CELEX: 52011PC0654
Language: nl
Date: 2011-10-20
Title: Voorstel voor een RICHTLIJN VAN HET EUROPEES PARLEMENT EN DE RAAD betreffende strafrechtelijke sancties voor handel met voorwetenschap en marktmanipulatie

|
			
		
		
		52011PC0654
		
			Voorstel voor een RICHTLIJN VAN HET EUROPEES PARLEMENT EN DE RAAD betreffende strafrechtelijke sancties voor handel met voorwetenschap en marktmanipulatie /* COM/2011/0654 definitief - 2011/0297 (COD) */
			
				
		
		
			
			   	TOELICHTING

1.                      
ACHTERGROND VAN HET VOORSTEL

De richtlijn marktmisbruik (Market Abuse
Directive, MAD) 2003/6/EG werd begin 2003 goedgekeurd en stelde een omvattend
kader in om handel met voorwetenschap en marktmanipulatie, ondergebracht onder
de gezamenlijke noemer "marktmisbruik", aan te pakken. De richtlijn
is erop gericht om het vertrouwen van de beleggers en de marktintegriteit te
verhogen door personen die over voorwetenschap beschikken te verbieden om
handel te drijven in financiële instrumenten waarop die voorwetenschap
betrekking heeft en door marktmanipulatie via praktijken zoals het verspreiden
van geruchten en valse of misleidende berichten en het afsluiten van
handelstransacties om de koers op een abnormaal niveau te houden, te verbieden.
Om de naleving van Richtlijn 2003/6/EG te
garanderen, dienen de lidstaten ervoor te zorgen dat overeenkomstig hun
nationale wetgeving passende administratieve maatregelen kunnen worden genomen
of administratieve sancties kunnen worden opgelegd aan de verantwoordelijke
personen indien de ter uitvoering van deze richtlijn vastgestelde bepalingen
niet worden nageleefd. Deze verplichting doet geen afbreuk aan het recht van de
lidstaten om strafrechtelijke sancties op te leggen.
In het verslag van de groep van deskundigen op
hoog niveau inzake financieel toezicht in de EU[1]
werd aanbevolen dat een "een streng beleids- en bedrijfsvoeringskader voor
de financiële sector gestoeld moet zijn op strenge toezicht- en
sanctieregelingen". De groep is daarom van mening dat de toezichthoudende
autoriteiten over voldoende bevoegdheden moeten beschikken om op te treden en
een beroep moeten kunnen doen op "billijke, strenge en afschrikkende
sanctieregelingen voor alle financiële wangedragingen, die doeltreffend moeten
worden uitgevoerd."
Een doeltreffende handhaving vereist dat de
bevoegde autoriteiten sancties ter beschikking hebben die, in overeenstemming
met artikel 14 van Richtlijn 2003/6/EG, "doeltreffend, evenredig en
afschrikkend zijn". Een doeltreffende handhaving is bovendien ook
afhankelijk van de middelen waarover de bevoegde autoriteiten beschikken en hun
wil om misbruik op te sporen en te onderzoeken. De groep op hoog niveau is
echter van mening dat "dergelijke sanctieregelingen momenteel niet
aanwezig zijn" en dat de sanctieregelingen van de lidstaten over het
algemeen zwak en wijd uiteenlopend worden geacht.
Daarom heeft de Commissie een mededeling
gepubliceerd[2]
met betrekking tot sanctieregelingen in de financiële sector. In de mededeling
wordt er geopperd dat strafrechtelijke sancties en met name gevangenisstraffen
in het algemeen worden geacht een sterk afkeurend signaal te geven dat het
afschrikkende effect van sancties kan verhogen, mits zij door het
strafrechtelijke stelsel passend worden toegepast. Het is evenwel mogelijk dat
strafrechtelijke sancties niet voor alle soorten schendingen en in alle
gevallen passend zijn. In de mededeling concludeert de Commissie dat zij zal
beoordelen of en op welke gebieden het invoeren van strafrechtelijke sancties
en het vaststellen van minimumvoorschriften voor de bepaling van strafbare
feiten en sancties nodig kan blijken voor de doeltreffende uitvoering van de
EU-wetgeving inzake financiële diensten.
Het voorstel volgt de benadering van de mededeling
van 20 september 2011 "Werken aan een strafrechtbeleid van de EU: de
effectieve uitvoering van EU-beleid waarborgen door middel van strafrecht"[3]. Deze omvat een beoordeling,
gebaseerd op duidelijk feitelijk bewijsmateriaal, van de bestaande nationale
handhavingsregelingen en de toegevoegde waarde van gemeenschappelijke
EU-minimumregels inzake strafrecht, met inachtneming van het noodzakelijkheids-
het evenredigheids- en het subsidiariteitsbeginsel.
Overeenkomstig het programma van Stockholm en de
conclusies van de Raad JBZ van 22 april 2010 betreffende de preventie van
economische crisissen en de ondersteuning van economische bedrijvigheid[4], heeft de Europese Commissie de
toepassing van de nationale voorschriften voor de tenuitvoerlegging van de
richtlijn marktmisbruik onderzocht en heeft zij een aantal problemen
vastgesteld die negatieve gevolgen hebben voor de marktintegriteit en de
bescherming van de beleggers. Een van de problemen die in de effectbeoordeling
naar voren zijn gekomen, is het feit dat de bestaande sancties om feiten van marktmisbruik
te bestrijden, onvoldoende effect sorteren en niet voldoende afschrikkend
werken, wat leidt tot een gebrekkige handhaving van de richtlijn. Bovendien
loopt de definitie van welke handel met voorwetenschap of welke gevallen van
marktmanipulatie strafbare feiten vormen, in de verschillende lidstaten sterk
uiteen. Vijf lidstaten voorzien bijvoorbeeld niet in strafrechtelijke sancties
voor het vrijgeven van voorwetenschap door primaire ingewijden en acht
lidstaten voorzien daarin ook niet voor vrijgave van voorwetenschap door
secundaire ingewijden. Bovendien is er een lidstaat die momenteel geen
strafrechtelijke sancties oplegt aan primaire ingewijden voor handel met
voorwetenschap en vier lidstaten doen dat niet voor marktmanipulatie. Aangezien
marktmisbruik ook over de grenzen heen kan plaatsvinden, ondermijnt deze
divergentie de interne markt en laat zij plegers van marktmisbruik enige ruimte
om een dergelijk misbruik te plegen onder rechtsstelsels die niet voorzien in
strafrechtelijke sancties voor bepaalde feiten.
Minimumregels voor strafbare feiten en
strafrechtelijke sancties voor marktmisbruik, die zouden worden omgezet in het
nationale strafrecht en toegepast binnen de strafrechtsstelsels van de
lidstaten, kunnen ertoe bijdragen om de doeltreffendheid van dit EU-beleid te
verzekeren doordat zij de maatschappelijke afkeuring kwalitatief anders
uitdrukken dan administratieve sancties of compensatiemechanismen krachtens het
burgerlijke recht. Strafrechtelijke veroordelingen van plegers van marktmisbruik,
die vaak uitvoerig besproken worden in de media, versterken het afschrikkende
effect, aangezien zij mogelijke daders duidelijk maken dat de autoriteiten
ernstige maatregelen nemen om de handhaving te garanderen, wat kan leiden tot
opsluiting of andere strafrechtelijke sancties en een strafblad.
Gemeenschappelijke minimumregels voor het definiëren van strafbare feiten voor
de meest ernstige gevallen van marktmisbruik vereenvoudigen de samenwerking
tussen rechtshandhavingsinstanties in de Unie, in het bijzonder aangezien de
feiten in veel gevallen over de grenzen heen gepleegd worden.
Hoewel de voorschriften voor het voorkomen en
bestrijden van feiten van marktmisbruik al sinds 2003 in werking zijn op
EU-niveau, toont de ervaring aan dat het gewenste effect, te weten het op een
doeltreffende manier bijdragen tot de bescherming van de financiële markten,
niet bereikt werd met het huidige stelsel. Hoewel er in het voorstel voor een
verordening (EU) nr. … van het Europees Parlement en de Raad betreffende handel
met voorwetenschap en marktmanipulatie, waarmee men eveneens andere grote
problemen in het huidige stelsel wil aanpakken, voorstellen zijn opgenomen om
de samenhang tussen administratieve sancties te versterken en te verzekeren,
wordt in dit voorstel vastgelegd dat lidstaten minimumvoorschriften voor de
definiëring van de meest ernstige feiten van marktmisbruik moeten uitwerken en
daar minimumniveaus voor strafrechtelijke sancties aan moeten koppelen.

