CELEX: 32021X0222(01)
Language: mt
Date: 2020-12-16 00:00:00
Title: Deċiżjoni tal-Awtorità Ewropea tat-Titoli u s-Swieq (UE) 2021/272 tas-16 ta’ Diċembru 2020 li ġġedded ir-rekwiżit temporanju lill-persuni fiżiċi jew ġuridiċi li jkollhom pożizzjonijiet qosra netti biex ibaxxu l-livelli limiti ta’ notifika ta’ pożizzjonijiet qosra netti fir-rigward tal-kapital azzjonarju maħruġ ta’ kumpaniji li l-ishma tagħhom huma ammessi għan-negozjar f’suq regolat biex jinnotifikaw l-awtoritajiet kompetenti li jaqbżu ċertu livell limitu f’konformità mal-punt (a) tal-Artikolu 28(1) tar-Regolament (UE) Nru 236/2012 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill

22.2.2021   
               
               
                  MT
               
               
                  Il-Ġurnal Uffiċjali tal-Unjoni Ewropea
               
               
                  L 61/7
               
            
         DEĊIŻJONI TAL-AWTORITÀ EWROPEA TAT-TITOLI U S-SWIEQ (UE) 2021/272
         tas-16 ta’ Diċembru 2020
         li ġġedded ir-rekwiżit temporanju lill-persuni fiżiċi jew ġuridiċi li jkollhom pożizzjonijiet qosra netti biex ibaxxu l-livelli limiti ta’ notifika ta’ pożizzjonijiet qosra netti fir-rigward tal-kapital azzjonarju maħruġ ta’ kumpaniji li l-ishma tagħhom huma ammessi għan-negozjar f’suq regolat biex jinnotifikaw l-awtoritajiet kompetenti li jaqbżu ċertu livell limitu f’konformità mal-punt (a) tal-Artikolu 28(1) tar-Regolament (UE) Nru 236/2012 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill
         IL-BORD TAS-SUPERVIŻURI TAL-AWTORITÀ EWROPEA TAT-TITOLI U S-SWIEQ,
         Wara li kkunsidra t-Trattat dwar il-Funzjonament tal-Unjoni Ewropea,
         Wara li kkunsidra l-Ftehim dwar iż-Żona Ekonomika Ewropea, b’mod partikolari l-Anness IX tiegħu,
         Wara li kkunsidra r-Regolament (UE) Nru 1095/2010 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill tal-24 ta’ Novembru 2010 li jistabbilixxi Awtorità Superviżorja Ewropea (Awtorità Ewropea tat-Titoli u s-Swieq) u li jemenda d-Deċiżjoni Nru 716/2009/KE u jħassar id-Deċiżjoni tal-Kummissjoni 2009/77/KE (1), u b’mod partikolari l-Artikolu 9(5), 43(1) u 44(1) tiegħu,
         Wara li kkunsidra r-Regolament (UE) Nru 236/2012 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill tal-14 ta’ Marzu 2012 dwar bejgħ bin-nieqes u ċerti aspetti tas-swaps ta’ inadempjenza tal-kreditu (2), u b’mod partikolari l-Artikolu 28(1) tiegħu,
         Wara li kkunsidra r-Regolament ta’ Delega tal-Kummissjoni (UE) Nru 918/2012 tal-5 ta’ Lulju 2012 li jissupplimenta r-Regolament (UE) Nru 236/2012 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill dwar bejgħ bin-nieqes u ċerti aspetti ta’ swaps ta’ inadempjenza tal-kreditu fir-rigward tad-definizzjonijiet, il-kalkolu ta’ pożizzjonijiet bin-nieqes netti, swaps ta’ inadempjenza tal-kreditu sovrani koperti, livelli limitu ta’ notifika, livelli limitu ta’ likwidità għas-sospensjoni tar-restrizzjonijiet, waqgħat sinifikanti fil-valur tal-istrumenti finanzjarji u avvenimenti avversi (3), u b’mod partikolari l-Artikolu 24 tiegħu,
         Wara li kkunsidra d-Deċiżjoni tal-Awtorità Ewropea tat-Titoli u s-Swieq (UE) 2020/525 tas-16 ta’ Marzu 2020 li tirrikjedi li persuni fiżiċi jew ġuridiċi li jkollhom pożizzjonijiet qosra netti jbaxxu temporanjament il-livelli limiti ta’ notifika ta’ pożizzjonijiet qosra netti fir-rigward tal-kapital azzjonarju maħruġ ta’ kumpaniji li l-ishma tagħhom huma ammessi għan-negozjar f’suq regolat li jaqbeż ċertu livell limitu biex jinnotifikaw l-awtoritajiet kompetenti f’konformità mal-punt (a) tal-Artikolu 28(1) tar-Regolament (UE) Nru 236/2012 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill (4),
         Wara li kkunsidra d-Deċiżjoni tal-Awtorità Ewropea tat-Titoli u s-Swieq (UE) 2020/1123 tal-10 ta’ Ġunju 2020 li jġeddu r-rekwiżit temporanju lill-persuni fiżiċi jew ġuridiċi li jkollhom pożizzjonijiet qosra netti biex ibaxxu temporanjament il-livelli limiti ta’ notifika ta’ pożizzjonijiet qosra netti fir-rigward tal-kapital azzjonarju maħruġ ta’ kumpaniji li l-ishma tagħhom huma ammessi għan-negozjar f’suq regolat biex jinnotifikaw l-awtoritajiet kompetenti li jaqbżu ċertu livell limitu f’konformità mal-punt (a) tal-Artikolu 28(1) tar-Regolament (UE) Nru 236/2012 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill (5) u d-Deċiżjoni tal-Awtorità Ewropea tat-Titoli u s-Swieq (UE) 2020/1689 tas-16 ta’ Settembru 2020 li jġeddu r-rekwiżit temporanju lill-persuni fiżiċi jew ġuridiċi li jkollhom pożizzjonijiet qosra netti biex ibaxxu temporanjament il-livelli limiti ta’ notifika ta’ pożizzjonijiet qosra netti fir-rigward tal-kapital azzjonarju maħruġ ta’ kumpaniji li l-ishma tagħhom huma ammessi għan-negozjar f’suq regolat biex jinnotifikaw l-awtoritajiet kompetenti li jaqbżu ċertu livell limitu f’konformità mal-punt (a) tal-Artikolu 28(1) tar-Regolament (UE) Nru 236/2012 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill (6),
         Billi:
         1.   INTRODUZZJONI
         
         
                     (1)
                  
                  
                     Bid-Deċiżjoni (UE) 2020/525, l-ESMA kienet tirrikjedi li persuni fiżiċi jew ġuridiċi b’pożizzjonijiet qosra netti fir-rigward tal-kapital azzjonarju maħruġ ta’ kumpaniji li l-ishma tagħhom jiġu ammessi għan-negozjar f’suq regolat jinnotifikaw lill-awtoritajiet kompetenti bid-dettalji ta’ kwalunkwe pożizzjoni bħal din li tilħaq, taqbeż jew taqa’ taħt 0,1 % tal-kapital azzjonarju maħruġ skont il-punt (a) tal-Artikolu 28(1) tar-Regolament (UE) Nru 236/2012.
                  
               
                     (2)
                  
                  
                     Il-miżura imposta mid-Deċiżjoni tal-ESMA (UE) 2020/525 indirizzat il-ħtieġa li l-awtoritajiet nazzjonali kompetenti u l-ESMA jkunu jistgħu jimmonitorjaw il-pożizzjonijiet qosra netti li għalihom ikunu daħlu l-parteċipanti fis-suq fir-rigward tal-ishma ammessi għan-negozjar f’suq regolat, minħabba ċ-ċirkostanzi eċċezzjonali li hemm preżenti fis-swieq finanzjarji.
                  
               
                     (3)
                  
                  
                     Bid-Deċiżjoni (UE) 2020/1123 u d-Deċiżjoni 2020/1689, l-ESMA ġeddet ir-rekwiżit temporanju peress li, minkejja l-irkupru parzjali tas-swieq finanzjarji tal-UE mit-telf irreġistrat mit-tifqigħa tal-pandemija, il-prospettiva għal irkupru futur baqgħet inċerta u kien għad hemm preżenti theddid għall-funzjonament ordnat u l-integrità tas-swieq finanzjarji u l-istabbiltà tas-sistema finanzjarja u kien hemm implikazzjonijiet pan-UE.
                  
               
                     (4)
                  
                  
                     F’konformità mal-Artikolu 28(10) tar-Regolament (UE) Nru 236/2012, l-ESMA trid tirrieżamina din il-miżura f’intervalli xierqa u tal-anqas kull tliet xhur.
                  
               
                     (5)
                  
                  
                     L-ESMA wettqet dan ir-rieżami abbażi ta’ analiżi tal-indikaturi tal-prestazzjoni, inklużi l-prezzijiet, il-volatilità, l-indiċi tal-firxa ta’ swaps ta’ inadempjenza tal-kreditu, kif ukoll l-evoluzzjoni tal-pożizzjonijiet qosra netti, b’mod speċjali dawk bejn 0,1 % u 0,2 %. Skont l-analiżi mwettqa, l-ESMA ddeċidiet li għandha ġġedded il-miżura għal tliet xhur addizzjonali.
                  
