CELEX: 51995PC0655
Language: nl
Date: 1996-02-07
Title: VOORSTEL VOOR EEN DERTIENDE RICHTLIJN VAN HET EUROPEES PARLEMENT EN DE RAAD INZAKE HET VENNOOTSCHAPSRECHT BETREFFENDE OVERNAMEBIEDINGEN

Avis juridique important

|

51995PC0655

VOORSTEL VOOR EEN DERTIENDE RICHTLIJN VAN HET EUROPEES PARLEMENT EN DE RAAD INZAKE HET VENNOOTSCHAPSRECHT BETREFFENDE OVERNAMEBIEDINGEN  /* COM/95/0655 DEF - COD 95/0341 */  

Publicatieblad Nr. C 162 van 06/06/1996 blz. 0005

Voorstel voor een dertiende richtlijn van het Europees Parlement en de Raad inzake het vennootschapsrecht betreffende overnamebiedingen (96/C 162/05) (Voor de EER relevante tekst) COM(95) 655 def. - 95/0341(COD) (Door de Commissie ingediend of 7 februari 1996)HET EUROPEES PARLEMENT EN DE RAAD VAN DE EUROPESE UNIE,Gelet op het Verdrag tot oprichting van de Europese Gemeenschap, inzonderheid op artikel 54,Gezien het voorstel van de Commissie,Gezien het advies van het Economisch en Sociaal Comité,Overwegende dat het met het oog op het gelijkwaardig maken van bepaalde waarborgen die in de Lid-Staten van vennootschappen in de zin van artikel 58, tweede alinea, van het Verdrag worden verlangd, noodzakelijk is deze waarborgen ter bescherming van de belangen zowel van de deelnemers in deze vennootschappen als van derden, te coördineren;Overwegende dat het noodzakelijk is de belangen van de aandeelhouders van onder het recht van een Lid-Staat vallende vennootschappen te beschermen wanneer ten aanzien van deze vennootschappen een openbaar overnamebod wordt uitgebracht of een wijziging van zeggenschap plaatsvindt en hun effecten toegelaten zijn tot de handel op een gereglementeerde markt in de zin van deze richtlijn;Overwegende dat alleen maatregelen op communautair niveau een afdoende beschermingsniveau voor aandeelhouders in de gehele Unie kunnen waarborgen en minimumrichtsnoeren voor de afwikkeling van overnamebiedingen kunnen opleveren; dat Lid-Staten die geïsoleerd optreden niet hetzelfde beschermingsniveau kunnen bereiken, inzonderheid bij grensoverschrijdende overnemingen of verwervingen van zeggenschapsdeelneming;Overwegende dat de vaststelling van een richtlijn de geschikte procedure is om een kader tot stand te brengen, dat bestaat uit bepaalde gemeenschappelijke beginselen en een beperkt aantal algemene regels waaraan de Lid-Staten concreet gestalte moeten geven via meer gedetailleerde voorschriften die in overeenstemming met hun nationale rechtsstelsel en hun culturele achtergrond worden vastgesteld;Overwegende dat de Lid-Staten de nodige stappen moeten doen om de minderheidsaandeelhouders te beschermen na de verkoop van een zeggenschapsdeelneming in hun vennootschap; dat een dergelijke bescherming kan worden gewaarborgd, ofwel door degene die zeggenschap over de vennootschap heeft verworven te verplichten aan alle aandeelhouders een bod te doen op al hun aandelen of een aanzienlijk deel ervan, ofwel door te voorzien in andere middelen waarmee het doel van een ten minste gelijkwaardige bescherming van minderheidsaandeelhouders wordt bereikt;Overwegende dat elke Lid-Staat minstens één autoriteit moet aanwijzen om toezicht te houden op alle aspecten van het bod en ervoor te zorgen dat de partijen bij overnamebiedingen de overeenkomstig deze richtlijn vastgestelde voorschriften naleven; dat de diverse autoriteiten onderling moeten samenwerken;Overwegende dat het wenselijk is het vrijwillige toezicht door zelfregulerende lichamen aan te moedigen om de noodzaak van een administratief of gerechtelijk optreden zoveel mogelijk te beperken;Overwegende dat, om de mogelijkheid van handel met voorkennis te beperken, aan bieders de verplichting moet worden opgelegd hun voornemen om een bod uit te brengen zo spoedig mogelijk bekend te maken en zowel de toezichthoudende autoriteit als het bestuur van de doelwitvennootschap in kennis te stellen van het bod voordat het openbaar wordt gemaakt;Overwegende dat degenen tot wie een overnamebod gericht is, door middel van een biedingsbericht naar behoren moeten worden ingelicht omtrent de voorwaarden van het