CELEX: 52012PC0421
Language: hu
Date: 2012-07-25
Title: Módosított javaslat AZ EURÓPAI PARLAMENT ÉS A TANÁCS RENDELETE a bennfentes kereskedelemről és a piaci manipulációról (piaci visszaélés) (az EUMSZ 293. cikkének (2) bekezdésével összhangban benyújtva)

|
			
		
		
		52012PC0421
		
			Módosított javaslat AZ EURÓPAI PARLAMENT ÉS A TANÁCS RENDELETE a bennfentes kereskedelemről és a piaci manipulációról (piaci visszaélés) (az EUMSZ 293. cikkének (2) bekezdésével összhangban benyújtva) /* COM/2012/0421 final - 2011/0295 (COD) */
			
				
		
		
			
			   	1.           A JAVASLAT HÁTTERE
2011. október 20-án a Bizottság
elfogadta a bennfentes kereskedelemről és a piaci manipulációról (piaci
visszaélés) szóló európai parlamenti és tanácsi rendeletre vonatkozó javaslatot[1]. A javaslatot 2011. október
20-án továbbították az Európai Parlamentnek és a Tanácsnak. A Gazdasági és
Szociális Bizottság 2012. március 28-án nyilvánított véleményt a
tárgyban.
2011 márciusa óta vizsgálatok folynak az
EURIBOR és LIBOR bankközi hitelezésre vonatkozó referenciakamatlábak egyes
bankok általi esetleges manipulálásával kapcsolatban. A feltételezések szerint
a bankok az általuk elfogadható finanszírozási ajánlatok kamatlábaira
vonatkozóan olyan adatokat közöltek, amelyek nem feleltek meg annak a
kamatlábnak, amelyen valójában elfogadták volna a finanszírozási ajánlatokat.
Ennek következtében befolyásolhatták az EURIBOR és LIBOR kamatlábak szintjeit –
amelyeket referenciaértékként használnak a hitelezési műveletekben,
illetve számos pénzügyi termék, például kamatláb-swap ügyletek árazásához is –,
és ezzel megkérdőjeleződött a LIBOR és az EURIBOR alkalmassága.
Emellett az egyes érintett bankok által közölt becsült adatok megtévesztő
információkat adtak a piacnak a valószínűsíthető finanszírozási
költségeikről.
A Bizottság megvizsgálta, hogy a referenciaértékek
– mint a LIBOR és az EURIBOR – esetleges manipulációját megfelelően
kezelnék-e a bennfentes kereskedelemről és a piaci manipulációról szóló
rendeletre, illetve ahhoz kapcsolódóan a bennfentes kereskedelem és a piaci
manipuláció esetén alkalmazandó büntetőjogi szankciókról szóló irányelvre
vonatkozóan 2011 októberében előterjesztett javaslatok. Az Európai
Parlament külön is kiemelte ennek a kérdésnek a jelentőségét. Tekintettel
arra, hogy a referenciaértékek jelenleg egyik javaslatban sem szerepelnek, a
Bizottság arra a következtetésre jutott, hogy a referenciaértékek közvetlen
manipulációja nem tartozik egyik javaslat hatálya alá sem. 
Jóllehet az illetékes hatóság számára nehéz
vagy akár lehetetlen is lehet bizonyítania azt, hogy a referenciaérték
manipulálása hatással volt az érintett pénzügyi eszközök árára, a
referenciaindexeknek mint referenciakamatlábaknak a (pl. kamatláb-swap
ügyletekben vagy változó kamatozású jelzáloghitelezésnél történő) széles
körű használatából kifolyólag a fontos referenciaértékek bármilyen
jellegű manipulálása vagy az arra irányuló kísérlet komoly hatást fejthet
ki a piaci bizalomra, és jelentős veszteségeket okozhat a
befektetőknek, továbbá torzíthatja a reálgazdaság működését.
Kulcsfontosságú tehát egyértelművé tenni azt, hogy az illetékes
hatóságoknak lehetőségük lesz közigazgatási szankciók kiszabására az ezen
esetekben megvalósuló piaci manipuláció vonatkozásában anélkül, hogy szükség
volna az árhatáshoz hasonló járulékos hatások bizonyítására vagy kimutatására.
Kulcsfontosságú továbbá minden szükséges lépést megtenni az ilyen manipulációk
megelőzése, valamint az illetékes hatóságoknak a szankciók kiszabására
irányuló munkája lehetővé tétele és elősegítése érdekében. Egy
szigorú jogi keret komoly visszatartó erőként fog hatni az ilyen
jellegű magatartással szemben, ezáltal pedig védeni fogja a
befektetőket, és segít helyreállítani a piac bizalmát. Ezeknek a
szabályozási intézkedéseknek a büntetőjogi szankciókra is ki kell
terjedniük. Ezekkel az ezen javaslatot kísérő módosított irányelvjavaslat
foglalkozik.
Annak érdekében tehát, hogy közös uniós
szabályok vonatkozzanak a referenciaértékek manipulációjára a piaci visszaélés
megelőzése céljából, a Bizottság a rendeletjavaslatának módosítására tesz
javaslatot.
2.           A JAVASLAT JOGI ELEMEI
2.1.        Jogalap
A módosított javaslat jogalapja az EUMSZ
114. cikke, benyújtására pedig az EUMSZ 293. cikkének
(2) bekezdése alapján kerül sor.
2.2.        Szubszidiaritás és arányosság
A szubszidiaritás elve szerint (az EUSZ 5.
cikkének (3) bekezdése) uniós szintű intézkedésre csak abban az esetben
kerülhet sor, ha a kitűzött célokat a tagállamok önállóan nem képesek
kielégítően megvalósítani, tehát a tervezett intézkedések nagyságrendje
vagy hatásai miatt azok az Unió szintjén jobban megvalósíthatók. A
referenciaértékek jelentős részének és az e referenciaértékekhez adatot
