CELEX: 52011PC0683
Language: hu
Date: 2011-10-25
Title: Javaslat AZ EURÓPAI PARLAMENT ÉS A TANÁCS IRÁNYELVE a szabályozott piacra bevezetett értékpapírok kibocsátóival kapcsolatos információkra vonatkozó átláthatósági követelmények harmonizációjáról szóló 2004/109/EK irányelv és a 2007/14/EK bizottsági irányelv módosításáról

|
			
		
		
		52011PC0683
		
			Javaslat AZ EURÓPAI PARLAMENT ÉS A TANÁCS IRÁNYELVE a szabályozott piacra bevezetett értékpapírok kibocsátóival kapcsolatos információkra vonatkozó átláthatósági követelmények harmonizációjáról szóló 2004/109/EK irányelv és a 2007/14/EK bizottsági irányelv módosításáról /* COM/2011/0683 végleges - 2011/0307 (COD) */
			
				
		
		
			
			   	INDOKOLÁS
1.           A JAVASLAT HÁTTERE

1.1.           
Háttér-információk

Az átláthatósági irányelv (2004/109/EK
irányelv) 33. cikke előírja az Európai Bizottság számára, hogy tegyen
jelentést[1]
az irányelv működéséről. A Bizottság által e cikkel összhangban
közzétett jelentés szerint az érdekelt felek többsége a piac megfelelő és
hatékony működése szempontjából hasznosnak ítéli az irányelv átláthatósági
követelményeit.
Ezen eredmények ellenére az átláthatósági
irányelv működésének felülvizsgálata megmutatta, hogy vannak területek,
ahol az irányelv által létrehozott rendszer javításra szorul. Annak érdekében, hogy a szabályozott piacokat az Európában
tőkét bevonó kis- és középméretű kibocsátók számára vonzóbbá tegyék,
bizonyos kibocsátói kötelezettségek egyszerűsítéséről kell tehát
rendelkezni. Ezenkívül a meglévő átláthatósági rendszer jogi
egyértelműségét és hatékonyságát – különösen a vállalatok tulajdonosi
struktúrájának közzététele tekintetében – fokozni kell. 
Az átláthatósági irányelv
módosítására vonatkozó ezen javaslat összhangban áll a befektetők védelme
– az irányelvben előirányzott – szintjének fenntartásával, illetve szükség
esetén növelésével, és biztosítja, hogy a közzétett információ elfogadható
költségráfordítás mellett a befektetői célokhoz elegendő mértékű
és hasznos legyen.

1.2.                
Meglévő közösségi rendelkezések a javaslat
által érintett területen 

Az átláthatósági
irányelv célja a magas szintű befektetői bizalom biztosítása, amelyet
az egész Európai Unióban az értékpapír-kibocsátóknak és a befektetőknek
nyújtott azonos szintű átláthatóságon keresztül ér el. E célkitűzés megvalósítása érdekében az átláthatósági
irányelv a szabályozott piacon forgalmazott értékpapírok kibocsátói számára
előírja, hogy időszakos pénzügyi információkat tegyenek közzé a
kibocsátónak a pénzügyi év folyamán elért teljesítményéről, és nyújtsanak
folyamatos tájékoztatást a szavazati jogot biztosító jelentős
értékpapír-állományok tulajdonosairól. Az irányelv minimumszabályokat is
bevezet a szabályozott információhoz való hozzáférésre és ezen információk
tárolására vonatkozóan. Az átláthatósági irányelvet a végrehajtási
intézkedéseket tartalmazó 2007/14/EK bizottsági irányelv[2] és a szabályozott információ
tárolására vonatkozó bizottsági ajánlás[3]
egészíti ki. Az átláthatósági irányelvet ezt
követően a 2008/22/EK irányelv[4]
és a 2010/78/EU irányelv[5]
is módosította a Bizottságra ruházott végrehajtási hatáskörök és az Európai
Értékpapír-piaci Hatóság által kidolgozott technikai standardtervezetek
tekintetében. A 2010/73/EU irányelv[6]
szintén módosítást hajtott végre annak érdekében, hogy az átláthatósági
irányelv bizonyos rendelkezéseit a tájékoztatásokról szóló módosított
irányelvvel[7] összehangolja. 
Az
átláthatósági irányelvben foglalt kötelezettségek szorosan kapcsolódnak más
uniós szövegekben rögzített követelményekhez – a vállalatirányítás/társasági
jog, illetve a pénzügyi piacok/értékpapírok területén egyaránt. A
tájékoztatókról szóló irányelv olyan közzétételi követelményeket tartalmaz,
amelyek igen közel állnak az átláthatósági irányelvben foglalt kötelezettségek
lényegéhez. A tájékoztatókról szóló irányelv arra kötelezi az Unióban a
nagyközönségnek részvényeket kínáló társaságokat, hogy adjanak ki az irányelv
értelmében rögzített részletes szabályoknak megfelelő tájékoztatót.
Engedélyezi továbbá, hogy a társaságok olyan tájékoztatót adjanak ki az egyik
uniós országban, amely az Európa-szerte a nagyközönségnek kínált, illetve a
piacra bevezetett értékpapírokra vonatkozó későbbi ajánlatokra is
alkalmazható – mindezt igen csekély fordítási kötelezettség előírásával.
Ezenkívül az átláthatósági
irányelv más irányelvek, például a piaci visszaélésekről szóló irányelv
értelmében fennálló közzétételi kötelezettségek végrehajtására vonatkozó jogi
aktus[8],
amely tiltja a szabályozott piacokon a visszaélésszerű magatartást (pl.
bennfentes kereskedelem és piacbefolyásolás), és előírja belső
információk közzétételét a kibocsátók számára.

1.3.                
Összhang egyéb szakpolitikákkal

A kis- és középméretű kibocsátók számára a szabályozási környezet
javítása és e kibocsátók jobb tőkehozzáférése a Bizottság kiemelt
politikai prioritásai közé tartoznak. A Bizottság az
egységes piaci intézkedéscsomagra vonatkozó 2011. áprilisi közleményében[9]
kimondta, hogy az átláthatósági irányelvet „a tőzsdén jegyzett
kkv-k kötelezettségeinek arányosabbá tétele érdekében, a befektetők
védelmének változatlan szinten tartásával” módosítani kell. E javaslat célja az átláthatósági irányelvnek a fenti
célkitűzés megvalósítása érdekében történő módosítása. 
Ezenkívül az átláthatósági irányelv
felülvizsgálata átláthatóságot kíván biztosítani a nagy gazdasági
vállalatfelvásárlások tekintetében, biztosítani kívánja a befektetők
bizalmát, és a hangsúlyt fokozottabban a hosszú távú eredményekre kívánja
fektetni, ami a pénzügyi stabilitás erősítésére irányuló általános
bizottsági célkitűzés megvalósításához is hozzájárul. Ezenfelül a
szabályozott információhoz való uniós szintű hozzáférés javításának célja
az európai értékpapír-piacok funkcionális integrációjának fokozása, valamint a
tőzsdén jegyzett kis- és közepes méretű társaságok határokon átnyúló
jobb láthatóságának biztosítása.
A végrehajtás általános kérdése tekintetében
az átláthatósági irányelvet azért is módosítják, hogy kövessék a pénzügyi
szolgáltatások ágazatában a szankciórendszerek megerősítéséről szóló
bizottsági közlemény[10]
következtetéseit. Ebben a közleményben a Bizottság
uniós jogalkotási intézkedést irányzott elő, hogy a szankciórendszerek
bizonyos kulcskérdéseiben minimális közös standardokat határozzon meg,
amelyeket a különböző ágazatok sajátosságaihoz kell igazítani. Annak
biztosítása érdekében, hogy az átláthatósági követelmények megsértésének
szankciói eléggé hatékonyak, arányosak és visszatartóak legyenek, a javaslat
célja a közigazgatási szankciókkal és intézkedésekkel kapcsolatos tagállami
jogi keretek megerősítése és egymáshoz való közelítése, amit az
átláthatósági irányelv legfontosabb előírásainak megsértése esetén
alkalmazandó, kellően visszatartó erejű közigazgatási szankciókkal,
valamint a közigazgatási szankciók megfelelő személyi hatályával és a
szankciók közzétételével kíván elérni. Ez a javaslat nem foglalkozik
büntetőjogi szankciókkal.

2.                      
Az érdekeltekkel folytatott konzultáció eredményei; hatásvizsgálat
2.1.                
Konzultáció az érdekeltekkel

A javaslatot a szabályozás javításának elveire
vonatkozó bizottsági megközelítéssel összhangban dolgozták ki. A kezdeményezés és a kapcsolódó hatásvizsgálat a főbb
érdekeltekkel, köztük értékpapír-piaci szabályozókkal, piaci szereplőkkel
(kibocsátók, közvetítők és befektetők) és fogyasztókkal folytatott
széles körű párbeszéd és konzultáció eredménye. A javaslat az
átláthatósági irányelv működésére vonatkozó fent említett bizottsági
jelentésben és a hozzá kapcsolódó részletesebb bizottsági szolgálati
munkadokumentumban található észrevételekre és elemzésekre épül. Merít továbbá az
ezen irányelvben foglalt egyes kiválasztott kötelezettségek
alkalmazásáról szóló, 2009-ben a Bizottság számára készített külső
tanulmány[11] megállapításaiból is,
amely a piaci szereplőktől felmérés útján gyűjtött
bizonyítékokat tartalmaz. A bizottsági jelentés merít
továbbá az európai értékpapír-piaci szabályozók bizottsága (CESR, ma már EÉPH)[12]
és az európai értékpapír-piaci szakértői csoport (ESME)[13]
által ezen a területen közzétett jelentésekből. A
CESR (EÉPH) és az ESME jelentései az átláthatósági irányelv nem egyértelmű
és/vagy javításra szoruló rendelkezéseinek azonosítása szempontjából különösen
értékesek.
A nyilvános konzultációban részt vevő
érdekeltektől kapott észrevételeket szintén figyelembe vették. A konzultációs folyamat részeként a bizottsági szolgálatok
2010. június 11-én számos érdekelt fél részvételével nyilvános konferenciát
szerveztek. A megbeszélés középpontjában a vállalatok tulajdonosai
szerkezetének közzétételével kapcsolatos átláthatósági kötelezettségek
lehetséges fokozása, valamint az állt, hogy mennyire vonzóak a szabályozott
piacok a kis- és középméretű kibocsátók számára. 

