CELEX: 52012PC0421
Language: sk
Date: 2012-07-25
Title: Zmenený a doplnený návrh NARIADENIE EURÓPSKEHO PARLAMENTU A RADY o obchodovaní s využitím dôverných informácií a o manipulácii s trhom (zneužívanie trhu) (predložený v súlade s článkom 293 ods. 2 ZFEÚ)

|
			
		
		
		52012PC0421
		
			Zmenený a doplnený návrh NARIADENIE EURÓPSKEHO PARLAMENTU A RADY o obchodovaní s využitím dôverných informácií a o manipulácii s trhom (zneužívanie trhu) (predložený v súlade s článkom 293 ods. 2 ZFEÚ) /* COM/2012/0421 final - 2011/0295 (COD) */
			
				
		
		
			
			   	1.           KONTEXT NÁVRHU
Komisia 20. októbra 2011 prijala návrh
nariadenia Európskeho parlamentu a Rady o obchodovaní s využitím
dôverných informácií a o manipulácii s trhom (zneužívanie trhu)[1]. Tento
návrh postúpila Európskemu parlamentu a Rade 20. októbra 2011. Hospodársky
a sociálny výbor predložil svoje stanovisko 28. marca 2012.
Od marca 2011 prebiehajú vyšetrovania
v súvislosti s možnou manipuláciou s referenčnými hodnotami
EURIBOR a LIBOR pre medzibankové úverové sadzby zo strany niekoľkých
bánk. Existuje podozrenie, že banky poskytli odhady úrokovej sadzby, za ktorú
mali prijať ponuky na financovanie, ktoré sa však odlišovali od sadzby,
ktorú by prijali v praxi. V dôsledku toho mohla byť úroveň
sadzieb EURIBOR a LIBOR, ktoré sa používajú ako referenčná hodnota na
prijímanie úverov a ako referenčná hodnota na oceňovanie mnohých
finančných nástrojov, ako napr. úrokových swapov, pozmenená
a integrita sadzieb LIBOR a EURIBOR mohla byť spochybnená. V odhadoch
jednotlivých prispievajúcich bánk boli navyše trhu poskytnuté zavádzajúce
informácie o ich pravdepodobných nákladoch na financovanie.
Komisia posúdila, či by sa na možnú
manipuláciu s referenčnými hodnotami vrátane sadzieb LIBOR a EURIBOR
mohol vzťahovať jej návrh nariadenia o obchodovaní s využitím dôverných
informácií a o manipulácii s trhom a súvisiaci návrh smernice
o trestných sankciách za obchodovanie s využitím dôverných informácií a
manipuláciu s trhom, predložený v októbri 2011. Rovnako aj Európsky
parlament zdôraznil dôležitosť tejto veci. Vzhľadom na to, že na
referenčné hodnoty sa v súčasnosti nevzťahuje ani jeden
z návrhov, Komisia konštatovala, že priama manipulácia s referenčnými
hodnotami nespadá do rozsahu pôsobnosti ani jedného z návrhov. 
Hoci môže byť pre príslušný orgán
ťažké alebo nemožné preukázať, že manipulácia s referenčnou
hodnotou mala vplyv na cenu súvisiacich finančných nástrojov,
akákoľvek skutočná manipulácia s významnými referenčnými
hodnotami alebo pokus o ňu môže mať vážny vplyv na dôveru trhu
a mohla by viesť k významným stratám pre investorov
a k narušeniam reálnej ekonomiky, a to vzhľadom na
rozšírené používanie referenčných indexov ako referenčných sadzieb,
napr. pre úrokové swapy a hypotéky s premenlivou úrokovou sadzbou. Je
preto dôležité objasniť, že príslušné orgány by mali mať možnosť
ukladať administratívne sankcie, pokiaľ ide o porušenie
súvisiace s manipuláciou s trhom v týchto prípadoch, a to bez
nutnosti dokazovať alebo preukazovať súvisiace záležitosti, ako napr.
cenové účinky. Takisto je dôležité, aby sa prijali všetky nevyhnutné kroky
s cieľom predísť takýmto manipuláciám a umožniť
príslušným orgánom prácu na ukladaní sankcií a uľahčiť im
ju. Prísny právny rámec bude mať na tento druh správania spoľahlivý
odrádzajúci účinok, čím sa ochránia investori a obnoví dôvera
trhu. Tieto regulačné kroky by mali zahŕňať trestné
sankcie, ktoré sú predmetom zmeneného a doplneného návrhu smernice, ktorá
je priložená k tomuto návrhu.
Preto s cieľom zaistiť, aby
bola v záujme predchádzania zneužívaniu trhu manipulácia s referenčnými
hodnotami obsiahnutá v spoločných európskych pravidlách, Komisia
navrhuje zmeniť a doplniť svoj návrh nariadenia.
2.           PRÁVNE PRVKY NÁVRHU
2.1.        Právny základ
Zmenený a doplnený návrh vychádza
z článku 114 ZFEÚ a predkladá sa v súlade
s článkom 293 ods. 2 ZFEÚ.
2.2.        Subsidiarita a
proporcionalita
Podľa zásady subsidiarity (článok 5
ods. 3 ZEÚ) opatrenia na úrovni Únie by sa mali prijať len vtedy, keď
predpokladané ciele nemôžu uspokojivo dosiahnuť samotné členské
štáty, a preto je možné z dôvodu rozsahu alebo účinkov navrhovaných
opatrení ich lepšie dosiahnuť na úrovni Únie. Cezhraničný rozmer
mnohých referenčných hodnôt a subjektov, ktoré údajmi prispievajú do
týchto referenčných hodnôt, ako aj medzinárodný charakter mnohých
