CELEX: 62005CJ0430
Language: et
Date: 2007-07-05 00:00:00
Title: Euroopa Kohtu otsus (esimene koda), 5. juuli 2007.#Ntionik Anonymi Etaireia Emporias H/Y, Logismikou kai Paroxis Ypiresion Michanografisis ja Ioannis Michail Pikoulas versus Epitropi Kefalaiagoras.#Eelotsusetaotlus: Symvoulio tis Epikrateias - Kreeka.#Direktiiv 2001/34/EÜ - Artikkel 21 - Väärtpaberite ametlik noteerimine väärtpaberibörsil - Noteerimisprospekt - Ebatäpsete andmete avaldamine - Vastutavad isikud - Nõukogu liikmed.#Kohtuasi C-430/05.

Kohtuasi C‑430/05
      Ntionik Anonymi Etaireia Emporias H/Y, Logismikou kai Parochis Ypiresion Michanografisis
      ja
      Ioannis Michail Pikoulas
      versus
      Epitropi Kefalaiagoras
      (eelotsusetaotlus, mille on esitanud Symvoulio tis Epikrateias)
      Direktiiv 2001/34/EÜ – Artikkel 21 – Väärtpaberite ametlik noteerimine väärtpaberibörsil – Noteerimisprospekt – Ebatäpsete andmete avaldamine – Vastutavad isikud – Nõukogu liikmed
      Kohtuotsuse kokkuvõte
      Isikute vaba liikumine – Asutamisvabadus – Äriühingud – Direktiiv 2001/34 – Väärtpaberite ametlik noteerimine väärtpaberibörsil
      (Euroopa Parlamendi ja nõukogu direktiiv 2001/34, artikkel 21)
      Direktiivi 2001/34 (mis käsitleb väärtpaberite ametlikku noteerimist väärtpaberibörsil ja nende väärtpaberite kohta avaldatavat
         teavet) artiklit 21 tuleb tõlgendada nii, et sellega ei ole vastuolus, kui siseriiklik seadusandja kehtestab juhuks, kui väärtpaberite
         börsil ametlikuks noteerimiseks avaldatud prospektis sisalduv teave osutub ebatäpseks või eksitavaks, halduskaristusi mitte
         ainult nende isikute suhtes, keda on prospektis sõnaselgelt selle eest vastutavana nimetatud, vaid ka nende väärtpaberite
         emitendi suhtes, tegemata seejuures vahet selle emitendi nõukogu liikmetel ja sõltumata sellest, kas viimaseid on nimetatud
         prospektis vastutajatena määratletud.
      
      Kuna direktiiv ei näe sõnaselgelt ette nende isikute suhtes kohaldatavate karistuste süsteemi, kes prospekti eest vastutavad,
         siis on liikmesriigid pädevad valima karistused, mida nad peavad asjakohasteks. Samas peavad nad oma pädevust teostama ühenduse
         õigust ja selle üldpõhimõtteid ning järelikult ka proportsionaalsuse põhimõtet järgides.
      
      Tsiviil‑, kriminaal‑ või halduskaristuste süsteem, mis on siseriiklikul tasandil eespool nimetatud isikute suhtes kehtestatud,
         ei ole vastuolus nimetatud direktiivi eesmärgiga, milleks on muu hulgas tagada adekvaatne teave investoritele, kui see süsteem
         on proportsionaalne rikkumise suhtes, mis seisneb nimetatud prospektis ebatäpse või eksitava teabe esitamises.
      
      (vt punktid 50, 52, 53, 55 ja 56 ning resolutsioon)
EUROOPA KOHTU OTSUS (esimene koda)
      5. juuli 2007 (*)
      
      Direktiiv 2001/34/EÜ – Artikkel 21 – Väärtpaberite ametlik noteerimine väärtpaberibörsil – Noteerimisprospekt – Ebatäpsete andmete avaldamine – Vastutavad isikud – Nõukogu liikmed
      Kohtuasjas C‑430/05,
      mille ese on EÜ artikli 234 alusel Symvoulio tis Epikrateiase (Kreeka) 31. augusti 2005. aasta otsusega esitatud eelotsusetaotlus,
         mis saabus Euroopa Kohtusse 2. detsembril 2005, menetluses
      
      Ntionik Anonymi Etaireia Emporias H/Y, Logismikou kai Paroxis Ypiresion Michanografisis,
      Ioannis Michail Pikoulas
      versus
      Epitropi Kefalaiagoras,
      EUROOPA KOHUS (esimene koda),
      koosseisus: koja esimees P. Jann, kohtunikud R. Schintgen, A. Tizzano, A. Borg Barthet ja M. Ilešič (ettekandja),
      kohtujurist: E. Sharpston,
      kohtusekretär: ametnik B. Fülöp,
      arvestades kirjalikus menetluses ja 11. jaanuari 2007. aasta kohtuistungil esitatut,
      arvestades kirjalikke märkusi, mille esitasid:
      –        Ntionik Anonymi Etaireia Emporias H/Y, Logismikou kai Paroxis Ypiresion Michanografisis, esindajad: dikigorus G. Krimizis ja dikigorus M. Grigoriou Tou Nikolaou,
      
