CELEX: 62003CJ0329
Language: mt
Date: 2005-10-27
Title: Sentenza tal-Qorti tal-Ġustizzja (l-Ewwel Awla) tas-27 ta' Ottubru 2005. # Trapeza tis Ellados AE vs Banque Artesia. # Talba għal deċiżjoni preliminari: Areios Pagos - il-Greċja. # Moviment liberu tal-kapital - L-Ewwel Direttiva tal-Kunsill tal-11 ta' Mejju 1960 - Xiri ta' bonds negozjabbli fil-Borża - Ripatrijazzjoni tad-dħul mil-likwidazzjoni tagħhom. # Kawża C-329/03.

SENTENZA TAL-QORTI TAL-ĠUSTIZZJA (l-Ewwel Awla)
      27 ta' Ottubru 2005
      "Moviment liberu tal-kapital – L-Ewwel Direttiva tal-Kunsill tal-11 ta' Mejju 1960 – Xiri ta' bonds negozjabbli fil-Borża – Ripatrijazzjoni tad-dħul mil-likwidazzjoni tagħhom"
      Fil-kawża C-329/03
      li għandha bħala suġġett talba għal deċiżjoni preliminari skond l-Artikolu 234 KE, imressqa mill-Areios Pagos (il-Greċja),
         permezz ta' deċiżjoni tal-31 ta' Marzu 2003, li waslet fil-Qorti tal-Ġustizzja fit-28 ta' Lulju 2003, fil-kawża
      
      Trapeza tis Ellados AE
      vs
      Banque Artesia,
      
      IL-QORTI TAL-ĠUSTIZZJA (l-Ewwel Awla),
      komposta minn P. Jann, President ta' l-Awla, N. Colneric, K. Schiemann, E. Juhász u M. Ilešič (Relatur), Imħallfin,
      Avukat Ġenerali: F. G. Jacobs,
      Reġistratur:   L. Hewlett, Amministratur Prinċipali,
      wara li rat il-proċedura bil-miktub u wara s-seduta tat-3 ta' Frar 2005,
      wara li rat is-sottomissjonijiet ippreżentati:
      –       għal Trapeza tis Ellados AE, minn I. Soufleros, K. Christodoulou u T. Kontovazainitis, dikigoroi,
      –       għal Bank Artesia, minn F. Herbert, Avukat, u G. Stefanakis u E. Papakonstantinou, dikigoroi,
      –       għall-Gvern Grieg, minn P. Mylonopoulos u Apessos, kif ukoll V. Pelekou, bħala aġenti,
      –       għall-Kummissjoni tal-Komunitajiet Ewropej, minn H. Støvlbæk u G. Zavvos, bħala aġenti,
      wara li semgħet il-konklużjonijiet ta' l-Avukat Ġenerali ppreżentati fis-seduta ta' l-14 ta' April 2005,
      tagħti l-preżenti
      Sentenza
      1       It-talba għal deċiżjoni preliminari tirrigwarda l-interpretazzjoni tal-Lista B, Entrata IV A, u tal-Lista D, Entrata VI ta'
         l-Anness I ta' l-Ewwel Direttiva tal-Kunsill tal-11 ta' Mejju 1960, għall-implimentazzjoni ta' l-Artikolu 67 tat-Trattat (ĠU
         1960, 43, p. 921, iktar 'il quddiem l-"Ewwel Direttiva").
      
      2       Din it-talba ġiet ippreżentata mill-Areios Pagos (Qorti ta' Kassazzjoni), fil-kuntest ta' kawża bejn Trapeza tis Ellados AE
         (iktar 'il quddiem il-"Bank tal-Greċja") u l-Bank Artesia (iktar 'il quddiem "Artesia"), rigward it-talba ta' dan ta' l-aħħar
         sabiex jiġi kkumpensat għad-dannu subit minnu minħabba r-rifjut tal-Bank tal-Greċja sabiex jawtorizzah li jikkredita mid-dħul
         tal-likwidazzjoni ta' bonds f'kont ta' drakma Griegi li jistgħu jiġu konvertiti.
      
       Il-kawża prinċipali u d-domandi preliminari
      3       Artesia, li l-uffiċċju reġistrat tiegħu jinsab fi Brussell (il-Belġju), kellu kont fi drakma Griegi li jistgħu jiġu konvertiti
         fil-fergħa tiegħu f'Ateni (il-Greċja).
      
