CELEX: E2012C0291
Language: sv
Date: 2012-07-11 00:00:00
Title: Offentlig version av beslut av Eftas övervakningsmyndighet nr 291/12/KOL av den 11 juli 2012 om omstruktureringsstöd till Arion Bank (Island)

15.5.2014   
            
            
               SV
            
            
               Europeiska unionens officiella tidning
            
            
               L 144/169
            
         Offentlig version av (1)
   
   BESLUT AV EFTAS ÖVERVAKNINGSMYNDIGHET
   nr 291/12/KOL
   av den 11 juli 2012
   om omstruktureringsstöd till Arion Bank (Island)
   Eftas övervakningsmyndighet (nedan kallad övervakningsmyndigheten) har antagit detta beslut,
   med beaktande av avtalet om Europeiska ekonomiska samarbetsområdet (nedan kallat EES-avtalet), särskilt artikel 61.3 b och protokoll 26,
   med beaktande av avtalet mellan Eftastaterna om upprättande av en övervakningsmyndighet och en domstol (nedan kallat övervakningsavtalet), särskilt artikel 24,
   med beaktande av protokoll 3 till övervakningsavtalet (nedan kallat protokoll 3), särskilt artikel 1.3 i del I, artikel 7.3 i del II och artikel 13 i del II, och
   av följande skäl:
   I.   SAKFÖRHÅLLANDEN
   
   1.   FÖRFARANDE
   
               (1)
            
            
               Efter informell brevväxling i oktober 2008 och efter att det isländska alltinget den 6 oktober antog lag nr 125/2008 om behörighet för statliga utbetalningar till följd av exceptionella förhållanden på finansmarknaden osv. (nedan kallad krislagen), som gav den isländska staten långtgående befogenheter att ingripa i banksektorn, begärde övervakningsmyndighetens ordförande genom en skrivelse till de isländska myndigheterna av den 10 oktober 2008 att statliga stödåtgärder enligt krislagen skulle anmälas till övervakningsmyndigheten. Detta följdes periodiskt av ytterligare kontakter och korrespondens. I en skrivelse av den 18 juni 2009 påminde exempelvis övervakningsmyndigheten de isländska myndigheterna om att de ska anmäla eventuella statliga stödåtgärder och om regeln att inte genomföra planerade åtgärder (”standstill-klausulen”) enligt artikel 3 i protokoll 3. Efter ytterligare korrespondens och möten anmälde de isländska myndigheterna den 20 september 2010 till slut retrospektivt statligt stöd i samband med återupprättandet av vissa av (gamla) Kaupthing Banks verksamheter och grundandet och kapitaliseringen av nya Kaupthing Bank (omdöpt till Arion Bank den 21 november 2009).
            
         
               (2)
            
            
               Genom en skrivelse av den 15 december 2010 (2) underrättade Eftas övervakningsmyndighet (nedan kallad övervakningsmyndigheten) de isländska myndigheterna om att den hade inlett ett förfarande enligt artikel 1.2 i del I i protokoll 3 med avseende på den isländska statens åtgärder för att återupprätta vissa verksamheter i (gamla) Kaupthing Bank hf och för att grunda och kapitalisera nya Kaupthing Bank hf, som numera är omdöpt till Arion Bank (nedan kallat beslutet att inleda förfarandet) (3). Övervakningsmyndigheten krävde dessutom att en detaljerad omstruktureringsplan för Arion Bank skulle lämnas in inom sex månader.
            
         
               (3)
            
            
               Genom en skrivelse av den 24 mars 2011 (4) mottog övervakningsmyndigheten en synpunkt från berörda parter, som vidarebefordrades till de isländska myndigheterna den 25 maj 2011. De isländska myndigheterna reagerade inte på denna synpunkt.
            
         
               (4)
            
            
               Genom en skrivelse av den 31 mars 2011 lämnade de isländska myndigheterna in en omstruktureringsplan för Arion Bank. En uppdaterad omstruktureringsplan lämnades in via e-post den 30 april 2012.
            
         
               (5)
            
            
               Den 11 juli 2011 och den 13 februari 2012 begärde övervakningsmyndigheten information om omstruktureringsplanen. De isländska myndigheternas svar togs emot den 26 oktober 2011, den 16 april 2012, den 30 april 2012, den 21 maj 2012 och den 6 juli 2012. De slutliga versionerna av de isländska myndigheternas och Arion Banks åtaganden lämnades in den 3 juli 2012 (5).
            
         
               (6)
            
            
               Dessutom höll övervakningsmyndighetens företrädare möten med de isländska myndigheterna och företrädare för Arion Bank den 7 juni 2011 och den 27 och 28 februari 2012.
            
         2.   BAKGRUND
   
               (7)
            
            
               I detta avsnitt beskrivs händelser, sakförhållanden samt ekonomisk, politisk och rättslig utveckling som rör kollapsen och återuppbyggnaden av Islands finansiella system från oktober 2008 och fram till i dag. Beskrivningen omfattar information som bedöms vara nödvändig för att sätta in bedömningen av stödåtgärderna i sitt sammanhang. Till att börja med ges en kronologisk översikt över kollapsen i Kaupthing Bank.
            
         2.1   Kollapsen i Kaupthing Bank
   
   
               (8)
            
            
               I september 2008 började ett antal stora globala finansinstitut uppleva allvarliga svårigheter. I samband med oron på de globala finansmarknaderna upplevde Islands tre största affärsbanker, som hade växt enormt under de föregående åren, svårigheter med att refinansiera sin kortfristiga skuld och ett massuttag av insättningar. Lehman Brothers ansökte om konkursskydd den 15 september. Samma dag tillkännagavs att Bank of America skulle ta över Merrill Lynch. En av Storbritanniens största banker, HBOS, fick övertas av Lloyds TSB.
            
         
               (9)
            
            
               Problemen i den isländska finanssektorn blev tydligare den 29 september 2008. Då meddelade den isländska regeringen att den hade ingått ett avtal med Glitnir Bank, genom vilket den skulle skjuta till 600 miljoner euro i banken i utbyte mot 75 % av aktieinnehavet. Det planerade förstatligandet av Glitnir Bank lugnade dock inte marknaderna och planen övergavs. De tre affärsbankernas aktiekurser rasade och kreditbetygen nedgraderades.
            
         
               (10)
            
            
               Uttagen av insättningar från de utländska filialerna till Landsbanki och Kaupthing ökade kraftigt. Även de inhemska filialerna upplevde massuttag av insättningar. Den första helgen i oktober stod det klart att ytterligare en av de tre stora bankerna, Landsbanki, hade allvarliga problem. Den 7 oktober 2008 tog isländska finansinspektionen (FME) över Glitnir Bank och Landsbanki. Ett tag hoppades man att Kaupthing Bank skulle kunna undgå samma öde. Den 6 oktober 2008 beviljade Islands centralbank ett lån på 500 miljoner euro till Kaupthing mot säkerhet i Kaupthings danska dotterbolag FIH Erhvervsbanken. Kaupthing Banks låneavtal och skuldförbindelser innehöll dock i allmänhet en klausul enligt vilken betalningsinställelse av en av bankens stora dotterbolag var liktydigt med betalningsinställelse av Kaupthing Bank, vilket kunde leda till att bankens lån förföll. Den 8 oktober 2008 satte Storbritanniens myndigheter Kaupthings dotterbolag i Storbritannien, Kaupthing Singer & Friedlander (KSF), i tvångsförvaltning. Dagen efter tog FME över kontrollen av banken med stöd av befogenheterna i krislagen.
            
         2.2   Den finansiella krisen och huvudorsakerna till de isländska bankernas krasch
   
   
               (11)
            
            
               I sin anmälan av stödet till Arion Bank förklarade de isländska myndigheterna att orsakerna till kollapsen i den isländska banksektorn och myndigheternas ingripande ingående hade beskrivits i en rapport från en särskild utredningskommission som tillsattes av det isländska parlamentet (6), vars uppdrag var att utreda och analysera orsakerna till de tre största bankernas kollaps. I det följande sammanfattas kommissionens slutsatser om de orsaker till kraschen som är mest relevanta för Kaupthing Bank. Informationen hämtas från kapitel 2 (sammanfattning) och 21 (om orsakerna till de isländska bankernas kollaps – ansvar, misstag och försumlighet) i rapporten.
            
         
               (12)
            
            
               Den globala likviditetsminskningen på finansmarknaderna från 2007 och framåt ledde i slutänden till kollaps för de tre största isländska bankerna, vars verksamhet hade blivit alltmer beroende av finansiering på de internationella marknaderna. Orsakerna till de isländska bankernas krasch var dock flera och invecklade. Kommissionen utredde orsakerna till att de största bankerna hade kollapsat. De flesta slutsatserna avser samtliga tre banker och många av slutsatserna är sammankopplade. I det följande sammanfattas i korthet orsakerna till bankernas krasch.
            
         
      Överdriven och ohållbar expansion
   
   
               (13)
            
            
               Utredningskommissionen drog slutsatsen att bankernas balansräkningar och utlåningsportföljer under åren närmast före kollapsen hade blivit större än deras egen verksamhets- och ledningskapacitet. De tre bankernas kombinerade tillgångar ökade exponentiellt från 1,4 biljoner isländska kronor (7) 2003 till 14,4 biljoner isländska kronor i slutet av andra kvartalet 2008. De tre bankernas expansion byggde i hög grad på utlåning till utländska parter, något som ökade betydligt under 2007 (8) och mest markant efter att den internationella likviditetskrisen hade inletts. Därför drog kommissionen slutsatsen att lån till företag som hade nekats kredit på andra håll stod för en stor del av utlåningsökningen. I rapporten drogs även slutsatsen att den till sin natur riskablare investment banking hade blivit ett allt viktigare inslag i bankernas verksamhet och att expansionen hade bidragit till problemen.
            
         
      Minskningen av likviditeten på de internationella marknaderna
   
   
               (14)
            
            
               En stor del av bankernas expansion gynnades av att de hade tillträde till de internationella finansmarknaderna, att de kunde dra fördel av goda kreditbetyg och att de hade tillträde till EU:s marknader genom EES-avtalet. År 2005 lånade de isländska bankerna 14 miljarder euro på de utländska marknaderna för räntebärande värdepapper på relativt fördelaktiga villkor. När tillträdet till de europeiska marknaderna för räntebärande värdepapper begränsades finansierade bankerna sin verksamhet på de amerikanska marknaderna, med isländska skuldförbindelser samlade i instrument av typen CDO (Collateralised Debt Obligations). Före kollapsen blev bankerna alltmer beroende av kortfristiga lån, vilket ledde till stora och, enligt utredningskommissionen, förutsebara refinansieringsrisker.
            
         
      Bankägarnas belåning
   
   
               (15)
            
            
               I alla de största isländska bankerna hörde huvudägarna även till de största gäldenärerna (9). Enligt utredningskommissionen kunde vissa aktieägare onormalt lätt få lån från bankerna i egenskap av ägare. Den största aktieägaren i Kaupthing Bank var Exista hf., vars andel i banken var drygt 20 %. Exista var även en av bankens största gäldenärer. Under 2005–2008 ökade Kaupthing oavbrutet sin totala utlåning till Exista och närstående parter (10), från 400–500 miljoner euro till 1 400-1 700 miljoner euro. Under 2007 och 2008 var denna utlåning nästan lika stor som bankens kapitalbas. Utlåningen till de största aktieägarna ökade trots att Kaupthing började uppleva likviditets- och refinansieringsproblem. Lån till närstående beviljades ofta även utan någon särskild säkerhet (11). Kaupthings penningmarknadsfond var den största fonden i Kaupthing Banks kapitalförvaltningsbolag och 2007 investerade fonden mycket pengar i obligationer utfärdade av Exista. Vid årets slut ägde det värdepapper till ett värde av ungefär 14 miljarder isländska kronor, vilket var ungefär 20 % av fondens totala tillgångar vid denna tidpunkt. Robert Tchenguiz ägde aktier i Kaupthing Bank och Exista och satt även i Existas styrelse. Han fick även stora lån från Kaupthing Bank på Island, Kaupthing Bank Luxembourg och Kaupthing Singer & Friedlander (KSF). När banken kollapsade hade Robert Tchenguiz och närstående tagit emot lån från Kaupthing Banks dotterbolag till ett totalt värde av ungefär två miljarder euro (12).
            
         
      Riskkoncentration
   
   
               (16)
            
            
               Problemet med onormal exponering mot de största aktieägarna har samband med utredningskommissionens slutsats att bankernas tillgångsportföljer var otillräckligt diversifierade. Kommissionen ansåg att EU:s bestämmelser om exponering hade tolkats för snävt, särskilt i förhållande till aktieägarna, och att bankerna hade försökt kringgå reglerna.
            
         
      Svagt eget kapital
   
   
               (17)
            
            
               Kaupthings och de två andra stora isländska bankernas kapitaltäckningskvot rapporterades visserligen alltid vara något högre än det lagstadgade minimibeloppet, men utredningskommissionen drog slutsatsen att kapitaltäckningskvoterna inte avspeglade bankernas verkliga finansiella styrka. Orsaken var att primära säkerheter och terminsavtal knutna till bankernas egna aktier ökade aktiernas riskexponering. Aktiekapital som finansierades av företagen själva, vilket utredningskommissionen kallade ”svagt eget kapital” (13), stod för mer än 25 % av bankernas kapitalbaser (eller över 50 % vid bedömning i förhållande till kapitalets huvudkomponent, dvs. aktieägarnas andelar minus immateriella tillgångar). Dessutom tillkom problem på grund av den risk som bankerna var exponerade för genom att de ägde varandras aktier. Bankernas direktfinansiering av sina egna aktier samt korsfinansiering av de andra två bankernas aktier uppgick i mitten av 2008 till ungefär 400 miljarder isländska kronor, dvs. ungefär 70 % av kapitalets huvudkomponent. Enligt utredningskommissionen var finansieringen av aktieägarnas andelar genom lån från systemet självt av en sådan omfattning att systemets stabilitet hotades. Bankerna höll en stor del av sina egna aktier som säkerhet för utlåningen. När aktiekurserna sedan sjönk försämrades kvaliteten på deras låneportföljer. Detta påverkade bankernas resultat och tvingade ytterligare ned aktiekurserna. Som motåtgärd (antog utredningskommissionen med utgångspunkt i den information som stod till dess förfogade) försökte bankerna skapa en konstlad efterfrågan på sina egna aktier.
            
         
      Bankernas storlek
   
   
               (18)
            
            
               År 2001 motsvarade de sammanlagda balansräkningarna för de tre stora bankerna endast drygt ett år av Islands bruttonationalprodukt (BNP). I slutet av 2007 hade bankerna blivit internationella och deras tillgångar var nio gånger större än Islands BNP. Utredningskommissionen konstaterar i sin rapport att experterna 2006 menade att banksystemet hade blivit för stort för kapaciteten hos Islands centralbank och att de betvivlade om centralbanken skulle kunna fylla sin funktion som långivare i sista hand. I slutet av 2007 var Islands kortfristiga skulder (som huvudsakligen hade uppstått genom finansieringen av bankerna) 15 gånger större än valutareserverna. De utländska insättningarna i de tre bankerna var dessutom åtta gånger större än valutareserverna. Insättarnas och investerarnas garantifond hade minimala resurser i jämförelse med de bankinsättningar som den skulle garantera. Utredningskommissionen drar slutsatsen att dessa faktorer gjorde Island känsligt för en bankrusning.
            
         
      Bankernas plötsliga expansion i förhållande till reglerings- och finanssystemen
   
   
               (19)
            
            
               Utredningskommissionen drog slutsatsen att de behöriga tillsynsmyndigheterna på Island, i avsaknad av en långivare i sista hand med tillräckliga resurser, saknade den nödvändiga trovärdigheten. I rapporten dras slutsatsen att FME och Islands centralbank saknade den sakkunskap och erfarenhet som krävdes för att reglera bankerna i en svår ekonomisk situation, men att de kunde ha vidtagit åtgärder för att minska bankernas riskexponering. FME expanderade exempelvis inte i samma takt som bankerna och tillsynsmyndighetens praxis höll inte jämna steg med den snabba utvecklingen i bankernas verksamhet. I rapporten kritiseras även regeringen. Slutsatsen är att myndigheterna borde ha ingripit för att minska bankernas potentiella inverkan på ekonomin genom att minska deras storlek eller kräva att en eller flera banker flyttade huvudkontoret utomlands (14).
            
         
      Den isländska ekonomins obalans och överexpansion som helhet
   
   
               (20)
            
            
               I rapporten hänvisar utredningskommissionen till händelser knutna till ekonomin som helhet som också påverkade bankernas snabba expansion och bidrog till obalansen i storlek och inflytande mellan finanstjänstesektorn och resten av ekonomin. Rapportens slutsats är att regeringens politik (särskilt finanspolitik) sannolikt bidrog till överexpansionen och obalansen och att centralbankens monetära politik inte var tillräckligt restriktiv. Att lätta på den isländska bostadsfinansieringsfondens regler för utlåning (15) var enligt rapporten ett av de största misstagen inom penning- och finansförvaltningen under den period som föregick bankernas kollaps. I rapporten kritiseras även den lätthet med vilken bankerna kunde låna av Islands centralbank. Centralbankens kortfristiga lån mot säkerhet ökade från 30 miljarder isländska kronor på hösten 2005 till 500 miljarder isländska kronor i början av oktober 2008.
            
         
      Den isländska kronan, externa obalanser och kreditsvappsspreadar
   
   
               (21)
            
            
               I rapporten konstateras att värdet på den isländska kronan var ohållbart högt 2006, att det isländska underskottet i bytesbalansen var över 16 % av BNP och att skulderna i utländsk valuta minus tillgångar närmade sig totala årliga BNP. Förutsättningarna för en finanskris var förhanden. I slutet av 2007 skrevs kronan ned och kreditsvappsspreadarna för Island och bankerna steg exponentiellt.
            
         2.3   Åtgärder för att återuppbygga banksektorn
   
   
               (22)
            
            
               Efter de tre största affärsbankernas kollaps i oktober 2008 (inklusive Kaupthings kollaps) stod de isländska myndigheterna inför en ny utmaning: att trygga den fortsatta bankverksamheten på Island (16). Den isländska regeringens strategi återfinns i huvudsak i den krislag (17) som det isländska alltinget antog den 6 oktober 2008. Genom denna lag gavs FME extraordinära befogenheter att ta kontrollen över finansiella företag och fritt förfoga över deras tillgångar och skulder. Finansministern bemyndigades att för finansministeriets räkning betala ut medel för att etablera nya finansiella företag. Vid konkursförfaranden för finansiella företag skulle insättningar prioriteras framför andra fordringar. Regeringen förklarade att insättningarna i landets egna affärs- och sparbanker samt deras filialer på Island skulle vara fullständigt skyddade.
            
         
               (23)
            
            
               De politiska prioriteringarna var till en början att trygga den grundläggande funktionen hos landets egna bank-, betalnings- och avräkningssystem. De första veckorna efter kraschen utarbetade den isländska regeringen även ett ekonomiskt program i samarbete med Internationella valutafonden (IMF). Den 20 november 2008 godkändes Islands begäran om ett tvåårigt stand-by-avtal från fonden, vilket omfattade ett lån på 2,1 miljarder amerikanska dollar från IMF för att stärka Islands valutareserver. Ytterligare lån på upp till tre miljarder dollar togs upp från andra nordiska länder och vissa andra handelspartner. Av lånet från IMF ställdes 827 miljoner dollar till omedelbart förfogande, medan det resterande beloppet betalades ut i åtta lika stora delbetalningar efter kvartalsöversyner av programmet.
            
         
               (24)
            
            
               IMF-programmet var ett brett upplagt stabiliseringsprogram inriktat på tre huvudmål. För det första, att stabilisera och återupprätta förtroendet för den isländska kronan för att begränsa krisens negativa effekter på ekonomin. Åtgärderna omfattade kapitalkontroller för att stoppa kapitalflykten. För det andra omfattade programmet en övergripande strategi för omstrukturering av bankerna, som i sista hand var inriktad på att återuppbygga ett fungerande finansiellt system på Island och trygga landets internationella finansiella förbindelser. Underordnade mål var att säkerställa korrekt värdering av bankernas tillgångar, maximera återvinningen av tillgångar och stärka tillsynen. För det tredje var programmet inriktat på att skapa hållbara offentliga finanser genom att se till att de konkursdrabbade bankernas förluster belastade samhället så lite som möjligt och genom ett program för budgetkonsolidering på medellång sikt.
            
         
               (25)
            
            
               De isländska myndigheterna har betonat att deras politiska alternativ var begränsade på grund av de exceptionella omständigheterna, nämligen banksystemets storlek i förhållande till statens finansiella kapacitet. Lösningarna skilde sig därför på många punkter från de åtgärder som vidtogs av andra stater vars finansiella stabilitet var hotad.
            
         
               (26)
            
            
               Med utgångspunkt i krislagen delades de tre stora affärsbankerna Glitnir Bank, Landsbanki Íslands och Kaupthing Bank upp i ”gamla” och ”nya” banker. Finansministeriet grundade tre aktiebolag som skulle ta över de gamla bankernas inhemska verksamhet och tillsatte styrelser i bolagen. FME tog över kontrollen i de gamla bankerna och förde i huvudsak över deras inhemska tillgångar och skulder (insättningar) till de nya bankerna, som förde vidare bankverksamheten på Island, medan de gamla bankerna sattes under tillsyn av sina respektive likvidationskommittéer (18). Utländska tillgångar och skulder stannade i huvudsak kvar i de gamla bankerna, som senare genomgick likvidationsförfaranden. All deras utländska verksamhet avvecklades (19).
            
         
               (27)
            
            
               I de preliminära ingående balansräkningarna för de tre nya bankerna från den 14 november 2008 beräknade man att bankernas kombinerade totala tillgångar skulle uppgå till 2 886 miljarder isländska kronor, med eget kapital från staten på 385 miljarder isländska kronor. Det totala beräknade värdet på obligationerna som de nya bankerna skulle ge de gamla bankerna som betalning för värdet av överförda tillgångar minus skulder var 1 153 miljarder isländska kronor. FME gav Deloitte LLP i uppdrag att bedöma värdet av de överförda tillgångarna och skulderna. Det visade sig då att den oberoende bedömningen inte skulle resultera i fasta värden för överförda nettotillgångar, utan värderingar inom vissa intervall. Det visade sig även att bankernas fordringsägare inte var nöjda med värderingen, eftersom de ansåg att den inte var opartisk. De klagade därför på att deras intressen inte kunde tillvaratas. Dessa komplikationer ledde till att strategin ändrades för regleringen av kontona mellan de gamla och nya bankerna. I stället för att använda värderingar från en oberoende expert skulle parterna genom förhandlingar försöka enas om värdet på de överförda nettotillgångarna.
            
         
               (28)
            
            
               Det stod klart att det skulle bli svårt för parterna att enas om värderingarna, eftersom dessa uppenbarligen byggde på flera antaganden som parterna sannolikt skulle ha svårt att komma överens om. Staten ville uppnå enighet om basvärderingar som skulle ge en stabil grund för den inledande kapitaliseringen av de nya bankerna. Prisutveckling på tillgångar utöver basvärderingen skulle kunna tillräknas fordringsägarna i form av ansvarsförbindelser eller värdeökningar på bankernas aktiekapital, eftersom det under förhandlingarna hade framkommit att likvidationskommittéerna för Glitnir och Kaupthing och en majoritet av fordringsägarna skulle kunna vara intresserade av innehav i de nya bankerna, vilket skulle göra det möjligt för dem att dra fördel av möjliga värdeökningar på de överförda tillgångarna.
            
         
               (29)
            
            
               Den fullständiga kapitaliseringen av de tre nya bankerna och grunden för överenskommelser med de gamla bankernas fordringsägare tillkännagavs den 20 juli 2009. Staten ingick i egenskap av ensam ägare till de tre nya bankerna informella avtal med likvidationskommittéerna för de gamla bankerna om hur överföringen av nettotillgångar till de nya bankerna skulle kompenseras och betalas. I fråga om två av de nya bankerna, Íslandsbanki och Arion Bank, omfattade avtalen villkorliga överenskommelser om att de gamla bankerna skulle teckna en aktiemajoritet i de nya bankerna.
            
         
               (30)
            
            
               Med utgångspunkt i dessa preliminära avtal beslutade likvidationskommittéerna för de gamla bankerna i oktober 2009 (Glitnir) och i december 2009 (Kaupthing Bank och Landsbanki Islands) att utnyttja de framförhandlade möjligheterna och teckna aktier i de nya bankerna. Den 18 december 2009 tillkännagav staten att bankrekonstruktionen hade avslutats. De isländska myndigheterna och de nya bankerna, å ena sidan, och likvidationskommittéerna för Glitnir Bank, Landsbanki Íslands och Kaupthing Bank för fordringsägarnas räkning, å den andra, hade nått en uppgörelse om de tillgångar som hade överförts från de gamla bankerna till de nya. De nya bankerna var därmed fullständigt finansierade.
            
         
               (31)
            
            
               Det visade sig att statens bidrag till de nya bankernas kapital avsevärt hade minskat, från 385 miljarder isländska kronor enligt den ursprungliga planen till 135 miljarder isländska kronor i form av aktiekapital och, för två av de tre bankerna, Íslandsbanki och Arion Bank, ungefär 55 miljarder isländska kronor i supplementärkapital i form av efterställda lån, vilket totalt blev 190 miljarder isländska kronor. Dessutom försåg staten Íslandsbanki och Arion Bank med vissa likviditetsfaciliteter. De gamla bankerna bidrog totalt med ungefär 156 miljarder isländska kronor i aktiekapital till de nya bankerna. Den totala kapitaliseringen av de nya bankerna uppgick därmed till ungefär 346 miljarder isländska kronor. I stället för att behålla helägarskapet för de tre bankerna innebar avtalen att statens innehav minskades till ungefär 5 % i Íslandsbanki, 13 % i Arion Bank och 81 % i Landsbankinn.
            
         
               (32)
            
            
               Genom att de gamla bankernas fordringsägare tog över två av de tre nya bankerna löste man viktiga problem med återuppbyggnaden av den finansiella sektorn och gav de nya bankerna en stabilare kapitalbas, men flera svagheter behövde fortfarande åtgärdas. Sedan hösten 2009 har bankerna mestadels fokuserat på interna problem, på att bestämma en övergripande strategi för verksamheten och särskilt på att omstrukturera sina låneportföljer, som utgör den största riskfaktorn för deras verksamhet och långsiktiga lönsamhet. Av flera skäl har omstruktureringen varit komplicerad. Bland annat avgjorde högsta domstolen att lån som hade beviljats i isländska kronor men indexerats till utländska valutor är olagliga. I den mån dessa frågor rör omstruktureringen av Arion Bank tas de upp mer i detalj nedan.
            
         2.4   Makroekonomiska förhållanden
   
   
               (33)
            
            
               Banksystemets kollaps i oktober 2008 följdes av stor ekonomisk turbulens. Svårigheterna i Islands finansiella system gick hand i hand med ett sammanbrott av förtroendet för landets valuta. Den isländska kronan deprecierades kraftigt under första kvartalet 2008 och på nytt under hösten, före och efter de tre affärsbankernas krasch. Trots de kapitalkontroller som infördes på hösten 2008 rådde stark valutavolatilitet under hela 2009 (20). Denna oro ledde till en allvarlig konjunkturnedgång i Islands ekonomi. BNP minskade med 6,8 % 2009 och med 4 % 2010.
            
         
               (34)
            
            
               Andra effekter av den ekonomiska krisen var en plötslig ökning av arbetslösheten från 1,6 % 2008 till 8 % 2009, inflationsökning och reallönesänkning. Dessutom skedde en kraftig ökning av företagens och hushållens skuldsättning och av andelen nödlidande lån i bankernas låneportföljer. Samtidigt tog de nya bankerna över många företag i finansiellt nödläge. De höga finanspolitiska kostnaderna för omstruktureringen av banksystemet ledde till en skarp ökning av budgetunderskottet och en plötslig ökning av skuldsättningen i den offentliga sektorn.
            
