CELEX: 32012R0918
Language: hr
Date: 2012-07-05 00:00:00
Title: Delegirana uredba Komisije (EU) br. 918/2012 od 5. srpnja 2012. o dopuni Uredbe (EU) br. 236/2012 Europskog parlamenta i Vijeća o kratkoj prodaji i određenim aspektima kreditnih izvedenica na osnovi nastanka statusa neispunjavanja obveza u vezi s definicijama, izračunom neto kratkih pozicija, pokrivenim kreditnim izvedenicama na osnovi nastanka statusa neispunjavanja obveza, pragovima za obavješćivanje, pragovima likvidnosti za privremenu obustavu ograničenja, značajnim padom vrijednosti financijskih instrumenata i negativnim događajima  Tekst značajan za EGP

10/Sv. 6              HR                                 Službeni list Europske unije                                                   45
32012R0918
9.10.2012.                                          SLUŽBENI LIST EUROPSKE UNIJE                                                   L 274/1
                                        DELEGIRANA UREDBA KOMISIJE (EU) br. 918/2012
                                                             od 5. srpnja 2012.
               o dopuni Uredbe (EU) br. 236/2012 Europskog parlamenta i Vijeća o kratkoj prodaji i određenim
               aspektima kreditnih izvedenica na osnovi nastanka statusa neispunjavanja obveza u vezi s
               definicijama, izračunom neto kratkih pozicija, pokrivenim kreditnim izvedenicama na osnovi
               nastanka statusa neispunjavanja obveza, pragovima za obavješćivanje, pragovima likvidnosti za
               privremenu obustavu ograničenja, značajnim padom vrijednosti financijskih instrumenata i
                                                          negativnim događajima
                                                           (Tekst značajan za EGP)
EUROPSKA KOMISIJA,                                                               Kako bi se osigurala usklađenost među navedenim odred­
                                                                                 bama o kratkoj prodaji koje bi trebale istodobno stupiti
                                                                                 na snagu, primjereno je uključiti sve odredbe koje se
                                                                                 zahtijevaju Uredbom (EU) br. 236/2012 u jednu uredbu.
uzimajući u obzir Ugovor o funkcioniranju Europske unije,
uzimajući u obzir Uredbu (EU) br. 236/2012 Europskog parla­
                                                                           (3)   Uredba (EU) br. 236/2012 sadrži određene definicije.
menta i Vijeća od 14. ožujka 2012. o kratkoj prodaji i odre­
                                                                                 Radi dodatne jasnoće i pravne sigurnosti, primjereno je
đenim aspektima kreditnih izvedenica na osnovi nastanka
                                                                                 predvidjeti dodatne odredbe u vezi s definicijama iz
statusa neispunjavanja obveza (1), a posebno njezin članak 2.
                                                                                 članka 2. stavka 1., a posebno kada se smatra da je
stavak 2., članak 3. stavak 7., članak 4. stavak 2., članak 7.
                                                                                 fizička ili pravna osoba vlasnik financijskog instrumenta
stavak 3., članak 13. stavak 4., članak 23. stavak 7. i članak 30.,
                                                                                 za potrebe definicije kratke prodaje te dodatno odrediti
                                                                                 kada fizička ili pravna osoba „drže” dionicu ili dužnički
                                                                                 instrument za potrebe Uredbe (EU) br. 236/2012.
                                                                                 Dodatno i detaljnije određivanje izabrano je kako bi se
budući da:                                                                       osiguralo da se Uredbom (EU) br. 236/2012 dosljedno
                                                                                 ostvari namjeravani učinak bez obzira na različite
                                                                                 pristupe zakonodavstava država članica. Poimanja vlasni­
                                                                                 štva i držanja financijskih instrumenata trenutačno nisu
                                                                                 usklađena u državama članicama. Međutim, odredbe
(1)     Uredbom (EU) br. 236/2012 nalažu se određene mjere                       Uredbe (EU) br. 236/2012 namijenjene su samo primjeni
        povezane s kratkom prodajom i kreditnim izvedenicama                     kod kratke prodaje te ne dovode u pitanje budući pravni
        na osnovi nastanka statusa neispunjavanja obveza.                        razvoj kao što je usklađivanje zakonodavstva.
        Člankom 42. Uredbe (EU) br. 236/2012 Komisija se
        ovlašćuje za donošenje delegiranih akata s ciljem
        dopune odredbi te uredbe u skladu s člankom 290.
        Ugovora o funkcioniranju Europske unije. Ovim se dele­
        giranim aktom dopunjuju i mijenjaju određeni elementi
        koji nisu ključni.
                                                                           (4)   Uredbom (EU) br. 236/2012 nalažu se ograničenja i
                                                                                 obveze fizičkim ili pravnim osobama koje drže ili ugova­
                                                                                 raju neto kratke pozicije u dionicama i državnim dužni­
                                                                                 čkim instrumentima kao što su zahtjevi povezani s
(2)     Odredbe ove Uredbe usko su povezane jer pragovi za                       obavješćivanjem i objavom. Duge i kratke pozicije u
        obavješćivanje i objavu te utvrđivanje nepokrivenih                      dionicama i državnim dužničkim instrumentima mogu
        kreditnih izvedenica na osnovi nastanka statusa neispu­                  se držati i vrednovati na različite načine. Kako bi se
        njavanja obveza ovise o definicijama i metodama izra­                    osigurao dosljedan pristup te postigao cilj mjera koje se
        čuna kratkih pozicija, dok su odredbe o značajnom                        odnose na kratke pozicije u dionicama i državnim dužni­
        padu vrijednosti financijskih instrumenata i padu likvid­                čkim instrumentima, potrebno je dodatno odrediti kako
        nosti tržišta državnih dužničkih instrumenata te utvr­                   se izračunavaju neto kratke pozicije. Do kratke prodaje
        đivanju negativnih događaja nerazdvojivo povezane.                       može doći u pojedinačnim instrumentima ili u košarici
                                                                                 državnih dužničkih instrumenata pa je potrebno odrediti
(1) SL L 86, 24.3.2012., str. 1.                                                 kako se kratka prodaja u košarici uključuje u te izračune.
 ---pagebreak--- 46                 HR                                 Službeni list Europske unije                                                 10/Sv. 6
    Kako bi se osigurao jasan pristup izračunu neto kratkih                     statusa neispunjavanja obveza, potrebno je odrediti da
    pozicija, potrebno je primijeniti restriktivniji pristup pri                korelacija treba biti značajna.
    određivanju dugih pozicija nego pri određivanju kratkih
    pozicija u dionicama. S obzirom na to da vrijednost
    nekih financijskih instrumenata ovisi o promjenama                  (7)     Uredbom (EU) br. 236/2012 zahtijeva se od fizičkih i
    cijena temeljnih instrumenata, potrebno je odrediti kako                    pravnih osoba koje imaju neto kratke pozicije u drža­
    navedeno uzeti u obzir. Opće prihvaćena praksa je                           vnim dužničkim instrumentima koje premašuju prag da
    primjena prilagođene delta metodologije.                                    o njima obavijeste odgovarajuće nadležno tijelo. Stoga je
                                                                                nužno da navedeni prag bude određen na odgovarajući
                                                                                način. Ne bi trebalo zahtijevati obavješćivanje o mini­
(5) Neto kratke pozicije izračunavaju se uzimanjem u obzir                      malnim vrijednostima koje ne bi imale značajan učinak
    dugih i kratkih pozicija koje imaju fizičke ili pravne                      na odgovarajuće tržište državnih dužničkih instrumenata,
    osobe. Međutim, duge i kratke pozicije mogu imati                           a pri određivanju praga trebalo bi, između ostalog, uzeti
    različiti subjekti u grupi ili biti u različitim fondovima                  u obzir likvidnost svakog pojedinog tržišta državnih
    kojima upravlja upravitelj fonda. Velike neto kratke pozi­                  dužničkih instrumenata, udio neisplaćenih državnih
    cije mogu se prikriti njihovom raspodjelom među subjek­                     dužničkih instrumenata kao i ciljeve ove mjere.
    tima u grupi ili među različitim fondovima. Kako bi se
    ograničilo izbjegavanje te osiguralo da obavješćivanje i
    dostavljanje podataka o kratkim pozicijama pružaju                  (8)     Podaci potrebni za izračun pragova za obavješćivanje o
    točnu i reprezentativnu sliku, potrebne su detaljnije                       neto kratkim pozicijama u vezi s izdanim državnim
    odredbe kojima se određuje kako izvršiti izračun neto                       dužničkim instrumentima neće biti raspoloživi na dan
    kratkih pozicija za subjekte u grupi i upravitelje fondova.                 stupanja na snagu ove Uredbe. Stoga bi dva kriterija za
    Radi primjene navedenih odredbi potrebno je definirati                      određivanje početnih pragova za obavješćivanje na datum
    značenje ulagačke strategije kako bi se pojasnilo kratke                    objave trebali biti, prvo, ukupan iznos neiskupljenih
    pozicije kojih subjekata u grupi i kratke pozicije kojih                    izdanih državnih dužničkih instrumenata izdavatelja
    fondova treba agregirati. Također, potrebno je definirati                   državnih dužničkih instrumenata te, drugo, postojanje
    aktivnosti upravljanja kako bi se pojasnilo kratke pozicije                 likvidnog tržišta budućnosnih ugovora za te državne
    kojih fondova treba agregirati. Kako bi se osiguralo                        dužničke instrumente. Kada budu raspoloživi odgovara­
    obavješćivanje, potrebno je odrediti koji subjekti u                        jući podaci o svim kriterijima, trebalo bi odrediti revidi­
    grupi ili u različitim fondovima su obvezni obavljati izra­                 rane pragove.
    čune te dostavljati obavijesti.
                                                                        (9)     Ako likvidnost na tržištu državnih dužničkih instrume­
                                                                                nata padne ispod određenog praga, ograničenja postav­
(6) Uredbom (EU) br. 236/2012 nalažu se ograničenja na
                                                                                ljena ulagateljima u vezi s ugovaranjem nepokrivene
    ugovaranje nepokrivenih transakcija državnim kreditnim
                                                                                kratke prodaje državnih dužničkih instrumeneta mogu
    izvedenicama na osnovi nastanka statusa neispunjavanja
                                                                                se privremeno ukloniti za potrebe povećanja likvidnosti
    obveza, ali se dopušta ugovaranje pokrivenih transakcija s
                                                                                na tom tržištu. Ako dođe do značajnog pada vrijednosti
    državnim kreditnim izvedenicama na osnovi nastanka
                                                                                pojedinog financijskog instrumenta na pojedinom mjestu
    statusa neispunjavanja obveza za potrebe legitimne
                                                                                trgovanja, nadležna tijela mogu zabraniti ili ograničiti
    zaštite pozicije. Razna imovina i obveze mogu se zaštititi
                                                                                kratku prodaju ili na drugi način ograničiti transakcije
    uporabom državnih kreditnih izvedenica na osnovi
                                                                                tim instrumentom. Postoji veliki broj različitih instrume­
    nastanka statusa neispunjavanja obveza. Međutim, često
                                                                                nata te je potrebno odrediti prag za svaku od različitih
    je teško razlikovati legitimnu zaštitu od špekuliranja.
