CELEX: 32014D0189(01)
Language: nl
Date: 2012-12-28 00:00:00
Title: 2014/189/EU: Besluit van de Commissie van 28 december 2012 betreffende de steunmaatregelen SA.33760 (12/N-2, 11/C, 11/N), SA.33763 (12/N-2, 11/C, 11/N), SA.33764 (12/N-2, 11/C, 11/N), SA.30521 (MC 2/10), SA.26653 (C9/09), SA.34925 (12 N-2, 12/C, 12/N), SA.34927 (12/N-2, 12/C, 12/N), en SA.34928 (12 N-2, 12/C, 12/N) door het Koninkrijk België, de Franse Republiek en het Groothertogdom Luxemburg ten uitvoer gelegd ten faveure van Dexia, DBB/Belfius en DMA (Kennisgeving geschied onder nummer C(2012) 9962)  Voor de EER relevante tekst

12.4.2014   
            
            
               NL
            
            
               Publicatieblad van de Europese Unie
            
            
               L 110/1
            
         BESLUIT VAN DE COMMISSIE
   van 28 december 2012
   betreffende de steunmaatregelen SA.33760 (12/N-2, 11/C, 11/N), SA.33763 (12/N-2, 11/C, 11/N), SA.33764 (12/N-2, 11/C, 11/N), SA.30521 (MC 2/10), SA.26653 (C9/09), SA.34925 (12 N-2, 12/C, 12/N), SA.34927 (12/N-2, 12/C, 12/N), en SA.34928 (12 N-2, 12/C, 12/N) door het Koninkrijk België, de Franse Republiek en het Groothertogdom Luxemburg ten uitvoer gelegd ten faveure van Dexia, DBB/Belfius en DMA
   (Kennisgeving geschied onder nummer C(2012) 9962)
   (Slechts de tekst in de Franse taal is authentiek)
   (Voor de EER relevante tekst)
   (2014/189/EU)
   DE EUROPESE COMMISSIE,
   Gezien het Verdrag betreffende de werking van de Europese Unie, en met name artikel 108, lid 2, eerste alinea (1),
   Gezien de Overeenkomst betreffende de Europese Economische Ruimte, en met name artikel 62, lid 1, onder a),
   Na de belanghebbenden overeenkomstig de genoemde artikelen te hebben aangemaand hun opmerkingen te maken (2), en gezien deze opmerkingen,
   Overwegende hetgeen volgt:
   1.   DE PROCEDURE
   
   1.1.   DE PROCEDURE VÓÓR HET BESLUIT TOT GOEDKEURING ONDER VOORWAARDEN
   
               (1)
            
            
               In haar besluit van 19 november 2008 (3) heeft de Commissie besloten geen bezwaar te maken tegen de noodmaatregelen in verband met een operatie Liquidity Assistance en een garantie voor bepaalde elementen van het passief van Dexia (4). De Commissie was namelijk van oordeel dat die maatregelen uit hoofde van artikel 107, lid 3, onder b), VWEU met de interne markt verenigbaar waren als reddingssteun voor een onderneming in moeilijkheden; zij heeft deze maatregelen dan ook goedgekeurd voor een periode van zes maanden te rekenen vanaf 3 oktober 2008, met evenwel de precisering dat zij na afloop van deze periode de steun opnieuw als structurele maatregel zou moeten beoordelen.
            
         
               (2)
            
            
               België, Frankrijk en Luxemburg (hierna tezamen „de betrokken lidstaten” genoemd) hebben op, onderscheidenlijk, 16, 17 en 18 februari 2009 een eerste plan voor de herstructurering van Dexia aangemeld.
            
         
               (3)
            
            
               Bij besluit van 13 maart 2009 heeft de Commissie besloten de formele onderzoeksprocedure van artikel 108, lid 2, VWEU in te leiden ten aanzien van het gehele pakket steunmaatregelen ten behoeve van Dexia (5).
            
         
               (4)
            
            
               Bij besluit van 30 oktober 2009 (6) heeft de Commissie de verlenging van de garantie toegestaan tot en met 28 februari 2010, of tot het tijdstip van het besluit waarin de Commissie zich uitspreekt over de verenigbaarheid van de steunmaatregelen en het herstructureringsplan van Dexia.
            
         
               (5)
            
            
               Op 9 februari 2010 hebben de betrokken lidstaten de Commissie gegevens gezonden over de bijkomende maatregelen die werden overwogen om het in februari 2009 aangemelde initiële herstructureringsplan aan te vullen.
            
         1.2.   HET BESLUIT TOT GOEDKEURING ONDER VOORWAARDEN EN DE MONITORING VAN DE TENUITVOERLEGGING ERVAN
   
               (6)
            
            
               Bij besluit van 26 februari 2010 (7) (hierna „het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden” genoemd) heeft de Commissie toestemming verleend voor het herstructureringsplan voor Dexia en voor de omzetting van de noodsteun in herstructureringssteun, mits alle toezeggingen en voorwaarden van dat besluit in acht werden genomen.
            
         
               (7)
            
            
               De steunmaatregelen die Dexia sinds september 2008 heeft ontvangen en die de Commissie bij besluit van 26 februari 2010 heeft goedgekeurd, zijn:
               
                           1.
                        
                        
                           een herkapitalisatie ten belope van in totaal 6 miljard EUR, waarvan 5,2 miljard EUR aan de Belgische en de Franse Staat is toe te rekenen en die als steun is aangemerkt (de resterende 0,8 miljard EUR vormt namelijk geen steun omdat dit bedrag niet aan de betrokken lidstaten valt toe te rekenen);
                        
                     
                           2.
                        
                        
                           een garantie door de Belgische en de Franse Staat afgegeven voor een portefeuille aan waardevermindering onderhevige activa, waarvan het steunbestanddeel op 3,2 miljard EUR is berekend;
                        
                     
                           3.
                        
                        
                           een operatie noodsteun (Emergency Liquidity Assistance — hierna „ELA” genoemd) van de Nationale Bank van België (hierna „NBB” genoemd) met een garantie van de Belgische Staat, waarop in hoofdzaak in de periode oktober-november 2008 een beroep is gedaan, en
                        
                     
                           4.
                        
                        
                           een garantie van de Belgische, Franse en Luxemburgse Staat voor de herfinanciering van de groep voor een bedrag van maximaal 135 miljard EUR (8).
                        
                     
         
               (8)
            
            
               Om toe te zien op de correcte tenuitvoerlegging van de toezeggingen en voorwaarden, dient een deskundige die namens de Commissie optreedt (hierna „de trustee” genoemd) en die alle nodige controles kan uitvoeren, halfjaarlijks een gedetailleerd rapport in bij de Commissie.
            
         
               (9)
            
            
               In zijn rapport van 30 november 2010 heeft de trustee geoordeeld dat drie toezeggingen niet werden nageleefd:
               
                           1.
                        
                        
                           de verplichting om de Commissie vooraf in kennis te stellen van iedere couponbetaling op vóór 1 februari 2010 uitgegeven hybride Tier 1- of upper Tier 2-instrumenten, volgens de voorwaarden van artikel 2, lid 2, van het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden;
                        
                     
                           2.
                        
                        
                           het verbod voor Dexia, overeenkomstig punt 3 van de toezeggingen, om haar cliënten uit de publieke of semi-publieke sector (9) leningen toe te staan tegen een Risk Adjusted Return On Capital (hierna „RAROC” genoemd) van minder dan ten minste 10 %, en
                        
                     
                           3.
                        
                        
                           de verplichting, op grond van punt 13.c) van de toezeggingen, gelezen in samenhang met punt 8 van het mandaat van de trustee, dat de overnemer van dochteronderneming AdInfo onafhankelijk zou zijn van Dexia en relevant zou zijn om de concurrentievervalsingen te corrigeren in de zin van deel 4 van de mededeling van de Commissie betreffende het herstel van de levensvatbaarheid en de beoordeling van de herstructureringsmaatregelen in de financiële sector in de huidige crisis met inachtneming van de staatssteunregels (10) (hierna „de herstructureringsmededeling” genoemd).
                        
                     
         
               (10)
            
            
               In zijn rapport van 29 april 2011 was de trustee van oordeel dat, naast de tekortkomingen die hij in zijn rapport van 30 november 2010 had geconstateerd, deze vier toezeggingen niet waren nagekomen:
               
                           1.
                        
                        
                           andermaal had Dexia de voorwaarden van artikel 2, lid 2, van het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden niet nageleefd waar het gaat om het vooraf in kennis stellen van de Commissie van couponbetalingen op hybride Tier 1- of upper Tier 2-instrumenten die vóór 1 februari 2010 waren uitgegeven;
                        
                     
                           2.
                        
                        
                           op een steekproef van 2 805 leningen waren in de periode 1 juli - 31 december 2010 [80-150] (11) leningen verstrekt — voor een totaal bedrag van meer dan [0,5-1,5] miljard EUR — tegen een RAROC van minder dan 10 %, hetgeen in strijd was met punt 3 van de toezeggingen;
                        
                     
                           3.
                        
                        
                           het aandeel van de stabiele funding lag per 31 december 2010 niet hoger dan 40 %, zoals nochtans wordt geëist in punt 5.c) van de toezeggingen, en
                        
                     
                           4.
                        
                        
                           per 31 december 2010 bedroeg de totale omvang van de geconsolideerde balans van Dexia, gecorrigeerd voor de evolutie van de marktwaarde van de in de balans van Dexia opgenomen afgeleide producten, ongeveer [10-20] miljard EUR méér dan het plafond van [510-550] miljard EUR dat in punt 14.a) van de toezeggingen en bijlage II van het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden was vastgesteld. Diezelfde dag kwam de totale balansomvang van de Core Division ongeveer [10-20] miljard EUR uit boven het plafond van [390-410] miljard EUR dat in punt 14 van de toezeggingen en bijlage II van het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden was vastgesteld.
                        
                     
         
               (11)
            
            
               In zijn rapport van 26 september 2011 was de trustee van oordeel dat, naast de tekortkomingen die hij in zijn rapporten van 30 november 2010 en 29 april 2011 had geconstateerd, deze twee toezeggingen niet waren nagekomen:
               
                           1.
                        
                        
                           op een steekproef van 1 455 leningen waren in de periode 1 januari - 30 juni 2011 [120-170] leningen verstrekt — voor een totaal bedrag van meer dan [0,5-1,5] miljard EUR — tegen een RAROC van minder dan 10 %, hetgeen in strijd was met punt 3 van de toezeggingen;
                        
                     
                           2.
                        
                        
                           Dexia Sabadell (12) had op 28 februari 2011 een discretionaire optie tot vervroegde terugbetaling uitgeoefend op een Tier 2-instrument (13), in strijd met punt 9.c) van de toezeggingen.
                        
                     
         
               (12)
            
            
               In zijn rapport van 22 mei 2012 was de trustee van oordeel dat, naast de tekortkomingen die hij in zijn rapporten van 30 november 2010, 29 april 2011 en 26 september 2011 had geconstateerd, deze drie toezeggingen niet waren nagekomen:
               
                           1.
                        
                        
                           op een steekproef van 1 468 leningen waren in de periode 1 juli - 31 december 2011 [50-100] leningen verstrekt — voor een totaal bedrag van meer dan [550-575] miljoen EUR — tegen een RAROC van minder dan 10 %, hetgeen in strijd was met punt 3 van de toezeggingen;
                        
                     
                           2.
                        
                        
                           het aandeel van de stabiele funding lag op 31 december 2011 bij [30 - < 45]%. Het lag dus niet hoger dan 45 %, zoals was geëist in punt 5.c) van de toezeggingen, en
                        
                     
                           3.
                        
                        
                           per 31 december 2011 was de verkoop van Dexia Bank Denmark A/S, de Deense dochteronderneming van Dexia BIL, niet doorgevoerd, in strijd met punt 13.g) ii) van de toezeggingen.
                        
                     
         
               (13)
            
            
               In zijn rapport van 5 oktober 2012 over de tenuitvoerlegging van de toezeggingen door Dexia (Dexia Bank België (de volledige dochteronderneming van Dexia NV — hierna „DBB/Belfius” genoemd) niet meegerekend voor de hele in het rapport bestreken periode, d.w.z. 1 januari - 30 juni 2012) was de trustee van oordeel dat, naast de tekortkomingen die hij in zijn rapporten van 30 november 2010, 29 april 2011, 26 september 2011 en 22 mei 2012 had geconstateerd, de toezegging met betrekking tot de RAROC niet in acht was genomen, hetgeen in strijd was met punt 3 van de toezeggingen. Op een steekproef van 218 leningen waren in de periode 1 januari - 30 juni 2012 [15-20] leningen verstrekt — voor een totaal bedrag van meer dan [100-125] miljoen EUR — tegen een RAROC van minder dan 10 %.
            
         
               (14)
            
            
               Overeenkomstig het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden had Dexia toegezegd om haar deelneming van 70 % in haar Italiaanse dochteronderneming Dexia Crediop tegen 31 oktober 2012 van de hand te doen of naar de beurs te brengen. De trustee heeft in zijn rapport van 5 oktober 2012 erop gewezen dat Dexia geen informatie had verschaft over de uitvoering die in de eerste jaarhelft 2012 aan die toezegging was gegeven. Niettemin blijft deze trustee, op basis van voorgaande rapporten, ervan overtuigd dat Crediop niet […] is en dus niet […] is (14).
            
         1.3.   DE PROCEDURES NÀ HET BESLUIT TOT GOEDKEURING ONDER VOORWAARDEN
   
               (15)
            
            
               Sinds de zomer van 2011 kreeg Dexia met bijkomende moeilijkheden te maken. Daardoor hebben de betrokken lidstaten aanvullende steunmaatregelen genomen en overwegen zij nieuwe steun goed te keuren.
            
         1.3.1.   De procedure betreffende de verkoop en herstructurering van DBB/Belfius
   
   
               (16)
            
            
               Op 7 oktober 2011 hebben de Belgische autoriteiten de Commissie kennis gegeven van het voornemen van de Belgische Staat om DBB/Belfius over te nemen. Op 12 oktober 2011 heeft België bij de Commissie aanmelding gedaan van maatregelen ter aanvulling van het bij het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden goedgekeurde herstructureringsplan, bestaande in een overname door de Belgische Staat van DBB/Belfius door middel van de overname van Dexia NV van 100 % van de aandelen-DBB/Belfius tegen een prijs van 4 miljard EUR.
            
         
               (17)
            
            
               Bij besluit van 17 oktober 2011 (15) (hierna „het besluit tot inleiding van de procedure ten aanzien van de verkoop van DBB/Belfius” genoemd) heeft de Commissie een formele onderzoeksprocedure ingeleid ten aanzien van de maatregel om Dexia te verkopen en DBB/Belfius door de Belgische Staat te laten overnemen. Deze maatregel betreft de overname door de Belgische Staat van DBB/Belfius en haar dochterondernemingen (16), met uitzondering van Dexia Asset Management (hierna „DAM” genoemd). Met het oog op het behoud van de financiële stabiliteit heeft de Commissie ook besloten om die maatregel tijdelijk goed te keuren. Zij heeft de maatregel dus goedgekeurd voor een periode van zes maanden te rekenen vanaf het besluit tot inleiding van de procedure ten aanzien van de verkoop van DBB/Belfius (d.w.z. tot en met 16 april 2012) of, mocht België een herstructureringsplan voor DBB/Belfius indienen binnen een periode van zes maanden te rekenen vanaf het besluit tot inleiding van de procedure ten aanzien van de verkoop van DBB/Belfius, totdat de Commissie een definitief besluit neemt over de maatregel. De verkoop van DBB/Belfius vond plaats op 20 oktober 2011. Op 1 maart 2012 heeft de onderneming, die tot dan toe Dexia Bank België heette, haar nieuwe naam bekendgemaakt: Belfius (17). Momenteel zijn er geen kapitaalbanden tussen DBB en Dexia.
            
         
               (18)
            
            
               De Commissie heeft van belanghebbenden opmerkingen ontvangen. De Commissie heeft deze voor een reactie aan België doorgezonden en heeft bij brief van 19 april 2012 de opmerkingen van België ontvangen.
            
         
               (19)
            
            
               Op 17 april 2012 heeft België een herstructureringsplan voor DBB/Belfius ingediend. Tussen 17 april en 23 november 2012 hebben talrijke bijeenkomsten en conference calls plaatsgevonden en is bijkomende informatie verschaft.
            
         
               (20)
            
            
               Op 26 november 2012 heeft België de definitieve versie van het herstructureringsplan voor DBB/Belfius bij de Commissie aangemeld.
            
         
               (21)
            
            
               Op 21 december 2012 heeft de Commissie de aanmelding ontvangen van een brief met toezeggingen van België ten aanzien van DBB/Belfius.
            
         1.3.2.   De procedure betreffende de herstructurering/afwikkeling van Dexia en de herfinancieringsgarantie
   
   
               (22)
            
            
               Op 18 oktober 2011 hebben de betrokken lidstaten de Commissie in kennis gesteld van een reeks nieuwe mogelijke maatregelen met het oog op een nieuw plan voor de afwikkeling of de ontmanteling van Dexia. In het kader van dit pakket nieuwe maatregelen heeft België op 21 oktober 2011 bij de Commissie aanmelding gedaan van een maatregel van Emergency Liquidity Assistance (ELA) die door NBB aan DBB/Belfius was verstrekt.
            
         
               (23)
            
            
               Op 14 december 2011 hebben Frankrijk, België en Luxemburg, in het kader van deze reeks nieuwe maatregelen, bij de Commissie aanmelding gedaan van een voornemen van de betrokken lidstaten om een tijdelijke garantie af te geven voor de herfinanciering van Dexia NV en Dexia Crédit Local (hierna „DCL” genoemd).
            
         
               (24)
            
            
               Bij besluit van 21 december 2011 (hierna „het tijdelijke goedkeuringsbesluit” genoemd) (18) heeft de Commissie, met het oog op het behoud van de financiële stabiliteit, besloten om deze tijdelijke herfinancieringsgarantie tijdelijk goed te keuren tot en met 31 mei 2012. Evenwel heeft de Commissie met dat besluit, gelet op het feit dat de tijdelijke herfinancieringsgarantie, de overname van DBB/Belfius door België en de bij de tenuitvoerlegging van de toezeggingen en voorwaarden van het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden vastgestelde tekortkomingen een belangrijke verandering zijn van de herstructureringsvoorwaarden voor Dexia, een formele onderzoeksprocedure ingeleid ten aanzien van alle bijkomende herstructureringsmaatregelen die sinds de vaststelling van het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden voor Dexia waren genomen (waaronder de tijdelijke herfinancieringsgarantie).
            
         
               (25)
            
            
               Op 23 maart 2012 heeft Luxemburg de Commissie in kennis gesteld van de verkoop van Dexia Banque Internationale à Luxembourg (hierna „Dexia BIL” genoemd). Bepaalde activa zijn buiten deze verkooptransactie gebleven. Precision Capital SA (een groep investeerders uit Qatar) zou 90 % van Dexia BIL overnemen, terwijl de resterende 10 % bij de Luxemburgse Staat zouden terechtkomen. Bij besluit van 3 april 2012 (19) heeft de Commissie een formele onderzoeksprocedure ingeleid ten aanzien van de verkoop van Dexia BIL. Bij besluit van 25 juli 2012 (20) heeft de Commissie toestemming verleend voor de verkoop van Dexia BIL.
            
         
               (26)
            
            
               Op 21 en 22 maart 2012 hebben de betrokken lidstaten bij de Commissie aanmelding gedaan van een plan voor de gecontroleerde afwikkeling van Dexia (hierna „het eerste plan voor de gecontroleerde afwikkeling van Dexia” genoemd).
            
         
               (27)
            
            
               Op 25 mei 2012 hebben de betrokken lidstaten bij de Commissie aanmelding gedaan van een verzoek tot verlenging tot en met 30 september 2012 van de periode voor het afgeven van de tijdelijke garantie (fenêtre d’émission).
            
         
               (28)
            
            
               Op 31 mei 2012 heeft de Commissie twee besluiten vastgesteld.
            
         
               (29)
            
            
               In een eerste besluit (hierna „het besluit tot uitbreiding van de procedure” genoemd) besloot zij de formele onderzoeksprocedure uit te breiden tot alle bijkomende herstructureringsmaatregelen voor Dexia, met het oog op het onderzoek van het eerste plan voor de gecontroleerde afwikkeling van Dexia dat de betrokken lidstaten op 21 en 22 maart 2012 hadden ingediend (21). Tegelijk heeft zij de betrokken lidstaten verzocht hun opmerkingen te maken en alle dienstige inlichtingen te verschaffen met betrekking tot de herkapitalisatie van Dexia door Arcofin, om te kunnen bepalen of het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden diende te worden herroepen (zie de overwegingen 41 en 42).
            
         
               (30)
            
            
               In haar tweede besluit (22) (hierna „het besluit betreffende de verlenging van de garantie” genoemd) heeft de Commissie, in afwachting van een eindbesluit over het plan voor een gecontroleerde afwikkeling van Dexia, tijdelijk goedkeuring verleend voor de eerste verlenging van de periode voor het afgeven door de betrokken lidstaten van de tijdelijke herfinancieringsgarantie aan Dexia NV en DCL tot en met 30 september 2012, en heeft zij tegelijk de formele onderzoeksprocedure die met het tijdelijke goedkeuringsbesluit was ingeleid ten aanzien van alle aanvullende herstructureringsmaatregelen voor Dexia, uitgebreid tot deze maatregel.
            
         
               (31)
            
            
               Op 5 juni 2012 hebben de betrokken lidstaten bij de Commissie aanmelding gedaan van een verhoging van het plafond van de tijdelijke garantie tot maximaal 55 miljard EUR in hoofdsom. In haar besluit van 6 juni 2012 (23) (hierna „het besluit betreffende de verhoging van het garantieplafond” genoemd) heeft de Commissie, in afwachting van een eindbesluit over het plan voor een gecontroleerde afwikkeling van Dexia, tijdelijk goedkeuring verleend voor de verhoging van het garantieplafond en heeft zij tegelijk de formele onderzoeksprocedure die met het tijdelijke goedkeuringsbesluit ten aanzien van alle aanvullende herstructureringsmaatregelen voor Dexia was ingeleid, tot deze maatregel uitgebreid.
            
         
               (32)
            
            
               Op 7 september 2012 hebben de betrokken lidstaten bij de Commissie aanmelding gedaan van een tweede verlenging — tot en met 31 januari 2013 — van de periode voor het afgeven van de tijdelijke herfinancieringsgarantie (met een garantieplafond van maximaal 55 miljard EUR in hoofdsom). In haar besluit van 26 september 2012 (24) (hierna „het besluit betreffende de tweede verlenging van de garantie” genoemd) heeft de Commissie, in afwachting van een eindbesluit over het plan voor een gecontroleerde afwikkeling van Dexia, tijdelijk goedkeuring verleend voor de tweede verlenging van de periode voor het afgeven van de tijdelijke garantie van de betrokken lidstaten voor de herfinanciering van Dexia NV en DCL tot en met 31 januari 2013, en heeft zij tegelijk de formele onderzoeksprocedure tot deze maatregel uitgebreid.
            
         
               (33)
            
            
               Op 26 november 2012 heeft België de definitieve versie van het herstructureringsplan voor DBB/Belfius bij de Commissie aangemeld. Op 17 december 2012 heeft België een brief met toezeggingen ten aanzien van de herstructurering van DBB/Belfius aangemeld.
            
         
               (34)
            
            
               Op 14 december 2012 hebben de betrokken lidstaten een nieuw plan voor de gecontroleerde afwikkeling van Dexia aangemeld (hierna „het herziene plan voor de gecontroleerde afwikkeling van Dexia” genoemd) dat het eerste plan voor de gecontroleerde afwikkeling van Dexia moest vervangen.
            
         
               (35)
            
            
               Op 14 december hebben de betrokken lidstaten bij de Commissie ook een notitie aangemeld met als titel Note des autorités françaises à la Commission européenne, die bedoeld was als Présentation de l’adossement de DMA à l’État, à la Caisse des Dépôts et Consignations et à La Banque Postale (hierna „de notitie betreffende de afstotingsoperatie van DMA” genoemd).
            
         
               (36)
            
            
               Op 17 december 2012 hebben de betrokken lidstaten ook aanmelding gedaan van een brief met toezeggingen ten aanzien van het herziene plan voor de gecontroleerde afwikkeling van Dexia en een brief met toezeggingen ten aanzien van de afstoting van Dexia Municipal Agency (hierna „DMA” genoemd).
            
         1.3.3.   De procedure betreffende de herroeping van het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden
   
   
               (37)
            
            
               In overweging 104 van het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden wijst de Commissie erop dat de betrokken lidstaten van oordeel zijn dat het besluit van bepaalde historische aandeelhouders zoals Arcofin, om deel te nemen aan de kapitaalverhoging van de bank, geen enkel element bevat om van staatssteun te kunnen spreken. In overweging 130 van datzelfde besluit oordeelde de Commissie dat de middelen waarover Dexia door het optreden van Arcofin de beschikking heeft gekregen, geen staatsmiddelen zijn. De conclusie van de Commissie in haar besluit tot goedkeuring onder voorwaarden was dan ook dat de investering van Arcofin in Dexia geen staatssteun vormde omdat deze transactie niet voldeed aan een van de voorwaarden van artikel 107, lid 1, VWEU.
            
         
               (38)
            
            
               Op 7 november 2011 hebben de Belgische autoriteiten aanmelding gedaan van de uitbreiding van een regeling voor een staatsgarantie die tot dan toe alleen gold voor bankdeposito’s en zogenaamde tak 21-verzekeringsproducten. Dankzij deze uitbreiding kunnen aandelen van natuurlijke personen die vennoot zijn van erkende financiële coöperaties, ook de staatsgarantie genieten.
            
         
               (39)
            
            
               Sindsdien heeft de Commissie kennis gekregen van bepaalde elementen die doen vermoeden dat de investering van Arcofin in Dexia misschien mogelijk is gemaakt door de verzekering die de Belgische autoriteiten — in dezelfde periode als de investering van Arcofin in Dexia — hebben gegeven dat de vennoten van Arcofin tegen verliesrisico’s beschermd zouden zijn (zie onderdeel 3.1.2., de overwegingen 397, 398 en 399). Dit zou kunnen betekenen dat met de herkapitalisatie van Dexia door Arcofin staatsmiddelen gemoeid waren en dat deze staatssteun zouden behelzen.
            
         
               (40)
            
            
               Bij brief van 6 december 2011 heeft de Commissie aan de Belgische Staat meegedeeld dat de uitbreiding van de garantieregeling onrechtmatige staatssteun zou kunnen zijn en heeft zij België verzocht af te zien van alle verdere maatregelen om deze maatregel door te zetten. Bij die gelegenheid heeft de Commissie gewezen op de mogelijkheid om, op grond van artikel 11 van Verordening (EG) nr. 659/1999 van de Raad van 22 maart 1999 tot vaststelling van nadere bepalingen voor de toepassing van artikel 93 van het EG-Verdrag (25) (hierna „de procedureverordening” genoemd), een besluit vast te stellen waarin de lidstaat wordt gelast de garantieregeling te schorsen, d.w.z. geen verdere maatregelen te nemen om de regeling ten uitvoer te leggen. In diezelfde brief heeft de Commissie België verzocht zijn opmerkingen ter zake te maken, hetgeen België bij brief van 22 december 2011 heeft gedaan.
            
         
               (41)
            
            
               Op 11 april 2012 heeft de Commissie de betrokken lidstaten een brief gezonden waarin zij hun meedeelde dat zij voornemens was een formele onderzoeksprocedure in te leiden met het oog op het herroepen van alle delen van het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden die betrekking hadden op de deelname van Arcofin aan de kapitaalverhoging van Dexia. Die brief was gebaseerd op elementen die deden vermoeden dat de deelname van Arcofin aan de herkapitalisatie van Dexia in werkelijkheid aan de Belgische Staat viel toe te rekenen nadat deze de verzekering had gegeven dat hij de aandelen zou garanderen van natuurlijke personen die vennoot zijn van erkende financiële coöperaties (zoals Arcofin).
            
         
               (42)
            
            
               Op 16 mei 2012 hebben de betrokken lidstaten in een brief aan de Commissie geantwoord dat er geen enkele grond is om een formele onderzoeksprocedure in te leiden en/of het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden te herroepen wat betreft de conclusie dat de deelname van Arcofin aan de herkapitalisatie van Dexia geen staatsmiddelen behelst. In het besluit tot uitbreiding van de procedure heeft de Commissie de formele onderzoeksprocedure ingeleid ten aanzien van de deelname van Arcofin aan de kapitaalverhoging van Dexia, met het verzoek aan de betrokken lidstaten opmerkingen te maken en alle dienstige inlichtingen te verschaffen ten einde te kunnen bepalen of het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden dient te worden herroepen op het punt van de herkapitalisatie van Dexia door Arcofin.
            
         1.3.4.   De tenuitvoerlegging van het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden
   
   
               (43)
            
            
               Voorts merkte de Commissie op dat het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden niet correct ten uitvoer is gelegd. Zoals nader beschreven in onderdeel 1.2.2. van het besluit tot uitbreiding van de procedure, heeft de trustee bij herhaling erop gewezen dat Dexia bepaalde toezeggingen niet is nagekomen die in het herstructureringsplan waren vastgesteld en waarvan de inachtneming de voorwaarde was om staatssteun voor Dexia als verenigbaar met de interne markt te kunnen beschouwen. Meer bepaald heeft de trustee in zijn rapporten van 30 november 2010, 29 april 2011, 26 september 2011 en 22 mei 2012 geconstateerd dat de volgende toezeggingen niet in acht zijn genomen:
               
                           a)
                        
                        
                           de verplichting om de Commissie vooraf in kennis te stellen van iedere couponbetaling op vóór 1 februari 2010 uitgegeven hybride Tier 1- of upper Tier 2-instrumenten, volgens de voorwaarden van artikel 2, lid 2, van het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden;
                        
                     
                           b)
                        
                        
                           het verbod voor Dexia, overeenkomstig punt 3 van de toezeggingen, om haar cliënten uit de publieke of semi-publieke sector leningen toe te staan tegen een Risk Adjusted Return On Capital („RAROC”) van minder dan ten minste 10 %;
                        
                     
                           c)
                        
                        
                           de verplichting, op grond van punt 13.c) van de toezeggingen, gelezen in samenhang met punt 8 van het mandaat van de trustee, dat de overnemer van dochteronderneming AdInfo onafhankelijk zou zijn van Dexia en relevant zou zijn om de concurrentievervalsingen te corrigeren in de zin van deel 4 van de herstructureringsmededeling (26);
                        
                     
                           d)
                        
                        
                           het aandeel van de stabiele funding lag per 31 december 2010 niet hoger dan 40 %, zoals wordt geëist in punt 5.c) van de toezeggingen, en het aandeel van de stabiele funding lag op 31 december 2011 bij 31 %. Het lag dus niet hoger dan [30 - < 45]%, zoals geëist in punt 5.c) van de toezeggingen;
                        
                     
                           e)
                        
                        
                           per 31 december 2010 bedroeg de totale omvang van de geconsolideerde balans van Dexia, gecorrigeerd voor de evolutie van de marktwaarde van de in de balans van Dexia opgenomen afgeleide producten, ongeveer 14 miljard EUR méér dan het plafond van [510-550] miljard EUR dat in punt 14.a) van de toezeggingen en bijlage II van het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden was vastgesteld. Diezelfde dag kwam de totale balansomvang van de Core Division ongeveer [10-20] miljard EUR uit boven het plafond van 401 miljard EUR dat in punt 14 van de toezeggingen en bijlage II van het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden was vastgesteld, en
                        
                     
                           f)
                        
                        
                           per 31 december 2011 was de verkoop van Dexia Bank Denmark A/S, de Deense dochteronderneming van Dexia BIL, niet doorgevoerd, in strijd met punt 13.g) ii) van de toezeggingen.
                        
                     
         
               (46)
            
            
               Omdat Dexia op deze punten de toezeggingen zoals die hier zijn beschreven, niet is nagekomen, heeft de Commissie met haar besluit tot uitbreiding van de procedure de formele onderzoeksprocedure ingeleid. In dat besluit heeft de Commissie herhaald dat zij, wegens de niet-nakoming van die voorwaarden, verplicht was alle in het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden behandelde steunmaatregelen opnieuw te onderzoeken en heeft zij de betrokken lidstaten verzocht hun opmerkingen te maken en alle dienstige inlichtingen voor het beoordelen van die steunmaatregelen te verschaffen.
            
         1.3.5.   Slotbemerkingen betreffende de procedure
   
   
               (47)
            
            
               Met dit besluit wordt zowel de formele onderzoeksprocedure beëindigd die was ingeleid ten aanzien van de overname van DBB/Belfius als de procedure die met het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden was ingeleid (en uitgebreid met het besluit tot uitbreiding van de procedure, het besluit betreffende de eerste verlenging van de garantie, het besluit betreffende de verhoging van het garantieplafond en het besluit betreffende de tweede verlenging van de garantie, de ELA-maatregelen, de herfinancieringsmaatregelen, de intekening door DBB/Belfius op door de betrokken lidstaten gegarandeerde en door Dexia NV en DCL uitgegeven obligaties) ten aanzien van de herstructurering, en vervolgens het herziene plan voor de gecontroleerde afwikkeling van Dexia, met inbegrip van de transactie voor de verkoop van DMA.
            
         2.   BESCHRIJVING
   
   2.1.   BESCHRIJVING VAN DE DEXIA-GROEP EN ZIJN PROBLEMEN
   2.1.1.   Algemene beschrijving
   
   
               (48)
            
            
               De Dexia-groep (hierna „Dexia” genoemd) is in 1996 ontstaan uit de fusie van Crédit Local de France en het Gemeentekrediet van België. De groep was gespecialiseerd in de kredietverschaffing aan decentrale overheden, maar had ook 5,5 miljoen particuliere cliënten, in hoofdzaak in België, Luxemburg en Turkije.
            
         
               (49)
            
            
               Dexia was georganiseerd rond één moederholding (Dexia NV) en drie operationele dochterondernemingen, één in Frankrijk (DCL) (27), één in België (DBB/Belfius) en één in Luxemburg (Dexia BIL). Van de groep maakte ook een société de crédit foncier (SCF) (hypotheekbank) deel uit: DMA, een dochteronderneming van DCL. De groep bezat ook andere dochterondernemingen: Deniz Bank, Dexia Habitat, DKB Polska, DAM, Dexia Région Bail, Dexia Flobail, Dexia Bail, Dexia Israel en Dexia LLD. Voor een gedetailleerdere beschrijving van Dexia verwijst de Commissie naar het besluit tot uitbreiding van de procedure (28) en naar het besluit tot inleiding van de procedure ten aanzien van de verkoop van DBB/Belfius (29).
               
                  Figuur 1
               
               
                  Vereenvoudigde structuur van de groep per 30 september 2011 (d.w.z. vóór de tenuitvoerlegging van de op de raad van bestuur van Dexia van 9 oktober 2011 aangekondigde afstotingen)
               
               
         
               (50)
            
            
               Vanaf het eerste kwartaal 2010 heeft Dexia binnen een Legacy Portfolio Management Division de instrumenten samengebracht die werden afgebouwd (gestion extinctive) (hierna „de legacy-portefeuille” genoemd). Per 30 juni 2012 bedroegen de verplichtingen van de Legacy Portfolio Management Division 86,3 miljard EUR (met inbegrip van de buitenbalansverplichtingen); de verplichtingen op de balans bedroegen 83,9 miljard EUR.
            
         
               (51)
            
            
               De betrokken lidstaten hebben een gecontroleerde afwikkeling van Dexia aangevat. Op 20 oktober 2011 is DBB/Belfius aan de Belgische Staat verkocht. Per 31 december 2011 bedroeg het geconsolideerde balanstotaal van Dexia (met de deconsolidatie van Dexia BIL per 1 oktober 2011) 413 miljard EUR. In het kader van de gecontroleerde afwikkeling van de bank had Dexia ook al RBC Dexia Investor Services (hierna „RBCD” genoemd) kunnen verkopen (op 27 juli 2012), Dexia BIL (op 5 oktober 2012) en Denizbank (op 28 september 2012).
            
         
               (52)
            
            
               Eind oktober 2012 zag de structuur van de Dexia-groep er als volgt uit.
               
                  Figuur 2
               
               
                  De structuur van de Dexia-groep op 24 oktober 2012
               
               
         
               (53)
            
            
               De moeilijkheden die Dexia tijdens de financiële crisis van het najaar 2008 ondervond, zijn in het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden 2010 beschreven. De moeilijkheden waarmee Dexia meer recentelijk te maken kreeg, kunnen als volgt worden samengevat.
            
         
               (54)
            
            
               In de eerste plaats heeft de verscherping van de staatsschuldencrisis, waarmee talrijke Europese banken werden geconfronteerd, het wantrouwen van investeerders in bancaire tegenpartijen steeds verder doen toenemen, waardoor banken niet langer in bevredigende volumes en tegen bevredigende voorwaarden funding konden krijgen.
            
         
               (55)
            
            
               Daarnaast is bij de investeerders het wantrouwen in de Dexia-groep, die bijzonder sterk is blootgesteld aan soeverein en quasi-souverein risico, toegenomen. De activa van Dexia omvatten immers talrijke leningen en/of obligaties van landen en/of lokale en regionale overheden in landen die door de markt als risicovol worden gepercipieerd.
            
         
               (56)
            
            
               Bovendien speelde de staatsschuldencrisis net op het moment dat Dexia nog niet de tijd had gekregen om de tenuitvoerlegging van haar herstructureringsplan af te ronden. Aangezien de tenuitvoerlegging van dit herstructureringsplan vertraging opliep, verslechterde ook het profiel van het liquiditeitsrisico van de groep verder. Deze verslechtering maakte Dexia kwetsbaarder dan andere Europese banken voor het gebrek aan vertrouwen van de markt.
            
         
               (57)
            
            
               De fundingbehoeften van Dexia zijn met name door de volgende elementen sterk toegenomen:
               
                           1.
                        
                        
                           de scherpe daling van de rente in de zomer 2011 heeft de behoefte aan extra collateral om te voldoen aan de vragen tot margestortingen in verband met de fluctuatie van de marktwaarde van de portefeuille rentederivaten ter afdekking van de balans met ten minste [5-20] miljard EUR doen toenemen;
                        
                     
                           2.
                        
                        
                           talrijke obligatie-emissies (met name de door de betrokken lidstaten gegarandeerde uitgiften van Dexia uit het verleden) hebben hun vervaldatum bereikt net op een tijdstip dat de marktvoorwaarden voor de herfinanciering van deze obligaties niet optimaal waren;
                        
                     
                           3.
                        
                        
                           de sterke daling van de marktwaarde en de verzwakking van de kredietkwaliteit van de activa die Dexia gebruikt als zekerheid om funding te krijgen;
                        
                     
                           4.
                        
                        
                           het verlies aan vertrouwen van een groot deel van de investeerders, onder meer na de aankondiging van aanzienlijke verliezen (bijna 4 miljard EUR) in het tweede kwartaal 2011 en de ratingverlagingen van bepaalde ratingbureaus, en
                        
                     
                           5.
                        
                        
                           de moeilijkheden van Dexia hebben het ratingbureau Moody’s ertoe gebracht op 3 oktober 2011 een negatieve outlook voor DBB/Belfius af te geven. Deze aankondiging heeft ertoe geleid dat cliënten van DBB/Belfius massaal deposito’s zijn gaan afhalen: meerdere honderden miljoenen EUR tussen 3 en 10 oktober 2011.
                        
                     
         
               (58)
            
            
               De moeilijkheden van Dexia hebben sinds begin 2011 met name sterk gedrukt op DBB/Belfius, de centrale thesaurie van de groep.
            
         
               (59)
            
            
               Onder die omstandigheden hebben de betrokken lidstaten besloten om, in eerste instantie, andere maatregelen toe te kennen om Dexia helpen, waarbij een beroep werd gedaan op een nieuwe ELA-maatregel die door de Belgische en Franse centrale banken werd verleend, op de toekenning van een tijdelijke herfinancieringsgarantie en op de uitwerking van een afwikkelingsplan voor de groep.
            
         
               (60)
            
            
               De betrokken lidstaten zijn van mening dat de restgroep, ondanks de maatregelen die sinds februari 2010 werden genomen, is blootgesteld aan een risico op „onmiddellijke verdwijning” (30) dat alleen kan worden aangepakt via een gecontroleerde afwikkeling van de groep.
            
         2.1.2.   Beschrijving van Dexia Municipal Agency („DMA”)
   
   
               (61)
            
            
               DMA is een van de belangrijkste hypotheekbanken in Europa. Zij legt zich vooral toe op de herfinanciering van kredieten of effecten, via de uitgifte van obligations foncières, een van de belangrijkste onderdelen van de internationale markt voor covered bonds (gedekte obligaties). Als société de crédit foncier (SCF) in de zin van de wet van 22 oktober 2010 geeft DMA gedekte obligaties uit die worden gekenmerkt door een zgn. privilège légal (volledig verhaalrecht), hetgeen betekent dat de houders van dit soort obligaties preferente crediteuren zijn ten aanzien van de van de activa afkomstige bedragen die moeten dienen voor rentebealingen op en de terugbetaling van de dit soort obligaties.
            
         
               (62)
            
            
               De activa van DMA omvatten uitsluitend uitzettingen op in aanmerking komende publieke entiteiten, zoals decentrale overheden of hun samenwerkingsverbanden of overheidsinstellingen, in de Europese Economische Ruimte (EER), Zwitserland, de VS, Canada en Japan. De uitzettingen hebben de vorm van kredieten of obligatieleningen die een vordering op deze publieke entiteiten vormen. De aandelen in Special Purpose Vehicles (SPV) (fonds commun de créances), of gelijkgestelde entiteiten (asset-backed securities — ABS), kunnen ook op de balans van DMA worden geboekt.
            
         
               (63)
            
            
               Het passief van DMA bestaat uit twee categorieën schulden: de obligations foncières en andere, daaraan achtergestelde schulden. De activa die niet worden gefinancierd via geëffectiseerde schulden (het zgn. surdimensionement) worden gefinancierd via eigen middelen en schulden aangegaan bij DCL, de enige aandeelhouder van DMA. Het percentage van het surdimensionement bij sociétés de crédit foncier wordt berekend als het totaal van alle activa (cover pool) afgezet tegen het totaal van de preferente schulden. DMA heeft zich ertoe verbonden dit percentage op ten minste 105 % te houden (tegenover het wettelijke minimum van 102 %). De bedrijfsvoering van DMA is volledig in handen van haar enige aandeelhouder, DCL.
            
         
               (64)
            
            
               Het grootste deel van de activa op de balans van DMA is afkomstig van de commerciële activiteiten van de Dexia-groep. De cliëntenportefeuille (cover pool) bestond per 30 juni 2012 uit 54,1 miljard EUR leningen en 17,6 miljard EUR effecten, en beliep in totaal dus 71,8 miljard EUR. De geografische spreiding van de portefeuille van de activa was 65 % voor Frankrijk en 35 % voor de andere (in hoofdzaak Europese) landen. De portefeuille met betrekking tot Franse decentrale overheden bedroeg 37 miljard EUR en die van de publieke zorginstellingen (établissements public de santé — EPS) 6,6 miljard EUR.
               
                  Tabel 1
               
               
                  Portefeuille DMA-cliënten
               
               PORTEFEUILLE DMA-CLIËNTEN PER 30 JUNI 2012 (×MILJARD EUR)
               
                            
                        
                        
                           
                              Leningen
                           
                        
                        
                           
                              Obligaties
                           
                        
                        
                           
                              Totaal
                           
                        
                     
                           
                              Leningen/Obligaties
                           
                        
                        
                           
                              54 191
                           
                        
                        
                           
                              17 650
                           
                        
                        
                           
                              71 841
                           
                        
                     
                            
                        
                        
                            
                        
                        
                            
                        
                        
                            
                        
                     
                           
                              Frankrijk
                           
                        
                        
                           
                              46 682
                           
                        
                        
                           
                              372
                           
                        
                        
                           
                              47 054
                           
                        
                     
                           Staat
                        
                        
                           218
                        
                        
                            
                        
                        
                           218
                        
                     
                           Decentrale overheden
                        
                        
                           36 730
                        
                        
                           358
                        
                        
                           37 088
                        
                     
                           
                                       —
                                    
                                    
                                       Regio’s
                                    
                                 
                        
                           2 136
                        
                        
                           133
                        
                        
                           2 269
                        
                     
                           
                                       —
                                    
                                    
                                       Departementen
                                    
                                 
                        
                           6 331
                        
                        
                            
                        
                        
                           6 331
                        
                     
                           
                                       —
                                    
                                    
                                       Gemeenten
                                    
                                 
                        
                           18 044
                        
                        
                           107
                        
                        
                           18 151
                        
                     
                           
                                       —
                                    
                                    
                                       Gemeentelijke samenwerkingsverbanden (Groupements de communes)
                                    
                                 
                        
                           10 219
                        
                        
                           118
                        
                        
                           10 337
                        
                     
                           Overheidsinstellingen:
                        
                        
                           9 734
                        
                        
                           14
                        
                        
                           9 748
                        
                     
                           
                                       —
                                    
                                    
                                       in de zorg (EPS)
                                    
                                 
                        
                           6 607
                        
                        
                            
                        
                        
                           6 607
                        
                     
                           
                                       —
                                    
                                    
                                       in de volkshuisvesting
                                    
                                 
                        
                           2 000
                        
                        
                            
                        
                        
                           2 000
                        
                     
                           
                                       —
                                    
                                    
                                       overige
                                    
                                 
                        
                           1 127
                        
                        
                           14
                        
                        
                           1 141
                        
                     
                            
                        
                        
                            
                        
                        
                            
                        
                        
                            
                        
                     
                           
                              België
                           
                        
                        
                           
                              357
                           
                        
                        
                           
                              6 499
                           
                        
                        
                           
                              6 856
                           
                        
                     
                           
                              Italië
                           
                        
                        
                           
                              13
                           
                        
                        
                           
                              7 411
                           
                        
                        
                           
                              7 424
                           
                        
                     
                           
                              Verenigd Koninkrijk
                           
                        
                        
                           
                              1 850
                           
                        
                        
                           
                              639
                           
                        
                        
                           
                              2 489
                           
                        
                     
                           
                              Zwitserland
                           
                        
                        
                           
                              4 087
                           
                        
                        
                            
                        
                        
                           
                              4 087
                           
                        
                     
                           
                              Andere OESO-landen
                           
                        
                        
                           
                              1 202
                           
                        
                        
                           
                              2 729
                           
                        
                        
                           
                              3 931
                           
                        
                     
         
               (65)
            
            
               Een aantal Franse leningen uit de portefeuille van DMA kan als gestructureerde kredieten worden aangemerkt. Per 31 augustus 2012 konden de Franse leningen van DMA (uitstaand bedrag, contracten en aantal cliënten) als volgt worden uitgesplitst naar soort kredieten (niet-gestructureerd, gestructureerd, niet-gevoelige en gevoelige gestructureerde kredieten) en volgens de indeling van het handvest-Gissler (charte Gissler) (31) (zie overweging 194), die de risico’s van de structuur meet.
               
                  Tabel 2
               
               
                  Indeling van de leningen
               
               
                           Indeling van de leningen op de balans van DMA (per 31.8.2012)
                        
                     
                            
                        
                        
                           Uitstaand bedrag (× miljoen EUR)
                        
                        
                           Aantal contracten (× 1 000)
                        
                        
                           Aantal cliënten (× 1 000)
                        
                     
                           Totaal
                        
                        
                           45 907
                        
                        
                           58,8
                        
                        
                           19,6
                        
                     
                           Niet-gestructureerde kredieten
                        
                        
                           29 730
                        
                        
                           54,9
                        
                        
                           19,3
                        
                     
                           Niet-gevoelige gestructureerde kredieten
                        
                        
                           6 774
                        
                        
                           2,5
                        
                        
                           1,8
                        
                     
                           Gevoelige gestructureerde kredieten
                        
                        
                           9 404
                        
                        
                           1,5
                        
                        
                           0,95
                        
                     
                           waarvan hors charte
                           
                        
                        
                           4 189
                        
                        
                           0,5
                        
                        
                           0,4
                        
                     
                           waarvan 5E
                        
                        
                           [250-500]
                        
                        
                           [0-0,75]
                        
                        
                           [0-0,75]
                        
                     
                           waarvan 4E
                        
                        
                           [1 000-1 500]
                        
                        
                           [0-0,75]
                        
                        
                           [0-0,75]
                        
                     
                           waarvan 3E
                        
                        
                           [3 000-3 500]
                        
                        
                           [0-0,75]
                        
                        
                           [0-0,75]
                        
                     
                           waarvan overige
                        
                        
                           [500-750]
                        
                        
                           [0-0,75]
                        
                        
                           [0-0,75]
                        
                     
         
               (66)
            
            
               DMA houdt een portefeuille van 1 522„gevoelige kredieten”, die per 31 augustus 2012 een nominale waarde van 9,4 miljard EUR had. Deze kredieten worden gekenmerkt door een gestructureerd bestanddeel met een sterk hefboomeffect. Doorgaans is het zo dat na een eerste periode waarin de rente die de cliënt moet betalen vast ligt en die grotendeels lager ligt dan de plain vanilla rente voor dezelfde looptijd, de gestructureerde looptijd van het krediet begint te lopen. De verschuldigde rente is vanaf dan rechtstreeks gekoppeld aan een onderliggende index (rente, wisselkoerspariteit enz.) volgens een meer of minder complexe formule. Zo wordt voor talrijke kredieten als index de wisselkoerspariteit EUR/Zwitserse frank gehanteerd. Door de crisis en de sterke opwaardering van de Zwitserse frank de afgelopen jaren ligt de door de cliënt verschuldigde rente doorgaans ver boven het markttarief.
            
         
               (67)
            
            
               Gezien de hoogte van bepaalde daadwerkelijk betaalde rentepercentages hebben talrijke cliënten besloten om DMA te dagvaarden, waarbij zij de volgende bezwaren aanvoerden: 1) het feit dat het jaarlijks kostenpercentage (JKP) ontbrak of foutief was; 2) het feit dat DCL/DMA haar informatie- en adviesplicht niet is nagekomen, en 3) de nietigheid van het krediet wegens wilsgebrek. Per 30 september 2012 hadden 50 cliënten (voor een totaal uitstaand bedrag van nominaal ongeveer [0-2,5] miljard EUR) DCL/DMA gedagvaard. Op datzelfde tijdstip was er voor diverse leningen voor een nominaal bedrag van in totaal 250 miljoen EUR sprake van wanbetaling.
            
         
               (68)
            
            
               Zoals hier reeds bij de beschrijving van het besluit tot uitbreiding van de procedure werd beschreven, werd in het plan voor de gecontroleerde afwikkeling dat in april 2012 bij de Commissie was aangemeld, erin voorzien dat twee garanties zouden worden opgezet: i) een door Dexia/DCL aan de overnemers van DMA afgegeven garantie tegen geschillen ten behoeve van de portefeuille gevoelige leningen (deze garantie was een tegengarantie van de Franse Staat), en ii) een stop-loss-garantie die de kredietrisico’s voor de volledige DMA-portefeuille moest afdekken.
            
         
               (69)
            
            
               Om zich te kunnen uitspreken over de verenigbaarheid van deze garanties met de staatssteunvoorschriften, heeft de Commissie een onafhankelijke deskundige gevraagd een analyse uit te voeren van de portefeuille gevoelige leningen en een inschatting te maken van de te verwachten verliezen. De analyse van deze verliezen (kredietrisico’s en risico’s van verliezen door rechtszaken (loss on lawsuits)) is gebaseerd op diverse hypothesen met betrekking tot de evolutie van de onderliggende indexen die de door de cliënt verschuldigde rente bepalen. Aan de hand van de spread tussen de verschuldigde rente en de als „marktrente” beschouwde rente kan namelijk bepaald worden hoe groot de kans op een rechtsgeding was, in het licht van de lopende rechtsgedingen, en konden verschillende scenario’s worden uitgewerkt over de afloop ervan.
            
         
               (70)
            
            
               Op grond van deze door de Commissie uitgevoerde analyse zouden de totale verliezen (verliezen wegens wanbetaling en verliezen in verband met de rechtsgedingen) voor DMA uitkomen op [1,5-4,5] miljard EUR in een basisscenario en op [3-8] miljard EUR in een stressscenario. Volgens de betrokken lidstaten zou een „desensibilisering” van deze leningen de verliezen met 70 tot 80 % kunnen terugbrengen.
            
         2.1.3.   Beschrijving van Crediop
   
   
               (71)
            
            
               De Italiaanse dochteronderneming Crediop, die voor 70 % in handen is van DCL, is actief op de Italiaanse markt voor financiële dienstverlening aan de publieke en semi-publieke sector (hierna „Public and Wholesale Banking” of „PWB” genoemd). Zij heeft een marktaandeel van ongeveer 20 %. Zij financiert ook particuliere projecten in uiteenlopende sectoren. Per 30 juni 2012 had zij een kredietportefeuille van 29,3 miljard EUR. Door de verslechtering van haar rating werd de onbalans in de funding nog verscherpt, zodat Crediop thans voor 5 miljard EUR door DCL wordt gefinancierd.
            
         
               (72)
            
            
               Volgens het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden van 26 februari 2010 zou Dexia haar 70 %-belang in haar Italiaanse dochteronderneming Crediop van de hand doen of dit naar de beurs brengen vóór eind oktober 2012. Dit bleek niet haalbaar te zijn, zoals door de trustee is bevestigd (zie overweging 55).
            
         2.1.4.   Beschrijving van DBB/Belfius
   
   
               (73)
            
            
               DBB/Belfius is in hoofdzaak actief op de Belgische markt voor financiële dienstverlening aan de publieke en semi-publieke sector (Public and Wholesale Banking/PWB), de markt voor financiële dienstverlening aan particulieren (hierna „Retail and Commercial Banking” of „RCB” genoemd) en het verzekeringsbedrijf. DBB/Belfius heeft in België een marktaandeel (32) van [10-15]% voor PWB-kredieten, van 13 % RCB-spaargelden, 15 % RCB-hypotheken, 9,5 % levensverzekeringen en 5 % schadeverzekeringen. DBB/Belfius heeft ongeveer 3,8 miljoen cliënten. DBB/Belfius had eind 2011 een balanstotaal van 233 miljard EUR en een core Tier 1-solvabiliteitsratio (volgens Basel II) van 11,8 %. DBB/Belfius leed over 2011 een nettoverlies (nà belastingen) van 1,37 miljard EUR.
            
         2.2.   BESCHRIJVING VAN HET PLAN VOOR DE GECONTROLEERDE AFWIKKELING VAN DEXIA
   
               (74)
            
            
               Het herziene plan voor de gecontroleerde afwikkeling van Dexia omvat met name de afstoting van de verkoopbare entiteiten van de groep en het „beheer in afbouw” (gestion extinctive) van alle overige entiteiten en activa van de groep.
            
         
               (75)
            
            
               Volgens dit herziene plan voor een gecontroleerde afwikkeling wordt de obligatie- en kredietportefeuille in beginsel aangehouden tot het einde van de looptijd, zodat de waarde behouden blijft en noodverkopen (fire sales) van activa worden vermeden. Dexia en de betrokken lidstaten zullen ook bestuderen onder welke voorwaarden de groep kansen op versnelde deleveraging kan aangrijpen, indien de marktomstandigheden dat toelaten.
            
         
               (76)
            
            
               De voorgestelde strategie zal een significante inkrimping van de balans van Dexia opleveren. Per 30 juni 2012 was de balans reeds gekrompen tot 411 miljard EUR, of een krimp met meer dan 37 % ten opzichte van de balansomvang van Dexia per 31 december 2008 (651 miljard EUR), toen de eerste staatssteunmaatregelen werden toegekend. De activa van de groep zouden [200-250] miljard EUR moeten belopen tegen eind 2013, nà de afstoting van DMA (verwachte impact: [60-80] miljard EUR). Zij zouden als volgt kunnen worden uitgesplitst: PWB-kredieten ([80-100] miljard EUR), legacy-activa ([60-80] miljard EUR), cash collateral ([20-40] miljard EUR) en overige activa ([40-60] miljard EUR). De activa zullen vervolgens worden afgeschreven naar rato van ongeveer [10-20] miljard EUR per jaar, en dit tot en met 2017. Zij zullen [100-150] miljard EUR bedragen in 2020, waarvan [50-70] miljard PWB-kredieten (-[30-50]% ten opzichte van eind 2013) en [30-50] miljard legacy-activa (-[30-40]%). Ten opzichte van 2008 zou de balans in 2020 met [70-80]% zijn gekrompen.
               
                  Figuur 3
               
               
                  Samenstelling van de activa van Dexia
               
               […]
            
         
               (77)
            
            
               In het herziene plan voor een gecontroleerde afwikkeling wordt ook een vergelijking gemaakt met de alternatieve optie van een default van Dexia, gevolgd door een faillissement (het scenario van de onmiddellijke vereffening) zonder bijkomende staatssteun. De conclusie is dat dit scenario geen geloofwaardige optie is gezien de risico’s voor de betrokken lidstaten in verband met het uitwinnen van de herfinancieringsgaranties die in het verleden zijn afgegeven, de impact op de financiële stabiliteit, de stabiliteit van de markten voor niet-geëffectiseerde schulden, derivaten en overheidspapier, de sociale kosten en de directe, aanzienlijke kapitaalverliezen.
            
         2.2.1.   Liquiditeit en funding
   
   
               (78)
            
            
               Dexia heeft in 2012 voor 73 miljard EUR een beroep gedaan op de herfinancieringsgarantie van de betrokken lidstaten. Zij zal dit terugbrengen tot [30-50] miljard EUR vanaf 2016 en dit verder geleidelijk afbouwen tot [20-40] miljard EUR in 2020. In een stressscenario zou het beroep dat op de garanties moet worden gedaan, vanaf 2013 toenemen met [10-20] miljard EUR en zo uitkomen op [75-85] miljard EUR.
               
                  Figuur 4
               
               
                  Uitsplitsing van het gebruik van de garanties
               
               […]
            
         
               (79)
            
            
               De fundingbehoeften zouden afnemen van [250-300] miljard EUR in 2012 tot [100-500] miljard EUR in 2020. Vanaf begin 2013 zou veel minder moeten worden gebruikgemaakt van de ELA (eind september 2012 gebeurde dit nog voor meer dan [10-20] miljard EUR) en zou op een niveau dicht bij nul moeten blijven, behalve in 2016 ([10-20] miljard EUR) wanneer Dexia een eind zou maken aan het gebruik van zijn eigen gegarandeerde effecten (own use) om zich bij het Eurosysteem te herfinancieren. Geleidelijk aan zal minder een beroep worden gedaan op funding via de centrale bank (Eurosysteem-transacties), waarbij het own use van gegarandeerde effecten als onderpand beperkt zal blijven tot [10-20] miljard EUR en tegen 2016 zal terugvallen tot nul. In plaats van gebruik te maken van transacties bij de centrale bank zal in toenemende mate worden gebruikgemaakt van secured funding (repo-transacties) en uitgiften op de markt voor gegarandeerde effecten. Eventuele bijkomende fundingbehoeften zullen worden gedekt in de volgende rangorde: repomarkt, uitgiften van nieuwe door de staten gedekte effecten, herfinanciering bij de Centrale Bank (Eurosysteem-transacties) en ELA-trekkingen.
               
                  Figuur 5
               
               
                  Fundingmix
               
               […]
            
         
               (80)
            
            
               Het afwikkelingsplan is gebaseerd op een macro-economisch scenario en op een reeks onderliggende financiële hypothesen die zijn gebaseerd op de huidige termijnrente. Zo wordt ermee gerekend dat tegen 2014 de kredietrating van Europese overheden met tot twee trappen wordt verlaagd, hetgeen ertoe moet bijdragen dat de kredietspreads op hun huidige niveau gehandhaafd blijven en de monetaire rente nog steeds laag blijft op de hele rentecurve. Vanaf 2014 zou dan de stabilisering van de marktvoorwaarden moeten leiden tot een geleidelijke stijging van de rente en een convergentie van de kredietspreads naar hun historische gemiddelde.
            
         2.2.2.   Solvabiliteit
   
   
               (81)
            
            
               De risicogewogen activa zouden tegen eind 2012 op 59,6 miljard EUR moeten uitkomen. Voor 2013 wordt een toename met [10-20] miljard EUR verwacht. Die is vooral toe te schrijven aan de tenuitvoerlegging van de Bazel III-regels, maar ook aan de verwachte ratingverlaging van diverse overheden waarop de groep uitzettingen heeft. Daarna zouden de risicogewogen activa vanaf 2014 geleidelijk moeten afnemen door afschrijvingen op de balans. Eind 2020 zouden zij [20-40] miljard EUR moeten bedragen, d.w.z. een daling met [40-50]% ten opzichte van 2012.
            
         
               (82)
            
            
               Dexia zou in 2012 voor 2,8 miljard EUR verliezen lijden en in 2013 [0-2] miljard EUR. De groep zou vanaf het boekjaar 2018 opnieuw winstgevend moeten zijn ([10-20] miljoen EUR). De exploitatiekosten zouden vanaf 2013 fors afnemen (tot 547 miljoen EUR in plaats van 1,23 miljard EUR), met name door de verkoop van DenizBank (-[400-500] miljoen EUR) en andere entiteiten. Vanaf 2013 zouden de exploitatiekosten tegen 2020 met ongeveer [180-220] miljoen EUR geleidelijk moeten gedaald zijn. De risicokosten zouden [200-250] miljoen EUR moeten bedragen in 2013 en geleidelijk dalen om zich vanaf 2017 te stabiliseren op [50-100] miljoen EUR.
            
         2.2.3.   Afstoting van de levensvatbare entiteiten van de groep
   
   
               (83)
            
            
               De volgende afstotingen hebben plaatsgevonden voordat het herziene plan voor een gecontroleerde afwikkeling aan de Commissie was voorgelegd: de overname van DBB/Belfius door de Belgische Staat (oktober 2011), de verkoop van RBCD (juli 2012), van DenizBank (september 2012), BIL (oktober 2012), Dexia Habitat (juni 2012) en van DKB Polska (overeenkomst tot afstoting ondertekend op 7 november 2012).
            
         
               (84)
            
            
               Het herziene plan voor een gecontroleerde afwikkeling omvat ook:
               
                           —
                        
                        
                           de afstoting van DMA (januari 2013);
                        
                     
                           —
                        
                        
                           de afstoting van DAM, van de deelneming van Dexia in Popular Banca Privada en Sofaxis vóór 31 december 2013;
                        
                     
                           —
                        
                        
                           de afstoting (of de afbouw) van Dexia Région Bail, Dexia Bail, Dexia LLD et Dexia Flobail vóór 31 december 2013;
                        
                     
                           —
                        
                        
                           de afstoting van de (directe of indirecte) deelneming van Dexia in Dexia Israel uiterlijk twaalf maanden na een definitieve en in kracht van gewijsde gegane uitspraak over de verschillende rechtsgedingen tegen Dexia Israel of haar aandeelhouder DCL;
                        
                     
                           —
                        
                        
                           de afbouw van Crediop na één jaar te rekenen vanaf dit besluit.
                        
                     
         
               (85)
            
            
               Dexia heeft een methodiek uitgewerkt voor de informatie en de verkoop van alle geplande afstotingsoperaties, die evenredig is aan het belang van elke geplande afstotingsoperatie, methodiek die zij aan de Commissie heeft voorgelegd:
               
                           1.
                        
                        
                           voor afstotingsoperaties van meer dan 50 miljoen EUR (categorie 1): mededeling van een informatienotitie aan de Commissie en uitvoering van een fairness-opinion door een onafhankelijke deskundige zonder banden met de transactie;
                        
                     
                           2)
                        
                        
                           voor afstotingsoperaties van minder dan 50 miljoen EUR en a) voor een bedrag van meer dan 25 miljoen EUR, of b) waarvoor de af te stoten deelneming wordt gewaardeerd op meer dan 25 miljoen EUR, of c) waarvoor de overnemer een aandeelhoudersrelatie met Dexia heeft (een deelneming van meer dan 2 % in Dexia) (categorie 2): mededeling van een informatienotitie aan de Commissie en waardering door een bank die Dexia over de transactie adviseert;
                        
                     
                           3)
                        
                        
                           voor de overige afstotingsoperaties (met inbegrip van alle afstotingsoperaties met betrekking tot deelnemingen in financieringsprojecten, met name equityfondsen) (categorie 3): interne waardering door Dexia en terbeschikkingstelling van de Commissie van de gegevens via een met de Commissie gedeelde database.
                        
                     
         2.2.4.   Het afbouwen van alle overige entiteiten en activa
   
   
               (86)
            
            
               Het afbouwen (d.w.z. zonder nieuwe productie) vanaf de inwerkingtreding van het herziene plan voor een gecontroleerde afwikkeling van alle overige entiteiten en activa van de restgroep (afgezien van specifieke uitvoeringsvoorwaarden voor Crediop): Dexia Sabadell, DKD, DKB, DCL America (DCL New York, DRECM, DCL Mexico, Dexia US Securities), DCL Dublin, DLG, Parfipar, DHI (FP, Global Funding), Dexia NV, CLF Banque, DCL Paris, Crediop na een periode van één jaar te rekenen vanaf dit besluit.
            
         
               (87)
            
            
               Dexia zal naar beste vermogen proberen haar obligatieportefeuille versneld af te stoten, zodra de marktomstandigheden zijn verbeterd, om zodoende aan de verplichte ratio’s te voldoen, waarbij het voor zich spreekt dat deze afstoting alleen kan doorgaan voor zover deze geen substantiële negatieve invloed heeft op de solvabiliteit van Dexia.
            
         2.2.5.   De definitieve herfinancieringsgarantie
   
   
               (88)
            
            
               De betrokken lidstaten hebben zich ertoe verbonden om aan Dexia, vanaf de datum waarop de overeenkomst van gewaarborgde uitgiften ingaat en uiterlijk op 31 januari 2013, na de ondertekening van de verkoop van DMA, waarvan het definitieve ontwerp op 14 december 2012 aan de Commissie is voorgelegd (hierna „de garantieovereenkomst” genoemd), een definitieve herfinancieringsgarantie af te geven die als volgt kan worden samengevat.
            
         
               (89)
            
            
               De betrokken lidstaten zullen Dexia NV en DCL een gezamenlijke herfinancieringsgarantie verlenen, waarvan 51,41 % ten laste valt van België, 45,59 % ten laste van Frankrijk en 3 % ten laste van Luxemburg. Deze garantie wordt in de garantieovereenkomst gemaximeerd op 85 miljard EUR in hoofdsom. Zij dekt daarnaast ook de rente en toebehoren.
            
         
               (90)
            
            
               De gewaarborgde obligaties kunnen worden uitgegeven tot en met 31 december 2021, met een maximale looptijd van tien jaar.
            
         
               (91)
            
            
               Dexia NV en DCL hoeven geen zekerheden te stellen voor de betrokken lidstaten, behalve het onderpand in tweede rang voor de betrokken lidstaten ten aanzien van de activa die in het kader van de ELA-operatie in onderpand zijn gegeven bij de centrale banken; dit onderpand blijft behouden.
            
         
               (92)
            
            
               DCL zal DBB/Belfius de mogelijkheid bieden om de obligaties terug te kopen waarop zij bij DCL heeft ingetekend in het kader van de overeenkomst inzake de tijdelijke autonome garantie van 16 november 2011, mits DBB/Belfius, tegelijkertijd, intekent op nieuwe obligaties met financieel gelijkwaardige kenmerken voor DCL, die de definitieve garantieregeling zullen genieten, en met name volgens de onderstaande verdeelsleutel.
            
         
               (93)
            
            
               De „totstandkomingsprovisie” van 0,50 % van 85 miljard EUR, minus de provisie die reeds in het kader van de tijdelijke garantie was betaald (33), te verdelen tussen uitsluitend België en Frankrijk, in een verhouding van 53 % voor België en 47 % voor Frankrijk.
            
         
               (94)
            
            
               De maandelijkse provisie berekend op de uitstaande gewaarborgde funding bedraagt 0,05 % per jaar, behalve voor de uitstaande bedragen die zijn belegd bij BdF Gestion zolang de ECB het beginsel accepteert van een all-in-vergoeding, waarvoor het provisiepercentage gelijk zal zijn aan dat van de overeenkomst van 2011 (thans 70 basispunten). Deze provisie wordt als volgt over de betrokken lidstaten verdeeld: een jaarpercentage van 0,01 % voor Luxemburg, terwijl van het restant 53 % naar België gaat en 47 % naar Frankrijk, vanaf de datum van de inwerkingtreding van de garantieovereenkomst (na de afstoting van DMA en vóór 31 januari 2013).
            
         
               (95)
            
            
               Voorts blijven de effecten die sinds 21 december 2011 zijn uitgegeven en waarvoor tijdelijke garanties zijn afgegeven die tijdelijke goedkeuring hebben gekregen met de besluiten van de Commissie van 21 december 2011, 31 mei 2012, 6 mei 2012 en 26 september 2012, de garanties genieten tot hun vervaldag, mits de voorwaarden voor de toekenning van deze garanties in acht worden genomen.
            
         2.2.6.   De herkapitalisatie
   
   
               (96)
            
            
               Op basis van met name nieuwe aannames die ten grondslag liggen aan het herziene plan voor een gecontroleerde afwikkeling van de Dexia-groep waarin ermee wordt gerekend dat de fundingkosten zwaar drukken op de vooruitzichten van de Dexia-groep en met name DCL, heeft de raad van bestuur van Dexia NV op 7 november 2012 akte genomen van de herleiding tot nul van haar deelneming in DCL. Door deze waardevermindering is het eigen vermogen van de Dexia-holding negatief geworden.
            
         
               (97)
            
            
               Uit de aanmelding van het herziene plan voor de gecontroleerde afwikkeling blijkt dat het, wil de afwikkeling van Dexia gecontroleerd verlopen, van belang is de financiële situatie van de groep te stabiliseren en dus de situatie van het negatieve eigen vermogen bij Dexia NV (op 30 september 2012) en bij DCL (op 31 december 2012) aan te pakken. Met het oog daarop hebben de Belgische en de Franse Staat toegezegd om volledig in te tekenen op een kapitaalverhoging van Dexia tegen uiterlijk 31 december 2012 voor een bedrag van 5,5 miljard EUR, via een onderhandse emissie van preferente aandelen met stemrecht.
            
         
               (98)
            
            
               Op het bedrag van de herkapitalisatie zal voor 53 % (of 2,915 miljard EUR) worden ingeschreven door België en voor 47 % door Frankrijk (of 2,585 miljard EUR).
            
         
               (99)
            
            
               Overeenkomstig artikel 598 van het Belgische Wetboek van vennootschappen stemt deze inschrijvingsprijs (0,19 EUR) overeen met het gemiddelde van de slotkoersen van aandeel-Dexia NV op NYSE Euronext Brussels gedurende de 30 kalenderdagen voorafgaand aan de beslissing van de raad van bestuur van Dexia NV (van 14 november 2012) om aan de aandeelhouders voor te stellen over te gaan tot een kapitaalverhoging.
            
         
               (100)
            
            
               Door deze aan de Belgische en Franse Staat voorbehouden kapitaalverhoging ontvangen de Staten preferente aandelen waardoor zij voorrang hebben, ten belope van 8 % van de nominale waarde van de aandelen per jaar, op iedere eventuele uitkering van dividenden door Dexia. Indien minder dan 8 % per jaar dividend wordt uitgekeerd, vormt het totaal van het verschil met die 8 % een liquidatiesupplement dat aan de Staten een voorkeurrecht verleent bij de verdeling van de eventueel uit te keren nettoactiva in geval van een vereffening. De aan deze nieuwe aandelen verbonden voorkeurrechten zouden beperkt worden en/of opgeschort ingeval de groep voor prudentiële ratio’s bepaalde drempels niet in acht zou nemen.
            
         
               (101)
            
            
               Bijgevolg zou iedere toekomstige verbetering van de financiële situatie van Dexia in de eerste plaats en in hoofdzaak ten goede komen aan de Belgische en Franse Staat, gelet op het risico dat zij dragen. De lidstaten hebben aangegeven dat de voorgestelde oplossing beantwoordt aan de eis van een lastendeling, zelfs al voldoet deze niet aan de beginselen voor de herkapitalisatie van banken zoals die zijn geformuleerd in de mededeling van de Commissie betreffende de toepassing vanaf 1 januari 2012 van de staatssteunregels op maatregelen ter ondersteuning van banken in het kader van de financiële crisis (hierna „de verlengingsmededeling van 2011” genoemd) (34). Volgens die regels zou iedere herkapitalisatie moeten worden doorgevoerd met een aanzienlijke korting ten opzichte van de theoretische prijs zonder inschrijvingsrechten (TERP). Voorts leiden de kenmerken van de operatie, en met name de aan de preferente aandelen (van categorie B) verbonden voorkeurrechten, tot een financiële verwatering van de bestaande aandelen, omdat door de uitoefening van de aan de preferente aandelen verbonden rechten de eventuele kapitaalverminderingen prioritair aan de gewone aandelen zouden worden toegerekend, zodat het gedeelte van het door de gewone aandelen vertegenwoordigde maatschappelijk kapitaal tot een bedrag van bijna nul zou worden herleid en de houders van gewone aandelen hun recht op de terugbetaling van kapitaal verminderd zouden zien tot een bedrag van bijna nul.
            