         
               (35)
            
            
               Efter den djupa lågkonjunkturen pekar preliminära uppgifter från den isländska statistikmyndigheten på att en vändning har skett under andra halvan av 2011 och för hela året en tillväxt i BNP på 3,1 % jämfört med föregående år.
            
         
               (36)
            
            
               Den ekonomiska tillväxten 2011 berodde främst på ökad inhemsk efterfrågan, särskilt 4 % ökning av de privata hushållens konsumtion. Denna utveckling gynnades av löneökningar och förbättringar av de sociala förmånerna samt av vissa politiska initiativ som skulle lindra hushållens skuldbörda, bland annat en tillfällig räntesubvention, frysta återbetalningar av lån och tidig utbetalning av privat pensionssparande. Preliminära uppgifter för 2011 tyder även på en långsam ökning av investeringarna, dock från en ytterst låg nivå (21). Den offentliga konsumtionen har varit fortsatt låg under de tre senaste åren.
            
         
               (37)
            
            
               De allmänna makroekonomiska uppgifterna döljer större sektorsvisa skillnader. Utöver kollapsen i den finansiella sektorn har det skett en stor nedgång inom byggindustrin och många andra inhemska tillverknings- och tjänsteverksamheter. Däremot har det skett en tillväxt i vissa exportsektorer. På grund av den isländska kronans låga växelkurs och de relativt stabila priserna i utländsk valuta på både marin- och aluminiumprodukter steg exportintäkterna efter att den ekonomiska krisen inleddes, även med avseende på turism och annan tjänsteexport. Samtidigt minskade importen drastiskt, vilket tillfälligt vände handelsbalansen (22) till ett överskott på ungefär 10 % av BNP 2010. Genom den ökande inhemska efterfrågan 2011 har dock importen ökat igen, vilket sammantaget har lett till ett minskat handelsöverskott på 8,2 % av BNP.
            
         
               (38)
            
            
               I sin prognos för 2012–2017 räknar den isländska statistikmyndigheten med att den gradvisa ekonomiska återhämtningen kommer att fortsätta med en tillväxt på 2,6 % under 2012. En liknande tillväxttakt förväntas under hela prognosperioden. Prognosen påverkas dock av flera osäkerhetsfaktorer. De planerade storskaliga industriinvesteringarna kan ytterligare försenas. Islands betalningsbalans skulle påverkas negativt av en fortsatt lågkonjunktur i de viktigaste handelsländerna, vilket medför lägre tillväxttakt på Island. Om hushållens och företagens skuldbörda inte minskas som beräknat hämmas dessutom den inhemska efterfrågan och ekonomins tillväxtutsikter. Tillväxten kan även hotas av fortsatt instabila priser på grund av valutavolatilitet i samband med att kapitalkontrollerna slopas.
            
         2.5   Finansiell tillsyn och förbättrat regelverk
   
   
               (39)
            
            
               Efter FME:s inledande arbete med att grunda de nya bankerna och bedöma värdet på nettotillgångarna som fördes över från de gamla bankerna genomförde FME på våren 2009 en granskning av de nya bankerna och deras verksamhetsplaner, finansiella styrka och kapitalkrav inom ramen för ett så kallat sign-off-projekt. Projektet genomfördes med stöd av den internationella managementkonsultfirman Oliver Wyman.
            
         
               (40)
            
            
               Efter att detta arbete hade avslutats beviljade FME bankerna verksamhetstillstånd på olika villkor. Med tanke på tillgångsportföljernas kvalitet och den förväntade ekonomiska osäkerheten ansågs det vara nödvändigt att ställa högre kapitalkrav på de tre bankerna än de lagstadgade minimikraven. FME fastställde därför 16 % som minsta kapitaltäckningskvot för de tre bankerna, därav minst 12 % primärkapitalkvot. Kraven skulle gälla i minst tre år, såvida de inte omprövades av FME. Även likviditetsvillkoren specificerades: kravet var att tillgängliga likvida medel alltid skulle uppgå till minst 20 % av insättningarna och att kontanter eller motsvarigheter till kontanter skulle uppgå till minst 5 % av insättningarna. Dessutom ställdes krav på andra områden, exempelvis avseende omstrukturering av låneportföljer, riskbedömning, företagsstyrning och ägande. FME införde liknande kapitalkrav för andra finansiella företag.
            
         
               (41
            
            
               Inom ramen för det ekonomiska stabiliseringsprogram som utarbetades i samarbete med IMF granskades regleringen av finansiella tjänster och tillsynen för att stärka skyddet mot framtida finanskriser. Regeringen bjöd in Kaarlo Jännäri, finska finansinspektionens före detta generaldirektör, för att bedöma den befintliga regleringen och tillsynen. Jännäri föreslog bland annat att ett nationellt kreditregister skulle inrättas vid FME för att minska kreditriskerna i systemet. I sin rapport föreslog han även att man skulle införa strängare regler och rutiner för stora exponeringar och utlåning samt att man skulle utföra fler inspektioner på plats för att konstatera riktigheten i den externa tillsynen och rapporterna, särskilt när det gäller kreditrisk, likviditetsrisk och valutarisk. Även en översyn och förbättring av systemet för garanti av insättningar rekommenderades, som nära skulle följa utvecklingen i EU.
            
         
               (42)
            
            
               Regeringen lade därefter fram ett lagförslag för alltinget, som bland annat byggde på Jännäris förslag samt ändringar av EES-lagstiftningen om finansiell verksamhet från 2009 och framåt. Förslaget antogs och trädde i kraft den 1 juli 2010 i form av lag nr 75/2010. Genom den nya lagen infördes omfattande ändringar i lagen om finansiella företag. Flera andra ändringar infördes senare i lagen om finansiella företag samt i regleringen och tillsynen av finansiella tjänster. Dessa ändringar beskrivs närmare i bilagan.
            
         2.6   De största kommande utmaningarna (23)
      
   
   
               (43)
            
            
               Trots stora framsteg i återuppbyggnaden av den finansiella sektorn kämpar Island fortfarande med följderna av finans- och valutakrisen från hösten 2008. Finanskrisen har blottat svaga punkter och brister i det finansiella systemet, vilka måste åtgärdas om allmänhetens förtroende ska kunna återupprättas. Det verkar stå klart att Island – liksom många andra länder som har drabbats hårt av finanskrisen – står inför flera utmaningar när det gäller att anpassa de finansiella tjänsternas rättsliga ramar och förutsättningar så att grunden läggs för ett lönsamt och effektivt finansiellt system i framtiden och risken för nya systemchocker minskas så mycket som möjligt.
            
         
               (44)
            
            
               De närmaste utmaningarna för Islands finansiella företag beror på att bankerna fungerar i en skyddad miljö med kapitalkontroller och en allmän insättningsgaranti. Bankerna måste förbereda sig på de mer exponerade villkor som inträder när kapitalkontrollerna slopas och insättningsgarantierna återgår till ordningen i relevanta EU- eller EES-direktiv (24). De isländska myndigheterna har betonat att nya regler i detta hänseende måste införas med yttersta försiktighet.
            
         
               (45)
            
            
               En annan stor utmaning är behovet av att ytterligare anpassa regelverket för att främja ett stabilt och effektivt finansiellt system som även överensstämmer med utvecklingen inom EES och internationell rätt (25).
            
         2.7   Konkurrenssituationen inom Islands finanssektor
   
   
               (46)
            
            
               Enligt den senaste informationen från de isländska myndigheterna (26) har konkurrensen på finansmarknaden förändrats radikalt sedan bankkollapsen. Antalet finansiella företag har minskat. Flera sparbanker, affärsbanker och specialiserade långivare håller antingen på att avvecklas eller har slagits samman med andra företag (27). Antalet finansiella företag minskar fortfarande, senast genom sammanslagningarna av Landsbankinn och SpKef i mars 2011, av Íslandsbanki och Byr i december 2011 och sammanslagningen av Landsbankinn och Svarfdaelir Savings Bank, som godkändes av övervakningsmyndigheten den 20 juni 2012. Genom det minskade antalet finansiella företag och genom att större banker tar över insättningar från banker som lägger ned verksamheten har koncentrationen på den inhemska marknaden ökat. De nya bankernas sammantagna närvaro på EES finansmarknader är å andra sidan mycket mindre än föregångarnas, eftersom den internationella bankverksamheten har upphört.
            
         
               (47)
            
            
               Den inhemska marknaden har dessutom krympt betydligt, eftersom vissa undermarknader har försvunnit eller minskat i omfattning. Att aktiemarknaden nästan har försvunnit och kapitalkontroller har införts har minskat verksamheten på aktie- och valutamarknaderna och lett till begränsade investeringsmöjligheter. Efterfrågan på kredit är låg, eftersom investeringarna i ekonomin är rekordlåga och hushållen och företagen i allmänhet är högbelånade. Sedan kollapsen har företagen fokuserat på interna problem samt på att omstrukturera sina låneportföljer och vissa av sina stora företagskunder.
            
         
               (48)
            
            
               Före finanskrisen stod sparbankerna tillsammans för en marknadsandel på ungefär 20–25 % av insättningarna. Denna andel har nu krympt till ungefär 2–4 %. De marknadsandelar som de sparbanker och affärsbanker som lämnar marknaden har förlorat har tagits över av de tre stora affärsbankerna Arion Bank, Íslandsbanki och Landsbanki. Tillsammans står de tre stora bankerna nu för ungefär 90–95 % av marknaden i stället för tidigare 60–75 %. Landsbankinns marknadsandel är marginellt störst. Utöver de tio regionala sparbankerna, som för närvarande står för ungefär 2-4 % av marknaden, är den enda ytterligare marknadsaktören den omstrukturerade MP Bank (28), vars marknadsandel är ungefär 1–5 %.
            
         
               (49)
            
            
               Den isländska finansmarknaden är därmed klart oligopolistisk. De tre största bolagen skulle tillsammans kunna uppnå en dominerande ställning på marknaden. Enligt den isländska konkurrensmyndigheten, som övervakningsmyndigheten hade rådfrågat om konkurrenssituationen på Island och om möjliga åtgärder, finns betydande hinder för inträde på den isländska bankmarknaden, vilket påverkar konkurrensen negativt. Det kan även vara svårt för kunderna att byta bank. De isländska myndigheterna har dessutom medgett att valutariskerna knutna till Islands lilla och icke handlade valuta, den isländska kronan, ytterligare har begränsat konkurrensen och avskräckt utländska banker och företag från att gå in på den isländska marknaden.
            
         
               (50)
            
            
               Den isländska konkurrensmyndigheten har på senare tid inriktat sig på en specifik fråga som rör it-infrastrukturen för bankernas verksamhet och deras samarbete i detta avseende, vilket står i samband med finansinstitutens gemensamt ägda it-tjänstleverantör Reiknistofa bankanna (de isländska bankernas datacentral, nedan kallad RB). Denna fråga är relevant för bedömningen av omstruktureringsstödet och var en av de frågor som övervakningsmyndigheten diskuterade med de isländska myndigheterna och bankerna.
            
         
               (510
            
            
               RB ägs gemensamt av de tre stora isländska bankerna, två sparbanker, den isländska sparbanksföreningen och de tre viktigaste betalkortsföretagen på Island. Landsbankinn äger 36,84 % av aktierna i RB, Íslandsbanki äger 29,48 % och Arion Bank 18,7 %. Tillsammans äger därmed de tre affärsbankerna 85,02 % av aktierna i RB. RB:s kunder är ägarna, Islands centralbank och andra finansinstitut samt andra företag av allmänt intresse. Bankerna har ett omfattande samarbete på området, eftersom RB har byggt upp systemet för clearing och avräkning på Island. Det erbjuder även ett antal centrala banklösningar som gemensamt används av en majoritet av de isländska bankerna. RB driver dessutom ett system för e-fakturering och e-betalning för företag och privatkunder.
            
         
               (52)
            
            
               Enligt den isländska konkurrensmyndigheten har kollapsen 2008 gjort de mindre bankerna och sparbankerna särskilt sårbara. För mindre finansiella företag var de nödvändiga it-tjänsterna av central betydelse, eftersom de kan betraktas som ett av hindren för inträde för nya marknadsaktörer. RB har i stor utsträckning levererat plattformen för it-tjänster till de större finansiella företagen, medan Teris har levererat den till sparbankerna och de mindre marknadsaktörerna. Genom att många mindre finansiella företag under senare år har upphört med verksamheten har Teris förlorat en stor del av sina inkomster, vilket ledde till att vissa av dess it-lösningar i januari 2012 såldes till RB. Enligt RB och Teris var ett syfte med transaktionen att även fortsättningsvis garantera tillgången på it-tjänster för mindre finansiella företag.
            
         
               (53)
            
            
               Den isländska konkurrensmyndigheten har utrett två ärenden som rör RB. För det första om bankernas och andra finansiella företags samägande och samarbete i RB ska betraktas som en överträdelse av förbudet mot begränsande åtgärder enligt artikel 10 i Islands konkurrenslag. För det andra bedömde konkurrensmyndigheten om RB:s köp av Teris huvudtillgångar var förenligt med fusionsbestämmelserna i samma lag. I maj 2012 avslutades dock båda ärendena genom en uppgörelse mellan RB och ägarna, å ena sidan, och konkurrensmyndigheten, å den andra (29).
            
         
               (54)
            
            
               Utöver dessa frågor, som direkt rör den isländska finansmarknaden, har den isländska konkurrensmyndigheten särskilt pekat på behovet av att rörelsedrivande företag säljs och omstruktureras utan onödiga dröjsmål (30). Många rörelsedrivande företag har tagits över av bankerna (som är fordringsägare i dessa företag) på grund av att de har kommit på obestånd efter den ekonomiska kraschen 2008. Enligt konkurrensmyndigheten kan det leda till en intressekonflikt när bankerna erbjuder finansiella tjänster till företag och samtidigt äger företagen. Enligt konkurrensmyndigheten är bankernas direkta och indirekta ägande (31) det vanligaste och farligaste konkurrensproblemet i finanskrisens efterdyningar, eftersom detta berör nästan alla företag och branscher på Island. Konkurrensmyndigheten anser att en snabbare omstrukturering av företagen skulle öka konkurrensen på finansmarknaden. När bankernas medverkan i omstruktureringen av deras egna företagskunder har varit underkastad anmälningsskyldighet inom ramen för den nationella koncentrationskontrollen har konkurrensmyndigheten i detta hänseende ofta uppställt villkor för bankernas ägande. En övergripande lösning på problemet tycks dock vara svår att nå, eftersom det i huvudsak är knutet till den isländska affärssektorns höga skuldsättningsgrad.
            
         
               (55)
            
            
               De tre affärsbankerna Arion Bank, Íslandsbanki och Landsbankinn har alla framhållit för övervakningsmyndigheten att inga större förändringar, som skulle kunna ge anledning till oro, har ägt rum i konkurrensförhållandena på den isländska finansmarknaden sedan hösten 2008. Effektiv konkurrens anses råda på marknaden, utan tecken på hemlig samverkan mellan de tre största aktörerna. När den isländska konkurrensmyndigheten granskade konkurrensförhållandena på marknaden hade den förbisett vissa nyckelfaktorer. Utländska banker har, även om de inte är närvarande på Island, under lång tid aktivt konkurrerat och konkurrerar fortfarande med de isländska bankerna inom företagslån och andra finansiella tjänster till de största kunderna, exempelvis företag med exportverksamhet (fiskerier, energiintensiva branscher osv.) samt statlig och kommunal verksamhet.
            
         
               (56)
            
            
               Denna uppfattning strider dock mot de isländska myndigheternas åsikt, som anges i den rapport från ministern för ekonomiska frågor till alltinget som nämndes tidigare, och mot den isländska konkurrensmyndighetens åsikter. Dessutom har Arion Bank, vilket beskrivs närmare i det följande, trots vissa förbehåll när det gäller analysen av konkurrensförhållandena beslutat att göra vissa åtaganden för att begränsa snedvridningen av konkurrensen i samband med de berörda stödåtgärderna. Dessa åtaganden beskrivs i bilagan.
            
         3.   BESKRIVNING AV ÅTGÄRDERNA
   3.1   Stödmottagaren
   
   
               (57)
            
            
               I likhet med de två andra stora isländska affärsbankerna kollapsade Kaupthing Bank som sagt 2008. För att trygga den inhemska banksektorns fortsatta existens vidtog de isländska myndigheterna vissa åtgärder för att återupprätta vissa verksamheter i (gamla) Kaupthing Bank hf, bland annat grundandet och kapitaliseringen av nya Kaupthing Bank hf (numera omdöpt till Arion Bank).
            
         3.1.1   Kaupthing Bank
   
   
               (58)
            
            
               Före finanskrisen 2008 var Kaupthing Bank den största banken på Island. I slutet av 2007 uppgick dess balansräkning till 5 347 miljarder isländska kronor (58,3 miljarder euro). Kaupthing var huvudsakligen en nordeuropeisk bank med verksamhet i 13 länder. Kaupthing erbjöd integrerade finansiella tjänster till företag, institutionella investerare och enskilda personer, uppdelade i fem affärsområden: företags- och privatkunder, kapitalmarknader, finansavdelning, investment banking samt kapitalförvaltning och private banking. Dessutom hade banken ett nät av bankkontor på Island, där den hade sitt huvudkontor, och i mindre omfattning i Norge och Sverige. Kaupthing hade banklicenser genom dotterbolag i Danmark, Sverige, Luxemburg och Storbritannien samt filialer i Finland, Norge och på Isle of Man. Kaupthings största dotterbolag var Kaupthing Singer & Friedlander (Förenade kungariket) och FIH Erhvervsbank (Danmark), men banken hade 16 andra dotterbolag och filialer i olika länder i Europa, Nordamerika, Asien och Mellanöstern. I slutet av 2007 hade banken 3 334 anställda. Bankens aktier var noterade på OMX Nordic Exchange i Reykjavík och i Stockholm.
            
         3.1.2   Arion Bank
   
   
               (59)
            
            
               Kaupthings efterföljare, Arion Bank, är en isländsk bank som erbjuder allmänna finansiella tjänster åt företag, institutionella investerare och privatpersoner. Banken vill vara en relationsbank inriktad på storföretag och personer som efterfrågar ett brett utbud av finansiella lösningar.
            
         
               (60)
            
            
               Arion Bank Group består av moderbolaget och åtta huvudsakliga dotterbolag som är en viktig del av bankens verksamhet (32).
            
         
               (61)
            
            
               I samband med den nyligen genomförda och pågående omstruktureringen av bankens låneportfölj har den tagit över tillgångar som kategoriseras som öronmärkta för försäljning eller, om återvinningen inte är avslutad, som tillfällig verksamhet. Banken hävdar att den försöker sälja sådana tillgångar utan onödiga dröjsmål (33).
            
         
               (62)
            
            
               Banken har andra viktiga aktieinnehav i Auðkenni (ett holdingbolag som förvaltar säkerhetsnycklar till internetbanker; 20 %) och Reiknistofa bankanna (de isländska bankernas datacentral, RB; 18,05 %). Arion Bank har lagt ned, eller är på väg att lägga ned, totalt 15 företag där banken har haft aktiekapital. Dessa företag kommer antingen att avvecklas eller saknar tillgångar eller verksamhet.
            
         
               (63)
            
            
               De viktigaste bankprodukterna delas upp i fyra kategorier: kapitalförvaltning, investment banking, företagskunder och privatkunder, enligt följande översikt.
            
         
      Kapitalförvaltning
   
   
               (64)
            
            
               Denna division består av försäljning och tjänster, private banking och institutionell kapitalförvaltning. Bankens dotterbolag, Stefnir Asset Management Company, har hand om fondförvaltningsverksamheten och Arion Bank Asset Management är huvudfonddistributör. Divisionen är en ledande aktör på den isländska marknaden. Dess kapital, som förvaltas i Arion Bank och dess dotterbolag, uppgick i slutet av 2011 till mer än 659 miljarder isländska kronor.
            
         
               (65)
            
            
               Divisionen är ansvarig för kapitalförvaltning för sina kunders räkning, bland annat institutionella investerare, bolag, kunder med stor nettoförmögenhet och icke-professionella investerare. Dess kunder har olika investeringsmål och den har ett brett utbud av tjänster. Utöver olika värdepappersfonder, alternativa investeringsfonder och pensionssystem erbjuder divisionen skräddarsydda strategier för tillgångsallokering och diskretionär förvaltning (managed accounts). Divisionen erbjuder även fonder från andra ledande globala fondförvaltningsbolag.
            
         
      Investment banking
   
   
               (66)
            
            
               Divisionen för investment banking erbjuder olika typer av tjänster till företagskunder genom sina fyra huvudproduktområden:
               
                           —
                        
                        
                           Rådgivning om fusioner och företagsförvärv
                        
                     
                           —
                        
                        
                           Kapitalmarknadstransaktioner
                        
                     
                           —
                        
                        
                           Förvärvs- och lånefinansiering
                        
                     
                           —
                        
                        
                           Kapitalinvesteringar
                        
                     
         
               (67)
            
            
               Divisionen ska kombinera rådgivning med bankens finansieringsmöjligheter och erbjuda en integrerad lösning för kunderna i nära samarbete med bankens övriga divisioner, särskilt för kapitalmarknader och företagskunder.
            
         
      Företagskunder
   
   
               (68)
            
            
               Divisionen för företagskunder är organiserad i sju avdelningar: företagslån, specialiserade lån, rättsliga frågor och dokumentation, portföljförvaltning, företagstjänster, indrivning och factoring. Divisionen erbjuder en rad finansieringstjänster och produkter för sina företagskunder, vilka är medelstora till stora företag. Divisionens huvudmål är långsiktiga relationer med kunderna samt skräddarsydda lösningar och kundanpassade tjänster.
            
         
               (69)
            
            
               Arion Bank anser att den går i bräschen för att lösa företagens skuldproblem och att den har gjort stora framsteg med omstruktureringen av företagen. Divisionens indrivningsenhet är ansvarig för bankens skuldindrivning, dvs. omstruktureringen av företag med betalningssvårigheter. Arbetet har gjort stora framsteg och är nästan avslutat.
            
         
      Privatkunder
   
   
               (70)
            
            
               Divisionen för privatkunder har 30 % av marknaden på Island. Den har 24 filialer på Island och över 100 000 kunder. Filialerna har ett brett utbud av tjänster, bland annat rådgivning om insättningar och lån, betalkort, pensionssparande, försäkring, fonder och värdepapper.
            
         
               (71)
            
            
               Nätverket av filialer är uppdelat i sju grupper, var och en med sin egen chef. Mindre filialer dra fördel av styrkan hos de större enheterna i varje grupp. Större verkställande befogenheter och ansvar förs över till filialerna och kommer därmed närmare kunderna. Enligt banken bidrar denna ordning till att samordna rutinerna och till fullo utnyttja sakkunskapen i filialerna. Fyra av dessa chefer är baserade i Reykjavíkområdet och tre i större stadsområden. Denna struktur ska stärka banden mellan filialerna i samma del av landet.
            
         
      Indikationer på marknadsandelar
   
   
               (72)
            
            
               Enligt Arion Banks är dess marknadsandel av insättningarna, baserat på de isländska bankernas och sparbankernas årsrapporter, [> 30] % eller något mindre än andelarna för Landsbankinn ([> 30 %]) och Íslandsbanki ([> 30 %]). Andra marknadsaktörer av endast mindre betydelse är MP Bank ([< 5 %]) och sparbankerna (tillsammans [< 5 %]).
            
         
               (73)
            
            
               Arion Banks andel av kundlånen är ungefär [15–25] % eller nästan samma som för Íslandsbanki och något lägre än för Landsbankinn. Bostadsfinansieringsfonden har den största andelen på denna marknad, [> 25] %. När pensionsfonderna räknas samman har även de en stor andel av denna marknad eller [5–10] %, medan andelarna för andra marknadsaktörer är obetydliga.
            
         
               (74)
            
            
               Arion Banks marknadsandel av handeln på den isländska börsen mätt i omsättning under de första 14 veckorna 2012 var [10–20] %. Andelarna för var och en av de övriga affärsbankerna, Íslandsbanki, Landsbankinn och MP Bank, var [20–25] %.
            
         3.2   Jämförelse mellan den gamla och den nya banken
   
   
               (75)
            
            
               Den vägledande jämförelsen av nyckelindikatorer i den gamla och den nya bankens balansräkningar i tabell 1 visar den stora skillnaden mellan de båda verksamheternas storlek och omfattning. (34) Summan av Arion Banks tillgångar i slutet av 2009 var endast 11,5 % av Kaupthing Banks tillgångar i mitten av 2008. Låneportföljen är den enskilt största tillgångskategorin. Balansräkningen för Kaupthing Banks låneportfölj var i slutet av juni 2008 4 169 miljarder isländska kronor jämfört med Arion Banks låneportfölj på 358 miljarder isländska kronor i slutet av 2009, 8,6 % av Kaupthings balansräkning. Det har även skett en betydande förändring i värdepappersinnehavet mellan Arion Bank och Kaupthing Bank. Andelen aktier och derivat har minskat med 96–100 %. Minskningen är mindre för obligationer, eftersom Arion Banks obligationsinnehav uppgick till 25,7 % av Kaupthing Banks innehav.
               
                  Tabell 1
               
               
                  Jämförelse av Arion Banks och Kaupthing Banks balansräkningar, belopp i miljarder isländska kronor
               
               
                            
                        
                        
                           Kaupthing
                           30.6.2008
                        
                        
                           Arion
                           31.12.2009
                        
                        
                           Arion i % av Kaupthing
                        
                     
                           Summa tillgångar
                        
                        
                           6 603
                        
                        
                           757
                        
                        
                           11,5
                        
                     
                           
                                       —
                                    
                                    
                                       Lån och fordringar mot kunder
                                    
                                 
                        
                           4 169
                        
                        
                           358
                        
                        
                           8,6
                        
                     
                           
                                       —
                                    
                                    
                                       Obligationer och skuldebrev
                                    
                                 
                        
                           676
                        
                        
                           173
                        
                        
                           25,7
                        
                     
                           
                                       —
                                    
                                    
                                       Aktier och egetkapitalinstrument
                                    
                                 
                        
                           172
                        
                        
                           7
                        
                        
                           4,1
                        
                     
                           Summa skulder
                        
                        
                           6 166
                        
                        
                           667
                        
                        
                           10,8
                        
                     
                           
                                       —
                                    
                                    
                                       Insättningar
                                    
                                 
                        
                           1 848
                        
                        
                           495
                        
                        
                           26,8
                        
                     
                           Totalt eget kapital
                        
                        
                           438
                        
                        
                           90
                        
                        
                           20,6
                        
                     
         
               (76)
            
            
               De båda bankernas resultaträkningar uppvisar en liknande skillnad i storlek och omfattning. Vid en jämförelse mellan Arion Bank 2009 och Kaupthing Bank 2007 uppgick Arion Banks räntenetto till 15,2 % av Kaupthings räntenetto. Arions nettointäkter på avgifter och provisioner var 10,7 % av Kaupthings. Arion Bank hade 1 057 anställda i slutet av 2009 (inklusive anställda i dotterbolag) jämfört med Kaupthing Banks 3 334 anställda i slutet av 2007. Det totala antalet anställda i Arion var därmed 32 % av motsvarande antal i Kaupthing (35). Vid en jämförelse mellan de båda bankernas isländska verksamheter hade Kaupthing 1 133 anställda för den isländska verksamheten (exklusive anställda i dotterbolag) i slutet av juni 2008, medan Arion Bank hade 952 anställda (exklusive dotterbolag) i slutet av 2009.
               
