CELEX: 51990PC0141
Language: nl
Date: 1990-05-23
Title: VOORSTEL VOOR EEN RICHTLIJN VAN DE RAAD INZAKE DE KAPITAALTOEREIKENDHEID VAN BELEGGINGSONDERNEMINGEN EN KREDIETINSTELLINGEN

Nr. C 152/6                          Publikatieblad van de Europese Gemeenschappen                                  21. 6. 90
                                                              II
                                                  (Voorbereidende besluiten)
                                                   COMMISSIE
               Voorstel voor een richtlijn van de Raad inzake de kapitaaltoereikendheid van beleggingsonder-
                                               nemingen en kredietinstellingen
                                               COM(90) 141 def. — SYN 257
                                       (Door de Commissie ingediend op 30 april 1990)
                                                       (90/C 152/06)
DE RAAD VAN DE EUROPESE GEMEENSCHAPPEN,                          voor het bedrijfseconomische toezicht te waarborgen;
                                                                 dat het nemen van coördinatiemaatregelen met betrek-
Gelet op het Verdrag tot oprichting van de Europese              king tot de definitie van het eigen vermogen van beleg-
Economische Gemeenschap, inzonderheid op artikel 57,             gingsondernemingen, de vaststelling van de bedragen van
lid 2, eerste en derde volzin,                                    het aanvangskapitaal en van een gemeenschappelijk ka-
                                                                 der voor het toezicht op marktrisico's van beleggingson-
                                                                  dernemingen, essentiële punten van de voor het bereiken
Gezien het voorstel van de Commissie,                            van onderlinge erkenning en derhalve voor de voltooiing
                                                                 van de interne financiële markt, noodzakelijke harmoni-
In samenwerking met het Europese Parlement,                       satie vormen;
                                                                  Overwegende dat de Lid-Staten ook stringentere regels
Gezien het advies van het Economisch en Sociaal Co-
                                                                  dan die van de onderhavige richtlijn kunnen vaststellen;
mité,
                                                                  Overwegende dat deze richtlijn deel uitmaakt van bre-
Overwegende dat Richtlijn . ./ .. ./EEG van de Raad               dere internationale inspanningen die op aanpassing van
van . . . betreffende het verrichten van diensten op het          de in de voornaamste landen geldende regels met betrek-
gebied van beleggingen in effecten (*) tot hoofddoelstel-         king tot het dagelijkse toezicht op beleggingsonderne-
ling heeft, dat beleggingsondernemingen waaraan door              mingen zijn gericht;
de bevoegde autoriteiten van hun Lid-Staat van oor-
sprong vergunning is verleend en waarop door deze au-             Overwegende dat gemeenschappelijke basisnormen voor
toriteiten toezicht wordt gehouden, wordt toegestaan in           het eigen vermogen van beleggingsondernemingen de
andere Lid-Staten bijkantoren te vestigen en daar vrij            sleutel vormen voor de schepping van een interne markt
diensten te verrichten; dat deze derhalve voorziet in een         in de sector beleggingsdiensten, aangezien het eigen ver-
coördinatie van de regels betreffende de vergunningver-           mogen tot waarborging van de continuïteit van het be-
lening aan en de bedrijfsvoering van beleggingsonderne-           drijf van beleggingsondernemingen en de bescherming
mingen;                                                           van de beleggers strekt; dat een dergelijke harmonisatie
                                                                  het toezicht op beleggingsondernemingen zal versterken;
Overwegende dat deze richtlijn echter geen gemeen-                dat dergelijke normen voor alle beleggingsondernemin-
schappelijke normen voor het eigen vermogen van beleg-            gen in de Gemeenschap dienen te gelden;
gingsondernemingen en evenmin bedragen voor het aan-
vangskapitaal van dergelijke ondernemingen behelst; dat           Overwegende dat beleggingsondernemingen op een ge-
zij ook geen gemeenschappelijk kader biedt voor het               meenschappelijke financiële markt, of zij nu kredietin-
toezicht op marktrisico's die door deze ondernemingen             stellingen zijn of niet, rechtstreeks met elkaar concurre-
worden gedragen; dat deze richtlijn wel, in een aantal            ren;
bepalingen, naar een ander Gemeenschapsinitiatief ver-
wijst, waarvan het doel juist het op deze gebieden nemen          Overwegende dat de criteria voor de bepaling van de sa-
van gecoördineerde maatregelen is;                                menstelling van het eigen vermogen niet uitsluitend een
                                                                  zaak van de Lid-Staten dienen te zijn;
Overwegende dat de gevolgde benadering eruit bestaat
                                                                  Overwegende dat de vaststelling van gemeenschappelijke
alleen de essentiële harmonisatie te verwezenlijken, met
                                                                  basisnormen voor het eigen vermogen van beleggingson-
name die welke noodzakelijk en voldoende is om de on-
                                                                  dernemingen in het belang zal zijn van de Gemeenschap,
derlinge erkenning van de vergunningen en van stelsels
                                                                  omdat daardoor mededingingsdistorsies zullen worden
                                                                  voorkomen en het financiële stelsel van de Gemeenschap
(') PB nr. L ... van ..., blz. ...                                zal worden versterkt;
 ---pagebreak---  21.6.90                               Publikatieblad van de Europese Gemeenschappen                              Nr. C 152/7
 Overwegende dat voor beleggingsondernemingen die                 fronteerd, met name positie-, wederpartij/afrekenings-,
 kredietinstellingen zijn, reeds de omschrijving van het ei-      rentevoet- en valutarisico's, moet bestrijken;
 gen vermogen in Richtlijn 89/299/EEG van de Raad van
 17 april 1989 betreffende het eigen vermogen van kre-            Overwegende dat de beste aanpak ter waarborging van
 dietinstellingen (') geldt;                                      de financiële soliditeit van beleggingsondernemingen
                                                                  eruit bestaat deze ondernemingen de verplichting op te
                                                                  leggen te allen tijde een bepaald bedrag aan eigen ver-
 Overwegende dat er redenen bestaan om bij de omschrij-           mogen ter beschikking te hebben ten einde elk der met
 ving van het eigen vermogen van beleggingsondernemin-            hun specifieke activiteiten verband houdende risico's te
 gen van die van Richtlijn 89/299/EEG af te wijken ten            dekken;
 einde met de specifieke kenmerken van de werkzaamhe-
 den van deze ondernemingen rekening te houden;
                                                                  Overwegende dat wat kredietinstellingen betreft een
                                                                  hoofdaandeel van het met hun bedrijf verband houdende
 Overwegende dat echter aan een omschrijving van het              risico reeds door Richtlijn 89/647/EEG van de Raad van
 eigen vermogen voor beleggingsondernemingen die geen             18 december 1989 inzake een solvabiliteitsratio voor kre-
 kredietinstellingen zijn, die van het eigen vermogen van        dietinstellingen (3) wordt bestreken;
