CELEX: 51978PC0759
Language: nl
Date: 1979-01-15
Title: Voorstel voor een RICHTLIJN VAN DE RAAD betreffende de periodieke informatieverstrekking door vennootschappen wier effecten in de officiële notering aan een effectenbeurs zijn opgenomen (door de Commissie bij de Raad ingediend)

ARCHIVES HISTORIQUES
DE LA COMMISSION
COLLECTION RELIEE DES
DOCUMENTS "COM"
COM (78) 759
Vol. 1978/0276
 ---pagebreak--- Disclaimer
Conformément au règlement (CEE, Euratom) n° 354/83 du Conseil du 1er février 1983
concernant l'ouverture au public des archives historiques de la Communauté économique
européenne et de la Communauté européenne de l'énergie atomique (JO L 43 du 15.2.1983,
p. 1), tel que modifié par le règlement (CE, Euratom) n° 1700/2003 du 22 septembre 2003
(JO L 243 du 27.9.2003, p. 1), ce dossier est ouvert au public. Le cas échéant, les documents
classifiés présents dans ce dossier ont été déclassifiés conformément à l'article 5 dudit
règlement.
In accordance with Council Regulation (EEC, Euratom) No 354/83 of 1 February 1983
concerning the opening to the public of the historical archives of the European Economic
Community and the European Atomic Energy Community (OJ L 43, 15.2.1983, p. 1), as
amended by Regulation (EC, Euratom) No 1700/2003 of 22 September 2003 (OJ L 243,
27.9.2003, p. 1), this file is open to the public. Where necessary, classified documents in this
file have been declassified in conformity with Article 5 of the aforementioned regulation.
In Übereinstimmung mit der Verordnung (EWG, Euratom) Nr. 354/83 des Rates vom 1.
Februar 1983 über die Freigabe der historischen Archive der Europäischen
Wirtschaftsgemeinschaft und der Europäischen Atomgemeinschaft (ABI. L 43 vom 15.2.1983,
S. 1), geändert durch die Verordnung (EG, Euratom) Nr. 1700/2003 vom 22. September 2003
(ABI. L 243 vom 27.9.2003, S. 1), ist diese Datei der Öffentlichkeit zugänglich. Soweit
erforderlich, wurden die Verschlusssachen in dieser Datei in Übereinstimmung mit Artikel 5
der genannten Verordnung freigegeben.
 ---pagebreak---     COMMISSIE VAN DE EUROPESE GEMEENSCHAPPEN
                                                            COM(78)759 def.
                                                            Brussel » 15 januari 1979
                                   Voorstel voor een
                              RICHTLIJN VAN DE RAAD
     betreffende de periodieke informatieverstrekking door vennootschappen wier
     effecten in de officiële notering aan een effectenbeurs zijn opgenomen
                      ( door de Commissie bi ] de Raad ingediend )
                             /A
                   9 ■"> .               . =! - A
                   *-   -J          ; . . V>         J
                   îorfs Jii Secrsiar/at      r ~~~i
                           Général              J
C0MC78 ) 759 def .
 ---pagebreak---                                   Toeli chtinq
INLEIDING
             De officiële effectenbeurzen spelen een belangrijke rol op de ka-
pitaalmarkten van de lid-staten in die zin dat de bevordering van hun onder­
linge vervlechting terzelfder tijd een bijdrage vormt tot de schepping van
een Europese kapitaalmarkt .
             Een dergelijke onderlinge vervlechting veronderstelt met name dat
de emittenten van een lid-staat de mogelijkheid hebben hun effecten zonder
moeilijkheden van reglementaire aard te doen opnemen in de officiële notering
aan de effectenbeurzen van een of meer lid-staten . Deze onderlinge vervlech-
ting is bepaaldelijk bemoeilijkt doordat In de verschillende lid-staten ver­
schillende regelingen op het gebied van de effectenbeurzen gelden . Ten behoeve
van de vermindering van deze verschillen en het bereiken van een eerste coör-
dinatie stadium heeft de Commissie bij de Raad reeds voorstellen voor richt­
 lijnen ingediend die enerzijds het bij de opneming van effecten in de offi­
 ciële notering aan een effectenbeurs te publiceren prospectus ( 1 ) betreffen
en anderzijds de voorwaarden voor de opneming van deze effecten in de note­
 ring ( 2 ). Het huidige voorstel voor een richtlijn vormt een belangrijk ver­
 lengstuk van deze twee voorstellen .
             Er moet op worden gewezen dat deze verschillende voorstellen
 eveneens ten doel hebben de beleggers een hogere en meer uniforme bescher­
ming en voorlichting te bieden in de gehel®      Gemeenschap .
                                        χ
                                   χ          χ
 ( 1 ) Oorspronkelijk voorstel van 5.10.1972, gewijzigd op 8.12.1975, PB C 131
       van 13.12.1972 .
 ( 2) Oorspronkelijk voorstel van 30.12.1975 , gewijzigd op 3.11.1976, PB C 56
       van 10.3.1976.