               2.   IL-KAPAĊITÀ TAL-MIŻURA LI TINDIRIZZA T-THEDDID RILEVANTI U L-IMPLIKAZZJONIJIET TRANSKONFINALI (L-ARTIKOLU 28(2)(A) TAR-REGOLAMENT (UE) Nru 236/2012)
         
         (a)   Theddida għall-funzjonament ordnat u l-integrità tas-swieq finanzjarji
         
         
                     (6)
                  
                  
                     L-ESMA tikkunsidra li fil-kuntest attwali, li jinsab milqut b’mod qawwi mill-iżviluppi pandemiċi tal-COVID-19 u mill-inċertezza relatata, l-identifikazzjoni tar-riskji għall-funzjonament ordnat u l-integrità tas-swieq finanzjarji tal-UE għandha tkun ibbażata fuq l-analiżi tal-ambjent makroekonomiku ġenerali flimkien mal-evoluzzjoni tas-swieq finanzjarji.
                  
               
                     (7)
                  
                  
                     Fir-rigward tal-ambjent makroekonomiku, il-pandemija tal-COVID-19 tkompli jkollha impatt avvers fuq l-ekonomija reali bil-prospettiva ġenerali għal irkupru futur tibqa’ waħda inċerta, minkejja l-iżviluppi pożittivi riċenti fl-UE u lil hinn b’rabta mal-vaċċini. It-tħassib espress mill-ESMA fid-Deċiżjoni preċedenti tagħha rigward iż-żieda possibbli fin-numru ta’ każijiet tal-COVID-19 fil-fatt sar realtà, u wassal għat-tieni mewġa ta’ kontaġji. Id-data relatata fir-rigward tal-każijiet ġodda, id-dħul fl-isptarijiet, ir-rati ta’ okkupanza ta’ kura intensiva u l-imwiet hija paragunabbli ma’, jew saħansitra agħar, mill-perjodu ta’ bejn Marzu u April.
                  
               
                     (8)
                  
                  
                     Bħala konsegwenza, ittieħdu għadd ta’ miżuri ta’ trażżin fl-UE kollha, li jvarjaw minn lockdowns u curfews lokali għal lockdowns mal-pajjiż kollu. Fir-rigward tal-ewwel mewġa tal-kontaġji tal-pandemija, huwa mistenni li dawn il-miżuri jkollhom impatt fuq l-ekonomiji nazzjonali kemm fuq perjodu qasir kif ukoll fit-tul.
                  
               
                     (9)
                  
                  
                     F’dan ir-rigward, it-Tbassir Ekonomiku Ewropew tal-Ħarifa tal-Kummissjoni Ewropea (KE) (7) jindika li l-PDG reali annwali fiż-żona tal-euro huwa mistenni li jaqa’ b’7.8 % fl-2020 b’varjazzjoni sinifikanti fost l-Istati Membri. Il-PDG fiż-żona tal-euro u l-UE mhux mistenni li jirkupra qabel it-tmiem tal-2022 (8).
                  
               
                     (10)
                  
                  
                     Barra minn hekk, ir-rata tal-qgħad hija mistennija tilħaq 8.3 % fiż-żona tal-Euro fl-2020 (7.7 % fl-UE) u li tiżdied b’mod ulterjuri fl-2021 (9).
                  
               
                     (11)
                  
                  
                     Fir-rigward tal-evoluzzjoni tas-swieq finanzjarji, l-aħbarijiet pożittivi rrapportati dwar l-iżviluppi u l-effiċjenza tal-vaċċini ikkontribwixxew għal valutazzjonijiet tas-suq imtejba b’mod sinifikanti u għal parametri oħra relatati: bejn is-6 ta’ Novembru - il-jum tal-kummerċ li jiġi qabel l-ewwel avviż pożittiv fir-rigward ta’ vaċċin kandidat (10) - u t-2 ta’ Diċembru 2020, l-indiċijiet STOXX EUROPE 800, minbarra l-Iżvizzera u Eurostoxx 50 għamlu kisba ta’ 8,7 % u 9,9 % rispettivament, xejra segwita mill-indiċijiet nazzjonali ewlenin li żdiedu b’medja ta’ 10 %.
                  
               
                     (12)
                  
                  
                     Madankollu, meta r-rendiment tal-Indiċi tal-Eurostoxx 50 jittieħed bħala referenza, l-irkupru tal-prezz tiegħu (-8 % meta mqabbel ma’ Frar) huwa sinifikament aktar dgħajjef meta mqabbel ma’ dak ta’ indiċijiet oħra, bħan-NIKKEI 225 (+14,1 % meta mqabbel ma’ Frar), l-S&P 500 (+8,6 % meta mqabbel ma’ Frar) jew is-CSI 300 (+22,3 % meta mqabbel ma’ Frar) [Figure 1].
                  
               
                     (13)
                  
                  
                     Meta nħarsu b’mod speċifiku lejn is-settur bankarju, it-telf fl-iSTOXX Europe Total Market Banks (ref. Banek Ewropej) fit-2 ta’ Diċembru 2020 kien ta’ 22 % meta mqabbel mal-20 ta’ Frar, li huwa titjib mit-tnaqqis ta’ 37 % irreġistrat f’Settembru [Figure 1]. Meta jiġu analizzati l-prezzijiet tal-ishma ta’ wħud mill-istituzzjonijiet ta’ kreditu Ewropej prinċipali (DE, ES, IT, FR) it-tnaqqis fil-prezzijiet ivarja bejn 3,41 % u 42,62 %. Minkejja t-titjib meta mqabbel mat-tnaqqis fil-prezzijiet irreġistrat fil-perjodu minn Frar sa Settembru (li jvarja bejn 10 % u 59 %), din id-data tibqa’ indikattiva ta’ dgħjufija fis-settur bankarju.
                  
               
                     (14)
                  
                  
                     Barra minn hekk, jippersisti r-riskju ta’ diżakkoppjament bejn il-valutazzjonijiet tal-assi u l-prinċipji fundamentali ekonomiċi, u dan iqajjem mistoqsijiet dwar is-sostenibbiltà tal-irkupru tas-suq li jimxi ’l quddiem (11). Kif indikat fit-Tabella Operattiva tar-Riskji tal-ESMA tal-11 ta’ Novembru 2020 (12), il-punt sa fejn dawn ir-riskji se jkomplu jseħħu jiddependi b’mod kritiku minn tliet motivaturi: l-impatt ekonomiku tal-pandemija, l-aspettattivi tas-suq dwar miżuri ta’ appoġġ monetarju u fiskali, u kwalunkwe okkorrenza ta’ avvenimenti esterni addizzjonali f’ambjent globali diġà fraġli.
                  
               
                     (15)
                  
                  
                     Fl-istess ħin, hemm sinjali pożittivi oħra fis-swieq finanzjarji. Il-fiduċja derivata mill-iżviluppi tal-vaċċini hija riflessa wkoll fl-evoluzzjoni tal-firxiet ta’ swaps ta’ inadempjenza tal-kreditu (CDS), ir-rendimenti ta’ bonds sovrani u l-volatilità.
                  
               
                     (16)
                  
                  
                     Il-firxiet tas-CDS korporattivi Ewropej jibqgħu ħames punti bażi ’l fuq mil-livelli osservati fi Frar 2020 (valuri simili għal dawk għad-Deċiżjoni tal-ESMA (UE) 2020/1689), filwaqt li l-firxiet tas-CDS fuq ir-rendiment għoli Ewropew, l-istrumenti finanzjarji Ewropej u s-subordinat tal-istrumenti finanzjarji Ewropej juru tnaqqis ta’ 39 punt, 6 punti u 25 punt bażi rispettivament jekk imqabbla mal-valuri sottostanti għad-Deċiżjoni tal-ESMA (UE) 2020/1689 [Figure 1].
                  
               
                     (17)
                  
                  
                     B’mod simili, ir-rendimenti tal-bonds tal-gvern ta’ 10 snin jidhru li naqsu: ir-rendimenti tal-bonds tal-gvern ta’ 10 snin ta’ DE, ES, FR u IT juru tnaqqis fir-rigward tal-livelli tal-20 ta’ Frar ta’ 14-il punt bażi bħala medja [Figure 1].
                  
               
                     (18)
                  
                  
                     Fir-rigward tal-volatilità implikata, din qiegħda tonqos b’mod kostanti iżda tibqa’ ferm sensittiva għall-aħbarijiet tas-suq. Il-volatilità mkejla mill-VSTOXX (13) tibqa’ għolja meta mqabbla ma’ Frar 2020 (+8 %), b’mod simili l-VIX (14) għadu +5 % fit-2 ta’ Diċembru 2020 meta mqabbel ma’ Frar 2020 [Figure 1].
                  
               
                     (19)
                  
                  
                     Il-perċentwal ta’ ishma b’pożizzjoni qasira netta bejn 0,1 % u 0,2 % ma naqasx b’mod sinifikanti minn Marzu 2020 u jibqa’ f’medja ta’ 12 % fuq il-pożizzjonijiet qosra netti totali, b’mod simili għas-sitwazzjoni f’Settembru (15) (meta kien ta’ 13 %) [Figure 6].
                  
               
                     (20)
                  
                  
                     Kif diġà indikat fid-Deċiżjonijiet preċedenti tal-ESMA, il-livell limitu ta’ rappurtar aktar baxx wera li f’xi pajjiżi l-pożizzjonijiet qosra netti bejn 0,1 % u 0,2 % jirrappreżentaw perċentwal sinifikanti tal-pożizzjonijiet qosra netti totali rrappurtati. Bħala konklużjoni, il-perċentwal ta’ pożizzjonijiet qosra netti bejn 0,1 % u 0,2 %, li kellu jiġi rrappurtat minħabba l-livell limitu ta’ notifika aktar baxx temporanju, jibqa’ porzjon rilevanti tat-total u għandu valur informattiv qawwi għar-regolaturi fil-kuntest attwali.
                  
