CELEX: 32016R1799
Language: sk
Date: 2016-10-07 00:00:00
Title: Vykonávacie nariadenie Komisie (EÚ) 2016/1799 zo 7. októbra 2016, ktorým sa stanovujú vykonávacie technické predpisy, pokiaľ ide o zaraďovanie ratingových hodnotení od externých ratingových agentúr pre kreditné riziko v súlade s článkom 136 ods. 1 a článkom 136 ods. 3 nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 575/2013 (Text s významom pre EHP)

12.10.2016   
            
            
               SK
            
            
               Úradný vestník Európskej únie
            
            
               L 275/3
            
         VYKONÁVACIE NARIADENIE KOMISIE (EÚ) 2016/1799
   zo 7. októbra 2016,
   ktorým sa stanovujú vykonávacie technické predpisy, pokiaľ ide o zaraďovanie ratingových hodnotení od externých ratingových agentúr pre kreditné riziko v súlade s článkom 136 ods. 1 a článkom 136 ods. 3 nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 575/2013
   (Text s významom pre EHP)
   EURÓPSKA KOMISIA,
   so zreteľom na Zmluvu o fungovaní Európskej únie,
   so zreteľom na nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 575/2013 z 26. júna 2013 o prudenciálnych požiadavkách na úverové inštitúcie a investičné spoločnosti (1), a najmä na jeho článok 136 ods. 1 tretí pododsek a článok 136 ods. 3 tretí pododsek,
   keďže:
   
               (1)
            
            
               Ustanovenia tohto nariadenia sú úzko prepojené, keďže sa zaoberajú zaraďovaním hodnotení kreditného rizika s výnimkou tých, ktoré sú priradené sekuritizačným pozíciám. Na účely zabezpečenia súdržnosti medzi uvedenými ustanoveniami, ktoré by mali nadobudnúť účinnosť v rovnakom čase, a s cieľom uľahčiť komplexný prehľad a kompaktný prístup k týmto ustanoveniam subjektmi, ktoré podliehajú uvedeným povinnostiam, je žiaduce začleniť všetky vykonávacie technické predpisy vyžadované nariadením (EÚ) č. 575/2013 v súvislosti so zaraďovaním hodnotení kreditného rizika s výnimkou tých, ktoré sú priradené sekuritizačným pozíciám, do jedného nariadenia.
            
         
               (2)
            
            
               V článku 136 ods. 1 nariadenia (EÚ) č. 575/2013 sa vyžaduje, aby sa pre všetky Externé ratingové agentúry („ECAI“) stanovilo, ktorým stupňom kreditnej kvality uvedeným v oddiele 2 uvedeného nariadenia zodpovedajú príslušné ratingové hodnotenia vydané jednotlivými ECAI („zaraďovanie“). ECAI sú ratingové agentúry, ktoré sú zaregistrované alebo certifikované v súlade s nariadením Európskeho parlamentu a Rady (ES) č. 1060/2009 (2), alebo centrálna banka, ktorá vydáva ratingy, na ktoré sa uvedené nariadenie nevzťahuje.
            
         
               (3)
            
            
               Niektoré podobné pojmy a koncepcie používané v nariadení (ES) č. 1060/2009 a v nariadení (EÚ) č. 575/2013 môžu vyvolávať nejasnosti. „Ratingové hodnotenie“ je pojem používaný v nariadení (EÚ) č. 575/2013, ktorý označuje tak názvy jednotlivých kategórií ratingov externých ratingových agentúr, ako aj priradenie jedného takéhoto ratingu konkrétnej položke. V článku 3 ods. 1 písm. h) a a) nariadenia (ES) č. 1060/2009 sa však medzi týmito dvoma koncepciami jasne rozlišuje používaním pojmu „ratingová kategória“, resp. pojmu „úverový rating“. V snahe zamedziť nejasnostiam vzhľadom na potrebu odkazovať na tieto dve osobité koncepcie oddelene a vzhľadom na komplementaritu daných dvoch nariadení by sa mala používať konkrétnejšia terminológia nariadenia (ES) č. 1060/2009.
            
         
               (4)
            
            
               Keďže sa v článku 4 ods. 1 nariadenia (ES) č. 1060/2009 úverovým inštitúciám a investičným spoločnostiam povoľuje používanie úverových ratingov na regulačné účely len v prípade, ak sú vydané ratingovými agentúrami so sídlom v Únii a zaregistrovanými alebo certifikovanými v súlade s uvedeným nariadením, zaraďovanie ratingových hodnotení od ECAI by malo zahŕňať ratingové hodnotenia, ktoré sú v súlade s vymedzením „úverového ratingu“ podľa článku 3 ods. 1 písm. a) uvedeného nariadenia. Keďže sa okrem toho podľa článku 136 nariadenia (EÚ) č. 575/2013 zaraďovanie vyžaduje pre všetky ECAI, ktorých vymedzenie zahŕňa podľa článku 4 bodu 98 uvedeného nariadenia aj ratingy vydané centrálnymi bankami, ktoré sú vyňaté z uplatňovania nariadenia (ES) č. 1060/2009, do zaraďovania ratingových kategórií ECAI by mali byť zahrnuté aj takéto ratingy. Nariadenie (EÚ) č. 575/2013 zakazuje používať v rámci štandardizovaného prístupu úverové ratingy pre určité triedy aktív (ako sú kapitálové expozície). Pokiaľ ide o hodnotenia podnikov kolektívneho investovania s pevným výnosom, zaraďovanie ratingových hodnotení od ECAI by preto malo zahŕňať len tie, ktoré závisia výhradne od kreditnej kvality podkladových aktív.
            
         
               (5)
            
            
               Cieľom zaraďovania je priradiť ratingovým kategóriám určitej ECAI zodpovedajúce rizikové váhy uvedené v nariadení (EÚ) č. 575/2013. Zaraďovaním by preto malo byť možné zistiť nielen relatívne rozdiely rizika, ale aj absolútne úrovne rizika každej ratingovej kategórie, a tak zabezpečiť príslušnú výšku kapitálu v rámci štandardizovaného prístupu.
            
         
               (6)
            
            
               Vzhľadom na široké spektrum metodík, ktoré ECAI používajú, sú objektivita a konzistentnosť metodiky zaraďovania kľúčovými aspektmi na zabezpečenie rovnakých podmienok pre inštitúcie, ako aj spravodlivého zaobchádzania s ECAI. Pri vypracúvaní pravidiel používania kvantitatívnych a kvalitatívnych faktorov a ich porovnávaní s referenčnými hodnotami je preto nevyhnutné vychádzať z predchádzajúceho regulačného rámca, konkrétne z časti 3 „revidovaných usmernení k uznávaniu externých ratingových agentúr“ z 30. novembra 2010, s cieľom zabezpečiť bezproblémový prechod na zaraďovanie podľa tohto nariadenia. Tým by sa rovnako zabezpečil súlad s medzinárodnými štandardmi v tejto oblasti, ktoré sa následne odrážajú v prílohe 2 dokumentu „Bazilej II: Medzinárodná konvergencia merania kapitálu a kapitálových noriem: revidovaný rámec – úplné znenie“ z júna 2006.
            
         
               (7)
            
            
               Definície zlyhania, ktoré ECAI používajú, sa môžu odlišovať od definície podľa článku 178 nariadenia (EÚ) č. 575/2013, ako odzrkadľuje nariadenie (ES) č. 1060/2009 a delegované nariadenie Komisie (EÚ) 2015/2 (3). Avšak s cieľom zabezpečiť, aby sa celková výška kapitálu vyžadovaná pre externe hodnotené expozície nezmenila, by sa ako definícia zlyhania na účely tohto nariadenia mali používať typy udalostí zlyhania používané pri kalibrácii referenčnej hodnoty uvedenej v článku 136 ods. 2 písm. c) nariadenia (EÚ) č. 575/2013.
            
