CELEX: 52011PC0746
Language: nl
Date: 2011-11-15
Title: Voorstel voor een RICHTLIJN VAN HET EUROPEES PARLEMENT EN DE RAAD houdende wijziging van Richtlijn 2009/65/EG tot coördinatie van de wettelijke en bestuursrechtelijke bepalingen betreffende bepaalde instellingen voor collectieve belegging in effecten (icbe's) en Richtlijn 2011/61/EU inzake beheerders van alternatieve beleggingsinstellingen ter voorkoming van een overdreven vertrouwen in ratings

|
			
		
		
		52011PC0746
		
			Voorstel voor een RICHTLIJN VAN HET EUROPEES PARLEMENT EN DE RAAD houdende wijziging van Richtlijn 2009/65/EG tot coördinatie van de wettelijke en bestuursrechtelijke bepalingen betreffende bepaalde instellingen voor collectieve belegging in effecten (icbe's) en Richtlijn 2011/61/EU inzake beheerders van alternatieve beleggingsinstellingen ter voorkoming van een overdreven vertrouwen in ratings /* COM/2011/0746 definitief - 2011/0360 (COD) */
			
				
		
		
			
			   	TOELICHTING
1.           ACHTERGROND VAN HET VOORSTEL
Verordening (EG) nr. 1060/2009 inzake
ratingbureaus[1]
(hierna de "Ratingbureauverordening" genoemd) is sinds 7 december 2010
volledig van toepassing. Krachtens deze verordening moeten ratingbureaus
voldoen aan strikte gedragsregels om mogelijke belangenconflicten te
ondervangen en een hoge kwaliteit en een voldoende transparantie van de ratings
en het ratingproces te waarborgen. Bestaande ratingbureaus hadden tot 7
september 2010 de tijd om zich te laten registreren en aan de vereisten van de
verordening te voldoen.
Op 11 mei 2011 is een verordening tot
wijziging van de Ratingbureauverordening (Verordening (EU) nr. 513/2011[2])
aangenomen. Krachtens deze wijzigingsverordening worden aan de Europese
Autoriteit voor effecten en markten (European Securities and Markets Authority
– ESMA) exclusieve bevoegdheden met betrekking tot het toezicht op in de EU
geregistreerde ratingbureaus toevertrouwd teneinde de registratie van en het
toezicht op dergelijke ratingbureaus op Europees niveau te centraliseren en te
vereenvoudigen.
De Ratingbureauverordening in haar huidige
vorm gaat echter niet ver genoeg bij het aanpakken van een aantal kwesties die
met de ratingactiviteiten en het ratinggebruik verband houden. Een van deze kwesties
is het risico dat financiële marktdeelnemers, zoals onder meer instellingen
voor collectieve belegging in effecten (icbe's) en alternatieve
beleggingsinstellingen (abi's), al te zeer op ratings vertrouwen[3].
De Europese Commissie heeft op deze onopgeloste
kwesties gewezen in haar mededeling van 2 juni 2010 ("Reguleren van
financiële diensten ter bevordering van duurzame groei")[4] en in een
raadplegingsdocument van de Commissiediensten van 5 november 2011[5]. Daarbij
heeft zij een doelgerichte herziening van de Ratingbureauverordening
aangekondigd, die samen met dit voorstel wordt ingediend.
Op 8 juni 2011 heeft het Europees Parlement
een verslag van niet-wetgevende aard over ratingbureaus uitgebracht[6]. Daarin
wordt onder meer gepleit voor een versterking van het op ratingbureaus
toepasselijke toezicht- en regelgevingskader en voor maatregelen om het risico
van een overmatig vertrouwen op ratings te verminderen.
Tijdens een informele vergadering van de Raad
(Ecofin) van 30 oktober 2010 heeft de Raad van de Europese Unie erkend dat
verdere inspanningen moeten worden geleverd om een aantal kwesties in verband
met ratingactiviteiten aan te pakken, zoals onder meer het risico dat al te
veel op ratings wordt vertrouwd en het risico dat het beloningsmodel van ratingbureaus
tot belangenconflicten aanleiding geeft. De Europese Raad van 23 oktober 2011
concludeerde dat vooruitgang moet worden geboekt bij het terugschroeven van
overmatig vertrouwen op kredietbeoordelingen.