finančných nástrojov, ktoré môžu byť ovplyvnené akoukoľvek
manipuláciou s referenčnými hodnotami, znamená, že existuje reálne riziko,
že reakcie na manipuláciu s referenčnými hodnotami na vnútroštátnej úrovni
by sa pri absencii opatrení na úrovni Únie obchádzali alebo by boli neúčinné.
V tomto kontexte sa opatrenia na úrovni Únie javia byť z hľadiska
zásady subsidiarity vhodné.
V rámci zásady proporcionality sa vyžaduje,
aby bol akýkoľvek zásah zameraný na dosiahnutie cieľov a nešiel nad
rámec toho, čo je nevyhnutné na dosiahnutie týchto cieľov. Táto
zásada bola významným faktorom pri vypracúvaní tohto návrhu. 
2.3.        Podrobné vysvetlenie návrhu
Potrebné sú tieto zmeny návrhu nariadenia o
obchodovaní s využitím dôverných informácií a o manipulácii
s trhom:
–                        
zmena a doplnenie rozsahu navrhovaného nariadenia
(článok 2) s cieľom zahrnúť referenčné hodnoty;
–                        
zmena a doplnenie vymedzení pojmov
(článok 5) s cieľom zahrnúť vymedzenie pojmu
„referenčné hodnoty“ na základe rozšírenej definície použitej
v návrhu nariadenia o trhoch s finančnými nástrojmi (MiFIR);
–                        
zmeny a doplnenia vymedzenia pojmu „trestný
čin manipulácie s trhom“ (článok 8) s cieľom obsiahnuť
manipuláciu s referenčnými hodnotami a pokusy o takúto
manipuláciu a
–                        
doplnenie odôvodnenia s cieľom
objasniť, že rozšírenie rozsahu pôsobnosti nariadenia a trestného
činu manipulácie s trhom zahŕňa referenčné hodnoty.
3.           VPLYV NA ROZPOČET 
Tento zmenený a doplnený návrh nemá vplyv
na rozpočet nad rámec vplyvu, ktorý už bol identifikovaný v prvotnom
návrhu nariadenia o obchodovaní s využitím dôverných informácií
a o manipulácii s trhom.
Návrh[2]
nariadenia Komisie o obchodovaní s využitím dôverných informácií
a o manipulácii s trhom (zneužívanie trhu), KOM(2011) 651
v konečnom znení, sa mení a dopĺňa takto: 
1.           Dopĺňa sa
odôvodnenie (20a):
„(20a) Mnohé finančné nástroje sa
oceňujú odkazom na referenčné hodnoty. Skutočná manipulácia
s referenčnými hodnotami, ako napr. s medzibankovými ponúkanými
sadzbami, alebo pokus o ňu môže mať vážny vplyv na dôveru trhu
a môže viesť k významným stratám pre investorov
a k narušeniam reálnej ekonomiky. Preto sú potrebné osobitné
ustanovenia v súvislosti s referenčnými hodnotami, aby sa
chránila integrita trhov a zaistilo sa, že príslušné orgány budú môcť
presadzovať jasný zákaz manipulácie s referenčnými hodnotami. Je
nevyhnutné doplniť všeobecný zákaz manipulácie s trhom tým, že sa
zakáže manipulácia so samotnou referenčnou hodnotou
a akékoľvek prenášanie nepravdivých alebo zavádzajúcich informácií,
poskytovanie nepravdivých alebo zavádzajúcich vstupných informácií alebo
akákoľvek iná činnosť, ktorou sa manipuluje s výpočtom
referenčnej hodnoty vrátane metodiky referenčnej hodnoty. Tieto
predpisy sú doplnkom k nariadeniu Európskeho parlamentu a Rady (EÚ)
č. 1227/2011 o integrite a transparentnosti veľkoobchodného trhu
s energiou, ktorým sa zakazuje zámerné poskytovanie nepravdivých
informácií podnikom, ktoré poskytujú hodnotenia cien alebo správy o trhu
veľkoobchodných energetických produktov, ktorých účinkom je
zavádzanie účastníkov trhu konajúcich na základe týchto hodnotení cien
alebo správ o trhu.“
2.           V článku 2 ods. 3 sa
dopĺňa toto písmeno d): 
„d) referenčnými hodnotami, keď sa
akýkoľvek prenos informácií, vstupných informácií, výpočet alebo
správanie používa na ovplyvnenie, ovplyvňuje alebo pravdepodobne ovplyvní
výpočet referenčnej hodnoty.“
3.           V článku 5 sa
dopĺňa tento odsek 20:
„20. „referenčná hodnota“ je
akýkoľvek komerčný index alebo uverejnené číslo vypočítané
uplatnením vzorca na hodnotu jedného alebo viacerých podkladových aktív alebo
cien vrátane odhadovaných cien, úrokových mier alebo iných hodnôt alebo
prehľadov, odkazom na ktoré sa určuje suma splatná v rámci
finančného nástroja.“
4.           V článku 8 ods. 1 sa
dopĺňa toto písmeno d):
„d) prenášanie
nepravdivých alebo zavádzajúcich informácií, poskytovanie nepravdivých alebo
zavádzajúcich vstupných informácií alebo akákoľvek iná činnosť,
ktorou sa manipuluje s výpočtom referenčnej hodnoty.“
V Bruseli
Za Európsky parlament                                 Za
Radu
predseda                                                        predseda
[1]               KOM(2011)
651 v konečnom znení.
[2]               KOM(2011)
651 v konečnom znení.