CELEX: 
Language: es
Date: 2021-04-21 00:00:00
Title: DIRECTIVA DELEGADA (UE) …/… DE LA COMISIÓN por la que se modifica la Directiva 2010/43/UE en lo que atañe a los riesgos de sostenibilidad y los factores de sostenibilidad que deben tenerse en cuenta en relación con los organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios (OICVM)

EXPOSICIÓN DE MOTIVOS
            
            
               1.CONTEXTO DEL ACTO DELEGADO
            
            
               La presente Directiva forma parte de una iniciativa más amplia de la Comisión en materia de desarrollo sostenible. Sienta las bases para el establecimiento de un marco de la UE que convierta las consideraciones relativas a la sostenibilidad en un aspecto central del sistema financiero, con miras a apoyar la transformación de la economía europea en un sistema más ecológico, más resiliente y circular, en consonancia con los objetivos del Pacto Verde Europeo
                  1
               .
            
            
               A raíz de la adopción del Acuerdo de París sobre el Cambio Climático de 2016 y de la Agenda 2030 de las Naciones Unidas para el Desarrollo Sostenible, la Comisión anunció en el Plan de Acción: Financiar el crecimiento sostenible
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                su intención de aclarar la integración de la sostenibilidad en las denominadas obligaciones fiduciarias de la legislación sectorial. La Comunicación sobre el Pacto Verde Europeo confirma la necesidad de enviar señales a largo plazo para dirigir los flujos financieros y de capital a la inversión ecológica y evitar los activos obsoletos. La presente Directiva Delegada contribuirá a este objetivo específico.
            
            
               La Directiva 2010/43/UE
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                de la Comisión desarrolla la Directiva 2009/65/CE
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                al especificar, entre otras cosas, los requisitos de organización, los tipos de conflictos de intereses, la conducta empresarial y la gestión de riesgos para las sociedades de gestión de los OICVM. La presente Directiva modifica la Directiva 2010/43/UE de la Comisión. Aclara los requisitos que han de cumplir las sociedades de gestión por lo que se refiere a la integración de los riesgos de sostenibilidad y las cuestiones relativas a la sostenibilidad. 
            
            
               La presente Directiva se basa en un informe final sobre el dictamen técnico
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                de la Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM). El dictamen técnico concluye que hacen falta más aclaraciones sobre la integración de los riesgos y los factores de sostenibilidad en la Directiva 2010/43/UE y señala determinadas disposiciones al respecto. 
            
            
               La presente Directiva aclara la obligación que tienen en la actualidad los organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios (OICVM) de integrar los riesgos de sostenibilidad. La aclaración no introduce una clasificación de los diferentes riesgos. La presente Directiva aclara también algunas de las implicaciones del Reglamento sobre la divulgación de información en materia de sostenibilidad en el sector de los servicios financieros, en concreto, cuando las sociedades de gestión de los OICVM divulguen información sobre la consideración de las incidencias adversas en la sostenibilidad.
            
            
               La presente Directiva y otros actos delegados sectoriales que adaptan normas sobre obligaciones fiduciarias y la prueba de idoneidad refuerzan adicionalmente el Reglamento sobre la divulgación de información en materia de sostenibilidad en el sector de los servicios financieros
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               , el Reglamento sobre los índices de referencia de transición climática de la UE, los índices de referencia de la UE armonizados con el Acuerdo de París y la divulgación de información relativa a la sostenibilidad de los índices de referencia
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                 y el Reglamento sobre la taxonomía de la UE para actividades sostenibles
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               . Estas normas integran las consideraciones de sostenibilidad en los procesos de inversión, asesoramiento y divulgación de manera coherente en todos los sectores. Sitúan las consideraciones ambientales, sociales y de gobernanza (sostenibilidad) en el eje del sistema financiero para ayudar a transformar la economía europea en un sistema más ecológico, hipocarbónico, más resiliente, más eficiente en el uso de los recursos y circular.
            
            
               2.CONSULTAS PREVIAS A LA ADOPCIÓN DEL ACTO
            
            
               El 24 de julio de 2018, la Comisión solicitó a la AEVM que le brindara asesoramiento técnico sobre las posibles modificaciones de los actos delegados que se han de adoptar con arreglo a la Directiva 2009/65/CE, en relación con la integración de los riesgos y los factores de sostenibilidad.
            