         
               (102)
            
            
               De opbrengst van de kapitaalverhoging zou door Dexia worden gebruikt voor de aflossing van haar verplichtingen ten aanzien van DCL en voor het aanleggen van liquiditeitsreserves voor toekomstige verliezen, alsmede voor een kapitaalverhoging van DCL ten belope van 2 miljard EUR ter versterking van het eigen vermogen van die bank overeenkomstig de Franse boekhoudkundige en prudentiële normen, en om tegelijk een thesauriereserve van zo’n 700 à 800 miljoen EUR aan te houden.
            
         2.2.7.   Doorknippen van alle banden tussen Dexia en DMA
   
   
               (103)
            
            
               Alle banden die tussen Dexia en DMA bestaan, zullen binnen maximaal zes maanden vanaf de datum van de closing van de DMA-transactie worden doorgeknipt, met uitzondering van de informaticasystemen waar de banden binnen een termijn van 24 tot 30 maanden vanaf diezelfde datum zullen worden uitgerafeld.
            
         2.2.8.   Geen nieuwe productie
   
   
               (104)
            
            
               Volgens het herziene plan voor de gecontroleerde afwikkeling van Dexia zal de bank zich terugtrekken van de markten waarop zij voordien aanwezig was, hetzij door entiteiten af te stoten aan derden, hetzij door de resterende entiteiten af te bouwen. Basis van dit „beheer in afbouw” is dat er geen nieuwe productie meer plaatsvindt, behalve voor Crediop en DCL zoals nader aangegeven in de overwegingen 105 tot en met 108.
            
         
               (105)
            
            
               Om aan haar wettelijke verplichtingen te voldoen, zal Crediop in afwachting dat zij tegen 31 december 2013 is afgebouwd, voor een bedrag van 200 miljoen EUR een beroep kunnen doen op nieuwe financiering voor bestaande cliënten voor een periode van één jaar vanaf het eindbesluit van de Commissie. De Staten zullen de Commissie, aan het eind van die periode van één jaar, om redenen van financiële stabiliteit ook toestemming kunnen vragen voor een bijkomend volume nieuwe financiering voor een termijn van één jaar.
            
         
               (106)
            
            
               DCL zal nieuwe financiering kunnen toestaan voor maximaal 600 miljoen EUR in de periode februari-juli 2013 of juni-november 2014, met het oog op de „desensibilisering” van het uitstaande bedrag van 1,2 miljard EUR gevoelige gestructureerde leningen dat bij DCL is achtergebleven (leningen aan regionale of lokale overheden en die buiten het handvest-Gissler vallen („hors charte”) of daar een score E3, E4 of E5 halen, of een Cepcor-score (35) van ten minste 11). De verbetering van de economische waarde van de uitstaande bedragen die dat moet opleveren, wordt bepaald door rekening te houden met de afname van het geschillenrisico dat deze desensibilisering met zich zal meebrengen. Met dit bedrag zal het mogelijk zijn om het risico (met name op geschillen) dat aan de betrokken leningen verbonden is, met meer dan 50 % te beperken, maar ook om de volatiliteit van de zekerheden en het operationele risico van complexe dekkingstransacties via derivatencontracten te verminderen.
            
         
               (107)
            
            
               De stromen verbonden aan de transacties om de bij DCL (na de afstoting van DMA) achtergebleven bestaande leningen minder gevoelig te maken, zullen overigens beperkt worden op de volgende voorwaarden:
               
                           —
                        
                        
                           de nieuwe stromen zijn uitsluitend tegen een vaste rente;
                        
                     
                           —
                        
                        
                           de looptijden van de nieuwe stromen zijn beperkt tot 30 jaar;
                        
                     
                           —
                        
                        
                           de nieuwe stromen moeten een betere Gissler- of Cepcor-score opleveren;
                        
                     
                           —
                        
                        
                           tijdens de eerste desensibiliseringsperiode (februari-juli 2013) betreffen de nieuwe stromen prioritair de meest gevoelige kredieten, nl. de kredieten toegekend aan de [30-50] belangrijkste DCL-cliënten die [40-60]% vertegenwoordigen van de marktwaarde van de derivaten verbonden aan de leningen die buiten het handvest-Gissler vallen.
                        
                     
         
               (108)
            
            
               Alleen de volgende transacties zullen in het kader van de desensibilisering zijn toegestaan: […]. Deze mogelijkheid tot actieve herstructurering (die intrinsiek afloopt — zodra de op de balans van DCL opgenomen gevoelige kredieten zijn herschikt, wordt de DCL-portefeuille volledig afgebouwd) is uitsluitend bedoeld om, voor zover mogelijk en gemiddeld, de verwachte verliezen op de bestaande portefeuille te beperken in een afbouwscenario. DCL zal hoe dan ook geen nieuwe activiteiten in strikte zin ontplooien (geen nieuwe productie bij nieuwe cliënten).
            
         2.2.9.   Follow-up van het herziene plan voor een gecontroleerde afwikkeling
   
   
               (109)
            
            
               Een trustee wordt belast met het toezicht op de tenuitvoerlegging van het herziene plan voor een gecontroleerde afwikkeling en moet halfjaarlijks verslag doen aan de Commissie op dezelfde voorwaarden, mutatis mutandis, als die van de punten 18 en 19 van bijlage I bij het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden.
            
         
               (110)
            
            
               Met name zal deze trustee halfjaarlijks verslag doen aan de Commissie over de tenuitvoerlegging van de toezegging van het herziene plan voor een gecontroleerde afwikkeling. Dit rapport zal nader ingaan op de vooruitgang bij de tenuitvoerlegging van het herziene plan voor een gecontroleerde afwikkeling, en met name: 1) de naleving van het bedrag van en de voorwaarden voor de desensibilisering van de portefeuille gevoelige leningen van DCL; 2) de naleving van het plafond voor nieuwe financiering verleend aan bestaande cliënten van Crediop; 3) de naleving van het tijdschema voor de geplande afstotingen, met inbegrip van de datum van afstoting, de boekhoudkundige waarde van de activa per 31 december 2011, de waarde bij afstoting, de winst die of het verlies dat is geboekt, en een overzicht van de maatregelen die nog moeten worden uitgevoerd in het kader van het herziene plan voor een gecontroleerde afwikkelingen, en 4) het beheer en de ring-fencing van DAM en Dexia Israel.
            
         2.2.10.   Toezeggingen
   
   
               (111)
            
            
               Het herziene plan voor de gecontroleerde afwikkeling bevat toezeggingen, waarvan de authentieke tekst hier is aangehecht als bijlage I.
            
         
               (112)
            
            
               In de inleiding tot hun brief met toezeggingen geven de betrokken lidstaten aan dat zij zullen borgen dat het herziene plan voor de gecontroleerde herstructurering en de toezeggingen onverkort ten uitvoer zullen worden gelegd. Deze toezeggingen zijn van kracht totdat de activa van Dexia volledig zijn afgeschreven.
            
         a)   Toezeggingen op gedragsgebied
   
               (113)
            
            
               Dexia zal geen maatschappelijk kapitaal verwerven van andere kredietinstellingen of beleggingsondernemingen (36) of verzekeringsondernemingen, tenzij na toestemming van de Commissie. Deze toestemming wordt alleen gevraagd voor de eventuele verwerving door Dexia van een belang in ruil voor een inbreng van deelnemingen of activiteiten die plaatsvindt in het kader van een verkooptransactie voor of de samenvoeging (door fusie of inbreng) van activa of activiteiten, voor zover Dexia in dat geval met dat belang geen uitsluitende of gezamenlijke zeggenschap verwerft over de entiteit waarin het belang wordt ingebracht of die uit de fusie ontstaat. In afwijking hierop kan Dexia een minderheidsbelang van 40 % verwerven in Dexia Sabadell (met het oog op de afbouw van die bank) nadat Banco Sabadell haar put-optie heeft uitgeoefend, aangezien deze acquisitie nog niet heeft plaatsgevonden op het tijdstip van de toezeggingen.
            
         
               (114)
            
            
               Afgezien van de toezeggingen die Dexia op het tijdstip van dit besluit al heeft gedaan ten aanzien van Dexia Région Bail, Dexia Flobail, Dexia Bail en Dexia LLD, verbindt zij zich ertoe om geen nieuwe intragroepsfunding te verlenen (d.w.z. een bedrag dat hoger ligt dan de intragroepsfunding zoals die op het tijdstip van dit besluit bestaat) aan de overeenkomstig overweging 122 af te stoten entiteiten (ring-fencing). Dit geldt onverminderd de wettelijke verplichtingen voor Dexia, als aandeelhouder van de betrokken entiteiten, en haar verplichting om de levensvatbaarheid van Dexia Israel en DAM, overeenkomstig overweging 129, in stand te houden. Ingeval de tenuitvoerlegging van deze verplichting de toekenning van nieuwe funding aan de betrokken entiteiten noodzakelijk maakt, stelt Dexia de Commissie daarvan vooraf in kennis.
            
         
               (115)
            
            
               Dexia pakt in commerciële advertenties tegenover derden niet uit met haar status van bank die een garantie of andere steun van de betrokken lidstaten geniet ten behoeve van bepaalde van haar verplichtingen, afgezien van „derden begunstigden” in de zin van de waarborgovereenkomst, en maakt geen gebruik van de garantie voor zuivere arbitragetransacties.
            
         
               (116)
            
            
               In het herziene plan voor een gecontroleerde afwikkeling staat voorts het volgende te lezen:
               
                           a)
                        
                        
                           De betrokken lidstaten beklemtonen dat de kenmerken van de preferente aandelen tot de feitelijke onmogelijkheid leiden om enig dividend uit te keren over gewone aandelen, omdat de vooruitzichten op uitkeerbare winsten van Dexia voor de duur van het plan lager liggen dan het bedrag van het voorkeursdividend van 8 % dat de Belgische en de Franse Staat toekomt.
                        
                     
                           b)
                        
                        
                           De betrokken lidstaten beklemtonen dat de preferente aandelen uitsluitend door de Belgische en de Franse Staat worden gehouden en dat de beperkingen op de uitkering van dividend uitsluitend de gewone aandelen — en niet de preferente aandelen — betreffen, omdat anders de Belgische en de Franse Staat hun recht op dividend op hun investeringen verliezen.
                        
                     
                           c)
                        
                        
                           Wat betreft de deelname van de preferente aandelen in de verliezen, zullen, zoals aangegeven in het plan voor een gecontroleerde afwikkeling, de preferente aandelen — geheel of ten dele — hun voorkeursrechten verliezen indien de wettelijke ratio’s van Dexia bepaalde drempels onderschrijden. De preferente aandelen zullen namelijk tot 2018 als kernkapitaal (Core Tier 1) worden beschouwd omdat zij een overgangsregeling genieten (grand-fathering). Zij zullen nadien worden omgezet in gewone aandelen (37), afhankelijk van de behoeften aan toetsingsvermogen van de groep die gecontroleerd wordt afgewikkeld.
                        
                     
         
               (117)
            
            
               Onverminderd de transacties die Dexia wettelijk verplicht is uit te voeren ten aanzien van hybride Tier 1- of Tier 2-instrumenten of de transacties welke zij voor die instrumenten moet uitvoeren uit hoofde van vóór de datum van dit besluit afgesloten contracten, ziet Dexia af van:
               
                           a.
                        
                        
                           het doen van couponbetalingen op hybride Tier 1-instrumenten of Tier 2-instrumenten die worden gehouden door personen of entiteiten niet zijnde Dexia NV en haar dochterondernemingen en ten aanzien waarvan, uit hoofde van de contractuele bepalingen voor die instrumenten, een discretionaire marge geldt;
                        
                     
                           b.
                        
                        
                           het goedkeuren of het via stemming doen goedkeuren van iedere vorm van dividenduitkering door een van de dochterondernemingen waarover Dexia NV al dan niet middellijk zeggenschap heeft (daaronder begrepen entiteiten die zij voor 100 % in handen heeft) wanneer een dergelijke dividenduitkering een verplichting met zich meebrengt tot couponbetaling op hybride Tier 1-instrumenten of Tier 2-instrumenten die door personen niet zijnde Dexia NV en haar dochterondernemingen worden gehouden;
                        
                     
                           c.
                        
                        
                           een discretionaire optie tot vervroegde terugbetaling uit te oefenen voor de hier in punt a) bedoelde hybride Tier 1-instrumenten of Tier 2-instrumenten, en
                        
                     
                           d.
                        
                        
                           tegen een premie van maximaal 10 % van de marktprijs en een inkoopkoers (inclusief premie) van maximaal 90 % van de nominale waarde zal Dexia toch, nadat zij de Commissie daarvan vooraf in kennis heeft gesteld en deze haar voorafgaande goedkeuring heeft gegeven, een publiek bod tot inkoop van emissies van hybride Tier 1-instrumenten en Tier 2-instrumenten kunnen uitbrengen. Een en ander staat niet in de weg aan de uitkering van dividend met betrekking tot de door Belgische en de Franse Staat gehouden preferente aandelen.
                        
                     
         
               (118)
            
            
               Dexia blijft ten aanzien van de beloning van het directiecomité en het executief comité van Dexia NV en de belangrijkste operationele entiteiten van de Dexia-groep de beloningsbeginselen toepassen die in het kader van de G-20 en door de betrokken nationale instanties zijn uitgewerkt. Dexia zal met name afzien van de betaling van het variabele gedeelte van de beloning van de leden van het directiecomité van Dexia NV en zal het variabele gedeelte van de beloning van de overige medewerkers van Dexia NV en haar bankdochters bedoeld in punt 2.5.1.1 van het document over het beloningsbeleid van Dexia zoals dat op 15 maart 2011 bij de CBFA is aangemeld (38), beperken tot 30 % van het vaste gedeelte van hun beloning.
            
         
               (119)
            
            
               Overeenkomstig het herziene plan voor een gecontroleerde afwikkeling zal Dexia vanaf de datum van dit besluit geen nieuwe productie opzetten, tenzij voor de betrokken entiteit een toezegging tot afstoting geldt overeenkomstig overweging 122. In het kader van deze toezegging geldt niet als „nieuwe productie”:
               
                           1.
                        
                        
                           de transacties die noodzakelijk zijn voor het liquiditeitsbeheer (bijv. centrale-banktransacties of het beheer van de cover pools van DLG (Dexia Lettre de Gage) en DKD (Dexia Kommunalbank Deutschland), ten einde de wettelijke, prudentiële verplichtingen of verplichtingen van ratingbureaus na te komen en de fundingkosten sterk te verbeteren);
                        
                     
                           2.
                        
                        
                           de verlenging van de looptijd van bestaande leningen voor zover daarmee de netto contante waarde van de aan eenzelfde cliënt uitgeleende bedragen sterk wordt verbeterd, waarbij in de berekening van deze waarde het geschillenrisico mee in aanmerking wordt genomen;
                        
                     
                           3.
                        
                        
                           de derivatentransacties die nodig zijn om de rente-/wisselkoers-/kredietrisico’s van de bestaande portefeuille te beheren mits met deze transacties de totale risicoblootstelling van de Dexia-groep wordt verminderd, met inachtneming van de beperkingen en procedures die zijn bepaald in de richtsnoeren die binnen Dexia en/of bij de toezichthouders gelden;
                        
                     
                           4.
                        
                        
                           alle activiteiten die met het oog op het toezicht of om andere juridische redenen noodzakelijk zijn, met name de verlenging van de looptijden of de herschikking van het aflossingsschema dat geldt voor Dexia als lid van een bankenconsortium in bepaalde investeringsprojecten (het bankenconsortium kan ertoe gebracht worden om in te stemmen met aanpassingen van de structuur van het project die tot aanpassingen van de looptijden en/of het aflossingsschema leiden) of als gevolg van besluiten van bestuurlijke of gerechtelijke autoriteiten, en
                        
                     
                           5.
                        
                        
                           de uitbetaling van krediettoezeggingen die op het tijdstip van het besluit waren bevestigd, d.w.z. de uitbetalingstransacties die Dexia contractueel verplicht is uit te voeren om haar toezeggingen uit hoofde van contracten van vóór 30 september 2012 ten aanzien van de leningnemers na te komen.
                        
                     
         
               (120)
            
            
               In afwijking hierop:
               
                           1.
                        
                        
                           zal Dexia Crediop, om de […] van de door Dexia Crediop uitgegeven te vermijden en zo te voldoen aan haar wettelijke verplichtingen met het oog op de afbouw van de bank, een beroep kunnen doen op nieuwe financiering voor haar bestaande cliënten voor een bedrag van 200 miljoen EUR voor een periode van één jaar te rekenen vanaf de datum van dit besluit. Na afloop van deze periode van één jaar kunnen de betrokken lidstaten de Commissie om toestemming verzoeken voor een bijkomend jaarbedrag aan nieuwe financiering. Zonder dit soort toestemming wordt aan het eind van het lopende jaar begonnen met de afbouw van Dexia Crediop.
                        
                     
                           2.
                        
                        
                           DCL zal nieuwe financiering kunnen opzetten voor de stromen die verband houden met de desensibilisering van bestaande leningen (39) die (na de afstoting van DMA) bij DCL zijn ondergebracht en die als gevoelig gelden (nl. leningen aan lokale overheden die niet onder het handvest-Gissler vallen of daarin een score E3, E4 of E5 behalen dan wel een Cepcor-score van ten minste 11 halen), mits een verbetering plaatsvindt van de economische waarde van de uitstaande bedragen, waarbij deze waarde wordt gedefinieerd rekening houdende met een gevoelige vermindering van het geschillenrisico dat de desensiblisering met zich meebrengt (40).
                           Alleen de volgende transacties zijn in dit kader toegestaan: […].
                           Dexia verbindt zich ertoe het totale bedrag van nieuwe stromen met betrekking tot de in punt 6 bedoelde operaties te beperken tot een bedrag van maximaal 600 miljoen EUR nieuwe financiering, waarbij het aangaan van dit operaties echter niet kan plaatsvinden tussen februari en juli 2013 of juni en november 2014.
                        
                     
         
               (121)
            
            
               Voorts zullen de in punt 2 bedoelde stromen beperkt worden volgens de voorwaarden van overweging 106 van dit besluit.
               Dexia zal de Commissie op 15 januari 2013 en 15 mei 2014 een periodieke doorlichting doen toekomen van haar plan voor de afschrijving en de desensibilisering van de gevoelige DCL-leningen.
            
         d.   Afstotingen en af te bouwen activiteiten
   
               (122)
            
            
               Dexia heeft al de volgende afstotingen doorgevoerd:
               
                           1.
                        
                        
                           de afstoting van DBB. Deze afstoting vond op 20 oktober 2011 plaats;
                        
                     
                           2.
                        
                        
                           de afstoting van het 50 %-belang in RBCD. Deze afstoting vond op 27 juli 2012 plaats;
                        
                     
                           3.
                        
                        
                           de afstoting van DenizBank. Deze afstoting vond op 28 september 2012 plaats;
                        
                     
                           4.
                        
                        
                           de afstoting van BIL. Deze afstoting vond op 5 oktober 2012 plaats;
                        
                     
                           5.
                        
                        
                           de afstoting van Dexia Habitat. Deze afstoting vond op 29 juni 2012 plaats;
                        
                     
                           6.
                        
                        
                           de afstoting van DKB Polska. De overeenkomst tot afstoting is op 7 november 2012 ondertekend.
                        
                     
         
               (123)
            
            
               Dexia stoot de hierna opgesomde entiteiten af volgens het onderstaande tijdschema:
               
                           1.
                        
                        
                           de afstoting van DMA vóór 31 januari 2013;
                        
                     
                           2.
                        
                        
                           de afstoting van DAM, van de deelneming van Dexia in Popular Banca Privada en Sofaxis vóór 31 december 2013;
                        
                     
                           3.
                        
                        
                           de afstoting (of de afbouw) van Dexia Région Bail, Dexia Flobail, Dexia Bail en Dexia LLD vóór 31 december 2013;
                        
                     
                           4.
                        
                        
                           de afstoting van de (directe of indirecte) deelneming van Dexia in Dexia Israel binnen twaalf maanden nà een definitieve en in kracht van gewijsde gegane uitspraak over de verschillende rechtsgedingen tegen Dexia Israel en haar aandeelhouder DCL.
                        
                     
         
               (124)
            
            
               De hier genoemde toezeggingen tot afstoting wordt geacht te zijn vervuld wanneer Dexia en de overnemer een dwingend en definitief akkoord hebben gesloten (d.w.z. een overeenkomst die Dexia niet eenzijdig kan opzeggen zonder een boete te betalen) voor de overdracht van de volledige deelneming van Dexia in de betrokken entiteit of het betrokken actief, zelfs al zijn op het tijdstip van de ondertekening van het akkoord nog niet alle toestemmingen of verklaringen van geen bezwaar van de bevoegde toezichthouders verkregen, mits de closing uiterlijk zes maanden nà het akkoord tot afstoting plaatsvindt.
            
         
               (125)
            
            
               Indien een van hier genoemde toezeggingen tot afstoting niet is vervuld, zullen de betrokken lidstaten een voorstel doen voor de aanstelling van een trustee die belast wordt met de afstoting van de betrokken entiteit in de maand nà de voor de afstoting bepaalde uiterste datum, op de in de volgende overweging beschreven voorwaarden.
            
         
               (126)
            
            
               Vóór iedere afstoting (41) die hier is vastgesteld en die nog moet worden uitgevoerd, zal Dexia de trustee op de hoogte houden van de partijen die belangstelling hebben laten blijken voor de verwerving van deze activa en zal zij hem alle noodzakelijke en redelijkerwijs beschikbare informatie verschaffen zodat deze zich kan vergewissen van de onafhankelijkheid van de kandidaat-overnemer. De Commissie zal de betrokken lidstaten binnen een termijn van 15 werkdagen de namen meedelen van de partijen die, volgens haar, niet voldoen aan de voorwaarden van vereiste relevantie en onafhankelijkheid en wat de redenen zijn voor haar besluit. Dexia zal dan de verkoopprocedure met die partijen stopzetten.
            
         
               (127)
            
            
               Dexia zal naar beste vermogen proberen haar obligatieportefeuille versneld af te stoten, zodra de marktomstandigheden zijn verbeterd, om zodoende aan de verplichte ratio’s te voldoen, waarbij het voor zich spreekt dat deze afstoting alleen kan doorgaan voor zover deze geen substantiële negatieve invloed heeft op de solvabiliteit van Dexia. Dexia zal de Commissie jaarlijks een doorlichting verschaffen van wat op dat gebied mogelijk is.
            
         
               (128)
            
            
               Vanaf de datum van kennisgeving van dit besluit worden de niet in overweging 122 genoemde entiteiten (daaronder begrepen Dexia Sabadell zodra de in overweging 113 genoemde acquisitie heeft plaatsgevonden) afgebouwd (run-off), met name zonder nieuwe productie in de zin van overweging 119.
            
         
               (129)
            
            
               Met inachtneming van het vennootschapsbelang van Dexia NV en de Dexia-groep, zal Dexia tot aan de daadwerkelijke afstoting van DAM en Dexia Israel (en zodra er ten aanzien van Dexia Israel de in overweging 122 bedoelde duidelijkheid is):
               
                           1.
                        
                        
                           zich inspannen opdat DAM en Dexia Israel levensvatbaar blijven, kunnen worden doorverkocht aan hun toekomstige koper en concurrerend blijven, dit alles naar goed zakelijk gebruik;
                        
                     
                           2.
                        
                        
                           zich inspannen om ieder risico op verlies aan concurrentievermogen van DAM en Dexia Israel te beperken;
                        
                     
                           3.
                        
                        
                           zich onthouden van ieder initiatief dat een sterk negatief effect kan hebben op de waarde, de bedrijfsvoering of het concurrentievermogen van DAM en Dexia Israel of dat de aard of de omvang van de activiteiten, de bedrijfsstrategie of commerciële strategie of het investeringsbeleid van DAM en Dexia Israel kan veranderen;
                        
                     
                           4.
                        
                        
                           met inachtneming van de in overweging 114 bedoelde toezegging tot ring-fencing, aan DAM en Dexia Israel, in de mate van het mogelijke, voldoende middelen beschikbaar stellen om deze ondernemingen te laten functioneren op basis van de bestaande bedrijfsplannen en de plannen die daar eventueel op volgen, en
                        
                     
                           5.
                        
                        
                           alle redelijke maatregelen nemen, met inbegrip van passende stimuleringsregelingen (in overeenstemming met zakelijke praktijken) die nodig zijn om alle sleutelpersoneel van DAM en Dexia Israel te stimuleren.
                        
                     
         
               (130)
            
            
               Ten aanzien van Crediop is overeengekomen dat Crediop, tot aan de afstoting binnen een periode van één jaar te rekenen vanaf dit besluit of de afbouw van de bank, binnen de Dexia-groep afzonderlijk zal worden beheerd. Om te verzekeren dat alle besluiten van de directie van Crediop die tussen de datum van dit besluit en de doorvoering van de afstoting [binnen een periode van één jaar te rekenen vanaf dit besluit of de afbouw van de bank] worden genomen in het beste belang van Crediop met het oog op haar afstoting [of haar afbouw], zal Dexia een beheerder aanstellen die de afscherming van de activiteiten van Crediop moet garanderen en zal zij erop toezien dat deze beheerder in volledige onafhankelijkheid kan werken, met inachtneming van de voor Crediop geldende toezeggingen. Deze beheerder die de afscherming van de activiteiten moet garanderen, kan de algemeen directeur van Crediop zijn. Hij beheert Crediop in het beste belang van de onderneming, in overleg met Dexia, onder toezicht van de trustee zoals aangegeven in overweging 138.
            
         
               (131)
            
            
               De aanstelling van een beheerder die de afscherming van de activiteiten van Dexia Israel en DAM moet garanderen, is niet noodzakelijk, omdat deze beide entiteiten op het tijdstip van dit besluit om, in het afwikkelingsplan genoemde redenen, reeds afzonderlijk worden beheerd.
            
         c)   De met de afstoting belaste trustee
   
               (132)
            
            
               Ingeval één van de toezeggingen tot afstoting van de in overweging 123, punten 1 tot en met 4, bedoelde activa niet binnen de genoemde termijnen is voltooid en zonder goedkeuring door de Commissie van een alternatieve toezegging, leggen de Franse, Belgische en Luxemburgse autoriteiten vooraf, en uiterlijk één maand na de voor afstoting vastgestelde termijn, de Commissie een lijst ter goedkeuring voor van één tot drie personen die zijn gekozen met het oog op de aanstelling tot met de tenuitvoerlegging van die afstotingen belaste trustee(s).
            
         
               (133)
            
            
               De met de afstoting belaste trustee moet onafhankelijk zijn, over de vereiste competenties beschikken en mag bij de uitoefening van zijn opdracht niet met een belangenconflict worden geconfronteerd.
            
         
               (134)
            
            
               De Commissie kan de voorgestelde trustee of trustees goedkeuren, of deze afwijzen. Indien de Commissie de voorgestelde met de afstoting belaste trustee of trustees afwijst, stellen Dexia en de Franse, Belgische en Luxemburgse autoriteiten binnen een termijn van één maand na de kennisgeving van deze afwijzing, één tot drie nieuwe kandidaten voor, die de Commissie eveneens kan goedkeuren of afwijzen. Indien alle voorgestelde kandidaten uiteindelijk door de Commissie worden afgewezen, stelt deze een trustee aan op basis van een door de Commissie goedgekeurd mandaat.
            
         
               (135)
            
            
               De Franse, Belgische en Luxemburgse autoriteiten verbinden zich ertoe dat Dexia de met de afstoting belaste trustee de nodige en passende vertegenwoordigingsbevoegdheden verleent om:
               
                           1.
                        
                        
                           de afstoting van de hier in punt a) bedoelde activa ten uitvoer te leggen (daaronder begrepen alle bevoegdheden die nodig zijn om de correcte tenuitvoerlegging te garanderen van de documenten die voor de tenuitvoerlegging van deze afstoting vereist zijn), en
                        
                     
                           2.
                        
                        
                           iedere maatregel te nemen of verklaring te doen die nodig of passend is om de afstoting ten uitvoer te leggen, daaronder begrepen de aanstelling van raadslieden die het afstotingsproces moeten begeleiden.
                        
                     
         
               (136)
            
            
               De met de afstoting belaste trustee neemt in de aan- en verkoopovereenkomst of -overeenkomsten alle gebruikelijke en redelijke voorwaarden op die hij passend acht om de verkoop binnen het jaar na zijn aanstelling te kunnen afronden. De met de afstoting belaste trustee organiseert het verkoopproces zodanig dat een afstoting is gegarandeerd […]. De afstoting of liquidatie moet zijn doorgevoerd binnen een termijn van maximaal één jaar na afloop van de verkooptermijn.
            
         
               (137)
            
            
               De kosten van de prestaties van de met de afstoting belaste trustee komen ten laste van Dexia.
            
         d)   De tenuitvoerlegging van de toezeggingen
   
               (138)
            
            
               De Belgische, Franse en Luxemburgse autoriteiten leggen de Commissie vooraf, en uiterlijk één maand na het onderhavige besluit, een lijst ter goedkeuring voor van één tot drie personen die zijn gekozen met het oog op de aanstelling als onafhankelijk deskundige die is belast met de nadere controle op de toepassing van bovengenoemde toezeggingen (hierna „de trustee” genoemd), voor een termijn van vijf jaar; deze termijn kan op verzoek van de Commissie worden verlengd. De trustee moet over de vereiste competenties beschikken en mag bij de uitoefening van zijn opdracht niet met een belangenconflict worden geconfronteerd. De Commissie kan de voorgestelde trustee of trustees goedkeuren, of deze afwijzen. Indien de Commissie de voorgestelde trustee of trustees afwijst, stellen de Belgische, Franse en Luxemburgse autoriteiten binnen een termijn van één maand na de kennisgeving van deze afwijzing, één tot drie nieuwe kandidaten voor, die de Commissie eveneens kan goedkeuren of afwijzen. Indien alle voorgestelde kandidaten uiteindelijk door de Commissie worden afgewezen, stelt de Commissie een trustee aan. De kosten van de prestaties van de trustee komen ten laste van Dexia, zonder dat zij evenwel de uurtarieven overschrijden die doorgaans voor dit soort prestaties worden gevraagd.
            
         
               (139)
            
            
               De Commissie heeft gedurende de volledige duur van het herstructureringsplan zonder enige beperking toegang tot de gegevens die nodig zijn voor de tenuitvoerlegging van dit besluit waarmee zij het herziene plan voor een gecontroleerde afwikkeling goedkeurt. Zij kan zich rechtstreeks tot Dexia richten om de nodige toelichting en verduidelijking te kunnen krijgen. De Belgische, Franse en Luxemburgse autoriteiten en Dexia leveren zelf volledige medewerking bij alle controles die de Commissie of, in voorkomend geval, de trustee kan vragen.
            
         
               (140)
            
            
               De trustee dient om het halfjaar bij de Commissie een rapport in over de tenuitvoerlegging van bovenstaande toezeggingen. Dit rapport bevat een gedetailleerd overzicht van de stand van uitvoering van het herziene plan voor een gecontroleerde afwikkeling, met name wat betreft: 1) de naleving van het bedrag en de voorwaarden voor de desensibilisering van de portefeuille gevoelige leningen van DCL als bedoeld in de overwegingen 120 en 121; 2) de naleving van de plafonds voor nieuwe financiering aan bestaande cliënten van Dexia Crediop als bedoeld in overweging 120; 3) de naleving van het tijdschema voor de in overweging 122 geplande afstotingen, met inbegrip van de datum van afstoting, de boekhoudkundige waarde van de activa per 31 december 2011, de waarde bij afstoting, de winst die of het verlies dat is geboekt, en een overzicht van de maatregelen die nog moeten worden uitgevoerd in het kader van het herziene plan voor een gecontroleerde afwikkelingen; 4) het beheer en de ring-fencing van de af te stoten entiteiten, en met name DAM en Dexia Israel, als bedoeld in de overwegingen 114 en 129.
            
         
               (141)
            
            
               Dit rapport wordt ingediend uiterlijk één maand na de presentatie van de halfjaarrekeningen en de goedkeuring van de jaarrekening, en hoe dan ook vóór 1 oktober en vóór 30 april van elk jaar.
            
         
               (142)
            
            
               Na afloop van het mandaat van de trustee en tot en met de volledige afschrijving van de activa van Dexia, dienen de betrokken lidstaten jaarlijks een rapport in bij de Commissie waarin een stand van uitvoering wordt gegeven van het proces van de gecontroleerde afwikkeling.
            
         2.3.   BESCHRIJVING VAN DE AFSTOTING VAN DMA EN VAN DE ACTIVITEITEN VAN DMA NÀ HAAR AFSTOTING
   2.3.1.   Beschrijving van de afstotingsoperatie
   
   
               (143)
            
            
               De afstoting van DMA vindt plaats tegen uiterlijk 31 januari 2013.
            
         
               (144)
            
            
               Een nieuwe kredietinstelling (nouvel établissement de crédit) (hierna „NEC” genoemd) zal worden opgericht, waarvan DMA een 100 %-dochteronderneming zal zijn. NEC zal rechtstreeks worden gehouden door de Franse Staat (voor 75 %), CDC (voor 20 % in preferente aandelen) en La Banque Postale (voor 5 %). Zodoende zal DMA niet meer onder de zeggenschap staan van de Dexia-groep, maar van de Franse Staat, CDC en La Banque Postale (LBP).
            
         
               (145)
            
            
               Daarnaast zal ook een gemeenschappelijke onderneming worden opgericht (hierna „JV” genoemd), met het statuut van intermédiaire en opérations de banque (IOB) (bancair intermediair), tussen CDC (35 %) en La Banque Postale (65 %). Deze zal nieuwe leningen op de markt brengen voor uitsluitend Franse decentrale overheden en publieke zorginstellingen (établissements public de santé — EPS) en zal DMA als herfinancieringsvehikel gebruiken. DMA zal ook de herfinanciering voor haar rekening nemen met betrekking tot de bestaande, nog uitstaande leningen.
               
                  Figuur 6
               
               
                  Structuur van de nieuwe ontwikkelingsbank waarin DMA wordt geïntegreerd
               
               
         
               (146)
            
            
               La Banque Postale zal geleidelijk in het kapitaal van NEC instappen. De prijs die La Banque Postale daarvoor zal betalen, is de marktprijs, die door een deskundige is bepaald, en kan door de Commissie worden gecontroleerd. La Banque Postale beschikt over een optie voor de geleidelijke terugkoop (call) van een gedeelte van de door de Franse Staat gehouden aandelen, zodat haar deelneming in NEC, nadat de call-optie volledig is uitgeoefend, geleidelijk zal toenemen naarmate het aandeel van de uitstaande bedragen met betrekking tot de nieuwe productie in het totaal van de activa (cover pool) van DMA toeneemt. De call-optie kan pas worden uitgeoefend zodra het aandeel van de nieuwe productie door La Banque Postale of JV meer dan […]% van de cover pool van DMA bedraagt. Jaarlijks zal La Banque Postale de call-optie kunnen uitoefenen voor minimaal […]% van het kapitaal van NEC, zonder dat 1) de deelneming van La Banque Postale in DMA hoger is dan het aandeel van de nieuwe productie door La Banque Postale of JV in de cover pool van DMA, en 2) La Banque Postale de hoofdaandeelhouder van NEC wordt.
            
         
               (147)
            
            
               De concrete juridische voorwaarden waarop de afstoting van DMA zal plaatsvinden, zien er schematisch als volgt uit: DCL brengt in NEC de aandelen-DMA in en de uitrusting, medewerkers en middelen die nodig zijn voor de bedrijfsvoering van DMA, om vervolgens 100 % van het kapitaal van NEC over te dragen aan de Staat, CDC en La Banque Postale. De prijs van de afstoting is één euro.
            
         
               (148)
            
            
               Wat de prijs betreft, wijst de Commissie op de volgende elementen, die zijn aangestipt door een accountantskantoor en de betrokken lidstaten.
            
         
               (149)
            
            
               Blijkens een fairness-opinion van 10 oktober 2012 door een kantoor van financieel analisten dat in opdracht van de Franse autoriteiten en CDC werkt, „stemt een prijs van 380 miljoen EUR voor 100 % van NEC (dat zelf 100 % van [DMA] in handen heeft) overeen met een prijs die acceptabel is voor een voorzichtige investeerder”. Daarin wordt voorts aangegeven dat in deze waardering van de prijs rekening wordt gehouden met het feit dat „de overnemers algemene en specifieke activa- en passivagaranties zullen krijgen, met onder meer een garantie ten aanzien van de geldigheid van de verstrekte leningen en de betreffende contracten” en dat daarin tot uiting komt:
               
                           „—
                        
                        
                           de inbreng van de voor de activiteit noodzakelijke uitrusting en knowhow;
                        
                     
                           —
                        
                        
                           de overdracht van uitstaande bedragen;
                        
                     
                           —
                        
                        
                           het op de markt brengen van nieuwe leningen door LBP en [JV];
                        
                     
                           —
                        
                        
                           
                              de neutralisering van gevoelige leningen.
                        
                     
                  Deze waardering geldt slechts in samenhang met de algemene en specifieke garanties en het mechanisme voor de synthetische overdracht van gevoelige leningen. […]” (42)
               
            
         
               (150)
            
            
               In die fairness-opinion wordt voorts aangegeven dat „de waarde van NEC/DMA, wanneer er ook mee rekening wordt gehouden dat de waardeaanpassingen geleidelijk kunnen worden gerecupereerd, uitkomt op […] EUR in een geloofwaardig uitdoofscenario.”.
            
         
               (151)
            
            
               In hun notitie betreffende de afstotingsoperatie van DMA verklaren de betrokken lidstaten dat in eerste instantie „was overeengekomen dat de overnameprijs voor DMA en de door DCL overgedragen uitrusting, personeel en middelen 380 miljoen EUR zou bedragen [voetnoot: en dat „de partijen ermee rekenden dat [Dexia] en DCL meerdere verkopersgaranties zouden afgeven in het kader van de afstoting van DMA: een honoreringsgarantie en voor geschillen over […] gevoelige leningen, een zogeheten stop-loss-garantie bovenop de jaarlijkse vrijstelling van 10 basispunten op het gemiddeld uitstaande bedrag aan leningen, alsmede andere algemene en specifieke garanties” (43).
            
         
               (152)
            
            
               Zij geven ook aan dat, in tweede instantie, zij ermee hebben ingestemd om af te zien van de stop-loss-garantie en in derde instantie instemden „met de synthetische overdracht van gevoelige leningen naar de balans van DCL. De garantie van Frankrijk voor de verplichtingen van DCL in dat verband is dus eveneens opgegeven” (44).
            
         
               (153)
            
            
               Volgens de betrokken lidstaten was het zo dat „om rekening te houden met de twee belangrijke aanpassingen aan het plan voor de overdracht van DMA en om de afstotingsprijs marktfconform te houden, deze neerwaarts is herzien en op één euro is bepaald. Deze nieuwe prijs (die niet langer afhangt van de nettopositie van DMA) houdt ook rekening met het feit dat de clausule van de prijsaanpasisng wordt geschrapt (45).”.
            
         
               (154)
            
            
               Na te hebben herhaald dat uit de fairness-opinion blijkt dat de prijs van DMA en uitrusting, personeelsleden en middelen die nodig zijn voor de bedrijfsvoering van DMA, 380 miljoen EUR bedraagt volgens de initiële afstotingsregeling (die de garanties en de clausule inzake prijsaanpassing bevatte), verklaren de betrokken lidstaten dat „rekening houdende met het feit dat de garanties en prijsaanpassingsclausule uit dit plan zijn geschrapt, en met de ontwikkeling van de balanspositie van DMA die in de eerste drie kwartalen van 2012 is waargenomen, de aangepaste prijs van één euro nog steeds volledig marktconform is” (46).
            
         
               (155)
            
            
               Volgens de Franse autoriteiten is er sprake van marktfalen op het punt van de financiering van publieke zorginstellingen (EPS) en decentrale overheden in Frankrijk. Bijgevolg zijn de Franse autoriteiten, samen met CDC en La Banque Postale, voornemens om DMA over te nemen (via de overname van NEC die 100 % van DMA in handen heeft), om die bank om te vormen in een ontwikkelingsbank (banque de développement). De activiteiten van deze ontwikkelingsbank zullen zich beperken tot het corrigeren van het marktfalen met betrekking de financiering van publieke zorginstellingen en decentrale overheden in Frankrijk, aangezien dit marktfalen niet kan worden gecorrigeerd door het bestaande marktaanbod. De Franse autoriteiten hebben de volgende argumenten aangedragen om het bestaan van dit marktfalen te staven en om de noodzaak aan te tonen van de oprichting van een ontwikkelingsbank.
            
         
      De financiering van publieke zorginstellingen in Frankrijk
   
   
               (156)
            
            
               Volgens de Franse autoriteiten beliepen de investeringen in ziekenhuizen 6,5 miljard EUR in 2010 (een daling met 4,5 % ten opzichte van 2009), nadat deze sinds het begin van het millennium voortdurend waren toegenomen. Deze investeringen worden in hoofdzaak gefinancierd uit eigen middelen en uit subsidies. De dekkingsgraad van investeringen door middellange schulden kwam in 2010 uit op 36 %.
            
         
               (157)
            
            
               De middellange financieringsbehoefte van publieke zorginstellingen in Frankrijk ligt jaarlijks tussen 2 en 4 miljard EUR, afhankelijk van het jaar. Hiermee wordt de financiering van investeringen en de aflossing van leningen die op het einde van hun looptijd zijn gekomen, gedekt.
            
         
               (158)
            
            
               Daarnaast dekt deze financieringsbehoefte projecten van zware investeringen, met name in vastgoed, in een context waarin de verouderingsgraad (die de gecumuleerde afschrijvingen afzet tegen de brutowaarde van de activa en die in 2002 een historisch hoog niveau bereikte) aanzienlijke investeringen vergde om het vastgoedareaal in stand te houden: in de periode 1997-2002 is de verouderingsgraad gestegen van 50 naar 55 %. Zo maakt een vergelijking, uitgesplitst naar type, van de directe investeringen in 2010 met die in 2002 duidelijk dat de investeringsstructuur vertekend is ten faveure van het vastgoed en ten koste van het gedeelte „uitrusting”.
            
         
               (159)
            
            
               De komende jaren zouden de investeringsbehoeften zich in hoofdzaak op twee niveaus moeten situeren. Prioriteit zal gaan naar het inspelen op de cruciale veiligheidsbehoeften (aanpassingen aan de prioritaire normen inzake aardbevingsbestendigheid, overstromingsrisico’s, asbestverwijdering, brandveiligheid). Vervolgens zullen ook investeringsprojecten ten uitvoer worden gelegd om de kwaliteit van het zorgaanbod te verbeteren. Ook daar zal het in hoofdzaak gaan om vastgoedoperaties (bouwen, verbouwen, sanering enz.) die doorgaans zware investeringen vormen en waarvoor onvermijdelijk ten minste voor een deel op leningen een beroep moet worden gedaan.
            
         
               (160)
            
            
               Parallel hiermee hebben de publieke zorginstellingen een aanzienlijke behoefte aan kortlopende financiering — van ongeveer 3 miljard EUR per jaar (waarvan gemiddeld 50 % wordt opgenomen) — door een aanzienlijke behoefte aan renouvellerende financiering. Deze behoefte valt in hoofdzaak te verklaren door de tijd die verloopt tussen de betalingen door de ziektekostenverzekering aan publieke zorginstellingen en het krappe tijdschema voor hun uitgaven.
            
         
               (161)
            
            
               Aan de aanbodzijde zouden de Franse banken niet in staat zijn dit deel van de markt van Dexia over te nemen. De totale uitstaande schuld van de zorginstellingen bedraagt 22,8 miljard EUR per 31 december 2012. Traditioneel wordt deze schuld, evenals bij de decentrale overheden, voor het grootste deel gedragen door de banksector. De financiering zonder intermediairs blijft immers marginaal (slechts 5,7 % van de uitstaande schuld verloopt via obligatieleningen), met name als gevolg van de aanwezigheid van een groot aantal kleinschalige instellingen: per 31 december 2010 telde Frankrijk 1 034 publieke zorginstellingen. De universitaire medische centra, die de grootste publieke zorginstellingen zijn, zijn goed voor 99,1 % van alle obligatie-emissies.
            
         
               (162)
            
            
               Dexia had veruit het grootste marktaandeel: tijdens de laatste jaren dat de bank actief was, nam zij ongeveer [40-45]% van de middellange financieringsbehoeften voor haar rekening en verstrekte zij ongeveer een derde van de liquiditeitslijnen. In totaal hield Dexia eind 2010 nog [30-35]% van de totale uitstaande schulden.
            
         
               (163)
            
            
               Volgens de Franse autoriteiten zouden de overige Franse banken evenmin in staat zijn om de door Dexia opgegeven marktaandelen over te nemen, en wel om meerdere redenen:
               
                           a)
                        
                        
                           de kennis van deze markt blijft beperkt, met name door de beperkte volumes die erin omgaan, terwijl Dexia net een zeer goede kennis van de markt had;
                        
                     
                           b)
                        
                        
                           de nakende toepassing van de nieuwe kapitaalratio’s van Bazel III, met name de liquiditeitsratio’s en de hefboomratio, ontmoedigt banken om activiteiten uit te oefenen die bestaan in het verschaffen van langetermijnleningen, vooral wanneer tegenover deze leningen niet het aantrekken van deposito’s staat waarmee zij hun fundingbronnen kunnen stabiliseren. Evenals bij decentrale overheden, zijn publieke zorginstellingen verplicht hun beschikbare middelen op de rekening van de Schatkist te deponeren. Daarbij komt een aspect dat specifiek is voor publieke zorginstellingen die structureel behoefte hebben niet alleen aan middellange bankkredieten, maar ook aan kredietlijnen. De nieuwe Bazel III-regels werken bestraffend ten aanzien van deze kredietlijnen, omdat banken daarvoor meer eigen vermogen moeten reserveren, maar ook een aanzienlijke liquiditeitsbuffer. Binnen die context hebben de Franse banken toegezegd om hun uitstaande kredieten aan de publieke sector (die zowel decentrale overheden als publieke zorginstellingen omvat) in 2012 te handhaven (of een kredietproductie in een ordegrootte van 9 tot 10 miljard EUR). Hiermee kunnen dus, volgens Frankrijk de door Dexia opgegeven marktaandelen worden overgenomen. De algemene doelstelling van de Franse banken wat balansomvang betreft werkt dus niet alleen ongunstig uit op de financiering van de decentrale overheden, maar ook op die van de publieke zorginstellingen.
                        
                     
         
               (164)
            
            
               Om al deze (conjuncturele en structurele) redenen vrezen de Franse autoriteiten dat de kans klein is dat de marges zullen verbeteren en dat de geringe volumes waar het om gaat, zullen volstaan om tot een spontane stijging van het particuliere aanbod te komen, dat Dexia kan vervangen en dat kan voldoen aan de behoeften van de Franse publieke zorginstellingen.
            
         
      De financiering van decentrale overheden
   
   
               (165)
            
            
               De Franse decentrale publieke sector omvat in de eerste plaats de lokale overheden (de gemeenten en hun samenwerkingsverbanden), de regio’s en de departementen. Het economische gewicht van deze entiteiten vertegenwoordigt een jaarlijkse uitgavestroom van 220 miljard EUR (lopende uitgaven en investeringsuitgaven samen). De investeringsuitgaven vertegenwoordigden 50,4 miljard EUR in 2010 en 52 miljard EUR in 2011, of drie vierde van de overheidsinvesteringen in Frankrijk. De decentrale overheden zijn dus belangrijke spelers voor het onderhoud en de uitbouw van infrastructuur in Frankrijk.
            
         
               (166)
            
            
               Om deze uitgaven te financieren, beschikken de decentrale overheden over verschillende bronnen:
               
                           a)
                        
                        
                           de middelen die zij hebben overgehouden van de lopende uitgaven na betaling van de lopende uitgaven en de rente op hun schuld: de financiering uit eigen middelen, waarbij bedacht moet worden dat deze bij voorrang moet worden besteed aan de aflossing van de schulden die in het begrotingsjaar op het eind van hun looptijd komen;
                        
                     
                           b)
                        
                        
                           de investeringssubsidies die in hoofdzaak afkomstig zijn van andere overheidsinstanties (de Staat, Europese fondsen);
                        
                     
                           c)
                        
                        
                           leningen (18,6 miljard EUR in 2010 en 16,7 miljard EUR in 2011).
                        
                     
         
               (167)
            
            
               Aangezien de bedragen van nieuwe leningen voor het financieren van investeringen hoger lagen dan de aflossing van leningen op het eind van hun looptijd, hebben de decentrale overheden mettertijd een schuld opgebouwd die in 2011 uitkwam op 152 miljard EUR.
               
                  Tabel 3
               
               
                  Uitstaande schulden van de Franse decentrale overheden per 1 januari 2011 (× miljard EUR)
               
               
                           
                              Uitstaande schulden per 1 januari
                           
                        
                     
                           Totaal
                        
                        
                           103,4
                        
                        
                           102,3
                        
                        
                           102,9
                        
                        
                           105,0
                        
                        
                           108,8
                        
                        
                           114,2
                        
                        
                           120,6
                        
                        
                           128,6
                        
                        
                           138,1
                        
                        
                           145,7
                        
                        
                           151,9
                        
                     
                           Gemeenten + Samenwerkingsverbanden met eigen fiscale positie ***
                        
                        
                           58,9
                        
                        
                           59,4
                        
                        
                           59,4
                        
                        
                           59,9
                        
                        
                           60,9
                        
                        
                           63,2
                        
                        
                           66,1
                        
                        
                           69,6
                        
                        
                           73,1
                        
                        
                           75,2
                        
                        
                           76,5
                        
                     
                           Departementen
                        
                        
                           17,1
                        
                        
                           16,4
                        
                        
                           16,5
                        
                        
                           17,0
                        
                        
                           17,8
                        
                        
                           18,9
                        
                        
                           20,0
                        
                        
                           21,4
                        
                        
                           24,4
                        
                        
                           27,9
                        
                        
                           29,7
                        
                     
                           Regio’s
                        
                        
                           7,8
                        
                        
                           7,5
                        
                        
                           7,6
                        
                        
                           8,2
                        
                        
                           9,5
                        
                        
                           10,2
                        
                        
                           11,1
                        
                        
                           12,7
                        
                        
                           14,2
                        
                        
                           15,7
                        
                        
                           16,8
                        
                     
         
               (168)
            
            
               Volgens de Franse autoriteiten moet bij de prognoses van de volumes van de nieuwe leningen voor de komende jaren rekening worden gehouden met diverse parameters zoals: i) de evolutie van de lopende ontvangsten en uitgaven van de decentrale overheden die bepalend zijn voor hun eigen middelen, en ii) de investeringsbehoeften van de decentrale overheden die voor een deel gekoppeld zijn aan de verkiezingscyclus. De termijn die nodig is voor de uitwerking en uitvoering van projecten, en de wil om deze af te ronden vóór de Franse gemeenteraadsverkiezingen, zou resulteren in een daling van de investeringen bij het begin van de ambtstermijn en een stijging aan het eind ervan.
            
         
               (169)
            
            
               Voorts is, op basis van de gegevens die eind 2011 bekend waren, een simulatie uitgevoerd om een inschatting te maken van de kredietbehoeften van de publieke sector, gebruikmakend van twee scenario’s waarbij wordt gerekend met verschillende mogelijkheden van decentrale overheden om op de gewone dienst van hun begroting ruimte te creëren voor financiering uit eigen middelen (47). De redenen daarvoor kunnen uiteenlopen: geringe belastingontvangsten, blokkering van subsidies door krapte bij de centrale overheid ofwel stijging van bepaalde uitgaven zoals sociale voorzieningen.
               
                  Tabel 4
               
               
                  Mogelijkheden van decentrale overheden om op de gewone dienst van hun begroting ruimte te creëren voor financiering uit eigen middelen
               
               
                           Scenario’s
                        
                        
                           Scenario 1-a
                        
                        
                           Scenario 1-b
                        
                     
                           
                              Investeringspeil
                           
                        
                        
                           Zonder beperkingen — afhankelijk van de verkiezingscyclus
                        
                     
                           
                              Lopende ontvangsten
                           
                        
                        
                           + 2,6 % door:
                           
                                       —
                                    
                                    
                                       belastbare grondslagen: + 3 %
                                    
                                 
                                       —
                                    
                                    
                                       stabiele overdrachtsbelasting
                                    
                                 
                                       —
                                    
                                    
                                       bevriezing overdrachten van centrale overheid
                                    
                                 
                        
                           Scenario 1-a met de volgende veranderingen:
                           
                                       —
                                    
                                    
                                       overdrachtsbelasting 5 % minder hoog
                                    
                                 
                                       —
                                    
                                    
                                       daling met 1 % per jaar van overdrachten van centrale overheid
                                    
                                 
                     
                           
                              Lopende uitgaven
                           
                        
                        
                           + 3 % door:
                           
                                       —
                                    
                                    
                                       stijging financiële kosten
                                    
                                 
                                       —
                                    
                                    
                                       stijging sociale uitkeringen
                                    
                                 
                                       —
                                    
                                    
                                       stijging personeelsuitgaven met 2,5 %
                                    
                                 
                     
         
               (170)
            
            
               De behoefte aan nieuwe leningen komt zo uit op gemiddeld 19,5 miljard EUR in scenario 1-a en op 21,5 miljard EUR in scenario 1-b. De uitstaande schuld zou dan tegen eind 2016 uitkomen op, onderscheidenlijk, 175 miljard EUR en 185 miljard EUR.
            
         
               (171)
            
            
               Een tweede scenario dat zich kan voordoen, is dat waarin de mogelijkheid van decentrale overheden om schulden aan te gaan, beperkt wordt door: i) de wil van de overheid om de schuld te beperken, of ii) een ontoereikend financieringsaanbod. Ongeacht de oorzaak, zou deze beperking van de leningscapaciteit tot gevolg hebben dat investeringen sterk worden vertraagd.
            
         
               (172)
            
            
               Zo zou, volgens de Franse Staat, het handhaven van de uitstaande schulden in constante waarde het bedrag van de nieuwe leningen over deze periode beperken tot een bedrag van 12 tot 14 miljard EUR. Het investeringspeil zou dan beperkt zijn. In deze hypothese zouden de investeringen dalen van 51,9 miljard EUR in 2011 tot gemiddeld 43,2 miljard EUR over de periode 2012-2016, of een peil dat vergelijkbaar is met dat van de jaren 2004-2005 en dat gemiddeld 16 % lager uitvalt dan het investeringspeil in de twee voorgaande scenario’s.
            
         
               (173)
            
            
               Dit soort daling zou negatief uitwerken op de ontwikkeling en het onderhoud van de publieke infrastructuurvoorzieningen (transport, onderwijs, milieu, energie) en op het activiteitenniveau in het bouwbedrijf en de openbare werken (ter informatie: lokale investeringen zijn goed voor bijna 75 % van de activiteiten in het bouwbedrijf en de openbare werken).
            
         
               (174)
            
            
               Samengevat, de kredietbehoeften van decentrale overheden blijven de komende jaren naar verwachting constant, of zullen zelfs toenemen. Alleen exogene beperkingen kunnen deze afremmen, met als gevolg een gevoelige daling van de overheidsinvesteringen, want decentrale overheden beschikken over weinig alternatieve financieringsbronnen.
            
         
               (175)
            
            
               Overigens kunnen ook andere entiteiten uit de publieke sector kredietbehoeften hebben en worden gefinancierd door sociétés de crédit foncier: i) de publieke ziekenhuizen waarvan de uitstaande schulden op 24 miljard EUR wordt geraamd en de jaarlijkse kredietbehoeften op 3 miljard EUR; ii) de woningcorporaties waarvan de uitstaande schulden (grotendeels gegarandeerd door de decentrale overheden) op 100 miljard EUR worden geraamd en de jaarlijkse kredietbehoeften op ongeveer 15 miljard EUR, en iii) andere overheidsinstellingen, overheidsinstanties en decentrale overheden.
            
         
               (176)
            
            
               De totale markt — op het niveau van de decentrale publieke sector in ruime zin — kan dus worden geraamd op 40 miljard EUR per jaar. De nieuwe ontwikkelingsbank zal echter alleen de decentrale overheden en de zorginstellingen financieren (en niét de hele Franse publieke sector).
            
         
      Aanbodzijde: concurrentie gemeten in volume en in prijzen
   
   
               (177)
            
            
               Tegen een achtergrond van een aanhoudende vraag heeft de financiering van de publieke sector het aanbod fors zien dalen door:
               
                           a)
                        
                        
                           de terugtrekking van de nummer één op deze markt, Dexia, die tot 2008 de behoeften van de sector voor 40 % dekte;
                        
                     
                           b)
                        
                        
                           de matige belangstelling van Franse banken die hun financieringscapaciteit willen spreiden over al hun cliënten, en met name de bancaire clientèle;
                        
                     
                           c)
                        
                        
                           de terugtrekking van buitenlandse banken die als gevolg van de crisis over minder financieringsmogelijkheden beschikken.
                        
                     
         
               (178)
            
            
               De betrokken autoriteiten merken op dat deze verschillende elementen de Caisse des Dépôts et Consignations (CDC) ertoe gebracht hebben om in 2012 — evenals in 2011 — een noodpakket van 5 miljard EUR te verlengen dat afkomstig is uit spaardeposito’s en dat wordt aangeboden tegen een tarief van EURIBOR + 3,20 %.
            
         
               (179)
            
            
               Onderstaande tabel bevat een raming van het bedrag van het aanbod van de verschillende financiële instellingen voor de decentrale publieke sector in ruime zin (decentrale overheden, zorginstellingen en woningcorporaties). De niet-gedekte behoeften liggen bij een grootteorde van 7 tot 8 miljard EUR. Gelden de activiteiten van de nieuwe ontwikkelingsbank niet de woningcorporaties, dan heeft deze nieuwe bank ten doel de niet-gedekte financieringsbehoefte van decentrale overheden en publieke zorginstellingen te dekken voor een bedrag tot 8 miljard EUR.
               
                  Tabel 5
               
               
                  Raming van het aanbod van de verschillende financiële instellingen voor de decentrale publieke sector in ruime zin
               
               
                           (× miljard EUR)
                        
                        
                           2008
                        
                        
                           2009
                        
                        
                           2010
                        
                        
                           2011
                        
                        
                           2012
                        
                        
                           2013
                        
                     
                           Crédit Agricole (incl. BFT, CA CIB)
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                     
                           BPCE-groep
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                     
                           Dexia Credit Local (DCL)
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                     
                           Société Générale
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                     
                           Overige (buitenlandse banken, EIB, CM …)
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                     
                           CDC (directe PRCT en middelen uit spaardeposito’s)
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                     
                           Niet gedekt
                        
                        
                            
                        
                        
                            
                        
                        
                            
                        
                        
                            
                        
                        
                           7
                        
                        
                           8,5
                        
                     
                           Totaal
                        
                        
                           40,3
                        
                        
                           40,4
                        
                        
                           39
                        
                        
                           38
                        
                        
                           40
                        
                        
                           40
                        
                     
                           
                              (ramingen van Dexia)
                           
                           
                                       (*)
                                    
                                    
                                       Incl. uitkering toegewezen deel van PRCT (prêt relatif aux collectivités territoriales) voor Dexia, BPCE, CM en Depfa (1,5 miljard EUR)
                                    
                                 
                                       (**)
                                    
                                    
                                       Incl. uitkering toegewezen deel van PRCT 2012 voor Dexia, BPCE, CASA, CM, SG en Depfa (1 miljard EUR)
                                    
                                 
                     
         
               (180)
            
            
               Deze beperking van het aanbod gaat gepaard met structureel hogere tarieven sinds de financiële crisis van 2008. Lagen de tarieven in het eerste halfjaar 2012 nog ongeveer 100 basispunten boven EURIBOR, dan waren zij in het tweede halfjaar al gestegen tot boven 200 basispunten.
            
         
               (181)
            
            
               De vraag naar middelen uit het CDC-pakket ligt driemaal hoger dan het beschikbare bedrag: het tarief van EURIBOR + 320 basispunten ligt dus lager dan het tarief waarbij vraag en aanbod elkaar in evenwicht zouden houden bij een normaal functionerende markt.
            
         
               (182)
            
            
               Meer structureel zijn er twee elementen die deze markt weinig aantrekkelijk maken voor algemene banken: i) het ontbreken van bepaalde inkomsten naast de leningen, met name doordat middelen bij de Schatkist moeten worden gedeponeerd, en ii) de lange looptijd van de gevraagde financiering (15 jaar of meer), in lijn met de technische afschrijving van de investering, hetgeen de financiers verplicht liquide middelen voor vergelijkbare looptijden aan te trekken.
            
         
               (183)
            
            
               Voorts wijzen de Franse autoriteiten erop dat in andere Europese landen het vaak voorkomt dat overheidsinstellingen op deze markt aanwezig zijn en dat zij meer dan de helft van de behoeften van decentrale overheden voor hun rekening nemen. Daarbij gaat het voorbeeld om de Cassa Depositi e Prestiti (CDP) in Italië, de Landesbanken in Duitsland, de Public Works Loan Board (PWLB) in het Verenigd Koninkrijk en gemeentebanken in Scandinavische landen (Denemarken, Noorwegen, Zweden).
            
         
               (184)
            
            
               Op basis van deze elementen komen de Franse autoriteiten tot de conclusie dat de oprichting van een ontwikkelingsbank een aanvulling zal zijn op het aanbod van de particuliere banken, dat structureel ontoereikend is. Zo zal deze nieuwkomer op de markt het aanbod beter afstemmen op de vraag — in plaats van spelers uit de markt te drukken.
            
         
      Het geconsolideerde bedrijfsplan van DMA, NEC en JV
   
   
               (185)
            
            
               Het geconsolideerde bedrijfsplan van DMA, NEC en JV dat de Commissie is meegedeeld, bevat de volgende hoofdelementen:
               
                           a)
                        
                        
                           de nieuwe productie van leningen zou [2-5] miljard EUR moeten bedragen in 2013 en daarna vanaf 2014 jaarlijks [3-6] miljard EUR;
                        
                     
                           b)
                        
                        
                           de herfinanciering verloopt via de uitgifte van obligations foncières. Het surdimensionement wordt tegen markttarieven gefinancierd via liquide middelen van CDC en NEC;
                        
                     
                           c)
                        
                        
                           de netto-opbrengsten uit het bankbedrijf moeten [75-125] miljoen EUR bedragen in 2013 en zullen geleidelijk toenemen, om in 2017 uit te komen op [175-225] miljoen EUR. De exploitatiekosten moeten rond [75-125] miljoen EUR bedragen en de risicokosten zullen beperkt zijn tot [0-5] miljoen EUR. Het nettoresultaat zou negatief zijn tot in 2014. Het gecumuleerde nettoresultaat zou de komende 5 jaar [100-150] miljoen EUR moeten bedragen;
                        
                     
                           d)
                        
                        
                           de balans van DMA zou met ongeveer [5-15]% moeten versmallen tegen 2017. Op dat moment zou de nieuwe book ongeveer [20-25]% van de activa van de cover pool moeten vertegenwoordigen en zouden de risicogewogen activa [5-10] miljard EUR moeten bedragen. De Tier 1-kapitaalratio (Bazel III) zou [20-30]% moeten bedragen.
                        
                     
         
               (186)
            
            
               Het normale beheer van de uitstaande activa gehouden door DMA, dat tot dusver door DCL werd verzorgd, zal worden verzorgd door NEC. Deze beheerstaken omvatten met name:
               
                           1.
                        
                        
                           het beheer en de realisatie van bestaande leningen op de balans van DMA bij de closing, alsmede het beheer en de realisatie van de nieuwe door DMA verworven productie;
                        
                     
                           2.
                        
                        
                           de desensibilisering van de gevoelige leningen (zie overweging 62) van DMA, waarvoor een geschillenrisico bestaat. Deze desensibilisering brengt een vermindering met zich mee van het risico op geschillen in verband met gevoelige gestructureerde leningen doordat de uitstaande bedragen van de leningen van de cliënt worden geherstructureerd (eventueel uitgebreid naar andere, niet-gevoelige leningen). In het kader van de desensibilisering zal de nieuwe commerciële instelling de uitstaande schulden herschikken van DMA-cliënten onder de decentrale overheden en publieke zorginstellingen die gevoelige leningen hebben lopen. Bij bepaalde van deze desensibiliseringsoperaties zal aanvullende financiering worden verschaft, voor een bedrag van naar raming 1 miljard EUR (48) per jaar. De opbrengsten van deze aanvullende financiering zullen ten minste de beheerskosten compenseren en het verlies aan inkomsten op de leningen die zijn heronderhandeld;
                        
                     
                           3.
                        
                        
                           het beheer van de effectenportefeuille;
                        
                     
                           4.
                        
                        
                           het thesauriebeheer en de herfinanciering op lange termijn via obligations foncières;
                        
                     
                           5.
                        
                        
                           het beheer en de dekking van de risico’s via marktoperaties;
                        
                     
                           6.
                        
                        
                           het beheer van de balans van DMA, en
                        
                     
                           7.
                        
                        
                           het onderhoud van de uitrusting en de interne ratingmethodes.
                        
                     
         
               (187)
            
            
               Daarnaast zal NEC ook bepaalde diensten leveren aan JV, ter ondersteuning van de leningactiviteit die uitsluitend voor Franse decentrale overheden en publieke zorginstellingen is bestemd. Bij deze dienstverlening zal het met name gaan om bijstand bij de commercialisering en het beheer van leningen en bij het actieve beheer van niet-gevoelige leningen, en om financiële dienstverlening en dienstverlening op het gebied van risico’s.
            
         
               (188)
            
            
               JV zal leningen uitsluitend verkopen aan Franse decentrale overheden en publieke zorginstellingen. Deze leningen zullen worden geboekt op de balans van La Banque Postale en vervolgens worden overgedragen aan DMA, die deze kan herfinancieren via de uitgifte van nieuwe obligations foncières zodra deze leningen voldoen aan de voorwaarden om te kunnen worden opgenomen in de cover pool van DMA, en aan het acceptatiebeleid van DMA.
            
         
               (189)
            
            
               De Franse Staat zegt toe dat JV geen financieringsvoorwaarden aanbiedt die aantrekkelijker zijn dan die van andere commerciële banken. JV zal in haar commerciële communicatie niet mogen uitpakken met aanbiedingen die aantrekkelijker zijn dan wat op de markt gangbaar is. De voorwaarden voor de verkoop van leningen aan publieke zorginstellingen moeten verzekeren dat deze leningen, overeenkomstig de staatssteunvoorschriften, verenigbaar zijn met de interne markt.
            
         
               (190)
            
            
               Uit deze toezeggingen blijkt dat de activiteit van de nieuwe productie van JV beperkt zal zijn tot zogenaamde plain vanilla leningen. In wezen zal het aanbod van JV: 1) beperkt zijn tot middellange of lange leningen; 2) eenvoudig en transparant zijn, en 3) geïnspireerd zijn op de aanbevelingen voor de financiële markt (interministeriële circulaire van 25 juni 2010, de gedragscode van het zogenaamde handvest-Gissler, het rapport van de parlementaire commissie Bartolone).
            
         
               (191)
            
            
               De Franse autoriteiten betogen dat, doordat de leningen van JV beperkt zijn tot plain vanilla-leningen, kan worden ingezet op de vastgestelde behoeften van cliënten: eenvoud, diversificatie en bescherming tegen ongunstige marktontwikkelingen. Dit sluit het aanbieden uit van producten met een hefboomeffect, van produits de pente (producten gebaseerd op de spread tussen de korte en de lange rente), complexe gestructureerde producten met cumulatief effect (snowball) en alle producten waarbij de cliënt wordt blootgesteld aan kapitaalrisico’s.
            
         
               (192)
            
            
               Het aanbod zal steeds zijn aangepast aan de kenmerken en de omvang van de cliënten en ieder nieuw product zal worden afgetoetst bij de toezichthouder, de Autorité de contrôle prudentiel et de résolution (ACPR).
            
         
               (193)
            
            
               JV zal cliënten een duidelijke documentatie verschaffen, waarin de producten worden gepresenteerd volgens de indeling van het handvest-Gissler.
            
         
               (194)
            
            
               Dit handvest-Gissler is een analyseraamwerk dat is opgebouwd rond twee criteria: de referentie-index en de gehanteerde structuur. Het geeft een oplopende indeling van de risicocategorieën die toegankelijk zijn voor decentrale overheden.
               
                  Tabel 6
               
               
                  Risicotabel van het handvest-Gissler
               
               
                           Onderliggende indices
                        
                     
                           1
                        
                        
                           Indices eurozone
                        
                     
                           2
                        
                        
                           Koppeling aan Franse inflatie of eurozone-inflatie of spread tussen deze indices
                        
                     
                           3
                        
                        
                           Spreads indices eurozone.
                        
                     
                           4
                        
                        
                           Indices buiten eurozone.
                           Spread indices, waarvan één index buiten eurozone.
                        
                     
                           5
                        
                        
                           Spread indices buiten eurozone
                        
                     
                  
               
                           Structuren
                        
                     
                           A
                        
                        
                           Eenvoudige vaste rente. Eenvoudige variabele rente. Swap vaste-variabele rente, of omgekeerd. Swap gestructureerde rente tegen variabele of vaste rente (eenrichtingsverkeer). Eenvoudige variabele rente gemaximeerd (cap) of binnen een bandbreedte (tunnel)
                        
                     
                           B
                        
                        
                           Eenvoudige, vooraf gemaximeerde rente. Geen hefboomeffect.
                        
                     
                           C
                        
                        
                           Swaption
                        
                     
                           D
                        
                        
                           Multiplicator tot 3;
                           Multiplicator tot maximaal 5
                        
                     
                           E
                        
                        
                           Multiplicator tot 5
                        
                     
         
               (195)
            
            
               JV zal haar productaanbod beperken tot de volgende producten:
               
                           1.
                        
                        
                           producten van categorie 1A;
                        
                     
                           2.
                        
                        
                           producten gekoppeld aan de Franse inflatie en livret A-spaarrekening van categorie 2A, en
                        
                     
                           3.
                        
                        
                           aankoop van swaptions uit categorie 1C.
                        
                     
         
               (196)
            
            
               De Franse autoriteiten hebben beklemtoond dat in de categorie 2 geen gebruik mag worden gemaakt van de spreads tussen inflatie-indices uit de eurozone of inflatie-indices van andere landen uit de eurozone.
            
         
               (197)
            
            
               Deze producten zijn trouwens niet toegankelijk voor alle cliënten. Zij zijn afhankelijk van de omvang van de decentrale overheden, volgens onderstaand raamwerk:
               
                  Tabel 7
               
               
                  Categorie van producten toegankelijk volgens indeling cliënten
               
               
                           Indeling cliënten
                        
                        
                           Aantal
                        
                        
                           Product
                        
                     
                           Decentrale overheden < 5 000 inwoners Publieke ziekenhuizen
                        
                        
                           47 614
                        
                        
                           1 A
                        
                     
                           Decentrale overheden tussen 5 000 en 20 000 inwoners
                        
                        
                           2 612
                        
                        
                           1A + inflatiekoppeling en livret A
                           
                        
                     
                           Decentrale overheden > 20 000 inwoners
                        
                        
                           1 244
                        
                        
                           1A, 1C (zonder verkoopoptie) + inflatiekoppeling en livret A
                           
                        
                     
         
               (198)
            
            
               De looptijd van de leningen die worden aangeboden, bedraagt maximaal vijftien jaar, behalve bij koppeling aan herfinancieringsmiddelen op langere termijn, met name via de uitgifte van obligations foncières met een overeenkomstige looptijd.
            
         
               (199)
            
            
               Hoe dan ook is de looptijd van de leningen aan cliënten afhankelijk van de mogelijkheden voor DMA om zich voor vergelijkbare looptijden te herfinancieren.
            
         
               (200)
            
            
               Om de desensibilisering te ondersteunen, zal JV geen financiering aanbieden aan cliënten met wie er geschillen zijn of die in wanbetaling verkeren ten aanzien van uitstaande bedragen op de balans van DMA. Bovendien zal, voordat financiering wordt toegekend aan cliënten die gevoelige leningen hebben lopen, vooraf overleg tussen JV en NEC plaatsvinden.
            
         
               (201)
            
            
               De Franse autoriteiten zullen een trustee voorstellen die, voor een periode van twee jaar, wordt belast met de controle op de inachtneming van deze voorwaarden. Na afloop van deze periode zullen de Franse autoriteiten dienstige inlichtingen verschaffen zodat de Commissie zich ervan kan vergewissen dat deze toezeggingen in acht zijn genomen. Ook kan de Commissie, indien zij dat noodzakelijk acht, vragen dat de trustee voor langere termijn wordt ingeschakeld.
            
         
               (202)
            
            
               De contractuele banden inzake dienstverlening die bestaan tussen de Dexia-groep, enerzijds, en DMA, NEC en JV, anderzijds, zullen worden doorgesneden. Dit doorsnijden van de banden zal in beginsel plaatsvinden na een overgangsperiode waarin contractuele banden kunnen worden gehandhaafd die nauwkeurig omschreven zijn en beperkt blijven tot hetgeen nodig is om NEC, DMA en JV in staat te stellen zelf de betrokken diensten te kunnen verrichten.
            