      4       Matul il-perijodu tat-28 ta' April 1981 sat-30 ta' Lulju 1982, Artesia xtara bonds maħruġa minn Elliniki Trapeza Viomichanikis
         Anaptixeos (ETVA) Anonimos Etairia (Bank Grieg ta' l-Iżvilupp Industrijali SA, iktar 'il quddiem il-"ETVA"), li l-azzjonijiet
         tiegħu jappartjenu lill-Istat Grieg.  Dawn il-bonds huma denominati f'munita nazzjonali, għal terminu ta' sena mill-ħruġ tagħhom u kienu negozjati u elenkati fil-Borża.  Dawn
         il-bonds kienu ġew mħallsa mill-kont fi drakma Griegi li jistgħu jiġu konvertiti ta' Artesia.  Sabiex l-ammont korrispondenti għal
         dawn il-bonds jista' dejjem jiġi konvertit, awtorizzazzjoni speċjali tal-Bank tal-Greċja kienet meħtieġa.
      
      5       Fl-24 ta' Awwissu 1982, Artesia talab lil dan il-bank sabiex jawtorizzah li jikkredita d-dħul tal-likwidazzjoni tal-bonds in kwistjoni fil-kont tiegħu ta' drakma Griegi li jistgħu jiġu konvertiti, sabiex jerġa' jibgħat dan id-dħul fil-Belġju.
         Matul il-perijodu bejn l-25 ta' Awwissu 1982 u t-23 ta' Novembru 1986, il-Bank tal-Greċja ċaħad din it-talba għal bosta drabi.
         Madankollu dan laqa' t-talba tiegħu fl-24 ta' Novembru 1986.  Jidher li r-rifjut tiegħu kien immotivat, ta' l-anqas, mill-fatt
         li l-użu tal-kont ta' Artesia fi drachmas Griegi li jistgħu jiġu konvertiti, għal xiri inizjali tal-bonds in kwistjoni ma kienx ġie awtorizzat u li, għaldaqstant, dan il-kont ma setax jiġi konvertit aktar.
      
      6       Peress li kkunsidra li kien issubixxa dannu matul il-perijodu bejn it-30 ta' Settembru 1982 u l-11 ta' Diċembru 1986, mill-fatt
         tar-rifjut magħmula mill-Bank tal-Greċja, Artesia, fit-28 ta' April 1987, ressaq rikors għal kumpens għad-danni kontra dan
         il-bank.  Huwa sostna li x-xiri tiegħu tal-bonds jaqa' taħt il-Lista B, Entrata IVA ta' l-Anness I ta' l-Ewwel Direttiva, fejn l-Istati Membri kellhom l-obbligu li jagħtu
         l-awtorizzazzjoni mitluba, skond l-Artikolu 2 ta' din id-Direttiva.  Il-kawża ġiet deċiża mill-Polymeles Protodikeio Athinon
         (Qorti ta' Prim Istanza f'Ateni), l-Efeteio Athinon (Qorti ta' l-Appell ta' Ateni) u sussegwentement l-Areios Pagos, li rrinvija
         l-kawża quddiem dan l-Efeteio.  Din ta' l-aħħar, fis-27 ta' Lulju 2001, ikkundannat il-Bank tal-Greċja sabiex jikkumpensa
         lil Artesia.  Dik il-qorti kkunsidrat li l-operazzjoni in kwistjoni fil-kawża prinċipali kienet taqa' taħt l-Artikolu 2 u
         taħt il-Lista B ta' l-Anness I ta' l-Ewwel Direttiva.
      
      7       Peress illi l-Bank tal-Greċja fetaħ appell fil-Kassazzjoni, l-Areios Pagos iddeċidiet li tissospendi l-proċeduri u li tagħmel
         is-segwenti domandi għal deċiżjoni preliminari lill-Qorti:
      
      "1)      Qed jiġi mistoqsi, fir-rigward tad-dispożizzjoni tal-Lista D, li tirreferi għall-Artikolu 4 ta' l-Ewwel Direttiva […], u tal-kategorija
         tan-nomenklatura VI, li tirrigwarda l-'Investimenti għal żmien qasir f' kambjali tat-Teżor u f'titoli oħra normalment negozjati
         fuq is-suq monetarju', jekk, skond l-għan ta' din id-dispożizzjoni u l-iskop li hija ssegwi, jew skond l-interpretazzjoni
         tagħha fid-dawl tal-prattika ġenerali eventwali fil-qasam tal-kummerċ internazzjonali, jiġifieri li t-titoli, bħal ma huma
         l-bonds ETVA in kwistjoni, li għandhom terminu ta' sena, jikkostitwixxu investimenti għal żmien qasir, a) bonds maħruġa minn bank kostitwit taħt il-forma ta' kumpannija ta' responsabbiltà limitata pubblika fejn l-azzjonijiet japparjentu
         lill-Istat, għal terminu ta' sena mill-ħruġ tagħhom negozzjabbli u elenkati fil-Borża, jew b) bonds maħruġa minn bank kostitwit taħt il-forma ta' kumpannija ta' responsabbiltà limitata għal terminu ta' sena mill-ħruġ tagħhom,
         negozjabbli fil-Borża, fejn huma wkoll ġew elenkati, huma soġġetti għar-regolamentazzjoni ta' din id-dispożizzjoni.
      