 kredietinstellingen ten grondslag dient te liggen;
                                                                 Overwegende dat het om deze reden aangewezen is de
 Overwegende dat het noodzakelijk is op communautair             bevoegde autoriteiten de mogelijkheid te bieden te kie-
 niveau de niveaus van de minimale initiële financiële           zen tussen de toepassing van Richtlijn 89/647/EEG op
 middelen vast te stellen, die, met het oog op de vergun-        de gehele portefeuille van kredietinstellingen en de toe-
 ningverlening door de daarvoor bevoegde autoriteiten,           passing van de in de onderhavige richtlijn neergelegde
van beleggingsondernemingen moeten worden verlangd;              regeling op hun handelsportefeuille;
Overwegende dat deze niveaus zodanig moeten worden               Overwegende dat kredietinstellingen met betrekking tot
vastgesteld, dat wordt gewaarborgd dat ondernemingen             de dekking van hun valutarisico in ieder geval aan de
die beleggingsdiensten verrichten, in staat zijn om aan          bepalingen van deze richtlijn moeten voldoen;
hun verplichtingen te voldoen, zonder terzelfder tijd
voor nieuwe ondernemingen een onredelijke belemme-               Overwegende dat het bestaan, bij alle kredietinstellingen,
ring voor toegang tot de markten te vormen;                      van interne stelsels voor het toezicht en de controle op
                                                                 marktrisico's met betrekking tot hun gehele bedrijf een
                                                                 bijzonder belangrijk middel is om dergelijke risico's zo
Overwegende dat het passend is de Lid-Staten de moge-
                                                                 gering mogelijk te doen zijn; dat het dientengevolge
lijkheid te geven deze niveaus te verlagen in gevallen
                                                                 noodzakelijk is dat dergelijke stelsels door de bevoegde
waarin beleggingsondernemingen niet zijn gemachtigd
                                                                 autoriteiten worden goedgekeurd;
tot het beheer van gelden of effecten van cliënten, noch
tot het optreden als marktmakers, noch tot overneming
                                                                 Overwegende dat technische aanpassingen van de in
van emissies en evenmin tot het nemen van eigen posi-
                                                                 deze richtlijn aangegeven gedetailleerde regels van tijd
ties;
                                                                 tot tijd noodzakelijk kunnen zijn om met nieuwe ont-
                                                                 wikkelingen in de sector beleggingsdiensten rekening te
Overwegende dat reeds bestaande beleggingsonderne-               houden; dat bijgevolg de Commissie zo nodig binnen de
mingen moet worden toegestaan hun bedrijf voort te zet-          grenzen van de aan haar door het Verdrag verleende uit-
ten, ook indien zij niet aan het voor nieuwe ondernemin-         voeringsbevoegdheden dergelijke wijzigingen zal aan-
gen vastgestelde minimumniveau voldoen;                          brengen,
Overwegende dat, wat beleggingsondernemingen die
kredietinstellingen zijn betreft, het bedrag van het mini-       HEEFT DE VOLGENDE RICHTLIJN VASTGESTELD:
mum aanvangskapitaal reeds is vastgesteld bij Tweede
Richtlijn 89/646/EEG van de Raad van 15 december                                         Toepassingsgebied
 1989 inzake de coördinatie van de wettelijke en be-
stuursrechtelijke bepalingen betreffende de toegang tot                                       Artikel 1
en de uitoefening van de werkzaamheden van krediet-
instellingen, alsmede tot wijziging van Richtlijn                1.      De Lid-Staten passen de vereisten van deze richtlijn
77/780/EEGO;                                                     toe op beleggingsondernemingen, zoals deze zijn om-
                                                                 schreven in artikel 1, derde streepje, van Richt-
                                                                 lijn . . / . . ./EEG [betreffende beleggingsdiensten] en op
Overwegende dat het voor het toezicht op en de con-
                                                                 kredietinstellingen, zoals omschreven in artikel 2 van de
trole van marktrisico's van beleggingsondernemingen
                                                                 onderhavige richtlijn.
noodzakelijk is een gemeenschappelijk kader te bieden;
                                                                 2.      De Lid-Staten mogen aan de beleggingsonderne-
Overwegende dat een dergelijk kader de voornaamste ri-           mingen, waaraan zij vergunning hebben verleend, bijko-
sico's waarmee beleggingsondernemingen worden gecon-             mende of strengere eisen stellen.
(') PB nr. L 124 van 5. 5. 1989, blz. 16.
(2) PB nr. L 386 van 30. 12. 1989, blz. 1.                       O PB nr. L 386 van 30. 12. 1989, blz. 14.
 ---pagebreak--- Nr. C 152/8                            Publikatieblad van de Europese Gemeenschappen                               21.6.90
                           Definities                             — converteerbaar waardepapier: een waardepapier, dat
                                                                     naar keuze van de houder voor een ander waardepa-
                           Artikel 2                                 pier, gewoonlijk een aandeel van de emittent, kan
                                                                     worden omgewisseld;
In de zin van deze richtlijn wordt verstaan onder:
— kredietinstellingen: alle instellingen, zoals omschreven        — „warrant": een waardepapier dat de houder ervan het
     in artikel      1, eerste streepje, van Richtlijn               recht geeft tot het eind van de looptijd van de „war-
     77/780/EEG ('), waarop de vereisten uit hoofde van              rant" tegen een vastgestelde prijs een aantal gewone
     Richtlijn 89/647/EEG van toepassing zijn;                       aandelen of obligaties te kopen;
— handelsportefeuille van een kredietinstelling: deze om-
    vat mede de door de kredietinstelling ingenomen ei-           — retrocessieovereenkomst: een overeenkomst waarbij
     gen posities in overdraagbare effecten of in daarvan            een onderneming waardepapieren verkoopt met een
     afgeleide instrumenten ten einde uit actuele of ver-            verbintenis deze (of vervangende waardepapieren van
    wachte verschillen tussen de aan- en de verkoopprij-             dezelfde beschrijving) op een bepaald tijdstip in de
     zen ervan voordeel te trekken of ten einde andere               toekomst en tegen een bepaalde prijs terug te kopen,
     elementen van de handelsportefeuille af te dekken;              overeenkomstig het bepaalde in artikel 12, lid 2, van
                                                                     Richtlijn 86/635/EEG O ;
— ter beurze verhandelde instrumenten: instrumenten die
    worden verhandeld op of aan de hand van de voor-              — omgekeerde retrocessieovereenkomst: een overeenkomst
     schriften van een officieel erkende effecten-, finan-           waarbij een onderneming waardepapieren koopt van
     ciële-„f utures"- of optiebeurs in een Lid-Staat, of op         een tegenpartij en overeenkomt deze (of vervangende
     een beurs in een derde land welke door de bevoegde              waardepapieren van dezelfde beschrijving) aan deze
     autoriteiten van de betrokken Lid-Staat is erkend. De           tegenpartij terug te verkopen op een bepaald tijdstip
     instrumenten welke op deze beurzen en markten                   in de toekomst en tegen een bepaalde prijs, overeen-
