CELEX: 51995PC0170
Language: el
Date: 1995-05-10
Title: ΤΡΟΠΟΠΟΙΗΜΕΝΗ ΠΡΟΤΑΣΗ ΟΔΗΓΙΑΣ ΤΟΥ ΕΥΡΩΠΑΪΚΟΥ ΚΟΙΝΟΒΟΥΛΙΟΥ ΚΑΙ ΤΟΥ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟΥ ΓΙΑ ΤΗΝ ΤΡΟΠΟΠΟΙΗΣΗ ΤΩΝ ΟΔΗΓΙΩΝ 89/647/ΕΟΚ ΚΑΙ 93/6/ΕΟΚ ΤΟΥ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟΥ ΟΣΟΝ ΑΦΟΡΑ ΤΗΝ ΑΝΑΓΝΩΡΙΣΗ ΑΠΟ ΤΙΣ ΕΠΟΠΤΙΚΕΣ ΑΡΧΕΣ ΤΩΝ ΣΥΜΒΑΣΕΩΝ ΑΝΑΝΕΩΣΗΣ ΟΦΕΙΛΗΣ ΚΑΙ ΤΩΝ ΣΥΜΦΩΝΙΩΝ ΣΥΜΨΗΦΙΣΜΟΥ ("CONTRACTUAL NETTING") (υποβληθείσα από την Επιτροπή σύμφωνα με το άρθρο 189Α, παράγραφος 2 της συνθήκης ΕΚ)

ΕΠΙΤΡΟΠΗ ΤΩΝ ΕΥΡΩΠΑΪΚΩΝ ΚΟΙΝΟΤΗΤΩΝ
                                     Βρυξέλλες, 10.05.1995
                                      COM(95) 170 τελικό
                                      94/0099 (COD)
          ΤΡΟΠΟΠΟΙΗΜΕΝΗ ΠΡΟΤΑΣΗ ΟΑΗΓΙΑΣ
 ΤΟΥ ΕΥΡΩΠΑΪΚΟΥ ΚΟΙΝΟΒΟΥΛΙΟΥ ΚΑΙ ΤΟΥ ΣΥΜΒΟΥΑΙΟΥ
ΓΙΑ ΤΗΝ ΤΡΟΠΟΠΟΙΗΣΗ ΤΩΝ ΟΑΗΓΙΩΝ 89/647/ΕΟΚ ΚΑΙ 93/6/ΕΟΚ
     ΤΟΥ ΣΥΜΒΟΥΑΙΟΥ ΟΣΟΝ ΑΦΟΡΑ ΤΗΝ ΑΝΑΓΝΩΡΙΣΗ
                 ΑΠΟ ΤΙΣ ΕΠΟΠΤΙΚΕΣ ΑΡΧΕΣ
        ΤΩΝ ΣΥΜΒΑΣΕΩΝ ΑΝΑΝΕΩΣΗΣ ΟΦΕΙΑΗΣ ΚΑΙ
              ΤΩΝ ΣΥΜΦΩΝΙΩΝ ΣΥΜΨΗΦΙΣΜΟΥ
                 ("CONTRACTUAL NETTING")
                (υποβληθείσα από την Επιτροπή
   σύμφωνα με το άρθρο 189 Α, παράγραφος 2 της συνθήκης ΕΚ)
 ---pagebreak---                                 ΑΙΤΙΟΛΟΓΙΚΗ ΕΚΘΕΣΗ
Ι. ΓΕΝΙΚΑ
                                                                      1
1. Στις 27 Απριλίου 1994 η Επιτροπή ενέκρινε πρόταση οδηγίας για την
τροποποίηση της οδηγίας 89/647/ΕΟΚ. Η πρόταση εστάλη στο Κοινοβούλιο και το
Συμβούλιο με επιστολή της 28ης Απριλίου 1994.
2. Στην ολομέλεια της 14ης και 15ης Σεπτεμβρίου 1994, που πραγματοποιήθηκε
στις Βρυξέλλες, η Οικονομική και Κοινωνική Επιτροπή γνωμοδότησε επί της
                       2
προτάσεως οδηγίας , εγκρίνοντας την πρόταση και προτείνοντας ορισμένες
τροποποιήσεις.