         
               (8)
            
            
               Zaraďovanie by sa malo chápať ako zhoda ratingových kategórií ECAI s regulačnou stupnicou, ktorá je definovaná na prudenciálne účely. Malo by sa preto považovať za koncepciu odlišnú od koncepcie, ktorú je Európsky orgán pre cenné papiere a trhy („ESMA“) povinný na základe článku 21 ods. 4b nariadenia (ES) č. 1060/2009 poskytnúť vo forme správy, ktorej cieľom je umožniť investorom ľahko porovnávať všetky úverové ratingy, ktoré existujú pre konkrétny hodnotený subjekt. „Zaraďovanie“ na účely tohto nariadenia neoznačuje ani zaraďovania, ktoré sú vypracované podľa iných rámcov, ako je rámec Eurosystému pre hodnotenie kreditného rizika, keďže môžu byť založené na odlišných metódach a definíciách.
            
         
               (9)
            
            
               Pre každý relevantný súbor ratingových kategórií („ratingovú stupnicu“) by sa malo vykonať samostatné zaraďovanie. Keď je ratingová stupnica určitej ECAI rovnaká pre všetky triedy expozícií, zaraďovanie by sa nemalo odlišovať s cieľom zabezpečiť diferenciáciu rizikových váh medzi triedami expozícií zavedenými nariadením (EÚ) č. 575/2013. Keď má určitá ECAI niekoľko ratingových stupníc, pri zaraďovaní by mal byť zohľadnený vzťah, ktorý táto ECAI medzi nimi zaviedla.
            
         
               (10)
            
            
               Nevyžiadané ratingy uvedené v článku 3 ods. 1 písm. x) nariadenia (ES) č. 1060/2009 by sa mali do zaraďovania určitej ECAI zahrnúť vtedy, ak tieto ratingy možno použiť na regulačné účely v súlade s článkom 4 ods. 1 nariadenia č. 1060/2009 a Európsky orgán pre bankovníctvo („EBA“) potvrdil, že sa neodlišujú svojou kvalitou od vyžiadaných úverových ratingov tejto ECAI v súlade s článkom 138 nariadenia (EÚ) č. 575/2013.
            
         
               (11)
            
            
               Pri zaraďovaní by sa mali používať kvantitatívne aj kvalitatívne faktory, pričom kvalitatívne faktory by sa mali zvažovať v druhej fáze, ak a keď to bude potrebné, a najmä v prípadoch, ak kvantitatívne faktory nebudú postačovať. Kvalitatívne faktory by teda mali pomáhať pri preskúmavaní, oprave a vylepšovaní počiatočného zaraďovania, ktoré bolo vykonané na základe kvantitatívnych faktorov, ak je takéto preskúmanie odôvodnené a nevyhnutné. Tento dvojstupňový prístup je potrebný, aby sa prispelo k objektivite zaraďovania a na zabezpečenie toho, aby zaraďovanie v skutočnosti predstavovalo ratingové kategórie určitej ECAI zodpovedajúce regulačnej stupnici, ktorá bola definovaná na prudenciálne účely.
            
         
               (12)
            
            
               S cieľom vyvážiť prudenciálne a trhové obavy je nevyhnutné zamedziť tomu, aby externé ratingové agentúry, ktoré v dôsledku svojho nedávneho vstupu na trh predkladajú obmedzené kvantitatívne informácie, boli nenáležite podstatne znevýhodnené. Relevantnosť kvantitatívnych faktorov, z ktorých je zaraďovanie odvodené, by teda mala byť znížená. Aktualizácia zaraďovania by sa mala vykonať vtedy, keď to bude potrebné na zohľadnenie kvantitatívnych informácií zhromaždených po nadobudnutí účinnosti tohto nariadenia.
            
         
               (13)
            
            
               Za najreprezentatívnejší kvantitatívny faktor by sa mala považovať miera zlyhania spojená s položkami, ktoré boli priradené do rovnakej ratingovej kategórie, a mala by sa vypočítať z údajov o zlyhaní zodpovedajúcich takýmto položkám. Miera zlyhania by sa mala vypočítať aj vtedy, keď nie sú k dispozícii dostatočné údaje o zlyhaní zodpovedajúce týmto položkám, pričom základom by mal byť úsudok príslušnej ECAI a akýkoľvek dôkaz o zlyhaní spojenom s položkami, ktoré boli priradené do rovnakej ratingovej kategórie, pre ktorú sa zaraďovanie vykonáva.
            
         
               (14)
            
            
               Výpočet miery zlyhania by mal spĺňať určité požiadavky s cieľom zabezpečiť porovnateľnosť medzi jednotlivými ECAI. Mala by byť napríklad meraná za časový horizont troch rokov, aby bolo možné aj v prípade veľmi nízkeho rizika pozorovať významný počet zlyhaní, a mala by zohľadňovať výbery s cieľom zamedziť podceňovaniu rizika. Popri tom by nemala zahŕňať ani ratingy verejného sektora, ani ratingy emisií, keďže v prípade verejného sektora sú zlyhania zriedkavé, a aby sa zamedzilo skresleniu mier zlyhania v prípade emitentov s vyšším počtom emisií, ak by sa použili ratingy týchto emisií.
            
         
               (15)
            
            
               Výpočet mier zlyhania by sa mal vykonať pre každú ratingovú kategóriu v maximálnej možnej miere za dlhé i krátke obdobie pozorovania. Prvá z týchto dvoch hodnôt by mala poskytovať základ pre zaraďovanie, pričom druhá hodnota by mala poskytovať včasné varovanie o potenciálnom zvýšení či znížení úrovne rizika ratingovej kategórie. Ak nie je k dispozícii dostatočný počet úverových ratingov, mala by sa vypočítať len dlhodobá miera zlyhania, a to z dôvodu vysokého stupňa neistoty pri výpočte krátkodobých mier zlyhania. V takom prípade by varovanie o potenciálnom zvýšení úrovne rizika ratingovej kategórie mali poskytnúť kvalitatívne faktory.
            
         
               (16)
            
            
               Kľúčovým prvkom pri zaraďovaní je definícia zlyhania, ktorú ECAI zaviedla na výpočet miery zlyhania spojenej s položkami priradenými do rovnakej ratingovej kategórie. Prísnejšia definícia zlyhania môže v porovnaní s inými, menej prísnymi definíciami zlyhania viesť k vyšším mieram zlyhania. Preto by sa mal na zabezpečenie presnejšieho zaradenia odhadnúť vplyv definície zlyhania na výpočet miery zlyhania.
            
         
               (17)
            
            
               Keď je k dispozícii len málo údajov o zlyhaní, na účely zaraďovania by sa mal zohľadniť časový horizont, ktorý sa v prípade určitej ratingovej kategórie používa, a to s cieľom zabezpečiť konzistenciu naprieč externými ratingovými agentúrami. Ak sa teda zvolil krátky časový horizont, niektoré položky môžu byť spojené s osobitnou úrovňou rizika. Tie isté položky však môžu predstavovať podstatne odlišnú úroveň rizika, ak by boli hodnotené za časový horizont troch rokov, ktorý bol vybraný na účely výpočtu miery zlyhania. Tento faktor sa mal uznať a pri zaraďovaní primerane zohľadniť.
            