    worden verhandeld, worden in deze richtlijn onder-               komstig het bepaalde in artikel 12, lid 2, van Richt-
     scheiden in aandelen, schuldinstrumenten, „futures",            lijn 86/635/EEG;
     opties, converteerbare waardepapieren en „war-
     rants";
                                                                  — „clearing member": een lid van zowel de beurs als het
— „over-the-counter"      (OTC)-instrumenten:     de overige         „clearing house", dat derhalve met de centrale tegen-
     instrumenten;                                                   partij („market guarantor") een rechtstreekse con-
                                                                     tractuele betrekking heeft. Niet-„clearing members"
                                                                     moeten bij hun handel gebruik maken van een „clea-
— gekwalificeerde emittent: een kredietinstelling of een             ring member";
    onderneming waarvan de effecten zijn genoteerd aan
    een effectenbeurs in een Lid-Staat of aan een effec-
    tenbeurs in een derde land indien deze laatste beurs          — plaatselijke onderneming: een onderneming die op een
    door de bevoegde autoriteiten van de desbetreffende              financiële-„futures"- of op een optiebeurs alleen voor
     Lid-Staat is erkend;                                            eigen rekening of voor rekening van andere leden
                                                                     van dezelfde beurs handelt of voor deze laatsten een
— centrale overheid: de centrale overheid of de centrale             prijs maakt, en die door een „clearing member" van
    bank van de Lid-Staten en van alle andere landen die             dezelfde beurs wordt gegarandeerd; met deze garan-
    lid zijn van de Organisatie voor Economische Sa-                 tie wordt bij de vaststelling van de kapitaalvereisten
    menwerking en Ontwikkeling (OESO) alsmede die                    van de garant rekening gehouden;
    van de landen die met het Internationaal Monetair
    Fonds (IMF) speciale leningsarrangementen hebben
    gesloten welke met de algemene leningsarrangemen-             — delta: de verwachte verandering in de optieprijs als
    ten („General Arrangements to Borrow" — GAB)                     evenredig deel van een geringe verandering van de
    van het IMF verband houden;                                      prijs van het onderliggende instrument;
— overige publieke sector: de regionale overheden en
                                                                  — lange positie: voor de doeleinden van bijlage 1,
    plaatselijke autoriteiten in de landen die lid zijn van
                                                                     punt 5, een positie waarin een onderneming de op
    de OESO of die met het IMF speciale arrangementen
                                                                     een bepaald tijdstip in de toekomst te ontvangen
    hebben gesloten in verband met de GAB van het
                                                                     rente heeft vastgelegd;
    IMF;
(') PB nr. L 322 van 17. 12. 1977, blz. 30.                      O PB nr. L 372 van 31. 12. 1986, blz. 1.
 ---pagebreak--- 21.6.90                              Publikatieblad van de Europese Gemeenschappen                             Nr. C 152/9
— korte positie .voor de doeleinden van bijlage 1, punt 5,      is dan de in de leden 2, 3 en 4 genoemde vereisten ten
     een positie waarin een onderneming de op een be-           aanzien van het aanvangskapitaal. Het eigen vermogen
     paald tijdstip in de toekomst te betalen rente heeft       van deze ondernemingen mag niet lager worden dan het
     vastgelegd;                                                hoogste niveau dat na de dag van kennisgeving van deze
                                                                richtlijn werd bereikt.
— eigen vermogen: het eigen vermogen, zoals omschre-
     ven in Richtlijn 89/299/EEG. Deze definitie kan            6.     Indien de zeggenschap over een beleggingsonder-
     echter voor kredietinstellingen worden gewijzigd on-       neming die onder lid 5 valt, anders dan door vererving
     der de in bijlage 6, punt 2, beschreven omstandighe-       door een andere natuurlijke of rechtspersoon dan die
     den. In het geval van beleggingsondernemingen die          welke voordien de zeggenschap over de onderneming uit-
     geen kredietinstellingen zijn, kunnen de bevoegde          oefende, wordt overgenomen, dient het eigen vermogen
     autoriteiten echter de omschrijving van bijlage 6,        van deze onderneming ten minste gelijk te zijn aan het in
     punt 4, hanteren;                                          de leden 2, 3 en 4 vastgestelde niveau voor het aanvangs-
                                                                kapitaal.
— aanvangskapitaal: kapitaal zoals omschreven in arti-
     kel 2, lid 1, punten 1 en 2, van Richtlijn
     89/299/EEG. Het bestanddeel gestort kapitaal daar-         7.     In welbepaalde omstandigheden evenwel, en met
     van omvat alle bedragen, ongeacht de daaraan gege-         instemming van de bevoegde autoriteiten, behoeft bij fu-
     ven feitelijke benamingen, welke in overeenstemming        sie tussen twee of meer beleggingsondernemingen het ei-
     met de rechtsvorm van de betrokken instellingen vol-       gen vermogen van de onderneming die het resultaat is
     gens het nationale recht worden beschouwd als bij          van de fusie, niet het in de leden 2, 3 en 4 bedoelde ni-
     aandeelhouders of andere eigenaars geplaatst en door       veau van het aanvangskapitaal te bereiken. Het eigen
     hen betaald aandelenkapitaal.                              vermogen van de nieuwe onderneming mag echter niet
                                                                minder bedragen dan het totaal van de eigen vermogens
                                                                van de gefuseerde ondernemingen op de datum van de
                                                                fusie, zolang de passende niveaus op grond van de leden
                                                                2, 3 en 4 niet zijn bereikt.
Aanvangskapitaal en afwijkingen van de kapitaalvereisten
                          Artikel 3
                                                                8.     Het eigen vermogen van een beleggingsonderne-
 1.    Met de verwijzingen naar beleggingsondernemin-
                                                                ming mag niet lager worden dan het in de leden 2, 3 en
gen in de artikelen 3 tot en met 6 worden slechts beleg-
                                                                4 voor het aanvangskapitaal vastgestelde niveau of het in
gingsondernemingen bedoeld die noch kredietinstel-
                                                                de leden 5, 6 en 7 vastgestelde niveau voor het eigen ver-
lingen zijn, noch plaatselijke ondernemingen, noch on-
                                                                mogen. Indien het eigen vermogen in de in de leden 2
dernemingen die als bedrijf uitsluitend het verstrekken
                                                                tot en met 5 en 7 bedoelde gevallen evenwel vermindert,
van beleggingsadviezen uitoefenen.
                                                                kunnen de bevoegde autoriteiten, indien de omstandig-
                                                                heden zulks rechtvaardigen, de onderneming een be-
                                                                perkte termijn toestaan om aan dit voorschrift te voldoen
2.     Beleggingsondernemingen moeten een aanvangs-             dan wel haar werkzaamheden te beëindigen.
kapitaal hebben van ten minste 500 000 ecu.
