CELEX: 52012PC0073
Language: sv
Date: 2012-03-07
Title: Förslag till EUROPAPARLAMENTETS OCH RÅDETS FÖRORDNING om förbättrad värdepappersavveckling i Europeiska unionen och om värdepapperscentraler samt ändring av direktiv 98/26/EG

|
			
		
		
		52012PC0073
		
			Förslag till EUROPAPARLAMENTETS OCH RÅDETS FÖRORDNING om förbättrad värdepappersavveckling i Europeiska unionen och om värdepapperscentraler samt ändring av direktiv 98/26/EG /* COM/2012/073 final - 2012/0029 (COD) */
			
				
		
		
			
			   	MOTIVERING
1.           Bakgrund
Värdepapperscentralerna är systemviktiga
institut för finansmarknaderna. All handel med värdepapper på eller utanför en
värdepappersbörs följs av clearing- och avvecklingsprocesser som leder till att
transaktionen avvecklas, dvs. värdepapper levereras i utbyte mot kontanter.
Värdepapperscentralerna är de nyckelinstitut som möjliggör avvecklingen genom
att tillhandahålla så kallade avvecklingssystem för värdepapper. Dessutom ser
värdepapperscentralerna till att värdepapperskonton registreras och förvaltats
centralt för att registrera hur många värdepapper som utfärdats av vem samt
varje förändring i innehavet av dessa värdepapper.
Värdepapperscentralerna har också en avgörande
roll för säkerhetsmarknaden, särskilt för monetära ändamål. Nästan alla
godtagbara säkerheter för centralbankers monetära transaktioner inom EU,
särskilt inom euroområdet, går t.ex. via avvecklingssystem för värdepapper som
drivs av värdepapperscentraler.
Avvecklingssystem för värdepapper inom EU
avvecklade transaktioner värda cirka 920 biljoner euro under 2010 och
förvarade nästan 39 biljoner värdepapper vid utgången av 2010. Det finns
mer än 30 värdepapperscentraler i EU, i allmänhet en i varje land, och två
”internationella” värdepapperscentraler (Clearstream Banking Luxembourg och
Euroclear Bank), som utgör en underkategori av värdepapperscentraler som är
specialiserade på att utfärda internationella obligationer, så kallade
euroobligationer. 
Värdepapperscentraler är generellt säkra och
effektiva inom nationsgränserna, men deras gränsöverskridande samarbete och
kommunikation är mindre säker, vilket betyder att investerare ställs inför
högre risker och kostnader vid gränsöverskridande investeringar. Antalet
uteblivna avvecklingar är t.ex. högre för gränsöverskridande transaktioner än
för inhemska transaktioner, och gränsöverskridande avvecklingskostnader är upp
till fyra gånger högre än för inhemska avvecklingskostnader.
Dessa säkerhetsproblem beror bland annat på
följande faktorer: 
·      Avvecklingstidens längd. Den tid det tar mellan transaktion och
avveckling är inte harmoniserad i EU vilket leder till störningar när
värdepapper avvecklas över gränser.
·      En liten men betydande andel värdepapper finns fortfarande i
pappersform. Dessa har en mycket längre avvecklingstid, vilket ökar
investerarnas risk. 
·      Utebliven avveckling, dvs. situationer då en transaktion inte avvecklas
på avsedd avvecklingsdag, omfattas inte av några avskräckande påföljder i alla
marknader och där sådana finns varierar åtgärderna för avvecklingsdisciplin
avsevärt mellan marknaderna.
·      Även om direktiv 98/26/EG om slutgiltig avveckling i system för
överföring av betalningar och värdepapper (nedan kallat direktivet om
slutgiltig avveckling)[1]
minskar den störning som orsakas i ett avvecklingssystem för värdepapper på
grund av insolvensförfaranden mot en deltagare i systemet, behandlar det inte
andra risker i systemet eller motståndskraften hos den värdepapperscentral som
driver systemet. Vissa värdepapperscentraler är utsatta för ytterligare kredit-
och likviditetsrisker på grund av att de tillhandahåller banktjänster i
anknytning till avvecklingen.
·      Avtal om länkar mellan värdepapperscentraler kan betraktas som ett
första steg mot en konsolidering av de europeiska avvecklingsmarknaderna, men
väcker farhågor i fråga om säkerheten, eftersom det saknas särskilda regler för
stabilitetstillsyn för sådana länkar. Dessutom ökar de sammankopplingen mellan
värdepapperscentraler, vilket ytterligare stärker argumentet för att införa
gemensamma regler för stabilitetstillsyn.
Avsaknaden av en effektiv inre marknad för
avveckling medför också betydande problem. Det finns fortfarande stora hinder
för den europeiska clearing- och avvecklingsmarknaden, t.ex. begränsningen av
värdepappersemittenters tillträde till värdepapperscentraler, olika nationella
licensieringsordningar och regler för värdepapperscentraler inom EU samt
begränsad konkurrens mellan olika nationella värdepapperscentraler. Dessa
hinder skapar en mycket fragmenterad marknad. Det innebär att gränsöverskridande
avveckling av transaktioner är beroende av onödigt komplicerade
”innehavskedjor” som ofta omfattar flera värdepapperscentraler och flera andra
mellanhänder. Detta sänker effektiviteten och ökar dessutom riskerna i samband
med gränsöverskridande transaktioner.
Dessa problem är viktiga eftersom
gränsöverskridande transaktioner i Europa – från vanliga köp och försäljningar
av värdepapper till överföringar av säkerheter – fortsätter att öka och
värdepapperscentralerna blir alltmer sammankopplade. Denna utveckling väntas
accelerera i och med införandet av Target2-värdepapper, ett projekt som har
lanserats av Eurosystemet för att tillhandahålla en gränslös plattform för
avveckling av värdepapper och som ska tas i drift 2015.
I detta förslag till förordning tas dessa
problem upp. Genom förordningen införs en skyldighet att presentera alla
överlåtbara värdepapper i kontobaserad form och att registrera dem hos
värdepapperscentraler innan de handlas på reglerade handelsplatser.
Förordningen harmoniserar avvecklingsperioder och ordningar för
avvecklingsdisciplin i EU. Den inför gemensamma regler som baseras på
internationella standarder och behandlar riskerna för värdepapperscentralernas
verksamhet och tjänster. Eftersom värdepapperscentraler därmed kommer att
omfattas av identiska materiella regler i hela EU kommer de att gynnas av
enhetliga licensieringskrav och ett EU-omfattande pass som kommer att bidra
till att undanröja de befintliga hindren för tillträde. 
På så sätt kommer den föreslagna förordningen
att öka säkerheten i systemet och öppna marknaden för
värdepapperscentralstjänster och därmed effektivisera avvecklingen av
värdepapper. Den föreslagna förordningen kommer att komplettera regelverket för
infrastrukturer för värdepappersmarknader tillsammans med direktiv 2004/39/EG
om marknader för finansiella instrument (MiFID-direktivet)[2] i fråga om handelsplatser, och
förslaget till förordning om derivattransaktioner (förordning om Europas
marknadsinfrastrukturer) i fråga om centrala motparter.
Detta initiativ har fått ett brett politiskt
stöd. Ekofinrådet betonade vid sitt möte den 2 december 2008 behovet
av att stärka säkerheten och sundheten i avvecklingssystem för värdepapper som
drivs av värdepapperscentraler och höll med om att det behövs EU-lagstiftning
för att hantera rättsliga hinder för clearing och avveckling, däribland hinder
för tillträde till värdepapperscentraler. Det finns ett internationellt
samförstånd om att det behövs lämpliga standarder för värdepapperscentraler.
Redan 2001 antog globala bank- och värdepapperstillsynsorgan (CPSS-IOSCO)
rekommendationer för avvecklingssystem för värdepapper. Dessa anpassades genom
icke-bindande riktlinjer av europeiska tillsynsorgan (ECBS-CESR) 2009. I
oktober 2010 upprepade rådet för finansiell stabilitet kravet på uppdaterade
standarder för mer robusta grundläggande marknadsinfrastrukturer och begärde
att de befintliga standarderna skulle ses över och förbättras. 
2.           Resultat av samråd med berörda parter
och konsekvensbedömning
Initiativet är resultatet av en omfattande och
kontinuerlig process i form av dialog och samråd med alla viktigare
intressenter, inklusive värdepappers- och banktillsynsorgan, ECB och alla slags
marknadsdeltagare. Det tar hänsyn till de åsikter som framfördes under ett
offentligt samråd den 13 januari–1 mars 2011 och de bidrag som kommit
in från en rad olika intressentgrupper sedan sommaren 2010. 
Dessutom beställdes en extern undersökning av
kostnader och priser inom clearing- och avvecklingssektorn från Oxera
Consulting. Oxera lämnade en första rapport 2009 och en andra 2011. Dessa
rapporter ger användbara uppgifter om kostnadsgapen mellan gränsöverskridande
och inhemska clearing- och avvecklingskostnader.
I linje med sin politik för bättre
lagstiftning har kommissionen genomfört en konsekvensbedömning av alternativen.
Alternativen bedömdes i förhållande till huvudmålen att öka säkerheten och
effektiviteten och att skapa rättvisa villkor för värdepapperscentralernas
tjänster i Europa. Bedömningen gjordes med hänsyn till hur olika alternativ skulle
bidra till att uppfylla ovannämnda mål och till deras kostnadseffektivitet. 
Utkastet till konsekvensanalys lämnades den 16
mars 2011 till kommissionens konsekvensbedömningsnämnd, och därefter lämnades
en reviderad version in den 8 augusti 2011. Utkastet
förbättrades avsevärt tack vare konsekvensbedömningsnämndens synpunkter. Bland
annat förstärktes den evidensbaserade grunden för de problem som konstaterats
och analysen av olika alternativ, särskilt i fråga om banktjänster i anknytning
till avveckling. Dessutom infördes en uppskattning av de övergripande
fördelarna och av olika alternativs effekter på olika intressentgrupper. Ramen
för övervakning och utvärdering förtydligades och stärktes också. 
3.           Förslagets rättsliga aspekter
3.1.        Rättslig grund
Förslaget grundar sig på artikel 114 i
fördraget om Europeiska unionens funktionssätt (nedan kallat EUF-fördraget)
som är den lämpligaste rättsliga grunden på detta område. Förslaget syftar
huvudsakligen till att åtgärda den bristande säkerheten och effektiviteten i
avvecklingen av värdepapper och åtföljande hinder för den inre marknadens
funktion till följd av nationella skillnader i regleringen av
värdepappersavveckling och av verksamheten för värdepapperscentraler som driver
avvecklingssystem för värdepapper, genom att införa gemensamma regler för vissa
aspekter av avvecklingstiden och avvecklingsdisciplinen samt gemensamma krav
för stabilitetstillsyn för att hantera återhämtningsförmågan hos
värdepapperscentraler och tillgången till värdepapperscentraler. I avsaknad av
gemensamma regler och krav vidtas skiljaktiga åtgärder på nationell nivå,
vilket sannolikt kommer att få en direkt negativ inverkan på säkerheten,
effektiviteten och konkurrensen på unionens avvecklingsmarknader. En förordning
betraktas som det lämpligaste instrumentet för att se till att alla
marknadsdeltagare omfattas av enhetliga och direkt tillämpliga skyldigheter i
fråga om avvecklingstiden och avvecklingsdisciplinen och att
värdepapperscentralerna omfattas av enhetliga och direkt tillämpliga standarder
för stabilitetstillsyn i unionen, vilket bör stärka deras återhämtningsförmåga
och centrala roll i upprätthållandet av kontobaserade system och för
avvecklingsprocessen.
Eftersom huvudsyftet med den föreslagna
förordningen är att införa ett antal rättsliga skyldigheter direkt för
marknadsdeltagarna, bland annat i fråga om registrering av så gott som samtliga
överlåtbara värdepapper i kontobaserad form i en värdepapperscentral och
stramare tidsgränser för avveckling, och eftersom värdepapperscentraler är
ansvariga för driften av avvecklingssystem för värdepapper och tillämpningen av
åtgärder för att tillhandahålla snabb avveckling inom unionen, är det av
största vikt att alla värdepapperscentraler alltid uppfyller de enhetliga och
stränga krav för stabilitetstillsyn som anges i förslaget. Därför måste
förslaget omfatta en uppsättning enhetliga och direkt tillämpliga regler för
auktorisation och fortlöpande tillsyn av värdepapperscentraler i samband med de
rättsliga skyldigheter som åläggs marknadsaktörerna.
3.2.        Subsidiaritets- och
proportionalitetsprincipen
Enligt den subsidiaritetsprincip som
fastställs i artikel 5.3 i fördraget om Europeiska unionen (nedan kallat EU-fördraget)
bör åtgärder vidtas på unionsnivå endast om och i den mån som målen för den
planerade åtgärden inte i tillräcklig utsträckning kan uppnås av
medlemsstaterna och, på grund av den planerade åtgärdens omfattning eller
verkningar, bättre kan uppnås på unionsnivå. 
Syftet med detta förslag är i princip att göra
de europeiska värdepappersmarknaderna säkrare och effektivare inom unionen,
vilket innebär att det krävs en samordnad EU-insats. Dessutom motiveras
unionsinsatsen av värdepapperscentralernas systemiska karaktär och deras ökande
sammankoppling, särskilt efter införandet av Target2-värdepapper. 
När det gäller auktorisation och tillsyn av
värdepapperscentraler syftar den föreslagna förordningen till att skapa balans
mellan nationella myndigheters befogenheter och andra behöriga myndigheters
intressen. Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten (Esma) kommer att
spela en avgörande roll för att lösa tvister, underlätta samarbetsformerna
mellan nationella myndigheter och utveckla tekniska standarder i nära samråd
med de nationella centralbanker som ingår i Europeiska centralbankssystemet
(ECBS).
Vissa frågor täcks redan av befintlig
unionslagstiftning. Avvecklingssystem för värdepapper definieras t.ex. redan i
direktiv 98/26/EG om slutgiltig avveckling i system för överföring av
betalningar och värdepapper[3],
och i direktiv 2004/39/EG om marknader för finansiella instrument föreskrivs
vissa regler för marknadsdeltagares tillträde till det system för avveckling av
värdepapper som de väljer. Den föreslagna förordningen är förenlig med dessa
unionstexter. 
Förslaget tar full hänsyn till
proportionalitetsprincipen enligt artikel 5.4 i EU-fördraget, dvs. att unionens
åtgärder bör vara tillräckliga för att nå målen men inte gå utöver vad som är
nödvändigt. Den föreslagna förordningen är förenlig med denna princip och
upprätthåller en god balans mellan det allmänintresse som står på spel och
åtgärdens kostnadseffektivitet. Förslaget tar full hänsyn till behovet av att
göra en avvägning mellan säkerhet, marknadernas effektivitet och kostnader för
intressenterna.
3.3.        Närmare redogörelse för
förslaget
Den föreslagna förordningen har två
huvuddelar: åtgärder som är riktade till alla marknadsaktörer i fråga om
avveckling av värdepapper (avdelning II) och åtgärder som är specifikt riktade
till värdepapperscentraler (avdelningarna III, IV och V). Övriga avdelningar om
omfattning och definitioner (avdelning I) samt övergångs- och slutbestämmelser
(avdelning VI) är tillämpliga för båda delarna av förslaget.
3.3.1.     Förslagets omfattning
(avdelning I)
Den föreslagna förordningen omfattar alla värdepapperscentraler,
men de nationella centralbanker som ingår i ECBS och andra nationella eller
offentliga organ som utför liknande tjänster, t.ex. medlemsstaternas nationella
organ som har ansvar för eller ingriper i förvaltningen av statsskulder och som
annars skulle klassificeras som värdepapperscentraler, är undantagna från
kraven på auktorisation. Dessa institut omfattas dock av samtliga krav på
värdepapperscentraler. De är undantagna från avdelning IV, där det föreskrivs
att banktjänster som är anknutna till avveckling ska separeras från andra
tjänster som värdepapperscentraler tillhandahåller, eftersom dessa institut är
av sådan art de tillhandahåller sådana anknutna tjänster.
När det gäller finansiella instrument omfattar
förslaget alla finansiella instrument i den mån det gäller kraven för
värdepapperscentraler, men det omfattar främst överlåtbara värdepapper enligt
definitionen i artikel 4.1.18 i direktiv 2004/39/EG (huvudsakligen aktier och
obligationer) vid tillämpningen av avdelning II om avveckling av värdepapper.
3.3.2.     Avveckling av värdepapper
(avdelning II)
Ett av de viktigaste målen för den föreslagna
förordningen är att öka avvecklingssäkerheten. Avdelning II omfattar tre
åtgärdspaket för att nå detta mål. För det första införs så kallad dematerialisering/immobilisering
av värdepapper, dvs. värdepappren ska utfärdas i kontobaserad form. Syftet med
denna åtgärd är att öka effektiviteten i avvecklingen, förkorta
avvecklingsperioderna och garantera integritet i värdepappersemissioner genom underlätta
avstämningen av värdepappersinnehav. Värdepapper i kontobaserad form måste inte
nödvändigtvis registreras hos en värdepapperscentral innan de handlas eller
ställs som säkerhet. De kan t.ex. registreras av registerförvaltare. Om de har
handlats på handelsplatser som regleras av direktiv 2004/39/EG måste de dock
registreras hos en värdepapperscentral för att omfattas av skyddet för
avveckling av värdepapper inom ramen för direktiv 98/26/EG och för att
underlätta avstämningen mellan registrerade värdepapper och handlade
värdepapper. Förslaget till förordning innehåller en tillräckligt lång
övergångsperiod, till den 1 januari 2018, för att marknadsaktörerna i
de medlemsstater där det fortfarande finns avsevärda mängder värdepapper i
pappersform ska kunna uppfylla dessa villkor.
För det andra harmoniseras avvecklingsperioden
för värdepapperstransaktioner i hela EU genom avdelning II. I Europa
avvecklas de flesta värdepapperstransaktioner två eller tre dagar efter
handelsdagen, beroende på marknad. Avvecklingsperioden kommer att harmoniseras
till två dagar efter handelsdagen, även om kortare avvecklingsperioder kommer
att vara tillåtna. För det tredje harmoniseras åtgärder för
avvecklingsdisciplin i EU. Häri ingår åtgärder i förväg för att förhindra
utebliven avveckling och åtgärder i efterhand för att ta itu med uteblivna
avvecklingar. Huvudmålet är att minska antalet uteblivna avvecklingar och
avskräcka från konkurrens som sänker standarderna för avvecklingsdisciplin,
exempelvis mellan marknader som tillämpar olika system för påföljder. De
föreslagna bestämmelserna omfattar mer än värdepapperscentraler och syftar till
att marknadsdeltagare som underlåter att leverera värdepapper på den avsedda
avvecklingsdagen ska omfattas av ett harmoniserat ”uppköpsförfarande” som kan
utföras av en central motpart i fråga om clearade transaktioner, eller
införlivas i handelsplatsernas egna regler. 
3.3.3.     Värdepapperscentraler
(avdelning III)
Auktorisation och tillsyn av
värdepapperscentraler (kapitel I)
Avvecklingssystem för värdepapper fastställs
redan i direktiv 98/26/EG som formella arrangemang för att överlåta värdepapper
mellan olika deltagare. Det direktivet behandlar dock inte de institut som
ansvarar för driften av dessa system. Med tanke på den ökande komplexiteten i
dessa system och riskerna i samband med avveckling är det mycket viktigt att
institut som driver avvecklingssystem för värdepapper är rättsligt definierade,
auktoriserade och ställda under tillsyn i enlighet med gemensamma standarder
för stabilitetstillsyn. En värdepapperscentral definieras som en juridisk
person som driver ett avvecklingssystem för värdepapper och minst en annan
huvudtjänst (notarietjänst eller central förvaltningstjänst). Dessutom bör
värdepapperscentraler endast få utföra vissa anknutna tjänster, som främst hör
ihop med huvudtjänsterna. I de fall sådana anknutna tjänster inbegriper
skattetjänster måste värdepapperscentraler säkerställa att de följer den
berörda medlemsstatens skattelagstiftning. Är det gäller förfaranden för avdrag
för källskatt måste värdepapperscentraler följa alla krav som medlemsstaten som
är källa till de betalningar som är föremål för källskatt ålägger finansiella
mellanhänder för att bemyndiga dem att tillämpa källskatten och utkräva avdrag
för källskatt på den faktiska betalningsmottagarens vägnar. Detta kan särskilt
inbegripa skyldigheten att rapportera investerarinformation direkt till
källmedlemsstaten (i utbyte mot att kunna kräva befrielse från källskatter vid
källan), som i sin tur kan vidarebefordra informationen till den medlemsstat
där den verklige ägaren till det finansiella instrument är bosatt.     
Värdepapperscentraler måste vara auktoriserade
och stå under tillsyn av nationella behöriga myndigheter där de är etablerade.
Med tanke på att verksamheten blir alltmer gränsöverskridande måste emellertid
andra myndigheter som arbetar med avvecklingssystem för värdepapper som drivs
av värdepapperscentralen och andra koncernföretag också tillfrågas. Esma kommer
att få en viktig roll för att utarbeta utkast till tekniska standarder i syfte
att harmonisera auktorisationsprocessen och se till att myndigheterna
samarbetar med varandra.
Enligt förslaget får auktoriserade
värdepapperscentraler ett pass för att tillhandahålla tjänster i EU, antingen
genom att direkt tillhandahålla en tjänst i en annan medlemsstat eller genom
att inrätta en filial i den medlemsstaten. En värdepapperscentral från ett
tredjeland kan beviljas tillträde till unionen om den är erkänd av Esma. Ett
sådant erkännande får endast beviljas när kommissionen har kontrollerat att det
berörda tredjelandets rättsliga och tillsynsmässiga ram är likvärdig med
unionens och att det tredjelandet på samma sätt erkänner unionens rättsliga och
tillsynsmässiga ram. Värdepapperscentralen i fråga måste också omfattas av
auktorisation och tillsyn i det tredjelandet och det ska finnas samarbetsformer
mellan Esma och myndigheterna i det tredjelandet.
Krav på värdepapperscentraler och lagval
(kapitlen II och III)
Eftersom värdepapperscentraler är
systemviktiga och utför kritiska tjänster för värdepappersmarknaden måste de
omfattas av höga standarder för stabilitetstillsyn för att trygga deras
bärkraft och skydda deltagarna. Kraven på värdepapperscentraler grupperas i ett
flertal kategorier i kapitel II: organisatoriska krav (avsnitt 1),
uppföranderegler (avsnitt 2), krav på värdepapperscentralstjänster (avsnitt 3),
krav på stabilitetstillsyn (avsnitt 4) och krav på länkar mellan
värdepapperscentraler (avsnitt 5).
Enligt avsnitt 1 måste värdepapperscentraler
ha robusta arrangemang för företagsstyrning, erfarna och lämpliga personer i
verkställande ledning, styrelse och som aktieägare. De måste också inrätta
användarkommittéer som företräder emittenter och deltagare för varje
avvecklingssystem för värdepapper. Utkontraktering av tjänster eller
verksamheter får inte äventyra en värdepapperscentrals ansvar gentemot
deltagare eller emittenter eller olika myndigheters utövande av tillsyns- och
övervakningsfunktioner. Ett viktigt undantag är planerat för
utkontrakteringsarrangemang med offentliga enheter, t.ex. Target2-projektet,
vilket drivs av Eurosystem som styrs av ett särskilt regelverk som är godkänt
av de behöriga myndigheterna.
I avsnitt 2 införs viktiga krav på
värdepapperscentralerna som måste ha icke-diskriminerande, öppna och strikt
riskbaserade kriterier för deltagande i avvecklingssystemen för värdepapper.
Dessa krav förstärks genom bestämmelserna om tillträde i kapitel IV. Där införs
också viktiga principer om öppenhet när det gäller att offentliggöra priser och
informera behöriga myndigheter om kostnader och intäkter för varje tjänst som
tillhandahålls.
I avsnitt 3 artikel 34 om krav på
värdepapperscentralstjänster erkänns värdepapperscentralernas viktiga roll när
det gäller att upprätthålla värdet på en värdepappersemission. Där införs också
skyldigheter i fråga om intradagsavstämningar av konton. När det gäller
separering av konton för att skydda deltagares tillgångar går förslaget längre
än de krav som fastställs i direktiv 2004/39/EG och innebär att värdepapperscentraler
åläggs att separera varje deltagares konto från andra deltagares konton och att
tillåta deltagare att separera kontona för var och en av deltagarens klienter.
När det gäller kontantutbetalning ska värdepapperscentraler enligt förslaget
göra utbetalningar till centralbankskonton när detta är möjligt och praktiskt
genomförbart. Det är dock tillåtet med kontantutbetalningar till affärsbanker,
men i motsats till vad som nu gäller i vissa fall, måste detta göras via ett
separat kreditinstitut som fungerar som avvecklingsagent.
Kraven på stabilitetstillsyn för
värdepapperscentralerna själva i avsnitt 4 omfattar viktiga bestämmelser om
reducering av operativ risk. Eftersom värdepapperscentraler inte kommer att få
utföra banktjänster direkt är operativ risk den viktigaste risk som
värdepapperscentralerna kommer att utsättas för. Dessa bestämmelser omfattar
lämpliga åtgärder för att se till att verksamhetens kontinuitet, inbegripet
avvecklingsverksamheten, alltid är säkrad. Det fastställs också kapitalkrav med
hänsyn till rörelsekostnaderna. Värdepapperscentraler bör ha kapital,
balanserade vinstmedel och reserver som täcker minst sex månaders
rörelsekostnader.
Eftersom värdepapperscentralerna blir alltmer
sammankopplade och denna process väntas gå snabbare i och med införandet av
Target2-värdepapper, införs det i artikel 45 viktiga krav på stabilitetstillsyn
för länkade värdepapperscentraler, bland annat att de måste ha identiska regler
för slutgiltig avveckling. 
Syftet med kapitel III är att öka den
rättsliga säkerheten för värdepapperstransaktioner. Där föreslås en
lagvalsregel för äganderättsmässiga aspekter på värdepapper som förvaras hos en
värdepapperscentral.
Tillträde till värdepapperscentraler
(kapitel IV)
Ett av målen för detta initiativ är att öppna
marknaden för värdepapperscentralstjänster och undanröja hinder för tillträde.
I kapitel IV behandlas tre typer av tillträde: a) mellan emittenter och
värdepapperscentraler, b) mellan värdepapperscentraler och c) mellan
värdepapperscentraler och andra marknadsinfrastrukturer.
I många medlemsstater är emittenter skyldiga
enligt lag att utfärda vissa typer av värdepapper, framför allt aktier, hos den
nationella värdepapperscentralen. I artikel 47 införs en rättighet för
emittenter att registrera sina värdepapper hos vilken värdepapperscentral som
helst som är auktoriserad inom unionen och dessutom en rättighet för
värdepapperscentraler att tillhandahålla tjänster för värdepapper som har
utfärdats enligt lagen i en annan medlemsstat. Nationella särdrag respekteras
eftersom det erkänns att denna rätt inte får påverka den bolagsrätt enligt
vilken de emitterade värdepappren har utfärdats.
I avsnitten 2 och 3 fastställs principerna för
tillträde. En värdepapperscentral bör ha rätt att delta i ett avvecklingssystem
för värdepapper som drivs av en annan värdepapperscentral på grundval av
icke-diskriminerande och riskbaserade principer. En värdepapperscentral bör
också utifrån samma principer ha rätt att begära att en annan
värdepapperscentral utvecklar särskilda funktioner, som bör ersättas till
självkostnad-plus-vinstpålägg. På liknande sätt bör en värdepapperscentral ha
rätt att ta emot transaktionsinformation från centrala motparter och
handelsplatser och dessa infrastrukturer bör få tillträde till
avvecklingssystem för värdepapper som drivs av värdepapperscentraler.
Eventuella tvister mellan relevanta behöriga myndigheter kan hänskjutas till
Esma för tvistlösning.
3.3.4.     Kreditinstitut utsedda att
fungera som avvecklingsagenter (avdelning IV)
Som beskrivs ovan får värdepapperscentraler
erbjuda sina deltagare kontantutbetalningar till affärsbanker om det inte är
möjligt eller praktiskt genomförbart att göra utbetalningarna till
centralbanker. Värdepapperscentraler bör dock inte själva tillhandahålla
banktjänster i anknytning till avvecklingen, utan bör auktoriseras av sina
behöriga myndigheter att utse ett kreditinstitut som ska fungera som
avvecklingsagenter och öppna kassakonton och bevilja kreditfaciliteter för att
underlätta avvecklingen, såvida inte de behöriga myndigheterna kan styrka,
baserat på tillgängliga bevis, att ett av kreditinstitutens exponering för
kredit- och likviditetsrisker inte har reducerats tillräckligt. Denna
separation mellan värdepapperscentraler och avvecklingsagenter är viktig för
att hantera och öka värdepapperscentralernas säkerhet. Banktjänster i
anknytning till avveckling ökar de risker som värdepapperscentraler exponeras
för och ökar därmed sannolikheten för att värdepapperscentraler ska ställa in
betalningarna eller utsättas för allvarlig stress. Banktjänster tillhandahålls
oftast av vissa värdepapperscentraler på intradagsbasis och är begränsade till
tjänster i anknytning till avvecklingen, men de belopp som hanteras är stora
och om en sådan värdepapperscentral skulle ställa in betalningarna skulle detta
få negativa konsekvenser för värdepappers- och betalningsmarknaderna. Kravet på
att banktjänsterna ska tillhandahållas i en juridisk enhet som är separat från
den som tillhandahåller värdepapperscentralens huvudtjänster kommer att
förhindra att risker i samband med banktjänsterna överförs till
tillhandahållandet av värdepapperscentralens huvudtjänster, särskilt vid
insolvens eller allvarlig stress till följd av banktjänsterna. Detta krav
kommer också att ge värdepapperscentraler och offentliga myndigheter fler
alternativ när det gäller att hitta lämpliga lösningar om den avvecklingsagent
som tillhandahåller banktjänsterna ställer in betalningarna. För de
värdepapperscentraler som i dag tillhandahåller banktjänster kommer de största
kostnaderna för denna åtgärd att vara de juridiska kostnaderna i samband med
bildandet av en separat juridisk person som ska tillhandahålla banktjänsterna,
medan värdepapperscentraler som vill utveckla sådana tjänster i framtiden inte
skulle åsamkas några betydande merkostnader för att bilda en separat juridisk
person. Det finns inga mindre stränga alternativ till separation av
banktjänsterna som helt och hållet skulle undanröja risken för överföring av
risker från banktjänsterna till värdepapperscentralens huvudtjänster. 
För att kunna garantera de
effektivitetsvinster som tillhandahållande av både värdepapperscentralstjänster
och banktjänster inom samma företagskoncern bör inte kravet att banktjänster
ska utföras av ett separat kreditinstitut förhindra att kreditinstitut tillhör
samma koncern som värdepapperscentralen. Om emellertid både
värdepapperscentralstjänster och banktjänster tillhandahålls inom samma koncern
bör verksamheten i det kreditinstitut som tillhandahåller banktjänster
begränsas till tillhandhållande av banktjänster som är knutna till avveckling.
Den sistnämnda begränsningen syftar till att minska den totala riskprofilen i
koncernen till följd av att ett kreditinstitut ingår i den koncernen.
Behöriga myndigheter bör i varje enskilt
fall kunna bevisa att samma juridiska enhets tillhandahållande av både
värdepapperscentraltjänster och banktjänster inte ger upphov till någon
systemrisk. I ett sådant fall skulle en motiverad begäran kunna ställas till
kommissionen som kan godkänna undantaget. I vilket fall bör verksamheten i en
värdepapperscentral som har givits tillstånd som kreditinstitut begränsas till
tillhandahållandet av banktjänster med anknytning till avveckling.
Det kreditinstitut som fungerar som
avvecklingsagent bör vara auktoriserat enligt direktiv 2006/48/EG om rätten att
starta och driva verksamhet i kreditinstitut[4].
Eftersom avvecklingssystem för värdepapper som drivs av värdepapperscentraler
bör vara så skyddade som möjligt från eventuella risker som orsakas av
avvecklingsagenter bör dessa agenter uppfylla ytterligare krav för att reducera
kredit- och likviditetsrisker för varje avvecklingssystem för värdepapper som
de arbetar med. 
Direktiv 2006/48/EG behandlar inte specifikt
intradagskredit- och likviditetsrisker till följd av tillhandahållande av
banktjänster i anknytning till avveckling, och därför bör kreditinstituten
också omfattas av särskilda, utökade krav på reducering av kredit- och
likviditetsrisker, som bör gälla för varje avvecklingssystem för värdepapper
som kreditinstitutet är avvecklingsagent för. De föreslagna kraven på
avvecklingsagenter är inspirerade av de internationella CPSS-IOSCO-standarderna
för finansiella marknadsinfrastrukturer och av nuvarande marknadsmetoder. De
inbegriper fullständiga säkerheter för kreditexponeringar, övervakning av
intradagslikviditet med hänsyn till den likviditetsrisk som genereras av
betalningsinställelse för de två största deltagarna och koncentrationsgränser
för tillhandahållare av likviditet. 
3.3.5.     Sanktioner (avdelning V)
I kommissionens meddelande om att förstärka
sanktionssystemen i den finansiella tjänstesektorn[5] gjordes en översyn av de
befintliga befogenheterna i detta hänseende samt deras praktiska tillämpning.
Syftet var att främja mer likformiga påföljder inom all tillsynsverksamhet. En
inventering av de nuvarande nationella systemen har t.ex. visat att nivåerna på
de administrativa böterna varierar kraftigt mellan olika medlemsstater, att en
del behöriga myndigheter saknar vissa viktiga sanktionsbefogenheter och att
vissa behöriga myndigheter inte kan införa sanktioner mot fysiska och juridiska
personer. Därför föreslår kommissionen nu att medlemsstaterna bör besluta att
lämpliga administrativa påföljder och åtgärder kan tillämpas vid brott mot
förordningen. Det bör finnas en minimiuppsättning administrativa påföljder och
åtgärder att tillgå för offentliga myndigheter, däribland återkallande av
auktorisation, offentliga varningar, avskedande av ledningen, återbetalning av
vinster från överträdelserna mot denna förordning om dessa går att fastställa,
samt administrativa böter. Den högsta nivån för administrativa böter bör inte
vara lägre än den nivå som fastställs i förordningen – 10 % av den årliga
omsättningen för en juridisk person eller fem miljoner euro eller 10 % av
en fysisk persons årsinkomst. När de behöriga myndigheterna beslutar om vilken
typ av sanktion som ska införas och storleken på den, bör de ta hänsyn till ett
antal kriterier som anges i förordningen, däribland den ansvariga personens
storlek och finansiella styrka, överträdelsens effekter och samarbetsviljan hos
den ansvariga personen. Den föreslagna förordningen hindrar inte enskilda
medlemsstater från att fastställa högre standarder.
3.3.6.     Efterlevnad av
artiklarna 290 och 291 i EUF-fördraget
Den 23 september 2009 antog
kommissionen ett förslag till förordning om inrättande av en europeisk
bankmyndighet (EBA), en förordning om inrättande av en europeisk försäkrings-
och tjänstepensionsmyndighet (Eiopa) och en förordning om inrättande av en
europeisk värdepappers- och marknadsmyndighet (Esma). Kommissionen vill påminna
om följande uttalanden när det gäller artiklarna 290 och 291 i EUF-fördraget
som den gjorde när förordningarna om inrättandet av de europeiska
tillsynsmyndigheterna antogs: ”När det gäller processen för antagande av
regleringsstandarder framhåller kommissionen den unika karaktären hos sektorn
för finansiella tjänster, i enlighet med Lamfalussy-strukturen och uttryckligen
erkänd i förklaring 39 i EUF-fördraget. Emellertid hyser kommissionen
allvarliga tvivel huruvida begränsningarna av dess roll vid antagandet av
delegerade akter och genomförandeåtgärder är i linje med artiklarna 290 och 291
i EUF-fördraget.”
4.           Budgetkonsekvenser
Förslagets
konsekvenser för EU:s budget är kopplade till de uppgifter som tilldelas Esma
enligt den finansieringsöversikt för rättsakter som åtföljer detta förslag. 
2012/0029 (COD)
Förslag till
EUROPAPARLAMENTETS OCH RÅDETS FÖRORDNING
om förbättrad värdepappersavveckling i
Europeiska unionen och om värdepapperscentraler samt ändring av direktiv
98/26/EG
(Text av betydelse för EES)
EUROPAPARLAMENTET OCH EUROPEISKA
UNIONENS RÅD HAR ANTAGIT DENNA FÖRORDNING
med beaktande av fördraget om Europeiska
unionens funktionssätt, särskilt artikel 114,
med beaktande av Europeiska kommissionens förslag,
efter översändande av förslaget till
lagstiftningsakt till de nationella parlamenten,
med beaktande av Europeiska ekonomiska och
sociala kommitténs yttrande[6],
med beaktande av Europeiska centralbankens
yttrande[7],
i enlighet med det ordinarie lagstiftningsförfarandet,
och
av följande skäl:
(1)              
Värdepapperscentraler bidrar tillsammans med
centrala motparter i hög grad till att upprätthålla clearing- och
avvecklingsinfrastrukturer som skyddar finansmarknaderna och ger
marknadsdeltagarna förtroende för att värdepapperstransaktioner utförs korrekt
och snabbt, även under perioder av extrem stress. 
(2)              
På grund av sin position i slutet av
avvecklingsprocessen är de avvecklingssystem för värdepapper som drivs av
värdepapperscentraler systemviktiga för värdepappersmarknadernas funktion.
Eftersom värdepapperscentralerna befinner sig högst upp i den innehavskedja för
värdepapper genom vilken deltagarna rapporterar investerarnas
värdepappersinnehav, är de avvecklingssystem för värdepapper som
värdepapperscentralerna driver också ett mycket viktigt verktyg för att
kontrollera värdet av en emission, vilket har stor betydelse för att
upprätthålla investerarnas förtroende. Dessutom är avvecklingssystem för
värdepapper som drivs av värdepapperscentraler i hög grad delaktiga i
ställandet av säkerheter för monetära transaktioner och även i processen för
ställande av säkerheter mellan kreditinstitut, vilket gör dem till viktiga
aktörer på säkerhetsmarknaderna.
(3)              
Genom Europaparlamentets och rådets direktiv
98/26/EG om slutgiltig avveckling i system för överföring av betalningar och
värdepapper[8]
minskades störningarna i ett avvecklingssystem för värdepapper till följd av
insolvensförfaranden mot en deltagare i det systemet, men det är nödvändigt att
även hantera andra risker som avvecklingssystem för värdepapper utsätts för och
även risken för insolvens eller avbrott i verksamheten hos den
värdepapperscentral som driver avvecklingssystem för värdepapper. Ett antal
värdepapperscentraler är utsatta för ytterligare kredit- och likviditetsrisker
på grund av att de tillhandahåller banktjänster i anknytning till avvecklingen.
(4)              
Det ökande antalet gränsöverskridande avvecklingar
till följd av utvecklingen av länkavtal mellan värdepapperscentraler väcker
farhågor om värdepapperscentralernas återhämtningsförmåga när de importerar
risker som värdepapperscentraler från andra medlemsstater utsätts för, detta
med tanke på att det saknas gemensamma regler för stabilitetstillsyn. Trots
ökningen av antalet gränsöverskridande avvecklingar är unionens avvecklingsmarknader
dessutom fortfarande fragmenterade och gränsöverskridande avveckling dyrare på
grund av skillnader i nationella regler för avveckling och
värdepapperscentralernas verksamheter samt på grund av begränsad konkurrens
mellan värdepapperscentraler. Fragmenteringen hindrar och skapar ytterligare
risker och kostnader för gränsöverskridande avveckling. I avsaknad av identiska
skyldigheter för marknadsoperatörer och gemensamma standarder för
stabilitetstillsyn för värdepapperscentraler kommer skiljaktiga åtgärder som
vidtas på nationell nivå sannolikt att få en direkt negativ inverkan på
säkerheten, effektiviteten och konkurrensen på unionens avvecklingsmarknader.
Det är nödvändigt att undanröja dessa påtagliga hinder för den inre marknadens
funktion, undvika snedvridning av konkurrensen och förhindra att sådana hinder
och snedvridningar uppstår i framtiden. Därför bör den lämpliga rättsliga
grunden för denna förordning vara artikel 114 i fördraget om Europeiska
unionens funktionssätt, tolkad enligt Europeiska unionens domstols fasta
rättspraxis.
(5)              
Det är nödvändigt att fastställa ett antal
enhetliga skyldigheter i en förordning som ska gälla för marknadsdeltagare i
fråga om vissa aspekter av avvecklingstiden och avvecklingsdisciplinen och
införa gemensamma krav för värdepapperscentraler som driver avvecklingssystem
för värdepapper. De direkt tillämpliga bestämmelserna i en förordning bör
säkerställa att alla marknadsaktörer och värdepapperscentraler omfattas av
identiska direkt tillämpliga skyldigheter och regler. En förordning bör öka
säkerheten och effektiviteten i avvecklingen inom unionen genom att förhindra
att eventuellt skiljaktiga nationella regler införs genom införlivandet av ett
direktiv. En förordning bör minska komplexiteten i regelverken för
marknadsaktörer och värdepapperscentraler till följd av olika nationella regler
och bör göra det möjligt för värdepapperscentraler att tillhandahålla sina
tjänster på gränsöverskridande basis utan att de behöver uppfylla olika
uppsättningar nationella krav för exempelvis värdepapperscentralers
auktorisation, tillsyn, organisation eller risker. En förordning som inför
identiska krav på värdepapperscentraler bör också bidra till att undanröja
snedvridning av konkurrensen.
(6)              
Rådet för finansiell stabilitet krävde den 20
oktober 2010[9]
mer robusta grundläggande marknadsinfrastrukturer och begärde att de befintliga
standarderna skulle ses över och förbättras. Kommittén för clearing- och
regleringssystem (CPSS) inom Banken för internationell betalningsutjämning (BIS)
och Internationella organisationen för värdepapperstillsyn (Iosco) håller på
att färdigställa utkast till globala standarder. Dessa ska ersätta BIS
rekommendationer från 2001, som anpassades 2009 genom icke-bindande riktlinjer
på EU-nivå av Europeiska centralbankssystemet (ECBS) och Europeiska
värdepapperstillsynskommittén (CESR).
(7)              
Rådet betonade i sina slutsatser av den 2 december
2008[10]
behovet av att öka säkerheten och sundheten i avvecklingssystemen för
värdepapper och att ta itu med de rättsliga hindren för clearing och avveckling
inom unionen.
(8)              
En av ECBS:s grundläggande uppgifter är att främja
väl fungerande betalningssystem. Därför utövar de nationella centralbanker som
ingår i ECBS tillsyn genom att säkerställa effektiva och sunda clearing- och
betalningssystem. De nationella centralbanker som ingår i ECBS fungerar ofta
som avvecklingsagenter för kontantdelen av värdepapperstransaktionerna. De är
också viktiga kunder hos värdepapperscentralerna, som ofta hanterar ställandet
av säkerheter för monetära transaktioner. De nationella centralbanker som ingår
i ECBS bör i hög grad vara delaktiga genom samråd om auktorisation och tillsyn
av värdepapperscentraler, erkännande av värdepapperscentraler från tredjeland
och godkännande av länkar mellan värdepapperscentraler. De bör också i hög grad
vara delaktiga genom samråd om fastställandet av tekniska standarder för
tillsyn och genomförande samt av riktlinjer och rekommendationer.
