CELEX: 62008CC0171
Language: fi
Date: 2009-12-02 00:00:00
Title: Julkisasiamiehen ratkaisuehdotus Mengozzi 2 päivänä joulukuuta 2009. # Euroopan komissio vastaan Portugalin tasavalta. # Jäsenyysvelvoitteiden noudattamatta jättäminen - EY 56 ja EY 43 artikla - Pääomien vapaa liikkuvuus - Portugalin valtion Portugal Telecom SGPS SA:ssa omistamat etuoikeutetut osakkeet (golden shares) - Yksityistetyn yhtiön osuuksien hankintaa ja johtamista koskevat rajoitukset - Valtion toimenpide. # Asia C-171/08.

JULKISASIAMIEHEN RATKAISUEHDOTUS
      PAOLO MENGOZZI
      2 päivänä joulukuuta 2009 1(1)
      
      Asia C‑171/08
      Euroopan komissio
      vastaan
      Portugalin tasavalta
      Jäsenyysvelvoitteiden noudattamatta jättäminen – EY 56 ja EY 43 artikla – Pääomien vapaa liikkuvuus – Rajoitukset yksityistetyn yhtiön omistuksessa ja osallistuminen sen hallinnointiin – Portugalin valtion Portugal Telecom SGPS SA:ssa omistamat erityisosakkeet (golden shares) – Valtion toimenpide – Jäsenvaltion syyksi lukeminenI       Johdanto
      1.        Esillä olevalla kanteella, joka on nostettu 21.4.2008, Euroopan komissio on vaatinut unionin tuomioistuinta toteamaan, että
         kun Portugalin tasavalta on pitänyt voimassa Portugal Telecom SGPS SA ‑nimisessä yhtiössä (jäljempänä Portugal Telecom) valtion
         ja muiden julkisten yksikköjen erityisoikeudet, jotka perustuvat valtion Portugal Telecomissa omistamiin etuoikeutettuihin
         osakkeisiin (golden shares), se ei ole noudattanut EY 56 ja EY 43 artiklaan perustuvia velvoitteitaan.
      
      II     Asiaa koskevat oikeussäännöt
      2.        Yksityistämisestä annetun puitelain (Lei Quadro das Privatizaçoes)(2) 15 §:n 3 momentissa säädetään mahdollisuudesta luoda etuoikeutettuja osakkeita seuraavin sanamuodoin:
      
      ”Edellä 4 §:n 1 momentissa tarkoitetussa säädöksessä [jolla hyväksytään yksityistettävän yhtiön tai osakeyhtiöksi muutettavan
         yhtiön yhtiöjärjestys] voidaan lisäksi poikkeuksellisesti säätää, silloin kun kansalliset edut sitä vaativat, sellaisten valtion
         omistukseen jäävien etuoikeutettujen osakkeiden olemassaolosta, jotka niiden lukumäärästä riippumatta antavat valtiolle yhtiöjärjestyksen
         muutoksia ja muita tiettyyn alaan liittyviä päätöksiä koskevan veto-oikeuden, joka on yhtiöjärjestyksessä asianmukaisesti
         rajattu.”
      
      3.        Asetuksen (Decreto-Lei) nro 44/95, joka on annettu 22.2.1995, 20 §:n 1 momentissa, joka koskee yksityistämisen ensimmäistä
         vaihetta, säädetään seuraavaa:
      
      ”Siinä tapauksessa, että Portugal Telecomin yhtiösopimuksessa määrätään osakkeista, joihin liittyy erityisoikeuksia, lukuun
         ottamatta osakkeita, joilla on etuoikeus osinkoon, valtion tai muiden julkisten osakkeenomistajien on omistettava enemmistö
         kyseisistä osakkeista.”
      
      4.        Portugal Telecomin, joka on osakkuuksia hallinnoiva holdingyhtiö, yhtiöjärjestyksen 4 §:n 2 momentissa täsmennetään, että
         yhtiöpääoman muodostavat 1 025 800 000 tavallista osaketta ja 500 A-sarjan osaketta.
      
      5.        Portugal Telecomin yhtiöjärjestyksen 5 §:n mukaan valtion tai muiden julkisten osakkeenomistajien on omistettava enemmistö
         A-sarjan osakkeista, joihin liittyy tiettyjä etuoikeuksia erityisten oikeuksien muodossa.
      
      6.        Portugal Telecomin yhtiöjärjestyksessä luetellaan erityisoikeudet seuraavasti:
      
      –        vähintään yksi kolmasosa hallituksen jäsenistä hallituksen puheenjohtaja mukaan lukien on valittava A-sarjan osakkeiden tuottamien
         äänten enemmistöllä eli valtion ja muiden julkisten osakkeenomistajien äänillä
      
      –        hallituksen joukosta valittavan johtokunnan viiden tai seitsemän jäsenen joukosta viidestä jäsenestä yksi ja seitsemästä jäsenestä
         kaksi on valittava A-sarjan osakkeiden tuottamien äänten enemmistöllä
      
      –        vähintään yksi niistä hallituksen jäsenistä, jotka valitaan vastaamaan erityisesti tietyistä hallinnollisista kysymyksistä,
         on nimitettävä A-sarjan osakkeiden tuottamien äänten enemmistöllä
      
      –        mitään jäljempänä lueteltuja asioita koskevaa yhtiökokouksen päätöstä ei voida tehdä vastoin A-sarjan osakkeiden tuottamien
         äänten enemmistöä:
      
      –        voitonjaosta päättäminen ja muu tilikauden tuloksen käsittely
      –        yhtiöjärjestyksen muuttaminen ja osakepääoman korottaminen
      –        etuoikeuksien rajoittaminen tai lakkauttaminen 
      –        osakepääoman korotuksen edellytysten asettaminen 
      –        joukkovelkakirjojen tai muiden arvopapereiden liikkeelle laskeminen ja niiden sellainen arvonmäärittäminen, josta hallitus
         voi päättää, kuten myös etuoikeuden rajoittaminen tai lakkauttaminen vaihtovelkakirjoja liikkeelle laskettaessa, ja se, että
         hallitus vahvistaa mainitunlaisten joukkovelkakirjojen liikkeellelaskun edellytykset
      
      –        kotipaikan siirtäminen mihin hyvänsä muualle maan alueella
      –        sen hyväksyminen, että sellaiset osakkeenomistajat, jotka harjoittavat Portugal Telecomin määräysvallassa olevien yhtiöiden
         harjoittaman toiminnan kanssa kilpailevaa toimintaa, hankkivat sellaisen lukumäärän tavallisia osakkeita, joka ylittää 10
         prosenttia osakepääomasta 
      
      –        lisäksi mainittujen osakkeiden tuottamien äänten enemmistö on tarpeen sellaisten päätösten osalta, jotka koskevat Portugal
         Telecomin politiikkoja koskevien yleisten tavoitteiden ja perusperiaatteiden hyväksymistä sekä osakkuuksien hankkimiseen yhtiöissä
         tai konserneissa ja hankinta- ja luovutuspolitiikkaan liittyvien yleisten periaatteiden määrittämiseen siinä tapauksessa,
         että yhtiökokouksen ennakkolupaa edellytetään.
      
      III  Asian tausta
      7.        Portugal Telecom, joka on perustettu vuonna 1994, on Portugalin televiestintäalalla toteutetun laajan uudelleenjärjestelyprosessin
         tulos. Prosessi alkoi vuonna 1992, kun julkinen yritys Correios e Telecommunicaçoes de Portugal muutettiin osakeyhtiöksi,
         ja jatkui niin, että mainitusta yrityksestä irrotettiin televiestintätoiminta ja se koottiin itsenäiseen yhtiöön Telecom Portugal
         SA:han. Tämän jälkeen vuonna 1994 lukuisia yrityksiä, joissa oli vain julkista pääomaa, eli Telecom Portugal SA, Telefones
         de Lisboa e Porto SA ja Teledifusora de Portugal SA fuusioitiin, jolloin muodostui Portugal Telecom.
      
      8.        Vuodesta 1995 lukien Portugal Telecomia on yksityistetty viidessä peräkkäisessä vaiheessa yksityistämisestä annetussa puitelaissa
         säädetyn järjestelmän mukaisesti.
      
      9.        Ensimmäisessä vaiheessa, josta säädetään asetuksessa nro 44/95, luovutettiin noin 27 prosenttia yhtiöpääomasta.
      
      10.      Toisessa vaiheessa, joka kesti vuoden 1996 huhtikuusta vuoden 1997 elokuuhun, noin 22 prosenttia yhtiöpääomasta luovutettiin
         ja valtion omistusosuus vähennettiin näin 51 prosenttiin yhtiöpääomasta.
      
      11.      Kolmannessa vaiheessa, joka alkoi vuoden 1997 elokuussa ja päättyi vuoden 1999 huhtikuussa, yhtiöstä myytiin lisäksi 26 prosentin
         osuus.
      
      12.      Asiakirja-aineistosta ilmenee, että Portugalin tasavalta säilytti tavallisten osakkeiden enemmistön Portugal Telecomissa vuoden
         1997 loppuun saakka.
      