Op internationaal niveau heeft de Financial
Stability Board (FSB) in oktober 2010 beginselen uitgevaardigd die ervoor
moeten zorgen dat autoriteiten en financiële instellingen zich minder op
externe ratings gaan verlaten[7].
Volgens deze beginselen moeten in wetgeving voorkomende verwijzingen naar
dergelijke ratings worden verwijderd of vervangen wanneer valabele alternatieve
kredietwaardigheidsnormen voorhanden zijn, en moeten beleggers hun eigen
kredietbeoordelingen verrichten. Deze beginselen zijn onderschreven op de G20-top
van november 2010 te Seoel.
2.           RESULTATEN VAN DE
RAADPLEGING VAN DE BETROKKEN PARTIJEN EN EFFECTBEOORDELINGEN
Tussen 5 november 2010 en 7 januari 2011 heeft
de Europese Commissie een openbare raadpleging gehouden over de diverse
mogelijke opties voor het aanpakken van de aan de orde gestelde kwesties, met
inbegrip van het vraagstuk van het overdreven vertrouwen op ratings. De
Commissie heeft ongeveer 100 bijdragen van belanghebbenden ontvangen, waarmee
bij de redactie van dit voorstel rekening is gehouden. Een samenvatting van de
reacties op het raadplegingsdocument is te vinden op:
http://ec.europa.eu/internal_market/securities/docs/agencies/summary-responses-cra-consultation-20110704_en.pdf
Op 6 juli hebben de diensten van de Commissie
een rondetafelconferentie gehouden om verdere feedback van belanghebbenden over
deze kwesties te ontvangen. Een samenvattend verslag van de
rondetafelconferentie is te vinden op:
http://ec.europa.eu/internal_market/securities/docs/agencies/roundtable_en.pdf
Voor dit voorstel is een effectbeoordeling
verricht. Deze is te vinden op:
http://ec.europa.eu/internal_market/securities/agencies/index_en.htm
3.           JURIDISCHE ELEMENTEN VAN HET
VOORSTEL
3.1.        Rechtsgrondslag
Om het risico te verminderen dat beheerders
van icbe's en abi's al te veel op ratings vertrouwen, moeten wijzigingen worden
aangebracht in Richtlijn 2009/65/EG van het Europees Parlement en de Raad van 13
juli 2009 tot coördinatie van de wettelijke en bestuursrechtelijke bepalingen
betreffende bepaalde instellingen voor collectieve belegging in effecten
(icbe's)[8]
en in Richtlijn 2011/61/EU van het Europees Parlement en de Raad van 8 juni 2011
inzake beheerders van alternatieve beleggingsinstellingen[9]. Tegelijk
met dit voorstel presenteert de Commissie op grond van artikel 114 van het
Verdrag betreffende de werking van de Europese Unie (VWEU) een voorstel voor
een verordening tot wijziging van de Ratingbureauverordening.
Het genoemde voorstel voor een verordening is
echter niet het passende rechtsinstrument voor de wijziging van beide
vorenvermelde richtlijnen. Enerzijds betreffen de beoogde wijzigingen
bepalingen die niet rechtstreeks toepasselijk zijn en in nationaal recht moeten
worden omgezet. Anderzijds moet het voorstel tot wijziging van Richtlijn 2009/65/EG
en Richtlijn 2011/61/EU veeleer op artikel 53, lid 1, VWEU worden
gebaseerd, omdat dit de rechtsgrondslag voor laatstgenoemde richtlijn was.
Richtlijn 2009/65/EG was gebaseerd op het overeenkomstige artikel 95 van het
Verdrag tot oprichting van de Europese Gemeenschap.
Het lijkt derhalve passend dat de voorgestelde
wijzigingen in de Richtlijnen 2009/65/EG en 2011/61/EU worden gepresenteerd in
de vorm van een op artikel 53, lid 1, VWEU gebaseerd richtlijnvoorstel.