2.                      
RESULTATEN VAN DE RAADPLEGING VAN DE BETROKKEN PARTIJEN EN
EFFECTBEOORDELINGEN

Het initiatief is het resultaat van raadplegingen
met alle belangrijke belanghebbenden, met inbegrip van overheden (regeringen en
effectenregelgevers), uitgevende instellingen, tussenpersonen en beleggers.
Het houdt rekening met het verslag betreffende de
administratieve maatregelen en strafrechtelijke sancties die in de lidstaten
beschikbaar zijn krachtens de richtlijn marktmisbruik dat door het Comité van
Europese effectenregelgevers (CEER) werd gepubliceerd[5]. Het houdt eveneens rekening
met de resultaten van de raadpleging die door de Commissie werd gelanceerd in
haar mededeling betreffende het versterken van de sanctieregelingen in de
financiële sector.
Op 12 november 2008 heeft de Europese Commissie
een openbare conferentie gehouden over de herziening van de richtlijn
marktmisbruik[6].
Op 20 april 2009 heeft de Europese Commissie een "call for evidence"
gelanceerd betreffende de herziening van de richtlijn marktmisbruik. De
diensten van de Commissie hebben 85 bijdragen ontvangen. De niet-vertrouwelijke
bijdragen kunnen geraadpleegd worden op de website van de Commissie[7].
Op 28 juni 2010 heeft de Commissie een openbare
raadpleging geëntameerd over de herziening van de richtlijn, die op 23 juli 2010
werd afgesloten[8].
De diensten van de Commissie hebben 96 bijdragen ontvangen. De
niet-vertrouwelijke bijdragen kunnen geraadpleegd worden op de website van de
Commissie[9].
Een samenvatting is terug te vinden in bijlage 2 van het
effectbeoordelingsverslag[10].
Op 2 juli 2010 heeft de Commissie een bijkomende openbare conferentie
georganiseerd over de herziening van de richtlijn[11].
In overeenstemming met haar beleid voor een betere
regelgeving, heeft de Commissie een effectbeoordeling uitgevoerd voor
beleidsalternatieven. Als onderdeel van deze voorbereidende werkzaamheden
werden beleidsopties met betrekking tot strafrechtelijke sancties werden
overwogen. In de effectbeoordeling werd daarover de conclusie geformuleerd dat
het van essentieel belang is dat van de lidstaten wordt geëist dat zij strafrechtelijke
sancties invoeren voor de meest ernstige feiten van marktmisbruik om de
doeltreffende toepassing van het beleid van de Unie inzake marktmisbruik te
garanderen. Dat zal, in combinatie met de geprefereerde beleidsopties die in
het voorstel voor een verordening (EU) nr. … van het Europees Parlement en de
Raad betreffende handel met voorwetenschap en marktmanipulatie worden
behandeld, een positieve invloed hebben op het vertrouwen van de beleggers en
verder bijdragen tot de financiële stabiliteit van de financiële markten.