                  Tabell 2
               
               
                  Jämförelse av Arion Banks och Kaupthing Banks resultaträkningar, belopp i miljarder isländska kronor
               
               
                            
                        
                        
                           Kaupthing
                           2007
                        
                        
                           Arion
                           2009
                        
                        
                           Arion i % av Kaupthing
                        
                     
                           Räntenetto
                        
                        
                           80
                        
                        
                           12
                        
                        
                           15,2
                        
                     
                           Nettointäkter på avgifter och provisioner
                        
                        
                           55
                        
                        
                           6
                        
                        
                           10,7
                        
                     
                           Rörelseresultat
                        
                        
                           166
                        
                        
                           50
                        
                        
                           29,9
                        
                     
                           Resultat före inkomstskatt
                        
                        
                           81
                        
                        
                           15
                        
                        
                           19,0
                        
                     
         3.3   Nationell rättslig grund
   
   
               (77)
            
            
               Den nationella rättsliga grunden för stödåtgärderna är följande:
               
                           —
                        
                        
                           
                              Lag nr 125/2008 om behörighet för statliga utbetalningar till följd av exceptionella förhållanden på finansmarknaden osv., normalt kallad krislagen
                           
                           Krislagen gav FME befogenhet att ”i extrema fall” ingripa och överta bolagsstämmornas och styrelsernas befogenheter i finansinstituten samt förfoga över deras tillgångar och skulder. FME gavs även befogenhet att tillsätta likvidationskommittéer för övertagna finansiella företag. Kommittéerna hade bolagsstämmans befogenheter. Vid likvidation prioriteras i lagen insättarnas och insättningsgarantisystemens fordringar. Genom lagen bemyndigades även det isländska finansministeriet att grunda nya banker. Krislagen omfattar ändringar av lagen om finansiella företag, nr 161/2002, lagen om officiell tillsyn av finansiell verksamhet, nr 87/1998, lagen om garanti av insättningar och system för ersättning till investerare, nr 98/1999, och bostadslagen, nr 44/1998.
                        
                     
                           —
                        
                        
                           
                              Lagen om statens tilläggsbudget för 2008 (artikel 4)
                           
                        
                     
                           —
                        
                        
                           
                              Lagen om statsbudget för 2009 (artikel 6)
                           
                        
                     
         3.4   Stödåtgärder
   
   
               (78)
            
            
               De isländska myndigheternas ingripande efter kraschen i Kaupthing Bank har redan beskrivits och analyserades närmare i beslutet att inleda förfarandet. De huvudsakliga ingripandena kan sammanfattas på följande sätt: FME tog kontrollen över Kaupthing den 9 oktober 2008. De inhemska skulderna och (de flesta) inhemska tillgångarna fördes över till nya Kaupthing. Den gamla banken skulle kompenseras för överföringen genom summan av skillnaden mellan tillgångarna och skulderna. Eftersom det visade sig svårt och tidskrävande att fastställa denna skillnad sköt staten till en del av startkapitalet och åtog sig att vid behov bidra med ytterligare kapital. Den kapitaliserade sedan banken, innan ett avtal slutligen ingicks mellan staten och den gamla banken den 1 december 2009, vilket ledde till att statens andel i banken minskades från 100 % till 13 % (36). Enligt övervakningsmyndigheten betecknar detta datum – den 1 december 2009 – starten på den femåriga omstruktureringsperioden, som följaktligen varar fram till den 1 december 2014.
            
         
               (79)
            
            
               I följande avsnitt beskrivs endast de av statens åtgärder som är av betydelse för bedömningen enligt artikel 61 i EES-avtalet.
            
         3.4.1   Primärkapital
   
   
               (80)
            
            
               Staten sköt till primärkapital vid två tillfällen – en gång när nya Kaupthing grundades och ytterligare en gång när den fullständigt (och retroaktivt) kapitaliserade banken. Detta följdes av ett avtal med den gamla banken för dess fordringsägares räkning, genom vilket staten behöll 13 % andel i banken.
            
         3.4.1.1   Startkapital
   
   
               (81)
            
            
               Efter att nya Kaupthing Bank hade grundats i oktober 2008 sköt staten till 775 miljoner isländska kronor (37) (fem miljoner euro) i kontanter som startkapital och åtog sig dessutom att bidra med totalt upp till 75 miljarder isländska kronor som primärriskkapital i utbyte mot samtliga aktier. Den första siffran motsvarar det minsta kapital som enligt isländsk lag krävs för att grunda en bank. Den andra siffran beräknades som 10 % av en första bedömning av storleken på bankens totala riskvägda tillgångar. Anslag till detta belopp ingick formellt i statsbudgeten för 2009 som en avsättning av statliga medel för att hantera de extraordinära förhållandena på finansmarknaderna. Denna avsättning av kapital skulle ge en tillräcklig garanti för bankens funktion fram till dess att problemen knutna till dess definitiva rekapitalisering kunde lösas, bland annat storleken på dess ingående balanser och värderingen av den kompensation som skulle utgå till den gamla banken för de överförda tillgångarna.
            
         3.4.1.2   Kapitaltillskott och kvarstående andel på 13 % som ett led i överenskommelsen med den gamla bankens fordringsägare
   
   
               (82)
            
            
               Den 20 juli 2009 meddelade den isländska regeringen att den hade ingått ett informellt avtal med likvidationskommittén för Kaupthing om den inledande kapitaliseringen av nya Kaupthing Bank (omdöpt till Arion Bank den 21 november 2009) och grunden för kompensationen mellan de båda parterna. Staten kom villkorligt överens med likvidationskommittén för Kaupthing om att fordringsägarna genom kommittén skulle få möjlighet att teckna en aktiemajoritet i Arion Bank för att underlätta bankens självständiga utveckling. Detta innebar att den gamla banken som ett led i kompensationsavtalet skulle skjuta till större delen av kapitalet till Arion Bank. Om Kaupthing Bank inte fullföljde teckningen av aktier i Arion Bank skulle staten behålla den fulla äganderätten.
            
         
               (83)
            
            
               Den 14 augusti 2009 meddelade regeringen att den skulle kapitalisera Arion Bank med 72 miljarder isländska kronor i primärkapital i form av statsobligationer, vilket gav banken en kärnkapitalrelation på ungefär 12 %. Statens kapitalisering av Arion Bank verkställdes den 9 oktober 2009, i form av ett tillskott på 71 225 miljoner isländska kronor till banken, med retroaktiv verkan av den 22 oktober 2008, utöver de första 775 miljonerna i kontanter. Statens totala aktiekapital var därmed 72 miljarder isländska kronor. Dessutom uppgick den upplupna räntan på statsobligationerna till 9,2 miljarder isländska kronor.
            
         
               (84)
            
            
               Den 4 september 2009 meddelade regeringen att slutliga avtal hade ingåtts om kapitaliseringen av Arion Bank och grunden för kompensationen. I linje med det informella avtalet av den 20 juli 2009 innehöll avtalet i huvudsak bestämmelser för två alternativa avtal: kapitalisering med den gamla banken (fordringsägarna) som ägare (avtal om gemensam kapitalisering) eller kapitalisering med staten som ägare (alternativt kapitaliseringsavtal) (38). Enligt det förstnämnda avtalet kunde Kaupthings fordringsägare (genom likvidationskommittén) ta över kontrollen av Arion Bank genom att teckna nytt aktiekapital. Eftersom värdet på de skulder som överfördes till Arion Bank översteg värdet på de överförda tillgångarna skulle Kaupthing betala för det nya aktiekapitalet med den gamla bankens egna tillgångar. Det beräknade kompensationsbeloppet var 38 miljarder isländska kronor, vilket dock regelbundet skulle omvärderas enligt de framtida resultaten för en viss låneportfölj. Staten skulle äga en stamaktieminoritet på 13 % i Arion Bank. För att uppfylla FME:s sign-off-krav på ytterligare 4 % i supplementärkapital skulle staten även bidra till Arion Banks kapital genom ett efterställt lån på 24 miljarder isländska kronor.
            
         
               (85)
            
            
               Den 1 december 2009 nåddes en uppgörelse mellan staten och Arion Bank, å ena sidan, och Kaupthings likvidationskommitté, å den andra, om de tillgångar och skulder som hade överförts från Kaupthing till den nya banken. Samma dag beslutade Kaupthings likvidationskommitté att utnyttja möjligheten i avtalet om gemensam kapitalisering att ta över 87 % av aktiekapitalet i Arion Bank. Staten skulle behålla resterande 13 % av primärkapitalet.
            
         
               (86)
            
            
               Kaupthing betalade för förvärvet genom att föra över tillgångar värderade till 66 miljarder isländska kronor till Arion Bank. I detta syfte använde Kaupthing en kombination av kontanter, isländska företagslån och en portfölj av inteckningar och lån till isländska statsrelaterade enheter. Därefter upphävdes statens kapitalisering från den 9 oktober 2009. Arion Bank återlämnade 32,6 miljarder isländska kronor i statsobligationer till staten samt utfärdade ett efterställt skuldebrev på 29,5 miljarder isländska kronor till staten.
            
         
               (87)
            
            
               Det uppstod komplikationer i samband med kapitaltäckningskravet på 12 % i primärkapital och 4 % i supplementärkapital, eftersom överföringen av icke riskfria tillgångar till Arion Bank medförde en ökning av bankens riskvägda tillgångsbas. Eftersom Arion Bank rekapitaliserades genom en transaktion som medförde en betydande ökning av de riskvägda tillgångarna krävdes mer kapital enligt avtalet om gemensam kapitalisering än enligt den statliga kapitaliseringen, som uteslutande finansierades genom statsobligationer. En större andel av de medel som återlämnades till staten fick därför ta formen av en supplementärförbindelse. Av samma skäl betalade Kaupthing 66 miljarder isländska kronor för 87 % av aktierna i stället för de 62,6 miljarder isländska kronor som ursprungligen planerades (dvs. 87 % av 72 miljarder isländska kronor). Staten betalade 12,2 miljarder isländska kronor för sin andel på 13 % i Arion Bank.
            
         3.4.2   Tillskott av supplementärkapital
   
   
               (88)
            
            
               Staten gav även den nya banken två efterställda lån för att förbättra dess kapital- och likviditetsställning. Instrument A, bestämt i utländsk valuta, motsvarade vid denna tid 29,5 miljarder isländska kronor. Lånet tog formen av ett kapitalinstrument som lät Arion Bank utfärda efterställda skuldförbindelser utan säkerhet. Instrument B uppgick till 6,5 miljarder isländska kronor och användes av Arion Bank för att betala balanserade vinstmedel (utdelningar) till staten under perioden fram till dess att avtalet om gemensam kapitalisering trädde i kraft. Supplementärinstrumenten från staten byggde på behovet av en stark kapitalstruktur och var i linje med FME:s krav.
            
         
               (89)
            
            
               Löptiden för instrument A är tio år från och med den 30 december 2009. Det har inbyggda incitament för utträde i form av en höjning av räntan efter fem år. Årsräntan för de första fem åren är 400 punkter över Euribor, men för perioden från fem till tio år är räntan 500 punkter över Euribor. Löptiden för instrument B är densamma, med den skillnaden att räntan under de första tre åren är 300 punkter över Euribor.
            
         3.4.3   Insättningsgaranti
   
   
               (90)
            
            
               För att uppfylla kraven i Europaparlamentets och rådets direktiv 97/9/EG av den 3 mars 1997 om system för ersättning till investerare (39) och Europaparlamentets och rådets direktiv 94/19/EG av den 30 maj 1994 om system för garanti av insättningar (40) antog Island lag nr 98/1999 om garanti av insättningar och system för ersättning till investerare. Därigenom inrättades en garantifond för insättare och investerare (TIF), som har finansierats genom årsavgifter från bankerna i förhållande till bankens totala insättningar.
            
         
               (91)
            
            
               För att vid krisens utbrott ytterligare lugna allmänheten och försäkra den om att insättningarna var säkra gav den isländska regeringen som ett led i räddningsåtgärderna på hösten 2008, enligt de isländska myndigheterna, en extra statlig garanti av insättningarna i inhemska affärs- och sparbanker. Denna garanti ingick inte i lag nr 98/1999 om genomförande av direktiv 94/19/EG om garanti av insättningar och direktiv 97/9/EG om ersättning till investerare.
            
         
               (92)
            
            
               Den isländska regeringen betonade i ett uttalande av den 6 oktober 2008 att den till fullo garanterade de inhemska insättningarna i alla isländska affärs- och sparbanker samt deras filialer. Den nuvarande regeringen upprepade detta uttalande i februari och december 2009. Dessutom hänvisade den isländska regeringen till detta uttalande i en avsiktsförklaring till Internationella valutafonden (vilken offentliggjordes på webbplatserna för ministeriet för ekonomiska frågor och IMF) den 7 april 2010 (något som upprepades i en andra avsiktsförklaring av den 13 september 2010). Enligt skrivelsen (som undertecknades av Islands statsminister, finansminister, minister för ekonomiska frågor och chefen för Islands centralbank) ska insättarna till fullo skyddas. Denna allmänna garanti ska dock gradvis upphävas när den finansiella stabiliteten är säkrad. I avsnittet om statliga garantier i förslaget till budgetlag för 2011 hänvisas i en fotnot dessutom till den isländska regeringens förklaring att insättningarna i isländska banker garanteras av staten (41).
            
         
               (93)
            
            
               Detta illustreras ytterligare genom ett uttalande av den nuvarande ministern för ekonomiska frågor och före detta finansministern (2009–2011), Steingrímur Sigfússon, vid en debatt i alltinget nyligen om statens kostnader i samband med att Landsbankinn tog över sparbanken SpKef. Enligt ministern måste man i denna fråga komma ihåg statens förklaring från hösten 2008 om att alla insättningar i sparbankerna och affärsbankerna kommer att vara säkra och skyddade. ”Arbetet sedan dess har i samtliga fall utgått från detta (dvs. förklaringen). Det stämmer tyvärr att det här (dvs. betalningarna på grund av SpKef) kommer att bli en av de största räkningarna som direkt betalas av staten som kostnad för att garantera insättningarna för alla invånare i Suðurnes … och alla kunder till SpKef i Västfjordarna samt de västra och nordvästra regionerna … Ingen förväntar sig väl att insättarna i dessa områden ska behandlas annorlunda, så staten hade inte så stort val i denna fråga” (42).
            
         
               (94)
            
            
               Enligt den isländska regeringen ska den extra garantin av insättningarna slopas före det fullständiga avskaffandet av kapitalkontrollerna, något som enligt de isländska myndigheterna för närvarande beräknas ske i slutet av 2013.
            
         3.4.4   Särskild likviditetsfacilitet
   
   
               (95)
            
            
               Staten finansierade Arion Bank genom ett tillskott på 72 miljarder isländska kronor i återköpbara statsobligationer i utbyte mot bankens samtliga aktier. Kaupthing Banks beslut att utnyttja möjligheten att köpa 87 % av aktierna i banken innebar dock att majoriteten av dessa obligationer återlämnades till staten. Kaupthing Bank överförde tillgångar till Arion Bank i utbyte mot aktieinnehavet, vilket betydligt minskade bankens innehav av återköpbara tillgångar och hotade dess förmåga att uppfylla tillsynsmyndighetens krav på likviditetsreserver. Med tanke på detta och mot bakgrund av att Kaupthing utnyttjade ovan beskrivna möjlighet gick staten med på att ge Arion Bank ytterligare en likviditetsfacilitet. Likviditetsfaciliteten utformades som ett tillägg till Spronavtalet, som beskrivs nedan.
            
         3.4.5   Spronavtalet
   
   
               (96)
            
            
               Med stöd av sina befogenheter enligt krislagen tog FME den 21 mars 2009 kontrollen över Reykjavík Savings Bank (Spron) och förde över de flesta av bankens insättningar till Arion Bank. Ett aktiebolag som skulle ägas av Spron grundades för att ta över Sprons tillgångar och samtliga säkerhetsrätter, inklusive alla inteckningar, garantier och liknande rätter knutna till Sprons fordringar. Dotterbolaget, Drómi hf, tog över Sprons förbindelser till Arion Bank för de överförda insättningarna och utfärdade den 22 juni 2009 ett skuldebrev till Arion Bank på 96,7 miljarder isländska kronor. Samtliga Sprons tillgångar användes som säkerhet för skuldebrevet, även dess aktier i Drómi. Parterna har dock ännu inte kunnat enas om den ränta som ska betalas på skuldebrevet (43).
            
         
               (97)
            
            
               I ett informellt avtal som undertecknades den 17 juli 2009 gick staten med på att hålla Arion Bank skadeslös för värdet på Sprons skuldebrev. Parterna enades vidare om att verka för att skuldebrevet skulle erkännas som säkerhet för finansiering från Islands centralbank.
            
         
               (98)
            
            
               I en skrivelse till Arion Bank av den 3 september 2009 utvidgade regeringen villkoren för Spronavtalet till att inte endast omfatta möjliga uttag av insättningarna från Spron, för att hålla banken skadeslös för att ha tagit över insättningarna, utan även den likviditet som krävs för att uppfylla FME:s villkor. I skrivelsen lovade regeringen att skjuta till upp till 75 miljarder isländska kronor i statsobligationer om Kaupthing utnyttjade möjligheten att bli majoritetsägare i Arion bank. I den ändrade faciliteten kan andra tillgångar än skuldebrevet från Spron användas som säkerhet på mindre fördelaktiga villkor. Statens åtagande formaliserades senare i ett avtal av den 21 september 2010 om lån av statsobligationer till Arion Bank för användning som säkerhet (44). Faciliteten upphör den 31 december 2014, vilket sammanfaller med förfallodagen för skuldebrevet från Spron. Varje utnyttjande av faciliteten ska uppgå till minst en miljard isländska kronor. Statsobligationerna får endast användas som säkerhet för lån från Islands centralbank för att skaffa likvida medel till Arion Bank (45).
            
         3.5   Omstruktureringsplanen
   
   
               (99)
            
            
               De isländska myndigheterna lämnade in en omstruktureringsplan för Arion Bank den 31 mars 2011 och en ändring av denna plan den 26 oktober 2011. En uppdaterad omstruktureringsplan lämnades in den 30 april 2012 tillsammans med en femårig verksamhetsplan och en intern kapitalutvärderingsrapport från april 2012. Rapporten lämnades in till FME i april 2012.
            
         
               (100)
            
            
               I omstruktureringsplanen behandlas de väsentliga frågorna lönsamhet, ansvarsfördelning och begränsning av snedvridningar av konkurrensen. Enligt omstruktureringsplanen har Arion Bank endast verksamhet på Island och ska inrikta sig på traditionella allmänna banktjänster.
            
         3.5.1   Beskrivning av omstruktureringsplanen
   
   
               (101)
            
            
               De isländska myndigheterna och banken anser att omstruktureringen av Arion Bank kommer att leda till att den åter blir en solid, välfinansierad bank med sunda kapitaltäckningskvoter, så att den kan fortsätta erbjuda kredit till den reala ekonomin. Med utgångspunkt i informationen i omstruktureringsplanen och svaren på övervakningsmyndighetens frågor ska detta uppnås genom följande åtgärder:
               
                           i)
                        
                        
                           Fastställa den långsiktiga strategin, minska verksamhetens omfattning och begränsa riskexponeringen.
                        
                     
                           ii)
                        
                        
                           Uppnå och upprätthålla en stark kapitalställning och tillfredsställande lönsamhet.
                        
                     
                           iii)
                        
                        
                           Upprätthålla en god likviditetsställning och förbättra finansieringsstrukturen.
                        
                     
                           iv)
                        
                        
                           Omstrukturera låneportföljerna för hushåll och företag.
                        
                     
                           v)
                        
                        
                           Begränsa valutaobalanserna.
                        
                     
                           vi)
                        
                        
                           Rationalisera nätet av filialer och uppnå kostnadseffektivitet.
                        
                     
         
               (102)
            
            
               Innan omstruktureringsplanen för Arion Bank beskrivs i detalj bör det kortfattat anges hur banken ser på åtgärderna i planen mot de svagheter som bidrog till Kaupthings fall. I detta avseende har det betonats att Arion Banks verksamhet visserligen bygger på Kaupthing Banks inhemska verksamhet och tillgångar, men att det ändå är en ny bank, med andra affärsmål och annorlunda ägare, styrelse och ledning än i Kaupthing. Den nuvarande ledningen för Arion Bank har i själva verket meddelat att den inte kan spekulera om några specifika svagheter eller om kollapsen i Kaupthing. När det gäller orsakerna till kollapsen i Kaupthing Bank hänvisar Arion Bank i första hand till rapporten från den särskilda utredningskommission som nämndes tidigare. För det andra påpekas att åtgärder har vidtagits efter kollapsen i Kaupthing för att förstärka infrastrukturen med utgångspunkt i FME:s bedömning av riskhantering och styrning.
            
         
               (103)
            
            
               Enligt Arion Bank är två av bankens projekt särskilt relevanta som svar på ovannämnda bedömning. För det första, när det gäller stora och förbundna exponeringar har det gjorts gällande att Kaupthing hade en ”formalistisk” inställning till förbundna exponeringar, vilket gjorde att den kunde låna ut mer till förbundna eller närstående parter än den lagliga gränsen på 25 % av riskkapitalet. Genom detta projekt har Arion Bank utvidgat sin definition av förbundna parter och tillämpar i detta hänseende strängare metoder. Arion Banks division för riskhantering har sista ordet vid tvister. Stora exponeringar övervakas och rapporteras ytterst noggrant. Som ett led i kreditgivningen utarbetas en särskild rapport om kreditgivningen leder till stor exponering. Förändringar av den isländska lagstiftningen om finansinstitut efter krisen har på ett genomgripande sätt beskurit bankernas möjligheter att låna ut till närstående parter. Utlåningen till ägare eller nyckelanställda kan inte längre överskrida 1 % av riskkapitalet och kan endast ges mot säkerhet av hög kvalitet.
            
         
               (104)
            
            
               För det andra sker en hårdare granskning av korsvist ägande och indirekta exponeringar. Kaupthing Bank ska ha ägnat sig åt utlåning mot säkerhet i egna aktier, vilket utan tvivel var riskabelt och möjligen bröt mot den isländska bolagsrätten. Förändringarna av den isländska lagstiftningen gör det numera omöjligt att ägna sig åt utlåning mot säkerhet i egna aktier eller ingå avtal med egna aktier som underliggande risk.
            
         
      Antaganden i omstruktureringsplanen
   
   
               (105)
            
            
               Omstruktureringsplanen utarbetas för moderbolaget som ett led i den interna processen för bedömning av kapitalbehov och tar även hänsyn till effekterna av dotterbolag. Planen bygger på en rad allmänna och ekonomiska antaganden, som utgör den ekonomiska grunden för det basscenario och stresscenario som beskrivs nedan.
            
         
               (106)
            
            
               Planen bygger bland annat på följande antaganden:
               
                           —
                        
                        
                           Den ekonomiska, rättsliga, politiska och tillsynsrelaterade osäkerheten i bankens verksamhetsmiljö är fortfarande stor och påverkar dess långsiktiga prognoser. Av dessa skäl kommer det inte att ske några större förändringar i bankens verksamhet.
                        
                     
                           —
                        
                        
                           Makroekonomiska antaganden bygger på en prognos som utarbetas av Arion Banks forskningsdivision. Den omfattar följande nyckelvariabler:
                           
                              Tabell 3
                           
                           
                              Ur den ekonomiska prognosen från Arion Banks forskningsdivision
                           
                           
                                       Procentuell förändring från föregående år
                                    
                                    
                                       2012
                                    
                                    
                                       2013
                                    
                                    
                                       2014
                                    
                                 
                                       BNP-tillväxt
                                    
                                    
                                       3,0
                                    
                                    
                                       3,9
                                    
                                    
                                       3,5
                                    
                                 
                                       Arbetslöshet
                                    
                                    
                                       6,2
                                    
                                    
                                       5,3
                                    
                                    
                                       4,9
                                    
                                 
                                       Inflation
                                    
                                    
                                       5,5
                                    
                                    
                                       6,1
                                    
                                    
                                       5,9
                                    
                                 
                                       Reibor (46)
                                       
                                    
                                    
                                       4,9
                                    
                                    
                                       5,8
                                    
                                    
                                       5,6
                                    
                                 
                                       Libor
                                    
                                    
                                       0,5
                                    
                                    
                                       0,5
                                    
                                    
                                       0,5
                                    
                                 
                                       Euribor
                                    
                                    
                                       1,0
                                    
                                    
                                       1,0
                                    
                                    
                                       1,0
                                    
                                 
                                       Löner
                                    
                                    
                                       9,2
                                    
                                    
                                       9,7
                                    
                                    
                                       8,4
                                    
                                 
                                       ISK valutakursindex (TCW) (47)
                                       
                                    
                                    
                                       4,9
                                    
                                    
                                       5,0
                                    
                                    
                                       5,0
                                    
                                 
                     
                           —
                        
                        
                           Bankens antaganden rör dessutom bland annat dess marknadsställning, möjligheter och hot, interna data och marknadsutveckling, inklusive så kallade nyckelantaganden (48).
                        
                     
                           —
                        
                        
                           Banken räknar med kontinuerlig tillväxt, främst driven av konsumtion (49).
                        
                     
                           —
                        
                        
                           Konsumtionen kommer även fortsättningsvis att drivas av särskilda åtgärder (pensionsuttag och omräkning av lån i utländsk valuta osv.). Dessutom kommer stigande bostadspriser att bidra till hushållens förmögenhet. Även minskad arbetslöshet kommer att sätta fart på konsumtionen.
                        
                     
                           —
                        
                        
                           Under finanskrisen sedan 2008 har investeringarna som andel av BNP legat under de senaste 50 årens minimivärden, men förväntas gradvis stiga under återstoden av omstruktureringsperioden.
                        
                     
                           —
                        
                        
                           I linje med den prognostiserade investeringsökningen förväntar sig banken att efterfrågan på nya lån kommer att öka och låneportföljen växa under omstruktureringsperioden.
                        
                     
                           —
                        
                        
                           Importen kommer att öka mer än exporten men når en balanserad nivå i slutet av prognosperioden.
                        
                     
                           —
                        
                        
                           Inflationen och räntorna spelar en avgörande roll i bankens verksamhets- och omstruktureringsplan (50). Det antas att inflationen kommer att ligga på en fortsatt hög nivå under prognosperioden.
                        
                     
                           —
                        
                        
                           Banken räknar i genomsnitt med 5 % försvagning av den isländska kronan under prognosperioden.
                        
                     
                           —
                        
                        
                           Arion Bank är skeptisk till strategin med slopade kapitalkontroller och antar att de kommer att finnas kvar under hela prognosperioden (51).
                        
                     
         i)   Fastställa den långsiktiga strategin, minska verksamhetens omfattning och begränsa riskexponeringen
   
               (107)
            
            
               I och med den snabba omställningen från en nordeuropeisk bank med verksamhet i 13 länder till en bank som endast har verksamhet på Island stod Arion Bank inför många utmaningar, både interna och externa, som banken var tvungen att ta itu med och övervinna. En utmaning var omvärderingen av de överförda tillgångarna från Kaupthing till Arion Bank. Dessutom var banken tvungen att skära ned sin infrastruktur och anpassa sig till den nya ekonomiska situationen, där många företag, privatpersoner och hushåll hade starkt minskade möjligheter att betala av sina skulder.
            
         
               (108)
            
            
               Många av de talrika utmaningarna för banken stod därmed i direkt samband med omständigheterna vid grundandet. Överföringen av inhemska tillgångar och skulder från Kaupthing till Arion Bank ledde till vissa ogynnsamma riskexponeringar för banken. Genom de brett upplagda insatserna för att anpassa bankens verksamhet till den nya ekonomiska situationen har banken dock mycket framgångrikt lyckats minska sin riskexponering till en kontrollerbar nivå. Inriktningen har legat på följande:
               
                           —
                        
                        
                           Driva in nödlidande lån (52).
                        
                     
                           —
                        
                        
                           Minska valutaobalansen (53).
                        
                     
                           —
                        
                        
                           Minska kreditkoncentrationen mot stora och förbundna kunder (54).
                        