Bestämmelserna i denna förordning bör inte påverka Europeiska centralbankens
(ECB) och de nationella centralbankernas ansvar för att säkerställa effektiva
och sunda clearing- och betalningssystem i unionen och andra länder.
(9)              
Medlemsstaternas centralbanker eller andra organ
som utför liknande uppgifter i vissa medlemsstater, t.ex. nationella organ som
ansvarar för eller ingriper i förvaltningen av statsskulden, får själva
tillhandahålla ett antal tjänster som skulle innebära att de klassificeras som
en värdepapperscentral. Sådana institutioner bör vara undantagna från kraven på
auktorisation och tillsyn, men bör omfattas av samtliga krav på
stabilitetstillsyn för värdepapperscentraler. Eftersom centralbanker fungerar
som avvecklingsagenter bör de också vara undantagna från kraven i avdelning IV
i denna förordning.
(10)          
Denna förordning bör vara tillämplig på avveckling
av transaktioner i alla finansiella instrument och verksamheter hos
värdepapperscentraler såvida inte annat anges. Förordningen bör inte
heller påverka annan EU-lagstiftning i fråga om specifika finansiella
instrument, som Europaparlamentets och rådets direktiv 2003/87/EG av den 13
oktober 2003 om ett system för handel med utsläppsrätter för växthusgaser inom
gemenskapen och om ändring av rådets direktiv 96/61/EG[11] och åtgärder som antagits
enligt det direktivet.
(11)          
Registreringen av värdepapper i kontobaserad form
är ett viktigt steg för att göra avvecklingen effektivare och garantera värdet
i en värdepappersemission, särskilt med hänsyn till den ökande komplexiteten i
metoderna för innehav och överlåtelse. Av säkerhetsskäl föreskrivs i förordningen
att alla överlåtbara värdepapper ska registreras i kontobaserad form. Det bör
inte i denna förordning föreskrivas någon särskild metod för den ursprungliga
registreringen i kontobaserad form, som kan göras i form av immobilisering
genom emittering av en Global Note eller genom omedelbar
dematerialisering. Det bör i denna förordning inte heller fastställas vilken
typ av institution som ska registrera värdepapper i kontobaserad form vid
emitteringen, utan olika aktörer, däribland registerförvaltare, bör få utföra
denna uppgift. När sådana värdepapper har handlats på handelsplatser som
regleras av Europaparlamentets och rådets direktiv 2004/39/EG av den 21 april
2004 om marknader för finansiella instrument och om ändring av rådets direktiv
85/611/EEG och 93/6/EEG och Europaparlamentets och rådets direktiv 2000/12/EG
samt upphävande av rådets direktiv 93/22/EEG[12]
eller lämnats som säkerhet enligt villkoren i Europaparlamentets
och rådets direktiv 2002/47/EG av den 6 juni 2002 om ställande av finansiell
säkerhet[13],
bör sådana värdepapper dock registreras i en värdepapperscentrals kontobaserade
system för att bland annat säkerställa att alla sådan värdepapper kan avvecklas
i ett avvecklingssystem för värdepapper.
(12)          
För att säkerställa avvecklingssäkerheten bör alla
deltagare i ett avvecklingssystem för värdepapper som köper eller säljer vissa
finansiella instrument, nämligen överlåtbara värdepapper,
penningmarknadsinstrument, andelar i företag för kollektiva investeringar och
utsläppsrätter, reglera sin förpliktelse på den avsedda avvecklingsdagen.
(13)          
Längre avvecklingsperioder för transaktioner i
överlåtbara värdepapper skapar osäkerhet och ökar risken för deltagarna i
avvecklingssystem för värdepapper. Olika längd på avvecklingsperioder i
medlemsstaterna försvårar avstämningen och utgör felkällor för emittenter,
investerare och mellanhänder. Därför måste det fastställas en gemensam
avvecklingsperiod, vilket skulle underlätta identifieringen av den avsedda
avvecklingsdagen och underlätta genomförandet av disciplinåtgärder. Den avsedda
avvecklingsdagen för transaktioner i överlåtbara värdepapper som får handlas på
handelsplatser som regleras genom direktiv 2004/39/EG bör inte vara senare än
den andra affärsdagen efter det att handeln har ägt rum.
(14)          
Värdepapperscentraler och andra
marknadsinfrastrukturer bör vidta åtgärder för att förebygga och hantera
utebliven avveckling. Det är mycket viktigt att dessa regler tillämpas
enhetligt och direkt inom EU. Framför allt bör värdepapperscentraler och andra
marknadsinfrastrukturer åläggas att införa förfaranden som gör det möjligt för
dem att vidta lämpliga åtgärder för att stänga av en deltagare som systematiskt
orsakar utebliven avveckling och att offentliggöra deltagarens identitet,
förutsatt att deltagaren får möjlighet att lämna synpunkter innan ett sådant
beslut fattas.
(15)          
Ett av de effektivaste sätten att hantera utebliven
avveckling är att kräva att de ansvariga deltagarna ska omfattas av ett uppköp
som innebär att de värdepapper som borde ha levererats måste köpas på marknaden
efter den avsedda avvecklingsdagen och levereras till den mottagande
deltagaren. I denna förordning bör det fastställas enhetliga regler för vissa
aspekter av uppköpstransaktionen för alla överlåtbara värdepapper,
penningmarknadsinstrument, andelar i företag för kollektiva investeringar och
utsläppsrätter, t.ex. för tidpunkt, uppsägningsperiod, prissättning och
påföljder.
(16)          
Eftersom huvudsyftet med denna förordning är att
införa ett antal rättsliga skyldigheter direkt för marknadsaktörer, bland annat
att registrera alla överlåtbara värdepapper i kontobaserad form hos en
värdepapperscentral så snart dessa värdepapper handlas på handelsplatser som
regleras genom direktiv 2004/39/EG eller ställs som säkerhet enligt villkoren i
direktiv 2002/47/EG och att reglera sina förpliktelser senast den andra
affärsdagen efter handeln, och eftersom värdepapperscentraler är ansvariga för
driften av avvecklingssystemet för värdepapper och för att vidta åtgärder för
snabb avveckling inom unionen, är det av största vikt att alla
värdepapperscentraler är säkra och sunda och alltid uppfyller stränga krav på
organisation, uppförande och stabilitetstillsyn i enlighet med denna
förordning. Enhetliga och direkt tillämpliga regler för auktorisation och
kontinuerlig tillsyn av värdepapperscentraler är därför en nödvändig följd av
och sammanlänkad med de rättsliga skyldigheter som införs för marknadsdeltagare
genom denna förordning. Därför måste reglerna för auktorisation och tillsyn av
värdepapperscentraler införas i samma rättsakt som de skyldigheter som införs
för marknadsdeltagare. 
(17)          
Med hänsyn till att värdepapperscentraler bör
omfattas av gemensamma krav och för att undanröja de nuvarande hindren för
gränsöverskridande avveckling bör alla auktoriserade värdepapperscentraler vara
fria att tillhandahålla sina tjänster inom EU:s territorium genom att inrätta
en filial eller genom att tillhandahålla tjänsterna direkt. 
(18)          
Inom en gränslös avvecklingsmarknad i unionen måste
befogenheterna för de olika myndigheter som är involverade i tillämpningen av
denna förordning fastställas. Medlemsstaterna bör särskilt utse de behöriga
myndigheter som är ansvariga för tillämpningen av förordningen och dessa
myndigheter bör ges de tillsyns- och utredningsbefogenheter som krävs för att
fullgöra sina uppgifter. En värdepapperscentral bör auktoriseras och stå under
tillsyn av den behöriga myndigheten där värdepapperscentralen är etablerad.
Myndigheten bör vara väl lämpad och ha befogenhet att granska
värdepapperscentralernas dagliga arbete, genomföra regelbundna kontroller och
vid behov vidta lämpliga åtgärder. Den myndigheten bör dock i ett tidigt skede
samråda och samarbeta med andra relevanta myndigheter, däribland de myndigheter
som ansvarar för tillsynen av varje avvecklingssystem för värdepapper som värdepapperscentralen
driver och i förekommande fall de relevanta centralbanker som fungerar som
avvecklingsagenter för varje avvecklingssystem för värdepapper och även i
förekommande fall de behöriga myndigheterna för andra koncernföretag. Detta
samarbete innebär också att involverade myndigheter ska informeras omedelbart i
krissituationer som påverkar likviditeten och stabiliteten i det finansiella
systemet i någon av de medlemsstater där värdepapperscentralen eller dess
deltagare är etablerade. När en värdepapperscentral tillhandahåller sina
tjänster i en annan medlemsstat än etableringsstaten, endera genom inrättande
av en filial eller genom direkt tillhandahållande av tjänster, är det alltid
den behöriga myndigheten där värdepapperscentralen är etablerad som har
huvudansvaret för tillsynen av den värdepapperscentralen.
(19)          
En juridisk person som omfattas av definitionen av
en värdepapperscentral måste auktoriseras av de behöriga nationella
myndigheterna innan den inleder sin verksamhet. För att ta hänsyn till olika
affärsmodeller bör en värdepapperscentral definieras med hänvisning till vissa
huvudtjänster som består av avveckling, vilket innebär drift av ett
avvecklingssystem för värdepapper, samt notarietjänster och centrala
förvaltningstjänster för värdepapperskonton. En värdepapperscentral bör
åtminstone driva ett avvecklingssystem för värdepapper och tillhandahålla en
annan huvudtjänst. Denna definition bör därför utesluta enheter som inte driver
avvecklingssystem för värdepapper, t.ex. registerförvaltare eller offentliga
myndigheter och organ som har inrättats eller utsetts enligt direktiv
2003/87/EG. Denna kombination är avgörande för att värdepapperscentraler ska
kunna spela sin roll inom avvecklingen av värdepapper och för att garantera
värdet i en värdepappersemission.
(20)          
För att undvika att värdepapperscentraler tar
risker inom andra verksamheter än dem som omfattas av auktorisation enligt
denna förordning bör auktoriserade värdepapperscentralers verksamhet begränsas
till tillhandahållandet av tjänster som omfattas av auktorisationen och de bör
inte ha några ägarintressen enligt förordningens definition genom hänvisning
till rådets fjärde direktiv 78/660/EEG av den 25 juli 1978 grundat på artikel
54.3 g i fördraget om årsbokslut i vissa typer av bolag[14], eller annat ägande, direkt
eller indirekt, av minst 20 % av rösträtterna eller kapitalet i andra
institutioner än sådana som tillhandahåller liknande tjänster.
(21)          
För att se till att avvecklingssystemen för
värdepapper fungerar på ett säkert sätt bör de endast drivas av
värdepapperscentraler som omfattas av bestämmelserna i denna förordning eller
av centralbanker.
(22)          
Utan att detta påverkar särskilda krav i
medlemsstaternas skattelagstiftning bör värdepapperscentraler vara
auktoriserade att tillhandahålla tjänster som är anknutna till deras
huvudtjänster och som bidrar till att öka värdepappersmarknadernas säkerhet,
effektivitet och öppenhet. I de fall tillhandahållandet av sådana tjänster
avser källskatteförfaranden kommer de även i fortsättningen att utföras av den
berörda medlemsstaten. 
(23)          
En värdepapperscentral som har för avsikt att
utkontraktera en huvudtjänst till en tredje part eller tillhandahålla en ny
huvudtjänst eller anknuten tjänst, driva ett annat avvecklingssystem för
värdepapper, använda en annan centralbank som avvecklingsagent eller skapa en
länk mellan värdepapperscentraler bör ansöka om auktorisation enligt samma
förfarande som för den ursprungliga auktorisationen, med undantag för att den
behöriga myndigheten bör meddela den ansökande värdepapperscentralen inom tre
månader huruvida auktorisationen har beviljats eller ej.
(24)          
Värdepapperscentraler som är etablerade i
tredjeländer får antingen erbjuda sina tjänster genom en filial eller direkt
till emittenter och deltagare som är etablerade i unionen i fråga om sina
verksamheter där och får upprätta länkar med värdepapperscentraler som är
etablerade i unionen, förutsatt att de är erkända av Esma. Mot bakgrund av
finansmarknadernas globala karaktär är Esma bäst lämpad att erkänna
värdepapperscentraler från tredjeland. Esma får endast erkänna
värdepapperscentraler från tredjeland om kommissionen konstaterar att de
omfattas av ett rättsligt och tillsynsmässigt regelverk som är likvärdigt med
det som föreskrivs i denna förordning, om de är auktoriserade och står under
tillsyn i sitt land och om det har upprättats samarbetsformer mellan Esma och
värdepapperscentralernas behöriga myndigheter. Esma ska endast erkänna
värdepapperscentralen om det regelverk för stabilitetstillsyn för
värdepapperscentraler som är etablerade i unionen och auktoriserade enligt
denna förordning faktiskt erkänns på ett likvärdigt sätt.
(25)          
Mot bakgrund av finansmarknadernas globala karaktär
och värdepapperscentralernas systembetydelse måste det skapas en internationell
samsyn kring de krav på stabilitetstillsyn som de omfattas av. Bestämmelserna i
denna förordning bör följa de befintliga rekommendationer som har utarbetats av
CPSS-IOSCO och ECBS-CESR. Esma bör överväga befintliga och framtida standarder
när den utarbetar eller föreslår ändringar i de tekniska standarderna för
tillsyn och genomförande och de riktlinjer och rekommendationer som krävs i
denna förordning.
(26)          
Med hänsyn till komplexiteten och den systemiska
karaktären hos värdepapperscentraler bör överskådliga regler för
företagsstyrning garantera att verkställande ledning, styrelseledamöter,
aktieägare och deltagare, som kan utöva kontroll över värdepapperscentralens
drift enligt definitionen i rådets sjunde direktiv 83/349/EEG av den 13 juni
1983 grundat på artikel 54.3 g i fördraget om sammanställd redovisning[15], är lämpade att se till att
värdepapperscentralen förvaltas på ett sunt och ansvarsfullt sätt.
(27)          
Överskådliga regler för tillsyn bör garantera att
hänsyn tas till intressena hos värdepapperscentralens aktieägare, ledning och
anställda, å ena sidan, och intressena hos deras användare, å andra sidan.
Dessa styrningsprinciper bör tillämpas utan att det påverkar den ägarmodell som
värdepapperscentralen antar. Användarkommittéer bör inrättas för varje
avvecklingssystem för värdepapper som värdepapperscentralen driver för att ge
råd till värdepapperscentralens styrelse i de viktigaste frågor som påverkar
dess medlemmar.
(28)          
Med hänsyn till vikten av värdepapperscentralernas
uppdrag bör det i denna förordning föreskrivas att värdepapperscentraler inte
kan överföra sitt ansvar till tredje part genom utkontraktering av sin
verksamhet. Utkontraktering av sådana verksamheter bör omfattas av stränga
villkor som upprätthåller värdepapperscentralernas ansvar för sina verksamheter
och garanterar att tillsynen och övervakningen av värdepapperscentralerna inte
äventyras. Undantag från dessa krav kan på vissa villkor medges om en
värdepapperscentral utkontrakterar sina verksamheter till offentliga organ.
(29)          
Uppföranderegler bör skapa insyn i förbindelserna
mellan värdepapperscentralen och dess användare. En värdepapperscentral bör
framför allt ha offentliga, öppna, objektiva och icke-diskriminerande kriterier
för deltagande i avvecklingssystemet för värdepapper, som bör tillåta
begränsning av deltagares tillträde enbart på grundval av de därmed förbundna
riskerna. Behöriga myndigheter måste kunna ingripa snabbt och effektivt om en
värdepapperscentral utan tillräckliga skäl vägrar att tillhandahålla tjänster
till deltagare. En värdepapperscentral bör offentliggöra priser och avgifter
för sina tjänster. För att ge öppet och icke-diskriminerande tillträde till
värdepapperscentralers tjänster och med tanke på det stora marknadsinflytande
som värdepapperscentraler fortfarande har inom sin respektive medlemsstats territorium,
får en värdepapperscentral inte avvika från sin offentliggjorda prissättning.
En värdepapperscentral bör införa erkända kommunikationsförfaranden. Dessa
bestämmelser om deltagande kompletterar och förstärker den rätt för
marknadsdeltagare att använda avvecklingssystem i en annan medlemsstat som
fastställs i direktiv 2004/39/EG.
(30)          
Eftersom avvecklingssystemen för värdepapper har en
central roll för finansmarknaderna, bör värdepapperscentraler när de
tillhandahåller sina tjänster garantera snabb avveckling, emissionens värde,
separation av varje deltagares värdepapperskonto och möjligheten att på begäran
erbjuda ytterligare separation av deltagarnas klienters konton.
Värdepapperscentraler bör se till att dessa krav tillämpas separat för varje
avvecklingssystem för värdepapper som de driver.
(31)          
För att undvika avvecklingsrisker på grund av
insolvens hos avvecklingsagenten bör värdepapperscentralen, när så är möjligt
och praktiskt genomförbart, avveckla kontantdelen av värdepapperstransaktionen
via konton hos en centralbank. Om detta alternativ inte är tillgängligt och
praktiskt genomförbart bör en värdepapperscentral kunna göra avvecklingen via
konton hos ett kreditinstitut som är inrättat enligt kraven i
Europaparlamentets och rådets direktiv 2006/48/EG av den 14 juni 2006 om rätten
att starta och driva verksamhet i kreditinstitut[16] och som omfattas av ett
särskilt auktorisationsförfarande och krav på stabilitetstillsyn enligt
avdelning IV i denna förordning. När ett sådant kreditinstitut fungerar som
avvecklingsagent bör det kunna erbjuda värdepapperscentralens kunder de
tjänster som anges i denna förordning, och som omfattas av auktorisationen, och
får i övrigt erbjuda andra tjänster som inte omfattas av förordningen. 
(32)          
Eftersom direktiv 2006/48/EG inte specifikt
behandlar intradagskredit- och likviditetsrisker till följd av
tillhandahållande av banktjänster i anknytning till avveckling, bör
kreditinstitut som tillhandahåller sådana tjänster också omfattas av särskilda,
utökade krav på reducering av kredit- och likviditetsrisker som bör gälla för
varje avvecklingssystem för värdepapper som kreditinstitutet är
avvecklingsagent för. För att säkerställa att särskilda åtgärder som syftar
till att begränsa kredit- och likviditetsrisker i full utsträckning efterlevs bör
de behöriga myndigheterna kunna kräva att värdepapperscentraler utser mer än
ett kreditinstitut när de, baserat på tillgängliga bevis, kan styrka att ett
kreditinstituts exponering för koncentrationen av kredit- och likviditetsrisker
inte i full utsträckning reducerats. 
(33)          
Kravet på att avvecklingen av kontantdelen av
värdepapperstransaktionen ska utföras av en separat juridisk enhet som fungerar
som avvecklingsagent är en viktig åtgärd för att öka värdepapperscentralernas
säkerhet och återhämtningsförmåga. En sådan separation mellan en
värdepapperscentrals huvudtjänster och banktjänster i anknytning till
avvecklingen framstår som nödvändig för att undanröja all fara för att risker i
samband med banktjänsterna, t.ex. kredit- och likviditetsrisker, ska överföras
till värdepapperscentralernas tillhandahållande av huvudtjänster. Det finns
inga mindre ingripande åtgärder för att undanröja dessa kredit- och
likviditetsrisker i syfte att säkerställa den grad av säkerhet och
återhämtningsförmåga hos värdepapperscentralerna som eftersträvas. För att
emellertid kunna garantera de effektivitetsvinster som tillhandahållande av
både värdepapperscentralstjänster och banktjänster inom samma företagskoncern
bör inte kravet att banktjänster ska utföras av ett separat kreditinstitut
förhindra att kreditinstitut tillhör samma koncern som värdepapperscentralen.
Om både värdepapperscentralstjänster och banktjänster tillhandahålls inom samma
koncern bör, i syfte att göra den tillhandahållna tjänsten mer säker och
effektiv, verksamheten i det kreditinstitut som tillhandahåller banktjänster
begränsas till tillhandhållande av banktjänster som är knutna till avveckling.
Ett undantag från skyldigheten att skilja banktjänster med anknytning till
avveckling från en värdepapperscentrals huvudtjänster bör vidare finnas att
tillgå om det inte föreligger någon fara för överföring av kredit- och
likviditetsrisker från banktjänsterna till tillhandahållandet av
värdepapperscentralers huvudtjänster. För att säkerställa en konsekvent
tillämpning av möjligheten att göra undantag från värdepapperscentralers
skyldighet att inte tillhandahålla anknutna banktjänster bör kommissionen
bemyndigas att, på begäran av en nationell behörig myndighet, besluta om
huruvida något sådant undantag kan tillåtas med hänsyn till att det inte ger
upphov till någon systemrisk att samma juridiska person tillhandahåller både
värdepapperscentralens huvudtjänster och banktjänster. I vilket fall bör
verksamheten i en värdepapperscentral som åtnjuter ett eventuellt sådant undantag
och som har givits tillstånd som kreditinstitut begränsas till att uteslutande
tillhandahålla banktjänster med anknytning till avveckling.
(34)          
För att ge en tillräcklig grad av säkerhet och
kontinuitet i de tjänster som värdepapperscentralerna tillhandahåller bör
värdepapperscentralen omfattas av särskilda enhetliga och direkt tillämpliga
krav på stabilitetstillsyn och kapital som verkligen reducerar deras juridiska
och operativa risker och investeringsrisker.
(35)          
Säkerheten i de arrangemang för länkar som upprättas
mellan värdepapperscentraler bör omfattas av särskilda krav för ge deras
respektive deltagare tillträde till andra avvecklingssystem för värdepapper.
Kravet på att anknutna banktjänster ska tillhandahållas i en separat juridisk
person bör inte förhindra värdepapperscentraler från att motta sådana tjänster,
särskilt när de deltar i ett värdepappersavvecklingssystem som drivs av en
annan värdepapperscentral. Det är särskilt viktigt att alla potentiella risker
som uppstår på grund av länkningsarrangemangen, som exempelvis kreditrisker,
likviditetsrisker, organisatoriska risker eller alla andra relevanta risker för
värdepapperscentraler i full utsträckning reducerats. Beträffande länkar för
driftskompatibilitet är det viktigt att länkade avvecklingssystem för
värdepapper tillämpar samma regler för tidpunkten för införande av ett
överföringsuppdrag i deras respektive system samt för tidpunkten då
överföringen av värdepapper blir oåterkallelig och överföringar av värdepapper
och kontantmedel blir slutgiltiga. Samma principer bör gälla för
värdepapperscentraler som använder gemensam it-infrastruktur för avveckling.
(36)          
Eftersom det är värdepapperscentralerna som driver
avvecklingssystemen för värdepapper har de en avgörande roll i processen för
att överföra värdepapper till värdepapperskonton. För att öka rättssäkerheten,
särskilt i gränsöverskridande sammanhang, är det viktigt att fastställa tydliga
regler om vilken lag som är tillämplig på ägandeaspekter i fråga om de
värdepapper som en värdepapperscentral förvaltar på sina konton. Enligt den
metod som används i de befintliga lagvalsreglerna bör den tillämpliga lagen
vara den som gäller där en värdepapperscentrals konton förvaltas.
(37)          
I många medlemsstater är emittenter skyldiga enligt
nationell lag att utfärda vissa typer av värdepapper, framför allt aktier, hos
sina nationella värdepapperscentraler. För att undanröja detta hinder för en
väl fungerande clearing- och avvecklingsmarknad i unionen och för att tillåta
emittenter att välja det effektivaste sättet att förvalta sina värdepapper, bör
emittenter ha rätt att välja vilken värdepapperscentral som helst som är
etablerad i unionen för att registrera sina värdepapper och ta emot relevanta
värdepapperscentralstjänster. Behöriga myndigheter måste kunna ingripa snabbt och
effektivt om en värdepapperscentral utan tillräckliga skäl vägrar att
tillhandahålla tjänster till emittenter. För att skydda aktieägarnas
rättigheter bör emittenters rätt att välja värdepapperscentral inte hindra
tillämpningen av den nationella bolagsrätt enligt vilken värdepappren har
utfärdats och som styr förhållandet mellan emittenter och deras aktieägare.
(38)          
Genom ”European Code of Conduct for Clearing and
Settlement” av den 7 november 2006[17]
(en europeisk uppförandekod för clearing och avveckling) inrättades ett
frivilligt regelverk för att möjliggöra tillträde mellan värdepapperscentraler
och andra marknadsinfrastrukturer. Emellertid följer clearing- och
avvecklingssektorn fortfarande nationsgränserna, vilket fördyrar
gränsöverskridande handel. Det måste fastställas enhetliga villkor för länkar
mellan värdepapperscentraler och för tillträde mellan värdepapperscentraler och
andra marknadsinfrastrukturer. För att värdepapperscentraler ska kunna erbjuda
sina deltagare tillträde till andra marknader bör de ha rätt att bli deltagare
i en annan värdepapperscentral eller begära att en annan värdepapperscentral
ska utveckla särskilda funktioner för att få tillträde till den senare.
Behöriga myndigheter måste kunna ingripa snabbt och effektivt om en värdepapperscentral
utan tillräckliga skäl vägrar att bevilja en annan värdepapperscentral
tillträde. Eftersom länkar mellan värdepapperscentraler kan skapa ytterligare
avvecklingsrisker bör de omfattas av auktorisation och tillsyn av relevanta
behöriga myndigheter.
(39)          
Värdepapperscentraler bör också ha tillträde till
transaktionsinformation från en central motpart eller en handelsplats och dessa
marknadsinfrastrukturer bör ha tillträde till de avvecklingssystem för
värdepapper som värdepapperscentralerna driver, såvida inte detta tillträde
hotar deras verksamhet. Behöriga myndigheter måste kunna ingripa snabbt och
effektivt om värdepapperscentraler eller marknadsinfrastrukturer utan
tillräckliga skäl vägrar ge tillträde till deras tjänster.
(40)          
Ett sunt regelverk för stabilitetstillsyn och
uppförande för den finansiella sektorn bör bygga på starka övervaknings- och
påföljdssystem. Därför bör tillsynsmyndigheter ha tillräckliga befogenheter att
agera och bör ha tillgång till avskräckande sanktionsordningar mot olagligt
beteende. För att främja mer likformiga sanktioner på en rad tillsynsområden
gjordes en översyn av befintliga sanktionsbefogenheter och hur de tillämpas i
praktiken i kommissionens meddelande av den 8 december 2010 till
Europaparlamentet, rådet, Europeiska ekonomiska och sociala kommittén och
Regionkommittén om att förstärka sanktionssystemen i den finansiella
tjänstesektorn.
(41)          
För att säkerställa att värdepapperscentraler,
kreditinstitut utsedda som avvecklingsagenter, medlemmar i deras ledningar och
alla andra personer som i praktiken kontrollerar deras verksamhet eller andra
personer verkligen uppfyller kraven i denna förordning, bör behöriga
myndigheter därför kunna införa administrativa påföljder och åtgärder som är
effektiva, proportionerliga och avskräckande.
(42)          
För att sanktioner ska få avskräckande effekt och
tillämpas konsekvent i alla medlemsstater bör denna förordning innehålla en
förteckning över de viktigaste administrativa påföljder och åtgärder som
behöriga myndigheter måste kunna använda sig av. Förordningen bör också
innehålla bestämmelser om befogenheten att införa sådana sanktioner och
åtgärder mot alla personer, juridiska eller fysiska, som är ansvariga för en
överträdelse, en förteckning över de viktigaste kriterierna för att fastställa
nivån och typen av sådana påföljder och åtgärder samt bestämmelser om nivåerna
för administrativa böter. Administrativa böter bör fastställas med hänsyn till
faktorer som identifierade finansiella fördelar till följd av överträdelsen,
överträdelsens allvarlighetsgrad och varaktighet, försvårande eller
förmildrande faktorer, vikten av att böterna får en avskräckande effekt. Vid
behov bör en rabatt för samarbete med den behöriga myndigheten inkluderas.
Beslut om och offentliggörande av påföljder bör respektera de grundläggande
rättigheterna enligt Europeiska unionens stadga om de grundläggande
rättigheterna, i synnerhet respekten för privatlivet och familjelivet (artikel
7), rätten till skydd av personuppgifter (artikel 8) och rätten till ett
effektivt rättsmedel och till en opartisk domstol (artikel 47).
(43)          
För att upptäcka eventuella överträdelser bör det
införas effektiva mekanismer för att uppmuntra rapportering av eventuella eller
faktiska överträdelser av denna förordning till de behöriga myndigheterna.
Dessa mekanismer bör omfatta ändamålsenliga skyddsmekanismer för de personer
som rapporterar eventuella eller faktiska överträdelser av förordningen och för
de personer som anklagas för sådana överträdelser. Ändamålsenliga förfaranden
bör inrättas för att tillgodose den anklagades rätt till skydd av
personuppgifter, rätt till försvar och rätt att yttra sig innan ett slutligt
beslut antas som påverkar den personen samt rätten att söka möjlighet till
talan inför domstol mot beslut eller åtgärder som rör personen. 
(44)          
Denna förordning bör inte påverka tillämpningen av
bestämmelser om straffrättsliga sanktioner i medlemsstaternas lagstiftning.
(45)          
Europaparlamentets och rådets direktiv 95/46/EG av
den 24 oktober 1995 om skydd för enskilda personer med avseende på behandling
av personuppgifter och om det fria flödet av sådana uppgifter[18] reglerar den behandling av
personuppgifter som utförs i enlighet med denna förordning. Varje utbyte eller
överföring av personuppgifter som görs av medlemsstaternas behöriga myndigheter
bör ske i enlighet med de bestämmelser om överföring av personuppgifter som
fastställs i direktiv 95/46/EG. Europaparlamentets och rådets förordning (EG)
nr 45/2001 av den 18 december 2000 om skydd för enskilda då
gemenskapsinstitutionerna och gemenskapsorganen behandlar personuppgifter och
om den fria rörligheten för sådana uppgifter[19]
reglerar Esmas behandling av personuppgifter enligt den här förordningen. Esmas
eventuella utbyte eller överföring av personuppgifter bör ske i enlighet med de
regler för överföring av personuppgifter som fastställs i förordning (EG) nr
45/2001.
(46)          
Denna förordning respekterar de grundläggande
rättigheterna och följer de principer som särskilt erkänns i Europeiska
unionens stadga om de grundläggande rättigheterna, i synnerhet rätten till
respekt för privatlivet och familjelivet, rätten till skydd av personuppgifter,
rätten till ett effektivt rättsmedel och en opartisk rättegång, rätten att inte
bli dömd eller straffad två gånger för samma brott samt näringsfriheten, och
den måste tillämpas i enlighet med dessa rättigheter och principer.
(47)          
Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten
(Esma), inrättad genom Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr
1095/2010 av den 24 november 2010 om inrättande av en europeisk
tillsynsmyndighet (Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten), om
ändring av beslut nr 716/2009/EG och om upphävande av kommissionens beslut
2009/77/EG[20],
bör spela en central roll vid tillämpningen av den här förordningen genom att
se till att nationella behöriga myndigheter tillämpar unionens regler på ett
enhetligt sätt och genom att lösa tvister mellan dem. 
(48)          
I och med att Esma är ett organ med mycket
specialiserade expertkunskaper om värdepapper och värdepappersmarknader är det
lämpligt och ändamålsenligt att Esma anförtros utarbetandet av förslag till
tekniska standarder för tillsyn och genomförande som inte inbegriper politiska
ställningstaganden, för överlämnande till kommissionen. När detta anges bör
Esma också i hög grand involvera de nationella centralbanker som ingår i ECBS
samt Europeiska bankmyndigheten (EBA), som inrättats genom Europaparlamentets
och rådets förordning (EU) nr 1093/2010 av den 24
november 2010 om inrättande av en europeisk tillsynsmyndighet (Europeiska
bankmyndigheten), om ändring av beslut nr 716/2009/EG och om upphävande av
kommissionens beslut 2009/78/EG[21].
(49)          
Kommissionen bör ges befogenhet att anta tekniska
standarder för tillsyn i enlighet med artikel 290 i fördraget om Europeiska
unionens funktionssätt och förfarandet i artiklarna 10–14 i förordning (EU) nr
1095/2010 i fråga om de närmare detaljerna för avvecklingsdisciplinåtgärder,
information och andra uppgifter som en värdepapperscentral ska lämna i sin
ansökan om auktorisation, information som olika myndigheter ska lämna till
varandra under sin tillsyn av värdepapperscentralerna, samarbetsformer mellan
myndigheter i hemland och värdland, innehåll i styrformerna för
värdepapperscentraler, utformning av de register som värdepapperscentraler ska
upprätthålla, närmare beskrivning av de åtgärder som värdepapperscentraler ska
vidta för att upprätthålla en emissions värde, skydd för deltagares
värdepapper, snabb avveckling, reducering av operativa risker och risker till
följd av kopplingar mellan värdepapperscentraler, kapitalkrav för
värdepapperscentraler samt i fråga om kraven på stabilitetstillsyn för de
utsedda kreditinstitutens kredit- och likviditetsrisker. 
(50)          
Kommissionen bör också ges befogenhet att anta
tekniska standarder för genomförande genom genomförandeakter i enlighet med
artikel 291 i fördraget om Europeiska unionens funktionssätt och förfarandet i
artikel 15 i förordning (EU) nr 1095/2010 i fråga om standardformulär och
mallar för värdepapperscentralers ansökan om auktorisation, tillhandahållande
av information mellan olika behöriga myndigheter för tillsyn av
värdepapperscentraler, relevanta samarbetsformer mellan myndigheter i hemland
och värdland, format för de register som värdepapperscentraler ska föra,
förfaranden i fall där en deltagare eller emittent nekas tillträde till en
värdepapperscentral, värdepapperscentraler nekas tillträde till varandra eller
tillträde nekas mellan värdepapperscentraler och andra marknadsinfrastrukturer
samt i fråga om samråd med olika myndigheter innan auktorisation beviljas en
avvecklingsagent.
(51)          
Kommissionen bör ges befogenhet att anta delegerade
akter i enlighet med artikel 290 i fördraget. Delegerade akter bör framför allt
antas för att fastställa närmare bestämmelser om definitioner, kriterier för
att en värdepapperscentrals verksamhet i en värdmedlemsstat ska anses vara av
väsentlig betydelse för den medlemsstaten, de tjänster för vilka en
värdepapperscentral från tredjeland ska ansöka om erkännande från Esma och den
information som den ansökande värdepapperscentralen ska lämna till Esma i sin
ansökan om erkännande, de risker som kan innebära att en värdepapperscentral är
berättigad att vägra deltagare tillträde och vad som ska ingå i det förfarande
som de sökande deltagarna kan använda, bedömning av situationer då det inte är
möjligt och praktiskt genomförbart att använda centralbanksmedel för
avveckling, detaljer för förfarandet för emittenters tillträde till
värdepapperscentraler, tillträde mellan värdepapperscentraler och mellan
värdepapperscentraler och andra marknadsinfrastrukturer.
(52)          
För att garantera enhetliga villkor för
genomförandet av denna förordning bör kommissionen ges genomförandebefogenheter
för att besluta om bedömningen av regler i tredjeland för erkännande av
värdepapperscentraler från tredjeland samt undantag från skyldigheten att
skilja banktjänster med anknytning till avveckling från en värdepapperscentrals
huvudtjänster. Dessa befogenheter bör utövas i enlighet
med Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 182/2011 av den 16
februari 2011 om fastställande av allmänna regler och principer för
medlemsstaternas kontroll av kommissionens utövande av sina
genomförandebefogenheter[22].
(53)          
Eftersom målen för denna förordning, nämligen att
fastställa enhetliga krav för avveckling och för värdepapperscentraler, inte i
tillräcklig utsträckning kan uppnås av medlemsstaterna och de därför, på grund
av åtgärdens omfattning, bättre kan uppnås på unionsnivå, kan unionen vidta
åtgärder i enlighet med subsidiaritetsprincipen i artikel 5 i fördraget om
Europeiska unionen. I enlighet med proportionalitetsprincipen i samma artikel
går förordningen inte utöver vad som är nödvändigt för att uppnå dessa mål.
(54)          
Direktiv 98/26/EG måste ändras för att anpassas
till Europaparlamentets och rådets direktiv 2010/78/EU av den
24 november 2010 om ändring av direktiven 98/26/EG, 2002/87/EG,
2003/6/EG, 2003/41/EG, 2003/71/EG, 2004/39/EG, 2004/109/EG, 2005/60/EG,
2006/48/EG, 2006/49/EG och 2009/65/EG vad gäller befogenheterna för
Europeiska tillsynsmyndigheten (Europeiska bankmyndigheten), Europeiska
tillsynsmyndigheten (Europeiska försäkrings- och tjänstepensionsmyndigheten)
och Europeiska tillsynsmyndigheten (Europeiska värdepappers-
och marknadsmyndigheten)[23],
enligt vilket godkända avvecklingssystem för värdepapper inte längre ska
anmälas till kommissionen utan till Esma.
(55)          
Tillämpningen av kraven på auktorisation och
erkännande i denna förordning bör skjutas upp för att ge värdepapperscentraler
som är etablerade i unionen eller i tredjeländer tillräckligt med tid för att
ansöka om auktorisation och erkännande i enlighet med denna förordning. 
(56)          
Det är också nödvändigt att skjuta upp
tillämpningen av kraven att vissa överlåtbara värdepapper ska registreras i
kontobaserad form och att reglering av förpliktelser om avveckling i
avvecklingssystem för värdepapper ska göras senast den andra affärsdagen efter
handel för att ge marknadsdeltagare som innehar värdepapper i pappersform eller
som tillämpar längre avvecklingsperioder tillräckligt med tid för att uppfylla
dessa krav.
HÄRIGENOM FÖRESKRIVS FÖLJANDE.
Avdelning I
Syfte, tillämpningsområde och definitioner
Artikel 1
Syfte och tillämpningsområde
1.                      
I denna förordning fastställs enhetliga krav på
avvecklingen av finansiella instrument i unionen och regler för organisationen
och uppträdandet hos värdepapperscentraler i syfte att främja en säker och
smidig avveckling. 
2.                      
Denna förordning är tillämplig på avveckling av
alla finansiella instrument och verksamheter hos värdepapperscentraler om inte
annat anges i bestämmelserna i denna förordning.
3.                      
Denna förordning påverkar inte bestämmelserna i
unionens lagstiftning om specifika finansiella instrument, särskilt direktiv
2003/87/EG.
4.                      
Artiklarna 9–18 och 20 samt bestämmelserna i
avdelning IV är inte tillämpliga på de nationella centralbanker som ingår i
Europeiska centralbankssystemet (ECBS), andra nationella organ i
medlemsstaterna som utför liknande funktioner eller offentliga organ i
medlemsstaterna som har ansvar för eller ingriper i förvaltningen av
statsskulden.
Artikel 2
Definitioner
5.                      
I denna förordning gäller följande definitioner:
(1)         
värdepapperscentral: en
juridisk person som driver ett avvecklingssystem för värdepapper som förtecknas
i punkt 3 i avsnitt A i bilagan och som utför minst ytterligare en huvudtjänst
som förtecknas i avsnitt A i bilagan. 
(2)         
avveckling:
slutförandet av en värdepapperstransaktion i syfte att reglera deltagarnas
förpliktelser genom överföring av medel eller värdepapper.
(3)         
avvecklingssystem för värdepapper: ett system enligt artikel 2 a första och andra strecksatsen i
direktiv 98/26/EG vars verksamhet består i utförandet av överföringsuppdrag
enligt definitionen i artikel 2 andra strecksatsen i direktiv 98/26/EG. 
(4)         
avvecklingsperiod:
tidsperioden mellan handelsdagen och den avsedda avvecklingsdagen.
(5)         
affärsdag: affärsdag
enligt definitionen i artikel 2 n i direktiv 98/26/EG.
(6)         
utebliven avveckling:
när en avveckling av en värdepapperstransaktion inte sker på den avsedda
avvecklingsdagen på grund av brist på värdepapper eller kontantmedel, oavsett
underliggande orsak.
(7)         
avsedd avvecklingsdag:
den dag då parterna i en värdepapperstransaktion har kommit överens om att
avvecklingen ska ske.
(8)         
central motpart: en
enhet som träder emellan motparterna i avtal som är föremål för handel på en
eller flera finansmarknader och som blir köpare till varje säljare och säljare
till varje köpare. 
(9)         
behörig myndighet: den
myndighet som en medlemsstat har utsett i enlighet med artikel 10.
(10)     
deltagare: en
deltagare, inbegripet en central motpart, i ett avvecklingssystem för
värdepapper enligt definitionen i artikel 2 f i direktiv 98/26/EG. 
(11)     
ägarintresse:
ägarintresse enligt artikel 17 första meningen i direktiv 78/660/EEG eller
direkt eller indirekt innehav av minst 20 % av rösterna eller kapitalet i
ett företag,
(12)     
hemmedlemsstat: den
medlemsstat där en värdepapperscentral har auktoriserats. 
(13)     
värdmedlemsstat: den
medlemsstat, annan än hemmedlemsstaten, där en värdepapperscentral har en
filial eller tillhandahåller värdepapperscentralstjänster. 
(14)     
filial: ett
driftsställe, annat än huvudkontoret, som är en del av en värdepapperscentral
som saknar rättskapacitet och som tillhandahåller de tjänster som
värdepapperscentralen har auktorisation att tillhandahålla. 
(15)     
kontroll: förhållandet
mellan två företag såsom det definieras i artikel 1 i direktiv 83/349/EEG.
(16)     
deltagares obestånd: en
situation där insolvensförfaranden enligt definitionen i artikel 2 j i direktiv
98/26/EG inleds gentemot en deltagare.
(17)     
leverans mot betalning:
en avvecklingsmekanism för värdepapper som kopplar en överföring av värdepapper
till en överföring av medel så att leveransen av värdepapper endast sker om
motsvarande betalning sker.
(18)     
värdepapperskonto: ett
konto på vilket värdepapper kan krediteras eller debiteras.
(19)     
länk mellan värdepapperscentraler: ett arrangemang mellan värdepapperscentraler som innebär att en
värdepapperscentral öppnar ett konto i en annan värdepapperscentrals
avvecklingssystem för värdepapper i syfte att underlätta överföring av
värdepapper från sina deltagare till den värdepapperscentralens deltagare.
Länkar mellan värdepapperscentraler omfattar tillträde genom standardiserade
länkar, genom anpassade länkar och länkar för driftskompatibilitet.
(20)     
tillträde genom standardiserad länk: en länk mellan värdepapperscentraler där en värdepapperscentral är
kopplad till en annan värdepapperscentral som en vanlig deltagare i den senare
värdepapperscentralens avvecklingssystem för värdepapper.
(21)     
tillträde genom anpassad länk: en länk mellan värdepapperscentraler där en värdepapperscentral
tillhandahåller särskilda tjänster till en annan värdepapperscentral som är