3.                      
JURIDISCHE ASPECTEN VAN HET VOORSTEL
3.1.                
Rechtsgrondslag

Het voorstel is gebaseerd op artikel 83, lid 2,
van het VWEU.

3.2.                
Subsidiariteit en evenredigheid

Krachtens het subsidiariteitsbeginsel (artikel 5,
lid 3, van het VEU) treedt de Unie slechts op indien en voor zover de
doelstellingen van het overwogen optreden niet voldoende door de lidstaten
kunnen worden verwezenlijkt, maar vanwege de omvang of de gevolgen van het
overwogen optreden beter door de Unie kunnen worden bereikt.
Marktmisbruik kan plaatsvinden over de grenzen
heen en schaadt de integriteit van de financiële markten, die steeds verder in
de Unie geïntegreerd zijn. De uiteenlopende benaderingen voor het opleggen van
strafrechtelijke sancties voor feiten van marktmisbruik die door de lidstaten
gehanteerd worden, laten een zekere bewegingsruimte aan de plegers van
dergelijke feiten, die er vaak in slagen om gebruik te maken van de meest
inschikkelijke sanctieregelingen. Dat ondermijnt zowel het afschrikkende effect
van elke nationale sanctieregeling als de doeltreffende handhaving van het
Europese wetgevingskader inzake marktmisbruik. Het vastleggen van
minimumvoorschriften in de hele EU voor de vormen van marktmisbruik die
beschouwd worden als strafbaar feit, kan bijdragen tot het aanpakken van dit
probleem.
In het licht van deze situatie lijkt het, in het
kader van het subsidiariteitsbeginsel, gepast dat de EU actie onderneemt.
Overeenkomstig het evenredigheidsbeginsel moet een
interventie doelgericht zijn en mag ze niet verder gaan dan hetgeen
noodzakelijk is om de doelstellingen te verwezenlijken. Met dit beginsel werd
rekening gehouden vanaf de identificatie en evaluatie van alternatieve
beleidsopties tot het opstellen van dit voorstel.

3.3.                
Gedetailleerde toelichting van het voorstel
3.3.1.          
Strafbare feiten

In samenhang met artikel 2 van het voorstel, wordt
in artikel 3 vastgelegd welke feiten van marktmisbruik door de lidstaten
beschouwd moeten worden als strafbare feiten en bijgevolg aan strafrechtelijke
sancties onderworpen moeten worden.
Twee vormen van marktmisbruik, met name handel met
voorwetenschap en marktmanipulatie, dienen als strafbaar feit te worden
beschouwd als zij met opzet worden gepleegd. De poging om handel met voorkennis
of marktmanipulatie te plegen, dient ook bestraft te worden als strafbaar feit.
Het strafbare feit dat betrekking heeft op
voorwetenschap zou van toepassing moeten zijn op personen die weten dat de
informatie waarover zij beschikken, voorwetenschap betreft. Het strafbare feit
dat betrekking heeft op marktmanipulatie kan op iedereen van toepassing zijn.

3.3.2.          
Uitlokking, medeplichtigheid en poging

Artikel 4 garandeert dat zowel uitlokking van als
medeplichtigheid aan de vastgelegde strafbare feiten eveneens strafbaar zijn in
de lidstaten. De poging om een van de strafbare feiten die in artikelen 3 en 4
zijn vastgelegd, te plegen, valt ook onder de richtlijn, met uitzondering van
de ongeoorloofde openbaarmaking van voorwetenschap en het verspreiden van
informatie waarmee onjuiste of misleidende signalen worden gegeven, aangezien
het niet gepast lijkt om pogingen om deze feiten te plegen te omschrijven als
strafbare feiten.