         
               (18)
            
            
               Význam ratingovej kategórie a jeho relatívne umiestnenie na ratingovej stupnici by mali byť obzvlášť nápomocné vtedy, keď nie je k dispozícii kvantitatívny faktor a keď je známe zaradenie susednej ratingovej kategórie. Na tento účel by mali byť stupne kreditnej kvality charakterizované z hľadiska aspektov, ako je schopnosť emitenta plniť si finančné záväzky, jeho citlivosť na hospodársku situáciu alebo jeho blízkosť k stavu zlyhania.
            
         
               (19)
            
            
               Zohľadniť by sa mali aj všeobecné rizikové faktory položiek priradených do určitej ratingovej kategórie. Veľkosť a miera diverzifikácie činnosti položiek priradených do určitej ratingovej kategórie by sa mali považovať za relevantné ukazovatele ich podkladového rizikového profilu. Okrem toho by mala existovať možnosť považovať za kvalitatívne faktory iné meranie úverovej bonity priradené do rovnakej ratingovej kategórie, a to s cieľom poskytnúť dodatočné informácie, pokiaľ ide o správanie príslušnej ratingovej kategórie z hľadiska správania. Pred tým, než bude toto odlišné meranie úverovej bonity použité na účely zaraďovania, mala by sa starostlivo zanalyzovať jeho relevantnosť, objektivita a spoľahlivosť.
            
         
               (20)
            
            
               S cieľom zabezpečiť konzistentnosť s medzinárodnými štandardmi by sa mali na účely zaraďovania použiť referenčné hodnoty dlhodobých a krátkodobých mier zlyhaní uvedené v dokumente „Bazilej II: Medzinárodná konvergencia merania kapitálu a kapitálových noriem: revidovaný rámec – úplné znenie“ z júna 2006. Mali by sa však stanoviť podrobnejšie pravidlá, ktoré zohľadnia rôznorodosť externých ratingových agentúr, ktoré v súčasnosti pôsobia na trhu EÚ a ktorých miery zlyhania sa môžu podstatne odchyľovať od vzorca medzinárodných ECAI, na ktorom je súčasná referenčná hodnota založená. Konkrétne by mala byť krátkodobá referenčná hodnota definovaná z hľadiska intervalov, aby rozsah hodnôt mohol byť kompatibilný s každým stupňom kreditnej kvality.
            
         
               (21)
            
            
               Ratingové kategórie by mali byť na začiatku zaradené do stupňa kreditnej kvality na základe porovnania ich dlhodobej miery zlyhania s dlhodobou referenčnou hodnotou a na základe informácií, ktoré vyplývajú z kvalitatívnych faktorov.
            
         
               (22)
            
            
               Podľa článku 136 ods. 1 druhého pododseku nariadenia (EÚ) č. 575/2013 by sa primeranosť zaraďovania mala často preskúmavať, pretože dlhodobá miera zlyhania by sa mohla zmeniť a stať reprezentatívnou pre iný stupeň kreditnej kvality. Na tento účel by sa aktuálne krátkodobé miery zlyhania zaznamenané v rámci určitej ratingovej kategórie mali pravidelne porovnávať so svojimi príslušnými krátkodobými referenčnými hodnotami („monitorovacia“ a „spúšťacia“ úroveň). Porušenie krátkodobých referenčných hodnôt v prípade dvoch po sebe nasledujúcich rokoch by mohlo byť signálom oslabenia štandardov hodnotenia a naznačovať, že nová podkladová dlhodobá miera zlyhania je reprezentatívna pre menej priaznivý stupeň kreditnej kvality. Tento signál by bol relevantnejší v prípade, ak by bola miesto monitorovacej úrovne porušená spúšťacia úroveň. Tak by mohla jediná zlyhaná položka priradená do najvyšších ratingových kategórií spustiť zváženie preskúmania zaraďovania vo vzťahu k tejto jedinej ECAI, ktorá danú položku hodnotila.
            
         
               (23)
            
            
               V prípade potreby by sa mal predložiť revidovaný návrh vykonávacích technických predpisov, aby boli do zaraďovania pridané novozriadené ECAI.
            
         
               (24)
            
            
               Keďže sa vyžaduje nepretržitý súlad s nariadením (EÚ) č. 575/2013, je nevyhnutné priebežne monitorovať fungovanie zaraďovania.
            
         
               (25)
            
            
               Toto nariadenie vychádza z návrhu vykonávacích technických predpisov, ktorý EBA, ESMA a Európsky orgán pre poisťovníctvo a dôchodkové poistenie zamestnancov („EIOPA“) [„európske orgány dohľadu“ (ESA)] spoločne predložili Komisii.
            
         
               (26)
            
            
               Komisia 29. marca 2016 oznámila spoločnému výboru európskych orgánov dohľadu svoj zámer schváliť návrh vykonávacích technických predpisov so zmenami s cieľom zabezpečiť rovnováhu medzi spoľahlivým prudenciálnym prístupom a potrebou zabrániť ďalšej koncentrácii na už aj tak veľmi koncentrovanom ratingovom trhu, na ktorom dominujú tri veľké ECAI so spoločným trhovým podielom vo výške približne 90 %. Vo svojom oznámení Komisia zdôraznila najmä potrebu zamedziť automatickému uplatňovaniu konzervatívnejšieho zaraďovania na všetky ECAI, ktoré nevypracovali dostatočný počet ratingov, po troch alebo viac rokoch, a to bez ohľadu na kvalitu ich ratingov, keďže rizikom tohto prístupu by bolo vytvorenie regulačných bariér vstupu na trh a oslabenie konkurenčného postavenia menších/novších ECAI len preto, že nevypracúvajú taký počet ratingov ako veľké etablované spoločnosti. Spoločný výbor európskych orgánov dohľadu vo svojom formálnom stanovisku z 12. mája 2016 potvrdil svoje pôvodné stanovisko a opätovne nepredložil vykonávacie technické predpisy, v ktorom by boli zohľadnené zmeny, ktoré navrhla Komisia.
            
         
               (27)
            
            
               S cieľom zabezpečiť rovnováhu medzi spoľahlivým prudenciálnym prístupom a hospodárskou súťažou na trhu s úverovými ratingmi by sa mal návrh vykonávacích technických predpisov zmeniť, pokiaľ ide o ustanovenia, ktoré môžu spôsobiť, že menšie/novšie ECAI budú nenáležite podstatne znevýhodnené vzhľadom na svoj nedávny vstup na trh, najmä ustanovenia týkajúce sa uplatňovania konzervatívnejšieho prístupu v prípade obmedzených údajov, nadobudnutie účinnosti nového zaraďovania automaticky od roku 2019, ustanovenie o preskúmaní zaraďovania a tabuľky zaraďovania uplatniteľné od roku 2019.
            