åtskilda från de tjänster som erbjuds andra deltagare i avvecklingssystemet för
värdepapper.
(22)     
länkar för driftskompatibilitet: länkar mellan värdepapperscentraler som innebär att avvecklingssystem
för värdepapper som drivs av värdepapperscentraler blir driftskompatibla enligt
definitionen i artikel 2 o i direktiv 98/26/EG.
(23)     
överlåtbara värdepapper:
överlåtbara värdepapper enligt definitionen i artikel 4.18 i direktiv
2004/39/EG.
(24)     
penningmarknadsinstrument: penningmarknadsinstrument enligt definitionen i artikel 4.19 i
direktiv 2004/39/EG.
(25)     
andelar i företag för kollektiva investeringar: sådana andelar i företag för kollektiva investeringar som avses i
avsnitt C punkt 3 i bilaga I till direktiv 2004/39/EG.
(26)     
utsläppsrätter:
utsläppsrätter varje enhet som erkänts uppfylla de krav som ställs i direktiv
2003/87/EG.
(27)     
reglerad marknad:
reglerad marknad enligt definitionen i artikel 4.14 i direktiv 2004/39/EG.
(28)     
multilateral handelsplattform (MTF-plattform): multilateral handelsplattform enligt definitionen i artikel 4.15 i
direktiv 2004/39/EG.
(29)     
organiserad handelsplattform (OTF-plattform): ett system eller en facilitet, som inte är en reglerad marknad eller
MTF-plattform, som drivs av ett värdepappersföretag eller en
marknadsplatsoperatör, inom vilket flera tredje parters köp- och säljintressen
i finansiella instrument kan interagera inom systemet så att detta leder till
ett avtal i enlighet med bestämmelserna i avdelning II i direktiv
2004/39/EG.
(30)     
dotterföretag: ett
dotterföretag i den betydelse som anges i artikel 1 i direktiv 83/349/EEG.
(31)     
avvecklingsagent:
avvecklingsagent enligt definitionen i artikel 2 d i direktiv 98/26/EG.
6.                      
Kommissionen ska ges befogenhet att anta delegerade
akter enligt artikel 64 med avseende på åtgärder för att fastställa de tekniska
delarna i definitionerna i punkterna 1.17, 1.20, 1.21 och 1.22 och fastställa
de anknutna tjänster som anges i avsnitt B punkterna 1–4 i bilagan samt de
tjänster som anges i avsnitt C punkterna 1 och 2 i bilagan.
Avdelning II
Avveckling av värdepapper 
Kapitel I
Kontobaserade form
Artikel 3
Kontobaserad form
1.                      
Alla företag som emitterar överlåtbara värdepapper
som får handlas på reglerade handelsplatser ska se till att dessa värdepapper
presenteras i kontobaserad form, som immobilisering genom emittering av en Global
Note, som representerar hela emissionen, eller efter en direkt emittering
av värdepapper i dematerialiserad form.
2.                      
När de värdepapper som avses i punkt 1 handlas på
reglerade marknader, handlas på multilaterala handelsplattformar
(MTF-plattformar) eller på organiserade handelsplatformar (OTF-plattformar)
eller överförs efter ett avtal om finansiellt säkerhetsställande enligt
definitionen i artikel 2 a i direktiv 2002/47/EG ska dessa värdepapper
registreras i kontobaserad form hos en värdepapperscentral före handelsdagen,
om de inte redan är registrerade där.
Artikel 4
Verkställighet
1.                      
Myndigheterna i den medlemsstat där det företag som
emitterar värdepappren är etablerat ska vara behöriga att se till att artikel
3.1 tillämpas.
2.                      
De myndigheter som är behöriga att utöva tillsyn
över de reglerade marknaderna, MTF-plattformarna och OTF-plattformarna ska se
till att artikel 3.2 tillämpas när de värdepapper som avses i artikel 3.1
handlas på reglerade marknader, MTF-plattformar eller OTF-plattformar.
3.                      
De myndigheter i medlemsstaterna som ansvarar för
tillämpningen av direktiv 2002/47/EG ska vara behöriga att se till att artikel
3.2 i denna förordning tillämpas när de värdepapper som avses i artikel 3.1 i
denna förordning överlåts efter ett avtal om finansiellt säkerhetsställande
enligt definitionen i artikel 2 a i direktiv 2002/47/EG. 
Kapitel II
Avvecklingsperioder
Artikel 5
Avsedda avvecklingsdagar
1.                      
Alla deltagare i ett avvecklingssystem för
värdepapper som för egen räkning eller för en tredje parts räkning köper eller
säljer överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument, andelar i företag
för kollektiva investeringar och utsläppsrätter ska reglera sin förpliktelse i
avvecklingssystemet för värdepapper på den avsedda avvecklingsdagen.
2.                      
När det gäller de överlåtbara värdepapper som avses
i punkt 1 som handlas på reglerade marknader, MTF-plattformar eller
OTF-plattformar ska den avsedda avvecklingsdagen vara senast två affärsdagar
efter tidpunkten för handeln. 
3.                      
Den relevanta myndighet i den medlemsstat vars lag
är tillämplig på det avvecklingssystem för värdepapper som drivs av en
värdepapperscentral ska vara behörig att se till att punkterna 1 och 2
tillämpas.
Kapitel III
Avvecklingsdisciplin
Artikel 6
Åtgärder för att förhindra utebliven avveckling
1.                      
Alla reglerade marknader, MTF-plattformar och
OTF-plattformar ska fastställa förfaranden för att göra det möjligt att
bekräfta relevanta transaktionsdetaljer i de finansiella instrument som avses i
artikel 5.1 samma dag som uppdragen har skickats till dem.
2.                      
En värdepapperscentral ska för varje
avvecklingssystem för värdepapper som den driver fastställa förfaranden som
underlättar avvecklingar av transaktioner i de finansiella instrument som avses
i artikel 5.1 på den avsedda avvecklingsdagen. Den ska främja tidig avveckling
på den avsedda avvecklingsdagen genom lämpliga mekanismer, t.ex. en progressiv
avgiftsstruktur.
3.                      
En värdepapperscentral ska för varje
avvecklingssystem för värdepapper som den driver fastställa övervakningsverktyg
som tillåter den att i förväg identifiera avvecklingar av transaktioner i de
finansiella instrument som avses i artikel 5.1 och som uppvisar störst
sannolikhet för att utebli och den ska kräva att deltagare avvecklar sådana
transaktioner på den avsedda avvecklingsdagen.
4.                      
Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten
(Esma) ska i samråd med de nationella centralbanker som ingår i ECBS utarbeta
förslag till tekniska standarder för tillsyn i syfte att fastställa närmare
bestämmelser om de förfaranden för att bekräfta relevanta uppgifter om
transaktioner och underlätta avveckling som avses i punkterna 1 och 2 och
närmare bestämmelser om de övervakningsverktyg för att identifiera sannolika
uteblivna avvecklingar som avses i punkt 3. 
Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska
standarder för tillsyn till kommissionen senast sex månader efter
ikraftträdandet av denna förordning.
Kommissionen ges befogenhet att anta de tekniska
standarder för tillsyn som avses i första stycket i enlighet med förfarandet i
artiklarna 10–14 i förordning (EU) nr 1095/2010. 
Artikel 7
Åtgärder för att hantera utebliven avveckling
1.                      
En värdepapperscentral ska för varje
avvecklingssystem för värdepapper som den driver upprätta ett system som
övervakar uteblivna avvecklingar av de transaktioner i finansiella instrument
som avses i artikel 5.1. Den ska regelbundet rapportera om antalet och omständigheterna
kring uteblivna avvecklingar samt förmedla all annan relevant information till
den behöriga myndigheten och alla personer med ett legitimt intresse. De
behöriga myndigheterna ska meddela Esma all relevant information om uteblivna
avvecklingar.
2.                      
En värdepapperscentral ska för varje
avvecklingssystem för värdepapper som den driver fastställa förfaranden som
underlättar avvecklingen av de transaktioner i finansiella instrument som avses
i artikel 5.1 och som inte avvecklas på den avsedda avvecklingsdagen. Dessa
förfaranden ska inbegripa en tillräckligt avskräckande bestraffningsmekanism
för deltagare som orsakar den uteblivna avvecklingen.
3.                      
En deltagare i ett avvecklingssystem för
värdepapper som underlåter att leverera de finansiella instrument som avses i
artikel 5.1 till den mottagande deltagaren på den avsedda avvecklingsdagen ska
bli föremål för ett uppköp genom vilket dessa instrument ska köpas på marknaden
senast fyra dagar efter den avsedda avvecklingsdagen och levereras till den
mottagande deltagaren samt andra åtgärder i enlighet med punkt 4.
4.                      
De åtgärder som avses i punkt 3 ska omfatta minst
följande uppgifter:
(a)         
Den dagliga straffavgift som den deltagare som har
orsakat den uteblivna avvecklingen ska betala för varje affärsdag mellan den avsedda
avvecklingsdagen och den faktiska avvecklingsdagen.
(b)         
Den tidsfrist som den deltagare som har orsakat den
uteblivna avvecklingen ges innan uppköpet genomförs.
(c)         
Priset på ett uppköp.
(d)         
I förekommande fall den part som ska utföra
uppköpet.
(e)         
Beloppet för kompensationen till den mottagande
deltagaren om det inte är möjligt att genomföra uppköpet.
5.                      
De åtgärder som avses i punkt 3 ska garantera att
(a)         
den mottagande deltagaren minst erhåller det
överenskomna priset på de finansiella instrumenten vid tidpunkten för handeln,
(b)         
den dagliga straffavgift som den deltagare som har
orsakat den uteblivna avvecklingen ska betala är tillräckligt avskräckande för
deltagaren,
(c)         
den kontantersättning som ska betalas till den
mottagande deltagaren om det inte går att genomföra uppköpet är större än det
överenskomna priset på de finansiella instrument vid tidpunkten för handeln och
det senaste offentliga priset för sådana instrument på den handelsplats där
handeln ägde rum, och är tillräckligt avskräckande för den deltagare som har
orsakat den uteblivna avvecklingen,
(d)         
de parter som avses i punkt 7, inbegripet centrala
motparter, och som utför uppköpen informerar deltagarna om de avgifter som tas
ut för tjänsten,
(e)         
om en annan part än den deltagare som har orsakat
den uteblivna avvecklingen utför uppköpet, den senare deltagaren ersätter alla
belopp som den utförande parten har betalat i enlighet med punkterna 3 och 4. 
6.                      
Värdepapperscentraler, centrala motparter,
reglerade marknader, MTF-plattformar och OTF-plattformar ska införa förfaranden
som gör det möjligt att stänga av en deltagare som systematiskt underlåter att
leverera de finansiella instrument som avses i punkt 1 eller kontantmedel på
den avsedda avvecklingsdagen och att offentliggöra dennes identitet först efter
det att deltagaren har fått tillfälle att lämna synpunkter.
7.                      
Punkterna 2–6 ska tillämpas på alla transaktioner
med de instrument som avses i artikel 5.1 och som får handlas på reglerade
marknader, handlas på MTF-plattformar eller OTF-plattformar eller clearas av en
central motpart. 
När det gäller transaktioner som clearas av en
central motpart innan de avvecklas i ett avvecklingssystem för värdepapper ska
de åtgärder som avses i punkterna 3–5 utföras av den centrala motparten.
När det gäller transaktioner som inte clearas av
en central motpart ska de reglerade marknaderna, MTF-plattformarna och
OTF-plattformarna i sina interna regler införa en skyldighet för sina deltagare
att omfattas av de åtgärder som avses i punkterna 3–5.
8.                      
Esma ska i samråd med de nationella centralbanker
som ingår i ECBS utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn i syfte
att fastställa närmare bestämmelser om det system för att övervaka uteblivna
avvecklingar och de rapporter om uteblivna avvecklingar som avses i punkt 1, de
förfaranden för att underlätta den avveckling efter utebliven avveckling som
avses i punkt 2 och de åtgärder som avses i punkterna 3–5.
Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska
standarder för tillsyn till kommissionen senast sex månader efter
ikraftträdandet av denna förordning.
Kommissionen ges befogenhet att anta de tekniska
standarder för tillsyn som avses i första stycket i enlighet med förfarandet i
artiklarna 10–14 i förordning (EU) nr 1095/2010.
Artikel 8
Verkställighet 
1.                      
Den relevanta myndighet i den medlemsstat vars lag
är tillämplig på det avvecklingssystem för värdepapper som drivs av en
värdepapperscentral ska vara behörig att se till att artiklarna 6 och 7
tillämpas och att övervaka de straffåtgärder som vidtas, i nära samarbete med
de behöriga tillsynsmyndigheterna för de reglerade marknader, MTF-plattformar,
OTF-plattformar och centrala motparter som avses i artikel 7. Myndigheterna ska
framför allt övervaka tillämpningen av de straffåtgärder som avses i artikel
7.2 och 7.4 och de åtgärder som avses i artikel 7.6.
2.                      
För att säkerställa enhetliga och effektiva
tillsynsmetoder i unionen i fråga om artiklarna 6 och 7 i denna förordning får
Esma utfärda riktlinjer i enlighet med artikel 16 i förordning (EU) nr
1095/2010.
Avdelning III
Värdepapperscentraler
Kapitel I
Auktorisation och tillsyn av värdepapperscentraler 
Avsnitt 1
Ansvariga myndigheter för auktorisation och tillsyn av värdepapperscentraler
Artikel 9
Behörig myndighet
En värdepapperscentral ska vara auktoriserad
och stå under tillsyn av den behöriga myndigheten i den medlemsstat där den är
etablerad. 
Artikel 10
Utnämning av behörig myndighet
1.                      
Medlemsstaterna ska utse den behöriga myndighet som
ska svara för att uppgifterna enligt denna förordning utförs när det gäller
auktorisation och tillsyn av värdepapperscentraler som är etablerade på deras
territorium och ska underrätta Esma om detta.
Om en medlemsstat utser mer än en behörig
myndighet ska den fastställa deras respektive roller och utse en enda myndighet
som ska vara ansvarig för samarbetet med andra medlemsstaters behöriga
myndigheter, de relevanta myndigheter som avses i artikel 11, Esma och EBA när
det särskilt hänvisas till dem i denna förordning. 
2.                      
Esma ska på sin webbplats offentliggöra en
förteckning över de behöriga myndigheter som utsetts enligt punkt 1.
3.                      
De behöriga myndigheterna ska ha alla de tillsyns-
och utredningsbefogenheter som de behöver för att utföra sina uppgifter.
Artikel 11
Relevanta myndigheter
1.                      
Följande myndigheter ska delta i auktorisationen
och tillsynen av värdepapperscentraler när det särskilt hänvisas till dem i
denna förordning:
(f)           
Den myndighet som ansvarar för tillsyn av det
avvecklingssystem för värdepapper som drivs av värdepapperscentralen i den
medlemsstat vars lagstiftning är tillämplig på det avvecklingssystemet. 
(g)         
I förekommande fall den centralbank i unionen på
vars konton kontantdelen i ett avvecklingssystem för värdepapper som drivs av
värdepapperscentralen avvecklas eller, om avvecklingen görs via ett
kreditinstitut enligt avdelning IV, den centralbank i unionen som har gett ut
den relevanta valutan.
2.                      
Esma ska på sin webbplats offentliggöra en
förteckning över de relevanta myndigheter som avses i punkt 1.
Artikel 12
Samarbete mellan myndigheter
1.                      
De myndigheter som avses i artiklarna 9 och 11 och
Esma ska ha ett nära samarbete för att tillämpa denna förordning, särskilt vid
de krissituationer som avses i artikel 13. När så är lämpligt och relevant
ska detta samarbete omfatta andra offentliga myndigheter och organ, särskilt
sådana som har inrättats eller utsetts enligt direktiv 2003/87/EG.
För att säkerställa enhetliga och effektiva
tillsynsmetoder i unionen, däribland samarbete mellan de myndigheter som avses
i artiklarna 9 och 11 i de olika bedömningar som krävs för tillämpningen av
denna förordning, får Esma utfärda riktlinjer för de myndigheter som avses i
artikel 9 i enlighet med artikel 16 i förordning (EU) nr 1095/2010.
2.                      
På grundval av tillgängliga uppgifter ska de
behöriga myndigheterna vid utövandet av sina allmänna uppgifter vederbörligen
beakta sina besluts potentiella effekter på det finansiella systemets
stabilitet i övriga berörda medlemsstater, särskilt i krissituationer enligt
artikel 13.
Artikel 13
Krissituationer
De myndigheter som avses i artiklarna 9 och 11
ska omedelbart underrätta Esma och varandra om krissituationer för
värdepapperscentraler, inklusive utveckling på finansmarknaderna som kan
inverka negativt på marknadens likviditet och det finansiella systemets
stabilitet i någon av de medlemsstater där värdepapperscentralen eller någon av
dess deltagare är etablerad.
Avdelning 2
Villkor och förfaranden för auktorisation av värdepapperscentraler
Artikel 14
Auktorisation av en värdepapperscentral
1.                      
Varje juridisk person som omfattas av definitionen
av en värdepapperscentral måste ha en auktorisation av den behöriga myndigheten
i den medlemsstat där den är etablerad innan den inleder sin verksamhet. 
2.                      
Auktorisationen ska ange de investeringstjänster i
avsnitten A och B i bilagan som värdepapperscentralen är auktoriserad att
tillhandahålla. 
3.                      
En värdepapperscentral ska alltid uppfylla
villkoren för auktorisationen.
En värdepapperscentral ska utan dröjsmål informera
den behöriga myndigheten om väsentliga förändringar som är relevanta för
villkoren för auktorisationen.
Artikel 15
Förfarande för att bevilja auktorisation
1.                      
Den sökande värdepapperscentralen ska lämna in en
ansökan om auktorisation till sin behöriga myndighet.
2.                      
Ansökan om auktorisation ska åtföljas av alla
uppgifter som krävs för att den behöriga myndigheten ska kunna fastslå att den
sökande värdepapperscentralen vid auktorisationen vidtagit alla mått och steg
för att uppfylla förordningens krav. Ansökan om auktorisation ska innehålla en
verksamhetsplan i vilken den tilltänkta verksamhetsinriktningen ska anges och
värdepapperscentralens organisationsstruktur beskrivas.
3.                      
Inom 20 arbetsdagar efter mottagandet av ansökan
ska den behöriga myndigheten bedöma om ansökan är fullständig. Om ansökan inte
är fullständig ska den behöriga myndigheten fastställa en tidsfrist inom vilken
den ansökande värdepapperscentralen måste lämna kompletterande information. Den
behöriga myndigheten ska meddela den ansökande värdepapperscentralen när
ansökan anses vara fullständig.
4.                      
Från och med att ansökan anses vara fullständig ska
den behöriga myndigheten översända all information i ansökan till de relevanta
myndigheter som avses i artikel 11 och samråda med dessa myndigheter om
egenskaperna hos det avvecklingssystem för värdepapper som drivs av den
ansökande värdepapperscentralen.
5.                      
Den behöriga myndigheten ska, innan auktorisation
beviljas för en värdepapperscentral, samråda med behöriga myndigheter i den
andra berörda medlemsstaten i följande fall: 
(a)         
Värdepapperscentralen är dotterföretag till en
värdepapperscentral som är auktoriserad i en annan medlemsstat. 
(b)         
Värdepapperscentralen är syskonföretag till en
värdepapperscentral som är auktoriserad i en annan medlemsstat. 
(c)         
Värdepapperscentralen står under ägarkontroll av
samma fysiska eller juridiska personer som har ägarkontrollen över en
värdepapperscentral auktoriserad i en annan medlemsstat.
Det samråd som avses i första stycket ska minst
omfatta följande:
(a)         
Lämpligheten hos aktieägare och deltagare enligt
artikel 25.4 samt anseendet och erfarenheten hos de personer som i praktiken
styr värdepapperscentralens verksamhet när dessa aktieägare, deltagare och
personer tillhör både värdepapperscentralen och en värdepapperscentral som är
auktoriserad i en annan medlemsstat. 
(b)         
Huruvida de förbindelser som avses i punkt 5 mellan
den värdepapperscentral som är auktoriserad i en annan medlemsstat och den ansökande
värdepapperscentralen påverkar den senares förmåga att uppfylla kraven i denna
förordning. 
6.                      
Senast sex månader från inlämnandet av en
fullständig ansökan ska den behöriga myndigheten skriftligen med en fullständig
motivering underrätta den sökande värdepapperscentralen om huruvida
auktorisation beviljats.
7.                      
Esma ska i samråd med de nationella centralbanker
som ingår i ECBS utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn i syfte
att fastställa vilka uppgifter den sökande värdepapperscentralen ska lämna till
den behöriga myndigheten i ansökan om auktorisation. 
Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska
standarder för tillsyn till kommissionen senast sex månader efter
ikraftträdandet av denna förordning.
Kommissionen ges befogenhet att anta de tekniska
standarder för tillsyn som avses i första stycket i enlighet med förfarandet i
artiklarna 10–14 i förordning (EU) nr 1095/2010. 
8.                      
Esma ska i samråd med de nationella centralbanker
som ingår i ECBS utarbeta förslag till tekniska standarder för genomförande i
syfte att fastställa standardformulär, mallar och förfaranden för ansökan om
auktorisation.
Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska
standarder för genomförande till kommissionen senast sex månader efter
ikraftträdandet av denna förordning.
Kommissionen ges befogenhet att anta de tekniska
standarder för genomförande som avses i första stycket i enlighet med
förfarandet i artikel 15 i förordning (EU) nr 095/2010.
Artikel 16
Effekter av auktorisationen
1.                      
Verksamheterna hos den auktoriserade värdepapperscentralen
ska begränsas till tillhandahållandet av de tjänster som omfattas av
auktorisationen. 
2.                      
Avvecklingssystem för värdepapper får endast drivas
av auktoriserade värdepapperscentraler och centralbanker.
3.                      
En auktoriserad värdepapperscentral ska inte vara
exponerad för några risker i samband med anknutna banktjänster som
tillhandahålls av det kreditinstitut som har utsetts för att tillhandahålla
sådana tjänster i enlighet med avdelning IV.
4.                      
En auktoriserad värdepapperscentral får endast ha
ägarintressen i en juridisk person vars verksamheter är begränsade till
tillhandahållande av tjänster som anges i avsnitten A och B i bilagan.
Artikel 17
Utvidgning och utkontraktering av verksamheter och tjänster
1.                      
En auktoriserad värdepapperscentral ska lämna in en
ansökan om auktorisation till den behöriga myndigheten i den medlemsstat där
den är etablerad när den vill utkontraktera en huvudtjänst till en tredje part
enligt artikel 28 eller utvidga sina tjänster till en eller flera av följande
tjänster:
a)      Ytterligare huvudtjänster och anknutna
tjänster som anges i avsnitten A och B i bilagan och som inte omfattas av den
ursprungliga auktorisationen. 
b)      Drift av ytterligare ett
avvecklingssystem för värdepapper.
c)      Avveckling av hela eller delar av
kontantdelen av värdepapperscentralens avvecklingssystem i konton hos en annan
centralbank.
d)      Upprättande av en länk mellan
värdepapperscentraler.
2.                      
Beviljandet av auktorisation enligt punkt 1 ska ske
enligt det förfarande som anges i artikel 15. 
Den behöriga myndigheten ska inom tre månader
efter inlämnandet av en fullständig ansökan underrätta den ansökande
värdepapperscentralen om huruvida auktorisationen har beviljats. 
Artikel 18
Återkallande av auktorisation
1.                      
Den behöriga myndigheten i den medlemsstat där
värdepapperscentralen är etablerad ska återkalla auktorisationen om
värdepapperscentralen 
(a)         
under tolv månader inte har utnyttjat sin
auktorisation, uttryckligen har frånsagt sig auktorisationen eller inte har
tillhandahållit några tjänster eller utövat någon verksamhet under de
föregående sex månaderna,
(b)         
har erhållit auktorisationen genom att lämna osanna
uppgifter eller på något annat olagligt sätt,
(c)         
inte längre uppfyller villkoren för att bevilja
auktorisationen och inte har vidtagit de korrigerande åtgärder som den behöriga
myndigheten har begärt inom en viss tidsfrist,
(d)         
allvarligt och systematiskt har åsidosatt
förordningens krav.
2.                      
Så snart den behöriga myndigheten upptäcker att
någon av de omständigheter som avses i punkt 1 föreligger ska den behöriga
myndigheten omedelbart samråda med de relevanta myndigheter som avses i artikel
11 om huruvida auktorisationen måste återkallas, såvida inte ett sådant beslut
måste fattas skyndsamt.
3.                      
Esma eller någon av de relevanta myndigheter som
avses i artikel 11 får när som helst begära att den behöriga myndigheten i
värdepapperscentralens etableringsmedlemsstat ska kontrollera om denna
värdepapperscentral fortfarande uppfyller villkoren för auktorisationen. 
4.                      
Den behöriga myndigheten får begränsa återkallandet
till viss tjänst, verksamhet eller finansiellt instrument.
Artikel 19
Register över värdepapperscentraler
1.                      
Beslut som fattas av behöriga myndigheter enligt
artiklarna 14, 17 och 18 ska omedelbart meddelas Esma.
2.                      
Centralbankerna ska omedelbart underrätta Esma om
varje värdepapperscentral som de driver. 
3.                      
Namnet på varje värdepapperscentral som bedriver
verksamhet enligt denna förordning och som har beviljats auktorisation enligt
artiklarna 14, 17 och 23 ska föras in i en förteckning med angivande av de
tjänster och klasser av finansiella instrument för vilka värdepapperscentralen
har auktoriserats. Förteckningen ska omfatta värdepapperscentralens filialer i
andra medlemsstater och länkar mellan värdepapperscentraler. Esma ska
offentliggöra förteckningen på sin särskilda webbplats och hålla den
uppdaterad.
4.                      
De behöriga myndigheter som avses i artikel 9 ska
informera Esma om de institut som drivs som värdepapperscentraler inom 90 dagar
efter ikraftträdandet av denna förordning. 
Avsnitt 3
Övervakning av värdepapperscentraler
Artikel 20
Översyn och utvärdering
1.                      
Den behöriga myndigheten ska minst årligen se över
en värdepapperscentrals system, strategier, processer och mekanismer med
avseende på hur förordningen efterlevs samt utvärdera de risker som denna
värdepapperscentral är eller kan vara exponerad mot. 
2.                      
Den behöriga myndigheten ska fastställa hur ofta
och hur djupgående översyn och utvärdering enligt punkt 1 ska genomföras med
beaktande av storleken, systemviktigheten, arten, omfattningen och
komplexitetsgraden hos den berörda värdepapperscentralen. Översyn och
utvärdering ska göras minst en gång årligen.
3.                      
Den behöriga myndigheten får göra inspektioner på
plats hos värdepapperscentralen. 
4.                      
När den behöriga myndigheten utför den översyn och
utvärdering som avses i punkt 1 ska den i ett tidigt skede samråda med de
relevanta myndigheter som avses i artikel 11 om funktionen hos det
avvecklingssystem för värdepapper som drivs av värdepapperscentralen.
5.                      
Den behöriga myndigheten ska regelbundet och minst
en gång om året informera de relevanta myndigheter som avses i artikel 11 om
resultaten, däribland eventuella korrigerande åtgärder eller
bestraffningsåtgärder, av den översyn och utvärdering som avses i punkt 1.
6.                      
När de utför den översyn och utvärdering som avses
i punkt 1 ska de behöriga myndigheter som ansvarar för tillsynen av
värdepapperscentraler som har de typer av förbindelser som avses i artikel 15.5
första stycket a–c ge varandra alla relevant information som kan underlätta
deras arbete.
7.                      
Den behöriga myndigheten ska ålägga en
värdepapperscentral som inte uppfyller kraven i denna förordning att i ett
tidigt skede vidta de åtgärder som krävs för att lösa situationen.
8.                      
Esma ska i samråd med de nationella centralbanker
som ingår i ECBS utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn i syfte
att fastställa följande:
(a)         
Den information som värdepapperscentralen ska lämna
till den behöriga myndigheten för den översyn som avses i punkt 1.
(b)         
Den information som den behöriga myndigheten ska
lämna till de relevanta myndigheter som avses i punkt 5.
(c)         
Den information som de behöriga myndigheter som
avses i punkt 6 ska lämna till varandra.
Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska
standarder för tillsyn till kommissionen senast sex månader efter
ikraftträdandet av denna förordning.
Kommissionen ges befogenhet att anta de tekniska
standarder för tillsyn som avses i första stycket i enlighet med förfarandet i
artiklarna 10–14 i förordning (EU) nr 1095/2010.
9.           Esma ska i samråd med de nationella
centralbanker som ingår i ECBS utarbeta förslag till tekniska standarder för
genomförande i syfte att fastställa standardformulär, mallar och förfaranden
för att överlämna uppgifter i enlighet med punkt 8 första stycket.
Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska
standarder för genomförande till kommissionen senast sex månader efter
ikraftträdandet av denna förordning.
Kommissionen ges befogenhet att anta de tekniska
standarder för genomförande som avses i första stycket i enlighet med
förfarandet i artikel 15 i förordning (EU) nr 1095/2010.
Avsnitt 4
Tillhandahållande av tjänster i en annan medlemsstat
Avsnitt 21
Frihet att tillhandahålla tjänster i en annan medlemsstat 
1.                      
En auktoriserad värdepapperscentral får bedriva sin
verksamhet inom unionens territorium, antingen genom att inrätta en filial
eller genom att tillhandahålla tjänster direkt, förutsatt att de berörda
verksamhetstyperna omfattas av auktorisationen.
2.                      
Varje värdepapperscentral som för första gången
önskar tillhandahålla tjänster inom en annan medlemsstats territorium, eller
ändra omfattningen av de tjänster som tillhandahålls i en annan medlemsstat,
ska meddela följande till den behöriga myndigheten i sin
etableringsmedlemsstat:
(a)         
I vilken medlemsstat den avser att inleda
verksamhet.
(b)         
En verksamhetsplan med uppgift särskilt om vilken
eller vilka tjänster värdepapperscentralen avser att tillhandahålla.
(c)         
Om det är fråga om en filial, den organisatoriska
strukturen för filialen och namnen på dem som ansvarar för förvaltningen av
filialen.
3.                      
Inom tre månader från mottagandet av den
information som avses i punkt 2 ska den behöriga myndigheten lämna den
informationen till den behöriga myndigheten i värdmedlemsstaten, såvida den
inte, med hänsyn till det planerade tillhandahållandet av de avsedda
tjänsterna, har anledning att tvivla på lämpligheten i den administrativa strukturen
eller den finansiella situationen för den värdepapperscentral som önskar
tillhandahålla sina tjänster i värdmedlemsstaten.
4.                      
Om den behöriga myndigheten vägrar att översända
uppgifterna till värdmedlemsstatens behöriga myndighet ska den informera den
berörda värdepapperscentralen om skälen för detta inom tre månader från
det att den mottagit alla uppgifter.
5.                      
Värdepapperscentralen får börja tillhandahålla sina
tjänster i värdmedlemsstaten på följande villkor:
(a)         
Den har mottagit ett meddelande från den behöriga
myndigheten i värdmedlemsstaten som bekräftar att myndigheten har tagit emot
den information som avses i punkt 3.
(b)         
Inom två månader från dagen för översändandet av
den information som avses i punkt 3, om det inte har kommit någon
mottagningsbekräftelse.
6.                      
Vid ändring av de förhållanden om vilka uppgifter
lämnats enligt punkt 2 ska värdepapperscentralen skriftligen meddela
ändringen till den behöriga myndigheten i hemmedlemsstaten senast en månad
innan den genomför ändringen. Den behöriga myndigheten i värdmedlemsstaten ska
också, genom hemmedlemsstatens behöriga myndighets försorg, underrättas om
ändringen.
Artikel 22
Samarbete mellan myndigheter i hemlandet och värdlandet 
1.                      
Då en värdepapperscentral som är auktoriserad i en
medlemsstat har etablerat en filial i en annan medlemsstat, får den behöriga
myndigheten i värdepapperscentralens hemmedlemsstat, under utövandet av sina
uppgifter och efter att ha underrättat den behöriga myndigheten i
värdmedlemsstaten, genomföra inspektioner på plats vid filialen i fråga.
2.                      
De behöriga myndigheterna i värdmedlemsstaten får
kräva att värdepapperscentraler som tillhandahåller tjänster enligt artikel 21
ska rapportera regelbundet till dem om sina verksamheter i dessa
värdmedlemsstater, särskilt för att samla in statistik.
3.                      
Den behöriga myndigheten i värdepapperscentralens
hemmedlemsstat ska på begäran av den behöriga myndigheten i värdmedlemsstaten
och inom en lämplig tidsperiod lämna information om identiteten på emittenterna
och deltagarna i det avvecklingssystem för värdepapper som drivs av den
värdepapperscentral som tillhandahåller tjänster i den värdmedlemsstaten och
all annan relevant information om den värdepapperscentralens verksamheter i
värdmedlemsstaten.
4.                      
När de verksamheter som bedrivs av en
värdepapperscentral som har inrättat en filial eller länkar med andra
värdepapperscentraler eller avvecklingssystem för värdepapper i en
värdmedlemsstat har kommit att få väsentlig betydelse för
värdepappersmarknadernas funktion och för skyddet av investerarna i
värdmedlemsstaten, ska hem- och värdmedlemsstatens behöriga myndigheter
upprätta samarbetsformer för tillsyn av den värdepapperscentralens verksamheter
i den värdmedlemsstaten.
5.                      
När den behöriga myndigheten i värdmedlemsstaten
har tydliga och verifierbara skäl att anta att en värdepapperscentral som
tillhandahåller tjänster inom värdmedlemsstatens territorium i enlighet med
artikel 21 bryter mot de skyldigheter som följer av bestämmelserna i denna
förordning ska den underrätta den behöriga myndigheten i hemmedlemsstaten om
sina upptäckter.
Om värdepapperscentralen trots de åtgärder som
vidtagits av den behöriga myndigheten i hemmedlemsstaten eller för att de
åtgärderna har visat sig vara otillräckliga fortsätter att bryta mot de
skyldigheter som följer av bestämmelserna i denna förordning ska den behöriga
myndigheten i värdmedlemsstaten efter att ha informerat den behöriga
myndigheten i hemmedlemsstaten vidta alla lämpliga åtgärder som behövs för att
se till att bestämmelserna i denna förordning följs inom värdmedlemsstatens
territorium. Esma ska omgående informeras om sådana åtgärder.
Den behöriga myndigheten i värdmedlemsstaten får
hänskjuta ärendet till Esma, som får agera i enlighet med de befogenheter som
den tilldelats genom artikel 19 i förordning (EU) nr 1095/2010.
6.                      
Kommissionen ska ges befogenhet att anta delegerade
akter i enlighet med artikel 64 i fråga om åtgärder för att fastställa de
kriterier enligt vilka en värdepapperscentrals verksamhet i en värdmedlemsstat
kan anses vara av väsentlig betydelse för värdepappersmarknadernas funktion och
för skyddet av investerarna i den värdmedlemsstaten.
7.                      
Esma ska utarbeta förslag till tekniska
standarder för genomförande i syfte att fastställa standardformulär, mallar och
förfaranden för de samarbetsformer som avses i punkterna 1, 3 och 5.
Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska
standarder för genomförande till kommissionen senast sex månader efter
ikraftträdandet av denna förordning.
Kommissionen ges befogenhet att anta de tekniska
standarder för genomförande som avses i första stycket i enlighet med
förfarandet i artikel 15 i förordning (EU) nr 1095/2010.
Avsnitt 5
Förbindelser med tredjeländer
Artikel 23
Tredjeländer
1.                      
En i tredjeland etablerad värdepapperscentral får
tillhandahålla värdepapperscentralstjänster antingen genom en filial eller
direkt till i unionen etablerade emittenter och deltagare i fråga om deras
verksamheter i unionen och får upprätta driftskompatibilitetslänkar med i
unionen etablerade värdepapperscentraler på villkor att värdepapperscentralen
är erkänd av Esma.
2.                      
Esma ska efter samråd med de myndigheter som avses
i punkt 3 erkänna en värdepapperscentral som är etablerad i ett tredjeland och
som har ansökt om erkännande för att tillhandahålla de tjänster som avses i
punkt 1 om följande villkor är uppfyllda: 
(a)         
Kommissionen har antagit ett beslut i enlighet med
punkt 6.
(b)         
Värdepapperscentralen är föremål för effektiv
auktorisation och tillsyn som garanterar fullständig efterlevnad av de krav på
stabilitetstillsyn som är tillämpliga i det berörda tredjelandet.
(c)         
Det har upprättats samarbetsformer mellan Esma och
de behöriga myndigheterna i det tredjelandet i enlighet med punkt 7.
3.                      
När Esma bedömer om de villkor som avses i punkt 2
är uppfyllda ska den samråda med
(a)         
de behöriga myndigheterna i de medlemsstater i
vilka värdepapperscentralen från tredjeland har för avsikt att tillhandahålla
värdepapperscentralstjänster,
(b)         
de behöriga myndigheter som utövar tillsyn över de
värdepapperscentraler i unionen som en värdepapperscentral från tredjeland har
upprättat länkar med,
(c)         
de myndigheter som avses i artikel 11.1 a,
(d)         
den myndighet i tredjelandet som är behörig att
auktorisera och utöva tillsyn över värdepapperscentraler.
4.                      
Den värdepapperscentral som avses i punkt 1 ska
lämna in sin ansökan om erkännande till Esma. 
Den ansökande värdepapperscentralen ska överlämna
all information som anses nödvändig för erkännande till Esma. Esma ska göra en
bedömning av om ansökan är fullständig inom trettio arbetsdagar från och med
mottagandet av ansökan. Om ansökan inte är fullständig ska Esma fastställa en
tidsfrist inom vilken den ansökande värdepapperscentralen måste lämna
kompletterande information. 
Beslutet om erkännande ska baseras på de kriterier
som anges i punkt 2.
Senast sex månader från inlämnandet av en
fullständig ansökan ska Esma skriftligen med en fullständig motivering
underrätta den sökande värdepapperscentralen om huruvida erkännande beviljats.
5.                      
Esma ska i samråd med de myndigheter som avses i
punkt 3 och enligt det förfarande som anges i punkterna 1–4 se över erkännandet
av den värdepapperscentral som är etablerad i ett tredjeland om
värdepapperscentralen utvidgar de tjänster i unionen som anges i punkt 1. 
Esma ska återkalla erkännandet av den
värdepapperscentralen om de villkor och krav som anges i punkt 2 inte längre är
uppfyllda eller under sådana omständigheter som avses i artikel 18.
6.                      
Kommissionen får i enlighet med det förfarande som
avses i artikel 66 anta ett beslut som fastställer att den rättsliga och
tillsynsmässiga ramen i ett tredjeland säkerställer att värdepapperscentraler
som auktoriserats i detta land följer rättsligt bindande krav som är likvärdiga
med kraven i denna förordning och att detta lands värdepapperscentraler löpande
är föremål för effektiv tillsyn och tillämpning, samt att tredjelandets
regelverk medger ett faktiskt och likvärdigt system för erkännandet av
värdepapperscentraler som är auktoriserade enligt tredjelandslagstiftning.
7.                      
I enlighet med artikel 33.1 i förordning (EU) nr
1095/2010 ska Esma upprätta samarbetsformer med de berörda behöriga myndigheter
i tredjeländer vars rättsliga och tillsynsmässiga regelverk har bedömts vara
likvärdiga med denna förordning i enlighet med punkt 6. Sådana arrangemang ska
minst ange följande:
(a)         
Mekanismen för informationsutbyte mellan Esma och
de berörda tredjeländernas behöriga myndigheter, inbegripet tillträde till alla
uppgifter som Esma begär om de värdepapperscentraler som är auktoriserade i
tredjeländerna.
(b)         
Mekanismen för att snabbt underrätta Esma om en
behörig myndighet i ett tredjeland anser att en värdepapperscentral som den
utövar tillsyn över bryter mot villkoren för sin auktorisation eller annan
lagstiftning som den är skyldig att följa.
(c)         
Förfarandena för samordning av tillsynsverksamhet,
inbegripet inspektioner på plats när så är lämpligt.
Om en sådan samarbetsform innehåller bestämmelser
om överföring av personuppgifter från en medlemsstat ska dessa överföringar
följa bestämmelserna i direktiv 95/46/EG, och om det föreskrivs i
samarbetsavtalet att Esma ska överföra personuppgifter ska dessa överföringar
följa bestämmelserna i förordning (EU) nr 45/2001.
8.                      
Kommissionen ska ges befogenhet att anta delegerade
akter enligt artikel 64 om bestämmelser för att fastställa vilka tjänster en
värdepapperscentral som är etablerad i ett tredjeland ska ansöka om erkännande
för hos Esma enligt punkt 1 och den information som den ansökande
värdepapperscentralen ska lämna till Esma i sin ansökan om erkännande enligt
punkt 4.
Kapitel II
Krav på värdepapperscentraler
Avsnitt 1
Organisatoriska krav
Artikel 24
Allmänna bestämmelser
1.                      
En värdepapperscentral ska ha stabila styrformer,
som omfattar en tydlig organisationsstruktur med en väl definierad,
överblickbar och konsekvent ansvarsfördelning, effektiva metoder för att
lokalisera, hantera, övervaka och rapportera de risker som den är eller kan bli
utsatt för, samt ha tillfredsställande ersättningspolitik och rutiner för
intern kontroll, däribland sunda förfaranden för administration och
redovisning.
2.                      
En värdepapperscentral ska införa riktlinjer och
förfaranden som är så effektiva att de säkerställer att förordningen följs,
inklusive ledningens och de anställdas efterlevnad av alla förordningens
bestämmelser.
3.                      
En värdepapperscentral ska ha och tillämpa
effektiva skriftliga organisatoriska och administrativa förfaranden för att
påvisa och hantera eventuella intressekonflikter mellan värdepapperscentralen,
inklusive dess ledning, anställda, styrelseledamöter eller personer med direkt
eller indirekt koppling till dem, och dess deltagare eller kunder. Den ska ha
och tillämpa lämpliga förfaranden för lösande av eventuella intressekonflikter.

