CELEX: 31986D0667
Language: es
Date: 1986-12-22 00:00:00
Title: 86/667/CEE: Decisión del Consejo de 22 de diciembre de 1986 por la que se adopta el informe anual sobre la situación económica de la Comunidad y se establecen las orientaciones de política económica para 1987

31 . 12 . 86                                   Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                   N° L 385 / 1
                                                                        II
                                  (Actos cuya publicación no es una condición para su aplicabilidad)
                                                             CONSEJO
                                                        DECISIÓN DEL CONSEJO
                                                        de 22 de diciembre de 1986
                   por la que se adopta el informe anual sobre la situación económica de la Comunidad y se
                                       establecen las orientaciones de política económica para 1987
                                                               ( 86 / 667 / CEE )
EL CONSEJO DE LAS COMUNIDADES EUROPEAS ,                                     HA ADOPTADO LA PRESENTE DECISION :
Visto el Tratado constitutivo de la Comunidad Económica                                               Artículo 1
Europea ,
                                                                             El Consejo adopta el informe anual sobre la situación
                                                                             económica y las orientaciones de política que debe seguir la
                                                                             Comunidad contenidas en la parte I del informe adjunto a la
Vista la Decisión 74 / 120 / CEE del Consejo , de 18 de febrero              presente Decisión y establece las orientaciones de política
de 1974 , relativa a la realización de un elevado grado de                   económica que deben seguir los Estados miembros , conteni­
convergencia de las políticas económicas de los Estados                      das en la parte II de dicho informe .
miembros de la Comunidad Económica Europea ! 1 ) modifi­
cada por las Decisiones 75 / 787 / CEE ( 2 ) y 79 / 136 / CEE ( 3 ),
y , en particular , su artículo 4 ,                                                                   Artículo 2
                                                                             Los destinatarios de la presente Decisión son los Estados
Vista la propuesta de la Comisión ,                                          miembros .
                                                                             Hecho en Bruselas , el 22 de diciembre de 1986 .
Visto el dictamen del Parlamento Europeo ( 4 ),                                                                     Por el Consejo
                                                                                                                     El Presidente
Visto el dictamen del Comité Económico y Social ( s ),                                                                 G. SHAW
(') DO n° L 63 de 5 . 3 . 1974 , p . 16 .
( 2 ) DO n° L 330 de 24 . 12 . 1975 , p . 52 .
( 3 ) DO n° L 35 de 9 . 2 . 1979 , p . 8 .
 ( 4 ) DO n° C 322 de 15 . 12 . 1986 .
 ( 5 ) DO n° C 333 de 29 . 12 . 1986 .
 ---pagebreak---  ---pagebreak--- 31 . 12 . 86  Diario Oficial de las Comunidades Europeas N° L 385 / 3
             INFORME ECONÓMICO ANUAL
                               1986 / 87
 ---pagebreak--- N° L 385 / 4                                 Diario Oficial de las Comunidades Europeas                            31 . 12 . 86
                                                INFORME ECONOMICO ANUAL 1986 / 87
                                                                   ÍNDICE
                              Parte I — Reducir el desempleo dentro de una economía europea más dinámica
                                  Por una aplicación efectiva de la estrategia de cooperación comunitaria
                                                                                                           Paginas
             1.      Resumen y conclusiones                                                                      6
             2.      Evolucion de la economía y convergencia                                                    11
             2.1     La economía mundial                                                                       11
                     Recuadro : consecuencias económicas ante la caída de los precios del petróleo             16
             2.2 .   Perspectivas económicas de la Comunidad                                                   18
             2.3 .   Convergencias nominal y real en la Comunidad                                              25
             3.      La estrategia de cooperación para el crecimiento y empleo                                 36
             3.1 .   Objetivos y métodos                                                                       36
             3.2 .   Previsiones para 1986 y 1987 desde el punto de vista de la estrategia de cooperación      39
             3.3 .   Imperativos de la política macroeconómica de 1987 en adelante                             41
                     Escenarios a medio plazo de la estrategia de cooperación                                  48
             4.      Contribución de las políticas a la estrategia de cooperación                              49
             4.1 .   Orientaciones monetarias y problemas de coordinación                                      49
             4.2 .   Política presupuestaria                                                                   54
             4.2.1 . Déficits presupuestarios , deuda pública , crecimiento y empleo                           54
             4.2.2 Gastos públicos , fiscalidad , crecimiento y empleo                                         55
             4.3 .   Salarios y mercado de trabajo                                                             60
             4.3.1 . Rentas y costes salariales                                                                60
             4.3.2 . Adaptación del mercado de trabajo con vistas a un crecimiento más generador de empleo     62
             4.4 .   Adaptabilidad de los mercados                                                             65
             4.5 .   La financiación de las políticas comunitarias :
                     presupuesto e ingeniería financiera                                                       68
             4.6 .   El diálogo social                                                                         71
             4.7 .   Coordinación, internacional de la política económica                                      72
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 86                                Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                     N° L 385 / 5
                                       Parte II — La política económica de los Estados miembros
                                                                                                                   Páginas
             Aplicación de la Estrategia de Cooperación para el crecimiento y el empleo en los Estados miembros en
             1987                                                                                                      75
             Bélgica                                                                                                   76
             Dinamarca                                                                                                 79
             República Federal de Alemania                                                                             82
             Grecia                                                                                                    85
             España                                                                                                    88
             Francia                                                                                                   91
             Irlanda                                                                                                   94
             Italia                                                                                                    97
             Luxemburgo                                                                                               100.
             Países Bajos                                                                                             102
             Portugal                                                                                                 105
             Reino Unido                                                                                              107
 ---pagebreak--- N° L 385 / 6                                Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                    31 . 12 . 86
                                                                ANEXO
                                                                PARTE I
                REDUCIR EL DESEMPLEO DENTRO DE UNA ECONOMÍA EUROPEA MÁS DINÁMICA
                                   POR UNA APLICACIÓN EFECTIVA DE LA ESTRATEGIA
                                               DE COOPERACIÓN COMUNITARIA
                                                 1 . RESUMEN Y CONCLUSIONES
1.1 .  Al aprobar el último informe económico anual ( 1985 /               o un estancamiento en un alto nivel de desempleo , esto
       1986 ) el Consejo , tras tomar nota de los dictámenes               significaría un progreso considerable .
       favorables del Parlamento , del Comité Económico y
       Social y de los interlocutores sociales europeos ,                  Sin embargo este progreso no supone todavía llegar al
       expresó su acuerdo con la «estrategia de cooperación                pleno empleo . Siguen siendo indispensables una serie
       para el crecimiento y el empleo en la Comunidad »                   de medidas suplementarias relacionadas principal­
       propuesta por la Comisión .                                         mente con el paro juvenil y de larga duración ,
                                                                           destinadas a evitar que grupos sociales importantes
                                                                           queden excluidos del mundo laboral durante un
       El objetivo de dicha estrategia es reducir de forma                 período largo de tiempo . Las consecuencias políticas y
       significativa y duradera el desempleo en un plazo de                sociales de tal situación podrían ser nefastas . Asimis­
       varios años . El desempleo que sufre Europa es                      mo , la reconversión sectorial y regional que implica la
       resultado de graves desequilibrios económicos y socia­              necesaria adaptación de las estructuras de producción
       les , y no puede superarse con medidas específicas que              y el progreso técnico hace también necesarias ciertas
       únicamente combaten los síntomas . La estrategia                    medidas de acompañamiento de carácter social ; la
       comunitaria tiene en cuenta tanto los aspectos macro­               solución de los problemas sociales será más fácil
       económicos y microeconómicos del problema como                      cuanto más rápida sea la reactivación de la economía
       los sociales y trata de combatir el desempleo en sus                de la Comunidad .
       orígenes . Para ello es necesario , a nivel macroeconó­
       mico , que se mantenga durante algún tiempo la                      El éxito de la estrategia comunitaria exige una
       moderación en la subida de los salarios reales pero                 transformación , en ocasiones profunda , de las políti­
       garantizando al mismo tiempo una evolución adecua­                  cas económicas y de los comportamientos con respec­
       da de la demanda conforme a las exigencias de                       to al pasado . Tales transformaciones ya están en
       estabilidad . Esta combinación refuerza la rentabili­               marcha ; se trata de acelerarlas y afianzarlas , de
       dad , la inversión y el empleo . En el plano microeco­              conseguir que los participantes en la vida económica
       nómico se trata de mejorar la adecuación de los                     contribuyan de forma más equilibrada para lograr el
       mercados de bienes , servicios , capital y trabajo , sin            éxito de la estrategia y de que aumente la aceptación
       olvidar los aspectos sociales , y de formentar la                   de la política económica . El diálogo social a nivel
       creación de nuevas empresas , la formación profesio­                comunitario y , sobre todo , a nivel nacional es , pues ,
       nal y el empleo de nuevas tecnologías . Todo ello                   un importante instrumento para la realización de la
       facilitará la necesaria transformación estructural ,                estrategia .
       creará una nueva dinámica económica y permitirá
       seguir mejorando la competitividad de la economía
       europea , aprovechando las ventajas que ofrece el gran        1.2 . El presente informe económico anual 1986 / 87 exami­
       mercado interior europeo .
                                                                           na los desarrollos y perspectivas económicos y actua­
                                                                           liza las líneas directrices de la política económica a la
                                                                           luz de la estrategia comunitaria .
       El crecimiento más dinámico y más creador de empleo
       producido por tal política alcanzaría , a título ilustra­     1.3 . El entorno económico exterior de la Comunidad ha
       tivo , una tasa anual del orden de 3 % a 3,5 % a nivel              sufrido profundas transformaciones con la baja de los
       comunitario para el período comprendido entre 1986                  precios del petróleo , la normalización del tipo de
       y 1990 . Ello supondría un aumento medio del empleo                 cambio del dólar y la reducción de los tipos de interés .
       del 1 al 1 ,5 % anual , lo cual permitiría reducir de aquí          Los países industrializados consumidores de petróleo
       a 1990 la tasa de desempleo media de la Comunidad                   no habían conocido una mejora tan importante de la
       en casi 4 puntos (*). Comparado con la evolución de                 relación real de intercambio en tan poco tiempo desde
       los últimos años , caracterizada por un aumento                     el final de la segunda guerra mundial . La devaluación
                                                                           del dólar se ha producido de forma más concertada ,
                                                                           gracias al acuerdo del grupo de los Cinco de septiem­
(■) 1990 : EUR 10 aprox . 7% , EUR 12 aprox . 8% .                         bre de 1985 y los resultados de la cumbre de Tokio de
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 86                                 Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                N° L 385 / 7
       mayo de 1986 . Los tipos de interés más bajos suponen                No obstante , incluso si la economía mundial evolu­
       una importante pero insuficiente ayuda para los                      cionara favorablemente , el crecimiento en la Comuni­
       países en vías de desarrollo altamente endeudados .                  dad no recibiría en los próximos años impulsos
       Asimismo , las últimas negociaciones sóbre la deuda                  significativos del comercio mundial . Ello se debe a la
       exterior y la política de adaptación interna de Méjico               naturaleza de los procesos de adaptación necesarios :
       pueden considerarse un ejemplo de evolución positi­                  eliminación del importante déficit comercial de los
       va . El acuerdo adoptado en Punta del Este en                        EE.UU ., consolidación de la posición de los países de
        septiembre de 1986 de empezar una nueva ronda de                    la OPEP y de los países en vías de desarrollo . Para la
       conversaciones comerciales multilaterales en el marco                Comunidad esto representa una razón más para
       del GATT refuerza la esperanza de poder detener e                    promover la cooperación internacional con objeto de
       invertir la tendencia al proteccionismo .                            facilitar los ajustes necesarios a nivel mundial y
                                                                            concentrarse , al mismo tiempo , en reforzar su propio
                                                                            potencial de crecimiento .
       A pesar de tales acontecimientos internacionales posi­
       tivos , todavía son necesarios importantes esfuerzos
       para solucionar los grandes problemas económicos
        mundiales . Sigue urgiendo un mejor orden del sistema         1 .4. En la Comunidad debería mantenerse el relanzamien­
       monetario mundial . La vuelta a un reparto aceptable                 to moderado en 1986 y probablemente en 1987 . De
        de los saldos de las balanzas de pagos a nivel mundial              acuerdo con las previsiones , el crecimiento del PIB real
        hace necesaria una reducción del déficit presupuesta­               debería acelerarse ligeramente ( 1985 : 2,4% ; 1986 :
        rio de los Estados Unidos y medidas presupuestarias                 2,5% ; 1987 : 2,8% ); sin embargo , no alcanzaría la
        expansivas del Japón , acompañadas de una nueva                     proporción que podría y debería tener para reducir de
        revaluación del yen . El mejor apoyo que puede prestar              forma clara y duradera el desempleo en la Comuni­
        la Comunidad y los países de la EFTA a este proceso                 dad . No obstante , el límite a partir del cual el
        de adaptación internacional consiste en afianzar su                 crecimiento económico real se traduce en un aumento
       propio crecimiento sobre una base sólida . El que se                 del empleo es , en la actualidad , mucho más bajo que
        produzca una expansión suficiente del comercio mun­                 en los años 60 ó 70 ; para 1986 y 1987 se espera un
        dial depende , en gran medida , de un crecimiento más               aumento del empleo de aproximadamente el 0,8%
        importante en Japón y en Europa . Del mismo modo ,                  anual . Sin embargo , dado que la población activa
        el problema de la deuda de los países en vías de                    sigue creciendo ( lo cual responde cada vez menos a
        desarrollo sólo puede solucionarse a largo plazo en un              causas demográficas y más a comportamientos socia­
        contexto de crecimiento mundial más dinámico .                      les ) la tasa de desempleo media de la Comunidad
                                                                            ( EUR-9 ; 1985 : 11,1 % ; 1986 : 11,0% ; 1987 : 10,8 % )
                                                                            apenas se reducirá . Este resultado sigue siendo muy
                                                                            decepcionante .
        Sin embargo , comparadas con las previsiones actua­
        les , las perspectivas de crecimiento del comercio
        mundial podrían verse sensiblemente reducidas por
        los graves peligros que pesan en el entorno económico               También sigue siendo decepcionante el reparto del
        internacional . Tales peligros pueden enumerarse de la              crecimiento entre las regiones y países de la Comuni­
        siguiente manera :                                                  dad. Antes del primer choque petrolero se produjo un
                                                                            proceso de recuperación de los países y regiones
                                                                            menos desarrollados en términos de PIB real por
        — una nueva baja significativa del dólar o movimien­
                                                                            habitante que , desde entonces , ha quedado detenido o
             tos de cambio incontrolados ,
                                                                            que , en algunos casos , ha invertido su sentido . Parece
                                                                            que en 1986 y 1987 tampoco va a recomenzar este
        — un proceso de ajuste insuficiente o inadecuado en                 proceso de convergencia real que debe fomentarse por
             Japón y en los Estados Unidos que podría desem­                ser un elemento sustancial para reforzar la cohesión
             bocar en un aumento rápido del proteccionismo —                económica y social de la Comunidad .
             a pesar de las intenciones expresadas en Punta del
             Este — , en una recesión en los Estados Unidos o en
             una nueva aceleración de la inflación ,
                                                                            En términos generales , actualmente el crecimiento de
                                                                            la Comunidad corre a cargo de la demanda interior.
        — una nueva variación importance del precio del                     Esta transición se inició en la primera mitad de 1986 ,
             petróleo ,                                                     de forma vacilante al principio , lo cual supuso la
                                                                            necesidad de revisar ligeramente a la baja las previsio­
        — una agravación de la situación de los países en vías              nes de la primavera pasada . Los elementos más
             de desarrollo : ante un continuo deterioro de la               dinámicos de la demanda interior real son la inversión
             relación real de intercambio de las materias primas            en bienes de equipo ( 1986 : 6,1% ; 1987 : 6,9% ) y el
             que exportan y a falta de financiación exterior                consumo privado ( 1986 : 3,7% ; 1987 : 3,5% ); las
             adecuada o de nuevos mercados para sus exporta­                inversiones en el sector de la construcción se recuperan
             ciones de productos agrícolas o manufacturados ,               mientras que el consumo público sigue creciendo de
             estos países podrían verse obligados a reducir aún             forma muy lenta . A pesar del empeoramiento del
             más su crecimiento y sus importaciones .                       saldo real de la balanza bienes y servicios , que influye
 ---pagebreak--- N° L 385 / 8                               Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                   31 . 12 . 86
      negativamente sobre el crecimiento , sigue subiendo                 tenga en cuenta , en la mayoría de los países , la
      provisionalmente el excedente en valor de la balanza                 reducción de las tasas de inflación . En cuanto a este
      de pagos corrientes déla Comunidad ( 1985 : 0,5% del                 último aspecto , es evidente la importancia del diálogo
      PIB , 1986 : 1,2% : 1987 : 0,9% ).                                   social .
     Estas evoluciones reflejan sobre todo la clara mejoría
     de la relación real de intercambio como consecuencia
                                                                    1.5 . La clara mejoría de las condiciones de la oferta en los
     de la baja de los precios del petróleo y de la                        últimos años y los efectos positivos de la baja de los
     devaluación del dólar . La factura petrolera de la                   precios del petróleo no son todavía suficientes para
     Comunidad se ha reducido a la mitad ; en la mayoría                  lograr espontáneamente un crecimiento generador de
     de los países , en 1986 y 1987 aumentará sensiblemen­                empleo lo suficientemente dinámico como para per­
     te el poder adquisitivo de las economías domésticas ;                mitir reducir el paro en la Comunidad al ritmo
     los costes salariales reales per cápita apenas aumenta­              deseado . Los análisis a medio plazo muestran que , a
     ron en 1986 , pero podrían acelerarse de nuevo en                    pesar de la mejoría de las condiciones generales , la
      1987 ; la rentabilidad de las empresas ha mejorado , si             media de la tasa de creciminento de los años 1986 a
     bien la media comunitaria está todavía lejos de                       1990 podría mantenerse por debajo de 3 % y , en esas
     alcanzar el nivel de la época del primer choque                      condiciones , la tasa de desempleo en la Comunidad de
     petrolero ; en algunos países de la Comunidad , la                   los Doce se situaría en el año 1990 todavía por encima
     mejora de la relación real de intercambio ha servido                 del 10% . En parte , la explicación se encuentra en el
     para adoptar medidas fiscales que descargan en parte                 hecho de que , en los próximos años , no cabe esperar
     los presupuestos públicos .                                          del entorno internacional grandes impulsos para el
                                                                          crecimiento . La estrategia comunitaria de coopera­
                                                                          ción para un mayor crecimiento y empleo decidida el
     El crecimiento sostenido de las inversiones de las                   año pasado , que se ha resumido en el punto 1.1 , dista
     empresas observado en 1986 y previsto para 1987 no                   de haber perdido su actualidad : al contrario , debe
     sólo constituye un apoyo a la demanda sino que                       aplicarse ya consciente y decididamente. Así , la
     aumenta también las capacidades de producción. No                    mejora actual de las condiciones de la oferta y las
     obstante , la tasa de inversión global de la Comunidad               modificaciones de los comportamientos pueden
     ( en % del PIB ) sigue situándose todavía unos cuatro                ponerse al servicio de un crecimiento más rápido del
     puntos por debajo de su nivel anterior al primer                     empleo ; es la mejor forma de utilizar las condiciones
     choque petrolero y el crecimiento de las capacidades                 favorables resultantes de la baja del precio del petróleo
     de producción y la creación de nuevos puestos de                     y de las tasas de inflación . Si no se aprovecha esta
     trabajo deben acelerarse todavía progresivamente . Así               oportunidad en 1987 y 1988 , ya no será posible , de
     pues , el mayor esfuerzo de inversión debe mantenerse                aquí al final de la década , reducir el desempleo de
     durante varios años .                                                forma significativa en la Comunidad .
     Las tasas de inflación se han reducido y se ha                       La aplicación efectiva de la estrategia comunitaria
     afianzado su convergencia hacia una mayor estabili­                  para el crecimiento y el empleo es también un
     dad . Esta evolución favorable se debe también en gran               elemento importante para la realización de los grandes
     parte a la mejora de la relación real de intercambio . La            proyectos y tareas a medio plazo de la Comunidad . En
     baja de los precios de los productos importados , sobre              este contexto , existe una especial relación de apoyo
     todo de los productos petroleros , pone un freno al alza             mutuo . El fomento del progreso técnico y la plena
     del índice de precios al consumo privado y conduce , en              realización del mercado interior aportarán un apoyo
     la mayor parte de los países , a una menor progresión                esencial al potencial económico y a la competitividad
     de los salarios y de los costes nominales . Pero hay que             de la Comunidad ; al mismo tiempo , la realización de
     ver en ello también la continuación del éxito de las                 esta tarea se verá sustancialmente facilitada — tam­
     políticas de estabilidad más convergentes llevadas a                 bién desde el punto de vista social — si la aplicación de
     cabo desde hace algunos años en el SME y en la                       la estrategia conduce efectivamente a realizar un
     Comunidad . La tasa de inflación media de la Comu­                   crecimiento más vigoroso y más generador de empleo .
     nidad ( precio del consumo privado en 1986 : 3,7 % , en              Este crecimiento facilita en gran medida la puesta al
     1987 : 3,0% ) se ha reducido a un nivel desconocido                  día de las regiones retrasadas y la reconversión de las
     desde hace dos decenios ; se trata ahora de mantener y               regiones industriales en declive ; simultáneamente , el
     consolidar esta mayor estabilidad y convergencia de                  refuerzo de la cohesión económica y social de la
     los precios . Parece justificado un cierto optimismo al              Comunidad y el reinicio del proceso de convergencia
     respecto . El índice de utilización de las capacidades de            real contribuyen a aumentar el potencial económico y
     producción ha aumentado , pero el incremento de las                  la dinámica de conjunto de la Comunidad . Por último ,
     inversiones comienza a contribuir al aumento de las                  el crecimiento dentro de la estabilidad facilita el
     capacidades y el punto a partir del cual aparecen                    desarrollo del SME y de la cooperación monetaria ; al
     tensiones podría alejarse más . Por otra parte , la                  mismo tiempo , la creación de una zona de estabilidad
     evolución de los precios de importación no parece                    monetaria favorece los intercambios , refuerza la inte­
     amenazar la estabilidad interna en 1987 y hay posibi­                gración y atenúa el impacto de los factores perturba­
     lidades de que la progresión de los salarios nominales               dores externos .
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 86                                 Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                 N° L 385 / 9
1.6 .  En 1987 y en los años siguientes , debe proseguir el                 mismos el consumo privado y producir , al mismo
       esfuerzo iniciado para mejorar las condiciones de la                 tiempo , mayores ingresos y menos gastos para los
       oferta y la adaptabilidad de los mercados . No obstan­               presupuestos públicos .
       te , cuando desaparezca el impacto positivo de la
       mejora de la relación real de intercambio , habrá que
       continuar apoyando la demanda interior , respetando            1.7 . La política de la hacienda pública desempeña un papel
       al mismo tiempo el objetivo de consolidación a medio                 importante pero muy difícil en la realización de la
       plazo de la Hacienda Pública .                                       estrategia comunitaria . Se debe mantener el objetivo
                                                                            de la consolidación a medio plazo de los presupuestos
       El elemento más dinámico debe y puede ser las                        públicos . Al mismo tiempo , todos los márgenes de
        inversiones empresariales. Ante la evolución que se                 acción existentes y que surjan se deben aprovechar lo
        vislumbra , basta cierta aceleración para conseguir la              más rápidamente posible y con decisión para mejorar
        expansión necesaria para lograr los objetivos de la                 las condiciones de la oferta y la demanda mediante la
        estrategia comunitaria . Las inversiones se basan ,                 reducción de impuestos y de las cargas fiscales y un
        naturalmente , en un cálculo objetivo de rentabilidad ;             refuerzo de la inversión pública . Estos márgenes
        por ello es necesario proseguir los esfuerzos para                  proceden de los ingresos suplementarios y de la
        lograr una mayor rentabilidad , la reducción de los                 reducción de gastos resultantes de un crecimiento más
        tipos de interés reales sobre una base sana y la                    vigoroso y del aumento del empleo . Sin embargo ,
       promoción de los capitales de riesgo . Pero la decisión              estos márgenes de maniobras se desarrollan de forma
        de invertir depende también de la confianza y la                    muy diferente en los Estados miembros . La situación
        disposición de los empresarios a asumir riesgos ; esta              más favorable se presenta en Alemania y Luxembur­
        confianza y esta disposición deben fomentarse . La                  go ; en Francia se están utilizando los márgenes de
        contribución de los empresarios debe consistir sobre                maniobra existentes , habiéndose ya previsto reduccio­
        todo en responder con la mayor rapidez a la rentabi­                nes impositivas importantes para 1987 y anunciado
        lidad creciente , con inversiones más importantes y                 ulteriores disminuciones para 1988 si bien , al mismo
        más generadoras de empleo .                                         tiempo , se reducirá el déficit presupuestario en cada
                                                                            uno de esos años . Si la expansión se afianza aún más
                                                                            en el extranjero , sobre todo en la Comunidad , la
        Las inversiones públicas y las inversiones en infraes­              política presupuestaria de Francia se verá facilitada .
        tructuras en sentido más amplio, que no deben ser                   En el Reino Unido el Gobierno , en su declaración de
        necesariamente financiadas con dinero público , deben               otoño , ha previsto un aumento de los gastos públicos
        constituir , asimismo , un elemento dinámico de la                  del orden de 4,75 miles de millones de libras en el
        demanda . Las inversiones públicas han sufrido los                  ejercicio 1987 / 88 . Esto significa que los gastos
        efectos de la consolidación de los presupuestos públi­              públicos previstos para 1987 / 88 se sitúan en un nivel
        cos ; su participación en los PIB de la Comunidad ha                aproximado del 2 % más elevados en términos reales
        descendido en casi 1 ,5 puntos desde el principio de los            que el resultado estimado de 1986 / 87 . En cambio , los
        años 70 . En la actualidad existe una necesidad de                  déficits demasiado pesados y los niveles de endeuda­
        recuperación en el terreno de la realización de proyec­             miento público de Bélgica , Grecia , Irlanda , Italia y
        tos económicamente rentables . Se deben , pues , adop­              Portugal exige que se siga concediendo la prioridad al
        tar las iniciativas necesarias , también a nivel comuni­            saneamiento presupuestario . Dinamarca ha ofrecido
        tario , y aportar los medios financieros públicos y                 en los "últimos años un ejemplo de que tal saneamiento
        privados que se precisan . A tal fin podría destinarse              es compatible con un desarrollo favorable de la
        una parte de los márgenes de maniobra de los                        inversión empresarial y del empleo . En un último
        presupuestos públicos resultantes de la reestructura­               grupo de países ( Dinamarca , España , Países Bajos) si
        ción y de los aumentos de ingresos o de las reducciones             bien las limitaciones presupuestarias son menos seve­
        de gastos producidas como consecuencia de la mejora                 ras , hay otros aspectos de la evolución a corto plazo
        del crecimiento y del empleo .                                      que limitan la libertad de maniobra en el plano
                                                                            macroeconómico .
        También el consumo de las economías domésticas,
        como agregado más importante de la demanda inte­
        rior , puede apoyar la demanda en los próximos años .               Así pues , en los años 1987 y 1988 probablemente sólo
        La subida moderada de los salarios reales , el aumento              habrá un pequeño grupo de países que pueda influir en
        del empleo así como la reducción de las cargas fiscales             las condiciones de la oferta y la demanda a través de su
        y sociales como consecuencia de una mayor holgura                   política presupuestaria . Es importante que aumente el
        presupuestaria , harán posible un aumento del consu­                número de países en que se confirme una recuperación
        mo privado a medio plazo en una tasa comparable a la                económica ; se trata ahora de reforzar esta reacción en
        del PIB . Para ello es importante que , sin apartarse del           cadena positiva de forma concertada . Por otra parte ,
        objetivo de consolidar las finanzas públicas a medio                en todos los Estados miembros existe un margen de
        plazo , las reducciones de impuestos y de cargas                    maniobra suplementario para mejorar las condiciones
        fiscales se produzcan en un plazo relativamente corto .             para el aumento del empleo mediante la reestructura­
        En una fase posterior , cuando se haya recuperado más               ción de los ingresos y los gastos públicos , incluida una
        la rentabilidad de las empresas y el empleo aumente                 reducción selectiva de las subvenciones . No deben
        más rápidamente , la acelaración del empleo y de los                infravalorarse estas posibilidades , para lo cual sería
        salarios reales podrán apoyar más fácilmente por sí                 necesario un intercambio de experiencias . Este prin­
 ---pagebreak--- N° L 385 / 10                              Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                       31 . 12 . 86
      cipio de reestructuración debería aplicarse también al               deberían traducirse en un aumento del empleo si se
      presupuesto comunitario .                                            pudiera asegurar un incremento adecuado de la
                                                                            demanda . También cierta reducción de las aportacio­
                                                                            nes a la seguridad social podría contribuir a aumentar
                                                                           el empleo ; se trata de aprovechar el margen de
1.8 . A pesar de los profundos cambios que se han produ­
                                                                           maniobra que queda respetando el nivel de las pres­
      cido en la situación monetaria internacional , no hay
                                                                           taciones y el equilibrio financiero de los sistemas de
      razón para cambiar las líneas fundamentales de la
                                                                            seguridad social . También la adaptación de determi­
      política monetaria de la Comunidad. Esta debe seguir
                                                                           nadas normativas laborales de carácter exagerado u
      orientándose a financiar de forma adecuada el margen
                                                                           obsoleto podría ayudar a crear nuevos puestos de
      de maniobra existente para el crecimiento real y , al
                                                                           trabajo . Se han adoptado o se están estudiando
      mismo tiempo , afianzar los resultados obtenidos en                  muchas iniciativas destinadas a fomentar la creación
      materia de reducción de la tasa de inflación y , en caso
                                                                           de puestos de trabajo , sobre todo de empleos indepen­
      necesario , a mejorarlos . Hasta ahora , la tarea de la
                                                                           dientes o en las pequeñas empresas ; tales iniciativas
      política monetaria se ha visto facilitada por el desarro­
                                                                           deben favorecerse y ser objeto de un intercambio de
      llo económico exterior . La devaluación del dólar y el
                                                                           experiencias .
      retroceso de los precios del petróleo y de los tipos de
      interés americanos han aumentado la posibilidad de                   Como las medidas de flexibilización de los mercados ,
      reducción de tipos de interés europeos , sin que ello                y en particular del mercado del trabajo , afectan
      suponga un riesgo de mayor inflación . Una nueva                     muchas veces a aspectos sociales importantes , deben
      caída importante del dólar podría exigir una reacción                ser examinadas de forma detallada con los interlocu­
      flexible de los tipos de interés en Europa para hacer                tores sociales . Una parte de ellas corresponde en gran
      frente al peligro de una nueva depreciación excesiva                 medida a la libertad de convenio de los interlocutores
      del dólar con las consiguientes consecuencias negati­                sociales ; tal es el caso , por ejemplo , de las medidas de
      vas a medio plazo . Todo ello debe hacerse , sin                     reestructuración y reducción del tiempo de trabajo ,
      embargo , con cuidado para evitar que surja un nuevo                 que pueden también , por su parte , hacer que el
      potencial de inflación . La eliminación de las expecta­              proceso de crecimiento sea más creador de empleo
      tivas de inflación y el aumento del ahorro global                    siempre y cuando se mantengan neutras desde el punto
      deberían traer consigo , en la mayoría de los países ,               de vista del nivel de los costes .
      una reducción de los intereses reales a largo plazo
      sobre una base sólida . Este es uno de los objetivos de la           De manera general , conviene seguir en este ámbito el
      estrategia . El SME ha demostrado ser un factor                      principio ya enunciado en el informe anual del año
      estabilizador . La convergencia cada vez mayor com­                  precedente en los siguientes términos : «El espíritu
      binada con una liberalización del tráfico de capitales               dentro del cual se desarrolla esta discusión es impor­
      ha hecho que sea más urgente una coordinación más                    tante para su éxito . El objetivo de una mayor
      estrecha de la política económica de los Estados                     flexibilidad no consiste en dar al traste con las
      miembros , tanto de forma interna entre la política                  conquistas sociales sino en crear más puestos de
      monetaria , presupuestaria y fiscal , como a nivel                   trabajo . Por ello , la eficacia económica así como el
      comunitario entre los diferentes estados . Los progre­               mantenimiento y el desarrollo del progreso social
      sos que se han logrado en la consecución de una zona                 deben estar conciliados entre sí en la medida de lo
      de estabilidad monetaria sirven para reducir la depen­               posible .»
      dencia del exterior y constituyen las bases para
      ulteriores progresos en la integración de las economías
                                                                    1.10 . Para que la estrategia comunitaria de cooperación
      europeas .
                                                                           para el crecimiento y el empleo constituya un éxito, es
                                                                           importante aplicar efectivamente las orientaciones
                                                                           en todos los Estados miembros tanto en lo que se
1.9 . Debe seguir dándose prioridad a las medidas para                     refiere a las medidas macro y microeconómicas como
      mejorar la adaptabilidad dé los mercados y del                       al diálogo social a nivel comunitario y a nivel nacio­
      entorno de las empresas , destinadas a promover la                   nal .
      creación de nuevas empresas , sobre todo pequeñas y
      medianas , la formación profesional y el empleo de                   La Comisión se propone realizar un balance provisio­
      nuevas tecnologías . La realización plena del mercado                nal de la aplicación de la estrategia comunitaria en la
      interior es un elemento esencial para reforzar la                    Comunicación que debe hacer en julio de 1987 al
      competencia y mejorar los mercados . La política del                 Consejo de ministros de Economía y Hacienda . El
      mercado de trabajo reviste una especial importancia                  debate sobre este balance provisional podría represen­
      para la realización de un crecimiento generador de                   tar la ocasión para que el Consejo ECOFIN llevase a
      empleo . Los interlocutores sociales deberían seguir                 cabo el mandato recibido del Consejo Europeo de La
      haciendo durante algún tiempo una política de subida                 Haya , el cual le invitó «a seguir» los progresos
      moderada de salarios reales propicia a la creación de                realizados en la estrategia de crecimiento cooperativo
      empleos ; tal política se debe seguir hasta que las                  decretada a finales de 1985 desde este punto de vista y ,
      inversiones creadoras de puestos de trabajo resulten                 para facilitar la elaboración de este informe provisio­
      suficientemente rentables y la tasa de desempleo se                  nal , la Comisión invita a cada unq de los gobiernos de
      reduzca de forma tangible y progresiva de año en año .               los Estados miembros a que presenten hasta principios
      En este sentido , la mayoría de los países ha hecho                  del mes de mayo de 1987 un informe sucinto en el que
      importantes progresos en los últimos años , que                      se expongan las iniciativas y medidas de política
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 86                                  Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                   N° L 385 / 11
        económica por ellos adoptadas . Estos informes —                        aplicación del artículo 3 de la Directiva 74 / 121 / CEE
        completados en su caso por los de los interlocutores                    del Consejo , de 18 de febrero de 1974 , relativa a la
        sociales — podrán ser examinados en el Comité de                        estabilidad , el crecimiento y el pleno empleo en la
        política económica y en el marco del diálogo social                     Comunidad í 1 ), teniendo en cuenta las condiciones
        europeo .                                                               específicas que se registren en cada país .
                                                                                Además , la Comisión invita a los interlocutores
        A nivel nacional , el diálogo social sobre los temas de la              sociales a que inicien , si es necesario por propia
        estrategia comunitaria no ha avanzado suficientemen­                    iniciativa , el diálogo a nivel nacional sobre los temas
        te en muchos países . Ésta es la razón por la que la                    de la estrategia comunitaria .
        Comisión invita a los gobiernos de los Estados
        miembros a adoptar las iniciativas necesarias en                (') DO n° L 63 de.5 . 3 . 1974 , p . 19 .
                                       2 . EVOLUCIÓN DE LA ECONOMIA Y CONVERGENCIA
2.1 La economía mundial                                                 La reducción a la mitad de los precios del petróleo en dólares
                                                                        permite reducir el coste del consumo de petróleo del mundo
                                                                        occidental en unos 220 mil millones de dólares . Como más de
En los últimos dieciocho meses , la economía mundial se ha
                                                                        la mitad de este petróleo se vende en los mercados interna­
caracterizado principalmente por tres hechos : la reducción a
                                                                        cionales , los pagos efectuados por los países importadores
la mitad de los precios del petróleo en dólares , la corrección
                                                                        netos de petróleo a los países exportadores netos deberían
de la sobrevaloración del dólar y la reducción de los tipos de          reducirse en unos 120 mil millones de dólares . La disminu­
interés . La combinación de estos tres factores permitirá a la
economía mundial reanudar un crecimiento más estable a
                                                                        ción de la factura petrolífera total de la Comunidad ( incluida
                                                                        su propia producción ), calculada a partir de los niveles de
medio plazo . No obstante , las previsiones a corto plazo en          ; consumo de 1985 , representa alrededor de 85 mil millones de
cuanto al crecimiento económico mundial no son mucho más
                                                                        ECUS ( 2,5% del PIB ), mientras que la reducción de la
optimistas que las del año pasado en la misma época . El                factura petrolífera neta ( importaciones ) se cifra en 60 mil
crecimiento en la zona de la OCDE en su conjunto debería                millones de ECUS ( 1,8% del PIB ).
situarse en un 2,5% en 1986 y 1987 , es decir , ligeramente
menor que en 1985 .                                                     La caída de los precios del petróleo ha tenido por consecuen­
                                                                        cia una disminución de la inflación , que , a su vez , ha
                                                                        contribuido a la reducción de los tipos de interés . En Estados
Los precios del petróleo pasaron de 25—30 dólares / barril en           Unidos , los tipos de interés a corto plazo bajaron 1 ,5 puntos
1985 a 10— 15 dólares en este año , lo que , calculado en               porcentuales durante los 12 meses anteriores a julio de 1986 ,
monedas europeas , representa una reducción todavía más                 y los tipos de interés a largo plazo experimentaron una
acusada . En efecto , el precio spot , expresado en dólares ,           reducción todavía mayor , 2,5 puntos . En la Comunidad , se
experimentó una reducción del 50% , aproximadamente , a                 registró una evolución del mismo orden (los tipos a corto
lo largo de los doce meses anteriores a septiembre de 1986 ,            plazo bajaron , asimismo , 1 ,5 puntos porcentuales y los tipos
reducción que , traducida a ECUS , fue del orden del 65 % . El          a largo plazo 2 puntos ). A este desarrollo ha contribuido de
impacto de esta evolución no se limitará al mercado del                 forma significativa la flexibilización de la política monetaria ,
petróleo , sino que tendrá también importantes efectos                  en particular en Estados Unidos ( véanse los gráficos 8 y
indirectos , como la reducción de la factura petrolífera , un           9 .
impulso deflacionista , unas consecuencias positivas sobre la
producción potencial de los países industrializados y , por lo          La caída de los precios del petróleo y la reducción de los tipos
tanto , la posibilidad de aplicar políticas económicas adapta­          de interés han aumentado la rentabilidad de las industrias
das a una tasa de crecimiento más rápida . La reducción a la            usuarias de energía , por lo que es probable que los indus­
mitad de los precios del petróleo es un hecho sin precedentes ,         triales realicen nuevas inversiones o retrasen la sustitución de
por lo que resulta difícil prever con certeza sus efectos sobre         las instalaciones más antiguas . Todo esto debería conducir a
la economía mundial .                                                   un cierto crecimiento de la producción potencial inducido
                                                                        por la oferta .
La caída de los precios a 10— 15 dólares / barril debería               Para los países en desarrollo altamente endeudados , la
suponer un aumento considerable del consumo de petróleo y               reducción generalizada de los tipos de interés constituye una
un crecimiento con mayor intensidad energética , tanto más              gran ayuda , aunque insuficiente . Una reducción general de
acusado por cuanto que los precios internos de las distintas            un punto porcentual representa para dichos países alrededor
fuentes de energía tenderían también a la baja . Ahora bien , a         de 7 mil millones de dólares al año ( lo que muestra la
nivel interno , estos factores pueden agravar los problemas de          amplitud de su deuda a corto plazo y a tipo flotante). Sin
protección del medio ambiente . A nivel exterior , el mayor             embargo , los países en vías de desarrollo han sufrido
consumo de productos petrolíferos , al conjugarse con la                simultáneamente un nuevo deterioro de sus relaciones reales
disminución de la oferta de petróleo por parte de los países            de intercambio ( — 1,7% en 1985 ) y una disminución de sus
productores , incrementaría las probabilidades de una rápida            ingresos de exportación ( — 1 ,6 % en 1 985 y —0,9 % previsto
recuperación de su precio .                                             para 1986 ). Debido a esto , su déficit por cuenta corriente ha
 ---pagebreak--- N° .L 385 / 12                                Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                      31 . 12 . 86
sido muy importante , y les ha impedido aumentar la tasa de            En términos globales , el crecimiento del comercio mundial de
crecimiento ( 4,1 % en 1985 y 3,3 % previsto para 1986 ). En           productos manufacturados sigue siendo moderado . En
particular , los países exportadores de petróleo ( principal­          1986 , la relación real de intercambio de los países industria­
mente los de la OPEP , pero también México , China y                   lizados registró la mejora más importante desde la guerra ( del
Malasia ) atraviesan un período de austeridad que exigirá una          7,5% en conjunto , pero , si sé excluye el comercio
reducción de sus importaciones . No obstante , las perspecti­          intra-OCDE , de más del 30% ). No obstante , el volumen de
vas son algo mejores para determinados países de reciente              las importaciones mundiales , con exclusión de las de la
industrialización ( como Taiwán y Corea del Sur , por ejem­            Comunidad , ponderadas por las cuotas de mercado de la
plo ), cuya competitividad ha experimentado un fuerte                  Comunidad , presenta una progresión muy lenta ( en torno al
aumento tomo consecuencia del alineamiento de su moneda                1,3% en 1986 , 2,4% en 1987 ). Este hecho demuestra que
con el dólar , cuyo tipo de cambio ha bajado .                         cada vez es más necesaria una expansión económica autóge­
                                                                       na de Europa en su conjunto .
La devaluación del dólar , ciertamente considerable ( 33%
con respecto al ECU en los 18 meses anteriores a septiembre            Para 1987 , los indicadores económicos actuales no señalan ni
de 1986 , 40 % con respecto al yen ), no basta por sí sola para        un crecimiento importante ni una recesión de la economía
equilibrar rápidamente la balanza comercial de Estados                 mundial . No obstante , nada garantiza que esta perspectiva ,
Unidos . Durante el primer semestre de 1986 , la caída de los          más bien moderada , se haga realidad , por lo que las hipótesis
precios del petróleo compensó los efectos de la depreciación           de la Comisión en materia de comercio mundial podrían
del dólar sobre la relación real de intercambio . No obstante ,        resultar excesivamente optimistas . En efecto :
las previsiones a corto plazo de los servicios de la Comisión
no indican nuevas reducciones del precio del petróleo , de               i ) La depreciación del dólar todavía no ha supuesto una
forma que el alza de los precios de importación de productos                 aceleración de la inflación en Estados Unidos . Sin
no petrolíferos tendrá por efecto el deterioro de la relación                embargo , es sólo cuestión de tiempo que se traduzca en
real de intercambio . Con el tiempo , esto supondrá , para                   una elevación de los precios de importación y en
Estados Unidos , un ajuste del volumen de exportaciones y de                 presiones al alza sobre los precios de las materias primas
importaciones . Pero , para 1986 y 1987 , no cabe esperar                    expresados en dólares . Por lo tanto , no debe subesti­
todavía una mejora del déficit comercial , ya que los gastos de              marse el peligro de una aceleración de la inflación . Si una
las importaciones podrían aumentar más rápidamente que                       política presupuestaria restrictiva adoptada con el deseo
los ingresos por exportaciones ( efectos de la curva en J ).                 de reducir el déficit presupuestario coincidiese con una
Además , el saldo de la balanza por cuenta corriente se                      política monetaria más austera , que pretenda prevenir
degradará progresivamente debido a la carga que supone el                    una reducción excesiva del tipo de cambio del dólar o
servicio de la creciente deuda exterior de Estados Unidos .                  atajar un rápido aumento de la inflación , podría
Esto significa que , en 1986 y 1987 , el déficit corriente de                producirse efectivamente una recesión .                    ,
Estados Unidos debería de ser muy superior a 100 mil
millones de dólares . El efecto ejercido por los precios del
petróleo también tendrá por consecuencia un aumento                     ii ) El precio del petróleo podría recuperarse mucho antes
considerable de los superávit de la Comunidad y de Japón en                  de lo que hoy se espera , en especial si los países
1986 . El superávit japonés podría representar en 1986 más                   miembros de la OPEP son capaces de reducir de forma
del 4 % del PIB , es decir , un porcentaje cuatro veces superior             conjunta su producción . Es posible que los contingentes
al de la Comunidad .                                                         fijados por los países de la OPEP a mediados de 1986 ya
                                                                             hayan desencadenado una evolución en este sentido .
                                                                             Pero también es cierto que , en la actualidad , el precio del
                                                                             petróleo es especialmente volátil en las dos direccio­
En lo que se refiere a las políticas de ajuste interno de Estados            nes .
Unidos, con la Ley Grámm-Rudman-Hollings sobre la
reducción del déficit , adoptada a finales de 1985 , se ha
querido imponer una rigurosa disciplina presupuestaria con             iii ) Debido a la deuda externa y a las desfavorables
objeto de liquidar la totalidad del déficit del presupuesto                  perspectivas de los países en vías de desarrollo , el
federal en cinco años . Pero las perspectivas de realización de              sistema bancario en su conjunto se enfrenta al riesgo
este objetivo son bastante inciertas . Ahora bien , se han                   permanente de que importantes países se encuentren en
ejercido fuertes presiones para reducir el déficit a un importe              estado de suspensión de pagos .
de 230 mil millones de dólares para el ejercicio 1986 , lo que
debería suponer la aplicación de una política presupuestaria
rigurosa durante varios años . La política presupuestaria de           Durante el año pasado, el entorno económico mundial ha
Japón se ha mantenido en su objetivo de saneamiento a                  sufrido transformaciones radicales debidas a la caída del
medio plazo de la hacienda pública ; en otoño , el gobierno            precio del petróleo, a la depreciación del dólar y a la
adoptó un programa de medidas de apoyo a la demanda                    reducción de los tipos de interés . En los países industrializa­
interior que incluía , en particular , 3 000 billones de yenes en      dos consumidores de petróleo, se produjo paralelamente una
gastos de obras públicas , es decir un 1 % del producto                mejora de las relaciones reales de intercambio de una
interior bruto en términos nominales . A pesar de estas                amplitud y rapidez sin precedentes desde la guerra. Hay que
medidas , no parece que la mejora de la relación real de               esperar que la demanda interior de los países industrializados
intercambio se refleje plenamente en el conjunto de la                 sea suficiente para evitar una disminución de la demanda y de
economía y en los consumidores en particular, por lo que               la producción tendenciales, a nivel mundial. Ahora bien, el
todavía no ha supuesto el impulso que cabría esperar .                 proceso de ajuste económico requiere su tiempo, y existe el
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 86                                       Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                     N° L 385 / 13
peligro de que la evolución hacia una situación nueva y mas                        acelerar el proceso de corrección de los principales desequi­
equilibrada de la economía mundial se vea perturbada . Los                         librios de las balanzas de pagos. Además, la situación de los
países industrializados deben, en primer lugar, aplicar                            países en vías de desarrollo en materia de endeudamiento
políticas específicas y coordinadas dirigidas a aprovechar                         sigue siendo precaria, y constituye un peligro para la
plenamente la mejora de las condiciones de la oferta y a                           economía internacional.
                                                                         CUADRO 1
                                                         Producción mundial, comercio y precios
                                                                                        1984 ,        1985      1986       1987
              Producto interior bruto real:
              variación en % respecto del año precedente:                          II
              EUR 12                                                                      2,2           2,4        2,5       2,8
              Otros países de la OCDE                                                     5,5           3,4        2,6       2,4
              — Estados Unidos                                                            6,5           2,8        2,8       2,3
              — Canadá                                                                    5,0           4,5        3,3       2,8
              — Japón                                                                     5,7           4,5        2,0       2,4
              — Resto de la OCDE                                                          3,3           3,6        2,5       2,4
              Total OCDE                                                                  4,4   .  '    3,0        2,6       2,5
               Volumen de importaciones mundiales —                                               I
              variación en % respecto del año precedente:                                         II
              Incluida EUR ; ponderaciones en función de las                              9,3           3,4        3,8       4,4
              importaciones mundiales                                                    10,4           2,2        2,3       3,1
              Excluida EUR ; ponderaciones en función de las                              7,5           1,9        1,3       2,4
              importaciones mundiales                                                             \\
              Excluida EUR ; ponderaciones en función de las                                      \\
              cuotas de mercado EUR
              Precios mundiales de exportación en dólares:                                        I
              variación en % respecto del año precedente:                          I\
              Mat. primas , con exclusión de los combustibles                           - 1,5        - 10,5        3,2     - 1,6
              Petróleo crudo ( fob )                                                    - 4,5         - 3,0    - 47,3     - 12,9
              Productos manufacturados                                                  - 2,8         - 1,2       17,3       4,0
              Balanza por cuenta corriente — en miles
              de millones de dólares :                                                            \
              EUR 12                                                                      2,8          14,4      50,5       43,5
              Otros países de la OCDE                                                  - 67,5        - 74,4    - 65,8     - 75,5
              — Estados Unidos                                                       - 101,6       - 117,7    - 139,5    - 140,5
              — Canadá                                                                    1,9         - 1,7      - 5,4     - 6,5
              — Japón                                                                    35,1          49,2       85,0      79,0
              — Resto de la OCDE                                                        - 3,0         - 4,3      - 6,0     - 7,6
              Total OCDE                                                               - 64,7        - 60,0    - 15,3     - 322,0
              Países de la OPEP                                                         - 6,0 '         1,4    - 32,2     - 24,8
              Otros países en vías de desarrollo (')                                   - 20,0        - 22,2    - 22,3     - 21,2
              Otros países ( 2 )                                                         25,2           5,0      - 1,4     - 0,7
              Errores y omisiones                                                      - 65,5        - 75,8    - 71,1       78,6
              (') El epígrafe «Otros países en vías de desarrollo» incluye China , Yugoslavia y Sudáfrica .
              ( 2 ) El epígrafe « Qtros países» no incluye el comercio intra-COMECON .
              Fuente: Servicios de la Comisión ( sobre la base de las previsiones económicas de octubre).
 ---pagebreak--- N° L 385 / 14                                 Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                               31 . 12 . 86
                                                                     CUADRO 2
                       Equilibrio ahorro / inversión en Estados Unidos , Japón y la Comunidad (% del PNB / PIB )
                                                                     Recursos                                      Empleos
                                                                                                          c       , .         Déficit
                                                                                                          Superávit            dg ,as
                                                'Ahorro             Inversión          Excedente              por        , A > • •
                                                       ,      -         •  =                         =        v         +  Administra
                                                 privado
                                                 v
                                                                     privada
                                                                     v
                                                                                       de ahorro            cuenta             ciones
                                                                                                           corriente          n' ur
                                                                                                                              Publicas
            Estados Unidos 1985                    17,2       -        16,6       =         0,6      =       - 2,9      +       3,5
                                1986               16,4       -        16,5       =      - 0,1       =       - 3,5      +       3,4
                                1987               15,9       -        16,6       =      - 0,7       =       - 3,3      +       2,6
            Japón     1985                         32,9       -        28,0       =         4,9      =          3,7     +       1,2
                      1986                         34,2       -        28,9       =         5,3      =          4,3     +       1,0
                      1987                         33,5       -        29,5       =         4,0                 3,5     +       0,5
             EUR 12 1985                           21,7       -        16,1       =         5,6      =          0,5     +       5,1
                      1986                         22,4       -        16,5       =         5,9      =          1,2     +       4,7
                      1987                         22,6       -        17,0       =         5,0      =          0,9     +       4,1
            NB: Los datos de las cuentas nacionales de Estados Unidos , Japón y la Comunidad no son estrictamente comparables .
            Fuente: Servicios de la Comisión ( sobre la base de las previsiones económicas de octubre de 1986 ).
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 86                                   Diario Oficial de las Comunidades Europeas                               N° L 385 / 15
                                                                      GRÁFICO. 1
                                                                El precio del petróleo
             Precios medios de importación del petróleo crudo en la Comunidad ( EUR 12 ) en dólares , en ECU y en términos
                                                             reales (índice 1973 = 100)
             (') Corregido por el índice implícito de los precios al consumo privado .
             Fuente: Eurostat y .Servicios de la Comisión .
 ---pagebreak--- N° L 385 / 16                                   Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                 31 . 12 . 86
             Consecuencias económicas de la caída de los precios del petroleo
             La caída de los precios del petróleo constituye uno de los principales elementos de la coyuntura
             económica de 1986 . Partiendo de la hipótesis — posible pero no segura — de que el precio medio del
             petróleo en 1986 fuera de 15 dólares / barril , la reducción ascendería al 45 % respecto de 1985 . Pero la
             importante depreciación del dólar respecto del ECU hace aún más acusada esta disminución :
             expresado en ECU , el precio del barril de petróleo se habría reducido en un 55 % aproximadamente ,
             respecto de 1985 . La amplitud de esta reducción y el papel desempeñado por esta fuente de energía en
             el conjunto de la economía hacen prever las importantes repercusiones de la caída de los precios del
             petróleo sobre las perspectivas de evolución de las economías europeas .
             Sus consecuencias se manifestarán tanto a corto como a largo plazo , y no afectarán únicamente a la
             oferta y la demanda , sino también a la política económica . No obstante , deben hacerse dos reservas
             preliminares .
             — Partimos de la hipótesis de que la caída de los precios del petróleo es definitiva y , por consiguiente ,
                   se ha supuesto que se dispondrá del tiempo necesario pára que sus consecuencias se desarrollen en
                   toda su amplitud (a diferencia de los escenarios que se presentan en el texto , en los que el precio del
                   petróleo experimenta una recuperación a medio plazo ). Por ello , no se ha introducido en el
                   comportamiento de los agentes económicos ningún compás de espera mientras que , en la realidad
                   económica , la incertidumbre sobre la duración de la reducción podría retrasar su reacción .
            — Por otra parte , en 1986 también se han producido otros acontecimientos importantes ( por
                   ejemplo , la depreciación del dólar) que interfieren en las consecuencias propias de la caída de los
                   precios del petróleo . De esta forma , los efectos positivos que cabe esperar para Europa podrían no
                   verse traducidos en una mejora inmediata y proporcionada de la coyuntura europea .
                                                                      CUADRO 3
                     Estimación de los efectos de una reducción de los precios del petróleo de 27 a 15 dólares el barril
                                                                       Nivel de los precios                                  Saldo
                                                   Nivel del PNB
                                                                            al consumo           Nivel del empleo          corriente
                                                        ( en % )                                       ( en % )
                                                                                                                      ( en % del PNB )
                                                                               ( en % )
                                                  1986           1987    1986      ■    1987      1986          1987  1986         1987
            Estimaciones de
            la Comisión ( x )                               I                                              I
            República Federal de
            Alemania                               1,4            1,7    - 1,7         - 2,4      0,9            1,2     1,4         0,3
            Francia                                0,9            1,9    - 1,4         - 2,2      0,9            1,2     1,5         0,9
            Italia                                 0,3           2,1     - 1,2         - 2,9      0,2           0,7      1,5         0,5
            Reino Unido                            0,3           0,9     - 0,3            0,2     0             0     - 1,4        - 0,7
            EUR 10                                 0,9            1,4    - 1,4        - 2,2       0,5           0,9      1,0         0,5
            Estimaciones del                  I
            modelo HERMES ( 2 )               I                       II
            Francia                                1,1            1,9   - 3,5         - 4,4       0,3             0,5
            Fuentes:
            (') Estas estimaciones han sido realizadas por los servicios de la Comisión y no se han basado directamente en modelos
                  économétricos. La estimación relativa a lá Comunidad ( EUR 10 ) se ha basado en una evaluación-por países .
            ( 2 ) El modelo HERMES ( Harmonised European research for macrosectorial and energy systems) se basa en la hipótesis de que el
                  30% del aumento de beneficios se invierte en la modernización de la industria .
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 86                               Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                          N° L 385 / 17
             A corto plazo, se manifestarán dos efectos directos : - una transferencia de renta de los países
             productores de petróleo a los países importadores netos y una reducción generalizada de los costes de
             producción para loíusuarios . Bajo la hipótesis de que el precio del petróleo sea de 15 dólares / barril ,
             dichas transferencias de renta serán considerables : 1,8 puntos del PIB para la Comunidad Europea ,
             aunque con claras diferencias entre los países miembros en función de su grado de dependencia ( desde
             4,1 puntos en el caso de Portugal , hasta —0,8 en el del Reino Unido ). De forma aislada 0 ), esto
             conduciría a un crecimiento más rápido del PIB a precios constantes , cuyo nivel , al cabo de dos años ,
             superaría en un 1 ,5 % al que hubiera tenido sin la reducción del precio del petróleo . Sin embargo , estos,
             efectos positivos se verán atenuados por la disminución , probablemente brutal , de las importaciones
             de los países productores de petróleo ; pero , aun así , parece que el impacto sobre los países europeos
             será positivo . Por otra parte , la caída del precio del petróleo debería permitir reducir los déficit
             públicos ( ahorros en los gastos energéticos , de un 0,1 a un 0,5% del PIB , incremento en términos
             reales de las bases imponibles fiscales y parafiscales ).
             La mejora en la relación real de intercambio resultante de la caída de los precios del petróleo conducirá
             asimismo a una disminución considerable del ritmo de inflación de los pa6ses europeos (probable­
             mente con la excepción del Reino Unido , debido a la devaluación de la libra esterlina ): al cabo de dos
             años podría estar próxima al 2 % . Además , dicha disminución de la inflación ya ha tenido por efecto
             una reducción importante de los tipos de interés nominales a largo plazo (—2,0 puntos entre julio de
             1985 y julio de 1986 para la Comunidad ); paradójicamente , la reducción de los tipos a corto plazo se
             muestra más vacilante , ya que está fuertemente vinculada a los movimientos de los tipos de cambio .
             Esta reducción desempeña un importante papel , porque proporciona una mayor solvencia a los
             agentes económicos endeudados , incluso a corto plazo , en función de la importancia de su
             endeudamiento a tipos revisables . Por último , el movimiento de deflación debería facilitar la tarea de
             las autoridades monetarias .
