CELEX: 52011PC0656
Language: fi
Date: 2011-10-20
Title: Ehdotus EUROOPAN PARLAMENTIN JA NEUVOSTON DIREKTIIVI rahoitusvälineiden markkinoista ja Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 2004/39/EY kumoamisesta(uudelleenlaadittu)

|
			
		
		
		52011PC0656
		
			Ehdotus EUROOPAN PARLAMENTIN JA NEUVOSTON DIREKTIIVI rahoitusvälineiden markkinoista ja Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 2004/39/EY kumoamisesta(uudelleenlaadittu) /* KOM/2011/0656 lopullinen - 2011/0298 (COD) */
			
				
		
		
			
			   	PERUSTELUT

1.                 
Ehdotuksen tausta 

Marraskuussa 2007 voimaan tullut
rahoitusvälineiden markkinoita koskeva direktiivi (rahoitusmarkkinadirektiivi)
kuuluu EU:n finanssimarkkinoiden yhdentymisen kulmakiviin. Tämä nk.
Lamfalussy-menettelyn[1] mukaisesti hyväksytty direktiivi koostuu puitedirektiivistä
(direktiivi 2004/39/EY)[2],
täytäntöönpanodirektiivistä (direktiivi 2006/73/EY)[3]
ja täytäntöönpanoasetuksesta (asetus N:o 1287/2006)[4].
Rahoitusmarkkinadirektiivillä luodaan sääntelykehys pankkien ja
sijoituspalveluyritysten rahoitusvälineiden markkinoilla tarjoamille
sijoituspalveluille (kuten arvopaperivälitys, neuvonta, kaupankäynti,
salkunhoito, merkintä jne.) sekä markkinoiden ylläpitäjien toiminnalle
säännellyillä markkinoilla. Siinä vahvistetaan myös näihin toimintoihin
liittyvät kansallisten toimivaltaisten viranomaisten valtuudet ja
velvollisuudet. 
Tärkeimpänä tavoitteena on edistää EU:n
finanssimarkkinoiden yhdentymistä, kilpailukykyä ja tehokkuutta. Käytännössä
sillä poistettiin jäsenvaltioiden mahdollisuus vaatia, että kaiken
rahoitusvälineillä tapahtuvan kaupankäynnin on tapahduttava perinteisissä
pörsseissä, ja mahdollistettiin Euroopan laajuinen kilpailu kyseisten pörssien
ja vaihtoehtoisten kauppapaikkojen välillä. Lisäksi siinä annettiin pankeille
ja sijoituspalveluyrityksille aiempaa vapaampi oikeus tarjota sijoituspalveluja
kaikkialla EU:ssa, kunhan ne noudattava toiminnan järjestämistä ja ilmoitusten
antamista koskevia vaatimuksia sekä kattavia sääntöjä sijoittajansuojan
varmistamiseksi.
Kun rahoitusmarkkinadirektiivi on nyt ollut
voimassa 3,5 vuotta, voidaan todeta, että kilpailu kauppapaikkojen välillä
rahoitusvälineiden kaupassa on lisääntynyt ja sijoittajilla on enemmän
valinnanvaraa palveluntarjoajien ja saatavilla olevien rahoitusvälineiden osalta.
Teknologian kehitys on vauhdittanut tätä kehitystä. Yleisesti ottaen
liiketoimien kustannukset ovat alentuneet ja markkinoiden yhdentyminen on
edennyt.[5]

Esiin on kuitenkin noussut myös joitakin
ongelmia. Toimintaympäristöön, jolla on enemmän kilpailua, liittyy ensiksikin
uusia haasteita. Kilpailun lisääntymisestä saadut edut eivät ole jakautuneet
tasapuolisesti kaikkien markkinaosapuolten välillä, eikä niitä ole aina
siirretty edelleen loppusijoittajille, olipa sitten kyse yksityis- tai
suursijoittajista. Kilpailusta aiheutuva markkinoiden pirstoutuminen on myös
muuttanut kaupankäyntiympäristöä ja erityisesti kauppatietojen keruuta
monimutkaisemmaksi. Lisäksi monet rahoitusmarkkinadirektiivin säännökset ovat
jääneet jälkeen markkinoiden ja teknologian kehityksestä. Tämä saattaa
vaarantaa yhteisen edun mukaisen tavoitteen luoda avoimet ja tasapuoliset
toimintaedellytykset kauppapaikkojen ja sijoituspalveluyritysten välille.
Finanssikriisi on lisäksi tuonut esiin heikkoudet muiden rahoitusvälineiden
kuin osakkeiden sääntelyssä. Näillä välineillä käydään kauppaa lähinnä
ammattimaisten sijoittajien välillä. Aiemmat oletukset siitä, että
vähimmäistason avoimuudella, valvonnalla ja sijoittajasuojalla tällaisessa
kaupankäynnissä päästään parempiin tuloksiin markkinoiden tehokkuuden kannalta,
eivät enää päde. Nopea innovointi ja rahoitusvälineiden monimutkaistuminen
korostavat entisestään ajantasaisen ja korkeatasoisen sijoittajansuojan
merkitystä. Vaikka rahoitusmarkkinadirektiivin kattavat säännöt ovat osoittautuneet
oikeutetuiksi finanssikriisin kokemusten valossa, niihin on tarpeen tehdä
parannuksia, jotka ovat samaan aikaan sekä kohdennettuja että kunnianhimoisia.
Rahoitusmarkkinadirektiivin tarkistaminen on
sen vuoksi erottamaton osa uudistuksia, joilla pyritään luomaan finanssikriisin
jälkeen entistä turvallisempi, vakaampi, avoimempi ja vastuullisempi
finanssijärjestelmä, joka toimii talouselämän ja koko yhteiskunnan hyväksi, ja
joilla varmistetaan, että EU:n finanssimarkkinat ovat yhdentyneemmät,
tehokkaammat ja kilpailukykyisemmät.[6] Se on myös olennainen väline, jotta G20-maat[7] voivat täyttää sitoumuksensa,
joka koskee finanssijärjestelmän vähemmän säänneltyjen ja vaikeaselkoisempien
osien kehittämistä sekä eri markkinasegmenttien – erityisesti pörssin ulkopuolisen
kaupankäynnin kohteena usein olevien rahoitusvälineiden markkinasegmentin[8] – toiminnan järjestämisen,
avoimuuden ja valvonnan parantamista. Rahoitusmarkkinadirektiivi täydentää
OTC-johdannaisia, keskusvastapuolia ja kauppatietorekistereitä koskevaa lainsäädäntöehdotusta[9].
Kohdennettuja parannuksia tarvitaan myös
hyödykejohdannaismarkkinoiden valvonnan ja avoimuuden parantamiseksi, jotta
voidaan varmistaa, että ne edistävät suojaamista (hedging) ja
hinnanmuodostusta. Samoin niitä tarvitaan markkinarakenteiden ja teknologian
kehityksen vuoksi, jotta voidaan varmistaa terve kilpailu ja markkinoiden
tehokkuus. Sijoittajansuojajärjestelmään on tehtävä toimintatavoissa
tapahtuneeseen kehitykseen perustuvia erityismuutoksia, joilla vahvistetaan
sijoittajien luottamusta. 
EU on sitoutunut Jacques de Larosièren
johtaman korkean tason asiantuntijaryhmän suositusten ja Ecofin-neuvoston
päätelmien[10]
mukaisesti rajoittamaan tarvittaessa harkintavaltaa, jota jäsenvaltioille on
jätetty suhteessa EU:n finanssipalveludirektiiveihin. Tämä on yhteinen pyrkimys
kaikilla rahoitusmarkkinadirektiivin tarkistamisen kattamilla osa-alueilla.
Tämä luo osaltaan yhteistä sääntökirjaa EU:n finanssimarkkinoille, auttaa
tasapuolisten toimintaedellytysten luomisessa jäsenvaltioille ja markkinaosapuolille,
parantaa valvontaa ja täytäntöönpanoa, vähentää markkinaosapuolille aiheutuvia
kustannuksia sekä kohentaa markkinoille pääsyn edellytyksiä ja EU:n
finanssialan maailmanlaajuista kilpailukykyä. 
Rahoitusmarkkinadirektiivin muuttamista koskeva
ehdotus jaetaan sen vuoksi kahteen osaan. Siihen kuuluu ensiksikin asetus,
jossa asetetut vaatimukset liittyvät kaupan avoimuutta koskevien tietojen
julkistamiseen ja liiketoimia koskevien tietojen antamiseen toimivaltaisille
viranomaisille, selvitysjärjestelmien syrjimätöntä käyttöä haittaavien esteiden
poistamiseen, johdannaisten pakolliseen kaupankäyntiin organisoiduissa
kauppapaikoissa, rahoitusvälineitä ja johdannaispositioita koskeviin erityisiin
valvontatoimiin sekä ilman sivuliikettä toimivien kolmansien maiden yritysten
palvelutarjontaan. Lisäksi siihen kuuluu direktiivi, jolla muutetaan
sijoituspalvelujen tarjoamista koskevia erityisvaatimuksia, nykyisessä
direktiivissä myönnettyjen poikkeusten laajuutta, sijoituspalveluyritysten
toiminnan järjestämiseen ja menettelytapoihin liittyviä vaatimuksia,
kauppapaikkojen toiminnan järjestämiseen liittyviä vaatimuksia, tietopalvelujen
tarjoajien toimilupaa ja jatkuvaluonteisia velvoitteita, toimivaltaisten
viranomaisten valtuuksia, seuraamuksia sekä sivuliikkeen välityksellä toimiviin
kolmansien maiden yrityksiin sovellettavia sääntöjä.

2.                      
Intressitahojen kuulemisen ja vaikutusten arvioinnin tulokset

Ehdotus on tulosta jatkuvasta laaja-alaisesta
vuoropuhelusta ja kuulemisesta, joissa ovat olleet mukana kaikki tärkeimmät
sidosryhmät, kuten arvopaperimarkkinavalvojat ja kaikki markkinaosapuolet,
kuten liikeeseenlaskijat ja yksityissijoittajat. Siinä otetaan huomioon
näkemykset, joita esitettiin 8. joulukuuta 2010 ja 2. helmikuuta 2011 välisenä
aikana järjestetyssä julkisessa kuulemisessa[11]
sekä 20. ja 21. syyskuuta 2010 pidetyssä kattavassa ja runsaasti osallistujia
keränneessä julkisessa kuulemisessa[12],
ja palaute, jota on annettu monien sidosryhmien kanssa joulukuusta 2009 lähtien
pidetyissä laajoissa kokouksissa. Lisäksi ehdotuksessa otetaan huomioon
Euroopan arvopaperimarkkinavalvojien komitean (CESR) eli nykyisen Euroopan
arvopaperimarkkinaviranomaisen (EAMV) julkistamiin asiakirjoihin ja teknisiin
neuvoihin sisältyvät huomautukset ja analyysit.[13]
Rahoitusmarkkinadirektiivin tarkistamista on
valmisteltu myös teettämällä kaksi tutkimusta[14]
ulkopuolisilla konsulteilla. Ensimmäisessä PriceWaterhouseCoopersilta 10.
helmikuuta 2010 tilatussa ja 13. heinäkuuta 2010 vastaanotetussa tutkimuksessa
keskityttiin markkinatoimintoja ja muita rahoitusmarkkinadirektiiviin liittyviä
kysymyksiä koskevien tietojen keruuseen. Toisessa tutkimuksessa, joka perustui
Europe Economicsille 21. heinäkuuta 2010 annettuun toimeksiantoon ja joka
vastaanotettiin 23. toukokuuta 2011, keskityttiin analysoimaan
rahoitusmarkkinadirektiivin tarkistuksen yhteydessä tarkasteltujen
toimintavaihtoehtojen kustannuksia ja hyötyjä. 
Komissio arvioi
eri toimintavaihtoehtojen vaikutuksia parempaa sääntelyä koskevan politiikan
mukaisesti. Toimintavaihtoehtoja arvioitiin seuraavien
perusteiden mukaan: markkinatoimintojen avoimuus sääntelyviranomaisten ja
markkinatoimijoiden kannalta, sijoittajansuoja ja sijoittajien luottamus,
tasapuoliset toimintaedellytykset EU:n markkinapaikoille ja
kaupankäyntijärjestelmille sekä kustannustehokkuus eli se, missä määrin eri
vaihtoehdoilla saavutetaan asetetut tavoitteet ja helpotetaan
arvopaperimarkkinoiden toimintaa kustannustehokkaalla ja vaikuttavalla tavalla.

Tarkistetun
rahoitusmarkkinadirektiivin noudattamisesta aiheutuvat kertaluonteiset
kustannukset arvioidaan yhteensä 512–732 miljoonaksi euroksi ja jatkuvat
kustannukset 312–586 miljoonaksi euroksi. Tämän perusteella kertaluonteiset
kustannukset vaikuttavat EU:n pankkialan kokonaistoimintamenoihin 0,10–0,15
prosenttia ja jatkuvat kustannukset 0,06–0,12 prosenttia. Kustannukset ovat nyt
huomattavasti alhaisemmat kuin rahoitusmarkkinadirektiivin antamisen aikaan.
Rahoitusmarkkinadirektiivin antamisesta aiheutuvien kertaluonteisten
kustannusten vaikutukset arvioitiin 0,56 prosentiksi (vähittäis- ja
säästöpankit) ja 0,68 prosentiksi (investointipankit) ja
rahoitusmarkkinadirektiivin noudattamisesta aiheutuvien jatkuvien kustannusten
vaikutukset 0,11 prosentiksi (vähittäis- ja säästöpankit) ja 0,17 prosentiksi
(investointipankit) suhteessa kokonaistoimintamenoihin.

3.                      
Ehdotuksen oikeudellinen sisältö
3.1.                
Oikeusperusta 

Ehdotus perustuu
SEUT-sopimuksen 53 artiklan 1 kohtaan. Rahoitusmarkkinadirektiivillä
korvattaisiin direktiivi 2004/39/EY yhdenmukaistettaessa kansallisia säännöksiä,
jotka koskevat sijoituspalveluyrityksille myönnettävää toimilupaa
sijoituspalvelujen tarjoamiseksi ja sijoitustoiminnan harjoittamiseksi,
määräosuuksien hankkimista, sijoittautumisvapauden ja palvelujen tarjoamisen
vapauden käyttöä, tähän liittyviä kotijäsenvaltion ja vastaanottavan
jäsenvaltion valvontaviranomaisten toimivaltuuksia sekä säänneltyjen
markkinoiden ja markkinatietojen tarjoajien toimilupa- ja toimintaedellytyksiä.
Ehdotuksen päätavoitteena ja ‑kohteena on yhdenmukaistaa kansalliset säännökset,
jotka koskevat oikeutta harjoittaa toimintaa sijoituspalveluyrityksinä,
säänneltyinä markkinoina ja tietopalvelujen tarjoajina, niiden hallintoa
koskevia yksityiskohtaisia sääntöjä ja niiden valvontakehystä. Näistä syistä
ehdotus perustuu SEUT-sopimuksen 53 artiklan 1 kohtaan.
Tämä ehdotus
täydentää ehdotettua asetusta [rahoitusmarkkina-asetus], joka sisältää
yhtenäiset ja sellaisenaan sovellettavat vaatimukset rahoitusvälineiden
markkinoiden moitteettoman toiminnan varmistamiseksi esimerkiksi kaupankäyntitietojen
julkistamisessa, liiketoimista ilmoittamisessa toimivaltaisille viranomaisille
sekä toimivaltaisten viranomaisten ja EAMV:n erityisvaltuuksissa. 

3.2.                
Toissijaisuus- ja suhteellisuusperiaate 

Toissijaisuusperiaatteen mukaisesti
(SEUT-sopimuksen 5 artiklan 3 kohta) EU:n tasolla olisi toteutettava toimia
vain, jos jäsenvaltiot eivät voi yksin riittävällä tavalla saavuttaa
suunnitellun toiminnan tavoitteita, vaan ne voidaan ehdotetun toiminnan
laajuuden tai vaikutusten vuoksi saavuttaa paremmin EU:n tasolla.
Useimmat tähän tarkistukseen sisältyvät
kysymykset kuuluvat jo nykyisen rahoitusmarkkinadirektiivin soveltamisalaan.
Lisäksi finanssimarkkinat ovat tyypillisesti ja yhä kasvavassa määrin
luonteeltaan rajat ylittävät. Edellytysten, joiden mukaan yritykset ja toimijat
voivat kilpailla keskenään tässä tilanteessa (olipa sitten kyse kauppaa
edeltävää avoimuutta ja sen jälkeistä avoimuutta koskevista säännöistä,
sijoittajansuojasta tai markkinatoimijoiden harjoittamasta riskinarvioinnista
ja hallinnasta), on oltava yhdenmukaiset yli rajojen. Ne on asetettu nyt
avainasemaan rahoitusmarkkinadirektiivissä. Rahoitusmarkkinadirektiivillä
luodun sääntelykehyksen päivittäminen ja muuttaminen siten, että siinä otetaan
huomioon finanssimarkkinoilla kyseisen direktiivin täytäntöönpanon jälkeen
tapahtunut kehitys, edellyttää toimia Euroopan tasolla. Tarkoituksenmukaisilla
mukautuksilla vahvistettaisiin parannuksia, joita direktiivillä on tähän
mennessä saatu aikaan Euroopan finanssimarkkinoiden ja -palveluiden yhdentymisen
ja tehokkuuden osalta. Näin voitaisiin varmistaa myös niiden tavoitteiden
saavuttaminen, jotka on asetettu vakaan sääntelykehyksen luomiselle
sisämarkkinoille. Finanssimarkkinoiden yhdentymisen vuoksi yksittäiset
kansallisen tason toimenpiteet olisivat huomattavasti tehottomampia ja
johtaisivat markkinoiden pirstoutumiseen, mikä puolestaan aiheuttaisi
suotuisimman sääntelyn hyväksikäyttöä ja kilpailun vääristymistä. Esimerkiksi
erot jäsenvaltioiden markkinoiden avoimuudessa tai sijoittajansuojassa pirstoisivat
markkinoita, heikentäisivät likviditeettiä ja tehokkuutta sekä
mahdollistaisivat suotuisimman sääntelyn hyväksikäytön. 
Euroopan arvopaperimarkkinaviranomaisella
(EAMV) olisi myös oltava keskeinen asema uuden EU:n laajuisen kehyksen
täytäntöönpanossa. EAMV:lle tarvitaan siksi
erityisvaltuudet, jotta arvopapereiden sisämarkkinoiden toimintaa voidaan
parantaa. 
Ehdotuksessa otetaan kaikilta osin huomioon
suhteellisuusperiaate, se on tarkoituksenmukainen keino tavoitteiden
saavuttamiseen eikä siinä ylitetä sitä, mikä on tarpeen tältä osin. Ehdotus on
suhteellisuusperiaatteen mukainen, sillä sen avulla luodaan oikea tasapaino
asiaan liittyvän yleisen edun ja toimenpiteen kustannustehokkuuden välille. Eri
osapuolille asetettavat vaatimukset on mitoitettu huolellisesti. Vaatimusten
asettamisessa on erityisesti pyritty kaikilta osin löytämään oikea tasapaino
sijoittajasuojan, markkinoiden tehokkuuden ja alan yrityksille aiheutuvien
kustannusten välillä. 

3.3.                
SEUT-sopimuksen 290 ja 291 artiklan noudattaminen

Komissio hyväksyi 23. syyskuuta 2009
ehdotukset Euroopan pankkiviranomaisen (EPV), Euroopan vakuutus- ja
lisäeläkeviranomaisen (EVLEV) ja EAMV:n perustamisasetuksiksi. Komissio haluaa
tältä osin palauttaa mieliin SEUT-sopimuksen 290 ja 291 artiklaan liittyvät
lausumat, jotka se esitti hyväksyessään näiden valvontaviranomaisten
perustamista koskevat asetukset. Lausumien mukaan ”sääntelystandardien
hyväksymisprosessin osalta komissio korostaa finanssipalvelualan ainutlaatuista
luonnetta, joka johtuu Lamfalussy-rakenteesta ja joka on nimenomaisesti
tunnustettu SEUT-sopimukseen liitetyssä julistuksessa 39. Komissio epäilee
kuitenkin vahvasti, ovatko rajoitukset, jotka koskevat sen asemaa delegoituja
säädöksiä ja täytäntöönpanotoimenpiteitä hyväksyttäessä, SEUT 290 ja 291
artiklan mukaisia.”

3.4.                
Ehdotuksen yksityiskohtaiset perustelut 
3.4.1.          
Yleistä – Tasapuoliset toimintaedellytykset

Ehdotuksen keskeisiin tavoitteisiin kuuluu sen
varmistaminen, että kaikki organisoitu kaupankäynti tapahtuu säännellyissä
kauppapaikoissa, joita ovat säännellyt markkinat, monenkeskiset
kaupankäyntijärjestelmät (multilateral trading facility, MTF) ja organisoidut
kaupankäyntijärjestelmät (organised trading facility, OTF). Kaikkiin näihin kauppapaikkoihin sovelletaan samoja kauppaa edeltäviä
ja sen jälkeisiä avoimuusvaatimuksia. Vastaavasti kaikkiin kolmeen
kauppapaikkaan sovelletaan lähes identtisiä toiminnan järjestämistä ja
markkinavalvontaa koskevia vaatimuksia. Näin voidaan turvata tasapuoliset
edellytykset toiminnallisesti samankaltaisille toiminnoille, joissa kootaan
yhteen kolmansien osapuolten kaupankäynti-intressejä. On kuitenkin tärkeää,
että avoimuusvaatimukset mitoitetaan eri rahoitusvälinetyyppien (kuten
osakkeet, joukkovelkakirjat ja johdannaiset) ja eri kaupankäyntityyppien (kuten
tarjouskirjahuutokauppaan ja hintanoteerauksiin perustuvat
kaupankäyntijärjestelmät) mukaan.
Kauppapaikan ylläpitäjä on kaikilla kolmella
kauppapaikalla puolueeton. Säännellyille markkinoille ja monenkeskisille
kaupankäyntijärjestelmille on ominaista se, että liiketoimien toteuttamiseen ei
liity harkintavaltaa. Tämä tarkoittaa, että liiketoimet toteutetaan ennakkoon
määritettyjen sääntöjen mukaan. Kyseiset kauppapaikat myös kilpailevat
keskenään laajasta jäsenkannasta tiettyjen avoimien perusteiden mukaan.
Organisoidun kaupankäyntijärjestelmän
ylläpitäjällä on sen sijaan jonkinasteista harkintavaltaa liiketoimen
toteutukseen nähden. Tämän vuoksi järjestelmän ylläpitäjän on noudatettava
sijoittajansuojaa, menettelytapasääntöjä ja parasta toteutusta koskevia vaatimuksia
suhteessa kauppapaikkaa käyttävään asiakkaaseen. Vaikka organisoidun
kaupankäyntijärjestelmän on noudatettava avoimia ja selkeitä järjestelmään
pääsyä ja toimeksiantojen toteuttamista koskevia sääntöjä, järjestelmän
ylläpitäjällä on mahdollisuus tarjota asiakkaille palvelua, joka poikkeaa
laadullisesti muttei toiminnallisesti säänneltyjen markkinoiden ja
monenkeskisten kaupankäyntijärjestelmien jäsenilleen ja toimijoilleen
tarjoamista palveluista. Jotta voidaan kuitenkin varmistaa sekä organisoidun kaupankäyntijärjestelmän
ylläpitäjän puolueettomuus suhteessa toteutettaviin liiketoimiin että se, että
mahdollisuus hyötymiseen yhteen koottujen asiakkaiden kustannuksella ei
vaaranna velvollisuuksien täyttämistä suhteessa asiakkaisiin, organisoidun kaupankäyntijärjestelmän
ylläpitäjää on kiellettävä harjoittamasta kaupankäyntiä omaa pääomaa vastaan. 
Organisoitua kauppaa voidaan käydä myös
kauppojen sisäisen toteuttamisen kautta. Kauppojen sisäinen toteuttaja voi
toteuttaa asiakkaiden liiketoimia omaa pääomaansa vastaan. Sisäinen toteuttaja
ei kuitenkaan voi koota yhteen kolmansien osapuolten osto- ja myynti-intressejä
toiminnallisesti vastaavalla tavalla kuin säännellyt markkinat, monenkeskinen
kaupankäyntijärjestelmä tai organisoitu kaupankäyntijärjestelmä. Sen vuoksi
sitä ei voida katsoa kauppapaikaksi. Siihen sovelletaan parasta toteutusta
koskevia sääntöjä ja muita menettelytapasääntöjä, ja asiakkaalla on selkeä
käsitys siitä, milloin kauppaa käydään sijoituspalveluyrityksen kanssa ja
milloin suhteessa kolmansiin osapuoliin. Kauppojen sisäisiin toteuttajiin
sovelletaan erityisiä vaatimuksia, jotka koskevat kauppaa edeltävää avoimuutta
ja pääsyä tällaiseen kaupankäyntiin. Avoimuusvaatimukset mitoitetaan myös tässä
tapauksessa eri rahoitusvälinetyyppien (muun muassa oma pääoma,
joukkovelkakirjat ja johdannaiset) mukaan, ja niitä sovelletaan, kun tietyt
kynnysarvot alittuvat. Kaikkea kaupankäyntiä, jota sijoituspalveluyritykset
harjoittavat omaan lukuun asiakkaiden (mm. muiden sijoituspalveluyritysten) kanssa,
pidetään näin ollen pörssin ulkopuolisena kaupankäyntinä (OTC-kaupankäyntinä).
Jotta OTC-kaupankäyntiä ei katsottaisi kauppojen sisäisen toteuttajan toiminnan
määritelmän mukaiseksi, sen on oltava epäsystemaattista ja epäsäännöllistä.
Kyseistä määritelmää aiotaan laajentaa täytäntöönpanolainsäädäntöön tehtävien
muutosten avulla.

3.4.2.     
Rahoitusmarkkinadirektiivin sääntöjen laajentaminen
koskemaan vastaavia tuotteita ja palveluja (1, 3 ja 4 artikla)

Komissio sitoutui vähittäismarkkinoille
tarkoitettuja paketoituja sijoitustuotteita koskevan työn[15] yhteydessä varmistamaan sen,
että sellaisten erilaisten rahoitustuotteiden tarjoamiseen
yksityissijoittajille, jotka täyttävät samanlaisia sijoittajatarpeita ja joihin
liittyy keskenään verrattavissa olevia sijoittajansuojakysymyksiä, sovelletaan
johdonmukaista sääntelyllistä lähestymistapaa, joka perustuu
rahoitusmarkkinadirektiivin säännöksiin. Esiin on
kuitenkin noussut kysymyksiä rahoitusmarkkinadirektiivin sovellettavuudesta
tapauksiin, joissa sijoituspalveluyritykset tai luottolaitokset laskevat
liikkeeseen ja myyvät omia arvopapereitaan. Rahoitusmarkkinadirektiivin
soveltamisesta ei ole epäselvyyttä tapauksissa, joissa myynnin yhteydessä
tarjotaan sijoitusneuvontaa, mutta tilannetta on selvennettävä siltä osin kuin
palveluja tarjotaan ilman neuvontaa, jolloin voidaan katsoa, että
sijoituspalveluyritys tai pankki ei tarjoa rahoitusmarkkinapalvelua. Lisäksi
se, että rahoitusmarkkinadirektiivin säännöksistä vapautettuihin paikallisesti
toimiviin yhteisöihin, jotka tarjoavat suppeaa sijoituspalveluvalikoimaa,
sovelletaan jäsenvaltioissa erilaisia sääntöjä, ei ole enää perusteltavissa,
kun otetaan huomioon finanssikriisistä saadut kokemukset, rahoitusmarkkinoiden
ja ‑tuotteiden monimutkaisuus sekä se, että sijoittajien on voitava luottaa
samantasoisen suojan saamiseen riippumatta palveluntarjoajien sijainnista tai
luonteesta. 
Tämän vuoksi ehdotuksessa laajennetaan
rahoitusmarkkinadirektiivin vaatimukset ja erityisesti menettelytapa- ja
eturistiriitasäännöt myös tapauksiin, joissa luottolaitokset myyvät
strukturoituja talletuksia neuvonnan kera tai ilman neuvontaa, täsmennetään
että rahoitusmarkkinadirektiiviä sovelletaan sijoituspalveluyrityksiin ja
luottolaitoksiin myös silloin, kun ne myyvät omia arvopapereitaan tarjoamatta
neuvontaa, sekä vaaditaan jäsenvaltioita soveltamaan paikallisesti toimiviin
yrityksiin rahoitusmarkkinadirektiivin vaatimuksia vastaavia kansallisen
lainsäädännön toimilupa- ja menettelytapavaatimuksia. 

3.4.3.          
Rahoitusmarkkinadirektiivistä myönnettyjen poikkeusten
tarkistaminen (2 artikla)

Rahoitusmarkkinadirektiivissä luokitellaan
rahoitusvälineillä omaan lukuun tapahtuva kaupankäynti toimilupaa edellyttäviin
sijoituspalveluihin ja toimintoihin. Tästä myönnettiin
kuitenkin kolme poikkeusta: henkilöille, jotka käyvät kauppaa omaan lukuun
yksinomaisena liiketoimintana, finanssialan ulkopuolisen yritystoiminnan
oheistoimintana tai osana finanssialan ulkopuolista hyödykekauppaa. G20-maiden
sitoumusten mukaisesti olisi varmistettava, että rahoitusmarkkinadirektiivin
säännökset kattavat asianmukaisesti yritykset, jotka tarjoavat
sijoituspalveluja asiakkaille ja harjoittavat sijoitustoimintaa
ammattimaisesti. Sen vuoksi ehdotuksessa rajoitetaan poikkeukset aiempaa
selkeämmin toimintoihin, jotka ovat rahoitusmarkkinadirektiivin kannalta
toisarvoisempia ja ensisijaisesti omistukseen tai muuhun kuin finanssikauppaan
liittyviä tai jotka eivät ole huippunopeaa tietokoneistettua kauppaa
(high-frequency trading, HFT). 

3.4.4.          
Markkinarakennetta koskevan kehyksen päivittäminen
(18, 19, 20, 32, 33, 34, 53 ja 54 artikla)

Markkinoiden kehitys on
rahoitusmarkkinadirektiivin antamisen jälkeen asettanut osittain
kyseenalaiseksi erityyppisiin toteuttamispaikkoihin sovellettavan nykyisen
sääntelykehyksen, jonka tarkoituksena on tukea tervettä kilpailua, tasapuolisia
toimintaedellytyksiä sekä avoimia ja tehokkaita markkinoita. Sen tarkoitus ja suunnittelu rakentuivat etupäässä osakekaupan
ympärille ja pohjautuivat tarpeeseen parantaa avoimuutta ja häiriönsietokykyä
vieraan pääoman ehtoisilla markkinoilla. Se, että kaikki viimeksi kuluneina
vuosina kehittyneet järjestäytyneen kaupankäynnit muodot eivät vastaa
rahoitusmarkkinadirektiivin mukaisen kolmijaon – säännellyt markkinat,
monenkeskiset kaupankäyntijärjestelmät ja kauppojen sisäiset toteuttajat –
määritelmiä ja vaatimuksia, viittaa tarpeeseen hienosäätää nykyistä kehystä. Ehdotuksella
luodaan uusi organisoitujen kaupankäyntijärjestelmien luokka, joka ei vastaa
mitään nykyisistä luokista. Tätä luokitusta tuetaan vahvoilla toiminnan
järjestämistä koskevilla vaatimuksilla ja vastaavilla avoimuussäännöillä. Ehdotuksella
myös päivitetään keskeisiä vaatimuksia kaikissa kauppapaikoissa, jotta voidaan
ottaa huomioon teknologian kehityksen ja rahoitusmarkkinadirektiivin
käyttöönoton yhdessä aikaansaama kilpailun ja rajatylittävän kaupankäynnin
lisääntyminen. 

3.4.5.          
Parannukset hallinnointi- ja ohjausjärjestelmiin (9
ja 48 artikla)

Rahoitusmarkkinadirektiivissä edellytetään,
että sijoituspalveluyrityksen liiketoimintaa tosiasiassa johtavat henkilöt ovat
riittävän hyvämaineisia ja että heillä on riittävästi kokemusta, jotta voidaan
varmistaa, että yritystä johdetaan terveiden ja järkevien liikkeenjohdon
periaatteiden mukaisesti. Rahoituslaitosten hallinto- ja
ohjausjärjestelmiä koskevan komission työn[16]
mukaisesti ehdotetaan, että näitä säännöksiä vahvistetaan sekä liikkeenjohtoon
osallistuvien että liikkeenjohtoon osallistumattomien johtajien profiilin,
tehtävien ja vastuiden sekä hallintoelinten tasapainoisen koostumuksen osalta. Ehdotuksella
pyritään erityisesti varmistamaan, että hallintoelimen jäsenillä on riittävät
tiedot ja taidot ja että he ymmärtävät yrityksen toimintaan liittyvät riskit,
jotta yritystä johdettaisiin terveellä ja järkevällä tavalla sijoittajien
etujen mukaisesti ja markkinoiden eheyttä edistäen. 

3.4.6.          
Tehostetut toiminnan järjestämistä koskevat
vaatimukset markkinoiden tehokkaan toiminnan ja eheyden turvaamiseksi (16 ja 51
artikla)

Rahoitusvälineiden kaupan tekninen kehitys
tarjoaa sekä mahdollisuuksia että haasteita. Sen katsotaan
vaikuttavan ylipäänsä myönteisesti markkinoiden likviditeettiin ja tehostavan
markkinoiden toimintaa. Erityisiä sääntely- ja valvontatoimenpiteitä pidetään
kuitenkin tarpeellisina, jotta voidaan puuttua asianmukaisesti potentiaalisiin
uhkiin, joita algoritmisesta ja huippunopeasta tietokoneistetusta
kaupankäynnistä aiheutuu markkinoiden moitteettoman toiminnan kannalta. Ehdotuksen
tavoitteena on varsinkin sisällyttää kaikki huippunopeaa tietokoneistettua
kauppaa harjoittavat yritykset rahoitusmarkkinadirektiivin soveltamisalaan,
vaatia asianmukaisia toiminnan järjestämiseen liittyviä takeita näiltä
yrityksiltä sekä yrityksiltä, jotka tarjoavat muille huippunopeaa
tietokoneistettua kaupankäyntiä harjoittaville henkilöille pääsyn markkinoille,
sekä vaatia kauppapaikkoja ottamaan käyttöön riittävät riskinhallintakeinot
tavanomaisesta poikkeavan kaupankäynnin hillitsemiseksi ja järjestelmien
häiriönsietokyvyn varmistamiseksi. Ehdotuksella on myös tarkoitus tukea
toimivaltaisia viranomaisia näiden toimintojen valvonnassa ja seurannassa. 

3.4.7.          
Sijoittajansuojaa koskevan kehyksen parantaminen
(13, 24, 25, 27 ja 29 artikla, liite I – jakso A)

Rahoitusmarkkinadirektiivin katsotaan
yleisesti lisänneen sekä yksityis- että ammattisijoittajien suojaa. Kokemus viittaa kuitenkin siihen, että parannukset eräillä
osa-alueilla voisivat tuoda helpotusta olosuhteisiin tapauksissa, joissa
sijoittajille aiheutuvan vahingon riski on suurin. Ehdotuksella parannetaan
erityisesti sääntelykehystä, joka koskee sijoitusneuvontaa, salkunhoitoa ja
sijoituspalveluyritysten mahdollisuutta ottaa vastaan kannustuspalkkioita
kolmansilta osapuolilta (kannustimet), sekä selvennetään olosuhteita ja
järjestelyjä, joissa sijoittajat voivat käydä vapaasti kauppaa tiettyjen
yksinkertaisten rahoitusvälineiden markkinoilla siten, että heidän
sijoituspalveluyrityksellään on vain vähimmäisvelvoitteet tai sen on
huolehdittava vain vähimmäissuojasta. Lisäksi sillä otetaan käyttöön puitteet
ristiinmyyntikäytännöille sen varmistamiseksi, että sijoittajat ovat niistä
riittävän tietoisia ja että ne eivät aiheuta haittaa sijoittajille. Ehdotuksella
tehostetaan vaatimuksia, jotka koskevat sijoituspalveluyritysten ja niiden
asiamiesten harjoittamaa asiakkaalle kuuluvien varojen tai rahoitusvälineiden
käsittelyä, ja luokitellaan sijoituspalveluksi myös rahoitusvälineiden
säilyttäminen asiakkaan puolesta. Ehdotuksen tavoitteena on myös parantaa
asiakkaille annettavaa tietoa heille tarjottavista palveluista ja heidän
toimeksiantojensa toteuttamisesta.

3.4.8.          
Aiempaa parempi suoja muille kuin yksityisasiakkaille
tarjottavissa sijoituspalveluissa (30 artikla, liite II) 

Rahoitusmarkkinadirektiivin mukainen
asiakkaiden jako yksityissijoittajiin, ammattimaisiin sijoittajiin ja
hyväksyttäviin vastapuoliin tarjoaa riittävän ja tyydyttävän joustavuuden,
minkä vuoksi se tulisi säilyttää pääpiirteissään ennallaan. On kuitenkin lukuisia esimerkkejä paikallisviranomaisten ja kuntien
monimutkaisilla rahoitusvälineillä käymästä kaupasta, mikä osoittaa, että
rahoitusmarkkinadirektiivillä luotu kehys ei heijasta tarpeeksi hyvin niiden
luokittelua. Toiseksi vaikka monillakaan yksityiskohtaisilla
menettelytapavaatimuksilla ei ole merkitystä hyväksyttyjen vastapuolten
välisissä suhteissa niiden lukuisien päivittäisten kauppojen kannalta, korkean
tason periaatetta rehellisestä, tasapuolisesta ja ammattimaisesta toiminnasta
ja velvoitetta rehellisestä, selkeästä ja harhaanjohtamattomasta
käyttäytymisestä olisi sovellettava riippumatta siitä, miten asiakas on
luokiteltu. Lisäksi ehdotetaan, että hyväksyttävät vastapuolet saisivat
nykyistä parempaa tietoa ja dokumentaatiota tarjottavista palveluista.

3.4.9.          
Kauppapaikkoja koskevat uudet vaatimukset (27, 59
ja 60 artikla)

Se, miten parasta toteutusta arvioidaan
rahoitusmarkkinadirektiivin mukaisesti, riippuu kaupankäyntiä edeltävää ja sen
jälkeistä avoimuutta koskevien tietojen saatavuudesta. Merkitystä voi olla myös
muilla tiedoilla esimerkiksi ennen toteutusta peruutettujen toimeksiantojen
määrästä tai toteutuksen nopeudesta. Ehdotus sisältää siksi vaatimuksen, jonka
mukaan kauppapaikkojen on julkaistava vuosittain tiedot toimeksiantojen toteutuksen
laadusta. Toiseksi tulee se, käyttäjät ja sijoittajat osallistuvat tavallisesti
laajimmin hyödykejohdannaissopimuksiin, joilla käydään kauppaa kauppapaikoissa,
ja nämä sopimukset voivat usein toimia hinnanmuodostuksen viitearvoina, jotka
vaikuttavat esimerkiksi energian ja elintarvikkeiden vähittäishintoihin. Sen
vuoksi ehdotetaan, että kaikki kauppapaikat, joilla käydään kauppaa
hyödykejohdannaissopimuksilla, ottavat käyttöön asianmukaiset limiitit ja
vaihtoehtoiset järjestelyt, joiden avulla voidaan varmistaa markkinoiden
asianmukainen toiminta ja selvitysolosuhteet fyysisesti toimitettavien
hyödykkeiden osalta sekä toimittaa systemaattiset, yksityiskohtaiset ja
vakiomuotoiset tiedot erityyppisten finanssi- ja yrityssektorin kaupankäyntiä
hoitavien henkilöiden hallussa olevista positioista sääntelyviranomaisille (ml.
loppuasiakkaiden luokka ja henkilöllisyys) ja markkinaosapuolille (ilmoittaen
ainoastaan loppuasiakkaiden luokkien kokonaispositiot). Näissä kauppapaikoissa
käyttöön otettavat limiitit voidaan yhdenmukaistaa komission delegoiduilla
säädöksillä, eivätkä ne tai muut, vaihtoehtoiset järjestelyt rajoita
toimivaltaisten viranomaisten ja EAMV:n mahdollisuuksia määrätä tämän direktiivin
ja rahoitusmarkkina-asetuksen nojalla lisätoimenpiteitä tarpeen mukaan.

3.4.10.      
Parempi järjestelmä pk-yritysten markkinoita varten
(35 artikla)

Ehdotuksella täydennetään EU:n hiljattaisia
aloitteita, joilla parannetaan pk-yritysten mahdollisuuksia saada rahoitusta,
luomalla uusi, pk-yritysten kasvumarkkinoina tunnettu markkinoiden alaluokka.
Tällaisten markkinoiden (jotka toimivat yleensä monenkeskisinä
kaupankäyntijärjestelminä) ylläpitäjä voi päättää hakea monenkeskiselle
kaupankäyntijärjestelmällä rekisteröintiä myös pk-yritysten kasvumarkkinana,
jos tietyt edellytykset täyttyvät. Näiden markkinoiden rekisteröimisen pitäisi
parantaa niiden näkyvyyttä ja profiilia ja auttaa siirtymisessä yhteisiin
yleiseurooppalaisiin sääntelystandardeihin tällaisilla markkinoilla. Standardit
olisi suunniteltu näiden markkinoiden liikkeeseenlaskijoiden ja sijoittajien
tarpeita ajatellen pitäen yllä nykyistä korkeaa sijoittajansuojan tasoa.

3.4.11.      
Kolmansiin maihin sovellettava järjestelmä (41–50
artikla)

Ehdotuksella luodaan yhdenmukaistettu kehys
kolmansiin maihin sijoittautuneiden yritysten ja markkinoiden ylläpitäjien
pääsylle EU:n markkinoille. Tarkoituksena on poistaa pirstoutuneisuus, joka
johtuu siitä, että kukin maa soveltaa kolmansiin maihin omaa järjestelmäänsä,
ja varmistaa, että kaikilla EU:n alueella toimivilla finanssipalveluiden alan
toimijoilla on tasapuoliset toimintaedellytykset. Ehdotuksella otetaan käyttöön
järjestelmä, joka perustuu komission laatimaan alustavaan vastaavuuden
arviointiin kunkin kolmannen maan lainkäyttövallasta. Sellaisista kolmansista
maista tulevat yritykset, joista on tehty vastaavuuspäätös, voisivat pyytää
lupaa palveluiden tarjoamiseen unionissa. Palveluiden tarjoaminen
vähittäisasiakkaille edellyttäisi sivukonttorin perustamista. Kolmannen maan
yritykselle olisi myönnettävä toimilupa siinä jäsenvaltiossa, jossa yrityksen
sivukonttori sijaitsee, ja sivukonttoriin sovellettaisiin joillakin aloilla
(toiminnan järjestämistä koskevat vaatimukset, liiketoiminnan
menettelytapasäännöt, eturistiriidat, avoimuus ym.) EU:n vaatimuksia.
Hyväksyttäville vastapuolille tarjotut palvelut eivät edellyttäisi
sivukonttorin perustamista. Kolmansien maiden yritykset voisivat tarjota
tällaisia palveluita edellyttäen, että ne on merkitty EAMV:n pitämään rekisteriin.
Yritysten valvonta tapahtuisi niiden kotimaassa. Tämä edellyttäisi
asianmukaisen yhteistyösopimuksen tekemistä kolmansien maiden
valvontaviranomaisten, toimivaltaisten kansallisten viranomaisten ja EAMV:n
välillä.

3.4.12.      
Tietojen konsolidoinnin lisääminen ja tehostaminen
(61–68 artikla)

Markkinatietojen laatu, muoto, kustannukset ja
konsolidoitavuus ovat keskeisessä asemassa rahoitusmarkkinadirektiivin
keskeisten periaatteiden – avoimuuden, kilpailun ja sijoittajansuojan –
edistämisen kannalta. Asetuksen ja direktiivin ehdotetuilla säännöksillä
tehdään useita perusteellisia muutoksia näihin periaatteisiin.
Säännökset parantavat tietojen laatua ja
johdonmukaisuutta edellyttämällä, että kaikki yritykset julkaisevat kaupankäynti-ilmoituksensa
hyväksytyn julkistamisjärjestelyn kautta. Säännöksissä määritetään menettelyt,
joiden mukaisesti toimivaltainen viranomainen myöntää hyväksytyille
julkistamisjärjestelyille toimiluvan, ja asetetaan niiden toiminnan
järjestämistä koskevat vaatimukset.
Ehdotetuilla säännöksillä puututaan keskeiseen
seikka, jossa rahoitusmarkkinadirektiivin täytäntöönpanon vaikutuksia on
kritisoitu, nimittäin tietojen hajanaisuuteen. Sen lisäksi, että
markkinatietojen edellytetään olevan luotettavia, oikea-aikaisia ja
kohtuuhintaisesti saatavilla, sijoittajien kannalta on olennaisen tärkeää, että
markkinatiedot voidaan koota yhteen tavalla, joka mahdollistaa hintojen ja
kauppojen toimivan vertailun kauppapaikkojen välillä.
Rahoitusmarkkinadirektiivin täytäntöönpanoa seurannut markkinapaikkojen lisääntyminen
on vaikeuttanut tietojen kokoamista. Ehdotetuissa säännöksissä määritetään
edellytykset konsolidoitujen kaupankäyntitietojen tarjoajien toiminnalle.
Niissä määritellään toiminnan järjestämistä koskevat vaatimukset, jotka tarjoajien
on täytettävä, jotta ne voisivat ylläpitää tällaista palvelua.

3.4.13.      
Toimivaltaisten viranomaisten suuremmat
johdannaispositioihin liittyvät valtuudet (61, 72 ja 83 artikla)

Koska johdannaismarkkinoiden koko on viimeksi
kuluneina vuosina kasvanut merkittävästi, ehdotuksella on määrä ratkaista
ongelma, joka liittyy sääntelyviranomaisten nykyisellään liian hajanaisiin
valtuuksiin seurata ja valvoa positioita. Markkinoiden asianmukaisen toiminnan
ja eheyden edistämiseksi sääntelyviranomaisille on määrä antaa nimenomaiset
valtuudet pyytää keneltä tahansa henkilöltä tietoja hänen hallussaan olevista
asianomaisiin johdannaissopimuksiin sekä päästöoikeuksiin liittyvistä
positioista. Valvontaviranomaisilla olisi valtuudet toteuttaa missä tahansa
johdannaissopimuksen vaiheessa toimenpiteitä position pienentämiseksi. Näihin
suurempiin positioiden valvontavaltuuksiin liittyisi mahdollisuus asettaa
ennakolta syrjimättömiä limiittejä positioille. Kaikista toimenpiteistä olisi
ilmoitettava EAMV:lle.

3.4.14.      
Tehokkaat seuraamukset (73–78 artikla)

Jäsenvaltioiden on huolehdittava siitä, että
rahoitusmarkkinadirektiivin rikkomiseen voidaan soveltaa asianmukaisia
hallinnollisia seuraamuksia ja toimenpiteitä. Tätä varten direktiivissä
edellytetään, että ne noudattavat seuraavia vähimmäissääntöjä.
Ensiksikin hallinnollisia seuraamuksia ja
toimenpiteitä olisi sovellettava säännösten rikkomisesta vastuussa oleviin
luonnollisiin ja oikeushenkilöihin ja sijoituspalveluyrityksiin.
Toiseksi toimivaltaisilla viranomaisilla olisi
oltava käytettävissään hallinnollisten seuraamusten ja toimenpiteiden
vähimmäisvalikoima sellaisia tapauksia varten, joissa rikotaan tämän
direktiivin ja asetuksen säännöksiä. Tähän sisältyisivät toimiluvan
peruuttaminen, julkiset ilmoitukset, johdon irtisanominen ja hallinnolliset
taloudelliset seuraamukset.
Kolmanneksi kansallisessa lainsäädännössä
vahvistettujen hallinnollisten taloudellisten seuraamusten enimmäissuuruuden
olisi ylitettävä säännösten rikkomisesta saatava hyöty, jos se voidaan
määrittää, eivätkä ne saisi missään tapauksessa olla alle direktiivissä
säädetyn tason.
Neljänneksi niihin perusteisiin, jotka
toimivaltaiset viranomaiset ottavat huomioon määrittäessään tiettyyn tapaukseen
sovellettavan seuraamuksen tyyppiä ja ankaruutta, olisi kuuluttava ainakin
direktiivissä esitetyt perusteet (kuten säännösten rikkomisesta saatu
taloudellinen hyöty tai kolmansille osapuolille aiheutuneet tappiot sekä
rikkomuksen tekijän yhteistyöhalukkuus).
Viidenneksi seuraamukset ja toimenpiteet olisi
julkistettava siten kuin tässä direktiivissä säädetään.
Lisäksi olisi otettava käyttöön asianmukainen
mekanismi, jolla kannustetaan ilmoittamaan sijoituspalveluyrityksissä
havaituista rikkomuksista.
Tässä ehdotuksessa ei käsitellä
rikosoikeudellisia seuraamuksia.

3.4.15.      
Päästöoikeudet (Liite I, C osa)

Toisin kuin johdannaisilla käytävä kauppa,
EU:n päästöoikeuksien spot-jälkimarkkinat ovat paljolti sääntelemättömät.
Spot-markkinoilla on ilmennyt monia petollisia käytäntöjä, jotka voivat
heikentää luottamusta EU:n päästökauppajärjestelmää koskevalla direktiivillä[17] luotuun
päästökauppajärjestelmään. EU:n päästökauppajärjestelmää koskevassa
direktiivissä säädetään toimenpiteistä, joilla lujitetaan EU:n
päästöoikeusrekisterijärjestelmää ja edellytyksiä, jotka on asetettu tilin
avaamiselle EU:n päästöoikeuksilla käytävää kauppaa varten. Ehdotuksen mukaan
kyseisiä toimenpiteitä täydennettäisiin laajentamalla finanssimarkkinasääntely
koskemaan kokonaisuudessaan myös EU:n päästöoikeusmarkkinoita. Yksi
valvontaviranomainen vastaisi sekä spot- että johdannaismarkkinoiden valvonnasta.
Kyseisiin markkinoihin sovellettaisiin rahoitusmarkkinadirektiiviä ja
markkinoiden väärinkäyttöä koskevaa direktiiviä 2003/6/EY, mikä parantaisi
tuntuvasti markkinoiden suojatasoa puuttumatta niiden tarkoitukseen, joka on
edelleen päästöjen vähentäminen. Näin voitaisiin lisäksi varmistaa
johdonmukaisuus suhteessa sääntöihin, joita sovelletaan jo nyt EU:n
päästöoikeusjohdannaisiin, ja parantaa suojatasoa, kun pankit ja
sijoituspalveluyritykset, jotka ovat velvollisia seuraamaan kaupankäyntitoimintaa
petosten, väärinkäytösten tai rahanpesun varalta, osallistuisivat kattavammin
mahdollisia spot-kaupankäyntitoimintaa hoitavia henkilöitä koskevien
luotettavuusselvitysten tekemiseen. 

4.                      
Talousarviovaikutukset

Ehdotuksen talousarviovaikutukset liittyvät EAMV:lle
annettuun tehtävään, kuten tämän ehdotuksen liitteenä olevassa
rahoitusselvityksessä todetaan. Tähän ehdotukseen liittyvässä
rahoitusselvityksessä arvioidaan myös erityisesti komissioon kohdistuvia
talousarviovaikutuksia.
Ehdotuksella on vaikutuksia yhteisön
talousarvioon.
ê2004/39/EY
ð uusi
2011/0298 (COD)
Ehdotus
EUROOPAN PARLAMENTIN JA NEUVOSTON
DIREKTIIVI
rahoitusvälineiden markkinoista ja Euroopan
parlamentin ja neuvoston direktiivin 2004/39/EY kumoamisesta
(uudelleenlaadittu)

(ETA:n kannalta merkityksellinen teksti)
EUROOPAN PARLAMENTTI JA EUROOPAN
UNIONIN NEUVOSTO, jotka
ottavat huomioon ð Euroopan unionin toiminnasta tehdyn
sopimuksen ï Euroopan yhteisön
perustamissopimuksen ja erityisesti sen 53
artiklan 1 kohdan47 artiklan 2 kohdan,
ottavat huomioon komission ehdotuksen[18],
ð sen jälkeen kun esitys
lainsäätämisjärjestyksessä hyväksyttäväksi säädökseksi on toimitettu
kansallisille parlamenteille, ï 
ottavat huomioon Euroopan talous- ja
sosiaalikomitean lausunnon[19],
ottavat huomioon Euroopan keskuspankin
lausunnon[20],
ð ovat kuulleet Euroopan
tietosuojavaltuutettua, ï
noudattavat ð tavallista
lainsäätämisjärjestystä ï EY:n perustamissopimuksen 251 artiklassa määrättyä
menettelyä[21],
sekä katsovat seuraavaa:
            