                     
                           —
                        
                        
                           Höja kapitalnivån (55).
                        
                     
                           —
                        
                        
                           Öka de bundna placeringarna och hitta alternativa finansieringskällor (56).
                        
                     
                           —
                        
                        
                           Minska inflationsrisken på grund av obalans i konsumentprisindex (KPI) (57).
                        
                     
         
               (109)
            
            
               Under 2010 fastställdes bankens långsiktiga strategi. Enligt Arion Bank är dess kundportfölj redan anpassad till bankens mål att bli en relationsbank och man räknar med att denna bankmodell helt kan förverkligas.
            
         
               (110)
            
            
               Bankens organisationsstruktur har förenklats sedan grundandet (58) och standarder för företagsstyrning har införts, vilket garanterar offentliggörande och insyn samt ökad ansvarighet. Stöddivisionernas roller och funktioner, särskilt när det gäller divisionen för riskhantering, har stärkts. Divisionen är oberoende och centraliserad och är direkt underställd den verkställande direktören. Verkställande direktören och styrelsen är ansvariga för att bestämma och formulera en riskaptit för bankens verksamhet. Riskaptiten omvandlas till gränsvärden och mål för exponering som övervakas av divisionen för riskhantering, som regelbundet rapporterar sina slutsatser till verkställande direktören och styrelsen.
            
         
               (111)
            
            
               FME beslutade att Arion Bank skulle ta över ansvaret för insättningarna i Reykjavík Savings Bank (Spron). I april 2009 förvärvade banken den regionala Mýrasýsla Savings Bank (SPM), inklusive alla dess tillgångar och vissa skulder, exempelvis insättningar (59). Dessa åtgärder ökade bankens kundantal med 22 000 personer utan att dess befintliga nät av filialer utvidgades.
            
         
               (112)
            
            
               Den 22 december 2011 förvärvade Arion Bank före detta Kaupthing Mortgages Institutional Investor Fund, KMIIF (numera omdöpt till Arion Bank Mortgages Institutional Investor Fund, AMIIF) (60).
            
         
               (113)
            
            
               Under 2012 ska fondföretaget Verdis, som är ett helägt dotterbolag till banken, slås samman med banken. […].
            
         ii)   Uppnå och upprätthålla en stark kapitalställning och tillfredsställande lönsamhet
   
               (114)
            
            
               Som framgår av tabell 4 har Arion Bank varit vinstgivande sedan starten. Avkastningen på eget kapital ligger på 10,5–16,7 %.
               
                  Tabell 4
               
               
                  Finansiell översikt för 2009–2011 och prognos för 2012–2014
               
               
                  (Uppgifterna avser moderbolaget. Effekterna av dotterbolag tas upp i övriga inkomster. Belopp i miljoner isländska kronor)
               
               
                            
                        
                        
                           2009
                        
                        
                           2010
                        
                        
                           2011
                        
                        
                           2012
                        
                        
                           2013
                        
                        
                           2014
                        
                     
                           Räntenetto
                        
                        
                           14 258
                        
                        
                           24 440
                        
                        
                           25 480
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                     
                           Värderingsförändring i lån
                        
                        
                           9 642
                        
                        
                           29 722
                        
                        
                           20 037
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                     
                           Provisionsinkomster
                        
                        
                           3 914
                        
                        
                           3 379
                        
                        
                           4 454
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                     
                           Finansnetto
                        
                        
                           13 460
                        
                        
                           – 5 681
                        
                        
                           1 223
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                     
                           Övriga inkomster
                        
                        
                           1 713
                        
                        
                           1 047
                        
                        
                           4 364
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                     
                           Totala inkomster
                        
                        
                           42 988
                        
                        
                           52 908
                        
                        
                           55 559
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                     
                           Driftkostnader
                        
                        
                           – 13 133
                        
                        
                           – 14 226
                        
                        
                           – 15 791
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                     
                           Nedskrivningar
                        
                        
                           – 14 470
                        
                        
                           – 23 067
                        
                        
                           – 26 582
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                     
                           Nettointäkter före skatt
                        
                        
                           15 384
                        
                        
                           15 614
                        
                        
                           13 186
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                     
                           Skatter och bankavgift
                        
                        
                           – 2 414
                        
                        
                           – 2 897
                        
                        
                           – 2 692
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                     
                           Nettointäkter
                        
                        
                           12 971
                        
                        
                           12 717
                        
                        
                           10 494
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                     
                           Avkastning på eget kapital
                        
                        
                           16,7 %
                        
                        
                           13,4 %
                        
                        
                           10,5 %
                        
                        
                           [10-20] %
                        
                        
                           [5-15] %
                        
                        
                           [5-15] %
                        
                     
                           Räntemarginal
                        
                        
                           …
                        
                        
                           …
                        
                        
                           3,6 %
                        
                        
                           […] %
                        
                        
                           […] %
                        
                        
                           […] %
                        
                     
                           K/I-tal
                        
                        
                           …
                        
                        
                           …
                        
                        
                           44,8 %
                        
                        
                           […] %
                        
                        
                           […] %
                        
                        
                           […] %
                        
                     
         
               (115)
            
            
               Under 2009–2011 har irreguljära poster haft en stor inverkan på resultaträkningen, särskilt när det gäller värderingsförändringen i lån. De isländska myndigheterna har lämnat uppgifter om de totala lånen och rabatterna från den gamla banken (61). Det totala nominella värdet på de överförda lånen var 1 230 miljarder isländska kronor och det bokförda värdet 459 miljarder isländska kronor. Den totala rabatten var därmed ungefär 771 miljarder isländska kronor. När omständigheterna har medgett har lånen omvärderats, vilket har lett till en värderingsförändring i lånen (se tabell 4) (62). Under återstoden av omstruktureringsperioden räknar man dock med en obetydlig värderingsförändring. Bankens lönsamhet kommer därmed inte längre att vara beroende av denna irreguljära post.
            
         
               (116)
            
            
               Som villkor för att bevilja verksamhetstillstånd till Arion Bank fastställde FME kapitalkravet 12 % för primärkapitalet och 16 % för det totala kapitalet (kapitaltäckningsgraden). Bankens kapitalpolicy är att upprätthålla en stark kapitalbas för att stödja verksamhetens utveckling och uppfylla lagstadgade kapitalkrav, även vid stress. Bankens långsiktiga kapitalplanering bygger för närvarande på det lägsta riktmärket […] % för primärkapital och en total kapitaltäckningsgrad på […] %. Bankens kapitalställning har gradvis stärkts 2009–2011 och har överskridit både FME:s kapitalkrav och bankens interna mål. I slutet av 2011 var bankens kapitaltäckningsgrad 20,5 %, med en kapitaltäckningskvot för primärkapital på 15,7 %.
               
                  Tabell 5
               
               
                  Kapitaltäckningskvoter vid årsslut för 2009–2011 och prognos för 2012–2014
               
               
                  (Uppgifterna avser moderbolaget. Effekterna av dotterbolag tas upp i övriga inkomster. Belopp i miljoner isländska kronor)
               
               
                            
                        
                        
                           2009
                        
                        
                           2010
                        
                        
                           2011
                        
                        
                           2012
                        
                        
                           2013
                        
                        
                           2014
                        
                     
                           Primärkapital
                        
                        
                           88 302
                        
                        
                           98 715
                        
                        
                           106 459
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                     
                           Supplementärkapital
                        
                        
                           29 543
                        
                        
                           26 257
                        
                        
                           32 105
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                     
                           Totalt kapital
                        
                        
                           117 845
                        
                        
                           124 972
                        
                        
                           138 564
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                     
                           Riskvägda tillgångar
                        
                        
                           685 702
                        
                        
                           678 563
                        
                        
                           675 998
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                        
                           […]
                        
                     
                           Primärkapitaltäckningskvot
                        
                        
                           12,9 %
                        
                        
                           14,5 %
                        
                        
                           15,7 %
                        
                        
                           [15-20] %
                        
                        
                           [15-20] %
                        
                        
                           [15-20] %
                        
                     
                           Kapitaltäckningskvot
                        
                        
                           17,2 %
                        
                        
                           18,4 %
                        
                        
                           20,5 %
                        
                        
                           [20-25] %
                        
                        
                           [20-25] %
                        
                        
                           [20-25] %
                        
                     
         
               (117)
            
            
               Enligt den interna kapitalutvärderingsrapporten från april 2012 bedömer banken att ett kapital på […] miljarder isländska kronor krävs för att täcka dess riskexponering. Banken har en kapitalbas på […] miljarder isländska kronor och har därför en kapitalbuffert på […] miljarder isländska kronor. Med utgångspunkt i nuvarande riskvägda belopp innebär detta en kapitaltäckningskvot på […] %.
            
         
               (118)
            
            
               Arion Bank har haft som policy att avstå från att betala utdelning fram till 2013. Denna policy kommer endast att ändras i samråd med FME och endast om Arion Bank och FME tillsammans avgör att det har skett en varaktig vändning i den isländska ekonomin.
            
         iii)   Upprätthålla en solid likviditetsställning och förbättra finansieringsstrukturen
   
               (119)
            
            
               När det gäller likviditet kräver FME att banken har en likviditetsreserv med säkerhet på minst 20 % av insättningarna samt en kassareserv på 5 % av de insättningar som kan tas ut direkt. Dessutom fastställer Islands centralbank regler för kreditinstitutens likviditet (63), enligt vilka kreditinstitutens likvida tillgångar och skulder klassificeras enligt typ och löptid och viktas enligt risk. Kreditinstituten ska ha likvida tillgångar som överstiger skulderna inom en månad och efter en månad och upp till tre månader. I reglerna förskrivs även ett stresstest då en rabatt tillämpas på olika kapitalposter, men där det å ena sidan antas att alla förbindelser ska betalas vid löptidens slut, och å andra sidan att en del av övriga förbindelser, exempelvis insättningar, ska betalas med kort eller inget varsel.
            
         
               (120)
            
            
               Bankens likviditetskvot för 2011–2012 anges i nedanstående diagram. Det framgår tydligt att banken har upprätthållit en solid likviditetsställning, som överträffar FME:s krav både när det gäller kassakvot och det allmännare kravet på säkerhet. Enligt bankens planer för 2012–2014 kommer den att behålla en kassakvot på […] – […] % och en likviditetskvot på […] – […] %. Banken har även iakttagit den isländska centralbankens likviditetsregler, eftersom dess likviditetskvot (mer än en och upp till tre månader) vid årsslut 2009–2011 har legat i intervallet 1,5–2,1.
               
                  Diagram 1
               
               
                  Arion Banks likviditetskvoter 2011–2012
               
               [
                     Diagram med Arion Banks likviditetskvoter enligt FME:s regler
                  
               
               Värdena offentliggörs inte på grund av sekretessregler]
            
         
               (121)
            
            
               Även om likviditetskraven i Basel III ännu inte är obligatoriska har Arion Bank frivilligt börjat övervaka likviditetstäckningskvoten (64) enligt dessa regler. I slutet av 2011 var dess likviditetstäckningskvot […] %.
            
         
               (122)
            
            
               Arion Bank är i hög grad insättningsfinansierad, men åtgärder har vidtagits för att diversifiera finansieringen genom emittering av säkerställda obligationer. I november 2011 gavs Arion Bank tillstånd av FME att emittera lagstadgade säkerställda obligationer. I februari 2012 slutfördes ett program för säkerställda obligationer på en miljard euro. Medlen ska användas för att finansiera Arion Banks hypoteksutlåning. I slutet av 2011 köpte som nämnts Arion Bank fonden KMIIF, tog över det utelöpande beloppet 127 miljarder isländska kronor i säkerställda obligationer och fortsatte verksamheten som emittent av säkerställda obligationer. Enligt banken kommer utgivningen av säkerställda obligationer på de inhemska marknaderna att tillgodose bankens refinansieringsbehov och finansieringen av nya lån under perioden 2012-2016.
            
         iv)   Omstrukturera låneportföljerna för hushåll och företag
   
               (123)
            
            
               En av de viktigaste uppgifterna för den isländska finanssektorn var att omstrukturera hushållens och företagens skulder. Detta är en komplicerad och känslig fråga med flera finansiella, ekonomiska och etiska aspekter.
            
         
               (124)
            
            
               Enligt Arion Bank har omstruktureringen av låneportföljen haft hög prioritet. Banken anser att den har gått i bräschen för att lösa företagens och hushållens skuldproblem och att den har gjort stora framsteg i detta avseende. En indrivningsenhet för företag inrättades i banken 2009 och kapitalförvaltningsbolag grundades för att förvalta utmätta tillgångar. Banken har infört en rad kundanpassade lösningar för att hjälpa hushåll och enskilda personer att hantera sina skulder.
            
         
               (125)
            
            
               Bankens skuldindrivningsförfarande har inletts för företagskunder som inte har kunnat uppfylla sina skyldigheter. Målet är att göra konkursmässiga företag till solventa företag med sund balansräkning, vilket gör att de kan fortsätta verksamheten och bidra till ekonomins utveckling. I slutet av 2011 hade bankens indrivningsprogram för företag inletts för 986 företag. I 871 fall hade förfarandet slutförts. Enligt banken ska omstruktureringen av företagens skulder vara i stort sett avslutad i slutet av 2012.
            
         
               (126)
            
            
               När det gäller omstruktureringen av hushållens skulder har mer än 14 000 privatkunder utnyttjat bankens skuldlösningspaket, bland annat ett särskilt skuldsaneringsprogram. I slutet av 2010 hade banken även inrättat en särskild skuldrådgivningstjänst för privatkunder. Med tanke på det stora antalet svåra skuldindrivningsärenden anser banken att denna åtgärd var viktig. Banken planerar att avsluta sin omstrukturering av hushållens skulder 2012.
            
         
               (127)
            
            
               Målet med skuldindrivningsprogrammen är att förbättra tillgångarnas kvalitet. Andelen nödlidande lån har minskat från 37 % i slutet av 2010 till 13 % i slutet av 2011. I slutet av 2011 kategoriserades 56 % av lånen i låneportföljen som icke nödlidande (performing), 18 % stod ”under bevakning”, 13 % var problematiska (sub-performing) och 13 % nödlidande.
            
         v)   Begränsa valutaobalanserna
   
               (128)
            
            
               Valutalån i låneportföljen delas upp i ”FX/FX-lån” och ”FX/ISK-lån”. FX/FX-lån är lån där kunderna genererar inkomster i utländsk valuta, men FX/ISK-lån är lån i utländsk valuta där kunderna genererar inkomster i isländska kronor. Bankens valutaobalans beror huvudsakligen på FX/ISK-lånen. Under 2010 och 2011 har banken lyckats minska sin valutaobalans. Obalansen kommer att fortsätta minska under 2012 genom redenominering av privatpersoners valutalån till isländska kronor samt åtgärder för att få företag med begränsade inkomster i utländsk valuta att redenominera sina lån till isländska kronor. Det finns fortfarande en rättslig osäkerhet kring valutalånen, men banken vill minska valutaobalansen så att den i slutet av 2012 uppfyller den isländska centralbankens krav.
            
         vi)   Rationalisera nätet av filialer och uppnå kostnadseffektivitet
   
               (129)
            
            
               Enligt Arion Bank är den isländska marknaden ”övermättad” på banker i jämförelse med liknande ekonomier. Bankerna blir tvungna att skära ned kostnaderna för att förbli konkurrenskraftiga. Arion Bank har inriktat sig på att kontrollera sina kostnader och anser att den har gått i bräschen för den absolut nödvändiga rationaliseringen inom finanssektorn.
            
         
               (130)
            
            
               Arion Bank har stramat upp verksamheten genom att minska antalet anställda och rationalisera nätet av filialer. I mars 2011 avslutades rationaliseringen av filialerna genom sammanslagningen av tre filialer i Reykjavíkområdet. Totalt 15 filialer har stängts. Det kvarvarande nätet av 24 filialer är enligt banken kostnadseffektivt men samtidigt starkt inriktat på kundernas behov. I samband med dessa förändringar har banken under 2011 minskat sin personalstyrka med ungefär 10 %. Kostnadskontrollen har varit omfattande. Redan 2011 har K/I-talet minskats till 45 % på moderbolagets nivå och kommer att förbättras ytterligare något 2012–2014, ned till […] %.
            
         3.5.2   Möjligheterna att uppnå lönsamhet i ett basscenario respektive i ett stresscenario
   
   
               (131)
            
            
               I omstruktureringsplanen har ett stresscenario lämnats in för Arion Bank med hänvisning till den interna kapitalutvärderingsrapporten. Där undersöks bankens möjligheter att uppnå långsiktig lönsamhet inom ramen för olika scenarier och riskexponeringar.
            
         3.5.2.1   Basscenariot
   
   
               (132)
            
            
               Omstruktureringsplanen som den har beskrivits ovan, inklusive de underliggande antagandena, utgör basscenariot.
            
         3.5.2.2   Stresscenariot
   
   
               (133)
            
            
               I omstruktureringsplanen ingår ett stresscenario där basfallet prövas under förutsättningar som råder under en långvarig djup recession, baserat på riktlinjer från FME. Målet med stresstestet är att undersöka hur bankens intäkter, kreditförluster, kapitalkrav, tillgängligt kapital/tillgängliga kapitalbuffertar och likviditetsställning skulle utvecklas under stressade ekonomiska förhållanden. Skillnaden är att antagandena i scenariot med långvarig djup recession för 2009 nu är antaganden för 2012 och så vidare. Antagandena sammanfattas i tabell 6.
               
                  Tabell 6
               
               
                  Huvudantaganden i scenario med långvarig djup recession (65)
                  
               
               
                           (%)
                        
                     
                            
                        
                        
                           2012
                        
                        
                           2013
                        
                        
                           2014
                        
                     
                           BNP-tillväxt
                        
                        
                           – 16,0
                        
                        
                           – 3,9
                        
                        
                           – 2,8
                        
                     
                           Arbetslöshet
                        
                        
                           10,6
                        
                        
                           16,6
                        
                        
                           16,9
                        
                     
                           Inflation
                        
                        
                           9,7
                        
                        
                           0,1
                        
                        
                           0,3
                        
                     
                           Reibor
                        
                        
                           10,0
                        
                        
                           7,0
                        
                        
                           8,0
                        
                     
         
               (134)
            
            
               Stresscenariot är utformat mot bakgrund av osannolika men potentiellt rimliga förändringar i bankens ekonomiska miljö. Bankens lönsamhet påverkas med säkerhet negativt av de hårda förhållanden som råder i scenariot med långvarig djup recession, eftersom dess avkastning på eget kapital kraftigt kommer att minska (66). Den kommer ändå att göra en liten vinst, och eftersom bankens låneportfölj och riskvägda tillgångar samtidigt kommer att minska blir inte dess kapitalställning negativt påverkad (67). Även bankens likviditetsställning skulle hålla sig långt över minimikraven.
            
         
               (135)
            
            
               Den interna kapitalutvärderingsrapporten bygger på finansiella uppgifter från den 31 december 2011. Dess främsta slutsats är att banken behöver ett kapital på […] miljarder isländska kronor för att täcka sin riskexponering, baserat på första och andra pelaren. Sexton procent av de riskvägda tillgångarna motsvarar […] miljarder isländska kronor. Bankens kapitalbas är […] miljarder isländska kronor. Därför har den en kapitalbuffert på […] miljarder isländska kronor. I kapitalbedömningen beaktas stressrelaterade faktorer, bland annat inverkan på bankens låneportfölj. Enligt rapporten inriktar sig bankens division för riskhantering på att identifiera, bedöma och mäta alla större risker som banken står inför. Riskerna grupperas i fyra klasser: kreditrisk (inklusive koncentrationsrisk), marknadsrisk, operativ risk och övriga risker (inklusive likviditetsrisk, företagsrisk samt politisk och rättslig risk). I tabell 7 anges de riskfaktorer som tas upp i kapitalbedömningen.
               
                  Tabell 7
               
               
                  Kapitalbedömningens resultat, belopp i miljarder isländska kronor
               
               
                            
                        
                        
                           Bedömning
                           31.12.2011
                        
                     
                           
                              Kapitalkrav (första pelaren)
                           
                        
                        
                           […]
                        
                     
                           Koncentration till ett enda namn
                        
                        
                           […]
                        
                     
                           Koncentration till sektor
                        
                        
                           […]
                        
                     
                           Ränterisk i övrig verksamhet
                        
                        
                           […]
                        
                     
                           Valutarisk klass C, D, E
                        
                        
                           […]
                        
                     
                           Skattemyndigheter
                        
                        
                           […]
                        
                     
                           Värderingsrisk – onoterade stamaktier
                        
                        
                           […]
                        
                     
                           Värderingsrisk – låneportfölj
                        
                        
                           […]
                        
                     
                           
                              Andra pelaren – Kapitalbedömning
                           
                        
                        
                           […]
                        
                     
                           
                              Total bedömning av kapitalbehov (pelare I + II)
                           
                        
                        
                           […]
                        
                     
                           16 % av de riskvägda tillgångarna
                        
                        
                           […]
                        
                     
                           Total kapitalbas
                        
                        
                           […]
                        
                     
                           Kapitalbuffert
                        
                        
                           […]
                        
                     
         
               (136)
            
            
               Enligt rapporten har visserligen stora framsteg gjorts för att minska den stora obalansen mellan utlåning till kunder bestämd i utländsk valuta och inlåning bestämd i isländska kronor, men mycket återstår att göra för att eliminera den kvarvarande obalansen 2012. I slutet av 2011 översteg obalanserna fortfarande den lagliga gränsen, vilket krävde dispens från Islands centralbank. Bankens strategi för att minska valutaobalansen är å ena sidan en systemisk redenominering av valutalån till isländska kronor för kunder med inkomster i isländska kronor, och å andra sidan säkring av valutaobalanser genom avtal med Islands centralbank och genom valutasvappar med isländska kunder.
            
         
               (137)
            
            
               Likviditetsrisken är en av bankens största riskfaktorer. Detta beror på att löptiden för utlåningen överskrider löptiden för inlåningen. Bankens strategi är att noggrant övervaka sin likviditetsställning och förlänga löptiden på skuldsidan, genom noggrann analys av inlåningens stabilitet (68) och diversifiering av finansieringen. Enligt bankens interna krav ska likviditetskvoten med säkerhet inte understiga […] % av inlåningen och den minsta kassakvoten ska vara […] % eller något över FME:s krav, dvs. 20 % för likviditetskvoten med säkerhet och 5 % för kassakvoten. Som framgår av diagram 1 har banken legat långt över FME:s och sina egna riktmärken. Genom en analys av inlåningsbasen, där inlåningen klassificeras i sju grupper enligt stabilitet, har banken stresstestat sin likviditet. Under förutsättning att kapitalkontrollerna omedelbart slopas skulle bankens likviditetskvot med säkerhet […]. Kassakvoten skulle […]. Banken har dock utarbetat beredskapsplaner för att hantera en möjlig finansieringskris, och skulle bland annat […].
            
         3.5.3   Exitstrategi/återbetalning till staten
   
   
               (138)
            
            
               Som sagt har tillskottet av supplementärkapital tio års löptid från den 30 december 2009. När det gäller ersättningen finns en inbyggd klausul om höjning av räntan efter fem år (det vill säga 2014), från 400 punkter till 500 punkter över Euribor. Enligt de isländska myndigheterna bör denna höjning fungera som ett incitament för banken att betala tillbaka kapitalet från denna tidpunkt.
            
         
               (139)
            
            
               Den andel på 13 % av aktieinnehavet som staten har behållit i Arion Bank förvaltas av Icelandic State Financial Investments (Isfi) (69). Enligt statsbudgeten för 2012 har staten fått tillstånd att sälja sina nuvarande andelar i sparbankerna, men inget beslut har ännu fattats om försäljning av statliga innehav i de tre stora affärsbankerna. Ansvariga ministrar har dock tillsatt en arbetsgrupp som ska utreda möjliga sätt att göra sig av med aktieinnehaven i affärsbankerna. Regeringen har låtit förstå att den visserligen inte har för avsikt att minska statens innehav i Landsbankinn under två tredjedelar av bankens aktiekapital, men att andelarna i Arion Bank och Íslandsbanki snart skulle kunna erbjudas till försäljning eller säljas tillsammans med bankerna i sin helhet om deras majoritetsägare beslutar att sälja, under förutsättning att vissa frågor blir lösta.
            
         
               (140)
            
            
               Den särskilda likviditetsfaciliteten är endast tillgänglig fram till den 31 december 2014, vilket sammanfaller med förfallodagen för skuldebrevet från Spron.
            
         4.   SKÄL TILL ATT INLEDA DET FORMELLA GRANSKNINGSFÖRFARANDET
   
               (141)
            
            
               I beslutet att inleda förfarandet drog övervakningsmyndigheten preliminärt slutsatsen att den isländska statens åtgärder för att kapitalisera Arion Bank samt likviditetsfaciliteten utgör statligt stöd enligt artikel 61 i EES-avtalet. Dessutom kunde den inte utesluta att insättningsgarantin innebar statligt stöd. I föreliggande beslut ska övervakningsmyndigheten inta en slutlig ståndpunkt om dessa åtgärder, som fortsatt påverkar bedömningen.
            
         
               (142)
            
            
               När det gäller de bedömda åtgärdernas förenlighet med EES-avtalet ansåg övervakningsmyndigheten att den endast kunde bilda sig en slutlig uppfattning på grundval av en omstruktureringsplan, som ännu inte hade lämnats in när övervakningsmyndigheten inledde det formella granskningsförfarandet den 15 december 2010. Särskilt på grund av avsaknaden av en omstruktureringsplan mer än ett år efter att Arion Bank hade grundats hyste övervakningsmyndigheten tvivel angående åtgärdernas förenlighet med EES-avtalet.
            
         4.1   Synpunkter från berörda parter
   
   
               (143)
            
            
               Den gamla bankens fordringsägare har meddelat övervakningsmyndigheten att de anser att de bör betraktas som berörda parter och att de eventuellt kommer att lämna in fler synpunkter i ett senare skede.
            
         4.2   Synpunkter från de isländska myndigheterna
   
   
               (144)
            
            
               De isländska myndigheterna medger att åtgärderna vid grundandet av nya Kaupthing Bank, numera Arion Bank, utgör statligt stöd. Enligt de isländska myndigheterna är dock åtgärderna förenliga med EES-avtalets funktion på grundval av artikel 61.3 b i EES-avtalet, eftersom de är nödvändiga, proportionella och lämpliga för att avhjälpa en allvarlig störning i den isländska ekonomin. Enligt de isländska myndigheterna överensstämmer åtgärderna i alla avseenden med principerna i övervakningsmyndighetens riktlinjer för statligt stöd. De framhåller även att stödet är nödvändigt och begränsat till det minsta nödvändiga beloppet.
            
         
               (145)
            
            
               Dessutom betonar de isländska myndigheterna att de före detta aktieägarna i Kaupthing Bank har gått miste om samtliga sina aktier utan att få någon ersättning från staten, att stödet är väl utformat för att minimera negativa spridningseffekter på konkurrenterna och att lånevillkoren (supplementärkapitalet) är jämförbara med marknadsräntan.
            
         
               (146)
            
            
               De isländska myndigheterna anser inte att insättningsgarantin innebär statligt stöd.
            
         4.3   De isländska myndigheternas åtaganden
   
   
               (147)
            
            
               De isländska myndigheterna har gjort en rad åtaganden, av vilka de flesta ska motverka snedvridningar av konkurrensen på grund av det bedömda stödet. Åtagandena beskrivs i bilagan.
            
         II.   BEDÖMNING
   
   1.   FÖREKOMST AV STATLIGT STÖD
   
               (148)
            
            
               Artikel 61.1 i EES-avtalet har följande lydelse:
               ”Om inte annat föreskrivs i detta avtal, är stöd som ges av EG-medlemsstater, Efta-stater eller med hjälp av statliga medel, av vilket slag det än är, som snedvrider eller hotar att snedvrida konkurrensen genom att gynna vissa företag eller viss produktion, oförenligt med detta avtal i den utsträckning det påverkar handeln mellan de avtalsslutande parterna.”
            