3.     De Lid-Staten mogen dit bedrag voor ondernemin-                            Voorziening voor risico's
gen die niet zijn toegelaten gelden of effecten van cliën-
ten te beheren, als marktmaker op te treden of emissies                                   Artikel 4
over te nemen, tot 50 000 ecu verlagen behalve wanneer          1.     Beleggingsondernemingen moeten ter dekking van
de onderneming uitsluitend is betrokken bij het plaatsen        elk van de verschillende risico's die aan hun specifieke
van emissies bij het publiek op een ,,best efforts"-basis.      activiteiten zijn verbonden, te allen tijde een bepaald be-
                                                                drag van het eigen vermogen reserveren. De som van
                                                                deze bedragen, die volgens de in lid 5 en in de bijlagen 1
4.     De Lid-Staten mogen het in lid 2 bedoelde bedrag         tot en met 5 beschreven methoden wordt berekend,
voor ondernemingen die als agenten of portefeuillebe-           vormt het van hen in totaal vereiste eigen vermogen. Zij
heerders van hun cliënten gelden of waardepapieren van          dragen ervoor zorg dat het in totaal vereiste eigen ver-
cliënten beheren, doch zelf geen handelsposities nemen,         mogen lager is dan of gelijk is aan het eigen vermogen.
tot 100 000 ecu verlagen.
                                                                2.     Kredietinstellingen voorzien, boven de vereisten
5.     In afwijking van de leden 2, 3 en 4 mogen de Lid-       van Richtlijn 89/647/EEG en de in de leden 4 en 5 aan-
Staten de vergunning handhaven voor beleggingsonder-            gegeven vereisten, in eigen kapitaal ter dekking van hun
nemingen die vóór de inwerkingtreding van deze richt-          valutarisico; dit bedrag wordt berekend aan de hand van
lijn bestonden en waarvan het eigen vermogen geringer          de in bijlage 4 aangegeven methode. In afwachting van
 ---pagebreak--- Nr. C 152/10                            Publikatieblad van de Europese Gemeenschappen                                  21.6.90
verdere harmonisatie behoeven de Lid-Staten dit vereiste           doende zorgvuldig zijn en door de bevoegde autoriteiten
echter niet toe te passen op kredietinstellingen wier be-          zijn goedgekeurd.
drijf als volgt is beperkt: de totale netto valutarisicoposi-
tie ervan, berekend aan de hand van bijlage 4, mag niet
meer dan de tegenwaarde van 10 % van het eigen ver-                                  Verslagleggingsvereisten
mogen bedragen.
                                                                                             Artikel 6
3.        De bevoegde autoriteiten schrijven voor dat kre-         1.     De Lid-Staten schrijven voor dat de beleggingson-
dietinstellingen regelingen treffen, die door de bevoegde          dernemingen en kredietinstellingen aan de bevoegde au-
                                                                   toriteiten van de Lid-Staten van oorsprong alle nodige
autoriteiten moeten worden goedgekeurd, ten behoeve
                                                                   gegevens verstrekken voor beoordeling van het door die
van het toezicht op en de controle van de rentevoet-,
                                                                   ondernemingen en instellingen voldoen aan de regels die
aandelenkoers-, tegenpartij/rekenings- en valutarisico's
                                                                   ter uitvoering van deze richtlijn zijn vastgesteld. De Lid-
met betrekking tot het volledige bedrijf van de kredietin-
                                                                   Staten dragen tevens ervoor zorg dat de interne contro-
stellingen.
                                                                   lemechanismen en de administratieve en boekhoudproce-
                                                                   dures van de beleggingsondernemingen en kredietinstel-
                                                                   lingen het mogelijk maken te allen tijde na te gaan of zij
4.        De bevoegde autoriteiten schrijven voor dat kre-
                                                                   aan deze regels voldoen.
dietinstellingen — op algemene of individuele grondslag
— voldoen aan de kapitaalvereisten als aangegeven in
Richtlijn 89/647/EEG met betrekking tot het volledige              2.     Beleggingsondernemingen, die geen kredietinstel-
bedrijf van die instellingen, of kunnen in plaats daarvan          lingen zijn, zijn verplicht aan de bevoegde autoriteiten
voorschrijven dat zij voldoen aan de kapitaalvereisten als         op de door deze autoriteiten aangegeven wijze, ten min-
aangegeven in de bijlagen 2 en 3 van deze richtlijn met            ste eenmaal per maand, in het geval van ondernemingen
betrekking tot hun handelsportefeuille, en aan de vereis-          die gerechtigd zijn als principaal te handelen, ten minste
ten van Richtlijn 89/647/EEG met betrekking tot de rest            eens in de drie maanden in het geval van de in artikel 3,
van hun bedrijf.                                                   lid 4, beschreven ondernemingen, en althans eenmaal per
                                                                   jaar, in het geval van de onder artikel 3, lid 3, vallende
                                                                   ondernemingen, verslag uit te brengen; deze verslagen
5.        De bevoegde autoriteiten van de Lid-Staten schrij-       moeten binnen twee weken na het eind van de verslagge-
ven voor dat beleggingsondernemingen over toereikende              vingsperiode door de bevoegde autoriteiten zijn ontvan-
eigen middelen beschikken ter dekking van de risico's in           gen.
verband met het bedrijf dat buiten de in Richtlijn
. . / . . ./EEG [inzake beleggingsdiensten] vermelde activi-
teiten valt; daarenboven dragen zij ervoor zorg dat het            3.     Kredietinstellingen zijn verplicht de bevoegde auto-
eigen vermogen van beleggingsondernemingen en van                  riteiten op de door deze autoriteiten aangegeven wijze
die kredietinstellingen die aan de in de bijlagen 2 en 3           verslag uit te brengen, op hetzelfde tijdstip als waartoe
gestelde kapitaalvereisten moeten voldoen, genoemde                zij ingevolge Richtlijn 89/647/EEG zijn verplicht, en
ondernemingen en instellingen beschermt tegen risico's             met een kortere periodiciteit indien de bevoegde autori-
in instrumenten die onder de activiteiten van Richtlijn            teiten zulks verlangen.
. . / . . ./EEG [inzake beleggingsdiensten] vallen doch niet
uitdrukkelijk door deze richtlijn worden bestreken, en,
in het geval van dergelijke kredietinstellingen, tot de                                Bevoegde autoriteiten
handelsportefeuille behoren. In al deze gevallen brengen
de betrokken bevoegde autoriteiten dienaangaande ver-                                         Artikel 7
slag uit aan de Commissie.
                                                                    1.    De Lid-Staten wijzen de autoriteiten aan die de in
                                                                   deze richtlijn omschreven taken moeten vervullen. Zij
                                                                   stellen de Commissie van deze aanwijzing in kennis, met
Waardering van posities voor verslagleggingsdoeleinden             vermelding van een eventuele taakverdeling.
