CELEX: 
Language: nl
Date: 2017-09-29 00:00:00
Title: GEDELEGEERDE VERORDENING (EU) …/... VAN DE COMMISSIE tot aanvulling van Verordening (EU) 2016/1011 van het Europees Parlement en de Raad door te specificeren hoe de nominale waarde van andere financiële instrumenten dan derivaten, de notionele waarde van derivaten en de intrinsieke waarde van beleggingsfondsen moeten worden beoordeeld

TOELICHTING
            
            
               1.ACHTERGROND VAN DE GEDELEGEERDE HANDELING
            
            
               Bij Verordening (EU) 2016/1011 betreffende indices die worden gebruikt als benchmarks voor financiële instrumenten en financiële overeenkomsten of om de prestatie van beleggingsfondsen te meten (de benchmarkverordening) wordt een gemeenschappelijk kader vastgesteld om de nauwkeurigheid en integriteit te waarborgen van benchmarks die als referentie worden gebruikt in financiële instrumenten, financiële overeenkomsten of beleggingsfondsen in de Europese Unie. Zo draagt deze verordening bij tot de goede werking van de interne markt en wordt tevens een hoog niveau van consumenten- en beleggersbescherming bewerkstelligd.
            
            
               Deze gedelegeerde verordening is gebaseerd op een optionele bevoegdheid in de benchmarkverordening. De subsidiariteitskwestie is reeds in de effectbeoordeling van de benchmarkverordening behandeld. 
            
            
               2.RAADPLEGINGEN VOORAFGAAND AAN DE VASTSTELLING VAN DE HANDELING
            
            
               De Commissie heeft de Europese Autoriteit voor effecten en markten (ESMA) belast met het verstrekken van technisch advies over mogelijke gedelegeerde handelingen met betrekking tot de benchmarkverordening. De ESMA heeft dat advies op 10 november 2016 aan de Commissie verstrekt. Tijdens de voorbereiding van haar technisch advies heeft de ESMA twee openbare raadplegingen georganiseerd – de ene in februari-maart 2016 (51 gepubliceerde antwoorden
                  1
               ) en de andere in juni 2016 (33 gepubliceerde antwoorden
                  2
               ). Zij heeft op 29 februari 2016 ook een openbare hoorzitting georganiseerd. De Commissie heeft de bijeenkomsten bijgewoond van de ESMA-taskforce die het advies en de openbare hoorzitting heeft voorbereid, en heeft bij het opstellen van de gedelegeerde verordening rekening gehouden met de antwoorden op de raadplegingen. 
            
            
               De respondenten van de raadpleging van de ESMA over het ontwerp van technisch advies waren over het algemeen tevreden met de regels die moeten worden toegepast als er geen gegevens uit de door de ESMA voorgestelde gegevensbronnen beschikbaar zijn. Sommigen vroegen om te verduidelijken dat het gebruik van beschikbare gegevens niet betekende dat benchmarkbeheerders beschikbare gegevens tegen betaling zouden moeten aankopen. Anderen stelden voor dat de bevoegde nationale autoriteiten en de ESMA hun relevante gegevensbronnen ook beschikbaar zouden moeten stellen. 
            
            
               Tot slot vroeg de ESMA of het nuttig zou zijn om licentieovereenkomsten te gebruiken om financiële instrumenten die benchmarks als referentie gebruiken te identificeren, met name voor beleggingsfondsen. De meerderheid van de respondenten dacht dat dit niet het geval zou zijn. Zij verklaarden dat een verplicht gebruik van licentieovereenkomsten zeer veel lasten met zich zou meebrengen, in het bijzonder omdat gebruikers niet wettelijk verplicht waren de vragenlijsten te beantwoorden. De respondenten betwijfelden ook of deze aanpak zou resulteren in een volledig beeld van de mate waarin een benchmark wordt gebruikt. Daarom besloot de ESMA om in haar advies het gebruik van licentieovereenkomsten niet te noemen en wordt dit ook niet in deze gedelegeerde handeling vermeld.
            
            
               De Commissie van haar kant hield in 2016 en het eerste kwartaal van 2017 bilaterale vergaderingen met verschillende belanghebbenden om de gedelegeerde handelingen te bespreken. Zij organiseerde ook twee vergaderingen van de betrokken deskundigengroep. Daar werden de gedelegeerde maatregelen besproken door deskundigen van de ministeries van Financiën en de toezichthoudende autoriteiten in de lidstaten en waarnemers van het Europees Parlement en de ESMA. 
            