         
               (149)
            
            
               Övervakningsmyndigheten ska bedöma följande åtgärder (70):
               
                           —
                        
                        
                           Det inledande rörelsekapital som den isländska staten gav den nya banken.
                        
                     
                           —
                        
                        
                           Den (tillfälliga) fullständiga statliga kapitaliseringen av den nya banken.
                        
                     
                           —
                        
                        
                           Statens kvarstående andel på 13 % efter att 87 % av aktiekapitalet i den nya banken hade överförts till Kaupthings fordringsägare.
                        
                     
                           —
                        
                        
                           Statens beviljande av supplementärkapital till den nya banken i form av en efterställd skuld.
                        
                     Dessa åtgärder kallas nedan kapitaliseringsåtgärderna. Dessutom ska övervakningsmyndigheten bedöma följande:
               
                           —
                        
                        
                           Det särskilda avtalet om en likviditetsfacilitet.
                        
                     
                           —
                        
                        
                           Spronavtalet.
                        
                     
                           —
                        
                        
                           Den isländska regeringens uttalande att den till fullo garanterar de inhemska insättningarna i samtliga isländska banker.
                        
                     
         1.1   Förekomst av statliga medel
   
   
               (150)
            
            
               Som övervakningsmyndigheten redan preliminärt har konstaterat i beslutet att inleda förfarandet står det klart att kapitaliseringsåtgärderna finansieras genom statliga medel från Islands statskassa. Statliga medel förekommer uppenbarligen även i likviditetsfaciliteten för Arion Bank. När det gäller Spronavtalet övertog staten risken för att tillgångarna i Spron/Drómi inte skulle räcka för att täcka de överförda skulderna (insättningarna) från Spron. Staten garanterade i grund och botten att den skulle ersätta underskottet, vilket innebär en (möjlig) överföring av statliga medel.
            
         
               (151)
            
            
               När det gäller insättningsgarantin betonar övervakningsmyndigheten redan från början att dess bedömning är begränsad till den extra garanti av insättningarna som beskrevs tidigare, vilken i huvudsak består av den isländska regeringens uttalanden att insättningarna i inhemska affärs- och sparbanker samt deras filialer kommer att vara helt garanterade.
            
         
               (152)
            
            
               Denna bedömning påverkar inte övervakningsmyndighetens åsikt om huruvida lag nr 98/1999 och åtgärderna av den isländska staten och garantifonden för insättare och investerare under finanskrisen är förenliga med EES-lagstiftningen, särskilt direktiv 94/19/EG. När det gäller genomförandet av direktiven 97/9/EG och 94/19/EG anser övervakningsmyndigheten att användningen av statliga medel för att uppfylla skyldigheterna enligt EES-lagstiftningen i allmänhet inte skapar problem i förhållande till artikel 61 i EES-avtalet, i den mån sådana åtgärder utgör statligt stöd. Det föreliggande beslutet avser därför inte dessa åtgärder.
            
         
               (153)
            
            
               I beslutet att inleda förfarandet meddelade övervakningsmyndigheten att den ytterligare skulle granska om den isländska statens tidigare nämnda uttalanden är tillräckligt tydliga, definitiva, ovillkorliga och rättsligt bindande för att uttrycka ett åtagande om statliga medel (71). Vid bedömningen av om dessa kriterier är uppfyllda konstaterar övervakningsmyndigheten att förklaringarna innebar ett oåterkalleligt åtagande att skjuta till offentliga medel, vilket framgår av att den isländska staten har gjort sitt yttersta för att skydda insättarna. Den har inte endast ändrat prioriteringen av insättarna i konkursbon (vilket inte innebar användning av statliga medel), men gjorde även klart att den inte tänkte låta insättarna lida några förluster. Statens allmänna garanti av alla insättningar i inhemska affärs- och sparbanker skiljer sig dessutom från system för garanti av insättningar baserade på EES-lagstiftningen, eftersom skyddet är obegränsat när det gäller de belopp som kan komma i fråga och bankerna som drar fördel av åtgärden inte bidrar finansiellt.
            
         
               (154)
            
            
               Hur den isländska regeringen tolkade sin förklaring framgår av de statliga ingripandena i den finansiella sektorn sedan oktober 2008, vilka har varit motiverade av en strävan att respektera förklaringen. Ingripandena har omfattat åtgärder för att skydda insättningarna i finansiella företag, exempelvis genom grundandet av de tre affärsbankerna, överföringen av insättningar från Spron till Arion Bank, överföringen av insättningar från Straumur till Íslandsbanki, den isländska centralbankens övertagande av insättningarna från fem sparbanker i Sparisjódabanki Íslands, överföringen av insättningar från Byr Savings Bank till Byr hf, överföringen av insättningar från Keflavík Savings Bank till SpKef och statens ansvar för insättningarna i SpKef efter det påtvingade samgåendet med Landsbankinn.
            
         
               (155)
            
            
               De isländska myndigheterna har i flera av de ärenden om statligt stöd som övervakningsmyndigheten för närvarande granskar, av vilka några nämndes ovan, i själva verket hävdat att respektive åtgärd var det finansiellt minst betungande alternativet för den isländska staten om den skulle infria sitt löfte att till fullo skydda insättarna.
            
         
               (156)
            
            
               Mot bakgrund av detta anser övervakningsmyndigheten att det rör sig om en rättsligt bindande, tydlig, ovillkorlig och definitiv åtgärd. På grund av detta drar därför övervakningsmyndigheten slutsatsen att den isländska statens uttalanden, enligt vilka insättningarna är till fullo garanterade, uttrycker ett åtagande om statliga medel i den mening som avses i artikel 61 i EES-avtalet.
            
         1.2   Gynna vissa företag eller viss produktion
   
   1.2.1   Fördel
   
   
               (157)
            
            
               För det första måste stödåtgärderna ge den nya banken fördelar som befriar den från kostnader som normalt belastar dess budget. I linje med den preliminära slutsatsen i beslutet att inleda förfarandet håller övervakningsmyndigheten fast vid att var och en av kapitaliseringsåtgärderna ger den nya banken en fördel, eftersom kapitalet inte skulle ha varit tillgängligt för banken utan statligt ingripande.
            
         
               (158)
            
            
               För att avgöra om en investering i ett företag, exempelvis genom ett kapitaltillskott, innebär en fördel, tillämpar övervakningsmyndigheten principen om en investerare i en marknadsekonomi och bedömer om en privat investerare av jämförbar storlek som det offentliga organet under normala marknadsförhållanden skulle ha gjort en sådan investering (72). När det gäller kapitaliseringsåtgärder för banker med problem har både Europeiska kommissionen (i flera ärenden sedan finanskrisen inleddes) (73) och övervakningsmyndigheten (74) sedan finanskrisens början i allmänhet haft inställningen att statliga rekapitaliseringar av banker är detsamma som statligt stöd, med tanke på den oro och osäkerhet som har präglat finansmarknaderna sedan hösten 2008. Denna allmänna synpunkt gäller särskilt de isländska finansmarknaderna 2008 och 2009, när hela systemet kollapsade. Övervakningsmyndigheten anser därför att kapitaliseringsåtgärderna ger Arion Bank en fördel, trots att 87 % av kapitalet i den nya banken senare fördes över till fordringsägarna (huvudsakligen inom den privata sektorn). Den privata sektorns medverkan i kapitaliseringen av Arion Bank var uteslutande begränsad till den gamla bankens fordringsägare, som endast ville minimera sina förluster (75).
            
         
               (159)
            
            
               En liknande synpunkt gäller den särskilda likviditetsfaciliteten, som förhandlades fram som en del av paketet av statliga stödåtgärder för att återupprätta verksamheterna från en konkursdrabbad bank i en nybildad bank och uppmuntra fordringsägarna till den konkursdrabbade banken att ta del av aktieinnehavet i den nya banken. Det är uppenbart att detta var ett ingripande av staten, eftersom det inte var säkert att Arion Bank skulle kunna skaffa tillräcklig likviditet på marknaden. Snarare än att agera som en privat investerare ersatte därmed staten de privata marknadsaktörerna, som drog sig för utlåning till finansiella företag. Därför bekräftar övervakningsmyndigheten den preliminära slutsatsen i beslutet att inleda förfarandet och anser att den särskilda likviditetsfaciliteten ger Arion Bank en fördel.
            
         
               (160)
            
            
               När det gäller överföringen av insättningar från Spron och betalningen av skuldebrevet som utfärdades av Drómi (Spronavtalet), konstaterar övervakningsmyndigheten med tillfredsställelse att transaktionen som helhet endast ska ge Arion Bank ersättning för beloppet av de överförda skulderna. Den totala risken för att Drómis skuldebrev är av mindre värde än de överförda insättningarna samt skyldigheten att ersätta möjliga underskott tillfaller dock staten. Bortsett från att Arion Bank får inkomster genom räntebetalningar på skuldebrevet verkar det därför som om banken kan skaffa goodwill och ytterligare marknadsandelar utan att ta någon risk. Övervakningsmyndigheten drar slutsatsen att detta innebär en fördel (76).
            
         
               (161)
            
            
               Slutligen måste övervakningsmyndigheten även bedöma om den extra garantin av insättningarna ger Arion Bank och de isländska bankerna en allmän fördel. I detta avseende konstaterar övervakningsmyndigheten att det inte stod helt klart hur garantin skulle fungera i praktiken när de isländska myndigheterna för första gången meddelade att insättningarna skulle vara garanterade, särskilt när det gäller vilken effekt ett sådant ingripande skulle ha på en bank som inte längre kan uppfylla sina finansiella skyldigheter gentemot insättarna. För närvarande tycks det som om en sådan bank skulle få gå i konkurs, men att den isländska staten skulle se till att insättningarna till fullo betalades ut, exempelvis genom att överföra insättningarna till en annan bank eller ersätta underskottet i tillgångarna, och att insättarna alltid skulle ha tillgång till det fulla insättningsbeloppet.
            
         
               (162)
            
            
               Övervakningsmyndigheten anser att det är av underordnad betydelse exakt hur staten skulle agera för att infria löftet om en obegränsad garanti av de inhemska insättningarna. Vad som är viktigt är att staten har tagit på sig ansvaret för att i obegränsad utsträckning ingripa om en bank inte betalar ut insättningarna.
            
         
               (163)
            
            
               Denna obegränsade garanti har enligt övervakningsmyndigheten varit till fördel för Arion Bank. För det första, eftersom den ger en värdefull konkurrensfördel – en obegränsad statlig garanti och därmed ett viktigt skyddsnät – mot alternativa investeringsalternativ och leverantörer. Detta framgår exempelvis av den rapport av ministern för ekonomiska frågor som nyligen offentliggjordes, där det konstateras att de isländska finansiella företagen för närvarande fungerar i en skyddad miljö med kapitalkontroller och en allmän insättningsgaranti, och att bankinsättningar under sådana förhållanden praktiskt taget är det enda säkra alternativet för de isländska spararna (77).
            
         
               (164)
            
            
               För det andra står det klart att Arion Bank utan garantin lättare skulle ha kunnat drabbas av samma massuttag som sin föregångare (78). Hade det inte varit för den extra obegränsade insättningsgarantin som den isländska staten har tagit på sig skulle därför banken sannolikt ha varit tvungen att betala högre räntor (som kompensation för risken) för att dra till sig, eller bara för att behålla, samma mängd insättningar. Följaktligen drar övervakningsmyndigheten slutsatsen att insättningsgarantin ger banken en fördel.
            
         1.2.2   Selektivitet
   
   
               (165)
            
            
               För det andra måste stödåtgärden vara selektiv och gynna ”vissa företag eller viss produktion”. Kapitaliseringsåtgärderna, likviditetsfaciliteten och Spronavtalet är selektiva, eftersom de endast gynnar Arion Bank.
            
         
               (166)
            
            
               Dessutom kan statligt stöd även vara selektivt i situationer där en eller flera sektorer av ekonomin gynnas, och andra inte. Därför anser övervakningsmyndigheten att även den statliga garantin av insättningarna, som gynnar den isländska banksektorn som helhet, är selektiv. Denna slutsats följer även av ovanstående synpunkter, enligt vilka bankerna gynnas framför andra företag som erbjuder möjligheter att spara och investera pengar.
            
         1.3   Snedvridning av konkurrens och påverkan på handeln mellan de avtalsslutande parterna
   
   
               (167)
            
            
               Åtgärderna stärker Arion Banks ställning i jämförelse med konkurrenterna (eller möjliga konkurrenter) på Island och i andra EES-stater. Arion Bank är som sagt aktiv på finansmarknaderna, som är öppna för internationell konkurrens i EES. Även om de isländska finansmarknaderna för närvarande är förhållandevis isolerade, särskilt på grund av kapitalkontrollerna, förekommer fortfarande gränsöverskridande handel och möjlighet till sådan. Handeln kommer sannolikt att öka när kapitalkontrollerna slopas. Samtliga bedömda åtgärder måste därför betraktas som snedvridning av konkurrensen och påverkan på handeln mellan EES-avtalets parter (79).
            
         1.4   Slutsats
   
   
               (168)
            
            
               Övervakningsmyndigheten drar därför slutsatsen att den isländska statens åtgärder för att kapitalisera den nya banken samt likviditetsfaciliteten, insättningsgarantin och Spronavtalet innebär statligt stöd i den mening som avses i artikel 61.1 i EES-avtalet.
            
         2.   FÖRFARANDEKRAV
   
               (169)
            
            
               I artikel 1.3 i del I i protokoll 3 till övervakningsavtalet anges att ”Eftas övervakningsmyndighet skall underrättas i så god tid att den kan yttra sig om alla planer på att vidta eller ändra stödåtgärder (…). Staten i fråga får inte genomföra åtgärden förrän detta förfarande lett till ett slutgiltigt beslut”.
            
         
               (170)
            
            
               De isländska myndigheterna underrättade inte övervakningsmyndigheten om de stödåtgärder som berördes av beslutet att inleda förfarandet innan de genomfördes. Övervakningsmyndigheten drar därför slutsatsen att de isländska myndigheterna inte har uppfyllt sina skyldigheter enligt artikel 1.3 i del I i protokoll 3 till övervakningsavtalet. Dessa stödåtgärder var därför olagliga. När det gäller Arion Banks förvärv av sparbanken SPM, som enligt övervakningsmyndigheten inte innebar något statligt stöd, noteras likväl att en bank, enligt punkt 41 i övervakningsmyndighetens riktlinjer för omstrukturering och i syfte att undvika konkurrensmotverkande användning av statligt stöd, endast får förvärva konkurrerande företag i undantagsfall och efter att övervakningsmyndigheten har underrättats.
            
         3.   STÖDETS FÖRENLIGHET
   
               (171)
            
            
               Övervakningsmyndigheten konstaterar preliminärt att Arion Bank visserligen är en ny juridisk person som grundades 2008, men att den i sin inhemska verksamhet uppenbarligen är den ekonomiska efterföljaren till Kaupthing Bank, dvs. att det finns en ekonomisk kontinuitet mellan de båda bankerna. Eftersom Arion Banks ekonomiska verksamhet från hösten 2008 och framåt inte skulle ha kunnat fortsätta utan statligt stöd anser övervakningsmyndigheten att banken är ett företag i svårigheter.
            
         
               (172)
            
            
               Dessutom är de bedömda åtgärderna på samma gång räddnings- och omstruktureringsåtgärder. Som konstaterades i beslutet att inleda förfarandet skulle övervakningsmyndigheten troligen tillfälligt ha godkänt åtgärderna som förenligt krisstöd, om övervakningsmyndigheten hade underrättats före genomförandet, innan den därefter intog en slutlig ståndpunkt på grundval av omstruktureringsplanen. Men eftersom övervakningsmyndigheten inte underrättades i tid inledde den det formella granskningsförfarandet och begärde att en omstruktureringsplan skulle lämnas in. Åtgärdernas slutliga förenlighet beror som sagt på om omstruktureringsplanen uppfyller kriterierna i övervakningsmyndighetens riktlinjer för statligt stöd till företag i svårigheter.
            
         3.1   Rättslig grund för bedömning av förenligheten: artikel 61.3 i EES-avtalet och övervakningsmyndighetens riktlinjer för omstrukturering
   
   
               (173)
            
            
               Även om statligt stöd till företag i svårigheter vanligtvis bedöms enligt artikel 61.3 c i EES-avtalet kan övervakningsmyndigheten enligt artikel 61.3 b tillåta statligt stöd ”för att avhjälpa en allvarlig störning i en EG-medlemstats eller en Efta-stats ekonomi”. Såsom det har påpekats i punkt 8 i bankriktlinjerna (80) bekräftar övervakningsmyndigheten att artikel 61.3 b i EES-avtalet i linje med rättspraxis och Europeiska kommissionens beslut kräver en restriktiv tolkning av vad som kan anses vara en allvarlig störning av en Efta-stats ekonomi.
            
         
               (174)
            
            
               Som ingående beskrevs tidigare har de isländska myndigheterna förklarat att det uppstod en systemkris i Islands finansiella system i oktober 2008, vilket ledde till att både dess största banker och stora sparbanker kollapsade inom loppet av några dagar. Den kombinerade marknadsandelen för de kollapsade finansinstituten översteg 90 % i de flesta segment av den isländska finansmarknaden. Svårigheterna åtföljdes av ett sammanbrott i förtroendet för landets valuta. Islands realekonomi har drabbats hårt av finanskrisen. Även om mer än tre år har gått sedan krisen inleddes är Islands finansiella system fortfarande sårbart. Även om situationen avsevärt har förbättrats sedan 2008 är det tydligt att åtgärderna då de vidtogs var avsedda att avhjälpa en allvarlig störning i den isländska ekonomin.
            
         
               (175)
            
            
               Följaktligen anses artikel 61.3 b i EES-avtalet vara tillämplig i detta fall.
            
         
      Tillämpningen av riktlinjerna om omstrukturering
   
   
               (176)
            
            
               I övervakningsmyndighetens riktlinjer om återställandet av lönsamheten och bedömningen av omstruktureringsåtgärder inom finanssektorn under den rådande krisen enligt reglerna om statligt stöd (81) (nedan kallade riktlinjerna om omstrukturering) anges reglerna om statligt stöd för omstrukturering av finansinstitut under den rådande krisen. Enligt riktlinjerna om omstrukturering ska omstruktureringen av ett finansinstitut i samband med den rådande finanskrisen, för att vara förenlig med artikel 61.3 b i EES-avtalet,
               
                           i)
                        
                        
                           leda till att bankens lönsamhet återställs,
                        
                     
                           ii)
                        
                        
                           omfatta ett tillräckligt stort eget bidrag från stödmottagaren (ansvarsfördelning),
                        
                     
                           iii)
                        
                        
                           innefatta tillräckliga åtgärder som begränsar snedvridningen av konkurrensen.
                        
                     
         
               (177)
            
            
               Med utgångspunkt i den inlämnade omstruktureringsplanen för Arion Bank ska övervakningsmyndigheten därmed bedöma om dessa kriterier är uppfyllda, och om därför de tidigare beskrivna stödåtgärderna innebär förenligt omstruktureringsstöd.
            
         3.2   Återställande av lönsamheten
   
   
               (178)
            
            
               Huvudmålet med omstruktureringsstödet är att återställa stödmottagarens långsiktiga lönsamhet. Bedömningen av om stödet uppnår detta är en viktig aspekt vid fastställandet av förenligheten.
            
         
               (179)
            
            
               Det är som sagt svårt att driva en vinstgivande bank och se till att den blir långsiktigt lönsam med den oro som råder i den isländska ekonomin sedan hösten 2008, förekomsten av undantagsåtgärder såsom kapitalkontroller, en tillsynsmiljö stadd i förändring och makroekonomiska utsikter som (trots att de i viss mån har stabiliserats nyligen) fortfarande är något osäkra, särskilt med tanke på euroområdets fortsatta ekonomiska bekymmer. Övervakningsmyndigheten betonar redan från början att detta måste hållas i minnet vid nedanstående bedömning.
            
         
               (180)
            
            
               I avsnitt 2 i riktlinjerna om omstrukturering anges att EES-staten ska lämna in en övergripande och detaljerad omstruktureringsplan med fullständig information om affärsmodellen, som återställer bankens långsiktiga lönsamhet. Kravet i punkt 10 i riktlinjerna om omstrukturering är att orsakerna till bankens svårigheter och bankens egna svagheter identifieras i omstruktureringsplanen och att det beskrivs hur de föreslagna omstruktureringsåtgärderna avhjälper bankens underliggande problem.
            
         
               (181)
            
            
               Orsakerna till Arion Banks svårigheter anges som sagt både i omstruktureringsplanen och i rapporten från den särskilda utredningskommissionen, som rör omständigheterna kring grundandet av den nya banken och dess föregångares problem. I förhållande till den gamla banken är några av de huvudorsaker som identifieras i utredningskommissionens rapport den överdrivna och ohållbara expansionen, bankägarnas belåning, riskkoncentrationen, det svaga egna kapitalet och bankernas storlek i förhållande till Islands ekonomi. Kaupthing Bank hade stora enskilda exponeringar och tog en stor risk genom att låna ut pengar till sina ägare. Den förlitade sig dessutom huvudsakligen på kortfristig marknadsupplåning.
            
         
      Regleringsåtgärder
   
   
               (182)
            
            
               Även om Arion Banks omstruktureringsplan är inriktad på många av de svagheter som nämnts ovan anser övervakningsmyndigheten att Kaupthings konkurs och kollapsen i den isländska finanssektorn också orsakades av flera faktorer som är utmärkande för Island och står i samband med landets ringa storlek och de brister i reglering och tillsyn som den särskilda utredningskommissionen pekade på. Arion Banks och övriga isländska bankers långsiktiga lönsamhet beror därmed inte bara på vilka åtgärder banken själv vidtar, utan även på om dessa brister i tillsyn och reglering har rättats till.
            
         
               (183)
            
            
               I detta avseende konstaterar övervakningsmyndigheten med tillfredsställelse att de isländska myndigheterna har ändrat sin reglerings- och tillsynsram. Dessa ändringar tas upp i bilagan.
            
         
               (184)
            
            
               För det första har FME:s behörighet och befogenheter stärkts, bland annat genom nya ansvarsområden som rör stora enskilda exponeringar och de risker som är knutna till dem, vilket enligt övervakningsmyndigheten tar itu med en av de faktorer som ledde till den finansiella kollapsen.
            
         
               (185)
            
            
               För det andra är syftet med de tillfälligt höga kraven på kapitaltäckningsgrad och flera bestämmelser för ställande av säkerheter, särskilt förbudet mot att erbjuda kredit i utbyte mot säkerhet i egna aktier, att se till att de isländska bankerna inte på nytt kan bygga upp en svag kapitalställning. Övervakningsmyndigheten anser att dessa åtgärder kommer att bidra till de isländska bankernas återhämtningsförmåga.
            
         
               (186)
            
            
               För det tredje har en rad åtgärder genomförts som rör direktörernas och styrelsemedlemmarnas valbarhet och ersättning. Utlåning till närstående (exempelvis ägare) har dessutom underkastats strängare regler. FME kan nu förbjuda en bank att bedriva viss verksamhet, om den ser skäl till detta. Även reglerna för extern revision och internrevision har ändrats. Exempelvis har den tid som en extern revisor kan arbeta för en och samma bank förkortats. Övervakningsmyndigheten konstaterar med tillfredsställelse att dessa åtgärder är inriktade på att förhindra en upprepning av vad som hände när det gäller ägarna och de höga cheferna. Åtgärderna ökar även den externa riskövervakningen. Sammantaget minskar detta hoten mot bankens lönsamhet.
            
         
               (187)
            
            
               För det fjärde har även den redan nämnda möjligheten för FME att begränsa en banks verksamhet enligt de isländska myndigheterna föranletts av de isländska affärsbankernas massiva upplåning före krisen, vilket åtminstone tycks ha påskyndat deras krasch. För övervakningsmyndigheten förefaller även de nya reglerna om likviditet och valutabalans (82) innebära vissa begränsningar av bankernas möjligheter till oproportionerligt stor upplåning utomlands, om detta skulle göra bankernas verksamhet bräckligare och sårbar för valuta- och likviditetsrisker. Övervakningsmyndigheten välkomnar att de isländska myndigheterna har reagerat på denna aspekt av den bristande regleringen.
            
         
      Omstruktureringsplanen för Arion Bank
   
   
               (188)
            
            
               När det gäller bankens omstruktureringsplan och åtgärder har Arion Bank i huvudsak gått tillbaka till en mer traditionell bankmodell och inriktar sig på att vara en relationsbank för den isländska marknaden. Banken kommer till övervägande del att vara finansierad genom kundernas insättningar och eget kapital, med en gradvis ökad upplåning, främst genom säkerställda obligationer.
            
         
               (189)
            
            
               Jämfört med Kaupthing var dessutom Arion Bank som sagt redan från början mycket mindre belånad. Eftersom det mesta av marknadsupplåningen stannade kvar i Kaupthing kommer Arion enligt omstruktureringsplanen endast i mycket liten utsträckning behöva förlita sig på refinansiering på internationella marknader för osäkrade lån. Av samma skäl löstes frågan om skuldreducering av bankens balansräkning i huvudsak redan i oktober 2008. Övervakningsmyndigheten instämmer trots detta i Arion Banks och de isländska myndigheternas bedömning att de åtgärder som beskrivs i omstruktureringsplanen behövs för att minska bankens verksamhet och anpassa den till den nya ekonomiska situationen samt för att begränsa riskexponeringen. De brister som åtgärderna är inriktade på (exempelvis koncentration av stora och förbundna exponeringar, stora valutaobalanser och så vidare) har mestadels tagits över från den gamla banken. För Arion Banks framtida lönsamhet är det av största vikt att dessa brister på lämpligt sätt tas upp i omstruktureringsplanen.
            
         
               (190)
            
            
               Att Kaupthing förlitade sig på marknaden för institutionella aktörer för refinansiering blev en av huvudorsakerna till bankens krasch. Arion Banks finansiering har hittills i stor utsträckning byggt på insättningar och eget kapital, men i omstruktureringsplanen räknar man med en försiktig minskning av insättningarnas betydelse från 68 % till 61 % av de totala skulderna, bland annat baserat på bankens analys av inlåningsbasen. Arion Bank tänker uppväga detta genom att emittera säkerställda obligationer på den inhemska marknaden. Arion Bank har ju beviljats tillstånd att emittera säkerställda obligationer och har senare slutfört ett program för säkerställda obligationer på en miljard euro. I februari 2012 slutförde Arion Bank sin första emission av säkerställda obligationer genom att emittera obligationer till ett värde av 2,5 miljarder isländska kronor. I maj 2012 slutförde banken sin första emission av icke-indexerade säkerställda obligationer med fast ränta till ett värde av 1,2 miljarder isländska kronor. (83) Under återstoden av omstruktureringsperioden ska banken emittera obligationer i olika format, bland annat säkerställda obligationer och prioriterade obligationer utan säkerhet.
            
         
               (191)
            
            
               På grundval av de isländska myndigheternas uppgifter framstår bankens finansieringssituation som sund fram till slutet av omstruktureringsperioden. Med tanke på osäkerheten kring insättningsgarantin och kapitalkontrollerna samt den oklara framtida utvecklingen på statslånemarknaden kan övervakningsmyndigheten inte avgöra om Arion Banks finansieringsstrategi kommer att förverkligas som planerat på lång sikt. Med tanke på den starka tonvikten på insättningar och säkerställda obligationer under omstruktureringsperioden samt den stora andelen av dessa skuldtyper i balansräkningen medger dock övervakningsmyndigheten att eventuella mindre variationer av finanseringsstrategin inte skulle hota bankens lönsamhet.
            