         
               (28)
            
            
               Orgány EBA, ESMA a EIOPA uskutočnili otvorené verejné konzultácie o návrhu vykonávacích technických predpisov, z ktorých vychádza toto nariadenie, analyzovali možné súvisiace náklady a prínosy a požiadali o stanovisko Skupinu zainteresovaných strán v bankovníctve zriadenú v súlade s článkom 37 nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 1093/2010 (4), Skupinu zainteresovaných strán v oblasti cenných papierov a trhov zriadenú v súlade s článkom 37 nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 1095/2010 (5), ako aj skupinu zainteresovaných strán v poisťovníctve a zaisťovníctve zriadenú v súlade s článkom 37 nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 1094/2010 (6),
            
         PRIJALA TOTO NARIADENIE:
   HLAVA I
   
      KVANTITATÍVNE FAKTORY, KVALITATÍVNE FAKTORY A REFERENČNÁ HODNOTA
   
   
      KAPITOLA 1
   
   
      
         Kvantitatívne faktory
      
   
   Článok 1
   Kvantitatívne faktory zaraďovania ratingovej kategórie
   Kvantitatívnymi faktormi uvedenými v článku 136 ods. 2 písm. a) nariadenia (EÚ) č. 575/2013 sú krátkodobé a dlhodobé miery zlyhania spojené s položkami, ktoré boli priradené do rovnakej ratingovej kategórie, podľa článkov 2 až 6.
   Článok 2
   Položky používané na výpočet kvantitatívnych faktorov
   Výpočet mier zlyhania uvedených v článku 1 za jednotlivé ratingové kategórie sa vykonáva výlučne na základe položiek, ktoré externá ratingová agentúra (ECAI), pre ktorú sa zaraďovanie vykonáva, priradila do rovnakej ratingovej kategórie, ak tieto položky spĺňajú všetky tieto požiadavky:
   
               a)
            
            
               patria do „ratingov spoločností“ uvedených v článku 3 písm. a) delegovaného nariadenia (EÚ) 2015/2 a sú priraďované podľa emitenta;
            
         
               b)
            
            
               sú priraďované ako:
               
                           i)
                        
                        
                           vyžiadaný úverový rating alebo
                        
                     
                           ii)
                        
                        
                           nevyžiadaný úverový rating, ktorý spĺňa požiadavky článku 138 nariadenia (EÚ) č. 575/2013.
                        
                     
         
      Oddiel 1
   
   
      
         Výpočet kvantitatívnych faktorov ratingovej kategórie, ak je k dispozícii dostatočný počet úverových ratingov
      
   
   Článok 3
   Určenie toho, či je k dispozícii dostatočný počet úverových ratingov
   1.   Na účely výpočtu krátkodobej miery zlyhania sa počet položiek, ktoré ECAI, pre ktorú sa zaraďovanie vykonáva, priradila do rovnakej ratingovej kategórie, považuje za dostatočný, ak tieto položky spĺňajú všetky tieto požiadavky:
   
               a)
            
            
               sú dostatočné, pokiaľ ide o pozorovaný rizikový profil ratingovej kategórie, pričom ako ukazovateľ sa zohľadňuje počet položiek predstavujúcich inverznú hodnotu referenčnej hodnoty dlhodobej miery zlyhania ratingovej kategórie podľa článku 14 písm. a);
            
         
               b)
            
            
               sú reprezentatívne pre najaktuálnejšiu skupinu položiek priradených do rovnakej ratingovej kategórie.
            
         2.   Na účely výpočtu dlhodobej miery zlyhania sa počet položiek, ktoré ECAI, pre ktorú sa zaraďovanie vykonáva, priradila do rovnakej ratingovej kategórie, považuje za dostatočný, ak je k dispozícii minimálne 10 najaktuálnejších krátkodobých mier zlyhania uvedených v odseku 1.
   Článok 4
   Krátkodobé miery zlyhania ratingovej kategórie, ak je k dispozícii dostatočný počet úverových ratingov
   1.   Ak je k dispozícii dostatočný počet úverových ratingov podľa článku 3 ods. 1, krátkodobé miery zlyhania uvedené v článku 1 sa vypočítavajú spôsobom opísaným v odsekoch 2 až 5.
   2.   Krátkodobé miery zlyhania ratingovej kategórie sa vypočítavajú za časový horizont troch rokov ako pomer, v ktorom:
   
               a)
            
            
               menovateľ predstavuje počet položiek priradených do rovnakej ratingovej kategórie, ktoré existujú na začiatku časového horizontu;
            
         
               b)
            
            
               čitateľ predstavuje počet položiek uvedených v písmene a), ktoré zlyhali pred koncom časového horizontu.
            
         3.   Položky, ktoré boli vybrané pred koncom časového horizontu a ktoré nezlyhali, sa v menovateli krátkodobých mier zlyhania podľa odseku 2 písm. a) zohľadňujú len s váhou vo výške 50 %. Každá položka, v prípade ktorej existuje dôkaz, že bola vybraná pred výskytom zlyhania, sa považuje za zlyhanú položku.
   4.   Položky sa považujú za zlyhané položky, ktoré sa majú zahrnúť do čitateľa podľa odseku 2 písm. b), ak sa vyskytla ktorákoľvek z týchto udalostí:
   
               a)
            
            
               podanie žiadosti o konkurz alebo nútená správa, ktoré pravdepodobne spôsobia nevyplatenie alebo omeškanie budúcich zmluvne vyžadovaných splátok dlhovej služby;
            
         
               b)
            
            
               nevyplatenie alebo omeškanie výplaty zmluvne vyžadovaných úrokov či istiny, pokiaľ sa tieto platby nevykonajú v rámci zmluvne povolenej doby odkladu;
            
         
               c)
            
            
               núdzová výmena, ak z ponuky vyplýva, že investor dostane nižšiu hodnotu, než akú sľubovali pôvodné cenné papiere;
            
         
               d)
            
            
               hodnotený subjekt podlieha z dôvodu svojej finančnej situácie významnej forme regulačného dohľadu.
            
         5.   Krátkodobé miery zlyhania sa vypočítavajú za každú dostupnú skupinu položiek priradených do rovnakej ratingovej kategórie za polročné obdobia, ktoré sa začínajú 1. januára a 1. júla každého roku.
   Článok 5
   Dlhodobá miera zlyhania ratingovej kategórie, ak je k dispozícii dostatočný počet úverových ratingov
   1.   Ak je k dispozícii dostatočný počet úverových ratingov v súlade s článkom 3, dlhodobá miera zlyhania uvedená v článku 1 sa vypočítava podľa odsekov 2 až 4.
   2.   Dlhodobá miera zlyhania sa vypočítava ako vážený priemer najmenej 20 najaktuálnejších krátkodobých mier zlyhania vypočítaných podľa článku 4 ods. 1 Ak krátkodobé miery zlyhania, ktoré sú k dispozícii, zahŕňajú dlhšie obdobie a sú relevantné, používajú sa krátkodobé miery zlyhania za dané dlhšie obdobie. Ak je k dispozícii menej ako 20 krátkodobých mier zlyhania vypočítaných podľa článku 4 ods. 1, vykoná sa odhad zvyšných krátkodobých mier zlyhania, aby sa obsiahlo 20 krátkodobých mier zlyhania.
   3.   Na účely výpočtu váženého priemeru uvedeného v odseku 2 zahŕňajú krátkodobé miery zlyhania vypočítané podľa článku 4 najaktuálnejšie obdobie recesie. Toto obdobie recesie pokrýva najmenej polrok negatívnych mier rastu hrubého domáceho produktu v hlavných geografických oblastiach hodnotených položiek.
   4.   Na účely výpočtu váženého priemeru uvedeného v odseku 2 platí nasledovné:
   
               a)
            
            
               krátkodobé miery zlyhania vypočítané podľa článku 4 ods. 1 sa vážia počtom položiek stanovených v článku 4 ods. 2 písm. a);
            
         
               b)
            
            
               odhadované krátkodobé miery zlyhania sa vážia odhadom počtu položiek priradených do rovnakej ratingovej kategórie, ktoré existujú na začiatku časového horizontu.
            
         Váhy musia zabezpečovať primerané zastúpenie rokov recesie a rokov mimo recesie v rámci celého hospodárskeho cyklu.
   