3. Το Κοινοβούλιο εξέδωσε ψήφισμα νομοθετικού περιεχομένου το οποίο περιείχε
τη γνώμη του επί της πρότασης οδηγίας της Επιτροπής κατά τη συνοδό του της
15ης Φεβρουαρίου 19953. Στη γνώμη του Κοινοβουλίου περιέχονται 9 τροπολογίες
οι οποίες εξετάζονται κατωτέρω.
4. Η τροποποιημένη πρόταση συντάχθηκε κατά τρόπον ώστε να λαμβάνονται
υπόψη τα αποτελέσματα των διαβουλεύσεων με το Συμβούλιο και με το
Κοινοβούλιο.
Π. ΣΧΟΑΙΑ ΕΠΙ            ΤΩΝ ΠΡΟΤΕΙΝΟΜΕΝΩΝ ΑΠΟ                 ΤΟ ΚΟΙΝΟΒΟΥΛΙΟ
ΤΡΟΠΟΛΟΓΙΩΝ
Τροπολογίες αριθ. 1 και 2 : Το Κοινοβούλιο προτείνει να προστεθεί μια νέα
αιτιολογική σκέψη (3α) με την οποία θα ορίζεται ότι οι προβλεπόμενοι κανόνες θα
μειώσουν το υποχρεωτικό ποσοστό κάλυψης των τραπεζών από τα ίδια κεφάλαια
τους. Η μείωση του ποσοστού κάλυψης των τραπεζών αντανακλά τον περιορισμό
των κινδύνων από το συμψηφισμό. Η τροπολογία του Κοινοβουλίου διασαφηνίζει,
έτσι, τον τρόπο λειτουργίας των προβλεπόμενων κανόνων. Οι δύο νέες
αιτιολογικές σκέψεις εκφράζουν το συγκεκριμένο θέμα.
Στην τροπολογία αριθ. 3 προτείνεται να προστεθεί μια νέα αιτιολογική σκέψη (5α)
με την οποία ενθαρρύνονται τα κράτη μέλη να θεσπίσουν νομοοθεσία με την οποία
θα εξασφαλίζεται η νομική ισχύς του συμψηφισμού, Πρόκειται για βασικό στοιχείο
της πρότασης και μια αιτιολογική σκέψη του είδους αυτού είναι μια κατάλληλη
ευκαιρία για να επιστηθεί η προσοχή στο γεγονός ότι η νομική ισχύς των
συμβάσεων συμψηφισμού εξαρτάται από την εθνική νομοθεσία και μπορεί να
εξασφαλισθεί μόνον στο πλαίσιο αυτό.
'EEC 142, 25.5.1994,σ.8
2
 Δεν έχει ακόμη δημοσιευθεί στην ΕΕ
3
  ΕΕ 187.046 - Πρακτικά της συνόδου της 15ης Φεβρουαρίου 1995.
 ---pagebreak--- Οι τροπολογίες αριθ. 4 και 6 αποσκοπούν στη διασαφήνιση των εποπτικών αρχών
οι οποίες είναι αρμόδιες για την αναγνώριση των συμβάσεων συμψηφισμού. Η
δευκρίνιση αυτή είναι χρήσιμη. Ωστόσο, για τις επενδυτικές εταιρίες, πρέπει να
γίνει στο πλαίσιο της οδηγίας για την επάρκεια κεφαλαίου (93/6/ΕΟΚ). Στην
τροποποιημένη πρόταση έχει περιληφθεί η τροπολογία αυτή.
Με την τροπολογία αριθ. 5 προτείνεται να δοθεί ορισμός του
"αντισυμβαλλόμενου". Με τον ορισμό αυτό διευκρινίζεται κατά κύριο λόγο ότι ο
διμερής συμψηφισμός μπορεί να πραγματοποιείται όχι μόνο με πιστωτικά
ιδρύματα αλλά και με άλλους "φορείς" που είναι νόμιμα εξουσιοδοτημένοι να
συνάπτουν συμβάσεις του είδους αυτού. Η διευκρίνιση αυτή είναι χρήσιμη και για
το λόγο αυτό περιλαμβάνεται στην τροποποιημένη πρόταση.
Η τροπολογία αριθ. 7 αφορά τη διάθεση γραπτών και αιτιολογημένων
γνωμοδοτήσεων για τη νομική ισχύ των συμβάσεων συμψηφισμού. Το κείμενο του
Κοινοβουλίου παρέχει μεγαλύτερη ευελιξία στα ιδρύματα. Δεν υποχρεούνται να
παρέχουν στις εποπτιικές αρχές τις γνωμοδοτήσεις αυτές, αλλά πρέπει να τις
θέτουν στη διάθεση των αρχών. Η ευελιξία αυτή συμβάλλει στην απλούστευση των
διοικητικών ελέγχων και συνεπώς έχει περιληφθεί στην τροποποιημένη πρόταση.