      2)      Qed jiġi mistoqsi, fir-rigward tad-dispożizzjoni tal-Lista D, li tirreferi għall-Artikolu 4 ta' l-[Ewwel] Direttiva […], u
         tal-kategorija tan-nomenklatura IX, li tipprovedi 'Kostituzzjoni u finanzjament tal-kontijiet kurrenti u ta' depożiti, ripatrijazzjoni
         jew użu ta' bilanċ fil-kont kurrenti jew f'depożitu ma' stabbilimenti ta' kreditu', jekk, skond l-għan ta' din id-dispożizzjoni
         u l-iskop li hija ssegwi, l-użu f'bank, bħala stabbiliment ta' kreditu, ta' bilanċ fuq kont ta' depożitu, finanzjat konformement
         mad-Deċiżjoni 1097/1959 tal-Kumitat Monetarju, ċitat f'din is-sentenza (permezz tad-dħul ta' muniti barranin importati, eċċ),
         u li jikkonsisti f'depożiti denominati f'munita nazzjonali, li jistgħu jiġu konvertiti f'munita barranija, hija soġġetta għar-regolamentazzjoni
         ta' din id-dispożizzjoni."
      
       Fuq it-talba tal-ftuħ mill-ġdid tal-proċedura orali
      8       Permezz ta' talba ddepożitata fir-Reġistru tal-Qorti tal-Ġustizzja fit-8 ta' Lulju 2005, il-Bank tal-Greċja talab il-ftuħ
         mill-ġdid tal-proċedura orali.
      
      9       F'dan ir-rigward, għandu jiġi mfakkar li l-Qorti tista' tordna l-ftuħ mill-ġdid tal-proċedura orali, konformement ma' l-Artikolu
         61 tar-Regoli tal-Proċedura tagħha, jekk hija tikkunsidra li hemm bżonn ta' kjarifikazzjonijiet ulterjuri jew li l-kawża għandha
         tiġi maqtugħa fuq il-bażi ta' argument li ma ġiex dibattut bejn il-partijiet (sentenzi ta' l-10 ta' Frar 2000, Deutsche Post,
         C-270/97 u C-271/97, Ġabra p. I-929, punt 30, u tat-18 ta' Ġunju 2002, Philips, C-299/99, Ġabra p. I-5475, punt 20).
      
      10     Il-Qorti tikkunsidra li m'hemmx lok li tordna, f'dan il-każ, il-ftuħ mill-ġdid tal-proċedura orali.  B'konsegwenza ta' dan,
         it-talba għall-ftuħ mill-ġdid għandha tiġi miċħuda.
      
       Il-kuntest ġuridiku
       Il-leġiżlazzjoni Komunitarja
      11     L-Artikolu 67 tat-Trattat KEE (li sar l-Artikolu 67 tat-Trattat KE, abrogat permezz tat-Trattat ta' Amsterdam) jipprovdi:
      "1.       L-Istati Membri jabbolixxu progressivament bejniethom, matul il-perijodu ta' transazzjoni u sakemm ikun neċessarju għal funzjoni
         tajba tas-suq komuni, ir-restrizzjonijiet għal movimenti tal-kapital li jappartjenu lil persuni residenti fi Stati Membri,
         kif ukoll id-diskriminazzjonijiet ta' trattament ibbażati fuq in-nazzjonalità jew ir-residenza tal-partijiet, jew fuq il-lokalizzazzjoni
         ta' l-investiment.
      
      2.      Il-pagamenti kurrenti li jaqgħu taħt movimenti tal-kapital bejn l-Istati Membri huma ħielsa mir-restrizzjonijiet kollha mhux
         aktar tard mit-tmiem ta' l-ewwel fażi."
      
      12     Skond il-premessi ta' l-Ewwel Direttiva, il-ksib ta' l-għanijiet tat-Trattat KEE jeħtieġ l-akbar moviment liberu tal-kapital
         possibbli bejn l-Istati Membri u, b'konsegwenza ta' dan, il-liberalizzazzjoni l-aktar wiesgħa u l-aktar effiċjenti tal-movimenti
         tal-kapital bejn dawn l-Istati.
      
      13     Skond it-termini ta' l-Artikoli 1(1) u 3 ta' din id-Direttiva, l-Istati Membri għandhom jagħtu kull awtorizzazzjoni ta' kambju
         meħtieġ għall-konklużjoni jew l-eżekuzzjoni ta' transazzjonijiet u għal trasferimenti bejn residenti ta' l-Istati Membri,
         relatati mal-movimenti tal-kapital elenkati fil-lista A u, taħt ċerti kundizzjonijiet, fil-Lista C ta' l-Anness I ta' l-istess
         Direttiva.
      