3.3.3.          
Strafrechtelijke sancties

Artikel 5 bepaalt dat de lidstaten de nodige
maatregelen treffen om ervoor te zorgen dat voor de in de artikelen 3 en 4
bedoelde strafbare feiten strafrechtelijke sancties gelden. Deze sancties
moeten doeltreffend, evenredig en afschrikwekkend zijn.

3.3.4.          
Aansprakelijkheid van rechtspersonen

Artikel 6 bepaalt dat lidstaten ervoor moeten
zorgen dat rechtspersonen aansprakelijk kunnen worden gesteld voor de strafbare
feiten die in artikelen 3 en 4 zijn gedefinieerd.

4.                      
GEVOLGEN VOOR DE BEGROTING

Het voorstel heeft geen gevolgen voor de begroting
van de Unie.
2011/0297 (COD)
Voorstel voor een
RICHTLIJN VAN HET EUROPEES PARLEMENT EN DE
RAAD
betreffende strafrechtelijke sancties voor
handel met voorwetenschap en marktmanipulatie
HET EUROPEES PARLEMENT EN DE RAAD VAN
DE EUROPESE UNIE,
Gelet op het Verdrag betreffende de werking
van de Europese Unie, en met name op artikel 83, lid 2,
Gezien het voorstel van de Europese Commissie,
Na toezending van het ontwerp van
wetgevingshandeling aan de nationale parlementen,
Gezien het advies van het Europees Economisch
en Sociaal Comité[12],
Handelend volgens de gewone
wetgevingsprocedure,
Overwegende hetgeen volgt:
(1)              
Voor een geïntegreerde en efficiënte financiële
markt is marktintegriteit nodig. Een goede werking van de effectenmarkten en
vertrouwen van het publiek in de markten zijn noodzakelijke voorwaarden voor
economische groei en welvaart. Marktmisbruik schaadt de integriteit van de
financiële markten en schendt het vertrouwen van het publiek in effecten en
derivaten.
(2)              
Richtlijn 2003/6/EG[13] van het Europees Parlement en
de Raad betreffende handel met voorwetenschap en marktmanipulatie
(marktmisbruik) bepaalde dat de lidstaten ervoor moesten zorgen dat de bevoegde
autoriteiten over de bevoegdheid beschikken om marktmisbruik op te sporen en te
onderzoeken. Onverminderd het recht van de lidstaten tot het opleggen van
strafrechtelijke sancties, moesten lidstaten krachtens Richtlijn 2003/6/EG er
eveneens voor zorgen dat passende administratieve maatregelen kunnen worden
genomen of administratieve sancties kunnen worden opgelegd aan de voor
schendingen van de nationale voorschriften voor de tenuitvoerlegging van die
richtlijn verantwoordelijke personen.
(3)              
In het verslag van de groep van deskundigen op hoog
niveau inzake financieel toezicht in de EU werd aanbevolen dat een streng
beleids- en bedrijfsvoeringskader voor de financiële sector gestoeld moet zijn
op strenge toezicht- en sanctieregelingen. De groep was daarom van mening dat
de toezichtautoriteiten over voldoende bevoegdheden moeten beschikken om op te
treden en dat er eveneens doeltreffende, evenredige en afschrikkende
sanctieregelingen tegen alle financiële misdaden moeten worden uitgewerkt, met
sancties die doeltreffend toegepast moeten worden. De groep concludeerde dat de
sanctieregelingen van de lidstaten over het algemeen zwak en wijd uiteenlopend
zijn.
(4)              
Een goed werkend wetgevingskader inzake marktmisbruik
vereist een doeltreffende handhaving. Een beoordeling van de nationale
regelingen voor administratieve sancties krachtens Richtlijn 2003/6/EG heeft
aangetoond dat niet alle nationale bevoegde autoriteiten over de nodige
bevoegdheden beschikken om met de gepaste sanctie te kunnen reageren op
marktmisbruik. Met name beschikten niet alle lidstaten over administratieve
geldboeten die kunnen worden opgelegd voor handel met voorwetenschap en
marktmanipulatie, en liep het niveau van die sancties sterk uiteen in de
verschillende lidstaten.
(5)              
De vaststelling van administratieve sancties door
de lidstaten bleek onvoldoende om de naleving van de voorschriften om
marktmisbruik te voorkomen en te bestrijden, te garanderen.
(6)              
Het is van essentieel belang dat de naleving
versterkt wordt door de mogelijkheid van strafrechtelijke sancties die
kwalitatief anders blijk geven van de maatschappelijke afkeuring dan
administratieve sancties. Het als strafbaar feit aanmerken van de meest
ernstige vormen van marktmisbruik maakt via ondubbelzinnige grenzen in de wet
duidelijk dat dergelijk gedrag onaanvaardbaar is en geeft een signaal aan de
bevolking en aan mogelijke plegers dat deze feiten bijzonder ernstig genomen
worden door de bevoegde autoriteiten.
(7)              
Niet alle lidstaten hebben strafrechtelijke
sancties ingevoerd voor bepaalde vormen van ernstige inbreuken op de nationale
wetgeving ter uitvoerlegging van Richtlijn 2003/6/EG. Deze uiteenlopende
benaderingen ondermijnen de eenvormigheid van de voorwaarden voor de werking