            
               La AEVM publicó su informe final sobre el asesoramiento técnico a la Comisión el 30 de abril de 2019. Para elaborarlo tuvo en cuenta las opiniones expresadas por las partes interesadas durante la consulta pública llevada a cabo entre el 19 de diciembre de 2018 y el 19 de febrero de 2019. Incluye un análisis de costes y beneficios. Por otra parte, la AEVM celebró una audiencia pública el 4 de febrero de 2019 con el fin de recabar información adicional. Además, se consultó al Grupo de Partes Interesadas del Sector de Valores y Mercados de la AEVM.
            
            
               El 22 de noviembre de 2019, los servicios de la Comisión iniciaron la consulta de los Estados miembros y se consultó al Grupo de Expertos del Comité Europeo de Valores como es preceptivo.
            
            
               De conformidad con los principios para la mejora de la legislación, el proyecto se sometió a consulta pública entre el 8 de junio de 2020 y el 6 de julio de 2020. Tras tener debidamente en cuenta las observaciones recibidas, se introdujeron nuevas modificaciones en el texto de la exposición de motivos. 
            
            
               3.ASPECTOS JURÍDICOS DEL ACTO DELEGADO
            
            
               La base jurídica de la presente Directiva se establece en el artículo 12, apartado 3, el artículo 14, apartado 2, y el artículo 51, apartado 4, de la Directiva 2009/65/CE. 
            
            
               La presente Directiva se refiere a las siguientes modificaciones de la Directiva 2010/43/UE:
            
            
               El artículo 1, apartado 1, establece una definición de «riesgos de sostenibilidad» que se ajusta a la definición que figura en el artículo 2, punto 22, del Reglamento (UE) 2019/2088.
            
            
               El artículo 1, apartado 2, integra en el artículo 4, apartado 1, párrafo primero, de la Directiva 2010/43/UE, sobre los requisitos generales en materia procedimental y organizativa, la obligación impuesta a las sociedades de gestión de tener en cuenta los riesgos de sostenibilidad.
            
            
               El artículo 1, apartado 3, exige que las sociedades de gestión dispongan en todo momento de los recursos y la experiencia necesarios para la integración efectiva de los riesgos de sostenibilidad, mediante la modificación del artículo 5 de la Directiva 2010/43/UE.
            
         
         
            
               El artículo 1, apartado 4, establece que las sociedades de inversión han de integrar los riesgos de sostenibilidad, teniendo en cuenta el principio de proporcionalidad.
            
            
               El artículo 1, apartado 5, garantiza que la alta dirección de las sociedades de gestión sea responsable de la integración de los riesgos de sostenibilidad.
            
            
               El artículo 1, apartado 6, establece que la identificación de los conflictos de intereses debe incluir también aquellos tipos que puedan surgir como consecuencia de la integración de los riesgos de sostenibilidad.
            
            
               El artículo 1, apartado 7, incluye la consideración de los riesgos de sostenibilidad, en términos cualitativos o cuantitativos, en los requisitos de diligencia debida de conformidad con el artículo 23 de la Directiva 2010/43/UE. Cuando las sociedades de gestión, o, en su caso, las sociedades de inversión, consideren las principales incidencias adversas de las decisiones de inversión sobre los factores de sostenibilidad, los requisitos de diligencia debida también deberán tenerlas convenientemente en cuenta. 
            
            
               El artículo 1, apartado 8, aclara que la política de gestión de riesgos establecida en el artículo 38 de la Directiva 2010/43/UE también debe tener en cuenta las exposiciones de los OICVM a los riesgos de sostenibilidad.
            
            
               DIRECTIVA DELEGADA (UE) …/… DE LA COMISIÓN
            
            
               de 21.4.2021
            
            
               por la que se modifica la Directiva 2010/43/UE en lo que atañe a los riesgos de sostenibilidad y los factores de sostenibilidad que deben tenerse en cuenta en relación con los organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios (OICVM)
            
            
               (Texto pertinente a efectos del EEE)
            
            
               LA COMISIÓN EUROPEA,
            
            
               Visto el Tratado de Funcionamiento de la Unión Europea,
            
            
               Vista la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, por la que se coordinan las disposiciones legales, reglamentarias y administrativas sobre determinados organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios (OICVM)
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               , y en particular su artículo 12, apartado 3, su artículo 14, apartado 2, y su artículo 51, apartado 4,
            
            
               Considerando lo siguiente:
            
            
               (1)La transición a una economía hipocarbónica, más sostenible, eficiente en el uso de los recursos y circular, en consonancia con los Objetivos de Desarrollo Sostenible, es fundamental para garantizar la competitividad a largo plazo de la economía de la Unión. En 2016, la Unión celebró el Acuerdo de París
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               . En su artículo 2, apartado 1, letra c), el Acuerdo de París fija el objetivo de reforzar la respuesta al cambio climático, entre otras cosas compatibilizando los flujos financieros con una trayectoria que conduzca a un desarrollo resiliente al clima y con bajas emisiones de gases de efecto invernadero.
            