Το ίδιο ισχύει και για την τροπολογία αριθ. 8 η οποία επιτρέπει ρητά τη διατύπωση
νομικών γνωμοδοτήσεων για ομάδες ή τύπους συμβάσεων ανανέωσης οφειλής και
άλλων συμφωνιών συμψηφισμού.
Στην τροπολογία αριθ. 9 διευκρινίζεται ότι οι αρμόδιες αρχές δεν πρέπει να
προκαλούν στρεβλώσεις του ανταγωνισμού και υποχρεούνται να επιδιώκουν την
ομοιόμορφη εκτίμηση των συμφωνιών συμβατικού συμψηφισμού, πράγμα που
περιέχεται, επίσης, στην τροποποιημένη πρόταση.
 ---pagebreak---                                      3
                ΤΡΟΠΟΠΟΙΗΜΕΝΗ. ΠΡΟΤΑΣΗ , ΟΑΗΓΙΑΣ
      ΤΟΥ ΕΥΡΩΠΑΪΚΟΥ ΚΟΙΝΟΒΟΥΛΙΟΥ ΚΑΙ ΤΟΥ ΣΥΜΒΟΥΑΙΟΥ
    ΓΙΑ ΤΗΝ ΤΡΟΠΟΠΟΙΗΣΗ ΤΩΝ ΟΑΗΓΙΩΝ 89/647/ΕΟΚ ΚΑΙ 93/6/ΕΟΚ
           ΤΟΥ ΣΥΜΒΟΥΑΙΟΥ ΟΣΟΝ ΑΦΟΡΑ ΤΗΝ ΑΝΑΓΝΩΡΙΣΗ
                         ΑΠΟ ΤΙΣ ΕΠΟΠΤΙΚΕΣ ΑΡΧΕΣ
              ΤΩΝ ΣΥΜΒΑΣΕΩΝ ΑΝΑΝΕΩΣΗΣ ΟΦΕΙΑΗΣ ΚΑΙ
                     ΤΩΝ ΣΥΜΦΩΝΙΩΝ ΣΥΜΨΗΦΙΣΜΟΥ
                         ("CONTRACTUAL NETTING")
ΑΡΧΙΚΗ ΠΡΟΤΑΣΗ                           ΤΡΟΠΟΠΟΙΗΜΕΝΗ ΠΡΟΤΑΣΗ
Τίτλος:                                  Τίτλος:
Πρόταση οδηγίας του Ευρωπαϊκού           Πρόταση οδηγίας του Ευρωπαϊκού
Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου για την  Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου για την
τροποποίηση της οδηγίας 89/647/ΕΟΚ του   τροποποίηση των οδηγιών 89/647/ΕΟΚ
Συμβουλίου όσον αφορά την αναγνώριση     και 93/6/ΕΟΚ του Συμβουλίου όσον
από τις εποπτικές αρχές των συμβάσεων    αφορά την αναγνώριση από τις εποπτικές
ανανέωσης οφειλής και των συμφωνιών      αρχές των συμβάσεων ανανέωσης οφειλής
συμψηφισμού ("contractual netting)       και των συμφωνιών συμψηφισμού
                                         ("contractual netting)
                                         Αιτιολογική σκέψη 3α (νέα)
                                         ότι οι κανόνες που προβλέπονται για την
                                         αναγνώριση του συμιΙηΐΦίσμού (netting) θα
                                         ένουν ως αποτέλεσμα τη ιιείωση του
                                         υποχρεωτικού ποσοστού κάλυψης των
                                         πιστωτικών ιδρυμάτων από τα ίδια
                                         κεφάλαια τους.