      13.      Neljännen vaiheen lopussa Portugalin tasavalta vähensi osakkuuttaan Portugal Telecomissa vielä 13,5 prosentin osuudella yhtiöosuuksista.
      
      14.      Lopuksi viidennen yksityistämisvaiheen päätteeksi viimeinen osa Portugal Telecomin julkisesta osakkuudesta myytiin lukuun
         ottamatta 500 osaketta, joihin liittyi erityisiä oikeuksia (A-sarjan osakkeet), jotka valtio säilytti.
      
      IV     Oikeudenkäyntiä edeltänyt menettely
      15.      Komissio osoitti 19.12.2005 Portugalin tasavallalle virallisen huomautuksen, jossa se moitti Portugalin tasavaltaa siitä,
         ettei tämä ollut noudattanut EY 56 ja EY 43 artiklaan perustuvia velvoitteitaan sen vuoksi, että valtio ja muut julkiset osakkeenomistajat
         omistivat Portugal Telecomin etuoikeutettuja osakkeita, joihin liittyi erityisiä oikeuksia.
      
      16.      Komissio moitti Portugalin tasavaltaa siitä, että se omisti Portugal Telecomin etuoikeutettuja osakkeita (golden shares),
         sekä siitä, että kyseinen valtio oli määrännyt veto-oikeudesta, joka koski kaikkia kyseisen yhtiön kanssa kilpailevaa toimintaa
         harjoittavien osakkeenomistajien sellaisia osakkuuksia Portugal Telecomissa, jotka ylittivät 10 prosenttia yhtiöpääomasta.
      
      17.      Koska komissio ei ollut tyytyväinen Portugalin tasavallan 21.2.2006 päivätyssä kirjeessä antamaan vastaukseen, komissio osoitti
         sille 10.4.2006 perustellun lausunnon.
      
      18.      Portugalin tasavalta vastasi perusteltuun lausuntoon 24.7.2006 päivätyllä kirjeellä ja kiisti jäsenyysvelvoitteiden noudattamatta
         jättämisen, josta sitä moitittiin.
      
      19.      Koska komissio katsoi, ettei Portugalin tasavalta ollut toteuttanut tarvittavia toimenpiteitä noudattaakseen perusteltua lausuntoa,
         se päätti nostaa käsiteltävänä olevan kanteen 21.4.2008.
      
      V       Asianosaisten vaatimukset
      20.      Komissio vaatii, että unionin tuomioistuin
      
      –        toteaa, että kun Portugalin tasavalta on säilyttänyt Portugal Telecomissa valtion ja muiden julkisten yksikköjen erityiset
         oikeudet, jotka perustuvat valtion Portugal Telecomissa omistamiin etuoikeutettuihin osakkeisiin (golden shares), se ei ole
         noudattanut EY 56 ja EY 43 artiklaan perustuvia velvoitteitaan 
      
      –        velvoittaa Portugalin tasavallan korvaamaan oikeudenkäyntikulut.
      21.      Portugalin tasavalta vaatii, että unionin tuomioistuin
      
      –        hylkää kanteen
      –        velvoittaa komission korvaamaan oikeudenkäyntikulut.
      VI     Jäsenyysvelvoitteiden noudattamatta jättäminen
      A       Kanteen tutkittavaksi ottaminen
      1.       Asianosaisten lausumat
      22.      Vastineessaan Portugalin tasavalta tuo esiin, että kanne pitäisi jättää tutkimatta kahdesta syystä. Ensinnäkin se katsoo,
         että koska komissio ei ole sisällyttänyt asiakirja-aineistoon säädöstekstejä eikä Portugal Telecomin yhtiöjärjestystä, joihin
         sisältyvät säännökset, jotka konkretisoivat moititun jäsenyysvelvoitteiden noudattamatta jättämisen, se ei ollut noudattanut
         näyttövelvollisuutta koskevia sääntöjä eikä näin ollen kyennyt näyttämään toteen väittämäänsä jäsenyysvelvoitteiden noudattamatta
         jättämistä. Toiseksi Portugalin tasavalta väittää, että komissio on kannekirjelmässään laajentanut riidan kohdetta siitä,
         millaisena se oli määritelty oikeudenkäyntiä edeltäneessä menettelyvaiheessa, siltä osin kuin kyseinen toimielin väittää oikeudenkäyntivaiheessa,
         että valtiolla oli muita erityisvaltuuksia, eli oikeus nimittää yksi tai kaksi hallituksen keskuudesta mahdollisesti valittavan
         johtokunnan jäsentä, sekä tiettyjä strategisia päätöksiä, kuten merkittävän omaisuuden myyntiä, fuusiota muiden yhtiöiden
         kanssa ja yrityksen omistuksen muutoksiin liittyviä päätöksiä koskeva veto-oikeus.
      
      23.      Komissio ei hyväksy mitään näistä väitteistä.
      
      2.       Arviointi
      24.      Katson, ettei kumpaakaan Portugalin tasavallan esittämistä tutkimatta jättämistä koskevista perusteista voida hyväksyä.
      
      25.      Siltä osin kuin on kyse velvollisuudesta, jonka mukaan komission on väitetysti liitettävä kannekirjelmään asiassa merkitykselliset
         säädökset ja Portugal Telecomin yhtiöjärjestys, Portugalin tasavalta ei voi väittää, että koska komissio ei ole liittänyt
         kyseisiä asiakirjoja kannekirjelmäänsä, komissio perustaisi kanteensa vain oletukseen eikä toimittaisi unionin tuomioistuimelle
         riittävää aineistoa jäsenyysvelvoitteiden noudattamatta jättämisen tarkistamiseksi.(3)
      
      26.      Vaikka onkin totta, että komissio ei ole liittänyt mainittuja asiakirjoja kannekirjelmäänsä, se on kuitenkin toistanut asiassa
         merkityksellisten säädösten säännösten ja Portugal Telecomin yhtiöjärjestyksen määräysten sisällön sekä oikeudenkäyntiä edeltäneen
         menettelyn asiakirjoissa että kannekirjelmässään. Näin tehdessään komissio on riittävällä tavalla täyttänyt velvollisuutensa
         ilmoittaa ne säännökset ja määräykset, joihin moitittu jäsenyysvelvoitteiden noudattamatta jättäminen komission mukaan perustuu.
      
      27.      Totean lisäksi, että Portugalin tasavalta ei ole milloinkaan kiistänyt sitä, että kyseiset säännökset ovat olemassa, eikä
         sitä, että niillä annetaan valtiolle etuoikeutettuja osakkeita, joihin liittyy erityisiä oikeuksia, kuten komissio on ilmoittanut
         sekä oikeudenkäyntiä edeltäneessä menettelyssä että unionin tuomioistuimessa. Päinvastoin viralliseen huomautukseen ja perusteltuun
         lausuntoon antamissaan vastauksissa Portugalin tasavalta on vahvistanut useita kertoja, että mainittujen säädösten perusteella
         se omisti hyvinkin 500 Portugal Telecomin A-sarjan osaketta, joihin liittyi erityisiä oikeuksia.
      
      28.      Vaikka oletettaisiinkin, että komissio ei olisi noudattanut sillä olevaa velvollisuutta, siitä ei mielestäni silti voisi mitenkään
         seurata, että kanne pitäisi jättää tutkimatta, koska mainittu seuraus olisi selvästi suhteettoman ankara väitettyyn menettelyvirheeseen
         nähden. Muutoinkin unionin tuomioistuin on jo osittain hylännyt Portugalin tasavallan väitteen, koska se on viran puolesta
         asian selvittämistoimena pyytänyt asian asianosaisia jättämään Portugal Telecomin yhtiöjärjestyksen kirjaamoon, minkä asianosaiset
         ovat tehneet. Huomautan myös, että Portugal Telecomin yhtiöjärjestyksen lukemisen perusteella ei ole pienintäkään epäilystä
         niiden asiassa merkityksellisten määräysten sisällöstä, jotka komissio on toistanut perustellussa lausunnossaan ja kannekirjelmässään.
      