                             Artikel 5
                                                                   2.     De in lid 1 bedoelde autoriteiten moeten openbare
 1.       De posities worden dagelijks door de beleggingson-       autoriteiten zijn of lichamen die door het nationale recht
dernemingen en kredietinstellingen tegen marktwaarde               of door openbare autoriteiten zijn erkend als deel uitma-
gewaardeerd, tenzij de bijlagen 2, 3 en 5 niet op die on-          kende van het in de betrokken Lid-Staat geldende stelsel
dernemingen en instellingen van toepassing zijn.                   van toezicht.
                                                                   3.     Aan de betrokken autoriteiten moeten alle voor de
2.        Bij ontstentenis van ter beschikking staande markt-
                                                                   vervulling van hun taken nodige bevoegdheden worden
prijzen, bij voorbeeld indien wordt gehandeld in nieuwe
                                                                   toegekend.
emissies op de primaire markten, behoeven de autoritei-
ten het vereiste ingevolge lid 1 niet toe te passen, en
kunnen zij van ondernemingen verlangen dat zij andere              4.     De bevoegde autoriteiten van de Lid-Staten werken
waarderingsmethoden hanteren, mits deze methoden vol-              voor de vervulling van de in deze richtlijn bepaalde taken
 ---pagebreak--- 21.6.90                                 Publikatieblad van de Europese Gemeenschappen                            Nr. C 152/11
nauw samen, in het bijzonder wanneer beleggingsdien-               — wegingen tegenpartij/afrekeningsrisico in bijlage 3,
sten worden verricht op basis van dienstverlening of door
                                                                  — wegingen valutarisico in bijlage 4,
het vestigen van bijkantoren in één of meer Lid-Staten.
Zij verstrekken elkaar op verzoek alle gegevens die het           — in bijlage 5 gebruikt tijdvak,
toezicht op de kapitaaltoereikendheid van beleggingson-
dernemingen en kredietinstellingen en in het bijzonder            — definitie eigen vermogen in bijlage 6, punten 2, 4
het verifiëren van het voldoen aan de in deze richtlijn                 en 5,
vastgestelde regels kunnen vergemakkelijken. Voor elke
                                                                   worden vastgesteld overeenkomstig de procedure van
uitwisseling van gegevens tussen bevoegde autoriteiten
                                                                   lid 2.
op grond van deze richtlijn met betrekking tot beleg-
gingsondernemingen geldt het beroepsgeheim zoals om-               2.     Indien de in lid 1 genoemde technische aanpassin-
schreven in artikel 20 van Richtlijn . ./. . ./EEG [betref-        gen in deze richtlijn moeten worden aangebracht, is arti-
fende beleggingsdiensten] en, met betrekking tot beleg-            kel 23, lid 2, van Richtlijn . . / . . ./EEG [inzake beleg-
gingsondernemingen de in artikel 12 van Richtlijn                  gingsdiensten] van toepassing.
77/780/EEG omschreven verplichting.
                                                                                          Slotbepalingen
                           Comité
                                                                                             Artikel 9
                         Artikel 8
                                                                   1.     De Lid-Staten doen de nodige wettelijke en be-
1.    Technische aanpassingen van deze richtlijn op de             stuursrechtelijke bepalingen in werking treden om uiter-
volgende punten:                                                   lijk op 1 januari 1993 aan deze richtlijn te voldoen. Zij
— definities in artikel 2,                                         stellen de Commissie daarvan onverwijld in kennis.
— vereisten aanvangskapitaal in artikel 3,                         In de ingevolge de eerste alinea vastgestelde bepalingen
                                                                   wordt uitdrukkelijk naar deze richtlijn verwezen.
— maximum bedoeld in artikel 4, lid 2,
                                                                   2.     De Lid-Staten delen de Commissie de tekst mede
— behandeling van instrumenten die onder het toepas-               van de belangrijkste wettelijke en bestuursrechtelijke be-
    singsgebied van Richtlijn . . / . . ./EEG [inzake beleg-       palingen die zij op het onder deze richtlijn vallende ge-
    gingsdiensten] vallen, doch niet door de onderhavige           bied vaststellen.
    richtlijn worden bestreken,
— berekening van netto open posities in bijlage 1,                                          Artikel 10
— bijlage 2,                                                       Deze richtlijn is gericht tot de Lid-Staten.
 ---pagebreak--- Nr. C 152/12                           Publikatieblad van de Europese G e m e e n s c h a p p e n                         21.6.90
                                                               BIJLAGE 1
                                          BEREKENING VAN N E T T O OPEN POSITIES
           Aandelen en schuldinstrumenten
           1. De lange en korte posities van de ondernemingen in dezelfde emissies van aandelen, schuldinstrumenten
               en converteerbare waardepapieren worden gesaldeerd. Bij de berekening van de netto posities kunnen
               de bevoegde autoriteiten toestaan dat afgeleide instrumenten worden behandeld als de onderliggende
               (of nominale) effecten. De bevoegde autoriteiten kunnen de saldering van identieke financiële-,,futu-
               res"- en optie- en „warrant"-contracten toestaan.
           2. In dezelfde valuta luidende schuldinstrumenten worden gegroepeerd naar looptijd (overeenkomstig bij-
               lage 2) op grond van de resterende looptijd van vastrentende instrumenten en van de periode tot de
               prijsherziening van de andere instrumenten.
           3. Schuldinstrumenten worden als volgt naar emittent ingedeeld: centrale overheid, overige publieke sec-
               tor, gekwalificeerde emittent en andere emittenten.
           Converteerbare instrumenten
           4. Tussen converteerbare waardepapieren en compenserende posities in het onderliggende document zelf is
               geen saldering toegestaan, tenzij de bevoegde autoriteiten een benadering volgen waarbij rekening
               wordt gehouden met de waarschijnlijkheid van de conversie van een specifiek converteerbaar waardepa-
               pier, of een kapitaalvereiste stellen ter dekking van eventuele bij conversie geleden verliezen.
           Andere instrumenten
            5. Rente-yjutures" en rentetermijncontracten (RTC's) die niet gebaseerd zijn op een onderliggend instrument
               worden behandeld als combinaties van lange en korte posities. Aldus wordt een lange positie behandeld
               als een combinatie van een opgenomen lening die vervalt op de leveringsdatum van het „future"-con-
               tract en een vordering die vervalt op de afloopdatum van het ,,future"- of het termijncontract. Het
               tegenovergestelde geldt voor een korte positie. Zowel de lening als de vordering worden opgenomen in
               de kolom centrale overheid van tabel 1 van bijlage 2. Een „future" of een termijncontract die gebaseerd
               zijn op een onderliggend schuldinstrument worden behandeld als hetzij een lange hetzij een korte posi-
               tie in het onderliggende document. De looptijd ervan wordt geacht gelijk te zijn aan de periode tot
               levering of uitoefening van het contract, plus de resterende looptijd van het onderliggende waardepa-
               pier, of ais deze meer dan een jaar bedraagt, aan deze looptijd zelf. De bevoegde autoriteiten kunnen
               toestaan dat het vereiste voor een ter beurze verhandelde „future" gelijk is aan de op de beurs gehou-
               den marge, indien zij zich ervan hebben vergewist dat dit een nauwkeurige meting van het met de
                „future" verbonden risico biedt.
