CELEX: 
Language: da
Date: 2018-06-01 00:00:00
Title: KOMMISSIONENS DELEGEREDE FORORDNING (EU) …/… om ændring af delegeret forordning (EU) 2015/35 for så vidt angår beregning af lovpligtige kapitalkrav for securitiseringer og simple, transparente og standardiserede securitiseringer, som besiddes af forsikrings- og genforsikringsselskaber

BEGRUNDELSE
            
            
               1.BAGGRUND FOR DEN DELEGEREDE RETSAKT
            
            
               Ved Solvens II-direktivet (direktiv 2009/138/EF
                  1
               ), som fik fuld virkning den 1. januar 2016, er der indført en moderne, risikobaseret tilsynsordning for forsikrings- og genforsikringsselskaber i Den Europæiske Union. En delegeret kommissionsforordning med gennemførelsesbestemmelser til Solvens II, herunder risikokalibreringer til beregning af kapitalkravene for bestemte kategorier af aktiver, blev vedtaget af Kommissionen den 10. oktober 2014
                  2
               . 
            
            
               Det nuværende lavrentemiljø presser i stadig større grad forsikringsselskaberne til at gå efter højere afkast på deres investeringer for at udfylde kløften mellem de rentesatser, der var stillet i udsigt, og de faktiske rentesatser. Ved at stimulere forsikringsselskabernes investeringer i nye aktivklasser kan man gøre det lettere for dem at diversificere og øge afkastet på deres investeringsporteføljer. Simpel, transparent og standardiseret securitisering (STS), ledsaget af solide risikostyringsgarantier, kan betegnes som værende en ny aktivklasse.
            
            
               For visse securitiseringer (de såkaldte type 1-securitiseringer) havde EU allerede taget skridt til at indføre differentieret regulering. Inden for den lovgivningsmæssige ramme for forsikring fastlægges der ved den delegerede Solvens II-retsakt, på grundlag af anbefalinger fra Den Europæiske Tilsynsmyndighed for Forsikrings- og Arbejdsmarkedspensionsordninger (EIOPA), en detaljeret liste over kriterier til identificering af disse produkter
                  3
               , som tilgodeses med betydeligt lavere kapitalkrav for forsikringsselskaber, der investerer i privilegerede trancher, sammenlignet med andre securitiseringspositioner. 
            
            
               Efterfølgende vedtog Kommissionen, som en del af initiativet vedrørende kapitalmarkedsunionen, den 30. september 2015 et forslag til forordning om STS-securitisering
                  4
                og et forslag om ændring af forordningen om kapitalkrav for banker (CRR-forordningen)
                  5
                for at fastlægge, hvilke karakteristika der gør securitiseringstransaktioner mere simple, transparente og standardiserede, og for at sikre, at der findes passende incitamenter til at styre risiciene ved disse instrumenter, baseret på klare kriterier. Europa-Parlamentet og Rådet vedtog disse forordninger den 12. december 2017
                  6
               .Forordningerne trådte i kraft den 17. januar 2018, men vil finde anvendelse fra den 1. januar 2019. 
            
            
               Begrebet "simpel, transparent og standardiseret" henviser til den proces, hvorefter securitiseringen struktureres. "STS-standarden" betyder ikke, at den pågældende securitisering er risikofri, men at produktet overholder bestemte kriterier, og at en forudseende og påpasselig investor vil være i stand til at analysere den faktiske risiko, således at forsikringsselskaberne har mulighed for at opnå højere afkast på deres investeringsporteføljer og samtidig er i stand til at styre de relevante risici på behørig vis.
            
            
               STS-forordningen trådte i kraft den 17. januar 2018 og vil finde anvendelse fra og med januar 2019. Den vil være rettet til forsikringsselskaberne og vil ændre Solvens II-direktivet. Dette nødvendiggør en række ændringer i den delegerede Solvens II-retsakt med henblik på at sikre overensstemmelse og konsekvens. 
            
            
               For det første skal de definitioner, der anvendes i den delegerede Solvens II-retsakt vedrørende securitisering, bringes i overensstemmelse med definitionerne i STS-forordningen. 
            
            
               For det andet er det — fordi STS-forordningens krav vedrørende risikotilbageholdelse og rettidig omhu finder direkte anvendelse, og fordi Kommissionens beføjelser til at vedtage sådanne regler i henhold til Solvens II-direktivet udgår ved nævnte forordning — nødvendigt at ophæve de relevante bestemmelser i den delegerede Solvens II-retsakt. Derved undgås det, at forsikringsselskaber er underlagt forskellige krav i henhold til henholdsvis STS-forordningen og den delegerede Solvens II-retsakt. 
            
            
               Endelig har Kommissionen, på grundlag af den brede tilslutning i den offentlige høring om grønbogen om kapitalmarkedsunionen, udviklet en ny kalibrering for ikke-privilegerede trancher af STS-securitiseringer, som også bør tilgodeses af et tilpasset kapitalkrav i henhold til Solvens II med større risikofølsomhed. Det er ligeledes nødvendigt med tekniske forbedringer af metoden til beregning af kalibreringerne for de privilegerede trancher. 
            