                                                                                kategorija financijskih instrumenata, uzimajući u obzir
    Stoga je potrebno detaljno i dodatno odrediti slučajeve
                                                                                razlike među instrumentima te razlike u volatilnosti
    u kojima se državne kreditne izvedenice na osnovi
                                                                                njihovih tržišta.
    nastanka statusa neispunjavanja obveza mogu smatrati
    pokrivenima. Kada je potrebno dosljedno odrediti kvan­
    titativnu mjeru korelacije, trebalo bi upotrebljavati jedno­
    stavnu, široko prihvaćenu i razumljivu mjeru kao što je             (10)    Ovom Uredbom ne određuje se prag za značajan pad
    Pearsonov koeficijent korelacije, koji se izračunava kao                    vrijednosti cijene udjela u subjektima za zajednička
    kovarijanca dviju varijabli podijeljeno s umnoškom                          ulaganja u vrijednosne papire osim za fondove čijim se
    njihovih standardnih devijacija. Usklađivanje imovine i                     udjelima trguje na uređenim tržištima, a koji su subjekti
    obveza kako bi se postigla savršena zaštita u praksi je                     za zajednička ulaganja u vrijednosne papire, iako cijena
    teško zbog različitih karakteristika pojedine imovine i                     može slobodno varirati na mjestu trgovanja. Na taj se
    obveza kao i volatilnosti njihovih vrijednosti. Uredbom                     prag primjenjuje pravilo iz Direktive 2009/65/EZ Europ­
    (EU) br. 236/2012 zahtijeva se razmjeran pristup                            skog parlamenta i Vijeća od 13. srpnja 2009. o usklađi­
    mjerama te definiranju nepokrivenih kreditnih izvedenica                    vanju zakona i drugih propisa u odnosu na subjekte za
    na osnovi nastanka statusa neispunjavanja obveza pa je                      zajednička ulaganja u prenosive vrijednosne papire
    stoga potrebno odrediti kako primijeniti razmjeran                          (UCITS) (1) u skladu s kojim se cijene zadržavaju otprilike
    pristup na imovinu i obveze zaštićene pokrivenim                            na razini neto vrijednosti imovine subjekata za zajed­
    kreditnim izvedenicama na osnovi nastanka statusa                           nička ulaganja u vrijednosne papire. Za značajan pad
    neispunjavanja obveza. S obzirom na to da se                                vrijednosti izvedenica nije određen nikakav drugi prag
    Uredbom (EU) br. 236/2012 ne propisuje određeni                             osim onih određenih ovom Uredbom.
    stupanj korelacije koji je potreban za pokrivenu poziciju
    u državnim kreditnim izvedenicama na osnovi nastanka                (1) SL L 302, 17.11.2009., str. 32.
 ---pagebreak--- 10/Sv. 6               HR                               Službeni list Europske unije                                                      47
(11)    Ovom se Uredbom pojašnjavaju intervencijske ovlasti               — članak 30. Uredbe (EU) br. 236/2012 u vezi s dodatnim
        odgovarajućih nadležnih tijela i Europskog nadzornog                   određivanjem kriterija i čimbenika koje treba uzeti u obzir
        tijela za vrijednosne papire i tržišta kapitala (ESMA)                 pri utvrđivanju slučajeva u kojima je došlo do negativnih
        koje je osnovano te izvršava svoje ovlasti u skladu s                  događaja i kretanja iz članaka 18. do 21. i članka 27. te
        Uredbom (EU) br. 1095/2010 Europskog parlamenta i                      prijetnji iz članka 28. stavka 2. točke (a) Uredbe (EU)
        Vijeća (1) u vezi s negativnim događajima i kretanjima.                br. 236/2012.
        Potreban je popis takvih događaja kako bi se osigurao
        dosljedan pristup te istodobno omogućilo poduzimanje
        odgovarajućeg djelovanja kada dođe do nepredviđenih
        negativnih događaja ili kretanja.                                                                Članak 2.
                                                                                                        Definicije
(12)    Zbog pravne sigurnosti, potrebno je da ova Uredba stupi           Za potrebe ove Uredbe primjenjuju se sljedeće definicije:
        na snagu istog dana kada stupa na snagu i Delegirana
        uredba Komisije (EU) br. 919/2012 (2),
                                                                          (a) „grupa” znači oni pravni subjekti koji su kontrolirana
DONIJELA JE OVU UREDBU:                                                        društva u smislu članka 2. stavka 1. točke (f) Direktive
                                                                               2004/109/EZ Europskog parlamenta i Vijeća (3) te jedna
                                                                               fizička ili pravna osoba koja kontrolira navedeno društvo;
                             POGLAVLJE I.
                              OPĆENITO
                                                                          (b) „nadnacionalni izdavatelj” znači izdavatelj u smislu članka 2.
                               Članak 1.                                       stavka 1. točke (d) podtočaka i., iv., v. i vi. Uredbe (EU)
                                                                               br. 236/2012.
                               Predmet
Ovom se Uredbom utvrđuju detaljna pravila kojima se dopu­
njuju sljedeći članci Uredbe (EU) br. 236/2012:
                                                                                                      POGLAVLJE II.
                                                                          DODATNO ODREĐIVANJE DEFINICIJA U SKLADU S
— članak 2. stavak 2. Uredbe (EU) br. 236/2012 u vezi s
                                                                          ČLANKOM 2. STAVKOM 2. I ČLANKOM 3. STAVKOM 7.
     dodatnim određivanjem definicija vlasništva i kratke prodaje,
                                                                                                       TOČKOM (a)
                                                                                                         Članak 3.
— članak 3. stavak 7. Uredbe (EU) br. 236/2012 u vezi s
     dodatnim određivanjem slučajeva i metode izračuna neto               Određivanje pojma „vlasništva” i definiranje kratke prodaje
     kratkih pozicija i definicije držanja dionica ili državnih
                                                                          1.     Za potrebe definiranja kratke prodaje, gdje je primjenjivo,
     dužničkih instrumenata,
                                                                          određivanje smatra li se da su fizička ili pravna osoba vlasnici
                                                                          financijskog instrumenta, kad postoji pravno ili stvarno vlasni­
                                                                          štvo nad tim instrumentom, obavlja se u skladu s pravom koje
— članak 4. stavak 2. Uredbe (EU) br. 236/2012 u vezi s                   je mjerodavno za odnosnu kratku prodaju te dionice ili dužni­
     dodatnim određivanjem nepokrivenih pozicija u državnim               čkog instrumenta. Ako je fizička ili pravna osoba stvarni vlasnik
     kreditnim izvedenicama na osnovi nastanka statusa neispu­            dionice ili dužničkog instrumenta, za tu dionicu ili dužnički
     njavanja obveza i metode izračuna za grupe i djelatnosti             instrument smatra se da su u vlasništvu krajnjeg stvarnog
     upravljanja fondovima,                                               vlasnika, uključujući slučajeve kad se dionica ili dužnički instru­
                                                                          ment nalaze kod povjerenika. Za potrebe ovog članka, stvarni
                                                                          vlasnik je ulagatelj koji preuzme ekonomski rizik stjecanja
— članak 7. stavak 3. Uredbe (EU) br. 236/2012 u vezi s                   financijskog instrumenta.
     dodatnim određivanjem praga za obavješćivanje o značajnim
     kratkim pozicijama u državnim dužničkim instrumentima,
                                                                          2.     Za potrebe članka 2. stavka 1. točke (b) podtočaka i., ii. i
— članak 13. stavak 4. Uredbe (EU) br. 236/2012 u vezi s                  iii. Uredbe (EU) br. 236/2012 „kratka prodaja” u smislu članka
     dodatnim određivanjem praga likvidnosti za privremenu                2. stavka 1. točke (b) Uredbe (EU) br. 236/2012, ne uključuje:
     obustavu ograničenja kratke prodaje državnih dužničkih
     instrumenata,
                                                                          (a) prodaju financijskih instrumenata koji su preneseni u skladu
— članak 23. stavak 7. Uredbe (EU) br. 236/2012 u vezi s                       sa sporazumom o pozajmljivanju vrijednosnih papira ili
     dodatnim određivanjem značenja značajnog pada vrijednosti                 repo ugovoru, pod uvjetom da vrijednosni papiri budu ili
     financijskih instrumenata koji nisu likvidne dionice,                     vraćeni ili ih prenositelj uzima natrag kako bi namira mogla
                                                                               biti izvršena u roku;
(1) SL L 331, 15.12.2010., str. 84.
(2) SL L 274, 9.10.2012., str. 16.                                        (3) SL L 390, 31.12.2004., str. 38.
 ---pagebreak--- 48                     HR                               Službeni list Europske unije                                                10/Sv. 6
(b) prodaju financijskih instrumenata od strane fizičke ili pravne        2.     Za potrebe članka 3. stavka 1. točke (a) i članka 3. stavka
    osobe koja je kupila financijski instrument prije prodaje, ali        3. Uredbe (EU) br. 236/2012, kada pozicija u financijskom
    joj taj financijski instrument nije još isporučen u trenutku          instrumentu, uključujući one iz Priloga I. djela 1., omogućava
    prodaje, pod uvjetom da financijski instrument bude ispo­             ostvarivanje financijske koristi u slučaju smanjenja cijene ili
    ručen pravovremeno kako bi namira mogla biti izvršena u               vrijednosti dionice, ta se pozicija uzima u obzir pri izračunu
    roku;                                                                 kratke pozicije.
(c) prodaju financijskog instrumenta od strane fizičke ili pravne
    osobe koja je izvršila opciju ili sličan zahtjev u vezi s tim                                      Članak 7.
    financijskim instrumentom, pod uvjetom da financijski
                                                                                   Neto kratke pozicije u dionicama - općenito
    instrument bude isporučen pravovremeno kako bi namira
    mogla biti izvršena u roku.                                           Pri neto kratkim pozicijama iz članaka 5. i 6. uzimaju se u
                                                                          obzir sljedeći kriteriji:
                              Članak 4.