               
                     (21)
                  
                  
                     B’mod ġenerali, minkejja ż-żidiet riċenti fil-prezzijiet f’setturi ewlenin, l-ambjent għadu fraġli: għadhom jippersistu numru ta’ inċertezzi fir-rigward tal-evoluzzjoni tal-pandemija tal-COVID-19 u l-impatt tagħha fuq ix-xenarju makroekonomiku ġenerali.
                  
               
                     (22)
                  
                  
                     L-ESMA tinnota li r-riskju ta’ diżakkoppjament bejn il-valur tal-assi u l-prinċipji ekonomiċi fundamentali sottostanti jista’ jirriżulta mhux biss meta l-prezzijiet tal-ekwità jiżdiedu mingħajr prospettiva ċara ta’ tkabbir ekonomiku sottostanti iżda wkoll f’każ li s-swieq jirreaġixxu b’mod sproporzjonat għall-aħbarijiet fi spirali ’l isfel mhux iġġustifikat.
                  
               
                     (23)
                  
                  
                     Minkejja l-iżviluppi riċenti, għadhom qed jinħassu l-impatti fit-tul tal-kriżi tal-COVID-19 fuq l-ekonomija u b’mod ġenerali. B’mod partikolari, it-Tbassir Ekonomiku tal-Ħarifa tal-KE jiżviluppa żewġ xenarji alternattivi (16) (“xenarju pożittiv” u “xenarju negattiv”) immotivati mill-grad ta’ eċċezzjoni ta’ inċertezza li hemm madwar l-evoluzzjoni tal-pandemija u l-miżuri stabbiliti biex jittrażżan it-tixrid tagħha.
                  
               
                     (24)
                  
                  
                     Kif indikat hawn fuq, il-pożizzjonijiet qosra netti ma naqsux b’mod sinifikanti u l-volatilità implikata, minkejja li hija anqas minn dik analizzata għad-Deċiżjoni (UE) 2020/1689, uriet li hija sensittiva għal avvenimenti ġodda.
                  
               
                     (25)
                  
                  
                     B’mod speċifiku, dan l-ambjent fraġli ekonomiku u tas-suq jagħmilha aktar probabbli li l-pressjonijiet ta’ bejgħ ta’ pożizzjoni qasira jistgħu jibdew jew jaggravaw żviluppi negattivi potenzjali fix-xhur li ġejjin li, min-naħa tagħhom, jistgħu jaffettwaw b’mod negattiv il-fiduċja fis-suq jew l-integrità tal-mekkaniżmu tad-determinazzjoni tal-prezzijiet. L-ESMA tikkunsidra li l-kombinazzjoni taċ-ċirkostanzi deskritti hawn fuq tikkostitwixxi theddida serja għall-funzjonament ordnat u l-integrità tas-swieq finanzjarji.
                  
               (b)   Theddida għall-istabbiltà tas-sistema finanzjarja kollha jew parti minnha fl-Unjoni
         
         
                     (26)
                  
                  
                     Kif spjegat mill-BĊE fir-Rieżami tiegħu tal-Istabbiltà Finanzjarja (17), l-istabbiltà finanzjarja hija kundizzjoni li fiha s-sistema finanzjarja – li tinkludi intermedjarji finanzjarji, swieq u infrastrutturi tas-suq – kapaċi tiflaħ għal xokkijiet u ssib tarf l-iżbilanċi finanzjarji.
                  
               
                     (27)
                  
                  
                     Il-pandemija tal-COVID-19 tkompli jkollha impatt qawwi fuq l-ekonomija reali fl-Unjoni. Kif imsemmi hawn fuq, fit-Tabella Operattiva tar-Riskji tagħha tal-11 ta’ Novembru 2020, l-ESMA ddikjarat li “Is-swieq finanzjarji tal-UE komplew bl-irkupru tagħhom fi 3Q20 iżda jibqgħu ferm sensittivi […] il-potenzjal għal treġġigħ lura f’daqqa fil-valutazzjoni tar-riskju tal-investitur huwa r-riskju ewlieni li naraw għas-swieq finanzjarji tal-UE attwalment u għaldaqstant inżommu l-valutazzjoni tar-riskju tagħna”.
                     
                  
               
                     (28)
                  
                  
                     It-taqsima 2.a hawn fuq fiha aktar informazzjoni dwar il-prestazzjoni tas-swieq bankarji u finanzjarji b’mod ġenerali.
                  
               
                     (29)
                  
                  
                     L-impatt tal-COVID-19 poġġa lill-ekonomija tal-UE u s-swieq finanzjarji tagħha f’sitwazzjoni ta’ fraġilità li fiha aktar tnaqqis fil-prezzijiet ikkawżat jew amplifikat minn strateġiji ta’ bejgħ ta’ pożizzjoni qasira jista’ jkollu konsegwenzi ferm detrimentali.
                  
               
                     (30)
                  
                  
                     F’din is-sitwazzjoni li għadha inċerta, l-ESMA tikkunsidra li l-pressjoni sostanzjali ta’ bejgħ u l-volatilità mhux tas-soltu fil-prezz tal-ishma jistgħu jiġu amplifikati minn fatturi differenti, inkluż minn numru dejjem jiżdied ta’ parteċipanti fis-suq li jkunu involuti fil-bejgħ ta’ pożizzjoni qasira u li jibnu pożizzjonijiet qosra netti sinifikanti.
                  
               
                     (31)
                  
                  
                     Kif indikat hawn fuq, il-perċentwal ta’ ishma b’pożizzjonijiet qosra netti bejn 0,1 % u 0.2 % ma naqasx b’mod sinifikanti minn Marzu 2020 [Figure 6].
                  
               
                     (32)
                  
                  
                     It-telf mifrux fil-prezz għall-istituzzjonijiet ta’ kreditu, li kien jikkostitwixxi wieħed mill-parametri għad-deċiżjoni ta’ tiġdid meħuda f’Ġunju u f’Settembru, tjieb meta mqabbel ma’ Settembru iżda għadu ta’-22 % fir-rigward ta’ Frar 2020 [Figura 1]. Dan jindika li xi istituzzjonijiet ta’ kreditu, li f’ċerti każijiet huma sistemikament importanti, jibqgħu potenzjalment vulnerabbli għall-istrateġiji ta’ bejgħ ta’ pożizzjoni qasira u għall-bini ta’ pożizzjonijiet qosra netti sinifikanti, irrispettivament minn jekk dawn l-istrateġiji u l-pożizzjonijiet humiex sostnuti minn informazzjoni fundamentali.
                  
               
                     (33)
                  
                  
                     Ir-riskju jibqa’ li l-akkumulazzjoni tal-istrateġiji ta’ bejgħ ta’ pożizzjoni qasira u l-bini ta’ pożizzjonijiet qosra netti sinifikanti jistgħu jwasslu għal spirali diżordinati ’l isfel fil-prezzijiet għal ċerti emittenti, b’effetti kollaterali potenzjali fl-istess Stat Membru jew fl-UE kollha, li mbagħad, jistgħu eventwalment iqiegħdu f’riskju s-sistema finanzjarja ta’ Stat Membru wieħed jew aktar.
                  
               
                     (34)
                  
                  
                     Minkejja l-irkupru parzjali osservat fis-swieq finanzjarji ta’ ċerti Stati Membri tal-UE, l-inċertezzi msemmija hawn fuq fir-rigward tal-evoluzzjoni tal-COVID-19 u l-impatt tagħha fuq l-ekonomija tal-UE jibqgħu u jagħmlu aktar rilevanti t-tħassib imsemmi hawn fuq dwar id-diżakkoppjament potenzjali bejn il-valutazzjoni tal-assi u l-prinċipji fundamentali ekonomiċi u dwar is-sostenibbiltà tal-irkupru riċenti fis-swieq finanzjarji.
                  
               
                     (35)
                  
                  
                     Għaldaqstant, l-ESMA tikkunsidra li ċ-ċirkostanzi attwali tas-suq ikomplu jheddu serjament l-istabbiltà tas-sistema finanzjarja fl-Unjoni.
                  
               (c)   Implikazzjonijiet transkonfinali
         
         
                     (36)
                  
                  
                     Kundizzjoni oħra meħtieġa biex l-ESMA tkun tista’ tieħu din il-miżura hija li t-theddid identifikat ikollu implikazzjonijiet transkonfinali.
                  
               
                     (37)
                  
                  
                     Kif deskritt hawn fuq, is-swieq tal-ekwità fl-UE, meta jiġu kkunsidrati l-indiċijiet kemm nazzjonali kif ukoll pan-Ewropej, ma rkuprawx kompletament mit-tnaqqis sever fil-prezz osservat f’Marzu.
                  
               
                     (38)
                  
                  
                     Minħabba l-fatt li s-swieq finanzjarji tatal-parti l-kbira tal-Istati Membri tal-UE jiġu affettwati minn dan it-theddid, għalkemm fi gradi differenti, l-implikazzjonijiet transkonfinali jibqgħu partikolarment serji peress li l-interkonnettività tas-swieq finanzjarji tal-UE żżid il-probabbiltà ta’ effetti kollaterali jew ta’ kontaġju potenzjali fis-swieq f’każ ta’ pressjonijiet ta’ bejgħ ta’ pożizzjoni qasira.
                  
               
                     (39)
                  
                  
                     Għaldaqstant, l-ESMA tikkunsidra li t-theddid għall-integrità tas-suq, il-funzjonament ordnat u l-istabbiltà finanzjarja deskritti hawn fuq għandhom implikazzjonijiet transkonfinali. Minħabba n-natura tal-kriżi tal-COVID-19, dawn fil-fatt għandhom karattru pan-UE.
                  