3.2.        Subsidiariteit en evenredigheid
Volgens het subsidiariteitsbeginsel (artikel 5,
lid 3, VEU) mag slechts op EU-niveau worden opgetreden indien de doelstellingen
van het overwogen optreden niet voldoende door de lidstaten alleen kunnen
worden verwezenlijkt, maar vanwege de omvang of de gevolgen van het overwogen
optreden beter door de EU kunnen worden bereikt. De bedrijfsactiviteiten van
ratingbureaus hebben een mondiaal karakter en zijn op EU-niveau
gereglementeerd. De ratings die een in een bepaalde lidstaat gevestigd
ratingbureau afgeeft, worden door marktdeelnemers in de gehele EU gebruikt. Op
dezelfde manier voorziet de EU-wetgeving in een toezicht- en regelgevingskader
voor beleggingsinstellingen (zowel icbe's als abi's), waardoor
vergunninghoudende instellingen in staat zijn overal in de EU activiteiten te
ontplooien. Als een regelgevings- en toezichtkader in één lidstaat tekortschiet
of zelfs geheel ontbreekt, kunnen marktdeelnemers en financiële markten in de
gehele EU daarvan de negatieve gevolgen ondervinden. Om beleggers en markten
tegen mogelijke tekortkomingen te beschermen, zijn dan ook solide regelgevings-
en toezichtregels nodig die voor de gehele EU gelden. Daarom kan elke verdere
actie om te voorkomen dat icbe's en abi's al te zeer op ratings vertrouwen, het
best op EU-niveau worden ondernomen.
De voorgestelde wijzigingen zijn ook
evenredig, zoals bij artikel 5, lid 4, VEU wordt voorgeschreven. De wijzigingen
gaan niet verder dan wat nodig is om de beoogde doelstellingen te bereiken. De
bepalingen om het vertrouwen op ratings terug te schroeven, maken deel uit van
een algemene verplichting voor beheer- en beleggingsmaatschappijen (wat icbe's
betreft) en abi-beheerders (wat abi's betreft) om van risicobeheerprocedures en
‑systemen gebruik te maken. De voorgestelde bepalingen sluiten zeer nauw
aan bij die welke de Commissie onlangs met betrekking tot kredietinstellingen
heeft voorgesteld[10].
Dit voorstel vormt een aanvulling op het
gelijktijdig ingediende Commissievoorstel voor een verordening tot wijziging
van de Ratingbureauverordening, dat bepalingen bevat die er onder meer op
gericht zijn het overdreven vertrouwen van marktdeelnemers in ratings te
reduceren. Naast het algemene beginsel dat overmatig vertrouwen op ratings moet
worden vermeden, bevat het voorstel tot wijziging van de
Ratingbureauverordening nog een aantal maatregelen die beleggers moeten helpen
deze doelstelling te bereiken. Zo is bepaald dat beleggers toegang moeten
hebben tot aanvullende informatie die ratingbureaus en emittenten van
gestructureerde financiële instrumenten aan de markt meedelen. Ratingbureaus
moeten ook informatie verschaffen over de aan hun ratings ten grondslag
liggende methodologieën en aannamen, alsmede over voorgenomen wijzigingen in
hun methodologieën. Daarnaast moeten zij specifieke informatie verstrekken over
bepaalde soorten ratings, zoals landenratings. Voorts moeten afgegeven ratings
gemakkelijk vergelijkbaar worden voor beleggers dankzij de door de ESMA op te
stellen Europese ratingindex (EURIX) met geharmoniseerde ratingschalen.
Emittenten van gestructureerde financiële instrumenten moeten de markten meer
informatie over hun producten verstrekken, zoals onder meer informatie over de
kredietkwaliteit en de ontwikkeling van de individuele activa die aan het
gestructureerde financiële instrument ten grondslag liggen, de structuur van de
securitisatietransactie, de kasstromen en enigerlei zekerheden ter dekking van
een securitisatiepositie. Dergelijke aanvullende informatie moet ervoor zorgen
dat beleggers, zoals icbe's of abi's, beter in staat zijn eigen inschattingen
van het kredietrisico te maken en niet systematisch en automatisch op
ratingbureaus aangewezen zijn voor de beoordeling van de kredietwaardigheid van
de instrumenten, en met name de gestructureerde financiële instrumenten, waarin
zij beleggen.