            6. Opties op rentepercentages, schuldinstrumenten, aandelen, financiële „futures", „swaps" en valuta's
               worden behandeld alsof het posities zijn in de delta, vermenigvuldigd met het bedrag van het onderlig-
               gende instrument waarop de optie betrekking heeft. De gebruikte delta moet die van de betrokken beurs
               zijn, of, indien deze niet beschikbaar is, of voor OTC-opties die welke door de onderneming zelf is
               berekend, mits de bevoegde autoriteiten overtuigd zijn van de redelijkheid van het door de onderneming
               gebruikte model. De bevoegde autoriteiten schrijven voor dat voor de andere met opties verbonden
                risico's, afgezien van het deltarisico, voorzieningen worden getroffen. De bevoegde autoriteiten kunnen
               toestaan dat het vereiste voor een geschreven, op de beurs verhandelde optie gelijk is aan de op de beurs
               gehouden marge indien zij zich er ten volle van hebben vergewist, dat dit een nauwkeurige meting van
               het met de optie verbonden risico biedt, en het vereiste inzake een gekochte, op de beurs verhandelde of
               OTC-optie gelijk is aan dat voor de onderliggende instrumenten, met dien verstande dat het daaruit
                resulterende vereiste niet hoger mag zijn dan de marktwaarde van de optie. Het vereiste voor een ge-
                schreven OTC-optie zal worden vastgesteld met betrekking tot het onderliggende instrument.
            7. „Swaps" worden voor doeleinden van renterisico behandeld op dezelfde basis als balansinstrumenten.
               Aldus wordt een rente-,,swap" waarbij een onderneming een variabele rente ontvangt en een vaste rente
               betaalt, behandeld als gelijk aan een lange positie in een instrument met variabele rente met een looptijd
 ---pagebreak--- 21.6.90                              Publikatieblad van de Europese Gemeenschappen                                   Nr. C 152/13
           die gelijk is aan de periode tot de volgende rentebepaling en een korte positie in een instrument met
           vaste rente en met dezelfde looptijd als de „swap" zelf. De bevoegde autoriteiten mogen echter alterna-
           tieve vereisten stellen voor ondernemingen die „swap"-modellen hanteren die naar voldoening van de
           bevoegde autoriteiten een nauwkeurigere meting van de „swap"-risico's opleveren.
        8. „Warrants" worden op dezelfde wijze behandeld als de opties in punt 6.
        Valutaomrekening
        9. Alle netto posities, ongeacht of zij positief of negatief zijn, moeten in de verslagleggingsvaluta van de
           onderneming dagelijks tegen de geldende contante wisselkoers worden omgerekend voordat zij worden
           geaggregeerd.
                                                          BIJLAGE 2
                                                       POSITIERISICO
        1. Beleggingsondernemingen dienen hun netto posities te berekenen als omschreven in bijlage 1.
        2. Beleggingsondernemingen passen de in tabel 1 aangegeven wegingscoëfficiënten toe op hun netto-vast-
           rentende posities, ongeacht of deze in hun eigen of vreemde valuta luiden, als berekend in bijlage 1, en
           berekenen op deze wijze hun gewogen lange posities en gewogen korte posities.
                                                           TABEL 1
                                                      Centrale overheid en Overige publieke sector
                         Resterende looptijd         Europese Gemeenschap en gekwalificeerde       Andere emittenten
                                                             (in %)              emittenten             (in %)
                                                                                   (in %)
           0 tot 3 maanden                                     0,3                   0,5                   8,0
           3 tot 6 maanden                                     0,5                   1,0                   8,0
           6 tot 12 maanden                                    1,0                   1,6                   8,0
           1 tot 2 jaar                                        1,6                   3,6                   8,0
           2 tot 5 jaar                                        2,9                   4,9                  10,0
           5 tot 10 jaar                                       3,8                   5,8                  15,0
           10 tot 20 jaar                                      4,8                   6,8                  15,0
           meer dan 20 jaar                                    5,8                   7,8                  15,0
        3. Het kapitaalvereiste is de som van de gewogen lange posities plus de som van de gewogen korte posities
           min een aftrek voor afdekkingen die als volgt wordt berekend:
           — 150 % van een gewogen lange (of korte) positie in centrale-overheidsobligaties die geheel of gedeel-
               telijk gecompenseerd kan worden met een gewogen korte (of lange) positie in dezelfde of een aan-
               sluitende looptijdklasse;
           — 100 % van een gewogen lange (of korte) positie in centrale-overheidsobligaties die geheel of gedeel-
               telijk gecompenseerd kan worden met een gewogen korte (of lange) positie in centrale-overheidsob-
               ligaties in de op een na aansluitende looptijdklasse;
           — in het geval van afdekking tussen posities in de overige publieke sector en obligaties van een gekwa-
               lificeerde emittent (de tweede categorie van tabel 1) belopen de respectieve percentages 120 % en
               80 °/o, in plaats van de voor obligaties van de centrale overheid gehanteerde 150 % respectievelijk
               100%;
           — in het geval van een afdekking tussen een positie in obligaties van de centrale overheid en een positie
               in obligaties van overige publieke sector en gekwalificeerde emittenten bedragen de respectieve per-
               centages eveneens 120 % en 80 %.
               (Hierbij moet worden aangetekend dat het niet gebruikte deel van ten dele gecompenseerde gewo-
               gen posities in dit proces kan worden aangewend.)
 ---pagebreak--- Nr. C 152/14                          Publikatieblad van de Europese Gemeenschappen                                       21.6.90
           Looptijd
           4. De bevoegde autoriteiten in een Lid-Staat mogen een systeem voor de toepassing van de kapitaalvereis-
              ten op het rentebedrijf van beleggingsondernemingen hanteren waarin rekening is gehouden met de
              looptijd, in plaats van de in de punten 2 en 3 bepaalde regels, zolang de daaruit voortvloeiende vereisten
              globaal gelijkwaardig zijn aan die welke voortvloeien uit de toepassing van de regels die zijn bepaald in
              de punten 2 en 3.
           Aandelen
           5. Het tegenover een lange of korte positie in aandelen vereiste kapitaal bedraagt 10 % van de waarde
              daarvan in het geval van een aandeel van goede kwaliteit en 25 % voor alle andere aandelen.
           6. De bevoegde autoriteiten kunnen een verlaging van het vereiste toestaan voor risicoverminderingen ten
              gevolge van diversificatie, hetzij omdat de beleggingsonderneming een groot aantal lange of korte aan-
              delen- of afgeleide aandelenposities houdt of lange en korte posities in verschillende aandelen of afge-
              leide aandelen. Een dergelijke verlaging wordt echter alleen toegestaan mits het resulterende kapitaal-
              vereiste voldoende is om de onderneming te dekken tegen een 10 %-wijziging van het algemene peil
              van de aandelenkoersen op de voornaamste markten.