2.2.                
Hatásvizsgálat

A Bizottság a jobb szabályozási politikával
összhangban elvégezte a lehetséges szakpolitikai alternatívák hatásvizsgálatát. Az
alábbiakban a legjobb szakpolitikai opciók ismertetése olvasható – az alábbi
témakörök szerint:
- nagyobb
rugalmasság az időszakos pénzügyi információk közzétételének gyakorisága
és időzítése terén, különösen a kis- és középméretű kibocsátók
esetében:
A negyedéves
pénzügyi beszámoló benyújtására irányuló kötelezettség eltörlése valamennyi
tőzsdén jegyzett társaság esetében – A
szabályozott piacon jegyzett társaságok esetében a cégméret szerint
differenciált közzétételi rendszerek bevezetését nemkívánatosnak ítélték, mivel
egy ilyen rendszer kettős normákat vezetne be ugyanazon piaci szegmensre
vonatkozóan, ezért zavart okozna a befektetők körében. Az előnyben részesített szakpolitikai lehetőség a
szabályozott piacon bejegyzett valamennyi társaság számára csökkenti a
megfelelési költségeket, de különösen a kisebb cégek számára előnyös,
mivel jelentősen csökkenti a negyedéves adatok kidolgozásához és
közzétételéhez kapcsolódó adminisztratív terheket. E lehetőség révén a
kis- és középméretű kibocsátók erőforrásaikat a saját
befektetőik igényeinek legjobban megfelelő információk közzétételére
fordíthatják. Ez a lehetőség csökkenti a kibocsátókra nehezedő rövid
távú nyomást, és hosszabb távú koncepció elfogadására ösztönzi a
befektetőket. Nem lehet negatív hatással a befektetők védelmére. A
befektetők védelmét a féléves és éves pénzügyi eredmények kötelező
közzététele, valamint a piaci visszaélésről, illetve a tájékoztatókról
szóló irányelvekben előírt közzétételek már megfelelően garantálják.
A befektetőket tehát kellő módon tájékoztatni kell azokról a fontos
eseményekről és tényekről, amelyek az átláthatósági irányelv által
jelenleg előírt negyedéves információk közzétételétől függetlenül
befolyásolhatják az értékpapírok árát. 
- a pénzügyi beszámolók szöveges részének
egyszerűsítése a kis- és középméretű kibocsátók esetében:
Előírni az
EÉPH-nak, hogy dolgozzon ki nem kötelező iránymutatást (mintadokumentumok)
valamennyi tőzsdén jegyzett társaság pénzügyi beszámolójának szöveges
tartalma tekintetében – Ez az opció
költségmegtakarításra ad lehetőséget, és javítja az információk
összehasonlíthatóságát a befektetők számára. Ezenkívül
növeli a kis- és középméretű kibocsátók határokon átnyúló átláthatóságát. 
- a szavazati jogot biztosító jelentős
értékpapír-állományokkal kapcsolatos bejelentési követelményekben fennálló
hézagok megszüntetése:
A közzétételi rendszer kiterjesztése a
hasonló gazdasági hatással járó valamennyi eszközre, a részvényállományokra és
a részvényvásárlási jogokra – Ez a lehetőség a
készpénz-elszámolású derivatívákat[14]
és a jövőbeli hasonló pénzügyi eszközöket is a kötelezettség hatálya alá
vonja, és bezárja a meglévő közzétételi rendszerben létező egyik
kiskaput. Erősen pozitív hatást gyakorol a
befektetők védelmére és a piaci bizalomra, mivel gátolja a tőzsdén
jegyzett társaságokban történő titkos részvényfelhalmozást. 
- a jelentős
értékpapír-állományokra vonatkozó bejelentési követelmények tekintetében
fennálló eltérések megszüntetése:
A szavazati jogot biztosító jelentős
értékpapír-állományok közzétételi rendszerének harmonizálása a
részvényállományok és a részvényekhez való hozzájutásra jogosító
pénzügyieszköz-állományok (a készpénz-elszámolású derivatívákat is beleértve)
összesítésének előírásával – Ez a lehetőség
egységes megközelítést hoz létre, csökkenti a jogbizonytalanságot, fokozza az
átláthatóságot, egyszerűsíti a határokon átnyúló befektetéseket, és
mérsékli a költségeket. 
Ezenkívül technikai
korrekciókat és pontosításokat is mérlegeltek annak érdekében, hogy jobb
végrehajtási keretet hozzanak létre az irányelvhez.
A hatásvizsgálati jelentés
teljes szövege a következő internetcímen érhető el:

2.3.                
Jogalap

Az EUMSZ 50. és 114. cikke szerint az Európai
Unió jogosult fellépni ezen a területen. 
A Bizottság 2009. szeptember 23-án az EBH, az
EBFH és az EÉPH létrehozásáról szóló rendeletjavaslatokat fogadott el. Ezzel
kapcsolatban a Bizottság emlékeztetni kíván az európai felügyeleti hatóságokat
létrehozó rendeletek elfogadásakor az EUMSZ 290. és 291. cikkével
összefüggésben tett nyilatkozatokra, amelyek szerint: „A szabályozási
standardok elfogadására vonatkozó eljárások tekintetében a Bizottság
hangsúlyozza a pénzügyi szolgáltatási ágazatnak a Lámfalussy-rendszerből
eredő egyedi jellegét, amelyet az EUMSZ-hez csatolt 39. nyilatkozat is
kifejezetten elismer. A Bizottság azonban súlyos kétségeinek ad hangot azzal
kapcsolatban, hogy a felhatalmazáson alapuló jogi aktusok és a végrehajtási
intézkedések elfogadásakor betöltött szerepének a korlátozása összhangban van-e
az EUMSZ 290. és 291. cikkével.”

2.4.                
Szubszidiaritás, arányosság

A kis- és középméretű kibocsátókkal
kapcsolatban azonosított problémák az uniós és a nemzeti jogszabályokból
fakadnak, és csak uniós szintű jogszabálymódosításokkal kezelhetők. Ezenfelül csak egy uniós szinten elfogadott kötelező
erejű jogi aktus biztosítaná, hogy minden tagállam ugyanazokon az elveken
alapuló, azonos szabályozási keretet alkalmazzon, azaz a jelentős
értékpapír-állományok bejelentési rendszerével kapcsolatos jogszabályi válasz
jelenlegi szétaprózottsága megszűnjön. 
Az eltérő és túl
gyenge szankciók esetében fennáll annak a veszélye, hogy ezek a szankciók
elégtelenek az átláthatósági irányelv megsértésének eredményes
megelőzéséhez, a hatékony felügyelet biztosításához és egyenlő
versenyfeltételek megteremtéséhez. Az uniós szintű fellépés elejét veheti
a nemzeti hatóságok rendelkezésére álló szankcionálás és nyomozati hatáskörök
jogi keretében mutatkozó eltéréseknek és gyengeségeknek, ezáltal hozzájárulhat
a szabályozási arbitrázslehetőségek megszüntetéséhez.

2.5.                
A jogi aktus típusának megválasztása

A jelenlegi átláthatósági irányelv módosítása
tűnik a legéletképesebb lehetőségnek. Egy
irányelv bizonyos területeken lehetővé teheti a maximális harmonizációt,
és még mindig rugalmasságot biztosít a tagállamoknak abban a tekintetben, hogy
más területeken figyelembe vegyék egyedi helyzetüket.