            
               Disse ændringer i relation til behandlingen af forsikringsselskabers investeringer i STS-securitisering vil bidrage til at skabe en integreret kapitalmarkedsunion.
            
            
               2.HØRINGER FORUD FOR RETSAKTENS VEDTAGELSE
            
            
               Der blev afholdt en offentlig høring om en eventuel EU-ramme for simpel, transparent og standardiseret securitisering mellem den 18. februar og den 13. maj 2015. Man modtog 120 besvarelser
                  7
               . Denne offentlige høring, som omfattede spørgsmål vedrørende behandlingen af kvalificerede securitiserede produkter inden for rammerne af forsikringstilsynet, viste, at der er bred tilslutning til at forbedre risikofølsomheden for de eksisterende kalibreringer og navnlig til at udlede specifikke kalibreringer for ikke-privilegerede trancher af STS-securitisering. Respondenterne gik også stærkt ind for, at STS-kvalificeringen skal gælde for alle trancher af en securitiseringstransaktion.
            
            
               Ekspertgruppen om Bankvirksomhed, Betalinger og Forsikring (EGBPI) (i gruppens forsikringssammensætning), som består af eksperter fra medlemsstaterne, med Europa-Parlamentet som observatør, blev indledningsvis hørt om alle de aspekter, der er omfattet af denne retsakt, på et møde den 14. juli 2015. Efterfølgende, nemlig på mødet den 27. april 2017, blev emnet drøftet igen, og her insisterede medlemmerne på at bringe anvendelsesdatoen for denne delegerede forordning i overensstemmelse med datoen for STS-forordningen og ændringen af CRR-forordningen. EGBPI fik i juli 2017 forelagt et nonpaper med forslag til diverse mulige konkrete ændringer i den delegerede Solvens II-retsakt, og Kommissionen fremkom med yderligere præciseringer på et møde den 27. juli 2017.
            
            
               I februar 2018 blev EGBPI's medlemmer hørt om et udkast til retsakt om disse ændringer. Der var bred tilslutning fra eksperterne til det forelagte udkast fra Kommissionen til ændring af den delegerede Solvens II-retsakt.
            
            
               3.KONSEKVENSANALYSE
            
            
               De vigtigste af de spørgsmål, der er omhandlet i denne delegerede forordning, er omfattet af den konsekvensanalyse, der blev foretaget samlet for forslaget til STS-forordningen og forslaget til ændring af CRR-forordningen.
            
            
               Konsekvensanalysen blev forelagt for Udvalget for Forskriftskontrol den 17. juni 2015, og bestyrelsens møde fandt sted den 15. juli 2015. Udvalget afgav positiv udtalelse
                  8
               , og konsekvensanalysen blev offentliggjort den 30. september
                  9
               .
            
         
         
            
               4.JURIDISKE ASPEKTER AF DEN DELEGEREDE RETSAKT
            
            
               De foreslåede ændringer i den delegerede Solvens II-retsakt vedrører: visse definitioner vedrørende securitisering, som det er nødvendigt at bringe i overensstemmelse med dem, der er anvendt i STS-forordningen, afskaffelse af bestemmelserne om rettidig omhu og risikotilbageholdelse, vedtagelse af en ny kalibrering for STS-securitiseringer og overgangsbestemmelser om eksisterende investeringer i securitisering.
            
            
               KOMMISSIONENS DELEGEREDE FORORDNING (EU) …/…
            
            
               af 1.6.2018
            
            
               om ændring af delegeret forordning (EU) 2015/35 for så vidt angår beregning af lovpligtige kapitalkrav for securitiseringer og simple, transparente og standardiserede securitiseringer, som besiddes af forsikrings- og genforsikringsselskaber
            
            
               (EØS-relevant tekst)
            
            
               EUROPA-KOMMISSIONEN HAR —
            
            
               under henvisning til traktaten om Den Europæiske Unions funktionsmåde,
            
            
               Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2009/138/EF af 25. november 2009 om adgang til og udøvelse af forsikrings- og genforsikringsvirksomhed (Solvens II)
                  10
               , særlig artikel 111, stk. 1, litra c), og artikel 135, stk. 2, og
            
            
            
               ud fra følgende betragtninger:
            
            
               (1)Et velfungerende securitiseringsmarked sikrer kapitalmarkederne yderligere finansieringskilder og forbedrer derigennem realøkonomiens finansieringskapacitet og bidrager til gennemførelsen af kapitalmarkedsunionen. Dertil kommer, at et velfungerende securitiseringsmarked giver forsikrings- og genforsikringsselskaberne, som er nødt til at diversificere deres porteføljer i en situation med lave afkast, alternative investeringsmuligheder. Forsikrings- og genforsikringsselskaber bør derfor, som institutionelle investorer, integreres fuldt ud i Unionens securitiseringsmarked.
            