3.3.        Toelichting bij het voorstel
3.3.1.     Wijziging van Richtlijn 2009/65/EG
inzake icbe's
In Richtlijn 2009/65/EG is het toezicht- en
regelgevingskader voor icbe's op EU-niveau vastgelegd. Op grond daarvan mogen
icbe's die aan bepaalde voorwaarden voldoen, overal in de Unie activiteiten
ontplooien. Artikel 51 van genoemde richtlijn bevat een aantal prudentiële
vereisten ten aanzien van het risicobeheer. In dat artikel is meer in het
bijzonder bepaald dat een beheer- of beleggingsmaatschappij van een icbe een
risicobeheerprocedure moet volgen waarmee zij te allen tijde het werkelijke
risico van de posities en het aandeel daarvan in het totale risicoprofiel van
de portefeuille kan bewaken en meten. Aan de Commissie zijn gedelegeerde bevoegdheden
overgedragen waardoor zij via gedelegeerde handelingen de criteria kan
vaststellen voor de beoordeling van de deugdelijkheid van de door de beheerders
van de icbe toegepaste risicobeheerprocedure.
Krachtens artikel 1 van het voorstel wordt
artikel 51 van Richtlijn 2009/65/EG als volgt gewijzigd wat de
risicobeheerprocedure betreft:
–                        
punt 1) voorziet in de opneming van de eis dat de
beheer- of beleggingsmaatschappij niet uitsluitend of automatisch op externe
ratings mag vertrouwen voor de beoordeling van de kredietwaardigheid van de
activa van de icbe. In het kader van dit proces kan van externe ratings worden
gebruikgemaakt, maar deze mogen slechts als een van de vele andere factoren
worden beschouwd en geen overheersende rol spelen;
–                        
in punt 2) worden overeenkomstige wijzigingen
voorgesteld in de aan de Commissie overgedragen bevoegdheid om gedelegeerde
handelingen vast te stellen tot precisering van het bepaalde in artikel 51, lid
1, van Richtlijn 2009/65/EG.
3.3.2.     Wijziging van Richtlijn 2011/61/EG
inzake abi-beheerders
Op dezelfde wijze is in Richtlijn 2011/61/EU
het toezicht- en regelgevingskader voor beheerders van alternatieve
beleggingsinstellingen (abi's) op EU-niveau vastgelegd. Op grond daarvan mogen
abi's die aan bepaalde voorwaarden voldoen, overal in de Unie activiteiten
ontplooien. Artikel 15 van Richtlijn 2011/61/EU bevat een aantal prudentiële
vereisten ten aanzien van het risicobeheer. In dat artikel is meer in het
bijzonder bepaald dat de abi-beheerder passende risicobeheersystemen moet
implementeren om alle relevante risico's die aan elke abi-beleggingsstrategie
verbonden zijn en waaraan elke abi blootstaat of kan blootstaan, op afdoende
wijze te herkennen, meten, beheersen en bewaken. Aan de Commissie zijn
gedelegeerde bevoegdheden overgedragen waardoor zij via gedelegeerde
handelingen kan overgaan tot precisering van de risicobeheersystemen die de
abi-beheerders moeten gebruiken met betrekking tot de risico's die zij aangaan
voor de door hen beheerde abi's.
Krachtens artikel 2 van het voorstel wordt
artikel 15 van Richtlijn 2011/61/EG als volgt gewijzigd wat de
risicobeheersystemen betreft:
–                        
punt 1) voorziet in de opneming van de eis dat de
abi-beheerder niet uitsluitend of automatisch op externe ratings mag vertrouwen
voor de beoordeling van de kredietwaardigheid van de activa van de abi. In het
kader van dit proces kan van externe ratings worden gebruikgemaakt, maar deze
mogen slechts als een van de vele andere factoren worden beschouwd en geen
overheersende rol spelen;
–                        
in punt 2) worden overeenkomstige wijzigingen
aangebracht in de aan de Commissie overgedragen bevoegdheid om gedelegeerde
handelingen vast te stellen tot precisering van het bepaalde in artikel 15,
lid 1, van Richtlijn 2011/61/EU.
