CELEX: 52011PC0747
Language: fi
Date: 2011-11-15
Title: Ehdotus EUROOPAN PARLAMENTIN JA NEUVOSTON ASETUS luottoluokituslaitoksista annetun asetuksen (EY) N:o 1060/2009 muuttamisesta

|
			
		
		
		52011PC0747
		
			Ehdotus EUROOPAN PARLAMENTIN JA NEUVOSTON ASETUS luottoluokituslaitoksista annetun asetuksen (EY) N:o 1060/2009 muuttamisesta /* KOM/2011/0747 lopullinen - 2011/0361 (COD) */
			
				
		
		
			
			   	PERUSTELUT
1.           EHDOTUKSEN TAUSTA
Luottoluokituslaitokset ovat tärkeitä
rahoitusmarkkinatoimijoita, joihin on sovellettava asianmukaista oikeudellista
kehystä. Luottoluokituslaitoksista annettua asetusta (EY) N:o 1060/2009[1]
ryhdyttiin soveltamaan täysimääräisesti 7. joulukuuta 2010. Asetuksessa
edellytetään, että luottoluokituslaitokset noudattavat täsmällisiä
menettelytapasääntöjä, jotta vähennetään mahdollisia eturistiriitoja sekä
varmistetaan luottoluokitusten ja luottoluokitusprosessin korkea laatu ja riittävä
avoimuus. Toimivien luottoluokituslaitosten oli haettava rekisteröintiä ja
täytettävä asetuksen vaatimukset 7. syyskuuta 2010 mennessä.
Luottoluokituslaitoksista annetun asetuksen
muutos eli asetus (EU) N:o 513/2011 tuli voimaan 1. kesäkuuta 2011, ja
siinä EU:ssa rekisteröityjen luottoluokituslaitosten valvontatehtävä annettiin
yksinomaan Euroopan arvopaperimarkkinaviranomaiselle (EAMV) tarkoituksena
keskittää ja yksinkertaistaa luokituslaitosten rekisteröintiä ja valvontaa
EU:ssa[2].
Vaikka nykyinen luottoluokituslaitoksista
annettu asetus toimii hyvänä perustana, siinä ei ole kuitenkaan käsitelty
riittävällä tavalla useita luottoluokitustoimintaa ja luokitusten käyttöä
koskevia asioita. Puutteet koskevat erityisesti riskiä, että rahoitusmarkkinatoimijat
tukeutuvat liikaa luottoluokituksiin, sekä luottoluokitusmarkkinoiden korkeaa
keskittymäastetta, luottoluokituslaitosten siviilioikeudellista vastuuta
sijoittajiin nähden, liikkeeseenlaskija maksaa ‑malliin liittyviä
eturistiriitoja ja luottoluokituslaitosten osakkeenomistajarakennetta.
Julkisyhteisöjen luottoluokitusten erityispiirteitä, jotka ovat tulleet ilmi
meneillään olevan valtionvelkakriisin yhteydessä, ei ole myöskään
nimenomaisesti käsitelty nykyisessä luottoluokituslaitoksista annetussa asetuksessa.
Euroopan komissio otti kantaa näihin avoimiin
kysymyksiin 2. kesäkuuta 2010 antamassaan tiedonannossa Rahoituspalvelujen
sääntely kestävän kasvun varmistamiseksi[3] ja komission
yksiköiden 5. marraskuuta 2010 julkaisemassa kuulemisasiakirjassa[4]
ja ilmoitti tarpeesta tarkistaa luottoluokituslaitoksista annettua asetusta
kohdennetusti. Tarkistus toteutetaan tällä ehdotuksella.
Euroopan parlamentti antoi 8. kesäkuuta 2011
luottoluokituslaitoksia koskevan muun kuin lainsäädäntömietinnön[5].
Siinä käsitellään muun muassa tarvetta vahvistaa luottoluokituslaitosten
sääntelykehystä ja toteuttaa toimenpiteitä luokitusten liiallista käyttöä
koskevan riskin vähentämiseksi. Niinpä Euroopan parlamentti tukee muun muassa
tiukempia julkisyhteisöjen luottoluokituksia koskevia ilmoitusvaatimuksia,
Euroopan luottoluokitusindeksin (EURIX) perustamista, strukturoituihin
rahoitusvälineisiin liittyvien tietojen kattavampaa ilmoittamista ja
luottoluokituslaitosten siviilioikeudellista vastuuta. Euroopan parlamentti
myös piti kilpailun lisäämistä tärkeänä tehtävänä ja oli sitä mieltä, että
komission olisi myös tarkasteltava ja arvioitava riippumattoman eurooppalaisen
luottoluokituslaitoksen perustamista.
Euroopan unionin neuvosto totesi 30. syyskuuta
ja 1. lokakuuta 2010 pidetyssä epävirallisessa Ecofin-kokouksessaan, että olisi
ryhdyttävä lisätoimiin, jotta voitaisiin ratkaista useat luottoluokitustoimintaan
liittyvät kysymykset, mukaan luettuina liialliseen luottoluokitusten käyttöön
liittyvä riski ja luokituslaitosten maksumallista johtuva eturistiriitojen
riski. Eurooppa-neuvosto totesi 23. lokakuuta 2011, että liiallisen
luottoluokitusten käytön vähentämiseksi olisi tehtävä jotain.
Lisäksi jäsenvaltioiden
valtiovarainministeriöiden edustajista koostuvien Euroopan arvopaperikomitean
9. marraskuuta 2010 ja Euroopan pankkikomitean 19. syyskuuta 2011 pidetyissä
kokouksissa keskusteltiin tarpeesta lujittaa entisestään
luottoluokituslaitosten sääntelykehystä.
Finanssimarkkinoiden vakauden valvontaryhmä
(FSB) laati lokakuussa 2010 kansainvälisellä tasolla periaatteet
viranomaisten ja rahoituslaitosten ulkoisten luokitusten käytön vähentämiseksi[6].
Periaatteissa edellytetään, että lainsäädännöstä poistetaan tai kyseisiä
luokituksia koskevat viittaukset tai ne korvataan uusilla, jos saatavilla on
sopivia vaihtoehtoisia luottokelpoisuusstandardeja, ja vaaditaan sijoittajia
laatimaan omia luottokelpoisuusarviointeja. Periaatteet vahvistettiin Soulissa
marraskuussa 2010 pidetyssä G20-huippukokouksessa.
Komissio on käsitellyt hiljattain rahoituslaitosten
liiallista luottoluokitusten käyttöä pankkilainsäädännön uudistamisen
yhteydessä[7]. Komissio ehdotti
käyttöön otettavaksi sääntöä, jossa vaaditaan pankkeja ja
sijoituspalveluyrityksiä arvioimaan itse kohde-etuuksinaan olevien yhteisöjen
ja rahoitusvälineiden luottoriskiä eikä pelkästään käyttämään ulkopuolisia
luottoluokituksia. Komissio ehdottaa vastaavanlaista säännöstä
yhteissijoitusyrityksistä ja vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajista
annettujen direktiivien muutosluonnoksessa[8], jota ehdotetaan
rinnakkain tämän asetusehdotuksen kanssa.
2.           INTRESSITAHOJEN KUULEMISEN JA
VAIKUTUSTENARVIOINTIEN TULOKSET
Euroopan komissio toteutti julkisen kuulemisen
5. marraskuuta 2010 ja 7. tammikuuta 2011 välisenä aikana ja esitti useita
vaihtoehtoja tunnistettujen ongelmien ratkaisemiseksi. Komissio sai
intressitahoilta noin 100 vastausta, jotka on otettu huomioon tätä ehdotusta
laadittaessa. Kuulemisasiakirjaa koskevien vastausten yhteenveto on saatavilla
osoitteessa
http://ec.europa.eu/internal_market/securities/docs/agencies/summary-responses-cra-consultation-20110704_en.pdf.
Komissio järjesti pyöreän pöydän keskustelun
6. heinäkuuta saadakseen asiaankuuluvilta intressitahoilta lisää palautetta
näistä asioista. Yhteenveto pyöreän pöydän keskustelusta on saatavilla
osoitteessa
http://ec.europa.eu/internal_market/securities/docs/agencies/roundtable_en.pdf.
Tästä ehdotuksesta on tehty
vaikutustenarviointi. Se on saatavilla osoitteessa
http://ec.europa.eu/internal_market/securities/agencies/index_en.htm.
Vaikutustenarvioinnissa havaittiin seuraavat
ongelmat:
–                        
lainsäädäntöön sisältyvät vaatimukset käyttää
ulkoisia luottoluokituksia, sijoittajien liiallinen ulkoisten luokitusten
käyttö sisäisessä riskienhallinnassa, sijoitusstrategioiden suora tukeutuminen
luottoluokituksiin sekä puutteelliset tiedot strukturoiduista
rahoitusvälineistä johtavat liialliseen ulkoisten luottoluokitusten käyttöön,
mikä puolestaan johtaa myötäsyklisyyteen ja tavallista jyrkempiin vaikutuksiin[9]
pääomamarkkinoilla,
–                        
objektiivisuuden ja avoimuuden puute sekä muut
epätäydellisyydet julkisyhteisöjen luottoluokitusprosessissa yhdessä
luokitusten liiallisen käytön kanssa johtavat julkisyhteisön luottoluokituksen
muuttuessa tavallista jyrkempiin vaikutuksiin ja tartuntavaikutuksiin,
–                        
luottoluokitusmarkkinoiden korkea keskittymäaste, vaikeus
päästä kyseisille markkinoille ja luottoluokitusten puutteellinen vertailtavuus
rajoittavat valinnanmahdollisuuksia ja kilpailua luottoluokitusmarkkinoilla,
–                        
luottoluokituksia käyttävät tahot, jotka ovat
kärsineet tappioita luottoluokituslaitoksista annetun asetuksen säännöksiä
rikkovan, luottoluokituslaitoksen antaman väärän luokituksen vuoksi, kokevat
puutteita korvaustenhakuoikeudessa,
–                        
luottoluokituslaitosten riippumattomuus saattaa
heikentyä ”liikkeeseenlaskija maksaa” -mallista, omistajarakenteesta ja saman
luottoluokituslaitoksen pitkäaikaisesta käytöstä johtuvien eturistiriitojen
vuoksi, ja
–                        
luottoluokitusmenetelmät ja ‑menettelyt eivät
ole riittävän terveellä pohjalla.
Ehdotuksen yleisenä tavoitteena on vähentää
rahoitusvakautta koskevia riskejä sekä palauttaa sijoittajien ja muiden
markkinatoimijoiden luottamus rahoitusmarkkinoihin ja luokitusten laatuun. Eri
toimintavaihtoehtoja on arvioitu, jotta yksilöidyt ongelmat voitaisiin ratkaista
ja voitaisiin siten saavuttaa seuraavat erityiset tavoitteet:
–                        
pienennetään rahoituslaitoksiin ja markkinoihin
kohdistuvia tavanomaista jyrkempiä vaikutuksia vähentämällä tukeutumista ulkoisiin
luokituksiin,
–                        
vähennetään julkisyhteisöjen luottoluokitusten
muutoksiin liittyvien tartuntavaikutusten riskejä,
–                        
parannetaan luottoluokitusmarkkinoiden olosuhteita,
koska niillä on vähän valinnanvaraa ja kilpailua, tavoitteena luokitusten tason
parantaminen,
–                        
varmistetaan sijoittajien oikeus hakea korvauksia,
koska tällä hetkellä sellaisilla luokituksia käyttävillä tahoilla, jotka ovat
kärsineet tappioita luottoluokituslaitoksista annetun asetuksen säännöksiä
rikkovan, luottoluokituslaitoksen antaman väärän luokituksen vuoksi, on puutteellinen
korvauksenhakuoikeus, ja
–                        
parannetaan luokitusten laatua vahvistamalla
luottoluokituslaitosten riippumattomuutta ja edistämällä terveitä
luottoluokitusmenettelyjä ja ‑menetelmiä. Tällä hetkellä
luottoluokituslaitosten riippumattomuus on mahdollisesti heikentynyt
”liikkeeseenlaskija maksaa” ‑mallista, omistajarakenteesta ja saman
luottoluokituslaitoksen pitkäaikaisesta käytöstä johtuvien eturistiriitojen
vuoksi.
Parhaimpina pidetyt toimintavaihtoehdot
luetellaan jäljempänä 3.4. kohdassa, ja ne on sisällytetty ehdotukseen. Näillä
toimintavaihtoehdoilla on tarkoitus vähentää rahoituslaitosten liiallista tukeutumista
ulkoisiin luokituksiin. Tämä toteutetaan heikentämällä ulkoisten luokitusten
merkitystä rahoituspalvelulainsäädännössä. Lisäksi vaatimuksella, jonka mukaan
liikkeeseenlaskijoiden on parannettava strukturoitujen rahoitustuotteiden
kohde-etuuksien esittämistä, on tarkoitus auttaa sijoittajia tekemään omat
luottoriskinarviointinsa sen sijaan, että ne tukeutuisivat yksinomaan ulkoisiin
luokituksiin.
Julkisyhteisöjen luottoluokitusten avoimuutta
ja laatua parannetaan todentamalla luokituksen perustana olevat tiedot ja
julkaisemalla luokitukseen liittyvät tutkimusraportit kokonaisuudessaan. Kun
eri luottoluokituslaitosten luokituksia voidaan vertailla, mitä helpotetaan
edistämällä yhteisiä luokitusasteikkostandardeja ja Euroopan
luottoluokitusindeksiä (EURIX), odotetaan valinnanvaran lisääntyvän, ja
luottoluokitusalan rakennetta voidaan optimoida. Luottoluokituslaitosten
pakollisella vaihtamisella ei pelkästään vähennettäisi luottoluokituslaitoksen
ja liikkeeseenlaskijan pitkästä liiketoimintasuhteesta luottoluokituslaitoksen
riippumattomuudelle aiheutuvaa tuttuuden uhkaa, vaan sillä myös parannettaisiin
huomattavasti valinnanvaraa luottoluokitusalalla, kun pienemmille
luottoluokituslaitoksille avautuisi liiketoimintamahdollisuuksia.
Kun sijoittajansuojan osalta otetaan käyttöön
sijoittajien oikeus hakea korvauksia luottoluokituslaitoksilta, sen pitäisi
toimia luottoluokituslaitoksille voimakkaana kannustimena oikeudellisten
velvollisuuksien noudattamiseen ja laadukkaiden luokitusten tekemiseen.
Luokitusten riippumattomuutta parannetaan ottamalla käyttöön vaatimus, että
liikkeeseenlaskijoiden on vaihdettava luottoluokituslaitosta määräajoin, ja
tiukentamalla luottoluokituslaitosten omistusrakennetta koskevia
riippumattomuusvaatimuksia. Lisäksi luottoluokituslaitos ei saisi liikkeeseenlaskijan
toimeksiannosta antaa samanaikaisesti luottoluokitusta sekä
liikkeeseenlaskijalle että sen tuotteille. 
Lisäksi luottoluokitusten avoimuutta ja laatua
parannettaisiin tiukentamalla sääntöjä luokitusmenetelmiä koskevien tietojen
antamisesta, ottamalla käyttöön luokitusmenetelmien kehittämistä ja
hyväksymistä koskeva menettely, mukaan luettuna vaatimus, jossa luottoluokituslaitoksia
edellytetään ilmoittamaan ja perustelemaan syyt siihen, että niiden
luokitusmenetelmiä on muutettu, ja vaatimalla luottoluokituslaitoksia
ilmoittamaan liikkeeseenlaskijoille riittävästi etukäteen luokituksen
julkaisemisesta.
Rahoitusalan yrityksille tulisi aiheutumaan
lisäkustannuksia lainsäädännön edellyttämästä sisäisen riskienhallinnan
lujittamisesta ja sisäisten luokitusmallien käytöstä, ja liikkeeseenlaskijoille
aiheutuisi lisäkustannuksia tiukennetuista tietojen antamista koskevista vaatimuksista.
Luottoluokituslaitoksille aiheutuu myös toistuvia lisäkustannuksia
julkisyhteisöjen luottoluokituksiin liittyvien tartuntavaikutusten riskien
vähentämisestä. Kilpailun lisäämiseksi toteutettavilla toimenpiteillä ei
kuitenkaan lisättäisi huomattavasti luottoluokituslaitosten kustannuksia.
Luottoluokituslaitosten siviilioikeudellista vastuuta sijoittajia kohtaan
koskevan toimintavaihtoehdon odotetaan aiheuttavan säännösten noudattamisesta
johtuvia kustannuksia, koska laitosten on vakuutettava itsensä
siviilioikeudellisen vastuun varalta tai, mikäli tämä ei ole mahdollista,
otettava käyttöön rahoituspuskuri, jolla ne voivat kattaa mahdolliset
sijoittajien nostamat kanteet. Luottoluokituslaitosten riippumattomuutta
koskevista parhaina pidetyistä toimintavaihtoehdoista ei oleteta aiheutuvan
merkittäviä kustannuksia.
3.           EHDOTUKSEEN LIITTYVÄT OIKEUDELLISET
NÄKÖKOHDAT
3.1.        Oikeusperusta
Ehdotus perustuu Euroopan unionin toiminnasta
tehdyn sopimuksen 114 artiklaan.
3.2.        Toissijaisuus- ja
suhteellisuusperiaate
Toissijaisuusperiaatteen mukaan (SEU-sopimuksen
5 artiklan 3 kohta) toimia on toteutettava EU:n tasolla vain, jos jäsenvaltiot
eivät voi saavuttaa suunniteltuja tavoitteita riittävällä tavalla, vaan ne
voidaan ehdotetun toiminnan laajuuden ja vaikutusten vuoksi saavuttaa paremmin
unionin tasolla. Luottoluokituslaitosten toiminta on maailmanlaajuista.
Markkinatoimijat käyttävät jossain jäsenvaltiossa toimivan
luottoluokituslaitoksen antamia luokituksia ja tukeutuvat niihin kaikkialla
EU:ssa. Laiminlyönneillä tai luottoluokituslaitosten sääntelykehyksen
puuttumisella jossain jäsenvaltiossa voisi olla haitallinen vaikutus
markkinatoimijoihin ja rahoitusmarkkinoihin kaikkialla EU:ssa. Koko EU:ssa
sovellettavat vankat säännöt ovat näin ollen tarpeellisia sijoittajien ja
markkinoiden suojaamiseksi mahdollisilta puutteilta. Näin ollen
luottoluokituslaitoksia koskevat lisätoimet voidaan toteuttaa parhaiten unionin
tasolla.
Ehdotetut muutokset ovat myös oikeasuhteisia
SEU-sopimuksen 5 artiklan 4 kohdassa edellytetyllä tavalla. Muutokset eivät
ylitä sitä, mikä on tarpeen niiden tavoitteiden saavuttamiseksi.
Luottoluokituslaitosten riippumattomuutta koskevia vaatimuksia tiukennetaan
erityisesti: liikkeeseenlaskijoita vaaditaan vaihtamaan säännöllisesti
luottoluokituslaitosta, jolle ne maksavat luottoluokitusten antamisesta, ja
nimeämään toiset luottoluokituslaitokset antamaan luottoluokitukset niille ja
niiden velkainstrumenteille. Vaikka näillä velvollisuuksilla rajoitetaan
liiketoimintavapautta, ne ovat oikeasuhteisia asetettuihin tavoitteisiin nähden
ja niissä otetaan huomioon sääntely-ympäristö. Niitä sovelletaan pelkästään
tiettyjen säänneltyjen laitosten (luottoluokituslaitosten) yleiseen etuun
vaikuttaviin palveluihin (luottoluokituksiin, joita voidaan käyttää sääntelysyistä)
tiettyjen ehtojen täyttyessä (liikkeeseenlaskija maksaa -malli) ja, jos
kyseessä on kierto, tilapäisesti. Luottoluokituslaitoksia ei kuitenkaan estetä
jatkamasta luottoluokituspalvelujen tarjoamista markkinoilla:
luottoluokituslaitos, jota on kielletty tarjoamasta luottoluokituspalveluksia
tietylle liikkeeseenlaskijalle, saisi edelleen antaa luottoluokituksia muille
liikkeeseenlaskijoille. Markkinoilla, joilla kiertosääntö koskee kaikkia
toimijoita, syntyy uusia liiketoimintamahdollisuuksia, koska kaikkien
liikkeeseenlaskijoiden on vaihdettava luottoluokituslaitosta. Lisäksi
luottoluokituslaitokset voivat edelleen kokemustaan hyödyntäen antaa luottoluokituksia
samalle liikkeeseenlaskijalle ilman toimeksiantoa.
Muutoksissa myös asetetaan rajoituksia
sijoittajille ja suurille luottoluokituslaitoksille, kun kyse on tietyistä
sijoitusvalinnoista. Sijoittajilla, joilla on vähintään 5 prosentin osuus
yksittäisestä luottoluokituslaitoksesta, saa olla enintään 5 prosentin osuus
muissa luottoluokituslaitoksissa. Tämä rajoitus on välttämätön
luottoluokituslaitosten riippumattoman maineen takaamiseksi, koska maine voisi
kärsiä, jos samat osakkeenomistajat tai jäsenet sijoittaisivat huomattavasti
eri luottoluokituslaitoksiin, jotka eivät kuulu samaan luottoluokituslaitosten
ryhmään, vaikka kyseisillä osakkeenomistajilla tai jäsenillä ei ole
oikeudellisesti mahdollisuutta käyttää määräävää vaikutusvaltaa tai
määräysvaltaa. Tämä riski on suuri, koska EU:hun rekisteröityneitä
luottoluokituslaitoksia ei listata pörssissä, ja ne ovat siitä syystä vähemmän
avoimia yrityksiä. Jotta kuitenkin voidaan varmistaa, että täysin taloudellisin
syin tapahtuvat sijoitukset luottoluokituslaitoksiin ovat yhä mahdollisia,
kieltoa sijoittaa samanaikaisesti useampaan kuin yhteen
luottoluokituslaitokseen ei ole määrä laajentaa sijoituksiin, joita kanavoidaan
sijoittajasta riippumattomien ja sijoittajan vaikutusvallan ulkopuolella
olevien kolmansien osapuolten hoitamien yhteissijoitusjärjestelmien kautta. 
