CELEX: 51989PC0629
Language: nl
Date: 1990-01-23
Title: GEWIJZIGD VOORSTEL VOOR EEN RICHTLIJN VAN DE RAAD BETREFFENDE HET VERRICHTEN VAN DIENSTEN OP HET GEBIED VAN BELEGGINGEN IN EFFECTEN

22. 2. 90                           Publikatieblad van de Europese Gemeenschappen                              Nr. C 42/7
                                                  COMMISSIE
             Gewijzigd voorstel voor een richtlijn van de Raad betreffende het verrichten van diensten op het
                                            gebied van beleggingen in effecten
                                              COM(89) 629 def. — SYN 176
                                     (Door de Commissie ingediend op 8 februari 1990)
                                                       (90/C 42/06)
DE RAAD VAN DE EUROPESE GEMEENSCHAPPEN,                         een vergunning weigeren of intrekken wanneer uit be-
                                                                paalde gegevens, zoals de inhoud van het programma
                                                                van werkzaamheden, de lokalisatie of de werkelijk uitge-
Gelet op het Verdrag tot oprichting van de Europese
                                                                oefende werkzaamheden, op ondubbelzinnige wijze
Economische Gemeenschap, inzonderheid op artikel 57,
                                                                blijkt dat de beleggingsonderneming het rechtsstelsel van
                                                                die Lid-Staat heeft gekozen om zich te onttrekken aan
Gezien het voorstel van de Commissie,                           de strengere voorschriften van de Lid-Staat waarin zij
                                                                het grootste deel van haar werkzaamheden uitoefent of
                                                                voornemens is uit te oefenen; dat voor de toepassing van
In samenwerking met het Europese Parlement,                     deze richtlijn aan een beleggingsonderneming die een
                                                                rechtspersoon is, vergunning wordt verleend in de Lid-
Gezien het advies van het Economisch en Sociaal                 Staat waar haar statutaire zetel is gelegen en dat de Lid-
Comité,                                                         Staten moeten eisen dat het hoofdkantoor zich bevindt
                                                                in de Lid-Staat waar de statutaire zetel is gevestigd;
Overwegende dat deze richtlijn een essentieel middel
                                                                Overwegende dat het eveneens noodzakelijk en dienstig
vormt tot verwezenlijking van de interne markt, waartoe
                                                                is de toegang tot het lidmaatschap van effectenbeurzen
werd besloten bij de Europese Akte en waarvoor in het
                                                                en financiële „futures"- en optiemarkten in de Lid-Sta-
Witboek van de Commissie een programma is omschre-
                                                                ten van ontvangst te liberaliseren voor beleggingsonder-
ven, zowel ten aanzien van de vrijheid van vestiging als
                                                                nemingen welke zijn gemachtigd tot het verrichten van
van het vrij verrichten van diensten op het gebied van
                                                                de desbetreffende diensten in hun Lid-Staat van oor-
beleggingsondernemingen;
                                                                sprong;
Overwegende dat met de richtlijn wordt beoogd een we-           Overwegende dat de verantwoordelijkheid inzake het
zenlijke, noodzakelijke en voldoende harmonisatie tot           toezicht op de financiële soliditeit van een beleggingson-
stand te brengen om te komen tot een wederzijdse er-            derneming voortaan berust bij de bevoegde autoriteiten
kenning van de vergunningen en van de stelsels van be-          van de Lid-Staat van oorsprong van de onderneming en
drijfseconomisch toezicht, waardoor een en dezelfde ver-        dat het, om deze bevoegde autoriteiten in staat te stellen
gunning voor de gehele Gemeenschap geldig is en waar-           deze verantwoordelijkheid ten volle op zich te nemen,
bij het beginsel geldt dat het toezicht wordt uitgeoefend       nodig is de regels op het gebied van het marktrisico te
door de Lid-Staat van oorsprong;                                coördineren door middel van een aanvullende richtlijn;
                                                                Overwegende dat de Lid-Staat van oorsprong tevens
Overwegende dat het om redenen van eerlijke mededin-
                                                                strengere regels dan die van de artikelen 3, 4, 10, 11 en
ging noodzakelijk is te waarborgen dat beleggingsonder-
                                                                20 van toepassing kan verklaren ten aanzien van beleg-
nemingen die geen banken zijn, dezelfde rechten hebben
                                                                gingsondernemingen waaraan door zijn eigen bevoegde
tot oprichting van bijkantoren en verlening van grens-
                                                                autoriteiten vergunning is verleend;
overschrijdende diensten als die welke worden beoogd
door de tweede richtlijn van de Raad tot coördinatie van
                                                                Overwegende dat de gevolgde benadering inhoudt dat,
de wettelijke en bestuursrechtelijke bepalingen betref-
                                                                op grond van de wederzijdse erkenning, beleggingson-
fende de toegang tot en de uitoefening van de werk-
                                                                dernemingen waaraan in een Lid-Staat van oorsprong
zaamheden van kredietinstellingen;
                                                                vergunning is verleend, alle werkzaamheden die in de in
                                                                de bijlage opgenomen lijst zijn vermeld, of een deel
Overwegende dat de beginselen van wederzijdse erken-            daarvan, binnen de gehele Gemeenschap mogen uitoefe-
ning en van toezicht door de Lid-Staat van oorsprong            nen door vestiging van een bijkantoor of door het ver-
vereisen dat de bevoegde autoriteiten van elke Lid-Staat        richten van diensten;
 ---pagebreak--- Nr. C 42/8                            Publikatieblad van de Europese Gemeenschappen                                    22. 2. 90
Overwegende dat op de uitoefening van werkzaamheden              Overwegende dat de harmonische werking van de in-
die niet in voornoemde lijst voorkomen, de algemene              terne markt voor beleggingsdiensten, naast rechtsnor-
Verdragsbepalingen betreffende het recht van vestiging           men, een nauwe en regelmatige samenwerking tussen de
en van het vrij verrichten van diensten van toepassing is;       bevoegde autoriteiten van de Lid-Staten vereist; dat der-
                                                                 halve met betrekking tot de individuele behandeling van
Overwegende dat de Lid-Staat van ontvangst voor de               problemen betreffende een bepaalde beleggingsonderne-
uitoefening van het recht van vestiging en van het vrij          ming het bij de onderhavige richtlijn opgerichte Contact-
verrichten van diensten kan eisen dat de specifieke voor-        comité het meest geschikte kader is; dat dit comité een
schriften van zijn wettelijke of bestuursrechtelijke bepa-       passend forum is voor de in deze richtlijn bedoelde uit-
lingen worden nageleefd door ondernemingen die geen             wisseling van gegevens;
vergunning als beleggingsonderneming hebben ontvan-
gen in hun Lid-Staat van oorsprong, dan wel ten aanzien          Overwegende dat deze procedure voor de uitwisseling
van werkzaamheden welke niet in de in de bijlage opge-          van gegevens in geen geval in de plaats treedt van de bij
nomen lijst zijn vermeld, voor zover deze voorschriften          deze richtlijn ingestelde bilaterale samenwerking; dat de
verenigbaar zijn met het Gemeenschapsrecht en worden             bevoegde autoriteit van de Lid-Staat van ontvangst, on-
ingegeven door het algemeen belang, en deze onderne-            verminderd haar eigen toezichtsbevoegdheden, op eigen
mingen, c.q. deze werkzaamheden, niet op grond van de            initiatief of op initiatief van de bevoegde autoriteit van
wettelijke of bestuursrechtelijke voorschriften van de           de Lid-Staat van oorsprong, in dringende gevallen kan
Lid-Staat van oorsprong aan gelijkwaardige regels zijn           blijven nagaan of de werkzaamheden van een beleg-
onderworpen;                                                     gingsonderneming op zijn grondgebied in overeenstem-
                                                                 ming zijn met de wet, de beginselen van een goede ad-
Overwegende dat de Lid-Staten ervoor moeten zorgen               ministratieve en boekhoudkundige organisatie en van een
dat er geen enkele belemmering is voor de uitoefening,           adequate interne controle;
op dezelfde wijze als in de Lid-Staat van oorsprong, van
werkzaamheden die onder de wederzijdse erkenning val-            Overwegende dat technische wijzigingen van de gede-
len, voor zover zij niet in strijd zijn met de vigerende         tailleerde bepalingen van deze richtlijn na enige tijd
wettelijke bepalingen van algemeen belang van de Lid-            noodzakelijk kunnen zijn om op nieuwe ontwikkelingen
Staat van ontvangst;                                             in de sector beleggingsdiensten te kunnen reageren; dat
                                                                 de Commissie de nodige wijzigingen zal aanbrengen, na
Overwegende dat de procedures inzake vergunningen                raadpleging van het bij deze richtlijn opgerichte comité,
voor bijkantoren van beleggingsondernemingen waaraan
in derde landen vergunning is verleend, van toepassing
blijven; dat deze bijkantoren niet in aanmerking komen           HEEFT DE VOLGENDE RICHTLIJN VASTGESTELD:
voor het vrij verrichten van diensten uit hoofde van arti-
kel 59, tweede alinea, van het Verdrag, noch voor de