3.3.3.     Omzetting
Het voorstel voorziet in een omzettingstermijn
van 12 maanden.
4.           GEVOLGEN VOOR DE BEGROTING
Het voorstel van de Commissie heeft geen
gevolgen voor de begroting van de Europese Unie.
2011/0360 (COD)
Voorstel voor een
RICHTLIJN VAN HET EUROPEES PARLEMENT EN
DE RAAD
houdende wijziging van Richtlijn 2009/65/EG
tot coördinatie van de wettelijke en bestuursrechtelijke bepalingen betreffende
bepaalde instellingen voor collectieve belegging in effecten (icbe's) en
Richtlijn 2011/61/EU inzake beheerders van alternatieve beleggingsinstellingen
ter voorkoming van een overdreven vertrouwen in ratings
(Voor de EER relevante tekst)
HET EUROPEES PARLEMENT EN DE RAAD VAN
DE EUROPESE UNIE,
Gezien het Verdrag betreffende de werking van
de Europese Unie, en met name artikel 53, lid 1,
Gezien het voorstel van de Europese Commissie,
Na toezending van het ontwerp van
wetgevingshandeling aan de nationale parlementen,
Gezien het advies van de Europese Centrale
Bank[11],
Gezien het advies van het Europees Economisch
en Sociaal Comité[12],
Handelend volgens de gewone
wetgevingsprocedure,
Overwegende hetgeen volgt:
(1)              
Richtlijn 2009/65/EG van het Europees Parlement en
de Raad[13]
voorziet in de regulering op het niveau van de Unie van instellingen voor
collectieve belegging in effecten (icbe’s). Evenzo voorziet Richtlijn 2011/61/EU
van het Europees Parlement en de Raad[14]
in de regulering op het niveau van de Unie van beheerders van alternatieve
beleggingsinstellingen (abi's). Beide richtlijnen bevatten prudentiële
vereisten ten aanzien van het risicobeheer door respectievelijk beheer- of
beleggingsmaatschappijen die icbe's beheren en abi-beheerders.
(2)              
Een van de gevolgen van de financiële crisis was
dat beleggers, met inbegrip van icbe's en abi's, bij hun beleggingen in
schuldinstrumenten overdreven op ratings zijn gaan vertrouwen, zonder
noodzakelijkerwijze zelf de kredietwaardigheid van emittenten van dergelijke
schuldinstrumenten te beoordelen. Om een betere kwaliteit van de beleggingen
van icbe' en abi's te bewerkstelligen en op die manier de beleggers in
dergelijke instellingen te beschermen, verdient het aanbeveling dat van de
personen die icbe's en abi's beheren wordt verlangd dat zij vermijden
uitsluitend en automatisch op externe ratings te vertrouwen bij de inschatting
van de risico's die aan de beleggingen van de door hen beheerde icbe's en abi's
verbonden zijn. Het algemene beginsel dat overdreven vertrouwen in externe
ratings moet worden vermeden, dient derhalve in de risicobeheerprocedures en
–systemen van de beheerders van icbe's en abi's te worden geïntegreerd en aan
de specifieke kenmerken ervan te worden aangepast.
(3)              
Teneinde het in de Richtlijnen 2009/65/EG en 2011/61/EU
op te nemen algemene beginsel inzake het overdreven vertrouwen in ratings
verder te preciseren, moet aan de Commissie de bevoegdheid worden overgedragen
om overeenkomstig artikel 290 van het Verdrag betreffende de werking van de
Europese Unie handelingen vast te stellen welke er in het bijzonder op gericht
zijn te voorkomen dat beheerders van icbe's en abi's al te zeer op externe
ratings vertrouwen voor de beoordeling van de kredietwaardigheid van de activa
die icbe's en abi's aanhouden. In dat verband is het raadzaam de in deze
richtlijnen vastgelegde bevoegdheden van de Commissie voor het vaststellen van
gedelegeerde handelingen ten aanzien van de algemene bepalingen betreffende de
door de beheerders van icbe's en abi's gehanteerde risicobeheerprocedures en
–systemen te wijzigen. Het is van bijzonder belang dat de Commissie bij haar
voorbereidende werkzaamheden tot passende raadplegingen overgaat, onder meer op
deskundigenniveau.