bod;Overwegende dat er een termijn voor overnamebiedingen dient te worden vastgesteld;Overwegende dat de toezichthoudende autoriteiten, om hun functies naar behoren te vervullen, op elk ogenblik de partijen bij het bod moeten kunnen verzoeken inlichtingen dienaangaande te verschaffen;Overwegende dat het ter voorkoming van transacties die het bod in gevaar brengen noodzakelijk is de bevoegdheid van de raad van bestuur van de doelwitvennootschap om transacties met een uitzonderlijk karakter aan te gaan, te beperken;Overwegende dat het bestuur van de doelwitvennootschap ertoe moet worden verplicht een document openbaar te maken waarin het zijn met redenen omkleed standpunt ten aanzien van het bod uiteenzet;Overwegende dat de Lid-Staten voorschriften moeten vaststellen voor het geval dat het bod wordt ingetrokken of nietig wordt verklaard nadat het biedingsbericht openbaar is gemaakt, alsmede voorschriften betreffende het recht van de bieder om zijn bod te herzien, de mogelijkheid van concurrerende biedingen ten aanzien van de effecten van een vennootschap, welke noodzakelijkerwijs de aandeelhouders ten goede komen, en de openbaarmaking van het resultaat van het bod,HEBBEN DE VOLGENDE RICHTLIJN VASTGESTELD:Artikel 1 ToepassingsgebiedDe in deze richtlijn voorgeschreven coördinatiemaatregelen zijn van toepassing op de wettelijke en bestuursrechtelijke bepalingen of andere stelsels of regelingen van de Lid-Staten betreffende het openbaar bod op effecten van een onder het recht van een Lid-Staat vallende vennootschap, wanneer deze effecten in een of meer Lid-Staten geheel of gedeeltelijk zijn toegelaten tot de handel op de markt die gereglementeerd wordt door en onder toezicht staat van door de overheid erkende autoriteiten, regelmatig functioneert en rechtstreeks of indirect voor het publiek toegankelijk is.Artikel 2 DefinitiesIn deze richtlijn wordt verstaan onder:- "overnamebod" ("bod"): een aanbod aan de houders van effecten van een vennootschap tot volledige of partiële verwerving van deze effecten tegen betaling in geld en/of in ruil voor andere effecten;- "doelwitvennootschap": de vennootschap welker effecten het voorwerp zijn van een bod;- "bieder": iedere natuurlijke persoon of publiekrechtelijke dan wel privaatrechtelijke rechtspersoon die een bod uitbrengt;- "effecten": de waardepapieren waaraan stemrechten in een vennootschap zijn verbonden of waarmede waardepapieren kunnen worden verkregen waaraan deze stemrechten zijn verbonden;- "partijen bij het bod": de bieder, de leden van het bestuurs- of leidinggevende orgaan van de biedende vennootschap, degenen tot wie het bod is gericht alsmede de leden van het bestuurs- of leidinggevende orgaan van de doelwitvennootschap.Artikel 3 Bescherming van minderheidsaandeelhouders1. Indien een natuurlijke persoon of een rechtspersoon door verwerving effecten in zijn bezit krijgt, die hem, samen met de effecten die hij reeds bezit, de beschikking geven over een bepaald percentage stemrechten in een vennootschap als bedoeld in artikel 1, waardoor hij zeggenschap over die vennootschap verkrijgt, dienen de Lid-Staten ervoor te zorgen dat er voorschriften, dan wel andere stelsels of regelingen gelden die ofwel die persoon verplichten om overeenkomstig artikel 10 een bod te doen, ofwel andere passende en ten minste gelijkwaardige middelen aanreiken om de minderheidsaandeelhouders van die vennootschap te beschermen.2. Het percentage stemrechten waarmee in de zin van lid 1 zeggenschap wordt verkregen en de berekeningswijze ervan worden vastgesteld door de wetgeving van de Lid-Staat waar de bevoegde toezichthoudende autoriteit is gevestigd.Artikel 4 Toezichthoudende autoriteit1. De Lid-Staten wijzen de autoriteit of de autoriteiten aan die toezicht moeten houden op alle aspecten van het bod. De aldus aangewezen autoriteiten kunnen ook verenigingen of particuliere instellingen zijn. De Lid-Staten stellen de Commissie van deze aanwijzingen in kennis en vermelden alle eventuele taakverdelingen.2. De bevoegde autoriteit voor het toezicht op het bod is de autoriteit van de Lid-Staat