               3.   L-EBDA AWTORITÀ KOMPETENTI MA ĦADET MIŻURI BIEX TINDIRIZZA T-THEDDIDA JEW WAĦDA JEW AKTAR MILL-AWTORITAJIET KOMPETENTI ĦADU MIŻURI LI MA JINDIRIZZAWX B’MOD ADEGWAT IT-THEDDIDA (L-ARTIKOLU 28(2)(B) TAR-REGOLAMENT (UE) Nru 236/2012)
         
         
                     (40)
                  
                  
                     Kundizzjoni oħra biex l-ESMA tadotta l-miżura f’din id-Deċiżjoni hija li awtorità kompetenti jew awtoritajiet kompetenti ma jkunux ħadu azzjoni sabiex jindirizzaw it-theddida jew l-azzjonijiet li ttieħdu ma jindirizzawx b’mod adegwat it-theddida.
                  
               
                     (41)
                  
                  
                     L-integrità tas-suq, il-funzjonament ordnat u t-tħassib dwar l-istabbiltà finanzjarja deskritti fid-Deċiżjoni tal-ESMA 2020/525 wasslu biex xi awtoritajiet nazzjonali kompetenti jieħdu azzjonijiet nazzjonali li għandhom fil-mira li jirrestrinġu l-bejgħ ta’ pożizzjoni qasira ta’ ishma fi Spanja, fi Franza, fl-Awstrija, fil-Belġju, fil-Greċja u fl-Italja (18) li skadew fit-18 ta’ Mejju.
                  
               
                     (42)
                  
                  
                     Wara l-iskadenza jew it-tneħħija ta’ dawk il-miżuri temporanji, ma ttieħdet l-ebda miżura oħra bbażata fuq ir-Regolament (UE) Nru 236/2012 fl-UE, u mid-data ta’ din id-Deċiżjoni ma hemm l-ebda miżura bħal din fis-seħħ.
                  
               
                     (43)
                  
                  
                     Fiż-żmien tal-adozzjoni ta’ din id-Deċiżjoni, l-ebda awtorità kompetenti ma adottat miżuri biex iżżid il-viżibbiltà tagħha tal-evoluzzjoni tal-pożizzjonijiet qosra netti permezz tal-istabbiliment ta’ livelli limiti ta’ rapportar aktar baxxi, peress li tista’ sserraħ fuq id-Deċiżjoni (UE) 2020/1123.
                  
               
                     (44)
                  
                  
                     Il-ħtieġa li jkun hemm viżibbiltà akbar tal-pożizzjonijiet qosra netti tibqa’ akuta f’kuntest fejn ir-restrizzjonijiet imsemmija hawn fuq imposti taħt l-Artikolu 20 tar-Regolament (UE) Nru 236/2012 ma għadhomx aktar fis-seħħ u tibqa’ l-inċertezza fir-rigward tal-impatt imtawwal tal-COVID-19. Minħabba li l-bejgħ ta’ pożizzjoni qasira u t-tranżazzjonijiet b’effett ekwivalenti ma għadhomx aktar soġġetti għal restrizzjonijiet esterni oħra, l-awtoritajiet nazzjonali kompetenti fl-UE kollha jeħtieġ ikunu kapaċi jidentifikaw minn qabel jekk il-pożizzjonijiet qosra netti humiex qed jinbnew sa tali punt li jista’ jwassal biex jitfaċċa theddid għas-swieq finanzjarji u għall-istabbiltà finanzjarja deskritti hawn fuq u li jintwera u jkun aggravat minn pressjonijiet ta’ bejgħ ta’ pożizzjoni qasira.
                  
               
                     (45)
                  
                  
                     Fid-dawl tat-theddid pan-UE msemmi hawn fuq, jibqa’ evidenti li l-informazzjoni riċevuta mill-awtoritajieti nazzjonali kompetenti taħt il-livell limitu ordinarju ta’ rapportar stabbilit fl-Artikolu 5(2) tar-Regolament (UE) Nru 236/2012 mhijiex biżżejjed fil-kundizzjonijiet attwali tas-suq taħt stress. L-ESMA tikkunsidra li ż-żamma tal-livell limitu ta’ rapportar aktar baxx għandha tiżgura li l-awtoritajiet nazzjonali kompetenti kollha fl-UE u l-ESMA jkollhom l-aqwa sett ta’ data possibbli disponibbli għall-monitoraġġ tax-xejriet tas-suq u jippreparaw lilhom infushom u lill-ESMA biex, jekk ikun meħtieġ, jieħdu aktar miżuri.
                  
               4.   IL-MIŻURA TINDIRIZZA B’MOD SINIFIKANTI T-THEDDID JEW ITTEJJEB IL-KAPAĊITÀ TAL-AWTORITAJIET NAZZJONALI KOMPETENTI LI JIMMONITORJAW IT-THEDDID (L-ARTIKOLU 28(3)(A) TAR-REGOLAMENT (UE) Nru 236/2012)
         
         
                     (46)
                  
                  
                     L-ESMA għandha tikkunsidra wkoll sa liema punt il-miżura mġedda tindirizza b’mod sinifikanti t-theddid identifikat.
                  
               
                     (47)
                  
                  
                     B’mod partikolari, l-ESMA analizzat hawn taħt jekk il-miżura mġedda tindirizzax b’mod sinifikanti t-theddid għall-funzjonament ordnat u l-integrità tas-swieq finanzjarji, għall-istabbiltà finanzjarja fl-Unjoni u jekk ittejjibx il-kapaċità tal-awtoritajiet kompetenti li jimmonitorjaw it-theddida.
                  
               (a)   Il-miżura tindirizza b’mod sinifikanti t-theddida għall-funzjonament ordnat u l-integrità tas-swieq finanzjarji
         
         
                     (48)
                  
                  
                     Taħt iċ-ċirkostanzi deskritti hawn fuq, kwalunkwe żieda f’daqqa fil-pressjoni ta’ bejgħ u l-volatilità tas-suq minħabba l-bejgħ ta’ pożizzjoni qasira u l-bini ta’ pożizzjonijiet qosra tista’ tamplifika x-xejriet ’l isfel fis-swieq finanzjarji. Filwaqt li l-bejgħ ta’ pożizzjoni qasira fi żminijiet oħra jista’ jservi funzjonijiet pożittivi f’termini tad-determinazzjoni tal-valutazzjoni korretta tal-emittenti, fiċ-ċirkostanzi attwali tas-suq dan jista’ joħloq theddida addizzjonali għall-funzjonament ordnat u l-integrità tas-swieq.
                  
               
                     (49)
                  
                  
                     B’mod partikolari, minħabba l-impatt orizzontali tas-sitwazzjoni ta’ emerġenza attwali li taffettwa sett wiesa’ ta’ ishma fl-Unjoni kollha, kwalunkwe tnaqqis f’daqqa fil-prezzijiet tal-ishma jista’ jkun aggravat minħabba l-pressjoni ta’ bejgħ addizzjonali li tirriżulta minn attività ta’ bejgħ ta’ pożizzjoni qasira u pożizzjonijiet qosra netti miżjuda li, jekk ikunu taħt il-livelli limiti normali għal notifika lill-awtoritajiet nazzjonali kompetenti skont l-Artikolu 5 tar-Regolament (UE) Nru 236/2012, ma jiġux identifikati mingħajr il-miżura mġedda.
                  
               
                     (50)
                  
                  
                     Għar-raġunijiet imsemmija hawn fuq, l-awtoritajiet nazzjonali kompetenti u l-ESMA jeħtieġ li jkunu konxji mill-aktar fis possibbli tal-parteċipanti fis-suq li jidħlu f’bejgħ ta’ pożizzjoni qasira u jibnu pożizzjonijiet qosra netti sinifikanti biex, jekk ikun meħtieġ, jipprevjenu li dawn il-pożizzjonijiet isiru sinjali li jwasslu għal kaskata ta’ ordnijiet ta’ bejgħ u b’konsegwenza waqgħa sinifikanti fil-prezzijiet.
                  
               
                     (51)
                  
                  
                     It-tiġdid tal-miżura jindirizza dik il-ħtieġa billi jobbliga lil persuni fiżiċi u ġuridiċi li jkollhom pożizzjoni qasira netta f’ishma ammessi għan-negozjar f’suq regolat biex ikomplu jirrapportaw lill-awtoritajiet nazzjonali kompetenti f’limitu aktar baxx minn dak stabbilit fl-Artikolu 5 tar-Regolament (UE) Nru 236/2012.
                  
               
                     (52)
                  
                  
                     Għaldaqstant, l-awtoritajiet nazzjonali kompetenti u l-ESMA jkunu jistgħu jindirizzaw b’mod adegwat is-sitwazzjoni li qed tevolvi, jagħmlu differenza bejn iċ-ċaqliq tas-suq immexxi minn informazzjoni fundamentali minn dak li jista’ jiġi mibdi jew jiġi aggravat permezz ta’ bejgħ ta’ pożizzjoni qasira u jirreaġixxu jekk l-integrità, il-funzjonament ordnat u l-istabbiltà tas-swieq jirrikjedu azzjonijiet aktar stretti.
                  
               
                     (53)
                  
                  
                     L-ESMA tikkunsidra li, mingħajr it-tiġdid ta’ din il-miżura għal tliet xhur addizzjonali, l-awtoritajiet nazzjonali kompetenti u l-ESMA jkollhom il-kapaċità limitata biex jimmonitorjaw is-suq b’mod adegwat fl-ambjent inċert u fraġli attwali. Dan ikun aċċentwat mid-diżakkoppjament apparenti tal-prestazzjoni tas-suq finanzjarju u l-attività ekonomika sottostanti, flimkien man-natura li qed tevolvi tal-pandemija tal-COVID-19. Fatturi bħal dawn jistgħu jikkawżaw pressjoni ta’ bejgħ f’daqqa u sinifikanti u volatilità addizzjonali mhux tas-soltu fil-prezz tal-ishma tal-Unjoni li, min-naħa tagħhom, jistgħu jiġu aktar amplifikati bl-akkumulazzjoni ta’ pożizzjonijiet qosra.
                  