         
               (203)
            
            
               Wat de diensten op andere gebieden dan informatica betreft, zal Dexia bepaalde diensten verlenen aan NEC (nl. de follow-up van de obligatieportefeuille (49), de commerciële follow-up van leningen buiten Frankrijk (50), de analyse van kredietrisico’s (49), het systeem van de interne rating (49), de waardering van effecten (49) en de audit (50)) gedurende een overgangsperiode die, afhankelijk van de diensten, beperkt is tot drie of zes maanden. Op haar beurt zal NEC aan Dexia diensten leveren (nl. de analyse van kredietrisico’s en diensten met betrekking tot het systeem van interne ratings) voor een periode van maximaal zes maanden.
            
         
               (204)
            
            
               Wat de informaticasystemen betreft, zal de overgangsperiode 24 tot 30 maanden duren gezien de complexiteit van een duplicering en de migratie van een groot aantal uiteenlopende toepassingen en de daarmee samenhangende databanken.
            
         
               (205)
            
            
               Volgens de Franse autoriteiten zullen de belangrijkste fundingbehoeften van NEC en DMA verband houden met:
               
                           1.
                        
                        
                           de financiering van het surdimensionement van DMA (51);
                        
                     
                           2.
                        
                        
                           de behoeften aan cash collateral in verband met de dekkingsinstrumenten van DMA waarvoor NEC eventueel kan worden aangesproken:
                           
                                       a)
                                    
                                    
                                       de swaps die momenteel tussen DMA en DCL (en haar dochterondernemingen) worden gesloten („interne swaps”), en
                                    
                                 
                                       b)
                                    
                                    
                                       in voorkomend geval, de swaps met tegenpartijen op de markt („externe swaps”);
                                    
                                 
                     
                           3.
                        
                        
                           de eventuele behoeften aan prefinanciering wanneer de nieuwe door JV op de markt gebrachte productie op volle kracht komt.
                        
                     
         
               (206)
            
            
               De fundingbehoefte in verband met door DCL voor de interne swaps (tussen DMA en DCL) aan tegenpartijen op de markt verschafte collateral (en die DCL niet van DMA heeft ontvangen), bedraagt momenteel ongeveer [2-5] miljard EUR. In het kader van de overnameoperatie van NEC (dus van DMA) is tussen de partijen overeengekomen dat NEC na de closing zal intermediëren voor de interne swaps; zij zal met andere woorden de taak op zich nemen om de aan deze swaps verbonden behoefte aan cash collateral te financieren. De liquide middelen zullen door de aandeelhouders aan NEC worden verschaft tegen markttarief (dat zal worden vastgesteld via een methode waarop de Franse autoriteiten zich hebben vastgelegd). DCL zal NEC vergoeden door de betaling van een opleg (soulte) van 130 miljoen EUR voor deze tussenschakeling.
            
         
               (207)
            
            
               Voorts zal DMA zich ertoe verbinden om met NEC samen te werken om in 2013 de effectiseringen „Dexia Crediop per la cartolarizzazione” („DCC”) ongedaan te maken, zodat de geëffectiseerde delen in de activa-pools van DMA worden vervangen door de onderliggende activa, die zo rechtstreeks zullen worden gehouden. Deze ontmanteling moet ertoe leiden dat swaps tussen DMA en Crediop tot stand komen. Deze swaps zullen dan worden geïntermedieerd door NEC en deze intermediatie zal Dexia een schadevergoeding opleveren, te berekenen volgens dezelfde voorwaarden als die welke waren vastgesteld voor de interne swaps die waren geïntermedieerd bij de closing van de afstoting van DMA.
            
         
               (208)
            
            
               Ingeval gebruikgemaakt wordt van deze swaps (of andere afgeleide producten), zal dat rechtstreeks door NEC en/of DMA gebeuren — zonder intermediatie van DCL.
            
         
               (209)
            
            
               De Franse autoriteiten zeggen toe dat de uiteindelijke aandeelhouders van DMA de bank voldoende gekapitaliseerd houden zodat zij eventuele verliezen kan absorberen op haar bestaande portefeuille die worden veroorzaakt doordat het geschillenrisico dat de gevoelige leningen inhouden, zich daadwerkelijk voordoet. Voor iedere toekomstige herkapitalisatie zal vooraf de goedkeuring van de Commissie worden gevraagd.
            
         
               (210)
            
            
               De uiteindelijke aandeelhouders van DMA zullen, binnen de marges van de onderstaande beginselen, bijdragen in de fundingbehoeften van NEC en DMA:
               
                           1.
                        
                        
                           de behoeften met betrekking tot de nog uitstaande bedragen, wat betreft zowel het surdimensionnement als de cash collateral met betrekking tot de swaps, komen, totdat de transactie is afgerond, voor rekening van CDC, met NEC als intermediair. Dexia en DCL die, zodra de afstoting van DMA heeft plaatsgevonden, iedere al dan niet middellijke deelneming in het kapitaal van DMA verliezen, verschaffen vanaf die datum niet langer liquiditeit aan DMA;
                        
                     
                           2.
                        
                        
                           de behoeften met betrekking tot de productie van leningen komen voor rekening van de aandeelhouders van JV;
                        
                     
                           3.
                        
                        
                           de bijdrage van CDC is, voor het hele pakket maatregelen, beperkt tot 12,5 miljard EUR. In dit plafond zijn ook de eventuele bijdragen van CDC in de liquiditeitsbehoeften van JV begrepen;
                        
                     
                           4.
                        
                        
                           de Franse autoriteiten beklemtonen dat alle bijdragen van de aandeelhouders in de fundingbehoeften van NEC en DMA tegen „markttarief” zullen plaatsvinden en voor looptijden die rekening houden met het gebruik dat van die middelen wordt gemaakt. Bij de concrete voorwaarden voor het bepalen van het markttarief van de inbreng van liquide middelen in DMA zullen de volgende beginselen worden nageleefd:
                           
                                       a)
                                    
                                    
                                       bij iedere emissie zal de kostprijs van de door aandeelhouders aan NEC tegen markttarief verschafte lange funding worden bepaald op basis van de fundingkosten, voor dezelfde looptijd en dezelfde valuta, die is waargenomen voor een door NEC en haar aandeelhouders overeengekomen steekproef van kredietinstellingen;
                                    
                                 
                                       b)
                                    
                                    
                                       deze steekproef van kredietinstellingen zal worden samengesteld op basis van de lijst van Franse banken die in aanmerking worden genomen voor het vaststellen van de Euribor, onder uitsluiting van de instellingen die door NEC en haar aandeelhouders (unaniem) worden beschouwd als niet vergelijkbaar met NEC/DMA op basis van hun ratings (en outlook) op lange termijn en hun risicoprofiel (soort activiteit, geografische blootstellingen, verplichte ratio’s enz.). De steekproef bestaat uit ten minste drie banken;
                                    
                                 
                                       c)
                                    
                                    
                                       de fundingkosten van NEC/DMA zijn gelijk aan het gemiddelde van de fundingkosten van de in de steekproef opgenomen instellingen;
                                    
                                 
                                       d)
                                    
                                    
                                       ook de door de aandeelhouders tegen markttarief aan NEC verschafte korte funding is gelijk aan het gemiddelde van de fundingkosten van de in steekproef opgenomen instellingen.
                                    
                                 
                     
         
               (211)
            
            
               Het gedeelte van de balans van DMA (van naar raming [20-40] miljard EUR per 30 september 2012) dat niet overeenstemt met de bestaande leningen aan Franse decentrale overheden en publieke zorginstellingen, zal worden afgebouwd.
            
         
               (212)
            
            
               Immers, zoals blijkt uit hetgeen in de voorgaande overwegingen is uiteengezet, zullen de activiteiten van NEC, DMA en JV beperkt worden tot de financiering van Franse decentrale overheden en publieke zorginstellingen. Een deel van de uitstaande bedragen op de balans van DMA valt echter niet onder die activiteiten. Dit deel van de uitstaande bedragen, dat niet langer behoort tot de activiteiten van DMA na haar afstoting, zal worden afgebouwd en JV zal alleen aan Franse decentrale overheden en publieke zorginstellingen leningen kunnen verstrekken.
            
         
               (213)
            
            
               Opgemerkt moet worden dat, anders dan was verwacht in het oorspronkelijk plan voor de afstoting van DMA zoals dat is gepresenteerd in een notitie van de Franse autoriteiten van april 2012 die in onderdeel 2.3.5. van het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden is beschreven, hebben de partijen bij de afstotingsoperatie van DMA ervan afgezien dat Dexia NV en DCL aan DMA een stop-loss-garantie afgeven in het geval van verliezen op het gemiddelde totale uitstaande bedrag aan leningen op de balans van DMA en een garantie op zogeheten „gevoelige leningen” op een portefeuille van „gevoelige” kredieten van ongeveer 10 miljard EUR die zowel de verliezen dekt in verband met eventuele geschillen als de minwaarden doordat leningen moest worden heronderhandeld of moesten worden herschikt.
            
         
               (214)
            
            
               De betrokken lidstaten hebben ook afgezien van twee staatsgaranties die oorspronkelijk overwogen waren in het kader van de operatie-DMA: een tegengarantie van de Franse Staat voor de verplichtingen van Dexia NV en DCL uit hoofde van de gevoelige leningen ten laste van DMA (52) en een verlenging van de herfinancieringsgarantie van de betrokken lidstaten voor verplichtingen van DCL op middellange termijn voor een obligatieprogramma […], om te vermijden dat de clausules inzake vervroegde terugbetaling in werking zouden treden bij een substantiële afstoting van activa.
            
         
               (215)
            
            
               Voorts is het de bedoeling dat, bij de afstoting van NEC, „geen enkele garantie wordt afgegeven aan DCL en [Dexia] voor de leningen i) verstrekt door DCL en overgedragen aan DMA of ii) verstrekt door DCL voor rekening van DMA of iii) rechtstreeks door DMA verstrekt” (53). Zo zullen NEC en DMA in beginsel de verliezen verbonden aan deze drie soorten leningen voor hun rekening nemen: de verliezen die verband houden met een onregelmatigheid of een niet-nakoming die negatief uitwerkt op deze leningen, het bestaan en de geldigheid ervan. Niettemin is het zo dat „DCL ertoe gebonden blijft aan een kredietnemer de schadevergoedingen te betalen waartoe DCL zich veroordeeld ziet op grond van de voorwaarden van een lening i) wegens een door deze kredietnemer geleden nadeel dat rechtstreeks veroorzaakt wordt doordat DCL haar contractuele, wettelijke of prudentiële voorschriften niet nakomt en ii) die niet het gevolg zijn van een ontbinding van de betrokken lening, van een aanpassing van een of meer voorwaarden daarvan of die niet bedoeld zijn om de kredietnemer in een situatie te brengen die vergelijkbaar is met de situatie waarin deze zich had bevonden indien de lening of een of meer voorwaarden daarvan door een besluit van de rechter was geannuleerd of gewijzigd (54).”.
            
         
               (216)
            
            
               Volgens de Franse autoriteiten „zullen DMA, NEC en JV, waarvan de activiteiten beperkt zullen blijven tot de financiering van Franse publieke ziekenhuizen, tezamen een „ontwikkelingsbank” vormen” (55).
            
         
               (217)
            
            
               De Franse autoriteiten hebben aangegeven dat een ontwikkelingsbank noodzakelijk was om het marktfalen aan te pakken dat was vastgesteld bij de financieringen van Franse decentrale overheden en publieke ziekenhuizen. De Franse autoriteiten hebben ook analyses verschaft waaruit blijkt dat de jaarlijkse vraag naar financiering van deze overheden en ziekenhuizen in een grootteorde van 20-24 miljard EUR ligt, terwijl het aanbod van de banken beperkt is tot ongeveer 10 miljard EUR.
            
         
               (218)
            
            
               Deze onbalans is met name te wijten aan het feit dat Dexia, die ongeveer [40-50]% van de markt in handen had, zich uit de uit de markt heeft teruggetrokken.
            
         2.3.2.   Toezeggingen
   
   
               (219)
            
            
               De toezeggingen met betrekking tot de afstoting van DMA en de oprichting van de nieuwe ontwikkelingsbank zijn als volgt (de authentieke tekst is hier aangehecht als bijlage III):
            
         a)   Deelneming in het kapitaal
   
               (220)
            
            
               Uiterlijk op 31 januari 2013 draagt DCL 100 % van het kapitaal van NEC over aan de Franse Staat, CDC en La Banque Postale voor de prijs van één euro, die door de betrokken lidstaten wordt beschreven als een „marktprijs” die beantwoordt aan de prijs voor de overname van DMA en de prijs van de uitrusting en middelen overgedragen door DCL, of ter beschikking gesteld van NEC, uiterlijk op het tijdstip van de afstoting van DMA.
            
         
               (221)
            
            
               La Banque Postale kan tot het kapitaal van NEC toetreden tegen de marktprijs die is bepaald door onafhankelijke deskundigen en volgens algemeen erkende methoden in vergelijkbare gevallen, zodat haar deelneming in het kapitaal van NEC uiteindelijk gelijk is aan dat van de uitstaande bedragen met betrekking tot de nieuwe productie in de cover pool van DMA.
            
         b)   De activiteiten van de nieuwe ontwikkelingsbank
   
               (222)
            
            
               De activiteiten van JV zullen beperkt zijn tot de financiering van de Franse decentrale overheden en de Franse publieke zorginstellingen. De verstrekte leningen zullen aanvankelijk op de balans van La Banque Postale worden opgenomen en vervolgens aan DMA worden overgedragen, voor zover deze in overeenstemming zijn met het acceptatiebeleid van DMA (56). De leningen die niet voldoen aan de criteria die in deze toezegging worden bepaald, kunnen niet aan DMA worden overgedragen.
            
         
               (223)
            
            
               Het productaanbod van JV zal eenvoudig zijn en bestaan uit plain vanilla producten met eenvoudige en transparante methoden inzake tariefstelling. Het zal voldoen aan de voorwaarden in de overeengekomen notitie die de Commissie op 8 oktober 2012 is verschaft (bijlage IV.b bij dit besluit).
            
         
               (224)
            
            
               De financiering die Franse decentrale overheden en publieke zorginstellingen tegen marktvoorwaarden wordt aangeboden, zal niet aantrekkelijker zijn dan die van andere, commerciële banken. Dit houdt met name het verbod voor JV in om, in haar commerciële communicatie, aanbiedingen te vermelden die aantrekkelijker zijn dan wat op de markt gangbaar is. Ook krijgt de monitoring trustee de opdracht om de concrete voorwaarden uit te werken aan de hand waarvan de inachtneming van deze toezegging kan worden gecontroleerd.
            
         
               (225)
            
            
               NEC, DMA en JV krijgen voor hun activiteiten een vergunning voor een periode van 15 jaar, met de precisering dat aan het eind van deze periode en onverminderd de toezegging in overweging 227: 1) voor de activiteiten met betrekking tot de financiering van decentrale overheden deze vergunning op dezelfde voorwaarden zal worden verlengd indien het marktfalen nog steeds speelt; 2) voor de activiteiten met betrekking tot de financiering van Franse publieke zorginstellingen de verlenging van deze vergunning afhankelijk wordt gesteld van het bewijs dat er sprake is van marktfalen.
            
         
               (226)
            
            
               Aan het eind van een periode van drie jaar nà het eindbesluit kunnen de Franse autoriteiten de Commissie verzoeken om na te gaan of het algemene bedrijfsplan van NEC, DMA en JV nog voldoet aan de rendabiliteitsnormen van een commerciële bank met het oog op hun omvorming, mits de Commissie daarvoor toestemming geeft, tot een commerciële bank.
            
         
               (227)
            
            
               De contractuele banden inzake dienstverrichting die bestaan tussen de Dexia-groep, enerzijds, en DMA, NEC en JV, anderzijds, zullen worden beperkt tot de banden beschreven in de notities van 8 en 11 oktober 2012, die aan dit besluit zijn gehecht (bijlage IV.c en IV.d) en zullen tegen markttarief worden gefactureerd.
            
         
               (228)
            
            
               Gedurende een periode van vijf jaar vanaf het eindbesluit kunnen DMA, NEC en JV geen andere onderneming overnemen of daarin een belang nemen. Dit geldt zowel voor ondernemingen met de rechtsvorm van een vennootschap als voor alle activa die een onderneming vormen.
            
         
               (229)
            
            
               Met uitzondering van het dividend dat DMA uitkeert aan NEC, zullen DMA, NEC en JV tot en met 31 december 2015 onder geen enkele vorm dividend uitkeren over hun aandelen. DMA, NEC en JV zullen geen couponbetalingen doen, behalve bij een contractuele verplichting die voortvloeit uit een verplichting die vóór 14 december 2012 is aangegaan.
            
         
               (230)
            
            
               De Staat zal erop toezien dat DMA, NEC en JV zich houden aan de wetgeving ter zake van salarissen en beloningen, met name de beloningsplafonds die gelden voor bancaire instellingen en de beperkingen die rechtstreeks verband houden met het feit dat de Staat, al dan niet middellijk, zeggenschap over DMA, NEC en JV heeft. De Staat verbindt zich ertoe om erop toe te zien dat DMA, NEC en JV nauwgezet de voorwaarden in acht nemen die de Commissie op dit punt oplegt in het kader van de toepassing van de staatssteunvoorschriften.
            
         
               (231)
            
            
               In dat verband zien de Franse autoriteiten erop toe dat de publieke middelen optimaal worden gebruikt wat betreft de salarissen en vergoedingen voor werknemers van banken waar een herstructureringsplan loopt. Met name zal de Staat erop toezien dat het bedrijfsplan dat de Commissie is verschaft (57), strikt ten uitvoer wordt gelegd. De Staat zal de Commissie ook voorstellen doen wat betreft de vermindering van de algemene kosten en de personeelskosten bij DMA, NEC en JV indien aan het eind van het betrokken boekjaar: i) de nettomarge meer dan 20 % lager ligt dan de doelstelling die in het bedrijfsplan was aangekondigd (58); ii) de nettowinst (exclusief voorzieningen) meer dan 25 % lager ligt dan de aangekondigde doelstelling; iii) verliezen moeten worden geboekt op de resultatenrekening, of iv) DMA, NEC en JV niet meer de geldende prudentiële minimumratio’s in acht nemen. Deze toezegging gaat in vanaf de geconsolideerde jaarrekeningen over 2013.
            
         c)   Het beheer van de op de balans van DMA opgenomen uitstaande leningen
   
               (232)
            
            
               De bij de activa van DMA opgenomen leningen die niet aan Franse publieke zorginstellingen of decentrale overheden zijn toegekend, worden afgebouwd: met name worden geen nieuwe leningen meer verstrekt aan cliënten die niet onder de hierboven (in overweging 222) genoemde reeks activiteiten vallen.
            
         
               (233)
            
            
               Voor leningen die zijn verstrekt aan Franse decentrale overheden of publieke zorginstellingen en die buiten het handvest-Gissler vallen of daar een score E3, E4 of E5 hebben of een score van ten minste 11 hebben volgens de interne scoring van Dexia (de zgn. gevoelige leningen), zal door NEC een desensibilisering plaatsvinden, gefinancierd door DMA. Deze desensibilisering is bedoeld om het aan die leningen verbonden risico te verminderen en kan gepaard gaan met nieuwe productie.
            
         
               (234)
            
            
               JV zal geen financiering op de markt brengen voor cliënten die gevoelige leningen hebben lopen en met wie er geschillen zijn of die in wanbetaling verkeren ten aanzien van uitstaande bedragen op de balans van DMA.
            
         
               (235)
            
            
               DMA verzorgt de herfinanciering van door JV verstrekte leningen en die van de uitstaande leningen. Vanaf de tenuitvoerlegging van de afstoting van DMA wordt de balans van DMA op een bijzondere wijze beheerd, die verband houdt met: i) de aanwezigheid van gevoelige leningen waarvan het totale volume op 9,4 miljard EUR wordt geraamd, en ii) de afbouw van leningen die niet beantwoorden aan de activiteiten van een ontwikkelingsbank zoals die hier in overweging 222 zijn omschreven en waarvan het totale volume wordt geraamd op [20-40] miljard EUR per 30 september 2012.
            
         d)   De inbreng van liquiditeit in NEC en DMA
   
               (236)
            
            
               De Franse Staat, CDC en La Banque Postale zeggen toe om NEC en DMA de nodige liquiditeit te verschaffen. Deze liquiditeitsinbreng zal plaatsvinden volgens voorwaarden in de overeengekomen notitie die de Commissie op 8 oktober 2012 is verschaft (bijlage IV.a bij dit besluit). Wat CDC betreft, haar inbreng is beperkt tot 12,5 miljard EUR.
            
         
               (237)
            
            
               Dexia NV en DCL zullen het verschaffen van liquiditeit aan DMA en NEC volledig stopzetten zodra de afstoting van DMA is afgerond.
            
         e)   Het kapitaalniveau van NEC en DMA
   
               (238)
            
            
               De Franse Staat, CDC en La Banque Postale zeggen toe om het kapitaalniveau te handhaven dat vereist is om het hoofd te kunnen bieden aan verliezen die zich zouden kunnen voordoen op de bestaande portefeuille van DMA. Iedere kapitaalverhoging van DMA wordt bij de Commissie aangemeld overeenkomstig de regels inzake de toepassing van de artikelen 107 en 108 van het Verdrag.
            
         f)   De monitoring trustee
   
               (239)
            
            
               Een monitoring trustee zal namens en voor rekening van de Commissie optreden en zal, met het oog daarop, alle vragen kunnen stellen aan de Franse Staat, aan CDC, La Banque Postale, DMA, NEC of JV, en bij hen alle documenten kunnen opvragen. Hij wordt benoemd op de volgende voorwaarden:
               
                           —
                        
                        
                           de Staat legt de Commissie vooraf, en uiterlijk één maand na het eindbesluit van de Commissie, een lijst ter goedkeuring voor van één tot drie personen die, in samenspraak met CDC en La Banque Postale, zijn gekozen met het oog op de aanstelling als monitoring trustee, belast met het monitoren van de toepassing van de in dit deel 2.3.2 geformuleerde toezeggingen (voor de authentieke tekst waarvan zie bijlage III);
                        
                     
                           —
                        
                        
                           de monitoring trustee beschikt over de vereiste competenties en mag bij de uitoefening van zijn opdracht niet met een belangenconflict worden geconfronteerd;
                        
                     
                           —
                        
                        
                           de Commissie kan de voorgestelde trustee of trustees goedkeuren, of deze afwijzen. Indien de Commissie de voorgestelde kandidaat of kandidaten afwijst, stelt de Staat binnen een termijn van één maand na de kennisgeving van deze afwijzing, één tot drie nieuwe kandidaten voor, die de Commissie eveneens kan goedkeuren of afwijzen;
                        
                     
                           —
                        
                        
                           indien uiteindelijk alle kandidaten door de Commissie worden afgewezen, stelt zij zelf een monitoring trustee aan;
                        
                     
                           —
                        
                        
                           de kosten van de prestaties van de monitoring trustee komen ten laste van NEC en JV.
                        
                     
         
               (240)
            
            
               De opdracht van de monitoring trustee wordt als volgt omschreven:
               
                           —
                        
                        
                           zijn opdracht heeft een looptijd van twee jaar te rekenen vanaf het eindbesluit, te verlengen indien de Commissie dat nodig acht;
                        
                     
                           —
                        
                        
                           de Commissie heeft gedurende de volledige duur van de opdracht van de monitoring trustee zonder enige beperking toegang tot de gegevens die nodig zijn voor de tenuitvoerlegging van haar besluit. Zij kan zich rechtstreeks tot NEC, JV, de Franse Staat, CDC of La Banque Postale richten om de nodige toelichting en verduidelijking te krijgen. NEC, JV, de Franse Staat, CDC en La Banque Postale leveren zelf volledige medewerking bij alle controles die de Commissie of, in voorkomend geval, de monitoring trustee kan vragen;
                        
                     
                           —
                        
                        
                           wat betreft de inachtneming van de toezegging uit overweging 224, de Staat deelt halfjaarlijks aan de monitoring trustee de gegevens mee waarover de Banque de France beschikt met betrekking tot de voorwaarden die worden aangeboden door de belangrijkste commerciële banken die actief zijn op het gebied van de financiering van Franse decentrale overheden en publieke zorginstellingen. De monitoring trustee kan, aan de hand van een steekproef van leningen van JV, nagaan of zij gemiddeld geen financieringsvoorwaarden heeft aangeboden die veel lager liggen dan de voorwaarden van alle overige commerciële banken. Mocht blijken dat de financieringsvoorwaarden die JV aanbiedt, in een bepaalde halfjaarsperiode veel lager zijn dan die van alle andere commerciële banken, moet JV in het volgende halfjaar haar financieringsvoorwaarden aanpassen om de toezegging van overweging 224 na te leven;
                        
                     
                           —
                        
                        
                           de monitoring trustee dient jaarlijks bij de Commissie een rapport in over de tenuitvoerlegging van bovenstaande toezeggingen.
                        
                     
         
               (241)
            
            
               Gedurende de hele periode waarvoor vergunning wordt verleend voor de activiteiten van de ontwikkelingsbank zoals die in deze toezeggingen zijn omschreven, verschaft de Staat de Commissie alle informatie waarover zij wil kunnen beschikken om zich te kunnen vergewissen van de inachtneming van deze toezeggingen. Na afloop van de opdracht van de monitoring trustee zal de Staat bij de Commissie ook een jaarlijks rapport indienen met betrekking tot de inachtneming van genoemde toezeggingen.
            
         2.4.   BESCHRIJVING VAN DE MAATREGEL OM DBB/BELFIUS AAN DE BELGISCHE STAAT TE VERKOPEN EN VAN HET HERSTRUCTURERINGSPLAN VAN DBB/BELFIUS
   2.4.1.   De maatregel om DBB/Belfius te verkopen
   
   
               (242)
            
            
               Op 9 oktober 2011 heeft België — via de Federale Participatie- en Investeringsmaatschappij (FPIM) — aan Dexia NV voorgesteld om har 100 %-deelneming in DBB/Belfius en haar dochteronderneming — met uitzondering van DAM — over te nemen tegen een vast bedrag van 4 miljard EUR. In deze overname zitten ook de instrumenten uit de legacy-portefeuille ter waarde van ongeveer 18 miljard EUR.
            
         
               (243)
            
            
               De raad van bestuur van Dexia NV heeft op 10 oktober 2011 dit aanbod geaccepteerd.
            
         
               (244)
            
            
               De verkoopovereenkomst omvat ook een mechanisme van winstdeling ten faveure van Dexia NV ingeval van doorverkoop binnen een termijn van vijf jaar („het variabele gedeelte”). Dit mechanisme houdt in dat wanneer de aandelen-DBB/Belfius binnen een termijn van vijf jaar vanaf de overname, worden doorverkocht aan een derde (niet zijnde de Belgische federale overheid, de Belgische gewesten of iedere overheidsvennootschap of vennootschap die onder de zeggenschap van deze overheden staat), Dexia NV een deel ontvangt van de meerwaarde die België eventueel behaalt indien deze boven 10,5 % uitkomt. Dit gedeelte van de meerwaarde dat aan Dexia NV verschuldigd is, bedraagt 100 % indien de verkoop plaatsvindt binnen de eerste 18 maanden na de overnamedatum. Het gedeelte van de meerwaarde dat aan Dexia NV verschuldigd is, zal vervolgens geleidelijk met 6,25 % worden verlaagd per tranche van zes maanden.
            
         
               (245)
            
            
               Volgens de aanmelding van de overname van DBB/Belfius, was ook gepland om, in de mate van het mogelijke, de intragroepsfunding van DBB/Belfius naar DCL te verminderen, die toentertijd 53 miljard EUR bedroeg, waarvan 33 miljard EUR unsecured
                   (59). Zodoende moest er, voordat de overeenkomst over de tijdelijke herfinancieringsgarantie van Dexia en DCL kon worden ondertekend, een akkoord worden bereikt over het tijdschema voor een geleidelijke vermindering van de door DBB/Belfius aan de Dexia-groep verschafte funding. Zodra de tijdelijke garantie beschikbaar kwam, zouden DCL en Dexia door de betrokken lidstaten gegarandeerde instrumenten uitgeven, die ten dele moesten dienen om de intragroepsfunding van DBB/Belfius aan DCL en haar dochterondernemingen terug te betalen (60). In een brief van 16 december 2011 heeft DBB/Belfius toegezegd om in te tekenen op deze door de betrokken lidstaten gegarandeerde obligaties die DCL in het kader van de tijdelijke garantie zou uitgeven, ten belope van 12 miljard EUR bij de Europese Centrale Bank beleenbaar onderpand, terwijl DCL zich ertoe heeft verbonden om deze middelen te bestemmen voor de terugbetaling van unsecured funding van DBB/Belfius voor een nominaal bedrag van 12 miljard EUR
            
         
               (246)
            
            
               Tenslotte heeft de Belgische Staat zich ertoe verbonden om Dexia te vrijwaren tegen ieder verlies verbonden aan de vorderingen op Arco, Ethias en de Gemeentelijke Holding (aandeelhouders van Dexia NV) met name met betrekking tot: 1) een deelneming door deze aandeelhouders in of een andere vorm in het kapitaal of de resultaten van DBB/Belfius, of 2) iedere vorm van herschikking, aanpassing of kwijtschelding van schulden door DBB/Belfius ten aanzien van de leningen die DBB/Belfius of haar dochterondernemingen hebben verleend aan één of meer van deze aandeelhouders, of 3) de gevolgen van iedere samenloop waarin de entiteiten van de Groep ARCO, de Gemeentelijke Holding of Ethias betrokken zijn.
            
         
               (247)
            
            
               De Belgische autoriteiten hebben ook een waardering van de waarde van DBB/Belfius meegedeeld die is uitgevoerd door een onafhankelijke deskundige die, op basis van de jaarrekeningen van DBB/Belfius per 30 juni 2011, de waarde van de onderneming bepaalt op tussen 3,4 en 4,2 miljard EUR volgens de koers-winst-verhouding (Price/Earnings-multiple) en de koers/boekwaarde-verhouding (Price/Total book value) en op tussen 2,8 en 7,2 miljard EUR volgens de Gordon Growth-methode.
            
         2.4.2.   Het plan voor de herstructurering van DBB/Belfius
   
   
               (248)
            
            
               Op 17 april 2012 hebben de Belgische autoriteiten de Commissie informatie verschaft over het bedrijfsmodel van DBB/Belfius. Deze gegevens werden tussen 17 april en 23 november 2012 aangevuld via een reeks brieven en bijenkomsten, en vervolgens door het op 26 november 2012 meegedeelde definitieve plan. Deze gegevens omvatten in het bijzonder:
               
                           1.
                        
                        
                           een businessplan voor de groep-DBB/Belfius en prognoses voor bepaalde gegevens uit de balans en de resultatenrekening in de periode tot 2016;
                        
                     
                           2.
                        
                        
                           de volumes en marges op de uitstaande bedragen en de nieuwe productie volgens de grote businesslines (PWB, RCB en verzekeringsbedrijf), en
                        
                     
                           3.
                        
                        
                           de volumes en de gemiddelde kosten van de funding van de groep.
                        
                     
         
               (249)
            
            
               Onderstaande tabel geeft voor de periode 2012-2016 de prognoses voor de resultaten, de winstgevendheid en de solvabiliteit van DBB/Belfius in een basisscenario.
               
                  Tabel 8
               
               
                  Basisscenario DBB/Belfius — Prognoses resultaten, winstgevendheid en solvabiliteit
               
               
                           x miljoen EUR
                        
                        
                           2012
                        
                        
                           2013
                        
                        
                           2014
                        
                        
                           2015
                        
                        
                           2016
                        
                     
                           
                              Nettoresultaten nà belasting
                           
                        
                        
                           408
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                     
                           waarvan: bankbedrijf
                        
                        
                           64
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                     
                           waarvan: verzekeringsbedrijf
                        
                        
                           36
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                     
                           waarvan: eenmalig
                        
                        
                           308 (61)
                           
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                     
                           Verhouding kosten/opbrengsten van het bankbedrijf
                        
                        
                           82
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                     
                           Rendement op boekhoudkundig eigen vermogen
                        
                        
                           15,4 %
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                     
                           Core Tier 1-ratio (volgens Bazel III)
                        
                        
                           n.v.t.
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                     
         a)   Algemene presentatie
   
               (250)
            
            
               DBB/Belfius is in hoofdzaak actief op de Belgische markt voor financiële dienstverlening aan de publieke en semi-publieke sector (Public and Wholesale Banking (PWB)), de markt voor financiële dienstverlening aan particulieren (Retail and Commercial Banking (RCB)) en het verzekeringsbedrijf. DBB/Belfius heeft in België een marktaandeel (62) van [10-15]% voor PWB-kredieten, van 13 % RCB-spaargelden, 15 % RCB-hypotheken, 9,5 % levensverzekeringen en 5 % schadeverzekeringen. DBB/Belfius heeft ongeveer 3,8 miljoen cliënten. DBB/Belfius had eind 2011 een balanstotaal van 233 miljard EUR en een core Tier 1-solvabiliteitsratio (volgens Bazel II) van 11,8 %. DBB/Belfius leed over 2011 een nettoverlies (nà belastingen) van 1,37 miljard EUR.
            
         
               (251)
            
            
               Volgens het herstructeringsplan van DBB/Belfius zou de bank zich terugplooien op haar sleutelmarkten van financiële dienstverlening aan de (semi-)publieke sector, financiële dienstverlening aan particulieren en verzekeringen, door haar positie als op twee na grootste speler op de Belgische bankverzekeringsmarkt te handhaven. Het zou niet de bedoeling zijn dat de bank zich internationaal ontwikkelt. Volgens de Belgische autoriteiten moet het herstructureringsplan het totale balansvolume van DBB/Belfius tegen 31 december 2016 met 20 % versmallen ten opzichte van 31 december 2011. Het balanstotaal van DBB/Belfius zou eind 2016 moeten uitkomen op 185 miljard EUR, tegenover 233 miljard EUR eind 2011.
            
         
               (252)
            
            
               Over de herstructureringsperiode 2012-2016 denkt de groep-DBB/Belfius [0,5-3] miljard EUR ingehouden winst (63) te kunnen genereren die het toetsingsvermogen zal versterken. Deze winst zou […] over de activiteiten PBW, RCB en verzekeringen verdeeld zijn.
            
         
               (253)
            
            
               Het herstructureringsplan voorziet in een forse deleveraging en afbouw van de risico’s van de activa van de groep. De unsecured uitzetting op Dexia is sinds maart 2012 teruggebracht tot een niveau van bijna nul. Het door DCL uitgegeven gegarandeerde bankpapier dat wordt gehouden, zal tegen 2015 aan het eind van zijn looptijd komen. De blootstelling aan de (semi-)souvereine risico’s zal worden verminderd. Op het budget (bankbedrijf en verzekeringen) is [200-500] miljoen EUR uitgetrokken om de risico’s van portefeuilles af te bouwen.
            
         
               (254)
            
            
               De ratio kosten/inkomsten zou op 69 % (bankbedrijf) moeten uitkomen dankzij de belangrijke productiviteitsinspanningen en een volgehouden controle van de kosten. De belangrijkste besparingen zouden moeten tot stand komen door opnieuw te gaan onderhandelen over de dienstencontracten met externe leveranciers, door een verbetering van de productiviteit van de bankkantoren en door een aanpassing van de personeelskosten.
            
         
               (255)
            
            
               Doel van het herstructureringsplan is het dat DBB/Belfius haar huidige marktaandeel op haar sleutelmarkten behoudt.
            
         b)   Het PWB-segment
   
               (256)
            
            
               Wat het PWB-segment voor de periode 2012-2016 betreft, is de groep voornemens om haar marktaandeel voor deposito’s te behouden (7,4 % in 2011), met een jaarlijkse groei die aansluit bij de marktgroei (3-4 %). Het uitstaande bedrag aan leningen van de groep zou niet mogen toenemen, doordat de nieuwe leningen de leningen compenseren die aan het eind van hun looptijd komen. Omdat de jaarlijkse groei van de markt wordt geraamd op 3-4 %, zou het marktaandeel van DBB/Belfius dus moeten dalen van [10-15]% eind 2011 tot [10-15]% eind 2016. De verhouding leningen/deposito’s (Loan-to-Deposit ratio) zou zo dus automatisch moeten verbeteren en vanaf 2013 minder dan […] bedragen (tegenover […] in 2012 en […] in 2011).
            
         
               (257)
            
            
               De groep overweegt een nieuwe productie van Public Banking-leningen van ongeveer [2,5-5] miljard EUR in 2013 en van maximaal [2,5-6] miljard EUR voor de jaren daarop. Het totale uitstaande bedrag aan leningen zou stabiel moeten blijven bij [25-50] miljard EUR. Wat betreft het tarief dat cliënten voor de leningen wordt berekend, heeft DBB/Belfius zich verbonden tot een meer conservatieve benadering dan in het verleden, die beter rekening houdt met de prijs van liquiditeit. Voordien werd deze prijs forfaitair vastgelegd, afhankelijk van de looptijd van de lening. Zo bedroeg het tarief dat cliënten werd voorgesteld, gemiddeld Euribor plus [100-200] basispunten in het eerste kwartaal 2012, tegenover Euribor plus [50-150] basispunten in het eerste kwartaal 2011. Deze nieuwe tariefzetting levert een brutomarge van [0-50] basispunten op. Niettemin, zou, door de lange looptijd van investeringskredieten, de gemiddelde marge op de uitstaande leningen veel trager moeten toenemen, om in 2016 uit te komen op [0-50] basispunten.
            
         
               (258)
            
            
               Het uitstaande bedrag aan deposito’s zou met ongeveer [0-5]% per jaar moeten toenemen en eind 2016 moeten uitkomen op [15-25] miljard EUR (tegenover [15-25] miljard EUR eind 2012). De marge op deposito’s zou moeten afnemen tot [20-60] basispunten eind 2016 (tegenover [30-70] basispunten in 2012 en [50-100] basispunten in 2011).
            
         c)   Het RCB-segment
   
               (259)
            
            
               Eind 2011 beliepen de deposito’s (zichtrekeningen, spaarrekeningen en termijnrekeningen) van retailcliënten 60 miljard EUR. DBB/Belfius verwacht een groei van ongeveer [0-5] miljard EUR per jaar, om eind 2016 uit te komen op een uitstaand bedrag van [50-100] miljard EUR.
            
         
               (260)
            
            
               De jaarlijkse groei van het uitstaande bedrag aan deposito’s zonder vaste looptijd (zichtrekeningen en spaarrekeningen) zou rond [0-5]% bedragen, een niveau dat spoort met de jaarlijkse groei van de markt. Het marktaandeel van DBB/Belfius zou, algemeen genomen, stabiel moeten blijven in de periode 2011-2016. Afgezien van het jaar 2012-2013 waarvoor DBB/Belfius rekent met […] marges (naar analogie van de overige aan haar RCB-cliënten voorgestelde producten), zou de marge op termijndeposito’s zich in 2015-2016 moeten stabiliseren rond [25-80] basispunten, een niveau dat iets hoger ligt dan in de periode 2008-2011.
            
         
               (261)
            
            
               DBB/Belfius rekent met een jaarproductie van [0-5] miljard EUR hypotheken, met een marge van eerst […] van [0-25] basispunten in 2012 en vervolgens [5-30] basispunten in 2013, een niveau dat vergelijkbaar is met dat van 2010-2011. Vanaf 2014 zou de marge [10-35] basispunten bedragen. De marges waarmee voor de overige producten (consumptief krediet, bedrijfskredieten enz.) wordt gerekend, zouden ruim lager zijn dan in 2010-2011. De marges op consumptieve kredieten zouden bijvoorbeeld [150-300] basispunten moeten zijn, terwijl zij in 2010-2011 nog tussen [300-450] en [450-600] basispunten lagen.
            
         
               (262)
            
            
               De uitstaande bedragen aan leningen zouden in 2016 moeten uitkomen op [25-50] miljard EUR, tegenover [5-15] miljard EUR eind 2011, of een verbetering van ongeveer 10 %.
            
         
               (263)
            
            
               DBB/Belfius is voornemens 41 bankkantoren te sluiten, om eind 2013 uit te komen op 777 bankkantoren (tegenover 818 kantoren in 2011). Tegen eind 2013 zullen 500 bankkantoren worden omgevormd tot open kantoren (open branches), om de kosten te drukken en opnieuw te focussen op het beheer van de commerciële relaties en diensten met hoge toegevoegde waarde. De nadruk zal daarbij liggen op klantentevredenheid, die regelmatig zal worden gemeten, zodat beter op persoonlijke behoeften kan worden ingespeeld. DBB/Belfius zal erop toezien dat haar operationele kosten (voor het hele bankbedrijf) lager liggen dan [1 300-1 450] miljoen EUR in 2013 en [1 250-1 450] miljoen EUR in 2014.
            
         d)   Het verzekeringsbedrijf
   
               (264)
            
            
               In het verzekeringsbedrijf zal DBB/Belfius zich concentreren op de Belgische markt en zal zij haar marktaandeel van 9,5 % voor levensverzekeringen en 5 % voor schadeverzekeringen behouden. Het segment levensverzekeringen vertegenwoordigt 80 % van de verzekeringsactiviteiten met 2,1 miljard EUR premies die in 2011 voor levensverzekeringen werden geïnd, tegenover 509 miljoen EUR voor het segment schadeverzekeringen. De bank blijft het bevoorrechte kanaal voor de inning van verzekeringspremies.
            
         
               (265)
            
            
               De zware verliezen in 2011 na de invoering van de PSI (64) in Griekenland hebben de solvabiliteitsratio (volgens Solvency I) sterk aangetast. Deze beliep 102 in 2011. Vanaf 2012 zou deze opnieuw 135 moeten bedragen om tegen 2016 op een niveau van […] uit te komen.
            
         
               (266)
            
            
               DBB/Belfius rekent met een verlaging van [0-5] punten van haar aandeel exploitatiekosten, die tegen 2016 zou moeten uitkomen op [25-50] voor het segment leven en [10-30] voor het schadesegment. Deze daling zal met name verwezenlijkt worden door de rationalisering van de IT-processen. Ook wil DBB/Belfius, door te komen met een nieuw tariefbeleid en rationalisering van het schadebeheer, haar schadequote tegen 2016 met [5-15] punten doen dalen.
            
         
               (267)
            
            
               Wat het segment leven betreft, bood DBB/Belfius tot 2011 in hoofdzaak producten met kapitaalgarantie aan (tak 21) die [70-80]% vertegenwoordigden van de eind 2011 uitstaande bedragen, tegenover [20-30]% voor haar alternatieve tak 26- en tak 23-producten (zonder kapitaalgarantie). DBB/Belfius rekent met een […] van geboekte premies in het kader van haar tak 21-producten ([…] miljoen EUR per jaar tegenover […] miljard EUR in 2011) en een […] van geboekte premies voor haar andere producten. De totale geboekte premies voor haar levensverzekeringsproducten zouden in 2013 minder bedragen dan [0-2,5] miljard EUR en in 2014 minder dan [0-3] miljard EUR, in de aanname dat de markt met minder dan 4 % zou groeien.
            
         
               (268)
            
            
               De investeringsportefeuille van DBB/Belfius Insurance had per 31 december 2011 een nominale waarde van 17 miljard EUR en was voor 95 % belegd in investeringswaardige effecten. Het nieuwe beleid inzake de spreiding van de activa dat voor 2012 is uitgetekend, eist een minimale rating van AA voor staatsobligaties ([70-80]% van de portefeuille) en A voor bedrijfsobligaties ([20-30]% van de portefeuille).
            
         e)   De investeringsportefeuille
   
               (269)
            
            
               DBB/Belfius hield per 31 december 2011 drie investeringsportefeuilles (PMG, ALM, DIS) (65) met een totale nominale waarde van 43 miljard EUR, alsmede een portefeuille derivaten ter waarde van 12,8 miljard EUR. De investeringsportefeuille bestond voor 95 % uit investeringswaardige obligaties. De adviserende investeringsbank die de bank heeft aangesteld, heeft op basis van observaties voor 63 % van de portefeuille (in deze analyse is geen rekening gehouden met de uitzettingen op de Belgische en de Franse overheid, de uitzettingen van geringe omvang en de uitzettingen die in 2012 aan het einde van hun looptijd komen) het van deze portefeuille voor de periode 2012-2016 verwachte verlies geraamd op [350-500] miljoen EUR in een basisscenario en [800-1 000] miljoen EUR in een stressscenario. Over de periode 2012-2016 zouden deze verwachte verliezen, gezien de reeds bestaande voorzieningen en de effecten van het programma inzake risicoafbouw, op de resultatenrekening een netto-effect van [200-400] miljoen EUR hebben.
            
         
               (270)
            
            
               Tegen 2016 zal [25-50]% van de activa in deze portefeuille aan het eind van de looptijd komen. Tegen die datum zullen [75-100]% van de gehouden obligaties een rating hebben van ten minste investeringswaardig.
            
         f)   De derivatenportefeuille
   
               (271)
            
            
               De derivatenportefeuille heeft een mark to market positie van -[4-10] miljard EUR per 31 maart 2012, waarvan meer dan [75-100]% voor rentederivaten.
            
         
               (272)
            
            
               De door DBB/Belfius gestelde zekerheden om deze mark to market positie af te dekken, waren per 31 maart 2012 voor [10-20] miljard EUR negatief, waarvan [0-5] miljard EUR niet in de vorm van cash collateral. Het verschil tussen het gestorte bedrag aan cash collateral en de mark to market-positie valt met name te verklaren door de onesided collateral agreements tussen DBB/Belfius en bepaalde van haar tegenpartijen en door de eisen van clearinginstellingen.
            
         
               (273)
            
            
               Tegen 2016 zal [40-50]% van de derivaten in deze portefeuille aan het eind van de looptijd komen.
            
         g)   Funding en liquiditeiten
   
               (274)
            
            
               DBB/Belfius beschikte op 31 maart 2012 over een liquiditeitsbuffer van [5-15] miljard EUR. De tenuitvoerlegging van diverse maatregelen (toename van deposito’s, uitgifte van obligations foncières, het toenemend gebruik van secured en unsecured funding) zou het mogelijk moeten maken om deze liquiditeitsbuffer tegen 2016 met [30-45] miljard EUR te versterken.
            
         
               (275)
            
            
               Tussen 26 oktober 2011 en 25 januari 2012 had DBB/Belfius haar nettokredietvordering op Dexia NV teruggebracht van [25-50] miljard EUR tot [10-30] miljard EUR. Deze vordering is op 2 maart 2012 met [5-10] miljard EUR verminderd (66). Op 2 maart 2012 bedroeg de unsecured cash blootstelling op de Dexia-groep [600-700] miljoen EUR. Deze blootstelling is vervolgens op 7 maart 2012 teruggebracht tot bijna nul.
            
         h)   Governance
   
               (276)
            
            
               DBB/Belfius heeft diverse risicocomités opgezet die beslissen over iedere transactie. Wat deze comités betreft, zijn er drie hiërarchische niveaus, waarvan de samenstelling en de bevoegdheden afhankelijk zijn van diverse elementen, zoals de rating van de tegenpartij, de aard van de tegenpartij (onderneming, decentrale overheid enz.) en het bedrag van de transactie.
            
         i)   Stressscenario
   
               (277)
            
            
               De Belgische autoriteiten hebben ook drie soorten stressscenario’s verstrekt, om te bepalen in hoeverre de groep tegen externe schokken bestand is. Deze stresstest is grotendeels gebaseerd op de EBA-methodiek en meet hoe goed de groep bestand is tegen verslechterde macro-economische en financiële omstandigheden. Pijnpunten daarbij zijn met name het bedrijfsmodel van de bank, haar liquiditeits- en fundingrisico, het kredietrisico en het marktrisico van de gehouden activa.
            
         
               (278)
            
            
               In het stressscenario zou het netto gecumuleerd resultaat vóór belastingen over de periode 2012-2016 met ongeveer [400-750] miljoen EUR verslechteren. Het zou dan uitkomen op [0-3] miljard EUR, tegenover [0-3] miljard in het basisscenario. In 2016 zou het rendement op boekhoudkundig eigen vermogen slechts marginaal worden beïnvloed.
            
         
               (279)
            
            
               In het stressscenario zou de Core Tier 1-ratio (Bazel III) tegen 2016 uitkomen op [7,5-15]% (tegenover [7,5-15]% in het basisscenario). De solvabiliteitsratio (CAD) zou uitkomen op [7,5-15]% (tegenover [7,5-15]% in het basisscenario). De veiligheidsbuffer zou [20-30] miljard EUR bedragen (tegenover [30-45] miljard EUR in het basisscenario).
            
         2.4.3.   Toezeggingen
   
   
               (280)
            
            
               Ten aanzien van de herstructurering van DBB/Belfius zegt België toe dat DBB/Belfius, afgezien van een andersluidende termijn in de individuele toezeggingen, DBB/Belfius voor de periode tot en met 31 december 2014 de volgende toezeggingen in acht neemt (67).
            
         a)   Verlaging van de fundingkosten
   
               (281)
            
            
               DBB/Belfius zegt toe om het absolute niveau van haar exploitatiekosten (d.w.z. de personeelskosten en overige uitgaven) te beperken tot:
               
                           —
                        
                        
                           maximaal [1 300-1 450] miljoen EUR voor 2013, en
                        
                     
                           —
                        
                        
                           maximaal [1 250-1 400] miljoen EUR voor 2014.
                        
                     
         
               (282)
            
            
               DBB/Belfius stelt zich ten doel om het absolute niveau van haar exploitatiekosten (d.w.z. de personeelskosten en overige uitgaven) te verlagen van [1 350-1 500] miljoen EUR in 2012 tot [1 200-1 350] miljoen EUR in 2016.
            
         b)   Inkrimping van de tradingactiviteiten
   
               (283)
            
            
               DBB/Belfius zal haar trading voor eigen rekening stopzetten. Dit betekent dat DBB/Belfius uitsluitend nog transacties zal uitvoeren die 1) nodig zijn om aan- en verkooporders van haar cliënten te ontvangen, door te geven en uit te voeren, of 2) DBB/Belfius helpen bij het liquiditeitsbeheer of het Asset/Liability Management. DBB/Belfius zal geen posities voor eigen rekening innemen, behalve wanneer deze ontstaan omdat DBB/Belfius bijvoorbeeld de orders van haar cliënten niet onmiddellijk uitvoert. Dit soort posities en de posities in het kader van het liquiditeitsbeheer of het Asset/Liability Management zullen alleen worden ingenomen voor zover zij de levensvatbaarheid en/of de liquiditeit van de bank niet in gevaar brengen. Een en ander spoort volledig met de aanbeveling in het rapport van de High-level Expert Group on reforming the structure of the EU Banking sector.
            
         c)   Maatregelen inzake governance en risicobeheer
   
               (284)
            
            
               DBB/Belfius zal 1) een bedachtzaam en voorzichtig commercieel beleid voeren dat inzet op het houdbaarheidsbeginsel, en zal 2) nagaan in hoeverre de interne stimuleringsregelingen toereikend zijn in het kader van de wettelijke en bestuurlijke eisen en ziet erop toe dat deze niet de verleiding doen ontstaan om onaanvaardbare risico’s te nemen en dat deze regelingen transparant zijn en zijn toegespitst op houdbare langetermijndoelstellingen.
            
         
               (285)
            
            
               DBB/Belfius zal ook de governance van haar risico- en liquiditeitsbeheer verbeteren. Belfius heeft al nieuwe richtsnoeren opgesteld die moeten zorgen voor een voorzichtig liquiditeitsbeheer in de toekomst, met onder meer 1) heldere doelstellingen voor de businesslines op het niveau van gebruik van saldo’s, het aantrekken van deposito’s en de kwaliteit van de verschafte garanties; 2) de toepassing van duidelijke prikkels (liquiditeitskosten of -boni) voor de businesslines. Daarnaast zal DBB/Belfius de processen en de governance verbeteren voor een gecentraliseerde thesaurie met heldere doelstellingen en duidelijke richtsnoeren.
            
         d)   Verbod op dividenduitkering
   
               (286)
            
            
               DBB/Belfius zal in geen enkele vorm dividend uitkeren over haar aandelen.
            
         e)   Verbod op couponbetalingen
   
               (287)
            
            
               DBB/Belfius zal geen vervroegde discretionaire terugbetaling of couponbetaling doen op instrumenten die 1) vóór 20 oktober 2011 zijn uitgegeven door DBB/Belfius, 2) worden gehouden door personen of entiteiten niet zijnde DBB/Belfius, en 3) waarvan de betaling of de uitoefening ervan volgens de voor die instrumenten geldende contractuele bepalingen discretionair is.
            
         
               (288)
            
            
               Deze toezegging:
               
                           —
                        
                        
                           laat de transacties onverlet die DBB/Belfius wettelijk verplicht is uit te voeren, en
                        
                     
                           —
                        
                        
                           zal worden herzien in het geval van een opvallende aanpassing van de definitie van het toetsingsvermogen en de voor DBB/Belfius geldende boekhoudkundige normen, na een voorafgaand akkoord van de Commissie.
                        
                     
         f)   Verbod op overnames
   
               (289)
            
            
               Tot en met 31 december 2014 zal DBB/Belfius geen overnames doen van ondernemingen of zal zij geen deelnemingen in ondernemingen verwerven. Dit geldt zowel voor ondernemingen met de rechtsvorm van een vennootschap als voor alle activa die een onderneming vormen. Niettegenstaande dit verbod zal DBB/Belfius deelnemingen in ondernemingen kunnen verwerven voor zover de voor die verwerving betaalde prijs niet meer dan 0,01 % van de balans van DBB/Belfius op het tijdstip van dit besluit bedraagt en de totale, voor alle dergelijke verwervingen betaalde prijs over de hele periode van de herstructurering niet meer dan 0,025 % van haar balans op het tijdstip van dit besluit bedraagt. Dit verbod geldt niet voor overnames die plaatsvinden 1) tijdens de normale bancaire werkzaamheden bij het beheer van bestaande geschillen ten aanzien van ondernemingen in moeilijkheden, of 2) in het kader van private-equity-operaties.
            
         g)   Reclameverbod
   
               (290)
            
            
               DBB/Belfius zal geen commerciële communicatiecampagnes voor het grote publiek voeren waarin zij de historische staatssteunmaatregelen uitspeelt als een concurrentievoordeel. Evenmin zal DBB/Belfius uitpakken met het feit dat zij in handen is van de Staat of zal zij in haar communicatie met bestaande of potentiële cliënten en/of investeerders melding maken van alle steun die zij van de Staat heeft ontvangen. Niettegenstaande dit verbod kan DBB/Belfius melding maken van het feit dat zij in handen is van de Staat en van alle overige staatssteun die zij heeft ontvangen wanneer zulks vereist is door de toepasselijke wettelijke of bestuursrechtelijke voorschriften.
            
         h)   Vergoeding van bestuursorganen, essentiële personeelsleden en medewerkers
   
               (291)
            
            
               Belfius zal zich houden aan de geldende wetgeving inzake salarissen en vergoedingen, met name aan de vergoedingsplafonds zoals die gelden voor bankinstellingen. Belfius zal de voorwaarden naleven die de Commissie op dit punt oplegt in het kader van de tenuitvoerlegging van de staatssteunregels.
            
         
               (292)
            
            
               Ook zal Belfius erop toezien dat de publieke middelen zo goed mogelijk worden ingezet wat betreft de aan het personeel verschuldigde salarissen en vergoedingen. Meer bepaald zal Belfius erop toezien om het bedrag aan vertrekvergoedingen te beperken tot het wettelijke minimum, waarbij zij wel de nodige flexibiliteit behoudt om de doelstellingen van het Strategisch Plan te verwezenlijken.
            
         
               (293)
            
            
               Belfius zal bij de Commissie voorstellen indienen om de algemene kosten en de personeelskosten van de groep te verminderen indien, aan het eind van het betrokken boekjaar, i) de netto-opbrengsten uit het bankbedrijf meer dan 20 % lager liggen dan de aangekondigde doelstelling, of ii) het brutobedrijfsresultaat meer dan 25 % lager ligt dan de aangekondigde doelstelling, en hoe dan ook indien i) de verliezen in de resultatenrekening moeten worden geboekt, of ii) de entiteit de wettelijke minimale voorwaarden inzake solvabiliteit niet meer in acht zou nemen. Deze toezegging zal pas ingaan voor de jaarrekeningen over 2013 en 2014.
            
         i)   Plafond voor leningen in het segment Public Banking
   
   
               (294)
            
            
               DBB/Belfius verbindt zich ertoe om haar nieuwe productie Public Banking-leningen te beperken tot maximaal [2,5-5] miljard EUR voor 2013 en [2,5-5] miljard EUR voor 2014. Mocht de marktgroei hoger uitvallen dan het normale jaarlijkse groeipercentage van 4 % op de Belgische markt voor Public Banking-leningen in 2013, dan kan dit bedrag, na een voorafgaand akkoord van de Commissie, worden herzien. Per tranche van 0,1 % bijkomende marktgroei in 2013 bovenop het normale jaarlijkse groeipercentage van 4 %, zal de beperking van de nieuwe productie met [25-75] miljoen EUR worden opgetrokken in 2014.
            
         j)   Plafond op de productie van levensverzekeringen
   
               (295)
            
            
               DBB/Belfius verbindt zich ertoe om haar nieuwe productie in brutopremies van levensverzekeringsproducten te beperken tot maximaal [0-2,5] miljard EUR voor 2013 en maximaal [0-3] miljard EUR voor 2014. Mocht de marktgroei hoger uitvallen dan het normale jaarlijkse groeipercentage van 4 % op de Belgisch-Luxemburgse markt voor levensverzekeringsproducten in 2013, dan kan dit bedrag, na een voorafgaand akkoord van de Commissie, worden herzien. Per tranche van 0,1 % bijkomende marktgroei in 2013 bovenop het normale jaarlijkse groeipercentage van 4 %, zal de beperking van de nieuwe productie met [0-50] miljoen EUR worden opgetrokken in 2014.
            
         k)   De trustee
   
      Rapporten
   
   
               (296)
            
            
               Binnen de 30 laatste werkdagen van elk jaar en halfjaar, of zoals anderszins overeengekomen met de Commissie, dient de trustee een ontwerp-rapport (in het Engels of het Frans) in bij de Commissie en de Belgische autoriteiten, die elk de gelegenheid krijgen hun opmerkingen te maken binnen 10 werkdagen. Binnen 10 werkdagen na ontvangst van die opmerkingen, stelt de trustee een eindrapport op dat hij bij de Commissie indient en waarin hij, voor zover mogelijk en naar eigen inzicht, de ingediende opmerkingen verwerkt. De trustee dient ook een exemplaar van het eindrapport in bij de Belgische autoriteiten. De trustee kan de Commissie vragen een ander tijdschema te hanteren, indien door de operationele werkdruk het tijdschema voor het indienen van het rapport niet haalbaar is.
            
         
               (297)
            
            
               Dit rapport moet handelen over het feit dat de trustee zich gekweten heeft van zijn verplichtingen zoals die voortvloeien uit zijn opdracht en de inachtneming van zijn toezeggingen.
            
         
      Procedure voor de aanstelling van de trustee
   
   
               (298)
            
            
               Een trustee wordt aangesteld die halfjaarlijks bij de Commissie verslag uitbrengt over de naleving van de in de overwegingen 281 tot en met 295 beschreven toezeggingen. Deze trustee is onafhankelijk, beschikt over de voor de uitoefening van zijn taak benodigde vakbekwaamheid en heeft gedurende de duur van zijn mandaat geen belangenconflict.
            
         
               (299)
            
            
               De Belgische autoriteiten leggen de Commissie, uiterlijk één maand na de vaststelling van dit onderhavige besluit, een lijst ter goedkeuring voor van één of meerdere personen die zij voorstellen met het oog op de aanstelling als trustee. De Commissie heeft de discretionaire bevoegdheid om de voorgestelde trustees, die onafhankelijk moeten zijn ten opzichte van Belfius, goed te keuren of af te wijzen. Indien de Commissie de voorgestelde trustee(s) verwerpt, hebben de Belgische autoriteiten één maand de tijd vanaf de datum van kennisgeving van deze afwijzing om nieuwe kandidaten voor te stellen, die opnieuw door de Commissie moeten worden goedgekeurd of afgewezen. Worden ook deze kandidaten door de Commissie afgewezen, dan benoemt de Commissie een trustee, die Belgische autoriteiten zullen aanstellen of doen aanstellen, overeenkomstig een door de Commissie goedgekeurd mandaat.
            
         
      Taken van de trustee
   
   
               (300)
            
            
               De trustee zal zijn taken uitoefenen, om ervoor te zorgen dat de toezeggingen in acht worden genomen. De Commissie kan, ambtshalve of op verzoek van de trustee, bevelen en instructies geven aan de trustee om ervoor te zorgen dat de aan dit besluit verbonden voorwaarden en verplichtingen in acht worden genomen.
            
         
               (301)
            
            
               De trustee zal:
               
                           1.
                        
                        
                           in zijn eerste rapport voor de Commissie een gedetailleerd plan voorstellen waarin hij beschrijft hoe hij wil toezien op de inachtneming van de aan dit besluit verbonden voorwaarden en verplichtingen;
                        
                     
                           2.
                        
                        
                           toezien op de inachtneming van de aan dit besluit verbonden voorwaarden en verplichtingen;
                        
                     
                           3.
                        
                        
                           de Commissie en de Belgische autoriteiten binnen 50 werkdagen na het einde van het jaar en het halfjaar een schriftelijk verslag doen toekomen.
                        
                     
         
      Vervanging, kwijting en herbenoeming
   
   
               (302)
            
            
               Indien de trustee zijn taken uit hoofde van de toezeggingen stopzet of, om iedere andere gegronde reden, met inbegrip van een situatie van een belangenconflict in hoofde van de trustee:
               
                           1.
                        
                        
                           kan de Commissie, nadat zij de trustee heeft gehoord, eisen dat de Belgische autoriteiten de trustee vervangen, of
                        
                     
                           2.
                        
                        
                           kunnen de Belgische autoriteiten, na voorafgaande toestemming van de Commissie, de trustee vervangen.
                        
                     
         
               (303)
            
            
               Indien de trustee op grond van overweging 302 van zijn taken wordt ontheven, kan van hem worden geëist dat hij zijn taak blijft uitoefenen totdat een nieuwe trustee is aangesteld, aan wie de van zijn taak ontheven trustee alle relevante informatie zonder beperking overdraagt. De nieuwe trustee moet worden aangesteld volgens de in overweging 298 bedoelde procedure.
            
         
               (304)
            
            
               Behoudens de in overweging 302 bedoelde ontheffing uit zijn functie, zal de trustee zijn functie als onafhankelijk deskundige pas neerleggen wanneer de Commissie hem van al zijn verplichtingen heeft ontslagen, nadat alle aan de trustee opgedragen taken in acht zijn genomen.
            
         2.5.   DE DOOR DE BELGISCHE EN FRANSE CENTRALE BANK AAN DBB/BELFIUS EN DCL TOEGEKENDE ELA
   
               (305)
            
            
               Op 21 oktober 2011 heeft België bij de Commissie aanmelding gedaan van een maatregel waarbij DBB/Belfius kon gebruikmaken van een ELA met een garantie van de Belgische Staat, om DBB/Belfius in staat te stellen funding te verschaffen aan DCL.
            
         
               (306)
            
            
               Sinds 5 oktober 2011 heeft NBB in het kader van de ELA middelen aan DBB/Belfius ter beschikking gesteld. Overeenkomstig de wet van 22 februari 1998 tot vaststelling van het organiek statuut van de Nationale Bank van België (NBB) waarborgt de Belgische Staat NBB de terugbetaling van ieder krediet verleend in het kader van haar bijdrage tot de stabiliteit van het financiële stelsel, alsmede tegen elk verlies veroorzaakt door alle in dit verband noodzakelijke verrichtingen. Deze waarborg is bij voorraad uitvoerbaar.
            
         
               (307)
            
            
               Op 6 oktober 2011 heeft de raad van bestuur van de ECB geen bezwaar gemaakt tegen de ELA-maatregel van NBB en de Banque de France (hierna „BdF” genoemd), tot een bedrag van maximaal […] miljard EUR voor DBB/Belfius en DCL.
            
         
               (308)
            
            
               Volgens de Belgische autoriteiten zouden NBB en BdF overeengekomen zijn om de risico’s en de netto-opbrengsten van de ELA voor de Dexia-groep gelijk te verdelen. Voor deze ELA zouden zekerheden zijn gesteld aan NBB in de vorm van niet-beleenbare kredietvorderingen van DBB/Belfius en aan BdF in vorm van niet-beleenbare vorderingen en effecten van DCL, waarop „passende” haircuts zouden worden toegepast. De omvang van deze haircuts is de Commissie niet meegedeeld.
            
         
               (309)
            
            
               In onderstaande tabel, afkomstig uit de aanmelding van het eerste afwikkelingsplan (waarop het besluit tot uitbreiding van de procedure zag), zijn de concrete details te vinden met betrekking tot datum van toekenning, bedrag en looptijd van de ELA die NBB tot 17 oktober 2011 aan DBB/Belfius heeft toegekend. Een nadere beschrijving van de voorwaarden voor de ELA is te vinden in de aanmelding die België op 21 oktober 2011 heeft gedaan.
            
         
               (310)
            
            
               In een document van de Belgische autoriteiten van 29 juni 2012 waarin wordt geantwoord op de vragen die de Commissie in april, mei en juni 2012 stelde over het ondernemingsplan van Belfius, is een tabel te vinden met de ELA ten faveure van DBB/Belfius, ook in de periode na de overname van de bank door de Belgische Staat.
               
                  Figuur 7
               
               
                  Omvang van de ELA ten faveure van DBB/Belfius in de periode 5 oktober 2011 - 1 februari 2012
               
               […]
            
         
               (311)
            
            
               De maximumbedragen die NBB aan DBB/Belfius toekende, benaderden eind november/begin december 2012 […] miljard EUR. Vanaf begin 2012 zijn zij gedaald, om 1 februari 2012 af te lopen (68).
            
         
               (312)
            
            
               Daarbij dient te worden aangetekend dat de Dexia-groep geen ELA meer via DBB/Belfius heeft gekregen sinds die entiteit op 20 oktober 2011 aan de Belgische Staat is verkocht.
            
         
               (313)
            
            
               In hun aanmelding van 21 oktober 2011 betreffende de ELA van NBB aan DCL in het kader van het ELA Framework Agreement van 5 oktober 2011 tussen NBB en DBB hebben de Belgische autoriteiten aangegeven dat er een voorlopig akkoord bestond voor een verdeling van de opbrengsten en verliezen met betrekking tot de ELA:
               
                           „(25)
                        
                        NBB and BdF have provisionally agreed (but have not signed yet the relevant agreement) to share the risk as well as the net income of the ELA provision to the Dexia Group on a 50/50 basis.”.
                     
         
               (314)
            
            
               Na een vraag die de diensten van de Commissie op 19 april 2012 via e-mail aan de Belgische autoriteiten hadden gesteld met betrekking tot de gelijke verdeling tussen de Belgische en de Franse centrale bank van de risico’s en de opbrengsten van de ELA, hebben de Belgische autoriteiten aangegeven dat er een garantieovereenkomst bestond die de beide centrale banken op 2 februari 2012 hadden ondertekend.
            
         
               (315)
            
            
               Na een brief van 14 mei 2012 van de diensten van de Commissie aan de Belgische en de Franse autoriteiten, hebben België en Frankrijk aan de diensten van de Commissie op 16 mei 2012 een kopie doen toekomen van deze overeenkomst van 2 februari 2012. In die overeenkomst is bepaald:
               „Overwegende dat BdF en NBB zijn overeengekomen om, mocht dat nodig blijken, kredieten te verstrekken aan, onderscheidenlijk, Dexia Crédit Local (LCL) en Dexia Bank België (DBB) teneinde urgent liquiditeiten te verschaffen aan genoemde kredietinstellingen en de eventuele opbrengsten en verliezen die daaruit voortvloeien, te verdelen volgens een verdeelsleutel van 50 % voor NBB en 50 % voor BdF;
               […]
               De Banque de France:
               […]
               
                           4o
                           
                        
                        
                           verbindt zich ertoe om NBB, ten belope van 50 %, schadeloos te stellen voor ieder verlies, na de realisatie van de in de punten 3o, 6o en 7o bedoelde zekerheden, bij een eventuele wanbetaling van DBB in het kader van de verschaffing van urgente liquiditeiten aan DBB;
                        
                     […]
               De Nationale Bank van België:
               […]
               
                           4o
                           
                        
                        
                           verbindt zicht ertoe om BdF, ten belope van 50 %, schadeloos te stellen voor ieder verlies, na de realisatie van de in de punten 3o, 6o en 7o bedoelde zekerheden, bij een eventuele wanbetaling van DCL in het kader van de verschaffing van urgente liquiditeiten aan DCL; […]”.
                        
                     
         
               (316)
            
            
               De betrokken lidstaten hebben aangegeven dat de maximumbedragen die door BdF aan DCL waren toegestaan, eind december 2011 […] miljard EUR benaderden. De maximumbedragen die sinds 2 februari 2012 door BdF zijn toegestaan, beliepen […] miljard EUR (begin februari 2012).
            
         3.   REDENEN VOOR HET INLEIDEN VAN DE FORMELE ONDERZOEKSPROCEDURES
   
   3.1.   REDENEN VOOR HET INLEIDEN VAN EEN FORMELE ONDERZOEKSPROCEDURE TEN AANZIEN VAN DE VERKOOP EN HERSTRUCTURERING VAN DBB/BELFIUS
   
               (317)
            
            
               De Commissie heeft een procedure ingeleid ten aanzien van de overname van DBB/Belfius door de Belgische Staat, omdat deze operatie haar staatssteun leek te behelzen die onverenigbaar is met de interne markt.
            
         
               (318)
            
            
               De Commissie had vastgesteld dat de overnameprijs die de Belgische Staat betaalde voor het verwerven van alle aandelen-DBB/Belfius, was bepaald op basis van de balansgegevens en de resultatenrekening van de bank per 30 juni 2011, waarin geen rekening was gehouden met de negatieve gevolgen van de recentste ontwikkelingen van de financiële situatie van DBB/Belfius (het afhalen van deposito’s en de laatste verhoging van de intragroepsfunding die noodzakelijk werd door het verschaffen van cash collateral voor derivatentransacties). Bovendien is die waardering gebaseerd op de financiële verwachtingen voor DBB/Belfius die door Dexia zijn verschaft, zonder dat Dexia daarop de voorafgaande controles heeft uitgevoerd die doorgaans bij dit soort operatie worden uitgevoerd. De Commissie heeft ook beklemtoond dat aan de overname een reeks parameters waren verbonden die ertoe konden leiden dat de prijs die werd betaald, niet in overeenstemming is met het beginsel van de investeerder in een markteconomie, met name het feit dat een mechanisme inzake winstdeling in werking treedt indien DBB/Belfius binnen vijf jaar met winst wordt doorverkocht aan een andere investeerder en het feit dat de Belgische Staat Dexia vrijwaart tegen alle verliezen die kunnen ontstaan door problemen die bepaalde van haar aandeelhouders kunnen ondervinden (Arco, Ethias en de Gemeentelijke Holding). Bijgevolg was de Commissie er niet van overtuigd dat de prijs die de Belgische Staat had betaald, in combinatie met andere maatregelen ten faveure van Dexia waarover het overleg met die groep nog liep (met name de herfinancieringsgarantie), passend was en een garantie bood dat de lasten afdoende werden gedeeld.
            
         
               (319)
            
            
               Voorts merkte de Commissie op dat, zelfs indien de overname van DBB/Belfius bijdraagt tot het herstel van de levensvatbaarheid van de bank, aan deze maatregel de instandhouding is gekoppeld van de (tot dan toe) „intragroeps”-funding van DBB/Belfius voor Dexia en haar dochterondernemingen, voor bedragen die ongeveer 24 % van de balans van DBB/Belfius vertegenwoordigen. Deze bepalingen kunnen zwaar wegen op de toekomstige rendabiliteit en de levensvatbaarheid op lange termijn van DBB/Belfius indien de rest van de groep in de toekomst verliezen blijft maken. Bovendien is voor Dexia de verkoop van DBB/Belfius alleen niet voldoende om de levensvatbaarheid van de hele Dexia-groep op lange termijn te herstellen, hetgeen precies de reden is waarom de betrokken lidstaten momenteel andere maatregelen overwegen.
            
         
               (320)
            
            
               Voorts heeft de Commissie aangetekend dat de overname van DBB door de Belgische Staat een onderdeel was van een ruimer algemeen pakket nieuwe maatregelen ten faveure van Dexia NV, waarvoor zij, op het tijdstip van de inleiding van de onderzoeksprocedure ten aanzien van de verkoop van DBB, geen precieze informatie had ontvangen.
            
         
               (321)
            
            
               Ten slotte hebben de Belgische autoriteiten de Commissie verzocht om DBB/Belfius (na de overname), voor zover mogelijk, te ontslaan van de toezeggingen uit het herstructureringsplan voor Dexia dat de Commissie in haar besluit tot goedkeuring onder voorwaarden had goedgekeurd. De Commissie heeft dan ook aangegeven dat, mocht komen vast te staan dat de overname van DBB/Belfius staatssteunelementen bevat, het misschien niet mogelijk zou zijn om de door deze steun veroorzaakte concurrentieverstoringen aan te pakken, omdat de Belgische autoriteiten geen enkele maatregel in die zin voorstellen. Wat Dexia en haar dochterondernemingen betreft, heeft de Commissie in haar besluit betreffende de verkoop van DBB verklaard dat zij niet in staat was te bepalen of daarmee alle door de potentiële steunelementen van de maatregel veroorzaakte concurrentieverstoringen konden worden verholpen.
            