ò uusi
(1)              
Rahoitusvälineiden
markkinoista sekä neuvoston direktiivien 85/611/ETY ja 93/6/ETY ja Euroopan
parlamentin ja neuvoston direktiivin 2000/12/EY muuttamisesta ja neuvoston
direktiivin 93/22/ETY kumoamisesta 21 päivänä huhtikuuta 2004 annettua Euroopan
parlamentin ja neuvoston direktiiviä 2004/39/EY[22] on muutettu useita kertoja ja
huomattavilta osin. Koska siihen
on tarpeen tehdä uusia muutoksia, se olisi selkeyden vuoksi laadittava
uudelleen .
ê 2004/39/EY johdanto-osan
1 kappale
(2)       Sijoituspalveluista
arvopaperimarkkinoilla 10 päivänä toukokuuta 1993 annetun neuvoston direktiivin
93/22/ETY[23]
tarkoituksena oli vahvistaa edellytykset, joiden täyttyessä toimiluvan saaneet
sijoituspalveluyritykset ja pankit voisivat kotijäsenvaltion myöntämän
toimiluvan ja sen harjoittaman valvonnan perusteella tarjota tiettyjä palveluja
tai perustaa sivuliikkeitä muissa jäsenvaltioissa. Direktiivillä pyrittiin
siten yhdenmukaistamaan sijoituspalveluyritysten toimiluvan myöntäminen ja
näiden yritysten toiminnalle asetettavat vaatimukset, menettelytapasäännökset
mukaan luettuna. Sillä yhdenmukaistettiin lisäksi eräitä säänneltyjen
markkinoiden toiminnalle asetettuja ehtoja.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
2 kappale (mukautettu)
(3)       Viime vuosina yhä useammat
sijoittajat ovat alkaneet toimia rahoitusmarkkinoilla, ja sijoittajille on
tarjolla entistä moninaisempi ja runsaampi palvelujen ja rahoitusvälineiden
valikoima. Tämän kehityksen vuoksi yhteisön Ö unionin Õ
lainsäädäntöpuitteiden olisi katettava kaikki sijoittajiin kohdistuva toiminta.
Tämän saavuttamiseksi on tarpeen säätää yhdenmukaistamisesta siinä laajuudessa,
jossa se on tarpeen, jotta sijoittajille voitaisiin tarjota korkeatasoinen
suoja ja sijoituspalveluyrityksille mahdollisuus palvelujen tarjoamiseen yhteisön
Ö unionin Õ muodostamien yhtenäissisämarkkinoiden periaatteen mukaisesti
kotijäsenvaltion harjoittaman valvonnan nojalla kaikkialla yhteisössä. Edellä
esitetyn vuoksi direktiivi 93/22/ETY korvattiinolisi
korvattava uudella direktiivillä 2004/39/EY. 
ò uusi
(4)       Finanssikriisi
on tuonut esiin heikkouksia rahoitusmarkkinoiden toiminnassa ja avoimuudessa.
Rahoitusmarkkinoiden kehitys on tuonut esiin tarpeen vahvistaa
rahoitusvälineiden markkinoiden sääntelykehystä, jotta voidaan lisätä
avoimuutta, parantaa sijoittajansuojaa, vahvistaa luottamusta, vähentää
sääntelemättömiä osa-alueita ja varmistaa, että valvontaviranomaisille annetaan
riittävät valtuudet tehtäviensä hoitamiseksi.
ò uusi
(5)       Sääntelyelimet
ovat kansainvälisesti yhtä mieltä siitä, että puutteet rahoituslaitosten
hallinnointi- ja ohjausjärjestelmissä, muun muassa tehokkaiden tarkastusten ja
valvontatoimien puuttuminen, on ollut osasyy finanssikriisiin. Liiallinen ja varomaton
riskinotto voi johtaa rahoituslaitosten konkursseihin ja järjestelmäongelmiin
jäsenvaltioissa ja muualla maailmassa. Asiakkaille palveluja tarjoavien
yritysten epäasianmukainen toiminta voi aiheuttaa vahinkoa sijoittajille ja
heikentää sijoittajien luottamusta. Jotta näiden hallinnointi- ja
ohjausjärjestelmien heikkouksien potentiaalisiin haittavaikutuksiin voitaisiin
puuttua, tämän direktiivin säännöksiä olisi täydennettävä
yksityiskohtaisemmilla periaatteilla ja vähimmäisstandardeilla. Näitä periaatteita
ja standardeja olisi sovellettava ottaen huomioon sijoituspalveluyritysten
toiminnan luonne, laajuus ja monimuotoisuus.
ò uusi
(6)       Euroopan
unionin rahoitusvalvontaa käsittelevä korkean tason työryhmä on kehottanut
Euroopan unionia yhdenmukaistamaan finanssilainsäädäntöä. Tulevaa
eurooppalaista valvontarakennetta 18 ja 19 päivänä kesäkuuta 2009 pohtinut
Eurooppa-neuvosto painotti myös tarvetta laatia yhteinen eurooppalainen
säännöstö, jota sovellettaisiin kaikkiin rahoituslaitoksiin sisämarkkinoilla. 
ò uusi
(7)       Näistä
syistä direktiivi 2004/39/EY laaditaan osittain uudelleen täksi uudeksi
direktiiviksi ja korvataan osittain asetuksella (EU) N:o …/…
[rahoitusmarkkina-asetus]. Näiden
kahden säädöksen olisi yhdessä muodostettava oikeudellinen kehys, jolla
säännellään sijoituspalveluyrityksiin, säänneltyihin markkinoihin,
tietopalvelujen tarjoajiin ja kolmansien maiden yrityksiin, jotka tarjoavat
sijoituspalveluja tai harjoittavat sijoitustoimintaa unionissa, sovellettavia
vaatimuksia. Sen vuoksi tätä direktiiviä olisi luettava yhdessä kyseisen
asetuksen kanssa. Direktiivin olisi sisällettävä säännökset, jotka koskevat
toimilupaa liiketoiminnan harjoittamiseksi, määräosuuksien hankkimista,
sijoittautumisvapauden ja palvelujen tarjoamisen vapauden käyttöä, sijoituspalveluyritysten
toimintaedellytyksiä sijoittajansuojan varmistamiseksi, kotijäsenvaltion ja
vastaanottavan jäsenvaltion valvontaviranomaisten toimivaltuuksia sekä
seuraamusjärjestelmää. Koska tämän ehdotuksen pääasiallisena tavoitteena ja
kohteena on yhdenmukaistaa kansalliset säännökset mainituilla osa-alueilla,
ehdotuksen olisi perustuttava SEUT-sopimuksen 53 artiklan 1 kohtaan. Säädöksen
antaminen direktiivinä on tarkoituksenmukaista, jotta täytäntöönpanosäännökset
voidaan tämän direktiivin kattamilla osa-alueilla tarvittaessa mukauttaa
vastaamaan eri jäsenvaltioiden markkinoiden ja oikeusjärjestelmien
erityispiirteitä.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
3 kappale
(3)       Koska sijoittajat ovat yhä enemmän
riippuvaisia yksilöllisistä suosituksista,
on tarkoituksenmukaista saattaa sijoitusneuvonnan tarjoaminen toimiluvan
varaiseksi sijoituspalveluksi.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
4 kappale
(8)(4)   On
tarkoituksenmukaista sisällyttää rahoitusvälineiden luetteloon tietyt hyödyke-
ja muut johdannaiset, jotka on muodostettu ja joilla käydään kauppaa siten,
että niiden sääntelyyn liittyy samankaltaisia kysymyksiä kuin perinteisten
rahoitusvälineiden sääntelyyn.
ò uusi
(9)       Päästöoikeuksien
(EUA) jälkimarkkinoiden spot-kaupassa on esiintynyt vilpillisiä menettelyjä,
jotka saattavat heikentää luottamusta direktiivillä 2003/87/EY luotuihin
päästökauppajärjestelmiin, ja parhaillaan toteutetaan toimenpiteitä, joilla
pyritään lujittamaan EU:n päästökauppaoikeusrekisterijärjestelmää ja
edellytyksiä, jotka on asetettu tilin avaamiselle EU:n päästöoikeuksilla
käytävää kauppaa varten. Kyseisten
markkinoiden eheyden tukemiseksi ja tehokkaan toiminnan takaamiseksi, mukaan
lukien kaupankäyntitoiminnan kattava valvonta, on aiheellista täydentää
direktiivin 2003/87/EY nojalla toteutettavia toimenpiteitä sisällyttämällä
päästöoikeudet kaikilta osin tämän direktiivin ja asetuksen ----/--
[markkinoiden väärinkäyttöä koskeva asetus] soveltamisalaan luokittelemalla ne
rahoitusvälineiksi.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
7 kappale (mukautettu)
(10)(7) Tämän direktiivin on
tarkoitus kattaa yritykset, joiden tavanomaisena ammatti- tai liiketoimintana
on ammattimainen sijoituspalvelujen tarjoaminen ja/tai sijoitustoiminnan
harjoittaminen. Sen soveltamisalan ulkopuolelle olisi tämän vuoksi jätettävä
henkilöt, jotka harjoittavat muuta ammattitoimintaa.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
5 kappale
(11)     On tarpeen luoda kattava sääntelyjärjestelmä, jota sovelletaan
rahoitusvälineitä koskevien liiketoimien toteuttamiseen näiden liiketoimien
toteuttamisessa käytettävistä kaupankäyntimenetelmistä riippumatta, jotta
voidaan varmistaa sijoittajien kauppojen laadukas toteutus sekä säilyttää
rahoitusjärjestelmän eheys ja yleinen tehokkuus. Olisi luotava johdonmukaiset
ja riskit huomioon ottavat puitteet toimeksiantojen toteuttamista varten
Euroopan rahoitusmarkkinoilla nykyisin käytössä olevien tärkeimpien
järjestelyjen sääntelemiseksi. On tarpeen ottaa huomioon säänneltyjen
markkinoiden rinnalle kehittyneet uudentyyppiset järjestäytyneet
kaupankäyntijärjestelmät, joilta olisi edellytettävä rahoitusmarkkinoiden
tehokkaan ja asianmukaisen toiminnan varmistamiseksi asetettujen velvoitteiden
noudattamista. Oikeasuhteisten lainsäädäntöpuitteiden luomiseksi olisi säädettävä
uuden, monenkeskisten kaupankäyntijärjestelmien ylläpitoon liittyvän
sijoituspalvelun ottamisesta sääntelyn piiriin.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
6 kappale
(12)(6) Olisi otettava käyttöön säännellyn markkinan ja
monenkeskisen kaupankäyntijärjestelmän määritelmät, jotka olisi laadittava
keskenään yhtenäisiksi sen osoittamiseksi, että ne edustavat samaa
järjestäytynyttä kaupankäyntitoimintoa. Määritelmien ulkopuolelle olisi
suljettava sellaiset kahdenväliset järjestelmät, joissa sijoituspalveluyritys
osallistuu jokaiseen kauppaan omaan lukuunsa toimivana osapuolena eikä myyjän
ja ostajan välillä ilman riskiä toimivana vastapuolena. Käsite ”järjestelmä” kattaa sekä kaikki ne markkinat, jotka
muodostuvat joukosta sääntöjä ja kauppapaikasta, että ne, joiden toiminta
perustuu ainoastaan joukkoon sääntöjä. Säännellyillä markkinoilla ja
monenkeskisillä kaupankäyntijärjestelmillä ei ole velvollisuutta pitää yllä
”teknistä” järjestelmää toimeksiantojen yhteensovittamiseksi. Markkina, joka
muodostuu ainoastaan joukosta sääntöjä, jotka sääntelevät jäsenyyteen,
rahoitusvälineiden kaupankäynnin kohteeksi hyväksymiseen, jäsenten väliseen kaupankäyntiin, raportointiin ja soveltuvin osin
avoimuusvelvoitteisiin liittyviä näkökohtia, katsotaan tässä direktiivissä
tarkoitetuksi markkinaksi tai monenkeskiseksi kaupankäyntijärjestelmäksi, ja
kyseisten sääntöjen mukaisesti toteutetut liiketoimet katsotaan tehdyiksi
säännellyllä markkinalla tai monenkeskisessä kaupankäyntijärjestelmässä. Käsite
”myynti- ja ostointressit” on tulkittava laajasti siten, että se kattaa
toimeksiannot, hintatarjoukset ja kiinnostuksen ilmaukset. Vaatimus, jonka
mukaan intressit on ”koottava yhteen
kyseisessä järjestelmässä ja järjestelmän ylläpitäjän vahvistamien ehdottomien
sääntöjen mukaisesti”, tarkoittaa, että ne kootaan yhteen järjestelmän
sääntöjen mukaisesti tai käyttämällä järjestelmän protokollia tai sen sisäisiä
toimintamenetelmiä (ohjelmistoihin sisältyvät menetelmät mukaan luettuna).
Käsite ”ehdottomat säännöt” tarkoittaa, että säännöt eivät anna monenkeskistä
kaupankäyntijärjestelmää ylläpitävälle sijoituspalveluyritykselle
harkintavaltaa intressien keskinäisen vuorovaikutuksen
suhteen. Määritelmissä edellytetään intressien kokoamista yhteen siten, että
tuloksena on sopimus, jonka toteutus tapahtuu järjestelmän sääntöjen mukaan tai
käyttämällä järjestelmän protokollia tai sen sisäisiä menetelmiä. 
ò uusi
(12)     Kaikkien
kauppapaikkojen eli säänneltyjen markkinoiden, monenkeskisten
kaupankäyntijärjestelmien ja organisoitujen kaupankäyntijärjestelmien olisi
vahvistettava avoimet säännöt kauppapaikkaan pääsystä. Säänneltyihin
markkinoihin ja monenkeskisiin kaupankäyntijärjestelmiin olisi edelleen
sovellettava paljolti samanlaisia vaatimuksia siitä, kenet ne voivat hyväksyä
jäseneksi tai osapuoleksi, ja organisoitujen kaupankäyntijärjestelmien olisi
voitava määrittää pääsy ja rajoittaa sitä muun muassa sen perusteella, mikä
tehtävä ja mitkä velvoitteet niiden toimijoilla on suhteessa niiden
asiakkaisiin. 
ò uusi
(13)     Sijoituspalveluyritys,
joka toteuttaa asiakastoimeksiantoja omaa pääomaansa vastaan, olisi katsottava
kauppojen sisäiseksi toteuttajaksi (systematic internaliser, SI), jollei
liiketoimia toteuteta säänneltyjen markkinoiden, monenkeskisten kaupankäyntijärjestelmien
ja organisoitujen kaupankäyntijärjestelmien ulkopuolella tilapäiseltä,
satunnaiselta ja epäsäännölliseltä pohjalta. Kauppojen sisäiset toteuttajat
olisi määriteltävä sijoituspalveluyrityksiksi, jotka suunnitelmallisesti,
toistuvasti ja järjestelmällisesti käyvät kauppaa omaan lukuunsa toteuttamalla
asiakkaiden toimeksiantoja säänneltyjen markkinoiden, monenkeskisen
kaupankäyntijärjestelmän tai organisoidun kaupankäyntijärjestelmän
ulkopuolella. Sen varmistamiseksi, että tätä määritelmää sovelletaan
objektiivisesti ja tehokkaasti sijoituspalveluyrityksiin, kaikki asiakkaiden
kanssa harjoitettu kahdenvälinen kauppa olisi katsottava relevantiksi ja
kauppojen sisäisiksi toteuttajiksi rekisteröitävien sijoituspalveluyritysten
yksilöimiseksi olisi otettava käyttöön määrälliset kriteerit niiden
laadullisten kriteerien lisäksi, jotka sisältyvät direktiivin 2004/39/EY
täytäntöön panemiseksi annetun komission asetuksen N:o 1287/2006 21 artiklaan.
Organisoitu kaupankäyntijärjestelmä voi olla mikä tahansa järjestelmä tai
kauppapaikka, jossa useiden kolmansien osapuolten osto- ja myynti-intressit
voivat olla keskenään vuorovaikutuksessa järjestelmässä, mutta kauppojen
sisäisellä toteuttajalla ei saisi olla oikeutta koota yhteen kolmansien
osapuolten osto- ja myynti-intressejä. 
ê 2004/39/EY johdanto-osan
8 kappale (mukautettu)
ð uusi
(14)(8) Henkilöt, jotka
hallinnoivat omaa omaisuuttaan, ja yritykset, jotka eivät tarjoa muita
sijoituspalveluja ja/tai harjoita muuta sijoitustoimintaa kuin kaupankäyntiä
omaan lukuun, ð olisi jätettävä tämän direktiivin
soveltamisalan ulkopuolelle, ï elleivät he ole markkinatakaajia ð , säännellyn markkinan, monenkeskisen
kaupankäyntijärjestelmän tai organisoidun kaupankäyntijärjestelmän jäseniä tai
osapuolia ï tai elleivät he  ð toteuta asiakkaiden toimeksiantoja
käymällä ï  käy järjestäytyneesti, usein toistuvasti ja
järjestelmällisesti kauppaa omaan lukuunsa säännellyn markkinan tai
monenkeskisen kaupankäyntijärjestelmän ulkopuolella tarjoamalla kolmansille
osapuolille avoimen järjestelmän tarkoituksenaan saada nämä mukaan
kaupankäyntiin, olisi jätettävä tämän direktiivin soveltamisalan ulkopuolelle.
ðTämän direktiivin soveltamisalan ulkopuolelle
olisi poikkeuksellisesti jätettävä henkilöt, jotka käyvät kauppaa
rahoitusvälineillä omaan lukuunsa säännellyn markkinan tai monenkeskisen
kaupankäyntijärjestelmän jäseninä tai osapuolina – myös markkinatakaajina
hyödykejohdannaisissa, päästöoikeuksissa tai niiden johdannaisissa –
pääasiallisen liiketoimintansa oheistoimintana, kun tämä pääasiallinen
liiketoiminta ei ryhmätasolla ole tässä direktiivissä tarkoitettua
sijoituspalvelujen tarjontaa tai direktiivissä 2006/48/EY tarkoitettua
pankkipalvelujen tarjontaa. Tekniset kriteerit sille, milloin toiminta on
pääasiallisen liiketoiminnan oheistoimintaa, olisi selvennettävä delegoiduissa
säädöksissä. Myös sellaisten yritysten, jotka toteuttavat eri asiakkaiden
toimeksiannot täsmäyttämällä kauppoja (back to back trading), olisi katsottava
harjoittavan kaupankäyntiä omaan lukuun asiakastoimeksiantoja toteuttamalla ja
toimivan päämiehinä, ja niihin olisi sovellettava tämän direktiivin
vaatimuksia, jotka koskevat sekä toimeksiantojen toteuttamista asiakkaiden
lukuun että kaupankäyntiä omaan lukuun. Kaupankäynniksi omaan lukuun
asiakastoimeksiantoja toteuttamalla ei pitäisi katsoa sellaista
rahoitusvälineisiin liittyvien toimeksiantojen toteuttamista, jota harjoitetaan
kahden sellaisen henkilön välisenä oheistoimintana, joiden pääasiallinen
liiketoiminta ei ryhmätasolla ole tässä direktiivissä tarkoitettua
sijoituspalvelujen tarjontaa eikä direktiivissä 2006/48/EY tarkoitettua
pankkipalvelujen tarjontaa. ï
ê 2004/39/EY johdanto-osan
9 kappale
(15)(9) Viittauksilla
henkilöihin tarkoitetaan tekstissä sekä luonnollisia henkilöitä että
oikeushenkilöitä.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
10 kappale (mukautettu)
(16)(10)           Tämän direktiivin soveltamisalan ulkopuolelle olisi jätettävä ne henki-
ja vahinkovakuutusyritykset, joiden toiminta on toiminnan vakauden valvonnasta
vastaavien toimivaltaisten viranomaisten harjoittaman asianmukaisen valvonnan
alaista ja joihin sovelletaan sijoittautumisvapauden ja palvelujen
tarjoamisen vapauden rajoitusten poistamisesta jälleenvakuutuksen ja
edelleenvakuutuksen osalta 25 päivänä helmikuuta 1964 annettua neuvoston
direktiiviä 64/225/ETY[24],
muun ensivakuutusliikkeen kuin henkivakuutusliikkeen aloittamista ja
harjoittamista koskevien lakien, asetusten ja hallinnollisten määräysten
yhteensovittamisesta 24 päivänä heinäkuuta 1973 annettua ensimmäistä neuvoston
direktiiviä 73/239/ETY[25]
ja
henkivakuutuksesta 5 päivänä marraskuuta 2002 annettua neuvoston direktiiviä
2002/83/EY[26].
Ö vakuutus- ja
jälleenvakuutustoiminnan aloittamisesta ja harjoittamisesta (Solvenssi II) 25
päivänä marraskuuta 2009 annettua Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiiviä
2009/138/EY[27]. Õ
ê 2004/39/EY johdanto-osan
11 kappale
(17)(11)           Tätä
direktiiviä ei olisi sovellettava henkilöihin, jotka eivät tarjoa palveluja
kolmansille osapuolille, vaan joiden liiketoiminta koostuu sijoituspalvelujen
tarjonnasta ainoastaan niiden omille emoyrityksille, tytäryrityksille tai
emoyritysten muille tytäryrityksille.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
12 kappale
(18)(12)           Henkilöt,
jotka tarjoavat sijoituspalveluja ainoastaan satunnaisesti ammattitoimintansa
yhteydessä, olisi niin ikään jätettävä tämän direktiivin soveltamisalan
ulkopuolelle edellyttäen, että edellä mainittu toiminta on säänneltyä ja ettei
tämä sääntely estä sijoituspalvelujen tarjoamista satunnaisesti.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
13 kappale
(19)(13)           Tätä
direktiiviä ei olisi sovellettava henkilöihin, joiden tarjoamat
sijoituspalvelut koostuvat ainoastaan työntekijöiden osallistumisjärjestelmien
hallinnoinnista ja jotka eivät näin ollen tarjoa sijoituspalveluja kolmansille
osapuolille.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
14 kappale
(20)(14)           Tämän
direktiivin soveltamisalan ulkopuolelle on tarpeen jättää keskuspankit ja muut
vastaavanlaista toimintaa harjoittavat yhteisöt sekä julkiset elimet, joiden
tehtävänä on hoitaa julkista velkaa tai jotka osallistuvat kyseisen velan
hoitoon, kun tämä käsittää myös sen sijoittamisen, lukuun ottamatta valtion
osittain tai kokonaan omistamia yhteisöjä, joiden tehtävä on kaupallinen tai
liittyy omistusosuuksien hankintaan.
ò uusi
(21)     Poikkeusten
soveltamisen selventämiseksi Euroopan keskuspankkijärjestelmän sekä muiden
sellaisten vastaavanlaista toimintaa harjoittavien kansallisten yhteisöjen ja
elinten osalta, joiden tehtävänä on hoitaa julkista velkaa, tällaiset poikkeukset
on syytä rajoittaa sellaisiin elimiin ja laitoksiin, jotka hoitavat tehtäviään
jonkin jäsenvaltion lainsäädännön tai unionin lainsäädännön mukaisesti sekä
kansainvälisiin elimiin, joiden jäseninä on yksi tai useampi jäsenvaltio.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
15 kappale (mukautettu)
(22)(15)           Tämän direktiivin soveltamisalan ulkopuolelle on tarpeen jättää
yhteissijoitusyritykset ja eläkerahastot riippumatta siitä, onko ne sovitettu yhteisön
Ö unionin Õ tasolla yhteen, sekä
tällaisten yritysten säilytysyhteisöt ja omaisuudenhoitajat, koska heihin
sovelletaan heidän toimintaansa suoraan mukautettuja erityissääntöjä.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
16 kappale
(23)(16)           Päästäkseen
osalliseksi 2 kohdassa säädetyistä soveltamisalan ulkopuolelle jättämisistä
henkilön on täytettävä jatkuvasti kyseisessä artiklassa vahvistetut
edellytykset. Erityisesti, jos henkilö tarjoaa sijoituspalveluja tai harjoittaa
sijoitustoimintaa siten, että hän jää tämän direktiivin soveltamisalan
ulkopuolelle sillä perusteella, että nämä palvelut tai toimet ovat ryhmätasolla
tarkasteltuna hänen pääasiallisen liiketoimintansa oheistoimintoja,
oheistoimintoja koskevaa vapautusta ei enää sovelleta häneen, jos kyseiset
palvelut tai toimet lakkaavat olemasta hänen pääasiallisen liiketoimintansa
oheistoimintoja.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
17 kappale
(24)(17)           Tämän
direktiivin soveltamisalaan kuuluvia sijoituspalveluja tarjoavien ja/tai
sijoitustoimintaa harjoittavien henkilöiden toiminnan olisi sijoittajien
suojaamiseksi ja rahoitusjärjestelmän vakauden varmistamiseksi oltava näiden
yritysten kotijäsenvaltion antaman toimiluvan varaista.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
18 kappale (mukautettu)
(25)(18)           Luottolaitosten liiketoiminnan aloittamisesta ja harjoittamisesta 20
päivänä maaliskuuta 2000 Ö 14 päivänä
kesäkuuta 2006 Õ annetun Euroopan
parlamentin ja neuvoston direktiivin 2000/12/EY Ö 2006/48/EY
(uudelleenlaadittu teksti) Õ Ö [28] Õ mukaisesti
toimiluvan saaneet luottolaitokset eivät tarvitse toista, tämän direktiivin
mukaista toimilupaa tarjotakseen sijoituspalveluja tai harjoittaakseen
sijoitustoimintaa. Jos luottolaitos päättää tarjota sijoituspalveluja tai
harjoittaa sijoitustoimintaa, toimivaltaisten viranomaisten olisi ennen
toimiluvan myöntämistä tarkistettava, että ne täyttävät tämän direktiivin
mukaiset vaatimukset.
ò uusi
(26)     Strukturoidut
talletukset ovat nousseet esiin uutena sijoitustuotteena, mutta ne eivät kuulu
sijoittajansuojalainsäädännön piiriin unionin tasolla, vaikka kyseinen
lainsäädäntö kattaa muut strukturoidut sijoitukset. Sen vuoksi on asianmukaista
vahvistaa sijoittajaluottamusta ja yhdenmukaistaa vähittäismarkkinoille
tarkoitettujen eri paketoitujen sijoitustuotteiden tarjonnan sääntelyä, jotta
voidaan varmistaa riittäväntasoinen sijoittajansuoja kaikkialla unionissa.
Tästä syystä strukturoidut sijoitukset on syytä sisällyttää tämän direktiivin
soveltamisalaan. Tässä yhteydessä on tarpeen selventää, että koska
strukturoidut sijoitukset ovat sijoitustuote, ne eivät sisällä pelkästään
korkoon, kuten Euriboriin tai Liboriin, kytkettyjä sijoituksia riippumatta
siitä, onko korko vahvistettu ennalta tai onko se kiinteä vai vaihteleva.
ò uusi
(27)     Sijoittajansuojan
vahvistamiseksi unionissa on aiheellista rajoittaa olosuhteita, joissa
jäsenvaltiot voivat jättää tämän direktiivin soveltamisalan ulkopuolelle
henkilöt, jotka tarjoavat sijoituspalveluja asiakkaille, joilla ei siitä syystä
ole tämän direktiivin mukaista suojaa. Erityisesti on syytä vaatia
jäsenvaltioita soveltamaan kyseisiin henkilöihin vaatimuksia, jotka
vähintäänkin vastaavat tässä direktiivissä vahvistettuja vaatimuksia,
erityisesti toimilupavaiheessa, kun arvioidaan heidän mainettaan ja kokemustaan
ja mahdollisten osakkeenomistajien sopivuutta ja kun tarkastellaan toimiluvan
myöntämisen ja jatkuvan valvonnan edellytyksiä ja menettelytapavelvoitteita. 
ê 2004/39/EY johdanto-osan
19 kappale
(28)(19)           Jos
sijoituspalveluyritys satunnaisesti tarjoaa yhtä tai useampaa sellaista
sijoituspalvelua tai harjoittaa yhtä tai useampaa sellaista sijoitustoimintaa,
joka ei kuulu sen toimiluvan piiriin, sen ei pitäisi tarvita tähän tämän
direktiivin mukaista uutta toimilupaa.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
20 kappale
(29)(20)           Tätä
direktiiviä sovellettaessa toimeksiantojen vastaanottamiseen ja välittämiseen
olisi kuuluttava myös kahden tai useamman sijoittajan saattaminen yhteen niin,
että näiden välillä on mahdollista toteuttaa liiketoimi.
ò uusi
(30)     Sijoituspalveluyrityksiin
ja luottolaitoksiin, jotka levittävät itse liikkeeseenlaskemiaan
rahoitusvälineitä, olisi sovellettava tämän direktiivin säännöksiä siltä osin
kuin ne antavat sijoitusneuvontaa asiakkailleen. Epävarmuuden poistamiseksi ja
sijoittajansuojan lujittamiseksi on aiheellista säätää, että tätä direktiiviä
sovelletaan myös silloin, kun sijoituspalveluyritykset ja luottolaitokset tarjoavat
itse liikkeeseenlaskemiaan rahoitusvälineitä ensisijaisilla markkinoilla
antamatta neuvontaa. Tätä varten
olisi laajennettava määritelmää palvelusta, joka tarjotaan toimeksiantojen
toteuttamisena asiakkaiden lukuun. 
ê 2004/39/EY johdanto-osan
21 kappale(mukautettu)
(21)     Omien
varojen riittävyyttä koskevien kehysten tulevan tarkistamisen yhteydessä
Basel II -sopimuksessa jäsenvaltiot tunnustavat tarpeen tarkastella
uudelleen sitä, pitäisikö sijoituspalveluyritysten, jotka toteuttavat asiakastoimeksiannot täsmäyttämällä kauppoja, katsoa
toimivan päämiehinä ja pitäisikö ylimääräisten omia varoja koskevien
sääntelyvaatimusten näin ollen koskea niitä.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
22 kappale
(31)(22)           Vastavuoroisen
tunnustamisen ja kotijäsenvaltion suorittaman valvonnan periaatteet
edellyttävät, että minkään jäsenvaltion toimivaltaiset viranomaiset eivät saisi
myöntää toimilupaa tai että niiden olisi peruutettava toimilupa tapauksissa,
joissa esimerkiksi toimintaohjelmien sisällön, toiminnan alueellisen
jakautumisen tai tosiasiassa harjoitetun toiminnan perusteella on ilmeistä,
että sijoituspalveluyritys on valinnut jonkin jäsenvaltion oikeusjärjestelmän
kiertääkseen ankarammat vaatimukset, jotka ovat voimassa siinä jäsenvaltiossa,
jonka alueella se pääasiallisesti aikoo harjoittaa tai harjoittaa toimintaansa.
Sijoituspalveluyrityksellä, joka on oikeushenkilö, olisi
oltava sen jäsenvaltion myöntämä toimilupa, jossa sen sääntömääräinen
kotipaikka on. Sijoituspalveluyrityksellä, joka ei ole oikeushenkilö, olisi
oltava sen jäsenvaltion myöntämä toimilupa, jossa sen päätoimipaikka sijaitsee.
Lisäksi jäsenvaltioiden olisi edellytettävä, että sijoituspalveluyrityksen
päätoimipaikka sijaitsee aina sen kotijäsenvaltiossa ja että se
tosiasiallisesti toimii siellä.
ò uusi
(32)     Neuvoston
direktiivin 92/49/ETY sekä direktiivien 2002/83/EY, 2004/39/EY, 2005/68/EY ja
2006/48/EY muuttamisesta rahoitusalalla tapahtuvaan omistusosuuksien hankintaan
ja lisäämiseen sovellettavien toiminnan vakauden arviointia koskevien
menettelysääntöjen ja periaatteiden osalta 5 päivänä syyskuuta 2007 annetussa
Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivissä 2007/44/EY[29] vahvistetaan yksityiskohtaiset
perusteet sijoituspalveluyrityksessä ehdotetun hankinnan arvioimiseksi
toiminnan vakauden kannalta sekä menettely näiden perusteiden soveltamiseksi. Arviointiprosessin ja sen tulosten
oikeusvarmuuden, selkeyden ja ennustettavuuden turvaamiseksi on aiheellista
vahvistaa direktiivissä 2007/44/EY säädetyt toiminnan vakauden
arviointiperusteet ja ‑prosessi. Toimivaltaisten viranomaisten olisi
erityisesti arvioitava hankkijaehdokkaan sopivuus ja ehdotetun hankinnan
taloudellinen järkevyys kaikkien seuraavien perusteiden avulla:
hankkijaehdokkaan maine; sen henkilön maine ja kokemus, joka tulee johtamaan
sijoituspalveluyrityksen liiketoimintaa; hankkijaehdokkaan taloudellinen
vakaus; pystyykö sijoituspalveluyritys täyttämään tähän direktiiviin ja muihin
direktiiveihin, erityisesti direktiiveihin 2002/87/EY[30] ja 2006/49/EY[31], perustuvat toiminnan vakautta
koskevat vaatimukset; onko perusteltua syytä epäillä, että ehdotetun hankinnan
yhteydessä syyllistytään tai pyritään tai on syyllistytty tai pyritty
direktiivin 2005/60/EY[32]
1 artiklassa tarkoitettuun rahanpesuun tai terrorismin rahoitukseen tai että
ehdotettu hankinta saattaisi lisätä näiden vaaraa.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
23 kappale (mukautettu)
(33)(23)           Kotijäsenvaltioltaan toimiluvan saaneella sijoituspalveluyrityksellä
olisi oltava oikeus tarjota sijoituspalveluja ja/tai harjoittaa
sijoitustoimintaa kaikkialla yhteisössä Ö unionissa Õ ilman, että sen
tarvitsee hakea erillistä toimilupaa sen jäsenvaltion toimivaltaiselta
viranomaiselta, jossa se haluaa tarjota tällaisia palveluja tai harjoittaa
tällaista toimintaa.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
24 kappale (mukautettu)
(34)(24)           Koska eräät sijoituspalveluyritykset on vapautettu tietyistä
sijoituspalveluyritysten ja luottolaitosten omien varojen riittävyydestä 15
päivänä maaliskuuta 1993 Ö 14 päivänä
kesäkuuta 2006 Õ annetussa Ö Euroopan
parlamentin ja Õ neuvoston
direktiivissä 93/6/ETY Ö 2006/49/EY
(uudelleenlaadittu) Õ Ö [33] Õ asetetuista
velvoitteista, niiltä olisi vaadittava joko tietyn suuruista vähimmäispääomaa
tai ammatillista vastuuvakuutusta tai näiden yhdistelmää. Edellä mainitun
vakuutuksen määrien mukautuksissa olisi otettava huomioon vakuutusedustuksesta
9 päivänä joulukuuta 2002 annetun Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin
2002/92/EY mukaiset mukautukset[34].
Tämä omien varojen riittävyyden osalta sovellettava erityiskohtelu ei
kuitenkaan saisi vaikuttaa päätöksiin, jotka koskevat näiden yritysten
asianmukaista kohtelua omien varojen riittävyyttä koskevan yhteisön
Ö unionin Õ lainsäädännön
tulevien muutosten nojalla.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
25 kappale
(35)(25)           Koska
toiminnan vakauden valvontaa koskevan sääntelyn soveltamisala olisi
rajoitettava yksiköihin, jotka pitävät ammattimaisesti yllä
kaupankäyntivarastoa ja muodostavat näin muille markkinaosapuolille
vastapuoliriskin, tämän direktiivin soveltamisalan ulkopuolelle olisi myös
jätettävä yksiköt, jotka käyvät omaan lukuunsa kauppaa rahoitusvälineillä,
tämän direktiivin soveltamisalaan kuuluvat hyödykejohdannaiset mukaan luettuna,
sekä yksiköt, jotka tarjoavat hyödykejohdannaisiin liittyviä sijoituspalveluja
pääasiallisen liiketoimintansa kohteena oleville asiakkaille, niin että
ryhmätasolla arvioiden tämä tapahtuu näiden yksiköiden pääasiallisen
liiketoiminnan oheistoimintana, edellyttäen, että niiden pääasiallinen
liiketoiminta ei ole tässä direktiivissä tarkoitettua sijoituspalvelujen
tarjontaa.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
26 kappale
(36)(26)           Sijoittajan
omistusoikeuksien ja muiden vastaavanlaisten arvopapereihin kohdistuvien
oikeuksien sekä yritykselle uskottuihin varoihin kohdistuvien sijoittajan
oikeuksien suojaamiseksi nämä oikeudet olisi pidettävä erillään yrityksen
oikeuksista. Tämän periaatteen ei kuitenkaan olisi estettävä yritystä
toimimasta omissa nimissään, mutta sijoittajan lukuun ja suostumuksella
silloin, kun liiketoimen luonne sitä edellyttää, kuten osakkeiden lainauksessa.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
27 kappale (mukautettu)
ð uusi
(37)(27)           Jos asiakas yhteisön
lainsäädännön ja erityisesti rahoitusvakuusjärjestelyistä 6 päivänä kesäkuuta
2002 annetun Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 2002/47/EY[35] mukaisesti siirtää
rahoitusvälineiden tai varojen koko omistusoikeuden sijoituspalveluyritykselle
nykyisten tai tulevien, tosiasiallisten tai ehdollisten taikka mahdollisten
velvoitteiden turvaamiseksi tai kattamiseksi muulla tavoin, näiden
rahoitusvälineiden tai varojen ei
vastaavasti olisi enää katsottava kuuluvan asiakkaalle.ðAsiakkaan varojen suojaamista koskevat
vaatimukset ovat olennainen väline asiakkaiden suojaamiseksi palvelujen
tarjonnassa ja toiminnan harjoittamisessa. Näiden vaatimusten soveltamisesta
voidaan luopua, jos sijoituspalveluyritykselle siirretään varojen ja
rahoitusvälineiden koko omistusoikeus nykyisten tai tulevien, tosiasiallisten
tai ehdollisten taikka mahdollisten velvoitteiden kattamiseksi. Tämä laaja
mahdollisuus voi aiheuttaa epävarmuutta ja vaarantaa asiakkaan varojen
suojaamista koskevien vaatimusten tehokkuuden. Sen vuoksi on aiheellista
rajoittaa sijoituspalveluyritysten mahdollisuutta tehdä
rahoitusvakuusjärjestelyistä 6 päivänä kesäkuuta 2002 annetussa Euroopan
parlamentin ja neuvoston direktiivissä 2002/47/EY[36] määriteltyjä omistusoikeuden
siirtäviä rahoitusvakuusjärjestelyjä, joissa sijoituspalveluyritys varmistaa
tai muutoin kattaa velvoitteitaan, ainakin siltä osin kuin on kyse
yksityisasiakkaiden varoista. ï
ê 2004/39/EY johdanto-osan
28 kappale
(28)     Kolmansissa maissa toimiluvan saaneiden
sijoituspalveluyritysten sivuliikkeisiin yhteisössä sovellettavia toimiluvan
myöntämismenettelyjä olisi edelleen sovellettava tällaisiin yrityksiin. Näillä
sivuliikkeillä ei saisi olla perustamissopimuksen 49 artiklan toisessa kohdassa tarkoitettua palvelujen tarjoamisen
vapautta eikä sijoittautumisvapautta muussa jäsenvaltiossa kuin siinä, johon ne
jo ovat sijoittautuneet. Sellaisia tapauksia varten, joissa yhteisöä eivät sido
mitkään kahden- tai monenväliset velvoitteet, on aiheellista säätää
menettelystä sen varmistamiseksi, että yhteisön sijoituspalveluyritykset saavat
vastavuoroisen kohtelun kyseisissä kolmansissa maissa.
ò uusi
(38)     On
tarpeen vahvistaa sijoituspalveluyritysten ylimpien hallintoelinten roolia
yritysten terveen ja järkevän liikkeenjohdon varmistamisessa sekä markkinoiden
eheyden ja sijoittajien etujen edistämisessä. Sijoituspalveluyrityksen ylimmän
hallintoelimen olisi varattava aina kyseistä yritystä varten riittävästi aikaa
ja sillä olisi oltava riittävästi tietoja, taitoja ja kokemusta, jotta se
kykenee ymmärtämään sijoituspalveluyrityksen liiketoimintaa ja tärkeimpiä
riskejä. Jotta vältyttäisiin ryhmäajattelulta ja helpotettaisiin kriittistä
kyseenalaistamista, sijoituspalveluyritysten hallintoneuvostojen olisi oltava
riittävän heterogeenisiä jäsentensä iän, sukupuolen, maantieteellisen
jakautumisen sekä koulutus- ja ammattitaustan suhteen edustaakseen erilaisia
mielipiteitä ja kokemuksia. Tasapainoinen sukupuolijakauma on erityisen tärkeää,
jotta hallintoelin edustaisi demografista todellisuutta.
ò uusi
(39)     Sijoituspalveluyritysten
toimintojen tehokasta valvontaa varten ylimmän hallintoelimen olisi vastattava
sijoituspalveluyrityksen yleisestä strategiasta ja oltava siitä tili- ja
vastuuvelvollisia ottaen huomioon sijoituspalveluyrityksen liiketoiminnan ja
riskiprofiilin. Ylimmällä hallintoelimellä olisi oltava selkeät vastuut
sijoituspalveluyrityksen suhdannesyklissä, yrityksen strategisten tavoitteiden
yksilöinnissä ja määrittelyssä, sen sisäisen organisaation hyväksymisessä,
mukaan lukien kriteerit henkilöstön valintaa ja koulutusta varten sekä
palvelujen tarjoamiseen ja toimintojen harjoittamiseen sovellettavien yleisten
toimintaperiaatteiden määrittelyssä, mukaan lukien myyntihenkilöstön palkkaus
ja asiakkaille tarjottavien uusien tuotteiden hyväksyminen.
Sijoituspalveluyritysten strategisten tavoitteiden, sisäisen organisaation sekä
palvelujen tarjontaan ja toimintojen harjoittamiseen sovellettavien
toimintaperiaatteiden säännöllisellä seurannalla ja arvioinnilla olisi
varmistettava, että sijoituspalveluyritykset kykenevät jatkuvasti huolehtimaan
terveestä ja järkevästä liikkeenjohdosta markkinoiden eheyden ja
sijoittajansuojan etujen mukaisesti. 
ê 2004/39/EY johdanto-osan
29 kappale
(40)(29)           Koska
monet sijoituspalveluyritykset harjoittavat samanaikaisesti yhä useampia
toimintoja, näiden erilaisten toimintojen ja yritysten asiakkaiden välisten
eturistiriitojen mahdollisuus on lisääntynyt. Tämän vuoksi
on tarpeen vahvistaa säännöt sen varmistamiseksi, etteivät tällaiset
ristiriidat vahingoita niiden asiakkaiden etua.
ò uusi
(41)     Jäsenvaltioiden
olisi varmistettava, että oikeutta henkilötietojen suojaan kunnioitetaan
noudattaen yksilöiden suojelusta henkilötietojen käsittelyssä ja näiden
tietojen vapaasta liikkuvuudesta 24 päivänä lokakuuta 1995 annettua Euroopan
parlamentin ja neuvoston direktiiviä 95/46/EY sekä henkilötietojen käsittelystä
ja yksityisyyden suojasta sähköisen viestinnän alalla 12 päivänä heinäkuuta
2002 annettua Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiiviä 2002/58/EY
(sähköisen viestinnän tietosuojadirektiivi)[37],
joita sovelletaan tämän direktiivin nojalla suoritettavaan henkilötietojen
käsittelyyn. EAMV:n tämän direktiivin nojalla suorittamaan henkilötietojen
käsittelyyn sovelletaan yksilöiden suojelusta yhteisöjen toimielinten ja
elinten suorittamassa henkilötietojen käsittelyssä ja näiden tietojen vapaasta
liikkuvuudesta 18 päivänä joulukuuta 2000 annettua Euroopan parlamentin ja
neuvoston asetusta (EY) N:o 45/2001[38].
ò uusi
(42)     Euroopan
parlamentin ja neuvoston direktiivin 2004/39/EY täytäntöönpanosta
sijoituspalveluyritysten toiminnan järjestämistä koskevien vaatimusten,
toiminnan harjoittamisen edellytysten ja kyseisessä direktiivissä määriteltyjen
käsitteiden osalta 10 päivänä elokuuta 2006 annetun komission direktiivin
2006/73/EY[39]
nojalla jäsenvaltiot voivat edellyttää sijoituspalveluyritysten toiminnan
järjestämistä koskevina vaatimuksina asiakastoimeksiantoihin liittyvien
puhelinkeskustelujen tai niihin liittyvän sähköisen viestinnän tallentamista.
Asiakastoimeksiantoihin liittyvien puhelinkeskustelujen tai sähköisen
viestinnän tallentaminen on sopusoinnussa Euroopan unionin perusoikeuskirjan
kanssa ja perusteltua sijoittajansuojan lujittamiseksi, markkinoiden valvonnan
parantamiseksi ja oikeusvarmuuden lisäämiseksi sijoituspalveluyritysten ja
niiden asiakkaiden etujen mukaisesti. Tällaisten tallenteiden merkitys
mainitaan myös Euroopan arvopaperimarkkinavalvojien komitean Euroopan
komissiolle 29 päivänä heinäkuuta 2010 antamissa teknisissä lausunnoissa.
Näistä syistä tässä direktiivissä on tarkoituksenmukaista vahvistaa periaatteet
yleiselle järjestelmälle, joka koskee asiakastoimeksiantoihin liittyvien
puhelinkeskustelujen tai niihin liittyvän sähköisen viestinnän tallentamista. 
ò uusi
(43)     Jäsenvaltioiden
olisi varmistettava oikeus suojata henkilötiedot yksilöiden suojelusta
henkilötietojen käsittelyssä ja näiden tietojen vapaasta liikkuvuudesta 24
päivänä lokakuuta 1995 annetun Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin
95/46/EY sekä direktiivin 2002/58/EY mukaisesti. Tämän suojan olisi katettava
muun muassa 13 artiklassa edellytetty puhelinkeskustelujen ja sähköisen
viestinnän tallentaminen.
ò uusi
(44)     Kaupankäyntiteknologia
käyttö on kehittynyt merkittävästi viimeksi kuluneen vuosikymmenen aikana, ja
kaupankäyntiteknologia on nyt laajalti markkinaosapuolten käytössä. Monet
markkinaosapuolet käyttävät nyt algoritmista kaupankäyntiä, jossa
tietokonealgoritmi määrittää automaattisesti toimeksiannon osatekijöitä niin,
että ihmisen työpanosta tarvitaan vain vähän tai ei lainkaan. Algoritmisen
kaupankäynnin alalaji on huippunopea tietokoneistettu kaupankäynti
(high-frequency trading, HFT). Huippunopeaa tietokoneistettua kauppaa käyvät
tyypillisesti pörssikauppiaat, jotka käyttävät omaan pääomaansa kaupankäyntiin,
ja siinä ei ole kyse erillisestä strategiasta vaan yleensä pitkälle kehitetyn
teknologian käytöstä perinteisten kaupankäyntistrategioiden, kuten
markkinatakaustoiminnan tai arbitraasin, toteuttamiseksi. 
ò uusi
(45)     Neuvoston
kesäkuussa 2009 antamien EU:n finanssivalvonnan vahvistamista koskevien
päätelmien mukaisesti unioni on sitoutunut soveltuvin osin minimoimaan
jäsenvaltioiden käytössä olevan harkintavallan kaikessa unionin
rahoituspalvelulainsäädännössä, mikä luo osaltaan yhteistä säännöstöä EU:n
finanssimarkkinoille, auttaa tasapuolisten toimintaedellytysten luomisessa
jäsenvaltioille ja markkinaosapuolille, tehostaa sijoittajansuojaa sekä
parantaa valvontaa ja täytäntöönpanoa. Sen lisäksi, että tässä direktiivissä otetaan käyttöön yhteinen
järjestelmä asiakastoimeksiantoihin liittyvien puhelinkeskustelujen tai niihin
liittyvän sähköisen viestinnän tallentamiseksi, on tarkoituksenmukaista
vähentää toimivaltaisten viranomaisten mahdollisuutta delegoida
valvontatehtäviä tietyissä tapauksissa ja rajoittaa harkintavaltaa
sidonnaisasiamiehiin ja sivuliikkeistä raportointiin sovellettavissa
vaatimuksissa. 
ò uusi
(46)     Kaupankäyntiteknologian
käyttö on lisännyt sijoittajien harjoittaman kaupankäynnin nopeutta,
kapasiteettia ja monimutkaisuutta. Sen avulla markkinaosapuolet ovat myös
voineet helpottaa asiakkaidensa suoraa pääsyä markkinoille tarjoamalla
kauppapaikkojensa käyttömahdollisuutta, suoraa sähköistä välitystä tai
sponsoroitua ja välitöntä markkinoillepääsyä. Kaupankäyntiteknologia on
yleisesti hyödyttänyt markkinoita ja markkinaosapuolia, koska
markkinaosallistuminen on laajentunut, likviditeetti on lisääntynyt, kurssierot
ovat kaventuneet, lyhyen aikavälin volatiliteetti on vähentynyt ja asiakkaiden
toimeksiannot on voitu toteuttaa paremmin. Toisaalta kaupankäyntiteknologia
aiheuttaa myös potentiaalisia riskejä, joita ovat lisääntynyt riski
kauppapaikkojen järjestelmien ylikuormittumisesta toimeksiantojen suuren määrän
vuoksi sekä riskit algoritmisen kaupankäynnin synnyttämistä päällekkäisistä tai
virheellisistä toimeksiannoista tai muista toimintahäiriöistä, jotka saattavat
johtaa markkinoiden tavanomaisesta poikkeavaan toimintaan. Lisäksi riskinä on,
että algoritmiset kaupankäyntijärjestelmät ylireagoivat muihin markkinoiden
tapahtumiin, mikä voi lisätä volatiliteettia tilanteessa, jossa markkinaongelma
on jo ilmennyt. Algoritminen tai huippunopea tietokoneistettu kaupankäynti voi
johtaa myös tietyntyyppiseen markkinoiden väärinkäyttöön, jos sitä käytetään
sääntöjen vastaisesti.
ò uusi
(47)     Teknologian
kasvaneen käytön potentiaalisia riskejä voidaan parhaiten lieventää
yhdistämällä erityisiä riskinhallintamenetelmiä, jotka kohdistetaan
algoritmista tai huippunopeaa tietokoneistettua kaupankäyntiä harjoittaviin
yrityksiin, sekä muita toimenpiteitä, jotka kohdistetaan tällaisten yritysten
käyttämiin kauppapaikkoihin. On aiheellista varmistaa, että kaikilla
huippunopeaa tietokoneistettua kauppaa käyvillä yrityksillä on toimilupa, kun
ne ovat suoraan jäsenenä kauppapaikassa. Tämän pitäisi varmistaa, että niihin
sovelletaan tämän direktiivin mukaisia toiminnan järjestämistä koskevia
vaatimuksia ja että niitä valvotaan asianmukaisesti. 
ò uusi
(48)     Sekä
yritysten että kauppapaikkojen olisi varmistettava, että käytössä on vankat
toimenpiteet sen varmistamiseksi, että automatisoitu kaupankäynti ei johda
markkinoiden tavanomaisesta poikkeavaan toimintaan ja ettei sitä voida käyttää
markkinoiden väärinkäyttöön liittyviin tarkoituksiin. Kauppapaikkojen olisi
myös varmistettava kaupankäyntijärjestelmien häiriönsietokyky ja asianmukainen
testaus, jotta ne voivat käsitellä kasvaneet toimeksiantovirrat ja selviytyä
markkinoiden stressiolosuhteista, sekä kauppojen hintavaihtelurajat (circuit
breakers) kaupankäynnin pysäyttämiseksi väliaikaisesti, jos siinä esiintyy
yhtäkkisiä odottamattomia hinnanmuutoksia. 
ò uusi
(49)     Algoritmiseen
ja huippunopeaan tietokoneistettuun kaupankäyntiin liittyvien toimenpiteiden
lisäksi on aiheellista ottaa käyttöön sellaisiin sijoituspalveluyrityksiin
liittyvät valvontamenetelmät, jotka tarjoavat asiakkaille suoraa sähköistä välitystä
markkinoille, koska sähköistä kaupankäyntiä voidaan harjoittaa sähköistä
markkinoillepääsyä tarjoavan yrityksen kautta ja tällaiseen kaupankäyntiin
liittyy useita vastaavia riskejä.
On myös tarkoituksenmukaista, että suoraa sähköistä välitystä tarjoavat
yritykset varmistavat, että tätä palvelua käyttävillä henkilöillä on
asianmukainen pätevyys ja että palvelun käyttöön sovelletaan riskinhallintaa.
Näihin kaupankäynnin uusiin muotoihin liittyvät toiminnan järjestämistä
koskevat vaatimukset on aiheellista vahvistaa yksityiskohtaisemmin
delegoiduissa säädöksissä. Tämän pitäisi varmistaa, että vaatimuksia voidaan
tarvittaessa mukauttaa uuteen innovointiin ja kehitykseen tällä osa-alueella.
ò uusi
(50)     EU:ssa
toimii nykyään suuri määrä kauppapaikkoja, joista monet käyvät kauppaa
keskenään samanlaisilla välineillä. Sijoittajien etuihin kohdistuviin
potentiaalisiin riskeihin puuttumiseksi on tarpeen virallistaa ja edelleen
yhdenmukaistaa prosesseja muille kauppapaikoille aiheutuvien seurausten osalta
siinä tapauksessa, että jokin yksittäinen kauppapaikka päättää keskeyttää tai
lopettaa kaupankäynnin tietyllä rahoitusvälineellä. Oikeusvarmuuden vuoksi ja
eturistiriitojen käsittelemiseksi asianmukaisesti siitä tapauksessa, että
kaupankäynti rahoitusvälineillä päätetään keskeyttää tai lopettaa, olisi
varmistettava, että jos jokin säännelty markkina tai monenkeskinen
kaupankäyntijärjestelmä lopettaa kaupankäynnin sen vuoksi, ettei
liikkeeseenlaskijasta tai rahoitusvälineestä ole annettu tietoja, myös muut
noudattavat kyseistä päätöstä, ellei kaupankäynnin jatkaminen ole perusteltua
poikkeuksellisten olosuhteiden vuoksi. Lisäksi on tarpeen virallistaa ja
parantaa kauppapaikkojen tiedonvaihtoa ja yhteistyötä tapauksissa, joissa
tietyllä rahoitusvälineellä käydään kauppaa useissa kauppapaikoissa
poikkeuksellisissa olosuhteissa.