            
               (2)Med henblik på at sikre en sund genopretning af EU's securitiseringsmarked blev der fastlagt en ny lovgivningsmæssig ramme for securitisering, baseret på erfaringerne fra finanskrisen. Ved Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) 2017/2402
                  11
                indføres de væsentlige elementer i en overordnet ramme for securitisering, med kriterier til identificering af simple, transparente og standardiserede securitiseringer ("STS-securitiseringer") og en tilsynsordning til overvågning af, at eksponeringsleverende institutter, organiserende institutter, udstedere og institutionelle investorer anvender disse kriterier korrekt. Der fastsættes ved samme forordning endvidere en række fælles krav til alle sektorer, der beskæftiger sig med finansielle tjenesteydelser, vedrørende risikotilbageholdelse, rettidig omhu og offentliggørelse af oplysninger. Derudover ændrer Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) 2017/2401
                  12
               , med virkning fra 1. januar 2019, Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 575/2013
                  13
                med det formål at indføre ændrede tilsynsmæssige krav til kreditinstitutter og investeringsselskaber, der er eksponeringsleverende eller organiserende, eller som investerer i securitiseringer, navnlig ændrede kapitalkrav for investeringer i STS-securitisering.
            
            
               (3)I det omfang den ændrede lovgivningsmæssige ramme for securitisering og anvendelsesområdet for bestemmelserne i Kommissionens delegerede forordning (EU) 2015/35
                  14
                overlapper hinanden, er det — med henblik på at undgå dobbeltregulering samt af hensyn til klarheden og for at sikre konsekvens — nødvendigt at tilpasse den tilsynsmæssige ramme for forsikrings- og genforsikringsselskaber.
            
            
               (4)Ved forordning (EU) 2017/2402 defineres der en række begreber i relation til securitisering. Da nævnte forordning finder anvendelse på forsikrings- og genforsikringsselskaber, der henhører under anvendelsesområdet for direktiv 2009/138/EF, bør der i delegeret forordning (EU) 2015/35, med henblik på at definere begreber, der også er defineret i forordning (EU) 2017/2402, henvises til de relevante definitioner i forordning (EU) 2017/2402. Af samme årsager bør krav omfattende alle institutionelle investorer vedrørende risikotilbageholdelse og rettidig omhu udgå af delegeret forordning (EU) 2015/35, i det omfang de er indeholdt i forordning (EU) 2017/2402.
            
            
               (5)Der er ved forordning (EU) 2017/2402 fastsat kvalifikationskriterier for STS-securitiseringer med henblik på at fastlægge en harmoniseret definition af et securitiseringsprodukt af højere kvalitet til Unionens kapitalmarkeder. Aktivkategorien "type 1-securitisering" i delegeret forordning (EU) 2015/35 blev skabt for at opfylde et lignende mål for forsikrings- og genforsikringsselskaber, med sammenlignelige kvalifikationskriterier. Med henblik på at sikre konsekvens og ensartede konkurrencevilkår på securitiseringsmarkedet bør de almindelige bestemmelser om aktivkategorien "type 1-securitisering" udgå af delegeret forordning (EU) 2015/35, idet der i stedet bør henvises til de relevante bestemmelser om STS-securitisering i forordning (EU) 2017/2402. For at undgå, at disse ændringer får negative virkninger, bør der fastsættes overgangsforanstaltninger for eksisterende aktiver, der henhører under kategorien "type 1-securitisering".
            
            
               (6)Kalibreringen af solvenskapitalkravet i henhold til direktiv 2009/138/EU er risikobaseret og har til formål at skabe de rette incitamenter for de forskellige former for investeringer i securitisering. Med henblik på at nå dette mål bør kalibreringsniveauet og risikofølsomheden for de forskellige trancher stå i et rimeligt forhold til STS-securitiseringers karakteristika og være forenelige med de tilsynsmæssige krav, der er udviklet for kreditinstitutter og investeringsselskaber. De eksisterende kalibreringsbestemmelser i delegeret forordning (EU) 2015/35 for "type 1-securitisering" bør derfor erstattes af en mere risikofølsom kalibrering for STS-securitisering, som dækker alle tænkelige trancher, der også opfylder supplerende krav med henblik på minimering af risici.
            
            
               (7)Den ændrede rammes ikrafttræden bør ikke indvirke negativt på de eksisterende investeringer i securitisering, især ikke for de institutionelle investorer, der har fastholdt investeringer på trods af finanskrisen. Der bør derfor fastsættes overgangsforanstaltninger.
            
            
               (8)I lyset af anvendelsesdatoerne for forordning (EU) 2017/2402 og (EU) 2017/2401 samt overgangsbestemmelserne i samme retsakter er det vigtigt at sikre, at nærværende forordning finder anvendelse fra den samme dato, nemlig den 1. januar 2019.
            
            
               (9)Delegeret forordning (EU) 2015/35 bør derfor ændres —
            
         
         
            
               VEDTAGET DENNE FORORDNING:
            
            
               Artikel 1
            
            
               Ændring af delegeret forordning (EU) 2015/35
            
            
               I delegeret forordning (EU) 2015/35 foretages følgende ændringer:
            
            
               1)Artikel 1 ændres således:
            
            
               a)Som nr. 18a og 18b indsættes:
            
            
               "18a. "securitisering": en transaktion eller ordning som defineret i artikel 2, nr. 1), i forordning (EU) 2017/2402
                  15
                
            
            
               18b. "STS-securitisering": en securitisering, der betegnes som "simpel, transparent og standardiseret" eller "STS" i overensstemmelse med kravene i artikel 18 i forordning (EU) 2017/2402".
            