           Overnemingen van schuldinstrumenten en aandelen
           7. In het geval van overnemingen van emissies van schuldinstrumenten en aandelen mogen de bevoegde
              autoriteiten toestaan dat de in de punten 2 en 5 vermelde wegingscoëfficiënten verlaagd worden met
              60 % voor de eerste week, met 35 % voor de tweede week en met 20 % voor de derde week, volgende
              op de dag waarop de overnemende onderneming een onherroepelijke verbintenis tot koop van de effec-
              ten aanging, mits de betrokken effecten worden verhandeld op een door de bevoegde autoriteiten er-
              kende geregelde markt.
           Risicoconcentratie
           8. Een beleggingsonderneming die een lange of korte positie houdt in een bepaalde effectenemissie, welke
              meer dan 25 % van de totale emissie beloopt, of daartoe een verbintenis heeft aangegaan, dient te
              voldoen aan een aanvullend kapitaalvereiste, overeenkomend met 100 % van het vereiste tegenover de
              in de leden 2 en 5 aangegeven niet-afgedekte positie.
           9. Het totale risico van een beleggingsonderneming ten opzichte van een emittent mag niet meer dan 25 %
              van haar eigen vermogen bedragen; indien zulks het geval is, moet daarvan door de onderneming ken-
              nis worden gegeven aan de bevoegde autoriteiten en moet de onderneming voldoen aan een aanvullend
              kapitaalvereiste ter dekking van dergelijke risico's, berekend door totalisering van de vereisten tegenover
              iedere niet-afgedekte positie van het totale risico.
                                                             BIJLAGE 3
                                            TEGENPARTIJ/AFREKENINGSRISICO
           1. In geval van transacties waarbij obligaties en aandelen (exclusief retrocessie- en omgekeerde retrocessie-
              overeenkomsten) na hun afgesproken leveringsdata nog niet zijn afgerekend, moet een onderneming het
              prijsverschil dat voor haar tot een verlies kan leiden, berekenen. Dit is het verschil tussen de overeenge-
              komen afrekeningsprijs voor de betrokken obligaties of aandelen en de huidige marktwaarde daarvan,
              indien het verschil voor de onderneming verliesgevend zou kunnen zijn. Zij moet dit verschil vermenig-
              vuldigen met de passende factor in kolom A van tabel 1 ten einde haar kapitaalvereiste te berekenen.
           2. Niettegenstaande het in lid 1 bepaalde kan een onderneming, naar goeddunken van de bevoegde autori-
              teiten, haar kapitaalvereisten berekenen door vermenigvuldiging van de overeengekomen afrekenings-
              prijs van iedere transactie die van 5 tot 45 dagen na de vastgestelde datum nog niet is afgerekend, met
              de passende factor in kolom B van tabel 1. Vanaf 45 dagen na de vastgestelde datum stelt zij het vereiste
              op 100 % van het prijsverschil waaraan zij blootstaat, zoals in kolom A.
 ---pagebreak--- 21.6.90                               Publikatieblad van de Europese Gemeenschappen                                 Nr. C 152/15
                                                               TABEL 1
                Aantal dagen na vastgestelde afrekeningsdatum              Kolom A                 Kolom B
                              5 tot en met 15                                  8 %             0,25 %
                              16 tot en met 30                               50  %             0,5 %
                             31 tot en met 45                                75  %             2,0 %
                                 46 en meer                                 100  %             Zie punt 2.
        Retrocessie- en omgekeerde retrocessieovereenkomsten
        3. In het geval van retrocessieovereenkomsten geeft de onderneming het verschil aan tussen de markt-
           waarde van de waardepapieren en het door de onderneming geleende bedrag (dat hun oorspronkelijke
           verkoopwaarde is), indien dit verschil positief is. In het geval van omgekeerde retrocessieovereenkom-
           sten geeft de onderneming het verschil aan tussen het door haar geleende bedrag, plus de geaccumu-
            leerde rente, en de marktwaarde van de waardepapieren die zij heeft ontvangen (die hun oorspronke-
            lijke verkoopwaarde plus de geaccumuleerde rente is), indien dit verschil positief is. In het geval van
            zowel retrocessie- als omgekeerde retrocessieovereenkomsten kunnen de bevoegde autoriteiten het ver-
           eiste verlagen voor zover de lener de leninggever de marge verstrekt die normalerwijze in de betrokken
            markt wordt verlangd.
        OTC-instrumenten
        4. Het vereiste wordt als volgt berekend: eerst bepaalt de onderneming (i) de totale vervangingswaarde
           (verkregen door waardering tegen marktwaarde) van al haar contracten met inbegrip van gekochte
           aandelenoptiecontracten met een positieve waarde en (ii) in het geval van rente- en valutacontracten,
           een bedrag voor haar potentiële toekomstige kredietpositie, berekend door vermenigvuldiging van de
           totale nominale hoofdsom van haar contracten met de volgende wegingscoëfficiënten;
                       Resterende looptijd                     Rentecontracten             Valutacontracten
            Minder dan één jaar                                                                  1,0 %
           Eén jaar en meer                                        0,5 %                        5,0 %
           Het kapitaalvereiste is 4 % van de som van (i) en (ii) indien de tegenpartij de particuliere niet-bancaire
           is, 2 % van de som indien de tegenpartij de banksector is en/of de sector regionale of plaatselijke
           overheid, en nul indien de tegenpartij de centrale overheid is.
                                                              BIJLAGE 4
                                                          VALUTARISICO
        1. Aan de totale positie in vreemde valuta's, berekend aan de hand van de hieronder aangegeven procedu-
           res, wordt een wegingscoëfficiënt van 8 % toegekend.
        2. Een twee-fasenberekening wordt gebruikt.
        3. Ten eerste wordt de netto open positie van de onderneming in elke valuta (met inbegrip van de verslag-
           gevingsvaluta) berekend. Deze positie bestaat uit de som van de volgende elementen (positief of nega-
           tief):
           — de netto ,,spot"-positie (dat wil zeggen alle activa min alle passiva, met inbegrip van de lopende
                rente, in de betrokken valuta);
           — de netto termijnpositie (dat wil zeggen alle te ontvangen bedragen min alle te ontvangen bedragen
                ingevolge termijntransacties, met inbegrip van valuta-„futures" en de hoofdsom bij valuta-„swaps"
                die niet zijn opgenomen in de ,,spot"-positie);
 ---pagebreak--- Nr. C 152/16                            Publikatieblad van de Europese G e m e e n s c h a p p e n                         21.6.90
               — garanties (en overeenkomstige instrumenten) waarop met zekerheid een beroep zal worden gedaan;
               — netto toekomstige inkomsten/uitgaven (naar goeddunken van de verslaggevende instelling; indien
                   dienaangaande een besluit is genomen, kan zulks niet worden gewijzigd zonder voorafgaande goed-
                   keuring door de bevoegde autoriteiten);
               — het netto delta (of op delta gebaseerde)-equivalent van de totale portefeuille van valutaopties.
