CELEX: 51992PC0013
Language: nl
Date: 1992-01-27
Title: Gewijzigd voorstel voor een RICHTLIJN VAN DE RAAD INZAKE DE KAPITAALTOEREIKENDHEID VAN BELEGGINGSONDERNEMINGEN EN KREDIETINSTELLINGEN

25 . 2 . 92                               Publikatieblad van de Europese Gemeenschappen                                   Nr. C 50 / 5
                                                                    II
                                                       ( Voorbereidende besluiten)
                                                        COMMISSIE
                 Gewijzigd voorstel voor een richtlijn van de Raad inzake de kapitaaltoereikendheid van beleg­
                                             gingsondernemingen en kredietinstellingen (')
                                                             (92 / C 50 / 05)
                                                    COM(92) 13 def. — SYN 257
                 (Door de Commissie ingediend op 27 januari 1992 krachtens artikel 149, lid 3, van het
                                                             EEG- Verdrag
                       Toepassingsgebied                                          gingsadviezen en/of het in ontvangst nemen of
                                                                                  doorgeven van beleggingsorders zonder dat zij
                            Artikel 1                                             voor hen liquide activa en/of effecten aanhouden ;
1 . De Lid-Staten passen de vereisten van deze richtlijn
toe op beleggingsondernemingen en op kredietinstel­                      c) ondernemingen : kredietinstellingen en beleggingson­
                                                                             dernemingen zoals deze hiervóór werden gedefi­
lingen als omschreven in artikel 2 .                                          nieerd ;
2 . De Lid-Staten mogen aan de beleggingsonderne­                        d) beleggingsdienst: een dienst die is vermeld in afdeling
mingen en kredietinstellingen waaraan zij vergunning                         A van de bijlage bij Richtlijn . ./. . ./EEG [betref­
hebben verleend, nadere of strengere eisen stellen.                          fende beleggingsdiensten] ;
                           Definities                                    e) financiële instrumenten : instrumenten als omschreven
                                                                             in afdeling B van de bijlage bij Richtlijn . ./. . ./EEG
                            Artikel 2                                         [betreffende beleggingsdiensten] ;
In deze richtlijn wordt verstaan onder :                                 f) handelsportefeuille (trading book) van een beleggings­
                                                                              onderneming of een kredietinstelling : deze omvat de
                                                                             posities die zij heeft ingenomen bij het verrichten van
a) kredietinstellingen : alle instellingen die voldoen aan                   beleggingsdiensten in verband met financiële instru­
     de definitie in artikel 1 , eerste streepje, van Richtlijn              menten en het aangaan van de onder n) en o) ge­
     77/780/EEG (2) waarop de vereisten uit hoofde van                       definieerde overeenkomsten. De handelsportefeuille
     Richtlijn 89/647 / EEG (3) van toepassing zijn ;                        omvat derhalve de eigen posities in financiële instru­
                                                                             menten die door de beleggingsonderneming of kre­
b) beleggingsondernemingen : alle instellingen die voldoen                   dietinstelling voor wederverkoop worden aangehou­
     aan de definitie van Richtlijn . ./. . ./EEG [betref­                   den of die worden aangehouden met de bedoeling op
     fende beleggingsdiensten] met uitzondering van :                         korte termijn een voordeel te behalen uit bestaande
                                                                             of te verwachten verschillen tussen hun aan - en ver­
                                                                             koopprijzen of ten einde andere elementen van de
     — kredietinstellingen als omschreven hiervóór ;                         handelsportefeuille en die andere posities die recht­
                                                                             streeks verband houden met zowel het verrichten van
                                                                             beleggingsdiensten in financiële instrumenten als de
     — plaatselijke ondernemingen als omschreven hier­                       punten n) en o), te dekken .
          na ; en
                                                                              Het al dan niet opnemen van elementen in de han­
     — beleggingsondernemingen waarvan het bedrijf uit­                      delsportefeuille geschiedt volgens objectieve procedu­
          sluitend bestaat in het verstrekken van beleg­                     res , in voorkomend geval met inbegrip van de bij de
                                                                             betrokken instelling gehanteerde boekhoudkundige
0) PB nr. C 152 van 21 . 6 . 1990 , blz. 6 .                                  normen ; op deze procedures en de consequente toe­
(2) PB nr. L 322 van 17 . 12 . 1977, blz. 30 .                               passing ervan wordt door de bevoegde autoriteiten
(3) PB nr. L 386 van 30 . 12 . 1989 , blz . 14 .                             toezicht gehouden ;
 ---pagebreak--- Nr. C 50 / 6                         Publikatieblad van de Europese Gemeenschappen                                25 . 2 . 92
g) zone A, zone B, kredietinstellingen van zone A, kre­            7 van diezelfde richtlijn een wegingsfactor van 0 %
   dietinstellingen van zone B, niet-bancaire sector en            geldt ;
   multilaterale ontwikkelingsbanken worden gedefi­
   nieerd overeenkomstig artikel 2 van Richtlijn
   89 / 647 / EEG ;
                                                                k) converteerbaar waardepapier: een waardepapier dat
                                                                   naar keuze van de houder tegen een ander waardepa­
h) afgeleide over-tbe-counter (OTC)-instrumenten : rente­          pier, gewoonlijk een aandeel van de emittent, kan
   en valutacontracten als beschreven in bijlage III van           worden ingeruild ;
   Richtlijn 89 /647/EEG en op aandelen gebaseerde
   contracten buiten de balanstelling, op voorwaarde
   dat : i) deze contracten niet worden verhandeld op
   een erkende beurs waar een dagelijkse margever­
                                                                1) warrant: een door de emittent van het onderliggende
                                                                   waardepapier uitgegeven instrument dat de houder
   plichting geldt, en ii) in het geval van valutacontrac­         het recht geeft om tot het einde van de looptijd van
   ten de oorspronkelijke looptijd meer dan veertien
   kalenderdagen bedraagt ;
                                                                   de warrant tegen een vastgestelde prijs een aantal ge­
                                                                   wone aandelen of obligaties te kopen ;
i) gekwalificeerde posten : lange en korte posities in ac­
   tiva als bedoeld in artikel 6 , lid 1 , onder b), van       m) gedekte warrant: een door een andere emittent dan de
   Richtlijn 89 /647 /EEG. De uitdrukking heeft ook be­            emittent van het onderliggende waardepapier uitge­
   trekking op lange en korte posities in waardepapieren           geven instrument dat de houder het recht geeft om
   die schulden belichamen indien deze waardepapieren              tot het einde van de looptijd van de gedekte warrant
   aan de volgende voorwaarden voldoen : zij zijn geno­            tegen een vastgestelde prijs een aantal gewone aande­
   teerd aan ten minste één effectenbeurs in een Lid­              len of obligaties te kopen ;
   Staat of aan een effectenbeurs in een derde land, mits
   die beurs door de bevoegde autoriteiten van de be­
   trokken Lid-Staat is erkend , en de betrokken onder­
   neming beschouwt de mate van het aan deze waarde­           n) retrocessieovereenkomst en omgekeerde retrocessieover­
   papieren verbonden solvabiliteitsrisico als vergelijk­          eenkomst: een overeenkomst waarbij een onderne­
   baar met, of lager dan dat van de activa als bedoeld            ming waardepapieren overdraagt onder de verbintenis
   in    artikel  6,  lid  1,  onder b),     van   Richtlijn       deze (of vervangende waardepapieren met dezelfde
   89 / 647 / EEG .                                                kenmerken) tegen een vastgestelde prijs op een door
                                                                   de overdragende onderneming bepaald of te bepalen
                                                                   tijdstip in de toekomst terug te kopen ; dit is een re­
   De bevoegde autoriteiten oefenen toezicht uit op de             trocessieovereenkomst voor de onderneming die de
   wijze waarop de waardepapieren al dan niet als ge­              waardepapieren verkoopt, en een omgekeerde retro­
   kwalificeerde posten aangemerkt worden en wijzen                cessieovereenkomst voor de onderneming die de
   het oordeel van de onderneming af indien aan de be­             waardepapieren koopt ;
   trokken waardepapieren naar hun oordeel een te
   hoog solvabiliteitsrisico verbonden is om als gekwali­
   ficeerde posten te kunnen worden beschouwd.                 o) overeenkomst tot het in lening geven van waardepapie­
                                                                   ren en overeenkomst tot het in lening nemen van waar­
                                                                   depapieren : een overeenkomst waarbij een onderne­
   Onverminderd het voorgaande staat het de bevoegde               ming waardepapieren in lening geeft en daarvoor een
   autoriteiten vrij om waardepapieren als gekwalifi­              zekerheid ontvangt, onder de verbintenis deze (of
   ceerde posten aan te merken wanneer deze waarde­                vervangende waardepapieren met dezelfde kenmer­
   papieren door ten minste twee door de bevoegde au­              ken) terug te nemen en de zekerheid terug te geven
   toriteiten erkende credit-ratinginstellingen, dan wel           tegen een vastgestelde prijs en op een door de lening­
   door één credit-ratinginstelling, mits zij niet door een        gever bepaald of te bepalen tijdstip in de toekomst ;
   andere door de bevoegde autoriteiten erkende credit­            dit is een overeenkomst tot het in lening geven van
   ratinginstelling lager gewaardeerd worden, worden               waardepapieren voor de onderneming die de waarde­
   gewaardeerd op een niveau dat betekent dat er een               papieren in lening geeft, en een overeenkomst tot het
   mate van solvabiliteitsrisico aan verbonden is dat ver­
                                                                   in lening nemen van waardepapieren voor de onder­
   gelijkbaar met of kleiner is dan dat van de activa als          neming die de waardepapieren in lening neemt ;
   bedoeld in artikel 6 , lid 1 , onder b), van Richtlijn
   89 / 647 / EEG , en die even liquide zijn als de in het
   vorige punt omschreven gekwalificeerde posten ;
                                                               p) clearing lid: een lid van de beurs en/of van het clea­
                                                                   ring house, dat met de centrale wederpartij (market
j) posten centrale overheid: lange en korte posities in de         guarantor) een rechtstreekse contractuele verhouding
   activa als bedoeld in artikel 6 , lid 1 , onder a), van         heeft. Niet-clearing leden moeten voor hun handel
   Richtlijn 89 / 647 /EEG, en activa waarvoor in artikel          een beroep döen op een clearing lid ;
 ---pagebreak--- 25 . 2 . 92                              Publikatieblad van de Europese Gemeenschappen                              Nr. C 50 / 7
q) plaatselijke onderneming : een onderneming die op een           — het ontvangen en doorgeven van orders van beleggers
     beurs voor financiële futures of opties alleen voor ei­            met betrekking tot financiële instrumenten ;
     gen rekening of voor rekening van andere leden van
     dezelfde beurs handelt. De verantwoordelijkheid
     voor de uitvoering van de door een dusdanige onder­           — het uitvoeren van orders van beleggers met betrek­
     neming gesloten contracten moet worden aangegaan                   king tot financiële instrumenten ;
     door een clearing lid van dezelfde beurs en deze con­
     tracten moeten in aanmerking worden genomen bij
     de berekening van de totale kapitaalvereisten voor            — het beheren van persoonlijke beleggingsportefeuilles
     het clearing lid ;                                                 van financiële instrumenten,
                                                                    mits zij zelf geen transacties met financiële instrumenten
r) delta : de verwachte verandering in een optieprijs als
                                                                   voor eigen rekening verrichten of emissies van financiële
     evenredig deel van een geringe verandering in de              instrumenten met plaatsingsgarantie overnemen .