 ---pagebreak---                                       -2-
             De richtlijn betreffende het beursprospectus geeft aan, welke mi­
ni mum informaties moeten worden verstrekt aan de beleggers bij de opneming
van de effecten in de officiële notering . De Commissie is van oordeel dat het
essentieel is deze regels aan te vullen door de bestaande én potent i&le be
leggers eveneens informatie te verstrekken betreffende de emlttercten van deze
effecten gedurende de gehele periode van notering .
             Op het niveau van de Gemeenschap moet de laatstgenoemde categorie
inlichtingen op de volgende wijze worden verstrekt :
1 ) door de vennootschappen wier effecten in de notering zijn opgenomen te
     verplichten hun jaarrekeningen ter beschikking te houden van de beleggers
     in de lid-staten waar deze in de notering zijn opgenomen ;
2 ) door te vereisen dat het publiek onverwijld in kennis wordt gesteld van
     uitzonderlijke omstandigheden , die tot aanzienlijke koerswijzigingen
     kunnen leiden ;
3 ) door de periodieke openbaarmaking van verslagen over de werkzaamheid van
     de vennootschap wier aandelen ter beurze zijn genoteerd gedurende het
     eerste halfjaar van elk boekjaar voor te schrijven .
             De twee eerste verplichtingen zijl opgenomen in het voorstel be­
treffende de voorwaarden voor opneming 1n de beursnotering ; de derde ver­
plichting vormt het onderwerp van dit voorstel .
             Oorspronkelijk was het beginsel van de verplichting tot openbaar­
 making van periodieke informatie opgenomen in het voorstel betreffende de
 voorwaarden voor de opneming ter beurze, en zou de wijze van uitvoering
 daarvan in een later stadium het onderwerp hebben gevormd van een afzonderlijk
 richtlijn-voorstel . Gebleken is echter dat hierdoor moeilijkheden zouden zijn
 ontstaan in de lid-staten waar de verplichting tot opstelling van halfjaarlijkse
 verslagen nog niet bestaat ; deze lid-staten zouden namelijk zijn genoopt deze
 verplichting in te voeren zonder nog bekend te zijn «net de inhoud van de
  informatie die later verplicht zou zijn gesteld . Daarom is besloten alle
  referenties naar de continue informatieverstrekking in de richtlijn " opnemings-
  voorwaarden" te schrappen en deze gehele materie te behandelen in het kader
  van dit voorstel .
 ---pagebreak---                                          -3-
     TOELICHTING OP DE ARTIKELEN
     Artikelen 1 en 2
                De richtlijn is van toepassing op de vennootschappen wier effecten
     zijn opgenomen in de officiële notering aan een effectenbeurs van de Gemeen­
     schap . Het is immers normaal dat de vennootschappen de verplichting wordt
    opgelegd de beleggers op de hoogte te houden van de gang van zaken in hun
    bedrijf wanneer zij verlangen dat hun effecten regelmatig op een offici&le
    markt worden verhandeld . Het dient te worden onderstreept dat de richtlijn
    derhalve eveneens van toepassing is op vennootschappen uit derde landen ,
   mits hun effecten in de Gemeenschap zijn genoteerd . De verplichting een half­
    jaarlijks verslag te publiceren heeft overigens alleen betrekking op de ven­
    nootschappen / wier effecten in de beursnotering - zijn opgenomen en niet op alle
     vennootschappen over het algemeen .
                De effecten waarop de richtlijn van toepassing is , zijn aandelen ,
     converteerbare obligaties , inwisselbare obligaties , obligaties met warrants
     en winstdelende obligaties, i.e . dus niet de " gewone" obligaties . Daar de
     houder van een gewone obligatie alleen recht heeft op rede-ui tkerirsg op vaste ,
     termijn alsmede op de terugbetaling van het kapitaal bij het verstrijken van
     de aflossingstermijn , lijkt het niet noodzakelijk hem regelmatig inlichtingen
     te verstrekken over de ontwikkeling van de werkzaamheid van de vennootschap .
     Hierbij mag echter niet uit het oog worden verloren dat het voorstel voor
     een richtlijn betreffende de voorwaarden voor opneming ter beurze alle ven­
  nootschappen wier effecten zijn genoteerd , met inbegrip derhalve van degenen
   daarvan alleen de gewone obligaties in de beursnotering zijn opgenomen ,
. verplicht hun jaarrekening ter beschikking te stellen van het publiek ; de
     houder van gewone obligaties zal derhalve toegang hebben tot deze document ,
     hetgeen uit het oogpunt van de Informatie waaraan hij behoefte heeft voldoende
  sijkt .
   ■            De houder van de in artikel 1 genoemde andere types obligaties
     jërd in feite geacht in een gelijkwaardige situatie te verkeren als de aan­
  deelhouder , aangezien de waarde van deze effecten nauwer verbonden is aan de
 - goede gang van zaken van de vennootschap , zodat er derhalve aanleiding was hem
     dezelfde inlichtingen te verstrekken als die waarover de aandeelhouder beschikt .