      29.      Riidan kohteen väitetystä laajentamisesta, jonka mukaan komissio on esittänyt kannekirjelmässään lisäperusteita, on palautettava
         mieliin, että hyvin vakiintuneen oikeuskäytännön mukaan vaatimus siitä, ettei oikeusriidan kohdetta saa laajentaa tai muuttaa
         siitä, millaisena se on määritelty perustellussa lausunnossa, ei kuitenkaan merkitse sitä, että virallisessa huomautuksessa
         esitettyjen perusteiden sekä perustellun lausunnon ja kannekirjelmässä esitettyjen vaatimusten pitäisi aina olla täysin yhteneviä.(4) Se, että komissio on kannekirjelmässään yksityiskohtaisesti esittänyt ne perusteet, joihin se oli jo yleisemmin vedonnut
         virallisessa huomautuksessa ja perustellussa lausunnossa, mainitsemalla lisää sellaisia aloja, joilla Portugalin tasavallalla
         oli erityisiä oikeuksia Portugal Telecomissa A-sarjan enemmistöosakkaana, ei mielestäni mitenkään vaikuta oikeusriidan ulottuvuuteen.(5)
      
      30.      Tästä seuraa, että käsiteltävänä oleva kanne on nähdäkseni otettava tutkittavaksi.
      
      B       Pääasia
      1.       Asianosaisten lausumat
      31.      Komissio väittää ensinnäkin, että se, että Portugalin tasavallalla on edellä mainittuja erityisiä oikeuksia sillä perusteella,
         että se omistaa enemmistön Portugal Telecomin A-sarjan osakkeista, on pääomien vapaan liikkuvuuden ja sijoittautumisvapauden
         rajoitus. Komission mukaan kyseiset erityiset oikeudet nimittäin rajoittavat tavallisten osakkeenomistajien mahdollisuutta
         osallistua tosiasiallisesti yhtiön hallinnointiin ja sen valvontaan omistamiensa osakkeiden arvon suhteessa ja riistävät heiltä
         lisäksi oikeuden tehdä sellaisia strategisia päätöksiä, joiden osalta valtiolla on veto-oikeus.
      
      32.      Sen lisäksi Portugalin tasavallan omistamat etuoikeutetut osakkeet ovat komission mukaan myös omiaan haittaamaan sellaisten
         omistusosuuksien hankintoja, jotka tuottavat määräysvallan mainitussa yhtiössä, mikä on ristiriidassa EY 43 artiklan kanssa.
      
      33.      Komissio täsmentää tämän jälkeen, että kyseessä olevien etuoikeutettujen osakkeiden ei voida katsoa olevan luonteeltaan yksityisiä
         seuraavista kahdesta syystä. Yhtäältä vaikka onkin selvää, että niihin liittyvistä erityisistä oikeuksista on määrätty vain
         Portugal Telecomin yhtiöjärjestyksessä, niiden luomista on kuitenkin arvioitava yksityistämisestä annetun puitelain ja asetuksen
         nro 44/95 sellaisten asiaa koskevien säännösten valossa, joiden mukaan enemmistö kyseessä olevista etuoikeutetuista osakkeista
         on annettava valtiolle ja mainitun enemmistön on jäätävä itse valtion omistukseen. Toisaalta kyseinen yhtiöjärjestys on hyväksytty
         yksityistämisen ensimmäisen vaiheen yhteydessä eli silloin, kun valtiolla oli vielä suuri enemmistö Portugal Telecomista.
      
      34.      Näin ollen komission mukaan etuoikeutettujen osakkeiden luominen Portugal Telecomissa ei ole seurausta yhtiöoikeuden tavanomaisesta
         soveltamisesta ja se on joka tapauksessa valtion toimenpide, joka siis kuuluu EY 56 artiklan 1 kohdan soveltamisalaan.
      
      35.      Komissio väittää lisäksi, että EY 295 artiklalla ei voida oikeuttaa etuoikeutettujen osakkeiden antamista valtiolle, kun otetaan
         huomioon se, että oikeuskäytännössä on jo useissa yhteyksissä korostettu, että jäsenvaltiot eivät voi vedota omistusoikeusjärjestelmiinsä
         sellaisten EY:n perustamissopimuksessa määrättyihin vapauksiin kohdistuvien rajoitusten perustelemiseksi, jotka johtuvat yksityistettyjä
         yrityksiä koskevasta hallinnollisesta lupajärjestelmästä.(6) Komission mukaan se, että Portugalin valtiolle annetaan erityisiä oikeuksia, jotka johtavat siihen, että se voi käyttää veto-oikeuttaan
         tiettyjen sellaisten päätösten tekemisessä, jotka kuuluvat yrityselämään, on hyvinkin hallinnollinen lupajärjestelmä.
      
      36.      Vastauskirjelmässään komissio riitauttaa myös sen, että Portugalin tasavalta luokittelee oikeuden omistaa sellaisia osakkeita,
         joihin liittyy erityisiä oikeuksia, perusoikeudeksi. Komissio väittää, että vaikka yhdistymisvapaus, oikeus yksityisyrittäjyyteen
         ja omaisuudensuoja ovat epäilemättä perusoikeuksia, sama ei koske oikeutta omistaa etuoikeutettuja osakkeita. Mainitunlaisten
         perusoikeuksien väitetystä loukkaamisesta tapauksissa, joissa viranomaisia olisi kielletty omistamasta mainitunlaisia osakkeita,
         komissio korostaa, että Roomassa 4.11.1950 allekirjoitetun ihmisoikeuksien ja perusvapauksien suojaamiseksi tehdyn yleissopimuksen
         (jäljempänä EIOS) ja Nizzassa 7.12.2000 julistetun Euroopan unionin perusoikeuskirjan(7) asiaa koskevien määräysten mukaan edellä mainittujen oikeuksien käyttämiselle voidaan asettaa yleistä etua koskevista tavoitteista
         johtuvia rajoituksia.
      
      37.      Komissio lisää lopuksi, että niistä erityisistä oikeuksista, joita Portugalin tasavallalla on Portugal Telecomissa, johtuvia
         rajoituksia ei voida oikeuttaa niillä yleistä etua koskevilla tavoitteilla, joihin Portugalin tasavalta vetoaa, ja että ne
         eivät missään tapauksessa ole suhteellisuusperiaatteen mukaisia.
      
      38.      Komission mukaan tarvetta taata joka hetkellä, että valtiolla on käytössään televiestintäverkko, jolla on olennainen rooli
         erityisesti kriisi-, sota- tai terrorismitilanteissa, ei voida pitää oikeutettuna yleistä etua koskevana tavoitteena, kun
         otetaan huomioon se, ettei Portugalin tasavalta ole osoittanut oikeuskäytännössä tarkoitetun yhteiskunnan perustavanlaatuista
         etua uhkaavan todellisen ja riittävän vakavan vaaran olemassaoloa.(8)
      
      39.      Komissio hylkää myös Portugalin tasavallan esittämän väitteen, jonka mukaan on niin, että koska Portugal Telecom oli säilyttänyt
         kaapeliverkon ja kuparijohdinverkon sekä kaikki tukku- ja vähittäismyyntitoiminnot, erityisten oikeuksien hallinta Portugal
         Telecomissa oli perusteltua sen näkökohdan vuoksi, että varmistetaan tietty määrä kilpailua televiestintämarkkinoilla, kun
         kansallisissa ja yhteisön säännöksissä ei ole annettu Portugalin kilpailuviranomaisille eikä alan sääntelyviranomaiselle asianmukaisia
         toimivaltuuksia. Komission mukaan kyseistä väitettä ei voida hyväksyä, koska se merkitsisi sitä, että oikeutetaan yhteisön
         oikeuden loukkaus (esillä olevassa asiassa kilpailuoikeuden loukkaus) toisella kyseisen oikeuden loukkauksella (eli pääomien
         vapaan liikkuvuuden ja sijoittautumisvapauden rajoituksilla).
      
      40.      Sen oikeuttamisperusteen osalta, jonka mukaan se, että Portugalin valtiolla Portugal Telecomissa olevien valtuuksien saattamisesta
         keskustelun kohteeksi nykyisessä suhdannetilanteessa seuraisi huomattava pääomamarkkinoiden häiriintymisen vaara, komissio
         muistuttaa vain, että vakiintuneen oikeuskäytännön mukaan taloudellisilla syillä ei voida perustella perustamissopimuksessa
         kiellettyjä rajoituksia.(9)
      
      41.      Joka tapauksessa komissio lisää, että erityisoikeuksien antaminen Portugalin valtiolle on toimenpide, joka ylittää selvästi
         sen, mikä on tarpeen tavoiteltujen päämäärien saavuttamiseksi. Erityisoikeudet eivät nimittäin koske erityisiä liikkeenjohtoon
         liittyviä päätöksiä vaan yrityselämään kuuluvia perustavanlaatuisia päätöksiä, eikä niiden käyttöön liity minkäänlaista edellytystä,
         joka rajoittaisi valtion viranomaisen harkintavaltaa, jos ei oteta lukuun sitä, että mainittuja oikeuksia on käytettävä silloin,
         kun kansalliset edut sitä edellyttävät.
      
      42.      Portugalin tasavalta vetoaa aivan ensimmäiseksi siihen, että oikeus omistaa osakkeita, joihin liittyy erityisiä oikeuksia,
         on osakkeenomistajien perustavanlaatuinen oikeus ja sellaisenaan unionin oikeuden yleinen periaate, joka unionin tuomioistuinten
         on turvattava EU 6 artiklan sekä Euroopan unionin perusoikeuskirjan 12 ja 14 artiklan mukaan. Se, että pelkästään sitä seikkaa,
         että julkinen yksikkö omistaa kyseiset osakkeet, pidettäisiin lainvastaisena, kuten komissio on esillä olevassa asiassa tehnyt,
         johtaisi tiettyjen perusoikeuksien eli omaisuudensuojan, yhdistymisvapauden ja oikeuden yksityisyrittäjyyteen, loukkaamiseen.
      