     prijs van het onderliggende instrument van de optie ;
s) lange positie voor de toepassing van bijlage I, punt 4 :        2 . De bevoegde autoriteiten mogen echter vereisen dat
     een positie waarin een onderneming de op een be­              een beleggingsonderneming die orders van beleggers met
     paald tijdstip in de toekomst te ontvangen rente heeft        betrekking tot financiële instrumenten uitvoert en zulke
     vastgelegd ;                                                  instrumenten voor haar eigen rekening aanhoudt een
                                                                   aanvangskapitaal van 1 00 000 ecu moet hebben in plaats
                                                                   van onderworpen te zijn aan het niveau dat is bepaald in
     korte positie : een positie waarin een onderneming de         lid 4, indien :
     op een bepaald tijdstip in de toekomst te betalen
     rente heeft vastgelegd ;
                                                                   — dergelijke posities uitsluitend het resultaat zijn van
                                                                        het feit dat de beleggingsonderneming niet in staat is
t) eigen vermogen : het eigen vermogen als omschreven                   sluitend in de van beleggers ontvangen orders te
                                                                       voorzien ; en
     in Richtlijn 89/299/EEG. Deze definitie kan echter
     worden gewijzigd onder de in bijlage V beschreven
     omstandigheden ;                                              — de totale marktwaarde van deze posities niet meer
                                                                        dan 25 % van het eigen vermogen van de onderne­
                                                                        ming vertegenwoordigt ; en
u) aanvangskapitaal: de punten 1 en 2 van lid 1 van arti­
     kel 2 van Richtlijn 89/299 /EEG (');
                                                                   — de beleggingsonderneming voldoet aan de in deze
                                                                        richtlijn bepaalde kapitaalvereisten ; en
v) oorspronkelijk eigen vermogen : de punten 1 , 2 en 4
     min 9 , 10 en 11 van lid 1 van artikel 2 van Richtlijn
     89 / 299 / EEG ;                                              — deze posities incidenteel en tijdelijk van aard zijn en
                                                                        strikt beperkt blijven tot de tijd die voor de uitvoe­
                                                                        ring van de bewuste transactie nodig is .
w) kapitaal: eigen vermogen ;
                                                                   3 . De Lid-Staten mogen dit bedrag tot 50 000 ecu ver­
x) gewijzigde duration : de volgends de formule in bijlage         lagen indien de onderneming noch over een vergunning
     I, punt 25 , berekende gemiddelde duur.                       beschikt om geld of waardepapieren van cliënten aan te
                                                                   houden, noch om als lastgever op te treden, noch om
                                                                   emissies over te nemen , tenzij de onderneming slechts op
                                                                   een „best efforts"-basis bij de plaatsing van emissies be­
      Aanvangskapitaal voor beleggingsondernemingen                trokken is .
                           Artikel 3
                                                                   4 . De overige beleggingsondernemingen moeten een
1 . De beleggingsondernemingen die geld en/of waar­                aanvangskapitaal van 500 000 ecu hebben.
depapieren van cliënten onder zich houden, moeten een
aanvangskapitaal van 100 000 ecu hebben als zij een of
meer van de volgende diensten verrichten :                         5 . Elke beleggingsonderneming berekent haar kapi­
                                                                   taalvereiste overeenkomstig bijlage IV. Haar eigen ver­
                                                                   mogen mag niet minder worden dan dit bedrag of dan
                                                                   het voor de onderneming in de leden 1 tot en met 4
0) PB nr. L 124 van 5 . 5 . 1989, blz . 16 .                       voorgeschreven aanvangskapitaal, indien dat hoger is .
 ---pagebreak---  Nr. C 50 / 8                          Publikatieblad van de Europese Gemeenschappen                                   25 . 2 . 92
6 . Onverminderd lid 5 mogen de Lid-Staten de ver­                  ii) het kapitaalvereiste, berekend overeenkomstig bijlage
gunning handhaven voor beleggingsondernemingen die                      III van deze richtlijn, voor hun gehele bedrijf;
vóór de tenuitvoerlegging van deze richtlijn bestonden
en waarvan het eigen vermogen geringer is dan de in lid
5 genoemde bedragen van het aanvangskapitaal. Het ei­
gen vermogen van deze ondernemingen mag niet kleiner              iii) het      kapitaalvereiste  als  bedoeld    in   Richtlijn
worden dan het hoogste referentiebedrag dat na de da­                   89/647 /EEG voor hun andere bedrijf dan dat van de
tum van kennisgeving van deze richtlijn is berekend . Het               handelsportefeuille, met uitzondering van de niet-li­
referentiebedrag is het daggemiddelde van het eigen ver­                quide activa van die beleggingsondernemingen die de
mogen , berekend over de zes maanden voorafgaande                       in punt 2 van bijlage V bepaalde definitie van eigen
aan de datum van berekening . Dit referentiebedrag                      vermogen toepassen ;
wordt om de zes maanden berekend voor de overeen­
komstige voorafgaande periode .
                                                                  ïv) het kapitaalvereiste als bedoeld in lid 2 ;
7. Indien de zeggenschap over een beleggingsonder­
neming die onder lid 6 valt, anders dan door erfopvol­             v) ongeacht de onder i) tot en met iii) berekende vereis­
ging wordt verworven door een andere natuurlijke of                     ten is het vereiste eigen vermogen voor ondernemin­
rechtspersoon dan die welke voordien de zeggenschap                     gen nooit kleiner dan het in bijlage IV bepaalde ver­
                                                                        eiste .
over de onderneming uitoefende, dient het eigen vermo­
gen van deze onderneming ten minste gelijk te zijn aan
het in lid 5 vastgestelde niveau .
                                                                 2 . De bevoegde autoriteiten schrijven voor dat de on­
                                                                 dernemingen over toereikend eigen vermogen moeten
                                                                 beschikken ter dekking van de risico's in verband met
8 . In welbepaalde omstandigheden, en met instem­                werkzaamheden die buiten de werkingssfeer van zowel
ming van de bevoegde autoriteiten, behoeft niettemin bij         deze richtlijn als Richtlijn 89/ 647 /EEG vallen .
een fusie tussen twee of meer beleggingsondernemingen
het eigen vermogen van de onderneming die het resultaat
van de fusie is , niet het in lid 5 gestelde niveau te berei­
ken. Gedurende de periode dat de in lid 5 bedoelde ni­           3 . De bevoegde autoriteiten schrijven voor dat de on­
veaus niet zijn bereikt mag het eigen vermogen van de            dernemingen moeten beschikken over systemen voor de
nieuwe beleggingsonderneming echter niet minder be­              bewaking en beheersing van de renterisico's met betrek­
dragen dan het totaal van de eigen vermogens van de              king tot hun gehele bedrijf, welke systemen door de be­
gefuseerde ondernemingen op het tijdstip van de fusie.           voegde autoriteiten moeten worden goedgekeurd .
9. Het eigen vermogen van een beleggingsonderne­                 4 . De ondernemingen dienen ten genoegen van hun
ming mag niet kleiner worden dan het in de leden 5, 6, 7         bevoegde autoriteiten aan te tonen dat zij over passende
en 8 gestelde niveau. Indien dit wel het geval is mogen          systemen beschikken om te allen tijde de financiële posi­
de bevoegde autoriteiten, indien de omstandigheden               tie van de onderneming voldoende nauwkeurig te kun­
                                                                 nen berekenen .
zulks rechtvaardigen, de onderneming een beperkte ter­
mijn toestaan om aan dit voorschrift te voldoen dan wel
haar werkzaamheden te beëindigen .