3.3.        SEUT-sopimuksen 290 ja 291
artiklan noudattaminen
Komissio hyväksyi
23. syyskuuta 2009 ehdotukset Euroopan pankkiviranomaisen (EPV), Euroopan
vakuutus- ja lisäeläkeviranomaisen (EVLEV) ja Euroopan
arvopaperimarkkinaviranomaisen (EAMV) perustamisasetuksiksi. Komissio haluaa tältä
osin palauttaa mieliin SEUT-sopimuksen 290 ja 291 artiklaan liittyvät lausumat,
jotka se esitti hyväksyessään näiden valvontaviranomaisten perustamisasetukset.
Lausumien mukaan ”sääntelystandardien hyväksymisprosessin osalta komissio
korostaa finanssipalvelualan ainutlaatuista luonnetta, joka johtuu
Lamfalussy-rakenteesta ja joka on nimenomaisesti tunnustettu SEUT-sopimukseen
liitetyssä julistuksessa 39. Komissio epäilee kuitenkin vahvasti, ovatko
rajoitukset, jotka koskevat sen asemaa delegoituja säädöksiä ja
täytäntöönpanotoimenpiteitä hyväksyttäessä, SEUT 290 ja 291 artiklan mukaisia.”
3.4.        Ehdotuksen kuvaus
Tämän ehdotuksen 1 artiklalla muutetaan
luottoluokituslaitoksista annettua asetusta. Viittaukset seuraavissa kohdissa
ovat viittauksia luottoluokituslaitoksista annetun asetuksen muutettuihin tai
uusiin artikloihin, jollei muuta mainita.
3.4.1.     Asetuksen soveltamisalan
laajentaminen kattamaan luokitusnäkymät
Luottoluokituslaitokset voivat
luottoluokitusten lisäksi julkaista ”luokitusnäkymiä”, joissa esitetään näkemys
luottoluokituksen todennäköisestä kehityssuunnasta. Komission ehdotuksessa
laajennetaan luottoluokituksia koskevien sääntöjen soveltamisala kattamaan myös
soveltuvin osin ”luokitusnäkymät”. Muutetussa tekstissä vaaditaan erityisesti,
että luottoluokituslaitokset ilmoittavat aikahorisontin, jonka kuluessa
luottoluokituksen odotetaan muuttuvan (ks. liitteessä I olevan D jakson II osan
2 kohdan f alakohta). Tämän huomioimiseksi luottoluokituslaitoksista annettua
asetusta on nimenomaisesti muutettu seuraavissa kohdissa: 3 artikla, 6 artiklan
1 kohta, 7 artiklan 5 kohta, 8 artiklan 2 kohta ja 10 artiklan 1 ja 2 kohta;
liitteessä I puolestaan B jakson 1, 3 ja 7 kohta, C jakson 2, 3 ja 7 kohta, D
jakson I osan 1, 2, 4 ja 5 kohta ja E jakson I osan 3 kohta. Lisäksi jäljempänä
kuvattuja muutoksia on myös mukautettu tarvittaessa ”luokitusnäkemys”-käsitteen
käyttöönoton huomioimiseksi.
3.4.2.     Luottoluokitusten käyttöä
koskevat muutokset
Luottoluokituslaitoksista annettuun asetukseen
lisättävässä uudessa 5 a artiklassa vaaditaan tiettyjä rahoituslaitoksia
tekemään omat luottoriskinarviointinsa. Tästä syystä niiden olisi vältettävä
turvautumista yksinomaan tai mekaanisesti ulkoisiin luottoluokituksiin varojen
luottokelpoisuutta arvioidessaan. Toimivaltaisten viranomaisten olisi
valvottava näiden rahoitusalan yritysten luottoarviointiprosessien
asianmukaisuutta. Niiden on muun muassa seurattava rahoitusalan yrityksiä,
jotta ne eivät käytä liikaa luottoluokituksia. Tämä sääntö perustuu
finanssimarkkinoiden vakauden valvontaryhmän (FSB) lokakuussa 2010 vahvistamiin
periaatteisiin siitä, että tukeutumista luottoluokituslaitosten luokituksiin on
vähennettävä.
Uuden 5 b artiklan mukaisesti EAMV, EPV
ja EVLEV eivät myöskään saa viitata luottoluokituksiin ohjeissaan,
suosituksissaan eikä teknisten standardien luonnoksissa, jos tällaiset
viittaukset mahdollisesti johtavat siihen, että toimivaltaiset viranomaiset tai
rahoitusmarkkinatoimijat käyttävät luottoluokituksia mekaanisesti. Niiden olisi
lisäksi mukautettava olemassa olevia ohjeitaan ja suosituksiaan vastaavasti
viimeistään 31. joulukuuta 2013.
Muilla muutoksilla pyritään puuttumaan
rahoitusmarkkinatoimijoiden liialliseen luottoluokitusten käyttöön, kun kyse on
strukturoiduista rahoitusvälineistä, ja parantamaan tällaisia välineitä
koskevien luottoluokitusten laatua:
–                        
8 a artikla: tässä uudessa artiklassa
vaaditaan liikkeeseenlaskijoita (tai alullepanijoita tai tukijoita) antamaan
strukturoituja rahoitustuotteita koskevia nimenomaisia tietoja jatkuvasti ja
erityisesti, kun kyseessä ovat strukturoitujen rahoitustuotteiden
kohde-etuuksien keskeiset ominaisuudet, joita sijoittajat tarvitsevat
välttämättä voidakseen tehdä luottoarviointinsa ja välttyäkseen näin
käyttämästä ulkoisia luokituksia. Nämä tiedot on määrä julkistaa EAMV:n
hallinnoiman internet-sivuston välityksellä,
–                        
8 b artikla: tässä uudessa artiklassa
vaaditaan luottoluokitusta pyytäviä liikkeeseenlaskijoita (tai niiden
asianomaisia kolmansia osapuolia) pyytämään kahta toisistaan riippumatonta
luottoluokituslaitosta antamaan samanaikaisesti kaksi riippumatonta
luottoluokitusta samoista strukturoiduista rahoitusvälineistä.
Huomautettakoon, että komissio ehdottaa
samanaikaisesti muutoksia siirtokelpoisiin arvopapereihin kohdistuvaa yhteistä
sijoitustoimintaa harjoittavia yrityksiä (yhteissijoitusyritykset) koskevien
lakien, asetusten ja hallinnollisten määräysten yhteensovittamisesta 13 päivänä
heinäkuuta 2009 annettuun Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiiviin
2009/65/EY[10] ja vaihtoehtoisten
sijoitusrahastojen hoitajista 8 päivänä kesäkuuta 2011 annettuun Euroopan
parlamentin ja neuvoston direktiiviin 2011/61/EU varmistaakseen, että
luottoluokitusten liiallisen käytön välttämistä koskeva periaate sisällytetään
myös mainitut direktiivit täytäntöön paneviin kansallisiin lainsäädäntöihin.
3.4.3.     Luottoluokituslaitosten
riippumattomuutta koskevat muutokset 
Luottoluokituslaitosten riippumattomuutta
koskevilla muutoksilla otetaan käyttöön tiukemmat riippumattomuutta koskevat
säännöt, joilla pyritään ratkaisemaan ”liikkeeseenlaskija maksaa” ‑malliin
ja luottoluokituslaitosten osakkeenomistajarakenteeseen liittyvät
eturistiriidat:
–                        
6 a artikla: tällä uudella artiklalla estetään
luottoluokituslaitoksen jäsentä tai osakkeenomistajaa, jolla on vähintään 5
prosentin omistusosuus kyseisestä laitoksesta, omistamasta 5:ttä prosenttia tai
enemmän toisesta luottoluokituslaitoksesta, jolleivät kyseiset
luottoluokituslaitokset kuulu samaan ryhmään,
–                        
6 b artikla: tällä uudella artiklalla otetaan
käyttöön kiertosääntö, joka koskee liikkeeseenlaskijan käyttämiä
luottoluokituslaitoksia, jotka luokittavat liikkeeseenlaskijaa itseään tai sen
velkainstrumentteja (eli sääntöä ei sovelleta ilman toimeksiantoa annettuihin
luottoluokituksiin). Yksittäistä luottoluokituslaitosta saa käyttää
yhtäjaksoisesti enintään kolme vuotta tai yhden vuoden, jos se antaa
luokituksen liikkeeseenlaskijan yli kymmenelle peräkkäiselle
luottoluokitellulle velkainstrumentille. Tällä jälkimmäisellä säännöllä ei
kuitenkaan saa lyhentää sallittua toimeksiantokautta alle yhteen vuoteen. Kun
liikkeeseenlaskija antaa toimeksiannon useammasta kuin yhdestä itseään tai
välinettään koskevasta luokituksesta, olipa siihen syynä oikeudellinen velvoite
tai vapaaehtoinen toiminta, kiertovelvollisuus koskee vain yhtä luokituslaitoksista.
Kunkin tällaisen luottoluokituslaitoksen toimeksiannon enimmäispituus
vahvistetaan kuitenkin kuudeksi vuodeksi. Aikaisemmin käytetty
luottoluokituslaitos (tai muu luottoluokituslaitos, joka kuuluu samaan ryhmään
tai jolla on osakkeenomistajasidoksia aikaisempaan luottoluokituslaitokseen) ei
saa antaa luokitusta samalle liikkeeseenlaskijalle tai sen instrumenteille
ennen kuin asianmukainen karenssiaika on kulunut umpeen. Tässä artiklassa myös
edellytetään, että luottoluokituslaitos, jonka toimeksianto päättyy, antaa uudelle
luottoluokituslaitokselle entistä toimeksiantoa koskevat merkitykselliset
tiedot (ns. luovutuskansion).
Kiertosäännön odotetaan vähentävän huomattavasti ”liikkeeseenlaskija
maksaa” ‑malliin liittyviä eturistiriitaongelmia. Lisäksi komissio seuraa
edelleen luottoluokituslaitosten maksumallien tarkoituksenmukaisuutta ja antaa
7. joulukuuta 2012 mennessä kertomuksen Euroopan parlamentille ja
neuvostolle luottoluokituslaitoksista annetun asetuksen 39 artiklan 1 kohdan vaatimusten
mukaisesti. Tässä yhteydessä komissio tarkastelee asiaan liittyen myös
pidemmälle meneviä ratkaisuja. Vastaavanlainen tarkastelu on parhaillaan
käynnissä muilla oikeudenkäyttöalueilla, mm. Yhdysvalloissa.
Asetuksen 6 b artiklaa ei sovelleta
julkisyhteisöjen luottoluokituksiin,
–                        
liitteessä I olevan C jakson 8 kohta suhteessa 7
artiklan 4 kohtaan: luottoluokituslaitoksen henkilöstön sisäistä kiertoa
koskevia sääntöjä on mukautettu uuden 6 b artiklan huomioon ottamiseksi.
Uusissa säännöissä säädetään, että pääluottoluokitusanalyytikot saavat
osallistua saman yhteisön luokituksen antamiseen enintään neljän vuoden ajan,
millä estetään kyseisten analyytikkojen siirtyminen toiseen
luottoluokituslaitokseen asiakastiedot mukanaan. Sisäistä kiertoa koskevissa
säännöissä säädetään lisäksi tapauksista, joissa luottoluokituslaitos antaa
luottoluokituksia ilman toimeksiantoa tai antaa julkisyhteisöjen
luottoluokituksia,
–                        
liitteessä I olevan B jakson 3 kohta: asetuksella
estetään luottoluokituslaitosta antamasta luottoluokituksia (tai siinä
vaaditaan, että luottoluokituslaitos ilmoittaa, että asia saattaa vaikuttaa
luottoluokitukseen), jos tosiasiassa tai mahdollisesti aiheutuu eturistiriitoja
(sääntöjen soveltamisalaan jo sisältyvien luottoluokituslaitoksen ja sen
henkilöstön lisäksi) sellaisten henkilöiden osallisuudesta, joilla on
hallussaan yli 10 prosenttia luottoluokituslaitoksen pääomasta tai
äänioikeuksista tai joilla on muulla tavoin mahdollisuus käyttää huomattavaa
vaikutusvaltaa kyseisen luottoluokituslaitoksen liiketoimintaan tietyissä
tilanteissa, joita ovat muun muassa sijoittaminen luottoluokiteltuun yhteisöön,
toimiminen luottoluokitellun yhteisön hallituksen jäsenenä jne., 
–                        
liitteessä I olevan B jakson 4 kohta: henkilöt,
joilla on hallussaan yli 5 prosenttia luottoluokituslaitoksen pääomasta tai
äänioikeuksista tai joilla on muulla tavoin mahdollisuus käyttää huomattavaa
vaikutusvaltaa kyseisen luottoluokituslaitoksen liiketoimintaan, eivät saa
tarjota luottoluokitellulle yhteisölle konsultointi- tai neuvontapalveluja,
jotka koskevat kyseisen luottoluokitellun yhteisön yhtiörakennetta,
oikeudellista rakennetta, varoja, velkoja tai toimintoja. 
3.4.4.     Luottoluokituslaitosten menetelmiä, luottoluokituksia ja
luokitusnäkymiä koskevien tietojen antamista koskevat muutokset
Toisella muutosten ryhmällä tiukennetaan
luokitusmenetelmien ilmoittamista koskevia sääntöjä tarkoituksena edistää terveitä
luottoluokitusmenettelyjä ja tällä tavoin parantaa luokitusten laatua.
–                        
8 artiklan 5 a kohta ja 6 kohdan aa alakohta
sekä 22 a artiklan 3 kohta: näissä ehdotetuissa säännöksissä säädetään
uusien luokitusmenetelmien laatimista tai olemassa olevien menetelmien
muuttamista koskevista menettelyistä. Niissä edellytetään intressitahojen
kuulemista uusista menetelmistä tai ehdotetuista muutoksista ja niiden
aiheellisuudesta. Luottoluokituslaitosten on lisäksi ilmoitettava ehdotetut
menetelmät EAMV:lle, joka arvioi, noudattavatko ne olemassa olevia vaatimuksia.
Uusia menetelmiä voi käyttää vasta, kun EAMV on hyväksynyt ne. Säännöissä myös
edellytetään uusien menetelmien julkaisemista yksityiskohtaisilla selityksillä
täydennettyinä. 
–                        
8 artiklan 7 kohta: luottoluokituslaitoksella on
velvollisuus korjata menetelmissään tai niiden soveltamisessa ilmenneet virheet
ja ilmoittaa virheistä EAMV:lle, luottoluokitelluille yhteisöille ja yleisölle,

–                        
liitteessä I olevan D jakson I osan 2 a kohta:
vaatimus antaa tiedot luokitusmenetelmistä ja niihin liittyvistä oletuksista
laajennetaan koskemaan strukturoitujen rahoitustuotteiden lisäksi myös kaikkia
muita omaisuusluokkia. Luottoluokituslaitosten antamien tietojen on oltava
selkeitä ja helppotajuisia.
Myös luottoluokituslaitoksia koskevia muita tiedonantovelvollisuuksia
tiukennetaan:
–                        
liitteessä I olevan D jakson I osan 3 kohta: tämä
säännös koskee tietoja, jotka luottoluokituslaitosten on annettava
liikkeeseenlaskijoille ennen luottoluokituksen tai luokitusnäkymän
julkaisemista niistä pääasiallisista seikoista, joihin kyseinen luottoluokitus
tai luokitusnäkymä perustuu, jotta luottoluokitellulla yhteisöllä on
mahdollisuus todeta mahdolliset virheet luottoluokituksessa. Ehdotetun säännön
mukaan luottoluokituslaitosten on ilmoitettava tiedot liikkeeseenlaskijoille
luottoluokitetun yhteisön työaikana ja vähintään yksi täysi työpäivä ennen
julkaisemista. Tätä sääntöä sovelletaan kaikkiin sekä toimeksiannon perusteella
että ilman sitä annettuihin luottoluokituksiin sekä luokitusnäkymiin,
–                        
liitteessä I olevan D jakson I osan 6 kohta:
luottoluokituslaitosten olisi annettava tiedot kaikista yhteisöistä ja
velkainstrumenteista, joiden ensimmäinen arviointi tai alustava luottoluokitus
uskotaan niiden tehtäväksi. Näin ollen uudella säännöllä laajennetaan tämä
velvollisuus koskemaan muitakin kuin pelkästään strukturoitujen
rahoitustuotteiden luottoluokituksia. Tämän muutoksen myötä poistetaan
vastaavasti liitteessä I olevan D jakson II osan 4 kohta.
3.4.5.     Julkisyhteisöjen
luottoluokituksia koskevat muutokset
Erityisesti tiukennetaan sääntöjä, joita
sovelletaan nimenomaisesti julkisyhteisöjen luottoluokituksiin (valtion taikka
valtion alueellisen tai paikallisen viranomaisen luottoluokitukseen tai
sellaisen instrumentin luottoluokitukseen, johon liittyvän velan tai
rahoitusvelvoitteen liikkeeseenlaskija on valtio taikka valtion alueellinen tai
paikallinen viranomainen). Sääntöjen tiukentamisen tarkoituksena on parantaa
tällaisten luottoluokitusten laatua:
–                        
8 artiklan 5 kohdan uusi toinen alakohta:
luottoluokituslaitosten on arvioitava julkisyhteisöjen luottoluokituksia
säännöllisemmin – kuuden kuukauden välein kahdentoista kuukauden sijasta,
–                        
liitteessä I oleva D jakso: lisätään uusi III osa,
jossa säädetään julkisyhteisöjen luottoluokitusten esittämistä koskevista
lisävelvollisuuksista. Luottoluokituslaitosten on erityisesti julkaistava
tutkimusraportti kokonaisuudessaan antaessaan tai muuttaessaan julkisyhteisöjen
luottoluokituksia, jotta avoimuus lisääntyy ja käyttäjien käsitys asiasta
paranee. Julkisyhteisöjen luottoluokituksia saa julkaista ainoastaan
kaupankäynnin sulkeutumisen jälkeen ja vähintään yksi tunti ennen kauppapaikkojen
avautumista EU:ssa,
–                        
liitteessä I olevan E jakson III osan 3 ja 7 kohta:
sääntöjä, jotka koskevat luottoluokituslaitosten velvollisuutta julkaista
avoimuusraportti, tiukennetaan vaatimalla luottoluokituslaitoksia ilmoittamaan
avoimesti, kuinka sen henkilöstö on jakautunut antamaan luottoluokituksia eri
omaisuusluokille (esim. yritysten, strukturoidun rahoituksen ja
julkisyhteisöjen luottoluokitukset). Luottoluokituslaitosten on myös annettava
eritellyt tiedot liikevaihdostaan, mukaan luettuina tiedot eri
omaisuusluokittain saaduista maksutuloista. Näiden tietojen perusteella pitäisi
olla mahdollista arvioida, missä laajuudessa luottoluokituslaitokset käyttävät
resurssejaan julkisyhteisöjen luottoluokitusten antamiseen.
3.4.6.     Luottoluokitusten vertailtavuutta
ja maksuja koskevat muutokset
Tällä ehdotuksella pyritään myös lisäämään
kilpailua luottoluokitusmarkkinoilla ja parantamaan luottoluokitusten laatua.
Tavoitteeseen pyritään pääsemään erityisesti seuraavilla muutoksilla, joilla
helpotetaan luottoluokitusten vertailtavuutta ja lisätään luottoluokituksista
veloitettujen maksujen avoimutta:
–                        
11 a artikla: tässä uudessa artiklassa
luottoluokituslaitoksia vaaditaan toimittamaan luottoluokituksensa tiedoksi
EAMV:lle, joka varmistaa, että kaikki käytettävissä olevat velkainstrumenttia
koskevat luottoluokitukset julkaistaan Euroopan luottoluokitusindeksin (EURIX)
muodossa ja että ne ovat vapaasti sijoittajien käytössä,
–                        
21 artiklan 4 a kohta: tässä uudessa kohdassa EAMV
valtuutetaan laatimaan komission hyväksyttäviksi teknisten standardien
luonnokset yhdenmukaisesta luokitusasteikosta, jota luottoluokituslaitosten on
käytettävä. Kaikissa luottoluokituksissa olisi noudatettava samoja
luokitusasteikkostandardeja, millä varmistetaan, että sijoittajat voivat vertailla
luokituksia helpommin. Tämän säännöksen ansiosta EURIX-indeksistä olisi enemmän
hyötyä sijoittajille ja muille intressitahoille,
–                        
liitteessä I olevan B jakson 3 a kohta:
luottoluokituslaitosten asiakkailtaan luottoluokituksen antamisesta (ja
liitännäispalveluista) veloittamien maksujen on oltava syrjimättömiä (eli
niiden on perustuttava todellisiin kustannuksiin ja niissä on noudatettava
avoimen hinnoittelun kriteereitä) eivätkä saa perustua esimerkiksi tehdyn työn
tulokseen. Tällä uudella säännöksellä pyritään myös välttämään eturistiriitoja
(esim. luottoluokitellut yhteisöt voisivat maksaa enemmän liioitellun
myönteisistä luottoluokituksista),
–                        
liitteessä I olevan E jakson II osan 2 a ja
2 aa kohta: muutetussa 2 a kohdassa luottoluokituslaitoksia vaaditaan
toimittamaan EAMV:lle vuosittain luettelo kultakin asiakkaalta yksittäisistä
luottoluokituksista ja liitännäispalveluista veloitetuista maksuista. Maksujen
julkistamista koskeva sääntely saatetaan kattavaksi edellä kuvatulla liitteessä
I olevan E jakson III osan 7 kohdan uudella säännöksellä. Uudessa 2 aa
kohdassa luottoluokituslaitoksia vaaditaan myös ilmoittamaan EAMV:lle
hinnoittelupolitiikkansa, mukaan luettuina eri omaisuusluokkien
luottoluokituksia koskevat hinnoitteluperusteet.