vrijheid van vestiging in andere Lid-Staten dan die                                          TITEL I
waarin zij zijn gevestigd; dat echter vergunningsaanvra-
gen voor een dochteronderneming of verzoeken voor het                           Definities en toepassingsgebied
verwerven van deelnemingen afkomstig van een onderne-
ming die onder het recht van een derde land ressorteert,                                    Artikel 1
onderworpen zijn aan een procedure die erop is gericht
                                                                 In de zin van deze richtlijn wordt verstaan onder:
te waarborgen dat beleggingsondernemingen uit de Ge-
meenschap in de betrokken derde landen een op weder-
kerigheid berustende behandeling verkrijgen;                       1. kredietinstelling: ten kredietinstelling zoals gedefini-
                                                                      eerd in artikel 1, eerste streepje, van Richtlijn
                                                                      77/780/EEG van de Raad ('), die niet een instelling
Overwegende dat de vergunningen van beleggingsonder-
                                                                      is als bedoeld in artikel 2, lid 2, van die richtlijn;
nemingen, verleend door de bevoegde nationale autori-
teiten, overeenkomstig deze richtlijn een communautaire
en geen uitsluitend nationale reikwijdte meer zullen heb-          2. beleggingsdienst: iedere dienst die betrekking heeft
ben en dat de bestaande wederkerigheidsclausules niet                 op een van de instrumenten die in de lijst in de bij-
meer geldig zullen zijn; dat er derhalve een soepele pro-             lage worden genoemd;
cedure nodig is aan de hand waarvan de wederkerigheid
op een communautaire grondslag kan worden beoor-                   3. beleggingsonderneming: iedere natuurlijke persoon of
deeld; dat deze procedure niet ten doel heeft de finan-               rechtspersoon waarvan het bedrijf bestaat uit het ver-
ciële markten van de Gemeenschap af te sluiten, maar,                 lenen van beleggingsdiensten;
aangezien de Gemeenschap voornemens is haar finan-
ciële markten voor de rest van de wereld open te hou-              4. Lid-Staat van oorsprong:
den, de liberalisatie van de globale financiële markten in
derde landen te verbeteren; dat deze richtlijn daartoe                a) ingeval de beleggingsonderneming een natuurlijke
voorziet in procedures voor onderhandelingen met derde                    persoon is, de Lid-Staat waar deze persoon zijn
landen of, in laatste instantie, in de mogelijkheid maatre-               voornaamste commerciële adres heeft;
gelen te nemen die bestaan in het opschorten van nieuwe
vergunningsaanvragen of het beperken van het aantal
nieuwe vergunningen;                                             (') PB nr. L 322 van 17. 12. 1977, blz. 30.
 ---pagebreak--- 22. 2. 90                            Publikatieblad van de Europese Gemeenschappen                                  Nr. C 42/9
    b) ingeval de beleggingsonderneming een rechtsper-                                    TITEL II
         soon is, de Lid-Staat waar haar statutaire zetel is
         gelegen of, indien zij geen statutaire zetel heeft,          Harmonisatie van de vergunningsvoorwaarden
         de Lid-Staat waar haar hoofdkantoor is gelegen;
                                                                                         Artikel 3
 5. Lid-Staat van ontvangst: de Lid-Staat waar eert be-         1.    Beleggingsondernemingen dienen, alvorens beleg-
    leggingsonderneming een bijkantoor heeft of dien-           gingsdiensten te verlenen, in hun Lid-Staat van oor-
    sten verricht;                                              sprong een vergunning te verkrijgen. Deze vergunning
                                                                wordt hun verleend door de bevoegde autoriteiten van
                                                                hun Lid-Staat van oorsprong, die overeenkomstig arti-
 6. bijkantoor: een bedrijfszetel welke van een beleg-          kel 17 zijn aangewezen. Na de afgifte van de vergunning
    gingsonderneming een deel zonder juridische zelf-           mag de beleggingsonderneming met het verlenen van de
     standigheid vormt en welke een beleggingsdienst            betrokken beleggingsdienst, te zamen met alle daarmee
    verricht waarvoor de beleggingsonderneming over             verband houdende werkzaamheden, een aanvang maken.
    een vergunning beschikt;
                                                                2.    Onverminderd andere, in de nationale wetgeving
                                                                vervatte algemeen toepasselijke voorwaarden, verlenen
 7. gekwalificeerde deelneming: het in een beleggingson-        de bevoegde autoriteiten de vergunning slechts indien:
     derneming, rechtstreeks of middellijk, bezitten van
     ten minste 10 % van het kapitaal of van de stem-           — de beleggingsonderneming gezien de aard van de be-
     rechten dan wel een deelneming die de mogelijkheid             trokken beleggingsdienst over voldoende eigen begin-
     inhoudt een invloed van betekenis uit te oefenen op            kapitaal, als bedoeld in Richtlijn . . . , beschikt;
     de bedrijfsvoering van de beleggingsonderneming
                                                                — de personen die het bedrijf van de beleggingsonder-
    waarin wordt deelgenomen.
                                                                    neming daadwerkelijk leiden, als voldoende betrouw-
                                                                    baar bekend staan en over voldoende ervaring be-
     Voor de toepassing van deze definitie, in het kader            schikken.
     van de artikelen 4 en 10 en van de andere in arti-
     kel 10 genoemde deelnemingspercentages, worden             3.     De Lid-Staten dienen tevens te bepalen dat de ver-
     de stemrechten, vermeld in artikel 7 van Richtlijn         gunningsaanvraag vergezeld moet gaan van een bedrijfs-
     88/627/EEG ( l ) in aanmerking genomen;                    plan waarin onder meer de soorten bedrijfsactiviteit en
                                                                de organisatiestructuur van de beleggingsonderneming
                                                                worden beschreven.
 8. moederonderneming: een moederonderneming in de
     zin van de artikelen 1 en 2 van Richtlijn 83/349/          4.     De aanvrager wordt binnen drie maanden na de in-
     EEG O ;                                                    diening van een volledige aanvraag ervan in kennis ge-
                                                                steld of de vergunning al dan niet wordt verleend. Wei-
                                                                gering om een vergunning te verlenen wordt met rede-
 9. dochteronderneming: een dochteronderneming in de            nen omkleed. Indien binnen zes maanden na de indie-
     zin van de artikelen 1 en 2 van Richtlijn 83/349/          ning van de volledige aanvraag geen besluit ter kennis
     EEG; elke dochteronderneming van een dochteron-            wordt gebracht, wordt dit als een weigering beschouwd.
     derneming wordt ook beschouwd als een dochteron-
     derneming van de moederonderneming die aan het             5.     De bevoegde autoriteiten kunnen de vergunning die
     hoofd van deze ondernemingen staat;                        aan een door deze richtlijn bestreken beleggingsonderne-
                                                                ming is verleend, slechts intrekken indien deze beleg-
                                                                gingsonderneming :
10. leden van een effectenbeurs of een georganiseerde effec-
      tenmarkt: iedere natuurlijke persoon of rechtsper-        a) geen gebruik maakt van de vergunning binnen een
     soon die door de bevoegde autoriteiten van elke ge-            termijn van twaalf maanden, uitdrukkelijk te kennen
     organiseerde markt in het betrokken land erkend is             geeft van de vergunning geen gebruik te zullen ma-
     en onder hun toezicht staat.                                   ken of haar beleggingsoperaties gedurende meer dan
                                                                    zes maanden heeft gestaakt, tenzij de betrokken Lid-
                                                                    Staat heeft bepaald dat in die gevallen de vergunning
                          Artikel 2                                 vervalt;
Deze richtlijn is van toepassing op alle beleggingsonder-       b) de vergunning door middel van valse verklaringen of
nemingen, maar op beleggingsondernemingen welke kre-                op enige andere onregelmatige wijze heeft verkregen;
dietinstellingen zijn en op grond van hun bankiersver-
gunning effectentransacties mogen uitvoeren zijn slechts        c) niet meer voldoet aan de voorwaarden waaronder de
de artikelen 9, lid 2, 11 en 13 van toepassing.                     vergunning is verleend;
                                                                d) niet meer over voldoende eigen middelen beschikt of
                                                                    geen garantie meer biedt voor de nakoming van haar
                                                                    verplichtingen tegenover schuldeisers en in het bijzon-
O PB nr. L 348 van 17. 12. 1988, blz. 62.                           der niet langer de haar toevertrouwde vermogens-
O PB nr. L 193 van 18. 7. 1983, blz. 1.                             waarden kan veiligstellen;
 ---pagebreak--- Nr. C 42/10                          Publikatieblad van de Europese Gemeenschappen                                22. 2. 90
e) valt onder een ander geval van vergunningintrekking          b) elke deelneming van een dergelijke onderneming in
   waarin de nationale wetgeving voorziet.                          een beleggingsonderneming van de Gemeenschap
                                                                    waardoor deze onderneming haar dochteronderne-
                                                                    ming zou worden. De Commissie stelt het op grond
                          Artikel 4
                                                                    van artikel 23 opgerichte comité daarvan in kennis.