                              Držanje                                     (a) nije važno je li ugovorena namira u novcu ili isporuka
                                                                               odnosne imovine;
Za potrebe članka 3. stavka 2. točke (a) Uredbe (EU)
br. 236/2012, smatra se da fizička ili pravna osoba drže
dionicu ili dužnički instrument u sljedećim slučajevima:
                                                                          (b) kratke pozicije u financijskim instrumentima na temelju
                                                                               kojih je moguće zahtijevati dionice koje nisu izdane, na
(a) fizička ili pravna osoba je vlasnik dionice ili dužničkog                  temelju kojih je moguće zahtijevati pravo na upis, zamje­
    instrumenta u skladu s člankom 3. stavkom 1.;                              njive obveznice i drugi usporedivi instrumenti ne smatraju
                                                                               se kratkim pozicijama pri izračunu neto kratke pozicije.
(b) postoji izvršivi zahtjev za prijenos vlasništva nad dionicom
    ili dužničkim instrumentom na fizičku ili pravnu osobu u
    skladu s pravom koje je mjerodavno za dotičnu prodaju.                                             Članak 8.
                                                                          Neto kratka pozicija u državnim dužničkim instrumentima
                                                                                                    - duge pozicije
                           POGLAVLJE III.
                                                                          1.     Za potrebe ovog članka i Priloga II., utvrđena cijena znači
NETO      KRATKE     POZICIJE U SKLADU S           ČLANKOM      3.        prinos ili, ako za neku od odnosne imovine ili obveza nema
                    STAVKOM 3. TOČKOM (b)                                 prinosa ili prinos nije primjeren za usporedbu između odnosne
                                                                          imovine i obveze, tada znači cijenu. Držanje državnog dužni­
                              Članak 5.
                                                                          čkog instrumenta na osnovi duge pozicije u košarici državnih
      Neto kratke pozicije u dionicama - duge pozicije                    dužničkih instrumenata različitih izdavatelja državnih dužničkih
                                                                          instrumenata također se uzima u obzir u vezi s tim državnim
1.     Držanje dionice preko duge pozicije u košarici dionica, u          dužničkim instrumentom u mjeri u kojoj je predmetni državni
vezi s tom dionicom, također se uzima u obzir u mjeri u kojoj             dužnički instrument zastupljen u toj košarici.
je predmetna dionica zastupljena u toj košarici dionica.
2.     Sve izloženosti na osnovi pojedinog financijskog instru­           2.     Za potrebe članka 3. stavka 2. točke (b) Uredbe (EU)
menta koji nije dionica, a na temelju kojih se ostvaruje                  br. 236/2012, sve izloženosti na osnovi pojedinog financijskog
financijska korist u slučaju povećanja cijene dionice kako je             instrumenta koji nije državni dužnički instrument na temelju
utvrđeno u članku 3. stavku 2. točki (b) Uredbe (EU)                      kojeg se ostvaruje financijska korist u slučaju povećanja cijene
br. 236/2012, znači sve izloženosti dioničkom kapitalu na                 državnog dužničkog instrumenta znači sve izloženosti na
osnovi jednog ili više instrumenata iz Priloga I. dijela 1.               osnovi jednog ili više instrumenata iz Priloga I. dijela 2., pod
                                                                          uvjetom da je njihova vrijednost ovisna o vrijednosti državnog
                                                                          dužničkog instrumenta u vezi s kojim je potrebno izračunati
Izloženost iz prvog podstavka ovisi o vrijednosti dionice u vezi          neto kratku poziciju te na temelju kojeg se ostvaruje financijska
s kojom je potrebno izračunati neto kratku poziciju te na                 korist u slučaju povećanja cijene ili vrijednosti državnog dužni­
temelju koje se ostvaruje financijska korist u slučaju povećanja          čkog instrumenta.
cijene ili vrijednosti dionice.
                                                                          3.     Pod uvjetom da snažno koreliraju u skladu s člankom 3.
                              Članak 6.                                   stavkom 5. Uredbe (EU) br. 236/2012 i stavcima 4. i 5., sva
     Neto kratke pozicije u dionicama - kratke pozicije                   neto držanja državnih dužničkih instrumenata izdavatelja
                                                                          državnih dužničkih instrumenata koji snažno koreliraju s
1.     Kratka prodaja dionice na osnovi kratke pozicije u košarici        cijenom državnog dužničkog instrumenta u bilo kojoj kratkoj
dionica, u vezi s tom dionicom, također se uzima u obzir u                poziciji uključuju se u izračun duge pozicije. U navedeni izračun
mjeri u kojoj je predmetna dionica zastupljena u toj košarici             ne uključuju se državni dužnički instrumenti izdavatelja izvan
dionica.                                                                  Unije.
 ---pagebreak--- 10/Sv. 6              HR                                Službeni list Europske unije                                                       49
4.     Za imovinu s likvidnom tržišnom cijenom, snažna kore­              tretirati kao duga pozicija za potrebe izračuna ima li fizička
lacija između cijene dužničkog instrumenta drugog izdavatelja             ili pravna osoba neto kratku poziciju u izdanom državnom
državnih dužničkih instrumenata i cijene dužničkog instrumenta            dužničkom instrumentu izdavatelja državnog dužničkog instru­
dotičnog izdavatelja državnih dužničkih instrumenata mjeri se             menta.
na temelju povijesnih podataka uporabom akumuliranih ponde­
riranih podataka za dvanaestomjesečno razdoblje koje je pret­             5.     Pri izračunu neto kratkih pozicija, nije važno je li ugovo­
hodilo poziciji u državnom dužničkom instrumentu. Za                      rena namira u novcu ili isporuka odnosne imovine.
imovinu za koju ne postoji likvidno tržište ili ako su raspoloživi
povijesni podaci o cijeni za razdoblje kraće od 12 mjeseci,
upotrebljava se odgovarajuća zamjenska vrijednost sličnog traja­                                       Članak 10.
nja.                                                                      Metoda izračuna neto kratkih pozicija u vezi s dionicama
5.     Za potrebe članka 3. stavka 5. Uredbe (EU) br. 236/2012            1.     Za potrebe izračuna neto kratkih pozicija u skladu s
smatra se da su dužnički instrument i izdani državni dužnički             člankom 3. stavkom 4. Uredbe (EU) br. 236/2012, upotrebljava
instrument u snažnoj korelaciji kada Pearsonov koeficijent kore­          se prilagođeni delta model iz Priloga II.
lacije između cijene dužničkog instrumenta drugog izdavatelja
državnih dužničkih instrumenata i cijene odnosnog državnog                2.     Fizičke i pravne osobe pri svim izračunima duge i kratke
dužničkog instrumenta za odgovarajuće razdoblje iznosi                    pozicije u vezi s istim dionicama upotrebljavaju iste metode.
najmanje 80 %.
                                                                          3.     Pri izračunu neto kratkih pozicija uzimaju se u obzir
6.     Ako pozicija naknadno prestane snažno korelirati tijekom           transakcije u svim financijskim instrumentima kojima se ostva­
obnavljajućeg dvanaestomjesečnog vremenskog razdoblja,                    ruje financijska korist u slučaju promjene cijene ili vrijednosti
državni dužnički instrument izdavatelja državnih dužničkih                dionice, neovisno o tome jesu li one obavljene na mjestu trgo­
instrumenata koji je prethodno snažno korelirao više se ne                vanja ili izvan njega.
uzima u obzir pri izračunu duge pozicije. Međutim, neće se
smatrati da su pozicije prestale snažno korelirati ako dođe do                                         Članak 11.
privremenog pada u razini korelacije državnog dužničkog
instrumenta, ne dužeg od tri mjeseca, ispod razine određene u             Izračun neto kratkih pozicija u državnim dužničkim
stavku 4., pod uvjetom da koeficijent korelacije tijekom tog                                         instrumentima
tromjesečnog razdoblja iznosi najmanje 60 %.
                                                                          1.     Za potrebe članka 3. stavka 5. Uredbe (EU) br. 236/2012,
                                                                          neto kratke pozicije u državnim dužničkim instrumentima izra­
7.     Pri izračunu neto kratkih pozicija, nije važno je li ugovo­        čunavaju se uzimajući u obzir transakcije u svim financijskim
rena namira u novcu ili isporuka odnosne imovine.                         instrumentima kojima se ostvaruje financijska korist u slučaju
                                                                          promjene cijene ili prinosa državnog dužničkog instrumenta. Za
                             Članak 9.                                    državne dužničke instrumente upotrebljava se prilagođeni delta
                                                                          model iz Priloga II.
Neto kratke pozicije u državnim dužničkim instrumentima
                        - kratke pozicije
                                                                          2.     U skladu s člankom 3. stavkom 6. Uredbe (EU)
1.     Kratka prodaja državnog dužničkog instrumenta na                   br. 236/2012 pozicije se izračunavaju za sve izdavatelje
osnovi prodaje košarice državnih dužničkih instrumenata, u                državnih dužničkih instrumenata u vezi s kojima fizička ili
vezi s tim državnim dužničkim instrumentom, također se                    pravna osoba ima kratku poziciju.
uzima u obzir u mjeri u kojoj je predmetni državni dužnički
instrument zastupljen u toj košarici.                                                                 POGLAVLJE IV.
2.     Za potrebe članka 3. stavka 1. točke (a) i članka 3. stavka        NETO KRATKE POZICIJE U FONDOVIMA ILI GRUPAMA U
3. Uredbe (EU) br. 236/2012, kada pozicija u određenom                           SKLADU S ČLANKOM 3. STAVKOM 7. TOČKOM (c)
instrumentu, uključujući one iz članka 8. stavka 2., omogućava
ostvarivanje financijske koristi u slučaju smanjenja cijene ili                                        Članak 12.
vrijednosti državnog dužničkog instrumenta, ta se pozicija                Metoda izračuna pozicija za djelatnosti upravljanja u vezi s
uzima u obzir pri izračunu kratke pozicije.                                         više fondova ili portfelja kojima se upravlja
3.     Sve državne kreditne izvedenice na osnovi nastanka                 1.     Izračun neto kratke pozicije u određenom izdavatelju
statusa neispunjavanja obveza povezane s izdavateljem državnih            obavlja se u skladu s člankom 3. stavkom 7. točkama (a) i (b)
dužničkih instrumenata uključuju se u izračun neto kratkih                Uredbe (EU) br. 236/2012 za svaki pojedini fond, neovisno o
pozicija u tom državnom dužničkom instrumentu. Prodaje                    njegovom pravnom obliku te za svaki portfelj kojim se upravlja.
državnih kreditnih izvedenica na osnovi nastanka statusa
neispunjavanja obveza smatraju se dugim pozicijama, a kupnja              2.     Za potrebe članaka 12. i 13. primjenjuju se sljedeće defi­
državnih kreditnih izvedenica na osnovi nastanka statusa                  nicije:
neispunjavanja obveza smatra se kratkim pozicijama.