         
               (192)
            
            
               När det gäller tillgångarna i balansräkningen stannade de internationella tillgångarna kvar hos Kaupthing. Som en följd av detta har balansräkningen krympt med 88 %. En stor svaghet i Kaupthings affärsmodell, nämligen riskabla internationella tillgångar utan tillräcklig riskbedömning, har därmed åtgärdats. Övervakningsmyndigheten välkomnar att banken enligt omstruktureringsplanen inte ska ägna sig åt liknande verksamhet i framtiden, utan snarare inrikta sig på sin traditionella kärnverksamhet.
            
         
               (193)
            
            
               En stor utmaning för banken när det gäller dess tillgångsportfölj är fortfarande omstruktureringen av de lån som fördes över från Kaupthing. I detta avseende konstaterar övervakningsmyndigheten med tillfredsställelse att denna omstrukturering har varit och är en huvudprioritering för banken, vilket illustreras av de många både allmänna och skräddarsydda förslagen från banken till dess överbelånade kunder. Det återstår visserligen en del att göra för att slutföra omstruktureringen, men informationen från banken tycks bekräfta att stora framsteg har gjorts, särskilt från 2011. Ett bevis på detta är att 871 av 986 ärenden i bankens indrivningsprogram för företag hade avslutats i slutet av 2011, medan endast 416 ärenden hade avslutats i slutet av första kvartalet 2011. På senare tid har det även gjorts stora framsteg när det gäller omstruktureringen av hushållens skulder. Banken vill slutföra sina skuldindrivningsprojekt för företag och privatpersoner senast i slutet av 2012.
            
         
               (194)
            
            
               Enligt övervakningsmyndigheten visar ovanstående att Arion Banks omstruktureringsmetoder är sunda. Med utgångspunkt i uppgifter från Arion Bank framstår dessutom bankens mål att slutföra omstruktureringen av sina låneportföljer för företag och hushåll senast i slutet av 2012 som realistiskt. Om inget oförutsett inträffar i de makroekonomiska förhållandena på Island eller utomlands innebär detta enligt övervakningsmyndigheten sammantaget att Arion Bank senast i slutet av omstruktureringsperioden kommer att ha en relativt sund balansräkning och låneportföljer med goda resultat.
            
         
               (195)
            
            
               Den svaga kapitaliseringen av Kaupthing var som sagt en av de faktorer som ledde till dess fall. I Arion Banks omstruktureringsplan räknar man med att banken under hela omstruktureringsperioden kommer att ligga långt över den minsta kapitaltäckningsgrad på 16 % som krävs av FME. Denna kvot ligger långt över den framtida minimikvoten 10,5 % i Basel III. Även enligt det stresscenario som Arion Bank har lämnat in kommer kapitaltäckningsgraden att fortsatt ligga klart över detta höga riktmärke, på [> 20] %. När det gäller kapitalbedömningen i årets interna kapitalutvärderingsrapport, som Arion Bank har lämnat in tillsammans med omstruktureringsplanen, anser övervakningsmyndigheten att den är välbetänkt. Det är betryggande att banken, efter att ha tagit hänsyn till olika riskfaktorer, har en kapitalbuffert på […] miljarder isländska kronor, vilket i den verksamhetsmiljö som beskrevs tidigare ger Arion Bank stora möjligheter att hantera oväntade motgångar.
            
         
               (196)
            
            
               När det gäller bankens likviditetsställning konstaterar övervakningsmyndigheten att den nuvarande situationen enligt omstruktureringsplanen tycks tillräckligt stabil, och att ingenting tyder på att situationen skulle kunna försämras på ett avgörande sätt under omstruktureringsperioden. Även om banken är exponerad för likviditetsrisker, som skulle kunna bli verklighet vid ett plötsligt avskaffande av kapitalkontrollerna, anser övervakningsmyndigheten dessutom att det faktum att banken stresstestar sin likviditetskvot inom ramen för den interna kapitalutvärderingsrapporten är ett bevis på att dess likviditetsställning noggrant övervakas. Åtgärder ska vidtas för att begränsa risken och beredskapsplaner har tagits fram för att förbereda banken på oförutsedda och ogynnsamma händelser. Även detta är av stor betydelse, med tanke på att staten 2010 var tvungen att tillhandahålla en särskild likviditetsfacilitet för att banken skulle uppfylla FME:s likviditetskrav, och att denna likviditetsfacilitet upphör i slutet av 2014.
            
         
               (197)
            
            
               Övervakningsmyndigheten välkomnar även förändringarna av Arion Banks organisationsstruktur och riskhantering, vilka har beskrivits ovan. Dessa tar itu med en svaghet i Kaupthings verksamhet och kommer att bidra till en mer objektiv och professionell riskbedömning i bankens verksamhet.
            
         
               (198)
            
            
               När det gäller lönsamheten anges det i riktlinjerna om omstrukturering att omstruktureringsplanen ska visa hur banken så snart som möjligt tänker återställa sin långsiktiga lönsamhet utan statligt stöd. Banken ska särskilt kunna generera tillräcklig avkastning på eget kapital, samtidigt som den täcker alla kostnader för den normala verksamheten och följer tillämpliga regler. Särskilt i punkt 13 i riktlinjerna om omstrukturering anges att långsiktig lönsamhet uppnås när banken inom ramen för sin riskprofil kan täcka samtliga kostnader, inklusive nedskrivning och finansiella avgifter, och ge tillräcklig avkastning på eget kapital.
            
         
               (199)
            
            
               Här erinrar övervakningsmyndigheten om det som nämndes tidigare, nämligen att Arion Banks ekonomiska miljö skulle vara en utmaning för vilken bank som helst. Med tanke på detta är övervakningsmyndigheten nöjd med omstruktureringsplanens prognostiserade lönsamhet, som trots den höga kapitalkvoten kommer att vara tillräcklig under större delen av omstruktureringsperioden och även därefter. Avkastningen på eget kapital, som var särskilt hög 2009–2010, kommer att variera mellan [> 10] % och [< 15] %. Irreguljära poster i resultaträkningen, särskilt avsevärda värderingsvinster från de låneportföljer som överfördes från Kaupthing och nedskrivningarna till följd av högsta domstolens avgörande om valutalån nyligen, vilka har haft stor inverkan på bankens finansiella resultat under de senaste tre åren, förväntas försvinna. Enligt omstruktureringsplanen kommer sådana irreguljära händelser endast ha en mindre effekt 2012–2013 och förväntas inte uppträda efter 2013.
            
         
               (200)
            
            
               Enligt omstruktureringsplanen är en viktig drivkraft för framtida lönsamhet större avgifts- och provisionsinkomster, som beräknas till […] under planeringsperioden. Verksamhet som ger provision, såsom börsrelaterade transaktioner och valutahandel, upphörde praktiskt taget efter kollapsen och som en följd av kapitalkontrollerna. När omstruktureringen av företagssektorn närmar sig sitt slut och kapitalkontrollerna slopas är det dock realistiskt att förvänta sig en avsevärd ökning i börsverksamheten och valutahandeln. Därför ifrågasätter inte övervakningsmyndigheten rimligheten i dessa uppgifter.
            
         
               (201)
            
            
               Banken har tagit en rad initiativ, som har beskrivits i det föregående, för att uppnå kostnadseffektivitet. Banken har bland annat rationaliserat nätet av filialer och stängt sammanlagt 15 filialer. Enligt bankens åtaganden […]. Personalstyrkan minskades med ungefär 10 % 2011. Övervakningsmyndigheten välkomnar dessa insatser, eftersom de visar att banken redan har lyckats ta kontrollen över sina kostnader och hålla sitt K/I-tal på 45 % 2011. Enligt omstruktureringsplanen tänker banken under återstoden av omstruktureringsperioden ytterligare minska K/I-talet något till […] %.
            
         
               (202)
            
            
               Utöver det som nämnts står det klart att omstruktureringsplanen bygger på ett stort antal andra antaganden. Övervakningsmyndigheten har strävat efter att granska de antaganden som tycks mest relevanta och ha störst inflytande på Arion Banks framtida lönsamhet. De makroekonomiska antagandena tycks i allmänhet vara i linje med prognoserna från den isländska statistikmyndigheten och Islands centralbank, även om Arion Bank räknar med något starkare tillväxt och högre inflation. Sammantaget tycks de antaganden som omstruktureringsplanen bygger på vara tillräckligt välbetänkta för att tillsammans med övervakningsmyndighetens tidigare nämnda synpunkter tillåta slutsatsen att bankens omstruktureringsåtgärder är tillräckliga för att säkra dess långsiktiga lönsamhet, om inte oväntade motgångar med oförutsedda proportioner och konsekvenser inträffar.
            
         
               (203)
            
            
               Med hänsyn till dessa faktorer anser övervakningsmyndigheten att omstruktureringsplanen bygger på moment som tillräckligt bidrar till ett återställande av bankens långsiktiga lönsamhet. Därför kan övervakningsmyndigheten dra slutsatsen att bestämmelserna i avsnitt 2 i riktlinjerna om omstrukturering har följts.
            
         3.3   Eget bidrag/ansvarsfördelning
   
   
               (204)
            
            
               Punkt 22 i riktlinjerna om omstrukturering har följande lydelse: ”För att begränsa snedvridningar av konkurrensen och hindra ett överdrivet risktagande bör stöd begränsas till vad som är absolut nödvändigt och stödmottagaren bör lämna ett eget bidrag till omstruktureringskostnaderna. Banken och dess kapitalägare bör i största möjliga utsträckning bidra med egna medel till omstruktureringen. Detta är nödvändigt för att säkra att undsatta banker tar ett rimligt ansvar för konsekvenserna av sitt tidigare beteende och för att skapa lämpliga incitament för deras framtida beteende.”
            
         
               (205)
            
            
               Övervakningsmyndigheten erinrar i detta avseende om en avgörande aspekt av förevarande ärende. När Arion Bank grundades med utgångspunkt i den inhemska verksamheten i Kaupthing raderades fullständigt aktieägarnas investeringar i Kaupthing Bank. De har därmed bidragit i största möjliga utsträckning till omstruktureringen av Arion Bank. Dessutom var Kaupthings fordringsägare tvungna att ta stora förluster (84), eller åtminstone bära den risk som ligger i att deras investering är beroende av lönsamheten i Arion Bank. När det gäller Kaupthings ägare och fordringsägare har därför kriteriet om ansvarsfördelning uppfyllts optimalt och överdrivet risktagande har förhindrats.
            
         
               (206)
            
            
               Dessutom måste övervakningsmyndigheten bedöma om det statliga stödet till Arion Bank var begränsat till det absolut nödvändiga.
            
         
               (207)
            
            
               När det gäller kapitaliseringsåtgärderna var den inledande kapitaliseringen av Arion Bank precis tillräcklig för att uppfylla FME:s kapitalkrav fram till överenskommelsen med Kaupthings fordringsägare som minskade statens andel till 13 %. Efter avtalet om Kaupthings förvärv av Arion Bank och beviljandet av supplementärkapital till Arion Bank nådde kapitaltäckningsgraden 2009 ungefär 18 %, vilket var två procentenheter högre än FME:s miniminivå. I detta sammanhang konstaterar övervakningsmyndigheten att kapitalkvoten huvudsakligen var beroende av om det hade gjorts en korrekt värdering av de tillgångar som hade överförts från Kaupthing till Arion Bank. Dessutom måste man hålla i minnet att Islands ekonomiska utsikter vid denna tidpunkt var höljda i dunkel. Med tanke på detta anser övervakningsmyndigheten att det kapital som den isländska staten sköt till i Arion Bank var begränsat till det absolut nödvändiga, eftersom det inte uppgick till mer än det föreskrivna minimibeloppet plus en skälig buffert.
            
         
               (208)
            
            
               Denna slutsats påverkas inte av att Arion Banks kapitaltäckningsgrad senare har ökat något, till 19 % 2010 och till 21 % 2011. Ökningen av kapitaltäckningsgraden berodde i hög grad på uppskrivningen av det bokförda värdet på tillgångarna som hade överförts från Kaupthing till Arion Bank. Det kunde inte med säkerhet ha förutsetts att detta skulle ske. Att kapitaltäckningsgraden senare utvecklade sig så väl ger enligt övervakningsmyndigheten inte grund för åsikten att Arion Bank redan från början var överkapitaliserad av staten (85).
            
         
               (209)
            
            
               Enligt punkt 26 i riktlinjerna om omstrukturering bör banker som får omstruktureringsstöd ”kunna ge ersättning för kapital, även i form av utdelning och kuponger på utestående efterställda skulder, med vinstmedel från sin verksamhet”.
            
         
               (210)
            
            
               I detta sammanhang bör det erinras om att man när avtalen ingicks om Kaupskils övertagande av 87 % av aktieinnehavet i Arion Bank enades om att staten skulle betalas en rättvis andel av bankens vinstmedel under perioden fram till dess att det nya ägaravtalet trädde i kraft. Det överenskomna beloppet var 6,5 miljarder isländska kronor (86), vilket motsvarade en årsberäknad avkastning för staten på nästan 9 % på det kapital som återbetalades redan hösten 2009. Det står klart att detta belopp är 2,3 miljarder isländska kronor lägre än den upplupna räntan på statsobligationerna för denna tid och även ligger långt under Europeiska centralbankens referensränta 15,3 % för denna period enligt övervakningsmyndighetens rekapitaliseringsriktlinjer (87). När det gäller statens kvarvarande andel på 13 % i Arion Bank tycks dock utsikterna till tillfredsställande avkastning vara lovande, med tanke på Arion Banks sammantaget goda resultat sedan grundandet.
            
         
               (211)
            
            
               Det bör dock även betonas att ersättningen för supplementärkapitalet avviker från övervakningsmyndighetens rekapitaliseringsriktlinjer. Som de isländska myndigheterna korrekt har framhållit består rekapitaliseringsriktlinjernas ersättningskrav av statens finansieringskostnad på 8 %, Kaupthings kreditsvappsspread före krisen och en tilläggsavgift på 2 %. Med tanke på Kaupthings höga kreditsvappsspread före krisen tycks den ersättning som Arion Bank betalar, Euribor plus 4 %, ligga långt under detta riktmärke.
            
         
               (212)
            
            
               Enligt punkt 25 i riktlinjerna om omstrukturering kan avvikelse från en lämplig på förhand fastställd ansvarsfördelning (dvs. lämplig ersättning) bland annat vara motiverad vid en mer omfattande omstrukturering, som åtföljs av ytterligare åtgärder för att begränsa snedvridningarna av konkurrensen. Som framgår i det följande anser övervakningsmyndigheten att omstruktureringen av Arion Bank är tillräckligt omfattande för att detta villkor ska vara uppfyllt.
            
         
               (213)
            
            
               Även om Spronavtalet, enligt ovanstående beskrivning, omfattar inslag av statligt stöd anser övervakningsmyndigheten att det är uppbyggt på ett sätt som ska om inte utesluta så åtminstone begränsa en direkt finansiell fördel för Arion Bank. Avtalet är i själva verket en framförhandlad kompensation för Arion Bank i utbyte mot att banken tar över insättningsskulderna från Spron, och Arion Bank erhåller sannolikt motsvarande tillgångar för de överförda skulderna. Övervakningsmyndigheten anser inte att detta stöd är av stor betydelse för bedömningen av ansvarsfördelningen.
            
         
               (214)
            
            
               När det slutligen gäller garantin av insättningarna har övervakningsmyndigheten redan i beslutet att inleda förfarandet angett att garantin, mot bakgrund av de extraordinära förhållandena vid denna tid, skulle kunna vara ett proportionerligt sätt att skydda Islands finansiella stabilitet. Sådant stöd kan dock självfallet inte tillåtas på obegränsad tid.
            
         
               (215)
            
            
               För att detta statliga stöd ska kunna betraktas som begränsat till det absolut nödvändiga måste det därför avslutas så snart som möjligt. Övervakningsmyndigheten välkomnar därför de isländska myndigheternas avsikt att införa ett annat system för garanti av insättningarna. För närvarande räknar man med att detta system ska upprättas innan kapitalkontrollerna slopas, dvs. senast i slutet av 2013.
            
         
               (216)
            
            
               Dessutom anser övervakningsmyndigheten att en lönsam bank bör kunna konkurrera på marknaden utan skydd av en sådan allmän insättningsgaranti, och kommer därför endast att tillåta insättningsgarantin fram till slutet av 2014. (88) Därefter bör skyddet av insättningarna endast regleras genom tillämplig EES-lagstiftning om insättningsgarantier.
            
         
               (217)
            
            
               Med hänsyn till dessa faktorer drar övervakningsmyndigheten slutsatsen att omstruktureringsplanen för Arion Bank garanterar att stödet är begränsat till det absolut nödvändiga och att stödmottagaren, aktieägarna och skuldinnehavarna till den gamla banken i stor utsträckning har deltagit i ansvarsfördelningen. Omstruktureringsstödet är därmed i linje med avsnitt 3 i riktlinjerna om omstrukturering.
            
         3.4   Begränsning av snedvridningarna av konkurrensen
   
   
               (218)
            
            
               Riktlinjerna om omstrukturering, avsnitt 4, punkterna 29–32, har följande lydelse:
               ”Även om stöd som ges till finanssektorn i samband med en systemkris alltid har som övergripande mål att skapa finansiell stabilitet, får detta skydd på kort sikt av finanssystemet inte på lång sikt leda till en negativ inverkan på de lika konkurrensvillkoren eller till mindre konkurrensutsatta marknader. I detta sammanhang spelar åtgärder för att begränsa snedvridningar av konkurrensen till följd av statligt stöd en viktig roll […] Åtgärder för att begränsa snedvridningar av konkurrensen bör vara särskilt anpassade för att ta itu med de snedvridningar som identifierats på de marknader där den stödmottagande banken är verksam efter återgången till lönsamhet efter omstruktureringen, samtidigt som de bör följa en gemensam strategi och gemensamma principer. Övervakningsmyndigheten grundar sin bedömning av behovet av sådana åtgärder på storleken, omfattningen och räckvidden på den verksamhet som den berörda banken skulle ha efter genomförandet av en trovärdig omstruktureringsplan i enlighet med vad som anges i avsnitt 2. […] Valet av typ och form av sådana åtgärder kommer att vara beroende av två kriterier: för det första stödbeloppets storlek och de villkor och omständigheter på grundval av vilka stödet beviljats och för det andra särdragen på den eller de marknader där den stödmottagande banken kommer att bedriva sin verksamhet.
               Vad gäller det första kriteriet kommer åtgärder för att begränsa snedvridningar av konkurrensen att variera betydligt beroende på stödbeloppets storlek, graden av ansvarsfördelning och prissättningsnivån. Allmänt sett gäller att när ansvarsfördelningen är mer omfattande och det egna bidraget högre förekommer färre negativa konsekvenser till följd av ett överdrivet risktagande.
               Vad gäller det andra kriteriet kommer övervakningsmyndigheten att undersöka de sannolika verkningarna av stödet på de marknader där den stödmottagande banken kommer att driva verksamhet efter omstruktureringen. Först kommer den att undersöka den berörda bankens storlek och relativa betydelse på sin eller sina marknader efter det att den återställt sin lönsamhet. Åtgärdernas utformning kommer att anpassas till marknadernas kännetecken i syfte att bevara en effektiv konkurrens. […] Åtgärder som begränsar snedvridningar av konkurrensen bör inte inkräkta på bankens utsikter att återställa sin lönsamhet.”
            
         
               (219)
            
            
               Av ovanstående framgår att stödets storlek, särskilt i relativa termer, och särdragen på marknaden är avgörande för övervakningsmyndighetens bedömning av åtgärdernas lämplighet för att begränsa snedvridningar av konkurrensen. Samtidigt får sådana åtgärder självfallet inte äventyra stödmottagarens lönsamhet, och konkurrensproblem måste hanteras med tanke på det övergripande målet om finansiell stabilitet under den rådande krisen.
            
         
               (220)
            
            
               Mot bakgrund av denna rättsliga ram tar övervakningsmyndigheten i det följande upp faktorer som ligger till grund för bedömningen av åtgärderna för att begränsa snedvridningar av konkurrensen.
            
         
               (221)
            
            
               Med tanke på den särskilda situationen på de isländska finansmarknaderna och de ekonomiska förhållandena som har beskrivits i föregående kapitel anser övervakningsmyndigheten för det första att det krävs en noggrann bedömning av marknadsförhållandena och konkurrenssituationen. Åtgärderna för att begränsa snedvridningar av konkurrensen bör stå i proportion till de svåra förhållandena som råder, samtidigt som de ser till att snedvridningarna av konkurrensen begränsas till ett minimum, både på kort sikt och på lång sikt.
            
         
               (222)
            
            
               Som har beskrivits i avsnittet om ansvarsfördelning har för det andra det största möjliga bidraget från Kaupthings före detta ägare och i viss mån Kaupthings fordringsägare redan ägt rum. Följaktligen har behovet av ytterligare konkurrensåtgärder varit begränsat.
            
         
               (223)
            
            
               När det gäller särdragen på den relevanta marknaden ledde som sagt kollapsen av det finansiella systemet på Island och de isländska myndigheternas ingripanden (bland annat grundandet av Arion Bank som fortsättning på Kaupthings inhemska verksamhet) för det tredje till större koncentration på den isländska marknaden för finansiella tjänster och ökade betydligt marknadsandelen för de tre stora bankerna – Landsbankinn, Íslandsbanki och Arion Bank. Utöver dessa finns endast ett fåtal små marknadsaktörer kvar. Möjligheten av att en ny aktör går in på marknaden just nu är mycket liten, inte endast på grund av de redan nämnda hindren för inträde och marknadens ringa storlek, utan särskilt på grund av de fortsatta kapitalkontrollerna. Arion Bank har en mycket stark ställning på denna koncentrerade marknad, med en marknadsandel på 30 % eller mer i de mest relevanta och ekonomiskt betydelsefulla segmenten.
            
         
               (224)
            
            
               För det fjärde ledde krisen till en rad mycket specifika problem, exempelvis de stora bankernas ytterst stora direkta och indirekta ägande av företag i den reala ekonomin. Ytterligare ett konkurrensproblem är det faktiska monopolet på bankernas it-tjänster genom RB, som de tre stora bankerna är majoritetsägare i.
            
         
               (225)
            
            
               För det femte är stödets relativa storlek viktig. I detta avseende konstaterar övervakningsmyndigheten att Arion Banks hela kapital i början sköts till av staten. Dessutom har banken dragit fördel av olika stödåtgärder – den särskilda likviditetsfaciliteten, Spronavtalet och den allmänna insättningsgarantin. Samtidigt är Arion Bank fortfarande en liten bank, åtminstone med internationella mått.
            
         
               (226)
            
            
               Mot denna bakgrund konstaterar övervakningsmyndigheten att flera åtgärder har vidtagits eller kommer att vidtas för att begränsa snedvridningar av konkurrensen på grund av det statliga stödet till Arion Bank.
            
         i)   Åtgärder och regeländringar som de isländska myndigheterna har genomfört eller åtagit sig att genomföra
   
               (227)
            
            
               Den isländska regeringen har gjort två specifika åtaganden (se bilaga) som enligt övervakningsmyndigheten kan bidra till att upprätta ett regelverk som främjar konkurrensen på finansmarknaderna:
            
         
               (228)
            
            
               För det första ska man tillsätta en arbetsgrupp som ska se över lag nr 36/1978 om stämpelskatt och särskilt undersöka om stämpelskatten kan slopas på skuldebrev från privatpersoner när de överförs mellan olika fordringsägare (t.ex. när enskilda personer överför sina lån mellan låneinstitut). Övervakningsmyndigheten anser att den nuvarande lagen, som bland annat gör kunderna skyldiga att betala stämpelskatt på skuldbeloppet (89) vid byte av långivare, kan utgöra ett konkurrenshinder, eftersom det kan låsa kunderna vid befintliga avtal om långfristiga lån. Övervakningsmyndigheten välkomnar därför åtagandet att se över den här lagen.
            
         
               (229)
            
            
               För det andra noterar övervakningsmyndigheten att regeringen enligt en resolution från alltinget av den 21 mars 2012 ska tillsätta en utredning för att se över konsumentskyddet på finansmarknaden. Denna ska ha som särskilt uppdrag att granska hur bytet av låneinstitut kan underlättas och kostnaderna för sådana byten minskas. Utredningen ska samarbeta nära med den isländska konkurrensmyndigheten i denna fråga och lägga fram en rapport senast den 15 januari 2013. Enligt övervakningsmyndigheten skulle en noggrannare bedömning kunna främja konkurrensen på lång sikt. Under tiden bör Arion Banks eget åtagande, som tas upp nedan, bidra till att det blir enklare att byta bank, vilket i sin tur ökar konkurrensen.
            
         
               (230)
            
            
               När det gäller de konkurrensproblem som övervakningsmyndigheten har identifierat i fråga om RB välkomnar övervakningsmyndigheten överenskommelsen mellan den isländska konkurrensmyndigheten och RB:s ägare, däribland de tre stora bankerna, i denna fråga. Detta är ett försök att utan åtskillnad och till låg kostnad garantera tillgången till nödvändig it-infrastruktur för små konkurrenter och potentiellt nya marknadsaktörer. Övervakningsmyndigheten anser att problemet på ett tillfredsställande sätt har undanröjts genom överenskommelsen och att den i det föreliggande beslutet inte längre behöver ägna sig åt denna fråga.
            
         
               (231)
            
            
               Slutligen noterar övervakningsmyndigheten regeländringarna sedan 2008, vilka tas upp i bilagan. I konkurrensfrågan är införandet av artikel 22 i lagen om finansiella företag nr 161/2002 av särskild betydelse. Den omfattar bestämmelser som begränsar finansiella företags deltagande i verksamhet som faller utanför ramen för deras verksamhetstillstånd. Enligt denna nya regel får finansiella företag endast tillfälligt ägna sig åt sådan verksamhet för att slutföra transaktioner eller rekonstruera sina kunders verksamhet. Ett motiverat meddelande om detta ska översändas till FME, och tidsgränser har införts för finansiella företags rekonstruktion av sina kunder och avyttring av beslagtagna tillgångar.
            
         
               (232)
            
            
               Övervakningsmyndigheten anser att ändringen är en lämplig reglering av finansinstitutens oproportionerligt stora ägande i den reala ekonomin. Bestämmelsen tycks förhindra att situationen i krisens kölvatten, som är ett direkt resultat av utbytet av skulder mot aktieinnehav (och liknande transaktioner) i överskuldsatta företag, blir permanent. Eftersom åtgärden är inriktad på ett av de allvarligaste konkurrensproblemen i samband med det statliga stödet till de tre bankerna tar övervakningsmyndigheten vederbörlig hänsyn till åtgärden i sin bedömning.
            
         ii)   Åtgärder knutna till Arion Bank
   
               (233)
            
            
               Övervakningsmyndigheten betonar att Arion Banks marknadsnärvaro och storlek endast är en bråkdel av Kaupthings, eftersom de totala tillgångarna enligt föregående beskrivning har minskats med 88 %. Till skillnad från Kaupthing är Arion Bank endast aktiv på den isländska marknaden. Även om större delen av minskningen uppenbarligen är ett resultat av likvidationen av Kaupthings internationella verksamhet anser övervakningsmyndigheten att denna process är av särskild betydelse i frågan om snedvridningar av konkurrensen, eftersom det särskilt var Kaupthings riskabla strategi utomlands som ledde till dess kollaps och i det förflutna orsakade störningar på finansmarknaderna inom EES (90).
            
         
               (234)
            
            
               Övervakningsmyndigheten noterar Arion Banks åtaganden i bilagan, enligt vilka Arion Bank inte ska förvärva några finansinstitut före den 1 december 2014, såvida banken inte får övervakningsmyndighetens förhandsgodkännande. Om inte ytterligare sammanslagningar krävs för att upprätthålla den finansiella stabiliteten innebär detta att ytterligare koncentration av den isländska finansmarknaden genom Arion Banks förvärv kan förhindras. Åtagandet garanterar även att det stöd som har beviljats Arion Bank används till att återställa lönsamheten snarare än att konsolidera och ytterligare utvidga bankens marknadsnärvaro på Island. Även Arion Banks åtagande att […] bör välkomnas, eftersom det […] och främjar strategin att uppnå de kostnadsminskningar som krävs. Detsamma gäller Arion Banks åtagande att fram till den 1 december 2014 varken tillämpa kontraktsklausuler i bostadsrelaterade hypotek för privatpersoner (91) eller införa nya kontraktsklausuler med krav på att bankärendena har en viss omfattning för att särskilda räntevillkor ska erbjudas.
            