      Oddiel 2
   
   
      
         Výpočet kvantitatívnych faktorov ratingovej kategórie, ak nie je k dispozícii dostatočný počet úverových ratingov
      
   
   Článok 6
   Použité položky a dlhodobá miera zlyhania ratingovej kategórie, ak nie je k dispozícii dostatočný počet úverových ratingov
   Ak nie je k dispozícii dostatočný počet úverových ratingov, ako je uvedené v článku 3, výpočet dlhodobých mier zlyhania uvedených v článku 1 sa vykonáva podľa oboch týchto pravidiel:
   
               a)
            
            
               je založený na odhade dlhodobej miery zlyhania spojenej so všetkými položkami priradenými do rovnakej ratingovej kategórie, ktorý podľa článku 136 ods. 2 písm. a) nariadenia (EÚ) č. 575/2013 poskytla ECAI;
            
         
               b)
            
            
               odhad uvedený v písmene a) musí byť doplnený počtom zlyhaných a nezlyhaných položiek, ktoré ECAI, pre ktorú sa zaraďovanie vykonáva, priradila do ratingovej kategórie.
            
         
      KAPITOLA 2
   
   
      
         Kvalitatívne faktory
      
   
   Článok 7
   Kvalitatívne faktory zaraďovania ratingovej kategórie
   Kvalitatívnymi faktormi uvedenými v článku 136 ods. 2 písm. b) nariadenia (EÚ) č. 575/2013 sú:
   
               a)
            
            
               definícia zlyhania, ktorú používa ECAI, podľa článku 8;
            
         
               b)
            
            
               časový horizont ratingovej kategórie, ktorý používa ECAI, podľa článku 9;
            
         
               c)
            
            
               význam ratingovej kategórie a jeho relatívne umiestnenie na ratingovej stupnici, ktorú ECAI zaviedla, podľa článku 10;
            
         
               d)
            
            
               úverová bonita položiek priradených do rovnakej ratingovej kategórie podľa článku 11;
            
         
               e)
            
            
               odhad dlhodobej miery zlyhania spojenej so všetkými položkami priradenými do rovnakej ratingovej kategórie, ktorý podľa článku 136 ods. 2 písm. a) nariadenia (EÚ) č. 575/2013 poskytla ECAI, ako je stanovené v článku 12;
            
         
               f)
            
            
               vzťah, ktorý ECAI prípadne zaviedla („interné zaraďovanie“) medzi ratingovou kategóriou, ktorá sa zaraďuje, na jednej strane a ďalšími ratingovými kategóriami, ktoré vypracovala tá istá ECAI, na druhej strane, ak zaraďovanie uvedených ďalších ratingových kategórií už bolo stanovené podľa tohto nariadenia, ako je uvedené v článku 13;
            
         
               g)
            
            
               všetky ďalšie relevantné informácie, ktoré dokážu opísať stupeň rizika, ktoré určitá ratingová kategória vyjadruje.
            
         Článok 8
   Definícia zlyhania, ktorú ECAI používa
   Druhy udalostí, ktoré ECAI zohľadňuje na účely stanovenia toho, či je určitá položka v situácii zlyhania, sa porovnávajú s pomocou všetkých dostupných informácií s tými, ktoré sú stanovené v článku 4 ods. 4 Ak sa na základe porovnania ukáže, že nie všetky takéto druhy udalostí zlyhania ECAI zohľadnila, kvantitatívne faktory uvedené v článku 1 sa musia zodpovedajúcim spôsobom upraviť.
   Článok 9
   Časový horizont ratingovej kategórie
   Časový horizont, ktorý ECAI zohľadňuje na účely pridelenia určitej ratingovej kategórie, musí poskytovať relevantný údaj o tom, či je úroveň rizika danej ratingovej kategórie stabilná počas časového horizontu stanoveného v článku 4 ods. 2
   Článok 10
   Význam a relatívne umiestnenie ratingovej kategórie
   1.   Význam ratingovej kategórie, ktorý ECAI zaviedla, musí byť stanovený podľa charakteristík schopnosti položiek priradených do takejto ratingovej kategórie plniť si finančné záväzky, a najmä podľa miery jeho citlivosti na hospodárske prostredie a miery jeho blízkosti k situácii zlyhania.
   2.   Význam ratingovej kategórie sa musí porovnať s tým, ktorý bol zavedený pre jednotlivé stupne kreditnej kvality, podľa článku 15.
   3.   Význam ratingovej kategórie sa posudzuje v kombinácii s jeho relatívnym postavením na ratingovej stupnici, ktorú ECAI zaviedla.
   Článok 11
   Úverová bonita položiek priradených do rovnakej ratingovej kategórie
   1.   Úverová bonita položiek priradených do rovnakej ratingovej kategórie sa určuje tak, že sa posúdi aspoň ich veľkosť a miera odvetvovej a geografickej diverzifikácie ich obchodnej činnosti.
   2.   Na doplnenie informácií, ktoré poskytujú kvantitatívne faktory uvedené v článku 1, sa v primeranej miere môže použiť odlišné meranie úverovej bonity, ktoré bolo pridelené položkám rovnakej ratingovej kategórie, ak je na účely zaraďovania spoľahlivé a relevantné.
   Článok 12
   Odhad dlhodobej miery zlyhania spojenej so všetkými položkami priradenými do rovnakej ratingovej kategórie, ktorý poskytla ECAI
   Odhad dlhodobej miery zlyhania spojenej so všetkými položkami priradenými do rovnakej ratingovej kategórie, ktorý poskytla ECAI, sa na účely zaraďovania zohľadňuje v prípade, ak je náležite odôvodnený.
   Článok 13
   Interné zaraďovanie ratingovej kategórie, ktoré zaviedla ECAI
   Ako relevantný údaj o úrovni rizika ratingovej kategórie, ktorá sa zaraďuje, sa používa zodpovedajúci stupeň kreditnej kvality iných ratingových kategórií, ktoré zaviedla tá istá ECAI, pre ktorú interné zaraďovanie existuje podľa článku 7 písm. f).
   
      KAPITOLA 3
   
   
      
         Referenčná hodnota a súvisiace odkazy
      
   
   Článok 14
   Referenčná hodnota
   Pri referenčnej hodnote uvedenej v článku 136 ods. 2 písm. c) nariadenia (EÚ) č. 575/2013 sa rozlišuje medzi:
   
               a)
            
            
               referenčnou hodnotou dlhodobej miery zlyhania pre každý stupeň kreditnej kvality podľa tabuľky 1 prílohy I;
            
         
               b)
            
            
               referenčnou hodnotou krátkodobej miery zlyhania pre každý stupeň kreditnej kvality podľa tabuľky 2 prílohy I.
            
         Článok 15
   Referenčný význam ratingovej kategórie podľa stupňa kreditnej kvality
   Referenčný význam ratingovej kategórie, ktorý zodpovedá jednotlivým stupňom kreditnej kvality, je stanovený v prílohe II.
   HLAVA II
   
      TABUĽKY ZARAĎOVANIA
   
   Článok 16
   Tabuľky zaraďovania
   Ratingové kategórie každej ECAI zodpovedajú stupňom kreditnej kvality stanoveným v tretej časti hlave II kapitole 2 oddiele 2 nariadenia (EÚ) č. 575/2013 tak, ako je stanovené v prílohe III.
   HLAVA III
   
      ZÁVEREČNÉ USTANOVENIA
   
   Článok 17
   Nadobudnutie účinnosti
   Toto nariadenie nadobúda účinnosť dvadsiatym dňom po jeho uverejnení v Úradnom vestníku Európskej únie.
   
      Toto nariadenie je záväzné v celom rozsahu a priamo uplatniteľné vo všetkých členských štátoch.
      V Bruseli 7. októbra 2016
      
         
            Za Komisiu
         
         
            predseda
         
         Jean-Claude JUNCKER
      
   
   
      (1)  Ú. v. EÚ L 176, 27.6.2013, s. 1.
   
      (2)  Nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (ES) č. 1060/2009 zo 16. septembra 2009 o ratingových agentúrach (Ú. v. EÚ L 302, 17.11.2009, s. 1).
   