                                         Αιτιολογική σκέψη 4
Αιτιολογική σκέψη 4
                                         ότι, εν πάσει περιπτώσει, μόνον η
ότι μόνον η τροποποίηση της οδηγίας      τροποποίηση της οδηγίας 89/647/ΕΟΚ
89/647/ΕΟΚ μπορεί να παράσχει στα        μπορεί να παράσχει στα πιστωτικά
πιστωτικά ιδρύματα των κρατών μελών      ιδρύματα των κρατών μελών αντίστοιχη
αντίστοιχη δυνατότητα αναγνώρισης του    δυνατότητα αναγνώρισης του διμερούς
διμερούς συμψηφισμού από τις εποπτικές   συμψηφισμού από τις εποπτικές αρχές και
αρχές και να τους εξασφαλίσει κατ'αυτόν  να τους εξασφαλίσει κατ'αυτόν τον τρόπο
τον      τρόπο      ισότιμους      όρους ισότιμους όρους ανταγωνισμού· ότι οι εν
ανταγωνισμού· ότι οι εν λόγω κανόνες     λόγω κανόνες είναι ισόρροποι και
είναι ισόρροποι και επιτρέπουν την       επιτρέπουν την ενίσχυση της εφαρμογής
ενίσχυση της εφαρμογής των μέτρων        των μέτρων προληπτικής εποπτείας στον
προληπτικής εποπτείας στον τομέα των     τομέα των πιστωτικών ιδρυμάτων
πιστωτικών ιδρυμάτων·
 ---pagebreak---                                         7
                                          Αιτιολογική σκέψη 5α (νέα)
                                          ότι είναι σκόπιμο τα κράτη μέλη εκείνα,
                                          στα οποία η νομική ισχύς των συμβάσεων
                                          ανανέωσης οφειλής και των συμφωνιών
                                          συμψηφισμού ("contractual netting") δεν
                                          έχει ακόμα αναγνωρισθεί, να θεσπίσουν
                                          το ταγύτερο δυνατόν τις αναγκαίες νια
                                          την εξασφάλιση της εν λόγω αναγνώρισης
                                          διατάξεις.
                                          Άρθρο 1
Αρθρο 1
                                          Το παράρτημα II της οδηγίας 89/647/ΕΟΚ
Το παράρτημα II της οδηγίας 89/647/ΕΟΚ    τροποποιείται σύμφωνα με το παράρτημα
τροποποιείται σύμφωνα με το παράρτημα     της παρούσας οδηγίας.
της παρούσας οδηγίας.
                                          Στο σημείο 5 του παραρτήματος II. πρώτο
                                          εδάφιο      της    οδηγίας    93/6/ΕΟΚ1.
                                          προστίθεται η ακόλουθη φράση:
                                          "Ως apuoôieç αργές νοούνται οι εθνικές
                                          αρχές που είναι εξουσιοδοτημένες διά
                                          νόμου ή κανονισμού να εποπτεύουν τις
                                          επενδυτικές εταιρίες".
Άρθρο 3                                   Άρθρο 3
 1. Τα κράτη μέλη. θέτουν σε ισχύ τις     1. Τα κράτη μέλη θέτουν σε ισχύ τις
αναγκαίες νομοθετικές, κανονιστικές και   αναγκαίες νομοθετικές, κανονιστικές και
διοικητικές      διατάξεις       για   να διοικητικές     διατάξεις     για     να
συμμορφωθούν με την παρούσα οδηγία        συμμορφωθούν με την παρούσα οδηγία
 έως τις 31 Δεκεμβρίου 1994 το αργότερο.  έως τις 31 Δεκεμβρίου 1995 το αργότερο.
Ενημερώνουν αμέσως την Επιτροπή           Ενημερώνουν αμέσως την Επιτροπή
σχετικά με την θέση σε ισχύ των           σχετικά με την θέση σε ισχύ των
διατάξεων αυτών.                          διατάξεων αυτών.
Παράρτημα, παράρτημα II, σημείο 1,        Παράρτημα, παράρτημα II, σημείο 1,
πρώτη παράγραφος                          πρώτη παράγραφος
Τα πιστωτικά ιδρύματα μπορούν, με την     Τα πιστωτικά ιδρύματα μπορούν, με την
έγκριση των εποπτικών αρχών τους, να      έγκριση των αρμόδιων εποπτικών αρχών
επιλέξουν μία από τις μεθόδους που        τους, να επιλέξουν μία από τις μεθόδους
περιγράφονται       κατωτέρω      για τον που περιγράφονται κατωτέρω για τον
υπολογισμό       των       κινδύνων   που υπολογισμό      των     κινδύνων     που
σχετίζονται με τις απαριθμούμενες στο     σχετίζονται με τις απαριθμούμενες στο
παράρτημα III συναλλαγές.                 παράρτημα III συναλλαγές.