         
               (235)
            
            
               Som har beskrivits i det föregående är den isländska finansmarknaden för närvarande en utmanande miljö för varje bank, vilket även framgår av den nästan totala bristen på intresse i utlandet för att gå in på denna marknad. Övervakningsmyndigheten välkomnar därför Arion Banks åtaganden att göra det lättare att byta bank och erbjuda grundläggande tjänster för betalningsbehandling. Övervakningsmyndigheten anser att dessa åtgärder, tillsammans med den uppgörelse mellan de tre stora bankerna och den isländska konkurrensmyndigheten om RB som nämndes tidigare, gör att mindre marknadsaktörer får tillgång till den viktigaste infrastrukturen och de viktigaste tjänsterna till rimliga priser, utan att de större aktörerna kan blockera tillträdet. Enligt övervakningsmyndigheten minskar detta inträdeshindren för framtida (möjliga) marknadsaktörer och befintliga mindre aktörer kan utvidga sin marknadsandel, om de kan erbjuda bättre tjänster än de större konkurrenterna. Alla de åtgärder som är inriktade på att underlätta bytet av bank kommer dessutom att bidra till hårdare konkurrens mellan dagens stora aktörer och kan bidra till att förhindra eller lösa en situation av möjlig kollektiv dominans.
            
         
               (236)
            
            
               Till sist åtar sig Arion Bank att så snart som möjligt sälja aktieinnehavet i rörelsedrivande företag som har tagits över på grund av omstrukturering i linje med artikel 22 i lagen om finansiella företag nr 161/2002. Dessutom åtar sig banken att följa förfarandet och tidsgränserna i denna bestämmelse, så som den tolkas av FME. Slutligen ska banken hålla sin eller det respektive dotterbolagets webbplats uppdaterad med information om dotterbolag och aktieinnehav som är öronmärkta för försäljning. Övervakningsmyndigheten välkomnar Arion Banks åtagande att så snart som möjligt göra sig av med alla företag och aktieinnehav som inte står i samband med dess huvudverksamhet, inte minst på grund av lönsamhetsskäl. Även om övervakningsmyndigheten anser att banken självfallet ska iaktta sina rättsliga skyldigheter på Island, såsom artikel 22 i lagen om finansiella företag, noterar den detta åtagande och uppmärksammar de isländska myndigheterna och stödmottagarna på att en överträdelse av nationell rätt i detta avseende även kan innebära att stödet missbrukas. Övervakningsmyndigheten anser dessutom att större insyn i den nuvarande ägarsituationen införs i den isländska ekonomin genom kravet på information om planerade avyttringar och försäljningar på bankens webbplats. Detta minskar åtminstone i viss mån just konkurrensproblem, som för närvarande präglar Islands marknader.
            
         
               (237)
            
            
               På grundval av allt det anförda, särskilt med tanke på den specifika situationen på Island, det faktum att dessa åtgärder tar itu med de huvudsakliga konkurrensproblem som övervakningsmyndigheten och den isländska konkurrensmyndigheten tillsammans har identifierat och med hänsyn till det övergripande målet om finansiell stabilitet, drar övervakningsmyndigheten slutsatsen att åtagandena i tillfredsställande grad begränsar snedvridningarna av konkurrensen. Omstruktureringsstödet är därmed i linje med avsnitt 4 i riktlinjerna om omstrukturering.
            
         III.   SLUTSATS
   
   
               (238)
            
            
               På grundval av föregående bedömning och mot bakgrund av den omstruktureringsplan som de isländska myndigheterna har lämnat in för Arion Bank har övervakningsmyndighetens tvivel angående stödåtgärdernas karaktär och förenlighet, som uttrycktes i beslutet att inleda förfarandet, skingrats. Övervakningsmyndigheten godkänner därför stödåtgärderna som omstruktureringsstöd som är förenligt med EES-avtalets funktion enligt artikel 61.3 b i EES-avtalet, under förutsättning att Island och Arion Bank uppfyller åtagandena i bilagan.
            
         HÄRIGENOM FÖRESKRIVS FÖLJANDE.
   Artikel 1
   Det inledande rörelsekapitalet, den (tillfälliga) fullständiga statliga kapitaliseringen, statens kvarstående 13 % av aktiekapitalet och det supplementärkapital som beviljades Arion Bank, liksom den särskilda likviditetsfaciliteten, Spronavtalet och den obegränsade garantin av insättningarna, utgör statligt stöd i den mening som avses i artikel 61.1 i EES-avtalet.
   Artikel 2
   Med tanke på att de isländska myndigheterna inte uppfyllde kravet enligt artikel 1.3 i del I i protokoll 3 att underrätta övervakningsmyndigheten innan stödet genomfördes, utgör de åtgärder som räknas upp i artikel 1 olagligt statligt stöd från den dag de genomfördes och fram till dagen för detta beslut.
   Artikel 3
   De åtgärder som räknas upp i artikel 1 är förenliga med EES-avtalets funktion enligt artikel 61.3 b i EES-avtalet, under förutsättning att åtagandena i bilagan uppfylls. Tillståndet för den obegränsade garantin av insättningar löper ut i slutet av 2014.
   Artikel 4
   Detta beslut riktar sig till Republiken Island.
   Artikel 5
   Detta beslut är giltigt på engelska.
   
      Utfärdat i Bryssel den 11 juli 2012.
      
         
            För Eftas övervakningsmyndighet
         
         Oda Helen SLETNES
         
            Ordförande
         
         Sverrir Haukur GUNNLAUGSSON
         
            Ledamot av kollegiet
         
      
   
   
      (1)  Dokumentet offentliggörs i informationssyfte. I denna offentliga version har viss information utelämnats för att inte röja konfidentiell information. Detta anges med […] eller ett intervall i hakparentes som ger en icke-konfidentiell approximation av det berörda värdet.
   
      (2)  Övervakningsmyndighetens beslut nr 492/10/KOL om att inleda det formella granskningsförfarandet av statligt stöd beviljat för återupprättandet av vissa verksamheter i (gamla) Kaupthing Bank hf och grundandet och kapitaliseringen av nya Kaupthing Bank hf (numera omdöpt till Arion Bank hf), EUT C 41, 10.2.2011, s. 7, och EES-supplementet till Europeiska unionens officiella tidning nr 7, 10.2.2011, s. 1.
   
      (3)  Ytterligare information om det förfarande som föregick övervakningsmyndighetens beslut nr 492/10/KOL finns i beslutets förfarandedel.
   
      (4)  Korrigerad av de berörda parterna den 25 maj 2012.
   
      (5)  Övervakningsmyndigheten har samarbetat med den isländska konkurrensmyndigheten i frågan om konkurrenssituationen i den isländska banksektorn och möjliga konkurrensfrämjande åtgärder.
   
      (6)  Medlemmar i kommissionen var Páll Hreinsson, domare i högsta domstolen, Tryggvi Gunnarsson, Islands justitieombudsman, och Sigríður Benediktsdóttir, universitetslektor och associerad professor vid Yale University i Förenta staterna. Den fullständiga rapporten på isländska finns på webbplatsen http://rna.althingi.is/ och delar översatta till engelska (inklusive sammanfattningen och kapitlet om orsakerna till bankernas kollaps) finns på följande webbplats: http://sic.althingi.is/
   
      (7)  Isländsk króna.
   
      (8)  På sex månader ökade utlåningen till utländska parter med 11,4 miljarder euro, från 9,3 miljarder euro till 20,7 miljarder euro.
   
      (9)  Kapitel 21.2.1.2 i rapporten.
   
      (10)  Exista, Exista Trading, Bakkavör Group, Bakkavor Finance Ltd, Bakkabraedur Holding B.V., Lýsing, Síminn, Skipti och andra bolag.
   
      (11)  Över hälften av sådana lån från början av 2007 fram till bankens kollaps beviljades utan säkerhet.
   
      (12)  Av protokollet från lånekommittén i Kaupthing Banks styrelse framgår bland annat att banken ofta lånade ut pengar till Tchenguiz för att han skulle kunna uppfylla andra bankers krav på tilläggssäkerheter när det gick dåligt för hans bolag.
   
      (13)  Kapitel 21.2.1.4 i rapporten.
   
      (14)  Det var i själva verket den dåvarande koalitionsregeringens uttalade politik att främja starkare tillväxt och få bankerna att stanna kvar på Island.
   
      (15)  Kapitel 2, sidan 5 i rapporten.
   
      (16)  Ytterligare allmän information om de isländska myndigheternas åtgärder finns i finansministerns rapport till alltinget i maj 2011 om återupprättandet av affärsbankerna (Skýrsla fjármálaráðherra um endurreisn viðskiptabankanna), som finns på webbplatsen http://www.althingi.is/altext/139/s/pdf/1213.pdf
   
      (17)  Lag nr 125/2008 om behörighet för statliga utbetalningar till följd av exceptionella förhållanden på finansmarknaden osv.
   
      (18)  Se även FME:s årsrapport 2009 (juli 2008–juni 2009), som finns på webbplatsen http://en.fme.is/media/utgefid-efni/FME-Annual-Report-2009.pdf
   
      (19)  Ytterligare finansiella företag togs senare över. I mars 2009 tog FME kontrollen över verksamheten i tre finansiella företag: Straumur-Burdaras, Reykjavik Savings Bank (Spron) och Sparisjodabanki Íslands (Icebank), och beslutade om dessa företags tillgångar och skulder. Senare godkändes en ackordsöverenskommelse med Straumurs fordringsägare, men för Spron och Sparisjodabanki inleddes likvidationsförfaranden. Även andra finansiella företag drabbades hårt av de tre stora affärsbankernas kollaps och den fortsatta osäkerheten på finansmarknaderna. Ytterligare finansiella företag sattes under offentlig förvaltning 2010. FME tillsatte en provisorisk styrelse för VBS Investment Bank i mars 2010. I april 2010 tog FME kontrollen över Keflavík Savings Bank och Byr Savings Bank och bestämde att deras verksamhet skulle tas över av nya finansiella företag, nämligen SpKef Savings Bank respektive Byr hf. När det visade sig att de finansiella förhållandena i dessa nya företag var sämre än väntat beslutade FME senare att slå samman SpKef med Landsbankinn och Byr hf. med Íslandsbanki, efter anbudsinfordran på aktierna i Byr. De isländska myndigheterna uppmanades 2009 även att ta itu med de finansiella problemen i Saga Capital Investment Bank och 2011 i bostadsfinansieringsfonden.
   
      (20)  Som exempel på hur drastisk deprecieringen var kan anföras att den genomsnittliga månatliga växelkursen för euron och den isländska kronan steg från 90,71 isländska kronor i december 2007 till 184,64 isländska kronor i november 2009.
   
      (21)  Under 2009–2011 har investeringarnas andel av BNP endast varit 13–14 %.
   
      (22)  Handelsbalansen avser skillnaden i intäkter från export och import av varor och tjänster. Den omfattar inte balansen för primära inkomster från utlandet, som har varit negativ de senaste åren, särskilt sedan 2008. Detta innebär att Islands totala bytesbalans, trots den positiva handelsbalansen, har varit negativ under de senaste åren, även om den har minskat kraftigt sedan 2009.
   
      (23)  Se exempelvis rapporten till alltinget från ministern för ekonomiska frågor från mars 2012, Future Structure of the Icelandic Financial System (ej översatt till svenska). Enligt ministeriet ska rapporten fungera som en katalysator för en initierad diskussion om detta viktiga ämne. Rapporten innehåller inte helt färdiga förslag, utan de huvudsakliga problemområdena och utsikterna i ljuset av den internationella utvecklingen. Rapporten finns på webbplatsen http://eng.efnahagsraduneyti.is/media/Acrobat/Future-Structure.pdf.
   
      (24)  Återinförandet av normala villkor för insättningsgarantierna handlar inte endast om att slopa det statliga stödet till sådana garantier, utan även om att se över bestämmelserna i krislagen, enligt vilka insättningar med lagstadgad insättningsgaranti ska prioriteras vid avvecklingen av finansiella företag. Detta innebär en stor fördel för insättarna, inte minst så länge bankkollapsen 2008 är i färskt minne. Bestämmelsen innebär å andra sidan sannolikt ett hinder för bankerna om de vill diversifiera sin finansiering.
   
      (25)  Se kapitel 9 i rapporten från ministern för ekonomiska frågor som avses i fotnot 23. När rapporten lades fram tillsatte ministern även en grupp sakkunniga på bankområdet, bland annat utländska sakkunniga, som skulle utarbeta förslag till ett övergripande regelverk för hela den isländska finansmarknaden. Enligt samma rapport planerar de isländska myndigheterna även att undersöka andra framtida alternativ, bland annat att eventuellt skilja investerings- och affärsbanksverksamhet åt, införa lagstiftning om finansiell stabilitet och eventuellt ändra ansvarsfördelningen mellan tillsynsorganen för finansiella tjänster. Av uttalandena från de isländska myndigheterna står det också klart att de fortfarande räknar med en översyn av den monetära politikens ram, med eller utan möjligheten att Island blir medlem av Europeiska unionen, samt andra möjliga sätt att förbättra den ekonomiska förvaltningen och se till att tillsynsmyndigheterna ”ser skogen för alla träd” och effektivt tillämpar de lämpligaste verktygen för makrotillsyn.
   
      (26)  Se kapitel 6 i rapporten till alltinget från ministern för ekonomiska frågor, The Future Structure of the Icelandic Financial System, på webbplatsen http://eng.efnahagsraduneyti.is/publications/news/nr/3559
   
      (27)  Sedan hösten 2008 har flera finansiella företag försvunnit från marknaden (utöver de ”gamla” stora affärsbankerna Glitnir, Kaupthing och Landsbanki): Sparisjóðabanki Íslands (före detta Icebank), Reykjavik Savings Bank (Spron), Sparisjóður Mýrarsýslu (Myrarsysla Savings Bank, SPM), VBS Investment Bank och Askar Capital Investment Bank. Verksamheten i Straumur-Burdaras Investment Bank och Saga Capital Investment Bank har också minskat betydligt.
   
      (28)  Den 11 april 2011 godkände bankens bolagsstämma ett avtal om försäljning av (gamla) MP Banks verksamhet på Island och i Litauen. Fler än 40 nya aktieägare investerade 5,5 miljarder isländska kronor i nya aktier i banken. Andra verksamheter i den gamla banken stannade kvar hos de tidigare ägarna och fördes över till en ny juridisk person, EA fjárfestingarfélag hf. Ytterligare information finns i MP Banks pressmeddelanden från den 11 april 2011, som finns på webbplatserna https://www.mp.is/um-mp-banka/utgefid-efni/frettir/nr/1511 och https://www.mp.is/um-mp-banka/utgefid-efni/frettir/nr/1510
   
      (29)  Genom uppgörelsen har RB och dess ägare gått med på en rad åtaganden för att förhindra snedvridning av konkurrensen på grund av RB:s verksamhet och dess ägares samarbete. Åtagandena innebär bland annat att RB ska fungera på allmänna affärsvillkor oberoende av sina ägare och att en majoritet i RB:s styrelse ska bestå av specialister som är oberoende gentemot ägarna. Åtkomst till RB:s system och tjänster ska lämnas utan åtskillnad och tjänstevillkoren ska vara desamma oavsett om kunden är aktieägare i RB eller ej. RB:s nuvarande ägare har åtagit sig att regelbundet bjuda ut delar av sina innehav i RB till försäljning, för att göra det lättare för icke-finansiella företag att ta del av ägandet i RB. Sådana anbud ska göras minst vartannat år tills minst en tredjedel av det totala aktieinnehavet i RB har sålts till andra parter än de nuvarande aktieägarna eller har erbjudits till försäljning genom teckningserbjudanden.
   
      (30)  Den isländska konkurrensmyndigheten använder begreppet ”rörelsedrivande företag” för bankernas innehav i normalt icke-finansiella företag som bankerna har förvärvat i samband med omstruktureringen av sina låneportföljer genom utbyte av skuld mot aktieinnehav eller på annat sätt. På samma sätt använder övervakningsmyndigheten begreppet ”rörelsedrivande företag” för företag i den reala ekonomin som inte tillhör bankens huvudverksamhet på finansmarknaderna.
   
      (31)  I detta sammanhang utgår övervakningsmyndigheten från att indirekt ägande avser bankens möjliga inflytande och kontroll över företag på grund av företagets höga skuldsättning till banken.
   
      (32)  Huvuddotterbolagen är följande (huvudverksamhet och bankens innehav anges inom parentes): AFL-sparisjóður (sparbank; 94,45 %), Verdis hf. (depåhållare; 100 %), KB ráðgjöf ehf. (säljer försäkrings- och pensionsprodukter; 100 %), Gen hf. (innehav i internationella företagsfonder; 100 %), Okkar Líftryggingar hf. (försäkringsbolag – privat- och livförsäkring; 100 %), Sparisjóður Ólafsfjarðar (sparbank; 99,99 %), Stefnir hf. (förvaltningsbolag för fondföretag; 100 %) och Valitor Holding hf. (betaltjänstbolag; 52,94 %).
   
      (33)  I detta avseende skiljer banken mellan tre typer av tillgångar. För det första bankens kapitalförvaltningsbolag Eignabjarg ehf., som förvaltar aktier i lönsamma rörelsedrivande företag som banken har tagit över. Detta omfattar aktieinnehav i följande företag (huvudverksamhet och bankens aktieinnehav anges inom parentes): Hagar hf. (ett kommersiellt företag med verksamhet på Island; 5,98 %), Penninn á Íslandi ehf. (ett detaljhandelsbolag specialiserat på pappersvaror och kontorsmateriel; 100 %), Reitir fasteignafélag hf. (närstående bolag till Eignabjarg hf. specialiserat på fastigheter; 42,65 %) och Fram Foods ehf. (livsmedelsindustrin; 100 %). För det andra, tillgångar öronmärkta för försäljning, bestående av aktiekapital i följande företag: Langalína 2 ehf. (holdingbolag; 100 %), Umtak fasteignafélag ehf. (fastigheter; 100 %), EAB 2 ehf. (livsmedelsindustri; 100 %), Farice ehf. (drift av undervattenskablar för data till grannländer; 43,47 %), Sementsverksmiðjan ehf. (tillverkning och import av cement; 33 %), HB Grandi hf. (fiskeribolag; 33 %) och GO fjárfestingar ehf. (svampproduktion; 30 %). För det tredje har banken tillgångar för tillfällig verksamhet i form av aktieinnehav i följande företag: Landey (holdingbolag för icke inkomstgenererande egendom; 100 %), Landfestar (rörelsedrivande företag inriktat på kommersiella fastigheter som Arion Bank har förvärvat från kunder i finansiellt nödläge; 100 %), Rekstrarfélagið Braut ehf. (grisfarm; 100 %), NS 1 ehf. (äger mark och hyr ut tomter för fritidshus; 100 %), Módelhús ehf. (egendom och fastigheter; 100 %), EAB 1 ehf. (mark och egendom; 100 %), Andvaka ehf. (företags- och managementkonsulttjänster; 50,11 %), Klakki ehf. (före detta Exista – holdingbolag; 44,9 %), Ölgerðin Egill Skallagrímsson ehf. (produktion, distribution och försäljning av läskedrycker och vissa andra drycker; 20 %) och SMI ehf. (egendom och fastigheter; 39,1 %).
   
      (34)  Betydande förändringar har skett i Arion Banks finansiella nyckelindikatorer sedan starten, men det är ändå meningsfullt att jämföra de båda bankerna genom uppgifter som ligger nära varandra i tiden. Kaupthing var en internationell bank med verksamhet i olika länder, medan Arion Bank grundades för att ta över vissa inhemska verksamheter och tillgångar i Kaupthing Bank.
   
      (35)  Förändringarna varierar mellan olika affärsområden. Inom vissa områden är minskningen upp till 90 %. En betydande minskning ägde rum inom den verkställande direktörens avdelning, där 6 % av Kaupthings personal var anställd. I Arion Bank är motsvarande siffra 1 %.
   
      (36)  Avtalen formaliserades dock först den 8 januari 2010, när Kaupthing, för sina fordringsägares räkning, genom dotterbolaget Kaupskil ehf. övertog ägandet av Arion Bank, efter godkännande från FME och den isländska konkurrensmyndigheten. Kaupskil äger 87 % av stamaktiekapitalet och Icelandic State Financial Investments (Isfi) 13 %. Kaupskil har en köpoption på statens andel vid en framtida tidpunkt.
   
      (37)  Beloppen i detta avsnitt anges först i den valuta som kapitalet tillhandahölls i, följt av motsvarande belopp i isländska kronor eller euro inom parentes, om sådan uppgift har lämnats av de isländska myndigheterna.
   
      (38)  Enligt avtalet om statligt ägande – som inte förverkligades – skulle staten även fortsättningsvis vara helägare till banken, om Kaupthings likvidationskommitté beslutade att inte ta kontrollen över Arion Bank. Även i detta fall skulle kompensationen utgå från Kaupthing till Arion Bank och i samma form som enligt avtalet om gemensam kapitalisering, dvs. ett kompensationsinstrument som beräknades till 38 miljarder isländska kronor. Kaupthing skulle även ges möjlighet att mellan 2011 och 2015 förvärva statens aktieinnehav, till ett pris som gav staten tillräcklig avkastning på investeringen.
   
      (39)  EGT L 84, 26.3.1997, s. 22.
   
      (40)  EGT L 135, 31.5.1994, s. 5.
   
      (41)  Se relevant avsnitt av förslaget till budgetlag för 2011 på webbplatsen http://hamar.stjr.is/Fjarlagavefur-Hluti-II/GreinargerdirogRaedur/Fjarlagafrumvarp/2011/Seinni_hluti/Kafli_8.htm.
   
      (42)  Enligt övervakningsmyndighetens icke officiella översättning av ett uttalande som publicerades i Morgunblaðið (www.mbl.is) den 10 juni 2012.
   
      (43)  Tvisten mellan parterna om räntan på skuldebrevet hänsköts först till FME. Med hänsyn till omständigheterna beslutade FME den 5 juni 2009 att Reibor plus 1,75 % var en lämplig ränta. I beslutet meddelade FME att den på parternas begäran skulle se över beslutet var sjätte månad. Tvisten togs dock senare till domstol och är ännu inte avgjord när detta skrivs. Enligt Arion Banks årsrapport 2011 begärde Drómi i en skrivelse av den 2 december 2009 att FME skulle se över sitt tidigare beslut. Den 4 februari 2011 beslutade FME att skulden skulle ha en årsränta på den ursprungligen fastställda räntan plus den ursprungligen fastställda räntepremien från övertagandedagen och fram till den 30 juni 2010, men utan räntepremie därefter och fram till dess att skulden till fullo hade betalats. Arion Bank har vidtagit rättsliga åtgärder mot FME och Drómi i ett försök att annullera FME:s beslut av den 4 februari 2011. Den 4 maj 2011 vidtog Drómi rättsliga åtgärder mot FME och Arion Bank. Bolaget krävde först och främst att FME:s samtliga ränterelaterade beslut skulle annulleras och för det andra en annan ränta från början.
   
      (44)  Finansministeriet gick med på att låna ut statsobligationer till Arion Bank som berättigar till likviditetsfaciliteter genom repotransaktioner med Islands centralbank, i enlighet med centralbankens dåvarande regler. Statsobligationernas marknadsvärde är högst 75 miljarder isländska kronor.
   
      (45)  Arion Bank får inte sälja obligationerna eller använda dem för något annat syfte än det som anges i avtalet. Om Arion Bank använder skuldebrevet från Spron som motsäkerhet för sitt lån av statsobligationer betalar inte Arion någon avgift när upp till 25 miljarder isländska kronor utnyttjas, men för resten av faciliteten ska den betala 1,75 % för tillståndet att använda statsobligationerna som säkerhet. Arion betalar dock ingenting om den tydligt kan visa att mer än 25 miljarder isländska kronor av lånet har samband med uttag av insättningarna från Spron. Om Arion använder andra tillgångar än skuldebrevet från Spron som motsäkerhet för lånet höjs avgiften till 3 % av det lånebelopp som endast beviljades i förhållande till denna säkerhet. I sådana fall ska Arion dessutom betala en särskild avgift på 0,5 % av lånebeloppet varje gång statsobligationerna utnyttjas.
   
      (46)  Reibor (Reykjavik Interbank Offered Rate) är den interbankränta som används för kortfristiga lån av affärs- och sparbanker på Island.
   
      (47)  Handelsvägd valutakursindex för den isländska kronan.
   
      (48)  Bland bankens nyckelantaganden återfinns […].
   
      (49)  Trots att olika svåra problem fortfarande återstår att lösa menar Arion Bank att den isländska ekonomin har visat tydliga tecken på återhämtning under det senaste året. Ekonomin har uppvisat tillväxt för första gången sedan finanskrisen inleddes och arbetslösheten har minskat.
   
      (50)  Banken konstaterar att 2011 bidrog deprecieringen av den isländska kronan, de höga globala råvarupriserna under första halvåret och avtalsmässiga löneökningar till en årlig inflationstakt på 5,3 % i slutet av året. Inflationsutsikterna för de närmaste åren ser inte lovande ut. Inflationen kommer sannolikt att överstiga den isländska centralbankens mål på 2,5 %. Som svar på den ökande ekonomiska aktiviteten och de försämrade inflationsutsikterna höjde centralbanken vid två tillfällen räntan under 2011 med totalt 50 punkter och med totalt 75 punkter under första halvåret 2012. I verksamhetsplanen antas att denna utveckling kommer att fortsätta 2012–2014.
   
      (51)  I detta avseende slår Arion Bank fast att det visserligen finns tecken på återhämtning i den isländska ekonomin, men att flera problem fortfarande återstår att lösa. Ett av problemen är att slopa kapitalkontrollerna. Avskaffandet av kapitalkontrollerna går endast långsamt framåt, trots att Islands centralbank i mars 2011 lade fram en liberaliseringsplan med en rad åtgärder inriktade på att slopa kontrollerna under de närmaste fyra åren. Senare under året beslutade dock alltinget att endast förlänga lagarna om utländsk valuta (och därmed kapitalkontrollerna) fram till 2013. Om kontrollerna ska slopas under de närmaste två åren har alltinget därmed begränsat centralbankens manöverutrymme. Kapitalkontrollerna skärptes i själva verket i mars 2012 genom ändringar av lagen om utländsk valuta. Det finns ingen tydlig strategi för avskaffandet av kapitalkontrollerna. Därför antas det att kapitalkontrollerna kommer att finnas kvar under prognosperioden.
   
      (52)  Omstruktureringen av låneportföljen har lett till en minskad andel nödlidande lån, från 37 % i slutet av 2010 till 13 % i slutet av 2011. Dessa framsteg i hanteringen av låntagare i kris minskar avsevärt osäkerheten kring bedömningen av låneportföljens redovisade värde.
   
      (53)  Valutaobalansen har minskat från 300 % av bankens kapitalbas i slutet av 2008 till 30 % av kapitalbasen i slutet av 2011.
   
      (54)  Bland bankens kunder i slutet av 2009 fanns […] koncerner som var större än 10 % av kapitalbasen. Sammanräknade motsvarade dessa koncerner 175 % av kapitalbasen. Bland bankens kunder i slutet av 2011 fanns […] koncerner som var större än 10 % av kapitalbasen, vilka sammanräknade motsvarade 87 % av kapitalbasen.
   
      (55)  Den totala kapitalbasen har ökat med 20,7 miljarder isländska kronor från 2009 till 2011.
   