                                                                 5 . Niettegenstaande lid 1 mogen de bevoegde autori­
                                                                 teiten de ondernemingen toestaan de kapitaalvereisten
                                                                 voor hun handelsportefeuilleactiviteiten te berekenen
                                                                 overeenkomstig Richtlijn 89 /647/EEG en niet overeen­
                 Voorzieningen voor risico's                     komstig de bijlagen I, II, IV en VI, mits :
                           Artikel 4
                                                                   i) de handelsportefeuilleactiviteiten van deze kredietin­
1 . Het eigen vermogen van de ondernemingen wordt                      stellingen en beleggingsondernemingen gewoonlijk
gevormd door de som van :                                              niet meer dan 5 % van hun totale bedrijf uitmaken ;
                                                                       en
  i) het kapitaalvereiste, berekend overeenkomstig de bij­
     lagen I, II en VI van deze richtlijn, voor hun han­         ii) hun totale handelsportefeuillepositie gewoonlijk niet
     delsportefeuille ;                                                meer bedraagt dan 15 miljoen ecu .
 ---pagebreak--- 25 . 2 . 92                            Publikatieblad van de Europese Gemeenschappen                                Nr. C 50 /9
6 . Om het aandeel van de handelsportefeuilleactivitei­           Bovendien mogen zij toestaan dat valütaposities waar
ten ten opzichte van het totale bedrijf, als bedoeld in lid       bijlage III op van toepassing is in één onderneming wor­
5 , onder i), te berekenen, kunnen de bevoegde autoritei­         den gecompenseerd met de valutaposities waarop bijlage
ten zich baseren op hetzij de balans en de posten buiten          III van toepassing is in een andere onderneming, zulks
balans te zamen, hetzij de winst- en verliesrekening, het­       volgens de in bijlage III vastgestelde regels, mits elk van
zij het eigen vermogen van de betrokken ondernemin­               de betrokken ondernemingen verplicht is aan haar kapi­
gen, hetzij een combinatie van deze maatstaven. Bij de            taalvereisten op een niet-geconsolideerde basis te vol­
beoordeling van de balans en de posten buiten balans              doen .
worden vastrentende waardepapieren tegen hun nomi­
nale waarde of tegen hun marktprijs gewaardeerd, aan­             3 . De met het toezicht op geconsolideerde basis be­
delen tegen hun marktprijs en afgeleide instrumenten te­          laste autoriteiten mogen de geldigheid van de specifieke
gen de nominale waarde of de marktwaarde van de on­               definities van het eigen vermogen die van toepassing zijn
derliggende instrumenten .                                        op ondernemingen die vallen onder bijlage V bij de bere­
                                                                  kening van hun geconsolideerde eigen vermogen, erken­
                                                                  nen .
7 . Indien een kredietinstelling of beleggingsonderne­
ming langer dan gedurende een korte periode een van de
of beide in lid 5 bepaalde grenzen overschrijdt moet zij                                    Rapportage
voldoen aan het vereiste van lid 1 , en niet aan de vereis­
ten van Richtlijn 89 /647/ EEG , met betrekking tot haar                                     Artikel 7
handelsportefeuilleactiviteiten, en moet zij de toezicht­
houdende autoriteit daarvan in kennis stellen .
                                                                  1 . De Lid-Staten schrijven voor dat de ondernemingen
                                                                  aan de bevoegde autoriteiten van de Lid-Staten van her­
                                                                  komst alle nodige gegevens verstrekken om te beoorde­
                                                                  len of zij voldoen aan de regels die ingevolge deze richt­
    Waardering van posities voor rapportagedoeleinden             lijn zijn vastgesteld . De Lid-Staten dragen er tevens zorg
                                                                 voor dat de interne controlemechanismen en de adminis­
                         Artikel 5                                tratieve en boekhoudprocedures van de ondernemingen
                                                                  het mogelijk maken te allen tijde na te gaan of aan deze
1 . De ondernemingen waarderen hun handelsporte­                  regels wordt voldaan .
feuilles dagelijks tegen marktwaarde, tenzij zij onder het
bepaalde in artikel 4, lid 5 , vallen.                            2. Beleggingsondernemingen zijn verplicht aan de be­
                                                                 voegde autoriteiten, op de door deze autoriteiten voor­
                                                                  geschreven wijze, verslag uit te brengen, en wel ten
2 . Bij ontstentenis van direct beschikbare marktprij­            minste eens per maand in het geval van ondernemingen
zen, bij voorbeeld indien wordt gehandeld in nieuwe               als bedoeld in artikel 3 , lid 4 , ten minste eens in de drie
emissies op de primaire markten, mogen de autoriteiten            maanden in het geval van de onder artikel 3 , lid 1 en lid
afzien van toepassing van het vereiste van lid 1 en voor­         2, vallende ondernemingen en ten minste eens in de zes
schrijven dat de ondernemingen andere waarderings­                maanden in het geval van de onder artikel 3 , lid 3 , val­
methoden moeten gebruiken, mits deze methoden                     lende ondernemingen .
voldoende voorzichtig zijn en door de bevoegde autori­
teiten zijn goedgekeurd.                                          3 . Kredietinstellingen zijn verplicht aan de bevoegde
                                                                  autoriteiten op de door deze autoriteiten voorgeschreven
                                                                  wijze, met dezelfde frequentie als geldt voor hun rappor­
                                                                  tageverplichtingen ingevolge Richtlijn 89/647/EEG, ver­
             Toezicht op geconsolideerde basis                    slag uit te brengen.
                         Artikel 6
                                                                                      Bevoegde autoriteiten
 1.     De leden 2 en 3 zijn van toepassing wanneer een
van de ondernemingen die krachtens Richtlijn                                                 Artikel 8
. ./. . ./EEG [toezicht op geconsolideerde basis] in de
consolidatie is opgenomen een handelsportefeuille heeft.          1.     De Lid-Staten wijzen de autoriteiten aan die de in
                                                                  deze richtlijn omschreven taken moeten vervullen . Zij
                                                                  stellen de Commissie van deze aanwijzing in kennis, met
                                                                  vermelding van een eventuele taakverdeling.
2 . De bevoegde autoriteiten kunnen toestaan dat net­
toposities in de handelsportefeuille van een onderneming
worden gecompenseerd met posities in de handelsporte­             2.     De in lid 1 bedoelde autoriteiten moeten overheids­
feuille van een andere onderneming overeenkomstig de              instanties zijn of lichamen die bij de nationale wetgeving
in de bijlagen I en VI vastgestelde regels, mits elk van de       of door overheidsinstanties officieel zijn erkend als deel
betrokken ondernemingen verplicht is op niet-geconsoli­           uitmakend van het in de betrokken Lid-Staat geldende
deerde basis aan haar kapitaalvereisten te voldoen.               stelsel van toezicht.
 ---pagebreak--- Nr . C 50 / 10                           Publikatieblad van de Europese Gemeenschappen                               25 . 2 . 92
3.     Aan de betrokken autoriteiten moeten alle beno­             — wijziging van het in bijlage IV genoemde tijdvak ;
digde bevoegdheden worden verleend voor de vervulling
van hun taken , inzonderheid met het oog op het toezicht           — de aanpassing van de terminologie aan en de formu­
op de samenstelling van de handelsportefeuille.                          lering van definities in overeenstemming met latere
                                                                         voorschriften betreffende de ondernemingen op ver­
                                                                         wante gebieden .
4 . De bevoegde autoriteiten van de Lid-Staten werken
nauw samen voor de uitvoering van de in deze richtlijn              2 . De Commissie wordt bijgestaan door een Comité
omschreven taken , in het bijzonder wanneer beleggings­            bestaande uit vertegenwoordigers van de Lid-Staten en
diensten in het kader van dienstverrichting of door het            voorgezeten door de vertegenwoordiger van de Commis­
vestigen van bijkantoren in een of meer Lid-Staten wor­            sie .
den verleend . Zij verstrekken elkaar op verzoek alle ge­
gevens die het toezicht op de kapitaaltoereikendheid van           De vertegenwoordiger van de Commissie legt het Comité
de ondernemingen , en in het bijzonder het controleren             een ontwerp voor van de te nemen maatregelen . Het Co­
van de naleving van de in deze richtlijn vastgelegde re­           mité brengt advies uit over dit ontwerp binnen een ter­
gels , kunnen vergemakkelijken . Voor elke uitwisseling            mijn die de voorzitter kan vaststellen naar gelang van de
van gegevens tussen bevoegde autoriteiten op grond van             urgentie van de materie . Het Comité spreekt zich uit met
deze richtlijn geldt, met betrekking tot beleggingsonder­          de meerderheid van stemmen die in artikel 148 , lid 2 ,
nemingen , de geheimhoudingsplicht omschreven in arti­             van het EEG-Verdrag is voorgeschreven voor de aanne­
kel 20 van Richtlijn . ./. . ./ EEG [betreffende beleggings­       ming van de besluiten die de Raad op voorstel van de
diensten ] en , met betrekking tot kredietinstellingen , de        Commissie dient te nemen . Bij de stemming in het Co­
geheimhoudingsplicht omschreven in artikel 12 van                  mité worden de stemmen van de vertegenwoordigers van
Richtlijn 77 /780 / EEG , als gewijzigd bij Richtlijn              de Lid-Staten gewogen overeenkomstig genoemd artikel.
89 / 646 / EEG (').                                                De voorzitter neemt niet aan de stemming deel .
                                                                   De Commissie stelt de beoogde maatregelen vast wan­
                          Artikel 9                                neer zij in overeenstemming zijn met het advies van het
                                                                   Comité .