               
                     (54)
                  
                  
                     Fl-istess waqt, l-ESMA tikkunsidra xieraq li jinżamm il-livell limitu ta’ pubblikazzjoni stabbilit fl-Artikolu 6 tar-Regolament (UE) Nru 236/2012, li huwa daqs 0.5 % tal-kapital azzjonarju maħruġ tal-kumpanija, peress li t-tnaqqis ta’ dan il-livell limitu ma jidhirx li huwa meħtieġ mill-perspettivi taż-żamma tas-swieq ordnati u l-indirizzar tar-riskji għall-istabbiltà finanzjarja. L-awtoritajiet nazzonali kompetenti u l-ESMA se jkomplu jimmonitorjaw fuq bażi kontinwa l-kundizzjonijiet tas-suq u għandhom jieħdu miżuri ulterjuri, jekk ikun meħtieġ.
                  
               (b)   Il-miżura tindirizza b’mod sinifikanti t-theddida għall-istabbiltà tas-sistema finanzjarja kollha jew parti minnha fl-Unjoni
         
         
                     (55)
                  
                  
                     Kif deskritt hawn fuq, minkejja l-aħbarijiet inkoraġġanti dwar l-iżviluppi tal-vaċċin li reċentement qed itejbu l-prestazzjoni tas-swieq, f’ċerti pajjiżi t-tnaqqis tal-indiċijiet tal-istokks mill-20 ta’ Frar 2020 għadhom f’livelli simili għal dawk irreġistrati f’Ġunju jew f’Settembru 2020. Barra minn hekk, l-irkupru tal-prezzijiet tal-UE huwa ferm aktar dgħajjef meta mqabbel mal-prestazzjoni tal-ekonomiji globali l-oħra, eż. in-NIKKEI 225, l-S&P 500 jew is-CSI 300. Diversi fatturi ta’ riskju jkomplu jkollhom impatt fuq ħafna setturi, pereżempju l-prestazzjoni tal-ishma tas-settur finanzjarju tibqa’ waħda dgħajfa u mifruxa sew fl-istituzzjonijiet ta’ kreditu ewlenin kollha tal-UE. F’dan l-ambjent, l-involviment f’bejgħ ta’ pożizzjoni qasira u l-bini ta’ pożizzjonijiet qosra netti sinifikanti jistgħu jamplifikaw il-pressjoni tal-bejgħ u x-xejriet ’l isfel li min-naħa tagħhom jistgħu jaggravaw theddida li jista’ jkollha effetti ferm detrimentali fuq l-istabbiltà finanzjarja ta’ istituzzjonijiet finanzjarji u kumpaniji minn setturi oħra.
                  
               
                     (56)
                  
                  
                     F’dan il-kuntest, mingħajr it-tiġdid ta’ din il-miżura għal tliet xhur addizzjonali, l-awtoritajiet nazzjonali kompetenti u l-ESMA jiffaċċjaw limitazzjonijiet ta’ data li jirrestrinġu l-kapaċità tagħhom li jindirizzaw kwalunkwe effett negattiv potenzjali fuq l-ekonomija u fl-aħħar mill-aħħar fuq l-istabbiltà finanzjarja tal-Unjoni kollha kemm hi.
                  
               
                     (57)
                  
                  
                     Għaldaqstant, il-miżura mġedda tal-ESMA biex b’mod temporanju tnaqqas il-limiti ta’ rapportar tal-pożizzjonijiet qosra netti lill-awtoritajiet nazzjonali kompetenti, b’mod effiċjenti tindirizza din it-theddida għall-istabbiltà tal-partijiet jew, fl-aħħar mill-aħħar, tas-sistema finanzjarja kollha tal-Unjoni billi tnaqqas il-limitazzjonijiet tad-data u ssaħħaħ il-kapaċità tal-awtoritajiet nazzjonali kompetenti biex jindirizzaw it-theddid futur minn stadju bikri.
                  
               (c)   Titjib tal-kapaċità tal-awtoritajiet kompetenti li jimmonitorjaw it-theddida
         
         
                     (58)
                  
                  
                     F’kundizzjonijiet ordinarji tas-suq, l-awtoritajiet nazzjonali kompetenti jimmonitorjaw kwalunkwe theddida li tista’ tirriżulta mill-bejgħ ta’ pożizzjoni qasira u l-bini ta’ pożizzjonijiet qosra netti b’għodod superviżorji stabbiliti fil-leġiżlazzjoni tal-Unjoni, b’mod partikolari l-obbligi ta’ rapportar li jikkonċernaw il-pożizzjonijiet qosra netti stabbiliti fir-Regolament (UE) Nru 236/2012 (19).
                  
               
                     (59)
                  
                  
                     Madankollu, il-kundizzjonijiet eżistenti tas-suq jagħmluha neċessarja li tiġi intensifikata l-attività ta’ monitoraġġ tal-awtoritajiet nazzjonali kompetenti u l-ESMA fir-rigward tal-pożizzjonijiet qosra netti aggregati f’ishma ammessi għan-negozjar fi swieq regolati. Għal dan il-għan u minħabba l-inċertezza kontinwa relatata mal-iżvilupp tal-pandemija tal-COVID-19, jibqa’ importanti li l-awtoritajiet nazzjonali kompetenti jkomplu jirċievu informazzjoni dwar il-bini ta’ pożizzjonijiet qosra netti fl-istadju l-aktar bikri possibbli, qabel ma jilħqu l-livell ta’ 0.2 % tal-kapital azzjonarju maħruġ stabbilit fl-Artikolu 5(2) tar-Regolament (UE) Nru 236/2012.
                  
               
                     (60)
                  
                  
                     Dan huwa enfasizzat mill-fatt li, minkejja ż-żidiet fil-prezzijiet minn Novembru 2020, il-perċentwal ta’ ishma b’pożizzjoni qasira netta bejn 0,1 % u 0.2 % ma naqasx b’mod sinifikanti minn Marzu 2020 (20) u jibqa’ f’medja ta’ 12 % fuq il-pożizzjonijiet qosra netti totali, b’mod simili għas-sitwazzjoni f’Settembru. Għaldaqstant, jista’ jiġi konkluż li l-perċentwal ta’ pożizzjonijiet qosra netti bejn 0,1 % u 0.2 %, li kellu jiġi rrappurtat minħabba l-livell limitu ta’ notifika aktar baxx impost mill-ESMA, jibqa’ porzjon rilevanti tal-pożizzjonijiet qosra netti totali.
                  
               
                     (61)
                  
                  
                     Għaldaqstant, il-miżura mġedda tal-ESMA żżomm il-kapaċità mtejba tal-awtoritajiet nazzjonali kompetenti li jindirizzaw kwalunkwe theddid identifikat fi stadju aktar bikri, u tippermetti lilhom u lill-ESMA biex jiġġestixxu fil-ħin it-theddid għall-funzjonament ordnat tas-swieq u l-istabbiltà finanzjarja f’każ li jidher kwalunkwe sinjal ta’ stress tas-suq.
                  
               5.   IL-MIŻURI MA JOĦOLQUX RISKJU TA’ ARBITRAĠĠ REGOLATORJU (L-ARTIKOLU 28(3)(B) TAR-REGOLAMENT (UE) Nru 236/2012)
         
         
                     (62)
                  
                  
                     Sabiex tiġi adottata jew imġedda miżura skont l-Artikolu 28 tar-Regolament (UE) Nru 236/2012, l-ESMA għandha tqis jekk il-miżura toħloqx riskju ta’ arbitraġġ regolatorju.
                  
               
                     (63)
                  
                  
                     Peress li l-miżura mġedda tal-ESMA tikkonċerna l-obbligi ta’ rapportar tal-parteċipanti fis-suq fir-rigward tal-ishma kollha ammessi għan-negozjar fi swieq regolati fl-Unjoni, din tiżgura livell limitu ta’ rapportar uniku għall-awtoritajiet nazzjonali kompetenti kollha, b’hekk jiġu żgurati kundizzjonijiet ekwi fost il-parteċipanti fis-suq minn ġewwa l-Unjoni u barra mill-Unjoni fir-rigward tan-negozjar ta’ ishma ammessi għan-negozjar fi swieq regolati fl-Unjoni.
                  
               6.   IL-MIŻURA TAL-ESMA MA GĦANDHIEX EFFETT DETRIMENTALI FUQ L-EFFIĊJENZA TAS-SWIEQ FINANZJARJI, INKLUŻ BILLI TNAQQAS IL-LIKWIDITÀ F’DAWK IS-SWIEQ JEW TOĦLOQ INĊERTEZZA GĦALL-PARTEĊIPANTI FIS-SUQ, LI TKUN SPROPORZJONATA GĦALL-BENEFIĊĊJI TAGĦHA (L-ARTIKOLU 28(3)(C) TAR-REGOLAMENT (UE) Nru 236/2012)
         
         
                     (64)
                  
                  
                     L-ESMA għandha tivvaluta jekk il-miżura għandhiex effetti detrimentali li jitqiesu sproporzjonati meta mqabbla mal-benefiċċji tagħha.
                  