szolgáltató jogalanyoknak határokon átnyúló vetületei, valamint a
referenciaértékek manipulálása által esetlegesen érintett pénzügyi eszközök
jelentős részének nemzetközi jellege miatt fennáll a valós kockázata
annak, hogy a piaci visszaéléssel kapcsolatos nemzeti intézkedéseket kijátsszák,
illetve, hogy azok uniós szintű fellépés hiányában eredménytelennek
bizonyulnak. A fentiek miatt a szubszidiaritás elve alapján indokoltnak
tűnik az uniós szintű fellépés.
Az arányosság elve megköveteli, hogy a
beavatkozás a célkitűzések eléréséhez szükséges intézkedésekre irányuljon,
és ne lépje túl a célkitűzések eléréséhez szükséges mértéket. E javaslat
ezen elv mentén készült. 
2.3.        A javaslat részletes
magyarázata
A bennfentes kereskedelemről és a piaci
manipulációról szóló rendeletre vonatkozó javaslat az alábbiak szerint módosul:
–                        
a rendeletjavaslat hatályának (2. cikk)
módosítása a referenciaértékekre való kiterjesztéssel;
–                        
a fogalommeghatározások (5. cikk) módosítása a
referenciaérték fogalmának bevezetése céljából, méghozzá a pénzügyi eszközök
piacairól szóló rendeletre irányuló javaslatban alkalmazott meghatározásának
kibővített változatára alapozva;
–                        
a piaci manipuláció fogalmának módosítása
(8. cikk) annak érdekében, hogy a fogalom lefedje a referenciaértékek
manipulálását és az erre irányuló kísérletet is; továbbá
–                        
egy új preambulumbekezdés beillesztése annak
indokolására, hogy a rendelet hatálya és a piaci manipuláció kiterjed a
referenciaértékekre.
3.           KÖLTSÉGVETÉSI VONZATOK 
A módosított javaslatnak a bennfentes
kereskedelemről és a piaci manipulációról szóló eredeti
rendeletjavaslatban kifejtettekhez képest nincs költségvetési kihatása.
A bennfentes kereskedelemről és a piaci
manipulációról (piaci visszaélés) szóló rendeltre vonatkozó bizottsági javaslat[2] (COM(2011) 651 végleges)
az alábbiak szerint módosul: 
1.           A rendeletjavaslat az alábbi
(20a) preambulumkezdéssel egészül ki:
„(20a) A pénzügyi eszközök jelentős
részének árazása referenciaértékekre való hivatkozások útján történik. A
referenciaértékek – például a bankközi kínálati kamatlábak – tényleges
manipulálása vagy az arra irányuló kísérlet súlyos hatásokkal járhat a piaci
bizalomra nézve, és jelentős veszteségeket okozhat a befektetőknek,
vagy torzíthatja a reálgazdaság működését. Következésképp a piacok
stabilitásának megőrzése, valamint annak biztosítása érdekében, hogy az
illetékes hatóságok érvényesíteni tudják a referenciaértékek manipulálásának
egyértelmű tilalmát, a referenciaértékre vonatkozó külön rendelkezésekre
van szükség. A piaci manipuláció általános tilalmát ki kell egészíteni a
referenciaérték manipulálásának és a hamis vagy félrevezető információk
bármilyen jellegű továbbításának, hamis vagy félrevezető adatok
közlésének, illetve minden olyan egyéb cselekménynek a tilalmával, amely
valamely referenciaérték kiszámításának manipulálására irányul, ideértve a
referenciaérték kiszámításához alkalmazott módszer manipulálását is. Ezek a
szabályok kiegészítik a nagykereskedelmi energiapiacok integritásáról és
átláthatóságáról szóló 1227/2011/EU európai parlamenti és tanácsi rendeletet,
amely tiltja a nagykereskedelmi energiapiacon árbecsléssel vagy piaci
jelentések készítésével foglalkozó vállalkozások szándékos félrevezetését hamis
adatok közlésével, amely az adott árbecslések vagy piaci jelentések alapján
eljáró piaci szereplők félrevezetését eredményezi.”
2.           A 2. cikk (3) bekezdése az
alábbi d) ponttal egészül ki: 
„d) referenciaértékek, amelyek esetében az
információk, adatok, számítások továbbítását vagy valamilyen magatartást a
referenciaérték kiszámításának befolyásolására használnak fel, illetve az
befolyásolja vagy valószínűsíthetően befolyásolja a referenciaérték
kiszámítását.”
3.           Az 5. cikk a következő
(20) bekezdéssel egészül ki:
„20. „referenciaérték”: olyan üzleti index vagy
közétett számadat, amelyet egy képlet alkalmazásával számítanak ki egy vagy
több mögöttes eszköz értékéből vagy olyan árakból – ideértve a becsült
árakat, kamatlábakat vagy egyéb értékeket –, illetőleg felmérések alapján,
amelyekre vonatkoztatva egy pénzügyi eszköz alapján fizetendő összeg
megállapításra kerül;”
4.           A 8. cikk (1) bekezdése az
alábbi d) ponttal egészül ki:
„d) hamis vagy
félrevezető információk továbbítása, hamis vagy félrevezető adatok
közlése, illetve egy referenciaérték kiszámításának manipulálására irányuló
bármely cselekmény.”
Kelt Brüsszelben, -án/-én.
az Európai Parlament részéről                      a
Tanács részéről
az elnök                                                          az
elnök
[1]               COM(2011) 651 végleges.
[2]               COM(2011) 651 végleges.