      –        Kreeka valitsus, esindajad: K. Georgiadis ja M. Papida,
      –        Itaalia valitsus, esindaja: I. M. Braguglia, keda abistas avvocato dello stato P. Gentili,
      
      –        Portugali valitsus, esindajad: L. Fernandes ja Â. Seiça Neves,
      –        Euroopa Ühenduste Komisjon, esindajad: D. Maidani ja G. Zavvos,
      olles 8. märtsi 2007. aasta kohtuistungil ära kuulanud kohtujuristi ettepaneku,
      on teinud järgmise
      otsuse
      1        Eelotsusetaotlus puudutab seda, kuidas tõlgendada Euroopa Parlamendi ja nõukogu 28. mai 2001. aasta direktiivi 2001/34/EÜ
         (mis käsitleb väärtpaberite ametlikku noteerimist väärtpaberibörsil ja nende väärtpaberite kohta avaldatavat teavet, EÜT L 184,
         lk 1; ELT eriväljaanne 06/04, lk 24) artiklit 21.
      
      2        Eelotsusetaotlus esitati hagide raames, mille Kreeka õiguse kohaselt asutatud äriühing Ntionik Anonymi Etaireia Emporias H/Y,
         Logismikou kai Paroxis Ypiresion Michanografisis (edaspidi „Ntionik AE”) ja nimetatud äriühingu nõukogu liige I. M. Pikoulas
         esitasid Symvoulio tis Epikrateiasele (kõrgeim halduskohus) Epitropi Kefalaiagorase (panga‑ ja rahanduskorralduse komitee;
         edaspidi „komitee”) vastu seoses trahvidega, mille viimane määras neile nimetatud äriühingu aktsiakapitali suurendamisega
         seoses avaldatud noteerimisprospektis sisalduva teabe ebatäpsuse eest.
      
       Õiguslik raamistik
       Direktiiv 2001/34
      3        Direktiiv 2001/34 kodifitseerib neli järgmist direktiivi:
      
      –        nõukogu 5. märtsi 1979. aasta direktiiv 79/279/EMÜ väärtpaberite väärtpaberibörsil ametliku noteerimise tingimuste kooskõlastamise
         kohta (EÜT L 66, lk 21);
      
      –        nõukogu 17. märtsi 1980. aasta direktiiv 80/390/EMÜ väärtpaberite väärtpaberibörsil ametlikuks noteerimiseks avaldatavate
         noteerimisprospektide koostamise, ülevaatamise ja levitamise nõuete kooskõlastamise kohta (EÜT L 100, lk 1);
      
      –        nõukogu 15. veebruari 1982. aasta direktiiv 82/121/EMÜ, mis käsitleb teavet, mida peavad korrapäraselt avaldama äriühingud,
         kelle aktsiad on väärtpaberibörsil ametlikult noteeritud (EÜT L 48, lk 26), ja
      
      –        nõukogu 12. detsembri 1988. aasta direktiiv 88/627/EMÜ väärtpaberibörsil noteeritud äriühingus olulise osaluse omandamise
         või selle võõrandamise puhul avaldamisele kuuluva info kohta (EÜT L 348, lk 62).
      
      4        Direktiivi 2001/34 põhjendused 5, 11 ja 31 on sõnastatud järgmiselt:
      
      „(5)      Esialgu peaks selline väärtpaberite väärtpaberibörsil ametliku noteerimise tingimuste kooskõlastamine olema piisavalt paindlik,
         et oleks võimalik arvesse võtta praegusi erinevusi liikmesriikide väärtpaberiturgude ülesehituses ja et liikmesriigid saaksid
         võtta arvesse eriolukordi, mis neil võivad ette tulla.
      
      […]
      (11)      Erinevused [enamikes liikmesriikides tagatistele esitatavate nõuete vahel seoses nii noteerimisprospektide sisu ja vormi kui
         ka selles esitatud andmete ülevaatamise tõhususe, viiside ja ajastusega] tuleks kõrvaldada eeskirjade kooskõlastamise teel,
         neid tingimata täiesti ühesuguseks muutmata, et saavutada piisav ühetaolisus nende tagatiste puhul, mida igas liikmesriigis
         nõutakse, et tagada piisava ja võimalikult erapooletu teabe andmine olemasolevatele või võimalikele väärtpaberiomanikele.
      
      […]
      (31)      Investorite nõuetekohase teavitamise põhimõtted võõrandatavate väärtpaberite valdkonnas tõenäoliselt parandavad investorite
         kaitset, suurendavad investorite usaldust väärtpaberituru vastu ja kindlustavad seega väärtpaberituru nõuetekohase toimimise.”
      