            
               b)Nr. 19 affattes således:
            
            
               "19. "securitiseringsposition": en securitiseringsposition efter betydningen i artikel 2, nr. 19), i forordning (EU) 2017/2402".
            
            
               c)Som nr. 19a indsættes:
            
            
               "19a. "privilegeret securitiseringsposition": en privilegeret securitiseringsposition efter betydningen i artikel 242, nr. 6), i forordning (EU) nr. 575/2013
                  16
               ".
            
            
               d)Nr. 20-23 affattes således:
            
            
               "20. "resecuritiseringsposition": en eksponering mod en resecuritisering efter betydningen i artikel 2, nr. 4), i forordning (EU) 2017/2402
            
            
               21. "eksponeringsleverende institut": et eksponeringsleverende institut efter betydningen i artikel 2, nr. 3), i forordning (EU) 2017/2402
            
            
               22. "organiserende institut": et organiserende institut efter betydningen i artikel 2, nr. 5), i forordning (EU) 2017/2402
            
            
               23. "tranche": en tranche efter betydningen i artikel 2, nr. 6), i forordning (EU) 2017/2402".
            
            
               2)Artikel 4, stk. 6, affattes således:
            
            
               "6. For så vidt angår stk. 5, omfatter et selskabs større og mere komplekse eksponeringer securitiseringspositioner som omhandlet i artikel 178, stk. 8 og 9, og resecuritiseringspositioner."
            
            
               3)Artikel 177 udgår.
            
         
         
            
               4)Artikel 178 affattes således:
            
            
               "Artikel 178
                  Kreditspændsrisici på securitiseringspositioner: beregning af kapitalkravet
            
            
               1. Kapitalkravet SCRsecuritisation for kreditspændsrisici på securitiseringspositioner er lig med det tab i basiskapitalgrundlaget, som ville følge af et umiddelbart relativt fald i stressi i værdien af hver enkelt securitiseringsposition i.
            
            
               2. Risikofaktoren stressi afhænger af den ændrede varighed denomineret i år (duri). duri må ikke være lavere end ét år.
            
            
               3. Privilegerede STS-securitiseringspositioner, der opfylder kravene i artikel 243 i forordning (EU) nr. 575/2013, og for hvilke der foreligger en kreditvurdering fra et udpeget ECAI, tildeles en risikofaktor stressi afhængigt af kreditkvalitetstrinnet og den ændrede varighed af securitiseringsposition i i overensstemmelse med nedenstående tabel:
            
            
                     
                        Kreditkvalitetstrin
                     
                  
                  
                     
                        0
                     
                  
                  
                     
                        1
                     
                  
                  
                     
                        2
                     
                  
                  
                     
                        3
                     
                  
                  
                     
                        4
                     
                  
                  
                     
                        5 og 6
                     
                  
               
                     
                        Varighed
                     
                  
                  
                     
                        stressi
                     
                  
                  
                     
                        ai
                     
                  
                  
                     
                        bi
                     
                  
                  
                     
                        ai
                     
                  
                  
                     
                        bi
                     
                  
                  
                     
                        ai
                     
                  
                  
                     
                        bi
                     
                  
                  
                     
                        ai
                     
                  
                  
                     
                        bi
                     
                  
                  
                     
                        ai
                     
                  
                  
                     
                        bi
                     
                  
                  
                     
                        ai
                     
                  
                  
                     
                        bi
                     
                  
               
                     
                        (duri)
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
               
                     
                        Op til 5 
                     
                  
                  
                     
                         
                        
                           
                     
                  
                  
                     
                        −
                     
                  
                  
                     
                        1,0 %
                     
                  
                  
                     
                        −
                     
                  
                  
                     
                        1,2 %
                     
                  
                  
                     
                        −
                     
                  
                  
                     
                        1,6 %
                     
                  
                  
                     
                        −
                     
                  
                  
                     
                        2,8 %
                     
                  
                  
                     
                        −
                     
                  
                  
                     
                        5,6 %
                     
                  
                  
                     
                        −
                     
                  
                  
                     
                        9,4 %
                     
                  
               
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
               
                     
                        Over 5 og op til 10
                     
                  
                  
                     
                         
                        
                           
                     
                  
                  
                     
                        5,0 %
                     
                  
                  
                     
                        0,6 %
                     
                  
                  
                     
                        6,0 %
                     
                  
                  
                     
                        0,7 %
                     
                  
                  
                     
                        8,0 %
                     
                  
                  
                     
                        0,8 %
                     
                  
                  
                     
                        14,0 %
                     
                  
                  
                     
                        1,7 %
                     
                  
                  
                     
                        28,0 %
                     
                  
                  
                     
                        3,1 %
                     
                  
                  
                     
                        47,0 %
                     
                  
                  
                     
                        5,3 %
                     
                  
               
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
               
                     
                        Over 10 og op til 15
                     
                  
                  
                     
                         
                        
                           
                     
                  
                  
                     
                        8,0 %
                     
                  
                  
                     
                        0,6 %
                     
                  
                  
                     
                        9,5 %
                     
                  
                  
                     
                        0,5 %
                     
                  
                  
                     
                        12,0 %
                     
                  
                  
                     
                        0,6 %
                     
                  
                  
                     
                        22,5 %
                     
                  
                  