ò uusi
(51)     Yhä
useammat sijoittajat ovat alkaneet toimia rahoitusmarkkinoilla, ja
sijoittajille on tarjolla aiempaa moninaisempi ja runsaampi palvelujen ja
rahoitusvälineiden valikoima; tämän
kehityksen vuoksi on tarpeen säätää yhdenmukaistamisesta sellaisessa
laajuudessa, että sijoittajille voidaan tarjota korkeatasoinen suoja kaikkialla
unionissa. Kun direktiivi 2004/39/EY annettiin, sijoittajien kasvava riippuvuus
henkilökohtaisista suosituksista edellytti, että sijoitusneuvonta oli
saatettava toimiluvan varaiseksi sijoituspalveluksi, johon sovelletaan
erityisiä menettelytapavelvoitteita. Henkilökohtaisten suositusten jatkuva
merkitys asiakkaille ja palvelujen ja rahoitusvälineiden kasvava monimutkaisuus
edellyttävät menettelytapavelvoitteiden tehostamista sijoittajansuojan
lujittamiseksi.
ò uusi
(52)     Kaiken
merkityksellisen tiedon antamiseksi sijoittajille on aiheellista velvoittaa
sijoitusneuvontaa tarjoavat sijoituspalveluyritykset selventämään tarjoamansa
neuvonnan lähtökohdat ja erityisesti se, mitkä tuotteet ne ottavat huomioon
antaessaan yksilöllisiä suosituksia asiakkaille, tarjoavatko ne
sijoitusneuvontaa riippumattomasti ja tarjoavatko ne asiakkaille jatkuvaa
arviointia suositeltujen rahoitusvälineiden sopivuudesta. Lisäksi on
aiheellista velvoittaa sijoituspalveluyritykset selittämään asiakkailleen syyt
neuvontaan, jota ne tarjoavat heille. Sijoitusneuvonnan tarjoamisen
sääntelykehyksen määrittelemiseksi tarkemmin, jättäen kuitenkin valinnanvaraa
sijoituspalveluyrityksille ja asiakkaille, on aiheellista vahvistaa
edellytykset tämän palvelun tarjoamiselle tapauksissa, joissa yritykset
ilmoittavat asiakkaille, että palvelu tarjotaan riippumattomasti.
Sijoittajansuojan lujittamiseksi ja jotta asiakkailla olisi selkeämpi käsitys
saamastaan palvelusta, on aiheellista rajoittaa yritysten mahdollisuutta
hyväksyä tai vastaanottaa kannustimia kolmansilta osapuolilta ja erityisesti
liikkeeseenlaskijoilta tai tuotteiden tarjoajilta, kun ne tarjoavat
sijoitusneuvontaa riippumattomasti ja salkunhoitopalvelua. Näissä tapauksissa
olisi voitava sallia ainoastaan rajoitetut ei-rahalliset edut, kuten tuotteiden
ominaispiirteisiin liittyvä koulutus, sillä edellytyksellä, että ne eivät
haittaa sijoituspalveluyritysten valmiuksia ajaa asiakkaidensa parasta etua
siten kuin direktiivissä 2006/73/EY täsmennetään. 
ò uusi
(53)     Sijoituspalveluyritykset
voivat tarjota sijoituspalveluja, jotka koostuvat pelkästään asiakkaan
toimeksiantojen toteuttamisesta ja/tai näiden toimeksiantojen
vastaanottamisesta ja välittämisestä, ilman että niiden tarvitsee pyytää
tietoja asiakkaan tietämyksestä ja kokemuksesta, jotta ne voivat arvioida
palvelun tai rahoitusvälineen sopivuuden asiakkaalle. Koska näissä palveluissa
asiakkaiden suoja vähenee vastaavasti, on aiheellista parantaa niiden
tarjoamisen edellytyksiä. Erityisesti on syytä poistaa mahdollisuus tarjota
näitä palveluja yhdessä sellaisen oheispalvelun kanssa, joka muodostuu luoton-
tai lainanannosta sijoittajille sellaisen liiketoimen toteuttamiseksi, johon
sijoituspalveluyritys osallistuu, koska tämä lisää liiketoimen monimutkaisuutta
ja vaikeuttaa siihen liittyvien riskien ymmärtämistä. Lisäksi on syytä määritellä tarkemmin niiden
rahoitusvälineiden valintaperusteet, joihin näiden palvelujen tulisi liittyä,
jotta voidaan sulkea pois sellaiset rahoitusvälineet, muun muassa siirtokelpoisiin
arvopapereihin kohdistuva yhteinen sijoitustoiminta (yhteissijoitusyritykset),
jotka sisältävät johdannaisia tai ovat rakenteeltaan sellaisia, että
asiakkaan on vaikea ymmärtää niihin liittyviä riskejä.
ò uusi
(54)     Ristiinmyyntikäytännöt
ovat yleinen strategia vähittäisrahoituspalvelujen tarjoajien keskuudessa
kaikkialla unionissa. Nämä käytännöt voivat tarjota etuja yksityisasiakkaille,
mutta niissä voi myös olla kyse käytännöistä, joissa asiakkaan etua ei oteta
riittävästi huomioon. Esimerkiksi tietyt ristiinmyyntikäytäntöjen muodot, ennen
muuta ns. sitominen, jossa vähintään kaksi rahoituspalvelua myydään yhdessä
paketissa ja ainakin yksi näistä palveluista ei ole saatavilla erikseen, voivat
vääristää kilpailua ja vaikuttaa kielteisesti asiakkaiden liikkuvuuteen ja
heidän mahdollisuuksiinsa tehdä tietoon perustuvia valintoja. Yhtenä
esimerkkinä sitomisesta on pakollinen käyttötilin avaaminen, kun
sijoituspalvelu tarjotaan yksityisasiakkaalle. Niputuskäytännöt, joissa yksi tai useampi
rahoituspalvelu myydään yhdessä paketissa, mutta kukin niistä voidaan myös
ostaa erikseen, voivat nekin vääristää kilpailua ja vaikuttaa kielteisesti
asiakkaiden liikkuvuuteen ja mahdollisuuksiin tietoon perustuvia valintoja,
mutta ne ainakin jättävät asiakkaalle valinnanvaraa, minkä vuoksi niihin voi
liittyä vähäisempi riski siitä, etteivät sijoituspalveluyritykset noudata tämän
direktiivin mukaisia velvoitteitaan. Tällaisten käytäntöjen käyttöä olisi
arvioitava huolellisesti, jotta voidaan edistää kilpailua ja kuluttajien
valinnanvaraa.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
30 kappale
(55)(30)           Palvelu
olisi katsottava tarjotun asiakkaan aloitteesta, paitsi jos asiakas esittää
pyynnön yrityksestä tai yrityksen puolesta kyseiselle asiakkaalle lähetetyn
henkilökohtaisen viestin perusteella, joka sisältää kehotuksen tai jonka
tarkoituksena on vaikuttaa asiakkaan päätökseen tietyn rahoitusvälineen tai
liiketoimen osalta. Palvelu voidaan katsoa asiakkaan aloitteesta tarjotuksi siitä
huolimatta, että asiakas pyytää sitä rahoitusvälineitä koskevan mainoksen tai
tarjouksen sisältävän viestin perusteella, joka on kohdistettu yleisölle tai
jollekin suuremmalle asiakkaiden tai potentiaalisten asiakkaiden ryhmälle tai
luokalle mitä tahansa luonteeltaan yleistä viestintävälinettä käyttäen.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
31 kappale
ð uusi
(56)(31)           Tämän
direktiivin yhtenä tavoitteena on sijoittajien suojaaminen. Sijoittajien suojaa
koskevat toimenpiteet olisi mukautettava kunkin sijoittajaryhmän
(ei-ammattimaisten eli vähittäis- tai yksityissijoittajien, ammattimaisten
sijoittajien ja vastapuolten) erityispiirteiden mukaisiksi. ð Jotta voidaan tehostaa palvelujen
tarjontaan sovellettavaa säätelykehystä asiakasryhmistä riippumatta, on
kuitenkin aiheellista tehdä selväksi, että periaatteita rehellisestä,
tasapuolisesta ja ammattimaisesta toiminnasta sekä rehellisestä, selkeästä ja
harhaanjohtamattomasta viestinnästä sovelletaan kaikkiin asiakassuhteisiin. ï
ê 2004/39/EY johdanto-osan
32 kappale
(57)(32)           Poiketen
periaatteesta, jonka mukaan kotijäsenvaltio myöntää sivuliikkeiden toimiluvat
sekä vastaa niiden toimintaa säätelevien velvollisuuksien täytäntöönpanosta ja
valvonnasta, on tarkoituksenmukaista, että vastaanottavan jäsenvaltion
toimivaltainen viranomainen ottaa vastuun tiettyjen tämän direktiivin mukaisten
velvoitteiden täytäntöönpanosta, kun liiketoimet toteutetaan sivuliikkeen
kautta sen jäsenvaltion alueella, jossa sivuliike sijaitsee, koska tämä
viranomainen on lähimpänä sivuliikettä ja pystyy paremmin havaitsemaan
sivuliikkeen toimia koskevien sääntöjen rikkomisen ja puuttumaan siihen.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
33 kappale
(58)(33)           On
tarpeen asettaa tehokas ”parasta toteutusta” (best execution) koskeva
velvollisuus sen varmistamiseksi, että sijoituspalveluyritykset toteuttavat
asiakastoimeksiannot asiakkaalle mahdollisimman edullisin ehdoin. Tätä
velvoitetta olisi sovellettava yrityksiin, joilla on sopimus- tai
asiamiessuhteen perusteella velvollisuuksia asiakasta kohtaan.
ò uusi
(59)     Jotta voidaan parantaa
olosuhteita, joissa sijoituspalveluyritykset noudattavat velvoitettaan
toteuttaa toimeksiannot asiakkailleen mahdollisimman edullisin ehdoin tämän
direktiivin mukaisesti, on aiheellista velvoittaa toteuttamispaikat
julkistamaan tiedot toimeksiantojen toteuttamisen laadusta kussakin
toteuttamispaikassa. 
ò uusi
(60)     Tiedot,
jotka sijoituspalveluyritykset antavat asiakkailleen toimeksiantojen
toteuttamisperiaatteistaan, ovat usein yleisiä vakiotietoja, joiden perusteella
asiakkaat eivät saa käsitystä siitä, miten toimeksiannot toteutetaan, eivätkä
voi todentaa, noudattavatko yritykset velvoitettaan toteuttaa toimeksiannot
asiakkailleen mahdollisimman edullisin ehdoin. Sijoittajansuojan parantamiseksi
on aiheellista määrittää periaatteet, joiden mukaisesti
sijoituspalveluyritykset antavat asiakkailleen tiedot toimeksiantojen
toteuttamisperiaatteistaan, sekä velvoittaa yritykset julkaisemaan vuosittain
kunkin rahoitusvälineluokan osalta tiedot viidestä tärkeimmästä
toteuttamispaikasta, joissa ne toteuttivat asiakastoimeksiantoja edellisvuoden
aikana.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
34 kappale
(34)     Terve
kilpailu edellyttää, että markkinaosapuolet ja sijoittajat voivat vertailla
hintoja, jotka kauppapaikkojen (eli säänneltyjen markkinoiden, monenkeskisten
kaupankäyntijärjestelmien ja välittäjien) on julkaistava. Tätä varten suositellaan, että jäsenvaltiot poistavat kaikki
esteet, jotka saattavat estää asiaankuuluvien tietojen yhdistämisen
eurooppalaisella tasolla ja niiden julkaisemisen.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
35 kappale (mukautettu)
(61)(35)           Sopiessaan liikesuhteesta asiakkaan kanssa sijoituspalveluyritys voi
pyytää asiakasta tai potentiaalista asiakasta hyväksymään samalla kertaa sekä
toimeksiantojen toteuttamispolitiikan että mahdollisuuden, että hänen
toimeksiantonsa voidaan toteuttaa säännellyn markkinan, tai monenkeskisen
kaupankäyntijärjestelmän Ö , organisoidun
kaupankäyntijärjestelmän tai kauppojen sisäisen toteuttajan Õ ulkopuolella.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
36 kappale
(62)(36)           Henkilöiden,
jotka tarjoavat sijoituspalveluja useamman kuin yhden sijoituspalveluyrityksen
puolesta, ei olisi katsottava olevan sidonnaisasiamiehiä vaan
sijoitusyrityksiä, jos ne sisältyvät tämän direktiivin määritelmän piiriin,
lukuun ottamatta tiettyjä henkilöitä, jotka voidaan jättää sen soveltamisalan
ulkopuolelle.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
37 kappale
(63)(37)           Tämä
direktiivi ei saisi vaikuttaa sidonnaisasiamiesten oikeuteen harjoittaa muiden
direktiivien piiriin kuuluvaa toimintaa tai siihen liittyvää toimintaa, joka
koskee rahoituspalveluja tai -tuotteita, jotka eivät kuulu tämän direktiivin
soveltamisalaan, myöskään silloin, kun tämä tapahtuu saman finanssiryhmän osien
lukuun.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
38 kappale
(64)(38)           Tätä
direktiiviä ei tulisi soveltaa sijoituspalveluyrityksen toimitilojen
ulkopuolella harjoitettavan toiminnan (ovelta ovelle -myynti)
edellytyksiin.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
39 kappale
(65)(39)           Jäsenvaltioiden
toimivaltaisten viranomaisten olisi evättävä rekisteröinti tai peruutettava se,
mikäli tosiasiassa harjoitetun toiminnan perusteella on ilmeistä, että
sidonnaisasiamies on valinnut yhden jäsenvaltion oikeusjärjestelmän
kiertääkseen sen jäsenvaltion ankarammat vaatimukset, jossa se pääasiallisesti
aikoo harjoittaa tai jo harjoittaa toimintaansa.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
40 kappale
(66)(40)           Tätä
direktiiviä sovellettaessa olisi katsottava, että hyväksytyt vastapuolet
toimivat asiakkaina.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
41 kappale
(41)     Sen
varmistamiseksi, että menettelytapasääntöjä, mukaan lukien ”parasta toteutusta” (best execution) ja
asiakastoimeksiantojen käsittelyä koskevat säännöt, noudatetaan eniten suojaa
tarvitsevien sijoittajien osalta, ja koko yhteisössä vakiintuneen
markkinakäytännön huomioon ottamiseksi on tarkoituksenmukaista selventää,
että menettelytapasääntöjä voidaan olla noudattamatta liiketoimissa, jotka on
toteutettu tai saatu aikaan hyväksyttävien vastapuolten kesken.
ò uusi
(67)     Finanssikriisi
on osoittanut, että muiden kuin yksityisasiakkaiden kyky arvioida
sijoituksiinsa liittyviä riskejä on rajallinen. Olisi vahvistettava
menettelytapasääntöjen täytäntöönpano eniten suojelua tarvitsevien asiakkaiden
osalta, mutta samalla on aiheellista mitoittaa paremmin eri asiakasryhmiin
sovellettavia vaatimuksia. Tältä osin on aiheellista laajentaa jotkin tieto- ja
raportointivaatimukset koskemaan myös suhteita hyväksyttäviin vastapuoliin.
Asianomaisten vaatimusten pitäisi erityisesti koskea asiakkaiden
rahoitusvälineiden ja varojen suojaamista samoin kuin monimutkaisempiin
rahoitusvälineisiin ja liiketoimiin liittyvää tietoa ja raportointia. Kuntien
ja paikallisviranomaisten luokittelun määrittämiseksi paremmin on aiheellista sulkea
ne selkeästi pois hyväksyttävien vastapuolten luettelosta ja ammattimaisiksi
katsottujen asiakkaiden luettelosta, mutta näillä asiakkailla pitäisi edelleen
olla mahdollisuus tulla pyynnöstä kohdelluksi ammattimaisina asiakkaina. 
ê 2004/39/EY johdanto-osan
42 kappale
(68)(42)           Hyväksyttävien
vastapuolten kesken toteutettavien liiketoimien osalta olisi velvollisuutta
julkistaa asiakkaan rajahintatoimeksiannot sovellettava ainoastaan, jos
vastapuoli nimenomaisesti lähettää rajahintatoimeksiannon
sijoituspalveluyrityksen toteutettavaksi.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
43 kappale
(69)(43)           Jäsenvaltioiden
on suojeltava luonnollisten henkilöiden oikeutta yksityisyyteen yksilöiden
suojelusta henkilötietojen käsittelyssä ja näiden tietojen vapaasta
liikkuvuudesta 24 päivänä lokakuuta 1995 annetun Euroopan parlamentin ja
neuvoston direktiivin 95/46/EY[40]
mukaisesti.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
44 kappale
(44)     Koska
tarkoituksena on samanaikaisesti sekä suojata sijoittajia että turvata
arvopaperimarkkinoiden moitteeton toiminta, on varmistettava liiketoimien avoimuus ja tämän varmistamiseksi annettujen
sääntöjen soveltaminen sijoituspalveluyrityksiin niiden toimiessa markkinoilla.
Jotta sijoittajille tai markkinaosapuolille voidaan tarjota mahdollisuus aina
arvioida suunnitteilla olevan osakekaupan ehdot sekä tarkistaa jälkikäteen
kaupanteko-olosuhteet, olisi vahvistettava yhteiset säännöt, joita sovelletaan
päätettyjä osakekauppoja ja osakekaupassa kulloinkin tarjolla olevia
kaupantekomahdollisuuksia koskevien yksityiskohtaisten tietojen julkistamiseen. Tällaiset säännöt ovat tarpeen
jäsenvaltioiden osakemarkkinoiden tehokkaan yhdentymisen varmistamiseksi,
omanpääomanehtoisten rahoitusvälineiden yleisen hinnanmuodostuksen
tehostamiseksi sekä ”parasta toteutusta” (best execution) koskevien velvollisuuksien
noudattamisen edistämiseksi. Nämä näkökohdat edellyttävät kokonaisvaltaista
avoimuussäännöstöä, jota sovelletaan kaikkiin osakkeilla tehtäviin liiketoimiin
siitä riippumatta, toteutetaanko ne sijoituspalveluyrityksen toimesta
kahdenvälisesti vai säänneltyjen
markkinoiden tai monenkeskisen kaupankäyntijärjestelmän kautta. Tämän
direktiivin mukainen sijoituspalveluyritysten velvoite ilmoittaa osto- ja
myyntitarjoukset ja toteuttaa toimeksianto ilmoitettuun hintaan ei vapauta
sijoituspalveluyritystä velvoitteesta siirtää toimeksianto johonkin muuhun
toteuttamispaikkaan, kun tällainen sisäistäminen voisi estää yritystä
noudattamasta ”parasta toteutusta” koskevia velvoitteitaan.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
45 kappale
(45)     Jäsenvaltioiden
pitäisi voida soveltaa tämän direktiivin mukaisia liiketoimien ilmoittamista
koskevia velvoitteita rahoitusvälineisiin, joita ei ole hyväksytty
kaupankäynnin kohteiksi säännellyillä markkinoilla.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
46 kappale
(46)     Jäsenvaltio
voi päättää soveltaa tässä direktiivissä säädettyjä kauppaa edeltäviä ja sen
jälkeisiä avoimuusvaatimuksia muihin rahoitusvälineisiin kuin osakkeisiin.
Siinä tapauksessa vaatimuksia olisi
sovellettava kaikkiin sijoituspalveluyrityksiin, joiden kotijäsenvaltiona
kyseinen jäsenvaltio toimii alueellaan toteutettavien sekä liiketoiminnan ja
palvelujen tarjonnan vapauden nojalla toteutettavien rajatylittävien toimien
osalta. Vaatimuksia olisi sovellettava myös toisessa jäsenvaltiossa
toimiluvan saaneiden sijoituspalveluyritysten kyseiseen jäsenvaltioon
sijoittautuneiden sivuliikkeiden sen alueella toteuttamiin toimiin.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
47 kappale (mukautettu)
(70)(47)           Kaikilla sijoituspalveluyrityksillä olisi oltava samat mahdollisuudet
tulla säänneltyjen markkinoiden jäseniksi tai päästä niille kaikkialla yhteisössä
Ö unionissa Õ . Riippumatta siitä,
miten liiketoimet on tällä hetkellä jäsenvaltioissa järjestetty, on tärkeää
poistaa tekniset ja oikeudelliset rajoitukset, jotka koskevat pääsyä
säännellyille markkinoille.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
48 kappale (mukautettu)
(71)(48)           Rajatylittävien liiketoimien loppuunsaattamisen helpottamiseksi on niin
ikään tarkoituksenmukaista tarjota sijoituspalveluyrityksille mahdollisuus
käyttää selvitysjärjestelmiä kaikkialla yhteisössä Ö unionissa Õ siitä riippumatta,
onko liiketoimet toteutettu kyseisen jäsenvaltion säännellyillä markkinoilla.
Sijoituspalveluyritysten, jotka haluavat suoraan osallistua muiden
jäsenvaltioiden selvitysjärjestelmiin, olisi täytettävä jäsenyydelle asetetut
asianmukaiset toiminnalliset ja kaupalliset vaatimukset sekä toiminnan vakauden
valvontatoimenpiteitä koskevat vaatimukset rahoitusmarkkinoiden moitteettoman
ja asianmukaisen toiminnan ylläpitämiseksi.
ò uusi
(72)     Kolmansien
maiden yritysten unionissa tarjoamiin palveluihin sovelletaan kansallisia
järjestelmiä ja vaatimuksia. Nämä järjestelmät ovat hyvin erilaisia ja niiden
mukaisesti toimiluvan saaneilla yrityksillä ei ole palvelujen tarjoamisen
vapautta eikä sijoittautumisvapautta muissa jäsenvaltioissa kuin siinä, johon
ne ovat sijoittautuneet. On
aiheellista ottaa käyttöön yhteinen sääntelykehys unionin tasolla.
Järjestelmässä olisi yhdenmukaistettava nykyinen hajanainen kehys, taattava
varmuus ja yhdenmukainen kohtelu unionissa toimilupaa hakeville kolmansien
maiden yrityksille ja varmistettava, että komissio on arvioinut kolmansien
maiden sääntely- ja valvontakehyksen vastaavuuden. Järjestelmän olisi
tarjottava yhtäläinen suoja sijoittajille, jotka saavat EU:ssa palveluja
kolmansien maiden yrityksiltä. 
ò uusi
(73)     Yksityisasiakkaille
tarjottavien palvelujen edellytyksenä olisi aina oltava sivuliikkeen
perustaminen unioniin. Sivuliikkeen perustamisen olisi oltava toimiluvan
varaista ja valvonnan alaista unionissa. Asianomaisen toimivaltaisen
viranomaisen ja kolmannen maan toimivaltaisen viranomaisen välillä olisi oltava
asianmukaiset yhteistyöjärjestelyt. Sivuliikkeellä olisi oltava vapaassa
hallinnassaan riittävästi alkupääomaa. Kun sivuliike on saanut toimiluvan, sen
olisi oltava valvonnan alainen siinä jäsenvaltiossa, johon se on perustettu.
Kolmannen maan yrityksen olisi voitava tarjota palveluja myös muissa
jäsenvaltioissa toimiluvan saaneen ja valvotun sivuliikkeen välityksellä edellyttäen,
että noudatetaan ilmoitusmenettelyä. Palvelujen tarjoaminen ilman sivuliikettä
olisi rajoitettava hyväksyttäviin vastapuoliin. Tämän olisi edellytettävä
EAMV:n rekisteröintiä ja valvontaa kyseisessä kolmannessa maassa. EAMV:n ja
kolmannen maan toimivaltaisten viranomaisten välillä olisi oltava asianmukaiset
yhteistyöjärjestelyt.
ò uusi
(74)     Tämän
direktiivin säännökset, joita sovelletaan kolmansien maiden yritysten unionissa
tarjoamiin palveluihin, eivät saisi vaikuttaa unioniin sijoittautuneiden
henkilöiden mahdollisuuteen saada sijoituspalveluja kolmannen maan yritykseltä
omasta yksinomaisesta aloitteestaan. Kun kolmannen maan yritys tarjoaa
palveluja unioniin sijoittautuneelle henkilölle tämän omasta yksinomaisesta
aloitteesta, palveluja ei saisi katsoa unionin alueella tarjotuiksi. Jos
kolmannen maan yritys hakee asiakkaita tai potentiaalisia asiakkaita unionissa
tai mainostaa sijoituspalveluja tai ‑toimia yhdessä oheispalvelujen kanssa
unionissa, tätä ei pitäisi katsoa palveluksi, joka tarjotaan asiakkaan omasta
yksinomaisesta aloitteesta.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
49 kappale (mukautettu)
ð uusi
(75)(49)           Säänneltyjen
markkinoiden ylläpitoa koskevan toimiluvan olisi katettava kaikki toimet, jotka
liittyvät suoraan toimeksiantojen nähtävilläpitoon, käsittelyyn,
toteuttamiseen, vahvistamiseen ja niistä ilmoittamiseen siitä lukien, kun
säännellyt markkinat vastaanottavat toimeksiannon, ja päättyen siihen, kun
toimeksianto toimitetaan loppuun saatettavaksi, sekä toimet, jotka liittyvät
rahoitusvälineiden kaupankäynnin kohteeksi ottamiseen. Tähän olisi
sisällytettävä myös liiketoimet, jotka toteutetaan säänneltyjen markkinoiden
nimeämien markkinatakaajien välityksellä näiden markkinoiden järjestelmien
puitteissa ja kyseistä järjestelmää sääntelevien sääntöjen mukaisesti. Kaikkia säänneltyjen markkinoiden,
tai
monenkeskisten kaupankäyntijärjestelmien ð tai organisoitujen
kaupankäyntijärjestelmien ï jäsenten tai markkinaosapuolten toteuttamia liiketoimia ei ole
katsottava toteutetuiksi säänneltyjen markkinoiden, tai monenkeskisen
kaupankäyntijärjestelmän ð tai organisoidun
kaupankäyntijärjestelmän ï järjestelmien puitteissa. Liiketoimia, jotka jäsenet tai
markkinaosapuolet toteuttavat kahdenvälisesti ja jotka eivät täytä kaikkia säännellyille
markkinoille, tai
monenkeskiselle kaupankäyntijärjestelmälle ð tai organisoidulle
kaupankäyntijärjestelmälle ï tämän direktiivin mukaisesti säädettyjä velvollisuuksia, olisi
pidettävä kauppojen sisäisten toteuttajien määritelmää sovellettaessa
liiketoimina, jotka on toteutettu säänneltyjen markkinoiden, tai monenkeskisen
kaupankäyntijärjestelmän ð tai organisoidun
kaupankäyntijärjestelmän ï ulkopuolella. Tällöin sijoituspalveluyrityksen olisi oltava
velvollinen julkistamaan sitovat hintatarjoukset, jos tässä direktiivissä
säädetyt edellytykset täyttyvät.
ò uusi
(76)     Markkinoiden
perustietoja tarjoavien palvelujen, jotka ovat keskeisen tärkeitä, jotta
käyttäjät voivat saada halutun yleiskäsityksen kaupankäyntitoiminnasta unionin
markkinoilla ja jotta toimivaltaiset viranomaiset voivat saada tarkat ja
kattavat tiedot liiketoimista, olisi oltava toimiluvan varaisia ja sääntelyn
alaisia tarvittavan laatutason varmistamiseksi. 
ò uusi
(77)     Hyväksyttyjen
julkistamisjärjestelyiden käyttöönoton pitäisi parantaa organisoidun
kaupankäyntijärjestelmän yhteydessä julkaistavia kaupan avoimuutta koskevia
tietoja ja merkittävästi auttaa varmistamaan, että tällaiset tiedot julkaistaan
tavalla, joka helpottaa niiden yhdistämistä kauppapaikkojen julkaisemiin
tietoihin. 
ò uusi
(78)     Kaupallisen
ratkaisun käyttöönotto konsolidoitujen kaupankäyntitietojen keräämiselle
osakkeiden osalta edistäisi yhdennetympien eurooppalaisten markkinoiden
luomista ja helpottaisi sitä, että markkinaosapuolet saavat kokonaiskäsityksen
saatavilla olevista kaupan avoimuutta koskevista tiedoista. Kaavailtu ratkaisu
perustuu toimiluvan myöntämiseen ennalta määriteltyjen ja valvottujen
parametrien mukaisesti työskenteleville tarjoajille, jotka kilpailevat
keskenään tarjotakseen teknisesti pitkälle kehitettyjä ja innovatiivisia
ratkaisuja, jotka palvelevat markkinoita mahdollisimman hyvin.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
50 kappale
(50)     Kauppojen
sisäiset toteuttajat saattavat päättää myöntää pääsyn niiden hintatarjouksia
koskeviin tietoihin ainoastaan yksityisasiakkaille, ainoastaan ammattimaisille
asiakkaille tai molemmille. Ne eivät saisi voida harjoittaa syrjintää näiden asiakasryhmien sisällä.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
51 kappale
(51)     27
artiklassa ei velvoiteta kauppojen sisäisiä toteuttajia julkistamaan sitovia
hintatarjouksia liiketoimista, jotka ovat tavanomaista markkinakokoa suurempia.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
52 kappale
(52)     Jos
sijoituspalveluyritys on kauppojen sisäinen toteuttaja sekä osakkeiden että
muiden rahoitusvälineiden osalta, velvoitetta tehdä hintatarjous pitäisi
soveltaa vain osakkeisiin, sanotun
kuitenkaan rajoittamatta johdanto-osan 46 kappaleen soveltamista.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
53 kappale
(53)     Tämän
direktiivin tarkoituksena ei ole edellyttää kauppaa edeltävien
avoimuusvaatimusten soveltamista liiketoimiin, jotka toteutetaan OTC-kaupan pohjalta. OTC-kaupan luonteeseen kuuluu, että
liiketoimet ovat epäsäännöllisiä ad hoc -toimia ja että ne toteutetaan
tukkukaupan vastapuolten kanssa ja ovat osa liikesuhdetta, jota puolestaan
luonnehtivat tavanomaista markkinakokoa suuremmat kaupat ja se, että kaupat
toteutetaan niiden järjestelyjen ulkopuolella, joita kyseinen yritys yleensä
käyttää liiketoiminnassaan kauppojen sisäisenä toteuttajana.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
54 kappale
(54)     Osakelajin
tavanomainen markkinakoko ei saa olla merkittävällä tavalla suhteeton
verrattuna kuhunkin kyseiseen osakelajiin kuuluvaan osakkeeseen.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
55 kappale (mukautettu)
(79)(55)           Direktiiviä 93/6/ETY Ö 2006/49/EY Õ tarkistettaessa
olisi vahvistettava ne vähimmäispääomavaatimukset, jotka säänneltyjen
markkinoiden olisi täytettävä toimiluvan saamiseksi, ja näin tehtäessä olisi
otettava huomioon näihin markkinoihin liittyvien riskien erityinen luonne.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
56 kappale
(80)(56)           Säänneltyjen
markkinoiden ylläpitäjien olisi voitava ylläpitää myös monenkeskistä
kaupankäyntijärjestelmää tämän direktiivin asiaankuuluvien säännösten
mukaisesti.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
57 kappale
(81)(57)           Tämän
direktiivin säännösten, jotka koskevat rahoitusvälineiden ottamista
kaupankäynnin kohteeksi säännellyn markkinan sääntöjen mukaisesti, ei olisi
vaikutettava arvopaperien ottamisesta viralliselle pörssilistalle sekä siihen
liittyvästä tiedonantovelvollisuudesta 28 päivänä toukokuuta 2001 annetun
Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 2001/34/EY[41] säännösten soveltamiseen.
Säännellyn markkinan olisi voitava soveltaa tässä direktiivissä asetettuja
vaatimuksia tiukempia vaatimuksia sellaisten arvopapereiden tai
rahoitusvälineiden liikkeeseenlaskijoihin, joita nämä markkinat harkitsevat
ottavansa kaupankäynnin kohteeksi.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
58 kappale
(82)(58)           Jäsenvaltioiden
olisi voitava nimetä eri toimivaltaisia viranomaisia vastaamaan tässä
direktiivissä säädettyjen moninaisten velvoitteiden täytäntöönpanosta. Näiden
viranomaisten olisi oltava luonteeltaan julkisia, millä taataan niiden
riippumattomuus taloudellisista toimijoista ja vältetään eturistiriidat.
Jäsenvaltioiden olisi kansallisen lainsäädännön mukaisesti varmistettava
toimivaltaisen viranomaisen asianmukainen rahoitus. Vaikka valvontaan on
nimetty julkiset viranomaiset, valvontatehtävien olisi oltava siirrettävissä
toimivaltaisen viranomaisen vastuulla.
ò uusi
(83)     Pittsburghissa
25 päivänä syyskuuta 2009 pidetyssä G20-huippukokouksessa G20-johtajat sopivat
parantavansa finanssi- ja hyödykemarkkinoiden sääntelyä, toimintaa ja
avoimuutta, jotta hyödykkeiden hintojen liialliseen heilahteluun voitaisiin puuttua.
Lokakuun 28 päivänä 2009 annetussa komission tiedonannossa Toimivampi
elintarvikeketju Eurooppaan ja 2 päivänä helmikuuta 2011 annetussa
komission tiedonannossa Perushyödykemarkkinoihin ja raaka-aineisiin
liittyviin haasteisiin vastaaminen hahmotellaan toimenpiteitä, jotka on
määrä toteuttaa direktiivin 2004/39/EY tarkistamisen yhteydessä. 
ò uusi
(84)     Toimivaltaisille
viranomaisille annettuja valtuuksia olisi täydennettävä nimenomaisilla
valtuuksilla vaatia keneltä tahansa henkilöltä tietoja hyödykkeisiin liittyvän
johdannaissopimusposition suuruudesta ja tarkoituksesta sekä pyytää henkilöä
toteuttamaan toimenpiteitä johdannaissopimusposition koon pienentämiseksi.
ò uusi
(85)     Toimivaltaisille
viranomaisille olisi annettava nimenomaiset valtuudet rajoittaa henkilön tai
henkilöryhmän mahdollisuutta tehdä hyödykkeeseen liittyviä johdannaissopimuksia. Limiittiä olisi voitava soveltaa sekä
yksittäisten liiketoimien tapauksessa että ajan myötä muodostuneiden
positioiden tapauksessa. Erityisesti viimeksi mainitussa tapauksessa
toimivaltaisen viranomaisen olisi varmistettava, että nämä positiolimiitit ovat
syrjimättömiä, selkeästi määriteltyjä, kyseisen markkinan erityispiirteet
asianmukaisesti huomioon ottavia ja tarpeellisia markkinoiden eheyden ja
asianmukaisen toiminnan takaamiseksi.
ò uusi
(86)     Kaikilla
kauppapaikoilla, jotka tarjoavat kaupankäyntiä hyödykejohdannaisilla, olisi
oltava käytössä tarkoituksenmukaiset limiitit tai sopivat vaihtoehtoiset
järjestelyt, joilla on määrä tukea likviditeettiä, estää markkinoiden
väärinkäyttö ja varmistaa asianmukainen hinnoittelu ja selvitysedellytykset.
EAMV:n olisi julkaistava luettelo, jossa on tiivistelmät kaikista tällaisista
voimassa olevista toimenpiteistä, ja pidettävä tätä luetteloa yllä. Näitä
limiittejä tai järjestelyjä olisi sovellettava johdonmukaisella tavalla ja
kyseisten markkinoiden erityisominaisuudet huomioon ottaen. Niissä olisi
määriteltävä selkeästi, keneen niitä sovelletaan ja mitä poikkeuksia niistä
myönnetään, sekä myös asianomaiset määrälliset kynnykset, joista limiitit muodostuvat
tai jotka voivat laukaista muita velvoitteita. Komissiolle olisi siirrettävä
valta hyväksyä delegoituja säädöksiä, muun muassa jotta voidaan välttää
mahdolliset keskenään vertailukelpoisiin sopimuksiin eri kauppapaikoissa
sovellettavien limiittien tai järjestelyjen erilaiset vaikutukset. 
ò uusi
(87)     Kauppapaikkojen,
joissa käydään kauppaa likvideimmillä hyödykejohdannaisilla, olisi julkaistava
viikoittain kootut erittelyt erityyppisten markkinaosapuolten hallussa olevista
positioista, myös sellaisten asiakkaiden positioista, jotka eivät käy kauppaa
omaan lukuun. Sekä markkinaosapuolten tyypin että identiteetin mukaan jaoteltu
kattava ja yksityiskohtainen erittely olisi annettava toimivaltaisten
viranomaisten käyttöön pyynnöstä.
ò uusi
(88)     Ottaen
huomioon G20-maiden finanssiministerien ja keskuspankkien johtajien 15 päivänä
huhtikuuta 2011 antama julkilausuma, jonka mukaan hyödykejohdannaisten
markkinoiden osapuoliin olisi sovellettava asianmukaista sääntelyä ja
valvontaa, poikkeuksia, joita hyödykejohdannaisten markkinoilla toimiville eri
markkinaosapuolille on myönnetty direktiivistä 2004/39/EY, olisi mukautettava
sen varmistamiseksi, että finanssiryhmiin kuulumattomien yritysten toiminnot,
joihin sisältyy suojausta (hedging) tuotantoon liittyviltä ja muilta riskeiltä
sekä hyödykejohdannaisiin ja eksoottisiin johdannaisiin liittyvien
sijoituspalvelujen tarjoamista oheispalveluina pääasiallisen liiketoiminnan
asiakkaille, jäävät edelleen tämän direktiivin soveltamisalan ulkopuolelle,
mutta hyödykkeiden ja hyödykejohdannaisten kaupankäyntiin erikoistuvien
yritysten olisi kuuluttava tämän direktiivin soveltamisalaan.
ò uusi
(89)     Olisi
helpotettava pienten ja keskisuurten yritysten mahdollisuuksia saada pääomaa ja
sellaisten erityismarkkinoiden kehitystä, joiden tarkoituksena on palvella
pienten ja keskisuurten liikkeeseenlaskijoiden tarpeita. Nämä markkinat, jotka
yleensä toimivat tämän direktiivin nojalla monenkeskisinä
kaupankäyntijärjestelminä, tunnetaan yleisesti pk-yritysmarkkinoina,
kasvumarkkinoina tai nuorina markkinoina. Uuden pk-yritysten kasvumarkkinoiden
alaluokan luomisen monenkeskisten kaupankäyntijärjestelmien luokkaan sekä
näiden markkinoiden rekisteröinnin pitäisi lisätä niiden näkyvyyttä ja
profiilia ja edesauttaa yhteisten yleiseurooppalaisten sääntelystandardien
kehittämistä näille markkinoille.
ò uusi
(90)     Tähän
uuteen markkinoiden luokkaan sovellettavien vaatimusten on oltava riittävän
joustavia, jotta voidaan ottaa huomioon kaikki nykyiset menestyksekkäät
markkinamallit Euroopassa. Niissä
on myös löydettävä oikea tasapaino siten, että voidaan säilyttää
sijoittajansuojan korkea taso edellytyksenä sille, että sijoittajien luottamus
kasvaa näiden markkinoiden liikkeeseenlaskijoihin, ja samalla vähentää näiden
markkinoiden liikkeeseenlaskijoille aiheutuvaa tarpeetonta hallinnollista
rasitetta. Pk-yritysten markkinoita koskevat vaatimukset, muun muassa
kaupankäynnin kohteeksi ottamista koskevat perusteet näillä markkinoilla,
ehdotetaan määriteltävän yksityiskohtaisemmin delegoiduissa säädöksissä tai
teknisissä standardeissa.
ò uusi
(91)     Koska
on tärkeää välttää kielteiset seuraukset nykyisille menestyksekkäille
markkinoille, pienille ja keskisuurille liikkeeseenlaskijoille tarkoitettujen
markkinoiden ylläpitäjillä olisi edelleen oltava mahdollisuus valita jatkavansa
tällaisen markkinan ylläpitämistä direktiivin mukaisia vaatimuksia noudattaen
ilman, että niiden tarvitsee hakea rekisteröintiä pk-yritysten kasvumarkkinana.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
59 kappale
(92)(59)           Jonkin
jäsenvaltion yhteysviranomaisen toisen jäsenvaltion yhteysviranomaiselta saamia
luottamuksellisia tietoja ei olisi pidettävä pelkästään kyseistä maata
koskevina.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
60 kappale
(93)(60)           On
tarpeen lähentää toimivaltaisten viranomaisten valtuuksia, jotta valvonta olisi
vaikutuksiltaan samankaltaista kaikkialla yhdentyneillä rahoitusmarkkinoilla.
Kaikille yhteisin vähimmäisvaltuuksin ja niihin yhdistetyin riittävin
resurssein olisi voitava taata tehokas valvonta.
ò uusi
(94)     Erilaisten
monenkeskisten kaupankäyntijärjestelmien merkittävän vaikutuksen ja
markkinaosuuden vuoksi on aiheellista varmistaa, että monenkeskisen
kaupankäyntijärjestelmän osalta toimivaltaisen viranomaisen ja sen
lainkäyttöalueen toimivaltaisen viranomaisen, jolla monenkeskinen
kaupankäyntijärjestelmä tarjoaa palveluja, välille luodaan riittävät
yhteistyöjärjestelyt. Vastaavan kehityksen ennakoimiseksi tämä vaatimus olisi
laajennettava koskemaan myös organisoituja kaupankäyntijärjestelmiä.
ò uusi
(95)     Sen
varmistamiseksi, että sijoituspalveluyritykset ja säännellyt markkinat, niiden
liikkeenjohdosta vastaavat johtajat ja niiden ylimmän hallintoelimen jäsenet
noudattavat tästä direktiivistä ja asetuksesta [julkaisutoimisto lisää
viitteen] johtuvia velvoitteita ja että niitä kohdellaan samalla tavoin koko
unionissa, jäsenvaltiot olisi velvoitettava säätämään hallinnollisista
seuraamuksista ja toimenpiteistä, jotka ovat tehokkaita, oikeasuhteisia ja
varoittavia. Sen vuoksi jäsenvaltioiden vahvistamien hallinnollisten
seuraamusten ja toimenpiteiden olisi täytettävä tietyt keskeiset vaatimukset,
jotka koskevat tällaisten seuraamusten ja toimenpiteiden osoittamista niiden
kohteena oleville, niiden soveltamisessa huomioon otettavia kriteerejä, niiden
julkistamista sekä keskeisiä seuraamusvaltuuksia ja hallinnollisten
taloudellisten seuraamusten suuruutta.
ò uusi
(96)     Toimivaltaisille
viranomaisille olisi erityisesti annettava valtuudet määrätä taloudellisia
seuraamuksia, jotka ovat riittävän suuria ylittääkseen todennäköiset hyödyt ja
joilla on varoittava vaikutus myös suurempiin laitoksiin ja niiden johtajiin. 
ò uusi
(97)     Seuraamusten
yhdenmukaisen soveltamisen varmistamiseksi kaikissa jäsenvaltioissa
jäsenvaltiot olisi velvoitettava varmistamaan, että päättäessään
hallinnollisten seuraamusten tai toimenpiteiden tyypistä ja hallinnollisten
taloudellisten seuraamusten suuruudesta toimivaltaiset viranomaiset ottavat
huomioon kaikki merkitykselliset olosuhteet.
ò uusi
(98)     Sen
varmistamiseksi, että seuraamuksilla on varoittava vaikutus suureen yleisöön,
seuraamukset olisi tavallisesti julkistettava, paitsi tietyissä tarkoin
määritellyissä olosuhteissa. 
ò uusi
(99)     Mahdollisten
rikkomusten havaitsemiseksi toimivaltaisilla viranomaisilla olisi oltava
tarvittavat tutkintavaltuudet, ja niiden olisi luotava tehokkaat mekanismit,
joilla kannustetaan ilmoittamaan mahdollisista tai tosiasiallisista
rikkomuksista. Nämä mekanismit eivät saisi rajoittaa riittävän suojan
takaamista syytetyille. Olisi otettava käyttöön asianmukaiset menettelyt,
joilla varmistetaan ilmoitetun henkilön oikeus puolustukseen ja oikeus tulla
kuulluksi ennen häntä koskevan lopullisen päätöksen tekemistä sekä oikeus hakea
tuomioistuimelta muutosta häntä koskevaan päätökseen.
ò uusi
(100)   Tässä
direktiivissä olisi käsiteltävä sekä hallinnollisia seuraamuksia että
hallinnollisia toimenpiteitä, jotta sen soveltamisalaan kuuluisivat kaikki
toimet, joita sovelletaan rikkomuksen jälkeen ja joilla pyritään estämään uudet
rikkomukset, riippumatta siitä, pidetäänkö niitä kansallisessa lainsäädännössä
seuraamuksina vai toimenpiteinä
ò uusi
(101)   Tämän
direktiivin ei pitäisi vaikuttaa jäsenvaltioiden rikosoikeudellisia
seuraamuksia koskevaan lainsäädäntöön. 
ê 2004/39/EY (mukautettu)
ð uusi
(102)(61)         Asiakkaiden suojaamiseksi ja rajoittamatta asiakkaan oikeutta saattaa
asia tuomioistuimen käsiteltäväksi on tarkoituksenmukaista, että jäsenvaltiot varmistavat, ettärohkaisevat
tuomioistuinten ulkopuolista riita-asiain ratkaisua varten Ö perustetaan Õ perustettuja
julkisia tai yksityisiä elimiä tekemään yhteistyötä rajatylittävien riitojen
ratkaisemisessa ottaen huomioon tuomioistuinten ulkopuolisiin kuluttajariitoja
ratkaiseviin elimiin sovellettavista periaatteista 30 päivänä maaliskuuta 1998
annettu komission suositus 98/257/EY[42]
ð ja kuluttajariitojen sovitteluun
osallistuvia tuomioistuinten ulkopuolisia elimiä koskevista periaatteista
annettu komission suositus 2001/310/EY ï . Kun jäsenvaltiot panevat täytäntöön säännöksiä, jotka koskevat
valitus- ja muutoksenhakumenettelyjä tuomioistuinten ulkopuolisen riitojen
ratkaisemisen osalta, olisi rohkaistava käyttämään nykyisiä rajatylittäviä
yhteistyöjärjestelmiä ja etenkin rahoituspalvelualan riitojenratkaisuverkostoa
(FIN-Net).
ê 2004/39/EY johdanto-osan
62 kappale
ð uusi
(103)(62)         Kaiken
toimivaltaisten viranomaisten, muiden viranomaisten, elinten tai henkilöiden
välisen tietojen vaihdon tai toimittamisen olisi tapahduttava henkilötietojen
siirtoa kolmansiin maihin koskevien sääntöjen mukaisesti, joista säädetään on
säädetty ð yksilöiden suojelusta henkilötietojen käsittelyssä ja näiden tietojen
vapaasta liikkuvuudesta 24 päivänä lokakuuta 1995 annetussa Euroopan
parlamentin ja neuvoston ï direktiivissä 95/46/EY ð [43] ï . ð Kaiken EAMV:n ja kolmansien maiden
välisen henkilötietojen vaihdon tai toimittamisen olisi tapahduttava
asetuksessa (EY) N:o 45/2001 säädettyjen henkilötietojen siirtoa koskevien
sääntöjen mukaisesti. ï
ê 2004/39/EY johdanto-osan
63 kappale
(104)(63)         On
tarpeen tehostaa säännöksiä, jotka koskevat kansallisten toimivaltaisten
viranomaisten välistä tiedonvaihtoa sekä vahvistaa niiden keskinäisiä avunanto-
ja yhteistyövelvoitteita. Toimivaltaisten viranomaisten olisi rajatylittävän
toiminnan lisääntymisen vuoksi annettava toisilleen tehtäviensä hoitamisen
edellyttämät tiedot, jotta ne voivat varmistaa tämän direktiivin tehokkaan
täytäntöönpanon myös silloin, kun säännösten rikkominen tai epäilys niiden
rikkomisesta saattaa koskea kahden tai useamman jäsenvaltion viranomaisia.
Tiedonvaihto edellyttää ehdotonta salassapitovelvollisuutta, jotta voidaan
varmistaa toimiva tietojenvaihto sekä henkilöiden oikeuksien suoja.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
64 kappale
(64)     Neuvosto asetti 17 päivänä heinäkuuta 2000
pitämässään istunnossa Euroopan arvopaperimarkkinoiden sääntelyä tarkastelevan
viisaiden komitean. Viisaiden komitea ehdotti loppuraportissaan sellaisten
uusien lainsäädäntömenettelyjen käyttöönottoa, jotka perustuvat
yleisperiaatteiden, täytäntöönpanotoimenpiteiden,
yhteistyön ja täytäntöönpanon muodostamaan nelitasoiseen lähestymistapaan.
Tason 1 eli direktiivin olisi rajoituttava laajoihin ”yleisperiaatteisiin”, kun
taas tason 2 olisi käsitettävä teknisiä täytäntöönpanotoimenpiteitä, jotka komissio
hyväksyy komitean avustuksella.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
65 kappale
(65)     Tukholmassa 23 päivänä maaliskuuta 2001
kokoontuneen Eurooppa-neuvoston päätöslauselmassa hyväksytään viisaiden
komitean laatima loppuraportti ja ehdotettu nelitasoinen lähestymistapa
arvopaperimarkkinoita koskevan yhteisön lainsäädäntömenettelyn tehokkuuden ja
avoimuuden lisäämiseksi.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
66 kappale
(66)     Tukholmassa kokoontuneen Eurooppa-neuvoston mukaan
tasolla 2 määriteltyjä täytäntöönpanotoimenpiteitä olisi käytettävä useammin
sen varmistamiseksi, että tekniset säännökset voidaan pitää markkinoiden ja
valvonnan kehityksen tasalla, ja kaikille tason 2 työvaiheille olisi
asetettava määräajat.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
67 kappale
(67)     Lainsäädännön täytäntöönpanosta rahoituspalvelujen
alalla 5 päivänä helmikuuta 2002 annetussa Euroopan parlamentin
päätöslauselmassa hyväksyttiin viisaiden komitean raportti komission samana
päivänä parlamentille antaman juhlallisen vakuutuksen sekä sisämarkkinoista
vastaavan komission jäsenen talous- ja raha-asioita käsittelevän parlamentin
valiokunnan puheenjohtajalle 2 päivänä lokakuuta 2001 osoittaman kirjeen
perusteella, joka koskee Euroopan parlamentin asemaan tässä menettelyssä liittyviä takeita.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
68 kappale(mukautettu)
(68)     Tämän direktiivin täytäntöönpanon edellyttämistä
toimenpiteistä olisi päätettävä menettelystä komissiolle siirrettyä
täytäntöönpanovaltaa käytettäessä 28 päivänä kesäkuuta 1999 tehdyn neuvoston
päätöksen 1999/468/EY mukaisesti[44].
ê 2006/31/EY 1
art. 1 kohta
(105)(69)         Euroopan
parlamentille olisi annettava ehdotettujen muutosten ja
täytäntöönpanotoimenpiteiden tarkastelua ja niitä koskevan lausunnon antamista
varten kolmen kuukauden määräaika, joka lasketaan siitä, kun ne on toimitettu
sille ensimmäisen kerran. Tätä määräaikaa olisi kuitenkin voitava
kiireellisissä ja asianmukaisesti perustelluissa tapauksissa lyhentää. Jos
Euroopan parlamentti antaa päätöslauselman edellä mainitussa määräajassa,
komission olisi tarkasteltava ehdotettuja muutoksia ja toimenpiteitä uudelleen.
ê 2004/39/EY johdanto-osan
70 kappale
(70)     Rahoitusmarkkinoiden
kehityksen huomioon ottamiseksi komission olisi toimitettava Euroopan
parlamentille ja neuvostolle kertomukset ammatillista vastuuvakuutusta
koskevien säännösten soveltamisesta, avoimuussääntöjen soveltamisalasta sekä mahdollisuudesta myöntää
sijoituspalveluyrityksen toimilupa hyödykejohdannaisten kauppaan
erikoistuneille välittäjille.
ò uusi
(106)   Tämän
direktiivin tavoitteiden saavuttamiseksi komissiolle olisi siirrettävä valta
hyväksyä perussopimuksen 290 artiklan mukaisesti säädöksiä, jotka koskevat
poikkeusten yksityiskohtaisia sääntöjä, määritelmien täsmentämistä, perusteita
sijoituspalveluyrityksen ehdotetun hankinnan arvioimiseksi,
sijoituspalveluyritysten toiminnan järjestämistä koskevia vaatimuksia,
eturistiriitojen hallintaa, sijoituspalvelujen tarjoamisen
menettelytapavelvoitteita, toimeksiantojen toteuttamista asiakkaan kannalta
mahdollisimman edullisin ehdoin, asiakastoimeksiantojen käsittelyä,
hyväksyttävien vastapuolten kanssa toteutettavia liiketoimia, pk-yritysten
kasvumarkkinoita, kolmansien maiden yritysten alkupääoman arviointiperusteita,
järjestelmien häiriönsietokykyä koskevia toimenpiteitä, kauppojen
hintavaihtelurajoja ja sähköistä kaupankäyntiä, rahoitusvälineiden ottamista
kaupankäynnin kohteeksi, rahoitusvälineillä käytävän kaupan keskeyttämistä tai
lopettamista, kynnyksiä eri luokkiin kuuluvien kaupankäyntiä hoitavien
henkilöiden hallussaan pitämistä positioista ilmoittamiselle sekä
toimivaltaisten viranomaisten välistä yhteistyötä. On erityisen tärkeää, että
komissio toteuttaa valmistelutyönsä aikana asianmukaisia kuulemisia, myös
asiantuntijatasolla. Komission olisi delegoituja säädöksiä valmistellessaan ja
laatiessaan varmistettava, että asianomaiset asiakirjat toimitetaan Euroopan
parlamentille ja neuvostolle yhtäaikaisesti, hyvissä ajoin ja asianmukaisesti.
ò uusi
(107)   Jotta
voidaan varmistaa tämän direktiivin yhdenmukainen täytäntöönpano, komissiolle
olisi siirrettävä täytäntöönpanovaltaa. Tämä valta koskee päätöksen tekemistä
kolmansien maiden oikeudellisen ja valvontakehyksen vastaavuudesta kolmansien
maiden yritysten palvelujen tarjoamista varten ja positioilmoitusten
toimittamista kaupankäyntiä hoitavien henkilöiden luokkien mukaan, ja sitä
olisi käytettävä yleisistä säännöistä ja periaatteista, joiden mukaisesti
jäsenvaltiot valvovat komission täytäntöönpanovallan käyttöä, 16 päivänä
helmikuuta 2011 annetun Euroopan parlamentin ja neuvoston asetuksen (EU) N:o
182/2011[45]
mukaisesti.
ò uusi
(108)   Finanssipalvelujen
teknisillä standardeilla olisi varmistettava yhdenmukaistaminen
johdonmukaisella tavalla sekä tallettajien, sijoittajien ja kuluttajien
riittävä suoja. Koska EAMV:lla
on pitkälle menevää erityisasiantuntemusta, olisi tehokasta ja asianmukaista
antaa sen tehtäväksi laatia ja toimittaa komissiolle teknisten sääntely- ja
täytäntöönpanostandardien luonnokset, joihin ei liity poliittisia valintoja.
ò uusi
(109)   Komission
olisi hyväksyttävä EAMV:n laatimat teknisten sääntelystandardien luonnokset,
jotka koskevat 7 artiklassa tarkoitettuja menettelyjä sijoituspalveluyritysten
toimilupien myöntämiseksi ja epäämiseksi, 9 ja 48 artiklassa tarkoitettuja
ylimmälle hallintoelimelle asetettavia vaatimuksia, 12 artiklassa tarkoitettua
määräosuuksien hankkimista, 27 artiklassa tarkoitettua velvollisuutta toteuttaa
asiakastoimeksiannot asiakkaalle mahdollisimman edullisin ehdoin, 34 ja 54
artiklassa tarkoitettua yhteistyötä ja tiedonvaihtoa, 36 artiklassa
tarkoitettua vapautta tarjota sijoituspalveluja ja ‑toimia, 37 artiklassa
tarkoitettua sivuliikkeen perustamista, 44 artiklassa tarkoitettua palvelujen
tarjoamista kolmansien maiden yritysten toimesta, 63 artiklassa tarkoitettua
tietopalvelujen tarjoajien toimilupien myöntämistä ja epäämistä, 66 ja 67
artiklassa tarkoitettuja hyväksytyille julkistamisjärjestelyille ja
konsolidoitujen kaupankäyntitietojen tarjoajille asetettavia vaatimuksia sekä
84 artiklassa tarkoitettua toimivaltaisten viranomaisten välistä yhteistyötä. Komission olisi hyväksyttävä nämä teknisten
sääntelystandardien luonnokset delegoiduilla säädöksillä SEUT-sopimuksen 290
artiklan ja asetuksen (EU) N:o 1093/2010 10–14 artiklan mukaisesti.
ò uusi
(110)   Komissiolle
olisi myös siirrettävä valta hyväksyä teknisiä täytäntöönpanostandardeja
täytäntöönpanosäädöksillä SEUT-sopimuksen 291 artiklan ja asetuksen (EU) N:o
1095/2010 15 artiklan mukaisesti.
EAMV:lle olisi annettava tehtäväksi laatia ja toimittaa komissiolle teknisten
täytäntöönpanostandardien luonnokset, jotka koskevat 7 artiklassa tarkoitettuja
menettelyjä sijoituspalveluyritysten toimilupien myöntämiseksi ja epäämiseksi,
12 artiklassa tarkoitettua määräosuuksien hankkimista, 18 artiklassa
tarkoitettua kaupankäyntimenettelyä ja liiketoimien loppuunsaattamista
monenkeskisissä kaupankäyntijärjestelmissä ja organisoiduissa
kaupankäyntijärjestelmissä, 32, 33 ja 53 artiklassa tarkoitettua
rahoitusvälineellä käytävän kaupan keskeyttämistä ja lopettamista, 36
artiklassa tarkoitettua vapautta tarjota sijoituspalveluja ja ‑toimia, 37
artiklassa tarkoitettua sivuliikkeen perustamista, 44 artiklassa tarkoitettua
kolmansien maiden yritysten palvelutarjontaa, 60 artiklassa tarkoitettua eri
luokkiin kuuluvien kaupankäynnin hoitajien pitämistä positioista ilmoittamista,
78 artiklassa tarkoitettua tietojen toimittamista EAMV:lle, 83 artiklassa
tarkoitettua yhteistyövelvollisuutta, 84 artiklassa tarkoitettua
toimivaltaisten viranomaisten välistä yhteistyötä, 85 artiklassa tarkoitettua
tiedonvaihtoa sekä 88 artiklassa tarkoitettua kuulemista ennen toimiluvan
myöntämistä.
ò uusi
(111)   Komission
olisi annettava Euroopan parlamentille ja neuvostolle kertomus, jossa
arvioidaan organisoitujen kaupankäyntijärjestelmien toimintaa, pk-yritysten
kasvumarkkinoiden järjestelmän toimintaa, automatisoidulle ja huippunopealle
tietokoneistetulle kaupankäynnille asetettujen vaatimusten vaikutusta,
tiettyjen tuotteiden tai käytäntöjen kieltämismenettelystä saatuja kokemuksia
sekä hyödykejohdannaismarkkinoihin kohdistuvien toimenpiteiden vaikutusta.
ê 2004/39/EY (mukautettu)
(112)(71)         Tavoitteena oleva sellaisten yhdentyneiden rahoitusmarkkinoiden
luominen, joilla sijoittajilla on tehokas suoja ja joilla markkinoiden
tehokkuus ja eheys on yleisesti turvattu, edellyttää sellaisten yhteisten
sääntelyvaatimusten asettamista, joita sovelletaan sijoituspalveluyrityksiin
siitä riippumatta, missä ne ovat yhteisössä Ö unionissa Õ saaneet toimiluvan,
ja joilla säännellään säänneltyjen markkinoiden ja muiden
kaupankäyntijärjestelmien toimintaa sen ehkäisemiseksi, että avoimuuden puute
ja toiminnan häiriöt yksittäisillä markkinoilla vaarantaisivat Euroopan koko
rahoitusjärjestelmän tehokkaan toiminnan. Koska tämä tavoite voidaan paremmin
saavuttaa yhteisön
Ö unionin Õ tasolla, yhteisö
Ö unioni Õ voi toteuttaa
toimenpiteitä perustamissopimuksen 5 artiklassa vahvistetun
toissijaisuusperiaatteen mukaisesti. Kyseisessä artiklassa vahvistetun
suhteellisuusperiaatteen mukaisesti tässä direktiivissä ei ylitetä sitä, mikä
on tarpeen tämän tavoitteen saavuttamiseksi,.
ò uusi
(113)   Konsolidoitujen
kaupankäyntikäyntitietojen keräämistä pidetään vaikeampana toteuttaa
tapauksissa, joissa ei ole kyse oman pääoman ehtoisista rahoitusvälineistä, ja
tällaisten kaupankäyntitietojen potentiaalisten tarjoajien olisi ensin voitava
saada kokemusta oman pääoman ehtoisten rahoitusvälineiden osalta.
Konsolidoitujen kaupankäyntitietojen asianmukaisen keräämisen helpottamiseksi
muiden kuin oman pääoman ehtoisten rahoitusvälineiden osalta olisi siksi
huolehdittava siitä, että niiden toimenpiteiden toteuttamiselle, joilla
kyseisen säännös saatetaan osaksi kansallista lainsäädäntöä, asetetaan
pidennetty määräaika. 
ò uusi
(114)   Tässä
direktiivissä kunnioitetaan perusoikeuksia ja noudatetaan Euroopan unionin
perusoikeuskirjassa tunnustettuja periaatteita, varsinkin oikeutta
henkilötietojen suojaan, elinkeinonvapautta, oikeutta kuluttajansuojaan,
oikeutta tehokkaisiin oikeussuojakeinoihin ja puolueettomaan tuomioistuimeen
sekä oikeutta siihen, ettei oikeudenkäynnissä voida syyttää ja rangaista
kahdesti samasta rikoksesta, ja tämä direktiivi olisi pantava täytäntöön näiden
oikeuksien ja periaatteiden mukaisesti,
ê 2004/39/EY (mukautettu)
OVAT ANTANEET TÄMÄN DIREKTIIVIN:
I OSASTO
MÄÄRITELMÄT JA SOVELTAMISALA
1 artikla
Soveltamisala
1. Tätä direktiiviä
sovelletaan sijoituspalveluyrityksiin,ja
säänneltyihin markkinoihin Ö tietopalvelujen
tarjoajiin ja kolmansien maiden yrityksiin, jotka tarjoavat sijoituspalveluja
tai harjoittavat sijoitustoimintaa unionissa Õ .
ò uusi
2. Tässä
direktiivissä vahvistetaan vaatimukset seuraaville:
a)
sijoituspalveluyritysten toimilupa- ja toimintaedellytykset;
b) kolmansien maiden
yritysten sivuliikkeen välityksellä harjoittama sijoituspalvelujen tarjonta ja
sijoitustoiminta; 
c) säänneltyjen
markkinoiden toimiluvat ja toiminta;
d) tietopalvelujen
tarjoajien toimiluvat ja toiminta;
ja 
e) toimivaltaisten
viranomaisten toteuttama valvonta, yhteistyö ja täytäntöönpano. 
ê 2004/39/EY (mukautettu)
ð uusi
32. Myös
luottolaitoksiin, joille on myönnetty toimilupa direktiivin 2000/12/EY
Ö 2006/48/EY Õ mukaisesti,
sovelletaan seuraavia säännöksiä siltä osin kuin ne tarjoavat yhtä tai useampaa
sijoituspalvelua tai harjoittavat sijoitustoimintaa ð ja siltä osin kuin ne harjoittavat
sellaisten talletusten myyntiä tai sellaisiin talletuksiin liittyvää
asiakasneuvontaa, joiden tuotto ei määräydy suhteessa korkoon ï :
–                        
I osaston 2 artiklan 2 kohtaa, ð 9 artiklan 6 kohtaa, ï 1411,
16, 1713
ja 1814
artiklaa,
–                        
II osaston II luvun säännöksiä 23
artiklan 2 kohdan Ö 29 artiklan 2
kohdan Õ toista alakohtaa
lukuun ottamatta,
–                        
II osaston III luvun säännöksiä 3631 artiklan
2-4 kohtaa ja 3732 artiklan
2-6 Ö, 9 ja 10 Õ kohtaa ja
32 artiklan 8 ja 9 kohtaa lukuun
ottamatta,
–                        
IV osaston 6948–8053, 8457, 8961 ja 9062 artiklaa sekä
–                        
V osaston 71 artiklan 1 kohtaa.
2 artikla
Poikkeukset
1. Tätä direktiiviä ei sovelleta:
              a) muun
ensivakuutusliikkeen kuin henkivakuutusliikkeen aloittamista ja harjoittamista
koskevien lakien, asetusten ja hallinnollisten määräysten yhteensovittamisesta
24 päivänä heinäkuuta 1973 annetun
ensimmäisen neuvoston direktiivin 73/239/ETY 1 artiklassa, henkivakuutuksesta 5
päivänä marraskuuta 2002 annetun Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin
2002/83/EY 1 artiklassa määriteltyihin
vakuutusyrityksiin eikä direktiivissä 64/225/ETY Ö 2009/138/EY Õ tarkoitettua
jälleen- tai edelleenvakuutusta harjoittaviin yrityksiin;
              b) henkilöihin, jotka tarjoavat
sijoituspalveluja yksinomaan emoyrityksilleen, tytäryrityksilleen tai
emoyritystensä muille tytäryrityksille;
              c) henkilöihin, jotka tarjoavat
sijoituspalvelua, kun tätä palvelua tarjotaan satunnaisesti ammattitoiminnan
yhteydessä ja kun tätä ammattitoimintaa säännellään lain säännöksin tai
hallinnollisin määräyksin tai ammattikunnan eettisin säännöin, joissa ei
suljeta pois tällaisen palvelun tarjoamista;
              d) henkilöihin, jotka tarjoavat
vain sellaista sijoituspalvelua tai harjoittavat vain sellaista
sijoitustoimintaa, joka muodostuu yksinomaan kaupankäynnistä omaan lukuun,
elleivät he
i)        ole markkinatakaajia
ðii)    ole säännellyn markkinan tai
monenkeskisen kaupankäyntijärjestelmän jäseniä tai osapuolia; ï tai
iii)      elleivät
he säänneltyjen markkinoiden tai monenkeskisen kaupankäyntijärjestelmän
ulkopuolella käy suunnitelmallisesti, usein toistuvasti ja
järjestelmällisesti kauppaa omaan lukuunsa ð toteuttamalla
asiakastoimeksiantoja ï tarjoamalla
kolmansille osapuolille avoimen järjestelmän tarkoituksenaan saada nämä mukaan
kaupankäyntiin;
ð Tätä poikkeusta ei sovelleta 2 artiklan
1 kohdan i alakohdan nojalla tämän direktiivin soveltamisalan ulkopuolelle
jätettyihin henkilöihin, jotka käyvät rahoitusvälineillä kauppaa omaan lukuunsa
säännellyn markkinan tai monenkeskisen kaupankäyntijärjestelmän jäseninä tai
osapuolina, myös markkinatakaajina suhteessa hyödykejohdannaisiin,
päästöoikeuksiin tai niiden johdannaisiin; ï
              e) henkilöihin, joiden tarjoamat
sijoituspalvelut muodostuvat ainoastaan työntekijöiden
osallistumisjärjestelmien hallinnoinnista;
              f) henkilöihin, jotka tarjoavat
sijoituspalveluja, jotka koostuvat ainoastaan sekä työntekijöiden
osallistumisjärjestelmien hallinnoinnista että ainoastaan niiden omalle
emoyritykselle, tytäryrityksille tai emoyrityksen muille tytäryrityksille
tarjotuista sijoituspalveluista;
              g) Euroopan
keskuspankkijärjestelmän jäseniin ja muihin kansallisiin elimiin, jotka
harjoittavat vastaavanlaista toimintaa ð unionissa ï , ja
muihin julkisiin elimiin, joiden vastuulla on julkisen velan hoitaminen tai
jotka osallistuvat sen hoitoon ð unionissa, eikä kansainvälisiin
elimiin, joissa yksi tai useampi jäsenvaltio on jäseninä ï ;
              h)
yhteissijoitusyrityksiin ja eläkerahastoihin riippumatta siitä, onko ne
yhteensovitettu yhteisön
Ö unionin Õ tasolla, sekä näiden
yritysten tai rahastojen säilytysyhteisöihin ja omaisuudenhoitajiin;
              i) henkilöihin, jotka 
              ð – ï käyvät kauppaa rahoitusvälineillä omaan lukuunsa ð lukuun ottamatta henkilöitä, jotka käyvät kauppaa omaan lukuunsa
toteuttamalla asiakastoimeksiantoja, ï tai 
              ð – ï tarjoavat hyödykejohdannaisiin liittyviä
sijoituspalveluja ð muussa kuin omaan lukuunsa käytävässä
kaupassa yksinomaan emoyrityksilleen, tytäryrityksilleen tai emoyritystensä
muille tytäryrityksille, ï
              ð – tarjoavat muussa kuin omaan lukuunsa
käytävässä kaupassa sijoituspalveluja, jotka liittyvät
hyödykejohdannaisiin, ï tai liitteen I osaan C.10 sisältyviä johdannaissopimuksia ð tai päästöoikeuksia tai niiden
johdannaisia ï pääasiallisen liiketoimintansa kohteena oleville asiakkaille,
              edellyttäen,
että ryhmätasolla tämä tapahtuu ð kaikissa tapauksissa ï niiden pääasiallisen liiketoiminnan oheistoimintana ja niiden
pääasiallinen liiketoiminta ei ole tässä direktiivissä tarkoitettua
sijoituspalvelujen tarjontaa tai direktiivissä 2000/12/EY
Ö 2006/48/EY Õ tarkoitettua
pankkipalvelujen tarjontaa;
              j) henkilöihin, jotka tarjoavat
sijoitusneuvontaa muun tämän direktiivin soveltamisalan ulkopuolisen
liiketoiminnan yhteydessä edellyttäen, ettei tämä neuvonta ole maksullista;
              k) henkilöihin,
joiden pääasiallisena liiketoimintana on kaupankäynti hyödykkeillä ja/tai
hyödykejohdannaisilla omaan lukuun. Tätä poikkeusta ei sovelleta, jos
hyödykkeillä ja/tai hyödykejohdannaisilla omaan lukuunsa kauppaa käyvät
henkilöt ovat osa ryhmää, jonka pääasiallisena liiketoimintana on muiden
sijoituspalvelujen tarjoaminen tässä direktiivissä tarkoitetussa mielessä tai
pankkipalvelujen tarjoaminen
direktiivissä 2000/12/EY tarkoitetussa mielessä;
              k)l) yrityksiin, joiden tarjoamat sijoituspalvelut ja/tai harjoittamat
sijoitustoimet muodostuvat ainoastaan kaupankäynnistä omaan lukuun futuuri-,
optio- tai muilla johdannaismarkkinoilla ja käteismarkkinoilla yksinomaan
johdannaismarkkinoilla tehtyjen sijoitusten suojaamiseksi tai jotka käyvät
kauppaa näiden markkinoiden muiden markkinaosapuolten lukuun tai jotka
asettavat näiden markkinoiden osapuolille hinnat ja jotka ovat näiden
markkinoiden selvitysosapuolten takaamia, kun kyseisten markkinoiden
selvitysosapuolet ottavat vastuun näiden yritysten tekemien sopimusten
täyttämisen varmistamisesta;
              l)m) tanskalaisten ja suomalaisten eläkerahastojen perustamiin
yhdistyksiin, joiden ainoana tarkoituksena on hoitaa jäseninään olevien
eläkerahastojen varoja;
              m)n) agente di cambio -nimisiin välittäjiin, joiden toimintaa ja tehtäviä
säännellään 24 päivänä helmikuuta 1998 annetun Italian kansallisen
asetuksen nro 58 artiklassa 201.
              ð n) direktiivin 2009/72/EY 2 artiklan 4
kohdassa tai direktiivin 2009/73/EY 2 artiklan 4 kohdassa tarkoitettuihin
siirtoverkonhaltijoihin niiden hoitaessa kyseisten direktiivien tai asetuksen
(EY) N:o 714/2009 tai asetuksen (EY) N:o 715/2009 mukaisia tehtäviään, eikä
mainittujen asetusten mukaisiin verkkosääntöihin ja suuntaviivoihin. ï
2. Tämän direktiivin nojalla säädettyjä
oikeuksia ei uloteta palvelujen tarjoamiseen vastapuolena sellaisissa
liiketoimissa, joiden toteuttajina ovat valtionvelkaa hoitavat julkiset
laitokset tai Euroopan keskuspankkijärjestelmän jäsenet, jotka hoitavat
tehtäviään perustamissopimuksen, Euroopan keskuspankkijärjestelmän ja Euroopan
keskuspankin perussäännön mukaisesti tai hoitavat vastaavia tehtäviä kansallisten
säännösten mukaisesti.
3. ð Komissio hyväksyy 94 artiklan
mukaisesti delegoituja säädöksiä, jotka koskevat toimenpiteitä ï Rahoitusmarkkinoiden
kehityksen huomioon ottamiseksi ja tämän direktiivin yhdenmukaisen soveltamisen
varmistamiseksi komissio voi tarkentaa 1 kohdan c,
Ö ja Õ i ja
k alakohdassa tarkoitettujen poikkeusten osalta Ö sen
selventämiseksi Õ , millä perusteella
jokin toiminta on ryhmätasolla katsottava pääasiallisen liiketoiminnan
oheistoiminnaksi ja milloin palveluntarjonta on luonteeltaan satunnaista.
ò uusi
Perusteissa, joiden
mukaan määritetään, onko jokin toiminta pääasiallisen liiketoiminnan
oheistoimintaa, on otettava huomioon ainakin seuraavat tekijät: 
– missä määrin
toiminta objektiivisesti mitattavasti vähentää kaupalliseen toimintaan tai
yritysrahoitukseen välittömästi liittyviä riskejä,
– toiminnan
toteuttamiseksi käytetty pääoma.
ê 2004/39/EY (mukautettu)
ð uusi
3 artikla
Valinnaiset poikkeukset
1. Jäsenvaltiot voivat päättää olla
soveltamatta tätä direktiiviä sellaisiin henkilöihin, joiden kotijäsenvaltioita
ne ovat ja jotka:
–                        
eivät saa pitää hallussaan asiakkaittensa varoja
tai arvopapereita ja jotka tämän vuoksi eivät koskaan saa olla velkaa asiakkailleen; ja
–                        
saavat tarjota ainoastaan ð sijoitusneuvontana annettavaa ï sijoituspalvelua, joka muodostuu  ð voi sisältää tai olla
sisältämättä ï siirrettäviäen arvopapereitaden ja yhteissijoitusyritysten osuuksia
koskevien toimeksiantojen vastaanottamisesta ja välittämisestä
sekä kyseisiin
rahoitusvälineisiin liittyvän sijoitusneuvonnan tarjoamisesta;
ja
–                        
kyseistä palvelua tarjotessaan voivat välittää
toimeksiantoja ainoastaan
          i) tämän direktiivin mukaisesti
toimiluvan saaneille sijoituspalveluyrityksille;
          ii) direktiivin 2000/12/EY
Ö 2006/48/EY Õ mukaisesti
toimiluvan saaneille luottolaitoksille;
          iii) kolmansissa
maissa toimiluvan saaneiden sijoituspalveluyritysten ja luottolaitosten
sivuliikkeille, joihin sovelletaan ja jotka noudattavat toiminnan vakautta
koskevia sääntöjä, joiden toimivaltaiset viranomaiset katsovat olevan vähintään
yhtä tiukat kuin ne, joista on säädetty tässä direktiivissä, direktiivissä 2000/12/EY
Ö 2006/48/EY Õ tai direktiivissä 93/6/ETY
Ö 2006/49/EY Õ ;
          iv) yhteissijoitusyrityksille, joille on
jonkin jäsenvaltion lain nojalla annettu lupa markkinoida rahasto-osuuksia
yleisölle, ja tällaisten yritysten omaisuudenhoitajille;
          v) kiinteän pääoman sijoitusyhtiöille,
sellaisina kuin ne on määritelty 13 päivänä joulukuuta 1976 niiden takeiden
yhteensovittamista samanveroisiksi, joita jäsenvaltioissa vaaditaan
perustamissopimuksen 58 artiklan 2 kohdassa tarkoitetuilta yhtiöiltä niiden
jäsenten sekä ulkopuolisten etujen suojaamiseksi osakeyhtiöitä perustettaessa
sekä niiden pääomaa säilytettäessä ja muutettaessa annetun toisen neuvoston
direktiivin 77/91/ETY[46]
15 artiklan 4 kohdassa, ja joiden osakkeet on listattu jonkin jäsenvaltion
säännellyillä markkinoilla tai ovat kaupankäynnin kohteena kyseisillä
markkinoilla;
edellyttäen, että ð nämä henkilöt ovat saaneet toimiluvan
ja ï näiden henkilöiden toimintaa säännellään kansallisella tasolla. ð Kansallisissa järjestelmissä näihin
henkilöihin olisi sovellettava vaatimuksia, jotka vähintään vastaavat seuraavia
tämän direktiivin vaatimuksia: ï
ð i) toimilupaedellytykset ja menettelyt
ja jatkuvan valvonnan edellytykset ja menettelyt, joista säädetään 5 artiklan 1
ja 3 kohdassa sekä 7, 8, 9, 10, 21 ja 22 artiklassa; ï 
ð ii) menettelytapavelvoitteet, joista
säädetään 24 artiklan, 1–3 ja 5 kohdassa, 25 artiklan 1, 4 ja 5 kohdassa, sekä
vastaavat direktiivin 2006/73/EY mukaiset täytäntöönpanotoimenpiteet. ï
ð Jäsenvaltioiden on edellytettävä, että
tämän direktiivin soveltamisalan ulkopuolelle 1 kohdan nojalla jätetyt henkilöt
kuuluvat direktiivin 97/9/EY mukaisesti hyväksyttyyn sijoittajien
korvausjärjestelmään tai järjestelmään, joka tarjoaa vastaavan suojan
asiakkailleen. ï
ê 2004/39/EY
2. Henkilöitä, jotka 1
kohdan mukaisesti on jätetty tämän direktiivin soveltamisalan ulkopuolelle, ei
koske 3631
artiklassa säädetty sijoituspalvelujen tarjoamisen ja sijoitustoiminnan
harjoittamisen vapaus eikä 3732
artiklassa säädetty vapaus perustaa sivuliikkeitä.
ò uusi
3. Jäsenvaltioiden
on ilmoitettava Euroopan komissiolle ja EAMV:lle, käyttävätkö ne tämän artiklan
mukaista vaihtoehtoa, ja varmistettava, että kussakin 1 kohdan mukaisesti
myönnetyssä [toimiluvassa] mainitaan, että se on myönnetty tämän artiklan
mukaisesti
4. Jäsenvaltioiden
on ilmoitettava EAMV:lle kansalliset säännökset, jotka vastaavat 1 kohdassa
lueteltuja tämän direktiivin vaatimuksia. 
ê 2004/39/EY (mukautettu)
è1 2008/10/EY 1 art. 2 kohta
ð uusi
4 artikla
Määritelmät
ð 1. Tässä direktiivissä sovelletaan
asetuksen (EU) N:o …/… [rahoitusmarkkina-asetus] 2 artiklan mukaisia
määritelmiä. ï
21. ð Lisäksi ï Ttässä
direktiivissä tarkoitetaan:
              1)
”sijoituspalveluyrityksellä”  oikeushenkilöä, jonka tavanomaisena ammatti- tai
liiketoimintana on yhden tai useamman sijoituspalvelun ammattimainen tarjoaminen
kolmansille osapuolille ja/tai yhden tai useamman sijoitustoimen ammattimainen
harjoittaminen;
              Jäsenvaltiot
voivat sisällyttää sijoituspalveluyritysten määritelmään yrityksiä, jotka eivät
ole oikeushenkilöitä, jos:
            a)
niiden oikeudellinen asema varmistaa kolmansien osapuolten eduille
oikeushenkilön tarjoamaa suojaa vastaavan suojan, ja
            b)
niiden toiminnan vakautta valvotaan tehokkaasti niiden oikeudellista muotoa
vastaavalla tavalla.
              Jos luonnollinen
henkilö tarjoaa palveluja, joihin liittyy kolmansien osapuolten varojen tai
siirtokelpoisten arvopapereiden hallintaa, kyseistä henkilöä voidaan kuitenkin
pitää tämän direktiivin säännöksiä sovellettaessa sijoituspalveluyrityksenä
ainoastaan, jos kyseinen henkilö täyttää seuraavat edellytykset, rajoittamatta kuitenkaan muiden tässä direktiivissä ja
direktiivissä 93/6/ETY asetettujen vaatimusten noudattamista:
            a)
kolmansien osapuolten omistusoikeus välineisiin ja varoihin on suojattava
erityisesti yrityksen tai sen omistajien maksukyvyttömyystilanteessa taikka
takavarikon, kuittauksen tai yrityksen tai sen omistajien velkojien muiden
toimien yhteydessä;
            b)
yrityksen on oltava sellaisten sääntöjen alainen, joiden tarkoituksena on
valvoa sen ja sen omistajien vakavaraisuutta;
            c)
yhden tai useamman sellaisen henkilön, jolla on kansallisen lainsäädännön
nojalla valtuudet tilintarkastusten suorittamiseen, on vuosittain tarkastettava
yrityksen tilinpäätös;
            d) jos
yrityksellä on vain yksi omistaja, tämän on suojattava sijoittajat sen varalta,
että yrityksen toiminta lakkaa omistajan kuoleman tai toimintakyvyttömyyden
tai muun vastaavan tapahtuman vuoksi;
              12) ’sijoituspalvelulla ja -toiminnalla’ liitteessä I olevassa A osassa
lueteltuja palveluja ja toimia, jotka liittyvät liitteessä I olevassa C osassa
lueteltuihin välineisiin;
              Komissio määrittää
è1 --- ç ð hyväksyy 94 mukaisilla delegoiduilla
säädöksillä toimenpiteitä, joissa määritetään ï :
–              
liitteen I osassa C.6 a mainitut
johdannaissopimukset, jotka ovat luonteeltaan muiden
johdannaisrahoitusvälineiden kaltaisia, ottaen huomioon muun muassa,
selvitetäänkö ne tunnustettujen selvitysyhteisöjen välityksellä ja ovatko ne
säännöllisesti vakuuksien muutospyyntöjen kohteina;
–              
liitteen I osassa C.8 a mainitut
johdannaissopimukset, jotka ovat luonteeltaan muiden johdannaisrahoitusvälineiden
kaltaisia, ottaen huomioon muun muassa, käydäänkö niillä kauppaa säännellyillä
markkinoilla vai monenkeskisissä kaupankäyntijärjestelmissä, selvitetäänkö ne
tunnustettujen selvitysyhteisöjen välityksellä ja ovatko ne säännöllisesti
vakuuksien muutospyyntöjen kohteina;
              23) ’oheispalvelulla’ liitteessä I olevassa B osassa lueteltuja
palveluja;
              34) ’sijoitusneuvonnalla’ joko asiakkaan pyynnöstä tai
sijoituspalveluyrityksen aloitteesta tapahtuvaa yksilöllisten suositusten
antamista asiakkaalle yhdestä tai useammasta rahoitusvälineisiin liittyvästä
liiketoimesta;
45) ’toimeksiantojen
toteuttamisella asiakkaiden lukuun’ toimimista sopimusten tekemiseksi yhden tai
useamman rahoitusvälineen ostosta tai myynnistä asiakkaan lukuun ð . Toimeksiantojen toteuttamiseen kuuluu
luottolaitoksen tai sijoituspalveluyrityksen liikkeeseenlaskemien
rahoitusvälineiden myymistä koskevien sopimusten tekeminen niiden
liikkeeseenlaskun ajankohtana ï;
              56) ’kaupankäynnillä omaan lukuun’ omaa pääomaa vastaan tapahtuvaa
kaupankäyntiä, jonka tuloksena on yhtä tai useampaa rahoitusvälinettä koskevien
kauppojen päättäminen;
              7) ’kauppojen
sisäisellä toteuttajalla’ sijoituspalveluyritystä, joka suunnitelmallisesti,
usein toistuvasti ja järjestelmällisesti käy kauppaa omaan lukuunsa
toteuttamalla asiakkaiden toimeksiantoja säänneltyjen markkinoiden tai
monenkeskisen kaupankäyntijärjestelmän ulkopuolella;
              68) ’markkinatakaajalla’ sellaista toimijaa, joka rahoitusmarkkinoilla
tarjoutuu käymään kauppaa jatkuvasti omaan lukuunsa ostamalla ja myymällä
rahoitusvälineitä omaa pääomaansa vastaan itse määrittäminsä hinnoin;
              79) ’salkunhoidolla’ sijoitusten hoitamista asiakkaiden antaman
valtuutuksen mukaan harkinnanvaraisesti sekä asiakaskohtaisesti, jos kyseiseen
salkkuun kuuluu yksi tai useampi rahoitusväline;
              810) ’asiakkaalla’ luonnollista tai oikeushenkilöä, jolle
sijoituspalveluyritys tarjoaa sijoitus- ja/tai oheispalveluja;
              911) ’ammattimaisella asiakkaalla’ asiakasta, joka vastaa liitteessä II
esitettyjä tunnusmerkkejä;
              102) ’yksityisasiakkaalla’ asiakasta, joka ei ole ammattimainen asiakas;
              13) ’markkinoiden
ylläpitäjällä’ yhtä tai useampaa henkilöä, joka hallinnoi
ja/tai ylläpitää säännellyn markkinan liiketoimintaa. Markkinoiden
ylläpitäjänä voi olla säännelty markkina itse;
              14) ’säännellyllä
markkinalla’ markkinoiden ylläpitäjän ylläpitämää ja/tai
hallinnoimaa monenkeskistä järjestelmää, joka kyseisessä järjestelmässä ja
järjestelmän ehdottomien sääntöjen mukaisesti kokoaa yhteen
rahoitusvälineitä koskevat useiden kolmansien osapuolten osto- ja
myynti-intressit tai helpottaa niiden yhteen kokoamista siten, että tuloksena
on sopimus sellaisista rahoitusvälineistä, jotka on otettu kaupankäynnin
kohteeksi näiden markkinoiden sääntöjen
ja/tai järjestelmien mukaisesti, ja jolla on toimilupa ja joka toimii
säännöllisesti ja tämän direktiivin III osaston säännösten mukaisesti;
              15)
’monenkeskisellä kaupankäyntijärjestelmällä’ sijoituspalveluyrityksen tai markkinoiden
ylläpitäjän ylläpitämää monenkeskistä järjestelmää, joka kyseisessä
järjestelmässä ja ehdottomien sääntöjen mukaisesti kokoaa yhteen
rahoitusvälineitä koskevat useiden kolmansien osapuolten osto- ja
myynti-intressit siten, että tuloksena on
sopimus tämän direktiivin II osaston säännösten mukaisesti;
ò uusi
              
