CELEX: 51986PC0315
Language: es
Date: 1986-06-04
Title: Propuesta de Directiva del Consejo por la que se modifica la Directiva 85/611/CEE por la que se coordinan las disposiciones legales, reglamentarias y administrativas sobre determinados organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios (OICVM) en lo que se refiere a la política de inversión de determinados OICVM

N ° C 155/4                               Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                    21.6.86
                                                                 II
                                                  (Actos jurídicos preparatorios)
                                                     COMISIÓN
              Propuesta de Directiva del Consejo por la que se modifica la Directiva 85/611/CEE por la que
              se coordinan las disposiciones legales, reglamentarías y administrativas sobre determinados orga-
              nismos de inversión colectiva en valores mobiliarios (OICVM) en lo que se refiere a la política
                                             de inversión de determinados OICVM
                                                       COM(86) 315 final
                                 (Presentado por la Comisión al Consejo el 11 de junio de 1986)
                                                          (86/C 155/04)
EL CONSEJO DE LAS COMUNIDADES EUROPEAS,                              otros Estados miembros existen, sin embargo obligacio-
                                                                     nes que ofrecen al inversor garantías equivalentes en vir-
Visto el Tratado constitutivo de la Comunidad Econó-                 tud de regulaciones específicas que les son aplicables;
mica Europea y, en particular, el apartado 2 de su artí-             que, en consecuencia, procede ampliar dicha medida al
culo 57,                                                             conjunto del obligaciones dejando a los Estados miem-
                                                                     bros la misión de establecer por ellos mismos la lista de
Vista la propuesta de la Comisión,                                   aquellas obligaciones que pretenden, en su caso, equipa-
                                                                     rar a las obligaciones de Estado y prever un procedi-
Visto el dictamen del Parlamento Europeo,
                                                                     miento de información a los demás Estados miembros
Visto el dictamen del Comité Económico y Social,                     igual a la prevista por el artículo 20 de la Directiva
                                                                     85/611/CEE;
Considerando que en los apartados 1 y 2 del artículo 22
de la Directiva 85/611/CEE del Consejo ( l ), cuya última
                                                                     Considerando que determinadas sociedades de gestión
modificación la constituye la Directiva se limita la inver-
                                                                     de fondos comunes de inversión han creado reciente-
sión de los activos de un OICVM en valores mobiliarios
                                                                     mente en el Reino Unido fondos comunes de inversión
de un mismo emisor a un 5 % , porcentaje que puede ele-
                                                                     paralelos (managed funds) que invierten sus activos ex-
varse, eventualmente, a un 10 % ;
                                                                     clusivamente en las participaciones emitidas por otros
Considerando que dicha limitación plantea problemas                  OICVM gestionados por ellas mismas;
específicos a los OICVM establecidos en Dinamarca que
desean invertir una parte importante de sus activos en el            Considerando que dichos fondos comunes de inversión,
mercado nacional de obligaciones, dado que dicho mer-                paralelos pueden ser de utilidad para aquellos inversores
cado está dominado por las obligaciones hipotecarias y               que, deseando diversificar sus inversiones, no poseen la
que el número de instituciones que emiten dichas obliga-             capacidad de elegir por ellos mismos entre toda una
ciones es muy reducido;                                              gama de fondos especializados y universales gestionados
                                                                     por la misma sociedad de gestión;
Considerando que las obligaciones hipotecarias en Dina-
marca están sometidas a una regulación y a un control
específicos para proteger a los tenedores y que la regula-           Considerando que es conveniente que dichos fondos pa-
ción vigente las asimila a las obligaciones emitidas o ga-           ralelos puedan acceder a las ventajas previstas por la Di-
rantizadas por el Estado;                                            rectiva 85/611/CEE y, en particular, a la libre comercia-
                                                                     lización de sus participaciones en el interior de la Comu-
Considerando que el apartado 3 del artículo 22 de la Di-             nidad; que, a dicho efecto, procede no aplicar a los mis-
rectiva 85/611/CEE establece la inaplicación de los                   mos las reglas de inversión previstas por el Capítulo V de
apartados 1 y 2 del citado artículo cuando se trata de                la Directiva 85/611/CEE que, en su caso, son totalmente
obligaciones emitidas o garantizadas por un Estado y au-              inadecuadas, imponiéndoles, sin embargo, reglas de in-
toriza, dentro de dicho marco, a los OICVM a invertir                versión específicas y la sujeción a las demás prescrip-
hasta el 35 % de sus activos en dicho tipo de obligacio-              ciones de la Directiva;
nes;
Considerando que, por los motivos antes expuestos, está               Considerando que procede ampliar este régimen a los
plenamente justificado que las obligaciones hipotecarias              fondos paralelos que pudieran crearse en otros Estados
danesas sean objeto de una excepción similar; que en                  miembros y hacerlo extensivo, a las sociedades de inver-
                                                                      sión que invirtieran sus activos en las participaciones de
(') D O n° L 375 de 31. 12. 1985, p. 3.                               otros OICVM con los que estuvieran vinculados,
 ---pagebreak--- 21.6.86                                 Diario Oficial de las Comunidades Europeas                               N ° C 155/5
HA ADOPTADO LA PRESENTE DIRECTIVA:                                  a) El OICVM paralelo deberá invertir sus activos —
                                                                       sin perjuicio de la liquidez necesaria — única-
                         Artículo 1                                    mente en aquellas participaciones emitidas por
                                                                       OICVM sujetos a las disposiciones de la presente
La Directiva 86/611/CEE queda modificada como si-                      Directiva, incluidos los artículos 19 a 26.