(4)              
De desbetreffende maatregelen moeten complementair
zijn aan andere bepalingen die vervat zijn in Verordening (EU) nr. 1060/2009
van het Europees Parlement en de Raad van 16 september 2009 inzake
ratingbureaus[15],
als gewijzigd bij Verordening (EU) nr. [xxx/xxx] van het
Europees Parlement en de Raad van [xxx xxx xxxx] tot wijziging van Verordening
(EU) nr. 1060/2009[16].
Deze bepalingen voeren de algemene doelstelling in om een overdreven vertrouwen
van beleggers in externe ratings tegen te gaan en moeten de verwezenlijking van
deze doelstelling faciliteren.
(5)              
Daar de doelstelling van deze richtlijn, namelijk
helpen voorkomen dat icbe's en abi's overdreven op externe ratings vertrouwen
bij het verrichten van hun beleggingen, niet voldoende door de lidstaten kan
worden verwezenlijkt en derhalve vanwege de pan-Europese structuur en gevolgen
van de activiteiten van icbe's, abi's en ratingbureaus beter op Unieniveau kan
worden verwezenlijkt, kan de Unie, overeenkomstig het in artikel 5 van het
Verdrag betreffende de Europese Unie neergelegde subsidiariteitsbeginsel,
maatregelen nemen. Overeenkomstig het in dat artikel neergelegde
evenredigheidsbeginsel gaat deze richtlijn niet verder dan nodig is om deze
doelstellingen te verwezenlijken.
(6)              
Richtlijn 2009/65/EG en Richtlijn 2011/61/EU
moeten daarom dienovereenkomstig worden gewijzigd,
HEBBEN DE VOLGENDE RICHTLIJN
VASTGESTELD:
Artikel 1
Wijzigingen in Richtlijn 2009/65/EG
Artikel 51 van Richtlijn 2009/65/EG wordt
als volgt gewijzigd:
(1)          in lid 1 wordt de eerste alinea
vervangen door:
"Een beheer- of beleggingsmaatschappij volgt
een risicobeheerprocedure waarmee zij te allen tijde het werkelijke risico van
de posities en het aandeel daarvan in het totale risicoprofiel van de
portefeuille kan bewaken en meten. Zij vertrouwt in het bijzonder niet
uitsluitend of automatisch op externe ratings voor de beoordeling van de
kredietwaardigheid van de activa van de icbe.";
(2)          in lid 4 wordt punt a) vervangen
door:
"a)     criteria voor de beoordeling van de
deugdelijkheid van de door de beheermaatschappij overeenkomstig de eerste
alinea van lid 1 hierboven toegepaste risicobeheerprocedure. Deze criteria
beletten de beheermaatschappij uitsluitend of automatisch op externe ratings te
vertrouwen voor de beoordeling van de kredietwaardigheid van de activa van de
icbe;".
Artikel 2
Wijzigingen in Richtlijn 2011/61/EU
Artikel 15 van Richtlijn 2011/61/EU
wordt als volgt gewijzigd:
(1)          in lid 2 wordt de eerste alinea
vervangen door:
"De abi-beheerder implementeert passende
risicobeheersystemen om alle relevante risico's die verbonden zijn met elke
abi-beleggingsstrategie en waaraan elke abi blootstaat of kan blootstaan, op
afdoende wijze te herkennen, meten, beheersen en bewaken. Abi-beheerders
vertrouwen in het bijzonder niet uitsluitend of automatisch op externe ratings
voor de beoordeling van de kredietwaardigheid van de activa van de abi.";
(2)          in lid 5 wordt punt a) vervangen
door:
"a)     de risicobeheersystemen die de
abi-beheerders moeten gebruiken met betrekking tot de risico's die zij aangaan
voor de door hen beheerde abi's. Deze risicobeheersystemen beletten
abi-beheerders uitsluitend of automatisch op externe ratings te vertrouwen voor
de beoordeling van de kredietwaardigheid van de activa van de abi;".