                     
                        1,1 %
                     
                  
                  
                     
                        43,5 %
                     
                  
                  
                     
                        2,2 %
                     
                  
                  
                     
                        73,5 %
                     
                  
                  
                     
                        0,6 %
                     
                  
               
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
               
                     
                        Over 15 og op til 20
                     
                  
                  
                     
                         
                        
                           
                     
                  
                  
                     
                        11,0 %
                     
                  
                  
                     
                        0,6 %
                     
                  
                  
                     
                        12,0 %
                     
                  
                  
                     
                        0,5 %
                     
                  
                  
                     
                        15,0 %
                     
                  
                  
                     
                        0,6 %
                     
                  
                  
                     
                        28,0 %
                     
                  
                  
                     
                        1,1 %
                     
                  
                  
                     
                        54,5 %
                     
                  
                  
                     
                        0,6 %
                     
                  
                  
                     
                        76,5 %
                     
                  
                  
                     
                        0,6 %
                     
                  
               
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
               
                     
                        Over 20 
                     
                  
                  
                     
                         
                        
                           
                     
                  
                  
                     
                        14,0 %
                     
                  
                  
                     
                        0,6 %
                     
                  
                  
                     
                        14,5 %
                     
                  
                  
                     
                        0,5 %
                     
                  
                  
                     
                        18,0 %
                     
                  
                  
                     
                        0,6 %
                     
                  
                  
                     
                        33,5 %
                     
                  
                  
                     
                        0,6 %
                     
                  
                  
                     
                        57,5 %
                     
                  
                  
                     
                        0,6 %
                     
                  
                  
                     
                        79,5 %
                     
                  
                  
                     
                        0,6 %
                     
                  
               
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
               
            
               4. Ikke-privilegerede STS-securitiseringspositioner, der opfylder kravene i artikel 243 i forordning (EU) nr. 575/2013, og for hvilke der foreligger en kreditvurdering fra et udpeget ECAI, tildeles en risikofaktor stressi afhængigt af kreditkvalitetstrinnet og den ændrede varighed af securitiseringsposition i i overensstemmelse med nedenstående tabel:
            
            
                     
                        Kreditkvalitetstrin
                     
                  
                  
                     
                        0
                     
                  
                  
                     
                        1
                     
                  
                  
                     
                        2
                     
                  
                  
                     
                        3
                     
                  
                  
                     
                        4
                     
                  
                  
                     
                        5 og 6
                     
                  
               
                     
                        Varighed
                     
                  
                  
                     
                        stressi
                     
                  
                  
                     
                        ai
                     
                  
                  
                     
                        bi
                     
                  
                  
                     
                        ai
                     
                  
                  
                     
                        bi
                     
                  
                  
                     
                        ai
                     
                  
                  
                     
                        bi
                     
                  
                  
                     
                        ai
                     
                  
                  
                     
                        bi
                     
                  
                  
                     
                        ai
                     
                  
                  
                     
                        bi
                     
                  
                  
                     
                        ai
                     
                  
                  
                     
                        bi
                     
                  
               
                     
                        (duri)
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
               
                     
                        Op til 5 
                     
                  
                  
                     
                         
                     
                  
                  
                     
                        −
                     
                  
                  
                     
                        2,8 %
                     
                  
                  
                     
                        −
                     
                  
                  
                     
                        3,4 %
                     
                  
                  
                     
                        −
                     
                  
                  
                     
                        4,6 %
                     
                  
                  
                     
                        −
                     
                  
                  
                     
                        7,9 %
                     
                  
                  
                     
                        −
                     
                  
                  
                     
                        15,8 %
                     
                  
                  
                     
                        −
                     
                  
                  
                     
                        26,7 %
                     
                  
               
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
               
                     
                        Over 5 og op til 10
                     
                  
                  
                     
                         
                     
                  
                  
                     
                        14,0 %
                     
                  
                  
                     
                        1,6 %
                     
                  
                  
                     
                        17,0 %
                     
                  
                  
                     
                        1,9 %
                     
                  
                  
                     
                        23,0 %
                     
                  
                  
                     
                        2,3 %
                     
                  
                  
                     
                        39,5 %
                     
                  
                  
                     
                        4,7 %
                     
                  
                  
                     
                        79,0 %
                     
                  
                  
                     
                        8,8 %
                     
                  
                  
                     
                        100,0 %
                     
                  
                  
                     
                        0,0 %
                     
                  
               
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
               
                     
                        Over 10 og op til 15
                     
                  
                  
                     
                         
                        
                           
                     
                  
                  
                     
                        22,0 %
                     
                  
                  
                     
                        1,6 %
                     
                  
                  
                     
                        26,5 %
                     
                  
                  
                     
                        1,5 %
                     
                  
                  
                     
                        34,5 %
                     
                  
                  
                     
                        1,6 %
                     
                  
                  
                     
                        63,0 %
                     
                  
                  
                     
                        3,2 %
                     
                  
                  
                     
                        100,0 %
                     
                  
                  
                     
                        0,0 %
                     
                  
                  
                     
                        100,0 %
                     
                  
                  
                     
                        0,0 %
                     
                  
               
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
               
                     
                        Over 15 og op til 20
                     
                  
                  
                     
                         