De bevoegde autoriteiten verlenen geen vergunning tot
het uitoefenen van de werkzaamheden van een beleg-             Wanneer vergunning wordt verleend aan een recht-
gingsonderneming voordat zij in kennis zijn gesteld van         streekse of middellijke dochteronderneming van een of
de identiteit van de directe of middellijke aandeelhouders      meer moederondernemingen die onder het recht van een
of vennoten, natuurlijke of rechtspersonen, die daarin          derde land vallen, wordt de structuur van de groep ver-
een gekwalificeerde deelneming bezitten, alsmede van            meld in de kennisgeving van de bevoegde autoriteiten
het bedrag van die deelneming.                                  aan de Commissie.
De bevoegde autoriteiten verlenen geen vergunning in-
dien zij, gelet op de noodzaak een gezonde en verstan-          2. De Lid-Staten stellen de Commissie in kennis van
dige bedrijfsvoering van de beleggingsonderneming te            de algemene moeilijkheden die hun beleggingsonderne-
garanderen, niet overtuigd zijn van de geschiktheid van         mingen ondervinden bij vestiging of uitoefening van
de genoemde aandeelhouders of vennoten.                        werkzaamheden in een derde land.
                          Artikel 5                             3. De Commissie stelt, voor de eerste maal niet later
De Lid-Staten passen op bijkantoren van beleggingson-           dan zes maanden vóór het van toepassing worden van
dernemingen waarvan de statutaire zetel buiten de Ge-           deze richtlijn en vervolgens periodiek, een verslag op
meenschap is gevestigd, wanneer deze bijkantoren hun           waarin de in de leden 4 en 5 bedoelde behandeling van
bedrijf aanvangen of voortzetten, geen bepalingen toe           beleggingsondernemingen van de Gemeenschap in derde
die leiden tot een gunstiger behandeling dan die welke          landen met betrekking tot de vestiging en de uitoefening
bijkantoren van beleggingsondernemingen met statutaire         van beieggingswerkzaamheden en het verwerven van
zetel binnen de Gemeenschap genieten.                           deelnemingen in beleggingsondernemingen van derde
                                                                landen wordt onderzocht. De Commissie legt deze ver-
                                                                slagen, in voorkomend geval vergezeld van passende
                          Artikel 6                            voorstellen, voor aan de Raad.
De bevoegde autoriteiten van de andere betrokken Lid-
Staat moeten vooraf worden geraadpleegd bij het verle-          4. Indien de Commissie vaststelt, hetzij op grond van
nen van een vergunning aan een beleggingsonderneming            de in lid 3 bedoelde verslagen hetzij op basis van andere
die:                                                            informatie, dat een derde land de beleggingsondernemin-
                                                                gen van de Gemeenschap geen daadwerkelijke toegang
— een dochteronderneming is van een beleggingsonder-            tot de markt verleent die vergelijkbaar is met die welke
     neming waaraan in een andere Lid-Staat vergunning          de Gemeenschap toekent aan beleggingsondernemingen
     is verleend,                                              van dat derde land, kan zij aan de Raad voorstellen doen
                                                                om een passend onderhandelingsmandaat te verkrijgen,
— een dochteronderneming is van de moederonderne-               ten einde voor de beleggingsondernemingen van de Ge-
     ming van een beleggingsonderneming waaraan in een          meenschap vergelijkbare concurrentiemogelijkheden te
     andere Lid-Staat vergunning is verleend, dan wel          verkrijgen. De Raad besluit met gekwalificeerde meer-
                                                                derheid van stemmen.
— onder de zeggenschap staat van dezelfde natuurlijke
     of rechtspersonen die de zeggenschap hebben over
     een beleggingsonderneming waaraan in een andere            5. Indien de Commissie vaststelt, hetzij op grond van
     Lid-Staat vergunning is verleend.                          de in lid 3 bedoelde verslagen hetzij op basis van andere
                                                                informatie, dat in een derde land beleggingsondernemin-
                                                                gen van de Gemeenschap geen nationale behandeling
                         TITEL III                              krijgen die dezelfde concurrentiemogelijkheden biedt als
                                                                die welke aan binnenlandse kredietinstellingen worden
               Betrekkingen met derde landen                    geboden, en dat de voorwaarden voor daadwerkelijke
                                                                toegang tot de markt niet zijn vervuld, kan zij onderhan-
                          Artikel 7                             delingen openen om deze situatie te verhelpen.
1. De bevoegde autoriteiten van de Lid-Staten stellen
de Commissie in kennis van:                                     In de in de eerste alinea bedoelde omstandigheden kan
                                                                ook, naast het openen van onderhandelingen, overeen-
a) elke vergunningsverlening voor een rechtstreekse of          komstig de procedure van artikel 23 worden besloten dat
    middellijke dochteronderneming waarvan een of meer          de bevoegde autoriteiten van de Lid-Staten hun beslissin-
    moederondernemingen onder het recht van een derde           gen inzake vóór het tijdstip van het besluit ingediende of
    land vallen. De Commissie stelt het op grond van arti-      toekomstige vergunningsaanvragen en het verwerven van
    kel 23 opgerichte comité daarvan in kennis;                 deelnemingen door rechtstreekse of middellijke moeder-
 ---pagebreak--- 22. 2. 90                            Publikatieblad van de Europese Gemeenschappen                           Nr. C 42/11
ondernemingen die onder het recht van het betrokken             kapitaal niet bereikt, hun werkzaamheden mogen blijven
derde land vallen, moeten beperken of opschorten. De            uitoefenen. In dat geval mag het eigen vermogen niet
bedoelde maatregelen zijn ten hoogste zes maanden gel-          kleiner worden dan het hoogste bedrag dat het sinds de
dig.                                                            datum van kennisgeving van deze richtlijn heeft bereikt.
Vóór het verstrijken van deze termijn van zes maanden
kan de Raad in het ücht van het resultaat van de onder-
handelingen op voorstel van de Commissie met gekwali-           3. Indien de zeggenschap over een beleggingsonder-
ficeerde meerderheid van stemmen besluiten of de maat-         neming die tot de in lid 2 bedoelde categorie behoort,
regelen van toepassing blijven.                                wordt overgenomen door een andere natuurlijke of
                                                               rechtspersoon dan die welke voordien de zeggenschap
Een dergelijke beperking of opschorting geldt niet voor        over deze onderneming uitoefende, dient het eigen ver-
de oprichting van dochterondernemingen door beleg-             mogen van deze onderneming ten minste gelijk te zijn
gingsondernemingen die een vergunning hebben gekre-             aan het in artikel 3 bedoelde niveau voor het beginkapi-
gen in de Gemeenschap, of dochterondernemingen daar-           taal.
van, noch voor het verwerven van deelnemingen door
dergelijke beleggingsondernemingen of dochteronderne-
mingen in een beleggingsonderneming van de Gemeen-
schap.                                                         4. In welbepaalde omstandigheden evenwel, en met
                                                               instemming van de bevoegde autoriteiten, mag bij fusie
                                                               tussen twee of meer tot de in lid 2 bedoelde categorie
6. Indien de Commissie een van de in de leden 4 en 5           behorende beleggingsondernemingen het eigen vermogen
bedoelde vaststellingen doet, stellen de Lid-Staten haar       van de nieuwe beleggingsonderneming die het resultaat
desgevraagd in kennis van:                                     van de fusie is, minder bedragen dan het in artikel 3 be-
                                                               doelde beginkapitaal. Het eigen vermogen van de nieuwe
a) elke vergunningsaanvraag door een rechtstreekse of          beleggingsonderneming mag evenwel nooit minder be-
    middellijke dochteronderneming waarvan een of meer         dragen dan het totaal van de eigen vermogens van de
    moederondernemingen onder het recht van het be-            gefuseerde ondernemingen op de datum van de fusie,
    trokken derde land vallen;                                 zolang de passende niveaus als bedoeld in artikel 3 niet
                                                               zijn bereikt.
b) elk op grond van artikel 10 door een dergelijke on-
    derneming voorgelegd project voor verwerving van
    een deelneming in een beleggingsonderneming van de
    Gemeenschap, waardoor deze instelling haar dochter-         5. Indien het eigen vermogen in de in de leden 1, 2 en
    onderneming zou worden.                                    4 bedoelde gevallen evenwel vermindert, kunnen de be-
                                                               voegde autoriteiten, indien de omstandigheden zulks
Deze kennisgevingsverplichting vervalt zodra met een           rechtvaardigen, de beleggingsonderneming een beperkte
derde land als bedoeld in lid 4 of lid 5 een overeenkomst      termijn toestaan om aan dit voorschrift te voldoen dan
is gesloten of wanneer de in lid 5, tweede en derde ali-       wel haar werkzaamheden te beëindigen.
nea, bedoelde maatregelen niet meer van toepassing zijn.