van de interne markt en kunnen personen aanmoedigen om marktmisbruik te begaan
in lidstaten die voor deze feiten geen strafrechtelijke sancties opleggen.
Bovendien bestond er tot nu toe geen algemene overeenstemming in de EU over
welk gedrag beschouwd kan worden als een dergelijke ernstige inbreuk.
Daarom moeten er minimumvoorschriften worden uitgewerkt voor het bepalen van
strafbare feiten die door natuurlijke en rechtspersonen gepleegd worden en van
sancties. Gemeenschappelijke minimumvoorschriften zouden het ook mogelijk maken
om doeltreffendere onderzoeksmethoden te hanteren en doeltreffend samen te
werken binnen en tussen de lidstaten. Strafrechtelijke veroordelingen voor
feiten van marktmisbruik worden vaak uitvoerig besproken in de media, wat
mogelijke plegers van dergelijke feiten kan afschrikken, aangezien zij de
aandacht van de bevolking vestigen op de inzet van de bevoegde autoriteiten om
marktmisbruik aan te pakken.
(8)              
Het opleggen van strafrechtelijke sancties voor de
meest ernstige vormen van marktmisbruik door alle lidstaten is daarom van
essentieel belang om de doeltreffende tenuitvoerlegging van het Europese beleid
ter bestrijding van marktmisbruik te garanderen in overeenstemming met de
voorschriften als omschreven in de mededeling "Werken aan een strafrechtbeleid
van de EU: de effectieve uitvoering van EU-beleid waarborgen door middel van
strafrecht"[14].
(9)              
Om het toepassingsgebied van deze richtlijn in
overeenstemming te brengen met dat van Verordening (EU) nr. ... van het
Europees Parlement en de Raad betreffende handel met voorwetenschap en
marktmanipulatie, dienen de handel in eigen aandelen met het oog op
stabilisatie en terugkoopprogramma's evenals transacties, orders en gedragingen
die worden uitgevoerd ten behoeve van beheersactiviteiten met betrekking tot
monetair beleid en overheidsschuld en handelingen met betrekking tot
emissierechten in het kader van het klimaatbeleid van de Unie, niet onder deze
richtlijn te vallen.
(10)          
Lidstaten moeten uitsluitend verplicht moeten zijn
om strafbare feiten inzake handel met voorwetenschap of marktmanipulatie in
overeenstemming met deze Richtlijn aan strafrechtelijke sancties te onderwerpen
wanneer zij opzettelijk worden begaan.
(11)          
Vanwege de nadelige gevolgen die pogingen tot
handel met voorwetenschap en pogingen tot marktmanipulatie hebben voor de
integriteit van de financiële markten en het vertrouwen van de beleggers in die
markten, moeten ook deze gedragingen bestraft worden als strafbaar feit.
(12)          
Deze richtlijn moet ook van lidstaten eisen dat
uitlokking van of medeplichtigheid aan de bedoelde strafbare feiten eveneens
strafbaar worden gesteld. In die context moet het er op grond van
voorwetenschap voor zorgen dat een derde financiële instrumenten verkrijgt of
vervreemdt waarop die voorwetenschap betrekking heeft, beschouwd worden als
uitlokking van handel met voorwetenschap.
(13)          
Deze richtlijn moet worden toegepast binnen het
rechtskader dat werd vastgelegd in Verordening (EU) nr. … van het Europees
Parlement en de Raad betreffende handel met voorwetenschap en marktmanipulatie
en de uitvoeringsmaatregelen van die verordening.
(14)          
Om de doeltreffende tenuitvoerlegging te verzekeren
van het Europese beleid ter garantie van de integriteit van de financiële
markten dat in Verordening (EU) nr. …. van het Europees Parlement en de
Raad betreffende handel met voorwetenschap en marktmanipulatie is vastgelegd,
moeten de lidstaten ook rechtspersonen aansprakelijk en waar mogelijk
strafrechtelijk aansprakelijk stellen.
(15)          
Aangezien deze richtlijn voorziet in
minimumvoorschriften, staat het de lidstaten vrij om strengere strafrechtelijke
bepalingen voor marktmisbruik uit te werken of te handhaven.
(16)          
Het verwerken van persoonsgegevens in het kader van
de tenuitvoerlegging van deze richtlijn moet gebeuren met inachtneming van
Richtlijn 95/46/EG van het Europees Parlement en de Raad van 24 oktober 1995
betreffende de bescherming van natuurlijke personen in verband met de
verwerking van persoonsgegevens en betreffende het vrije verkeer van die
gegevens[15].
(17)          
Aangezien de doelstelling van deze richtlijn,
namelijk het verzekeren van de beschikbaarheid van strafrechtelijke sancties
voor de meest ernstige vormen van marktmisbruik in de hele Unie, niet voldoende
door de lidstaten kan worden verwezenlijkt en dit, gelet op de omvang en de
effecten van deze richtlijn, derhalve beter door de Unie kan worden
verwezenlijkt, kan de Unie in overeenstemming met het subsidiariteitsbeginsel,