 ---pagebreak---              Het begrip " winstde lende obligaties" moet ongetwijfeld nader worden
toegelicht ; dit type obligaties, dat voornamelijk in België voorkomt , wordt
gekenmerkt door het feit dat de daarover uitgekeerde rente geheel of gedeel­
telijk afhankelijk is van de bedrijfsresultaten van de vennootschap .
             Voorts moet worden opgemerkt dat de richtlijn niet alleen van toe­
passing zal zijn op de vennootschappen wier effecten in de notering zullen
worden opgenomen na de datum van haar inwerkingtreding , doch eveneens op alle
vennootschappen wier effecten reeds zijn genoteerd .       ~    ^
              Tenslotte heeft de richtlijn niet betrekking op de beleggingsmaat­
schappijen van het open type . Deze maatschappijen vallen over het algemeen
onder het toepassingsgebied van het voorstel voor een richtlijn betreffende
de instellingen voor collectieve belegging in effecten ( 1 ), dat bijzondere
bepalingen bevat met betrekking tot de aan de beleggers te verstrekken in­
formatie .
Artikel 3
              De richtlijn vormt slechts een eerste harmomsatiefase , daar een
 vollediger harmonisatie in het huidige stadium niet te verwezenlijken leek .
 Onder -deze omstandigheden bevat de richtlijn alleen minimumregels . Dit betekent
 dat de lid-staten die aan een vennootschappen stringentere verplichtingen dan
 in de richtlijn willen stellen , de mogelijkheid hebben zulks te doen . Het is
 bijvoorbeeld in de Bondsrepubliek Duitsland gebruikelijk dat vennootschappen
 ten minste twee halfjaarlijkse verslagen per jaar publiceren , terwijl" de
 Hchtlijn slechts 1 halfjaarlijks verslag gedurende het boekjaar vereist . De
 richtlijn verzet zich niet tegen de handhaving van dit gebruik . Zo dienen ook
 in althans één lid-staat de vennootschappen wier effecten in de officiële
 notering zijn opgenomen hun netto-resultaat in een halfjaarlijks verslag te
 vermelden ; de richtlijn behelst in deze een minder stringente verplichting
 ( bruto-resultaat ), doch belet niet de openbaarmaking van netto-ci jfers .
            . Deze stringentere bepalingen moeten echter algemeen toepasselijk
  zijn op alle vennootschappen of per categorie vennootschappen , ten einde de
 gelijke behandeling van deze vennootschappen te waarborgen , ongeacht of zij
  al dan niet onder het rechtsgebied van de lid-staat waar de effecten zijn
  genoteerd vallen .
  ( 1 ) Oorspronkelijk voorstel van 29.4.1976, gewijzigd op 9.6.1977 - PB C 171
        van 26.7.1976.
 ---pagebreak---                                      -5-
Artikelen 4 , 5 en 6
           Het halfjaarlijks verslag moet betrekking hebben op de eerste zes
maanden van het boekjaar van de vennootschap en binnen drie maanden na de
verslagperiode wo?den gepubliceerd .
           Het is wenselijk geacht niet de publikatie van een tweede halfjaar­
lijks verslag te vereisen , aangezien de jaarrekeningen van de vennootschappen
over het algemeen worden bekend gemaakt op betrekkelijk korte termijn na het
einde van het boekjaar en de verplichting enkele weken tevoren een tweede
halfjaarlijks verslag in te dienen tot dubbel werk en verwarring zou kunnen
leiden .
           Het verslag is in twee delen opgesplitst ; het eerste behelst kwan­
titatieve gegevens van financieel karakter , in tabelvorm , en het tweede een
toelichting waardoor de beleggers in staat worden gesteld de juiste betekenis
van deze gegevens te begrijpen en meer over het algemeen zich een oordeel te
vormen over de bedrijfsuitoefening van de vennootschap gedurende de verslags-
periode .
           Opgemerkt moet worden dat het type inlichtingen dat door de richt­
lijn wordt vereist passend is voor de klassieke industrie- of handelsvennoot­
schappen . Er bestaat een grote verscheidenheid van andere type vennootschappen
wier effecten in de officiële notering zijn opgenomen ( kredietinstellingen en
verzekeringsondernemingen , vast- goed-maat schappijen , beleggingsmaatschappijen ,
enz .) en voor wie de vereiste inlichtingen niet passend lijken . Het heeft
echter niet dienstig geleken reeds thans voor alle typen vennootschappen toe­
passelijke gemeenschapsregels vast te stellen ; in dit stadium lijkt ermee te
kunnen worden volstaan voor te schrijven ( zie artikel 11 , lid 3 ) dat de be­
voegde autoriteiten de nodige aanpassingen ter zake van deze inlichtingen aan-
urengen . Artikel 11 , lid 3, staat geen enkele vermindering van de hoeveelheid
verstrekte informatie toe ; integendeel , zij voorziet in het verstrekken van
een gelijkwaardige informatie , in overeenstemming met het specifieke karakter
v.Tn de betrokken vennootschap . Het in artikel 12 genoemde Contact comité zal
nuttig overleg kunnen plegen over de wijze van aanpassing van de richtlijn ,
als voorgenomen in de verschillende lid-staten , ten einde elke ongewenste
divergentie te voorkomen . De Commissie zal in ieder geval later op dit vraag­
stuk kunnen terugkomen en eventueel speciale voorrechten v.oor enkele specifieke
typen emitenten kunnen vaststellen ( b.v . banken en verzekeringsondernemingen ).