              11)     ’pk-yritysten kasvumarkkinalla’ monenkeskistä
kaupankäyntijärjestelmää, joka on rekisteröity pk-yritysten kasvumarkkinaksi 35
artiklan mukaisesti;
              12)     ’pienellä ja keskisuurella yrityksellä’
sovellettaessa tätä direktiiviä yritystä, jonka keskimääräinen markkina-arvo
oli alle 100 000 000 euroa edellisten kolmen kalenterivuoden lopun
noteerausten perusteella; 
ê 2004/39/EY (mukautettu)
ð uusi
              1316) ’rajahintatoimeksiannolla’ rahoitusvälineen osto- tai myyntitoimeksiantoa,
joka annetaan toteutettavaksi sille määrättyyn rajahintaan tai tätä parempaan
hintaan sekä määrätyn suuruisena;
              1417) ’rahoitusvälineellä’ liitteessä I olevassa C osassa eriteltyjä
välineitä;
              2118) ’siirtokelpoisilla arvopapereilla’ sellaisia arvopaperilajeja maksuvälineitä lukuun
ottamatta, jotka ovat vaihdantakelpoisia pääomamarkkinoilla, kuten
            a)
yhtiöiden osakkeita ja muita arvopapereita, jotka vastaavat yhtiöiden,
henkilöyhtiöiden ja muiden yhteisöjen osakkeita, sekä osaketalletustodistuksia;
            b)
joukkovelkakirjoja tai muita arvopaperisoituja velan muotoja, mukaan lukien
tällaisia arvopapereita koskevat talletustodistukset;
            c)
kaikkia muita arvopapereita, jotka oikeuttavat hankkimaan tai myymään edellä
mainitun kaltaisia siirtokelpoisia arvopapereita tai jotka edellyttävät
käteissuoritusta, joka määräytyy siirtokelpoisten arvopapereiden, valuuttojen,
korkojen tai tuottojen, hyödykkeiden taikka muiden indeksien tai mittareiden
perusteella.
              1519) ’rahamarkkinavälineillä’ välinetyyppejä, joilla tavallisesti käydään
kauppaa rahamarkkinoilla, kuten esimerkiksi valtion velkasitoumuksia,
sijoitustodistuksia ja yritystodistuksia, lukuun ottamatta maksuvälineitä;
              1620) ’kotijäsenvaltiolla’:
a)      sijoituspalveluyritysten osalta jäsenvaltiota,
jossa:
i)        kyseisen yrityksen päätoimipaikka
sijaitsee, jos sijoituspalveluyritys on luonnollinen henkilö;
ii)       kyseisellä yrityksellä on
sääntömääräinen kotipaikka, jos sijoituspalveluyritys on oikeushenkilö;
iii)      yrityksen päätoimipaikka sijaitsee, jos
sillä ei sen oman kansallisen lainsäädännön mukaan ole sääntömääräistä
kotipaikkaa;
b)      säänneltyjen
markkinoiden osalta jäsenvaltiota, jossa säännelty markkina on rekisteröity
tai, jos kyseisen jäsenvaltion lainsäädännön mukaan sillä ei ole sääntömääräistä
kotipaikkaa, jäsenvaltiota, jossa sen päätoimipaikka sijaitsee;
              1721) ’vastaanottavalla jäsenvaltiolla’ muuta kuin kotijäsenvaltiota, jossa
sijoituspalveluyrityksellä on sivuliike tai se tarjoaa siellä palveluja ja/tai
harjoittaa toimintaa, tai jäsenvaltiota, jossa säännellyllä markkinalla on
tarkoituksenmukaisia järjestelyjä, joilla helpotetaan samaan jäsenvaltioon
sijoittautuneiden etäkaupankäyntiä harjoittavien jäsenten tai
markkinaosapuolten kaupankäyntiä sen järjestelmässä;
              1822) ’toimivaltaisella viranomaisella’, kunkin jäsenvaltion 48 artiklan
mukaisesti nimeämää viranomaista, jollei tässä direktiivissä ole toisin
säädetty;
              1923) ’luottolaitoksilla’ tarkoitetaan
direktiivissä Ö 2006/48/EY Õ 2000/12/EY
määriteltyjä luottolaitoksia;
              2024) ’yhteissijoitusyrityksen rahastoyhtiöllä’ rahastoyhtiötä sellaisena,
kuin se on määritelty siirtokelpoisiin
arvopapereihin kohdistuvaa yhteistä sijoitustoimintaa harjoittavia yrityksiä
(yhteissijoitusyritykset) koskevien lakien, asetusten ja hallinnollisten
määräysten yhteensovittamisesta Ö 13 päivänä
heinäkuuta 2009 Õ 20
päivänä joulukuuta 1985 annetussa neuvoston
  Ö Euroopan
parlamentin ja neuvoston Õ direktiivissä 85/611/ETY
 2009/65/EY[47]  ;
              2125) ’sidonnaisasiamiehellä’ luonnollista henkilöä tai oikeushenkilöä,
joka toimii vain yhden ainoan sijoituspalveluyrityksen lukuun ja sen
täydellisellä ja ehdottomalla vastuulla, markkinoi sijoitus- ja/tai
oheispalveluja asiakkaille tai mahdollisille asiakkaille sekä vastaanottaa ja
välittää sijoituspalveluihin tai rahoitusvälineisiin liittyviä asiakkaiden
ohjeita tai toimeksiantoja, välittää rahoitusvälineitä asiakkaille tai
mahdollisille asiakkaille ja/tai antaa asiakkaille kyseisiä rahoitusvälineitä ja
palveluja koskevaa neuvontaa;
              2226) ’sivuliikkeellä’ muuta sellaista liiketoimipaikkaa kuin päätoimipaikkaa, joka on osa sijoituspalveluyritystä,
joka ei ole oikeushenkilö ja joka tarjoaa sijoituspalveluja ja/tai harjoittaa
sijoitustoimintaa ja voi myös tarjota oheispalveluja, joiden tarjoamiseen
sijoituspalveluyritys on saanut toimiluvan; kaikkia sijoituspalveluyrityksen
samaan jäsenvaltioon perustamia liiketoimipaikkoja pidetään yhtenä
sivuliikkeenä silloin, kun sijoituspalveluyrityksen päätoimipaikka on toisessa
jäsenvaltiossa;
ê 2007/44/EY 3
art. 1 kohta
              2327) ’määräosuudella’ suoraa tai välillistä omistusosuutta
sijoituspalveluyrityksessä, kun tämä osuus on vähintään 10 prosenttia pääomasta
tai äänioikeuksista direktiivin 2004/109/EY 9 ja 10 artiklan sekä mainitun
direktiivin 12 artiklan 4 ja 5 kohdassa säädettyjen niiden yhteen
laskemista koskevien ehtojen mukaisesti, tai jos sen nojalla on mahdollista
vaikuttaa huomattavasti sen sijoituspalveluyrityksen johtamiseen, jossa
omistusosuus on;
ê 2004/39/EY (mukautettu)
              2428) ’emoyrityksellä’ konsolidoiduista tilinpäätöksistä 13 päivänä
kesäkuuta 1983 annetun seitsemännen neuvoston direktiivin 83/349/ETY[48] 1 ja 2 artiklassa
määriteltyä emoyritystä;
              2529) ’tytäryrityksellä’ direktiivin 83/349/ETY 1 ja 2 artiklassa määriteltyä
tytäryritystä, kaikki lopullisen emoyrityksen tytäryrityksen tytäryritykset
mukaan luettuna;
              30)
’määräysvallalla’ direktiivin 83/349/ETY 1 artiklassa määriteltyä
määräysvaltaa;
              2631) ’läheisillä sidoksilla’ tilannetta, jossa kahden tai useamman
luonnollisen henkilön tai oikeushenkilön välillä on sidos:
(a)         
’omistusyhteyden’ kautta,
jolloin on olemassa suora tai määräysvallan kautta välillinen vähintään 20
prosentin omistusosuus yrityksen äänioikeuksista tai pääomasta,;
(b)         
’määräysvallan’ kautta,
millä tarkoitetaan emoyrityksen ja tytäryrityksen välistä sidosta kaikissa
direktiivin 83/349/ETY 1 artiklan 1 ja 2 kohdassa tarkoitetuissa tapauksissa
tai samankaltaista minkä tahansa luonnollisen henkilön tai oikeushenkilön ja
yrityksen välistä sidosta, siten että mahdolliset tytäryrityksen tytäryritykset
katsotaan näiden yritysten johdossa olevan emoyrityksen tytäryrityksiksi.;
(c)         
K kun yhtä useampi luonnollinen
henkilö tai oikeushenkilö on Ö ne ovat Õ määräysvallan kautta
pysyvästi sidoksissa samaan henkilöön, näiden henkilöiden välillä katsotaan niin ikään
olevan läheinen sidos;.
ò uusi
27)    ’ylimmällä hallintoelimellä’ yritystä
johtavaa elintä, joka hoitaa valvonta- ja johtotoimintoja ja jolla on
lopullinen päätöksentekovalta sekä toimivalta vahvistaa laitoksen strategia,
tavoitteet ja yleiset linjaukset.
Ylimpään hallintoelimeen on kuuluttava yrityksen toimintaa tosiasiallisesti
johtavat henkilöt;
28)    ’valvontatoimintoaan hoitavalla ylimmällä
hallintoelimellä’ ylintä hallintoelintä, joka valvontatoimintoaan hoitamalla
valvoo ja seuraa johdon päätöksentekoa;
29)    ’toimivalla johdolla’ johtoryhmän jäseniä,
jotka vastaavat yrityksen päivittäisestä johtamisesta ja ovat siitä tili- ja
vastuuvelvollisia, mukaan lukien niiden käytänteiden toteuttaminen, jotka
koskevat palvelujen ja tuotteiden jakelua asiakkaille yrityksen ja sen
henkilöstön toimesta;
30)    ’algoritmisellä kaupankäynnillä’
rahoitusvälineillä tapahtuvaa kaupankäyntiä, jossa tietokonealgoritmi määrittää
automaattisesti toimeksiantojen yksittäiset parametrit, kuten toimeksiannon
käynnistäminen, ajoituksen, hinnan ja määrän sekä toimeksiantojen hoidon niiden
jättämisen jälkeen siten, että ihmisen työpanosta tarvitaan vain vähän tai ei
lainkaan. Tämä määritelmä ei
kata järjestelmiä, joita käytetään ainoastaan toimeksiantojen reitittämiseen
yhteen tai useampaan kauppapaikkaan tai toimeksiantojen vahvistamiseen; 
31)    ’suoralla sähköisellä välityksellä’
kauppapaikkaan liittyvää järjestelyä, jossa kauppapaikan jäsen tai osapuoli
antaa henkilölle luvan käyttää sen kaupankäyntikoodia, siten että henkilö voi
välittää rahoitusvälineeseen liittyviä toimeksiantoja sähköisesti suoraan
kauppapaikkaan. Tämä määritelmä
kattaa tällaiset järjestelyt riippumatta siitä, käyttääkö kyseinen henkilö
jäsenen tai osapuolen infrastruktuuria tai jäsenen tai osapuolen käyttöön
antamaa yhteysjärjestelmää toimeksiantojen välittämiseksi;
32)    ’markkinoiden väärinkäyttöä koskevalla
asetuksella’ sisäpiirikaupoista ja markkinoiden manipuloinnista annettua Euroopan
parlamentin ja neuvoston asetusta (EY) N:o …/… (markkinoiden väärinkäyttö);
33)    ’ristiinmyyntikäytännöllä’
sijoituspalvelun tarjoamista yhdessä toisen palvelun tai tuotteen kanssa osana
pakettia tai ehtona saman sopimuksen tai paketin osalta.
ê 2004/39/EY (mukautettu)
è1 2008/10/EY 1 art. 2 kohdan b alakohta
ð uusi
32. ð Siirretään komissiolle valta hyväksyä
94 artiklan mukaisesti delegoituja säädöksiä toimenpiteistä, joilla ï Jotta
voidaan ottaa huomioon rahoitusmarkkinoiden kehitys ja varmistaa tämän
direktiivin yhdenmukainen soveltaminen, komissio voi è1 --- ç selventää ð täsmennetään teknisen sisällön
osalta ï tämän artiklan 1 kohdassa säädettyjä määritelmiä Ö niiden
mukauttamiseksi markkinoiden kehitykseen Õ . 
ê 2008/10/EY 1
art. 2 kohdan b alakohta
Tässä artiklassa
tarkoitetut toimenpiteet, joiden tarkoituksena on muuttaa tämän direktiivin
muita kuin keskeisiä osia täydentämällä sitä, hyväksytään 64 artiklan 2
kohdassa tarkoitettua valvonnan käsittävää sääntelymenettelyä noudattaen.
ê 2004/39/EY
ð uusi
II OSASTO
SIJOITUSPALVELUYRITYSTEN TOIMILUPA- JA
TOIMINTAEDELLYTYKSET
I LUKU
TOIMILUVAN MYÖNTÄMISEDELLYTYKSET JA -MENETTELY
5 artikla
Toimilupavaatimus
1. Jäsenvaltioiden on edellytettävä, että
sijoituspalvelujen tarjoaminen tai sijoitustoiminnan harjoittaminen
ammattimaisesti säännöllisenä ammatti- tai liiketoimintana on etukäteisen luvan
varaista tämän luvun säännösten mukaisesti. Tällaisen
luvan myöntää 6948
artiklan mukaisesti nimetty kotijäsenvaltion toimivaltainen viranomainen.
2. Poikkeuksena 1
kohdasta jäsenvaltioiden on annettava kaikkien markkinoiden ylläpitäjien
ylläpitää monenkeskistä kaupankäyntijärjestelmää ð tai organisoitua
kaupankäyntijärjestelmää ï, edellyttäen että tarkistetaan etukäteen, että ne noudattavat tämän
luvun säännöksiä 11 ja
15 artiklaa lukuun ottamatta.
ê 2010/78/EU 6
art. 1 kohta (mukautettu)
3. Jäsenvaltioiden on rekisteröitävä kaikki
sijoituspalveluyritykset. Rekisterin on oltava yleisön saatavilla, ja sen on
sisällettävä tiedot niistä palveluista tai toimista, joiden tarjoamiseen
sijoituspalveluyrityksellä on toimilupa. Se on saatettava säännöllisesti ajan
tasalle. Jokainen toimilupa on annettava tiedoksi EAMV:lle Euroopan
parlamentin ja neuvoston asetuksella (EU) N:o
1095/2010[49]
perustetulle Euroopan valvontaviranomaiselle (Euroopan
arvopaperimarkkinaviranomainen), jäljempänä ”arvopaperimarkkinaviranomainen”.
Arvopaperimarkkinaviranomainen) EAMV laatii luettelon
kaikista unionissa olevista sijoituspalveluyrityksistä. Luettelo sisältää
tiedot niistä palveluista tai toimista, joiden harjoittamiseen Ö kullakin Õ
sijoituspalveluyrityksellä on toimilupa, ja se on saatettava säännöllisesti
ajan tasalle. Arvopaperimarkkinaviranomainen EAMV julkistaa luettelon
verkkosivustollaan ja pitää sen ajan tasalla.
Jos toimivaltainen viranomainen on peruuttanut
toimiluvan 8 artiklan b–d alakohdan mukaisesti, peruuttaminen julkistetaan
luettelossa viiden vuoden ajan.
ê 2004/39/EY (mukautettu)
4. Jäsenvaltioiden on edellytettävä että
–                        
sijoituspalveluyrityksellä, joka on oikeushenkilö,
on päätoimipaikkansa samassa jäsenvaltiossa, jossa sen sääntömääräinen
kotipaikka on,
–                        
sijoituspalveluyrityksellä, joka ei ole
oikeushenkilö, tai sijoituspalveluyrityksellä, joka on oikeushenkilö mutta
jolla ei kansallisen lainsäädännön mukaisesti ole sääntömääräistä kotipaikkaa,
on päätoimipaikkansa siinä jäsenvaltiossa, jossa se tosiasiassa toimii.
5. Jos
sijoituspalveluyritys tarjoaa ainoastaan sijoitusneuvontaa tai toimeksiantojen
vastaanotto- ja välityspalvelua 3 artiklassa säädetyin edellytyksin,
jäsenvaltiot voivat antaa toimivaltaiselle viranomaiselle luvan siirtää
toimivaltansa toimiluvan myöntämiseen liittyvien hallinnollisten,
valmistelevien tai oheistehtävien osalta 48 artiklan 2 kohdassa
säädettyjen edellytysten mukaisesti.
6 artikla
Toimiluvan laajuus
1. Kotijäsenvaltion on varmistettava, että
toimiluvassa yksilöidään ne sijoituspalvelut tai ‑toimet, joiden tarjoamiseen
sijoituspalveluyrityksellä on lupa. Toimilupa voi kattaa yhden tai useamman
liitteessä I olevassa B osassa luetelluista oheispalveluista. Toimilupaa ei saa
missään tapauksessa myöntää ainoastaan oheispalvelujen tarjoamista varten.
2. Jos sijoituspalveluyritys haluaa luvan
laajentaa liiketoimintansa sellaisiin sijoituspalveluihin tai -toimiin taikka
oheispalveluihin, jotka eivät kuulu sen alkuperäiseen toimilupaan, sen on
haettava toimilupansa laajentamista.
3. Toimilupa on voimassa
koko yhteisössä
Ö unionissa Õ , ja
sijoituspalveluyritys voi sen nojalla tarjota niitä sijoituspalveluja ja
harjoittaa sitä sijoitustoimintaa, mihin sillä on toimilupa kaikkialla yhteisössä
Ö unionissa Õ , joko sivuliikkeen
perustamisen tai palvelujen tarjoamisen vapauden perusteella.
7 artikla
Toimiluvan myöntämisessä ja
epäämisessä noudatettavat menettelyt
1. Toimivaltainen viranomainen ei saa myöntää
toimilupaa, ennen kuin se on täysin varmistunut siitä, että hakija täyttää kaikki
tämän direktiivin nojalla annettujen säännösten mukaiset vaatimukset.
2. Sijoituspalveluyrityksen on annettava
kaikki sellaiset tiedot, mukaan luettuna toimintasuunnitelma, joista käyvät
ilmi muun muassa suunnitellut liiketoimintamuodot ja yrityksen organisaatiorakenne,
ja joita toimivaltainen viranomainen tarvitsee varmistuakseen siitä, että
sijoituspalveluyritys on toimiluvan myöntämisajankohtana toteuttanut kaikki
tarvittavat järjestelyt tämän luvun säännösten mukaisten velvollisuuksiensa
täyttämiseksi.
3. Hakijalle on kuuden kuukauden kuluessa
kaikki vaadittavat tiedot sisältävän hakemuksen jättämisestä ilmoitettava, onko
toimilupa myönnetty.
ê 2010/78/EU 6
art. 2 kohta (mukautettu)
ð uusi
4. Jotta voidaan varmistaa tämän artiklan,
9 artiklan 2–4 kohdan sekä 10 artiklan 1
ja 2 kohdan johdonmukainen yhdenmukaistaminen, arvopaperimarkkinaviranomainen EAMV voi laatia ð laatii ï teknisten sääntelystandardien luonnoksia, joissa määritellään:
a)      toimivaltaisille viranomaisille
7 artiklan 2 kohdan mukaisesti toimitettavat tiedot,
toimintasuunnitelma mukaan luettuna;
ðb)   9 artiklan 2 kohdan mukaisten
nimityskomiteoiden tehtävät ï
(c)(b) sijoituspalveluyritysten
hoitoa 9 artiklan 84 kohdan
nojalla koskevat vaatimukset ja 9 artiklan 52 kohdan
mukaisissa ilmoituksissa annettavat tiedot;
(d)(c) tarkennetaan
vaatimukset, jotka koskevat määräosuuden omistavia osakkaita ja jäseniä, ja
seikat, jotka voivat estää toimivaltaista viranomaista toteuttamasta
tehokkaasti valvontaan liittyviä tehtäviään 10 artiklan 1
ja 2 kohdan mukaisesti.
ð EAMV toimittaa nämä teknisten sääntelystandardien
luonnokset komissiolle viimeistään [31 päivänä joulukuuta 2016]. ï
Siirretään komissiolle valta hyväksyä
ensimmäisessä alakohdassa tarkoitetut tekniset sääntelystandardit asetuksen
(EU) N:o 1095/2010 10–14 artiklanssa Ö säädetyn
menettelyn Õ mukaisesti.
Ö 5. Õ Jotta voidaan varmistaa
7 artiklan 2 kohdan ja 9 artiklan 2 kohdan
yhdenmukaiset soveltamisedellytykset, arvopaperimarkkinaviranomainen EAMV voi laatia ð laatii ï teknisten täytäntöönpanostandardien luonnoksia ilmoituksia koskevia
vakiomuotoisia lomakkeita, malleja ja menettelyjä tai kyseisissä
artikloissa Ö 7 artiklan 2
kohdassa ja 9 artiklan 5 kohdassa Õ tarkoitettujen tietojen toimittamista varten.
ð EAMV toimittaa nämä teknisten
täytäntöönpanostandardien luonnokset komissiolle viimeistään [31 päivänä
joulukuuta 2016]. ï
Siirretään komissiolle valta hyväksyä kolmannessa
Ö ensimmäisessä Õ alakohdassa
tarkoitetut tekniset täytäntöönpanostandardit asetuksen (EU) N:o
1095/2010 15 artiklan mukaisesti.
ê 2004/39/EY (mukautettu)
8 artikla
Toimiluvan peruuttaminen
Toimivaltainen viranomainen voi peruuttaa
sijoituspalveluyritykselle myönnetyn toimiluvan, jos sijoituspalveluyritys:
a)      ei käytä toimilupaa 12 kuukauden
kuluessa, nimenomaisesti luopuu siitä tai ei ole tarjonnut sijoituspalveluja
tai harjoittanut sijoitustoimintaa kuuden edeltävän kuukauden aikana, paitsi
jos kyseinen jäsenvaltio on määrännyt, että näissä tapauksissa toimilupa
raukeaa;
b)      on saanut toimiluvan valheellisen
ilmoituksen perusteella tai millä tahansa muilla epärehellisillä keinoilla;
c)      ei enää täytä niitä
edellytyksiä, joiden perusteella toimilupa on myönnetty, ja joihin kuuluvat
muun ohessa direktiivissä 93/6/ETY Ö 2006/49/EY Õ säädettyjen
edellytysten täyttyminen;
d)      on vakavalla ja järjestelmällisellä
tavalla rikkonut tämän direktiivin nojalla annettuja säännöksiä, jotka koskevat
sijoituspalveluyritysten toiminnalle asetettavia edellytyksiä;
e)      kuuluu tapauksiin, joissa toimiluvan
peruuttamisesta tämän direktiivin soveltamisalaan kuulumattomien seikkojen
perusteella säädetään kansallisessa lainsäädännössä.
ê 2010/78/EU 6
art. 3 kohta
Jokainen toimiluvan peruutus on annettava
tiedoksi EAMV:lle.
ê 2004/39/EY
9 artikla
Ylin
hallintoelinTosiasiallinen
liikkeenjohto
1. Jäsenvaltioiden
on edellytettävä, että sijoituspalveluyrityksen liiketoimintaa tosiasiassa
johtavat henkilöt ovat riittävän hyvämaineisia ja että heillä on riittävästi
kokemusta, jotta voidaan varmistaa, että sijoituspalveluyritystä johdetaan
terveiden ja järkevien liikkeenjohdon periaatteiden mukaisesti.
Jos markkinoiden
ylläpitäjä, joka hakee toimilupaa monenkeskisen kaupankäyntijärjestelmän
ylläpitämiseen, ja henkilöt, jotka tosiasiassa johtavat monenkeskisen
kaupankäyntijärjestelmän liiketoimintaa, ovat samat kuin ne, jotka tosiasiassa
johtavat säännellyn markkinan liiketoimintaa,
kyseisten henkilöiden katsotaan vastaavan ensimmäisessä alakohdassa esitettyjä
vaatimuksia.
ò uusi
1. Jäsenvaltioiden
on edellytettävä, että sijoituspalveluyrityksen ylimmän hallintoelimen kaikki
jäsenet ovat aina riittävän hyvämaineisia, että heillä on riittävä tietämys,
taidot ja kokemus ja että he käyttävät riittävästi aikaa tehtäviensä
hoitamiseen. Jäsenvaltioiden on varmistettava, että ylimmän hallintoelimen
jäsenet täyttävät erityisesti seuraavat vaatimukset:
(b)                   
Ylimmän hallintoelimen
jäsenten on käytettävä riittävästi aikaa tehtäviensä hoitamiseen
sijoituspalveluyrityksessä.
He eivät saa hoitaa
samanaikaisesti enempää kuin yhtä seuraavista yhdistelmistä:
i) yhden liikkeenjohtoon
osallistuvan johtajan ja kahden liikkeenjohtoon osallistumattoman johtajan
tehtävän yhdistelmä; 
ii) neljän
liikkeenjohtoon osallistumattoman johtajan tehtävät.
Saman konsernin sisällä
hoidettavat liikkeenjohtoon osallistuvien ja osallistumattomien johtajien
tehtävät lasketaan yhdeksi johtajan tehtäväksi.
Toimivaltaiset
viranomaiset voivat antaa sijoituspalveluyrityksen ylimmän hallintoelimen
jäsenelle luvan yhdistää useamman johtajatehtävän kuin edellisessä alakohdassa
sallitaan ottaen huomioon yksilölliset olosuhteet ja sijoituspalveluyrityksen
toiminnan luonteen, laajuuden ja monitahoisuuden.
(c)                   
Ylimmällä
hallintoelimellä on oltava kokonaisuutena riittävä tietämys, taidot ja kokemus,
jotta se voi ymmärtää sijoituspalveluyrityksen toiminnan ja erityisesti siihen
liittyvät tärkeimmät riskit.
(d)                   
Ylimmän hallintoelimen
kunkin jäsenen on toimittava rehellisesti, lahjomattomasti ja riippumattomasti,
jotta hän voi tehokkaasti arvioida ja kyseenalaistaa ylemmän johdon päätöksiä.
Jäsenvaltioiden on
edellytettävä, että sijoituspalveluyritykset osoittavat riittävät resurssit
ylimmän hallintoelimen jäsenten tehtävään asettamiseen ja koulutukseen.
Jos markkinoiden
ylläpitäjä, joka hakee toimilupaa monenkeskisen kaupankäyntijärjestelmän tai
organisoidun kaupankäyntijärjestelmän ylläpitämiseen, ja henkilöt, jotka
tosiasiassa johtavat monenkeskisen kaupankäyntijärjestelmän tai organisoidun
kaupankäyntijärjestelmän liiketoimintaa, ovat samat kuin säännellyn markkinan
ylimmän hallintoelimen jäsenet, kyseisten henkilöiden katsotaan täyttävän
ensimmäisessä alakohdassa säädetyt vaatimukset.
2. Jäsenvaltioiden
on edellytettävä, että jos tämä on sijoituspalveluyritysten liiketoiminnan
luonteen, laajuuden ja monimutkaisuuden perusteella asianmukaista ja
oikeasuhteista, sijoituspalveluyritykset perustavat nimityskomitean, joka
arvioi ensimmäisen alakohdan vaatimusten täyttymistä ja tarvittaessa antaa
suosituksia arviointinsa perusteella. Nimityskomitea koostuu niistä ylimmän
hallintoelimen jäsenistä, jotka eivät toimi liikkeenjohdollisessa tehtävässä
asianomaisessa yrityksessä. Tätä kohtaa ei sovelleta, jos hallintoelin ei
kansallisen lain mukaan ole toimivaltainen jäsenten nimitysmenettelyssä.
3. Jäsenvaltioiden
on edellytettävä, että sijoituspalveluyritykset ottavat huomioon
monimuotoisuuden yhtenä valintaperusteena ylimmän hallintoelimen jäsenten valinnassa.
Sijoituspalveluyritysten on ylimmän hallintoelimen laajuuden huomioon ottaen
erityisesti otettava käyttöön toimintamalli, jolla edistetään ylimmän
hallintoelimen monimuotoista sukupuoli-, ikä-, maantieteellistä,
koulutuksellista ja ammatillista jakautumaa
4.         EAMV
laatii sääntelystandardien luonnokset, joissa määritetään seuraavat seikat:
(e)                   
se, mikä on riittävä
aika, jonka ylimmän hallintoelimen jäsen yksilölliset olosuhteet ja
sijoituspalveluyrityksen toiminnan luonne, laajuus ja monitahoisuus huomioon
ottaen tarvitsee tehtäviensä hoitamiseen ja joka toimivaltaisten viranomaisten
on otettava huomioon antaessaan ylimmän hallintoelimen jäsenelle luvan yhdistää
sallittua useamman johtajatehtävän 1 kohdan a alakohdan mukaisesti;
(f)                     
se, mikä on 1 kohdan b alakohdassa
tarkoitettu ylimmän hallintoelimen riittävä tietämys, taidot ja kokemus;
(g)                   
se, mitä ovat 1 kohdan c
alakohdassa tarkoitetut ylimmän hallintoelimen jäsenen rehellisyys,
lahjomattomuus ja riippumattomuus;
(h)                   
se, mitä ovat riittävät
henkilöstöresurssit ja taloudelliset resurssit ylimmän hallintoelimen jäsenten
tehtävään asettamiseen ja koulutukseen;
(i)                     
se, mitä tarkoittaa
monimuotoisuus, joka ylimmän hallintoelimen on otettava huomioon valittaessa
hallintoelimen jäseniä.
Siirretään
komissiolle valta hyväksyä ensimmäisessä alakohdassa tarkoitetut tekniset
sääntelystandardit asetuksen (EU) N:o 1095/2010 10–14 artiklan mukaisesti.
EAMV toimittaa nämä
teknisten sääntelystandardien luonnokset komissiolle viimeistään
[31 päivänä joulukuuta 2014].
ê 2004/39/EY
ð uusi
52. Jäsenvaltioiden on edellytettävä, että sijoituspalveluyritys ilmoittaa
toimivaltaiselle viranomaiselle ð kaikista ylimmän hallintoelimensä
jäsenistä ja ï kaikista jäsentenjohdon
vaihdoksista ja antamaan kaikki tarpeelliset tiedot sen arvioimiseksi, ð täyttääkö yritys tämän artiklan 1, 2 ja
3 kohdan vaatimukset ï ovatko yrityksen johtoon nimitetyt uudet henkilöt
riittävän hyvämaineisia ja onko heillä riittävästi kokemusta.
ò uusi
6. Jäsenvaltioiden
on edellytettävä, että sijoituspalveluyrityksen ylin hallintoelin varmistaa,
että yritystä johdetaan terveellä ja järkevällä tavalla, joka edistää
markkinoiden eheyttä ja yrityksen asiakkaiden intressejä. Tätä varten ylimmän
hallintoelimen on
(a)                   
määriteltävä ja
hyväksyttävä yrityksen strategiset tavoitteet ja huolehdittava niiden
valvonnasta,
(b)                   
määriteltävä ja
hyväksyttävä yrityksen organisaatio ja huolehdittava sen valvonnasta, mukaan
lukien henkilöstöltä vaadittavat taidot, tietämys ja asiantuntemus sekä
yrityksen palvelujen tarjoamiseen ja toimintojen harjoittamiseen käytettävät
resurssit, menettelyt ja järjestelyt ottaen huomioon yrityksen liiketoiminnan
luonne, laajuus ja monitahoisuus ja kaikki vaatimukset, joita yrityksen on
noudatettava,
(c)                   
määriteltävä ja
hyväksyttävä yrityksen tarjoamiin palveluihin, toimintoihin ja tuotteisiin
sovellettavat toimintaperiaatteet ja huolehdittava niiden valvonnasta yrityksen
riskirajan mukaisesti ja yrityksen asiakkaiden ominaispiirteiden ja tarpeiden
mukaisesti, mukaan lukien tarvittaessa asianmukaisten stressitestien
suorittaminen; 
(d)                   
huolehdittava ylemmän
johdon tehokkaasta valvonnasta.
Ylimmän
valvontaelimen on seurattava ja määräajoin arvioitava sijoituspalveluyrityksen
organisaation tehokkuutta ja palvelujen tarjoamiseen asiakkaille sovellettavien
toimintaperiaatteiden asianmukaisuutta sekä toteutettava tarvittavat
toimenpiteet mahdollisten puutteiden korjaamiseksi. 
Valvontatehtäväänsä
hoitavalla ylimmällä hallintoelimellä on oltava käytössään riittävät tiedot ja
dokumentaatio, jotka se tarvitsee johdon päätöksenteon seuraamiseksi ja
valvomiseksi.
ê 2004/39/EY (mukautettu)
ð uusi
73. 3. Toimivaltaisen viranomaisen on evättävä toimilupa, jos se ei ole
vakuuttunut siitä, että sijoituspalveluyrityksen tulevaa liiketoimintaa
tosiasiallisesti johtavat henkilöt ovat riittävän hyvämaineisia ja että heillä
on riittävästi kokemusta, tai jos on osoitettavissa objektiivisia syitä, joiden
perusteella voidaan katsoa Ö , että
yrityksen ylin hallintoelin saattaa Õ ehdotettujen yritysjohdon
muutosten vaarantavan
yrityksen Ö tehokkaan, Õ terveen ja järkevän
liikkeenjohdon ð ja sen asiakkaiden etujen ja
markkinoiden eheyden asianmukaisen huomioonoton ï .
84. Jäsenvaltioiden
on edellytettävä, että sijoituspalveluyrityksen johdossa on vähintään kaksi
1 kohdassa säädetyt edellytykset täyttävää henkilöä.
Poiketen siitä, mitä ensimmäisessä alakohdassa
säädetään, jäsenvaltiot voivat myöntää toimiluvan sijoituspalveluyritykselle,
joka on luonnollinen henkilö, tai sijoituspalveluyritykselle, joka on
oikeushenkilö ja jota johtaa yksi luonnollinen henkilö yrityksen
perustamisasiakirjojen ja kansallisen lainsäädännön mukaisesti. Jäsenvaltioiden
on kuitenkin edellytettävä, että 
i)            käytettävissä
on vaihtoehtoisia järjestelyjä, joilla varmistetaan tällaisten
sijoituspalveluyritysten terve ja järkevä liikkeenjohto.
ð ja sen asiakkaiden etujen ja
markkinoiden eheyden asianmukainen huomioonotto;ï
ii)            ð kyseiset luonnolliset henkilöt ovat
riittävät hyvämaineisia ja heillä on riittävät tiedot, taidot ja kokemus ja he
varaavat riittävästi aikaan tehtäviensä hoitamiseen. ï
10 artikla
Osakkeenomistajat ja jäsenet, joilla
on määräosuus
1. Toimivaltaiset viranomaiset eivät saa
myöntää sijoituspalveluyritykselle toimilupaa sijoituspalvelujen tarjoamiseen
tai sijoitustoiminnan harjoittamiseen, ennen kuin niille on ilmoitettu niiden
suoraan tai välillisesti omistajina tai jäseninä olevien luonnollisten
henkilöiden tai oikeushenkilöiden henkilöllisyys, joilla on määräosuus, ja
näiden osuuksien määrät.
Toimivaltaisten viranomaisten on evättävä
toimilupa, jos ne, ottaen huomioon tarpeen turvata sijoituspalveluyrityksen
terve ja järkevä johtaminen, eivät ole vakuuttuneita niiden osakkeenomistajien
tai jäsenten soveltuvuudesta, joilla on määräosuus.
Jos sijoituspalveluyrityksen ja muun
luonnollisen henkilön tai oikeushenkilön välillä vallitsee läheinen sidos,
toimivaltainen viranomainen voi myöntää toimiluvan vain, jos nämä sidokset
eivät estä toimivaltaista viranomaista hoitamasta valvontatehtäviään
tehokkaasti.
2. Toimivaltaisen viranomaisen on evättävä
toimilupa, jos yritykseen läheisesti sidoksissa olevaan yhteen tai useampaan
luonnolliseen henkilöön tai oikeushenkilöön sovellettavat kolmannen maan lait,
asetukset tai hallinnolliset määräykset taikka niiden täytäntöönpanoon
liittyvät vaikeudet estävät viranomaista hoitamasta valvontatehtäviään
tehokkaasti.
ò uusi
3. Jäsenvaltioiden
on edellytettävä, että jos 1 kohdan ensimmäisessä alakohdassa tarkoitettujen
henkilöiden vaikutusvalta todennäköisesti haittaa sijoituspalveluyrityksen
tervettä ja järkevää liikkeenjohtoa, toimivaltainen viranomainen toteuttaa
aiheelliset toimenpiteet tilanteen korjaamiseksi.
Tällaisia
toimenpiteitä voivat olla hakemukset johtajiin ja yrityksen johdosta vastaaviin
kohdistuvien tuomioistuimen määräysten saamiseksi tai seuraamusten
asettamiseksi tai kyseisten osakkeenomistajien tai jäsenten osakkeisiin tai
osuuksiin liittyvien äänioikeuksien käytön väliaikainen lakkauttaminen.
ê 2007/44/EY 3
art. 2 kohta (mukautettu)
Ö 11
artikla Õ
Ö Ehdotetuista
hankinnoista ilmoittaminen Õ
13. Jäsenvaltioiden on säädettävä, että luonnollisen henkilön tai oikeushenkilön
tai yhdessä toimivien tällaisten henkilöiden, jäljempänä ”hankkijaehdokas”,
jotka ovat päättäneet hankkia suoraan tai välillisesti määräosuuden
sijoituspalveluyrityksestä tai lisätä suoraan tai välillisesti määräosuuttaan
siten, että hankkijan osuus äänistä tai osakepääomasta on vähintään 20, 30 tai
50 prosenttia, taikka siten, että sijoituspalveluyrityksestä tulee hankkijan
tytäryritys, jäljempänä ”ehdotettu hankinta”, on ensin ilmoitettava tästä
kirjallisesti sen sijoituspalveluyrityksen suhteen toimivaltaisille
viranomaisille, josta ne pyrkivät joko hankkimaan määräosuuden tai lisäämään
sitä, mainiten samalla suunnitellun osuuden suuruuden ja antaen asiaan
liittyvät 1310 b
artiklan 4 kohdassa säädetyt tiedot.
Jäsenvaltioiden on säädettävä, että luonnollinen
henkilö tai oikeushenkilö, joka on päättänyt luopua suoraan tai välillisesti
määräosuudestaan sijoituspalveluyrityksessä, on ensin ilmoitettava tästä
kirjallisesti a kotijäsenvaltion viranomaisille
mainiten samalla suunnitellun omistusosuuden suuruuden. Tällaisen henkilön on
ilmoitettava toimivaltaisille viranomaisille myös päätöksestään vähentää
määräomistusosuuttaan siten, että kyseisen henkilön osuus äänioikeudesta tai
osakepääomasta on alle 20, 30 tai 50 prosenttia, tai siten, että sijoituspalveluyritys
lakkaa olemasta kyseisen henkilön tytäryritys.
Jäsenvaltioiden ei tarvitse soveltaa 30
prosentin raja-arvoa, jos ne soveltavat direktiivin 2004/109/EY 9 artiklan
3 kohdan a alakohdan mukaisesti yhden kolmasosan raja-arvoa.
Määritettäessä, täyttyvätkö Ö 10 artiklassa
ja Õ tässä artiklassa
tarkoitettua määräomistusyhteyttä koskevat arviointiperusteet, jäsenvaltiot
eivät saa ottaa huomioon sellaisia äänioikeuksia tai osakkeita, joita
sijoituspalveluyrityksillä tai luottolaitoksilla voi olla sen vuoksi, että ne
ovat antaneet merkintäsitoumuksen rahoitusvälineiden liikkeeseenlaskulle ja/tai
rahoitusvälineiden liikkeeseenlasku on järjestetty liitteessä I olevan A
osan 6 kohdassa tarkoitetun merkintätakauksen perusteella, edellyttäen,
että kyseisiä oikeuksia ei käytetä eikä niillä muuten vaikuteta
liikkeeseenlaskijan johtamiseen ja että ne luovutetaan vuoden kuluessa
hankkimisesta.
24. Asiaankuuluvien toimivaltaisten viranomaisten on työskenneltävä
tiiviisti toisiaan kuullen 1310 b
artiklan 1 kohdassa säädettyä arviointia, jäljempänä ’arviointi’,
suorittaessaan, jos hankkijaehdokas on
(a)         
luottolaitos, henkivakuutusyritys,
vahinkovakuutusyritys, jälleenvakuutusyritys, sijoituspalveluyritys tai
yhteissijoitusyrityksen rahastoyhtiö, jolle on myönnetty toimilupa toisessa
jäsenvaltiossa tai muulla alalla kuin millä hankinnan kohde toimii;
(b)         
sellaisen luottolaitoksen, henkivakuutusyrityksen,
vahinkovakuutusyrityksen, jälleenvakuutusyrityksen, sijoituspalveluyrityksen
tai yhteissijoitusyrityksen rahastoyhtiön emoyritys, jolle on myönnetty
toimilupa toisessa jäsenvaltiossa tai muulla alalla kuin millä hankinnan kohde
toimii; tai
(c)         
luonnollinen tai oikeushenkilö, jolla on
määräysvalta sellaisessa luottolaitoksessa, henkivakuutusyrityksessä, vahinkovakuutusyrityksessä,
jälleenvakuutusyrityksessä, sijoituspalveluyrityksessä tai
yhteissijoitusyrityksen rahastoyhtiössä, jolle on myönnetty toimilupa toisessa
jäsenvaltiossa tai muulla alalla kuin millä hankinnan kohde toimii.
Toimivaltaisten viranomaisten on ilman
aiheetonta viivytystä annettava toisilleen kaikki hankinnan arvioimisen
kannalta olennaiset tai asiaan vaikuttavat tiedot. Toimivaltaisten
viranomaisten on tältä osin toimitettava pyynnöstä toisilleen kaikki asiaan
vaikuttavat tiedot ja oma-aloitteisesti kaikki olennaiset tiedot. Hankinnan
kohteena olevalle sijoituspalveluyritykselle toimiluvan myöntäneen
toimivaltaisen viranomaisen tekemässä päätöksessä on esitettävä
hankkijaehdokkaasta vastaavan toimivaltaisen viranomaisen mahdolliset lausunnot
ja varaukset.
ê 2004/39/EY (mukautettu)
35. Jäsenvaltioiden on edellytettävä, että jos sijoituspalveluyritys saa
tietää sellaisista pääomaansa kohdistuvien omistusosuuksien hankinnoista tai
luovutuksista, joiden seurauksena omistusosuudet ylittävät tai alittavat minkä
tahansa 13
kohdan ensimmäisessä alakohdassa tarkoitetun kynnysarvon, sen on ilmoitettava
tästä toimivaltaiselle viranomaiselle viipymättä.
Sijoituspalveluyritysten on lisäksi
ilmoitettava toimivaltaiselle viranomaiselle vähintään kerran vuodessa
sellaisten osakkeenomistajien tai jäsenten nimet, joilla on hallussaan
määräosuuksia, sekä näiden omistusosuuksien suuruudet esimerkiksi niiden
tietojen mukaisesti, jotka ilmoitetaan osakkeenomistajien ja jäsenten
vuosikokouksissa tai jotka on annettu sellaisiin yrityksiin sovellettavien
säännösten noudattamiseksi, joiden siirtokelpoiset arvopaperit on otettu
kaupankäynnin kohteeksi säännellyillä markkinoilla.
46. Jäsenvaltioiden on
edellytettävä, että jos 1 kohdan ensimmäisessä alakohdassa tarkoitettujen
henkilöiden vaikutusvalta todennäköisesti haittaa sijoituspalveluyrityksen
tervettä ja järkevää liikkeenjohtoa, toimivaltainen viranomainen toteuttaa
aiheelliset toimenpiteet tilanteen korjaamiseksi.
Tällaisia toimenpiteitä voivat olla hakemukset
johtajiin ja yrityksen johdosta vastaaviin kohdistuvien tuomioistuimen
määräysten saamiseksi ja/tai seuraamusten asettamiseksi tai kyseisten
osakkeenomistajien tai jäsenten osakkeisiin tai osuuksiin liittyvien
äänioikeuksien käytön väliaikainen
lakkauttaminen.
Ö Jäsenvaltioiden
on edellytettävä, että toimivaltaiset viranomaiset toteuttavat 10 artiklan 3
kohdassa säädettyjä toimenpiteitä vastaavia toimenpiteitä Õ Vastaavia toimenpiteitä
on toteutettava sellaisten henkilöiden osalta, jotka eivät
noudata velvollisuutta antaa ennakolta tietoja määräosuuden hankinnasta tai
kasvattamisesta. Jos omistusosuus hankitaan toimivaltaisten viranomaisten
vastustuksesta huolimatta, jäsenvaltioiden on muista mahdollisesti käyttöön
otettavista seuraamuksista riippumatta määrättävä omistusosuutta vastaavien
äänioikeuksien väliaikaisesta lakkauttamisesta, annettujen äänten
mitättömyydestä tai niiden mitätöintimahdollisuudesta.
ê 2007/44/EY 3
art. 3 kohta (mukautettu)
1210a artikla
Arviointijakso
1. Toimivaltaisen
viranomaisen on ilmoitettava hankkijaehdokkaalle kirjallisesti heti ja joka
tapauksessa kahden työpäivän kuluessa 11 artiklan 13 kohdan
ensimmäisessä alakohdassa säädetyn ilmoituksen vastaanottamisesta sekä tämän
2 kohdassa tarkoitettujen tietojen mahdollisesta myöhemmästä
vastaanottamisesta, että se on vastaanottanut ilmoituksen tai tiedot.
Toimivaltaisilla viranomaisilla on aikaa
enintään 60 työpäivää aikaa ilmoituksen ja sellaisten asiakirjojen kirjallisen
vastaanottamista koskevan ilmoituksen päiväyksestä, joiden liittämistä
ilmoitukseen jäsenvaltio edellyttää 1310 b
artiklan 4 kohdassa tarkoitetun luettelon perusteella, jäljempänä
”arviointijakso”, suorittaa arviointi.
Toimivaltaisten viranomaisten on ilmoitettava
hankkijaehdokkaalle arviointijakson päättymispäivämäärä antaessaan
vastaanottamista koskevan ilmoituksen.
2. Toimivaltaiset viranomaiset voivat
arviointijakson viidenkymmenen ensimmäisen työpäivän aikana tarvittaessa pyytää
lisätietoja, jotka ovat tarpeen arvioinnin suorittamiseksi. Pyyntö on
esitettävä kirjallisesti, ja siinä on yksilöitävä tarvittavat lisätiedot.
Arviointiajanjakso keskeytetään niiden päivien
väliseksi ajaksi, joina toimivaltaiset viranomaiset pyysivät tietoja ja jolloin
hankkijaehdokas ne toimitti. Keskeytys ei saa olla pitempi kuin kaksikymmentä
työpäivää. Toimivaltaiset viranomaiset voivat harkintansa mukaan pyytää vielä
täydentämään tai tarkentamaan tietoja, mutta tämä ei saa enää keskeyttää
arviointijaksoa.
3. Toimivaltaiset viranomaiset voivat pidentää
2 kohdan toisessa alakohdassa tarkoitettua keskeytystä enintään
kolmeksikymmeneksi työpäiväksi, jos hankkijaehdokas on Ö jokin
seuraavista: Õ
(d)         
Ö luonnollinen
henkilö tai oikeushenkilö, joka on Õ sijoittautunut tai
sääntelyn kohteena yhteisön
Ö unionin Õ ulkopuolella; tai
(e)         
luonnollinen henkilö tai oikeushenkilö, johon ei
sovelleta tämän direktiivin taikka direktiivien 85/611/ETY,
92/49/ETY[50],
2002/83/EY Ö 2009/65/EY Õ , 2005/68/EY[51]
Ö 2009/138/EY Õ tai 2006/48/EY[52] mukaista valvontaa.
4. Jos toimivaltaiset viranomaiset arvioinnin
tehtyään päättävät vastustaa ehdotettua hankintaa, niiden on ilmoitettava tästä
hankkijaehdokkaalle kirjallisesti kahden työpäivän kuluessa ylittämättä
arviointijaksoa ja perusteltava päätöksensä. Jollei kansallisesta lainsäädännöstä
muuta johdu, yleisön saataville voidaan hankkijaehdokkaan pyynnöstä saattaa
asianmukainen selvitys päätöksen perusteluista. Tämä ei estä jäsenvaltiota
sallimasta toimivaltaisen viranomaisen julkistaa näitä perusteluja ilman
hankkijaehdokkaan pyyntöä.
5. Jos toimivaltaiset viranomaiset eivät
arviointijakson kuluessa vastusta kirjallisesti ehdotettua hankintaa, se
katsotaan hyväksytyksi.
6. Toimivaltaiset viranomaiset voivat määrätä
enimmäisajan, jonka kuluessa ehdotettu hankinta on saatettava päätökseen, ja
tarvittaessa pidentää tätä määräaikaa.
7. Jäsenvaltiot eivät saa asettaa vaatimuksia,
jotka ovat tiukempia kuin tässä direktiivissä säädetyt, sen osalta, miten
toimivaltaisille viranomaisille on ilmoitettava äänioikeuksien tai pääoman
suorista tai epäsuorista hankinnoista tai miten toimivaltaiset viranomaiset
hyväksyvät ne.
ê 2010/78/EU 6
art. 4 kohta (mukautettu)
8. Jotta voidaan varmistaa tämän artiklan
johdonmukainen yhdenmukaistaminen, arvopaperimarkkinaviranomainen
EAMV laatii teknisten
sääntelystandardien luonnoksia tyhjentävän luettelon laatimiseksi niistä
4 kohdassa tarkoitetuista tiedoista, jotka hankkijaehdokkaiden on
sisällytettävä ilmoitukseensa, sanotun kuitenkaan rajoittamatta 2 kohdan
soveltamista.
Arvopaperimarkkinaviranomainen EAMV toimittaa nämä
teknisten sääntelystandardien luonnokset komissiolle viimeistään
1 päivänä tammikuuta 2014.
Siirretään komissiolle valta hyväksyä
ensimmäisessä alakohdassa tarkoitetut tekniset sääntelystandardit asetuksen
(EU) N:o 1095/2010 10–14 artiklanssa Ö säädetyn
menettelyn Õ mukaisesti.
Jotta voidaan varmistaa 10, 10 a ja 2 b
artiklan yhdenmukaiset soveltamisedellytykset, arvopaperimarkkinaviranomainen EAMV laatii teknisten
täytäntöönpanostandardien luonnoksia vakiomuotoisten lomakkeiden, mallien ja
menettelyjen vahvistamiseksi niitä yksityiskohtaisia sääntöjä varten, joita
sovelletaan 1110 artiklan 24 kohdassa
tarkoitettuun asiaankuuluvien toimivaltaisten viranomaisten väliseen
kuulemismenettelyyn.
Arvopaperimarkkinaviranomainen EAMV toimittaa nämä
teknisten täytäntöönpanostandardien luonnokset komissiolle viimeistään
1 päivänä tammikuuta 2014.
Siirretään komissiolle annetaan valta hyväksyä
neljännessä alakohdassa tarkoitetut tekniset täytäntöönpanostandardit asetuksen
(EU) N:o 1095/2010 15 artiklan mukaisesti.
ê 2007/44/EY 3
art. 3 kohta
ð uusi
1310 b artikla
Arviointi
1. Arvioidessaan 1110 artiklan 13 kohdassa
säädettyä ilmoitusta ja 1210 a
artiklan 2 kohdassa tarkoitettuja tietoja toimivaltaisten viranomaisten on
hankinnan kohteena olevan sijoituspalveluyrityksen järkevän ja vakaan hoidon
varmistamiseksi otettava huomioon hankkijaehdokkaan todennäköinen vaikutus
sijoituspalveluyritykseen ja arvioitava hankkijaehdokkaan sopivuus ja ehdotetun
hankinnan taloudellinen järkevyys kaikkien seuraavien perusteiden avulla:
(a)         
hankkijaehdokkaan maine;
(b)         
sen henkilön maine ja kokemus, joka tulee johtamaan
sijoituspalveluyrityksen liiketoimintaa ehdotetun hankinnan seurauksena;
(c)         
hankkijaehdokkaan taloudellinen vakaus erityisesti
suhteessa sen liiketoiminnan tyyppiin, jota hankinnan kohteena olevassa
sijoituspalveluyrityksessä harjoitetaan ja aiotaan harjoittaa;
(d)         
pystyykö sijoituspalveluyritys täyttämään
jatkuvasti tähän direktiiviin ja soveltuvin osin muihin direktiiveihin,
erityisesti direktiiveihin 2002/87/EY ja 2006/49/EY, perustuvat toiminnan
vakautta koskevat vaatimukset ja erityisesti se, onko ryhmällä, jonka osa
yrityksestä tulee, rakenne, joka mahdollistaa tehokkaan valvonnan, tehokkaan
tietojen vaihdon toimivaltaisten viranomaisten kesken ja toimivaltaisten
viranomaisten keskinäisen vastuunjaon määrittämisen;
(e)         
onko perusteltua syytä epäillä, että ehdotetun
hankinnan yhteydessä syyllistytään tai pyritään tai on syyllistytty tai pyritty
direktiivin 2005/60/EY 1 artiklassa tarkoitettuun rahanpesuun tai
terrorismin rahoitukseen tai että ehdotettu hankinta saattaisi lisätä tämän
vaaraa.
Tulevan kehityksen huomioon ottamiseksi
ja tämän direktiivin yhdenmukaisen soveltamisen varmistamiseksi komissio voi 64 artiklan 2 kohdassa
tarkoitetun menettelyn mukaisesti hyväksyä ð Siirretään komissiolle valta hyväksyä
94 artiklan mukaisesti delegoituja säädöksiä toimenpiteistä ï täytäntöönpanotoimenpiteitä, joilla
mukautetaan tämän kohdan ensimmäisessä alakohdassa säädettyjä perusteita.
2. Toimivaltaiset viranomaiset voivat
vastustaa ehdotettua hankintaa vain jos se on perusteltua 1 kohdassa
säädettyjen vaatimusten perusteella tai jos hankkijaehdokkaan toimittamat
tiedot ovat puutteelliset.
3. Jäsenvaltiot eivät saa asettaa
ennakkoehtoja sen suhteen, millainen osakeomistuksen taso on hankittava,
eivätkä sallia toimivaltaisten viranomaistensa tarkastelevan ehdotettua
hankintaa markkinoiden taloudellisten tarpeiden pohjalta.
4. Jäsenvaltioiden on julkistettava
luettelo tiedoista, jotka tarvitaan arvion tekemiseen ja jotka on toimitettava
toimivaltaisille viranomaisille 1110 artiklan
13 kohdassa
tarkoitettua ilmoitusta annettaessa. Vaadittavien tietojen on oltava
suhteutettuja ja mukautettuja hankkijaehdokkaan ja ehdotetun hankinnan
luonteeseen. Jäsenvaltiot eivät saa vaatia tietoja, joilla ei ole merkitystä
toiminnan vakauden arvioinnille.
5. Sen estämättä, mitä 1210 a artiklan
1, 2 ja 3 kohdassa säädetään, toimivaltaisen viranomaisen on kohdeltava hankkijaehdokkaita
syrjimättömällä tavalla, jos viranomaiselle on ilmoitettu kaksi tai useampia
ehdotuksia hankkia määräosuus tai lisätä määräosuutta samaan
sijoituspalveluyritykseen.
ê 2004/39/EY (mukautettu)
1411 artikla
Jäsenyys hyväksytyssä sijoittajien
korvausjärjestelmässä
Toimivaltaisen viranomaisen on varmistettava,
että kaikki sijoituspalveluyrityksen toimilupaa hakevat toimijat täyttävät
sijoittajien korvausjärjestelmistä 3 päivänä maaliskuuta 1997 annetun Euroopan
parlamentin ja neuvoston direktiivin 97/9/EY[53]
mukaiset velvoitteensa toimiluvan myöntämisajankohtana.
1512 artikla
Perustamispääoma
Jäsenvaltioiden on varmistettava, etteivät
toimivaltaiset viranomaiset myönnä toimilupaa, jos sijoituspalveluyrityksellä
ei ole direktiivin 93/6/ETY Ö 2006/49/EY Õ vaatimusten mukaista
kulloisenkin sijoituspalvelun tai -toiminnan edellyttämää riittävää
perustamispääomaa.
Jäljempänä 67
artiklassa tarkoitettuihin sijoituspalveluyrityksiin sovelletaan tuossa
artiklassa säädettyjä pääomavaatimuksia, kunnes direktiivi 93/6/ETY on
tarkistettu.
1613 artikla
Toiminnan järjestämistä koskevat
vaatimukset
1. Kotijäsenvaltion on edellytettävä, että
sijoituspalveluyritykset noudattavat 2–8 kohdassa Ö ja 17
artiklassa Õ säädettyjä toiminnan
järjestämistä koskevia vaatimuksia.
2. Sijoituspalveluyrityksen on luotava
asianmukaiset toimintasuunnitelmat ja menettelyt, jotka riittävät varmistamaan,
että yritys sen johto, työntekijät ja sen sidonnaisasiamiehet mukaan luettuina
noudattaa tämän direktiivin mukaisia velvollisuuksiaan sekä kyseisten
henkilöiden henkilökohtaisia liiketoimia koskevia asianmukaisia sääntöjä.
3. Sijoituspalveluyrityksen
on pidettävä yllä ja käytettävä tehokkaita toiminta- ja hallintajärjestelyjä,
joiden avulla se voi ryhtyä kaikkiin kohtuullisiin toimenpiteisiin, jotta 2318 artiklassa
määritellyt eturistiriidat eivät vaikuttaisi haitallisesti sen asiakkaiden
etuihin.
4. Sijoituspalveluyrityksen on toteutettava
kohtuulliset toimenpiteet sijoituspalvelujen tarjoamisen ja sijoitustoiminnan
harjoittamisen jatkuvuuden ja säännönmukaisuuden turvaamiseksi. Tätä varten
sijoituspalveluyrityksen on käytettävä tarkoituksenmukaisia ja oikeasuhteisia
järjestelmiä, voimavaroja ja menettelyjä.
5. Sijoituspalveluyrityksen on antaessaan
kolmannen osapuolen suoritettavaksi operatiivisia toimintoja, jotka ovat
ratkaisevan tärkeitä jatkuvan ja hyvän palvelun tarjoamiseksi asiakkaille sekä
sijoitustoiminnan harjoittamiseksi jatkuvalla ja tyydyttävällä tavalla, varmistettava,
että se toteuttaa kohtuulliset toimenpiteet aiheettoman lisäriskin
välttämiseksi. Tärkeiden operatiivisten toimintojen ulkoistamista ei saa
toteuttaa tavalla, joka heikentää olennaisesti yrityksen sisäisen valvonnan
laatua ja valvojan mahdollisuuksia valvoa, että yritys täyttää kaikki
velvoitteensa.
Sijoituspalveluyrityksellä on oltava
moitteettomat hallinto- ja kirjanpitomenettelyt, omat sisäiset
valvontajärjestelmät, tehokkaat riskinarviointimenettelyt sekä tehokkaat
valvonta- ja turvajärjestelyt tiedonkäsittelyjärjestelmille.
ê 2004/39/EY
6. Sijoituspalveluyrityksen on huolehdittava
siitä, että sen suorittamista palveluista ja liiketoimista pidetään kirjaa
riittävällä tavalla, jotta toimivaltainen viranomainen voi valvoa tässä
direktiivissä säädettyjen vaatimusten noudattamista ja erityisesti varmistaa,
että sijoituspalveluyritys on täyttänyt kaikki velvollisuutensa suhteessa
asiakkaisiinsa tai potentiaalisiin asiakkaisiinsa.
ò uusi
7. Kirjaa on
pidettävä muun muassa tallentamalla ainakin ne puhelinkeskustelut tai sähköiset
viestit, jotka liittyvät tehtyihin liiketoimiin käytäessä kauppaa omaan lukuun
sekä asiakkaiden toimeksiantoihin tarjottaessa palveluja toimeksiantojen
vastaanottamiseksi ja välittämiseksi ja toimeksiantojen toteuttamiseksi
asiakkaiden lukuun. 
Edellä olevan 1
alakohdan mukaisesti tallennettujen puhelinkeskustelujen tai sähköisten
viestien kirjanpito on toimitettava kyseisille asiakkaille pyynnöstä ja
säilytettävä kolmen vuoden ajan.
ê 2004/39/EY
8. Sijoituspalveluyrityksen, jolla on
hallussaan asiakkaille kuuluvia rahoitusvälineitä, on riittävin järjestelyin
suojattava asiakkaiden omistusoikeus erityisesti sijoituspalveluyrityksen
maksukyvyttömyystilanteen varalta ja sen estämiseksi, että asiakkaan
rahoitusvälineitä käytetään yrityksen omaan lukuun muutoin kuin asiakkaan
antamalla nimenomaisella suostumuksella.
9. Sijoituspalveluyrityksen, jolla on
hallussaan asiakkaille kuuluvia varoja, on riittävin järjestelyin turvattava
asiakkaiden oikeudet ja, luottolaitoksia lukuun ottamatta, estettävä
asiakkaiden varojen käyttö yrityksen omaan lukuun.
ò uusi
10. Sijoituspalveluyritys
ei saa tehdä omistusoikeuden siirtäviä rahoitusvakuusjärjestelyjä
yksityisasiakkaiden kanssa asiakkaiden nykyisten tai tulevien, tosiasiallisten
tai ehdollisten taikka mahdollisten velvoitteiden turvaamiseksi tai kattamiseksi.
ê 2004/39/EY (mukautettu)
è1 2008/10/EY 1 art. 3 kohdan a alakohta
è2 2008/10/EY 1 art. 3 kohdan b alakohta
ð uusi
11. Kun kyse on sijoituspalveluyritysten
sivuliikkeistä, sivuliikkeen sijaintivaltion toimivaltaisen viranomaisen on
pantava täytäntöön tämän artiklan 6 Ö ja 7 Õ kohdassa säädetty
velvollisuus sivuliikkeen transaktioiden osalta tämän kuitenkaan rajoittamatta
sijoituspalveluyrityksen kotijäsenvaltion toimivaltaisen viranomaisen suoraa
pääsyä näihin tietoihin.
12. Jotta voidaan ottaa huomioon
rahoitusmarkkinoiden tekninen kehitys ja varmistaa 2–9 kohdan yhdenmukainen soveltaminen,
komissio ð Siirretään komissiolle valta hyväksyä
94 artiklan mukaisesti delegoituja säädöksiä toimenpiteistä ï toteuttaa è1 --- ç täytäntöönpanotoimenpiteitä
, joissa täsmennetään 2-9 kohdan mukaiset
sellaisiin sijoituspalveluyrityksiin ð ja 43 artiklan mukaisesti toimiluvan
saaneisiin kolmansien maiden yritysten sivuliikkeisiin ï sovellettavat toiminnan järjestämistä koskevat käytännön vaatimukset,
jotka tarjoavat erilaisia sijoituspalveluja ja/tai -toimia ja oheispalveluja
tai niiden yhdistelmiä. è2 Nämä toimenpiteet, joiden tarkoituksena on muuttaa
tämän direktiivin muita kuin keskeisiä osia täydentämällä sitä, hyväksytään 64
artiklan 2 kohdassa tarkoitettua valvonnan käsittävää sääntelymenettelyä
noudattaen. ç
ò uusi
17 artikla
Algoritminen
kaupankäynti 
1. Algoritmista
kaupankäyntiä harjoittavalla sijoituspalveluyrityksellä on oltava käytössään
tehokkaat järjestelmät ja riskinhallintakeinot, joiden avulla voidaan varmistaa
sen kaupankäyntijärjestelmien häiriönsietokyky ja riittävä kapasiteetti sekä
asianmukaiset kaupankäyntikynnykset ja ‑rajat sekä estää virheellisten
toimeksiantojen lähettäminen tai järjestelmän muu toiminta tavalla, joka voi
aiheuttaa tai lisätä markkinoiden tavanomaisesta poikkeavaa toimintaa. Tällaisella
yrityksellä on myös oltava käytössään tehokkaat järjestelmät ja
riskinhallintamenetelmät sen varmistamiseksi, että kaupankäyntijärjestelmiä ei
voida käyttää asetuksen (EU) N:o [MAR] vastaisiin tarkoituksiin tai sen
kauppapaikan sääntöjen vastaisesti, johon sillä on yhteys. Yrityksellä on
oltava käytössään tehokkaat liiketoiminnan jatkuvuutta koskevat järjestelyt,
joiden avulla voidaan korjata sen kaupankäyntijärjestelmissä esiintyvät
ennakoimattomat häiriöt, ja yrityksen on varmistettava, että sen järjestelmät
ovat kaikilta osin testattuja ja asianmukaisesti seurattuja, jotta ne
täyttäisivät tämän kohdan vaatimukset. 
2. Algoritmista
kaupankäyntiä harjoittavan sijoituspalveluyrityksen on vähintään vuosittain
toimitettava kotijäsenvaltionsa toimivaltaiselle viranomaiselle kuvaus
algoritmisten kaupankäyntistrategioidensa luonteesta, yksityiskohtaiset tiedot
järjestelmään sovellettavista kaupankäyntiparametreista tai ‑rajoista,
keskeisistä vaatimustenmukaisuuden ja riskinhallinnan varmistavista
menetelmistä, joita se käyttää varmistaakseen 1 kohdan mukaisten ehtojen
täyttymisen, sekä järjestelmiensä testausta koskevat tiedot. Toimivaltainen
viranomainen voi milloin tahansa pyytää sijoituspalveluyritykseltä lisätietoja
tämän algoritmisesta kaupankäynnistä ja siihen käytettävistä järjestelmistä.
3. Algoritmisen
kaupankäyntistrategian on oltava toiminnassa jatkuvasti sen kauppapaikan
kaupankäyntiaikana, johon se lähettää toimeksiantoja tai jonka järjestelmien
kautta sen toteuttaa liiketoimia. Algoritmisen kaupankäyntistrategian
kaupankäyntiparametrien tai ‑rajojen on varmistettava, että strategia tekee
sitovia hintatarjouksia kilpailukykyisin hinnoin, minkä vuoksi näillä
kauppapaikoilla on säännölliseltä ja jatkuvalta pohjalta likviditeettiä kaiken
aikaa ja vallitsevista markkinaolosuhteista riippumatta.
4. Sijoituspalveluyrityksellä,
joka tarjoaa suoraa sähköistä välitystä kauppapaikkaan, on oltava käytössään
tehokkaat järjestelmät ja valvontamenetelmät, joilla varmistetaan, että
kyseistä palvelua käyttävien henkilöiden sopivuus arvioidaan ja todennetaan
asianmukaisesti, että kyseisten palvelua käyttäviä henkilöitä estetään
ylittämästä asianmukaisia ennalta asetettuja kaupankäynti- ja luottokynnyksiä,
että kyseistä palvelua käyttävien henkilöiden toteuttamaa kaupankäyntiä
seurataan asianmukaisesti ja että asianmukaisilla riskinhallintamenetelmillä
estetään kaupankäynti, joka voi aiheuttaa riskejä sijoituspalveluyritykselle
itselleen tai joka voisi aikaansaada tai lisätä markkinoiden tavanomaisesta poikkeavaa
toimintaa taikka olla asetuksen (EU) N:o [MAR] tai kauppapaikan sääntöjen
vastaista. Sijoituspalveluyrityksen on varmistettava, että yrityksen ja
kyseisen henkilön välillä on sitova kirjallinen sopimus palvelun tarjoamiseen
liittyvistä keskeisistä oikeuksista ja velvollisuuksista ja että sopimuksen
nojalla yritys vastaa sen varmistamisesta, että kyseistä palvelua käyttämällä
tapahtuvassa kaupankäynnissä noudatetaan tämän direktiivin ja asetuksen (EU)
N:o [MAR] vaatimuksia ja kauppapaikan sääntöjä. 
5. Sijoituspalveluyrityksellä,
joka toimii yleisenä selvitysosapuolena muille henkilöille, on oltava
käytössään tehokkaat järjestelmät ja valvontatoimenpiteet sen varmistamiseksi,
että selvityspalveluja sovelletaan ainoastaan sopiviin ja selkeät kriteerit täyttäviin
henkilöihin ja että kyseisiin henkilöihin sovelletaan asianmukaisia vaatimuksia
yritykseen ja markkinoihin kohdistuvien riskien vähentämiseksi. Sijoituspalveluyrityksen
on varmistettava, että yrityksen ja henkilön välillä on sitova kirjallinen sopimus
kyseisen palvelun tarjoamiseen liittyvistä keskeisistä oikeuksista ja
velvollisuuksista.
6. Siirretään
komissiolle valta hyväksyä 94 artiklan mukaisesti delegoituja säädöksiä
toimenpiteistä, joissa täsmennetään 1–5 kohdan mukaiset sellaisiin sijoituspalveluyrityksiin
sovellettavat yksityiskohtaiset toiminnan järjestämistä koskevat vaatimukset,
jotka tarjoavat erilaisia sijoituspalveluja ja/tai -toimia ja oheispalveluja
tai niiden yhdistelmiä. 
ê 2004/39/EY
ð uusi
1814 artikla
Kaupankäyntimenettely ja liiketoimien
loppuunsaattaminen monenkeskisessä kaupankäyntijärjestelmässä ð ja organisoidussa
kaupankäyntijärjestelmässä ï
1. Jäsenvaltioiden on
edellytettävä, että monenkeskistä kaupankäyntijärjestelmää ð tai organisoitua
kaupankäyntijärjestelmää ï ylläpitävät sijoituspalveluyritykset tai markkinoiden ylläpitäjät
luovat 1613
artiklassa säädettyjen vaatimusten täyttämisen lisäksi avoimet ja ehdottomat
säännöt ja menettelyt puolueetonta ja asianmukaista kaupankäyntiä varten sekä
vahvistavat objektiiviset perusteet toimeksiantojen tehokasta toteuttamista
varten.
ð Niillä on oltava järjestelyt, joilla varmistetaan järjestelmän
moitteeton tekninen toimivuus, mukaan lukien tehokkaat varajärjestelmät
varsinaisen järjestelmän toimintahäiriöihin liittyvien riskien
hallitsemiseksi. ï 
2. Jäsenvaltioiden on edellytettävä, että
monenkeskistä kaupankäyntijärjestelmää ð tai organisoitua kaupankäyntijärjestelmää ï ylläpitävät sijoituspalveluyritykset tai markkinoiden ylläpitäjät
luovat avoimet säännöt perusteista, joiden nojalla määritellään niiden
järjestelmissä kaupankäynnin kohteena olevat rahoitusvälineet.
Jäsenvaltioiden on edellytettävä soveltuvin
osin, että monenkeskistä kaupankäyntijärjestelmää ð tai organisoitua
kaupankäyntijärjestelmää ï ylläpitävät sijoituspalveluyritykset tai markkinoiden ylläpitäjät
tarjoavat riittävästi julkisesti saatavaa tietoa, tai ovat vakuuttuneita tiedon
saatavuudesta, jotta järjestelmän käyttäjät pystyvät muodostamaan arvion
sijoituksesta, ottaen huomioon sekä käyttäjien että kaupankäynnin kohteena
olevien rahoitusvälineiden luonteen.
3. Jäsenvaltioiden on
varmistettava, että 19, 20 ja 22 artiklaa ei sovelleta järjestelmän käytön
osalta monenkeskistä kaupankäyntijärjestelmää sääntelevien määräysten
mukaisesti toteutettuihin jäsenten tai markkinaosapuolten välisiin liiketoimiin
tai monenkeskisen kaupankäyntijärjestelmän ja sen jäsenten tai osapuolten välisiin liiketoimiin. Monenkeskisen
kaupankäyntijärjestelmän jäsenten tai osapuolten on kuitenkin täytettävä 19, 21
ja 22 artiklan asiakkaisiinsa kohdistuvat velvoitteet silloin, kun ne
toteuttavat toimeksiantoja asiakkaittensa lukuun monenkeskisen
kaupankäyntijärjestelmän järjestelmien välityksellä. Jäsenvaltioiden on edellytettävä, että monenkeskistä
kaupankäyntijärjestelmää ð tai organisoitua
kaupankäyntijärjestelmää ï ylläpitävät sijoituspalveluyritykset tai markkinoiden ylläpitäjät
laativat ð , julkistavat ï ja pitävät voimassa objektiivisiin perusteisiin perustuvia avoimia
sääntöjä, jotka koskevat pääsyä niiden järjestelmiin. Näiden sääntöjen on täytettävä 42 artiklan 3
kohdassa määrätyt edellytykset.
4. Jäsenvaltioiden on edellytettävä, että
monenkeskistä kaupankäyntijärjestelmää ð tai organisoitua kaupankäyntijärjestelmää ï ylläpitävät sijoituspalveluyritykset tai markkinoiden ylläpitäjät
tiedottavat selkeästi tämän järjestelmän käyttäjille heidän velvollisuuksistaan
järjestelmässä toteutettujen liiketoimien selvityksen osalta. Jäsenvaltioiden
on edellytettävä, että monenkeskistä kaupankäyntijärjestelmää ð tai organisoitua
kaupankäyntijärjestelmää ï ylläpitävät sijoituspalveluyritykset tai markkinoiden ylläpitäjät ovat
ottaneet käyttöön tarvittavat järjestelyt monenkeskisissä kaupankäyntijärjestelmissä
ð tai organisoiduissa
kaupankäyntijärjestelmissä ï suoritettujen liiketoimien tehokkaan selvityksen helpottamiseksi.
5. Kun kaupankäynnin kohteeksi säännellyllä
markkinalla otetulla siirtokelpoisella arvopaperilla käydään kauppaa myös
monenkeskisessä kaupankäyntijärjestelmässä ð tai organisoidussa
kaupankäyntijärjestelmässä ï ilman liikkeeseenlaskijan suostumusta, liikkeeseenlaskijalla ei ole
velvollisuutta julkistaa sitä koskevia taloudellisia tietoja alkuvaiheessa,
jatkuvasti eikä tapauskohtaisesti kyseisessä monenkeskisessä
kaupankäyntijärjestelmässä ð tai organisoidussa
kaupankäyntijärjestelmässä ï .
6. Jäsenvaltioiden on
edellytettävä, että kaikki monenkeskisiä kaupankäyntijärjestelmiä ð tai organisoituja
kaupankäyntijärjestelmiä ï ylläpitävät sijoituspalveluyritykset tai markkinoiden ylläpitäjät
noudattavat viipymättä toimivaltaisen viranomaisensa 7250 artiklan 1 kohdan
mukaisesti antamia ohjeita rahoitusvälineen kaupankäynnin keskeyttämisestä tai
lopettamisesta.
ò uusi
8. Jäsenvaltioiden
on edellytettävä, että monenkeskistä kaupankäyntijärjestelmää tai organisoitua
kaupankäyntijärjestelmää ylläpitävät sijoituspalveluyritykset ja markkinoiden
ylläpitäjät toimittavat toimivaltaiselle viranomaisille yksityiskohtaisen
kuvauksen monenkeskisen kaupankäyntijärjestelmän tai organisoidun
kaupankäyntijärjestelmän toiminnasta. Kaikki sijoituspalveluyrityksille ja markkinoiden
ylläpitäjille myönnetyt toimiluvat ylläpitää monenkeskistä
kaupankäyntijärjestelmää tai organisoitua kaupankäyntijärjestelmää on
ilmoitettava EAMV:lle. EAMV laatii luettelon kaikista unionissa olevista
monenkeskisistä kaupankäyntijärjestelmistä ja organisoiduista
kaupankäyntijärjestelmistä. Luettelossa on oltava tiedot monenkeskisen
kaupankäyntijärjestelmän tai organisoidun kaupankäyntijärjestelmän tarjoamista
palveluista sekä monenkeskisen kaupankäyntijärjestelmän ja organisoidun
kaupankäyntijärjestelmän tunnistekoodi, jota käytetään ilmoituksissa 23
artiklan ja asetuksen (EU) N:o …/… [rahoitusmarkkina-asetus] 5 ja 9 artiklan
mukaisesti. Se on saatettava säännöllisesti ajan tasalle. EAMV julkaisee
luettelon verkkosivustollaan ja pitää sen ajan tasalla.
9. EAMV laatii
teknisten täytäntöönpanostandardien luonnoksia 8 kohdassa tarkoitetun kuvauksen
ja ilmoituksen sisällön ja muodon määrittämiseksi. 
EAMV toimittaa nämä
teknisten täytäntöönpanostandardien luonnokset komissiolle viimeistään
[31 päivänä joulukuuta 2016].
Siirretään
komissiolle valta hyväksyä ensimmäisessä alakohdassa tarkoitetut tekniset
täytäntöönpanostandardit asetuksen (EU) N:o
1095/2010 15 artiklan mukaisesti. 
19 artikla
Monenkeskisiä
kaupankäyntijärjestelmiä koskevat erityisvaatimukset
1. Jäsenvaltioiden
on edellytettävä, että monenkeskistä kaupankäyntijärjestelmää ylläpitävät
sijoituspalveluyritykset tai markkinoiden ylläpitäjät luovat 16 ja 18
artiklassa säädettyjen vaatimusten täyttämisen lisäksi ehdottomat säännöt,
joita sovelletaan toimeksiantojen toteuttamiseen järjestelmässä.
2. Jäsenvaltioiden
on edellytettävä, että monenkeskiseen kaupankäyntijärjestelmään pääsyä koskevat
18 artiklan 4 kohdassa mainitut säännöt vastaavat 55 artiklan 3 kohdan mukaisia
edellytyksiä. 
3. Jäsenvaltioiden
on edellytettävä, että monenkeskistä kaupankäyntijärjestelmää ylläpitävillä
sijoituspalveluyrityksillä tai markkinoiden ylläpitäjillä on käytössään
järjestelyt, joilla voidaan selkeästi havaita ja hallita monenkeskisen
kaupankäyntijärjestelmän, sen omistajien, ylläpitäjän ja
kaupankäyntijärjestelmän vakaan toiminnan välisten eturistiriitojen mahdolliset
haittavaikutukset kaupankäyntijärjestelmän toimintaan tai sen osapuoliin. 
4. Jäsenvaltioiden
on edellytettävä, että monenkeskisillä kaupankäyntijärjestelmillä on käytössään
tehokkaat järjestelmät, menettelyt ja järjestelyt 51 artiklan mukaisten
edellytysten noudattamiseksi.
5. Jäsenvaltioiden
on varmistettava, että 24, 25, 27 ja 28 artiklaa ei sovelleta järjestelmän
käytön osalta monenkeskistä kaupankäyntijärjestelmää sääntelevien määräysten
mukaisesti toteutettuihin jäsenten tai osapuolten välisiin liiketoimiin tai
monenkeskisen kaupankäyntijärjestelmän ja sen jäsenten tai osapuolten välisiin
liiketoimiin. Monenkeskisen kaupankäyntijärjestelmän jäsenten tai osapuolten on
kuitenkin täytettävä 24, 25, 27 ja 28 artiklan mukaiset asiakkaisiinsa
kohdistuvat velvoitteet silloin, kun ne toteuttavat toimeksiantoja
asiakkaittensa lukuun monenkeskisen kaupankäyntijärjestelmän järjestelmien
välityksellä.
20 artikla
Organisoituja
kaupankäyntijärjestelmiä koskevat erityisvaatimukset
1. Jäsenvaltioiden
on edellytettävä, että organisoitua kaupankäyntijärjestelmää ylläpitävät
sijoituspalveluyritykset ja markkinoiden ylläpitäjät ottavat käyttöön
järjestelyt, joilla estetään asiakastoimeksiantojen toteuttaminen
organisoidussa kaupankäyntijärjestelmässä sitä ylläpitävän
sijoituspalveluyrityksen tai markkinoiden ylläpitäjän pääomaa vastaan. Sijoituspalveluyritys
ei saa toimia kauppojen sisäisenä toteuttajana organisoidussa
kaupankäyntijärjestelmässä, jota se itse ylläpitää. Organisoidulla
kaupankäyntijärjestelmällä ei saa olla toiseen organisoituun
kaupankäyntijärjestelmään kytköstä, joka mahdollistaa eri organisoitujen
kaupankäyntijärjestelmien toimeksiantojen vuorovaikutuksen. 
2. Organisoidun
kaupankäyntijärjestelmän toimilupaa koskevassa hakemuksessa on oltava
yksityiskohtainen selvitys siitä, miksi järjestelmä ei vastaa vaatimuksia eikä
voi toimia säänneltynä markkinana, monenkeskisenä kaupankäyntijärjestelmänä tai
kauppojen sisäisenä toteuttajana. 
3. Jäsenvaltioiden
on varmistettava, että 24, 25, 27 ja 28 artiklaa sovelletaan organisoidussa
kaupankäyntijärjestelmässä toteutettaviin liiketoimiin. 
4. Jäsenvaltioiden
on edellytettävä, että jos organisoidut kaupankäyntijärjestelmät sallivat tai
mahdollistavat algoritmisen kaupankäynnin järjestelmiensä kautta, niillä on
käytössä tehokkaat järjestelmät, menettelyt ja järjestelyt 51 artiklan
mukaisten edellytysten noudattamiseksi.
ê 2004/39/EY
15 artikla
Suhteet
kolmansiin maihin
ê 2010/78/EU 6
art. 5 kohdan a alakohta
1. Jäsenvaltioiden
on ilmoitettava komissiolle ja arvopaperimarkkina-viranomaiselle kaikista
niistä yleisistä vaikeuksista, joita niiden sijoituspalveluyritykset kohtaavat
sijoittautumisen tai sijoituspalvelujen tarjoamisen ja/tai sijoitustoiminnan
harjoittamisen yhteydessä kolmansissa maissa.
ê 2010/78/EU 6
art. 5 kohdan b alakohta
2. 2. Jos komissio
sille 1 kohdan mukaisesti toimitettujen tietojen perusteella havaitsee,
että jokin kolmas maa ei myönnä unionin sijoituspalveluyrityksille yhtä
tehokasta markkinoille pääsyä kuin unioni on myöntänyt kyseisen kolmannen maan
sijoituspalveluyrityksille, komissio tekee arvopaperimarkkinaviranomaisen
antamia ohjeita noudattaen neuvostolle
ehdotuksia aiheellisista valtuuksista sellaisten neuvottelujen käymiseksi,
joilla pyritään saamaan aikaan vastaavat kilpailumahdollisuudet unionin
sijoituspalveluyrityksille. Neuvosto päättää asiasta määräenemmistöllä.
Euroopan
parlamentille tiedotetaan välittömästi ja täysimääräisesti menettelyn
kaikista vaiheista Euroopan unionin toiminnasta tehdyn sopimuksen
217 artiklan mukaisesti.
Arvopaperimarkkinaviranomainen
avustaa komissiota tämän artiklan soveltamisessa.
ê 2004/39/EY
è1 2008/10/EY
1 art. 4 kohta
3. Jos komissio
sille 1 kohdan mukaisesti toimitettujen tietojen perusteella havaitsee, että
yhteisön sijoituspalveluyritysten kolmannessa maassa saama kohtelu ei tarjoa
niille samoja kilpailumahdollisuuksia kuin maan omilla
sijoituspalveluyrityksillä on, ja että tehokkaan markkinoille pääsyn
edellytykset eivät täyty, komissio voi aloittaa neuvottelut tilanteen
korjaamiseksi.
Ensimmäisessä
alakohdassa tarkoitetussa tilanteessa komissio voi neuvottelujen aloittamisen
ohella milloin tahansa päättää è1 64 artiklan 3 kohdassa tarkoitettua
sääntelymenettelyä noudattaen ç että jäsenvaltioiden toimivaltaisten viranomaisten
on rajoitettava tai lykättävä ratkaisun tekemistä kyseisen kolmannen maan lain
alaisuuteen kuuluvan suoran tai välillisen emoyrityksen toimesta vireille
saatetuista tai saatettavista toimilupahakemuksista ja omistusosuuksien
hankinnasta. Edellä mainittuja rajoituksia tai lykkäyksiä ei saa soveltaa
tilanteessa, jossa yhteisössä asianmukaisen toimiluvan saanut sijoituspalveluyritys tai sen tytäryritys perustaa
tytäryrityksen tai hankkii omistusosuuden yhteisön sijoituspalveluyrityksessä.
Tässä tarkoitetut toimenpiteet eivät saa olla voimassa kolmea kuukautta
pidempään.
Komissio voi
neuvottelutulosten perusteella jo ennen toisessa alakohdassa tarkoitetun
kolmen kuukauden määräajan päättymistä päättää näiden toimenpiteiden
jatkamisesta è1 64 artiklan 3 kohdassa tarkoitettua
sääntelymenettelyä noudattaen ç .
4. Jos komissio
katsoo, että jossakin vallitsee jokin 2 tai 3 kohdassa tarkoitetuista
tilanteista, jäsenvaltion on ilmoitettava komissiolle sen pyynnöstä:
              a) tiedot kaikista
sellaisten yritysten toimilupahakemuksista, jotka ovat suoraan tai välillisesti
sellaisen emoyrityksen tytäryrityksiä, joka kuuluu kyseisen kolmannen maan
lainsäädännön alaisuuteen;
              b) aina kun ne saavat
10 artiklan 3 kohdan mukaisesti tiedon, että tällainen emoyritys aikoo hankkia
yhteisön sijoituspalveluyrityksestä sellaisen omistusosuuden, että tästä
sijoituspalveluyrityksestä tulisi sen tytäryritys.
Tämä
tiedonantovelvollisuus raukeaa aina, kun kyseisen kolmannen maan kanssa tehdään
sopimus, tai kun 3 kohdan toisessa ja kolmannessa alakohdassa tarkoitettujen
toimenpiteiden soveltaminen lakkaa.
5. Tämän artiklan
nojalla toteutettujen toimenpiteiden on oltava kaikkien niiden yhteisön
velvoitteiden mukaiset, jotka johtuvat kansainvälisistä kahden- tai
monenvälisistä sopimuksista ja jotka koskevat sijoituspalveluliiketoiminnan
aloittamista tai harjoittamista.
II LUKU
SIJOITUSPALVELUYRITYSTEN TOIMINNAN HARJOITTAMISEN
EDELLYTYKSET
1 Jakso
Yleiset säännökset
2116 artikla
Toimiluvan myöntämistä koskevien
edellytysten säännöllinen tarkastelu
1. Jäsenvaltioiden on edellytettävä, että
niiden alueella toimiluvan saanut sijoituspalveluyritys täyttää jatkuvasti
tämän osaston I luvussa asetetut toimiluvan myöntämistä koskevat edellytykset.
2. Jäsenvaltioiden on vaadittava
toimivaltaisia viranomaisia luomaan tarkoituksenmukaiset menetelmät sen
valvomiseksi, että sijoituspalveluyritykset täyttävät 1 kohdassa asetetun
vaatimuksen. Niiden on vaadittava sijoituspalveluyrityksiä ilmoittamaan