      43.      Tämän jälkeen Portugalin tasavalta kiistää sen, että olisi olemassa rajoitus, ja väittää, että etuoikeutettujen osakkeiden
         luominen johtui suoraan ja välittömästi Portugal Telecomin omasta tahdosta ja näin ollen yhtiöoikeuden tavanomaisesta soveltamisesta.
      
      44.      Portugalin tasavalta katsoo lisäksi, että vaikka oletettaisiinkin, että valtion on katsottava luoneen kyseessä olevat etuoikeutetut
         osakkeet, se ei mitenkään riko EY 56 ja EY 43 artiklaa sen vuoksi, että kyseisten osakkeiden tavoitteena ei ole ollut vaikuttaa
         kauppaan tai rajoittaa pääomien vapaata liikkuvuutta. Kyseessä on Portugalin tasavallan mukaan toimenpide, joka ei vaikuta
         osakkuuksien hankkimista koskeviin yksityiskohtaisiin sääntöihin vaan kyseisten osakkeiden hallinnoimista koskeviin muodollisuuksiin
         ja jota sovelletaan syrjimättömästi, joten Keck ja Mithouard -oikeuskäytännön taustalla oleva logiikka soveltuu analogisesti.(10)
      
      45.      Joka tapauksessa Portugalin tasavalta katsoo väitteitään julkisasiamies Poiares Maduron yhdistetyissä asioissa Federconsumatori
         ym. esittämällä ratkaisuehdotuksella perustellen, että pelkästään se seikka, että sillä on erityisiä oikeuksia Portugal Telecomissa,
         ei vaikuta negatiivisesti kyseisen yhtiön arvoon eikä näin ollen tee pääomien vapaan liikkuvuuden käyttämistä vähemmän houkuttelevaksi
         muiden jäsenvaltioiden sijoittajille varsinkaan siksi, että Portugalin valtio ei ole tähän mennessä koskaan käyttänyt veto-oikeuttaan.(11)
      
      46.      Portugalin tasavalta katsoo lopuksi, että vaikka oletettaisiin, että Portugal Telecomin yhtiöjärjestykseen sisältyvät määräykset
         voitaisiin lukea valtion syyksi ja että olisi olemassa pääomien liikkuvuuden ja sijoittautumisen perusvapauksien rajoitus,
         mainitunlaiset rajoitukset olisivat perusteltuja yleistä etua koskevista pakottavista syistä.
      
      47.      Ensinnäkin se seikka, että Portugal Telecom omistaa merkittäviä tietoliikenne- ja televiestinnän jakeluinfrastruktuureja,
         tekee välttämättömäksi sen, että valtiolla on erityisiä oikeuksia, jotta valtio voi taata televiestintäpalvelujen tarjoamisen
         kriisi-, sota-, terrorismi- ja luonnonkatastrofitilanteessa sekä tilanteessa, jossa on mainituista poikkeavia uusia uhkia.
         Tältä osin Portugalin tasavalta riitauttaa tulkinnan, jonka komissio on tehnyt asiassa komissio vastaan Espanja 13.5.2003
         annetusta tuomiosta,(12) ja väittää, että yhteisöjen tuomioistuin ei ole halunnut asettaa yleistä turvallisuutta koskevan syyn olemassaolon myöntämiselle
         ehdoksi sitä, että yhteiskunnan perustavanlaatuista etua uhkaavan todellisen ja riittävän vakavan vaaran olemassaolo on näytetty
         toteen.
      
      48.      Toiseksi Portugalin tasavalta vetoaa oikeuttamisperusteena tarpeeseen taata televiestinnän yleispalvelun tarjoaminen. Mainittu
         televiestinnän yleispalvelu kuuluu nimittäin niihin palveluihin, joiden on oltava saatavilla tietynlaatuisena kohtuulliseen
         hintaan kaikille loppukäyttäjille sen alueella riippumatta siitä, missä kyseiset käyttäjät ovat. Koska Portugal Telecom on
         operaattori, joka huolehtii kyseisestä palvelusta, huomattava vaara siitä, että yleispalvelu vaarantuisi, jos se uskottaisiin
         vain yksityisten osakkeenomistajien tahdosta riippuvaksi, oikeuttaa sen, että valtio säilyttää mahdollisuuden puuttua kyseisen
         yhtiön toimintaan pitämällä itsellään erityisiä oikeuksia.
      
      49.      Kolmanneksi Portugalin tasavallan mukaan valtiolle annettavat erityiset oikeudet ovat tarpeellisia ja oikeassa suhteessa niihin
         tavoitteisiin, joihin niillä pyritään. Sen mukaan sille myönnetyt erityiset oikeudet eivät poikkea jälkikäteisestä vastustamismahdollisuudesta
         eli oikeudesta poistaa sääntömääräisen yhtiökokouksen tekemän päätöksen kaikki vaikutus niissä tilanteissa, jotka on ennakolta
         lueteltu Portugal Telecomin yhtiöjärjestyksessä. Mainitut oikeudet on sitä paitsi rajattu yksittäisiin tilanteisiin, jotka
         on määritelty ennakolta. Näin ollen kyseessä on vastaava järjestelmä kuin se, josta oli kyse asiassa komissio vastaan Belgia(13) ja jonka yhteisöjen tuomioistuin on katsonut olevan sopusoinnussa perustamissopimuksen kanssa.
      
      2.       Arviointi
      a)       EY 56 artiklassa tarkoitettujen rajoitusten olemassaolo
      50.      Unionin tuomioistuimen käsiteltävänä on jälleen se, onko yhteisön oikeuden kanssa sopusoinnussa sellainen oikeudellinen järjestelmä,
         jossa valtiolle annetaan yksityistämisprosessin seurauksena erään yhtiön sellaisia osakkeita, joihin liittyy erityisiä oikeuksia
         (golden shares), jotka mahdollistavat sen, että valtio käyttää huomattavaa vaikutusvaltaa kyseisen yhtiön toiminnassa.(14)
      
      51.      Oikeuskäytännössä on aina arvioitu mainitunlaisia kansallisia säännöstöjä pääomien vapaan liikkuvuuden, jonka loukkaamisesta
         seuraa samalla sijoittautumisvapauden loukkaaminen, valossa.
      
      52.      Aivan ensimmäiseksi on palautettava mieliin, että vakiintuneen oikeuskäytännön mukaan EY 56 artiklan 1 kohdassa kielletään
         yleisesti pääomanliikkeiden rajoitukset jäsenvaltioiden välillä.(15)
      
      53.      Vaikka perustamissopimuksessa ei määritellä pääomanliikkeiden käsitettä, perustamissopimuksen 67 artiklan [Amsterdamin sopimuksella
         kumottu artikla] täytäntöönpanosta 24.6.1988 annetun neuvoston direktiivin 88/361/ETY (EYVL L 178, s. 5) liitteeseen I sisältyy
         kuitenkin viitteellinen luettelo toimista, joita pidetään pääomanliikkeinä.(16) Niinpä EY 56 artiklan 1 kohdassa tarkoitettuja pääomanliikkeitä ovat muun muassa sijoitukset, jotka tapahtuvat osallistumalla
         yritykseen omistamalla osakkeita, joiden perusteella on tosiasiallisesti mahdollista osallistua yhtiön hallinnointiin tai
         käyttää siinä määräysvaltaa (suorat sijoitukset), ja arvopapereiden hankkiminen pääomamarkkinoilta siten, että ainoana tarkoituksena
         on taloudellisen sijoituksen tekeminen ilman aikomusta vaikuttaa yhtiön hallinnointiin tai käyttää siinä määräysvaltaa (portfoliosijoitukset).(17)
      
      54.      Tästä oikeuskäytännössä on todettu, että kansallisia säännöstöjä, jotka ovat omiaan estämään tai rajoittamaan osakkeiden hankkimista
         asianomaisissa yrityksissä ja saamaan muiden jäsenvaltioiden sijoittajat luopumaan sijoitusten tekemisestä kyseisten yritysten
         pääomaan, on pidettävä EY 56 artiklan 1 kohdassa tarkoitettuina rajoituksina.(18)
      
      55.      Portugalin tasavalta kiistää ensinnäkin sen, että olisi olemassa pääomien vapaan liikkuvuuden rajoitus, ja väittää, että kyseessä
         olevien osakkeiden luominen johtuu suoraan ja välittömästi itse Portugal Telecomin tahdosta ja näin ollen yhtiöoikeuden tavanomaisesta
         soveltamisesta. Toisin sanoen kyseessä olevien etuoikeutettujen osakkeiden luominen ei ole luettavissa Portugalin tasavallan
         syyksi eikä se siis ole EY 56 artiklassa tarkoitettu valtion toimenpide.
      