7. De krachtens dit artikel getroffen maatregelen
moeten in overeenstemming zijn met de verplichtingen                                     Artikel 9
die de Gemeenschap heeft uit hoofde van bilaterale of
multilaterale overeenkomsten inzake de toegang tot en           1. De bevoegde autoriteiten van de Lid-Staat van oor-
de uitoefening van de werkzaamheden van beleggingson-          sprong dienen een beleggingsonderneming waaraan zij
dernemingen.                                                   vergunning hebben verleend, ertoe te verplichten aan de
                                                               in artikel 3, lid 2, bedoelde voorwaarden te blijven vol-
                                                               doen.
                         TTTEL IV
Harmonisatie van de voorwaarden voor de uitoefening            2. De bevoegde autoriteiten van de Lid-Staat van oor-
van de werkzaamheden van een beleggingsonderneming             sprong stellen de eis dat beleggingsondernemingen waar-
                                                               aan zij vergunning hebben verleend, voldoende voorzie-
                         Artikel 8                             ningen treffen tegen het marktrisico, overeenkomstig de
                                                               daarvoor in Richtlijn . . . voorgeschreven regels.
1. Het eigen vermogen van een beleggingsonderne-
ming mag niet kleiner worden dan het bij het verlenen
van de vergunning krachtens artikel 3 vereiste beginkapi-
taal.                                                          3. Het toezicht op het voldoen aan de in artikel 3, lid
                                                               2, en artikel 4 bedoelde voorwaarden valt onder de uit-
2. De Lid-Staten kunnen besluiten dat de beleggings-           sluitende regelgevende bevoegdheid van de bevoegde au-
ondernemingen die bestaan op het tijdstip waarop de            toriteiten van de Lid-Staat van oorsprong, ongeacht of
richtlijn van toepassing wordt en waarvan het eigen ver-       de beleggingsonderneming al dan niet in een andere Lid-
mogen de in artikel 3 bedoelde niveaus voor het begin-         Staat een bijkantoor vestigt of daar diensten verricht.
 ---pagebreak--- Nr. C 42/12                         Publikatieblad van de Europese Gemeenschappen                                  22. 2. 90
                         Artikel 10                            zoals deze met name blijken uit de gegevens die worden
                                                              vastgelegd bij de jaarlijkse algemene vergadering van
1. De Lid-Staten bepalen dat iedere natuurlijke of             aandeelhouders of vennoten, of uit de informatie die is
rechtspersoon die het voornemen heeft om rechtstreeks          ontvangen uit hoofde van de verplichtingen van ter
of middellijk een gekwalificeerde deelneming in een be-       beurze genoteerde vennootschappen.
leggingsonderneming te verwerven, de bevoegde autori-
teiten daarvan vooraf in kennis moet stellen onder ver-
                                                               5. De Lid-Staten bepalen dat, indien de door de in lid
melding van het bedrag van die deelneming. Tot kennis-
                                                               1 bedoelde personen uitgeoefende invloed een verstan-
geving aan de bevoegde autoriteiten is eveneens gehou-
                                                               dige en gezonde bedrijfsvoering van de beleggingsonder-
den iedere natuurlijke of rechtspersoon die het voorne-
                                                               neming zou kunnen belemmeren, de bevoegde autoritei-
men heeft de omvang van zijn gekwalificeerde deelne-
                                                               ten de passende maatregelen treffen om aan deze toe-
ming zodanig te vergroten dat het percentage van de
                                                               stand een einde te maken. Die maatregelen kunnen met
door hem gehouden stemrechten of aandelen 20 %,
                                                               name bindende aanwijzingen, sancties tegen bestuurders
33 % of 50 % bereikt of overschrijdt of dat de beleg-
                                                               en schorsing van de uitoefening van de stemrechten die
gingsonderneming zijn dochteronderneming wordt.
                                                              verbonden zijn aan de aandelen welke door de betrok-
Onverminderd lid 2 beschikken de bevoegde autoriteiten         ken aandeelhouders of vennoten worden gehouden, om-
over een termijn van ten hoogste drie maanden, te reke-       vatten.
nen vanaf de datum van de in de vorige alinea bedoelde
kennisgeving, om zich tegen het voornemen te verzetten         Soortgelijke maatregelen zijn van toepassing op natuur-
indien zij, gelet op de noodzaak een gezonde en verstan-       lijke of rechtspersonen die de in lid 1 bedoelde ver-
dige bedrijfsvoering van de beleggingsonderneming te           plichting inzake voorafgaande kennisgeving niet naleven.
garanderen, niet overtuigd zijn van de geschiktheid van       Wanneer een deelneming wordt verworven ondanks het
de in de eerste alinea bedoelde persoon. Indien er geen       bezwaar van de bevoegde autoriteiten, bepalen de Lid-
bezwaar is, kunnen de autoriteiten een maximumtermijn          Staten, onverminderd andere te treffen sancties, dat de
vaststellen voor de uitvoering van het voornemen.              uitoefening van de betrokken stemrechten wordt ge-
                                                               schorst of dat de uitgebrachte stemmen nietig zijn of nie-
                                                              tig kunnen worden verklaard.
2. Indien de verwerver van de in lid 1 bedoelde deel-
nemingen een beleggingsonderneming is waaraan in een
andere Lid-Staat vergunning is verleend, of een moeder-                                  Artikel 11
onderneming van een beleggingsonderneming waaraan in
een andere Lid-Staat vergunning is verleend, of een na-        1. De Lid-Staten stellen regels voor bedrijfsecono-
tuurlijke of rechtspersoon die zeggenschap heeft over          misch toezicht op, die voortdurend door de beleggings-
een beleggingsonderneming waaraan in een andere Lid-           ondernemingen waaraan door hun bevoegde autoriteiten
Staat vergunning is verleend, en indien de beleggingson-      vergunning is verleend, moeten worden nageleefd. Het
derneming waarin de verwervende onderneming een               toezicht op de naleving van deze regels valt onder de
deelneming wil verkrijgen daardoor een dochteronderne-         uitsluitende bevoegdheid van de bevoegde autoriteiten
ming van die onderneming wordt of onder haar zeggen-          van de Lid-Staat van oorsprong, ongeacht of de beleg-
schap komt, moet over de verwerving voorafgaand over-          gingsonderneming al dan niet in een andere Lid-Staat
leg plaatsvinden overeenkomstig artikel 6.                    een bijkantoor vestigt of daar diensten verricht. In deze
                                                              toezichtregels wordt de eis gesteld dat de beleggingson-
                                                               derneming:
3. De Lid-Staten bepalen dat iedere natuurlijke of
rechtspersoon die het voornemen heeft zijn rechtstreekse      — een goede administratieve en boekhoudkundige orga-
of middellijke gekwalificeerde deelneming in een beleg-            nisatie en interne controlemechanismen heeft;
gingsonderneming af te stoten, de bevoegde autoriteiten
daarvan vooraf in kennis moet stellen. Tot kennisgeving       — regelingen treft om effecten van beleggers gescheiden
aan de bevoegde autoriteiten is eveneens gehouden ie-              te houden van haar eigen effecten;
dere natuurlijke of rechtspersoon die het voornemen
heeft de omvang van zijn gekwalificeerde deelneming           — behalve in het geval van beleggingsondernemingen
zodanig te verkleinen dat het percentage van de door               die kredietinstelling zijn, regelingen treft om geld van
hem gehouden stemrechten of aandelen onder 20 %,                   beleggers op een rekening of op rekeningen te stor-
33 % of 50 % daalt of dat de beleggingsonderneming                 ten die van de rekeningen van de onderneming ge-
ophoudt zijn dochteronderneming te zijn.                           scheiden wordt of worden gehouden;
4. Zodra zij daarvan kennis hebben, stellen de beleg-         — of wel lid is van een algemeen waarborgfonds dat
gingsondernemingen de bevoegde autoriteiten in kennis              strekt tot bescherming van beleggers wier vorderin-
van de verwervingen of afstotingen van deelnemingen in             gen als gevolg van het faillissement of in gebreke blij-
hun kapitaal, waardoor stijging boven of daling onder              ven van de beleggingsonderneming niet kunnen wor-
één van de drempels als bedoeld in de leden 1 en 3 op-             den voldaan of wel eigen regelingen treft welke be-
treedt.                                                            leggers een gelijkwaardige bescherming bieden. In af-
                                                                   wachting van een verdere harmonisatie van de waar-
Tevens stellen zij de bevoegde autoriteiten ten minste             borgstelsels vallen bijkantoren van beleggingsonder-
eens per jaar in kennis van de identiteit van de aandeel-          nemingen onder het in de Lid-Staat van ontvangst
houders of vennoten die gekwalificeerde deelnemingen               geldende waarborgstelsel, mits de omvang van de bij-
bezitten, alsmede van de omvang van die deelnemingen               drage tot een dergelijk waarborgstelsel wordt bere-
 ---pagebreak--- 22. 2. 90                             Publikatieblad van de Europese Gemeenschappen                            Nr. C 42/13
    kend al naar gelang van hun inkomsten uit hoofde             leggingsondernemingen die van de bevoegde autoriteiten
    van in die Staat verrichte beleggingswerkzaamheden;         van hun Lid-Staat van oorsprong een vergunning hebben
                                                                verkregen tot het verrichten van bemiddelaars-, verhan-
— de bevoegde autoriteiten van de Iid-Staat van oor-             delaars- of marktmakersdiensten hetzij rechtstreeks het-
    sprong op verzoek en met een door hen te bepalen             zij onrechtstreeks toegang hebben tot het lidmaatschap
    periodiciteit, maar minstens eenmaal per kwartaal, de       van de effectenbeurzen en de georganiseerde effecten-
    nodige gegevens verstrekt om deze autoriteiten in            markten van de Lid-Staten van ontvangst waar dezelfde
    staat te stellen haar financiële soliditeit, met inbegrip    diensten worden verleend, alsmede tot het lidmaatschap
    van de toereikendheid van haar voorzieningen voor           van clearing- en verrekeningsstelsels die de leden van
    marktrisico's, te beoordelen;                                dergelijke beurzen en markten ter beschikking staan.