1.     De in deze richtlijn aan te brengen technische wij­
zigingen op de volgende gebieden worden vastgesteld                Wanneer de beoogde maatregelen niet in overeenstem­
overeenkomstig de in lid 2 bepaalde procedure :                    ming zijn met het advies van het Comité of indien geen
                                                                   advies is uitgebracht dient de Commissie onverwijld bij
                                                                   de Raad een voorstel in betreffende de te nemen maatre­
— verduidelijking van de definities in artikel 2 ten be­           gelen . De Raad besluit met gekwalificeerde meerderheid
     hoeve van een uniforme toepassing van deze richtlijn          van stemmen .
     in de gehele Gemeenschap ;
                                                                   Indien de Raad na verloop van drie maanden na de in­
                                                                   diening van het voorstel bij de Raad geen besluit heeft
— wijziging van de definities in artikel 2 ten einde reke­         genomen worden de voorgestelde maatregelen door de
     ning te houden met ontwikkelingen op de financiële            Commissie vastgesteld .
     markten ;
                                                                                       Overgangsbepalingen
— wijzigingen in de in artikel 3 bepaalde bedragen aan­
     vangskapitaal ten einde rekening te houden met ont­                                      Artikel 10
     wikkelingen op economisch en monetair gebied ;
                                                                   De Lid-Staten mogen vergunning verlenen aan beleg­
                                                                   gingsondernemingen die vallen onder Richtlijn
— aanpassing van de in artikel 4, lid 5 , genoemde                 ../.../ EEG [betreffende beleggingsdiensten] die een
     maxima ;                                                      eigen vermogen hebben dat kleiner is dan de in artikel 3 ,
                                                                   lid 5 , bepaalde niveaus . Daarna moet het eigen vermogen
                                                                   van deze beleggingsondernemingen evenwel voldoen aan
— aanpassing van de procedures voor de berekening van              de voorwaarden die zijn vastgesteld in artikel 3 , leden 6
     de netto open posities in de bijlagen I en III ;              tot en met 9 .
— aanpassing van de in de bijlagen I, II en III bepaalde                                   Slotbepalingen
    wegingsfactoren ten einde rekening te houden met
     ontwikkelingen op de financiële markten ;                                                Artikel 11
                                                                    1 . De Lid-Staten doen de nodige wettelijke en be­
                                                                   stuursrechtelijke bepalingen in werking treden om uiter­
O PB nr. L 386 van 30 . 12 . 1989 , blz . 1 .                      lijk op [1 januari 1993] aan deze richtlijn te voldoen . In
 ---pagebreak--- 25 . 2 . 92                              Publikatieblad van de Europese Gemeenschappen                                       Nr. C 50 / 11
deze bepalingen wordt uitdrukkelijk naar deze richtlijn                   zij op het onder deze richtlijn vallende gebied vast­
verwezen . Zij stellen de Commissie daarvan onverwijld                    stellen .
in kennis .
                                                                                                    Artikel 12
2.      De Lid-Staten delen de Commissie de tekst van
alle belangrijke bepalingen van intern recht mede die                     Deze richtlijn is gericht tot de Lid-Staten .
                                                                BIJLAGE I
                                                             POSITIERISICO
                                                               INLEIDING
              Saldering
               1 . Het saldo van de lange (korte) posities van de onderneming tegenover haar korte (lange) posities in
                   dezelfde aandelen, schuldinstrumenten en converteerbare waardepapieren en identieke financiële-futu­
                   res-, optie- en warrantcontracten is de nettopositie van de onderneming in elk van de verschillende
                   instrumenten . Voor de berekening van de nettopositie staan de bevoegde autoriteiten toe dat posities in
                   afgeleide instrumenten op de in de punten 4 tot en met 6 beschreven wijze behandeld worden als
                   posities in het/de onderliggende (of virtuele) waardepapier/waardepapieren.
               2 . Tussen een converteerbaar waardepapier en een compenserende positie in het onderliggende instru­
                   ment is geen saldering toegestaan, tenzij de bevoegde autoriteiten een benadering volgen waarbij reke­
                   ning wordt gehouden met de waarschijnlijkheid van de conversie van een bepaald converteerbaar
                   waardepapier, of een kapitaalvereiste stellen ter dekking van eventuele bij conversie geleden verliezen .
               3 . Alle nettoposities, ongeacht of zij positief of negatief zijn, moeten voordat zij worden geaggregeerd
                   dagelijks tegen de geldende contante wisselkoers worden omgerekend in de verslagleggingsvaluta van
                   de onderneming .
              Specifieke instrumenten
               4 . Rente-futures, rentetermijncontracten (FRA's) en termijnverplichtingen tot het kopen of verkopen van
                   financiële instrumenten worden behandeld als combinaties van lange en korte posities . Aldus wordt een
                   lange future-positie behandeld als een combinatie van een schuld die vervalt op de leveringsdatum van
                   het future-contract en een vordering met dezelfde vervaldatum als het onderliggende (virtuele) instru­
                   ment van het betrokken future-contract. Op overeenkomstige wijze wordt een verkochte FRA behan­
                   deld als een lange positie met eenzelfde vervaldatum als de afrekeningsdatum plus de contractperiode,
                   en een korte positie met dezelfde vervaldatum als de afrekeningsdatum. Zowel de schuld als de vorde­
                   ring worden opgenomen in de kolom „centrale overheid" van tabel 1 in punt 13 ten einde het kapitaal­
                   vereiste voor het specifieke risico aangaande deze twee instrumenten te berekenen. De bevoegde auto­
                   riteiten kunnen toestaan dat het kapitaalvereiste voor een ter beurze verhandelde future gelijk is aan de
                   op de beurs aangehouden marge, indien zij er ten volle van overtuigd zijn dat deze een nauwkeurige
                   maatstaf van het aan de future verbonden risico vormt en dat de toegepaste methode voor de bereke­
                   ning van de marge gelijkwaardig is aan de berekeningsmethode die in de rest van deze bijlage is
                   omschreven voor zulke futures .
               5 . Opties op renten, schuldinstrumenten, aandelen, aandelenindexen, financiële futures, swaps en valuta's
                   worden behandeld alsof het posities zijn die in waarde gelijk zijn aan het bedrag van het onderliggende
                   instrument waarop de optie betrekking heeft, vermenigvuldigd met zijn delta voor de doeleinden van
                   deze bijlage. Laatstbedoelde posities kunnen gesaldeerd worden met compenserende posities in de­
                   zelfde onderliggende waardepapieren of daarvan afgeleide instrumenten. De te gebruiken delta is die
                   van de betrokken beurs , of die welke berekend is door de bevoegde autoriteiten, of ingeval deze voor
                   OTC-opties niet beschikbaar is, die welke door de onderneming zelf is berekend, mits de bevoegde
                   autoriteiten ervan overtuigd zijn dat het door de onderneming gebruikte model redelijk is .
 ---pagebreak--- Nr. C 50 / 12                               Publikatieblad van de Europese Gemeenschappen                                      25 . 2 . 92
                    De bevoegde autoriteiten mogen evenwel ook voorschrijven dat de ondernemingen hun delta's moeten
                    berekenen volgens een door de bevoegde autoriteiten aangegeven methode. De bevoegde autoriteiten
                    schrijven voor dat voor de andere aan opties verbonden risico's, afgezien van het deltarisico, dekking
                    aanwezig moet zijn .
               6. De bevoegde autoriteiten kunnen toestaan dat het vereiste voor een geschreven op de beurs verhan­
                    delde optie gelijk is aan de op de beurs aangehouden marge, indien zij er ten volle van overtuigd zijn
                    dat deze een nauwkeurige maatstaf voor het aan de optie verbonden risico vormt, en dat de toegepaste
                    methode voor de berekening van de marge gelijkwaardig is aan de berekeningsmethode die in de rest
                    van deze bijlage is omschreven voor zulke opties. Tevens kunnen zij toestaan dat het vereiste voor een
                    gekochte op de beurs verhandelde of OTC-optie gelijk is aan dat voor het onderliggende instrument,
                    met dien verstande dat het daaruit resulterende vereiste niet hoger mag zijn dan de marktwaarde van
                    de optie . Het vereiste voor een geschreven OTC-optie wordt vastgesteld op basis van het onderlig­
                    gende instrument.
                7 . Warrants en gedekte warrants worden op dezelfde wijze behandeld als opties worden behandeld in de
                    punten 5 en 6 .
                8 . Swaps worden met betrekking tot het renterisico op dezelfde basis behandeld als balansinstrumenten.
                    Aldus wordt een renteswap, waarbij een onderneming een variabele rente ontvangt en een vaste rente
                    betaalt, behandeld als een lange positie in een instrument met variabele rente met een looptijd die gelijk
                    is aan de periode tot de volgende rentevaststelling, en een korte positie in een instrument met vaste
                    rente en met dezelfde looptijd als de swap zelf.
                9 . Ondernemingen die het renterisico op afgeleide instrumenten als bedoeld in de punten 4 tot en met 8
                    op „discounted cash flow"-basis waarderen en beheren mogen evenwel gebruik maken van gevoelig­
                    heidsmodellen voor de berekening van de bovengenoemde posities . Zowel het model als het gebruik
                    ervan door de onderneming moeten door de bevoegde autoriteiten worden goedgekeurd. Deze model­
                    len moeten posities opleveren die dezelfde gevoeligheid voor renteschommelingen hebben als de onder­
                    liggende cash flows. Bij de evaluatie van deze gevoeligheid moet worden uitgegaan van onafhankelijke
                    schommelingen in over de gehele rendementscurve bemonsterde renten, waarbij ten minste één gevoe­
                    ligheidspunt in elk van de in tabel 2 hierna genoemde looptijdklassen wordt genomen. De posities
                    worden bij de berekening van de kapitaalvereisten in aanmerking genomen overeenkomstig de bepalin­
                    gen van de punten 14 tot en met 29 .