Ehdotetussa asetuksessa EAMV velvoitetaan
huolehtimaan tietyistä markkinakeskittymien valvontaa koskevista toimista (ks.
21 artiklan 5 kohta), ja komissio velvoitetaan laatimaan asiaa koskeva kertomus
(39 artiklan 4 kohta).
3.4.7.     Muutokset, jotka koskevat luottoluokituslaitosten
siviilioikeudellista vastuuta sijoittajia kohtaan 
Vaikka tähän asetusehdotukseen sisältyy myös
säännöksiä, joilla pyritään vähentämään ulkoisten luottoluokitusten liialliseen
käyttöön liittyvää riskiä (ks. näiden perustelujen 3.4.2 kohta), luottoluokitukset
– riippumatta siitä, annetaanko ne sääntelytarkoituksissa – vaikuttavat
edelleen lähitulevaisuudessa sijoituspäätöksiin. Niinpä
luottoluokituslaitoksilla on tärkeä vastuu sijoittajia kohtaan, kun ne varmistavat,
että ne toimivat luottoluokituslaitoksista annetun asetuksen sääntöjen
mukaisesti. Tämä on huomioitu ehdotuksessa luottoluokituslaitoksista annetun
asetuksen 35 a artiklaksi, jonka nojalla luottoluokituslaitos saatetaan
vastuuseen, jos se rikkoo tahallisesti tai törkeän tuottamuksellisesti
luottoluokituslaitoksista annettua asetusta aiheuttaen vahinkoa sijoittajalle,
joka on käyttänyt kyseisen luottoluokituslaitoksen luottoluokitusta,
edellyttäen että kyseisellä rikkomisella on ollut vaikutusta
luottoluokitukseen.
3.4.8.     Muut muutokset
Asetuksen tekstiä muutetaan myös tarkoituksena
selventää kolmansiin maihin sijoittautuneiden ”sertifioitujen”
luottoluokituslaitosten tiettyjä velvollisuuksia. Näin ollen
luottoluokituslaitoksista annetun asetuksen 5 artiklan 8 kohtaa, 11 artiklan 2
kohtaa, 19 artiklan 1 kohtaa ja 21 artiklan 4 kohdan e alakohtaa muutetaan.
Luottoluokituslaitoksista annetun asetuksen
liitteessä III ja 36 a artiklan 2 kohdassa olevia luetteloja rikkomisista on
myös mukautettu asetukseen tehtyjen muiden muutosten johdosta.
Jotta luottoluokituslaitoksista annettu asetus
olisi Lissabonin sopimuksen käsitteistön mukainen, viittaukset ”yhteisöön”
korvataan viittauksilla ”unioniin”.
3.4.9      Eurooppalainen luottoluokituslaitos
Tämän ehdotuksen tarkoituksena ei ole perustaa
eurooppalaista luottoluokituslaitosta. Kuten Euroopan parlamentti pyysi 8.
kesäkuuta 2011 luottoluokituslaitoksista antamassaan mietinnössä, tätä
vaihtoehtoa on arvioitu yksityiskohtaisesti tämän ehdotuksen liitteenä olevassa
vaikutustenarvioinnissa. Vaikutustenarvioinnissa todettiin, että vaikka
julkisesti rahoitettuun luottoluokituslaitokseen saattaa liittyä tiettyjä etuja,
koska se lisää näkemysten monipuolisuutta luottoluokitusmarkkinoilla ja tarjoaa
vaihtoehdon ”liikkeeseenlaskija maksaa” ‑mallille, olisi kuitenkin vaikeaa
ratkaista eturistiriitoihin ja kyseisen luottoluokituslaitoksen uskottavuuteen
liittyviä huolenaiheita, erityisesti jos tällainen luottoluokituslaitos antaisi
julkisyhteisöjen luottoluokituksia. Näiden havaintojen ei kuitenkaan missään
tapauksessa saisi estää muita toimijoita perustamasta uusia
luottoluokituslaitoksia. Komissio aikoo seurata, missä laajuudessa uudet
yksityiset luottoluokitusmarkkinoille tulijat lisäävät monipuolisuutta. 
Monet tähän ehdotukseen sisältyvät
toimenpiteet lisäävät todennäköisesti monipuolisuutta ja valinnanvaraa
luottoluokitusmarkkinoilla, sillä
–                        
ehdotettu kiertosääntö edellyttää
luottoluokituslaitosten säännöllistä vaihtamista, minkä pitäisi avata
luottoluokituslaitosmarkkinat uusille tulijoille, ja
–                        
ehdotettu kielto estää suuria
luottoluokituslaitoksia ostamasta muita luottoluokituslaitoksia kymmenen vuoden
ajan.
Komissio myös tarkastelee, millä tavoin ja
missä laajuudessa unionin varoja voitaisiin käyttää pienempien
luottoluokituslaitosten verkostojen luomisen tukemiseen, sillä tällaisen
verkoston avulla laitokset voisivat yhdistää resurssejaan ja saada aikaan
mittakaavaetuja.
4.           TALOUSARVIOVAIKUTUKSET
Komission ehdotuksella ei ole vaikutusta
Euroopan unionin talousarvioon. Erityisesti ehdotuksessa mainitut tehtävät,
jotka annetaan EAMV:n hoidettaviksi, eivät edellytä EU:n lisärahoitusta.
On syytä huomata, että
luottoluokituslaitoksista annetun asetuksen 19 artiklan[11]
mukaan EAMV:n menot, jotka johtuvat asetuksen mukaisesta
luottoluokituslaitosten rekisteröinnistä ja valvonnasta, katetaan kokonaan
luottoluokituslaitoksilta perittävillä maksuilla.
2011/0361 (COD)
Ehdotus
EUROOPAN PARLAMENTIN JA NEUVOSTON ASETUS
luottoluokituslaitoksista annetun asetuksen
(EY) N:o 1060/2009 muuttamisesta
(ETA:n kannalta merkityksellinen teksti)
EUROOPAN PARLAMENTTI JA EUROOPAN
UNIONIN NEUVOSTO, jotka
ottavat huomioon Euroopan unionin toiminnasta
tehdyn sopimuksen ja erityisesti sen 114 artiklan,
ottavat huomioon Euroopan komission
ehdotuksen,
ovat toimittaneet säädösehdotuksen
jäsenvaltioiden parlamenteille,
ottavat huomioon Euroopan keskuspankin
lausunnon[12],
ottavat huomioon Euroopan talous- ja
sosiaalikomitean lausunnon[13],
noudattavat tavallista
lainsäätämisjärjestystä,
sekä katsovat seuraavaa:
(1)              
Luottoluokituslaitoksista 16 päivänä syyskuuta 2009
annetussa Euroopan parlamentin ja neuvoston asetuksessa (EY) N:o 1060/2009[14]
edellytetään, että luottoluokituslaitokset noudattavat menettelytapasääntöjä,
jotta vähennetään mahdollisia eturistiriitoja sekä varmistetaan
luottoluokitusten ja luottoluokitusprosessin korkea laatu ja riittävä avoimuus.
Euroopan parlamentin ja neuvoston asetuksella (EU) N:o 513/2011[15]
tehtyjen muutosten myötä Euroopan arvopaperimarkkinaviranomainen, jäljempänä
’arvopaperimarkkinaviranomainen’, valtuutettiin rekisteröimään ja valvomaan
luottoluokituslaitoksia. Tällä muutoksella täydennetään luottoluokituslaitoksia
koskevaa nykyistä sääntelykehystä. Joitakin ongelmia (liikkeeseenlaskija maksaa
-mallista johtuvat eturistiriidat, strukturoituihin rahoitusvälineisiin
liittyvien tietojen antaminen) oli tunnistettu, mutta niitä ei ollut kyetty
ratkaisemaan kokonaan nykyisillä säännöillä. Nykyinen valtionvelkakriisi
korosti tarvetta tarkastella uudelleen avoimuus- ja menettelyvaatimuksia
erityisesti julkisyhteisöjen luottoluokitusten osalta.
(2)              
Euroopan parlamentti peräänkuulutti
luottoluokituslaitoksia koskevan sääntelyn parantamista 8. kesäkuuta 2011
antamassaan luottoluokituslaitoksia koskevassa päätöslauselmassa[16].
Euroopan unionin neuvosto oli todennut epävirallisessa kokouksessaan 30. syyskuuta
ja 1. lokakuuta 2010, että olisi ryhdyttävä lisätoimiin, jotta voitaisiin
ratkaista useat luottoluokitustoimintoihin liittyvät kysymykset, mukaan
luettuina liiallisesta luottoluokitusten käytöstä aiheutuva riski ja
luokituslaitosten maksumallista johtuva eturistiriitojen riski.
Eurooppa-neuvosto totesi päätelmissään 23. lokakuuta 2011, että luottoluokitusten
liiallisen käytön vähentämistä olisi edistyttävä.
(3)              
Finanssimarkkinoiden vakauden valvontaryhmä (FSB)
vahvisti lokakuussa 2010 kansainvälisen tason periaatteet viranomaisten ja
rahoituslaitosten riippuvuuden vähentämiseksi luottoluokituslaitosten antamista
luokituksista. Periaatteet vahvistettiin Soulissa marraskuussa 2010 pidetyssä
G20-huippukokouksessa.
(4)              
Luokitusnäkymien merkitys sijoittajille ja liikkeeseenlaskijoille
ja niiden vaikutukset markkinoihin ovat verrattavissa luottoluokitusten
merkitykseen ja vaikutuksiin. Näin ollen kaikkia asetuksessa (EY) N:9 1060/2009
säädettyjä vaatimuksia, joilla pyritään varmistamaan luokitustoimien
eturistiriidattomuus, täsmällisyys ja avoimuus, olisi sovellettava myös
luokitusnäkymiin. Nykyisen valvontakäytännön mukaisesti monia asetuksen
vaatimuksia sovelletaan luokitusnäkymiin. Tässä
asetuksessa vahvistetaan luokitusnäkymien määritelmä ja selvennetään, mitä erityissäännöksiä
tällaisiin näkymiin sovelletaan. Tämän on määrä selventää sääntöjä
ja luoda oikeusvarmuutta.
Tässä asetuksessa säädetyn luokitusnäkymien määritelmän
tulisi kattaa myös näkemykset luottoluokituksen todennäköisestä kehityksestä
lyhyellä aikavälillä (ns. tarkkailulistat, credit watch).
(5)              
Luottoluokituslaitokset ovat tärkeitä toimijoita
rahoitusmarkkinoilla. Sen vuoksi luottoluokituslaitosten ja niiden
luokitustoimintojen riippumattomuus ja koskemattomuus ovat erityisen tärkeät,
jotta markkinatoimijat, erityisesti sijoittajat ja muut luokitusten käyttäjät
pitäisivät niitä uskottavina. Asetuksessa (EY) N:o 1060/2009 säädetään, että
luottoluokituslaitokset on rekisteröitävä ja niitä on valvottava, koska niiden
palveluilla on huomattava vaikutus yleiseen etuun. Luottoluokitukset, toisin
kuin sijoitustutkimus, eivät ole vain näkemyksiä rahoitusvälineen tai
rahoitusvelvoitteen arvosta tai hinnasta. Luottoluokituslaitokset eivät ole
vain rahoitusanalyytikkoja tai sijoitusneuvojia. Luottoluokituksilla on sääntelyyn
liittyvää arvoa sääntelypuitteissa toimiville sijoittajille, kuten
luottolaitoksille, vakuutusyrityksille tai muille institutionaalisille
sijoittajille. Vaikka kannustimia tukeutua liiallisesti luottoluokituksiin
vähennetään, luottoluokitukset ohjaavat edelleen sijoitusvalintoja muun muassa
tiedon epäsymmetrisen jakautumisen ja tehokkuussyistä. Luottoluokituslaitosten
on oltava riippumattomia, ja markkinatoimijoiden on nähtävä ne riippumattomina.
(6)              
Asetuksella (EY) N:o 1060/2010 säädettiin
ensimmäisistä toimenpiteistä, joilla käsitellään luottoluokituslaitosten ja
niiden luottoluokitustoimintojen riippumattomuuteen ja koskemattomuuteen
liittyvää kysymystä. Luottoluokituslaitosten riippumattomuuden takaamisen
tavoite sekä tavoite tunnistaa, hallita ja mahdollisuuksien mukaan välttää
esiin nousevat eturistiriidat olivat jo useiden vuonna 2009 annetun asetuksen
säännösten taustalla. Vaikka nykyiset säännöt luovatkin tälle vakaan pohjan,
niiden vaikutus ei näytä olleen riittävä. Luottoluokituslaitoksia ei edelleenkään
pidetä riittävän riippumattomina toimijoina. Luontaisia eturistiriitoja on
vaarassa syntyä, kun luottoluokiteltava yhteisö valitsee
luottoluokituslaitoksen ja maksaa sille (liikkeeseenlaskija maksaa -malli).
Nykyisissä säännöissä ei riittävästi puututa näihin eturistiriitoihin. Tämän
mallin mukaan toimittaessa luottoluokituslaitoksella on kannustin antaa
liikkeeseenlaskijasta sitä miellyttäviä luokituksia varmistaakseen tuloja
takaavan pitkäaikaisen liiketoimintasuhteen tai saadakseen uusia toimeksiantoja
ja lisätuloja. Lisäksi luottoluokituslaitosten osakkaiden ja
luottoluokiteltavien yhteisöjen välinen suhde voi aiheuttaa eturistiriitoja,
joihin nykyisissä säännöissä ei riittävästi puututa. Tilanne johtaa siihen,
että liikkeeseenlaskija maksaa -mallin mukaisesti annetut luottoluokitukset
voidaan nähdä pikemmin liikkeeseenlaskijalle soveltuvina kuin sijoittajien
tarvitsemina luottoluokituksina. Sanotun rajoittamatta komission
liikkeeseenlaskija maksaa -mallista asetuksen (EY) N:o 1060/2009 39 artiklan 1
kohdan mukaisesti viimeistään joulukuussa 2012 laatiman kertomuksen päätelmiä,
luottoluokituslaitoksiin sovellettavia riippumattomuuden ehtoja on ehdottomasti
vahvistettava, jotta liikkeeseenlaskija maksaa ‑mallin mukaisesti
annettujen luottoluokitusten uskottavuutta voidaan parantaa. 
(7)              
Luottoluokitusmarkkinat osoittavat, että
luottoluokituslaitosten ja luottoluokiteltujen yhteisöjen suhteet ovat
perinteisesti pitkäaikaisia. Tästä aiheutuu tuttuuden uhka, kun
luottoluokituslaitos voi käydä liian myötämieliseksi luottoluokiteltavan
yhteisön toiveiden suhteen. Tällaisissa olosuhteissa luottoluokituslaitosten
pitkän ajan puolueettomuus voi vaarantua. Toimeksiannon ja maksun saaminen
yritykseltä voi todellakin kannustaa luottoluokituslaitosta antamaan liian
myönteisen luottoluokituksen kyseiselle yhteisölle tai sen
velkainstrumenteille, jotta liiketoimintasuhde tällaiseen liikkeeseenlaskijaan
säilyisi. Liikkeeseenlaskijoilla on myös pitkäaikaisia liiketoimintasuhteita
suosivia kannustimia, kuten ns. vankivaikutus (lock in effect):
liikkeeseenlaskija voi jättää vaihtamatta luottoluokituslaitosta, koska
vaihtaminen voi herättää sijoittajien epäilykset liikkeeseenlaskijan
luottokelpoisuudesta. Tämä ongelma tunnistettiin jo asetuksessa (EY) N:o
1060/2009, jossa vaadittiin luottoluokituslaitoksia soveltamaan
vaihtojärjestelmää, jossa analyytikkoryhmät ja luottoluokituskomiteat vaihtuvat
vaiheittain, jotta luottoluokitusanalyytikoiden ja luottoluokitukset
hyväksyvien henkilöiden riippumattomuus ei vaarantuisi. Sääntöjen noudattamisen
tulokset riippuivat kuitenkin kokonaan luottoluokituslaitoksen sisäiseen
toimintaan liittyvistä ratkaisuista: luottoluokituslaitoksen henkilöstön
todellisesta riippumattomuudesta ja ammattimaisuudesta suhteessa itse
luottoluokituslaitoksen kaupallisiin intresseihin. Näitä sääntöjä ei
suunniteltu antamaan riittävää takuuta kolmansille osapuolille siitä, että
pitkistä liiketoimintasuhteista aiheutuvia eturistiriitoja on todella
vähennetty tai ne on vältetty. Näin ollen näyttää tarpeelliselta säätää
rakenteellisesta ratkaisusta, jolla on suurempi merkitys kolmansille
osapuolille. Tähän voitaisiin päästä rajoittamalla ajanjaksoa, jonka ajan
luottoluokituslaitos voi yhtäjaksoisesti antaa luottoluokituksia samasta
liikkeeseenlaskijasta tai sen velkainstrumenteista. Enimmäiskeston asettaminen
liikkeeseenlaskijan, jolle tai jonka velkainstrumenteille luottoluokitus
annetaan, ja luottoluokituslaitoksen väliselle liiketoimintasuhteelle poistanee
kannustimen antaa suotuisia luottoluokituksia kyseiselle liikkeeseenlaskijalle.
Lisäksi luottoluokituslaitosten vaihtamista tavanomaisena ja säännöllisenä
markkinakäytäntönä koskevan vaatimuksen voidaan olettaa ratkaisevan ns.
vankivaikutusta koskevan ongelman, jossa liikkeeseenlaskija jättää vaihtamatta luottoluokituslaitosta,
koska vaihtaminen herättäisi sijoittajien epäilyksiä liikkeeseenlaskijan
luottokelpoisuudesta. Luottoluokituslaitosten kierrolla olisi lisäksi
myönteisiä vaikutuksia luokitusmarkkinoihin, koska se helpottaisi uusien
toimijoiden pääsyä markkinoille ja tarjoaisi olemassa oleville
luottoluokituslaitoksille mahdollisuuden laajentaa liiketoimintaansa uusille
aloille.
(8)              
Liikkeeseenlaskijalle tai sen velkainstrumenteille
luottoluokituksia antavien luottoluokituslaitosten vaihtaminen tuo eroja luottoluokituslaitoksen
valinneen ja sille maksavan liikkeeseenlaskijan luottokelpoisuuden arviointiin.
Luottoluokituslaitosten soveltamat monet erilaiset näkemykset, näkökulmat ja
menetelmät tuottavat erilaisia luottoluokituksia ja viime kädessä parantavat
liikkeeseenlaskijoiden luottokelpoisuuden arviointia. Jotta tämä monimuotoisuus
pääsisi vaikuttamaan ja vältyttäisiin sekä liikkeeseenlaskijoiden että
luottoluokituslaitosten miellyttämisen ongelmalta, luottoluokituslaitoksen ja
maksavan liikkeeseenlaskijan välisen liiketoimintasuhteen enimmäiskestoa on
rajoitettava tasolle, jolla taataan liikkeeseenlaskijan luottokelpoisuutta
koskevien näkemysten tuoreus. Tarkoituksenmukaiselta tuntuisikin kolmen vuoden
ajanjakso, kun otetaan huomioon myös tarve taata luottoluokitusten tietty
jatkuvuus. Eturistiriitojen riski kasvaa tilanteissa, joissa
luottoluokituslaitos antaa useita luottoluokituksia saman liikkeeseenlaskijan
velkainstrumenteille lyhyen ajan sisällä. Tällaisissa tapauksissa
liiketoimintasuhteen enimmäiskeston tulisi olla lyhyempi, jotta taataan
samanlaiset tulokset. Näin ollen liiketoimintasuhteen tulisi päättyä, kun
luottoluokituslaitos on luokittanut kymmenen saman liikkeeseenlaskijan
velkainstrumenttia. Liikkeeseenlaskijoille ja luottoluokituslaitoksille
aiheutuvan suhteettoman suuren rasituksen välttämiseksi ei kuitenkaan vaadita
luottoluokituslaitoksen vaihtamista liiketoimintasuhteen ensimmäisten 12
kuukauden aikana. Jos liikkeeseenlaskija valtuuttaa useamman kuin yhden
luottoluokituslaitoksen, joko siksi, että se strukturoitujen rahoitusvälineiden
liikkeeseenlaskijana on velvoitettu tekemään niin, tai vapaaehtoisesti,
tiukkojen vaihtamisvaatimusten olisi koskettava vain yhtä kyseisistä
luottolaitoksista. Liikkeeseenlaskijan ja luottoluokituslaitoksen välisen
liiketoimintasuhteen kesto ei kuitenkaan tässäkään tapauksessa saa olla kuutta
vuotta pitempi.
(9)              
Ollakseen tarkoituksenmukainen
luottoluokituslaitosten vaihtamisvaatimuksen noudattamisen valvonta on
järjestettävä uskottavalla tavalla. Vaihtamissäännöllä ei päästä sen
tavoitteisiin, jos väistyvän luottoluokituslaitoksen sallitaan antaa
luottoluokituksia samalle liikkeeseenlaskijalle liian pian uudelleen. Näin
ollen on tärkeää säätää tarkoituksenmukaisesta ajanjaksosta, jonka kuluessa
liikkeeseenlaskija ei saa valtuuttaa samaa luottoluokituslaitosta suorittamaan
luokituspalveluja. Tämän ajanjakson pitäisi olla riittävän pitkä
mahdollistamaan sen, että uusi luottoluokituslaitos todellakin tarjoaa
liikkeeseenlaskijalle luokituspalveluja, varmistamaan, että
liikkeeseenlaskijasta tehdään uusi tarkastelu eri näkökulmasta, ja takaamaan,
että uuden luottoluokituslaitoksen antamat luottoluokitukset turvaavat
riittävän jatkuvuuden. Kyseisellä ajanjaksolla olisi voitava estää se, että
liikkeeseenlaskija käyttää itselleen sopivasti vain kahta toisensa vuorotellen
korvaavaa luottoluokituslaitosta, koska tällainen järjestely voisi johtaa
tuttuuden uhan jatkumiseen. Tästä syystä ajanjaksoksi, jona väistyvä
luottoluokituslaitos ei saisi tarjota luokituspalveluja liikkeeseenlaskijalle,
olisi yleensä vahvistettava neljä vuotta.