      56.      Nämä perustelut eivät lainkaan vakuuta minua.
      
      57.      On totta, että yksityistämisestä annetussa puitelaissa tai muissakaan sellaisissa säädöksissä, jotka sääntelevät Portugal
         Telecomin yksityistämisen eri vaiheita, ei velvoiteta antamaan valtiolle etuoikeutettujen osakkeiden enemmistöä mainitussa
         yhtiössä. Asetuksessa nro 44/95, jolla pannaan täytäntöön yksityistämisen ensimmäinen vaihe, säädetään vain, että jos yhtiösopimuksessa säädetään sellaisten osakkeiden, joihin liittyy erityisiä oikeuksia, olemassaolosta, enemmistön niistä on oltava valtion tai muiden julkisten yksikköjen omistuksessa. Kaupallisia yhtiöitä koskevan lain 24
         §:ssä tarkoitettujen etuoikeutettujen osakkeiden olemassaolosta Portugal Telecomin yhtiöpääomassa määrätään nimenomaisesti
         kyseisen yhtiön yhtiöjärjestyksessä.
      
      58.      On kuitenkin selvää, että Portugal Telecomin yhtiöjärjestyksen määräykset, joissa Portugalin valtiolle annetaan etuoikeutettujen
         osakkeiden enemmistö, on otettu käyttöön välittömästi sen jälkeen kun asetus nro 44/95 on annettu 4.4.1995, eli ajanjaksolla,
         jolloin valtiolla oli määräysvalta yrityksessä, koska Portugalin tasavalta on istunnossa vahvistanut, että valtiolla oli tuolloin
         54,2 prosenttia Portugal Telecomin yhtiöpääomasta.
      
      59.      Jos siis valtio on lainsäätäjän ominaisuudessaan sallinut etuoikeutettujen osakkeiden luomisen Portugal Telecomissa, valtio
         on kyseisen yhtiön enemmistöosakkaan ominaisuudessa tosiasiallisesti ottanut nämä osakkeet käyttöön muuttamalla Portugal Telecomin
         yhtiöjärjestystä sen mahdollisuuden perusteella, joka sille on annettu yksityistämisestä annetussa puitelaissa ja asetuksessa
         nro 44/95.(19)
      
      60.      Näin ollen minusta on mahdotonta väittää, että etuoikeutettujen osakkeiden luominen voitaisiin katsoa ainoastaan Portugal
         Telecomin tahdosta riippuvaksi.
      
      61.      Päinvastaisten väitteiden hyväksyminen johtaisi siihen, että jäsenvaltioiden sallittaisiin välttyä EY 56 artiklan määräysten
         soveltamiselta ainoastaan sillä perusteella, ettei kyseisiä etuoikeutettuja osakkeita ollut luonut valtio lainsäätäjänä vaan
         valtio osakkeenomistajana valtion lainsäätäjänä antaman luvan perusteella! On selvää, että mainitunlaisen perustelulinjan
         hyväksyminen vaarantaisi paljolti EY 56 artiklan 1 kohdassa määrätyn kiellon tehokkaan vaikutuksen.
      
      62.      Portugalin tasavallan sen osalta esittämistä perusteluista, että etuoikeutettujen osakkeiden luominen on vain seuraus yhtiöoikeuden
         tavanomaisesta soveltamisesta, totean, että yksityistämisestä annetun puitelain 15 §:n 3 momentin mukaisesti kyseisten osakkeiden
         on tarkoitus jäädä valtion omistukseen, mikä on poikkeus kaupallisista yhtiöistä annetun lain 4 §:ään, jossa säädetään, että
         osakeyhtiöissä erityisiä oikeuksia voidaan antaa vain osakesarjoille ja että ne siirtyvät osakkeiden mukana.(20)
      
      63.      Näin ollen – kuten komissio on aiheellisesti esittänyt vastauskirjelmässään Portugalin tasavallan tätä seikkaa kiistämättä
         – kyseessä on yhtiösopimus, joka perustuu yksityisoikeudellisen sopimuksen muotoihin ja johon kansallinen lainsäätäjä liittää
         vaikutuksia, jotka ovat selvästi laajempia kuin yleisesti sovellettavan oikeuden vaikutukset, kuten erityisesti kiellon saattaa
         etuoikeutetut osakkeet vapaan vaihdannan kohteeksi.
      
      64.      Portugalin tasavallan väite, joka perustuu siihen, että kansallisen yhtiöoikeuden tavanomaisen soveltamisen yhteydessä luotujen
         etuoikeutettujen osakkeiden ja sellaisten etuoikeutettujen osakkeiden, joilla on julkinen alkuperä, välisellä erolla olisi
         merkitystä, ei myöskään vakuuta minua.
      
      65.      Vaikka oletettaisiin, että kyseisten osakkeiden alkuperää olisi haettava yksityisoikeudesta, niiden luominen olisi kuitenkin
         yhtä lailla luettava Portugalin tasavallan syyksi. Mielestäni ei ole epäilystäkään siitä, että jäsenvaltioiden on perustamissopimuksen
         allekirjoittajina noudatettava perustavanlaatuisia liikkumisvapauksia koskevia sääntöjä riippumatta siitä, toimivatko ne julkisen
         vallan käyttäjinä vai yksityisoikeudellisina yksiköinä. Erilaisen näkemyksen kannattaminen johtaisi siihen, että jäsenvaltiolle
         annettaisiin keinot kiertää mainittuja sääntöjä, kun otetaan huomioon, että lainsäätäjinä ne voisivat vaikeuksitta muuttaa
         kansallista yksityisoikeutta edellyttämällä esimerkiksi, että yhtiöt, joiden osakkaita ne ovat, sisällyttävät yhtiöjärjestyksiinsä
         määräyksiä, jotka antavat valtiolle tiettyjä erityisiä oikeuksia.(21)
      
      66.      Tästä seuraa, että kyseessä olevien etuoikeutettujen osakkeiden luominen on täysin epäilyksettä luettava Portugalin tasavallan
         syyksi.
      
      67.      Portugalin säännöstön, siinä tehdyt viittaukset Portugal Telecomin yhtiöjärjestykseen mukaan lukien, rajoittavasta luonteesta
         on todettava, että etuoikeutetut osakkeet, jotka siinä annetaan valtiolle, mahdollistavat sen, että valtio käyttää vaikutusvaltaa,
         joka selvästi ylittää sen omistamien osakkeiden tosiasiallisen arvon. Näiden osakkeiden perusteella nimittäin Portugalin valtion
         on ennakolta hyväksyttävä suuri määrä yritysrakennetta koskevia liikkeenjohdollisia päätöksiä sekä huomattavia sen toimintaan
         liittyviä näkökohtia, ja sen lisäksi, kuten tämän ratkaisuehdotuksen 6 kohtaan sisältyvästä luettelosta ilmenee, myös jopa
         osakkuuksien hankkiminen Portugal Telecomissa edellyttää tietyissä tilanteissa mainitunlaista ennakkolupaa. Portugalin säännöstöllä
         otetaan siis hyvinkin käyttöön hallinnollinen ennakkolupajärjestelmä, joka koskee tiettyjen liikkeenjohtoon liittyvien päätösten
         tekemistä ja osakkuuksien hankkimista Portugal Telecomissa, kuten komissio on aivan oikein katsonut.
      
      68.      Vaikka Portugalin tasavalta ei ole koskaan käyttänyt niitä erityisvaltuuksia, jotka se, että se omistaa enemmistön Portugal
         Telecomin etuoikeutetuista osakkeista, sille antaa, se seikka, että niinkin merkittävien päätösten tekemisen edellytyksenä
         voi olla valtion ennakkolupa, voi vain vähentää muiden jäsenvaltioiden toimijoiden kiinnostusta tehdä suoria sijoituksia Portugal
         Telecomiin, kun otetaan huomioon, että mainitunlaisissa olosuhteissa he eivät voi osallistua kyseisen yrityksen hallinnointiin
         ja valvontaan osakkeidensa arvon suhteessa.(22)
      
      69.      Samoin se, että valtiolle on annettu kyseisenlaisia erityisiä oikeuksia, tekee myös portfoliosijoituksista vähemmän houkuttelevia,
         koska yksityisen sijoittajan osakkeiden pörssiarvo saattaa alentua sen vuoksi, että valtio käyttää veto-oikeuttaan sellaisen
         päätöksen osalta, joka olisi Portugal Telecomin etujen mukainen.
      
      70.      Portugalin tasavalta ei minusta voi kumota näitä näkemyksiä esittämillään muilla perusteilla.
      
      71.      Ensinnäkään vastaväite, jonka mukaan EY 295 artiklassa annetaan jäsenvaltiolle oikeus omistaa esillä olevassa asiassa kyseessä
         olevien osakkeiden kaltaisia etuoikeutettuja osakkeita, ei ole lainkaan vakuuttava.
      