         3.2   REDENEN VOOR HET INLEIDEN EN UITBREIDEN VAN EEN FORMELE ONDERZOEKSPROCEDURE TEN AANZIEN VAN DEXIA NÀ HET BESLUIT TOT GOEDKEURING ONDER VOORWAARDEN
   
               (322)
            
            
               In het tijdelijke goedkeuringsbesluit betreffende een nieuwe tijdelijke herfinancieringsgarantie ten faveure van Dexia NV en DCL heeft de Commissie een nieuwe onderzoeksprocedure ingeleid, omdat zij van mening was dat „de tijdelijke herfinancieringsgarantie, evenals de overname van DBB en andere nog te nemen steunmaatregelen, een bijkomende steunmaatregel vormt die een ingrijpende aanpassing is van de voorwaarden voor de herstructurering” die is goedgekeurd door het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden.
            
         
               (323)
            
            
               Een van de sleutelementen in dit plan was de verkoop van DMA aan een nieuwe entiteit, met een vergunning als kredietinstelling, en waarvan CDC, DCL en de Franse Staat de aandeelhouders zouden zijn.
            
         
               (324)
            
            
               Voorts heeft de Commissie kennis genomen van elementen die erop lijken te wijzen dat tot de bijdrage van Arcofin in de herkapitalisatie van Dexia, die was goedgekeurd in het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden, was besloten op grond van een garantieregeling van de Belgische Staat ten gunste van natuurlijke personen die vennoot zijn in financiële coöperaties (zoals Arcofin). In het licht van deze elementen is de Commissie van oordeel dat haar conclusies in het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden dat de bijdrage van Arcofin geen staatssteun vormt omdat hiermee geen staatsmiddelen zijn gemoeid, mogelijk op onjuiste informatie was gebaseerd.
            
         
               (325)
            
            
               In het besluit tot uitbreiding van de procedure heeft de Commissie een formele onderzoeksprocedure ingeleid nadat Dexia herhaaldelijk tekortgeschoten was wat betreft de inachtneming van bepaalde toezeggingen die waren vastgesteld in het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden (zie overweging 47 van dit besluit).
            
         
               (326)
            
            
               Op 21 en 22 maart 2012 hebben de betrokken lidstaten bij de Commissie een eerste versie aangemeld van het plan voor een gecontroleerde afwikkeling van de Dexia-groep. Het besluit tot uitbreiding van de procedure van artikel 108, lid 2, VWEU ziet op deze eerste versie van het plan voor een gecontroleerde afwikkeling van de Dexia-groep.
            
         
               (327)
            
            
               Volgens de Commissie bevatte deze eerste versie van het plan voor een gecontroleerde afwikkeling de volgende potentiële steunmaatregelen:
               
                           —
                        
                        
                           de door NBB aan DBB/Belfius toegekende ELA en 50 % van de door BdF aan DCL toegekende ELA;
                        
                     
                           —
                        
                        
                           de toekomstige zogenoemde „definitieve” herfinancieringsgarantie van de betrokken lidstaten ten faveure van Dexia NV en DCL, voor een bedrag in hoofdsom van maximaal 90 miljard EUR;
                        
                     
                           —
                        
                        
                           de intekening door DBB/Belfius op door de betrokken lidstaten gegarandeerde en door Dexia NV en/of DCL uitgegeven obligaties;
                        
                     
                           —
                        
                        
                           de toekomstige verkoopprijs van DMA;
                        
                     
                           —
                        
                        
                           een toekomstige garantie van Dexia NV en DCL voor de „gevoelige leningen” van DMA, voor een bedrag van in totaal ongeveer 10 miljard EUR aan leningen;
                        
                     
                           —
                        
                        
                           een toekomstige tegengarantie van Frankrijk voor de garantie op de „gevoelige leningen”;
                        
                     
                           —
                        
                        
                           een dekking van de thesauriebehoeften van DMA door haar overnemers (voor een bedrag dat, wat CDC betreft, tot 12,5 miljard EUR kan oplopen), en
                        
                     
                           —
                        
                        
                           een zogeheten stop-loss-garantie op de verliezen op de volledige effectenportefeuille van Dexia NV en DCL.
                        
                     De Commissie tekent aan dat een deel van deze maatregelen is opgegeven en niet meer voorkomt in de definitieve versie van het afwikkelingsplan.
            
         
               (328)
            
            
               De uitbreiding van de procedure tot het afwikkelingsplan werd ingegeven door het feit dat de Commissie ernstige twijfel had over de verenigbaarheid met de interne markt van deze steun in het kader van het plan voor een gecontroleerde herstructurering van Dexia. Zij heeft immers twijfel geformuleerd of het plan voor een gecontroleerde afwikkeling wel geschikt was, of het de steun beperkte tot het noodzakelijke minimum en of het afdoende maatregelen bevatte om de uit de steun voortvloeiende concurrentieverstoring te compenseren. In kader van de DMA-transactie, over een periode die tot 2020 zou kunnen duren, zouden structurele banden tussen de Dexia-groep en de nieuwe DMA-structuur behouden blijven, terwijl DCL de door de nieuwe structuur gecreëerde aanvullende hypothecaire leningen zou blijven herfinancieren.
            
         
               (329)
            
            
               Dexia zou bijgevolg nieuwe kredieten blijven verstrekken en nieuwe obligaties blijven uitgeven, in plaats van daadwerkelijk te worden afgewikkeld met het noodzakelijke minimum aan steun.
            
         
               (330)
            
            
               Daarenboven is het plan voor een gecontroleerde afwikkeling gebaseerd op een „permanente” garantie van de betrokken lidstaten, waarvan de kostprijs relatief laag lijkt, rekening houdende met het feit dat de Dexia-groep gedurende een aanzienlijke periode nieuwe leningen zou produceren en nieuwe schulden zou uitgeven.
            
         4.   OPMERKINGEN VAN DERDEN
   
   4.1.   OPMERKINGEN VAN DEXIA BIJ HET BESLUIT TOT GOEDKEURING ONDER VOORWAARDEN, HET BESLUIT TOT UITBREIDING VAN DE PROCEDURE, HET BESLUIT BETREFFENDE DE EERSTE VERLENGING VAN DE GARANTIE, HET BESLUIT BETREFFENDE DE VERHOGING VAN HET GARANTIEPLAFOND EN HET BESLUIT BETREFFENDE DE TWEEDE VERLENGING VAN DE GARANTIE
   
               (331)
            
            
               Dexia betwist dat de in het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden vastgestelde toezeggingen niet zijn nagekomen.
            
         
               (332)
            
            
               Met name geeft Dexia aan dat zij de geplande afstoting „sneller dan het tijdsschema” had uitgevoerd en dat de afbouw van de hefboom van de portefeuille obligaties veel sneller zou zijn gebeurd dan gepland (69). Voorts geeft Dexia aan dat zij haar productie van nieuwe leningen veel verder heeft beperkt dan de maxima die in het herstructureringsplan waren bepaald (70).
            
         
               (333)
            
            
               Het feit dat de doelstelling van de inkrimping van de balansomvang van Dexia per 31 december 2010 niet is gehaald, zou te wijten zijn aan wisselkoersfluctuaties (euro/dollar) en zou vanaf 31 maart 2011 zijn gecorrigeerd, d.w.z. drie maanden vóór de termijn die was toegestaan in punt 18d van de toezeggingen.
            
         
               (334)
            
            
               Dexia voert aan dat de eventuele afwijkingen die de trustee na oktober 2011 heeft vastgesteld, te verklaren vallen door de problemen die de onderneming in oktober 2011 ondervond (en die zelf in verband moeten worden gebracht met de uitdieping van de staatsschuldencrisis die tot een toegenomen wantrouwen van investeerders tegenover bancaire tegenpartijen heeft geleid) en door haar kwetsbare liquiditeitsprofiel.
            
         
               (335)
            
            
               Volgens haar waren nà oktober 2011 de doelstellingen van het herstructureringsplan van Dexia van februari 2010 niet meer haalbaar en kan Dexia dus niet worden verweten dat zij nà oktober 2011 de toezeggingen die in het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden waren vastgesteld, niet heeft nageleefd.
            
         
               (336)
            
            
               Dexia beklemtoont voorts dat het herziene plan voor een gecontroleerde afwikkeling voldoet aan alle vragen die de Commissie in haar besluiten tot inleiding en uitbreiding van de procedure heeft gesteld, en in overeenstemming zou zijn met het „tijdelijke kader”.
            
         
               (337)
            
            
               Wat betreft de opmerking van de Commissie in punt 275 van haar besluit tot uitbreiding van de procedure met betrekking tot het feit dat de gegevens die over de „definitieve” herfinancieringsgarantie waren meegedeeld bij de aanmelding van het plan voor een gecontroleerde afwikkeling, onvoldoende waren en te onzeker om te kunnen beoordelen of deze garantie geschikt was, deelt Dexia mee dat de voorwaarden en de concrete details van de garantie nader zijn uitgewerkt in een document van 8 november 2012 dat als bijlage 18 gevoegd is bij het plan voor een gecontroleerde afwikkeling, en zijn samengevat in onderdeel IV.B.B.b) van het herziene plan voor een gecontroleerde afwikkeling.
            
         
               (338)
            
            
               Volgens Dexia kan door het feit dat volgens het herziene plan voor een gecontroleerde afwikkeling van Dexia bij de entiteiten die in afbouw zijn (met name DCL, Dexia Sabadell en, ingeval een afstoting aan een derde niet kan plaatsvinden, Crediop) geen nieuwe productie plaatsvindt, de twijfel worden weggenomen die de Commissie in punt 281 van haar besluit tot uitbreiding had geformuleerd ten aanzien van de vraag of een lagere vergoeding dan die welke in de bijlage bij de verlengingsmededeling van 2011 was geëist, wel gegrond was.
            
         
               (339)
            
            
               De bank beklemtoont dat de Commissie zich geen zorgen meer hoeft te maken (71) over het feit dat, in strijd met het beginsel dat steun tot het noodzakelijke minimum beperkt moet zijn en dat de begunstigde onderneming een eigen bijdrage moet leveren, aanvankelijk erin was voorzien dat de definitieve garantie de bestaande leningen dekte (de Euro Medium Term Notes (EMTN’s) en de EIB-leningen aan Crediop); de bank is nu bevrijd van het risico dat verbonden is aan een bestaande financiering. Deze punten van zorg zijn komen te vervallen omdat de definitieve garantie zoals die in het herziene plan voor een gecontroleerde afwikkeling is uitgetekend, niet de EMTN’s of andere bestaande instrumenten zal dekken.
            
         
               (340)
            
            
               Dexia verdedigt het plafond van 85 miljard EUR van de definitieve garantie door erop te wijzen dat dit bedrag zo hoog moet zijn om pieken in de fundingbehoeften van Dexia in een stressscenario te kunnen opvangen. Op dit punt is toelichting verschaft in onderdeel IV.C.1 van het herziene plan voor een gecontroleerde afwikkeling.
            
         
               (341)
            
            
               Zij verwijst naar een notitie van de Franse autoriteiten (72) waarin geantwoord werd op de vragen van de Commissie over de nieuwe crédit foncier-structuur (thans de ontwikkelingsbank voor de financiering van Franse decentrale overheden en publieke zorginstellingen, na de afstoting van DMA) (73).
            
         
               (342)
            
            
               Dexia herhaalt dat DenizBank is afgestoten en dat de concrete voorwaarden voor de afstoting van DMA, Sofaxis, Domiserve, Exterimmo, LLD en DCL aan bod komen in het herziene plan voor een gecontroleerde afwikkeling en nader zullen worden aangegeven bij de aanmelding bij de Commissie.
            
         
               (343)
            
            
               Wat betreft het fundingplan, geeft Dexia aan (74) dat een versnelde afbouw van haar legacy-portefeuille om haar fundingbehoefte te verminderen, zou stoten op het feit dat de reële waarde („marked-to-market”) van de obligatieportefeuille voor een nominaal bedrag van [70-80] miljard EUR slechts [50-60] miljard EUR bedroeg, hetgeen een niet-gerealiseerd verlies van [10-20] miljard EUR zou inhouden. Wat betreft de vragen van de Commissie over de liquiditeit van de obligaties in de legacy-portefeuille, en met name de vraag waarom een reële waarde op basis van de marktprijs of een benaderende prijs op basis van een model niet als een goede indicatie van toekomstige verliezen kan worden beschouwd, verwijst Dexia naar haar notitie over de verschillende opties inzake deleveraging die als bijlage 25 bij het herziene plan voor een gecontroleerde afwikkeling was gevoegd, en naar toezegging 10.c bij datzelfde plan.
            
         
               (344)
            
            
               Dexia voert aan dat de onderneming dankzij haar herkapitalisatie door de Franse en de Belgische Staat voor 5,5 miljard EUR de prudentiële ratio’s van de entiteiten van de Dexia-groep zal kunnen handhaven (75).
            
         
               (345)
            
            
               Voorts verwijst Dexia naar de maatregelen om de governance van de groep te hervormen waarvan sprake in deel I.F.2. van het herziene plan voor een gecontroleerde afwikkeling, dat volgens haar een antwoord zou bieden op het verslag van bureau […] (waarmee de Commissie het eens is) wat betreft de operationele risico’s […] die inherent zijn aan de maatregelen die worden voorgesteld in het kader van het plan voor een gecontroleerde afwikkeling. In dat verband heeft de Commissie in de punten 264 en 265 van het besluit tot uitbreiding van de procedure beklemtoond dat het van essentieel belang is dat deze risico’s stelselmatig worden aangepakt, met name door het identificeren van sleutelpersoneel zodat, in voorkomend geval, maatregelen kunnen worden genomen om het eventuele vertrek van deze medewerkers of de negatieve gevolgen van dit soort vertrek voor de groep te voorkomen.
            
         
               (346)
            
            
               Ten slotte verwijst Dexia naar een aantal documenten waarin wordt geantwoord op andere opmerkingen die de Commissie had geformuleerd (76).
            
         4.2.   OPMERKINGEN VAN DERDEN BETREFFENDE DE OVERNAME VAN DBB/BELFIUS
   
               (347)
            
            
               Na de bekendmaking van het besluit van 11 februari 2012 tot inleiding van de procedure heeft de Commissie van twee belanghebbenden opmerkingen ontvangen.
            
         
               (348)
            
            
               Een eerste reeks opmerkingen (hierna „opmerkingen A” genoemd) vestigt de aandacht van de Commissie op de strategie van DBB/Belfius om agressieve rentetarieven te bieden op de aangroei op Treasury Plus- en Treasury Plus Special-rekeningen, die Belgische middelgrote en grote ondernemingen en institutionele cliënten worden geboden. Volgens deze derde doet deze agressieve tariefstrategie een prijsonevenwicht ontstaan tussen activa en passiva die een aanpassing van looptijden vereist en die op lange termijn niet houdbaar is. Dit soort tariefbeleid zou zonder staatssteun niet mogelijk zijn.
            
         
               (349)
            
            
               Volgens de tweede reeks opmerkingen (hierna „opmerkingen B” genoemd) zijn de marketingkosten, de sponsorkosten op het gebied van sport en cultuur, en de kosten van de naamsverandering buitensporig. Ook deze derde partij vindt dat de commerciële strategie van DBB/Belfius voor concurrentievervalsing zorgt door de agressieve tarieven met name voor woningkredieten, kasbons, internetspaarrekeningen en de getrouwheidspremies daarop.
            
         5.   OPMERKINGEN VAN DE BETROKKEN LIDSTATEN
   
   5.1.   OPMERKINGEN BETREFFENDE DE OVERNAME VAN DBB/BELFIUS
   
               (350)
            
            
               De lidstaten hebben de volgende opmerkingen gemaakt.
            
         5.1.1.   Opmerkingen bij het besluit tot inleiding van de procedure voor de verkoop van DBB/Belfius
   
   
               (351)
            
            
               In oktober 2012 heeft België beklemtoond dat de overname van DBB/Belfius door de Belgische Staat hoogdringend was om redenen van financiële stabiliteit. In dat verband heeft NBB de Commissie op 12 oktober 2011 een schrijven doen toekomen waarin melding wordt gemaakt van de ernstige moeilijkheden die DBB/Belfius begin oktober 2011 ondervond als gevolg van het afhalen van deposito’s en een aanzienlijke daling van unsecured funding. Gezien de systemische relevantie van DBB/Belfius voor de Belgische en de Europese financiële sector en gezien de turbulentie op de financiële markten, bleek een reddingsmaatregel ten faveure van DBB/Belfius noodzakelijk. Met de overname van DBB/Belfius kon een zwaar verlies aan vertrouwen van het publiek worden voorkomen, met name gelet op de risico’s van een bank-run, die dan weer een zware verstoring van het volledige bancaire bestel had veroorzaakt, zowel op Belgisch als op Europees niveau.
            
         
               (352)
            
            
               België is van mening dat met de maatregel om DBB/Belfius over te nemen, geen staatssteun gemoeid is en dat DBB/Belfius dus geen toezeggingen of maatregelen om concurrentieverstoringen aan te pakken moeten worden opgelegd. Voorts verzoekt België dat DBB/Belfius wordt ontslagen van alle toezeggingen en voorwaarden uit het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden.
            
         
               (353)
            
            
               België herhaalt het in artikel 345 VWEU vastgelegde beginsel van de neutraliteit van het eigendomsecht van een onderneming. Het feit dat DBB/Belfius door de Belgische Staat is overgenomen, kan niet worden beschouwd als een steunelement op zich, ten faveure van DBB/Belfius. Bovendien zou de transactie op marktvoorwaarden hebben plaatsgevonden, zoals wordt bevestigd door de analyses van onafhankelijke deskundigen, en zou deze België een redelijk rendement opleveren, dat overeenstemt met een rendement dat in dergelijke omstandigheden aanvaardbaar is voor een particuliere investeerder.
            
         
               (354)
            
            
               DBB/Belfius is steeds een nettoverschaffer van liquiditeit aan de rest van de groep geweest. België beklemtoont nadrukkelijk dat DBB/Belfius niet profiteert van de vroegere steun die de Dexia-groep in het verleden heeft ontvangen. Zo is bijvoorbeeld de steun in de vorm van garanties en ELA’s waarvoor in het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden toestemming is gegeven, duidelijk gebruikt voor de liquiditeitsbehoeften van andere entiteiten van de Dexia-groep.
            
         
               (355)
            
            
               Het merendeel van de voorwaarden en toezeggingen in het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden zag niet specifiek op DBB/Belfius. Sinds februari 2010 heeft DBB/Belfius ook een reeks herstructureringsmaatregelen genomen, zoals de sluiting van kantoren, afstotingen, een inkrimping van haar activiteiten op het gebied van financiering van overheden, een afbouw van haar effectenportefeuille, een inkrimping van haar balansomvang en een verlaging van haar kosten.
            
         
               (356)
            
            
               Volgens de rechtspraak (77) kan de Commissie niet gewoon concluderen dat steun voor een groep vanzelfsprekend ten goede is gekomen aan alle entiteiten van die groep. De transfermechanismen binnen de Dexia-groep zijn nadelig geweest voor DBB/Belfius. DBB/Belfius kan niet worden beschouwd als een entiteit die economische activiteiten van Dexia voortzet, op basis van een reeks aanwijzingen die, volgens vaste rechtspraak (78), in de beschouwing moeten worden betrokken en waarbij het met name gaat om het voorwerp van de overdracht, de verkoopprijs, de identiteit van de aandeelhouders of de eigenaren van de overnemende onderneming of van de oorspronkelijke onderneming, het tijdstip waarop de overname plaatsvond of de economische logica van de transactie.
            
         
               (357)
            
            
               De activiteiten van DBB/Belfius die België heeft overgenomen, zijn sterk ingekrompen ten opzichte van de omvang van de vroegere groep en DBB/Belfius heeft haar naam veranderd in Belfius, om iedere perceptie te vermijden dat zij deel zou uitmaken van de vroegere groep. Bovendien is DBB/Belfius niet onder de marktprijs overgenomen, hetgeen de garantie biedt dat de overnemer een afdoende vergoeding betaalt voor de steun die DBB/Belfius als entiteit van de Dexia-groep mogelijk heeft genoten. Het criterium dat er geen afhankelijkheidsrelatie mag bestaan tussen Dexia en de nieuwe eigenaren en het nieuwe management van DBB/Belfius, wordt ook nageleefd. Bovendien is het de bedoeling om alle financiële banden tussen DBB/Belfius en Dexia door te knippen. Daartegenover staat dat met de overname van DBB/Belfius door België geen overdracht van kapitaal of andere staatsmiddelen naar DBB/Belfius gemoeid was.
            
         
               (358)
            
            
               Ten slotte bevat het herstructureringsplan van DBB/Belfius voldoende elementen die kunnen worden aangemerkt als maatregelen tot herstel van de levensvatbaarheid, eigen bijdragen en compenserende maatregelen, hetgeen iedere bijkomende maatregel of toezegging van DBB/Belfius uitsluit.
            
         5.1.2.   Opmerkingen van de Belgische autoriteiten bij de opmerkingen van derden bij de overname van DBB/Belfius
   
   
               (359)
            
            
               Wat opmerkingen A betreft, zijn de Belgische autoriteiten van mening dat DBB/Belfius geen voordeel geniet doordat zij door de Staat is overgenomen. DBB/Belfius heeft op gebied van toezicht geen voorkeursbehandeling gekregen omdat zij door de Belgische Staat is overgenomen, voor de staatsgarantie ten behoeve van deposito’s van haar cliënten geldt precies hetzelfde plafond als voor alle andere Belgische banken en haar rating is sindsdien niet opwaarts herzien. Voorts heeft de bank door haar overname door de Staat geen preferente toegang gekregen tot door de ECB verstrekte liquiditeiten.
            
         
               (360)
            
            
               De tariefstrategieën voor de Treasury Plus- en de Treasury Plus Special-rekening blijven binnen de grenzen van het wettelijke kader in België en leveren geen buitensporig liquiditeitsrisico op. Met het wettelijke kader worden niet per product verplichtingen inzake tariefbeleid opgelegd, maar wordt op de totale liquiditeitspositie van een bank toegezien. Voorts houdt DBB/Belfius rekening met het gedragsmatige looptijdprofiel van haar cliënten, hetgeen voor de bank een realistischere benadering blijkt dan het contractuele looptijdprofiel.
            
         
               (361)
            
            
               Daarnaast zijn de tarieven voor de producten niet meer veranderd sinds de zomer van 2011 en lijken zij marktconform te zijn. Alles samengenomen, zijn de volumes van deze beide producten stabiel gebleven sinds eind 2009, hetgeen aantoont dat er op dit punt geen sprake is van concurrentieverstoringen.
            
         
               (362)
            
            
               Wat opmerkingen B betreft, zijn de Belgische autoriteiten van mening dat DBB/Belfius geen buitensporige uitgaven heeft gedaan op het gebied van marketing en in verband met de naamsverandering van DBB/Belfius en Belfius. Deze kosten waren onvermijdelijk voor de toekomst van de bank, omdat de bank bijzonder had geleden doordat zij met de naam Dexia werd geassocieerd. Deze kosten belopen ongeveer [25 000-50 000] EUR per bankkantoor en liggen in de lijn van de kosten bij andere spelers op de markt in België en in Europa. Wat voorts de sport- en cultuursponsoring betreft, deze bestond al voordat DBB/Belfius door de Staat werd overgenomen en is een courante praktijk die ook door andere Belgische en Europese banken wordt toegepast. Daarnaast is het aandeel van DBB/Belfius op de Belgische advertentiemarkt gedaald tussen de periode januari 2010 - oktober 2011 en de periode november 2011 - februari 2012.
            
         
               (363)
            
            
               Bovendien heeft het commerciële beleid van DBB/Belfius geen concurrentievervalsingen op de Belgische markt gecreëerd. De tarieven van DBB/Belfius voor woonkredieten, internetrekeningen en kasbons liggen in de lijn van die van haar voornaamste Belgische concurrenten. Sinds oktober 2011 bedraagt het marktaandeel van DBB/Belfius […] voor woonkredieten en […] voor internetrekeningen en kasbons. Dit is een aanwijzing dat er in deze sectoren geen concurrentieverstoringen door DBB/Belfius spelen.
            
         5.2.   OPMERKINGEN VAN DE BETROKKEN LIDSTATEN BIJ HET BESLUIT TOT UITBREIDING VAN DE PROCEDURE EN BIJ HET BESLUIT BETREFFENDE DE VERHOGING VAN HET GARANTIEPLAFOND
   
               (364)
            
            
               Op 2 juli 2012 hebben de autoriteiten van de drie betrokken lidstaten de Commissie hun gezamenlijke opmerkingen doen toekomen ten aanzien van het besluit tot uitbreiding van de procedure en het tijdelijke goedkeuringsbesluit.
            
         
               (365)
            
            
               De betrokken lidstaten voerden aan dat het herstructureringsplan dat met het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden werd goedgekeurd, correct ten uitvoer is gelegd en dat de eventuele afwijkingen van de toezeggingen toe te schrijven zijn aan externe factoren (hiervoor wordt verwezen naar de argumenten van Dexia in diezelfde zin in de overwegingen 332, 333 en 334).
            
         5.2.1.   Opmerkingen betreffende de kwalificatie van maatregelen uit het plan voor een gecontroleerde afwikkeling als staatssteun
   
   
               (366)
            
            
               In de eerste plaats betwisten de betrokken lidstaten dat er bij door NBB en BdF toegestane ELA’s sprake zou zijn van steun. De Belgische autoriteiten herhalen dat NBB autonoom en in volle vrijheid beslist over de toekenning, verlenging en de hoogte van de EAL, in het kader van haar opdracht om bij te dragen aan de stabiliteit van het financiële bestel. De ELA-operaties zijn tijdelijke maatregelen die behoren tot de traditionele opdrachten van de nationale centrale banken en die worden goedgekeurd door de raad van bestuur van de ECB. Volgens de betrokken lidstaten werd de ELA aan Dexia toegekend tegen een strafrente of zelfs een prohibitieve rente en werden daarvoor afdoende zekerheden gesteld, waarop een forse haircut werd toegepast, mede op basis van de kwaliteit van de zekerheden. Nog steeds volgens de Belgische autoriteiten is de door België afgegeven garantie niet specifiek voor de ELA’s afgegeven, maar ziet deze op alle leningen die door NBB werden toegestaan in het kader van haar bijdrage aan de stabiliteit van het financiële bestel. Ten slotte betogen de Belgische autoriteiten dat de garantie die België heeft afgegeven voor de door NBB verschafte leningen, niet onder de noemer valt van „tegengarantie” in de zin van de mededeling van de Commissie betreffende de toepassing van de staatssteunregels op maatregelen in het kader van de huidige wereldwijde financiële crisis genomen met betrekking tot financiële instellingen (79) (hierna „de bankenmededeling” genoemd). Immers, de specifieke garantie van België is niet specifiek afgegeven voor de ELA, maar garandeert alle door NBB verschafte leningen, voor zover die zijn verschaft in het kader van de bijdrage van NBB aan de stabiliteit van het financiële bestel, hetgeen volgens de Belgische autoriteiten veel ruimer is dan alleen maatregelen tegen de crisis. Daarnaast wijzen de betrokken lidstaten erop dat dit soort uitlegging uiteindelijk aansluit bij de beschikkingspraktijk van de Commissie, zoals bijvoorbeeld haar besluit in de zaak-Northern Rock van 2007 (80).
            
         
               (367)
            
            
               Wat betreft de overeenkomst tussen NBB en BdF (81), herhalen de Belgische autoriteiten dat in overweging 108 van het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden de Commissie had aangegeven dat „[d]e Banque de France geen uitdrukkelijke garantie van de Franse Staat [geniet] en de garantie van de Belgische Staat vanzelfsprekend niet [kan] gelden voor een operatie die voor rekening en voor risico van een buitenlandse centrale bank plaatsvindt” en dat zij van oordeel zijn dat de garantie van de Belgische Staat ten faveure van NBB (82) niet kan gelden voor een operatie die voor rekening en voor risico van een buitenlandse bank plaatsvindt. De betrokken lidstaten zijn van oordeel dat: 1) NBB partij is bij de garantieovereenkomst — en niét de Staat; 2) de garantieovereenkomst een duidelijke verdeling maakt van de risico’s/de schulden verbonden aan de betrokken operaties van NBB en BdF, en 3) hoe dan ook alleen het gedeelte van de verliezen die NBB lijdt door toepassing van de garantieovereenkomst, door de Staat wordt gedekt, d.w.z. dat de Belgische Staat niet de door BdF te dragen risico’s of schulden garandeert.
            
         
               (368)
            
            
               Wat daarnaast de begunstigden van potentiële steun in het kader van de herstructurering van Dexia betreft, tekenen de betrokken lidstaten aan dat er geen enkele structuur van het type „nieuwe crédit foncier-structuur” bestaat en er onderscheid moet worden gemaakt in de economische activiteiten van NEC, JV en DMA. Deze entiteiten, die andere aandeelhouders hebben en een eigen maatschappelijk doel nastreven, zijn verticaal geïntegreerd door banden inzake serviceverlening.
            
         
               (369)
            
            
               Wat betreft de garanties die in het plan voor een gecontroleerde afwikkeling van Dexia worden overwogen, zijn de betrokken lidstaten van oordeel dat alleen de garantie van de Franse Staat voor de verplichtingen van DCL ten aanzien van de gevoelige leningen staatssteun vormt, maar niet de overige garanties (de stop-loss-garanties, de overige verkopersgaranties zonder tegengarantie van de Staat en de garantie voor de „gevoelige leningen”) (83).
            
         
               (370)
            
            
               Met de garantie van de Franse Staat voor de verplichtingen van DCL zou, volgens de betrokken lidstaten, alleen aan de restgroep — en niét aan DMA of een hypothetische „nieuwe crédit foncier-structuur” — een voordeel worden verleend. Zonder aanzienlijke neerwaartse waardecorrecties zou deze garantie achter niet kunnen kwalificeren als maatregel ten behoeve van aan een bijzondere waardevermindering onderhevige activa.
            
         
               (371)
            
            
               De overige garanties (de stop-loss-garantie, de overige verkopersgaranties zonder tegengarantie van de Staat en de garantie voor „gevoelige leningen”) zijn, volgens de betrokken lidstaten, afgegeven door een particuliere onderneming waarvan de middelen niet onder de zeggenschap van de Staat staan en waarvan de beslissingen niet aan de Staat zijn toe te rekenen. Volgens de betrokken lidstaten zijn de beslissingen van Dexia niet aan de Staat toe te rekenen, omdat de overheid geen beslissende invloed op Dexia NV kan uitoefenen. Dit komt in de eerste plaats doordat het niet om een overheidsbedrijf gaat (met name sinds de betrokken lidstaten niet langer blijvende zeggenschap hebben over de middelen via de deelnemingen die zij houden in het kapitaal van andere aandeelhouders) en daarnaast ook doordat individuele lidstaten geen zeggenschapsbelang in het kapitaal van Dexia hebben. Alleen de besluiten die in overeenstemming zijn met het maatschappelijke doel van Dexia NV en de geldende wet- en regelgeving, kunnen door de bestuursorganen van de onderneming worden genomen. Bovendien zijn de criteria van het arrest-Stardust Marine (84) niet vervuld: Dexia maakt geen deel uit van de structuur van de openbare administratie, bij het verrichten van haar activiteiten op de markt concurreert zij onder normale omstandigheden, wat betreft haar juridische statuut valt zij onder het algemene vennootschapsrecht en geen enkele overheidsinstantie oefent toezicht uit op Dexia. Ten slotte betwistten de betrokken autoriteiten met klem dat het mogelijk is om de verkopersgarantie voor de „gevoelige leningen” te beschouwen als een maatregel die steunelementen behelst als gevolg van de tegengarantie van de Staat. De zaak-Hellenic Shipyard (85) die de Commissie in haar besluit tot uitbreiding van de procedure had aangehaald om haar voorlopige beoordeling te verantwoorden, vertoont belangrijke feitelijke verschillen met de onderhavige zaak.
            
         
               (372)
            
            
               Voorts zijn de betrokken lidstaten van mening dat de verkopersgaranties zijn afgegeven op marktvoorwaarden en dat daarmee dus geen enkele selectief voordeel wordt verleend. Zij tekenen aan dat het gedekte risico bijzonder zwak is gezien het grondwettelijke en wettelijke financieel kader voor decentrale overheden. Dit soort garanties zou gebruikelijk zijn bij contracten voor de overdracht van ondernemingen. Hoewel er geen plafond is bepaald, zou de toekenning van deze garanties volkomen relevant blijven voor een particuliere investeerder in een markteconomie door de specifieke kenmerken van het gedekte risico dat niet bij DMA en haar overnemers berust, maar bij de partijen die DMA verkopen. De kwalificatie „aan een bijzondere waardevermindering onderhavige activa” zou niet gelden en zou in geen geval voor alle activa van DMA kunnen gelden. De activa van DMA zijn niet onderhevig aan aanzienlijke waardeverminderingen of aan aanzienlijke neerwaartse waardecorrecties. Het is evenmin de kwaliteit van de activa van DMA die aan de basis ligt van het scepticisme over de levensvatbaarheid van Dexia, maar een bedrijfsmodel waarin langetermijnactiva worden gecombineerd met herfinanciering op korte termijn.
            
         
               (373)
            
            
               Wat vervolgens de afstoting van DMA betreft, voeren de betrokken lidstaten aan dat de besluiten van CDC en La Banque Postale met betrekking tot hun investering in DMA niet aan de Staat vallen toe te rekenen en dat de verkoopprijs voor DMA overeenstemt met de marktprijs, daar waar een afbouw van DMA voor Dexia veel duurder was geweest dan een afstoting op de voorwaarden die worden overwogen.
            
         
               (374)
            
            
               De betrokken lidstaten merken ten aanzien van de toerekenbaarheid van de besluiten van CDC en La Banque Postale op dat het besluit om een deelneming in het kapitaal van NEC te nemen, een strategische keuze is om een marktkans aan te grijpen. Zij bevestigen dat het standpunt van de Commissie dat in het arrest-Air France van 1996 door het Gerecht is bevestigd, niet langer relevant is in het licht van latere rechtspraak (het arrest-Stardust Marine) en de ontwikkelingen van de status van CDC. Mag CDC dan een overheidsinstantie zijn, haar status biedt haar grotere autonomie ten opzichte van de Staat en haar besluitvorming zou op dezelfde wijze verlopen als bij particuliere banken. De indirecte investering in NEC zou passen binnen de voor concurrentie openstaande activiteiten die de CDC-groep kan uitoefenen in het kader van zijn dochterondernemingen. Welnu, de besluiten van CDC met betrekking tot haar voor concurrentie openstaande activiteiten worden met een toenemende autonomie ten opzichte van de Staat genomen. Ook moet rekening worden gehouden met de autonomie van La Poste en La Banque Postale op het gebied van organisatie en besluitvorming. De criteria van het arrest-Stardust Marine zijn in deze zaak niet vervuld en het feit dat een regeringscommissaris en een controleur van de Contrôle général économique et financier (CGEFi) (inspectie der financiën) aanwezig is en dat een bestuurslid van La Poste deelneemt, zijn voor de procedure voor de Commissie geen relevante argumenten.
            
         
               (375)
            
            
               Voorts is de liquiditeitslijn die CDC zou openstellen voor DMA nadat deze is afgestoten, volgens de betrokken lidstaten een gebruikelijke marktpraktijk en biedt deze CDC en La Banque Postale de mogelijkheid om de markt voor de financiering van decentrale overheden te betreden in optimale omstandigheden, d.w.z. door tegen markttarief toegang te krijgen tot een société de crédit foncier die de JV herfinanciering biedt op marktvoorwaarden.
            
         
               (376)
            
            
               Ten slotte betogen de betrokken lidstaten dat de afstoting van levensvatbare activa alleen aan Dexia ten goede kon komen — en niet aan de afgestoten entiteit, omdat de prijs die werd betaald, overeenstemt met een marktprijs en de afstotingen op marktvoorwaarden hebben plaatsgevonden.
            
         5.2.2.   De herroeping van het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden
   
   
               (377)
            
            
               De betrokken lidstaten merken op dat de herkapitalisatie van Dexia door Arcofin niet aan de Belgische Staat valt toe te rekenen, omdat in 2008, op het tijdstip van het besluit tot deelname aan de herkapitalisatie, de aandeelhouders van Arcofin geen enkele garantie hadden dat hun investering door de Belgische Staat zou worden ondersteund. Er bestaat dus geen enkel oorzakelijk verband tussen dat besluit en het politieke overleg waarnaar de Commissie verwijst, of de garantie die in oktober 2011 werd toegekend aan natuurlijke personen die vennoten van financiële coöperaties zijn. De betrokken lidstaten dragen economische en historische redenen aan om de keuze van Arcofin om deel te nemen aan de kapitaalverhoging, toe te lichten. Bovendien was de deelneming in het kapitaal van Dexia steeds de belangrijkste investering van Arcofin, die zo 18 % van het kapitaal van Dexia in handen had. Arcofin, dat steeds nauwe banden met Dexia heeft gehad, wilde een verwatering van haar deelneming voorkomen.
            
         
               (378)
            
            
               Voorts beklemtonen de betrokken lidstaten dat, zelfs indien de Commissie tot de conclusie mocht komen dat de deelname van Arcofin aan de herkapitalisatie van Dexia staatssteun vormt, het evenredigheidsbeginsel zou betekenen dat het initieel, op 26 februari 2010 goedgekeurde herstructureringsplan slechts marginaal werd aangepast. Bovendien zou de tenuitvoerlegging van het herstructureringsplan volgens een versneld tijdschema dan aanvankelijk was gepland, een compensatie vormen voor alle bijkomende steun die in deze herkapitalisatie vervat was. De betrokken lidstaten geven aan dat het op 24 maart 2012 voorgelegde plan voor een gecontroleerde afwikkeling iedere aanpassing van het herstructureringsplan overbodig maakt.
            
         5.2.3.   Opmerkingen betreffende de verenigbaarheid van de maatregelen uit het plan voor een gecontroleerde afwikkeling
   
   
               (379)
            
            
               De autoriteiten van de betrokken lidstaten zijn van mening dat de steunmaatregelen uit het plan voor een gecontroleerde afwikkeling verenigbaar zijn met de herstructureringsmededeling. In de eerste plaats is de steun vervat in de herfinancieringsgarantie geschikt omdat die een volledige afwikkeling van Dexia mogelijk maakt. Voorts is de steun tot het minimum beperkt. De garantie op de portefeuille EMTN’s en EIB-leningen aan Crediop, die een staatsgarantie vormt voor het bestaande passief van banken in moeilijkheden waarmee de Commissie in andere zaken reeds heeft ingestemd, zou onmisbaar zijn om een aanzienlijke toename van de liquiditeitsbehoefte en het risico op een ongecontroleerde afwikkeling van de Dexia-groep te voorkomen. Het plafond van de definitieve garantie van 90 miljard EUR beantwoordt aan de behoefte om de risico’s op te vangen van een sterke invloed op het volume gegarandeerde bedragen in een stressscenario (waarmee in het ondernemingsplan van Dexia geen rekening is gehouden bij de geraamde nettofundingbehoefte in een basisscenario) door een veiligheidsmarge in te bouwen. Voorts zou Dexia NV een bijdrage leveren aan de gecontroleerde afwikkeling door: 1) de opbrengsten van de afstoting (alle activa van de Dexia-groep staan op de lijst om te worden afgestoten of afgebouwd en/of de opbrengst ervan zal volledig worden gebruikt voor de gecontroleerde afwikkeling van Dexia); 2) de vermindering van de kosten door de invoering van een vereenvoudigd en meer gecentraliseerd beheersmodel, en 3) de vergoeding voor de steun die evenredig moet zijn aan de financiële mogelijkheden van de entiteit, gelet op de omvang van de geplande herstructurering. De betrokken lidstaten herhalen ook dat de aandeelhouders en houders van effecten-Dexia ook nu al hebben bijgedragen (en ook in de toekomst zullen blijven bijdragen) in de kosten van de herstructurering. Ten slotte beklemtonen zij dat de enige uitzondering op de terugtrekking van Dexia uit de markt een beperkte nieuwe productie is die alleen bedoeld is om te voldoen aan de prudentiële eisen en om de overdraagbaarheid van bepaalde entiteiten te handhaven. De marktaandelen die deze beperkte productie zou opleveren, zouden minimaal blijven en zouden geen aanzienlijke verstoring van de mededinging mogelijk maken.
            
         
               (380)
            
            
               De betrokken lidstaten zijn van mening dat de vergoeding voor de tijdelijke herfinancieringsgarantie hoger ligt dan het in de verlengingsmededeling van 2011 bepaalde minimum, indien bij de berekening ervan rekening wordt gehouden met het feit dat de door Dexia betaalde provisie 0,5 % op 45 miljard EUR bedraagt, ofwel 225 miljoen EUR. Mocht de Commissie de tijdelijke herfinancieringsgaranties, waarvoor zij tijdelijk goedkeuring had verleend in haar tijdelijke goedkeuringsbesluit en haar besluit betreffende de eerste verlenging van de garantie, toch onverenigbaar verklaren, dan vragen de betrokken lidstaten aan de Commissie om, met inachtneming van de rechten verkregen door derden en houders van gegarandeerde effecten, te bevestigen dat de obligaties die reeds vóór 30 september 2012 waren uitgegeven met een herfinancieringsgarantie van de Staat waarvoor toestemming was gegeven in voornoemde besluiten, deze garantie kunnen blijven genieten totdat zij volledig zijn terugbetaald.
            
         
               (381)
            
            
               De steun die de garantie van de Franse Staat oplevert, is tot het noodzakelijke minimum beperkt en bevat een eigen bijdrage van de begunstigde onderneming. Door het eigen risico en de eigen bijdrage („remgeld”) die worden gehanteerd ingeval de garantie wordt uitgewonnen, drukt een aanzienlijk deel van het aan de „gevoelige leningen” verbonden risico op DCL en Dexia, hetgeen een prikkel is voor een gezond beheer van deze leningen door deze beide spelers en beperkt zodoende het risico dat de garantie moet worden uitgewonnen, tot een minimum. Voorts tekenen de betrokken lidstaten aan dat dit risico dat op DCL en Dexia drukt, alsmede de verplichting die op hen rust om het proces van de desensibilisering te beheren, de garantie biedt dat de staatsgarantie geen moral hazard doet ontstaan. De betrokken autoriteiten beklemtonen ten slotte dat DCL voor de steunmaatregel een vergoeding van 10 miljoen EUR betaalt.
            
         
               (382)
            
            
               Volgens de betrokken lidstaten zijn de maatregelen met betrekking tot de afstoting van DMA verenigbaar met de staatssteunregels. In de eerste plaats is de afstoting een geschikt instrument. Dankzij deze afstoting kan de afwikkeling van Dexia ook op langere termijn gecontroleerd blijven verlopen, terwijl DCL geleidelijk haar greep op DMA verliest en DMA, NEC en JV de economische activiteiten van Dexia niet zullen voortzetten. De contractuele banden die in de vorm van dienstverlening blijven bestaan, dragen dan weer ertoe bij dat de afwikkeling van Dexia gecontroleerd verloopt. Daartegenover staat dat de activiteiten van DMA, dankzij de afstoting, op lange termijn opnieuw levensvatbaar zullen worden. In de tweede plaats zullen de maatregelen met betrekking tot DMA of de zogeheten „nieuwe crédit foncier-structuur” tot het noodzakelijke minimum beperkt blijven. Dankzij die maatregelen komt een nieuwe speler tot stand op de markt voor de financiering van decentrale overheden en op de markt voor de uitgifte van obligations foncières waar de concurrentiewerking is verzwakt door de terugtrekking van de belangrijkste spelers. In de derde plaats zullen CDC en La Banque Postale aanzienlijk bijdragen in de herstructurering van de DMA, met name door de onderneming de liquide middelen te verschaffen die noodzakelijk zijn voor deze koppeling. Voorts zou ook vermeden worden dat moral hazard gaat spelen doordat Dexia en DCL het risico — hoe gering ook — dat voortvloeit uit hun vroegere activiteiten op de markten, volledig voor eigen rekening nemen door middel van de stop-loss-garantie en door de verkopersgarantie voor de „gevoelige leningen”. In de vierde plaats voegen de betrokken autoriteiten daaraan toe dat het behoud van DMA op de markt geen concurrentieverstoring zou veroorzaken, omdat de markt waarop de hypothetische steun zou inwerken, wordt gekenmerkt door een verschraling van het aanbod. De betrokken lidstaten betogen voorts dat, indien het ontbreken van enige concurrentieverstoring het opleggen van compenserende maatregelen overbodig maakt, dit soort maatregelen ook nu al spelen bij de afstoting van DMA en de oprichting van NEC en JV.
            
         5.2.4.   Opmerking over de monitoring
   
   
               (383)
            
            
               Gezien het aanzienlijke aantal afstotingsoperaties dat gepland is, wijzen de betrokken erop dat een stelselmatige aanmelding van iedere operatie, met daaraan gekoppeld een fairness-opinion van een onafhankelijke deskundige, buitengewoon duur en beknellend voor Dexia kan blijken te zijn. Daarom heeft Dexia, om de administratieve lasten te verlichten, voorgesteld een methodiek uit te werken waarmee — volgens haar — kan worden geborgd dat de gekozen procedure evenredig is aan het belang van iedere geplande afstotingsoperatie.
            
         6.   BEOORDELING VAN DE STEUNMAATREGELEN
   
   6.1.   DE VRAAG OF ER SPRAKE IS VAN STEUN — DE BEGUNSTIGDEN VAN DE STEUN
   
               (384)
            
            
               Krachtens artikel 107, lid 1, VWEU, zijn, behoudens de afwijkingen waarin de Verdragen voorzien, steunmaatregelen van de staten of in welke vorm ook met staatsmiddelen bekostigd, die de mededinging door begunstiging van bepaalde ondernemingen of bepaalde producties vervalsen of dreigen te vervalsen, onverenigbaar met de interne markt, voor zover deze steun het handelsverkeer tussen de lidstaten ongunstig beïnvloedt.
            
         
               (385)
            
            
               In haar besluit tot goedkeuring onder voorwaarden had de Commissie al vastgesteld dat de steun die Dexia had ontvangen in de vorm van kapitaal, fundinggaranties, ELA’s met een staatsgarantie en ondersteuning van probleemactiva (de FSA-maatregel) maatregelen waren die staatssteun vormden. Afgezien immers van de investering door Arcofin, heeft de Commissie geen kennis van elementen die erop zouden duiden dat haar beoordeling van de vraag of er bij de in de overwegingen 122 tot en met 149 van het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden onderzochte maatregelen sprake is van staatssteun, niet correct was. De dochterondernemingen van de groep, met name DBB/Belfius en DMA — en niet alleen de holdingmaatschappij Dexia NV — hebben geprofiteerd van al deze maatregelen waarzonder de groep haar activiteiten niet had kunnen voortzetten.
            
         
               (386)
            
            
               Hier onderzoekt de Commissie niet de kwestie van de terugvordering van de staatssteun vervat in de steunmaatregelen die in het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden zijn genoemd; daartoe zou immers moeten worden vastgesteld welke ondernemingen de onverenigbare steun moeten terugbetalen. De Commissie gaat veeleer na of deze maatregelen steun vormden ten behoeve van de activiteiten van onder meer DBB/Belfius of DMA. Nadien zijn andere maatregelen verleend: een herfinancieringsgarantie voor Dexia NV en DCL, een nieuwe ELA van NBB (en de ELA van BdF met een garantie van NBB), en de afstoting van en herstructureringsmaatregelen voor DBB/Belfius. Nieuwe maatregelen zullen worden genomen, met name in het kader van de gecontroleerde afwikkeling van Dexia en de afstoting van DMA die moeten uitlopen op de oprichting van een ontwikkelingsbank voor de financiering van Franse decentrale overheden en Franse publieke zorginstellingen.
            
         6.1.1.   De maatregelen waarop het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden zag
   
   a)   De tenuitvoerlegging van de toezeggingen en voorwaarden waarvan de goedkeuring van de maatregelen waarop het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden zag, afhankelijk was gesteld
   
               (387)
            
            
               Zoals in overweging 7 is uiteengezet heeft de Commissie in haar besluit tot goedkeuring onder voorwaarden, mits alle toezeggingen en voorwaarden van dat besluit werden nagekomen, haar goedkeuring verleend voor:
               
                           1.
                        
                        
                           een herkapitalisatie van 6 miljard EUR, waarvan 5,2 miljard EUR staatssteun was;
                        
                     
                           2.
                        
                        
                           een garantie van de Belgische en de Franse Staat voor een portefeuille van aan een bijzondere waardevermindering onderhevige activa, waarvan 3,2 miljard EUR steun was;
                        
                     
                           3.
                        
                        
                           een ELA van NBB met een garantie van de Belgische Staat, waarvan in hoofdzaak tussen oktober en november 2008 is gebruikgemaakt, en
                        
                     
                           4.
                        
                        
                           een garantie van de Belgische, Franse en Luxemburgse Staat ten behoeve van de herfinanciering van de groep, ten bedrage van maximaal 135 miljard EUR (in dit bedrag is ook een garantie van de Belgische Staat ten behoeve van door NBB aan Dexia verleende ELA-operaties begrepen).
                        
                     
         
               (388)
            
            
               De Dexia-groep en de betrokken lidstaten voeren aan dat, wat betreft de niet-nakoming van de toezeggingen en voorwaarden van het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden, de Commissie het beginsel van de onafhankelijkheid van de deskundige heeft geschonden en dat zij een verkeerde beoordeling heeft gemaakt wat betreft de tenuitvoerlegging van het herstructureringsplan van februari 2010. Voorts verklaren zij dat „zelfs in de aanname dat enkele gevallen van niet-nakoming waarvan de trustee gewag maakt in zijn derde rapport, zich inderdaad zouden hebben voorgedaan, het niet redelijk is om aan te voeren dat daarmee de tenuitvoerlegging van het herstructureringsplan van februari 2010 in het gedrang is gekomen en dat zij de aan de basis liggen van de zeer zware moeilijkheden die de groep in oktober 2011 ondervond”, die gerechtvaardigd zouden zijn door de staatsschuldencrisis (86).
            
         
               (389)
            
            
               Gedurende de hele periode die volgde op het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden, is een groot aantal toezeggingen waarvan de goedkeuring van deze steunmaatregelen afhankelijk was gesteld, niet in acht genomen, met name het verbod op leningen aan PWB-cliënten tegen een RAROC-niveau van minder dan 10 %, de inachtneming van een minimumpercentage stabiele funding, het verbod op het uitoefenen van een discretionaire, vervroegde terugbetaling voor Tier 2-instrumenten, de verplichting om de Commissie vooraf in kennis te stellen van couponbetalingen op hybride Tier 1- of upper Tier 2-instrumenten, en de snelheid waarmee de balansomvang van de groep is ingekrompen (87).
            
         
               (390)
            
            
               Volgens de Commissie beantwoordt het feit dat de deleveraging van de obligatieportefeuille voor een hoger bedrag gebeurde dan het geplande minimum, dat de productie van nieuwe leningen lager lag dan het vastgestelde maximum of dat de meeste entiteiten zijn afgestoten vóór de einddatum die was toegestaan in de toezeggingen zoals die in het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden zijn opgenomen, niet aan de normale uitvoering van dit besluit en kan het, anders dan de betrokken lidstaten en Dexia in hun opmerkingen suggereren, geen compensatie of verontschuldiging zijn voor de aanzienlijke niet-nakomingen die aan het licht zijn gekomen. Overigens, ook al is het zo dat een aantal entiteiten binnen de termijnen is afgestoten, toch zijn twee van de belangrijkste af te stoten entiteiten — Crediop en Sabadell — nog steeds dochterondernemingen van Dexia ondanks het feit dat de voorziene termijn voor afstoting is verstreken, en ziet het er niet naar uit dat zij in de nabije toekomst zullen worden afgestoten.
            
         
               (391)
            
            
               De doelstelling van de inkrimping van de balansomvang die voor 2010 was vastgesteld, is op 31 maart 2011„bereikt”, en niet vóór 31 december 2010 zoals de betrokken lidstaten hadden toegezegd. Volgens punt 18.d van de toezeggingen moeten de betrokken lidstaten, wanneer de jaardoelstellingen niet worden bereikt, de Commissie maatregelen voorleggen waarmee deze doelstellingen vóór 30 juni van het volgende jaar kunnen worden bereikt. De doelstelling van de inkrimping van de balansomvang is ongetwijfeld bereikt vóór 30 juni van het volgende jaar, maar feit blijft dat de toezegging voor het jaar 2010 niet is nagekomen. Bovendien beklemtoont de Commissie dat de toezegging om de balansomvang jaar na jaar in te krimpen, is berekend toen het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden was vastgesteld op basis van een Dexia-groep die nog DBB/Belfius omvatte. Indien Dexia eind 2011 de doelstelling voor de inkrimping van de omvang van haar balans voor dat jaar heeft bereikt, komt dat omdat die balans niet meer de activa en passiva bevatte van DBB/Belfius dat in oktober 2011 werd verkocht, terwijl die doelstelling was vastgesteld in de aanname dat deze belangrijke dochteronderneming nog deel uitmaakte van de Dexia-groep. Ook al mag de doelstelling voor 2011 dan formeel zijn bereikt, toch is de Commissie van mening dat de inkrimping van de balansomvang door een Dexia-groep zonder DBB/Belfius ver achterblijft bij het tempo dat in het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden was vastgesteld voor een Dexia-groep mét DBB/Belfius.
            
         
               (392)
            
            
               Ten slotte tekent de Commissie, als reactie op de opmerkingen van de betrokken lidstaten, aan dat, ook al kan de staatsschuldencrisis worden beschouwd als een reden die de tenuitvoerlegging van het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden daadwerkelijk heeft doorkruist, de staatsschuldencrisis niettemin kan worden ingeroepen als argument voor het niet-naleven van bepaalde toezeggingen, zoals bijvoorbeeld de minimale RAROC.
            
         
               (393)
            
            
               Om de hiervoor uiteengezette redenen kon de twijfel die de Commissie had geformuleerd in haar besluit tot tijdelijke goedkeuring (88) en in haar besluit tot uitbreiding van de procedure (89) niet worden weggenomen door de opmerkingen van de betrokken lidstaten waarin wordt aangevoerd dat de toezeggingen en voorwaarden van het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden zijn nageleefd (90). Mitsdien constateert de Commissie dat de voorwaarden en toezeggingen van het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden niet zijn nageleefd en dat de betrokken lidstaten, in de zin van artikel 108, lid 2, VWEU, misbruik hebben gemaakt van de steun waarop het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden ziet.
            
         b)   De aanwezigheid van bijkomende steun voor Dexia in de vorm van een deelname van Arcofin aan de herkapitalisatie van Dexia
   
               (394)
            
            
               Toen de Commissie de herkapitalisatie van Dexia moest onderzoeken in het kader van haar besluit tot goedkeuring onder voorwaarden, is zij tot de bevinding gekomen dat deze maatregel voldeed aan alle voorwaarden van artikel 107, lid 1, VWEU, behalve wat betreft de deelname van Arcofin, Ethias en CNP Assurances aan de kapitaalverhoging. In overweging 130 van dat besluit concludeerde zij dat de deelname van deze ondernemingen aan de herkapitalisatie van Dexia niet voldeed aan het criterium „staatsmiddelen”.
            
         
               (395)
            
            
               Zoals uiteengezet in punt 31 van het besluit tot uitbreiding van de onderzoeksprocedure, heeft de Commissie op 3 april 2012 een formele onderzoeksprocedure ingeleid in zaak SA.33927 — Garantieregeling ter bescherming van de aandelen van individuele leden van financiële coöperaties (91), waarin zij haar voorlopige beoordeling formuleerde dat de garantieregeling misschien wel met de interne markt onverenigbare steun zou kunnen vormen ten faveure van financiële coöperaties waarvan de vennoten die natuurlijke personen zijn, door de garantieregeling gedekt zijn, dus met name ten faveure van Arcofin.
            
         
               (396)
            
            
               Met name zou, volgens dat besluit van 3 april 2012, de garantieregeling coöperaties geholpen kunnen hebben om meer kapitaal aan te trekken of om ten minste hun bestaande kapitaal te behouden door de bestaande vennoten die natuurlijke personen zijn, ervan te overtuigen zich niet uit de coöperatie terug te trekken. Deze vaststelling is bijzonder relevant voor de periode van het najaar 2008 tot de datum van goedkeuring van het koninklijk besluit (10 oktober 2011), omdat het kwetsbare karakter van de markten in het algemeen en de financiële instellingen in het bijzonder de investeerders anders ervan had overtuigd om zich uit coöperaties terug te trekken (92).
            
         
               (397)
            
            
               Zoals aangegeven in het besluit van 3 april 2012 en in het besluit tot uitbreiding van de procedure, heeft de Commissie op de volgende elementen gewezen:
               
                           —
                        
                        
                           op 10 december 2008 heeft de Belgische regering in een persbericht haar besluit aangekondigd om de bescherming van het Beschermingsfonds voor deposito’s en financiële instrumenten, dat de tegoeden van cliënten van bancaire instellingen dekt, uit te breiden (93). Deze garantie moest worden uitgebreid tot andere instellingen uit de financiële sector „met name verzekeringsondernemingen [zogeheten tak 21-verzekeringen] en erkende coöperatieven die hierom zouden verzoeken” (94) Het persbericht voegde hieraan nog toe dat „[b]epaalde instellingen al hun belangstelling hiervoor [hebben] laten blijken”;
                        
                     
                           —
                        
                        
                           op 15 oktober 2008 heeft het Belgische federale Parlement een wet houdende maatregelen ter bevordering van de financiële stabiliteit goedgekeurd, op grond waarvan de Staat bij koninklijk besluit „in een systeem” kan „voorzien waarbij een Staatswaarborg wordt verleend voor verbintenissen die zijn aangegaan door de […] aan toezicht onderworpen instellingen”, namelijk verzekeringsondernemingen, kredietinstellingen, beleggingsondernemingen en beursvennootschappen;
                        
                     
                           —
                        
                        
                           op 14 november 2008 is bij koninklijk besluit uitvoering gegeven aan de wet van 15 oktober 2008, door de staatsgarantie uit te breiden naar houders van tak 21-levensverzekeringsproducten. Een nieuw „bijzonder” beschermingsfonds voor deposito’s en levensverzekeringen is opgericht bij de Belgische Deposito- en Consignatiekas. Wat deposito’s betreft, garandeert dit bijzondere fonds een tweede tranche van 50 000 tot 100 000 EUR, bovenop de eerste tranche tot 50 000 EUR die al gegarandeerd werd door het Beschermingsfonds voor deposito’s en financiële instrumenten. De tak 21-levensverzekeringsproducten garandeert het Bijzondere fonds voor een bedrag tot 100 000 EUR (95);
                        
                     
                           —
                        
                        
                           op 21 januari 2009 heeft de Belgische regering in een persbericht haar toezegging bevestigd „om een waarborgregeling aan te bieden voor de vennoten [natuurlijke personen] van bestaande erkende coöperatieve vennootschappen waarvan minstens de helft van het vermogen geïnvesteerd is in één of meerdere ondernemingen actief in de financiële sector of die vergund zijn als kredietinstelling”. Diezelfde dag nog heeft de Groep ARCO zijn vennoten in kennis gesteld van deze bevestiging door de regering (96);
                        
                     
                           —
                        
                        
                           op 14 april 2009 (97) is de minister van Financiën bij koninklijk besluit belast met het indienen van een wetsvoorstel om te voorzien in een systeem van toekenning van de staatswaarborg voor de terugbetaling aan vennoten die natuurlijke personen zijn, van hun deel in het kapitaal van coöperatieve vennootschappen;
                        
                     
                           —
                        
                        
                           op 9 september 2011 heeft de Belgische federale regering bevestigd dat een ontwerpregeling was uitgewerkt voor een staatsgarantie ten behoeve van natuurlijke personen die vennoten zijn van erkende coöperatieve vennootschappen (98);
                        
                     
                           —
                        
                        
                           met het koninklijk besluit van 10 oktober 2011 wordt de bescherming door de bij koninklijk besluit van 14 november 2008 ingestelde garantie uitgebreid tot de erkende coöperatieve vennootschappen, waardoor het Bijzonder Beschermingsfonds ook het kapitaal van deze coöperatieve vennootschappen beschermt. In dat besluit is bepaald dat de bescherming verstrekt door het Bijzonder Beschermingsfonds voor deposito’s, levensverzekeringen en kapitaal van erkende coöperatieve vennootschappen in werking treedt vanaf de ontvangst van de betaling van de jaarlijkse bijdrage en van de toetredingsvergoeding door de erkende coöperatieve vennootschap die de aanvraag tot toetreding deed;
                        
                     
                           —
                        
                        
                           bij koninklijk besluit van 7 november 2011 kondigde België aan dat, op grond van het koninklijk besluit van 14 november 2008, het verzoek tot bescherming van het kapitaal van de erkende coöperatieve vennootschappen Arcopar cvba, Arcofin cvba en Arcoplus cvba werd aanvaard. Dit verzoek werd aanvaard omdat „het […] verantwoord is om voor d[e] aandelen [van erkende coöperatieve vennootschappen] in een beschermingsregeling te voorzien gelijkwaardig aan deze die bestaat voor alternatieve spaarproducten, met name de bankdeposito’s en de verzekeringen „tak 21” ” en „de mogelijkheid om de depositobescherming, in lijn met de eerdere aankondiging ter zake, op korte termijn uit te breiden tot het kapitaal van erkende coöperatieve vennootschappen”. Voor zover de Commissie bekend, zou de Groep ARCO — of meer bepaald haar drie dochtervennootschappen Arcofin, Arcopar en Arcoplus — de eerste erkende financiële coöperatie zijn die verzocht heeft om de beschermingsregeling te kunnen genieten ten behoeve van haar vennoten die natuurlijke personen zijn, en zou het tot op heden de enige financiële coöperatie zijn die onder deze garantieregeling valt.
                        
                     
         
               (398)
            
            
               Volgens het verslag van de bijzondere commissie van de Kamer van volksvertegenwoordigers die ermee belast werd de omstandigheden te onderzoeken die hebben geleid tot de ontmanteling van Dexia NV (hierna „de Dexia-commissie” genoemd), had Arcofin er zelf geen economisch belang bij om deel te nemen aan de herkapitalisatie van Dexia en is deze operatie onder druk van de overheid gebeurd:
               
                            
                        
                        
                           „Dit speelde zich af in een context waarin de private referentieaandeelhouders al zeer zwak stonden. […] de Gemeentelijke Holding en Groep Arco waren afhankelijk van de inkomsten van hun Dexia portefeuille en hadden zeer beperkte eigen middelen.
                        
                     
                            
                        
                        
                           […]
                        
                     
                            
                        
                        
                           Op 30 september 2008 hebben Arcofin (Groep Arco) en de Gemeentelijke Holding ingeschreven op een kapitaalverhoging voor de redding van Dexia NV voor respectievelijk 350 miljoen EUR en 500 miljoen EUR. Hoewel deze referentieaandeelhouders zelf niet de nodige middelen hadden om aan deze kapitaalverhoging deel te nemen, wensten zij blijkbaar enerzijds een te grote verwatering van hun aandeelhouderschap te vermijden en werden zij anderzijds naar verluidt ook door de overheden onder druk gezet om in te schrijven.
                        
                     
                            
                        
                        
                           […]
                        
                     
                            
                        
                        
                           Voor een goed begrip van de situatie waarmee Arco en de Gemeentelijke Holding (GH) werden geconfronteerd, moet worden verwezen naar de herkapitalisatieoperatie van 2008, die de echte kern van hun gezamenlijk probleem vormt. In die tijd was Arco bezig de portefeuille te diversifiëren nadat was gebleken dat de tegoeden té sterk waren geconcentreerd in de grootste positie, met name Dexia. […]. Uit een economisch oogpunt had men er geen belang bij het concentratiepercentage van de portefeuille nog sterker op te voeren, de loutere — overigens problematische — financieringsoverwegingen buiten beschouwing gelaten. In dat verband wordt verwezen naar het hoofdstuk dat aan die analyse is gewijd.
                        
                     
                            
                        
                        
                           Toen in oktober 2008 echter moest worden beslist dringend tot herkapitalisatie over te gaan, hebben die beide aandeelhouders besloten het nodige te doen om te voorkomen dat hun belang al te veel verwaterde. De uitkomst van die keuze […] is een duidelijk verhoogde concentratie van de participatieportefeuille; de focus lag op de Dexia groep, die de facto hun belangrijkste probleem werd. Die kapitaalsverhoging (die voor de [Dexia-]groep overigens financieel voordelig is uitgevallen) heeft in het bijzonder die beide referentieaandeelhouders dus fel verzwakt. Ze waren immers niet robuust genoeg om die operatie te doen opgaan in het systematisch risico van hun portefeuille. Voor Arco en de GH werd het risico in verband met Dexia een specifiek niet-gediversifieerd risico (99).”.
                        
                     
         
               (399)
            
            
               Volgens de Belgische pers had de minister van Financiën van de vorige regering op 25 januari 2012 tijdens een hoorzitting van de Dexia-commissie verklaard dat de staatsgarantie voor de aandelen van Arcofin-vennoten het gevolg was van een politiek compromis uit 2008 in het kader van het eerste reddingsplan voor Dexia:
               „Hij [de Belgisch minister van Financiën] gaf ook mee [op woensdag 25 januari 2012, tijdens zijn hoorzitting voor de Dexia-commissie] eerst niet gewonnen geweest te zijn voor de Arco-waarborgen, onder meer uit vrees dat die het niet zouden halen bij Europa. Dat ze er toch kwamen was volgens de MR-vicepremier [Belgisch minister van Financiën] het gevolg van een politiek compromis uit 2008, ten tijde van de eerste Dexia-redding. Het is voor het eerst dat een betrokkene dat compromis, waarvan het bestaan al bekend was, toegeeft.
               Volgens [de minister] dook eind september 2008, in de nacht van de eerste Dexia-redding in het Egmontpaleis, de vraag op om ook een bescherming te geven aan […] de Arco-coöperanten.
               „[…] Voor Arco kwam de vraag vanuit de kern zelf, aldus [de minister van financiën], die geen details gaf.
               [De minister] zei dat het politieke compromis toen nodig was om Dexia te kunnen redden. […]”. (100).
               „In een uitlating voor de Dexia-commissie heeft [de Belgische minister van Financiën] ook verklaard dat hij, in eerste instantie, geen voorstander van deze garantie was, die het gevolg was van een politiek compromis uit 2008, aldus de voormalige minister van Financiën. Hij herhaalde dat in de nacht van de eerste redding van Dexia in september 2008 er ook sprake van geweest was om de garantie voor spaarders ook uit te breiden naar tak 21-producten […] en Arco-coöperanten […] Voor Arco kwam de vraag direct aan de orde tijdens het kernkabinet”. (101).
            
         
               (400)
            
            
               Volgens de verklaringen van een parlementslid in het kader van de discussie over het verslag van de Dexia-commissie was het besluit van de Staat om de garantieregeling open te stellen voor de vennoten van Groep ARCO de tegenprestatie voor de deelname van Arcofin in de kapitaalverhoging van Dexia die plaatsvond onder druk van de overheid:
               
                            
                        
                        
                           „In 2008 namen ARCO en de Gemeentelijke Holding deel aan de kapitaalsverhoging van de groep tegen een veel te hoge en onhaalbare prijs. Voor die lening [toegekend door DBB aan Arco en de Gemeentelijke Holding] konden zij alleen terecht bij de eigen Dexia Bank België en het gaat hier dus om cirkelfinanciering. Die kapitaalsverhoging diende om de dividenden veilig te stellen en gebeurde onder druk van de regering.
                        
                     
                            
                        
                        
                           ARCO kreeg in ruil toegang tot het Depositogarantiefonds, zodat de spaarders vergoed zouden worden voor het mismanagement. Voor de toetreding moest ARCO pas betalen als het effectief nodig was, waarmee de regering ARCO nog eens expliciet beloonde met een cadeau van mogelijk 1,5 miljard EUR (102).”.
                        
                     
         
               (401)
            
            
               Om de in de overwegingen 397 tot en met 400 uiteengezette redenen, is de twijfel die de Commissie in het besluit tot uitbreiding van de procedure had geformuleerd niet weggenomen door de opmerkingen die zij van de betrokken lidstaten mocht ontvangen. De Commissie is dan ook van mening dat de staatsgarantie voor de Arcofin-vennoten door de Belgische autoriteiten is opgezet om Arcofin ervan te overtuigen deel te nemen aan de herkapitalisatie van Dexia.
            
         
               (402)
            
            
               In antwoord op de opmerkingen van België (zie overweging 377) wijst de Commissie erop dat de garantie (en de aankondiging daarvan) uitgaan van de Belgische Staat. Zij tekent aan dat deze garantieoperatie pas plaatsvond toen Arcofin, zonder deze operatie, een aanzienlijk risico dreigde te lopen dat haar aandeelhouders zouden worden blootgesteld aan verliezen in verband met de deelname van Arcofin aan de herkapitalisatie van Dexia. Zij wijst ook op het parallelisme tussen de aankondiging van het garantievoornemen (10 oktober 2008) en de voorbereiding van de herkapitalisatie van Dexia (die definitief werd op 3 oktober 2008, en dus vóór die datum was voorbereid) en is van oordeel dat, gelet op de voorgaande elementen (103), Arcofin niet aan de herkapitalisatie van Dexia had deelgenomen indien zij niet had kunnen rekenen op de garantieregeling die de investering van natuurlijke personen die vennoten zijn van coöperatieve vennootschapen, en dat de aankondiging van deze voorgenomen regeling Arcofin ertoe heeft aangezet om de kapitaalinjectie door te voeren. De maatregelen valt dus aan de Staat toe te rekenen.
            
         
               (403)
            
            
               De herkapitalisatie van Dexia door de financiële coöperatie Arcofin voor een bedrag van 350 miljoen EUR in het kader van het eerste reddingsplan voor Dexia, valt dus aan de Staat toe te rekenen. De overige voorwaarden om de maatregel als staatssteun aan te merken, zijn vervuld om de redenen die reeds zijn uiteengezet in het besluit van 13 maart 2009 tot inleiding van de procedure (104) en in het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden (105): de Commissie is van oordeel dat Arcofin zonder de garantie van de Belgische Staat niet had ingetekend op de kapitaalverhoging, waarmee de Dexia-groep een aanzienlijk voordeel is verleend doordat deze zijn insolvabiliteitsrisico zag afnemen; de kapitaalverhoging is selectief omdat zij slechts één onderneming (de Dexia-groep) betreft; gezien de omvang van Dexia en haar belang voor de Belgische, Franse en Luxemburgse markt en het feit dat, zonder de interventies, de groep in een positie van insolventie had kunnen terechtkomen, hetgeen de structuur van de bancaire markt in deze drie landen ingrijpend had gewijzigd, is de Commissie van oordeel dat de betrokken maatregelen het handelsverkeer tussen lidstaten ongunstig beïnvloeden en de mededinging vervalsen of dreigen te vervalsen.
            
         
               (404)
            
            
               De Commissie beklemtoont dat aan deze toerekenbaarheid aan de Staat van de deelname van Arcofin aan de herkapitalisatie van Dexia niets wordt afgedaan mocht in het kader van de zaak betreffende steunmaatregel SA.33927 „Garantieregeling ter bescherming van de aandelen van individuele leden van financiële coöperaties” worden geconcludeerd dat de garantieregeling geen staatssteun ten faveure van Arcofin vormt. Arcofin kon immers niet zelf de begunstigde van staatssteun uit hoofde van de garantieregeling zijn, aangezien zij, zoals de Commissie in het hier voorliggende besluit heeft geconstateerd, een aan de Staat toe te rekenen maatregel heeft genomen die steun behelst.
            
         
               (405)
            
            
               De Commissie is tijdens de procedure die is uitgelopen op het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden, door de Belgische autoriteiten niet op de hoogte gehouden van de elementen met betrekking tot een garantieregeling die de aandelen beschermen van natuurlijke personen die vennoten zijn van financiële coöperaties. Het feit dat geen volledige informatie beschikbaar was over de omstandigheden rond de deelname van Arcofin in de herkapitalisatie, is van bepalend belang geweest voor de conclusie van de Commissie dat deze investering geen steun behelsde en dat de overige in het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden onderscheiden steunbestanddelen verenigbaar waren. In werkelijkheid heeft Dexia een hoger bedrag aan steun ontvangen dan de Commissie in het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden heeft genoemd en heeft de misleiding van de Commissie met betrekking tot het steunbedrag een doorslaggevende rol gespeeld bij de analyse van de Commissie. De Commissie heeft de betrokken lidstaten dus een brief gezonden waarin zij haar voornemen aankondigde om een formele onderzoeksprocedure in te leiden met het oog op het herroepen van alle delen van het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden die betrekking hadden op de deelname van Arcofin aan de kapitaalverhoging van Dexia. Ook heeft zij de betrokken lidstaten gewaarschuwd dat zij, bij mogelijke bijkomende steun in de vorm van een deelname door Arcofin aan de herkapitalisatie van Dexia, bij nieuwe steun die is of eventueel zal worden toegekend in de herstructureringsperiode waarop het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden ziet, of bij niet-naleving van bepaalde toezeggingen en voorwaarden die uit dat besluit voortvloeien, alle in het besluit tot goedkeuring behandelde steunmaatregelen opnieuw zou moeten onderzoeken. Vervolgens heeft de Commissie in haar besluit tot uitbreiding van de procedure de betrokken lidstaten verzocht hun opmerkingen te maken en alle op dit punt dienstige inlichtingen te verschaffen, teneinde te bepalen of het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden dient te worden herroepen. Om de voorafgaande redenen en na onderzoek van de door de betrokken lidstaten gemaakte opmerkingen, is de Commissie van oordeel dat het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden moet worden herroepen. Niettemin is de Commissie van oordeel dat de analyse van de vraag of de reeds in het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden genoemde maatregelen steun vormen (zie de overwegingen 121 tot en met 138 van dat besluit), onverkort blijft gelden.
            