              10. De verkoper van waardepapieren bij een retrocessieovereenkomst, en de leninggever bij een overeen­
                    komst tot het in lening geven van waardepapieren, neemt deze waardepapieren op in de berekening
                    van zijn kapitaalvereiste volgens deze bijlage .
              Specifieke en algemene risico's
              1 1 . Het positierisico met betrekking tot een verhandelbaar schuldinstrument of een aandeel (of een van een
                    aandeel afgeleid instrument) wordt met het oog op de berekening van het desbetreffende kapitaalver­
                    eiste verdeeld in twee componenten. De eerste component betreft het specifieke risico. Dit is het risico
                    van een prijsverandering in het betrokken instrument als gevolg van factoren die verband houden met
                    de emittent ervan (in het geval van een kasinstrument). De tweede component bestrijkt het algemene
                    risico. Dit is het risico van een prijsverandering van het instrument als gevolg van (in het geval van een
                    verhandelbaar schuldinstrument) een wijziging in de rentestand of (in het geval van een aandeel of een
                    van een aandeel afgeleid instrument) een algemene koersontwikkeling op de aandelenmarkt die geen
                    verband houdt met enigerlei specifieke aspecten van de betrokken waardepapieren .
 ---pagebreak--- 25 . 2 . 92                             Publikatieblad van de Europese Gemeenschappen                                      Nr. C 50 / 13
                                          VERHANDELBARE SCHULDINSTRUMENTEN
            12 . De onderneming deelt haar nettoposities in naar de valuta's waarin zij luiden en berekent haar kapi­
                 taalvereiste voor het algemene en het specifieke risico in elke valuta afzonderlijk.
            Specifiek risico
            13 . De onderneming brengt haar overeenkomstig punt 1 berekende nettoposities op grond van hun reste­
                 rende looptijden onder in de desbetreffende categorieën van de eerste regel van tabel 1 , en vermenig­
                 vuldigt deze vervolgens met de op de tweede regel vermelde wegingscoëfficiënten. Zij bepaalt de som
                 van haar gewogen posities (ongeacht of deze lang of kort zijn) ten einde haar kapitaalvereiste met
                 betrekking tot het specifieke risico te berekenen.
                                                                  TABEL 1
                      Posten centrale
                         overheid                           Gekwalificeerde posten                         Overige
                                                                                      meer dan
                                            0—6 maanden        6—24 maanden
                                                                                    24 maanden
                         0,00 %                0,25 %             1,00 %              1,60 %               8,00 %
                 Niettegenstaande het voorgaande kunnen Lid-Staten met betrekking tot het specifieke risico voor obli­
                 gaties waaraan krachtens artikel 11 , lid 2, van Richtlijn 89/647/EEG een wegingscoëfficiënt van 10 %
                 is toegekend een kapitaalvereiste vaststellen dat de helft is van het vereiste voor het specifieke risico
                 aangaande een gekwalificeerde post met dezelfde resterende looptijd als de betrokken obligatie.
            Algemeen risico
            a) Op grond van de looptijd
            14 . De procedure voor de berekening van het kapitaalvereiste met betrekking tot het algemene risico be­
                 staat uit twee fasen. Eerst worden alle posities gewogen naar looptijd (zoals uiteengezet in punt 15),
                 ten einde het bedrag van het desbetreffende kapitaalvereiste te berekenen. Vervolgens kan dit vereiste
                 worden verlaagd wanneer een gewogen positie naast een tegenovergestelde gewogen positie in de­
                 zelfde looptijdklasse wordt ingenomen. Verlaging van het vereiste is ook toegestaan wanneer de tegen­
                 overgestelde gewogen posities zich in verschillende looptijdklassen bevinden ; de omvang van deze ver­
                 laging hangt af van het zich al dan niet in dezelfde zone bevinden van de twee posities alsmede van de
                 zones zelf waarin zij zich bevinden. In totaal zijn er drie zones (groepen van looptijdklassen).
            15 . De onderneming brengt haar nettoposities onder in de desbetreffende looptijdklassen in de tweede of
                 derde kolom van tabel 2 . Zij doet dit op grond van resterende looptijden in het geval van vastrentende
                 instrumenten en op grond van de periode tot de volgende rentevaststelling in het geval van instrumen­
                 ten waarvan de rente vóór de eindvervaldatum kan veranderen. Zij maakt tevens onderscheid tussen
                 schuldinstrumenten met een coupon van 3 % of meer en schuldinstrumenten met een coupon van
                 minder dan 3 %, en deelt deze vervolgens in in de tweede dan wel de derde kolom van tabel 2 . Zij
                 vermenigvuldigt elk van deze nettoposities met de wegingscoëfficiënt die voor de desbetreffende loop­
                 tijdklasse is vermeld in de vierde kolom van tabel 2.
            16 . Vervolgens bepaalt zij de som van de gewogen lange posities en de som van de gewogen korte posities
                 in elke looptijdklasse. Het bedrag ten belope waarvan de eerstgenoemde som in een bepaalde looptijd­
                 klasse gelijk is aan de laatstgenoemde som, vormt de gecompenseerde gewogen positie in deze loop­
                 tijdklasse, terwijl de resterende lange of korte positie de niet-gecompenseerde gewogen positie in deze
                 zelfde looptijdklasse is . Vervolgens wordt het totaal van de gecompenseerde gewogen posities in alle
                 looptijdklassen berekend.
 ---pagebreak--- Nr. C 50 / 14                             Publikatieblad van de Europese Gemeenschappen                                      25 . 2 . 92
              17. De onderneming berekent het totaal van de niet-gecompenseerde gewogen lange posities voor de loop­
                   tijdklassen in elk van de zones in tabel 2, ten einde de niet-gecompenseerde gewogen lange positie
                   voor elke zone te bepalen. Op dezelfde wijze wordt de som van de niet-gecompenseerde gewogen
                   korte posities voor elke looptijdklasse in een bepaalde zone bepaald om te komen tot de niet-gecom­
                   penseerde gewogen korte positie voor deze zone. Het deel van de niet-gecompenseerde gewogen lange
                   positie van een bepaalde zone dat gelijk is aan de niet-gecompenseerde gewogen korte positie voor
                   dezelfde zone, is de gecompenseerde gewogen positie voor die zone. Het deel van de niet-gecompen­
                   seerde gewogen lange of niet-gecompenseerde gewogen korte positie voor een zone dat niet op deze
                   wijze gecompenseerd kan worden, vormt de niet-gecompenseerde gewogen positie voor die zone.
                                                                       TABEL 2
                                                        Looptijdklasse                                       Veronderstelde
                        Zone                                                             Weginescoëfficiënt renteverandering
                                        Coupon van 3 %            Coupon van minder dan       (in °/o)
                                             of meer                        3 %                                  (in %)
                          (1)                 (2)                          (3)                   (4)                (5)
                           1            0— 1    maand                   0— 1   maand            0,00
                                        1— 3    maanden                 1— 3   maanden          0,20               1,00
                                        3— 6    maanden                 3— 6   maanden          0,40               1,00
                                        6— 12   maanden                 6— 12  maanden          0,70               1,00
                           2               1 — 2 jaar                  1,0— 1,9 jaar            1,25              0,90
                                           2— 3 jaar                   1,9— 2,8 jaar            1,75              0,80
                                           3— 4 jaar                   2,8— 3,6 jaar            2,25              0,70
                           3               4— 5    jaar                3.6— 4,3  jaar           2,75              0,75
                                           5— 7    jaar                4,3— 5,7  jaar           3,25              0,70
                                           7—10    jaar                5.7— 7,3  jaar           3,75              0,65
                                          10— 15   jaar                7,3— 9,3  jaar           4,50              0,60
                                          15—20    jaar                9,3— 10,6 jaar           5,25              0,60
                                                20 jaar              10,6— 12,0  jaar           6,00              0,60
                                                                     12,0—20,0   jaar           8,40              0,60
                                                                            20   jaar          13,00              0,60
              18 . Vervolgens wordt het bedrag berekend ten belope waarvan de niet-gecompenseerde gewogen lange
                   (korte) positie in zone 1 gelijk is aan het bedrag van de niet-gecompenseerde gewogen korte (lange)
                   positie in zone 2 . Dit bedrag wordt in punt 22 aangeduid als de gecompenseerde gewogen positie
                   tussen de zones 1 en 2. Dezelfde berekening vindt vervolgens plaats voor het resterende deel van de
                   niet-gecompenseerde gewogen positie in zone 2 en de niet-gecompenseerde gewogen positie in zone 3,
                   ten einde de gecompenseerde gewogen positie tussen de zones 2 en 3 te bepalen.
              19 . De onderneming mag desgewenst de volgorde van punt 18 omkeren, dat wil zeggen eerst de gecom­
                   penseerde gewogen positie tussen de zones 2 en 3 berekenen en vervolgens die tussen de zones 1 en 2.
              20 . Ten einde de gecompenseerde gewogen positie tussen de zones 1 en 3 te bepalen, wordt vervolgens
                   bepaald tot welk bedrag het resterende deel van de niet-gecompenseerde gewogen positie in zone 1
                   gelijk is aan het deel dat voor zone 3 resteert nadat die zone is gecompenseerd met zone 2.