— regelingen treft om een doelmatige administratie van           2. Ten einde aan de in lid 1 omschreven verplichting
    de uitgevoerde transacties bij te houden, welke ten          te voldoen, dragen de Lid-Staten van ontvangst er zorg
    minste voldoende is om de autoriteiten van de Lid-          voor dat de in dat lid bedoelde beleggingsondernemin-
    Staat van oorsprong in staat te stellen om na te gaan        gen naar keuze kunnen worden:
    of de regels voor bedrijfseconomisch toezicht, waar-
    van zij de toepassing moeten waarborgen, met inbe-          — rechtstreeks lid van de effectenbeurzen of georgani-
    grip van die met betrekking tot het marktrisico, wor-            seerde effectenmarkten van de Lid-Staten van ont-
    den nageleefd. Deze administratie moet gedurende                vangst, door aldaar een bijkantoor te vestigen, of
    een door de bevoegde autoriteiten te bepalen periode
    worden bewaard;                                             — onrechtstreeks lid, door in de Lid-Staat van ontvangst
                                                                     een dochteronderneming op te richten of een be-
— zodanig is opgezet dat de belangen van de cliënten                 staande onderneming die lid is over te nemen.
    niet kunnen worden geschaad door belangenconflic-
    ten tussen de onderneming en haar cliënten of tussen         In deze gevallen is het lidmaatschap afhankelijk van de
    een van haar cliënten en een andere cliënt.                  naleving van de regels inzake de structuur en organisatie
                                                                van de desbetreffende effectenbeurs of georganiseerde
2. De Lid-Staten behoeven de regels van lid 1,                   effectenmarkt en het clearing- en verrekeningsstelsel van
                                                                 het land van ontvangst.
tweede, derde en vierde streepje, niet toe te passen in-
dien de dienst wordt verricht voor bedrijfs- of beroeps-
beleggers of als de beleggingsdienst niet inhoudt dat de         3. Als de effectenbeurs of de georganiseerde effecten-
beleggingsonderneming geld of effecten van cliënten in           markt van de Lid-Staat van ontvangst de fysieke aanwe-
handen heeft.                                                    zigheid van de in lid 1 bedoelde beleggingsondernemin-
                                                                 gen niet eist, worden deze op dezelfde basis maar zonder
                                                                 een vestiging in de Lid-Staat van ontvangst lid van de
                                                                 genoemde markten. Lid-Staten van oorsprong zullen de
                          TITEL V
                                                                 effectenbeurzen of -markten van ontvangst toestaan om
Vrijheid van vestiging en het vrij verrichten van diensten       passende faciliteiten te leveren binnen het grondgebied
                                                                van de Lid-Staten van oorsprong om hun beleggingson-
                                                                 dernemingen de mogelijkheid te geven deelnemer te
                         Artikel 12
                                                                worden van de beurzen of markten van de Lid-Staat van
1. De Lid-Staten van ontvangst dragen ervoor zorg                ontvangst in overeenstemming met dit lid.
dat alle beleggingsdiensten en alle daarmee verband hou-
dende werkzaamheden op hun grondgebied, overeen-                 4. Voorts dragen de Lid-Staten van ontvangst er zorg
komstig de artikelen 14, 15 en 16, hetzij door vestiging        voor dat beleggingsondernemingen die in hun Lid-Staat
van een bijkantoor hetzij door het verlenen van diensten,       van oorsprong van de bevoegde autoriteiten een vergun-
mogen worden verricht door een beleggingsonderneming             ning hebben verkregen tot het handelen in financiële
waaraan de bevoegde autoriteiten van haar Lid-Staat van          „futures" en opties, onder de in de leden 1, 2 en 3 om-
oorsprong in overeenstemming met deze richtlijn een              schreven voorwaarden toegang hebben tot het lidmaat-
vergunning tot het verlenen van die diensten hebben ver-         schap van de financiële „futures"- en optiebeurzen en
leend.                                                           het clearingstelsel van de Lid-Staat van ontvangst.
2. De Lid-Staten van ontvangst mogen de vestiging                                        Artikel 14
van een bijkantoor of het verrichten van diensten als be-
doeld in lid 1 niet afhankelijk stellen van het vereiste van     1. Afgezien van de in artikel 3 genoemde verplichtin-
een vergunning, noch van dat om eigen kapitaal te ver-           gen stelt de beleggingsonderneming die óp het grondge-
schaffen of om enigerlei maatregel van gelijke werking te        bied van een andere Lid-Staat een bijkantoor wenst te
nemen.                                                          vestigen, de bevoegde autoriteit van de Lid-Staat van
                                                                 oorsprong daarvan in kennis.
                         Artikel 13
                                                                 2. De Lid-Staten verlangen dat de beleggingsonderne-
1. Onverminderd de uitoefening van de vrijheid van               ming die een bijkantoor in een andere Lid-Staat wenst te
vestiging en van dienstverlening als bedoeld in artikel 12,     vestigen, die in lid 1 bedoelde kennisgeving vergezeld
dragen de Lid-Staten van ontvangst er zorg voor dat be-          doet gaan van de volgende gegevens:
 ---pagebreak--- Nr. C 42/14                          Publikaticblad van de Europese Gemeenschappen                               22. 2. 90
a) de Lid-Staat op het grondgebied waarvan zij voorne-                                  Artikel 15
    mens is een bijkantoor te vestigen;
                                                                1. Elke beleggingsonderneming die voor de eerste
b) een programma van werkzaamheden waarin met                   maal in het kader van het vrij verrichten van diensten
    name de aard van de voorgenomen activiteiten en de          haar werkzaamheden wil uitoefenen op het grondgebied
    organisatiestructuur van het bijkantoor worden ver-        van een andere Lid-Staat, stelt de bevoegde autoriteiten
    meld;                                                      van de Lid-Staat van oorsprong in kennis van de beleg-
                                                                gingsdienstten) die zij wenst te verlenen.
c) het adres in de Lid-Staat van ontvangst waar docu-
    menten kunnen worden opgevraagd;
                                                                2. De bevoegde autoriteiten van de Lid-Staat van oor-
d) de namen van de bestuurders van het bijkantoor.              sprong doen aan de bevoegde autoriteiten van de Lid-
                                                                Staat van ontvangst mededeling van de in lid 1 bedoelde
3. Tenzij de bevoegde autoriteit van de Lid-Staat van           kennisgeving, zulks binnen een termijn van één maand te
oorsprong, gelet op het betrokken project, redenen heeft        rekenen vanaf de ontvangst van de kennisgeving.
om te twijfelen aan de deugdelijkheid van de administra-
tieve structuur of van de financiële positie van de beleg-
gingsonderneming, doet zij binnen drie maanden na ont-                                  Artikel 16
vangst van alle in lid 2 bedoelde gegevens, mededeling
van deze gegevens aan de bevoegde autoriteit van de             1. De Lid-Staten van ontvangst kunnen voor statisti-
Lid-Staat van ontvangst en stelt zij de betrokken beleg-        sche doeleinden verlangen dat elke beleggingsonderne-
gingsonderneming hiervan in kennis.                             ming die een bijkantoor op hun grondgebied heeft, aan
                                                                hun bevoegde autoriteiten een periodiek verslag over de
De bevoegde autoriteit van de Lid-Staat van oorsprong           werkzaamheden op hun grondgebied zendt.
doet tevens mededeling van het bedrag van het eigen
vermogen van de beleggingsonderneming.