toimivaltaisille viranomaisille kaikista toimiluvan myöntämistä koskevien
edellytysten olennaisista muutoksista.
ê 2010/78/EU 6
art. 6 kohta
Arvopaperimarkkinaviranomainen EAMV voi laatia tässä
kohdassa tarkoitettuja valvontamenetelmiä koskevia ohjeita.
ê 2004/39/EY (mukautettu)
è1 2008/10/EY
1 art. 5 kohdan a alakohta
ð uusi
3. Jos
sijoituspalveluyritys tarjoaa ainoastaan sijoitusneuvontaa, jäsenvaltiot
voivat antaa toimivaltaiselle viranomaiselle luvan siirtää muille tahoille
toimiluvan myöntämisedellytysten tarkasteluun liittyvät hallinnolliset,
valmistelevat tai oheistehtävät 48 artiklan 2 kohdassa säädettyjen edellytysten mukaisesti.
2217 artikla
Jatkuvaa valvontaa koskeva yleinen
velvollisuus
1. Jäsenvaltioiden on varmistettava, että
toimivaltaiset viranomaiset valvovat sijoituspalveluyritysten toimintaa
arvioidakseen, täyttävätkö ne tässä direktiivissä säädetyt toiminnan
harjoittamisen edellytykset. Jäsenvaltioiden on varmistettava
tarkoituksenmukaisten toimenpiteiden toteuttaminen, jotta toimivaltaiset
viranomaiset voivat hankkia tarvittavat tiedot arvioidakseen, täyttävätkö
sijoituspalveluyritykset edellä mainitut velvollisuudet.
2. Jos
sijoituspalveluyritys tarjoaa ainoastaan sijoitusneuvontaa, jäsenvaltiot voivat
antaa toimivaltaiselle viranomaiselle luvan siirtää muille tahoille toiminnan
harjoittamisen edellytysten säännölliseen valvontaan liittyvät
hallinnolliset, valmistelevat tai oheistehtävät 48 artiklan
2 kohdassa säädettyjen edellytysten mukaisesti.
2318 artikla
Eturistiriidat
1. Jäsenvaltioiden on
edellytettävä, että sijoituspalveluyritykset toteuttavat kaikki Ö aiheelliset Õ kohtuulliset
toimenpiteet havaitakseen sijoituspalveluyrityksen, mukaan luettuina sen johto,
työntekijät ja sidonnaisasiamiehet tai muut heihin suoraan tai epäsuorasti
yhteydessä olevat henkilöt, ja sen asiakkaiden väliset eturistiriidat tai asiakkaiden
väliset eturistiriidat, joita syntyy sijoitus- tai oheispalvelujen tai niiden
yhdistelmien tarjoamisen yhteydessä.
2. Sijoituspalveluyrityksen
on selvästi ilmoitettava asiakkaalle eturistiriitojen yleinen luonne ja/tai
lähteet ennen kuin se alkaa suorittaa liiketoimia asiakkaan lukuun, jos
sijoituspalveluyrityksen 1613
artiklan 3 kohdan mukaisesti soveltamat toiminta- ja hallintojärjestelyt,
joiden tavoitteena on eturistiriitojen ehkäiseminen, eivät ole riittävät
varmistamaan, että asiakkaan etuihin kohdistuvilta riskeiltä vältytään.
3. Jotta voidaan ottaa huomioon tekniikan
kehitys rahoitusmarkkinoilla ja varmistaa 1 ja 2 kohdan yhdenmukainen soveltaminen, komissio toteuttaa
è1 --- ç täytäntöönpanotoimenpiteitä
ð Siirretään komissiolle valta hyväksyä
94 artiklan mukaisesti delegoituja säädöksiä, jotka koskevat
toimenpiteitä ï , joilla
(a)         
määritetään toimenpiteet, jotka
sijoituspalveluyrityksen voidaan kohtuudella edellyttää toteuttavan eturistiriitojen
tunnistamiseksi, ehkäisemiseksi, hallitsemiseksi ja/tai ilmoittamiseksi, kun se
tarjoaa sijoitus- tai oheispalveluja tai niiden yhdistelmiä,;
(b)         
luodaan tarkoituksenmukaiset perusteet sellaisten
eturistiriitojen määrittelemiseksi, jotka saattavat vahingoittaa
sijoituspalveluyrityksen asiakkaiden tai potentiaalisten asiakkaiden etuja.
ê 2008/10/EY 1
art. 5 kohdan b alakohta
Ensimmäisessä
alakohdassa tarkoitetut toimenpiteet, joiden tarkoituksena on muuttaa tämän
direktiivin muita kuin keskeisiä osia täydentämällä sitä, hyväksytään 64
artiklan 2 kohdassa tarkoitettua valvonnan käsittävää sääntelymenettelyä
noudattaen.
ê 2004/39/EY (mukautettu)
ð uusi
2 Jakso
Säännökset, joilla varmistetaan sijoittajansuoja
2419 artikla
Menettelytapavelvoitteet tarjottaessa
sijoituspalveluja asiakkaille Ö Yleiset
periaatteet ja asiakkaille annettava tieto Õ
1. Jäsenvaltioiden on
edellytettävä, että sijoituspalveluyritys toimii rehellisesti, tasapuolisesti,
ammattimaisesti ja asiakkaidensa etujen mukaisesti tarjotessaan näille
sijoituspalveluja ja/tai
tarvittaessa oheispalveluja ja noudattaa erityisesti 2–8 kohdassa Ö tässä
artiklassa ja 25 artiklassa Õ määritettyjä
periaatteita.
2. Kaiken tiedon, mainonta mukaan lukien,
jonka sijoituspalveluyritys osoittaa asiakkaille tai potentiaalisille
asiakkaille, on oltava asiallista ja selkeää eikä se saa olla harhaanjohtavaa.
Mainonnan on oltava selvästi tunnistettavissa mainonnaksi.
3. Asiakkaille tai
potentiaalisille asiakkaille on toimitettava ymmärrettävässä muodossa
asianmukaista tietoa
–                        
sijoituspalveluyrityksestä ja sen tarjoamista
palveluista;,
ð kun annetaan sijoitusneuvontaa, on
täsmennettävä, annetaanko neuvonta riippumattomasti ja perustuuko se laajaan
vai rajoitetumpaan analyysiin markkinoista ja tarjoaako sijoituspalveluyritys
asiakkaalle jatkuvaa arviointia asiakkaille suositeltujen rahoitusvälineiden
sopivuudesta, ï
–                        
rahoitusvälineistä ja ehdotetuista
sijoitusstrategioista; tähän tulisi sisältyä asianmukaista neuvontaa ja
varoituksia kyseisiin rahoitusvälineisiin tehtäviin sijoituksiin ja erityisiin
sijoitusstrategioihin sisältyvistä riskeistä,
–                        
toimeksiantojen toteuttamispaikoista, sekä
–                        
kuluista ja liitännäisistä veloituksista,.
Ö Edellä ensimmäisessä
alakohdassa tarkoitettu tieto olisi annettava ymmärrettävässä muodossa siten,
että Õ jotta
asiakkaat Ö tai
potentiaaliset asiakkaat Õ voivat
kohtuullisesti ymmärtää tarjottavan sijoituspalvelun ja tietyn
rahoitusvälinetyypin ominaispiirteet ja siihen sisältyvät riskit voidakseen
tehdä perusteltuja sijoituspäätöksiä. Tämä tieto voidaan esittää
vakiomuotoisena.
ê 2004/39/EY (mukautettu)
ð uusi
49. Jos sijoituspalvelu tarjotaan osana rahoitustuotetta, johon jo
sovelletaan muita luottolaitoksiin ja kulutusluottoihin liittyviä yhteisön
ð unionin ï lainsäädännön säännöksiä tai yhteisiä eurooppalaisia normeja asiakkaiden riskien arvioinnin ja/tai
tietoja koskevien vaatimusten osalta, tässä artiklassa
ð 2 ja 3 kohdassa ï määrätyt velvollisuudet eivät koske tätä palvelua.
ò uusi
5. Kun
sijoituspalveluyritys ilmoittaa asiakkaalle, että sijoitusneuvonta annetaan
riippumattomasti,
i) yrityksen on
arvioitava riittävän suuri määrä markkinoilla saatavilla olevia
rahoitusvälineitä. Rahoitusvälineiden
olisi edustettava hajautetusti eri tyyppejä ja liikkeeseenlaskijoita tai
tuotteiden tarjoajia, eivätkä ne saisi rajoittua sellaisten yhteisöjen
liikkeeseenlaskemiin tai tarjoamiin rahoitusvälineisiin, joilla on läheiset
yhteydet sijoituspalveluyritykseen, 
ii) yritys ei saa
hyväksyä tai ottaa vastaan välityspalkkioita, provisioita tai muita rahallisia
etuja, jotka kolmas osapuoli tai kolmannen osapuolen puolesta toimiva henkilö
maksaa tai tarjoaa liittyen kyseisen palvelun tarjoamiseen asiakkaille.
ò uusi
6. Tarjotessaan
salkunhoitoa sijoituspalveluyritys ei saa hyväksyä tai ottaa vastaan
välityspalkkioita, provisioita tai muita rahallisia etuja, jotka kolmas
osapuoli tai kolmannen osapuolen puolesta toimiva henkilö maksaa tai tarjoaa
liittyen kyseisen palvelun tarjoamiseen asiakkaille.
7. Jos
sijoituspalvelu tarjotaan yhdessä toisen palvelun tai tuotteen kanssa osana
pakettia tai ehtona samassa sopimuksessa tai paketissa,
sijoituspalveluyrityksen on ilmoitettava asiakkaalle, voidaanko eri komponentit
ostaa erikseen, ja selvitettävä erikseen kunkin komponentin kulut ja
veloitukset.
EAMV laatii
viimeistään [] ja päivittää määräajoin ristiinmyyntikäytäntöjen arviointia ja
valvontaa koskevat ohjeet, joissa selvitetään erityisesti tilanteet, joissa
ristiinmyyntikäytännöt ovat vastoin 1 kohdan mukaisia velvoitteita.
ò uusi
8. Siirretään
komissiolle valta hyväksyä 94 artiklan mukaisesti delegoituja säädöksiä
toimenpiteistä, joilla varmistetaan, että sijoituspalveluyritykset noudattavat
kyseisiin toimenpiteisiin sisältyviä periaatteita tarjotessaan asiakkailleen
sijoitus- tai oheispalveluja. Näissä delegoiduissa säädöksissä on otettava
huomioon
(a)         
asiakkaalle tai
potentiaaliselle asiakkaalle tarjottavan palvelun tai tarjottavien palvelujen
luonne ottaen huomioon liiketoimien tyyppi, kohde, suuruus ja lukumäärä;
(b)         
tarjottavien tai
harkittavien tuotteiden luonne, mukaan lukien 1 artiklan 2 kohdassa tarkoitetut
erityyppiset rahoitusvälineet ja talletukset;
(c)         
asiakkaan tai potentiaalisten
asiakkaiden ammattimaisuuden aste tai 3 kohdassa tarkoitetussa tapauksessa
heidän luokittelunsa hyväksyttävinä vastapuolina.
ê 2004/39/EY (mukautettu)
Ö 25
artikla Õ
Ö Soveltuvuuden
ja asianmukaisuuden arviointi sekä tietojen antaminen asiakaille Õ
14. Tarjotessaan
sijoitusneuvontaa tai salkunhoitoa sijoituspalveluyrityksen on hankittava
tarvittavat tiedot asiakkaan tai potentiaalisen asiakkaan tietämyksestä ja
kokemuksesta tietystä tuotteesta tai palvelusta sekä tämän taloudellisesta
tilanteesta ja sijoitustavoitteista, jotta yritys voi suositella asiakkaalle
tai potentiaaliselle asiakkaalle soveltuvia sijoituspalveluja ja
rahoitusvälineitä.
ê 2004/39/EY (mukautettu)
ð uusi
25. Jäsenvaltioiden on huolehdittava siitä, että sijoituspalveluyritys
muita kuin 14
kohdassa tarkoitettuja sijoituspalveluja tarjotessaan pyytää asiakasta tai
potentiaalista asiakasta antamaan tietoja tietämyksestään ja kokemuksestaan
tietystä tarjotusta tai pyydetystä tuotteesta tai palvelusta voidakseen
arvioida, soveltuuko suunniteltu sijoituspalvelu tai tuote asiakkaalle.
Jos sijoituspalveluyritys katsoo edellisen
alakohdan mukaisesti saadun tiedon pohjalta, että tuote tai palvelu ei sovellu
asiakkaalle tai potentiaaliselle asiakkaalle, sen on varoitettava asiakasta tai
potentiaalista asiakasta. Tämä varoitus voidaan esittää vakiomuotoisena.
Jos asiakkaatas
tai potentiaalisetnen
asiakkaatas
päättävätä
olla antamatta ensimmäisessä alakohdassa tarkoitettuja tietoja tai antavata riittämättömät
tiedot tietämyksestään ja kokemuksestaan, sijoituspalveluyrityksen on
varoitettava heitä asiakasta
tai potentiaalista asiakasta siitä, että asiakkaan päätös ei anna
yritykselläe
Ö ei ole Õ mahdollisuutta
määritellä, onko suunniteltu palvelu tai tuote asianmukainen asiakkaialle. Tämä
varoitus voidaan esittää vakiomuotoisena.
3. Sijoituspalveluyritysten
tarjotessa sijoituspalveluja, jotka koostuvat pelkästään asiakkaan toimeksiantojen
toteuttamisesta ja/tai
näiden toimeksiantojen vastaanottamisesta ja välittämisestä oheispalveluin tai
niitä ilman, ð pois lukien liitteessä I olevan B osan
kohdassa 1 täsmennetty oheispalvelu, ï jäsenvaltioiden on sallittava kyseisten sijoituspalvelujen tarjoaminen
asiakkaille ilman 25
kohdassa säädettyjen tietojen hankkimista tai säädettyä soveltuvuuden
määrittelemistä, jos kaikki seuraavat edellytykset täyttyvät:
ê 2010/78/EU 6
art. 7 kohta (mukautettu)
ð uusi
a)-          johdantolauseessa
tarkoitetut palvelut liittyvät ð johonkin seuraavista
rahoitusvälineistä: ï
i)        osakkeisiin, jotka on hyväksytty kaupankäynnin kohteiksi
säännellyillä markkinoilla tai vastaavilla kolmansien maiden markkinoilla,
ð tai monenkeskisessä
kaupankäyntijärjestelmässä, kun on kyse yhtiöiden osakkeista mutta ei
kuitenkaan sellaisten yhteistä sijoitustoimintaa harjoittavien yritysten
osakkeista, jotka eivät ole yhteissijoitusyrityksiä, eikä johdannaisia
sisältävistä osakkeista; ï
ii)       ð joukkovelkakirjoihin tai muihin
arvopaperistettuihin velan muotoihin, jotka on hyväksytty kaupankäynnin
kohteiksi säännellyillä markkinoilla tai vastaavilla kolmansien maiden
markkinoilla tai monenkeskisessä kaupankäyntijärjestelmässä, paitsi jos ne
sisältävät johdannaisia tai ovat rakenteeltaan sellaisia, että asiakkaan on
vaikea ymmärtää niihin liittyviä riskejä; ï
iii)      rahamarkkinavälineisiin, joukkovelkakirjoihin
tai muihin arvopaperistettuihin velan muotoihin (pois lukien ð paitsi jos ne sisältävät ï johdannaisia sisältävät joukkovelkakirjat tai arvopaperistetut velat),
ð tai ovat rakenteeltaan sellaisia, että
asiakkaan on vaikea ymmärtää niihin liittyviä riskejä; ï
(iv)     yhteissijoitusyritystenksiin
tai
ð osakkeisiin tai osuuksiin, lukuun
ottamatta komission asetuksen N:o 583/2010 36 artiklan 1 kohdan toisessa
alakohdassa tarkoitettuja strukturoituja yhteissijoitusyrityksiä; ï
(v)      muihin yksinkertaisiin rahoitusvälineisiin ð sovellettaessa tätä kohtaa ï.
ð Edellyttäen, että direktiivin
2003/71/EY [esitedirektiivi] 4 artiklan 1 kohdan 3 ja 4 alakohdassa
säädettyä menettelyä ja vaatimuksia noudatetaan, ï Kkolmansien
maiden markkinoita pidetään  tämän kohdan
soveltamiseksi  säänneltyjä markkinoita vastaavina, jos ne täyttävät vastaavat vaatimukset kuin III
osastossa säädetyt vaatimukset. Komissio ja arvopaperimarkkinaviranomainen
julkaisevat verkkosivuillaan luettelon markkinoista, joita pidetään vastaavina.
Luettelo päivitetään säännöllisesti. Arvopaperimarkkinaviranomainen avustaa
komissiota kolmansien maiden markkinoiden
arvioimisessa;
ê 2004/39/EY (mukautettu)
è1 2008/10/EY
1 art. 6 kohdan a alakohta
ð uusi
b)-          palvelu
tarjotaan asiakkaan tai potentiaalisen asiakkaan aloitteesta;
c)-          asiakkaalle tai potentiaaliselle asiakkaalle on selkeästi ilmoitettu
siitä, että sijoituspalveluyrityksellä ei kyseistä palvelua tarjotessaan ole
velvoitetta arvioida toimitetun tai tarjotun rahoitusvälineen tai palvelun
soveltuvuutta ð tai asianmukaisuutta ï , eikä asiakas tässä tapauksessa näin ollen kuulu liiketoiminnan
menettelytapasäännösten antaman suojan piiriin,. tTämä varoitus voidaan esittää
vakiomuotoisena;
d)-          sijoituspalveluyritys täyttää 2318
artiklan mukaiset velvoitteensa.
4. Sijoituspalveluyrityksen on luotava
arkisto, joka sisältää asiakkaan ja yrityksen välillä sovitun asiakirjan tai
sovitut asiakirjat, jossa tai joissa määritetään osapuolten oikeudet ja
velvoitteet sekä muut yrityksen asiakkaalle tarjoamien palvelujen ehdot.
Sopimuspuolten oikeudet ja velvoitteet voidaan sisällyttää viitteinä muihin
asiakirjoihin tai oikeudellisesti sitoviin teksteihin.
5. Asiakkaan on saatava
sijoituspalveluyritykseltä riittävät selvitykset tämän asiakkailleen
tarjoamasta palvelusta. Näihin selvityksiin on ð sisällytettävä säännölliset ilmoitukset
asiakkaille ottaen huomioon kyseisten rahoitusvälineiden laji ja monimutkaisuus
ja asiakkaalle tarjottavan palvelun luonne, ja niihin on ï sisällytettävä soveltuvin
osin tiedot asiakkaan lukuun suoritettujen liiketoimien ja palvelujen
kustannuksista. ð Sijoitusneuvontaa antaessaan
sijoituspalveluyrityksen on täsmennettävä, miten annettava neuvonta vastaa
asiakkaan henkilökohtaisiin tarpeisiin. ï
9. Jos sijoituspalvelu tarjotaan osana
rahoitustuotetta, johon jo sovelletaan muita luottolaitoksiin ja
kulutusluottoihin liittyviä yhteisön lainsäädännön säännöksiä tai yhteisiä
eurooppalaisia normeja asiakkaiden riskien arvioinnin ja/tai tietoja koskevien
vaatimusten osalta, tässä artiklassa määrätyt velvollisuudet eivät koske tätä palvelua. 
610. Tarvittavan sijoittajansuojan ja 1–8 kohdan
yhdenmukaisen soveltamisen varmistamiseksi komissio toteuttaa è1 --- ç täytäntöönpanotoimenpiteitä
ð Siirretään komissiolle valta hyväksyä
94 artiklan mukaisesti delegoituja säädöksiä toimenpiteistä ï , joilla varmistetaan, että sijoituspalveluyritykset noudattavat
[niihin] sisältyviä periaatteita tarjotessaan asiakkailleen sijoitus- tai
oheispalveluja. Näissä delegoiduissa
säädöksissätäytäntöönpanotoimenpiteissä
on otettava huomioon:
(a)         
asiakkaalle tai potentiaaliselle asiakkaalle
tarjottavan palvelun tai tarjottavien palvelujen luonne ottaen huomioon
liiketoimien tyyppiin,
kohdeteen,
suuruusden
ja lukumäärän;
(b)         
tarjottavien tai harkittavien tuotteidenrahoitusvälineiden
luonne, ð mukaan lukien 1 artiklan 2 kohdassa
tarkoitetut erityyppiset rahoitusvälineet ja pankkitalletukset ï ;
(c)         
asiakkaan tai potentiaalisten asiakkaiden
ammattimaisuuden aste ð tai 5 kohdassa tarkoitetussa
tapauksessa heidän luokittelunsa hyväksyttävinä vastapuolina. ï
ê 2008/10/EY 1
art. 6 kohdan b alakohta
Ensimmäisessä
alakohdassa tarkoitetut toimenpiteet, joiden tarkoituksena on muuttaa tämän
direktiivin muita kuin keskeisiä osia täydentämällä sitä, hyväksytään 64
artiklan 2 kohdassa tarkoitettua valvonnan käsittävää sääntelymenettelyä
noudattaen.
ò uusi
7. EAMV laatii
viimeistään [] ja päivittää määräajoin ohjeet sellaisten rahoitusvälineiden
arvioinnista, jotka ovat 3 kohdan a alakohdan mukaisesti rakenteeltaan
sellaisia, että asiakkaan on vaikea ymmärtää niihin liittyviä riskejä. 
ê 2004/39/EY
2620 artikla
Palvelujen tarjoaminen toisen
sijoituspalveluyrityksen välityksellä
Jäsenvaltioiden on sallittava, että
sijoituspalveluyrityksen vastaanottaessa toisen sijoituspalveluyrityksen
välityksellä toimeksiannon sijoitus- tai oheispalvelujen suorittamisesta
asiakkaan lukuun se voi luottaa välittäjänä toimivalta
sijoituspalveluyritykseltä saamiinsa asiakastietoihin. Toimeksiannon välittävä
sijoituspalveluyritys vastaa edelleen toimitettujen tietojen täydellisyydestä
ja oikeellisuudesta.
Sijoituspalveluyrityksen, joka vastaanottaa
tällä tavalla annetun toimeksiannon palvelujen suorittamisesta asiakkaan
lukuun, on myös voitava luottaa palvelua tai liiketointa koskeviin
suosituksiin, jotka toinen sijoituspalveluyritys on antanut asiakkaalle.
Toimeksiannon välittävä sijoituspalveluyritys vastaa edelleen asiakkaalle
annettujen suositusten tai neuvojen soveltuvuudesta.
Sijoituspalveluyritys, joka vastaanottaa
asiakkaalta ohjeita tai toimeksiannon toisen sijoituspalveluyrityksen
välityksellä, on tämän osaston asiaa koskevien säännösten mukaisesti vastuussa
saamiensa tietojen tai suositusten perusteella suoritetun palvelun tai
liiketoimen toteuttamisesta.
2721 artikla
Velvollisuus toteuttaa toimeksiannot
asiakkaan kannalta mahdollisimman edullisin ehdoin
1. Jäsenvaltioiden on edellytettävä, että
sijoituspalveluyritykset toteuttavat kaikki kohtuulliset toimet päästäkseen
toimeksiantoja toteuttaessaan asiakkaidensa kannalta parhaimpaan mahdolliseen
tulokseen ottaen huomioon hinnan, kustannukset, nopeuden, liiketoimen
toteuttamisen ja selvityksen todennäköisyyden, suuruuden, luonteen ja muut
toimeksiannon toteuttamisen kannalta olennaiset seikat. Jos asiakas on
kuitenkin antanut erityisiä ohjeita toimeksiannon toteuttamisesta,
sijoituspalveluyrityksen on toteutettava se annettujen ohjeiden mukaisesti.
ò uusi
2. Jäsenvaltioiden
on edellytettävä, että kukin toteuttamispaikka asettaa vähintään vuosittain
maksutta yleisön käyttöön tiedot toimeksiantojen toteuttamisen laadusta
kyseisessä toteuttamispaikassa. Säännöllisissä raporteissa on oltava tiedot
toteuttamisen hinnasta, nopeudesta ja todennäköisyydestä yksittäisten
rahoitusvälineiden osalta.
ê 2004/39/EY
è1 2008/10/EY 1 art. 7 kohdan a alakohta
ð uusi
32. Jäsenvaltioiden
on velvoitettava sijoituspalveluyritykset laatimaan ja ottamaan käyttöön
toimivat järjestelyt 1 kohdan vaatimusten täyttämiseksi. Jäsenvaltioiden on
erityisesti edellytettävä, että sijoituspalveluyritykset laativat ja ottavat
käyttöön toimeksiantojen toteuttamispolitiikan, jotta sijoituspalveluyritykset
voivat saavuttaa asiakkaidensa toimeksiantojen osalta parhaan mahdollisen
tuloksen 1 kohdan säännösten mukaisesti.
43. Toimeksiantojen
toteuttamispolitiikkaan on sisällyttävä kunkin rahoitusvälinetyypin osalta
tiedot niistä paikoista, joissa sijoituspalveluyritys toteuttaa asiakkaidensa
toimeksiantoja, sekä toteuttamispaikan valintaan vaikuttavista tekijöistä.
Siinä on mainittava ainakin ne paikat, joissa sijoituspalveluyrityksen on
mahdollista saavuttaa asiakkaiden toimeksiantojen toteuttamisen kannalta
jatkuvasti paras mahdollinen tulos.
Jäsenvaltioiden on velvoitettava
sijoituspalveluyritykset antamaan asiakkailleen asianmukaiset tiedot
toimeksiantojen toteuttamispolitiikastaan. ð Näissä tiedoissa on selitettävä
selkeästi, riittävän yksityiskohtaisesti ja asiakkaille helposti
ymmärrettävällä tavalla, miten yritys toteuttaa toimeksiannot
asiakkaalle. ï Jäsenvaltioiden on velvoitettava
sijoituspalveluyritykset hankkimaan asiakkailtaan etukäteishyväksyntä
noudattamalleen toimeksiantojen toteuttamispolitiikalle.
Kun toimeksiantojen toteuttamispolitiikka
antaa mahdollisuuden toteuttaa asiakkaan toimeksiannot säänneltyjen
markkinoiden ð , monenkeskisten kaupankäyntijärjestelmien
tai organisoitujen kaupankäyntijärjestelmien ï tai monenkeskisten kaupankäyntijärjestelmien
ulkopuolella, jäsenvaltioiden on velvoitettava sijoituspalveluyritykset
antamaan asiakkailleen tai potentiaalisille asiakkailleen tiedot erityisesti
tästä mahdollisuudesta. Jäsenvaltioiden on velvoitettava
sijoituspalveluyritykset hankkimaan asiakkailtaan ennalta nimenomainen
hyväksyntä ennen kuin ne alkavat toteuttaa näiden toimeksiantoja säänneltyjen
markkinoiden ð , monenkeskisten
kaupankäyntijärjestelmien tai organisoitujen kaupankäyntijärjestelmien ï tai monenkeskisen kaupankäyntijärjestelmän
ulkopuolella. Sijoituspalveluyritykset voivat hankkia kyseisen hyväksynnän joko
yleisenä suostumuksena tai erikseen kutakin liiketointa varten.
54. Jäsenvaltioiden
on velvoitettava sijoituspalveluyritykset seuraamaan toimeksiantojen
toteuttamista koskevien järjestelyjen ja politiikan toimivuutta todetakseen ja
tarvittaessa korjatakseen mahdolliset puutteet. Sijoituspalveluyritysten on
erityisesti arvioitava säännöllisesti, ovatko toimeksiantojen
toteuttamispolitiikkaan sisältyvät toimeksiantojen toteuttamispaikat sellaisia,
että niillä voidaan saavuttaa asiakkaan kannalta paras mahdollinen tulos, vai
olisiko niiden tehtävä muutoksia toteuttamisjärjestelyihinsä. Jäsenvaltioiden
on velvoitettava sijoituspalveluyritykset ilmoittamaan asiakkailleen kaikista
toimeksiantojen toteuttamista koskeviin järjestelyihin tai politiikkaan
tehtävistä olennaisista muutoksista.
ð Jäsenvaltioiden on edellytettävä, että
sijoituspalveluyritykset laativat ja julkaisevat vuosittain kunkin
rahoitusvälineluokan osalta tiivistetyt tiedot viidestä tärkeimmästä
toteuttamispaikasta, joissa ne toteuttivat asiakastoimeksiantoja edellisvuoden
aikana. ï
65. Jäsenvaltioiden
on edellytettävä, että sijoituspalveluyritykset voivat osoittaa asiakkailleen
näiden pyynnöstä, että ne ovat toteuttaneet näiden toimeksiannot yrityksen
toimeksiantojen toteuttamispolitiikan mukaisesti.
76. Jotta
voidaan varmistaa tarvittava sijoittajansuoja, markkinoiden tasapuolinen ja
asianmukainen toiminta ja tämän artiklan 1, 3 ja 4 kohdan yhdenmukainen
soveltaminen, komissio toteuttaa
è1 --- ç täytäntöönpanotoimenpiteitä
ð Siirretään komissiolle valta hyväksyä
94 artiklan mukaisesti delegoituja säädöksiä ï , jotka koskevat:
(a)         
perusteita niiden eri osatekijöiden suhteellisen
merkityksen arvioimiseksi, jotka 1 kohdan mukaisesti voidaan ottaa
huomioon parhaan mahdollisen tuloksen määrittelemiseksi, ottaen huomioon
toimeksiannon suuruuden ja tyypin sekä sen, onko kyseessä ammattimainen
sijoittaja vai ei;
(b)         
osatekijöitä, jotka sijoituspalveluyritys voi ottaa
huomioon tarkistaessaan toimeksiantojen toteuttamista koskevia järjestelyjään
sekä olosuhteita, joissa muutokset näihin järjestelyihin voivat olla
tarkoituksenmukaisia. Tämä koskee erityisesti tekijöitä, joiden perusteella
määritetään, millä toimeksiantojen toteutuspaikoilla sijoituspalveluyritykset
voivat saavuttaa jatkuvasti parhaan mahdollisen tuloksen asiakkaiden
toimeksiantojen toteuttamisen kannalta;
(c)         
asiakkaille annettavan tiedon luonnetta ja
laajuutta toimeksiantojen toteuttamispolitiikan osalta 43 kohdan
mukaisesti.
ò uusi
8. EAMV laatii teknisten
sääntelystandardien luonnoksia, joissa määritetään
a) edellä 2 kohdan
mukaisesti julkaistavien toteuttamisen laatua koskevien tietojen erityinen
sisältö, muoto ja jaksottaisuus ottaen huomioon toteuttamispaikan tyyppi ja
kyseisen rahoitusvälineen laji; 
b) niiden tietojen
sisältö ja muoto, jotka sijoituspalveluyritykset julkaisevat 5 kohdan toisen
alakohdan mukaisesti. 
EAMV toimittaa nämä
teknisten sääntelystandardien luonnokset komissiolle viimeistään [XXX].
Siirretään
komissiolle valta hyväksyä ensimmäisessä alakohdassa tarkoitetut tekniset
sääntelystandardit asetuksen (EU) N:o 1095/2010 10–14 artiklassa  säädetyn menettelyn  mukaisesti.
ê 2008/10/EY 1
art. 7 kohdan b alakohta
Ensimmäisessä
alakohdassa tarkoitetut toimenpiteet, joiden tarkoituksena on muuttaa tämän
direktiivin muita kuin keskeisiä osia täydentämällä sitä, hyväksytään 64
artiklan 2 kohdassa tarkoitettua valvonnan käsittävää sääntelymenettelyä
noudattaen.
ê 2004/39/EY (mukautettu)
è1 2008/10/EY
1 art. 8 kohdan a alakohta
ð uusi
2822 artikla
Asiakkaiden toimeksiantojen käsittelyä
koskevat säännöt
1. Jäsenvaltioiden on edellytettävä, että
asiakkaidensa lukuun toimilupansa mukaisesti toimeksiantoja toteuttavat sijoituspalveluyritykset
ottavat käyttöön menettelyjä ja järjestelyjä, joiden avulla asiakkaan
toimeksiannot voidaan toteuttaa täsmällisesti, tasapuolisesti ja nopeasti
verrattuna muiden asiakkaiden toimeksiantoihin tai sijoituspalveluyrityksen
omiin kaupankäynti-intresseihin.
Näiden menettelyjen ja järjestelyjen avulla on
voitava toteuttaa keskenään samankaltaisia asiakkaiden toimeksiantoja sen
mukaisesti, milloin toimeksianto on vastaanotettu.
2. Jos kyseessä on asiakkaan antama
säännellyllä markkinalla kaupankäynnin kohteeksi otettuja osakkeita koskeva
rajahintatoimeksianto, jota ei markkinaolosuhteiden vuoksi välittömästi
toteuteta, jäsenvaltioiden on edellytettävä, että sijoituspalveluyrityksen on,
paitsi jos asiakas nimenomaan antaa tästä poikkeavat ohjeet, toteutettava
toimenpiteitä kyseisen toimeksiannon mahdollisimman pikaiseksi toteuttamiseksi
julkistamalla välittömästi kyseinen asiakkaan rajahintatoimeksianto tavalla,
joka on helposti muiden markkinaosapuolten saatavilla. Jäsenvaltiot
voivat päättää, että sijoituspalveluyritykset täyttävät tämän velvollisuuden,
mikäli ne välittävät asiakkaan rajahintatoimeksiannon säännellylle markkinalle ja/tai
monenkeskiseen kaupankäyntijärjestelmään. Jäsenvaltioiden on säädettävä, että
toimivaltaiset viranomaiset voivat antaa luvan poiketa velvollisuudesta
julkistaa rajahintatoimeksianto, kun se on kooltaan suuri markkinalla
tavanomaiseen verrattuna, siten kuin 44 artiklan 2 kohdassa Ö asetuksen (EU)
N:o …/… [rahoitusmarkkina-asetus] 4 artiklassa Õ säädetään.
3. Sen varmistamiseksi, että
sijoittajansuojaan ja markkinoiden tasapuoliseen ja asianmukaiseen toimintaan
liittyvät toimenpiteet mukautetaan rahoitusmarkkinoiden tekniseen
kehitykseen, ja 1 ja 2 kohdan
yhdenmukaisen soveltamisen varmistamiseksi, komissio toteuttaa
è1 --- ç täytäntöönpanotoimenpiteitä
ð Siirretään komissiolle valta hyväksyä
94 artiklan mukaisesti delegoituja säädöksiä toimenpiteistä ï , joilla määritetään:
(a)         
niiden menettelyjen ja järjestelyjen ehdot ja
luonne, joiden avulla asiakkaan toimeksiannot toteutetaan nopeasti ja
tasapuolisesti, ja sellaiset tilanteet tai liiketoimityypit, joiden yhteydessä
sijoituspalveluyritykset voivat perustellusti poiketa tapahtuman nopeasta
toteutuksesta saavuttaakseen asiakkaiden kannalta paremmat kauppaehdot,;
(b)         
 eri menetelmät, joita soveltavan
sijoituspalveluyrityksen katsotaan täyttäneen velvollisuutensa julkistaa markkinoille
tiedot asiakkaiden rajahintatoimeksiannoista, joita ei voida toteuttaa
välittömästi.
ê 2008/10/EY 1
art. 8 kohdan b alakohta
Ensimmäisessä
alakohdassa tarkoitetut toimenpiteet, joiden tarkoituksena on muuttaa tämän
direktiivin muita kuin keskeisiä osia täydentämällä sitä, hyväksytään 64
artiklan 2 kohdassa tarkoitettua valvonnan käsittävää sääntelymenettelyä
noudattaen.
ê 2004/39/EY (mukautettu)
è1 2010/78/EU
6 art. 8 kohta
è2 2008/10/EY
1 art. 9 kohdan a alakohta
ð uusi
2923 artikla
Sijoituspalveluyritysten
velvollisuudet niiden nimetessä sidonnaisasiamiehiä
1. Jäsenvaltioident on sallittava voivat
päättää sallia, että sijoituspalveluyritys saa nimetä
sidonnaisasiamiehiä edistämään sijoituspalveluyrityksen tarjoamien palvelujen
myyntiä, hankkimaan asiakkaita tai ottamaan vastaan toimeksiantoja asiakkailta
tai potentiaalisilta asiakkailta ja välittämään niitä, tarjoamaan
rahoitusvälineitä sekä antamaan neuvoja kyseisen sijoituspalveluyrityksen
tarjoamista rahoitusvälineistä ja -palveluista.
2. Jäsenvaltioiden on edellytettävä, että jos
sijoituspalveluyritys päättää nimetä sidonnaisasiamiehiä, sijoituspalveluyritys
on yksin ja varauksetta vastuussa näiden asiamiesten toimista tai
laiminlyönneistä näiden toimiessa yrityksen lukuun. Jäsenvaltioiden on
vaadittava sijoituspalveluyritystä varmistamaan, että sidonnaisasiamies
ilmoittaa asemansa ja edustamansa yrityksen nimen, kun hän ottaa yhteyttä
asiakkaaseen tai potentiaaliseen asiakkaaseen tai ennen kuin hän käy kauppaa
tämän kanssa.
Jäsenvaltiot
voivat 13 artiklan 6, 7 ja 8 kohdan mukaisesti sallia, että niiden alueella
rekisteröidyt sidonnaisasiamiehet saavat käsitellä asiakkaiden varoja ja/tai
rahoitusvälineitä sen sijoituspalveluyrityksen puolesta ja sen täydellä
vastuulla, jonka lukuun kyseiset asiamiehet toimivat niiden alueella tai, jos kyseessä on rajatylittävä liiketoimi, sen
jäsenvaltion alueella, joka sallii sidonnaisasiamiehen käsittelevän asiakkaan
varoja. ð Jäsenvaltioiden on kiellettävä
alueellaan rekisteröityjä sidonnaisasiamiehiä käsittelemästä asiakkaiden varoja
ja/tai rahoitusvälineitä. ï
Jäsenvaltioiden on vaadittava, että
sijoituspalveluyritykset valvovat asiamiestensä toimintaa sen varmistamiseksi,
että yritykset noudattavat jatkuvasti tätä direktiiviä toimiessaan
sidonnaisasiamiesten välityksellä.
3. è1 Jäsenvaltioiden, jotka päättävät sallia, että
sijoituspalveluyritykset saavat nimetä sidonnaisasiamiehiä, on perustettava
julkinen rekisteri. Sidonnaisasiamiehet on
rekisteröitävä sen jäsenvaltion julkiseen rekisteriin, johon kyseiset
asiamiehet ovat sijoittautuneet. Arvopaperimarkkinaviranomainen
EAMV julkaisee verkkosivustollaan
viitteet tai hyperlinkit, jotka koskevat niiden jäsenvaltioiden tämän artiklan
mukaisesti perustettuja julkisia rekistereitä, jotka päättävät sallia, että
sijoituspalveluyritykset saavat nimetä sidonnaisasiamiehiä. ç
Jos jäsenvaltio,
johon sidonnaisasiamies on sijoittautunut, on 1 kohdan mukaisesti päättänyt,
että sen toimivaltaisten viranomaisten hyväksymät sijoituspalveluyritykset
eivät saa nimetä sidonnaisasiamiehiä, näiden asiamiesten on rekisteröidyttävä
sen sijoituspalveluyrityksen, jonka lukuun se toimii, kotijäsenvaltion
toimivaltaisten viranomaisten rekisteriin.
Jäsenvaltioiden on varmistettava, että
julkiseen rekisteriin kirjataan vain sellaisia sidonnaisasiamiehiä, jotka on
todettu riittävän hyvämaineisiksi ja joilla on riittävät yleiset, taloudelliset
ja ammatilliset tiedot, jotta he pystyvät antamaan asiakkaalle tai
potentiaaliselle asiakkaalle kaikki ehdotettua palvelua koskevat tarkat tiedot.
Jäsenvaltiot voivat päättää, että
sijoituspalveluyritykset voivat todentaa, ovatko niiden nimeämät
sidonnaisasiamiehet riittävän hyvämaineisia ja onko niillä kolmannessa
alakohdassa tarkoitetut tiedot.
Rekisteri on päivitettävä säännöllisesti.
Siihen sisältyvien tietojen on oltava julkisesti saatavilla.
4. Jäsenvaltioiden on edellytettävä, että
sidonnaisasiamiehiä nimeävät sijoituspalveluyritykset toteuttavat asianmukaisia
toimenpiteitä niiden kielteisten vaikutusten estämiseksi, joita
sidonnaisasiamiehen tämän direktiivin soveltamisalaan kuulumattomalla
toiminnalla saattaa olla toimintaan, jota asiamies toteuttaa
sijoituspalveluyrityksen lukuun.
Jäsenvaltiot voivat sallia toimivaltaisten
viranomaisten tekevän yhteistyötä sijoituspalveluyritysten ja luottolaitosten,
niiden yhteenliittymien tai muiden yhteisöjen kanssa rekisteröidessään
sidonnaisasiamiehiä ja valvoessaan, että nämä täyttävät 3 kohdan vaatimukset.
Sijoituspalveluyritykset, luottolaitokset tai niiden yhteenliittymät ja muut
yhteisöt saavat erityisesti rekisteröidä sidonnaisasiamiehiä toimivaltaisen
viranomaisen valvonnassa.
5. Jäsenvaltioiden on vaadittava, että
sijoituspalveluyritykset nimeävät ainoastaan 3 kohdassa tarkoitettuihin
julkisiin rekistereihin merkittyjä sidonnaisasiamiehiä.
6. Jäsenvaltiot voivat tiukentaa tässä
artiklassa esitettyjä vaatimuksia tai säätää muita vaatimuksia kansallisen
lainsäädäntönsä mukaisesti rekisteröidyille sidonnaisasiamiehille.
3024 artikla
Hyväksyttävien vastapuolten kanssa
toteutettavat liiketoimet
1. Jäsenvaltioiden on
varmistettava, että sijoituspalveluyritykset, joilla on valtuudet toteuttaa
toimeksiantoja asiakkaiden lukuun ja/tai käydä kauppaa omaan lukuunsa ja/tai
vastaanottaa tai välittää toimeksiantoja, voivat helpottaa liiketoimia tai
toteuttaa liiketoimia hyväksyttävien vastapuolten kanssa ilman, että niiden on
noudatettava 2419,
artiklan ð (lukuun ottamatta 3 kohtaa), 25
artiklan (lukuun ottamatta 5 kohtaa) ï 2721
artiklan ja 2822 artiklan 1
kohdan säännöksissä asetettuja velvollisuuksia kyseisissä liiketoimissa tai
kyseisiin liiketoimiin suoraan liittyvissä oheispalveluissa.
ð Jäsenvaltioiden on varmistettava, että
sijoituspalveluyritykset toimivat suhteissaan hyväksyttäviin vastapuoliin
rehellisesti, tasapuolisesti ja ammattimaisesti ja viestivät rehellisellä,
selkeällä ja harhaanjohtamattomalla tavalla ottaen huomioon hyväksyttävän
vastapuolen ja sen liiketoiminnan luonne. ï
2. Jäsenvaltioiden on
pidettävä tässä artiklassa tarkoitettuina hyväksyttävinä vastapuolina
sijoituspalveluyrityksiä, luottolaitoksia, vakuutusyrityksiä,
yhteissijoitusyrityksiä ja niiden rahastoyhtiöitä, eläkesäätiöitä ja niiden
rahastoyhtiöitä, muita yhteisön Ö unionin Õ lainsäädännön tai
jäsenvaltion kansallisen lainsäädännön mukaisesti toimiluvan saaneita tai
säänneltyjä rahoituslaitoksia, tämän direktiivin soveltamisesta sen 2 artiklan
1 kohdan k ja l
alakohdan mukaisesti vapautettuja yrityksiä, kansallisia hallituksia ja niiden
vastaavia virastoja mukaan lukien valtionvelkaa ð kansallisella tasolla ï hoitavat julkisyhteisöt, keskuspankit ja ylikansalliset organisaatiot.
Ensimmäisen alakohdan mukainen luokittaminen
hyväksyttäväksi vastapuoleksi ei vaikuta näiden yhteisöjen oikeuteen vaatia
yleisesti tai kauppakohtaisesti sellaisen asiakkaan asemaa, jonka
sijoituspalveluyrityksen kanssa suorittamiin liiketoimiin sovelletaan 2419, Ö 25, Õ 2721 ja 2822 artiklan
säännöksiä.
3. Jäsenvaltiot voivat pitää hyväksyttävinä
vastapuolina myös muita yrityksiä, jotka täyttävät ennalta vahvistetut
oikeasuhteiset vaatimukset, kuten määrälliset kynnysarvot. Jos liiketoimen
mahdollisten osapuolten sijaintipaikat ovat eri lainkäyttöalueilla,
sijoituspalveluyrityksen on hyväksyttävä toisena osapuolena olevan yrityksen
asema sellaisena kuin se määritetään tämän toisen osapuolen
sijoittautumisjäsenvaltion lainsäädännössä tai muissa määräyksissä.
Jäsenvaltioiden on varmistettava, että
sijoituspalveluyritys saa ryhtyessään 1 kohdan mukaisesti liiketoimiin
tällaisten yritysten kanssa aiotulta vastapuolelta nimenomaisen vahvistuksen,
että tämä hyväksyy hyväksyttävän vastapuolen aseman. Jäsenvaltioiden on
sallittava, että sijoituspalveluyritys voi saada tämän vahvistuksen joko
yleissuostumuksena tai erikseen kunkin liiketoimen osalta.
4. Jäsenvaltiot voivat tunnustaa
hyväksyttäviksi vastapuoliksi 2 kohdassa mainittuja yhteisöjen luokkia vastaavat
kolmansien maiden yhteisöt.
Jäsenvaltiot voivat tunnustaa hyväksyttäviksi
vastapuoliksi myös 3 kohdassa mainitun kaltaiset kolmansien maiden yritykset
samoin edellytyksin ja vaatimuksin kuin 3 kohdassa säädetyt.
5. Edellä 2, 3 ja 4 kohdan yhdenmukaisen soveltamisen
varmistamiseksi, muuttuvat markkinakäytänteet huomioon ottaen, ja
yhtenäismarkkinoiden tehokkaan toiminnan edistämiseksi komissio voi toteuttaa è2 --- ç ð Siirretään komissiolle valta hyväksyä
94 artiklan mukaisesti delegoituja säädöksiä toimenpiteistä ï , joilla määritetään
(a)         
menettelyt, joilla vaaditaan 2 kohdan mukaista
asiakkaan asemaa;
(b)         
menettelyt nimenomaisen vahvistuksen saamiseksi 3
kohdan mukaisilta aiotuilta vastapuolilta;
(c)         
ennalta vahvistetut oikeasuhteiset vaatimukset
mukaan lukien määrälliset kynnysarvot, joiden perusteella yritystä voidaan
pitää 3 kohdan mukaisesti hyväksyttävänä vastapuolena.
ê 2008/10/EY 1
art. 9 kohdan b alakohta
Ensimmäisessä
alakohdassa tarkoitetut toimenpiteet, joiden tarkoituksena on muuttaa tämän
direktiivin muita kuin keskeisiä osia täydentämällä sitä, hyväksytään 64
artiklan 2 kohdassa tarkoitettua valvonnan käsittävää sääntelymenettelyä
noudattaen.
ê 2004/39/EY
3 Jakso
Markkinoiden avoimuus ja eheys
25 artikla
Velvollisuus
ylläpitää markkinoiden eheyttä, raportoida liiketoimista ja ylläpitää
rekisteriä
ê 2010/78/EU 6
art. 9 kohdan a alakohta
1. Jäsenvaltioiden
on arvopaperimarkkinaviranomaisen asetuksen (EU) N:o
1095/2010 31 artiklan mukaisesti suorittaman yhteensovittamisen
avulla huolehdittava asianmukaisin toimenpitein siitä, että toimivaltainen
viranomainen pystyy valvomaan sijoituspalveluyritysten toimintaa
varmistaakseen, että ne toimivat rehellisesti, tasapuolisesti ja ammattimaisesti sekä tavalla, joka edistää markkinoiden
eheyttä, tämän kuitenkaan rajoittamatta sisäpiirikaupoista ja markkinoiden
manipuloinnista (markkinoiden väärinkäyttö) 28 päivänä tammikuuta
2003 annetun Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 2003/6/EY[54] säännösten täytäntöönpanoon liittyvien vastuiden
kohdentamista.
ê 2010/78/EU 6
art. 9 kohdan b alakohta
2. Jäsenvaltioiden
on edellytettävä, että sijoituspalveluyritykset pitävät toimivaltaisen
viranomaisen saatavilla ainakin viiden vuoden ajan merkitykselliset tiedot
kaikista rahoitusvälineisiin liittyvistä omaan lukuun tai asiakkaan lukuun
toteuttamistaan liiketoimista. Asiakkaan lukuun toteutettavien liiketoimien
osalta on säilytettävä yksityiskohtaiset tiedot asiakkaan henkilöllisyydestä ja tiedot, jotka vaaditaan direktiivin
2005/60/EY nojalla.
Arvopaperimarkkina-viranomainen
EAMV voi pyytää saada tutustua näihin tietoihin asetuksen (EU) N:o
1095/2010 35 artiklassa säädettyä menettelyä noudattaen ja siinä
asetettujen edellytysten mukaisesti.
ê 2004/39/EY
è1 2008/10/EY 1 art. 10 kohdan a alakohta
è2 2008/10/EY 1 art. 10 kohdan b alakohta
ð uusi
3. Jäsenvaltioiden
on edellytettävä, että sijoituspalveluyritykset, jotka toteuttavat
liiketoimia millä hyvänsä kaupankäynnin kohteiksi säännellyillä markkinoilla
otetuilla rahoitusvälineillä, toimittavat toimivaltaiselle viranomaiselle
tiedot tällaisista liiketoimista mahdollisimman nopeasti ja viimeistään
seuraavan arkipäivän aikana. Tätä
velvoitetta on noudatettava siitä riippumatta, toteutettiinko kyseiset
liiketoimet säännellyillä markkinoilla vai niiden ulkopuolella.
Toimivaltaisten
viranomaisten on otettava 58 artiklan mukaisesti käyttöön tarvittavat
järjestelyt varmistaakseen, että myös kyseisten rahoitusvälineiden osalta
likviditeetiltään merkittävimpien markkinoiden toimivaltaiset viranomaiset
saavat edellä mainitut tiedot.
4. Tiedoissa on
oltava erityisesti ostettujen tai myytyjen välineiden yksityiskohtaiset nimet
ja numerot, määrät, toteutuspäivät ja -kellonajat ja hinnat sekä tiedot, joiden
perusteella kyseinen sijoituspalveluyritys voidaan yksilöidä.
5. 5.
Jäsenvaltioiden on säädettävä, että tiedot toimittaa toimivaltaiselle
viranomaiselle sijoituspalveluyritys itse tai sen puolesta toimiva kolmas
osapuoli tai että ne toimitetaan toimivaltaisen viranomaisen hyväksymästä
kauppojen täsmäytys- tai ilmoitusjärjestelmästä tai siltä säännellyltä
markkinalta tai siitä monenkeskisestä kaupankäyntijärjestelmästä, jonka järjestelmien välityksellä liiketoimi
toteutettiin. Jos tiedot liiketoimista toimitetaan säännellyltä markkinalta tai
monenkeskisestä kaupankäyntijärjestelmästä tai toimivaltaisen viranomaisen
hyväksymästä kauppojen täsmäytys- tai ilmoitusjärjestelmästä suoraan
toimivaltaiselle viranomaiselle, sijoituspalveluyritys voidaan vapauttaa
3 kohdan mukaisesta velvollisuudesta.
6. Jos tässä
artiklassa tarkoitetut tiedot on toimitettava 32 artiklan 7 kohdan mukaisesti
vastaanottavan jäsenvaltion toimivaltaiselle viranomaiselle, tämän on
toimitettava ne sijoituspalveluyrityksen kotijäsenvaltion toimivaltaisille
viranomaisille, paitsi jos nämä päättävät, että tietoja ei ole tarpeen lähettää
niille.
7. Sen
varmistamiseksi, että markkinoiden eheyden turvaamiseen liittyviä
toimenpiteitä muutetaan rahoitusmarkkinoiden teknisen kehityksen huomioon
ottamiseksi, ja 1–5 kohdan yhdenmukaisen soveltamisen varmistamiseksi komissio
voi toteuttaa
è1 --- ç täytäntöönpanotoimenpiteitä, joilla tarkennetaan rahoitusalan
liiketoimista toimitettaviin tietoihin sovellettavia menettelyjä ja
järjestelyjä sekä toimitettavien tietojen muotoa ja sisältöä, sekä 3 kohdan
mukaisten merkittävien markkinoiden määrittelyä koskevat perusteet.
è2 Nämä toimenpiteet, joiden tarkoituksena on
muuttaa tämän direktiivin muita kuin keskeisiä osia täydentämällä sitä,
hyväksytään 64 artiklan 2 kohdassa tarkoitettua valvonnan käsittävää
sääntelymenettelyä noudattaen. ç
3126 artikla
Monenkeskisen kaupankäyntijärjestelmän
ð tai organisoidun
kaupankäyntijärjestelmän ï sääntöjen sekä muiden oikeudellisten velvollisuuksien noudattamisen
valvonta
1. Jäsenvaltioiden on edellytettävä, että
monenkeskistä kaupankäyntijärjestelmää ð tai organisoitua
kaupankäyntijärjestelmää ï ylläpitävät sijoituspalveluyritykset ja markkinoiden ylläpitäjät
ottavat käyttöön ja pitävät voimassa monenkeskisen kaupankäyntijärjestelmän ð tai organisoidun kaupankäyntijärjestelmän ï kannalta tehokkaita järjestelyjä ja menettelyjä seuratakseen
säännöllisesti, että järjestelmän käyttäjät ð tai asiakkaat ï noudattavat sen sääntöjä. Monenkeskistä kaupankäyntijärjestelmää ð tai organisoitua
kaupankäyntijärjestelmää ï ylläpitävien sijoituspalveluyritysten ja markkinoiden ylläpitäjien on
seurattava liiketoimia, joita käyttäjät ð tai asiakkaat ï toteuttavat niiden järjestelmiä käyttäen voidakseen havaita
järjestelmän sääntöjen rikkomisen, tavanomaisesta poikkeavan kaupankäynnin tai
toiminnan, johon saattaa liittyä markkinoiden väärinkäyttöä.
2. Jäsenvaltioiden on velvoitettava
monenkeskistä kaupankäyntijärjestelmää ð tai organisoitua
kaupankäyntijärjestelmää ï ylläpitävät sijoituspalveluyritykset ja markkinoiden ylläpitäjät
ilmoittamaan toimivaltaiselle viranomaiselle järjestelmän sääntöjen
merkittävistä rikkomisista tai tavanomaisesta poikkeavasta kaupankäynnistä tai
toiminnasta, johon voi liittyä markkinoiden väärinkäyttöä. Jäsenvaltioiden on
myös velvoitettava monenkeskistä kaupankäyntijärjestelmää ð tai organisoitua
kaupankäyntijärjestelmää ï ylläpitävät sijoituspalveluyritykset ja markkinoiden ylläpitäjät
toimittamaan asiaa koskevat tiedot viipymättä toimivaltaiselle viranomaiselle,
jolla on toimivalta markkinoiden väärinkäyttöä koskevaan tutkintaan ja
syytetoimiin, ja avustamaan sitä kaikin tavoin tutkittaessa monenkeskisissä
kaupankäyntijärjestelmissä esiintyvää tai niiden kautta tapahtuvaa markkinoiden
väärinkäyttöä.
ò uusi
32 artikla
Rahoitusvälineellä
monenkeskisessä kaupankäyntijärjestelmässä käytävän kaupan keskeyttäminen ja
lopettaminen
1. Jäsenvaltioiden
on velvoitettava monenkeskistä kaupankäyntijärjestelmää ylläpitävä
sijoituspalveluyritys tai markkinoiden ylläpitäjä, joka keskeyttää tai lopettaa
kaupankäynnin rahoitusvälineellä, julkistamaan päätöksensä, ilmoittamaan se
samalla rahoitusvälineellä kauppaa käyville säännellyille markkinoille, muille
monenkeskisille kaupankäyntijärjestelmille ja organisoiduille kaupankäyntijärjestelmille
sekä toimittamaan asiaan liittyvät tiedot toimivaltaiselle viranomaiselle. Toimivaltaisen
viranomaisen on toimitettava tiedot muiden jäsenvaltioiden toimivaltaisille
viranomaisille. Jäsenvaltioiden on myös edellytettävä, että muut samalla
rahoitusvälineellä kauppaa käyvät säännellyt markkinat, monenkeskiset
kaupankäyntijärjestelmät ja organisoidut kaupankäyntijärjestelmät keskeyttävät
tai lopettavat kaupankäynnin kyseisellä rahoitusvälineellä, jos keskeyttäminen
tai lopettaminen johtuu siitä, ettei liikkeeseenlaskijasta tai
rahoitusvälineestä ole annettu tietoja, paitsi jos tästä voisi aiheutua
merkittävää haittaa sijoittajien eduille ja markkinoiden asianmukaiselle
toiminnalle. Jäsenvaltioiden on edellytettävä, että kyseiset muut säännellyt
markkinat, monenkeskiset kaupankäyntijärjestelmät ja organisoidut
kaupankäyntijärjestelmät ilmoittavat päätöksensä toimivaltaiselle
viranomaiselleen ja kaikille samalla rahoitusvälineellä kauppaa käyville
säännellyille markkinoille, monenkeskisille kaupankäyntijärjestelmille ja
organisoiduille kaupankäyntijärjestelmille sekä esittävät perustelut siinä
tapauksessa, ettei kaupankäyntiä kyseisellä rahoitusvälineellä päätetty
keskeyttää tai lopettaa. 
2. EAMV laatii
teknisten täytäntöönpanostandardien luonnoksia 1 kohdassa tarkoitettujen
ilmoitusten ja julkistamisen muodon ja aikataulun määrittämiseksi. 
Siirretään
komissiolle valta hyväksyä ensimmäisessä alakohdassa tarkoitetut tekniset
täytäntöönpanostandardit asetuksen (EU) N:o
1095/2010 15 artiklan mukaisesti. 
EAMV toimittaa nämä
teknisten täytäntöönpanostandardien luonnokset komissiolle viimeistään [XXX].
3. Siirretään
komissiolle valta hyväksyä 94 artiklan mukaisesti delegoituja säädöksiä, joissa
luetellaan erityiset tilanteet, joista aiheutuu 1 ja 2 kohdassa tarkoitettua
merkittävää haittaa sijoittajien eduille ja sisämarkkinoiden asianmukaiselle
toiminnalle, ja määritetään 1 kohdassa tarkoitettuun liikkeeseenlaskijaa tai
rahoitusvälinettä koskevien tietojen ilmoittamatta jättämiseen liittyvät kysymykset
33 artikla
Rahoitusvälineellä
organisoidussa kaupankäyntijärjestelmässä käytävän kaupan keskeyttäminen ja
lopettaminen
1. Jäsenvaltioiden
on velvoitettava organisoitua kaupankäyntijärjestelmää ylläpitävä
sijoituspalveluyritys tai markkinoiden ylläpitäjä, joka keskeyttää tai lopettaa
kaupankäynnin rahoitusvälineellä, julkistamaan päätöksensä, ilmoittamaan se
samalla rahoitusvälineellä kauppaa käyville säännellyille markkinoille,
monenkeskisille kaupankäyntijärjestelmille ja muille organisoiduille kaupankäyntijärjestelmille
sekä toimittamaan asiaan liittyvät tiedot toimivaltaiselle viranomaiselle. Toimivaltaisen
viranomaisen on toimitettava kyseiset tiedot muiden jäsenvaltioiden
toimivaltaisille viranomaisille. 
2. EAMV laatii
teknisten täytäntöönpanostandardien luonnoksia 1 kohdassa tarkoitettujen
ilmoitusten ja julkistamisen muodon ja aikataulun määrittämiseksi. 
Siirretään
komissiolle valta hyväksyä ensimmäisessä alakohdassa tarkoitetut tekniset
täytäntöönpanostandardit asetuksen (EU) N:o 1095/2010 15 artiklan
mukaisesti. 
EAMV toimittaa nämä
teknisten täytäntöönpanostandardien luonnokset komissiolle viimeistään [XXX].
34 artikla
Monenkeskisiin
kaupankäyntijärjestelmiin ja organisoituihin kaupankäyntijärjestelmiin liittyvä
yhteistyö ja tiedonvaihto
1. Jäsenvaltioiden
on edellytettävä, että monenkeskistä kaupankäyntijärjestelmää tai organisoitua
kaupankäyntijärjestelmää ylläpitävä sijoituspalveluyritys tai markkinoiden
ylläpitäjä ilmoittaa viipymättä muiden monenkeskisten
kaupankäyntijärjestelmien, organisoitujen kaupankäyntijärjestelmien ja
säänneltyjen markkinoiden sijoituspalveluyrityksille ja markkinoiden
ylläpitäjille
(a)         
tavanomaisesta
poikkeavasta kaupankäynnistä;
(b)         
toiminnasta, johon voi
liittyä markkinoiden väärinkäyttöä [lisätään viite MAR] soveltamisalalla; ja
(c)         
järjestelmän
toimintahäiriöistä;
rahoitusvälineeseen
liittyen. 
2. EAMV laatii
teknisten sääntelystandardien luonnoksia, joissa määritetään erityiset
olosuhteet, jotka edellyttävät 1 kohdassa tarkoitettuja tietoja. 
EAMV toimittaa nämä
teknisten sääntelystandardien luonnokset komissiolle viimeistään [XXX].
Siirretään
komissiolle valta hyväksyä ensimmäisessä alakohdassa tarkoitetut tekniset
sääntelystandardit asetuksen (EU) N:o 1095/2010 10–14 artiklassa  säädetyn menettelyn  mukaisesti.
ê 2004/39/EY
27 artikla
Sijoituspalveluyritysten
velvollisuus julkistaa sitovat hintatarjoukset
1. Jäsenvaltioiden
on velvoitettava osakekauppojen sisäisiä toteuttajia julkistamaan sitovat
hintatarjoukset osakkeille, jotka on hyväksytty kaupankäynnin kohteeksi
säännellyillä markkinoilla, joiden kauppojen sisäisiä toteuttajia ne ovat ja
joilla on likvidit markkinat. Niiden osakkeiden osalta, joilla ei ole likvidejä
markkinoita, kauppojen sisäisten toteuttajien on pyynnöstä ilmoitettava hintatarjoukset asiakkailleen.
Tämän artiklan
säännöksiä sovelletaan kauppojen sisäisiin toteuttajiin, kun liiketoimet ovat
enintään tavanomaisen markkinakoon suuruisia. Tämän artiklan säännökset eivät
koske kauppojen sisäisiä toteuttajia, joiden liiketoimet ovat tavanomaista
markkinakokoa suurempia.
Kauppojen sisäiset
toteuttajat voivat päättää hinnan tai hinnat, jolla tai joilla ne tekevät
ostotarjouksen. Tietyn osakkeen osalta kunkin ostotarjouksen on sisällettävä
sitovat osto- ja/tai myyntihinnat sekä osto- ja/tai myyntimäärät, jotka
voivat olla enintään sen osakelajin tavanomaisen markkinakoon suuruiset, johon
osake kuuluu. Hinnan tai hintojen on myös heijastettava kyseisen osakkeen
kulloistakin markkinatilannetta.
Osakkeet
ryhmitellään lajeihin sen mukaan, mikä on kyseisen osakkeen markkinoilla
toteutettujen toimeksiantojen keskimääräinen aritmeettinen arvo. Kunkin
osakelajin tavanomainen markkinakoko on koko, joka edustaa markkinoilla
toteutettujen toimeksiantojen keskimääräistä aritmeettista arvoa kuhunkin osakelajiin kuuluvien osakkeiden osalta.
Kunkin osakkeen
markkinat muodostuvat kaikista kyseisen osakkeen osalta Euroopan unionissa
toteutetuista toimieksiannoista lukuun ottamatta toimeksiantoja, joiden
suuruusluokka on laaja verrattuna kyseisen osakkeen tavanomaiseen
markkinakokoon.
ê 2010/78/EU 6
art. 10 kohta
2. Kunkin osakkeen
osalta 25 artiklassa määritellyin tavoin likviditeetiltään tärkeimpien
markkinoiden toimivaltainen viranomainen päättää kunkin osakkeen osalta
vähintään vuosittain osakelajin, johon kyseinen osake kuuluu, markkinoilla
toteutettujen toimeksiantojen keskimääräisen aritmeettisen arvon perusteella.
Nämä tiedot ovat julkisia kaikille markkinaosapuolille, ja ne toimitetaan
arvopaperimarkkina-viranomaiselle, joka julkistaa
ne verkkosivustollaan.
ê 2004/39/EY
è1 2008/10/EY
1 art. 11 kohdan a alakohta
3. Kauppojen
sisäisten toteuttajien on julkistettava hintatarjouksensa tavanomaisena
kaupankäyntiaikana säännöllisesti ja jatkuvasti. Niillä on oikeus milloin
tahansa päivittää hintatarjouksensa ja poikkeuksellisessa
markkinatilanteessa myös oikeus perua hintatarjouksensa.
Hintatarjoukset on
julkistettava siten, että ne ovat helposti ja kohtuullisin kustannuksin muiden
markkinaosapuolten saatavilla.
Kauppojen
sisäisten toteuttajien on 21 artiklassa säädettyjä säännöksiä
noudattaen toteutettava yksityisasiakkailtaan saamansa toimeksiannot, jotka
koskevat osakkeita, joiden kauppojen sisäisiä toteuttajia ne ovat,
toimeksiannon vastaanottaessaan tarjoamaansa hintaan.
Kauppojen
sisäisten toteuttajien on toteutettava ammattimaisilta asiakkailtaan
saamansa toimeksiannot, jotka koskevat osakkeita, joiden kauppojen sisäisiä
toteuttajia ne ovat, toimeksiannon vastaanottaessaan tarjoamaansa hintaan.
Perustelluissa tapauksissa ne voivat kuitenkin toteuttaa nämä toimeksiannot paremmalla hinnalla edellyttäen, että kyseinen
hinta on julkisten hintatarjousten rajoissa ja lähellä markkinatilannetta ja
toimeksiannot ovat suurempia kuin yksityissijoittajien tavanomaiset
toimeksiannot.
Kauppojen sisäiset
toteuttajat voivat lisäksi toteuttaa ammattimaisilta sijoittajilta saamansa
sellaiset toimeksiannot muilla kuin tarjoamillaan hinnoilla noudattamatta
neljännessä alakohdassa vahvistettuja edellytyksiä, jotka ovat osa useilla
arvopapereilla toteutettavaa yhtä liiketoimea,
tai sellaiset toimeksiannot, joihin sovelletaan muita ehtoja kuin
markkinahintaa.
Tilanteessa, jossa
kauppojen sisäinen toteuttaja, joka tekee vain yhden tarjouksen tai jonka
korkein tarjous on alhaisempi kuin tavanomainen markkinakoko, vastaanottaa
asiakkaalta toimeksiannon, jonka hinta on suurempi kuin sen noteerattava erä
mutta alhaisempi kuin sen tavanomainen markkinakoko, se voi päättää toteuttaa
toimeksiannosta sen osan, joka ylittää sen noteerattavan erän, edellyttäen että
se toteutetaan tarjotulla hinnalla, paitsi
jos muu on mahdollista kahden edellä olevan alakohdan nojalla. Tapauksissa,
joissa kauppojen sisäinen toteuttaja tekee tarjouksen eri hinnoilla ja saa
toimeksiannon näiden hintojen väliltä ja päättää toteuttaa sen, sen on toteutettava
toimeksianto jollakin tarjotuista hinnoista 22 artiklan säännösten nojalla,
paitsi jos muu on mahdollista kahden edellä olevan alakohdan nojalla.
4. Toimivaltaisten
viranomaisten on tarkistettava,
              a) päivittävätkö
sijoituspalveluyritykset säännöllisesti osto- ja/tai myyntihinnat, jotka
julkaistaan 1 kohdan mukaisesti, ja ylläpitävätkö ne hintoja, jotka heijastavat
vallitsevia markkinaolosuhteita;
              b) noudattavatko
sijoituspalveluyritykset 3 kohdan neljännessä alakohdassa säädettyjä
edellytyksiä hinnan paranemisesta.
5. Kauppojen
sisäisten toteuttajien on saatava päättää oman liiketoimintapolitiikkansa
perusteella ja objektiivisella ja syrjimättömällä tavalla sijoittajat, joille
ne myöntävät pääsyn niiden hintatarjouksia koskeviin tietoihin. Tätä varten
niillä on oltava selkeät standardit, joilla valvotaan näiden tietojen
antamista. Kauppojen sisäiset toteuttajat voivat kieltäytyä ryhtymästä
liikesuhteisiin sijoittajien kanssa tai katkaista liikesuhteet sijoittajiin
taloudellisten näkökohtien, esimerkiksi
sijoittajan luottokelpoisuuden, vastapuoliriskin ja liiketoimen lopullisen
selvityksen, perusteella.
6. Saman asiakkaan
kanssa tehtäviin monenkertaisiin liiketoimiin liittyvän riskin vähentämiseksi
kauppojen sisäisille toteuttajille on annettava oikeus syrjimättömällä
tavalla rajoittaa sitä saman asiakkaan liiketoimien määrää, jonka ne sitoutuvat
tekemään julkaistuin ehdoin. Niille on myös annettava oikeus rajoittaa eri
asiakkaiden samanaikaisten liiketoimien kokonaismäärää syrjimättömästi ja 22
artiklan säännöksiä noudattaen, edellyttäen
että tämä sallitaan vain, kun asiakkaiden antamien toimeksiantojen lukumäärä
ja/tai määrä on huomattavasti tavanomaista suurempi.
7. Jotta
varmistetaan 1–6 kohdan yhdenmukainen soveltaminen tavalla, joka edistää
osakkeiden tehokasta hinnanmuodostusta ja antaa sijoituspalveluyrityksille
parhaat mahdollisuudet toteuttaa kaupat asiakkaan kannalta edullisimmalla
tavalla, komissio toteuttaa è1 --- ç täytäntöönpanotoimenpiteitä, joilla
              a) määritetään
perusteet, joiden mukaisesti 1 ja 2 kohtaa sovelletaan;
              b) määritetään
perusteet, joilla määritetään, milloin hintatarjous julkistetaan säännöllisesti
ja jatkuvasti ja miten se on helposti saatavissa, sekä keinot, joita
käyttäen sijoituspalveluyritykset voivat täyttää hintatarjousten
julkistamisvelvoitteensa; näihin sisältyvät seuraavat vaihtoehdot:
            i)
niiden säänneltyjen markkinoiden järjestelmien välityksellä, joilla kyseinen rahoitusväline
on otettu kaupankäynnin kohteeksi,
            ii) kolmansien
osapuolten palvelujen välityksellä,
            iii)
omilla järjestelyillä.
              c) määritetään yleiset
perusteet, joilla vahvistetaan sellaiset liiketoimet, jotka ovat osa useilla
arvopapereilla toteutettavaa yhtä liiketoimea, tai sellaiset toimeksiannot,
joihin sovelletaan muita ehtoja kuin markkinahintaa;
              d) määritetään yleiset
perusteet, joilla vahvistetaan, mitä voidaan pitää poikkeuksellisina
markkinaolosuhteina, jotka mahdollistavat hintatarjousten perumisen, sekä
hintatarjousten päivittämisen edellytykset;
              e) määritetään
perusteet, joiden mukaisesti määritellään yksityissijoittajan tavanomaisen
toimeksiannon koko;
              f) määritetään
perusteet sen selvittämiseksi, mitä tarkoittaa 6 kohdassa säädetty ilmaisu
”määrä on huomattavasti tavanomaista suurempi”;
              g) määritetään
perusteet sen selvittämiseksi, mitä tarkoittaa, että hinta on julkisten
hintatarjousten rajoissa ja lähellä markkinatilannetta.
ê 2008/10/EY 1
art. 11 kohdan b alakohta
Ensimmäisessä
alakohdassa tarkoitetut toimenpiteet, joiden tarkoituksena on muuttaa tämän
direktiivin muita kuin keskeisiä osia täydentämällä sitä, hyväksytään 64
artiklan 2 kohdassa tarkoitettua valvonnan käsittävää sääntelymenettelyä
noudattaen.
ê 2004/39/EY
è1 2008/10/EY
1 art. 12 kohdan a alakohta
28 artikla
Sijoituspalveluyritysten
antamat tiedot tehdyistä kaupoista
1. Jäsenvaltioiden
on edellytettävä ainakin, että sijoituspalveluyritykset, jotka toteuttavat joko
omaan tai asiakkaan lukuun kauppoja osakkeilla, jotka on otettu
kaupankäynnin kohteeksi säännellyillä markkinoilla, käyttämättä tässä
säänneltyjä markkinoita tai monenkeskistä kaupankäyntijärjestelmää, julkistavat
näissä liiketoimissa ostetun tai myydyn määrän, kauppahinnan ja liiketoimen toteutusajankohdan. Nämä tiedot
on julkistettava mahdollisimman reaaliaikaisesti ja niiden on oltava helposti
ja kohtuullisin kustannuksin muiden markkinaosapuolten saatavilla.
2. Jäsenvaltioiden
on edellytettävä, että 1 kohdan mukaisesti julkistettavat tiedot ja
julkistamisen määräajat ovat 45 artiklassa säädettyjen vaatimusten mukaiset.
Jos 45 artiklan mukaisesti hyväksytyissä toimenpiteissä määrätään
mahdollisuudesta raportoida määrätyntyyppisistä osakekaupoista tietyllä
viiveellä, tätä mahdollisuutta sovelletaan
soveltuvin osin liiketoimiin, jotka toteutetaan säänneltyjen markkinoiden tai
monenkeskisten kaupankäyntijärjestelmien ulkopuolella.
3. Markkinoiden
avoimen ja asianmukaisen toiminnan ja 1 kohdan yhdenmukaisen soveltamisen varmistamiseksi
komissio toteuttaa è1 --- ç täytäntöönpanotoimenpiteitä, joilla
              a) määritetään
keinot, joilla sijoituspalveluyritykset voivat täyttää 1 kohdan mukaiset
velvoitteensa; näihin sisältyvät seuraavat vaihtoehdot:
            i)
niiden säänneltyjen markkinoiden järjestelmien, joilla kyseinen
rahoitusväline on otettu kaupankäynnin kohteeksi, tai sen monenkeskisen
kaupankäyntijärjestelmän järjestelmien, jossa kyseisellä osakkeella käydään
kauppaa, välityksellä,
            ii)
kolmansien osapuolten palvelujen välityksellä,
            iii)
omilla järjestelyillä.
              b) selvennetään 1
kohdan mukaisen velvollisuuden soveltamista liiketoimiin, joissa osakkeita
käytetään vakuutena, lainanannossa tai muussa tarkoituksessa, jossa osakkeiden
osto ja myynti tapahtuvat muiden perusteiden kuin osakkeiden markkina-arvon
perusteella.
ê 2008/10/EY 1
art. 12 kohdan b alakohta
Ensimmäisessä
alakohdassa tarkoitetut toimenpiteet, joiden tarkoituksena on muuttaa tämän
direktiivin muita kuin keskeisiä osia täydentämällä sitä, hyväksytään 64
artiklan 2 kohdassa tarkoitettua valvonnan käsittävää sääntelymenettelyä
noudattaen.
ê 2004/39/EY
è1 2008/10/EY
1 art. 13 kohdan a alakohta
29 artikla
Monenkeskisten
kaupankäyntijärjestelmien kauppaa edeltävät avoimuusvaatimukset
1. Jäsenvaltioiden
on edellytettävä ainakin, että monenkeskistä kaupankäyntijärjestelmää
ylläpitävät sijoituspalveluyritykset ja markkinoiden ylläpitäjät julkistavat
järjestelmässään vallitsevat osto- ja myyntihinnat sekä kyseisillä hinnoilla
vallitsevan kaupankäyntihalukkuuden osakkeille, jotka on otettu kaupankäynnin
kohteeksi säännellyillä markkinoilla. Jäsenvaltioiden on säädettävä, että nämä
tiedot on tavanomaisena kaupankäyntiaikana annettava jatkuvasti yleisön
saataville kohtuullisin kustannuksin.
2. Jäsenvaltioiden
on säädettävä, että toimivaltaiset viranomaiset voivat vapauttaa monenkeskistä
kaupankäyntijärjestelmää ylläpitävät sijoituspalveluyritykset tai markkinoiden
ylläpitäjät velvollisuudesta julkaista 1 kohdassa tarkoitetut tiedot
markkinamallin tai toimeksiannon tyypin tai suuruuden perusteella
3 kohdassa määritellyissä tapauksissa. Toimivaltaisten viranomaisten on
erityisesti voitava antaa vapautus tästä velvollisuudesta sellaisten
liiketoimien osalta, jotka ovat kooltaan
suuria kyseisellä osakkeella tai osaketyypillä markkinoilla tavanomaisesti
tehtäviin liiketoimiin verrattuna.
3. Edellä 1 ja 2
kohdan yhdenmukaisen soveltamisen varmistamiseksi komissio toteuttaa è1 --- ç täytäntöönpanotoimenpiteitä, jotka koskevat
              a) sitä, missä määrin
osto- ja myyntitarjoukset tai nimettyjen markkinatakaajien noteeraukset sekä
kyseisillä hinnoilla vallitseva kaupankäyntihalukkuus julkistetaan,
              b) niiden
toimeksiantojen suuruutta ja tyyppiä, joiden osalta voidaan 2 kohdan nojalla
myöntää poikkeuksia tietojen julkistamisvelvollisuudesta ennen kaupantekoa,
              c) markkinamallia,
jonka osalta voidaan 2 kohdan nojalla myöntää poikkeuksia tietojen
julkistamisvelvollisuudesta ennen kaupantekoa; tämä koskee erityisesti tämän
velvollisuuden soveltamista kaupankäyntimenetelmiin sellaisessa monenkeskisessä
kaupankäyntijärjestelmässä, jossa toteutetaan kauppoja markkinoiden sääntöjen
mukaisesti soveltaen hintoja, jotka määritetään monenkeskisen
kaupankäyntijärjestelmän järjestelmien
ulkopuolella tai ajoittain järjestettävissä huutokaupoissa.
Näiden
täytäntöönpanotoimenpiteiden sisällön on vastattava 44 artiklassa säädettyjä
säänneltyjen markkinoiden täytäntöönpanotoimenpiteitä, jollei jokin muu tapa
ole perusteltu monenkeskisen kaupankäyntijärjestelmän erityisluonteen
vuoksi.
ê 2008/10/EY 1
art. 13 kohdan b alakohta
Ensimmäisessä
alakohdassa tarkoitetut toimenpiteet, joiden tarkoituksena on muuttaa tämän
direktiivin muita kuin keskeisiä osia täydentämällä sitä, hyväksytään 64
artiklan 2 kohdassa tarkoitettua valvonnan käsittävää sääntelymenettelyä
noudattaen.
ê 2004/39/EY
è1 2008/10/EY
1 art. 14 kohdan a alakohta
30 artikla
Monenkeskisten
kaupankäyntijärjestelmien kaupan jälkeiset avoimuusvaatimukset
1. Jäsenvaltioiden
on edellytettävä ainakin, että monenkeskistä kaupankäyntijärjestelmää
ylläpitävät sijoituspalveluyritykset ja markkinoiden ylläpitäjät julkistavat
järjestelmissään toteutettujen liiketoimien hinnat, määrät ja ajankohdat
sellaisten osakkeiden osalta, jotka on otettu kaupankäynnin kohteeksi
säännellyillä markkinoilla. Jäsenvaltioiden on edellytettävä, että
yksityiskohtaiset tiedot näistä liiketoimista asetetaan julkisesti saataville
kohtuullisin kustannuksin ja mahdollisimman
reaaliaikaisesti. Tämä vaatimus ei koske niitä monenkeskisessä
kaupankäyntijärjestelmässä toteutettuja kauppoja, jotka julkistetaan
säänneltyjen markkinoiden järjestelmissä.
2. Jäsenvaltioiden
on säädettävä, että toimivaltainen viranomainen voi antaa monenkeskistä
kaupankäyntijärjestelmää ylläpitäville sijoituspalveluyrityksille ja
markkinoiden ylläpitäjille luvan yksityiskohtaisten tietojen julkistamiseen
tietyllä viiveellä liiketoimien tyypin tai suuruuden perusteella.
Toimivaltaiset viranomaiset voivat
nimenomaisesti hyväksyä sellaisten liiketoimien julkistamisen viiveellä, jotka
ovat kooltaan suuria kyseisellä osakkeella tai osaketyypillä markkinoilla
tavanomaisesti tehtäviin liiketoimiin verrattuna. Jäsenvaltioiden on
edellytettävä, että monenkeskisten kaupankäyntijärjestelmien on saatava
toimivaltaisen viranomaisen ennakkohyväksyntä ehdotetulle viivästetylle
julkistamiselle ja vaadittava, että näistä järjestelyistä tiedotetaan selvästi
markkinaosapuolille ja sijoittajille.
3. Edistääkseen
rahoitusmarkkinoiden tehokasta ja asianmukaista toimintaa ja varmistaakseen
1 ja 2 kohdan yhdenmukaisen soveltamisen komissio toteuttaa è1 --- ç täytäntöönpanotoimenpiteitä, jotka koskevat
              a) yleisön saataville
annettavien tietojen laajuutta ja sisältöä, sekä
              b) edellytyksiä,
joiden perusteella monenkeskistä kaupankäyntijärjestelmää ylläpitävät
sijoituspalveluyritykset ja markkinoiden ylläpitäjät voivat julkistaa kaupat
tietyllä viiveellä, ja perusteita, joita on sovellettava päätettäessä
liiketoimista, joiden koon tai kohteena olevan osaketyypin takia julkistaminen
viiveellä on sallittua.
Näiden
täytäntöönpanotoimenpiteiden sisällön on vastattava 45 artiklassa säädettyjä
säänneltyjen markkinoiden täytäntöönpanotoimenpiteitä, jollei jokin muu tapa
ole perusteltu monenkeskisen kaupankäyntijärjestelmän erityisluonteen vuoksi.
ê 2008/10/EY 1
art. 14 kohdan b alakohta
Ensimmäisessä
alakohdassa tarkoitetut toimenpiteet, joiden tarkoituksena on muuttaa tämän
direktiivin muita kuin keskeisiä osia täydentämällä sitä, hyväksytään 64
artiklan 2 kohdassa tarkoitettua valvonnan käsittävää sääntelymenettelyä
noudattaen.
ò uusi
4 Jakso
Pk-yritysten markkinat
35 artikla
Pk-yritysten
kasvumarkkinat
1.         Jäsenvaltioiden
on säädettävä, että monenkeskisen kaupankäyntijärjestelmän ylläpitäjä voi hakea
kotimaansa toimivaltaiselta viranomaiselta monenkeskisen
kaupankäyntijärjestelmän rekisteröintiä pk-yritysten kasvumarkkinana.
2.         Jäsenvaltioiden
on säädettävä, että kotimaan toimivaltainen viranomainen voi rekisteröidä
monenkeskisen kaupankäyntijärjestelmän pk-yritysten kasvumarkkinana, jos
toimivaltainen viranomainen vastaanottaa 1 kohdassa tarkoitetun hakemuksen ja
katsoo, että 3 kohdan mukaiset vaatimukset täyttyvät monenkeskisen
kaupankäyntijärjestelmän osalta. 
3.         Monenkeskiseen kaupankäyntijärjestelmään on
sovellettava tehokkaita sääntöjä, järjestelmiä ja menettelyjä, joilla
varmistetaan seuraavien vaatimusten täyttyminen:
(a)         
suurin osa
liikkeeseenlaskijoista, joiden rahoitusvälineet otetaan kaupankäynnin kohteeksi
markkinalla, ovat pieniä ja keskisuuria yrityksiä;
(b)         
käytössä on asianmukaiset
kriteerit, joiden mukaisesti liikkeeseenlaskijoiden rahoitusvälineet otetaan
kaupankäynnin kohteeksi ja pidetään kaupankäynnin kohteena markkinalla; 
(c)         
kun rahoitusvälineet
otetaan ensimmäisen kerran kaupankäynnin kohteeksi markkinalla, julkaistaan
riittävät tiedot, joiden perusteella sijoittajat voivat tehdä perustellun
päätöksen siitä, sijoittavatko he näihin rajoitusvälineisiin; tiedot julkaistaan joko asianmukaisena
listalleottoa koskevana asiakirjana tai esitteenä, jos [Euroopan parlamentin ja
neuvoston direktiivin 2003/71/EY] vaatimuksia sovelletaan listalleoton
yhteydessä tapahtuvaan rahoitusvälineiden yleisölle tarjoamiseen; 
(d)         
markkinalla toimiva
liikkeeseenlaskija antaa tai sen puolesta annetaan asianmukaiset
tilinpäätösraportit, kuten tilintarkastajien hyväksymät vuosikertomukset; 
(e)         
markkinalla toimivat
liikkeeseenlaskijat ja liikkeeseenlaskijan johtohenkilöt ja näiden lähipiiriin
kuuluvat henkilöt noudattavat vaatimuksia, joita heihin sovelletaan
markkinoiden väärinkäyttöä koskevan asetuksen nojalla;
(f)           
markkinalla toimivia
liikkeeseenlaskijoita koskevat lakisääteiset tiedot tallennetaan ja levitetään
julkisesti;
(g)         
käytössä on tehokkaat
järjestelmät ja valvontamenetelmät, joiden tarkoituksena on estää ja havaita
markkinoiden väärinkäyttö asetuksessa (EU) N:o …/… [markkinoiden väärinkäyttöä
koskeva asetus] edellytetyllä tavalla.
4. Edellä 3 kohdan
kriteerit eivät rajoita monenkeskisen kaupankäyntijärjestelmän ylläpitäjän
velvollisuuksia noudattaa muita tämän direktiivin mukaisia monenkeskisten
kaupankäyntijärjestelmien toimintaan liittyviä velvoitteita. Ne eivät myöskään
estä monenkeskisen kaupankäyntijärjestelmän ylläpitäjää asettamasta lisävaatimuksia
kyseisessä kohdassa mainittujen vaatimusten lisäksi.
5. Jäsenvaltioiden
on säädettävä, että kotimaan toimivaltainen viranomainen voi poistaa
monenkeskisen kaupankäyntijärjestelmän pk-yritysten kasvumarkkinoiden
rekisteristä seuraavissa tapauksissa:
(a)         
 markkinan ylläpitäjä
hakee sen poistamista rekisteristä;