                                                                          (a) „ulagačka strategija” znači strategija koju primjenjuje društvo
4.     Ako se pozicija u državnoj kreditnoj izvedenici na osnovi               za upravljanje, u vezi s pojedinim izdavateljem, kojom se
nastanka statusa neispunjavanja obveza upotrebljava za zaštitu                 želi ostvariti ili neto kratka ili neto duga pozicija preko
od rizika koji ne proizlazi iz držanja odnosnog državnog dužni­                transakcija u različitim financijskim instrumentima koje je
čkog instrumenta, vrijednost zaštićena od rizika ne može se                    izdao ili su povezane s tim izdavateljem;
 ---pagebreak--- 50                     HR                                  Službeni list Europske unije                                               10/Sv. 6
(b) „djelatnosti upravljanja” znači upravljanje fondovima                    2.     Neto kratke i duge pozicije svih pravnih subjekata iz
     neovisno o njihovom pravnom obliku i upravljanje portfe­                grupe agregiraju se i netiraju, osim pozicija društava za uprav­
     ljima na individualnoj i diskrecijskoj osnovi, na temelju               ljanje koja obavljaju djelatnosti upravljanja. Grupa dostavlja
     ovlaštenja klijenta, pri čemu navedeni portfelji uključuju              podatke i prema potrebi objavljuje neto kratku poziciju u odre­
     jedan ili više financijskih instrumenata;                               đenom izdavatelju kad ona dosegne ili premaši prag određen za
                                                                             obavješćivanje ili objavu.
(c) „društvo za upravljanje” znači pravna osoba ili subjekt,
     uključujući sektor, jedinicu ili odjel koji upravlja, na diskre­
     cijskoj osnovi, fondom ili portfeljima u skladu s ovlastima.
                                                                             3.     Kada neto kratka pozicija dosegne ili premaši prag za
                                                                             obavješćivanje u skladu s člankom 5. ili prag za objavu u
                                                                             skladu s člankom 6. Uredbe (EU) br. 236/2012, pravni subjekt
3.      Društvo za upravljanje agregira neto kratke pozicije                 iz grupe dostavlja podatke i objavljuje u skladu s člancima od 5.
fondova i portfelja kojima upravlja te za koje se primjenjuje                do 11. Uredbe (EU) br. 236/2012 neto kratku poziciju u odre­
ista ulagačka strategija u vezi s pojedinim izdavateljem.                    đenom izdavatelju izračunanu u skladu sa stavkom 1., pod
                                                                             uvjetom da niti jedna neto kratka pozicija na razini grupe,
                                                                             izračunana u skladu sa stavkom 2., ne dosegne ili premaši
4.      Društvo za upravljanje pri primjeni gore opisane metode:             prag za obavješćivanje ili objavu. Pravni subjekt koji je
                                                                             određen za te potrebe dostavlja podatke i prema potrebi objav­
                                                                             ljuje neto kratku poziciju na razini grupe u određenom izdava­
(a) uzima u obzir pozicije fondova i portfelja čije upravljanje su           telju izračunanu u skladu sa stavkom 2. kada:
     njemu delegirale treće osobe;
(b) isključuje pozicije fondova i portfelja čije je upravljanje ono           i. niti jedan pravni subjekt iz grupe nije dosegao ili premašio
     delegiralo trećim osobama.                                                  prag za obavješćivanje ili objavu;
Društvo za upravljanje dostavlja podatke i objavljuje prema
potrebi neto kratke pozicije koje proizlaze iz stavaka 3. i 4.
kada one dosegnu ili premaše prag određen za obavješćivanje                  ii. su prag za obavješćivanje ili objavu istodobno dosegli ili
ili objavu u skladu s člancima od 5. do 11. Uredbe (EU)                          premašili sama grupa i neki od pravnih subjekata iz grupe.
br. 236/2012.
5.      Kada jedan pravni subjekt obavlja djelatnosti upravljanja                                       POGLAVLJE V.
zajedno s drugim djelatnostima koje nisu povezane s upravlja­
njem, samo na djelatnosti upravljanja primjenjuje metodu iz                  POKRIVENE DRŽAVNE KREDITNE IZVEDENICE NA OSNOVI
stavaka od 1. do 3. te dostavlja podatke i objavljuje neto                   NASTANKA         STATUSA      NEISPUNJAVANJA        OBVEZA U
kratke pozicije koje iz toga proizlaze.                                                    SKLADU S ČLANKOM 4. STAVKOM 2.
                                                                                                         Članak 14.
6.      Za svoje djelatnosti koje nisu povezane s upravljanjem, a            Slučajevi koji se ne smatraju nepokrivenim pozicijama u
na temelju kojih subjekt drži kratke pozicije za vlastiti račun,             državnim kreditnim izvedenicama na osnovi nastanka
navedeni pravni subjekt izračunava neto kratku poziciju u odre­                               statusa neispunjavanja obveza
đenom izdavatelju u skladu s člankom 3. stavkom 7. točkama
(a) i (b) Uredbe (EU) br. 236/2012 te dostavlja podatke i objav­             1.     U sljedećim slučajevima pozicija u državnim kreditnim
ljuje neto kratke pozicije koje iz toga proizlaze.                           izvedenicama na osnovi nastanka statusa neispunjavanja
                                                                             obveza ne smatra se nepokrivenom pozicijom u skladu s
                                                                             člankom 4. stavkom 1. Uredbe (EU) br. 236/2012.
                               Članak 13.
Metoda izračuna pozicija za pravne subjekte unutar grupe
koji imaju duge i kratke pozicije u vezi s određenim
                             izdavateljem                                    (a) U vezi sa zaštitom za potrebe članka 4. stavka 1. točke (b)
                                                                                  Uredbe (EU) br. 236/2012, državne kreditne izvedenice na
1.      Izračun neto kratke pozicije obavlja se u skladu s člankom                osnovi nastanka statusa neispunjavanja obveza ne smatraju
3. stavkom 7. točkama (a) i (b) Uredbe (EU) br. 236/2012 za                       se nepokrivenom pozicijom u skladu s člankom 4. stavkom
svaki pravni subjekt iz grupe. Odgovarajući pravni subjekt, ili u                 1. Uredbe (EU) br. 236/2012 te služe za zaštitu od rizika
njegovo ime grupa kojoj pripada, dostavljaju podatke i objav­                     smanjenja vrijednosti imovine ili obveza koje su u korelaciji
ljuju neto kratku poziciju u određenom izdavatelju kad ona                        s rizikom smanjenja vrijednosti državnog dužničkog instru­
dosegne ili premaši prag za obavješćivanje ili objavu. Kad je                     menta na koji se odnosi kreditna izvedenica na osnovi
jedan ili više pravnih subjekata iz grupe društvo za upravljanje,                 nastanka statusa neispunjavanja obveza i kad se ta
oni primjenjuju metodu iz članka 12. stavaka od 1. do 4. za                       imovina ili obveze odnose na javna državna tijela ili
djelatnosti upravljanja fondovima ili portfeljima.                                subjekte privatnog sektora u istoj državi članici.
 ---pagebreak--- 10/Sv. 6                HR                              Službeni list Europske unije                                                       51
(b) Pozicija u državnim kreditnim izvedenicama na osnovi                      koji se   zaštićuju su vlasništvo društva kćeri, dopušta se
     nastanka statusa neispunjavanja obveza u kojoj se imovina                kupnja   državnih kreditnih izvedenica na osnovi nastanka
     ili obveze odnose na javna državna tijela ili subjekte                   statusa  neispunjavanja obveza koje se odnose na državu
     privatnog sektora u istoj državi članici kao i referentni                članicu  društva kćeri;
     dužnik za tu kreditnu izvedenicu na osnovi nastanka
     statusa neispunjavanja obveza, ne smatra se nepokrivenom
     pozicijom u skladu s člankom 4. stavkom 1. Uredbe (EU)               (c) radi zaštite izloženosti prema društvu u jednoj državi članici
     br. 236/2012 kada se:                                                    koje je uložilo u državne dužničke instrumente druge države
                                                                              članice u mjeri u kojoj bi na to društvo znatno utjecao
                                                                              značajan pad vrijednosti državnih dužničkih instrumenta
      i. odnosi na državu članicu, uključujući sva ministarstva,              druge države članice, pod uvjetom da društvo ima poslovni
         agencije ili subjekte posebne namjene države članice ili,            nastan u obje države članice. Kada je korelacija između ovog
         u slučaju države članice koja je savezna država, na jednu            rizika i dužničkih instrumenata druge države članice veća od
         od njezinih saveznih jedinica;                                       korelacije između ovog rizika i državnih instrumenata
                                                                              države članice u kojoj društvo ima poslovni nastan,
     ii. upotrebljava za zaštitu sve imovine ili obveza koje ispu­            dopušta se kupnja državnih kreditnih izvedenica na osnovi
         njavaju uvjete testa korelacije iz članka 18.                        nastanka statusa neispunjavanja obveza koje se odnose na
                                                                              drugu državu članicu.