      72.      Tästä on riittävää todeta, että – kuten komissio on aiheellisesti muistuttanut(23) – huolenaiheita, joilla olosuhteiden mukaan voidaan perustella se, että jäsenvaltiot säilyttävät tietyn määräysvallan alun
         perin julkisissa ja sittemmin yksityistetyissä yrityksissä silloin, kun kyseiset yritykset toimivat yleishyödyllisten palvelujen
         alalla tai strategisella alalla, ei pidä yliarvioida. Näiden huolenaiheiden perusteella ei kuitenkaan voida hyväksyä sitä,
         että jäsenvaltiot voisivat vedota EY 295 artiklassa tarkoitettuihin omistusoikeusjärjestelmiinsä sellaisten perustamissopimuksessa
         määrättyihin vapauksiin kohdistuvien rajoitusten perustelemiseksi, jotka johtuvat yksityistettyjä yrityksiä koskevasta hallinnollisesta
         lupajärjestelmästä. On nimittäin selvää, että kyseinen artikla ei merkitse sitä, että jäsenvaltioissa vallitsevia omistusoikeusjärjestelmiä
         eivät koskisi perustamissopimuksen perustavanlaatuiset määräykset.(24)
      
      73.      Portugalin tasavallan väite, jonka mukaan unionin tuomioistuimen pitäisi soveltaa esillä olevaan asiaan edellä mainituissa
         yhdistetyissä asioissa Keck ja Mithouard annetun tuomion taustalla olevaa logiikkaa, ei ole yhtään sen vakuuttavampi.
      
      74.      Tältä osin on todettava, että esillä olevaan asiaan sovellettuna kyseinen logiikka johtaisi Portugalin tasavallan mukaan siihen,
         että kun otettaisiin huomioon se, että esillä olevassa asiassa on kyse mainittujen osakkuuksien hallinnointiin liittyvistä
         järjestelyistä, jotka eivät ole syrjiviä, eikä kyseisten osakkuuksien hankintaan liittyvistä järjestelyistä, minkäänlainen
         pääomien vapaan liikkuvuuden loukkaus ei olisi mahdollinen.
      
      75.      Mainittu väite ei kuitenkaan pidä paikkaansa, koska on selvää, että niiden päätösten joukossa, jotka edellyttävät valtion
         ennakkolupaa, on se, että Portugal Telecomin määräysvallassa olevien yhtiöiden harjoittaman toiminnan kanssa kilpailevaa toimintaa
         harjoittavat osakkeenomistajat hankkivat sellaisen määrän tavallisia osakkeita, joka ylittää 10 prosenttia Portugal Telecomin yhtiöpääomasta. Näin ollen jäsenyysvelvoitteiden
         noudattamatta jättäminen, josta Portugalin tasavaltaa moititaan, ei kokonaan katoa.
      
      76.      Joka tapauksessa katson, että Portugalin tasavallan etuoikeutettujen osakkeiden perusteella sellaisten Portugal Telecomin
         liikkeenjohtoon liittyvien päätösten osalta, jollaisista on kyse esillä olevassa asiassa, käyttämä määräysvalta voi myös olla
         omiaan vähentämään muihin jäsenvaltioihin sijoittautuneiden sijoittajien kiinnostusta hankkia osakkuuksia mainitussa yhtiössä.
         Yhteisöjen tuomioistuin on muuten omaksunut tämän lähestymistavan hylätäkseen yhdistetyissä asioissa komissio vastaan Alankomaat
         sen Alankomaiden kuningaskunnan väitteen, jonka mukaan mistään pääomien vapaan liikkuvuuden rajoituksesta ei voinut olla kyse
         sen vuoksi, että Alankomaiden valtion omistamat etuoikeutetut osakkeet vaikuttivat ainoastaan mainituissa asioissa kyseessä
         olevien posti- ja televiestintäyritysten hallinnointipäätöksiin.(25)
      
      77.      Sen osalta, että Portugalin tasavalta väittää, että erityisten oikeuksien hallinta on luonteeltaan perusoikeus, on todettava,
         että perusoikeudet ovat erottamaton osa yleisiä oikeusperiaatteita, joiden noudattamista unionin tuomioistuin valvoo ja että
         unionin tuomioistuin tukeutuu tältä osin jäsenvaltioiden yhteiseen valtiosääntöperinteeseen ja kansainvälisiin ihmisoikeuksia
         koskeviin asiakirjoihin, joiden syntyyn jäsenvaltiot ovat vaikuttaneet tai joihin ne ovat liittyneet, ja erityisesti EIOS:een.(26) Totean kuitenkin, että Portugalin tasavalta ei ole missään tämän oikeudenkäynnin vaiheessa vedonnut siihen, että väitetty
         oikeus hallita erityisiä oikeuksia yksityistetyssä yrityksessä perustuisi jäsenvaltioiden yhteiseen valtiosääntöperinteeseen
         tai että se sisältyisi edes yhteen kansainväliseen ihmisoikeuksia koskevaan asiakirjaan.
      
      78.      Edellä esitettyjen huomioiden valossa katson, että se, että valtiolle on annettu kyseessä oleva etuoikeutettujen osakkeiden
         enemmistö, on lähtökohtaisesti EY 56 artiklan 1 kohdassa tarkoitettu rajoitus.
      
      b)       Rajoitusten mahdollinen oikeutus
      79.      Vakiintuneen oikeuskäytännön mukaan pääomien vapaata liikkuvuutta voidaan rajoittaa kansallisilla toimenpiteillä, jotka ovat
         perusteltavissa EY 58 artiklassa mainituilla syillä tai yleistä etua koskevilla pakottavilla syillä, jos olemassa ei ole sellaisia
         yhteisön yhdenmukaistamistoimenpiteitä, joilla säädetään näiden etujen suojaamisen varmistamiseksi tarvittavista toimista.(27)
      
      80.      Mainitunlaisen yhteisön tasolla toteutetun yhdenmukaistamisen puuttuessa jäsenvaltioiden asiana on päättää tasosta, jonka
         mukaisesti ne aikovat varmistaa tällaisten hyväksyttävien etujen suojelun, sekä tavasta, jolla kyseinen taso on tarkoitus
         saavuttaa, mutta niiden on kuitenkin noudatettava perustamissopimuksessa asetettuja rajoja ja erityisesti suhteellisuusperiaatetta,
         joka edellyttää, että toteutetut toimenpiteet ovat omiaan takaamaan niillä tavoiteltavan päämäärän toteutumisen ja että niillä
         ei ylitetä sitä, mikä on tarpeen tämän päämäärän saavuttamiseksi.(28)
      
      81.      Portugalin tasavalta katsoo, että esillä olevassa asiassa on käsillä useita yleisen edun mukaisia tavoitteita, jotka oikeuttavat
         pääomien vapaan liikkuvuuden rajoitukset, eli yleiseen turvallisuuteen liittyvät syyt, vaatimus taata televiestinnän yleispalvelun
         tarjoaminen, tarve varmistaa tietty määrä kilpailua televiestintämarkkinoilla sekä tarve välttää mahdollinen häiriö pääomamarkkinoilla.
      
      82.      Kahdesta viimeisestä Portugalin tasavallan esittämästä oikeuttamisperusteesta on todettava, että unionin tuomioistuimen ei
         pitäisi suhteettomasti käyttää aikaansa niiden tutkimiseen, koska ne eivät mielestäni edes ole sellaisia yleisen edun mukaisia
         hyväksyttäviä tavoitteita, jotka voisivat oikeuttaa pääomien vapaan liikkuvuuden rajoituksia.
      
      83.      Kun on kyse ensinnäkin vaarasta, että aiheutetaan häiriö pääomamarkkinoilla, mainittu vaara kuuluu luonteeltaan taloudellisiin
         syihin, joilla ei vakiintuneen oikeuskäytännön mukaan voida perustella perustamissopimuksessa kiellettyjä rajoituksia.(29)
      
      84.      Toiseksi tavoitteesta varmistaa tietty määrä kilpailua Portugalin televiestintämarkkinoilla, jotka Portugalin tasavallan mukaan
         eivät ole täysin kilpaillut sen vuoksi, että Portugal Telecom on säilyttänyt kaapeliverkon ja kuparijohdinverkon omistuksen
         sekä kaikki tukku- ja vähittäismyyntitoiminnot, on todettava, että yhteisöjen tuomioistuin on jo todennut, että tiettyjen
         markkinoiden kilpailurakenteen yleisen vahvistamisen etuja ei voida myöskään pitää pääomien vapaaseen liikkuvuuteen kohdistuvien
         rajoitusten pätevänä oikeuttamisperusteena.(30)
      
      85.      Joka tapauksessa väite, jonka mukaan etuoikeutettujen osakkeiden, joihin liittyy erityisiä oikeuksia, säilyttäminen Portugal
         Telecomissa on tarpeen mainitun tavoitteen saavuttamiseksi, on hylättävä, koska mielestäni riittäisi, että Portugalin tasavalta
         antaisi tarvittavat valtuudet toimivaltaisille sääntelyviranomaisille.(31) Tältä osin Portugalin tasavalta ei ole selittänyt niitä syitä, joiden vuoksi mainittujen toimivaltuuksien antaminen ei olisi
         mahdollista.
      
      86.      Kahdesta pätevästä oikeuttamisperusteesta, joista ensimmäinen perustuu yleisen turvallisuuden varmistamiseen ja toinen televiestinnän
         yleispalvelun tarjoamisen takaamiseen, totean, että Portugal Telecomin etuoikeutettujen osakkeiden antaminen valtiolle ei
         ole tarpeellista eikä oikeassa suhteessa kumpaankaan kyseisistä tavoitteista nähden.
      