               
                     (65)
                  
                  
                     L-ESMA tikkunsidra li huwa xieraq li l-awtoritajiet nazzjonali kompetenti jimmonitorjaw mill-qrib l-evoluzzjoni tal-pożizzjonijiet qosra netti qabel ma jikkunsidraw li jadottaw kwalunkwe miżura oħra intrużiva. L-ESMA tinnota li l-livelli limiti ta’ rapportar normali (0.2 % tal-kapital azzjonarju maħruġ) jistgħu ma jkunux adegwati fil-kundizzjonijiet ta’ eċċezzjoni kontinwi tas-suq biex jidentifikaw fil-ħin ix-xejriet u t-theddid li qed iseħħ.
                  
               
                     (66)
                  
                  
                     Għalkemm l-introduzzjoni ta’ obbligu ta’ rappurtar imsaħħaħ setgħet żiedet piż addizzjonali għall-entitajiet ta’ rapportar, attwalment dawn tal-aħħar diġà adattaw is-sistemi interni tagħhom mal-applikazzjoni tad-Deċiżjonijiet (UE) 2020/525, (UE) 2020/1123 u (UE) 2020/1689 u għaldaqstant din il-miżura mġedda mhix mistennija li jkollha aktar impatt fuq l-ispejjeż ta’ konformità tal-entitajiet ta’ rapportar. Barra minn hekk, dan mhux se jillimita l-kapaċità tal-parteċipanti tas-suq li jidħlu jew iżidu l-pożizzjonijiet qosra tagħhom fl-ishma. B’riżultat ta’ dan, l-effiċjenza tas-suq mhix se tiġi affettwata.
                  
               
                     (67)
                  
                  
                     Meta mqabbla ma’ miżuri oħra potenzjali u aktar intrużivi, din il-miżura mġedda ma għandhiex taffettwa l-likwidità fis-suq peress li l-obbligu ta’ rapportar miżjud għal sett limitat ta’ parteċipanti fis-suq ma għandux jibdel l-istrateġiji kummerċjali tagħhom u għaldaqstant, il-parteċipazzjoni tagħhom fis-suq. Barra minn hekk, l-eċċezzjoni prevista miżmuma għall-attivitajiet ta’ ġenerazzjoni tas-suq u għall-programmi ta’ stabbilizzazzjoni hija maħsuba biex ma żżidx il-piż għal entitajiet li jipprovdu servizzi importanti f’termini tal-forniment ta’ likwidità u t-tnaqqis tal-volatilità, partikolarment rilevanti fis-sitwazzjoni attwali.
                  
               
                     (68)
                  
                  
                     Fit-termini tal-kamp ta’ applikazzjoni tal-miżura mġedda, l-ESMA temmen li l-limitazzjoni tagħha għal settur wieħed jew diversi setturi jew għal kwalunkwe subsett ta’ emittenti tista’ ma tiksibx l-eżitu mixtieq. Il-kobor tat-tnaqqis fil-prezzijiet irreġistrat wara t-tifqigħa tal-pandemija tal-COVID-19, il-firxa wiesgħa ta’ ishma (u setturi) affettwati u l-grad ta’ interkonnessjoni bejn l-ekonomiji u ċ-ċentri tan-negozjar tal-UE, jissuġġerixxu li x’aktarx miżura fl-UE kollha tkun aktar effettiva mill-miżuri settorjali biex tiġi pprovduta intelligence bikrija dwar is-suq lill-awtoritajiet nazzjonali kompetenti.
                  
               
                     (69)
                  
                  
                     F’termini tal-ħolqien ta’ inċertezza tas-suq, il-miżura ma tintroduċix obbligi regolatorji ġodda, billi t-tnaqqis tal-livell limitu rilevanti jimmodifika biss l-obbligu ta’ rapportar normali li ilu fis-seħħ mill-2012. L-ESMA tenfasizza wkoll li l-miżura mġedda tibqa’ limitata għar-rapportar ta’ ishma li huma ammessi għan-negozjar f’suq regolat fl-Unjoni biex jaqbdu dawk il-pożizzjonijiet fejn ir-rapportar addizzjonali jidher l-aktar rilevanti.
                  
               
                     (70)
                  
                  
                     Għaldaqstant, l-ESMA tikkunsidra li tali obbligu ta’ trasparenza msaħħa ma għandux ikollu effett detrimentali fuq l-effiċjenza tas-swieq finanzjarji jew fuq l-investituri li jkun sproporzjonat meta mqabbel mal-benefiċċji tiegħu u ma għandu joħloq ebda inċertezza fis-swieq finanzjarji.
                  
               
                     (71)
                  
                  
                     F’termini tad-durata tal-miżura, l-ESMA tikkunsidra li tiġdid tal-miżura għal tliet xhur huwa ġġustifikat meta tiġi kkunsidrata l-informazzjoni disponibbli f’dan il-mument u l-perspettiva ġenerali inċerta li għad hemm fil-kuntest tal-pandemija tal-COVID-19. L-ESMA għandha l-ħsieb li terġa’ lura għall-obbligu ta’ rapportar regolari hekk kif is-sitwazzjoni titjieb, iżda fl-istess ħin ma tistax twarrab il-possibbiltà li testendi l-miżura jekk is-sitwazzjoni tmur għall-agħar jew jekk is-swieq jibqgħu fi stat fraġli.
                  
               
                     (72)
                  
                  
                     Fuq dik il-bażi u sa minn din id-data, l-ESMA tqis li din id-Deċiżjoni għat-tiġdid tal-miżura temporanja ta’ trasparenza miżjuda fuq il-pożizzjonijiet qosra netti, bħala waħda proporzjonata fiċ-ċirkostanzi avversi attwali.
                  
               7.   KONSULTAZZJONI U AVVIŻ (L-ARTIKOLU 28(4) U (5) TAR-REGOLAMENT (UE) Nru 236/2012)
         
         
                     (73)
                  
                  
                     L-ESMA kkonsultat lill-BERS. Il-BERS ma qajjem l-ebda oġġezzjoni għall-adozzjoni tad-Deċiżjoni proposta.
                  
               
                     (74)
                  
                  
                     L-ESMA nnotifikat lill-awtoritajiet kompetenti nazzjonali bid-Deċiżjoni maħsuba.
                  
               
                     (75)
                  
                  
                     Il-miżura mġedda tal-ESMA se tapplika mid-19 ta’ Diċembru 2020.
                  
               ADOTTA DIN ID-DEĊIŻJONI:
         
            Artikolu 1
            Definizzjoni
            Għall-finijiet ta’ din id-Deċiżjoni, “suq regolat” tfisser suq regolat kif imsemmi fl-Artikolu 4(1)(21) tad-Direttiva 2014/65/UE tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill (21).
         
         
            Artikolu 2
            Obbligi ta’ trasparenza addizzjonali temporanji
            
               1.   Persuna fiżika jew ġuridika li jkollha pożizzjoni qasira netta fir-rigward tal-kapital azzjonarju maħruġ ta’ kumpanija li jkollha l-ishma tagħha ammessi għan-negozjar fuq suq regolat għandha tinnotifika lill-awtorità kompetenti rilevanti, skont l-Artikoli 5 u 9 tar-Regolament (UE) Nru 236/2012 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill meta l-pożizzjoni tilħaq jew taqa’ taħt livell limitu ta’ notifika rilevanti msemmi fil-paragrafu 2 ta’ dan l-Artikolu.
            
            
               2.   Il-livell limitu ta’ notifika rilevanti huwa perċentwal li jkun ugwali għal 0,1 % tal-kapital azzjonarju maħruġ tal-kumpanija kkonċernata u kull 0,1 % aktar minn dak il-livell limitu.
            
         
         
            Artikolu 3
            Eżenzjonijiet
            
               1.   Skont l-Artikolu 16 tar-Regolament (UE) Nru 236/2012, l-obbligi ta’ trasparenza addizzjonali temporanji msemmija fl-Artikolu 2 ma għandhomx japplikaw għal ishma ammessi għan-negozjar f’suq regolat fejn iċ-ċentru prinċipali għan-negozjar tal-ishma jkun jinsab f’pajjiż terz.
            
            
               2.   Skont l-Artikolu 17 tar-Regolament (UE) Nru 236/2012, l-obbligi ta’ trasparenza addizzjonali temporanji msemmija fl-Artikolu 2 ma għandhomx japplikaw għal tranżazzjonijiet imwettqa minħabba attivitajiet ta’ ġenerazzjoni tas-suq.
            
            
               3.   L-obbligi ta’ trasparenza addizzjonali temporanji msemmija fl-Artikolu 2 ma għandhomx japplikaw għal pożizzjoni qasira netta fir-rigward tat-twettiq ta’ stabbilizzazzjoni skont l-Artikolu 5 tar-Regolament (UE) Nru 596/2014 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill (22) dwar l-abbuż tas-suq.
            
         
         
            Artikolu 4
            Dħul fis-seħħ u applikazzjoni
            Din id-Deċiżjoni tidħol fis-seħħ fid-19 ta’ Diċembru 2020.
            Din għandha tapplika mid-data tad-dħul fis-seħħ tagħha għal perjodu ta’ tliet xhur.
         
         
            Magħmul f’Pariġi, is-16 ta’ Diċembru 2020.
            
               Għall-Bord tas-Superviżuri
               Steven MAIJOOR
               Il-President
            
         
         
            (1)  ĠU L 331, 15.12.2010, p. 84.
         
            (2)  ĠU L 86, 24.3.2012, p. 1.
         
            (3)  ĠU L 274, 9.10.2012, p. 1.
         
            (4)  ĠU L 116, 15.4.2020, p. 5.
         
            (5)  ĠU L 245, 30.7.2020, p. 17.
         
            (6)  ĠU L 379, 13.11.2020, p. 60.
         
            (7)  Disponibbli fuq dan il-link: https://ec.europa.eu/info/sites/info/files/autumn_20_forecast.pdf.
         
            (8)  It-Tbassir Ekonomiku Ewropew, paġna 40.
         