            4. Ten tweede de netto korte en lange posities in elke valuta (anders dan de verslaggevingsvaluta) gecon-
               verteerd tegen „spot rates" in de verslaggevingsvaluta. Deze worden dan afzonderlijk samengevoegd
               tot, respectievelijk, het totaal van de netto korte posities en het totaal van de netto lange posities. Het
               hoogste van deze twee totalen is de totale netto valutapositie van de onderneming.
            5. Netto posities in samengestelde valuta's kunnen worden opgesplitst in de samenstellende valuta's aan de
               hand van de geldende quota.
                                                              BIJLAGE 5
                                                        OVERIGE RISICO'S
           Beleggingsondernemingen, met uitzondering van kredietinstellingen, moeten eigen vermogen aanhouden
           ten belope van een kwart van hun vaste kosten in het voorafgaande jaar. De bevoegde autoriteiten kunnen
           dit vereiste aanpassen in geval van materiële wijzigingen van het bedrijf van de onderneming sinds het
           voorgaande jaar. Wanneer de onderneming niet gedurende een volledig jaar in bedrijf is geweest (ook op
           de dag van bedrijfsaanvang), bedraagt het vereiste een kwart van het in haar bedrijfsplan opgenomen cijfer
           voor vaste kosten, tenzij de autoriteiten een aanpassing van dit plan verlangen. Voor ondernemingen die
           het bedrijf aanvangen dient het eigen vermogen groter of althans gelijk te zijn aan dit bedrag, en het
           aanvangskapitaal althans gelijk aan de in artikel 3 gestelde vereisten.
                                                              BIJLAGE 6
                                                        EIGEN VERMOGEN
           1.    Het eigen vermogen van kredietinstellingen wordt gedefinieerd in overeenstemming met Richtlijn
                 89/299/EEG van de Raad.
           2.   Onverminderd het bepaalde in punt 1, mogen de bevoegde autoriteiten kredietinstellingen die ver-
                plicht zijn tot voldoening aan de in de bijlagen 2 en 3 gestelde kapitaalvereisten inzake hun handels-
                portefeuille, toestaan een alternatieve definitie van het eigen vermogen te hanteren ter voldoening aan
                deze verplichtingen. Deze alternatieve definitie omvat aandelenkapitaal en reserves, zoals gedefinieerd
                in artikel 2, lid 1, punten 1 en 2, van Richtlijn 89/299/EEG, en achtergestelde leningen onder de
                volgende voorwaarden. Ten eerste mogen deze achtergestelde leningen niet meer dan 250 % bedragen
                van aandelenkapitaal en reserves als bedoeld in deze definitie. Ten tweede mag de hantering van deze
                alternatieve definitie er niet toe leiden, dat meer dan 25 % wordt toegevoegd aan het totale eigen
                vermogen dat zou voortvloeien uit de toepassing van Richtlijn 89/299/EEG op de gehele kredietin-
                stelling. Ten derde moeten de in punt 5.2 aangegeven voorwaarden van toepassing zijn op deze ach-
                tergestelde leningen.
           3.   Het eigen vermogen van beleggingsondernemingen die geen kredietinstellingen zijn wordt vastgesteld
                in overeenstemming met Richtlijn 89/299/EEG.
          4.1. Onverminderd de vereisten van punt 3, mogen de bevoegde autoriteiten beleggingsondernemingen die
                geen kredietinstellingen zijn toestaan een alternatieve definitie van het eigen vermogen te hanteren.
                Dit omvat:
 ---pagebreak--- 21.6.90                            Publikatieblad van de E u r o p e s e G e m e e n s c h a p p e n               Nr. C 152/17
        4.2. aandelenkapitaal en reserves als gedefinieerd in van artikel 2, lid 1, punten 1 en 2 van Richtlijn
             89/299/EEG;
        4.3. min de immateriële activa in de zin van artikel 4, lid 9, (activa) van Richtlijn 86/635/EEG;
        4.4. plus nettowinst (of min nettoverlies), rekening houdend met alle nog te betalen belastingbedragen;
        4.5. plus achtergestelde leningen, onderworpen aan de in punt 5.2 aangegeven voorwaarden;
        4.6. min niet-liquide activa.
        5.1. De ondernemingen dienen hun accountants en de bevoegde autoriteiten ervan te overtuigen dat zij
             passende stelsels voor een te allen tijde redelijk nauwkeurige bescherming van de financiële situatie
             van de onderneming hanteren.
        5.2. De in punt 4.5 bedoelde achtergestelde leningen hebben een oorspronkelijke looptijd van ten minste
             twee jaar. Zij moeten volledig gestort zijn en de leningovereenkomst mag geen clausule inhouden
             waarbij is bepaald dat onder bepaalde omstandigheden, met uitzondering van de liquidatie van de
             beleggingsonderneming, de schuld vóór de overeengekomen aflossingsdatum kan moeten worden af-
             gelost, tenzij de bevoegde autoriteiten daarmede instemmen na twee dagen voor de beoogde datum
             van aflossing een desbetreffende kennisgeving te hebben ontvangen. Achtergestelde leningen mogen
             niet worden afgelost indien zulks zou betekenen dat het eigen vermogen van de betrokken onderne-
             mingen tot minder dan 120 % van het totale kapitaalvereiste voor de onderneming zou dalen.
        5.3. De in punt 4.5 bedoelde achtergestelde leningen mogen niet meer belopen dan 250 % van de som van
             de bestanddelen 4.2 plus 4.3 min 4.4 en mogen dit maximum uitsluitend benaderen in voor de betrok-
             ken bevoegde autoriteiten aanvaardbare bijzondere omstandigheden.
        5.4. Niet-liquide activa omvatten:
             — vaste activa (uitgezonderd voor zover onroerend goed in aanmerking mag worden genomen tegen-
                 over gewaarborgde leningen);
             — deelnemingen in verbonden ondernemingen, indien deze dochterondernemingen zijn of de aande-
                 len niet gemakkelijk realiseerbaar zijn;
             — uitgezette deposito's, anders dan die bij een kredietinstelling, plaatselijke autoriteit of regionale
                 overheid, en die binnen 90 dagen terugbetaald kunnen worden, met uitzondering van deposito's
                 die betaald zijn als marge op ,,futures" of geschreven optiecontracten;
             — gegeven garanties;
             — tekorten bij dochterondernemingen;
             — alle andere activa (met inbegrip van materiële voorraden) tenzij daarvoor de kapitaalvereisten gel-
                 den als vastgesteld in deze richtlijn, of ingevolge artikel 4, lid 5.