             A largo plazo, la permanencia de los efectos descritos dependerá fundamentalmente de que los precios
             del petróleo se mantengan a un nivel moderado , pero también de las previsiones de los agentes
             económicos . Ahora bien , aun en el caso de que el precio del petróleo pudiese mantenerse en un valor
             próximo a 15 dólares / barril durante algún tiempo , podría volver a aumentar a continuación bajo la
             presión combinada del cfecimiento de la demanda mundial y de la disminución de la oferta : Por lo
             tanto , sus efectos a largo plazo son inciertos . Por el lado de la oferta , los efectos que , por naturaleza ,
             sólo se manifiestan plenamente a medio o largo plazo , procederían principalmente de un incremento
             de la capacidad productiva rentable . Gracias a la mejora de su rentabilidad prevista , se podrían
             realizar ciertos planes de inversión que , de no haberse producido esta caída de los precios del petróleo ,
             no se habrían llevado a cabo , por no poder liberar márgenes de beneficios suficientes . Este impacto
             podría verse reforzado , en los primeros años , por un aplazamiento de la sustitución de los equipos más
             antiguos , cuya rentabilidad económica se mantendría gracias a la caída de los precios del petróleo .
             Aunque su estimación es bastante delicada , los efectos puros por el lado de la oferta podrían permitir a
             largo plazo un incremento de la capacidad productiva del 2 al 5% para el conjunto de la
             Comunidad .
             La caída del precio del petróleo también tiene importantes consecuencias para la política económica .
             En efecto , conduce a la reducción , a plazo más o menos largo según los países , de las restricciones que
             pesan actualmente sobre las políticas monetarias y presupuestarias : disminución de la inflación ,
             reducción de los déficit públicos y mejora de la balanza por cuenta corriente en la mayoría de los países
             de la Comunidad . Aumentarían , por lo tanto , las consecuencias indirectas resultantes de la
             reaparición de márgenes de maniobra para la política económica . Todo esto tendría por efecto
             facilitar la aplicación de la Estrategia de Cooperación para el crecimiento y el empleo .
             (') Este impacto sólo se producirá bajo el supuesto de ceteris paribus, en particular la situación económica , y se
                 superpondrá por tanto a los efectos de las otras perturbaciones ( ley Gramm-Rudman-Hollings , debilidad del
                 dólar , . . .).
 ---pagebreak--- N° L 385 / 18                              Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                      31 . 12 . 86
 2.2 Perspectivas económicas de la Comunidad                         1986 en un 3,7% en volumen , convirtiéndose así en el
                                                                    principal factor de la recuperación . Será Alemania quien
Las perspectivas de crecimiento económico a medio plazo en          registre la mayor tasa de crecimiento del consumo privado
Europa son más optimistas , por los profundos cambios del            ( algo menos del 5% ).
entorno económico que ya se han mencionado : reducción a la
mitad de la factura petrolífera , correción del tipo de cambio      Paralelamente al consumo privado , la inversión sigue soste­
del dólar , caída de los tipos de interés y disminución de la       niendo la recuperación económica , aun siendo las tasas de
inflación . Sin embargo , a comienzos de 1986 , la recupera­        crecimiento inferiores a las observadas en ocasiones anterio­
ción económica , por otra parte más bien modesta , ha dado          res , por la evolución menos expansionista que está experi­
muestras de vacilación . La reducción de la demanda de              mentando la inversión en el sector de la construcción .
productos industriales por parte de los países productores de
petróleo se produjo con más rapidez que el incremento de la         No obstante , en 1986 , este componente de la inversión se
demanda interior de los países consumidores . En particular ,       incrementará en un 2,3 % , tras haber atravesado una fase de
los países de la OPEP y del COMECON , que en 1985                   declive en 1985 ( —2,6% en términos reales ). En compen­
representaron más de. la tercera parte de las exportaciones         sación , la inversión en bienes de equipo tiende claramente al
totales de la Comunidad con destino a terceros países ,             alza (progresión real del 6% aproximadamente ). Esta
podrían llegar a comprimir considerablemente sus importa­           evolución ha quedado confirmada por las últimas encuestas
ciones en 1986 ( en torno al 25 y 11 % , respectivamente , en       sobre las inversiones industriales en la Comunidad . Según
volumen ). Por otra parte , en 1986 , la mayoría de los países      dichas informaciones , los planes de inversión , ya expansio­
en vías de desarrollo no productores de petróleo no han             nistas , adoptados el último otoño por las empresas indus­
podido desarrollar apenas sus importaciones , debido a las          triales para 1986 , fueron revisados al alza en casi todos los
dificultades vinculadas a su deuda exterior , a la caída de los     Estados miembros ( del 7 al 10% en términos reales ). Por lo
precios de las materias primas y , por lo tanto , a la falta de     tanto , en 1986 , la industria sigue invirtiendo más que el
divisas . Los países de la OCDE no miembros de la Comu­             conjunto de la economía . El aumento relativamente1 rápido
nidad incrementaron sus importaciones , pero , en conjuto ,         de la inversión en 1985 y 1986 sólo ha permitido por el
los mercados de exportación de la Comunidad no se                   momento estabilizar el número de puestos de trabajo indus­
ampliaron prácticamente en 1986 . Además , debido a la              triales en la Comunidad . Es evidente , por lo tanto , que , en los
pérdida de competitividad vía precios , las exportaciones de la     años venideros , la inversión debe seguir aumentando fuerte­
Comunidad podrían incluso disminuir ligeramente a precios           mente para compensar las pérdidas de puestos de trabajo
constantes . Por consiguiente , será esencialmente el dinamis­      generadas por el bajo nivel de inversión de la segunda mitad
mo de las importaciones intracomunitarias el que permitirá          de los años setenta y comienzos de los ochenta ( véase el
que , en 1986 , las exportaciones de los Estados miembros           gráfico 10 ).
aumenten en torno al 2,2 % en volumen , es decir menos de la
mitad de la cifra alcanzada en 1985 ( 5,7% ).                       Como en los últimos años , el incremento del consumo
                                                                    público es muy inferior a la tasa de crecimiento medio de la
Las importaciones extracomunitarias de los Estados miem­            demanda interior ( 1,7% ). En conjunto , la demanda interior
bros aumentarán , en cambio , con mucha más rapidez . El            de la Comunidad registrará una clara expansión en 1986
comercio exterior constituirá , pues , un factor claramente         ( + 3,8% en términos reales frente al 2,2% de 1985 ).
negativo para el crecimiento real de la Comunidad : sin este
elemento desfavorable , su crecimiento habría sido superior         Contrariamente a lo ocurrido para el crecimiento del pro­
en más de un punto porcentual . No obstante , este desarrollo       ducto interior bruto en volumen , el efecto de la relación real
negativo de las exportaciones netas reales de la Comunidad          de intercambio sobre los precios al consumo se hará sentir
favorece claramente la reabsorción de los desequilibrios del        casi de inmediato , a pesar de que la reducción de costes no se
comercio mundial . A pesar de la importante modificación del        haya trasladado plenamente a los precios de venta . No
volumen de exportaciones e importaciones , y gracias a la           obstante , en promedio , el consumidor europeo se ha bene­
clara mejora de la relación real de intercambio , la balanza        ficiado más de la mejora en la relación real de"intercambio
por cuenta corriente de la Comunidad registrará en 1986 un          que el consumidor japonés , ya que en Japón la proporción de
excedente claramente superior al de 1985 ( alrededor del            beneficios vinculados a dicha mejora , que ha permanecido en
1,2% del producto interior bruto en términos nominales              el sector empresarial , ha sido mayor .
frente al 0,5% en 1985 ).
                                                                    Como han mostrado las encuestas realizadas a los consumi­
Durante el primer semestre de 1986 , la debilidad de las            dores en la Comunidad , la estabilización de los precios ha
exportaciones se ha visto sólo parcialmente compensada por          provocado un incremento significativo del poder adquisitivo .
el dinamismo de la demanda interior. Previendo nuevas               En promedip , el alza de los precios al consumo registrada en
reducciones de precios , los compradores aplazaron sus              la Comunidad en 1986 ( alrededor del 3,7% ) será la más
compras durante los primeros meses del año . Este fenómeno          débil de los últimos veinte años .
afectó asimismo a las empresas que procedieron a reducir
parcialmente sus stocks de bienes intermedios . En un primer        A pesar de la considerable progresión de las tasas de salarios
momento , los consumidores , cuya renta real había aumen­           reales ( 2,3% , sobre la base del deflactor del consumo ), en
tado de forma inesperada , incrementaron su ahorro . Pero , a       1986 , los costes salariales reales per cápita permanecerán
partir del segundo trimestre , la demanda final acusó signos        estables en la Comunidad ( sobre la base del deflactor del
de recuperación . Esta evolución se vio asimismo confirmada         PIB ). Esta favorable situación , que no se repetirá en los
por una mayor confianza por parte de los consumidores , que         próximos años , se debe a la clara mejora en la relación real de
constituye un indicador anticipado establecido a partir de          intercambio , que ha reducido los costes de las empresas ,
encuestas efectuadas periódicamente en la Comunidad . El            aumentando al mismo tiempo el poder adquisitivo de los
consumo privado de la Comunidad debería aumentar en                 consumidores .
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 86                                Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                N° L 385 / 19
La recuperación , a pesar de no haber sido demasiado                 conjunto de los países miembros , una nueva disminución de
dinámica hasta ahora , también ha repercutido en el mercado          los precios al consumo en 1987 ( 3,0% frente al 3,7% de
de trabajo . En 1986 , el número de personas en activo               1986 ), atribuible esencialmente a los progresos realizados en
ocupadas en la Comunidad debería aumentar en un 0,8 % ,              la lucha contra la inflación en los Estados miembros que ,
cifra claramente superior a la media de los años sesenta y           hasta ahora , habían registrado un aumento de precios
setenta ( véase cuadro 4 ). Desde un punto de vista macroe­          importante ( Grecia , España , Portugal e Italia ). En los otros
conómico , parece haber bajado el umbral a partir del cual el        países miembros , es probable que la tasa de inflación se
incremento de la producción comienza a reflejarse sobre el           estabilice en el nivel relativamente bajo de 1986 o que
empleo . No obstante , la progresión del empleo también es           únicamente experimente un ligero incremento .
imputable a las medidas específicas adoptadas en el marco de
la política de empleo y al desarrollo del trabajo a tiempo           En 1987 , la demanda interior ( + 3,5% ) seguirá siendo el
parcial . El crecimiento del empleo será superior a la media en      principal motor del crecimiento ;. su progresión debería ser
Dinamarca ( 1,9% ), en España ( 1,8% ) y en Alemania y los           ligeramente inferior a la de 1986 . Se mantendrán como
Países Bajos ( 1,1% en ambos países ). A pesar del claro             factores más dinámicos el consumo privado ( 3,5% en
incremento del número de puestos de trabajo , la tasa de             términos reales ) y la formación de capital fijo ( 5,1 % en
desempleo comunitaria experimentará en 1986 un retroceso             términos reales ); la inversión en bienes de equipo ( 6,9% en
muy ligero ( del 12,0% en 1985 al 11,9 % , EUR 12 ) debido           términos reales ) será mucho más dinámica que la inversión en
al continuo crecimiento de la población activa ( alrededor del       el sector de la construcción ( 3,2% en términos reales). El
0,8 % en 1986). Últimamente, dicho incremento se debe más            crecimiento del consumo público seguirá siendo relativamen­
al aumento de la tasa de actividad ( en particular , la de las       te moderado ( 1,3% ). Además , en 1987 las exportaciones
mujeres ) que a factores demográficos .                              apenas repercutirán en el crecimiento de la economía euro­
A pesar de la progresiva mejora del mercado de trabajo , en          pea . Tras el estancamiento de 1986 , los mercados de
determinados sectores se siguen planteando problemas                 exportación de la Comunidad registrarán sin duda una ligera
específicos . Es conveniente señalar , en particular , el conti­     progresión el año próximo ( alrededor del 2,4 % en términos
nuo crecimiento del peso relativo del desempleo dé larga             reales ) por efecto de la recuperación del comercio mundial .
duración en la Comunidad : en la actualidad , alrededor del          Las exportaciones de los países miembros ( dentro y fuera de
40% de los desempleados están sin trabajo desde hace más             la Comunidad ) podrían aumentar de un 3,5 a un 4% en
de un año , frente al 36% en 1983 . Aunque es difícil                1987 . No obstante , como las importaciones de la Comuni­
establecer comparaciones directas entre los distintos Estados        dad también experimentarán un fuerte aumento ( alrededor
miembros , parece que existen importantes diferencias a este         del 6,5% ), el comercio exterior seguirá teniendo un efecto
respecto : por ejemplo , en Dinamarca la proporción de               negativo sobre el crecimiento real de la Comunidad ( proba­
desempleados de larga duración sólo asciende al 6% ,                 blemente —0,8% frente al — 1 ,2% de 1986 ). Por consi­
mientras que en Bélgica , los Países Bajos y España es superior      guiente , la Comunidad seguirá contribuyendo a la reabsor­
al 50% y en Alemania , Francia , Irlanda , Italia y el Reino         ción de los desequilibrios que afectan al comercio mundial . A
Unido se sitúa entre el 30 y el 40% . El número de jóvenes           pesar de la desfavorable evolución del comercio exterior de la
desempleados ha disminuido ligeramente ( de 4,6 millones en          Comunidad en términos de volumen , el superávit por cuenta
1985 a 4,5 millones en 1986 , es decir en torno al 35 % de los       corriente será claramente positivo ( 1987 : 0,9% del PIB , es
desempleados en EUR 9 ). Esta disminución se debe a                  decir 42 mil millones de dólares , frente al 1,2% del PIB en
factores demográficos y a los programas especiales adopta­            1986 , 52 mil millones de dólares ).
dos en los Estados miembros para desarrollar la enseñanza y
la formación de base . No obstante , a nivel comunitario , la        En conjunto , y habida cuenta de las políticas que se están
tasa de desempleo de los jóvenes de 15 a 25 años sigue siendo        aplicando en la actualidad , el crecimiento económico de la
inaceptable ( alrededor del 20% ).                                   Comunidad en 1987 debería mantenerse sólo levemente
                                                                     inferior al 3% . Ahora bien , las tasas de crecimiento se
Perspectivas económicas para 1987. El proceso de recupera­           escalonarán entre el 3,6 % de Italia y el —0,2 % de Grecia . A
ción progresiva de la actividad económica de la Comunidad            pesar del aumento del nivel de empleo ( 0,8 % anual en 1986 y
entrará en 1987 en su quinto año . De acuerdo con el perfil           1987 ), el desempleo sigue siendo excesivamente elevado : en
cíclico normal de períodos de recuperación anteriores ,               1987 , para la Comunidad de los doce , la tasa de desempleo
abordaremos así la última fase del proceso y no estaremos            sólo registrará una ligera disminución , del 11,9% al
lejos de alcanzar el punto máximo del ciclo . Sin embargo , los       11,7% .
hechos parecen indicar que esta conclusión no es correcta , ya
que esta vez el desarrollo coyuntural difiere sensiblemente de
los de etapas anteriores . A diferencia de lo ocurrido en            La recuperación económica en la Comunidad continúa. Ello
1972—73 y en 1979— 80 , la utilización creciente de la               se debe principalmente a la transferencia de renta asociada a
capacidad productiva no se ha visto acompañada , hasta               la caída de los precios de importación. La demanda interior,
ahora , por una aceleración de la subida de los precios , sino ,     en particular el consumo privado y la inversión, constituye el
por el contrario , de un descenso de las tasas de inflación .        factor de crecimiento más importante, mientras que los
Tampoco los costes salariales unitarios han comenzado a              mercados de exportación exteriores de la Comunidad acu­
crecer a un ritmo más rápido , como ocurrió generalmente en          san, en conjunto, cierta debilidad. La disminución del ritmo
las últimas fases de los anteriores períodos de recuperación ,       de aumento de los precios y la reducción de los tipos de
porque no se ha presentado el problema de escasez de mano            interés son factores de mejora de las perspectivas de creci­
de obra característico de los casos precedentes .                    miento a medio plazo . En la Comunidad empiezan a
                                                                     obtenerse algunos éxitos en la lucha contra el desempleo,
No hay ningún indicio de una posible aceleración de la               pero son todavía insuficientes en comparación con lo que
inflación para 1987 . En efecto , la Comisión prevé , para el        sería necesario o posible.
 ---pagebreak---  N° L 385 / 20                                            Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                 31 . 12 . 86
                                                                              CUADRO 4
                                                       EUR 12 : Principales agregados económicos 1961 — 1987
                                                                                                                              ( Variaciones anuales en porcentaje)
                                                           1961 a      1974 a
                                                           1973       1980
                                                                                    1981         1982         1983     1984      1985       1986 (')     1987 ( 2 )
                            r en valor                       10,2       14,6        10,8         11,2           9,6     8,8       8,5 ■        8,8         6,4
 Producto                  J en volumen                       4,8        2,2       - 0,1           0,5           1,2    2,0       2,4          2,5         2,8
 interior bruto             |  deflactor                      5,1       12,1        10,9         10,6           8,3     6,6       6,0          6,2         3,5
 Consumo privado deflactor                                    4,6       12,1        12,1         10,4           8,4     7,0       5,8          3,7         3,0
                            r privada ( 13 )                  5,6        1,2       - 1,7 "      - 2,2        - 1,7      3,5       1,7          5,2         5,0
 Formación bruta J púlica ( 13)                               3,2      - 0,6       - 6,8           5,3          0,7   - 1,0       0,5          1,2         2,0
 de capital                 |
                               total                          5,6        0,5       - 4,1        - 1,5        - 0,4      1,3       2,4          4,2         5,1
       fijo de la cual :       construcción               |=I                   |=I\\\                                          - 2,6          2,3         3,2
                               bienes de equipo           I|=\|=I\                                                                8,0          6,1         6,9
 Demanda interior ( precios const. )                                            \\                                                        I
 Indicador nacional                                           5,0        2,1       - 1,8           0,8          0,8     1,4       2,2          3,8         3,5
       Diferencia con respecto
       a los demás países
       asociados a la OCDE                                 - 0,6       - 0,2       - 4,1           1,0       - 1,9   - 4,2      - 1,1          0,4         0,9
                            r nominal                       10,0        14,9        12,8         10,9           9,9     7,6       6,8          6,0         4,8
 Remuneración
de los asala-             S real A ( 3 )                      4,7        2,5         1,7           0,3          1,5     0,9       0,8        - 0,1         1,3
riados per cápita 1                  g ( 3)                   5,2        2,5'        0,6           0,4          1,4     0,6     ' 1,0          2,3         1,8
Productividad ( 4 )                                           4,5        2,2         1,1           1,5          2,1     2,1       2,0          i ,8        2,0
Costes salariales unitarios reales ( 5 )                   100       104,5        104,3        103,0        102,4    101,1       99,9         98,1        97,4
Rentabilidad ( s ) ( 6 )                                   100          67,4        60,0         60,4         62,3    64,7       68,2         75,5        79,0
Competitividad ( 5 ) ( 7 )                                 100       108,8        105,5          98,9         93,2    86,7       85,6         95,1        95,9
Empleo                                                        0,3        0,0       - 1,2       - 0,9         - 0,8   - 0,2        0,4          0,8         0,8
Paro registrado en % de la
población activa civil ( 8 ) ( 9 )                            2,2        4,7         7,8           9,3        10,3    10,8       11,1         11,0        10,8
Saldo de las transacciones por
cuenta corriente en % del PIB                                                      - 0,7       - 0,8            0,0     0,1       0,5          1,2         0,9
Tipos de interés a largo plazo ( 10 )                         7,1       10,5        15,1         14,3         12,7    12,0       10,8          9,0
Masa monetaria (")                                                      13,5        10,6         11,6         10,6      8,7       9,4          8,4         6,5
Necesidad o capacidad de financiación
de las administraciones públicas
en % del PIB ( 12 )                                        - 0,6      - 3,8        - 5,4       - 5,6         - 5,5   - 5,4      - 5,1        - 4,7       - 4,1
Deuda pública en % del PIB                                                          45,0        49,8          53,5    56,0       58,9         60,3        61,8
Intereses de la deuda pública
en % del PIB                                                             2,9         4,1           4,6         4,9      4,9       5,1          5,1         5,0
    ') Estimaciones de los servicios de la Comisión , octubre de 1986 .
    2 ) Previsiones de los servicios de la Comisión , octubre de 1986 , sobre la base de las políticas actuales .
    3 ) A : deflactor del P1B , B : deflactor del consumo privado.
    4 ) Valor añadido bruto real por persona ocupada en el conjunto de la economía .
    5 ) índice : 1961—1973 = 100 .
  ( 6 ) EUR 1 : D + F + I + UK ; sector no agrícola .
  ( 7 ) Tipo de cambio efectivo real ( respecto de los otros 9 países industrializados ), sobre la base de los costes salariales unitarios en el conjunto de la
        economía .
  ( 8 ) Definición EUROSTAT .
  (')    Excluidos Grecia , España y Portugal .
( I0 )   Excluidos España y Portugal .
(")     Final del año . Masa monetaria en sentido amplio , M2 o M3 según los países .
( 12 )   Excluidos Grecia , España , Irlanda y Portugal .
( 13 ) Estimación para EUR 10 .
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 86                                     Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                        N° L 385 / 21
                                                                        CUADRO 5
                                             Importaciones de bienes de las grandes zonas económicas
                                                                                                    (tasas de variación en volumen)
                                                                       1982       1983    1984    1985       1986 (')     1987 (')
             EUR 12 ( intra-EUR inclus .)                         |II|I
             Estados Unidos                                              2,7        2,0     7,1     5,5          6,3          6,4
             Japón                                                     - 2,3       12,7    23,6 '   4,7         10,9          6,3
             OPEP                                                        0,5      - 2,8    11,0   - 1,9          8,5          6,4
             Otros países en                                             5,1     - 10,1   - 7,4 - 11,3        - 25,0      - 12,5
             vías de desarrollo                                        - 8,2      - 1,2     5,5     3,3          1,8          3,0
             Mundo                                                   . - 0,8        1,7     8,9     3,4          3,8 "       4,4 .
             (') Previsiones de los servicios de la Comisión , octubre de 1986 .
             Fuente: Eurostat y Servicios de la Comisión .
                                                                        CUADRO 6
                                         Tasas de variación de los componentes de la demanda , EUR 12
                                                                                                    (tasas de variación en volumen)
                                                                                  1983    1984    1985       1986 (')     1987 (')
             Consumo privado                                                       1,0     0,9     2,2          3,7         3,5
             Consumo público                                                       1,7   • 1,0     1,7          1,7         1,3
             Formación de capital fijo                                           - 0,3     1,3     2,4          4,2         5,1
             Contribución a la variación del PIB de :                        III
             Demanda final interior ( 2 ) ( 3 )                                    0,9     1,0     2,1          3,4         3,4
             Variaciones de existencias ( 2 )                                      0,5  - 0,2      0,0          0,4         0,2
             Saldo exterior ( 2 )                                                - 0,3     0,1     0,2        - 1,2       - 0,8
             PIB                                                                   1,2     2,0     2,4          2,5         2,8
             Exportaciones de bienes y serv.                                       3,1     7,6     5,7          2,2         3,7
             Importaciones de bienes y serv.                                       1,5     5,6     5,3          6,3         6,2
             (') Previsiones de los servicios de la Comisión de octubre de 1986 .
             ( 2 ) Variación en % del P1B del período precedente .
             ( 3 ) Con exclusión de las variaciones de existencias .
             Fuente:' Eurostat y Servicios de la Comisión .
 ---pagebreak--- N° L 385 / 22                                        Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                     31 . 12 . 86
                                                                          CUADRO 7
                                        Previsiones de crecimiento del producto interior bruto en 1986 y 1987
                                                                                                                         (variaciones en % anual)
                                                                             1986 (')                                   1987 (')
                                                                 PIB           PIB          Precios          PIB           PIB          Precios
                                                                  en            en            del            en             en            del
                                                                valor        volumen          PIB           valor       volumen           PIB
                Bélgica                                           6,7           2,0            4,6            3,1           1,3            1,8
                Dinamarca                                         7,8           2,9            4,8            5,5           1,8            3,7
                República Federal de Alemania                     7,1           3,1            3,9            4,6           3,2            1,4
                Grecia                                           23,2           0,5          22,6           12,1          - 0,2          12,3
                España                                           15,1           2,9          11,8             9,3           3,0            6,1
                Francia                                           6,9           2,2            4,6            5,3           2,5            2,7
                Irlanda                                           7,6           1,8            5,6            6,8           3,1            3,6
                Italia                                           12,7           2,8            9,7            9,1           3,6            5,3
                Luxemburgo                                        8,0           2,4            5,4            5,3           2,6            2,6
                Países Bajos                                      2,0           1,6            0,4            0,1           1,8         - 1,7
                Portugal                                        23,8            3,8          19,2           14,4            3,5          10,5
                Reino Unido                                       6,3 ^         2,3            3,9            7,0           2,7            4,2
                EUR 12                                            8,8           2,5            6,2            6,4           2,8            3,5
                (') Previsiones de los servicios de la Comisión , octubre de 1986 .
                                                                          CUADRO 8
                                                    Indicadores de la evolución del mercado de trabajo
                                     Desempleados en porcentaje de la población activa civil                 Tasa anual de variación del empleo total
                                      1960       1970     1983       1985     1986      1987      1961 a 1970     1971 a 1980     1981 a 1985    1986     1987
Bélgica                                3,1       2,1      14,3       13,7     12,9      13,4           0,6 .           0,3           - 0,8         0,3   - 0,6
Dinamarca                              1,6        1,1     10,1        8,8       7,6      7,7           1,1             0,7             0,9         1,9      0,3
República Federal de Alemania          1,0        0,6      8,4        8,4       8,1      7,7           0,2           - 0,1           - 0,6         1,1      1,0
Grecia                              I                      7,8        7,8       7,6      8,3         - 0,7             0,6             1,0         0,5      0,0
España                              l                     17,8       22,1     21,7      21,5           0,7           - 2,1           - 2,2         1,8      1,2
Francia                                0,7        1,3      8,8       10,3     10,5      10,7           0,6             0,4           - 0,5         0,1      0,3
Irlanda                                4,7       5,3      14,9       18,0     18,4      18,0         - 0,0             0,9           - 0,9      - 1,1       0,7
Italia                                 7,2       4,4      10,9       12,9     13,4      12,8         - 0,5             0,5             0,5         0,5      1,3
Luxemburgo                             0,1       0,0       1,6        1,6       1,3      1,2           0,6      '      1,3             0,1         0,8      0,7
Países Bajos                           0,7        1,3     14,3       13,1     12,0      11,1           1,2             0,2           - 0,9         1,1      0,9
Portugal                            lI                    10,2        8,7       8,6      8,5         - 0,5           - 0,3           - 0,7         0,3      0,3
Reino Unido                            1,6       2,5      11,6       12,0     12,0      12,0           0,2             0,2           - 0,8         0,8      0,8
EUR 12                              I                     11,0       12,0     11,9      11,7           0,2             0,2           - 0,6         0,8      0,8
EUR 9 (') .                            2,5       2,0      10,3       11,1     11,0      10,8
                                                                                                                                l
USA                                    5,5       4,9       9,6        7,2       6,9      6,9           1,9             2,0             1,6         2,2      1,7
Japón                                  1,7        1,1      2,7        2,6      2,8       2,9           1,4             0,8             1,0
(') Excluidos Grecia , España y Portugal .
Observación: Las tasas de desempleo que figuran en el cuadro se han calculado a partir de los datos sobre el número de desempleados censados de acuerdo con una
              definición común de EUROSTAT .
              Excepciones : para Grecia , España y Portugal , los datos se han tomado de encuestas nacionales .
Fuentes: Eurostat y Servicios de la Comisión ( octubre de 1986 ).
 ---pagebreak---  31 . 12 . 86                                 Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                   N° L 385 / 23
                                                            GRÁFICOS 2 a 5
                           Evolución de las economías de la Comunidad , Estados Unidos y Japón , 1982 a 1986
2 . Producto interior bruto, ajustado estacionalmente                3 . Producción industrial
                                                                         Media móvil de 3 meses , ajustado estacionalmente
4 . Tasa de desempleo, ajustado estacionalmente                      5 . Balanza comercial fob/cif
                                                                         en miles de millones de ECU ,
                                                                         media móvil de 3 meses , ajustado estacionalmente
 ---pagebreak---  N° L 385 / 24                                 Diario Oficial de las Comunidades Europeas                       31 . 12 . 86
                                                            GRÁFICOS 6 a 9
                     Evolución comparada de las economías de la Comunidad, Estados Unidos y Japón, 1983 a 1986
 6 . Precios al consumo                                                 7 . Tipos de cambio
     Variación sobre 6 meses , en tasas anuales ,                            Indice de DEG por unidad monetaria
     ajustada estacionalmente
8 . Tipos de interés a largo plazo                                       9 . Tipos de interés a corto plazo
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 86                                     Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                   N° L 385 / 25
                                                                       GRAFICO 10
               Tendencias de la inversión industrial en la Comunidad (indicador extraído de las encuestas realizadas a directores
                                      de empresa ) en comparación con otros indicadores macroeconómicos
                1985 y 1986 : Estimaciones de los servicios de la Comisión , con excepción de la formación bruta de capital fijo en la industria ,
                determinada a partir de los resultados de encuestas de coyuntura y de encuestas sobre las inversiones CE .
                Fuente: Eurostat y encuestas sobre las inversiones CE .
2.3 Convergencias nominal y real en la Comunidad                                  las diferencias entre las distintas regiones y el retraso de las
                                                                                  regiones menos favorecidas» , definiéndolo claramente como
Los principales acontecimientos políticos registrados en la                        un objetivo de la coordinación de las políticas económicas de
Comunidad durante el pasado año ( acuerdo sobre el progra­                        los países miembros y de la acción que la Comunidad realiza
ma de plena realización del mercado interior, Acta Única                           a través de sus fondos estructurales y de sus instrumentos
Europea y adhesión de España y Portugal ) refuerzan la                             financieros ( artículo 130 B ).
importancia de la convergencia económica .
El concepto de convergencia se aplica esencialmente a dos                          Las convergencias nominal y real no son dos objetivos
objetivos distintos . El primero se refiere a la convergencia                      independientes . La realización de la convergencia nominal es
hacia una estabilidad de precios , pero también comprende la                       una condición central para un crecimiento económico dura­
mejora del control de las evoluciones monetarias , de las                          dero y dinámico , que debe contribuir a reducir la diferencia
rentas nominales y de los grandes equilibrios económicos ,                         que separa a las regiones y Estados miembros más pobres de
como el de la hacienda pública y el de la balanza de pagos ; se                    los más prósperos . Para garantizar la estabilidad en el seno
le puede denominar convergencia nominal. El segundo                                del SME y hacer más previsibles los factores que determinan
objetivo consiste esencialmente en aproximar «hacia arriba»                       las decisiones de inversión y ahorro , también son necesarias
los niveles de vida , medidos por ejemplo a través del PIB real                    unas tasas de inflación más bajas y convergentes .
por habitante de las regiones y países miembros de la
Comunidad ; pero incluye también la aproximación « hacia
abajo » de las tasas de desempleo de los distintos países                         Junto con la plena realización del mercado interior , también
miembros ; se le puede denominar convergencia real. Estos                         la estabilidad monetaria permitiría dar un fuerte impulso a
objetivos de política económica ya se han enunciado en el                         los intercambios intracomunitarios . Por otra parte , la inexis­
preámbulo y en el artículo 104 del Tratado Constitutivo de la                      tencia de déficits públicos o exteriores importantes hace
Comunidad Económica Europea . En el artículo 130 del Acta                          posible la consecución de políticas que estimulen un creci­
Única Europea se reafirma y precisa el objetivo de «reducir                        miento económico vigoroso .
 ---pagebreak--- N° L 385 / 26                               Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                        31 . 12 . 86
A continuación se examinan las tendencias recientes de los           tasas de inflación en Europa en el futuro próximo . La tasa de
principales indicadores económicos que son relevantes para           crecimiento de la masa monetaria y de los costes salariales
una evaluación de la convergencia .                                  unitarios debería seguir disminuyendo y las diferencias entre
                                                                     los Estados miembros reducirse .
Convergencia nominal. Al igual que en otros países indus­
trializados , la tasa de inflación de la Comunidad ha .dismi­
nuido considerablemente desde 1982 , como se observa en el           No obstante , si bien las políticas monetarias se han aproxi­
gráfico 11 . La tasa de crecimiento del índice de precios al         mado , la situación reciente de la hacienda pública , tanto a
consumo privado de la Comunidad sería , según las estima­            nivel de la Comunidad como en los distintos Estados
ciones , del 3,7 % en 1986 , hecho que no se había producido         miembros , es menos satisfactoria . La disparidad de los
desde hace veinte años . Este movimiento a la baja debería           resultados de las políticas de reducción de los déficits
proseguir en el año próximo .                                        públicos podría comprometer la consolidación de la conver­
                                                                     gencia hacia la estabilidad monetaria lograda hasta ahora . Si
                                                                     bien es cierto que en algunos países se ha reducido el déficit
La disminución de la tasa media de inflación ha ido pareja a         público , en muchos otros la necesidad de financiación del
una reducción progresiva de las diferencias entre las tasas de       sector público sigue siendo excesiva . En estos últimos años ,
inflación de los Estados miembros , en particular a partir de        la mayoría de dichos países han financiado sus déficits
 1984 , como se observa en el cuadro 9 y el gráfico 12 . En ellos    recurriendo a las emisiones de títulos con interés , en lugar de
 se puede ver que en 1986 y 1987 debería continuar el proceso        acudir al sector bancario . Esta forma de financiación , más
 de convergencia del deflactor del consumo privado . En la           sana , es uno de los elementos de la política monetaria de
 situación actual , las previsiones sobre la evolución de este       estabilización de los precios anteriormente mencionada . Por
deflactor oscilan entre el 22 % en Grecia —lo que supone un          otra parte , la persistencia de altos déficits ha conducido
 aumento de 4 puntos porcentuales respecto del año pasa­             inevitablemente al correspondiente incremento de la deuda
do— y prácticamente el 0% para los Países Bajos y                    pública y ha ejercido una presión al alza sobre los tipos de
Alemania . En el cuadro 9 se observa además , que el reciente        interés reales en los mercados de capitales . La agravación de
fenómeno de convergencia nominal , producido en Jos últi­            la carga de intereses resultante debería contemplarse como
mos años , es todavía más pronunciado en los países que              una señal para realizar esfuerzos por corregir los desequili­
forman parte del SME . El SME ha demostrado ser un                   brios de la hacienda pública . Si estos países no consiguen
catalizador de la convergencia nominal , en la medida en que         reducir los déficits de sus administraciones públicas respec­
los países con tasas de inflación relativamente altas fueron         tivas , reaparecerá la amenaza de un incremento de la
sometidos a, presiones que favorecieron una mayor estabili­          financiación monetaria de la deuda .
dad de precios , durante los períodos cada vez más largos en
que los tipos de cambio permanecieron inalterados ( véase
capítulo 4.1 ). La reducción y la mayor convergencia de las
tasas de inflación deben considerarse como éxitos de las             La Comunidad , en conjunto , ha reducido el déficit de las
políticas económicas , en particular de la gestión del SME .         administraciones públicas de un 5,6 % en 1982 a un 5,1 % en
                                                                     1985 . Esta tendencia favorable debería proseguir durante
                                                                     este año y el siguiente , con lo que el déficit sería del 4,1 % en
La reciente disminución de las tasas de inflación anuales es el
                                                                     1987 . Sin embargo , esta 'disminución todavía no ha permi­
resultado de los esfuerzos realizados para reforzar el control       tido controlar , en el conjunto de la Comunidad , el crecimien­
de sus determinantes fundamentales ( véase gráfico 13 ). La          to de la deuda pública en porcentaje del PIB . Este porcentaje
política monetaria se ha orientado principalmente hacia la           que era , en promedio comunitario , del 50 % en 1982 , no ha
estabilidad de los precios , como lo demuestra el menor ritmo        dejado de aumentar y superará el 63% en 1987 (para más
de crecimiento de la masa monetaria por unidad producida .           detalles , véase el capítulo 4.2 ). En la actualidad , algunos
Esta desaceleración se debe , en parte , al hecho de que los         países , entre ellos Bélgica , Irlanda e Italia , deben hacer frente
déficits presupuestarios se financiaron en menor medida              a un endeudamiento superior a su PIB anual . Las previsiones
mediante creación de dinero . Además , los salarios nominales        para 1986 y 1987 indican que estas preocupantes tendencias
se ajustaron , lo cual se tradujo en una considerable dismi­         no. se corregirán todavía .
nución de los costes salariales unitarios . El hecho de que las
condiciones monetarias y los costes salariales unitarios de los
Estados miembros hayan , mientras tanto , convergido ,
demuestra que la mayoría de los países de la Comunidad han           Aunque la evolución de los déficits presupuestarios todavía
aplicado unas políticas de estabilización similares .                deja mucho que desear en algunos países , la situación de los
                                                                     Estados miembros en los que el saldo de la balanza por
                                                                     cuenta corriente plantea graves problemas debería mejorar
La disminución de la inflación durante este áño y el próximo         considerablemente en 1986 y 1987 . En el cuadro 10 se
va a verse facilitada por factores exógenos favorables , pero,       observa que Dinamarca , Grecia e Irlanda reducirán su déficit
reversibles , como la fuerte caída de los precios del petróleo y     corriente merced a la importante mejora de sus relaciones
la importante devaluación del dólar . Pero el efecto deflacio­       reales de intercambio y a las medidas orientadas a la
nista de estos factores actúa una sola y única vez . Para que la     reducción del consumo interior .
tasa de inflación se mantenga .en unos niveles moderados , la
evolución de los costes salariales unitarios y de las condicio­
nes monetarias debe ser compatible con la estabilidad de
precios . Las previsiones para 1986 y 1987 dan cabida a un           Convergencia real. La convergencia al alza en lo que se refiere
cierto optimismo en lo que se refiere a la evolución de las          a la evolución del producto interior bruto real por habitante y
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 86                                Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                N° L 385 / 27
del empleo es determinante para la cohesión económica y              La evolución de la tasa de desempleo en los distintos países ,
social de la Comunidad . Tras las sucesivas adhesiones de            cuya medición plantea incontestables problemas de compa­
países relativamente menos prósperos aunque poblados que             rabilidad , también ha presentado muchas diferencias desde
han tenido lugar desde 1980 , la realización de la convergen­        1975 . En efecto , como se recoge en el gráfico 16 , el grado de
cia real se ha convertido , evidentemente , en una tarea mucho       dispersión entre los Estados miembros se ha triplicado en un
más ambiciosa . Estas ampliaciones recientes han acentuado           decenio . Este aumento de la dispersión se debe tanto a la
las disparidades en la Comunidad , tanto en lo que se refiere al     evolución del empleo como a la de las tasas de crecimiento de
PIB por habitante como al nivel de desempleo . En el cuadro          la población activa , dos variables que han presentado
1 1 , en el que se clasifican los Estados miembros por orden         divergencias desde mediados de los años setenta .
decreciente de renta real por habitante (expresada en patro­
nes de poder adquisitivo ) en 1985 , se observa que el
ciudadano medio de los cuatro Estados miembros más                   A partir de esta fecha , esta evolución contraria a la conver­
pobres ( España , Grecia , Portugal e Irlanda ), que representan     gencia real se observó asimismo a nivel de las distintas
alrededor del 20% de la población actual de la Comunidad ,           regiones de la Comunidad Europea , en las que se acentuaron
disponía de una renta real inferior en la mitad a la del             considerablemente las diferencias absolutas ( véase gráfico
ciudadano medio de los cuatro países más ricos (Alemania ,           16 ). Por otra parte , el indicador de disparidades en la renta
Francia , Dinamarca y Luxemburgo ). Si se consideran los             real por habitante entre las regiones de cada uno de los
extremos , Portugal y Luxemburgo , la relación es práctica­          grandes Estados miembros se ha mantenido prácticamente
mente de 1 a 3 .                                                     constante durante los diez años anteriores a 1984 . En ningún
                                                                     país se registró ninguna atenuación notable de las diferencias
                                                                     regionales de renta . También se observó a nivel regional la
Durante los años sesenta , cuando el crecimiento de la               degradación de la convergencia en lo que se refiere al
economía europea era dinámico , cuando se liberalizó el              desempleo . Mientras que , en 1976 , la tasa media de
comercio mundial y se instituyó la unión aduanera , la               desempleo en las 25 regiones más desfavorecidas de la
Comunidad realizó rápidos progresos en la convergencia               Comunidad era del 8 % frente al 2,4 % de las 25 regiones más
real . El PIB real por habitante y el nivel de desempleo en los      ricas , en 1985 dicha tasa ascendió , respectivamente , al
Estados miembros siguieron una evolución convergente                 21,1% y al 6,6% respectivamente .
hasta mediados de los años setenta aproximadamente ( véase
gráficos 14 y 15 ). En el gráfico 15 se observa , por ejemplo ,      Parece , por lo tanto , que un crecimiento económico más
que , desde 1960 hasta la primera crisis del petróleo , los          dinámico constituye una condición importante para que las
cuatro países más pobres de la Comunidad lograron salvar             regiones relativamente menos favorecidas salven las distan­
un tercio de la diferencia que los separaba de los cuatro            cias y las regiones industriales en declive puedan reconver­
Estados miembros relativamente más ricos . En esta época , la        tirse . La aplicación de la Estrategia de Cooperación y la plena
atenuación de la dispersión de los Estados miembros con              realización del mercado interior de la Comunidad contribui­
respecto a la media europa coincidió con una rápida                  rán a crear el indispensable clima macroeconómico favora­
expansión del PIB real per cápita en el conjunto de la               ble . No obstante , para reducir las desigualdades en las rentas
Comunidad (4,0% anual , véase cuadro 11 ).                           reales con respecto a los países relativamente más prósperos
                                                                     de la Comunidad , las regiones relativamente menos favore­
                                                                     cidas no deberían limitarse a participar en la expansión
Esta experiencia pone de manifiesto que la realización de un         económica general de Europa , sino que su tasa de crecimien­
crecimiento económico dinámico en la Comunidad es un
                                                                     to debería ser superior a la media europea . Así , es indispen­
factor importante para apoyar el proceso de convergencia             sable que , además de crear un entorno general de crecimiento
real . Si la Comunidad fuese capaz de generar una evolución          más dinámico en la Comunidad , se establezcan bases sólidas
similar a la de los años sesenta en los próximos diez o quince       para una expansión económica estable y duradera en las
años , el objetivo de convergencia real y de una cohesión            regiones consideradas .
económica mayor estaría mucho más próximo . Sin embargo ,
en la actualidad no se reúnen las condiciones de los años
sesenta y la Comunidad debe tenerlo en cuenta .                      El proceso de recuperación y reconversión a nivel regional
                                                                     debe basarse , entre otras cosas , en una nueva inversión
                                                                     pública y privada , lo cual requérirá la movilización de medios
A p.artir de 1975 , cuando se inició la crisis económica             de financiación considerables . Una parte de esos fondos
mundial , desencadenada por la primera crisis del petróleo , y       podría obtenerse mediante el fomento del ahorro interior.
se redujo considerablemente la tasa de crecimiento tenden­           Ahora bien , la inversión en las regiones y países más pobres
cial , el proceso de convergencia real en la Comunidad se            no podrá realizarse sin unos movimientos de capital suficien­
detuvo , e incluso se invirtió . Este fenómeno puede observarse      tes . En estas zonas de la Comunidad , podrán producirse
tanto en la evolución del crecimiento real como en la del            entradas espontáneas de capitales en la medida en que la
desempleo . El conjunto de los cuatro países relativamente           rentabilidad prevista sea la adecuada . A tal fin, las autori­
más pobres no alcanzó , desde la primera crisis del petróleo , la    dades de dichas regiones deberán desarrollar unas políticas
tasa de crecimiento global registrada en Europa , debido a la        dirigidas a crear un entorno económico y político favorable a
débil expansión de Grecia y , sobre todo , de España . En este       las empresas . La supresión de los controles sobre los
mismo período , Alemania y Dinamarca , que son los países            movimientos de capitales , propuesta por la Comisión ,
más ricos después de Luxemburgo , registraron un crecimien­          también fomentará las transferencias de capitales , ya que
to del PIB por habitante superior al de la Comunidad . Según         disipará los temores de los inversores extranjeros en cuanto a
las previsiones actuales para 1986 y 1987 , no parece que el          la movilidad de sus fondos . Sin embargo , la experiencia
proceso de convergencia real vaya a reanudarse todavía .              adquirida en el pasado indica que , con frecuencia , las
 ---pagebreak--- N° L 385 / 28                             Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                   31 . 12 . 86
importaciones de capitales privados , por sí mismas , no son       Durante los últimos años, la Comunidad ha realizado claros
suficientes . Es necesario que a ellas se sume una acción          progresos hacia una convergencia nominal. La gestión de la
deliberada de los poderes públicos , en la que la Comunidad        política económica global y el funcionamiento del SME han
tiene un importante papel que desempeñar a través de sus           permitido reducir las tasas de inflación en la mayoría de los
fondos estructurales , del Banco Europeo de Inversiones y de       países . También se realizan progresos en la corrección de los
sus demás instrumentos financieros .                               desequilibrios externos . En algunos países se ha conseguido
                                                                    reducir el déficit público, pero, en otros, las necesidades de
De acuerdo con el artículo 130 D del Acta Única Europea , la       financiación del sector público siguen siendo excesivas .
Comisión presentará al Consejo una propuesta de conjunto           Hasta mediados de los años setenta, la Comunidad registró
destinada a modificar la estructura y las normas de funcio­        simultáneamente un crecimiento sólido y dinámico y avances
namiento de los Fondos Estructurales .                             en materia de convergencia real. Pero, posteriormente, este
                                                                   proceso se estancó, o, incluso, se invirtió . Para que se
Su objetivo es :                                                    reanude es preciso que se cumplan varias condiciones
                                                                   suplementarias. En primer lugar, es necesario crear un marco
— precisar y racionalizar las misiones de dichos Fondos ,          de crecimiento más dinámico en todo el conjunto de la
    para que puedan contribuir en mayor medida a la                 Comunidad. Éste es uno de los objetivos de la Estrategia de
    realización de los objetivos de cohesión económica y           Cooperación. En segundo lugar, es necesario mejorar el
    social ;                                                       clima económico en las regiones relativamente retrasadas o
— reforzar su eficacia ;                                           en declive industrial, mediante políticas de ajuste adecuadas,
                                                                   cuya responsabilidad deben asumir las autoridades naciona­
— permitir una mejor coordinación de las intervenciones de         les y regionales. En tercer lugar, es necesario que la
    los Fondos entre sí y con las de los instrumentos              Comunidad — a través de sus instrumentos financieros y de
    financieros de la Comunidad .                                  las intervenciones del Banco Europeo de Inversiones —
                                                                   complete los esfuerzos de las autoridades de las regiones
De esta forma , debería facilitarse su contribución a la           desfavorecidas por sentar las bases de un crecimiento
cohesión económica y social de la Comunidad . Además , la          duradero . Todo esto contribuirá en gran medida a garantizar
intensificación del proceso de convergencia real también           una mayor cohesión entre las regiones y los Estados miem­
contribuirá a la dinámica del conjunto de la Comunidad .           bros de la Comunidad.
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 86                                       Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                        N° L 385 / 29
                                                                          CUADRO 9
                                             Precios al consumo privado (deflactor, variación en % anual)
                                    1961 a    1970 a                                                                                        1987
                                                           1978      1979      1980 1981     1982     1983     1984       1985       1986
                                     1969      1977
Bélgica                              3,2        7,4         4.1       3,9       6,5   8,1     7.4      7,5      5,9        4,8        1,3    1,5
Dinamarca                            5,7       10,0         9.2      10j4      10,7 12,0     10,2      7,2      6,5        5,0        3,3    2,8
República Federal de                 2,7        5.5         2,8       4,0       5.8   6,0     4,7      3.1      2.4        2.1        0,0    1,1
Alemania
Grecia                               2,4       10,5        12,8      16,5     21,2  23,3     21,2     18,6     18,0       18,4      22,5    12,5
España                               5,9       13.4        19,2      16,2      15,6 15.1     14,2     12,2     11,1        8.4        8,6    5,3
Francia                              4.2        8,3         8,7      10.4      13.2 12,8     11,2      9,5      7.3        5.5        2,5    2,3
Irlanda                              4,5       13.8         8,0      14,9      18,6 21.2     16,0      8.2      8.5        4.2        3,7    3.2
Italia                                3,7      12.9        12,9      15,1      20,2 19,2     17,0     15,1     11,1        9,4        6,2    4,0
Luxemburgo                           2.3        6,8         3,4'      5.2       7,7   8,6    10,6      8,0      6.4        4,0        0,5    1,3
Países Bajos                          4,0        8,0        4,5        4.3      6.9   6,3     5,3      2,8      2.6        2,6        0,0  - 1,0
Portugal                              2,6      13,1        21,0      24,0      22.3 16,9     22,5     25,5     29,3       19,3       11,8    9,0
Reino Unido                           3,7      12.5         9,1      13.5      16.4 11,5      8.5      5,2      5,1        5.3        4,0    3,9
Medias
EUR 12                                3,7       9,8         9,0      10,6      13,2 12,1     10,4      8,4      7,0        5,8        3,7    3,0
EUR 10                                3,6        9,3        7,7        9,8     12,9 11,7      9.8      7,7      6,2        5,3        3,1    2,6
SME                                   3,6        8,5        7,2        8,7     11,6 11,5      9.9      8,1      6,2        5,0        2,4    2.1
a) Desviación media con
     respecto a la media
EUR 12                                1,2       3,1         3,7        4,2      4,5   3,9     4,0      4,2      3,3        2,5        2,7    1,6
EUR 10                                1,0        3,0        3,1        4,0      4,8   3,9     3,9      3,9      2,8        2,1        2,3    1,4
SME                                   1,0       2,5         3,6        4,2      5,0   4,6     4,3      4,1      3,0        2,3        2,0    1,1
b) Desviación media con
     respecto al mínimo
EUR 12                                3,3        5.3        6,1        6,7      7,3   6,1     5,8      5,6      4,6        3,7        3,7    4,0
EUR 10                                1,8        4,9        4,9        5,9      6,9   5,7     5,2      4,9      3,8        3,3        3,1    3,6
SME                                   1,5        3.4        4,4        4,7      5,8   5,4     5,2      5,3      3,8        2,9        2,3    3.1
Fuente: Eurostat y Servicios de la Comisión , octubre de 1986 .
                                                                          CUADRO 10
                                                   Balanza por cuenta corriente en porcentaje del PIB
I                                  1961 a 1970 1971 a 1980        1981       1982   1983       1984      1985       1986
                                                                                                                               Diferencia
                                                                                                                               1986-1982
                                                                                                                                           1987
Bélgica / Luxemburgo                     0,9           0,6        - 3,2      - 2,0   . 0,5 ,     1,1       1,8        3,5           5,5      3,8
Dinamarca                              - 2,2        - 2,9         - 3,0      - 4,2  - 2,2     - 3,2      - 4,4      - 4,1           0,1    - 3,6
República Federal de                     0,7           0,6        - 0,7         0,5    0,7       1,0       2,2        3,2           2,7      2,1
Alemania
Grecia                                 - 3,1     ■  " 2,2         - 0,2      - 3,8  - 4,7     - 4,1      - 8,4      - 5,8         - 2,0    - 3,7
España                                 n. a.        - 0,9         - 2,4      - 2,3  - 1,4        1,3       1,7        3,5           5,9      3,7
 Francia                                 0,2        - 0,4         - 1,4      - 3,0  - 1,7     - 0,9      - 0,8        0,1           3,1      0,4
 Irlanda                               - 2,3        - 6,4        - 14,8     - 10,7  - 6,9     - 5,7      - 3,2      - 1,3           9,4    - 1,3
 Italia                                  1,8        - 0,2         - 2,3      - 1,6     0,2    - 0,8      - 1,1        1,2            2,8     0,9
 Países Bajos                            0,0           1,2           2,1        2,8    2,9       4,1       4,3        3,9            1,1     2,8
 Portugal                              - 1,0        - 3,3        - 11,7     - 13,5  - 7,2     - 3,0        1,8        5,4          18,9      4,2
 Reino Unido                             0,0        - 0,6            2,4        1,5    0,8       0,3       1,0      - 0,1        - 1,6     - 0,6
 EUR 12                              0,4 (»)         - 0,1         - 0,6      - 0,6    0,0      -0,1       0,5        1,2            1,8     0,9
 (>) EUR 10
 ---pagebreak--- N° L 385 / 30                                  Diario Oficial de las Comunidades Europeas                         31 . 12 . 86
                                                                CUADRO 11
                               PIB real por habitante expresado en patrones constantes de poder adquisitivo
            I                                     1960         1965        1970         1975         1980    1985
            Luxemburgo                           145,4        135,5    •  128,8        126,9        124,4   129,3
            Dinamarca                            126,6        129,5       123,5        117,7        115,9   123,9
             República Federal de
            Alemania
                                                 123,4        121,5       118,7        114,5        119,3   121,6
            Francia                              104,9        106,9       109,9        114,4        115,6   114,0
            Bélgica                              103,4        104,7       107,1        111,0       112,2    109,8
            Países Bajos                         118,3        114,9       115,6        114,7        110,9   106,1
            Reino Unido                          125,8        116,5       105,9        103,5         98,7   102,0
            Italia                                 83,5        85,4        92,2         89,3         93,3    91,7
            España                                59,9         69,8        73,7         81,6         75,2    75,0
            Irlanda                               67,3         65,9        66,7         68,5         70,4    70,7
            Grecia                                39,1         46,1        52,3         57,7         59,0    57,1
            Portugal                              32,8         36,5        41,2         43,5         47,3    46,2
            EUR 12                               100,0        100,0       100,0        100,0       100,0    100,0
             USA                                 186,6        179,5       163,0        154,7       152,6    157,6
            Japón                                 63,1         79,7       104,3        106,5       114,0    128,1
            EUR 12 ( 1960 = 100 )                100,0        121,8       147,7        166,4       189,0    198,2
            USA ( 1960 = 100 )                   100,0        116,9       129,5        137,7       154,4    166,9
            Japón ( 1960 = 100 )                 100,0        153,5       244,0        280,1       340,6    401,4
            Fuente: Servicios de la Comisión .
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 86                                     Diario Oficial de las Comunidades Europeas    N° L 385 / 31
                                                                  GRÁFICO 11
                                                   Evolución del deflactor del consumo privado
             Fuente : Servicios de la Comisión .
 ---pagebreak--- N° L 385 / 32                             Diario Oficial de las Comunidades Europeas                         31 . 12 . 86
                                                            GRÁFICO 12
                                                   Deflactor de consumo privado
                         Media ponderada EUR 12 y tasas de inflación máxima y mínima de los Estados miembros
      Fuente: Servicios de la Comisión .
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 86                                    Diario Oficial de las Comunidades Europeas                         N° L 385 / 33
                                                                 GRAFICO 13
             Deflactor del consumo privado, costes salariales unitarios, crecimiento de la masa monetaria por unidad
                                                                   producida
                                          Media ponderada de las tasas de crecimiento - EUR 12
             (') Masa monetaria en sentido amplio (M2 ó M3 ) dividida por el PIB a precios corrientes .
             Fuente: Servicios de la Comisión .
 ---pagebreak--- N° L 385 / 34                                    Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                          31 . 12 . 86
                                                                     GRÁFICO 14
                               Evolución del PIB real por habitante : disparidades entre los Estados miembros ( ! )
                        Desviación típica del PIB real por habitante, respecto de la media comunitaria , en porcentaje
       (') Las disparidades se han medido por el coeficiente de variación ponderado .
           Dicho coeficiente (   desviación típica ponderada
                                            media
                                                             x   100
                                                                     J indica el grado de dispersión relativa con respecto a la media.
           Una disminución del coeficiente indica una disminución de la dispersión .
      Fuente : Servicios de la Comisión .
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 86                                      Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                         N° L 385 / 35
                                                                       GRÁFICO 15
                Cociente de la renta ( 1 ) por habitante de los cuatro países más pobres y los cuatro países más ricos de la Comunidad
                                                                 ( EUR 12 ) (en porcentaje)
            (') PIB por habitante a precios y patrones constantes de poder adquisitivo de 1980 .
            Fuente: Eurostat y Servicios de la Comisión .
 ---pagebreak---   N° L 385 / 36                                              Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                31 . 12 . 86
                                                                             GRAFICO 16
              Evolución de las diferencias en materia de desempleo (*) entre los Estados mieihbros y entre las regiones de la
                                                                              Comunidad
                                      Desviación típica con respecto a la tasa de desempleo de la Comunidad
             (') Las diferencias se han medido por las desviaciones típicas ponderadas por la población . Las regiones se eligieron en el nivel II de
                 desagregación . Se trata , por ejemplo , de las «Provinces » en Bélgica , las « Regierungsbezirke» en Alemania , las «Régions» en
                 Francia , las « Reggioni » en Italia , las «Provincies» en los Países Bajos y los «groups of.counties» en el Reino Unido . En ninguno
                 de los agregados se incluye Grecia . Las cifras de los primeros años corresponden a EUR 9 .
             Fuente: Servicios de la Comisión . Dirección General de Política Regional .
                                 3 . LA ESTRATEGIA DE COOPERACION PARA EL CRECIMIENTO Y EL EMPLEO
 3.1 Objetivos y métodos                                                                        Los servicios de la Comisión , en sus análisis a medio plazo ,
                                                                                                parten de la hipótesis de que la población activa de la
                                                                                                Comunidad aumentará en los próximos cinco años a un
 Con el Informe Económico Anual de 1 985 / 86 , el Consejo ha                                   ritmo del 0,3 % anual . En estas condiciones , para reducir la
adoptado una estrategia dirigida a reducir la tasa de                                           tasa de desempleo entre 3 y 4 puntos porcentuales de aquí a
desempleo de la Comunidad de forma significativa y dura­                                        1990 , será necesario un aumento anual del empleo entre el
dera , de aquí a finales del decenio , combatiendo las raíces                                   1 y el 1,5% hasta el final del decenio .
mismas del problema . Este objetivo se cifra en una reducción
del 30 al 40 % del número de desempleados (es decir entre 4 y                                   Como en el último Informe Anual , en este documento se
5 millones de personas ), lo que significa una reducción de la                                 presentan modelos de medio plazo para ilustrar los órdenes
tasa de desempleo de entre 3 y 4 puntos porcentuales de la                                      de magnitud y las medidas preconizadas ( véase el recua­
población activa .                                                                              dro ).
Tras la adhesión de España y Portugal , el problema de fondo                                    El primer escenario , el escenario de base , ilustra cómo habría
sigue siendo el mismo ; en efecto , estos dos países se enfrentan                              evolucionado la situación económica de no haberse introdu­
a un desempleo masivo ( en 1986 , 21,7% en España y 8,6 %                                      cido cambios en los comportamientos y políticas del pasado .
en Portugal ) y con su adhesión la tasa media de desempleo de                                  Ahora bien , en este escenario básico se tienen en cuenta las
la Comunidad de los doce se ha elevado en 1986 al                                              modificaciones que se han producido en el contexto interna­
11,9% 1 .                                                                                      cional durante los últimos meses , así como las previsiones
                                                                                               elaboradas para los años 1986 / 87 .