      (3)  Delegované nariadenie Komisie (EÚ) 2015/2 z 30. septembra 2014, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (ES) č. 1060/2009, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy na predkladanie informácií, ktoré ratingové agentúry sprístupňujú Európskemu orgánu pre cenné papiere a trhy (Ú. v. EÚ L 2, 6.1.2015, s. 24).
   
      (4)  Nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 1093/2010 z 24. novembra 2010, ktorým sa zriaďuje Európsky orgán dohľadu (Európsky orgán pre bankovníctvo) a ktorým sa mení a dopĺňa rozhodnutie č. 716/2009/ES a zrušuje rozhodnutie Komisie 2009/78/ES (Ú. v. EÚ L 331, 15.12.2010, s. 12).
   
      (5)  Nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 1095/2010 z 24. novembra 2010, ktorým sa zriaďuje Európsky orgán dohľadu (Európsky orgán pre cenné papiere a trhy) a ktorým sa mení a dopĺňa rozhodnutie č. 716/2009/ES a zrušuje rozhodnutie Komisie 2009/77/ES (Ú. v. EÚ L 331, 15.12.2010, s. 84).
   
      (6)  Nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 1094/2010 z 24. novembra 2010, ktorým sa zriaďuje Európsky orgán dohľadu (Európsky orgán pre poisťovníctvo a dôchodkové poistenie zamestnancov), a ktorým sa mení a dopĺňa rozhodnutie č. 716/2009/ES a zrušuje rozhodnutie Komisie 2009/79/ES (Ú. v. EÚ L 331, 15.12.2010, s. 48).
   
      PRÍLOHA I
      
         Referenčné hodnoty na účely článku 14
      
      
         Tabuľka 1
      
      
         Dlhodobá referenčná hodnota
      
      
         (časový horizont troch rokov)
      
      
                  Stupeň kreditnej kvality
               
               
                  Dlhodobá referenčná hodnota
               
            
                  Stredná hodnota
               
               
                  Dolná hranica
               
               
                  Horná hranica
               
            
                  1
               
               
                  0,10 %
               
               
                  0,00 %
               
               
                  0,16 %
               
            
                  2
               
               
                  0,25 %
               
               
                  0,17 %
               
               
                  0,54 %
               
            
                  3
               
               
                  1,00 %
               
               
                  0,55 %
               
               
                  2,39 %
               
            
                  4
               
               
                  7,50 %
               
               
                  2,40 %
               
               
                  10,99 %
               
            
                  5
               
               
                  20,00 %
               
               
                  11,00 %
               
               
                  26,49 %
               
            
                  6
               
               
                  34,00 %
               
               
                  26,50 %
               
               
                  100,00 %
               
            
         
      
         Tabuľka 2
      
      
         Krátkodobé referenčné hodnoty
      
      
         (časový horizont troch rokov)
      
      
                  Stupeň kreditnej kvality
               
               
                  Krátkodobé referenčné hodnoty
               
            
                  Monitorovacia úroveň
               
               
                  Spúšťacia úroveň
               
            
                  1
               
               
                  0,80 %
               
               
                  1,20 %
               
            
                  2
               
               
                  1,00 %
               
               
                  1,30 %
               
            
                  3
               
               
                  2,40 %
               
               
                  3,00 %
               
            
                  4
               
               
                  11,00 %
               
               
                  12,40 %
               
            
                  5
               
               
                  28,60 %
               
               
                  35,00 %
               
            
                  6
               
               
                  nepoužije sa
               
               
                  nepoužije sa
               
            
   
      PRÍLOHA II
      
         Referenčný význam ratingovej kategórie podľa stupňa kreditnej kvality na účely článku 15
      
      
                  Stupeň kreditnej kvality
               
               
                  Význam ratingovej kategórie
               
            
                  1
               
               
                  Hodnotený subjekt má mimoriadne/veľmi silnú schopnosť plniť si finančné záväzky a podlieha minimálnemu/veľmi nízkemu kreditnému riziku.
               
            
                  2
               
               
                  Hodnotený subjekt má silnú schopnosť plniť si finančné záväzky a podlieha nízkemu kreditnému riziku, avšak je o čosi náchylnejší na nepriaznivé účinky zmien okolností a hospodárskych podmienok než hodnotené subjekty v stupni kreditnej kvality 1.
               
            
                  3
               
               
                  Hodnotený subjekt má primeranú schopnosť plniť si finančné záväzky a podlieha miernemu kreditnému riziku.
                  Je však pravdepodobnejšie, že nepriaznivé hospodárske podmienky či meniace sa okolnosti schopnosť hodnoteného subjektu plniť si finančné záväzky oslabia.
               
            
                  4
               
               
                  Hodnotený subjekt má schopnosť plniť si finančné záväzky, avšak podlieha podstatnému kreditnému riziku.
                  Čelí významnej pretrvávajúcej neistote a je vystavený nepriaznivým obchodným, finančným alebo hospodárskym podmienkam, ktoré by mohli viesť k neprimeranej schopnosti hodnoteného subjektu plniť si finančné záväzky.
               
            
                  5
               
               
                  Hodnotený subjekt má schopnosť plniť si finančné záväzky, avšak podlieha vysokému kreditnému riziku.
                  Nepriaznivé obchodné, finančné alebo hospodárske podmienky pravdepodobne narušia schopnosť alebo ochotu hodnoteného subjektu plniť si finančné záväzky.
               
            
                  6
               
               
                  Hodnotený subjekt je v súčasnosti zraniteľný alebo veľmi zraniteľný a podlieha veľmi vysokému riziku vrátane situácie zlyhania či situácie veľmi blízko zlyhania.
                  Aby splnil svoje finančné záväzky, je závislý od priaznivých obchodných, finančných a hospodárskych podmienok
               
            
   
      PRÍLOHA III
      
         Tabuľky zaraďovania na účely článku 16
      
      
                  
                     Stupeň kreditnej kvality
                  
               
               
                  
                     1
                  
               
               
                  
                     2
                  
               
               
                  
                     3
                  
               
               
                  
                     4
                  
               
               
                  
                     5
                  
               
               
                  
                     6
                  
               
            
                  
                     AM Best Europe-Rating Services Ltd.
                  
               
            
                  Stupnica pre dlhodobé úverové ratingy emitentov
               
               
                  aaa, a. a.+, a. a., a. a.-
               
               
                  a+, a, a-
               
               
                  bbb+, bbb, bbb-
               
               
                  bb+, bb, bb-
               
               
                  b+, b, b-
               
               
                  ccc+, ccc, ccc-, cc, c, rs
               
            
                  Stupnica pre dlhodobé ratingy dlhu
               
               
                  aaa, a. a.+, a. a., a. a.-
               
               
                  a+, a, a-
               
               
                  bbb+, bbb, bbb-
               
               
                  bb+, bb, bb-
               
               
                  b+, b, b-
               
               
                  ccc+, ccc, ccc-, cc, c, d
               
            
                  Stupnica pre ratingy finančnej sily
               
               
                  A++, A+
               
               
                  A, A-
               
               
                  B++, B+
               
               
                  B, B-
               
               
                  C++, C+
               
               
                  C, C-, D, E, F, S
               
            
                  Stupnica pre krátkodobé ratingy
               
               
                  AMB-1+
               
               
                  AMB-1-
               
               
                  AMB-2, AMB-3
               
               
                  AMB- 4
               
               
                   
               
               
                   
               
            
                  
                     ARC Ratings S.A.
                  