 ---pagebreak---             De in artikel 5, lid 2, gevergde financiële gegevens worden in
artikel 6 vastgesteld met verwijzing naar de in de bepalingen betreffende
de structuur van de winst- en verliesrekening van de vierde richtlijn van
de Raad betreffende de jaarrekening van bepaalde vennootschapsvormen ( 1 )
gevolgde terminologie . De verwijzing naar de in de vierde richtlijn gebruikte
terminologie wordt uitsluitend gedaan voor definitiedoeleinden , ten einde
de zin van de in deze richtlijn gestelde verplichtingen nader aan te geven .
            In de praktijk zullen de bestuurders van de vennootschap de toe­
lichting met de in artikel 5, lid 4 bedoelde inhoud moeten opstellen . In dit
lid worden echter een reeks inlichtingen genoemd , die in ieder geval moeten ,
worden gegeven, tenzij zij slechts van geringe betekenis zijn . In dit geval
kunnen zij krachtens artikel 11 , lid 4, eerste streepje achterwege worden
gelaten .
            De definitie van de " netto-omzet " in artikel 6 stemt overeen met
die van artikel 28 van de bovengenoemde vierde richtlijn ; de bedragen met
betrekking tot de verkoop van goederen en de verlening van diensten door
het een zelfde concern behorende vennootschappen moet daarvan echter worden
uitgesloten .
Artikel 7
            De splitsing van de omzet naar categorieën bedrijfsactiviteiten
 vormt een belangrijke informatie voor de beleggers ; deze richtlijn is op
 dit gebied afgestemd op de vierde richtlijn vennootschapsrecht en op die
 betreffende het prospectus voor de opneming ter beurze .
 Artikel 8
             In dit artikel wordt er naar gestreefd , een nieuwe verplichting
 op te leggen met betrekking tot de geconsolideerde rekeningen , doch nader
 aan te geven dat het halfjaarlijks verslag in wezen op dezelfde wijze dient
 te worden behandeld als de jaarrekening van de vennootschap .
 < 1 > Richtlijn No . 78/ 660/ EEG - PB L 222 van 14 augustus 1978.
 ---pagebreak---                                       -7-
Artikel 9
            De bepalingen van dit artikel beogen te waarborgen dat de half­
jaarlijks gepubliceerde inlichtingen toegankelijk zijn voor een zo groot
mogelijk aantal beleggers , ongeacht of het om bestaande houders van effecten
gaat dan wel om potentiële kopers van effecten van de vennootschap .
            De volledige publikatie van het halfjaarlijks verslag in de krant
vormt over het algemeen het meest rechtstreekse middel om deze doelstelling
te bereiken ; er moet echter op worden gewezen dat het ook kan volstaan de
aandacht van het publiek te vestigen op het bestaan van het halfjaarlijks
verslag door een korte aankondiging in de pers waarin de plaats waar het
verslag kan worden verkregen wordt vermeld .
            Ook moeten exemplaren van het halfjaarlijks verslag worden toege­
zonden aan de bevoegde autoriteiten van iedere lid-staat waar de effecten in
de officiële notering zijn opgenomen , zonder dat dit voor deze autoriteiten
de verplichting inhoudt de juistheid van de verstrekte gegevens te verificeren .
Artikel 10
            De richtlijn vereist niet , dat de halfjaarlijks verstrekte finan­
 ciële gegevens door een met de wettelijke controle van de jaarrekening van
de vennootschappen belaste persoon wordt geverif i ceerd , doch wel dat het
 verslag vermeldt of deze verificatie al dan niet is geschied en zo ja , of de
desbetreffende persoon al dan niet een goedkeurende verklaring heeft afge­
geven .
Artikel 11
 ^ >        Artikel 11 , lid 3, biedt de mogelijkheid de in de richtlijn voor­
 ziene verplichtingen aan te passen aan de werkzaamheid van de vennootschap
 < zie in deze eveneens de toelichting op artikel 5 ).
            Er moet op worden gewezen dat dit voorschrift in algemene termen
 is" gesteld en niet alleen betrekking heeft op de in artikel 5 bedoelde gege-
 vèns . Bijvoorbeeld zou kunnen worden gedacht aan een aanpassing van de ver­
 plichting betreffende de datum van openbaarmaking van het verslag en de
 daardoor bestreken periode wanneer een vennootschap slechts gedurende bepaalde
 ---pagebreak---                                       -8-
seizoenen in bedrijf is en de inachtneming van de voor de vennootschappen van
klassieke type gestelde termijnen de beleggers geen goed beeld zou geven van
de ontwikkeling van de werkzaamheid van de vennootschap in een bepaalde periode .
            Artikel 11 , lid 4, geeft de mogelijkheid tot ontheffing van de ver­
plichting tot publikatie van bepaalde informaties in welomschreven gevallen .
