CELEX: 
Language: nl
Date: 2021-05-06 00:00:00
Title: GEDELEGEERDE VERORDENING (EU) …/... VAN DE COMMISSIE tot verlenging van de in artikel 89, lid 1, eerste alinea, van Verordening (EU) nr. 648/2012 van het Europees Parlement en de Raad vastgestelde overgangsperiode

TOELICHTING
            
            
               1.ACHTERGROND VAN DE GEDELEGEERDE HANDELING
            
            
               Verordening (EU) nr. 648/2012 betreffende otc-derivaten, centrale tegenpartijen en transactieregisters (de EMIR-verordening) voorziet voor pensioenregelingen die aan bepaalde criteria voldoen in een tijdelijke vrijstelling van de clearingverplichting. Deze overgangsperiode is vastgelegd in artikel 89, lid 1, van de EMIR-verordening en biedt centrale tegenpartijen (CTP’s), pensioenregelingen en clearingleden meer tijd om haalbare technische oplossingen te ontwikkelen waarmee de pensioenregelingen kunnen voldoen aan variatiemargeopvragingen in contanten van CTP’s. 
            
            
               De tijdelijke vrijstelling van centrale clearing is in de loop der jaren verlengd, aangezien er geen haalbare technische oplossing is gevonden. Bij de recente herziening van de EMIR-verordening (Verordening (EU) nr. 834/2019, “EMIR Refit”) is de vrijstelling verlengd tot en met 18 juni 2021. Overeenkomstig artikel 85, lid 2, kan door middel van twee gedelegeerde handelingen van de Commissie maximaal nog met twee jaar worden verlengd, terwijl voor pensioenregelingen de uiteindelijke doelstelling van de verordening de centrale clearing blijft.
            
            
               De Commissie stelt voor om de bestaande vrijstelling door middel van deze gedelegeerde handeling met een extra jaar te verlengen.
            
            
               2.RAADPLEGING VOORAFGAAND AAN DE AANNEMING VAN DE HANDELING
            
            
               EMIR Refit voorziet in een omvattend kader om de vorderingen bij het zoeken naar haalbare oplossingen te beoordelen. Overeenkomstig artikel 85, lid 2, stelt de Commissie jaarlijks een verslag op waarin beoordeeld wordt of haalbare technische oplossingen zijn ontwikkeld voor de overdracht door pensioenregelingen van contanten en andere zekerheden dan contanten als variatiemarge en of er behoefte is aan maatregelen om die haalbare technische oplossingen te faciliteren. De ESMA moet, in samenwerking met de Europese Autoriteit voor verzekeringen en bedrijfspensioenen (Eiopa), de Europese Bankautoriteit (EBA) en het Europees Comité voor systeemrisico’s (ESRB), bij de Commissie jaarlijks een verslag indienen over de kwestie als bijdrage aan de beoordeling van de Commissie. De Commissie moet bovendien een deskundigengroep oprichten bestaande uit vertegenwoordigers van CTP’s, clearingleden, pensioenregelingen en andere relevante partijen teneinde hun inspanningen te monitoren en de voortgang te beoordelen die is geboekt bij het ontwikkelen van haalbare technische oplossingen die de clearing van otc-derivatencontracten door pensioenregelingen vergemakkelijken. 
            
            
               In april en december 2020 heeft de Commissie de ESMA-verslagen ontvangen; de ESMA heeft ook tussen 2 april en 15 juni 2020 een openbare raadpleging gehouden om uitgebreide standpunten en gegevens te verzamelen die zij in haar verslag van december heeft verwerkt. 
            
            
               De Commissie heeft in oktober 2019 en in april en november 2020 vergaderingen van de deskundigengroep georganiseerd en heeft in september 2020 haar eerste verslag aan de medewetgevers (COM(2020) 574 final van 23.9.2020) gepubliceerd. De Commissie komt in het verslag tot de conclusie dat de belanghebbenden in de loop der jaren vooruitgang hebben geboekt bij het zoeken naar oplossingen: met name zijn of worden door sommige CTP’s types van “gefaciliteerde toegang” tot de geclearde repomarkten ontwikkeld waarbij pensioenregelingen zekerheden kunnen inwisselen voor contanten
                  1
               ; sommige pensioenregelingen clearen als cliënten van clearingleden, reeds op vrijwillige basis een deel van hun derivaten. In het verslag wordt ook onderstreept dat het voor pensioenregelingen een probleem blijft dat zij variatiemarge in contanten moeten stellen in gespannen marktomstandigheden, waarbij de margeopvragingen door CTP’s in contanten aanzienlijk kunnen worden en niet altijd kan worden gewaarborgd dat de pensioenregelingen toegang hebben tot de repomarkt. 
            