( 1 ) Al calcular el promedio para la Comunidad de los Doce las cifras
      que se han utilizado para Grecia , España y Portugal no son                              En promedio , durante los años 1986-1990 , la tasa de
      completamente comparables con las de los demás países ; véase a                          crecimiento sería del 2,7% ( EUR 10 ) y el aumento anual de
      este respecto el cuadro 8 .                                                              empleo del 0,7% , lo cual seguiría siendo insuficiente para
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 86                                 Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                N° L 385 / 37
reducir el desempleo de forma significativa ; en 1990 , la tasa       En este contexto , las inversiones publicas y privadas consti­
de desempleo ( EUR 10 ) ascendería aproximadamente al                 tuyen una variable clave .
9,7% déla población activa en vez del 10,8 % de 1986 . En la
Comunidad de los Doce , la tasa de desempleo sería de nuevo
superior al 10% .                                                     En el marco de la Estrategia de Cooperación , dichas
                                                                      inversiones suponen , ante todo , una intensificación de la
                                                                      dinámica de la demanda, sin la cual es imposible una
                                                                      aceleración del crecimiento . Desde el punto de vista de la
En el punto 3.2 de este Informe se realiza un análisis más            oferta, suponen un incremento del stock de capital . Para
                                                                      volver a una senda duradera de tasas de crecimiento más
detallado de los años 1986 y 1987 en lo que se refiere a los
imperativos de la Estrategia de Cooperación . Ese análisis            elevadas , es necesario un aumento más rápido del stock de
permitirá apreciar en qué medida la evolución más favorable           capital y , por lo tanto , un incremento de los medios
de 1986 y 1987 se debe a una modificación de los compor­              financieros que se asignan anualmente a la inversión privada
tamientos en el sentido preconizado por la Estrategia de              y pública . Ahora bien , éstos siguen siendo en la Comunidad
Cooperación o es el resultado de la excepcional mejora de la          de los Doce inferiores en casi 4 puntos del PIB a su nivel de los
relación real de intercambio de la que ya se ha beneficiado           años sesenta . La tercera parte de esta disminución se explica
este año la economía europea .                                        por la menor participación de las inversiones públicas én el
                                                                      PIB .
                                                                      Además , los datos disponibles sobre el sector comercial (con
En cualquier caso , es evidente que el problema del desempleo         exclusión de las viviendas y la agricultura ) en los cuatro
no se resolverá por sí solo . Por ello , y teniendo al mismo          mayores países de la Comunidad indican también la necesi­
tiempo en cuenta las evoluciones coyunturales recientes , este        dad de un aumento significativo de la tasa de inversión . En
Informe preconiza algunas medidas que se ajustan a la                 promedio para dichos países , el crecimiento del stock de
Estrategia de Cooperación definida el año pasado .                    capital sigue estancado en su nivel más bajo desde 1980 , es
                                                                      decir , en torno a un 2,5 % ( véase el gráfico 18 ). Para que el
                                                                      stock de capital recupere un ritmo de crecimiento duradero
                                                                      de la producción de una amplitud equivalente , la participa­
En el punto 3.3 y en el capítulo 4 del presente Informe se            ción de las inversiones en el valor añadido del sector
describen de forma detallada dichas medidas y sus efectos a           comercial tendría que aumentar de 2 a 3 puntos porcentuales
medio plazo . El objetivo de las mismas es permitir una               ( en la hipótesis de una intensidad en capital constante). Se
reducción del desempleo por dos medios : por una parte , el           requiere , por consiguiente , un importante esfuerzo de inver­
retorno a un crecimiento sostenido , que debería situarse en          sión .
promedio , para los años 1986 a 1990 , entre el 3 y el 3,5% ;
por otra parte , el mantenimiento e incluso el aumento del
contenido en empleo de cada punto de crecimiento . Estas              Para lograr reducir la tasa de desempleo en la cuantía deseada
medidas se articulan , fundamentalmente , en torno a dos ejes         es preciso también que siga . aumentando el número de
centrales : a nivel macroeconómico , hay que mantener la              puestos de trabajo creados en cada punto de crecimiento .
demanda a un nivel adecuado , aumentando al mismo tiempo              Desde un punto de vista histórico , la relación entre creci­
la rentabilidad de las inversiones generadoras de empleo              miento y empleo ha experimentado modificaciones desde los
mediante el mantenimiento de un incremento moderado de                años sesenta a favor de este último . Este fenómeno queda
los costes salariales reales per cápita ; a nivel microeconómi­       bien ilustrado por la reducción de la diferencia entre
co , hay que seguir mejorando la adaptabilidad de los                 crecimiento económico y aumento del empleo , es decir , por el
mercados de bienes y de los factores de producción y                  mayor crecimiento de la productividad media por persona
favoreciendo la creación de empresas .                                ocupada ( véase el gráfico 17 ). También es significativa a este
                                                                      respecto la reacción positiva del empleo ante la modesta
                                                                      recuperación del crecimiento a partir de 1983 .
Así , por ejemplo , en el escenario que este año ilustra la           El hecho de que el aumento de la productividad por persona
Estrategia de Cooperación, la tasa de crecimiento se elevaría ,       ocupada en el conjunto de la economía siga siendo modera­
en promedio para los años 1986-1990 , al 3,5% , cifra que             do , no significa que Europa deba contentarse con una
corresponde a la del año pasado . En este mismo período , la          estrategia defensiva en materia de empleo y renuncie al
tasa de desempleo podría reducirse en unos 4 puntos                   progreso técnico . Al contrario , una modernización de las
porcentuales , para alcanzar , a finales del decenio el 7 % en la     instalaciones productivas que vaya pareja a un aumento
Comunidad de los Diez ( alrededor del 8 % en la Comunidad
                                                                      significativo de la productividad , donde esto sea posible ,
de los doce ). Sin embargo , un crecimiento medio , para los          resulta conveniente para incrementar la eficacia económica y
años 1986 a 1990 , del 3,5 % implica su aceleración progre­           el nivel de vida , y necesario para que Europa pueda aumentar
siva . En tales condiciones , el empleo podría aumentar a             su competitividad y consolide su presencia en los mercados
finales del decenio a un ritmo ligeramente superior al 1 ,5 % .       especialmente activos en los que ha perdido terreno durante
Una aplicación decidida de la Estrategia permitiría , para            los años setenta .
1990 , no sólo una reducción significativa del desempleo , sino
también un saneamiento de la economía europea , lo cual
permitiría esperar para los años siguientes un crecimiento            Por consiguiente , hay que conciliar la modernización de las
 adecuado en la estabilidad así como nuevas y rápidas                 instalaciones productivas con una creación de empleo sufi­
 reducciones de la tasa de desempleo .                                ciente en el conjunto de la economía . Esto puede lograrse , ya
 ---pagebreak--- N° L 385 / 38                                 Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                             31 . 12 . 86
que la relación entre crecimiento y empleo a nivel macro­                     son más débiles . Estos sectores , debido al correspon­
económico es , en realidad , el resultado de varios factores :                diente aumento de los precios relativos de sus propios
                                                                              productos , podrán mantener su rentabilidad y su capa­
  i ) En un contexto de crecimiento más dinámico , puede                      cidad de creación de puestos de trabajo . De esta manera ,
      aumentarse de forma duradera la tasa de utilización del                 se produce una transferencia intersectorial de los incre­
      stock de capital , lo cual se traduciría en una mejora de la            mentos de poder adquisitivo vinculados al progreso
      productividad del capital y en unas condiciones favora­                 técnico , en unas condiciones favorables al empleo (').
      bles para la creación de puestos de trabajo adiciona­                   Para un correcto funcionamiento de este mecanismo ,
      les .
                                                                              deseable desde el punto de vista del empleo , deben
                                                                              reunirse dos condiciones principales : el incremento
 ii ) La reducción y la reordenación de la jornada de trabajo                 moderado de los costes salariales reales por asalariado
      pueden contribuir también a un aumento del contenido                    debe beneficiar también a los sectores en los que los
      en empleo del crecimiento . Dicha reducción puede
                                                                              incrementos de productividad son superiores a la media ;
      conseguirse o bien por medio del desarrollo del trabajo a               además , los mercados deben desempeñar de forma
      tiempo parcial , o bien acortando la duración de la                     eficaz su papel en la formación de los precios ; la
      jornada semanal o anual de trabajo . Ahora bien , estas                 intensificación de la competencia y la plena realización
      medidas sólo serán plenamente eficaces para el empleo si                del mercado interior contribuirán a ello . Un entorno
      no obstaculizan los mecanismos que conducen , a nivel
                                                                              monetario estable permitirá , por otra parte , que los
      macroeconómico , a un crecimiento más enérgico y más
                                                                              agentes económicos perciban con más claridad las
      favorable a la creación de empleo , y si son neutras desde
                                                                              señales emitidas por las modificaciones de los precios .
      el punto de vista de los costes . En tal caso , el incremento
      de productividad obtenido podría también traducirse
      por una reducción de la jornada de trabajo . Por otra            Así , un incremento moderado de los costes salariales reales
      parte , el aumento del número de trabajadores interinos y        en el conjunto de la economía , que modifique la remunera­
      por tiempo definido puede contribuir también a un                ción relativa del trabajo y del capital a favor de este último ,
      aumento del contenido en empleo del crecimiento , en             será también beneficioso para el empleo , tanto a nivel
      particular si las empresas renuncian a recurrir a las horas      microeconómico como macroeconómico . Estas condiciones
      extraordinarias . Esta medidas competen especialmente            servirán de estímulo para que las empresas hagan un uso más
      a los convenios entre los interlocutores sociales , y su         amplio de sus equipos . Simultáneamente , se crearán condi­
      aplicación debería ser objeto de un diálogo en profun­           ciones más propicias para el desarrollo de actividades más
      didad entre ellos .                                              generadoras de empleo .
iii ) Por último , existe una tendencia a largo plazo en la
                                                                       De esta forma , queda claramente perfilado un aspecto
      relación entre crecimiento y empleo que es el resultado
                                                                       importante de las medidas preconizadas por la Estrategia de
      de esta última variable en favor de sectores en los que el
                                                                       Cooperación : la estrecha complementariedad existente entre
      aumento de la productividad por persona ocupada es
                                                                       ellas , ya sean de tipo macroeconómico o microeconómico .
      bajo , en particular los servicios , en detrimento de la         Una aceleración del crecimiento es tanto más favorable a la
      industria , donde los aumentos de productividad son más
                                                                       creación de empleo cuanto más ágilmente puedan responder
      elevados . Así , entre 1970 y 1983 , la participación de los
                                                                       las empresas a un incremento de la demanda . Ahora bien ,
      servicios comerciales y no comerciales en el empleo ,
                                                                       una mayor adaptabilidad de los mercados de bienes , de
      para el conjunto de la Comunidad ( EUR 6 ), pasó del 48          trabajo y de capital , por sí sola , no es un estímulo suficiente
      al 59% . Sin embargo , en este mismo período , la
                                                                       para que las empresas efectúen inversiones , sí la rentabilidad
      productividad de los servicios únicamente se incremen­           de éstas no está también garantizada por unas perspectivas de
      tó , en promedio anual , en un 1,6 % y la de la industria        demanda favorables . En definitiva , una mayor adaptabilidad
      manufacturera en un 3,3% .
                                                                       de los mercados sólo encontrará su plena justificación
      Es normal que se registre una evolución diferenciada del         económica y social en un contexto de crecimiento dinámico .
      incremento de productividad entre los distintos sectores         De no ser así , podrían resurgir comportamientos defensivos ,
      y empresas . No obstante , en condiciones favorables , es        que cuestionarían nuevamente el fundamento mismo de la
      preciso que los incrementos de productividad obtenidos           renovación de la economía europea .
      en los sectores más productivos sean beneficiosos para el
      conjunto de la economía y que , en definitiva , sean             Si no se produce una inflexión rápida de los comportamien­
      generadores de empleo . A este respecto , es necesario que       tos y de las políticas, la Comunidad se enfrentará de nuevo en
      el crecimiento de los costes salariales reales per cápita
      sea moderado en todos los sectores de la economía y que
                                                                       (' ) Para la evolución relativa del empleo , de la productividad y de los
      el mecanismo de los precios relativos funcione correcta­
                                                                            precios de los distintos sectores en la Comunidad , véase el
      mente .
                                                                            capítulo B.3 de la Memoria Económica Anual 1986 / 87 . En el
      En efecto , si los sectores en los que los incrementos de             cuadro 14 de dicho informe puede observarse además que este
      productividad son superiores a la media se sirven de                  mecanismo ha desempeñado un papel especialmente importante
      dichos incrementos para reducir sus precios en términos               en Japón ; en efecto , en dicho país se registraban entre la industria
                                                                            y los demás sectores unas diferencias en los incrementos de
      relativos , conseguirán aumentar su competitividad y                  productividad y unas modificaciones de los precios relativos
      estarán en condiciones de ampliar su propia producción                particularmente elevadas . El dinamismo de la industria japonesa
      en respuesta a un incremento de la demanda ; pero ,                   también ha beneficiado a los demás sectores de la economía , que
      además , estos menores precios beneficiarán también a                 (en conjunto) fueron los únicos en los que aumentó el nivel de
      los sectores en los que los aumentos de productividad                 empleo .
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 1990 a una tasa de desempleo superior al 10% . Esta                remuneración salarial real per cápita se mantendría más o
perspectiva es inaceptable. Con un crecimiento más fuerte y         menos estable desde el punto de vista de los costes , mientras
 más favorable a la creación de empleo, del orden del 3 al          que la remuneración real per cápita calculada tomando como
 3,5% de promedio para los años 1986 a 1990, podría                 base el deflactor del consumo privado , que equivale aproxi­
 lograrse una reducción significativa y duradera del desem­         madamente al poder adquisitivo , aumentaría en un 2,3% ,
pleo. En este sentido, las inversiones desempeñan un papel          con lo que alcanzaría su ritmo más rápido desde 1980 .
fundamental. Su participación en el valor añadido debería
aumentar de forma progresiva hasta alcanzar un total de 3
puntos porcentuales. Además, es preciso que mejore la               Por otra parte , la reducción del precio del petróleo repercute
 relación entre crecimiento y empleo . Ahora bien, esto no          positiva y directamente sobre el tamaño de las instalaciones
significa que Europa pueda contentarse con una estrategia           productivas económicamente rentables : ya sea mediante una
defensiva en materia de empleo . Al contrario, la competencia       utilización más extensiva del stock de capital existente , ya sea
exterior impone la necesidad de modernizar las estructuras          porque las empresas mantienen en activo durante más tiempo
de producción . No obstante, en la relación entre crecimiento       equipos que de otra forma habrían sustituido .
y empleo intervienen también otros factores: la reducción y
reordenación, neutras en términos de costes, de la jornada
media de trabajo y de cada persona ocupada, una creación de         Diferentes indicadores muestran que se ha invertido la
empleó más rápida en los sectores en los que los incrementos        tendencia de los años setenta al empeoramiento de las
de productividad son relativamente bajos, y el incremento           condiciones de la oferta . Este fenómeno data de comienzos
                                                                    de los años ochenta :
moderado de los costes salariales reales per cápita en todos
los sectores de la economía . Si los sectores con incrementos
de productividad superiores a la media se benefician también        — desde 1980 , el ritmo de aumento de los costes salariales
de un aumento moderado de los costes salariales reales per              reales per cápita ( salario más gastos de seguridad social )
cápita, podrán reducir sus precios relativos . De este modo             fue del 1 % únicamente , frente al 2,4 % de 1973 y 1980 .
aumentarán su propia competítividad y se beneficiará ade­               Por lo tanto , en varios países , los asalariados han
más a los sectores con incrementos de productividad más                 realizado grandes esfuerzos , tanto más importantes por
bajos, cuya rentabilidad y cuya capacidad para crear puestos            cuanto que sus rentas disponibles se han visto gravadas
de trabajo mejorarán en consecuencia . Así, se podrá conciliar          por mayores cargas fiscales y parafiscales ,
a nivel macroeconómico el progreso técnico y el aumento de
empleo. Ahora bien, estos factores astán muy condicionados          — los costes salariales unitarios reales , que miden la evolu­
por una mayor adaptabilidad de los mercados, que sólo                   ción relativa de la remuneración salarial real y de la
encontrará sujustificación económica y social en un contexto            productividad del trabajo , han vuelto a alcanzar en la
de crecimiento más dinámico . De esta suerte, queda subra­              Comunidad un nivel próximo al de los años sesenta ,
yada la estrecha complementariedad de las medidas preco­
nizadas por la Estrategia de Cooperación, tanto a nivel             — el aumento concomitante de la tasa de beneficio macro­
macroeconómico como microeconómico .                                    económico ( excedente de explotación sobre valor añadi­
                                                                        do ) ha conducido a un nuevo aumento de la rentabilidad
                                                                        del capital productivo ( excedente de explotación sobre
                                                                        stock de capital ). No obstante , la rentabilidad sólo ha
                                                                        recuperado , en promedio para la Comunidad , una parte
3.2 Previsiones para 1986 y 1987 desde el punto de vista de
                                                                        del terreno perdido tras la primera crisis del petróleo
      la Estrategia de Cooperación
                                                                        ( véase el gráfico 18 ),
Habida cuenta de los objetivos que pretende alcanzar la             — por primera vez desde hace por lo menos veinte años , la
Estrategia de Cooperación , las previsiones para 1986 y 1987            rentabilidad aumenta de forma sostenida más rápida­
son poco satisfactorias . Tanto en 1986 como en 1987 , el               mente que los salarios reales per cápita .
crecimiento económico ( 2,5% y 2,8% ) y el aumento del
empleo ( 0,8% en promedio ) seguirán siendo inferiores'al
ritmo tendencial necesario . Evidentemente , el retorno a una       No obstante , parece que en 1987 se acelerará la evolución de
tasa de crecimiento más fuerte sólo puede realizarse de forma       los costes salariales reales per cápita . Según las previsiones
progresiva ; pero la lentitud actual del proceso resulta            más recientes , su progresión sería del 1,3% , con lo que
preocupante , más aún si se tiene en cuenta que la Comunidad        alcanzaría su ritmo más rápido desde 1980 . De acuerdo con
se está beneficiando de una mejora considerable de su               estas previsiones , los costes salariales unitarios únicamente
relación real de intercambio , que , en principio , debería         dismunirán en un 0,7% ; éste será su ritmo más lento desde
actuar sobre las condiciones de la oferta y la demanda en el        1981 , mientras que , desde el punto de vista de la competi­
sentido deseado por la Estrategia de Cooperación .                  tividad externa , la situación presenta también un aspecto
                                                                    menos favorable .
En efecto , la mejora de la relación real de intercambio ha
dado a las economías europeas la oportunidad de progresar           En efecto , entre marzo de 1985 y junio de 1986 , el ECU
hacia una rentabilidad más satisfactoria , permitiendo al           experimentó una apreciación del 42% respecto del dólar ,
mismo tiempo un aumento relativamente sostenido de las              pero sólo del 7,4 % respecto del yen . Ahora bien , es evidente
rentas reales de las economías domésticas . La disminución de       que cada una de las economías europeas , considerada
los precios de los productos de importación beneficia tanto a       aisladamente , vio amortiguados estos amplios movimientos
las empresas como a las economías domésticas . Así , la             cambiarios por la relativa estabilidad de las monedas euro­
 ---pagebreak--- N° L 385 / 40                                 Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                       31 . 12 . 86
 peas entre si , en particular las que participan en el SME . Sin      Pero la debilidad de la demanda en estos últimos años y las
embargo , la tasa de apreciación media respecto de las                 incertidumbres que la acompañan pueden afectar negativa­
monedas de los 19 principales países con los que comercian             mente a la inversión . A este respecto , un análisis más
oscila en la Comunidad entre un máximo del 14,3 % para la              detallado de los gráficos 18 y 19 , en los que se relaciona el
 República Federal de Alemania y un mínimo del 1,2 % para              crecimiento del stock de capital en los cuatro mayores países .
el Reino Unido . Para el conjunto de la Comunidad , y                  de la Comunidad con su rentabilidad y su tasa de utilización ,
excluyendo el comercio intracomunitario , dicha apreciación            permite extraer las dos conclusiones siguientes :
es del 17,8 % . Europa ha perdido , por lo tanto , las ventajas
que le concedía , en algunos terceros mercados , la existencia
de un dólar fuerte .                                                   — si , después de la primera crisis del petróleo , se produjo
                                                                            una disminución del ritmo de crecimiento del stock de
                                                                            capital tras la reducción de la rentabilidad , el aumento
Es evidente que las modificaciones del contexto internacional               temporal de esta última entre 1976 y 1978 y el que se
no han dejado inalterados el crecimiento y la estructura de la              desencadenó a partir de 1982 no han tenido suficientes
demanda global. Un mejora de la relación real de intercam­                  efectos favorables sobre las inversiones , .
bio de la amplitud de la que se ha registrado en la Comunidad v
conduce naturalmente a una reestructuración entre demanda
exterior y demanda interior . Sin embargo , las exportaciones          — desde 1975 parece haberse debilitado el estrecho vínculo
han acusado rápidamente los efectos negativos de la aprecia­                que hasta entonces existía entre la tasa de utilización de la
ción de las monedas europeas y de la disminución del ritmo                  capacidad productiva y el. crecimiento del stock de
de crecimiento de los principales países que comercian con la               capital . Al igual que entre la curva de rentabilidad y la
Comunidad . Presionados por otros factores , varios países                  curva de crecimiento del stock'de capital , a partir de 1981
utilizaron las transferencias de renta procedentes del exte­                se produce una importante diferencia entre el crecimiento
rior , por un importe cercano al 2% del PIB , bien para                     del stock de capital y la tasa de utilización de la capacidad
mejorar la situación financiera de las empresas una vez que                 productiva .
los salarios nominales se ajustaron rápidamente a las meno­
res tasas de inflación , bien para sanear más rápidamente las
finanzas públicas . En esos países , la recuperación de la             En 1986 , la mejora en la relación real de intercambio ha
demanda interna quedó mucho más difuminada y diluida en
                                                                       repercutido favorablemente sobre las condiciones de la oferta
el tiempo de lo que habría ocurrido si los consumidores                y la demanda . En 1987 , estos efectos continuarán influyendo
hubieran sido los principales beneficiarios de la mejora en la         de forma positiva sobre la demanda interior . No obstante ,
relación real de intercambio .
                                                                       seguirán siendo insuficientes y , además , es probable que se
                                                                       disipen rápidamente . En la actualidad , sólo cabe esperar una
                                                                       mejora de las perspectivas del empleo como resultado de una
En total , en 1987 la demanda global ( demanda interior más            aplicación efectiva de la Estrategia de Cooperación .
exportaciones ) sólo debería aumentar en un 3,6% , lo que ,
habida cuenta de la reacción de las importaciones , es
insuficiente para conseguir un crecimiento del PIB superior al
3% .
                                                                       Por lo tanto , para alcanzar los objetivos de la Estrategia de
                                                                       Cooperación , es necesario que en 1987 se produzca una
                                                                       inflexión , a veces considerable , de los comportamientos y
El crecimiento de la demanda interior desde 1985 se debe               políticas de todos los participantes en la vida económica .
fundamentalmente ■ a una rápida evolución del consumo
privado ( 3,6% en promedio ' para 1986 y 1987 ) y de las
inversiones en bienes de equipo ( entre el 6 y el 7 % para 1986
y 1987 ). La recuperación de las inversiones en el sector de la        En primer lugar , las empresas deberían responder con más
construcción es visible , pero su incremento sigue siendo bajo         decisión a la mejora en las condiciones de la oferta ,
( 3,2% en 1987 ).                                                      aumentando las inversiones . Es evidente que cada decisión de
                                                                       inversión se basa en un cálculo económico . Por ello , es
                                                                       conveniente continuar con los esfuerzos por aumentar la
La parte del PIB correspondiente a los recursos financieros            rentabilidad , reducir los tipos de interés reales a largo plazo
destinados a la inversión y al incremento del stock de capital         sobre unas bases más sanas y desarrollar el mercado de los
es todavía inferior a lo que sería necesario a medio plazo . Sin       capitales de riesgo . Ahora bien , las decisiones de inversión se
embargo , algunos de los factores determinantes de la inver­           basan asimismo en la confianza y en la voluntad de
sión empresarial evolucionan favorablemente . La rentabili­            emprender . Estos comportamientos también deben modifi­
dad media ,del stock de capital aumenta ( véase el gráfico 18 ),       carse en un sentido favorable al empleo . En primer lugar , un
aunque sólo haya recuperado su nivel anterior a la primera             desarrollo más dinámico de las inversiones de las empresas
crisis del petróleo en la República Federal de Alemania . En el        afectaría positivamente a la demanda . En segundo lugar ,
conjunto de la Comunidad , la tasa de utilización de , la              desde el punto de vista de la oferta , permitiría una evolución
capacidad productiva aumenta rápidamente ( véase el gráfico            paralela de la capacidad productiva y de la producción , lo
19 para los cuatro mayores países de la Comunidad ).                   cual conduciría a una relajación de las tensiones inflacionis­
Prosigue el descenso de los tipos de interés nominales , lo que        tas que pudieran derivarse del aumento de la tasa de
contribuye a modificar el rendimiento de las inversiones               utilización . Así , las economías europeas se. beneficiarían
financieras respecto de las inversiones productivas en favor           plenamente de la situación actual . En efecto , las posibles
de éstas últimas .                                                     presiones inflacionistas derivadas de una mayor tasa de
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 86                                  Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                 N° L 385 / 41
utilización de la capacidad productiva han sido en la                  contribuya a la corrección de los desequilibrios mundiales de
actualidad ampliamente compensadas por la moderación de                las balanzas por cuenta corriente y responda a los problemas
los costes de las importaciones y de los costes salariales .           de los países en vías de desarrollo .
Además la mejora de la rentabilidad derivada de dicha
moderación incita a una utilización más extensiva del stock
de capital . En tercer lugar , un ritmo más rápido de creación         La dosificación necesaria de la política económica es la
de empleo justificaría las concesiones hechas por los asala­           misma que la definida en el Informe Anual del año pasado .
riados en muchos países , y aumentarían así las posibilidades          Ahora , debe ser efectivamente aplicada . Ello implica , asimis­
de que el incremento de los salarios reales fuese favorable al         mo , que el diálogo social que se ha emprendido a nivel
empleo durante un tiempo suficiente .                                  comunitario debe extenderse a los Estados miembros para
                                                                       facilitar la coordinación de las contribuciones respectivas de
No obstante , las autoridades de política económica deben              las empresas , los asalariados y los poderes públicos .
responder y demostrar con sus acciones que están decididas a
contribuir a un mayor dinamismo de la oferta y la demanda
en la Comunidad . En cualquier caso , su responsabilidad               A nivel de los distintos países , esta dosificación deberá tener
sigue comprometida .                                                   en cuenta los márgenes de maniobra disponibles y los que
                                                                       puedan crearse , pero , además , deberá ser objeto de un
En 1986, la mejora en la relación real de intercambio ha               diálogo en profundidad a nivel nacional con y entre los
repercutido de forma favorable tanto sobre la oferta como              interlocutores sociales , ya que su aplicación exige que sea
sobre la demanda . Se ha acelerado el proceso de aumento de            ampliamente aceptada por éstos .
la rentabilidad que se había iniciado a comienzos del decenio
merced al incremento moderado de los costes salariales
                                                                       El papel de la política presupuestaria es fundamental ; puede
reales. Pero, en promedio para la Comunidad, la rentabili­
dad todavía no ha recuperado el nivel de los años sesenta.
                                                                       favorecer un crecimiento más generador de empleo mediante
                                                                       la reestructuración de los gastos e ingresos públicos y
Según las previsiones, parece que en 1 987 aumentará el ritmo
                                                                       contribuir al sostenimiento de la demanda . A tal fin , pueden
de crecimiento de los costes salariales reales per cápita . Por
                                                                       preverse tres tipos de medidas cuyas implicaciones se anali­
otra parte, el crecimiento de la demanda global seguirá
siendo inferior al necesario desde el punto de vista de la
                                                                       zan más detenidamente en el capítulo 4 :
Estrategia de Cooperación . En particular, la inversión no ha
aumentado con toda la fuerza que cabría esperar a la vista de          — Un nuevo incremento de las inversiones públicas econó­
la favorable evolución de la mayoría , de sus principales                  micamente rentables podría sumarse al de la inversión
determinantes, y resultaría muy beneficiada por una mejora                 privada para modernizar las instalaciones productivas
en las perspectivas de la demanda . En la actualidad, las                  europeas . Con ello se aportaría un apoyo directo al
                                                                           crecimiento .
perspectivas de empleo sólo pueden mejorar como resultado
de una aplicación efectiva de la Estrategia de Cooperación
                                                                       — El incremento moderado de los salarios reales debería ser
por parte de todos los agentes económicos . Ante la mejora de
las condiciones de la oferta, las empresas deberían reaccionar             del mismo orden ( alrededor del 1 % anual ) que el
invirtiendo y creando puestos de trabajo todavía más                       considerado en el Informe del año pasado y podría
rápidamente para permitir y justificar el necesario manteni­               completarse con una cierta reducción de las cotizaciones
miento de unas tasas moderadas de incremento de los costes                 a la seguridad social ; desde el punto de vista de las
salariales reales per cápita . En cualquier caso, las autorida­            empresas , esta medida mejoraría las condiciones de la
des de política económica también deben intervenir en este                 oferta , crearía un clima favorable a la inversión y
proceso .                                                                  reduciría los costes salariales indirectos que , en promedio
                                                                           para la Comunidad , representan alrededor del 30% del
                                                                           coste salarial total ; desde el punto de vista de los
3.3 Imperativos de política macroeconómica de 1987 en                      asalariados , permitiría un aumento más rápido del poder
      adelante                                                             adquisitivo y sostendría la demanda .
Los esfuerzos de saneamiento realizados desde el principio de              Evidentemente , es conveniente mantener una financia­
este decenio y las recientes modificaciones del contexto                   ción saneada de los sistemas de seguridad social . Pero
internacional ofrecen una oportunidad excepcional a las                    también hay que tener en cuenta que la crisis económica
economías europeas . La rentabilidad de las empresas está en               se traduce , para los regímenes de seguridad social , en un
fase de recuperación . Las presiones inflacionistas de origen              incremento de los gastos y una reducción de los ingresos ;
interno siguen siendo débiles ; la mejora de las relaciones                esta situación irá desapareciendo a medida que mejore el
reales de intercambio ha tenido por efecto una importante                  clima económico . Los márgenes de maniobra que se
                                                                           obtienen de esta forma deberían utilizarse sistemática­
desinflación de forma que , en promedio para la Comunidad ,
la inflación ha alcanzado su ritmo más bajo desde los años                 mente para aligerar las cargas que gravan los costes
sesenta . La reducción de la factura petrolífera ha aligerado              salariales y desandar así parte del camino recorrido
las restricciones exteriores y así , a pesar de la debilidad de las        durante los años setenta . Habría que considerar con más
exportaciones , la Comunidad ha obtenido un superávit                      detenimiento la posibilidad de introducir en el presupues­
exterior del 1,2% del PIB .                                                to los gastos sociales vinculados a la crisis .
La oportunidad que ahora se le ofrece a la Comunidad debe              — Una reducción de los impuestos directos adeudados por
ser aprovechada con determinación . No sólo para resolver el               las economías domésticas y las empresas contribuiría
problema más acuciante a que se enfrentan las economías                    asimismo a sostener la demanda y mejorar las condicio­
europeas , el desempleo , sino también para que Europa                     nes de la oferta .
 ---pagebreak--- N° L 385 / 42                                        Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                 31 . 12 . 86
 Estas medidas ^), en su conjunto , no deberían afectar al                            que se forme un potencial de liquidez que más tarde pueda
proceso de reducción del déficit presupuestario a medio                               afectar a los logros conseguidos en la lucha contra la
plazo . De hecho , en combinación con otras medidas dirigidas                         inflación , garantizando al mismo tiempo una financiación
 a mejorar las condiciones de la oferta , contribuirán a                              suficiente del crecimiento real . En este sentido , el margen de
favorecer un crecimiento más fuerte y duradero y a reducir el                         maniobra de las autoridades monetarias será mayor cuanto
desempleo . De esta forma , los costes presupuestarios de la                          más débiles sean las presiones inflacionistas de origen interno
crisis irán disminuyendo de forma progresiva y la base                                y , en particular , la evolución de los costes salariales nomi­
imponible fiscal aumentará con mayor rapidez .                                        nales .
Ahora bien , a partir de 1987 seguirá siendo necesaria una
aceleración del ritmo de crecimiento , lo cual podría lograrse                        La aplicación de políticas macroeconómicas orientadas hacia
mediante una mejor coordinación de las políticas económicas                           las líneas directrices anteriormente definidas justificará ple­
con los principales interlocutores de Europa ( véase capítulo                         namente los concesiones hechas por los asalariados . Es
4.7 ). También podría conseguirse mediante una aceleración                            también una condición para que las medidas microeconómi­
suplementaria de las inversiones privadas merced a una                                cas que son necesarias y que van dirigidas a mejorar la
mayor confianza de los empresarios en la evolución futura de                          adaptabilidad de los mercados sean completamente eficaces
la demanda y de la rentabilidad . En el caso de que se                                para el empleo .
registrase una evolución favorable , podría resultar necesario
 el considerar un aumento limitado y temporal del déficit
 presupuestario promedio de la Comunidad , manteniendo el                             Los esfuerzos de saneamiento realizados desde comienzos del
 objetivo de la consolidación a medio plazo de la Hacienda                            decenio y las recientes modificaciones del contexto interna­
 Pública .                                                                            cional ofrecen a las economías europeas una oportunidad
                                                                                      excepcional. Esta oportunidad debe aprovecharse con deter­
Ahora bien , esto plantea el problema de la coordinación de                           minación. No sólo para encontrar una solución al problema
las políticas presupuestarias en el seno de la Comunidad . En                         del desempleo, sino también para que Europa contribuya a la
 algunos países , todavía deben realizarse importantes esfuer­                        corrección de los desequilibrios mundiales de las balanzas
zos de saneamiento presupuestario , en otros se dispone de                            por cuenta corriente y responda a los problemas de los países
márgenes de maniobra o se podría disponer de ellos en un                              en desarrollo . La política presupuestaria tiene un importante
contexto de crecimiento más dinámico .                                                papel que desempeñar mediante la reestructuración de los
                                                                                      gastos e ingresos públicos en un sentido favorable a la mejora
La tarea de los primeros se facilitaría enormemente en un                             de las condiciones de la oferta y del empleo y mediante el
contexto de este tipo . En el caso de los segundos , un                               adecuado sostenimiento de la demanda . La reducción de las
saneamiento presupuestario de sus compañeros realizado en                             tasas de inflación y la mayor convergencia de las mismas
un contexto de crecimiento mediocre podría ser perjudicial                            debería permitir proseguir el movimiento a la baja de los
para su propio crecimiento . También desde este punto de                              tipos de interés . No obstante, habida cuenta de los problemas
vista "son evidentes las ventajas de adoptar comportamientos                          resultantes de una nueva devaluación del dólar en los
cooperativos .                                                                        mercados de divisas y de la necesidad de garantizar una
                                                                                     financiación sólida y saneada del crecimiento, es conveniente
La continuación del movimiento a la baja de los tipos de                              evitar que se acumule un potencial de liquidez que, en el
interés en la Comunidad , que reflejaría la reducción de las                         futuro, podría perjudicar la estabilidad. La aplicación de las
tasas de inflación y una mayor convergencia "de las mismas ,                          medidas preconizadas deberá ser objeto de una estrecha
también podría tener efectos positivos sobre la demanda .                             cooperación: a) entre los Estados miembros, en particular
Además , las autoridades monetarias podrán verse obligadas                            con objeto de tener en cuenta los diferentes márgenes de
a aceptar nuevas reducciones de los tipos de interés para                             maniobra existentes en cada país, y b) entre y con los
combatir las presiones ejercidas sobre el tipo de cambio del                          interlocutores sociales, en particular a nivel nacional, para
dólar . No obstante , a nivel interno , sería conveniente evitar                      que dichas medidas puedan contar con una amplia acepta­
                                                                                      ción por parte de los grupos sociales y equilibrar las
( 3 ) En el recuadro se abordan estas medidas con más detalle .                       contribuciones de cada uno .
                                                                         CUADRO 12
                                                     Inversiones públicas y totales de la Comunidad (']
                                                                                                                                 (en % del PIB)
                                                                      1970       1974      1979    1984      1985 ( 2 ) 1986 ( 2 )   1990 ( 3 )
                 Formación bruta de capital fijo de las                 4,2       4,0       3,2      2,8       . 2,8      2,7           3,6
                 administraciones públicas                                    I                                                     l
                 Formación bruta de capital fijo en el                22,7       22,3      20,8    18,6       18,4       18,5         21,7
                 conjunto de la economía
                                                                                                                                    \
                 (') Excluidos Grecia , Irlanda , España y Portugal .
                 ( 2 ) Previsiones económicas de octubre de 1986 de los servicios de la Comisión .
                 ( 3 ) Escenario de cooperación .
                 Fuentes: Eurostat y Servicios de la Comisión .
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 86                                       Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                     N° L 385 / 43
                                                                         CUADRO 13
                                                          Indicadores de la oferta y la demanda
                                                                     1961 a    1974 a
                                                                       1973     1981      1982       1983     1984     1985 (') 1986 (>) 1987 (■)
                                                                    ( media ) ( media )
             i) Indicadores de la demanda                          I                    \
                   ( Variaciones en % anual)                                  \                             I
             Demanda interior a precios constantes                            \                   \I
                  índice de la Comunidad                                 5,0      1,6       0,8        0,8      1,4       2,2      3,8       3,5
                  Diferencia EUR / demás países de la              I\\I\I
                  OCDE                                                - 0,5     - 0,6       1,0      - 1,9    - 4,2     - 1,1      0,4       0,9
             Consumo privado                                             5,0      3,0       0,6        1,0      0,9       2,2      3,7       3,5
             FBCF                                                        5,6      0,0     - 1,5      - 0,3      1,3       2,4      4,2       5,1
             Exportaciones de bienes y servicios                         9,2      4,6        1,5       3,1      7,6       5,7      2,2       3,7
             ii) Indicadores de las condiciones de la              \\                             \II\\
             oferta                                                \                    \IIII
             Empleo                                                                     \II||IIl
             ( Variación en % anual)                                     0,3    - 0,1     - 0,9      - 0,8      0,1       0,4      0,8       0,8
             Productividad                                                    \\II||\II\
             ( Variación en % anual)                                     4,5      2,1        1,5       2,0       1,9      2,0      1,7       2,0
             Costes salariales unitarios reales                    \                              ||IIIIIl
             (índice 100: media de 1961 a 1973)                       100,0     104,3    103,0      102,4    101,1       99,9     98,1     97,4
             Rentabilidad ( 2 )                                    IIIlIl                                             Il
             (índice 100: media de 1961 a 1973)                       100,0      68,0      61,8       59,8     64,7      68,4     77,9      82,8
             Inversiones en bienes de equipo                       ||I-IIIIIIIIIIl
             ( Variación en % anual)                                      —         —
                                                                                            0,2        0,3      3,4       8,0      6,1       6,9
             Competitividad vía costes ( 3 )                       ||                   IIIIIlIlIl
             (índice 100: media de 1961 a 1973)                       100,0     108,8      98,9       93,2     86,7      85,6     95,1      95,9
             (■) Estimaciones y previsiones económicas de los servicios de la Comisión .
             ( 2 ) Estimación para el conjunto de la Comunidad de los Diez: excedente bruto de explotación en el conjunto de la economía
                    dividido por stock de capital a precios de reposición .
             ( 3 ) Tipo de cambio efectivo real sobre base de los costes salariales unitarios en el conjunto de la economía respecto de los demás
                    países de la OCDE , con exclusión del comercio intracomunitario.
             Fuente: Eurostat y servicios de la Comisión .
 ---pagebreak--- N° L 385 / 44                                         Diario Oficial de las Comunidades Europeas                      31 . 12 . 86
                                                                          CUADRO 14
                                     Evoluciones sectoriales en Europa , Estados Unidos y Japón ( 1970 a 1982 )
                                                                                   EUR 6 ( 3 )      USA         Japón
             1 . Valor añadido a precios constantes
                   ( Variación en % anual, 1970 a 1982)
             Agricultura                                                                 1,8         2,1          0,2
             Industria (')                                                               1,7         2,1          7,1
             Servicios comerciales                                                      3,4          3,6          5,1
             Servicios no comerciales ( 4 )                                             2,4          i ,9         4,2
             Total ( 2 )                                                                2,5          2,7          5,2
             2 . Empleo en 1982
                  (índice 100 en 1970)
             Agricultura                                                               67,2         97,2         68,7
             Industria (')                                                             83,0         97,8        100,4
             Servicios comerciales                                                   117,2         136,2        132,2
             Servicios no comerciales ( 4 )                                          124,5         121,4        133,4
             Total ( 2 )                                                               99,9        121,7        111,5
             3 . Productividad por persona ocupada
                   Variación en % anual 1970 a 1982)
             Agricultura                                                                5,2          2,3          3,5
             Industria (')                                                              3,3          2,3          7,1
             Servicios comerciales                                                      2,1          1,0          2,7
             Servicios no comerciales ( 4 )                                             0,5          0,2          1,8
             Total ( 2 )                                                                2,5          1,0          4,3
            4 . Precio relativo respecto de los precios productos
                  industriales en 1982
                  (índice 100 en 1970)
            Agricultura                                                               83,5        120,7         147,9
            Industria (').                                                           100,0        100,0         100,0
            Servicios comerciales                                                    110,3        112,4         161,3
            Servicios no comerciales ( 4 )                                           138,4         125,3        240,8
            Total ( 2 )                                                              110,6        116,4         147,8
            (') En sentido estricto .
            ( 2 ) Incluidos los demás sectores : Energía , Construcción y Obras públicas .
            ( 3 ) Bélgica , Francia , Italia , Países Bajos y Reino Unido .
            ( 4 ) En esencia las administraciones públicas .
            Fuente: OECE y servicios de la Comisión .
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 86                                     Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                      N° L 385 / 45
                                                                      GRÁFICO 17
                                      PIB y empleo de la comunidad (EUR 12) (variación en % anual) (')
             (') Las líneas paralelas a la abcisa representan el crecimiento anual medio del período .
             Fuente: Eurostat y servicios de la Comisión . ( 1985 a 1987 : Estimaciones y previsiones de los Servicios de la Comisión , octubre de
                      1986 )..
 ---pagebreak--- N° L 385 / 46                                    Diario Oficial de las Comunidades Europeas                          31 . 12 . 86
                                                                       GRÁFICO 18
                             Rentabilidad ( l ) y crecimiento del stock de capital (2) en la Comunidad (EUR 4) ( 3 )
             (') Excedente neto de explotación entre stock de capital bruto al coste de reposición.
             ( 2 ) Stock de capital bruto a precios constantes ( variaciones en % anual ).
             ( 3) República Federal de Alemania, Francia, Italia , Reino Unido.
             Fuente: Servicios de la Comisión .
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 86                                         Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                   N° L 385 / 47
                                                                      GRÁFICO 19
                        Crecimiento y tasa de utilización del stock de capital (2)0 ) (índice 100: Máximo de los últimos 25 años)
 (') Crecimiento del stock de capital bruto .
 ( 2 ) índice de utilización calculado mediante encuesta .
 Fuente: Servicios de la Comisión .
 ---pagebreak--- N° L 385 / 48                               Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                   31 . 12 . 86
             Escenarios a medio plazo de la Estrategia de Cooperación
              La evolución de la Comunidad puede ilustrarse de dos formas : por una parte , mediante una
             proyección a medio plazo basada en la hipótesis de que se mantengan las políticas y comportamientos
             económicos actuales y , por otra parte , mediante una representación muy esquemática de la Estrategia
             de Cooperación . Los valores numéricos figuran únicamente a título ilustrativo y no deben
             interpretarse como objetivos formales de política económica .
             Los escenarios han sido construidos con el modelo COMPACT para la Comunidad de los Diez . Este
             modelo se describe con detalle en Economía Europea N° 27 .
             Las hipótesis sobre el contexto internacional
             Tanto para la trayectoria de referencia como para la Estrategia de Cooperatión , se establece la
             hipótesis de que los precios del petróleo volverán a aumentar de aquí al final del decenio . Esto
             conducirá en los años 1987 a 1990 a un deterioro de la relación real de intercambio del orden del 7 % .
             Para los tipos de cambio , se parte de la hipótesis de que se llegará a una casi estabilización de las
             paridades dólar / ECU y yen / ECU a partir de su nivel medio de 1986 .
             En Estados Unidos , el déficit de las administraciones públicas se irá reduciendo progresivamente
             desde el 3,4 % del PIB en 1986 al 1 % en 1990 . En Japón , después de haber llegado al 1 % del PIB en
             1986 , se estabilizará , a partir de 1987 , en un 0,5 % . El crecimiento será moderado en Estados Unidos
             ( de 2,7% a 2,8 % en promedio para 1986 hasta 1990 según los escenarios ) y bastante sostenido en
            Japón ( del 3,7 al 3,8% ) para el mismo período .
             Un escenario que refleja la Estrategia de Cooperación
            El escenario que este año ilustra la Estrategia de Cooperación conduce a un crecimiento igual al
            presentado en el informe del año pasado ( 3,5 % en promedio para los años 1986 hasta 1990 ). En el
            escenario de cooperación la tasa de crecimiento de la demada nominal se mantiene aproximadamente
             al mismo nivel de la trayectoria de referencia (6 % o ligeramente superior). Esta tasa de crecimiento es
            suficiente para inducir una reducción de la tasa de desempleo de 3,7 puntos porcentuales de la
            población activa entre 1986 y 1990 y , a finales del decenio , permitirá volver a un aumento tendencial
            del empleo ligeramente superior al 1,5 % anual . La combinación elegida de política económica tiene
            como objetivo el suscitar , en un contexto de estabilidad monetaria , un mayor dinamismo de las
            economías europeas mediante una acción combinada sobre las condiciones de la oferta y la
            demanda .
            Para el incremento de los costes salariales reales per cápita , se ha mantenido la misma hipótesis del año
            pasado , es decir , un aumento anual del 1% (promedio para 1986 hasta 1990 ); la diferencia con
            respecto al aumento de productividad ascenderá , en promedio anual , al 1,3% al año .
            Este moderado incremento de los costes salariales reales se logra por dos medios : en primer lugar , con
            un esfuerzo en lo que respecta a los salarios reales antes de las cotizaciones sociales de los empresarios :
            como en el modelo del año pasado , éstos aumentarán en un 1,1 % en promedio durante los años 1986
            a 1990 ; en segundo lugar , reduciendo las tasas de las cotizaciones sociales , lo que beneficiará
            proporcionalmente tanto a los empresarios como a los asalariados . Acumulada sobre un período de
            cuatro años ( 1987 hasta 1990 ), la reducción prevista de las cotizaciones sociales asciende al 1 % del
            PIB .
            La política presupuestaria a medio plazo se caracteriza por una reducción progresiva de los impuestos
            directos que recaen sobre las economías domésticas y por un aumento de las inversiones públicas .
            Estas dos medidas acumuladas en cuatro años representarán cada una el 1 ,2 % del PIB . Además de las
            reducciones endógenas de determinados pagos de transferencias ( en particular los subsidios de
            desempleo ), se ha supuesto que la mejora progresiva de la situación económica permitirá moderar el
            aumento de los gastos efectuados para aliviar directamente el mercado de trabajo ( programas de
            jubilación anticipada , por ejemplo ).
            La reducción duradera de la inflación , la mejora de la situación financiera de las empresas , que reduce
            las tensiones en elmércado de capitales , y una política monetaria que , aun estando orientada hacia la
            estabilidad , permita financiar un crecimiento real más rápido , conducirán , entre 1986 y 1990 , a una
            reducción de los tipos del interés nominales a largo plazo del orden de 3 puntos porcentuales , en
            promedio para la Comunidad . El tipo de. interés real ascenderá al 3,6% en promedio para el
            período .
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 86                                    Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                              N° L 385 / 49
             Entre 1987 y 1990 , la suma de las reducciones de impuestos y de aumentos de gasto público a medio
             plazo ascenderá a un total del 3,2 % del PIB . Este impacto sobre el déficit público se compensa en gran
             medida con un mayor crecimiento y una reducción de las prestaciones sociales . En 1990 , la relación
             entre déficit publico y PIB es un 0,5 por ciento inferior a la de 1986 . Esta reducción es sin embargo más
             lenta que la que se registra en la proyección de base .
             En el modelo de cooperación , la balanza por cuenta corriente en porcentaje del PIB , en promedio para
             la Comunidad , será inferior en 0,5 puntos al valor que se obtiene en la proyección de base ( 0,1 % del
             PIB frente a 0,6 % ). En el capítulo 4.7 se presenta una variante del escenario de cooperación , en la que
             supone que la contribución de Japón a la reabsorción de los desequilibrios-mundiales será mayor . En
             este caso , la balanza por cuenta corriente de la Comunidad registra , entre 1986 y 1990 , una mejora de
             0,3 puntos del PIB en comparación con el escenario de cooperación .
                        Algunos agregados macroeconómicos importantes que ilustran la Estrategia de Cooperación
                                                                             Proyección de base            Escenario de cooperación
              Tasa media de crecimiento anual
             1986 a 90, en %
             PIB en volumen                                                           2,7                               3,5
             Deflactor del PIB                                                        3,3                               2,7
             PIB en valor                                                             6,0                               6,2
             Empleo                                                                   0,7                               1,2
             Productividad                                                            2,0                               2.3
             Consumo privado                                                          3,0 ,                             3.4
             Inversión                                                            ' 3,7                            •    6,8
             Salarios reales per cápita                                               1,9                               1,1
             Costes salariales unitarios reales                                     - 0,3                             - 1,3
             Niveles anuales medios
             1986 a 1990, en %
             Tipo de interés a largo plazo en %
             Cuenta corriente de la balanza de pagos ,                                7,7                               6,3
             en % del PIB                                                             0,6                               0,1
                                                                            Nivel actual de 1986              Nivel en 1990 según
                                                                                                          el escenario de cooperación
             Tasa de desemplo , en%                                                 10,8                               7,1
             Déficit público , en % del PIB                                          4,7                               3,9
             Nota : Las cifras se refieren a EUR 10 . La principal diferencia con respecto a la media comunitaria EUR 12 sería la tasa de
                    desempleo : 1986 , 11,9 % , 1990 , 8,2 % .
             Estas cifras se derivan de un modelo muy esquemático y únicamente se citan a título indicativo de los órdenes de magnitud
             posibles .
                          4 . CONTRIBUCIÓN DE LAS POLITICAS A LA ESTRATEGIA DE COOPERACION
4.1 Orientaciones monetarias y problemas de coordina­                            15 ). Hacia finales del decenio de los setenta , la masa
     ción                                                                        monetaria en sentido amplio todavía crecía en la Comunidad
                                                                                 a un ritmo del 15% aproximadamente , ( SME 13% ),
Los Estados miembros de la Comunidad han hecho nuevos                            mientras que ahora su tasa de expansión es de alrededor del
progresos en el camino de la convergencia hacia una política                     9,5 % ( SME : menos del 7% ) y , en circunstancias normales ,
monetaria que deje suficiente margen para un crecimiento                         no tendría por qué acelerarse . De este modo , la política
real en un entorno monetario estable . La desaceleración del                     monetaria ha contribuido en gran medida a la disminución de
crecimiento de los agregados monetarios y su mayor conver­                       la inflación en la Comunidad . La tasa de inflación media de la
gencia constituyen el signo indiscutible de una mayor                            Comunidad debería reducirse este año al 3,7% , mientras
coherencia de las políticas monetarias nacionales ( cuadro                       que en 1980 todavía ascendía al 13% .
 ---pagebreak---  N° L 385 / 50                              Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                        31 . 12 . 86
 Uno de los primeros objetivos de la política monetaria es            inflación tendencial . Sin embargo , de ello no debe inferirse
 conseguir y mantener un alto grado de estabilidad monetaria ,        que todos los Estados miembros deban reaccionar de la
 lo que responde completamente a las líneas directrices de la         misma forma ante la estabilidad de precios importada .
 Estrategia de Cooperación . La estabilidad monetaria se
 antepone a la realización de los demás objetivos de política
 económica . Al reducir las incertidumbres sobre el futuro
 poder adquisitivo de la moneda , crea condiciones favorables         Los países en los que la tasa de inflación y las expectativas
 para un comportamiento cooperativo de los agentes econó­             inflacionistas ya se han estabilizado a un nivel moderado no
 micos y , en particular , restringe la justificación de los          deben llevar a cabo una profunda reorientación de su política
 mecanismos de indiciación . De esta forma , mejora las               monetaria , adoptada antes de que se iniciase la caída de los
 condiciones de ajuste de los precios relativos y contribuye ,        precios de importación , ya que ésta sostendrá así un
 por lo tanto , a una asignación eficiente de los factores de         crecimiento real más alto . Por otra parte , una desviación
 producción .                                                         inicial y temporal con respecto al objetivo monetario no
                                                                      obliga necesariamente a realizar una corrección , ya que en
 La elaboración de la política monetaria en una perspectiva de        dichos países no es muy probable que tal desviación modi­
 medio plazo permite orientar las expectatives de los agentes         fique las expectativas . Si las condiciones actuales conducen
 económicos en el sentido deseado y de forma duradera , sin           efectivamente a una elevación de la tendencia del crecimiento
 que por ello peligren los éxitos logrados en la lucha contra la      real para 1987 , la política monetaria debería tener en cuenta
 inflación .                                                          dicho elemento al definir el objetivo monetario cuantitati­
                                                                      vo .
No obstante , al elaborar la* política monetaria se debe tener
plenamente en cuenta el margen de crecimiento real posible .
Si la tasa de expansión del potencial de producción aumen­
                                                                      Los países que han logrado resultados apreciables en la lucha
tase durante el período de aplicación de la Estrategia de
                                                                      contra la inflación , pero en los que la tasa de inflación sigue
Cooperación , la política monetaria debería reaccionar en
                                                                      siendo , a pesar de ello , muy superior a la media comunitaria
consecuencia . Asimismo , en caso de que la reducción
                                                                     — por ejemplo , Italia — deberían consolidar la parte de
persistente de los precios de la energía condujese a un
                                                                     estabilidad importada , cuyo efecto inicial únicamente afecta
aumentó del potencial de producción , sería necesaria una
                                                                      al nivel de los precios , e intentar reducir la inflación de forma
mayor liquidez .