(10)          
Luottoluokituslaitoksen vaihtaminen lisää
väistämättä riskiä, että väistyvällä luottoluokituslaitoksella oleva tietämys
luokiteltavasta yhteisöstä menetetään. Tästä seuraa, että uuden luottoluokituslaitoksen
olisi ponnisteltava huomattavasti hankkiakseen tehtävän suorittamisessa
tarvittavan tietämyksen. Olisi kuitenkin varmistettava jouheva siirtymä
vahvistamalla vaatimus, jonka mukaan väistyvän luottoluokituslaitoksen on
siirrettävä asiaa koskevat tiedot luokiteltavasta yhteisöstä tai
luokiteltavista rahoitusvälineistä uudelle luottoluokituslaitokselle. 
(11)          
Liikkeeseenlaskijoiden velvoittaminen vaihtamaan
luottoluokituslaitosta, jonka ne valtuuttavat antamaan luottoluokituksia, on
oikeassa suhteessa haluttuun tavoitteeseen nähden. Vaatimus koskee ainoastaan
tiettyjä säänneltyjä laitoksia (rekisteröityjä luottoluokituslaitoksia), jotka
tarjoavat yleiseen etuun vaikuttavia palveluja (luottoluokituksia, joita
voidaan käyttää sääntelytarkoituksiin), ja tiettyjen ehtojen täyttyessä (”liikkeeseenlaskija
maksaa” -malli). Kun palveluilla tunnustetaan olevan tärkeä asema
rahoituspalvelumarkkinoiden sääntelyssä ja ne hyväksytään suorittamaan tätä
tehtävää, tunnustuksen myötä edellytetään tiettyjen velvoitteiden täyttämistä,
jotta voidaan taata riippumattomuus ja riippumattoman maine kaikissa
olosuhteissa. Luottoluokituslaitos, joka ei saa antaa luottoluokituksia
tietylle liikkeeseenlaskijalle, saa edelleen antaa luottoluokituksia muille
liikkeeseenlaskijoille. Markkinoilla, joilla vaihtamissääntö koskee kaikkia
toimijoita, syntyy uusia liiketoimintamahdollisuuksia, koska kaikkien
liikkeeseenlaskijoiden on vaihdettava luottoluokituslaitosta. Lisäksi
luottoluokituslaitokset voivat edelleen kokemustaan hyödyntäen antaa
luottoluokituksia samalle liikkeeseenlaskijalle ilman toimeksiantoa.
Liikkeeseenlaskija maksaa -mallin ongelmat eivät rasita ilman toimeksiantoa
annettuja luokituksia, joten mahdolliset eturistiriidat vaikuttavat niihin
vähemmän. Liikkeeseenlaskijoiden kannalta luottoluokituslaitoksen kanssa
ylläpidettävän liiketoimintasuhteen enimmäiskesto ja useamman kuin yhden
luottoluokituslaitoksen käyttöä koskeva sääntö rajoittavat niiden vapautta
harjoittaa liiketoimintaansa. Tämä rajoitus on kuitenkin tarpeen yleiseen etuun
liittyvien syiden vuoksi, koska liikkeeseenlaskija maksaa -malli aiheuttaa
häiriötä luottoluokituslaitoksille välttämättömään riippumattomuuteen.
Tällainen riippumattomuus takaa, että voidaan antaa riippumattomia
luottoluokituksia, joita sijoittajat voivat käyttää sääntelytarkoituksiin.
Rajoituksilla ei kuitenkaan mennä pidemmälle kuin on tarpeen, ja ne olisi
nähtävä liikkeeseenlaskijan luottokelpoisuutta parantavana tekijänä muihin
osapuoliin ja viime kädessä markkinoihin nähden.
(12)          
Yksi julkisyhteisöjen luottoluokitusten
erityispiirteitä on, ettei ”liikkeeseenlaskija maksaa” ‑mallia yleensä
sovelleta. Suurin osa luottoluokituksista annetaan sen sijaan ilman
toimeksiantoa, toisin sanoen luottoluokituksia annetaan asianomaisen maan
rahoituslaitoksille sekä toimeksiannosta että ilman toimeksiantoa. Sen vuoksi
ei ole tarpeen edellyttää julkisyhteisöjen luottoluokituksia antavien
luottoluokituslaitosten kiertoa.
(13)          
Luottoluokituslaitoksen riippumattomuuteen
luottoluokitellusta yhteisöstä vaikuttaa myös se, jos jollakin sen merkittävällä
osakkeenomistajalla on mahdollinen eturistiriita luottoluokitellun yhteisön
kanssa: luottoluokituslaitoksen osakkeenomistaja saattaa olla luottoluokitellun
yhteisön tai jonkin asianomaisen kolmannen osapuolen hallinto- tai valvontaelimen
jäsen. Asetuksen (EY) N:o 1060/2009 säännöissä puututtiin tällaiseen
tilanteeseen ainoastaan silloin, kun eturistiriita koski
luottoluokitusanalyytikoita, luottoluokitukset hyväksyviä henkilöitä ja muita
luottoluokituslaitoksen työntekijöitä. Asetuksessa ei kuitenkaan mainittu
luottoluokituslaitoksen osakkeenomistajiin tai jäseniin liittyviä mahdollisia
eturistiriitoja. Jotta voitaisiin parantaa luottoluokituslaitosten mainetta,
siis niiden riippumattomuutta luottoluokitelluista yhteisöistä, on tarkoituksenmukaista
laajentaa luottoluokituslaitoksen työntekijöihin liittyviä eturistiriitoja
koskevia nykyisiä sääntöjä myös eturistiriitoihin, jotka liittyvät
luottoluokituslaitoksen osakkeenomistajiin tai luottoluokituslaitoksessa
merkittävässä asemassa oleviin jäseniin. Näin ollen luottoluokituslaitoksen
olisi pidättäydyttävä antamasta luottoluokituksia tai ilmoitettava
mahdollisesta vaikutuksesta luottoluokitukseen, jos luokituslaitoksen
osakkeenomistaja tai jäsen, jolla on hallussaan vähintään 10 prosenttia
kyseisen luottoluokituslaitoksen äänioikeuksista, on myös luottoluokitellun
yhteisön hallinto- tai valvontaelimen jäsen tai on sijoittanut
luottoluokiteltuun yhteisöön. Jos osakkeenomistaja tai jäsen on lisäksi
asemassa, jossa hän voi käyttää huomattavaa vaikutusvaltaa
luottoluokituslaitoksen liiketoimintaan, kyseinen henkilö ei saisi tarjota
luottoluokitellulle yhteisölle tai asianomaiselle kolmannelle osapuolelle
konsultointi- tai neuvontapalveluja, jotka koskevat kyseisen luottoluokitellun
yhteisön tai kolmannen osapuolen yhtiörakennetta, oikeudellista rakennetta,
varoja, velkoja tai toimintoja.
(14)          
Riippumattomuutta ja eturistiriitojen ehkäisyä
koskevista säännöt voivat olla tehottomia, jos luottoluokituslaitokset eivät
ole toisistaan riippumattomia. Jotta säännöt toimisivat käytännössä, tarvitaan
riittävän paljon luottoluokituslaitoksia, jotka eivät ole yhteydessä poistuvaan
luottoluokituslaitokseen, jos kyseessä on kierto, eivätkä
luottoluokituslaitokseen, joka antaa samanaikaisesti luottoluokituksia samalle
liikkeeseenlaskijalle. Jos liikkeeseenlaskijoilla ei olisi riittävää
valinnanvaraa luottoluokituslaitoksista nykyisillä markkinoilla, kyseisten
riippumattomuuden parantamiseen tähtäävien sääntöjen täytäntöönpano olisi
vaarassa. Sen vuoksi on tarkoituksenmukaista edellyttää, että poistuva
luottoluokituslaitos on tiukasti erillään uudesta luottoluokituslaitoksesta,
jos kyseessä on kierto, ja että kaksi luottoluokituslaitosta, jotka
samanaikaisesti antavat luottoluokituksia samalle liikkeeseenlaskijalle, ovat
tiukasti erillään toisistaan. Asianomaiset luottoluokituslaitokset eivät saisi
olla kytköksissä toisiinsa määräysvallan kautta, ne eivät saisi kuulua samaan luottoluokituslaitosten
ryhmään tai olla osakkeenomistajia tai jäseniä, niillä ei saisi olla
äänioikeuksia jossakin näistä toisista luottoluokituslaitoksista eikä oikeutta
nimetä jäseniä toisten luottoluokituslaitosten hallinto-, johto- tai
valvontaelimeen.
(15)          
Luottoluokituslaitosten riippumattoman maineeseen
vaikuttaisi erityisesti se, jos samat osakkeenomistajat tai jäsenet
sijoittaisivat sellaisiin luottoluokituslaitoksiin, jotka eivät kuulu samaan
luottoluokituslaitosten ryhmään, ainakin silloin, jos kyseinen sijoitus
kasvaisi niin suureksi, että asianomaisilla osakkeenomistajilla tai jäsenillä
olisi tiettyä vaikutusvaltaa luottoluokituslaitoksen liiketoimintaan. Sen
vuoksi luottoluokituslaitosten riippumattomuuden (ja riippumattoman maineen)
varmistamiseksi on tarkoituksenmukaista säätää tiukemmista säännöistä, jotka
koskevat luottoluokituslaitosten ja niiden osakkeenomistajien suhteita. Tästä
syystä yhdelläkään henkilöllä ei saisi samanaikaisesti olla 5 prosentin tai
sitä suurempaa osuutta useammassa kuin yhdessä luottoluokituslaitoksessa,
jolleivät luottoluokituslaitokset kuulu samaan ryhmään.
(16)          
Jotta päästäisiin tavoitteeseen, että
luottoluokituslaitokset ovat tarpeeksi riippumattomia, olisi varmistettava,
ettei sijoittajilla ole samanaikaisesti 5 prosentin tai sitä suurempaa osuutta
useammassa kuin yhdessä luottoluokituslaitoksessa. Säännellyillä markkinoilla
kaupankäynnin kohteeksi otettavien arvopaperien liikkeeseenlaskijoita koskeviin
tietoihin liittyvien avoimuusvaatimusten yhdenmukaistamisesta 15 päivänä
joulukuuta 2004 annetussa Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivissä
2004/109/EY[17] edellytetään, että
henkilöiden, joiden määräysvallassa on 5 prosenttia jonkin listatun yhtiön
äänioikeuksista, olisi julkistettava tämä muun muassa sen vuoksi, että on
sijoittajien edun mukaista olla selvillä tällaisten yhtiöiden äänestysrakenteen
muutoksista. Sen vuoksi 5 prosentin osuutta äänioikeuksista pidetään
huomattavana omistusosuutena, joka voi vaikuttaa yhtiön äänestysrakenteeseen.
Sen vuoksi on tarkoituksenmukaista käyttää 5 prosentin rajaa rajoittamaan
samanaikaisia sijoituksia useampaan kuin yhteen luottoluokituslaitokseen. Tätä
toimenpidettä ei voida pitää suhteettomana, kun otetaan huomioon, että kaikki
unionissa rekisteröidyt luottoluokituslaitokset ovat listaamattomia yhtiöitä,
joten niihin ei sovelleta listattuihin yhtiöihin EU:ssa sovellettavia avoimuus-
ja menettelysääntöjä. Listaamattomien yhtiöiden hallintoon sovelletaan usein
osakkeenomistajien pöytäkirjoja tai sopimuksia, ja osakkeenomistajia tai
jäseniä on tavallisesti vähän. Sen vuoksi jopa vähemmistöasemalla voi olla
vaikutusta listaamattomassa luottoluokitusyhtiössä. Jotta kuitenkin
varmistetaan, että täysin taloudellisin syin tapahtuvat sijoitukset
luottoluokituslaitoksiin ovat yhä mahdollisia, kyseistä rajoitusta sijoittaa
samanaikaisesti useampaan kuin yhteen luottoluokituslaitokseen ei tulisi
laajentaa sijoituksiin, joita kanavoidaan sijoittajasta riippumattomien ja
sijoittajan vaikutusvallan ulkopuolella olevien kolmansien tahojen hoitamien
yhteissijoitusjärjestelmien kautta.
(17)          
Uusilla säännöillä, joilla rajoitettaisiin liikkeeseenlaskijan
ja luottoluokituslaitoksen välisen liikesuhteen kestoa, muokattaisiin
tuntuvasti unionin luottoluokitusmarkkinoita, jotka ovat nykyisin pitkälti
keskittyneet. Uusia markkinamahdollisuuksia avautuisi pienille ja keskisuurille
luottoluokituslaitoksille, joiden olisi kehityttävä näihin tehtäviin
ensimmäisinä vuosina uusien sääntöjen voimaantulon jälkeen. Tällainen kehitys
todennäköisesti monipuolistaa markkinoita. Uusien sääntöjen tavoitteet ja
tehokkuus vaarantuisivat kuitenkin pitkälti, jos suuret vakiintuneet
luottoluokituslaitokset estäisivät näinä alkuvuosina kilpailijoitaan
kehittämästä uskottavia vaihtoehtoja ostamalla kyseiset kilpailijat. Suurten
vakiintuneiden luottoluokituslaitosten ajama luottoluokitusmarkkinoiden jatkuva
tiivistyminen johtaisi rekisteröityjen luottoluokituslaitosten lukumäärän
vähenemiseen, mikä aiheuttaisi liikkeeseenlaskijoille valinnanvaikeuksia
silloin kun niiden on nimettävä yksi tai useampi uusi luottoluokituslaitos, ja
häiritsisi uusien sääntöjen sujuvaa toimintaa. Suurten vakiintuneiden
luottoluokituslaitosten ajama luottoluokitusmarkkinoiden jatkuva tiivistyminen erityisesti
ehkäisisi markkinoiden monipuolistumista.
(18)          
Riippumattomuutta ja eturistiriitojen ehkäisyä
koskevissa säännöissä edellytetään, etteivät luottoluokituslaitokset saisi
tarjota luottoluokituspalveluja samalle liikkeeseenlaskijalle kovin pitkään.
Näiden sääntöjen tehokkuus saattaisi heikentyä, jos luottoluokituslaitosten
sallittaisiin ryhtyä muiden luottoluokituslaitosten suoriksi tai välillisiksi osakkeenomistajiksi
tai jäseniksi.
(19)          
On tärkeää varmistaa, etteivät luokitusmenetelmien
muutokset johda menetelmien höltymiseen. Tämän vuoksi liikkeeseenlaskijoilla,
sijoittajilla ja muilla osapuolilla olisi oltava tilaisuus esittää huomautuksia
luokitusmenetelmien suunnitelluista muutoksista. Tämä auttaa niitä pääsemään
selvyyteen uusien menetelmien ja kyseisen muutoksen perusteista.
Liikkeeseenlaskijoiden ja sijoittajien menetelmäluonnoksista esittämät
huomautukset saattavat tarjota luottoluokituslaitoksille merkittävän panoksen
menetelmien määrittelyyn. Lisäksi EAMV:n olisi tarkastettava ja varmistettava,
että uudet luokitusmenetelmät ovat asetuksen (EY) N:o 1060/2009 8 artiklan
3 kohdan ja asianomaisten teknisten sääntelystandardien mukaisia ennen kuin
menetelmiä ryhdytään soveltamaan käytännössä. EAMV:n olisi tarkastettava, että
ehdotetut luokitusmenetelmät ovat tiukkoja, järjestelmällisiä ja jatkuvia ja
että ne validoidaan aiemman kokemuksen perusteella, myös toteutumatesteillä.
Tämän tarkastusprosessin ei kuitenkaan tulisi antaa EAMV:lle valtuuksia
arvioida ehdotettujen menetelmien tarkoituksenmukaisuutta tai niiden
luottoluokitusten sisältöä, jotka annetaan menetelmien soveltamisen
aloittamisen jälkeen.
(20)          
Strukturoitujen rahoitusvälineiden monimutkaisuuden
vuoksi luottoluokituslaitokset eivät ole aina onnistuneet varmistamaan tällaisten
välineiden luottoluokituksille riittävän korkeaa laatua. Tämä on johtanut
markkinoilla tämäntyyppisiin luottoluokituksiin kohdistuvan luottamuksen
katoamiseen. Luottamuksen palauttamiseksi olisi tarkoituksenmukaista
edellyttää, että liikkeeseenlaskijat tai niihin liittyvät asianomaiset
kolmannet osapuolet pyytävät kahta eri luottoluokituslaitosta antamaan
strukturoituja rahoitusvälineitä koskevat luottoluokitukset, mikä voisi johtaa
erilaisiin ja toistensa kanssa kilpaileviin arviointeihin. Tämä voisi myös
vähentää liiallista luottamusta yhteen ainoaan luottoluokitukseen.
(21)          
Oikeudesta harjoittaa luottolaitostoimintaa sekä
luottolaitosten ja sijoituspalveluyritysten vakavaraisuusvalvonnasta […]
annetussa Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivissä xxxx/xx/EU[18]
vahvistetaan säännös, jossa edellytetään, että pankit ja
sijoituspalveluyritykset arvioivat niiden yhteisöjen ja rahoitusvälineiden
luottoriskiä, joihin ne itse sijoittavat, eivätkä pelkästään luota ulkoisiin
luottoluokituksiin. Tämä sääntö olisi ulotettava muihin unionin lainsäädännöllä
säänneltyihin rahoitusalan yrityksiin, mukaan lukien sijoitusten hoitajat.
Jäsenvaltioilla ei saisi olla oikeutta vahvistaa sääntöjä, jotka mahdollistavat
näiden sijoittajien tiiviimmän luottamuksen ulkoisiin luottoluokituksiin.
(22)          
Sijoittajilla olisi paremmat mahdollisuudet
arvioida strukturoitujen rahoitusvälineiden luottokelpoisuutta, jos ne saisivat
riittävästi tietoa näistä välineistä. Tämä vähentää sijoittajien riippuvuutta
luottoluokituksista. Lisäksi strukturoituja rahoitusvälineitä koskevien merkityksellisten
tietojen ilmoittaminen todennäköisesti lisää luottoluokituslaitosten
keskinäistä kilpailua, koska se voisi johtaa ilman toimeksiantoa annettujen
luottoluokitusten määrän kasvuun.
(23)          
Sijoittajilla, liikkeeseenlaskijoilla ja muilla
osapuolilla olisi oltava mahdollisuus tutustua ajan tasalla oleviin luottoluokituksia
koskeviin tietoihin keskitetyllä internetsivustolla. EAMV:n perustaman Euroopan
luottoluokitusindeksin (EURIX) olisi tarjottava sijoittajille mahdollisuus
verrata helposti kaikkia tietystä luottoluokitellusta yhteisöstä annettuja
luottoluokituksia. Samoin siitä olisi käytävä ilmi
keskimääräiset luottoluokitukset. Jotta sijoittajat voisivat verrata samaa
yhteisöä koskevia, eri luottoluokituslaitosten antamia luottoluokituksia, on
tarpeen, että luottoluokituslaitokset käyttävät yhdenmukaistettua luokitusasteikkoa,
jonka EAMV laatii ja komissio hyväksyy teknisenä sääntelystandardina.
Yhdenmukaistetun luokitusasteikon käytön olisi oltava pakollista, kun
luottoluokituksia julkaistaan EURIX:n verkkosivuilla, mutta
luottoluokituslaitoksilla olisi oltava vapaus käyttää omia luokitusasteikkojaan,
kun ne julkaisevat luottoluokituksia verkkosivuillaan. Yhdenmukaistetun
luokitusasteikon pakollisella käytöllä ei saisi olla yhdenmukaistavaa
vaikutusta luottoluokituslaitosten menetelmiin ja menettelyihin, vaan
vaikutuksen olisi rajoituttava siihen, että luokitustuloksista saataisiin vertailukelpoisia.
On tärkeää, että EURIX:n verkkosivuilta käyvät kokonaisluokitusindeksin lisäksi
ilmi kaikki kustakin välineestä saatavilla olevat luottoluokitukset, jotta
sijoittajat voisivat ottaa kaikki eri luottoluokitukset huomioon ennen oman
sijoituspäätöksensä tekemistä. Kokonaisluokitusindeksistä voi olla
sijoittajille apua ensimmäisen kuvan saamisessa yhteisön luottokelpoisuudesta.
EURIX:stä olisi apua siinä, että pienet ja uudet luottoluokituslaitokset saavat
näkyvyyttä. Euroopan luottoluokitusindeksi täydentäisi luottoluokituslaitosten
EAMV:n keskustietokannassa julkaisemia, aikaisempaa toimintaa koskevia tietoja.
Euroopan parlamentti tuki tällaisen Euroopan luottoluokitusindeksin
perustamista luottoluokituslaitoksista 8 päivänä kesäkuuta 2011 antamassaan päätöslauselmassa[19].
(24)          
Riippumatta siitä, onko luottoluokitukset annettu
sääntelytarkoituksissa vai ei, niillä on huomattava vaikutus
sijoituspäätöksiin. Näin ollen luottoluokituslaitoksilla on merkittävä vastuu
sijoittajia kohtaan sen varmistamisessa, että ne noudattavat asetuksen (EY) N:o
1060/2009 sääntöjä siten, että niiden luottoluokitukset ovat riippumattomia,
objektiivisia ja riittävän hyvälaatuisia. Luottoluokituslaitoksen ja
sijoittajien välisen sopimussuhteen puuttumisen vuoksi sijoittajat eivät kuitenkaan
aina pysty valvomaan luottoluokituslaitoksen vastuuta niitä kohtaan. Sen vuoksi
on tärkeää säätää riittävästä korvausoikeudesta sijoittajille, jos he ovat
luottaneet luottoluokitukseen, joka on annettu asetuksen (EY) N:o 1060/2009
sääntöjen vastaisesti. Sijoittajan olisi voitava saattaa luottoluokituslaitos
vastuuseen vahingosta, jos se aiheutuu luokitustulokseen vaikuttaneesta tämän
asetuksen rikkomisesta. Rikkomisten, jotka eivät vaikuta luokitustulokseen,
esimerkiksi avoimuusvelvoitteiden rikkomisten, ei tulisi antaa aihetta
siviilioikeudellista vastuuta koskeviin kanteisiin.