      87.      Ensimmäisestä mainitusta oikeuttamisperusteesta totean, että vaikka on selvää, että Portugal Telecom omistaa merkittävää televiestintäinfrastruktuuria,
         jolla on olennainen rooli kriisi-, sota- tai luonnonkatastrofitilanteessa, on kuitenkin niin, että vakiintuneen oikeuskäytännön
         mukaan yleisen turvallisuuden vaatimukset perusteina poiketa pääomien vapaan liikkuvuuden periaatteesta on ymmärrettävä suppeasti,
         joten niihin voidaan vedota vain, kun on kyse yhteiskunnan perustavanlaatuista etua uhkaavasta todellisesta ja riittävän vakavasta
         vaarasta.(32) Portugalin hallitus ei kuitenkaan erityisesti ole mitenkään osoittanut, että hallinnollinen ennakkolupamenettely, joka perustuu
         etuoikeutettujen osakkeiden omistamiseen Portugal Telecomissa, otettaisiin käyttöön vain silloin, kun on kyse yhteiskunnan
         perustavanlaatuista etua uhkaavasta ”todellisesta ja riittävän vakavasta” vaarasta.
      
      88.      Vaatimuksesta taata televiestinnän yleispalvelun tarjoaminen totean, että sitä, että Portugalin tasavalta omistaa Portugal
         Telecomissa etuoikeutettuja osakkeita, joihin liittyy erityisiä oikeuksia, ei voida pitää mainitun tavoitteen saavuttamiseksi
         tarvittavana toimenpiteenä. Mielestäni kussakin jäsenvaltiossa käyttöön otetut televiestinnän yleispalvelun tarjoamisesta
         aiheutuvien kustannusten kompensointijärjestelmät, jotka perustuvat johdettuun yhteisön oikeuteen,(33) voivat varmistaa riittävän tehokkaasti sen yleispalvelun tarjoamisen, josta Portugal Telecom esillä olevassa asiassa vastaa.
         Portugalin tasavalta ei lisäksi voi pätevästi ja johdonmukaisesti väittää, että etuoikeutettujen osakkeiden tarkoituksena
         olisi estää se, että mainittu yleispalvelu olisi yksinomaan yksityisten osakkeenomistajien käsissä, koska se, että kyseinen
         jäsenvaltio on päättänyt kokonaan yksityistää Portugal Telecomin, on ollut täysin vapaaehtoista.
      
      89.      Ylimääräisenä perusteluna katson, että kyseessä oleva Portugalin tasavallan käyttöön ottama järjestelmä ylittää selvästi sen,
         mikä on tarpeen väitetysti tavoiteltujen päämäärien saavuttamiseksi.
      
      90.      On erityisesti hylättävä Portugalin tasavallan väite, jonka mukaan sillä olevat erityiset oikeudet vastaisivat Belgian kuningaskunnalle
         annettuja erityisiä oikeuksia, joista oli kyse edellä mainitussa asiassa komissio vastaan Belgia ja joiden yhteisöjen tuomioistuin
         katsoi olevan sopusoinnussa EY 56 artiklan kanssa.
      
      91.      Viimeksi mainitussa asiassa nimittäin Belgian kuningaskunnalla SNTC- ja Distrigaz-nimisissä yhtiöissä olleet erityisosakkeet
         antoivat sille oikeuden vastustaa jälkikäteen yksityiskohtaisesti lueteltuja liikkeenjohtoon liittyviä päätöksiä ainoastaan siinä tilanteessa, että kansallisen politiikan
         tavoitteet vaarantuivat. Lisäksi vastustamisoikeuden käyttäminen piti muodollisesti perustella ja siihen kohdistui tehokas
         tuomioistuinvalvonta.(34)
      
      92.      Kuten olen jo todennut, esillä olevassa asiassa on sitä vastoin kyse hallinnollisesta ennakkolupajärjestelmästä. Kyseinen
         ennakkolupa ei sitä paitsi koske ainoastaan rajattuja liikkeenjohtoon liittyviä päätöksiä, vaan monenlaisia yrityselämässä
         perustavanlaatuisia päätöksiä mukaan lukien tietyissä tapauksissa sellaisten osakkuuksien hankinnat, jotka ylittävät 10 prosenttia
         Portugal Telecomin yhtiöpääomasta. Sille, että valtio käyttää mainittuja valtuuksia, ei esillä olevassa asiassa myöskään ole
         asetettu muuta edellytystä kuin se, että ”kansallinen etu niin vaatii”.(35) Vaikka lisäksi on totta, että valtion mahdollisesta veto-oikeuden käyttämisestä voi nostaa kanteen, asiassa merkityksellisissä
         säädöksissä ei anneta kansalliselle tuomioistuimelle riittävän täsmällisiä kriteereitä, jotta se voisi tosiasiallisesti valvoa
         valtion harkintavallan käyttöä.
      
      93.      Näin ollen katson, että Portugalin tasavalta ei voi esillä olevassa asiassa vedota edellä mainitussa asiassa komissio vastaan
         Belgia annetun tuomion analogiseen soveltamiseen.
      
      94.      Tästä seuraa, että Portugalin tasavalta ei ole esittänyt sellaisia seikkoja, jotka voisivat osoittaa, että sen esittämiä tavoitteita,
         joilla pyritään oikeuttamaan kyseessä olevan hallinnollisen ennakkolupajärjestelmän käyttöön ottaminen esillä olevassa asiassa,
         ei voitaisi saavuttaa vähemmän rajoittavilla toimenpiteillä, kuten muun muassa jälkikäteisellä ilmoitusjärjestelmällä.(36)
      
      95.      Kun kaikki edellä esitetty otetaan huomioon, on todettava, että kansallinen säännöstö (mukaan lukien siinä tehty viittaus
         Portugal Telecomin yhtiöjärjestykseen), jossa Portugalin tasavallalle myönnetään yksityistetyssä Portugal Telecom -nimisessä
         yrityksessä etuoikeutettuja osakkeita, joihin liittyy erityisiä oikeuksia, on EY 56 artiklassa tarkoitettu pääomanliikkeiden
         rajoitus.
      
      c)       EY 43 artiklassa tarkoitettujen rajoitusten olemassaolo
      96.      Komissio väittää, että se, että Portugalin valtiolle on annettu mainitut Portugal Telecomin osakkeet, merkitsee myös EY 43
         artiklan rikkomista.
      
      97.      Oikeuskäytännön mukaan sikäli kuin kyseessä olevassa säännöstössä rajoitetaan sijoittautumisvapautta, tällaiset rajoitukset
         ovat suora seuraus pääomien vapaan liikkuvuuden esteistä, ja tällaisia rajoituksia ja näitä esteitä ei voida erottaa toisistaan.(37) Näin ollen kyseessä olevaa järjestelmää ei ole tarpeen tutkia perustamissopimuksen sijoittautumisvapautta koskevien määräysten
         valossa.
      
      VII  Ratkaisuehdotus
      98.      Näillä perusteilla ehdotan, että unionin tuomioistuin
      
      –        toteaa, että kun Portugalin tasavalta on pitänyt voimassa Portugal Telecom SGPS SA -nimisessä yhtiössä valtion ja muiden julkisten
         yksikköjen erityisoikeudet, jotka perustuvat valtion Portugal Telecom SGPS SA:ssa omistamiin etuoikeutettuihin osakkeisiin,
         se ei ole noudattanut EY 56 artiklaan perustuvia velvoitteitaan
      
      –        velvoittaa Portugalin tasavallan korvaamaan oikeudenkäyntikulut.
      1 –	Alkuperäinen kieli: ranska.
      
      2 –	Laki nro 11/90, 5.4.1990.
      
      3 –	Ks. tästä asia C-434/01, komissio v. Yhdistynyt kuningaskunta, tuomio 6.11.2003 (Kok., s. I-13239, 21 kohta).
      
      4–      Ks. asia C-191/95, komissio v. Saksa, tuomio 29.9.1998 (Kok., s. I-5449, 56 kohta) ja asia C-139/00, komissio v. Espanja,
         tuomio 11.7.2002 (Kok., s. I-6407, 19 kohta).
      
      5 –	Tästä ks. asia C-185/00, komissio v. Suomi, tuomio 27.11.2003 (Kok., s. I-14189, 87 kohta).
      
      6 –	Komissio viittaa mm. asiassa C-367/98, komissio v. Portugali, 4.6.2002 annettuun tuomioon (Kok., s. I-4731, 48 kohta);
         asiassa C-483/99, komissio v. Ranska, 4.6.2002 annettuun tuomioon (Kok., s. I-4781, 44 kohta) ja asiassa C-463/00, komissio
         v. Espanja, 13.5.2003 annettuun tuomioon (Kok., s. I-4581, 66 ja 67 kohta).
      
      7 –      EYVL C 364, s. 1.
      
      8 –	Ks. mm. em. asia komissio v. Espanja, tuomio 13.5.2003, 72 kohta.
      