      5        Selle direktiivi artikkel 20 sätestab:
      
      „Liikmesriigid tagavad, et nende territooriumil asuval või tegutseval väärtpaberibörsil väärtpaberite ametliku noteerimise
         tingimuseks on teabelehe (edaspidi „noteerimisprospekt”) avaldamine kooskõlas V jaotise I peatükiga.”
      
      6        Direktiivi artikkel 21 sätestab:
      
      „1.      Noteerimisprospekt sisaldab teavet, mis on emitendi ja noteerimistaotluses osutatud väärtpaberite erijooni silmas pidades
         vajalik, et investorid ja nende investeerimisnõustajad saaksid kõiki asjaolusid arvessevõtvalt hinnata emitendi vara ja kohustusi,
         finantsseisundit, kasumit/kahjumit ja väljavaateid ning selliste väärtpaberitega seotud õigusi.
      
      2.       Liikmesriigid tagavad, et lõikes 1 sätestatud kohustus kehtib isikute kohta, kes vastutavad noteerimisprospektide eest, nagu
         sätestatud I lisa A ja B loendi punktis 1.1.”
      
      7        Direktiivi artikli 22 lõige 1 näeb ette:
      
      „Ilma et see piiraks artiklis 21 sätestatud kohustust, tagavad liikmesriigid, juhul kui artiklite 23 ja 24 kohastest võimalikest
         eranditest ei tulene teisiti, et noteerimisprospekt sisaldab võimalikult hõlpsasti analüüsitavas ja arusaadavas vormis vähemalt
         seda teavet, mis on ette nähtud I lisa A, B või C loendis, sõltuvalt sellest, kas tegemist on aktsiate, võlakirjade või aktsiatähtedega.”
      
      8        Direktiivi 2001/34 artikkel 23 sätestab:
      
      „Ilma et see piiraks artikli 39 lõike 1 kohaldamist, võivad liikmesriigid lubada käesoleva direktiivi kohaselt noteerimisprospektide
         ülevaatamise eest vastutavatel pädevatel asutustel ette näha osalise või täieliku vabastuse noteerimisprospekti avaldamise
         kohustusest järgmistel juhtudel:
      
      1)      kui väärtpaberid, mille ametlikku noteerimist taotletakse, on:
      a) väärtpaberid, mida on avalikult pakutud […]
      [...]”
      9        Selle direktiivi artikkel 64 näeb ette:
      
      „Ilma et see piiraks artikli 49 lõike 2 kohaldamist, on äriühing selliste aktsiate uue avaliku emissiooni puhul, mis on juba
         ametlikult noteeritutega sama liiki, juhul kui uusi aktsiaid ei noteerita asjakohase taotluseta, kohustatud taotlema nende
         samasugust noteerimist hiljemalt ühe aasta jooksul pärast nende emiteerimist või siis, kui need muutuvad vabalt võõrandatavaks.”
      
      10      Nimetatud direktiivi artikkel 100 sätestab:
      
      „Kõikidest märkimisväärsetest uutest asjaoludest, mis võivad mõjutada väärtpaberite hindamist ja mis ilmnevad noteerimisprospekti
         valmimise ja börsitehingute algamise vahelisel ajal, antakse teada noteerimisprospekti lisades, mis vaadatakse üle samamoodi
         kui noteerimisprospektid ja avaldatakse pädevate asutuste kehtestatud korra kohaselt.”
      
      11      Direktiivi 2001/34 I lisas on rida sätteid seoses väärtpaberite väärtpaberibörsil ametlikuks noteerimiseks koostatava noteerimisprospekti
         sisuloenditega. Loendid A ja B puudutavad vastavalt aktsiate ja võlakirjade noteerimist. Loendite A ja B 1. peatüki „Noteerimisprospekti
         ja raamatupidamisauditi eest vastutavaid isikuid käsitlev teave” punkt 1.1 näeb ette järgmise teabe avaldamise:
      
      „Nende füüsiliste ja juriidiliste isikute nimed ja aadressid, kes vastutavad noteerimisprospekti või sõltuvalt asjaoludest
         selle teatavate osade eest, kusjuures viimasel juhul tuleb märkida, kes millise osa eest vastutab.”
      
       Direktiiv 2003/71/EÜ
      12      Euroopa Parlamendi ja nõukogu 4. novembri 2003. aasta direktiivi 2003/71/EÜ väärtpaberite üldsusele pakkumisel või kauplemisele
         lubamisel avaldatava prospekti ja direktiivi 2001/34/EÜ muutmise kohta (ELT L 345, lk 64; ELT eriväljaanne 06/06, lk 356)
         artikli 5 lõige 1 sätestab:
      
      „Ilma et see piiraks artikli 8 lõike 2 kohaldamist, sisaldab prospekt kogu teavet, mis emitendi ja üldsusele pakutavate või
         reguleeritud turul kauplemise loa saanud väärtpaberite eripära tõttu on vajalik, et investorid saaksid kõiki asjaolusid teadvalt
         hinnata emitendi ja võimaliku tagaja vara ja kohustusi, finantsseisundit, kasumit/kahjumit ja väljavaateid ning kõnealuste
         väärtpaberitega seotud õigusi. See teave esitatakse hõlpsasti analüüsitavas ja arusaadavas vormis.”
      
