CELEX: 52012PC0420
Language: sv
Date: 2012-07-25
Title: Ändrat förslag till EUROPAPARLAMENTETS OCH RÅDETS DIREKTIV om straffrättsliga påföljder för insiderhandel och otillbörlig marknadspåverkan (inlämnat i enlighet med artikel 293.2 i EUF-fördraget)

|
			
		
		
		52012PC0420
		
			Ändrat förslag till EUROPAPARLAMENTETS OCH RÅDETS DIREKTIV om straffrättsliga påföljder för insiderhandel och otillbörlig marknadspåverkan (inlämnat i enlighet med artikel 293.2 i EUF-fördraget) /* COM/2012/0420 final - 2011/0297 (COD) */
			
				
		
		
			
			   	1.           BAKGRUND TILL FÖRSLAGET
Den 20 oktober 2011 antog kommissionen ett
förslag till Europaparlamentets och rådets direktiv om straffrättsliga
påföljder för insiderhandel och otillbörlig marknadspåverkan. Detta förslag
överlämnades till Europaparlamentet och rådet den 20 oktober 2011.
Ekonomiska och sociala kommittén avgav sitt yttrande den 28 mars 2012. 
Sedan mars 2011 har utredningar pågått i
förhållande till möjlig manipulering av Euribor och Libor, som används som
referensvärden (benchmarks) för den räntesats till vilken ett antal banker
lånar till varandra. Man misstänkte att banker hade lämnat in uppskattningar på
den räntesats till vilken de skulle acceptera erbjudanden om finansiering som
skilde sig från den räntesats de skulle ha godtagit i praktiken. Som ett
resultat av detta kan Euribor och Libor, som används som referensvärde för
upplåning och som referens för prissättningen av många finansiella instrument,
exempelvis ränteswappar, kan ha ändrats och integriteten hos Euribor respektive
Libor kan ha ifrågasatts. Dessutom försåg uppskattningarna från de enskilda
deltagande bankerna marknaden med vilseledande information om deras troliga
finansieringskostnader.
Kommissionen har bedömt huruvida den möjliga
manipuleringen av referensvärden inklusive Libor och Euribor skulle omfattas av
förslaget till förordning om insiderhandel och otillbörlig marknadspåverkan och
det därmed sammanhängande förslaget till ett direktiv om straffrättsliga
påföljder för insiderhandel och otillbörlig marknadspåverkan, som antogs i
oktober 2011. Särskilt Europaparlamentet har även betonat vikten av denna
fråga. Eftersom referensvärden för närvarande inte omfattas av förslaget har
kommissionen dragit slutsatsen att direkt manipulation av referensvärden inte
omfattas av något av förslagen. 
Medan det kan vara svårt eller omöjligt för en
behörig myndighet att visa att manipulering av ett referensvärde haft en
inverkan på priset på därtill relaterade finansiella instrument, kan faktisk
manipulering eller försök till manipulering av viktiga referensvärden ha en
allvarlig inverkan på marknadens förtroende och kan komma att leda till
betydande förluster för investerare och snedvridningar av den reala ekonomin,
med tanke på den utbredda användningen av referensvärdesindex som referensränta
för t.ex. ränteswappar och lån med rörlig ränta. Det är därför viktigt att
klargöra att de behöriga myndigheterna bör ha möjlighet att utdöma
administrativa påföljder vad beträffar överträdelsen av otillbörlig
marknadspåverkan i dessa fall, utan att behöva bevisa eller visa dess effekter,
såsom inverkan på priserna. Det är också viktigt att alla nödvändiga åtgärder
vidtas för att förhindra sådan marknadspåverkan och för att möjliggöra och
underlätta de behöriga myndigheternas arbete när det gäller att besluta om
påföljder. En strikt rättslig ram kommer att verka avskräckande på denna typ av
beteende och därigenom skydda investerare och stärka marknadens förtroende.
Dessa åtgärder bör inbegripa straffrättsliga sanktioner.
Därför, i syfte att täcka manipuleringen av
referensvärden och för att säkerställa att avsiktlig manipulering av
referensvärden är ett brott, föreslår kommissionen att ändra sitt förslag till
ett direktiv.
2.           FÖRSLAGETS RÄTTSLIGA ASPEKTER
2.1.        Rättslig grund
Det ändrade förslaget grundar sig på artikel
83.2 i EUF-fördraget och har lämnats in i enlighet med artikel 293.2 i samma
fördrag.
2.2.        Subsidiaritet och
proportionalitet
Enligt subsidiaritetsprincipen (artikel 5.3 i
FEU) ska åtgärder vidtas på unionsnivå endast om och i den mån som målen för
den planerade åtgärden inte i tillräcklig utsträckning kan uppnås av
medlemsstaterna och därför, på grund av den planerade åtgärdens omfattning
eller verkningar, bättre kan uppnås av unionen. Den gränsöverskridande
dimensionen hos många referensvärden och de enheter som bidrar med uppgifter
till dessa referensvärden, liksom den internationella karaktären hos många av
de finansiella instrument som kan påverkas av eventuell manipulation av
referensvärden, innebär att det finns en verklig risk för att reaktionerna på
manipulering av referensvärden på nationell nivå skulle kringgås eller vara
verkningslösa i avsaknad av åtgärder på unionsnivå. Mot denna bakgrund
förefaller det enligt subsidiaritetsprincipen vara lämpligt med unionsåtgärder.
Enligt proportionalitetsprincipen ska alla
insatser vara riktade och inte gå utöver vad som är nödvändigt för att uppnå
målen. Denna princip har styrt utarbetandet av detta förslag.
2.3.        Närmare redogörelse för
förslaget
Ändringarna som krävs i förslaget till direktiv
om straffrättsliga påföljder för insiderhandel och otillbörlig marknadspåverkan
är följande:
·                        
Ändring av definitionerna (artikel 2) för att
inbegripa en definition av referensvärden. 
·                        
Ändring av brottet otillbörlig marknadspåverkan
(artikel 4) för att uppfånga manipulering av själva referensvärdena. 
·                        
Ändring av brottet ”anstiftan, medhjälp och försök”
(artikel 5) för att införa dessa beteenden när det gäller manipulering av
referensvärden. 
3.           BUDGETKONSEKVENSER 
Det ändrade förslaget påverkar inte unionens
budget.
Kommissionens förslag till direktiv om
straffrättsliga påföljder för insiderhandel och otillbörlig marknadspåverkan,
KOM(2011) 654 slutlig, ska ändras på följande sätt: 
1.           I artikel 2 ska följande
läggas till som punkt 3: 
“3. referensvärde: ett
handelsindex eller offentliggjort belopp som beräknas med tillämpning av en
formel på värdet av en eller flera underliggande tillgångar eller priser,
inbegripet uppskattade priser, räntesatser eller andra värden, eller
undersökningar med hänvisning till vilka det belopp som ska betalas inom ramen
för ett finansiellt instrument fastställs. ” 
2.           I artikel 4 ska följande
punkt e läggas till: 
“(e) att överföra oriktig eller
vilseledande information, tillhandahålla oriktiga eller vilseledande
ingångsvärden, eller någon annan liknande verksamhet som avsiktligt manipulerar
beräkningen av ett referensvärde.” 
3.           Artikel 5.2 ska ersättas med
följande: 
“2. Medlemsstaterna ska vidta åtgärder så att
försök att begå något av de brott som avses i artiklarna 3 a och 4 a,
b och c och e är straffbara handlingar.” 
Utfärdat i Bryssel den
På Europaparlamentets vägnar                    På
rådets vägnar
Ordförande                                                    Ordförande