4.                      
En värdepapperscentral ska offentliggöra sina
styrelseformer och regelverk för verksamheten.
5.                      
En värdepapperscentral ska ha lämpliga förfaranden
för att låta sina anställda rapportera eventuella överträdelser internt genom
en särskild kanal. 
6.                      
Värdepapperscentralen ska ofta vara föremål för
oberoende revisioner. Resultaten av dessa ska meddelas styrelsen och
tillhandahållas den behöriga myndigheten.
7.                      
En värdepapperscentral som genom
kapitalförbindelser är knuten till en annan värdepapperscentral, ett
holdingföretag eller ett sådant kreditinstitut som avses i avdelning IV ska
anta detaljerade föreskrifter och förfaranden för hur de krav som fastställs i
denna artikel ska tillämpas på koncernen och de olika enheterna i koncernen.
8.                      
Esma ska i samråd med de nationella centralbanker
som ingår i ECBS utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn i syfte
att fastställa övervakningsverktyg för de risker för värdepapperscentraler som
avses i punkt 1 samt ansvarsområden för nyckelpersonal i fråga om dessa risker,
de eventuella intressekonflikter som avses i punkt 3 och de revisionsmetoder
som avses i punkt 6 på värdepapperscentralsnivå och på koncernnivå. 
Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska
standarder för tillsyn till kommissionen senast sex månader efter
ikraftträdandet av denna förordning.
Kommissionen ges befogenhet att anta de tekniska
standarder för tillsyn som avses i första stycket i enlighet med förfarandet i
artiklarna 10–14 i förordning (EU) nr 1095/2010.
Artikel 25
Företagsledning, styrelse och aktieägare
1.                      
Företagsledningen ska ha sådant anseende och
erfarenhet att det säkerställer en sund och stabil ledning av
värdepapperscentralen.
2.                      
En värdepapperscentral ska ha en styrelse där minst
en tredjedel och då minst två av ledamöterna är oberoende. 
3.                      
Ersättningen till de oberoende och andra icke
verkställande styrelseledamöterna får inte vara kopplad till
värdepapperscentralens affärsresultat. 
4.                      
Styrelsen ska bestå av lämpliga ledamöter med en
ändamålsenlig blandning av färdigheter, erfarenheter och kunskaper om enheten
och om marknaden. 
5.                      
En värdepapperscentral ska klart ange styrelsens
roll och ansvar samt tillhandahålla styrelsemötenas protokoll till den behöriga
myndigheten.
6.                      
De aktieägare och deltagare i värdepapperscentralen
som direkt eller indirekt kan kontrollera värdepapperscentralens ledning ska
vara lämpliga för att garantera en sund och ansvarsfull ledning av
värdepapperscentralen
7.                      
En värdepapperscentral ska
(a)         
tillhandahålla den behöriga myndigheten, och
offentliggöra, upplysningar om värdepapperscentralens ägarstruktur, särskilt om
vilka parter som har möjlighet att utöva kontroll över värdepapperscentralens
verksamhet,
(b)         
underrätta den behöriga myndigheten om, och
offentliggöra, varje ändring av ägarförhållandena som leder till att
sammansättningen av de personer som utövar kontroll över värdepapperscentralen
ändras.
8.                      
Den behöriga myndigheten ska inom 60 dagar efter
mottagandet av den information som avses i punkt 7 besluta om de föreslagna
ändringarna i kontrollen över värdepapperscentralen. Den behöriga myndigheten
ska vägra att godkänna ändringar i kontrollen över värdepapperscentralen när
det finns objektiva och verifierbara skäl att anta att de skulle innebära ett
hot mot en sund och ansvarsfull förvaltning av värdepapperscentralen eller
värdepapperscentralens förmåga att följa denna förordning. 
Artikel 26
Användarkommitté
1.                      
En värdepapperscentral ska inrätta en
användarkommitté för varje avvecklingssystem för värdepapper som den driver och
denna kommitté ska bestå av företrädare för emittenter och deltagare i dessa
avvecklingssystem för värdepapper. Användarkommitténs råd får inte direkt
påverkas av värdepapperscentralens ledning.
2.                      
Värdepapperscentralen ska fastställa mandatet för
varje inrättad användarkommitté, de styrformer som krävs för att garantera dess
oberoende och dess arbetsordning samt tillträdeskriterier och valmetoder för
användarkommitténs medlemmar. Styrformerna ska vara offentliga och ska innebära
att användarkommittén rapporterar direkt till styrelsen och har regelbundna
sammanträden.
3.                      
Användarkommittéerna ska ge värdepapperscentralens
styrelse råd om de viktigaste arrangemang som påverkar deras medlemmar,
däribland kriterier för att ta in emittenter eller deltagare i deras respektive
avvecklingssystem för värdepapper, tjänstenivå och prissättningsstruktur. 
4.                      
Utan att det påverkar behöriga myndigheters rätt
att bli informerade, ska användarkommitténs medlemmar ha tystnadsplikt. Om
användarkommitténs ordförande konstaterar att det föreligger eller kan
föreligga en intressekonflikt för en medlem i ett särskilt ärende, får denne
inte rösta om ärendet.
5.                      
Värdepapperscentralen ska skyndsamt underrätta den
behöriga myndigheten om alla beslut där styrelsen beslutar att inte följa
användarkommitténs råd.
Artikel 27
Registerföring