      13      Selle direktiivi artikkel 6 „Prospektiga seotud vastutus” näeb ette:
      
      „1.      Liikmesriigid tagavad, et vastutus prospektis sisalduva teabe eest lasub sõltuvalt asjaoludest vähemalt emitendil või tema
         haldus-, juhtimis- või järelevalveorganitel, pakkujal, reguleeritud turul kauplemise loa taotlejal või tagajal. Vastutavad
         isikud tõstetakse prospektis selgelt esile, esitades nende nime ja ametikoha või juriidiliste isikute puhul nende nime ja
         registrijärgse asukoha ning nende isikute kinnituse, et neile teadaolevalt vastab prospektis sisalduv teave tõele ja et prospektist
         ei ole välja jäetud seiku, mis võivad mõjutada prospekti tähendust.
      
      2.      Liikmesriigid tagavad, et nende õigusnorme, mis käsitlevad tsiviilvastutust, kohaldatakse isikute suhtes, kes vastutavad prospektis
         sisalduva teabe eest.
      
      Liikmesriigid tagavad [samas], et ühegi isiku suhtes ei kohaldata tsiviilvastutust ainuüksi kokkuvõtte, ka mitte selle tõlke
         põhjal, välja arvatud juhul, kui see on eksitav, ebatäpne või prospekti muude osadega vastuolus.” [täpsustatud tõlge]
      
      14      Nimetatud direktiivi artikkel 25 „Karistused” sätestab:
      
      „1.      Ilma et see piiraks liikmesriikide õigust rakendada kriminaalsanktsioone ja liikmesriikides kehtivate tsiviilvastutust käsitlevate
         eeskirjade kohaldamist, tagavad liikmesriigid oma siseriikliku õiguse kohaselt, et käesoleva direktiivi rakendamiseks vastuvõetud
         sätete rikkumise korral on vastutavate isikute suhtes võimalik võtta sobivaid haldusmeetmeid või rakendada halduskaristusi.
         Liikmesriigid tagavad, et need meetmed on tõhusad, proportsionaalsed ja hoiatavad.
      
      2.      Liikmesriigid näevad ette, et pädev asutus võib avalikustada iga meetme või sanktsiooni, mida rakendatakse käesoleva direktiivi
         kohaselt vastuvõetud sätete rikkumise eest, välja arvatud juhul, kui avalikustamine võib tõsiselt ohustada finantsturge või
         põhjustada asjaosalistele ebaproportsionaalset kahju.”
      
       Kreeka siseriiklik õigus
       Seadus nr 1969/1991
      15      Seaduse nr 1969/1991 (FEK A’ 167) (muudetud seaduse nr 2533/1997 artikli 96 lõikega 1, FEK A’ 228; edaspidi „seadus nr 1969/1991”) artikli 72 lõige 2 sätestab:
      
      „[Komitee] võib määrata kuni viiesaja miljoni (500 000 000) Kreeka drahmi suuruse trahvi füüsilistele või juriidilistele isikutele,
         kes avaldavad ebatäpset või eksitavat teavet korraldatud väärtpaberiturul noteerimisel olevate või juba noteeritud väärtpaberite
         kohta, mis võib oma olemuselt mõjutada nende väärtpaberite hinda või nendega tehtavaid tehinguid. […] Käesolevat sätet kohaldatakse
         ka nende äriühingute nõukogude liikmete suhtes, kes taotlevad oma aktsiate noteerimist tunnustatud väärtpaberiturul, kui noteerimisprospektides
         sisaldub ebatäpne või ekslik teave või kui sellist teavet avaldatakse või levitatakse mis tahes muul moel.”
      
      16      Seaduse nr 1969/1991 artikli 76 lõige 10 sätestab:
      
      „Ilma et see piiraks vastavate karistusõiguse sätete kohaldamist, on [komiteel] õigus määrata kuni saja miljoni (100 000 000)
         drahmi suurune trahv, mis võib retsidiivi korral ulatuda kuni kahesaja miljoni (200 000 000) drahmini, füüsilistele või juriidilistele
         isikutele, kes rikuvad kapitaliturge käsitlevaid õigusnorme, majandusministri määrusi või [komitee] otsuseid.”
      
       Presidendi dekreet nr 348/1985
      17      Presidendi dekreedi nr 348/1985 (FEK A’ 125) (muudetud seadusega nr 2651/1998, FEK A’ 248; edaspidi „presidendi dekreet nr 348/1985”) artiklist 1 tuleneb, et selle dekreedi eesmärk on kohandada õigusnormid,
         mis käsitlevad väärtpaberite ametlikku noteerimist väärtpaberibörsil, vastavaks direktiivile 80/390, mida on muudetud Euroopa
         Parlamendi ja nõukogu 30. mai 1994. aasta direktiiviga 94/18/EÜ (EÜT L 135, lk 1).
      