      (56)  De bundna placeringarna har ökat från 10 % till 23 % från slutet av 2009 till slutet av 2011.
   
      (57)  KPI-balansen har vänts från –17 % av bankens kapitalbas i slutet av 2009 till +9 % av kapitalbasen i slutet av 2011.
   
      (58)  Efter FME:s ingripande i oktober 2008 genomfördes strukturella förändringar. Internrevisions- och efterlevnadsfunktionen förstärktes. Funktionen för private banking slogs ihop med funktionen för kapitalförvaltning. Finansavdelningen slogs ihop med kapitalmarknadsfunktionen. Med den nya strategin och den nya ledningen från och med hösten 2011 genomfördes ytterligare genomgripande förändringar av organisationsstrukturen så att den på ett bättre sätt skulle spegla och stödja bankens nya strategi, förenkla verksamheten och stärka synergieffekterna mellan divisionerna.
   
      (59)  SPM hade befunnit sig i ett finansiellt nödläge under flera månader och försökte ingå ackordsöverenskommelser med sina fordringsägare enligt konkurslagens bestämmelser, eftersom dess kapitaltäckningsgrad var lägre än de lagstadgade kraven. Dessa försök misslyckades dock. Den 3 april 2009 ingick SPM och nya Kaupthing ett avtal, enligt vilket nya Kaupthing köpte alla tillgångar från SPM, även filialen i Borgarnes på Island samt SPM:s dotterbolag, inklusive två sparbanker på norra Island, Afl Savings Bank och Ólafsfjörður Savings Bank (SPÓL). Samtidigt tog nya Kaupthing över vissa skulder från SPM, inklusive insättningar och lån, enligt villkoren i avtalet. Samma dag fattade FME beslut om hanteringen av tillgångarna och skulderna i SPM. I FME:s beslut nämns inte några statliga ingripanden i form av kapitaltillskott, åtaganden eller förklaringar. Banken och de isländska myndigheterna har dessutom bekräftat för övervakningsmyndigheten att staten inte gjorde några finansiella åtaganden i detta sammanhang. Se FME:s beslut av den 3 april 2009, som finns på webbplatsen http://www.fme.is/media/akvardanir/3.-april-2009.pdf.
   
      (60)  Bakgrunden till denna transaktion var att Kaupthing emitterade fyra serier säkerställda obligationer 2006-2008, som garanterades av Kaupthings dotterbolag KMIIF. Genom KMIIF ägde Kaupthing en portfölj med isländska privata hypotekslån på över 120 miljarder isländska kronor. Syftet med de säkerställda obligationerna var att finansiera en stor del av Kaupthings inteckningsportfölj. I enlighet med avtalet av den 22 december 2011 förvärvade Arion Bank denna inteckningsportfölj. Affären finansierades i huvudsak genom förvärvet av säkerställda obligationer på 117,7 miljarder isländska kronor, eftersom Arion Bank har godtagit ansvaret för Kaupthings skulder i programmet för säkerställda obligationer. Enligt Arion Bank kan förvärvet av AMIIF varken kategoriseras som ett ”normalt” förvärv eller som ett förvärv i samband med omstruktureringen. Förvärvet var en organisationsfråga, eftersom AMIIF inte fördes över till Arion Bank när banken grundades. Före överföringen erbjöd Arion Bank tjänster till låntagarna utan att ha kontroll över lånen. Dessutom trodde låntagarna med hypotek i fonden att de var kunder till Arion Bank. Efter överföringen ägs lånen av Arion Bank. Avtalet om denna transaktion ingicks som sagt mellan Kaupthing och Arion Bank, utan inblandning eller åtaganden från den isländska statens sida.
   
      (61)  Dessa lån grupperas i hypotekslån och övriga lån till privatpersoner samt lån till företag. Rabatterna varierade beroende på typ av lån samt om lånen var bestämda i isländska kronor eller utländsk valuta.
   
      (62)  Ökningen i värderingen av lånen var dock större 2009–2011 än vad som anges i tabell 4, eftersom en del av ökningen, totalt 38 miljarder isländska kronor, allokerades till kompensationsinstrumentet. Kompensationsinstrumentet stängdes första kvartalet 2011, eftersom den värderade skillnaden mellan överförda tillgångar och skulder från Kaupthing till Arion Bank till fullo hade betalats.
   
      (63)  Se den isländska centralbankens regler om likviditetskvoter nr 317 av den 25 april 2006, som finns på webbplatsen http://www.sedlabanki.is/lisalib/getfile.aspx?itemid=4713.
   
      (64)  Likviditetstäckningskvoten kräver att bankerna har likvida tillgångar av hög kvalitet som täcker det nettokassautflöde som skulle kunna inträffa under en stressad period av 30 dagar. Riktmärket för likviditetstäckningskvoten är följaktligen 100 %.
   
      (65)  Scenariot bygger även på andra ogynnsamma förutsättningar. Bostadspriserna antas falla med 10 % under 2012, 18 % 2013 och 16 % 2014. Scenariot förutsätter 30 % utflöde av inlåningen från privatpersoner under 2012, 20 % av inlåningen från företag och 80 % av inlåningen från kreditinstitut. Provisionsinkomsterna antas minska med 50 % jämfört med basscenariot 2012–2014. Nedskrivningen på lån antas minska med 1–3 % och räntespridningen för utlåning med 0,5–1 %, men räntespridningen för inlåning kommer att öka med 0,5–1 %. Driftskostnaderna antas bli 10 % högre än i basscenariot. Det antas att den isländska kronan kommer att deprecieras och att det handelsvägda valutakursindexet kommer att öka med 4 % 2013 och 11 % 2014.
   
      (66)  Avkastningen på eget kapital skulle falla till [0–5] % 2012, [0–5] % 2013 och [5–10] % 2014.
   
      (67)  Bankens kapitaltäckningskvot kommer att vara [20–25] % 2012, [20–25] % 2013 och [25–30] % 2014.
   
      (68)  Begreppet ”inlåningens stabilitet” avser inlåningens historiska stabilitet och det beräknade beteendet över tid.
   
      (69)  Isfi är ett statligt organ med en oberoende styrelse som är underställd finansministern. Det grundades genom lag nr 88/2009. Isfi ska ha avslutat sina uppgifter senast fem år efter grundandet. Isfi förvaltar statens innehav i finansiella företag i enlighet med lagen, god förvaltning och goda affärsmetoder samt statens policy för ägande. Syftet är att återupprätta och återuppbygga en dynamisk inhemsk finansmarknad och samtidigt främja effektiv konkurrens på marknaden samt garantera insyn i alla beslut som rör statens medverkan i finansiell verksamhet.
   
      (70)  Beskrivs i detalj i kapitel 3 av föreliggande beslut.
   
      (71)  Se i detta avseende tribunalens dom av den 21 maj 2010 i de förenade målen T-425/04, T-444/04, T-450/04 och T-456/04, Frankrike med flera mot kommissionen, REU 2010, s. II-02099, punkt 283 (överklagad) samt generaladvokat Mengozzis förslag till avgörande i överklagandemålet, dvs. mål C-399/10, Bouygues, punkt 47, som ansåg att dessa villkor var alltför restriktiva i frågan om statligt stöd.
   
      (72)  Se, exempelvis, dom av den 6 mars 2003 i mål T-228/99 WestLB, REG 2003, s. II-00435.
   
      (73)  Se exempelvis kommissionens beslut av den 10 oktober 2008 i ärende NN 51/2008, Garantiordning för banker i Danmark, punkt 32, och kommissionens beslut av den 21 oktober 2008 i ärende C 10/2008 IKB, punkt 74.
   
      (74)  Se övervakningsmyndighetens beslut av den 8 maj 2009 avseende en stödordning för tillfällig rekapitalisering av banker som är sunda i grunden för att främja finansiell stabilitet och utlåningen till realekonomin (Norge) (205/09/KOL), som finns på webbplatsen http://www.eftasurv.int/?1=1&showLinkID=16694&1=1
   
      (75)  Se i detta sammanhang de liknande skäl som anfördes av Europeiska kommissionen när det gäller investeringar av leverantörerna till ett företag i svårigheter, kommissionens beslut C 4/10 (f.d. NN 64/09) – Påstått stöd till företaget Trèves (Frankrike).
   
      (76)  Denna slutsats påverkas inte av oenigheten och den rättsliga tvisten mellan parterna till skuldebrevet från Drómi om räntan på skuldebrevet.
   
      (77)  Rapport till alltinget av ministern för ekonomiska frågor (mars 2012), The Future Structure of the Icelandic Financial System (ej översatt till svenska), kapitel 9.6, på webbplatsen http://eng.atvinnuvegaraduneyti.is/media/Acrobat/Future-Structure.pdf
   
      (78)  Övervakningsmyndigheten noterar i detta avseende synpunkterna från den isländska centralbankschefen, som i förordet till bankens rapport om finansiell stabilitet för andra halvåret 2010 konstaterar att finansinstitutens kapitalisering för närvarande är skyddad av kapitalkontroller och regeringens förklaring om garanti av insättningarna. Se http://www.sedlabanki.is/lisalib/getfile.aspx?itemid=8260, s. 5. Se även kommissionens beslut NN 48/2008, Garantiordning för banker i Irland, punkterna 46 och 47: http://ec.europa.eu/community_law/state_aids/comp-2008/nn048-08.pdf; och NN 51/2008, Garantiordning för banker i Danmark: http://ec.europa.eu/community_law/state_aids/comp-2008/nn051-08.pdf
   
      (79)  Se, i detta avseende, domen av den 17 september i mål 730/79, Phillip Morris mot kommissionen, REG 1980 s. 2671.
   
      (80)  Se del VIII i övervakningsmyndighetens riktlinjer om statligt stöd: tillfälliga regler med anledning av finanskrisen, tillämpning av reglerna om statligt stöd på åtgärder till förmån för finansinstitut med anledning av den globala finanskrisen, som finns på webbplatsen http://www.eftasurv.int/?1=1&showLinkID=16604&1=1.
   
      (81)  Återställande av lönsamheten och bedömning av omstruktureringsåtgärder inom finanssektorn under den rådande krisen enligt reglerna om statligt stöd, som antogs av övervakningsmyndigheten den 25 november 2009 under kapitel VII: tillfälliga regler med anledning av finanskrisen, enligt den utvidgade versionen i riktlinjerna för finanskrisen 2012. Finns på övervakningsmyndighetens webbplats: http://www.eftasurv.int/media/state-aid-guidelines/Part-VIII---Return-to-viability-and-the-assessment-of-restructuring-measures-in-the-financial-sector.pdf.
   
      (82)  De nya reglerna om valutabalans, som antogs av Islands centralbank, trädde i kraft den 1 januari 2011. Syftet med reglerna är att begränsa valutariskerna genom att förhindra att valutabalanserna överskrider bestämda gränser. En av de viktigaste förändringarna jämfört med tidigare versioner av reglerna är att den tillåtna öppna valutapositionen i enskilda valutor har minskats från 20 % till 15 % av det egna kapitalet, och den tillåtna totala valutabalansen har sänkts från 30 % till 15 %. Rapporteringen av valutabalanser är också mer detaljerad än tidigare, eftersom tillgångar och skulder bestämda i utländsk valuta klassificeras enligt typ: lån, obligationer, aktier, fondandelar, insättningar, räntebärande avtal, skulder till centralbanken och så vidare. Om valutabalansen avviker från de gränser som har fastställts i reglerna måste det berörda finansiella företaget inom tre bankdagar vidta åtgärder för att eliminera skillnaden. Om företaget inte klarar detta kan Islands centralbank ålägga det att betala periodiska bötesbelopp. Islands centralbank har även vidtagit andra åtgärder för att begränsa valutaobalanserna, exempelvis genom att ingå ett valutasvappavtal med en av affärsbankerna och genom att köpa utländsk valuta. Enligt Islands centralbank leder dessa åtgärder till ökad finansiell stabilitet och stärker centralbankens icke upplånade del av valutareserven.
   
      (83)  Inom ramen för bankens förvärv av före detta Kaupthing Mortgage Institutional Investor Fund i slutet av 2011 tog banken även över ansvaret för säkerställda obligationer till ett värde av 117,7 miljarder isländska kronor.
   
      (84)  Eftersom Kaupthing fortfarande befinner sig i ett likvidationsförfarande är de exakta förlusterna ännu inte kända. Enligt information som lades fram vid Kaupthings borgenärssammanträde den 31 maj 2012 var Kaupthings totala tillgångar i slutet av 2011 874 miljarder isländska kronor (5,2 miljarder euro). De för närvarande godtagna fordringarna enligt artikel 113 i den isländska konkurslagen (oprioriterade fordringar) uppgick till 2 873 miljarder isländska kronor (17 miljarder euro). Ytterligare information finns på webbplatsen http://www.kaupthing.com/lisalib/getfile.aspx?itemid=21204.
   
      (85)  Statens kapitalisering av Arion Bank byggde i själva verket direkt på skillnaden mellan den inledande värderingen av de överförda tillgångarna och skulderna samt på FME:s kapitalkrav.
   
      (86)  De isländska myndigheterna har förklarat att man enades om ett fast belopp på 6,5 miljarder isländska kronor som ersättning för staten i detta sammanhang, eftersom den finansiella informationen förändrades under förhandlingarnas gång och bankens verkliga lönsamhet under perioden var svår att fastställa.
   
      (87)  Rekapitalisering av finansinstitut under den rådande finanskrisen: begränsning av stödet till minsta möjliga och garantier mot otillbörlig snedvridning av konkurrensen (”rekapitaliseringsriktlinjerna”), EUT L 17, 20.1.2011 och EES-supplement nr 3. Riktlinjerna finns även på övervakningsmyndighetens webbplats http://www.eftasurv.int/state-aid/legal-framework/state-aid-guidelines/.
   
      (88)  Omstruktureringsperioderna för samtliga isländska banker för vilka en formell granskning har inletts ska avslutas i slutet av 2014.
   
      (89)  Stämpelskatten varierar beroende på typ av rättslig handling, men är normalt 15 isländska kronor för varje påbörjat tusental isländska kronor (dvs. ungefär 1,5 %) på beloppet av räntebärande skulder med säkerhet genom inteckning eller annan säkerhet.
   
      (90)  Se exempelvis kommissionens beslut i ärende SA.28264, Omstruktureringsstöd till Hypo Real Estate, där kommissionen godtog att en stor del av Hypo Real Estates verksamhet utomlands avskildes för att begränsa snedvridningarna av konkurrensen för bankens efterföljare PBB.
   
      (91)  Banken har bekräftat att den inte är medveten om några klausuler i några andra typer av utlåningsavtal som gör att banken kan höja räntan om kundens bankärenden inte har en viss omfattning. Om sådana klausuler återfinns i banken tänker banken inte göra dem gällande förrän i december 2014.
   
      BILAGA
      ÅTAGANDEN OCH RELEVANTA ÄNDRINGAR AV DEN RÄTTSLIGA RAMEN FÖR BANKVERKSAMHET
      1.   DE ISLÄNDSKA MYNDIGHETERNAS ÅTAGANDEN
      De isländska myndigheterna har gjort följande två åtaganden.
      
         Ändring av stämpelskatten för att hindra statligt stöd och minska kostnaderna för att byta låneinstitut
      
      Finansministeriet ska tillsätta en arbetsgrupp för att se över lag nr 36/1978 om stämpelskatt. Arbetsgruppen ska lämna in en rapport och ett lagförslag till finansministern senast i oktober 2012. Den ska särskilt ha i uppgift att undersöka om stämpelskatten kan slopas på skuldebrev från privatpersoner när de överförs mellan fordringsägare (dvs. när personerna för över sina lån mellan låneinstitut). Gruppen ska dessutom undersöka hur bestämmelsen om stämpelskatt kan ändras för att förenkla förfarandena och främja konkurrensen.
      
         Åtgärder för att underlätta bytet av låneinstitut och minska kostnaderna för sådana byten
      
      I enlighet med en resolution som antogs av alltinget den 21 mars 2012 ska regeringen tillsätta en utredning för att se över konsumentskyddet på finansmarknaden och lägga fram förslag om hur enskilda personers och hushållens ställning kan stärkas gentemot låneinstituten. Utredningen ska ha som särskild uppgift att granska hur bytet av låneinstitut kan underlättas och kostnaderna för sådana byten minskas. Utredningen ska samarbeta nära med den isländska konkurrensmyndigheten i denna fråga och lägga fram en rapport senast den 15 januari 2013.
      De isländska myndigheterna har dessutom godkänt följande åtaganden av Arion Bank:
      
         Begränsning av förvärv
      
      Arion Bank åtar sig att inte förvärva finansinstitut före den 1 december 2014. Oaktat detta åtagande kan Arion Bank efter övervakningsmyndighetens godkännande förvärva sådana företag, särskilt om det krävs för att trygga den finansiella stabiliteten.
      
         […]
      
      Arion Bank åtar sig att […].
      
         Avyttring av aktier i företag under omstrukturering
      
      Arion Bank åtar sig att så snart som möjligt sälja aktieinnehav i rörelsedrivande företag som har tagits över på grund av omstrukturering (jämför artikel 22 i lagen om finansiella företag nr 161/2002). Dessutom åtar sig banken att följa förfarandet och tidsgränserna i denna lagbestämmelse, så som den tolkas av FME. Slutligen ska banken hålla sin eller det relevanta dotterbolagets webbplats uppdaterad med information om aktieinnehav som är öronmärkta för försäljning.
      
         Åtgärder som gynnar nya och små konkurrenter
      
      Arion Bank åtar sig att vidta följande åtgärder till fördel för nya och små konkurrenter fram till den 1 december 2014:
      
                  a)
               
               
                  Arion Bank ska inte tillämpa kontraktsklausuler eller införa nya kontraktsklausuler om räntor i bostadsrelaterade hypotek för privatpersoner, med krav på att bankärendena har en viss omfattning för att särskilda räntevillkor ska erbjudas.
               
            
                  b)
               
               
                  Arion Bank ska sörja för att det på bankens webbplats finns lättillgänglig information om hur man byter till ett annat finansinstituts banktjänster. Dessutom ska de dokument som krävs för att byta till andra finansinstitut vara lätta att nå via webbplatsen. Samma information och blanketter för överföring av bankärenden ska finnas tillgängliga i bankens filialer.
               
            
                  c)
               
               
                  Arion Bank ska utföra alla överföringar av banktjänster på ett skyndsamt sätt.
               
            
                  d)
               
               
                  Arion Bank ska inte använda statligt stöd som källa till konkurrensfördelar vid marknadsföring.
               
            
                  e)
               
               
                  Under förutsättning att konkurrerande tjänsteerbjudanden saknas är Arion Bank redo att erbjuda följande tjänster till ett pris baserat på kostnaden plus en rimlig marginal, enligt beslut av banken vid en given tidpunkt:
                  
                              i)
                           
                           
                              Betalningsbehandling för isländska kronor.
                           
                        
                              ii)
                           
                           
                              Betalningsbehandling för utländsk valuta.
                           
                        
            2.   RELEVANTA ANPASSNINGAR OCH ÄNDRINGAR AV RAMEN FÖR REGLERING OCH TILLSYN AV FINANSMARKNADERNA PÅ ISLAND EFTER KRISEN
      De isländska myndigheterna har lämnat in följande översikt över ändringar av den lagstiftning som gällde på hösten 2008:
      
                  —
               
               
                  Den isländska finansinspektionen FME:s möjligheter att ingripa (för att ta över bolagsstämmans befogenheter och avyttra tillgångar enligt krislagen) har stärkts. FME har getts utvidgade tillsynsbefogenheter. Ytterligare bestämmelser har antagits som gör det möjligt för FME att utvärdera enskilda övervakade parters verksamhet eller beteende. Befogenheterna avser dels beslut, som att stänga driftsställen eller avsluta vissa verksamheter utan att faktiskt dra in verksamhetstillstånden, dels en noggrannare definition av begrepp vars tolkning har ifrågasatts av FME och övervakade företag eller överprövningsorgan.
               
            
                  —
               
               
                  Reglerna om enskilda stora exponeringar har förtydligats och gjorts mer specifika. Riskhanteringsfunktionens roll och ansvar har stärkts och FME har bemyndigats att ge riskhanteringen högre status i finansiella företags organisation. Bestämmelserna om användning av stresstest har skärpts.
               
            
                  —
               
               
                  Bestämmelser om ett särskilt register över större låntagare har godkänts, för att ge en bättre bild av stora enskilda exponeringar i förhållande till två eller fler finansiella företag. Registret är viktigt för att koppla samman exponeringar och bedöma deras inverkan på systemet som helhet vid svårigheter i låntagarnas verksamhet. Företag som inte är underkastade tillsyn av FME, men som finns med i registren över finansiella företag, ska lämna information till FME om alla sina skuldförbindelser. FME kan förbjuda erbjudandet av tjänster till sådana parter om de vägrar att lämna de begärda uppgifterna.
               
            
                  —
               
               
                  Bestämmelserna om god affärspraxis har förstärkts och reklamationsnämnden för transaktioner med finansiella företag har skrivits in i lagstiftningen. Detaljerad information ska offentliggöras om alla större ägare i finansiella företag.
               
            
                  —
               
               
                  Den tid som finansiella företag har på sig för att avyttra beslagtagna tillgångar har förkortats.
               
            
                  —
               
               
                  Bestämmelserna om finansiella företags innehav av egna aktier har skärpts och definierats i större detalj. Innehav i dotterbolag betraktas nu som egna aktier, liksom kontrakt om egna aktier utanför balansräkningen.
               
            
                  —
               
               
                  Finansiella företag har förbjudits att ge kredit mot säkerhet i sina egna aktier eller garantikapitalbevis.
               
            
                  —
               
               
                  FME ska fastställa regler om hur lån mot säkerhet i andra finansiella företags aktier ska beräknas i riskbasen och kapitalbasen.
               
            
                  —
               
               
                  Internrevisionens ansvar och roll har stärkts. Det finns detaljerade regler om balansen mellan det berörda finansiella företagets storlek och slag av verksamhet och internrevisionens räckvidd.
               
            
                  —
               
               
                  Revisionsföretag får endast utföra revisioner i samma finansiella företag under högst fem år. De finansiella företagens möjligheter att göra sig av med en "svår" revisor har begränsats.
               
            
                  —
               
               
                  Alla bestämmelser om beräkning av eget kapital och andra tekniska aspekter har setts över.
               
            
                  —
               
               
                  Reglerna om kvalificerade innehav, dvs. 10 % eller mer av rösterna, har setts över. FME får tillämpa omvänd bevisbörda vid bedömningen av parter som vill förvärva eller utvidga kvalificerade innehav, exempelvis när det är osäkert vem eller vilka som är verkliga ägare i ett holdingbolag med ett kvalificerat innehav.
               
            
                  —
               
               
                  Det ställs nu ytterligare krav på styrelsemedlemmarnas valbarhet, deras tillsyns- eller verksamhetsansvar har ökats och verkställande styrelseordföranden har förbjudits. FME har getts en starkare tillsynsroll i förhållande till styrelserna. Personligt identifierbar information ska lämnas om de högsta chefernas ersättning.
               
            
                  —
               
               
                  Regler har införts om finansiella företags kredittransaktioner med styrelsemedlemmar, verkställande direktörer, nyckelanställda och ägare av kvalificerade innehav i det berörda företaget. Liknande regler gäller parter som är nära förknippade med dessa personer. FME har infört regler om tillräcklig säkerhet för sådana transaktioner.
               
            
                  —
               
               
                  Regler om premiesystem och bonusar till ledning och anställda samt om fallskärmsavtal har införts.
               
            
                  —
               
               
                  Bestämmelserna om rekonstruktion och avveckling av finansiella företag har skärpts.
               
            
                  —
               
               
                  De särskilda reglerna för sparbanker har getts en allmän översyn. Ställningen och rättigheterna för garantikapitalägare i sparbankerna har förtydligats, utdelningarna har begränsats, tydliga regler har införts om garantikapitaltransaktioner, regler har fastställts för nedskrivningar på garantikapital och reglerna om sparbankernas tillstånd till formellt samarbete har förtydligats. Sparbankerna har förbjudits att ändra sin rättsliga form.
               
            Enligt de isländska myndigheterna går de isländska reglerna i vissa avseende längre än den europeiska ramen. De främsta avvikelserna från EU:s regler i EES-avtalet är följande:
      
                  —
               
               
                  FME får vid behov begränsa verksamheten för enskilda driftsställen i finansiella företag. Dessutom får finansinspektionen uppställa särskilda krav för att enskilda driftsställen i finansiella företag ska få fortsätta verksamheten. FME får även tillfälligt begränsa de verksamheter som ett finansiellt företag får ägna sig åt, helt eller delvis och vare sig de är underkastade tillstånd eller inte, om den ser skäl till detta. Åtgärderna föranleds naturligtvis inte minst av verksamheten i filialer och inlåningskonton som dessa filialer inrättade i andra europeiska stater fram till 2008 (Icesave, Edge och Save-and-Save).
               
            
                  —
               
               
                  I isländsk lagstiftning finns mycket mer detaljerade bestämmelser om internrevisionens roll än i EU:s direktiv.
               
            
                  —
               
               
                  I isländsk lagstiftning finns mycket mer detaljerade bestämmelser om hur stresstest ska genomföras än i EU:s direktiv.
               
            
                  —
               
               
                  Finansiella företag ska ha ett särskilt register (kreditregister) över alla parter till vilka de ger kredit och ska lämna in en uppdaterad förteckning till FME i slutet av varje månad. Dessutom ska en liknande förteckning lämnas in för parter som är nära förknippade med de finansiella företagen, deras styrelser och chefer samt grupper av förbundna kunder, om dessa parter inte finns med i den förstnämnda förteckningen. Denna förteckning gör det lättare att övervaka kopplingarna mellan de finansiella företagen samt deras styrelsemedlemmar och ledning.
               
            
                  —
               
               
                  FME kan begära information om skuldförbindelserna för en enskild part i kreditregistret, vars finansiella verksamhet inte är föremål för officiell tillsyn, om den anser att partens upplåning kan påverka hela systemet.
               
            
                  —
               
               
                  Om en part i kreditregistret, vars verksamhet inte är föremål för officiell tillsyn, vägrar lämna information till FME, kan övervakningsmyndigheten kräva att företagen under tillsyn avstår från att erbjuda denna part ytterligare tjänster. Samma sak gäller om informationen från parten är otillräcklig. Bestämmelserna om ett kreditregister och omfattande befogenheter för tillsynsmyndigheterna i förhållande till parter som inte är föremål för officiell tillsyn saknas i EU- eller EES-reglerna.
               
            
                  —
               
               
                  I isländsk lagstiftning finns mycket mer detaljerade och restriktiva bestämmelser om utlåning och säkerhet i förhållande till närstående än i EU/EES-reglerna.
               
            
                  —
               
               
                  FME ska neka ägaren till ett kvalificerat innehav möjligheten att utöva sina rättigheter som innehavare om det är osäkert vem som är eller kommer att bli den verklige ägaren.
               
            
                  —
               
               
                  Den maximala tiden externa revisorer kan arbeta för ett och samma finansiella företag är kortare än i EU/EES-reglerna.
               
            
                  —
               
               
                  I isländsk lagstiftning finns mycket mer detaljerade bestämmelser om styrelsemedlemmars valbarhet i finansiella företag än i EU:s direktiv.
               
            
                  —
               
               
                  Bestämmelser har införts för bonussystem och fallskärmsavtal.
               
            
                  —
               
               
                  Nyligen har formella regler om ersättningspolicy fastställts i EU:s direktiv, men regler om fallskärmsavtal har ännu inte antagits i detta forum.
               
            Den 23 mars 2012 lade ministern för ekonomiska frågor fram en rapport om den framtida strukturen för Islands finansiella system. Ministern har dessutom tillsatt en expertgrupp som ska utarbeta ett regelverk för all finansiell verksamhet på Island.