      14     L-Artikolu 2(1) ta' l-Ewwel Direttiva jipprovdi li "[l-]Istati Membri għandhom jagħtu awtorizzazzjonijiet ġenerali għall-konklużjoni
         jew l-eżekuzzjoni ta' transazzjonijiet u għat-trasferimenti bejn residenti ta' l-Istati Membri, relatati mal-movimenti ta'
         kapital enumerati fil-Lista B ta' l-Anness I ta' [din] id-Direttiva".  [traduzzjoni mhux uffiċjali]
      
      15     Dan l-obbligu ta' għoti ta' awtorizzazzjoni m'huwiex, min-naħa l-oħra, impost fir-rigward ta' movimenti tal-kapital elenkati
         fil-Lista D ta' l-istess Anness.  L-Istati Membri jistgħu jżommu r-restrizzjonijiet tagħhom relatati ma' dawn it-transazzjonijiet.
      
      16     L-Artikolu 4 ta' l-Ewwel Direttiva jipprovdi:
      "Il-Kumitat Monetarju għandu jipproċedi ta' l-anqas darba fis-sena għal eżami tar-restrizzjonijiet li japplikaw għall-movimenti
         tal-kapital enumerati fil-listi ta' l-Anness I ta' din id-Direttiva; dan għandu jagħmel rapport lil Kummissjoni dwar ir-restrizzjonijiet
         li jistgħu jitneħħew."  [traduzzjoni mhux uffiċjali]
      
      17     Il-movimenti tal-kapital enumerati fil-Lista B, Entrata IV A ta' l-Anness I ta' l-Ewwel Direttiva rigward il-"[m]ovimenti
         tal-kapital imsemmija fl-Artikolu 2 tad-Direttiva", jinkludu b'mod partikolari, ix-"[x]iri min persuni mhux residenti tat-titoli
         nazzjonali negozjati f'Borża (għall-esklużjoni tal-partijiet ta' fondi kumuni ta' investiment) u [r]-ripatrijazzjoni tad-dħul
         tal-likwidazzjoni tagħhom", li tikkorrispondi għall-Entrata IV A tan-nomenklatura.  Dan jinkludi b'mod partikolari, fil-punt
         3 (i), ix-xiri ta' bonds "denominati f'munita nazzjonali" u fil-punt 4, ir-"Ripatrijazzjoni tad-dħul mil-likwidazzjoni tal-bonds".  [traduzzjoni mhux uffiċjali]
      
      18     Il-movimenti tal-kapital enumerati fil-Lista D ta' l-Anness I ta' l-Ewwel Direttiva li jirrigwardaw il-"[m]ovimenti tal-kapital
         imsemmija fl-Artikolu 4 tad-Direttiva", jinkludu:
      
      –       l-"[i]nvestimenti għal żmien qasir f'kambjali tat-Teżor u f'titoli oħra normalment negozjati fuq is-suq monetarju" li magħhom
         tikkorrispondi l-Entrata VI tan-nomenklatura.  Dan jinkludi b'mod partikolari l-investimenti għal żmien qasir minn persuni
         mhux residenti fuq is-suq monetarju nazzjonali u [r]-ripatrijazzjoni tad-dħul mil-likwidazzjoni tagħhom;
      
      –       il-"[k]ostituzzjoni u [l]-finanzjament tal-kontijiet kurrenti u tad-depożiti, [ir]-ripatrijazzjoni jew [l]-użu ta' bilanċ
         fil-kont kurrenti jew f'depożitu ma' stabbilimenti ta' kreditu" li magħhom tikkorrispndi l-Entrata IX tan-nomenklatura.  Dan
         jinkludi b'mod partikolari t-transazzjonijiet minn persuni mhux residenti ma' stabbilimenti ta' kreditu nazzjonali u japplika
         għall-kontijiet u bilanċ denominati f'munita kemm nazzjonali kif ukoll barranija.
      
       Il-leġiżlazzjoni nazzjonali
      19     Id-deċiżjoni 1097 tal-Kumitat Monetarju tat-23 ta' Mejju 1959, li tirrigwarda l-applikazzjoni fil-Greċja tas-sistema ta' konvertibilità
         limitata (FEK 'A' 109/16.6.1959) kienet tipprovdi, fid-data tal-fatti tal-kawża prinċipali, żewġ kategoriji ta' kontijiet
         ta' depożitu fil-Bank tal-Greċja u fil-banek oħra awtorizzati li setgħu jinfetħu fl-isem ta' persuni li għandhom ir-residenza
         permanenti tagħhom barra l-pajjiż, jiġifieri l-kontijiet fi drakma Greigi li jistgħu jiġu konvertiti u l-kontijiet b'muniti
         barranin.
      
