CELEX: 51988PC0549
Language: es
Date: 1988-10-04
Title: MODIFICACION DE LA PROPUESTA DE DIRECTIVA DEL CONSEJO SOBRE COORDINACION DE LAS REGULACIONES RELATIVAS A LAS OPERACIONES DE INICIADOS

27. 10. 88                              Diario Oficial de las Comunidades Europeas                               N° C 277/13
                                                                II
                                                 (Actos jurídicos preparatorios)
                                                    COMISIÓN
             Modificación de la propuesta de Directiva del Consejo sobre coordinación de las regulaciones
                                         relativas a las operaciones de iniciados (')
                                               COM(88) 549 final — SYN 85
              (Presentada por la Comisión, en virtud del párrafo 3 del artículo 149 del Tratado CEE, el 4 de
                                                        octubre de 1988)
                                                         (88/C 277/18)
             (') DO n° C 153 de 11. 6. 1987, p. 8.
                      PROPUESTA INICIAL                                                 PROPUESTA MODIFICADA
EL CONSEJO DE LAS COMUNIDADES EUROPEAS,                             EL CONSEJO DE LAS COMUNIDADES EUROPEIAS,
Visto el Tratado constitutivo de la Comunidad Econó-                Visto el Tratado constitutivo de la Comunidad Econó-
mica Europea y, en particular, su artículo 54,                      mica Europea y, en particular, su artículo 100 A,
Vista la propuesta de la Comisión,                                  No se modifica
Visto el dictamen del Parlamento Europeo,                           En cooperación con el Parlamento Europeo,
Visto el dictamen del Comité Económico y Social,                    No se modifica
Considerando que la letra g) del apartado 3 del artículo            Considerando que, en el apartado 1 del artículo 100 A,
54 establece que el Consejo coordinará, en la medida ne-            se establece que el Consejo adoptará las medidas relativas
cesaria y con objeto de hacerles equivalentes, las garan-           a la aproximación de las disposiciones legales, reglamenta-
tías exigidas en los Estados miembros a las sociedades              rias y administrativas de los Estados miembros que tengan
definidas en el párrafo segundo del artículo 58, para pro-          por objeto el establecimiento y el funcionamiento del
teger los intereses de socios y terceros;                           mercado interior;
Considerando que el mercado secundario de valores mo-               No se modifica
biliares desempeña un importante papel en la financia-
ción de los agentes económicos;
Considerando que, para poder realizar esta función de               No se modifica
manera eficaz, se deben adoptar todas las medidas nece-
sarias para garantizar el buen funcionamiento de dicho
mercado;
Considerando que el buen funcionamiento de ese mer-                 No se modifica
cado depende en gran medida de la confianza que ins-
pire a los inversores;
Considerando que esta confianza se basa entre otras co-             No se modifica
sas, en la garantía dada a los inversores de que estarán
en igualdad de condiciones;
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                      PROPUESTA INICIAL                                             PROPUESTA MODIFICADA
Considerando que las operaciones de iniciados, debido a          N o se modifica
que suponen ventajas para ciertos inversores en detri-
mento de los demás, pueden poner en peligro esta con-
fianza y entorpecer, así, el buen funcionamiento del mer-
cado secundario de valores mobiliarios;
Considerando, por tanto, que se deben adoptar las medi-          N o se modifica
das necesarias para luchar contra las operaciones de ini-
ciados;
Considerando que en la mayoría de los Estados miem-              No se modifica
bros no hay una regulación que prohiba las operaciones
de iniciados, y que entre las normativas existentes en los
Estados miembros se observan importantes diferencias;
Considerando que se debe, por tanto, adoptar una regu-           N o se modifica
lación coordinada a escala comunitaria en esta materia;
Considerando que tal regulación coordinada presenta              No se modifica
también la ventaja de permitir, mediante la cooperación
de las autorizades competentes, luchar más eficazmente
contra las operaciones transfronterizas de iniciados,
HA ADOPTADO LA PRESENTE DIRECTIVA:                               HA ADOPTADO LA PRESENTE DIRECTIVA:
                         Artículo 1                                                       Artículo 1
1.    Los Estados miembros prohibirán a todas aquellas           1.    Los Estados miembros prohibirán a todas aquellas
personas que, en el ejercicio de su profesión o de sus           personas que, en el ejercicio de su trabajo, profesión o
funciones, hayan tenido acceso a información privile-            funciones, hayan tenido acceso a información privile-
giada, tal como se define en el artículo 6, adquirir o ce-       giada, tal como se define en el artículo 6, adquirir o ce-
der en su territorio, ya sea directamente o a través de un       der en su territorio, ya sea directa o indirectamente, va-
intermediario, valores mobiliarios admitidos a negocia-          lores mobiliarios admitidos a negociación en sus merca-
ción en sus mercados bursátiles aprovechándose de esa            dos bursátiles aprovechándose de esa información privi-
información privilegiada.                                        legiada.