            
               (2)Reconociendo este reto, la Comisión presentó el Pacto Verde Europeo
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                en diciembre de 2019. El Pacto Verde Europeo constituye una nueva estrategia de crecimiento destinada a transformar la Unión en una sociedad equitativa y próspera, con una economía moderna, eficiente en el uso de los recursos y competitiva, en la que no habrá emisiones netas de gases de efecto invernadero a partir de 2050 y el crecimiento económico estará disociado del uso de los recursos. Este objetivo requiere que se envíen señales claras a los inversores con respecto a sus inversiones, para evitar los activos obsoletos y promover las finanzas sostenibles.
            
            
               (3)En marzo de 2018, la Comisión publicó su Plan de Acción «Financiar el crecimiento sostenible»
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               , por el que se establece una estrategia ambiciosa y global relativa a las finanzas sostenibles. Uno de los objetivos fijados en el Plan de Acción es reorientar los flujos de capital hacia inversiones sostenibles, a fin de lograr un crecimiento sostenible e inclusivo. La evaluación de impacto en la que se basan las iniciativas legislativas posteriores publicadas en mayo de 2018
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                demostró la necesidad de aclarar que las sociedades de gestión deben tener en cuenta, dentro de sus obligaciones frente a los inversores, los factores de sostenibilidad. Por consiguiente, las sociedades de gestión deben evaluar no solo todos los riesgos financieros pertinentes de forma permanente, sino también todos los riesgos de sostenibilidad pertinentes a que se refiere el Reglamento (UE) 2019/2088 que, de materializarse, puedan surtir un efecto material negativo real o posible sobre el valor de una inversión. La Directiva 2010/43/UE de la Comisión
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                no hace referencia explícita a los riesgos de sostenibilidad. Por esta razón y para garantizar que los procedimientos internos y las disposiciones organizativas se apliquen y se observen correctamente, es necesario aclarar que los procesos, sistemas y controles internos de las sociedades de gestión deben reflejar los riesgos de sostenibilidad, y que se requieren capacidad y conocimientos técnicos para analizar dichos riesgos.
            
            
               (4)A fin de evitar condiciones desiguales para las sociedades de gestión y las sociedades de inversión que no hayan designado una sociedad de gestión, y evitar la fragmentación, incoherencia e imprevisibilidad en el funcionamiento del mercado interior que ello llevaría aparejado, las normas relativas a la integración de los riesgos de sostenibilidad deben aplicarse también a las sociedades de inversión, teniendo en cuenta el principio de proporcionalidad.
            
            
               (5)A fin de mantener un alto nivel de protección de los inversores, al identificar los tipos de conflictos de intereses cuya existencia pueda perjudicar los intereses de los OICVM, las sociedades de gestión deben incluir los conflictos de intereses que puedan surgir como consecuencia de la integración de los riesgos de sostenibilidad en sus procesos, sistemas y controles internos. Entre tales conflictos pueden incluirse los derivados de la remuneración o de las operaciones personales del personal pertinente, los conflictos de intereses que podrían dar lugar al blanqueo ecológico, a prácticas abusivas de venta o la presentación falsa de las estrategias de inversión y los conflictos de intereses entre distintos OICVM gestionados por la misma sociedad de gestión.
            
            
               (6)De conformidad con el Reglamento (UE) 2019/2088, las sociedades de gestión o de inversión que estén obligadas a considerar las principales incidencias adversas de las decisiones de inversión sobre los factores de sostenibilidad, o lo hagan de forma voluntaria, tienen la obligación de divulgar de qué forma sus políticas de diligencia debida tienen en cuenta esas principales incidencias adversas. A fin de garantizar la coherencia entre el Reglamento (UE) 2019/2088 y la Directiva 2010/43/UE, esta obligación debe reflejarse en la Directiva 2010/43/UE.
            
            
               (7)Procede, por tanto, modificar la Directiva 2010/43/UE en consecuencia.
            