1.                      
En värdepapperscentral ska i minst fem år bevara
alla registeruppgifter om sina tjänster och sin verksamhet, så att den behöriga
myndigheten kan övervaka efterlevnaden av förordningens krav.
2.                      
En värdepapperscentral ska på begäran ge den
behöriga myndighet och de relevanta myndigheter som avses i artikel 11
tillträde till de register som avses i punkt 1 för att fullgöra sina uppgifter.

3.                      
Esma ska i samråd med de nationella centralbanker
som ingår i ECBS utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn i syfte
att fastställa närmare bestämmelser om de registeruppgifter som avses i punkt 1
och som ska bevaras för att övervaka värdepapperscentralens efterlevnad av
bestämmelserna i denna förordning.
Esma ska överlämna dessa förslag till kommissionen
senast sex månader efter ikraftträdandet av denna förordning.
Kommissionen ges befogenhet att anta de tekniska
standarder för tillsyn som avses i första stycket i enlighet med förfarandet i
artiklarna 10–14 i förordning (EU) nr 1095/2010.
4.                      
Esma ska i samråd med de nationella centralbanker
som ingår i ECBS utarbeta förslag till tekniska standarder för genomförande i
syfte att fastställa formatet för de registeruppgifter som avses i punkt 1 och
som ska bevaras för att övervaka värdepapperscentralens efterlevnad av
bestämmelserna i denna förordning.
Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska
standarder för genomförande till kommissionen senast sex månader efter
ikraftträdandet av denna förordning.
Kommissionen ges befogenhet att anta de tekniska
standarder för genomförande som avses i första stycket i enlighet med
förfarandet i artikel 15 i förordning (EU) nr 1095/2010.
Artikel 28
Utkontraktering
1.                      
Om en värdepapperscentral lägger ut tjänster eller
verksamheter på en tredje part, ska den fortfarande fullgöra samtliga
skyldigheter enligt förordningen och ska alltid uppfylla följande villkor:
(a)         
Utkontraktering får inte innebära delegerat ansvar.
(b)         
Värdepapperscentralens förbindelser med och
skyldigheter mot sina deltagare eller emittenter får inte ändras.
(c)         
Villkoren för värdepapperscentralens auktorisation
får inte förändras.
(d)         
Utkontrakteringen får inte hindra utövandet av
tillsyns- och övervakningsfunktioner, däribland tillträde på plats för att
inhämta relevant information för att fullgöra dessa funktioner.
(e)         
Utkontraktering får inte innebära att
värdepapperscentralen berövas sina nödvändiga riskhanteringssystem och
-kontroller.
(f)           
Värdepapperscentralen ska ha den sakkunskap och de
resurser som krävs för att kunna bedöma de tillhandahållna tjänsternas kvalitet,
tjänsteleverantörens organisatoriska kompetens och kapitaltäckning, effektivt
övervaka de utkontrakterade tjänsterna och hantera de risker som är förknippade
med utkontrakteringen. 
(g)         
Värdepapperscentralen ska ha direkt tillgång till
relevanta uppgifter om de utkontrakterade verksamheterna.
(h)         
Tjänsteleverantören ska samarbeta med den behöriga
myndigheten och de relevanta myndigheter som avses i artikel 11 i samband med
de utkontrakterade verksamheterna.
(i)           
Värdepapperscentralen ska se till att tjänsteleverantören
uppfyller de standarder som fastställs i den gällande lagstiftning om
uppgiftsskydd som skulle vara tillämplig om tjänsteleverantören var etablerad i
unionen. Värdepapperscentralen är ansvarig för att se till att dessa standarder
anges i ett kontrakt mellan parterna och att standarderna upprätthålls.
2.                      
Värdepapperscentralen ska i ett skriftligt avtal
fastställa sina egna respektive tjänsteleverantörens rättigheter och
skyldigheter. Avtalet om utkontraktering ska omfatta en möjlighet för
värdepapperscentralen att upphäva avtalet.
3.                      
En värdepapperscentral ska på begäran ge den
behöriga myndigheten och de relevanta myndigheter som avses i artikel 11 all
information som krävs för att de ska kunna bedöma om de utkontrakterade
verksamheterna uppfyller kraven i denna förordning.
4.                      
Utkontrakteringen av en huvudtjänst måste
auktoriseras enligt artikel 17 av den behöriga myndigheten. 
5.                      
Punkterna 1–4 ska inte tillämpas om en
värdepapperscentral utkontrakterar vissa av sina tjänster eller verksamheter
till en offentlig enhet eller om utkontrakteringen styrs av särskilda rättsliga
regler, tillsynsregler och verksamhetsregler som den offentliga enheten och den
berörda värdepapperscentralen gemensamt har godkänt och formaliserat och som
har godkänts av den behöriga myndigheten på grundval av de krav som fastställs
i denna förordning. 
Avsnitt 2
Uppföranderegler
Artikel 29
Allmänna bestämmelser
1.                      
En värdepapperscentral ska utformas för att
tillgodose behoven hos sina deltagare och hos de marknader den betjänar.
2.                      
En värdepapperscentral ska ha klart definierade mål
som är mätbara och nåbara, t.ex. för minsta tjänstenivå, förväntningar på
riskhantering och affärsprioriteringar.
3.                      
En värdepapperscentral ska ha överblickbara regler
för hantering av klagomål. 
Artikel 30
Deltagandekrav
1.                      
För varje avvecklingssystem för värdepapper som en
värdepapperscentral driver ska den ha offentliga kriterier för deltagande som
medger rättvist och öppet tillträde. Kriterierna ska vara öppna, objektiva,
riskbaserade och icke-diskriminerande för att garantera rättvist och öppet
tillträde till värdepapperscentralen. Inträdesbegränsningar ska bara tillåtas
om syftet är att kontrollera värdepapperscentralens risker.
2.                      
En värdepapperscentral ska behandla en ansökan om
tillträde utan dröjsmål genom att besvara ansökan senast inom en månad och ska
offentliggöra förfarandena för behandling av ansökningar om tillträde.
3.                      
En värdepapperscentral får endast neka deltagare
som uppfyller kraven enligt punkt 1 tillträde om detta vederbörligen motiveras
skriftligt och grundar sig på en omfattande riskanalys.
Om en värdepapperscentral vägrar tillträde har den
ansökande deltagaren rätt att klaga hos den behöriga myndigheten. 
Den ansvariga behöriga myndigheten ska granska
klagomålet genom att bedöma skälen till vägran, och ge den ansökande deltagaren
ett motiverat svar. 
Den ansvariga behöriga myndigheten ska vid sin
bedömning av klagomålet samråda med den behöriga myndigheten på den ort där den
ansökande deltagaren är etablerad. Om myndigheten för den ansökande deltagaren
inte håller med om den bedömning som gjorts ska ärendet hänskjutas till Esma,
som får agera i enlighet med de befogenheter som den tilldelats genom
artikel 19 i förordning (EU) nr 1095/2010.
Om värdepapperscentralens vägran att bevilja den
ansökande deltagaren tillträde inte anses vara motiverad ska den ansvariga
behöriga myndigheten utfärda en order och kräva att värdepapperscentralen ska
bevilja den ansökande deltagaren tillträde.
4.                      
En värdepapperscentral ska ha objektiva och
överblickbara förfaranden för att stänga av och regelrätt utesluta deltagare
som inte längre uppfyller kraven enligt punkt 1. 
5.                      
Kommissionen ska ges befogenhet att anta delegerade
akter enligt artikel 64 om bestämmelser för att fastställa de risker som
berättigar en värdepapperscentral att vägra bevilja tillträde för deltagare
samt utformningen av det förfarande som avses i punkt 3.
6.                      
Esma ska i samråd med de nationella centralbanker
som ingår i ECBS utarbeta förslag till tekniska standarder för genomförande i
syfte att fastställa standardformulär och mallar för det förfarande som avses i
punkt 3.
Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska
standarder för genomförande till kommissionen senast sex månader efter
ikraftträdandet av denna förordning.
Kommissionen ges befogenhet att anta de tekniska standarder
för genomförande som avses i första stycket i enlighet med förfarandet i
artikel 15 i förordning (EU) nr 1095/2010.
Artikel 31
Öppenhet
1.                      
För varje avvecklingssystem för värdepapper som en
värdepapperscentral driver och för var och en av de andra tjänster den
tillhandahåller ska värdepapperscentralen offentliggöra de priser och avgifter
som gäller för de tillhandahållna tjänsterna. Den ska offentliggöra priser och
avgifter för varje tillhandahållen tjänst och varje tillhandahållet uppdrag
separat, inklusive avdrag och rabatter och villkoren för att åtnjuta dessa. Den
ska ge sina kunder separat tillträde till de specifika tjänster som
tillhandahålls.
2.                      
En värdepapperscentral ska offentliggöra sin
prislista för att underlätta jämförelser av erbjudanden och ge kunderna
möjlighet att förutse vilket pris de kommer att få betala för tjänsterna.
3.                      
En värdepapperscentral ska vara bunden av sin
offentliggjorda prissättning. 
4.                      
En värdepapperscentral ska ge sina kunder
information som gör det möjligt att stämma av fakturan mot de offentliggjorda
prislistorna.
5.                      
En värdepapperscentral ska underrätta alla
deltagare om riskerna med de tillhandahållna tjänsterna.
6.                      
En värdepapperscentral ska redovisa kostnader och
intäkter separat för de tillhandahållna tjänsterna och ge den behöriga
myndigheten tillgång till den informationen.
Artikel 32 
Förfaranden för kommunikation med deltagare och med andra
marknadsinfrastrukturer
I sin kommunikation med deltagare i de
avvecklingssystem för värdepapper som de driver och med de marknadsinfrastrukturer
som de samverkar med ska en värdepapperscentral använda erkända
kommunikationsförfaranden och standarder för meddelanden och referensdata för
att underlätta effektiv registrering, betalning och avveckling.
Avsnitt 3
Krav på värdepapperscentralstjänster
Artikel 33
Allmänna bestämmelser
En värdepapperscentral ska för varje
avvecklingssystem för värdepapper som den driver ha lämpliga regler och
förfaranden, däribland robusta redovisningsmetoder och redovisningskontroller,
för att bidra till att säkerställa värdet i värdepappersemissioner och att
minska och hantera de risker som är förknippade med förvaring och avveckling av
transaktioner med värdepapper.
Artikel 34
Emissionens värde
1.                      
En värdepapperscentral ska vidta lämpliga
avstämningsåtgärder för att kontrollera att det antal värdepapper som utgör en
hel eller delar av en värdepappersemission som lämnats in till
värdepapperscentralen är lika med summan av de värdepapper som har registrerats
på deltagarnas värdepapperskonton i det avvecklingssystem för värdepapper som
drivs av värdepapperscentralen. Dessa avstämningar ska göras på intradagsbasis.