                                                                     duradera . Este objetivo puede alcanzarse a condición de que
                                                                     se dé a conocer sin ambigüedades y de que esté apoyado por
En una política monetaria proyectada a medio plazo y
                                                                     medidas monetarias creíbles . Una política monetaria dirigida
basada en una gran estabilidad de precios , siempre ocupa un
                                                                     a moderar la expansión de la masa monetaria no constituiría
lugar importante la fijación de objetivos cuantitativos en lo
                                                                     un obstáculo para una nueva reducción de los tipos de
que se refiere a la masa monetaria o al crédito . No obstante ,
                                                                     interés . Al contrario , a medida que las expectativas inflacio­
los agregados monetarios se ven a veces considerablemente
                                                                     nistas se estabilicen a la baja , también descenderán los tipos
afectados por las innovaciones financieras , la creciente
                                                                     de interés nominales y reales a largo plazo .
liberalización de los movimientos de capitales , las transfor­
maciones estructurales de los mercados monetarios y finan­
cieros y las variaciones de comportamiento de la demanda de
dinero . Al valorar la evolución monetaria , es conveniente          Por último , los países en los que la tasa de inflación es
tener en cuenta estos factores . La publicación del objetivo         actualmente baja , pero las expectativas inflacionistas son
cuantitativo monetario anual constituye una señal indicado­          superiores a lo que garantiza el ritmo actual de aumento de
ra de la trayectoria prevista de la política monetaria . Los         los precios (por ejemplo , Francia ), deben limitarse a una
empresarios , los sindicatos y los gobiernos pueden ajustar sus      expansión moderada de la masa monetaria que sea compa­
decisiones en consecuencia . Al mejorar la información de los        tible con el objetivo de crecimiento real a medio plazo . El
agentes económicos , los objetivos fijados para la oferta de         declive y la estabilización de los tipos de interés recientemente
dinero reducen los riesgos de fricción y facilitan la concerta­      observados en Francia , donde los tipos a largo plazo se han
ción de los interlocutores sociales . Los países que sólo            reducido en un 3 % y los tipos a corto plazo en un 2 % , entre
disponen de un margen limitado para desarrollar una política         enero y agosto de 1986 , son la señal de una nueva
monetaria independiente y cuyo principal objetivo es estabi­         credibilidad de la política monetaria . La estabilización de los
lizar el tipo de cambio de su moneda también se beneficiarán         tipos de interés a un nivel bajo depende de la estabilización de
de la aplicación , por parte de los grandes países , de una          las expectativas inflacionistas .
política monetaria proyectada a medio plazo , én la medida en
que se estabilicen las expectativas sobre los tipos de cambio y
puedan importar y mantener una gran estabilidad de pre­
cios .                                                               La orientación de la política monetaria que aquí preconiza­
                                                                     mos presupone no obstante que las consideraciones de orden
De momento , la evolución del ciclo coyuntural es práctica­          coyuntural queden relegadas a un segundo plano , a riesgo de
mente la misma en la mayoría de los Estados miembros : la            comprometer los progresos realizados hacia un alto grado de
mayoría de ellos está atravesando una fase de recuperación           estabilidad de precios . Tampoco debe olvidarse que una
moderada y todos ( excepto Grecia ) están importando la              política monetaria proyectada a medio plazo tiende asimis­
estabilidad gracias a la fuerte reducción de los precios de          mo a estabilizar el ciclo coyuntural . En una fase de recesión ,
importación . Hoy en día no se prevé , por lo menos a corto          la masa monetaria aumenta a un ritmo relativamente rápido
plazo , una nueva aceleración de la inflación , aunque , sin         en comparación con el del PIB , y se incrementa la liquidez ,
duda , la baja tasa de inflación actual subestima la tasa de         aunque sin repercutir de forma desfavorable sobre las
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 86                                   Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                  N° L 385 / 51
expectativas inflacionistas . En cambio , en una fase de                importar una cierta estabilidad de precios , lo que reforzó el
expansión , la reducción de liquidez modera las expectativas            proceso de deflación . Ahora bien , el SME logró este aumento
inflacionistas , pero sin los penosos efectos de una política de        de estabilidad gracias a la estricta observación de un objetivo
estabilización .                                                        común de estabilidad . Por consiguiente , la mayor estabilidad
                                                                        de los tipos de cambio ha sido a la vez causa y efecto de una
                                                                        mayor estabilidad de precios y costes en el SME . Los
No obstante , en un régimen de tipos de cambio flexibles , las          reajustes de los tipos de cambio realizados en abril y agosto
exigencias internas y externas pueden entrar en conflicto . La          de 1986 no han afectado en absoluto a esta interdependencia
política monetaria podría exigir , por consiguiente , una               fundamental .
gestión flexible en función de las evoluciones de los tipos de
cambio en el exterior de la Comunidad , con objeto de evitar
perturbaciones reales y fuentes de distorsión que terminen
por hacer peligrar el objetivo prioritario de la estabilidad            A pesar de todo , el SME sigue siendo un sistema de tipos de
monetaria . Ahora bien , una reacción de este tipo no debería           cambio estables pero ajustables . En caso de una inadecuada
afectar en profundidad a las orientaciones elegidas .                   coordinación de las políticas económicas , las diferencias
                                                                        entre los grandes determinantes de los tipos de cambio
                                                                        requieren ajustes periódicos , pero una política de este tipo no
En los últimos años , los tipos de inteirés nominales han               admite , en principio , divergencias entre las tendencias
experimentado una disminución importante en Europa . En                 económicas de partida . En el futuro , será necesaria una
1981 , el tipo nominal medio a corto plazo era del 15 % para            mayor liberalización de los movimientos de capitales para
la Comunidad , mientras que , en la actualidad , se ha reducido         que los mercados financieros puedan integrarse más estre­
al 8,8 % , lo que prácticamente corresponde al tipo medio de            chamente . En el seno del SME , ya se ha registrado una
los años setenta ( cuadro 16 ). Se supone que en un futuro              considerable aproximación de los tipos de interés . En efecto ,
próximo continuará esta disminución de los tipos de interés ,           tras el reajuste , la diferencia entre los tipos alemanes y
aunque más lentamente . A pesar de los éxitos obtenidos en la           franceses se ha reducido al 2 % , en tanto que antes era del
lucha contra la inflación , los tipos de interés reales a largo         3 % . También en Bélgica se registró una caída espectacular
plazo todavía se consideran relativamente elevados . No hay             de los tipos de interés a largo plazo .
que olvidar , sin embargo , en lo que se refiere al nivel actual de
los tipos de interés reales , que en algunos países la tasa de
inflación actual es inferior a la tasa de inflación a medio plazo
                                                                        El reajuste de los tipos de cambio ha tenido , por consiguien­
y que , por lo tanto , se sobrevalora el nivel de los tipos de
                                                                        te , una incidencia concreta sobre los tipos de interés . Las
interés reales . Unos tipos de interés reales demasiado bajos
                                                                        monedas para las que se preveía un reajuste a la baja tuvieron
no reflejan adecuadamente la escasez relativa de capitales . En
                                                                        que resistir estas presiones mediante una elevación de los
los años setenta , se tradujeron en una intensidad de capital
                                                                        tipos de interés , lo que demuestra que , en los países en los que
excesiva en la producción , lo que denota una distribución              la erosión monetaria es más fuerte , el aplazamiento del
macroeconómica defectuosa de un ahorro relativamente
                                                                        reajuste ha tenido un efecto estabilizador importante .
escaso e implica el deterioro de la rentabilidad . Además , unos
tipos de interés demasiado bajos desalientan el ahorro en una
economía y suprimen así la base misma de una aceleración
del crecimiento . Como se muestra en el gráfico 20 , el nivel de        Dado que se prevé un aumento de los movimientos de
los tipos de interés reales previsto para 1986 corresponde              capitales , la creciente liberalización de su circulación repre­
prácticamente al nivel de finales de los años sesenta . En              senta , al principio , un riesgo virtual para la estabilidad del
cambio , la tasa de rendimiento del capital fijo todavía no ha          SME , que , no obstante , puede neutralizarse mediante una
recuperado dicho nivel.                                                 mayor convergencia de las políticas monetarias y de las
                                                                        políticas económicas globales . Así , la prosecución del pro­
                                                                        grama de liberalización de los movimientos de capitales está
Por una parte , son necesarios unos tipos de interés suficien­          directamente relacionada con una integración más estrecha
temente elevados para evitar una asignación inadecuada de               de las economías de la Comunidad y con el desarrollo del
los recursos y para salvaguardar un crecimiento más genera­             Sistema Monetario Europeo sobre unas bases sólidas .
dor de empleo impulsado por la oferta . Por otra parte , sería
ciertamente deseable que los tipos de interés , tanto los
nominales como los reales , se reduzcan a medida que las
expectativas inflacionistas se estabilicen a un nivel moderado          Una mayor integración monetaria requiere una mejor coor­
y que el ahorro global se reconstituya . Una estrategia                 dinación , tanto de las políticas monetarias de los países que
monetaria basada en el medio plazo constituye el medio                  participan en el SME , como en lo que se refiere a la
adecuado para lograr , sobre unas bases saneadas , la deseada           concertación a nivel nacional de los instrumentos de la
reducción «orgánica» de los tipos de interés reales .                   política económica general : éstos deben dosificarse de forma
                                                                        que no amenacen el sistema de tipos de cambio fijos . Pero lo
                                              &•                        más importante es que una política monetaria basada en la
El SME ha contribuido de forma decisiva a la convergencia               estabilidad" interna y externa esté apoyada por la política
de las políticas monetarias y a la lucha contra la inflación            presupuestaria y por una evolución adecuada de las rentas .
 obligando a los países participantes a observar una disciplina         En el seno del SME , eri particular entre los grandes Estados
 clara en materia de tipos de cambio . En los períodos cada vez         miembros , la necesidad de coordinación se ha hecho más
 más largos de estabilidad de los tipos de cambio , los países          imperiosa . Ante todo es preciso reforzar el acuerdo sobre los
 que registraban una inflación bastante elevada pudieron                objetivos de la política de estabilidad .
 ---pagebreak---  N° L 385 / 52                                     Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                              31 . 12 . 86
 Ahora bien , una acción coordinada en materia de política                          los tipos de cambio , lo que , además , supondría la ventaja
 monetaria no es sinónimo de uniformidad de .políticas para                         para Europa de facilitarle una acción concertada dirigida a
 todos los países . En efecto , en cada país se plantean                            reabsorber los desequilibrios de los pagos internacionales .
 problemas diferentes , y son precisos métodos diferentes para
 poner fin al hecho grave de la falta de convergencia de las                        La política monetaria de la Comunidad debería tener por
 políticas presupuestarias y a las divergencias concomitantes                       objetivo unafinanciación adecuada del margen disponible de
 que todavía existen en cuanto a las expectativas inflacionis­                      crecimiento real así como la salvaguardia y, en caso necesa­
 tas . Cada país debe buscar , en la medida de sus posibilidades ,                  rio, elfortalecimiento de los resultados obtenidos en la lucha
 las políticas que le permitan adecuarse de la mejor manera                         por una reducción duradera de la inflación tendencial. Hasta
posible al objetivo común de crecimiento duradero , no                              ahora, su tarea se ha visto facilitada por las evoluciones
 inflacionista y más generador de empleo .                                          exteriores . La devaluación del dólar y la caída de los precios
                                                                                    del petróleo y de los tipos de interés americanos han
 En la orientación general de la política monetaria de los                          ampliado el margen de actuación para la reducción de los
países del SME se deberá tener en cuenta asimismo la                                tipos de interés europeos sin el riesgo de nuevas presiones
evolución exterior al sistema . Cuanto mayor sea la conver­                         inflacionistas . Si el dólar sigue bajando de forma significati­
gencia de las economías y la liberalización de los movimien­                        va, podría ser necesario adoptar una gestión flexible de los
 tos de capitales , menor será la posibilidad de que efectos                        tipos de interés europeos con objeto de evitar el peligro de
externos amenacen la estabilidad del SME , ya que su                                una nueva y acusada depreciación del dólar con las conse­
 importancia relativa disminuirá en una zona monetaria                              cuencias desfavorables que ello implica a medio plazo. Sin
 integrada . Los movimientos de capitales entre la zona SME y                       embargo, es importante evitar que se acumulen nuevamente
 los países exteriores ya no supondrán un peligro tan grande                       factores potencialmente inflacionistas. El SME ha demostra­
 para la estabilidad del SME debido a que países participantes                      do ser un factor de estabilización. Los progresos realizados
 se verán afectados en la misma medida . A este respecto , el                       en el camino hacia la convergencia y la liberalización de los
 fortalecimiento del papel desempeñado por el ECU reviste                           movimientos de capitales han hecho todavía más necesaria
 una importancia especial . En caso de que el dólar dejase de                       una estrecha coordinación de las políticas económicas, tanto
 atraer capitales , dicho reforzamiento permitiría que una                          a nivel interno — entre políticas monetaria y presupuestaria y
parte de éstos refluyese hacia el ECU en vez de invertirse en el                    evolución de las rentas — como entre los Estados miembros .
marco alemán , como ha ocurrido a menudo . Habida cuenta                            El éxito logrado en la creación de una zona de estabilidad
de la incertidumbre en cuanto a la evolución futura del dólar ,                     monetaria atenúa el impacto de los factores externos y
resulta especialmente adecuada una mayor integración de la                          constituye una etapa importante para una mayor integración
política europea en el plano monetario y en lo que se refiere a                     de las economías europeas.
                                                                        CUADRO 15
                                          Desaceleración y convergencia del crecimiento de la masa monetaria
                                                                                                                                         (en porcentaje)
                                    1961 a    1970 a
                                                         1978       1979      1980       1981      1982     1983       1984     1985  1986­     1987
                                      1969     1977
Media ponderada :
EUR                                            14,8      14,8      13,9       11,9       11,5      11,3     11,2        9,5      9,9   9,7       7,4
SME                                  11,7      14,0      13,8      12,9        9,7        8,7       9,5     10,2        8,4      7,7 . 6,9       5,6
Medidas de dispersión con
respecto a la media ('):
EUR                                             4,2       4,0        3,9       4,1        4,1       2,7      3,6        3.0      4,4   4,2       2,6
SME                                    2,1      3,4       4,2        4,0       3,4        2,5 .     2,3      3,5        3.1      3,2   1,5       1,2
Medidas de dispersión con
respecto a la magnitud más
pequeña ('):
EUR                                             6,5      10,2        9.0       6,6        7.3       4,8      5,8        5,5      5,0   4,4       3,8
SME                                    4,8      5,2       9,2        8.1       4,4        4.4       3,0      4,8        4,4      2,8   1,6       2,0
(■) El índice de dispersión representa la suma ponderada de las desviaciones absolutas respecto de una magnitud de referencia .
Fuente: Servicios de la Comisión .
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 86                                           Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                 N° L 385 / 53
                                                                          CUADRO 16
                                                                Evolución de los tipos de interés
                                                                                                                                                     (en porcentaje)
                                       1961 a      1970 a
                                                             • 1978      1979         1980      1981        1982       1983         1984       1985         1986
                                        1969        1977
 Tipos de interés nominales                                                                                                     I
a corto plazo                       IIIl\                                         II                                            \
EUR 12                                   4,8         8,5        8,8    " 10,9         13,7      15,0        13,7       11,9         11,2       10,5          8,8
SME                                      4,5         7,8        6,9        9,8        12,2      14,0        11,8 .       8,9         9,0         8,3         6,3
EE.UU .                                  4,1         5,7        7,4      10,1         11,6      14,0        10,6         8,7         8,4         7,5         6,5
Japón                                    —
                                                     8,0        5,1        5,8        10,7       7,4         6,8         6,5         6,3         6,5         5,3
 Tipos de interés nominales                      \                                                       I
a largo plazo                                    \                                            \                                 \
EUR 12                                   6,5         9,8       10,3      11,2         13,0      15,1        14,3       12,7         12,0       10,8          9,0
SME                                      6,3         9,2        8,8      10,1         11,5      13,5        12,5       10,6         10,3         9,1         7,5
EE.UU .                                  4,6         6,5        7,9        8,7        10,8      12,9        12,2       10,8         12,0       10,8          8,1
Japón                                    —
                                                     7,7        6,3        8,3         8,9       8,4         8,3         7,8         7,3         6,5         5,2
Tipos de interés reales a largo     \                                                         \                                 \
plazo (rectificados por los I\                                        \                       \.III
precios del PIB) ( ! ):                                                                       IIII
EUR 12                                   2,4       - 0,3        0,1        0,4         0,1       4,2         3,7         4,4         5,7        4,8          2,6
SME                                      2,3         0,4        0,6        1,3         0,8       3,5         2,1         2,7         4,5        4,1          2,1
EE.UU .                                  1,6         0,3        0,5       0,2          1,2       4,0         5,3         7,7         8,2         7,0         3,9
Japón                                    —
                                                   - 1,0        1,7        5,7         6,1       5,7         6,6         7,1         6,7        5,2          3,9
(') La definición de los tipos de interés reales plantea problemas metodológicos . Estos problemas se agravan cuando se producen modificaciones de las relaciones
    reales de intercambio de gran amplitud , como las registrada en 1986 , que introducen un sesgo en la valoración de los precios internos respecto de la inflación
    tendencial (hacia arriba o hacia abajo en función de los indicadores ). Una mejora de las relaciones reales de intercambio tiende a aumentar los precios del
    P1B .
Fuente : Servicios de la Comisión .
 ---pagebreak--- N° L 385 / 54                                      Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                       31 . 12 . 86
                                                                        GRAFICO 20
                                             Rendimiento del capital y tipos de interés en la Comunidad
              (') Excedente neto de explotación de las empresas , ( vivienda excluida ) en porcentaje del stock de capital ( EUR 4 ) ( índice 100 =
                    1960 ).
              ( 2 ) Rendimiento de los efectos públicos deflactados por el índice de precios del PIB ( EUR 10 ).
              Fuente : Servicios de la Comisión .
                    4.2 Política presupuestaria                                     décimas de punto porcentual ( cuadros 1 7 y 1 8 ). La reducción
                                                                                    de la necesidad de financiación neta se acusó más en los países
                                                                                    en que el déficit era muy elevado ( Grecia e Italia ), así como en
4.2.1 Déficit presupuestario, deuda pública , crecimiento y                          Dinamarca , cuyo presupuesto para 1986 pasa a ser exceden­
       empleo .                                                                     tario . En 1987 , debería proseguirse la reducción de los
Las perspectivas de crecimiento en la Comunidad pueden                              déficit .
mejorarse mediante un juicioso equilibrio de los saldos
presupuestarios de los Estados miembros . En 1986 , la                              No obstante , en muchos países , estas reducciones no son
reducción de los déficit presupuestarios ha sido , en su                            suficientes para permitir la estabilización , y mucho menos la
conjunto , algo más rápida que el año anterior . En el conjunto                     disminución de la relación entre la deuda pública y el PIB . En
de la Comunidad ( EUR 12 ), la necesidad de financiación                            efecto , durante el período 1986 y 1987 , la deuda pública
neta se redujo del 5,1 % del PIB en 1985 al 4,7% en 1986 ,                          expresada en porcentaje del PIB aumentará en 4 puntos
mientras que la reducción en 1985 fue únicamente de tres                            porcentuales o más en la mitad de los Estados miembros de la
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 86                                   Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                N° L 385 / 55
Comunidad ( Bélgica , España , Irlanda , Italia , Países Bajos y        demostrar la legitimidad de un cierto aumento anual de la
Portugal , cuadro 19 ). La persistencia de unos déficit presu­          deuda pública . Dicho Consejo considera que , para Alema­
puestarios elevados es la causa de esta evolución . En varios           nia , el crecimiento «legítimo», según la definición de la
países , la carga de intereses asciende a un importe más o              «hacienda pública », se cifra en un 1,5% del potencial de
menos igual al déficit global . En tres países , Alemania ,             producción .
Luxemburgo y sobre todo Dinamarca , se espera , por el
contrario , que disminuya la tasa de endeudamiento pú­
blico .                                                                 Al elegir una estrategia de política presupuestaria siempre
                                                                        debe tenerse siempre en cuenta la oferta y la demanda . En las
Los déficit presupuestarios que se traducen por un endeuda­             actuales condiciones , existen razones que justifican tanto la
miento público elevado tienen dos consecuencias macroeco­               opción de un refuerzo de la oferta como la de un apoyo a la
nómicas importantes . En primer lugar , los agentes sólo                demanda . Alemania , Francia y el Reino Unido son los
estarán dispuestos a invertir una parte mayor de sus activos            principales Estados miembros en los que la deuda pública
en títulos públicos si se elevan todavía más los tipos de               prácticamente se ha estabilizado . En Alemania se registra ,
                                                                        incluso , una disminución . En Francia se están utilizando los
interés . En segundo lugar , dichos déficit presupuestarios
aumentarán el riesgo de una recuperación inflacionista de la            márgenes de maniobra existentes , habiéndose ya previsto
expansión monetaria , lo que implica un aumento adicional               reducciones impositivas importantes para 1987 y anunciado
de los tipos de interés reales , asimilable a una prima de riesgo .     ulteriores disminuciones para 1988 , si bien al mismo tiempo
El alto nivel de los tipos de interés reales provoca un efecto de       se reducirá el déficit presupuestario en cada uno de esos años .
expulsión de la inversión privada con sus consecuencias                 Si la expansión se afianza aún más en el extranjero , sobre
negativas para el crecimiento a medio plazo .                           todo en la Comunidad , la política presupuestaria de Francia
                                                                        se verá facilitada . En el Reino Unido el Gobierno , en su
                                                                        declaración de otoño , ha previsto un aumento de los gastos
Así pues , a medio plazo , los efectos de un déficit público            públicos del orden de 4,75 miles de millones de libras en el
elevado y de una deuda pública importante son predominan­               ejercicio 1987 / 88 . Esto significa que los gastos públicos
temente negativos ; por lo tanto , su reducción sólo podría ser         previstos para 1987 / 88 se sitúan en un nivel aproximado del
beneficiosa para la economía . Puede ocurrir que , en un                2 % más elevados en términos reales que el resultado
primer momento , este ajuste tenga efectos negativos sobre la           estimado de 1986 / 87 . Así pues , si la Estrategia de Coope­
demanda , pero , si inicialmente existe una amenaza de                  ración se convirtiese al aplicarla en el fundamento de la
inestabilidad financiera , este fenómeno debería ser pasajero .         acción económica del conjunto de la Comunidad , alguno de
La experiencia danesa de los últimos años es un buen ejemplo            esos tres países podría justamente considerar una combina­
de ello .
                                                                        ción de reducción de impuestos y realización de inversiones
                                                                        públicas , cuya dosificación variaría de un país a otro . Cabe
En cambio , cuando el riesgo de inestabilidad financiera no es          esperar que , en un plazo razonablemente corto , se produzca
muy grande y el cociente entre la deuda pública y el PIB está           una compensación parcial gracias a los ingresos suplemen­
en baja , los aspectos negativos de la contracción presupues­           tarios y a la reducción de los gastos relacionados con la crisis ,
taria sobre la demanda adquieren mayor importancia . Ahora              que ya no serían necesarios debido al mayor crecimiento .
bien , en ese caso , el deterioro inicial del saldo presupuestario
puede compensarse con bastante rapidez , por lo menos en
parte , mediante una reducción de impuestos y la adopción de            La política presupuestaria debe desempeñar un papel pre­
otras medidas en favor de la oferta .                                   ponderante en la aplicación de la Estrategia de Cooperación .
                                                                        Aproximadamente la mitad de los Estados miembros de la
                                                                        Comunidad deben seguir teniendo por objetivo prioritario la
Por consiguiente , atendiendo al nivel de la deuda pública y de         consolidación de los déficit presupuestarios y de la deuda
su ritmo de crecimiento en estos últimos años , Bélgica ,               pública . En los demás Estados miembros, cuya participación
España , Grecia , Irlanda , Italia y Portugal deberían mantener         en el PIB de la Comunidad es aproximadamente igual a dos
como objetivo prioritario una reducción importante del                  tercios, se registran unos déficit tolerables y se dispone de
déficit presupuestario en porcentaje del PIB .                          cierto margen para la adopción de medidas presupuestarias
                                                                        de ayuda directa al crecimiento . En dichos países se debería
Podría conseguirse una fuerte reducción de los tipos de                 considerar, si no se ha hecho ya, una aplicación rápida y
interés nominales y reales mediante medidas convincentes de             coordinada de acciones presupuestarias para fortalecer las
saneamiento presupuestario a medio plazo combinadas con                 condiciones de la oferta y de la demanda . La elevación del
una estabilización monetaria efectiva . De esta forma , se              nivel de actividad de dichos países permitirá a los demás
podría limitar el esfuerzo necesario de restricción de los              Estados miembros alcanzar los objetivos de saneamiento
gastos presupuestarios esenciales .                                     presupuestario en un contexto de mayores niveles de activi­
                                                                        dad y de empleo .
Aun cuando en la mitad de los Estados miembros la
reducción de los déficit presupuestarios es indiscutiblemente
prioritaria , no constituye un objetivo en sí misma si la
hacienda pública está suficientemente saneada . De hecho ,
cierta tasa de endeudamiento público respecto del PIB es                4.2.2 Gastos públicos, fiscalidad, crecimiento y empleo
compatible con el equilibrio financiero a medio plazo de la
economía . Principios presupuestarios normativos orientados
hacia la oferta , como los que ha adoptado el Consejo de                El concepto de «margen de maniobra » presupuestario se ha
 Expertos Económicos en Alemania , por ejemplo , permiten               vinculado a veces excesivamente al tema de los déficit
 ---pagebreak---   N° L 385 / 56                               Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                     31 . 12 . 86
  presupuestarios , que es sin duda importante , pero sólo              realizarse otros proyectos : enlacé por autopista con los países
  parcial . Ahora bien , cuando se trata de definir una estrategia     escandinavos a través . de Dinamarca y los estrechos del Mar
  de crecimiento a medio plazo , el volumen y la estructura de          Báltico , enlace Venecia-Munich , instalaciones maremotrices
  los impuestos y del gasto público son elementos todavía más           en el Severn , puente sobre el estrecho de Messina , etc.
  importantes . En estos dos aspectos , todos los países de la
  Comunidad disponen efectivamente de un amplio «margen
  de maniobra » para adoptar medidas de política en el sentido         Este tipo de proyectos crearía además posibilidades de
  deseado , con objeto de contribuir de forma significativa a la        inversión pública nacional en el sector de las infraestructuras .
  elevación de la tasa de crecimiento a medio plazo de la              Por otra parte , en casi todos los países existen posibilidades
  producción , la inversión , el ahorro y el empleo . -Un punto        de inversión en campos como la renovación urbana y el
  importante del diálogo social es la consecución de un mayor          medio ambiente ( depuración de aguas , etc.). En determina­
  consenso en cuanto a la forma de contribuir a la realización         das regiones , en particular en los nuevos Estados miembros ,
  de los objetivos de la Estrategia de Cooperación , actuando          la mejora de la infraestructura reviste un carácter urgente . En
  sobre el volumen y la estructura del gasto público y de los          conjunto , no faltan , por lo tanto , proyectos de inversión de
  impuestos .                                                          rentabilidad social suficiente . La realización de progresos en
                                                                       el desarrollo de dichos proyectos contribuiría de forma
                                                                       importante y útil al crecimiento y al empleo .
  Nivel y estructura del gasto público . Puede resultar útil
  distinguir tres grandes categorías de gastos públicos :
                                                                       Dado que existe una estrecha relación entre crecimiento ,
                                                                       empleo y tecnología , la mayoría de las autoridades públicas
  i ) La primera categoría es la de las inversiones en infraes­        han reconocido la importancia que tiene una política diná­
  tructura y algunas otras inversiones, en particular, en los          mica de investigación y desarrollo para un crecimiento
  sectores de la investigación y desarrollo y de la educación .        económico más sólido . A este respecto , habría que subrayar ,
  Estas inversiones , en sentido amplio , pueden ser financiadas       en concreto , la tendencia a apoyar de forma prioritaria los
  en parte por el sector privado . Siempre que estos programas         trabajos de investigación sobre las tecnologías avanzadas con
  de inversión estén gestionados de forma eficaz y se ajusten a        objeto de favorecer cada vez más la innovación y una mayor
  criterios de rentabilidad social elevada o suficiente ,' no hay      relación entre investigación básica e industria . Los éxitos
  ninguna razón para reducir estas partidas de gastos . En una         europeos en acciones como AIRBUS , JET , ESPRIT y BRITE
  economía dinámica , es normal que una parte importante de            destacan el valor y la eficacia del potencial de ID de Europa .
  los medios financieros se destinen a inversiones de este tipo ,      Ilustran , asimismo , distintas posibilidades de financiación
  con tasas de rentabilidad elevadas o suficientes . Los progra­       mediante programas europeos y una participación financiera
  mas de inversión pública se han visto afectados por las              de la investigación industrial precompetitiva . La Comunidad
  restricciones presupuestarias en una medida superior a la            ha adoptado programas marco para conseguir una mayor
  proporcional , reduciéndose del 4 al 2,5 % del PIB entre 1975        eficacia de los programas de investigación comunitaria .
  y 1985 . Estos programas , siempre que se ajusten a criterios        Además , es conveniente señalar la iniciativa EUREKA que
  de eficacia , podrían ahora desarrollarse durante varios años        expresa la voluntad de los gobiernos de encontrar nuevas
  en el marco de la Estrategia de Cooperación .                        sinergias financieras y económicas en el plano de la coope­
                                                                       ración europea en el sector industrial .
  Como se expuso en el Informe Económico Anual del año                 Junto con las inversiones en infraestructura , el Estado tiene
  pasado , un programa de grandes obras de infraestructura en          un importante papel que desempeñar en la mejora del capital
  el que se incluyan proyectos de interés comunitario tiene            humano mediante la formación y el perfeccionamiento
  cabida en el marco de la estrategia . Estos proyectos de interés     profesionales . También aquí sería necesario que , mediante
  europeo pueden comprenderse y financiarse bajo responsa­             una estrecha cooperación entre los poderes públicos y las
  bilidad del sector privado . Se trata , en particular , de los       partes interesadas , se encontrasen formas de financiación
  proyectos siguientes :                                               adecuadas , habida cuenta de las posibilidades y beneficios
                                                                       que cada una obtendrá de una mejor calificación profesional
  — la creación de una red transfronteriza de telecomunica­            ( véase también capítulo 4.3.2 ).
      ciones ( en torno a 3 mil millones de ECU );
  — 3 redes de enlace : por carretera , ferrocarril y vías             ii ) La segunda categoría es la de los servicios públicos
       navegables ( 20 a 25 mil millones de ECU );
                                                                       corrientes, como la salud y la jubilación . Desde un punto de
                                                                       vista social , es deseable un alto grado de distribución de
                                                                       dichos servicios . Ahora bien , en este sector se plantean
. — el enlace París-Bruselas-Colonia por ferrocarril de gran           importantes problemas de gestión , y es preciso mantener una
      velocidad (3 mil millones de ECU );                              disciplina razonable en términos económicos , habida cuenta
                                                                       de que las demandas de ampliación de estos programas
  — el enlace fijo a través del Canal de la Mancha (4 mil              pueden ser superiores a la capacidád de la economía . Tanto
      millones de ECU ).                                               por razones de eficacia de gestión como de justicia social , la
                                                                       dosificación entre sector público y sector privado en la
                                                                       organización de dichos programas constituye asimismo , una
  En total , se puede prever , a medio plazo , un volumen de           cuestión importante . A pesar de ello , la posibilidad de una
  inversión de 30 a 35 billones de ECU distribuido sobre un            privatización parcial de los servicios de salud y de jubilación
  período de cinco a siete años . Además , a largo plazo podrían       debe estudiarse con una prudencia extrema , en particular
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 86                                   Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                 N° L 385 / 57
porque la transferencia de las cotizaciones sociales a sistemas         Fiscalidad, costes salariales y demanda de mano de obra. Es
de seguro privados no reducirá necesariamente su coste .                probable que una gran parte de las cargas fiscales y sociales
Puede ocurrir , por ejemplo , que la reducción de las cotiza­           soportadas por los asalariados se traslade a los costes
ciones sociales se vea compensada por una elevación de las              salariales , lo que puede conducir al aumento de éstos . Dado
cotizaciones contractuales , pagadas a las organizaciones               que una evolución de este tipo tiende , generalmente , a frenar
privadas y deducidas de la misma forma por los empresarios .            la demanda de mano de obra por parte de las empresas , el
El impacto sobre los costes salariales totales y sobre las              empleo en el sector privado se vería desalentado y el
reivindicaciones salariales no sería , por consiguiente , dema­         crecimiento económico debilitado , lo que demuestra la
siado significativo . A fin de cuentas , dichos programas deben         importancia de las medidas de reducción de las cargas
gestionarse de una forma razonablemente económica , pero                sociales y fiscales anteriormente mencionadas .
no deben suprimirse .
                                                                        Fiscalidad y oferta de mano de obra . Los tipos impositivos
iii ) La tercera categoría es la de las prestaciones sociales que       marginales altos conducen , por naturaleza , a frenar la
son consecuencia del malfuncionamiento del sistema econó­               propensión al trabajo y a debilitar , por lo tanto , los
mico . Los subsidios de desempleo son su mejor ejemplo , por            fundamentos del crecimiento económico .
lo menos por encima de un determinado nivel mínimo de
desempleo . Sin embargo , esta catégoría de gastos públicos
«evitables » es , de hecho , mucho más amplia ya que en ella se         Impuestos, renta disponible y ahorro de las economías
incluyen también los subsidios familiares suplementarios en             domésticas . Hay otros factores que influyen de forma
favor de los desempleados , la ampliación de los programas de           indirecta en el empleo , porque desalientan el ahorro y , por lo
jubliación anticipada y , en muchos países , los programas de           tanto , la acumulación de capital . Un aumento de los
pensión de invalidez que han sido ampliados a personas sin              impuestos sobre la renta , de las economías domésticas reduce
ninguna o con sólo una ligera invalidez . En los últimos 15             su renta disponible y , por consiguiente , su ahorro . Si el
años , el total de estos gastos públicos «evitables » ha                Estado dedica a gastos de consumo una fracción de sus
aumentado , en promedio para la Comunidad , por lo menos                ingresos , netos de transferencias , más importante que la de
en un 5% del PIB . En términos de aumento de las                        las economías domésticas , el ahorro nacional disminuye .
cotizaciones sociales , estas partidas representan alrededor
del 10% de los costes salariales , una cifra evidentemente
enorme habida cuenta de los debates que están teniendo lugar            Impuestos y asignación de recursos . Si las categorías de
sobre el nivel económicamente justificado del coste de la               rentas o de gastos que se benefician de exenciones fiscales son
mano de obra .                                                          muy numerosas , se registrarán distorsiones en la asignación
                                                                        de los recursos cuya productividad media disminuirá . En este
                                                                        caso , los tipos impositivos aplicables en general deberán ser
La aplicación de la Estrategia de Cooperación debería                   más elevados , lo que , como ya hemos visto , tendrá un efecto
permitir una reconsideración de la pertinencia de tales                 negativo sobre la propensión al trabajo , al empleo , al ahorro
programas , a medida que mejoren las perspectivas de                    y a la inversión . Por ello , es conveniente verificar que cada
empleo . Por ejemplo , podrían reconsiderarse los criterios de          exención fiscal aún existente está justificada económica o
admisión a determinados programas especiales de jubilación              socialmente , teniendo en cuenta que su supresión perimitiría
en el marco de una política dirigida a incrementar la tasa de           ampliar la base imponible y reducir consiguientemente los
participación de la población en edad de trabajar y a absorber          tipos del régimen común . Éstas son las razones que han
el desempleo . Ello respetando siempre los derechos adquiri­            motivado la reciente reducción de los tipos y las exenciones
dos de las personas que ya hayan obtenido la jubilación                 del impuesto sobre la renta en Estados Unidos .
anticipada . Se está considerando este tipo de iniciativas en
muchos países , como Italia y los Países Bajos , donde lós
programas de jubilación especiales en favor de personas en              En la Comunidad , existen varios proyectos de reforma fiscal
edad de trabajar fueron extendidos a más del 10% de la                  que merecen ser señalados .
población activa . También en otros países gastos similares
condujeron a un ¡aumento de las cotizaciones sociales , lo cual
contribuyó a frenar el empleo . Por consiguiente , una reduc­           En lo que se refiere al impuesto sobre el beneficio de las
ción de los gastos públicos y de las cotizaciones sociales en           sociedades , muchos países están reduciendo su tipo ( Reino
esta dirección podría formar parte integrante de un nuevo               Unido , Francia , Países Bajos , Bélgica y Luxemburgo ), y
 «círculo virtuoso » de creación de empleo y de reducción de            compensan parcialmente dicha baja con la reducción de las
 impuestos . Además , los gastos sociales pueden ser más                amortizaciones . En algunos países se prevé reducir o supri­
eficaces si sirven para incrementar las posibilidades de                mir otros impuestos sobre sociedades que no gravan los
empleo de los beneficiarios de dichos programas .                       beneficios , como el impuesto sobre el patrimonio de las
                                                                        sociedades en Alemania , el impuesto profesional en Francia y
                                                                        el impuesto comercial en Alemania .
 Posibilidades de reforma fiscal. Los grandes objetivos de
 política económica de una reformá de los niveles y de . la
 estructura de los impuestos corresponden a los 4 sectores              En lo que se refiere al impuesto sobre la renta de las personas
 siguientes : a ) demanda de mano de obra , b ) oferta de mano          físicas , Francia , Alemania y el Reino Unido han iniciado un
 de obra , c) nivel del ahorro y , por lo tanto , de acumulación de     proceso de reducción progresiva de los tipos marginales
 capital y d ) eficacia de la asignación de recursos .                  elevados , que está financiada en parte por una ampliación de
 ---pagebreak--- N° L 385 / 58                                        Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                    31 . 12 . 86
 la base imponible ( Reino Unido ) y en parte por ahorros                              La adopción de medidas especificas que afecten al nivel y ala
presupuestarios generales . En estos tres países , uno de los                           estructura del gasto público y de los impuestos contribuirá en
principales objetivos de los gobiernos para los próximos años                          gran medida a la aplicación de la Estrategia de Cooperación.
es el de introducir nuevas reducciones en el impuesto sobre la                          Podrían incrementarse más las inversiones públicas que
 renta de las personas físicas .                                                       presenten una rentabilidad social suficiente, lo que favore­
                                                                                        cería también el desarrollo del potencial de producción y la
Con motivo de la caída de los precios de los productos                                  inversión privada . A medio plazo habría que reducir las
petrolíferos muchos países han aumentado los impuestos                                  exacciones sociales. La mejora del crecimiento y del empleo,
sobre el consumo de petróleo con objeto de reducir sus déficit                         junto con el aumento de los ingresos públicos y la disminu­
( Dinamarca , España , Grecia , Italia , Irlanda y Portugal ).                          ción de los pagos por transferencia resultantes, podrían crear
                                                                                        un «círculo virtuoso ». Deberían realizarse asimismo refor­
Las propuestas de la Comisión en materia de aproximación                                mas fiscales encaminadas a reducir los tipos impositivos
de la legislación sobre impuestos indirectos también podrían                           sobre las rentas, a modificar la estructura de la imposición en
implicar una modificación de la estructura de las exacciones                            un sentido más favorable al empleo y a facilitar la aproxi­
obligatorias en determinados países .                                                   mación de los impuestos indirectos en la Comunidad.
                                                                           CUADRO 17
                                              Ingresos y gastos de las administraciones públicas ('), EUR 12
                                                     Billones en PPA                     En porcentaje del PIB                 Variaciones en porcentajes
                                                    1985        1986 ( 2 )    1984         1985        1986 ( 2 ) 1987 ( 2 ) 1985       1986 ( 2 )    1987 ( 2 )
Impuestos indirectos                                517,3         568,3       13,5         13,3         13,4       13,5       7,4         9,9           6,8
Impuestos directos                                  497,0         526,9       12,7         12,8         12,5       12,4       9,7         6,0           6,2
Cotizaciones sociales percibidas                    589,1         631,8       15,2         15,2         14,9       14,9       8,1         7,2           6,1
     Total de impuestos y cotizaciones            1 603,4      1 727,0        41,3         41,3         40,8       40,8       8,4         7,7           6,3
      sociales                                  \I\                                                                                   I\
Otros recursos corrientes                           148,4         152,4        3,7          3,8           3,6       3,3      12,3         2,7         - 3,3
Total de recursos corrientes                      1 751,8      1 879,4        45,0         45,1         44,4       44,1       8,7         7,3           5,6
Transferencias corrientes pagadas                   877,8         933,4       22,8         22,6         22,1       21,7       7,5         6,3           4,4
Intereses efectivos pagados                         198,7         217,1        4,9          5,1           5,1       5,0      12,3         9,3           2,7
Consumo público                                     722,6         770,1       18,8         18,6         18,2       18,0       7,6         6,6           5,1
Total de los empleos corrientes                   1 799,0      1 920,7.       46,5         46,3         45,4 -     44,6        8,1        6,8           4,5
Ahorro bruto                                       - 47,3        - 41,2      - 1,5        - 1,2        - 1,0      - 0,5       —            —             —
Transferencias de capital netas                       45,5         41,5        1,1           1,2          1,0       0,9       17,1      - 8,8         - 4,5
Formación bruta de capital                          107,3         114,8        2,8          2,8           2,7       2,7       7,7         7,0           6,0
                                í!
Capacidad ( + ) o necesidad ( - ) de            \                          \                                                                        \
financiación                                     - 200,0       - 197,5       - 5,4        - 5,1        - 4,7      - 4,1       —           —             —
p.m .: PIB nominal                                3 882,2      4 225,8      100,0         100,0        100,0      100,0        8,6        8,9           6,4
(') Definición de las cuentas nacionales , con exclusión de los préstamos , los anticipos y la participación .
( 2 ) Previsiones .
Fuente: Servicios de la Comisión .
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 86                                          Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                N° L 385 / 59
                                                                          CUADRO 18
                                Necesidad ( - ) o capacidad ( + ) de financiación de las administraciones públicas
                                                                                                                          (en porcentaje del PIB)
                                         1970            1973         1981      1982        1983        1984     1985 (>)     1986 (') 1987 (•)
             Bélgica                     - 2,2           - 3,3       - 12,6    - 11,1     - 11,7       - 9,5     - 8,4        - 8,0     - 6,2
             Dinamarca                       4,1           5,2       - 7,1     - 9,3      - 7,3        - 4,2     - 1,9            2,8       2,8
             República Federal
             de Alemania                     0,2            1,2      - 3,9     - 3,4      - 2,5        - 1,9     - 1,1         - 0,9    - 0,7
             Grecia                         —             —
                                                                     - 10,6    - "9,4     - 8,9        - 10,1    - 13,9       - 10,6    - 7,1
             España                          0,7            1,1      - 3,0     - 5,8      - 5,4        - 5,0     - 6,2        - 4,9     - 4,4
             Francia                         0,9           0,9       - 1,8     - 2,5      - 3,2        - 2,9     - 2,6        - 2,9     - 2,6
             Irlanda                        —             —
                                                                     - 15,8    - 14,2     - 11,8       - 9,8     - 11,6       - 10,7    - 9,9
             Italia                      - 3,5           - 7,0       - 11,7    - 12,7     - 12,4       - 13,0    - 14,0       - 12,7    - 11,0
             Luxemburgo                      2,7           3,3       - 2,3     - 1,3      - 0,8           1,5         4,1         3,7       2,6
             Países Bajos                - 1,2              1,0      - 5,2     - 7,1      - 6,5        - 6,2      - 5,1        - 5,5    - 6,6
             Portugal                       —             —
                                                                     - 10,1    - 8,8      " 7 >!       - 7,7     - 11,2       - 8,0     - 7,5
             Reino Unido                     3,0         - 2,7       - 2,7     - 2,4      - 3,7        - 3,9      - 2,8        - 2,9    - 2,5
             EUR 12                         0,3 ( 2 )      1,0 ( 2 ) - 5,4     - 5,6      - 5,5        - 5,4      - 5,1        - 4,7    - 4,1
             (') Estimaciones y previsiones económicas de los servicios de la Comisión (octubre de 1986 ).
             ( 2 ) Con exclusión de Grecia , Irlanda y Portugal .
                                                                          CUADRO 19
                                                                        Deuda pública ( 2 )
                                                                                                                          (en porcentaje del PIB)
                                              1973           1981        1982        1983         1984        1985 (')    1986 (')     1987 (')
             Bélgica ( 3 )                    63,2           88,1        96,1       105,1        111,6         118,3       121,9        125,6
             Dinamarca        ,                5,0          43,6         52,7         62,7         67,6         66,3          62,1       57,6
             República Federal de
             Alemania                         18,6           36,4        39,5         41,7        42,0          42,7        " 41,9       41,7
             Grecia ( 4 )                      —
                                                             33,0        36,7         41,4         49,9         56,8          58,4       61,2
             España                            —
                                                            21,0         26,2         32,1         39,3         46,3          48,8       52,5
             Francia                          25,1           26,0        29,1         30,7         29,3         31,8          34,0       35,0
             Irlanda ( 4 )                    65,5           89,8        96,6       107,7        113,6         115,7       119,1        124,8
              Italia                          62,5           73,2        80,0         87,6         94,5        103,0       106,3        108,1
             Luxemburgo                       20,5           14,0        14,4         14,8         14,8         14,5          13,8       12,8
             Países Bajos ( 3 )               43,4           50,3        55,6         62,3         67,0         70,6          76,3       82,9
              Portugal                         —
                                                             59,0     .  62,2         70,9         75,7         81,2          81,5       85,2
              Reino Unido ( 5 )               63,3           51,1        57,7         57,4         58,7         56,9          57,9       58,0
              EUR 12                          40,3 ( 6 )     45,0        49,8         53,5         56,0­        58,9          60,3       61,8
                ') Estimaciones y previsiones de los servicios de la Comisión en base a las previsiones económicas de octubre de -1986 .
               2 ) Administraciones públicas , excepto Bélgica , Grecia , Irlanda y los Países Bajos .
               3 ) Administraciones públicas con excepción de las Administraciones de la seguridad social .
               4 ) Administración central .
               5 ) Deudas a precios de mercado .
                6 ) Con exclusión de Grecia , España y Portugal .
              Fuente: Eurostat y Servicios de la Comisión .
 ---pagebreak--- N° L 385 / 60                                       Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                     31 . 12 . 86
                                                                           CUADRO 20
                           Evolución de los gastos de protección social de las administraciones públicas de 1970 a 1983
                                                                                                                                                  (en % del PIB)
                                                                      República                                    Luxem­       Países      Reino
                                                 Bélgica   Dinamarca Federal de Francia       Irlanda    Italia
                                                                                                                                            Unido
                                                                                                                                                       EUR (')
                                                                       Alemania                                      burgo       Bajos
1970:
                                                   3,8        5,6          5,7     4,9          4,1        —
                                                                                                                      2,7         5,7        3,9         5,0
Enfermedad
Invalidez y accidente de trabajo                   2,2        2,7          2,6     1,8          1,3        —
                                                                                                                      2,9         3,1        1,2 '       2,1
Pensiones                                          7,1        6,9          9,4     7,5          4,6        —
                                                                                                                      7,8        7,7         6,7         7,9
Maternidad y familia                               3,5        2,7          2,1     3,1          2,3        —
                                                                                                                      1,8        2,6         1,5         2,3
Desempleo                                          0,6        0,4          0,1     0,3          0,4        —
                                                                                                                      0,0        0,6         0,3         0,3
Otros                                              0,0        0,1          0,3     0,0          0,1        —
                                                                                                                      0,0        0,8         0,1         0,2
I                                    Total       17,4        19,0         20,7   18,2         13,3         —
                                                                                                                    15,4        19,0        13,8        18,0
1983 :
                                                   6,5        7,1          7,5     6,8          8,4       5,7       11,1         8,4         4,7         6,7
Enfermedad
Invalidez y accidente de trabajo                   3,3        2,5          3,1     2,3           —
                                                                                                          5,4         —
                                                                                                                                  6,4        2,2         2,9
Pensiones                                        11,5        10,4         12,1   11,2           7,4     11,5        12,0        10,3         9,8        11,1
Maternidad y familia                \              3,0        3,1          2,0     3,1           —
                                                                                                          2,0         1,2        2,7         2,8         2,6
Desempleo                                          4,2        4,1          2,0     2,7           —
                                                                                                          0,8         0,0        4,2         2,3         2,5
Otros                               l              0,5        1,1          0,6     0,2          3,1       0,0         0,8        0,0         0,3         0,4
                                     Total       29,5        30,1         27,8  27,4          23,2      25,5        25,5        32,7        23,1        27,0
                                                                                                                                                               •
Crecimiento, 1970 a 1983 :
Enfermedad                                         2,7        1,5          1,8     1,9          4,3        —
                                                                                                                      8,4        2,7         0,8         1,7
Invalidez y accidente de trabajo                   1,1      - 0,1          0,5     0,5           —         —          —
                                                                                                                                 3,3         1,0         0,8
Pensiones                                          4,4        3,5          2,7     3,7          2,8        —
                                                                                                                      4,2        2,6         3,1         3,1
Maternidad y familia                            - 0,5         0,4       - 0,1      0,0           —         —
                                                                                                                   - 0,6         0,1         1,3         0,2
Desempleo                                          3,6        3,7          1,9     2,4           —         —
                                                                                                                      0,0        3,6         2,0         2,3
Otros                                              0,5        1,0          0,3     0,2     .    3,0        —
                                                                                                                      0,8      - 0,8         0,2         0,2
                                     Total       12,1        11,1          7,1     9,2          9,9        —
                                                                                                                    10,1        13,7         9,3         9,0
(') Con exclusión de Italia .
Fuente: Eurostat ( Sistema europeo de estadísticas de protección social ).
Nota: Las cifras no son comparables dado que las prestaciones son de distinta naturaleza . Las participaciones relativas del sector público y del privado varían
       considerablemente de un país a otro para determinadas partidas de gastos ( salud , jubilación ).
4.3 Salarios y mercado de trabajo                                                  sociales pagadas por los asalariados y de los impuestos
                                                                                   directos y las modificaciones en la relación real de intercam­
4.3.1 Rentas y costes salariales                                                   bio conducirán a un incremento algo más rápido del poder
                                                                                   adquisitivo del salario neto , en promedio para 1986 / 90 .
La Estrategia de Cooperación propone el acuerdo entre los
interlocutores sociales sobre una evolución de los costes
                                                                                   Tanto a los empresarios como a los asalariados les interesará
salariales compatible con un aumento significativo del                             comprometerse a respetar estas evoluciones de los costes
empleo . El escenario que refleja la Estrategia de Cooperación                     salariales totales y de las rentas salariales totales netas , dado
prevé a este respecto que los salarios , definidos de una forma                    que deberían conducir a unos resultados claramente mejores
parecida a la que se adopta normalmente en las negociaciones                       en el plano del empleo , una mayor rentabilidad para las
salariales , es decir , deducidas las cotizaciones sociales paga­
                                                                                   empresas y un aumento moderado de las rentas reales de los
das por los empresarios , se incrementarán , en términos ,                         asalariados .
reales , a un ritmo moderado , próximo al 1,1% anual , en
promedio para los años 1986 / 90 . A los efectos de este
incremento moderado se sumarán los de una cierta reducción                         Desde comienzos de los años ochenta , todos los países han
de las contribuciones sociales pagadas por los asalariados .                       realizado progresos en la moderación del crecimiento de los
Durante este mismo período , el aumento de la productividad                        salarios reales con respecto al de la productividad . Han
media per cápita será del 2,3 % . La reducción de las cargas                       aumentado , por consiguiente , los beneficios . Sin embargo ,
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 86                                  Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                  N° L 385 / 61
entre 1981 y 1985 , estos progresos han sido muy distintos             la relación real de intercambio , la recuperación de la
según los países ( véase el cuadró 21 ).                               rentabilidad se viese amenazada , o , en caso contrario , se
                                                                       podría acelerar dicha recuperación manteniendo al mismo
                                                                       tiempo una evolución de los salarios reales satisfactoria . Los
Ahora bien , en 1986 , podría llegarse , en el seno de la              esfuerzos realizados en los últimos años por flexibilizar los
Comunidad , a un nivel de convergencia mayor . En efecto , la          mecanismos de indiciación deberían proseguir . El actual
mejora en la relación real de intercambio ha permitido a               contexto de estabilidad debería facilitar la realización de este
países como Bélgica , Francia e Italia , que hasta 1985 eran los       objetivo .
que menos habían progresado , conseguir este año una
importante mejora en la rentabilidad de las empresas . En el
caso de Bélgica , esto se explica por la existencia de mecanis­        En el interior de cada país , es conveniente preservar cierta
mos de indiciación todavía bastante rígidos , de forma que la          flexibilidad en la formación de los salarios a nivel regional .
reducción de la inflación pudo reflejarse automáticamente              Una mayor cohesión social y económica en el seno de la
sobre los salarios nominales . En Francia , en el marco de la          Comunidad requiere también una convergencia a la baja de
política contractual , dirigida a conseguir una acomodación            las tasas de desempleo entre las distintas regiones sin que ello
ex ante de los salarios nominales a los aumentos de precios            implique la despoblación de las regiones más pobres .
prefijados , se ha tenido en cuenta que la reducción de la
inflación ha sido más rápida de lo previsto .
                                                                       A la realización de este objetivo pueden contribuir las
Sólo en cinco países , Bélgica , Grecia , España , Francia e           transferencias de recursos , por parte de los Estados miem­
Italia , el aumento de los costes salariales reales per cápita         bros o de la Comunidad . Ahora bien , para que sean
será , en 1987 , inferior o próximo al 1 % . En los tres últimos       plenamente efectivas deben completarse con la afluencia de
países , parece justificado un aumento de los costes salariales        capitales privados atraídos por la existencia de unas tasas de
reales inferior a la media de la Comunidad si se tiene en              rentabilidad por lo menos iguales a las de las regiones más
                                                                       favorecidas .
cuenta que la recuperación del empleo es todavía débil y que
el nivel de desempleo es especialmente elevado . Lo mismo
ocurre en Bélgica y Portugal donde el aumento de los costes
salariales reales per cápita será del orden del 1 % .                  Por último , el aumento moderado de los costes salariales
                                                                       reales per cápita debería ser general y beneficiar a todos los
                                                                       sectores y empresas .
En los demás países de la Comunidad , el aumento de dichos
costes se situará entre el 2 y el 3 % ( véase el cuadro 22 ). En
estos países , sería deseable que los interlocutores sociales          A tal fin , los aumentos de productividad conseguidos en los
tuviesen en cuenta , en las negociaciones salariales , la evolu­       sectores más rentables deberían utilizarse ante todo para
ción del empleo y el nivel de desempleo . Por ejemplo , la             mejorar la competitividad y la rentabilidad de la economía y
inflexión de la evolución de los costes salariales podría ser          no sistemáticamente para establecer , en dichos sectores ,
menos acentuada en Alemania , donde el nivel de desempleo              incrementos salariales superiores a la media . De esta forma
es relativamente menos elevado y la rentabilidad ha aumen­             podría aumentarse el margen de maniobra de los sectores con
tado con bastante rapidez . En cambio , en el Reino Unido , el         ganancias de productividad menos elevadas . Dichos márge­
problema de un rápido aumento de las remuneraciones                    nes podrían utilizarse entonces para crear empelo .
salariales reales reviste una mayor gravedad debido a la
elevada tasa de desempleo .
                                                                       Ahora bien , podría resultar ventajoso preservar , a nivel de
El imperativo de moderación salarial implica una gran                  empresas , cierta flexibilidad coyuntural de las remuneracio­
responsabilidad para los interlocutores sociales . Los salarios        nes salariales . Tal flexibilidad constituye una contrapartida
se determinan en cada país de acuerdo con procedimientos               necesaria de la estabilidad del empleo ante las variaciones
tradicionales , que con frecuencia están establecidos hace             coyunturales de la demanda o de los precios . En este sentido ,
mucho tiempo . Sin cuestionar tales procedimientos , sería             una de las técnicas que se podría utilizar consistiría , por
necesario , sin embargo , que permitiesen observar algunos             ejemplo , en dividir las remuneraciones salariales en una parte
principios .                                                           fija y otra vinculada a los beneficios de la empresa , lo que
                                                                       podría contribuir además a aumentar la motivación de los
                                                                       asalariados . Esta flexibilización puede contribuir asimismo a
Tal como se preconiza en la Estrategia de Cooperación , los            que las empresas existentes dispongan de los márgenes
acuerdos salariales deberían permitir que , cuando se produz­          necesarios para llevar a cabo las reestructuraciones necesa­
can fuertes modificaciones en la relación real de intercambio ,        rias sin dejar de mantener cierto nivel de empleo .
que por otra parte son difícilmente previsibles , puedan
tenerse en cuenta con rapidez . Los interlocutores sociales
deberían plantearse la oportunidad de mantener , en un caso            Los distintos aspectos de la formación de salarios que hemos
como éste , cierta flexibilidad en la evolución efectiva en los        mencionado conciernen ante todo a los interlocutores socia­
 salarios nominales . Una de las opciones posibles sería la de         les . En el marco del diálogo social , estas cuestiones deberían
 introducir en los acuerdos sociales unas cláusulas de salva­          examinarse en profundidad para llegar al adecuado equili­
 guardia destinadas a proteger en cierta medida a ambas                brio entre adaptabilidad del mercado de trabajo y protección
partes . De esta forma , se evitaría que , en caso de deterioro de     de los asalariados .
 ---pagebreak--- N° L 385 / 62                                Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                   31 . 12 . 86
La evolucion de los costes salariales ha permitido que en estos        La reordenacion y reducción de la jornada laboral pueden
últimos años se haya producido cierto incremento de la                hacer que el crecimiento genere empleos con la condición de
rentabilidad de las empresas; por tanto, dicha evolución               que sean neutrales en términos de costes . Puede alcanzarse
contribuirá a aumentar el nivel de empleo . Estas tendencias          ese objetivo en el marco de una reorganización del proceso de
se han visto reforzadas por la caída de los precios del               producción que combine la reducción de la jornada laboral
petróleo . A medio plazo, es preciso llegar a un consenso             con un aumento de la jornada de utilización de la capacidad
sobre un aumento moderado de los salarios reales combina­             de producción y una mayor flexibilidad en la asignación de
do, en la medida de lo posible, con una reducción de las              la mano de obra en el seno de la empresa . Una fórmula de ese
exacciones sociales, lo que garantizaría una mejora duradera          tipo podría incrementar la productividad del capital y
de la rentabilidad y de la competitividad. Para aumentar las          contribuir así a impulsar la inversión privada . La posibilidad
posibilidades de reducir el desempleo conviene velar porque           de utilizar la capacidad existente para producir más con un
los procedimientos de formación de los salarios respondan             mayor número de trabajadores también podría paliar la
con suficiente flexibilidad tanto a las imprevisibles evolucio­       insuficiencia del stock de capital respecto de lo que exigiría
nes del contexto internacional como a las disparidades                un alto nivel de empleo .
regionales. A nivel de empresas, podrían considerarse moda­
lidades que conlleven una cierta flexibilidad de las remune­
raciones salariales, lo cual permitiría aumentar la motivación        Dado que las incertidumbres y los costes de ajuste vinculados
délos asalariados y estabilizar el empleo ante las variaciones        a una reorganización del trabajo pueden ser considerables , es
coyunturales de la demanda o de los precios. Ahora bien, los          conveniente integrar este proceso en un enfoque cooperativo ,
aumentos de productividad superiores a la media de los                evitando en particular el aumento de los costeé del capital y
sectores y empresas más rentables deberían utilizarse ante            del trabajo . En muchos casos , también deberá intervenir el
todo para mejorar la competitividad en el conjunto de la              Estado para fomentar las experiencias , los intercambios de
economía y no para introducir, en dichos sectores, incremen­          información e incluso para asumir los costes del ajuste . En
tos de salarios superiores a la media .                               varios Estados miembros , los poderes públicos han aplicado
                                                                      diversos medios para facilitar dicha reestructuración .
4.3.2 . Adaptación del mercado de trabajo con vistas a un             La desregulación de los sistemas de protección del empleo no
                                                                      debe constituir un objetivo en sí mismo . La existencia de un
          crecimiento más generador de empleo
                                                                      marco legislativo general en materia de empleo , como el
                                                                      existente en . todos los países europeos y en Japón , permite
Junto con los grandes determinantes macroeconómicos del               garantizar unas condiciones de empleo estables y equitativas .
empleo ya estudiados — demanda global , nivel de las                  Asimismo , la legislación sobre protección del empleo puede
remuneraciones y costes de seguridad social — existe asimis­          formar parte integrante de un contrato social en sentido
mo toda una serie de instrumentos microeconómicos que                 amplio en cuyo marco se realice un enfoque conjunto de las
pueden fomentar o frenar la propensión de la economía a               relaciones sociales basado en una política de previsión de las
crear empleo . Entre ellos , los principales son los siguien­         empresas en máteria de empleo .
tes :
— la ordenación del tiempo de trabajo ,                               La gran diversidad de los sistemas de protección del empleo
                                                                      existentes en la Comunidad e inscritos todos ellos en un
— los sistemas de protección del empleo ,                             marco jurídico global , demuestra cómo una normativa
                                                                      demasiado restrictiva puede ser perjudicial para la genera­
— las posibilidades de cualificación o readaptación profe­            ción de empleo en una economía . De las encuestas de la
      sionales ,                                                      Comisión realizadas a los directores de empresa se desprende
                                                                      que , en algunos países , la normativa sobfe despidos y
— las normativas sobre creación de pequeñas empresas y                suspensiones del contrato se considera especialmente nefasta
      sobre el establecimiento de trabajadores independientes y       para el empleo . En casos parecidos , deberían reconsiderarse
      de empresas cooperativas , y                                    los costés , los procedimientos y las vías de recurso ante los
                                                                      tribunales en materia de contratación y de despido , sin
                                                                      perjudicar por ello los derechos sociales fundamentales .
— las medidas dirigidas a favorecer la reintegración de los           Dichas reformas deberían ser compatibles con los objetivos
      desempleados de larga duración en la vida activa y la           definidos en el artículo 118 A del Acta Única Europea .
      inserción profesional de los jóvenes sin empleo .