                        
                           
                     
                  
                  
                     
                        30,0 %
                     
                  
                  
                     
                        1,6 %
                     
                  
                  
                     
                        34,0 %
                     
                  
                  
                     
                        1,5 %
                     
                  
                  
                     
                        42,5 %
                     
                  
                  
                     
                        1,6 %
                     
                  
                  
                     
                        79,0 %
                     
                  
                  
                     
                        3,2 %
                     
                  
                  
                     
                        100,0 %
                     
                  
                  
                     
                        0,0 %
                     
                  
                  
                     
                        100,0 %
                     
                  
                  
                     
                        0,0 %
                     
                  
               
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
               
                     
                        Over 20 
                     
                  
                  
                     
                         
                        
                           
                     
                  
                  
                     
                        38,0 %
                     
                  
                  
                     
                        1,6 %
                     
                  
                  
                     
                        41,5 %
                     
                  
                  
                     
                        1,5 %
                     
                  
                  
                     
                        50,5 %
                     
                  
                  
                     
                        1,6 %
                     
                  
                  
                     
                        95,0 %
                     
                  
                  
                     
                        1,6 %
                     
                  
                  
                     
                        100,0 %
                     
                  
                  
                     
                        0,0 %
                     
                  
                  
                     
                        100,0 %
                     
                  
                  
                     
                        0,0 %
                     
                  
               
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
               
            
               5. Privilegerede STS-securitiseringspositioner, der opfylder kriterierne i artikel 243 i forordning (EU) nr. 575/2013, og for hvilke der ikke foreligger en kreditvurdering fra et udpeget ECAI, tildeles en risikofaktor stressi afhængigt af den ændrede varighed af securitiseringsposition i i overensstemmelse med nedenstående tabel:
            
            
            
                     
                        Varighed
                     
                  
                  
                     
                        stressi
                     
                  
                  
                     
                        ai
                     
                  
                  
                     
                        bi
                     
                  
               
                     
                        (duri)
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
               
                     
                        Op til 5 
                     
                  
                  
                     
                         
                        
                           
                     
                  
                  
                     
                        −
                     
                  
                  
                     
                        4,6 %
                     
                  
               
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
               
                     
                        Over 5 og op til 10
                     
                  
                  
                     
                         
                        
                           
                     
                  
                  
                     
                        23 %
                     
                  
                  
                     
                        2,5 %
                     
                  
               
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
               
                     
                        Over 10 og op til 15
                     
                  
                  
                     
                         
                        
                           
                     
                  
                  
                     
                        35,5 %
                     
                  
                  
                     
                        1,8 %
                     
                  
               
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
               
                     
                        Over 15 og op til 20
                     
                  
                  
                     
                         
                        
                           
                     
                  
                  
                     
                        44,5 %
                     
                  
                  
                     
                        0,5 %
                     
                  
               
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
               
                     
                        Over 20 
                     
                  
                  
                     
                         
                        
                           
                     
                  
                  
                     
                        47 %
                     
                  
                  
                     
                        0,5 %
                     
                  
               
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
               
            
               6. Ikke-privilegerede STS-securitiseringspositioner, der opfylder kriterierne i artikel 243 i forordning (EU) nr. 575/2013, og for hvilke der ikke foreligger en kreditvurdering fra et udpeget ECAI, tildeles en risikofaktor stressi svarende til kreditkvalitetstrin 5 og afhængigt af den ændrede varighed af eksponeringen i overensstemmelse med tabellen i stk. 3:
            
            
               7. Resecuritiseringspositioner, for hvilke der foreligger en kreditvurdering fra et udpeget ECAI, tildeles en risikofaktor stressi, der er lig med følgende formel:
            
            
               
                  
            
            
               hvor bi tildeles afhængigt af kreditkvalitetstrinnet for resecuritiseringsposition i i overensstemmelse med følgende tabel:
            
            
                     
                        Kreditkvalitetstrin
                     
                  
                  
                     
                        0
                     
                  
                  
                     
                        1
                     
                  
                  
                     
                        2
                     
                  
                  
                     
                        3
                     
                  
                  
                     
                        4
                     
                  
                  
                     
                        5
                     
                  
                  
                     
                        6
                     
                  
               
                     
                        bi
                     
                  
                  
                     
                        33 %
                     
                  
                  
                     
                        40 %
                     
                     
                  
                  
                     
                        51 % 
                     
                  
                  
                     
                        91 %
                     
                     
                  
                  
                     
                        100 %
                     
                  
                  
                     
                        100 %
                     
                  
                  
                     
                        100 %
                     
                     
                  
               
         
         
            
               8. Securitiseringspositioner, der ikke er omfattet af stk. 3-7, og for hvilke der foreligger en kreditvurdering fra et udpeget ECAI, tildeles en risikofaktor stressi, der er lig med følgende formel:
            
            
               
                  
            
            
               hvor bi tildeles afhængigt af kreditkvalitetstrinnet for securitiseringsposition i i overensstemmelse med følgende tabel: 
            
            
                     
                        Kreditkvalitetstrin
                     
                  
                  
                     
                        0
                     
                  
                  
                     
                        1
                     
                  
                  
                     
                        2
                     
                  
                  
                     
                        3
                     
                  
                  