2.                      
I förekommande fall och om andra enheter är
involverade i avstämningsprocessen för en viss värdepappersemission, t.ex.
emittenten, registerförvaltare, emissionsagenter, överlåtelseagenter, vanliga
förvaringsinstitut, andra värdepapperscentraler eller andra enheter, ska
värdepapperscentralen kräva att dessa enheter kommer överens om lämpliga
åtgärder för samarbete och informationsutbyte med värdepapperscentralen för att
upprätthålla värdet av emissionen.
3.                      
Övertrassering av värdepapper, debetsaldon och
skapande av värdepapper ska inte vara tillåtet i ett avvecklingssystem för
värdepapper som drivs av en värdepapperscentral.
4.                      
Esma ska i samråd med de nationella centralbanker
som ingår i ECBS utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn i syfte
att fastställa de avstämningsåtgärder som en värdepapperscentral ska vidta
enligt punkterna 1–3.
Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska
standarder för tillsyn till kommissionen senast sex månader efter
ikraftträdandet av denna förordning.
Kommissionen delegeras befogenhet att anta de
tekniska standarder för tillsyn som avses i första stycket i enlighet med
förfarandet i artiklarna 10–14 i förordning (EU) nr 1095/2010.
Artikel 35
Skydd av deltagarnas värdepapper
1.                      
För varje avvecklingssystem för värdepapper som den
driver ska en värdepapperscentral föra register och bokföring som gör att den i
sina räkenskaper när som helst och utan dröjsmål kan särskilja en deltagares
värdepapper från en annans och i förekommande fall från värdepapperscentralens
egna tillgångar. 
2.                      
En värdepapperscentral ska föra register och
bokföring som gör att en deltagare kan särskilja sina egna värdepapper från de
värdepapper som innehas av deltagarens klienter. 
3.                      
En värdepapperscentral ska erbjuda sig att föra
register och bokföring som gör att en deltagare kan särskilja mellan sina olika
klienters värdepapper om och när deltagaren så önskar (”separation av enskild
klient”).
4.                      
En värdepapperscentral ska offentliggöra den
skyddsnivå den erbjuder och kostnaderna för de olika nivåer av separering som
den tillhandahåller, och ska erbjuda dessa tjänster på rimliga affärsvillkor.
5.                      
En värdepapperscentral ska inte använda en
deltagares värdepapper för något som helst ändamål, utom om den har fått
deltagarens uttryckliga samtycke till detta. 
6.                      
Esma ska i samråd med de nationella centralbanker
som ingår i ECBS utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn i syfte
att fastställa de kontobaserade metoder och kontostrukturer som gör det möjligt
att göra åtskillnad mellan de innehav som avses i punkterna 1–3 och
bedömningsmetoderna för detta. 
Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska
standarder för tillsyn till kommissionen senast sex månader efter ikraftträdandet
av denna förordning.
Kommissionen delegeras befogenhet att anta de
tekniska standarder för tillsyn som avses i första stycket i enlighet med
förfarandet i artiklarna 10–14 i förordning (EU) nr 1095/2010.
Artikel 36
Slutgiltig avveckling
1.                      
En värdepapperscentral ske se till att det
avvecklingssystem för värdepapper som den driver erbjuder deltagarna ett
tillfredsställande skydd. Det avvecklingssystem för värdepapper som drivs av en
värdepapperscentral ska vara betecknat och anmält enligt de förfaranden som
avses i artikel 2 a i direktiv 98/26/EG.
2.                      
En värdepapperscentral ska införa förfaranden för
sitt avvecklingssystem för värdepapper som tillåter en snabb avveckling, en
minimal exponering för motpartsrisk och likviditetsrisk för dess deltagare och
en låg andel uteblivna avvecklingar. 
3.                      
En värdepapperscentral ska tydligt fastställa vid
vilken tidpunkt som överföringsuppdrag i ett avvecklingssystem för värdepapper
blir oåterkalleliga, giltiga enligt rättsordningen och bindande för tredje
part. 
4.                      
En värdepapperscentral ska offentliggöra vid vilken
tidpunkt som överföring av medel och värdepapper i ett avvecklingssystem för
värdepapper blir oåterkalleliga, giltiga enligt rättsordningen och bindande för
tredje part. 
5.                      
Punkterna 3 och 4 ska tillämpas utan att detta
påverkar de bestämmelser som är tillämpliga för länkar och gemensamma
it-infrastrukturer för avveckling enligt artikel 45.
6.                      
En värdepapperscentral ska se till att slutgiltig
avveckling sker senast vid utgången av den affärsdag som är den avsedda avvecklingsdagen.
På begäran av användarkommittén ska värdepapperscentralen installera system som
möjliggör avveckling under dagen eller i realtid.
7.                      
Inbetalningarna från värdepappersavvecklingarna ska
finnas tillgängliga att använda för mottagarna senast vid utgången av den
affärsdag som är den avsedda avvecklingsdagen. 
8.                      
Alla värdepapperstransaktioner mot kontantmedel
mellan direkta deltagare i det avvecklingssystem för värdepapper som drivs av
en värdepapperscentral ska avvecklas på basis av leverans mot betalning. 
9.                      
Esma ska i samråd med de nationella centralbanker
som ingår i ECBS utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn i syfte
att fastställa närmare bestämmelser om de förfaranden som avses i punkt 2 för
att möjliggöra avveckling i rätt tid.
Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska
standarder för tillsyn till kommissionen senast sex månader efter
ikraftträdandet av denna förordning.
Kommissionen delegeras befogenhet att anta de
tekniska standarder för tillsyn som avses i första stycket i enlighet med
förfarandet i artiklarna 10–14 i förordning (EU) nr 1095/2010.
Artikel 37
Kontantavveckling 
1.                      
För transaktioner i valutan i det land där
avvecklingen görs ska värdepapperscentralen avveckla kontantutbetalningarna för
sina respektive avvecklingssystem för värdepapper via konton hos en centralbank
som handhar den valutan när så är möjligt och praktiskt genomförbart.
2.                      
När det inte är möjligt och praktiskt genomförbart
att göra avveckling i centralbankskonton får en värdepapperscentral erbjuda sig
att avveckla kontantutbetalningarna för hela eller delar av sitt
avvecklingssystem för värdepapper via konton hos ett kreditinstitut. Om en
värdepapperscentral erbjuder avveckling på konton hos ett kreditinstitut ska
den göra så i enlighet med bestämmelserna i avdelning IV. 
3.                      
Om värdepapperscentralen erbjuder avveckling både
på centralbankskonton och på konton hos ett kreditinstitut ska dess deltagare
ha rätt att välja mellan dessa båda alternativ. 
4.                      
En värdepapperscentral ska lämna tillräcklig
information till marknadsdeltagarna för att de ska kunna identifiera och bedöma
riskerna och kostnaderna i samband med dessa tjänster.
5.                      
Kommissionen ska ges befogenhet att anta delegerade
akter enligt artikel 64 med avseende på åtgärder för att fastställa de fall när
avveckling av kontantutbetalningar i en viss valuta via konton hos en
centralbank inte är möjlig och praktiskt genomförbar, samt metoderna för att
bedöma detta. 
Artikel 38
Regler och förfarande vid deltagares obestånd
1.                      
För varje avvecklingssystem för värdepapper som en
värdepapperscentral driver ska den införa effektiva och klart definierade
regler och förfaranden för att hantera en deltagares obestånd och säkerställa
att värdepapperscentralen snabbt kan vidta åtgärder för att begränsa förluster
och likviditetstryck och fortsätta att fullgöra sina skyldigheter. 
2.                      
Värdepapperscentralen ska offentliggöra sina regler
och förfaranden för obestånd.
3.                      
En värdepapperscentral ska tillsammans med sina
deltagare och andra berörda intressenter regelbundet testa och granska sina obeståndsförfaranden
för att se till att de är praktiska och effektiva.
4.                      
För att säkerställa konsekvent tillämpning av denna
artikel får Esma utfärda riktlinjer i enlighet med artikel 16 i förordning (EU)
nr 1095/2010.
Artikel 4
Krav på stabilitetstillsyn
Artikel 39
Allmänna krav 
En värdepapperscentral ska införa en sund
riskhanteringsram för att på ett heltäckande sätt hantera juridiska,
affärsmässiga, operativa och andra risker. 
Artikel 40
Juridiska risker
1.                      
För sin auktorisation och tillsyn och även som information
till sina kunder, ska en värdepapperscentral ha tydliga och begripliga regler,
förfaranden och kontrakt, även för samtliga avvecklingssystem för värdepapper
som den driver. 
2.                      
En värdepapperscentral ska utforma sina regler,
förfaranden och kontrakt så att de kan verkställas i alla berörda
jurisdiktioner, även vid deltagarens obestånd. 
3.                      
En värdepapperscentral som bedriver verksamhet inom
olika jurisdiktioner ska identifiera och reducera de risker som uppstår till
följd av eventuella lagval mellan jurisdiktioner.
Artikel 41
Allmän affärsrisk
En värdepapperscentral ska ha robusta
lednings- och it-verktyg för att identifiera, övervaka och hantera allmänna
affärsrisker, som affärsstrategi, kassaflöden och rörelsekostnader. 
Artikel 42
Operativ risk 
1.                      
En värdepapperscentral ska identifiera alla möjliga
källor till operativ risk, såväl interna som externa, och minimera deras effekt
genom att använda lämpliga it-verktyg, kontroller och förfaranden, även för
samtliga avvecklingssystem för värdepapper som den driver. 
2.                      
En värdepapperscentral ska ha lämpliga it-verktyg
som garanterar en hög grad av säkerhet och driftssäkerhet och har tillräcklig
kapacitet. It-verktyg ska på ett tillfredsställande sätt hantera de
tillhandahållna tjänsternas och verksamheternas komplexitet, mångfald och
inriktning, så att de tryggar hög säkerhetsstandard och så att de lagrade
uppgifterna är säkra och konfidentiella.
3.                      
För sina notarietjänster och centrala
förvaltningstjänster samt för varje avvecklingssystem för värdepapper som den
driver ska en värdepapperscentral inrätta, genomföra och upprätthålla en
ändamålsenlig plan för kontinuerlig verksamhet och katastrofberedskap för att
se till att dess tjänster kan upprätthållas, driften snabbt kan återupptas och
värdepapperscentralens skyldigheter kan fullgöras vid händelser som medför en
betydande risk för avbrott i verksamheten. 
4.                      
Den plan som avses i punkt 3 ska åtminstone göra
det möjligt att återställa alla transaktioner som de var vid tidpunkten för
störningen, så att värdepapperscentralens deltagare garanterat kan fortsätta
verka och avvecklingen kan fullföljas vid fastställd tidpunkt. Bland annat ska
en andra behandlingsanläggning upprättas med tillräckliga nyckelresurser,
kapacitet och funktioner, däribland personal med lämpliga färdigheter och
erfarenheter. 
5.                      
Värdepapperscentralen ska planera och genomföra ett
testprogram för de arrangemang som avses i punkterna 1–4.
6.                      
En värdepapperscentral ska identifiera, övervaka
och hantera de risker för verksamheten som de viktigaste deltagarna i det
avvecklingssystem för värdepapper som den driver samt tjänsteleverantörer,
andra värdepapperscentraler eller andra marknadsinfrastrukturer kan utgöra.
7.                      
Esma ska i samråd med de nationella centralbanker
som ingår i ECBS utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn i syfte
att fastställa de operativa risker som avses i punkterna 1–6, de metoder för
att testa, hantera och minimera dessa risker, inbegripet de planer för
kontinuerlig verksamhet och katastrofberedskap som avses i punkterna 3 och 4
samt metoderna för att bedöma dessa. 
Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska
standarder för tillsyn till kommissionen senast sex månader efter
ikraftträdandet av denna förordning.
Kommissionen delegeras befogenhet att anta de
tekniska standarder för tillsyn som avses i första stycket i enlighet med
förfarandet i artiklarna 10–14 i förordning (EU) nr 1095/2010.
Artikel 43
Investeringsrisker 
1.                      
En värdepapperscentral ska förvara sina finansiella
tillgångar hos centralbanker eller auktoriserade kreditinstitut som har robusta
redovisningsmetoder, skyddsmetoder och interna kontroller som ger ett
fullständigt skydd för dessa tillgångar.
2.                      
En värdepapperscentral ska vid behov ha snabb
tillgång till sina tillgångar.
3.                      
En värdepapperscentral ska endast investera sina finansiella
resurser i kontantmedel eller i mycket likvida finansiella instrument med
minimala marknads- och kreditrisker. Investeringarna ska kunna avvecklas snabbt
och med minimala negativa priseffekter.
4.                      
Vid sina investeringsbeslut ska en
värdepapperscentral beakta sin totala kreditriskexponering mot enskilda
institut, och se till att dess totala kreditriskexponering mot varje enskilt
institut håller sig inom rimliga gränser vad gäller koncentration. 
Artikel 44
Kapitalkrav
1.                      
En värdepapperscentrals kapital ska tillsammans med
dess balanserade vinstmedel och reserver stå i proportion till de risker som är
förbundna med värdepapperscentralens verksamhet. Det ska vid alla tidpunkter
vara tillräckligt för att
(a)         
garantera att värdepapperscentralen är tillräckligt
skyddad mot operativa risker, juridiska risker, affärsrisker, förvaringsrisker
och investeringsrisker,
(b)         
täcka eventuella allmänna affärsförluster så att
värdepapperscentralen kan fortsätta att tillhandahålla tjänster vid fortsatt
verksamhet,
(c)         
säkerställa en ordnad avveckling eller
omstrukturering av värdepapperscentralens verksamheter under en lämplig
tidsperiod vid obestånd,
(d)         
göra det möjligt för värdepapperscentralen att
täcka sina löpande och beräknade driftsutgifter under minst ett halvår i en rad
olika stresscenarier.
2.                      
En värdepapperscentral ska ha en plan för att
(a)         
ta fram ytterligare kapital om dess eget kapital
närmar sig eller understiger de krav som anges i punkt 1, 
(b)         
göra en ordnad avveckling eller omorganisation av
sina verksamheter och tjänster om värdepapperscentralen inte får fram nytt
kapital. 
Planen ska godkännas av styrelsen eller en lämplig
styrelsekommitté och uppdateras regelbundet.
3.                      
Esma ska i samråd med de nationella centralbanker
som ingår i ECBS utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn i syfte
att fastställa kapital, balanserade vinstmedel och reserver för
värdepapperscentraler enligt punkt 1 och utformningen av den plan som avses i
punkt 2. 
Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska
standarder för tillsyn till kommissionen senast sex månader efter
ikraftträdandet av denna förordning.
Kommissionen delegeras befogenhet att anta de
tekniska standarder för tillsyn som avses i första stycket i enlighet med
förfarandet i artiklarna 10–14 i förordning (EU) nr 1095/2010. 
Avsnitt 5
Krav på länkar mellan värdepapperscentraler
Artikel 45
Länkar mellan värdepapperscentraler
1.                      
Innan en länk upprättas mellan
värdepapperscentraler, och fortlöpande när länken väl har upprättats, ska alla
berörda värdepapperscentraler identifiera, bedöma, övervaka och hantera alla
potentiella källor till risker för dem själva och för deras deltagare till
följd av länkavtalet.
2.                      
Länkavtal ska omfattas av auktorisation i enlighet
med artikel 17.1 d.
3.                      
En länk ska ge de sammanlänkade
värdepapperscentralerna och deras deltagare tillräckligt skydd, särskilt vad
gäller eventuella lån som värdepapperscentraler har tagit samt koncentrations-
och likviditetsriskerna till följd av länkningsarrangemanget 
En länk ska understödjas av en lämplig
kontraktsmässig överenskommelse där det anges vilka rättigheter och
skyldigheter de sammanlänkade värdepapperscentralerna och, vid behov,
värdepapperscentralernas deltagare har. En kontraktsmässig överenskommelse som
berör flera jurisdiktioner ska innehålla ett otvetydigt lagval för varje aspekt
av länkens drift.
4.                      
I händelse av en preliminär överföring av
värdepapper mellan sammanlänkade värdepapperscentraler ska vidareöverföring av
värdepapper innan den första överföringen har avslutats vara förbjuden.
5.                      
En värdepapperscentral som använder en mellanhand
för driften av en länk med en annan värdepapperscentral ska mäta, övervaka och
hantera de ytterligare risker som uppstår till följd av att denna mellanhand
används.
6.                      
Sammanlänkade värdepapperscentraler ska ha stabila
avstämningsförfaranden för att se till att deras respektive register är
korrekta.
7.                      
Länkar mellan värdepapperscentraler ska tillåta
avveckling genom leverans vid betalning för transaktioner mellan deltagare i
sammanlänkade värdepapperscentraler närhelst detta är praktiskt möjligt och genomförbart.
Skälen till eventuella avvecklingar som inte görs genom leverans vid betalning
ska anmälas till de behöriga myndigheterna.
8.                      
Driftskompatibla avvecklingssystem för värdepapper
och värdepapperscentraler som använder en gemensam avvecklingsinfrastruktur ska
tillämpa samma regler för tidpunkten 
(a)         
för införande av överföringsuppdrag i systemet,
(b)         
då överföringen av värdepapper och kontantmedel
blir oåterkallelig,
(c)         
då överföringar av värdepapper och kontantmedel
blir slutgiltiga.
9.                      
Esma ska i samråd med de nationella centralbanker
som ingår i ECBS utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn i syfte
att fastställa de villkor som föreskrivs i punkt 3 och enligt vilka varje typ
av länkavtal erbjuder tillräckligt skydd för de sammanlänkade värdepapperscentralerna
och deras deltagare, särskilt när en värdepapperscentral avser att delta i det
avvecklingssystem för värdepapper som drivs av en annan värdepapperscentral,
den övervakning och hantering av ytterligare risker som avses i punkt 5 till
följd av användning av mellanhänder, de avstämningsmetoder som avses i punkt 6,
de fall där avveckling genom leverans vid betalning via länkar är praktiskt och
genomförbart enligt punkt 7 samt metoderna för att bedöma detta.
Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska
standarder för tillsyn till kommissionen senast sex månader efter
ikraftträdandet av denna förordning.
Kommissionen delegeras befogenheter att anta de
tekniska standarder för tillsyn som avses i första stycket i enlighet med
förfarandet i artiklarna 10–14 i förordning (EU) nr 1095/2010.
Kapitel III
Lagval
Artikel 46
Tillämplig lag för äganderättsmässiga aspekter
1.                      
Alla frågor som berör äganderättsmässiga aspekter
på finansiella instrument som förvaras av en värdepapperscentral ska styras av
lagstiftningen i det land där kontot förvaltas. 
2.                      
Om kontot används för avveckling i ett
avvecklingssystem för värdepapper ska den tillämpliga lagstiftningen vara den
som gäller det avvecklingssystemet. 
3.                      
Om kontot inte används för avveckling i ett
avvecklingssystem för värdepapper ska kontot anses vara förvaltat på den ort
där värdepapperscentralen har sin vanliga vistelseort i enlighet med artikel 19
i Europaparlamentets och rådets förordning (EG) nr 593/2008[24]. 
4.                      
När det i denna artikel föreskrivs att lagen i ett
visst land ska tillämpas avses gällande rättsregler i det landet, med undantag
för landets regler för internationell privaträtt.
Kapitel IV
Tillträde till värdepapperscentraler
Avsnitt 1
Emittenters tillträde till värdepapperscentraler
Artikel 47
Frihet att göra en emission i en värdepapperscentral som är auktoriserad i EU
1.                      
Utan att detta påverkar tillämpningen av den
bolagsrätt enligt vilken värdepappren har utfärdats ska en emittent ha rätt att
låta sina värdepapper registreras i vilken värdepapperscentral som helst som är
etablerad i en medlemsstat.
2.                      
När en emittent lämnar in en ansökan om att
registrera sina värdepapper i en värdepapperscentral ska den senare behandla
ansökan snabbt och svara den ansökande emittenten inom tre månader.
3.                      
En värdepapperscentral får vägra att tillhandahålla
tjänster till en emittent. En sådan vägran måste baseras på en omfattande
riskanalys eller på att värdepapperscentralen saknar tillträde till
transaktionsinformation från den marknad där den ansökande emittentens
värdepapper handlas eller kommer att handlas. 
4.                      
Om en värdepapperscentral vägrar att tillhandahålla
tjänster till en emittent ska den ge den ansökande emittenten en fullständig
motivering för sin vägran. 
Om en värdepapperscentral vägrar tillträde har den
ansökande emittenten rätt att klaga hos den behöriga myndigheten för den
värdepapperscentralen. 
Den behöriga myndigheten för den aktuella
värdepapperscentralen ska granska klagomålet genom att bedöma
värdepapperscentralens skäl för sin vägran, och ska ge den ansökande emittenten
ett motiverat svar. 
Den behöriga myndigheten för den aktuella
värdepapperscentralen ska vid sin bedömning av klagomålet samråda med den
behöriga myndigheten där den ansökande emittenten är etablerad. Om den behöriga
myndigheten där den ansökande emittenten är etablerad inte ställer sig bakom
den bedömning som gjorts ska ärendet hänskjutas till Esma, som får agera i
enlighet med de befogenheter som man tilldelats genom artikel 19 i
förordning (EU) nr 1095/2010.
Om värdepapperscentralens vägran att tillhandahålla
sina tjänster till en emittent inte anses vara motiverad ska den ansvariga
behöriga myndigheten utfärda en order och kräva att värdepapperscentralen ska
tillhandahålla den ansökande emittenten sina tjänster.
5.                      
Kommissionen ska ges befogenhet att anta delegerade
akter enligt artikel 64 om bestämmelser för att fastställa de risker som får
motivera en värdepapperscentrals vägran att bevilja tillträde för emittenter
samt utformningen av det förfarande som avses i punkt 4.
6.                      
Esma ska i samråd med de nationella centralbanker
som ingår i ECBS utarbeta förslag till tekniska standarder för genomförande i
syfte att fastställa standardformulär och mallar för det förfarande som avses i
punkt 2.
Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska
standarder för genomförande till kommissionen senast sex månader efter
ikraftträdandet av denna förordning.
Kommissionen ges befogenhet att anta de tekniska
standarder för genomförande som avses i första stycket i enlighet med
förfarandet i artikel 15 i förordning (EU) nr 1095/2010.
Avsnitt 2
Tillträde mellan värdepapperscentraler
Artikel 48
Tillträde genom standardiserad länk
En värdepapperscentral ska ha rätt att bli
deltagare i en annan värdepapperscentral i enlighet med artikel 30, förutsatt
att länken mellan värdepapperscentraler är auktoriserad enligt artikel 17.
Artikel 49
Tillträde genom anpassad länk
1.                      
Om en värdepapperscentral begär att en annan
värdepapperscentral ska utveckla särskilda funktioner för att få tillträde till
den värdepapperscentralen får den värdepapperscentral som tar emot ansökan
endast avslå den på grund av risköverväganden. Den får inte avslå en ansökan på
grund av förlust av marknadsandelar.
2.                      
Den mottagande värdepapperscentralen får ta ut en
avgift från den ansökande värdepapperscentralen för att ge tillträde genom
anpassad länk till självkostnad-plus-vinstpålägg, om inte båda parter kommer
överens om något annat.
Avsnitt 50
Förfarande för länkar mellan värdepapperscentraler
1.                      
När en värdepapperscentral lämnar in en ansökan om
tillträde till en annan värdepapperscentral ska den senare behandla ansökan
snabbt och svara den ansökande värdepapperscentralen inom tre månader.
2.                      
En värdepapperscentral får endast vägra en
ansökande värdepapperscentral tillträde om sådant tillträde skulle påverka de
finansiella marknadernas funktion och medföra systemrisk. En sådan vägran måste
baseras på en omfattande riskanalys. 
Om en värdepapperscentral vägrar att bevilja
tillträde ska den ge den ansökande värdepapperscentralen en fullständig
motivering för sin vägran.
Om en värdepapperscentral vägrar tillträde har den
ansökande värdepapperscentralen rätt att klaga hos den behöriga myndigheten för
den värdepapperscentral som har vägrat tillträde. 
Den ansvariga behöriga myndigheten ska granska
klagomålet genom att bedöma skälen till vägran, och ska ge den ansökande
värdepapperscentralen ett motiverat svar. 
Den ansvariga behöriga myndigheten ska vid sin
bedömning av klagomålet samråda med den behöriga myndigheten för den ansökande
värdepapperscentralen. Om myndigheten för den ansökande värdepapperscentralen
inte ställer sig bakom den bedömning som gjorts får var och en av myndigheterna
hänskjuta ärendet till Esma, som får agera i enlighet med de befogenheter som
man tilldelats genom artikel 19 i förordning (EU) nr 1095/2010.
Om värdepapperscentralens vägran att bevilja den
ansökande värdepapperscentralen tillträde inte anses vara motiverad ska den
ansvariga behöriga myndigheten utfärda en order och kräva att
värdepapperscentralen ska bevilja den ansökande värdepapperscentralen tillträde.
3.                      
När värdepapperscentralerna kommer överens om att
upprätta en länk ska de lämna in sitt beslut för auktorisation till sina
respektive behöriga myndigheter i enlighet med artikel 17, som ska bedöma
huruvida varje potentiell risk till följd av länkningsarrangemang, som
exempelvis kreditrisk, operativ risk eller alla andra relevanta risker i full
utsträckning reduceras. 
De behöriga myndigheterna för de respektive
värdepapperscentralerna får endast vägra att auktorisera en länk om den kan
påverka funktionen hos de avvecklingssystem som drivs av de ansökande
värdepapperscentralerna.
4.                      
De behöriga myndigheterna för de respektive
värdepapperscentralerna ska samråda med varandra om godkännandet av länken och
får, om de fattar olika beslut, hänskjuta ärendet till Esma som får agera i
enlighet med de befogenheter som man tilldelats enligt artikel 19 i
förordning (EU) nr 1095/2010. 
5.                      
Kommissionen ska anta delegerade akter i enlighet
med artikel 64 med avseende på åtgärder för att fastställa vad som ska ingå i
de förfaranden som avses i punkterna 1–3.
6.                      
Esma ska i samråd med de nationella centralbanker
som ingår i ECBS utarbeta förslag till tekniska standarder för genomförande i
syfte att fastställa standardformulär och mallar för de förfaranden som avses i
punkterna 1–3.
Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska
standarder för genomförande till kommissionen senast sex månader efter
ikraftträdandet av denna förordning.
Kommissionen ges befogenhet att anta de tekniska
standarder för genomförande som avses i första stycket i enlighet med
förfarandet i artikel 15 i förordning (EU) nr 1095/2010.
Avsnitt 3
Tillträde mellan en värdepapperscentral och en annan marknadsinfrastruktur
Artikel 51
Tillträde mellan en värdepapperscentral och en annan marknadsinfrastruktur 
1.                      
En central motpart och en handelsplats ska lämna
transaktionsinformation på icke-diskriminerande och öppen grund till en
värdepapperscentral på begäran av denna värdepapperscentral, och får ta ut en
avgift av den värdepapperscentralen för denna transaktionsinformation enligt
självkostnad-plus-vinstpålägg-metoden, om inte båda parter kommer överens om
något annat.
En värdepapperscentral ska ge en central motpart
eller en handelsplats tillträde till sina avvecklingssystem för värdepapper på
icke-diskriminerande och öppen grund, och får ta ut en avgift för detta
tillträde enligt självkostnad-plus-vinstpålägg-metoden, om inte båda parter
kommer överens om något annat.
2.                      
Om en part lämnar in en ansökan om tillträde till
en annan part enligt punkt 1 ska denna ansökan behandlas snabbt och den
ansökande parten ska få ett svar inom en månad.
3.                      
Den mottagande parten får endast vägra tillträde om
sådant tillträde skulle påverka de finansiella marknadernas funktion och
medföra systemrisk. Den får inte avslå en ansökan på grund av förlust av
marknadsandelar.
En part som vägrar tillträde ska ge den ansökande
parten en fullständig motivering till denna vägran baserad på en omfattande
riskanalys. Om en part vägrar tillträde har den ansökande parten rätt att klaga
hos den behöriga myndigheten för den part som har vägrat tillträde. 
Den ansvariga behöriga myndigheten ska granska
klagomålet genom att bedöma skälen till vägran, och ska ge den ansökande parten
ett motiverat svar. 
Den ansvariga behöriga myndigheten ska vid sin
bedömning av klagomålet samråda med den behöriga myndigheten för den ansökande
parten. Om myndigheten för den ansökande parten inte ställer sig bakom den
bedömning som gjorts får var och en av myndigheterna hänskjuta ärendet till
Esma, som får agera i enlighet med de befogenheter som man tilldelats genom
artikel 19 i förordning (EU) nr 1095/2010.
Om en parts vägran att bevilja tillträde inte
anses vara motiverad ska den ansvariga behöriga myndigheten utfärda en order
och kräva att parten ska bevilja tillträde till sina tjänster.
4.                      
Kommissionen ska anta delegerade akter i enlighet
med artikel 64 med avseende på åtgärder för att fastställa vad som ska ingå i
det förfarande som avses i punkterna 1–3.
5.                      
Esma ska i samråd med de nationella centralbanker
som ingår i ECBS utarbeta förslag till tekniska standarder för genomförande i
syfte att fastställa standardformulär och mallar för det förfarande som avses i
punkterna 1–3.
Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska
standarder för genomförande till kommissionen senast sex månader efter
ikraftträdandet av denna förordning.
Kommissionen ges befogenhet att anta de tekniska
standarder för genomförande som avses i föregående stycke i enlighet med
förfarandet i artikel 15 i förordning (EU) nr 1095/2010.
Avdelning IV 
Kreditinstitut som har utsetts för att tillhandahålla
anknutna banktjänster till värdepapperscentralers deltagare
Artikel 52
Auktorisation för tillhandahållande av anknutna banktjänster 
1.                      
En värdepapperscentral ska inte själv
tillhandahålla några av de anknutna banktjänster som anges i avsnitt C i
bilagan.
2.                      
Med avvikelse från punkt 1, när en nationell
behörig myndighet som avses i artikel 53.1 i denna förordning är övertygad om
att en värdepapperscentral har infört alla nödvändiga skyddsåtgärder för att
den ska tillåtas att utöva anknutna tjänster, får den behöriga myndigheten
inkomma med en begäran till kommissionen om att tillåta värdepapperscentralen
att även utföra de anknutna tjänster som anges i avsnitt C i bilagan. Denna
begäran ska inkludera följande:
a) bevis som styrker begäran, och detaljerat
förklarar de arrangemang som värdepapperscentralen har infört för att hantera
alla tillhörande risker. 
b) en motiverad bedömning om att denna lösning är
det mest effektiva sättet att säkerställa systemrobusthet.
c) en analys av den förväntade effekten på de
relevanta finansiella marknaderna och den finansiella stabiliteten.
Efter en detaljerad konsekvensanalys, ett samråd
med de berörda företagen, och efter att ha beaktat yttrandena från EBA och Esma
samt ECB, ska kommissionen anta ett genomförandebeslut i enlighet med det
förfarande som avses i artikel 66. Kommissionen ska motivera sitt
genomförandebeslut. 
En värdepapperscentral som åtnjuter ett undantag
ska ges tillstånd som kreditinstitut på det sätt som föreskrivs i avsnitt II i
direktiv 2006/48/EG. Detta tillstånd ska begränsas till uteslutande
tillhandahållandet av anknutna banktjänster som det är auktoriserat att
tillhandahålla i enlighet med punkt 4 och ska förutsätta uppfyllandet av de
verksamhets- och tillsynskrav som anges i artikel 57 och 58. 
3.                      
En värdepapperscentral som har för avsikt att
avveckla kontantdelen av hela eller delar av sitt avvecklingssystem för
värdepapper i enlighet med artikel 37.2 i denna förordning måste vara
auktoriserad att för detta syfte utse ett kreditinstitut som har auktoriserats
enligt bestämmelserna i avdelning II i direktiv 2006/48/EG, såvida inte den
behöriga myndighet som avses i artikel 53.1 i denna förordning styrker, baserat
på tillgängliga bevis, att ett kreditinstituts exponering för koncentrationen
av risker enligt artikel 57.3 och 57.4 inte har reducerats i tillräcklig
utsträckning. I det sistnämnda fallet får den behöriga myndighet som avses i
artikel 53.1 kräva att värdepapperscentralen utser mer än ett kreditinstitut.
De utsedda kreditinstituten ska betraktas som avvecklingsagenter. 
4.                      
Den auktorisation som avses i punkt 3 ska täcka de
anknutna tjänster som anges i avsnitt C i bilagan och som det utsedda
kreditinstitutet eller en värdepapperscentral som har beviljats undantag enligt
punkt 2 i denna artikel kan vilja tillhandahålla värdepapperscentralens
deltagare.
5.                      
I de fall värdepapperscentralen och det utsedda
kreditinstitutet tillhör en företagskoncern som i slutändan kontrolleras av
samma moderföretag, ska auktorisationen som föreskrivs i avsnitt II i direktiv
2006/48/EG av sådana utsedda kreditinstitut begränsas till enbart
tillhandahållandet av de anknutna banktjänster som institutet är auktoriserat
att tillhandahålla i enlighet med punkt 3 i denna artikel. Samma krav gäller
för en värdepapperscentral som har beviljats ett undantag enligt punkt 2 i
denna artikel. 
6.                      
Värdepapperscentralen och de utsedda
kreditinstituten ska alltid uppfylla villkoren för auktorisation enligt denna
förordning.
Värdepapperscentralen ska utan dröjsmål informera
de behöriga myndigheterna om väsentliga förändringar som är relevanta för
villkoren för auktorisationen.
Artikel 53
Förfarande för att bevilja och avslå auktorisation 
1.                      
Värdepapperscentralen ska lämna in sin ansökan om
auktorisation att utse ett kreditinstitut i enlighet med artikel 52 till den
behöriga myndigheten i den medlemsstat där den är etablerad. 
2.                      
Ansökan ska innehålla alla uppgifter som krävs för
att den behöriga myndigheten ska kunna fastslå att värdepapperscentralen och
det utsedda kreditinstitutet vid tidpunkten för auktorisationen har vidtagit
alla mått och steg för att uppfylla förordningens krav. Ansökan ska innehålla
ett verksamhetsprogram med en beskrivning av de planerade anknutna
banktjänsterna, den strukturella organisationen av förbindelserna mellan
värdepapperscentralen och det utsedda kreditinstitutet och av hur
kreditinstitutet avser att uppfylla de krav på stabilitetstillsyn som
fastställs i artikel 57.1, 57.3 och 57.4. 
3.                      
Den behöriga myndigheten ska tillämpa det
förfarande som anges i artikel 15.3 och 15.6.
4.                      
Den behöriga myndigheten ska samråda med följande
myndigheter innan den ger värdepapperscentralen auktorisation:
(a)         
Den relevanta myndighet som avses i artikel 11.1 a
i fråga om huruvida de tjänster som de utsedda kreditinstituten avser att
tillhandahålla kommer att påverka funktionen hos det avvecklingssystem för
värdepapper som den ansökande värdepapperscentralen driver.
(b)         
Den behöriga myndighet som avses i artikel 58.1 om
kreditinstitutens förmåga att uppfylla de krav på stabilitetstillsyn som anges
i artikel 57.
5.                      
Esma ska i samråd med de nationella centralbanker
som ingår i ECBS utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn i syfte
att fastställa vilka uppgifter den sökande värdepapperscentralen ska lämna till
den behöriga myndigheten.
Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska
standarder för tillsyn till kommissionen senast sex månader efter
ikraftträdandet av denna förordning.
Kommissionen delegeras befogenhet att anta de
tekniska standarder för tillsyn som avses i första stycket i enlighet med
förfarandet i artiklarna 10–14 i förordning (EU) nr 1095/2010.
6.                      
Esma ska i samråd med de nationella centralbanker
som ingår i ECBS utarbeta förslag till tekniska standarder för genomförande i
syfte att fastställa standardformulär, mallar och förfaranden för samråd med de
myndigheter som avses i punkt 4 innan auktorisation beviljas.
Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska
standarder för genomförande till kommissionen senast sex månader efter
ikraftträdandet av denna förordning.
Kommissionen ges befogenhet att anta de tekniska
standarder för genomförande som avses i första stycket i enlighet med
förfarandet i artikel 15 i förordning (EU) nr 1095/2010.
Artikel 54
Utvidgning av anknutna banktjänster 
1.                      
En värdepapperscentral som avser att utvidga de
anknutna banktjänster för vilka den utser ett kreditinstitut ska lämna in en
ansökan om utvidgning till den behöriga myndigheten i den medlemsstat där
värdepapperscentralen är etablerad. 
2.                      
Ansökan om utvidgning ska behandlas enligt
förfarandet i artikel 53. 
Artikel 55
Återkallande av auktorisation
1.                      
Den behöriga myndigheten i den medlemsstat där
värdepapperscentralen är etablerad ska återkalla auktorisationen om 
(a)         
värdepapperscentralen i tolv månader inte har
utnyttjat sin auktorisation, uttryckligen har frånsagt sig auktorisationen
eller det utsedda kreditinstitutet inte har tillhandahållit några tjänster
eller utövat någon verksamhet under de föregående sex månaderna,
(b)         
värdepapperscentralen har erhållit auktorisationen
genom att lämna osanna uppgifter eller på något annat olagligt sätt,
(c)         
värdepapperscentralen och de utsedda
kreditinstituten inte längre uppfyller villkoren för att bevilja
auktorisationen och inte har vidtagit de korrigerande åtgärder som den behöriga
myndigheten har begärt inom en viss tidsfrist,
(d)         
värdepapperscentralen och det utsedda
kreditinstitutet på ett allvarligt och systematiskt sätt har åsidosatt
förordningens krav.
2.                      
Innan den behöriga myndigheten återkallar en
auktorisation ska den samråda med de relevanta myndigheter som avses i artikel
11.1 a och de myndigheter som avses i artikel 58.1 om huruvida auktorisationen
måste återkallas, om inte ett sådant beslut måste fattas skyndsamt. 
3.                      
Esma, alla myndigheter som är behöriga enligt
artikel 11.1 a och alla myndigheter som avses i artikel 58.1 kan när som helst
begära att den behöriga myndigheten i den medlemsstat där värdepapperscentralen
är etablerad ska undersöka om värdepapperscentralen och de utsedda
kreditinstituten fortfarande uppfyller villkoren för auktorisation. 
4.                      
Den behöriga myndigheten får begränsa upphävandet
till viss tjänst, verksamhet eller finansiellt instrument.
Artikel 56
Register över värdepapperscentraler
1.                      
Beslut som fattas av behöriga myndigheter enligt
artiklarna 52, 54 och 55 ska omedelbart anmälas till Esma.
2.                      
I den förteckning som Esma enligt artikel 19.3 är
skyldig att offentliggöra på sin särskilda webbplats ska följande information
anges:
(a)         
Namnet på samtliga värdepapperscentraler som varit
föremål för ett beslut enligt artiklarna 52, 54 och 55. 
(b)         
Namnet på samtliga utsedda kreditinstitut. 
(c)         
Förteckningen över de anknutna banktjänster som
utsedda kreditinstitut är auktoriserade att tillhandahålla
värdepapperscentralens deltagare.
3.                      
De behöriga myndigheterna ska anmäla till Esma
vilka institut som tillhandahåller anknutna banktjänster enligt kraven i
nationell lag senast 90 dagar efter ikraftträdandet av denna förordning.
Artikel 57
Tillämpliga krav på stabilitetstillsyn för kreditinstitut som har utsetts till
att tillhandahålla anknutna banktjänster 
1.                      
Ett kreditinstitut som har utsetts till att
tillhandahålla anknutna banktjänster ska tillhandahålla de tjänster som anges i
avsnitt C i bilagan och som omfattas av auktorisationen.
2.                      
Ett kreditinstitut som har utsetts till att
tillhandahålla anknutna banktjänster ska efterleva all nuvarande eller kommande
lagstiftning som är tillämplig på kreditinstitut. 
3.                      
Ett kreditinstitut som har utsetts till att
tillhandahålla anknutna banktjänster ska uppfylla följande särskilda krav på
stabilitetstillsyn för de kreditrisker som är förknippade med dessa tjänster
för varje avvecklingssystem för värdepapper:
(a)         
Det ska upprätta en stabil ram för att hantera
motsvarande kreditrisker.
(b)         
Det ska ofta och regelbundet identifiera källorna
till sådana kreditrisker, mäta och övervaka motsvarande kreditexponeringar och
använda lämpliga riskhanteringsverktyg för att kontrollera dessa risker.
(c)         
Det ska fullständigt täcka motsvarande
kreditexponeringar mot enskilda låntagare med hjälp av säkerheter och andra
likvärdiga finansiella resurser.
(d)         
Om det krävs säkerhet för att hantera
kreditinstitutets motsvarande kreditrisk ska det enbart acceptera säkerhet med
låg kreditrisk, likviditetsrisk och marknadsrisk.
(e)         
Det ska fastställa och tillämpa tillräckligt
försiktiga värderingsavdrag och koncentrationsbegränsningar på de säkerheter
som skapats för att täcka de kreditexponeringar som avses i c. 
(f)           
Det ska införa rättsligt bindande arrangemang för
att tillåta snabb försäljning eller pantsättning av säkerheter, särskilt i
fråga om gränsöverskridande säkerheter.
(g)         
Det ska fastställa gränser för sina motsvarande
kreditexponeringar.
(h)         
Det ska analysera och planera sin hantering av
eventuella återstående kreditexponeringar och införa regler och förfaranden för
att genomföra sådana planer.
(i)           
Det ska endast bevilja kredit för deltagare som har
likvida medel hos institutet.
(j)           
Det ska införa ett automatiskt
ersättningsförfarande för intradagskredit och motverka kredit till påföljande
dag genom avskräckande straffavgifter. 
4.                      
Ett kreditinstitut som har utsetts för att
tillhandahålla anknutna banktjänster ska uppfylla följande särskilda krav på
stabilitetstillsyn för de likviditetsrisker som är förknippade med dessa
tjänster för varje avvecklingssystem för värdepapper:
(a)         
Det ska ha en stabil ram för att mäta, övervaka och
hantera sina likviditetsrisker för varje valuta i det avvecklingssystem för
värdepapper för vilket det fungerar som avvecklingsagent. 
(b)         
Det ska kontinuerligt övervaka nivån på de likvida
tillgångar som det innehar och fastställa värdet på sina tillgängliga likvida
tillgångar med hänsyn till lämpliga värderingsavdrag för dessa tillgångar. 
(c)         
Det ska kontinuerligt mäta sitt likviditetsbehov
och sina likviditetsrisker och därvidlag ta hänsyn till den likviditetsrisk som
genereras av obestånd för de två deltagare som den har störst exponering mot.
(d)         
Det ska reducera motsvarande likviditetsrisker med
omedelbart tillgängliga resurser, såsom överenskommelser om förfinansiering. I
avsaknad av sådana ska det försöka få de kreditramar som krävs, eller liknande
arrangemang för att täcka motsvarande likviditetsbehov, endast med institut med
lämplig risk- och marknadsprofil, och det ska identifiera, mäta och övervaka
den likviditetsrisk som orsakats av dessa institut. 
(e)         
Det ska fastställa och tillämpa lämpliga
koncentrationsgränser för var och en av de motsvarande tillhandahållarna av
likviditet, inbegripet dess moderföretag och dotterföretag.
(f)           
Det ska fastställa och kontrollera att de
motsvarande resurserna är tillräckliga genom regelbundna och strikta
stresstest.
(g)         
Det ska analysera och planera sin hantering av
eventuell likviditetsbrist som saknar täckning och införa regler och
förfaranden för att genomföra sådana planer.
(h)         
Det ska basera sina intradagskredittjänster på
proportionerliga resurser med minst samma löptid, bestående av kapital,
kontanta medel och lånearrangemang.
(i)           
Det ska deponera motsvarande kassabehållning på
särskilda konton hos centralbanker när så är möjligt och praktiskt
genomförbart.
(j)           
Det ska se till att det med kundens informerade
samtycke kan återanvända den säkerhet som har ställts av en kund som inte
klarar sina åtaganden.
5.                      
EBA ska i samråd med Esma och de nationella
centralbanker som ingår i ECBS utarbeta förslag till tekniska standarder för
tillsyn i syfte att fastställa följande: 
(a)         
Hur ofta den mätning och övervakning av
kreditexponering som avses i punkt 3 b ska göras samt vilka typer av
riskhanteringsverktyg som ska användas för att kontrollera riskerna till följd
av dessa exponeringar.
(b)         
Vad som utgör likvärdiga finansiella resurser vid
tillämpningen av punkt 3 c. 
(c)         
Vilken typ av säkerhet som kan anses medföra låg
kredit-, likviditets- och marknadsrisk vid tillämpningen av punkt 3 d.
(d)         
Vad som är lämpliga värderingsavdrag vid
tillämpningen av punkterna 3 e och 4 b.
(e)         
Koncentrationsgränserna för de säkerheter som avses
i punkt 3 e, för de kreditexponeringar som avses i punkt 3 g och för de
tillhandahållare av likviditet som avses i punkt 4 e.
(f)           
Vad som utgör avskräckande straffavgifter vid
tillämpningen av punkt 3 j.
(g)         
Närmare bestämmelser om den övervakningsram som
avses i punkt 4 b och metoden för att beräkna värdet av tillgängliga likvida
tillgångar vid tillämpningen av punkt 4 b och för att mäta de likviditetsbehov
och likviditetsrisker som avses i punkt 4 c. 
(h)         
Vad som utgör omedelbart tillgängliga resurser och
en lämplig risk- och marknadsprofil vid tillämpningen av punkt 4 d.
(i)           
Hur ofta, vilken typ och vilka tidsramar som ska
användas för de stresstester som avses i punkt 4 f.
(j)           
Kriterierna för att bedöma när det är möjligt och
praktiskt genomförbart att deponera kassabehållning på konton hos centralbanker
vid tillämpningen av punkt 4 i.
EBA ska överlämna dessa förslag till tekniska
standarder för tillsyn till kommissionen senast sex månader efter
ikraftträdandet av denna förordning.
Kommissionen delegeras befogenhet att anta de
tekniska standarder för tillsyn som avses i första stycket i enlighet med
förfarandet i artiklarna 10–14 i förordning (EU) nr 1093/2010.
Artikel 58
Tillsyn av kreditinstitut som har utsetts till att tillhandahålla anknutna
banktjänster 
1.                      
Den behöriga myndighet som avses i direktiv
2006/48/EG ska på de villkor som fastställs i det direktivet vara ansvarig för
auktorisation och tillsyn av de kreditinstitut som utses till att
tillhandahålla anknutna banktjänster vad avser deras efterlevnad av artiklarna
57.3 och 57.4 i denna förordning.
2.                      
Den behöriga myndighet som avses i artikel 9 ska i
samråd med den behöriga myndighet som avses i punkt 1 minst en gång om året
granska och bedöma om de utsedda kreditinstituten uppfyller artikel 57.1 och om
alla nödvändiga arrangemang mellan de utsedda kreditinstituten och
värdepapperscentralen gör det möjligt för dem att uppfylla sina skyldigheter
enligt denna förordning.
3.                      
För att skydda deltagarna i det avvecklingssystem
för värdepapper som den driver ska en värdepapperscentral se till att det
kreditinstitut som den utser ger den tillgång till all information som krävs
för tillämpningen av denna förordning och den ska rapportera alla överträdelser
mot den till de behöriga myndigheter som avses i punkt 1 och i artikel 9.
4.                      
För att garantera enhetliga och effektiva
tillsynsmetoder i unionen för de kreditinstitut som har utsetts till att
tillhandahålla anknutna banktjänster får EBA i samråd med Esma och de
nationella centralbanker som ingår i ECBS utfärda riktlinjer till de behöriga
myndigheterna i enlighet med artikel 16 i förordning (EU) nr 1093/2010.
Avdelning V
Sanktioner 
Artikel 59 
Administrativa påföljder och åtgärder
1.                      
Medlemsstaterna ska fastställa regler om
administrativa påföljder och åtgärder för de omständigheter som definieras i
artikel 60 för de personer som är ansvariga för överträdelser av bestämmelserna
i denna förordning och ska vidta alla nödvändiga åtgärder för att se till att
de tillämpas. Sådana påföljder och åtgärder ska vara effektiva,
proportionerliga och avskräckande.
Senast 24 månader efter ikraftträdandet av denna
förordning ska medlemsstaterna meddela kommissionen och Esma de regler som
avses i första stycket. De ska omedelbart underrätta kommissionen och Esma om
eventuella ändringar av reglerna.
2.                      
Behöriga myndigheter ska kunna införa
administrativa påföljder och åtgärder mot värdepapperscentraler, utsedda
kreditinstitut, medlemmar i deras ledningar och alla andra personer som i
praktiken kontrollerar deras verksamhet eller andra juridiska eller fysiska
personer som betraktas som ansvariga för en överträdelse. 
3.                      
När de behöriga myndigheterna utövar sina
sanktionsbefogenheter under de omständigheter som anges i artikel 60 ska de
bedriva ett nära samarbete för att se till att de administrativa påföljderna
och åtgärderna ger de resultat som är avsikten med denna förordning. Vidare ska
de samordna sina åtgärder för att undvika eventuellt dubbelarbete och
överlappningar när de tillämpar administrativa påföljder och åtgärder i fråga
om gränsöverskridande fall i enlighet med artikel 12.
Artikel 60 
Sanktionsbefogenheter
1.                      
Denna artikel ska tillämpas på följande
bestämmelser i denna förordning:
(a)         
Tillhandahållande av tjänster som anges i avsnitten
A, B och C i bilagan i strid med artiklarna 14, 23 och 52. 
(b)         
Erhållande av de auktorisationer som krävs enligt
artiklarna 14 och 52 genom osanna uppgifter eller andra olagliga metoder enligt
artiklarna 18.1 b och 55.1 b.
(c)         
En värdepapperscentrals underlåtelse att uppfylla
kapitalkravet i artikel 44.1.
(d)         
En värdepapperscentrals underlåtelse att uppfylla
de organisatoriska kraven i artiklarna 24–28. 
(e)         
En värdepapperscentrals underlåtelse att följa
uppförandereglerna i enlighet med artiklarna 29–32.
(f)           
En värdepapperscentrals underlåtelse att uppfylla
kraven för värdepapperscentralstjänster i artiklarna 34–38.
(g)         
En värdepapperscentrals underlåtelse att uppfylla
kraven på stabilitetstillsyn i artiklarna 40–44.
(h)         
En värdepapperscentrals underlåtelse att uppfylla
kraven på länkar mellan värdepapperscentraler i artikel 45.
(i)           
Ogrundad vägran av en värdepapperscentral att
bevilja olika typer av tillträde i enlighet med artiklarna 47–51.
(j)           
Ett utsett kreditinstituts underlåtelse att
uppfylla de särskilda krav på stabilitetstillsyn i fråga om kreditrisker som
anges i artikel 57.3.
(k)         
Ett utsett kreditinstituts underlåtelse att
uppfylla de särskilda krav på stabilitetstillsyn i fråga om likviditetsrisker
som anges i artikel 57.4.
2.                      
Utan att det påverkar behöriga myndigheters
övervakningsbefogenheter ska dessa myndigheter, om någon av de överträdelser
sker som avses i punkt 1, i enlighet med nationell lag ha befogenhet att
åtminstone genomdriva följande administrativa påföljder och åtgärder: 
(a)         
En offentlig förklaring som anger den person som är
ansvarig för överträdelsen samt typen av överträdelse.
(b)         
Ett åläggande om att den person som är ansvarig för
överträdelsen ska upphöra med sitt agerande och inte upprepa det.
(c)         
Återkallande av de auktorisationer som har
beviljats enligt artiklarna 14 och 52 i enlighet med artiklarna 18 och 55. 
(d)         
Avsked av ledamöter i verkställande organ i de
institut som är ansvariga för en överträdelse.
(e)         
Administrativa böter på upp till två gånger
beloppet för den vinst som erhållits genom överträdelsen i de fall dessa belopp
kan fastställas.
(f)           
Administrativa böter för fysiska personer på upp
till 5 miljoner euro eller upp till 10 % av den aktuella personens totala
årsinkomst under det föregående kalenderåret.
(g)         
Administrativa böter för juridiska personer på upp
till 10 % av den aktuella personens totala årsomsättning under det
föregående räkenskapsåret. Om företaget är ett dotterföretag till ett
moderföretag, ska den relevanta totala årliga omsättningen vara den totala
årliga omsättning som härrör från det yttersta moderföretagets
koncernredovisning under det föregående räkenskapsåret.
3.                      
Behöriga myndigheter får förfoga över andra sanktionsbefogenheter
utöver dem som avses i punkt 2 och får utdöma högre administrativa böter än dem
som fastställs i den punkten.
4.                      
Alla administrativa påföljder och åtgärder som
utfärdats för överträdelser av denna förordning ska offentliggöras utan onödigt
dröjsmål, och offentliggörandet ska åtminstone innehålla information om vilken
typ av överträdelse det rör sig om och vilka som begått den, om
offentliggörandet inte innebär ett allvarligt hot mot stabiliteten på de
finansiella marknaderna. Om offentliggörandet skulle orsaka oproportionell
skada för de berörda parterna ska de behöriga myndigheterna offentliggöra
påföljderna på anonym grund. 
Offentliggörandet av påföljder ska respektera
de grundläggande rättigheterna i enlighet med Europeiska unionens stadga om de
grundläggande rättigheterna, särskilt i fråga om respekten för privatlivet och
familjelivet och rätten till skydd av personuppgifter.
Artikel 61 
Effektiv tillämpning av sanktioner 
1.                      
När de behöriga myndigheterna fastställer vilken
typ av administrativa påföljder och åtgärder som ska vidtas samt nivån för
dessa ska de ta hänsyn till följande kriterier: 
(a)         
Överträdelsens allvarlighetsgrad och varaktighet.
(b)         
Den ansvariga personens grad av ansvar.
(c)         
Den ansvariga personens ställning och finansiella
styrka, enligt den aktuella juridiska personens totala omsättning eller den
aktuella fysiska personens årsinkomst.
(d)         
Storleken på den ansvariga personens vinst eller på
de förluster som denne undvikit till följd av överträdelsen, i den mån dessa
kan fastställas.
(e)         
Den ansvariga personens grad av samarbetsvillighet
med den behöriga myndigheten, utan att det påverkar behovet av att säkerställa
återbetalning av de vinster som personen erhållit eller förluster som denne
undvikit.
(f)           
Tidigare överträdelser av den ansvariga personen.
2.                      
De behöriga myndigheterna kan beakta ytterligare
faktorer under förutsättning att de är specificerade i nationell lag.
Artikel 62 
Rapportering av överträdelser
1.                      
Medlemsstaterna ska införa effektiva mekanismer som
uppmuntrar till att rapportera överträdelser av denna förordning till behöriga
myndigheter.
2.                      
Bland de mekanismer som avses i punkt 1 ska
åtminstone följande ingå:
(a)         
Särskilda förfaranden för mottagande och utredning
av rapporter om överträdelser. 
(b)         
Lämpligt skydd för personer som rapporterar misstänkta
eller faktiska överträdelser.
(c)         
Skydd av personuppgifter både för den person som
rapporterar misstänkta eller faktiska överträdelser och för den anklagade
personen i enlighet med principerna i direktiv 95/46/EG.
(d)         
Lämpligt förfarande för att garantera en anklagad
persons rätt till försvar och rätt att höras innan beslut om denne fattas, samt
rätten att söka möjlighet till talan inför domstol mot beslut eller åtgärder
som rör personen.
Avdelning VI
Delegerade akter, övergångsbestämmelser, ändring av direktiv 98/26/EG och
slutbestämmelser
Artikel 63
Delegering av befogenheter
Kommissionen ska ha befogenhet att anta delegerade
akter enligt artikel 64 i fråga om artiklarna 2.2, 22.6, 23.1, 23.4, 30.1,
30.3, 37.1, 50.1, 50.2, 50.3, 51.2 och 51.3.
Artikel 64
Utövande av delegering
1.                      
Kommissionens rätt att anta delegerade akter gäller
på de villkor som fastställs i denna artikel.
2.                      
Den delegering av befogenheter som avses i artikel
63 ska ges på obestämd tid från och med den dag då denna förordning träder i
kraft. 
3.                      
Den delegering av befogenheter som avses i artikel
63 får när som helst återkallas av Europaparlamentet eller rådet. Beslutet om
återkallande avslutar delegeringen av de befogenheter som anges i beslutet. Det
träder i kraft dagen efter det att beslutet har offentliggjorts i Europeiska
unionens officiella tidning, eller vid en senare tidpunkt som anges i denna
tidning. Beslutet påverkar inte sådana delegerade akter som redan trätt i
kraft.
4.                      
Så snart kommissionen har antagit en delegerad akt
ska den underrätta Europaparlamentet och rådet samtidigt. 
5.                      
En delegerad akt som antas enligt artikel 63 ska
enbart träda i kraft om varken Europaparlamentet eller rådet har gjort
invändningar mot den delegerade akten inom en period av två månader från den
dag då akten delgavs Europaparlamentet och rådet, eller om både
Europaparlamentet och rådet, före utgången av den perioden, har underrättat
kommissionen om att man inte har någon invändning. Denna period ska förlängas
med två månader på begäran av Europaparlamentet eller rådet.
Artikel 65
Genomförandebefogenheter
Kommissionen ska ha befogenhet att anta
genomförandeakter i enlighet med artikel 23.6 och den tredje stycket i artikel
52.2. Dessa genomförandeakter ska antas i enlighet med det
granskningsförfarande som avses i artikel 66.2.
Artikel 66
Kommittéförfarande
1.                      
Kommissionen ska biträdas av Europeiska
värdepapperskommittén, som inrättats genom kommissionens beslut 2001/528/EG[25]. Denna ska vara en kommitté i
den mening som avses i förordning (EU) nr 182/2011.
2.                      
Artikel 5 i förordning (EU) nr 182/2011 ska
tillämpas när kommissionen utövar sina genomförandebefogenheter enligt denna
förordning.
Artikel 67
Övergångsbestämmelser
1.                      
De institut som har anmälts till Esma som
värdepapperscentraler på de villkor som anges i artikel 19.4 ska ansöka om
samtliga auktorisationer som krävs för tillämpningen av denna artikel inom två
år från och med dagen för ikraftträdande av denna förordning.
2.                      
En värdepapperscentral som är etablerad i ett
tredjeland ska inom två år från den dag då denna förordning träder i kraft
antingen ansöka om auktorisation hos den behöriga myndigheten i den medlemsstat
där värdepapperscentralen tillhandahåller sina tjänster, om den har för avsikt
att tillhandahålla sina tjänster på grundval av artikel 14, eller om erkännande
hos Esma, om den har för avsikt att tillhandahålla sina tjänster på grundval av
artikel 23. 
3.                      
Om en värdepapperscentral som är etablerad i ett
tredjeland på dagen för ikraftträdandet av denna förordning redan
tillhandahåller tjänster i en medlemsstat i enlighet med nationell lag i den
aktuella medlemsstaten ska värdepapperscentralen få fortsätta tillhandahålla
tjänster till dess att den auktorisation som avses i artikel 14 eller det
erkännande som avses i artikel 23 har beviljats eller avslagits.
4.                      
Länkar mellan en värdepapperscentral som är
etablerad i ett tredjeland och värdepapperscentraler som är auktoriserade i
medlemsstaterna ska tillåtas till dess att den auktorisation som avses i
artikel 14 eller det erkännande som avses i artikel 23 har beviljats eller avslagits.
Artikel 68
Ändring av direktiv 98/26/EG
1.                      
Artikel 2 a tredje strecksatsen i första
stycket i direktiv 98/26/EG ska ersättas med följande text:
”som är betecknat som ett system och anmält till
Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten av den medlemsstat vars lag är
tillämplig, utan att detta påverkar tillämpningen av andra strängare regler,
som föreskrivs i nationell lag, sedan den medlemsstaten har förvissat sig om
att systemets regler är tillfredsställande.”
2.                      
Medlemsstaterna ska anta och offentliggöra samt
meddela kommissionen de åtgärder som är nödvändiga för att följa bestämmelserna
i punkt 1 senast sex månader efter ikraftträdandet av denna förordning.
Artikel 69
Rapporter och översyn
1.                      
Esma ska i samarbete med EBA och de myndigheter som
avses i artiklarna 9 och 11 lämna in årliga rapporter till kommissionen med en
bedömning av tendenser, eventuella risker och sårbara punkter, och vid behov,
rekommendationer om förebyggande eller korrigerande åtgärder på marknaderna för
de tjänster som omfattas av denna förordning. Årsrapporterna ska minst
innehålla följande:
(a)         
En bedömning av
avvecklingseffektiviteten för inhemska och gränsöverskridande transaktioner per
medlemsstat på grundval av antal och volym av uteblivna avvecklingar, de
bötesbelopp som avses i artikel 7.4, antal och volym av de uppköp som avses i artikel 7.4 samt andra eventuellt relevanta kriterier.
(b)         
En bedömning med en mätning av
antalet avvecklingar som inte sker inom de
avvecklingssystem för värdepapper som drivs av värdepapperscentraler på
grundval av antal och volym av transaktioner samt andra eventuellt relevanta
kriterier.
(c)         
En bedömning av de gränsöverskridande tjänster som
omfattas av denna förordning på grundval av antal och typer av länkar mellan
värdepapperscentraler, antal utländska deltagare i de avvecklingssystem för
värdepapper som drivs av värdepapperscentraler, antal och volym av
transaktioner för utländska deltagare, antalet utländska emittenter som
registrerar sina värdepapper i en värdepapperscentral enligt artikel 47 samt andra
eventuellt relevanta kriterier.
2.                      
De rapporter som avses i punkt 1 omfattar ett
kalenderår och ska lämnas in till kommissionen senast den 30 april nästa
kalenderår.
Artikel 70
Ikraftträdande och tillämpning
1.                      
Denna förordning träder i kraft den tjugonde dagen
efter det att den har offentliggjorts i Europeiska unionens officiella
tidning.
2.                      
Artikel 5 ska tillämpas från och med den 1 januari
2015.
3.                      
Artikel 3.1 ska tillämpas från och med januari
2020.
Denna
förordning är till alla delar bindande och direkt tillämplig i alla
medlemsstater.
Utfärdat i Bryssel den 7.3.2012
På Europaparlamentets vägnar                                                   På
rådets vägnar
Ordförande                                                                                   Ordförande
                                                                                                      