(b)         
 monenkeskinen
kaupankäyntijärjestelmä ei enää täytä 3 kohdan mukaisia vaatimuksia.
6.         Jäsenvaltioiden
on edellytettävä, että jos kotimaan toimivaltainen viranomainen rekisteröi
monenkeskisen kaupankäyntijärjestelmän pk-yritysten kasvumarkkinana tai poistaa
sen rekisteristä tämän artiklan nojalla, sen on mahdollisimman pian ilmoittava
rekisteröinnistä EAMV:lle. EAMV julkaisee verkkosivullaan luettelon
pk-yritysten kasvumarkkinoista ja pitää sen ajan tasalla.
7.         Jäsenvaltioiden
on edellytettävä, että jos liikkeeseenlaskijan rahoitusväline otetaan
kaupankäynnin kohteeksi jollakin pk-yritysten kasvumarkkinalla, kyseisellä
rahoitusvälineellä voidaan käydä kauppaa myös toisella pk-yritysten
kasvumarkkinalla ilman liikkeeseenlaskijan suostumusta. Tässä tapauksessa
liikkeeseenlaskijaan ei kuitenkaan sovelleta tämän viimeksi mainitun markkinan
osalta velvoitteita, jotka koskevat hallinnointi- ja ohjausjärjestelmiä tai
alkuperäistä, jatkuvaa tai tapauskohtaista julkistamista.
8.         Siirretään
komissiolle valta hyväksyä 94 artiklan mukaisesti delegoituja säädöksiä, joissa
määritetään tarkemmin 3 kohdan mukaiset vaatimukset. Toimenpiteissä otetaan
huomioon, että vaatimuksilla on ylläpidettävä korkeaa sijoittajansuojan tasoa
sijoittajaluottamuksen edistämiseksi kyseisillä markkinoilla ja samalla
minimoitava markkinalla toimivalle liikkeeseenlaskijalle aiheutuva
hallinnollinen rasite.
ê 2004/39/EY (mukautettu)
ð uusi
III LUKU
SIJOITUSPALVELUYRITYSTEN OIKEUDET
3631 artikla
Sijoituspalvelujen tarjoamisen ja
sijoitustoiminnan harjoittamisen vapaus
1. Jäsenvaltioiden on
varmistettava, että sijoituspalveluyritykset, jotka ovat tämän direktiivin ja
luottolaitosten osalta direktiivin 2000/12/EY Ö 2006/48/EY Õ mukaisesti saaneet
toimiluvan toisen jäsenvaltion toimivaltaisilta viranomaisilta ja joita
kyseiset viranomaiset valvovat, voivat tarjota sijoituspalveluja ja/tai
harjoittaa sijoitustoimintaa niiden alueella edellyttäen, että mainitut
palvelut ja toiminta kuuluvat sijoituspalveluyrityksen toimiluvan piiriin.
Oheispalveluja saa tarjota ainoastaan sijoituspalvelun ja/tai -toiminnan
yhteydessä.
Jäsenvaltiot eivät saa asettaa tällaiselle
sijoituspalveluyritykselle tai luottolaitokselle lisävaatimuksia tämän
direktiivin soveltamisalaan kuuluvien asioiden osalta.
2. Sijoituspalveluyrityksen, joka aikoo
ensimmäistä kertaa tarjota sijoituspalveluja tai harjoittaa
sijoituspalvelutoimintaa toisen jäsenvaltion alueella tai joka aikoo muuttaa
tarjoamiensa palvelujen tai toimintojen valikoimaa, on ilmoitettava seuraavat
tiedot kotijäsenvaltionsa toimivaltaisille viranomaisille:
(a)         
jäsenvaltio, jossa se aikoo toimia, ja
(b)         
toimintaohjelma, jossa ilmoitetaan erityisesti ne
sijoituspalvelut ja/tai -toimet ja oheispalvelut, joita se aikoo tarjota ja/tai
harjoittaa, sekä se, aikooko yritys käyttää sidonnaisasiamiehiä niiden
jäsenvaltioiden alueella, joissa se aikoo tarjota palveluja. ð Jos sijoituspalveluyritys aikoo käyttää
sidonnaisasiamiehiä, sijoituspalveluyrityksen on ilmoitettava
kotijäsenvaltionsa toimivaltaiselle viranomaiselle kyseisten
sidonnaisasiamiesten henkilöllisyys. ï
ê 2010/78/EU 6
art. 11 kohdan a alakohta
ð uusi
Jos sijoituspalveluyritys aikoo käyttää
sidonnaisasiamiehiä, sijoituspalveluyrityksen kotijäsenvaltion toimivaltaisen
viranomaisen on vastaanottavan jäsenvaltion toimivaltaisen
viranomaisen pyynnöstä kohtuullisessa ajassa
ilmoitettava ð kuukauden kuluessa kyseisen tiedon
vastaanottamisesta vastaanottavan jäsenvaltion toimivaltaiselle viranomaiselle,
joka on nimetty yhteysviranomaiseksi 83 artiklan 1 kohdan mukaisesti, ï niiden sidonnaisasiamiesten henkilöllisyys, joita
sijoituspalveluyritys aikoo käyttää ð palvelujen tarjoamiseksi ï kyseisessä jäsenvaltiossa. Vastaanottavan jäsenvaltion onvoi
julkistettavaaa
nämä tiedot. Arvopaperimarkkina-viranomainenEAMV voi
pyytää saada tutustua näihin tietoihin asetuksen (EU) N:o
1095/2010 35 artiklassa säädettyä menettelyä noudattaen ja siinä
asetettujen edellytysten mukaisesti.
ê 2004/39/EY
3. Kotijäsenvaltion
toimivaltaisen viranomaisen on toimitettava tiedot kuukauden kuluessa niiden
saamisesta vastaanottavan jäsenvaltion toimivaltaiselle viranomaiselle, joka on
nimetty yhteysviranomaiseksi 8356
artiklan 1 kohdan mukaisesti. Sijoituspalveluyritys voi tämän jälkeen ryhtyä
tarjoamaan ilmoittamaansa sijoituspalvelua tai -palveluja vastaanottavassa
jäsenvaltiossa.
4. Jos 2 kohdan mukaisesti toimitetuissa
tiedoissa tapahtuu jokin muutos, sijoituspalveluyrityksen on ilmoitettava
muutoksesta kirjallisesti kotijäsenvaltion toimivaltaiselle viranomaiselle
viimeistään kuukautta ennen muutoksen toteuttamista. Kotijäsenvaltion
toimivaltaisen viranomaisen on ilmoitettava näistä muutoksista vastaanottavan
jäsenvaltion toimivaltaiselle viranomaiselle.
ò uusi
5. Luottolaitoksen,
joka aikoo tarjota sijoituspalveluja tai harjoittaa sijoitustoimintaa sekä
tarjota oheispalveluja 1 kohdan mukaisesti sidonnaisasiamiesten välityksellä,
on ilmoitettava kyseisten sidonnaisasiamiesten henkilöllisyys
kotijäsenvaltionsa toimivaltaiselle viranomaiselle. 
Jos luottolaitos
aikoo käyttää sidonnaisasiamiehiä, luottolaitoksen kotijäsenvaltion
toimivaltaisen viranomaisen on kuukauden kuluttua tiedon vastaanottamisesta
ilmoitettava vastaanottavan jäsenvaltion toimivaltaiselle viranomaiselle, joka
on nimetty yhteysviranomaiseksi 83 artiklan 1 kohdan mukaisesti, niiden
sidonnaisasiamiesten henkilöllisyys, joita luottolaitos aikoo käyttää
palvelujen tarjoamiseksi kyseisessä jäsenvaltiossa. Vastaanottavan jäsenvaltion on julkistettava nämä
tiedot.
ê 2004/39/EY
ð uusi
65. Jäsenvaltioiden on ilman oikeudellisia tai hallinnollisia
lisävaatimuksia sallittava, että toisiin jäsenvaltioihin sijoittautuneet
monenkeskisitä
kaupankäyntijärjestelmiää
ð ja organisoituja
kaupankäyntijärjestelmiä ï ylläpitävät sijoituspalveluyritykset ja markkinoiden ylläpitäjät
tarjoavat niiden alueella asianmukaisia järjestelyjä siten, että helpotetaan
jäsenvaltioiden alueelle sijoittautuneiden etäkäyttäjien ja markkinoiden
etätoimijoiden pääsyä niiden järjestelmiin ja järjestelmien käyttöä.
76. Monenkeskistä
kaupankäyntijärjestelmää ylläpitävän sijoituspalveluyrityksen tai markkinoiden
ylläpitäjän on ilmoitettava kotijäsenvaltionsa toimivaltaiselle viranomaiselle
jäsenvaltio, jossa se aikoo ottaa tällaiset järjestelyt käyttöön. Monenkeskisen
kaupankäyntijärjestelmän kotijäsenvaltion toimivaltaisen viranomaisen on
toimitettava tästä kuukauden kuluessa tieto jäsenvaltiolle, jossa monenkeskinen
kaupankäyntijärjestelmä aikoo ottaa tällaiset järjestelyt käyttöön.
Monenkeskisen kaupankäyntijärjestelmän
kotijäsenvaltion toimivaltaisen viranomaisen on monenkeskisen
kaupankäyntijärjestelmän vastaanottavan jäsenvaltion toimivaltaisen
viranomaisen pyynnöstä ja kohtuullisessa ajassa toimitettava tiedot kyseiseen
jäsenvaltioon sijoittautuneiden monenkeskisen kaupankäyntijärjestelmän jäsenten
tai osapuolten henkilöllisyydestä.
ê 2010/78/EU 6
art. 11 kohdan b alakohta (mukautettu)
ð uusi
87. Jotta voidaan varmistaa
tämän artiklan johdonmukainen yhdenmukaistaminen, arvopaperimarkkinaviranomainen EAMV voi laatia
ð laatii ï teknisten sääntelystandardien luonnoksia, joissa tarkennetaan 2, 4
ja 76 kohdan
mukaisesti ilmoitettavat tiedot.
ð EAMV toimittaa nämä teknisten
sääntelystandardien luonnokset komissiolle viimeistään [31 päivänä joulukuuta
2016]. ï
Siirretään komissiolle valta hyväksyä
ensimmäisessä alakohdassa tarkoitetut tekniset sääntelystandardit asetuksen
(EU) N:o 1095/2010 10–14 artiklanssa Ö säädetyn
menettelyn Õ mukaisesti.
ð 9. ï Jotta voidaan varmistaa tämän artiklan yhdenmukaiset
soveltamisedellytykset, arvopaperimarkkinaviranomainen EAMV voi laatia ð laatii ï teknisten täytäntöönpano-standardien luonnoksia vakiomuotoisten
lomakkeiden, mallien ja menettelyjen luomiseksi 3, 4 ja 76 kohdassa
tarkoitettua tietojen toimittamista varten.
ð EAMV toimittaa nämä teknisten
täytäntöönpanostandardien luonnokset komissiolle viimeistään [31 päivänä
joulukuuta 2016]. ï
Siirretään komissiolle valta hyväksyä ensimmäisessäkolmannessa
alakohdassa tarkoitetut tekniset täytäntöönpanostandardit asetuksen
(EU) N:o 1095/2010 15 artiklan mukaisesti. 
ê 2004/39/EY (mukautettu)
3732 artikla
Sivuliikkeen perustaminen
1. Jäsenvaltioiden on
varmistettava, että sijoituspalveluyritykset voivat niiden alueella tarjota
sijoitus- ja oheispalveluja ja/tai harjoittaa sijoitustoimintaa tämän
direktiivin ja direktiivin 2000/12/EY Ö 2006/48/EY Õ mukaisesti
sivuliikkeen perustamalla, edellyttäen, että sivuliikkeen tarjoamat palvelut ja
toiminta kuuluvat sijoituspalveluyrityksen tai luottolaitoksen
kotijäsenvaltiossaan saaman toimiluvan piiriin. Oheispalveluja saa tarjota
ainoastaan sijoituspalvelun ja/tai -toiminnan yhteydessä.
Jäsenvaltiot eivät saa asettaa sivuliikkeen
organisaatiolle tai toiminnalle tämän direktiivin piiriin kuuluvien asioiden
osalta muita kuin 87
kohdassa sallittuja lisävaatimuksia.
2. Jäsenvaltioiden on velvoitettava
sijoituspalveluyritys, joka haluaa perustaa sivuliikkeen toisen jäsenvaltion
alueelle, tekemään tästä ilmoitus kotijäsenvaltionsa toimivaltaiselle
viranomaiselle ja toimittamaan sille seuraavat tiedot:
(a)         
jäsenvaltiot, joiden alueelle se aikoo perustaa
sivuliikkeen,
(b)         
toimintaohjelma, josta on käytävä ilmi muun muassa
tarjottavat sijoitus- ja oheispalvelut ja/tai harjoitettava sijoitustoiminta,
sivuliikkeen organisaatiorakenne sekä se, aikooko sivuliike käyttää
sidonnaisasiamiehiä Ö , ja näiden
sidonnaisasiamiesten henkilöllisyys Õ ,
(c)         
 vastaanottavassa jäsenvaltiossa oleva osoite,
josta asiakirjoja on mahdollista saada,
(d)         
 sivuliikkeen toiminnasta vastuussa olevien nimet.
Jos sijoituspalveluyritys käyttää muuhun
jäsenvaltioon kuin sen kotijäsenvaltioon sijoittautuneita yritykseen sidoksissa
olevia asiamiehiä, kyseinen sidonnaisasiamies rinnastetaan sivuliikkeeseen ja
asiamieheen sovelletaan tämän direktiivin sivuliikkeitä koskevia säännöksiä.
3. Kotijäsenvaltion
toimivaltaisen viranomaisen on kolmen kuukauden kuluessa tietojen
vastaanottamisesta, paitsi jos sillä on syytä epäillä sijoituspalveluyrityksen
hallintorakenteiden tai taloudellisen tilanteen asianmukaisuutta suunniteltu
toiminta huomioon ottaen, toimitettava kyseiset tiedot vastaanottavan valtion
toimivaltaiselle viranomaiselle, joka on nimetty yhteysviranomaiseksi 8356 artiklan 1
kohdan mukaisesti, ja ilmoitettava siitä sijoituspalveluyritykselle.
4. Edellä 2 kohdassa tarkoitettujen tietojen
lisäksi kotijäsenvaltion toimivaltaisen viranomaisen on direktiivin 97/9/EY
mukaisesti ilmoitettava vastaanottavan jäsenvaltion toimivaltaiselle
viranomaiselle tiedot hyväksytystä korvausjärjestelmästä, johon
sijoituspalveluyritys kuuluu. Kotijäsenvaltion toimivaltaisen viranomaisen on
ilmoitettava tietoihin tulevista muutoksista vastaanottavan jäsenvaltion
toimivaltaiselle viranomaiselle.
5. Jos kotijäsenvaltion toimivaltainen
viranomainen kieltäytyy toimittamasta tietoja vastaanottavan jäsenvaltion
toimivaltaiselle viranomaiselle, sen on perusteltava kieltäytymisensä
kyseiselle sijoituspalveluyritykselle kolmen kuukauden kuluessa tietojen
vastaanottamisesta.
6. Sivuliike voidaan perustaa ja liiketoiminta
aloittaa, kun vastaanottavan jäsenvaltion toimivaltaiselta viranomaiselta on
saatu asiasta ilmoitus tai, jos kyseiseltä viranomaiselta ei ole saatu
ilmoitusta, kahden kuukauden kuluessa siitä, kun kotijäsenvaltion
toimivaltainen viranomainen toimitti tiedot.
ò uusi
7. Luottolaitoksen,
joka aikoo käyttää muuhun jäsenvaltioon kuin kotijäsenvaltioonsa
sijoittautunutta sidonnaisasiamiestä sijoituspalvelujen tarjoamiseksi ja/tai
sijoitustoiminnan harjoittamiseksi sekä oheispalvelujen tarjoamiseksi tämän
direktiivin mukaisesti, on ilmoitettava tästä kotijäsenvaltionsa toimivaltaiselle
viranomaiselle
Kotijäsenvaltion
toimivaltaisen viranomaisen on kolmen kuukauden kuluessa kaikkien tietojen
vastaanottamisesta, paitsi jos sillä on syytä epäillä luottolaitoksen
hallintorakenteiden tai taloudellisen tilanteen asianmukaisuutta, toimitettava
kyseiset tiedot vastaanottavan jäsenvaltion toimivaltaiselle viranomaiselle,
joka on nimetty yhteysviranomaiseksi 83 artiklan 1 kohdan mukaisesti, ja
ilmoitettava siitä luottolaitokselle.
Jos kotijäsenvaltion
toimivaltainen viranomainen kieltäytyy toimittamasta tietoja vastaanottavan
jäsenvaltion toimivaltaiselle viranomaiselle, sen on perusteltava
kieltäytymisensä kyseiselle luottolaitokselle kolmen kuukauden kuluessa
tietojen vastaanottamisesta.
Sidonnaisasiamies
voi aloittaa toimintansa, kun vastaanottavan jäsenvaltion toimivaltaiselta
viranomaiselta on saatu asiasta ilmoitus tai, jos kyseiseltä viranomaiselta ei
ole saatu ilmoitusta, viimeistään kahden kuukauden kuluessa siitä, kun
kotijäsenvaltion toimivaltainen viranomainen toimitti tiedot. Kyseiseen sidonnaisasiamieheen sovelletaan
tämän direktiivin sivuliikkeitä koskevia säännöksiä.
ê 2004/39/EY (mukautettu)
87. Sen jäsenvaltion viranomainen, jossa sivuliike sijaitsee, on vastuussa
sen varmistamisesta, että sivuliikkeen jäsenvaltion alueella tarjoamat palvelut
ovat Ö tämän
direktiivin Õ 2419, Ö 25, Õ 2721, 22, 25, 27 ja
28 artiklassa Ö ja asetuksen
(EU) N:o …/… [rahoitusmarkkina-asetus] 13–23 artiklassa Õ säädettyjen ja
niiden nojalla hyväksyttyihin toimenpiteisiin sisältyvien velvollisuuksien
mukaiset.
Sen jäsenvaltion toimivaltaisella
viranomaisella, jossa sivuliike sijaitsee, on oikeus tutkia sivuliikkeen
järjestelyjä ja vaatia niihin muutoksia, jos ne ovat ehdottoman tarpeellisia
sen varmistamiseksi, että toimivaltainen viranomainen voi panna täytäntöön Ö tämän
direktiivin Õ 2419, Ö 25, Õ 2721,
22, 25, 27 ja 28 artiklaan Ö ja asetuksen
(EU) N:o …/… [rahoitusmarkkina-asetus] 13–23 artiklaan Õ sisältyvät
velvollisuudet ja niiden mukaisesti hyväksytyt toimenpiteet sivuliikkeen
kyseisen jäsenvaltion alueella tarjoamien palvelujen ja/tai sen harjoittamien
toimintojen osalta.
98. Kunkin
jäsenvaltion on sellaista tilannetta varten, jossa sijoituspalveluyritys on
perustanut sivuliikkeen sen alueelle toisen jäsenvaltion myöntämän toimiluvan
nojalla, säädettävä, että sijoituspalveluyrityksen kotijäsenvaltion
toimivaltainen viranomainen voi tehtäviään hoitaessaan suorittaa sivuliikkeessä
ollessaan tarkastuksia ilmoitettuaan asiasta ensin vastaanottavan jäsenvaltion
toimivaltaiselle viranomaiselle.
109. Jos 2 kohdan
mukaisesti toimitetuissa tiedoissa tapahtuu jokin muutos,
sijoituspalveluyrityksen on ilmoitettava muutoksesta kirjallisesti
kotijäsenvaltion toimivaltaiselle viranomaiselle viimeistään kuukautta ennen
muutoksen toteuttamista. Kotijäsenvaltion toimivaltaisen viranomaisen on
ilmoitettava kyseisestä muutoksesta vastaanottavan jäsenvaltion
toimivaltaiselle viranomaiselle.
ê 2010/78/EU 6
art. 12 kohta (mukautettu)
ð uusi
1110. Jotta voidaan varmistaa
tämän artiklan johdonmukainen yhdenmukaistaminen, arvopaperimarkkinaviranomainen EAMV voi laatia
ð laatii ï teknisten sääntelystandardien luonnoksia, joissa tarkennetaan 2, 4
ja 109 kohdan
mukaisesti ilmoitettavat tiedot.
ð EAMV toimittaa nämä teknisten
sääntelystandardien luonnokset komissiolle viimeistään [31 päivänä joulukuuta
2016]. ï
Siirretään komissiolle valta hyväksyä
ensimmäisessä alakohdassa tarkoitetut tekniset sääntelystandardit asetuksen
(EU) N:o 1095/2010 10–14 artiklanssa Ö säädetyn
menettelyn Õ mukaisesti.
ð 12. ï Jotta
voidaan varmistaa tämän artiklan yhdenmukaiset soveltamisedellytykset,
arvopaperimarkkinaviranomainen
EAMV voi laatia
ð laatii ï teknisten täytäntöönpanostandardien luonnoksia vakiomuotoisten
lomakkeiden, mallien ja menettelyjen luomiseksi 3 ja 109 kohdassa
tarkoitettua tietojen toimittamista varten.
ð EAMV toimittaa nämä teknisten
täytäntöönpanostandardien luonnokset komissiolle viimeistään [31 päivänä
joulukuuta 2016]. ï
Siirretään komissiolle valta hyväksyä ensimmäisessäkolmannessa
alakohdassa tarkoitetut tekniset täytäntöönpanostandardit asetuksen
(EU) N:o 1095/2010 15 artiklan mukaisesti.
ê 2004/39/EY (mukautettu)
ð uusi
3833 artikla
Pääsy säännellyille markkinoille
1. Jäsenvaltioiden on edellytettävä, että
toisista jäsenvaltioista tulevilla sijoituspalveluyrityksillä, joilla on
toimilupa asiakkaiden toimeksiantojen toteuttamista tai omaan lukuun käytävää
kauppaa varten, on oikeus päästä niiden alueella toimiville säännellyille
markkinoille tai liittyä näiden jäseniksi käyttämällä jotakin seuraavista
järjestelyistä:
              a) suoraan perustamalla
sivuliikkeitä vastaanottaviin jäsenvaltioihin,
              b) tulemalla säännellyn markkinan
etäjäseneksi tai hankkimalla pääsyn sille etätoimijana ilman, että niiden on
täytynyt sijoittautua säännellyn markkinan kotijäsenvaltioon, jos kyseisen
markkinan kaupankäyntimenettelyt ja -järjestelmät eivät edellytä fyysistä
läsnäoloa liiketoimien toteuttamiseksi.
2. Jäsenvaltiot eivät saa asettaa 1 kohdassa
annettua oikeutta käyttäville sijoituspalveluyrityksille sääntelyyn liittyviä
tai hallinnollisia lisävaatimuksia tämän direktiivin piiriin kuuluvien asioiden
osalta.
3934 artikla
Pääsy keskusvastapuoli- ja
selvitysjärjestelmiin sekä oikeus nimetä selvitysjärjestelmä
1. Jäsenvaltioiden on edellytettävä, että
toisista jäsenvaltioista tulevilla sijoituspalveluyrityksillä on oikeus päästä
niiden alueella toimiviin keskusvastapuoli- sekä selvitysjärjestelmiin
saattaakseen päätökseen rahoitusvälineillä toteutetut liiketoimet tai
järjestääkseen niiden päätökseen saattaminen.
Jäsenvaltioiden on edellytettävä, että näiden
sijoituspalveluyritysten pääsy tällaisiin järjestelmiin on samojen
syrjimättömien, avoimien ja objektiivisten perusteiden alainen, joita
sovelletaan paikallisiin markkinaosapuoliin. Jäsenvaltiot eivät saa rajata
näiden järjestelmien käyttöä pelkästään niiden omalla alueella toimivilla
säännellyillä markkinoilla tai monenkeskisissä kaupankäyntijärjestelmissä ð tai organisoiduissa
kaupankäyntijärjestelmissä ï rahoitusvälineillä toteutettujen liiketoimien selvitystoimintaan.
2. Jäsenvaltioiden on velvoitettava alueellaan
toimivat säännellyt markkinat tarjoamaan kaikille jäsenilleen tai
markkinaosapuolilleen oikeus nimetä selvitysjärjestelmä rahoitusvälineillä
kyseisellä säännellyllä markkinalla toteutetuille liiketoimille edellyttäen,
että Ö seuraavat
edellytykset täyttyvät: Õ
(a)         
nimetyn selvitysjärjestelmän ja muiden
järjestelmien välillä on kyseisen liiketoimen tehokkaaseen ja taloudelliseen
selvitykseen tarvittavat yhteydet ja järjestelyt;,
ja
(b)         
säännellyn markkinan valvonnasta vastaava
toimivaltainen viranomainen katsoo, että säännellyllä markkinalla toteutettujen
liiketoimien selvitykselle muussa kuin säännellyn markkinan nimeämässä
selvitysjärjestelmässä on sellaiset tekniset edellytykset, että
rahoitusmarkkinat toimivat joustavasti ja asianmukaisesti.
Säännellyn markkinan toimivaltaisen
viranomaisen arviointi ei rajoita selvitysjärjestelmien valvojina toimivien
kansallisten keskuspankkien tai kyseisten järjestelmien muiden
valvontaviranomaisten toimivaltaa. Tarpeettoman päällekkäisen valvonnan
ehkäisemiseksi toimivaltainen viranomainen ottaa huomioon edellä mainittujen
laitosten jo suorittaman valvonnan.
3. Sijoituspalveluyrityksille
1 ja 2 kohdan mukaisesti myönnetyt oikeudet eivät rajoita
keskusvastapuolijärjestelmien tai arvopaperikaupan selvitysjärjestelmien
ylläpitäjien oikeutta kieltäytyä oikeutettujen kaupallisten syiden vuoksi
antamasta pyydettyjä palveluja käyttöön.
4035 artikla
Keskusvastapuolta ja monenkeskisen
kaupankäyntijärjestelmän selvitysjärjestelmiä koskevat säännökset
1. Jäsenvaltiot eivät saa estää monenkeskistä
kaupankäyntijärjestelmää ylläpitäviä sijoituspalveluyrityksiä tai markkinoiden
ylläpitäjiä ryhtymästä tarpeellisiin järjestelyihin toisen jäsenvaltion
alueella toimivan keskusvastapuolen tai selvitysyhteisön ja
selvitysjärjestelmän kanssa markkinaosapuolten kyseisten järjestelmien
puitteissa toteuttamien joidenkin tai kaikkien kauppojen päätökseen
saattamiseksi.
2. Monenkeskistä
kaupankäyntijärjestelmää ylläpitävien sijoituspalveluyritysten tai markkinoiden
ylläpitäjien toimivaltainen viranomainen ei saa vastustaa toisen jäsenvaltion
alueella toimivan keskusvastapuolen, selvitysyhteisöjen ja/tai -järjestelmien
käyttämistä, paitsi jos tämän osoitetaan olevan välttämätöntä kyseisen
monenkeskisen kaupankäyntijärjestelmän asianmukaisen toiminnan ylläpitämiseksi
ja ottaen huomioon selvitysjärjestelmille 3934
artiklan 2 kohdassa säädetyt edellytykset.
Tarpeettoman päällekkäisen valvonnan
ehkäisemiseksi toimivaltainen viranomainen ottaa huomioon selvitysjärjestelmien
valvojina toimivien kansallisten keskuspankkien tai muiden kyseisten
järjestelmien suhteen toimivaltaisten valvontaviranomaisten jo suorittaman
selvitysjärjestelmän valvonnan.
ò uusi
IV LUKU
Kolmansien maiden
yritysten tarjoamat palvelut 
1 Jakso
Palvelujen
tarjoaminen perustamalla sivuliike
41 artikla