      18      Nimetatud dekreedi artikli 2 lõike 1 kohaselt puudutab see väärtpabereid, mille ametlikku noteerimist taotletakse Ateena Väärtpaberibörsil.
      
      19      Presidendi dekreedi nr 348/1985 artikli 3 punkt a täpsustab, et „väärtpaberitena” tuleb käsitada eelkõige aktsiaid.
      
      20      Dekreedi artikli 4 lõige 1 näeb ette, et väärtpaberite ametliku noteerimise üheks tingimuseks Ateena Väärtpaberibörsil on
         nimetatud börsi juhtkomitee poolt eelnevalt kinnitatud noteerimisprospekti avaldamine.
      
      21      Presidendi dekreedi nr 348/1985 artikkel 5 sätestab:
      
      „1.      Noteerimisprospekt sisaldab andmeid, mis on sõltuvalt emitendi ja nende väärtpaberite eripärast, mille börsil noteerimist
         taotletakse, vajalikud selleks, et investorid ja investeerimisnõustajad saaksid hinnata emitendi vara ja kohustusi, finantsseisundit,
         kasumit/kahjumit ja väljavaateid ning selliste väärtpaberitega seotud õigusi.
      
      2.      Lõikes 1 nimetatud kohustus lasub lisade A ja B punktis 1.1. nimetatud noteerimisprospektide eest vastutajatel.”
      22      Selle dekreedi artikkel 24 näeb ette:
      
      „Kõikidest märkimisväärsetest uutest asjaoludest, mis võivad mõjutada väärtpaberite hindamist ja mis ilmnevad noteerimisprospekti
         valmimise ja börsitehingute algamise vahelisel ajal, antakse teada noteerimisprospekti lisades, mis vaadatakse üle samamoodi
         kui noteerimisprospektid ja avaldatakse käesoleva presidendi dekreedi artikli 21 kohaselt.”
      
      23      Sama dekreedi artikkel 26 sätestab:
      
      „Käesoleval dekreedil on kolm lisa (A, B ja C), mis moodustavad dekreedi lahutamatu osa; need on pealkirjastatud järgmiselt:
         Lisa A – Aktsiate Ateena Väärtpaberibörsil ametlikuks noteerimiseks koostatava noteerimisprospekti vorm – 1. peatükk. Noteerimisprospekti
         ja raamatupidamisauditi eest vastutavaid isikuid käsitlev teave. 1.1. Nende füüsiliste isikute nimed ja ametid ning juriidiliste
         isikute nimed ja registrijärgsed asukohad, kes vastutavad noteerimisprospekti või sõltuvalt asjaoludest selle teatavate osade
         eest; viimasel juhul tuleb märkida, kes millise osa eest vastutab. […]”
      
       Põhikohtuasi ja eelotsuse küsimus
      24      Ntionik AE, kelle aktsiad on ametlikult noteeritud Ateena Väärtpaberibörsi paralleelsel turul, suurendas ajavahemikul 20. veebruarist
         kuni 20. märtsini 2001 oma aktsiakapitali. Sellega seoses esitas ta 4. detsembril 2000 Ateena Väärtpaberibörsi juhtkomiteele
         taotluse kapitali suurendamise ja selleks puhuks koostatud noteerimisprospekti kinnitamiseks.
      
      25      See prospekt sisaldas teavet Ntionik AE hiljutise arengu ja väljavaadete kohta käimasoleval majandusaastal 1.1.2000–31.12.2002,
         samuti hinnanguid seoses äriühingu müügi edenemise ja majandustulemustega nimetatud majandusaastal.
      
      26      Noteerimisprospekti 4. peatükis, mis sisaldas andmeid prospekti koostamise ja äriühingu raamatupidamisaudiitorite kohta, olid
         prospektis sisalduva teabe koostamise ja täpsuse eest vastutavate isikutena nimetatud Ntionik AE nõukogu esimees ja nõukogu
         volitatud esindaja.
      
      27      Ateena Väärtpaberibörsi juhtkomitee kinnitas Ntionik AE kapitali suurendamise ja sellega seoses koostatud noteerimisprospekti
         8. veebruari 2001. aasta otsusega.
      
      28      Enne selle prospekti kinnitamist oli Ntionik AE koostanud majandusaasta 1.1.2000–31.12.2002 kohta majandusaasta aruannete
         kokkuvõtted, mis avaldati ajakirjanduses 28. veebruaril 2001.
      
      29      Kui komitee järelevalvet ja kontrolli teostav juhtkond hiljem kontrollis nimetatud noteerimisprospektis esitatud väljavaateid,
         leidis ta, et seal toodud andmed, mis olid 2000. majandusaasta majandustulemusi puudutavate hinnangute aluseks, erinesid oluliselt
         selle aasta majandustulemustest, mis esitati 28. veebruaril 2001 avaldatud majandusaasta aruannete kokkuvõtetes.
      