              21 . De na de drie afzonderlijke compensatieberekeningen van de punten 18 tot en met 20 resterende
                   posities worden opgeteld.
              22 . Het kapitaalvereiste voor de onderneming wordt berekend als de som van :
                    a) 10 % van de som van de gecompenseerde gewogen posities in alle looptijdklassen ;
 ---pagebreak--- 25 . 2 . 92                            Publikatieblad van de Europese Gemeenschappen                                   Nr. C 50 / 15
                 b) 30 % van de gecompenseerde gewogen positie in zone 1 ;
                 c) 20 % van de gecompenseerde gewogen positie in zone 2 ;
                 d) 20 % van de gecompenseerde gewogen positie in zone 3 ;
                 e) 30 % van de gecompenseerde gewogen positie tussen de zones 1 en 2 en tussen de zones 2 en 3
                    (zie punt 19);
                 f) 100 % van de gecompenseerde gewogen positie tussen de zones 1 en 3 ;
                 g) 100 % van de resterende niet-gecompenseerde gewogen posities.
            b) Op grond van de duration
            23 . De bevoegde autoriteiten in een Lid-Staat mogen als algemene regel of per geval toestaan dat de
                 ondernemingen voor de berekening van het kapitaalvereiste voor het algemene risico met betrekking
                 tot verhandelbare schuldinstrumenten een systeem gebruiken dat de duration weergeeft in plaats van
                 het systeem dat in de punten 14 tot en met 22 is beschreven.
            24. In een dergelijk systeem berekent de onderneming, uitgaande van de marktwaarde van elk vastrentend
                 schuldinstrument, het rendement tot het einde van de looptijd, dat het impliciete discontopercentage
                 voor dat instrument is . Bij instrumenten met variabele rente berekent de onderneming, uitgaande van
                 de marktwaarde van elk instrument, het rendement op basis van de hypothese dat het kapitaal ver­
                 schuldigd wordt vanaf het tijdstip dat de rente voor wijziging vatbaar is (voor de volgende periode).
            25 . Vervolgens berekent de onderneming voor elk schuldinstrument de gewijzigde duration op grond van
                 de volgende formule :
                                           duration (D)
                 gewijzigde duration =
                                              (1 + r)
                 waarin :
                                          m
                                                   t ■ Ct
                                        t= 1
                                                ( l+r)<
                           D =
                                          m
                                                     G
                                         I
                                        t= 1    ( l+r)<
                                      en
                                      r     = rendement tot einde van de looptijd
                                      Ct = contante betaling in tijd t
                                      m = totale looptijd (zie punt 24).
 ---pagebreak--- Nr. C 50 / 16                              Publikatieblad van de Europese Gemeenschappen                                     25 . 2 . 92
              26. De onderneming brengt elk instrument onder in de passende zone van tabel 3 en gaat daarbij uit van
                   de gewijzigde duration voor elk instrument.
                                                                      TABEL 3
                           Zone                     Gewijzigde duration                 Veronderstelde renteverandering
                                                         (in jaren)                                 (in °/o)
                             (1)                             (2)                                       (3)
                              1                             0 < 1,0                                   1,0
                              2                           1,0 < 3,6                                  0,85
                              3                           3,6                                        0,7
              27 . De onderneming berekent vervolgens de naar duration gewogen positie van elk instrument door de
                   marktwaarde ervan te vermenigvuldigen met de gewijzigde duration en met de veronderstelde rente­
                   verandering, wanneer het gaat om een instrument waarop deze specifieke gewijzigde duration wordt
                   toegepast (zie kolom 3 van tabel 3).
              28 . De onderneming bepaalt haar naar duration gewogen lange en haar naar duration gewogen korte
                   posities in elke zone. Het bedrag van de eerstgenoemde posities dat in elke zone door laatstgenoemde
                   posities wordt gecompenseerd, is de gecompenseerde naar duration gewogen positie voor deze zone.
                   De onderneming berekent vervolgens de niet-gecompenseerde naar duration gewogen posities voor
                   elke zone. Zij volgt dan de procedures die in de punten 18 tot en met 21 voor niet-gecompenseerde
                   gewogen posities zijn beschreven.
              29. Het kapitaalvereiste voor de onderneming wordt dan berekend als de som van :
                   a) 10 % van de som van de gecompenseerde naar duration gewogen positie in elke zone ;
                   b) 30 % van de gecompenseerde naar duration gewogen positie tussen de zones 1 en 2 en tussen de
                       zones 2 en 3 ;
                   c) 1 00 % van de gecompenseerde naar duration gewogen positie tussen de zones 1 en 3 ;
                   d) 100 % van de resterende niet-gecompenseerde naar duration gewogen posities.
                                                                  AANDELEN
              30 . De onderneming bepaalt de som van al haar netto — volgens punt 1 — lange posities en van al haar
                   netto korte posities. De som van de twee cijfers is haar totale brutopositie. Het verschil tussen de twee
                   cijfers is haar totale nettopositie.
              Specifiek risico
              31 . Zij vermenigvuldigt haar totale brutopositie met 4 % ten einde haar kapitaalvereiste met betrekking tot
                   het specifieke risico te bepalen.
              32. Niettegenstaande het bepaalde in punt 31 mogen de bevoegde autoriteiten een verlaging van het kapi­
                   taalvereiste voor het specifieke risico tot een minimum van 2 °/o in plaats van 4 % van de totale bruto­
                   positie toestaan voor door een onderneming gehouden portefeuilles van aandelen die voldoen aan de
                   volgende voorwaarden. In de eerste plaats mogen de betrokken aandelen niet afkomstig zijn van emit­
                   tenten van verhandelbare schuldinstrumenten waarvoor in de betrokken periode in tabel 1 een vereiste
                   van 8 % geldt. In de tweede plaats moeten zij door de betrokken bevoegde autoriteiten zeer liquide
                   worden geacht. In de derde plaats mag geen individuele positie in een dusdanige portefeuille meer dan
                   5 % bedragen van de waarde van de totale brutopositie van de portefeuille.
 ---pagebreak--- 25 . 2 . 92                             Publikatieblad van de Europese Gemeenschappen                                     Nr. C 50 / 17
            Algemeen risico
            33 . Het kapitaalvereiste met betrekking tot het algemene risico is de totale nettopositie vermenigvuldigd
                 met 8 % .
            Aandelenindex-futures
            34 . Aandelenindex-futures en de met de delta gewogen equivalenten van opties in aandelenindex-futures
                 en aandelenindexen (zie punt 5) moeten worden opgesplitst in posities in elk van de daaraan ten
                 grondslag liggende aandelen . Deze posities worden behandeld als onderliggende posities in de desbe­
                 treffende aandelen ; met goedkeuring van de bevoegde autoriteiten worden zij derhalve gesaldeerd met
                 tegengestelde posities in de onderliggende aandelen zelf.
            35 . De bevoegde autoriteiten dragen er zorg voor dat éen onderneming die haar posities in een of meer
                 van de aan een aandelenindex-future ten grondslag liggende aandelen gesaldeerd heeft met een of
                 meer tegengestelde positie(s) in de aandelenindex-future zelf, over toereikend kapitaal beschikt ter
                 dekking van het risico van verlies als gevolg van het feit dat de waarde van de future niet exact de
                 ontwikkeling volgt van de waarde van de onderliggende aandelen ; hetzelfde geldt wanneer een onder­
                 neming tegengestelde posities houdt in aandelenindex-futures die wat betreft looptijd en/of samenstel­
                 ling niet identiek zijn.
            36. Onverminderd punten 34 en 35 geldt voor ter beurze verhandelde aandelenindex-futures die naar het
                 oordeel van de bevoegde autoriteiten op ruim gediversifieerde indices berusten, een kapitaalvereiste van
                 8 % met betrekking tot het algemene risico, maar geen kapitaalvereiste met betrekking tot het speci­
                 fieke risico . Deze aandelenindex-futures worden in aanmerking genomen bij de berekening van de
                 totale nettopositie als bedoeld in punt 30, maar worden buiten beschouwing gelaten bij de berekening
                 van de totale brutopositie als bedoeld in hetzelfde punt.
            Overneming
            37 . In het geval van overneming van emissies van schuldinstrumenten en aandelen kunnen de bevoegde
                 autoriteiten een onderneming toestaan de volgende methode te gebruiken ter berekening van de kapi­
                 taalvereisten . Eerst berekent zij haar nettoposities door de bij derden geplaatste of door derden „her­
                 verzekerde" overnemingsposities af te trekken. Vervolgens past zij op haar nettoposities de volgende
                 verlagingsfactoren toe :
                 werkdag 1 :                             90  %,
                 werkdagen 2 en 3 :                      75  %,
                 werkdag 4 :                             50  %,
                 werkdag 5 :                             25  %,
                 na werkdag 5 :                           0 %.
                 Werkdag 1 is de werkdag volgende op die waarop de onderneming onherroepelijk verplicht wordt
                 tegen een overeengekomen prijs onder de voorwaarden van de overnemingsovereenkomst een bekend
                 aantal waardepapieren over te nemen . Ten slotte wordt het kapitaalvereiste berekend op basis van de
                 verlaagde overnemingsposities .