2.6.                
A javaslat egyes rendelkezéseinek részletesebb
magyarázata

- A székhely szerinti tagállam
megválasztása harmadik országbeli kibocsátók esetében
Az átláthatósági irányelv jelenlegi szövege
abban a tekintetben nem egyértelmű, hogy azon kibocsátók esetben melyik a
székhely szerinti tagállam, amelyeknek a 2. cikk (1) bekezdés i), ii)
albekezdése szerint meg kell választaniuk székhely szerinti tagállamukat, de
elmulasztották ezt megtenni. Fontos, hogy az
átláthatósági irányelv nem nyújt lehetőséget a szabályok olyan módon
történő végrehajtására, hogy egy tőzsdén jegyzett társaság anélkül
működhet, hogy ne tartozna valamelyik tagállam felügyelete alá. Ezért – a
nyilvános konzultáció során a válaszadóktól kapott észrevételek nyomán – egy
alapértelmezett székhely szerinti tagállam megállapítására kerül sor azon
harmadik országbeli kibocsátók számára, akik a 2. cikk (1) bekezdésének i)
alpontjával összhangban három hónap alatt nem választották meg székhely
szerinti tagállamukat.
- Az időközi vezetőségi
nyilatkozatok és/vagy negyedéves beszámolók közzétételére vonatkozó követelmény
eltörlése
A szabályozott piacon történő
bejegyeztetéshez kapcsolódó adminisztratív terhek csökkentése és a hosszú távú
befektetések ösztönzése érdekében az időközi vezetőségi nyilatkozatok
közzétételének előírását valamennyi tőzsdén jegyzett társaság
tekintetében el kell törölni. A szóban forgó
információ közzétételét nem ítélik szükségesnek a befektetők védelme
érdekében, ezért azt a felesleges adminisztratív terhek megszüntetése érdekében
a piacra kell hagyni. Amennyiben a befektetők határozottan igénylik, a
kibocsátók továbbra is közzétehetik az információkat. A hatékonyság és a
harmonizált közzétételi rendszer érdekében a tagállamok a továbbiakban nem írhatják
elő ezt a kötelezettséget nemzeti jogszabályaikban. Jelenleg számos
tagállam az irányelvben előirányzott minimális kötelezettségnél szigorúbb
közzétételi követelményeket ír elő. Annak biztosítása érdekében, hogy az
Unióban valamennyi tőzsdén jegyzett társaság egyenlő elbánásban
részesül és az adminisztratív terhek valóban csökkennek, elejét kell venni a
tagállami túlszabályozásnak, és a tagállamoknak nem szabad többet
előírniuk, mint ami a befektetők védelméhez szükséges. 
- A bejelentési
követelmény hatálya alá tartozó pénzügyi eszközök fogalmának tág meghatározása
A pénzügyi innováció figyelembevétele,
valamint annak biztosítása érdekében, hogy a kibocsátók és a befektetők
teljes körűen tisztában legyenek a vállalati tulajdonosi struktúrával, a
pénzügyi eszköz fogalmának meghatározását a részvényállományokhoz és
részvényvásárlási jogosultságokhoz hasonló gazdasági hatású valamennyi
instrumentumra ki kell terjeszteni, függetlenül attól, hogy az adott
instrumentum jogot biztosít-e a fizikai teljesítésre. Jelenleg
az átláthatósági irányelv nem írja elő olyan típusú pénzügyi eszközök
bejelentését, amelyek nem biztosítanak jogot szavazati jogok megszerzésére, jól
felhasználhatók viszont tőzsdén jegyzett társaságokban titkos részesedés
kiépítésére anélkül, hogy a piac felé felfednék ezt a mozgást.
- A jelentős értékpapír-állományok
bejelentésének fokozottabb harmonizációja – Részvényállományok összesítése a
pénzügyieszköz-állományokkal
Az átláthatósági irányelv nem írja elő,
hogy a jelentős értékpapír-állományok bejelentésére vonatkozó
küszöbértékek kiszámításánál a szavazati jogot biztosító részvényállományokat
összesíteni kell a pénzügyieszköz-állományokkal. A
tagállamok ezen a területen különböző megközelítéseket fogadtak el. Ez a
piac széttöredezettségéhez vezetett, és többletköltséget okoz a határokon
átnyúló befektetőknek. A jelentős értékpapír-állományok bejelentésére
vonatkozó küszöbértékek kiszámításával kapcsolatos egységes megközelítés a
jogbiztonság javítása, az átláthatóság fokozása, a határokon átnyúló
befektetések egyszerűsítése és a mögöttes költségek csökkentése érdekében
elengedhetetlen. Ezért a részvényállományokat a bejelentési küszöbértékek
kiszámítása céljából összesíteni kell a pénzügyieszköz-állományokkal. A hosszú
és rövid pozíciók nettósítása nem engedhető meg. A tájékoztatásnak ki kell
terjednie az adott jogalany birtokában lévő pénzügyi eszközök típus
szerinti lebontására, hogy a piac részletes tájékoztatást kapjon az állományok
jellegéről.
Mindazonáltal a tulajdonviszonyokban mutatkozó
különbségek figyelembevétele érdekében továbbra is engedélyezni kell a
tagállamok számára, hogy az átláthatósági irányelvben előirányzottnál
alacsonyabb nemzeti küszöbértékeket állapítsanak meg a jelentős
értékpapír-állományok bejelentésére, amennyiben ez az értékpapír-állományok
megfelelő átláthatóságának biztosításához szükséges. Néhány tagállamban a társaságok valójában kisszámú
részvényes tulajdonában vannak, az egyes részvényesek a részvények
jelentős százalékát birtokolják. Más tagállamokban viszont a tulajdonosi
kör széttagolt, és egy viszonylag kis részvényhányaddal rendelkező
részvényes már nagy befolyást gyakorolhat egy társaságban. Az utóbbi esetben
szükség lehet arra, hogy a jelentős értékpapír-állományok megfelelő
átláthatóságának biztosítása érdekében az átláthatósági irányelvben
előirányzottnál alacsonyabb küszöbértékeknél írják elő az
értékpapír-állományok bejelentését.
- A szabályozott információ tárolása
Páneurópai szinten a tőzsdén jegyzett
társaságokra vonatkozó pénzügyi információkhoz való hozzáférés jelenleg
nehézkes: az adatok kereséséhez az érdekelt feleknek 27 nemzeti adatbázison
kell átvágniuk magukat. A 27 nemzeti tárolási
rendszer nincs megfelelően összekapcsolva. Ezért a szabályozott
információkhoz való határokon átnyúló hozzáférés elősegítése érdekében
fejleszteni kell a hivatalosan kijelölt tárolórendszerek jelenlegi hálózatát.
Javasolt, hogy az Európai Bizottság kapjon további felhatalmazáson alapuló
jogköröket ebben a tekintetben, különös tekintettel a szabályozott információkhoz
való uniós szintű hozzáférésre. Az EÉPH segíti az Európai
Bizottságot például a szabályozott információk uniós szintű kereséséhez
létrehozandó központi hozzáférési pont működtetésével kapcsolatos
szabályozástechnikai standardtervezetek kidolgozása révén. Ezen intézkedéseket kell továbbá felhasználni egy egységes
európai tárolórendszer jövőbeli létrehozásának előkészítéséhez, ami
uniós szinten biztosítja a szabályozott információ tárolását.
- Adatszolgáltatás a kormányok részére
teljesített kifizetésekről
A Bizottság nyilvánosan támogatását fejezte ki
a nyersanyag-kitermelő iparágak átláthatóságára irányuló nemzetközi
kezdeményezés iránt (Extractive Industry Transparency Initiative, EITI), és
hajlandóságot mutatott a nyersanyag-kitermelő társaságokra vonatkozó
közzétételi követelményeket előíró jogszabályok előterjesztésére[15]. Hasonló vállalásra került sor
a 2011. májusi deauville-i G8-csúcs zárónyilatkozatában[16], amelyben a G8-ak vállalták,
hogy olyan átláthatósági jogszabályokat és szabályozásokat vezetnek be vagy
olyan önkéntes standardokat ösztönöznek, amelyek az olaj- és gázipari
társaságok és a bányavállalatok számára előírják az általuk a kormányoknak
teljesített kifizetések közzétételét. Ezenkívül az
Európai Parlament ismertette állásfoglalását[17],
amelyben ismételten hangsúlyozza, hogy támogatja az országonkénti
adatszolgáltatási követelményeket, különösen a nyersanyag-kitermelő
iparágak esetében. 
Az uniós jogszabályok
jelenleg nem írják elő a kibocsátóknak, hogy országonként tegyék közzé a
működésük helye szerinti országokban a kormányok részre teljesített
kifizetéseket. Ezért egy adott országban a kormányok részére teljesített
kifizetéseket rendszerint nem teszik közzé – még ha a nyersanyag-kitermelő
ágazat (olajipar, gázipar, bányászat), illetve az elsődleges erdők[18] fakitermelése[19]
az adott ország bevételeinek jelentős részét teszi is ki, különösen a
természeti erőforrásokban gazdag harmadik országokban. Annak érdekében, hogy a kormányok elszámoltathatók legyenek
ezen erőforrások felhasználásával, és a jó kormányzás előmozdítása
céljából javasolt, hogy az egyes vállalatok szintjén vagy konszolidált szinten
írják elő a kormányok részére teljesített kifizetések közzétételét. Az
átláthatósági irányelv előírja a kibocsátók számára, hogy tegyék közzé a
kormányoknak tett kifizetéseket az erre vonatkozóan részletes követelményeket
előíró, a meghatározott jogi formájú vállalkozások éves pénzügyi
kimutatásairól, konszolidált pénzügyi kimutatásairól és a kapcsolódó
beszámolókról szóló 2011/…/EU tanácsi irányelv vonatkozó rendelkezéseire való
hivatkozással.
Ez a javaslat
összehasonlítható a 2010 júliusában az Egyesült Államokban elfogadott
Dodd-Frank Törvénnyel[20], amely előírja a
nyersanyag-kitermelő iparágban tevékenykedő, az Értékpapír- és
Tőzsdebizottságnál (SEC) nyilvántartásba vett társaságok (olaj- és
gázipari vállalatok, bányavállalatok) számára, hogy országonként és
projektspecifikus alapon nyilvánosan számoljanak be a kormányok részére
teljesített kifizetésekről[21].
A SEC végrehajtási szabályainak elfogadására a tervek szerint 2011 végén kerül
sor.
- Szankciók és vizsgálat
Annak érdekében, hogy az irányelv
rendelkezéseihez jobb végrehajtási keretet állapítsanak meg, az illetékes
hatóságok szankcionáló jogkörét bővítik. A
szankciók közzététele különösen az átláthatóság javítása és a pénzügyi piacok
iránti bizalom fenntartása céljából fontos. A szankciókat általában – bizonyos
jól meghatározott körülmények kivételével – közzé kellene tenni. Ezenkívül a
tagállamok illetékes hatóságainak jogkörrel kell rendelkezniük azon kibocsátó
szavazati jogainak felfüggesztésére, aki megsértette a jelentős
értékpapír-állományokra vonatkozó bejelentési szabályokat, mivel ez a
legeredményesebb szankció, amivel e szabályok megsértése megakadályozható. A
szankciók következetes alkalmazásának biztosítása érdekében egységes
kritériumokat kell megállapítani a személy, illetve társaság esetében
alkalmazandó szankció megállapítására.
- Egyéb technikai módosítások 
A nyilvános konzultáció
eredménye nyomán egyéb technikai módosításokra és pontosításokra is tettek
javaslatot. 
2011/0307 (COD)
Javaslat
AZ EURÓPAI PARLAMENT ÉS A TANÁCS
IRÁNYELVE
a szabályozott piacra bevezetett értékpapírok
kibocsátóival kapcsolatos információkra vonatkozó átláthatósági követelmények
harmonizációjáról szóló 2004/109/EK irányelv és a 2007/14/EK bizottsági
irányelv módosításáról
(EGT-vonatkozású szöveg)
AZ EURÓPAI PARLAMENT ÉS AZ EURÓPAI
UNIÓ TANÁCSA,
tekintettel az Európai Unió
működéséről szóló szerződésre, és különösen annak 50. és 114.
cikkére,
tekintettel az Európai Bizottság
javaslatára,
a jogalkotási aktus tervezete nemzeti
parlamenteknek való megküldését követően,
tekintettel az Európai Központi Bank
véleményére[22],
tekintettel az Európai Gazdasági és Szociális
Bizottság véleményére[23],
a rendes jogalkotási eljárás keretében,
mivel:
(1)              
  A szabályozott piacra
bevezetett értékpapírok kibocsátóival kapcsolatos információkra vonatkozó
átláthatósági követelmények harmonizációjáról és a 2001/34/EK irányelv
módosításáról szóló, 2004. december 15-i 2004/109/EK európai parlamenti és
tanácsi irányelv[24]
33. cikke szerint a Bizottságnak jelentést kell tennie az irányelv
működéséről az Európai Parlamentnek és a Tanácsnak, beleértve a
meglévő hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokra adott mentesség
befejezésének helyénvalóságát az irányelv 30. cikkének (4) bekezdésében
meghatározott 10 éves időszakot követően, valamint annak az európai
pénzügyi piacokra gyakorolt potenciális hatását.
(2)              
  2010. május 27-én a
Bizottság jelentést[25]
fogadott el a 2004/109/EK irányelv működéséről, amelyben azonosította
azokat a területeket, ahol a szóban forgó irányelv által létrehozott rendszert
javítani lehetne. A jelentés bemutatja, hogy
rendelkezni kell bizonyos kibocsátói kötelezettségek
egyszerűsítéséről annak érdekében, hogy a szabályozott piacokat
vonzóbbá tegyék az Unióban tőkét bevonó kis- és középméretű
kibocsátók számára. Ezenkívül a meglévő átláthatósági rendszer
hatékonyságát javítani kell, különösen a vállalati tulajdonosi struktúra
közzététele tekintetében.
(3)              
  Ezenkívül az „Egységes piaci intézkedéscsomag:
Tizenkét mozgatórugó a növekedés serkentéséhez és a bizalom növeléséhez; Együtt
egy újfajta növekedésért” című, az Európai Parlamentnek, a Tanácsnak, a
Gazdasági és Szociális Bizottságnak és a Régiók Bizottságának címzett
közleményében[26]a
Bizottság kimondja, hogy annak érdekében, hogy a kötelezettségeket a
tőzsdéken jegyzett kis- és középvállalkozásokra is kiterjesszék,
ugyanakkor azonos szintű befektetői védelmet biztosítsanak számukra,
a 2004/109/EK irányelvet felül kell vizsgálni. 
(4)              
  A
bizottsági jelentés és a bizottsági közlemény szerint a szabályozott piacra
történő bevezetéshez kapcsolódó kötelezettségekkel összefüggő
adminisztratív terhet a kis- és középméretű kibocsátókra kell korlátozni
annak érdekében, hogy ezen kibocsátók tőkéhez való hozzájutása javuljon.
Az időközi vezetőségi nyilatkozatok vagy negyedéves pénzügyi
beszámolók közzétételi kötelezettsége jelentős terhet jelent azon
kibocsátók számára, amelyeknek értékpapírjait szabályozott piacra bevezették –
anélkül, hogy a befektetők védelme érdekében erre szükség lenne. Az ilyen
kötelezettségek a rövid távú teljesítményt ösztönzik, a hosszú távú
befektetéseket pedig gátolják. A fenntartható értékteremtés és a hosszú távú
befektetési stratégia elősegítése érdekében lényeges a kibocsátókra
nehezedő rövid távú nyomás csökkentése, valamint a befektetők
ösztönzése hosszabb távú koncepció elfogadására. Ezért el kell törölni az
időközi vezetőségi nyilatkozatok közzétételének követelményét.
(5)              
  Annak biztosítása érdekében, hogy az
adminisztratív terhek valóban csökkenjenek az egész Unióban, a tagállamok
számára nem engedélyezhető, hogy nemzeti jogszabályaik továbbra is
előírják az időközi vezetőségi nyilatkozatok kötelező
közzétételét.
(6)              
  A kis- és középméretű kibocsátók
adminisztratív terheinek további csökkentése és az információ
összehasonlíthatóságának biztosítása érdekében az 1095/2010/EU európai
parlamenti és tanácsi rendelettel[27]
létrehozott európai felügyeleti hatóságnak (Európai Értékpapír-piaci Hatóság; a
továbbiakban: EÉPH) iránymutatásokat – köztük egységes nyomtatványokat és
mintadokumentumokat – kell kiadnia, amelyekben meghatározza a vezetőségi
beszámolóban közlendő információkat. 
(7)              
  A kormányoknak
teljesített kifizetések fokozott átláthatóságának biztosítása érdekében azon
kibocsátóknak, akiknek értékpapírjait szabályozott piacra bevezették, és a
nyersanyag-kitermelő iparágban, illetve elsődleges erdők
fakitermelésében tevékenykednek, évente külön jelentésben kellene közzétenniük
a működésük helye szerinti országok kormányai részére teljesített kifizetéseket.
A jelentésnek tartalmaznia kell a nyersanyag-kitermelő iparágak
átláthatóságára irányuló kezdeményezés (EITI) keretében közzétetthez hasonló
kifizetéstípusokat, és olyan információkat kell nyújtania a civil társadalom
számára, amelyek alapján a nyersanyagban gazdag országok kormányainak el
kellene számolniuk a természeti erőforrások hasznosításából származó
bevételeikkel. A kezdeményezés kiegészíti az EU FLEGT cselekvési tervét
(az erdészeti jogszabályok végrehajtása, az erdészeti irányítás és az erdészeti
termékek kereskedelme)[28]
és a fára és fatermékekre vonatkozó rendeletet[29]
is, amely előírja a fatermékek kereskedői számára, hogy kellő
gondossággal járjanak el az illegális faanyagok uniós piacra való bejutásának
megakadályozása érdekében. A részletes követelményeket
a 2011/.../EU európai parlamenti és tanácsi irányelv[30] 9.
fejezete határozza meg.
(8)              
  A pénzügyi innováció nyomán olyan új típusú
pénzügyi eszközök jöttek létre, amelyek gazdasági befolyást biztosítanak a
befektetőknek gazdasági társaságokban, ennek közzétételét viszont a
2004/109/EK irányelv nem írja elő. Az ilyen
eszközök titkos részesedés megszerzésére is felhasználhatók társaságokban, ami
piaci visszaéléshez vezethet, és hamis képet adhat a tőzsdén jegyzett
társaságok tulajdonosi köréről. Annak biztosítása érdekében, hogy a
kibocsátók és a befektetők teljes körűen megismerjék a társaságok
tulajdonosi struktúráját, az említett irányelvben szereplő pénzügyi
eszközök meghatározásának minden olyan instrumentumra ki kell terjednie,
amelynek gazdasági hatása a részvények birtoklásához és a részvényvásárlási
joghoz hasonló. 
(9)              
  Ezenkívül, a
jelentős értékpapír-állományok megfelelő átláthatóságának biztosítása
érdekében, ha a pénzügyi eszközök birtokosa él részvényvásárlási jogával, és a
fizikai részvények teljes állománya anélkül, hogy érintené a korábban
bejelentett állomány százalékos arányát, meghaladja a bejelentési
küszöbértéket, új bejelentést kell előírni, amelyben közzéteszik az
értékpapír-állomány jellegében bekövetkezett változást.
(10)          
  A szavazati jogot biztosító jelentős
értékpapír-állományok – különösen az összesített részvény- és
pénzügyieszköz-állományok – bejelentésére vonatkozó harmonizált rendszernek
javítania kell a jogbiztonságot, fokoznia kell az átláthatóságot, és
csökkentenie kell a határokon átnyúló befektetők adminisztratív terheit. Ezért a tagállamok ezen a területen nem fogadhatnak el a
2004/109/EK irányelvben előírtnál szigorúbb vagy attól eltérő
szabályokat. Figyelembe véve azonban a tulajdonosi koncentráció tekintetében az
Unióban fennálló különbségeket, a tagállamok számára továbbra is lehetővé
kell tenni alacsonyabb küszöbértékek megállapítását a szavazati jogot biztosító
értékpapír-állományok bejelentése tekintetében.
(11)          
  A műszaki szabványoknak a jelentős
értékpapír-állományok bejelentési rendszerének következetes összehangolását,
valamint megfelelő átláthatósági szinteket kell biztosítaniuk. Hatékony és helyénvaló lenne megbízni az EÉPH-t
szakpolitikai döntéssel nem járó szabályozástechnikai standardtervezetek
kidolgozásával, amelyeket a Bizottság elé terjesztenének. A Bizottságnak
kellene elfogadnia az EÉPH által kidolgozott szabályozástechnikai
standardtervezeteket, amelyek a szavazati jogot biztosító jelentős
értékpapír-állományok bejelentési kötelezettsége alóli jelenlegi kivételek
alkalmazásának feltételeit határoznák meg. Szaktudását felhasználva az EÉPH-nak
főként a kivételek eseteit kellene meghatároznia, figyelemmel ugyanakkor
az ezen esetekkel való lehetséges visszaélésekre, amelyek célja a bejelentési
kötelezettség megkerülése.
(12)          
  A technikai fejlemények figyelembevétele