Artikel 3
Omzetting
1.           De lidstaten doen de nodige
wettelijke en bestuursrechtelijke bepalingen in werking treden om uiterlijk op
XX XXXX [12 maanden na de datum van inwerkingtreding van de richtlijn] aan deze
richtlijn te voldoen. Zij delen de Commissie de tekst van die bepalingen
onverwijld mede, alsmede een tabel ter weergave van het verband tussen die
bepalingen en deze richtlijn.
Wanneer de lidstaten die bepalingen aannemen,
wordt in die bepalingen zelf of bij de officiële bekendmaking ervan naar deze
richtlijn verwezen. De regels voor die verwijzing worden vastgesteld door de
lidstaten.
2.           De lidstaten delen de
Commissie de tekst van de belangrijkste bepalingen van het intern recht mede
die zij op het onder deze richtlijn vallende gebied vaststellen.
Artikel 4
Inwerkingtreding
Deze richtlijn treedt in werking op de
twintigste dag na die van de bekendmaking ervan in het Publicatieblad van de
Europese Unie.
Artikel 5
Adressaten
Deze richtlijn
is gericht tot de lidstaten.
Gedaan te Brussel,
Voor het Europees Parlement                       Voor
de Raad
De voorzitter                                                  De
voorzitter
[1]               Verordening
(EG) nr. 1060/2009 van het Europees Parlement en de Raad van 16 september 2009
inzake ratingbureaus, PB L 302 van 17.11.2009, blz. 1.
[2]               Verordening
(EU) nr. 513/2011 van het Europees Parlement en de Raad van 11 mei 2011
tot wijziging van Verordening (EG) nr. 1060/2009 inzake ratingbureaus, PB
L 145 van 31.5.2011, blz. 30.
[3]               Er is
sprake van overdreven vertrouwen in externe ratings wanneer financiële
instellingen en institutionele beleggers uitsluitend of automatisch vertrouwen
op ratings die door ratingbureaus zijn vastgesteld en de verplichtingen op het
gebied van het verrichten van eigen onderzoek en van intern risicomanagement
verwaarlozen. Als al te veel op ratings wordt vertrouwd, kan dit leiden tot
kuddegedrag van financiële marktpartijen (bv. het gelijktijdig verkopen van
schuldinstrumenten nadat de rating van het schuldinstrument is kwestie zodanig
is verlaagd dat het niet meer als investeringswaardig wordt beschouwd), wat een
nadelig effect kan hebben op de financiële stabiliteit, vooral als de weinige
grote ratingbureaus het allemaal bij het verkeerde eind hebben.
[4]               COM(2010)
301 definitief.
[5]               Beschikbaar
op: http://ec.europa.eu/internal_market/consultations/2010/cra_en.htm
[6]               Zie: http://www.europarl.europa.eu/oeil/FindByProcnum.do?lang=en&procnum=INI/2010/2302
[7]               Zie: http://www.financialstabilityboard.org/publications/r_101027.pdf
[8]               PB L 302 van 17.11.2009, blz. 32.
[9]               PB L 174 van 1.7.2011, blz. 1.
[10]             Voorstel
van de Commissie van 20 juli 2011 voor een richtlijn van het Europees Parlement
en de Raad betreffende de toegang tot de werkzaamheden van kredietinstellingen
en het bedrijfseconomisch toezicht op kredietinstellingen en
beleggingsondernemingen en tot wijziging van Richtlijn 2002/87/EG van het
Europees Parlement en de Raad betreffende het aanvullende toezicht op
kredietinstellingen, verzekeringsondernemingen en beleggingsondernemingen in
een financieel conglomeraat, COM(2011) 453 definitief. Zie artikel 77,
onder b).
[11]               PB C van , blz. .
[12]               PB C van
, blz. .
[13]               PB L 302 van 17.11.2009, blz. 32.
[14]               PB L 174 van 1.7.2011, blz. 1.
[15]               PB L 302
van 17.11.2009, blz. 1.
[16]               PB L […] van […], blz. […].