 ---pagebreak--- Nr. C 50 / 18                                Publikatieblad van de Europese Gemeenschappen                                     25 . 2 . 92
                                                                      BIJLAGE II
                                                   AFREKENING EN WEDERPARTIJRISICO
               1 . In geval van transacties waarbij obligaties en aandelen (exclusief retrocessie- en omgekeerde retrocessie­
                    overeenkomsten) voor de overeengekomen leveringsdata nog niet zijn afgerekend geldt geen kapitaal­
                    vereiste. In geval van transacties waarbij obligaties en aandelen (exclusief retrocessie- en omgekeerde
                    retrocessieovereenkomsten) na de overeengekomen leveringsdata nog niet zijn afgerekend moet een on­
                    derneming het prijsverschil berekenen waarvoor zij een risico loopt. Dit is het verschil tussen de over­
                    eengekomen afrekeningsprijs voor de betrokken obligaties of aandelen en de dagkoers daarvan, indien
                    dit verschil voor de onderneming een verlies zou kunnen opleveren. Zij moet dit verschil vermenigvuldi­
                    gen met de passende factor in kolom A van tabel 1 om haar kapitaalvereiste te berekenen .
              2 . Onverminderd punt 1 kan een onderneming, indien de bevoegde autoriteiten zulks toestaan, haar kapi­
                    taalvereisten berekenen door vermenigvuldiging van de overeengekomen afrekeningsprijs van iedere
                    transactie die tussen 5 en 45 werkdagen na de vastgestelde datum nog niet is afgerekend, met de pas­
                    sende factor in kolom B van tabel 1 . Vanaf 46 werkdagen na de vastgestelde datum is het vereiste
                    100 % van het prijsverschil waarvoor zij een risico loopt, zoals in kolom A.
                                                                      TABEL 1
                                                                                Kolom A                     Kolom B
                        Aantal dagen na vastgestelde afrekeningsdatum            (in % )                     (in % )
                                         5—15                                        8                         0,5
                                        16—30                                       50                         4,0
                                       31—45                                        75                         9,0
                                        46 en meer                                 100                    Zie punt 2
              Leveringen zonder tegenprestaties (free deliveries)
              3 . Een onderneming moet kapitaal tot dekking van het wederpartijrisico aanhouden indien :
                     i) zij voor waardepapieren heeft betaald alvorens ze te ontvangen, of waardepapieren heeft geleverd
                         alvorens daarvoor betaling te hebben ontvangen, en
                   ii) drie dagen of meer zijn verstreken sedert deze betaling of levering. Na dat tijdstip dient een krediet­
                        instelling, of een beleggingsonderneming waarvoor niet de aftrek voor niet-liquide activa die is be­
                        paald in punt 2 van bijlage V geldt, 8 % van de waarde van de haar verschuldigde waardepapieren of
                        geldmiddelen als kapitaal aan te houden indien de wederpartij tot de particuliere sector behoort maar
                        geen onderneming is, 1,6 % van de waarde indien de wederpartij een onderneming is of tot de
                        publieke sector behoort en 0 % indien de wederpartij de centrale overheid is . Een beleggingsonder­
                        neming waarvoor de aftrek voor niet-liquide activa van punt 2 van bijlage V geldt behandelt de
                        waarde van de haar verschuldigde waardepapieren of geldmiddelen als een niet-liquide activum .
              Retrocessieovereenkomsten
             4. In het geval van retrocessieovereenkomsten en overeenkomsten tot het in lening geven van waardepapie­
                   ren berekent de onderneming het verschil tussen de marktwaarde van de waardepapieren en het bedrag
                   van de lening die is opgenomen door de onderneming of de marktwaarde van de zekerheid indien dit
 ---pagebreak--- 25 . 2 . 92                               Publikatieblad van de Europese Gemeenschappen                                  Nr. C 50 / 19
                verschil positief is . In het geval van omgekeerde retrocessieovereenkomsten en overeenkomsten tot het
                in lening nemen van waardepapieren berekent de onderneming het verschil tussen het bedrag van de
                door de onderneming verstrekte lening of de marktwaarde van de zekerheid en de marktwaarde van de
                waardepapieren die zij heeft ontvangen indien dit verschil positief is . De bevoegde autoriteiten kunnen
                toestaan dat de door de leningnemer aan de leninggever verschafte marge in aanmerking wordt geno­
                men bij de in de voorafgaande twee zinnen beschreven berekeningen . Lopende rente wordt in aanmer­
                king genomen bij de berekening van de marktwaarde van de geleende bedragen en van de zekerheid.
            5 . Het kapitaalvereiste bedraagt 8 % van het uit punt 4 resulterende bedrag wanneer de wederpartij tot de
                particuliere sector behoort maar geen kredietinstelling of beleggingsonderneming is, 1,6 % wanneer zij
                een kredietinstelling of beleggingsonderneming is of tot de overheidssector behoort en 0 % wanneer de
                centrale overheid de wederpartij is .
            Afgeleide OTC-instrumenten
            6. Ten einde het kapitaalvereiste voor haar afgeleide OTC-instrumenten te berekenen past de onderne­
                ming in het geval van rente- en valutacontracten bijlage II van Richtlijn 89/647 /EEG toe ; OTC-aande­
                lenopties en gedekte warrants worden behandeld volgens methode 1 van bijlage II van Richtlijn
                89/647/ EEG , met deze uitzondering dat het potentiële toekomstige kredietrisico wordt berekend door
                de marktwaarde van de onderliggende aandelen te vermenigvuldigen met 8 % .
            Overige
            7 . De vereisten van Richtlijn 89/647/EEG zijn van toepassing op de overige handelsportefeuillerisico's,
                met inbegrip van verschuldigde provisies en commissies, die niet vallen onder de bijlagen I en II.
                                                               BIJLAGE III
                                                            VALUTARISICO
            1 . Indien de totale nettopositie in vreemde valuta's van de onderneming, berekend volgens de hieronder
                beschreven procedure, haar totale eigen vermogen met meer dan 2 % overtreft, vermenigvuldigt zij het
                surplus met 8 % ten einde de voor het valutarisico vereiste eigen vermogen te berekenen.
            2 . De berekening geschiedt in twee fasen :
            3 . Eerst wordt de netto open positie van de onderneming in elke valuta (met inbegrip van de rapportageva­
                luta) berekend . Deze positie bestaat uit de som van de volgende elementen (positief of negatief):
                — de netto contante positie (dat wil zeggen alle activa min alle passiva, met inbegrip van de lopende
                    rente , in de betrokken valuta);
                — de netto-termijnpositie (dat wil zeggen alle te ontvangen bedragen min alle te betalen bedragen in
                    het kader van valuta-termijntransacties, met inbegrip van valutafutures en de hoofdsom bij de valu­
                    taswaps die niet zijn opgenomen in de contante positie);
                — onherroepelijke garanties (en soortgelijke instrumenten) die zeker zullen worden opgevraagd ;
                — netto toekomstige inkomsten/uitgaven, nog niet vervallen maar reeds volledig afgedekt (naar keuze
                    van de rapporterende instelling en met voorafgaande goedkeuring van de bevoegde autoriteiten mo­
                    gen hier de netto toekomstige inkomsten/uitgaven worden opgenomen die nog niet in de rekeningen
                    zijn geboekt maar reeds volledig zijn afgedekt door termijntransacties in valuta's . Deze keuze moet
                    consequent worden aangehouden);
 ---pagebreak--- Nr. C 50 / 20                                 Publikatieblad van de Europese Gemeenschappen                                     25 . 2 . 92
                   — het netto delta- (of op delta gebaseerde) equivalent van de totale portefeuille valutaopties ;
                   — de marktwaarde van andere (niet-valuta-) opties ;
                   — posities die een onderneming doelbewust heeft ingenomen om wisselkoersrisico's voor haar kapitaal­
                        ratio af te dekken, kunnen bij de berekening van de netto open valutaposities buiten beschouwing
                        worden gelaten . Deze posities moeten van niet-commerciële of structurele aard zijn, en voor hun
                        uitsluiting, alsook voor wijzigingen in de voorwaarden voor die uitsluiting, is de toestemming van de
                        bevoegde autoriteiten vereist. Op dezelfde wijze kan, onder dezelfde voorwaarden als hierboven, te
                        werk worden gegaan voor posities van een onderneming die betrekking hebben op posten die reeds
                        bij de berekening van het eigen vermogen zijn afgetrokken.
              4 . Vervolgens worden de netto korte en lange posities in elke valuta (behalve de rapportagevaluta) tegen
                   de contante koers in de rapportagevaluta omgerekend . Zij worden dan afzonderlijk samengevoegd tot
                   respectievelijk het totaal van de netto korte posities en het totaal van de netto lange posities . Het hoog­
                   ste van deze twee totalen is de totale netto valutapositie van de onderneming.
              5 . Nettoposities in samengestelde valuta's mogen worden opgesplitst in de samenstellende valuta's op
                   grond van de geldende quota.
                                                                  BIJLAGE IV
                                                             OVERIGE RISICO'S
              Beleggingsondernemingen moeten eigen vermogen aanhouden ten belope van een kwart van hun algemene
             kosten in het voorafgaande jaar. De bevoegde autoriteiten mogen dit vereiste aanpassen in geval van aan­
             zienlijke wijzigingen in de werkzaamheden van een dusdanige onderneming sinds het voorgaande jaar.
             Wanneer de beleggingsonderneming haar werkzaamheden niet gedurende een volledig jaar heeft uitgeoe­
             fend (met inbegrip van de dag van bedrijfsaanvang) bedraagt het vereiste een kwart van het in haar pro­
             gramma van werkzaamheden begrote cijfer voor de algemene kosten, tenzij de autoriteiten een aanpassing
             van dit programma verlangen.