Een dergelijke ontheffing zou kunnen worden verleend aan een vennootschap
die bijvoorbeeld zou aantonen dat een opsplitsing van haar omzet naar geogra­
fische markt schadelijk zou zijn voor haar belangen en de beleggers geen
essentiële informatie zou bieden .
Artikelen 12 , 13 en 14
            Dit zijn voorschriften van algemene aard die geen bijzondere toe­
lichting behoeven , behalve de bepaling van artikel 13, lid 2 .
            Deze bepaling is van gelijksoortige aard als artikel 55 , lid 2 ,
van de vierde richtlijn inzake de jaarrekening van bepaalde vennootschaps-
vormen ; zij voorziet in feite in de mogelijkheid van een overgangsperiode
van 1 jaar , waarin de vennootschappen in staat worden gesteld zich aan te
passen aan de vereisten van richtlijn , gerekend vanaf de datum , waarop de
 lid-staat de noodzakelijke maatregelen heeft genomen om te voldoen aan de
richtlijn . Deze datum mag niet later worden gesteld dan 2 jaar , te rekenen
vanaf de kennisgeving . Indien de lid-staat besluit zich bijvoorbeeld bij het
verstrijken van een termijn van 18 maanden aan de richtlijn aan te passen ,
kan hij bepalen dat deze maatregelen eerst één jaar na het verstrijken van
 deze 18 maanden van toepassing zullen zijn .
            De dienstigheid van dit voorschrift kan als volgt worden verklaard :
 artikel 5 , leden 3 en 4 , bepaalt dat de cijfers voor de overeenkomstige
 periode van het voorafgaande boekjaar moeten worden verstrekt . Zonder over­
 gangsperiode zouden veel vennootschappen bij de eerste toepassing van de
 richtlijn niet beschikken over de cijfers van het voorafgaande boekjaar . De
 overgangsperiode beoogt derhalve de vennootschappen in staat te stellen over
 deze cijfers te beschikken voordat de richtlijn toepasselijk wordt .
 ---pagebreak---                                  Voorstel voor een
                              RICHTLIJN VAN DE RAAD
   betreffende de periodieKe informatieverstrekking door vennootschappen wier
   effecten in de officiële notering aan een effectenbeurs zijn opgenomen
    DE . RAAD VAN DÊ EUROPESE GEMEENSCHAPPEN ,
   gelet op het Verdrag tot oprichting van de Europese Economische Gemeenschap
   en met name op artikel 54 , lid 3 g ,
   gezien het voorstel van de Commissie ,
   gezien het advies van het Europese -Pa r-tement ,
   gezien het advies vaa-bet Economisch en Sociaal Comité ,
                                               ■»>«!
   Overwegende dat de zesde richtlijn ....              van de Raad van
   strekkende tot het coördineren van de waarborgen , welke in de lid-staten
   worden verlangd om de belangen te beschermen zowel van deelnemers in vennoot­
   schappen als van derden betreffende de inhoud van , het toezicht op en de ver­
    spreiding van het prospectus dat gepubliceerd moet worden bij opneming van
   door vennootschappen in de zin van artikel 58 , lid 2 van het Verdrag C1 ), uitge­
   geven effecten in de officiële notering aan een effectenbeurs , ten doel
    hebben de bescherming van de beleggers te verbeteren en deze gelijkwaardiger
    te maken door een coördinatie van bij deze opneming bekend te maken informa­
    tie ;
    Overwegende dat de bescherming van de beleggers in effecten , opgenomen in de
    officiële notering aan een effectenbeurs , vergt , dat hun gedurende de gehele
    noteringsduur van deze effecten een passende periodieke informatie wordt
    verstrekt ; dat een coördinatie van deze informatie in hoofdzaak dezelfde
    doelstellingen nastreeft als de doelstellingen beoogd voor het prospectus ,
    n.l . de bescherming van de beleggers te verbeteren en haar meer gelijkwaardig '
    te maken , de effecten aantrekkelijker te maken voor de beleggers en de notering
    van deze effecten aan verschillende beurzen van de Gemeenschap te vergemakke­
     lijken en aldus bij te dragen tot de schepping van een werkelijke communautai re
  ffcèpitaalmarkt door een grotere onderlinge vervlechting van de effectenmarkten
  ^mogelijk te maken ;
  „.Öyerwegende dat / overeenkomstig de ri chtlijn ..., van de Raad No . van
   ■$ot coördinatie van de voorwaarden voor de opneming van effecten in de offi­
     ciële notering aan een effectenbeurs de vennootschappen wier aandelen ter
     beurze zijn genoteerd < 2 ) aan het eind van het boekjaar hun jaarrekening en het
     jaarverslag waarin Informaties worden verstrekt ovep het gehele boekjaar
      (1)
( 2X2 )
 ---pagebreak--- vaf) de vennootschap ter beschikking van de beleggers moeten stellen ; dat de
vierde richtlijn 78 / 660 / CEE van de Raad van25.7.1978 ( 3 ) de wettelijke en bestuurs-
rechtelijke bepalingen van de tid-staten met betrekking tot de jaarrekeningen *
van bepaalde typen vennootschappen heeft gecoördineerd ;