érdekében a Bizottságot az Európai Unió működéséről szóló
szerződés 290. cikkének megfelelően fel kell hatalmazni jogi aktusok
elfogadására a pénzügyi eszközökhöz kapcsolódó szavazati jogok száma kiszámítási
módszerének módosítása, a bejelentési kötelezettség hatálya alá tartozó
pénzügyi eszközök típusainak meghatározása, valamint a jelentős
pénzügyieszköz-állományok bejelentése tartalmának megállapítása céljából. Különösen fontos, hogy a Bizottság előkészítő
munkája során megfelelő konzultációkat folytasson, beleértve a
szakértői szintű konzultációt is. A Bizottságnak a felhatalmazáson
alapuló jogi aktusok előkészítése és szövegezése során biztosítania kell a
releváns dokumentumoknak az Európai Parlament és a Tanács részére történő
egyidejű, kellő időben történő és megfelelő átadását.
(13)          
  A határokon átnyúló befektetések elősegítése
érdekében a befektetőknek könnyen el kell tudniuk érni az Unióban
működő, tőzsdén jegyzett összes társaságra vonatkozó
szabályozott információkat. A szabályozott információ
hivatalosan kijelölt nemzeti tárolási mechanizmusainak jelenlegi hálózata
azonban nem biztosítja a szóban forgó információ könnyű
kereshetőségét az Unióban. Az információhoz való határokon átnyúló
hozzáférés biztosítása, valamint a pénzügyi piacokon és a kommunikációs
technológiákban mutatkozó technikai fejlemények figyelembevétele érdekében a
Bizottságot az Európai Unió működéséről szóló szerződés 290.
cikkének megfelelően fel kell hatalmazni jogi aktusok elfogadására a
szabályozott információ terjesztésére, a szabályozott információhoz való uniós
szintű hozzáférésre és a szabályozott információ központi tárolási
mechanizmusára vonatkozó minimumszabályok megállapítása céljából. A Bizottságot
fel kell továbbá hatalmazni arra, hogy az EÉPH segítségével hozzon
intézkedéseket a hivatalosan kijelölt nemzeti tárolási mechanizmusok hálózata
működésének javítására, és dolgozza ki a szabályozott információhoz való
uniós szintű hozzáférés technikai kritériumait, különösen a szabályozott információk
uniós szintű kereséséhez létrehozandó központi hozzáférési pont
működtetésével kapcsolatosan. 
(14)          
  A 2004/109/EK
irányelvben foglalt követelményeknek való jobb megfelelés érdekében, és A
szankciórendszerek erősítése a pénzügyi szektorban című, 2010.
december 9-i bizottsági közlemény[31] nyomán meg kell erősíteni az illetékes
hatóságok szankcionáló hatásköreit, és e hatásköröknek bizonyos alapvető
követelményeknek meg kell felelniük. Az illetékes hatóságok számára lehetővé kell tenni,
hogy felfüggesszék azon részvény- és pénzügyieszköz-tulajdonosok szavazati
jogainak gyakorlását, akik nem tesznek eleget a bejelentési kötelezettségnek,
és a visszatartó erő biztosításához elegendően nagy összegű
pénzügyi szankciókat állapítsanak meg. Annak biztosítása érdekében, hogy a
szankciók visszatartó erővel hassanak a nagy nyilvánosságra, a szankciókat
– egyes jól meghatározott körülmények kivételével – rendszerint közzé kell
tenni. 
(15)          
  A szabályozott piacra
bevezetett letéti igazolás által képviselt, tőzsdén nem jegyzett
értékpapírok kezelésének pontosítása, valamint az átláthatósági hézagok
elkerülése érdekében a „kibocsátó” fogalmának meghatározását jobban körül kell
írni – a fogalmat a szabályozott piacra bevezetett letéti igazolás által
képviselt, tőzsdén nem jegyzett értékpapírok kibocsátóira is kiterjesztve.
Helyénvaló továbbá a „kibocsátó fogalommeghatározásának módosítása, figyelemmel
arra, hogy egyes tagállamokban a kibocsátók a szabályozott piacra bevezetett
értékpapírokkal rendelkező természetes személyek is lehetnek.
(16)          
  Minden kibocsátónak, akinek értékpapírjait az
Unión belül szabályozott piacra bevezették, az egyik tagállam illetékes
hatóságának felügyelete alá kell tartoznia, így biztosítható ugyanis, hogy
eleget tegyenek kötelezettségeiknek. Azok a kibocsátók,
akiknek a 2004/109/EK irányelv szerint meg kell választaniuk székhely szerinti
tagállamukat, mégsem teszik ezt meg, elkerülhetik, hogy az Unióban
működő illetékes hatóság felügyelje tevékenységüket. Ezért a
2004/109/EK irányelvet módosítani kell abból a célból, hogy azon kibocsátók
esetében, amelyek három hónapon belül nem jelentették be az általuk választott
székhely szerinti tagállamot az illetékes hatóságoknak, feltételezni kell a
székhely szerinti tagállam kiválasztását.
(17)          
  A 2004/109/EK irányelv szerint a székhely
szerinti tagállam választása három évig marad érvényben. Amikor azonban egy harmadik országbeli kibocsátót a saját
székhelye szerinti tagállam szabályozott piacán már nem jegyeznek, a kibocsátót
már csak egy befogadó tagállamban jegyzik, a szóban forgó kibocsátó már nem áll
kapcsolatban az eredetileg választott székhely szerinti tagállammal. E
kibocsátónak lehetővé kell tenni, hogy a három éves időszak letelte
előtt a befogadó tagállamot válassza új székhely szerinti tagállamának.
(18)          
  A szabályozott piacra bevezetett értékpapírok
kibocsátóival kapcsolatos információkra vonatkozó átláthatósági követelmények
harmonizációjáról szóló 2004/109/EK irányelv egyes rendelkezéseinek
végrehajtására irányadó részletes szabályok megállapításáról szóló, 2007. március
8-i 2007/14/EK bizottsági irányelv[32]
főként a kibocsátó által választott székhely szerinti tagállam
bejelentésével kapcsolatban tartalmaz szabályokat. Annak
elkerülése érdekében, hogy a kibocsátó létesítő okirat szerinti székhelye
szerinti tagállam illetékes hatóságai ne szerezzenek tudomást a kibocsátó által
választott székhely szerinti tagállamról, minden kibocsátónak elő kell
írni, hogy közölje az általa választott székhely szerinti tagállamot azon
tagállam illetékes hatóságával, ahol a létesítő okirat szerinti székhelye
található, ha az különbözik a székhelye szerinti tagállamtól. A 2007/14/EK
irányelvet ezért ennek megfelelően módosítani kell.
(19)          
  A 2004/109/EK irányelv új
hitelek közzétételével kapcsolatos kötelezettsége a gyakorlatban számos végrehajtási
problémát eredményezett, továbbá alkalmazását bonyolultnak tartják. Ezenkívül
ez a kötelezettség részben átfedi az értékpapírok nyilvános kibocsátásakor vagy
piaci bevezetésekor közzéteendő tájékoztatóról és a 2001/34/EK irányelv
módosításáról szóló, 2003. november 4-i 2003/71/EK európai parlamenti és
tanácsi irányelvben[33] és a bennfentes kereskedelemről és a piaci manipulációról (piaci
visszaélés) szóló, 2003. január 28-i 2003/6/EK európai parlamenti és tanácsi
irányelvben[34]
meghatározott követelményeket, és nem sok kiegészítő információt nyújt a
piacnak. A kibocsátók felesleges adminisztratív
terheinek csökkentése érdekében ezt a kötelezettséget törölni kell. 
(20)          
  Az a kötelezettség,
hogy a kibocsátó létesítő okiratának vagy alapszabályának bármilyen módosítását
be kell jelenteni a székhely szerinti tagállam illetékes hatóságainál,
átfedésben van a tőzsdén jegyzett társaságokban az egyes részvényesi jogok
gyakorlásáról szóló, 2007. július 11-i 2007/36/EK európai parlamenti és tanácsi
irányelvben[35] foglalt hasonló előírással, és az illetékes
hatóság szerepével kapcsolatban megtévesztő lehet. A kibocsátók felesleges adminisztratív terheinek csökkentése érdekében
ezt a kötelezettséget törölni kell.
(21)          
  A személyes adatok feldolgozása vonatkozásában az
egyének védelméről és az ilyen adatok szabad áramlásáról szóló, 1995.
október 24-i 95/46/EK európai parlamenti és tanácsi irányelv[36] és a személyes adatok
közösségi intézmények és szervek által történő feldolgozása tekintetében
az egyének védelméről, valamint az ilyen adatok szabad áramlásáról szóló,
2000. december 18-i 45/2001/EK európai parlamenti és tanácsi rendelet[37] teljes mértékben alkalmazandó
a személyes adatok ezen irányelv alkalmazásában történő feldolgozására.
(22)          
  A 2004/109/EK és a 2007/14/EK irányelvet ezért ennek
megfelelően módosítani kell,
ELFOGADTÁK EZT AZ IRÁNYELVET:
1. cikk
A 2004/109/EK irányelv módosításai
A 2004/109/EK irányelv a következőképpen
módosul:
(1)                   
Article 2(1) is amended as follows:
(a)         
a d) pont helyébe a következő szöveg lép:
„d) „kibocsátó”: a magánjog vagy a közjog hatálya
alá tartozó természetes vagy jogi személy, beleértve az államot is, amely a
szabályozott piacra bevezetett értékpapírokkal rendelkezik.
A szabályozott piacra bevezetett letéti igazolások
esetében a kibocsátó a képviselt értékpapírok kibocsátója – függetlenül attól,
hogy a szóban forgó értékpapírokat a szabályozott piacra bevezetették-e;”;
(b)         
az i. pont a következőképpen módosul: 
          i.          az ii. pont a következő
bekezdéssel egészül ki:
„Ha a kibocsátó a székhely szerinti tagállamot három
hónapon belül nem választja ki, a fenti i. pont automatikusan alkalmazandó
rá;”; 
          ii.          a pont szövege a
következő iii. ponttal egészül ki:
„iii.        eltérve az i. és a ii. ponttól, egy
harmadik országban bejegyzett kibocsátó, amelynek értékpapírjaival a székhelye
szerinti tagállam szabályozott piacán már nem kereskednek, viszont egy vagy
több tagállamban igen, a székhelye szerinti tagállamot azon tagállamok közül
választhatja ki, amelyek szabályozott piacán az értékpapírjaival kereskednek;”;
(c)         
a szöveg a következő q) ponttal egészül ki: 
„q) hivatalos megállapodás”: az alkalmazandó
jogszabályok szerint kötelező erejű megállapodás.” 
(2)              
A 3. cikk (1) bekezdésének helyébe a következő
szöveg lép: 
„(1)    A székhely szerinti tagállam az ezen
irányelvben foglaltaknál szigorúbb követelményeket is megállapíthat a
kibocsátóra vonatkozóan – azzal a kivétellel, hogy nem kötelezheti a
kibocsátókat a 4. cikkben említett éves pénzügyi beszámolókon és az 5. cikkben
említett féléves pénzügyi beszámolókon kívül más időszakos információk
közzétételére. 
A székhely szerinti tagállam
az ezen irányelvben meghatározottaknál szigorúbb követelményeket nem
alkalmazhat a részvénytulajdonosokra, vagy a 10. cikkben, illetve a 13. cikkben
említett természetes vagy jogi személyekre, a 9. cikk (1) bekezdésében
megállapítottnál alacsonyabb tájékoztatási küszöbérték meghatározását kivéve.”
(3)              
A 4. cikk a következő (7) bekezdéssel egészül
ki::
„(7)    Az 1095/2010/EU európai parlamenti és
tanácsi rendelettel(*) létrehozott Európai Értékpapír-piaci Hatóság (EÉPH)
iránymutatásokat – köztük egységes nyomtatványokat és mintadokumentumokat – ad
ki, amelyekben meghatározza a vezetőségi beszámolóban kötelezően
közlendő információkat.
__________
(*) HL L 331., 2010.12.15.,
84. o.” 
(4)              
Az 5. cikk a következő (7) bekezdéssel egészül
ki:
„(7)    Az EÉPH iránymutatásokat – köztük egységes
nyomtatványokat és mintadokumentumokat – ad ki, amelyekben meghatározza az
időközi vezetőségi nyilatkozatban kötelezően közlendő
információkat.” 
(5)              
A 6. cikk helyébe az alábbi szöveg lép: 
„6. cikk 
A kormányok részére
teljesített kifizetésekre vonatkozó beszámoló
A tagállamok kötelezik a […]-ben meghatározott
nyersanyag-kitermelő iparágban, illetve elsődleges erdők
fakitermelésében tevékenykedő kibocsátókat, hogy a 2011/…/EU európai
parlamenti és tanácsi irányelv(*) 9. fejezetével összhangban évente készítsenek
beszámolót a kormányok részére teljesített kifizetésekről. A beszámolót minden pénzügyi év végét követően hat
hónapon belül közzé kell tenni; a beszámolónak legalább öt évig nyilvánosan elérhetőnek
kell lennie. A kormányok részére teljesített kifizetéseket összevont alapon
kell feltüntetni a beszámolóban.
________
(*) HJ L […].” 
(6)              
A 8. cikk a következőképpen módosul: 
(a)         
Az (1) bekezdés helyébe a következő
szöveg lép:
 „(1)      A 4., 5. és 6. cikket az alábbi
kibocsátókra nem kell alkalmazni: az államra, az állam regionális vagy helyi
hatóságaira, olyan nemzetközi testületre, amelynek legalább egy tagállam a
tagja, az EKB-ra és a tagállamok nemzeti központi bankjaira, függetlenül attól,
hogy azok bocsátanak-e ki részvényeket vagy más értékpapírokat.”;
(b)         
 A szöveg a következő (1a) bekezdéssel egészül
ki:
„(1a)     A 4. és az 5. cikk nem alkalmazandó egy
tagállamban a szabályozott piacra bevezetett hitelviszonyt megtestesítő
értékpapírok kizárólagos kibocsátójára, amelyek címlete legalább 100 000
EUR, vagy az eurótól eltérő más valutában kibocsátott hitelviszonyt
megtestesítő értékpapírok esetében, amelyek címleteinek értéke a
kibocsátás napján legalább 100 000 euróval egyenlő.”;
(c)         
A (4) bekezdés helyébe a következő szöveg
lép:
„(4)       E cikk 1a. bekezdésétől eltérve, a
4. és az 5. cikk az adott hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok
érvényességi ideje alatt nem alkalmazandó a hitelviszonyt megtestesítő
olyan értékpapírok kizárólagos kibocsátói esetében, amelyek egységenkénti
címletértéke legalább 50 000 euró, vagy az eurótól eltérő más
valutában kibocsátott hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok esetében,
amelyek egységenkénti címletértéke a kibocsátás napján legalább 50 000
euróval egyenlő, és amelyeket az Unió szabályozott piacára már 2010.
december 31. előtt bevezettek.”
(7)              
A 9. cikk a következőképpen módosul: 
(a)         
A (4) bekezdés a következő albekezdésekkel
egészül ki:
„Az EÉPH szabályozástechnikai standardtervezetet
dolgoz ki, amelyben meghatározza azokat az eseteket, amikor az első
albekezdésben említett kivétel a jegyzés útján rövid időre szerzett
részvényekre alkalmazandó.
Az EÉPH az említett szabályozástechnikai
standardtervezetet 2013. december 31-jéig benyújtja a Bizottsághoz.
A Bizottságra hatáskört ruháznak az e bekezdés
második albekezdésében említett szabályozástechnikai standardoknak az
1095/2010/EU európai parlamenti és tanácsi rendelet 10–14. cikkében
megállapított eljárással összhangban történő elfogadására.”; 
(b)         
A (6) bekezdés helyébe a következő szöveg
lép:
„(6)       Ez a cikk a 2006/49/EK európai
parlamenti és tanácsi irányelv(*) 11. cikkében meghatározottak szerint egy
hitelintézet vagy befektetési vállalkozás kereskedési könyvében vezetett
szavazati jogokra nem alkalmazandó, feltéve, hogy:: 
(a)        a kereskedési könyvben vezetett
szavazati jogok nem haladják meg az 5 %-ot, és 
(b)        jogokat nem gyakorolják, és más módon
sem használják fel a kibocsátó vezetésébe történő beavatkozásra.
Az e bekezdés első albekezdésének a)
pontjában említett 5%-os küszöbértéket a 9., 10. és 13. cikk szerinti
összesített értékpapír-állomány figyelembevételével kell kiszámítani.
Az EÉPH szabályozástechnikai standardtervezetet
dolgoz ki, amelyben – a 12. cikk (4) és (5) bekezdésére figyelemmel –
vállalatcsoportokra vonatkozóan is meghatározza a fenti albekezdés a) pontjában
említett 5%-os küszöbérték kiszámításának módját.
Az EÉPH az említett szabályozástechnikai
standardtervezetet 2013. december 31-jéig benyújtja a Bizottsághoz.
A Bizottságra hatáskört ruháznak az e bekezdés
harmadik albekezdésében említett szabályozástechnikai standardoknak az
1095/2010/EU rendelet 10–14. cikkében megállapított eljárással
összhangban történő elfogadására.
_______ 
(*) HL L 177.,
2006.6.30., 201. o.”     
(8)              
A 13. cikk a következőképpen módosul: 
(a)         
Az (1) bekezdés helyébe a következő
szöveg lép: 
„(1)       A 9. cikkben megállapított bejelentési
követelmények azokra a természetes, illetve jogi személyekre is vonatkoznak,
akik közvetlenül vagy közvetve:
(a)        olyan pénzügyi eszközök birtokában
vannak, amelyek a birtokos számára – hivatalos megállapodás alapján – olyan, a
szabályozott piacra bevezetett részvények kibocsátója által már kibocsátott
részvények megszerzésére való feltétel nélküli jogosultságot, illetve a
tulajdonszerzésre vonatkozó mérlegelési jogkört biztosítanak, amely
részvényekhez szavazati jogok kapcsolódnak;
(b)        olyan
pénzügyi eszközök birtokában vannak, amelyek gazdasági hatása hasonló az a)
pontban említettekhez, függetlenül attól, hogy fizikai teljesítésre
feljogosítanak-e.
Az előírt bejelentési kötelezettség az
első albekezdés a) pontja, illetve b) pontja szerint birtokolt pénzügyi
eszközök típus szerinti bontásban történő közlésére is kiterjed.”;
(b)         
A szöveg a következő 1a. és 1b. bekezdéssel
egészül ki: 
„(1a)     A szavazati jogok számát a pénzügyi
eszköz mögött álló részvények teljes képzett összegére vonatkoztatva kell
kiszámítani. E célból a birtokos az ugyanazon
mögöttes kibocsátóhoz tartozó összes pénzügyi eszközt összesíti és bejelenti. A
szavazati jogok kiszámításakor csak a hosszú pozíciókat kell figyelembe venni.
A hosszú pozíciók az ugyanazon mögöttes kibocsátóhoz kapcsolódó rövid
pozíciókkal nem nettósíthatók.
Az EÉPH szabályozástechnikai standardtervezetet
dolgoz ki, amelyben egy részvénykosárra vagy mutatóra vonatkoztatott pénzügyi
eszközök esetében meghatározza az első albekezdésben említett szavazati
jogok számának kiszámítási módját.
Az EÉPH az említett szabályozástechnikai
standardtervezetet 2013. december 31-jéig benyújtja a Bizottsághoz.
A Bizottságra hatáskört ruháznak az e bekezdés
második albekezdésében említett szabályozástechnikai standardoknak az
1095/2010/EU rendelet 10–14. cikkében megállapított eljárással
összhangban történő elfogadására.
(1b)      E cikk (1) bekezdésének alkalmazásában
az átruházható értékpapírok, valamint a fizikai formában vagy készpénzben
elszámolható opciók, határidős termékek, csereügyletek, határidős
kamatláb-megállapodások, árkülönbségekre vonatkozó szerződések és egyéb
származékos kontraktusok pénzügyi eszközöknek tekintendők, feltéve, hogy
megfelelnek az (1) bekezdés a) és b) pontjában megállapított feltételeknek.
Az EÉPH létrehozza, és a pénzügyi piacokon
tapasztalható technikai fejlődés figyelembevételével időről
időre frissíti az (1) bekezdés szerinti bejelentési követelmények hatálya
alá tartozó pénzügyi eszközök tájékoztató jellegű listáját.”;
(c)         
A (2) bekezdés helyébe a következő szöveg
lép: 
„(2)       A Bizottságot fel kell hatalmazni arra,
hogy a 27. cikk (2a), (2b) és (2c) bekezdésével összhangban és a 27a. és 27b.
cikkben foglalt feltételekre is figyelemmel, felhatalmazáson alapuló jogi
aktusok révén intézkedéseket fogadjon el az alábbiakra vonatkozóan:
(a)        az (1a) bekezdésben említett pénzügyi
eszközökhöz fűződő szavazati jogok számának kiszámítására
vonatkozó módszer módosítása;
(b)        az (1b) bekezdés értelmében pénzügyi
eszköznek minősülő instrumentumok típusainak meghatározása;
(c)        az (1) bekezdés szerinti bejelentés
tartalmának, a bejelentés határidejének és a bejelentés címzettjének
meghatározása.”;
(d)         
A cikk a következő (4) bekezdéssel egészül ki:

„(4)       A 9. cikk (5) és (6) bekezdésében,
valamint a 12. cikk (3), (4) és (5) bekezdésében megállapított kivételek az e
cikk szerinti bejelentési követelményekre is értelemszerűen alkalmazandók.
Az EÉPH szabályozástechnikai standardtervezetet
dolgoz ki, amelyben meghatározza azokat az eseteket amikor az első
albekezdésben említett kivételek olyan természetes vagy jogi személy birtokában
lévő pénzügyi eszközökre vonatkoznak, aki ügyfelektől származó,
kereskedésre irányuló megrendeléseket teljesít, vagy – nem tulajdonosi alapon –
ügyfelek kereskedési kérésének tesz eleget, illetve ilyen ügyletekből
származó pozíciókat fedez.
Az EÉPH az említett szabályozástechnikai
standardtervezetet 2013. december 31-jéig benyújtja a Bizottsághoz.
A Bizottságra hatáskört ruháznak az e bekezdés
második albekezdésében említett szabályozástechnikai standardoknak az
1095/2010/EU rendelet 10–14. cikkében megállapított eljárással
összhangban történő elfogadására.”.
(9)              
Az irányelv a következő 13a. cikkel egészül ki:
„13a. cikk
Összesítés
(1)     A 9., 10. és 13. cikkben megállapított
tájékoztatási követelmények akkor is vonatkoznak a természetes vagy jogi
személyre, amikor a szóban forgó személy által a 9. és 10. cikk értelmében
közvetlenül vagy közvetve birtokolt szavazati jogok száma – összesítve a 13. cikk
értelmében közvetlenül vagy közvetve birtokolt pénzügyi eszközökhöz
fűződő szavazati jogok számával – eléri vagy meghaladja a 9.
cikk (1) bekezdésében megállapított küszöbértékeket, vagy azok alá csökken. 
Az e bekezdés első
albekezdése értelmében kötelező bejelentés nem terjed ki a 9. és 10. cikk
szerint birtokolt részvényekhez kapcsolódó szavazati jogok, valamint a 13. cikk
értelmében pénzügyi eszköznek minősülő instrumentumokhoz
fűződő szavazati jogok számának lebontására.
(2)     A pénzügyi eszközökhöz
kapcsolódó, a 13. cikk szerint már bejelentett szavazati jogokat ismét be kell
jelenteni, amikor a természetes vagy jogi személy megszerezte a mögöttes
részvényeket, és a tulajdonszerzés eredményeként az ugyanazon kibocsátó által
kibocsátott részvényekhez kapcsolódó szavazati jogok teljes száma eléri vagy
meghaladja a 9. cikk (1) bekezdésében foglalt küszöbértékeket.”
(10)          
A 16. cikk (3) bekezdését el kell hagyni. 
(11)          
A 19. cikk (1) bekezdésének
második albekezdését el kell hagyni. 
(12)          
A 21. cikk (4) bekezdése
helyébe a következő szöveg lép: 
„(4)    A Bizottságot fel kell hatalmazni arra,
hogy a 27. cikk (2a), (2b) és (2c) bekezdésével összhangban és a 27a. és 27b.
cikkben foglalt feltételekre is figyelemmel, felhatalmazáson alapuló jogi
aktusok révén intézkedéseket fogadjon el az alábbi minimumszabályok és
előírások megállapítására vonatkozóan: 
(a)      a szabályozott információk terjesztésének
minimumszabályai az (1) bekezdésben említettek szerint; 
(b)     a
központi tárolórendszer minimumszabályai a (2) bekezdésben említettek szerint;
(c)      a (2) bekezdésben említettek szerint a
hivatalosan kijelölt nemzeti mechanizmusok által használt információs és
kommunikációs technológiák átjárhatóságával és a szabályozott információkhoz
való uniós szintű hozzáféréssel kapcsolatos szabályok.
A Bizottság meghatározhatja és aktualizálhatja az
információk nyilvánosság részére történő terjesztésére szolgáló médiumok
jegyzékét.”
(13)          
A 22. cikk helyébe a következő szöveg lép:
„22. cikk
A szabályozott információkhoz való uniós
szintű hozzáférés
(1) Az EÉPH szabályozástechnikai
standardtervezetet dolgoz ki, amely rögzíti a szabályozott információkhoz való
uniós szintű hozzáférésre vonatkozó technikai követelményeket – az
alábbiak meghatározása érdekében: 
(a)        a hivatalosan
kijelölt nemzeti mechanizmusok által használt információs és kommunikációs
technológiák átjárhatóságával kapcsolatos technikai követelmények;
(b)        a szabályozott információk uniós
szintű kereséséhez létrehozandó központi hozzáférési pont
működtetésével kapcsolatos technikai követelmények; 
(c)        a hivatalosan kijelölt mechanizmusok
során az egyes kibocsátók által használt egyedi azonosítóra vonatkozó technikai
követelmények;
(d)        a hivatalosan kijelölt nemzeti
mechanizmusokban a szabályozott információk tárolásának egységes formátuma;
(e)        a szabályozott információknak a
hivatalosan kijelölt nemzeti mechanizmusok által használt egységes osztályozása
és a szabályozott információk típusainak egységes listája.
(2)     A szabályozástechnikai standardtervezetek
kidolgozása során az EÉPH biztosítja, hogy a 22. cikk (1) bekezdésében
meghatározott technikai követelmények összhangban álljanak a 2011/../EU európai
parlamenti és tanácsi irányelv(*) által a nemzeti cégnyilvántartások
elektronikus hálózatára vonatkozóan előírt technikai követelményekkel.
Az EÉPH az említett szabályozástechnikai
standardtervezetet 2014. december 31-jéig benyújtja a Bizottsághoz.
A Bizottság felhatalmazást kap az e bekezdés
első albekezdésében említett szabályozástechnikai standardoknak az
1095/2010/EU rendelet 10–14. cikkében megállapított eljárással
összhangban történő elfogadására.”
________
(*) HL L […]”. 
(14)          
A 27b. cikk után a szöveg következő címmel
egészül ki:
„VIa. FEJEZET
SZANKCIÓK”
(15)          
A 28. cikk helyébe a következő szöveg lép: 
„28. cikk
Szankciók
(1)     A tagállamok úgy rendelkeznek, hogy ha az
ezen irányelv átültetése során elfogadott nemzeti rendelkezések nem
teljesülnek, illetékes hatóságaik megfelelő közigazgatási szankciókat és
intézkedéseket hozhatnak és biztosítják, hogy alkalmazásuk megtörténjen. A
szankcióknak és intézkedéseknek hatékonyaknak, arányosaknak és visszatartó
erejűeknek kell lenniük.
(2)     A tagállamok
biztosítják, hogy amennyiben jogi személyt kötelezettségek terhelnek, jogsértés
esetén a jogi személy igazgatási, irányítási vagy felügyeleti szerveinek
tagjaival szemben, valamint a nemzeti jogszabályok értelmében a jogsértésért
felelős más személyekkel szemben szankciók szabhatók ki.
(3)     Az illetékes hatóságokat fel kell ruházni
minden olyan vizsgálati hatáskörrel, amely feladataik ellátásához szükséges. Az
illetékes hatóságok szankcionálási és vizsgálati hatáskörük gyakorlása során
szorosan együttműködnek annak biztosítása érdekében, hogy a szankciók vagy
intézkedések elérjék a kívánt hatást, és több tagállamra kiterjedő esetek
kezelése során intézkedéseiket koordinálják.”.
(16)          
Az irányelv a következő 28a., 28b. és 28c.
cikkel egészül ki:
„28a. cikk
Egyedi rendelkezések
(1)     Ez a cikk az alábbi körülmények fennállása
esetén alkalmazandó:
(a)        a kibocsátó az előírt
határidőn belül nem teszi közzé a 4., 5., 6. és 16. cikkben meghatározott
információkat;
(b)        a természetes vagy jogi személy az
előírt határidőn belül nem jelenti be nagy értékpapír-állomány
megszerzését vagy elidegenítését a 9., 10., 13. és 13a. cikk szerint.
(2)     Az illetékes hatóságok 24. cikk szerinti
felügyeleti hatásköreinek sérelme nélkül a tagállamok biztosítják, hogy az e
cikk (1) bekezdésében említett esetekben az alkalmazható közigazgatási
szankciók és intézkedések magukban foglalják legalább a következőket: 
(a)        nyilvános nyilatkozat, amely megnevezi
a természetes vagy jogi személyt és a jogsértés természetét;
(b)        végzés, amely előírja a
természetes vagy jogi személy számára, hogy hagyjon fel az adott magatartással
és tartózkodjon a magatartás megismétlésétől;
(c)        hatáskör a szabályozott piaci
kereskedésbe bevezetett részvényekhez kapcsolódó szavazati jogok gyakorlásának
felfüggesztésére, ha az illetékes hatóság megállapítja, hogy a részvények vagy
más piaci eszközök birtokosa, illetve a 10. vagy 13. cikkben említett valamely
természetes vagy jogi személy megsértette az ezen irányelvnek a nagy
értékpapír-állományok bejelentésével kapcsolatos rendelkezéseit;
(d)        jogi személy esetén közigazgatási
pénzbírság az adott jogi személy előző üzleti évi teljes éves
árbevételének legfeljebb 10 %-áig; 
(e)        természetes személy esetén legfeljebb
5 000 000 EUR összegű közigazgatási pénzbírság;
(f)         közigazgatási pénzbírság a
jogsértésből származó nyereség vagy az amiatt elkerült veszteség
összegének legfeljebb kétszereséig, ha azok meghatározhatók.
Az első albekezdés d) pontjának
alkalmazásában, ha a jogi személy egy anyavállalat leányvállalata, a vonatkozó
teljes éves árbevétel a végső anyavállalat konszolidált beszámolójából
eredő, előző üzleti évi teljes éves árbevétel.
Az első albekezdés e) pontjának
alkalmazásában, azon tagállamokban, ahol nem az euro a hivatalos pénznem, az
5 000 000 EUR nemzeti valutában kifejezett értékét az [ezen
irányelv hatálybalépésének napja – a dátum beírandó]-én érvényes hivatalos
árfolyamon kell kiszámítani.
28b. cikk
A szankciók közzététele
A tagállamok biztosítják, hogy az illetékes
hatóságok az ezen irányelv átültetése során elfogadott nemzeti rendelkezések
megsértése esetén kiszabott szankciókat vagy intézkedéseket haladéktalanul
közzétegyék, beleértve a jogsértés típusára és jellegére és a felelős
személyek azonosságára vonatkozó információkat, kivéve, ha az ilyen közzététel
súlyosan veszélyeztetné a pénzügyi piacok stabilitását. Ha a közzététel
aránytalan kárt okozna az érintett feleknek, az illetékes hatóságok anonim
módon teszik közzé a szankciókat.
28c. cikk
Szankciók hatékony alkalmazása és a
szankcionálási hatáskörök illetékes hatóságok általi gyakorlása
(1)     A tagállamok biztosítják, hogy a
közigazgatási szankciók vagy intézkedések típusának és a közigazgatási
pénzbírság szintjének meghatározásakor az illetékes hatóságok vegyenek
figyelembe minden lényeges körülményt, többek között:
(a)        a jogsértés súlyosságát és
időtartamát;
(b)        a felelős természetes vagy jogi
személy felelősségének mértékét; 
(c)        a felelős természetes vagy jogi
személynek a felelős jogi személy teljes árbevételében vagy a felelős
természetes személy éves jövedelmében kifejezett pénzügyi erejét;
(d)        a felelős természetes vagy jogi
személy által elért nyereség vagy elkerült veszteség jelentőségét,
amennyiben ezek meghatározhatók;
(e)        harmadik feleknek a jogsértés által
okozott veszteségét, amennyiben meghatározható;
(f)         a felelős természetes vagy jogi
személy illetékes hatósággal való együttműködésének szintjét;
(g)        a felelős természetes vagy jogi
személy általi korábbi jogsértéseket.
(2)     Az EÉPH az 1095/2010/EU rendelet 16.
cikkének megfelelően az illetékes hatóságoknak címzett iránymutatásokat
bocsát ki a közigazgatási intézkedések és szankciók típusáról és a
közigazgatási pénzbírságok szintjéről.”.
(17)          
A 29. cikk helyébe a következő szöveg lép:
„29. cikk
A fellebbezés joga
A tagállamok biztosítják, hogy
az ezen irányelvvel összhangban elfogadott törvényi, rendeleti és közigazgatási
rendelkezések alapján hozott határozatok és intézkedések esetében
érvényesülhessen a fellebbezés joga.”.
(18)          
A 31. cikk (2) bekezdése helyébe a következő
szöveg lép:
„(2) Amikor a tagállamok elfogadják a 3. cikk (1)
bekezdése, a 8. cikk (2) és (3) bekezdése vagy a 30. cikk szerinti
intézkedéseket, ezeket haladéktalanul közlik a Bizottsággal és a többi tagállammal.”.
2. cikk