                                                                2. Indien de bevoegde autoriteiten van de Lid-Staat
Wanneer de bevoegde autoriteit van de Lid-Staat van             van ontvangst constateren dat een beleggingsonderne-
oorsprong weigert de in lid 2 bedoelde gegevens mede te         ming die op hun grondgebied een bijkantoor heeft of
delen aan de bevoegde autoriteit van de Lid-Staat van           werkzaam is in het kader van het verrichten van dien-
ontvangst, deelt zij de redenen van deze weigering bin-         sten, niet de wettelijke bepalingen naleeft welke deze
nen drie maanden na ontvangst van alle gegevens mede            Lid-Staat heeft vastgesteld ter uitvoering van de bepalin-
aan de betrokken beleggingsonderneming. Tegen deze              gen van deze richtlijn die een bevoegdheid van de be-
weigering of het uitblijven van een antwoord staat be-          voegde autoriteiten van de Lid-Staat van ontvangst in-
roep open bij de rechter in de Lid-Staat van oorsprong.         houden, eisen zij dat de betrokken beleggingsonderne-
                                                                ming een eind maakt aan deze onregelmatige situatie.
4. Voordat het bijkantoor van een beleggingsonderne-
ming met zijn werkzaamheden aanvangt, beschikt de be-
voegde autoriteit van de Lid-Staat van ontvangst over           3. Indien de betrokken beleggingsonderneming niet
twee maanden, te rekenen vanaf de ontvangst van de in           het nodige doet, stellen de bevoegde autoriteiten van de
lid 3 bedoelde mededeling, om het in artikel 16 bedoelde        Lid-Staat van ontvangst de bevoegde autoriteiten van de
toezicht op de beleggingsonderneming voor te bereiden           Lid-Staat van oorsprong daarvan in kennis. Deze laatste
en om, in voorkomend geval, de voorwaarden aan te ge-           treffen zo spoedig mogelijk alle passende maatregelen
ven waaronder deze werkzaamheden om redenen van al-             om te bewerkstelligen dat de betrokken beleggingsonder-
gemeen belang in de Lid-Staat van ontvangst moeten              neming een eind maakt aan deze onregelmatige situatie.
worden uitgeoefend.                                             De aard van deze maatregelen wordt medegedeeld aan
                                                                de bevoegde autoriteiten van de Lid-Staat van ontvangst.
5. Zodra een mededeling van de bevoegde autoriteit
van de Lid-Staat van ontvangst is binnengekomen of,
wanneer deze niet reageert, zodra de in lid 4 bedoelde          4. Indien de beleggingsonderneming, in weerwil van
termijn is verstreken, kan het bijkantoor worden geves-         de aldus door de Lid-Staat van oorsprong getroffen
tigd en met zijn werkzaamheden aanvangen.                       maatregelen of omdat deze maatregelen ontoereikend
                                                                zijn of die Lid-Staat geen maatregelen treft, inbreuk
6. In geval van wijziging van de inhoud van een van             blijft maken op de in lid 2 bedoelde, in de Lid-Staat van
de overeenkomstig lid 2, onder b), c) en d), verstrekte         ontvangst geldende wettelijke bepalingen, kan de Lid-
gegevens, stelt de beleggingsonderneming de bevoegde            Staat van ontvangst, na de bevoegde autoriteiten van de
autoriteiten van de Lid-Staat van oorsprong en van de           Lid-Staat van oorsprong daarvan in kennis te hebben ge-
Lid-Staat van ontvangst schriftelijk van de betreffende         steld, passende maatregelen treffen om verdere onregel-
wijziging in kennis, zulks ten minste één maand voor de         matigheden te voorkomen of te bestraffen en, voor zover
toepassing van de wijziging, opdat de bevoegde autori-          zulks noodzakelijk is, kan hij deze onderneming beletten
teiten van de Lid-Staat van oorsprong zich overeenkom-          nieuwe transacties op zijn grondgebied aan te vangen.
stig lid 3 en de bevoegde autoriteiten van de Lid-Staat         De Lid-Staten dragen er zorg voor dat de voor die maat-
van ontvangst zich overeenkomstig lid 4 kunnen uitspre-         regelen vereiste stukken op hun grondgebied aan de be-
ken.                                                            leggingsondernemingen kunnen worden betekend.
 ---pagebreak--- ^ ^ 0                                                  Publikatieblad van de Europese Gemeenschappen                                                 l^róe^B^
^.      Bovenstaande bepalingen laten de bevoegdheid van                                                                   rU^LVl
de Lidstaten van ontvangst onverlet om passende maat^
regelen te treffen ter voorkoming of bestraffing van on^                           T^e voo^ v e ^ u ^ e ^ s v e ^ d e ^ g e^ ^et toez^dt ve^u^^
regelmatigheden op hun grondgebied die in strijd zijn                                                         woo^de^eau^ori^^e^
met de wettelijkebepalingen die zij om redenen van aP
gemeen belang hebben vastgesteld, ^ e t name kunnen zij
de betrokken beleggingsonderneming beletten nieuwe
transacties o p h n n grondgebied a a n t e vangen.                                1.      L^e Lidstaten wijzen de autoriteiten aan die de in
                                                                                   deze richtlijn omschreven taken moeten vervullen, z^ij
                                                                                   stellen de Commissie van deze aanwijzing in kennis, met
                                                                                   vermelding vaneeneventnele taakverdeling.
D.      Elke ter uitvoering van de leden ó E ^ e n ^ g e n o m e n
maatregel die sancties of een beperking van de activitei
ten van een beleggingsonderneming behelst, moet naar                               z5      föe in l i d l b e d o e l d e autoriteiten moeten openbare
behoren met redenen worden omkleed en aan de betrok                                autoriteiten zijn of lichamen die bij wet of door de over^
ken beleggingsonderneming worden medegedeeld Tegen                                 heid officieel zijn erkend als onderdeel van het controles
elke maatregel van die aard staat in de L i d s t a a t waar hij                   systeem van de betrokken Lidstaat.
isgenomen^beroepopenbijderechter.
                                                                                   ^5 Aan de betrokken autoriteiten moeten alle voor de
                                                                                   vervulling v a n h u n t a k e n n o d i g e b e v o e g d h e d e n worden
B^. Alvorens de in de leden ^ , ^ e n 4 b e d o e l d e proces                     toegekend.
dure toe te passen kunnende bevoegde autoriteiten van
d e L i d ^ t a a t vanontvangst inspoedeisende gevallende
conservatoire maatregelentreffendieonontbeerlijkzijn
voordebescherming v a n d e b e l a n g e n v a n b e l e g g e r s of
andere personenvoor wie dienstenwordenverricht.Iöe                                 1.      I n g e v a l i n d e z e l f d e L i d ^ t a a t verscheidene autori
commissie en debevoegde autoriteiten van de overige                                teiten bevoegd zijn,werken deze voor het toezicht op de
betrokken Lidstaten moeten zo spoedig mogelijk van                                 activiteiten van de in deze L i d s t a a t werkende belegd
die m a a t r e g e l e n o p d e h o o g t e worden gesteld.                      gingsondememingen nauw samen.
                                                                                   ^.      L^e Lidstaten staan tevens toe dat tussen deze be^
L^e commissie kan, na raadpleging van de bevoegde
                                                                                   voegde autoriteiten en de openbare autoriteiten die verD
autoriteiten van de betrokken Lidstaten, besluiten dat
                                                                                   antwoordelijk zijn voor het toezicht o p k r e d i e t ^ e n a n ^
de betrokken L i d s t a a t deze maatregelen moet wijzigen
                                                                                   dere financiële instellingen alsmede op verzekeringsmaat^
of intrekken.