En estas áreas se han tomado recientemente , o se están               En el equilibrio entre calidad y cantidad de puestos de trabajo
estudiando , iniciativas en los distintos Estados y en el plano       ofrecidos influyen también en gran medida las normas
comunitario . Asimismo , en la nota titulada « Crecimiento del        reguladoras del trabajo a tiempo parcial y de los contratos
empleo en la perspectiva de la década de los años noventa .           por tiempo definido . Por otra parte , el número creciente de
Estrategia para el mercado de trabajo » enviada en júnio de           ofertas de empleo de este tipo y de personas dispuestas a
1986 al Consejo de Ministros de empleo y asuntos sociales             aceptarlas es suficientemente importante , habida cuenta de la
por los ministros irlandés , italiano y británico , se recogen un     escasez de empleo en la Comunidad , para procurar que este
gran número de medidas concretas encaminadas a mejorar el             tipo de contratos de trabajo no sea objeto de una regulación
mercado de trabajo .                                                  demasiado severa . De hecho , para lograr un aumento de la
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 86                                 Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                      N° L 385 / 63
tasa de actividad , cosa que es indispensable a la vista de los       La contribución de la formación y de la cualificación a una
problemas estructurales previstos a nivel demográfico , la            mayor flexibilidad regional del mercado de trabajo en la
Comunidad deberá basarse , en parte , en dichas formas de             Comunidad ha sido reconocida por la Decisión del Consejo
contratación , que se ajustan especialmente bien a las prefe­         relativa a la correspondencia de las calificaciones de forma­
rencias de determinados grupos (por ejemplo , segundo                 ción profesional entre los Estados miembros de las Comuni­
empleo en una familia o trabajadores de edad avanzada ). En           dades Europeas , que se aplica , en particular , a los trabaja­
la situación actual , estas formas contractuales presentan            dores semicualificados ( de nivel 2 ). Con dicha Decisión se
asimismo la ventaja de reducir los costes marginales que              completa la acción de la Comunidad dirigida a la aceleración
imponen la legislación y los convenios a la hora de contratar         de un reconocimiento mutuo de los certificados y de otros
nuevos trabajadores , sin que ello afecte a la seguridad del          títulos acreditatives de la conclusión de la formación profe­
empleo de los trabajadores permanentes ; contribuirán ade­            sional . Beneficiará ante todo a los trabajadores de los
más a garantizar un crecimiento más generador de empleo .             sectores en los que la movilidad entre Estados ya ha
No obstante , deben tomarse precauciones para limitar los             alcanzado un alto nivel . Esto constituye una etapa en la
riesgos de precariedad del empleo y garantizar la calidad de          realización de la dimensión humana del mercado interior .
tales contratos , que podrían regularse , por ejemplo , por unas
normas de cobertura social mínima y otras normas laborales ,
como la fijación de salarios mínimos .
                                                                       Dos de los principales factores que condicionan la adaptabi­
                                                                       lidad del mercado de trabajo , desde la óptica de un
La educación, la formación y la readaptación profesional son           crecimiento más generador de empleo , son las normativas y
variables clave del proceso de ajuste económico . Por lo tanto ,       los convenios en materia de : a ) tiempo de trabajo y b ) pro­
al adoptar iniciativas políticas en materia de empleo , no            tección del empleo . Las recientes encuestas realizadas por la
deben ser olvidadas , si se quieren evitar estrangulamientos           Comisión ( J ) demuestran que tanto los empresarios como los
importantes y atenuar las consecuencias sociales de reestruc­          asalariados desean una flexibilización de determinadas nor­
turación industrial . El papel fundamental que desempeñan              mas que regulan el mercado de trabajo . Esta voluntad
en la actualidad la educación y la formación en los Estados           debería aprovecharse para profundizar el diálogo social
miembros queda subrayado por el creciente reconocimiento               sobre estos temas .
de los vínculos existentes entre formación , productividad y
éxito en los negocios , así como por la importancia que
conceden las empresas a unas mayores inversiones en
formación . Como instrumento de ajuste social , la readapta­          Como ya se indicó en una Comunicación de la Comisión al
ción profesional debe utilizarse , en particular , en el caso de      Consejo de 1984 ( COM(84 ) 484 final ), los desempleados de
cierre de empresas y de contracción sectorial y , todavía más ,       larga duración serán de los últimos en beneficiarse de
en las zonas en declive industrial                                    cualquier mejora de los resultados económicos globales . Las
                                                                      políticas dirigidas a promover el crecimiento general y el del
                                                                      empleo deben completarse con medidas específicas en favor
A tal fin y en el marco del diálogo social a nivel comunitario        de ese grupo de personas . Así , la Comisión ha propuesto un
( Val Duchesse ), el grupo de trabajo sobre la formación y la         conjunto de medidas cuyo objeto es a la vez prevenir el
motivación de los trabajadores ante las nuevas tecnologías            desempleo de larga duración y reintegrar a los desempleados
intenta contribuir a la creación de un entorno favorable . Ello       que hayan permanecido en el paro durante 12 meses o más .
es especialmente importante en lo que se refiere al programa          Dichas medidas constituyen la base de la Resolución del
para la formación profesional y las nuevas tecnologías de la          Consejo de diciembre de 1984 ( 2 ), en la que se contiene el
información ( Euro-Tecnet ) y a la decisión por la que se             compromiso de combatir el problema mejorando la eficacia
adopta el programa de cooperación entre la universidad y la           de las políticas sociales y de empleo existentes , en el marco de
empresa en relación con las formaciones de alto nivel                 una acción comunitaria efectiva para combatir el desempleo .
( Comett ).                                                           Con estas medidas se completa la Resolución del Consejo de
                                                                      enero de 1984 en la que se aborda el tema del desempleo
                                                                      juvenil y en la que los Estados miembros han dado su
                                                                      consentimiento a una serie de medidas dirigidas a promover
Es necesario realizar un esfuerzo especial para garantizar una
                                                                      la formación y el empleo de los jóvenes .
gestión efectiva de los recursos humanos a nivel local y
regional . Este esfuerzo debe apoyarse con inversiones en
formación suficientes , financiadas por los sectores público y
privado , y capaces de garantizar una elevación y moderni­
zación generalizadas de las cualificaciones a todos los niveles .     El Fondo Social Europeo y el Programa de lucha contra la
Las PYMES sufren especiales problemas de formación y                  pobreza ( 3 ) han propiciado con sus intervenciones toda una
readaptación profesional (a nivel de progresos en las activi­         serie de iniciativas específicas de ayuda a los desempleados
dades de gestión y asesoramiento , de acceso a la formación y         de larga duración . En muchos Estados miembros se han
de flexibilidad de entregas). Se invita a los Estados miembros        introducido medidas nuevas o ampliado las ya existentes en
a responder positivamente a las propuestas de la Comisión
sobre un conjunto completo de medidas en este sentido . La
                                                                      (') «Problèmes de l'emploi : opinions des chefs d'entreprise et des
necesidad de una mayor flexibilidad de la mano de obra en el                travailleurs », Economie Européenne, n° 27 , marzo de 1986 .
seno de la empresa subraya también la importancia que                 ( 2 ) Resolución del Consejo , de 19 de diciembre de 1984 , relativa a la
reviste la elevación del nivel de formación para una mayor                  lucha contra el desempleo de larga duración .
movilidad interna .                                                   ( 3 ) COM 83 ( 211 ) final , 25 de abril de 1983 .
 ---pagebreak--- N° L 385 / 64                                    Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                          31 . 12 . 86
favor de esta categoría de desempleados . No obstante , el                       Resolución del Consejo . A comienzos de 1987 , presentará al
porcentaje de desempleados censados que permanecen sin                           Consejo un informe en forma de comunicación con propues­
empleo durante un año o más no ha dejado de aumentar y , en                      tas de nuevas acciones . Dicho informe se basará en las
la actualidad , representa un 40% en promedio para la                            informaciones comunicadas por los Estados miembros y en
Comunidad . Además , el porcentaje de desempleados que                           las conclusiones de los recientes informes elaborados por la
llevan dos años o más en paro también se ha incrementado                         Comisión y por otros organismos interesados en la lucha
considerablemente . Es evidente que la acción de la Comuni­                      contra el desempleo de larga duración .
dad no responde a las dimensiones del problema : es necesario
un compromiso político y financiero mucho mayor para                             Existen muchas normativas o iniciativas en materia de
lograr los objetivos fijados en la Resolución de 1 984 . Podrían
tomarse en consideración , por lo tanto , medidas concretas ,                    creación de puestos de trabajo que podrían conducir a una
como la reducción de las cotizaciones sociales en caso de                        economía más generadora de empleo . Deberían integrarse de
contratación de desempleados de larga duración .                                 forma coherente en una política macroeconómica positiva
                                                                                 como la prevista en la Estrategia de Cooperación . La
Por otra parte , en lo que se refiere al desempleo juvenil , es                   Comunidad no debería orientarse hacia una desregulación
evidente la necesidad de prestar especial atención a las                         generalizada en materia de protección del empleo, pero los
medidas capaces de aumentar las posibilidades de un empleo                       Estados miembros deberían, en determinados casos, ajustar
ulterior , más que a aquellas que se limitan a retrasar la                       las normativas demasiado restrictivas para no desanimar el
entrada en el mercado de trabajo .                                               crecimiento de diversas formas de empleo, siempre que se
                                                                                 respeten los principios fundamentales de la seguridad social
También deben ser objeto de especial atención los problemas                      además de otras condiciones . La ordenación del tiempo de
de los jóvenes desempleados mayores de 20 años , que en                          trabajo, con arreglo a modalidades neutras desde el punto de
muchos casos pueden convertirse ya en desempleados de                            vista de los costes, también puede contribuir a un crecimiento
larga duración , una vez agotadas las posibilidades de                           más generador de empleo . Para atenuar el problema del
contratos en prácticas o de contratos temporales .                               desempleo de larga duración y el desempleo juvenil es
                                                                                 indispensable realizar acciones más incisivas. La Comunidad
A finales de 1986 , la Comisión examinará los progresos                          procederá dentro de poco a un nuevo examen de dichas
realizados en la aplicación de las acciones previstas en la                      medidas .
                                                                       CUADRO 21
              Costes salaríales unitarios reales ( Desviaciones de los costes salaríales reales per cápita respecto de la
                                                                      productividad )
                                                             (índice 100 : Media 1961 / 73 )
                                          Media
                                                         1975         1981       1982         1984    1985 (') 1986 (')  1987 (')
                                         1961 / 73
              Bélgica                       100         110,0        115,0      112,9        111,9     110,2    106,1     104,6
              Dinamarca                     100         104,6        100,5       99,2         96,1      94,4     92,9      93,5
              República Federal de
              Alemania                      100         105,9        103,5      102,2         98,9      97,8     96,1      95,7
              Grecia                        100          90,2        106,4      106,1        107,2     109,2    101,2      98,9
              España                        100         104,0        102,9      100,7         94,4      91,8     89,1      87,7
              Francia                       100         105,9        108,1      107,3        105,3     104,4    102,1     100,2
              Irlanda                       100       • 104,6        101,3       99,5         95,2      92,9     91,4      91,3
              Italia                        100         110,9        108,6      108,6        109,4     108,5    103,2 '   101,7
              Luxemburgo                    100         123,4        124,9      120,4        111,2     109,3    106,4     107,5
              Países Bajos                  100         108,8        102,5      101,1          95,8     94,3     95,4      97,8
              Portugal                      100         136,2        116,1      108,6        100,5      96,9     92,0      90,6
              Reino Unido                   100         110,1        100,3        98,5         98,8     97,9     99,9     100,3
              EUR 12                        100         107,2        104,3      103,0     . 101,1       99,9     98,1      97,4
              (') Estimaciones y previsiones de los servicios de la Comisión de octubre de 1 986 .
              Fuente: Eúrostat y Servicios de la Comisión .
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 86                                        Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                             N° L 385 / 65
                                                                         CUADRO 22
                                                    Costes salariales y empleo previstos para 1987 ( ! )
                                                                           Costes salariales por asalariado (2 )
                                                                                                                          Productivi­
                                                                                 (variación en % anual)
                                                                                                                        dad en el con­ Costes sala­
                                                            Empleo                                                        junto de la riales unita­
                                            Tasa de       (variación                                      reales ( 4 )
                                                                                          reales ( 3 )                     economía      rios reales ( 5 )
                                          desempleo (6 )    . en %                                     en función de
                                                                                                                        (PIB por per­ (variación en
                                                             anual)                    en función de
                                                                         nominales
                                                                                         los precios     los precios     sona ocupa­        % anual)
                                                                                                        del consumo
                                                                                           del PIB                            da)
                                                                                                           privado
                                                1               2            3                4               5                 6               7
              Bélgica                         13,4          - 0,6           2,2              0,4             0,7              1,9            - 1,4
              Dinamarca                        7,7             0,3          5,9              2,1             3,0              1,5               0,6
              República Federal                7,7             1,0          3,2              1,8             2,1              2,2            - 0,3
              de Alemania
              Grecia                           8,3             0,0          9,6           - 2,4           - 2,6             - 0,2            - 2,2
              España                          21,5             1,2          6,3              0,2             1,0              1,8            - 1,6
              Francia                         10,7             0,3          3,0              0,3             0,7              2,2            - 1,9
              Irlanda                         18,0             0,7          6,0              2,3             2,7              2,5            - 0,1
              Italia                          12,8             1,3          6,1              0,8             2,1              2,3            - 1,5
              Luxemburgo                       1,2             0,7          5,6              2,9             4,2              1,9               1,1
              Países Bajos                    11,1             0,9          1,7              3,4             2,7              0,9               2,4
              Portugal                         8,5             0,3         12,3              1,6             3,1              3,2            - 1,5
              Reino Unido                     12,0             0,8          6,6              2,3             2,6              1,9               0,4
              EUR 12                          11,7             0,8          4,8              1,3             1,8              2,0            - 0,7
              (') Previsiones de octubre de 1986 .
              ( 2 ) Salarios más cotizaciones sociales .
              ( 3 ) Desde el punto de vista de los costes .
              C ) Desde el punto de vista del poder adquisitivo .
              ( s ) Columna 4 menos columna 6 .
              ( 6 ) Desempleados censados , definición de Eurostat , en porcentaje de la población activa civil , excepto en el caso de Grecia , España
                    y Portugal , pues los resultados proceden de encuestas nacionales .
               Fuente: Eurostat y Servicios de la Comisión .
4.4 . Adaptabilidad de los mercados                                                   La consolidación del potencial de crecimiento y los resulta­
                                                                                       dos concomitantes en materia de empleo van necesariamente
                                                                                       acompañados de un ajuste estructural . Ahora bien , dicho
Entre las líneas de acción de la Estrategia de Cooperación , la                        ajuste será más fácil de realizar si se desarrolla en un contexto
mejora de la capacidad de adaptación de los mercados es un                             de crecimiento dinámico en el que pueda tomarse en
elemento esencial para el proceso de recuperación de la                                consideración más fácilmente la dimensión social .
competitividad de las empresas y de sus resultados , en
particular en materia de empleo . Esta mayor adaptabilidad
podría ciertamente lograrse a medio plazo , pero sus efectos                          Avanzar hacia la, consecución del mercado interior: En junio
sólo se manifestarían de forma progresiva . No obstante , la                           de 1986 , el Consejo Europeo de La Haya subrayó la
política propuesta también puede traducirse en efectos                                 necesidad de mejorar , de forma sustancial , el proceso de
pósitivos más inmediatos en la medida en que contribuye a                              decisión relativo a la consecución del mercado interior , con
orientar y estabilizar las expectativas de los agentes econó­                          objeto de alcanzar tanto los objetivos fijados para el año en
micos . El objetivo propuesto es afianzar el funcionamiento                            curso como el objetivo final para 1992 . En efecto , deben
de los mecanismos de mercado mediante :
                                                                                       realizarse progresos considerables para pasar del actual
                                                                                       estado de unión aduanera avanzada a un espacio económico
— la creación de un espacio sin fronteras interiores que                              sin fronteras en 1992 .
    garantice la libre circulación de mercancías , personas ,
    servicios y capitales ,
                                                                                       Entre los principales ámbitos de acción contemplados en el
— la creación , en el plano nacional , de unas condiciones                             Libro Blanco sobre el mercado interior , se puede considerar
    más favorables para el desarrollo de las empresas y para                           que los resultados económicos más apreciables deberían
    la promoción del espíritu de empresa .                                             derivarse de :
 ---pagebreak--- N° L 385 / 66                                  Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                      31 . 12 . 86
— La supresión de obstáculos a los intercambios intraco­                de producción , de productividad y de empleo , es evidente que
    munitarios : se trata , en primer lugar , de la eliminación de      la plena realización del mercado interior tendrá por efecto
    las barreras fronterizas cuyo principal resultado será una          acelerar el proceso de transformación estructural . En esta
    disminución del coste de los intercambios intracómuni­              perspectiva es conveniente garantizar que se tome plenamen­
    tarios y , por lo tanto , un estímulo para que se reanude su        te en cuenta la dimensión social, como se preconiza en el
    crecimiento que , tras la fuerte expansión registrada de            artículo 118 A del Acta Única Europea . Además, para evitar
    1958 a 1973 ( período en el que la participación de estos           injusticias ó bloqueos sociales , hay que procurar que no
    intercambios en el conjunto del comercio de la Comuni­              recaiga todo el peso del ajuste sobre determinados grupos y
    dad se elevó del 34 al 53 % ) pasó por una fase de relativo         que sean otros los que se beneficien del mismo . A tal fin , las
    estancamiento . Se trata , además , del mercado común de            políticas económicas y sociales , incluidos lós instrumentos
    los servicios y , en particular , de los servicios financieros ,    normalmente utilizados para facilitar la adaptación a la
    respecto a los cuales se espera , gracias a un incremento de        transformación estructural ( Fondo Social , FEDER ...),
    la competencia , la disminución del coste de los servicios          deberán esforzarse especialmente por garantizar un reparto
    prestados ( intermediación financiera , precios de los              equitativo de los costes y beneficios de la integración y por
    servicios ) tanto a las empresas como a los consumidores            promover una mayor cohesión económica y social . •
    finales .
— La apertura de la contratación pública a la competencia :             Es importante , asimismo , dar al gran mercado interior su
     la importancia de la contratación pública es considerable .        plena dimensión financiera .
     En efecto , las compras de bienes y servicios ( incluida la
     formación bruta de capital fijo ) de las administraciones
    públicas representaron en 1985 alrededor del 18% del                En efecto , el objetivo general de garantizar la mejor asigna­
    total de los gastos públicos , es decir el 9 % del PIB de la        ción posible de los recursos exige la liberalización de los
     Comunidad ( en esta evaluación no se incluyen las                  movimientos de capitales . Dicha liberalización deberá basar­
    compras de un número considerable de empresas públi­                se en una estrecha convergencia de las políticas económicas y
    cas del sector competitivo reguladas por el derecho                 monetarias , factor de estabilidad y confianza , favorable a los
    privado ). La apertura de dichos mercados a la competen­            comportamientos de inversión y a un crecimiento duradero
    cia se traducirá en ahorros presupuestarios que , según las         en el conjunto de la Comunidad .
    primeras estimaciones , serán especialmente apreciables
    en determinados sectores . Por otra parte , también tendrá
    efectos positivos para las empresas proveedoras . que               En concreto , la liberalización de los flujos de capitales , por ir
    podrán especializarse más y aprovechar las economías de             acompañada de progresos paralelos en la creación de un
    escala .                                                            mercado común de servicios financieros , reforzará el atrac­
                                                                        tivo del espacio financiero europeo y favorecerá el desarrollo
— El desarrollo de efectos de mejora de la oferta : debido a la         de una gama completa de instrumentos acordes con las
    intensificación de la competencia intraeuropa , los más             técnicas más recientes . Además , ofrece a los ahorradores una
    evidentes resultarán de una mayor especialización de las            mayor diversificación de inversiones y a las empresas de
    empresas y , por consiguiente , de la aparición de eco­             cualquier dimensión la extensión internacional de sus posi­
    nomías de escala , por lo menos en determinados sectores .          bilidades de financiación , lo que debería permitir una
    Otros factores pueden aumentar la importancia de estos              movilización del ahorro europeo a mayor escala y su
    efectos , en particular una cooperación industrial intraeu­         disponibilidad para la inversión y la creación de empleo a
    ropea más intensa y una mayor concentración y eficacia              costes más bajos .
    de los gastos de investigación y desarrollo . Por último ,
    aparecerán unos efectos de oferta muy positivos como
    resultado de la supresión de las disparidades en materia            En esta perspectiva , la Comisión adoptó , el 21 de mayo de
    de especificación técnica ( reglamentos técnicos , normas ,         1986 , una Comunicación al Consejo por la que se presentaba
    procedimientos de certificación ) que tanto los poderes             un programa para la liberalización de capitales en la
    públicos como las empresas dominantes utilizan en la                Comunidad . El programa propuesto tenía dos fases .
    actualidad como instrumentos para segmentar los mer­
    cados y reducir por consiguiente la competitividad en el
    conjunto de la economía comunitaria .                               La primera ya se ha iniciado . Tiene por objetivo lograr una
                                                                        liberalización efectiva , en toda la Comunidad , de las tran­
— Por último , la aproximación de las legislaciones en                  sacciones de capital más directamente necesarias para el
    materia de imposición indirecta podría constituir un                correcto funcionamiento del mercado común y para la
    elemento importante para intensificar la competencia                interconexión de los mercados financieros .
    intracomunitaria , en particular mediante la mayor trans­
    parencia de los precios finales de consumo en los distintos
    países . Además , en algunos casos o en determinados                Esto significa , en primer lugar , el progresivo desmantela­
    países podría ser una oportunidad para adoptar una                  miento de los regímenes derogatorios relativos a las obliga­
    estructura de exacciones obligatorias más adecuada                  ciones comunitarias en vigor. Es importante que puedan
    desde el punto de vista de la política de la oferta ( véase el      suspenderse progresivamente las restricciones que sigan
    punto 4.2 ).                                                        estando autorizadas , en virtud de cláusulas de salvaguardia
                                                                        previstas en el Tratado en el caso de Irlanda , Italia y Grecia , o
Aunque es difícil prever con exactitud los efectos concretos            con arreglo al Acta de adhesión en el caso de España y
resultantes de una mayor integración económica en materia               Portugal .
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 86                                Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                  N° L 385 / 67
Pero también implica la extensión de las actuales obligacio­         incrementos de productividad superiores a la media conse­
nes de liberalización . En junio de 1986 se remitió al Consejo       guidos en los sectores con mejores resultados pueden , merced
una propuesta de Directiva en este sentido cuyo objeto es            al juego de la competencia , propagarse al conjunto de la
extender la obligación de liberalización a los créditos a largo      economía en forma de una disminución relativa de los precios
plazo ligados a transacciones comerciales , a la adquisición de      de sus productos . Así , la demanda suplementaria dirigida a
títulos no cotizados en bolsa y a la admisión de valores             dichos sectores intensifica su proceso de crecimiento y
mobiliarios en los mercados nacionales de capitales .                empleo . Este mecanismo permite asimismo mejorar la
                                                                     rentabilidad de los sectores menos rentables y , por consi­
                                                                     guiente , hacerlos capaces de crear empleo .
En una segunda fase , debería reconocerse el principio de una
plena liberalización de los movimientos de capitales que , por
lo tanto , se extendería a los créditos financieros y a las          Por otra parte , con objeto de conseguir una mayor eficacia
inversiones de naturaleza monetaria (depósitos , valores del         económica , los gobiernos de algunos países se han esforzado
mercado del dinero ). El ritmo de liberalización de dichas           por reducir la intervención del Estado en sus economías .
operaciones debería fijarse teniendo en cuenta la diversidad         Aunque adopte distintas formas , como la desregulación
de situaciones económicas de los Estados miembros y la               emprendida en algunos sectores (transportes , energía . . .), el
actual desigualdad en el control de cambios . En 1987 , la           paso (o retorno ) al sector privado de determinadas activida­
Comisión presentará al Consejo nuevas propuestas .                   des anteriormente confiadas al sector público , o incluso la
                                                                     voluntad declarada de reducir el volumen de las intervencio­
                                                                     nes públicas , en forma de ayudas , el objetivo sigue siendo
Garantizar unas condiciones más favorables para el desarro­          incrementar la eficacia económica . En este sentido , la
llo, de las empresas. La actividad de las empresas deberá            consecución del mercado interior, en la medida en que
disfrutar de un entorno más estable y favorable a su                 supone más rigor en materia de ayudas del Estado , requiere
desarrollo para incrementar la capacidad de adaptación de            una mayor transparencia y una evaluación periódica del
los mercados a las fluctuaciones de la oferta y la demanda y a       conjunto de las intervenciones públicas en favor de las
las perturbaciones exteriores .                                      empresas en todas sus formas ( subvenciones , bonificaciones ,
                                                                     gastos fiscales , garantías , participaciones , etc.) con objeto ,
                                                                     en particular , de apreciar mejor los efectos y la eficacia en
                                                                     términps de competitividad de las empresas comunitarias .
La mejora del entorno fiscal, financiero y reglamentario de
las empresas constituye un objetivo político permanente de la
Comisión . Dicha mejora — basada normalmente en reco­
mendaciones en favor de una acomodación a las mejores                Aunque la mejora del entorno de las empresas y la intensi­
prácticas nacionales en el seno de la Comunidad — contri­            ficación de la competencia constituyen acciones por sí
buirá a incrementar la transparencia y a aproximar las               mismas favorables a las PYMES , la Comisión se propone ,
condiciones de actividad de las empresas en la Comunidad ;           por su importancia para la creación de empleo , desarrollar
también tenderá a reducir el recurso a medidas discrecionales        una política más dinámica y específica respecto de las
que puedan afectar a la competencia . Después de su Comu­            PYMES y las cooperativas. A tal fin , ha adoptado un
nicación de 1983 sobre las medidas fiscales y financieras en         programa de acción ( J ) cuyo objetivo es , además de crear un
favor de la inversión , la Comisión tomó varias iniciativas          entorno más favorable a la creación y desarrollo de las
dirigidas a mejorar el entorno de las empresas en los planos         PYMES , dar respuesta a las necesidades específicas de dichas
fiscal (traspaso de pérdidas , reducción del derecho de              empresas en materia de capitalización y de capacidad de
 aportación ), financiero (promoción de una actividad euro­          adaptación y de previsión de mercados ( flexibilidad ). Las
pea de capital a riesgo ) y reglamentario ( estudio del impacto      acciones propuestas al respecto se refieren especialmente a la
de las regulaciones comunitarias y nacionales sobre las              formación (readaptación profesional del personal , forma­
pequeñas empresas y las cooperativas ). Esta política se             ción de gerentes y directores de PYMES ); al fomento de la
proseguirá de forma activa pero su impacto será tanto mayor          fórmula de una ventanilla . única a nivel nacional y al
 cuanto más se vea impulsada y reforzada a nivel nacional por        establecimiento de ventanillas comunitarias piloto para la
la acción de los poderes públicos tanto centrales como               información de las PYMES ; la ayuda a las PYMES para el
 regionales .                                                        acceso a mercados de terceros países ; el apoyo a la creación ,
                                                                     la innovación y la ásociación entre grandes empresas y
                                                                     PYMES ; la adaptación de los instrumentos de financiación
                                                                     comunitarios a las necesidades de las PYMES y el desarrollo
 El énfasis dado al papel de la competencia en el afianzamien­       de una actividad europea de capital riesgo .
 to de la capacidad de adaptación de las economías de la
 Comunidad ha llevado a algunos países a adoptar medidas
 dirigidas a incrementar los márgenes de maniobra de las
 empresas o a flexibilizar y aumentar la eficacia de su gestión .    Estas acciones , que han sido objeto de un diálogo y de
 Así , en muchos países , se ha iniciado un movimiento de            consultas con los interlocutores sociales ( organizaciones
 retorno a la libertad de las empresas en materia de fijación de     representativas de las PYMES y sindicatos), deben permitir ,
 precios , que se ha visto facilitado en la mayoría de los casos     en conjunto , dinamizar el proceso de desarrollo y de creación
 por la desinflación . Además , en la mayoría de los países
 miembros se considera que la flexibilidad de precios es un
 elemento especialmente importante para la mejora de los             (') Programa de acción para las PYMES , COM(86 ) 445 , de 16 de
 resultados de crecimiento y empleo . En particular , los                julio de 1985 .
 ---pagebreak--- N° L 385 / 68                                Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                     31 . 12 . 86
de esas empresas , y constituyen por tanto un eje importante           la oferta en los sectores excedentarios , la mejora cualitativa
de la Estrategia de Cooperación para el crecimiento y el               de la producción y una política de estructuras más adaptada a
empleo .                                                               las realidades del mercado . Además , con arreglo al artículo
                                                                       130 del Acta Única Europea , la Comisión racionalizará el
                                                                       funcionamiento de los Fondos Estructurales , instrumentos
Las medidas previstas por la Comunidad y los Estados
                                                                       de la solidaridad financiera comunitaria , para que puedan
miembros para mejorar el funcionamiento de los mercados
                                                                       participar de forma óptima en el objetivo de cohesión
de bienes, de servicios y de capitales desempeñan un papel             económica y social , y en la reducción del retraso de las
importante en el marco de la Estrategia de Cooperación . Las
                                                                       regiones menos favorecidas y de las regiones industriales en
principales iniciativas propuestas por la Comisión en el               declive . Esta decisión de racionalización se inserta en la
programa de consecución del mercado interior de la Comu­               Estrategia de Cooperación que , al garantizar un crecimiento
nidad se refieren, en particular, a: a) la supresión de barreras
                                                                       dinámico , debería conducir a una aproximación de los
técnicas a los intercambios y de los costes de cruce de
                                                                       niveles de vida de los Estados miembros y de las regiones .
fronteras; b) la competencia en materia de contratación
pública; c) la aproximación de los sistemas de imposición
indirecta; d) la liberalización del mercado de capitales .
 Tampoco debe olvidarse, en este contexto, la dimensión                El mantenimiento del esfuerzo presupuestario en favor de la
social. La Comisión ha hecho propuestas para la mejora del             industria , la investigación y la innovación , permitirá facilitar
entorno fiscal yjurídico de las empresas, teniendo en cuenta           y acelerar el ajuste estructural y aumentar la competitividad
deforma especial las necesidades de las pequeñas y medianas            de las empresas . En efecto , este último tipo de gastos reviste
empresas .                            - -                              especial importancia para el éxito de la Estrategia de
                                                                       Cooperación en la medida en que mejoran la base científica y
                                                                       tecnológica de las empresas , crean un entorno educativo
                                                                       favorable a la penetración de las tecnologías de la informa­
                                                                       ción y afinanzan el proceso de constitución del mercado
4.5 . La financiación de las políticas comunitarias : presu­           comunitario actuando sobre la oferta industrial .
      puesto e ingeniería financiera
El ajuste estructural y la convergencia de las economías de los        El presupuesto comunitario para 1987 está en proceso de
países miembros constituyen , junto con la resolución del              elaboración , pero el anteproyecto presentado por la Comi­
problema de la financiación de la política agrícola común , los        sión asciende a 36 600 millones de ECU y , por lo tanto , no
objetivos prioritarios del presupuesto de la Comunidad                 supera el margen del 1 ,4 % del IVA . El escaso crecimiento de
ampliada . Conforme a la Estrategia de Cooperación , el                los gastos del FEOGA , sección «Garantía » ( 3,8 % ), a pesar
presupuesto de la Comunidad podrá contribuir en mayor                  de suponer todavía el 62,5 % de los gastos presupuestarios ,
medida a objetivos como un crecimiento más creador de                  ha permitido aumentar considerablemente los gastos estruc­
empleo , el refuerzo de la cohesión económica y social , la            turales .
integración armoniosa de los nuevos miembros y la mejora
del mercado interior . Los instrumentos financieros de que
dispone la Comunidad deberían ponerse al servicio de esa
estrategia , de la manera más ingeniosa y eficaz posible .             El presupuesto adoptado por el Consejo en primera lectura
                                                                       ascendía a 35 900 millones de ECU , aunque se habían
                                                                       reducido las cantidades asignadas a los fondos estructurales y
Además , basándose en las conclusiones del Consejo Europeo             a la investigación .
de Fontainebleau , la Comisión prevé proponer al Consejo un
aumento del tipo máximo del IVA a partir de 1988 .
                                                                       La ingeniería financiera: La escasez de recursos presupues­
El presupuesto comunitario: la precaria situación del presu­           tarios y la abundancia de fondos de origen privado disponi­
puesto comunitario refleja la dificultad de encontrar el               bles definen un nuevo contexto financiero del que la
equilibrio entre la financiación de la política agrícola común         Comunidad propone sacar partido , haciendo especial hinca­
decidida por el Consejo y la evolución de los gastos no                pié en el desarrollo de una actividad de ingeniería financiera .
obligatorios , cuyo papel en la búsqueda de una mayor                  Para realizar esta actividad se ha insertado un nuevo capítulo
cohesión económica social en el interior de la Comunidad ha            en el anteproyecto depresupuesto para 1987 presentado por
adquirido una importancia aún mayor tras la ampliación .               la Comisión .
Por lo que respecta a los gastos agrícolas , el problema se ve
agravado por el hecho de que su volumen depende asimismo
de factores externos . Así pues , para este capítulo de gastos ,       Esta nueva actividad consistiría en estimular al mercado para
ha debido revisarse en 1986 el marco de referencia de
                                                                       que cree o desarrolle instrumentos o mecanismos que puedan
disciplina presupuestaria adoptado por el Consejo , como               facilitar la financiación de acciones y proyectos de especial
consecuencia de la disminución délos precios de los produc­
tos agrícolas y de una mayor competencia por parte de otros           •interés para la Comunidad . Se trataría de utilizar, de la mejor
                                                                       forma posible , los instrumentos existentes (préstamos y
productores en terceros mercados .                                     subvenciones ) con objeto de ejercer un efecto catalizador ,
                                                                       enriquecer el ámbito y las modalidades de intervención
En este contexto , los objetivos prioritarios contemplados por         comunitaria y concebir una articulación entre financiaciones
la Comisión en sus orientaciones sobre « un futuro para la             de origen comunitario y financiaciones privadas que permi­
agricultura europea » se refieren a la reducción progresiva de         tan al mercado ofrecer nuevas formas de financiación adap­
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 86                                         Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                N° L 385 / 69
tadas al proyecto de innovación , al proyecto tecnológico y al                       — Los grandes proyectos de infraestructura , de aparición
proyecto de empresa .                                                                     especialmente difícil y cuya realización exige la reunión
                                                                                          de una masa de capital considerable de acuerdo con
A juicio de la Comisión , en efecto , en la Comunidad existen                             formas y modalidades especiales . El papel que podría
muchos proyectos cuyo lanzamiento y realización podrían                                   desempeñar la Comunidad en este sentido consistiría
facilitarse si se dispusiese de modalidades de financiación                               en :
adecuadas . La Comisión ha seleccionado , para el período
inmediato , tres campos de aplicación prioritarios de una                                 — garantizar las condiciones necesarias para el lanza­
actividad de ingeniería financiera para los cuales estudia , en                                miento de grandes proyectos («declaración de utili­
estrecha colaboración con el BEI , las posibilidades de                                        dad europea», aportaciones presupuestarias );
desarrollo :
                                                                                          — mejorar el entorno para los inversores privados ;
— Los proyectos de alta tecnología , que se encuentran en los                             — movilizar el mercado mediante una forma de inter­
    primeros pasos de la cadena que une la investigación a la                                  vención comunitaria renovada (por ejemplo , la finan­
    industrialización y que consisten , en particular , en                                     ciación de los proyectos).
    proyectos de seguimiento industrial de los programas de
    investigación común en cuya financiación interviene la
    Comunidad . Dado que la mejor forma de financiación de
    dichos proyectos es mediante fondos propios , la Comi­                           La ampliación de la Comunidad, la realización del mercado
    sión ha lanzado algunas ideas ( creación de sociedades                           interior y la necesidad de reducir el desempleo aumentan el
    privadas de inversión , respaldadas por un mecanismo de                          grado de transformación estructural de la Comunidad. El
    garantía ) cuya pertinencia ha verificado en medios                              presupuesto comunitario debería facilitar este proceso a
    financieros .                                                                    través de sus distintas dotaciones. También a juicio de la
                                                                                      Comisión, podría contribuir a ello una actividad de inge­
— Las pequeñas y medianas empresas , especialmente inno­                             niería financiera que incitase al mercado a garantizar la parte
    vadoras , que se enfrentan a dificultades de financiación                        esencial de la financiación de acciones o de proyectos a los
    particulares . En este campo , la gama de instrumentos                           cuales la Comunidad atribuye un interés especial; los ámbitos
    financieros que pueden utilizarse es la más amplia ( capital                     de aplicación prioritarios de esos instrumentos financieros
    riesgo , fondos de garantía , seguro-crédito , organismos                        serían los referentes a proyectos de alta tecnología, innova­
    de asesoramiento . . .); la Comisión se esforzará por                            ción en las pequeñas y medianas empresas y determinados
    desarrollarlos .                                                                 proyectos de infraestructura de grandes dimensiones.
                                                                          CUADRO 23
                                 Presupuesto general de las Comunidades Europeas , 1985 a 1987 : Créditos para pagos
                                                                                                                           (en millones de ECU)
               I                                                           1985 (')
                                                                           EUR 10
                                                                                             1986 ( 2 )
                                                                                             EUR 12
                                                                                                                1987 ( 3 )
                                                                                                                EUR 12
                                                                                                                                   1987 (")
                                                                                                                                   EUR 12
                Gastos :
               Agricultura — sección «Garantía »                         19 726            22 112             22 961               22 961
               Agricultura — sección « Orientación »                         738               802                966                  983
               Pesca                                                          82               190                221                  208
               Fondo Social                                                1 413             2 533              2 589                2 499
               Fondo Regional                                              1 624             2 373              2 495                2 422
               Programas integrados mediterráneos                              9               133                240                  175
               Transportes                                                    76                27                  34                  21
               Energía e industria                                           129               114                 173                 147
               Investigación e innovación                                    578               648                847                  744
               Ayuda alimentaria                                             544               553                616                  524
               Ayuda al desarrollo                                           541               618                642                  536
               Otros gastos incluidos los
               reembolsos a los Estados miembros                          2 763              5 071              4 892                4 726
                                                           Total       ■ 28 223            35 174 ( 5 )       36 676 («}           35 946
               (') Ejecución .
               ( 2 )_ Presupuesto votado por el Parlamento el 10 de julio de 1986 .
               ( 3 ) Anteproyecto de presupuesto 1987 presentado por la Comisión al Consejo el 21 de julio de 1986 .
               ( 4 ) Anteproyecto adoptado por el Consejo el 9 de septiembre de 1986 .
               ( 5 ) La corrección del desequilibrio presupuestario del Reino Unido que asciende a 2 685 millones de ECU se ha consignado en los
                      ingresos .
               ( 6 ) La corrección del desequilibrio presupuestario del Reino Unido que asciende a 2 366 millones de ECU se ha consignado en los
                      ingresos .
 ---pagebreak--- N° L 385 / 70                                      Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                   31 . 12 . 86
                                                                                                                          (en millones de ECU)
            I                                                             1985 (')
                                                                         EUR 10
                                                                                           1986 ( 2 )
                                                                                          EUR 12
                                                                                                              1987 ( 3 )
                                                                                                              EUR 12
                                                                                                                                   1987 («)
                                                                                                                                   EUR 12
            Ingresos:                                               I
            Exacciones agrícolas                                         2 179            2 699               3 297
             Derechos de aduana                                          8 310            9 700               9 762
             Impuesto sobre el valor añadido ( IVA )                    15 218           22 468              23 130
            Contribuciones especiales                                    1 911               211                212
            Diversos                                                        654               96                275
                                                          Total        28 272 ( 7 )      35 174 ( 5 )        36 676 { 6 )          35 946
            Tipo de IVA máximo                                             1,0            1,4                 1,4
            Tipo de IVA efectivo                                           1,0            1,39 («)            1,38 (»)
            Presupuesto total en % del PIB                                 0,85           1,03                1,02
            (') Ejecución .
            (2)   Presupuesto votado por el Parlamento el 10 de julio de 1986 .
            (3)   Anteproyecto de presupuesto 1987 presentado por la Comisión al Consejo el 21 de julio de 1986 .
            (■•)  Anteproyecto adoptado por el Consejo el 9 de septiembre de 1986 .
            (s)   La corrección del desequilibrio presupuestario del Reino Unido que asciende a 2 685 millones de ECU se ha consignado en los
                  ingresos .
            ( 6 ) La corrección del desequilibrio presupuestario del Reino Unido que asciende a 2 366 millones de ECU se ha consignado en los
                  ingresos .
            ( 7) Incluido un excedente de 49 millones de ECU transferido al ejercicio 1986 .
            ( 8 ) Excepto para la República Federal de Alemania ( 1,33697 ) y el Reino Unido (0,67663 ).
            (') Excepto para la República Federal de Alemania ( 1,3296 ) y el Reino Unido ( 0,8176 ).
            Fuente: 1985 : Cuentas , de gestión ; 1986 : presupuesto votado el 10 de julio de 1986 por el Parlamento Europeo ; 1987 :
                       anteproyecto de presupuesto presentado por la Comisión al Consejo el 21 de julio de 1 986 , anteproyecto adoptado por el
                       Consejo el 9 de septiembre de 1986 .
                                                                         CUADRO 24
            Financiación de las inversiones de la Comunidad Europea por medio de empréstitos contraídos en el mercado de
                                                                  capitales y de préstamos
                                                                                                                          (en millones de ECU)
                                                                                         1984             1985                   1986
            Importe de los préstamos, por instituciones o                                                              I
            mecanismos :
                                                                                    IlIII
            Banco Europeo de Inversiones                                                5 007            5 641         l
            Comisión :                                                                                                 \
                 Comunidad Europea del Carbón y del Acero                                 825            1 010         l
                 Euratom                                                                  186              211     .   l
                 Nuevo Instrumento Comunitario                                          1 182              884
                                                                                                                       l
                                                                            Total       7 200            7 746             7 800—8 300
            Importe de los préstamos, por sectores u objetivos:                                                        I
            Sector industrial privado                                                   2 709            2 830             2 500—2 800
                 de los cuales : préstamos globales a las pequeñas y                III
                 medianas empresas                                                      1 719            1 735              1 400—1 600
            Infraestructura                                                             2 132            2 413             2 800—2 900
            Energía                                                                     2 359            2 503             2 500—2 600
                                                                            Total       7 200            7 746       ■    *7 800—8 300
            Fuente: Comisión de las Comunidades Europeas «Informe de la Comisión al Consejo y al Parlamento Europeo sobre las
                       actividades de empréstito y de préstamo de la Comunidad en 1985 » ( COM(86 ) 289 final ), mayo de 1986 . Para el año
                       1986 , se trata de previsiones de los servicios de la Comisión .
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 86                                Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                        N° L 385 / 71
4.6 . El diálogo social                                              Por impulso de la Comisión se ha iniciado , a nivel comuni­
                                                                     tario , un fructífero diálogo con y entre los interlocutores
                                                                     sociales , representados por la Unión de Industrias de la
El éxito de la Estrategia de Cooperación exige una inflexión ,       Comunidad Europea ( UNICE ), la Confederación Europea
a veces considerable , de los comportamientos y de las               de Empresas Públicas ( CEEP ) y la Confederación Europea de
políticas económicas . El aumento del desempleo en los años          Sindicatos ( CES ). Los trabajos realizados en el seno de dos
setenta y el bajo crecimiento han ido acompañados por la             grupos , uno para temas macroeconómicos y otro para los
intensificación de los comportamientos defensivos que                microeconómicos , han permitido llegar a un acuerdo sobre
muchas veces eran reacciones dirigidas a preservar posiciones        varios puntos . Dicho acuerdo puede resumirse de la forma
y derechos legítimos en un contexto trastocado por la crisis         siguiente :
del petróleo . Ahora bien , muy a menudo , estos comporta­
mientos no tuvieron suficientemente en cuenta el ascenso del         — necesidad , para todas las partes , empresas , asalariados y
desempleo y han hecho más difícil la solución del pro­                     poderes públicos , de aplicar de forma efectiva la Estra­
blema .                                                                    tegia de Cooperación para reducir el desempleo en la
                                                                           medida deseable ;
Esta actitud defensiva caracterizó tanto a las empresas , que        — necesidad de llegar con rapidez a una reasignación de los
no se decidían a invertir en un contexto que consideraban                  recursos en favor de la inversión generadora de empleo ,
incierto , como a los asalariados que intentaban proteger su               mejorando aún más la rentabilidad de las empresas
poder adquisitivo y la estabilidad de los puestos de trabajo               mediante un incremento moderado de los salarios reales y
existentes , pero también a las autoridades de política econó­             reduciendo , en la medidad de lo posible , el tiempo
mica que , teniendo en cuenta la duración y el coste del                   transcurrido entre el aumento de la rentabilidad y la
saneamiento de comienzos de los años ochenta , dudaban en                  actividad de inversión ;
utilizar sus márgenes de maniobra .
                                                                     — necesidad de mantener un marco de estabilidad moneta­
                                                                           ria y de reducir la inflación donde sea todavía demasiado
Los desequilibrios actuales son el resultado de la conjunción              elevada ;
de dichos comportamientos . Y de su inflexión simultánea
dependerá la renovación de la economía europea . La pro­             — necesidad de promover la investigación y el desarrollo así
pensión a invertir de la empresas aumentará si las perspec­                como la formación de la mano de obra ;
tivas de rentabilidad y de demanda son más seguras . Los
asalariados podrán aceptar de mejor grado un crecimiento
                                                                     — necesidad de lograr rápidamente la plena realización del
moderado de los salarios reales y una mayor adaptabilidad
                                                                           mercado interior , tomando plenamente en cuenta su
del mercado de trabajo si , en compensación , los efectos sobre            dimensión social ;
el empleo son tangibles y se tienen plenamente en cuenta las
consecuencias sociales de dichas medidas . El riesgo de que
políticas macroeconómicas más decididamente orientadas               — necesidad de completar las inversiones de las empresas
hacia el crecimiento conduzcan a una nueva aceleración de la               con un nuevo incremento de las inversiones públicas
inflación y a un resurgir de los desequilibrios exteriores , será          económica y socialmente rentables .
tanto menor cuanto mejor se controlen los costes internos ,
las empresas aumenten paralelamente las capacidades pro­
                                                                     Es lógico que surjan algunas divergencias , en particular , en lo
ductivas y el contexto comunitario sea más dinámico .
                                                                     que se refiere al papel del Estado en la vida económica , tanto
                                                                     a nivel de gastos e ingresos como de regulación de mercados ,
                                                                     y al papel que puede desempeñar, para la creación de empleo ,
El objetivo del diálogo social debe ser la inflexión simultánea      la reordenación y la reducción del tiempo de trabajo neutras
de los comportamientos de todos los participantes en la vida         desde el punto de vista de los costes .
económica .
                                                                     A nivel comunitario , la Comisión , por su parte , seguirá
Se hace pues evidente , que el diálogo social debe abordar           profundizando el diálogo social . Pero como ha declarado en
todos los temas de la Estrategia de Cooperación , tanto a nivel      su Comunicación de julio de 1986 ( COM(86 ) 364 final ), la
macroeconómico como microeconómico . Dado que en él se               voluntad de cooperación , de que hacen gala los interlocuto­
reúnen los representantes de los empresarios y de los                res sociales a nivel europeo , no se ha utilizado plenamente a
asalariados , así como los de los gobiernos , debe permitir          nivel nacional . Los gobiernos de todos los Estados miembros
llegar a un amplio consenso sobre sus respectivas contribu­          deberían hacer esfuerzos concretos , teniendo en cuenta las
ciones a dicha Estrategia . Por el hecho de reunirse a               tradiciones nacionales , pero también superándolas , por
intervalos regulares y suficientemente próximos para tener en        iniciar a nivel nacional el diálogo sobre todos los temas de la
cuenta las evoluciones coyunturales , los participantes              Estrategia y por crear un clima favorable al mismo a nivel de
podrán verificar la aplicación efectiva de la Estrategia de          ramas y de empresas ('). En los países en que los gobiernos ,
Cooperación y modular sus acciones en función de las
evoluciones recientes . El diálogo social , a todos los niveles ,    ( J ) Véase el artículo 3 de la Directiva 74 / 121 / CEE del Consejo , de
debe permitir asimismo un mejor control de las consecuen­                  18 de febrero de 1974 , sobre la estabilidad , el crecimiento y el
cias sociales , y los efectos sobre el empleo , de las transfor­           pleno empleo en la Comunidad , DO n° L 63 de 5.3.1974 ,
maciones estructurales y tecnológicas necesarias .                         p.19 .
 ---pagebreak--- N° L 385 / 72                               Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                     31 . 12 . 86
por razones especiales , no puedan suscitar ellos mismos el          proporciones más aceptables . Aun cuando el Grupo de los
diálogo social , los interlocutores sociales quedan invitados a      Cinco ha reconocido la necesidad de un nuevo equilibrio ,
tomar la iniciativa ; de esta forma , también en estos países ,      prácticamente queda todo por hacer .
podrá iniciarse el diálogo sobre los temas de la estrategia
comunitaria entre los interlocutores sociales y , en la medida
de lo posible , con la participación del gobierno .                  Esto implica que el déficit americano y el excedente japonés
                                                                     pueden seguir siendo exageradamente elevados en 1986 y
                                                                     1987 . En lo que se refiere al superávit de la Comunidad en su
                                                                     conjuntó , debería experimentar un aumento temporal res­
El diálogo social es un elemento importante de la Estrategia
                                                                     pecto de su nivel de 1985 , que en cualquier caso se
de Cooperación. La reunión de los representantes de los              mantendría dentro de límites razonables . Sin embargo , la
empresarios y los asalariados, así como de los gobiernos,            distribución global de los superávit y de los déficit entre los
tiene como objetivo particular, la inflexión necesaria de los
                                                                     Estados miembros podría hacer necesarios determinados
comportamientos de todos los agentes económicos y crear un
                                                                     ajustes , aun cuando resulte claro que no es preciso que las
amplio consenso sobre sus respectivas contribuciones. Los
temas abordados deberían abarcar todos los aspectos econó­
                                                                     balanzas por cuenta corriente de los países miembros estén
                                                                     estrictamente equilibradas .
micos y sociales de la Estrategia de Cooperación . A nivel
comunitario, y por impulso de la Comisión, ya se ha iniciado
un fructífero diálogo con y entre los interlocutores sociales.       Estados Unidos ha pedido en varias ocasiones a los países en
Los gobiernos de los Estados miembros deberían adoptar               superávit , en particular Japón y Alemania , que relancen su
iniciativas concretas dirigidas a fomentar, a nivel nacional, el     demanda interior para acelerar la reducción de sus superávit
diálogo sobre todos los temas de la Estrategia, apoyándose           externos y , por lo tanto , del déficit americano . Sin embargo ,
en la voluntad de cooperación que han demostrado los                 no hay demasiadas posibilidades de que una aceleración del
interlocutores sociales a nivel europeo y teniendo en cuenta         crecimiento en estos dos países , que únicamente absorben el
las circunstancias específicas de la situación de cada país .        15 % de las exportaciones americanas , tenga suficiente peso
                                                                     para reducir dicho déficit . Si todos los países industrializa­
                                                                     dos , con excepción de Estados Unidos , estimulasen su
                                                                     demanda interior , el impacto sería evidentemente mayor , ya
                                                                     que de esta forma afectaría al 60% de las exportaciones
                                                                     americanas aproximadamente . Ahora bien , si bien es cierto
4.7 . Coordinación internacional de la política economica            que la aceleración del crecimiento en todos los países
                                                                     industrializados distintos de los Estados Unidos contribuiría
                                                                     a reducir el déficit americano , sin embargo no tendría
Hace ya más de un año que se ha iniciado el proceso de               prácticamente ningún efecto sobre los superávit japonés y
corrección de los grandes desequilibrios exteriores que sufre        alemán . En efecto , el aumento de la demanda desde los
la economía mundial desde 1982 . A partir de marzo de 1985 ,         demás países industrializados hacia Japón y Alemania ten­
momento en que el dólar alcanzó su punto máximo , los tipos          dería a neutralizar la expansión de las importaciones resul­
de cambio de las principales monedas han iniciado una                tante de un crecimiento más rápido de la demanda interior de
evolución más compatible con los datos económicos funda­             estos dos países .
mentales . Además , dicho proceso se ha visto estimulado por
el acuerdo del Grupo de los Cinco , quienes en septiembre de
1985 , en Nueva York , convinieron que era necesaria una             Para reducir el déficit exterior de Estados Unidos a propor­
depreciación del dólar y la correspondiente apreciación de las       ciones aceptables , sería necesario que disminuyese la deman­
otras grandes divisas para que la estructura de los pagos            da interior de dicho país , lo que supondría un período de
internacionales pudiese recuperar unas bases más sólidas .           crecimiento relativamente más lento en Estados Unidos que
                                                                     en los demás países industrializados . Al contrario de las
                                                                     exportaciones , las importaciones americanas presentan una
                                                                     elasticidad-renta muy elevada por lo que , en principio ,
A finales de septiembre de 1986 , las monedas de los otros           deberían reaccionar vivamente ante una disminución de la
países miembros del Grupo de los Cinco habían experimen­             demanda interior . En el cuadro 25 se muestra , partiendo de
tado una fuerte apreciación respecto del dólar . El tipo             la hipótesis de que los tipos de cambio reales permaneciesen
efectivo del dólar había bajado en un 22 % , mientras que el         invariables respecto de su nivel de mediados de 1986 , la
del yen había subido un 38 % respecto de su nivel medio de           distribución de los superávit y déficit de las transacciones por
1985 . Los tipos efectivos de las monedas europeas registra­         cuenta corriente que cabría prever si Estados Unidos practi­
ron una apreciación menos clara , debido a que aproximada­           case una política presupuestaria más restrictiva . Hacia
mente la mitad de su comercio exterior se efectúa entre países       finales de los años ochenta , el déficit americano quedaría
europeos . En la actualidad , son probablemente suficientes          reducido aproximadamente a un 2 % del PIB y el superávit
los ajustes efectuados en el tipo de cambio , por lo menos del       comunitario desaparecería , pero el superávit japonés seguiría
ECU respecto del dólar .                                             siendo excesivo .
No obstante , si se consideran los enormes desequilibrios            En tales condiciones , una aplicación decidida de la Estrategia
acumulados con el transcurrir de los años , en particular en         de Cooperación durante los cuatro próximos años podría
Estados Unidos y en Japón , estos ajustes de los tipos de            tener algún efecto negativo, sobre la balanza exterior de la
cambio deben completarse con políticas de ajuste interno que         Comunidad . Esto podría ciertamente aceptarse , pero cons­
reduzcan el déficit americano o el excedente japonés a               tituiría un equilibrio duradero . Los principales beneficiarios ,
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 86                                Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                N° L 385 / 73
desde el punto de vista de la balanza de pagos , serían de los       Los acontecimientos de los últimos años han demostrado la
demás países europeos y los países en vías de desarrollo . El        existencia de un amplio margen para la mejora de las
impacto de esta evolución sobre los saldos de la balanza por         modalidades de coordinación internacional de la política
cuenta corriente de Estados Unidos sería relativamente               económica . Los países participantes en la cumbre de Tokio
modesto y , además , sólo se conseguiría retrasar más la             han acordado que el mejor medio de lograrlo sería sin duda
reabsorción del superávit japonés ( véase cuadro 26 ). Por lo        alguna crear un conjunto de indicadores que permitiesen
tanto , esta opción no es la adecuada . Ahora bien , una             especificar sus objetivos en términos cuantitativos suficien­
dosificación internacional de medidas destinadas a reducir           temente precisos y seguir de cerca su realización . De acuerdo
los desequilibrios a un nivel aceptable requeriría , además de       con dicho proyecto , se realizaría un control de la coherencia
una fase de crecimiento relativamente moderado en Estados            interna y la mutua compatibilidad de las previsiones nacio­
Unidos y un crecimiento más rápido en la Comunidad , una             nales con objeto de detectar futuras fuentes de tensiones y
nueva apreciación del yen acompañada de un estímulo                  determinar las nuevas orientaciones de política económica
presupuestario en Japón . En el cuadro 27 se muestra la              que permitiesen evitarlas . Los indicadores servirían , a con­
distribución de los saldos de la balanza por cuenta corriente        tinuación , para medir los resultados de los países en función
que podría obtenerse si Japón aplicase un estímulo presu­            de los objetivos fijados y definir , en su caso , los ajustes
puestario del 1 % del PIB por año de 1987 a 1990 y si el tipo        pertinentes . Evidentemente , un sistema de este tipo dista
de cambio efectivo del yen se elevase de nuevo en un 20 %            mucho de ser un remedio universal a los problemas de la
durante el período 1987 / 88 . Dicha dosificación , a la que.se      cooperación económica internacional . No obstante , en la
sumarían medidas de apertura de mercados de bienes y de              medida en que propone un marco analítico cuantitativo más
capitales , reduciría el superávit japonés de forma sustancial .     completo para la evaluación de las políticas de los grandes
Este ejemplo demuestra que el resultado global sería clara­          países y de sus consecuencias , tantó para el país de que se
mente mejor gracias a la cooperación . La participación de los       trate como para los demás , debería incrementar las posibili­
países de la AELC , que ya se han manifestado dispuestos a           dades de evitar incompatibilidades graves entre las políticas
realizar este esfuerzo , lo mejoraría aún más .                      de los países participantes con todas las tensiones que
                                                                     implican .
La evolución reciente de la producción internacional y del
comercio mundial no ha sido muy favorable a los países en
desarrollo . La lentitud del crecimiento en el mundo indus­
                                                                     La decisión adoptada en septiembre en Punta del Este de
                                                                     iniciar una nueva ronda de conversaciones multilaterales en
trializado ha afectado a la tasa de expansión en volumen de
                                                                     el marco del GATT refuerza la esperanza de que pueda ser
las exportaciones de dichos países y ha provocado una caída          frenada e invertida la tendencia hacia un mayor proteccio­
de los precios de las materias primas , hasta tal punto que el       nismo . Ésta es una condición esencial para el desarrollo de un
poder adquisitivo de sus exportaciones ( ingresos por expor­         sistema multilateral de intercambios más abierto y duradero .
tación deflactados por los precios de importación) debería
                                                                     Además , dichas negociaciones deberían afianzar las estruc­
haber disminuido en un 11% este año ; además , el déficit
                                                                     turas y las disciplinas del GATT , en un momento en que
agregado de la balanza por cuenta corriente de este grupo de         parecen haberse debilitado por circunstancias desfavorables .
países acusa nuevamente , tras cuatro años de constante              En este contexto , un intento concertado por incluir en las
mejora , un fuerte deterioro , a pesar de la reducción de los        mismas los intercambios de productos agrícolas será espe­
pagos por intereses sobre sus deudas exteriores . El aumento         cialmente significativo . En último lugar , aunque no por ello
de sus exportaciones es la mejor forma de mejorar su posición
                                                                     menos importante , el GATT debería adaptarse a los nuevos
exterior . Para restaurar la credibilidad de los países en vías de   desarrollos en la estructura del comercio . La decisión de
desarrollo es fundamental una mayor apertura de los mer­
                                                                     incluir la liberalización de los servicios en las negociaciones
cados a sus productos . También son necesarios nuevos                constituye un paso importante en este sentido , con el que se
capitales para lograr la reestructuración y el ajuste de las         introduce un importante sector en el seno del sistema
economías de los países endeudados y orientados hacia un             multilateral de intercambios .
crecimiento más fuerte , como se ha propuesto en la iniciativa
Baker . Las recientes negociaciones sobre la deuda exterior y
la política de ajuste interno de México constituyen un
ejemplo positivo en este sentido .