A 2007/14/EK irányelv módosításai
A 2007/14/EK irányelv a következőképpen
módosul:
(1)                   
A 2. cikk a következő bekezdéssel egészül ki: 
„Ezenkívül az Európai Unióban bejegyzett kibocsátó
köteles közölni a bejegyzésének helye szerinti tagállam illetékes hatóságaival,
hogy mely székhely szerinti tagállamot választotta.”
(2)              
A 11. cikk (1) és (2) bekezdését el kell hagyni. 
(3)              
A 16. cikket el kell hagyni.
3. cikk
Átültetés
1.                      
A tagállamok hatályba léptetik azokat a törvényi,
rendeleti és közigazgatási rendelkezéseket, amelyek szükségesek ahhoz, hogy
ennek az irányelvnek legkésőbb […] -ig megfeleljenek. A tagállamok a Bizottság számára
megküldenek egy táblázatot ennek az irányelvnek a rendelkezései és az
általuk kibocsátott nemzeti rendelkezések közötti megfelelésről.
              Amikor a tagállamok
elfogadják ezeket a rendelkezéseket, azokban hivatkozni kell erre az
irányelvre, vagy azokhoz hivatalos kihirdetésük alkalmával ilyen hivatkozást
kell fűzni. A hivatkozás módját a tagállamok
határozzák meg.
2.                      
A tagállamok közlik a Bizottsággal nemzeti joguk
azon főbb rendelkezéseinek szövegét, amelyeket az ezen irányelv által
szabályozott területen fogadnak el.
4. cikk
Hatálybalépés
Ez az irányelv az Európai Unió Hivatalos
Lapjában való kihirdetését követő [huszadik] napon lép hatályba.
5. cikk
Címzettek
Ennek az irányelvnek a tagállamok a címzettjei.
Kelt 
az Európai Parlament részéről                      a
Tanács részéről
az elnök                                                          az
elnök
                                                                       