(c) Pozicija u državnim kreditnim izvedenicama na osnovi
     nastanka statusa ispunjavanja obveza, kada se imovina ili            2.    Pozicija u državnim kreditnim izvedenicama na osnovi
     obveze odnose na izdavatelja državnih dužničkih instrume­            nastanka statusa neispunjavanja obveza ne smatra se nepokri­
     nata u kojima je referentni dužnik za kreditnu izvedenicu na         venom pozicijom u sljedećim slučajevima, u skladu s člankom
     osnovi nastanka statusa neispunjavanja obveza jamac ili              4. stavkom 1. Uredbe (EU) br. 236/2012, i pod uvjetom da su
     imatelj udjela, ne smatra se nepokrivenom pozicijom u                ispunjeni uvjeti iz testa korelacije iz članka 18. ove Uredbe u
     skladu s člankom 4. stavkom 1. Uredbe (EU) br 236/2012               svim slučajevima:
     kada se:
                                                                          (a) kada je dužnik ili druga ugovorna strana imovine ili obveze
      i. odnosi na državu članicu;                                            koja se zaštićuje društvo koje posluje u cijeloj Uniji ili kada
                                                                              se izloženost koje se zaštićuje odnosi na Uniju ili države
     ii. upotrebljava za zaštitu sve imovine ili obveza koje ispu­            članice čija je valuta euro, dopušta se zaštita na temelju
         njavaju uvjete testa korelacije iz članka 18.                        odgovarajućeg europskog indeksa ili indeksa europodručja
                                                                              za državne kreditne izvedenice na osnovi nastanka statusa
                                                                              neispunjavanja obveza;
2.      Za potrebe stavka 1. točke (a), postoji korelacija između
vrijednosti imovine ili obveze koju se zaštićuje i vrijednosti
referentnog državnog dužničkog instrumenta iz članka 18.                  (b) kada je druga ugovorna strana imovine ili obveze koja se
                                                                              zaštićuje nadnacionalni izdavatelj, dopušta se zaštita od
                                                                              rizika druge ugovorne strane prikladno odabranom koša­
                              Članak 15.                                      ricom državnih kreditnih izvedenica na osnovi nastanka
                                                                              statusa neispunjavanja obveza koje se odnose na jamce ili
Slučajevi koji se ne smatraju nepokrivenim pozicijama u
                                                                              dioničare te druge ugovorne strane.
državnim kreditnim izvedenicama na osnovi nastanka
statusa neispunjavanja obveza kad dužnik ima poslovni
nastan ili se imovina ili obveza nalazi u više država članica
                                                                                                       Članak 16.
1.      Kada dužnik ili druga ugovorna strana imovine ili obveze
ima poslovni nastan u više država članica, pozicija u državnoj            Obrazloženje nepokrivenih pozicija u državnim kreditnim
kreditnoj izvedenici na osnovi nastanka statusa neispunjavanja            izvedenicama na osnovi nastanka statusa neispunjavanja
obveza ne smatra se nepokrivenom pozicijom u sljedećim sluča­                                           obveza
jevima, u skladu s člankom 4. stavkom 1. Uredbe (EU)                      Sve fizičke ili pravne osobe koje imaju poziciju u državnim
br. 236/2012, i pod uvjetom da su ispunjeni uvjeti iz testa               kreditnim izvedenicama na osnovi nastanka statusa neispunja­
korelacije iz članka 18. ove Uredbe u svim slučajevima:                   vanja obveza dužne su na zahtjev nadležnog tijela:
(a) kada je matično društvo u jednoj državi članici, a društvo
     kći u drugoj državi članici te je društvo kći primilo kredit.        (a) obrazložiti tom nadležnom tijelu koji je od slučajeva iz
     Kada postoji izravna ili neizravna kreditna podrška društvu              članka 15. ispunjen u trenutku otvaranja pozicije;
     kćeri od matičnog društva, dopušta se kupnja državnih
     kreditnih izvedenica na osnovi nastanka statusa neispunja­
     vanja obveza u državi članici matičnog društva radije nego u         (b) dokazati navedenom nadležnom tijelu usklađenost s uvje­
     državi članici društva kćeri;                                            tima iz testa korelacije iz članka 18. te zahtjevima koji se
                                                                              odnose na proporcionalnost iz članka 19., u vezi s tom
                                                                              pozicijom u državnim kreditnim izvedenicama na osnovi
(b) kada postoji matični holding koji je vlasnik ili kontrolira               nastanka statusa neispunjavanja obveza, u bilo kojem
     društvo kći u različitim državama članicama. Ako je                      trenutku njihovog držanja te državne kreditne izvedenice
     matično društvo izdavatelj obveznice, ali imovina i prihodi              na osnovi nastanka statusa neispunjavanja obveza.
 ---pagebreak--- 52                    HR                                Službeni list Europske unije                                                 10/Sv. 6
                             Članak 17.                                   (b) kvalitativna korelacija smatra se ispunjenom kada postoji
                                                                               značajna korelacija, što znači korelacija koja se temelji na
                   Zaštićena imovina i obveze                                  prikladnim podacima te nije dokaz tek privremene ovisno­
Sljedeći slučajevi su slučajevi kad se imovina ili obveze mogu                 sti. Korelacija se izračunava na osnovi povijesnih podataka,
zaštiti pozicijom u državnim kreditnim izvedenicama na osnovi                  to jest na osnovi podataka iz trgovinskih dana za razdoblje
nastanka statusa neispunjavanja obveza, pod uvjetom da su                      od 12 mjeseci koje prethodi datumu kad je otvorena pozi­
ispunjeni uvjeti iz članaka 15. i 18. i uvjeti iz Uredbe (EU)                  cija u državnim kreditnim izvedenicama na osnovi nastanka
br. 236/2012:                                                                  statusa neispunjavanja obveza, pridajući pritom veći značaj
                                                                               novijim podacima. Upotrebljava se drugi vremenski okvir
                                                                               ako se dokaže da su prevladavajući uvjeti u tom razdoblju
(a) duga pozicija u državnim dužničkim instrumentima
                                                                               bili slični onima u trenutku kad se otvara pozicija u toj
    dotičnog izdavatelja;
                                                                               kreditnoj izvedenici na osnovi nastanka statusa neispunja­
                                                                               vanja obveza ili uvjetima koji bi vrijedili u razdoblju izlo­
(b) sve pozicije i portfelji koji se koriste u kontekstu zaštite               ženosti koja se zaštićuje. Za imovinu za koju ne postoji
    izloženosti prema izdavatelju državnih dužničkih instrume­                 cijena na likvidnom tržištu ili ako ne postoji dostatno
    nata na koje se odnose kreditne izvedenice na osnovi                       duga povijest kretanja cijena, upotrebljava se prikladna
    nastanka statusa neispunjavanja obveza;                                    zamjenska vrijednost.
(c) sva imovina i obveze koje se odnose na javna državna tijela
    u državi članici na čije državne dužničke instrumente se              2.     Smatra se da je korelacijski test iz stavka 1. ispunjen ako
    odnose kreditne izvedenice na osnovi nastanka statusa                 je moguće dokazati da se:
    neispunjavanja obveza. To uključuje izloženost tijelima
    središnje, regionalne i lokalne vlasti, javnim državnim tije­
    lima te sve izloženosti za koje garantiraju navedeni subjekti         (a) zaštićena izloženost odnosi na društvo koje je u vlasništvu
    te mogu uključivati financijske ugovore, portfelje imovine ili             izdavatelja državnih dužničkih instrumenata ili kada izdava­
    financijskih obveza, transakcije kamatnim ugovorima o                      telj državnih dužničkih instrumenata posjeduje većinu
    zamjeni ili valutnim ugovorima o zamjeni u kojima se                       njegovog dioničkog kapitala s pravom glasa ili za čije
    državne kreditne izvedenice na osnovi nastanka statusa                     dugove jamči izdavatelj dužničkih dužničkih instrumenata;
    neispunjavanja obveza upotrebljavaju kao sredstvo uprav­
    ljanja rizikom druge ugovorne strane za zaštitu izloženosti
                                                                          (b) zaštićena izloženost odnosi na tijela regionalne, lokalne ili
    koje proizlaze iz financijskih ili vanjskotrgovinskih ugovora;
                                                                               općinske vlasti države članice;
(d) izloženosti javnim državnim tijelima s poslovnim nastanom
    u državi članici na koju se odnose državne kreditne izvede­           (c) zaštićena izloženost odnosi na društvo čiji su novčani
    nice na osnovi nastanka statusa neispunjavanja obveza.                     tokovi značajno ovisni o ugovorima izdavatelja državnih
    Spomenute izloženosti uključuju, ali nisu ograničene na,                   dužničkih instrumenata ili projektu koji financira, u
    kredite, kreditni rizik druge ugovorne strane (uključujući                 značajnoj mjeri financira ili mu je pokrovitelj izdavatelj
    potencijalne izloženosti za koje je potreban regulatorni                   državnih dužničkih instrumenata, primjerice infrastrukturni
    kapital), potraživanja i garancije. Imovina i obveze uključuju,            projekt.
    ali nisu ograničeni na, financijske ugovore, portfelj imovine
    ili financijskih obveza, transakcije kamatnim ugovorima o
    zamjeni ili valutnim ugovorima o zamjeni u kojima se                  3.     Dotična stranka na zahtjev odgovarajućeg nadležnog tijela
    državne kreditne izvedenice na osnovi nastanka statusa                obrazlaže da je test korelacije bio ispunjen u trenutku kad je
    neispunjavanja obveza upotrebljavaju kao sredstvo uprav­              otvorena pozicija u državnim kreditnim izvedenicama na osnovi
    ljanja rizikom druge ugovorne strane za zaštitu izloženosti           nastanka statusa neispunjavanja obveza.
    koje proizlaze iz financijskih ugovora ili izloženosti financi­
    ranja trgovine;
                                                                                                        Članak 19.