ΈΕαριΟ. L 141, 11.6.1993, σ. 1
 ---pagebreak---                                           >P
Παράρτημα, παράρτημα II, σημείο 2, Παράρτημα, παράρτημα II, σημείο 2,
πίνακας 2, υποσημείωση (1)                  πίνακας 2, υποσημείωση (1)
Στην      περίπτωση      των    συμβολαίων  Στην     περίπτωση       των    συμβολαίων
επιτοκίου,     τα     πιστωτικά   ιδρύματα  επιτοκίου,     τα     πιστωτικά   ιδρύματα
μπορούν, με την έγκριση των εποπτικών       μπορούν, με την έγκριση των αρμόδιων
αρχών τους, να επιλέξουν είτε την αρχική    εποπτικών αρχών τους, να επιλέξουν είτε
είτε την εναπομένουσα προθεσμία λήξης.      την αρχική είτε την εναπομένουσα
                                            προθεσμία λήξης.
Παράρτημα, παράρτημα Η, σημείο 3 (α),       Παράρτημα, παράρτημα II, σημείο 3 (α),
εισαγωγική πρόταση :                        εισαγωγική πρόταση :
Οι     εποπτικές     αρχές    μπορούν να    Οι     εποπτικές αρχές        μπορούν    να
αναγνωρίσουν ως στοιχεία περιορισμού        αναγνωρίσουν ως στοιχεία περιορισμού
του     κινδύνου      τα   ακόλουθα    είδη του     κινδύνου      τα   ακόλουθα    είδη
συμβάσεων ανανέωσης (contracts for          συμβάσεων ανανέακτης (contracts for
novation) και συμφωνιών συμψηφισμού         novation) και συμφωνιών συμψηφισμού
(netting agreements):                       (netting agreements):
                                            Παράρτημα, παράρτημα Η, σημείο 3 (α),
                                            δεύτερο εδάφιο (νέο):
                                            Ως "αντισυμβαλλόμενοι         νοείται κάθε
                                            φορέας       (των     φυσικών    προσώπων
                                            συμπεριλαμβανομένων) εξουσιοδοτημένος
                                            να συνάπτει συμφωνία συμιΐηΐφίσμού.
Παράρτημα, παράρτημα II, σημείο 3 (β),      Παράρτημα, παράρτημα II, σημείο 3 (β),
πρώτη παράγραφος, εισαγωγική πρόταση:       πρώτη παράγραφος, εισαγωγική πρόταση:
Οι     εποπτικές     αρχές    μπορούν να    Οι     αρμόδιες     αρχές     μπορούν    να
αναγνωρίζουν ως στοιχείο περιορισμού        αναγνωρίζουν ως στοιχείο περιορισμού
του κινδύνου μια σύμβαση ανανέωσης          του κινδύνου μια σύμβαση ανανέωσης
οφειλής ή μια συμφωνία συμψηφισμού          οφειλής ή μια συμφωνία συμψηφισμού
μόνον εάν πληρούνται οι ακόλουθες           μόνον εάν πληρούνται οι ακόλουθες
προϋποθέσεις :                              προϋποθέσεις :
 ---pagebreak--- Παράρτημα, παράρτημα II, σημείο 3 (β),    Παράρτημα, παράρτημα II, σημείο 3 (β),
εδάφιο ii), εισαγωγική πρόταση :          εδάφιο ii), εισαγωγική πρόταση :
ϋ) το πιστωτικό ίδρυμα έχει παράσχει στις ii) το πιστωτικό ίδρυμ,α έχει φροντίσει να
εποπτικές       αρχές     γραπτές     και αναφέρει ρητώς και επακριβώς             στην
αιτιολογημένες γνωμοδοτήσεις ότι σε       αρμόδια αρχή τον κατάλογο με τις
περίπτωση       διαφοράς    τα   αρμόδια  γραπτές            και         αιτιολογημένες
δικαστήρια και οι διοικητικές αρχές θα    γνωμοδοτήσεις που διαθέτει η αρμόδια
μπορούσαν να θεωρήσουν ότι στις           αργή του ότι σε περίπτωση διαφοράς τα
περιπτώσεις που περιγράφονται στο         αρμόδια δικαστήρια και οι διοικητικές
σημείο     i) οι    απαιτήσεις και οι     αρχές θα μπορούσαν να θεωρήσουν ότι
υποχρεώσεις του πιστωτικού ιδρύματος      στις περιπτώσεις που περιγράφονται στο
περιορίζονται στο καθαρό ποσό που         σημείο      i) οι      απαιτήσεις και      οι
αναφέρεται στο στοιχείο β) σημείο i)      υποχρεώσεις του πιστωτικού ιδρύματος
ανωτέρω, βάσει:                           περιορίζονται στο καθαρό ποσό που
                                          αναφέρεται στο στοιχείο β) σημείο i)
                                          ανωτέρω, βάσει:
                                                      ια, παράρτημα II, σημείο 3,
                                          πρώτη παράγραφος " α " (νέα) :
                                          Οι αρμόδιες αργές μπορούν να δέχονται
                                          αιτιολογημένες νομικές γνωμοδοτήσεις
                                          για ομάδες ή τύπους                συμβάσεων
                                          ανανέωσης οφειλής και συμφωνιών
                                          συμψηφισμού.