            
               Het publiek kon feedback geven op het ontwerp van gedelegeerde verordening van de Commissie na het interne overleg tussen de diensten van de Commissie van 22 juni 2017 tot en met 20 juli 2017. Eén respondent merkte op dat het in artikel 4 gedefinieerde mogelijke gebruik van alternatieve bedragen en waarden baat zou hebben bij nadere richtsnoeren van de ESMA. Een andere responent stelde voor om de verwijzing "zo goed mogelijk en naar beste vermogen" in artikel 4 ook in de artikelen 1, 2 en 3 op te nemen. In de artikelen 1, 2 en 3 zijn echter duidelijk gedefinieerde verwijzingen gegeven. Het moet mogelijk zijn voor benchmarkbeheerders om eraan te voldoen. Het staat hen vrij de bron te kiezen waaruit zij gegevens verkrijgen, maar zij zijn er ook verantwoordelijk voor dat de gegevens correct zijn.
            
            
               3.JURIDISCHE ELEMENTEN VAN DE GEDELEGEERDE HANDELING
            
            
               In artikel 1 wordt de aanpak uiteengezet om in de eerste fase berekeningen te maken als de benodigde gegevens, die in de artikelen 2, 3 en 4 worden beschreven, niet beschikbaar zijn wanneer deze gedelegeerde verordening in werking treedt.
            
            
               In de artikelen 2, 3 en 4 wordt beschreven hoe nominale waarden, notionele waarden en intrinsieke waarden moeten worden berekend om te bepalen of een benchmark als cruciaal moet worden erkend. 
            
            
               In artikel 5 is bepaald hoe de berekening moet gebeuren als een benchmark indirect als referentie wordt gebruikt.
            
            
               GEDELEGEERDE VERORDENING (EU) …/... VAN DE COMMISSIE
            
            
               van 29.9.2017
            
            
               tot aanvulling van Verordening (EU) 2016/1011 van het Europees Parlement en de Raad door te specificeren hoe de nominale waarde van andere financiële instrumenten dan derivaten, de notionele waarde van derivaten en de intrinsieke waarde van beleggingsfondsen moeten worden beoordeeld
            
            
               (Voor de EER relevante tekst)
            
            
               DE EUROPESE COMMISSIE,
            
         
         
            
               Gezien het Verdrag betreffende de werking van de Europese Unie,
            
            
               Gezien Verordening (EU) 2016/1011 van het Europees Parlement en de Raad van 8 juni 2016 betreffende indices die worden gebruikt als benchmarks voor financiële instrumenten en financiële overeenkomsten of om de prestatie van beleggingsfondsen te meten en tot wijziging van Richtlijnen 2008/48/EG en 2014/17/EU en Verordening (EU) nr. 596/2014
                  3
               , en met name artikel 20, lid 6, onder a),
            
            
               Overwegende hetgeen volgt:
            
            
               (1)De totale waarde van financiële instrumenten, financiële overeenkomsten of beleggingsfondsen die een benchmark als referentie gebruiken, is een belangrijk criterium voor het classificeren van die benchmark als cruciaal, significant of niet-significant, in overeenstemming met Verordening (EU) 2016/1011. Het is daarom noodzakelijk dat de nominale waarde van andere financiële instrumenten dan derivaten, de notionele waarde van derivaten en de intrinsieke waarde van beleggingsfondsen in de hele Unie op dezelfde wijze worden berekend, zodat een consistente classificatie van benchmarks in de lidstaten en een uniforme toepassing van Verordening (EU) 2016/1011 worden gewaarborgd.
            
            
               (2)Om de betrouwbaarheid van benchmarks te garanderen, moeten de nominale waarde van financiële instrumenten, de notionele waarde van derivaten en de intrinsieke waarde van beleggingsfondsen dus worden berekend met behulp van gereglementeerde gegevens indien die voorhanden zijn.
            