Overwegende dat het derhalve gewenst is ten minste eenmaal per boekjaar een
verslag over de werkzaamheid van de vennootschap ter beschikking van de beleg­
gers te stellen ; dat deze richtlijn zich derhalve kan beperken tot de coördi-
natie van de inhoud en de verspreiding van één enkel verslag over de eerste
                                                                  *
helft van het boekjaar ;
Overwegende echter dat bij gewone obligaties wegens de rechten die zij hun
houder verlenerv een bescherming van de beleggers door middel van de bekend­
making van een halfjaarlijks verslag niet vereist is ; dat dientengevolge een
coördinatie van de periodieke informatie alleen noodzakelijk is voor de ven­
nootschappen waarvan de aandelen , de converteerbare of inwisselbare obligaties ,
de obligaties met warrants of de winstgevende obligaties zijn opgenomen in de
officiële notering aan een effectenbeurs ;
Overwegende dat het halfjaarlijks verslag de beleggers in staat moet stellen
zich met kennis van zaken een oordeel te vormen over de algemene ontwikkeling
van de activiteiten van de vennootschap gedurende de verslagperiode ; dat dit
verslag echter alleen de essentiële informatie over de financiële situatie
en de algemene bedrijfsresultaten van de      vennootschap behoeft te
bevatten ;
Overwegende dat er aanleiding is om deze coördinatie etappegewi j ze plaats te
doen vinden en de coördinatie in het huidige stadium derhalve dient te worden
beperkt tot de vaststelling van minimumregels;
Overwegende dat er overeengekomen kan worden , om tegemoet te komen aan de
moeilijkheden , die voortvloeien uit de huidige staat van wetgeving in sommige
lid-staten , dat de ondernemingen een langere termijn wordt verleend om de
bepalingen van deze richtlijn toe te passen dan de termijn die is gesteld voor
de aanpassing van de nationale wetgeving ;
Overwegende dat een dcdtreffende bescherming van de beleggingen en het juist
funktioneren van de beurzen vergt dat de regels met betrekking tot de periodieke
informatie door vennootschappen wier effecten zijn toegelaten tot de officiële
( 3 ) PB No . L 222 van 14.8.1978, blz . 11
 ---pagebreak---                                      -3-
notering van een effectenbeurs in de Gemeenschap niet alleen toepassing
vinden op de vennootschappen van de lid-staten als bedoeld in artikel 58,
lid 2 , van het Verdrag , maar evenzeer op vennootschappen vandefde landen ;
              S
HEEFT DE VOLGENDE RICHTLIJN VASTGESTELD :
 ---pagebreak--- Afdeling I : Algemene voorschriften en toepassingsgebied
Artikel 1
                                                               *
1.         Deze ri chtli jn is van toepassing op de vennootschappen waarvan hetzij
aandelen , hetzij converteerbare of inwisselbare obligaties , obligaties met
warrants of winstdelende obligaties zijn opgenomen in de officiële notering
van een op het grondgebied van een Ud-staat gelegen of werkzame effecten­
beurs , ongeacht of het om een opneming van de effecten zelf of van ten bewijze
daarvan uitgegeven certificaten gaat en of deze opneming voor of na de datum
van inwerkingtreding van deze richtlijn is geschied dan wel geschiedt .
2.         Van het toepassingsgebied van deze richtlijn zijn echter uitgesloten
de beleggingsmaatschappijen van het niet-besloten type .
            In de zin van deze richtlijn worden onder beleggingsmaatschappijen
van het niet-besloten type verstaan de beleggingsmaatschappijen :
- wier doel de collectieve belegging is van uit het publiek aangetrokken
   kapitaal , waarbij het beginsel van de risicospreiding wordt toegepast
   en
- waarvan de bewijzen van deelgerechtigdheid op verzoek van de houders ten
   laste van de activa van deze instellingen direct of indirect kunnen worden
   ingekocht of terugbetaald .
            Met dergelijke inkopen of terugbetalingen wordt gelijkgesteld het
feit dat een instelling voor collectieve belegging zodanig handelt dat de
 waarde van haar bewijzen van deelgerechtigdheid op de beurs niet aanzienlijk
 afwijkt van hun inventariswaarde .
 ---pagebreak---                                       -2-
Artikel 2
             De in artikel 1 bedoelde vennootschappen dienen tijdens elk boekjaar
een halfjaarlijks verslag te publiceren over de eerste zes maanden van bedoeld
boekjaar .          ~
Artikel 3
            De lid-staten kunnen voor de vennootschappen waarop deze richtlijn
van toepassing is stringentere verplichtingen vaststellen of aanvullende mits
deze algemeen toepasselijk zijn op alle categorieën vennootschappen of een
bepaalde categorie vennootschappen .
Afdeling II : Publikatie en inhoud van het half laar li iks verslag
Artikel 4
             Het halfjaarlijks verslag wordt binnen drie maanden na afloop van
de desbetreffende verslagperiode gepubliceerd .