Cuando la adquisición o cesión de valores mobiliarios se         No se modifica
efectúe en el mercado bursátil, se considerará efectuada
en el territorio del Estado miembro donde esté situada u
opere la correspondiente bolsa;
Cuando la adquisición o cesión de valores mobiliarios se         No se modifica
efectúe fuera del mercado bursátil, se considerará como
efectuada en el territorio del Estado miembro donde re-
sida la contraparte de la persona a que se refiere el pá-
rrafo primero.
2.    La prohibición prevista en el apartado 1 no se apli-       2.    Cuando las personas a que se refiere el apartado 1
cará a las adquisiciones o cesiones de valores mobiliarios       sean sociedades o cualquier otro tipo de persona jurídica,
efectuados fuera del mercado bursátil sin intervención de        la prohibición prevista en dicho apartado se aplicará a sus
un intermediario profesional.                                    directivos de hecho o de derecho;
                                                                 3.    Los Estados miembros podrán establecer que la pro-
                                                                 hibición prevista en el apartado 1 no se aplique a las ad-
                                                                 quisiciones o cesiones de valores mobiliarios efectuadas
                                                                 fuera del mercado bursátil sin intervención de un inter-
                                                                 mediario profesional.
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                      PROPUESTA INICIAL                                             PROPUESTA MODIFICADA
                                                                 4.     La presente Directiva no se aplicará a los valores
                                                                 mobiliarios emitidos por un Estado o por sus entes públi-
                                                                 cos territoriales.
                         Artículo 2                                                       Artículo 2
Los Estados miembros prohibirán a todas aquellas perso-          Los Estados miembros prohibirán a todas aquellas perso-
nas residentes en su territorio que, en el ejercicio de su       nas residentes en su territorio que, en el ejercicio de su
profesión o de sus funciones, hayan tenido acceso a in-          trabajo, profesión o funciones, hayan tenido acceso a in-
formación privilegiada:                                          formación privilegiada:
    revelar esa información privilegiada a un tercero, si        a) revelar esta información privilegiada a un tercero, si
    no es en el ejercicio normal de su profesión o de su            no es en el ejercicio normal de su trabajo, profesión o
    función;                                                        funciones;
    recomendar a un tercero, basándose en esta informa-          b) recomendar a un tercero, basándose en esta informa-
    ción privilegiada, que adquiera o ceda valores mobi-            ción privilegiada, que adquiera o ceda valores mobi-
    liarios admitidos a negociación en sus mercados bur-             liarios admitidos a negociación en sus mercados bur-
    sátiles.                                                         sátiles.
                         Artículo 3                                                       Artículo 3
1.    Los Estados miembros harán extensiva la prohibi-           1.     Los Estados miembros harán extensiva la prohibi-
ción prevista en el artículo 1, con arreglo a los términos       ción prevista en el artículo 1, con arreglo a los términos
del mismo, a todas aquellas personas que obtengan deli-          del mismo, a todas aquellas personas que obtengan deli-
beradamente información privilegiada de personas que,            beradamente información privilegiada de personas que,
en el ejercicio de su profesión o de sus funciones hayan         en el ejercicio de su trabajo, de su profesión o de sus
tenido acceso a dicha información.                               funciones hayan tenido acceso a dicha información.
2.    Los Estados miembros prohibirán a todas aquellas           2.     Los Estados miembros prohibirán a todas aquellas
personas a que se refiere el apartado 1:                         personas a que se refiere el apartado 1 y que residan en
                                                                 su territorio:
    revelar información privilegiada a terceros;                 a) revelar información privilegiada a terceros;
    recomendar a terceros, basándose en esta informa-            b) recomendar a terceros, basándose en esta información
    ción privilegiada, que adquieren o cedan valores mo-            privilegiada, que adquieran o cedan valores mobilia-
    biliarios admitidos a negociación en sus mercados               rios admitidos a negociación en sus mercados bursáti-
    bursátiles.                                                      les.
                         Artículo 4                                                       Artículo 4
Los Estados miembros podrán establecer disposiciones             No se modifica
más rigurosas que las previstas en la presente Directiva,
siempre que no sean discriminatorias.
                         Artículo 5                                                       Artículo 5
A los efectos de la presente Directiva, se entenderá por         No se modifica
valores mobiliarios no solamente los valores normal-
mente negociados en los mercados bursátiles, tales como
las acciones u obligaciones, sino también las opciones ne-
gociables sobre tales valores.
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                      PROPUESTA INICIAL                                             PROPUESTA MODIFICADA
                         Artículo 6                                                       Artículo 6
A los efectos de la presente Directiva, se considerará in-       A los efectos de la presente Directiva, se considerará in-
formación privilegiada toda información desconocida del          formación privilegiada toda información inaccesible o no
público que tenga un carácter preciso y que se refiera a         disponible para el público que tenga un carácter preciso y
uno o varios emisores de valores mobiliarios o a uno o           que se refiera a uno o varios emisores de valores mobilia-
varios valores mobiliarios y que, de hacerse pública, po-        rios o a uno o varios valores mobiliarios y que, de ha-
dría influir de forma sensible sobre la cotización de ese        cerse pública, influiría de forma sensible sobre la cotiza-
valor o valores mobiliarios.                                     ción de ese valor o valores mobiliarios.