                                                                     La evolución reciente de los tipos de cambio ha creado
                                                                     condiciones más favorables para la corrección de los grandes
                                                                     desequilibrios exteriores acumulados en años precedentes,
En los países en desarrollo es indispensable que se reanude el       pero, por sí misma, no será suficiente para suprimirlos por
crecimiento para evitar un nuevo deterioro del nivel de vida         completo . La recuperación de una estructura más aceptable
de la población y para progresar en la resolución de sus             de los saldos exteriores requerirá ante todo cierta austeridad
problemas de endeudamiento . A este respecto , es esencial           presupuestaria por parte de Estados Unidos, y medidas
que los ajustes de las balanzas por cuenta corriente entre los       presupuestarias expansionistas acompañadas por una nueva
países industrializados no conduzcan , en conjunto , a una           apreciación del yen por parte de Japón. En la hipótesis de que
contracción del crecimiento de los países én vías de desarrollo      las políticas económicas siguiesen dicha orientación, los
endeudados . En efecto , un mayor crecimiento en dichos              principales desequilibrios exteriores de Estados Unidos y
países puede contribuir de forma significativa a una continua        Japón podrían reabsorberse de aquí a 1 990. La mejora de la
 expansión del comercio mundial .                                    tendencia del crecimiento lograda en la Comunidad mediante
 ---pagebreak--- N° L 385 / 74                                     Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                               31 . 12 . 86
la aplicación de la Estrategia de Cooperacion para el                              debería reforzar dicha tendencia . Esto debería afectar
crecimiento y el empleo, así como en los países de la AELC,                        positivamente a las exportaciones de los países en vías de
tendrá efectos positivos sobre el comercio mundial. La nueva                       desarrollo e incrementar las posibilidades de consolidación a
ronda de negociaciones multilaterales en el marco del GATT                         medio plazo de su posición exterior.
                        Proyección de las balanzas por cuenta corriente en porcentaje del PIB 1 986 a 1 990
                                                                        CUADRO 25
                               Políticas actuales y tipos de cambio a mediados de 1986 ( escenario de referencia )
                                                                                                                           Media
                                                                            1985                    1986
                                                                                                                        1987—1990
              EE.UU .                                                       - 3,0                  - 2,5                    - 2,2
             Japón                                                          + 3,7                  + 4,5                    + 3,2
              EUR                                                           + 0,5                  + 1,2                    + 0,4
              De acuerdo con este escenario las tasas medias de crecimiento anual del PIB real durante el período comprendido entre 1986 y
              finales de 1990 serían las siguientes : EE.UU . 2,7 % , Japón 3,6% , EUR 2,6 % .
                                                                        CUADRO 26
                                   Estrategia de Cooperación ( sin acciones cooperativas específicas de Japón )
                                                                                                                           Media
                                                                            1985                    1986
                                                                                                                        1987—1990
             EE.UU .                                                        - 3,0                  - 2,5                   - 2,0
             Japón                                                          + 3,7                  + 4,5                   + 3,5
             EUR                                                            + 0,5                  + 1,2                   - 0 ,!
             De acuerdo con este escenario las tasas medias de crecimiento anual del PIB real durante el período comprendido entre 1986 y
             finales de 1990 serían las siguientes : EE.UU . 2,8% , Japón 3,7 % , EUR 3,5 % .
                                                                        CUADRO 27
             Combinación de la Estrategia de Cooperación con una expansión presupuestaria y una nueva apreciación del 20 %
                                                           del tipo efectivo del yen en Japón
                                                                                                                           Media
                                                                            1985                   1986
                                                                                                                        1987—1990
             EE.UU .                                                        - 3,0                  - 2,5                   - 1,7
             Japón                                                          + 3,7                  + 4,5                   + 2,2
             EUR                                                            + 0,5                  + 1,2                   + 0,1
             De acuerdo con este escenario las tasas medias de crecimiento anual del PIB real durante el período comprendido entre 1986 y
             finales de 1990 serían las siguientes : EE.UU . 2,9% , Japón 3,4% , EUR 3,6 7o .
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 86                                 Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                 N° L 385 / 75
                                                                PARTE II
                                  LA POLÍTICA ECONÓMICA DE LOS ESTADOS MIEMBROS
               APLICACIÓN DE LA ESTRATEGIA DE COOPERACIÓN PARA EL CRECIMIENTO Y EL EMPLEO EN
                                                  LOS ESTADOS MIEMBROS EN 1987
Al examinar la evolución del empleo en los últimos años , se          interior . A lo sumo prodrían preverse regímenes transitorios
impone la conclusión de que es necesaria una acción decidida          para tener en cuenta problemas planteados en los países
en todos los Estados miembros , para reducir el nivel                 miembros .
de desempleo de forma sensible , excepto en Luxemburgo ,
donde su nivel es bajo . En promedio anual para 1986 , la tasa        Sería deseable , asimismo , el mayor paralelismo posible en la
de desempleo sólo disminuye en cuatro de los doce países y ,          acción que los Estados miembros realicen sobre los mercados
para 1987 , en la mitad de los países , pero únicamente en dos        del empleo y en materia de costes salariales (en particular,
de ellos (Alemania y Países Bajos ) durante los dos años . En         moderación del crecimiento de los salarios reales , reducción
1986 , el crecimiento del producto interior bruto sólo alcanza        del tiempo de trabajo neutra desde el punto de vista de los
en dos países ( Alemania y Portugal ) el nivel de 3 a 3,5 % lo        costes , ordenación del tiempo de trabajo , reducción de las
cual se considera necesario a medio plazo para reducir la tasa        cotizaciones sociales , mejora de los reglamentos para esti­
de desempleo sustancialmente . Estos resultados son bastante          mular la contratación de trabajadores , estímulo de la
mejores para 1987 , ya que no son sólo seis los países que se         creación de empresas individuales ).
encontrarán en ese caso , sino que tres de elos tienen una
participación relativa elevada en el PIB de la Comunidad              El sostenimiento de la demanda interior, que , habida cuenta
( Alemania , España , Italia ) y el resultado para Francia y el       de los objetivos de la Estrategia , podría constituir una
Reino Unido únicamente se apartará en un cuarto de punto              necesidad real en 1987 , cuando empiecen a desaparecer los
del límite inferior del intervalo considerado . Por lo tanto , si     efectos estimulantes derivados de la mejora de la relación real
los progresos se realizan en la dirección adecuada , es               de intercambio , deberá diferenciarse necesariamente de un
especialmente importante verificar si y en qué condiciones ,          país a otro para tener en cuenta los imperativos dictados por
pueden estos progresos consolidarse y mejorarse en cada uno           la situación de cada uno de ellos .
de los Estados miembros en 1987 y años posteriores y en qué
medida la política económica debe diferir de un país a otro
para tener en cuenta las características de la situación              Desde el punto de vista monetario , la continuación del
económica de cada país .                                              proceso de disminución de los tipos de interés es un elemento
                                                                      estimulante y altamente deseable para el desarrollo de las
                                                                      inversiones . No obstante , en países como la República
                                                                      Federal de Alemania y los Países Bajos , los tipos ya han caído
Como ya se subrayó en el Informe Económico Anual                      de forma significativa gracias a la fuerte deflación . Una
 1985 / 86 , la aplicación aislada de medidas dirigidas a             reducción forzada podría amenazar los objetivos de estabi­
mejorar el empleo es muy difícil , si no imposible , y el éxito de    lidad inherentes a una política monetaria sana . En la mayoría
toda acción de este tipo depende , además , de la intensifica­        de los otros Estados miembros , en particular en Francia e
ción del diálogo social , no sólo a nivel de la Comunidad , sino      Italia , la atenuación de lás expectativas inflacionistas permite
también en cada Estado miembro . La interacción , tanto de            prever , en cambio , la prosecución de las tendencias a la
las iniciativas gubernamentales como de los interlocutores            reducción .
sociales , será una condición esencial para el éxito de
 cualquier acción de recuperación del empleo .
                                                                       Ahora bien , estos objetivos de carácter interno solamente
                                                                      podrán realizarse si los Estados miembros se ocupan de
                                                                       forma conjunta y en el marco de la cooperación monetaria
 La consideración de las características de las situaciones            internacional de los aspectos externos de dicha problemática .
 económicas nacionales no implica necesariamente que deban             Muy probablemente , en 1987 la presión a la baja ejercida
 diferenciarse , de un país a otro , todas las acciones recomen­       sobre el dólar seguirá siendo considerable , habida cuenta de
 dadas en la primera parte del presente informe .                      la necesidad de un profundo ajuste de las cuentas exteriores
                                                                       de Estados Unidos . No sería interesante para la Comunidad
                                                                       tolerar una depreciación excesiva del dólar que pudiese tener
 Parece deseable , asimismo , aplicar de forma homogenea y             efectos negativos sobre su propio crecimiento . Sin embargo ,
 sincronizada las propuestas hechas en las secciones 4.3 a 4.6         las adaptaciones que deban realizarse en la política moneta­
 del capítulo 4 de la primera parte .                                  ria interna y que podrían ser implícitamente necesarias para
                                                                       evitar dicha evolución no podrán superar determinados
                                                                       límites más allá de los cuales serían contraproducentes .
 Los esfuerzos a realizar por los Estados miembros deberán
 ser ampliamente comparables en lo que se refiera al perfec­           De estas consideraciones se infiere que , en el policy-mix , la
 cionamiento del funcionamiento de los mercados de bienes ,            política monetaria todavía puede tener, en determinados
 servicios y capitales y a la aplicación del programa elaborado        Estados miembros , un efecto estimulante sobre el crecimien­
 por la Comunidad para la realización del gran mercado                 to , mientras que en otros su papel es muy limitado .
 ---pagebreak---   N° L 385 / 76                               Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                      31 . 12 . 86
  En el campo de las finanzas públicas las posibilidades de             ( Dinamarca , España y Países Bajos ) las limitaciones presu­
  acción son todavía más variadas . En la República Federal de          puestarias son menores , pero determinados aspectos de las
 Alemania y en Luxemburgo , la situación presupuestaria                 perspectivas para 1987 limitan la libertad de maniobra a
 parece suficientemente cómoda para dejar un cierto margen              nivel macroeconómico .
 de maniobra a los poderes públicos ; en el Reino Unido , el
                                                                        En consecuencia , sólo los países pertenecientes a un grupo
 Gobierno , en su declaración de otoño , ha previsto un
 aumento de los gastos públicos del orden de 4,75 miles de              bastante restringido podrán actuar globalmente sobre las
                                                                        condiciones de la oferta y de la demanda . En cualquier caso ,
 millones de libras en el ejercicio 1987 / 88 . Esto significa que
                                                                        todos los Estados miembros podrán crear condiciones más
 los gastos públicos previstos para 1987 / 88 se sitúan en un
 nivel aproximada del 2 % más elevados en términos reales
                                                                        favorables al desarrollo del empleo mediante la modificación
                                                                        de la estructura de los gastos e ingresos públicos .
 que el resultado estimado de 1986 / 87 . En Francia , ya se
 prevén para 1987 importantes reducciones de impuestos y                No obstante , puede preverse que en 1987 se ampliará el
 para 1988 se han anunciado reducciones suplementarias ; el             margen de maniobra de un número de países cada vez mayor
 déficit presupuestario debe reducirse simultáneamente en               y que las posibilidades de acción de los países en que ya existe
 ambos años . En cambio , en Bélgica , en Grecia , Irlanda ,            dicho margen se harán más evidentes . Esto sería lógicamente
 Italia , y Portugal , el estado de las finanzas públicas y sobre       así si , como parece probable , la mejora de las condiciones
 todo el alto nivel de la deuda pública exigen que se continúe la       fundamentales del equilibrio económico que ha tenido lugar
 política de saneamiento . En , un tercer grupo de países               en 1986 se confirmase en 1987 .
                                                                 BELGICA
 En 1986 , el crecimiento económico en Bélgica debería                  1982 y de promover el reparto del empleo . El cumplimiento
 rebasar claramente las tasas registradas durante el período            de estos objetivos se verá facilitado , en 1986 , por la
 1981 — 1985 ; esta aceleración no sólo se deberá a la caída de         disminución de la inflación , que se traducirá rápidamente , a
los precios del petróleo sino también a los plazos de puesta a .        través del sistema de indiciación , en una deceleración del
punto de un nuevo programa de saneamiento presupuesta­                 crecimiento de los salarios nominales . Las negociaciones
rio . La renta real disponible de las economías domésticas y el         salariales relativas a los años siguientes a 1986 se desarrollan
consumo privado , que han estado estancados durante varios              bajo la presión dé las facultades de que dispone el gobierno
 años"3, deberán incrementarse en más del 2,5% . Por otra              para hacer que se cumplan las condiciones de competividad .
parte , las inversiones de las empresas también registrarán un         En efecto , si los acuerdos salariales sectoriales difiriesen
fuerte aumento , debido a la mejora de los márgenes de                 demasiado de las recomendaciones generales consignadas en
beneficios . En contrapartida , en 1987 , el crecimiento se verá       el Acuerdo nacional celebrado en septiembre de 1986 entre
frenado por el efecto de la moderación de las rentas familiares        los interlocutores sociales , los cuales son compatibles con el
resultante del programa de saneamiento presupuestario                  mantenimiento de dicha competitividad y la promoción del
decidido en la primavera de 1986 . A partir de dicho                   empleo , principalmente de los jóvenes , podría utilizarse el
momento el crecimiento estará sostenido principalmente por             mecanismo legal de aplicación coactiva . La moderación del
las inversiones de las empresas y por las exportaciones . El           crecimiento de los salarios ha provocado una reducción del
aumento de los precios debería seguir siendo moderado ,                coste salarial real por unidad producida de casi el 9 % entre
debido a la importante disminución de la inflación en 1986              1981 y 1986 . Paralelamente , se ha incrementado la rentabi­
( de 4,9% a 1,3% ). Durante los dos años estudiados , la               lidad de las empresas y ha mejorado su situación financiera .
balanza por cuenta corriente deberá liberar un superávit               Además , se ha decidido una nueva reducción del impuesto
importante . En cambio , en 1986 , la necesidad de financia­           sobre la renta de las sociedades , por la que el tipo impositivo
ción de las administraciones públicas sólo registrará una              máximo se reducirá en 1988 del 45 al 43 % . Por último , la
ligera mejora , aunque en 1987 debería reducirse en 1,5 a 2            política monetaria se ha articulado en torno a la máxima
puntos del PIB . Los esfuerzos de saneamiento de las finanzas          reducción posible de los tipos de interés a corto plazo ,
públicas tendrán efectos negativos sobre el nivel de empleo en         compatible con el mantenimiento de un tipo de cambio
el sector público , que se verán compensados en gran medida            estable , de forma que el tipo de interés sobre los créditos de
por su incremento en el sector privado , en particular gracias a       inversión se redujo al 8,25% en abril de 1986 , frente al
los acuerdos celebrados en el marco de la negociación                  12,75 % de comienzos de 1985 . Sin embargo , ha habido que
interprofesional . En los años 1986 y 1987 , el nivel del              esperar a 1986 para que estas condiciones favorables gene­
empleo total y la tasa de desempleo prácticamente no se                rasen un crecimiento sensible de las inversiones de las
modificarán .                                                          empresas , probablemente porque la incertidumbre sobre la
                                                                       evolución de las rentas de las economías domésticas , ante las
La evolución de las rentas en 1986 y 1987 se inscribe en la            medidas de saneamiento presupuestario , frenó la realización
linea política adoptada en 1982 y , hasta ahora , dirigida hacia       de nuevos proyectos . Gracias a la ratificación legislativa del
una evolución moderada de los salarios reales con objeto de            consenso a que han llegado los interlocutores sociales sobre
salvaguardar el nivel de competitividad alcanzado desde                la generalización de una mayor flexibilidad horaria , pronto
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 86                                  Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                N° L 385 / 77
será mayor la flexibilidad en materia de tiempo de trabajo y           en gran medida de una reducción de las necesidades de
así , tras la entrada en vigor de los nuevos convenios                 financiación del sector público .
salariales , será posible una mayor adaptación de las empresas
a las fluctuaciones de la demanda .                                    La amplitud del desequilibrio presupuestario supone que el
                                                                       objetivo del gobierno relativo al saldo neto que debe
                                                                       financiarse se realice de forma efectiva y en los plazos
En cambio , la situación de la hacienda pública impone como            previstos , tanto más cuanto que , en varios aspectos , el
única prioridad un importante y rápido saneamiento que                 contexto internacional es relativamente favorable y la com­
pueda romper la espiral «cargas de interés-endeudamiento ».            presión de los gastos vendrá facilitada en 1986 y 1987 por la
En la primavera , el Gobierno belga elaboró el programa de             reducción de los tipos de interés . Antes de que expiren las
saneamiento presupuestario anunciado en su declaración de              facultades especiales , podría ser necesaria la aplicación de
investidura de diciembre de 1 9 8 5 , y dirigido a reducir el saldo    nuevas medidas correctoras con objeto de garantizar la
neto que debe financiar el Tesoro al 8 % del PNB en 1987 y al          realización del objetivo ( que el saldo neto del Tesoro que
7% en 1989 , mientras que en 1985 todavía representaba el              haya que financiar sea del 8 % del PIB en 1987 ) y evitar así
1 1 ,5 % . El esfuerzo se centra principalmente en la compre­          cualquier desviación resultante de un menor rendimiento de
sión de los gastos . Se ha mantenido el programa de reducción          las medidas proyectadas , o de una evolución menos favora­
de la presión fiscal sobre las personas físicas anteriormente          ble de los factores exógenos . El único margen de maniobra
decidido , y se ha rechazado cualquier aumento de los                  disponible a corto plazo en materia de política presupuestaria
impuestos sobre los productos petrolíferos . Estos progra­             es el relativo a la estructura de los ingresos , que podría
mas , en su conjunto , contrarrestarán temporalmente las               adaptarse de forma que generase un crecimiento más rico en
recientes evoluciones favorables al empleo y la demanda                empleo . Una de las posibles vías de acción consistiría en
interior . No obstante , la caída de los precios del petróleo          aumentar los impuestos indirectos en general , o la imposi­
permite a la economía belga mantener un crecimiento                    ción sobre los productos petrolíferos en particular , para
relativamente favorable durante el período de ajuste in­               compensar la reducción de las exacciones de seguridad social
terno .                                                                sobre los salarios .
                                                                       Dado que durante el período de ajuste interno la economía
La situación de la hacienda pública limita necesariamente las          belga debe seguir siendo competitiva frente a la demanda
posibilidades de sostenimiento de la demanda por vía                   exterior , sería deseable mantener una posibilidad de control
presupuestaria . Como hemos indicado anteriormente ,                   de la evolución salarial , una vez que hayan expirado los
debería darse prioridad a restaurar el equilibrio de las finan­        poderes especiales correspondientes . El mantenimiento de
zas públicas y a la supresión de las rigideces que afectan a           una política de rigidez salarial durante un largo período
la oferta , dado que para conseguir un crecimiento más sólido          podría justificar , sin embargo , que se permitiesen ahora
y duradero es preciso superar estas dos limitaciones . La              casos limitados de flexibilidad para responder a las señales
realización de una política monetaria que permita la máxima            procedentes del mercado de trabajo en caso de que se
reducción de los tipos de interés compatible con el manteni­           produzcan estrangulamientos y sea difícil reabsorberlos
miento de la paridad del franco en el SME depende asimismo             mediante medidas de reorientación profesional .
 ---pagebreak--- N° L 385 / 78                                           Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                              31 . 12 . 86
                                                                              CUADRO 28
                                                     Bélgica : Principales agregados económicos , 1961 a 1987
                                                                                                                                                 ( Variaciones anuales en %)
                                                          1961 a       1974 a
                                                                                     1981          1982          1983         1984         1985        1986 (■)     1987 ( 2 )
                                                          1973         1980
                          r en valor                        9,2         10,0           3,4          8,7           6,3          6,8          6,7           6,7          3,1
Producto interior J en volumen                              4,9          2,5        - 1,5           1,5         - 0,1          1.4          1,5           2,0          1,3
bruto                     |
                              deflactor                     4,1          7,5           5,0          7,1           6,3          5.5          5,1           4,6          1,8
Consumo privado deflactor                                   3,7          7,8           8,1          7,4           7,5          5,9          4,8           1,3          1,5
                          r privada                                                - 18,1         - 0,3         - 3,6          4,4          3,8           7,0          6,9
Formación         bruta
de capital fijo en -< pública                                                       - 6,3         - 8,9         - 7,6        - 8,8      - 13,2          - 6,4        - 9,8
volumen                   ^ totai                           5,1          1,9       - 16,3         - 1,7         - 3,9          1,0          1,2           5,3          5,0
     de la cual :             construcción             \                           - 22,9         - 5,4         - 5,1        - 4,2        - 0,4           2,1          2,2
                              bienes de equipo         l                               3,6          8,0         - 9,5          9,9          3,6           9,5          8,4
Demanda interior a precios constantes                  l                            - 4,1           0,3         - 2,5          1,7          1,3           3,0          1,3
Diferencia con respecto de los demás
socios de la Comunidad ( 3 )                                                     I                - 0,8         - 2,6        - 0,3        - 0,8         - 0,5        - 1,4
                          r nominal                         8,9         11,6           6,4          8,1           6,4          6,8          4,5           2,5          2,2
Remuneración
de los asalariados ■< rea' A ( 4 )                          4,6          3,8           1,4          1,0           0,0          1,4        - 0,6         - 2,0          0,4
per cápita                1         b (4 )                  5,1          3,5        - 1,5           0,7         - 1,0          0,8        - 0,3           1,2          0,7
Productividad ( 5 )                                         4,3          2,4           0,5          2,9           0,9          1,4          1,0        • 1,7           1,9
Costes salariales reales unitarios                          0,3          1,4           0,9        - 1,8         - 0,9          0,0        - 1,6         - 3,6        - 1,5
Competitividad ( 6 )                                      - 0,2          1,5        - 8,2       - 11,5          - 2,3          0,1          1,8           2,9        - 0,6
Empleo                                                      0,6          0,1        - 2,1         - 1,3         - 1,6          0,2          0,5           0,3        - 0,6
Desempleados censados en % de la
población activa civil ( 7 )                                2,2          6,8         11,1          13,0          14,3         14,4         13,7          12,9         13,4
Saldo de las transacciones por cuenta
corriente en % del PIB                                       1,0       - 1,4        - 4,6         - 3,3         - 0,6        - 0,4          0,4           2,3          2,8
Tipo de interés a largo plazo                               6,5          9,4         13,8          13,5          11,8         12,0         10,6           8,0          7,2
Masa monetaria ( 8 )                                       10,1         11,2         10,0           7,5           7,0          6,1          6,7           5,8          4,0
Necesidad o capacidad de financiación de
las administraciones públicas en % del PIB                - 1,9        - 5,8       - 12,6       - 11,1        - 11,7         - 9,5        - 8,4         - 8,0        - 6,2
Deuda pública en % del PIB                             |=I              64,8         88,2          95,9        105,1        110,7        117,4         120,6        125,7
Intereses de la deuda pública en porcentaje
del PIB                                                                  4,4           8,0          9,3           9,4          9,9         10,6          10,6         10,7
 ')   Estimaciones de los servicios de la Comisión , octubre de 1986 .
 2)   Previsiones de los servicios de la Comisión , octubre de 1986 , sobre la base de las políticas actuales .
 3)   Diferencia en puntos porcentuales .
 4)   A : deflactor del P1B ; B : deflactor del consumo privado .
 J)   Valor añadido bruto por persona ocupada en el conjunto de la economía .
 6 ) Tipo de cambio efectivo real ( respecto a 19 países industrializados), sobre la base de los costes salariales unitarios en el conjunto de la economía . Cifra positiva =
      pérdida de competitividad .
 7 ) Definición Eurostat.
 8 ) Final de año .
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 86                                Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                  N° L 385 / 79
                                                            DINAMARCA
 En Dinamarca, la economia ha realizado progresos notables            domésticas , que han recurrido en mayor medida al crédito . A
 en los últimos años : el crecimiento del PIB ha sido impor­          pesar de las medidas gubernamentales de diciembre de 1985
 tante , tanto en 1984 como en 1985 , años en los que ha              y marzo de 1986 , encaminadas a contener su deterioro , la
 alcanzado el 3,9 y el 3,8% respectivamente ; el empleo ha            balanza de pagos ha seguido empeorando . No obstante ,
aumentado simultáneamente en un 2,4 y un 3,1 % ; y si bien            después de estas medidas , la demanda de las economías
el aumento de la oferta de trabajo ha respondido rápidamen­           domésticas se ha estabilizado , y la actividad en el sector de la
te al de la demanda , la tasa de desempleo ha descendido de un        construcción , aunque sigue siendo intensa , ha mostrado
máximo del 10,2% en 1983 a un 8,2% a finales de 1985 .                signos de debilitamiento . El resto de la inversión privada ha
Este impulso ha sido sostenido por una fuerte reactivación de         experimentado un crecimiento moderado , con la excepción
la formación de capital fijo debida a una acentuada mejora de         de algunos sectores , como la energía y la construcción naval .
la rentabilidad , relacionada a su vez con la política de rigor      Aunque la balanza comerical deberá mejorar a lo largo del
salarial de principios del presente decenio .                         año , los intereses de la deuda exterior siguen siendo elevados
                                                                     y es posible que el déficit por cuenta corriente no disminuya
                                                                     en el conjunto de 1986 . La desaceleración del crecimiento del
                                                                     PIB real , en virtud de las medidas restrictivas adoptadas , a un
El claro aumento del empleo desde 1983 ( un 2 % anual ) es el        3 % ha tenido , por otra parte , ün efecto negativo sobre la
resultado más notable de la política seguida a partir de 1982 ,      creación de puestos de trabajo , con lo que la tasa de
muy acorde con la Estrategia cooperativa de crecimiento              desempleo se ha estabilizado en un 7,75% . El aumento de
adoptada por el Consejo en 1985 . Esa política se ha dirigido        los precios al consumo se situará en torno a un 3,5 % , frente
principalmente a estimular la oferta , restringiendo la progre­      al 5% en 1985 , a pesar del aumento de los impuestos
sión de los salarios reales y nominales , comprimiendo el            indirectos .
gasto público y fijándose un objetivo de estabilidad interior y
exterior de la moneda en el seno del SME . De hecho , los
salarios reales disminuyeron entre 1983 y 1985 , y aumenta­
                                                                     En octubre de 1986 , se tomaron nuevas medidas para
ron lentamente a continuación , gracias a unos acuerdos
paritarios moderados y a la supresión de la indiciación . El         estimular el ahorro de las economías domésticas y desalentar
                                                                     la utilización de créditos : reducción de los plazos de gracia
incremento consiguiente de la rentabilidad ha ayudado a
                                                                     para los nuevos préstamos para la construcción , aumento de
estimular la inversión privada . Por otra parte , gracias a una
                                                                     los impuestos de timbre de los documentos relativos a los
severa restricción del gasto público y a un ligero aumento de
                                                                     préstamos y un impuesto especial sobre los intereses de los
los ingresos , se ha podido reducir la necesidad de financia­
ción del sector público , de un 9,3% del PIB en 1982 a un
                                                                     préstamos al consumo otorgados a los particulares . Además ,
                                                                     los principales acontecimientos que influirán sobre las
1 ,9 % en 1985 , mientras que en 1986 se debería conseguir un
                                                                     evoluciones económicas durante el año próximo serán : la
superávit de un 3 % . La contracción presupuestaria ha
                                                                     aplicación , el 1 de enero de 1987 , de la reforma fiscal
ampliado el ámbito disponible para el desarrollo del sector
                                                                     adoptada a principios de 1986 y los acuerdos salariales que se
empresarial . Debido al acento puesto en los ingresos y en las
                                                                     producirán , en marzo de 1987 . El objetivo esencial de la
finanzas públicas , la política monetaria ya no se ha visto          reforma fiscal es aumentar el ahorro de las economías
obligada a soportar ella sola el peso de la estabilización y ,
como consecuencia , se ha producido una fuerte reducción de
                                                                     domésticas . Dicha reforma podría estimular también ligera­
                                                                     mente la demanda de consumo de las economías domésticas
los tipos de interés .
                                                                     en 1987 , transfiriendo una parte de la carga fiscal directa que
                                                                     soportan a las empresas y a otras instituciones , incluidas las
                                                                     que no tienen fin lucrativo y que actualmente están exentas de
A pesar de esta importante corrección presupuestaria , el            impuestos . Sin embargo , este efecto quedará compensado
déficit de la balanza por cuenta corriente ha aumentado              por el aumento de los impuestos recaudados por los entes
notablemente entre 1983 y 1985 bajo el efecto simultáneo de          locales y las medidas adoptadas en octubre de 1986 . La
un deterioro de la balanza comerical y de un aumento                 reducción de la jornada de trabajo , compensada por un
considerable de los pagos netos por intereses , debido este          aumento equivalente del salario / hora , y el proyecto de
último al efecto combinado del alza del dólar hasta mediados         ampliación de los subsidios de enfermedad provocarán un
de 1985 , que infló el importe de la deuda en moneda                 aumento del salario per cápita de más del 3 % a principios de
nacional , y del continuo aumento de la propia deuda . Por           1987 , limitando el margen disponible para nuevas subidas
consiguiente , mientras que en 1985 el déficit comercial se          cuando se celebren los acuerdos bienales de marzo de 1987 .
había reducido en 4,4 puntos del PIB respecto a 1979 , el            Tras la fuerte subida de 1984 a 1986 , la inversión en bienes
déficit por cuenta corriente seguía en un 4,4% , apenas              de equipo será en 1987 mucho menos dinámica , sobre todo
inferior ab4,7% de 1979 y claramente superior al 3,3 % de            en el sector energético . En conjunto , el crecimiento será
1984 .                                                               considerablemente inferior al de 1986 y dependerá más de
                                                                     factores exteriores . La tasa de desempleo será ligeramente
                                                                     superior a su nivel probable de 1986 . Los precios al consumo
                                                                     deberán aumentar , por término medio , entre un 3,5 y 4% ,
En 1986 , la demanda interior ha seguido aumentando                  aumento parecido al de 1986 que incluye los efectos del
sensiblemente durante el primer trimestre , superando de             incremento de los impuestos sobre la energía para eliminar el
nuevo a la oferta potencial . Esta vitalidad se ha debido            impacto de los precios más bajos del petróleo y los efectos del
principalmente a una reducción del ahorro de las economías           tipo de cambio del dólar sobre el poder adquisitivo de los
 ---pagebreak--- N° L 385 / 80                                  Diario Oficial de las -Comunidades Europeas                                    31 . 12 . 86
consumidores ( l ). La balanza de pagos corrientes deberá                Es importante asimismo adaptar las estructuras de la eco­
mejorar de forma considerable .                                          nomía a las modificaciones del entorno internacional . Se han
                                                                         adoptado ya algunas medidas , y hay otras en preparación ,
La deriva salarial observada en 1986 , como consecuencia de              para desarrollar la formación profesional y la investigación
los desequilibrios sectoriales del mercado de trabajo y de las           allí donde estas iniciativas puedan resultar expecialmente
perspectivas de aumento de la productividad , hace aconse­               eficaces . Deberían examinarse y debatirse con los interlocu­
jable una moderación en los acuerdos salariales acorde con la            tores sociales las posibililidades de modificar la organización
tendencia anterior , teniendo en cuenta , en especial , la               actual del trabajo , de suavizar su normativa y de aumentar la
reducción en el impuesto sobre la renta prevista para                    adaptabilidad del mercado .
1987 .
Si no se tienen en cuenta los pagos netos de intereses , parece          Consecuencia de pasados déficits , el endeudamiento exterior
que el déficit de la balanza por cuenta corriente se debe                bruto se encuentra ya cerca del 40% del PIB , compartido a
esencialmente más a un exceso de demanda que a una                       partes casi iguales por la deuda pública y la privada . Con un
alteración de la relación competitividad-precio . El reciente            crecimiento medio del PIB nominal del 6 % en los próximos
debilitamiento de la corona danesa en el seno del SME                    años , la relación entre la deuda exterior y el PIB podría
muestra , sin embargo , que el margen de maniobra de las                 mantenerse estable , con un déficit corriente del 2,5% del
autoridades sigue siendo pequeño , y que la política moneta­             PIB . Esta relación tendería a reducirse con un déficit inferior .
ria debe tener en cuenta las necesidades de la financiación              Como primer paso , parece urgente , a partir de 1988 , reducir
exterior . Por tanto , la adopción de medidas encaminadas al             el déficit a un nivel compatible con la estabilidad de la carga
aumento del ahorro de las economías domésticas y a la                    relativa de la deuda , lo que a corto plazo apenas se podría
reducción de su deuda , del tipo de las adoptadas en octubre ,           conseguir sin un persistente rigor presupuestario , de acuerdo
adquiere una importancia primordial . Podría también con­                con los objetivos oficiales . Para disminuir esa carga , habría
tribuir a ello la ampliación a una mayor parte de la                     que intensificar la reducción del déficit exterior en años
población , eventualmente en el marco de los acuerdos                    ulteriores . Para 1987 , el excedente de financiación del
salariales , de los regímenes de pensiones basados en cotiza­            conjunto de las administraciones , implícitamente incluido en
ciones voluntarias . A corto plazo , el condicionante exterior           el proyecto de presupuesto , no se modificará respecto al nivel
perdería fuerza , mientras que a más largo plazo un mayor                de 1986 ( alrededor de un 3% del PIB ) y corresponde a un
ahorro permitiría financiar un volumen de inversión más                  ligero superávit en el presupuesto del gobierno central .
importante y mejoraría el potencial ' de crecimiento sin                 Teniendo en cuenta el condicionante exterior y la necesidad
comprometer el equilibrio exterior .                                     de garantizar un desarrollo equilibrado de la economía ,
(') Las previsiones del texto tratan de tener en cuenta los efectos de   habría que alcanzar este objetivo mediante una aplicación
    las medidas adoptadas en octubre , a pesar de que no ha sido         muy rigurosa de la política encaminada a conseguir un
    posible proceder a la correspondiente revisión de las cifras del     crecimiento real nulo del gasto público , política seguida en
    cuadro 29 .                                                          los últimos años .
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 86                                             Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                         N° L 385 / 81
                                                                                 CUADRO 29
                                                   Dinamarca : Principales agregados económicos , 1961 a 1987
                                                                                                                                                 ( Variaciones anuales en %)
                                                           1961 a        1974 a
                                                          1973           1980
                                                                                       1981          1982         1983        1984         1985        1986 (')      1987 ( 2 )
                           r en valor                       11,7          11,7          9,1          14,4         10,4         9,9           9,5          7,8           5,5
Producto interior J en volumen                                             1,6        - 0,9           3,0          2,0         3,4           3,8          2,9           1,8
bruto                      \ deflactor                                     9,9         10,1          11,3          8,1         5,8           5,4          4,8           3,7
Consumo privado , deflactor                                  6,6          10,1         12,0 ■        10,8          7,2         6,6           5,0          3,3           2,8
Formación bruta
volumen
                           r privada
de capital fijo en •< pública
                             total
                                                        I    6,6
                                                                         " 5,1
                                                                         - 2,2
                                                                                     - 19,7
                                                                                     - 17,0
                                                                                                     10,9
                                                                                                    - 9,4
                                                                                                                   4,0
                                                                                                                - 15,4
                                                                                                                              12,4
                                                                                                                               1,7
                                                                                                                                           15,9
                                                                                                                                             5,4
                                                                                                                                           14,6
                                                                                                                                                         10,7
                                                                                                                                                          2,4
                                                                                                                                                          9,8
                                                                                                                                                                     - 1,3
                                                                                                                                                                        2,1
                                                                                                                                                                      - 0,9
                                                                         - 3,1       - 19,2           7,1          0,9        11,0
    de la cual :             construcción               \                - 4,9       - 21,7         - 1,3          1,1         7,2         13,1           6,3        - 0,7
                             bienes de equipo           l                  0,7       - 15,0         20,1           0,6        15,8         16,5          13,7        - 1,2
Demanda interior a precios constantes                   l                  0,6        - 4,1           3,5          0,9         4,0           5,3          4,1           1,8
Diferencia con respecto de los demás
socios de la Comunidad ( 3 )                            I                                             2,7        - 0,3         2,6           3,3        - 0,7         - 1,5
                           r nominal                        10,7          11,7          9,2          12,1          7,9         5,4           4,4          4,0           5,9
Remuneración de
los asalariados           < rea^ A ( 4 )                     3,4           1,6        - 0,8           1,4        - 0,2       - 0,3        - 1,0         - 0,7           2,1
per cápita                 1       g (4)                     3,8           0,8        - 2,5           1,6          0,6       - 1,1        - 0,6           0,7           3,0
Productividad ( 5 )                                          3,2           1,2          0,4           2,7          1,6         1,2           0,7          0,0           1,5
Costes salariales reales unitarios                           0,2           0,4        - 0,9         - 1,3        - 1,8 .     - 1,5        - 1,7         - 0,7           0,6
Competitividad ( 6 )                                         1,7         - 0,3        - 7,5         - 3,2        - 0,5       - 3,5           0,9          3,8           0,6
Empleo                                                       1 ,í          0,4        - 1,3           0,3          0,5         2,4           3,1          1,9           0,3
Desempleados censados en % de la
población activa ( 7 )                                       1,1           5,5           8,9          9,5         10,2         9,8           8,7          7,5           7,6
Saldo de las transacciones por cuenta
corriente en % del PIB                                     - 2,1'        - 3,5        - 3,0         - 4,2        - 2,2       - 3,3        - 4,4         - 4,1         - 3,6
Tipo de interés a largo plazo                                9,0          16,0         19,3         20,5          14,4        14,0         11,6          10,4          10,5
Masa monetaria ( 8 )                                        10,6          11,7          9,1          11,4         25,5        17,0         15,8           7,7           2,9
Necesidad o capacidad de financiación
de las administraciones públicas en %
del PIB                                                      2,0         - 0,6        - 7,1         - 9,3        - 7,3       - 4,2        - 1,9           2,8           2,8
Deuda pública en % del PIB                              \                 19,2         43,6         53,0          62,8        67,7         66,4          61,1          57,1
Intereses de la deuda pública en
porcentaje del PIB                                      I                  2,2          5,3           6,0          8,1         9,6           9,8          8,8           8,0
 ') Estimaciones de los servicios de la Comisión , octubre de 1986 .
 2 ) Previsiones de los servicios de la Comisión , octubre de 1 986 , que no tienen en cuenta los efectos de las medidas adoptadas a finales de dicho mes , sobre la base de las
     políticas actuales .
 3 ) Diferencia en puntos porcentuales .
 4 ) A : deflactor del PIB ; B : deflactor del consumo privado .
 5 ) Valor añadido bruto por persona ocupada en el conjunto de la economía .
 6 ) Tipo de cambio efectivo real ( respecto a 19 países industrializados), sobre la base de los costes salariales unitarios en el conjunto de la economía . Cifra positiva =
     pérdida de competitividad .
 7 ) Definición Eurostat .
 8 ) Final de año .
 ---pagebreak--- N° L 385 / 82                              Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                   31 . 12 . 86
                                                REPUBLICA FEDERAL DE ALEMANIA
En la República Federal de Alemania, la reactivación ha             desempleo sigue siendo importante . Es , pues , prioritario
entrado en 1986 en su cuarto año . A principios de año , sin        emprender una acción decidida para ponerle remedio . En
embargo , el crecimiento se vio desfavorablemente afectado          años pasados , los interlocutores sociales ya tuvieron en
por varios factores excepcionales , como el rigor del invernó ,     cuenta los cambios producidos en el mercado de trabajo al
las incertidumbres inherentes a la evolución del dólar y del        negociar los convenios colectivos ; éstos supusieron una
precio del pretróleo y el número particularmente bajo de días       reducción de la parte salarial de más de 4 puntos porcentuales
laborables . A pesar de la recuperación de la actividad a partir    entre 1981 y 1985 . Acomodada por la mejora en la relación
del segundo trimestre , la tasa de crecimiento real para 1986       real de intercambio , esta tendencia continuará en 1986 ,
debería superar ligeramente el 3 % , es decir , algo menos de lo    aunque la evolución favorable , pero inesperada , de los
que se preveía todavía a principios de año . Los elementos que      precios interiores en 1986 no haya podido repercutirse
han determinado el crecimiento han sido , esencialmente , el        anticipadamente en los convenios colectivos .
consumo privado y la inversión de las empresas . El consumo
privado se ha visto estimulado por el aumento de los salarios ,
el cual , teniendo en cuenta la estabilidad de hecho de los         El aumento moderado de los salarios reales ha contribuido
precios , habrá provocado en 1986 el más fuerte crecimiento         enérgicamente en estos últimos años a mejorar los benficios
en volumen de los gastos de consumo desde 1971 . Por su             de las empresas y a aumentar , en consecuencia , la rentabili­
parte , la inversión se ha mantenido debido al aumento de las       dad de las inversiones . Esta mejoría del clima inversor ha
ventas en el mercado interior y a un nuevo aumento de los           generado ya un crecimiento del conjunto de las inversiones de
beneficios por efecto del juego de la relación real de              las empresas , que se ha traducido últimamente en una
intercambio . La progresión real de las exportaciones y el          reactivación de la expansión de la capacidad productiva , con
rápido crecimiento de las importaciones , fenómenos obser­          lo cual se ha asistido , por vez primera , a un notable
vados desde finales de 1985 , han conducido ciertamente a un        desarrollo de la construcción no dedicada a viviendas .
deterioro considerable ( un 1,4% del PIB ) de la balanza
exterior real , lo que no ha impedido que el superávit de la        La inversión en viviendas ha tenido una evolución menos
balanza por cuenta corriente alcance un nuevo máximo
absoluto de cerca de 63 mil millones de DM gracias a la             favorable , debido al descensó demográfico y a la disparidad
                                                                    entre la evolución de los costes de construcción y la de las
considerable mejora de la relación real de intercambio .
                                                                    rentas , que han acentuado intensamente la tendencia básica a
                                                                    la desaceleración de la demanda . El porvenir del sector
Aunque el efecto de los factores excepcionales que la han           dependerá de su capacidad para conseguir que sus costes
sostenido en 1986 debería atenuarse , la demanda interior           aumenten proporcionalmente menos que el aumento del
debería reforzarse por sí misma en 1987 , mientras que las          nivel general de precios . Además , la reorientación de la
posibilidades de exportación , en particular al área del SME ,      inversión en viviendas hacia una mejor conservación del
deberían mejorar de nuevo ligeramente . La reactivación             patrimonio y hacia un incremento de su calidad perimitirá
continuará , pues , por quinto año consecutivo . El crecimien­      aumentar en el futuro su potencial de creación de empleo .
to del PIB real debería alcanzar un 3,25% . Al mantenerse
inalterada la relación real de intercambio , los precios
seguirán la evolución de los costes interiores y registrarán de     La crisis de la construcción se ha visto agravada , en los
nuevo un aumento moderado . El saldo de la balanza por              últimos años , por el retroceso de la inversión pública . En
cuenta corriente se reducirá de un modo considerable ,              efecto , los progresos en la consolidación presupuestaria se
estableciéndose en 44 mil millones de DM , es decir , un 2-,l %     han logrado a costa de esta categoría de inversiones , sobre
del PIB .                                                           todo a nivel municipal . Con todo , la inversión pública ha
                                                                    vuelto a aumentar desde 1985 , y su progresión ha alcanzado
                                                                    un 6% en 1986 en téminos nominales . Las inversiones en
Con toda probabilidad , el empleo aumentará en 280 000
                                                                    infraestructura , en protección del medio ambiente y en
puestos de trabajo , en promedio , en 1986 , y en 250 000 en
                                                                    renovación urbana se han visto estimuladas por nuevas
1987 . Si en las fases de recuperación anteriores el aumento
del empleo se había producido esencialmente en el sector de         medidas , de las que también se ha beneficiado la inversión
los servicios , en la fase actual es igualmente notable en la       privada . Por último , la primera etapa de la reforma fiscal y la
industria manufacturera , con unas tasas del 1,5% y el 1 %          ligera disminución del 0,1 % de las cuotas del seguro de
respectivamente . A pesar de la multiplicación de las acciones      desempleo han contribuido asimismo a mejorar las condicio­
encaminadas a flexibilizar el mercado de trabajo , el número
                                                                    nes de la oferta , sosteniendo al mismo tiempo la demanda .
de desempleados sólo disminuirá en 80 000 en 1986 , y en un
                                                                    Además , los programas financieros a medio plazo de los
poco más de 90 000 en 1987 , es decir , mucho menos                 entes territoriales prevén , de aquí a 1990 , una progresión
                                                                    nominal de la inversión pública del 4 al 5 % . Al contrario de
rápidamente de lo que aumentará el empleo , ya que la               lo sucedido en los últimos años , la inversión pública debería ,
mayoría de los puestos de trabajo que se creen serán
                                                                    pues crecer a un ritmo acorde con el crecimiento del conjunto
ocupados por solicitantes de empleo hasta ahora inacti­             de la economía .
vos .
Aunque en estos últimos años la situación económica haya            La política monetaria ha seguido fijando prioritariamente su
seguido siendo más favorable en la República Federal de             atención en el logro de la estabilidad , lo que ha permitido
Alemania que en los países europeos vecinos , el problema del       reducir aún más la tasa de inflación y , de acuerdo con la
 ---pagebreak---   31 . 12 . 86                               Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                 N° L 385 / 83
  tendencia del mercado , bajar los tipos de interés deudores a       Cuanto antes se determinen sus modalidades , más probabi­
  un mínimo histórico . Hasta ahora , esta evolución se había         lidades tendrá de conseguirlo . Si fuese posible determinar al
  visto favorecida por influencias externas . En 1986 , la            mismo tiempo la naturalreza de las reducciones de gastos
  expansión del «stock de dinero del banco central » ha               indispensables , se podría llevar a cabo con más facilidad el
  superado constantemente el límite superior de la horquilla          proyecto , tantas veces anunciado , del desmantelamiento
  establecida , lo que ha incitado al Bundesbank a considerar         metódico de las subvenciones a las empresas . Además ,
  con reservas cualquier nueva reducción de los tipos de interés      podría tratarse de aumentar , en función de las capacidades
  a corto plazo .                                                     disponibles , los gastos en inversiones públicas rentables más
                                                                      allá de lo que prevén los proyectos actuales . Por último ,
  Las condiciones de la oferta han mejorado para las empresas .       convendría cuestionar la oportunidad de reducir las coti­
  Es cierto que el proceso de diferenciación de los. salarios en      zaciones sociales a la Oficina Federal del Trabajo , cuyo
- función de las cualíficaciones profesionales no ha avanzado         presupuesto es excedentario desde hace varios años y seguirá
  en todas partes , pero en muchos sectores se han pactado            siéndolo cada vez más en el futuro con la disminución del
  reducciones del tiempo de trabajo y se han implantado un            desempleo .
  número cada vez mayor de regímenes en esta materia
  dirigidos a la mejora de las posibilidades de empleo . Habida       También la política salarial deberá seguir aportando su
  cuenta de la evidente escasez de trabajadores cualificados que      contribución al mantenimiento del empleo , con tanta más
  se ha producido entre tanto , los empresarios deberían              facilidad cuanto más se confirmen las perspectivas de la
  multiplicar sus esfuerzos en el terreno de la formación y de la     demanda . La progresión de los salarios reales per cápita debe
  reconversión profesionales .                                        seguir siendo inferior al aumento de la productividad global .
                                                                      A este respecto , los interlocutores sociales deben darse cuenta
  En conjunto , los esfuerzos de la política monetaria , la           de que , a diferencia de lo sucedido excepcionalmente en
  política presupuestaria y la política salarial para crear un        1986 , la relación real de intercambio ya no liberará en 1987
  ambiente propicio a un crecimiento generador de un nivel de         una plusvalía que pueda repartirse y de que , en la medida de
  empleo más elevado han empezado a dar frutos . Hay que              lo posible , habrá que evitar repercutir en los precios de
  añadir que la demanda interior , sostenida por la mejoría de la     exportación la degradación sustancial de la competitividad
  relación real de intercambio , se ha hecho más dinámica . No        — evidentemente perjudicial para la rentabilidad de las
  obstante , teniendo en cuenta la disipación progresiva de los       empresas — resultante de la apreciación del marco respecto
  efectos de la caída de los precios del petróleo , la política       al dólar .
  económica futura deberá demostrar de nuevo que es capaz de
  garantizar un crecimiento continuo y suficiente .                   Hay que mantener el objetivo actual de la política monetaria ,
                                                                      que consiste en financiar a medio plazo un crecimiento
  Gracias a la política presupuestaria de estos últimos años , ha     satisfactorio del potencial de producción , manteniendo al
  sido posible reducir el déficit público en la medida , precisa      mismo tiempo la estabilidad de los precios . Siempre que los
  para disminuir el impuesto sobre la renta en dos etapas ,           costes salariales no ejerzan una presión alcista sobre los
  aplicables en 1986 y en 1988 , sin comprometer por ello el          precios , una política de este tipo debería permitir disponer de
  saneamiento alcanzado . De hecho , el déficit del Estado            un margen de maniobra frente a las nuevas reducciones de los
  central (Bund y Lánder) se reducirá aún más en 1986 . El            tipos de interés más representativos , siempre que las tenden­
  déficit estimado para 1987 ( cerca dé 2% de PIB ) puede             cias del mercado siguieran esta dirección . En cambio , si por
  considerarse razonable a la vista de las perspectivas actuales      razones externas hubiese que reducir a corto plazo estos
  de crecimiento . Teniendo en cuenta , en especial , los riesgos     tipos , tal reducción podría influir desfavorablemente sobre
  que podría implicar para la actividad económica la evolución        las expectativas de los tipos de interés en el mercado a largo
  exterior, la política presupuestaria debería estar en condicio­     plazo , teniendo en cuenta el ritmo de la expansión moneta­
  nes de reaccionar con rapidez ante cualquier señal de               ria .
  debilitamiento de la demanda global .
                                                                      En el pasado ya se han adoptado gran número de medidas
  La segunda etapa de la reforma fiscal , que implicará en 1988       que afectan a los mercados de bienes y de factores de
  una reducción de la presión fiscal sobre las economías              producción con el fin de mejorar las condiciones de la oferta
  domésticas estimada en 10 mil millones de DM ,- unida a una         en el plano microeconómico . Sin embargo , los obstáculos
  menor progresividad del impuesto , supondrá un estímulo             administrativos y , en muchos sectores , el peso excesivo de la
  para el esfuerzo , al mismo tiempo que un sostenimiento de la       intervención del Estado siguen representando un obstáculo
  demanda . La reforma anunciada para la próxima legislatura          para una asignación más eficaz de los recursos . Es necesaria
  debería reforzar asimismo la propensión al esfuerzo y               una actuación más enérgica para eliminar tales obstácu­
  afianzar , por consiguiente , los factores de crecimiento .         los .
 ---pagebreak---    N° L 385 / 84                                            Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                               31 . 12 . 86
                                                                                    CUADRO 30
                                                       Alemania : Principales agregados económicos , 1961 a 1987
                                                                                                                                                      ( Variaciones anuales en %)
                                                               1961 a        1974 a
                                                              1973         . 1980
                                                                                          1981          1982          1983         1984         1985        1986 (')     1987 ( 2 )
                              r en valor                         8,9           7.1         4,2           3,7           4;8          4,7          4,9           7,1          4,6
   Producto interior J en volumen                                4,4           2.2         0,2         - 0,6           1,5          2,7 '        2,6           3,1          3,2
   bruto                     |1  deflactor                       4,4           4,8         4,0           4,4           3,3           1,9         2,2           3,9          1,4
   Consumo privado , deflactor                                   .3,7          4,8         6,2           4,8           3,2          2,5          2,1           0,0          1,1
                              r privada                          3,7           0,9       - 3,9         - 4,5           5.1           1,2       - 0,3           7,1          5,5
   Formación bruta
   de capital fijo en < pública                                  5,9           0,3       - 9,7         - 9,3         - 8,6        - 2,1        - 0,4           5,0         4,8
   volumen                    ^ total                            4,0           0,8       - 4,8         - 5,3           3.2          0,8        - 0,3           3,5          5,5
        de la cual :             construcción                    3,5         - 0,3       - 5,1         - 4,3           1,7           1,6       - 6,2           0,7         3,5
                                 bienes de equipo                5,2           3,0       - 4,3         - 6,7           5,6        - 0,5          9,4 .         7,5          8,0
   Demanda interior a precios constantes                         4,5           2,3       - 2,7         - 2,0           2,3           l;9          1,5          4,8          4,2
  Diferencia con respecto de los demás socios
  de la Comunidad ( 3 )                                                                                - 3,4           1,5          0,2        - 0,9           2,0         0,7
                             r nominal                           9,2           7.4         5,2           4,1           3,8          3,4          3,0           4,0         3,2
   Remuneración de
  los asalariados per-< real A (4 )                              4,6           2.5         1,2        - 0,3            0,5           1,4         0,8           0,1          1,8
  cápita                               B (4 )                    5,5           2,5       - 0,9         - 0,7           0,6          0,9          0,9           4,0         2,1
  Productividad ( s )                                            4,1           2,5         0,9           1,1           3,0          2,6          1,9           1,9         2,2
  Costes salariales reales unitarios ( s )                       0,5           0,0         0,3        - 1,4         - 2,4         - 1,1        - 1,0         - 1,8       -.0,4
  Rentabilidad ( 7 )                                                                                     4,2          11,2          4,4          6,4          12,6         2,9
        Ídem ( 1961 / 73 = 100 )                              100             70,9        70,9         73,9          82,2          85.8         91,3        102,8       105,8
  Competitividad ( 8 )                                                                                   2,5           1,5        - 2,0        - 2,5           5,4          1,8
  Empleo                                                         0,2         - 0,3       - 0,7        - 1,7         - 1,5           0,1          0,7 .         1,1          1,0
  Desempleados censados en % de la
  población activa civil ( 9 )                                   0,8           3,6         4,8           6,9           8,4          8,4          8,4           8,1         7,7
  Saldo de las transacciones por cuenta
  corriente en % del PIB -                                       0,7           0,4       - 0,8           0,5           0,6          1,0          2,2           3,2         2,1
  Tipo de interés a largo plazo                                  7,2           7,8        10,4           9.0           7,9          7,8          6,9           5,6         5,1
  Masa monetaria ( 10 )                                         10,9           8.5         5,0           7.1           5,3          4,7          5,0           5,6         5,4
  Necesidad o capacidad de financiación de
  las administraciones públicas en % del PIB                     0,3         - 2,9       - 3,7        - 3,3         - 2,5         - 1,9        - 1,1         - 0,9       - 0,7
  Deuda pública en % del PIB                                    17,7          27,7        36,4         39,5          41,0         41.9         42,5          41,6         41,3
  Intereses de la deuda pública en porcentaje
  del PIB                                                        0,9           1.6         2,3           2,8           3,0          3,0          3,0           2,9         2,9
  (') Estimaciones de los servicios de la Comisión , octubre de 1986 .
  (2)    Previsiones de los servicios de la Comisión , octubre de 1986 , sobre la base de las políticas actuales .
  (3)    Diferencia en puntos porcentuales .
  (4)    A : deflactor del PIB ; B : deflactor del consumo privado .
  (s)    Valor añadido bruto por persona ocupada en el conjunto de la economía .
  (6)    Relación entre la remuneración salarial real per cápita y la productividad .
  (7)    Excedente neto de explotación sobre las existencias de capital neto al coste de sustitución .
  (8)    Tipo de cambio efectivo real ( respecto a 19 países industrializados), sobre la base de los costes salariales unitarios en el conjunto de la economía . Cifra positiva =
         pérdida de competitividad .
  ( ® ) Definición Eurostat .
( 10 ) M3 ; fin de año .
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 86                                  Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                    N° L 385 / 85
                                                                   GRECIA
En Grecia, las medidas de estabilización adoptadas en                    decepcionantes resultados de la colocación de valores del
octubre de 1985 para restablecer las condiciones apropiadas              Estado entre el público , sino también porque el margen de
para un crecimiento duradero y para una convergencia                     crecimiento del crédito al sector privado se ha calculado en
ulterior de la economía con el resto de. la Comunidad                    gran medida considerando la evolución efectiva del déficit
suponen una inflexión en la política económica que había                 público .
propiciado que se agravasen los desequilibrios . En 1985 , las
necesidades netas de financiación del sector público se habían
                                                                         Existen otros factores que han contribuido a retrasar el ajuste
situado en un 1 8 % del PIB y el déficit de la balanza por
                                                                         de la demanda . El consumo , después de largos años de
cuenta corriente ascendía a 3 300 millones de dólares USA ,
                                                                         crecimiento , ha reaccionado muy lentamente a las medidas
es decir , un 10% del PIB . Ante esta situación , el Gobierno
                                                                         de estabilización , dando muestras de una inercia básica
puso a punto , en octubre de 1985 , un riguroso plan de
recuperación económica que suponía , en particular , una
                                                                         propiciada por la existencia de la economía paralela . A ello se
                                                                         ha sumado la espera , durante los primeros meses , de una
devaluación del dracma del 15% y que establecía un
                                                                         nueva devaluación , cuyos efectos se han visto ampliados por
depósito obligatorio , y no remunerado , sobre parte de las
                                                                         el elevado grado de liquidez de la economía , al que contri­
importaciones . El plan bienal implantado intenta conseguir
                                                                         buyó , en el primer semestre , el exceso de crédito interior en
una desaceleración pronunciada del aumento de los costes                 relación con las normas establecidas . Desde entonces , la
salariales , una reducción masiva de las necesidades de
                                                                         demanda interior real sólo ha registrado , para todo el año
financiación del sector público y una fuerte restricción de la
                                                                         1986, un retroceso relativamente débil , debido sobre todo a
oferta monetaria . En su esfuerzo por conseguir el equilibrio
                                                                         la regresión de las inversiones del sector público , mientras
de la balanza de pagos , el Gobierno ha recibido la ayuda de
                                                                         que el consumo privado apenas se ha desviado de su nivel en
un empréstito comunitario , cuyo primer tramo ha sido
                                                                         el año precedente . Por consiguiente , las importaciones no
desembolsado inmediatamente y el segundo lo será a princi­
                                                                         han disminuido en la medida prevista , mientras que las
pios de 1987 .