                     
                        4
                     
                  
                  
                     
                        5
                     
                  
                  
                     
                        6
                     
                  
               
                     
                        bi
                     
                  
                  
                     
                        12,5 %
                     
                     
                  
                  
                     
                        13,4 %
                     
                     
                  
                  
                     
                        16,6 %
                     
                     
                  
                  
                     
                        19,7 %
                     
                     
                  
                  
                     
                        82 %
                     
                     
                  
                  
                     
                        100 %
                     
                     
                  
                  
                     
                        100 %
                     
                     
                  
               
               9. Securitiseringspositioner, der ikke er omfattet af stk. 3-8, tildeles en risikofaktor stressi på 100 %."
            
            
               5)Som artikel 178a indsættes:
            
            
               "Artikel 178a
                  Kreditspændsrisici på securitiseringspositioner: overgangsbestemmelser
            
            
               1. Uanset artikel 178, stk. 3, tildeles securitiseringer udstedt før den 1. januar 2019, der anerkendes som type 1-securitiseringer i overensstemmelse med artikel 177, stk. 2, i den udgave, der var gældende den 31. december 2018, en risikofaktor stressi i overensstemmelse med artikel 178, stk. 3, selv hvis de pågældende securitiseringer ikke er STS-securitiseringer, der opfylder kravene i artikel 243 i forordning (EU) nr. 575/2013.
            
            
               2. Stk. 1 finder kun anvendelse i tilfælde, hvor nye underliggende eksponeringer ikke er blevet tilføjet eller erstattet efter den 31. december 2018.
            
            
               3. Uanset artikel 178, stk. 3, tildeles securitiseringer udstedt før den 18. januar 2015, der anerkendes som type 1-securitiseringer i overensstemmelse med artikel 177, stk. 4, i den udgave, der var gældende den 31. december 2018, en risikofaktor stressi i overensstemmelse med artikel 177 og 178 i den udgave, der var gældende den 31. december 2018.
            
            
               4. Uanset artikel 178, stk. 3, tildeles securitiseringer udstedt før den 1. januar 2019, der anerkendes som type 1-securitiseringer i overensstemmelse med artikel 177, stk. 5, i den udgave, der var gældende den 31. december 2018, indtil den 31. december 2025 en risikofaktor stressi i overensstemmelse med artikel 177 og 178 i den udgave, der var gældende den 31. december 2018."
            
            
               6)Artikel 180 ændres således:
            
            
               a)
                     Stk. 10 affattes således:
            
            
               "10. STS-securitiseringspositioner, der opfylder kriterierne i artikel 243 i forordning (EU) nr. 575/2013, og som fuldt ud, betingelsesløst og uigenkaldeligt er garanteret af Den Europæiske Investeringsfond eller Den Europæiske Investeringsbank, hvis garantien opfylder kravene i artikel 215, tildeles en risikofaktor stressi på 0 %."
            
            
               b)
                     Som stk. 10a indsættes:
            
            
               "10a. Uanset stk. 10 tildeles securitiseringer udstedt før den 1. januar 2019, der anerkendes som type 1-securitiseringer i overensstemmelse med artikel 10, stk. 2, i den udgave, der var gældende den 31. december 2018, en risikofaktor stressi på 0 %, selv hvis de pågældende securitiseringer ikke er STS-securitiseringer, der opfylder kravene i artikel 243 i forordning (EU) nr. 575/2013."
            
            
               7)Artikel 254, 255 og 256 udgår.
            
            
               8)Artikel 257 ændres således: 
            
            
               a)Stk. 1 og 2 affattes således:
            
            
               "1. Hvis forsikrings- og genforsikringsselskaber får kendskab til, at det eksponeringsleverende institut, det organiserende institut eller den oprindelige långiver ikke opfylder kravene i artikel 6 i forordning (EU) 2017/2402, eller hvis forsikrings- og genforsikringsselskaber får kendskab til, at kravene i samme forordnings artikel 5, stk. 1, 2 og 3, ikke opfyldes, skal de straks underrette tilsynsmyndigheden.
            
         
         
            
               2. Hvis kravene i artikel 5, stk. 1, 2 og 3, i forordning (EU) 2017/2402 ikke opfyldes i alle henseender som følge af forsikrings- eller genforsikringsselskabets uagtsomhed eller undladelse, pålægger tilsynsmyndigheden en forholdsmæssig forhøjelse af solvenskapitalkravet i overensstemmelse med nærværende artikels stk. 3."
            
            
               b)Stk. 4 og 5 affattes således:
            
            
               "4. Risikofaktorerne forhøjes gradvis for hver efterfølgende overtrædelse af kravene i artikel 5 i forordning (EU) 2017/2402.
            
            
               5. Hvis forsikrings- og genforsikringsselskaber ikke opfylder et eller flere krav i artikel 5, stk. 4, i forordning (EU) 2017/2402 som følge af uagtsomhed eller undladelse, vurderer tilsynsmyndighederne, om dette bør anses for en væsentlig afvigelse fra selskabets ledelsessystem, jf. artikel 37, stk. 1, litra c), i direktiv 2009/138/EF."
            