         6.1.2.   De toekenning van bijkomende steun (nà het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden)
   
   a)   De tijdelijke herfinancieringsgaranties ten faveure van Dexia NV, DCL en hun dochterondernemingen (voor een bedrag van initieel 45 miljard EUR, nadien opgetrokken tot 55 miljard EUR)
   
               (406)
            
            
               De tijdelijke garantie van de betrokken lidstaten voor de herfinanciering van Dexia NV en DCL is in het tijdelijke goedkeuringsbesluit (106), het besluit betreffende de eerste verlenging van de garantie (107), het besluit betreffende de verhoging van het garantieplafond (108) en het besluit betreffende de tweede verlenging van de garantie (109) als steun aangemerkt (en tijdelijk goedgekeurd) voor een initieel bedrag van 45 miljard EUR, en nadien 55 miljard EUR.
            
         
               (407)
            
            
               In haar besluit van 19 april 2008 (110) en dat van 30 oktober 2009 (111) heeft de Commissie reeds aangetoond dat het garantiemechanisme van de betrokken lidstaten ten behoeve van de door Dexia, uit hoofde van een akkoord van oktober 2008, opgehaalde financiering staatssteun vormde.
            
         
               (408)
            
            
               De Commissie herhaalt hier de reeds in deze eerdere besluiten gegeven redenen waarom de herfinancieringsgarantie voor Dexia NV en DCL staatssteun vormt.
            
         
               (409)
            
            
               De Commissie merkt op dat de betrokken lidstaten de tijdelijke herfinancieringsgarantie verantwoorden door de onmogelijkheid van Dexia om zich op de markt te herfinancieren. Onder die omstandigheden kan de Commissie oordelen dat voor deze garantie geen marktconforme vergoeding wordt betaald en daarmee dus een voordeel wordt verleend aan de begunstigde ervan.
            
         
               (410)
            
            
               De maatregel is selectief omdat deze slechts één onderneming betreft: Dexia (waarbij Dexia NV en DCL de rechtspersonen zijn die de rechtstreeks begunstigden zijn).
            
         
               (411)
            
            
               Met de tijdelijke herfinancieringsgarantie die de betrokken lidstaten hebben afgegeven, zijn duidelijk staatsmiddelen gemoeid.
            
         
               (412)
            
            
               Gezien de aanzienlijke omvang van Dexia en het feit dat de bank, zonder de tijdelijke herfinancieringsgarantie, onmiddellijk — en ongecontroleerd — dreigde te worden geliquideerd wegens de problemen in verband met liquiditeit, kwaliteit van activa, rendabiliteit en solvabiliteit — hetgeen negatief had uitgewerkt op de structuur van de bancaire markt in meerdere lidstaten — is de Commissie van mening dat de maatregel het handelsverkeer tussen lidstaten ongunstig beïnvloedt en de mededinging vervalst of dreigt te vervalsen.
            
         b)   De door de Belgische en Franse centrale bank aan DBB/Belfius resp. DCL toegekende ELA
   
               (413)
            
            
               De Commissie is van mening dat de ELA die sinds 5 oktober 2011 is toegekend, deel uitmaakt van een reeks nieuwe maatregelen ten faveure van de Dexia-groep en DBB/Belfius nà de afstoting van DBB/Belfius die zijn (of zullen worden) genomen na de goedkeuring (op 26 februari 2010) van het eerste herstructureringsplan voor Dexia, evenals met name de tijdelijke herfinancieringsgarantie, de overname van DBB/Belfius, de afstoting van Dexia BIL en de maatregelen uit het plan voor een gecontroleerde afwikkeling van Dexia.
            
         
               (414)
            
            
               Als antwoord op de opmerkingen van de betrokken lidstaten betreffende de EAL, wijst de Commissie erop dat, volgens punt 51 van de bankenmededeling (112), één van de voorwaarden om te kunnen concluderen dat er geen sprake is van steun, is dat „de maatregel […] niet door enige tegengarantie van de Staat [wordt] afgedekt”.
            
         
               (415)
            
            
               Zij constateert dat de staatsgarantie voor de aan DBB/Belfius toegekende ELA onderdeel is van een garantie die de Belgische Staat aan NBB heeft afgegeven, op grond van de wet van 22 februari 1998 tot vaststelling van het organiek statuut van de Nationale Bank van België (NBB).
            
         
               (416)
            
            
               Zij is het niet eens met de Belgische autoriteiten dat de garantie van België ten faveure van NBB niet onder de bankenmededeling (113) valt, omdat deze garantie geen „anticrisis”-maatregel is die specifiek voor de ELA is afgegeven, maar „alle door NBB verstrekte leningen garandeert, voor zover deze zijn verstrekt in het kader van de bijdrage van NBB aan de stabiliteit van het financiële bestel, hetgeen veel ruimer is dan anticrisismaatregelen”.
            
         
               (417)
            
            
               De Commissie beklemtoont dat het criterium dat er geen tegengarantie van de Staat mag zijn, dat in de bankenmededeling wordt genoemd als een van de cumulatieve criteria om de kwalificatie als steun uit te sluiten, verder niet wordt gedefinieerd. Deze mededeling vermeldt nergens, zelfs niet impliciet, dat dit soort tegengarantie specifiek moet worden afgegeven ter bestrijding van de huidige financiële crisis. Immers, met de criteria uit punt 51 van de bankenmededeling wordt alleen de analyse overgenomen die de Commissie heeft gemaakt in de punten 32 en 33 van haar besluit van 5 december 2007 in de zaak-Northern Rock (114), ruim vóór de tenuitvoerlegging van een rechtskader met betrekking tot de financiële crisis. Het is dus voldoende dat de tegengarantie van de Staat de inbreng van middelen door de centrale bank dekt, zonder dat het, anders dan de Belgische autoriteiten suggereren, nodig is dat de tegengarantie specifiek voor ELA’s wordt afgegeven.
            
         
               (418)
            
            
               In artikel 9, tweede alinea, van de wet van 22 februari 1998 tot vaststelling van het organiek statuut van NBB is bepaald: „De Staat waarborgt de Bank tegen ieder verlies en waarborgt de terugbetaling van ieder krediet dat de Bank verleend heeft ingevolge de uitvoering van de akkoorden bedoeld in voorgaand lid [
                     nl. de akkoorden van internationale monetaire samenwerking die België heeft onderschreven
                  ] of ingevolge haar deelname aan akkoorden of verrichtingen van internationale monetaire samenwerking waarbij de Bank, mits een in Ministerraad besliste goedkeuring, partij is. De Staat waarborgt de bank tevens de terugbetaling van ieder krediet verleend in het kader van haar bijdrage tot de stabiliteit van het financiële stelsel, alsook tegen elk verlies veroorzaakt door alle in dit verband noodzakelijke verrichtingen (115).”.
            
         
               (419)
            
            
               Dit betekent volgens de Commissie dat voor de activiteiten waarop dit artikel ziet, NBB een staatsgarantie geniet tegen alle verliezen. Bovendien hebben de Belgische autoriteiten de ELA’s ten faveure van Dexia steeds verdedigd met het argument dat een destabilisering van het financiële besteld moest worden vermeden.
            
         
               (420)
            
            
               Het feit dat de Belgische autoriteiten het in hun aanmelding van 21 november 2011 betreffende de nieuwe ELA-maatregel nodig achtten om het bestaan van een tegengarantie van de Staat ten faveure van NBB te vermelden bijna onmiddellijk nadat is aangegeven dat de ELA noodzakelijk is om de financiële stabiliteit van België te verzekeren, bevestigt dat deze tegengarantie daadwerkelijk op de ELA ziet:
               
                           „(22)
                        
                        In these circumstances, NBB and the Belgian Government, each within the ambit of their relevant roles and their respective competences, had started considering available options to preserve DBB’s viability and the financial stability in Belgium. […]
                     
                           (26)
                        
                        Pursuant to the organic law of NBB of 22 February 1998 the Belgian State automatically guarantees the repayment of any credit granted in the context of NBB’s contribution to the stability of the financial system as well as any loss incurred as a result of any transaction necessary in this regard. This guarantee is legally enforceable.
                     […]
               
                           (28)
                        
                        NBB has recognised that these operations have been undertaken in view of the systemic importance of Dexia Group […]” (116)
                        
                     
         
               (421)
            
            
               De voorwaarden die in de bankenmededeling zijn vastgesteld om het bestaan van steun uit te sluiten, zijn ten aanzien van de ELA van NBB voor DBB/Belfius dus niet volledig vervuld.
            
         
               (422)
            
            
               Hetzelfde geldt voor de helft van de ELA die BdF aan DCL heeft toegestaan, om de in de overwegingen 414 tot en met 429 uiteengezette redenen.
            
         
               (423)
            
            
               Sinds de overeenkomst van 2 februari 2012 (117) tussen de Belgische en de Franse centrale bank een dwingend karakter heeft gekregen, moet NBB de verliezen die BdF kan lijden als gevolg van een eventuele wanbetaling van DCL, voor 50 % vergoeden. Deze garantie van NBB voor BdF geniet echter zelf de garantie van de Belgische Staat waarin wordt voorzien door de wet van 22 februari 1998 tot vaststelling van het organiek statuut van NBB.
            
         
               (424)
            
            
               Bij gebreke van afdoende elementen die erop wijzen dat de voorlopige overeenkomst tussen de beide centrale banken die aan de overeenkomst van 2 februari 2012 (118) voorafging, een juridisch bindend karakter had, houdt de Commissie 2 februari 2012 aan als de datum vanaf wanneer de ELA van BdF voor DCL staatssteun kon beginnen te vormen.
            
         
               (425)
            
            
               […].
            
         
               (426)
            
            
               […].
            
         
               (427)
            
            
               […].
            
         
               (428)
            
            
               […].
            
         
               (429)
            
            
               Concluderend, aan de voorwaarde dat, wil de ELA geen steun vormen in de zin van de bankenmededeling, deze ELA geen tegengarantie van de Staat mag genieten (119), is evenmin voldaan wat betreft de ELA van BdF ten faveure van DCL.
            
         
               (430)
            
            
               De voorwaarden die in de bankenmededeling zijn vastgesteld om het bestaan van steun uit te sluiten, zijn dus niet volledig vervuld wat betreft de ELA van NBB voor DBB/Belfius, noch wat betreft de ELA van BdF voor DCL. Daarom dient te worden nagegaan of de voorwaarden om van staatssteun te kunnen spreken, daadwerkelijk zijn vervuld.
            
         
               (431)
            
            
               NBB is een overheidsinstelling en haar optreden behelst staatsmiddelen in de zin van artikel 107, lid 1, van het Verdrag. Volgens NBB zelf „[kreeg] [h]et feit dat het algemeen belang voorrang heeft bij het beheer van de Nationale Bank, van bij de oprichting van de Nationale Bank gestalte in een rechtsstelsel dat afwijkt van de gemeenrechtelijke bepalingen betreffende de naamloze vennootschappen” (120). Zij oefent overheidstaken uit, zoals het handhaven van de prijsstabiliteit, ten behoeve van de hele samenleving. Zij valt onder een organieke wet en haar statuten worden bij koninklijk besluit vastgesteld. De gouverneur en de leden van het directiecomité worden door de koning benoemd. De ELA vormt dus een uit staatsmiddelen toegekende staatsmaatregel in de zin van artikel 107, lid 1, VWEU.
            
         
               (432)
            
            
               BdF is een instelling, waarvan het kapitaal in handen is van de Staat. Onverminderd haar hoofddoelstelling van prijsstabiliteit, ondersteunt BdF het algemene economische beleid van de regering en voert zij door de Staat verlangde of, in samenspraak met de Staat, ten behoeve van derden uitgevoerde opdrachten uit. De ELA vormt dus een uit staatsmiddelen toegekende staatsmaatregel in de zin van artikel 107, lid 1, VWEU.
            
         
               (433)
            
            
               De ELA voor DCL en de ELA voor DBB/Belfius in de periode totdat Dexia haar aan de Belgische Staat heeft verkocht, is een maatregel die selectief aan Dexia is verleend, die haar begunstigde doordat Dexia financiering kreeg die zij, gezien haar zware moeilijkheden, met name op het gebied van liquiditeiten, niet meer op de markt had kunnen krijgen.
            
         
               (434)
            
            
               Evenzo is de ELA voor DBB/Belfius nadat Dexia haar aan de Belgische Staat heeft verkocht, een maatregel die selectief aan DBB/Belfius is verleend, die haar begunstigde doordat zij financiering kreeg die zij niet meer op de markt had kunnen krijgen. Bovendien is DBB/Belfius, in het kader van de zware liquiditeitsproblemen van de Dexia-groep, ook nadat zij verkocht was, blijven inschrijven op uitgiften van DCL-obligaties. Dankzij de ELA werd deze investering voor haar vergemakkelijkt, terwijl die faciliteit niet beschikbaar was voor haar concurrenten.
            
         
               (435)
            
            
               Aangezien Dexia actief is in meerdere lidstaten en zij, voor een belangrijk deel van haar activiteiten, concurreert met andere financiële instellingen die in de hele Europese Unie actief zijn, heeft de ELA die zij heeft gekregen, de mededinging vervalst en het handelsverkeer tussen lidstaten ongunstig beïnvloed.
            
         
               (436)
            
            
               Evenzo beschikte DBB/Belfius na haar afstoting, dankzij de ELA, over een fundingbron waarzonder zij haar activiteiten niet had kunnen voortzetten (met name inschrijven op door DCL uitgegeven fundinginstrumenten) en waarmee haar een voordeel is verleend dat de mededinging vervalst. Zij is een belangrijke Belgische bank en concurreert met andere financiële instellingen die in de hele Europese Unie actief zijn. Dit voordeel heeft dus het handelsverkeer tussen lidstaten ongunstig beïnvloed.
            
         
               (437)
            
            
               Mitsdien is de Commissie, ondanks dat de portefeuilles vorderingen door DBB/Belfius en DCL als onderpand zijn verschaft, van oordeel dat de ELA’s staatsteun behelzen.
            
         c)   Steun afkomstig uit de verkoop van DBB/Belfius aan de Belgische Staat
   
               (438)
            
            
               In haar besluit tot inleiding van de procedure ten aanzien van de verkoop van DBB/Belfius betwijfelde de Commissie dat de verkoop van DBB/Belfius aan de Belgische Staat geen steun behelsde. Ieder positief verschil tussen de prijs die de Belgische autoriteiten hebben betaald, en de marktwaarde van DBB/Belfius bij de transactie dient voor het overeenkomstige bedrag als staatssteun voor de verkoper (Dexia NV) te worden beschouwd. Bovendien kan de transactie ook steun behelzen ten gunste van de verkochte entiteit (DBB/Belfius). Deze steun komt bovenop de (ter discussie gestelde) steun waarop het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden zag en die DBB/Belfius reeds heeft genoten als entiteit van de Dexia-groep (zie onderdeel 6.1.1., overwegingen 387 tot en met 405), en de EAL die DBB/Belfius heeft gekregen (zie punt b) van dit onderdeel).
            
         —   Steun ten gunste van de verkoper
   
   
               (439)
            
            
               De transactie waarbij de aandelen-DBB/Belfius door de Belgische Staat werden overgenomen, wordt bekostigd uit staatsmiddelen (afkomstig van FPIM).
            
         
               (440)
            
            
               De Belgische Staat is tussengekomen ten gunste van Dexia en/of haar dochterondernemingen op voorwaarden die niet aanvaardbaar waren geweest voor een particuliere onderneming handelend onder normale marktomstandigheden. Verkopende partij Dexia geniet staatsmiddelen als gevolg van de te hoge prijs die België voor de overname van DBB/Belfius heeft betaald. De Commissie tekent aan dat de prijswaardering die Belgische autoriteiten hebben verschaft, uitkomt op een waarde tussen 2,8 miljard EUR en 7,2 miljard EUR. Immers, rekening houdende met de latente verliezen als gevolg van de marktomstandigheden in de zomer 2011 (verslechtering van de latente verliezen met ongeveer [0-2] miljard EUR) en met de resultaatprognoses die zijn meegedeeld (408 miljoen EUR voor 2012 en […] miljoen EUR voor 2013) en op basis van de gemiddelde kengetallen voor de waardering van met Belfius vergelijkbare Europese bankengroepen (P/E-ratio (121) van [5-10] voor 2012 en 2013 en een P/TBV (122)-ratio van [0,6-0,8] eind 2011), ziet het ernaar uit dat de waarde van het verkochte deel van DBB/Belfius kan worden geraamd op tussen [0-5] miljard EUR en [0-5] miljard EUR.
            
         
               (441)
            
            
               Voorts tekent de Commissie aan dat de voorwaarden van de DBB/Belfius-transactie contractuele verplichtingen voor DBB/Belfius en/of de Belgische Staat inhouden die gunstig zijn voor Dexia/DCL en die, onder normale marktomstandigheden, de transactieprijs hadden doen dalen. Bij deze verplichtingen gaat het om het winstdelingsmechanisme, de fundingovereenkomst tussen DBB/Belfius en DCL/Dexia, en de vrijwaring van de Dexia-groep door de Belgische Staat tegen alle verliesrisico op de uitstaande vorderingen op Arco, Ethias en de Gemeentelijke Holding.
            
         
               (442)
            
            
               In de eerste plaats, wat betreft het winstdelingsmechanisme, erkent de Commissie dat het bij de verkoop van een bank gebruikelijk is dat er mechanismen zijn om de prijs aan te passen afhankelijk van de toekomstige prestaties van de verkochte activiteit. De Commissie merkt echter op dat in dit concrete geval dit mechanisme onevenredig is. Met name het feit dat de Belgische Staat zich ertoe verbindt om 100 % van de meerwaarde terug te betalen, betekent dat hij erin toestemt om een zeer aanzienlijk risico te nemen (de overname tegen 4 miljard EUR) en af te zien van iedere vergoeding voor dit risico (en zonder dat hij zijn financieringskosten krijgt terugbetaald). Dit soort terugbetaling van de meerwaarde zou dus door een particuliere investeerder alleen zijn geaccepteerd indien de verkoopprijs sterk was aangepast. Volgens de door België en zijn adviserende bank verschafte informatie, en op basis van marktgegevens, kan het winstdelingsmechanisme worden geraamd op tussen 40 en 150 miljoen EUR.
            
         
               (443)
            
            
               In de tweede plaats, het aanbod van de Belgische Staat aan de Dexia-groep bevat een geleidelijke daling van de funding van DBB/Belfius richting de rest van de groep, en met name Dexia NV en DCL. Voor deze daling is echter geen duidelijk en bindend tijdsschema vastgelegd. De Commissie is van mening dat geen enkele particuliere investeerder ermee had ingestemd om op deze voorwaarden een bank te kopen die een zo belangrijke uitzetting op Dexia en haar dochteronderneming, een groep in grote moeilijkheden, blijft behouden, zonder aanpassing van de verkoopprijs.
            
         
               (444)
            
            
               In de derde plaats zou de vrijwaring door de Belgische Staat tegen ieder verliesrisico in verband met de vorderingen op Arco, Ethias en de Gemeentelijke Holding, zoals die voorkomt in het aanbod van de Belgische Staat aan Dexia dat op 10 oktober 2011 werd gepubliceerd, niet aanvaardbaar zijn geweest voor een voorzichtige investeerder.
            
         
               (445)
            
            
               In dit verband moet worden herhaald dat, zoals aangegeven in het besluit tot inleiding van de procedure ten aanzien van de verkoop van DBB/Belfius (123) en zoals werd bevestigd door het besluit tot tijdelijke goedkeuring (124) en het besluit tot uitbreiding van de procedure (125), de verkoop van DBB/Belfius aan de Belgische Staat tegen voor Dexia gunstige voorwaarden een steunmaatregel is die deel uitmaakt van het pakket bijkomende structurele maatregelen dat de betrokken lidstaten ten faveure van Dexia hebben uitgewerkt (en waarvoor de Commissie bij de vaststelling van het besluit tot inleiding van de procedure ten aanzien van de verkoop van DBB/Belfius nog niet over voldoende precieze informatie beschikte, maar waarvan achteraf bleek dat het om de herfinancieringsgarantie, de ELA en de maatregelen uit het herziene plan voor een gecontroleerde afwikkeling van Dexia ging) niet aanvaardbaar was geweest voor een voorzichtige investeerder. Dit betekent dat de overname van DBB/Belfius niet los van de overige maatregelen ter ondersteuning van Dexia kan worden bezien (126).
            
         
               (446)
            
            
               Zo had de prijs voor DBB neerwaarts moeten worden bijgesteld, om rekening te houden met de in de overwegingen 441 tot en met 445 vermelde verplichtingen die Dexia/DCL ten goede zijn gekomen. De Commissie is dus van oordeel dat de verkoopprijs van DBB/Belfius te hoog is gewaardeerd en hoger ligt dan de prijs waarmee een particuliere investeerder had ingestemd. De steun ten behoeve van DCL/Dexia kan dus worden geraamd op een bedrag begrepen tussen 1 miljard EUR en 2 miljard EUR.
            
         
               (447)
            
            
               Dexia concurreert met buitenlandse groepen, zodat het interstatelijke handelsverkeer ongunstig wordt beïnvloed en deze verkoop tegen een te hoge prijs de mededinging vervalst.
            
         —   Steun ten faveure van DBB/Belfius
   
   
               (448)
            
            
               De Commissie is van oordeel dat is komen vast te staan dat de Belgische Staat niet heeft gehandeld als een voorzichtige investeerder handelend in een markteconomie toen hij DBB/Belfius heeft overgenomen, omdat de verkoopprijs hoger lag dan de marktwaarde en de Belgische Staat DBB/Belfius heeft verworven om een verslechtering van de financiële positie van de groep — en bijgevolg van het Belgische financiële bestel — te voorkomen.
            
         
               (449)
            
            
               Reeds in haar besluit tot inleiding van de procedure heeft de Commissie opgemerkt dat het, gezien de gevraagde prijs en de blootstelling van de groep aan DCL/Dexia die slechts geleidelijk kon worden afgebouwd, hoogst onwaarschijnlijk was dat een particuliere investeerder de bankgroep zou overnemen. De Commissie merkt voorts op dat een marktinvesteerder dit soort overname niet op een zo korte termijn had gedaan en zonder de nodige onderzoeken uit te voeren. Het formele onderzoek heeft deze twijfel bevestigd.
            
         
               (450)
            
            
               Verder merkt de Commissie op dat DBB/Belfius rechtstreeks baat heeft gehad bij het feit dat zij van de Dexia-groep werd afgesplitst, hetgeen een voordeel op zich vormt. Het feit dat DBB/Belfius deel uitmaakte van de Dexia-groep, heeft ertoe geleid dat bij de bank substantiële depositovolumes werden afgehaald en heeft haar levensvatbaarheid in het gedrang gebracht. De Belgische autoriteiten hebben met klem op dit aspect van de transactie gewezen, om de depositohouders gerust te stellen.
            
         
               (451)
            
            
               De voordelen die met de maatregel aan DBB/Belfius zijn verleend, vervalsen de mededinging doordat DBB/Belfius haar schuldeisers en depositohouders een betere toestand kan presenteren. DBB/Belfius concurreert met buitenlandse groepen, zodat het interstatelijke handelsverkeer ongunstig wordt beïnvloed.
            
         
               (452)
            
            
               De Commissie concludeert derhalve dat de overname door de Belgische Staat van de aandelen-DBB/Belfius tegen de zo-even beschreven voorwaarden staatssteun ten faveure van DBB/Belfius vormt.
            
         
               (453)
            
            
               Wat daarentegen de intekening op DBB/Belfius-obligaties met een garantie van de betrokken lidstaten en uitgegeven door Dexia NV en/of DCL betreft, heeft de Commissie geen voldoende overtuigende elementen gevonden waaruit rechtens genoegzaam blijkt dat DBB/Belfius door de intekening op die obligaties, uit mededingingsoogpunt, een specifiek voordeel heeft verkregen, d.w.z. een voordeel dat andere, in een vergelijkbare situatie verkerende intekenaren op DCL-obligaties niet hadden kunnen krijgen. Rekening houdende met de elementen waarover zij beschikt, kan de Commissie dus niet concluderen dat op dit punt sprake is van steun.
            
         6.1.3.   Bijkomende steun te verlenen in het kader van het herziene plan voor een gecontroleerde afwikkeling en de afstoting van DMA (gekoppeld aan de oprichting van een ontwikkelingsbank)
   
   a)   De definitieve herfinancieringsgarantie ten faveure van Dexia NV, DCL en hun dochterondernemingen
   
               (454)
            
            
               Evenals de tijdelijke herfinancieringsgarantie waarvoor tijdelijk toestemming werd verleend met het tijdelijke goedkeuringsbesluit, het besluit betreffende de eerste verlenging van de garantie, het besluit betreffende de verhoging van het garantieplafond en het besluit betreffende de tweede verlenging van de garantie, vormt de definitieve herfinancieringsgarantie van 85 miljard EUR staatssteun. Met de definitieve herfinancieringsgarantie zijn staatsmiddelen gemoeid. Zonder staatsgarantie had Dexia geen financiering op de markt kunnen ophalen, zodat met de garantie dus een voordeel aan Dexia wordt verleend. Niets wijst erop dat deze maatregel, die genomen werd met het oog op het behoud van de financiële stabiliteit, voldoet aan de eisen van een particuliere marktdeelnemer handelend in een markteconomie. De maatregel is selectief, want hij betreft alleen Dexia. Hij is bedoeld om een onmiddellijke en ongecontroleerde afwikkeling van Dexia te vermijden, hetgeen, gelet op de aanzienlijke omvang van de bank, de structuur van de bankenmarkt in de Unie ongunstig had beïnvloed. De Commissie is dus van mening dat deze maatregel het handelsverkeer tussen lidstaten ongunstig beïnvloedt en de mededinging vervalst of dreigt te vervalsen.
            
         b)   De herkapitalisatie van Dexia NV ten belope van 5,5 miljard EUR
   
               (455)
            
            
               Wat betreft de vraag of er bij de kapitaalverhoging sprake is van staatssteun, verwijst de Commissie naar haar besluit van 13 maart 2009 en haar besluit tot goedkeuring onder voorwaarden waarin zij tot de vaststelling is gekomen dat de maatregelen van de Belgische en de Franse Staat staatssteun vormen in de zin van artikel 107, lid 1, VWEU.
            
         
               (456)
            
            
               Voor de Commissie spreekt het voor zich dat de maatregel selectief is en aan de beide lidstaten valt toe te rekenen, aangezien deze slechts één onderneming (de Dexia-groep) betreft en rechtstreeks door de Belgische en de Franse Staat wordt genomen.
            
         
               (457)
            
            
               Zoals hier reeds werd uiteengezet (127), is de herkapitalisatie van Dexia NV noodzakelijk om de afwikkeling van Dexia gecontroleerd te laten verlopen. Immers, om de financiële situatie van de groep te stabiliseren, moet de situatie worden aangepakt van het negatieve eigen vermogen van Dexia NV per 30 september 2012 en van DCL per 31 december 2012. Geen enkele voorzichtige particuliere eigenaar in een markteconomie had een dergelijke herkapitalisatie van een groep in moeilijkheden doorgevoerd, waarbij hij zich ook ertoe verbindt om de onderneming af te wikkelen. De onderneming wordt dus begunstigd door een herkapitalisatie die zij van een voorzichtige particuliere investeerder niet had gekregen.
            
         
               (458)
            
            
               De herkapitalisatie moet een onmiddellijke en ongecontroleerde liquidatie van Dexia helpen te voorkomen. Zonder deze maatregel zou de bank zijn geliquideerd en zou zij dus sneller uit het bankenlandschap zijn verdwenen. Haar activa zouden dan sneller zijn herverdeeld. De maatregel werkt dus, door de aanzienlijke omvang van de bank, ongunstig uit op de structuur van de bancaire markt in de Unie, beïnvloedt het handelsverkeer tussen lidstaten ongunstig en vervalst de mededinging.
            
         
               (459)
            
            
               Derhalve is de conclusie van de Commissie dat de herkapitalisatie van Dexia NV staatssteun ten faveure van Dexia behelst.
            
         c)   Steun ten behoeve van de ontwikkelingsbank
   
               (460)
            
            
               De Commissie is van oordeel dat er sprake is van steun ten behoeve van de ontwikkelingsbank in het kader waarvan DMA haar activiteiten zal uitoefenen:
               
                           a)
                        
                        
                           door het kapitaal dat de aandeelhouders hebben toegezegd te zullen inbrengen, en
                        
                     
                           b)
                        
                        
                           door de liquide middelen die diezelfde aandeelhouders toezeggen aan NEC te zullen verschaffen.
                        
                     
         
               (461)
            
            
               Deze steun komt bovenop de steun (ten aanzien waarvan twijfel bestaat) die DMA al heeft genoten als entiteit van de Dexia-groep.
            
         
               (462)
            
            
               In haar besluit tot uitbreiding van de procedure was de Commissie van mening dat de steun die in het kader van afstotingsoperatie van DMA werd onderscheiden, steun was ten behoeve van de activiteiten van DMA en die van de „nieuwe crédit foncier-structuur” (128), d.w.z. de onderneming die zal ontstaan uit de afstoting van DMA en die ook de rechtspersonen NEC en JV zal omvatten. Hierop antwoorden de betrokken lidstaten (129) en Dexia (130) in hun respectieve opmerkingen bij het besluit tot inleiding van de procedure en de Franse autoriteiten in hun notitie van 4 december 2012 betreffende de DMA-operatie (131), dat er geen economische entiteit „nieuwe crédit foncier-structuur” bestaat en dat dit soort structuur hoe dan ook geen begunstigde van enige steun zou zijn.
            
         
               (463)
            
            
               Ter onderbouwing daarvan verklaren de betrokken lidstaten alleen, in hun gezamenlijke opmerkingen bij het besluit tot uitbreiding van de procedure en het besluit tot verhoging van het garantieplafond, dat „de verschillende rechtspersonen die deze „kredietstructuur” vormen, de verschillende aandeelhouders zijn en dat dezen hoe dan ook hun eigen maatschappelijk belang volgen” en dat er „voortdurend uiteenlopende belangen spelen voor de verschillende partijen in de „nieuwe crédit foncier-structuur””, nl. de entiteiten DMA, NEC en JV. Het enige argument ten voordele van deze uiteenlopende belangen is dat „deze entiteiten [DMA, NEC en JV] onderling verbonden zijn door dienstverleningsverbanden die zorgen voor een verticale integratie van meerdere dienstverrichtingen. Op ieder niveau van deze waardeketen zal een speler maximale winst proberen te halen uit het nastreven van zijn eigen belang. Deze entiteiten zullen immers met elkaar de marge moeten delen die de activiteit van de financiering van decentrale overheden oplevert (132).”.
            
         
               (464)
            
            
               Op dit punt zinspelen de Franse autoriteiten in hun notitie van 4 december 2012 betreffende de DMA-operatie van 4 december 2012 op het bestaan van „„verschillende economische activiteiten” die worden uitgeoefend door NEC en DMA, enerzijds, en JV, anderzijds” (133).
            
         
               (465)
            
            
               Vooraf wil de Commissie herhalen dat de mededingingsregels van het Verdrag betreffende de werking van de Europese Unie, met name die betreffende staatssteun, zien op ondernemingen — en niet op verenigingen en andere juridische entiteiten in de vorm van rechtspersonen of natuurlijke personen.
            
         
               (466)
            
            
               Uit de rechtspraak van het Hof van Justitie volgt dat de regels van het mededingingsrecht van de Europese Unie gelden voor ondernemingen en dat, volgens die regels, onder het begrip onderneming moet worden verstaan een samenhangende economische eenheid die bestaat in een unitaire organisatie van personele, materiële en immateriële elementen die op duurzame basis een bepaald economisch doel nastreeft, ongeacht de rechtsvorm van die economische eenheid (134).
            
         
               (467)
            
            
               Twee of meer afzonderlijke rechtspersonen kunnen misschien geacht worden één economische entiteit te vormen voor de toepassing van de staatssteunregels. Die economische entiteit wordt dan beschouwd als de betreffende onderneming. In dat verband beziet het Hof van Justitie of er sprake is van een zeggenschapsdeelneming van één entiteit in een andere of van onderlinge functionele, economische of organische banden (135).
            
         
               (468)
            
            
               De Commissie is, om de hierna uiteen te zetten redenen, van oordeel dat DMA, NEC en JV één onderneming vormen. Zij streven op duurzame basis een zelfde economisch doel na (het aanpakken van het marktfalen dat werd vastgesteld voor de financiering van Franse decentrale overheden en publieke ziekenhuizen), zelfs al spelen deze ondernemingen elk een specifieke en aanvullende rol bij het nastreven van dit gemeenschappelijke doel.
            
         
               (469)
            
            
               Immers, volgens het Franse recht (artikel L.515-22 van de Code monétaire et financier) moet het beheer en de invordering van leningen en gelijkgestelde schulden, effecten en waardepapieren die door een société de crédit foncier worden gehouden, alsmede de obligaties en de andere middelen die deze ophaalt, worden uitgevoerd door een andere kredietinstelling die een contractuele band met deze société de crédit foncier heeft. De verantwoording van dit onderscheid in rechtspersonen is niet economisch van aard, maar in wezen juridisch. In het Franse recht hebben werknemers in het geval van een sanering of liquidatie van de onderneming een preferente vordering. Krachtens artikel L.515-19 van de Code monétaire et financier gelden obligations foncières die zijn uitgegeven door een société de crédit foncier, ook als een preferente vordering. Dit betekent dat alle activa van de société de crédit foncier prioritair worden gebruikt voor de betaling van de obligations foncières.
            
         
               (470)
            
            
               Wanneer er geen wettelijke bepaling zou zijn dat een kredietinstelling (die de werknemers in dienst heeft) de société de crédit foncier (die geen personeel in dienst heeft) beheert, zou er een conflict zijn tussen deze voorrangsrechten. Zo zou DMA, als société de crédit foncier, zonder NEC niet kunnen opereren. DMA vormt op zich geen onderneming, omdat zij door het Franse recht niet de mogelijkheid krijgt om zichzelf te beheren. De Franse autoriteiten wijzen er in punt 78 van hun aanmelding van de afstotingsoperatie van DMA zelf op dat „het sociétés de crédit foncier door de regelgeving verboden is werknemers in dienst te hebben”. In datzelfde document wijzen zij er ook op dat de gewone beheersfuncties van de activa van DMA worden verzekerd door NEC en dat het daarbij met name om het beheer en de invordering van leningen zal gaan, het desensibiliseren van „gevoelige leningen” van DMA, het beheer van de effectenportefeuille, het thesauriebeheer en de herfinanciering op lange termijn via obligations foncières, het beheer en de dekking van risico’s door marktoperaties, het beheer van de balans van DMA, het onderhoud van de uitrusting en de interne ratingmethodes (136).
            
         
               (471)
            
            
               Voorts heeft, overeenkomstig artikel L.515-13-I van de Code monétaire et financier, een société de crédit foncier uitsluitend tot doel het toestaan of verwerven van gegarandeerde leningen, uitzettingen op overheidslichamen en effecten en waarden met een eerste zekerheidsrecht en, voor de financiering van deze activa, de uitgifte van obligations foncières met de zo-even genoemde preferentie van artikel L.515-19.
            
         
               (472)
            
            
               Welnu, volgens de aanmelding door de Franse autoriteiten van de afstotingsoperatie voor DMA, zorgt JV voor het commercialiseren van de voor de cover pool van DMA in aanmerking komende leningen, die worden geherfinancierd via door haar uit te geven obligations foncières. JV zal het statuut hebben van eenvoudig bancair intermediar (IOB) en het zal voor haar niet mogelijk zijn om de leningen die zij produceert, op haar balans op te nemen en deze vervolgens op de balans van DMA te „laden”.
            
         
               (473)
            
            
               Zo is de rol van JV beperkt tot die van eenvoudig bancair intermediair zodat de société de crédit foncier DMA kan voldoen aan de wettelijke definitie van artikel L.515-13-I van de Code monétaire et financier. Daarzonder zou DMA haar taak niet kunnen vervullen om „leningen toe te staan of te verwerven” overeenkomstig de voorwaarden van dat artikel.
            
         
               (474)
            
            
               Voorts herhaalt de Commissie dat NEC zal handelen als dienstverrichter voor JV ter ondersteuning van de productie van leningen voor de decentrale publieke sector, met inbegrip van de leningen voor publieke zorginstellingen. Bij deze dienstverlening zal het met name gaan om bijstand bij de commercialisering en het beheer van leningen en bij het actieve beheer van niet-gevoelige leningen, en om financiële dienstverlening en dienstverlening op het gebied van risico’s.
            
         
               (475)
            
            
               Voorts lijkt de wijze waarop de Franse autoriteiten hun toezeggingen hebben verwoord, erop te wijzen dat NEC en DMA voor hen deel uitmaken van eenzelfde onderneming. In punt 13 van de toezeggingen met betrekking tot DMA is aangegeven dat het volume liquide middelen dat de aandeelhouders (de Staat, CDC en La Banque Postale) toezeggen om aan NEC te verschaffen, het volume is dat noodzakelijk is „voor NEC en DMA”. In punt 15 van diezelfde toezeggingen met het kopje „Kapitaalniveau van NEC en DMA” is aangegeven dat het kapitaalniveau dat de aandeelhouders toezeggen te zullen aanhouden, het niveau is dat nodig is om het hoofd te bieden aan een eventuele situatie waarin zich verliezen voordoen op de bestaande portefeuille van DMA. Dit betekent dat de omvang van een eventuele herkapitalisatie van NEC afhankelijk is van de behoeften van DMA.
            
         
               (476)
            
            
               DMA, NEC en JV hebben dezelfde uiteindelijke aandeelhouders (de Staat, CDC en La Banque Postale), zij het met een uiteenlopend deelnemingspercentage.
            
         
               (477)
            
            
               Bovendien merkt de Commissie op dat de Franse autoriteiten, ook al hebben zij in hun aanmelding van de afstotingsoperatie voor DMA aangegeven dat „zij de term „ontwikkelingsbank” zullen gebruiken om de verschillende economische activiteiten aan te geven die worden uitgeoefend door NEC en DMA, enerzijds, en JV, anderzijds” (137), verdedigen dat de operatie bestaanbaar is met de regels inzake staatssteun — en meer bepaald de omvang van de verlaagde rendabiliteit van de activiteiten van de financiering van Franse decentrale overheden — wegens het feit dat „DMA, NEC en JV […] samen een ontwikkelingsbank zullen vormen” (138) en het eens zijn met de „kwalificatie” als ontwikkelingsbank (139).
            
         
               (478)
            
            
               Volgens de Commissie kunnen de betrokken lidstaten niet tegelijk (140), bij het aanvechten van de stelling dat met de activiteiten van DMA en de „nieuwe crédit foncier-structuur” (die in dit besluit en in de aanmelding „ontwikkelingsbank” wordt genoemd) steun gemoeid is, beweren dat dit soort onderneming niet zal bestaan en toch het begrip „nieuwe crédit foncier-structuur” of „ontwikkelingsbank” gebruiken, dat overeenstemt met een onderneming, om de Commissie ervan te overtuigen dat de operatie met betrekking tot DMA in overeenstemming is met de staatsteunregels.
            
         
               (479)
            
            
               Volgens de Commissie duidt het bijzonder veelvuldige gebruik van het begrip „ontwikkelingsbank” (141) — dat zowel DMA, NEC als JV bestrijkt — in de aanmelding door de Franse autoriteiten van de afstotingsoperatie voor DMA, erop dat deze drie juridische entiteiten drie facetten zijn van één en dezelfde economische entiteit, van eenzelfde onderneming. Mocht dat niet het geval zijn, dan zouden de betrokken lidstaten de afstotingsoperatie voor DMA kunnen beschrijven en verantwoorden zonder een beroep te hoeven doen op een gemeenschappelijke term, die drie afzonderlijke juridische entiteiten bestrijkt.
            
         
               (480)
            
            
               Evenzo wordt in de aanmelding door de Franse autoriteiten van de afstotingsoperatie voor DMA erg vaak gebruikgemaakt van de uitdrukking „DMA, NEC en JV”, hetgeen lijkt te wijzen op de deelneming aan een gemeenschappelijke onderneming en gemeenschappelijke economische activiteit (142).
            
         
               (481)
            
            
               In de toezeggingen met betrekking tot de afstoting van DMA is ook sprake van „DMA, NEC en JV” (143), met name van „het algemene bedrijfsplan van NEC, DMA en JV” (144).
            
         
               (482)
            
            
               Subsidiair, is de Commissie van oordeel dat, zelfs wanneer er geen „ontwikkelingsbank” zou bestaan waarvan zowel DMA als NEC en JV deel zouden uitmaken, DMA de begunstigde van de hierna te behandelen steunmaatregel zal zijn (toezegging om kapitaal in te brengen), omdat zij voordeel zal behalen met deze maatregelen waarmee staatsmiddelen gemoeid zijn, doordat zij zonder deze maatregel niet zal kunnen functioneren noch onafhankelijk van NEC zal kunnen functioneren (zie de overwegingen 470 en 471). Dit voordeel dat naar zijn aard selectief is, zou op Europees niveau concurrentieverstoringen veroorzaken om dezelfde redenen als bij de ontwikkelingsbank het geval is.
            
         —   De toezegging om kapitaal in te brengen bij NEC en DMA
   
   
               (483)
            
            
               De Staat, CDC en La Banque Postale (de aandeelhouders van DMA) zeggen toe om het kapitaal van NEC en DMA op een niveau te handhaven dat nodig is om het hoofd te kunnen bieden aan een situatie waarin zich verliezen zouden voordoen op de bestaande portefeuille van DMA (de legacy-portefeuille), die ongeveer 10 miljard EUR „gevoelige leningen” omvat. In dat verband hebben de Franse autoriteiten toegezegd om iedere toekomstige kapitaalverhoging van DMA aan te melden, die dan door de Commissie zal worden beoordeeld op grond van de staatssteunregels van de Europese Unie.
            
         
               (484)
            
            
               Een herkapitalisatie door de Franse Staat is duidelijk een toekenning van overheidsmiddelen. Hetzelfde geldt voor een kapitaalinjectie door CDC of La Banque Postale.
            
         
               (485)
            
            
               Volgens rechtspraak (145) volstaat het enkele feit dat een bedrijf onder staatscontrole staat, op zich niet om maatregelen van dit bedrijf aan de Staat toe te rekenen. Uit de rechtspraak blijkt echter ook dat — ook al is het voor de Commissie bijzonder moeilijk om, gelet op de bevoorrechte relaties die er tussen CDC en La Banque Postale, enerzijds, en de Franse Staat, anderzijds, bestaan, aan te tonen dat in deze zaak het besluit om DMA op de aangemelde voorwaarden over te nemen (maatregel 1) en het besluit om de fundingbehoeften van de nieuwe kredietinstelling en DMA te dekken (maatregel 4) daadwerkelijk in opdracht van overheden zijn genomen — de toerekenbaarheid van deze maatregelen aan de Staat kan worden afgeleid uit een reeks aanwijzingen die specifiek verband houden met de omstandigheden waarin deze maatregelen hebben plaatsgevonden
            
         
               (486)
            
            
               Ook aanwijzingen zoals „het feit dat het bedrijf deel uitmaakt van de structuur van de openbare administratie, de aard van zijn activiteiten en het feit dat het bedrijf bij het verrichten van deze activiteiten op de markt normaal concurreert met particuliere marktdeelnemers, het juridische statuut van het bedrijf — of het publiek recht van toepassing is dan wel het algemene vennootschapsrecht -, de mate waarin de overheid toezicht op het beheer van het bedrijf uitoefent, of elke andere aanwijzing waaruit in het concrete geval blijkt dat de overheid bij de vaststelling van een maatregel is betrokken of dat het onwaarschijnlijk is dat zij hierbij niet betrokken is, mede gelet op de omvang van deze maatregel, op de inhoud ervan of op de eraan verbonden voorwaarden”, kunnen relevant zijn om een door een overheidsbedrijf genomen steunmaatregel aan de Staat te kunnen toerekenen (146).
            
         
               (487)
            
            
               In dit geval dient te worden opgemerkt dat CDC een overheidsinstelling is die door de Franse begrotingswet van 28 april 1816 is opgericht en onder het toezicht en de garantie van de wetgever is geplaatst en die taken van algemeen belang (met name de financiering van met een openbare dienst belaste instanties) vervult. Voor haar gelden wettelijke en bestuursrechtelijke bepalingen en haar algemeen directeur en de belangrijkste directieleden worden door de president van de Franse Republiek en de Franse regering aangesteld (147).
            
         
               (488)
            
            
               Wat betreft het argument van de betrokken lidstaten dat het standpunt van de Commissie dat door het Gerecht is bevestigd in het arrest-Air France van 1996, niet langer relevant is gelet op latere rechtspraak (het arrest-Stardust Marine) en de ontwikkeling in de positie van CDC, tekent de Commissie in de eerste plaats aan dat, volgens de artikelen L 518-2 e.v. van de Franse Code monétaire en financier, als gewijzigd door de wet betreffende de modernisering van de economie (148), CDC nog steeds „een overheidsgroep ten dienste van het algemeen belang” is die „onder bijzonder toezicht en de bijzondere garantie van de wetgever staat”. De Commissie merkt voorts op dat, gelet op de reeds aangehaalde latere rechtspraak, deze elementen niettemin in de beschouwing moeten worden betrokken bij het onderzoek van de toerekenbaarheid van de betrokken maatregelen aan de Staat en dat zij ook worden bevestigd door een reeks verdere aanwijzingen die in de punten 490 tot en met 493 worden beschreven.
            
         
               (489)
            
            
               La Banque Postale is voor 100 % in handen van La Poste. La Poste heeft niet alleen zeggenschap over La Banque Postale, zij treedt ook op als dienstverrichter, door aan La Banque Postale personeel ter beschikking te stellen dat handelt „namens en voor rekening” van La Banque Postale. De Franse Staat en CDC (149) houden het volledige kapitaal van La Poste en hebben er alle stemrechten. Volgens de wetgeving (150) wordt de bestuursvoorzitter van La Poste bij decreet uit de bestuursleden benoemd; acht bestuursleden van La Poste worden voorgedragen door de Staat, drie door CDC en één gezamenlijk door de Staat en CDC; in de raad van bestuur van la Poste zit ook een vertegenwoordiger van de decentrale overheden. Een bij La Poste aangestelde regeringscommissaris en een chef de mission (hoofdinspecteur) van de Contrôle général économique et financier (CGEFi) nemen aan de bijeenkomsten van de raad van bestuur van La Poste deel. Een van de op voorstel van de Staat bij La Poste benoemde bestuursleden is ook lid van de raad van bestuur van Dexia NV en heeft (van de periode voorafgaand aan het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden van 26 februari 2010 tot en met april 2012), als lid van een dienst die de Franse autoriteiten vertegenwoordigt (151), deelgenomen aan […] betreffende Dexia.
            
         
               (490)
            
            
               Voorts dient te worden opgemerkt dat de toezegging om NEC en DMA te herkapitaliseren mocht dat nodig blijken, samenvalt met de aanmelding door de betrokken lidstaten van een herzien plan voor de gecontroleerde afwikkeling van Dexia, waarin de betrokken lidstaten maatregelen opnemen die zij zelf als steun aanmerken, zoals de nieuwe definitieve herfinancieringsgarantie en de herkapitalisatie van Dexia nv
            
         
               (491)
            
            
               Welnu, het herziene plan voor een gecontroleerde afwikkeling van Dexia is met name gebaseerd op het feit dat de afstotingsoperatie voor DMA plaatsvindt en waarvan de toezegging om NEC en DMA te herkapitaliseren een van de wezenlijke bestanddelen is, toezegging die het ook mogelijk maakte om tot een akkoord te komen over de operatie.
            
         
               (492)
            
            
               Wat betreft de gecontroleerde afwikkeling van Dexia, voeren de betrokken lidstaten aan dat daarzonder (en zonder de daarin vervatte steun) een default van DCL en/of Dexia, en vervolgens een onmiddellijke liquidatie van Dexia zou plaatsvinden, „hetgeen ongetwijfeld zou leiden tot een ernstige verstoring van de Belgische, Franse en Luxemburgse economie en meer algemeen de eurozone” (152).
            
         
               (493)
            
            
               Ten slotte tekent de Commissie aan dat CDC, La Banque Postale en de Franse Staat besloten hebben een ontwikkelingsbank op te richten, waarvan het voornaamste doel niet is de rentabiliteit te maximaliseren, maar wel marktfalen aan te pakken. De ontwikkelingsbank zal financiering moeten verschaffen aan decentrale overheden en publieke ziekenhuizen in Frankrijk, ten einde bij te dragen aan een gemeenschappelijk belang. Bovendien zullen CDC en La Banque Postale, maar ook de Franse Staat de toezeggingen in acht nemen met betrekking tot de categorie aangeboden producten (plain vanilla).
            
         
               (494)
            
            
               Deze elementen maken het onwaarschijnlijk dat er geen bepalende invloed van de Franse overheid op CDC en La Banque Postale speelde toen deze beide erin toestemden om deel te nemen aan de afstotingsoperatie voor DMA en de oprichting van een ontwikkelingsbank, met inbegrip van de toezegging om NEC en DMA zo nodig te herkapitaliseren.
            
         
               (495)
            
            
               De betrokken maatregel valt dus aan de Franse Staat toe te rekenen en met de maatregel worden overheidsmiddelen toegekend.
            
         
               (496)
            
            
               De toezegging om kapitaal in te brengen bij NEC en DMA is duidelijk selectief.
            
         
               (497)
            
            
               Met deze toezegging krijgen NEC en DMA een voordeel verleend. In de eerste plaats worden hiermee de potentiële verliezen op de portefeuille gevoelige leningen gedekt. Aangezien deze verliezen aanzienlijk kunnen zijn mochten zij zich voordoen — een grootteorde van [1,5-4,5] miljard EUR volgens een analyse van een externe accountant die in opdracht van de Commissie werkte — zou de levensvatbaarheid van DMA op lange termijn zonder deze toezegging in het gedrang kunnen komen. In de tweede plaats wordt met de eigenlijke toezegging van de aandeelhouders om dit soort herkapitalisatie door te voeren — toezegging die krachtens dit besluit al bestaat en die is aangevuld met toezeggingen met betrekking tot de afstotingsoperatie voor DMA — ook een voordeel verleend aan de ontwikkelingsbank omdat het feit dat de markt van deze informatie kennis heeft, de ontwikkelingsbank ten goede komt. In de derde plaats wijzen de financiële prognoses voor het algemene ondernemingsplan van de ontwikkelingsbank (van DMA, NEC en JV) op een Return-on-Equity (ROE) op basis waarvan een voorzichtige investeerder handelend in een markteconomie niet had toegezegd om dit soort kapitaalverhoging door te voeren.
            
         
               (498)
            
            
               De toezegging vervalst de mededinging omdat, mocht er als gevolg van marktfalen al een bepaald aanbodtekort bestaan voor de financiering van decentrale overheden in Frankrijk en de financiering van publieke zorginstellingen in Frankrijk, het niettemin zo is dat bepaalde instellingen actief zijn op deze falende markt of deze kunnen betreden en zij de gevolgen zullen merken van de toetreding tot de markt van een publieke ontwikkelingsbank die de ondersteuning van de Staat en staatssteun geniet.
            
         
               (499)
            
            
               Het handelsverkeer tussen lidstaten wordt ongunstig beïnvloed omdat de markt voor de financiering van decentrale overheden in Frankrijk en die voor de financiering van publieke zorginstellingen in Frankrijk open staan voor marktdeelnemers uit de Europese Unie.
            
         
               (500)
            
            
               De toezegging om kapitaal in NEC en DMA in te brengen, vormt dus staatssteun.
            
         —   De toezegging om liquiditeit te verschaffen
   
   
               (501)
            
            
               Volgens punt 13 van de toezeggingen van Frankrijk ten aanzien van de afstotingsoperatie voor DMA, verbinden de Franse Staat, CDC en La Banque Postale, als aandeelhouders van DMA, zich ertoe om NEC en DMA de nodige liquiditeit te verschaffen.
            
         
               (502)
            
            
               Volgens punt 13 van de toezeggingen ten aanzien van DMA zullen deze middelen worden verschaft op de voorwaarden van een notitie die op 8 oktober 2012 aan de Commissie is verschaft, die aan dit besluit is gehecht (Bijlage IV a) als bijlage bij die toezeggingen.
            
         
               (503)
            
            
               Volgens die notitie zal bij iedere emissie de kostprijs van de door aandeelhouders aan NEC tegen markttarief verschafte lange funding worden bepaald op basis van de fundingkosten voor dezelfde looptijd en dezelfde valuta, die zijn geobserveerd voor een door NEC en haar aandeelhouders overeengekomen steekproef van kredietinstellingen.
            
         
               (504)
            
            
               Deze steekproef zal worden samengesteld op basis van de lijst van Franse banken die in aanmerking worden genomen voor het vaststellen van de Euribor, onder uitsluiting van de instellingen die door NEC en haar aandeelhouders worden beschouwd als niet vergelijkbaar met NEC en DMA op basis van hun ratings (en outlook) op lange termijn en hun risicoprofiel (soort activiteit, geografische blootstellingen, prudentiële ratio’s enz.). Voor zover mogelijk zal deze steekproef uit ten minste drie banken bestaan.
            
         
               (505)
            
            
               De fundingkosten van NEC en DMA zijn gelijk aan het gemiddelde van de fundingkosten van de in de steekproef opgenomen instellingen.
            
         
               (506)
            
            
               Ook de door de aandeelhouders tegen markttarief aan NEC verschafte korte funding is gelijk aan het gemiddelde van de fundingkosten van de in de steekproef opgenomen instellingen.
            
         
               (507)
            
            
               Gelet op de toezegging om de voorwaarden van de aan dit besluit gehechte notitie van 8 oktober 2012 (bijlage IV a) na te leven, concludeert de Commissie dat de verschaffing van liquiditeit aan NEC ten behoeve van de ontwikkelingsbank op marktvoorwaarden zal gebeuren.
            
         
               (508)
            
            
               Bijgevolg levert de verschaffing van liquiditeit op de aan de Commissie meegedeelde voorwaarden geen concurrentievoordeel op (net zomin als de toezegging om liquiditeit te verschaffen). Deze maatregel vormt dus geen steun.
            
         d)   Steun aan Dexia als gevolg van de prijs voor de afstoting van DMA
   
               (509)
            
            
               In haar besluit tot uitbreiding van de procedure heeft de Commissie twijfel geformuleerd of de prijs van 380 miljoen EUR (met daaraan gekoppeld een prijsaanpassingsmechanisme) voor de aankoop van DMA wel overeenstemt met een marktprijs (153).
            
         
               (510)
            
            
               Nadien heeft een door de Franse overheid en CDC aangesteld kantoor van financieel analisten bevestigd dat deze prijs van 380 miljoen EUR „acceptabel is voor een voorzichtige investeerder”, weliswaar rekening houdende met de stop-loss-garanties en een „mechanisme voor de synthetische overdracht van gevoelige leningen” met een gelijkwaardig effect als dat van de garantie voor de gevoelige leningen.
            
         
               (511)
            
            
               In een afbouwscenario (dus zonder nieuwe productie) zou, volgens dit kantoor, de waarde van NEC/DMA uitkomen op […] miljoen EUR.
            
         
               (512)
            
            
               Volgens de notitie betreffende de afstotingsoperatie voor DMA zou de prijs van één euro voor de afstoting overeenstemmen met een marktprijs, rekening houdende met de schrapping van de garanties en de prijsaanpassingsclausule en met de ontwikkeling van de balanssituatie van DMA in de drie eerste kwartalen van 2012.
            
         
               (513)
            
            
               Op grond van een analyse die een onafhankelijke deskundige in opdracht van de Commissie heeft uitgevoerd, zouden de totale verliezen (verliezen wegens wanbetaling en verliezen in verband met de rechtsgedingen) voor DMA uitkomen op [1,5-4,5] miljard EUR in een basisscenario en op [3-8] miljard EUR in een stressscenario.
            
         
               (514)
            
            
               In de aanname dat, zoals de betrokken lidstaten aanvoeren en zoals het in opdracht van de Franse overheid en CDC werkende kantoor van financieel analisten meent, de marktprijs van DMA mét garanties 380 miljoen EUR bedraagt, is het volgens de Commissie mathematisch onmogelijk dat zonder garantie en met een risico op verliezen van [1,5-4,5] tot [3-8] miljard EUR, de marktprijs van NEC (dat 100 % van DMA in handen heeft, met daarnaast de door DCL aan NEC overgedragen of ter beschikking gestelde uitrusting en middelen) één euro zou bedragen. De schrapping van de prijsaanpassingsclausule kan deze positieve prijs niet verklaren. Deze prijs is buitensporig gelet op de verliesrisico’s van DMA.
            
         
               (515)
            
            
               De redenen waarom de inbreng van kapitaal in NEC en DMA door de Franse Staat, CDC en La Banque Postale aan de Staat valt toe te rekenen en overheidsmiddelen vormt, zoals die in de overwegingen 484 tot en met 495 zijn uiteengezet, gelden ook voor de prijs die dezelfde partijen voor de aankoop van NEC hebben betaald.
            
         
               (516)
            
            
               De prijs van één euro begunstigt de koper van Dexia door de buitensporige hoogte ervan, omdat deze daardoor niet langer de risico’s hoeft te dragen die aan de portefeuille activa van haar dochteronderneming DMA zijn verbonden. Dit concurrentievoordeel is duidelijk selectief, aangezien het alleen aan Dexia ten goede komt.
            
         
               (517)
            
            
               Dexia concurreert met buitenlandse groepen, zodat het interstatelijke handelsverkeer ongunstig wordt beïnvloed door deze aankoop die eveneens de mededinging dreigt te vervalsen. Zodoende mag worden geconcludeerd dat de overname van NEC en DMA door de Franse Staat, CDC en La Banque Postale op de zo-even beschreven voorwaarden, plaatsvond tegen een prijs die hoger lag dan de reële waarde — en die dus duidelijk een voordeel voor de koper inhoudt. Dit teveel betaalde bedrag is dus nieuwe steun voor Dexia.
            
         e)   Steun ten faveure van DMA
   
               (518)
            
            
               De Commissie is van oordeel dat ook de verkoop van NEC/DMA een voordeel ten behoeve van de verkochte entiteit vormt.
            
         
               (519)
            
            
               Voor de Commissie staat het vast dat de Franse Staat, CDC en La Banque Postale niet als voorzichtige investeerders in een markteconomie hebben gehandeld toen zij NEC/DMA overnamen, omdat 1) de verkoopprijs hoger lag dan de marktwaarde, en 2) de overname plaatsvond om marktfalen te verhelpen — en niet om een rendabele investering te doen.
            
         
               (520)
            
            
               De Commissie merkt ook op dat DMA rechtstreeks baat heeft gehad bij het feit dat zij van de Dexia-groep werd afgesplitst, hetgeen een voordeel op zich vormt.
            
         
               (521)
            
            
               De voordelen die met de maatregel aan DMA zijn verleend, vervalsen de mededinging doordat DMA aan haar schuldeisers en depositohouders een betere toestand kan presenteren. DMA concurreert met buitenlandse groepen, zodat het interstatelijke handelsverkeer ongunstig wordt beïnvloed.
            
         
               (522)
            
            
               De Commissie concludeert derhalve dat de overname door de Franse Staat, CDC en La Banque Postale van de aandelen-DMA tegen de zo-even beschreven voorwaarden staatssteun ten faveure van DMA vormt.
            
         f)   De geschrapte garanties (geen steun)
   
               (523)
            
            
               In haar besluit tot uitbreiding van de procedure was de Commissie van oordeel dat de volgende garanties, die aanvankelijk gepland waren in het kader van de afstotingsoperatie voor DMA, eventueel steun hadden kunnen vormen: een garantie van Dexia NV en DCL ten behoeve van de „gevoelige leningen” van DMA (voor een totaalbedrag aan leningen van ongeveer 10 miljard EUR), een tegengarantie van Frankrijk voor de garantie ten behoeve van de „gevoelige leningen”, en een stop-loss-garantie op de verliezen van de volledige effectenportefeuille van Dexia NV en DCL.
            
         
               (524)
            
            
               Aangezien de betrokken lidstaten van die garanties hebben afgezien, hoeft de Commissie zich op dat punt niet meer uit te spreken.
            
         6.1.4.   Conclusie
   
   
               (525)
            
            
               Concluderend is de Commissie van oordeel dat de volgende maatregelen steunelementen bevatten: de steunmaatregelen waarop het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden zag, de deelname van Arcofin in de herkapitalisatie van Dexia op 30 september 2008, de herfinancieringsgarantie van de betrokken lidstaten ten faveure van Dexia NV en DCL (de tijdelijke garantie zal door een definitieve garantie worden vervangen), de afstoting van DBB/Belfius, de sinds 5 oktober 2011 toegestane ELA’s (de ELA van NBB is afgelopen, terwijl die van BdF nog loopt), de herkapitalisatie van Dexia NV, de toezegging om NEC en DMA te herkapitaliseren, en de afstoting van DMA.
            
         6.2.   KWANTIFICERING VAN DE STEUNMAATREGELEN
   
               (526)
            
            
               De steunmaatregelen waarop het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden zag, zijn al gekwantificeerd:
               
                           —
                        
                        
                           van de herkapitalisatie van oktober 2018 voor in totaal 6 miljard EUR werd in het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden een bedrag van 5,2 miljard EUR aangemerkt als toerekenbaar aan de Belgische en de Franse Staat. Daarbij moet nog de deelname van Arcofin voor een bedrag van 350 miljoen EUR worden gevoegd;
                        
                     
                           —
                        
                        
                           het steunelement van de garantie van de Belgische en de Franse Staat op een portefeuille van aan een bijzondere waardvermindering onderhevige activa werd geraamd op 3,2 miljard EUR;
                        
                     
                           —
                        
                        
                           het aandeel van het maximale ELA-bedrag ten laste van NBB, gegarandeerd door de Belgische Staat, bedroeg 35 miljard EUR;
                        
                     
                           —
                        
                        
                           de garantie van de Belgische, Franse en Luxemburgse Staat voor de herfinanciering van de groep voor een bedrag van maximaal 135 miljard EUR.
                        
                     
         
               (527)
            
            
               De tijdelijke herfinancieringsgarantie van de betrokken lidstaten ten faveure van Dexia NV en DCL die tijdelijk werd goedgekeurd in het tijdelijke goedkeuringsbesluit, is opgelopen van 45 naar 55 miljard EUR en zal door een definitieve garantie van 85 miljard EUR worden vervangen.
            
         
               (528)
            
            
               Wat het steunbedrag uit hoofde van de ELA betreft, hebben de betrokken lidstaten aangevoerd dat „het steunbedrag van de ELA-maatregelen hoe dan ook beperkt moet blijven tot de helft van het totale ELA-bedrag, dat overeenstemt met het bedrag dat NBB daadwerkelijk aan Dexia heeft verleend; de andere helft van het bedrag is namelijk verleend voor rekening en voor risico van de Banque de France” (154).
            
         
               (529)
            
            
               Dit is onjuist: zowel uit aanmelding door de Belgische autoriteiten van de nieuwe ELA als uit de voorwaarden van de overeenkomst van 2 februari 2012 blijkt dat elk van beide centrale banken de ELA toekent aan de bankinstelling „uit haar ressort”, d.w.z. NBB aan DBB/Belfius en BdF aan DCL.
            
         
               (530)
            
            
               Zo zou NBB, zelfs indien BdF haar toezegging niet zou nakomen om NBB in het kader van de ELA voor DBB/Belfius schadeloos te stellen voor 50 % van het verlies uit een default van DBB, toch nog een garantie van de Belgische Staat blijven genieten voor haar volledige blootstelling aan een default van DBB/Belfius.
            
         
               (531)
            
            
               Daarentegen geniet slechts de helft van de door BdF aan DCL verleende ELA een tegengarantie van de Staat, d.w.z. die waarmee België een garantie afgeeft aan NBB, die zelf slechts heeft toegezegd om bij te dragen voor de helft van de verliezen van BdF. Voor zover de Commissie bekend, is er geen enkele garantie van de Franse Staat ten faveure van BdF.
            
         
               (532)
            
            
               De volledige door NBB verleende ELA vormt steun. Daarentegen vormt slechts 50 % van de door BdF toegekende ELA steun.
            
         
               (533)
            
            
               Het bedrag van de steun uit hoofde van de door NBB toegekende ELA, stemt overeen met het toegekende maximumbedrag, nl. […] miljard EUR. Het bedrag van de door BdF verleende steun stemt overeen met het maximumbedrag dat sinds 2 februari 2012 wordt toegekend, nl. […] miljard EUR.
            
         
               (534)
            
            
               De herkapitalisatie van Dexia door België en Frankrijk zal 5,5 miljard EUR belopen.
            
         
               (535)
            
            
               Wat betreft het door de verkoop van DBB/Belfius aan de Belgische Staat voorvloeiende voordeel voor Dexia, dit wordt geraamd op een bedrag tussen 1 en 2 miljard EUR. Het voordeel dat deze afstoting DBB/Belfius oplevert, kan niet worden gekwantificeerd.
            
         
               (536)
            
            
               Wat betreft het uit de verkoop van DMA voor Dexia of DMA voortvloeiende voordeel, deze steun kan onmogelijk worden gekwantificeerd.
            
         
               (537)
            
            
               Wat betreft het voordeel dat voor DMA voortvloeit uit de toezegging van de nieuwe aandeelhouders om zo nodig kapitaal in DMA in te brengen, deze steun kan onmogelijk worden gekwantificeerd.
            
         6.3.   DE STEUN OP ZIJN VERENIGBAARHEID ONDERZOCHT
   
               (538)
            
            
               Krachtens artikel 107, lid 3, onder b), VWEU „[k]unnen [als] verenigbaar met de interne markt worden beschouwd steunmaatregelen om […] een ernstige verstoring in de economie van een lidstaat op te heffen”.
            
         
               (539)
            
            
               Sinds de financiële crisis in het najaar 2008 is losgebarsten, geeft de Commissie op grond van artikel 107, lid 3, onder b), VWEU voor staatssteun aan financiële instellingen toestemming indien de verenigbaarheidscriteria die in de betreffende mededelingen zijn uitgewerkt, zijn vervuld. In haar mededeling betreffende de toepassing vanaf 1 januari 2012 van de staatssteunregels op maatregelen ter ondersteuning van banken in het kader van de financiële crisis (155) geeft de Commissie aan dat, volgens haar, de voorwaarden om op grond van artikel 107, lid 3, onder b), VWEU toestemming te kunnen geven voor staatssteun steeds vervuld zijn voor de financiële sector in alle lidstaten. De verschillende besluiten waarin de Commissie toestemming heeft gegeven voor de maatregelen van de Belgische, Franse en Luxemburgse autoriteiten ter bestrijding van de financiële crisis, bevestigen dat de steunmaatregelen in de financiële sector nog steeds op grond van die bepaling kunnen worden onderzocht. Bijgevolg blijft — evenals in de besluiten van 19 november 2008, het besluit van 13 maart 2009 en van 30 oktober 2009 betreffende Dexia, het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden, het besluit tot inleiding van de procedure ten aanzien van de verkoop van DBB/Belfius, het besluit tot tijdelijke goedkeuring, het besluit van 3 april 2012 tot inleiding van de procedure ten aanzien van de verkoop van Dexia BIL, het besluit tot uitbreiding van de procedure, het besluit betreffende de eerste verlenging van de garantie, het besluit betreffende de verhoging van het garantieplafond, het besluit betreffende de tweede verlenging van de garantie en het besluit tot beëindiging van de procedure ten aanzien van de verkoop van Dexia BIL — de rechtsgrondslag voor de beoordeling van de betrokken steunmaatregelen artikel 107, lid 3, onder b), VWEU.
            
         
               (540)
            
            
               In die omstandigheden is de Commissie van mening dat het herziene plan voor een gecontroleerde afwikkeling van Dexia en het plan voor de herstructurering van DBB/Belfius aan artikel 107, lid 3, onder b), VWEU kunnen worden getoetst, in het licht van de mededeling van de Commissie betreffende het herstel van de levensvatbaarheid en de beoordeling van de herstructureringsmaatregelen in de financiële sector in de huidige crisis met inachtneming van de staatssteunregels (156).
            
         
               (541)
            
            
               Wat betreft de steun die in het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden werd genoemd en de bijkomende steun in verband met de herkapitalisatie van Dexia door Arcofin waarover de Commissie in dit besluit conclusies trekt, merkt de Commissie op dat de steun die Dexia had verleend vóór het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden, in werkelijkheid meer bedroeg dan de steun die in datzelfde besluit werd genoemd, en dit wegens de bijkomende steun als gevolg van de herkapitalisatie door Arcofin waarover de Commissie niet alle informatie had ontvangen voordat zij haar besluit tot goedkeuring onder voorwaarden vaststelde. De Commissie kan deze steun, evenals de steun voortvloeiend uit de herkapitalisatie van Dexia door Arcofin, op grond van artikel 107, lid 3, onder b) VWEU toch verenigbaar verklaren met de interne markt. De verenigbaarheid van de steun die Dexia is verleend vóór het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden, moet immers worden beoordeeld in het licht van het nieuwe plan voor een gecontroleerde afwikkeling van Dexia, in het licht van het plan voor de herstructurering van Belfius en de verkoop van DMA, die in de plaats treden van het herstructureringsplan voor Dexia dat bij de Commissie was aangemeld met het oog op het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden.
            
         6.3.1.   De verenigbaarheid van het plan voor de herstructurering van DBB/Belfius
   
   
               (542)
            
            
               De omvang van de vereiste herstructurering hangt af van de ernst van de problemen waarmee een bank te maken heeft en van het steunbedrag dat zij heeft ontvangen. In dat verband vloeit de in aanmerking te nemen steun voort uit de maatregelen inzake herkapitalisatie en ondersteuning van aan een bijzondere waardevermindering onderhevige activa, alsmede uit de garanties die de Dexia-groep in het verleden heeft gekregen en die ook DBB/Belfius ten goede zijn gekomen. Daarbij komt nog de ELA die NBB aan DBB/Belfius heeft toegekend omdat de bank geen toegang tot de markt kon krijgen. De Commissie wijst er ook op dat DBB/Belfius door de Belgische Staat is overgenomen en de facto is losgemaakt van haar moedermaatschappij DCL/Dexia, die te maken kreeg met aanzienlijke moeilijkheden zoals hierboven beschreven en die hebben geleid tot de gecontroleerde afwikkeling.
            
         
               (543)
            
            
               In het kader van de aanmelding van 21 oktober 2011 van de ELA door NBB ten faveure van DBB/Belfius hebben de Belgisch autoriteiten tegenstrijdige argumenten aangedragen: deze maatregel „houdt geen verband met het herstructureringsplan voor Dexia” (157) en tegelijk moet de Commissie de maatregel beoordelen als een herziening van het herstructureringsplan waarvoor op 26 februari 2010 toestemming werd gegeven (158). Bovendien is, in het kader van de aanmelding van het eerste plan voor een gecontroleerde afwikkeling van Dexia, deze ELA de eerste van de maatregelen die de betrokken lidstaten aanhalen als een maatregel die eventueel door de Commissie als steun ten faveure van Dexia „in het kader van het plan voor een gecontroleerde afwikkeling” kan worden gekwalificeerd (159).
            
         
               (544)
            
            
               In de opmerkingen van de betrokken lidstaten van 2 juli 2012 bij het besluit tot uitbreiding van de procedure en het besluit tot verhoging van het garantieplafond geven de Belgische autoriteiten weliswaar aan dat de ELA „niet rechtstreeks” verband houdt met het herstructureringsplan omdat NBB volledig autonoom kan beslissen om ELA’s toe te kennen (160), maar voegen zij toch toe dat de ELA’s „invloed kunnen hebben op het herstructureringsplan” (161).
            
         
               (545)
            
            
               Hoe dan ook, zijn de Belgische autoriteiten van oordeel dat „er geen reden is waarom de Commissie van idee zou veranderen over [het feit dat] de in 2011 toegekende ELA-maatregelen noodzakelijk waren als reddingssteun voor Dexia” (162). Tegelijk geven zij toe dat, wanneer de Commissie de ELA’s als staatssteun zou aanmerken, dit een „reden zou zijn om de ELA’s te beschouwen als een onderdeel van het plan voor een gecontroleerde afwikkeling van Dexia” (163).
            
         
               (546)
            
            
               De Commissie is van oordeel dat, evenals het hele pakket steunmaatregelen dat Dexia heeft genoten, de ELA ten faveure van DCL nu ten goede komt aan een entiteit die deel uitmaakt van een onderneming die gecontroleerd wordt geliquideerd, terwijl de ELA ten faveure van DBB/Belfius afliep kort nà de verkoop van DBB/Belfius aan de Belgische Staat (164).
            