            (9)  It-Tbassir Ekonomiku Ewropew, paġna 49.
         
            (10)  Disponibbli fuq dan il-link: https://www.pfizer.com/news/press-release/press-release-detail/pfizer-and-biontech-announce-vaccine-candidate-against.
         
            (11)  Disponibbli fuq dan il-link https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/esma50-165-1371_risk_dashboard_no_2_2020.pdf.
         
            (12)  Disponibbli fuq dan il-link https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/esma50-165-1371_risk_dashboard_no_2_2020.pdf.
         
            (13)  Il-VSTOXX ikejjel il-volatilità implikita bbażata fuq il-prezzijiet tal-opzjonijiet tal-Eurostoxx 50.
         
            (14)  L-Indiċi VIX jiġi kkalkulat bl-użu tal-punt nofsani tal-kwotazzjonijiet tal-offerta/tad-domanda tal-opzjonijiet tal-Indiċi S&P 500 (SPX) fil-ħin reali.
         
            (15)  Ara wkoll it-taqsima 4(c).
         
            (16)  It-Tbassir Ekonomiku Ewropew, paġna 61.
         
            (17)  https://www.ecb.europa.eu/pub/financial-stability/fsr/html/ecb.fsr201911~facad0251f.en.html.
         
            (18)  Fl-Italja l-miżura tneħħiet fit-18 ta’ Mejju.
         
            (19)  Ara l-Artikolu 5 tar-Regolament (UE) Nru 236/2012.
         
            (20)  Ir-rapporti tal-pożizzjonijiet qosra netti ta’ kuljum mid-Danimarka huma nieqsa matul il-perjodu mill-31 ta’ Awwissu sal-4 ta’ Settembru minħabba kwistjoni teknika.
         
            (21)  Id-Direttiva 2014/65/UE tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill tal-15 ta’ Mejju 2014 dwar is-swieq fl-istrumenti finanzjarji u li temenda d-Direttiva 2002/92/KE u d-Direttiva 2011/61/UE (ĠU L 173, 12.6.2014, p. 349).
         
            (22)  Ir-Regolament (UE) Nru 596/2014 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill tas-16 ta’ April 2014 dwar l-abbuż tas-suq (Regolament dwar l-abbuż tas-suq) u li jħassar id-Direttiva 2003/6/KE tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill u d-Direttivi tal-Kummissjoni 2003/124/KE, 2003/125/KE u 2004/72/KE (ĠU L 173, 12.6.2014, p. 1).
      
      
         
            ANNESS
            F’dan l-Anness, id-“deċiżjoni tal-ESMA” tirreferi għad-deċiżjoni tal-ESMA tas-16 ta’ Marzu 2020 li tirrikjedi li persuni fiżiċi jew ġuridiċi li jkollhom pożizzjonijiet qosra netti jbaxxu temporanjament il-livelli limiti ta’ notifika ta’ pożizzjonijiet qosra netti fir-rigward tal-kapital azzjonarju maħruġ ta’ kumpaniji li l-ishma tagħhom huma ammessi għan-negozjar f’suq regolat li jaqbeż ċertu livell limitu biex jinnotifikaw l-awtoritajiet kompetenti f’konformità mal-punt (a) tal-Artikolu 28(1) tar-Regolament (UE) Nru 236/2012.
            