als vastgelegd in artikel 5 van het Verdrag, maatregelen nemen. Overeenkomstig
het evenredigheidsbeginsel als neergelegd in genoemd artikel gaat deze
richtlijn niet verder dan hetgeen noodzakelijk is om deze doelstelling te
bereiken.
(18)          
Deze richtlijn eerbiedigt de grondrechten en neemt
de beginselen in acht die zijn erkend in het Handvest van de grondrechten van
de Europese Unie, zoals verankerd in het Verdrag. De richtlijn dient in het
bijzonder te worden toegepast met inachtneming van de vrijheid van
ondernemerschap (artikel 16), het recht op een doeltreffende voorziening in
rechte en op een onpartijdig gerecht (artikel 47), het vermoeden van onschuld
en rechten van de verdediging (artikel 48), het legaliteitsbeginsel en
evenredigheidsbeginsel inzake delicten en straffen (artikel 49) en recht om
niet tweemaal in een strafrechtelijke procedure voor hetzelfde delict te worden
berecht of gestraft (artikel 50).
(19)          
De Commissie dient de tenuitvoerlegging van deze
richtlijn in de lidstaten beoordelen, ook met het oog op het beoordelen van een
mogelijke behoefte in de toekomst om een minimale harmonisatie van de soorten
strafrechtelijke sancties en de maat van die sancties door te voeren.
(20)          
[Overeenkomstig de artikelen 1, 2, 3 en 4 van het
Protocol nr. 21 betreffende de positie van het Verenigd Koninkrijk en Ierland
ten aanzien van de ruimte van vrijheid, veiligheid en recht, gehecht aan het
Verdrag, heeft het Verenigd Koninkrijk te kennen gegeven dat het aan de
vaststelling en toepassing van deze richtlijn wenst deel te nemen] OF
[Onverminderd artikel 4 van het Protocol nr. 21 betreffende de positie van het
Verenigd Koninkrijk ten aanzien van de ruimte van vrijheid, veiligheid en
recht, gehecht aan het Verdrag, zal het Verenigd Koninkrijk niet deelnemen aan
de aanneming van deze richtlijn. Deze richtlijn is bijgevolg niet bindend voor,
noch van toepassing op het Verenigd Koninkrijk].
(21)          
[Overeenkomstig artikelen 1, 2, 3 en 4 van het
Protocol nr. 21 betreffende de positie van het Verenigd Koninkrijk en Ierland
ten aanzien van de ruimte van vrijheid, veiligheid en recht, gehecht aan het
Verdrag, heeft Ierland te kennen gegeven dat het aan de vaststelling en
toepassing van deze richtlijn wenst deel te nemen] OF [Onverminderd artikel 4
van het Protocol nr. 21 betreffende de positie van Ierland ten aanzien van de
ruimte van vrijheid, veiligheid en recht, gehecht aan het Verdrag, zal Ierland
niet deelnemen aan de aanneming van deze richtlijn. Deze richtlijn is bijgevolg
niet bindend voor, noch van toepassing op Ierland].
(22)          
Overeenkomstig de artikelen 1 en 2 van het Protocol
nr. 22 betreffende de positie van Denemarken, dat gehecht is aan het Verdrag,
neemt Denemarken niet deel aan de vaststelling van deze richtlijn. Deze
richtlijn is bijgevolg niet bindend voor, noch van toepassing op Denemarken,
HEBBEN DE VOLGENDE RICHTLIJN
VASTGESTELD:
Artikel 1
Onderwerp en toepassingsgebied
1.                      
Deze richtlijn stelt de minimumvoorschriften vast
voor strafrechtelijke sancties voor de meest ernstige vormen van marktmisbruik,
te weten handel met voorwetenschap en marktmanipulatie.
2.                      
Deze richtlijn is niet van toepassing op handel in
eigen aandelen in het kader van terugkoopprogramma's of voor de stabilisatie
van een financieel instrument mits die handel plaatsvindt overeenkomstig
artikel 3 van Verordening (EU) nr. …. van het Europees Parlement en de Raad
betreffende handel met voorwetenschap en marktmanipulatie, of op transacties,
handelsorders of gedragingen die plaatsvinden in het kader van
beheersactiviteiten met betrekking tot monetair beleid en overheidsschuld en
activiteiten met betrekking tot emissierechten ter uitvoering van het
klimaatbeleid van de Unie overeenkomstig artikel 4 van Verordening (EU) nr. ….
van het Europees Parlement en de Raad betreffende handel met voorwetenschap en
marktmanipulatie.
3.                      
Deze richtlijn is ook van toepassing op gedragingen
of transacties, waaronder biedingen, met betrekking tot het veilen van
emissierechten of andere daarop gebaseerde geveilde producten ingevolge
Verordening (EU) nr. 1031/2010 van de Commissie. De bepalingen in deze
richtlijn die naar handelsorders verwijzen, zijn van toepassing op biedingen
die in het kader van een veiling zijn gedaan[16].
Artikel 2
Definities
Voor de toepassing van deze richtlijn wordt
verstaan onder:
1.                      
"Financieel instrument": elk instrument
in de zin van artikel 2, lid 1, onder 8) van Verordening (EU) nr. …. van het
Europees Parlement en de Raad betreffende handel met voorwetenschap en
marktmanipulatie.