(e) sve neizravne izloženosti bilo kojem od gore navedenih                                          Proporcionalnost
    subjekata preko izloženosti indeksima, fondovima ili subjek­
    tima posebne namjene.                                                 1.     Pri utvrđivanju je li veličina pozicije u državnim kreditnim
                                                                          izvedenicama na osnovi nastanka statusa neispunjavanja obveza
                             Članak 18.                                   proporcionalna zaštićenim izloženostima, ako savršena zaštita
                                                                          nije moguća, ne zahtijeva se potpuna usklađenost te je u skladu
                        Testovi korelacije                                sa stavkom 2. dopuštena ograničena prekomjerna veličina pozi­
                                                                          cije. Na zahtjev nadležnog tijela dotična strana obrazlaže zašto
1.     Uvjeti testa korelacije iz ovog poglavlja moraju biti ispu­        savršena zaštita nije bila moguća.
njeni u oba sljedeća slučaja:
(a) kvantitativni test korelacije smatra se ispunjenim kada Pear­         2.     Kada je to opravdano prirodom zaštićene imovine i
    sonov koeficijent korelacije između cijene imovine i obveza           obveza te njihovim odnosom prema vrijednosti državnih dužni­
    i cijene državnog dužničkog instrumenta, izračunan na                 čkih instrumenata u okviru kreditnih izvedenica na osnovi
    osnovi povijesnih podataka, to jest na osnovi podataka iz             nastanka statusa neispunjavanja obveza, veća vrijednost
    trgovinskih dana za razdoblje od najmanje 12 mjeseci koje             državnih kreditnih izvedenica na osnovi nastanka statusa
    prethode datumu kad je otvorena pozicija u državnim                   neispunjavanja obveza drži se kako bi se zaštitila dotična vrijed­
    kreditnim izvedenicama na osnovi nastanka statusa neispu­             nost izloženosti. Međutim, navedeno se dopušta samo kada je
    njavanjima obveza, iznosi najmanje 70 %;                              dokazano da je veća vrijednost državnih kreditnih izvedenica na
 ---pagebreak--- 10/Sv. 6               HR                                Službeni list Europske unije                                                      53
osnovi nastanka statusa neispunjavanja obveza potrebna kako bi             nominalnom vrijednošću pozicije u kreditnim izvedenicama na
se uskladila dotična mjera rizika povezanog s referentnim port­            osnovi nastanka statusa neispunjavanja obveza.
feljem, uzimajući u obzir sljedeće čimbenike:
                                                                           3.    Pri izračunu vrijednosti rizika prilagođenog tržišnoj vrijed­
(a) veličinu nominalne pozicije;                                           nosti, za što je potrebna dinamička strategija zaštite, potrebno je
                                                                           obaviti izračune na riziku prilagođenoj osnovi, a ne na osnovi
(b) omjer osjetljivosti izloženosti obvezama državnih dužničkih            vjerojatnosti, uzimajući u obzir opseg do kojeg se izloženost
     instrumenata koji pripadaju u opseg kreditnih izvedenica na           može povećati ili smanjiti tijekom svog trajanja te relativnu
     osnovi nastanka statusa neispunjavanja obveza;                        volatilnost zaštićene imovine i obveza te odnosnih državnih
                                                                           dužničkih instrumenata. Prilagođavanje za betu upotrebljava se
(c) je li primijenjena strategija zaštite dinamična ili statična.          ako se imovina ili obveza za koju se kao zaštita upotrebljava
                                                                           pozicija u kreditnoj izvedenici na osnovi nastanka statusa
                                                                           neispunjavanja obveza razlikuje od odnosne imovine kreditne
3.     Imatelj pozicije dužan je osigurati da njegova pozicija u           izvedenice na osnovi nastanka statusa neispunjavanja obveza.
državnim kreditnim izvedenicama na osnovi nastanka statusa
neispunjavanja obveza u svakom trenutku bude proporcionalna
te da je trajanje pozicije u državnim kreditnim izvedenicama na            4.    Neizravne izloženosti rizicima, primjerice preko indeksa,
osnovi nastanka statusa neispunjavanja obveza što je moguće                fondova, subjekata posebnih namjena te pozicijama u kreditnim
bolje usklađeno, uzimajući u obzir prevladavajuće tržišne uvjete           izvedenicama na osnovi nastanka statusa neispunjavanja obveza
i likvidnost, s trajanjem zaštićenih izloženosti ili razdobljem            uzimaju se u obzir proporcionalno opsegu u kojem je odnosna
tijekom kojeg osoba namjerava zadržati izloženost. Ako se izlo­            imovina, obveza ili kreditna izvedenica na osnovi nastanka
ženosti zaštićene pozicijom u kreditnoj izvedenici na osnovi               statusa neispunjavanja obveza zastupljena u indeksu, fondu ili
nastanka statusa neispunjavanja obveza likvidiraju ili budu otku­          drugom mehanizmu.
pljene, mora ih se zamijeniti odgovarajućim izloženostima ili
pozicija u kreditnoj izvedenici na osnovi nastanka statusa                 5.    Vrijednost prihvatljivog portfelja imovine ili obveza za
neispunjavanja obveza mora biti smanjena ili na drugi način                zaštitu oduzima se od vrijednosti neto pozicije u kreditnim
otuđena.                                                                   izvedenicama na osnovi nastanka statusa neispunjavanja
                                                                           obveza. Ako je dobivena vrijednost pozitivna, pozicija se
4.     Pod uvjetom da je pozicija u državnim kreditnim izvede­             smatra nepokrivenom pozicijom u kreditnim izvedenicama na
nicama na osnovi nastanka statusa neispunjavanja obveza bila               osnovi nastanka statusa neispunjavanja obveza u skladu s
pokrivena u trenutku kad je otvorena, neće se smatrati da je               člankom 4. stavkom 1. Uredbe (EU) br. 236/2012.
postala nepokrivena ako je jedini razlog zbog kojeg je pozicija
postala nepokrivena promjena tržišne cijene zaštićenih izlože­                                       POGLAVLJE VI.
nosti ili vrijednosti državnih kreditnih izvedenica na osnovi
nastanka statusa neispunjavanja obveza.                                    PRAGOVI ZA OBAVJEŠĆIVANJE O NETO KRATKIM
                                                                           POZICIJAMA U DRŽAVNIM DUŽNIČKIM INSTRUMENTIMA U
5.     U svim okolnostima, u kojima stranke prihvate poziciju u                          SKLADU S ČLANKOM 7. STAVKOM 3.
državnim kreditnim izvedenicama na osnovi nastanka statusa
                                                                                                       Članak 21.
neispunjavanja obveza kao posljedicu svojih obveza povezanih
s članstvom u središnjoj drugoj ugovornoj strani koja vrši pora­           Pragovi za obavješćivanje o neto kratkim pozicijama u vezi
vnanje transakcija kreditnim izvedenicama na osnovi nastanka                       s izdanim državnim dužničkim instrumentima
statusa neispunjavanja obveza te kao rezultat primjene pravila te
druge središnje druge ugovorne strane, navedena pozicija ne                1.    Odgovarajuća mjera za prag iznad kojeg je obvezno
smatra se dobrovoljnom i pozicijom koju je otvorila stranka                obavješćivanje odgovarajućeg nadležnog tijela o neto kratkoj
te se tako ne smatra nepokrivenom pozicijom u skladu s                     poziciji u izdanim državnim dužničkim instrumentima izdava­
člankom 4. stavkom 1. Uredbe (EU) br. 236/2012.                            telja državnih dužničkih instrumenata je postotak ukupnog
                                                                           iznosa neiskupljenih izdanih državnih dužničkih instrumenata
                              Članak 20.                                   za svakog izdavatelja državnih dužničkih instrumenata.
Metoda izračuna nepokrivene pozicije u državnim                            2.    Prag za izvješćivanje je novčani iznos. Navedeni novčani
kreditnim izvedenicama na osnovi nastanka statusa                          iznos određuje se primjenom postotnog praga na neiskupljene
                      neispunjavanja obveza.                               državne dužničke instrumente izdavatelja državnih dužničkih
                                                                           instrumenata pri čemu se iznos zaokružuje na najbliži milijun
1.     Izračun pozicije fizičke ili pravne osobe u državnim
                                                                           eura.
kreditnim izvedenicama na osnovi nastanka statusa neispunja­
vanja obveza je njezina neto pozicija.
                                                                           3.    Novčani iznos koji je određen postotnim pragom revidira
2.     Pri izračunu vrijednosti zaštićenih prihvatljivih rizika ili        se i ažurira svaka tri mjeseca kako bi odražavao promjene u
rizika koji će biti zaštićeni pozicijom u državnim kreditnim               ukupnom iznosu neiskupljenih izdanih državnih dužničkih
izvedenicama na osnovi nastanka statusa neispunjavanja                     instrumenata za svakog izdavatelja državnih dužničkih instru­
obveza, razlikuju se statičke i dinamičke strategije zaštite. Pri          menata.
statičkoj zaštiti, kao što je izravna izloženost dužničkim instru­
mentima izdanim od strane države ili javnih državnih tijela,               4.    Novčani iznos koji je određen postotnim pragom i
upotrebljava se „jump to default” mjera gubitka ako subjekt                ukupan iznos neiskupljenih izdanih državnih dužničkih instru­
kojem je imatelj pozicije izložen dođe u status neispunjavanja             menata izračunava se u skladu s metodom izračuna neto
obveza. Dobivena se vrijednost zatim uspoređuje s neto                     kratkih pozicija u državnim dužničkim instrumentima.
 ---pagebreak--- 54                     HR                               Službeni list Europske unije                                                10/Sv. 6
5.     Početni iznosi i dodatne razine za izdavatelje državnih                                       POGLAVLJE VII.
dužničkih instrumenata utvrđuju se na temelju sljedećih čimbe­
nika:                                                                     PARAMETRI         I    METODE      ZA      IZRAČUN     PRAGOVA
                                                                          LIKVIDNOSTI ZA PRIVREMENU OBUSTAVU OGRANIČENJA
                                                                          KRATKE PRODAJE DRŽAVNIH DUŽNIČKIH INSTRUMENATA
(a) pragovi se određuju na razini kojom se ne zahtijeva obavje­                       U SKLADU S ČLANKOM 13. STAVKOM 4.
     šćivanje o neto kratkim pozicijama minimalne vrijednosti u
     vezi sa svim izdavateljima državnih dužničkih instrumenata;                                       Članak 22.
                                                                          Metode za izračun i utvrđivanje praga likvidnosti za
                                                                          privremenu obustavu ograničenja kratke prodaje državnih
(b) ukupnog iznosa neiskupljenih državnih dužničkih instrume­
                                                                                                dužničkih instrumenata
     nata određenog izdavatelja državnih dužničkih instrumenata
     i prosječne veličine pozicija koje drže sudionici na tržištu u       1.     Mjera likvidnosti izdanih državnih dužničkih instrumenata
     vezi s državnim dužničkim instrumentima izdavatelja                  koju treba upotrebljavati svako nadležno tijelo je promet, koji se
     državnih dužničkih instrumenata;                                     definira kao ukupna nominalna vrijednost dužničkog instru­
                                                                          menta kojim se trguje u vezi s košaricom referentnih vrijednosti
                                                                          različitih dospijeća.
(c) likvidnosti tržišta državnih dužničkih instrumenata svakog
     izdavatelja državnih dužničkih instrumenata, uključujući,
     prema potrebi, likvidnost tržišta budućnosnih ugovora za             2.     Do privremene obustave ograničenja nepokrivene kratke
     taj državni dužnički instrument.                                     prodaje državnih dužničkih instrumenata može doći kad
                                                                          mjesečni promet padne ispod petog percentila mjesečnog
                                                                          opsega trgovanja u proteklih dvanaest mjeseci.