waarin de doelwitvennootschap haar zetel heeft, indien de effecten van deze vennootschap zijn toegelaten tot de handel op een gereglementeerde markt van die Staat. In het andere geval is de toezichthoudende autoriteit de autoriteit van de Lid-Staat op welks gereglementeerde markt de effecten van de vennootschap voor de eerste maal tot de handel zijn toegelaten en nog steeds worden verhandeld.3. Onverminderd hun verplichting inzake het beroepsgeheim, werken de toezichthoudende autoriteiten van de Lid-Staten ervoor samen voor zover dat voor de vervulling van hun taak noodzakelijk is; daartoe verschaffen zij elkaar alle vereiste inlichtingen.4. De toezichthoudende autoriteiten beschikken over alle bevoegdheden die nodig zijn voor de uitoefening van hun taken, waartoe met name behoort de taak er zorg voor te dragen dat de partijen bij het bod de overeenkomstig deze richtlijn vastgestelde voorschriften naleven. De Lid-Staten kunnen bovendien bepalen dat hun toezichthoudende autoriteiten bij een met redenen omkleed besluit afwijkingen kunnen toestaan van de overeenkomstig deze richtlijn vastgestelde voorschriften, op voorwaarde dat de toezichthoudende autoriteiten bij het toestaan van die afwijkingen de in artikel 5 vermelde beginselen naleven.5. Deze richtlijn doet geen afbreuk aan de bevoegdheid die rechterlijke instanties in een Lid-Staat mogelijk hebben, om af te zien van een gerechtelijke procedure en om te bepalen of een dergelijke procedure invloed heeft op het resultaat van het bod, mits een benadeelde partij over afdoende verweermiddelen beschikt, hetzij in de vorm van een beroepsprocedure voor de toezichthoudende autoriteit, hetzij in de vorm van het recht om via een procedure voor de rechter schadevergoeding te eisen.Artikel 5 Algemene beginselen1. Met het oog op de tenuitvoerlegging van deze richtlijn dragen de Lid-Staten er zorg voor dat de overeenkomstig deze richtlijn vastgestelde voorschriften of andere regelingen de volgende beginselen in acht nemen:a) alle houders van effecten van de doelwitvennootschap die zich in gelijke omstandigheden bevinden moeten gelijk worden behandeld;b) diegenen tot wie het bod is gericht moeten over voldoende tijd beschikken en naar behoren zijn ingelicht om ten aanzien van het bod met kennis van zaken een besluit te kunnen nemen;c) het bestuur van de doelwitvennootschap dient te handelen in het belang van de vennootschap als geheel;d) er mogen geen oneigenlijke markten in effecten van de doelwitvennootschap, de aanbiedende vennootschap of van elke andere bij het bod betrokken vennootschap ontstaan;e) de doelwitvennootschap mag niet langer dan redelijk is in haar werkzaamheden worden gehinderd door een bod op haar effecten.2. Teneinde de doelstelling van lid 1 te bereiken, dragen de Lid-Staten er zorg voor dat voorschriften gelden die voldoen aan de in de volgende artikelen uiteengezette minimumvereisten.Artikel 6 Inlichtingen1. De Lid-Staten dragen er zorg voor dat voorschriften gelden krachtens welke het besluit om een bod uit te brengen openbaar moet worden gemaakt en de toezichthoudende autoriteit en het bestuur van de doelwitvennootschap van het bod in kennis moeten worden gesteld voordat dit besluit wordt openbaar gemaakt.2. De Lid-Staten dragen er zorg voor dat voorschriften gelden waarbij van de aanbieder de tijdige opstelling en openbaarmaking wordt geëist van een biedingsbericht, dat de inlichtingen bevat die nodig zijn opdat diegenen tot wie het bod is gericht met kennis van zaken kunnen beslissen er al dan niet op in te gaan. De aanbieder moet het biedingsbericht vóór de openbaarmaking ervan aan de bevoegde toezichthoudende autoriteit toezenden.3. Deze voorschriften moeten de verplichting opleggen dat het bericht ten minste de volgende gegevens bevat:- de voorwaarden van het bod;- de identiteit van de bieder of, indien de bieder een vennootschap is, rechtsvorm, naam en zetel van deze vennootschap;- de effecten of, in voorkomend geval, de soort effecten waarop het bod betrekking heeft;- de per effect of soort effecten aangeboden tegenprestatie, alsmede