(25)          
Luottoluokituslaitokset olisi saatettava vastuuseen
ainoastaan, jos ne rikkovat niille asetuksessa (EY) N:o 1060/2009 asetettuja
velvoitteita tarkoituksellisesti tai törkeän laiminlyönnin seurauksena. Tämän
tuottamuksellisuuden asteeseen liittyvän lähestymistavan vuoksi
luottoluokituslaitokset tulisi saattaa vastuuseen asetuksessa säädettyjen
yksittäisten velvoitteiden rikkomisesta ainoastaan, jos niiden piittaamattomuus
velvoitteitaan kohtaan on vakavaa. Tämä lähestymistapa on tarkoituksenmukainen,
koska luottoluokitustoimintaan sisältyy monimutkaisten taloustekijöiden tietyn
asteista arviointia ja eri menetelmiä sovellettaessa voidaan päätyä erilaisiin
luokitustuloksiin, joista yhtäkään ei voida pitää vääränä.
(26)          
On tärkeää antaa sijoittajille todelliset oikeudet
korvausten hakemiseen luottoluokituslaitoksilta. Koska sijoittajilla ei aina
ole yksityiskohtaista kuvaa luottoluokitusten sisäisistä menettelyistä, näyttää
tarkoituksenmukaiselta kääntää rikkomisen olemassaoloa ja rikkomisen vaikutusta
luokitustulokseen koskeva näyttötaakka osittain, jos sijoittaja pystyy
kohtuudella osoittamaan, että tällainen rikkomus on tapahtunut. Aiheutunutta
vahinkoa ja sitä, onko vahinko seurausta rikkomisesta, koskevan näyttötaakan
olisi kuitenkin pysyttävä kokonaisuudessaan sijoittajalla, koska kumpikin
kuuluu läheisemmin sijoittajan toiminta-alaan.
(27)          
Luottoluokituslaitosten vastuuvelvollisuutta
koskevissa asioissa, joita ei kateta tällä asetuksella, olisi käsiteltävä asiaa
koskevien kansainvälisen yksityisoikeuden sääntöjen mukaan määräytyvän
sovellettavan kansallisen lainsäädännön mukaisesti. Sijoittajien nostamista
vastuuvelvollisuutta koskevista kanteista päättävä toimivaltainen tuomioistuin
määräytyy asiaa koskevien kansainvälisen oikeuskäytännön sääntöjen mukaisesti.
(28)          
Sen, että institutionaaliset sijoittajat,
sijoitusten hoitajat mukaan luettuina, velvoitetaan tekemään omat arviointinsa
varojen luottokelpoisuudesta, ei tulisi estää tuomioistuimia päätymästä
lopputulokseen, että luottoluokituslaitoksen tekemä tämän asetuksen
velvoitteiden rikkominen on aiheuttanut sijoittajalle vahinkoa, josta kyseinen
luottoluokitus on vastuussa. Vaikka tällä asetuksella parannetaan sijoittajien
mahdollisuuksia tehdä omia riskiarviointejaan, niillä on edelleen vähäisemmät
tiedonsaantimahdollisuudet kuin luottoluokituslaitoksilla. Erityisesti
pienemmiltä sijoittajilta puuttuu usein valmiudet tarkastella
luottoluokituslaitosten antamia ulkoisia luottoluokituksia kriittisesti.
(29)          
Eturistiriitojen lieventämiseksi ja
luottoluokitusmarkkinoiden terveen kilpailun helpottamiseksi on tärkeää
varmistaa, että luottoluokituslaitosten asiakkailta perimät maksut määräytyvät
syrjimättömästi. Eri maksujen perimisen samantyyppisestä palvelusta tulisi olla
perusteltua ainoastaan, jos kyseisen palvelun tarjoamisesta eri asiakkaille
aiheutuu erilaiset todelliset kustannukset. Tietyltä liikkeeseenlaskijalta
luokituspalveluista perittävät maksut eivät myöskään saa riippua tehdyn työn
tuloksista tai seurauksista eivätkä liitännäispalvelujen tarjoamisesta. Jotta
näitä sääntöjä voitaisiin todella valvoa, luottoluokituslaitosten olisi
annettava arvopaperimarkkinaviranomaiselle tiedot kultakin asiakkaalta
saamistaan maksuista sekä soveltamastaan yleisestä hinnoittelupolitiikasta.
(30)          
Luokituksia on tärkeää tarkastella uudelleen
säännöllisesti, jotta edistettäisiin julkisyhteisöjen luottoluokitusten
ajantasaista laadintaa ja niiden uskottavuutta sekä autettaisiin käyttäjiä
ymmärtämään niitä. On myös tärkeää, että luottoluokituslaitokset antavat
avoimemmin tietoja tehdyistä tutkimuksista, luokitusten valmisteluun
osoitetusta henkilöstöstä ja luottoluokitusten taustalla olevia olettamuksia luokittaessaan
julkisyhteisöjen velkaa.
(31)          
Jo nykyisissä säännöissä edellytetään luokitusten
ilmoittamista luokitellulle yhteisölle 12 tuntia ennen niiden julkaisemista.
Jotta voitaisiin välttää tällaisten ilmoitusten tekeminen virka-ajan
ulkopuolella ja jotta luokitellulle yhteisölle annettaisiin riittävä aika
tarkastaa luokituksen taustalla olevien tietojen oikeellisuus, olisi
selvennettävä, että luokitellulle yhteisölle on ilmoitettava luokituksesta
kokonaista työpäivää ennen luokituksen tai luokitusnäkymän julkaisemista.
(32)          
Julkisyhteisöjen luottoluokitusten erityispiirteiden
vuoksi ja volatiliteettiriskin vähentämiseksi on tarpeen vaatia
luottoluokituslaitoksia julkaisemaan tällaiset luokitukset unioniin
sijoittautuneiden kauppapaikkojen sulkeuduttua ja vähintään tuntia ennen niiden
avautumista.
(33)          
Rahoituspalveluja koskevilla teknisillä
standardeilla olisi varmistettava tallettajien, sijoittajien ja kuluttajien
riittävä suoja koko unionissa. Koska arvopaperimarkkinaviranomaisella on
pitkälle menevää erityisasiantuntemusta, olisi tehokasta ja asianmukaista antaa
sen tehtäväksi laatia luonnokset sääntelystandardeiksi ja teknisiksi
täytäntöönpanostandardeiksi, joihin ei liity poliittisia valintoja,
toimitettavaksi komissiolle. 
(34)          
Komission olisi hyväksyttävä
arvopaperimarkkinaviranomaisen laatimat luonnokset teknisiksi sääntelystandardeiksi,
jotka koskevat seuraavia asioita: aineistoa, joka on toimitettava, kun
luottoluokituslaitos korvataan toisella luottoluokituslaitoksella;
liikkeeseenlaskijan strukturoiduista rahoitusvälineistä antamien tietojen
sisältöä sekä niiden esittämisen taajuutta ja tapaa; luottoluokituslaitosten
käyttämien luokitustaulukkojen yhdenmukaistamista; niiden tietojen esitystapaa,
mukaan luettuina rakenne, muoto, menetelmä ja raportointiaikataulu, jotka
luottoluokituslaitosten on ilmoitettava arvopaperimarkkinaviranomaiselle
EURIX-indeksiin liittyen; sekä arvopaperimarkkinaviranomaisen suorittamaa
jatkuvaa valvontaa varten toimitettavien luottoluokituslaitosten perimiä
maksuja koskevien säännöllisten raporttien sisältöä ja muotoa. Komission olisi
hyväksyttävä kyseiset standardit delegoiduilla säädöksillä perussopimuksen 290
artiklan nojalla ja asetuksen (EU) N:o 1095/2010 10–14 artiklan mukaisesti.
(35)          
Asetuksella (EU) N:o 1060/2009 sallitaan
kolmansissa maissa annettujen luokitusten käyttö sääntelytarkoituksiin, jos ne
on antanut kyseisen asetuksen 5 artiklan mukaisesti sertifioitu
luottoluokituslaitos tai jos unioniin sijoittautunut luokituslaitos on
hyväksynyt ne saman asetuksen 4 artiklan 3 kohdan mukaisesti. Sertifiointi
edellyttää, että komissio on antanut kolmannen maan luottoluokituslaitosten
sääntelyjärjestelmää koskevan vastaavuuspäätöksen, ja hyväksyminen edellyttää,
että kolmannen maan luottoluokituslaitoksen toiminta täyttää vaatimukset, jotka
ovat vähintään yhtä tiukat kuin asiaa koskevat EU:n säännöt. Joitakin tässä
asetuksessa vahvistetuista säännöksistä ei tulisi soveltaa vastaavuutta ja
hyväksymistä koskeviin arviointeihin. Tällaisia ovat säännökset, joilla
vahvistetaan velvoitteita vain liikkeeseenlaskijoille mutta ei
luottoluokituslaitoksille. Tässä yhteydessä ei pitäisi myöskään ottaa huomioon
artikloja, jotka liittyvät pikemmin luokitusmarkkinoiden rakenteeseen EU:ssa
kuin vahvistavat menettelytapasääntöjä luottoluokituslaitoksille. Jotta
kolmansille maille annettaisiin riittävästi aikaa parantaa sääntelypuitteitaan
muiden uusien sisällöltään asiaan liittyvien säännösten osalta, kyseisiä
säännöksiä olisi sovellettava vastaavuutta ja hyväksymistä koskeviin
arviointeihin vasta 1 päivästä kesäkuuta 2014. Niin ikään on tärkeää muistaa,
että kolmannen maan sääntelypuitteiden ei tarvitse sisältää tässä asetuksessa
säädettyjen kanssa identtisiä sääntöjä. Kuten jo asetuksessa (EY) N:o 1060/2009
todettiin, riittää, että kolmannen maan sääntelyjärjestelmällä saavutetaan
samat tavoitteet ja saadaan käytännössä aikaan samat vaikutukset, jotta sen
katsottaisiin olevan vastaava tai vähintään yhtä tiukka kuin EU:n
sääntelyjärjestelmä.
(36)          
Jäsenvaltiot eivät voi riittävällä tavalla
saavuttaa tämän asetuksen tavoitteita, jotka ovat luottoluokituslaitosten
riippumattomuuden lisääminen, terveelle pohjalle perustuvien
luottoluokitusprosessien ja -menettelyjen edistäminen, julkisyhteisöjen
luottoluokituksiin liittyvien riskien lieventäminen, luottoluokituksiin
kohdistuvan liiallisen luottamuksen ehkäiseminen ja sijoittajien korvauksenhakuoikeuden
varmistaminen, vaan ne voidaan valvottavien luottoluokitustoimintojen unionin
laajuisen rakenteen ja vaikutusten vuoksi saavuttaa paremmin unionin tasolla,
joten unioni voi toteuttaa toimenpiteitä Euroopan unionista tehdyn sopimuksen 5
artiklassa vahvistetun toissijaisuusperiaatteen mukaisesti. Mainitussa
artiklassa vahvistetun suhteellisuusperiaatteen mukaisesti tässä asetuksessa ei
ylitetä sitä, mikä on tarpeen näiden tavoitteiden saavuttamiseksi.
(37)          
Luottoluokituslaitoksista annettua asetusta (EY)
N:o 1060/2009 olisi sen vuoksi muutettava,
OVAT HYVÄKSYNEET TÄMÄN ASETUKSEN:
1 artikla
Asetuksen (EY) N:o 1060/2009 muuttaminen
Muutetaan asetus (EY) N:o 1060/2009
seuraavasti:
(1)          korvataan 1 artikla seuraavasti:
”1 artikla
Sisältö
Tässä asetuksessa säädetään yhteisestä sääntelyä
koskevasta lähestymistavasta, jolla lisätään luottoluokitustoiminnan
integriteettiä, avoimuutta, vastuullisuutta, hyvää hallintotapaa ja
luotettavuutta ja edistetään unionissa annettavien luottoluokitusten laatua, ja
näin edistetään sisämarkkinoiden moitteetonta toimintaa ja saavutetaan
korkeatasoinen kuluttajan- ja sijoittajansuoja. Asetuksessa säädetään
luottoluokitusten antamista koskevista edellytyksistä ja
luottoluokituslaitosten, mukaan luettuina niiden osakkaat ja jäsenet,
organisaatioon ja toiminnan harjoittamiseen sovellettavista säännöistä, joiden
tarkoituksena on edistää luottoluokituslaitosten riippumattomuutta, välttää
eturistiriidat ja parantaa kuluttajan- ja sijoittajansuojaa.
Tässä asetuksessa vahvistetaan myös unioniin
sijoittautuneille liikkeeseenlaskijoille, alullepanijoille ja tukijoille
strukturoituja rahoitusvälineitä koskevia velvoitteita.”;
(2)          korvataan 2 artiklan ensimmäisessä
alakohdassa ilmaisu ”yhteisössä” ilmaisulla ”unionissa”;
(3)          muutetaan 3 artiklan 1 kohta
seuraavasti: 
a)      korvataan g alakohdassa ilmaisu
”yhteisön” ilmaisulla ”unionin”;
b)      korvataan m alakohdassa ilmaisu
”yhteisöön” ilmaisulla ”unioniin”;
c)      lisätään alakohdat seuraavasti:
”s)     ’liikkeeseenlaskijalla’
liikkeeseenlaskijaa siten kuin se on määritelty direktiivin 2003/71/EY 2
artiklan 1 kohdan h alakohdassa;
t)       ’alullepanijalla’ alullepanijaa siten
kuin se on määritelty direktiivin 2006/48/EY 4 artiklan 41 kohdassa;
u)       ’järjestäjällä’ järjestäjää siten kuin
se on määritelty direktiivin 2006/48/EY 4 artiklan 42 kohdassa;
v)       ’julkisyhteisön
luottoluokituksella’:
i)        luottoluokitusta, jossa luokitettava
yhteisö on valtio tai valtion alue- tai paikallisviranomainen;
ii)       luottoluokitusta, jossa velan tai
rahoitusvelvoitteen, velkapaperin tai muun rahoitusvälineen liikkeeseenlaskija
on valtio tai valtion alue- tai paikallisviranomainen; 
w)      ’luokitusnäkymällä’ näkemystä
luottoluokituksen todennäköisestä kehityssuunnasta lyhyellä ja keskipitkällä
aikavälillä.”;
(4)          muutetaan 4 artikla seuraavasti:
a)      korvataan 1 kohdan toisessa alakohdassa
ilmaisu ”yhteisöön” ilmaisulla ”unioniin”; 
b)      korvataan 2 kohdassa ilmaisu ”yhteisöön”
ilmaisulla ”unioniin”;
c)      muutetaan 3 kohta seuraavasti:
i)        korvataan johdantolauseessa ilmaisu
”yhteisöön” ilmaisulla ”unioniin”;
ii)       korvataan kohta b) seuraavasti: 
”luottoluokituslaitos on tarkistanut ja pystyy
jatkuvasti osoittamaan Euroopan valvontaviranomaisen (Euroopan
arvopaperimarkkinaviranomainen) perustamisesta annetulla Euroopan parlamentin
ja neuvoston asetuksella (EU) N:o 1095/1060* perustetulle Euroopan
valvontaviranomaiselle (Euroopan arvopaperimarkkinaviranomainen), jäljempänä ’EAMV’,
että vahvistettavan luottoluokituksen antamiseen johtaneessa kolmannen maan
luottoluokituslaitoksen luottoluokitustoiminnassa noudatetaan vähintään yhtä
tiukkoja vaatimuksia kuin 6–12 artiklassa säädetyt vaatimukset, lukuun
ottamatta 6a, 8a, 8b ja 11a artiklaa.
(*)           EUVL L 331, 15.12.2010, s. 84.”;
d)      korvataan 4 kohdassa ilmaisu ”yhteisöön”
ilmaisulla ”unioniin”;
(5)          muutetaan 5 artikla seuraavasti:
a)      korvataan 1 kohdassa ilmaisu ”yhteisössä”
ilmaisulla ”unionissa”;
b)      korvataan 6 kohdan b alakohdan toinen
alakohta seuraavasti:
”b)     luottoluokituslaitoksiin sovelletaan
sitovia sääntöjä, jotka vastaavat 6–12 artiklan ja liitteen I
säännöksiä, lukuun ottamatta 6a, 8a, 8b ja 11a artiklaa; ja”;
c)      korvataan 8 kohta seuraavasti:
”Tämän asetuksen 20, 23b ja 24 artiklan säännöksiä
sovelletaan sertifioituihin luottoluokituslaitoksiin ja niiden antamiin
luottoluokituksiin.”;
(6)          lisätään 5a artikla ja 5b artikla
seuraavasti:
”5a artikla
Rahoituslaitosten liiallinen tukeutuminen
luottoluokituksiin
Luottolaitosten, sijoituspalveluyritysten,
vakuutus- ja jälleenvakuutusyritysten, ammatillisia lisäeläkkeitä tarjoavien
laitosten, hallinnointi- ja sijoitusyhtiöiden, vaihtoehtoisten
sijoitusrahastojen hoitajien sekä keskusvastapuolten, siten kuin ne on
määritelty OTC-johdannaisista, keskusvastapuolista ja kauppatietorekistereistä
xx päivänä xxxkuuta 201x annetussa Euroopan parlamentin ja neuvoston
asetuksessa (EU) N:o xx/201x[20], on tehtävä omat
luottoriskiarviointinsa eivätkä ne saa käyttää luottoluokituksia yksinomaan tai
mekaanisesti arvioidessaan yhteisön tai rahoitusvälineen luottokelpoisuutta.
Tällaisten yritysten valvonnasta vastaavien toimivaltaisten viranomaisten on
tiiviisti tarkastettava yritysten luottoarviointiprosessien riittävyys.
5b artikla
Euroopan valvontaviranomaisten ja Euroopan
järjestelmäriskikomitean tukeutuminen luottoluokituksiin
Euroopan parlamentin ja neuvoston asetuksella (EU)
N:o 1093/2010 perustettu Euroopan valvontaviranomainen* (Euroopan
pankkiviranomainen, EPV), Euroopan parlamentin ja neuvoston asetuksella (EU)
N:o 1094/2010 perustettu Euroopan valvontaviranomainen** (Euroopan vakuutus- ja
lisäeläkeviranomainen, EVLEV) ja EAMV eivät saa laatimissaan ohjeissa,
suosituksissa eikä teknisten standardien luonnoksissa viitata
luottoluokituksiin, jos tällaiset viittaukset mahdollisesti johtavat siihen,
että toimivaltaiset viranomaiset tai rahoitusmarkkinoiden toimijat käyttävät
luottoluokituksia mekaanisesti. EPV:n, EVLEV:n ja EAMV:n on tämän mukaisesti
tarkasteltava uudelleen voimassa olevia suuntaviivoja ja suosituksia ja
tarvittaessa poistettava niistä kaikki viittaukset luottoluokituksiin
viimeistään 31 päivänä joulukuuta 2013.
Finanssijärjestelmän makrotason vakauden
valvonnasta Euroopan unionissa ja Euroopan järjestelmäriskikomitean
perustamisesta 24 päivänä marraskuuta 2010 annetulla Euroopan parlamentin ja
neuvoston asetuksella (EU) N:o 1092/2010 *** perustettu Euroopan
järjestelmäriskikomitea ei saa viitata luottoluokituksiin antamissaan
varoituksissa ja suosituksissa, jos tällaiset viittaukset mahdollisesti
johtavat siihen, että luottoluokituksiin luotetaan mekaanisesti.
* EUVL L […], […], s. […].
** EUVL L 331, 15.12.2010, s.48.
*** EUVL L 331, 15.12.2010, s. 1.”;
(7)          korvataan 6 artiklan 1 kohta
seuraavasti:
”1.     Luottoluokituslaitoksen on toteutettava
kaikki tarvittavat toimenpiteet sen varmistamiseksi, että luottoluokituksen tai
luokitusnäkymän antamiseen ei vaikuta mikään olemassa oleva tai mahdollinen
eturistiriita tai liiketoimintasuhde, joka liittyy luokituksen tai
luokitusnäkymän antavaan luokituslaitokseen, sen johtajiin,
luottoluokitusanalyytikoihin, työntekijöihin tai muihin luonnollisiin
henkilöihin, joiden tarjoamat palvelut ovat luottoluokituslaitoksen
käytettävissä tai määräysvallassa, taikka kehenkään luokituslaitokseen
määräysvallan kautta suoraan tai välillisesti sidoksissa olevaan henkilöön.”;
(8)          lisätään 6a artikla ja 6b artikla
seuraavasti:
”6a artikla
Luottoluokituslaitoksiin tehtäviin sijoituksiin
liittyvät eturistiriidat
1. Luottoluokituslaitoksen osakas tai jäsen, jolla
on vähintään 5 prosenttia kyseisen laitoksen pääomasta tai äänioikeuksista, ei
saa
a)      omistaa 5:ttä prosenttia tai tätä suurempaa
osuutta minkään muun luottoluokituslaitoksen pääomasta. Tätä kieltoa ei
sovelleta omistuksiin hajauttamiseen perustuvissa yhteissijoitusjärjestelmissä,
mukaan luettuina hoidetut rahastot, kuten eläkerahastot ja henkivakuutukset,
edellyttäen, että tällaiset omistukset hajauttamiseen perustuvissa
yhteissijoitusjärjestelmissä eivät aseta kyseistä henkilöä asemaan, jossa hän
voi käyttää merkittävää valtaa kyseessä olevien järjestelmien liiketoimintaan; 
b)      pitää hallussaan oikeutta tai valtaa
käyttää 5:ttä prosenttia tai tätä suurempaa osuutta minkään toisen
luottoluokituslaitoksen äänioikeuksista;
c)      pitää hallussaan oikeutta tai valtaa
nimittää tai erottaa minkään toisen luottoluokituslaitoksen hallinto-, johto-
tai valvontaelimen jäseniä;
d)      olla minkään toisen
luottoluokituslaitoksen hallinto-, johto- tai valvontaelimen jäsen;
e)      pitää hallussaan valtaa käyttää eikä
tosiasiallisesti käyttää määräävää vaikutusvaltaa tai määräysvaltaa missään
toisessa luottoluokituslaitoksessa.