         
               (547)
            
            
               De verenigbaarheid van het herstructureringsplan dient te worden getoetst aan de voorwaarden van de herstructureringsmededeling. Deze voorwaarden zijn:
               
                           —
                        
                        
                           met het herstructureringsplan moet de levensvatbaarheid op lange termijn van de instelling kunnen worden hersteld;
                        
                     
                           —
                        
                        
                           het herstructureringsplan moet een billijke verdeling van de kosten van de herstructurering tussen de Staten en de bank garanderen, en
                        
                     
                           —
                        
                        
                           het herstructureringsplan moet de door de steun veroorzaakte buitensporige concurrentiedistorsies kunnen compenseren.
                        
                     
         a)   Het herstel van de levensvatbaarheid van de instelling op lange termijn
   
               (548)
            
            
               Wat betreft de opmerkingen van belanghebbende derden (zie de overwegingen 348 en 349), is de Commissie van oordeel dat, om te antwoorden op de opmerkingen A en B, DBB/Belfius geen abnormaal lage tarieven heeft geboden voor haar producten voor financiering op korte termijn (zichtrekeningen) of lange termijn (woonkredieten) die de levensvatbaarheid van de bank in gevaar zouden kunnen brengen en de mededinging vervalsen. Wel is zij van mening, ten aanzien van de opmerkingen B, dat de naamsverandering van de instelling onvermijdelijk bijkomende kosten heeft veroorzaakt, die echter niet onevenredig zijn en die op lange termijn gunstig zouden moeten zijn voor de groep.
            
         
               (549)
            
            
               De Commissie ziet positieve elementen in de commerciële initiatieven en marketinginitiatieven, met name de naamsverandering van de bank, waardoor de groep de negatieve impact van de financiële problemen van de Dexia-groep op zijn imago moet kunnen beperken en zijn depositobasis moet kunnen consolideren.
            
         
               (550)
            
            
               De groep beschikt over een sterke commerciële basis en een aanzienlijk aantal cliënten in België in haar drie basisactiviteiten (métiers). De tenuitvoerlegging van de kostenvermindering en de rationalisering van bepaalde processen moet de verhouding kosten/opbrengsten verlagen tot 69 %, hetgeen overeenstemt met de verhouding bij haar concurrenten. Dankzij de strategie voor de bankkantoren (open-branch concept) kunnen de kosten worden beperkt en kunnen activiteiten en diensten met grote toegevoegde waarden worden ontwikkeld.
            
         
               (551)
            
            
               De belangrijkste uit de periode-Dexia „geërfde” risico’s zijn in kaart gebracht en corrigerende maatregelen zijn uitgewerkt of zullen worden uitgewerkt, met name: een strategie voor het afbouwen van risico’s, een herziening van het beleid inzake de spreiding van activa, een versterking van de deposito- en liquiditeitsbasis, een verminderd beroep op kortlopende marktfinanciering, een aanpassing van het tariefbeleid (waarbij rekening wordt gehouden met de kosten van liquiditeit), een inkrimping van de balansomvang.
            
         
               (552)
            
            
               De Commissie wijst erop dat de verliezen die voor de retail bankactiviteiten voor de periode 2012-2016 worden verwacht, beperkt zouden moeten blijven. Deze zijn van een grootteorde van [350-450] miljoen EUR, hetgeen een jaarlijkse risicokostprijs van [15-35] basispunten vertegenwoordigt. De historische kostprijs van het risico van DBB/Belfius voor haar RCB-activiteiten bedroeg in de periode 2007-2011 tussen [5 en 25] basispunten.
            
         
               (553)
            
            
               De Commissie wijst erop dat het bedrag dat nog uitstaat aan door de verzekeringsdivisie geboden gestructureerde producten, marginaal is. De groep zou haar cliënten alleen nog maar eenvoudige producten mogen aanbieden, afgezien van een nieuw type gestructureerde producten […] (zonder kapitaalgarantie) waarvan de risico’s beperkt blijven tot de syndicering en de daarmee verband houden operationele kosten.
            
         
      De op de investeringsportefeuille verwachte verliezen
   
   
               (554)
            
            
               DBB/Belfius had op 31 december 2011 een aantal uitzettingen (165) (in de vorm van o.a. effecten en leningen) op als risicovol beschouwde entiteiten (niet-investeringswaardig) of die reeds een default hadden gehad, en waarvoor reeds specifieke voorzieningen waren aangelegd.
            
         
               (555)
            
            
               De totale verliezen waarmee voor de periode 2012-2016 werd gerekend (onder meer op de portefeuilles PWB- en RCB-leningen) bedragen [700-1 000] miljoen EUR in een basisscenario en [1 000-1 350] miljoen EUR in een stressscenario. Afgezet tegen het totale bedraag dat uitstaat aan leningen aan cliënten en de beleggingsportefeuilles, vertegenwoordigen deze verliezen jaarlijks een kostprijs van tussen [10-25] basispunten. De verliezen die voor de periode 2012-2016 op de beleggingsportefeuille worden verwacht ([250-550] miljoen EUR) vertegenwoordigen [100-150] basispunten van de nominale waarde van deze portefeuille per 31 december 2011. Deze verliesverwachtingen worden door de Commissie als realistisch beschouwd en als verliezen die de levensvatbaarheid van de bank op lange termijn niet in gevaar kunnen brengen.
            
         
               (556)
            
            
               De Commissie vindt de strategie voor risicoafbouw die sinds begin 2012 daadwerkelijk ten uitvoer is gelegd, een positief punt. Met die strategie kunnen de risico’s worden afgebouwd die op lange termijn drukken op de levensvatbaarheid van de groep, zelfs al heeft dit aanzienlijke verliezen opgeleverd (ongeveer [275-300] miljoen EUR op een nominaal uitstaand bedrag aan verkochte effecten van [0-5] miljard EUR).
            
         
               (557)
            
            
               DBB/Belfius had per 31 maart 2012 ook posities in kredietrerivaten. Deze posities zijn voor het grootste deel afgedekt en houden geen kredietrisico in, behalve voor een resterende openstaande positie van [0-5] miljard EUR. De Commissie wijst erop dat sommige van deze posities toch een mineur correlatierisico inhouden dat de levensvatbaarheid van de groep echter niet in gevaar kan brengen.
            
         
      Funding en liquiditeiten
   
   
               (558)
            
            
               DBB/Belfius wil zijn stabiele funding versterken door meer deposito’s op te halen bij retailcliënten en overheidsdiensten. Tegen 2016 zouden deze [50-75]% van de funding moeten uitmaken, een niveau dat overeenstemt met het niveau van andere banken die op de Belgische retailbankenmarkt actief zijn (tegenover [50-75]% in 2012). Ook zal meer aandacht gaan naar de lange funding met name via de uitgifte van covered bonds. Er zal minder een beroep worden gedaan op korte funding (blanco- of repoleningen). De herfinanciering via de centrale bank zal in 2016 nog [0-5]% van de funding bedragen, terwijl dat in 2012 nog [0-25]% was. DBB/Belfius heeft sinds februari 2012 niet meer gebruikgemaakt van de ELA.
               
                  Figuur 8
               
               
                  Fundingbronnen van DBB/Belfius
               
               […]
            
         
               (559)
            
            
               Sinds 7 maart 2012 is de niet-gedekte blootstelling van DBB/Belfius op Dexia teruggebracht tot bijna nul.
            
         
               (560)
            
            
               De Commissie concludeert dan ook dat de liquiditeitsratio’s tegen het eind van de herstructureringsperiode aanzienlijk zouden moeten verbeteren. De aanleg van een liquiditeitsbuffer van [30-45] miljard EUR tegen 2016 zou de liquiditeitspositie van de groep moeten versterken.
            
         
      Governance
   
   
               (561)
            
            
               De Commissie merkt op dat de hiërarchisch gezien laagste comités daadwerkelijk geen transacties voor hoge bedragen kunnen goedkeuren (zo is bijvoorbeeld 25 miljoen EUR de drempel van comité nr. 3 voor een transactie met een lokale overheidsinstantie met een rating van minder dan „investeringswaardig”), hetgeen de controle op de risico’s kan versterken.
            
         
      Potentiële risico’s
   
   
               (562)
            
            
               De Commissie wijst op diverse elementen die op de winstgevendheid van de groep kunnen wegen indien de marktomstandigheden ongunstig zijn: i) de PMG-beleggingsportefeuille met een boekhoudkundige waarde van 17,35 miljard EUR en een marktwaarde van slechts [10-20] miljard EUR per 31 december 2011, of een verlies tegen marktwaarde van [0-5] miljard EUR ([15-35]% van de boekhoudkundige waarde); ii) wat betreft de door de adviserende investeringsbank gehanteerde methodiek valt de komende vijf jaar geen enkel verlies te verwachten voor 5 miljard EUR uitzettingen op gestructureerde producten (ABS en MBS), noch in een basisscenario, noch in een stressscenario; iii) DBB/Belfius hield op 31 december 2011 een positie van [150-200] miljoen EUR op Griekse RMBS (166). Deze positie is in mei 2012 tot [100-150] miljoen EUR teruggebracht. Het verlies dat op deze uitzetting wordt verwacht, bedraagt [15-35] miljoen EUR in een basisscenario en [50-100] miljoen EUR in een stressscenario. Volgens de berekeningen van een investeringsbank zou, in een macro-economisch scenario dat vergelijkbaar is met het door DBB/Belfius gehanteerde basisscenario, het verwachte verlies bij een grootteorde van [50-100] miljoen EUR liggen.
            
         
      Conclusie betreffende de levensvatbaarheid in een basisscenario
   
   
               (563)
            
            
               De Commissie wijst erop dat DBB/Belfius zich heeft teruggeplooid op haar kernactiviteiten. Dankzij de stevige activiteitenbasis in België zou de groep zijn levensvatbaarheid op lange termijn moeten kunnen verzekeren. De voornaamste risico’s (bijv. financieel onevenwicht en kwetsbaarheid van de liquiditeitwinst) die nog een overblijfsel zijn uit de periode dat de groep deel uitmaakte van de Dexia-groep, zouden moeten verminderen. De algemene strategie voor het afbouwen van risico’s en verkleinen van hefbomen waarvan de omzetting in de praktijk is begonnen, zou ook de overlevingskansen van de groep moeten helpen te verzekeren.
            
         
               (564)
            
            
               Niettemin erft DBB/Belfius nog een aanzienlijke portefeuille activa, en met name een historische obligatieportefeuille (legacy-portefeuille) uit de Dexia-periode, die een aantal uitzettingen op overheden en semi-overheden omvat waarvan de marktwaarde negatief is, en waarvoor aanzienlijker dan verwachte verliezen zich kunnen voordoen indien de marktomstandigheden verslechteren. Uit de analyse van de bovenstaande prognoses blijkt dat de DBB/Belfius-groep in staat moet zijn om die verliezen op te vangen zonder dat zijn levensvatbaarheid daardoor in het gedrang komt.
            
         
               (565)
            
            
               De Commissie is dus, aansluitend bij de conclusies van de onafhankelijke deskundige, van oordeel dat de financiële prognoses voor DBB/Belfius laten zien dat de bank in staat zal zijn om de verwachte verliezen te absorberen. Voor de Commissie is het een positief element dat het met de gecumuleerde impact van een inkrimping van de balans met 20 % en het niet-uitkeren van de verwachte winst tijdens de herstructureringsperiode mogelijk moet zijn om de verplichte solvabiliteitsratio’s te versterken (core Tier 1-ratio (volgens Bazel III) van 10,7 % in 2016).
            
         
      In het kader van het herstructureringsplan meegedeelde stressscenario
   
   
               (566)
            
            
               Het stressscenario dat de Belgische autoriteiten hebben meegedeeld, voldoet aan de criteria van de Commissie. Het sluit aan bij de EBA (167)-methodiek en maakt het mogelijk na te gaan in hoeverre een bank levensvatbaar is wanneer zij geconfronteerd wordt met een reeks exogene schokken die onder meer invloed hebben op de kwaliteit van haar activa, haar bedrijfsmodel en de fundingvoorwaarden.
            
         
               (567)
            
            
               Het scenario geeft een impact op het gecumuleerde resultaat vóór belastingen te zien van ongeveer [650-750] miljoen EUR, of ongeveer [10-40]% van het in het basisscenario verwachte resultaat. Deze impact zou in hoofdzaak te merken zijn in de bankdivisie (-[650-750] miljoen EUR). Het toegenomen kredietrisico en de daarmee verband houdende verwachte verliezen op de activaportefeuille zouden goed zijn voor [25-75]% van de totale impact. Vooral in de boekjaren 2013 en 2014 zou deze impact te merken zijn en dankzij de voor de daaropvolgende boekjaren verwachte economische en financiële stabilisering zou de winstgevendheid van de groep tegen 2016 gehandhaafd kunnen worden. Het rendement op eigen vermogen zou over vijf jaar dus nagenoeg identiek zijn. De solvabiliteit van DBB/Belfius zou niet in het gedrang komen omdat de core Tier 1-ratio [7,5-10]% zou bedragen, een percentage dat hoger ligt dan door de Bazel III-regels wordt geëist.
            
         
               (568)
            
            
               Uit de analyse van de bovenstaande prognoses blijkt dat de DBB/Belfius-groep in staat moet zijn om die verliezen op te vangen zonder dat zijn levensvatbaarheid daardoor in het gedrang komt.
            
         6.3.2.   Eigen bijdrage van de instelling
   
   
      De kosten van de herstructurering beperken
   
   
               (569)
            
            
               Volgens de herstructureringsmededeling (punt 23) dient herstructureringssteun beperkt te blijven tot de kosten die noodzakelijk zijn om de levensvatbaarheid te herstellen.
            
         
               (570)
            
            
               De Commissie is van mening dat deze voorwaarde in deze zaak is vervuld, om de volgende redenen. DBB/Belfius moet terugplooien op haar kernactiviteiten en heeft haar aandelen-DAM van de hand gedaan. Deze besluiten dragen dus bij tot het beperken van de kosten en tot het concentreren van de middelen op de kernactiviteiten.
            
         
               (571)
            
            
               De Commissie vindt het ook positief dat de Belgische autoriteiten hebben toegezegd dat DBB/Belfius tot eind 2014 geen acquisitie zal doen, ook niet van andere financiële instellingen, en haar activiteiten niet zal uitbreiden. De Commissie neemt er ook nota van dat deze toezegging beperkt blijft tot een periode van twee jaar vanaf de vaststelling van dit besluit, terwijl in de bankmededeling wordt aangegeven dat het overnameverbod „ten minste voor drie jaar [dient] te gelden”. Aangezien voor DBB/Belfius, toen de bank nog deel uitmaakte van de Dexia-groep, reeds een overnameverbod gold als gevolg van het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden van 26 februari 2010, is de Commissie van oordeel dat deze toezegging dus geldt voor bijna vier jaar. Onder deze omstandigheden concludeert de Commissie dat die toezegging in overeenstemming is met de herstructureringsmededeling. Deze toezegging biedt ook een bijkomende garantie dat de kosten van de herstructurering beperkt blijven tot het herstel van de levensvatbaarheid van de basisactiviteiten en niet zullen worden gebruikt om een diversificatie te ontwikkelen of om externe groei te genereren.
            
         
      Beperking van het steunbedrag en eigen bijdrage
   
   
               (572)
            
            
               Volgens de herstructureringsmededeling moeten de banken hun eigen middelen gebruiken om het bedrag dat zij aan staatssteun ontvangen, tot het minimum te beperken. Deze middelen omvatten bijvoorbeeld de deelneming van de investeerders (aandeelhouders, obligatiehouders) in de verliesabsorptie en de betaling van een passende vergoeding voor de overheidsinterventie.
            
         
               (573)
            
            
               De Commissie wil zo ervoor zorgen dat de staatssteun tot het noodzakelijke minimum beperkt blijft. Daarom vindt de Commissie de volgende punten een positief element.
            
         
               (574)
            
            
               De Commissie wijst erop dat DBB/Belfius in 2012 herhaalde exercities voor het inkopen van haar eigen schuld heeft doorgevoerd tegen aanzienlijke haircuts ([50-100]% van de nominale waarde), waardoor zij een winst na belastingen van [250-750] miljoen EUR heeft kunnen genereren. Deze winst stemt overeen met de verliezen die de obligatiehouders hebben geleden, en draagt zo bij tot de lastendeling (burden sharing).
            
         
               (575)
            
            
               Voorts wijst de Commissie op een aantal positieve elementen zoals de opschorting van de dividenduitkering, couponbetalingen en vervroegde discretionaire betalingen tot en met 31 december 2014. Voor die punten hebben de Belgische autoriteiten een toezegging gedaan. De Commissie neemt er daarnaast kennis van dat Belfius, in haar herstructureringsplan, tot eind 2016 geen dividenduitkeringen aan haar aandeelhouders voorziet, om zo haar toetsingsvermogen te kunnen versterken.
            
         
               (576)
            
            
               Ten slotte tekent de Commissie aan dat voor de staatsteunmaatregelen die DBB/Belfius in het verleden — toen de bank nog onderdeel was van de Dexia-groep — heeft genoten, een toereikende vergoeding wordt betaald, waardoor de begunstigde bank in de kosten van de herstructurering kan bijdragen.
            
         
               (577)
            
            
               De Commissie is derhalve van oordeel dat DBB/Belfius en haar aandeelhouders een afdoende bijdrage uit eigen middelen leveren aan de herstructurering.
            
         6.3.3.   Maatregelen om de concurrentievervalsing te beperken
   
   
               (578)
            
            
               Volgens de herstructureringsmededeling moet het herstructureringsplan de door de steun veroorzaakte buitensporige concurrentiedistorsies kunnen compenseren; het herstructureringsplan moet dus structurele maatregelen (afstoting en/of inkrimping van activiteiten) en de nodige garanties op gedragsgebied bevatten. Passende maatregelen moeten worden uitgewerkt om de concurrentieverstoringen die de staatssteun voor DBB/Belfius veroorzaakt, tot een minimum te beperken.
            
         
               (579)
            
            
               Volgens diezelfde mededeling hangt de aard en de vorm van dergelijke maatregelen af van twee criteria: i) het steunbedrag en de voorwaarden waarop en de omstandigheden waarin die steun is toegekend, en ii) de kenmerken van de markt of markten waarop de begunstigde bank actief zal zijn.
            
         
               (580)
            
            
               De verkoop van DBB/Belfius is een onderdeel van de gecontroleerde afwikkeling van de Dexia-groep. DBB/Belfius was ook al binnen de Dexia-groep een belangrijke speler op de Belgische markt voor financiering van decentrale overheden (PWB) en de Belgische verzekeringsmarkt. Zoals hier reeds werd uiteengezet, heeft DBB/Belfius, toen zij nog onderdeel was van de groep, baat gehad bij de steun voor DCL/Dexia. De Commissie erkent dat de door de steun aan de Dexia-groep veroorzaakte concurrentiedistorsie zoveel mogelijk beperkt is doordat de groep gecontroleerd wordt afgewikkeld en van de markt gehaald.
            
         
               (581)
            
            
               Wat de nieuwe steun voor DBB/Belfius betreft, erkent de Commissie dat geen nieuwe kapitaalinjectie of maatregel ten behoeve van activaondersteuning plaatsvindt. De afsplitsing van DBB/Belfius van de Dexia-groep is de enige nieuwe structurele steunmaatregel, in die zin dat daarmee een bepaald, zij het niet kwantificeerbaar voordeel wordt verleend. Het staat buiten kijf dat DBB/Belfius tijdelijke liquiditeitssteun (ELA) van NBB heeft gekregen.
            
         
               (582)
            
            
               Wat de positie van DBB/Belfius op de Belgische markt betreft, erkent de Commissie dat de bank de volgende marktaandelen behaalt: 13 % van de zakelijke deposito’s (speler nr. 3), 15,1 % van de hypotheken (speler nr. 3), 9,5 % van de geboekte verzekeringspremies (speler nr. 4), terwijl zij voor de schadeverzekeringsproducten nummer zes op de markt is. DBB/Belfius is dus een van de belangrijkste bankverzekeringsgroepen in België. Zo neemt de Commissie er nota van dat DBB/Belfius heeft toegezegd om haar nieuwe productie van kredieten uitgegeven door haar divisie Public and Social Banking Distribution in 2013 tot [2,5-5] miljard EUR zal beperken en in 2014 tot [2,5-5] miljard EUR. Daarmee kan iedere toename van het marktaandeel van DBB/Belfius voor deze activiteit worden voorkomen.
            
         
               (583)
            
            
               De Commissie neemt er voorts nota van dat DBB/Belfius heeft toegezegd om de nieuw geïnde levensverzekeringspremies te beperken tot [0-2,5] miljard EUR in 2013 en [0-3] miljard EUR in 2014. Daarmee kan iedere toename van het marktaandeel van DBB/Belfius voor deze activiteit worden voorkomen.
            
         
               (584)
            
            
               Daarnaast tekent de Commissie aan dat het herstructureringsplan niet rekent met enige toename van het marktaandeel van DBB/Belfius voor een van haar kernactiviteiten in de sectoren RCB, PWB en verzekeringen.
            
         
               (585)
            
            
               Het herstructureringsplan levert een inkrimping op van het balanstotaal van DBB/Belfius met 20 % over de periode 2011-2016.
            
         
               (586)
            
            
               Voor DBB/Belfius geldt een aantal beschermingsmaatregelen op gedragsgebied, zoals het feit dat zij (tot en met 31 december 2014) niet het maatschappelijk kapitaal van andere ondernemingen mag overnemen, zodat de staatssteun en de daarmee verbonden steunmaatregelen niet kunnen worden gebruikt om externe groei te genereren ten koste van haar concurrenten. Dit beginsel is met name in overeenstemming met punt 40 van de herstructureringsmededeling.
            
         
               (587)
            
            
               Ten slotte hebben de Belgische autoriteiten toegezegd dat DBB/Belfius het feit dat zij door de Belgische Staat wordt ondersteund, commercieel niet zal uitspelen.
            
         
               (588)
            
            
               Gezien de eigen bijdrage van Dexia en gezien de maatregelen op haar kernmarkten concludeert de Commissie dat het volledige pakket structurele maatregelen uit het herstructureringsplan voldoende is om de buitensporige concurrentieverstoringen die de betrokken steunmaatregelen met zich brengen, te beperken.
            
         6.3.4.   Follow-up van de maatregelen
   
   
               (589)
            
            
               De Commissie tekent aan dat in de herstructureringsmededeling wordt aanbevolen dat de betrokken lidstaten de Commissie regelmatig een gedetailleerd rapport doen toekomen, zodat de Commissie zich ervan kan vergewissen dat het herstructureringsplan wordt toegepast in overeenstemming met de toezeggingen die zijn aangemeld. Wat dat punt betreft, zal de Commissie een halfjaarlijks en een jaareinderapport ontvangen van de met de follow-up van het herstructureringsplan belaste trustee, uiterlijk 30 werkdagen na het halfjaareinde, gedurende de hele looptijd van het herstructureringsplan.
            
         6.4.   DE VERENIGBAARHEID VAN HET PLAN VOOR DE GECONTROLEERDE AFWIKKELING VAN DEXIA
   
               (590)
            
            
               De Commissie moet alle betrokken steunmaatregelen op hun verenigbaarheid met de interne markt toetsen in het licht van de richtsnoeren die zij in het kader van financiële crisis voor de bankensector heeft vastgesteld, en met name in het licht van de herstructureringsmededeling en de bankenmededeling.
            
         
               (591)
            
            
               Volgens punt 21 van de bankenmededeling dient, in het geval van een bank in staat van faillissement, steeds een gecontroleerde liquidatie of een veiling te worden overwogen wanneer de bank haar levensvatbaarheid op lange termijn niet geloofwaardig kan herstellen. In de bankenmededeling is dan weer bepaald hoe een gecontroleerde liquidatie in zijn werk dient te gaan (168). In dat verband wordt daar aangegeven dat een dergelijke regeling in bepaalde gevallen mogelijk is wanneer reddingssteun aan een specifieke financiële instelling is verleend en duidelijk wordt dat de herstructurering geen bevredigend resultaat zal opleveren.
            
         
               (592)
            
            
               Om op grond van artikel 107, lid 3, onder b), VWEU als verenigbaar met de interne markt te worden beschouwd, dient liquidatiesteun volgens de gangbare beschikkingspraktijk van de Commissie (169) te voldoen aan de volgende drie criteria:
               
                           1.
                        
                        
                           de steun dient aantoonbaar bevorderlijk te zijn voor een effectieve gecontroleerde liquidatie van de bank, maar dient tegelijkertijd beperkt te blijven tot het minimum dat voor het bereiken van de nagestreefde doelstelling noodzakelijk is (170);
                        
                     
                           2.
                        
                        
                           er dient een redelijke lastenverdeling te worden geborgd, met name door te beletten de aandeelhouders steun ontvangen in het kader van de procedure voor een gecontroleerde liquidatie (171);
                        
                     
                           3.
                        
                        
                           ter vermijding van buitensporige mededingingverstoringen dient de liquidatiefase beperkt te blijven tot de periode die strikt noodzakelijk is voor een gecontroleerde liquidatie. Zolang de begunstigde financiële instelling blijft opereren, mag zij geen nieuwe activiteiten ontplooien, maar alleen haar bestaande activiteiten voortzetten. De bankvergunning dient zo snel mogelijk te worden ingetrokken (172).
                        
                     
         
               (593)
            
            
               De Commissie zal dus het gehele pakket ten faveure van Dexia genomen of nog te nemen steunmaatregelen onderzoeken als steun aan een financiële instelling die gecontroleerd geliquideerd wordt.
            
         6.4.1.   Bewijs voor een gecontroleerde liquidatie
   
   
               (594)
            
            
               De Commissie is van mening dat het herziene plan voor een gecontroleerde afwikkeling een scenario biedt waarmee Dexia gecontroleerd kan worden afgewikkeld. Het plan houdt met name rekening met het feit dat de alternatieve optie van een herstructurering om de bank haar levensvatbaarheid te helpen herstellen (zoals voorzien was in het herstructureringsplan van februari 2010), niet mogelijk was. Overigens zou een ongecontroleerde liquidatie van Dexia de financiële stabiliteit in gevaar kunnen brengen; dat risico kan beter ondervangen worden door een gecontroleerde liquidatie. Het herziene plan voor een gecontroleerde afwikkeling geeft de Commissie de mogelijkheid om de liquidatieprocedure en de potentiële gevolgen van de daarmee gepaard gaande staatssteun voor de mededinging te beoordelen.
            
         
               (595)
            
            
               Het belangrijkste criterium om een scenario als liquidatiescenario aan te merken, is dat de instelling alle bankactiviteiten staakt.
            
         
               (596)
            
            
               Volgens het herziene plan voor de gecontroleerde afwikkeling van Dexia zal de bank zich terugtrekken van de markten waarop zij voordien aanwezig was, hetzij door entiteiten af te stoten aan derden, hetzij door de resterende entiteiten en activiteiten af te bouwen. Basis van dit afbouwscenario is dat er geen nieuwe productie plaatsvindt, met een uitzondering voor Crediop en DCL om de gecontroleerde afwikkeling daarvan correct te laten verlopen.
            
         
               (597)
            
            
               Crediop zal, om te voldoen aan haar wettelijke verplichtingen tot behoud van haar bankvergunning, in afwachting van haar afbouw tegen 31 december 2013, voor een bedrag van 200 miljoen EUR een beroep kunnen doen op nieuwe financiering voor bestaande cliënten voor een periode van één jaar vanaf het eindbesluit van de Commissie. De Commissie tekent aan dat de volledige stopzetting van de productie, d.w.z. een onmiddellijke afbouw, zou leiden tot het activeren van […] en dus een risico op […] zou opleveren voor een bedrag van bijna […]. Voorts tekent de Commissie aan dat deze nieuwe productie beperkt is in vergelijking met de productie van Crediop vóór de crisis (ongeveer 3 miljard EUR per jaar).
            
         
               (598)
            
            
               DCL zal nieuwe financiering kunnen toestaan voor maximaal 600 miljoen EUR in de periode februari-juli 2013 en juni-november 2014, met het oog op de „desensibilisering” van een boekhoudkundige portefeuille met een boekhoudkundige marktwaarde van [0-2] miljard EUR gevoelige gestructureerde leningen dat bij DCL is achtergebleven (leningen aan decentrale overheden en die buiten het handvest-Gissler vallen („hors charte”) of daar een score E3, E4 of E5 halen, of een Cepcor-score van ten minste 11). De verbetering van de economische waarde van de uitstaande bedragen die dat moet opleveren, wordt bepaald door rekening te houden met de afname van het geschillenrisico dat deze desensibilisering met zich zal meebrengen. Met dit bedrag zal het mogelijk zijn om het risico (met name op geschillen) dat aan de betrokken leningen verbonden is, met meer dan 50 % te beperken, maar ook om de volatiliteit van de zekerheden en het operationele risico van de complexe dekkingstransacties via derivatencontracten te verminderen.
            
         
               (599)
            
            
               De aan de desensibilisering van deze leningen verbonden stromen zullen trouwens beperkt zijn volgens de volgende voorwaarden:
               
                           —
                        
                        
                           de nieuwe stromen zijn uitsluitend tegen een vaste rente;
                        
                     
                           —
                        
                        
                           de looptijden van de nieuwe stromen zijn beperkt tot 30 jaar;
                        
                     
                           —
                        
                        
                           de nieuwe stromen moeten een betere Gissler- of Cepcor-score opleveren;
                        
                     
                           —
                        
                        
                           tijdens de eerste desensibiliseringsperiode (februari-juli 2013) betreffen de nieuwe stromen prioritair de meest gevoelige kredieten, nl. de kredieten toegekend aan de [30-50] belangrijkste DCL-cliënten die [40-60]% vertegenwoordigen van de marktwaarde van de derivaten verbonden aan de leningen die buiten het handvest-Gissler vallen.
                        
                     
         
               (600)
            
            
               De aan de desensibilisering van deze leningen verbonden stromen zullen trouwens beperkt zijn volgens de volgende voorwaarden. Alleen de volgende transacties zullen in het kader van de desensibilisering zijn toegestaan: […].
            
         
               (601)
            
            
               De Commissie merkt op dat deze mogelijkheid van een actieve herstructurering alleen bedoeld is om de verliezen op een bestaande portefeuille in een afbouwscenario te beperken. DCL zal hoe dan ook geen nieuwe activiteiten in strikte zin ontplooien, noch nieuwe productie bij nieuwe cliënten. Dit bedrag van 600 miljoen EUR is beperkt tot [0-5]% van het totale uitstaande kredietbedrag van DCL.
            
         
               (602)
            
            
               In de tweede plaats dient de liquidatiefase beperkt te blijven tot een vlot verloop van de gecontroleerde liquidatie. In dat verband merkt de Commissie op dat het afwikkelingsplan rekent met de afstoting op vrij korte termijn van alle verkoopbare entiteiten van de groep. Overigens hebben al meerdere afstotingen plaatsgevonden voordat het afwikkelingsplan werd ingediend (173). De afstoting van DMA (goed voor ongeveer 20 % van de balans van de groep) staat gepland voor januari 2013. De overige afstotingen van verkoopbare entiteiten zijn voorzien voor de vrij korte termijn (174). Indien de afstotingstermijnen niet worden nagekomen, zullen de entiteiten worden afgebouwd binnen de maand volgend op de niet-nakoming van die toezegging of zal een trustee worden benoemd binnen de maand volgende op de niet-nakoming van die toezegging om deze te verkopen […] binnen maximaal één jaar. Alle overblijvende entiteiten zullen worden afgebouwd. Voorts worden volgens het afwikkelingsplan DAM, Dexia Israel en Crediop gescheiden beheerd van de rest van de Dexia-groep.
            
         
               (603)
            
            
               Gelet op de duur van de liquidatie van de portefeuille, is in het plan voor een gecontroleerde afwikkeling bepaald dat deze portefeuilles in beginsel tot het einde van de looptijd zullen worden aangehouden om de waarde ervan te behouden en noodverkopen (fire sales) van activa te vermijden. Dexia en de betrokken lidstaten zullen ook bestuderen onder welke voorwaarden de groep kansen op versnelde deleveraging kan aangrijpen, indien de marktomstandigheden dat toelaten.
            
         
               (604)
            
            
               Voorts hebben de betrokken lidstaten toegezegd dat Dexia en haar dochterondernemingen geen nieuwe acquisities zullen doen.
            
         
               (605)
            
            
               Het derde criterium is dat de bank haar commerciële activiteiten moet stopzetten, afgezien van de activiteiten die verband houden met de verkoop van haar activa. Bepaalde commerciële activiteiten van Dexia zullen aan derden worden verkocht in het kader van de verkoop van entiteiten die verkoopbaar zijn. De voorgestelde strategie zal een significante inkrimping van de balansomvang van Dexia opleveren. Per 30 juni 2012 was de balans gekrompen tot 411 miljard EUR, of een krimp met meer dan 37 % ten opzichte van de balansomvang van Dexia per 31 december 2008 (651 miljard EUR), bij de toekenning van de eerste staatssteunmaatregelen. De activa van de groep zouden tegen eind 2013 [200-250] miljard EUR moeten bedragen. De activa zullen vervolgens tot 2017 naar rato van ongeveer [10-20] miljard EUR per jaar worden afgeschreven, om in 2020 uit te komen op [100-150] miljard EUR. Ten opzichte van 2008 zou de balans met [70-80]% zijn gekrompen.
            
         
               (606)
            
            
               Per 31 december 2010 had de Dexia-groep 35 185 medewerkers in 34 landen. Na de afstoting van met name DBB/Belfius in oktober 2011 had de Dexia-groep per 30 juni 2012 nog 22 720 medewerkers. Na de afstoting van DenizBank, BIL en RBCD telt de Dexia-groep ongeveer 3 650 medewerkers.
            
         
               (607)
            
            
               Voorts heeft Dexia een methode uitgewerkt om de Commissie op de hoogte te houden en om alle geplande afstotingen te valoriseren (zie overweging 125).
            
         
               (608)
            
            
               Ten slotte kan dankzij het plan voor een gecontroleerde afwikkeling de steun tot het noodzakelijke minimum beperkt blijven. Met name zullen alleen de entiteiten die niet aan derden-overnemers kunnen worden verkocht, bij de restbank blijven. De bijkomende kapitaalinbreng van 5,5 miljard EUR voor de restbank is noodzakelijk om de minimale prudentiële regels na te leven, en zo een ongecontroleerde liquidatie van Dexia te voorkomen. Ten slotte kan de liquiditeits- en thesauriebuffer van 700 tot 800 miljoen EUR die is ontstaan door de geplande herkapitalisatie van Dexia met 5,5 miljard EUR, worden beschouwd als integrerend deel uitmakend van het scenario voor een gecontroleerde liquidatie, aangezien deze als beschermingsmaatregel dient tegen verwachte uitkeringen.
            
         
               (609)
            
            
               Het bedrag van de definitieve herfinancieringsgarantie van 85 miljard EUR is zodanig berekend dat de herfinancieringsbehoeften van Dexia kunnen worden opgevangen, zodat haar afwikkeling gecontroleerd kan verlopen in zowel een basisscenario als een stressscenario. In het basisscenario zou de maximale benutting van de garanties [70-80] miljard EUR moeten bedragen in 2013. In de stressscenario’s zouden de garanties dan weer voor meer dan [10-20] miljard EUR extra moeten worden aangesproken indien de gecumuleerde impact van de volgende factoren zich zou voordoen: de toename van de te storten cash collateral (+ [0-5] miljard EUR) bij een ongunstige evolutie van de rente; een verslechtering van de kwaliteit van de reserves (+ 2,3 miljard ER); de uitoefening van opties door de investeerders of aanzienlijke onttrekkingen aan de buitenbalansverplichtingen ([2,5-7,5] miljard EUR), en de negatieve impact van een sterke verslechtering van de rating van de groep (+ [0-5] miljard EUR). De Commissie wijst er ook op dat de zeer lage vergoeding voor die garantie en de lange looptijd ervan ten opzichte van de garanties die aan banken in herstructurering worden afgegeven, alleen acceptabel zijn in het geval van een gecontroleerde afwikkeling zonder nieuwe productie, omdat op die manier de potentiële concurrentieverschillen zo beperkt mogelijk blijven.
            
         
               (610)
            
            
               Zonder aanvullende steun zou Dexia onmiddellijk moeten worden geliquideerd, hetgeen een ernstig risico voor de betrokken lidstaten zou opleveren. Een default van Dexia kan ertoe leiden dat de garanties die de betrokken lidstaten in 2008, 2011 en 2012 hebben afgegeven, voor het volledige uitstaande bedrag van 67,7 miljard EUR worden uitgewonnen. Een onmiddellijke liquidatie van Dexia zou dus tot een majeure systeemschok leiden op de Europese markten.
            
         
               (611)
            
            
               Met de steun in de vorm van de herkapitalisering en de definitieve herfinancieringsgarantie voor Dexia kan worden voorkomen dat de gecontroleerde liquidatie uitdraait op een ongecontroleerde liquidatie.
            
         6.4.2.   Eigen bijdrage van de instelling
   
   
               (612)
            
            
               Volgens punt 46 van de bankenmededling moet er bijzonder worden op toegezien dat de moral hazard tot een minimum beperkt blijft, met name door uit te sluiten dat de aandeelhouders en eventueel bepaalde soorten crediteuren in het kader van de procedure voor de gecontroleerde liquidatie steun ontvangen.
            
         
               (613)
            
            
               De Commissie neemt nota van een aantal positieve elementen bestaande in de opschorting, voor de volledige duur van het afwikkelingsplan — en dus tot de volledige afschrijving van de activa van Dexia -, van iedere dividenduitkering, couponbetaling en vervroegde discretionaire aflossing. Bij wijze van uitzondering krijgt Dexia de toestemming om dividend uit te keren voor de preferente aandelen met stemrecht waarop de Belgische en de Franse Staat hebben ingeschreven in het kader en op de voorwaarden van de kapitaalverhoging van 5,5 miljard EUR.
            
         
               (614)
            
            
               De aandeelhouders en houders van effecten-Dexia hebben al bijgedragen in de kosten van de herstructurering. Sinds oktober 2008 is de koers van het aandeel met meer dan 95 % gedaald. Sinds haar initiële herstructureringplan heeft Dexia afgezien van de uitkering van dividend en de betaling of vervroegde aflossing van discretionaire coupons op haar hybride Tier 1- en Tier 2-instrumenten.
            
         
               (615)
            
            
               De verwatering van de bestaande aandelen die de herkapitalisatie van 5,5 miljard EUR door de Belgische en Franse Staat met zich meebrengt, zal aanzienlijk zijn. De bestaande aandeelhouders zullen, anders dan de Belgische en de Franse Staat, hun deelneming sterk zien verwateren — van 88,54 % vóór de kapitaalverhoging tot 5,58 % nà de kapitaalverhoging. De positie van de aandeelhouders zal als volgt wijzingen:
               
                  Tabel 9
               
               
                  Aandeelhouders Dexia nà de herkapitalisatie
               
               
                           
                        
                     
                            
                        
                        
                           Deelneming vóór de voorgestelde kapitaalverhoging
                        
                        
                           Deelneming nà de voorgestelde kapitaalverhoging
                        
                     
                           Caisse des Dépôts et Consignations (CDC)
                        
                        
                           17,61 %
                        
                        
                           1,11 %
                        
                     
                           Gemeentelijke Holding
                        
                        
                           14,26 %
                        
                        
                           0,90 %
                        
                     
                           Groep ARCO
                        
                        
                           10,19 %
                        
                        
                           0,64 %
                        
                     
                           Belgische federale overheid via FPIM
                        
                        
                           5,73 %
                        
                        
                           50,02 %
                        
                     
                           Franse Staat
                        
                        
                           5,73 %
                        
                        
                           44,40 %
                        
                     
                           Ethias-groep
                        
                        
                           5,04 %
                        
                        
                           0,32 %
                        
                     
                           CNP Assurances
                        
                        
                           2,96 %
                        
                        
                           0,19 %
                        
                     
                           Vlaams Gewest via Vlaams Toekomstfonds
                        
                        
                           2,87 %
                        
                        
                           0,18 %
                        
                     
                           Waals Gewest
                        
                        
                           2,01 %
                        
                        
                           0,13 %
                        
                     
                           Brussels Hoofdstedelijk Gewest
                        
                        
                           0,86 %
                        
                        
                           0,05 %
                        
                     
                           Werknemers
                        
                        
                           0,57 %
                        
                        
                           0,04 %
                        
                     
                           Overige
                        
                        
                           32,17 %
                        
                        
                           2,03 %
                        
                     
         
               (616)
            
            
               Volgens de herstructureringsmededeling kan het gebruik door de banken van eigen middelen om hun herstructurering te financieren, bijvoorbeeld de verkoop van activa inhouden. In dit geval wordt de eigen bijdrage van de Dexia-groep aan zijn herstructurering gemaximaliseerd doordat alle activa zullen worden afgestoten of afgebouwd en de opbrengst van deze afstotingen volledig zal worden gebruikt voor de gecontroleerde afwikkeling van Dexia. Daarnaast zullen de exploitatiekosten van Dexia gevoelig dalen tijdens de gecontroleerde afwikkeling: van 1,1 miljard EUR in 2012 tot [0-1] miljard EUR in 2020.
            
         
               (617)
            
            
               Aangezien de afbouw of de gecontroleerde afwikkeling van de begunstigde van de steun de meest extreme vorm van herstructurering is, staat de Commissie in dit soort omstandigheden een vergoeding voor de steun toe die lager ligt dan in het kader van haar mededelingen betreffende staatssteun voor banken.
            
         
               (618)
            
            
               In dit geval heeft Dexia al betaald 1) een provisie van 225 miljoen EUR voor de beschikbaarstelling van de tijdelijke garantie, 2) een bijkomende beschikbaarstellingsprovisie van 50 miljoen EUR na de verhoging van het plafond van de tijdelijke garantie, en 3) voldoet zij de vergoeding voor de tijdelijk garantie volgens de voorwaarden van de besluiten van de Commissie van 21 december 2011, 31 mei 2012, 7 juni 2012 en 26 september 2012 (nl. 273 miljoen EUR per 30 september 2012).
            
         
               (619)
            
            
               Het bedrag van de vergoeding voor de definitieve garantie zal 5 basispunten hoger liggen zodra de betreffende overeenkomst van kracht wordt. Dexia zal de betrokken Staten ook een bijkomende beschikbaarstellingsprovisie betalen van 0,50 % van 30 miljard EUR, die aan elk van de betrokken Staten zal worden betaald naar rato van hun respectieve aandeel in de garantie. Gelet op de omvang van het door Dexia ingediende afwikkelingsscenario, is de Commissie van mening dat de hoogte van deze vergoedingen voor de steun als verenigbaar kan worden aangemerkt.
            
         
               (620)
            
            
               Wat betreft de vergoeding voor de herkapitalisatie, kunnen de betrokken Staten (met uitsluiting van de bestaande aandeelhouders), dankzij de uitgifte aan de Belgische en Franse Staat van nieuwe aandelen met een preferent recht op uitkeringen (van dividend en liquidatieboni (175)), de volledige eventuele toekomstige winsten (176) krijgen in het geval van een terugkeer tot betere tijden; een en ander zorgt ervoor dat de aandeelhouders, zoals geëist door de Commissie, volledig bijdragen in de afwikkelingsinspanning, aangezien de bestaande aandeelhouders geen enkel vooruitzicht hebben op een rendement op hun investeringen en de situatie gelijk te stellen is met die van een volledige economische onteigening van de aandeelhouders.
            
         
               (621)
            
            
               Dexia blijft ten aanzien van de beloning van het directiecomité en het executief comité de beloningsbeginselen toepassen die in het kader van de G-20 en door de betrokken nationale instanties zijn uitgewerkt. Dexia ziet met name af van de betaling van het variabele gedeelte van de beloning van de leden van het directiecomité van Dexia NV en beperkt het variabele gedeelte van de beloning van de overige medewerkers van Dexia en haar bankdochters tot 30 % van het vaste gedeelte van hun beloning.
            
         
               (622)
            
            
               Doordat er geen enkel vooruitzicht is op het herstel van de winstgevendheid van Dexia, mag worden geconcludeerd dat het, in de praktijk, met deze bepalingen mogelijk is te borgen dat de bestaande aandeelhouders voor 100 % bijdragen in de inspanningen van de afwikkeling (full burden-sharing).
            
         
               (623)
            
            
               De Commissie is derhalve van oordeel dat Dexia en haar aandeelhouders een afdoende bijdrage uit eigen middelen leveren aan de herstructurering.
            
         6.4.3.   Maatregelen om de concurrentievervalsing te beperken
   
   
               (624)
            
            
               Volgens het herziene plan voor de gecontroleerde afwikkeling zal Dexia zich terugtrekken van de markten waarop zij voordien aanwezig was, hetzij door verkoopbare entiteiten af te stoten aan derden, hetzij door de resterende entiteiten af te bouwen zonder nieuwe productie. Concreet betekent dit dat de Dexia-groep, voor de betrokken resterende entiteiten die worden afgebouwd, niet alleen de productie voor nieuwe cliënten, maar ook die voor de bestaande cliënten zal afbouwen.
            
         
               (625)
            
            
               Wel mag Dexia een zeer beperkte productie voortzetten in het kader van de desensibilisering van een aantal bestaande gestructureerde kredieten bij DCL voor een portefeuille met een boekhoudkundige marktwaarde van [0-2] miljard EUR, in de periode februari-juli 2013 en juni-november 2014, op de strikte voorwaarde dat de economische waarde daarvan wordt verbeterd, rekening houdende met de verlaging van het geschillenrisico als gevolg van de desensibilisering. Het totale volume voor deze productie beloopt 600 miljoen EUR.
            
         
               (626)
            
            
               Het voor DCL beoogde productieniveau vertegenwoordigt minder dan [0-5]% van het totale uitstaande bedrag DCL-kredieten. Dit betekent dat deze mogelijkheid om bestaande leningen te herstructureren in samenhang met een zeer beperkt volume nieuw toe te kennen kredieten met als enige doel de op de bestaande portefeuille verwachte verliezen te beperken (en zo ook de kostprijs van de gecontroleerde afwikkeling voor de Staten), geen buitensporige concurrentieverstoringen met zich zal meebrengen.
            
         
               (627)
            
            
               Voorts kan Crediop een beperkt volume produceren voor haar bestaande cliënten (voor in totaal 200 miljoen EUR) over een periode van één jaar vanaf de datum van dit besluit.
            
         
               (628)
            
            
               De omvang van de productie zal in de praktijk strikt beperkt blijven tot de wettelijke verplichtingen van Crediop, om […] te vermijden (of minder dan [0-5]% van het uitstaande bedrag) en om te vermijden dat Crediop anders onmiddellijk in een liquidatie terechtkomt. De productiecapaciteit zal trouwens strikt worden afgestemd op de capaciteit van Crediop om zich te financieren via commerciële deposito’s. De Commissie tekent aan dat het volume nieuwe financieringen van leningen aan bestaande cliënten, sterk beperkt is en strikt noodzakelijk is om een dure, onmiddellijke liquidatie te vermijden en om de mogelijkheden gaaf te houden voor een afstoting van Crediop binnen één jaar vanaf de datum van dit besluit, wanneer de marktomstandigheden en de natuurlijke aflossing van EMTN’s dat opnieuw mogelijk maken. Zonder deze toestemming wordt aan het eind van het lopende jaar begonnen met de afbouw van Crediop.
            
         
               (629)
            
            
               Voorts zal Dexia vanaf de vaststelling van dit besluit geen nieuwe funding verschaffen aan Dexia Israel en aan DAM.
            
         6.4.4.   Follow-up van de maatregelen
   
   
               (630)
            
            
               De Commissie tekent aan dat in de herstructureringsmededeling wordt aanbevolen dat de betrokken lidstaten de Commissie regelmatig een gedetailleerd rapport doen toekomen, zodat de Commissie zich ervan kan vergewissen dat het plan wordt toegepast in overeenstemming met de aangemelde toezeggingen, en dit tot het eind van de looptijd van de activa.
            
         
               (631)
            
            
               Wat dat punt betreft, zal de Commissie een halfjaarlijks en een jaareinderapport ontvangen van de met de follow-up van het herziene afwikkelingsplan belaste trustee, gedurende de hele looptijd van het afwikkelingsplan. Dit rapport bevat een gedetailleerd overzicht van de stand van uitvoering van het herziene plan voor een gecontroleerde afwikkeling, met name wat betreft: i) de naleving van het bedrag en de voorwaarden voor de desensibilisering van de portefeuille gevoelige leningen van DCL; ii) de naleving van het plafond voor nieuwe financiering verleend aan bestaande cliënten van Crediop; iii) de naleving van het tijdschema voor de geplande afstotingen, met inbegrip van de datum van afstoting, de boekhoudkundige waarde van de activa per 31 december 2011, de waarde bij afstoting, de winst die of het verlies dat is geboekt, en een overzicht van de maatregelen die nog moeten worden uitgevoerd in het kader van het herziene plan voor een gecontroleerde afwikkeling, en iv) het beheer en de ring-fencing van DAM en Dexia Israel.
            
         6.4.5.   Op de tenuitvoerlegging van het plan voor een gecontroleerde afwikkeling wegende risico’s
   
   
               (632)
            
            
               De Commissie wijst er op dat de carry van Dexia in 2013 negatief zou blijven, ondanks de verlaging van de garantiekosten met 5 basispunten. De activa die Dexia houdt zouden namelijk een gemiddelde gewogen marge van [25-75] basispunten boven driemaands Euribor opleveren. Die marge zou zich vanaf 2016 moeten stabiliseren op [25-75] basispunten. Dit is met name het gevolg van de geringe uitgiftemarges, maar ook de negatieve vergoeding (177) van de door de bank verschafte cash collateral die [30-40] miljard EUR bedroeg in 2013, een bedrag dat tegen 2020 zou moeten dalen tot [25-75]% indien het scenario van een rentestijging zich daadwerkelijk doorzet.
            
         
               (633)
            
            
               De fundingkosten van de groep zouden in de periode 2012-2013 met de helft moeten dalen, door de verlaging van de garantiekosten met 5 basispunten vanaf 2013 (tegenover 90 basispunten in 2012). Dit vertegenwoordigt voor 2013 een bezuiniging van meer dan [250-750] miljoen EUR. Deze bezuiniging zal geleidelijk afnemen naarmate minder een beroep wordt gedaan op de garanties. Toch zouden pas vanaf 2014 de fundingkosten lager liggen dan de rente die de activa opbrengen, doordat niet langer een beroep wordt gedaan op funding tegen duurdere voorwaarden (ELA, langlopende uitgiften die ten dele door Belfius worden gehouden) en steeds meer op korte funding (bij de Centrale Bank en via de repomarkt) tegen een tarief dicht bij het Euribor-tarief.
            
         
               (634)
            
            
               De rente van de effecten die tegen kapitaalvergoeding worden geplaatst, zouden een toenemende impact moeten hebben op de resultatenrekening: meer dan [100-300] miljoen EUR vanaf 2019, in plaats van minder [50-250] miljoen EUR vóór 2015.
            
         
               (635)
            
            
               De Commissie merkt op dat de Dexia-groep vóór 2018 geen winst zou kunnen behalen, omdat de operationele kosten hoger blijven uitvallen dan de netto-opbrengsten uit het bankbedrijf. Voorts merkt de Commissie op dat de jaarlijkse kostprijs van het risico in de periode 2013-2020 zo’n [0-20] basispunten lager ligt dan het uitstaande bedrag aan leningen en effecten. Bovendien kunnen de jaarlijkse voorzieningen van [50-200] miljoen EUR voor risco’s en lasten die via DCL moeten verlopen, om het hoofd te bieden aan geschillenrisico’s op gevoelige leningen, onvoldoende blijken te zijn.
            
         
               (636)
            
            
               Zoals door de betrokken lidstaten is beklemtoond, is een van de belangrijkste moeilijkheden van Dexia ontstaan door haar aanzienlijke portefeuille rentederivaten die gekoppeld was aan haar productie van langlopende vastrentende leningen aan de publieke sector. De daling van de maandrente in de zomer 2011 ging gepaard met toenemende verzoeken om hogere margestortingen van meer dan [0-25] miljard EUR (178). De cash collateral die aan tegenpartijen van swaps werd gestort, bedroeg eind 2012 ongeveer [25-75] miljard EUR. Aangezien deze cash collateral tegen eendagsrente (Eonia) werd vergoed, leverde dit een negatieve marge op tegenover de driemaands Euribor. Aangezien het fundingpercentage van Dexia in 2013 dicht bij Euribor + [25-75] basispunten moest liggen, zou de cash collateral een jaarlijkse kostprijs van [100-300] miljoen EUR hebben. Deze kostprijs zou daarna geleidelijk moeten afnemen (om vanaf 2017 lager dan [25-75] miljoen EUR uit te komen) door een samenspel van vier factoren: i) de stijging van de lange rente zou het te storten bedrag aan cash collateral moeten doen dalen; ii) de daling en verbetering van de fundingvoorwaarden met een lagere kostprijs voor Dexia tot gevolg; iii) de stabilisering van spreads voor de korte rente, met name tussen de eendagsrente en de driemaands Euribor, en iv) de afschrijving van de kredietportefeuille en het notionele uitstaande bedrag van de daaraan gekoppelde portefeuille rentederivaten. Mocht een van deze drie eerste factoren zich niet voordoen, zouden de extra kosten voor de groep kunnen oplopen tot […] miljoen EUR over de periode 2014-2020.
            
         
               (637)
            
            
               De groep rekent ermee dat de marktomstandigheden vanaf 2014 stabiliseren en dat de kredietspreads zullen convergeren naar hun historische gemiddelde. Zo verwacht de bank bijvoorbeeld dat de spread op Italiaans overheidspapier die in 2012 nog 350 basispunten bedroeg, tegen 2018 zal convergeren naar een niveau van [25-75] basispunten en dat de indices van kredietderivaten […]. Een tegenovergesteld scenario zou een aanzienlijke impact kunnen hebben op de latente verliezen voor de periode 2016-2020.
            
         
               (638)
            
            
               Het fundingplan van de groep rekent met een toegenomen beroep op marktplaatsing van door de Staat gegarandeerde effecten ([5-20] miljard EUR op lange termijn en [10-40] miljard EUR op korte termijn) en een asymmetrische daling van de verpanding van deze effecten in ruil voor herfinanciering bij het Eurosysteem. Welnu, tot dusver heeft de groep slechts beperkte volumes in de markt kunnen plaatsen (179) en niets lijkt er op te wijzen dat de belangstelling van investeerders in de komende periode zal veranderen. Met name de kredietrating van de garantieverschaffende staten, de liquiditeit van de markten en hun absorptievermogen voor gegarandeerde bankeffecten zijn meerdere elementen van onzekerheid die de beoogde fundingmix in het gedrang kunnen brengen. Ieder minder gunstig scenario zou ertoe kunnen leiden dat sterker een beroep wordt gedaan op de ELA, hetgeen hogere fundingkosten met zich zou meebrengen. Een voorbeeld: indien de doelstelling om [10-40] miljard EUR kortlopende effecten te plaatsen, niet kan worden gehaald en de funding van ELA moet komen, zou dit jaarlijks ongeveer [150-400] miljoen EUR extra kosten kunnen opleveren.
            
         
               (639)
            
            
               Niettemin concludeert de Commissie dat deze risico’s inherent zijn aan de gecontroleerde afwikkeling van een groep als Dexia en zij is dan ook van oordeel dat deze risico’s, zonder deze te willen minimaliseren, het plan zoals het is gepresenteerd en geaccepteerd, niet in het gedrang kan brengen.
            
         6.5.   VERENIGBAARHEID VAN DE AFSTOTING VAN DMA
   6.5.1.   Reikwijdte van de verenigbaarheidsbeoordeling
   
   
               (640)
            
            
               Aangezien het gaat om transacties voor de oprichting van ontwikkelingsbanken, is de Commissie van oordeel dat de steun de mededinging op twee niveaus kan vervalsen: upstream op het niveau van de concurrentie tussen de financiële instellingen wat betreft de steun aan de ontwikkelingsbank (niveau I) en downstream op het niveau van de begunstigden van de door DMA verschafte financiering en hun eventuele concurrenten (niveau II).
            
         
               (641)
            
            
               Zoals hier reeds is aangegeven, heeft de Commissie in de notitie betreffende de afstoting van DMA een steunmaatregel onderscheiden ten faveure van de toekomstige ontwikkelingsbank: de toezegging van Frankrijk dat de Staat, CDC en La Banque Postale, mocht dat nodig zijn, NEC en DMA zullen herkapitaliseren.
            
         
               (642)
            
            
               In dit stadium was de Commissie, op basis van uitsluitend de notitie over de afstotingsoperatie van DMA, niet bij machte om nu reeds specifieke steunmaatregelen op niveau II te ontwaren. Niettemin neemt de Commissie nota van een aantal toezeggingen van Frankrijk om de Commissie medewerking te verlenen bij haar taak om eventuele steunmaatregelen op dit niveau op te sporen en te beoordelen, zonder afbreuk te doen aan de bevoegdheden en de plicht van de Commissie om alle mogelijke steun te beoordelen.
            
         
               (643)
            
            
               Wat betreft de mededinging op niveau I, is de Commissie van mening dat DMA in zekere zin de opvolger van de Dexia-groep is en dat zij, als dochteronderneming van Dexia, minstens ten dele baat heeft gehad bij de steun die de groep in het verleden is verleend. Bovendien blijft zij tot op heden, als dochteronderneming van Dexia, de steun genieten die nog aan Dexia was uitgekeerd (ELA en herfinancieringsgarantie), een situatie die zal blijven duren totdat zij is afgestoten, uiterlijk op 31 januari 2013.
            
         
               (644)
            
            
               Zoals de Commissie reeds heeft aangegeven, maakte DMA deel uit van een onderneming die nieuwe steun heeft ontvangen in het kader van haar afstoting met aansluitend de oprichting van een ontwikkelingsbank voor de financiering van Franse decentrale overheden en Franse publieke zorginstellingen.
            
         
               (645)
            
            
               DMA had echter een portefeuille „gevoelige leningen” met een nominale waarde van [5-15] miljard EUR (per 30 juni 2012) en, ook al behoort DMA toe aan een onderneming die actief is op een markt die met marktfalen te kampen heeft, toch gaat het om een markt waar de mededinging kan worden vervalst.
            
         
               (646)
            
            
               De Commissie zal zich bij het beoordelen van de verenigbaarheid van de steun voor DMA steunen op de herstructureringsmededeling, en met name punt 17 daarvan waarin wordt verklaard:
               „De verkoop van een noodlijdende bank aan een andere financiële instelling kan bijdragen tot het herstel van de levensvatbaarheid op lange termijn, indien de overnemer levensvatbaar is en de overdracht van de noodlijdende bank kan verwerken en kan helpen om het vertrouwen van de markt te herstellen. Voorts kan de verkoop bijdragen tot de consolidatie van de financiële sector. Met het oog daarop dient de overnemer aan te tonen dat de nieuw ontstane entiteit levensvatbaar zal zijn. Bij een verkoop dienen ook de voorwaarden inzake levensvatbaarheid, de te leveren eigen bijdrage en het beperken van de concurrentievervalsing in acht te worden genomen.”.
            
         
               (647)
            
            
               Niettemin vindt de Commissie het een positief element dat de Franse autoriteiten, met de DMA-entiteit als basis, een ontwikkelingsbank willen oprichten, waarvan de activiteiten strikt beperkt zullen blijven tot eenvoudige financiering (plain vanilla-kredieten) aan Franse decentrale overheden en publieke zorginstellingen ten aanzien waarvan de financieringsmarkt faalt.
            
         
               (648)
            
            
               De Commissie zal in eerste instantie de verenigbaarheid met de interne markt beoordelen van de staatssteun die de ontwikkelingsbank zal ontvangen, in het licht van de vraag of de oprichting van dit soort ontwikkelingsbank waarin DMA zal opgaan, wel terecht is (zie onderdeel 6.5.2). De van DMA afkomstige financiering die steun kan bevatten (niveau II), zal afzonderlijk worden beoordeeld.
            
         
               (649)
            
            
               Wat betreft de kwalificatie van ziekenhuizen, is de Commissie van mening dat deze, ongeacht of het om publieke of particuliere ziekenhuizen gaat, als ondernemingen moeten worden aangemerkt (180). In haar besluit van 2002 betreffende de Ierse ziekenhuizen (181) heeft de Commissie, op basis van het arrest in de zaak-Höffner, uitdrukkelijk geoordeeld dat het ondernemingen betrof. Het is dus duidelijk dat steun aan ziekenhuizen staatssteun kan behelzen.
            
         
               (650)
            
            
               Dit besluit blijft beperkt tot het beoordelen van de op niveau I verschafte steun (steun aan de ontwikkelingsbank). Hiermee wordt geenszins vooruitgelopen op het standpunt van de Commissie ten aanzien van de vraag of er sprake is van steun op niveau II en de verenigbaarheid daarvan met de interne markt.
            
         6.5.2.   Beoordeling ten aanzien van DMA als ontwikkelingsbank
   
   
               (651)
            
            
               De Commissie dient na te gaan of de steun voor de ontwikkelingsbank verenigbaar is met de interne markt. In artikel 107, lid 3, VWEU is een aantal afwijkingen van het principiële algemene verbod van artikel 107, lid 1, VWEU geformuleerd.
            
         
               (652)
            
            
               Met name is het volgens artikel 107, lid 3, onder c), VWEU zo dat „[a]ls verenigbaar met de interne markt kunnen worden beschouwd: […] steunmaatregelen om de ontwikkeling van bepaalde vormen van economische bedrijvigheid […] te vergemakkelijken, mits de voorwaarden waaronder het handelsverkeer plaatsvindt daardoor niet zodanig worden veranderd dat het gemeenschappelijk belang wordt geschaad.”.
            
         
               (653)
            
            
               De oprichting van een ontwikkelingsbank valt niet onder een specifieke mededeling van de Commissie waarin zij de in artikel 107, lid 3, VWEU geformuleerde regels nader uitwerkt.
            
         
               (654)
            
            
               Zodoende moet de Commissie de maatregel rechtstreeks op zijn verenigbaarheid toetsen aan artikel 107, lid 3, VWEU. Aangezien geen van de andere doelstellingen waarop die bepaling ziet, hier relevant is en Frankrijk daar evenmin een beroep op heeft gedaan, zal de Commissie de maatregel toetsen aan artikel 107, lid 3, onder c), VWEU.
            
         
               (655)
            
            
               Om de maatregel op deze grondslag op zijn verenigbaarheid te beoordelen, dient te worden nagegaan of de maatregel geschikt is om het nagestreefde doel te bereiken. In dat verband dient nader te worden onderzocht of de maatregel: 1) gericht is op het behalen van een doelstelling van gemeenschappelijk belang; 2) passend bijdraagt aan het aanpakken van het marktfalen; 3) een stimulerend effect heeft, en 4) evenredig blijft, door de ongewenste effecten op het handelsverkeer en de mededinging tot een minimum te beperken.
            
         6.5.2.1.   De tenuitvoerlegging van een welomschreven doelstelling van gemeenschappelijk belang
   
   
               (656)
            
            
               De Commissie moet nagaan of de oprichting en kapitalisatie van DMA dienen om aan een doelstelling van gemeenschappelijk belang te voldoen, hetgeen een onmisbare voorwaarde is, zoals aangegeven in artikel 107, lid 3, onder c). Bovendien dient de Commissie te bepalen of de aangemelde maatregel passend is voor deze doelstelling.
            
         
               (657)
            
            
               De Commissie merkt op dat DMA zal opereren in duidelijk afgebakende sectoren, waarvoor Frankrijk ook het bestaan van marktfalen heeft aangetoond: de verschaffing van financiering aan Franse decentrale overheden en Franse publieke zorginstellingen. De Commissie erkent dat de markt voor de financiering van deze beide sectoren momenteel niet bevredigend functioneert als gevolg van marktfalen (aanbodtekort van financiering of credit crunch). De Commissie is van mening dat is aangetoond dat de bestaande particuliere spelers (de particuliere banken) niet in staat zijn om dit financieringstekort aan te vullen, met name: 1) als gevolg van nieuwe prudentiële restricties (tenuitvoerlegging van de Bazel III-regels) die liquiditeitsverschaffing op lange termijn afstraffen wanneer daar geen deposito’s tegenover staan, maar ook 2) door de financiële crisis die de banken ertoe aanzet hun balans te versmallen en hun financieringsaanbod te verkrappen. De Commissie constateert dus dat het overheersende marktaandeel (182) dat de Dexia-groep in de financiering van deze sectoren had voordat deze gecontroleerd werd afgewikkeld (en waarvoor in beginsel geen nieuwe productie meer is toegestaan), niet volledig zou kunnen worden overgenomen door de andere bankinstellingen.
            
         
               (658)
            
            
               Voorts is ook aangetoond dat de financieringsbehoefte op middellange termijn van Franse decentrale overheden kon worden geraamd op 18-20 miljard EUR per jaar en die voor Franse publieke zorginstellingen op 2-4 miljard EUR. De bankinstellingen zouden hun aanbod op een niveau van ongeveer 10 miljard EUR moeten beperken (in 2013). De financieringskloof voor de Franse decentrale publieke sector wordt dus geraamd op rond 10 miljard EUR, aangezien dit bij wijze van uitzondering beschikbare aanbod van CDC niet meer zal kunnen worden verlengd. DMA is opgericht om te voldoen aan 20 tot 25 % van de totale vraag, of een jaarlijks te financieren bedrag van rond 5 miljard EUR.
            
         
               (659)
            
            
               Voorts dient te worden aangestipt dat de financieringsbehoeften van de begunstigden doorgaans op lange termijn zijn, hetgeen des te zwaarder doorweegt op de nieuwe liquiditeitsratio’s van bankinstellingen. De Commissie merkt op dat dit element de bereidheid van banken om dit soort financiering te verlenen, structureel en fors zal beperken.
            
         6.5.2.2.   Geschiktheid van de maatregel
   
   
               (660)
            
            
               De Commissie dient zich ervan te vergewissen dat de oprichting van DMA een passend antwoord biedt op het bestaande marktfalen (financieringskloof).
            
         
               (661)
            
            
               De Commissie merkt op dat de sector waarin DMA actief zal zijn, vrij nauwkeurig is afgebakend en beperkt wordt tot twee categorieën begunstigden, waarvoor het bestaan van marktfalen is aangetoond. De financiering die Franse decentrale overheden en publieke zorginstellingen tegen marktvoorwaarden wordt aangeboden, zal niet aantrekkelijker zijn dan die van andere, commerciële banken. De Commissie merkt op dat de toezegging om een beheersende invloed op de prijzen uit te oefenen („verbod op prijsleiderschap”), bedoeld is om de activiteiten van DMA strikt te beperken tot de markt voor de financiering van Franse decentrale overheden en publieke zorginstellingen, zonder voor andere concurrenten de toegang tot de markt te beperken. Deze toezegging is niet in de tijd beperkt.
            
         6.5.2.3.   Aanwezigheid van een stimulerend effect
   
   
               (662)
            
            
               De Commissie moet nagaan of de oprichting van DMA een stimulerend effect kan hebben, d.w.z. de financiering van de sector van de Franse decentrale overheden aantrekkelijker kan maken zodat de particuliere sector geleidelijk in de plaats treedt van DMA.
            
         
               (663)
            
            
               De Commissie tekent aan dat DMA eenvoudige en plain vanilla-producten zal aanbieden. Zo krijgen de commerciële banken de kans om vergelijkbare producten aan te bieden, maar ook andere producten die kunnen beantwoorden aan de vraag van de Franse decentrale overheden en publieke ziekenhuizen.
            
         6.5.2.4.   Evenredigheid
   
   
               (664)
            
            
               De Commissie moet nagaan of de steun die met de maatregel wordt verleend, evenredig is aan het daarmee nagestreefde doel (d.w.z. of de doelstelling met een inzet van minder middelen kon worden bereikt) en tot het noodzakelijke minimum beperkt blijft.
            
         
               (665)
            
            
               In de eerste plaats tekent de Commissie aan dat de omvang van de kapitalisatie van DMA ([0-5] miljard EUR) beperkt is, vergeleken met de financieringskloof die werd vastgesteld ([5-10] miljard EUR).
            
         
               (666)
            
            
               Voorts merkt de Commissie op dat het financieringsaanbod van DMA in beginsel niet zal plaatsvinden tegen tarieven die in doorsnee preferent zijn, vergeleken met de concurrentie. Zo hoeft een en ander niet ten koste van de bestaande concurrentie te gaan.
            
         6.5.3.   DMA beoordeeld als ontwikkelingsbank die herstructureringssteun ontvangt
   
   
               (667)
            
            
               De omvang van de vereiste herstructurering hangt af van de ernst van de problemen waarmee een bank te maken heeft en van het steunbedrag dat zij heeft ontvangen. In dat verband vloeit de in aanmerking te nemen steun voort uit de maatregelen inzake herkapitalisatie en ondersteuning van aan een bijzondere waardevermindering onderhevige activa, alsmede uit de garanties die de Dexia-groep in het verleden heeft gekregen en die ook DMA ten goede zijn gekomen.
            
         
               (668)
            
            
               De verenigbaarheid van het herstructureringsplan dient te worden getoetst aan de voorwaarden van de herstructureringsmededeling. Deze voorwaarden zijn:
               
                           1.
                        
                        
                           met het herstructureringsplan moet de levensvatbaarheid op lange termijn van de instelling kunnen worden hersteld;
                        
                     
                           2.
                        
                        
                           het herstructureringsplan moet een billijke verdeling van de kosten van de herstructurering tussen de Staten en de bank garanderen, en
                        
                     
                           3.
                        
                        
                           het herstructureringsplan moet de door de steun veroorzaakte buitensporige concurrentiedistorsies kunnen compenseren.
                        
                     
         a)   Het herstel van de levensvatbaarheid van de instelling op lange termijn
   
               (669)
            
            
               De Commissie tekent aan dat DMA een aanzienlijke legacy-portefeuille activa tot einde looptijd zal aanhouden, hetgeen dreigt te wegen op de financiële resultaten van de bank. Deze portefeuille moet tegen 2020 voor ongeveer [25-75]% zijn afgeschreven.
            
         
               (670)
            
            
               De Commissie wijst erop dat de omvang van de bestaande portefeuille activa zeer aanzienlijk is ten opzichte van de geplande nieuwe productie. Het zeer lage rendement van de bestaande portefeuille zal dus sterk wegen op de rendabiliteit (rendement op eigen vermogen) van de structuur. Uit de prognoses die de Franse autoriteiten hebben meegedeeld, blijkt dat het vooral is dankzij het (trage) tempo waartegen de bestaande portefeuille wordt afgeschreven, dat het rendement op eigen vermogen zal verbeteren — en niet de verhoging van de rendabiliteit van de geplande activiteiten. De aanwijzingen met betrekking tot de tarieven en marges die zullen worden berekend, worden als realistisch beoordeeld, ook al liggen zij binnen een hoge bandbreedte.
            
         
               (671)
            
            
               Wat betreft de tarieven en de marges, wijst de Commissie erop dat DMA het eerste jaar haar financieringsaanbod zal moeten afstemmen op een niveau Euribor plus [200-300] basispunten. Dit niveau wordt realistisch geacht en vergelijkbaar met het aanbod van concurrenten (183).
            
         
               (672)
            
            
               De Commissie merkt op dat de oprichting van JV, waarbinnen de ontwikkelingsbank met La Banque Postale kan worden samengebracht, DMA in staat moet stellen om gebruik te kunnen maken van een landelijk en commercieel netwerk dat een belangrijke troef is om de financiering van de talrijke, over het Franse grondgebied geografisch sterk verspreide decentrale overheden.
            
         
               (673)
            
            
               De Commissie wijst erop dat de rendementen op eigen vermogen zoals die werden meegedeeld, ontoereikend zijn ten opzichte van hetgeen een particuliere investeerder zou eisen. Het rendement op eigen vermogen zou in 2017 uitkomen op slechts [2-6]%.
            
         
               (674)
            
            
               Niettemin erkent de Commissie dat DMA een structuur is die over meer kapitaal beschikt dan uit prudentieel oogpunt vereist is (184), hetgeen ten koste gaat van haar rendabiliteit.
            
         
               (675)
            
            
               De Commissie merkt op dat dit rendement overeenstemt met hetgeen mag worden verwacht van een ontwikkelingsbank die tot doel heeft marktfalen aan te pakken. Zodoende wordt het ondernemingsmodel van DMA in overeenstemming geacht met de eisen van de Commissie in termen van verwachte rendabiliteit.
            
         
               (676)
            
            
               Volgens de Commissie geven de financiële prognoses van DMA een risicokostprijs te zien van de grootteorde van slechts enkele basispunten. Dit is als redelijk beoordeeld door Frankrijk, dat heeft beklemtoond dat de historische risicokostprijs van de portefeuille minder dan [0-5] basispunten bedroeg. Voorts maken de prognoses geen melding van specifieke voorzieningen voor geschillenrisico’s op de aangehouden gevoelige leningen. De Commissie is van mening dat deze aannames alleen acceptabel zijn voor zover de toekomstige aandeelhouders van DMA hebben toegezegd om deze eventuele verliezen te dekken via een afdoende herkapitalisatie van de structuur. Zodoende zouden eventuele verliezen geen bedreiging vormen voor het bestaan van de structuur en haar mogelijkheden om haar activiteiten als ontwikkelingsbank voort te zetten.
            