      30      Pärast Ntionik AE‑lt mõningate selgituste saamist leidis komitee, et äriühing oli nähtavasti rikkunud seaduse nr 1969/1991
         sätteid ja presidendi dekreedi nr 348/1985 artiklit 24, ning palus äriühingul esitada oma märkused. Sama palve saadeti ka
         Ntionik AE nõukogu liikmele I. M. Pikoulasele, keda vaidlusaluses noteerimisprospektis ei olnud siiski nimetatud selles sisalduva
         teabe täpsuse eest vastutavana.
      
      31      27. juuni 2002. aasta otsusega määras komitee Ntionik AE‑le presidendi dekreedi nr 348/1985 artikli 24 ja seaduse nr 1969/1991
         artikli 72 lõike 2 rikkumise eest kogutrahvi 90 000 eurot ning igale nõukogu liikmele seaduse nr 1969/1991 artikli 72 lõike 2
         rikkumise eest eraldi trahvi 60 000 eurot.
      
      32      Oma otsustes leidis komitee, et vaidlusalune noteerimisprospekt sisaldas 2000. majandusaasta kohta ebatäpset ja eksitavat
         teavet, eriti seoses kasumiga enne maksude maksmist, mille puhul erinevus ületas 40%.
      
      33      Komitee leidis veel, et Ntionik AE ja äriühingu nõukogu liikmed teadsid juba noteerimisprospekti avaldamisel, et nimetatud
         prospektis sisalduv 2000. majandusaasta kasumiprognoos erines tegelikult saavutatud kasumist märkimisväärselt.
      
      34      Komitee märkis veel, et Ntionik AE võetud meetmed – majandusaasta aruannete kokkuvõtete avaldamine veebruaris 2001 ja potentsiaalsetele
         investoritele Panellinios Syllogos Ependyton Chrimatistiriou Athinoni (Ateena Väärtpaberibörsi investorite ülekreekaline ühendus)
         vahendusel ning samuti oma aktsionäridele esitatud teave – ei olnud kooskõlas presidendi dekreedi nr 348/1985 artikliga 24,
         mis näeb ette prospektilisade avaldamise juhul, kui on tegemist olulise uue asjaoluga, mis võib mõjutada väärtpaberite hindamist.
      
      35      Ntionik AE ja I. M. Pikoulas esitasid hagid Symvoulio tis Epikrateiasele, taotledes komitee 27. juuni 2002. aasta otsuste
         tühistamist.
      
      36      Neil asjaoludel otsustas Symvoulio tis Epikrateias menetluse peatada ja esitada Euroopa Kohtule järgmise eelotsuse küsimuse:
      
      „Kas siseriiklik seadusandja saab […] direktiivi [2001/34] artiklit 21 arvestades juhul, kui noteerimisprospektides esitatud
         teave osutub ebaõigeks või eksitavaks, kehtestada halduskaristusi, mis on kohaldatavad mitte ainult neis noteerimisprospektides
         selgelt vastutavatena nimetatud isikute suhtes, vaid ka väärtpaberiturul noteeritavate väärtpaberite emitendi ning vahet tegemata
         selle nõukogu liikmete suhtes olenemata sellest, kas nõukogu liikmeid on nimetatud vastutavana eespool mainitud tähenduses?”
      
       Eelotsuse küsimus
       Vastuvõetavus
      37      Itaalia valitsus märgib, et Ntionik AE aktsiakapitali suurendamise korral ei olnud vaja noteerimisprospekti koostada ja esitada
         ning seetõttu ei jää põhikohtuasja asjaolud direktiivi 2001/34 kohaldamisalasse.
      
      38      Kuna ei ole selgelt kindlaks määratud, kas väidetavalt rikutud õigusnormid on ainult siseriiklikud või vastupidi ühenduse
         normid, leiab Itaalia valitsus, et eelotsuse küsimus on hüpoteetiline ja seega tuleb see tunnistada vastuvõetamatuks.
      
      39      Sellega seoses tuleb meelde tuletada, et direktiivi 2001/34 artikli 23 kohaselt võivad liikmesriigid lubada nimetatud direktiivi
         kohaselt noteerimisprospektide ülevaatamise eest vastutavatel pädevatel asutustel teatud konkreetsetel juhtudel ette näha
         osalise või täieliku vabastuse noteerimisprospekti avaldamise kohustusest. Nende juhtude hulka kuulub direktiivi artikli 23
         punkti 1 alapunktis a nimetatud olukord, mida komisjon mainis kohtuistungil. Artikkel 23 jätab siiski liikmesriikidele niisuguse
         vabastuse andmisel kaalutlusruumi.
      
      40      Samas näeb direktiivi 2001/34 artikkel 64 selles kontekstis ette, et juhul kui ametlikult noteeritud aktsiatega sama liiki
         uusi aktsiaid ei noteerita ilma asjakohase taotluseta, on äriühing kohustatud nende noteerimist taotlema.
      