2. Tätä artiklaa ei sovelleta sijoituksiin samaan
luottoluokituslaitosten ryhmään kuuluvissa muissa luottoluokituslaitoksissa.
6b artikla
Luottoluokituslaitoksen kanssa solmittavan
sopimussuhteen enimmäiskesto
1. Kun luottoluokituslaitos on tehnyt sopimuksen
liikkeeseenlaskijan tai siihen liittyvän asianomaisen kolmannen osapuolen
kanssa kyseisen liikkeeseenlaskijan luottoluokitusten antamisesta, se saa antaa
kyseisestä liikkeeseenlaskijasta luottoluokituksia enintään kolmen vuoden ajan.
2. Kun luottoluokituslaitos on tehnyt sopimuksen
liikkeeseenlaskijan tai siihen liittyvän asianomaisen kolmannen osapuolen
kanssa kyseisen liikkeeseenlaskijan velkainstrumenttien luottoluokitusten
antamisesta, sovelletaan seuraavaa:
a)      kun kyseiset luottoluokitukset on annettu
ensimmäisen kahdentoista kuukauden ajanjakson ylittävän mutta kolmea vuotta
lyhyemmän ajanjakson aikana, luottoluokituslaitos ei saa antaa kyseisistä
velkainstrumenteista uusia luottoluokituksia sen jälkeen, kun kymmenestä
velkainstrumentista on annettu luottoluokitukset;
b)      kun vähintään kymmenen luottoluokitusta
on annettu ensimmäisten kahdentoista kuukauden ajanjakson aikana, kyseinen
luottoluokituslaitos ei saa antaa kyseisistä velkainstrumenteista uusia
luottoluokituksia mainitun ajanjakson päättymisen jälkeen;
c)      kun on annettu vähemmän kuin kymmenen
luottoluokitusta, kyseinen luottoluokituslaitos ei saa antaa kyseisistä
velkainstrumenteista uusia luottoluokituksia kolmen vuoden pituisen ajanjakson
päättymisen jälkeen.
3. Kun liikkeeseenlaskija on tehnyt samaa asiaa
koskevan sopimuksen useamman kuin yhden luottoluokituslaitoksen kanssa, edellä
1 ja 2 kohdassa tarkoitettuja rajoituksia sovelletaan vain yhteen kyseisistä
laitoksista. Kuitenkaan yksikään kyseisistä laitoksista ei saa olla
sopimussuhteessa liikkeeseenlaskijaan kuuden vuoden pituista ajanjaksoa
kauemmin.
4. Edellä 1–3 kohdassa tarkoitettu
luottoluokituslaitos ei saa tehdä sopimusta liikkeeseenlaskijan tai siihen
liittyvän asianomaisen kolmannen osapuolen kanssa liikkeeseenlaskijalle tai sen
velkainstrumenteille annettavista luottoluokituksista 1–3 kohdassa tarkoitetun
sopimussuhteen päättymisestä alkavan neljän vuoden pituisen ajanjakson aikana.
Ensimmäistä alakohtaa sovelletaan myös
a)      luottoluokituslaitokseen, joka kuuluu
samaan luottoluokituslaitosten ryhmään kuin 1–2 kohdassa tarkoitettu
luottoluokituslaitos;
b)      luottoluokituslaitokseen, joka on 1–2
kohdassa tarkoitetun luottoluokituslaitoksen osakas tai jäsen;
c)      luottoluokituslaitokseen, jonka osakas
tai jäsen 1–2 kohdassa tarkoitettu luottoluokituslaitos on;
5. Edellä 1–4 kohtaa ei sovelleta julkisyhteisöjen
luottoluokituksiin.
6. Kun luottoluokituslaitos sopimussuhteen
enimmäiskeston pituisen ajanjakson päätyttyä 1 ja 2 kohdan säännösten
mukaisesti korvataan toisella luottoluokituslaitoksella, väistyvän luottoluokituslaitoksen
on luovutettava uudelle luottoluokituslaitokselle entistä toimeksiantoa
koskevan aineiston. Tällaiseen aineistoon on sisällyttävä luokituksen kohteena
olleesta yhteisöstä ja velkainstrumenteista tarpeelliset tiedot, joilla voidaan
varmistaa vertailukelpoisuus väistyvän luokituslaitoksen antamien luokitusten
kanssa.
Väistyvän luottoluokituslaitoksen on pystyttävä
todistamaan EAMV:lle, että tällaiset tiedot on annettu uudelle
luottoluokituslaitokselle.
7. EAMV laatii luonnoksen teknisiksi standardeiksi,
joissa eritellään 5 kohdassa tarkoitettua luovutettavaa aineistoa koskevat
tekniset vaatimukset.
EAMV toimittaa nämä teknisten sääntelystandardien
luonnokset komissiolle viimeistään 1 päivänä tammikuuta 2013.
Siirretään komissiolle valta hyväksyä tässä
kohdassa tarkoitetut tekniset sääntelystandardit asetuksen (EU) N:o
1095/2010 10–14 artiklassa säädetyn menettelyn mukaisesti.”;
(9)          korvataan 7 artiklan 5 kohta
seuraavasti:
”5.     Luottoluokitusanalyytikoiden ja
luottoluokituksia tai luokitusnäkymiä hyväksyvien henkilöiden palkkiot ja
tulosarviointi eivät saa olla riippuvaisia sellaisen tuoton määrästä, jonka
luottoluokituslaitos saa luottoluokitelluilta yhteisöiltä tai asianomaisilta
kolmansilta osapuolilta.”;
(10)        muutetaan 8 artikla seuraavasti:
a)      korvataan 2 kohta seuraavasti:
”2.        Luottoluokituslaitoksen on
hyväksyttävä, pantava täytäntöön ja sovellettava riittäviä menettelyjä
varmistaakseen, että sen antamat luottoluokitukset ja luokitusnäkymät
perustuvat kaikkien niiden sen saatavilla olevien tietojen perusteelliseen
analyysiin, jotka ovat sovellettavien luokitusmenetelmien mukaan
merkityksellisiä sen analyysille. Sen on ryhdyttävä kaikkiin tarvittaviin
toimenpiteisiin varmistaakseen, että sen luottoluokituksia ja luokitusnäkymiä
varten käyttämät tiedot ovat riittävän laadukkaita ja että ne ovat peräisin
luotettavista lähteistä.”;
b)      lisätään 5 kohtaan toinen alakohta
seuraavasti:
”Julkisyhteisöjen luottoluokitusta tarkastellaan
uudelleen vähintään kuuden kuukauden välein.”;
c)      lisätään 5a kohta seuraavasti:
”5a. Luottoluokituslaitoksen, joka aikoo vaihtaa
tai ottaa käyttöön uusia luokitusmenetelmiä tai -malleja tai keskeisiä
luokitusoletuksia, on julkaistava ehdottamansa muutokset tai uudet menetelmät
Internet-sivullaan, pyydettävä sidosryhmiä esittämään niistä huomioita
vähintään yhden kuukauden pituisena ajanjaksona ja annettava samassa yhteydessä
yksityiskohtainen selvitys ehdotettujen muutosten tai uusien menetelmien
käyttöönoton syistä ja vaikutuksista.
Luottoluokituslaitoksen on ensimmäisessä
alakohdassa tarkoitetun kuulemisajanjakson päätyttyä ilmoitettava EAMV:lle
aiotut muutokset ja ehdotetut uudet menetelmät.”;
d)      muutetaan 6 kohta seuraavasti:
i)        korvataan johdantolause seuraavasti:
”6. Kun luottoluokitustoiminnassa käytettyjä
menetelmiä, malleja tai keskeisiä luokitusoletuksia muutetaan 22a artiklan 3
kohdassa tarkoitetun arvopaperimarkkinaviranomaisen päätöksen jälkeen,
luottoluokituslaitoksen on:” 
ii)       lisätään aa alakohta seuraavasti:
”aa)   julkaistava välittömästi
Internet-sivullaan uudet menetelmät ja niiden yksityiskohtainen selitys;”;
e)      lisätään 7 kohta seuraavasti:
”7. Jos luottoluokituslaitoksen tietoon tulee sen
menetelmissä tai niiden soveltamisessa olevia virheitä, sen on viipymättä 
a)       ilmoitettava kyseisistä virheistä
arvopaperimarkkinaviranomaiselle ja kaikille luokitelluille yhteisöille, joihin
virhe vaikuttaa;
b)      julkaistava kyseiset virheet
Internet-sivullaan;
c)       korjattava kyseiset virheet
menetelmissä; sekä
d)      sovellettava 6 kohdan a ja b alakohdassa
tarkoitettuja toimenpiteitä.”;
(11)        lisätään 8 a artikla ja 8 b
artikla seuraavasti:
”8 a artikla
Strukturoituja rahoitusvälineitä koskevat tiedot
1. Strukturoidun rahoitusvälineen unioniin
sijoittautuneen liikkeeseenlaskijan, alullepanijan ja järjestäjän on
julkistettava 4 kohdan mukaisesti tiedot strukturoidun rahoitusvälineen
yksittäisten kohde-etuuksien luottoluokasta ja kehityksestä, arvopaperistamistransaktion
rakenteesta, arvopaperistettua vastuuta tukevista rahavirroista ja vakuuksista
sekä muut tiedot, joita tarvitaan tehtäessä kattavia ja perusteltuja
stressitestejä kohde-etuuksiin liittyviä vastuita tukeville rahavirroille ja
vakuusarvoille.
2. Velvollisuus julkistaa tietoja 1 kohdan
mukaisesti ei koske sellaisten tietojen antamista, jotka rikkoisivat
tietolähteiden luottamuksellisuuden suojaamista tai henkilötietojen käsittelyä
koskevia säännöksiä.
3. EAMV laatii teknisten sääntelystandardien
luonnokset, joilla määrätään
a)      tiedot, jotka edellä 1 kohdassa
tarkoitettujen henkilöiden on julkistettava noudattaakseen 1 kohdasta johtuvaa
velvoitetta;
b)      kuinka usein kyseiset tiedot on
päivitettävä;
c)      kuinka tiedot esitetään vakiomuotoista
mallia käyttäen.
EAMV toimittaa nämä teknisten sääntelystandardien
luonnokset komissiolle viimeistään 1 päivänä tammikuuta 2013.
Siirretään komissiolle valta hyväksyä
ensimmäisessä alakohdassa tarkoitetut tekniset sääntelystandardit asetuksen
(EU) N:o 1095/2010 10–14 artiklassa säädettyä menettelyä noudattaen.
4. EAMV perustaa verkkosivuston strukturoituja
rahoitusvälineitä koskevien tietojen 1 kohdan mukaista julkistamista varten. 
8 b artikla
Strukturoitujen rahoitusvälineiden kaksinkertainen
luottoluokitus
1. Kun liikkeeseenlaskija tai asianomainen kolmas
osapuoli aikoo hakea luottoluokitusta strukturoidulle rahoitusvälineelle, sen
on annettava toimeksianto vähintään kahdelle luottoluokituslaitokselle. Kunkin
luottoluokituslaitoksen on annettava oma riippumaton luottoluokituksensa.
2. Edellä 1 kohdassa tarkoitetun
liikkeeseenlaskijan tai siihen liittyvien asianomaisten kolmansien osapuolien
valtuuttamien luottoluokituslaitosten on noudatettava seuraavia ehtoja:
a)      luottoluokituslaitokset eivät saa kuulua
samaan luottoluokituslaitosten ryhmään;
b)      mikään luottoluokituslaitoksista ei saa
olla minkään toisen luottoluokituslaitoksen osakkeenomistaja eikä jäsen;
c)      millään luottoluokituslaitoksista ei saa
olla oikeutta tai valtaa käyttää äänioikeuksia missään toisessa
luottoluokituslaitoksessa;
d)      millään luottoluokituslaitoksista ei saa
olla oikeutta tai valtaa nimittää tai erottaa minkään toisen
luottoluokituslaitoksen hallinto-, johto- tai valvontaelimen jäseniä;
e)      mikään luottoluokituslaitoksen hallinto-,
johto- tai valvontaelimen jäsenistä ei saa olla minkään toisen luottolaitoksen
hallinto-, johto- tai valvontaelimen jäsen;
f)       millään luottoluokituslaitoksella ei saa
olla valtuuksia käyttää eikä se saa tosiasiallisesti käyttää määräävää
vaikutusvaltaa tai määräysvaltaa toisessa luottoluokituslaitoksessa.”;
(12)        korvataan 10 artiklan 1 ja 2 kohta
seuraavasti:
”1. Luottoluokituslaitoksen on ilmoitettava valikoimatta
ja viipymättä kaikista luottoluokituksista ja luokitusnäkymistä sekä kaikista
päätöksistä lopettaa luottoluokitus. Jos luottoluokitus päätetään lopettaa,
ilmoitettavissa tiedoissa on mainittava päätöksen perusteet.
Ensimmäistä alakohtaa sovelletaan myös tilauksesta
ilmoitettuihin luottoluokituksiin.
2. Luottoluokituslaitosten on varmistettava, että
luottoluokitukset ja luokitusnäkymät esitetään ja niitä käsitellään liitteessä
I olevassa D jaksossa säädettyjen vaatimusten mukaisesti.”;
(13)        korvataan 11 artiklan 2 kohta
seuraavasti:
”2. Rekisteröityjen ja sertifioitujen
luottoluokituslaitosten on asetettava EAMV:n perustamassa keskustietokannassa
saataville tiedot aikaisemmasta toiminnastaan, mukaan luettuina tiedot
luokitusten muuttamisvälistä, ja aikaisemmin antamistaan luottoluokituksista ja
niiden muutoksista. Luottoluokituslaitosten on toimitettava tiedot tähän
keskustietokantaan EAMV:n määräämässä vakiomuodossa. EAMV:n on asetettava nämä
tiedot julkisesti saataville ja julkaistava vuosittain yhteenveto havaituista
tärkeimmistä kehityssuunnista.”;
(14)        lisätään 11a artikla seuraavasti:
”11 a artikla
Euroopan luottoluokitusindeksi
1. Rekisteröidyn ja sertifioidun
luottoluokituslaitoksen on luottoluokitusta tai luokitusnäkymää antaessaan
toimitettava EAMV:lle luokitustiedot, mukaan luettuina luokitellun
rahoitusvälineen luokitus ja näkymät, sekä tiedot luokituksen ja
luottoluokitusta koskevan toimen tyypistä ja julkistamisen ajankohdasta.
Annetun luokituksen on perustuttava 21 artiklan 4 a kohdan a alakohdassa
tarkoitettuun yhdenmukaistettuun luokitusasteikkoon.
2. EAMV:n on perustettava Euroopan luottoluokitusindeksi,
johon sisällytetään kaikki EAMV:lle 1 kohdan mukaisesti toimitetut
luottoluokitukset, ja kokonaisluokitusindeksi luottoluokiteltuja
velkainstrumentteja varten. Indeksi ja yksittäiset luottoluokitukset on
julkaistava EAMV:n verkkosivustossa.”;
(15)        korvataan 14 artiklan ensimmäisessä
alakohdassa ilmaisu ”yhteisöön” ilmaisulla ”unioniin”;
(16)        korvataan 18 artiklan 2 kohta
seuraavasti:
”2. EAMV:n on ilmoitettava komissiolle, EPV:lle,
Euroopan vakuutus- ja EVLEV:lle, toimivaltaisille viranomaisille ja
alakohtaisille toimivaltaisille viranomaisille 16, 17 tai 20 artiklan
mukaisesti tehdyistä päätöksistä.”;
(17)        korvataan 19 artiklan 1 kohta
seuraavasti:
”1. EAMV perii luottoluokituslaitoksilta maksuja
tämän asetuksen sekä 2 kohdassa tarkoitetun maksuja koskevan asetuksen
mukaisesti. Maksuilla on katettava kokonaan luottoluokituslaitosten
rekisteröinnistä, sertifioinnista ja valvonnasta EAMV:lle aiheutuvat menot sekä
korvattava kustannukset, joita toimivaltaisille viranomaisille voi aiheutua
tämän asetuksen mukaisten tehtävien hoitamisesta, erityisesti 30 artiklan
mukaisesta tehtävien siirtämisestä.”;
(18)        muutetaan 21 artikla seuraavasti:
a)      muutetaan 4 kohta seuraavasti:
i)        korvataan johdantolause seuraavasti: 
” EAMV:n on laadittava teknisten
sääntelystandardien luonnokset seuraavista aiheista:”;
ii)       korvataan e alakohta seuraavasti:
”e)     rekisteröidyiltä ja sertifioiduilta luottoluokituslaitoksilta
luokitustiedoista EAMV:n suorittamaa jatkuvaa valvontaa varten pyydettävien säännöllisesti
laadittavien kertomusten sisältö ja muoto. ”;
iii)      lisätään e alakohdan jälkeen alakohdat
seuraavasti:
” EAMV:n on toimitettava kyseiset teknisten
sääntelystandardien luonnokset komissiolle viimeistään
1 päivänä tammikuuta 2012.
Komissiolle siirretään valta hyväksyä
ensimmäisessä alakohdassa tarkoitetut tekniset sääntelystandardit asetuksen
(EU) N:o 1095/2010 10–14 artiklassa säädetyn menettelyn
mukaisesti.”;
b)      lisätään 4 a kohta seuraavasti:
”4 a. EAMV laatii teknisten
sääntelystandardien luonnokset, joissa määrätään
a)       rekisteröityjen ja sertifioitujen
luottoluokituslaitosten 11 a artiklan mukaisesti käyttämä yhdenmukaistettu
luokitusasteikko, joka perustuu luottoriskin mittausjärjestelmään,
luottoluokituskategorioiden lukumäärään ja kunkin luottoluokituskategorian
raja-arvoon; 
b)      niiden tietojen sisältö ja esitystapa,
mukaan luettuina rakenne, muoto, menetelmä ja raportointiaikataulu, jotka luottoluokituslaitosten
on ilmoitettava EAMV:lle 11 a artiklan 1 kohdan mukaisesti; ja
c)       luottoluokituslaitoksilta niiden
perimistä maksuista EAMV:n suorittamaa jatkuvaa valvontaa varten pyydettävien
säännöllisesti laadittavien kertomusten sisältö ja muoto.
EAMV toimittaa kyseiset teknisten
sääntelystandardien luonnokset komissiolle viimeistään
1 päivänä tammikuuta 2013.
Siirretään komissiolle valta hyväksyä
ensimmäisessä alakohdassa tarkoitetut tekniset sääntelystandardit asetuksen
(EU) N:o 1095/2010 10–14 artiklassa säädetyn menettelyn
mukaisesti.”;
c)      lisätään 5 kohtaan uusi alakohta
seuraavasti:
”Kertomuksessa on myös arvioitava markkinoiden
keskittymäastetta, korkean keskittymäasteen aiheuttamia riskejä ja vaikutuksia
finanssisektorin kokonaisvakauteen.”; 
(19)        muutetaan 22 a artikla
seuraavasti:
a)      korvataan artiklan otsikko seuraavasti:
”Luottoluokitusmenetelmien tarkastelu”;
b)      lisätään 3 kohta seuraavasti:
”3. EAMV:n on myös tarkastettava, että
luottoluokitusmenetelmiin suunnitellut muutokset, joista luottoluokituslaitos
ilmoittaa 8 artiklan 5 a kohdan mukaisesti, ovat 8 artiklan 3 kohdassa
säädettyjen perusteiden mukaisia, kuten 21 artiklan 4 kohdan d alakohdassa
tarkoitetussa teknisessä sääntelystandardissa määrätään. Luottoluokituslaitos
saa soveltaa uutta luottoluokitusmenetelmää vasta sen jälkeen, kun EAMV on
vahvistanut menetelmän olevan 8 artiklan 3 kohdan mukainen.
[EAMV voi käyttää ensimmäisessä alakohdassa
tarkoitettua toimivaltaa siitä päivästä, jona asetuksen (EY) N:o 1060/2009 21
artiklan 4 kohdan d alakohdassa tarkoitettu tekninen sääntelystandardi tulee
voimaan.]
Jos 21 artiklan 4 kohdan d alakohdassa tarkoitettu
tekninen sääntelystandardi ei ole voimassa, arvopaperimarkkinaviranomainen ei
voi käyttää ensimmäisessä alakohdassa tarkoitettua toimivaltaa.”;
(20)        lisätään 35 artiklan jälkeen
III a osasto seuraavasti:
”III a OSASTO
LUOTTOLUOKITUSLAITOSTEN SIVIILIOIKEUDELLINEN
VASTUU
”35 a artikla
Siviilioikeudellinen vastuu
1. Jos luottoluokituslaitos on tahallisesti tai
törkeän tuottamuksellisesti syyllistynyt johonkin liitteessä III lueteltuun
rikkomiseen, joka vaikuttaa luottoluokitukseen, johon sijoittaja on luottanut
ostaessaan luottoluokitellun instrumentin, sijoittaja voi nostaa kanteen
kyseistä luottoluokituslaitosta vastaan kärsimänsä haitan vuoksi.
2. Rikkomisen katsotaan vaikuttavan
luottoluokitukseen, jos luottoluokituslaitoksen antama luottoluokitus poikkeaa
luottoluokituksesta, joka olisi annettu, jos luottoluokituslaitos ei olisi
syyllistynyt rikkomiseen.
3. Luottoluokituslaitos toimii törkeän
tuottamuksellisesti, jos se vakavasti laiminlyö tässä asetuksessa säädetyt
tehtävänsä.