         
               (677)
            
            
               Bovendien heeft de Franse Staat toegezegd streng de hand te hand te houden aan het ondernemingsplan (185) dat de Commissie is verschaft, en voorstellen te doen om de algemene kosten en de personeelskosten van DMA of NEC te verlagen indien: i) de behaalde winst [20-30]% achterblijft bij de aangekondigde doelstelling, of ii) verliezen zouden worden geboekt in de resultatenrekening, of indien iii) DMA, NEC of JV niet langer de geldende wettelijke minimumnormen in acht nemen.
            
         
               (678)
            
            
               Op basis van het voorgaande is de Commissie dus van mening dat de DMA-structuur op lange termijn levensvatbaar zou moeten zijn als ontwikkelingsbank.
            
         b)   Eigen bijdrage van de instelling
   
               (679)
            
            
               Volgens de herstructureringsmededeling dient het herstructureringsplan te zorgen voor een billijke verdeling van de herstructureringskosten tussen de bank en de betrokken lidstaten; het herstructureringsplan moet dus garanderen dat de bank en haar aandeelhouders een zo hoog mogelijke bijdrage uit eigen middelen leveren. Dit is immers nodig om ervoor te zorgen dat de banken ten behoeve waarvan reddingsmaatregelen worden genomen, voldoende verantwoordelijkheid dragen voor de gevolgen van hun optreden in het verleden, en om passende prikkels te creëren voor hun optreden in de toekomst.
            
         
               (680)
            
            
               De Commissie wijst, wat betreft de toezegging om NEC en DMA indien nodig te herkapitaliseren, op de voordelen die voortvloeien uit de verandering van de aandeelhoudersstructuur en de dekking van eventuele verliezen die zich zouden voordoen op de portefeuille gevoelige leningen, aangezien deze nieuwe steun beperkt blijft tot het minimum dat nodig is om de verliezen te compenseren en om de bank zodoende in staat te stellen het marktfalen aan te pakken.
            
         
               (681)
            
            
               De Commissie vindt het een positief element dat DMA, NEC en JV gedurende een periode van vijf jaar te rekenen vanaf het eindbesluit geen overnames zullen doen of geen deelnemingen in een onderneming zullen verwerven.
            
         
               (682)
            
            
               Voorts vindt zij het positief dat DMA, NEC en JV tot en met 31 december 2015 geen enkele vorm van dividend zullen uitkeren op hun aandelen (behalve op door DMA aan NEC uitgekeerd dividend) en dat DMA, NEC en JV geen couponbetalingen zullen doen, behalve bij een contractuele verplichting die voortvloeit uit een toezegging gedaan vóór 14 december 2012.
            
         
               (683)
            
            
               De Commissie vindt het ook positief dat de Franse Staat erop zal toezien dat DMA, NEC en JV zich houden aan de wetgeving ter zake van salarissen en beloningen, met name de beloningsplafonds die gelden voor bancaire instellingen en de beperkingen die rechtstreeks verband houden met het feit dat de Staat, al dan niet middellijk, zeggenschap over DMA, NEC en JV heeft.
            
         
               (684)
            
            
               De conclusie van de Commissie is dan ook dat de instelling een passende eigen bijdrage levert.
            
         c)   Maatregelen om de concurrentievervalsing te beperken
   
               (685)
            
            
               De Commissie merkt op dat de activiteiten strikt beperkt zullen zijn in termen van zowel sectoren als producten. DMA zal eenvoudige financieringsproducten aanbieden (plain vanilla-kredieten) aan Franse decentrale overheden en Franse publieke zorginstellingen. De Commissie tekent aan dat DMA geen ander type product aan andere types cliënten zal aanbieden.
            
         
               (686)
            
            
               De Commissie merkt op dat de historische portefeuille (legacy) leningen aan cliënten die niet behoren tot de zo-even genoemde sectoren, aanzienlijk is. De nominale waarde bedroeg [20-40] miljard EUR per 30 september 2012. Deze portefeuille zal volledig worden afgebouwd.
            
         
               (687)
            
            
               Voorts merkt de Commissie op dat DMA heeft toegezegd een clausule met een verbod op het uitoefenen van een beheersende invloed op de prijzen („verbod op prijsleiderschap”) te zullen naleven. Deze clausule is bedoeld om de negatieve impact op de concurrenten van DMA die geen staatssteun hebben ontvangen, te beperken.
            
         
               (688)
            
            
               Op basis van de bovenstaande elementen is de Commissie van mening dat de maatregelen om de concurrentievervalsingen te beperken, voldoende zijn en beantwoorden aan de eisen van de herstructureringsmededeling.
            
         7.   CONCLUSIE
   
   
               (689)
            
            
               De Commissie constateert dat België en Frankrijk onrechtmatig steun ten uitvoer hebben gelegd in de vorm van de sinds 5 oktober 2011 door NBB aan DBB/Belfius toegekende ELA en van de sinds 2 februari 2012 door BdF aan Dexia/DCL toegekende ELA, in strijd met artikel 108, lid 3, VWEU.
            
         
               (690)
            
            
               Op grond van de informatie en de toezeggingen die de Commissie zijn meegedeeld door de Belgische, Franse en Luxemburgse autoriteiten, geeft de Commissie toestemming voor het plan voor een gecontroleerde afwikkeling van Dexia, met inbegrip van de afstoting van DMA met het oog op de oprichting van een ontwikkelingsbank voor de financiering van Franse decentrale overheden en Franse publieke zorginstellingen, alsmede voor de afstoting van DBB/Belfius aan de Belgische Staat en voor het herstructureringsplan van DBB/Belfius.
            
         
               (691)
            
            
               De Commissie beschouwt de steunelementen vervat in het herziene plan voor een gecontroleerde afwikkeling van Dexia en in het herstructureringsplan van DBB/Belfius, alsmede de herstructureringsmaatregelen waarop het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden zag, de deelname van Arcofin aan de herkapitalisatie van Dexia in 2008, de ELA sinds 5 oktober 2011 voor DBB/Belfius en de helft van de ELA van BdF sinds 2 februari 2012 voor Dexia/DCL, de tijdelijke en de definitieve herfinancieringsgarantie voor Dexia NV en DCL, de herkapitalisatie ten faveure van Dexia en DMA, de afstoting van DBB/Belfius ten faveure van Dexia en DBB/Belfius als verenigbaar met de interne markt, op voorwaarde dat België, Frankrijk en Luxemburg erop toezien dat het plan voor een gecontroleerde afwikkeling van Dexia volledig ten uitvoer wordt gelegd (en met name, wat de Franse autoriteiten betreft, de notitie over de volledige afstoting van DMA) en dat België erop toeziet dat het plan voor de herstructurering van DBB/Belfius volledig ten uitvoer wordt gelegd, met inbegrip van alle in de bijlagen I, II en III bij dit besluit vermelde toezeggingen,
            
         HEEFT HET VOLGENDE BESLUIT VASTGESTELD:
   Artikel 1
   1.   Van de bij het besluit van de Commissie van 26 februari 2010 tot goedkeuring onder voorwaarden betreffende steunmaatregel C 9/2009 goedgekeurde steunmaatregelen is misbruik gemaakt door België, Frankrijk en Luxemburg.
   2.   Het besluit van de Commissie van 26 februari betreffende de door België, Frankrijk en Luxemburg ten uitvoer gelegd steunmaatregel C 9/2009 wordt ingetrokken.
   Artikel 2
   1.   De door België, Frankrijk en Luxemburg vóór het besluit van 26 februari 2010 ten uitvoer gelegde staatssteun ten gunste van Dexia ten bedrage van 8,75 miljard EUR — in de vorm van een kapitaalverhoging (met inbegrip van de deelname van Arcofin) en steun ten behoeve van aan een bijzondere waardevermindering onderhevige activa — en ten bedrage van 135 miljard EUR — in de vorm van een garantie en een gegarandeerde operatie voor liquiditeitsondersteuning (Emergency Liquidity Assistance of ELA) -, vormt staatssteun in de zin van artikel 107, lid 1, VWEU.
   2.   De volgende maatregelen die door België, Frankrijk en Luxemburg sinds het besluit van 26 februari 2010 ten behoeve van Dexia ten uitvoer zijn gelegd of worden overwogen, vormen staatssteun in de zin van artikel 107, lid 1, VWEU:
   
               a)
            
            
               de tijdelijke herfinancieringsgarantie (55 miljard EUR) en de definitieve herfinancieringsgarantie (85 miljard EUR) ten behoeve van Dexia NV en DCL;
            
         
               b)
            
            
               de afstoting van DBB/Belfius op 20 oktober 2011 die aan Dexia NV en DBB/Belfius ten goede is gekomen;
            
         
               c)
            
            
               de herkapitalisatie van Dexia NV ten belope van 5,5 miljard EUR;
            
         
               d)
            
            
               de Emergency Liquidity Assistance (ELA) door NBB toegestaan aan DBB/Belfius (in de periode van 5 oktober 2011 tot en met 31 januari 2012, waarbij het maximaal toegestane bedrag […] miljard EUR bedroeg);
            
         
               e)
            
            
               de helft van de Emergency Liquidity Assistance (ELA) door de Banque de France toegestaan aan DCL (sinds 2 februari 2012, waarbij het maximaal toegestane bedrag […] miljard EUR bedroeg);
            
         
               f)
            
            
               de toezegging om NEC en DMA te herkapitaliseren (ten behoeve van deze entiteiten van de nieuwe ontwikkelingsbank);
            
         
               g)
            
            
               de afstoting van DMA ten faveure van Dexia NV en DMA.
            
         3.   De in de leden 1 en 2 bedoelde steunmaatregelen zijn verenigbaar met de interne markt mits de in artikel 3 bedoelde toezeggingen worden nageleefd.
   Artikel 3
   1.   België, Frankrijk en Luxemburg nemen alle in bijlage I bij dit besluit bedoelde toezeggingen volledig en binnen de vastgestelde termijnen in acht.
   2.   België neemt alle in bijlage II bij dit besluit bedoelde toezeggingen volledig en binnen de vastgestelde termijnen in acht.
   3.   Frankrijk neemt alle in bijlage III bij dit besluit bedoelde toezeggingen volledig en binnen de vastgestelde termijnen in acht.
   Artikel 4
   België, Frankrijk en Luxemburg delen de Commissie binnen twee maanden vanaf de kennisgeving van dit besluit mee welke maatregelen zij hebben genomen om hieraan te voldoen.
   Artikel 5
   Dit besluit is gericht tot het Koninkrijk België, de Franse Republiek en het Groothertogdom Luxemburg.
   
      Gedaan te Brussel, 28 december 2012.
      
         
            Voor de Commissie
         
         Joaquín ALMUNIA
         
            Vicevoorzitter
         
      
   
   
      (1)  Met ingang van 1.12.2009 zijn de artikelen 87 en 88 VEG respectievelijk de artikelen 107 en 108 van het Verdrag betreffende de werking van de Europese Unie (hierna „VWEU” genoemd) geworden. De bepalingen in beide Verdragen zijn inhoudelijk identiek. In het kader van dit besluit moeten verwijzingen naar de artikelen 107 en 108 VWEU waar nodig worden begrepen als verwijzingen naar, respectievelijk, de artikelen 87 en 88 VEG. Het VWEU bracht ook bepaalde wijzigingen op het gebied van terminologie met zich mee, zoals de vervanging van „Gemeenschap” door „Europese Unie”, van „gemeenschappelijke markt” door „interne markt” en van „Gerecht van eerste aanleg” door „Gerecht”. In dit besluit wordt de terminologie van het VWEU gebruikt.
   
      (2)  PB C 146 van 12.5.1998, blz. 6, en PB C 210 van 1.9.2006, blz. 12.
   
      (3)  Besluit C(2008) 7388 final.
   
      (4)  In dit besluit worden met „Dexia” of „de groep” Dexia NV en al haar dochterondernemingen bedoeld. De entiteiten die zijn verkocht, zijn hiervan dus uitgesloten vanaf de datum van de verkoop ervan.
   
      (5)  PB C 181 van 4.8.2009, blz. 42.
   
      (6)  PB C 305 van 16.12.2009, blz. 3.
   
      (7)  PB L 274 van 19.10.2010, blz. 54.
   
      (8)  Dit bedrag omvat ook een garantie van de Belgische Staat ten behoeve van de ELA-operatie die NBB ten faveure van Dexia heeft opgezet.
   
      (9)  Deze toezegging werd niet nagekomen bij […] leningen op een steekproef van 299 leningen toegestaan in de periode 31 maart - 30 juni 2010.
   
      (10)  PB C 195 van 19.8.2009, blz. 9.
   
      (11)  Vertrouwelijke informatie
   
      (12)  Dexia Sabadell is een Spaanse bank die gespecialiseerd is in financiering van de publieke sector. Zij is voor 60 % in handen van Dexia Crédit Local (en voor 40 % in handen van Banco Sabadell).
   
      (13)  Nl. een lening van [6,5-7] miljoen EUR die haar was verstrekt door Banco Sabadell, die geen deel uitmaakt van Dexia.
   
      (14)  Punt 1.16.1 van de definitieve versie van het vijfde rapport van de trustee voor Dexia NV van 5.10.2012.
   
      (15)  PB C 38 van 11.2.2012, blz. 12.
   
      (16)  Met onder meer Dexia Insurance Belgium, waarin de dochterondernemingen, merken en distributiekanalen voor verzekeringsproducten (DVV, Corona Direct en DLP) waren ondergebracht.
   
      (17)  In dit besluit wordt met DBB/Belfius de entiteit Dexia Bank België bedoeld tot 29.2.2012, die Belfius is geworden vanaf 1.3.2012, de datum van de officiële naamsverandering van de bank.
   
      (18)  PB C 345 van 13.11.2012, blz. 50.
   
      (19)  PB C 137 van 12.5.2012, blz. 19.
   
      (20)  Besluit 2012/836/EU van de Commissie van 25 juli 2012 betreffende steunmaatregel SA.34440 (12/C) door het Groothertogdom Luxemburg ten uitvoer gelegd met betrekking tot de verkoop van Dexia BIL (PB L 357 van 28.12.2012, blz. 15).
   
      (21)  PB C 345 van 13.11.2012, blz. 4.
   
      (22)  PB C 345 van 13.11.2012, blz. 50.
   
      (23)  PB C 333 van 30.10.2012, blz. 9.
   
      (24)  PB C 352 van 16.11.2012, blz. 5.
   
      (25)  PB L 83 van 27.3.1999, blz. 1.
   
      (26)  PB C 195 van 19.8.2009, blz. 9.
   
      (27)  Deze activiteit omvat ook DMA, een société de crédit foncier (SCF).
   
      (28)  Zie de punten 41 t/m 46 van het besluit tot uitbreiding van de procedure.
   
      (29)  Zie de punten 9 t/m 12 van het besluit tot inleiding van de procedure ten aanzien van DBB/Belfius.
   
      (30)  Zie het plan voor een gecontroleerde afwikkeling van Dexia, partie IV, section A „Description générale de la stratégie proposée”, blz. 97.
   
      (31)  Dit handvest is een gedragscode die de Franse banken en de verenigingen van verenigingen van verkozenen die decentrale overheden in Frankrijk vertegenwoordigen. Het is op 25.6.2010 bevestigd door een circulaire en deelt de leningen in, afhankelijk van de mate waarin zij gestructureerd zijn. Dit handvest kan worden geraadpleegd op de site van het Franse ministerie van Economie, onder:
   http://www.minefe.gouv.fr/fonds_documentaire/archives/dossiersdepresse/091207banques_collectivites.pdf
   
      (32)  Marktaandeel voor het bankbedrijf in 2011 en voor het verzekeringsbedrijf in 2010.
   
      (33)  Of een resterende provisie van 150 miljoen EUR.
   
      (34)  PB C 356 van 6.12.2011, blz. 7. Zie punt 8 van de mededeling.
   
      (35)  CEPCOR = Committee of Evaluation and Prevention of Commercial Risks.
   
      (36)  In de zin van Richtlijn 2004/39/EG van het Europees Parlement en de Raad van 21 april 2004 betreffende markten voor financiële instrumenten, tot wijziging van de Richtlijnen 85/611/EEG en 93/6/EEG van de Raad en van Richtlijn 2000/12/EG van het Europees Parlement en de Raad en houdende intrekking van Richtlijn 93/22/EEG van de Raad (PB L 145 van 30.4.2004, blz. 1).
   
      (37)  Volgens het plan voor de gecontroleerde afwikkeling worden in 2018 voor 1,9 miljard EUR preferente aandelen (B1) omgezet in categorie B3-aandelen (met rechten gelijkwaardig aan die van gewone aandelen).
   
      (38)  CBFA = Commissie voor het Bank-, Financie- en Assurantiewezen.
   
      (39)  Zie overweging 106.
   
      (40)  In de huidige stand van de verplichtingen heeft de portefeuille van de betrokken leningen een boekhoudkundige waarde van 1,2 miljard EUR.
   
      (41)  Zie, wat betreft de methodiek voor de informatie en de verkoop van alle afstotingsoperaties, overweging 84 van dit besluit.
   
      (42)  Onderstreping toegevoegd.
   
      (43)  Punt 24 van de notitie met als titel „Note des autorités françaises à la Commission Européenne”, die bedoeld was als Présentation de l’adossement de DMA à l’État, à la Caisse des Dépôts et Consignations et à La Banque Postale (presentatie van de koppeling van DMA aan de Staat, CDC en LBP), die in eerste instantie alleen door de Franse autoriteiten en nadien op 14.12.2012 door de drie betrokken lidstaten gezamenlijk was ingediend.
   
      (44)  Punt 25 van de notitie betreffende de afstotingsoperatie voor DMA.
   
      (45)  Punt 26 van de notitie betreffende de afstotingsoperatie voor DMA.
   
      (46)  Punt 27 van de notitie betreffende de afstotingsoperatie voor DMA.
   
      (47)  Deze elementen zijn door de Franse autoriteiten aangemeld en zijn afkomstig van de werkzaamheden van de Direction des Etudes van DCL.
   
      (48)  Op basis van de behoeften inzake desensibilisering en de hoogte van de op de nieuwe productie berekende marges is de bank tot de conclusie gekomen dat een jaarproductie van 1 miljard EUR gedurende vijf jaar nodig is om 80 % van de gevoelige leningen te desensibiliseren.
   
      (49)  Gedurende een periode van maximaal zes maanden vanaf de closing.
   
      (50)  Gedurende een periode van maximaal drie maanden vanaf de closing.
   
      (51)  Volgens de toezichtsregels moet voor het surdimensionement van sociétés de crédit foncier een ratio worden berekend die overeenstemt met de totale vemogensbestanddelen (cover pool) en de schulden die het privilège légal genieten. Deze ratio moet ten minste 102 % bedragen. De ratingbureaus kunnen echter een niveau van surdimensionement eisen dat hoger ligt dan volgens de toezichtsregels vereist is. Deze eis hangt af van de methodiek die ieder ratingsbureau hanteert (kwaliteit van de cover pool, rating van de sponsor, verschil in looptijd tussen actief en passief enz.) en kan in de tijd variëren. DMA heeft toegezegd om deze ratio op een niveau van ten minste 105 % te houden.
   
      (52)  Wet nr. 2011-1416 van 2 november 2011 tot wijziging van de begroting 2011 (Journal officiel de la République française (JORF) nr. 255 van 3.11.2011) machtigt de Franse minister van Economische Zaken om aan de ondernemingen die DMA verkopen (Dexia SA et DCL) een garantie af te geven „voor de verplichtingen die, met zijn toestemming, zijn aangegaan ten aanzien van de activa opgenomen op de balans van DMA op het tijdstip van de overdracht door DCL van méér dan haar meerderheid van het kapitaal van die onderneming”. Deze garantie zou worden toegekend voor een uitstaand bedrag aan activa van maximaal 10 miljard EUR en zou worden uitgewonnen na toepassing van een eigen bijdrage van 500 miljoen EUR, ten belope van maximaal 70 % van de uit hoofde van die toezeggingen verschuldigde bedragen en een totaalbedrag van 6,65 miljard EUR. Voor deze tegengarantie van de Staat zou DCL een vergoeding van 10 miljoen EUR per jaar betalen.
   
      (53)  Termsheet des declarations et garanties à consentir, versie van 13.10.2012, blz. 11.
   
      (54)  Ibidem.
   
   
      (55)  Zie punt 112 van de notitie betreffende de afstotingsoperatie voor DMA, blz. 25.
   
      (56)  Het acceptatiebeleid van DMA is bedoeld om het risico van de leningen die op haar balans komen, te beperken. Een voorbeeld: een lening die de in de overwegingen (223) en (224) vermelde toezeggingen in acht neemt, voldoet misschien toch niet aan het acceptatiebeleid van DMA indien de totale uitzettingen van DMA op de betrokken cliënt te groot worden geacht, of indien de totale schuldpositie van de betrokken cliënt een bepaald percentage van de inkomsten van die cliënt overschrijdt.
   
      (57)  Bijlage VII bij de aanmelding van 14.12.2012.
   
      (58)  Meegedeeld als bijlage VII bij de aanmelding van 14.12.2012.
   
      (59)  Volgens de Belgische autoriteiten.
   
      (60)  De terugbetaling van unsecured funding krijgt voorrang op de terugbetaling van secured funding.
   
      (61)  308 miljoen EUR bijzondere baten, waaronder de meerwaarde door het inkopen van achtergestelde obligaties en de kosten van de risicoafbouw.
   
      (62)  Marktaandeel voor het bankbedrijf in 2011 en voor het verzekeringsbedrijf in 2010.
   
      (63)  Tot 2016 wordt geen dividend uitgekeerd aan de aandeelhouders.
   
      (64)  PSI = Private Sector Involvement.
   
      (65)  PMG = Portfolio Management Group; DIS = Dexia Insurance Services; ALM = Asset Liability Management.
   
      (66)  Op 2.3.2012 bedroeg de brutoblootstelling van DBB op de Dexia-groep [10-30] miljard EUR, waarvan [10-20] miljard EUR door DCL uitgegeven obligaties met een staatsgarantie en [10-20] miljard EUR secured en unsecured leningen aan diverse entiteiten van de Dexia-groep. Rekening houdende met de gestelde zekerheden en de leningtransacties, bedroeg de resterende nettokredietvordering ongeveer [5-10] miljard EUR.
   
      (67)  De nadere toezeggingen zijn als bijlage II aan dit besluit gehecht.
   
      (68)  Op 20.2.2012 is uitzonderlijk een ELA toegekend.
   
      (69)  Volgens Dexia had zij sinds de aanvang van het herstructureringsplan een portefeuille obligaties ter waarde van 51,5 miljard EUR verkocht (stand per 30.6.2011), waarmee zij uitkwam boven de doelstelling van 30 miljard EUR die zij, volgens punt 13n van de toezeggingen, moest halen in 2010/2011. Alles samen bezien, heeft Dexia in de periode 2010-2011 de minimale doelstelling gehaald inzake afstotingen op haar obligatieportefeuille waartoe zij zich had verbonden, in overeenstemming met de toezeggingen van het besluit inzake goedkeuring onder voorwaarden, voor de periode 2010-2014.
   
      (70)  10 miljard EUR in 2010 (tegenover de toegestane 15 miljard EUR) en 7,6 miljard EUR in 2011 (tegenover de toegestane 18 miljard EUR).
   
      (71)  Zie punt 283 van het besluit tot uitbreiding van de procedure.
   
      (72)  Note des autorités françaises à la Commission européenne du 4 décembre 2012 concernant l’opération DMA. Deze notitie is vervolgens (op 14.11.2012) gezamenlijk aangemeld door de drie betrokken lidstaten (zie overweging 151 en de voetnoten 42 t/m 45).
   
      (73)  Vragen geformuleerd in de punten 198, 223, 297-298, 299, 305-306, en 307 van het besluit tot uitbreiding van de procedure.
   
      (74)  Als antwoord op de vragen die de Commissie in punt 257 van het besluit tot uitbreiding van de procedure formuleerde.
   
      (75)  Dit zou een antwoord kunnen zijn op de twijfel van de Commissie in punt 259 van het besluit tot uitbreiding van de procedure, dat Dexia — in een basisscenario — te maken zou krijgen met een tekort aan toetsingsvermogen van ongeveer 0,5 miljard EUR. Wat betreft de vraag of het bedrag van de herkapitalisatie van Dexia tot het strikt noodzakelijke minimum beperkt was om de prudentiële ratio’s van de entiteiten van de Dexia-groep te kunnen handhaven, verwijst de bank naar de onderdelen IV.B.3 en V.B.2.d) van het herziene plan voor een gecontroleerde afwikkeling.
   
      (76)  Wat betreft de vragen van de Commissie (punt 261 van het besluit tot uitbreiding van de procedure) naar de motieven van Dexia voor de keuze voor de plaatsing van korte schuld, verwijst de bank naar de bepalingen voor de plaatsing van de schuld die, in samenspraak met de centrale banken, zijn gewijzigd in het herziene plan voor een gecontroleerde afwikkeling (onderdeel V.B.2.a). Wat betreft de opmerkingen van de Commissie over de strategie van Dexia in het kader van de afbouw van haar derivatenposities als gevolg van de inkrimping van de balansomvang van de groep en de afstoting van entiteiten (punt 262 van het besluit tot uitbreiding van de procedure), verwijst Dexia naar de presentatie over de derivaten die de Commissie in september 2012 is verschaft.
   
      (77)  Arrest van 19 oktober 2005, zaak T-324/00, CDA Datenträger Albrechts GmbH/Commissie, Jurispr. 2005, blz. II-4309, punt 93.
   
      (78)  Arrest van 8 mei 2003, gevoegde zaken C-328/99 en C-399/00, Italië en SIM 2 Multimedia SpA/Commissie, Jurispr. 2003, blz. I-4035. Zie ook Besluit 2012/836/EU van de Commissie van 25 juli 2012 betreffende steunmaatregel SA.34440 ten uitvoer gelegd met betrekking tot de verkoop van Dexia BIL, de overwegingen 44, 71 en 86 e.v.
   
      (79)  PB C 270 van 25.10.2008, blz. 8.
   
      (80)  Besluit van de Commissie van 5 december 2007 betreffende steunmaatregel NN 70/07 — Rescue aid to Northern Rock (PB C 43 van 16.2.2008, blz. 1).
   
      (81)  Zie overweging 314.
   
      (82)  Zie de overwegingen 415 en 418.
   
      (83)  De Commissie herhaalt dat de partijen bij de afstotingsoperatie van DMA nadien hebben afgezien van: 1) de stop-loss-garantie en 2) de garantie op de „gevoelige leningen” van Dexia NV en DCL ten faveure van DMA, alsmede van 3) de tegengaranties van de Franse Staat voor de verplichtingen van Dexia NV en DCL uit hoofde van de gevoelige leningen aan de activazijde van DMA, en 4) een verlenging van de herfinancieringsgarantie van de betrokken lidstaten voor de middellange obligaties van DCL voor een obligatieprogramma […] (zie overweging 213).
   
      (84)  Arrest van 16 mei 2002, zaak C-482/99, Frankrijk/Commissie („Stardust Marine”), Jurispr. blz. I-4397, punt 37.
   
      (85)  Beschikking 2009/610/EG van de Commissie van 2 juli 2008 betreffende de maatregelen C 16/04 (ex NN 29/04, CP 71/02 en CP 133/05) die door Griekenland ten behoeve van Hellenic Shipyards ten uitvoer zijn gelegd (PB L 225 van 27.8.2009, blz. 104).
   
      (86)  Opmerkingen van de Belgische, Franse en Luxemburgse autoriteiten bij de besluiten van 31 mei 2012 en 6 juni 2012 tot uitbreiding van de formele onderzoeksprocedure.
   
      (87)  Zie de overwegingen 6 t/m 12.
   
      (88)  Zie overweging 80.
   
      (89)  Zie onderdeel 3.2.3, de overwegingen 314 t/m 317.
   
      (90)  In punt 80 van het besluit tot tijdelijke goedkeuring is bepaald: „Dit soort aanpassing van de herstructureringsvoorwaarden, gecombineerd met het feit dat de bank het moeilijk heeft om het herstructureringsplan ten uitvoer te leggen (zie onderdeel 1.2.2, de overwegingen 10, 11 en 12, met betrekking tot de tekortkomingen die werden vastgesteld bij de correcte tenuitvoerlegging van de toezeggingen uit het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden), verantwoordt de inleiding van een nieuwe onderzoeksprocedure […].”.
   In de punten 317 en 318 van het besluit tot uitbreiding van de procedure is bepaald:
   
      „Bij het onderzoek van de steun die de betrokken lidstaten overwegen te verlenen voor de gecontroleerde afwikkeling van Dexia, dient dus rekening te worden gehouden met de maatregelen die al zijn verleend, die in het besluit tot goedkeuring onder voorwaarden van 26 februari 2010 als steun zijn aangemerkt en waarvan de verenigbaarheid met de interne markt ter discussie is gesteld.”.
   
   
      (91)  Op 3 april 2012 deed de Commissie België een besluit toekomen (hierna „het besluit van 3 april 2012” genoemd) waarmee de formele onderzoeksprocedure van artikel 108, lid 2, VWEU werd ingeleid ten aanzien van mogelijke financiële steun voor erkende financiële coöperaties als gevolg van een garantie van de Belgische Staat (steunmaatregel SA.33927 — Garantieregeling ter bescherming van de aandelen van individuele leden van financiële coöperaties). In datzelfde besluit werd België, krachtens artikel 11 van de procedureverordening, gelast de tenuitvoerlegging op te schorten van de garantieregeling voor de aandelen van natuurlijke personen die vennoot zijn van erkende financiële coöperaties.
   
      (92)  Zie punt 45 van het besluit van 3 april 2012.
   
      (93)  http://www.minfin.fgov.be/portail2/nl/downloads/composition/mp-fonds.pdf
   
      (94)  Onderstreping toegevoegd.
   
      (95)  http://www.fondsspecialdeprotection.be/nl/Intro.htm
   
      (96)  http://www.groeparco.be/news/be-nl/150/detail/item/1615/navigationcats/544
   
      (97)  Belgisch Staatsblad van 21.4.2009, 2e editie, N. 2009-1426 [C - 2009/03147], beschikbaar onder: http://www.ejustice.just.fgov.be/mopdf/2009/04/21_1.pdf
   
      (98)  Zie het persbericht van de Groep ARCO van 6.10.2011, beschikbaar onder:
   http://actua.groeparco.be/news/be-fr/0/detail/14
   
      (99)  Onderstreping toegevoegd. Zie blz. 116, 216-217 en 318 van het Verslag van 23 maart 2012 van de Bijzondere commissie die ermee wordt belast de omstandigheden te onderzoeken die hebben geleid tot de ontmanteling van de NV Dexia, beschikbaar onder:
   http://www.dekamer.be/kvvcr/pdf_sections/comm/dexia/53K1862002.pdf
   
      (100)  Artikel „Europa schorst federale Arco-steun” in de krant De Tijd van 26.1.2012.
   Artikel beschikbaar op volgend internetadres:
   http://www.tijd.be/nieuws/ondernemingen_financien/Europa_schorst_federale_Arco_steun.9152552-3095.art
   (onderstreping toegevoegd).
   
      (101)  Artikel „La garantie aux coopérateurs d’Arco suspendue” in de krant L’Echo van 27.1.2012, beschikbaar op volgend internetadres:
   http://www.lecho.be/actualite/entreprises_finance/La_garantie_aux_cooperateurs_d'_Arco_suspendue.9152559-3031.art?ckc=1
   
      (102)  Beknopt verslag, Plenumvergadering van woensdag 28.3.2012 — voormiddag, blz. 20 (interventie van Peter Dedecker); zie de website van de Belgische Kamer van Volksvertegenwoordigers onder: http://www.dekamer.be/doc/PCRA/pdf/53/ap079.pdf
   (onderstreping toegevoegd).
   
      (103)  Zie de overwegingen 397 t/m 402.
   
      (104)  Zie de overwegingen 46 t/m 51.
   
      (105)  Zie overweging 128.
   
      (106)  Zie punt 69.
   
      (107)  Zie punt 46.
   
      (108)  Zie punt 53.
   
      (109)  Zie punt 45.
   
      (110)  Zie de punten 24 t/m 27.
   
      (111)  Zie punt 13.
   
      (112)  Mededeling van de Commissie „De toepassing van de staatssteunregels op maatregelen in het kader van de huidige wereldwijde financiële crisis genomen met betrekking tot financiële instellingen” (PB C 270 van 25.10.2008, blz. 8).
   
      (113)  Zie voetnoot 78.
   
      (114)  Zie voetnoot 79.
   
      (115)  Onderstreping toegevoegd.
   
      (116)  Onderstreping toegevoegd.
   
      (117)  Zie overweging 315.
   
      (118)  Zie de overwegingen 313 en 426.
   
      (119)  Zie overweging 414.
   
      (120)  Zie de NBB-website: http://www.nbb.be
   
      (121)  P/E = Price/Earnings (koers/winst).
   
      (122)  P/TBV = Price/Tangible Book Value (koers/materiële boekwaarde).
   
      (123)  Zie punt 65 van het besluit tot inleiding van de procedure ten aanzien van de verkoop van DBB/Belfius.
   
      (124)  Zie de punten 16 en 98 van het besluit tot tijdelijke goedkeuring.
   
      (125)  Zie punt 151 van het besluit tot uitbreiding van de procedure.
   
      (126)  Arrest van 15 september 1998, zaak T-11/95, BP Chemicals Limited/Commissie, Jurispr. 1998, blz. II-3235, punten 170 en 171.
   
      (127)  Zie onderdeel 2.2.6 „De herkapitalisatie”, de overwegingen 96 t/m 102.
   
      (128)  Zie de punten 177, 212, 215, 218, 219, 222 en 225 van het besluit tot uitbreiding van de procedure.
   
      (129)  Zie de punten 51 t/m 54 van hun opmerkingen van 2.7.2012.
   
      (130)  Zie onderdeel III-2, blz. 5 van haar opmerkingen.
   
      (131)  Zie punt 66 van de notitie.
   
      (132)  Zie de punten 51 t/m 54 van hun opmerkingen van 2.7.2012.
   
      (133)  Zie punt 66 van de notitie. Volgens onderdeel III-2 (blz. 5) van de opmerkingen van Dexia bij het besluit tot tijdelijke goedkeuring, het besluit tot uitbreiding van de procedure, het besluit betreffende de eerste verlenging van de garantie, het besluit betreffende de verhoging van het garantieplafond en het besluit betreffende de tweede verlenging van de garantie, waar Dexia met betrekking tot „de vragen van de Commissie bij de nieuwe crédit foncier-structuur van de Commissie” verwijst naar de notitie van de Franse autoriteiten van 4.12.2012 betreffende de DMA-operatie.
   
      (134)  Arrest van 23 april 1991, zaak C-41/90, Klaus Höfner en Fritz Elser/Macrotron GmbH, Jurispr. 1991, blz. I-1979, punt 21, en arrest van 17 februari 1993, gevoegde zaken C-159/91 en C-160/91, Christian Poucet/Assurances générales de France en Caisse mutuelle régionale du Languedoc-Roussillon, Jurispr. 1993, blz. I-637, punt 17.
   
      (135)  Arrest van 16 december 2010, zaak C-480/09 P, AceaElectrabel Produzione SpA/Commissie, Jurispr. 2010, blz. I-13355, punten 47 t/m 55, en arrest van 10 januari 2006, zaak C-222/04, Ministero dell’Economia e delle Finanze/Cassa di Risparmio di Firenze SpA e.a., Jurispr. 2006, blz. I-289, punt 112.
   
      (136)  Zie punt 28 van de aanmelding van de afstotingsoperatie voor DMA.
   
      (137)  Punt 66 van de notitie betreffende de afstotingsoperatie voor DMA.
   
      (138)  Zie punt 111 van de notitie betreffende de afstotingsoperatie voor DMA.
   
      (139)  Punt 110, tweede zin, van de notitie betreffende de afstotingsoperatie voor DMA en het inleidende kopje van onderdeel 4.3 luiden als volgt: „Hoe dan ook, biedt de kwalificatie als ontwikkelingsbank ruimte voor een verlaagd rendabiliteitsniveau. 4.3 De kwalificatie als ontwikkelingsbank biedt ruimte voor een verlaagd rendabiliteitsniveau.”.
   
      (140)  In hun opmerkingen bij het besluit tot uitbreiding van de procedure en bij het besluit betreffende de verhoging van het garantieplafond.
   
      (141)  Zie de punten 32, 42, 58, 79, 92, 95, 100, 110, 111, 113, 122 en 125, en voetnoot 38 van de notitie betreffende de afstotingsoperatie voor DMA.
   
      (142)  Zie de punten 82, 88, 92, 113, 114 („[…] de algemene rendabiliteit van DMA, NEC en JV […]”), 118, 122 et 125 („[…] de activiteit die zal worden uitgeoefend door DMA, NEC en JV.”.), alsmede de kopjes van de onderdelen 3.3 en 4.2 van de notitie betreffende de afstotingsoperatie voor DMA.
   
      (143)  Zie de punten 6, 7 en 8 van de toezeggingen.
   
      (144)  Zie punt 7 van de toezeggingen.
   
      (145)  Arrest van 16 mei 2002, zaak C-482/99, Frankrijk/Commissie („Stardust Marine”), Jurispr. 2002, blz. I-4397, de punten 52, 55 en 56.
   
      (146)  Arrest-Stardust Marine, de punten 56 en 57:
   
      
                  „(56)
               
               
                  Ook andere aanwijzingen kunnen in voorkomend geval relevant zijn om een door een openbaar bedrijf genomen steunmaatregel aan de staat te kunnen toerekenen, zoals met name het feit dat het bedrijf deel uitmaakt van de structuur van de openbare administratie, de aard van zijn activiteiten en het feit dat het bedrijf bij het verrichten van deze activiteiten op de markt normaal concurreert met particuliere marktdeelnemers, het juridische statuut van het bedrijf — of het publiek recht van toepassing is dan wel het algemene vennootschapsrecht —, de mate waarin de overheid toezicht op het beheer van het bedrijf uitoefent, of elke andere aanwijzing waaruit in het concrete geval blijkt dat de overheid bij de vaststelling van een maatregel is betrokken of dat het onwaarschijnlijk is dat zij hierbij niet betrokken is, mede gelet op de omvang van deze maatregel, op de inhoud ervan of op de eraan verbonden voorwaarden.
               
            
                  (57)
               
               
                  De omstandigheid dat een openbaar bedrijf in de vorm van een gemeenrechtelijke kapitaalvennootschap is opgericht kan, gelet op de autonomie die het aan deze rechtsvorm kan ontlenen, […] nog geen reden zijn om uit te sluiten dat een steunmaatregel van een dergelijke vennootschap aan de staat kan worden toegerekend (zie in die zin arrest van 21 maart 1991, Italië/Commissie, C-305/89, reeds aangehaald, punt 13). Gelet op de bestaande controle en de daarmee verband houdende reële mogelijkheid om een dominerende invloed uit te oefenen, kan namelijk niet zonder meer worden uitgesloten dat een door een dergelijke vennootschap genomen maatregel aan de staat kan worden toegerekend, en dus evenmin dat de verdragsregels inzake staatssteun worden ontdoken, wat niet wegneemt dat de rechtsvorm van het openbare bedrijf als zodanig, naast andere elementen, een relevante aanwijzing vormt op basis waarvan in een concreet geval kan worden vastgesteld dat de staat bij de steunmaatregel is betrokken.”.
               
            
   
      (147)  In het arrest-Air France waren deze elementen voldoende om CDC aan te merken als een instelling van de openbare sector waarvan de handelwijze aan de Franse Staat is toe te rekenen (zie met name de punten 58 t/m 61 van het arrest van 12 december 1996, zaak T-358/94, Compagnie nationale Air France/Commissie, Jurispr. 1996, blz. II-2109).
   
      (148)  Wet nr. 2008-776 van 4 augustus 2008, JORF van 5.8.2008.
   
      (149)  Het kapitaal en de stemrechten bij La Poste zijn voor 77,1 % in handen van de Staat en voor 22,9 % van CDC (stand per 6.4.2012).
   
      (150)  Loi no83-675 du 26 juillet 1983 relative à la démocratisation du secteur public, gewijzigd door loi no 2010-123 du 9 février 2010 relative à l’entreprise publique La Poste et aux activités postales, JORF nr. 34 van 10.2.2010, blz. 2321.
   
      (151)  Namelijk in zijn hoedanigheid van […].
   
      (152)  Plan voor de gecontroleerde afwikkeling van Dexia, blz. 150.
   
      (153)  Zie de punten 188 e.v. van het besluit tot uitbreiding van de procedure.
   
      (154)  Zie punt 42 van de opmerkingen van de betrokken lidstaten bij het besluit tot uitbreiding van de procedure en bij het besluit betreffende de verhoging van het garantieplafond.
   
      (155)  PB C 356 van 6.12.2011, blz. 7, punt 3.
   
      (156)  PB C 195 van 19.8.2009, blz. 9.
   
      (157)  Punt 7 van de aanmelding van de ELA: „Moreover, the Belgian autorities’ position is that the ELA from NBB to DBB does not relate to the Dexia restructuring plan as such and, that in any event, no commitments should be imposed or maintained on DBB” (onderstreping toegevoegd).
   
      (158)  Zie hoofdstuk E, punt 30, blz. 8 van de aanmelding van de ELA door België van 21.10.2011:
   
      
                  
                     „E.
                  
               
               
                  The NBB’s ELA to DBB is in line with the 2010 restructuring plan.
               
            
                  
                     30.
                  
               
               
                  
                     Given that the ELA operation is necessary, […] in order to preserve financial stability, to secure DBB’s viability and to maintain effective competition in the markets, it is within the Commission’s powers, pursuant to the Commitments annexed to the Commission’s decision of 26 February 2010, to authorise any relevant amendments
                     
                     […] to the restructuring plan, caused by the ELA provided by NBB to DBB”
                     . (onderstreping toegevoegd)
               
            
   
      (159)  Zie ook hoofdstuk B en onderdeel 1 op blz. 83 van de aanmelding van het plan voor een gecontroleerde afwikkeling van Dexia, met als titels „Description des aides accordées à Dexia dans le cadre du plan de résolution ordonnée” en „Emergency Liquidity Assistance („ELA”) accordée par la BNB”.
   
      (160)  Zie punt 32 van de opmerkingen, blz. 11.
   
      (161)  Zie punt 33 van de opmerkingen, blz. 11.
   
      (162)  Zie punt 39 van de opmerkingen, blz. 13.
   
      (163)  Zie punt 34 van de opmerkingen, blz. 12: „De enige reden om de ELA’s als onderdeel van het plan voor een gecontroleerde afwikkeling van Dexia te beschouwen, zou een kwalificatie daarvan als staatssteun zijn”.
   
      (164)  De verkoop van DBB/Belfius vond plaats op 20.10.2011, terwijl de ELA voor DBB/Belfius begin 2012 fors is verminderd en per 1.2.2012 is afgelopen.
   
      (165)  Bij deze uitzettingen ging het om: [2,5-7,5] miljard EUR effecten; [2,5-7,5] miljard EUR PWB-leningen; [10-15] miljard EUR andere uitzettingen (waaronder met name leningen aan retailcliënten).
   
      (166)  RBS = Residential Mortgage-Backed Securities.
   
      (167)  EBA = Europese Bank Autoriteit.
   
      (168)  Zie de punten 43 t/m 50 van de bankenmededeling. Om een dergelijke gecontroleerde exit te bewerkstelligen kan liquidatiesteun als verenigbaar met de interne markt worden gezien wanneer de steun om redenen van financiële stabiliteit bijvoorbeeld nodig is voor een tijdelijke herkapitalisatie van een overbruggingsbank of -structuur of om aan de vorderingen van bepaalde soorten crediteuren te kunnen voldoen. Voor voorbeelden van dit soort steunmaatregelen en van de voorwaarden waarop deze als verenigbaar zijn aangemerkt, zie het besluit van de Commissie van 1 oktober 2008 betreffende steunmaatregel NN 41/08 — Verenigd Koninkrijk — Rescue aid to Bradford & Bingley (PB C 290 van 13.11.2008, blz. 2) en dat van 5 november 2008 betreffende steunmaatregel NN 39/08 — Denemarken — Støtte til afvikling af Roskilde Bank Bank (PB C 12 van 17.1.2009, blz. 3).
   
      (169)  Zie het besluit van de Commissie van 1 oktober 2008 betreffende steunmaatregel NN 41/08 — Verenigd Koninkrijk — Rescue aid to Bradford & Bingley (PB C 290 van 13.11.2008, blz. 2) en het besluit van de Commissie van 6 juni 2011 betreffende steunmaatregel SA.32634 — Denemarken — Rescue aid to Amagerbanken (PB C 225 van 30.7.2011, blz. 2), punt 52.7.
   
      (170)  Zie punt 48 van de bankenmededeling.
   
      (171)  Zie punt 46 van de bankenmededeling.
   
      (172)  Zie punt 47 van de bankenmededeling.
   
      (173)  Het gaat om DBB, RBCD, Dexia BIL, Dexia Habitat en DKB Polska.
   
      (174)  Het gaat om:
   
               —
            
            
               de afstoting van DAM, van de deelneming van Dexia in Popular Banca Privada en Sofaxis vóór 31.12.2013;
            
         
               —
            
            
               de afstoting (of de afbouw) van Dexia Région Bail, Dexia Bail, Dexia LLD et Dexia Flobail vóór 31.12.2014;
            
         
               —
            
            
               de afstoting van de (directe of indirecte) deelneming van Dexia in Dexia Israel uiterlijk twaalf maanden na een definitieve en in kracht van gewijsde gegane uitspraak over de verschillende rechtsgedingen tegen Dexia Israel en haar aandeelhouder DCL;
            
         
               —
            
            
               de afbouw van Crediop vóór 31.12.2013.
            
         
      (175)  Volgens de financiële prognoses zou het liquidatieoverschot in 2020 moeten uitkomen op [0-5] miljard EUR. Welnu, aangezien de uitkeringen bij liquidatie prioritair zouden worden toegewezen aan de Staten voor het bedrag van de intekenprijs ([5-10] miljard EUR vóór 2018 en nadien [0-5] miljard EUR volgens het conversieplan), bovenop het liquidatieoverschot, zou de netto boekhoudkundige waarde van de groep, zoals die in de prognoses wordt genoemd ([5-10] miljard EUR in 2020), niet voldoende zijn opdat de houders van gewone aandelen een eventueel saldo zouden kunnen ontvangen.
   
      (176)  Volgens de financiële prognoses zouden de houders van gewone aandelen alleen dividend kunnen ontvangen ingeval het uit te keren jaarlijkse dividend meer dan [400-500] miljoen EUR zou bedragen (en [200-300] miljoen EUR nà 2018 indien de aandelen-B1 of B2 daadwerkelijk in aandelen-B3 zouden worden geconverteerd). Welnu, het plan voor een gecontroleerde afwikkeling van de groep rekent niet met winst vóór 2018 en de winst zou in 2020 ten hoogste [50-100] miljoen EUR bedragen.
   
      (177)  De door de bank verschafte cash collateral wordt vergoed tegen eendaags interbancaire rentetarief (Eonia). Aangezien het Eonia-tarief lager ligt dan de driemaands Euribor, levert dit een negatieve marge op dit actief op.
   
      (178)  De gevoeligheid van de derivatenportefeuille bedraagt ongeveer [50-250] miljoen EUR per basispunt. De daling met 100 basispunten van de tienjaars swaprente tussen juni en oktober 2011 resulteerde dus in een stijging met meer dan [0-25] miljard EUR van de aan tegenpartijen te storten cash collateral. Deze gevoeligheid is echter niet stabiel en wordt ook beïnvloed door andere factoren, zoals de fluctuaties van de rentecurve.
   
      (179)  [0-5] miljard EUR per 1.3.2012.
   
      (180)  Zie punt 24 van de mededeling van de Commissie betreffende de toepassing van de staatssteunregels van de Europese Unie op voor het verrichten van diensten van algemeen economisch belang verleende compensatie (PB C 8 van 11.1.2012, blz. 4): „In vele andere lidstaten bieden ziekenhuizen en andere zorgaanbieders hun diensten aan tegen betaling, hetzij rechtstreeks door patiënten hetzij door hun verzekering. In die systemen speelt er een zekere mate van concurrentie tussen ziekenhuizen wat betreft het aanbieden van zorgdiensten. Waar dit het geval is, is het enkele feit dat een zorgdienst wordt verricht door een publiek ziekenhuis, niet voldoende om de activiteit als niet-economisch aan te merken.”.
   
      (181)  Besluit van 27 februari 2002 betreffende steunmaatregel N 543/2001 — Ierland — Fiscale afschrijving voor ziekenhuizen, (in de authentieke taal) beschikbaar onder: http://ec.europa.eu/competition/state_aid/cases/135870/135870_435761_20_2.pdf (de punten 10, 17 en 19).
   
      (182)  Van een grootteorde van 30 % vóór het begin van de crisis.
   
      (183)  CDC heeft in 2012 een bedrag van 5 miljard EUR uitgetrokken om deze financieringskloof te verhelpen. Dit bedrag dat werd uitgetrokken, werd aangeboden tegen een tarief van Euribor plus 320 basispunten en de ramingen laten zien dat het aanbod drie- tot vijfmaal overingetekend was. De lidstaat heeft dus aangegeven dat het evenwichtstarief hoger lag.
   
      (184)  Haar core tier 1-vermogen (volgens Bazel III) zou in 2017 uitkomen op [20-30]%.
   
      (185)  Bijlage VII bij de aanmelding.
   
      BIJLAGE I
      
         HERZIEN PLAN VOOR DE GECONTROLEERDE AFWIKKELING VAN DEXIA. TOEZEGGINGEN VAN DE BETROKKEN LIDSTATEN
      
      
         Inleiding
      
      
               
                  1.
               
               
                  Het Koninkrijk België, de Franse Republiek en het Groothertogdom Luxemburg („de Staten”) zullen zich ervan vergewissen dat dit plan van 14 december 2012 voor de gecontroleerde afwikkeling voor Dexia NV en voor haar dochterondernemingen voor zolang zij daarover gezamenlijke of uitsluitende zeggenschap heeft („de dochterondernemingen” en, tezamen met Dexia NV, „Dexia”) (1), alsmede deze toezeggingen („de toezeggingen”) onverkort ten uitvoer worden gelegd. Tenzij anders bepaald, blijven de hierna volgende toezeggingen gelden totdat de activa van Dexia volledig zijn afgeschreven. In het geval van tegenstrijdigheden tussen de bepalingen van het plan voor een gecontroleerde afwikkelingen en deze toezeggingen, prevaleren deze toezeggingen.
               
            
               
                  2.
               
               
                  Deze brief met toezeggingen wordt op verzoek van de Commissie meegedeeld, op basis van overleg gevoerd en documenten uitgewisseld tussen de Commissie en de Staten, met als uitsluitende doel de Commissie in staat te stellen een besluit vast te stellen („het besluit”) tot goedkeuring van de aan Dexia verleende steun in de zaken SA.33760, SA.33763, SA.33764, SA.30521, SA.26653, SA. 34928, SA. 34925 en SA.34927.
               
            
         Toezeggingen op gedragsgebied
      
      
               
                  3.
               
               
                  Dexia zal geen maatschappelijk kapitaal verwerven van andere kredietinstellingen of beleggingsondernemingen (in de zin van Richtlijn 2004/39/EG van het Europees Parlement en de Raad van 21 april 2004 betreffende markten voor financiële instrumenten) of verzekeringsondernemingen, tenzij na toestemming van de Commissie.
                  De bovenstaande toezegging staat er niet aan in de weg dat Dexia, na voorafgaande toestemming van de Commissie, een belang verwerft in ruil voor een inbreng van deelnemingen of activiteiten die plaatsvindt in het kader van een verkooptransactie voor of de samenvoeging (door fusie of inbreng) van activa of activiteiten, voor zover Dexia in dat geval met dat belang geen uitsluitende of gezamenlijke zeggenschap verwerft over de entiteit waarin het belang wordt ingebracht of die uit de fusie ontstaat.
                  In afwijking op de voorgaande alinea’s kan Dexia een minderheidsbelang van 40 % verwerven in Dexia Sabadell (met het oog op de afbouw van die bank) nadat Banco Sabadell haar putoptie heeft uitgeoefend, aangezien deze acquisitie nog niet heeft plaatsgevonden op het tijdstip van deze toezeggingen.
               
            
               
                  4.
               
               
                  Afgezien van de toezeggingen die Dexia op het tijdstip van het besluit reeds heeft gedaan ten aanzien van Dexia Région Bail, Dexia Flobail, Dexia Bail en Dexia LLD, verbindt zij zich ertoe om geen nieuwe intragroepsfunding te verlenen (d.w.z. een bedrag dat hoger ligt dan de intragroepsfunding zoals die op het tijdstip van het besluit bestaat) aan de overeenkomstig punt 10.a (i)-(x) af te stoten entiteiten (ring-fencing). Deze toezegging geldt onverminderd de wettelijke verplichtingen voor Dexia, als aandeelhouder van de betrokken entiteiten, en haar verplichting om de levensvatbaarheid van Dexia Israel en DAM, overeenkomstig punt 10.d, in stand te houden. Ingeval de tenuitvoerlegging van deze verplichting de toekenning van nieuwe funding aan de betrokken entiteiten noodzakelijk maakt, stelt Dexia de Commissie daarvan vooraf in kennis.
               
            
               
                  5.
               
               
                  Dexia pakt in commerciële advertenties tegenover derden niet uit met haar status van bank die een garantie of andere steun van de Staten geniet ten behoeve van bepaalde van haar verplichtingen, afgezien van „derden begunstigden” in de zin van de waarborgovereenkomst, en maakt geen gebruik van de garantie voor zuivere arbitragetransacties.
               
            
               
                  6.
               
               
                  Zoals aangegeven in het plan voor een gecontroleerde afwikkeling:
                  
                              a.
                           
                           
                              beklemtonen de betrokken Staten dat de kenmerken van de preferente aandelen tot de feitelijke onmogelijkheid leiden om enig dividend uit te keren over gewone aandelen, omdat de vooruitzichten op uitkeerbare winsten van Dexia voor de duur van het plan lager liggen dan het bedrag van het voorkeursdividend van 8 % dat de Belgische en de Franse Staat toekomt.
                           
                        
                              b)
                           
                           
                              beklemtonen de betrokken Staten dat de preferente aandelen uitsluitend door de Belgische en de Franse Staat worden gehouden en dat de beperkingen op de uitkering van dividend uitsluitend de gewone aandelen — en niet de preferente aandelen — betreffen, omdat anders de Belgische en de Franse Staat hun recht op dividend op hun investeringen verliezen, en
                           
                        
                              c)
                           
                           
                              zullen, wat betreft de deelname van de preferente aandelen in de verliezen, zoals aangegeven in het plan voor een gecontroleerde afwikkeling, de preferente aandelen — geheel of ten dele — hun voorkeursrechten verliezen indien de wettelijke ratio’s van Dexia bepaalde drempels onderschrijden.
                           
                        
            
               
                  7.
               
               
                  Onverminderd de transacties die Dexia wettelijk verplicht is uit te voeren ten aanzien van hybride Tier 1- of Tier 2-instrumenten of de transacties welke zij voor die instrumenten moet uitvoeren uit hoofde van vóór de datum van het besluit afgesloten contracten, ziet Dexia af van:
                  
                              a.
                           
                           
                              het doen van couponbetalingen op hybride Tier 1-instrumenten of Tier 2-instrumenten die worden gehouden door personen of entiteiten niet zijnde Dexia NV en haar dochterondernemingen en ten aanzien waarvan, uit hoofde van de contractuele bepalingen voor die instrumenten, een discretionaire marge geldt;
                           
                        
                              b.
                           
                           
                              het goedkeuren of het via stemming doen goedkeuren van iedere vorm van dividenduitkering door een van de dochterondernemingen waarover Dexia NV al dan niet middellijk zeggenschap heeft (daaronder begrepen entiteiten die zij voor 100 % in handen heeft) wanneer een dergelijke dividenduitkering een verplichting met zich meebrengt tot couponbetaling op hybride Tier 1-instrumenten of Tier 2-instrumenten die door personen niet zijnde Dexia NV en haar dochterondernemingen worden gehouden, en
                           
                        
                              c.
                           
                           
                              een discretionaire optie tot vervroegde terugbetaling uit te oefenen voor de hier in punt a) bedoelde hybride Tier 1-instrumenten of Tier 2-instrumenten;
                           
                        tegen een premie van maximaal 10 % van de marktprijs en een inkoopkoers (inclusief premie) van maximaal 90 % van de nominale waarde zal Dexia toch, nadat zij de Commissie daarvan vooraf in kennis heeft gesteld en deze haar voorafgaande goedkeuring heeft gegeven, een publiek bod tot inkoop van emissies van hybride Tier 1-instrumenten en Tier 2-instrumenten kunnen uitbrengen.
                  De toezeggingen uit de voorgaande alinea’s staan er niet aan in de weg dat dividend wordt uitgekeerd met betrekking tot de door Belgische en de Franse Staat gehouden preferente aandelen.
               
            
               
                  8.
               
               
                  Dexia blijft ten aanzien van de beloning van het directiecomité en het executief comité van Dexia NV en de belangrijkste operationele entiteiten van de Dexia-groep de beloningsbeginselen toepassen die in het kader van de G-20 en door de betrokken nationale instanties zijn uitgewerkt.
                  Dexia zegt toe om af te zien van de betaling van het variabele gedeelte van de beloning van de leden van het directiecomité van Dexia NV en zal het variabele gedeelte van de beloning van de overige medewerkers van Dexia NV en haar bankdochters bedoeld in punt 2.5.1.1 van het document over het beloningsbeleid van Dexia zoals dat op 15 maart 2011 bij de CBFA is aangemeld, beperken tot 30 % van het vaste gedeelte van hun beloning.
                  De betrokken Staten zullen er ook op toezien dat de Dexia-groep zich houdt aan de wetgeving ter zake van salarissen en beloningen en met name de beloningsplafonds die gelden voor bancaire instellingen.
                  De betrokken lidstaten zeggen toe erop toe te zien dat Dexia nauwgezet de hierna genoemde voorwaarden zal naleven zoals de Commissie die op dit punt oplegt in het kader van de tenuitvoerlegging van de staatssteunregels.
                  De betrokken Staten zullen er ook op toezien dat de publieke middelen zo goed mogelijk worden ingezet wat betreft de aan het personeel van de bankinstellingen die gecontroleerd worden afgewikkeld, verschuldigde salarissen en vergoedingen. Meer bepaald zullen de betrokken Staten erop toezien dat het bedrag aan vertrekvergoedingen zoveel mogelijk tot het wettelijke minimum beperkt blijft, waarbij zij wel de nodige flexibiliteit behouden om de uitkomst van de gecontroleerde afwikkeling van de Dexia-groep niet te vertragen.
                  De betrokken Staten zullen bij de Commissie voorstellen indienen om de algemene kosten en de personeelskosten van de Dexia-groep te verminderen indien, aan het eind van het betrokken boekjaar: i) de netto-opbrengsten uit het bankbedrijf meer dan 20 % lager liggen dan de aangekondigde doelstelling; ii) de nettowinst (exclusief voorzieningen) meer dan 25 % lager ligt dan de aangekondigde doelstelling; iii) verliezen moeten worden geboekt op de resultatenrekening, of iv) de Dexia-groep niet meer de geldende prudentiële minimumratio’s in acht neemt. Deze toezegging zal pas ingaan voor de jaarrekeningen nà 2012.
               
            
               
                  9.
               
               
                  
                              a)
                           
                           
                              Overeenkomstig het op 14 december 2012 ingediende herziene plan voor een gecontroleerde afwikkeling zal Dexia vanaf de datum van het besluit geen nieuwe productie opzetten, tenzij voor de betrokken entiteit een toezegging tot afstoting geldt overeenkomstig punt 10a i)-x).
                           
                        
                              b)
                           
                           
                              In het kader van deze toezegging geldt niet als „nieuwe productie”:
                              
                                          i)
                                       
                                       
                                          de transacties die noodzakelijk zijn voor het liquiditeitsbeheer (bijv. centrale-banktransacties of het beheer van de cover pools van DLG en DKD, ten einde de wettelijke, prudentiële verplichtingen of verplichtingen van ratingbureaus na te komen en de fundingkosten sterk te verbeteren);
                                       
                                    
                                          ii)
                                       
                                       
                                          de verlenging van de looptijd van bestaande leningen voor zover daarmee de netto contante waarde van de aan eenzelfde cliënt uitgeleende bedragen sterk wordt verbeterd, waarbij in de berekening van deze waarde het geschillenrisico mee in aanmerking wordt genomen;
                                       
                                    
                                          iii)
                                       
                                       
                                          de derivatentransacties die nodig zijn om de rente-/wisselkoers-/kredietrisico’s van de bestaande portefeuille te beheren mits met deze transacties de totale risicoblootstelling van de Dexia-groep wordt verminderd, met inachtneming van de beperkingen en procedures die zijn bepaald in de richtsnoeren die binnen Dexia en/of bij de toezichthouders gelden (2);
                                       
                                    
                                          iv)
                                       
                                       
                                          alle activiteiten die met het oog op het toezicht of om andere juridische redenen noodzakelijk zijn, met name de verlenging van de looptijden of de herschikking van het aflossingsschema dat geldt voor Dexia als lid van een bankenconsortium in bepaalde investeringsprojecten (het bankenconsortium kan ertoe gebracht worden om in te stemmen met aanpassingen van de structuur van het project die tot aanpassingen van de looptijden en/of het aflossingsschema leiden) of als gevolg van besluiten van bestuurlijke of gerechtelijke autoriteiten, en
                                       
                                    
                                          v)
                                       
                                       
                                          de uitbetaling van krediettoezeggingen die op het tijdstip van het besluit waren bevestigd, d.w.z. de uitbetalingstransacties die Dexia contractueel verplicht is uit te voeren om haar toezeggingen uit hoofde van contracten van vóór 30 september 2012 ten aanzien van de leningnemers na te komen.
                                       
                                    
                        
                              c)
                           
                           
                              In afwijking op punt a):
                              
                                          i)
                                       
                                       
                                          kan Dexia Crediop, om de […] te vermijden en zo te voldoen aan haar wettelijke verplichtingen met het oog op haar eventuele afstoting, een beroep doen op nieuwe financiering voor haar bestaande cliënten voor een bedrag van 200 miljoen EUR voor een periode van één jaar te rekenen vanaf de datum van het besluit. Na die periode van één jaar kunnen de Staten de Commissie om toestemming verzoeken voor de goedkeuring van een bijkomend jaarbedrag van nieuwe financiering zolang dit nodig is om de […] te vermijden en zo te voldoen aan de wettelijke verplichtingen. Zonder dit soort toestemming wordt aan het eind van het lopende jaar begonnen met de afbouw van Dexia Crediop.
                                       
                                    
                                          ii)
                                       
                                       
                                          DCL zal nieuwe financiering kunnen opzetten voor de stromen die verband houden met de desensibilisering van bestaande leningen die (na de afstoting van DMA) bij DCL zijn ondergebracht en die als gevoelig gelden (nl. leningen aan decentrale overheden en die niet onder het handvest-Gissler vallen of daarin een score E3, E4 of E5 behalen dan wel een Cepcor-score van ten minste 11 halen), mits een verbetering plaatsvindt van de economische waarde van de uitstaande bedragen, waarbij deze waarde wordt gedefinieerd rekening houdende met een gevoelige vermindering van het geschillenrisico dat de desensibilisering met zich meebrengt. (3)
                                          
                                          Alleen de volgende transacties zijn in dit kader toegestaan: […]
                                          Dexia verbindt zich ertoe het totale bedrag van nieuwe stromen met betrekking tot de in punt 6 bedoelde operaties te beperken tot een bedrag van maximaal 600 miljoen EUR nieuwe financiering, waarbij het aangaan van dit operaties echter niet kan plaatsvinden tussen februari en juli 2013 of juni en november 2014.
                                       
                                    
                        
                              d)
                           
                           
                              Voorts zullen de in punt c), ii) genoemde stromen beperkt worden volgens de volgende voorwaarden:
                              
                                          1.
                                       
                                       
                                          de nieuwe stromen zijn uitsluitend tegen een vaste rente;
                                       
                                    
                                          2.
                                       
                                       
                                          de looptijden van de nieuwe stromen zijn beperkt tot 30 jaar;
                                       
                                    
                                          3.
                                       
                                       
                                          de nieuwe stromen moeten een betere Gissler- of Cepcor-score opleveren;
                                       
                                    
                                          4.
                                       
                                       
                                          tijdens de eerste desensibiliseringsperiode (februari-juli 2013) betreffen de nieuwe stromen prioritair de meest gevoelige kredieten, nl. de kredieten toegekend aan de [30-50] belangrijkste DCL-cliënten die [40-60]% vertegenwoordigen van de marktwaarde van de derivaten verbonden aan de leningen die buiten het handvest-Gissler vallen.
                                       
                                    
                        
                              e)
                           
                           
                              Dexia zal de Commissie op 15 januari 2013 en 15 mei 2014 een periodieke doorlichting doen toekomen van haar plan voor de afschrijving en de desensibilisering van de gevoelige DCL-leningen.
                           
                        
            
         Afstotingen en af te bouwen activiteiten
      
      
               
                  10.
               
               
                  
                              a.
                           
                           
                              Dexia stoot de hierna opgesomde entiteiten af volgens het onderstaande tijdschema:
                              
                                          i.
                                       
                                       
                                          de afstoting van DBB: deze afstoting vond op 20 oktober 2011 plaats;
                                       
                                    
                                          ii.
                                       
                                       
                                          de afstoting van het 50 %-belang in RBCD: deze afstoting vond op 27 juli 2012 plaats;
                                       
                                    
                                          iii.
                                       
                                       
                                          de afstoting van DenizBank: deze afstoting vond op 28 september 2012 plaats;
                                       
                                    
                                          iv.
                                       
                                       
                                          de afstoting van BIL: deze afstoting vond op 5 oktober 2012 plaats;
                                       
                                    
                                          v.
                                       
                                       
                                          de afstoting van Dexia Habitat: deze afstoting vond op 29 juni 2012 plaats;
                                       
                                    
                                          vi.
                                       
                                       
                                          de afstoting van DKB Polska: de overeenkomst tot afstoting is op 7 november 2012 ondertekend;
                                       
                                    
                                          vii.
                                       
                                       
                                          de afstoting van DMA vóór 31 januari 2013;
                                       
                                    
                                          viii.
                                       
                                       
                                          de afstoting van DAM, van de deelneming van Dexia in Popular Banca Privada en Sofaxis vóór 31 december 2013;
                                       
                                    
                                          ix.
                                       
                                       
                                          de afstoting (of de afbouw) van Dexia Région Bail, Dexia Flobail, Dexia Bail en Dexia LLD vóór 31 december 2013;
                                       
                                    
                                          x.
                                       
                                       
                                          de afstoting van de (directe of indirecte) deelneming van Dexia in Dexia Israel binnen twaalf maanden nà een definitieve en in kracht van gewijsde gegane uitspraak over de verschillende rechtsgedingen tegen DIL of haar aandeelhouder DCL.
                                       
                                    De hier vermelde toezeggingen tot afstoting wordt geacht te zijn vervuld wanneer Dexia en de overnemer een dwingend en definitief akkoord hebben gesloten (d.w.z. een overeenkomst die Dexia niet eenzijdig kan opzeggen zonder een boete te betalen) voor de overdracht van de volledige deelneming van Dexia in de betrokken entiteit of het betrokken actief, zelfs al zijn op het tijdstip van de ondertekening van het akkoord nog niet alle toestemmingen of verklaringen van geen bezwaar van de bevoegde toezichthouders verkregen, mits de closing uiterlijk zes maanden nà het akkoord tot afstoting plaatsvindt.
                              Indien een van hier genoemde toezeggingen tot afstoting niet is vervuld, zullen de Staten een voorstel doen voor de aanstelling van een onafhankelijke deskundige die belast wordt met de afstoting van de betrokken entiteit in de maand nà de voor de afstoting bepaalde uiterste datum, op de in de punt 12 beschreven voorwaarden.
                              Vóór iedere afstoting die hier is vastgesteld en die nog moet worden uitgevoerd, zal Dexia de onafhankelijke deskundige op de hoogte houden van de partijen die belangstelling hebben laten blijken voor de verwerving van deze activa en zal zij hem alle noodzakelijke en redelijkerwijs beschikbare informatie verschaffen zodat deze zich kan vergewissen van de onafhankelijkheid van de kandidaat-overnemer. De Commissie zal de Staten binnen een termijn van 15 werkdagen de namen meedelen van de partijen die, volgens haar, niet voldoen aan de voorwaarden van vereiste relevantie en onafhankelijkheid en wat de redenen zijn voor haar besluit. Dexia zal in dat geval de verkoopprocedure met die partijen stopzetten (onverminderd de mogelijkheid om de beslissing van de Commissie bij de rechter aan te vechten).
                              De methodiek voor de afstoting van door Dexia gehouden entiteiten of deelnemingen in entiteiten is de volgende:
                              
                                          i)
                                       
                                       
                                          voor afstotingsoperaties van meer dan 50 miljoen EUR (categorie 1): mededeling van een informatienotitie aan de Commissie en uitvoering van een fairness-opinion door een onafhankelijke deskundige zonder enige banden met de transactie;
                                       
                                    
                                          ii)
                                       
                                       
                                          voor afstotingsoperaties van minder dan 50 miljoen EUR en i) voor een bedrag van meer dan 25 miljoen EUR, of ii) waarvoor de af te stoten deelneming wordt gewaardeerd op meer dan 25 miljoen EUR, of iii) waarvoor de overnemer een aandeelhoudersrelatie met Dexia heeft (een deelneming van meer dan 2 % in Dexia) (categorie 2): mededeling van een informatienotitie aan de Commissie en waardering door een bank die Dexia over de transactie adviseert;
                                       
                                    
                                          iii)
                                       
                                       
                                          voor de overige afstotingsoperaties (met inbegrip van alle afstotingsoperaties met betrekking tot deelnemingen in financieringsprojecten, met name GPF-equityfondsen) (categorie 3): interne waardering door Dexia en terbeschikkingstelling van de Commissie van de gegevens via Intralinks-database.
                                       
                                    
                        
                              b.
                           
                           
                              Dexia zal naar beste vermogen proberen haar obligatieportefeuille versneld af te stoten, zodra de marktomstandigheden zijn verbeterd, om zodoende aan de verplichte ratio’s te voldoen, waarbij het voor zich spreekt dat deze afstoting alleen kan doorgaan voor zover deze geen substantiële negatieve invloed heeft op de solvabiliteit van Dexia. Dexia zal de Commissie jaarlijks een doorlichting verschaffen van wat op dat gebied mogelijk is.
                           
                        
                              c.
                           
                           
                              Vanaf de datum van kennisgeving van het besluit worden de niet in punt 10.a genoemde entiteiten (daaronder begrepen Dexia Sabadell zodra de in punt 3 genoemde acquisitie heeft plaatsgevonden) afgebouwd (run-off), met name zonder nieuwe productie in de zin van punt 9.
                           
                        
                              d.
                           
                           
                              Met inachtneming van het vennootschapsbelang van Dexia NV en de Dexia-groep, zal Dexia tot aan de daadwerkelijke afstoting van DAM en Dexia Israel (en zodra er ten aanzien van Dexia Israel de in overweging 10.a (x) bedoelde duidelijkheid is):
                              
                                          i)
                                       
                                       
                                          zich inspannen opdat DAM en Dexia Israel levensvatbaar blijven, kunnen worden doorverkocht aan hun toekomstige koper en concurrerend blijven, dit alles naar goed zakelijk gebruik;
                                       
                                    
                                          ii)
                                       
                                       
                                          zich inspannen om ieder risico op verlies aan concurrentievermogen van DAM en Dexia Israel te beperken;
                                       
                                    
                                          iii)
                                       
                                       
                                          zich onthouden van ieder initiatief dat een sterk negatief effect kan hebben op de waarde, de bedrijfsvoering of het concurrentievermogen van DAM en Dexia Israel of dat de aard of de omvang van de activiteiten, de bedrijfsstrategie of commerciële strategie of het investeringsbeleid van DAM en Dexia Israel kan veranderen;
                                       
                                    
                                          iv)
                                       
                                       
                                          met inachtneming van toezegging 4, aan DAM en Dexia Israel, in de mate van het mogelijke, voldoende middelen beschikbaar stellen om deze ondernemingen te laten functioneren op basis van de bestaande bedrijfsplannen en de plannen die daar eventueel op volgen, en
                                       
                                    
                                          v)
                                       
                                       
                                          alle redelijke maatregelen nemen, met inbegrip van passende stimuleringsregelingen (in overeenstemming met zakelijke praktijken) die nodig zijn om alle sleutelpersoneel van DAM en Dexia Israel te stimuleren.
                                       
                                    
                        
            
               
                  11.
               
               
                  
                              a.
                           