               
            
                  Stupnica pre strednodobý a dlhodobý rating emitentov
               
               
                  AAA, AA
               
               
                  A
               
               
                  BBB
               
               
                  BB
               
               
                  B
               
               
                  CCC, CC, C, D
               
            
                  Stupnica pre strednodobý a dlhodobý rating emisií
               
               
                  AAA, AA
               
               
                  A
               
               
                  BBB
               
               
                  BB
               
               
                  B
               
               
                  CCC, CC, C, D
               
            
                  Stupnica pre krátkodobý rating emitentov
               
               
                  A-1+
               
               
                  A-1
               
               
                  A-2, A-3
               
               
                  B, C, D
               
               
                   
               
               
                   
               
            
                  Stupnica pre krátkodobý rating emisií
               
               
                  A-1+
               
               
                  A-1
               
               
                  A-2, A-3
               
               
                  B, C, D
               
               
                   
               
               
                   
               
            
                  
                     ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH
                  
               
            
                  Stupnica pre dlhodobý úverový rating
               
               
                  AAA, AA
               
               
                  A
               
               
                  BBB
               
               
                  BB
               
               
                  B
               
               
                  CCC, CC/C, D
               
            
                  Stupnica pre krátkodobý rating spoločností
               
               
                  A++
               
               
                  A
               
               
                   
               
               
                  B, C, D
               
               
                   
               
               
                   
               
            
                  
                     Axesor SA
                  
               
            
                  Stupnica pre globálny rating
               
               
                  AAA, AA
               
               
                  A
               
               
                  BBB
               
               
                  BB
               
               
                  B
               
               
                  CCC, CC, C, D, E
               
            
                  
                     BCRA – Credit Rating Agency AD
                  
               
            
                  Stupnica pre dlhodobé ratingy bánk
               
               
                  AAA, AA
               
               
                  A
               
               
                  BBB
               
               
                  BB
               
               
                  B
               
               
                  C, D
               
            
                  Stupnica pre dlhodobé ratingy poisťovní
               
               
                  iAAA, iAA
               
               
                  iA
               
               
                  iBBB
               
               
                  iBB
               
               
                  iB
               
               
                  iC, iD
               
            
                  Stupnica pre dlhodobé ratingy spoločností
               
               
                  AAA, AA
               
               
                  A
               
               
                  BBB
               
               
                  BB
               
               
                  B
               
               
                  CCC, CC, C, D
               
            
                  Stupnica pre dlhodobé ratingy obcí
               
               
                  AAA, AA
               
               
                  A
               
               
                  BBB
               
               
                  BB
               
               
                  B
               
               
                  CCC, CC, C, D
               
            
                  Stupnica pre dlhodobé ratingy emisií
               
               
                  AAA, AA
               
               
                  A
               
               
                  BBB
               
               
                  BB
               
               
                  B
               
               
                  CCC, CC, C, D
               
            
                  Stupnica pre krátkodobé ratingy bánk
               
               
                  A-1+
               
               
                  A-1
               
               
                  A-2, A-3
               
               
                  B, C, D
               
               
                   
               
               
                   
               
            
                  Stupnica pre krátkodobé ratingy spoločností
               
               
                  A-1+
               
               
                  A-1
               
               
                  A-2, A-3
               
               
                  B, C, D
               
               
                   
               
               
                   
               
            
                  Stupnica pre krátkodobé ratingy obcí
               
               
                  A-1+
               
               
                  A-1
               
               
                  A-2, A-3
               
               
                  B, C, D
               
               
                   
               
               
                   
               
            
                  Stupnica pre krátkodobý rating emisie
               
               
                  A-1+
               
               
                  A-1
               
               
                  A-2, A-3
               
               
                  B, C, D
               
               
                   
               
               
                   
               
            
                  
                     Banque de France
                  
               
            
                  Stupnica pre globálne dlhodobé úverové ratingy emitentov
               
               
                  3++
               
               
                  3+, 3
               
               
                  4+
               
               
                  4, 5+
               
               
                  5, 6
               
               
                  7, 8, 9, P
               
            
                  
                     Capital Intelligence Ltd
                  
               
            
                  Stupnica pre medzinárodný dlhodobý rating emitenta
               
               
                  AAA, AA
               
               
                  A
               
               
                  BBB
               
               
                  BB
               
               
                  B
               
               
                  C, RS, SD, D
               
            
                  Stupnica pre medzinárodný dlhodobý rating emisie
               
               
                  AAA, AA
               
               
                  A
               
               
                  BBB
               
               
                  BB
               
               
                  B
               
               
                  CCC, CC, C, D
               
            
                  Stupnica pre medzinárodný krátkodobý rating emitenta
               
               
                  A-1+
               
               
                  A-1
               
               
                  A-2, A-3
               
               
                  B, C, D
               
               
                   
               
               
                   
               
            
                  Stupnica pre medzinárodný krátkodobý rating emisie
               
               
                  A-1+
               
               
                  A-1
               
               
                  A-2, A-3
               
               
                  B, C, D
               
               
                   
               
               
                   
               
            
                  
                     Cerved Rating Agency S.p.A.
                  
               
            
                  Stupnica pre dlhodobý rating spoločností
               
               
                  A1.1, A1.2, A1.3
               
               
                  A2.1, A2.2, A3.1
               
               
                  B1.1, B1.2
               
               
                  B2.1, B2.2
               
               
                  C1.1
               
               
                  C1.2, C2.1
               
            
                  
                     Creditreform Ratings AG
                  
               
            
                  Stupnica pre dlhodobý rating
               
               
                  AAA, AA
               
               
                  A
               
               
                  BBB
               
               
                  BB
               
               
                  B
               
               
                  C, D
               
            
                  
                     CRIF S.p.A.
                  
               
            
                  Stupnica pre globálny dlhodobý rating
               
               
                  AAA, AA
               
               
                  A
               
               
                  BBB
               
               
                  BB
               
               
                  B
               
               
                  CCC, D1, D2
               
            
                  
                     Dagong Europe Credit Rating
                  
               
            
                  Stupnica pre dlhodobý úverový rating
               
               
                  AAA, AA
               
               
                  A
               
               
                  BBB
               
               
                  BB
               
               
                  B
               
               
                  CCC, CC, C, D
               
            
                  Stupnica pre krátkodobý úverový rating
               
               
                  A-1
               
               
                   
               
               
                  A-2, A-3
               
               
                  B, C, D
               
               
                   
               
               
                   
               
            
                  
                     DBRS Ratings Limited
                  
               
            
                  Stupnica pre dlhodobý rating záväzkov
               
               
                  AAA, AA
               
               
                  A
               
               
                  BBB
               
               
                  BB
               
               
                  B
               
               
                  CCC, CC, C, D
               
            
                  Stupnica pre rating komerčných cenných papierov a krátkodobého dlhu
               
               
                  R-1 H, R-1 M
               
               
                  R-1 L
               
               
                  R-2, R-3
               
               
                  R-4, R-5, D
               
               
                   
               
               
                   
               
            
                  Stupnica pre rating schopnosti vyplácať poistné plnenia
               
               
                  IC-1
               
               
                  IC-2
               
               
                  IC-3
               
               
                  IC-4
               
               
                  IC-5
               
               
                  D
               
            
                  
                     European Rating Agency, a. s.
                  
               
            
                  Stupnica pre dlhodobý rating
               
               
                   
               
               
                  AAA, AA, A
               
               
                  BBB
               
               
                  BB
               
               
                  B
               
               
                  CCC, CC, C, D
               
            
                  Stupnica pre krátkodobý rating
               
               
                   
               
               
                  S1
               
               
                  S2
               
               
                  S3, S4, NS
               
               
                   
               
               
                   
               
            
                  
                     EuroRating Sp. z o.o.
                  