Παράρτημα, παράρτημα II, σημείο 3 β),     Παράρτημα, παράρτημα II, σημείο 3 β),
δεύτερη παράγραφος:                       δεύτερη παράγραφος:
Οι     εποπτικές    αρχές,    μετά   από  Outj0j(oftiF£ αρχές, μετά από διαβούλευση
διαβούλευση με τις άλλες ενδιαφερόμενες   με τις άλλες ενδι,α(}>ερόμενες εποπτικές
εποπτικές αρχές εάν αυτό είναι αναγκαίο,  αρχές εάν αυτό είναι αναγκαίο, πρέπει να
πρέπει να έχουν πεισθεί ότι ο συμβατικός  έχουν      πεισθεί     ότι   ο    συμβατικός
συμψηφισμός έχει νομική ισχύ βάσει        συμ,ψηφισμός έχει νομική ισχύ βάσει
καθεμιάς       από    τις     εφαρμοστέες καθεμιάς        από      τις     εφαρμοστέες
νομοθεσίες. Εάν μία από τις αρχές αυτές   νομοθεσίες. Εάν μία από τις αρχές αυτές
δεν έχει πεισθεί για τη νομική ισχύ του   δεν έχει πεισθεί για τη νομική ισχύ του
συμβατικού συμψηφισμού βάσει της          συμβατικού συμψηφισμού βάσει της
νομοθεσίας της χώρας της, η σύμβαση       νομοθεσίας της χώρας της, η σύμβαση
ανανέωσης οφειλής ή η συμφωνία            ανανέωσης οφειλής ή η συμφωνία
συμψηφισμού δεν μπορεί να αναγνωριστεί    συμψηφισμού δεν μπορεί να αναγνωριστεί
ως στοιχείο περιορισμού του κινδύνου για  ως στοιχείο περιορισμού του κινδύνου για
κανέναν από τους αντισυμβαλλόμενους.      κανέναν από τους αντισυμβαλλόμενους.
 ---pagebreak---                                        ?•
Παράρτημα, παράρτημα Η, σημείο 3 β), Παράρτημα, παράρτημα II, σημείο 3 β),
τέταρτη παράγραφος:                    τέταρτη παράγραφος:
Για να εξασφαλιστεί η ομαλή λειτουργία Για να εξασφαλιστεί η ομαλή λειτουργία
της ενιαίας αγοράς, τα κράτη μέλη      της ενιαίας αγοράς, τα κράτη μέλη
υποχρεούνται     να   επιδιώκουν   την υποχρεούνται να επιδιώκουν την
ομοιόμορφη εκτίμηση των συμφωνιών      ομοιόμορφη εκτίμηση των συμφωνιών
συμβατικού    συμψηφισμού     από τις  συμβατικού συμψηφισμού από τις
αρμόδιες αρχές τους.                   αρμόδιες αρχές τους. Οι δραστηριότητες
                                       αυτές των αρμοδίων αρχών δεν πρέπει να
                                       προκαλούν στρέβλωση του ανταγωνισμού.
 ---pagebreak---                                                          ISSN 0254-1483
                                             COM(95) 170 τελικό
                                               ΕΓΓΡΑΦΑ
GR                                                                  10
                            Αριθ. καταλόγου : CB-CQ-95-192-GR-C
                                                   ISBN 92-77-88433-9
Υπηρεσία Επισήμων Εκδόσεων των Ευρωπαϊκών Κοινοτήτων
L-2985 Λουξεμβούργο