                           
                              Ten aanzien van Crediop is overeengekomen dat Crediop, tot aan de afstoting binnen een periode van één jaar te rekenen vanaf het besluit of de afbouw van de bank, binnen de Dexia-groep afzonderlijk zal worden beheerd. Om te verzekeren dat alle besluiten van de directie van Crediop die tussen de datum van het besluit en de doorvoering van de afstoting binnen een periode van één jaar te rekenen vanaf het besluit of de afbouw van de bank worden genomen in het beste belang van Crediop met het oog op haar afstoting of haar afbouw, zal Dexia een beheerder aanstellen die de afscherming van de activiteiten van Crediop moet garanderen en zal zij erop toezien dat deze beheerder in volledige onafhankelijkheid kan werken met inachtneming van de voor Crediop geldende toezeggingen. Deze beheerder die de afscherming van de activiteiten moet garanderen, kan de algemeen directeur van Crediop zijn. Hij beheert Crediop in het beste belang van de onderneming, in overleg met Dexia, onder toezicht van de onafhankelijke deskundige zoals aangegeven in punt 13.
                           
                        
                              b.
                           
                           
                              De aanstelling van een beheerder die de afscherming van de activiteiten van Dexia Israel en DAM moet garanderen, is niet noodzakelijk, omdat deze beide entiteiten op het tijdstip van het besluit om, in het afwikkelingsplan genoemde redenen, reeds afzonderlijk worden beheerd.
                           
                        
            
         De met de afstoting belaste trustee
      
      
               
                  12.
               
               
                  
                              a.
                           
                           
                              Ingeval één van de in punt 10.a (i)-(x), genoemde toezeggingen niet binnen de genoemde termijnen is voltooid en zonder goedkeuring door de Commissie van een alternatieve toezegging, leggen de Franse, Belgische en Luxemburgse autoriteiten vooraf, en uiterlijk één maand na de voor afstoting vastgestelde termijn, de Commissie een lijst ter goedkeuring voor van één tot drie personen die zijn gekozen met het oog op de aanstelling tot met de tenuitvoerlegging van die afstotingen belaste trustee(s).
                           
                        
                              b.
                           
                           
                              De met de afstoting belaste trustee moet onafhankelijk zijn, over de vereiste competenties beschikken en mag bij de uitoefening van zijn opdracht niet met een belangenconflict worden geconfronteerd.
                           
                        
                              c.
                           
                           
                              De Commissie kan de voorgestelde trustee of trustees goedkeuren, of deze afwijzen. Indien de Commissie de voorgestelde met de afstoting belaste trustee of deskundigen afwijst, stellen de Franse, Belgische en Luxemburgse autoriteiten binnen een termijn van één maand na de kennisgeving van deze afwijzing, één tot drie nieuwe kandidaten voor, die de Commissie eveneens kan goedkeuren of afwijzen. Indien alle voorgestelde kandidaten uiteindelijk door de Commissie worden afgewezen, stelt deze een trustee aan op basis van een door de Commissie goedgekeurd mandaat.
                           
                        
                              d.
                           
                           
                              De Franse, Belgische en Luxemburgse autoriteiten verbinden zich ertoe dat Dexia de met de afstoting belaste trustee de nodige en passende vertegenwoordigingsbevoegdheden verleent om:
                              
                                          i.
                                       
                                       
                                          de afstoting van de hier in punt a. bedoelde activa ten uitvoer te leggen (daaronder begrepen alle bevoegdheden die nodig zijn om de correcte tenuitvoerlegging te garanderen van de documenten die voor de tenuitvoerlegging van deze afstoting vereist zijn), en
                                       
                                    
                                          ii.
                                       
                                       
                                          iedere maatregel te nemen of verklaring te doen die nodig of passend is om de afstoting ten uitvoer te leggen, daaronder begrepen de aanstelling van raadslieden die het afstotingsproces moeten begeleiden.
                                       
                                    
                        
                              e.
                           
                           
                              De met de afstoting belaste trustee neemt in de aan- en verkoopovereenkomst of -overeenkomsten alle gebruikelijke en redelijke voorwaarden op die hij passend acht om de verkoop binnen het jaar na zijn aanstelling te kunnen afronden. De met de afstoting belaste trustee organiseert het verkoopproces zodanig dat een afstoting is gegarandeerd […]. De afstoting of liquidatie moet zijn doorgevoerd binnen een termijn van maximaal één jaar na afloop van de verkooptermijn.
                           
                        
                              f.
                           
                           
                              De kosten van de prestaties van de met de afstoting belaste trustee komen ten laste van Dexia.
                           
                        
            
         Tenuitvoerlegging en onafhankelijke deskundige
      
      
               
                  13.
               
               
                  
                              a.
                           
                           
                              De Belgische, Franse en Luxemburgse autoriteiten leggen de Commissie vooraf, en uiterlijk één maand na dit eindbesluit, een lijst ter goedkeuring voor van één tot drie personen die zijn gekozen met het oog op de aanstelling als onafhankelijke deskundige die is belast met het in detail nagaan van de toepassing van de bovenstaande toezeggingen („de onafhankelijke deskundige”). De onafhankelijke deskundige wordt aangesteld voor een termijn van vijf jaar; deze termijn kan op verzoek van de Commissie worden verlengd.
                           
                        
                              b.
                           
                           
                              De onafhankelijke deskundige moet over de vereiste competenties beschikken en mag bij de uitoefening van zijn opdracht niet met een belangenconflict worden geconfronteerd.
                           
                        
                              c.
                           
                           
                              De Commissie kan de voorgestelde onafhankelijke deskundige of deskundigen goedkeuren, of deze afwijzen. Indien de Commissie de voorgestelde onafhankelijke deskundige of deskundigen afwijst, stellen de Belgische, Franse en Luxemburgse autoriteiten binnen een termijn van één maand na de kennisgeving van deze afwijzing, één tot drie nieuwe kandidaten voor, die de Commissie eveneens kan goedkeuren of afwijzen.
                           
                        
                              d.
                           
                           
                              Indien alle voorgestelde kandidaten uiteindelijk door de Commissie worden afgewezen, stelt de Commissie een onafhankelijke deskundige aan.
                           
                        
                              e.
                           
                           
                              De kosten van de prestaties van de onafhankelijke deskundige komen ten laste van Dexia, zonder dat zij evenwel de uurtarieven overschrijden die doorgaans voor dit soort prestaties worden gevraagd.
                           
                        
            
               
                  14.
               
               
                  
                              a.
                           
                           
                              De Commissie heeft gedurende de volledige duur van het plan voor een gecontroleerde afwikkeling zonder enige beperking toegang tot de gegevens die nodig zijn voor de tenuitvoerlegging van het besluit waarmee zij het plan voor een gecontroleerde afwikkeling goedkeurt. Zij kan zich rechtstreeks tot Dexia richten om de nodige toelichting en verduidelijking te kunnen krijgen. De Belgische, Franse en Luxemburgse autoriteiten en Dexia leveren zelf volledige medewerking bij alle controles die de Commissie of, in voorkomend geval, de onafhankelijke deskundige kan vragen.
                           
                        
                              b.
                           
                           
                              De onafhankelijke deskundige dient om het halfjaar bij de Commissie, de Staten en Dexia een rapport in over de tenuitvoerlegging van bovenstaande toezeggingen. Dit rapport bevat een gedetailleerd overzicht van de stand van uitvoering van het plan voor een gecontroleerde afwikkeling, met name wat betreft: (i) de naleving van het bedrag en de voorwaarden voor de desensibilisering van de portefeuille gevoelige leningen van DCL als bedoeld in de punten 9.c en 9.d; (ii) de naleving van de plafonds voor nieuwe financiering aan bestaande cliënten van Dexia Crediop als bedoeld in punt 9.c; (iii) de naleving van het tijdschema voor de in punt 10.a geplande afstotingen, met inbegrip van de datum van afstoting, de boekhoudkundige waarde van de activa per 31 december 2011, de waarde bij afstoting, de winst of het verlies dat is geboekt, en een overzicht van de maatregelen die nog moeten worden uitgevoerd in het kader van het plan voor een gecontroleerde afwikkelingen; (iv) het beheer en de ring-fencing van de af te stoten entiteiten, en met name DAM en Dexia Israel, als bedoeld in de punten 4 en 10.d. Dit rapport wordt ingediend uiterlijk één maand na de presentatie van de halfjaarrekeningen en de goedkeuring van de jaarrekening, en hoe dan ook vóór 1 oktober en vóór 30 april van elk jaar.
                           
                        
                              c.
                           
                           
                              Na afloop van het mandaat van de onafhankelijke deskundige en tot en met de volledige afschrijving van de activa van Dexia, dienen de Staten jaarlijks een verslag in bij de Commissie waarin een stand van uitvoering wordt gegeven van het proces van de gecontroleerde afwikkeling.
                           
                        
            
         (1)  Een lijst van dochterondernemingen en deelnemingen van Dexia is in bijlage 1 te vinden.
      
         (2)  Bijv. wanneer het bij de herstructurering van leningen nodig blijkt om niet alleen het derivatencontract te annuleren dat het aan de bestaande lening verbond risico dekte, maar ook een nieuw derivatencontract te sluiten om het risico af te dekken dat door de aldus aangepaste lening ontstaat. Een ander voorbeeld is het beheer van fixings van de ALM-portefeuille die dekking met derivaten vereist om het risico te verminderen.
      
         (3)  Op het ogenblik van deze toezeggingen heeft de portefeuille van de betrokken leningen een boekhoudkundige waarde van 1,2 miljard EUR.
   
   
      BIJLAGE II
      
         DBB/BELFIUS — TOEZEGGINGEN VAN BELGIË
      
      
               
                  1.
               
               
                  Overeenkomstig artikel 4, lid 3, van Verordening (EG) nr. 659/99, als gewijzigd, zal het Koninkrijk België zich ervan vergewissen dat de volgende toezeggingen („de toezeggingen”) die door Belfius zijn gedaan, onverkort worden nagekomen, zodat de Europese Commissie („de Commissie”) bij besluit kan concluderen dat de aan Dexia Bank België/Belfius verleende staatssteun verenigbaar is met de interne markt en de werking van de EER-overeenkomst, op grond van artikel 107, lid 3, onder b), van het Verdrag betreffende de werking van de Europese Unie („het besluit”).
               
            
               
                  2.
               
               
                  Deze toezeggingen treden in werking op de dag van de vaststelling van het besluit („de datum van inwerkingtreding”).
               
            
         Definities
      
      
               
                  3.
               
               
                  De termen en uitdrukkingen die elders in deze toezeggingen niet worden omschreven, hebben de volgende betekenis, tenzij de context zich daartegen verzet:
                  
                              Belfius
                           
                           
                              :
                           
                           
                              Belfius Bank NV en Belfius Verzekeringen NV, alsmede elk van de dochtervennootschappen van Belfius.
                           
                        
                              Belfius Bank NV
                           
                           
                              :
                           
                           
                              naamloze vennootschap naar Belgisch recht, met maatschappelijke zetel te 1000 Brussel, Pachecolaan 44, ingeschreven in de Kruispuntbank voor Ondernemingen onder nummer 0403.201.185.
                           
                        
                              Belfius Verzekeringen NV
                           
                           
                              :
                           
                           
                              naamloze vennootschap naar Belgisch recht, met maatschappelijke zetel te 1210 Sint-Joost-ten-Node, Galileelaan 5, ingeschreven in de Kruispuntbank voor Ondernemingen onder nummer 0405.764.064.
                           
                        
                              Datum van inwerkingtreding
                           
                           
                              :
                           
                           
                              de datum van vaststelling van het besluit.
                           
                        
                              Onafhankelijke deskundige
                           
                           
                              :
                           
                           
                              Een of meer van Belfius onafhankelijke natuurlijke of rechtspersonen, die door de Commissie zijn goedgekeurd en door de Belgische autoriteiten zijn aangesteld, en die tot taak hebben om toe te zien op de inachtneming door Belfius van de voorwaarden en verplichtingen met betrekking tot het besluit.
                           
                        
                              Public Banking
                           
                           
                              :
                           
                           
                              iedere krediet- of leningovereenkomst toegekend door de divisie Public and Social Banking Distribution van Belfius Bank NV, nl.:
                              
                                          —
                                       
                                       
                                          die welke zijn toegekend aan overheidsinstanties in de zin van artikel 4, leden 1 en 2, van de wet van 24 december 1993 betreffende de overheidsopdrachten en sommige opdrachten van werken, leveringen en diensten;
                                       
                                    
                                          —
                                       
                                       
                                          die welke zijn toegekend aan organisaties van maatschappelijk nut of zonder winstoogmerk die actief zijn in de volgende sectoren: de gezondheidszorg, de bejaardenzorg, het onderwijs, het onthaal en de oriëntatie van personen met een fysieke handicap, de sociale werkplaatsen, de ziekenfondsen en de daarmee verbonden thuiszorg in de vorm van een vzw, de erkende kredietverenigingen, […], de vakbonden en verbonden organisaties, de ngo’s, de werkgeversorganisaties, de gemeenschappelijke sociale fondsen en de pensioenfondsen in de vorm van een vzw, de andere grote organisaties met sociale activiteiten op nationaal of regionaal niveau (bijv. […])
                                       
                                    
                        
                              Strategisch plan
                           
                           
                              :
                           
                           
                              Het financieel plan van Belfius, dat op 26 november 2012 bij de Commissie is aangemeld en alle verdere aanpassingen aangemeld vóór de datum van inwerkintreding.
                           
                        
                              Dochtervennootschap
                           
                           
                              :
                           
                           
                              Iedere entiteit als, ten aanzien van een bepaalde persoon of entiteit, gedefinieerd in artikel 6 van het Belgische wetboek van vennootschappen waarover Belfius uitsluitende of gezamenlijke zeggenschap uitoefent („dochtervennootschap” resp. „moedermaatschappij”).
                           
                        
            
         Toezeggingen
      
      
         Looptijd
      
      
               
                  4.
               
               
                  Tenzij in de afzonderlijke toezeggingen een andere looptijd is vermeld, gelden de hier gedane toezeggingen tot en met 31 december 2014.
               
            
         Verlaging van de werkingskosten
      
      
               
                  5.
               
               
                  Overeenkomstig het Strategisch plan zegt Belfius Bank NV toe om het absolute niveau van haar kosten en werkingskosten (d.w.z. de personeelskosten en overige uitgaven) te beperken tot:
                  
                              —
                           
                           
                              maximaal [1 300-1 450] miljoen EUR voor 2013, en
                           
                        
                              —
                           
                           
                              maximaal [1 300-1 450] miljoen EUR voor 2014.
                           
                        Belfius Bank NV stelt zich ten doel om het absolute niveau van haar kosten en werkingskosten (d.w.z. de personeelskosten en overige uitgaven) te verlagen van [1 350-1 500] miljoen EUR in 2012 tot [1 200-1 350] miljoen EUR in 2016.
               
            
         Inkrimping van de tradingactiviteiten
      
      
               
                  6.
               
               
                  Belfius zal haar trading voor eigen rekening stopzetten. Dit betekent dat Belfius uitsluitend nog transacties zal uitvoeren die (i) nodig zijn om aan- en verkooporders van haar cliënten te ontvangen, door te geven en uit te voeren, of (ii) Belfius helpen bij het liquiditeitsbeheer of het Asset/Liability Management. Belfius zal geen posities voor eigen rekening innemen, behalve wanneer deze ontstaan omdat Belfius bijvoorbeeld de orders van haar cliënten niet onmiddellijk uitvoert. Dit soort posities en de posities in het kader van het liquiditeitsbeheer of het Asset/Liability Management zullen alleen worden ingenomen voor zover zij de levensvatbaarheid en/of de liquiditeit van de bank niet in gevaar brengen. Een en ander spoort volledig met de aanbeveling in het rapport van de High-level Expert Group on reforming the structure of the EU Banking sector.
               
            
         Maatregelen inzake governance en risicobeheer
      
      
               
                  7.
               
               
                  Belfius zal (i) een bedachtzaam en voorzichtig commercieel beleid voeren dat inzet op het houdbaarheidsbeginsel, en zal (ii) nagaan in hoeverre de interne stimuleringsregelingen toereikend zijn in het kader van de wettelijke en bestuurlijke eisen en ziet erop toe dat deze niet de verleiding doen ontstaan om onaanvaardbare risico’s te nemen en dat deze regelingen transparant zijn en zijn toegespitst op houdbare langetermijndoelstellingen.
               
            
               
                  8.
               
               
                  Belfius zal ook de governance van haar risico- en liquiditeitsbeheer verbeteren. Belfius heeft al nieuwe richtsnoeren opgesteld die moeten zorgen voor een voorzichtig liquiditeitsbeheer in de toekomst, met onder meer (i) heldere doelstellingen voor de businesslines op het niveau van gebruik van saldo’s, het aantrekken van deposito’s en de kwaliteit van de verschafte garanties; (ii) de toepassing van duidelijke prikkels (liquiditeitskosten of -boni) voor de businesslines. Belfius zal de processen en de governance verbeteren voor een gecentraliseerde thesaurie met heldere doelstellingen en duidelijke richtsnoeren.
               
            
         Verbod op dividenduitkering
      
      
               
                  9.
               
               
                  Belfius zal in geen enkele vorm dividend uitkeren over haar aandelen.
               
            
         Verbod op couponbetalingen
      
      
               
                  10.
               
               
                  Belfius zal geen vervroegde discretionaire terugbetaling of couponbetaling doen op instrumenten die (i) vóór 20 oktober 2011 zijn uitgegeven door Belfius, (ii) worden gehouden door personen of entiteiten niet zijnde Belfius, en (iii) waarvan de betaling of de uitoefening ervan volgens de voor die instrumenten geldende contractuele bepalingen discretionair is.
                  Deze toezegging:
                  
                              i)
                           
                           
                              laat de transacties onverlet die Belfius wettelijk verplicht is uit te voeren, en
                           
                        
                              ii)
                           
                           
                              zal worden herzien in het geval van een opvallende aanpassing van de definitie van het toetsingsvermogen en de voor Belfius geldende boekhoudkundige normen, na een voorafgaand akkoord van de Commissie.
                           
                        
            
         Verbod op overnames
      
      
               
                  11.
               
               
                  Belfius zal geen overnames doen van ondernemingen of zal geen deelnemingen in ondernemingen verwerven. Dit geldt zowel voor ondernemingen met de rechtsvorm van een vennootschap als voor alle activa die een onderneming vormen. Niettegenstaande dit verbod zal Belfius deelnemingen in ondernemingen kunnen verwerven voor zover de voor die verwerving betaalde prijs niet meer dan 0,01 % van de balans van Belfius op het tijdstip van het besluit bedraagt en de totale, voor alle dergelijke verwervingen betaalde prijs over de hele periode van de herstructurering niet meer dan 0,025 % van haar balans op het tijdstip van het besluit bedraagt. Dit verbod geldt niet voor overnames die plaatsvinden (i) tijdens de normale bancaire werkzaamheden bij het beheer van bestaande geschillen ten aanzien van ondernemingen in moeilijkheden, of (ii) in het kader van private-equity-operaties.
               
            
         Reclameverbod
      
      
               
                  12.
               
               
                  Belfius zal geen commerciële communicatiecampagnes voor het grote publiek voeren waarin zij de historische staatssteunmaatregelen uitspeelt als een concurrentievoordeel. Evenmin zal Belfius uitpakken met het feit dat zij in handen is van de Staat of zal zij in haar communicatie met bestaande of potentiële cliënten en/of investeerders melding maken van alle steun die zij van de Staat heeft ontvangen. Niettegenstaande dit verbod kan Belfius melding maken van het feit dat zij in handen is van de Staat en van alle overige staatssteun die zij heeft ontvangen wanneer zulks vereist is door de toepasselijke wettelijke of bestuursrechtelijke voorschriften.
               
            
         Vergoeding van bestuursorganen, essentiële personeelsleden en medewerkers
      
      
               
                  13.
               
               
                  Belfius zal zich houden aan de geldende wetgeving inzake salarissen en vergoedingen, met name aan de vergoedingsplafonds zoals die gelden voor bankinstellingen. Belfius zal de voorwaarden naleven die de Commissie op dit punt oplegt in het kader van de tenuitvoerlegging van de staatssteunregels.
                  Ook zal Belfius erop toezien dat de publieke middelen zo goed mogelijk worden ingezet wat betreft de aan het personeel verschuldigde salarissen en vergoedingen. Meer bepaald zal Belfius erop toezien om het bedrag aan vertrekvergoedingen te beperken tot het wettelijke minimum, waarbij zij wel de nodige flexibiliteit behoudt om de doelstellingen van het Strategisch Plan te verwezenlijken.
                  Belfius zal nagaan of, in voorkomend geval, bij de Commissie voorstellen moeten worden ingediend om de algemene kosten en de personeelskosten van de groep te verminderen indien, aan het eind van het betrokken boekjaar, (i) de netto-opbrengsten uit het bankbedrijf meer dan 20 % lager liggen dan de aangekondigde doelstelling, of (ii) het brutobedrijfsresultaat (exclusief voorzieningen) meer dan 25 % lager ligt dan de aangekondigde doelstelling, en hoe dan ook indien i) de verliezen in de resultatenrekening moeten worden geboekt, of ii) de entiteit de wettelijke minimale voorwaarden inzake solvabiliteit niet meer in acht zou nemen. Deze toezegging zal pas ingaan voor de jaarrekeningen over 2013 en 2014.
               
            
         Plafond voor leningen in het segment Public Banking
      
      
               
                  14.
               
               
                  Belfius verbindt zich ertoe om haar nieuwe productie Public Banking-leningen te beperken tot maximaal [2,5-5] miljard EUR voor 2013 en [2,5-5] miljard EUR voor 2014. Mocht de marktgroei hoger uitvallen dan het normale jaarlijkse groeipercentage van 4 % op de Belgische markt voor Public Banking-leningen in 2013, dan kan dit bedrag, na een voorafgaand akkoord van de Commissie, worden herzien. Per tranche van 0,1 % bijkomende marktgroei in 2013 bovenop het normale jaarlijkse groeipercentage van 4 %, zal de beperking van de nieuwe productie met [25-75] miljoen EUR worden opgetrokken in 2014.
               
            
         Plafond op de productie van levensverzekeringen
      
      
               
                  15.
               
               
                  Belfius Verzekeringen NV verbindt zich ertoe om haar nieuwe productie in brutopremies van levensverzekeringsproducten te beperken tot maximaal [0-2,5] miljard EUR voor 2013 en maximaal [0-3] miljard EUR voor 2014. Mocht de marktgroei hoger uitvallen dan het normale jaarlijkse groeipercentage van 4 % op de Belgisch-Luxemburgse markt voor levensverzekeringsproducten in 2013, dan kan dit bedrag, na een voorafgaand akkoord van de Commissie, worden herzien. Per tranche van 0,1 % bijkomende marktgroei in 2013 bovenop het normale jaarlijkse groeipercentage van 4 %, zal de beperking van de nieuwe productie met [0-50] miljoen EUR worden opgetrokken in 2014.
               
            
         Onafhankelijke deskundige
      
      
         Rapporten
      
      
               
                  16.
               
               
                  Binnen de 30 laatste werkdagen van elk jaar en halfjaar, of zoals anderszins overeengekomen met de Commissie, dient de onafhankelijke deskundige een ontwerp-rapport (in het Engels of het Frans) in bij de Commissie en de Belgische autoriteiten, die elk de gelegenheid krijgen hun opmerkingen te maken binnen 10 werkdagen. Binnen 10 werkdagen na ontvangst van die opmerkingen, stelt de onafhankelijke deskundige een eindrapport op dat hij bij de Commissie indient en waarin hij, voor zover mogelijk en naar eigen inzicht, de ingediende opmerkingen verwerkt. De onafhankelijke deskundige dient ook een exemplaar van het eindrapport in bij de Belgische autoriteiten. De onafhankelijke deskundige kan de Commissie vragen een ander tijdschema te hanteren, indien door de operationele werkdruk het tijdschema voor het indienen van de rapport niet haalbaar is.
               
            
               
                  17.
               
               
                  Dit rapport moet handelen over het feit dat de onafhankelijke deskundige zich gekweten heeft van zijn verplichtingen zoals die voortvloeien uit zijn opdracht en de inachtneming van zijn toezeggingen.
               
            
         Procedure voor de aanstelling van de onafhankelijke deskundige
      
      
               
                  18.
               
               
                  Een onafhankelijke deskundige wordt aangesteld die per halfjaar bij de Commissie verslag uitbrengt over de naleving van de in de punten 4 tot en met 15 beschreven toezeggingen. Deze onafhankelijke deskundige moet onafhankelijk zijn, beschikken over de voor de uitoefening van zijn taak benodigde vakbekwaamheid en heeft gedurende de duur van zijn mandaat geen belangenconflict.
               
            
               
                  19.
               
               
                  De Belgische autoriteiten leggen de Commissie, uiterlijk één maand na de vaststelling van het besluit, een lijst ter goedkeuring voor van één of meerdere personen die zij voorstellen met het oog op de aanstelling als onafhankelijke deskundige. De Commissie heeft de discretionaire bevoegdheid om de voorgestelde onafhankelijke deskundigen goed te keuren of af te wijzen op basis van de in punt 3 genoemde criteria. Indien de Commissie de voorgestelde onafhankelijke deskundige(n) verwerpt, hebben de Belgische autoriteiten één maand de tijd vanaf de datum van kennisgeving van deze afwijzing om nieuwe kandidaten voor te stellen, die opnieuw door de Commissie moeten worden goedgekeurd of afgewezen. Worden ook deze kandidaten door de Commissie afgewezen, dan benoemt de Commissie een onafhankelijke deskundige, die Belgische autoriteiten zullen aanstellen of doen aanstellen, overeenkomstig een door de Commissie goedgekeurd mandaat.
               
            
         Taken van de onafhankelijke deskundige
      
      
               
                  20.
               
               
                  De onafhankelijke deskundige zal zijn taken uitoefenen, om ervoor te zorgen dat de toezeggingen in acht worden genomen. De Commissie kan, ambtshalve of op verzoek van de onafhankelijke deskundige, bevelen en instructies geven aan de onafhankelijke deskundige om ervoor te zorgen dat de aan het besluit verbonden voorwaarden en verplichtingen in acht worden genomen.
               
            
               
                  21.
               
               
                  De onafhankelijke deskundige zal:
                  
                              i)
                           
                           
                              in zijn eerste rapport voor de Commissie een gedetailleerd plan voorstellen waarin hij beschrijft hoe hij wil toezien op de inachtneming van de aan het besluit verbonden voorwaarden en verplichtingen;
                           
                        
                              ii)
                           
                           
                              toezien op de inachtneming van de aan het besluit verbonden voorwaarden en verplichtingen;
                           
                        
                              iii)
                           
                           
                              de Commissie en de Belgische autoriteiten binnen 50 werkdagen na het einde van het jaar en het halfjaar een schriftelijk verslag doen toekomen.
                           
                        
            
         Vervanging, kwijting en herbenoeming
      
      
               
                  22.
               
               
                  Indien de onafhankelijke deskundige zijn taken uit hoofde van de toezeggingen stopzet of, om iedere andere gegronde reden, met inbegrip van een situatie van een belangenconflict in hoofde van de onafhankelijke deskundige:
                  
                              i)
                           
                           
                              kan de Commissie, nadat zij de onafhankelijke deskundige heeft gehoord, eisen dat de Belgische autoriteiten de onafhankelijke deskundige vervangen, of
                           
                        
                              ii)
                           
                           
                              kunnen de Belgische autoriteiten, na voorafgaande toestemming van de Commissie, de onafhankelijke deskundige vervangen.
                           
                        
            
               
                  23.
               
               
                  Indien de onafhankelijke deskundige op grond van punt 22 van zijn taken wordt ontheven, kan van hem worden geëist dat hij zijn taak blijft uitoefenen totdat een nieuwe onafhankelijke deskundige is aangesteld, aan wie de van zijn taak ontheven onafhankelijke deskundige alle relevante informatie zonder beperking overdraagt. De nieuwe onafhankelijke deskundige moet worden aangesteld volgens de in punt 18 bedoelde procedure.
               
            
               
                  24.
               
               
                  Behoudens de in punt 22 bedoelde ontheffing van zijn functie, zal de onafhankelijke deskundige zijn functie als onafhankelijk deskundige pas neerleggen wanneer de Commissie hem van al zijn verplichtingen heeft ontslagen, nadat alle aan de onafhankelijke deskundige opgedragen taken in acht zijn genomen.
               
            
   
      BIJLAGE III
      
         TOEZEGGINGEN VAN DE FRANSE REPUBLIEK MET BETREKKING TOT DMA
      
      
         Deelnemingen in het kapitaal van Nouvel Établissement de Crédit („NEC”) en van Dexia Municipal Agency („DMA”)
      
      
               
                  1.
               
               
                  Tegen uiterlijk 31 januari 2013 draagt Dexia Crédit Local („DCL”) 100 % van het kapitaal van Nouvel établissement de crédit („NEC”) over aan de Staat, Caisse des dépôts et consignations („CDC”) en La Banque Postale („LBP”) (tezamen „de aandeelhouders”) tegen een marktprijs van 1 EUR, die beantwoordt aan de prijs voor de overname van DMA en de prijs van de uitrusting en middelen overgedragen door DCL, of ter beschikking gesteld van NEC, uiterlijk op het tijdstip van de afstoting van DMA.
               
            
               
                  2.
               
               
                  LBP kan tot het kapitaal van NEC toetreden tegen de marktprijs die is bepaald door onafhankelijke deskundigen en volgens algemeen erkende methoden in vergelijkbare gevallen, zodat haar deelneming in het kapitaal van NEC uiteindelijk gelijk is aan dat van de uitstaande bedragen met betrekking tot de nieuwe productie in de cover pool van DMA.
               
            
         Activiteiten van DMA, NEC en de door CDC en LBP gevormde gemeenschappelijke onderneming („JV”)
      
      
               
                  3.
               
               
                  De activiteiten van JV zullen beperkt zijn tot de financiering van de Franse decentrale overheden en de Franse publieke zorginstellingen. De verstrekte leningen zullen aanvankelijk op de balans van LBP worden opgenomen en vervolgens aan DMA worden overgedragen, voor zover deze in overeenstemming zijn met het acceptatiebeleid van DMA (1). De leningen die niet voldoen aan de criteria die in deze toezegging worden bepaald, kunnen niet aan DMA worden overgedragen.
               
            
               
                  4.
               
               
                  Het productaanbod van JV zal eenvoudig zijn en bestaan uit plain vanilla-producten met eenvoudige en transparante methoden inzake tariefstelling. Het zal voldoen aan de voorwaarden in de overeengekomen notitie die de Commissie op 8 oktober 2012 is verschaft en die hierbij gaat (Bijlage IV - b).
               
            
               
                  5.
               
               
                  De financiering die Franse decentrale overheden en publieke zorginstellingen tegen marktvoorwaarden wordt aangeboden, zal niet aantrekkelijker zijn dan die van andere, commerciële banken. Dit houdt met name het verbod voor JV in om, in haar commerciële communicatie, aanbiedingen te vermelden die aantrekkelijker zijn dan wat op de markt gangbaar is. Ook krijgt de monitoring trustee de opdracht om de concrete voorwaarden uit te werken aan de hand waarvan de inachtneming van deze toezegging kan worden gecontroleerd.
               
            
               
                  6.
               
               
                  NEC, DMA en JV krijgen voor hun activiteiten een vergunning voor een periode van 15 jaar, met de precisering dat aan het eind van deze periode en onverminderd punt 7: (i) voor de activiteiten met betrekking tot de financiering van decentrale overheden deze vergunning op dezelfde voorwaarden zal worden verlengd indien het marktfalen nog steeds speelt; in dat verband heeft de Commissie nu al geconstateerd dat er op deze markt structurele problemen zijn die op de middellange en lange termijn kunnen aanhouden; (ii) voor de activiteiten met betrekking tot de financiering van Franse publieke zorginstellingen de verlenging van deze vergunning afhankelijk wordt gesteld van het bewijs dat er sprake is van marktfalen.
               
            
               
                  7.
               
               
                  Aan het eind van een periode van drie jaar nà het eindbesluit kunnen de Franse autoriteiten de Commissie verzoeken om na te gaan of het algemene bedrijfsplan van NEC, DMA en JV nog voldoet aan de rendabiliteitsnormen van een commerciële bank met het oog op hun omvorming, mits de Commissie daarvoor toestemming geeft, tot een commerciële bank.
               
            
               
                  8.
               
               
                  De contractuele banden inzake dienstverrichting die bestaan tussen de Dexia-groep, enerzijds, en DMA, NEC en JV, anderzijds, zullen worden beperkt tot de banden beschreven in de notities van 8 en 11 oktober 2012, die hierbij gaan (Bijlagen IV - c en d), en zullen tegen markttarief worden gefactureerd.
               
            
               
                  9.
               
               
                  Gedurende een periode van vijf jaar vanaf het eindbesluit kunnen DMA, NEC en JV geen andere onderneming overnemen of daarin een belang nemen. Dit geldt zowel voor ondernemingen met de rechtsvorm van een vennootschap als voor alle activa die een onderneming vormen.
               
            
               
                  10.
               
               
                  Met uitzondering van het dividend dat DMA uitkeert aan NEC, zullen DMA, NEC en JV tot en met 31 december 2015 onder geen enkele vorm dividend uitkeren over hun aandelen. DMA, NEC en JV zullen geen couponbetalingen doen, behalve bij een contractuele verplichting die voortvloeit uit een verplichting die vóór 14 december 2012 is aangegaan.
               
            
               
                  11.
               
               
                  De Staat zal erop toezien dat DMA, NEC en JV zich houden aan de wetgeving ter zake van salarissen en beloningen, met name de beloningsplafonds die gelden voor bancaire instellingen en de beperkingen die rechtstreeks verband houden met het feit dat de Staat, al dan niet middellijk, zeggenschap over DMA, NEC en JV heeft. De Staat verbindt zich ertoe om erop toe te zien dat DMA, NEC en JV nauwgezet de voorwaarden in acht nemen die de Commissie op dit punt oplegt in het kader van de toepassing van de staatssteunvoorschriften.
                  In dat verband zal de Staat erop toezien dat de publieke middelen optimaal worden gebruikt wat betreft de salarissen en vergoedingen voor werknemers van banken waar een herstructureringsplan loopt. Met name zal de Staat erop toezien dat het in bijlage VII meegedeelde bedrijfsplan strikt ten uitvoer wordt gelegd. De Staat zal de Commissie ook voorstellen doen wat betreft de vermindering van de algemene kosten en de personeelskosten bij DMA, NEC en JV indien aan het eind van het betrokken boekjaar: (i) de nettomarge meer dan 20 % lager ligt dan de doelstelling die in het bedrijfsplan in bijlage VII was aangekondigd; (ii) de nettowinst (exclusief voorzieningen) meer dan 25 % lager ligt dan de aangekondigde doelstelling; (iii) verliezen moeten worden geboekt op de resultatenrekening, of (iv) DMA, NEC en JV niet meer de geldende prudentiële minimumratio’s in acht nemen. Deze toezegging gaat in vanaf de geconsolideerde jaarrekeningen over 2013.
               
            
         Het beheer van de op de balans van DMA opgenomen uitstaande leningen
      
      
               
                  12.
               
               
                  De bij de activa van DMA opgenomen leningen die niet aan Franse publieke zorginstellingen of decentrale overheden zijn toegekend, worden afgebouwd: met name worden geen nieuwe leningen meer verstrekt aan cliënten die niet onder de hierboven (punt 3 van deze toezeggingen) omschreven reeks activiteiten vallen.
               
            
               
                  13.
               
               
                  Voor leningen die zijn verstrekt aan Franse decentrale overheden of publieke zorginstellingen en die buiten het handvest-Gissler vallen of daar een score E3, E4 of E5 hebben of een score van ten minste 11 hebben volgens de interne scoring van Dexia („de gevoelige leningen”), zal door NEC een desensibilisering plaatsvinden, gefinancierd door DMA. Deze desensibilisering is bedoeld om het aan die leningen verbonden risico te verminderen en kan gepaard gaan met nieuwe productie.
               
            
               
                  14.
               
               
                  JV zal geen financiering op de markt brengen voor cliënten die gevoelige leningen hebben lopen en met wie er geschillen zijn of die in wanbetaling verkeren ten aanzien van uitstaande bedragen op de balans van DMA.
               
            
               
                  15.
               
               
                  DMA verzorgt de herfinanciering van door JV verstrekte leningen en die van de uitstaande leningen. Vanaf de tenuitvoerlegging van de afstoting van DMA wordt de balans van DMA op een bijzondere wijze beheerd, die verband houdt met: i) de aanwezigheid van gevoelige leningen waarvan het totale volume op 9,4 miljard EUR wordt geraamd, en ii) de afbouw van leningen die niet beantwoorden aan de activiteiten van een ontwikkelingsbank zoals die in punt 3 van deze toezeggingen zijn omschreven en waarvan het totale volume wordt geraamd op [20-40] miljard EUR per 30 september 2012.
               
            
         De inbreng van liquiditeit in NEC en DMA
      
      
               
                  16.
               
               
                  De aandeelhouders zeggen toe om NEC de voor NEC en DMA vereiste liquiditeit te verschaffen. Deze liquiditeitsinbreng zal plaatsvinden volgens de voorwaarden in de overeengekomen notitie die de Commissie op 8 oktober 2012 is verschaft en die hierbij gaat (Bijlage IV - a). Wat CDC betreft, haar inbreng is beperkt tot 12,5 miljard EUR.
               
            
               
                  17.
               
               
                  Dexia NV en DCL zullen het verschaffen van liquiditeit aan DMA en NEC volledig stopzetten zodra de afstoting van DMA is afgerond.
               
            
         Het kapitaalniveau van NEC en DMA
      
      
               
                  18.
               
               
                  De aandeelhouders zeggen toe om het kapitaalniveau te handhaven dat vereist is om het hoofd te kunnen bieden aan verliezen die zich zouden kunnen voordoen op de bestaande portefeuille van DMA. Iedere kapitaalverhoging van DMA wordt bij de Commissie aangemeld overeenkomstig de regels inzake de toepassing van de artikelen 107 en 108 van het Verdrag betreffende de werking van de Europese Unie.
               
            
         Aanstelling van een monitoring trustee en tenuitvoerlegging van het besluit
      
      
               
                  19.
               
               
                  Een monitoring trustee zal namens en voor rekening van de Commissie optreden en zal, met het oog daarop, alle vragen kunnen stellen aan de aandeelhouders, aan DMA, NEC of JV, en bij hen alle documenten kunnen opvragen. Hij wordt benoemd op de volgende voorwaarden:
                  
                              —
                           
                           
                              de Staat legt de Commissie vooraf, en uiterlijk één maand na het eindbesluit van de Commissie, een lijst ter goedkeuring voor van één tot drie personen die, in samenspraak met CDC en LBP, zijn gekozen met het oog op de aanstelling als monitoring trustee, belast met het monitoren van de toepassing van de in deze bijlage geformuleerde toezeggingen;
                           
                        
                              —
                           
                           
                              de monitoring trustee beschikt over de vereiste competenties en mag bij de uitoefening van zijn opdracht niet met een belangenconflict worden geconfronteerd;
                           
                        
                              —
                           
                           
                              de Commissie kan de voorgestelde kandidaat of kandidaten goedkeuren, of deze afwijzen. Indien de Commissie de voorgestelde kandidaat of kandidaten afwijst, stelt de Staat binnen een termijn van één maand na de kennisgeving van deze afwijzing, één tot drie nieuwe kandidaten voor, die de Commissie eveneens kan goedkeuren of afwijzen;
                           
                        
                              —
                           
                           
                              indien uiteindelijk alle kandidaten door de Commissie worden afgewezen, stelt zij zelf een monitoring trustee aan;
                           
                        
                              —
                           
                           
                              de kosten van de prestaties van de monitoring trustee komen ten laste van NEC en JV.
                           
                        
            
               
                  20.
               
               
                  De opdracht van de monitoring trustee wordt als volgt omschreven:
                  
                              —
                           
                           
                              zijn opdracht heeft een looptijd van twee jaar te rekenen vanaf het eindbesluit, te verlengen indien de Commissie dat nodig acht;
                           
                        
                              —
                           
                           
                              de Commissie heeft gedurende de volledige duur van de opdracht van onafhankelijke deskundige zonder enige beperking toegang tot de gegevens die nodig zijn voor de tenuitvoerlegging van haar besluit. Zij kan zich rechtstreeks tot NEC, JV of de aandeelhouders richten om de nodige toelichting en verduidelijking te krijgen. NEC, JV of de aandeelhouders leveren zelf volledige medewerking bij alle controles die de Commissie of, in voorkomend geval, de monitoring trustee kan vragen;
                           
                        
                              —
                           
                           
                              wat betreft de inachtneming van de toezegging uit punt 5, de Staat deelt halfjaarlijks aan de monitoring trustee de gegevens mee waarover de Banque de France beschikt met betrekking tot de voorwaarden die worden aangeboden door de belangrijkste commerciële banken die actief zijn op het gebied van de financiering van Franse decentrale overheden en publieke zorginstellingen. De monitoring trustee kan, aan de hand van een steekproef van leningen van JV, nagaan of zij gemiddeld geen financieringsvoorwaarden heeft aangeboden die veel lager liggen dan de voorwaarden van alle overige commerciële banken. Mocht blijken dat de financieringsvoorwaarden die JV aanbiedt, in een bepaalde halfjaarsperiode veel lager zijn dan die van alle andere commerciële banken, moet JV in het volgende halfjaar haar financieringsvoorwaarden aanpassen om toezegging 5 na te leven;
                           
                        
                              —
                           
                           
                              de monitoring trustee dient jaarlijks bij de Commissie een rapport in over de tenuitvoerlegging van bovenstaande toezeggingen.
                           
                        
            
               
                  21.
               
               
                  Gedurende de hele periode waarvoor vergunning wordt verleend voor de activiteiten van de ontwikkelingsbank zoals die in deze toezeggingen zijn omschreven, verschaft de Staat de Commissie alle informatie waarover zij wil kunnen beschikken om zich te kunnen vergewissen van de inachtneming van deze toezeggingen. Na afloop van de opdracht van de monitoring trustee zal de Staat bij de Commissie ook een jaarlijks verslag indienen met betrekking tot de inachtneming van genoemde toezeggingen.
               
            
         (1)  Het acceptatiebeleid van DMA is bedoeld om het risico van de leningen die op haar balans komen, te beperken. Een voorbeeld: een lening die de in de toezeggingen 4 en 5 vermelde toezeggingen in acht neemt, voldoet misschien toch niet aan het acceptatiebeleid van DMA indien de totale uitzettingen van DMA op de betrokken cliënt te groot worden geacht, of indien de totale schuldpositie van de betrokken cliënt een bepaald percentage van de inkomsten van die cliënt overschrijdt.
   
   
      BIJLAGE IV A
      
         MECHANISME VOOR HET BEPALEN VAN DE FUNDINGKOSTEN VAN NEC/DMA
      
      Bij iedere emissie zal de kostprijs van de door aandeelhouders aan NEC tegen markttarief verschafte lange funding worden bepaald op basis van de fundingkosten, voor dezelfde looptijd en dezelfde valuta, die zijn waargenomen voor een door NEC en haar aandeelhouders overeengekomen steekproef van kredietinstellingen („de partijen”) („de steekproef”).
      Deze steekproef zal worden samengesteld op basis van de lijst van Franse banken die in aanmerking worden genomen voor het vaststellen van de Euribor, onder uitsluiting van de instellingen die door de partijen (unaniem) worden beschouwd als niet vergelijkbaar met NEC/DMA op basis van hun ratings (en outlook) op lange termijn en hun risicoprofiel (soort activiteit, geografische blootstellingen, verplichte ratio’s enz.). Voor zover mogelijk zal deze steekproef uit ten minste drie banken bestaan.
      De fundingkosten van NEC/DMA zijn gelijk aan het gemiddelde van de fundingkosten van de in de steekproef opgenomen instellingen.
      Ook de door de aandeelhouders tegen markttarief aan NEC verschafte korte funding is gelijk aan het gemiddelde van de fundingkosten van de in steekproef opgenomen instellingen.
      Dankzij dit mechanisme kan worden geborgd dat DMA geen funding tegen preferente tarieven krijgt doordat zij publieke aandeelhouders heeft, en wel om deze beide redenen:
      
                  —
               
               
                  De funding van DMA gebeurt, voor het gedeelte obligations foncières, rechtstreeks op de markt en de door de rechtstreekse aandeelhouders van DMA verschafte funding zal (evenals bij andere SCF’s) beperkt zijn tot het surdimensionement.
               
            
                  —
               
               
                  Alle SCF’s zijn noodzakelijkerwijs gekoppeld aan kredietinstellingen die brede toegang tot liquiditeiten hebben (cliëntendeposito’s of diepe toegang tot de markt). Daardoor worden zij gefinancierd tegen de kostprijs van de herfinanciering van hun directe aandeelhouders. Zodoende hoeft niet te worden gevreesd voor de rating van een „stand alone” NEC omdat deze noodzakelijkerwijs gekoppeld moet zijn aan een kredietinstelling die over aanzienlijke financiële middelen beschikt, en dus waarschijnlijk aan een grote Franse bank.
                  
                              —
                           
                           
                              Het feit dat NEC tussen DMA en haar uiteindelijke aandeelhouders staat, levert een rating op die gelijkwaardig is aan die van grote Franse banken. Dankzij het gekozen mechanisme kunnen dus de fundingvoorwaarden van DMA worden gereproduceerd van een situatie waarin zij was gekoppeld aan een bank, zonder preferente tarieven te genieten.
                           
                        
            
   
      BIJLAGE IV B
      
         HET PRODUCTAANBOD VAN JV LBP/CDC
      
      1.   De aard van de door JV op de markt gebrachte kredieten
      
      Het aanbod middellange kredieten dat de gemeenschappelijke dochteronderneming van LBP/CDC aan Franse decentrale overheden zal aanbieden, zal afgestemd zijn op de beginselen die LBP hanteert voor de commercialisering van haar producten en diensten aan al haar cliënten, namelijk:
      
                  —
               
               
                  een eenvoudig aanbod;
               
            
                  —
               
               
                  een transparant aanbod;
               
            
                  —
               
               
                  een aanbod dat aan de behoeften van haar cliënten voldoet.
               
            Dit productaanbod zal binnen het regelgevingskader passen en zal zich inspireren op de bestaande aanbevelingen, namelijk:
      
                  —
               
               
                  de interdepartementale circulaire van 25 juni 2010;
               
            
                  —
               
               
                  de gedragscode (of „het handvest Gissler”);
               
            
                  —
               
               
                  het rapport van de parlementscommissie Bartolone.
               
            De gemeenschappelijke dochteronderneming van LBP/CDC zal de voorkeur geven aan plain vanilla-kredieten, waarmee kan worden ingezet op de vastgestelde behoeften van cliënten: eenvoud, diversificatie en bescherming tegen ongunstige marktontwikkelingen. Dit sluit het aanbieden uit van producten met een hefboomeffect, van produits de pente (producten gebaseerd op de spread tussen de korte en de lange rente), complexe gestructureerde producten met cumulatief effect (snowball) en alle producten waarbij de cliënt wordt blootgesteld aan kapitaalrisico’s.
      Hoe dan ook, zal het aanbod aangepast zijn aan de kenmerken en de omvang van de cliënten en ieder nieuw product zal worden afgetoetst bij de toezichthouder, de Autorité de contrôle prudentiel et de résolution (ACPR).
      Ook is het de bedoeling om cliënten een duidelijke documentatie verschaffen, waarin de producten worden gepresenteerd volgens de indeling van het handvest-Gissler.
      
         Risicotabel van het handvest-Gissler
      
      
                  Onderliggende indices
               
            
                  1
               
               
                  Indices eurozone
               
            
                  2
               
               
                  Koppeling aan Franse inflatie of eurozone-inflatie of spread tussen deze indices
               
            
                  3
               
               
                  Spreads indices eurozone.
               
            
                  4
               
               
                  Indices buiten eurozone.
                  Spread indices, waarvan één index buiten eurozone.
               
            
                  5
               
               
                  Spread indices buiten eurozone
               
            
         
      
                  Structuren
               
            
                  A
               
               
                  Eenvoudige vaste rente. Eenvoudige variabel rente. Swap vaste-variabele rente, of omgekeerd.
                  Swap gestructureerde rente tegen variabele of vaste rente (eenrichtingsverkeer). Eenvoudige variabele rente gemaximeerd (cap) of binnen een bandbreedte (tunnel)
               
            
                  B
               
               
                  Eenvoudige, vooraf gemaximeerde rente. Geen hefboomeffect.
               
            
                  C
               
               
                  Swaption
               
            
                  D
               
               
                  Multiplicator tot 3;
                  Multiplicator tot maximaal 5
               
            
                  E
               
               
                  Multiplicator tot 5
               
            Dit handvest-Gissler is een analyseraamwerk dat is opgebouwd rond twee criteria: de referentie-index en de gehanteerde structuur. Het geeft een oplopende indeling van de risicocategorieën die toegankelijk zijn voor decentrale overheden.
      De JV wil haar aanbod beperken tot producten binnen de Gissler-classificatie. Dit aanbod zal, afhankelijk van de betrokken cliëntensegmenten, beperkt zijn tot de volgende producten:
      
                  —
               
               
                  producten van categorie 1A;
               
            
                  —
               
               
                  producten gekoppeld aan de Franse inflatie en livret A-spaarrekening van categorie 2A,
               
            
                  —
               
               
                  aankoop van swaptions uit categorie 1C.
               
            Ter informatie: de Conseil de normalisation des comptes publics heeft de decentrale overheden, in zijn advies van 3 juli 2012 betreffende de voor gestructureerde producten aan te leggen voorzieningen, gevraagd om in hun boekhouding een duidelijk onderscheid te maken tussen eenvoudige en complexe producten. De leningen of swaps uit de categorieën boven 3 of C uit het handvest-Gissler worden geacht complexe producten te zijn. JV is dus veel restrictiever door ook de producten 1B, de verkoop van swaptions (1C), de producten van categorieën 2 (met uitzondering van producten gekoppeld aan de Franse inflatie en livret A-spaarrekening van categorie 2A) en 3 uit te sluiten.
      De referentie-index
      
                   
               
               
                  JV wil haar aanbod beperken tot de klassen 1 en 2 van het handvest-Gissler, nl. indices uit de eurozone en gekoppeld aan de Franse inflatie. Het betreft producten die meestal worden erkend en beheerst door de betrokken partijen.
                  
                              —
                           
                           
                              De Euribor is de referentie-index voor interbancaire transacties.
                           
                        
                              —
                           
                           
                              De Franse inflatie en de livret A-spaarrekening (waarvan de berekeningsformule afhankelijk is van de Euribor en de inflatie) worden doorgaans gebruikt door de Franse Staat in zowel het programma van inflatiegekoppeld schatkistpapier (OAT) als bij de distributie van aan het livret A gekoppelde, gereglementeerde leningen.
                           
                        
            
                   
               
               
                  Deze indices zijn instrumenten van eenvoud en risicodiversificatie die bruikbaar zijn voor een gecontroleerd risicobeheer. In de categorie 2 zal geen gebruikgemaakt worden van de spreads tussen inflatie-indices uit de eurozone of inflatie-indices van andere landen uit de eurozone.
               
            De structuur
      
                   
               
               
                  JV wil haar aanbod beperken tot de categorieën A en C die beperkte risico’s inhouden, zonder multiplicatoreffect.
                  
                              —
                           
                           
                              Bij categorie A gaat het om producten met een vaste of variabele rente, zonder voorwaarden of multiplicatoreffect. Het gaat om vaste of eenvoudige aanpasbare rentepercentages.
                              
                                          —
                                       
                                       
                                          Categorie A omvat ook eenvoudige opties (gemaximeerd of binnen een bandbreedte) die cliënten kopen en verkopen om zich in te dekken tegen een ongunstige stijging van de markten.
                                       
                                    
                                          —
                                       
                                       
                                          Zo is bij categorie A het profiel van de door de cliënt verschuldigde rente vooraf bekend. Het kan gaan om een vaste rente die bij het begin bekend is of om een variabele rente die perfect het verloop van de referentie-index volgt, of een variabele rente die gemaximeerd is of waarvoor een bandbreedte geldt.
                                       
                                    
                        
                              —
                           
                           
                              Bij categorie C gaat het om het opzetten van swaptions. Het gaat om het recht voor de kredietnemer om een vooraf bekend percentage op te zetten op een specifieke datum. Alleen de aankoop van de swaption door de cliënt is toegestaan. De verkoop van de swaption door de cliënt is van het aanbod uitgesloten.
                              
                                          —
                                       
                                       
                                          Voorbeeld: Cliënt leent tegen een rente die op tijdstip T kan worden aangepast. Op dat tijdstip T krijg hij de mogelijkheid om zijn variabele rente om te zetten in rente X (bekend bij het opzetten van het contract) indien de voorwaarden hem aantrekkelijk lijken. Anders ziet hij af van zijn recht en blijft hij de koppeling aan de rente die kan worden herzien, behouden. (Cliënt heeft een optie gekocht.)
                                       
                                    
                        
            
                   
               
               
                  Door het productaanbod te beperken tot de hier vermelde categorieën, wil JV het scala gecommercialiseerde producten beperken, door kredietnemende decentrale overheden bescherming, eenvoud en transparantie te bieden.
               
            Deze producten zijn trouwens niet toegankelijk voor alle cliënten. Zij zijn afhankelijk van de omvang van de decentrale overheden, volgens onderstaand raamwerk:
      
                  Indeling cliënten
               
               
                  Aantal
               
               
                  Product
               
            
                  Decentrale overheden < 5 000 inwoners Publieke ziekenhuizen
               
               
                  47 614
               
               
                  1 A
               
            
                  Decentrale overheden tussen 5 000 en 20 000 inwoners
               
               
                  2 612
               
               
                  1 A + inflatiekoppeling en livret A
                  
               
            
                  Decentrale overheden > 20 000 inwoners
               
               
                  1 244
               
               
                  1 A, 1 C (zonder verkoopoptie) + inflatiekoppeling en livret A
                  
               
            2.   Looptijd van de door JV toegekende leningen
      
      Voorts bedraagt de looptijd van de leningen die worden aangeboden, maximaal vijftien jaar, behalve bij koppeling aan herfinancieringsmiddelen op langere termijn, met name via de uitgifte van obligations foncières met een overeenkomstige looptijd.
      Hoe dan ook is de looptijd van de leningen aan cliënten afhankelijk van de mogelijkheden voor DMA om zich voor vergelijkbare looptijden te herfinancieren.
   
   
      BIJLAGE IV C
      
         VERBREKEN VAN DE RESTERENDE BANDEN TUSSEN DEXIA EN NEC (IT-PRODUCTIE UITGEZONDERD)
      
      Deze notitie wil aangeven hoe het verbreken van de operationele banden tussen Dexia en de NEC/DMA-structuur in de praktijk concreet zal verlopen. Zij bevat alle resterende banden die aanvankelijk in beeld waren, en beschrijft kort hoe deze zullen worden stopgezet.
      Een termijn van maximaal zes maanden te rekenen vanaf de closing van de afstotingsoperatie van DMA is vereist om deze breuk tot stand te brengen zonder groot operationeel risico, rekening houdende met alle lopende projecten in het kader van de gecontroleerde afwikkeling van de Dexia-groep en het feit dat Dexia en NEC tijd nodig zullen hebben om nieuwe teams aan te trekken en op te leiden voor de tenuitvoerlegging van deze maatregelen. De aanwerving zal bijzonder problematisch zijn en zal tijd vergen om deze uit te voeren, gelet op de specifieke profielen die worden gezocht en de situatie van Dexia.
      1.   Door Dexia aan NEC geleverde prestaties
      
      Het voorstel is dat Dexia de dienstverlening aan de NEC/DMA-structuur volledig stopzet. Daarbij gaat het om sectoren als de obligatieportefeuille, de commerciële follow-up van kredieten buiten Frankrijk, risico’s en audit:
      
                  —
               
               
                  
                     De obligatieportefeuille: de consultancy door marktteams van Dexia aan DMA met betrekking tot de DMA-obligatieportefeuille wordt stopgezet. NEC zal deze follow-up zelf verzorgen, indien nodig met de hulp van een andere marktspeler om het toezicht op deze obligatieportefeuille te verzekeren en DMA te adviseren over de uit te voeren operaties. — Deze opsplitsing zal binnen een termijn van zes maanden zijn doorgevoerd. Deze competentie is momenteel nog niet aanwezig binnen de teams die zich daar binnen NEC op gaan toeleggen. Bijgevolg moet tijd worden uitgetrokken voor aanwerving (selectie + indienstneming) en opleiding.
                  
               
            
                  —
               
               
                  
                     Commerciële follow-up van kredieten buiten Frankrijk: het plan om DMA-kredieten buiten Frankrijk op niet-proactieve basis te laten beheren door Dexia, wordt opgegeven. NEC zal zelf het beheer in afbouw van deze activa verzorgen. — Deze opsplitsing zal binnen een termijn van drie maanden zijn doorgevoerd.
                  
               
            
                  —
               
               
                  
                     Analyse kredietrisico’s: de NEC/DMA-structuur doet niet langer een beroep op de diensten van Dexia voor de analyse van kredietrisico’s van de bedragen die zij nog heeft uitstaan. De kredietrisicoteams van NEC zullen moeten worden versterkt zodat ook deze competenties beschikbaar zijn. Het netto splitsingseffect voor het kredietrisicoteam van NEC is nul (creatie 2 VTE voor de follow-up van buitenlandse activa gecompenseerd door de inkrimping met 2 VTE voor de follow-up van Franse activa). — Deze opsplitsing zal binnen een termijn van zes maanden zijn doorgevoerd.
                  
               
            
                  —
               
               
                  
                     Interne ratingssystemen: de enkele corporate-, project- en Amerikaanse tegenpartijen bij DMA, die een rating moesten krijgen volgens de interne ratingsystemen van Dexia, zullen opnieuw worden ingedeeld volgens de standaardmethode en zullen zelf door de kredietanalisten van NEC worden gevolgd. Het merendeel van de buitenlandse activa van DMA bestaat uit activa in de Italiaanse publieke sector. 1 extra VTE zal nodig zijn op het niveau van het Model Management-team van NEC voor het opvolgen van de score-functie voor Italië. — Deze opsplitsing zal binnen een termijn van zes maanden zijn doorgevoerd.
                  
               
            
                  —
               
               
                  
                     Waardering effecten: de nieuwe NEC/DMA-structuur zal geen beroep doen op de Dexia-teams voor het waarderen van de effecten op haar balans, maar op de eigen competenties die zullen moeten worden ontwikkeld. — Deze opsplitsing zal binnen een termijn van zes maanden zijn doorgevoerd.
                  
               
            
                  —
               
               
                  
                     Audit: het gemeenschappelijke gebruik van het instrument voor de follow-up van de auditaanbeveling wordt stopgezet. Elk structuur zal daarvoor in eigen middelen voorzien. — Deze opsplitsing zal binnen een termijn van drie maanden zijn doorgevoerd.
                  
               
            2.   Door NEC aan Dexia geleverde prestaties
      
      Tegelijk wordt voorgesteld dat de dienstverlening van NEC aan Dexia (IT-productie uitgezonderd) wordt stopgezet. De banden die aanvankelijk nog werden overwogen en die uiteindelijk zijn opgegeven, zijn de kredietrisicoanalyse en het interne ratingsysteem voor de Franse decentrale overheden. Voor die aspecten zal Dexia voorzien in eigen middelen, daar haar teams en organisatie te versterken.
      
                  —
               
               
                  
                     Analyse kredietrisico’s: Dexia doet niet langer een beroep op NEC-analistenteams voor kredietrisico’s van Franse decentrale overheden. Twee aparte teams worden opgericht, met een totaal splitsingseffect van 9 banen (zie voor meer details, bijlage 1).
               
            
                  —
               
               
                  
                     Intern ratingsysteem: het interne ratingsysteem voor Franse decentrale overheden wordt niet gepoold, zoals aanvankelijk het plan was, maar gedupliceerd. Dexia en NEC zullen dus over aparte en autonome interne ratingsystemen (SNI) beschikken. Met deze oplossing kan worden voorkomen dat de verwachte verslechtering van de kalibratie van het SNI van Dexia een impact heeft op de nieuwe NEC/DMA-structuur en worden de operationele en regulatoire moeilijkheden opgelost die verbonden zijn aan het gebruik en het updaten van eenzelfde systeem door twee banken zonder enige kapitaalband. Een splitsingseffect van 13 VTE wordt verwacht (11 VTE bij Dexia en 2 VTE bij NEC - zie voor meer details, bijlage 1).
                  
                     De opsplitsing van deze dienstverlening zal binnen een termijn van zes maanden zijn doorgevoerd.
                  
               
            
         BIJLAGE 1
         
            DE INTERNE RATINGSYSTEMEN
         
         —   Beginselen van de voorgestelde organisatie
         
         Rekening houdende met de recente besluiten en richtsnoeren met betrekking tot de positionering van de desensibilisering, het feit dat Dexia alle risico’s op deze portefeuille op zich heeft genomen en het ontbreken van kapitaalbanden tussen Dexia en NEC, is het voorstel om de interne ratingsystemen (SNI) voor de decentrale publieke sector niet te poolen tussen de nieuwe NEC/DMA-structuur en Dexia, en om de onderlinge dienstverlening tussen Dexia en NEC voor dit soort processen stop te zetten.
         Dexia en NEC zouden dus voor alle activiteiten van de verschillende entiteiten elk volledig autonome eigen teams krijgen van kredietanalyse, modellenbeheer, modelleren en validering.
         Dit organisatievoorstel berust op de volgende constateringen:
         
                     —
                  
                  
                     Risico dat de kalibratie van de SNI’s verslechtert door de toegenomen wanbetalingen bij Dexia, hetgeen ook zou doorwerken op de nieuwe productie van DMA. Het lijkt echter niet logisch om DMA de gevolgen te doen dragen van de verslechtering van de portefeuille van Dexia.
                  
               
                     —
                  
                  
                     Operationele problemen om gemeenschappelijke SNI’s aan te houden, door het ontbreken van kapitaalbanden;
                     
                                 —
                              
                              
                                 Het behoud van gemeenschappelijke SNI’s tussen Dexia en de nieuwe NEC/DMA-structuur berust op de mogelijkheden van deze beide entiteiten om alle informatie aan te leveren die nodig is om deze modellen te onderhouden (defaults, verliezen, …).
                              
                           
                                 —
                              
                              
                                 Het ontbreken van kapitaalbanden en een gemeenschappelijk beleid zullen de operationele problemen doen toenemen om een gemeenschappelijke database te onderhouden. Zonder een gemeenschappelijke database van zeer hoge kwaliteit zou het onmogelijk te zijn om de SNI’s in stand te houden, die dan ook niet langer door de toezichthouders zouden worden erkend.
                              
                           
               
                     —
                  
                  
                     Noodzaak om te beschikken over een eigen Dexia-team van analisten, omdat Dexia het volledige kredietrisico op de gevoelige portefeuille draagt en het niet mogelijk is om een gemeenschappelijk team voor de beide entiteiten Dexia en NEC aan te houden die elk twee soorten verschillende SNI’s hanteren voor dezelfde tegenpartijen.
                  
               —   Belangrijkste gevolgen voor Dexia en NEC
         
         —   Impact op het niveau van de human resources
         Twee teams kredietanalisten voor de Franse publieke sector worden opgericht: één voor NEC en het tweede voor Dexia. Dit dreigt het terrein waarop het bestaande analistenteam actief is, sterk in te krimpen: het NEC-team zal zich immers concentreren op de Franse decentrale overheden (en zal, in mindere mate, een aantal buitenlandse decentrale overheden beheren), maar zal minder te maken krijgen met „speciale markten”-spelers, die de interessantste dossiers zijn om te analyseren. In die omstandigheden valt het vertrek van medewerkers niet uit te sluiten.
         Ook zou het onmogelijk zijn om het aantal analisten fors uit te breiden om bij de NEC- en Dexia-teams de thans intern beschikbare competenties binnen te halen. Die competenties zijn echter moeilijk op de markt te vinden.
         —   Splitsingseffecten op risicogebied
         Deze spelen op drie niveaus:
         
                     —
                  
                  
                     Het feit dat SNI’s — en dus ook de gebruikersteams (analisten) — niet tussen Dexia en NEC worden gepoold, betekent dat iedere entiteit eigen teams moet krijgen die zorgen voor het ontwikkelen en onderhouden van modellen (modellenbeheer, modellering en default-pool), de validering ervan (methodologische validering, maar ook operationele validering en kwaliteitscontrole) en het gebruik ervan (kredietanalisten). Het Model Management-team van Dexia moet dus wordt versterkt met 6 VTE, het team Validering en kwaliteitscontrole met 2 VTE, het Modeling-team met 1 VTE en het defaultteam met 2 VTE, of in totaal 11 extra VTE voor Dexia. Bij NEC wordt gerekend met 1 extra VTE voor het Model Management en 1 extra VTE voor Validering en kwaliteitscontrole, of in totaal 2 extra VTE.
                  
               
                     —
                  
                  
                     Het stopzetten van de onderlinge dienstverlening tussen Dexia en NEC en op het gebied van risicoanalyse (risicoanalyse kredieten Franse publieke sector van NEC naar Dexia en risicoanalyse kredieten internationale tegenpartijen van Dexia naar NED) leidt tot een toename van het personeelsbestand met 9 VTE bij Dexia (geen personeelstoename bij NEC).
                  
               
                     —
                  
                  
                     Ten slotte leidt de stopzetting van de dienstverlening inzake de waardering van obligaties door Dexia tot 1 extra VTE bij NEC.
                  
               
   
   
      BIJLAGE IV D
      
         ONTVLECHTING VAN DE IT-SYSTEMEN VAN DEXIA EN NEC
      
      Deze notitie zet nader uiteen waarom een termijn van 24 tot 30 maanden nodig werd geacht om het IT-systeem van NEC volledig af te splitsen van dat van Dexia. Ter herinnering: wanneer de hier beschreven werkzaamheden achter de rug zijn, zullen de applicaties van NEC volledig onafhankelijk zijn van die van Dexia. Hetzelfde geldt voor het functioneren van applicaties en de technische infrastructuur.
      De vier hoofdfases die nodig zijn om het IT-systeem van Dexia en NEC uit te rafelen worden in de notitie van 26 september als volgt beschreven
      1.   Voorbereidende fase
      
      Zoals aangegeven in de notitie van 23 september 2012, heeft deze fase twee afzonderlijke doelstellingen: de uitwerking van een nauwkeurige strategische planning van de uit te voeren werkzaamheden en de versterking van de technische infrastructuur om de gedupliceerde applicaties te kunnen hosten.
      De denkaanzetten in deze notitie lopen vooruit op het ontvlechtingsplan, dat in deze voorbereidende fase moet worden uitgewerkt. Zij moeten echter nog worden bevestigd door een diepgaande studie.
      2.   De duplicering van de applicaties
      
      De hier gepresenteerde elementen kunnen duidelijk maken waarom een termijn van ten minste 15 maanden (zonder enig ander project) nodig wordt geacht om het proces van de splitsing van de applicaties van Dexia en NEC tot een goed einde te kunnen brengen. In dit stadium gaat het om een eerste analyse die moet worden bevestigd, aangevuld en nader uitgewerkt in het kader van de uitwerking van het kader voor de duplicering die gepland is voor de 3 eerste maanden van 2013.
      Uit een eerste stand van zaken bleek dat deze duplicering betrekking heeft op 169 applicaties (zie bijlage 2) van de 248 applicaties die vandaag samen het informaticasysteem van Dexia vormen. Om een inschatting te kunnen maken van de vereiste werklast, kunnen de applicaties worden onderverdeeld in drie categorieën, afhankelijk van de functionele en technische complexiteit ervan:
      
                  i)
               
               
                  
                     12 core applicaties van het IT-systeem van Dexia
                  
                  
                              —
                           
                           
                              sector „Commercial”: CRM-tool (Reflex), beheer aanbod (Phoenix), financiële analyse (Safir);
                           
                        
                              —
                           
                           
                              sector „Operations”: industrieel beheer kredieten (SAB) en infocentrum kredieten (Edouard);
                           
                        
                              —
                           
                           
                              sector „Market”: beheer marktoperaties (OpenLink) en follow-up verzoeken om hogere margestortingen/beheer collateral (Algorithmics);
                           
                        
                              —
                           
                           
                              sector „Finance”: boekhoudsysteem (ROC), ALM-beheer (RiskPro en gecentraliseerde databank activa) en afstemming (Intellimatch).
                           
                        
                              —
                           
                           
                              sector „Risks”: opvolging risico’s (Fermat Bâle II).
                           
                        
            
                  ii)
               
               
                  
                     14 hoofdapplicaties door hun functionele rijkdom, hun zeer specifieke karakter en hun banden met de andere applicaties
                  
                              —
                           
                           
                              sector „Commercial”: commercieel infocentrum (EDC), profielen cliënten (Profil);
                           
                        
                              —
                           
                           
                              sector „Operations”: kredietbeheer (Bamaco), aankooptool (OASYS), directory en clearances (Habilis), projectbeheer (Clarity);
                           
                        
                              —
                           
                           
                              sector „Market”: kas- en liquiditeitsbeheer (Cahors), beheer pools en deposito’s BdF (A3G);
                           
                        
                              —
                           
                           
                              sector „Finance”: boekhoudkundige spreidingen (Image), verplichte verklaringen (Evolan);
                           
                        
                              —
                           
                           
                              sector „Risks”: Interne ratingsystemen (Cléo, SatPub en DirCor), database rente/valuta (SmartCo).
                           
                        
            
                  iii)
               
               
                  
                     143 kleinere applicaties waarvan de lijst hier als bijlage gaat
                  Voor elk van deze 169 applicaties kan het dupliceringsproces in de volgende fasen worden uitgesplitst:
                  
                              a)
                           
                           
                              Peilen naar de behoeften en bepalen van de specificaties van de verschillende applicaties (regels inzake duplicatie, deleten/purge en archivering, controle rechten en profielen, …)
                           
                        
                              b)
                           
                           
                              ontwikkeling van programma’s voor het dupliceren en creëren van de nodige omgeving, dit in samenwerking met de verschillende uitgevers van de software;
                           
                        
                              c)
                           
                           
                              technisch en functioneel testen of elke applicatie van elk van de twee aldus gecreëerde systemen goed functioneert.
                           
                        
            De werklast die dit proces per applicatie met zich meebrengt, kan worden geraamd aan de hand van een vast gemiddelde, afhankelijk van de betrokken complexiteit. In het licht van de ervaring die met het afsplitsingsprogramma voor Dexia/Belfius is opgedaan, lijkt het realistisch om een vast aantal van 750 mandagen voor te stellen voor core IT-applicaties, van 250 mandagen voor hoofdapplicaties en van 30 mandagen voor de zogeheten kleinere applicaties. Zodoende kan de totale werklast voor de duplicering worden geraamd op 16 790 mandagen. Bovenop dit werk per applicatie en bij een aanpak waarin wordt gewerkt met levering per pakket, is het van cruciaal belang om voor elk van de vier geplande pakketten te rekenen met:
      
                  a)
               
               
                  de ontwikkeling van tijdelijke interfaces waardoor binnen elk van de IT-systemen in opbouw eigen applicaties en nog gedeelde applicaties naast elkaar kunnen blijven bestaan;
               
            
                  b)
               
               
                  de uitvoering van een algemene testfase van de integratie om het correcte functioneren van het geheel en de stabiliteit van elk IT-systeem in elke tussentijdse fase te valideren.
               
            De werklast voor deze werkzaamheden wordt voor ieder pakket geraamd op 500 mandagen voor het creëren van interfaces en 500 mandagen voor het algemene testen, of in totaal 4 000 mandagen voor alle pakketten samen.
      Zo lijkt, rekening houdende met de totale te leveren inspanning (die in dit stadium op rond 20 800 mandagen wordt geraamd) en de IT-capaciteit die moet worden ingezet om deze fase van de duplicatie van de applicaties tot een goed einde te brengen, een termijn van 15 maanden het absolute minimum indien de volledige capaciteit van de afdeling IT-systemen voor dit programma wordt ingezet.
      Ter herinnering: de totale capaciteit van de IT-teams voor de uitvoering van de projecten ligt rond 18 000 mandagen/jaar en wordt voor een aanzienlijk deel reeds ingezet op de projecten voor de ontvlechting met Belfius (nog 7 000 mandagen uit te voeren tegen juni 2013) en de dienstverlening voor LBP (minimaal 2 000 manuren uit te voeren over deze periode). Bijgevolg lijkt het moeilijk om de volledige duplicering van het IT-systeem in minder dan 20 tot 21 maanden rond te krijgen.
      3.   Fase van de migratie van de productie
      
      De termijn voor de uitvoering van deze fase van de migratie van de productie van Dexia naar een externe partner is sterk afhankelijk van de middelen die worden vrijgemaakt door deze partner en de concrete werkwijzen die worden afgesproken om de operatie tot een goed eind te brengen (hosting, verhuizing infrastructuur, opleiding operators, mogelijkheden tot pooling, …).
      Toch moet voor ogen worden gehouden dat de omvang van het IT-systeem van Dexia (zie het aantal applicaties waarvan hierboven sprake) en verschillende deelnemende partners (Thalès, DTS en IT Production DCL) die moeten worden gecoördineerd, deze operatie bijzonder complex zullen maken. De termijn van zes maanden die in dat verband is, gekozen lijkt dus bijzonder ambitieus.
      Concluderend, de elementen die in deze notitie worden gepresenteerd, brengen ons, alles samengenomen, op een periode van 30 maanden die nodig is om de IT-systemen van Dexia en NEC volledig onafhankelijk van elkaar te maken.