            
               Artikel 2
                  Ikrafttræden og anvendelse
            
            
               Denne forordning træder i kraft på tyvendedagen efter offentliggørelsen i Den Europæiske Unions Tidende.
            
            
               Den anvendes fra den 1. januar 2019.
            
            
               Denne forordning er bindende i alle enkeltheder og gælder umiddelbart i hver medlemsstat.
            
            
               Udfærdiget i Bruxelles, den 1.6.2018.
            
            
               
                     På Kommissionens vegne
               
               
                     Formand
                     Jean-Claude JUNCKER
               
               
            
         
         
            
                  
                     (1)
                  
                        Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2009/138/EF af 25. november 2009 om adgang til og udøvelse af forsikrings- og genforsikringsvirksomhed (Solvens II) (EUT L 335 af 17.12.2009, s. 1).
               
               
                  
                     (2)
                  
                        Kommissionens delegerede forordning (EU) 2015/35 af 10. oktober 2014 om supplerende regler til Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2009/138/EF om adgang til og udøvelse af forsikrings- og genforsikringsvirksomhed (Solvens II) (EUT L 12 af 17.1.2015, s. 1); i det følgende benævnt "den delegerede Solvens II-retsakt".
               
               
                  
                     (3)
                  
                        Jf. artikel 177 i den delegerede Solvens II-retsakt.
               
               
                  
                     (4)
                  
                        Forslag til Europa-Parlamentets og Rådets forordning om fælles regler for securitisering og om oprettelse af en europæisk ramme for simpel, transparent og standardiseret securitisering og om ændring af direktiv 2009/65/EF, 2009/138/EF og 2011/61/EU og forordning (EF) nr. 1060/2009 og (EU) nr. 648/2012 (COM(2015) 472 final).
               
               
                  
                     (5)
                  
                        Forslag til Europa-Parlamentets og Rådets forordning om ændring af forordning (EU) nr. 575/2013 om tilsynsmæssige krav til kreditinstitutter og investeringsselskaber (COM(2015) 473) final).
               
               
                  
                     (6)
                  
                        Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) 2017/2402 af 12. december 2017 om en generel ramme for securitisering og om oprettelse af en specifik ramme for simpel, transparent og standardiseret securitisering og om ændring af direktiv 2009/65/EF, 2009/138/EF og 2011/61/EU og forordning (EF) nr. 1060/2009 og (EU) nr. 648/2012.
                        Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) 2017/2401 af 12. december 2017 om ændring af forordning (EU) nr. 575/2013 om tilsynsmæssige krav til kreditinstitutter og investeringsselskaber.
               
               
                  
                     (7)
                  
                        Høringsdokument og besvarelserne findes på følgende adresse: 
                  http://ec.europa.eu/finance/consultations/2015/securitisation/index_en.htm.
                   
               
               
                  
                     (8)
                  
                        Tilgængelig her: 
                  https://ec.europa.eu/info/publications/impact-assessment-accompanying-proposals-securitisation_en.
                   
               
               
                  
                     (9)
                  
                        Konsekvensanalysen findes på følgende adresse: 
                  https://ec.europa.eu/info/publications/impact-assessment-accompanying-proposals-securitisation_en.
                   
               
               
                  
                     (10)
                  
                        EUT L 335 af 17.12.2009, s. 1. 
               
               
                  
                     (11)
                  
                        Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) 2017/2402 af 12. december 2017 om en generel ramme for securitisering og om oprettelse af en specifik ramme for simpel, transparent og standardiseret securitisering og om ændring af direktiv 2009/65/EF, 2009/138/EF og 2011/61/EU og forordning (EF) nr. 1060/2009 og (EU) nr. 648/2012 (EUT L 347 af 28.12.2017, s. 35).
               
               
                  
                     (12)
                  
                        Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) 2017/2401 af 12. december 2017 om ændring af forordning (EU) nr. 575/2013 om tilsynsmæssige krav til kreditinstitutter og investeringsselskaber (EUT L 347 af 28.12.2017, s. 1).
               
               
                  
                     (13)
                  
                        Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 575/2013 af 26. juni 2013 om tilsynsmæssige krav til kreditinstitutter og investeringsselskaber og om ændring af forordning (EU) nr. 648/2012 (EUT L 176 af 27.6.2013, s. 1).
               
               
                  
                     (14)
                  
                        Kommissionens delegerede forordning (EU) 2015/35 af 10. oktober 2014 om supplerende regler til Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2009/138/EF om adgang til og udøvelse af forsikrings- og genforsikringsvirksomhed (Solvens II) (EUT L 12 af 17.1.2015, s. 1).
               
               
                  
                     (15)
                  
                        Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) 2017/2402 af 12. december 2017 om en generel ramme for securitisering og om oprettelse af en specifik ramme for simpel, transparent og standardiseret securitisering og om ændring af direktiv 2009/65/EF, 2009/138/EF og 2011/61/EU og forordning (EF) nr. 1060/2009 og (EU) nr. 648/2012 (EUT L 347 af 28.12.2017, s. 35).
               
               
                  
                     (16)
                  
                        Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 575/2013 af 26. juni 2013 om tilsynsmæssige krav til kreditinstitutter og investeringsselskaber og om ændring af forordning (EU) nr. 648/2012 (EUT L 176 af 27.6.2013, s. 1)."