Artikel 5
 1.          Het halfjaarlijks verslag bestaat uit cijfermatige gegevens en een
toelichting betreffende de werkzaamheid van de vennootschap in de desbetreffende
verslagperiode .
2»           Deze gegevens in tabelvorm omvatten ten minste :
- de netto-omzet ;
    de overige bedrijfsopbrengsten ;
    'de bedrijfskosten ;
-|}iet bruto-jjedri jfsresultaat ;
-Vde (eventueel) uitgekeerde , respectievelijk voorgestelde interimdividenden .
  1$ ;
             Naast elk van deze gegevens dient het cijfer van het overeenkomstige
 tfjdvak van het vórige boekjaar te worden vermeld .
 ---pagebreak--- 4.           Aan de hand van de toelichting moeten de beleggers zich met kennis
van zaken een oordeel kunnen vormen over de ontwikkeling van de werkzaamheid
van de vennootschap gedurende de verslagperiode en een vergelijking kunnen
trekken met de overeenkomstige periode van het voorgaande boekjaar . De toe­
lichting heeft betrekking op de in de lid 2 bedoelde kwantitatieve gegevens
alsmede althans op de volgende punten , die steeds waar nodig met cijfers
worden gestaafd :
- het personeelsbestand ;
- de verrichte bergingen en de beslissingen inzake het beleggingsbeleid in de
    toekomst ;
- de orderportefeuille ;
- de voorraad gereedprodukt ;
- de bezettingsgraad van de produktiecapaciteit ;
- de nieuwe produkten of activiteiten met een aanzienlijke omzetaandeel .
Artikel 6
 1.          In de zin van deze richtlijn :
- vallen onder de netto-omzet de bedragen met betrekking tot de verkoop van
    goederen en de verlening van diensten in het kader van de normale bedrijfs­
    uitoefening , onder aftrek van kortingen en dergelijke , alsmede van de be­
     lasting over de toegevoegde waarde en andere rechtstreeks met de omzet
    samenhangende belastingen . Wanneer het halfjaarlijks verslag in de vorm van
    een geconsolideerde rekening wordt opgesteld , mag de netto-omzet niet
    de bedragen omvatten m.b.t . de verkoop van goederen en de verlening van
    diensten door tot het concern behorende vennootschappen ;
 - omvatten de overige bedrijfsopbrengsten       de punten 2, 3 en 4 van artikel
     23 en 24 alsmede de punten 6 van artikel 25 en 26 van de vierde richtlijn
     van de Raad van 25 juli 1978 betreffende de jaarrekening van bepaalde ven-
     nootschapsvormen ;
 - omvatten de bedrijfskosten de punten 5, 6, 7 en 8 van artikel 23 en 24 en de
     punten 2, 4, en 5 iv van artikel 25 en 26 van de hierboven genoemde vierde
     richtlijn ;
 ---pagebreak---     - is het bruto-resultaat het verschil tussen a ) de netto-omzet plus de overige
           bedrijfsopbrengsten en b ) de bedrijfskosten .
     2.             De vennootschappen wier jaarrekening niet wordt opgesteld overeen­
    komstig de bepalingen van de vierde richtlijn van de Raad van 25 juli 1978
    dienen inlichtingen te verstrekken , die equivalent zijn aan de in het tweede
    en derde streepje van lid 1 bedoelde gegevens .
    Artikel 7
                    De netto-omzet wordt gesplitst naar categorieën bedrijfsactiviteiten
    en naar geografische markten , voor zover deze categorieën en markten van uit het
    oogpunt van de organisatie van de verkoop van goederen en het verlenen van
    diensten in het kader van de gewone bedrijfsuitoefening van de vennootschap ,
    onderling aanzienlijke verschillen te zien geven .
    Artikel 8
     1.             Indien de vennootschap alleen geconsolideerde jaarrekeningen opstelt ,
    wordt ook het halfjaarlijks verslag op geconsolideerde basis opgesteld .
     2.             Indien de vennootschap zowel geconsolideerde als niet-geconsolideerde
     jaarrekeningen opstelt wordt het halfjaarlijks verslag in beide vormen opge­
      steld . De bevoegde autoriteit kan echter de vennootschap toestemming verlenen
'om het halfjaarlijks verslag al dan niet in geconsolideerde vorm op te stellen
     mits de niet-gebruikte vorm geen aanvullende inlichtingen van betekenis geeft .
    Artikel 9
y >.                Het halfjaarlijks verslag moet in één of meer landelijk verspreide
/ óf veelgelezen dagbladen of in een officieel publikatieblad worden gepubli-
 fe&eerd of ter beschikking van het publiek worden gesteld hetzij in schriftelijke
          H '
.Jèörm
. r-ij»;; v "
              op de in één of meer van deze bladen op te nemen aankondigingen genoemde
    plaatsen hetzij op een andere , gelijksoortige en door de bevoegde autoriteiten
   *jÉoegestan e wij ze .