[1]               COM(2010) 243 végleges, 2010. május 27. E jelentéshez
részletesebb bizottsági szolgálati munkadokumentum tartozik (SEC(2010)61).
[2]               A Bizottság irányelve (2007. március 8.) a szabályozott
piacra bevezetett értékpapírok kibocsátóival kapcsolatos információkra
vonatkozó átláthatósági követelmények harmonizációjáról szóló 2004/109/EK
irányelv egyes rendelkezéseinek végrehajtására irányadó részletes szabályok
megállapításáról; HL L 69., 2007.3.9., 27.o.
[3]               A Bizottság ajánlása (2007. október 11.) a 2004/109/EK
európai parlamenti és tanácsi irányelvben említett, a szabályozott információk
központi tárolására hivatalosan kijelölt rendszerek elektronikus hálózatáról
(HL L 267., 2007.10.12., 16. o.)
[4]               Az Európai Parlament és a Tanács 2008/228/EK irányelve
(2008. március 11.) a szabályozott piacra bevezetett értékpapírok kibocsátóival
kapcsolatos információkra vonatkozó átláthatósági követelmények
harmonizációjáról szóló 2004/109/EK irányelvnek a Bizottságra ruházott
végrehajtási hatáskörök gyakorlása tekintetében történő módosításáról (HL
6., 50. o.)
[5]               Az Európai Parlament és a Tanács 2010/78/EU irányelve
(2010. november 24.) a 98/26/EK, 2002/87/EK, 2003/6/EK, 2003/41/EK, 2003/71/EK,
2004/39/EK, 2004/109/EK, 2005/60/EK, 2006/48/EK, 2006/49/EK és 2009/65/EK
irányelvnek az európai felügyeleti hatóság (Európai Bankhatóság), az európai
felügyeleti hatóság (Európai Biztosítás- és
Foglalkoztatóinyugdíj-hatóság) és az európai felügyeleti hatóság (Európai
Értékpapír-piaci Hatóság) hatásköre tekintetében történő módosításáról (HL
L 331., 2010.12.15., 120. o.) 
[6]               Az Európai Parlament és a Tanács 2010/73/EU irányelve
(2010. november 24.) az értékpapírok nyilvános kibocsátásakor vagy piaci
bevezetésekor közzéteendő tájékoztatóról szóló 2003/71/EK és a
szabályozott piacra bevezetett értékpapírok kibocsátóival kapcsolatos
információkra vonatkozó átláthatósági követelmények harmonizációjáról szóló
2004/109/EK irányelv módosításáról (HL L 327., 1. o.)
[7]               Az Európai Parlament és a Tanács 2003/71/EK irányelve
(2003. november 4.) az értékpapírok nyilvános kibocsátásakor vagy piaci
bevezetésekor közzéteendő tájékoztatóról és a 2001/34/EK irányelv
módosításáról (HL L 345., 2003.12.31., 64. o.)
[8]               Az Európai Parlament és a Tanács 2003/6/EK irányelve
(2003. január 28.) a bennfentes kereskedelemről és a piaci manipulációról.
(HL L, 2003. április 12., 16. o.)
[9]               A Bizottság közleménye az Európai Parlamentnek, a
Tanácsnak, a Gazdasági és Szociális Bizottságnak és a Régiók Bizottságának; Egységes
piaci intézkedéscsomag: Tizenkét mozgatórugó a növekedés serkentéséhez és a
bizalom növeléséhez, „Együtt egy újfajta növekedésért”, COM(2011) 206 végleges. 
[10]             2010. december 9-i közlemény: „A pénzügyi szolgáltatások
ágazatában a szankciórendszerek megerősítéséről”, COM(2010) 716
végleges
[11]                    Mazars (2009), Transparency Directive Assessment Report (az
átláthatósági irányelv értékeléséről szóló jelentés), az Európai Bizottság
számára végzett külső tanulmány.
[12]             Az európai értékpapír-piaci szabályozók bizottsága (CESR)
az Európai Bizottságot segítő független tanácsadó testület volt, amely az
EU értékpapírpiacainak nemzeti felügyeleteiből állt. Lásd: a Bizottság 2009/77/EK határozata (2009. január 23.) az
európai értékpapír-piaci szabályozók bizottságának létrehozásáról, HL L 25.,
2009.10.23., 18. o. A CESR feladata az volt, hogy javítsa a koordinációt az
értékpapír-piaci szabályozók között, tanácsadó csoportként működve segítse
az Európai Bizottságot és biztosítsa, hogy a közösségi jogszabályokat a
tagállamokban napi szinten következetesebben és még inkább időben
végrehajtsák. Helyébe 2011. január 1-től
az Európai Értékpapír-piaci Hatóság (EÉPH) lépett: lásd a 2010. november 24-i
1095/2010/EU európai parlamenti és tanácsi rendeletet (HL L 331., 2010.12.15.,
84. o.).
[13]             Az ESME a Bizottság tanácsadó testületeként szolgált,
értékpapír-piaci szereplőkből és szakértőkből állt. A Bizottság 2006 áprilisában hozta létre és az EU
értékpapírokról szóló irányelveinek alkalmazását illető jogi és gazdasági
szakvélemény biztosítása érdekében az európai értékpapír-piaci csoport
létrehozásáról szóló, 2006. március 30-i 2006/288/EK bizottsági határozat (HL L
106., 2006.4.19., 14-17. o.) alapján működött.
[14]             A készpénz-elszámolású derivatívák a kizárólag
készpénzfizetéssel rendezett, a mögöttes értékpapír fizikai átadása nélkül
történő, részvényekhez kapcsolódó ügyleteket jelentik.
[15]             http://www.liberation.fr/monde/01012339133-lutter-contre-l-opacite-des-industries-extractives
[16]             http://ec.europa.eu/commission_2010-2014/president/news/speeches-statements/pdf/deauville-g8-declaration_en.pdf