                                                                                   schappijen met betrekking tot de respectieve bedrijven
                                                                                   waarop zij toezicht houden, t e r z a k e wordt samengeD
                                                                                   werkt.
^.      Ingevaldevergnnning wordt ingetrokken,worden
d e a u t o r i t e i t e n v a n d e L i d ^ t a a t vanontvangst daarvan
in kennis gesteld en nemen zij passende maatregelen ten                            05 Ingeval beleggingsdiensten worden verricht in het
einde de betrokken beleggingsonderneming te beletten                               kader van grensoverschrijdende dienstverrichting of door
om op hun grondgebied nieuwe transacties aan te vangen                             de vestiging van bijkantoren in een of meer andere LidD
en ten einde de belangen van de beleggers te vrijwaren,                            ^tatendandeLidD^taat vanoorsprong, werkendebeD
C^mde twee jaar brengt de commissie over deze gevaP                                voegde autoriteiten van de betrokken Lidstaten nauw
len verslag uit aan het op grond vanartikels^ opgerichte                           samen voor het toezicht op de activiteiten van de betrokD
comité.                                                                            ken beleggingsondernemingen, z^ij verstrekken elkaar op
                                                                                   verzoek alle inlichtingen betreffende de directie en de
                                                                                   eigenaars vandezebeleggingsondememingenwelkehet
^.      L ^ e L i d ^ t a t e n s t e l l e n d e C o m m i s s i e i n kennis van toezicht en het onderzoek van de voorwaarden voor het
het aantalen d e a a r d vandegevallenwaarinovereen^                               verstrekken van vergunningen knnnen vergemakkelijken,
komstig artikel 14 een weigering is uitgesproken of                                alsmede elke inlichting die de controle op deze ondeme^
waarinovereenkomstiglid4maatregelen zijn genomen.                                  mingen kan vergemakkelijken.
C^m de twee jaar brengt de commissie over deze gevaP
len verslag uit aan het op grond vanartikels^ opgerichte
comité.
                                                                                   1.      L^e Lidstaten van ontvangst waarborgen dat,wan^
                                                                                   neer een beleggingsonderneming waaraan in een andere
10.       L^it artikel belet beleggingsondernemingen waar                          Lidstaat vergunningis verleend, haar werkzaamheden
aan in een andere L i d s t a a t vergunning is verleend, niet                     doormiddel vaneenbijkantoor uitoefent, debevoegde
hun diensten met alle beschikbare communicatiemiddelen                             autoriteiten v a n d e L i d ^ t a a t van oorsprong, na die van
te adverteren in de L i d s t a a t van ontvangst, mits zij alle                   d e L i d ^ t a a t vanontvangst daarvanvooraf in kennis te
eventuele voorschriften inzake de vorm en de inhoud van                            hebben gesteld, zelf,ofdoortnssenkomst vanpersonen
dit adverteren in acht nemen die zijn vastgesteld om                               die zij daartoe benoemen, ter plaatse de in artikel 1^,
redenenvan algemeenbelang.                                                         lid ^, bedoelde gegevens kunnen verifiëren.
 ---pagebreak--- Nr. C 42/16                         Publikaticblad van de Europese Gemeenschappen                                22. 2. 90
2. De bevoegde autoriteiten van de Lid-Staten van             — om sancties op te leggen;
oorsprong kunnen eveneens de bevoegde autoriteiten van
de Lid-Staat van ontvangst verzoeken om deze verificatie      — in het kader van een administratief beroep tegen een
uit te voeren. De autoriteiten die het verzoek hebben               besluit van de bevoegde autoriteit, of
ontvangen, moeten hieraan binnen het kader van hun be-
voegdheden gevolg geven hetzij door de controle zelf te        — bij rechtsgedingen die krachtens artikel 21 aanhangig
verrichten hetzij door de verzoekende autoriteiten toe-             zijn gemaakt.
stemming te verlenen om de controle te verrichten hetzij
door toe te staan dat de verificatie wordt verricht door
een accountant of deskundige.                                  5. De leden 1 en 4 vormen binnen een Lid-Staat of
                                                               tussen Lid-Staten geen beletsel voor de uitwisseling van
3. Dit artikel laat het recht onverlet van de bevoegde         gegevens tussen de bevoegde autoriteiten en
autoriteiten van de Lid-Staat van ontvangst om op het
grondgebied daarvan gevestigde bijkantoren ter plaatse         — de autoriteiten die belast zijn met het toezicht op de
te verifiëren ten einde de verantwoordelijkheden uit te             financiële markten;
oefenen die uit hoofde van deze richtlijn op hen rusten.
                                                               — de instanties die betrokken zijn bij de liquidatie en
                        Artikel 20                                  het faillissement van beleggingsondernemingen en an-
                                                                    dere soortgelijke procedures;
1. De Lid-Staten bepalen dat alle personen die werk-
zaam zijn of zijn geweest voor de bevoegde autoriteiten,
alsmede accountants of deskundigen die in opdracht van         — de met de wettelijke controle van de jaarrekening van
de bevoegde autoriteiten handelen, aan het beroepsge-               beleggingsondernemingen en andere financiële instel-
heim zijn gebonden. Dit houdt in dat de vertrouwelijke              lingen belaste personen,
gegevens waarvan zij beroepshalve kennis krijgen, aan
geen enkele persoon of autoriteit bekend mogen worden          voor de vervulling van hun toezichthoudende taak, en
gemaakt, behalve in een samengevatte of geaggregeerde          vormen evenmin een belemmering voor de toezending
vorm, zodat individuele beleggingsondernemingen niet           aan de organen die zijn belast met de uitvoering van de
kunnen worden geïdentificeerd, zulks onverminderd de           compensatieregelingen, van de gegevens die nodig zijn
gevallen die onder het strafrecht vallen.                      voor de vervulling van hun taak. Deze gegevens vallen
                                                               onder het in lid 1 bedoelde beroepsgeheim.
Indien een beleggingsonderneming failliet is verklaard of
op grond van een rechterlijke uitspraak moet worden ge-
liquideerd, mogen echter vertrouwelijke gegevens die           6. Bovendien mogen de Lid-Staten, niettegenstaande
geen betrekking hebben op derden welke betrokken zijn          de leden 1 en 4, op grond van wettelijke bepalingen de
bij pogingen om de beleggingsonderneming te redden, in         mededeling van bepaalde gegevens toestaan aan andere
het kader van civiele of handelsrechtelijke procedures         centrale overheidsdiensten die bevoegd zijn voor de wet-
openbaar worden gemaakt.                                       geving inzake het toezicht op kredietinstellingen, op fi-
                                                               nanciële instellingen, beleggingsondernemingen en verze-
2. Niettegenstaande lid 1 wordt het de bevoegde au-            keringsmaatschappijen alsmede aan de inspecteurs die in
toriteiten van de verschillende Lid-Staten en de voor het      opdracht van deze overheidsdiensten optreden.
toezicht op krediet- en andere financiële instellingen ver-
antwoordelijke openbare autoriteiten toegestaan over-          Deze gegevens mogen echter alleen worden verstrekt
eenkomstig artikel 18 gegevens uit te wisselen waar zulks      wanneer zulks ter wille van het bedrijfseconomische toe-
voor een doeltreffende vervulling van hun respectieve ta-      zicht nodig blijkt.
ken noodzakelijk is. Deze gegevens vallen onder het in
lid 1 bedoelde beroepsgeheim.                                  De Lid-Staten bepalen echter dat de gegevens die op
 3. De Lid-Staten mogen met de bevoegde autoriteiten           grond van de leden 2 en 5 zijn ontvangen, en die welke
van derde landen alleen dan samenwerkingsovereenkom-            zijn verkregen naar aanleiding van in artikel 19 bedoelde
sten voor de uitwisseling van gegevens sluiten, als met        verificaties ter plaatse, in geen enkel geval op grond van
betrekking tot de medegedeelde gegevens waarborgen             dit lid mogen worden medegedeeld, tenzij met de uit-
inzake het beroepsgeheim gelden die ten minste gelijk-         drukkelijke instemming van de bevoegde autoriteiten die
waardig zijn aan de in dit artikel bedoelde waarborgen.        de gegevens hebben verstrekt of van de bevoegde autori-
                                                               teiten van de Lid-Staat waar de verificatie ter plaatse is
4. De bevoegde autoriteiten die uit hoofde van lid 1           verricht.
of lid 2 vertrouwelijke gegevens ontvangen, mogen deze
uitsluitend gebruiken in het kader van de uitoefening van
 hun taken:                                                                               Artikel 21
— om na te gaan of aan de voorwaarden voor de toe-              De Lid-Staten zorgen ervoor dat tegen besluiten die met
    gang tot de werkzaamheden van de onder hun toe-             betrekking tot een beleggingsonderneming worden geno-
    zicht staande bedrijven is voldaan en om de controle        men op grond van de wettelijke en bestuursrechtelijke
    van de wijze waarop deze werkzaamheden worden               bepalingen die overeenkomstig deze richtlijn zijn vastge-
    uitgeoefend, de administratieve en boekhoudkundige          steld, beroep op de rechter mogelijk is. Dit geldt even-
    procedures en de mechanismen van interne controle           eens voor het geval, overeenkomstig artikel 3, lid 4, een
    te vergemakkelijken;                                        vergunning wordt geacht te zijn geweigerd.