Sivuliikkeen perustaminen 
1. Jäsenvaltioiden
on edellytettävä, että kolmannen maan yritys, joka aikoo tarjota
sijoituspalveluja tai harjoittaa sijoitustoimintaa yhdessä mahdollisten
oheispalvelujen tarjoamisen kanssa jäsenvaltioiden alueella sivuliikkeen
välityksellä, hankkii kyseisten jäsenvaltioiden toimivaltaisilta viranomaisilta
etukäteen luvan seuraavien säännösten mukaisesti: 
(a)        
komissio on tehnyt
päätöksen 3 kohdan mukaisesti;
(b)         
palvelujen tarjonta,
johon kolmannen maan yritys hakee lupaa, on toimiluvan varaista ja valvonnan
alaista siinä kolmannessa maassa, johon yritys on sijoittautunut, ja lupaa
hakevalla yrityksellä on asianmukainen toimilupa. Kolmas maa, johon kolmannen maan yritys on
sijoittautunut, ei saa olla rahanpesun ja terrorismin rahoituksen vastaisen
toimintaryhmän yhteistyöhaluttomiksi määrittelemien maiden ja alueiden
luettelossa; 
(c)         
kyseisen jäsenvaltion
toimivaltaisten viranomaisten ja yrityksen sijoittautumismaana olevan kolmannen
maan toimivaltaisten viranomaisten välillä on yhteistyöjärjestelyt, jotka
sisältävät säännöt tiedonvaihdosta markkinoiden eheyden ylläpitämiseksi ja
sijoittajien suojaamiseksi;
(d)         
sivuliikkeellä on
vapaassa hallinnassaan riittävästi alkupääomaa;
(e)         
sivuliikkeen toiminnasta
vastuussa oleviksi nimetään yksi tai useampi henkilö, joka täyttää 9 artiklan 1
kohdan vaatimukset;
(f)           
kolmannen maan yrityksen
sijoittautumismaana oleva kolmas maa on tehnyt sen jäsenvaltion kanssa, johon
sivuliike on määrä perustaa, sopimuksen, joka vastaa täysin OEYD:n
malliverosopimuksen 26 artiklassa vahvistettuja vaatimuksia ja jolla
varmistetaan tehokas tiedonvaihto veroasioissa, mukaan lukien mahdolliset
monenväliset verosopimukset;
(g)         
yritys on hakenut
jäsenyyttä sijoittajien korvausjärjestelmässä, jolle on myönnetty toimilupa tai
hyväksyntä sijoittajien korvausjärjestelmistä 3 päivänä maaliskuuta 1997
annetun Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 97/9/EY mukaisesti.
2. Jäsenvaltioiden
on edellytettävä, että kolmannen maan yritys, joka aikoo tarjota
sijoituspalveluja tai harjoittaa sijoitustoimintaa sekä tarjota oheispalveluja
yksityisasiakkaille kyseisten jäsenvaltioiden alueella, perustaa sivuliikkeen
unioniin.
3. Komissio voi
tehdä 95 artiklassa tarkoitettua menettelyä noudattaen tehdä kolmatta maata
koskevan päätöksen, jos kyseisen kolmannen maan oikeudellisilla ja
valvontajärjestelyillä varmistetaan, että kyseisessä kolmannessa maassa
toimiluvan saaneet yritykset noudattavat oikeudellisesti sitovia vaatimuksia,
jotka vaikutukseltaan vastaavat tähän direktiiviin, asetukseen (EU) N:o …/…
[rahoitusmarkkina-asetus], direktiiviin 2006/49/EY [vakavaraisuusdirektiivi] ja
niiden täytäntöönpanotoimenpiteisiin sisältyviä vaatimuksia, ja että kyseinen
kolmas maa tunnustaa vastaavasti ja vastavuoroisesti tämän direktiivin
mukaisesti toimiluvan saaneisiin sijoituspalveluyrityksiin sovellettavan
vakavaraisuuden valvontakehyksen.
Kolmannen maan
vakavaraisuuden valvontakehystä voidaan pitää vastaavana, jos se täyttää
seuraavat edellytykset:
(a)         
yrityksillä, jotka
tarjoavat sijoituspalveluja ja harjoittajat sijoitustoimintaa kyseisessä
kolmannessa maassa, on oltava toimilupa, ja niiden on oltava jatkuvasti
tehokkaan valvonnan alaisia;
(b)         
yrityksiin, jotka
tarjoavat sijoituspalveluja ja harjoittavat sijoitustoimintaa kyseisessä
kolmannessa maassa, sovelletaan riittäviä pääomavaatimuksia ja asianmukaisia
osakkaisiin ja niiden ylimpään hallintoelimeen sovellettavia vaatimuksia; 
(c)         
yrityksiin, jotka
tarjoavat sijoituspalveluja ja harjoittavat sijoitustoimintaa, sovelletaan
asianmukaisia toiminnan järjestämistä koskevia vaatimuksia sisäisten
valvontatoimintojen alalla;
(d)         
valvontakehyksellä
varmistetaan markkinoiden avoimuus estämällä sisäpiirikauppojen ja markkinoiden
manipuloinnin muodossa tapahtuva markkinoiden väärinkäyttö. 
4. Edellä 1 kohdassa
tarkoitetun kolmannen maan yrityksen on jätettävä hakemuksensa sen jäsenvaltion
toimivaltaiselle viranomaiselle, johon se aikoo perustaa sivuliikkeen, ja hakemus
on jätettävä sen jälkeen, kun komissio on tehnyt päätöksen, jossa todetaan,
että kolmannen maan yritykselle toimiluvan myöntäneen kolmannen maan
oikeudellinen ja valvontakehys vastaa 3 kohdassa kuvailtuja vaatimuksia. 
42 artikla

Tiedonantovelvollisuus
Kolmannen maan
yritys, joka aikoo hankkia toimiluvan sijoituspalvelujen tarjoamiseksi tai
sijoitustoiminnan harjoittamiseksi yhdessä oheispalvelujen tarjoamisen kanssa
jonkin jäsenvaltion alueella, on toimitettava kyseisen jäsenvaltion
toimivaltaisille viranomaiselle
(a)         
sen valvonnasta
kyseisessä kolmannessa maassa vastaava viranomaisen nimi. Jos valvonnasta vastaa useampi kuin yksi
viranomainen, on annettava yksityiskohtaiset tiedot niiden vastuualueista;
(b)         
kaikki olennaiset tiedot
yrityksestä (nimi, oikeudellinen muoto, sääntömääräinen kotipaikka ja osoite,
ylimmän hallintoelimen jäsenet, asianomaiset osakkaat) ja toimintaohjelma,
jossa esitetään tarjottavat sijoituspalvelut ja oheispalvelut ja/tai
harjoitettava sijoitustoiminta sekä sivuliikkeen organisaatiorakenne, mukaan
lukien kuvaus mahdollisesta tärkeiden operatiivisten toimintojen
ulkoistamisesta kolmansille osapuolille;
(c)         
sivuliikkeen toiminnasta
vastuussa olevien henkilöiden nimet ja tarvittavat asiakirjat, jotka osoittavat
9 artiklan 1 kohdan vaatimusten täyttymisen;
(d)         
 tiedot sivuliikkeen
vapaassa hallinnassa olevasta alkupääomasta.
43 artikla

Toimiluvan myöntäminen
1. Sen jäsenvaltion
toimivaltainen viranomainen, johon kolmannen maan yritys aikoo perustaa
sivuliikkeensä, saa myöntää toimiluvan ainoastaan, jos seuraavat edellytykset
täyttyvät:
(a)         
toimivaltainen
viranomainen katsoo, että 41 artiklan mukaiset ehdot täyttyvät;
(b)         
toimivaltainen
viranomainen katsoo, että kolmannen maan yrityksen sivuliike pystyy
noudattamaan 3 kohdan säännöksiä.