                         Artículo 7                                                       Artículo 7
1. Los emisores cuyos valores mobiliarios se admitan a           No se modifica
cotización oficial en uno o varios Estados miembros, o
que se negocien en los mismos en otro mercado bursátil,
deberán informar al público de ese Estado o Estados
miembros, a la mayor brevedad, de todo hecho o deci-
sión que pueda influir de forma sensible en la cotización
de dichos valores mobiliarios.
2. Cuando un emisor no pueda informar inmediata-                 No se modifica
mente al público de los hechos o decisiones a que se re-
fiere el apartado 1, porque tal información podría perju-
dicar sus intereses legítimos, lo comunicará inmediata-
mente a las autoridades competentes, que podrán dispen-
sarle de la obligación prevista en el apartado 1.
                         Artículo 8                                                        Artículo 8
 1. Los Estados miembros designarán a la autoridad o             No se modifica
autoridades competentes encargadas de velar por la apli-
cación de las disposiciones adoptadas en virtud de la pre-
sente Directiva. Informarán de ello a la Comisión, preci-
sando, en su caso, el reparto de atribuciones.
2. Las autoridades competentes deberán estar dotadas             2. Las autoridades competentes deberán estar dotadas
de todas las competencias y facultades de supervisión ne-        de todas las competencias y facultades de supervisión e
cesarias para el cumplimiento de su misión.                      investigación necesarias para el cumplimiento de su mi-
                                                                 sión.
3. Las autoridades competentes de los Estados miem-              No se modifica
bros mantendrán entre sí la cooperación necesaria para
el cumplimiento de su misión y se comunicarán, a tal fin,
todas las informaciones pertinentes.
                         Artículo 9                                                        Artículo 9
 1. Los Estados miembros dispondrán que todas las                 1. Los Estados miembros dispondrán que todas las
personas que colaboren o hayan colaborado con las au-            personas que colaboren o hayan colaborado con las au-
toridades competentes contempladas en el artículo 8 es-          toridades competentes contempladas en el artículo 8 es-
tén obligadas al secreto profesional. Las informaciones          tén obligadas al secreto profesional. Las informaciones
 sujetas a secreto profesional no podrán transmitirse a           sujetas a secreto profesional no podrán transmitirse a
 ninguna persona o autoridad más que en virtud de dispo-          ninguna persona o autoridad más que en virtud de dispo-
 siciones legales o reglamentarias.                               siciones legales.
 ---pagebreak---  27. 10. 88                             Diario Oficial de las Comunidades Europeas                            N° C 277/17
                      PROPUESTA INICIAL                                             PROPUESTA MODIFICADA
2. No obstante lo dispuesto en el apartado 1, podrá              No se modifica
intercambiarse información entre los Estados miembros' a
través de las autoridades a que se refiere el artículo 8, tal
y como se establece en la presente Directiva. La informa-
ción así intercambiada estará sujeta al secreto profesional
que obliga a aquellas personas que colaboren o hayan
colaborado con las autoridades competentes que reciban
dicha información.
3. Sin perjuicio de los casos que corresponden al De-            No se modifica
recho penal, las autoridades mencionadas en el artículo 8
que reciban las informaciones podrán utilizarlas exclusi-
vamente en el ejercicio de sus funciones, así como en el
marco de procedimientos administrativos o judiciales re-
lacionadas específicamente con dicho ejercicio.
                         Artículo 10                                                     Artículo 10
El Comité de Contacto creado por el artículo 20 de la            No se modifica
Directiva 79/279/CEE del Consejo, de 5 de marzo de
 1979, sobre coordinación de las condiciones de admisión
de valores mobiliarios a la cotización oficial en una bolsa
de valores (') tendrá también por misión:
a) facilitar la aplicación armonizada de la presente Di-         No se modifica
    rectiva mediante una concertación regular sobre los
    problemas concretos que pudiera plantear su aplica-
    ción y en relación con los cuales se considere útil un
    intercambio de pareceres;
b) asesorar a la Comisión sobre las modificaciones que           No se modifica
    deban introducirse, en su caso, en la presente Direc-
    tiva.
                         Artículo 11                                                     Artículo 11
Los Estados miembros establecerán las sanciones aplica-          Los Estados miembros establecerán las sanciones aplica-
bles en caso de infracción de las disposiciones adoptadas        bles en caso de infracción de las disposiciones adoptadas
en virtud de la presente Directiva.                              en virtud de la presente Directiva. Dichas sanciones serán
                                                                 lo suficientemente disuasorías para garantizar el respeto
                                                                 de dichas disposiciones.
                         Artículo 12                                                     Artículo 12
1. Los Estados miembros adoptarán las medidas nece-              No se modifica
sarias para cumplirla presente Directiva, a más tardar el
31 de diciembre de 1990. Informarán inmediatamente de
ello a la Comisión.
2. Los Estados miembros informarán a la Comisión de              No se modifica
las disposiciones de Derecho interno que adopten en el
ámbito regulado por la presente Directiva.
                         Artículo 13                                                     Artículo 13
Los destinatarios de la presente Directiva serán los Esta-       No se modifica
dos miembros.
(') DO n° L 66 de 16. 3. 1979, p. 21.