      41      Antud juhul ei selgu eelotsusetaotluse esitanud kohtu poolt esiletoodud asjaoludest siiski seda, et Ntionik AE oleks olnud
         direktiivi 2001/34 artikli 23 kohaselt noteerimisprospekti avaldamisest vabastatud.
      
      42      Pealegi kinnitas Ntionik AE kohtuistungil, et kapitali suurendamise käigus emiteeritud aktsiaid ei noteeritud väärtpaberibörsil
         direktiivi 2001/34 artikli 64 tähenduses automaatselt, et nende aktsiate omandamise võimalus oli üldsusele avatud juhul, kui
         olemasolevad aktsionärid ei teosta oma eelisostuõigust, ja et seega oli kohaldatav nimetatud direktiivi A loendi punkt 1.1.
      
      43      Seega tuleb Itaalia valitsuse esitatud vastuvõetamatuse vastuväide tagasi lükata.
      
       Põhiküsimus
      44      Kõigepealt tuleb märkida, et direktiivi 2001/34 põhjendustest 5, 11 ja 31 tuleneb, et direktiivi eesmärk on muu hulgas tagada
         investorite nõuetekohane teavitamine võõrandatavate väärtpaberite valdkonnas, et parandada investorite kaitset, suurendada
         investorite usaldust väärtpaberituru vastu ja kindlustada seega väärtpaberituru nõuetekohane toimimine ilma siseriiklikke
         õigusnorme tingimata täielikult ühtlustamata.
      
      45      Seega – nagu rõhutas kohtujurist oma ettepaneku punktis 32 – ei ole direktiivi 2001/34 eesmärk kõnealuse sektori siseriiklike
         õigusnormide ühtlustamise kõrge tase.
      
      46      Seetõttu on liikmesriigid vabad kehtestama täiendavaid või rangemaid tingimusi võõrandatavate väärtpaberite börsil noteerimiseks,
         kui need tingimused on kooskõlas nimetatud direktiivi eesmärkidega.
      
      47      Sellest tuleneb, et siseriiklik seadusandja võib noteerimiseks avaldatud noteerimisprospektis sõnaselgelt nimetatud isikute
         ning muude isikutekategooriate suhtes kehtestada vastutuse korra isegi juhul, kui viimatinimetatud isikuid ei ole prospektis
         otseselt nimetatud, juhul kui niisugune kord on kooskõlas direktiivi 2001/34 eesmärkidega.
      
      48      Selles kontekstis tuleb meelde tuletada, et nimetatud direktiivi artikli 21 lõige 1 näeb ette, et noteerimisprospekt peab
         sisaldama teavet, mis on vajalik selleks, et investorid saaksid kõiki asjaolusid arvessevõtvalt hinnata emitendi vara ja kohustusi,
         finantsseisundit, kasumit/kahjumit ja väljavaateid ning noteerimistaotluses osutatud väärtpaberitega seotud õigusi.
      
      49      Sama artikli lõige 2 täpsustab, et liikmesriigid peavad tagama, et see kohustus kehtib isikute kohta, kes vastutavad noteerimisprospektide
         eest, nagu on sätestatud direktiivi I lisa A ja B loendi punktis 1.1. Nimetatud loendid näevad ette vaid nende füüsiliste
         ja juriidiliste isikute nimetamise, kes vastutavad prospekti või mõne selle osa eest.
      
      50      Arvestades direktiivi 2001/34 eesmärki, milleks on muu hulgas tagada adekvaatne teave investoritele, ei saa investoritele
         vajaliku teabe eest vastutavate isikute kindlaksmääramist prospektis, nagu see on ette nähtud artiklis 21 koosmõjus selle
         direktiivi I lisa A ja B loendiga, käsitada ammendavana selles tähenduses, et vastutust prospektis sisalduva teabe eest saab
         panna vaid selles nimetatud füüsilistele ja juriidilistele isikutele, võtmata sealjuures arvesse emissiooni majanduslikku
         ja korralduslikku tegelikkust.
      
      51      Tegelikult ei saa välistada, et väärtpaberite börsil ametlikuks noteerimiseks avaldatud prospektis ei nimetata teatud füüsilisi
         või juriidilisi isikuid, kes vastutavad emitendi juhtimise eest või suudavad esitada ja hinnata andmeid, mis puudutavad vara
         ja kohustusi, finantsseisundit, kasumit/kahjumit ja väljavaateid ning selliste väärtpaberitega seotud õigusi. Seetõttu ei
         saa siseriiklikke pädevaid asutusi takistada, kui nad soovivad ette näha nende isikute vastutuse nimetatud noteerimisprospektis
         sisalduva ebatäpse või eksitava teabe eest.
      
      52      Tuleb lisada, et direktiiv 2001/34 ei näe sõnaselgelt ette nende isikute suhtes kohaldatavate karistuste süsteemi, kes prospekti
         eest vastutavad. Liikmesriikide kohustus näha ette halduskaristused emitentidele ja muudele prospekti eest vastutavatele isikutele
         on kehtestatud alles direktiivi 2003/71 artiklis 25, mis on hilisem kui põhikohtuasjas asetleidnud sündmused ega ole seega
         selle suhtes kohaldatav.
      