      20     Skond din id-deċiżjoni, il-kontijiet fi drakma Griegi li jistgħu jiġu konvertiti ma setgħux jiġu utilizzati ħlief għal ċerti
         skopijiet u jiġu ffinanzjati ħlief taħt ċerti forom ristrettivament indikati.  Din id-deċiżjoni kienet tgħid li jekk id-drakma
         Griegi kienu utilizzati mingħajr awtorizzazzjoni speċjali tal-Bank tal-Greċja, bi skop differenti minn dawk imsemmija, dawn
         ma jibqgħux jistgħu jiġu aktar konvertiti.
      
       Fuq id-domandi preliminari
      Fuq l-ewwel domanda 
      21     Permezz ta' l-ewwel domanda tagħha, l-Areios Pagos titlob, fis-sustanza, jekk ix-xiri ta' bonds denominati f'munita nazzjonali, għal terminu ta' sena mill-ħruġ tagħhom, negozjati u elenkati fil-Borża, maħruġa minn bank
         stabbilit fi Stat Membru u li jappartjeni lil dak l-Istat Membru, huwa "xiri […] ta' titoli nazzjonali negozjati fil-Borża"
         skond il-Lista B, Entrata IV A ta' l-Anness I ta' l-Ewwel Direttiva jew "investiment għal żmien qasir f'kambjali tat-Teżor
         u f'titoli oħra normalment negozjati fuq is-suq monetarju" skond il-Lista D, Entrata VI ta' dan l-istess Anness.
      
      22     Huwa paċifiku bejn il-partijiet fil-kawża prinċipali li, għal finijiet ta' l-Ewwel Direttiva, Artesia huwa bank "mhux residenti",
         li kien xtara l-bonds in kwistjoni fil-Greċja u li huwa ried jagħmel ripatrijazzjoni fil-Belġju tad-dħul tal-likwidazzjoni tagħhom.  M'hemmx dubju
         wkoll li dawn il-bonds huma "titoli nazzjonali", denominati f'munita nazzjonali, għal terminu ta' sena mill-ħruġ tagħhom,
         li kienu ġew negozjati kif ukoll elenkati fil-Borża.
      
      23     Artesia u l-Kummissjoni tal-Komunitajiet Ewropej isostnu li dawn il-bonds jaqgħu taħt il-Lista B, Entrata IV A ta' l-Anness I ta' l-Ewwel Direttiva.  Min-naħa l-oħra, il-Bank tal-Greċja u l-Gvern
         Grieg isostnu li dawn jaqgħu taħt il-Lista D, Entrata VI, ta' dan l-istess Anness.
      
      24     Għaldaqstant il-kawża prinċipali toriġina minħabba differenza ta' interpretazzjoni tal-kriterju li huwa marbut mal-bonds in kwistjoni.  Din il-kwistjoni tirrigwarda l-interpetazzjoni tal-kunċetti ta' "titoli negozjati fil-Borża" u ta' "titoli
         normalment negozjati fuq is-suq monetarju".  Din hija ntiża wkoll sabiex tiddetermina jekk it-terminu tal-bonds in kwistjoni huwiex kriterju determinanti sabiex wieħed jiddefinixxihom.  Skond il-Bank tal-Greċja u l-Gvern Grieg, il-bonds in kwistjoni huma "titoli normalment negozjati fuq is-suq monetarju" skond il-Lista D, Entrata VI ta' l-Anness I ta' l-Ewwel
         Direttiva, indipendentement mill-fatt li huma ġew negozjati fil-Borża.
      
      25     Skond it-termini ta' l-Artikolu 67 tat-Trattat, il-moviment liberu tal-kapital ifisser it-tneħħija ta' restrizzjonijiet għall-movimenti
         tal-kapital ta' persuni residenti fi Stati Membri u kif ukoll ta' diskriminazzjoni bbażata fuq in-nazzjonalità jew ir-residenza
         tal-partijiet jew fuq il-lokalizzazzjoni ta' l-investiment.  L-Ewwel Direttiva tipprovdi, għall-implimentazzjoni ta' l-Artikolu
         67, il-liberalizzazzjoni sħiħa ta' ċerti movimenti tal-kapital u hija ntiża sabiex telimina l-ostakoli amministrattivi li,
         għalkemm ma jimponux awtorizzazzjonijiet ta' kambju u ma jaffettwawx ix-xiri ta' titoli barranin, xorta ma jirrappreżentawx
         diffikultà għal-liberalizzazzjoni l-aktar wiesgħa u l-aktar effiċjenti tal-movimenti tal-kapital bejn l-Istati Membri li,
         skond il-premessi ta' l-Ewwel Direttiva, huma neċessarji sabiex jinkisbu l-għanijiet tal-Komunità Ewropea (ara s-sentenza
         ta' l-24 ta' Ġunju 1986, Brugnoni u Ruffinengo, 157/85, Ġabra p. 2013, punti 21 u 22).
      