gue:
                                                                    b) El OICVM paralelo y aquellos O I C V M cuyas par-
1. Se añadirá al articulo 22 los siguientes apartados 4                ticipaciones adquiere deberán:
   y 5.                                                                — ser gestionados por la misma sociedad de ges-
                                                                           tión, o
   «4.    Los Estados miembros podrán ampliar el límite
   contemplado en el apartado 1 hasta un 35 % como                     — ser gestionados o controlados por sociedades
   máximo cuando los valores mobiliarios del emisor                        diferentes pero vinculadas en el marco de una
   sean obligaciones equiparables a valores contemplados                   comunidad de gestión o de control o con una
   en el apartado 3, teniendo en cuenta las garantías que                  importante participación, ya sea directa o indi-
   ofrecen para el inversor en virtud de las regulaciones                  recta, en los mismos.
   específicas por las que se rijan en el Estado miembro            c) El OICVM paralelo deberá tener la posibilidad de
   emisor.                                                             invertir sus activos en las participaciones de al me-
                                                                       nos 10 OICVM que respondan a los criterios men-
   Los Estados miembros comunicarán a la Comisión la
                                                                       cionados en a) y b) y que se distingan entre ellos
   lista de las categorías de obligaciones que pretenden
                                                                       por su política de inversión y / o su objetivo de in-
   equiparar a los valores contemplados en el apartado 3,
                                                                       versión.
   así como las modificaciones que tengan previsto apor-
   tar a dicha lista en función del procedimiento y de las          d) El OICVM paralelo deberá hacer constar en sus
   modalidades previstas en el apartado 1 del artículo 20.             documentos constitutivos o en su reglamento del
   La Comisión comunicará dichas informaciones a los                   fondo, asi como en los folletos o en cualquier
   demás Estados miembros siguiendo el procedimento                    publicación de tipo promocional, las características
   previsto en el apartado 2 del artículo 20.                          de los OICVM cuyas participaciones está autori-
                                                                       zado a adquirir. Dichos documentos deberán des-
   5.    Las inversiones en valores mobiliarios de       un            tacar y cifrar aquellos derechos, tasas, comisiones
   mismo emisor efectuadas en conformidad con            los           u otros gastos que sean, directa o indirectamente,
   apartados 1, 2, 3 y 4 no podrán, en ningún caso,     so-            a cargo de los suscriptores del OICVM paralelo,
   brepasar en conjunto el 35 % de los activos          del            de tal manera que estos últimos puedan evaluar el
   OICVM.                                                              coste de la inversión en el OICVM paralelo en re-
                                                                       lación al coste de la inversión directa en las partici-
   Los valores mobiliarios contemplados en los apartados
                                                                       paciones de los O I C M subyacentes.»
   3 y 4 no serán contabilizados para la aplicación del
   apartado 2.»
                                                                                          Artículo 2
2. Se añadirá el siguiente artículo 26 bis:                      Los Estados miembros aplicarán las medidas necesarias
   «Artículo 26 bis                                              para cumplir la presente Directiva en los plazos previstos
                                                                 por la Directiva 86/611/CEE e informarán inmediata-
   Los Estados miembros podrán autorizar a un                    mente de ello a la Comisión.
   OICVM, que en lo sucesivo se denominará
   "OICVM paralelo", no obstante lo dispuesto por los                                     Artículo 3
   artículos 19 a 26, ambos incluidos, a invertir sus acti-
   vos en las participaciones emitidas por otros OICVM           Los destinatarios de la presente Directiva serán los Esta-
   cuando se reúnan las condiciones siguientes:                  dos miembros.