                                                                         exportaciones por su parte , se han comportado menos
                                                                         dinámicamente de lo esperado . En conjunto , el PIB registrará
La política salarial descansa a partir de ahora en la adapta­            en 1986 un ligero crecimiento . La tardía recuperación de la
ción de los salarios a un ritmo de aumento de precios no ya              balanza exterior real , imputable también a una estructura
constatado , sino programado , y que excluye la incidencia de            momentáneamente desfavorable de las exportaciones y a los
los precios de importación . Si se aplica con determinación ,            mediocres resultados alcanzados en el sector turístico , junto
conseguirá reducir los salarios reales en 1986 en más de un              con el efecto negativo que ha ejercido inicialmente la
7 % y limitar a un 13 % el aumento de los costes salariales por          devaluación sobre la relación real de intercambio , ha deter­
unidad producida en la industria manufacturera , frente al               minado que , a pesar de una sensible mejoría en el segundo
20,5 % de 1985 . Esta evolución , combinada con una política             semestre , la balanza por cuenta corriente pueda presentar ,
de cambio antiinflacionista , ya que compensa el diferencial             para el conjunto del año 1986 , un déficit comprendido entre
de costes salariales unitarios y no el de los precios al por             el 4,5 y el 5 % del PIB , y un poco superior al objetivo fijado de
menor , junto con una adaptación moderada de los precios                 1 700 millones de dólares .
administrados en 1986 , permitirá desacelerar el aumento de
los precios al consumo , rebajándolo de un 25 % a finales de
1985 a un 16 % a finales de 1986 . Nó obstante , a causa de la           Esta evolución debe incitar a perseguir con determinación la
importante inflación habida a finales de 1985 , esta desace­             aplicación del plan de recuperación económica en 1987 .
leración no es perceptible en la media anual , la cual debería
alcanzar el 22,5% en 1986 , frente al 19,3% de 1985 (*).                 La política salarial debería garantizar una progresión mode­
                                                                         rada de las remuneraciones nominales , sobre la base de una
En materia de finanzas públicas , en donde el acento se ha               tasa de inflación reducida de nuevo a un 10 % a mediados de
puesto más en el aumento de los ingresos que en la contención            1987 —.excluidos los efectos de la introducción del IVA — y
del gasto , las necesidades de financiación del sector público           supuesta la aplicación rigurosa del sistema de indiciación
se situarán de nuevo en 1986 en torno al 14 % del PIB , lo que           adoptado a finales de 1985 . No obstante , los efectos
supone una mejora de 4 puntos porcentuales respecto a                    deflacionistas de la política salarial en 1987 serán limitados ,
1985 , conforme a la decisión del Consejo sobre concesión del            por lo que habrá que poner el acento principal de la política
empréstito comunitario , pero notablemente inferior a la                 de estabilización en la gestión presupuestaria y monetaria .
prevista al presentar el presupuesto . Además , una gran parte
de esa mejora — alrededor de 2,5 puntos — se habrá debido a
la caída del precio del petróleo , que el Gobierno ha decidido           Debe proseguirse con rigor el saneamiento de las finanzas
compensar , en su mayor parte , con un aumento de los                    públicas , con el fin de restablecer las necesidades netas de
impuestos sobre los productos petrolíferos . En materia                  financiación del sector público en 1987 a un nivel compatible
monetaria , por otra parte , existe el riesgo de que se supere el        con el objetivo presupuestario fijado en el programa de
objetivo de crédito total interior, no sólo a causa de los               recuperación económica . Teniendo en cuenta la dinámica de
                                                                         la carga de los intereses , este objetivo implica una gestión
(') En noviembre de 1986 , el Gobierno decretó un bloqueo de los         muy severa de los demás gastos , en especial los de consumo
    precios válido hasta finales de enero de 1987 a fin de evitar un     público . Además , habrá que reducir fuertemente las transfe­
    alza excesiva de precios como consecuencia de la introducción        rencias a las empresas , mediante , entre otras , la limitación de
    del IVA .                                                            las ayudas a la exportación , de las subvenciones agrícolas y
 ---pagebreak--- N° L 385 / 86                              Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                       31 . 12 . 86
de las ayudas financieras a las empresas en situación difícil .     La aplicación de la política descrita permitiría confirmar , en
El aumento necesario de los ingresos vendrá de la ampliación        1987 , los resultados obtenidos en la segunda mitad de 1986
de la base imponible y de la intensificación de la lucha contra     y , en especial , seguir reduciendo el déficit exterior y la tasa de
el fraude , así como del aumento de recursos que producirá la       inflación . La disminución de la renta disponible real de las
introducción del IVA el 1 de enero de 1987 .                        economías domésticas y la política presupuestaria restrictiva ,
                                                                    provocarán la contracción del consumo , en tanto que debería
                                                                    reactivarse la inversión industrial , en respuesta a la mejora
La estricta gestión de la hacienda pública deberá ir acompa­        prevista de la rentabilidad de las empresas , sin que ello se
ñada de una expansión del crédito al sector privado nueva­          traduzca en un correspondiente aumento del conjunto de la
mente inferior a la tasa de crecimiento del PIB nominal ,           inversión en bienes de equipo , habida cuenta de las restric­
estimada en un 12% . Con este fin , la política de tipos de         ciones presupuestarias impuestas a las empresas públicas . La
interés deberá ser en 1987 más activa : habrá de confirmarse        contracción así producida en la demanda interior provocará
la evolución de los tipos reales hacia valores positivos , que      una nueva reducción de las importaciones , en tanto que las
reflejen la escasez de capital , y tendrá que continuar la          exportaciones se mantendrían en virtud de un entorno
unificación de los tipos de interés sobre los créditos ya           relativamente dinámico . En conjunto , no obstante , el PIB
iniciada en 1986 . Además , deberá desarrollarse la colocación      podría registrar un ligero retroceso en términos de volumen
entre el público de valores del Estado a medio plazo . Una          para el conjunto de 1987 . Puesto que estas perspectivas no
política de este tipo permitirá una asignación más racional de      permiten la mejora del empleo , existe el riesgo de que
los medios de financiación y estimulará el ahorro , así como la     aumente la tasa de desempleo . Por otra parte , sin embargo , si
afluencia de capital extranjero , ejerciendo al mismo tiempo        los precios del petróleo se mantienen en el nivel de 1986 , el
un efecto netamente deflacionista .                                 déficit de la balanza por cuenta corriente podrá reducirse a
                                                                    1 300 millones de dólares , es decir , un 3,5% del PIB , nivel
                                                                    aún relativamente elevado .
Esta acción estabilizadora , indispensable para el restableci­
miento de los equilibrios macroeconómicos, no es , sin
embargo , suficiente para asegurar el desarrollo futuro de la       Por eso habrá que aplicar con rigor en 1987 el programa de
economía , que sólo podrá venir de la realización de inver­         recuperación económica encaminado a la restauración de los
siones apropiadas para reforzar y modernizar el aparato             equilibrios básicos . A más largo plazo , habrá que seguir una
industrial del país . Es así como se podrá mejorar la               política de ajuste basada en esfuerzos de reestructuración y
competitividad de la economía a fin de superar de forma             enmarcada por una política monetaria y presupuestaria
duradera el condicionante exterior y , al mismo tiempo ,            prudente .
aumentar la actividad en la medida precisa para reducir el
desempleo . Es necesario , en este contexto , seguir por el
camino de la liberalización de los precios y de los márgenes ,      Sólo con esa condición podrá la economía griega volver a ser
así como del mercado de trabajo .                                   competitiva y lograr una expansión duradera .
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 86                                            Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                            N° L 385 / 87
                                                                                CUADRO 31
                                                     Grecia : Principales agregados económicos , 1961 a 1987
                                                                                                                                                   ( Variaciones anuales en % )
                                                           1961 a       1974 a
                                                           1973         1980
                                                                                       1981          1982          1983         1984         1985        1986 (•)    1987 ( 2 )
                                                                                                                                                                      <
                          r en valor                        12,5         19,8          19,6          24,5          20,3         23,0         19,6          23,2        12,1
Producto interior 1 en volumen                               7,6          3,4         - 0,3         - 0,2            0,3         2,6          2,1           0,5       - 0,2
bruto                    ]
                          ^ deflactor                        4,5         15,8          20,0          24,7          19,9         19,9         17,1          22,6        12,3
Consumo privado , deflactor                                  3,6         16,0          23,3          21,2          18,6         18,0         18,4          22,5        12,5
                          r privada
Formación bruta
de capital fijo en -< pública
volumen                  ^ total                            10,0        - 1,0         - 7,5         - 1,9 '       - 1,9        - 4,7          3,4         - 3,0         0,5
     de la cual :            construcción               \I                            - 7,7       - 13,2             3,9       - 7,7          2,6           2,0         1,6
                             bienes de equipo           l                             - 7,1          14,1         - 8,2        - 0,9          4,4         - 9,0       - 1,0
Demanda interior a precios constantes                   l                          I                  2,9         - 0,7          0,8          4,9         - 0,8       - 1,2
Diferencia con respecto de los demás
socios de la Comunidad ( 3 )                            I                                             2,6         - 1,4        - 1,0          2,8         - 6,1       - 4,5
                          r nominal                         10,2         21,1          23,4          25,4          21,8         22,6         20,4          13,6         9,6
Remuneración de
los asalariados         ■<   rea' A ( 4 )                    5,5          4,6            2,9          0,5          ' 1,5         2,3          2,8         - 7,3       - 2,4
per cápita                1        3                         6,5          4,5            0,1          3,4            2,7         3,9          1,7         - 7,2       - 2,6
Productividad ( s )                                          8,2          2,7         - 5,0           0,9         - 0,1          2,9          1,0           0,0       - 0,2
Costes salariales reales unitarios                      \|=I                                        - 0,3            1,6       - 0,6          1,9         - 7,3       - 2,3
Competitividad ( 6 )                                         2,6          0,0            3,5          9,0         - 3,4          1,4        - 2,8       - 16,0        - 2,9
Empleo                                                     - 0,6          0,8           0,1         - 1,3         - 1,0        - 0,2          1,1           0,5         0,0
Desempleados censados en % de la
población activa civil ( 7 )                            I                                                            7,9         8,1          7,8           7,6         8,3
Saldo de las transacciones por cuenta
corriente en % del PIB                                     - 2,9        - 2,2         - 0,2         - 3,8         - 4,7        - 4,1             4        - 5,8       - 3,7
Tipo de interés a largo plato                           \                11,3          17,7          15,4          18,2         18,5         15,6          14,0        14,5
Masa monetaria ( 8 )                                        18,2         23,7          34,7          29,0         20,3          29,4        26,7           19,0        14,9
Necesidad o capacidad de financiación de
las administraciones públicas en % del PIB              I                            - 10,6         - 9,4         - 8,9      - 10,1       - 13,9        - 10,6        - 7,1
Deuda pública en % del PIB                              \                              33,0          36,7         41,4          47,5        54,8          55,0         56,5
Intereses de la deuda pública en
porcentaje del PIB                                      I                 1,7            3,2          2,6            3,4         4,6          5,5           6,0         6,1
(') Estimaciones de los servicios de la Comisión , octubre de 1986 .
( 2 ) Previsiones de los servicios de la Comisión , octubre de 1986 , sobre la base de las políticas actuales .
( 3)  Diferencia en puntos porcentuales .
C)    A: deflactor del PIB ; B : deflactor del consumo privado .
(5)   Valor añadido bruto por persona ocupada en el conjunto de la economía .
(6)   Tipo de cambio efectivo real ( respecto a 19 países industrializados ), sobre la base de los costes salariales unitarios en el conjunto de la economía . Cifra positiva =
      pérdida de competitividad .
( 7 ) Definición Eurostat .
( 8 ) Final del año .
 ---pagebreak--- N° L 385 / 88                              Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                       31 . 12 . 86
                                                              ESPAÑA
En España, el crecimiento económico se ha acelerado                 política se propone responder al reto que representa la
claramente en 1986 ; el producto interior bruto , sostenido         adhesión a la Comunidad .
por una notable reactivación de la demanda interior , podría
aumentar en un 3 % en términos de volumen . El consumo de           Tras el pronunciado aumento de los costes salariales obser­
las economías domésticas no sólo se ha beneficiado de una           vado despues de la primera crisis del petróleo , la evolución en
                                                                    los últimos años ha sido más moderada . En 1985 y en 1986 se
cierta mejoría de los salarios reales , sino también , por
                                                                    ha mantenido el objetivo del mantenimiento del poder
primera vez desde la primera crisis del petróleo , de una
notable reactivación del empleo y de la inversión de la             adquisitivo de los salarios , en el marco del Acuerdo Econó­
tendencia continua al aumento de la tasa de desempleo . La          mico y Social suscrito en octubre de 1984 . El Acuerdo
                                                                    establecía subidas salariales nominales en función de la tasa
formación bruta de capital fijo ha sido sensible a los efectos
favorables del aumento de los beneficios , a las mejores            de inflación programada . Ahora bien , puesto que dichas
                                                                    subidas han ido acompañadas de un importante deslizamien­
perspectivas de ventas y a la necesidad de modernización
                                                                    to de los salarios , en 1986 se ha interrumpido el proceso de
industrial ligada principalmente a la ampliación de la
Comunidad . A causa de la debilidad de los mercados de              desaceleración de la progresión del salario nominal per cápita
                                                                    observado en los últimos años .
exportación y del incremento de las importacionés en
términos de volumen , en especial de productos manufactu­           Se han registrado avances significativos en el restablecimien­
rados , la contribución del sector exterior al crecimiento ha       to de las condiciones fundamentales del equilibrio . Por
sido muy negativa en términos reales . No obstante , la             primera vez en muchos años , el aumento de los precios al
balanza de pagos por cuenta corriente ha mejorado mucho ,           consumo se cifró en 1985 en una tasa de un solo dígito . Las
gracias a la mejora muy importante de la relación real de           tendencias a la disminución de la inflación se han visto
intercambio producida por la caída de los precios de las            reforzadas en 1986 por la caída de los precios de importación
materias primas y de los productos energéticos . La acelera­        provocada por la disminución del precio del petróleo y demás
ción observada a principios del año como consecuencia de la         materias primas , pero la introducción del IVA y el alza de los
introducción del IVA y la fuerte subida de los precios de los       precios de los productos alimenticios han actuado en sentido
productos alimenticios a mediados del año no afectaron              contrario . Por otra parte , la • progresión de los costes
gravemente al proceso de reducción de la inflación en 1986 .        salariales unitarios nominales se ha acelerado literalmente
Sin embargo , en términos medios anuales , el diferencial de        debido a una desaceleración de la productividad , que
inflación entre España y los demás Estados miembros es              contribuye , en particular , a aumentos de precio todavía
considerable .                                                      mayores en el sector de los servicios . La balanza de pagos por
                                                                    cuenta corriente , deficitaria hasta 1983 , presenta a partir de
Para 1987 , la tasa de crecimiento del PIB en términos de           dicho año crecientes superávits , a los que ha contribuido el
volumen debería ser , por lo menos , del mismo orden de             aumento continuo del saldo positivo en el capítulo de
magnitud que en 1986 , es decir , de un 3% . Debido a la            servicios y , en especial , en el turismo .
esperada reactivación del crecimiento de los mercados de
terceros países , las exportaciones deberían mostrar un mayor       Gracias a la mejora del clima económico , los beneficios de las
dinamismo y contribuir al mantenimiento de un gran                  empresas , que habían caído a un nivel relativamente bajo a
superávit exterior . La demanda interior podría beneficiarse        principios del decenio de los ochenta , se han recuperado con
de las mismas influencias favorables que en 1986 ; en cambio ,      firmeza , debido en parte a la aplicación de medidas fiscales
el consumo , tanto público como privado , debería desarro­          que autorizan , para 1985 y 1986 , la amortización total de las
                                                                    inversiones . Estas últimas responden esencialmente a crite­
llarse un poco menos rápidamente que el año precedente . El
ritmo de aumento de los precios debería reducirse bastante ,        rios de racionalización y , hasta hace poco , a una preocupa­
                                                                    ción por el ahorro de energía . Por otra parte , la notable
aunque seguirá siendo superior a la media comunitaria . El
                                                                    afluencia de inversiones directas extranjeras producida en los
empleo total debería proseguir su mejora en 1987 bajo el            últimos años ha continuado firmemente en 1986 , debido
impulso de un clima económico favorable . No obstante , el
                                                                    sobre todo a las favorables perspectivas que ofrece la
desempleo seguirá siendo muy elevado ( un 21,5% de la               adhesión .
población activa ), debido principalmente a que la población
activa seguirá creciendo con rapidez (a un ritmo superior al        Los esfuerzos encaminados a reducir las necesidades de
 1 % anual ).                                                       financiación de las administraciones públicas , que en 1985
                                                                    alcanzaban el 6,2 % del PIB , deberían permitir su contención
La política económica aplicada desde 1983 corresponde , en          en menos de un 5 % del PIB en 1986 , a pesar del aumento
sus intenciones y en muchos aspectos , a las líneas maestras de     relativamente rápido del déficit de las administraciones
«la estrategia cooperativa para el crecimiento y el empleo»         locales . En cuanto a los ingresos fiscales , el efecto de la
adoptada en el otoño de 1985 por la Comunidad , y el diálogo        introducción del IVA parece haber sido ligeramente positivo
social está muy desarrollado . En particular , se persigue ,        más que neutro , y dos tercios , aproximadamente , de la
mediante una adecuada moderación de los salarios reales ,           reducción del precio del petróleo se han convertido en
estimular las inversiones creadoras de empleo , asegurando al       ingresos fiscales . En lo que se refiere a los gastos , lo que más
mismo tiempo una expansión suficiente de la demanda                 ha contribuido a la reducción del déficit en 1986 es un menor
interior y el mantenimiento de la competitividad de la              aumento de la carga de intereses y la estabilización de las
economía española ."Además de conseguir notables avances            transferencias de capital . La política monetaria permitirá sin
en la lucha contra el desempleo — que es mucho más                  duda alcanzar , para el conjunto de 1986 , el objetivo de
importante que en los demás Estados miembros — esta                 desacelerar la tasa de crecimiento del agregado monetario
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 86                               Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                 N° L 385 / 89
( ALP ). Sin embargo , la desviación registrada durante el          Debido al desequilibrio , particularmente acentuado , entre la
primer semestre ha implicado un endurecimiento de -dicha            oferta y la demanda de trabajo , el objetivo que debería
política y una escalada de los tipos de interés , que sólo han      perseguirse en el marco de la renovación del Acuerdo
reanudado su descenso a partir de julio . Aunque siguen             Económico y Social es el control estricto de los costes
siendo relativamente elevados en términos nominales , en            salariales reales per cápita . Es éste el camino que ha de
términos reales resultan bastante inferiores a la media             recorrer una economía cracterizada por un importante
comunitaria . En cuanto a la política de tipo de cambio , ésta      desmantelamiento de su «tasa de protección» y por la
se ha fijado como objetivo una estabilización del tipo de           existencia de un gran número de pequeñas y medianas
cambio efectivo nominal de la peseta respecto a las monedas         empresas vulnerables , si se quiere preservar su competitivi­
de los demás Estados miembros , lo cual , debido al mayor           dad , proseguir el proceso de desinflación y asegurar su
aumento relativo de los precios interiores , ha ocasionado una      integración armoniosa en el gran mercado común .
ligera pérdida de competitividad en 1986 .
                                                                    En cuanto a la política macroeconómica , la política pre­
Por el lado de la oferta , la política de ajuste positivo se ha     supuestaria para 1987 debería seguir ajustándose a los
intensificado a partir de 1983 . El esfuerzo realizado en las       objetivos a medio plazo fijados por ' las autoridades . Los
principales áreas económicas se ha acentuado en marzo de            nuevos progresos que se hagan en la recaudación del IVA y en
1986 con la adopción de disposiciones encaminadas sobre­            la lucha contra la evasión fiscal deberían traducirse en una ,
todo a estimular el ahorro y la inversión , a liberar la            evolución relativamente sostenida de los recursos presupues­
economía de trabas burocráticas , y a aumentar la flexibilidad      tarios . Por otra parte , debería continuarse la política de
del mercado de trabajo .                                            moderación de los gastos corrientes , con objeto ele abrir
                                                                    posibilidades para una evolución más sostenida de la inver­
La consolidación de los apreciables resultados ya obtenidos         sión pública . Para 1987 , parece aconsejable tratar de reducir
en lo que se refiere al restablecimiento de los equilibrios         las necesidades de financiación de las administraciones
básicos y la consecución de una política de ajuste enérgica son     públicas a un 4% , aproximadamente , del PIB . Esta reduc­
indispensables para una recuperación duradera del empleo y          ción permitirá , por otra parte , aliviar la tarea de la política
para una disminución gradual del desempleo . Las opciones           monetaria y , en particular , favorece una disminución de los
elegidas por el Gobierno formado tras las últimas elecciones        tipos de interés , así como una nueva reducción del endeuda­
van todas en esta dirección .                                       miento exterior .
 ---pagebreak--- N° L 385 / 90                                           Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                               31 . 12 . 86
                                                                                CUADRO 32
                                                    España : Principales agregados económicos , 1961 a 1987
                                                                                                                                                  ( Variaciones anuales en %)
                                                          1961 a       1974 a
                                                          1973         1980
                                                                                       1981         •1982         1983         1984         1985        1986 (')    1987 ( 2 )
                          r en valor                       14,8         20,0           14,1         14,7          14,6         13,9         11,3          15,1         9,3
Producto interior 1 en volumen                              7,2           1,8           0,4           0,9          2,5           2,3         2,1           2,9         3.0
bruto                     |
                          ^ deflactor                       7,1         17,8           13,6         13,7          11,9         11,3          9,0          11,8         6.1
Consumo privado , deflactor                                 6,7         18,2           14,9         13,9          12,5         19,8          8,4           8,6         5,3
                          r privada
Formación bruta
de capital fijo en ■< pública
volumen                      totai                                     - 2,0            1,2        - 2,5         - 1,0        - 3,0          5,4           7,2         7,0
     de la cual :            construcción              |=I             - 2,2          - 2,0           1,5     IlI                            1,5           6,0         5,8
                             bienes de equipo          l               - 1,7            5,2        - 7,1                                    12,0           9,0         8,8
Demanda interior a precios constantes                       7,8           2,2         - 1,5           0,5          0,8        - 0,9          2,4           4,9         3,9
Diferencia con respecto de los demás
socios de la Comunidad ( 3 )                           II                                       I
                          r nominal                        14,7         22,3           16,3         12,8          13,5         13,0          9,5'          9,7 '       6,3
Remuneración de
los asalariados         •< real A ( 4 )                     7,2           3,9           2,3        - 0,7           1,5           1,2         0,5         - 1,9         0,2
per cápita                I        g (4 )                   7,6           3,9           1,0        - 1,2           1,1           1,7         1,1           1,0         0,9
Productividad ( s )                                         6,4           3,9           3,3           1,4          2,9          6,6          3,4           1,0         1,8
Costes salariales reales unitarios                          0,8           0,0         - 1,0        - 2,1         - 1 ,4       - 5,1        - 2,8         - 2,9       - 1,6
Competitividad ( 6 )                                   \\                                          - 0,5       - 10,9           3,1          0,3         - 0,2       - 0,5
Empleo                                                 \ (- 1,9 ) (- 2,8 )                         - i,o         - 0,7        - 2,9        - 1,2           1,8         1,2
Desempleados censados en % de la
población activa civil ( 7 )                           I                ( 7,1 )        14,4         16,2          17,7         20,7         22,1         n,7          21,5
Saldo de las transacciones por cuenta
corriente en % del PIB                                 I               - 1,7          - 2,4        - 2,3         - 1,4           1,3         1,7           3,5         3,7
Tipo de interés a largo plazo                          \l                              15,8         16,0          16,9         16,5         13,4          11,6        10,6
Masa monetaria ( 8 )                                   \                17,6           17,0         16,6          16,0         13,2         12,9          11,0         8,0
Necesidad o capacidad de financiación
de las administraciones públicas en %
del PIB                                                                - 0,9         - 3,0         - 5,3         - 5,3        - 5,0        - 6,2        - 4,9        - 4,4
Deuda pública en % del PIB                             \                13,8          21,0          26,2          32,1         39,3        46,3          49,0         52,7
Intereses de la deuda pública en porcentaje
del PIB                                                                   0,6           0,7           1,0          1,3          2,1          3,5           3,4         3,3
 1 ) Estimaciones de los servicios de la Comisión , octubre de 1986 .
 2)  Previsiones de los servicios de la Comisión , octubre de 1986 , sobre la base de las políticas actuales .
 3)  Diferencia en puntos porcentuales .
 4)  A : deflactor del PIB ; B : deflactor del consumo privado .
 5)  Valor añadido bruto por persona ocupada en el conjunto de la economía .
 s)  Tipo de cambio efectivo real ( respecto a 19 países industrializados ), sobre la base de los costes salariales unitarios en el conjunto de la economía . Cifra positiva =
     pérdida de competitividad .
 7 ) Definición Eurostat .
 8 ) Final del año .
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 86                                 Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                    N° L 385 / 91
                                                                 FRANCIA
En Francia, el consumo de las economías domésticas ha sido               ción , flexibilizando las condiciones de empleo . Tras los
en 1986 más firme que en 1985 , debido a una notable                     cambios introducidos en la normativa sobre la jornada de
aceleración del poder adquisitivo resultante , entre otras               trabajo al final de la legislatura anterior , el nuevo órgano
causas , del progreso de la deflación . Bajo el efecto de la mejor       legislativo ha adoptado otras disposiciones , dirigidas a
situación financiera de las empresas , se ha mantenido , por             flexibilizar el régimen de suspensión de los contratos de
otra parte , la recuperación de la inversión y se ha confirmado          trabajo , para el que no será necesaria , a partir del 1 de enero
su difusión al comercio y a los servicios . La demanda interior          de 1987 , la autorización administrativa previa . Actualmen­
se ha mostrado , pues , bastante más dinámica que en años                te , los interlocutores sociales negocian sobre nuevos proce­
anteriores . Como consecuencia de lo anterior , se ha alcan­             dimientos de suspensión del contrato laboral . Con otra serie
zado un elevado nivel de importaciones , en tanto que las                de medidas , adoptadas por decreto , se pretende ampliar el
exportaciones sólo registraban un ligero aumento , con                   ámbito de los contratos de trabajo de duración definida , el de
nuevas pérdidas en las cuotas de mercado . Habida cuenta de              trabajo a tiempo parcial y el de trabajo intermitente . Por
los plazos de reacción habituales , el ajuste monetario de abril         último , sumándose a las medidas ya adoptadas en la
sólo conseguirá contener muy parcialmente , en 1986 , la                 legislatura precedente acerca del tratamiento social del
tendencia al empeoramiento de la balanza exterior real . Con             desempleo , se ha introducido , en el presupuesto rectificativo
todo , la amplitud de la mejora de la relación real de                   de junio de 1986 , un mecanismo que tiende a estimular
intercambio permitirá una mejora neta de la balanza comer­               directamente a las empresas a contratar jóvenes de 16 a 25
cial en valor . Por otra parte , la desaceleración de los costes         años mediante la reducción temporal de la cotizaciones
salariales y la fuerte disminución de los costes de abasteci­            sociales , y se encuentran en preparación otras medidas de
miento de energía y de materias primas han permitido                     fomento del empleo .
considerables progresos en materia de deflación , habiéndose
producido , en promedio , un aumento de los precios al
consumo del 2,4 % . En este contexto , el crecimiento del PIB            Sin embargo , la recuperación del empleo depende funda­
debería alcanzar el 2,3 % en términos reales , y el empleo en el         mentalmente de la competitividad de la economía y de la
                                                                         rentabilidad de sus empresas . Son éstas , en efecto , las que
sector de empresas presentará un ligero aumento , aunque
                                                                         condicionan la ampliación de la reactivación de la inversión
insuficiente para invertir la tendencia al aumento del desem­
                                                                         que se requiere para que aumente la capacidad productiva .
pleo .
                                                                         La insuficiencia de la inversión del sector competitivo desde
                                                                         hace muchos años , su defectuosa distribución sectorial , su
En 1987 , la demanda interior debería presentar tendencias
                                                                         tardía reactivación y su orientación predominante hacia la
análogas a las de 1986 , siempre y cuando la mejora                      racionalización han hecho que el aparato productivo sea
persistente de la situación financiera de las empresas se
                                                                         inadecuado para responder de modo suficiente a una deman­
traduzca , como es previsible , en un aumento de la inversión .
                                                                         da en proceso de cambio y , al mismo tiempo , de aceleración .
Por otra parte , los efectos diferidos del aumento de compe­
                                                                         El Gobierno pretende , pues , prestar un apoyo directo o
tividad derivado del ajuste monetario de 1986 deberían
                                                                         indirecto al esfuerzo que aún deben hacer las empresas para
reducir la incidencia negativa de los intercambios exteriores
                                                                         satisfacer esta exigencia prioritaria .
sobre el crecimiento . En conjunto , la tasa de crecimiento del
PIB debería situarse en un 2,5% , lo que permitiría un
aumento algo mayor del empleo , aunque insuficiente todavía          - . Por lo tanto , se ha mantenido activamente la política de
para reducir el desempleo . El aumento de los precios al                 liberalización destinada a devolver a las empresas el control
consumo tendería aún a reducirse un poco , y la balanza                  de sus precios , a eximirlas de las trabas que sufrían sus
comercial a seguir mejorando .                                           operaciones de cambio con el extranjero y a facilitar su
                                                                         financiación . En materia de precios , desde de otoño de 1985
Los esfuerzos de saneamiento realizados desde 1983 y la                  se han "introducido una serie de medidas que , a finales de
mejora de la relación real de intercambio han permitido                  1986 , habrán conducido a la libertad casi total de los precios
lograr , por consiguiente , una aceleración significativa del            industriales y de los márgenes comerciales , y a la libertad
crecimiento , aunque no el comienzo de la esperada recupe­               total de los precios y márgenes de los servicios . Habrá
ración de la situación del mercado de trabajo . En efecto , si           quedado suprimido , en lo esencial , el control de cambios ,
bien ha vuelto a aumentar ligeramente el número de personas              tanto para las empresas como para los particulares . Por
ocupadas , las medidas adoptadas en el marco del tratamiento             último , se han realizado importantes reformas en el funcio­
social de desempleo no han bastado para compensar el efecto              namiento del mercado financiero , entre otras : la apertura del
positivo del movimiento natural sobre la población activa ,              mercado monetario a los agentes no financieros y.la adopción
con lo cual la tasa de desempleo ha experimentado un ligero              de un conjunto de disposiciones encaminadas a restablecer la
incremento .                                                             competencia entre los intermediarios financieros mediante la
                                                                         supresión de ciertos privilegios en materia de captación del
Preocupado por la insuficiencia de los resultados obtenidos              ahorro , el abandono del control del crédito a cambio de una
en materia de empleo , el Gobierno formado tras las eleccio­             regulación de la liquidez a través de los tipos de interés y la
nes del 16 de marzo de 1986 ha adoptado , o se dispone a                 progresiva liberalización de los tipos bancarios . Este conjun­
adoptar , un conjunto de medidas sociales encaminadas a                  to de medidas de flexibilización intenta crear un clima más
estimular la contratación de trabajadores . En consecuencia ,            propicio para la iniciativa de las empresas , poniéndolas en
ha procedido a distintas modificaciones en la legislación                condiciones de adaptarse más fácilmente a las tendencias de
laboral , con objeto de incitar a las empresas a la contrata­            los mercados .
 ---pagebreak--- N° L 385 / 92                                Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                       31 . 12 . 86
En materia salarial , la política seguida por el sector público ,     guir mayores ventajas de la reducción de los tipos de interés ,
así como los comportamientos del sector privado , deberían            lo cual facilitaría la contracción del déficit . Al pretender, con
seguir presididas por una gran moderación , y no implicar             las modalidades descritas , reducir el saldo neto a financiar
sino un aumento limitado del poder adquisitivo de las                 del presupuesto del Estado , y las necesidades de financiación
remuneraciones . De este modo podría reforzarse la compe--            de las administraciones públicas , a cerca del 2,6 % del PIB , la
titividad de las empresas y poner a su disposición la facultad        política presupuestaria para 1987 ha emprendido decidida­
de invertir hasta el punto de lograr la aceleración progresiva        mente el camino del saneamiento , favoreciendo de forma
del desarrollo de sus capacidades .                                   simultánea el desarrollo de la capacidad productiva y del
                                                                      empleo .
La política de las finanzas públicas debería tender también
hacia el mismo objetivo , en la medida en la que intenta              La política monetaria se ha mantenido en una línea de gran
simultáneamente reducir la presión de las cargas fiscales             prudencia que , sin embargo , ha permitido una sensible
obligatorias , y la del déficit público , sobre la economía . Es      disminución de los tipos de interés nominales . La afluencia de
cierto que la disminución de la presión ya aplicada o prevista ,      capitales producida tras el ajuste monetario de abril de 1986
en el capítulo de los impuestos directos , se verá parcialmente       ha permitido el pago anticipado de determinadas deudas
compensada por el aumento de ciertas cargas fiscales desti­           exteriores . Esta asignación ha contribuido , junto con otros
nadas a impedir la aparición de un desequilibrio en la                mecanismos de neutralización , a mantener el crecimiento de
seguridad social , pero el mecanismo aplicado debería ser             la masa monetaria en torno al objetivo del 5% , en sensible
globalmente neutro para las economías domésticas , aunque             retroceso respecto a la tasa de crecimiento del PIB en
favorable para las empresas , en el sentido no sólo de dismi­         términos de valor . La misma prudencia debería prevalecer en
nuir la presión , con el consiguiente beneficio directo para          1987 , con el fin de consolidar los resultados ya ampliamente
éstas , sino también de favorecer la afluencia de fondos al           alcanzados en materia de desinflación . Siempre que el
mercado financiero . Si el mantenimiento de los equilibrios           contexto internacional se preste a ello , esta prudencia no
básicos condujese a un nuevo esfuerzo de contracción de los           debería exluir una nueva reducción de los tipos de interés que
gastos y , en ese contexto , exigiese la eliminación de ciertas       debería derivarse de la mejora en el equilibrio financiero de
subvenciones , las empresas , a su vez , tendrían que conse­          las empresas y del Estado .
 ---pagebreak---  31 . 12 . 86                                           Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                         N° L 385 / 93
                                                                              CUADRO 33
                                                     Francia : Principales agregados económicos , 1961 a 1987
                                                                                                                                                ( Variaciones anuales en %)
                                                          1961 a       1974 a
                                                                                      1981        1982         1983          1984         1985        1986 (')     1987 ( 2 )
                                                          1973        1980
                           r en valor                      10,7         13,9          12,3        14,7         10,3           8,7           7,2          6,9          5,3
 Producto interior J en volumen                             5,6          2,8           2,8          1,8          0,7          1,3           1,4          2,2          2,5
 bruto                     |
                           ^ deflactor                      4,9         10,8          11,8        12,6           9,5          7,3           5,8          4,6          2,7
 Consumo privado , deflactor                                4,7         10,8          12,8        11,2           9,5          7,3           5,5          2,5      •   2,3
                           r privada                        7,7          1,5         - 1,0       - 0,4        - 2,2         - 2,0           2,8          5.7          6,2
 Formación bruta
 de capital fijo en -< pública                              3,2          0,3         - 1,4          9,7       - 3,0           2,3           2,2          2.8          2,4
 volumen                       total                        7,6          1,3         - 1,1          0,7       - 2,3         - 2,2           3,1          5,3          5,7
      de la cual :             construcción
                               bienes de equipo         I                0,3
                                                                         1,8
                                                                                     - 2,1
                                                                                     - 1,6
                                                                                                 - 3,5
                                                                                                    6,7
                                                                                                              - 3,5
                                                                                                                 1,6
                                                                                                                            - 4,4
                                                                                                                            - 1,5
                                                                                                                                         - 0,6
                                                                                                                                            5,1
                                                                                                                                                         1,0
                                                                                                                                                         6,9
                                                                                                                                                                      3,0
                                                                                                                                                                      6,0
 Demanda interior a precios constantes                      5,8          2,9         - 0,4          3,8       - 0,2           0,6           2,1          3,6          2,9
 Diferencia con respecto a los demás
 socios de la Comunidad -( 3 )                              1,1          0,8           1,4          3,0       - 1,1         - 1,2       . 0,1            0,2          0,6
                           r nominal                        9,9         14,7          14,3        13,7         10,7           7,8           6,7          4,5          3,0
«Remuneración
 de los asalariados ■< rea' A ( 4 )                         4,8          3,6           2,2          1,0          1,1          0,5          0,9         - 0,1          0,3
 per cápita               1         g                       5,1          3,5           1,3          2,3          1,1          0,5           1,2          2,0          0,7
 Productividad ( 5 )                                        4,8          2,5           1,0          1,7          1,2          2,4           1,7          2,1          2,2
 Costes salariales unitarios reales                         0,0          1,1           1,6       - 0,7        - 0,1         - 1,8        - 0,6         - 2,2        - 1,9
 Rentabilidad ( 6 )                                                                              - 1,5           5,5          5,0           5,7         14,0          9,9
     Ídem ( 1961 / 73 = 100 )                            100            57,8         46,3         45,6         48,1          50,5         53,4          60,9         66,9
 Competitividad ( 7 )                                     - 0,8          0,9         - 5,3       - 2,2 .      - 1,0         - 0,1          3,0         - 0,2        - 2,3
 Empleo                                                     0,6          0,2         - 0,7          0,1       - 0,6         - 1,0        - 0,3           0,1          0,3
 Desempleados censados en % de la
 población activa civil ( 7 )                               1,1          5,0           7,7          8,7          8,8          9,9         10,3          10,5         10,7
 Saldo de las transacciones por cuenta
 corriente en % del PIB                                     0,2        - 0,7         - 1,4       - 3,0        - 1,7         - 0,9        - 0,8           0,1          0,4
 Tipos de interés a largo plazo                             7,0         11,1          16.3        16,0         14,4          13,4         11,9           9,5          7,5
 Masa monetaria ( 8 )                                      13,7         13,6          10.4        10,8         11,2           8,3          5,6           4,8          4,5
 Necesidad o capacidad de financiación de
 las administraciones públicas en % del PIB                 0,5       - 0,8          - 1,8       - 2,5        - 3,2         - 2,9        - 2,6        - 2,9         - 2,6
 Deuda pública en % del PIB                                             25,4         26,0         29,1         30,7          32,9        35,2          36,9         39,2
 Intereses de la deuda pública en
 % del PIB
                                                        1,3 ..           1,3           2,1         2,2           2,6          2,8          2,8           2,9          2,9
  ') Estimaciones de los servicios de la Comisión , octubre de 1986 .
  2)   Previsiones de los servicios de la Comisión , octubre de 1986 , sobre la base de las políticas actuales .
  3)   Diferencia en puntos porcentuales .
  4)   A : Deflactor del P1B ; B: deflactor del consumo privado .
  5)   Valor añadido bruto por persona ocupada en el conjunto de la economía .
  6)   Excedente neto de explotación sobre las existencias de capital neto al coste de sustitución .
  7)   Tipo de cambio efectivo real ( respecto a otros 19 países industrializados ), sobre la base de los costes salariales unitarios en el conjunto de la economía . Cifra
       positiva = pérdida de competitividad .
  8 ) Definición Eurostat .
  8 ) Final del año .
 ---pagebreak--- N° L 385 / 94                              Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                     31 .. 12 . 86
                                                              IRLANDA
En Irlanda, las perspectivas económicas inmediatas han              la tasa de participación fijada como objetivo , a mediados de
mejorado claramente . Algunos factores exteriores favorables         1986 . Otros programas , en particular el dirigido a ayudar a
han reforzado de forma considerable la actual reactivación .        los desempleados a crear su propia empresa , y el que
El consumo privado ha empezado a crecer de nuevo en                 subvenciona los aumentos de plantilla , se han visto igual­
1985 / 86 , lo cual tiene que verse desde la perspectiva del        mente coronados por el éxito , por lo menos si éste se mide por
acusado retroceso que experimentó en la primera mitad del           el número de beneficiarios .
decenio . La inversión total no se ha estabilizado aún , pero
podría reforzarse progresivamente en 1987 debido , en
particular , a la desaceleración de la caída de la inversión
pública . Hasta ahora , la construcción no ha dado señales de
recuperación . En cambio , las inversiones del sector privado
en bienes de equipo que habían retrocedido tras haber               El carácter muy abierto de la economía impone una política
alcanzado en 1984 / 85 el punto más alto de su ciclo de             salarial que no tienda solamente a mejorar las perspectivas de
reposición , deberían experimentar en 1987 una evolución            rentabilidad de la inversión y a frenar la tendencia a invertir
más favorable . Por último , si bien ya no aumentan al              para ahorrar mano de obra , sino también a mantener la
elevado ritmo de los últimos años , los volúmenes de                competitividad . El reciente empeoramiento de ésta , derivado
exportación siguen incrementándose , aunque más modera­             de la debilidad de la libra inglesa , ha obligado , en agosto de
                                                                    1986 , a devaluar un 8% la libra irlandesa en el seno del
damente , mientras que la tendencia de las importaciones ,
hasta ahora más irregular , debería reflejar la firmeza de la       SME . Ahora bien , contemplada bajo estos diversos aspectos ,
                                                                    la evolución reciente de los salarios en Irlanda resulta
demanda final . Todo ello explica que en 1987 , cuando se
                                                                    bastante preocupante . Para el conjunto de la economía , las
hagan sentir plenamente los efectos favorables de la dismi­
nución de los precios del petróleo registrada a principios de       remuneraciones reales per cápita , medidas por el deflactor
1986 , el incremento del PIB en términos reales teniendo            del consumo , disminuyeron ligeramente a principios de este
como base las políticas actuales deba superar el 3 % , y la         decenio , tras un período de fuerte crecimiento . No obstante ,
subida de precios deba mantenerse en un 3 % , la cifra, más         volvieron a aumentar a continuación , y tanto en 1986 como
                                                                    en 1987 deberían crecer aún un 3 % ( es decir un 1,25 % y un
baja desde 1966 , mientras la balanza por cuenta corriente
acusa un ligero déficit . En el pasivo de este balance hay que      2,75% respectivamente , medidas por el deflactor del PIB ).
                                                                    La tasa de crecimiento relativamente elevada de 1987 se debe
señalar la relativa lentitud de los progresos en la reducción
del déficit público y el carácter todavía preocupante de la         en parte al acuerdo salarial en vigor en la función pública ,
situación del mercado de trabajo . En 1986 se ha desacelerado       que prevé una subida real del 3 % . La progresión de los
el descenso del empleo y se ha estabilizado la tasa de              salarios reales ha sido en general mayor en la industria
desempleo .                                                         manufacturera que en el conjunto de la economía . Además , si
                                                                    bien la diversidad de montantes y vencimientos de las
                                                                    retribuciones que se ha utilizado en las negociaciones
                                                                    salariales ha devuelto un cierto margen de maniobra a las
                                                                    empresas más débiles , lo cierto es que éstas están sufriendo el
                                                                    efecto de la evolución de los salarios en el sector protegido de
La aceleración de la emigración neta y la disminución de las        la economía , donde ha prevalecido un menor rigor en
tasas de actividad han frenado , al menos temporalmente , el        materia de costes reales .
aumento de la población activa , y han estabilizado la tasa de
desempleo en torno al 18% . Durante el año finalizado en
abril de 1986 se ha registrado una emigración de 30 000
personas , lo que ha provocado por primera vez un ligero
descenso de la poblacion . Sin. embargo , a medio plazo los
factores demográficos deberían producir un incremento               Una de las características específicas de la economía irlande­
medio de la oferta de trabajo del 0,5% . Para reducir               sa es el papel dominante que desempeñan en la exportación
rápidamente el desempleo es , pues , necesario que el empleo        las filiales de empresas extranjeras , generalmente especiali­
progrese a un ritmo mucho más rápido . En última instancia ,        zadas en actividades de alta tecnología . Aun reconociendo la
sólo podrá conseguirse el crecimiento necesario si se estimula      importancia de la implantación de tales empresas extranje­
enérgicamente el potencial de creación de empleo de la              ras , la política actual pretende equilibrar mejor la producción
economía . Ello implica una política macroeconómica apro­           y el empleo , incitando a las empresas nacionales a dedicarse
piada , destinada , en particular , a suavizar las limitaciones     más a la exportación y a las actividades anejas , lo que
que impone el volumen del déficit público , a moderar la            requerirá una mayor inversión . A este respecto , las limita­
subida de los salarios reales y a dotar de una myor                 ciones que recaen sobre el gasto público y , en particular , la
flexibilidad y eficacia al funcionamiento de los mercados .         creciente selectividad de las ayudas económicas , han deter­
Los programas de formación y de creación de empleo                  minado que la inversión dependa , hoy más que antes , del
adicional , recientemente ampliados , tienen por su parte una       nivel de rentabilidad de las empresas . A ello hay que añadir
importante función que desempeñar . El programa de empleo           que el elevado nivel de los tipos de interés ha venido a anular
social , iniciado a principios de 1985 , que ofrece a 10 000        la ventaja fiscal que éstas obtenían al endeudarse con los
desempleados de larga duración la posibilidad de intervenir         bancos . En este marco , si bien se observa en los últimos años
en trabajos casi siempre organizados por las autoridades            una recuperación global de los beneficios , hay que señalar
locales , ha alcanzado , tras unos comienzos bastante lentos ,      que los mejores resultados de las empresas extranjeras
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 86                              Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                  N° L 385 / 95
significan que los de muchas empresas nacionales han sido           macroeconómico a medio plazoí 1 ) debería permitir en 1987
poco satisfactorios .                                               una contención del déficit justo por encima del 10% del
                                                                    PNB , es decir , en un 8,5 % del PIB . Sin embargo , es probable
                                                                    que este objetivo de limitación del déficit a un 10,75% del
En tales condiciones , la mejora general de los beneficios por      PIB en 1986 se supere en un punto . Aun cuando los factores
efecto del descenso de los precios del petróleo podría servir       causantes sean en parte excepcionales , determinados elemen­
para consolidar la situación financiera de las empresas antes       tos , en particular la incidencia durante el año de las medidas
que para generar nuevas inversiones . Habida cuenta de que la       de suavización del impuesto sobre la renta adoptadas en
reciente recuperación de la inversión en bienes de equipo           1986 , y el acuerdo actual sobre las remuneraciones en la
procede más de un esfuerzo de sustitución o de productividad        función pública , hipotecan en la medida correspondiente el
que de la deseada ampliación de capacidad en las empresas           margen de maniobra disponible para alcanzar el nivel de
nacionales , podría ocurrir que la inversión en la industria        ajuste previsto para 1987 . Con todo , las autoridades
manufacturera quedase a un nivel sensiblemente inferior al          deberían esforzarse por alcanzar el objetivo deseado y , en
necesario para garantizar el 7 % de crecimiento anual de la         cualquier caso , por reducir el déficit del Tesoro en alrededor
producción previsto en el Libro Blanco de 1984 sobre política       de 1,5 puntos porcentuales del PIB con respecto al 12%
industrial .
                                                                    previsto para 1986 . Por lo demás , también reviste una
                                                                    importancia similar el que , en la elaboración de la política
Si bien la actual recuperación económica puede favorecer un         presupuestaria para 1987 , las autoridades ponderen suficien­
mejor equilibrio entre la inversión y la producción y una           temente las perspectivas a medio plazo , eviten compromisos
reactivación del crecimiento del empleo , sigue siendo nece­        presupuestarios que puedan reducir las posibilidades de
sario intensificar los esfuerzos para asegurar una moderada         ajuste en 1988 y , posteriormente , decidan con . efectos
progresión de las rentas . En este contexto , deben acogerse        inmediatos restricciones del gasto que sean adecuadas para
favorablemente las recientes orientaciones del Gobierno             invertir su tendencia en el futuro próximo , aun cuando sus
sobre los convenios salariales . No es menos esencial acelerar      efectos sólo se hagan sentir después de 1987 . Estas restric­
el saneamiento de las finanzas públicas . A medio plazo , una       ciones deben ser tanto más importantes cuanto que cualquier
disminución sensible del déficit del Tesoro es el único medio       disminución de los tipos tributarios , reducción fiscal , o
para frenar la progresión de la deuda pública ; además              cualquier expansión de la inversión pública ha de tener en
contribuiría a la reducción de los tipos de interés reales ,        cuenta las limitaciones que pesan sobre los recursos globa­
favorecería una disminución de la presión fiscal y , en general ,   les .
crearía un clima más favorable para un crecimiento sano de la
producción y del empleo . La política definida en el plano         .(*) Expuesta en el documento oficial « Building on Reality ».
 ---pagebreak--- N° L 385 / 96                                             Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                              31 . 12 . 86
                                                                                CUADRO 34
                                                      Irlanda : Principales agregados económicos , 1961 a 1987
                                                                                                                                                   ( Variaciones anuales en %)
                                                            1961 a       1974 a
                                                                                        1981         1982          1983         1984         1985        1986 (')     1987 ( 2 )
                                                             1973         1980
                           r en valor                        12,0         19,4         21,3          17,3           9,1         10,8           7,1          7,6          6,8
Producto interior I en volumen                                5,4          2,7           3,4          1,4         - 1,9           4.2          2,0          1,8          3,1
bruto ( 3 )                |                                                                                                                                5,6          3,6
                           ^ deflactor                        6,4         16,2          17,4         15,7          11,3           6.3          5,0
Consumo privado , deflactor                                   6,3         16,2          19,6         15,9          10,0           7,5          4,2          3,7          3,2
                           r privada                                                                                                           4,7          4,0          8,3
Formación bruta
de capital fijo en ■< pública                                                                                                               - 5,2         - 7,6        - 3,7
volumen                        total                          9,3          4,1           7,3        - 5,5         - 9,3        - 2,7        - 0,3         - 1,6          2,9
      de la cual :             construcción                   8,0          3,6           6,6        - 4,8       - 12,2        - 13,5        - 7,5         - 4,5          1,3
                               bienes de equipo              11,2          4,6           8,1        - 6,3         - 6,1           8,1          5,5          0,5          4,0
Demanda interior a precios constantes                         5,4     .    2,2           3,0        - 2,9         - 4,1           1,0       - 0,4           1,5          2,5
Diferencia con respecto a los demás
socios de la Comunidad ( 4 )                                                       III
                           r nominal                         11,5         19,6          18,3         15,3          11,1          12,3          7,3          6,9          6,0
Remuneración
de los asalariados -< rea' A ( 5 )                            4,1          3,8           0,8        - 0,3         - 0,2           5,7          2,2          1,3          2,3
per cápita                 1      - B (s)                     5,2          3,0         - 1,1        - 0,5            1,0          4,5          3,0          3,1          2,7
Productividad ( 6 )                                           4,1          2,5           4,0          1,9           0,0           6,2          4,6 ,        2,9          2,5
Costes salariales unitarios reales ( 7 )                      1,0          2,0         - 3,1        - 2,2         - 0,2        - 0,5        - 2,3         - 1,6        - 0,1
Competitividad ( 8 )                                                               \\\                                                    \
Empleo                                                        0,2          1,1         - 0,7          0,5         - 2,0        - 1,9        - 2,5         - 1,1 .        0,7
Desempleados censados en % de la
población activa civil ( 9 )                                  4,7          8,1          10,2         12,2          15,0          16,6        18,0          18,4         18,0
Saldo de las transacciones por cuenta
corriente en % del PIB                                      -4,7         - 7,4       - 14,0         - 9,9         - 6,4         - 5,5       - 3,2         - 1,3        - 1,3
Tipos de interés a largo plazo                                7,2         14,2          17,3         17,0          13,9          14,6        12,7           9,8          8,8
Masa monetaria ( 10 )                                        12,1         19,5          17,4         13,0           5,6          10,1          5,3          5,4          7,3
Necesidad o capacidad de financiación de
las administraciones públicas en % del PIB                              - 10,1      - 13,2         - 13,8        - 11,8         - 9,8      - 11,6       - 10,7         - 9,8
Deuda pública en % del PIB ( n )                                          76,2          89,8         96,2         108,3        114,9        118,2        121,5        125,1
Intereses de la deuda pública en %
del PIB (")                                                                5,4           7,0           8,6           9,1          9,7        10,6          10,0          9,6
  (') Estimaciones de los servicios de la Comisión , octubre de 1986 .
  ( 2 ) Previsiones de los servicios de la Comisión , octubre de 1986 , sobre la base de las políticas actuales .
  ( 3 ) Sobre la base de los gastos a precios del mercado .
  ( 4 ) Diferencia en puntos porcentuales .
  ( 5 ) A : deflactor del PIB ; B : deflactor del consumo privado .
  ( 6 ) Valor añadido bruto por persona ocupada en el conjunto de la economía .
  ( 7 ) Relación entre la remuneración salarial real per cápita y la productividad .
  ( 8 ) Tipo de cambio efectivo real ( respecto a 19 países industrializados), sobre la base de los costes salariales unitarios en el conjunto de la economía . Cifra positiva =
        pérdida de competitividad .
  (') Definición Eurostat .
( I0 ) M3 ; final del año .
( n ) Se refiere al « Exchequer Debt».
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                                                                 ITALIA
En Italia, las disposiciones encaminades a reducir la aplica­           Esta evolución poco satisfactoria no refleja aún los esfuerzos
ción de mecanismos automáticos a las reviciones salariales y            desplegados por los poderes públicos en los tres últimos años
las medidas fiscales dirigidas , entre otras cosas , a equilibrar       para la renovación del mercado de trabajo . En efecto , desde
más adecuadamente la imposición directa entre los trabaja­              1984 las empresas tienen la facultad de elegir , entre los
dores asalariados y los autónomos , frenaron el consumo                 solicitantes de empleo que figuran en las listas de colocación ,
privado a principios de año . Sin embargo , este factor                 en función de las cualificaciones profesionales , en lugar de
temporal de desaceleración de la actividad se vio compensa­             tener que ajustarse al orden de inscripción en las listas . Se ha
do por el vigor de las exportaciones . Más tarde se aceleró el          favorecido asimismo el desarrollo de los contratos de trabajo
conjunto de la demanda interior , estimulada por el efecto que          de duración definida y de los contratos de formación para los
el pronunciado descenso de los precios de importación ejercía           jóvenes trabajadores ; aunque con un éxito limitado . Ade­
sobre la capacidad adquisitiva de las economías domésticas y            más , el Ministerio de Trabajo ha elaborado un importante
sobre los beneficios de las empresas , en tanto que las                 programa a medio plazo de reforma del mercado de trabajo ,
exportaciones se mantenían bien orientadas . En conjunto , el           que pretende modificar las estructuras del mismo y aumentar
PIB en términos reales debería crecer en 1986 un 2,6 % , con            su flexibilidad . En él se basa un plan de urgencia para la
un aumento del empleo del 0,5 % . La aceleración conseguida             contratación en dos años de 40 000 jóvenes en el sector
ha ido acompañada de un fuerte descenso del ritmo de                    público y semipúblico , con la intervención del Estado . Por
inflación , con lo que el deflactor del consumo , en promedio           último , a finales de septiembre , el Gobierno ha dispuesto la
anual , ha bajado del 9,4% en 1985 al 6,2% en 1986 . En el              concesión de créditos para obras de infraestructura y de
mismo período , y a pesar de la gran elasticidad de las                 reconstrucción en el sur de Italia , que deberían permitir la
importaciones , la balanza comercial se ha recuperado enér­             creación de unos 200 000 puestos de trabajo temporales .
gicamente como consecuencia de la considerable mejora de la
relación real de intercambio . En definitiva , la balanza de
                                                                        Por otra parte , a finales de 1985 , el arbitraje del Gobierno
pagos por cuenta corriente debería reflejar en 1986 un                  permitió modificar sustancialmente el sistema de indiciación
excedente del orden del 1 ,2 % del PIB , en lugar del déficit del
                                                                        de los salarios por acuerdo tácito y para un período de cuatro
 1 % registrado en 1985 .                                               años ; actualmente , la indiciación sólo compensa la mitad ,
                                                                        aproximadamente , de la inflación . En un clima social en
En 1987 , la demanda de consumo se verá estimulada por la               calma , se ha podido firmar en mayo un acuerdo marco en el
entrada en vigor de los nuevos convenios colectivos , cuya              sector industrial que prevé la liquidación de la disputa sobre
conclusión se espera para finales de 1986 , y por la siempre            los decimales de la escala móvil impagados en 1985 ( ! ) y una
rápida progresión de las rentas no salariales , al mismo                serie de medidas para favorecer la contratación de jóvenes ,
tiempo que se acentuará todavía más la propensión de las                cuya tasa de desempleo es particularmente elevada en Italia .
empresas a la inversión . Por su parte , la demanda exterior            La celebración de los convenios colectivos trienales en el
debería mantenerse . Cabe prever , por tanto , un año carac­            sector industrial sancionará el acuerdo marco firmado en
terizado por una fuerte demanda y por una tasa de creci­                mayo en un clima más distendido de lo habitual , en el que
miento del PIB en términos reales del orden del 3,5 % , lo que          sólo la reducción de la jornada de trabajo plantea todavía un
supondrá , muy probablemente , una sensible reducción del               serio problema .
superávit exterior. La tasa de inflación no llegaría al 4 % ,
recuperando así un ritmo desconocido desde finales de la
década de los sesenta .                                                 El diálogo social ha sido , por tanto , propicio a una sensible
                                                                        reducción de los costes de producción , reforzada por la fuerte
 Este contexto debe incitar a un nuevo esfuerzo para resta­             disminución de los precios de importación , y que se exten­
 blecer las condiciones de un crecimiento regular y duradero            derá progresivamente desde los sectores estrechamente liga­
 mediante la reducción de los desequilibrios estructurales del          dos a las importaciones petroleras hasta los que no están tan
 empleo y de las finanzas publicas . Esos dos problemas no son          vinculados a éstas .
 independientes el uno del otro , ya que la absorción de
 recursos por el sector público , todavía excesiva , frena los          Los progresos realizados en materia de reducción de la
 progresos del sistema productivo en dirección a una mayor              inflación así como la previsible aceleración de la actividad
 eficacia y a un nivel más alto de empleo . ¡                           económica , tenderán espontáneamente a estabilizar en 1987
                                                                        la presión del déficit público sobre el mercado financiero ,
 Aunque el contexto coyuntural arriba descrito debería haber            aunque a un nivel todavía demasiado alto , lo cual sigue
 sido propicio a corto plazo , para una progresiva mejora del           siendo un problema prioritario y justifica la intención
 mercado de trabajo y para la disminución de la tasa de                 expresada por el Gobierno de eliminar gradualmente la parte
 desempleo , estas tendencias no se han producido aún en                del déficit que exceda la carga de intereses . La coyuntura del
 1986 . De hecho , las empresas han empezado a reabsorber a              1987 ofrece una oportunidad privilegiada para marcar una
 los trabajadores en desempleo temporal y a recurrir a los
 márgenes autorizados de horas extraordinarias , antes que              (') La Confederación Italiana de la Industria y los sindicatos
 proceder a nuevas contrataciones . Además , las mejores                    discrepan sobre la interpretación de una disposición de los
 perspectivas de empleo han influido positivamente sobre la                 acuerdos paritarios de 1983 , que modificaron por primera vez el
 tasa de actividad . Por consiguiente , la tasa de desempleo no             sistema de indiciación pero que no establecieron claramente si las
 ha iniciado el esperado retroceso , manteniéndose en el                    fracciones decimales quedaban anuladas o tan sólo se aplazaban
 10,6% .                                                                    para tenerlas en cuenta más adelante .