BILAGA
Förteckning
över tjänster
Avsnitt
A
Värdepapperscentralers huvudtjänster
1.                      
Ursprunglig registrering av värdepapper i ett kontobaserat
system (notarietjänst).
2.                      
Förvaltning av värdepapper på högsta nivå (central
förvaltningstjänst).
3.                      
Drift av ett avvecklingssystem för värdepapper (avvecklingstjänst).
Avsnitt
B
Andra anknutna tjänster än banktjänster vid värdepapperscentraler 
Tjänster som tillhandahålls av
värdepapperscentralerna som bidrar till att öka värdepappersmarknadernas
säkerhet, effektivitet och öppenhet, däribland följande:
1.                      
Tjänster i samband med avvecklingstjänsten, t.ex.
(a)         
organisation av en utlåningsmekanism för värdepapper,
som agent mellan deltagare i ett avvecklingssystem för värdepapper,
(b)         
erbjudande av förvaltningstjänster för säkerheter,
som agent mellan deltagare i ett avvecklingssystem för värdepapper,
(c)         
avvecklingsavstämning, orderhantering,
handelsbekräftelse, handelskontroll.
2.                      
Tjänster i samband med notarietjänster och centrala
förvaltningstjänster, t.ex.
(a)         
tjänster i samband med aktieägarregister,
(b)         
inledning av hanteringen av företagsspecifika
åtgärder, däribland skatt, bolagsstämmor och informationstjänster,
(c)         
tjänster för nyemitteringar, som allokering och
hantering av Isin-koder och liknande koder,
(d)         
orderhantering och orderbehandling, betalning och
hantering av avgifter samt tillhörande rapportering.
3.                      
Förvaltning av värdepapperskonton i samband med
avvecklingstjänsten, säkerhetsförvaltning och andra anknutna tjänster.
4.                      
Alla andra tjänster, t.ex.
(a)         
allmänna säkerhetsförvaltningstjänster som agent,
(b)         
lagstadgad rapportering,
(c)         
uppgifter och statistik till marknads- och
opinionsundersökningar,
(d)         
it-tjänster. 
Avsnitt
C
Anknutna banktjänster 
1.                      
Anknutna banktjänster för deltagare i ett
avvecklingssystem för värdepapper i samband med avvecklingstjänsten, t.ex. 
(a)         
tillhandahållande av bankkonton,
(b)         
emottagande av kontantmedel,
(c)         
tillhandahållande av kontant kredit,
(d)         
utlåning av värdepapper. 
2.                      
Banktjänster i samband med andra huvudtjänster
eller kompletterande tjänster som anges i avsnitten A och B, t.ex.
(a)         
tillhandahållande av bankkonton för och ta emot
kontantmedel från innehavare av värdepapperskonton,
(b)         
utlåning av värdepapper till innehavare av värdepapperskonton.
(c)         
banktjänster som underlättar hanteringen av
företagsspecifika åtgärder, t.ex. 
–              
i) förfinansiering av inkomster och behållning från
inlösen,
–              
ii)            förfinansiering av återbetalning av
skatt.
BILAGA
FINANSIERINGSÖVERSIKT
FÖR RÄTTSAKT
1.           GRUNDLÄGGANDE UPPGIFTER OM FÖRSLAGET
ELLER INITIATIVET
              1.1.    Förslagets
eller initiativets beteckning 
              1.2.    Berörda
politikområden i den verksamhetsbaserade förvaltningen och budgeteringen
              1.3.    Typ
av förslag eller initiativ 
              1.4.    Mål

              1.5.    Motivering
till förslaget eller initiativet 
              1.6.    Tid
under vilken åtgärden kommer att pågå respektive påverka resursanvändningen 
              1.7.    Planerad
metod för genomförandet 
2.           FÖRVALTNING 
              2.1.    Bestämmelser
om uppföljning och rapportering 
              2.2.    Administrations-
och kontrollsystem 
              2.3.    Åtgärder
för att förebygga bedrägeri och oegentligheter/oriktigheter 
3.           BERÄKNADE BUDGETKONSEKVENSER AV
FÖRSLAGET ELLER INITIATIVET 
              3.1.    Berörda rubriker i den fleråriga budgetramen
och budgetrubriker i den årliga budgetens utgiftsdel 
              3.2.    Beräknad
inverkan på utgifterna 
              3.2.1. Sammanfattning av
den beräknade inverkan på utgifterna 
              3.2.2. Beräknad inverkan på
driftsanslagen 
              3.2.3. Beräknad inverkan på
de administrativa anslagen
              3.2.4. Förenlighet med den
gällande fleråriga budgetramen
              3.2.5. Bidrag från tredje
part 
              3.3.    Beräknad inverkan på inkomsterna
FINANSIERINGSÖVERSIKT
FÖR RÄTTSAKT

1.                      
GRUNDLÄGGANDE UPPGIFTER OM FÖRSLAGET ELLER INITIATIVET 
1.1.                
Förslagets eller initiativets beteckning 

Europaparlamentets
och rådets förordning om förbättrad värdepappersavveckling i Europeiska unionen
och om värdepapperscentraler samt ändring av direktiv 98/26/EG

1.2.                
Berörda politikområden i den verksamhetsbaserade
förvaltningen och budgeteringen[26]

Inre
marknaden – Finansmarknader

1.3.                
Typ av förslag eller initiativ 

ý Ny åtgärd 
¨ Ny åtgärd som bygger på ett pilotprojekt
eller en förberedande åtgärd[27] 
¨ Befintlig åtgärd vars genomförande förlängs i
tiden 
¨ Tidigare åtgärd som omformas till eller
ersätts av en ny 

1.4.                
Mål
1.4.1.          
Fleråriga strategiska mål för kommissionen som
förslaget eller initiativet är avsett att bidra till 

Öka
säkerheten och effektiviteten hos finansmarknaderna, förstärka den inre
marknaden för finansiella tjänster.

1.4.2.          
Specifika mål eller verksamheter inom den
verksamhetsbudgeterade förvaltningen och budgeteringen som berörs 
 
 Specifika mål: Mot bakgrund av de allmänna målen ovan är följande specifika mål av betydelse: ·      Öka säkerheten i gränsöverskridande avveckling. ·      Öka effektiviteten i gränsöverskridande avveckling. ·      Skapa rättvisa konkurrensförhållanden för värdepapperscentralstjänster. 

1.4.3.          
Verkan eller resultat som förväntas

Beskriv den verkan som
förslaget eller initiativet förväntas få på de mottagare eller den del av
befolkningen som berörs.
 Syftet med förslaget är följande: ·      Öka säkerheten och effektiviteten i avvecklingar genom att harmonisera avvecklingsperioder och se till att den stora majoriteten av överlåtbara värdepapper utfärdas i kontobaserad form. ·      Förbättra avvecklingsdisciplinen genom att skapa ett lämpligt och harmoniserat regelverk för att förhindra och hantera utebliven avveckling. ·      Skapa en ändamålsenlig reglering för samtliga värdepapperscentraler som bedriver verksamhet inom EU. ·      Skapa konsekvens i kraven på värdepapperscentraler och samordning av nationella tillsynsmyndigheters tillsyn. ·      Minska investerarnas kostnader för gränsöverskridande avveckling. ·      Ge emittenter och investerare större valfrihet genom att öka tillgången till värdepapperscentraler. ·      Skapa en mer rättvis konkurrens mellan värdepapperscentralstjänster, vilket kan leda till högre kvalitet och lägre avgifter för värdepapperscentralstjänster för emittenter och investerare. 

1.4.4.          
Indikatorer för bedömning av resultat eller verkan 

Ange vilka indikatorer
som ska användas för att följa upp hur förslaget eller initiativet genomförs.
 ·      En rapport med en bedömning av avvecklingseffektiviteten på varje EU-marknad. Indikatorer kan omfatta antal och volym av uteblivna avvecklingar (åtskillnad mellan inhemska och gränsöverskridande transaktioner), mängd påföljder för värdepapperscentraler, antal uppköpsförfaranden och fall av avstängning från medlemskap på grund av systematisk underlåtelse att genomföra avveckling. ·      En rapport med en mätning av mängden marknadsfordringar, för att bedöma om harmoniseringen av avvecklingsperioder har lett till ökad effektivitet för företagsspecifika åtgärder. ·      En rapport med en mätning av internaliseringen av avveckling av förvaringsinstitut utanför sådana avvecklingssystem för värdepapper som drivs av värdepapperscentraler. Denna information är viktig i fråga om systemrisk och för att göra det lättare att avgöra om det kan krävas ingripanden på EU-nivå i detta avseende. ·      En rapport med en bedömning av huruvida den gränsöverskridande verksamheten ökar. Indikatorer kan vara antal länkar mellan värdepapperscentraler, antal utländska deltagare i värdepapperscentraler, mängd transaktioner för utländska deltagare och antal emittenter som får tillträde till utländska värdepapperscentraler. ·      En rapport med en prisanalys i EU för de viktigaste värdepapperscentralstjänsterna, som avveckling och förvaring för gränsöverskridande och inhemska transaktioner. ·       En undersökning av värdepapperscentraler, emittenter och andra marknadsinfrastrukturer för att bedöma i vilken omfattning de vidtagna åtgärderna har undanröjt hinder för tillträde och om det kvarstår (praktiska eller juridiska) hinder. 

1.5.                
Motivering till förslaget eller initiativet 
1.5.1.          
Behov som ska tillgodoses på kort eller lång sikt 
 
 Genom tillämpningen av förordningen i medlemsstaterna ·      kommer avvecklingsperioderna att harmoniseras, ·      kommer den stora majoriteten av överlåtbara värdepapper att utfärdas i kontobaserad form, ·      skulle avvecklingsdisciplinen förbättras genom att det skapas ett lämpligt och harmoniserat regelverk för att förhindra och hantera utebliven avveckling, ·      skulle alla värdepapperscentraler med verksamhet i EU vara ändamålsenligt reglerade på grundval av samma krav, ·      skulle auktorisationen och tillsynen av värdepapperscentraler harmoniseras och samordningen mellan nationella regleringsmyndigheter förbättras, ·      skulle tillträdet till värdepapperscentraler (för emittenter, andra värdepapperscentraler och andra marknadsinfrastrukturer) och från värdepapperscentraler (till andra värdepapperscentraler och andra marknadsinfrastrukturer) öka och villkor för tillträde harmoniseras. 