      26     F'dan ir-rigward, anke jekk fil-lista D, Entrata VI ta' dan l-Anness jinsab il-kunċett ta' "titoli normalment negozjati fuq
         is-suq monetarju", l-Ewwel Direttiva ma tipprovdi ebda definizzjoni ta' dan il-kunċett.  Min-naħa l-oħra, din id-Direttiva
         tirreferi għal kunċett ta' "titoli negozjati fil-Borża", fil-Lista B, Entrata IVA, ta' l-istess Anness, kif ukoll fin-noti
         ta' spjegazzjoni tagħha, li fihom tinsab definizzjoni.  Skond dawn in-noti, li għandhom jiġu kkunsidrati bħala parti integrali
         ta' din id-Direttiva (ara s-sentenza ta' l-4 ta' Frar 1988, East et, 143/86, Ġabra p. 625, punt 11), it-"titoli negozjati
         fil-Borża" huma "titoli li huma l-iskop ta' transazzjonijiet regolati u li r-rati tagħhom huma regolarment ippubblikati, kemm
         minn uffiċjali entitajiet ta' Borża (titoli elenkati uffiċjalment), u kif ukoll minn entitajiet oħra marbuta ma' Borża bħal,
         per eżempju, kummissjonijiet bankarji (titoli mhux elenkati uffiċjalment)".  Kif ressqet il-Kummissjoni, din id-definizzjoni
         tfisser li l-leġiżlatur Komunitarju ta importanza għar-regoli tal-funzjoni tal-Borża, b'mod partikolari fuq il-bażi tad-dispożizzjonijiet
         li jiggarantixxu t-trasparenza tal-funzjoni tal-Borża u l-pubblikazzjoni tal-prezzijiet tat-titoli li jkunu l-iskop tan-negozjati.
      
      27     Għal dak li jikkonċerna t-"titoli negozjati fil-Borża" msemmija fil-Lista B, Entrata IV A ta' l-Anness I ta' l-Ewwel Direttiva,
         il-leġiżlatur Komunitarju isostni li t-titoli negozjati f'ambjent regolat, bħal ma hija l-Borża, jistgħu, skond l-Artikolu
         2 ta' l-Ewwel Direttiva, jibbenefikaw minn awtorizzazzjoni ġenerali, mogħtija mill-Istat Membru kkonċernat, għall-konklużjoni
         jew l-eżekuzzjoni tat-transazzjonijiet kif ukoll għat-trasferimenti bejn residenti ta' l-Istati Membri.
      
      28     Min-naħa l-oħra, is-suq monetarju, imsemmi fil-Lista D, Entrata VI ta' l-Anness I ta' l-Ewwel Direttiva, huwa inqas regolat
         mill-Borża.  Fil-fatt, it-transazzjonijiet fuq is-suq monetarju huma normalment konklużi wara negozjati privati, f'ambjent
         li huwa, meta mqabbel mal-Borża, inqas trasparenti.  Din l-affermazzjoni hija wkoll ikkonfermata mill-fatt li l-karattru fundamentali
         ta' "titoli normalment negozjati fuq is-suq monetarju" huwa li l-prezz tagħhom ma jkunx elenkat pubblikament u jista' jkun
         neċessarju għall-awtoritajiet nazzjonali li jevalwaw il-valur tagħhom sabiex jiġi evitat kwalunkwe frodi minħabba prezzijiet
         fittizzji.  Dan m'huwiex il-każ, min-naħa l-oħra, tat-"titoli negozjati fil-Borża" kif jirrileva l-Avukat Ġenerali fil-punt
         43 tal-konklużjonijiet tiegħu.
      
      29     Jirriżulta mill-proċess li t-titoli, anke jekk ġew negozjati f'Borża, fir-realtà inxtraw mill-ETVA.  Madankollu, din iċ-ċirkustanza,
         kuntrarjament għal kif sostna l-Bank tal-Greċja fis-seduta, ma biddlitx in-natura tal-bonds in kwistjoni.  Fil-fatt, kif ukoll irrileva l-Avukat Ġenerali fil-punt 40 tal-konklużjonijiet tiegħu, l-Ewwel Direttiva ma
         tirrekjedix li l-post tan-negozjati tat-titoli u dak tax-xiri tagħhom ikun l-istess.  Il-Lista B ta' l-Anness I ta' l-Ewwel
         Direttiva jinkludi x-"xiri […] ta' titoli […] negozjati f'Borża" u m'huwiex neċessarju li x-xiri tat-titoli iseħħ f'Borża.
         Il-kriterju deċiżiv huwa li jkunu negozjati f'dan il-kuntest.  Kif ukoll irrileva l-Avukat Ġenerali f'dan il-punt, din l-interpretazzjoni
         hija kkonfermata mill-analiżi tal-verżjonijiet lingwistiċi kollha ta' l-Ewwel Direttiva.
      