de waarderingsmethoden die werden toegepast voor de vaststelling ervan, met details betreffende de manier waarop de tegenprestatie moet worden verstrekt;- het percentage of het maximum- en minimumaantal effecten dat de bieder zich verbindt te verwerven;- in voorkomend geval, gedetailleerde gegevens inzake de effecten die de bieder in de doelwitvennootschap bezit;- alle voorwaarden waarvan het bod afhankelijk is;- de voornemens van de bieder met betrekking tot de toekomstige werkzaamheden en ondernemingen van de doelwitvennootschap, haar personeel en haar bestuur;- de termijn gedurende welke het bod kan worden aanvaard, die niet minder dan vier weken en niet meer dan tien weken mag bedragen vanaf de datum waarop het biedingsbericht openbaar wordt gemaakt;- indien de door de bieder voorgestelde tegenprestatie effecten omvat, inlichtingen over die effecten.4. De Lid-Staten dragen er zorg voor dat voorschriften gelden krachtens welke de partijen bij een bod verplicht zijn aan de toezichthoudende autoriteit, op haar verzoek, alle inlichtingen te verschaffen waarover zij met betrekking tot het bod beschikken en die de toezichthoudende autoriteit noodzakelijk acht voor de uitoefening van haar taken.Artikel 7 Openbaarmaking1. De Lid-Staten dragen er zorg voor dat voorschriften gelden krachtens welke een bod op een zodanige manier openbaar moet worden gemaakt dat er geen oneigenlijke markten in effecten van de doelwitvennootschap of van de bieder ontstaan.2. De Lid-Staten dragen er zorg voor dat voorschriften gelden krachtens welke alle vereiste inlichtingen of documenten op een zodanige manier openbaar moeten worden gemaakt dat zij snel en eenvoudig toegankelijk zijn voor degenen tot wie het bod is gericht.Artikel 8 Verplichtingen van het bestuur van de doelwitvennootschapDe Lid-Staten dragen er zorg voor dat voorschriften gelden krachtens welke:a) het bestuur van de doelwitvennootschap zich na ontvangst van de inlichtingen betreffende het bod en totdat het resultaat van het bod openbaar is gemaakt, moet onthouden van elk optreden dat het bod zou kunnen dwarsbomen, met name van het uitgeven van aandelen die voor de bieder een blijvende belemmering zouden kunnen vormen om zeggenschap over de doelwitvennootschap te verwerven, tenzij de algemene vergadering van aandeelhouders hiertoe vooraf toestemming heeft gegeven;b) het bestuur van de doelwitvennootschap een document moet opstellen en openbaar moet maken waarin het zijn met redenen omkleed oordeel over het bod geeft.Artikel 9 Op het bod toepasselijke voorschriftenBovendien dragen de Lid-Staten er zorg voor dat voorschriften gelden die ten aanzien van de afhandeling van het bod minstens de volgende aspecten regelen:a) intrekking of nietigheid van het bod;b) herziening van het bod;c) gevallen waarin meer dan één bod wordt uitgebracht;d) openbaarmaking van het resultaat van het bod.Artikel 10 Verplicht bod1. Indien een Lid-Staat voorziet in de mogelijkheid van een verplicht bod als een middel ter bescherming van de minderheidsaandeelhouders, dient dit bod te worden gericht aan alle aandeelhouders en te gelden voor al hun effecten of voor een wezenlijk deel ervan, tegen een prijs die in overeenstemming is met het streven naar de bescherming van hun belangen.2. Indien het verplichte bod slechts geldt voor een gedeelte van de effecten van de doelwitvennootschap en de aandeelhouders aanbieden om de bieder meer aandelen te verkopen dan waarop het partiële bod slaat, dienen de aandeelhouders gelijk te worden behandeld pro rata van het aantal effecten in hun bezit.Artikel 11 Omzetting van de richtlijn in het nationale recht1. De Lid-Staten doen vóór 1 april 1998 de nodige wettelijke en bestuursrechtelijke bepalingen, dan wel andere stelsels of regelingen in werking treden om aan deze richtlijn te voldoen.2. De Lid-Staten stellen de Commissie in kennis van de tekst van de in lid 1 bedoelde bepalingen of andere regelingen, waarin uitdrukkelijk naar deze richtlijn wordt verwezen.Artikel 12 Adressaten van de richtlijnDeze richtlijn is gericht tot de Lid-Staten.