         
         
            
               HA ADOPTADO LA PRESENTE DIRECTIVA:
            
            
               Artículo 1
            
            
               Modificaciones de la Directiva 2010/43/UE
            
            
               La Directiva 2010/43/UE se modifica como sigue:
            
            
               1)En el artículo 3, se añaden los puntos 11 y 12 siguientes:
            
            
               «11)
                     "riesgo de sostenibilidad": el riesgo de sostenibilidad definido en el artículo 2, punto 22, del Reglamento (UE) 2019/2088 del Parlamento Europeo y del Consejo*;
            
            
               12)
                     "factores de sostenibilidad": los factores de sostenibilidad definidos en el artículo 2, punto 24, del Reglamento (UE) 2019/2088.
            
            
               _________________________________________________________________________
            
            
               *
                     Reglamento (UE) 2019/2088 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27 de noviembre de 2019, sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros (DO L 317 de 9.12.2019, p. 1).».
            
            
               2)En el artículo 4, apartado 1, se añade el párrafo siguiente:
            
            
               «Los Estados miembros garantizarán que las sociedades de gestión tengan en cuenta los riesgos de sostenibilidad cuando cumplan los requisitos establecidos en el párrafo primero.».
            
            
               3)En el artículo 5, se añade el apartado 5 siguiente:
            
            
               «5.
                     Los Estados miembros velarán por que, a los efectos de los apartados 1, 2 y 3, las sociedades de gestión dispongan en todo momento de los recursos y de la experiencia necesarios para la integración efectiva de los riesgos de sostenibilidad.».
            
            
               4)Se inserta el artículo 5 bis siguiente:
            
            
               «Artículo 5bis
            
            
               Obligación de las sociedades de inversión de integrar los riesgos de sostenibilidad en la gestión de los OICVM
            
            
               Los Estados miembros velarán por que las sociedades de inversión integren los riesgos de sostenibilidad en la gestión de los OICVM, teniendo en cuenta la naturaleza, escala y complejidad de sus propias actividades.».
            
            
               5)En el artículo 9, apartado 2, se añade la letra g) siguiente:
            
            
               «g)
                     sean responsables de la integración de los riesgos de sostenibilidad en las actividades mencionadas en las letras a) a f).».
            
            
               6)En el artículo 17, se añade el apartado 3 siguiente:
            
         
         
            
               «3.
                     Los Estados miembros velarán por que, cuando las sociedades de gestión identifiquen los tipos de conflictos de intereses cuya existencia pueda perjudicar los intereses de un OICVM, dichas sociedades de gestión incluyan los tipos de conflictos de intereses que puedan surgir como consecuencia de la integración de los riesgos de sostenibilidad en sus procesos, sistemas y controles internos.».
            
            
               7)En el artículo 23, se añaden los apartados 5 y 6 siguientes:
            
            
               «5.
                     Los Estados miembros dispondrán que las sociedades de gestión tengan en cuenta los riesgos de sostenibilidad cuando cumplan los requisitos establecidos en los apartados 1 a 4.
            
            
               6.
                     Los Estados miembros velarán por que, cuando las sociedades de gestión, o, en su caso, las sociedades de inversión, consideren las principales incidencias adversas de las decisiones de inversión sobre los factores de sostenibilidad, tal como se describen en el artículo 4, apartado 1, letra a), del Reglamento (UE) 2019/2088, o de conformidad con lo dispuesto en el artículo 4, apartados 3 o 4, de dicho Reglamento, dichas sociedades de gestión o sociedades de inversión tengan en cuenta las citadas incidencias adversas cuando cumplan los requisitos establecidos en los apartados 1 a 4 del presente artículo.».
            
            
               8)En el artículo 38, apartado 1, el texto del párrafo segundo se sustituye por el siguiente:
            
            
               «Dicha política determinará los procedimientos que sean necesarios para que las sociedades de gestión puedan evaluar la exposición de cada uno de los OICVM por ellas gestionados a los riesgos de mercado, de liquidez, de sostenibilidad y de contraparte y a todos los demás riesgos, incluidos los operativos, que puedan ser importantes para cada organismo.».
            
            
               Artículo 2
            
            
               Transposición 
            
            
               1.Los Estados miembros adoptarán y publicarán el [OP: Insértese la fecha correspondiente al último día del undécimo mes tras la publicación en el Diario Oficial de la Unión Europea], a más tardar, las disposiciones legales, reglamentarias y administrativas necesarias para dar cumplimiento a lo establecido en la presente Directiva. Comunicarán inmediatamente a la Comisión el texto de dichas disposiciones.
            