      30     Jekk it-terminu tat-titoli jista' jkun determinanti għal dawk li jaqgħu taħt il-Lista D ta' l-Anness I ta' l-Ewwel Direttiva
         u li huma, skond l-Artikolu 4 ta' din id-Direttiva, soġġetti għal restrizzjoni, jiġifieri l-"[i]nvestimenti għal żmien qasir
         f'kambjali tat-Teżor u f'titoli oħra normalment negozjati fuq is-suq monetarju", dan madankollu ma jkunx il-każ tat-"titoli
         negozjati fil-Borża".  Dawn m'humiex imsemmija ħlief fil-Lista B, Entrata IV A, ta' l-istess Anness, kif ukoll fin-noti ta'
         spjegazzjoni ta' l-Ewwel Direttiva.  Dawn ta' l-aħħar jirreferu espressament għal din l-Entrata IV u jipprovdi biss in-natura
         ta' l-entità li toħroġ il-bonds, jiġifieri kemm l-"entitajiet privati kif ukoll pubbliċi". Huma d-Direttivi 86/566/KEE tal-Kunsill tas-17 ta' Novembru 1986
         li temenda l-Ewwel Direttiva (ĠU L 332, p. 22), u 88/361/KEE tal-Kunsill ta' l-24 ta' Ġunju 1988, għall-implimentazzjoni ta'
         l-Artikolu 67 tat-Trattat (ĠU L 178, p. 5), li jipprovdu definizzjoni tal-bonds għal żmien qasir, liema Direttivi m'għandhomx applikazzjoni retroattiva.  Jirriżulta wkoll mill-kitba tal-Lista B, Entrata
         IV A ta' l-Anness I ta' l-Ewwel Direttiva li l-leġiżlatur Komunitarju xtaq jiddefinixxi t-"titoli negozjati f'Borża" skond
         kriterji barra t-terminu tagħhom.
      
      31     Jirriżulta minn dan kollu li l-bonds in kwistjoni huma "titoli negozjati f'Borża" skond il-Lista B, Entrata IV A ta' l-Anness I, u n-noti ta' spjegazzjoni ta'
         l-Ewwel Direttiva.
      
      32     F'dawn iċ-ċirkustanzi m'hemmx bżonn li jiġi eżaminat jekk dawn il-bonds jissodisfawx simultanjament il-kriterji tal-Lista D, Entrata VI, ta' l-istess Anness.  Anke jekk dan kien il-każ, dan ma
         setax jinfluwenza l-fatt li l-movimenti tal-kapital in kwistjoni jibbenefikaw mis-sistema liberalizzata stabbilita fl-Artikolu
         2 ta' Ewwel Direttiva minħabba li dawn jissodisfaw il-kriterji tal-Lista B ta' l-Anness I ta' l-Ewwel Direttiva.  Ebda dispożizzjoni
         ta' din id-Direttiva ma tillimita l-liberalizzazzjoni li minnha jibbenefikaw il-movimenti ta' kapital skond l-Artikolu 2 mill-fatt
         biss li l-istess movimenti ta' kapital jissodisfaw ukoll il-kriterji tal-Lista D ta' l-Anness I ta' din id-Direttiva.  L-istess
         konklużjoni tirriżulta mill-interpretazzjoni ta' l-Ewwel Direttiva fid-dawl ta' l-iskop tagħha, indikata fl-unika premessa
         tagħha, bħala li teħtieġ "l-akbar moviment liberu ta' kapital possibbli bejn l-Istati Membri, u, b'konsegwenza ta' dan, il-liberalizzazzjoni
         l-aktar wiesgħa u l-aktar effiċjenti ta' dawn il-movimenti ta' kapital".
      
      33     Għandu jiġi miżjud li l-fatt li l-bonds fil-kawża prinċipali huma titoli li nħarġu minn bank, kumpannija ta' responsabbiltà limitata f'idejn l-Istat, ma tbiddilx
         in-natura tagħhom.  F'dan ir-rigward, in-noti ta' spjegazzjoni annessi ma' l-Ewwel Direttiva jippreċiżaw li dawn il-bonds jistgħu jiġu maħruġa kemm minn entitajiet privati kif ukoll pubbliċi, kif ukoll jirriżulta mill-punt 27 ta' din is-sentenza.
      