4. Jos sijoittaja näyttää toteen seikkoja, joista
voidaan päätellä, että luottoluokituslaitos on syyllistynyt johonkin liitteessä
III lueteltuun rikkomiseen, luottoluokituslaitoksen on todistettava, että se ei
ole syyllistynyt rikkomiseen tai että rikkominen ei ole vaikuttanut annettuun
luottoluokitukseen.
5. Edellä 1 alakohdassa tarkoitettua
siviilioikeudellista vastuuta ei voida sopimuksella etukäteen poistaa eikä
rajoittaa. Sopimuksissa olevat ehdot, joilla siviilioikeudellinen vastuu
etukäteen poistetaan tai sitä rajoitetaan, ovat mitättömiä.”;
(21)        muutetaan 36 a artikla
seuraavasti:
a)      korvataan 2 kohdan a–e alakohta
seuraavasti:
”a)     liitteessä III olevan I jakson 1–5,
11–15, 19, 20, 23, 26 a–d, 28, 30, 32, 33, 35, 41, 43, 50 ja 51 kohdassa
tarkoitettujen rikkomisten osalta sakkojen määrät ovat vähintään 500 000 euroa
ja enintään 750 000 euroa;
b)      liitteessä III olevan I jakson 6–8,
16–18, 21, 22, 24, 25, 27, 29, 31, 34, 37–40, 42, 45–49 a, 52 ja 54 kohdassa
tarkoitettujen rikkomisten osalta sakkojen määrät ovat vähintään 300 000
euroa ja enintään 450 000 euroa;
c)       liitteessä III olevan I jakson 9, 10,
26, 26 e, 36, 44 ja 53 kohdassa tarkoitettujen rikkomisten osalta sakkojen
määrät ovat vähintään 100 000 euroa ja enintään 200 000 euroa;
d)      liitteessä III olevan II jakson 1, 6, 7,
8 ja 9 kohdassa tarkoitettujen rikkomisten osalta sakkojen määrät ovat
vähintään 50 000 euroa ja enintään 150 000 euroa;
e)       liitteessä III olevan II jakson 2,
3 a, 3 b, 4, 4 a ja 5 kohdassa tarkoitettujen rikkomisten osalta
sakkojen määrät ovat vähintään 25 000 euroa ja enintään
75 000 euroa;”;
b)      korvataan 2 kohdan g ja h alakohta
seuraavasti:
”g)     liitteessä III olevan III jakson 1–3 a
ja 11 kohdassa tarkoitettujen rikkomisten osalta sakkojen määrät ovat vähintään
150 000 euroa ja enintään 300 000 euroa;
h)       liitteessä III olevan III jakson 4,
4 a, 4 b, 4 c, 6, 8 ja 10 kohdassa tarkoitettujen rikkomisten
osalta sakkojen määrät ovat vähintään 90 000 euroa ja enintään
200 000 euroa;”;
(22)        korvataan 38 a artiklan
1 kohta seuraavasti:
”1. Siirretään komissiolle neljän vuoden ajaksi 1
päivästä kesäkuuta 2011 valta antaa 5 artiklan 6 kohdan kolmannessa
alakohdassa, 19 artiklan 2 kohdassa, 23 e artiklan 7 kohdassa ja 37 artiklassa
tarkoitettuja delegoituja säädöksiä. Komissio laatii siirrettyä säädösvaltaa
koskevan kertomuksen viimeistään kuusi kuukautta ennen neljän vuoden kauden
päättymistä. Säädösvallan siirtoa jatketaan ilman eri toimenpiteitä
samanpituisiksi kausiksi, jollei Euroopan parlamentti tai neuvosto peruuta
siirtoa 38 b artiklan mukaisesti.”;
(23)        korvataan
38 b artiklan 1 kohta seuraavasti:
”1. Euroopan parlamentti tai neuvosto voi milloin
tahansa peruuttaa 5 artiklan 6 kohdan kolmannessa alakohdassa, 19 artiklan 2
kohdassa, 23 e artiklan 7 kohdassa ja 37 artiklassa tarkoitetun säädösvallan
siirron.”;
(24)        muutetaan 39 artikla seuraavasti:
a)      korvataan 1 kohta seuraavasti:
”Komissio tekee viimeistään 7 päivänä joulukuuta
2012 tämän asetuksen soveltamisesta arvioinnin, joka sisältää myös arvion
luottoluokituksiin tukeutumisesta unionissa, vaikutuksista keskittymäasteeseen
luottoluokitusmarkkinoilla, asetuksen vaikutusten kustannuksista ja hyödyistä
sekä luottoluokitellun yhteisön luottoluokituslaitokselle suorittaman maksun
asianmukaisuudesta (”liikkeeseenlaskija maksaa” -malli), ja antaa
arviointiin perustuvan kertomuksen Euroopan parlamentille ja neuvostolle.”;
(b)     lisätään 4 kohta seuraavasti:
”4. Komissio arvioi viimeistään 1 päivänä
heinäkuuta 2015 luottoluokitusmarkkinoiden tilannetta, erityisesti
valinnanvaraa markkinoilla, jotta varmistetaan 6 b artiklassa ja 8 b
artiklassa säädettyjen vaatimusten noudattaminen. Tarkastelun yhteydessä
komissio arvioi myös tarvetta ulottaa 8 a artiklassa asetettujen
velvoitteiden soveltamisala koskemaan muita rahoitustuotteita, mukaan lukien
katetut joukkolainat”.;
(25)        muutetaan liite I tämän asetuksen
liitteen I mukaisesti;
(26)        muutetaan liite II tämän asetuksen
liitteen II mukaisesti;
(27)        muutetaan liite III tämän asetuksen
liitteen III mukaisesti.
2 artikla
Voimaantulo
Tämä asetus tulee voimaan seuraavana päivänä
sen jälkeen, kun se on julkaistu Euroopan unionin virallisessa lehdessä.
Tämän
asetuksen 1 artiklan 7, 9, 10, 12, 13 ja 25 kohtaa sovelletaan 1 päivästä
kesäkuuta 2014, kun suoritetaan asetuksen (EY) N:o 1060/2009 4 artiklan 3
kohdan b alakohdassa ja 5 artiklan 6 kohdan toisen alakohdan b alakohdassa
tarkoitettua arviointia, jolla määritetään, ovatko kolmannen maan luottoluokituslaitoksen
luottoluokitustoiminnassa noudatettavat vaatimukset vähintään yhtä tiukkoja kuin
kyseisen asetuksen 6–12 artiklassa säädetyt vaatimukset.
Tämän asetuksen 1 artiklan 8 kohtaa, joka
koskee asetuksen (EY) N:o 1060/2009 6 a artiklan 1 kohdan a alakohtaa,
sovelletaan [vuoden kuluttua tämän asetuksen voimaantulosta] niihin
luottoluokituslaitoksen osakkaisiin tai jäseniin, joilla oli 15 päivänä
marraskuuta 2011 vähintään viisi prosenttia yhden tai useamman
luottoluokituslaitoksen pääomasta.
Tämä asetus on kaikilta osiltaan
velvoittava, ja sitä sovelletaan sellaisenaan kaikissa jäsenvaltioissa.
Tehty Brysselissä
Euroopan parlamentin puolesta                    Neuvoston
puolesta
Puhemies                                                       Puheenjohtaja
LIITE I
Muutetaan asetuksen (EY) N:o 1060/2009 liite I
seuraavasti:
1)           Muutetaan B jakso seuraavasti:
a)      korvataan 1 kohta seuraavasti:
”1.        Luottoluokituslaitoksen on havaittava,
poistettava tai hallittava ja ilmoitettava selkeästi ja näkyvästi kaikki
todelliset tai mahdolliset eturistiriidat, jotka voivat vaikuttaa sen luottoluokitusanalyytikoiden,
työntekijöiden tai muiden sellaisten luonnollisten henkilöiden analyyseihin ja
päätöksiin, joiden tarjoamat palvelut ovat luottoluokituslaitoksen
käytettävissä tai määräysvallassa ja jotka osallistuvat suoraan
luottoluokitustoimintaan, sekä luottoluokituksia ja luokitusnäkymiä hyväksyvien
henkilöiden analyyseihin ja päätöksiin.”;
b)      muutetaan 3 kohta seuraavasti:
i)        korvataan ensimmäisen alakohdan
johdantokappale seuraavasti:
”3.           Luottoluokituslaitos ei saa antaa
luottoluokitusta tai luokitusnäkymää seuraavissa tapauksissa tai, jos
luottoluokitus tai luokitusnäkymä on jo olemassa, luottoluokituslaitoksen on
viipymättä ilmoitettava, jos jokin seuraavista tapauksista voi vaikuttaa
luottoluokitukseen tai luokitusnäkymään:”;
ii)       lisätään a alakohdan jälkeen aa
alakohta seuraavasti:
”aa)   luottoluokituslaitoksen osakkeenomistaja
tai jäsen, jolla on suoraan tai välillisesti hallussaan vähintään 10 prosenttia
kyseisen luottoluokituslaitoksen pääomasta tai äänioikeuksista tai jolla on
muulla tavoin mahdollisuus käyttää huomattavaa vaikutusvaltaa kyseisen
luottoluokituslaitoksen liiketoimintaan, omistaa suoraan tai välillisesti
luottoluokitellun yhteisön tai asianomaisen kolmannen osapuolen
rahoitusvälineitä tai sillä on mikä tahansa muu suora tai välillinen
omistusosuus kyseisestä yhteisöstä tai osapuolesta, lukuun ottamatta sellaisia
osuuksia hajauttamiseen perustuvissa yhteissijoitusjärjestelmissä, mukaan
luettuina hoidetut rahastot, kuten eläkerahastot tai henkivakuutukset, jotka
eivät anna sille mahdollisuutta käyttää huomattavaa vaikutusvaltaa kyseisen
järjestelmän liiketoimintaan;”;
iii)      lisätään b alakohdan jälkeen ba
alakohta seuraavasti:
”ba)   luottoluokitus annetaan
luottoluokitellulle yhteisölle tai asianomaiselle kolmannelle osapuolelle,
jolla on suoraan tai välillisesti hallussaan vähintään 10 prosenttia kyseisen
luottoluokituslaitoksen pääomasta tai äänioikeuksista;”;
iv)      lisätään c alakohdan jälkeen ca alakohta
seuraavasti:
”ca)   luottoluokituslaitoksen osakkeenomistaja
tai jäsen, jolla on suoraan tai välillisesti hallussaan vähintään 10 prosenttia
kyseisen luottoluokituslaitoksen pääomasta tai äänioikeuksista tai jolla on
muulla tavoin mahdollisuus käyttää huomattavaa vaikutusvaltaa kyseisen
luottoluokituslaitoksen liiketoimintaan, on luottoluokitellun yhteisön tai
jonkin asianomaisen kolmannen osapuolen hallinto- tai valvontaelimen jäsen;”;
v)       korvataan toinen alakohta seuraavasti:
”Luottoluokituslaitoksen on myös arvioitava
viipymättä, onko olemassa oleva luottoluokitus tai luokitusnäkymä syytä
arvioida uudelleen tai peruuttaa.”;
c)      lisätään 3 a kohta seuraavasti:
”3 a.     Luottoluokituslaitoksen on
varmistettava, että maksut, jotka peritään sen asiakkailta luottoluokitus- ja
liitännäispalvelujen tarjoamisesta, eivät ole syrjiviä ja että ne perustuvat
todellisiin kustannuksiin. Luottoluokituspalveluista perittävät maksut eivät
saa olla riippuvaisia luottoluokituslaitoksen antaman luokituksen tasosta tai
mistään muista suoritetun työn tuloksista tai seurauksista.”;
d)      korvataan 4 kohdan ensimmäinen alakohta
seuraavasti:
”4.        Luottoluokituslaitos tai henkilö, jolla
on suoraan tai välillisesti hallussaan vähintään 5 prosenttia kyseisen
luottoluokituslaitoksen pääomasta tai äänioikeuksista tai jolla on muulla
tavoin mahdollisuus käyttää huomattavaa vaikutusvaltaa kyseisen
luottoluokituslaitoksen liiketoimintaan, ei saa tarjota luottoluokitellulle
yhteisölle tai asianomaiselle kolmannelle osapuolelle konsultointi- tai
neuvontapalveluja, jotka koskevat kyseisen luottoluokitellun yhteisön tai kolmannen
osapuolen yhtiörakennetta, oikeudellista rakennetta, varoja, velkoja tai
toimintoja.”;
e)      muutetaan 7 kohta seuraavasti:
i)        korvataan a alakohta seuraavasti:
”a)     kunkin luottoluokitus- ja
luokitusnäkymäpäätöksen osalta luottoluokituksen tai luokitusnäkymän
määrittämiseen osallistuneiden luottoluokitusanalyytikoiden nimet,
luottoluokituksen tai luottoluokitusnäkymän hyväksyneiden henkilöiden nimet,
tiedot siitä, onko luottoluokitus suoritettu toimeksiannosta vai ilman
toimeksiantoa, sekä päivä, jolloin luottoluokitusta koskevat toimet on
toteutettu;”;
ii)       korvataan d alakohta seuraavasti:
”d)     tiedot vakiintuneista menettelyistä ja
menetelmistä, joita luottoluokituslaitos käyttää luottoluokitusten ja
luokitusnäkymien määrittämisessä;”;
iii)      korvataan e alakohta seuraavasti:
”e)     sisäiset arkistot ja tiedostot, mukaan
luettuina ei-julkiset tiedot ja työasiakirjat, joita käytetään kaikkien
luottoluokitus- ja luokitusnäkymäpäätösten pohjana;”.
2)           Muutetaan C jakso seuraavasti:
a)      korvataan 2 kohdan johdantolause
seuraavasti:
”2.        Kukaan 1 kohdassa tarkoitetuista
henkilöistä ei saa osallistua tai muutoin vaikuttaa tietyn luottoluokitellun
yhteisön luottoluokituksen tai luokitusnäkymän määrittämiseen, jos kyseinen
henkilö”;
b)      korvataan 3 kohdan b alakohta
seuraavasti:
”b)     eivät ilmaise tietoja luottoluokituksista
tai luokitusnäkymistä, jotka luottoluokituslaitos on antanut tai mahdollisesti
antaa vastaisuudessa, paitsi luottoluokitellulle yhteisölle tai siihen
liittyvälle asianomaiselle kolmannelle osapuolelle;”;
c)      korvataan 7 kohta seuraavasti:
”7.        Edellä 1 kohdassa tarkoitetut henkilöt
eivät saa siirtyä luottoluokitellun yhteisön tai siihen liittyvän asianomaisen
kolmannen osapuolen ylimmän johdon tehtäviin ennen kuin luottoluokituksen tai
luokitusnäkymän antamisesta on kulunut kuusi kuukautta.”;
d)      korvataan 8 kohta seuraavasti:
”8.        Tämän asetuksen 7 artiklan 4 kohdan
soveltamiseksi
a)       luottoluokituslaitosten on
varmistettava, että pääluottoluokitusanalyytikot eivät osallistu saman
luottoluokitellun yhteisön tai siihen liittyvien asianomaisten kolmansien
osapuolten luottoluokitustoimintaan yli neljän vuoden ajan;
b)      muiden luottolaitosten kuin niiden, jotka
liikkeeseenlaskija tai siihen liittyvä asianomainen kolmas osapuoli ovat
valtuuttaneet, ja jokaisen julkisyhteisöjen luottoluokituksia antavan
luottoluokituslaitoksen on varmistettava, että
i)        luottoluokitusanalyytikot eivät
osallistu samaa luottoluokiteltua yhteisöä tai siihen liittyviä asianomaisia
kolmansia osapuolia koskevaan luottoluokitustoimintaan yli viiden vuoden ajan; 
ii)       luottoluokituksia hyväksyvät henkilöt
eivät osallistu samaa luottoluokiteltua yhteisöä tai siihen liittyviä
asianomaisia kolmansia osapuolia koskevaan luottoluokitustoimintaan yli
seitsemän vuoden ajan.
Henkilöt, joita tarkoitetaan ensimmäisen kohdan a
ja b alakohdassa, eivät saa osallistua mainituissa alakohdissa tarkoitettuja luottoluokiteltua
yhteisöä tai siihen liittyviä asianomaisia kolmansia osapuolia koskevaan
luottoluokitustoimintaan ennen kuin näissä alakohdissa vahvistettujen ajanjaksojen
päättymisestä on kulunut kaksi vuotta.”.
3)           Korvataan D jakson otsikko
seuraavasti:
”Luottoluokitusten ja luokitusnäkymien esittämistä
koskevat säännöt”.
4)           Muutetaan D jakson I osa
seuraavasti:
a)      korvataan 1 kohta seuraavasti:
”1.        Luottoluokituslaitoksen on
varmistettava, että luottoluokituksessa ja luokitusnäkymässä ilmoitetaan
selkeästi ja näkyvästi tietyn luottoluokitustoiminnan osalta
pääluottoluokitusanalyytikon nimi ja tehtävänimike sekä luottoluokituksen tai
luokitusnäkymän hyväksymisestä pääasiassa vastanneen henkilön nimi ja asema.”;
b)      muutetaan 2 kohta seuraavasti:
i)        korvataan a alakohta seuraavasti:
”a)     kaikki luottoluokituksen tai
luokitusnäkymän laadinnassa käytetyt olennaiset ja merkittävät lähteet
mainitaan, mukaan luettuna luottoluokiteltu yhteisö tai tapauksen mukaan
asianomainen kolmas osapuoli, sekä tieto siitä, onko luottoluokitus tai
luokitusnäkymä ilmoitettu kyseiselle luottoluokitellulle yhteisölle tai
asianomaiselle kolmannelle osapuolelle ja onko sitä muutettu tämän ilmoituksen
jälkeen ennen sen julkaisemista;”;
ii)       korvataan d ja e alakohta seuraavasti:
”d)     päivämäärä, jona luottoluokitus
julkaistiin ensimmäisen kerran, ja sen viimeisimmän päivityksen ajankohta,
mahdolliset luokitusnäkymät mukaan luettuina, on ilmoitettu selkeästi ja
näkyvästi;
e)       annetaan tiedot siitä, koskeeko
luottoluokitus hiljattain liikkeeseen laskettua rahoitusvälinettä ja
luokitteleeko luottoluokituslaitos rahoitusvälinettä ensimmäistä kertaa; ja”;
iii)      lisätään f alakohta seuraavasti:
”f)      luokitusnäkymän osalta ilmoitetaan
aikahorisontti, jolla luottoluokituksen odotetaan muuttuvan.”;
c)      lisätään 2 a kohta seuraavasti:
”2 a.     Antaessaan menetelmiä, malleja ja
keskeisiä luokituksessa käyttäviä oletuksia koskevat tiedot luottoluokituslaitoksen
on samalla annettava ohjeet, joissa selitetään luottoluokituksissa käytettyjen
mallien ja luokitusmenetelmien oletukset, parametrit, rajoitukset ja
epävarmuustekijät, mukaan luettuina luottoluokituslaitoksen luokituksia
vahvistaessaan toteuttamat stressiskenaarioiden simulaatiot,
luottoluokitustiedot kassavirta-analyysista, jonka luottoluokituslaitos on
tehnyt tai jota se käyttää, ja tarvittaessa tiedot odotetusta luottoluokituksen
muutoksesta. Ohjeiden on oltava selkeät ja helposti ymmärrettävät.”;
d)      korvataan 3 kohta seuraavasti:
”3.        Luottoluokituslaitoksen on ilmoitettava
luokitellulle yhteisölle luottoluokituksen tai luokitusnäkymän tulos kyseisen
yhteisön työaikana ja vähintään yksi täysi työpäivä ennen luottoluokituksen tai
luokitusnäkymän julkaisemista. Tietoihin on sisällyttävä luottoluokituksen tai
luokitusnäkymän keskeiset perustelut, jotta kyseisellä yhteisöllä on
mahdollisuus huomauttaa luottoluokituslaitokselle asiavirheistä.”;
e)      korvataan 4 kohdan ensimmäinen alakohta
seuraavasti:
”4.        Ilmoittaessaan luottoluokituksista tai
luokitusnäkymistä luottoluokituslaitoksen on mainittava selkeästi ja näkyvästi
kaikki luottoluokituksen tai luokitusnäkymän ominaisuudet ja rajoitukset.
Luottoluokituksista tai luokitusnäkymistä ilmoittaessaan sen on erityisesti
mainittava näkyvästi, pitääkö se luottoluokitellusta yhteisöstä saatavilla
olevien tietojen laatua tyydyttävänä ja missä määrin se on tarkistanut
luottoluokitellun yhteisön tai siihen liittyvän asianomaisen kolmannen
osapuolen sille toimittamat tiedot. Jos luottoluokitus tai luokitusnäkymä
koskee yhteisöä tai rahoitusvälinettä, josta on rajoitetusti saatavilla aiempia
tietoja, luottoluokitusyrityksen on selkeästi ja näkyvällä tavalla ilmoitettava
luottoluokitukseen tai luokitusnäkymään liittyvät rajoitukset.”;
f)       korvataan 5 kohdan ensimmäinen alakohta
seuraavasti:
”5.        Julkaistessaan luottoluokituksen tai
luokitusnäkymän luottoluokituslaitoksen on selitettävä lehdistötiedotteessaan
tai raporteissaan luottoluokituksen tai luokitusnäkymän perustana olevat tärkeimmät
osatekijät.”;
g)      lisätään 6 kohta seuraavasti:
”6.        Luottoluokituslaitoksen on jatkuvasti
julkaistava verkkosivustollaan tiedot kaikista yhteisöistä tai
velkainstrumenteista, joiden ensimmäinen arviointi tai alustava luokitus on
uskottu sen tehtäväksi. Tiedot on julkaistava riippumatta siitä, tekevätkö
liikkeeseenlaskijat luottoluokituslaitoksen kanssa sopimuksen lopullisesta
luokituksesta.”.
5)           Poistetaan D jakson II osan 3 ja 4
kohta.