            
               Aplicarán dichas disposiciones a partir del [OP: Insértese la fecha correspondiente al primer día del duodécimo mes siguiente al de la publicación en el Diario Oficial de la Unión Europea].
            
            
               Cuando los Estados miembros adopten dichas disposiciones, estas harán referencia a la presente Directiva o irán acompañadas de dicha referencia en su publicación oficial. Los Estados miembros establecerán las modalidades de la mencionada referencia.
            
            
               2.Los Estados miembros comunicarán a la Comisión el texto de las principales disposiciones de Derecho interno que adopten en el ámbito regulado por la presente Directiva.
            
            
               Artículo 3
            
            
               Entrada en vigor
            
            
               La presente Directiva entrará en vigor a los veinte días de su publicación en el Diario Oficial de la Unión Europea.
            
            
               Artículo 4
            
            
               Destinatarios
            
            
               Los destinatarios de la presente Directiva son los Estados miembros.
            
            
               Hecho en Bruselas, el 21.4.2021
            
            
               
                     Por la Comisión
               
            
         
         
            
               
                     La Presidenta
                     Ursula VON DER LEYEN
               
            
         
         
            
                  
                     (1)
                  
                        Comunicación de la Comisión al Parlamento Europeo, al Consejo Europeo, al Consejo, al Comité Económico y Social Europeo y al Comité de las Regiones. El Pacto Verde europeo [COM(2019) 640 final].
               
               
                  
                     (2)
                  
                        Comunicación de la Comisión al Parlamento Europeo, al Consejo Europeo, al Consejo, al Banco Central Europeo, al Comité Económico y Social Europeo y al Comité de las Regiones, Plan de Acción: Financiar el desarrollo sostenible [COM(2018) 097 final].
               
               
                  
                     (3)
                  
                        Directiva 2010/43/UE de la Comisión, de 1 de julio de 2010, por la que se establecen disposiciones de aplicación de la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo en lo que atañe a los requisitos de organización, los conflictos de intereses, la conducta empresarial, la gestión de riesgos y el contenido de los acuerdos celebrados entre depositarios y sociedades de gestión (DO L 176 de 10.7.2010, p. 42).
               
               
                  
                     (4)
                  
                        Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, por la que se coordinan las disposiciones legales, reglamentarias y administrativas sobre determinados organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios (OICVM) (DO L 302 de 17.11.2009, p. 32).
               
               
                  
                     (5)
                  
                        Informe final — dictamen técnico dirigido por la AEVM a la Comisión Europea sobre la integración de los riesgos y factores de sostenibilidad en la Directiva OICVM y la Directiva GFIA (ESMA34-45-688).
               
               
                  
                     (6)
                  
                        Reglamento (UE) 2019/2088 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27 de noviembre de 2019, sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros (DO L 317 de 9.12.2019, p. 1).
               
               
                  
                     (7)
                  
                        Reglamento (UE) 2019/2089 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27 de noviembre de 2019, por el que se modifica el Reglamento (UE) 2016/1011 en lo relativo a los índices de referencia de transición climática de la UE, los índices de referencia de la UE armonizados con el Acuerdo de París y la divulgación de información relativa a la sostenibilidad de los índices de referencia (DO L 317 de 9.12.2019, p. 17).
               
               
                  
                     (8)
                  
                        Reglamento del Parlamento Europeo y del Consejo sobre el establecimiento de un marco para facilitar las inversiones sostenibles (pendiente de publicación).
               
               
                  
                     (9)
                  
                        DO L 302 de 17.11.2009, p. 32.
               
               
                  
                     (10)
                  
                        Decisión (UE) 2016/1841 del Consejo, de 5 de octubre de 2016, relativa a la celebración, en nombre de la Unión Europea, del Acuerdo de París aprobado en virtud de la Convención Marco de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático (DO L 282 de 19.10.2016, p. 4).
               
               
                  
                     (11)
                  
                        COM(2019) 640 final.
               
               
                  
                     (12)
                  
                        COM(2018) 97 final.
               
               
                  
                     (13)
                  
                        SWD(2018) 264 final.
               
               
                  
                     (14)
                  
                        Directiva 2010/43/UE de la Comisión, de 1 de julio de 2010, por la que se establecen disposiciones de aplicación de la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo en lo que atañe a los requisitos de organización, los conflictos de intereses, la conducta empresarial, la gestión de riesgos y el contenido de los acuerdos celebrados entre depositarios y sociedades de gestión (DO L 176 de 10.7.2010, p. 42).