2.                      
"Handel met voorwetenschap": informatie
in de zin van artikel 6 van Verordening (EU) nr. …. van het Europees Parlement
en de Raad betreffende handel met voorwetenschap en marktmanipulatie.
Artikel 3
Handel met voorwetenschap
De lidstaten treffen de nodige maatregelen om
ervoor te zorgen dat de volgende gedragingen strafbaar worden gesteld, mits
deze opzettelijk hebben plaatsgevonden:
(a)         
het wanneer men over voorwetenschap beschikt,
gebruiken van die informatie om financiële instrumenten waarop die informatie
betrekking heeft te verkrijgen of te vervreemden, voor eigen rekening of voor
rekening van derden. Dit omvat ook het gebruik van voorwetenschap om een order
met betrekking tot een financieel instrument waarop die informatie betrekking heeft
te annuleren of te wijzigen in zoverre die order geplaatst werd voordat over
die voorwetenschap werd beschikt; of
(b)         
het aan een derde meedelen van voorwetenschap,
tenzij dit gebeurt in het kader van de wettige uitoefening van plichten die
voortvloeien uit werk of beroep.
Artikel 4
Marktmanipulatie
De lidstaten treffen de nodige maatregelen om ervoor
te zorgen dat de volgende gedragingen strafbaar worden gesteld, mits deze
opzettelijk plaatsvinden:
(a)         
het geven van onjuiste of misleidende signalen met
betrekking tot het aanbod van, de vraag naar of de koers van een financieel
instrument of een daarmee verband houdend spotcontract voor grondstoffen;
(b)         
het op een abnormaal of kunstmatig niveau houden
van de koers van een of meerdere financiële instrumenten of een daarmee verband
houdend spotcontract voor grondstoffen;
(c)         
het aangaan van een transactie, het plaatsen van
een handelsorder of een andere activiteit op de financiële markten die de koers
beïnvloedt van een of meerdere financiële instrumenten of een daarmee verband
houdend spotcontract voor grondstoffen, waarbij gebruik gemaakt wordt van een
kunstgreep of enigerlei andere vorm van bedrog of misleiding;
(d)         
de verspreiding van informatie die onjuiste of
misleidende signalen geeft met betrekking tot financiële instrumenten of
daarmee verband houdende spotcontracten voor grondstoffen, waarbij de betrokken
verspreiding van de informatie de persoon die de informatie verspreid heeft een
voordeel of winst oplevert, voor hemzelf of voor derden.
Artikel 5
Uitlokking, medeplichtigheid en poging
1.                      
De lidstaten treffen de nodige maatregelen om ervoor
te zorgen dat uitlokking van en medeplichtigheid aan de in artikelen 3 en 4
vastgelegde strafbare feiten strafbaar worden gesteld als strafbaar feit.
2.                      
De lidstaten treffen de nodige maatregelen om ervoor
te zorgen dat de poging om de in de artikelen 3, onder a), en 4, onder a), b)
en c) genoemde feiten te plegen, strafbaar worden gesteld als strafbaar feit.
Artikel 6
Strafrechtelijke sancties
De lidstaten treffen de nodige maatregelen om
ervoor te zorgen dat op de in de artikelen 3 tot en met 5 bedoelde strafbare
feiten doeltreffende, evenredige en afschrikkende strafrechtelijke sancties
gesteld worden.
Artikel 7
Aansprakelijkheid van rechtspersonen
1.                      
De lidstaten nemen de maatregelen die noodzakelijk
zijn om ervoor te zorgen dat rechtspersonen aansprakelijk kunnen worden gesteld
voor een van de in de artikelen 3 tot en met 5 bedoelde strafbare feiten,
wanneer deze feiten te hunnen voordele zijn gepleegd door personen die in de
rechtspersoon een leidende functie bekleden en die hetzij individueel, hetzij
als lid van een orgaan van de rechtspersoon optreden op grond van:
(a)         
de bevoegdheid om de rechtspersoon te
vertegenwoordigen;
(b)         
de bevoegdheid om namens de rechtspersoon
beslissingen te nemen; of
(c)         
de bevoegdheid om binnen de rechtspersoon toezicht
uit te oefenen.
2.                      
De lidstaten nemen ook de maatregelen die
noodzakelijk zijn om ervoor te zorgen dat rechtspersonen aansprakelijk
kunnen worden gesteld wanneer ten gevolge van gebrekkig toezicht of gebrekkige
controle door een in lid 1 bedoelde persoon, een strafbaar feit als bedoeld in
de artikelen 3 tot en met 5 kon worden begaan ten voordele van die
rechtspersoon door een onder het gezag daarvan staande persoon.
3.                      
De aansprakelijkheid van rechtspersonen krachtens
de leden 1 en 2 sluit strafvervolging van natuurlijke personen die een in de
artikelen 3 tot en met 5 bedoeld strafbaar feit plegen, tot het plegen daarvan
aanzetten of aan het plegen daarvan medeplichtig zijn, niet uit.
Artikel 8
Sancties tegen rechtspersonen
De lidstaten nemen de nodige