               
            
                  Stupnica pre globálny dlhodobý rating
               
               
                  AAA, AA
               
               
                  A
               
               
                  BBB
               
               
                  BB
               
               
                  B
               
               
                  CCC, CC, C, D
               
            
                  
                     Euler Hermes Rating GmbH
                  
               
            
                  Stupnica pre globálny dlhodobý rating
               
               
                  AAA, AA
               
               
                  A
               
               
                  BBB
               
               
                  BB
               
               
                  B
               
               
                  CCC, CC, C, SD, D
               
            
                  
                     FERI EuroRating Services AG
                  
               
            
                  Ratingová stupnica FERI EuroRating
               
               
                  AAA, AA
               
               
                  A
               
               
                   
               
               
                  BBB, BB
               
               
                  B
               
               
                  CCC, CC, D
               
            
                  
                     Fitch Ratings
                  
               
            
                  Stupnica pre dlhodobé úverové ratingy emitentov
               
               
                  AAA, AA
               
               
                  A
               
               
                  BBB
               
               
                  BB
               
               
                  B
               
               
                  CCC, CC, C, RD, D
               
            
                  Finančné záväzky podnikov – stupnica pre dlhodobé ratingy
               
               
                  AAA AA
               
               
                  A
               
               
                  BBB
               
               
                  BB
               
               
                  B
               
               
                  CCC, CC, C
               
            
                  Stupnica pre dlhodobé medzinárodné ratingy finančnej sily poisťovateľa
               
               
                  AAA, AA
               
               
                  A
               
               
                  BBB
               
               
                  BB
               
               
                  B
               
               
                  CCC, CC, C
               
            
                  Stupnica pre krátkodobý rating
               
               
                  F1+
               
               
                  F1
               
               
                  F2, F3
               
               
                  B, C, RD, D
               
               
                   
               
               
                   
               
            
                  Stupnica pre krátkodobé ratingy finančnej sily poisťovateľa
               
               
                  F1+
               
               
                  F1
               
               
                  F2, F3
               
               
                  B, C
               
               
                   
               
               
                   
               
            
                  
                     GBB-Rating Gesellschaft für Bonitätsbeurteilung GmbH
                  
               
            
                  Stupnica pre globálny dlhodobý rating
               
               
                  AAA, AA
               
               
                   
               
               
                  A, BBB
               
               
                  BB
               
               
                  B
               
               
                  CCC, CC, C, D
               
            
                  
                     ICAP Group S.A
                  
               
            
                  Stupnica pre globálny dlhodobý rating
               
               
                   
               
               
                  AA, A
               
               
                  BB, B
               
               
                  C, D
               
               
                  E, F
               
               
                  G, H
               
            
                  
                     Japan Credit Rating Agency Ltd
                  
               
            
                  Stupnica pre dlhodobé ratingy emitentov
               
               
                  AAA, AA
               
               
                  A
               
               
                  BBB
               
               
                  BB
               
               
                  B
               
               
                  CCC, CC, C, LD, D
               
            
                  Stupnica pre dlhodobé ratingy emisie
               
               
                  AAA, AA
               
               
                  A
               
               
                  BBB
               
               
                  BB
               
               
                  B
               
               
                  CCC, CC, C, D
               
            
                  Stupnica pre krátkodobé ratingy emitentov
               
               
                  J-1+
               
               
                  J-1
               
               
                  J-2
               
               
                  J-3, NJ, LD, D
               
               
                   
               
               
                   
               
            
                  Stupnica pre krátkodobé úverové ratingy emisie
               
               
                  J-1+
               
               
                  J-1
               
               
                  J-2
               
               
                  J-3, NJ, D
               
               
                   
               
               
                   
               
            
                  
                     Kroll Bond Rating Agency
                  
               
            
                  Stupnica pre dlhodobý úverový rating
               
               
                  AAA, AA
               
               
                  A
               
               
                  BBB
               
               
                  BB
               
               
                  B
               
               
                  CCC, CC, C, D
               
            
                  Stupnica pre krátkodobý úverový rating
               
               
                  K1+
               
               
                  K1
               
               
                  K2, K3
               
               
                  B, C, D
               
               
                   
               
               
                   
               
            
                  
                     Moody's Investors Service
                  
               
            
                  Stupnica pre globálny dlhodobý rating
               
               
                  Aaa, Aa
               
               
                  A
               
               
                  Baa
               
               
                  Ba
               
               
                  B
               
               
                  Caa, Ca, C
               
            
                  Stupnica pre rating dlhopisových fondov
               
               
                  Aaa-bf, Aa-bf
               
               
                  A-bf
               
               
                  Baa-bf
               
               
                  Ba-bf
               
               
                  B-bf
               
               
                  Caa-bf, Ca-bf, C-bf
               
            
                  Stupnica pre globálny krátkodobý rating
               
               
                  P-1
               
               
                  P-2
               
               
                  P-3
               
               
                  NP
               
               
                   
               
               
                   
               
            
                  
                     Standard & Poor's Ratings Services
                  
               
            
                  Stupnica pre dlhodobé úverové ratingy emitentov
               
               
                  AAA, AA
               
               
                  A
               
               
                  BBB
               
               
                  BB
               
               
                  B
               
               
                  CCC, CC, R, SD/D
               
            
                  Stupnica pre dlhodobé úverové ratingy emisie
               
               
                  AAA, AA
               
               
                  A
               
               
                  BBB
               
               
                  BB
               
               
                  B
               
               
                  CCC, CC, C, D
               
            
                  Stupnica pre ratingy finančnej sily poisťovateľa
               
               
                  AAA, AA
               
               
                  A
               
               
                  BBB
               
               
                  BB
               
               
                  B
               
               
                  CCC, CC, SD/D, R
               
            
                  Stupnica pre ratingy úverovej kvality fondov
               
               
                  AAAf, AAf
               
               
                  Af
               
               
                  BBBf
               
               
                  BBf
               
               
                  Bf
               
               
                  CCCf
               
            
                  Stupnica pre ratingy hodnotenia spoločností na strednom trhu
               
               
                   
               
               
                  MM1
               
               
                  MM2
               
               
                  MM3, MM4
               
               
                  MM5, MM6
               
               
                  MM7, MM8, MMD
               
            
                  Stupnica pre krátkodobé úverové ratingy emitentov
               
               
                  A-1+
               
               
                  A-1
               
               
                  A-2, A-3
               
               
                  B, C, R, SD/D
               
               
                   
               
               
                   
               
            
                  Stupnica pre krátkodobé úverové ratingy emisie
               
               
                  A-1+
               
               
                  A-1
               
               
                  A-2, A-3
               
               
                  B, C, D
               
               
                   
               
               
                   
               
            
                  
                     Scope Ratings AG
                  
               
            
                  Stupnica pre globálny dlhodobý rating
               
               
                  AAA, AA
               
               
                  A
               
               
                  BBB
               
               
                  BB
               
               
                  B
               
               
                  CCC, CC,C, D
               
            
                  Stupnica pre globálny krátkodobý rating
               
               
                  S-1+
               
               
                  S-1
               
               
                  S-2
               
               
                  S-3, S-4
               
               
                   
               
               
                   
               
            
                  
                     Spread Research
                  
               
            
                  Stupnica pre medzinárodný dlhodobý rating
               
               
                  AAA, AA
               
               
                  A
               
               
                  BBB
               
               
                  BB
               
               
                  B
               
               
                  CCC, CC, C, D
               
            
                  
                     The Economist Intelligence Unit Ltd
                  
               
            
                  Stupnica pre rating štátov
               
               
                  AAA, AA
               
               
                  A
               
               
                  BBB
               
               
                  BB
               
               
                  B
               
               
                  CCC, CC, C, D