               Figura 1
            
            
               Indikaturi finanzjarji
            
            
                        Prestazzjoni tas-suq tal-ekwità
                     
                     
                        Bidliet mill-20.2.2020 sat-2.12.2020
                     
                     
                        Livell tal-indiċi mit-2.12.2020
                     
                     
                        Bidliet mill-20.2.2020 sat-3.9.2020
                     
                     
                        Livell tal-indiċi mit-3.9.2020
                     
                     
                        Bidliet mill-20.2.2020 sal-4.6.2020
                     
                     
                        Livell tal-indiċi mill-4.6.2020
                     
                  
                        STOXX EUROPE 800 minbarra l-Iżvizzera
                     
                     
                        -10 %
                     
                     
                        125 
                     
                     
                        -17 %
                     
                     
                        116 
                     
                     
                        -16 %
                     
                     
                        117 
                     
                  
                        EURO STOXX INDEX
                     
                     
                        -6 %
                     
                     
                        392 
                     
                     
                        -13 %
                     
                     
                        362 
                     
                     
                        -13 %
                     
                     
                        364 
                     
                  
                        EURO STOXX 50
                     
                     
                        -8 %
                     
                     
                        3 521 
                     
                     
                        -14 %
                     
                     
                        3 304 
                     
                     
                        -13 %
                     
                     
                        3 323 
                     
                  
                        US S&P500
                     
                     
                        9 %
                     
                     
                        3 663 
                     
                     
                        2 %
                     
                     
                        3 451 
                     
                     
                        -8 %
                     
                     
                        3 112 
                     
                  
                        CSI 300
                     
                     
                        22 %
                     
                     
                        5 067 
                     
                     
                        16 %
                     
                     
                        4 817 
                     
                     
                        -4 %
                     
                     
                        3 982 
                     
                  
                        JP Nikkei
                     
                     
                        14 %
                     
                     
                        26 801 
                     
                     
                        0 %
                     
                     
                        23 466 
                     
                     
                        -3 %
                     
                     
                        22 864 
                     
                  
                        Globali
                     
                     
                        8 %
                     
                     
                        248 
                     
                     
                        -1 %
                     
                     
                        228 
                     
                     
                        -9 %
                     
                     
                        211 
                     
                  
                        Banek Ewropej
                     
                     
                        -22 %
                     
                     
                        115 
                     
                     
                        -37 %
                     
                     
                        93 
                     
                     
                        -30 %
                     
                     
                        104 
                     
                  
                        Strumenti finanzjarji tal-IT
                     
                     
                        -24 %
                     
                     
                        29 
                     
                     
                        -30 %
                     
                     
                        27 
                     
                     
                        -29 %
                     
                     
                        28 
                     
                  
                        Strumenti finanzjarji ta’ ES
                     
                     
                        -24 %
                     
                     
                        50 
                     
                     
                        -48 %
                     
                     
                        34 
                     
                     
                        -35 %
                     
                     
                        42 
                     
                  
                        Strumenti finanzjarji ta’ DE
                     
                     
                        -7 %
                     
                     
                        132 
                     
                     
                        -13 %
                     
                     
                        123 
                     
                     
                        -11 %
                     
                     
                        126 
                     
                  
                        Strumenti finanzjarji ta’ FR
                     
                     
                        -21 %
                     
                     
                        141 
                     
                     
                        -34 %
                     
                     
                        118 
                     
                     
                        -28 %
                     
                     
                        130 
                     
                  
                        Volatilità
                     
                     
                        Bidliet mill-20.2.2020 sat-2.12.2020
                     
                     
                        Livell tal-indiċi fit-
                        2.12.2020
                     
                     
                        Bidliet mill-20.2.2020 sat-3.9.2020
                     
                     
                        Livell tal-indiċi fit-
                        3.9.2020
                     
                     
                        Bidliet mill-20.2.2020 sal-4.6.2020
                     
                     
                        Livell tal-indiċi fl-
                        4.6.2020
                     
                  
                        VSTOXX
                     
                     
                        8 %
                     
                     
                        22
                     
                     
                        15 %
                     
                     
                        29
                     
                     
                        13 %
                     
                     
                        28
                     
                  
                        VIX
                     
                     
                        5 %
                     
                     
                        21
                     
                     
                        18%
                     
                     
                        33
                     
                     
                        9 %
                     
                     
                        25
                     
                  
                        Swaps ta’ Inadempjenza tal-Kreditu
                     
                     
                        Bidliet f’bps mill-20.2.2020 sat-2.12.2020
                     
                     
                        Firxiet tas-CDS f’bps mit-2.12.2020
                     
                     
                        Bidliet f’bps mill-20.2.2020 sat-3.9.2020
                     
                     
                        Firxiet tas-CDS f’bps mit-3.9.2020
                     
                     
                        Bidliet f’bps mill-20.2.2020 sal-4.6.2020
                     
                     
                        Firxiet tas-CDS f’bps mill-4.6.2020
                     
                  
                        Ewropa korporattiva
                     
                     
                        5
                     
                     
                        45
                     
                     
                        5
                     
                     
                        45
                     
                     
                        22
                     
                     
                        62
                     
                  
                        Rendiment għoli tal-Ewropa
                     
                     
                        53
                     
                     
                        251
                     
                     
                        92
                     
                     
                        290
                     
                     
                        157
                     
                     
                        355
                     
                  
                        Strumenti finanzjarji tal-Ewropa
                     
                     
                        9
                     
                     
                        53
                     
                     
                        15
                     
                     
                        59
                     
                     
                        29
                     
                     
                        73
                     
                  
                        Subordinat tal-istrumenti finanzjarji tal-Ewropa
                     
                     
                        13
                     
                     
                        100
                     
                     
                        38
                     
                     
                        124
                     
                     
                        62
                     
                     
                        149
                     
                  
                        Bonds tal-Gvern ta’ 10 snin
                     
                     
                        Bidliet f’bps mill-20.2.2020 sat-2.12.2020
                     
                     
                        Rendimenti tal-bonds f’% mit-2.12.2020
                     
                     
                        Bidliet f’bps mill-20.2.2020 sat-3.9.2020
                     
                     
                        Rendimenti tal-bonds f’% mit-3.9.2020
                     
                     
                        Bidliet f’bps mill-20.2.2020 sal-4.6.2020
                     
                     
                        Rendimenti tal-bonds f’% mill-4.6.2020
                     
                  
                        DE10Y
                     
                     
                        -8
                     
                     
                        -0,52
                     
                     
                        -5
                     
                     
                        -0,49
                     
                     
                        15
                     
                     
                        -0,29
                     
                  
                        ES10Y
                     
                     
                        -13
                     
                     
                        0,11
                     
                     
                        9
                     
                     
                        0,33
                     
                     
                        32
                     
                     
                        0,55
                     
                  
                        FR10Y
                     
                     
                        -7
                     
                     
                        -0,29
                     
                     
                        2
                     
                     
                        -0,19
                     
                     
                        23
                     
                     
                        0,01
                     
                  
                        IT10Y
                     
                     
                        -31
                     
                     
                        0,60
                     
                     
                        15
                     
                     
                        1,06
                     
                     
                        51
                     
                     
                        1,42
                     
                  
                        US10Y
                     
                     
                        -57
                     
                     
                        0,95
                     
                     
                        -90
                     
                     
                        0,62
                     
                     
                        -67
                     
                     
                        0,86
                     
                  
                        GB10Y
                     
                     
                        -22
                     
                     
                        0,36
                     
                     
                        -34
                     
                     
                        0,24
                     
                     
                        -24
                     
                     
                        0,34
                     
                  
                        JP10Y
                     
                     
                        7
                     
                     
                        0,03
                     
                     
                        8
                     
                     
                        0,04
                     
                     
                        9
                     
                     
                        0,05
                     
                  
                        Nota: Bidliet fis-suq tal-ekwità espressi f’termini relattivi, bidliet oħra f’termini assoluti.
                        Sorsi: Refinitiv EIKON; ESMA.
                     
                  
               
            Nota: Volatilitajiet implikati tal-EURO STOXX 50 (VSTOXX) u S&P 500 (VIX), f’%.
            Sorsi: Refinitiv Datastream, ESMA.
            
               
            Nota: Prezzijiet ta’ ekwità. 2020-02-20 = 100.
            Sorsi: Refinitiv Datastream, ESMA.
            
               
            Nota: Prezzijiet ta’ ekwità. 2020-02-20 = 100.
            Sorsi: Refinitiv Datastream, ESMA.
            
               
            Nota: Prezzijiet ta’ ekwità. 2020-02-20 = 100.
            Sorsi: Refinitiv Datastream, ESMA.
            
               
            Nota: Is-CDS jinfirex fuq korporazzjonijiet tal-European IG (iTraxx Europe, korporazzjonijiet tal-European HY (iTraxx Europe Crossover) u Strumenti Finanzjarji Ewropej, f’bps.
            Sorsi: Refinitiv EIKON, ESMA
            
               Figura 5
            
            
               Il-prestazzjoni tal-indiċijiet tal-istokks Ewropej għal kull pajjiż
            
            
                         
                     
                     
                        
                           Il-bidla perċentwali mis-6 ta’ Novembru 2020 sat-2 ta’ Diċembru 2020
                        
                     
                     
                        
                           Il-bidla perċentwali mill-20 ta’ Frar 2020 sat-2 ta’ Diċembru 2020
                        
                     
                     
                        
                           Il-bidla perċentwali mill-20 ta’ Frar 2020 sat-3 ta’ Settembru 2020
                        
                     
                     
                        
                           Il-bidla perċentwali mill-20 ta’ Frar 2020 sal-4 ta’ Ġunju 2020
                        
                     
                  
                        
                           STOXX EUROPE 800 minbarra l-Iżvizzera
                        
                     
                     
                        8,67 %
                     
                     
                        -9,74 %
                     
                     
                        -16,67 %
                     
                     
                        -15,78 %
                     
                  
                        
                           EURO STOXX INDEX
                        
                     
                     
                        9,41 %
                     
                     
                        -6,06 %
                     
                     
                        -13,22 %
                     
                     
                        -12,72 %
                     
                  
                        
                           EURO STOXX 50
                        
                     
                     
                        9,90 %
                     
                     
                        -7,89 %
                     
                     
                        -13,57 %
                     
                     
                        -13,07 %
                     
                  
                        
                           AT
                        
                     
                     
                        21,10 %
                     
                     
                        -17,84 %
                     
                     
                        -30,21 %
                     
                     
                        -23,30 %
                     
                  
                        
                           BE
                        
                     
                     
                        16,24 %
                     
                     
                        -9,94 %
                     
                     
                        -19,22 %
                     
                     
                        -14,86 %
                     
                  
                        
                           BG
                        
                     
                     
                        0,55 %
                     
                     
                        -22,03 %
                     
                     
                        -20,67 %
                     
                     
                        -15,69 %
                     
                  
                        
                           CY
                        
                     
                     
                        25,10 %
                     
                     
                        -27,80 %
                     
                     
                        -39,52 %
                     
                     
                        -34,73 %
                     
                  
                        
                           CZ
                        
                     
                     
                        11,15 %
                     
                     
                        -12,35 %
                     
                     
                        -17,81 %
                     
                     
                        -13,94 %
                     
                  
                        
                           DE
                        
                     
                     
                        6,68 %
                     
                     
                        -2,57 %
                     
                     
                        -4,44 %
                     
                     
                        -7,32 %
                     
                  
                        
                           DK
                        
                     
                     
                        -1,90 %
                     
                     
                        10,16 %
                     
                     
                        4,24 %
                     
                     
                        -2,48 %
                     
                  
                        
                           EE
                        
                     
                     
                        11,25 %
                     
                     
                        -4,72 %
                     
                     
                        -13,55 %
                     
                     
                        -13,16 %
                     
                  
                        
                           ES
                        
                     
                     
                        19,66 %
                     
                     
                        -17,22 %
                     
                     
                        -29,45 %
                     
                     
                        -21,88 %
                     
                  
                        
                           FI
                        
                     
                     
                        6,38 %
                     
                     
                        1,96 %
                     
                     
                        -5,35 %
                     
                     
                        -8,66 %
                     
                  
                        
                           FR
                        
                     
                     
                        12,54 %
                     
                     
                        -7,91 %
                     
                     
                        -17,37 %
                     
                     
                        -15,91 %
                     
                  
                        
                           GB
                        
                     
                     
                        9,36 %
                     
                     
                        -13,09 %
                     
                     
                        -21,32 %
                     
                     
                        -13,93 %
                     
                  
                        
                           GR
                        
                     
                     
                        29,14 %
                     
                     
                        -16,82 %
                     
                     
                        -29,24 %
                     
                     
                        -26,64 %
                     
                  
                        
                           HR
                        
                     
                     
                        10,22 %
                     
                     
                        -13,43 %
                     
                     
                        -19,61 %
                     
                     
                        -17,16 %
                     
                  
                        
                           HU
                        
                     
                     
                        10,74 %
                     
                     
                        -14,42 %
                     
                     
                        -24,05 %
                     
                     
                        -17,83 %
                     
                  
                        
                           IE
                        
                     
                     
                        5,56 %
                     
                     
                        -0,58 %
                     
                     
                        -13,00 %
                     
                     
                        -12,90 %
                     
                  
                        
                           IS
                        
                     
                     
                        5,78 %
                     
                     
                        10,90 %
                     
                     
                        -1,50 %
                     
                     
                        -4,44 %
                     
                  
                        
                           IT
                        
                     
                     
                        11,64 %
                     
                     
                        -12,39 %
                     
                     
                        -22,04 %
                     
                     
                        -20,01 %
                     
                  
                        
                           LT
                        
                     
                     
                        4,44 %
                     
                     
                        3,84 %
                     
                     
                        5,06 %
                     
                     
                        -1,98 %
                     
                  
                        
                           LU
                        
                     
                     
                        14,85 %
                     
                     
                        -7,78 %
                     
                     
                        -25,92 %
                     
                     
                        -21,60 %
                     
                  
                        
                           LV
                        
                     
                     
                        -0,47 %
                     
                     
                        6,81 %
                     
                     
                        5,53 %
                     
                     
                        -1,81 %
                     
                  
                        
                           MT
                        
                     
                     
                        15,14 %
                     
                     
                        -13,86 %
                     
                     
                        -20,80 %
                     
                     
                        -12,92 %
                     
                  
                        
                           NL
                        
                     
                     
                        6,64 %
                     
                     
                        -1,80 %
                     
                     
                        -11,66 %
                     
                     
                        -9,17 %
                     
                  
                        
                           NO
                        
                     
                     
                        11,02 %
                     
                     
                        -3,37 %
                     
                     
                        -11,80 %
                     
                     
                        -10,22 %
                     
                  
                        
                           PL
                        
                     
                     
                        11,81 %
                     
                     
                        -9,62 %
                     
                     
                        -15,75 %
                     
                     
                        -13,47 %
                     
                  
                        
                           PT
                        
                     
                     
                        14,45 %
                     
                     
                        -14,54 %
                     
                     
                        -20,09 %
                     
                     
                        -13,64 %
                     
                  
                        
                           RO
                        
                     
                     
                        6,43 %
                     
                     
                        -7,58 %
                     
                     
                        -10,73 %
                     
                     
                        -11,45 %
                     
                  
                        
                           SE
                        
                     
                     
                        5,47 %
                     
                     
                        1,06%
                     
                     
                        -7,28 %
                     
                     
                        -9,47 %
                     
                  
                        
                           SI
                        
                     
                     
                        8,13 %
                     
                     
                        -9,57 %
                     
                     
                        -13,01 %
                     
                     
                        -10,83 %
                     
                  
                        
                           SK
                        
                     
                     
                        -0,99 %
                     
                     
                        -3,02 %
                     
                     
                        -7,05 %
                     
                     
                        0,07 %
                     
                  
                        Sorsi: Refinitiv EIKON; ESMA.
                     
                  
               
            Sorsi: ESMA