6.     Uzimajući u obzir čimbenike iz stavka 5., pragovi odre­
đeni za obavješćivanje o početnom iznosu su postotak koji je              3.     Svako nadležno tijelo za navedene izračune upotrebljava
jednak 0,1 % ili 0,5 % ukupnog iznosa neiskupljenih izdanih               raspoložive reprezentativne podatke s jednog ili više mjesta
državnih dužničkih instrumenata. Odgovarajući postotak koji               trgovanja ili neformalnog (OTC) trgovanja, ili oboje, te o upotri­
se primjenjuje za svakog izdavatelja utvrđuje se primjenom                jebljenim podacima naknadno obavješćuje ESMA-u.
kriterija opisanih u stavku 5. tako da se svakom izdavatelju
dodjeli jedan od dva postotna praga koji se upotrebljavaju za
                                                                          4.     Prije nego što nadležna tijela upotrebe ovlasti uklanjanja
izračun novčanih iznosa koji će biti relevantni za obavješćivanje.
                                                                          ograničenja kratke prodaje u vezi s državnim dužničkim instru­
                                                                          mentima, obvezna su utvrditi da značajan pad likvidnosti nije
                                                                          rezultat sezonskih utjecaja na likvidnost.
7.     Dvije početne kategorije pragova na dan stupanja na
snagu ove Uredbe su:
                                                                                                     POGLAVLJE VIII.
(a) početni prag od 0,1 % koji se primjenjuje kada je ukupan              ZNAČAJAN            PAD        VRIJEDNOSTI         FINANCIJSKIH
     iznos neiskupljenih izdanih državnih dužničkih instrume­             INSTRUMENATA KOJI NISU LIKVIDNE DIONICE U SKLADU S
     nata između 0 i 500 milijardi eura;                                                             ČLANKOM 23.
                                                                                                       Članak 23.
(b) prag od 0,5 % koji se primjenjuje kada je ukupan iznos
                                                                          Značajan pad vrijednosti financijskih instrumenata koji
     neiskupljenih izdanih državnih dužničkih instrumenata
                                                                                                 nisu likvidne dionice
     veći od 500 milijardi eura ili kada postoji likvidno tržište
     budućnosnih ugovora za predmetni državni dužnički instru­            1.     U vezi s dionicama koje nisu likvidne dionice, značajan
     ment.                                                                pad vrijednosti tijekom jednog trgovinskog dana u usporedbi sa
                                                                          zadnjom cijenom prethodnog trgovinskog dana znači:
8.     Dodatne razine određuju se na 50 % početnih pragova pri
čemu je:                                                                  (a) smanjenje cijene dionice od 10 % ili više kada je dionica
                                                                               uključena u glavni nacionalni dionički indeks te je temeljni
                                                                               financijski instrument izvedenice uvrštene u trgovanje na
(a) svaka razina za 0,05 % viša od početnog praga za obavje­                   mjestu trgovanja;
    šćivanje od 0,1 % te počinje od 0,15 %;
                                                                          (b) smanjenje cijene dionice od 20 % ili više kada je cijena
                                                                               dionice 0,50 eura ili viša, odnosno istovjetni iznos u
(a) svaka razina za 0,25 % viša od početnog praga za obavje­                   lokalnoj valuti;
    šćivanje od 0,5 % te počinje od 0,75 %,
                                                                          (c) smanjenje cijene dionice od 40 % ili više u svim ostalim
9.     Izdavatelj državnih dužničkih instrumenata se pomiče u                  slučajevima.
odgovarajuću grupu u vezi s pragom kada dođe do promjene na
tržištu državnih dužničkih instrumenata izdavatelja državnih              2.     Povećanje od 7 % ili više u prinosu cijelom dužinom
dužničkih instrumenata te, uz primjenu čimbenika određenih                krivulje prinosa tijekom jednog trgovinskog dana za dotičnog
u stavku 5., ta promjena traje najmanje jednu kalendarsku                 izdavatelja državnih dužničkih instrumenata smatra se
godinu.                                                                   značajnim padom vrijednosti državne obveznice.
 ---pagebreak--- 10/Sv. 6              HR                                Službeni list Europske unije                                                       55
3.     Povećanje od 10 % ili više u prinosu korporativne obvez­               posluju u Uniji, kada to može ugroziti uredno funkcioni­
nice tijekom jednog trgovinskog dana smatra se značajnim                      ranje i cjelovitost financijskih tržišta ili stabilnost financij­
padom vrijednosti korporativne obveznice.                                     skog sustava u Uniji;
                                                                          (b) ocjene rejtinga ili nastanka statusa neispunjavanja obveza
4.     Smanjenje cijene instrumenta tržišta novca za 1,5 % ili                države članice, banke ili drugih financijskih institucija koje
više tijekom jednog trgovinskog dana smatra se značajnim                      se smatraju važnima za globalni financijski sustav, kao što
padom vrijednosti instrumenta tržišta novca.                                  su osiguravajuća društva, pružatelji tržišne infrastrukture i
                                                                              društva za upravljanje imovinom koja posluju u Uniji, koja
                                                                              uzrokuje ili se može opravdano očekivati da će uzrokovati
                                                                              značajnu nesigurnost u vezi s njihovom solventnošću;
5.     Smanjenje vrijednosti od 10 % ili više u cijeni fonda čijim
se udjelima trguje na uređenim tržištima tijekom jednog trgo­
vinskog dana smatra se značajnim padom vrijednosti fonda
čijim se udjelima trguje na uređenim tržištima, uključujući               (c) značajnih pritisaka na prodaju ili neobične volatilnosti koja
fondove čijim se udjelima trguje na uređenim tržištima koji su                uzrokuje značajni pad cijene financijskih instrumenata pove­
subjekti za zajednička ulaganja u vrijednosne papire. Fond čijim              zanih s bankama i drugim financijskim institucijama koje se
se udjelima trguje na uređenim tržištima s financijskom                       smatraju važnima za globalni financijski sustav, kao što su
polugom prilagođava se za odgovarajući omjer financijske                      osiguravajuća društva, pružatelji tržišne infrastrukture,
poluge kako bi se iskazao 10 %-tni pad u cijeni istovjetnog                   društva za upravljanje imovinom koja posluju u Uniji te
fonda čijim se udjelima trguje na uređenim tržištima bez                      izdavatelji državnih dužničkih instrumeneta, ovisno o
financijske poluge. Obratni fondovi čijim se udjelima trguje na               slučaju;
uređenim tržištima prilagođavaju se za faktor -1 kako bi se
iskazao 10 %-tni pad u cijeni istovjetnog fonda čijim se udjelima
trguje na uređenim tržištima bez financijske poluge.                      (d) značajnih oštećenja fizičkih struktura važnih financijskih
                                                                              izdavatelja, tržišne infrastrukture, sustava poravnanja i
                                                                              namire te nadležnih tijela, koja bi mogla negativno utjecati
                                                                              na tržišta, posebno ako je takvo oštećenje posljedica
6.     Kada se izvedenicom, uključujući financijske ugovore za                prirodne katastrofe ili terorističkog napada;
razlike, trguje na mjestu trgovanja te kad ona ima kao svoj
jedini temeljni financijski instrument financijski instrument za
koji je značajan pad vrijednosti određen u ovom članku i članku
                                                                          (e) značajnog poremećaja platnog sustava ili postupka namire, a
23. stavku 5. Uredbe (EU) br. 236/2012, smatra se da je došlo
                                                                              posebno u vezi s međubankovnim poslovanjem, koje je
do značajnog pada vrijednosti tog izvedenog financijskog instru­
                                                                              uzrokovalo ili može uzrokovati značajno neizvršavanje ili
menta kad je došlo do značajnog pada vrijednosti temeljnog
                                                                              kašnjenja plaćanja ili namire u platnim sustavima Unije,
financijskog instrumenta.
                                                                              posebno ako to može dovesti do širenja financijskog ili
                                                                              ekonomskog stresa u bankama ili drugim financijskim insti­
                                                                              tucijama koje se smatraju važnima za globalni financijski
                                                                              sustav, kao što su osiguravajuća društva, pružatelji tržišne
                           POGLAVLJE IX.                                      infrastrukture i društva za upravljanje imovinom, ili u poje­
NEGATIVNI       DOGAĐAJI ILI KRETANJA             U   SKLADU     S
                                                                              dinoj državi članici.
                          ČLANKOM 30.
                            Članak 24.                                    2.    Za potrebe članka 27., ESMA pri razmatranju kriterija iz
                                                                          stavka 1. uzima u obzir mogućnost prelijevanja ili širenja na
Kriteriji i čimbenici koje treba uzeti u obzir pri utvrđivanju            druge sustave ili izdavatelje te posebno postoji li mogućnost da
kada je došlo do negativnih događaja ili kretanja i prijetnji             se neko predviđanje dogodi samo od sebe.
1.     Za potrebe članaka od 18. do 21. Uredbe (EU)
br. 236/2012 negativni događaji ili kretanja koji mogu predstav­
ljati ozbiljnu prijetnju financijskoj stabilnosti ili povjerenju u        3.    Za potrebe članka 28. stavka 2. točke (a) prijetnja
tržište u dotičnoj državi članici ili u jednoj ili više drugih            urednom funkcioniranju i cjelovitosti financijskog tržišta ili
država članica u skladu s člankom 30. Uredbe (EU)                         stabilnosti cijelog ili dijela financijskog sustava Unije znači:
br. 236/2012 uključuju sve radnje, posljedice, činjenice ili doga­
đaje koji vode ili za koje se opravdano može očekivati da će
dovesti do:
                                                                          (a) sve prijetnje ozbiljne financijske, monetarne ili proračunske
                                                                              nestabilnosti u vezi s državom članicom ili financijskim
                                                                              sustavom države članice, kada to može ozbiljno ugroziti
(a) ozbiljnih financijskih, monetarnih ili proračunskih problema              uredno funkcioniranje i cjelovitost financijskih tržišta ili
     koji mogu dovesti do financijske nesigurnosti u vezi s poje­             stabilnost cijelog ili dijela financijskog sustava Unije;
     dinom državom članicom, bankom ili drugom financijskom
     institucijom koja se smatra važnom za globalni financijski
     sustav, kao što su osiguravajuća društva, pružatelji tržišne         (b) mogućnost neispunjavanja obveza države članice ili nadna­
     infrastrukture i društva za upravljanje imovinom koja                    cionalnog izdavatelja;
 ---pagebreak--- 56                    HR                               Službeni list Europske unije                                             10/Sv. 6
(c) značajna oštećenja fizičkih struktura važnih financijskih                sustavima Unije te posebno ako to može dovesti do
    izdavatelja, tržišne infrastrukture, sustava poravnanja i                širenja financijskog ili ekonomskog stresa u cijelom ili u
    namire te nadležnih tijela, koja bi mogla negativno utjecati             dijelu financijskog sustava Unije.
    na prekogranična tržišta, posebno ako je takvo oštećenje
    posljedica prirodne katastrofe ili terorističkog napada te
    ako to može ozbiljno ugroziti uredno funkcioniranje i cjelo­                                      Članak 25.
    vitost financijskih tržišta ili stabilnost cijelog ili dijela
    financijskog sustava Unije;                                                                   Stupanje na snagu
                                                                         Ova Uredba stupa na snagu trećeg dana od dana objave u
(d) značajni poremećaj platnog sustava ili postupka namire, a            Službenom listu Europske unije.
    posebno u vezi s međubankovnim poslovanjem, koje je
    uzrokovalo ili može uzrokovati značajno neizvršavanje ili
    kašnjenja plaćanja ili namire u prekograničnim platnim               Primjenjuje se od 1. studenoga 2012.