      34     Filwaqt li huwa kkunsidrat dan kollu, it-tweġiba għall-ewwel domanda għandha tkun li l-bonds denominati f'munita nazzjonali, għal terminu ta' sena mill-ħruġ tagħhom, negozjati u elenkati fil-Borża, maħruġa minn bank,
         stabbilit fi Stat Membru u li jappartjeni lil dak l-Istat, jaqgħu taħt il-Lista B, Entrata IV A ta' l-Anness I ta' l-Ewwel
         Direttiva.  Ix-xiri tagħhom kif ukoll id-dħul mil-likwidazzjoni tagħhom huma regolati mill-Artikolu 2 ta' din id-Direttiva,
         li jirreferi għall-Lista B ta' l-Anness I ta' l-istess Direttiva, li jipprovdi għar-ripatrijazzjoni ta' dan id-dħul.
      
       Fuq it-tieni domanda 
      35     Permezz tat-tieni domanda tagħha, l-Areios Pagos titlob, fis-sustanza, jekk l-użu għall-finijiet tax-xiri ta' bonds bħal ma huma dawk imsemmija permezz ta' ewwel domanda tagħha, ta' bilanċ fil-kont kurrenti jew fid-depożitu ma' stabbiliment
         ta' kreditu li jaqa' taħt il-Lista D, Entrata IX ta' l-Anness I ta' l-Ewwel Direttiva.
      
      36     Il-movimenti ta' kapital għall-finijiet ta' l-Ewwel Direttiva għandhom neċessarjament jiġu kkunsidrati fit-totalità tagħhom
         u sakemm id-destinazzjoni ta' moviment jaqa' taħt wieħed mill-kategoriji liberalizzati, l-oriġini ta' dak il-moviment ma jistax,
         bħala prinċipju, fid-dawl tal-kunsiderazzjonijiet imsemmija fil-punt 32 ta' din is-sentenza, ikollu influwenza fuq din il-klassifika.
         Minbarra dan, ix-xiri ta' titoli li jaqgħu taħt wieħed mill-kategoriji liberalizzati jkun serjament imfixkel jekk l-Istati
         Membri jkunu liberi li jirrestrinġu l-użu ta' bilanċ fil-kontijiet kurrenti jew fid-depożitu għall-finijiet ta' dan ix-xiri.
      
      37     B'konsegwenza ta' dan, it-tweġiba għat-tieni domanda għandha tkun li l-fatt li x-xiri ta' bonds li jaqgħu taħt il-Lista B, Entrata IV A ta' l-Anness I ta' l-Ewwel Direttiva kien ġie ffinanzjat permezz ta' bilanċ fil-kont
         kurrenti jew f'depożitu ma' stabbiliment ta' kreditu, anke jekk jaqa' taħt il-lista D, Entrata IX ta' l-istess Anness, ma
         jistax ikollu influwenza fuq il-klassifikazzazzjoni tal-moviment ta' kapital in kwistjoni fil-Lista B, Entrata IV A, ta' dan
         l-Anness.
      
       Fuq l-ispejjeż
      38     Peress illi dawn il-proċedimenti huma, fir-rigward tal-partijiet fil-kawża prinċipali, riżultat ta' kwistjoni li tqajmet quddiem
         il-qorti tar-rinviju, hija din il-qorti li għandha tiddeċiedi dwar l-ispejjeż.  L-ispejjeż sostnuti għall-preżentata ta' l-osservazzjonijiet
         quddiem il-Qorti ħlief dawk ta' l-imsemmija partijiet, ma jistgħux jitħallsu lura.
      
      Għal dawn il-motivi, il-Qorti tal-Ġustizzja (l-Ewwel Awla) taqta' u tiddeċiedi:
      1)      Il-bonds denominati f'munita nazzjonali, għal terminu ta' sena mill-ħruġ tagħhom, negozjati u elenkati f'Borża, maħruġa minn bank,
            stabbilit fi Stat Membru u li jappartjeni lil dak l-Istat, jaqgħu taħt il-Lista B, Entrata IV A ta' l-Anness I ta' l-Ewwel
            Direttiva tal-Kunsill tal-11 ta' Mejju 1960, għall-implimentazzjoni ta' l-Artikolu 67 tat-Trattat.  Ix-xiri tagħhom kif ukoll
            id-dħul mil-likwidazzjoni tagħhom huma regolati mill-Artikolu 2 ta' din id-Direttiva, li jirreferi għall-Lista B  ta' l-Anness
            I ta' l-istess Direttiva, li jipprovdi għar-ripatrijazzjoni ta' dan id-dħul.
      2)      Il-fatt li x-xiri ta' bonds li jaqgħu taħt il-Lista B, Entrata IV A ta' l-Anness I ta' l-ewwel Direttiva kien ġie ffinanzjat permezz ta' bilanċ fil-kont
            kurrenti jew f'depożitu ma' stabbiliment ta' kreditu, anke jekk jaqa' taħt l-lista D, Entrata IX ta' l-istess Anness, ma jistax
            ikollu influwenza fuq il-klassifikazzjoni tal-moviment ta' kapital in kwistjoni fil-Lista B, Entrata IV A ta' dan l-Anness.
      Firem