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etapa concreta en el sentido indicado por el plan de                  un futuro próximo , como consecuencia de la aplicación
saneamiento del ministro del Tesoro . Para garantizar el              efectiva de la política presupuestaria anunciada . Al tiempo
resultado , en junio se ha aprobado un nuevo procedimiento            que afirmaba su voluntad de defender la posición de la lira en
presupuestario . De acuerdo con él , el Parlamento aprobará           los mercados de cambios , el Gobierno se ha comprometido a
cada año , antes de finales de julio , un documento de                seguir una política de liberalización prudente , aunque deci­
programación económico-financiera trienal que incluirá los            dida , de los movimientos de capitales .
principales objetivos macroeconómicos y los grandes agre­
gados presupuestarios . La discusión parlamentaria de otoño
podría , pues , desarrollarse dentro de los límites convenidos ,      Los ejes principales de la política económica arriba esboza­
ya que una cláusula de salvaguardia permitiría bloquear               dos permiten vislumbrar ya los signos de un restablecimiento
créditos hasta el nivel de los ahorros previstos por las leyes        en profundidad de los equilibrios básicos , como acredita , en
que aún no hubiesen sido aprobadas . El documento , elabo­            particular , la renovada estabilidad de la cotización de la lira
rado por los tres ministros competentes ( Tesoro , Hacienda ,         en el seno del SME . Conviene perseverar en esta dirección y ,
Presupuesto ) y aprobado por el Parlamento con un impor­              en particular , continuar la política de rigor presupuestario ,
tante retraso , relacionado con la crisis gubernamental , prevé       adoptando , todas las medidas necesarias para limitar efecti­
para 1987 un cuadro macroeconómico cercano a las previ­               vamente el déficit del Tesoro a los 100 billones de liras
siones de la Comisión e implica la intención de situar las            señalados por el presupuesto para 1987 .
necesidades de financiación del Tesoro por debajo del
objetivo previsto para 1986 y reducido en 100 billones de
liras y un 12,2% del PIB , frente a 110 billones y un 14,6%           Por otra parte , la decepcionante evolución del empleo
del PIB en 1986 . La consecución de este objetivo , a igualdad        demuestra que el ajuste de las tásas salariales reales a la
de presión fiscal respecto a 1986 , implica que se efectúa ,          productividad parece todavía inadecuado , y que la base
como lo puso de manifiesto el Gobierno , un nuevo despla­             productiva no se desarrolla aún al ritmo deseado . Estas
zamiento de la fiscalidad hacia los impuestos indirectos , así        insuficiencias , en vías de atenuación en el norte y en el centro ,
como una estricta limitación de los gastos corrientes al ritmo        siguen siendo muy evidentes en el sur . Por ello , además de la
de la inflación , y de los gastos de capital al ritmo de              aplicación de una política prudente en materia salarial , la
crecimiento del PIB nominal .                                         situación podría inducir a tratar de modular los ingresos , sin
                                                                      alterar el equilibrio global de la hacienda pública , a fin de
                                                                      aligerar más las cargas sociales en las regiones meridionales .
La política monetaria se orienta hacia una reducción progre­          Con el mismo objeto , la mejora de la estructura fianciera de
siva de los tipos de interés , compatible con la atenuación real      las empresas , conseguida , en particular , mediante la orien­
de los factores de inflación . Con todo , las tres reducciones        tación del ahorro hacia la inversión en acciones , así como la
sucesivas del tipo de descuento producidas en marzo , abril y         continuación del saneamiento de las ramas deficitarias del
mayo de 1986 han ido algo más lejos que el retroceso de la            sector público , pueden contribuir a la mejora de la compe­
inflación , a causa de la reducción de los tipos de interés           titividad de la economía y , en consecuencia , al fomento del
internacionales . Esta evolución podría incluso acentuarse en         empleo sobre una base más estable .
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                                                                                CUADRO 35
                                                       Italia : Principales agregados económicos , 1961 a 1987
                                                                                                                                                 ( Variaciones anuales en %)
                                                            1961 a      1974 a
                                                                                       1981        1982         1983          1984         1985        1986 (>)    1987 ( 2 )
                                                            1973        1980
                            r en valor                       11,0        20,9          18,5        17,2         14,6          13,6         11,3          12,7         9,1
 Producto interior I en volumen                                5.3         2,8          0,2       - 0,5        - 0,4           2,6          2,3           2,8         3,6
 bruto                      1   deflactor                      5.4       17,6          18,3        17,8         15,0          10,7           8,8          9,7         5,3
 Consumo privado , deflactor                                   4,9       17,3          19,2        17,0         15,1          11,1          9,4           6,2         4,0
                            r privada
 Formación bruta
 de capital fijo en -< pública
 volumen                        totai                          5,7         0,9          0,6       - 5,2        - 3,8           4,1          4,1           4,6         7,2
       de la cual :             construcción                   6,6      - 0,2           0,5       - 3,2        - 2,0         - 0,4        - 1,7           1,9         2,4
                                bienes de equipo               5,0         2,2          1,8       - 6,8        - 5,7          10,1          9,9           7,1        11,3
 Demanda interior a precios constantes                         5,3         2,5        - 2,2       - 0,3        - 2,0           3,3          2,4           3,6         5,1
 Diferencia con respecto a los demás
 socios de la Comunidad ( 3 )                                  0,6         0,4          0,4       - 1,0        - 3,2           1,9          0,2         - 2,0         1,6
                             r nominal                        11,6       20,2          21,9        17,2         16,5          12,0         10,0'          6,7         6,1
 Remuneración
 de los asalariados •< rea^ A ( 4 )                         . 5,9          2,2          3,0       - 0,4           1,2          1,1           1,1        - 2,7         0,8
 per cápita                 1         b (4 )                   6,5         2,3          2,3          0,2          1,2          0,8          0,5           0,4         2,1
 Productividad ( 5 )                                           5,7         2,2        - 0,3       - 0,4        - 0,5           2,2           1,8          2,3         2,3
 Costes salariales unitarios reales                      \\\                                         0,0          1,8        - 1,0        - 0,8         - 4,9       - 1,5
 Rentabilidad ( 6 )                                      \\\                                      - 8,6       - 28,5          21,0          7,9         40,8         10,4
       Ídem ( 1961 / 73 = 100 )                             100          51,7          51,1        46,7         33,4         40,4          43,6         61,4        67,8
 Competitividad ( 7 )                                       - 0,3       - 0,1         - 0,7          2,2        11,3           3,7        - 0,5           0,8         1,9
 Empleo                                                      - 0,4         0,8          0,5       - 0,1           0,1          0,4          0,5           0,5         1,3
 Desempleados censados en % de la
 población activa civil ( 8 )                                  5,2         5,9          8,0          9,7        10,9          11,9         12,9          13,4        12,8
 Saldo de las transacciones por cuenta
 corriente en % del PIB                                        1,5      - 0,5         - 2,3       - 1,6           0,2        - 0,8        - 1,1           1,2         0,9
 Tipos de interés a largo plazo                                6,9       13,3          20,6        20,9         18,0          14,9       ' 13,0          10,6         8,7
 Masa monetaria ( 9 )                                         14,7       21,5          15,9        17,2         13,2          12,1         11,1           7,5         7,5
 Necesidad o capacidad de financiación de
 las administraciones públicas en % del PIB                  - 3,3      - 9,0       - 11,7       - 12,7      - 12,4        - 13,0       - 14,0        - 12,7      - 11,0
 Deuda pública en % del PIB                                  44,8        67,7          70,2        76,6         84,3          91,1         99,5        103,1       106,8
 Intereses de la deuda pública en % del PIB                    1,8         4,9          7,2          8,5          9,0          9,6          9,3           9,6         8,8
 (') Estimaciones de los servicios de la Comisión , octubre de 1986 .
 (2)    Previsiones de los servicios de la Comisión , octubre de 1986 , sobre la base de las políticas actuales .
'( 3 )  Diferencia en puntos porcentuales .
 (4)    A : deflactor del PIB ; B: deflactor del consumo privado .
 (s)    Valor añadido bruto por persona ocupada en el conjunto de la economía .
 (s)    Excedente neto de explotación sobre las existencias de capital neto al coste de sustitución .
 (7)    Tipo de cambio efectivo real ( respecto a otros 19 paíse.s industrializados), sobre la base de los costes salariales unitarios en el conjunto de la economía . Cifra
        positiva = pérdida de competitividad .
 ( 8 ) Definición Eurostat.
 (') Final del año .
 ---pagebreak--- N° L 385 / 100                               Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                    31 . 12 . 86
                                                              LUXEMBURGO
En Luxemburgo, la actividad económica se ha mantenido a               En cuanto a la evolución salarial , el movimiento de recupe­
un alto nivel en 1986 , gracias al dinamismo de la demanda            ración desencadenado desde finales de 1984 ha provocado
interior , cuyo motor ha sido el consumo privado , beneficia­         aumentos en 1986 y 1987 que compensan las pérdidas
rio del aumento de la renta disponible de las economías               sufridas anteriormente . En términos reales , el aumento de los
domésticas . Las exportaciones totales han crecido a un ritmo         salarios per cápita podría superar al de la productividad de la
mas lento que el año anterior , debido a los efectos de un            mano de obra . Aunque sus efectos a corto plazo sobre la
ligero debilitamiento de las ventas de productos siderúrgicos .       demanda interior sean positivos , se corre el riesgo de que
En conjunto , el crecimiento del producto interior bruto              dicho aumento empeore la posición competitiva de las
alcanza aproximadamente el 2,5% . La inflación se ha                  empresas , estimule las inversiones de racionalización , poco
atenuado mucho y la tasa de desempleo ha descendido                   propicias a la creación de nuevos puestos de trabajo , y frene
ligeramente .                                                         la diversificación industrial . En consecuencia , las próximas
                                                                      negociaciones salariales adquieren especial importancia .
En 1987 , el producto interior bruto debería crecer a un ritmo
sensiblemente igual al registrado en 1986 . Una estabilización
del nivel de ventas de productos siderúrgicos y la progresión ,       La inserción de los jóvenes en el mercado de trabajo exigirá
todavía dinámica , de las entregas de otros productos deter­          un esfuerzo adicional de adaptación de la formación profe­
minarán un mayor crecimiento de las exportaciones totales .           sional a las necesidades de mano de obra especializada de las
En cambio , podría frenarse el desarrollo de la inversión de las      empresas , con el fin de ^evitar la persistencia de un núcleo
empresas . El aumento de los precios al consumo privado               permanente de jóvenes desempleados al mismo tiempo que se
podría acelearse ligeramente , debido a la mayor progresión           hace necesario contratar trabajadores no residentes para los
de los costes salariales en el sector de servicios y a los riesgos    nuevos puestos de trabajo . La ordenación del tiempo de
inflacionistas de procedencia exterior a los que está expuesta        trabajo en función de las necesidades de las empresas es cada
una economía abierta . En el mercado de empleo , el aumento           vez más conveniente en el contexto de la competencia
de las plantillas irá acompañado , como en el año anterior , de       internacional . Una legislación -más flexible debería ofrecer a
una disminución del número de desempleados y de una fuerte            los interlocutores sociales la posibilidad de negociar , al nivel
reducción del número de personas empleadas en el marco de             de las empresas , una mayor flexibilidad en la organización
programas específicos .                                               del tiempo de trabajo .
En la mayoría de sus aspectos , la política económica seguida
por el Gobierno es compatible con las orientaciones de la             Como consecuencia de la débil progresión de los ingresos
Estrategia de Cooperación para el crecimiento y el empleo .           fiscales , debida en parte a la reducción de los impuestos
La política presupuestaria ha contribuido a ello con deter­           directos y al sostenido aumento de los gastos , en particular
minadas medidas de sostenimiento de la demanda . En efecto ,          los sueldos y las transferencias , la capacidad de financiación
el margen de maniobra qiié quedaba disponible tras la                 de la administración pública disminuirá en 1986 y en 1987 .
reestructuración de la siderurgia se ha utilizado en parte para       Aunque las reservas de los fondos de inversión sean suficien­
reducir los impuestos sobre las personas físicas en 1986 y            tes para financiar los proyectos dirigidos a conseguir una
permitirá , en 1987 , aligerar de nuevo la presión fiscal , tanto     infraestructura adecuada , tanto en el terreno de las inversio­
sobre las economías domésticas como sobre las empresas .              nes públicas tradicionales como en el de las telecomunica­
Por lo demás , se podrá alimentar a los fondos de inversiones         ciones y la informática , habrá que observar una cierta
públicas para garantizar la financiación de sus programas a           prudencia en la gestión de los demás gastos , con el fin de
medio plazo . Han proseguido los esfuerzos de diversificación         mantener el equilibrio del presupuesto del Estado central y
de la estructura de la economía luxemburguesa mediante una            procurarse así un cierto margen de maniobra para el
acción selectiva a favor de nuevas empresas .                         futuro .
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 86                                          Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                          N° L 385 / 101
                                                                           CUADRO 36
                                               Luxemburgo : Principales agregados económicos , 1961 a 1987
                                                                                                                                 ( Variaciones anuales en %)
                                                       , 1961 a     1974 a
                                                                                  1981         1982         1983    1984  1985         1986 (')    1987 ( 2 )
                                                         1973       1980
                        r en valor                         8,6      • 8,5          9.8         10,3            9,4  12,4     7,7          8,0         5,3
Producto interior J en volumen                             4,1         1.5       - 0,1          0,9            1,6   5.3     2,2          2,4         2,6
bruto                   |1                                                                                                                            2,6
                           deflactor                       4,4         6.6         9.9          9,4            7,7   6.7     5.4          5,4
Consumo privado , deflactor                                3,1         7,5         8,6         10,6            8,0   6.4     4,0          0,5         1,3
                         r privada                                               - 7,7        - 0,7        - 5,2   - 0,2   • 2,5          3,0         2,1
Formación bruta
de capital fijo en s pública                                                     - 1,4          0,6            2,3 - 4,9 - 0,5            3,0         1,1
volumen                    total                           5.1       - 0,3       - 6,2        - 0,4        - 3,3   - 1,4     1.7          3.0         1,9     .
    de la cual :           construcción                                          - 2,5           1,1       - 1,4   - 3,1     0,7 .        2.1         0,8
                           bienes de equipo                                    - 13,2         - 3,7        - 7,5     2.5     4,0          5,0         4,0
Demanda interior a precios constantes                                              1,8        - 0,2            0,4   0,2     1.8          3,0         3,0
Diferencia con respecto a los demás
socios de la Comunidad ( 3 )                                                                    0,4            0,4 - 0,9     0,2        - 0,8       - 0,4
                         r nominal                         7,3        11,1         8,8          7,2            7,6   6.8     4.5          4,2         5,6
Remuneración
de los asalariados ■< rea' ^                               3,0         4,3         0,6        - 2,5        - 0,6     0,2 - 0,8          - 1,2         2,9
per cápita               1       b (4 )                    4.2         3,5         0,1        - 3,1            0,4   0,4     0,5          3,7 .       4,2
Productividad ( 5 )                                        3,1         0,9       - 1,7           1,1           2,8   4,9     0,8          1,6         1,9
Costes salariales unitarios reales                       - 0,1         3,4         2,3        - 3,6        - 3,3   - 4,5 - 1,6          - 2,8         1,0
Empleo                                                     1,0         0,8         0,4        - 0,4        - 0,1     0,6     1,4          0,8         0,7
Desempleados censados en % de la
población activa civil ( 6 )                               0,0         0,4         1,0           1,3           1,6   1,7     1,6          1,3         1,2
Saldo de las transacciones por cuenta
corriente en % del PIB                                     6,7        20,1        19,0         25,0         28,2    30,2  29,6           31,5        30,7
Tipos de interés a largo plazo
Masa monetaria ( 7 )                                                                                                                I
Necesidad o capacidad de financiación de
las administraciones públicas en % del PIB                 2,0         2,9       - 3,1        - 2,3        - 0,6     1,5     4,1          3,7         2,6
Deuda pública en % del PIB                                            15,9        14,0         14,4         14,8    14,7  14,3           14,0        14,0
Intereses de la deuda pública en % del PIB                             0,8         1,0           1,0           1,1   1,2     1,3          1,3         1,3
 ')  Estimaciones de los servicios de la Comisión , octubre de 1986 .
 2)  Previsiones de los servicios de la Comisión , octubre de 1986 , sobre la base de las políticas actuales .
 3)  Diferencia en puntos porcentuales .
 4)  A: deflactor del PIB; B : deflactor del consumo privado .
 5)  Valor añadido bruto por persona Ocupada en el conjunto de la economía .
 6 ) Definición Eurostat .
 7 ) Final del año .
 ---pagebreak--- N° L 385 / 102                               Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                     31 . 12 . 86
                                                              PAISES BAJOS
En los Países Bajos, la evolución económica en 1986 ha                 trabajo y lograr la moderación salarial , así como aplicar una
estado caracterizada por un menor crecimiento del volumen              política de restablecimiento del equilibrio presupuestario .
de exportaciones , debido a la contracción de las ventas de gas        Los esfuerzos para mejorar la capacidad de adaptación del
natural . En cambio , la mejora de la capacidad adquisitiva de         mercado de trabajo se han referido , sobre todo , a la
las economías domésticas — como consecuencia de la                     descentralización de las negociaciones salariales , a la conge­
reducción de las cotizaciones de seguridad social y del                lación del salario mínimo , a la reducción de la jornada
retroceso de la inflación debido a la mejora de la relación real       laboral , a la ampliación de las posibilidades de empleo a
de intercambio en un contexto de salarios nominales en gran            tiempo parcial y a la jubilación anticipada . La capacidad de
parte establecidos con anterioridad — ha provocado un                  oferta ha resultado asimismo favorecida por la reducción", en
fuerte aumento del consumo privado . El crecimiento de las             dos etapas , del impuesto sobre sociedades . Las subidas de los
inversiones de las empresas se ha mantenido a un ritmo vivo ,          salarios reales han sido , en los últimos años , moderadas ; la
pero la demanda de viviendas y la inversión pública siguen             política de descentralización de las negociaciones ha funcio­
mostrando debilidad . En conjunto , con una tasa del 1,6% ,            nado satisfactoriamente y el Gobierno no ha intervenido
el crecimiento del producto interior bruto será un poco                directamente en la elaboración de los convenios . En el sector
inferior al del año anterior , aun cuando la producción de las         público se ha implantado un bloqueo del nivel nominal de los
empresas , con exclusión del sector de la energía , aumentará          sueldos y el Gobierno impone ahora límites muy estrictos a
un 2,7 % . La inflación ha sido nula y los tipos de interés han        las negociaciones salariales en este sector , que deberán tener
disminuido casi un punto porcentual . La evolución , menos             en cuenta las limitaciones de la política presupuestaria . Esta
favorable , de la balanza comercial y de las transferencias ha         política salarial provocó , en 1984 / 85 , un debilitamiento de
provocado una ligera disminución del superávit de la balanza           la demanda de las economías domésticas ; en 1986 , sin
de pagos por cuenta corriente , a pesar de una mejora del              embargo , la reducción de las cotizaciones a la seguridad
2,6% en la relación real de intercambio , ya que la adapta­            social a cargo de los trabajadores elevará la capacidad
ción de los precios de exportación del gas natural a la caída          adquisitiva real de las economías domésticas , quienes se
del precio del petróleo se produce con un desfase impor­               benefician además del retroceso de la inflación . La reducción
tante .                                                                de los tipos de interés ha reforzado el efecto estimulante que
                                                                       ejerce sobre la inversión el aumento de la rentabilidad de las
En 1987 , el ritmo de crecimiento del producto interior bruto          empresas .
no debería acelerarse más que muy ligeramente , hasta
situarse en cerca del 1,8% . Las exportaciones crecerán en             La gestión del banco central , centrada en particular en el
conjunto a un ritmo mayor , ya que la contracción del                  mantenimiento de la paridad del florín respecto al DM en el
volumen de ventas de gas natural será menor que la de 1986 .           seno del SME , ha contribuido a mantener baja la tasa de
Teniendo en cuenta el retraso con que se producirá la                  inflación y ha permitido seguir el movimiento internacional a
reacción de los precios del gas natural , la caída de los precios      la baja de los tipos de interés . Se han podido aplicar medidas
del petróleo de 1986 determinará una redistribución de las             de liberalización en los mercados financiero y monetario para
rentas en 1987 del orden del 3% del PIB , a favor de las               facilitar el acceso de las instituciones bancarias extranjeras al
economías domésticas , las empresas y el sector exterior , y en        mercado neerlandés y la utilización , por las empresas
detrimento del presupuesto del Estado . A pesar de las                 neerlandesas , de nuevos instrumentos de financiación . La
medidas adoptadas en materia de gastos e ingresos para                 política presupuestaria ha tenido que dar prioridad a la
impedir un aumento excesivo del déficit público , que ocasio­          reducción del déficit público a medio plazo para dominar
narán una desaceleración del consumo privado , la demanda              mejor la gestión del presupuesto y favorecer el saneamiento
interior debería crecer , en conjunto , a un ritmo comparable          estructural de la economía , la cual ha dejado poco margen
al de 1986 . El aumento de la rentabilidad de las empresas y el        para el mantenimiento del crecimiento de la economía a corto
incremento de la tasa de utilización de la capacidad produc­           plazo . A pesar de la sustancial reducción del déficit conse­
tiva seguirán estimulando la inversión de las empresas , y la          guida en 1985 , los acontecimientos en los mercados de la
construcción de viviendas aumentará ligeramente sin duda ,             energía han acentuado el problema presupuestario . Para
en tanto que debería disminuir la inversión pública . El nivel         limitar un aumento excesivo del déficit de 1987 , ha habido
general de precios podría bajar en relación con el de 1986 . El        que tomar decisiones para la contención del gasto y para el
empeoramiento de la relación real de intercambio , de más de           aumento de los impuestos indirectos , por lo que el sosteni­
un 1 % , debería afectar al superávit de la balanza por cuenta         miento de la demanda por la vía del presupuesto del Estado
corriente . Aumentará el empleo como consecuencia del                  va a ser casi imposible .
desarrollo de la producción manufacturera y , gracias asimis­
mo a la ordenación del tiempo de trabajo , disminuirá la tasa          La reducción del déficit presupuestario , la estabilización —
de desempleo , que , no obstante , seguirá siendo muy alta             incluso reducción — de la presión fiscal y parafiscal , el
( 11,1% ).                                                             mantenimiento de la capacidad adquisitiva y la reducción del
                                                                       desempleo son los objetivos de la política económica del
La política económica de estos últimos años , basada en el             nuevo Gobierno . A causa del elevado nivel de desempleo ,
programa gubernamental del otoño de 1982 , se inspira en               convendría seguir examinando prioritariamente todas las
orientaciones que , consideradas retrospectivamente , presa­           vías que conduzcan a un aumento del número de puestos de
giaban determinadas líneas maestras de la Estrategia de                trabajo y continuar aplicando las medidas ya adoptadas , aun
Cooperación para el crecimiento y el empleo . Se ha procu­             cuando algunas de ellas , como la reducción del tiempo de
rado , en efecto , mejorar el funcionamiento del mercado de            trabajo , no hayan permitido el número de nuevas contrata­
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 86                               Diario Oficial de las Comunidades Europeas                              N° L 385 / 103
ciones compensatorias previsto . Tiene , pues , especial impor­     que se enfrenta la reducción del déficit presupuestario del
tancia conseguir que el acuerdo entre los interlocutores            Estado , que debería quedar fijado , según el programa del
sociales y el programa gubernamental encaminado a impartir          Gobierno , en un 5V 4 % de la renta nacional neta en 1990 , y
una formación profesional o una posibilidad de preparación          que alcanzará el 6,7% en 1986 . Es inevitable un empeora­
en la propia empresa a los jóvenes desempleados se apliquen         miento del saldo neto a financiar del conjunto de las
lo antes posible . La aparición de estrangulamientos en ciertos     administraciones públicas ( con exclusión de los reembolsos
sectores del mercado de trabajo refuerza , por otra parte , la      anticipados de los préstamos para viviendas sociales ), que en
urgencia de mejorar la cualificación profesional .                  1987 superará el 8 % de la RNN , cifra de la cual un 7,9%
                                                                    corresponderá al Estado . Este resultado exige ya la aplica­
                                                                    ción de un vasto programa de compensación del lucro cesante
Las negociaciones salariales descentralizadas parecen com­          imputable a la evolución de los precios de los hidrocarburos ,
patibles con el mantenimiento de la posición competitiva de         tanto por la vía de los ahorros en los gastos como de la
las empresas . Del mismo modo , la abstención del Gobierno          obtención de nuevos ingresos . En 1987 , la deuda pública
en las negociaciones salariales no debería influir en la            excederá al 7% del PIB y es , pues , imperativo mantener el
evolución del gasto público , ya que ha sido suprimido el           rigor presupuestario para contener el saldo neto del Estado a
vínculo entre la revisión de las remuneraciones y las transfe­      financiar dentro de los límites previstos por el presupuesto y
rencias sociales en el sector público y la de los salarios en el    para asegurar las condiciones necesarias para su ulterior
sector privado , y no hay intención de restablecerlo . Sin          reducción .
duda , el sector público no podrá eludir totalmente una cierta
modulación salarial , por lo menos en cuanto a ciertas
categorías , para poder contratar el personal cualificado que
empieza a hacerle falta .                                           Esta orientación no excluye en absoluto una política de
                                                                    reestructuración de los gastos y , en la medida de lo posible ,
                                                                    de los ingresos , dirigida a estimular el dinamismo del sector
La importante disminución de los ingresos del gas natural , a       privado y que incluya aquellas medidas directas en favor del
partir de 1987 , agravará sensiblemente las dificultades a las      empleo que hayan producido ya resultados satisfactorios .
 ---pagebreak--- N° L 385 / 104                                         Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                              31 . 12 . 86
                                                                             CUADRO 37
                                                 Países Bajos: Principales agregados económicos , 1961 a 1987
                                                                                                                                                ( Variaciones anuales en %)
                                                         1961 a      1974 a
                                                                                    1981          1982         1983          1984         1985        1986 (')     1987 ( 2 )
                                                        1973         1980
                         r en valor                       11,3          9,6          4,8           4,5           3,0          4,9          4,2            2,0         0,1
Producto interior J en volumen                             5,3          2,4       '- 0,7         - 1,4           1,4          2.4          1,7            1,6         1,8
bruto                    |                                                                                                    2.5          2,4            0,4       - 1,7
                              deflactor                    6,0          7,1          5,5           6,0           1,6
Consumo privado , deflactor                                5,2          7,3          6,3           5,3           2,7          2,5          2,6            0,0       - 1,0
                         r privada                                               - 11,5          - 3,5           3,3          3,7          5,2            6,2         3.7
Formación bruta
de capital fijo en ■< pública                                                      - 4,6         - 7,1        - 4,6        V 7,6        - 4,3             0,4       - 3,1
volumen                       total                        6,3        - 0,2      - 10,4          - 4,1           2,1          4,3          3,7            5,4         2.8
    de la cual :            ' construcción                                       - 10,8          - 6,4        - 3,4           2,5       - 3,3             4,1         2,4
                              bienes de equipo                                     - 9,6           0,2         10,0           7,0         13,7            7,0         3,3
Demanda interior precios constantes                                                - 4,6         - 0,9           1,5          1,4          2,2            2,3         2,4
Diferencia con respecto a los demás
socios de la Comunidad ( 3 )                                                                     - 1,2        - 0,2         - 0,7          0,7         - 1,5        - 1,4
                          r nominal                       11,4          9,5          3,5           5,8           3,2          0,8          1,4            2,1         1,7
Remuneración
de los asalariados ■< rea^ ^ ( 4 )                         5,0          2,2        - 1,9         - 0,3           1,5        - 1,7        - 1,0            1,7         3,4
per cápita                1         B (4 )                 6,0          2,0        - 2,7           0,5           0,4        - 1,7        - 1,2            2,1         2,7
Productividad ( 5 )                                        3,9          2,1          0,8           1,1           3,0        • 2,2          0,6            0,5         0,9
Costes salariales unitarios reales                         1,1          0,1        - 2,7         - 1,4        - 1,5         - 3,8        - 2,6            1,2         2,5
Competitividad ( 6 )                                       2,7          0,7        - 9,7           2.5        - 2,7         - 6,2        - 3,9            4,4         0,6     ^
Empleo                                                     0,9          0,3        - 1,5         - 2,5        - 1,9         - 0,4          1,1            1,1         0,8
Desempleados censados en % de la
población activa civil ( 7 )                               1,3          5.3          8,6          11,6          14,0         14,3         13,1          12,0         11,1
Saldo de las transacciones por cuenta
corriente en % del PIB                                     0,5          0,8          2,2           3,2           2,9          4,1          4,3            3,9         2,8
Tipos de interés a largo plazo                             ■5,9         9.4         12,2          10.5           8,8          8,6          7,8            6,8         6,1
Masa monetaria ( 8 )                                      10,3          9,6          5.3           7.6          10,5          7,7         10,5            5,1         3,5
Necesidad o capacidad de financiación de
las administraciones públicas en % del PIB               - 0,4        - 2,5        - 5,5         - 6,6         - 5,9        - 6,2        - 5,1         - 5,5        - 6,6
Deuda pública en % del PIB                                             41,7         50,3          55.6          62,3         66,3         70,0          75,5         82,6
Intereses de la deuda pública en %
del PIB                                                                 3,1          4.4           4.7           5,3          5,6          6,0          . 6,4         6,4
 ') Estimaciones de los servicios de la Comisión , octubre de 1986 .
 2 ) Previsiones de los servicios de la Comisión , octubre de 1986 , sobre la base de las políticas actuales .
 3 ) Diferencia en puntos porcentuales .
 4 ) A : deflactor del PIB ; B : deflactor del consumo privado .
 5 ) Valor añadido bruto por persona ocupada en el conjunto de la economía .
 6 ) Tipo de cambio efectivo real (respecto a 19 países industrializados), sobre la base de los costes salariales unitarios en el conjunto de la economía . Cifra positiva =
     pérdida de competitividad .
 7 ) Definición Eurostat .
 8 ) Final del año .
 ---pagebreak---    31 . 12 . 86                                Diario Oficial de las Comunidades Europeas                               N° L 385 / 105
                                                                 PORTUGAL
   La economía portuguesa , que , debido a su elevada depen­             aunque hayan aumentado , en términos de poder adquisitivo
   dencia de la energía importada , se ha beneficiado particular­        (deflactados por los precios de consumo ), los salarios
   mente de la reducción de los precios del petróleo , ha                reales .
   continuado su expansión a un ritmo superior a la media
'  comunitaria en 1986 . La tasa de crecimiento del PIB en               La formación bruta de capital fijo ha mostrado un compor­
   volumen , estimada en cerca del 4% , ha sido parecida a la            tamiento favorable . Después de una caída acumulada del
   registrada en 1985 . Al mismo tiempo , la fuente principal de         25,5% en términos reales durante los tres años anteriores ,
   dinamismo se ha desplazado de las exportaciones a la                  las inversiones han aumentado en 1986 un 8 % en volumen y
   demanda interior . Tras , algunos años de retroceso , los             para 1987 se espera una tasa similar , incluso más elevada .
   salarios reales han iniciado un movimiento de recuperación
   más acentuado de lo previsto , debido en particular a que la          El nivel y la rápida expansión de la deuda pública (47,4 % del
   tasa de inflación , si bien todavía muy superior a la media           PIB en 1980 , y 81,2% en 1985 ) han inducido a las
  comunitaria , ha sido sensiblemente inferior a las previsiones         autoridades a intentar , para 1986 , una fuerte reducción de
   iniciales . En consecuencia , se ha impulsado enérgicamente el        las necesidades de financiación de las administraciones
   consumo privado . Las inversiones fijas , que hasta 1985              públicas . Hasta hora , la política presupuestaria se había
   habían disminuido mucho , se han recuperado gracias a la              aplicado con una óptica de corto plazo que había provocado
  mejora de la posición financiera de las empresas y al                  distorsiones en la asignación de recursos , debido en particu­
  constante apoyo ofrecido por las medidas de estímulo a favor          lar al apoyo a empresas públicas no rentables y al efecto de
  de las inversiones productivas y de la vivienda , así como por        expulsión en perjuicio de las empresas privadas . En adelante ,
  el programa de inversiones públicas . La prpgresión de las            las autoridades tienen la intención de perseguir como
  exportaciones se ha desacelerado , debido , sobre todo , a una        objetivo un saneamiento a medio plazo basado , en particu­
  contracción de las ventas a terceros países . No obstante ,           lar , en una mayor transparencia de las cuentas de la
  gracias a la fuerte mejora de la relación real de intercambio , el    administración central , en un esfuerzo por controlar el gasto
  superávit de la balanza de pagos ha alcanzado un nivel récord         público , en la aplicación de un sistema de incentivos fiscales a
  ( 5,4% del PIB ). El descenso del empleo se ha detenido , y la        la inversión y en la cobertura de las necesidades de financia­
  tasa de desempleo ha disminuido por primera vez en muchos             ción mediante el recurso creciente al mercado .
  años .
                                                                        A pesar de ciertos progresos observados en la modernización
                                                                        de los circuitos de financiación , éstos siguen siendo inade­
  En 1987 , el consumo privado será un poco menos dinámico ,            cuados para sostener un desarrollo suficiente del ahorro a
  pero la progresión de la formación bruta de capital fijo              largo plazo y del capital de riesgo . Esto contribuye al
  podría acelerarse bajo el impulso del descenso de los tipos de        mantenimiento de tipos de interés muy elevados , debidos ,
  interés y del fuerte desarrollo de la inversión pública . El          principalmente , a la gran demanda de medios de financiación
  crecimiento del PIB en volumen sería un poco inferior al de           por parte de las administraciones y empresas públicas , a la
   1986 , del orden del 3,5% . La evolución de los mercados             inestabilidad de la cotización del escudo y a las expectativas
  exteriores de Portugal debería permitir uña moderada recu­            de una fuerte inflación .
  peración de las exportaciones ; a pesar de un cierto empero­
  ramiento , el saldo de la balanza de pagos por cuenta corriente       El reto principal de la economía portuguesa consiste en salir
  debería seguir siendo claramente positivo . La desinflación           del círculo vicioso de la alternancia de fases de contracción y
  debería continuar su progresión , aun cuando el aumento de .          de expansión , que ha afectado grandemente a su desarrollo
  los precios al consumo ( + 9 % ) seguirá siendo netamente             durante la década anterior, para abordar los problemas de
  superior a la media comunitaria . El empleo se beneficiará de         fondo , y , en particular , la modernización del aparato
  la coyuntura favorable . No obstante , la tasa de desempleo           productivo , más urgente ahora tras la adhesión del país a la
  sólo podrá descender lentamente ( del 8,6% de la población            Comunidad . Por falta de inversiones suficientes , la estructu­
  activa en 1986 al 8,5 % en 1987 ) debido principalmente a un          ra de las exportaciones apenas se ha diversificado , mientras
  nuevo aumento de la población en edad activa .                        que cualquier recuperación de la demanda interior choca
                                                                        enseguida con el condicionamiento exterior . El Gobierno
                                                                        que tomó posesión en otoño de 1985 se ha fijado precisa­
  En cuanto a la evolución de los salarios en 1986 , el Gobierno        mente como objetivo prioritario la reactivación de la inver­
  ha aprobado un aumento del 16,5 % para los funcionarios , y           sión y la mejora de las condiciones del crecimiento económi­
  ha recomendado subidas del 17% en el sector privado . Las             co , mediante el saneamiento de la hacienda pública , la
  negociaciones colectivas han concluido inicialmente con               eliminación del diferencial de inflación respecto al resto de la
  aumentos que con frecuencia han sido aún mayores , sobre              Comunidad y , en el plano microeconómico , la mayor
  todo en las empresas públicas . No obstante , al confirmarse          adaptación de los mercados .
  las perspectivas de una menor tasa de inflación ( 12 % anual ,
  en lugar del 14 % ), las autoridades han revisado a la baja sus       En 1987 , la eliminación de los desequilibrios subyacentes de
  orientaciones en materia salarial y se ha desacelerado el             la economía deberá registrar notables progresos . Para ello ,
  aumento de los salarios nominales per cápita . Globalmente ,          habrá que reducir sensiblemente las necesidades de financia­
  los costes salariales en términos nominales han progresado            ción del sector público , que actúa como una variable
  mucho más que la media comunitaria . Sin embargo , ha                 estratégica determinante . Debería mantenerse el esfuerzo de
  disminuido la parte de los salarios en la renta nacional ,            moderación de los gastos corrientes y de limitación de las
 ---pagebreak--- N° L 385 / 106                                          Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                            31 . 12 . 86
subvenciones a las empresas públicas . Debe continuar asi­                               para asegurar la consecución de un ambicioso objetivo en
mismo la acción contra la evasión y el fraude fiscales . Con                             materia de aumento de precios ( inferior al 10% ), una
ello podría rebajarse el saldo neto a financiar del Estado                               evolución de los salarios reales compatible , conforme al
central a menos de 8— 8,5% del PIB . Esta política permi­                                acuerdo tripartito concluido el pasado junio , con una mejora
tiría , en particular garantizar la necesaria desaceleración del                         de la competitividad de la economía portuguesa , y una
crédito interior , y favorecería las tendencias a la estabiliza­                         inserción en buenas condiciones en el gran mercado
ción de la cotización del escudo . Estas condiciones son                                 común .
indispensables
                                                                             CUADRO 38
                                                    Portugal : Principales agregados económicos , 1961 a 1987
                                                                                                                                               ( Variaciones anuales en %)
                                                         1961 a       1974 a
                                                                                   1981          1982          1983         1984         1985        1986 (*)     1987 ( 2 )
                                                         1973        1980
                                                                       23,2        18,7          26,1          23,7         23,4        25,9           23,8        14.4
                          ^ en valor                      11,2
Producto interior . en volumen                             6,9          3,3         0,4           3,5         - 0,3        - 1,7          3,7           3,8          3,5.
bruto                    ¡1                                                                                                 25,6         21,3          19,2         10.5
                             deflactor                     4,0         19,8        18,2          21,8          24,1
Consumo privado , deflactor                                3,4         21,4        20,0         •22,5          25,5         29,3         19,3          11,8          9,0
                          r privada
Formación bruta
de 'capital fijo en ■< pública
volumen                      totai                         8,0          5,4         4,6           2,9         - 7,5      - 18,0         - 1,8           7,8          8,5
    de la cual :             construcción                                           4,4           2,0         - 3,0      - 13,5         - 4,0           6,1          8.5
                             bienes de equipo                                       4,8           4,0       - 13,1       - 23,0           1,0          10,0          8.6
Demanda interior a precios constantes                      7,5          2,9         2,9           3,4         - 7,0        - 7,0          0,6           6,7          4,8
Diferencia con respecto a los demás socios de
la Comunidad ( 3 )
                           r nominal                      12,0         25,2        20,6          18,5          21,6         19,8        22,0           17,1         12,3
Remuneración
de los asalariados ■< rea* ^ w                             7,8          4,5         3,5         - 2,7         - 2,0        - 4,6          0,5         - 1,8          1,6
per cápita                 1       g («)                   8,4          2,8         3,2         - 3,3         - 3,1        - 7,4          2,2           4,7          3,0
Productividad ( 5 )                                        7,4          3,4       - 0,2         " 4,0           1,4        - 0,4          4,2           3,5          3,2
Costes salariales unitarios reales                         0,4          1,1         3,7           6,4         - 3,4        - 4,2        - 3,6         - 5,1        - 1,6
Competitividad ( 6 )                                                                            - 5,7         - 8,4        - 1,5          0,4         - 1,1        - 2,9
Empleo                                                   - 0,5        - 0,1         0,6         - 0,5         - 1,7        - 1,3        - 0,5           0,5          0,6
Desempleados censados en % de la
población activa civil ( 7 ),                                                                                   7,9          8,5          8,7           8,6          8,5
Saldo de las transacciones por cuenta
corriente en % del PIB                                     0,7        - 6,2      - 11,7       - 13,5          - 7,2        - 3,0          1,8           5,4          4,2
Tipos de interés a largo plazo                             6,5         16,4        22,6          25,2          30,3         32,5         25,4          19,5         16,5
Masa monetaria ( 8 )                                               I               23,8          24,6          16,3         24,5         28,5          26,0         16,0
Necesidad o capacidad de financiación de
las administraciones públicas en % del PIB                                       - 10,1         - 8,8         - 7,1        - 7,7      - 11,2          - 8,0        - 7,5
Deuda pública en % del PIB                                                         59,0          62,2          70,9         75,7         81,2         '83,5         88,0
Intereses de la deuda pública en % del PIB                                           5,4          5,5           6,4          7,1          7,7           9,7          9,3
 ') Estimaciones de los servicios de la Comisión , octubre de 1986 .
 2 ) Previsiones de los servicios de la Comisión , octubre de 1986 , sobre la base de las políticas actuales .
 3 ) Diferencia en puntos porcentuales .
 4 ) A : defláctor del PIB ; B : deflactor del consumo privado .
 5 ) Valor añadido bruto por persona ocupada en el conjunto de la economía .
 *) Tipo de cambio efectivo real (respecto a 19 países industrializados), sobre la base de los costes salariales unitarios en el conjunto de la economía . Cifra positiva =
     pérdida de competitividad .                     ,
 7 ) Definición Eurostat .
 8 ) Final del año .
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 86                                 Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                N° L 385 / 107
                                                              REINO UNIDO
En el Reino Unido, la actividad económica , tras una                  tipos de interés han seguido la tendencia internacional a la
desaceleración a finales de 1985 y en la primera mitad de             baja , siguen siendo elevados en términos reales , en parte
1986 , ha comenzado a progresar moderadamente . El PIB                quizá debido a la prima de riesgo inherente a las incertidum­
crecerá probablemente un 2,25% en términos reales en                  bres relativas a la futura evolución de la inflación y de los
1986 , y algo más en 1987 ( 2,75% ). En estos dos años , el           tipos de interés .
motor principal del crecimiento será el consumo privado ,
cuyo vigor se debe a la continua progresión de las remune­
raciones , a la nueva desaceleración de la inflación en 1986 y a      La moderación de las subidas salariales , tanto nominales
las nuevas reducciones del impuesto sobre la renta personal .         como reales , es una de las claves para mejorar las perspec­
Los demás elementos de la demanda son poco dinámicos ,                tivas de empleo . Ahora bien , tras una fuerte desaceleración a
aunque se espera una ligera aceleración de las exportaciones          principios del decenio actual , las remuneraciones nominales
y de la inversión en 1987 .                                           han mantenido desde mediados de 1982 un ritmo de
                                                                      progresión anual medio del orden del 7,5 % , en tanto que el
                                                                      deflactor del consumo privado aumentaba en un 5 % , o
El crecimiento previsto del PIB es suficiente para asegurar un        incluso algo menos . Debido al descenso de los precios de la
nuevo aumento del empleo ; no obstante , puesto que se refiere        energía y de las materias primas , este deflactor ha crecido , en
tan sólo a los recien llegados al mercado de trabajo que se           1986 , alrededor de un 4% , y los precios al por menor un
dedican a una actividad independiente o asumen una ocupa­             3 % , sin que esta desaceleración haya tenido hasta la fecha
ción a tiempo parcial , todavía no es lo suficientemente              ninguna incidencia sobre los convenios salariales . Teniendo
intenso como para reducir el desempleo . Entre marzo de               en cuenta los mejores resultados de los demás países
1983 y marzo de 1986 , el empleo total ha aumentado en un             industrializados en materia de desinflación , la competitivi­
millón de unidades aproximadamente , aun cuando el núme­              dad de la economía se ha visto de nuevo erosionada . Aunque
ro de desempleados ha crecido en más de 150 000 . La tasa de          esta pérdida se haya visto compensada holgadamente por el
actividad registra , pues , una subida de 3 puntos ; en los           ajuste del tipo de cambio en 1986 , su persistente debilidad
próximos años esta tendencia no se mantendrá al mismo                 constituye una amenaza para el empleo .
ritmo . El aumento del empleo ha beneficiado a medio millón
de trabajadores independientes y a más de 550000 mujeres
con empleo a tiempo parcial , mientras que el número de               A pesar de la continua subida de los salarios reales , la
asalariados a tiempo completo ha disminuido .                         rentabilidad de las empresas ha mejorado claramente , debi­
                                                                      do , en los -tres primeros años del período de recuperación , a
                                                                      un aumento de la productividad superior al de los salarios
La fuerte reducción del precio del petróleo ha tenido en el           reales y , más tarde , a la disminución de los costes salariales .
Reino Unido , que es un importante productor de hidrocar­             Según un estudio del Banco de Inglaterra , la tasa de
buros , efectos diferentes a los producidos en la mayoría de los      rentabilidad , antes de impuestos , de las empresas industriales
demás países de la Comunidad . Si bien , como ha sucedido en          y comericales había pasado del 6% en 1981 al 12^2% en
otras partes , han bajado los precios de la energía para uso          1985 . Habrá bajado en 1986 , debido a la disminución de los
industrial y doméstico , la economía en su conjunto ha sufrido        beneficios de las compañías petrolíferas pero , en conjunto ,
un deterioro de la relación real de intercambio , al que se han       habrán aumentado los beneficos obtenidos por las empresas
sumado los ajustes a la baja del tipo de cambio de la libra           de los demás sectores : su tasa de rentabilidad , que había
esterlina a comienzos de 1986 y en el verano de este mismo            decendido al 3% en 1982 , estaba ya en un 8% en 1985 .
año , en especial frente a las demás monedas europeas . La
situación financiera de las empresas no petrolíferas ha
mejorado sensiblemente , pero , en términos globales , los            A pesar de esta mejora , el crecimiento de la inversión privada­
beneficios de las empresas han descendido a causa de su               ha registrado una desaceleración en los dos últimos años , a
degradación en el sector petrolífero .                                causa sin duda de su progresión , relativamente intensa , en los
                                                                      años 1982 / 84 , y del reciente aumento de los tipos de interés
                                                                      reales . Las modificaciones introducidas en el impuesto de
La reducción del precio de las exportaciones petrolíferas ha          sociedades con objeto de reducir las distorsiones entre los
supuesto la desaparición del superávit de la balanza por              distintos tipos de inversión , entre las fuentes de financiación
cuenta corriente , y se espera que ésta presente un déficit de        y asimismo entre el capital , en conjunto , y el trabajo , han
0,6 puntos del PIB para 1987 . Asimismo , los ingresos                afectado también a la evolución de la inversión . Este cambio
presupuestarios procedentes del petróleo han disminuido               ha consistido en la reducción del tipo tributario del 50 al
casi a la mitad , hasta 5 mil millones de libras para el ejercicio    35% , en tres etapas , y en una supresión gradual de las
1986 / 87 , aun cuando la evolución , más favorable de lo             posibilidades iniciales de amortización acelerada . Durante
previsto , de los demás ingresos fiscales ha limitado la              los últimos años , el elevado nivel de inversión en los servicios
incidencia de esa disminución sobre los ingresos totales . Los        ha ido acompañado de un notable aumento del empleo , si
ritmos de expansión de la masa monetaria difieren mucho               bien gran parte de los nuevos empleos son a tiempo parcial ,
según la definición que se adopte ; considerando la masa              mientras que , en la industria manufacturera , la recuperación
monetaria en su sentido más amplio , ésta ha superado                 de la inversión ha ido más moderada y no ha bastado para
considerablemente su objetivo . No obstante , aunque los              invertir la tendencia a la reducción de plantillas .
 ---pagebreak--- N° L 385 / 108                               Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                   31 . 12 . 86
Es en el campo de la moderación del crecimiento de los                hecho de que el Gobierno ha anunciado en su declaración de
salarios donde se impone hacer los progresos más rápidos .            otoño un aumento de los gastos públicos de unos 4,75 miles
Unos convenios que supusiesen una moderación de los                   de millones de libras en 1987 / 88 . Esto significa que los
aumentos desacelerarían la inflación , mejorarían la compe­           gastos públicos se situarán en 1987 / 88 en un nivel aproxi­
titividad de la economía , reforzarían más la rentabilidad de         mado del 2 % más elevado en términos reales que el resultado
las empresas , y permitirían reducir los tipos de interés , tanto     estimado de 1986 / 87 . Si la producción creciese a un ritmo
nominales como reales . Las inversiones de ampliación serían          inferior al del potencial de producción ( alrededor del
más atractivas , y el crecimiento generaría más puestos de            2,25 % ), podría resultar útil permitir un cierto aumento del
trabajo . Ahora bien , a pesar del elevado nivel de desempleo ,       saldo neto del sector público a financiar , por encima de los
el mercado de trabajo funciona actualmente de tal modo que            7 000 millones de libras ( 1,7% del PIB ) considerados en la
apenas se detecta una desaceleración de las subidas salariales .      estrategia financiera a medio plaza , a condición de que no
El Gobierno se ha esforzado por aumentar su flexibilidad y ,          tienda a reactivarse la inflación . No obstante , no existen
en particular , el proceso de determinación de las remunera­          vínculos automáticos entre el nivel apropiado del saldo neto
ciones , reduciendo la posibilidad de los comités paritarios de       del sector público a financiar y la situación de la coyuntura .
fijar remuneraciones mínimas para los jóvenes , y presentan­          Toda flexibilización relacionada con la estrategia financiera
do propuestas dirigidas a implantar un sistema de participa­          a medio plazo debería ir necesariamente acompañada de una
ción en los beneficios que supone vincular a tales beneficios         limitación del crecimiento de los salarios reales y de la
una parte de la remuneración bruta . Teniendo en cuenta el            consecución de una política monetaria estricta , con objeto de
objetivo anunciado por los poderes públicos de prevenir               evitar que empeore el círculo vicioso de aumentos de salarios
cualquier deficiencia de la demanda en la economía británi­           y precios provocados por el riesgo de una depreciación
ca , los contactos entre el Gobierno y los representantes de los      adicional del tipo de cambio . Esta flexibilización debería ser
empresarios y de los trabajadores pueden favorecer una                examinada igualmente en el marco de una acción convenida a
mayor toma de conciencia , entre las partes interesadas , de la       nivel comunitario .
importancia de la moderación salarial para la creación de
empleo .                                                              El Gobierno se ha comprometido a utilizar , al menos en
                                                                      parte , el margen de maniobra presupuestario para proceder a
                                                                      una nueva reducción del impuesto personal sobre la renta con
Durante los últimos años , las principales preocupaciones de          fines de estímulo y de aumento de la renta disponible . No
la política presupuestaria se han centrado en la reducción del        obstante , si se tiene en cuenta que la renta real de las
déficit en proporción del PIB , en la contracción del gasto y en      economías domésticas seguirá creciendo sin duda a un fuerte
la reducción de los tipos y la revisión del régimen fiscal para       ritmo en 1987 , se podría conseguir un crecimiento más
estimular el espíritu de empresa y el empleo . Para el ejercicio      equilibrado si se utilizase una parte de ese margen para
que ha terminado en marzo de 1986 , el saldo neto a financiar         apoyar a otros componentes de la demanda , que no sean el
del sector público se ha situado en un 1 ,7 % del PIB , es decir ,    consumo privado. Convendría examinar la posibilidad de
un poco por debajo de lo previsto , y los gastos de las               inversiones de infraestructura pública adicionales que ofre­
administraciones han bajado al 44,5 % , esto es , dos puntos          ciesen un nivel aceptable de rentabilidad , porque a corto
porcentuales por debajo de la tasa de 1984 / 85 . En el               plazo podrían tener una incidencia sobre el empleo mayor
presupuesto de marzo de 1986 , la política presupuestaria se          que las reducciones de impuestos, y tenderían , al igual que
mantiene , en lo esencial , inalterada , salvo por un ligero          éstas , a reforzar el potencial de producción .
aumento del saldo neto del sector público a financiar , que se
eleva al 1 ,9 % del PIB . A pesar de la fuerte disminución de los     El Gobierno ha continuado su programa de medidas concre­
ingresos petrolíferos el Gobierno ha podido introducir en             tas encaminadas a mejorar las condiciones de la oferta y a
dicho presupuesto una nueva reducción del impuesto perso­             estimular el espíritu de empresa . Ha seguido aplicándose el
nal , igual a un punto porcentual del tipo base del impuesto , lo     programa de privatización de las empresas del sector público ,
que ha contribuido a reducir la diferencia entre el coste de las      y diversas circunstancias favorecen la constitución de un
remuneraciones para el empresario y la renta neta percibida           mercado de servicios financiero más competitivo . Durante el
por el asalariado . Como en tiempos anteriores , se han               verano , se han presentado nuevas propuestas , en el marco de
producido durante el año ciertos excesos en los gastos , pero         la continuación del programa de desregulación , para aliviar
 su incidencia sobre el saldo neto a financiar ha sido                el peso que recae sobre las empresas . Tales propuestas
 compensada holgadamente por la aceleración del programa              contienen disposiciones encaminadas a simplificar los proce­
 de privatización .                                                    dimientos fiscales y contables de las pequeñas empresas y a
                                                                       facilitar la obtención de los permisos necesarios para cambiar
                                                                       el uso de los edificios , así como a modificar el derecho del
 Antes de la declaración de otoño , las perspectivas presupues­        trabajo en determinadas circunstancias . El programa de
 tarias para 1987 hacían pensar que el Gobierno dispondría             desregulación complementa , por otra parte, otras medidas
 de nuevo , en el marco de su estrategia financiera a medio            de creación y expansión de empresas y supone particulares
 plazo , de un determinado margen de maniobra para reducir             ventajas para los trabajadores independientes y para las
 la presión fiscal o incrementar los gastos del ejercicio              pequeñas empresas , que tienen un peso importante en la
 1987 / 88 . Esta situación se encuentra ahora superada por el         creación de empleo .
 ---pagebreak---   31 . 12 . 86                                             Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                          N° L 385 / 109
                                                                                  CUADRO 39
                                                   Reino Unido : Principales agregados económicos , 1961 a 1987
                                                                                                                                                      ( Variaciones anuales en % )
                                                              1961 a       1974 a
                                                                                          1981         1982           1983         1984         1985        1986 (')    1987 ( 2 )
                                                             1973          1980
                             r en valor                         8,4         17,7          10,2           8,8           9,0          6,3          9,8           6,3         7,0
 Producto interior 1 en volumen                                 3,1           1,0        - 1,2           1,0           3.8          2,2          3.7           2,3         2,7
  bruto ( 3 )               |
                             ^ deflactor                        5,1         16,5          11,5           7,9           4.9          4,1          5.8           3,9         4,2
 Consumo privado , deflactor                                    4,8         15,7          11,4           8,7           5,0          4,8          5,3           4,0         3,9
                            r privada                                        1,6         - 7,0           5,6           2.4          8.7          2,5           0,8         4.1
 Formación bruta
 de capital fijo en             pública                                  - 10,6        - 26,2         — 6,6           36,6        11,8        - 2,8          10,2       - 0,8
 volumen                    ^ total                             4,6        - 0,6         - 9,5          4.3            5,7          9,1          1,8           1,9         3,5
       de la cual :             construcción                               - 2,0         - 8,4           6.4           6,7          8,3       - 3,1            2,8         3,0
                                bienes de equipo                             1,6       - 10,7            1,8           4.5        10,1           7,8           0,9         4,0
 Demanda interior a precios constantes                          3,2          0,3         - 1,7          2,2            4,7          2.8          2,8           3,2         3.2
 Diferencia con respecto a los demás
 socios de la Comunidad ( 4 )                                                                           2,6            4,4          0,8          0,4        - 0,8       - 0,3
                           r nominal                            8,3         17,5          13,2          9,1            9,2          5,5          7,3           7,5         6,6
 Remuneración
 de los salariados -< rea' A ( 5 )                              3,1          0,9           1,2           1,5         . 4,0          1,1          1,3           3,5         2,3
 per cápita                1         g ( 5)                     3,3          1,5           1,5          0,5            3,9          0,4          2,0           3,4         2,6
 Productividad ( 6 )                                                                                    3,3            4,7          0,2          2.4           1,4         1,9
 Costes salariales unitarios reales                                                                   - 1,7         - 0,6           1,0       - 1,1            2,1         0,4
 Rentabilidad ( 7 )                                                        - 4,4           1,5          4,8            9,4       - 3,8           3,2        - 7,1       - 0,6
       Ídem ( 1961 / 73 = 100 )                              100         • 69,0          62,1          65,1          71,2         68,5         70,7          65,7        65,3
 Competividad ( 8 )                                          - 1,5           4,0           2,1        - 3,7         - 5,4           1,4          1,7        - 9,2       - 2,1
 Empleo                                                         0,2          0,1        - 3,9         - 1 ,4        - 0,8           1,5          1,3          0,8         0,8
 Desempleados censados en % de la
 población activa civil ( 9 )                                   2,1          4,5           9,2         10,6           11,6        11,8         12,0          12,0        12,0
 Saldo de las transacciones por cuenta
 corriente en % del PIB                                      - 0,0        - 0,8            2,4          1,4            1,0          0,4          1,0        - 0,1       - 0,6
 Tipos de interés a largo plazo                                7,6          13,7         14,8          12,7          10,8         10,7         10,6           9,5         9,5
 Masa monetaria ( 10 )                                         9,4          11,9         13,7           8,9          10,3           9,8        13,4          15,4         8,0
 Necesidad o capacidad de financiación de
 las administraciones publicas en % del PIB                  - 0,7        - 3,9         - 2,8         - 2,3         - 3,7        - 3,9        - 2,8         - 2,9       - 2,5
 Deuda pública en % del PIB ( u )                         I                56,6          51,1         57,8          57,5          59,2         57,8          59,0        57,8
 Intereses de la deuda pública en %
 del PIB                                                                     4,4           5,0          5,1            4,7          4,9          5,0          4,8         4,6
  (') Estimaciones de los servicios de la Comisión , octubre de 1986 .
  ( 2 ) Previsiones de los servicios de la Comisión , octubre de 1986 , sobre la base de las políticas actuales .
  (3)   Sobre la base de los gastos a precios del mercado .
  {*)   Diferencia en puntos porcentuales .
  (s)   A : deflactor del P1B ; B: deflactor del consumo privado .
  (6)   Valor añadido bruto por persona ocupada en el conjunto de la economía .
  ( 7)  Excedente neto de explotación sobre las existencias de capital neto al coste de sustitución .
  ( 8 ) Tipo de cambio efectivo real ( respecto a 19 países industrializados ), sobre la base de los costes salariales unitarios en el conjunto de la economía . Cifra positiva =
        pérdida de competitividad .
  (') Definición Eurostat .
( 10 ) Sterling M3 ; final del año .
(") Deuda bruta de las administraciones públicas a precios del mercado .