      53      Nendel tingimustel on asjakohane meelde tuletada, et kui ühenduse õigusnorme ei ole ühtlustatud karistuste valdkonnas, mida
         nendes õigusnormides ettenähtud tingimuste rikkumise korral kohaldatakse, siis on liikmesriigid pädevad valima karistused,
         mida nad peavad asjakohasteks. Samas peavad nad oma pädevust teostama ühenduse õigust ja selle üldpõhimõtteid ning järelikult
         ka proportsionaalsuse põhimõtet järgides (vt selle kohta 21. septembri 1989. aasta otsus kohtuasjas 68/88: komisjon vs. Kreeka, EKL 1989, lk 2965, punkt 23; 16. detsembri 1992. aasta otsus kohtuasjas C‑210/91: komisjon vs. Kreeka, EKL 1992, lk I‑6735, punkt 19, ja 26. oktoobri 1995. aasta otsus kohtuasjas C‑36/94: Siesse, EKL 1995, lk I‑3573,
         punkt 21).
      
      54      Haldus‑ või karistusmeetmed ei tohi ulatuda kaugemale sellest piirist, mis on eesmärkide saavutamiseks vajalik, ning karistus
         ei tohi olla rikkumise raskuse suhtes sedavõrd ebaproportsionaalne, et see muutuks takistuseks EÜ asutamislepingus sätestatud
         vabaduste kasutamisel (eespool viidatud 16. detsembri 1992. aasta otsus kohtuasjas komisjon vs. Kreeka, punkt 20). Eelotsusetaotluse esitanud kohus peab eeltoodud põhjendusi arvestades siiski hindama, kas kohaldatavas
         siseriiklikus õiguses ettenähtud karistused on proportsionaalsed.
      
      55      Mis puudutab direktiivis 2001/34 sätestatud kohustust anda investoritele adekvaatset ja tegelikkusele vastavat teavet, siis
         tuleb märkida, et tsiviil‑, kriminaal‑ või halduskaristuste süsteem, mis on kehtestatud siseriiklikul tasandil noteerimisprospektis
         sõnaselgelt nimetatud isikute, emitentide ja nende nõukogu liikmete suhtes – sõltumata sellest, kas viimaseid on prospektis
         vastutajana nimetatud –, ei ole nimetatud direktiivi eesmärgiga vastuolus, kui see on proportsionaalne rikkumise suhtes, mis
         seisneb nimetatud prospektis ebatäpse või eksitava teabe esitamises.
      
      56      Eeltoodut arvestades tuleb eelotsuse küsimusele vastata, et direktiivi 2001/34 artiklit 21 tuleb tõlgendada nii, et sellega
         ei ole vastuolus, kui siseriiklik seadusandja kehtestab juhuks, kui väärtpaberite börsil ametlikuks noteerimiseks avaldatud
         prospektis sisalduv teave osutub ebatäpseks või eksitavaks, halduskaristusi mitte ainult nende isikute suhtes, keda on prospektis
         sõnaselgelt selle eest vastutavana nimetatud, vaid ka nende väärtpaberite emitendi suhtes, tegemata seejuures vahet selle
         emitendi nõukogu liikmetel ja sõltumata sellest, kas viimaseid on nimetatud prospektis vastutajana määratletud.
      
       Kohtukulud
      57      Kuna põhikohtuasja poolte jaoks on käesolev menetlus eelotsusetaotluse esitanud kohtus poolelioleva asja üks staadium, otsustab
         kohtukulude jaotuse siseriiklik kohus. Euroopa Kohtule märkuste esitamisega seotud kulusid, v.a poolte kohtukulud, ei hüvitata.
      
      Esitatud põhjendustest lähtudes Euroopa Kohus (esimene koda) otsustab:
      Euroopa Parlamendi ja nõukogu 28. mai 2001. aasta direktiivi 2001/34/EÜ (mis käsitleb väärtpaberite ametlikku noteerimist
            väärtpaberibörsil ja nende väärtpaberite kohta avaldatavat teavet) artiklit 21 tuleb tõlgendada nii, et sellega ei ole vastuolus,
            kui siseriiklik seadusandja kehtestab juhuks, kui väärtpaberite börsil ametlikuks noteerimiseks avaldatud prospektis sisalduv
            teave osutub ebatäpseks või eksitavaks, halduskaristusi mitte ainult nende isikute suhtes, keda on prospektis sõnaselgelt
            selle eest vastutavana nimetatud, vaid ka nende väärtpaberite emitendi suhtes, tegemata seejuures vahet selle emitendi nõukogu
            liikmetel ja sõltumata sellest, kas viimaseid on nimetatud prospektis vastutajatena määratletud.
      Allkirjad
      * Kohtumenetluse keel: kreeka.