      9 –	Ks. mm. em. asia komissio v. Portugali, tuomion 52 kohta.
      
      10 –	Yhdistetyt asiat C-267/91 ja C-268/91, tuomio 24.11.2003 (Kok., s. I-6097). 
      
      11 –	Yhdistetyissä asioissa C-463/04 ja C-464/04, tuomio 6.12.2007, (Kok., s. I-10419) annetun ratkaisuehdotuksen 25 kohta.
      
      12 –	Mainittu edellä alaviitteessä 8, tuomion 71–73 kohta.
      
      13 –	Asia C-503/99, tuomio 4.6.2002 (Kok., s. I-4809).
      
      14–      On huomattava, että Portugalin tasavallan osalta kaksi muuta samantyyppistä jäsenyysvelvoitteiden noudattamatta jättämistä
         koskevaa kannetta on vireillä unionin tuomioistuimessa (asia C-543/08, komissio v. Portugali, jossa on kyse erityisosakkeista,
         jotka valtiolla on Energias de Portugal -nimisessä yhtiössä, sekä asia C-212/09, komissio v. Portugali, joka koskee erityisosakkeita,
         jotka valtiolla on GALP Energia SGPS SA -nimisessä yhtiössä).
      
      15 –	Ks. mm. em. asia komissio v. Ranska, tuomio 4.6.2002 (35 ja 40 kohta); asia C-98/01, komissio v. Yhdistynyt kuningaskunta,
         tuomio 13.5.2003 (Kok., s. I-4641, 38 ja 43 kohta) sekä yhdistetyt asiat C-282/04 ja C-283/04, komissio v. Alankomaat, 28.9.2006
         (Kok., s. I-914, 18 kohta).
      
      16 –	Ks. mm. em. asia komissio v. Portugali, 37 kohta ja asia C-112/05, komissio v. Saksa, tuomio 23.10.2007 (Kok., s. I-8995,
         18 kohta).
      
      17–      Ks. asia C-222/97, Trummer ja Mayer, tuomio 16.3.1999 (Kok., s. I-1661, 21 kohta) ja em. asia komissio v. Ranska, tuomion
         36 ja 37 kohta; em. asia komissio v. Yhdistynyt kuningaskunta, tuomio 13.5.2003, 39 ja 40 kohta ja em. yhdistetyt asiat komissio
         v. Alankomaat, tuomion 19 kohta.
      
      18–      Ks. em. asia komissio v. Ranska, tuomion 41 kohta; em. asia komissio v. Espanja, tuomio 13.5.2003, 61 kohta; asia C-174/04,
         komissio v. Italia, tuomio 2.6.2005 (Kok., s. I-4933, 30 ja 31 kohta) ja asia C-274/06, komissio v. Espanja, tuomio 14.2.2008,
         20 kohta.
      
      19 –	Mielenkiintoisessa kysymyksessä, voitaisiinko unionin oikeuteen perustuvien velvoitteiden noudattamatta jättäminen todeta
         siinä tapauksessa, että Portugal Telecomin yhtiöjärjestystä ei olisi hyväksytty, on kyse täysin teoreettisesta tilanteesta,
         koska esillä olevassa asiassa mainitun yhtiön yhtiöjärjestystä on muutettu heti asetuksen nro 44/95 antamisen jälkeen lainsäätäjän
         ja Portugalin sääntelyviranomaisen osoittamalla tavalla ja koska komissio on todennut istunnossa, että moitittu jäsenyysvelvoitteiden
         noudattamatta jättäminen koski kaikkea asiaa koskevaa Portugalin sääntelyä, myös siihen sisältyvää viittausta Portugal Telecomin
         yhtiöjärjestykseen.
      
      20 –	On lisättävä, että kaupallisista yhtiöistä annetun lain 328 §:n 2 momentissa sallitaan poikkeukselliset lausekkeet, joilla
         estetään osakkeiden siirtäminen, eli lausekkeet, jotka koskevat yhtiön suostumusta ja muiden osakkeenomistajien etuoikeuksia,
         sekä lausekkeet, joissa siirrolle asetetaan tiettyjä edellytyksiä. On selvää, että yksityistämisestä annetussa puitelaissa
         säädetty poikkeus ei kuulu mihinkään näistä kolmesta ryhmästä. 
      
      21 –	Ks. myös vastaavasti em. yhdistetyissä asioissa komissio v. Alankomaat annetun julkisasiamies Poiares Maduron ratkaisuehdotuksen
         22 ja 23 kohta.
      
      22 –	Ks. vastaavasti em. yhdistetyt asiat komissio v. Alankomaat, tuomion 27 kohta.
      
      23 –	Ks. edellä tämän ratkaisuehdotuksen 35 kohta.
      
      24 –	Ks. vastaavasti em. asia komissio v. Portugali, tuomion 47 ja 48 kohta oikeuskäytäntöviittauksineen.
      
      25 –	Ks. em. yhdistetyt asiat, tuomion 16 ja 24 kohta.
      
      26 –	Ks. vastaavasti asia C-540/03, parlamentti v. neuvosto, tuomio 27.6.2006 (Kok., s. I-5769, 35 kohta oikeuskäytäntöviittauksineen).
      
      27 –	Ks. vastaavasti mm. em. asia komissio v. Portugali (49 kohta) ja asia komissio v. Espanja, tuomio 14.2.2008, 35 kohta.
      
      28 –	Ks. tältä osin asia C-54/99, Église de scientologie, tuomio 14.3.2000 (Kok., s. I-1335, 18 kohta) sekä em. asia komissio
         v. Belgia, tuomion 45 kohta; em. asia komissio v. Portugali, tuomion 49 kohta ja em. asia komissio v. Espanja, tuomio 14.2.2008,
         36 kohta.
      
      29 –	Ks. mm. em. asia komissio v. Portugali, tuomion 52 kohta.
      
      30–      Ks. em. asia komissio v. Portugali, tuomion 52 kohta; em. asia komissio v. Italia, tuomion 37 kohta ja em. asia C-274/06,
         komissio v. Espanja, tuomio 14.2.2008, 44 kohta.
      
      31 –	Lisäksi Portugalin tasavallan esittämän vastaväitteen, jonka mukaan kansallisessa sääntelyjärjestelmässä ei anneta kyseiselle
         viranomaiselle riittäviä toimivaltuuksia mainitun tavoitteen saavuttamiseen, osalta tyydyn siteeraamaan hyvin vakiintunutta
         oikeuskäytäntöä, jonka mukaan jäsenvaltio ei voi sisäisen oikeusjärjestyksensä oikeussääntöihin, toimintatapoihin tai tilaan
         vetoamalla perustella sitä, ettei se ole noudattanut yhteisön oikeuteen perustuvia velvoitteitaan; ks. mm. asia C-94/08, komissio
         v. Espanja, tuomio 20.11.2008, 21 kohta ja asia C-568/07, komissio v. Kreikka, tuomio 4.6.2009 (50 kohta, ei vielä julkaistu
         oikeustapauskokoelmassa).
      
      32 –	Ks. mm. em. asia komissio v. Espanja, tuomio 13.5.2003, 72 kohta,) ja asia komissio v. Espanja, tuomio 14.2.2008, 39 kohta.
      
      33 –	Ks. tästä täydellisen kilpailun toteuttamista televiestintämarkkinoilla pohjustavan direktiivin 90/388/ETY muuttamisesta
         13.3.1996 annettu komission direktiivi 96/19/EY (EYVL L 74, s. 13) ja yleispalvelusta ja käyttäjien oikeuksista sähköisten
         viestintäverkkojen ja -palvelujen alalla (yleispalveludirektiivi) 7.3.2002 annettu Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivi
         2002/22/EY (EYVL L 108, s. 51).
      
      34 –	Em. asia komissio v. Belgia, tuomion 49–52 kohta.
      
      35 –	Ks. yksityistämisestä annetun puitelain 15 §:n 3 momentti.
      
      36 –	Oikeuskäytännössä on nimittäin todettu, että jälkikäteinen ilmoitusjärjestelmä on yleensä pääomien vapaan liikkuvuuden
         käyttämistä vähemmän rajoittava toimenpide sillä edellytyksellä, että se perustuu objektiivisiin kriteereihin, jotka eivät
         ole syrjiviä ja jotka ovat etukäteen kyseessä olevien yritysten tiedossa, ja että jokaisella, jota tämäntyyppinen rajoittava
         toimenpide koskee, on käytettävissään muutoksenhakukeino; ks. em. asia komissio v. Portugali, 50 kohta; em. asia komissio
         v. Espanja, tuomio 13.5.2003, 69 kohta ja asia C-207/07, komissio v. Espanja, tuomio 17.7.2008, 48 kohta.
      
      37 –	Ks. mm. em. asia komissio v. Belgia, tuomion 59 kohta; asia C-58/99, komissio v. Italia, tuomio 23.5.2000 (Kok., s. I-3811,
         20 kohta); em. asia komissio v. Espanja, tuomio 13.5.2003, 86 kohta ja em. yhdistetyt asiat komissio v. Alankomaat, tuomion
         43 kohta.