[17]             Az INI/2010/2102. állásfoglalás 
[18]             A 2009/28/EK irányelv meghatározása szerint: „természetes
fajokkal rendelkező, természetesen regenerálódó erdő, ahol emberi
tevékenységre utaló, egyértelműen látható nyom nincs, és az ökológiai
folyamatokat jelentősen nem bolygatták meg.”
[19]             Őserdei területet magában foglaló területnek
minősülő földterületen végzett tarvágás, szelektív fakitermelés vagy
erdőirtás, illetve az ilyen erdőn vagy erdőterületen végzett,
bányászattal, ásványkitermeléssel, víz-, olaj- vagy gázkitermeléssel, illetve
-fejtéssel vagy a területre ártalmas más tevékenységgel végzett egyéb
beavatkozás.
[20]             http://www.sec.gov/about/laws/wallstreetreform-cpa.pdf
[21]             Adók, jogdíjak, díjak (a licencdíjakat is beleértve),
termelési jogok, pótdíjak és más pénzbeli juttatások.
[22]               HL C [...]., [...], [...]. o.
[23]               HL C [...]., [...], [...]. o.
[24]               HL L 390., 2004.12.31., 38. o.
[25]               COM(2010), 243 végleges.
[26]               COM (2011) 206 végleges, 2010.4.13.
[27]               HL L 331., 2010.12.15., 84. o.
[28]               http://eur-lex.europa.eu/LexUriServ/LexUriServ.do?uri=OJ:L:2005:347:0001:0006:HU:PDF
[29]               Az Európai Parlament és a Tanács 2010. október 20-i
995/2010/EU rendelet. Az uniós önkéntes megállapodások keretében fatermékeket
importáló társaságok mentesek ezen követelmény alól.
[30]               HL L …, … o.
[31]             COM(2010) 716 végleges.
[32]             HL L 69., 2007.3.9., 27. o.
[33]             HL L 345., 2003.12.31., 64. o.
[34]             HL L 96., 2003.4.12., 16. o.
[35]             HL L 184., 2007.7.14., 17. o.
[36]             HL L 281., 1995.11.23., 31. o.
[37]             HL L 8., 2001.1.12., 1. o.