                                                                  BIJLAGE V
                                                            EIGEN VERMOGEN
              1 . Het eigen vermogen van beleggingsondernemingen en kredietinstellingen wordt gedefinieerd in over­
                  eenstemming met Richtlijn 89/299/EEG.
             2. Onverminderd punt 1 kunnen de bevoegde autoriteiten ondernemingen die moeten voldoen aan de in
                  de bijlagen I, II , IV en VI, of een combinatie daarvan, gestelde kapitaalvereisten, toestaan een alterna­
                  tieve definitie van eigen vermogen te gebruiken, zulks uitsluitend om te voldoen aan deze vereisten.
                  Geen enkel deel van dit aldus bestemde eigen vermogen mag tegelijkertijd gebruikt worden om te vol­
                  doen aan andere kapitaalvereisten. Deze alternatieve definitie moet voor kredietinstellingen de punten
                  2.1 tot en met 2.3 en voor beleggingsondernemingen de punten 2.1 tot en met 2.3 min punt 2.4 omvat­
                  ten .
                  2.1 . Eigen vermogen zoals gedefinieerd in Richtlijn 89/299/EEG, voor uitsluitend beleggingsonderne­
                        mingen, met uitzondering van de punten 12 en 13 van lid 1 van artikel 2 van Richtlijn
                         89 / 299 / EEG .
                  2.2 . De netto-handelsportefeuillewinsten of -verliezen van de onderneming na aftrek van te voorziene
                        lasten of dividenden , verminderd met de nettoverliezen op andere bedrijfsactiviteiten, mits geen van
                        deze bedragen reeds is opgenomen in punt 2.1 volgens de punten 2 of 11 van artikel 2, lid 1 , van
                        Richtlijn 89 / 299 / EEG .
 ---pagebreak--- 25.-2 . 92                              Publikatieblad van de Europese Gemeenschappen                                     Nr. C 50 / 21
               2.3 . Achtergestelde leningen en/of de in punt 5 bedoelde bestanddelen, mits is voldaan aan de in de
                      punten 3 tot en met 7 bepaalde voorwaarden.
               2.4 . Niet-liquide activa zoals-gedefinieerd in punt 7 .
           3 . De in punt 2.3 bedoelde achtergestelde leningen moeten een oorspronkelijke looptijd van ten minste
               twee jaar hebben. Zij moeten volledig gestort zijn en de leningovereenkomst mag geen clausule bevatten
               op grond waarvan de schuld onder bepaalde omstandigheden, met uitzondering van de liquidatie van de
               onderneming, vóór de overeengekomen aflossingsdatum moet worden afgelost, tenzij de bevoegde auto­
               riteiten daarmede instemmen. Deze achtergestelde leningen mogen niet worden afgelost indien zulks
               zou betekenen dat het eigen vermogen van de betrokken onderneming tot minder dan 100 % van het
               totale kapitaalvereiste voor de onderneming zou dalen.
           4. De in punt 2.3 bedoelde achtergestelde leningen mogen niet meer bedragen dan 150 % van het oor­
               spronkelijke eigen vermogen dat dient om te voldoen aan de vereisten die zijn bepaald in de bijlagen I,
               II, IV en VI volgens punt 2.1 .
           5 . De bevoegde autoriteiten kunnen ondernemingen toestaan de in de punten 3 en 4 bedoelde achterge­
               stelde leningen te vervangen door de punten 3, 5, 6 en 8 van lid 1 van artikel 2 van Richtlijn
               89 / 299 / EEG .
           6 . De bevoegde autoriteiten mogen toestaan dat het in punt 4 bepaalde maximum voor achtergestelde
               leningen 150 % overtreft, mits het totaal van deze achtergestelde leningen en de in punt 5 bedoelde
               bestanddelen niet meer bedraagt dan 250 % van het oorspronkelijke eigen vermogen dat resteert om te
               voldoen aan de in de bijlagen I, II, IV en VI volgens punt 2.1 bepaalde vereisten.
           7. Niet-liquide activa omvatten :
               — vaste activa (uitgezonderd voor zover kan worden toegestaan dat grond en gebouwen in aanmerking
                    worden genomen tegenover de leningen waarvoor zij als zekerheid gelden);
               — materiële voorraden ;
               — deelnemingen in, met inbegrip van achtergestelde schuldvorderingen op, andere financiële instellin­
                    gen, welke deel kunnen uitmaken van het eigen vermogen van die instellingen.
                    Wanneer aandelen in een andere financiële instelling tijdelijk worden gehouden wegens een finan­
                    ciële bijstandsoperatie met het oog op de reorganisatie of de redding van deze instelling, mogen de
                    bevoegde autoriteiten ontheffing van deze verplichting verlenen. Zij mogen eveneens een ontheffing
                    verlenen voor de aandelen die deel uitmaken van de handelsportefeuille van de beleggingsonderne­
                    ming ;
               — tekorten bij dochterondernemingen ;
               — deposito's andere dan bij een kredietinstelling, plaatselijke autoriteit of regionale overheid, die bin­
                    nen 90 dagen opvraagbaar zijn, met uitzondering van margebetalingen in verband met future- of
                    optiecontracten ;
               — leningen, tenzij zij binnen 90 dagen terugbetaald moeten worden ;
               — de in punt 3 , onder ii) van bijlage II bepaalde bedragen.
 ---pagebreak--- Nr. C 50 / 22                               Publikatieblad van de Europese Gemeenschappen                                      25 . 2 . 92
                                                                   BIJLAGE VI
                                                               GROTE RISICO'S
               1 . De ondernemingen oefenen toezicht en controle uit op hun grote riciso's volgens de methoden die zijn
                   vastgesteld in Richtlijn . . ./EEG [grote risico's].
              2. Onverminderd punt 1 oefenen ondernemingen die het kapitaalvereiste voor hun handelsportefeuille niet
                   overeenkomstig Richtlijn 89/647/EEG berekenen, toezicht en controle op de grote risico's uit in over­
                   eenstemming met de onderstaande punten 3 tot en met 5 , en niet op de wijze als omschreven in de
                   Richtlijn . ./. . ./EEG [grote risico's].
              3 . Eerst berekenen zij hun risico's met betrekking tot individuele cliënten of groepen van verbonden cliën­
                   ten in het kader van hun handelsportefeuille. Deze risico's worden berekend door optelling van de
                   onderstaande punten i) tot en met iii) :
                     i) de marktwaarde van alle netto lange posities in financiële instrumenten die zijn uitgegeven door de
                        betrokken cliënt of groep van verbonden cliënten ;
                    ii) de risico's aangaande hun contracten met de cliënt of groep van verbonden cliënten in afgeleide
                        OTC-instrumenten ; deze risico's worden berekend door samentelling van de lopende vervangings­
                        kosten en het potentiële toekomstige kredietrisico van rente- en valutacontracten voor ondernemin­
                        gen die methode 1 van bijlage II van Richtlijn 89/647/EEG in bijlage II van deze richtlijn toepassen
                        en het oorspronkelijke risico aangaande deze contracten voor ondernemingen die in plaats daarvan
                        methode 2 toepassen. Het risico aangaande aandelenopties en gedekte warrants wordt berekend
                        door toevoeging van hun vervangingskosten aan 8 % van de marktwaarde van de onderliggende
                        aandelen ;
                   iii) in het geval van overneming van emissies van een schuld- of aandeleninstrument worden de risico's
                        voor de onderneming gevormd door haar nettopositie (deze wordt berekend door de bij derden
                        geplaatste of door derden herverzekerde overnemingsposities af te trekken), verminderd met de in
                        punt 37 van bijlage I genoemde verlagingsfactoren.
              4. Onverminderd punt 3 mogen ondernemingen van hun handelsportefeuillerisico's aangaande cliënten of
                   groepen van verbonden cliënten de risico's uitsluiten die zijn vermeld onder i), ii) en iii) van punt 3 die
                   tevens zijn opgenomen in a) tot en met 1) van lid 8 van artikel 4 van Richtlijn . ./. . ./EEG [grote
                   risico's ].
              5 . Vervolgens berekenen zij de risico's met betrekking tot individuele cliënten of groepen van verbonden
                   cliënten in het kader van andere dan hun handelsportefeuilleactiviteiten. Te dien einde beschouwen
                   beleggingsondernemingen het risico verbonden aan activa die op hun eigen vermogen in mindering wor­
                   den gebracht op grond van punt 2 van bijlage V, als nul. Op alle risico's van ondernemingen met
                   betrekking tot activiteiten buiten hun handelsportefeuille wordt toezicht en controle uitgeoefend over­
                   eenkomstig Richtlijn . ./. . ./ EEG [grote risico's].
              6 . Indien de som van de risico's van een onderneming met betrekking tot haar handelsportefeuille en met
                   betrekking tot haar andere activiteiten dan handelsportefeuilleactiviteiten meer bedraagt dan 25 % van
                   haar totale eigen vermogen moet de onderneming voldoen aan een extra kapitaalvereiste betreffende dat
                   deel van het surplus dat gelijk is aan of overtroffen wordt door het handelsportefeuillerisico aangaande
                   de betrokken cliënt of groep van cliënten. In het geval van de bestanddelen bestaande uit schuldbewij­
                   zen en vastrentende afgeleide instrumenten bedraagt dit extra vermogen 100 % van de gewogen positie
                   zoals berekend in de punten 13 en 15 of 28 van bijlage I, terwijl het in alle andere gevallen 100 %
                   bedraagt van het vereiste voor de positie op zich zelf. Deze extra kapitaalvereisten worden verdubbeld
                   wanneer het totale betrokken risico 50 % of meer van het kapitaal van de onderneming bedraagt.