            
               (3)De totale waarde van financiële instrumenten, financiële overeenkomsten of beleggingsfondsen moet worden berekend rekening houdend met zowel directe referenties naar die financiële instrumenten, financiële overeenkomsten of beleggingsfondsen als indirecte referenties naar een benchmark binnen een combinatie van benchmarks. Wanneer een financieel instrument, een financiële overeenkomst of een beleggingsfonds een aantal benchmarks als referentie gebruikt, is het passend om met die meervoudige referenties rekening te houden bij de berekening van de totale waarde van de financiële instrumenten, financiële overeenkomsten en beleggingsfondsen die een benchmark als referentie gebruiken, aangezien die financiële producten niet uitsluitend afhankelijk zijn van die benchmark. De berekening van de totale waarde in het geval van indirecte referenties moet daarom gespecificeerd worden om in de hele Unie rechtstreeks toepasselijk te zijn en consistent gemeten te worden,
            
            
               HEEFT DE VOLGENDE VERORDENING VASTGESTELD:
            
            
               Artikel 1
                  Nominale waarde van andere financiële instrumenten dan derivaten en rechten van deelneming in instellingen voor collectieve belegging
            
            
               De nominale waarde van andere financiële instrumenten dan derivaten en rechten van deelneming in instellingen voor collectieve belegging is het totale uitgegeven nominale bedrag in monetaire waarde zoals bedoeld in tabel 3, veld 14, van de bijlage bij Gedelegeerde Verordening (EU) 2017/585 van de Commissie
                  4
               .
            
            
               Artikel 2
                  Notionele waarde van derivaten
            
            
               De notionele waarde van derivaten, zoals bedoeld in artikel 20, lid 6, onder a), van Verordening (EU) 2016/1011, is de nominale waarde zoals bedoeld in tabel 2, veld 20, van de bijlage bij Gedelegeerde Verordening (EU) 2017/104 van de Commissie
                  5
               . Is die waarde echter negatief, dan is de notionele waarde gelijk aan de absolute waarde.
            
            
               Voor transacties met betrekking tot indices van kredietderivaten wordt een van tabel 2, veld 89, van de bijlage bij Gedelegeerde Verordening (EU) 2017/104 afgeleide indexfactor op de notionele waarde toegepast.
            
            
               Artikel 3
                  Intrinsieke waarde van instellingen voor collectieve belegging
            
            
               De intrinsieke waarde van instellingen voor collectieve belegging zoals bedoeld in artikel 20, lid 6, onder a), van Verordening (EU) 2016/1011, is één van de volgende:
            
            
               (a)voor instellingen voor collectieve belegging die onder Richtlijn 2009/65/EU van het Europees Parlement en de Raad
                  6
                vallen: de intrinsieke waarde per recht van deelneming in het meest recente jaarverslag of halfjaarlijks verslag zoals bedoeld in artikel 68, lid 2, van die richtlijn, vermenigvuldigd met het aantal rechten van deelneming;
            
            
               (b)voor instellingen voor collectieve belegging die onder Richtlijn 2011/61/EU van het Europees Parlement en de Raad
                  7
                vallen: de meest recente beschikbare intrinsieke waarde zoals bedoeld in artikel 104, lid 1, onder c), van Gedelegeerde Verordening (EU) nr. 231/2013 van de Commissie
                  8
               .
            
            
               Artikel 4
                  Gebruik van alternatieve bedragen en waarden
            
            
               Wanneer de bedragen of waarden voor de berekening van de totale waarde van financiële instrumenten, financiële overeenkomsten of beleggingsfondsen die de benchmark als referentie gebruiken zoals bedoeld in de artikelen 1, 2 en 3 niet beschikbaar of onvolledig zijn, worden de totale waarde zoals bedoeld in artikel 20, lid 1, onder a), van Verordening (EU) 2016/1011 en de totale gemiddelde waarde zoals bedoeld in artikel 24, lid 1, onder a), van die verordening berekend aan de hand van alternatieve bedragen of waarden, waaronder door particuliere aanbieders van informatie gerapporteerde benaderingen en bedragen of waarden, of door marktexploitanten berekende en gepubliceerde gegevens over openstaande posities, mits die benaderingen en bedragen of waarden degelijk en voldoende betrouwbaar zijn.
            
            
               Een beheerder die alternatieve bedragen of gegevens gebruikt, berekent de totale waarde zo goed mogelijk en naar beste vermogen op basis van de beschikbare gegevens.
            
            
               Een beheerder die alternatieve bedragen of gegevens gebruikt, verstrekt de bevoegde autoriteit een schriftelijke specificatie van de gebruikte gegevensbronnen bij zijn kennisgeving aan de bevoegde autoriteit overeenkomstig artikel 24, lid 3, van Verordening (EU) 2016/1011.
            
         
         
            
               Artikel 5
                  Valuta
            
            
               De bedragen en waarden zoals bedoeld in de artikelen 1, 2 en 3 worden uitgedrukt in EUR. Indien nodig worden de bedragen of waarden omgerekend tegen de door de Europese Centrale Bank gepubliceerde dagelijks vastgestelde referentiewisselkoers.
            