                     Ova je Uredba u cijelosti obvezujuća i izravno se primjenjuje u svim državama članicama.
                     Sastavljeno u Bruxellesu 5. srpnja 2012.
                                                                                      Za Komisiju
                                                                                       Predsjednik
                                                                                 José Manuel BARROSO
 ---pagebreak--- 10/Sv. 6         HR                                   Službeni list Europske unije          57
                                                                PRILOG I.
                                                                 DIO 1.
         Članci 5. i 6.
               — Opcije,
               — Pokriveni varanti,
               — Budućnosni ugovori,
               — Financijski instrumenti vezani uz indeks,
               — Financijski ugovori za razlike,
               — Dionice/udjeli u fondovima čijim se udjelima trguje na uređenim tržištima,
               — Ugovori o zamjeni,
               — Spread bets,
               — Upakirani investicijski proizvodi za profesionalne ili male ulagatelje,
               — Složene izvedenice,
               — Certifikati vezani uz dionice,
               — Globalne potvrde o deponiranim dionicama.
                                                                 DIO 2.
         Članak 7.
               — Opcije,
               — Budućnosni ugovori,
               — Financijski instrumenti vezani uz indeks,
               — Financijski ugovori za razlike,
               — Ugovori o zamjeni,
               — Spread bets,
               — Složene izvedenice,
               — Certifikati vezani uz državne dužničke instrumente.
 ---pagebreak--- 58          HR                                     Službeni list Europske unije                                                  10/Sv. 6
                                                             PRILOG II.
                                                               DIO 1.
   Prilagođeni delta model za dionice
   Članak 10.
   1.    Sve pozicije u izvedenicama i gotovini obračunavaju se na osnovi prilagođene delte, pri čemu pozicija u gotovini
   ima deltu 1. Kako bi se izračunala delta izvedenice, ulagatelji uzimaju u trenutnu impliciranu volatilnost izvedenice i
   zadnju ili posljednju dostupnu cijenu temeljnog instrumenta. Kako bi se izračunala neto kratka pozicija, uključujući
   vlasnička ili gotovinska ulaganja i izvedenice, fizičke ili pravne osobe izračunavaju osobnu deltom prilagođenu poziciju
   svake izvedenice u portfelju, dodajući ili oduzimajući, prema potrebi, sve gotovinske pozicije.
   2.    Nominalna gotovinska kratka pozicija ne može se prebiti s istovjetnom nominalnom dugom pozicijom u izvede­
   nicama. Deltom prilagođene duge pozicije u izvedenicama ne mogu nadomjestiti identične nominalne kratke pozicije u
   ostalim financijskim instrumentima zbog prilagodbe deltom. Fizičke ili pravne osobe koje ugovaraju ugovore o izvede­
   nicama iz kojih proizlaze neto kratke pozicije o kojima je potrebno dostaviti obavijest ili ih objaviti u skladu s člancima
   od 5. do 11. Uredbe (EU) br. 236/2012 izračunavaju promjene neto kratkih pozicija u svom portfelju koje proizlaze iz
   promjena delte.
   3.    Sve transakcije na temelju kojih se ostvaruje financijska korist u slučaju promjene cijene ili vrijednosti dionice koja
   se drži u košarici, indeksu ili fondu čijim se udjelima trguje na uređenim tržištima moraju biti uključene pri izračunu
   pozicije u svakoj pojedinoj dionici. Pozicije u tim financijskim instrumentima izračunavaju se uzimajući u obzir ponder te
   dionice u odnosnoj košarici, indeksu ili fondu. Fizičke ili pravne osobe vrše izračune u vezi s tim financijskim instru­
   mentima u skladu s člankom 3. stavkom 3. Uredbe (EU) br. 236/2012.
   4.    Neto kratka pozicija izračunava se netiranjem dugih i kratkih deltom prilagođenih pozicija određenog izdavatelja.
   5.    U vezi s izdanim dioničkim kapitalom, kad izdavatelji imaju više rodova dionica, uzima se u obzir i zbraja ukupan
   broj dionica svakog roda.
   6.    Pri izračunu neto kratkih pozicija uzimaju se u obzir promjene u dioničkom kapitalu izdavatelja koje mogu dovesti
   do nastanka ili prestanka obveze obavješćivanja u skladu s člankom 5. Uredbe (EU) br. 236/2012.
   7.    Nove dionice izdane na temelju povećanja kapitala uzimaju se u obzir pri izračunu ukupnog izdanog dioničkog
   kapitala od dana kad su uvrštene u trgovanje na mjestu trgovanja.
   8.    Neto kratka pozicija izražena kao postotak izdanog dioničkog kapitala društva izračunava se dijeljenjem neto kratke
   pozicije u istovjetnim dionicama s ukupnim izdanim dioničkim kapitalom društva.
                                                               DIO 2.
   Prilagođeni delta model za državne dužničke instrumente
   Članak 11.
   1.    Sve gotovinske pozicije uzimaju se u obzir uporabom prilagođenog trajanja njihove nominalne vrijednosti. Opcije i
   drugi izvedeni financijski instrumenti prilagođavaju se svojom deltom koja se izračunava u skladu s dijelom 1. Izračuni
   neto kratkih pozicija koji obuhvaćaju i gotovinska ulaganja i izvedenice su pojedinačne deltom prilagođene pozicije svake
   izvedenice u portfelju, dodajući ili oduzimajući gotovinske pozicije, a gotovinske pozicije imaju deltu jednaku 1.
   2.    Nominalne pozicije u obveznicama koje su izdane u valutama koje nisu euro preračunavaju se u eure uporabom
   posljednje pouzdane ažurirane spot valutne cijene koja je na raspolaganju. Isto načelo primjenjuje se na ostale financijske
   instrumente.
   3.    Ostale izvedenice, kao što su terminske obveznice, također se prilagođavaju u skladu sa stavcima 1., 2. i 3.
   4.    Svi ekonomski udjeli ili pozicije kojima se ostvaruje financijska korist u državnim dužničkim instrumentima koji se
   drže kao dio košarice, indeksa ili fonda čijim se udjelima trguje na uređenim tržištima uključuju se u izračun pozicije u
   svakom pojedinom državnom dužničkom instrumentu. Pozicije u tim financijskim instrumentima izračunavaju se uzima­
   jući u obzir ponder tog državnog dužničkog instrumenta u odnosnoj košarici, indeksu ili fondu. Ulagatelji obavljaju
   izračune za te financijske instrumente u skladu s člankom 3. stavkom 3. Uredbe (EU) br. 236/2012.
 ---pagebreak--- 10/Sv. 6           HR                                    Službeni list Europske unije                                               59
         5.     Pri izračunima za državne dužničke instrumente koji snažno koreliraju, upotrebljavaju se iste metode izračuna duge
         pozicije u dužničkim instrumentima izdavatelja državnih dužničkih instrumenata. Duge pozicije u dužničkim instrumen­
         tima izdavatelja državnih dužničkih instrumenata čija cijena snažno korelira s cijenom dotičnog državnog dužničkog
         instrumenta uzimaju se u obzir za potrebe izračuna. Kada navedene pozicije više ne ispunjavaju test snažne korelacije, ne
         uzima ih se u obzir pri prijeboju kratkih pozicija.
         6.     Nominalne duge pozicije u kreditnim izvedenicama na osnovi nastanka statusa neispunjavanja obveza uključuju se u
         izračun kao kratke pozicije. Pri izračunu pozicije ulagatelja u državnim kreditnim izvedenicama na osnovi nastanka
         statusa neispunjavanja obveza, upotrebljava se njihova neto pozicija. Pozicije koje se namjeravaju pokriti ili zaštititi
         kupnjom kreditne izvedenice na osnovi nastanka statusa neispunjavanja obveza, a koje nisu državne obveznice, neće
         se uzimati u obzir kao duge pozicije. Za kreditne izvedenice na osnovi nastanka statusa neispunjavanja obveza smatra se
         da imaju deltu 1.
         7.     Neto kratka pozicija izračunava se netiranjem nominalnih istovjetnih dugih i kratkih deltom prilagođenih pozicija u
         izdanim državnim dužničkim instrumentima određenog izdavatelja državnih dužničkih instrumenata.
         8.     Neto kratka pozicija iskazuje se kao novčani iznos u eurima.
         9.     Izračun pozicija uzima u obzir promjene u korelacijama i promjene u ukupnoj količini državnih dužničkih
         instrumenata izdavatelja državnih dužničkih instrumenata.
         10.      Samo duge pozicije u dužničkim instrumentima izdavatelja državnih dužničkih instrumenata čija cijena snažno
         korelira s cijenom državnih dužničkih instrumenata određenog izdavatelja državnih dužničkih instrumenata uzimaju se u
         obzir pri prijeboju kratkih pozicija u navedenim državnim dužničkim instrumentima. Dotična duga pozicija u dužničkom
         instrumentu snažne korelacije može se upotrijebiti samo jednom za prijeboj kratke pozicije u slučajevima kada ulagatelj
         ima nekoliko kratkih pozicija u različitim izdavateljima državnih dužničkih instrumenata. Ista duga pozicija ne može se
         primijeniti više puta za netiranje različitih kratkih pozicija koje se drže u državnim dužničkim instrumentima snažne
         korelacije.
         11.      Fizičke ili pravne osobe s više alociranih dugih pozicija u dužničkim instrumentima snažne korelacije kod više
         različitih izdavatelja državnih dužničkih instrumenata moraju voditi evidencije o svojim metodama alokacije.