            
               Bij de door de ESMA georganiseerde openbare raadpleging werden de bovengenoemde conclusies bevestigd. Bovendien zijn bij de openbare raadplegingen enkele voorstellen naar voren gebracht om de resterende problemen aan te pakken: enerzijds moeten de toegangsmodellen die door sommige CTP’s zijn ingevoerd, operationeel nog worden verfijnd; anderzijds kan worden nagedacht over bepaalde gerichte wijzigingen in de regelgeving die zouden kunnen bijdragen om de centrale clearing voor pensioenregelingen te vergemakkelijken. Tegen deze achtergrond suggereert de ESMA, in samenwerking met de EIOPA, de EBA en de ESRB, in haar verslag van december dat de tijdelijke vrijstelling met nog een extra jaar moet worden verlengd, tot juni 2022, om voldoende tijd te laten voor verdere verbeteringen. 
            
            
               De diensten van de Commissie hebben de deskundigengroep van het Europees Comité voor het effectenbedrijf geraadpleegd over het voorstel voor een gedelegeerde handeling om de vrijstelling van de centrale clearing voor pensioenrelingen met een jaar te verlengen. Dit raadplegingsproces heeft geleid tot een brede consensus over het voorstel. Sommige lidstaten hebben onderstreept dat moet worden samengewerkt met de sector en de Europese toezichthoudende autoriteiten om verdere verlengingen te vermijden.
            
            
            
               Het ontwerp van de gedelegeerde handeling is voor een periode van vier weken gepubliceerd geweest op het portaal voor betere regelgeving voor feedback van het publiek. Daarop zijn vier antwoorden gekomen, waarin telkens steun werd uitgedrukt om de vrijstelling met één jaar te verlengen en meer in het algemeen opmerkingen werden gemaakt over centrale clearing voor pensioenregelingen. Deze raadpleging heeft niet tot wijzigingen van de gedelegeerde handeling geleid.
            
            
               3.JURIDISCHE ELEMENTEN VAN DE GEDELEGEERDE HANDELING
            
            
               Het recht om een gedelegeerde handeling vast te stellen, is neergelegd in artikel 85, lid 2, van Verordening (EU) nr. 648/2012 betreffende otc-derivaten, centrale tegenpartijen en transactieregisters (de EMIR-verordening).
            
            
               GEDELEGEERDE VERORDENING (EU) …/... VAN DE COMMISSIE
            
            
               van 6.5.2021
            
            
               tot verlenging van de in artikel 89, lid 1, eerste alinea, van Verordening (EU) nr. 648/2012 van het Europees Parlement en de Raad vastgestelde overgangsperiode
            
            
               (Voor de EER relevante tekst)
            
         
         
            
               DE EUROPESE COMMISSIE,
            
            
               Gezien het Verdrag betreffende de werking van de Europese Unie,
            
            
               Gezien Verordening (EU) nr. 648/2012 van het Europees Parlement en de Raad van 4 juli 2012 betreffende otc-derivaten, centrale tegenpartijen en transactieregisters
                  2
               , en met name artikel 85, lid 2, derde alinea,
            
            
               Overwegende hetgeen volgt:
            
            
               (1)In artikel 89, lid 1, van Verordening (EU) nr. 648/2012 is bepaald dat tijdens een overgangsperiode tot en met 18 juni 2021, de in artikel 4 van die verordening vastgestelde clearingverplichting niet van toepassing is op otc-derivatencontracten waarvan objectief kan worden aangetoond dat ze beleggingsrisico’s verminderen die rechtstreeks met de financiële solvabiliteit van pensioenregelingen verband houden, noch op entiteiten die zijn opgericht met als doel de leden van pensioenregelingen te compenseren wanneer een pensioenregeling in gebreke blijft. Die overgangsperiode is ingevoerd om de negatieve gevolgen van centrale clearing van derivatencontracten voor het pensioeninkomen van toekomstige gepensioneerden te vermijden en om tijd te bieden om haalbare oplossingen te ontwikkelen voor de overdracht door pensioenregelingen van contanten en andere zekerheden dan contanten als variatiemarge.
            
            
               (2)In artikel 85, lid 2, derde alinea, van Verordening (EU) nr. 648/2012 verleent de Commissie de bevoegdheid die overgangsperiode tweemaal te verlengen, telkens met een jaar, indien de Commissie concludeert dat nog geen dergelijke haalbare oplossingen zijn ontwikkeld en dat de negatieve gevolgen van het centraal clearen van derivatencontracten voor het pensioeninkomen van toekomstige gepensioneerden ongewijzigd zijn. Artikel 85, lid 2, eerste alinea, van die verordening verplicht de Commissie tot de laatste verlenging van de overgangsperiode jaarlijks een verslag op te stellen waarin wordt beoordeeld of dergelijke haalbare technische oplossingen zijn ontwikkeld en of er maatregelen moeten worden vastgesteld om die haalbare technische oplossingen te faciliteren.
            