maatregelen om ervoor te zorgen dat aan een rechtspersoon die ingevolge artikel
7 aansprakelijk is gesteld, sancties kunnen worden opgelegd die doeltreffend,
evenredig en afschrikkend zijn.
Artikel 9
Verslag
Uiterlijk [4 jaar na de inwerkingtreding van
deze richtlijn] brengt de Commissie verslag uit aan het Europees Parlement en
de Raad over de toepassing van deze richtlijn en, in voorkomend geval, over de
noodzaak deze te herzien, met name gelet op de wenselijkheid om
gemeenschappelijke minimumregels in te voeren inzake de soorten
strafrechtelijke sancties en de maat daarvan.
De Commissie zal haar verslag zo nodig
vergezeld van een wetgevingsvoorstel indienen.
Artikel 10
Omzetting
1.                      
De lidstaten dienen uiterlijk op [24 maanden na de
inwerkingtreding van deze richtlijn] de nodige wettelijke en
bestuursrechtelijke bepalingen vast te stellen en bekend te maken om aan deze
richtlijn te voldoen. Zij delen de Commissie de tekst van die bepalingen
onverwijld mede, alsmede een tabel ter weergave van het verband tussen die
bepalingen en deze richtlijn.
Zij passen deze bepalingen toe vanaf [24 maanden
na de inwerkingtreding van deze richtlijn] en onder voorbehoud en op de datum
van de inwerkingtreding van Verordening (EU) nr. …. van het Europees Parlement
en de Raad betreffende handel met voorwetenschap en marktmanipulatie.
Wanneer de lidstaten die bepalingen aannemen,
wordt in de bepalingen zelf of bij de officiële bekendmaking daarvan naar deze
richtlijn verwezen. De regels voor deze verwijzing worden vastgesteld door de
lidstaten.
2.                      
De lidstaten delen de Commissie de tekst van de
belangrijkste bepalingen van intern recht mee die zij op het onder deze
richtlijn vallende gebied vaststellen, alsmede een tabel waarin het verband tussen
die bepalingen en deze richtlijn wordt weergegeven.
Artikel 12
Inwerkingtreding
Deze richtlijn treedt in werking op de
twintigste dag volgend op die van de bekendmaking ervan in het Publicatieblad
van de Europese Unie.
Artikel 13
Adressaten
Deze richtlijn
is gericht tot de lidstaten overeenkomstig de Verdragen.
Gedaan te Brussel,
Voor het Europees Parlement                       Voor
de Raad
De Voorzitter                                                 De
Voorzitter
[1]               Verslag van de groep van deskundigen op
hoog niveau inzake financieel toezicht in de EU, Brussel, 25.2.2009,
blz. 23.
[2]               Europese Commissie, Mededeling betreffende Het
versterken van sanctieregelingen in de financiële sector, COM(2010) 716, 8
december 2010.
[3]               COM(2011) 573 definitief
[4]               In zijn "programma van Stockholm - een open en
veilig Europa ten dienste en ter bescherming van de burger" van 2 december
2009 heeft de Europese Raad beklemtoond dat de financiële markten moeten worden
gereguleerd en dat misbruik moet worden voorkomen, en heeft hij de lidstaten en
de Commissie verzocht te zorgen voor een betere opsporing van marktmisbruik en
financiële malversaties. In de conclusies van de Raad JBZ betreffende de
preventie van economische crisissen en de ondersteuning van economische
bedrijvigheid werd benadrukt dat kan worden nagegaan of een onderlinge
aanpassing van de strafrechtelijke bepalingen met betrekking tot ernstige
manipulaties van de beurskoersen en ander wangedrag inzake de effectenmarkt
mogelijk dan wel wenselijk zou zijn. Zie de documenten 8920/10 van 22.4.2010 en
7881/10 van 29.3.2010.
[5]               CEER/08-099, februari 2008.
[6]               Zie
http://ec.europa.eu/internal_market/securities/abuse/12112008_conference_en.htm
[7]               Zie
http://ec.europa.eu/internal_market/consultations/2009/market_abuse_en.htm
[8]               Zie
http://ec.europa.eu/internal_market/consultations/docs/2010/mad/consultation_paper.pdf
[9]               Zie
http://ec.europa.eu/internal_market/consultations/2010/mad_en.htm
[10]             Het effectbeoordelingsverslag is terug te vinden op     
http://ec.europa.eu/internal_market/securities/abuse/index_en.htm 
[11]             Zie bijlage 3 van het effectbeoordelingsverslag voor
een samenvatting van de debatten. 
[12]             PB C van , blz. .
[13]             PB L 16 van 12.4.2003, blz. 6.
[14]             COM(2011) 573 definitief
[15]             PB L 281 van 23.11.1995, blz. 31.
[16]             Verordening (EU) nr. 1031/2010 van de Commissie van 12
november 2010 inzake de tijdstippen, het beheer en andere aspecten van de
veiling van broeikasgasemissierechten overeenkomstig Richtlijn 2003/87/EG van
het Europees Parlement en de Raad tot vaststelling van een regeling voor de
handel in broeikasgasemissierechten binnen de Gemeenschap, PB L 302 van 18.11.2010,
blz. 1.