6)           Lisätään D jaksoon III osa
seuraavasti:
”III Julkisyhteisöjen luottoluokituksiin
liittyvät lisävelvoitteet 
1. Kun luottoluokituslaitos antaa julkisyhteisön
luottoluokituksen tai siihen liittyvän luokitusnäkymän, sen on esitettävä
kyseisen luottoluokituksen tai luokitusnäkymän yhteydessä yksityiskohtainen
tutkimusraportti, jossa selitetään kaikki oletukset, parametrit, rajoitukset,
epävarmuustekijät ja muut osatekijät, jotka on otettu huomioon luottoluokitusta
tai luokitusnäkymää määritettäessä. Raportin on oltava selkeä ja helposti
ymmärrettävä.
2. Tutkimusraporttiin, joka esitetään aiempaa
julkisyhteisön luottoluokitusta tai siihen liittyvää luokitusnäkymää koskevan
muutoksen yhteydessä, on sisällyttävä seuraavat seikat:
a)      yksityiskohtainen arviointi määrällisen
oletuksen muutoksista sekä perusteet, joilla luokitusta muutetaan, ja niiden
suhteellinen painotus. Yksityiskohtaiseen arviointiin olisi sisällyttävä kuvaus
seuraavista seikoista: tulo asukasta kohden, BKT:n kasvu, inflaatio,
budjettitasapaino, ulkoinen tasapaino, ulkoinen velka, talouskehityksen
indikaattori, maksulaiminlyönnin indikaattori ja muut huomioon otetut
merkitykselliset tekijät. Tätä olisi täydennettävä kunkin tekijän
suhteellisella painotuksella;
b)      yksityiskohtainen arviointi laadullisen
oletuksen muutoksista sekä perusteet, joilla luokitusta muutetaan, ja niiden
suhteellinen painotus;
c)      yksityiskohtainen kuvaus
luokitusmuutokseen liittyvistä riskeistä, rajoituksista ja
epävarmuustekijöistä; ja
d)      tiivistelmä luokitusmuutoksesta
päättäneen luokituskomitean kokouspöytäkirjoista.
3. Kun luottoluokituslaitos antaa julkisyhteisöjen
luottoluokituksia tai niihin liittyviä luokitusnäkymiä, sen on julkaistava nämä
luottoluokitukset tai luokitusnäkymät vasta sen jälkeen, kun unioniin
sijoittautuneet kauppapaikat on suljettu, ja vähintään yksi tunti ennen niiden
avaamista. Tämä ei vaikuta D jakson I osan 3 kohtaan.”.
7)           Muutetaan E jakson I osa
seuraavasti: 
a)      korvataan 3 kohta seuraavasti:
”3.        periaatteet, joita luottoluokituslaitos
noudattaa luottoluokitusten julkaisemisessa ja muussa siihen liittyvässä viestinnässä,
luokitusnäkymät mukaan luettuina;”;
b)      korvataan 6 kohta seuraavasti:
”6.        luottoluokituslaitoksen järjestelmiin,
resursseihin ja prosesseihin tehdyt merkittävät muutokset;”.
8)           Muutetaan E jakson II osan 2 kohdan
ensimmäinen alakohta seuraavasti:
a)      korvataan a alakohta seuraavasti:
”a)     luettelo maksuista, jotka on peritty
kultakin asiakkaalta yksittäisistä luottoluokituspalveluista sekä mahdollisista
liitännäispalveluista;”;
b)      lisätään aa alakohta seuraavasti:
”aa)   luottoluokituslaitoksen hinnoittelupolitiikka,
mukaan luettuina maksurakenne ja eri omaisuusluokkien luottoluokituksia
koskevat hinnoitteluperusteet;”'.
9)           Muutetaan E jakson III osa
seuraavasti:
a)      korvataan 3 kohta seuraavasti:
”3.        tilastot, joista käyvät ilmi uusien
luottoluokitusten laatimista, luottoluokitusten arviointia sekä menetelmien tai
mallien arviointia ja ylintä johtoa varten osoitettujen luottoluokituslaitoksen
työntekijöiden määrä, sekä tilastot, joista käyvät ilmi eri omaisuusluokkien
luottoluokituksia (yritykset, strukturoidut rahoitusvälineet, julkisyhteisöt)
varten osoitettujen työntekijöiden määrä;”;
b)      korvataan 7 kohta seuraavasti:
”7. taloudelliset tiedot luottoluokituslaitoksen
tuloista, kokonaisliikevaihto mukaan luettuna, jotka on jaoteltu
luottoluokitustoiminnasta ja liitännäispalveluista saatuihin maksuihin, ja
perusteellinen kuvaus molemmista tuloryhmistä, mukaan luettuina tulot, jotka on
saatu luottoluokituspalvelujen asiakkaille tarjotuista liitännäispalveluista,
ja maksujen jakautuminen eri omaisuusluokkien luottoluokitusten mukaisesti.
Kokonaisliikevaihtoa koskevissa tiedoissa on esitettävä myös kyseisen
liikevaihdon jakautuminen unionissa saatuihin ja maailmanlaajuisesti saatuihin
tuloihin;”.
LIITE II
Korvataan asetuksen (EY) N:o 1060/2009
liitteessä II olevassa 1 kohdassa ilmaisu ”yhteisössä” ilmaisulla ”unionissa”.
LIITE III
Muutetaan asetuksen (EY) N:o 1060/2009 liite
III seuraavasti:
1)           Muutetaan I osa seuraavasti:
a)      korvataan 19, 20 ja 21 kohta seuraavasti:
”19. Luottoluokituslaitos rikkoo 6 artiklan 2
kohtaa yhdessä liitteessä I olevan B jakson 1 kohdan kanssa, kun se ei
havaitse, poista tai hallitse eikä ilmoita selkeästi tai näkyvästi kaikkia
todellisia tai mahdollisia eturistiriitoja, jotka voivat vaikuttaa sen
luottoluokitusanalyytikoiden, työntekijöiden tai muiden sellaisten
luonnollisten henkilöiden analyyseihin tai päätelmiin, joiden tarjoamat
palvelut ovat luottoluokituslaitoksen käytettävissä tai määräysvallassa ja
jotka osallistuvat suoraan luottoluokitusten antamiseen, tai luottoluokituksia
ja luokitusnäkymiä hyväksyvien henkilöiden analyyseihin tai päätöksiin. 
20. Luottoluokituslaitos rikkoo 6 artiklan 2
kohtaa yhdessä liitteessä I olevan B jakson 3 kohdan ensimmäisen
alakohdan kanssa, kun se antaa luottoluokituksen tai luokitusnäkymän jossakin
kyseisen kohdan ensimmäisessä alakohdassa kuvatussa tapauksessa tai, jos
luottoluokitus on jo olemassa, kun se ei ilmoita viipymättä, että jokin näistä
tapauksista voi vaikuttaa luottoluokitukseen tai luokitusnäkymään. 
21. Luottoluokituslaitos rikkoo 6 artiklan 2
kohtaa yhdessä liitteessä I olevan B jakson 3 kohdan toisen alakohdan
kanssa, kun se ei arvioi viipymättä, onko luottoluokitus tai luokitusnäkymä syytä
arvioida uudelleen tai peruuttaa.”;
b)      lisätään uudet 26 a – 26 f kohta
seuraavasti:
”26 a. Luottoluokituslaitos, joka on tehnyt
sopimuksen liikkeeseenlaskijan tai siihen liittyvän asianomaisen kolmannen
osapuolen kanssa kyseisen liikkeeseenlaskijan luottoluokitusten antamisesta,
rikkoo 6 b artiklan 1 kohtaa, jos se antaa kyseisestä liikkeeseenlaskijasta
luottoluokituksia yli kolmen vuoden ajan.
26 b. Luottoluokituslaitos, joka on tehnyt
sopimuksen liikkeeseenlaskijan tai siihen liittyvän asianomaisen kolmannen
osapuolen kanssa kyseisen liikkeeseenlaskijan velkainstrumenttien luottoluokitusten
antamisesta, rikkoo 6 b artiklan 2 kohtaa, jos se antaa luottoluokituksia
vähintään kymmenestä saman liikkeeseenlaskijan velkainstrumentista yli 12
kuukauden ajan tai jos se antaa luottoluokituksia liikkeeseenlaskijan
velkainstrumenteista yli kolmen vuoden ajan. 
26 c. Luottoluokituslaitos, joka on tehnyt
sopimuksen liikkeeseenlaskijan kanssa vähintään yhden muun
luottoluokituslaitoksen ohella, rikkoo 6 b artiklan 3 kohtaa, jos se on
sopimussuhteessa liikkeeseenlaskijaan yli kuuden vuoden ajan.
26 d. Luottoluokituslaitos, joka on tehnyt
sopimuksen liikkeeseenlaskijan tai siihen liittyvän asianomaisen kolmannen
osapuolen kanssa kyseisen liikkeeseenlaskijan luottoluokitusten tai sen
velkainstrumenttien luottoluokitusten antamisesta, rikkoo 6 b artiklan 4
kohtaa, jos se ei noudata kieltoa, jonka mukaan luottoluokituslaitos ei saa
antaa liikkeeseenlaskijan tai sen velkainstrumenttien luottoluokituksia
6 b artiklan 1–3 kohdassa tarkoitetun sopimussuhteen päättymisestä
alkavan neljän vuoden pituisen ajanjakson aikana.
26 e. Luottoluokituslaitos, joka on tehnyt
sopimuksen liikkeeseenlaskijan tai siihen liittyvän asianomaisen kolmannen
osapuolen kanssa kyseisen liikkeeseenlaskijan luottoluokitusten tai sen
velkainstrumenttien luottoluokitusten antamisesta, rikkoo 6 b artiklan 6
kohtaa, jos se ei liikkeeseenlaskijan tai siihen liittyvän asianomaisen
osapuolen kanssa olevan sopimussuhteen enimmäiskeston pituisen ajanjakson
päätyttyä anna vaadittuja tietoja sisältävää luovutuskansiota uudelle
luottoluokituslaitokselle, jonka kanssa liikkeeseenlaskija tai siihen liittyvä
asianomainen kolmas osapuoli on tehnyt sopimuksen kyseisen liikkeeseenlaskijan
tai sen velkainstrumenttien luottoluokitusten antamisesta.”;
c)      korvataan 33 kohta seuraavasti:
”Luottoluokituslaitos rikkoo 7 artiklan 3 kohtaa
yhdessä liitteessä I olevan C jakson 2 kohdan kanssa, jos se jättää
varmistamatta, että mainitun jakson 1 kohdassa tarkoitettu henkilö ei osallistu
tai muutoin vaikuta mainitun jakson 2 kohdassa tarkoitetun luottoluokituksen
tai luokitusnäkymän määrittämiseen.”;
d)      korvataan 36 kohta seuraavasti:
”36. Luottoluokituslaitos rikkoo 7 artiklan 3
kohtaa yhdessä liitteessä I olevan C jakson 7 kohdan kanssa, jos se jättää
varmistamatta, että mainitun jakson 1 kohdassa tarkoitettu henkilö ei siirry
luottoluokitellun yhteisön tai siihen liittyvän asianomaisen kolmannen
osapuolen ylimmän johdon tehtäviin ennen kuin luottoluokituksen tai
luokitusnäkymän antamisesta on kulunut kuusi kuukautta.”;
e)      korvataan 38, 39 ja 40 kohta seuraavasti:
”38. Luottoluokituslaitos rikkoo 7 artiklan 4
kohtaa yhdessä liitteessä I olevan C jakson 8 kohdan ensimmäisen alakohdan
b alakohdan i alakohdan kanssa, jos se jättää varmistamatta, että sen
antaessa luottoluokituksia ilman toimeksiantoa luottoluokitusanalyytikko ei
osallistu samaa luottoluokiteltua yhteisöä tai siihen liittyviä asianomaisia
kolmansia osapuolia koskevaan luottoluokitustoimintaan yli viiden vuoden ajan.
39. Luottoluokituslaitos rikkoo 7 artiklan 4
kohtaa yhdessä liitteessä I olevan C jakson 8 kohdan ensimmäisen alakohdan
b alakohdan ii alakohdan kanssa, jos se jättää varmistamatta, että sen
antaessa luottoluokituksia niitä hyväksyvä henkilö ei osallistu samaa
luottoluokiteltua yhteisöä tai siihen liittyviä asianomaisia kolmansia
osapuolia koskevaan luottoluokitustoimintaan yli seitsemän vuoden ajan.
40. Luottoluokituslaitos rikkoo 7 artiklan 4
kohtaa yhdessä liitteessä I olevan C jakson 8 kohdan toisen alakohdan
kanssa, jos se jättää varmistamatta, että mainitun kohdan ensimmäisen alakohdan
a ja b alakohdassa tarkoitettu henkilö ei osallistu mainituissa alakohdissa
tarkoitettuja luottoluokiteltuja yhteisöjä tai kolmansia osapuolia koskevaan
luottoluokitustoimintaan ennen kuin kaksi vuotta on kulunut kyseisissä
alakohdissa vahvistettujen ajanjaksojen päättymisestä.”;
f)       korvataan 42 kohta seuraavasti:
”Luottoluokituslaitos rikkoo 8 artiklan 2 kohtaa, jos
se ei hyväksy, pane täytäntöön tai sovella riittäviä menettelyjä
varmistaakseen, että sen antamat luottoluokitukset ja luokitusnäkymät
perustuvat kaikkien niiden sen tiedossa olevien tietojen perusteelliseen
analyysiin, jotka ovat merkityksellisiä kyseisen luottoluokituslaitoksen
analyysille sen luokitusmenetelmien mukaisesti.”; 
g)      korvataan 46 kohta seuraavasti:
”Luottoluokituslaitos rikkoo 8 artiklan 5 kohdan
ensimmäisen alakohdan ensimmäistä virkettä, jos se ei seuraa muita omia
luottoluokituksiaan kuin julkisyhteisöjen luottoluokituksia tai jos se ei
arvioi muita omia luottoluokituksiaan kuin julkisyhteisöjen luottoluokituksia
tai ei arvioi menetelmiään jatkuvasti ja vähintään vuosittain uudelleen.”
h)      lisätään 46 a kohta seuraavasti:
”46 a.   Luottoluokituslaitos
rikkoo 8 artiklan 5 kohdan toista alakohtaa yhdessä 8 artiklan 5 kohdan
ensimmäisen alakohdan ensimmäisen virkkeen kanssa, jos se ei seuraa omia
julkisyhteisöjen luottoluokituksiaan tai ei arvioi omia julkisyhteisöjen
luottoluokituksiaan jatkuvasti ja vähinään kuuden kuukauden välein.”;
i)       lisätään 49 a kohta seuraavasti:
”49 a. Luottoluokituslaitos rikkoo 8 artiklan 7
kohdan c alakohtaa yhdessä 8 artiklan 6 kohdan c alakohdan kanssa, jos se
ei luokittele luottoluokitusta uudelleen silloin, kun menetelmissä tai niiden
soveltamisessa esiintyneet virheet ovat vaikuttaneet kyseisen luottoluokituksen
antamiseen.”.
2)           Muutetaan II osa seuraavasti:
a)      lisätään 3 a ja 3 b kohta seuraavasti:
”3 a. Luottoluokituslaitos rikkoo 8 artiklan 5 a
kohdan toista alakohtaa, jo se jättää ilmoittamatta EAMV:lle
luokitusmenetelmiin, malleihin tai keskeisiin oletuksiin suunnitelluista
muutoksista taikka ehdotetuista uusista menetelmistä, malleista tai keskeisistä
oletuksista.
3 b. Luottoluokituslaitos rikkoo 8 artiklan 7
kohdan a alakohtaa, jos se jättää ilmoittamatta EAMV:lle menetelmissään tai
niiden soveltamisessa havaituista virheistä.”;
b)      lisätään 4 a kohta seuraavasti:
”4 a. Luottoluokituslaitos rikkoo 11 artiklan 1
kohtaa, jos se ei anna vaadittuja tietoja saataville tai ei toimita kyseisiä
tietoja mainitussa kohdassa tarkoitetussa muodossa.”. 
3)           Muutetaan III osa seuraavasti:
a)      lisätään 3 a kohta seuraavasti:
”3 a. Luottoluokituslaitos rikkoo 8 artiklan 5 a
kohdan ensimmäistä alakohtaa, jos se ei julkaise verkkosivustollaan
menetelmiin, malleihin tai keskeisiin luokitusoletuksiin ehdotettuja muutoksia
taikka ehdotettuja uusia menetelmiä, malleja tai keskeisiä luokitusoletuksia ja
jos se ei anna samassa yhteydessä yksityiskohtaista selvitystä ehdotettujen
muutosten tai uusien menetelmien käyttöönoton syistä ja vaikutuksista.”;
b)      lisätään 4 a, 4 b ja 4 c kohta
seuraavasti:
”4 a. Luottoluokituslaitos rikkoo 8 artiklan 6
kohdan aa alakohtaa aikoessaan käyttää uusia menetelmiä, jos se ei julkaise
kyseisiä uusia menetelmiä ja niitä koskevaa yksityiskohtaista selvitystä
välittömästi verkkosivustollaan.
4 b. Luottoluokituslaitos rikkoo 8 artiklan 7
kohdan a alakohtaa, jos se ei ilmoita menetelmissään tai niiden soveltamisessa
havaituista virheistä niille luokitelluille yhteisöille, joita virheet
koskevat. 
4 c. Luottoluokituslaitos rikkoo 8 artiklan 7
kohdan b alakohtaa, jos se ei julkaise menetelmissään tai niiden soveltamisessa
havaittuja virheitä verkkosivustollaan.”;
c)      korvataan 6 ja 7 kohta seuraavasti:
”6. Luottoluokituslaitos rikkoo 10 artiklan 2
kohtaa yhdessä liitteessä I olevan D jakson I osan 1 tai 2 kohdan, 2
a kohdan, 4 kohdan ensimmäisen alakohdan tai 5 tai 6 kohdan taikka
liitteessä I olevan D jakson II tai III osan kanssa, jos se esittäessään
luottoluokituksen tai luokitusnäkymän ei anna näissä säännöksissä edellytettyjä
tietoja.
7. Luottoluokituslaitos rikkoo 10 artiklan 2
kohtaa yhdessä liitteessä I olevan D jakson I osan 3 kohdan kanssa, jos se
ei anna luottoluokitellulle yhteisölle ilmoitusta kyseisen yhteisön työaikana
ja vähintään yksi täysi työpäivä ennen luottoluokituksen tai luokitusnäkymän
julkaisemista.”
[1]               Euroopan parlamentin ja neuvoston asetus (EY) N:o
1060/2009, annettu 16 päivänä syyskuuta 2009,
luottoluokituslaitoksista, EUVL L 302, 17.11.2009.
[2]               Euroopan parlamentin ja neuvoston asetus (EU) N:o
513/2011, annettu 11 päivänä toukokuuta 2011,
luottoluokituslaitoksista annetun asetuksen (EY) N:o 1060/2009 muuttamisesta,
EUVL L 145, 31.5.2011.
[3]               KOM(2010) 301 lopullinen.
[4]               Saatavilla osoitteessa
http://ec.europa.eu/internal_market/consultations/2010/cra_en.htm.
[5]               http://www.europarl.europa.eu/oeil/FindByProcnum.do?lang=en&procnum=INI/2010/2302.
[6]               http://www.financialstabilityboard.org/publications/r_101027.pdf.
[7]               Komission ehdotus, annettu 20 päivänä heinäkuuta 2011,
Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiiviksi oikeudesta harjoittaa
luottolaitostoimintaa sekä luottolaitosten ja sijoituspalveluyritysten
vakavaraisuusvalvonnasta ja finanssiryhmittymään kuuluvien luottolaitosten,
vakuutusyritysten ja sijoituspalveluyritysten lisävalvonnasta annetun Euroopan
parlamentin ja neuvoston direktiivin 2002/87/EY muuttamisesta, KOM(2011) 453
lopullinen. Ks. 77 artiklan ensimmäisen kohdan b alakohta.
[8]               Komission ehdotus, annettu 15. marraskuuta 2011,
Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiiviksi siirtokelpoisiin arvopapereihin
kohdistuvaa yhteistä sijoitustoimintaa harjoittavia yrityksiä (yhteissijoitusyritykset)
koskevien lakien, asetusten ja hallinnollisten määräysten yhteensovittamisesta
annetun direktiivin 2009/65/EY ja vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajista
annetun direktiivin 2011/61/EU muuttamisesta luottoluokituksiin kohdistuvan
liiallisen riippuvuuden osalta, KOM(2011) xxx lopullinen. 
[9]               Tavanomaista jyrkemmät vaikutukset (”cliff effects”)
ovat äkillisiä tapahtumia, jotka luokituksen aleneminen tietyn tason
alapuolelle aiheuttaa ja joissa yhden arvopaperin luokituksen alenemisella voi
olla suhteeton kerrannaisvaikutus.
[10]             EUVL L 302, 17.11.2009,
s. 32.
[11]             ”1. Arvopaperimarkkinaviranomainen perii
luottoluokituslaitoksilta maksuja tämän asetuksen sekä 2 kohdassa
tarkoitetun maksuja koskevan asetuksen mukaisesti.       
2. Maksuilla on katettava kokonaan luottoluokituslaitosten rekisteröinnistä ja
valvonnasta arvopaperimarkkinaviranomaiselle aiheutuvat menot sekä korvattava
mahdolliset kustannukset, joita toimivaltaisille viranomaisille voi aiheutua
tämän asetuksen mukaisten tehtävien hoitamisesta, erityisesti 30 artiklan
mukaisesta tehtävien siirtämisestä.”
[12]               EUVL C, s. .
[13]               EUVL C, s. . 
[14]               EUVL L 302, 17.11.2009, s. 1.
[15]               EUVL L 145, 31.5.2011, s.30.
[16]               2010/2302 (INI).
[17]               EUVL L 390, 31.12.2004, s. 38.
[18]               EUVL
C, s. .
[19]               2010/2302 (INI).
[20]               EUVL L […], […], s. […].