            
               (3)De Commissie heeft haar eerste verslag
                  3
                aangenomen op 23 september 2020. In dat verslag werd onderstreept dat de marktdeelnemers in de loop der jaren inspanningen hebben geleverd om dergelijke haalbare technische oplossingen te ontwikkelen en dat sommige pensioenregelingen op vrijwillige basis zijn begonnen met de centrale clearing van een deel van hun derivaten. Het besluit van het verslag luidt dat de belangrijkste resterende uitdaging voor de pensioenregelingen erin bestaat dat zij variatiemarge in contanten moeten stellen in gespannen marktomstandigheden, wanneer CTP’s hen om aanzienlijke bedragen aan variatiemarge kunnen verzoeken.
            
            
               (4)Artikel 85, lid 2, tweede alinea, van Verordening (EU) nr. 648/2012 verplicht ook de Europese Autoriteit voor effecten en markten (ESMA), in samenwerking met de Europese Autoriteit voor verzekeringen en bedrijfspensioenen (Eiopa), de Europese Bankautoriteit  (EBA) en het Europees Comité voor systeemrisico’s (ESRB), jaarlijks bij de Commissie een verslag in te dienen waarin onder meer wordt beoordeeld of de CTP’s, de clearingleden en de pensioenregelingen passende inspanningen hebben geleverd en haalbare technische oplossingen hebben ontwikkeld ter bevordering van de deelname van dergelijke regelingen aan centrale clearing door het storten van contanten en andere zekerheden dan contanten als variatiemarge, met inbegrip van de gevolgen van die oplossingen voor de liquiditeit van de markt en procyclische effecten en de mogelijke juridische en andere implicaties daarvan. De ESMA heeft in haar verslag van 17 december 2020 geconcludeerd dat in de afgelopen jaren door de belanghebbenden enkele oplossingen voor de uitdagingen van pensioenregelingen zijn onderzocht, die samen de pensioenregelingen zouden kunnen ondersteunen, zowel in normale als in gespannen omstandigheden. De ESMA kwam echter ook tot de conclusie dat die oplossingen verder moeten worden ontwikkeld, of in bepaalde gevallen gepaard moeten gaan met wijzigingen in de regelgeving. De ESMA is daarom van mening dat de verlenging van de overgangsperiode met één jaar noodzakelijk is.
            
            
               (5)Rekening houdend met het verslag van de ESMA is de Commissie van oordeel dat het inderdaad noodzakelijk is de overgangsperiode met één jaar te verlengen opdat de voorgenomen oplossingen kunnen rijpen en verder kunnen worden verfijnd.
            
            
               (6)De in artikel 89, lid 1, van Verordening (EU) nr. 648/2012 vastgelegde overgangsperiode moet derhalve worden verlengd.
            
            
               (7)Deze verordening moet met spoed in werking treden opdat de bestaande overgangsperiode wordt verlengd voordat of zo spoedig mogelijk nadat zij is verstreken. Een latere inwerkingtreding zou voor pensioenregelingen leiden tot rechtsonzekerheid ten aanzien van de vraag of zij zich moeten beginnen voor te bereiden op aanstaande clearingverplichtingen,
            
            
               HEEFT DE VOLGENDE VERORDENING VASTGESTELD:
            
            
               Artikel 1
            
            
               De in artikel 89, lid 1, eerste alinea, van Verordening (EU) nr. 648/2012 van het Europees Parlement en de Raad vastgestelde overgangsperiode wordt verlengd tot en met 18 juni 2022.
            
            
               Artikel 2
            
            
               Deze verordening treedt in werking op de dag na die van de bekendmaking ervan in het Publicatieblad van de Europese Unie.
            
            
               Deze verordening is verbindend in al haar onderdelen en is rechtstreeks toepasselijk in elke lidstaat.
            
            
               Gedaan te Brussel, 6.5.2021
            
            
               
                     Voor de Commissie
               
               
                     De voorzitter
                     Ursula VON DER LEYEN
               
            
         
         
            
                  
                     (1)
                  
                        Een retrocessieovereenkomst (“repo”) is een overeenkomst om effecten tegen een bepaalde prijs te verkopen in combinatie met een overeenkomst om die effecten op een latere datum tegen een overeengekomen prijs terug te kopen. De repomarkt brengt ondernemingen samen die zekerheden verschaffen in ruil voor contanten en ondernemingen die contanten verschaffen in ruil voor zekerheden.
               
               
                  
                     (2)
                  
                        PB L 201 van 27.7.2012, blz. 1.
               
               
                  
                     (3)
                  
                        Verslag van de Commissie aan het Europees Parlement en de Raad op grond van artikel 85, lid 2, van Verordening (EU) nr. 648/2012 van het Europees Parlement en de Raad van 4 juli 2012 betreffende otc-derivaten, centrale tegenpartijen en transactieregisters, zoals gewijzigd bij Verordening (EU) 2019/834, waarbij wordt beoordeeld of er haalbare technische oplossingen zijn ontwikkeld voor het overdragen door pensioenregelingen van contanten en andere zekerheden dan contanten als variatiemarges en of er behoefte is aan maatregelen om die haalbare technische oplossingen te faciliteren (COM(2020) 574 final van 23 september 2020).