1.5.2.          
Mervärdet av en åtgärd på unionsnivå
 
 ·      Finansiella marknader är i sig gränsöverskridande och blir det i allt högre grad. De problem som har identifierats i fråga om värdepapperscentralstjänster, särskilt avveckling, i EU gäller främst gränsöverskridande transaktioner. Att enskilda medlemsstater vidtar åtgärder separat och utan samordning skulle därför sannolikt ge mycket liten effekt i ett gränsöverskridande sammanhang. ·      Värdepapperscentraler är systemviktiga och deras sammankoppling ökar i Europa, vilket kräver samordnade åtgärder. ·      Närstående aspekter omfattas av den befintliga unionsslagstiftningen, främst direktivet om ställande av finansiell säkerhet, direktivet om slutgiltig avveckling, direktivet om marknader för finansiella instrument, direktivet om kapitalkrav samt det eventuellt kommande direktivet om värdepapperslagstiftning. Ett eventuellt nytt förslag måste vara fullständigt anpassat efter dessa EU-bestämmelser. Detta kan bäst åstadkommas genom en gemensam insats. 

1.5.3.          
Erfarenheter från liknande försök eller åtgärder

Värdepapperscentraler
är viktiga institutioner för finansmarknaderna eftersom de sköter registrering
och förvaring av värdepapper och driver de system som möjliggör avveckling av
värdepapperstransaktioner, dvs. faktisk leverans av värdepapper mot
kontantmedel. Därför är de viktiga marknadsinfrastrukturer tillsammans med
handelsplatser, centrala motparter och transaktionsregister. Handelsplatser
regleras genom direktivet om marknader för finansiella instrument (MiFID),
medan centrala motparter och transaktionsregister också kommer att regleras på
EU-nivå så snart förslaget till förordning om derivattransaktioner, centrala
motparter och transaktionsregister har godkänts av Europaparlamentet och rådet
och har trätt i kraft. MiFID-direktivet har tillämpats sedan november 2007 och
har lett till ökad konkurrens mellan handelsplatser för finansiella instrument
och investerare har fått ett större urval av tjänsteleverantörer och
finansiella instrument. 

1.5.4.          
Förenlighet med andra finansieringsformer och eventuella
synergieffekter

Vissa
frågor täcks redan av befintlig unionslagstiftning. Avvecklingssystem för
värdepapper definieras t.ex. redan i direktiv 98/26/EG om slutgiltig avveckling
i system för överföring av betalningar och värdepapper[28] och i direktiv 2004/39/EG om
marknader för finansiella instrument föreskrivs vissa regler för
marknadsdeltagares tillträde till det system för avveckling av värdepapper som
de väljer. Andra frågor ingår i olika förslag från kommissionen. Kommissionens
förslag om blankning och vissa aspekter av kreditswappar behandlar t.ex. även
avvecklingsdisciplin för vissa kategorier av finansiella instrument och i
kommissionens förslag om derivattransaktioner, centrala motparter och
transaktionsregister finns bestämmelser om clearing, vilket är en process som
hör nära ihop med avveckling. Den föreslagna förordningen är förenlig med dessa
unionstexter. 

1.6.                
Tid under vilken åtgärden kommer att pågå
respektive påverka resursanvändningen 

¨ Förslag eller initiativ som pågår under begränsad
tid 
–     
¨  Förslaget eller initiativet ska gälla från [den DD/MM]ÅÅÅÅ till [den
DD/MM]ÅÅÅÅ. 
–     
¨  Det påverkar resursanvändningen från ÅÅÅÅ till ÅÅÅÅ. 
ý Förslag eller initiativ som pågår under
en obegränsad tid
–     
Efter en inledande period 2013–2015,
–     
beräknas genomförandetakten nå en stabil nivå.

1.7.                
Planerad metod för genomförandet[29] 

¨ Direkt centraliserad förvaltning som sköts av kommissionen 
¨ Indirekt centraliserad förvaltning genom delegering till
–     
¨  genomförandeorgan 
–     
ý  byråer/organ som inrättats av gemenskaperna[30]
–     
¨  nationella offentligrättsliga organ eller organ som anförtrotts
uppgifter som faller inom offentlig förvaltning 
–     
¨  personer som anförtrotts ansvaret för genomförandet av särskilda
åtgärder som följer av avdelning V i fördraget om Europeiska unionen och som anges
i den grundläggande rättsakten i den mening som avses i artikel 49 i
budgetförordningen 
¨ Delad förvaltning
med medlemsstaterna 
¨ Decentraliserad förvaltning med tredjeländer 
¨ Gemensam förvaltning
med internationella organisationer (ange vilka)
Vid fler än en metod,
ange kompletterande uppgifter under ”Anmärkningar”.
Anmärkningar 
-

2.                      
FÖRVALTNING 
2.1.                
Bestämmelser om uppföljning och rapportering 

Ange intervall och
andra villkor för sådana åtgärder
Enligt
artikel 81 i förslaget till förordning om inrättande av Europeiska
värdepappers- och marknadsmyndigheten (Esma) ska det göras en utvärdering av
erfarenheterna från Esmas arbete inom tre år från och med den faktiska
driftsstarten. I detta syfte kommer kommissionen att lägga fram en allmän
rapport som ska överlämnas till Europaparlamentet och rådet.

2.2.                
Administrations- och kontrollsystem 
2.2.1.          
Risker som identifierats 
 
 Det har gjorts en konsekvensanalys av förslaget till reform av EU:s system för finansiell tillsyn som kompletterar förslagen till förordningar om inrättandet av Europeiska bankmyndigheten, Europeiska försäkrings- och tjänstepensionsmyndigheten samt Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten. De ytterligare resurser för Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten (Esma) som följer av det nuvarande förslaget behövs för att Esma ska kunna utöva sina befogenheter och framför allt sin roll när det gäller följande: ·      Säkerställa en harmoniserad och förbättrad ordning för avvecklingsdisciplin genom att säkerställa enhetlig övervakning och rapportering av utebliven avveckling och genom att utarbeta förslag till standarder för åtgärderna för att förhindra och hantera utebliven avveckling. ·      Säkerställa harmonisering och samordning av reglerna för värdepapperscentraler genom att utarbeta förslag till standarder. ·      Stärka och säkerställa en konsekvent tillämpning av nationella tillsynsbefogenheter genom att utfärda riktlinjer för samarbetet mellan myndigheter och utarbeta förslag till standarder för att fastställa innehållet i ansökan om auktorisation och den information som ska lämnas till behöriga myndigheter och utbytas mellan myndigheter för tillsynsändamål. ·      Säkerställa samordning och harmonisering av villkor för tillträde som beviljas tredjelandsföretag. ·      Säkerställa harmonisering och samordning av regler för tillträde till värdepapperscentraler för deltagare, emittenter och andra värdepapperscentraler samt mellan värdepapperscentraler och andra marknadsinfrastrukturer. Om det saknas resurser kan Esma inte utföra sina uppgifter i tid och på ett effektivt sätt. 
2.2.2.
Planerad(e) kontrollmetod(er)
Förvaltnings-
och kontrollsystem i enlighet med Esma-förordningen kommer att gälla även för
Esmas roll enligt det aktuella förslaget. 
Den
slutliga uppsättningen indikatorer – för en bedömning av resultatet av det
arbete som utförts av Esma – kommer att fastställas av kommissionen i samband
med att den första begärda utvärderingen genomförs. För den slutliga
utvärderingen kommer de kvantitativa indikatorerna att väga lika tungt som det
kvalitativa underlag som samlas in under samråden. Utvärderingen ska upprepas
vart tredje år.

2.3.                
Åtgärder för att förebygga bedrägeri och
oegentligheter/oriktigheter 

Beskriv förebyggande
åtgärder (befintliga eller planerade)
För
att bekämpa bedrägeri, korruption och alla andra olagliga verksamheter ska
bestämmelserna i Europaparlamentets och rådets förordning (EG)
nr 1073/1999 av den 25 maj 1999 om utredningar som genomförs av
Europeiska byrån för bedrägeribekämpning (Olaf) gälla för Esma utan
begränsningar.
Esma
ska ansluta sig till det interinstitutionella avtalet av den 25 maj 1999 mellan
Europaparlamentet, Europeiska unionens råd och Europeiska gemenskapernas
kommission om interna utredningar som utförs av Europeiska byrån för
bedrägeribekämpning (Olaf) och ska omedelbart anta lämpliga bestämmelser för
all personal vid Esma.
Finansieringsbeslut
samt de avtal och genomförandeinstrument som blir en följd av dessa beslut ska
innehålla en uttrycklig bestämmelse om att revisionsrätten och Olaf vid behov
får genomföra kontroller på plats hos mottagare av utbetalningar från Esma,
samt hos de anställda som ansvarar för att fördela dessa utbetalningar.

3.                      
BERÄKNADE BUDGETKONSEKVENSER AV FÖRSLAGET ELLER INITIATIVET 
3.1.                
Berörda rubriker i den fleråriga budgetramen och
budgetrubriker i den årliga budgetens utgiftsdel 

·      Befintliga budgetrubriker (även kallade ”budgetposter”) 
Redovisa de berörda rubrikerna i budgetramen i
nummerföljd och – inom varje sådan rubrik – de berörda budgetrubrikerna i den
årliga budgeten i nummerföljd.
 Rubrik i den fleråriga budgetramen || Budgetpost || Typ av utgifter || Bidrag 
 Nummer [Beskrivning………………………...…….] || Diff./Icke-diff. ([31]) || från Efta-[32]länder || från kandidat-länder[33] || från tredje-länder || enligt artikel 18.1 aa i budgetförordningen 
   || 12.0404.01 [ESMA – Stöd enligt avdelningarna 1 och 2 (Personalutgifter och administrativa utgifter)] || Diff. || JA || NEJ || NEJ || NEJ 
·      Nya budgetrubriker som föreslås 
Redovisa de berörda rubrikerna i budgetramen i
nummerföljd och – inom varje sådan rubrik – de berörda budgetrubrikerna i den
årliga budgeten i nummerföljd
-

3.2.                
Beräknad inverkan på utgifterna 
3.2.1.          
Sammanfattning av den beräknade inverkan på
utgifterna 

Miljoner euro (avrundat till tre decimaler)
 Rubrik i den fleråriga budgetramen || 1A || Konkurrenskraft för tillväxt och sysselsättning 
 GD: MARKT ||   ||   || År 2013[34] || År 2014 || År 2015 ||   ||   || SUMMA 
  Driftsanslag ||   ||   ||   ||   ||   ||   ||   ||   
 12.0404.01 || Åtaganden || (1) || 0,385 || 0,354 || 0,354 ||   ||   ||   ||   || 1,093 
 Betalningar || (2) || 0,385 || 0,354 || 0,354 ||   ||   ||   ||   || 1,093 
 Anslag av administrativ karaktär som finansieras  genom ramanslagen för vissa operativa program[35] ||   ||   ||   ||   ||   ||   ||   ||   
 Budgetrubrik (nr) ||   || (3) ||   ||   ||   ||   ||   ||   ||   ||   
 TOTALA anslag för GD MARKT || Åtaganden || =1+1a +3 || 0,385 || 0,354 || 0,354 ||   ||   ||   ||   || 1,093 
 Betalningar || =2+2a+3 || 0,385 || 0,354 || 0,354 ||   ||   ||   ||   || 1,093 
  TOTALA driftsanslag || Åtaganden || (4) || 0,385 || 0,354 || 0,354 ||   ||   ||   ||   || 1,093 
 Betalningar || (5) || 0,385 || 0,354 || 0,354 ||   ||   ||   ||   || 1,093 
  TOTALA administrativa anslag som finansieras genom ramanslagen för vissa operativa program || (6) ||   ||   ||   ||   ||   ||   ||   ||   
 TOTALA anslag för RUBRIK 1A i den fleråriga budgetramen || Åtaganden || =4+ 6 || 0,385 || 0,354 || 0,354 ||   ||   ||   ||   || 1,093 
 Betalningar || =5+ 6 || 0,385 || 0,354 || 0,354 ||   ||   ||   ||   || 1,093 
Anmärkningar:
Driftsanslagen ovan avser de särskilda uppgifter
som åläggs Esma enligt förslaget:
1) Uppgifter i samband med avvecklingsdisciplin
(2 standarder för tillsyn, 1 riktlinje och förvaringsuppgifter)
Syftet med dessa åtgärder är att införa en
enhetlig övervakning och rapportering av utebliven avveckling och att minska
antalet uteblivna avvecklingar genom att införa stränga förebyggande åtgärder
och sanktioner.
Esma kommer att behöva utarbeta två förslag till
tekniska standarder för tillsyn i fråga om åtgärderna för att förebygga
utebliven avveckling, övervakningsverktygen för att identifiera sannolika fall
av utebliven avveckling, åtgärderna för att hantera utebliven avveckling samt
närmare bestämmelser om övervaknings- och rapporteringssystemet vid fall av
utebliven avveckling.
Esma kommer också att behöva utfärda riktlinjer
för myndigheterna för att säkerställa ett enhetligt och effektivt genomförande
av åtgärder för att förhindra och hantera utebliven avveckling.
Esma ska också ta emot relevanta uppgifter om
utebliven avveckling från de behöriga myndigheterna.
2) Uppgifter i samband med auktorisation och
tillsyn av värdepapperscentraler (3 standarder för tillsyn, 4 standarder för
genomförande, 1 riktlinje, förvaring och permanenta uppgifter)
Syftet med dessa åtgärder är att införa en
enhetlig ram för auktorisation och tillsyn av värdepapperscentraler och att öka
samarbetet mellan myndigheter. Detta bör bland annat minska regleringsbördan
för värdepapperscentraler med gränsöverskridande verksamhet.
Esma kommer att behöva utarbeta förslag till tre
tekniska standarder för tillsyn och fyra tekniska standarder för genomförande i
fråga om innehållet i ansökan om auktorisation, den information som
värdepapperscentralerna lämnar till de behöriga myndigheterna, den information
som utbyts mellan myndigheter för tillsynsändamål samt samarbetet mellan
hemmyndigheter och värdmyndigheter.
Esma kommer att behöva utarbeta förslag till
riktlinjer för att säkerställa ett enhetligt och effektivt samarbete mellan
myndigheterna i de olika bedömningar som krävs för tillämpningen av
förordningen.
Esma kommer att behöva upprätthålla ett detaljerat
register över verksamhet inom värdepapperscentraler i unionen, inbegripet namn
på auktoriserade värdepapperscentraler, och över avvecklingssystem för
värdepapper som drivs av värdepapperscentralerna, tillhandahållna tjänster,
ansvariga myndigheter, värdepapperscentraler från tredjeland osv.
Esma kommer att spela en viktig roll i fråga om
värdepapperscentraler utanför EU som vill upprätta en filial eller
tillhandahålla tjänster utan att upprätta en filial inom unionen eller som vill
upprätta en länk med en värdepapperscentral i unionen. Framför allt måste Esma
bedöma om sådana värdepapperscentraler är föremål för effektiv auktorisation
och tillsyn i sina hemländer, och man också upprätta samarbetsformer med de
behöriga myndigheterna i dessa länder.
Esma kommer också att ha ett antal permanenta
uppgifter, bland annat att ingripa vid tvister mellan hem- och värdmyndigheter
och att informeras i krissituationer.
3) Uppgifter i samband med kraven på
värdepapperscentraler (8 standarder för tillsyn, 2 standarder för genomförande,
1 riktlinje, permanenta uppgifter)
Syftet med dessa åtgärder är att införa
enhetliga krav på värdepapperscentraler i fråga om organisation och
företagsstyrning, uppförande, tjänster och stabilitetstillsyn. Detta bör skapa
en tryggare miljö för värdepapperscentralstjänster och även minska
regleringsbördan för värdepapperscentraler med gränsöverskridande verksamhet.
Esma kommer att behöva utarbeta förslag till åtta
tekniska standarder för tillsyn och två tekniska standarder för genomförande
för att fastställa närmare bestämmelser om ett antal regleringskrav för
värdepapperscentraler i fråga om organisation, registerföring, deltagares
tillträde, avstämning av värdepapperskonton, separation av värdepapperskonton,
slutgiltig avveckling, reducering av operativ risk, kapitalkrav och länkar
mellan värdepapperscentraler. 
Esma kommer också att behöva utfärda riktlinjer
för värdepapperscentralens regler och förfaranden för att hantera en deltagares
obestånd.
Esma kommer också att ha permanenta uppgifter till
följd av sin befogenhet att ingripa vid tvister mellan myndigheter i fråga om
deltagares tillträde till värdepapperscentraler.
4) Uppgifter i samband med kraven på tillträde
(3 standarder för genomförande, permanenta uppgifter)
Syftet med dessa åtgärder är att öka
effektiviteten genom att ge emittenter och investerare tillträde till den
värdepapperscentral de själva väljer.
Esma kommer att behöva utarbeta tre förslag till
tekniska standarder för genomförande i fråga om förfarandet för tillträde för
emittenter till värdepapperscentraler, mellan värdepapperscentraler och mellan
värdepapperscentraler och andra marknadsinfrastrukturer.
Esma kommer också att ha permanenta uppgifter till
följd av sin befogenhet att ingripa vid tvister mellan myndigheter i fråga om
tillträde.
5) Uppgifter i samband med övervakning och
utvärdering av förslaget (2 årsrapporter)
Esma kommer att behöva utarbeta två årsrapporter,
en för att bedöma avvecklingseffektiviteten för varje EU-marknad, baserat på
den standardiserade rapporteringen om utebliven avveckling från
marknadsaktörer, och en för att bedöma om den gränsöverskridande verksamheten
ökar, baserat på de uppgifter som samlats in i Esmas register. 
 Rubrik i den fleråriga budgetramen || 5 || ”Administrativa utgifter” 
Miljoner euro (avrundat till tre decimaler)
   ||   ||   || År 2013 || År 2014 || År 2015 ||   ||   || SUMMA 
 GD: MARKT || 
  Personalresurser || 0 || 0 || 0 ||   ||   ||   ||   ||   
  Övriga administrativa utgifter || 0 || 0 || 0 ||   ||   ||   ||   ||   
 TOTALT GD MARKT || Anslag || 0 || 0 || 0 ||   ||   ||   ||   ||   
 TOTALA anslag för RUBRIK 5 i den fleråriga budgetramen || (summa åtaganden = summa betalningar) || 0 || 0 || 0 ||   ||   ||   ||   ||   
Miljoner euro (avrundat till tre decimaler)
   ||   ||   || År 2013[36] || År 2014 || År 2015 ||   ||   || SUMMA 
 TOTALA anslag för RUBRIK 1–5 i den fleråriga budgetramen || Åtaganden || 0,385 || 0,354 || 0,354 ||   ||   ||   ||   || 1,093 
 Betalningar || 0,385 || 0,354 || 0,354 ||   ||   ||   ||   || 1,093 

3.2.2.          
Beräknad inverkan på driftsanslagen 

–     
¨  Förslaget/initiativet kräver inte att driftsanslag tas i anspråk 
–     
ý  Förslaget/initiativet kräver att driftsanslag tas i anspråk enligt
följande:
De särskilda målen för förslaget anges i
punkt 1.4.2. De kommer att uppnås genom de föreslagna rättsliga åtgärder
som ska genomföras på nationell nivå och genom Esmas deltagande. Det går inte
att hänföra konkreta numeriska utfall för varje operativt mål, men Esmas roll
och dess bidrag till förslagens mål beskrivs ingående i avsnitt 3.2.1.

3.2.3.          
Beräknad inverkan på de administrativa anslagen
3.2.3.1.    
Sammanfattning 

–     
ý  Förslaget/initiativet kräver inte att administrativa anslag tas i
anspråk 
–     
¨  Förslaget/initiativet kräver att administrativa anslag tas i anspråk
enligt följande:

3.2.3.2.    
 Beräknat personalbehov 

–     
ý  Förslaget/initiativet kräver inte att personalresurser tas i anspråk 
–     
¨  Förslaget/initiativet kräver att personalresurser tas i anspråk
enligt följande:
Anmärkning:
GD Markt kommer inte att behöva några ytterligare
personalresurser eller administrativa resurser som ett resultat av förslaget.
De resurser som i dagsläget används för direktiv 1997/9/EG kommer att fortsätta
att användas.

3.2.4.          
Förenlighet med den gällande fleråriga budgetramen 

–     
¨  Förslaget/initiativet är förenligt med den gällande fleråriga
budgetramen
–     
ý  Förslaget/initiativet kräver omfördelningar under den berörda
rubriken i den fleråriga budgetramen
Enligt förslaget ska Esma utföra ytterligare
uppgifter. Detta kommer att kräva ytterligare resurser under budgetrubrik
12.0404.
–     
¨  Förslaget/initiativet förutsätter att flexibilitetsmekanismen
utnyttjas eller att den fleråriga budgetramen revideras[37].

3.2.5.          
Bidrag från tredje part 

–     
¨  Det ingår inga bidrag från tredje part i det aktuella förslaget eller
initiativet 
–     
ý  Förslaget eller initiativet kommer att medfinansieras enligt
följande:
Anslag i miljoner euro (avrundat till tre decimaler)
   || År 2013 || År 2014 || År 2015 ||   ||   || Summa 
 Medlemsstater via EU:s nationella tillsynsorgan* || 0,577 || 0,531 || 0,531 ||   ||   ||   ||   || 1,639 
 TOTALA anslag som tillförs genom medfinansiering || 0,577 || 0,531 || 0,531 ||   ||   ||   ||   || 1,639 
* Beräkning på
grundval av den nuvarande finansieringsmekanismen i förordningen om Esma
(medlemsstaterna 60 % – unionen 40 %).

3.3.                
Beräknad inverkan på inkomsterna 

–     
ý  Förslaget/initiativet påverkar inte budgetens inkomstsida.
–     
¨  Förslaget/initiativet påverkar inkomsterna på följande sätt:
–                   
¨         Påverkan på egna medel 
–                   
¨         Påverkan på övriga inkomster 
Bilaga till finansieringsöversikt för
rättsakt för förslag till Europaparlamentets och rådets förordning om
förbättrad värdepappersavveckling i Europeiska unionen och om
värdepapperscentraler samt ändring av direktiv 98/26/EG
Kostnaderna för de uppgifter som ska utföras
av Esma har i fråga om personalutgifter (avdelning 1) uppskattats i enlighet
med kostnadsklassificeringen i förslaget till Esmas budget för 2012, som
lämnats in till kommissionen.
Kommissionens förslag innehåller bestämmelser
om att Esma ska utarbeta tretton tekniska standarder för tillsyn och nio
tekniska standarder för genomförande som ska säkerställa att bestämmelser av
mycket teknisk karaktär genomförs på ett konsekvent sätt i hela EU. Esma ska
dessutom utarbeta tre riktlinjer, främst för att säkerställa ett effektivt
samarbete mellan myndigheter, och två årsrapporter för att övervaka och
utvärdera förordningens effektivitet, samt föra ett register över
värdepapperscentraler och få ett antal permanenta uppgifter. 
När det gäller tidsplanen har det förutsatts
att förordningen kommer att träda i kraft i början av 2013 och att Esma därför
kommer att behöva de ytterligare resurserna från och med 2013. Ytterligare
personal har endast beräknats för de tekniska standarder, riktlinjer och
rapporter som Esma ska utarbeta. Det har förutsatts att Esma kan utföra sina
övriga permanenta uppgifter, t.ex. i fråga om erkännande av
värdepapperscentraler som är etablerade utanför EU och medling mellan
myndigheter, med sin befintliga personal. För att de nya tekniska standarderna
ska bli klara i tid och vara korrekt utformade kommer det framför allt att
behövas ytterligare tjänstemän (med ansvar för strategi, rättsliga frågor och
konsekvensbedömning).
Följande antaganden gjordes för att bedöma
effekten på det antal heltidsekvivalenter som krävs för att utarbeta tekniska
standarder, riktlinjer och rapporter:
·      En tjänsteman med ansvar för strategiska frågor utarbetar i genomsnitt
fem tekniska standarder per år och samma tjänsteman kan utarbeta tillhörande
riktlinjer och rapporter. Detta innebär att det krävs fyra tjänstemän med
ansvar för strategiska frågor.
·      Det behövs en tjänsteman med ansvar för konsekvensbedömning för
ovannämnda tekniska standarder.
·      Det behövs en tjänsteman med ansvar för rättsliga frågor för ovannämnda
tekniska standarder och riktlinjer.
Detta innebär att det krävs ytterligare sex
heltidsekvivalenter från och med 2013.
Det förutsattes att denna ökning av antalet
heltidsekvivalenter skulle bibehållas under 2014 och 2015, eftersom standarderna
sannolikt inte kommer att bli klara förrän 2014 och kan behöva justeras under
2015.
Övriga antaganden:
·      Med hänsyn till fördelningen av heltidsekvivalenter i förslaget till
budget 2012 förutsätts sex heltidsekvivalenter bestå av fyra tillfälligt anställda
(74 %), en nationell expert på tidsbegränsat uppdrag(16 %) och 1
kontraktsanställd (10 %).
·      De genomsnittliga lönekostnaderna per år för olika personalkategorier
baseras på riktlinjer från GD Budget.
·      En löneviktningskoefficent för Paris på 1,27.
·      Utbildningskostnader som uppskattas till 1 000 euro per
heltidsekvivalent och år.
·      Kostnader för tjänsteresor på 10 000 euro. Uppskattningen baseras
på förslaget till 2012 års budget för tjänsteresor per person.
·      Rekryteringskostnader (resor, hotell, läkarundersökningar,
installationsbidrag och övriga bidrag, flyttersättning, etc.) på 12 700
euro. Uppskattningen baseras på förslaget till 2012 års budget för rekrytering
per person.
I nedanstående tabell detaljpresenteras
beräkningsmetoden för ökningen i den budget som begärs för kommande tre år.
Beräkningen avspeglar det faktum att unionens budget ska finansiera 40 %
av kostnaderna.
 Kostnadstyp || Beräkning || Belopp (i tusental) 
   ||   || 2013 || 2014 || 2015 || Totalt 
   ||   ||   ||   ||   ||   
 Avdelning 1: Personalutgifter ||   ||   ||   ||   ||   
   ||   ||   ||   ||   ||   
 11 Löner och tillägg ||   ||   ||   ||   ||   
 - varav tillfälligt anställda || =4*127*1,27 || 645 || 645 || 645 || 1,935 
 - varav utstationerade nationella experter || =1*73*1,27 || 93 || 93 || 93 || 278 
 - varav kontraktsanställda || =1*64*1,27 || 81 || 81 || 81 || 244 
   ||   ||   ||   ||   ||   
 12 Utgifter i samband med rekrytering || =6*12,7 || 76 ||   ||   || 76 
   ||   ||   ||   ||   ||   
 13 Utgifter i samband med tjänsteresor || =6*10 || 60 || 60 || 60 || 180 
   ||   ||   ||   ||   ||   
 15 Utbildning || =6*1 || 6 || 6 || 6 || 18 
   ||   ||   ||   ||   ||   
 Totalt avdelning 1: Personalutgifter ||   || 961 || 885 || 885 || 2,732 
   ||   ||   ||   ||   ||   
 Varav bidrag från unionen (40 %) ||   || 385 || 354 || 354 || 1,093 
 Varav bidrag från medlemsstaterna (60 %) ||   || 577 || 531 || 531 || 1,639 
Nedanstående tabell innehåller förslag på
lönegradsinplacering av de fyra tillfälligt anställda.
 Tjänstegrupp och lönegrad || Tillfälliga tjänster 
   ||   
 AD 8 || 1 
 AD 7 || 1 
 AD 6 || 1 
 AD 5 || 1 
   ||   
 AD totalt || 4 
[1]               EGT L 166, 11.6.1998, s. 45.
[2]               EUT L 145, 30.4.2004, s. 1.
[3]               EGT L 166, 11.6.1998, s. 45.
[4]               EUT L 177, 30.6.2006, s. 1.
[5]               COM(2010) 716, 8.12. 2010.
[6]               EUT C, , s. .
[7]               EUT C, , s. .
[8]               EGT L 166,
11.6.1998, s. 45.
[9]               Rådet för finansiell stabilitet, ”Reducing the moral
hazard posed by systemically important financial institutions”, 20 oktober
2010.
[10]             Slutsatser från 2911:e mötet i rådet (ekonomiska och
finansiella frågor) den 2 december 2008.
[11]             EUT L 275, 25.10.2003, s. 32.
[12]             EUT L 145, 30.4.2004, s. 1.
[13]             EGT L 168, 27.6.2002, s. 43.
[14]             EGT L 222, 14.8.1978, s. 11.
[15]             EGT L 193, 18.7.1983, s. 1.
[16]             EUT L 177, 30.6.2006, s. 1.
[17]             ”European Code of Conduct for Clearing and Settlement”
undertecknad av Federation of European Securities Exchanges (FESE), European
Association of Clearing Houses (EACH) och European Central Securities
Depositories Association (ECSDA) den 7 november 2006.
[18]             EGT L 281, 23.11.1995, s. 31.
[19]             EGT L 8, 12.1.2001, s. 1.
[20]             EUT L 331, 15.12.2010, s. 84.
[21]             EUT L 331, 15.12.2010, s. 12.
[22]             EUT L 55, 28.2.2011, s. 13.
[23]             EUT L 331, 15.12.2010, s. 120.
[24]             EUT L 177, 4.7.2008, s 6.
[25]             EGT L 191, 13.7.2001, s. 45.
[26]             ABM: Activity-Based Management – ABB:
Activity-Based Budgeting
[27]             I den mening som avses i artikel 49.6 a respektive 49.6 b
i budgetförordningen.
[28]             EGT L 166, 11.6.1998, s. 45.
[29]             Närmare förklaringar av de olika metoderna för
genomförande med hänvisningar till respektive bestämmelser i budgetförordningen
återfinns på BudgWeb: http://www.cc.cec/budg/man/budgmanag/budgmanag_en.html
[30]             organ som avses i artikel 185 i budgetförordningen.
[31]             Diff. Differentierade respektive icke-differentierade
anslag.
[32]             Efta: Europeiska frihandelssammanslutningen. 
[33]             Kandidatländer och i förekommande fall potentiella
kandidatländer i västra Balkan.
[34]             Med år n avses det år då förslaget eller initiativet ska
börja genomföras.
[35]             Detta avser tekniskt eller administrativt stöd för
genomförande av vissa av Europeiska unionens program och/eller åtgärder
(tidigare så kallade BA-poster) samt indirekta och direkta forskningsåtgärder.
[36]             Med år n avses det år då förslaget eller initiativet ska
börja genomföras.
[37]             Se punkterna 19 och 24 i det interinstitutionella avtalet.