 ---pagebreak--- ^ ^ 0                                 Puhlikatiehlad van de Europese gemeenschappen                               l^r.C^BlB
                                                                 Töe Commissie stelt debeoogde maatregelenvastwan^
                                                                 neer zij in overeenstemming zijn met het advies van het
Onverminderd de voor de intrekking van de vergunning             comité.
geldende procedures en de bepalingen van het strafrechte
bepalen de LidStaten dat hun respectieve bevoegde au             Indien de beoogde maatregelen niet in overeenstemming
toriteiten tegen beleggingsondernemingen o^ hun verant^          zijn met het advies van het comité orindien geen advies
woordelijke bestuurders^ die de wettelijke or bestuursD          is uitgebrachte dient de Commissie onverwijld bij de
rechtelijke voorschriRen inzake het toezicht or de uitoe         raadeen voorstel in betredende de te nemen maatrege
lening van de werkzaamheden overtredend sancties kun^            len. Tóe Raad besluit met gekwalificeerde meerderheid
nenuitsprekendanwelmaatregelentrer^endie beogen                 vanstemmen.
een eind te maken aan de geconstateerde overtredingen
otdeoorzakendaarvanweg te nemen.                                 Indien de Raad^ na verloop van drie maanden na de inD
                                                                diening van het voorstel bijdeRaad^ geen besluit heeR
                                                                genomen^ wordende voorgesteldemaatregelendoor de
                          rÜ^^LVil                               Commissie vastgesteld.
                                                                 L Beleggingsondernemingen die reeds vöör de inwerk
 1. Oe technische aanpassingen die in deze richtlijn            kingtreding van debepalingen tot toepassing van deze
moeten worden aangebracht op de hierna genoemde                 richtlijn over een vergunning beschikten om in hun Lid^
puntend worden vastgesteld volgens de procedure van              ^taat van oorsprong beleggingsdiensten te verlenen^wor^
lid^                                                            den geacht in de zin van deze richtlijn over een vergund
                                                                ning te beschikkend mits deze werd verleend opvoert
— uitbreiding van de lijst in de bijlage o^ aanpassing van      waardendiegelijkwaardigzijnaandie welke in artikel
     determinologievandelijst om rekening tehouden              ^ l i d ^ e n a r t i k e l ^ z i j n omschreven.
     met de ontwikkelingen op de ^inanciéle marktend
— wijziging van het bedrag van het in arukel^bedoelde           ^. Bijkantoren die vöör de inwerkingtreding van de
     beginkapitaalomrekening te houden met de econo^            bepalingen tot toepassing van deze richtlijn hun werk
     mische en monetaire ontwikkelingen^                        zaamheden overeenkomstig de bepalingen van hun LidD
                                                                ^taat van ontvangst hebben aangevangen^worden geacht
— deinartikel 1^ genoemdegebiedenwaaropdebe
                                                                onderworpen te zijn geweest aan de procedures van artiD
     voegde autoriteiten gegevens moeten uitwisselend
                                                                kei 1^ leden 1 ^ en ^ . C p deze bijkantoren zijn vana^
— verduidelijking vandedehniüesomeeneenvormige                  genoemde inwerkingtreding artikel 1^ artikel l ^ l i d ^
     toepassing van de richtlijn binnen de gemeenschap te       artikel lD en artikel ^vantoepassing.
     waarborgend
— verduidelijking van de dehniües om bij de toepassing          ^. Artikel 1^ doetgeen a^breukaan derechten die
     van de richtlijn rekening te houden met de ontwikken       zijnverkregendoor beleggingsondernemingendie vöör
     lingen op de rlnanciële marktend                           de inwerkingtreding van de bepalingen tot toepassing
                                                                van deze richtlijn werkzaam waren bij wege van het verD
— aanpassing van de terminologie en de verwoording              richten van diensten.
     van de dennities aan latere maatregelen inzake beleg
     gingsondernemingen en aanverwante materies.
                                                                                                    A ^  ^
^      L^e commissie wordt bijgestaan door een comité
bestaande uit vertegenwoordigers van de Lidstaten en             L L^e Lidstaten doen de nodige wettelijke en beD
voorgezeten door de vertegenwoordiger van de CommisD            stuursrechtelijke bepalingen in werking treden om per
sie.                                                             1 januari 1 ^ aan deze richtlijn te voldoen, bijstellen
                                                                de Commissie daarvanonverwijld in kennis.
löe vertegenwoordiger van de Commissie legt het coD
mité een ontwerp voor van de te nemen maatregelen,              Tóe krachtens de eerste alinea vastgestelde bepalingen
riet comité brengt advies uit over dit ontwerp binnen een       houden eennitdmkkelijke verwijzing in naar de onderD
termijndiedevoorzitteTkanvaststellenalnaar gelang               havige richtlijn.
van de urgentie van de materie. Het comité spreekt zich
uit met de meerderheid van stemmen die in arukel 1 ^            ^. löe LidStaten delen de Commissie de tekst mee
lid^vanhetVerdrag is voorgeschreven voor de aanne               vandevooTnaamstebepalingenvan intern recht diezij
ming van de besluiten die de Raadop voorstel van de             op het onder deze richtlijn vallende gebied vaststellen.
commissie dientte nemen. Bij destemmingin hetco^
mité worden de stemmen van de vertegenwoordigers van
de Lidstaten gewogen overeenkomstig genoemd artikel.
L^e voorzitter neemt niet aandestemmingdeel.                    L^eze richtlijn is gericht tot de Lidstaten.
 ---pagebreak--- r^rC^Bt^                            Puhlik^üehlzdv^ndeEurooe^eGer^^n^ch^ooen                                       ^^.^0
         BELEGGINGSDIENSTENDIEONDERHETTOEPASSINGSGEBIEDVANDERIGHTLIJN
                                                           VALLEN
                                                           DEELA
                                                           D^e^s^en
         1. Bemiddelen, d.i. het aanvaarden van opdrachten van beleggers met betrekking tot alle of sommige van
            de in deelBbedoelde instrumenten enBof de uitvoering van deze opdrachten op een beurs of markt als
            commissionair, tegen betaling van provisie.
         ^. Handelen als lastgever, d.i. de aan en verkoop van alle of sommige van dein deelBbedoeldeinstru^
            mentenvoor eigen rekeningeneigenrisicoteneinde^insttemakenmetdemargetussenbied en
            laatprijzen.
         3. Markt maken, d.i. het in stand houden van een markt voor alle of sommige van de in deelBbedoelde
            instrumenten door op de verhandeling daarvan op basis van de verbintenis een bied en een laatprijs te
            zetten.
         ^. I^ortefeuillebeheer, d.i. beheer tegen vergoeding van portefeuilles van de in deelBbedoelde instrument
            ten voor beleggers, andere dan op collectieve basis.
         ^. Regelen of aanbieden van de overneming van emissies met betrekking tot de in deel B, punt 1, bedoelde
            instrumenten en het plaatsen van deze emissies bij het publiek.
         D. Verstrekken van beroepsmatigebeleggingsadviezen aan beleggers op individuelegrondslagof op de
            grondslag vaneen particulier abonnement in verband met alle of sommige vande in deelBbedoelde
            instrumenten.
         ^. In beharing nemen en administratie van alle of sommige van de in deelBbedoelde instrumenten anders
            dan in verband met het beheer van een clearingstelsel.
                                                           DEELB
                                                         In^^^e^te^
         1. Verhandelbare effecten, inclusief rechten van deelneming in instellingen voor collectieve belegging in
            effecten.
         ^. Geldmarktinstrumenten ^inclusief depositocertificaten en „Eurocommercial papers.
         3. financiële „futures^en opties.
         ^. wisselkoers en rente instrumenten.