            
               Artikel 6
                  Indirecte referentie naar een benchmark binnen een combinatie van benchmarks
            
            
               Wanneer een benchmark indirect wordt gebruikt binnen een combinatie van benchmarks, zijn de bedragen of waarden voor de toepassing van de drempels zoals bedoeld in artikel 20, lid 1, en artikel 24, lid 1, onder a), van Verordening (EU) 2016/1011 één van de volgende:
            
            
               (a)het gewicht van de benchmark, uitgedrukt als percentage, binnen de combinatie van benchmarks, vermenigvuldigd met het totale bedrag of de totale waarde, of de gemiddelde waarde, naargelang van het geval, van het financiële instrument of het beleggingsfonds in kwestie, indien dat gewicht duidelijk is gespecificeerd of op basis van andere beschikbare informatie kan worden geraamd;
            
            
               (b)het totale bedrag of de totale waarde, of de gemiddelde waarde, naargelang van het geval, van het financiële instrument of het beleggingsfonds in kwestie gedeeld door het aantal benchmarks binnen de combinatie van benchmarks, indien het werkelijke gewicht van de benchmark niet gespecificeerd is of niet kan worden geraamd.
            
            
               Artikel 7
                  Inwerkingtreding
            
            
               Deze verordening treedt in werking op de twintigste dag na die van de bekendmaking ervan in het Publicatieblad van de Europese Unie.
            
            
               Deze verordening is verbindend in al haar onderdelen en is rechtstreeks toepasselijk in elke lidstaat.
            
            
               Gedaan te Brussel, op 29.9.2017
            
            
               
                     Voor de Commissie
               
               
                     De Voorzitter
                     Jean-Claude JUNCKER
               
            
         
         
            
                  
                     (1)
                  
                  https://www.esma.europa.eu/press-news/consultations/discussion-paper-benchmarks-regulation#TODO
                   
               
               
                  
                     (2)
                  
                  https://www.esma.europa.eu/press-news/consultations/consultation-paper-esma-technical-advice-benchmarks-regulation#TODO
                   
               
               
                  
                     (3)
                  PB L 171 van 29.6.2016, blz. 1.
               
               
                  
                     (4)
                  Gedelegeerde Verordening (EU) 2017/585 van de Commissie van 14 juli 2016 tot aanvulling van Verordening (EU) nr. 600/2014 van het Europees Parlement en de Raad met technische reguleringsnormen voor de gegevensnormen en -formats voor referentiegegevens voor financiële instrumenten, en voor de technische maatregelen die nodig zijn met het oog op de voorzieningen die de Europese Autoriteit voor effecten en markten en de bevoegde autoriteiten moeten treffen (PB L 87 van 31.3.2017, blz. 368).
               
               
                  
                     (5)
                  Gedelegeerde Verordening (EU) 2017/104 van de Commissie van 19 oktober 2016 tot wijziging van Gedelegeerde Verordening (EU) nr. 148/2013 tot aanvulling van Verordening (EU) nr. 648/2012 van het Europees Parlement en de Raad betreffende otc-derivaten, centrale tegenpartijen en transactieregisters met technische reguleringsnormen inzake de minimale mate van gedetailleerdheid van de aan transactieregisters te rapporteren gegevens (PB L 17 van 21.1.2017, blz. 1).
               
               
                  
                     (6)
                  Richtlijn 2009/65/EG van het Europees Parlement en de Raad van 13 juli 2009 tot coördinatie van de wettelijke en bestuursrechtelijke bepalingen betreffende bepaalde instellingen voor collectieve belegging in effecten (icbe's) (PB L 302 van 17.11.2009, blz. 32).
               
               
                  
                     (7)
                  Richtlijn 2011/61/EU van het Europees Parlement en de Raad van 8 juni 2011 inzake beheerders van alternatieve beleggingsinstellingen en tot wijziging van de Richtlijnen 2003/41/EG en 2009/65/EG en van de Verordeningen (EG) nr. 1060/2009 en (EU) nr. 1095/2010 (PB L 174 van 1.7.2011, blz. 1).
               
               
                  
                     (8)
                  Gedelegeerde Verordening (EU) nr. 231/2013 van de Commissie van 19 december 2012 tot aanvulling van Richtlijn 2011/61/EU van het Europees Parlement en de Raad ten aanzien van vrijstellingen, algemene voorwaarden voor de bedrijfsuitoefening, bewaarders, hefboomfinanciering, transparantie en toezicht (PB L 83 van 22.3.2013, blz. 1).