 ---pagebreak---             Indien de effecten In de off iciële-beursnotering van in verschil­
lende lid-staten zijn opgenomen/ wordt het halfjaarlijks verslag tegelijk-
tijdig in elk dezer lid-staten gepubliceerd .                 ■
2.          Het halfjaarlijks verslag moet worden opgesteld in de officiële
taal ( talen ) of in één van de officiële talen of een andere taal mits deze
officiële taal ( talen ) of de andere taal in de betrokken staat op financieel
terrein gebruikelijk is ( zijn ) en door de bevoegde autoriteiten . wordt ( en)
aanvaard .
3. ,        De vennootschap doet tegelijkertijd en uiterlijk bij de publikatie
van het halfjaarlijks verslag een exemplaar daarvan toekomen aan de bevoegde
autoriteiten van iedere lid-staat waar* de effecten in de officiële notering
zijn opgenomen .
Artikel 10
            Het halfjaarlijks verslag dient te vermelden of de daarin opgenomen
financiële informaties , al dan niet zijn geverif i ceerd door de met de wette­
 lijke controle van de jaarrekening van de vennootschap belaste persoon . Indien
deze voorbehouden heeft gemaakt , dienen deze te worden vermeld .
 Afdeling III : Bevoegdheden van de bevoegde autoriteiten
 Artikel 11
 1.          De lid-staten wijzen de nationale bevoegde autoriteit(en ) aan voor
 het toezicht op de toepassing van de in deze richtlijn voorgeschreven regels .
 Zij stellen hiervan de Commissie op de hoogte met aanduiding van de eventuele
 verdeling van de taken .
                                                 t
 Zr          De lid-staten zien erop toe dat de bevoegde autoriteiten zijn voor­
 zien van alle voor de vervulling van hun taak noodzakelijke competenties en
  controlebevoegdheden .
  3*         Wanneer bepaalde vereisten van deze richtlijn niet zijn afgestemd
 op het bedrijf van de vennootschap , zien de bevoegde autoriteiten erop toe
  dat de nodige aanpassingen aan deze vereisten worden aangebracht .
 ---pagebreak---                                          -6-
4      De bevoegde autoritieten kunnen de vennootschap ontheffing van de verplichting tot
openbaarmaking van bepaalde bij deze richtlijn vereiste inlichtingen verlenen
wanneer zij van oordeel zijn dat :
- deze inlichtingen van weinig betekenis zijn en de beoordeling van de ont­
    wikkeling van «Ie activiteit van de vennootschap niet kunnen beïnvloeden ;
- de verspreiding van deze inlichtingen strijdig zou zijn met het openbaar
    belang of de vennootschap ernstig nadeel zou berokkenen ; in het laatstge­
    noemde geval mag het achterwege laten daarvan er echter niet toe leiden , dat
    het publiek wordt misleid met betrekking tot feiten en omstandigheden die
    voor de waardering van de in artikel 1 bedoelde effecten van de vennootschap
    van essentieel belang zijn .
5.             De bepalingen van lid 3 en 4 zijn eveneens van toepassing op de
 conform artikel 3 voorgeschreven stringentere of aanvullende verplichtingen .
 Afdeling IV ; Conta et comité
 Artikel 12
               Het Contact comité , ingesteld  bij richtlijn van de Raad
           / van        . voor de coördinatie van de voorwaarden voor toelating van
 effecten tot de officiële notering van een effectenbeurse / heeft evenzeer de
 taak :
 a ) onverminderd het bepaalde in de artikelen 169 en 170 van het Verdrag een
      geharmoniseerde toepassing van de richtlijn te vergemakkelijken door regel­
      matig overleg over de concrete problemen die zich bij de toepassing daarvan
      voordoen en waarover een gedachtenwisseling nuttig wordt geacht ;
 b ) overleg tussen de lid-staten te vergemakkelijken op het punt van de strin-
      gentere of aanvullende verplichtingen die zij op zuiver nationaal niveau
      ingevolge artikel 3 , kunnen stellen ;
 c ) zo nodig de Commissie advies uit te brengen inzake de in deze richtlijn
      aan te brengen aanvullingen of verbeteringen .
 ---pagebreak---                                     -7-
Afdeling V : Slotbepalmgen
Artikel 13
1.         Binnen een termijn van twee jaar na de kennisgeving van deze richt­
lijn treffen de lid-staten de nodige maat regelerfliun voorschriften in overeen­
stemming te brengen met het hierin bepaalde en stellen de Commissie hiervan
onverwijld in kennis .
                                                               *
2.         De lid-staten kunnen bepalen dat de in lid 1 bedoelde maatregelen
eerst één jaar na het verstrijken van de in lid 1 bedoelde termijn van toe­
passing worden .
3.         Na de kennisgeving van deze richtlijn stellen de lid-staten de
Commissie in kennis van de tekst van alle belangrijke wettelijke of bestuurs-
rechtelijke bepalingen die zij treffen op het door de richtlijn bestreken
gebied .
Artikel 14
           Deze richtlijn is gericht tot de lid-staten .
                                         Gedaan te          de
                                             Door de Raad
                                             De Voorzitter