Kolmannen maan
yritykselle on ilmoitettava kuuden kuukauden kuluessa kaikki vaadittavat tiedot
sisältävän hakemuksen jättämisestä, onko toimilupa myönnetty.
2. Kolmannen maan
yrityksen sivuliikkeen, jolle on myönnetty toimilupa 1 kohdan mukaisesti, on
noudatettava velvoitteita, jotka sisältyvät tämän direktiivin 16, 17, 23, 24,
25 ja 27 artiklaan, 28 artiklan 1 kohtaan ja 30 artiklaan ja asetuksen (EU) N:o
…/… [rahoitusmarkkina-asetus] 13–23 artiklaan ja niiden mukaisesti
hyväksyttyihin toimenpiteisiin, ja kyseinen sivuliike on toimiluvan myöntäneen
jäsenvaltion toimivaltaisen viranomaisen valvonnan alainen.
Jäsenvaltiot eivät
saa asettaa sivuliikkeen organisaatiolle tai toiminnalle tämän direktiivin
soveltamisalaan kuuluvien asioiden osalta muita lisävaatimuksia. 
44 artikla

Palvelujen tarjoaminen muissa
jäsenvaltioissa
1. Edellä olevan 43
artiklan mukaisesti perustetun kolmannen maan yrityksen on voitava tarjota
toimiluvan kattamia palveluja ja toimia myös muissa unionin jäsenvaltioissa
ilman että se joutuu perustamaan uusia sivuliikkeitä. Tätä tarkoitusta varten
sen on toimitettava seuraavat tiedot sen jäsenvaltion toimivaltaiselle
viranomaiselle, johon sivuliike perustetaan:
(a)         
jäsenvaltio, jossa se
aikoo toimia;
(b)         
toimintaohjelma, jossa
ilmoitetaan erityisesti ne sijoituspalvelut ja oheispalvelut, joita se aikoo
tarjota, ja se sijoitustoiminta, jota se aikoo harjoittaa kyseisessä
jäsenvaltiossa.
Sen jäsenvaltion
toimivaltaisen viranomaisen, johon sivuliike perustetaan, on toimitettava
tiedot kuukauden kuluessa niiden saamisesta vastaanottavan jäsenvaltion
toimivaltaiselle viranomaiselle, joka on nimetty yhteysviranomaiseksi 83
artiklan 1 kohdan mukaisesti. Kolmannen
maan yritys voi tämän jälkeen ryhtyä tarjoamaan kyseistä palvelua tai palveluja
vastaanottavassa jäsenvaltiossa.
Jos ensimmäisen
alakohdan mukaisesti toimitetuissa tiedoissa tapahtuu jokin muutos, kolmannen
maan yrityksen on ilmoitettava muutoksesta kirjallisesti sen jäsenvaltion
toimivaltaiselle viranomaiselle, johon sivuliike perustetaan, viimeistään
kuukautta ennen muutoksen toteuttamista. Sen jäsenvaltion toimivaltaisen viranomaisen, johon sivuliike
perustetaan, on ilmoitettava näistä muutoksista vastaanottavan jäsenvaltion
toimivaltaiselle viranomaiselle.
Yritys on 43
artiklan mukaisesti sen jäsenvaltion valvonnan alainen, johon sivuliike
perustetaan.
2. EAMV laatii
teknisten sääntelystandardien luonnoksia, joissa määritetään
(a)         
edellä 41 artiklan 1
kohdan c alakohdassa tarkoitettujen yhteistyöjärjestelyjen vähimmäissisältö sen
varmistamiseksi, että kolmannen maan yritykselle toimiluvan myöntäneen
jäsenvaltion toimivaltaiset viranomaiset voivat käyttää kaikkia tämän
direktiivin mukaisia valvontavaltuuksiaan;
(b)         
edellä 42 artiklan b
alakohdassa edellytetyn toimintaohjelman sisältö;
(c)         
edellä 42 artiklan c
alakohdassa edellytetyt sivuliikkeen toiminnan johtoa koskevat asiakirjat; 
(d)         
edellä 42 artiklan d
alakohdassa edellytettyjen sivuliikkeen vapaassa hallinnassa olevaa alkupääomaa
koskevien tietojen yksityiskohtainen sisältö.
EAMV toimittaa nämä
teknisten sääntelystandardien luonnokset komissiolle viimeistään [XXX].
Siirretään
komissiolle valta hyväksyä ensimmäisessä alakohdassa tarkoitetut tekniset
sääntelystandardit asetuksen (EU) N:o 1095/2010 10–14 artiklassa  säädetyn menettelyn  mukaisesti.
3. EAMV laatii
teknisten täytäntöönpano-standardien luonnoksia vakiomuotoisten lomakkeiden,
mallien ja menettelyjen määrittämiseksi kyseisissä kohdissa tarkoitettua
tietojen toimittamista varten.
Arvopaperimarkkinaviranomainen
EAMV toimittaa nämä teknisten täytäntöönpanostandardien luonnokset komissiolle
viimeistään [31 päivänä joulukuuta 2016].
Siirretään
komissiolle valta hyväksyä ensimmäisessä alakohdassa tarkoitetut tekniset
täytäntöönpanostandardit asetuksen (EU) N:o
1095/2010 15 artiklan mukaisesti.
4. Siirretään komissiolle
valta hyväksyä 98 artiklan mukaisesti delegoituja säädöksiä toimenpiteistä,
joissa määritetään sivuliikkeen vapaassa hallinnassa olevan riittävän
alkupääoman arviointiperusteet ottaen huomioon sivuliikkeen tarjoamat
sijoituspalvelut tai sen harjoittama sijoitustoiminta sekä niiden
kohdeasiakkaiden tyyppi. 
2 Jakso
Toimilupien rekisteröinti ja peruuttaminen
45 artikla
Rekisteröinti
Jäsenvaltioiden on
rekisteröitävä yritykset, joilla on myönnetty toimilupa 41 artiklan mukaisesti. Rekisterin on oltava yleisön saatavilla, ja
sen on sisällettävä tiedot kolmansien maiden yritysten toimiluvan kattamista
palveluista tai toimista. Se on saatettava säännöllisesti ajan tasalle. Jokaisesta
toimiluvasta on ilmoitettava EAMV:lle.
EAMV laatii
luettelon kolmansien maiden yrityksistä, joilla on toimilupa tarjota palveluja
ja harjoittaa toimintaa unionissa.
Luettelo sisältää tiedot EU:n ulkopuolisen yrityksen toimiluvan kattamista
palveluista tai toimista, ja se on saatettava säännöllisesti ajan tasalle. EAMV
julkistaa luettelon verkkosivustollaan ja pitää sen ajan tasalla.
46 artikla
Toimiluvan
peruuttaminen
Edellä olevan 43
artiklan mukaisesti toimiluvan myöntänyt toimivaltainen viranomainen voi
peruuttaa kolmannen maan yritykselle myönnetyn toimiluvan, jos kyseinen yritys
(a)         
ei käytä toimilupaa 12
kuukauden kuluessa, nimenomaisesti luopuu siitä tai ei ole tarjonnut
sijoituspalveluja tai harjoittanut sijoitustoimintaa kuuden edeltävän kuukauden
aikana, paitsi jos kyseinen jäsenvaltio on määrännyt, että näissä tapauksissa
toimilupa raukeaa;
(b)         
on saanut toimiluvan
valheellisen ilmoituksen perusteella tai millä tahansa muilla epärehellisillä
keinoilla;
(c)         
ei enää täytä niitä
edellytyksiä, joiden perusteella toimilupa on myönnetty;
(d)         
on vakavalla ja
järjestelmällisellä tavalla rikkonut tämän direktiivin nojalla annettuja
säännöksiä, jotka koskevat sijoituspalveluyritysten toiminnalle asetettavia
edellytyksiä ja joita sovelletaan kolmansien maiden yrityksiin;
(e)         
kuuluu tapauksiin, joissa
toimiluvan peruuttamisesta tämän direktiivin soveltamisalaan kuulumattomien
seikkojen perusteella säädetään kansallisessa lainsäädännössä.
Jokainen toimiluvan
peruutus on annettava tiedoksi EAMV:lle.
Peruuttaminen julkistetaan 45 artiklan
nojalla laaditussa luettelossa viiden vuoden ajan.
ê 2004/39/EY
III OSASTO
SÄÄNNELLYT MARKKINAT
ê 2004/39/EY
4736 artikla
Toimilupa ja sovellettava lainsäädäntö
1. Jäsenvaltioiden on myönnettävä säännellyn
markkinan toimilupa vain niille järjestelmille, jotka noudattavat tämän osaston
säännöksiä.
Toimivaltainen viranomainen saa myöntää
toimijalle säännellyn markkinan toimiluvan ainoastaan, jos se on varmistunut,
että säännellyn markkinan ylläpitäjä ja sen järjestelmät täyttävät vähintään
tässä osastossa säädetyt vaatimukset.
Jos säännelty markkina on oikeushenkilö ja
sitä hallinnoi tai ylläpitää muu markkinoiden ylläpitäjä kuin säännelty
markkina itse, jäsenvaltioiden on määrättävä, miten tämän direktiivin mukaiset
markkinoiden ylläpitäjän eri velvollisuudet on jaettava markkinoiden ylläpitäjän
ja säännellyn markkinan kesken.
Säännellyn markkinan ylläpitäjän on annettava
kaikki sellaiset tiedot, mukaan lukien toimintaohjelma, josta käy ilmi muun
muassa suunniteltujen liiketoimintamuotojen laatu ja yrityksen
organisaatiorakenne, joiden perusteella toimivaltainen viranomainen voi
varmistua siitä, että säännelty markkina on toimiluvan myöntämisajankohtaan
mennessä toteuttanut kaikki tarvittavat järjestelyt tämän osaston säännösten
mukaisten velvollisuuksiensa täyttämiseksi.
2. Jäsenvaltioiden on edellytettävä, että
toimivaltainen viranomainen valvoo säännellyn markkinan ylläpitäjää tämän
suorittaessa säännellyn markkinan organisointiin ja ylläpitoon liittyviä
tehtäviä. Jäsenvaltioiden on varmistettava, että toimivaltaiset viranomaiset
seuraavat säännöllisesti, että säännellyt markkinat noudattavat tähän osastoon
sisältyviä säännöksiä. Jäsenvaltioiden on lisäksi varmistettava, että
toimivaltaiset viranomaiset valvovat, että säännellyt markkinat täyttävät
jatkuvasti tässä osastossa säädetyt toimiluvan ehdot.
3. Jäsenvaltioiden on varmistettava, että
markkinoiden ylläpitäjän vastuulla on huolehtia siitä, että hänen
hallinnoimansa säännelty markkina täyttää kaikki tämän osaston mukaiset
vaatimukset.
Jäsenvaltioiden on lisäksi huolehdittava
siitä, että markkinoiden ylläpitäjällä on oikeus käyttää niitä oikeuksia, jotka
tämän direktiivin nojalla kuuluvat hänen hallinnoimalleen säännellylle
markkinalle.
4. Säännellyn markkinan järjestelmiä käyttäen
harjoitettuun liiketoimintaan sovelletaan säännellyn markkinan kotijäsenvaltion
julkisoikeudellisia säännöksiä, tämän kuitenkaan rajoittamatta direktiivin
2003/6/EY asiaa koskevien säännösten soveltamista.
5. Toimivaltainen viranomainen voi peruuttaa
säännellylle markkinalle myönnetyn toimiluvan, jos säännelty markkina
(a)         
ei käytä toimilupaa 12 kuukauden kuluessa,
nimenomaisesti luopuu siitä tai ei ole toiminut kuuden edeltävän kuukauden
aikana, paitsi jos kyseinen jäsenvaltio on määrännyt, että näissä tapauksissa
toimilupa raukeaa;
(b)         
on saanut toimiluvan valheellisen ilmoituksen
perusteella tai millä tahansa muilla epärehellisillä keinoilla;
(c)         
ei enää täytä niitä edellytyksiä, joiden
perusteella toimilupa on myönnetty;
(d)         
on vakavalla ja järjestelmällisellä tavalla
rikkonut tämän direktiivin nojalla annettuja säännöksiä;
(e)         
kuuluu tapauksiin, joissa toimiluvan
peruuttamisesta säädetään kansallisessa lainsäädännössä.
ê 2010/78/EU 6
art. 13 kohta
6. Jokainen toimiluvan
peruutus on annettava tiedoksi arvopaperimarkkinaviranomaiselle
EAMV:lle.
ê 2004/39/EY
4837 artikla
Säännellyn markkinan hallinnoinnille
asetettavat vaatimukset
1. Jäsenvaltioiden
on edellytettävä, että säännellyn markkinan liiketoimintaa ja toimintoja
tosiasiallisesti johtavat henkilöt ovat riittävän hyvämaineisia ja kokeneita,
jotta säänneltyä markkinaa voidaan hallinnoida ja ylläpitää terveen ja järkevän
liikkeenjohdon mukaisesti. Jäsenvaltioiden
on lisäksi edellytettävä, että säännellyn markkinan ylläpitäjä ilmoittaa
toimivaltaiselle viranomaiselle säännellyn markkinan liiketoimintaa ja
toimintoja tosiasiallisesti johtavien henkilöiden henkilöllisyyden ja näiden
henkilöiden mahdollisen vaihtumisen.
Toimivaltaisen
viranomaisen on kieltäydyttävä hyväksymästä ehdotettuja muutoksia, jos voidaan
objektiivisin perustein osoittaa, että muutokset haittaavat olennaisesti
säännellyn markkinan hallinnointia ja ylläpitoa terveen ja järkevän liikkeenjohdon
mukaisesti.
2. Jäsenvaltioiden
on varmistettava, että myönnettäessä toimilupaa säännellylle markkinalle,
henkilön tai henkilöiden, jotka tosiasiallisesti johtavat toimiluvan jo saaneen
säännellyn markkinan liiketoimintaa ja toimintoja tässä direktiivissä
säädettyjen ehtojen mukaisesti, katsotaan täyttävän 1 kohdassa säädetyt
vaatimukset.
ò uusi
1. Jäsenvaltioiden
on edellytettävä, että markkinoiden ylläpitäjän ylimmän hallintoelimen kaikki
jäsenet ovat aina riittävän hyvämaineisia, että heillä on riittävä tietämys,
taidot ja kokemus ja että he käyttävät riittävästi aikaa tehtäviensä
hoitamiseen. Jäsenvaltioiden on varmistettava, että ylimmän hallintoelimen
jäsenet täyttävät erityisesti seuraavat vaatimukset: 
(e)                   
Heidän on käytettävä
riittävästi aikaa tehtäviensä hoitamiseen.
He eivät saa hoitaa
samanaikaisesti enempää kuin yhtä seuraavista yhdistelmistä:
i) yhden liikkeenjohtoon
osallistuvan johtajan ja kahden liikkeenjohtoon osallistumattoman johtajan
tehtävän yhdistelmä;
ii) neljän liikkeenjohtoon
osallistumattoman johtajan tehtävät.
Saman konsernin sisällä
hoidettavat liikkeenjohtoon osallistuvien ja osallistumattomien johtajien
tehtävät lasketaan yhdeksi johtajan tehtäväksi.
Toimivaltaiset
viranomaiset voivat antaa markkinoiden ylläpitäjän ylimmän hallintoelimen
jäsenelle luvan yhdistää useamman johtajatehtävän kuin edellisessä alakohdassa
sallitaan ottaen huomioon yksilölliset olosuhteet ja sijoituspalveluyrityksen
toiminnan luonteen, laajuuden ja monitahoisuuden. 
(f)                     
Heillä on oltava kokonaisuutena
riittävä tietämys, taidot ja kokemus, jotta he voivat ymmärtää säännöllisen
markkinan toiminnan ja erityisesti siihen liittyvät tärkeimmät riskit.
(g)                   
Heidän on toimittava
rehellisesti, lahjomattomasti ja riippumattomasti, jotta he voivat tehokkaasti arvioida
ja kyseenalaistaa ylemmän johdon päätöksiä.
Jäsenvaltioiden on
edellytettävä, että markkinoiden ylläpitäjät osoittavat riittävät resurssit
ylimmän hallintoelimen jäsenten tehtävään asettamiseen ja koulutukseen.
2. Jäsenvaltioiden
on edellytettävä, että säännellyn markkinan ylläpitäjät perustavat
nimityskomitean, joka arvioi ensimmäisen kohdan vaatimusten täyttymistä ja
tarvittaessa antaa suosituksia arviointinsa perusteella. Nimityskomitea koostuu
ylimmän hallintoelimen sellaisista jäsenistä, jotka eivät toimi
liikkeenjohdollisessa tehtävässä asianomaisessa markkinoiden ylläpitäjässä.
Toimivaltaiset
viranomaiset voivat sallia, ettei markkinoiden ylläpitäjä perusta erillistä
nimityskomiteaa, ottaen huomioon markkinoiden toimijan toiminnan luonteen, laajuuden
ja monitahoisuuden.
Tätä kohtaa ei
sovelleta, jos hallintoelin ei kansallisen lain mukaan ole toimivaltainen
jäsenten nimitysmenettelyssä.
3. Jäsenvaltioiden
on edellytettävä, että markkinoiden ylläpitäjät ottavat huomioon
monimuotoisuuden yhtenä valintaperusteena ylimmän hallintoelimen jäseniä
valittaessa. Markkinoiden ylläpitäjien on ylimmän hallintoelimen laajuuden
huomioon ottaen erityisesti otettava käyttöön toimintamalli, jolla edistetään
ylimmän hallintoelimen monimuotoista sukupuoli-, ikä-, maantieteellistä,
koulutuksellista ja ammatillista jakautumaa 
4. EAMV laatii
sääntelystandardien luonnokset, joissa määritetään seuraavat seikat:
(a)                   
se, mikä on riittävä
aika, jonka ylimmän hallintoelimen jäsen yksilölliset olosuhteet ja
markkinoiden ylläpitäjän toiminnan luonne, laajuus ja monitahoisuus huomioon
ottaen tarvitsee tehtäviensä hoitamiseen ja joka toimivaltaisten viranomaisten
on otettava huomioon antaessaan ylimmän hallintoelimen jäsenelle luvan yhdistää
sallittua useamman johtajatehtävän 1 kohdan a alakohdan mukaisesti;
(b)                   
se, mikä on 1 kohdan b
alakohdassa tarkoitettu ylimmän hallintoelimen riittävä tietämys, taidot ja
kokemus;
(c)                   
se, mitä ovat 1 kohdan c
alakohdassa tarkoitetut ylimmän hallintoelimen jäsenen rehellisyys,
lahjomattomuus ja riippumattomuus;
(d)                   
se, mitä ovat riittävät
henkilöstöresurssit ja taloudelliset resurssit ylimmän hallintoelimen jäsenten
tehtävään asettamiseen ja koulutukseen;
(e)                   
se, mitä tarkoittaa
monimuotoisuus, joka ylimmän hallintoelimen on otettava huomioon valittaessa
hallintoelimen jäseniä.
EAMV toimittaa nämä
teknisten sääntelystandardien luonnokset komissiolle viimeistään
[31 päivänä joulukuuta 2014].
Siirretään
komissiolle valta hyväksyä ensimmäisessä alakohdassa tarkoitetut tekniset
sääntelystandardit asetuksen (EU) N:o 1095/2010 10–14 artiklassa  säädetyn menettelyn  mukaisesti.
5. Jäsenvaltioiden
on vaadittava säännellyn markkinan ylläpitäjää ilmoittamaan toimivaltaiselle
viranomaiselle kaikkien ylimmän hallintoelimensä jäsenten henkilöllisyys ja
kaikki jäsenten vaihdokset ja antamaan kaikki tarpeelliset tiedot sen
arvioimiseksi, noudattaako yritys 1, 2 ja 3 kohdan säännöksiä.
6. Markkinoiden
ylläpitäjän ylimmän hallintoelimen on voitava varmistaa, että säänneltyä
markkinaa johdetaan terveellä ja järkevällä tavalla, joka edistää markkinoiden
eheyttä.
Ylimmän
hallintoelimen on valvottava ja määräajoin arvioitava säännellyn markkinan
organisaation tehokkuus ja toteutettava asianmukaiset toimet mahdollisten
puutteiden korjaamiseksi.
Valvontatehtäväänsä
hoitavalla ylimmällä hallintoelimellä on oltava käytössään riittävät tiedot ja
dokumentaatio, joita se tarvitsee johdon päätöksenteon seuraamiseksi ja
valvomiseksi.
7. Toimivaltaisen
viranomaisen on evättävä toimilupa, jos se ei ole vakuuttunut siitä, että
säännellyn markkinan tulevaa liiketoimintaa tosiasiallisesti johtavat henkilöt
ovat riittävän hyvämaineisia ja että heillä on riittävästi kokemusta, tai jos
on osoitettavissa objektiivisia syitä, joiden perusteella voidaan katsoa, että
yrityksen ylin hallintoelin saattaa vaarantaa yrityksen tehokkaan, terveen ja
järkevän liikkeenjohdon ja markkinoiden eheyden asianmukaisen huomioonoton.
Jäsenvaltioiden on
varmistettava, että myönnettäessä toimilupaa säännellylle markkinalle, henkilön
tai henkilöiden, jotka tosiasiallisesti johtavat toimiluvan jo saaneen
säännellyn markkinan liiketoimintaa ja toimintoja tämän direktiivin säännösten
mukaisesti, katsotaan täyttävän 1 kohdassa säädetyt vaatimukset.
ê 2004/39/EY
4938 artikla
Vaatimukset, jotka liittyvät
säännellyn markkinan hallinnoinnissa merkittävää valtaa käyttäviin henkilöihin
1. Jäsenvaltioiden on edellytettävä, että
merkittävää valtaa säännellyn markkinan hallinnoinnissa suoraan tai välillisesti
käyttävät henkilöt ovat tehtävään soveltuvia.
2. Jäsenvaltioiden on varmistettava, että
säännellyn markkinan ylläpitäjä
(a)         
toimittaa toimivaltaiselle viranomaiselle ja
julkistaa säännellyn markkinan ja/tai markkinoiden ylläpitäjän omistusta
koskevat tiedot, ja erityisesti tiedot niistä osapuolista, joilla on
merkittävää valtaa säännellyn markkinan hallinnoinnissa, sekä näiden osapuolten
intressien laajuudesta,
(b)         
toimittaa toimivaltaiselle viranomaiselle ja
julkistaa tiedot omistusosuuksien siirroista, joiden johdosta tilanne muuttuu
merkittävää valtaa säännellyn markkinan ylläpidossa käyttävien henkilöiden
osalta.
3. Toimivaltaisen viranomaisen on
kieltäydyttävä hyväksymästä säännellyn markkinan ja/tai markkinoiden
ylläpitäjän määräysvaltaosuuksiin ehdotettuja muutoksia, jos objektiivisin,
todennettavissa olevin perustein voidaan olettaa muutosten haittaavan
säännellyn markkinan tervettä ja järkevää hallinnointia.
5039 artikla
Toiminnan järjestämistä koskevat
vaatimukset
Jäsenvaltioiden on edellytettävä, että säännelty
markkina
(a)         
on ottanut käyttöön järjestelyjä, joilla voidaan
selkeästi havaita ja hallita säännellyn markkinan, sen omistajien, ylläpitäjän
ja markkinan vakaan toiminnan välisten eturistiriitojen mahdolliset
haittavaikutukset säännellyn markkinan toiminnalle tai sen osapuolille,
erityisesti jos eturistiriidat saattavat haitata toimivaltaisen viranomaisen
säännellylle markkinalle siirtämien toimintojen hoitamista;
(b)         
pystyy hallitsemaan siihen kohdistuvia riskejä,
ottaa käyttöön tarvittavat järjestelyt ja järjestelmät kaikkien toimintaan
kohdistuvien merkittävien riskien havaitsemiseksi ja toteuttaa tehokkaita
toimenpiteitä tällaisten riskien vähentämiseksi;
(c)         
käyttää järjestelyjä, joilla varmistetaan
järjestelmän moitteeton tekninen toimivuus mukaan lukien tehokkaat
varajärjestelmät varsinaisen järjestelmän mahdollisiin toimintahäiriöihin
liittyvien riskien hallitsemiseksi;
(d)         
 on laatinut avoimet ja ehdottomat säännöt ja
menettelyt, joilla mahdollistetaan hyvän kauppatavan mukainen ja asianmukainen
kaupankäynti sekä vahvistetaan tasapuoliset perusteet toimeksiantojen tehokasta
toteuttamista varten;
(e)         
käyttää toimivia järjestelyjä, joilla helpotetaan
kyseisen markkinan järjestelmien välityksellä toteutettujen liiketoimien
tehokasta ja oikea-aikaista loppuun saattamista;
(f)           
varmistaa, että sen käytettävissä on toimilupaa
myönnettäessä ja sen jälkeen jatkuvasti riittävät taloudelliset resurssit,
joilla se voi edistää säännellyn markkinan asianmukaista toimintaa ottaen
huomioon säännellyllä markkinalla toteutettavien toimeksiantojen koon ja
luonteen sekä säänneltyyn markkinaan kohdistuvien riskien tyypit ja suuruuden.
ò uusi
51 artikla
Järjestelmien
häiriönsietokyky, kauppojen hintavaihtelurajat ja sähköinen kaupankäynti 
1.         Jäsenvaltioiden
on edellytettävä, että säännellyllä markkinalla on käytössä tehokkaat
järjestelmät, menettelyt ja järjestelyt, joilla varmistetaan sen
kaupankäyntijärjestelmien häiriönsietokyky, riittävä kapasiteetti
toimeksiantojen ja viestien ruuhkahuippujen käsittelyyn ja asianmukainen
kaupankäynti markkinoiden stressiolosuhteissa sekä se, että
kaupankäyntijärjestelmät ovat täysin testattuja kyseisten olosuhteiden
varmistamiseksi ja että käytössä on tehokkaat liiketoiminnan jatkuvuutta
koskevat järjestelyt, joiden avulla voidaan varmistaa säännellyn markkinan
palvelujen jatkuvuus sen kaupankäyntijärjestelmissä esiintyvien
ennakoimattomien häiriöiden varalta. 
2. Jäsenvaltioiden
on edellytettävä, että säännellyllä markkinalla on käytössä tehokkaat
järjestelmät, menettelyt ja järjestelyt sellaisten toimeksiantojen
hylkäämiseksi, jotka ylittävät ennalta määritetyn volyymin ja hintakynnykset
tai ovat selvästi virheellisiä, ja kaupankäynnin pysäyttämiseksi
väliaikaisesti, jos jossain rahoitusvälineessä tapahtuu merkittävä hinnanmuutos
kyseisellä markkinalla tai siihen liittyvällä markkinalla lyhyessä ajassa, sekä
poikkeuksellisissa tapauksissa minkä tahansa liiketoimen peruuttamiseksi,
muuttamiseksi tai korjaamiseksi. 
3.         Jäsenvaltioiden
on edellytettävä, että säännellyllä markkinalla on käytössä tehokkaat
järjestelmät, menettelyt ja järjestelyt sen varmistamiseksi, että algoritmiset
kaupankäyntijärjestelmät eivät voi aikaansaada tai lisätä tavanomaisesta
poikkeavaa kaupankäyntiä markkinalla, mukaan lukien järjestelmät, joilla
rajoitetaan toteuttamattomien toimeksiantojen suhteellista osuutta
liiketoimista, jotka jäsen tai osapuoli voi viedä järjestelmään, hidastetaan
toimeksiantojen virtaa, jos järjestelmän kapasiteetti uhkaa ylittyä, ja
rajoitetaan markkinalla sallittavaa pienintä mahdollista hinnanmuutosta (tick
size). 
4.         Jäsenvaltioiden
on edellytettävä, että suoran sähköisen välityksen sallivalla säännellyllä
markkinalla on käytössä tehokkaat järjestelmät, menettelyt ja järjestelyt sen
varmistamiseksi, että jäsenet tai osapuolet voivat tarjota kyseisiä palveluja
ainoastaan, jos ne ovat tämän direktiivin mukaisesti toimiluvan saaneita
sijoituspalveluyrityksiä, että niiden henkilöiden sopivuuteen, joille tätä
välitystä voidaan tarjota, sovelletaan asianmukaisesti määriteltyjä kriteerejä
ja että jäsenellä tai osapuolella säilyy vastuu toimeksiannoista ja kaupoista,
jotka on toteutettu käyttäen kyseistä palvelua. 
Jäsenvaltioiden on
myös edellytettävä, että säännelty markkina vahvistaa asianmukaiset standardit
tällä välityksellä toteutettavan kaupankäynnin riskinhallinnalle ja
riskikynnyksille ja pystyy erottamaan ja tarvittaessa lopettamaan suoraa
sähköistä välitystä käyttävän henkilön toimeksiannot tai kaupankäynnin
erillisinä jäsenten tai osapuolten toimeksiannoista tai kaupankäynnistä. 
5.         Jäsenvaltioiden on edellytettävä, että
säännelty markkina varmistaa, että sen läheisyyspalveluja (co-location
services) ja palkkiorakenteita koskevat säännöt ovat avoimia, tasapuolisia ja
syrjimättömiä. 
6.         Jäsenvaltioiden
on edellytettävä, että säännellyn markkinan toimivaltaisen viranomaisen
pyynnöstä kyseinen säännelty markkina antaa toimivaltaiselle viranomaiselle
tiedot tarjouskirjastaan tai pääsyn tarjouskirjaansa, jotta se voi valvoa
kaupankäyntiä. 
7.         Siirretään
komissiolle valta hyväksyä 94 artiklan mukaisesti delegoituja säädöksiä, jotka
koskevat tässä artiklassa vahvistettuja vaatimuksia ja joilla erityisesti
(a)                   
varmistetaan säänneltyjen
markkinoiden kaupankäyntijärjestelmien häiriönsietokyky ja riittävä
kapasiteetti; 
(b)                   
määritetään olosuhteet,
joissa kaupankäynti olisi pysäytettävä, jos jossain rahoitusvälineessä tapahtuu
merkittävä hinnanmuutos kyseisellä markkinalla tai siihen liittyvällä
markkinalla lyhyessä ajassa;
(c)                   
määritetään
toteuttamattomien toimeksiantojen suurin ja pienin suhteellisuus osuus liiketoimista,
jonka säännellyt markkinat voivat hyväksyä, ja pienin mahdollinen hinnanmuutos
(tick size), jota olisi noudatettava; 
(d)                   
otetaan käyttöön suoraan
sähköiseen välitykseen liittyvät valvontamenetelmät; 
(e)                  
varmistetaan, että
läheisyyspalvelut ja palkkiorakenteet ovat avoimia ja syrjimättömiä. 
ê 2004/39/EY (mukautettu)
è1 Oikaisu, EUVL L 45, 16.2.2005, s. 18
è2 2008/10/EY 1 art. 15 kohdan a alakohta
ð uusi
5240 artikla
Rahoitusvälineiden ottaminen kaupankäynnin
kohteeksi
1. Jäsenvaltioiden on velvoitettava säännellyt
markkinat laatimaan selkeät ja avoimet säännöt rahoitusvälineiden ottamisesta
kaupankäynnin kohteeksi.
Näillä säännöillä on varmistettava, että
rahoitusvälineillä, jotka on otettu kaupankäynnin kohteeksi säännellyllä
markkinalla, voidaan käydä kauppaa hyvää kauppatapaa noudattaen,
asianmukaisesti ja tehokkaasti ja, jos kyseessä ovat siirtokelpoiset
arvopaperit, että ne ovat vapaasti luovutettavissa.
2. Johdannaisten osalta säännöillä on varmistettava
erityisesti se, että johdannaissopimuksen sisältö mahdollistaa kyseisen
sopimuksen asianmukaisen hinnoittelun ja toimivat selvitysedellytykset.
3. Edellä 1 ja 2 kohdassa
asetettujen velvollisuuksien lisäksi jäsenvaltioiden on velvoitettava säännelty
markkina ottamaan käyttöön ja ylläpitämään toimivia järjestelyjä sen
varmistamiseksi, että säännellyllä markkinalla kaupankäynnin kohteeksi
otettujen siirtokelpoisten arvopaperien liikkeeseenlaskijat noudattavat
alkuperäistä, jatkuvaa tai tapauskohtaista julkistamista koskevia yhteisön
Ö unionin Õ oikeuden mukaisia
velvollisuuksiaan.
Jäsenvaltioiden on varmistettava, että
säännelty markkina ottaa käyttöön järjestelyt, joilla helpotetaan sen jäsenten
tai osapuolten pääsyä yhteisön Ö unionin Õ oikeuden nojalla
julkistettaviin tietoihin.
4. Jäsenvaltioiden on varmistettava, että
säännellyt markkinat ovat toteuttaneet tarpeelliset järjestelyt voidakseen
tarkastaa säännöllisesti, että niiden kaupankäynnin kohteiksi hyväksymät
rahoitusvälineet ovat kaupankäynnin kohteeksi ottamista koskevien vaatimusten
mukaiset.
5. Siirtokelpoinen arvopaperi, joka on otettu
kaupankäynnin kohteeksi säännellyllä markkinalla, voidaan tämän jälkeen ottaa
kaupankäynnin kohteeksi muilla säännellyillä markkinoilla, jopa ilman
liikkeeseenlaskijan suostumusta, arvopapereiden yleisölle tarjoamisen tai
kaupankäynnin kohteeksi ottamisen yhteydessä julkistettavasta esitteestä ja
direktiivin è1 2001/34/EY
muuttamisesta 4 päivänä marraskuuta 2003 annetun Euroopan parlamentin ja
neuvoston direktiivin ç 2003/71/EY  è1 [55] ç asiaa koskevien
säännösten mukaisesti. Säännellyn markkinan on ilmoitettava
liikkeeseenlaskijalle, että sen arvopapereilla käydään kauppaa kyseisellä
säännellyllä markkinalla. Liikkeeseenlaskijalla ei ole velvollisuutta antaa 3
kohdan mukaisia tietoja säännellylle markkinalle, jolla tapahtuvan
kaupankäynnin kohteeksi liikkeeseenlaskijan arvopaperit on otettu ilman sen
suostumusta.
6. Edellä 1–5 kohdan yhdenmukaisen soveltamisen varmistamiseksi komissio
toteuttaa è2 --- ç täytäntöönpanotoimenpiteitä
ð Komissio hyväksyy 94 artiklan
mukaisilla delegoiduilla säädöksillä toimenpiteitä ï , joilla
(a)         
määritetään eri rahoitusvälineluokkien
ominaispiirteet, jotka säännellyn markkinan on otettava huomioon arvioitaessa
sitä, onko väline laskettu liikkeeseen tavalla, joka on sopusoinnussa
kaupankäynnin kohteeksi ottamiselle säännellyn markkinan ylläpitämillä
markkinasegmenteillä 1 kohdan toisessa alakohdassa asetettujen vaatimusten kanssa,
(b)         
selvennetään ne järjestelyt, jotka säännellyn
markkinan on toteutettava, jotta sen katsotaan täyttäneen velvoitteensa
tarkastaa, että siirtokelpoisen arvopaperin liikkeeseenlaskija noudattaa
alkuperäistä, jatkuvaa tai tapauskohtaista julkistamista koskevia yhteisön
Ö unionin Õ oikeuden mukaisia
velvollisuuksiaan, ja
(c)         
selvennetään ne järjestelyt, jotka säännellyn
markkinan on tehtävä 3 kohdan mukaisesti helpottaakseen jäsentensä tai
osapuolten pääsyä yhteisön
Ö unionin Õ oikeuden mukaisesti
julkistettuihin tietoihin.
ê 2008/10/EY 1
art. 15 kohdan b alakohta
Ensimmäisessä
alakohdassa tarkoitetut toimenpiteet, joiden tarkoituksena on muuttaa tämän
direktiivin muita kuin keskeisiä osia täydentämällä sitä, hyväksytään 64
artiklan 2 kohdassa tarkoitettua valvonnan käsittävää sääntelymenettelyä
noudattaen.
ê 2004/39/EY
ð uusi
5341 artikla
Rahoitusvälineellä käytävän kaupan
keskeyttäminen ja lopettaminen
1. Säännellyn markkinan ylläpitäjä voi
keskeyttää kaupankäynnin niillä rahoitusvälineillä tai poistaa kaupankäynnin
kohteista ne rahoitusvälineet, jotka eivät enää ole säännellyn markkinan
sääntöjen mukaisia, paitsi jos tällainen toimenpide todennäköisesti aiheuttaa merkittävää
haittaa sijoittajien eduille tai markkinan asianmukaiselle toiminnalle; tällä ei kuitenkaan rajoiteta toimivaltaisen viranomaisen oikeutta
vaatia 72 artiklan 1 kohdan d ja e alakohdan50
artiklan 2 kohdan j ja k alakohdan mukaisesti
rahoitusvälineen kaupan keskeyttämistä tai kaupankäynnin lopettamista
kyseisellä rahoitusvälineellä.
Vaikka
säänneltyjen markkinoiden ylläpitäjät voivat toimittaa tiedot suoraan muiden
säänneltyjen markkinoiden ylläpitäjille,
jJäsenvaltioiden on velvoitettava
säännellyn markkinan ylläpitäjä, joka keskeyttää tai lopettaa kaupankäynnin
rahoitusvälineellä, julkistamaan päätöksensä ð , ilmoittamaan siitä muille samalla
rahoitusvälineellä kauppa käyville säännellyille markkinoille, monenkeskisille
kaupankäyntijärjestelmille ja organisoiduille kaupankäyntijärjestelmille ï ja toimittamaan asiaan liittyvät tiedot toimivaltaiselle
viranomaiselle. Toimivaltaisen viranomaisen on toimitettava kyseiset tiedot
muiden jäsenvaltioiden toimivaltaisille viranomaisille. ðJäsenvaltioiden on velvoitettava myös muut
samalla rahoitusvälineellä kauppaa käyvät säännellyt markkinat, monenkeskiset
kaupankäyntijärjestelmät ja organisoidut kaupankäyntijärjestelmät keskeyttämään
tai lopettamaan kaupankäynti kyseisellä rahoitusvälineellä, jos keskeyttäminen
tai lopettaminen johtuu siitä, ettei liikkeeseenlaskijasta tai rahoitusvälineestä
ole annettu tietoa, paitsi jos tästä voisi aiheutua merkittävää haittaa
sijoittajien eduille tai markkinoiden asianmukaiselle toiminnalle. Jäsenvaltioiden
on velvoitettava kyseiset muut säännellyt markkinat, monenkeskiset
kaupankäyntijärjestelmät ja organisoidut kaupankäyntijärjestelmät ilmoittamaan
päätöksensä toimivaltaiselle viranomaiselleen ja kaikille samalla
rahoitusvälineellä kauppaa käyville säännellyille markkinoille, monenkeskisille
kaupankäyntijärjestelmille ja organisoiduille kaupankäyntijärjestelmille sekä
esittämään perustelut siinä tapauksessa, ettei kaupankäyntiä kyseisellä
rahoitusvälineellä päätetty keskeyttää tai lopettaa. ï
ê 2010/78/EU 6
art. 14 kohta (mukautettu)
ð uusi
2. Toimivaltaisen
viranomaisen, joka vaatii kaupankäynnin keskeyttämistä tai lopettamista
rahoitusvälineellä yhdellä tai useammalla säännellyllä markkinalla ð , monenkeskisessä
kaupankäyntijärjestelmässä tai organisoidussa kaupankäyntijärjestelmässä ï , on välittömästi julkistettava päätöksensä ja toimitettava tiedot arvopaperimarkkina-viranomaiselle
EAMV:lle ja muiden jäsenvaltioiden
toimivaltaisille viranomaisille. Muiden jäsenvaltioiden toimivaltaisten
viranomaisten on vaadittava keskeyttämään tai lopettamaan kaupankäynti
rahoitusvälineellä säännellyillä markkinoilla,
ja
monenkeskisissä kaupankäyntijärjestelmissä ð ja organisoiduissa kaupankäyntijärjestelmissä ï , joiden toimintaa ne valvovat, paitsi jos sijoittajien eduille ja
sisämarkkinoiden asianmukaiselle toiminnalle aiheutuu todennäköisesti tästä
merkittävää haittaa.
ò uusi
3. EAMV laatii
teknisten täytäntöönpanostandardien luonnoksia 1 ja 2 kohdassa tarkoitettujen
ilmoitusten ja julkistamisen muodon ja aikataulun määrittämiseksi. 
Siirretään
komissiolle valta hyväksyä ensimmäisessä alakohdassa tarkoitetut tekniset
täytäntöönpanostandardit asetuksen (EU) N:o
1095/2010 15 artiklan mukaisesti.
EAMV toimittaa nämä
teknisten täytäntöönpanostandardien luonnokset komissiolle viimeistään [XXX].
4. Siirretään
komissiolle valta hyväksyä 94 artiklan mukaisesti delegoituja säädöksiä, joissa
luetellaan olosuhteet, joista aiheutuu 1 ja 2 kohdassa tarkoitettua merkittävää
haittaa sijoittajien eduille ja sisämarkkinoiden asianmukaiselle toiminnalle,
ja määritetään 1 kohdassa tarkoitettuun liikkeeseenlaskijaa tai
rahoitusvälinettä koskevien tietojen ilmoittamatta jättämiseen liittyvät
kysymykset
54 artikla
Säänneltyjä
markkinoita koskeva yhteistyö ja tiedonvaihto
1. Jäsenvaltioiden
on edellytettävä, että säännellyn markkinan ylläpitäjä ilmoittaa viipymättä
muiden säänneltyjen markkinoiden, monenkeskisten kaupankäyntijärjestelmien ja
organisoidun kaupankäyntijärjestelmän ylläpitäjille yksittäiseen
rahoitusvälineeseen liittyvästä
(a)                   
tavanomaisesta
poikkeavasta kaupankäynnistä;
(b)                   
toiminnasta, johon voi
liittyä markkinoiden väärinkäyttöä [lisätään viite MAR] soveltamisalalla; ja
(c)                   
järjestelmän
toimintahäiriöistä.
2. EAMV laatii
teknisten sääntelystandardien luonnoksia, joissa määritetään erityiset
olosuhteet, jotka edellyttävät 1 kohdassa tarkoitettuja tietoja. 
EAMV toimittaa nämä
teknisten sääntelystandardien luonnokset komissiolle viimeistään [].
Siirretään
komissiolle valta hyväksyä ensimmäisessä alakohdassa tarkoitetut tekniset
sääntelystandardit asetuksen (EU) N:o 1095/2010 10–14 artiklassa  säädetyn menettelyn  mukaisesti.
ê 2004/39/EY (mukautettu)
ð uusi
5542 artikla
Pääsy säännellylle markkinalle
1. Jäsenvaltioiden on velvoitettava säännelty
markkina laatimaan säännellyn markkinan jäsenyyttä tai sille pääsyä koskevat
objektiivisiin perusteisiin perustuvat avoimet ja syrjimättömät säännöt ja
pitämään ne voimassa.
2. Näissä säännöissä on määriteltävä markkinan
jäsenten tai osapuolien velvollisuudet, jotka johtuvat
(a)         
säännellyn markkinan muodosta ja hallinnoinnista,
(b)         
markkinalla toteutettaviin liiketoimiin liittyvistä
säännöistä,
(c)         
markkinalla toimivien sijoituspalveluyritysten ja
luottolaitosten henkilökunnalle asetettavista ammatillisista vaatimuksista,
(d)         
muille jäsenille tai osapuolille kuin
sijoituspalveluyrityksille ja luottolaitoksille 3 kohdan mukaisesti
asetettavista ehdoista, ja
(e)         
säännellyllä markkinalla toteutettujen liiketoimien
selvitystä koskevista säännöistä ja menettelyistä.
3. Säännellyt markkinat
voivat hyväksyä jäseniksi tai osapuoliksi sijoituspalveluyrityksiä,
luottolaitoksia, joille on direktiivin 2000/12/EY Ö 2006/48/EY Õ mukaisesti myönnetty
toimilupa, ja muita henkilöitä, jotka ovat
(a)         
jotka ovat
riittävän hyvämaineisiasoveliaita ja luotettavia,
(b)         
 joilla on riittävät kaupankäyntivalmiudet ja ‑taidot
Ö ja riittävä
kokemus Õ ,
(c)         
 joilla on tarvittaessa asianmukaiset toimintaa
koskevat järjestelyt, ja
(d)         
 joilla on hoitamaansa tehtävään nähden riittävät
resurssit ottaen huomioon eri rahoitusjärjestelyt, joita säännelty markkina on
saattanut ottaa käyttöön sen takaamiseksi, että liiketoimet selvitetään
asianmukaisesti.
4. Jäsenvaltioiden on
varmistettava, ettei jäsenten ja osapuolten tarvitse säännellyllä markkinalla
toteutettujen liiketoimien osalta soveltaa toisiinsa tämän direktiivin 2419, Ö 25, Õ 2721 ja 2822 artiklassa
säädettyjä velvoitteita. Säännellyn markkinan jäsenten tai osapuolten on
kuitenkin täytettävä 2419,
Ö 25, Õ 2721 ja 2822 artiklan
mukaiset asiakkaisiinsa kohdistuvat velvollisuudet silloin, kun ne toteuttavat
toimeksiantoja asiakkaidensa lukuun säännellyllä markkinalla.
5. Jäsenvaltioiden on varmistettava, että
säännellyn markkinan jäsenyyttä tai sille pääsyä koskevissa säännöissä annetaan
sijoituspalveluyrityksille ja luottolaitoksille mahdollisuus osallistua
markkinalle suoraan tai etäkauppaa käymällä.
6. Jäsenvaltioiden on ilman oikeudellisia tai
hallinnollisia lisävaatimuksia annettava toisiin jäsenvaltioihin
sijoittautuneille säännellyille markkinoille mahdollisuus toteuttaa omalla
alueellaan tarvittavia järjestelyjä, joilla helpotetaan jäsenvaltion alueelle
sijoittautuneiden etäkäyttäjien ja markkinoiden etätoimijoiden kaupankäyntiä ja
pääsyä kyseisille markkinoille.
ê 2010/78/EU 6
art. 15 kohta
Säännellyn markkinan on ilmoitettava
kotijäsenvaltionsa toimivaltaiselle viranomaiselle jäsenvaltio, jossa se aikoo
ottaa tällaiset järjestelyt käyttöön. Kotijäsenvaltion toimivaltaisen
viranomaisen on toimitettava kuukauden kuluessa tieto tästä jäsenvaltiolle,
jossa säännelty markkina aikoo ottaa tällaiset järjestelyt käyttöön. Arvopaperimarkkina-viranomainen EAMV voi pyytää saada
tutustua näihin tietoihin asetuksen (EU) N:o
1095/2010 35 artiklassa säädettyä menettelyä noudattaen ja siinä
asetettujen edellytysten mukaisesti.
ê 2004/39/EY (mukautettu)
è1 2008/10/EY
1 art. 16 kohdan a alakohta
Säännellyn markkinan kotijäsenvaltion
toimivaltaisen viranomaisen on vastaanottavan jäsenvaltion toimivaltaisen
viranomaisen pyynnöstä ja kohtuullisessa ajassa toimitettava tiedot kyseiseen
jäsenvaltioon sijoittautuneiden säännellyn markkinan jäsenten tai osapuolten
henkilöllisyydestä.
7. Jäsenvaltioiden on velvoitettava säännellyn
markkinan ylläpitäjä toimittamaan säännellyn markkinan toimivaltaisille
viranomaisille säännöllisesti luettelo säännellyn markkinan jäsenistä ja
osapuolista.
5643 artikla
Säännellyn markkinan sääntöjen ja
muiden oikeudellisten velvollisuuksien noudattamisen valvonta
1. Jäsenvaltioiden on edellytettävä, että
säännellyt markkinat toteuttavat ja ylläpitävät toimivia järjestelyjä ja
menettelyjä valvoakseen säännöllisesti, että näiden markkinoiden jäsenet ja
osapuolet noudattavat niiden sääntöjä. Säänneltyjen markkinoiden on valvottava
jäsentensä tai osapuoltensa näiden markkinoiden järjestelmiä käyttäen
toteuttamia liiketoimia Ö ja
toimeksiantoja Õ , jotta voidaan
havaita kyseisten markkinoiden sääntöjen rikkomiset, tavanomaisesta poikkeava
kaupankäynti tai toiminta, johon voi liittyä markkinoiden väärinkäyttöä.
2. Jäsenvaltioiden on velvoitettava
säänneltyjen markkinoiden ylläpitäjät ilmoittamaan toimivaltaiselle
viranomaiselle järjestelmän sääntöjen merkittävästä rikkomisesta tai
tavanomaisesta poikkeavasta kaupankäynnistä tai toiminnasta, johon voi liittyä
markkinoiden väärinkäyttöä. Jäsenvaltioiden on lisäksi velvoitettava säännellyn
markkinan ylläpitäjä toimittamaan asiaa koskevat tiedot viipymättä
väärinkäyttöä kyseisellä säännellyllä markkinalla koskevan tutkinnan ja
syytetoimien osalta toimivaltaiselle viranomaiselle sekä avustamaan sitä kaikin
tavoin säännellyn markkinan järjestelmissä esiintyvän tai niiden kautta
tapahtuvan markkinoiden väärinkäytön tutkinnassa ja syytetoimissa.
44 artikla
Säänneltyjen
markkinoiden kauppaa edeltävät avoimuusvaatimukset
1. Jäsenvaltioiden
on velvoitettava säännellyt markkinat julkistamaan vähintään
järjestelmissään vallitsevat osto- ja myyntihinnat sekä kyseisillä hinnoilla
vallitsevan kaupankäyntihalukkuuden niillä kaupankäynnin kohteena oleville
osakkeille. Jäsenvaltioiden on edellytettävä, että nämä tiedot annetaan jatkuvasti yleisön saataville kohtuullisin kustannuksin
tavanomaisena kaupankäyntiaikana.
Säännellyt
markkinat voivat antaa kohtuullisin kustannuksin ja syrjimättömällä tavalla
ensimmäisen alakohdan mukaisten tietojen julkistamiseen käyttämänsä järjestelyt
niiden sijoituspalveluyritysten saataville, joiden on 27 artiklan mukaisesti
julkaistava osakkeita koskevat hintatarjouksensa.
2. Jäsenvaltioiden
on säädettävä, että toimivaltaiset viranomaiset voivat myöntää markkinamallin
tai toimeksiantojen tyypin tai suuruuden perusteella poikkeuksia
säänneltyjen markkinoiden velvollisuuteen julkistaa 1 kohdassa vaaditut tiedot
3 kohdassa määritellyissä tapauksissa. Toimivaltaisten viranomaisten on
erityisesti voitava antaa vapautus tästä velvollisuudesta sellaisten liiketoimien osalta, jotka ovat kooltaan suuria kyseisellä
osakkeella tai osaketyypillä markkinoilla tavanomaisesti tehtäviin liiketoimiin
verrattuna.
3. Edellä 1 ja 2
kohdan yhdenmukaisen soveltamisen varmistamiseksi komissio toteuttaa è1 --- ç täytäntöönpanotoimenpiteitä, jotka koskevat
              a) sitä, missä
määrin osto- ja myyntitarjoukset tai nimettyjen markkinatakaajien noteeraukset
sekä kyseisillä hinnoilla vallitseva kaupankäyntihalukkuus julkistetaan,
              b) niiden toimeksiantojen
suuruutta ja tyyppiä, joiden osalta voidaan 2 kohdan nojalla myöntää
poikkeuksia tietojen julkistamisvelvollisuudesta ennen kaupantekoa,
              c) markkinamallia,
jonka osalta voidaan 2 kohdan nojalla myöntää poikkeuksia tietojen
julkistamisvelvollisuudesta ennen kaupantekoa; tämä koskee erityisesti tämän
velvollisuuden soveltamista säänneltyjen markkinoiden käyttämiin
kaupankäyntimenetelmiin, joilla toteutetaan kauppoja markkinoiden sääntöjen
mukaisesti soveltaen hintoja, jotka määritetään säänneltyjen markkinoiden ulkopuolella tai ajoittain
järjestettävissä huutokaupoissa.
ê 2008/10/EY 1
art. 16 kohdan b alakohta
Ensimmäisessä
alakohdassa tarkoitetut toimenpiteet, joiden tarkoituksena on muuttaa tämän
direktiivin muita kuin keskeisiä osia täydentämällä sitä, hyväksytään 64
artiklan 2 kohdassa tarkoitettua valvonnan käsittävää sääntelymenettelyä
noudattaen.
ê 2004/39/EY
è1 2008/10/EY
1 art. 17 kohdan a alakohta
45 artikla
Säänneltyjen
markkinoiden kaupan jälkeiset avoimuusvaatimukset
1. Jäsenvaltioiden
on velvoitettava säännellyt markkinat julkistamaan vähintään kaupankäynnin
kohteeksi otettujen osakkeiden osalta vähintään toteutettujen liiketoimien
hinnat, määrät ja ajankohdat. Jäsenvaltioiden on edellytettävä, että
yksityiskohtaiset tiedot näistä liiketoimista asetetaan julkisesti saataville
kohtuullisin kustannuksin ja mahdollisimman reaaliaikaisesti.
Säännellyt
markkinat voivat antaa ensimmäisen alakohdan mukaisten tietojen julkistamiseen
käyttämänsä järjestelyt kohtuullisin kustannuksin ja syrjimättömällä tavalla
niiden sijoituspalveluyritysten saataville, joiden on julkaistava
yksityiskohtaiset tiedot osakkeilla tehdyistä liiketoimistaan 28 artiklan
nojalla.
2. Jäsenvaltioiden
on säädettävä, että toimivaltainen viranomainen voi antaa säännellyille
markkinoille luvan hyväksyä yksityiskohtaisten tietojen julkistamisen tietyllä
viiveellä liiketoimien tyypin tai koon perusteella. Toimivaltaiset viranomaiset
voivat nimenomaisesti hyväksyä sellaisten liiketoimien julkistamisen viiveellä, jotka ovat kooltaan suuria
kyseisellä osakkeella tai osaketyypillä markkinoilla tavanomaisesti tehtäviin
liiketoimiin verrattuna. Jäsenvaltioiden on edellytettävä, että säänneltyjen
markkinoiden on saatava toimivaltaisen viranomaisen ennakkohyväksyntä
ehdotetulle viivästetylle julkistamiselle, ja edellytettävä, että näistä
järjestelyistä tiedotetaan selvästi markkinaosapuolille ja sijoittajille.
3. Edistääkseen
rahoitusmarkkinoiden tehokasta ja asianmukaista toimintaa ja varmistaakseen 1
ja 2 kohdan yhdenmukaisen soveltamisen komissio toteuttaa è1 --- ç täytäntöönpanotoimenpiteitä, jotka koskevat
              a) yleisön saataville
annettavien tietojen laajuutta ja sisältöä, sekä
              b) edellytyksiä,
joiden perusteella säännelty markkina voi julkistaa kaupat tietyllä
viiveellä, ja perusteita, joita on sovellettava päätettäessä liiketoimista,
joiden koon tai kohteena olevan osaketyypin takia julkistaminen viiveellä on
sallittua.
ê 2008/10/EY 1
art. 17 kohdan b alakohta
Ensimmäisessä
alakohdassa tarkoitetut toimenpiteet, joiden tarkoituksena on muuttaa tämän
direktiivin muita kuin keskeisiä osia täydentämällä sitä, hyväksytään 64
artiklan 2 kohdassa tarkoitettua valvonnan käsittävää sääntelymenettelyä
noudattaen.
ê 2004/39/EY
5746 artikla
Keskusvastapuolta ja
selvitysjärjestelmiä koskevat säännökset 
1. Jäsenvaltiot eivät saa estää säänneltyjä
markkinoita ryhtymästä tarpeellisiin järjestelyihin toisen jäsenvaltion
alueella toimivan keskusvastapuolen tai selvitysyhteisön ja
selvitysjärjestelmän kanssa markkinaosapuolten kyseisten markkinoiden
järjestelmien puitteissa toteuttamien joidenkin tai kaikkien kauppojen
päätökseen saattamiseksi.
2. Säännellyn markkinan
toimivaltainen viranomainen ei saa vastustaa toisen jäsenvaltion alueella
toimivan keskusvastapuolen, selvitysyhteisöjen ja/tai -järjestelmien
käyttämistä, paitsi jos tämän osoitetaan olevan välttämätöntä kyseisen
säännellyn markkinan asianmukaisen toiminnan ylläpitämiseksi ja ottaen huomioon
selvitysjärjestelmille 3934
artiklan 2 kohdassa säädetyt edellytykset.
Tarpeettoman päällekkäisen valvonnan
ehkäisemiseksi toimivaltainen viranomainen ottaa huomioon selvitysjärjestelmien
valvojina toimivien kansallisten keskuspankkien tai muiden kyseisten
järjestelmien suhteen toimivaltaisten valvontaviranomaisten jo suorittaman
selvitysjärjestelmän valvonnan.
ê 2010/78/EU 6
art. 16 kohta
5847 artikla
Luettelo säännellyistä markkinoista
Kunkin jäsenvaltion on laadittava luettelo
säännellyistä markkinoista, joiden kotijäsenvaltio se on, ja toimitettava tämä
luettelo muille jäsenvaltioille ja EAMV:lle
arvopaperimarkkinaviranomaiselle.
Samalla tavalla on tiedotettava kaikista tähän luetteloon tehdyistä
muutoksista. Arvopaperimarkkinaviranomainen EAMV julkistaa kaikista säännellyistä
markkinoista laaditun luettelon verkkosivuillaan ja pitää sen ajan tasalla.
ò uusi
IV OSASTO
POSITIOLIMIITIT JA RAPORTOINTI 
59 artikla
Positiolimiitit
1. Jäsenvaltioiden
on varmistettava, että säännellyt markkinat sekä monenkeskisten
kaupankäyntijärjestelmien ja organisoitujen kaupankäyntijärjestelmen
ylläpitäjät, jotka ottavat kaupankäynnin kohteeksi hyödykejohdannaisia tai
käyvät niillä kauppaa, soveltavat limiittejä sopimusten määrään, jotka
yksittäiset markkinoiden jäsenet tai osapuolet voivat tehdä tietyn ajan
kuluessa, tai vaikutuksiltaan vastaavia vaihtoehtoisia järjestelyjä, kuten
positioiden hallintaa automaattisten tarkistuskynnysten avulla, jotta voidaan 
(a)         
tukea likviditeettiä;
(b)         
estää markkinoiden
väärinkäyttö;
(c)         
tukea asianmukaista
hinnoittelua ja selvitysedellytyksiä.
Limiittien tai
järjestelyjen on oltava avoimia ja syrjimättömiä, ja niissä on täsmennettävä
henkilöt, joihin niitä sovelletaan, ja mahdolliset poikkeukset sekä otettava
huomioon markkinaosapuolten luonne ja koostumus ja se, miten ne käyttävät
kaupankäynnin kohteeksi otettuja sopimuksia. Niissä on määritettävä selkeät määrälliset
kynnykset, kuten henkilöiden tekemien sopimusten sallittu enimmäismäärä, ottaen
huomioon kyseisten hyödykemarkkinoiden ominaispiirteet, kuten tuotanto- ja
kulutusmallit sekä kuljetus markkinoille. 
2. Säänneltyjen
markkinoiden, monenkeskisten kaupankäyntijärjestelmien ja organisoitujen
kauppapaikkojen on ilmoitettava toimivaltaiselle viranomaiselleen
yksityiskohtaiset tiedot limiiteistä tai järjestelyistä. Toimivaltaisen
viranomaisen on ilmoitettava kyseiset tiedot EAMV:lle, joka julkaisee
verkkosivustollaan tietokannan, joka sisältää tiivistetyt tiedot voimassa
olevista limiiteistä tai järjestelyistä, ja pitää tätä tietokantaa yllä.
3. Siirretään
komissiolle valta hyväksyä 94 artiklan mukaisesti delegoituja säädöksiä, joissa
määritetään limiitit tai vaihtoehtoiset järjestelyt niiden sopimusten määrälle,
jotka henkilö voi tehdä tietyn ajanjakson kuluessa, ja 1 kohdan mukaisesti
luoduilta vaihtoehtoisilta järjestelyiltä vaadittavat vastaavat laadulliset ja
määrälliset vaikutukset sekä poikkeusten edellytykset. Limiiteissä tai
vaihtoehtoisissa järjestelyissä on otettava huomioon 1 kohdassa tarkoitetut
edellytykset ja säänneltyjen markkinoiden, monenkeskisten
kaupankäyntijärjestelmien ja organisoitujen kaupankäyntijärjestelmien asettamat
limiitit. Delegoiduissa säädöksissä määritetyt limiitit tai vaihtoehtoiset
järjestelyt ovat ensisijaisia niihin toimenpiteisiin nähden, joita
toimivaltaiset viranomaiset voivat toteuttaa tämän direktiivin72 artiklan 1
kohdan g alakohdan nojalla.
4. Toimivaltaiset
viranomaiset eivät saa asettaa limiittejä tai vaihtoehtoisia järjestelyjä,
jotka ovat 3 kohdan nojalla vahvistettuja limiittejä tai järjestelyjä
rajoittavampia, paitsi poikkeuksellisissa tapauksissa, joissa ne ovat
objektiivisesti perusteltuja ja oikeasuhteisia ottaen huomioon kyseessä olevan
markkinan likviditeetti ja markkinoiden asianmukainen toiminta. Rajoitukset
ovat voimassa aluksi enintään kuusi kuukautta alkaen päivästä, jona ne
julkaistaan asianomaisen toimivaltaisen viranomaisen verkkosivustolla. Kyseinen
rajoitus voidaan uusia enintään kuudeksi kuukaudeksi kerrallaan, jos
rajoituksen perustelut edelleen pätevät. Jos rajoitusta ei uusita kuuden
kuukauden ajanjakson päättyessä, se lakkaa olemasta voimassa ilman eri
toimenpiteitä.
Toteuttaessaan toimenpiteitä,
jotka ovat rajoittavampia kuin 3 kohdan mukaisesti toteutetut toimenpiteet,
toimivaltaisten viranomaisten on ilmoitettava tästä EAMV:lle. Ilmoituksessa on annettava rajoittavampien
toimenpiteiden perustelut. EAMV antaa 24 tunnin kuluessa lausunnon siitä,
katsooko se toimenpiteen tarpeelliseksi kyseisessä poikkeuksellisessa
tapauksessa. Lausunto julkaistaan EAMV:n verkkosivustolla. 
Jos toimivaltainen
viranomainen toteuttaa EAMV:n lausunnon vastaisia toimenpiteitä, sen on
viipymättä julkaistava verkkosivustollaan ilmoitus, jossa selitetään kaikilta
osin sen syyt tähän.
60 artikla
Positioista
ilmoittaminen kaupankäyntiä hoitavien henkilöiden luokkien mukaan
1. Jäsenvaltioiden
on varmistettava, että säännellyt markkinat, monenkeskiset kaupankäyntijärjestelmät
ja organisoidut kaupankäyntijärjestelmät, jotka ottavat kaupankäynnin kohteeksi
hyödykejohdannaisia tai päästöoikeuksia tai niiden johdannaisia taikka käyvät
näillä kauppaa,
(a)         
julkistavat viikoittain
ilmoituksen eri luokkiin kuuluvien kaupankäyntiä hoitavien henkilöiden
hallussaan pitämistä kokonaispositioista niiden eri rahoitusvälineiden osalta,
joilla käydään kauppaa niiden kauppapaikoissa 3 kohdan mukaisesti; 
(b)         
annettava
toimivaltaiselle viranomaiselle pyynnöstä täydellinen erittely minkä tahansa
tai kaikkien markkinajäsenten tai ‑osapuolten positioista, myös mahdollisista
asiakkaiden lukuun hallussa pidetyistä positioista.
Edellä olevan a
alakohdan mukaista velvoitetta sovelletaan ainoastaan, jos sekä kaupankäyntiä
hoitavien henkilöiden määrä että heidän tiettyyn rahoitusvälineeseen liittyvät
avoimet positionsa ylittävät vähimmäiskynnykset. 
2. Edellä 1 kohdan a
alakohdassa mainitun julkistamisen mahdollistamiseksi jäsenvaltioiden on
edellytettävä, että säännellyt markkinat, monenkeskiset kaupankäyntijärjestelmät
ja organisoidut kaupankäyntijärjestelmät ilmoittavat vastaavalle kauppapaikalle
yksityiskohtaiset tiedot positioistaan reaaliajassa, myös mahdollisista
asiakkaiden lukuun hallussa pidetyistä positioista. 
3. Säännellyn
markkinan, monenkeskisen kaupankäyntijärjestelmän tai organisoidun
kaupankäyntijärjestelmän on luokiteltava jäsenet, osapuolet ja niiden asiakkaat
kaupankäyntiä hoitavina henkilöinä heidän pääasiallisen liiketoimintansa
luonteen mukaan ja ottaen huomioon mahdolliset sovellettavat toimiluvat joko
(a)         
 direktiivissä
2004/39/EY määriteltyinä sijoituspalveluyrityksinä tai direktiivissä 2006/48/EY
määriteltyinä luottolaitoksina;
(b)        
 sijoitusrahastoina,
joko direktiivissä 2009/65/EY määriteltynä siirtokelpoisiin arvopapereihin
kohdistuvaa yhteistä sijoitustoimintaa harjoittavana yrityksenä
(yhteissijoitusyritys) tai direktiivissä 2011/61/EY määriteltynä
vaihtoehtoisena sijoitusrahastojen hoitajana; 
(c)         
muina rahoituslaitoksina,
kuten direktiivissä 2009/138/EY määriteltyinä vakuutus- ja jälleenvakuutusyrityksinä
ja direktiivissä 2003/41/EY määriteltyinä ammatillisia lisäeläkkeitä tarjoavina
laitoksina; 
(d)         
kaupallisina yrityksinä;
(e)         
päästöoikeuksien tai
niiden johdannaista tapauksessa toiminnanharjoittajina, joilla on direktiivin
2003/87/EY mukaisia velvoitteita.
Edellä 1 kohdan a
alakohdassa mainituissa ilmoituksissa olisi täsmennettävä pitkien ja lyhyiden
positioiden lukumäärä kaupankäyntiä hoitavien henkilöiden luokan mukaan, niissä
edellisen ilmoituksen jälkeen tapahtuneet muutokset, auki olevien sopimusten
kokonaismäärä (total open interest) kussakin luokassa sekä kaupankäyntiä
hoitavien henkilöiden määrä kussakin luokassa.
4. EAMV laatii
teknisten täytäntöönpanostandardien luonnoksia 1 kohdan a alakohdassa
tarkoitettujen ilmoitusten muodon ja 2 kohdan mukaisesti toimitettavien
tietojen sisällön määrittämiseksi. 
EAMV toimittaa nämä
teknisten täytäntöönpanostandardien luonnokset komissiolle viimeistään [XXX].
Siirretään
komissiolle valta hyväksyä ensimmäisessä alakohdassa tarkoitetut tekniset täytäntöönpanostandardit
asetuksen (EU) N:o 1095/2010 15 artiklassa säädetyn menettelyn
mukaisesti.
Päästöoikeuksien tai
niiden johdannaista tapauksessa ilmoituksen toimittaminen ei rajoita
direktiivin 2003/87/EY (päästökauppajärjestelmä) mukaisia toiminnanharjoittajien
velvoitteita. 
5. Siirretään
komissiolle valta hyväksyä 94 artiklan mukaisesti delegoituja säädöksiä
toimenpiteistä, joilla täsmennetään 1 kohdan viimeisessä alakohdassa mainitut
kynnykset ja 3 kohdassa mainitut jäsenten, osapuolten ja asiakkaiden luokat.
Siirretään
komissiolle valta hyväksyä 95 artiklan mukaisesti delegoituja säädöksiä
toimenpiteistä, joilla edellytetään kaikkien 1 kohdan a alakohdassa mainittujen
ilmoitusten toimittamista EAMV:lle määräajankohtana viikoittain, jotta EAMV voi
julkaista ne keskitetysti.
ò uusi
V OSASTO
Tietopalvelut
1 Jakso
Tietopalvelujen tarjoajien
toimilupamenettelyt 
61 artikla
Toimilupavaatimus
1. Jäsenvaltioiden
on edellytettävä, että liitteessä I olevassa D osassa mainittujen tietopalvelujen
tarjoaminen säännöllisenä ammatti- tai liiketoimintana on etukäteisen luvan
varaista tämän jakson säännösten mukaisesti. Tällaisen luvan myöntää 69
artiklan mukaisesti nimetty kotijäsenvaltion toimivaltainen viranomainen. 
2. Poiketen siitä,
mitä 1 kohdassa säädetään, jäsenvaltioiden on annettava kaikkien markkinoiden
ylläpitäjien ylläpitää hyväksytyn julkistamisjärjestelyn, konsolidoitujen
kaupankäyntitietojen tarjoajan ja hyväksytyn ilmoitusjärjestelmän
tietopalveluja, edellyttäen että
tarkistetaan etukäteen, että ne noudattavat tämän osaston säännöksiä. Kyseinen palvelu on sisällytettävä niiden
toimilupaan.
3. Jäsenvaltioiden
on rekisteröitävä kaikki tietopalvelujen tarjoajat. Rekisterin on oltava
yleisön saatavilla, ja sen on sisällettävä tiedot niistä palveluista, joiden
tarjoamiseen tietopalvelujen tarjoajalla on toimilupa. Se on saatettava
säännöllisesti ajan tasalle. Jokaisesta toimiluvasta on ilmoitettava EAMV:lle.
EAMV laatii
luettelon kaikista unionissa olevista tietopalvelujen tarjoajista. Luettelo sisältää tiedot niistä palveluista,
joiden tarjoamiseen tietopalvelujen tarjoajalla on toimilupa, ja se on
saatettava säännöllisesti ajan tasalle. EAMV julkistaa luettelon
verkkosivustollaan ja pitää sen ajan tasalla. 
Jos toimivaltainen
viranomainen on peruuttanut toimiluvan 64 artiklan mukaisesti,
peruuttaminen julkistetaan luettelossa viiden vuoden ajan. 
62 artikla
Toimiluvan laajuus
1. Kotijäsenvaltion
on varmistettava, että toimiluvassa yksilöidään se tietopalvelu, jonka
tarjoamiseen tietopalvelun tarjoajalla on lupa. Jos tietopalvelujen tarjoaja
haluaa laajentaa liiketoimintansa muihin tietopalveluihin, sen on haettava
toimilupansa laajentamista.
2. Toimilupa on
voimassa koko unionissa, ja tietopalvelujen tarjoaja voi sen nojalla tarjota
niitä palveluja, mihin sillä on toimilupa, kaikkialla unionissa. 
63 artikla
Toimiluvan myöntämisessä ja epäämisessä noudatettavat
menettelyt
1. Toimivaltainen
viranomainen ei saa myöntää toimilupaa, ennen kuin ja niin kauan kuin se on
täysin varmistunut siitä, että hakija täyttää kaikki tämän direktiivin nojalla
annettujen säännösten mukaiset vaatimukset.
2. Tietopalvelujen
tarjoajan on annettava kaikki sellaiset tiedot, mukaan luettuna
toimintasuunnitelma, joista käyvät ilmi muun muassa suunnitellut palvelumuodot
ja organisaatiorakenne ja joita toimivaltainen viranomainen tarvitsee
varmistuakseen siitä, että tietopalvelujen tarjoaja on toimiluvan
myöntämisajankohtana toteuttanut kaikki tarvittavat järjestelyt tämän osaston
säännösten mukaisten velvollisuuksiensa täyttämiseksi.
3. Hakijalle on
ilmoitettava kuuden kuukauden kuluessa kaikki vaadittavat tiedot sisältävän
hakemuksen jättämisestä, onko toimilupa myönnetty.
4. EAMV laatii
teknisten sääntelystandardien luonnoksia, joissa määritetään
(a)         
toimivaltaisille
viranomaisille 2 kohdan mukaisesti toimitettavat tiedot, mukaan lukien
toimintasuunnitelma;
(b)         
jäljempänä 65 artiklan 4
kohdan mukaisiin ilmoituksiin sisällytettävät tiedot. 
EAMV toimittaa
ensimmäisessä alakohdassa tarkoitetut teknisten sääntelystandardien luonnokset
komissiolle viimeistään […].
Siirretään
komissiolle valta hyväksyä ensimmäisessä alakohdassa tarkoitetut tekniset
sääntelystandardit asetuksen (EU) N:o 1095/2010 10–14 artiklan
mukaisesti.
5. EAMV laatii
teknisten täytäntöönpanostandardien luonnoksia vakiomuotoisten lomakkeiden,
mallien ja menettelyjen määrittämiseksi 2 kohdassa ja 65 artiklan 4 kohdassa
tarkoitettua tietojen toimittamista varten.
EAMV toimittaa nämä
teknisten täytäntöönpanostandardien luonnokset komissiolle viimeistään [31 päivänä joulukuuta
2016].
Siirretään
komissiolle valta hyväksyä ensimmäisessä alakohdassa tarkoitetut tekniset
täytäntöönpanostandardit asetuksen (EU) N:o
1095/2010 15 artiklan mukaisesti.
64 artikla
Toimiluvan peruuttaminen
Toimivaltainen
viranomainen voi peruuttaa tietopalvelujen tarjoajalle myönnetyn toimiluvan,
jos tietopalvelujen tarjoaja
(a)         
ei käytä toimilupaa 12
kuukauden kuluessa, nimenomaisesti luopuu siitä tai ei ole tarjonnut
tietopalveluja kuuden edeltävän kuukauden aikana, paitsi jos kyseinen jäsenvaltio
on määrännyt, että näissä tapauksissa toimilupa raukeaa;
(b)         
on saanut toimiluvan
valheellisen ilmoituksen perusteella tai millä tahansa muilla epärehellisillä
keinoilla;
(c)         
ei enää täytä niitä
edellytyksiä, joiden perusteella toimilupa on myönnetty;
(d)         
on vakavalla ja
järjestelmällisellä tavalla rikkonut tämän direktiivin säännöksiä.
65 artikla
Tietopalvelujen tarjoajan ylintä hallintoelintä
koskevat vaatimukset
1. Jäsenvaltioiden
on edellytettävä, että tietopalvelujen tarjoajan ylimmän hallintoelimen kaikki
jäsenet ovat aina riittävät hyvämaineisia, että heillä on riittävä tietämys,
taidot ja kokemus ja että he käyttävät riittävästi aikaan tehtäviensä
hoitamiseen. 
Ylimmällä
hallintoelimellä on oltava kokonaisuutena riittävä tietämys, taidot ja kokemus,
jotta se voi ymmärtää tietopalvelujen tarjoajan toimintaa. Jäsenvaltioiden on varmistettava, että ylimmän
hallintoelimen kukin jäsen toimii rehellisesti, lahjomattomasti ja
riippumattomasti, jotta hän voi tehokkaasti arvioida ja kyseenalaistaa ylemmän
johdon päätöksiä.
Jos markkinoiden
ylläpitäjä, joka hakee toimilupaa hyväksytyn julkistamisjärjestelyn,
konsolidoitujen kaupankäyntitietojen tarjoajan tai hyväksytyn
ilmoitusjärjestelmän ylläpitämiseen, ja hyväksytyn julkistamisjärjestelyn,
konsolidoitujen kaupankäyntitietojen tarjoajan ja hyväksytyn
ilmoitusjärjestelmän ylimmän hallintoelimen jäsenet ovat samat kuin säännellyn
markkinan ylimmän hallintoelimen jäsenet, kyseisten henkilöiden katsotaan
täyttävän ensimmäisessä alakohdassa säädetyt vaatimukset
2. EAMV laatii
ohjeita 1 kohdassa tarkoitetun ylimmän hallintoelimen jäsenten sopivuuden
arvioinnista ottaen huomioon heidän eri asemansa ja tehtävänsä.
3. Jäsenvaltioiden
on velvoitettava tietopalvelujen tarjoaja ilmoittamaan toimivaltaiselle
viranomaiselle kaikki ylimmän hallintoelimensä jäsenet ja kaikki jäsenten
vaihdokset ja antamaan kaikki tarpeelliset tiedot sen arvioimiseksi,
noudattaako tietopalvelujen tarjoaja tämän artiklan 1 kohdan säännöksiä.
4. Tietopalvelujen
tarjoajan ylimmän hallintoelimen on voitava varmistaa, että tietopalvelujen
tarjoajaa johdetaan terveellä ja järkevällä tavalla, joka edistää markkinoiden
eheyttä ja sen asiakkaiden etuja.
5. Toimivaltaisen
viranomaisen on evättävä toimilupa, jos se ei ole vakuuttunut siitä, että
tietopalvelujen tarjoajan tulevaa liiketoimintaa tosiasiallisesti johtava
henkilö tai henkilöt ovat riittävän hyvämaineisia, tai jos on osoitettavissa
objektiivisia syitä, joiden perusteella voidaan katsoa ehdotettujen
yritysjohdon muutosten vaarantavan tietopalvelujen tarjoajan terveen ja
järkevän liikkeenjohdon sekä sen asiakkaiden etujen ja markkinoiden eheyden
asianmukaisen huomioonoton.
2 Jakso
Hyväksyttyjä
julkistamisjärjestelyitä koskevat edellytykset
66 artikla
Toiminnan järjestämistä koskevat vaatimukset
1. Kotijäsenvaltion
on edellytettävä, että hyväksytyllä julkistamisjärjestelyllä on käytössä
riittävät toimintaperiaatteet ja järjestelyt asetuksen (EU) N:o …/…
[rahoitusmarkkina-asetus] 19 ja 20 artiklassa vaadittujen tietojen
julkistamiseksi teknisten mahdollisuuksien mukaan reaaliajassa kohtuullisin
kaupallisin ehdoin. Tiedot on annettava käyttöön maksutta 15 minuuttia
liiketoimen julkistamisen jälkeen. Kotijäsenvaltion on edellytettävä, että
hyväksytty julkistamisjärjestely pystyy tehokkaasti ja johdonmukaisesti
levittämään tällaiset tiedot siten, että ne saadaan käyttöön nopeasti,
syrjimättömästi ja sellaisessa muodossa, että ne voidaan konsolidoida muista
lähteistä saataviin vastaaviin tietoihin.
2. Kotijäsenvaltion
on edellytettävä, että hyväksytty julkistamisjärjestely pitää yllä ja käyttää
tehokkaita hallintojärjestelyjä, joiden avulla se voi välttää eturistiriidat
asiakkaidensa kanssa. 
3. Kotijäsenvaltion
on edellytettävä, että hyväksytyllä julkistamisjärjestelyllä on käytössä vakaa
turvajärjestelmä, joka on suunniteltu varmistamaan tiedonsiirron turvallisuus,
minimoimaan tiedon turmeltumisen ja luvattoman saannin riski ja estämään
tietojen vuotaminen ennen julkistamista. Hyväksytyllä julkistamisjärjestelyllä
on oltava riittävät resurssit ja varmuusjärjestelyt palvelujensa tarjoamiseksi
ja ylläpitämiseksi jatkuvasti. 
4. Kotijäsenvaltion
on edellytettävä, että hyväksytyllä julkistamisjärjestelyllä on käytössä
järjestelmät, joiden avulla voidaan tarkistaa tehokkaasti
kaupankäynti-ilmoitusten täydellisyys, yksilöidä puutteet ja ilmeiset virheet
sekä pyytää uudelleenlähettämistä virheellisten ilmoitusten tapauksessa. 
5. Jotta voidaan
varmistaa 1 kohdan johdonmukainen yhdenmukaistaminen, EAMV laatii teknisten
sääntelystandardien luonnoksia, joissa määritetään yhteiset muodot, tietoja
koskevat vaatimukset ja tekniset järjestelyt, joiden avulla tiedot voidaan
konsolidoida muiden tietojen kanssa 1 kohdassa tarkoitetulla tavalla.
EAMV toimittaa
ensimmäisessä alakohdassa tarkoitetut teknisten sääntelystandardien luonnokset
komissiolle viimeistään […].
Siirretään
komissiolle valta hyväksyä ensimmäisessä alakohdassa tarkoitetut tekniset
sääntelystandardit asetuksen (EU) N:o 1095/2010 10–14 artiklan
mukaisesti.
6. Siirretään
komissiolle valta hyväksyä 98 artiklan mukaisesti delegoituja säädöksiä, joissa
selvennetään 1 kohdassa tarkoitetut kohtuulliset kaupalliset ehdot tietojen
julkistamiseksi. 
7. Siirretään
komissiolle valta hyväksyä 98 artiklan mukaisesti delegoituja säädöksiä, joissa
täsmennetään 
(a)         
millä tavoin hyväksytty
julkistamisjärjestely voi noudattaa 1 kohdassa tarkoitettua
tiedonantovelvollisuutta;
(b)        
edellä olevan 1 kohdan
nojalla julkistettavien tietojen sisältö.
3 Jakso
Konsolidoitujen kaupankäyntitietojen
tarjoajia koskevat ehdot
67 artikla
Toiminnan järjestämistä koskevat vaatimukset
1. Kotijäsenvaltion
on edellytettävä, että konsolidoitujen kaupankäyntitietojen tarjoajalla on
käytössä riittävät toimintaperiaatteet ja järjestelyt, joiden avulla asetuksen
(EU) N:o …/… [rahoitusmarkkina-asetus] 5 ja 19 artiklan mukaisesti julkistetut
tiedot voidaan kerätä, konsolidoida jatkuvaksi sähköiseksi tietovirraksi ja
antaa yleisön saataville teknisten mahdollisuuksien mukaan reaaliajassa
kohtuullisin kaupallisin ehdoin, mukaan lukien vähintään seuraavat tiedot:
(a)                   
rahoitusvälineen
tunniste; 
(b)                   
hinta, jolla liiketoimi
tehtiin;
(c)                   
liiketoimen volyymi;
(d)                   
liiketoimen
tekoajankohta;
(e)                   
liiketoimen
ilmoittamisajankohta;
(f)                     
liiketoimen hinnan
merkintätapa;
(g)                   
kauppapaikka, jossa
liiketoimi toteutettiin, tai muussa tapauksessa koodi ”OTC”;
(h)                   
soveltuvin osin maininta
siitä, että liiketoimeen sovellettiin erityisehtoja. 
Tiedot on annettava
käyttöön maksutta 15 minuuttia liiketoimen julkistamisen jälkeen. Kotijäsenvaltion on edellytettävä, että
konsolidoitujen kaupankäyntitietojen tarjoaja pystyy tehokkaasti ja
johdonmukaisesti levittämään tällaiset tiedot siten, että ne saadaan käyttöön
nopeasti, syrjimättömästi ja sellaisessa muodossa, että markkinaosapuolet
voivat käyttää niitä helposti. 
2. Kotijäsenvaltion
on edellytettävä, että konsolidoitujen kaupankäyntitietojen tarjoajalla on
käytössä riittävät toimintaperiaatteet ja järjestelyt, joiden avulla asetuksen
(EU) N:o …/… [rahoitusmarkkina-asetus] 9 ja 20 artiklan mukaisesti julkistetut
tiedot voidaan kerätä, konsolidoida jatkuvaksi sähköiseksi tietovirraksi ja
antaa yleisön saataville teknisten mahdollisuuksien mukaan reaaliajassa
kohtuullisin kaupallisin ehdoin, mukaan lukien vähintään seuraavat tiedot: 
(a)                   
rahoitusvälineen tunniste
tai tunnistetiedot; 
(b)                   
hinta, jolla liiketoimi
tehtiin;
(c)                   
liiketoimen volyymi;
(d)                   
liiketoimen
tekoajankohta;
(e)                   
liiketoimen
ilmoittamisajankohta;
(f)                     
liiketoimen hinnan
merkintätapa;
(g)                   
kauppapaikka, jossa
liiketoimi toteutettiin, tai muussa tapauksessa koodi ”OTC”;
(h)                   
soveltuvin osin maininta
siitä, että liiketoimeen sovellettiin erityisehtoja. 
Tiedot on annettava
käyttöön maksutta 15 minuuttia liiketoimen julkistamisen jälkeen. Kotijäsenvaltion on edellytettävä, että
konsolidoitujen kaupankäyntitietojen tarjoaja pystyy tehokkaasti ja
johdonmukaisesti levittämään tällaiset tiedot siten, että ne saadaan käyttöön
nopeasti, syrjimättömästi ja sellaisissa yleisesti hyväksytyissä muodoissa,
jotka ovat yhteentoimivia ja helposti markkinaosapuolten käytettävissä. 
3. Kotijäsenvaltion
on velvoitettava konsolidoitujen kaupankäyntitietojen tarjoaja varmistamaan,
että tarjotut tiedot kootaan vähintään niistä säännellyistä markkinoista,
monenkeskisistä kaupankäyntijärjestelmistä ja hyväksytyistä
julkistamisjärjestelyistä ja niiden rahoitusvälineiden osalta, jotka
täsmennetään 8 kohdan c alakohdan mukaisissa delegoiduissa säädöksissä.
4. Kotijäsenvaltion
on edellytettävä, että konsolidoitujen kaupankäyntitietojen tarjoajat pitävät
yllä ja käyttävät tehokkaita hallintojärjestelyjä, joiden avulla voidaan
välttää eturistiriidat. Erityisen sellaisen markkinoiden ylläpitäjän tai
hyväksytyn julkistamisjärjestelyn, joka myös tarjoaa konsolidoituja
kaupankäyntitietoja, on käsiteltävä kaikkia kerättyjä tietoja syrjimättömästi
ja pidettävä yllä ja käytettävä asianmukaisia järjestelyjä eri
liiketoimintalohkojen erottamiseksi toisistaan. 
5. Kotijäsenvaltion
on edellytettävä, että konsolidoitujen kaupankäyntitietojen tarjoajalla on
käytössä vakaa turvajärjestelmä, joka on suunniteltu varmistamaan tiedonsiirron
turvallisuus sekä minimoimaan tiedon turmeltumisen ja luvattoman saannin riski.
Kotijäsenvaltion on edellytettävä, että konsolidoitujen kaupankäyntitietojen
tarjoajalla on riittävät resurssit ja varmuusjärjestelyt palvelujensa
tarjoamiseksi ja ylläpitämiseksi jatkuvasti. 
6. Jotta voidaan
varmistaa 1 ja 2 kohdan johdonmukainen yhdenmukaistaminen, EAMV laatii
teknisten sääntelystandardien luonnoksia, joissa määritetään asetuksen (EU) N:o
…/… [rahoitusmarkkina-asetus] 5, 9, 19 ja 20 artiklan mukaisesti julkistettavia
tietoja koskevat vaatimukset ja muoto, mukaan lukien rahoitusvälineen tunniste,
hinta, volyymi, ajankohta, hinnan merkintätapa, kauppapaikan tunniste ja
maininnat liiketoimen erityisehdoista samoin kuin tekniset järjestelyt, joilla
edistetään tietojen tehokasta ja johdonmukaista levitystä siten, että ne ovat
helposti markkinaosapuolten saatavissa ja käytettävissä 1 ja 2 kohdassa
tarkoitetulla tavalla, sekä sellaisten markkinoiden tehokuutta lisäävien
lisäpalvelujen yksilöiminen, joita konsolidoitujen kaupankäyntitietojen
tarjoaja voisi suorittaa. 
EAMV toimittaa ensimmäisessä
alakohdassa tarkoitetut teknisten sääntelystandardien luonnokset komissiolle
viimeistään […] asetuksen (EU) N:o …/… [rahoitusmarkkina-asetus] 5 ja 19
artiklan mukaisesti julkistettavien tietojen osalta ja viimeistään […]
asetuksen (EU) N:o …/… [rahoitusmarkkina-asetus] 9 ja 20 artiklan mukaisesti
julkistettavien tietojen osalta.
Siirretään
komissiolle valta hyväksyä ensimmäisessä alakohdassa tarkoitetut tekniset
sääntelystandardit asetuksen (EU) N:o 1095/2010 10–14 artiklan
mukaisesti.
Siirretään komissiolle valta hyväksyä 94 artiklan
mukaisesti delegoituja säädöksiä toimenpiteistä, joilla selvennetään 1 ja 2
kohdassa tarkoitetut kohtuulliset kaupalliset ehdot pääsyn antamiseksi
tietovirtoihin. 
8. Siirretään komissiolle valta hyväksyä 94 artiklan
mukaisesti delegoituja säädöksiä toimenpiteistä, joilla täsmennetään
(a)         
millä tavoin
konsolidoitujen kaupankäyntitietojen tarjoaja voi noudattaa 1 ja 2 kohdassa
tarkoitettua tiedonantovelvollisuutta; 
(b)         
edellä olevien 1 ja 2
kohdan nojalla julkistettavien tietojen sisältö.
(c)         
kauppapaikat ja
hyväksytyt julkistamisjärjestelyt sekä rahoitusvälineet, joita koskevat tiedot
on tarjottava tietovirrassa; 
(d)        
muut keinot, joilla
varmistetaan, että konsolidoitujen kaupankäyntitietojen tarjoajien julkistamat
tiedot ovat johdonmukaisia ja että ne mahdollistavat kattavan kartoituksen ja
ristiinviittaukset vastaavien muista lähteistä saatavien tietojen kanssa.
4 Jakso
Hyväksyttyjä ilmoitusjärjestelmiä
koskevat ehdot
Toiminnan järjestämistä koskevat vaatimukset
68 artikla
1. Kotijäsenvaltion
on edellytettävä, että hyväksytyllä ilmoitusjärjestelmällä on käytössä
riittävät toimintaperiaatteet ja järjestelyt asetuksen (EU) N:o …/…
[rahoitusmarkkina-asetus] 23 artiklassa vaadittujen tietojen ilmoittamiseksi
mahdollisimman nopeasti ja viimeistään seuraavan arkipäivän aikana. Nämä tiedot
on ilmoitettava asetuksen (EU) N:o …/… [rahoitusmarkkina-asetus] 23 artiklan
vaatimusten mukaisesti kohtuullisin kaupallisin ehdoin.
2. Kotijäsenvaltion
on edellytettävä, että hyväksytty ilmoitusjärjestelmä pitää yllä ja käyttää
tehokkaita hallintajärjestelyjä, joiden avulla se voi estää eturistiriidat
asiakkaidensa kanssa. 
3. Kotijäsenvaltion
on edellytettävä, että hyväksytyllä ilmoitusjärjestelmällä on käytössä vakaa
turvajärjestelmä, joka on suunniteltu varmistamaan tiedonsiirron turvallisuus,
minimoimaan tiedon turmeltumisen ja luvattoman saannin riski ja estämään
tietojen vuotaminen ennen julkistamista. Kotijäsenvaltion on edellytettävä,
että hyväksytyllä ilmoitusjärjestelmällä on riittävät resurssit ja
varmuusjärjestelyt palvelujensa tarjoamiseksi ja ylläpitämiseksi jatkuvasti.
4. Kotijäsenvaltion
on edellytettävä, että hyväksytyllä ilmoitusjärjestelmällä on käytössä
järjestelmät, joiden avulla voidaan tarkistaa tehokkaasti liiketoimia koskevien
ilmoitusten täydellisyys, yksilöidä puutteet ja ilmeiset virheet sekä pyytää
uudelleenlähettämistä virheellisten ilmoitusten tapauksessa.
5. Komissio voi hyväksyä 34 artiklan mukaisilla
delegoiduilla säädöksillä toimenpiteitä, joilla selvennetään 1 kohdassa tarkoitetut
kohtuulliset kaupalliset ehdot tietojen ilmoittamiseksi.
ê 2004/39/EY
VIIV
OSASTO 
TOIMIVALTAISET VIRANOMAISET
I LUKU
NIMEÄMINEN, VALTUUDET JA OIKEUSSUOJAMENETTELYT
6948 artikla
Toimivaltaisten viranomaisten
nimeäminen
ê 2010/78/EU 6
art. 17 kohdan a alakohta
ð uusi
1. Kunkin jäsenvaltion on nimettävä
toimivaltaiset viranomaiset hoitamaan kutakin ð asetuksen (EU) N:o …/… [rahoitusmarkkina-asetus] ja ï tämän direktiivin eri säännöksistä johtuvaa tehtävää. Jäsenvaltioiden
on ilmoitettava komissiolle, arvopaperimarkkinaviranomaiselle ja muiden
jäsenvaltioiden toimivaltaisille viranomaisille kunkin tehtävän
täytäntöönpanosta vastaava toimivaltainen viranomainen ja viranomaisten mahdollinen
tehtävänjako.
ê 2004/39/EY (mukautettu)
2. Edellä 1 kohdassa mainittujen
toimivaltaisten viranomaisten on oltava julkisia viranomaisia. Tällä ei kuitenkaan rajoiteta mahdollisuutta siirtää tehtäviä muille
elimille silloin, kun siitä on nimenomaisesti säädetty 5 artiklan 5 kohdassa, 16 artiklan 3 kohdassa,
17 artiklan 2 kohdassa ja 23 artiklan 4
kohdassa.
Tehtävien siirtäminen muille yksiköille kuin 1
kohdassa tarkoitetuille viranomaisille ei ole mahdollista julkisen vallan tai
harkintavallan käytön osalta. Jäsenvaltioiden on edellytettävä, että
toimivaltaiset viranomaiset toteuttavat ennen siirtoa asianmukaiset
toimenpiteet sen varmistamiseksi, että yksiköllä, jolle tehtävät aiotaan
siirtää, on riittävä toimintakyky ja voimavarat kaikkien tehtävien hoitamiseen
ja että tehtävät siirretään vain, jos siirrettyjen tehtävien hoitaminen on
selkeästi määritelty ja vahvistettu asiakirjoin, joissa nimetään siirrettävät
tehtävät ja edellytykset, joiden mukaisesti tehtävät on suoritettava. Näihin
edellytyksiin kuuluu lauseke, joka velvoittaa kyseisen yksikön toimimaan ja
järjestäytymään siten, että ei synny eturistiriitaa ja että siirrettyjen
tehtävien suorittamisesta saatuja tietoja ei käytetä epäoikeudenmukaisesti tai
kilpailun estämiseen. Joka tapauksessa lLopullinen vastuu tämän direktiivin ja
sen täytäntöönpanotoimenpiteiden noudattamisesta kuuluu 1 kohdan mukaisesti
nimetylle yhdelle tai useammalle toimivaltaiselle viranomaiselle.
ê 2010/78/EU 6
art. 17 kohdan b alakohta
Jäsenvaltioiden on ilmoitettava komissiolle, arvopaperimarkkinaviranomaiselle
EAMV:lle ja muiden jäsenvaltioiden
toimivaltaisille viranomaisille kaikista tehtävien siirtoa koskevista
järjestelyistä tehtävien siirron tarkat edellytykset mukaan luettuina.
ê 2010/78/EU 6
art. 17 kohdan c alakohta
3. Arvopaperimarkkinaviranomainen EAMV julkistaa luettelon
1 ja 2 kohdassa tarkoitetuista toimivaltaisista viranomaisista
verkkosivuillaan ja pitää sen ajan tasalla.
ê 2004/39/EY (mukautettu)
ð uusi
7049 artikla
Samassa jäsenvaltiossa olevien
viranomaisten välinen yhteistyö
Jos jäsenvaltio nimeää useamman kuin yhden
toimivaltaisen viranomaisen panemaan täytäntöön jonkin tämän direktiivin
säännöksen, kunkin viranomaisen tehtävät on määriteltävä selvästi ja niiden on
toimittava tiiviissä yhteistyössä.
Kunkin jäsenvaltion on edellytettävä, että
tällaista yhteistyötä harjoitetaan myös tässä direktiivissä tarkoitettujen
toimivaltaisten viranomaisten ja sen luotto- ja muiden rahoituslaitosten,
eläkerahastojen, yhteissijoitusyritysten, vakuutus- ja
jälleenvakuutusedustajien ja vakuutusyritysten valvonnasta vastaavien
toimivaltaisten viranomaisten välillä.
Jäsenvaltioiden on edellytettävä, että
toimivaltaiset viranomaiset vaihtavat keskenään tietoja, jotka ovat olennaisia
tai merkityksellisiä niille kuuluvien tehtävien ja velvollisuuksien
hoitamiseksi.
7150 artikla
Toimivaltaisille viranomaisille
annettavat valtuudet
1. Toimivaltaiselle viranomaiselle on
annettava kaikki valvonta- ja tutkintavaltuudet, jotka ovat tarpeen sen tehtävien
hoitamiseksi. Se käyttää tällaisia valtuuksia
kansallisessa lainsäädännössä asetetuissa rajoissa:
(a)         
suoraan; tai
(b)         
yhdessä muiden viranomaisten kanssa; tai
(c)         
omalla vastuullaan antamalla valtuudet elimille,
joille tehtävät on siirretty 6948
artiklan 2 kohdan mukaisesti; taikka
(d)         
saattamalla asian toimivaltaisen oikeusviranomaisen
käsiteltäväksi.
2. Edellä 1 kohdassa tarkoitettuja valtuuksia
on käytettävä kansallisen lainsäädännön mukaisesti ja niihin on kuuluttava
vähintään oikeus
(a)         
saada tutustua kaikkiin asiakirjoihin Ö , joilla on merkitystä valvontatehtävien suorittamisen kannalta, Õ niiden muodosta
riippumatta ja saada jäljennös niistä;
(b)         
vaatia tietoja kaikilta henkilöiltä ja tarvittaessa
kutsua henkilö kuultavaksi tietojen saamiseksi;
(c)         
tehdä tarkastuksia paikalla;
(d)         
 vaatia ð sijoituspalveluyritysten hallussa ï olemassa olevia tallenteita puheluista ja
tietoliikenteestä; ð , jos voidaan perustellusti epäillä,
että tällaisilla tarkastuksen kohteeseen liittyvillä tallenteilla voi olla
merkitystä todistettaessa, että sijoituspalveluyritys on rikkonut tämän
direktiivin mukaisia velvoitteitaan; nämä tallenteet eivät kuitenkaan saa
koskea sen viestinnän sisältöä, johon ne liittyvät; ï 
e)       vaatia sellaisen
käytännön lopettamista, joka on ristiriidassa tämän direktiivin nojalla
annettujen säännösten kanssa;
f)        vaatia omaisuuden
jäädyttämistä ja/tai takavarikoimista;
(e)(g) vaatia
ammattitoiminnan väliaikaista kieltämistä;
(f)(h)  vaatia toimiluvan
saaneiden sijoituspalveluyritysten ja säänneltyjen markkinoiden
tilintarkastajia toimittamaan tietoja;
i)        toteuttaa toimenpiteitä
sen varmistamiseksi, että sijoituspalveluyritykset ja säännellyt markkinat
täyttävät jatkuvasti lakisääteiset vaatimukset;
j)        vaatia
rahoitusvälineellä käytävän kaupan keskeyttämistä;
k)       vaatia rahoitusvälineen
kaupan lopettamista joko säännellyillä markkinoilla tai muilla kauppapaikoilla;
(g)(l)  siirtää asioita
syytteeseen pantaviksi;
(h)(m)            sallia
tilintarkastajien tai asiantuntijoiden suorittamat tarkastukset ja tutkinnat.
i)        pyytää tietoja ja muun muassa kaikkea
merkityksellistä dokumentaatiota keneltä tahansa henkilöltä
johdannaissopimuksen tekemisen kautta syntyneen position tai vastuun koosta ja
tarkoituksesta sekä kaikista varoista tai veloista kyseisellä markkinalla.
3. Jos 2 kohdan d
alakohdassa tarkoitettu puhelin- ja tietoliikennetietoja koskeva pyyntö
edellyttää kansallisten sääntöjen mukaisesti oikeusviranomaisen lupaa,
tällaista lupaa on pyydettävä. Lupaa voidaan pyytää myös
turvaamistoimenpiteenä.
4. Tämän artiklan
mukaisia valvonta- ja tutkintavaltuuksia käyttäen kerättyjen henkilötietojen
käsittelyssä on noudatettava direktiivin 95/46/EY säännöksiä.
ò uusi
72 artikla
Toimivaltaisten
viranomaisten käyttöön annettavat korjaustoimenpiteet
1. Toimivaltaisen
viranomaisen käyttöön on annettava kaikki valvontaan liittyvät
korjaustoimenpiteet, jotka ovat tarpeen niiden tehtävien hoitamiseksi. Ne
käyttävät tällaisia korjaustoimenpiteitä kansallisessa lainsäädännössä
asetetuissa rajoissa:
(a)                   
vaatiakseen sellaisen
käytännön tai menettelytavan lopettamista, joka on ristiriidassa asetuksen (EU)
N:o …/… [rahoitusmarkkina-asetus] säännösten ja tämän direktiivin kansallisten
täytäntöönpanosäännösten kanssa, ja ollakseen toistamatta kyseisten käytäntöä
tai menettelytapaa;
(b)                   
vaatiakseen omaisuuden
jäädyttämistä ja/tai takavarikoimista;
(c)                   
toteuttaakseen
toimenpiteitä sen varmistamiseksi, että sijoituspalveluyritykset ja säännellyt
markkinat täyttävät jatkuvasti lakisääteiset vaatimukset;
(d)                   
vaatiakseen
rahoitusvälineellä käytävän kaupan keskeyttämistä;
(e)                   
vaatiakseen
rahoitusvälineen kaupan lopettamista joko säännellyillä markkinoilla tai muilla
kauppapaikoilla;
(f)                     
pyytääkseen ketä tahansa
henkilöä, joka on toimittanut tietoja 71 artiklan 2 kohdan i alakohdan
mukaisesti, toteuttamaan sen jälkeen toimenpiteitä position tai vastuun koon
pienentämiseksi;
(g)                   
rajoittaakseen kenen
tahansa henkilön tai henkilöjen ryhmän mahdollisuuksia tehdä hyödykejohdannaissopimuksia
muun muassa asettamalla syrjimättömästi rajoituksia positioille tai
johdannaissopimusten määrälle kohde-etuutta kohti, jotka tietty henkilöiden
ryhmä voi tehdä tietyn ajanjakson aikana, jos tämä on tarpeen kyseisten
markkinoiden eheyden ja asianmukaisen toiminnan varmistamiseksi;
(h)                  
antaakseen julkisia
ilmoituksia. 
ê 2004/39/EY
ð uusi
7351 artikla
Hallinnolliset seuraamukset
1. Jäsenvaltioiden on
varmistettava, että ð niiden toimivaltaiset viranomaiset
voivat ï tämän direktiivin nojalla annettujen säännösten
noudattamisesta vastuussa oleville henkilöille voidaan jäsenvaltioiden
kansallisen lainsäädännön mukaisesti määrätä
aiheellisia hallinnollisia ð seuraamuksia ja ï toimenpiteitä tai hallinnollisia seuraamuksia,
jos ð asetuksen (EU) N:o …/…
[rahoitusmarkkina-asetus] säännöksiä tai tämän direktiivin kansallisia
täytäntöönpanosäännöksiä ï kyseisiä säännöksiä
rikotaan; tällä ei kuitenkaan
rajoiteta toimiluvan peruuttamiseksi toteutettavia menettelyjä eikä
jäsenvaltioiden oikeutta määrätä rikosoikeudellisia seuraamuksia.
ð , ja varmistettava, että niitä
sovelletaan. ï Jäsenvaltioiden on varmistettava, että nämä toimenpiteet ovat
tehokkaita, oikeasuhteisia ja varoittavia.
2. Jäsenvaltioiden
on määriteltävä siinä tapauksessa sovellettavat seuraamukset, että henkilö
kieltäytyy yhteistyöstä 50 artiklassa tarkoitetussa tutkimuksessa.
ò uusi
2. Jäsenvaltioiden
on varmistettava, että jos velvoitteita sovelletaan sijoituspalveluyrityksiin
ja markkinoiden ylläpitäjiin, hallinnollisia seuraamuksia ja toimenpiteitä
voidaan rikkomustapauksessa soveltaa sijoituspalveluyritysten ja markkinoiden
ylläpitäjien ylimmän hallintoelimen jäseniin ja keneen tahansa muuhun
luonnolliseen tai oikeushenkilöön, jotka kansallisen lainsäädännön nojalla on
vastuussa rikkomuksesta.
ê 2004/39/EY
3. Jäsenvaltioiden
on määrättävä, että toimivaltainen viranomainen voi julkistaa toimenpiteen
tai seuraamuksen, joita tämän direktiivin mukaisesti annettujen säännösten
rikkominen aiheuttaa, jollei julkistaminen vakavasti vaaranna
rahoitusmarkkinoita tai aiheuta suhteetonta vahinkoa osapuolille.
ê 2010/78/EU 6
art. 18 kohta
34. Jäsenvaltioiden on toimitettava arvopaperimarkkinaviranomaiselle
EAMV:lle vuosittain yhdistetyt
tiedot kaikista 1 ja 2 kohdan mukaisesti toteutetuista
hallinnollisista toimenpiteistä ja seuraamuksista.
45. Jos toimivaltainen viranomainen on julkistanut hallinnollisen
toimenpiteen tai seuraamuksen, sen on ilmoitettava tästä samanaikaisesti arvopaperimarkkinaviranomaiselle
EAMV:lle.
56. Jos julkistettu seuraamus koskee tämän direktiivin mukaisesti
toimiluvan saanutta sijoituspalveluyritystä, arvopaperimarkkinaviranomainen
EAMV lisää maininnan julkistetusta
seuraamuksesta 5 artiklan 3 kohdalla perustettuun
sijoituspalveluyritysten rekisteriin.
ò uusi
74 artikla
Seuraamusten
julkistaminen
Jäsenvaltioiden on
säädettävä, että toimivaltaiset viranomaiset julkistavat ilman aiheetonta
viivytystä kaikki seuraamukset tai toimenpiteet, jotka määrätään asetuksen (EU)
N:o …/… [rahoitusmarkkina-asetus] säännösten tai tämän direktiiviin
kansallisten täytäntöönpanosäännösten rikkomisesta, mukaan lukien tiedot
rikkomuksen tyypistä ja luonteesta sekä rikkomuksesta vastuussa olevien
henkilöiden nimet, jollei julkistaminen vakavasti vaaranna rahoitusmarkkinoiden
vakautta. Jos julkistaminen aiheuttaisi suhteetonta vahinkoa osapuolille,
toimivaltaisten viranomaisten on julkistettava seuraamukset ilman nimiä.
75 artikla
Toimilupavaatimuksen
ja muiden säännösten rikkominen
1. Tätä artiklaa sovelletaan, jos 
a)           sijoituspalveluja tarjotaan tai
sijoitustoimintaa harjoitetaan ammattimaisesti säännöllisenä ammatti- tai
liiketoimintana ilman etukäteen hankittua lupaa 5 artiklan vastaisesti;
b)           sijoituspalveluyrityksestä hankitaan suoraan tai
välillisesti määräosuus tai tätä määräosuutta lisätään suoraan tai välillisesti
siten, että hankkijan osuus äänistä tai osakepääomasta on vähintään 20, 30 tai
50 prosenttia, taikka siten, että sijoituspalveluyrityksestä tulee hankkijan
tytäryritys, jäljempänä ’ehdotettu hankinta’, ilmoittamatta tästä ensin
kirjallisesti sen sijoituspalveluyrityksen osalta toimivaltaisille
viranomaisille, josta hankkija pyrkii joko hankkimaan määräosuuden tai
lisäämään sitä, 11 artiklan 1 kohdan ensimmäisen alakohdan vastaisesti;
(c)          määräosuudesta sijoituspalveluyrityksessä
luovutaan suoraan tai välillisesti tai tätä määräosuutta pienennetään siten,
että osuus äänistä tai osakepääomasta alittaa 20, 30 tai 50 prosenttia, taikka
siten, että sijoituspalveluyritys lakkaa olemasta tytäryritys, ilmoittamatta
tästä kirjallisesti toimivaltaisille viranomaisille 11 artiklan 1 kohdan toisen
alakohdan vastaisesti;
d)           sijoituspalveluyritys on saanut toimiluvan antamalla
virheellisiä tietoja tai muutoin säännösten vastaisella tavalla ja rikkonut
siten 8 artiklan b alakohtaa;
e)           sijoituspalveluyritys ei noudata ylimpään
hallintoelimeen 9 artiklan 1 kohdan mukaisesti sovellettavia vaatimuksia;
f)            sijoituspalveluyrityksen ylin hallintoelin ei hoida
tehtäviään 9 artiklan 6 kohdan mukaisesti; 
g)           sijoituspalveluyritys, joka saadessaan tietää
sellaisista pääomaansa kohdistuvien omistusosuuksien hankinnoista tai
luovutuksista, joiden seurauksena omistusosuudet ylittävät tai alittavat minkä
tahansa 11 artiklan 1 kohdassa tarkoitetun kynnysarvon, ei ilmoita näistä
hankinnoista tai luovutuksista toimivaltaiselle viranomaiselle ja rikkoo siten
11 artiklan 3 kohdan ensimmäistä alakohtaa; 
h)           sijoituspalveluyritys ei ilmoita toimivaltaiselle
viranomaiselle vähintään kerran vuodessa sellaisten osakkeenomistajien tai
jäsenten nimiä, joilla on hallussaan määräosuuksia, sekä näiden
omistusosuuksien suuruuksia ja rikkoo siten 11 artiklan 3 kohdan toista
alakohtaa;
i)            sijoituspalveluyritys ei sovella jotain toiminnan
järjestämistä koskevaa vaatimusta, joka sille on asetettu 16 ja 17 artiklan
kansallisissa täytäntöönpanosäännöksissä;
j)            sijoituspalveluyritys ei toteuta toimenpiteitä
eturistiriitojen tunnistamiseksi, ehkäisemiseksi, hallitsemiseksi ja
ilmoittamiseksi 23 artiklan kansallisten täytäntöönpanosäännösten mukaisesti;
k)           monenkeskinen kaupankäyntijärjestelmä tai organisoitu
kaupankäyntijärjestelmä ei ota käyttöön sääntöjä, menettelyjä ja järjestelyjä
tai ei noudata ohjeita 18, 19 ja 20 artiklan kansallisten
täytäntöönpanosäännösten mukaisesti; 
l)            sijoituspalveluyritys toistuvasti jättää antamatta
tietoja tai ilmoituksia asiakkaille ja noudattamatta soveltuvuuden tai
asianmukaisuuden arviointiin sovellettavia velvoitteita 24 ja 25 artiklan
kansallisten täytäntöönpanosäännösten mukaisesti; 
m)          sijoituspalveluyritys hyväksyy tai ottaa vastaan
välityspalkkioita, provisioita tai muita rahallisia etuja 19 artiklan 5 ja 6 kohdan
kansallisten täytäntöönpanosäännösten vastaisesti; 
n)           sijoituspalveluyritys jättää toistuvasti
saavuttamatta parhaan mahdollisen tuloksen asiakkaiden toimeksiantojen
toteuttamisen kannalta eikä ota käyttöön järjestelyjä 27 ja 28 artiklan
kansallisten täytäntöönpanosäännösten mukaisesti;
o)           säänneltyjä markkinoita ylläpidetään toimilupaa
hankkimatta 47 artiklan vastaisesti;
p)           markkinoiden ylläpitäjän ylin hallintoelin
ei hoida tehtäviään 48 artiklan 6 kohdan mukaisesti; 
q)           säännellyllä markkinalla tai markkinoiden
ylläpitäjällä ei ole käytössä järjestelyjä, järjestelmiä, sääntöjä ja
menettelyjä eikä riittäviä taloudellisia resursseja 50 artiklan kansallisten
täytäntöönpanosäännösten mukaisesti;
r)            säännellyllä markkinalla tai markkinoiden ylläpitäjällä
ei ole käytössä järjestelmiä, menettelyjä, järjestelyjä ja sääntöjä eikä
säännelty markkina tai markkinoiden ylläpitäjä anna pääsyä tietoihin 51
artiklan kansallisten täytäntöönpanosäännösten mukaisesti;
s)            säännelty markkina, markkinoiden ylläpitäjä tai
sijoituspalveluyritys jättää toistuvasti julkistamatta tietoja asetuksen (EU)
N:o …/… [rahoitusmarkkina-asetus] 3, 5, 7 ja 9 artiklan mukaisesti;
t)            sijoituspalveluyritys jättää toistuvasti
julkistamatta tietoja asetuksen (EU) N:o …/… [rahoitusmarkkina-asetus] 13, 17,
19 ja 20 artiklan mukaisesti;
u)           sijoituspalveluyritys jättää toistuvasti
ilmoittamatta liiketoimia toimivaltaisille viranomaisille asetuksen (EU) N:o
…/… [rahoitusmarkkina-asetus] 23 artiklan mukaisesti;
v)           finanssialan vastapuoli ja finanssialan ulkopuolinen
vastapuoli eivät käy kauppaa johdannaisilla kauppapaikoissa asetuksen (EU) N:o
…/… [rahoitusmarkkina-asetus] 24 artiklan mukaisesti; 
w)          keskusvastapuoli jättää toistuvasti antamatta pääsyn
selvityspalveluihinsa asetuksen (EU) N:o …/… [rahoitusmarkkina-asetus] 28
artiklan mukaisesti;
x)           säännelty markkina, markkinoiden ylläpitäjä tai
sijoituspalveluyritys ei anna pääsyä kauppatietoihinsa asetuksen (EU) N:o …/…
[rahoitusmarkkina-asetus] 29 artiklan mukaisesti;
y)           henkilö, jolla on omistusoikeudet vertailuarvoihin,
ei anna pääsyä vertailuarvoihin asetuksen (EU) N:o …/…
[rahoitusmarkkina-asetus] 30 artiklan mukaisesti;
z)            sijoituspalveluyritys markkinoi, jakelee tai myy
rahoitusvälineitä tai harjoittaa tietyntyyppistä rahoitustoimintaa tai käytäntöä
asetuksen (EU) N:o …/… [rahoitusmarkkina-asetus] 32 artiklan nojalla
määrättyjen kieltojen tai rajoitusten vastaisesti. 
2. Jäsenvaltioiden on varmistettava, että 1 kohdassa tarkoitetuissa
tapauksissa hallinnollisiin seuraamuksiin ja toimenpiteisiin, joita voidaan
soveltaa, sisältyvät ainakin seuraavat:
a)           julkinen lausuma, jossa ilmoitetaan kyseinen
luonnollinen henkilö tai oikeushenkilö ja rikkomuksen luonne;
b)           määräys, jossa kyseistä luonnollista henkilöä
tai oikeushenkilöä vaaditaan lopettamaan rikkominen ja olemaan toistamatta
sitä; 
c)           sijoituspalveluyrityksen tapauksessa laitoksen
toimiluvan peruuttaminen 8 artiklan mukaisesti;
d)           väliaikainen kielto, jolla kielletään ketä tahansa
sijoituspalveluyrityksen ylimmän hallintoelimen jäsentä tai muuta vastuussa
olevana pidettyä luonnollista henkilöä hoitamasta tehtäviään
sijoituspalveluyrityksissä;
e)           kun on kyse oikeushenkilöstä, hallinnolliset
taloudelliset seuraamukset, jotka ovat enintään 10 prosenttia oikeushenkilön
vuotuisesta kokonaisliikevaihdosta edellisenä tilikautena; jos oikeushenkilö on emoyrityksen tytäryhtiö, on
kyseinen vuotuinen kokonaisliikevaihto johtavan emoyrityksen edellisen
tilikauden konsolidoidun tilinpäätöksen mukainen vuotuinen kokonaisliikevaihto;
f)            kun on kyse luonnollisesta henkilöstä,
enintään 5 000 000 euron suuruiset hallinnolliset taloudelliset
seuraamukset tai niissä jäsenvaltioissa, joissa euro ei ole virallinen
valuutta, vastaava arvo kansallisena valuuttana tämän direktiivin
voimaantulopäivänä;
g)           hallinnolliset taloudelliset seuraamukset,
jotka ovat enintään kaksi kertaa suuremmat kuin rikkomuksesta saatu
taloudellinen hyöty, jos se voidaan määrittää.
Jos rikkomuksesta saatu taloudellinen hyöty voidaan määrittää,
jäsenvaltioiden on varmistettava, että enimmäistaso on vähintään kyseisen
hyödyn määrä kaksinkertaisena. 
76 artikla
Seuraamusten
tehokas soveltaminen
1. Jäsenvaltioiden on varmistettava, että päättäessään hallinnollisten
seuraamusten tai toimenpiteiden tyypistä ja hallinnollisten taloudellisten
seuraamusten suuruudesta toimivaltaiset viranomaiset ottavat huomioon kaikki
merkitykselliset olosuhteet, mukaan lukien seuraavat: 
a)           rikkomuksen vakavuus ja kesto;
b)           vastuussa olevan luonnollisen henkilön tai
oikeushenkilön vastuun aste; 
c)           vastuussa olevan luonnollisen henkilön tai
oikeushenkilön taloudellinen vahvuus, jota osoittavat vastuussa olevan
oikeushenkilön kokonaisliikevaihto tai vastuussa olevan luonnollisen henkilön
vuosiansiot;
d)           vastuussa olevan luonnollisen henkilön tai
oikeushenkilön saamien voittojen tai välttämien tappioiden suuruus, jos ne ovat
määritettävissä;
e)           rikkomuksen kolmansille osapuolille
aiheuttamat tappiot, jos ne ovat määritettävissä;
f)            vastuussa olevan luonnollisen henkilön tai
oikeushenkilön halukkuus tehdä yhteistyötä toimivaltaisen viranomaisen kanssa;
g)           vastuussa olevan luonnollisen henkilön tai
oikeushenkilön aiemmat rikkomukset.
2. EAMV antaa toimivaltaisille viranomaisille osoitettuja ohjeita
hallinnollisten seuraamusten tai toimenpiteiden tyypistä ja hallinnollisten taloudellisten
seuraamusten suuruudesta asetuksen (EU) N:o 1095/2010 16 artiklan mukaisesti. 
77 artikla
Rikkomuksista
ilmoittaminen 
1. Jäsenvaltioiden
on varmistettava, että toimivaltaiset viranomaiset luovat tehokkaat mekanismit,
joilla kannustetaan raportoimaan toimivaltaisille viranomaisille asetuksen (EU)
N:o …/… [rahoitusmarkkina-asetus] säännösten ja tämän
direktiivin kansallisten täytäntöönpanosäännösten rikkomisista. 
Näihin
järjestelyihin on sisällyttävä ainakin seuraavat:
a)           erityismenettelyt ilmoitusten
vastaanottamista ja niihin liittyviä jatkotoimia varten; 
b)           rahoituslaitosten sellaisten työntekijöiden
asianmukainen suojelu, jotka paljastavat rahoituslaitoksessa tehtyjä
rikkomuksia; 
c)           sellaisten henkilötietojen suojaaminen, jotka
koskevat rikkomuksista ilmoittavaa henkilöä, ja sitä luonnollista henkilöä
koskevien henkilötietojen suojaaminen, jonka väitetään olevan vastuussa
rikkomuksesta, direktiivissä 95/46/EY vahvistettujen periaatteiden mukaisesti
2. Jäsenvaltioiden
on edellytettävä, että rahoituslaitoksilla on käytössään asianmukaiset
menettelyt työntekijöitään varten, jotta nämä voivat ilmoittaa rikkomuksista
sisäisesti erityisen kanavan kautta.
78 artikla
Seuraamuksiin
liittyvien tietojen toimittaminen EAMV:lle
1. Jäsenvaltioiden
on toimitettava EAMV:lle vuosittain yhdistetyt tiedot kaikista 73 artiklan
mukaisesti määrätyistä hallinnollisista toimenpiteistä tai hallinnollisista
seuraamuksista. EAMV julkaisee nämä tiedot vuosikertomuksessa.
2. Jos
toimivaltainen viranomainen on julkistanut hallinnollisen toimenpiteen tai
seuraamuksen, sen on ilmoitettava tästä samanaikaisesti EAMV:lle. Jos
julkistettu hallinnollinen toimenpide tai hallinnollinen seuraamus koskee
sijoituspalveluyritystä, EAMV lisää maininnan julkistetusta seuraamuksesta
5 artiklan 3 kohdalla perustettuun sijoituspalveluyritysten
rekisteriin. 
3. EAMV laatii
teknisten täytäntöönpanostandardien luonnoksia, jotka koskevat tässä artiklassa
tarkoitettujen tietojen toimittamismenettelyjä ja muotoa. 
Siirretään
komissiolle valta hyväksyä ensimmäisessä alakohdassa tarkoitetut tekniset
täytäntöönpanostandardit asetuksen (EU) N:o
1095/2010 15 artiklan mukaisesti. 
EAMV toimittaa nämä
teknisten täytäntöönpanostandardien luonnokset komissiolle viimeistään [XX].
ê 2004/39/EY (mukautettu)
ð uusi
7952 artikla
Muutoksenhakuoikeus
1. Jäsenvaltioiden on
huolehdittava siitä, että ð asetuksen (EU) N:o …/… [rahoitusmarkkina-asetus] säännösten nojalla tai ï tämän direktiivin mukaisesti annettujen lakien, asetusten tai
hallinnollisten määräysten nojalla tehdyt päätökset on asianmukaisesti
perusteltu ja että niiden osalta voidaan hakea muutosta tuomioistuimeissa. Oikeus hakea
muutosta tuomioistuimeissa
koskee myös tapauksia, joissa päätöstä kaikki vaadittavat tiedot sisältäneestä
toimilupahakemuksesta ei ole tehty kuuden kuukauden kuluessa hakemuksen
jättämisestä.
2. Jäsenvaltioiden on säädettävä, että
kansallisen lainsäädännön mukaisesti Ö myös Õ yhdellä tai
useammalla seuraavista elimistä on mahdollisuus kuluttajien etuja ajaakseen
saattaa asia kansallista lainsäädäntöä noudattaen tuomioistuimen tai
toimivaltaisen hallintoelimen käsiteltäväksi sen varmistamiseksi, että ð asetusta (EU) N:o …/… [rahoitusmarkkina-asetus] ï tämän direktiivin täytäntöönpanemiseksi annettuja kansallisia
säännöksiä sovelletaan:
(a)         
julkiset elimet tai niiden edustajat;
(b)         
kuluttajajärjestöt, joilla on oikeutettu etu
suojella kuluttajia;
(c)         
elinkeinoelämän järjestöt, joilla on oikeutettu etu
suojella jäseniään.
8053 artikla
Sijoittajien valitusten käsittely
tuomioistuinten ulkopuolella
1. Jäsenvaltioiden on
mahdollisuuksien mukaan jo olemassa olevia elimiä käyttämällä edistettävä ð varmistettava ï tehokkaiden ja toimivien tuomioistuinten ulkopuolisten valitus- ja
oikeussuojamenettelyjen käyttöönottoa
sijoituspalveluyritysten tarjoamia sijoitus- ja oheispalveluja koskevien
kuluttajariitojen käsittelemiseksi. ð Jäsenvaltioiden on myös varmistettava,
että kaikki sijoituspalveluyritykset liittyvät yhteen tai useampaan tällaiseen
kyseisiä valitus- ja oikeussuojamenettelyjä toteuttavaan elimeen. ï
2. Jäsenvaltioiden on
huolehdittava siitä, ettäei
tällaisetia
elimetiä
estetä säännöksin tai määräyksin toimimasta
tehokkaassa yhteistyössä rajat ylittävien riitojen ratkaisemiseksi
ð tekevät aktiivisesti yhteistyötä muiden jäsenvaltioiden vastaavien
elinten kanssa rajat ylittävien riitojen ratkaisemiseksi. ï
ê 2010/78/EU 6
art. 19 kohta
3. Toimivaltaisten
viranomaisten on ilmoitettava arvopaperimarkkinaviranomaiselle
EAMV:lle 1 kohdassa
tarkoitetuista valitus- ja muutoksenhakumenettelyistä, jotka ovat käytettävissä
niiden lainkäyttöalueella.
Arvopaperimarkkinaviranomainen EAMV julkistaa kaikista
tuomioistuinten ulkopuolisista menettelyistä laaditun luettelon
verkkosivuillaan ja pitää sen ajan tasalla.
ê 2004/39/EY (mukautettu)
ð uusi
8154 artikla
Salassapitovelvollisuus
1. Jäsenvaltioiden on
varmistettava, että toimivaltaiset viranomaiset, kaikki henkilöt, jotka
työskentelevät tai ovat työskennelleet toimivaltaisten viranomaisten tai
sellaisten elinten palveluksessa, joille on siirretty tehtäviä 6948 artiklan 2
kohdan nojalla, myös toimivaltaisten viranomaisten määräämät tilintarkastajat
ja asiantuntijat, ovat salassapitovelvollisia. ÖNe eivät saa
paljastaa Õ Niiden
näissä tehtävissä mahdollisesti saamiaan
luottamuksellisia tietoja ei saa ilmaista toiselle henkilölle tai viranomaiselle
muutoin kuin tiivistetysti tai kootusti niin, ettei siitä voida tunnistaa
yksittäisiä sijoituspalveluyrityksiä, markkinoiden ylläpitäjiä, säänneltyjä
markkinoita tai muuta henkilöä Ö , sanotun kuitenkaan
rajoittamatta kansallisen Õ . Edellä sanottu ei
kuitenkaan koske rikoslainsäädännön Ö vaatimusten Õ tai tämän
direktiivin muiden säännöksien Ö soveltamista Õ piiriin kuuluvia tapauksia.
2. Kun sijoituspalveluyritys, markkinoiden
ylläpitäjä tai säännelty markkina on asetettu konkurssiin tai pakolliseen
selvitystilaan, luottamuksellisia tietoja, jotka eivät koske kolmansia
osapuolia, voidaan ilmaista siviili- tai kauppaoikeudellisessa menettelyssä,
jos se on tarpeen menettelyn toteuttamiseksi.
3. Tämän direktiivin
nojalla luottamuksellisia tietoja saavilla toimivaltaisilla viranomaisilla,
elimillä sekä muilla luonnollisilla tai oikeushenkilöillä kuin toimivaltaisilla
viranomaisilla on oikeus käyttää saamiaan tietoja ainoastaan velvollisuuksiensa
hoitamiseen, kun kyseessä ovat toimivaltaiset viranomaiset, ja tässä
direktiivissä tarkoitettujen tehtäviensä hoitamiseen tai, kun kyseessä ovat
muut viranomaiset, elimet taikka luonnolliset tai oikeushenkilöt, sitä
tarkoitusta varten, johon kyseisiä tietoja niille toimitettiin ja/tai kyseisten
tehtävien hoitoon nimenomaan liittyvän hallinnollisen tai oikeudellisen
menettelyn yhteydessä, sanotun kuitenkaan rajoittamatta menettelyä Ö kansallisen Õ rikoslainsäädännön Ö vaatimusten
soveltamista Õ piiriin kuuluvien
tapausten osalta. Tiedot antavan toimivaltaisen viranomaisen
tai muun viranomaisen, elimen tai henkilön suostumuksella tiedot vastaanottava
viranomainen saa kuitenkin käyttää niitä muihinkin tarkoituksiin.
4. Tämän direktiivin nojalla saatuja,
vaihdettuja tai toimitettuja luottamuksellisia tietoja koskee tässä artiklassa
säädetty salassapitovelvollisuus. Tämä artikla ei kuitenkaan estä
toimivaltaisia viranomaisia vaihtamasta tai toimittamasta tämän direktiivin ja
muiden sijoituspalveluyrityksiin, luottolaitoksiin, eläkerahastoihin,
yhteissijoitusyrityksiin, vakuutus- ja jälleenvakuutusedustajiin,
vakuutusyrityksiin, säänneltyihin markkinoihin tai markkinoiden ylläpitäjiin
sovellettavien direktiivien mukaisia tai muuten tiedot välittäneen
toimivaltaisen viranomaisen tai muun viranomaisen tai elimen tai luonnollisen
tai oikeushenkilön suostumuksella annettuja luottamuksellisia tietoja.
5. Tämä artikla ei estä toimivaltaisia
viranomaisia vaihtamasta tai toimittamasta kansallisen lainsäädännön mukaisesti
luottamuksellisia tietoja, joita ei ole saatu muun jäsenvaltion
toimivaltaiselta viranomaiselta.
8255 artikla
Suhteet tilintarkastajiin
1. Jäsenvaltioiden on
säädettävä vähimmäisvaatimuksena, että jokainen henkilö, joka on lakisääteisten
tilintarkastusten suorittamisesta vastuussa olevien henkilöiden hyväksymisestä
10 päivänä huhtikuuta 1984 annetun neuvoston kahdeksannen direktiivin 84/253/ETY[56] mukaisesti valtuutettu ja joka
suorittaa sijoituspalveluyrityksessä yhtiömuodoltaan tietynlaisten yhtiöiden
tilinpäätöksistä 25 päivänä heinäkuuta 1978 annetun neuvoston neljännen
direktiivin 78/660/ETY[57]
51 artiklassa, direktiivin 83/349/ETY 37 artiklassa tai direktiivin 85/611/ETY
Ö 2009/65/EY Õ 7331 artiklassa
tarkoitettua tehtävää tai muuta lakisääteistä tehtävää, on velvollinen
viipymättä ilmoittamaan toimivaltaisille viranomaisille tuota yritystä
koskevista seikoista tai päätöksistä, jotka kyseinen henkilö on saanut
tietoonsa tehtäväänsä suorittaessaan ja jotka saattavat:
(a)         
olennaisesti rikkoa lakeja, asetuksia tai
hallinnollisia määräyksiä, joissa asetetaan toimiluvan edellytykset tai jotka
koskevat erityisesti sijoituspalveluyritysten toiminnan harjoittamista;
(b)         
vaikuttaa sijoituspalveluyrityksen toiminnan
jatkuvuuteen;
(c)         
johtaa tilien vahvistamatta jättämiseen tai
varaumien esittämiseen.
Tällainen henkilö on velvollinen ilmoittamaan
myös seikoista ja päätöksistä, jotka hän saa tietoonsa suorittaessaan jotakin
ensimmäisessä kohdassa tarkoitettua tehtävää yrityksessä, jolla on läheiset
sidokset siihen sijoituspalveluyritykseen, jossa hän suorittaa kyseistä
tehtävää.
2. Tietojen ilmaisemista koskevaan sopimukseen
tai lainsäädäntöön sisältyvän rajoituksen rikkomisena ei pidetä sitä, että
direktiivin 84/253/ETY mukaisella tavalla valtuutettu henkilö vilpittömässä
mielessä ilmaisee 1 kohdassa tarkoitetun tiedon tai päätöksen toimivaltaiselle
viranomaiselle, eikä tästä saa aiheutua kyseiselle henkilölle
seuraamusvastuuta.
II LUKU
ê 2010/78/EU 6
art. 20 kohta
JÄSENVALTIOIDEN TOIMIVALTAISTEN VIRANOMAISTEN JA ARVOPAPERIMARKKINAVIRANOMAISEN
EAMV:N VÄLINEN YHTEISTYÖ
ê 2004/39/EY
8356 artikla
Yhteistyövelvollisuus
1. Jäsenvaltioiden toimivaltaisten
viranomaisten on toimittava yhteistyössä keskenään, kun se on niiden tehtävien
suorittamiseksi tarpeen, käyttäen siihen kaikkia joko tässä direktiivissä tai
kansallisessa lainsäädännössä säädettyjä valtuuksiaan.
Toimivaltaisten viranomaisten on avustettava
muiden jäsenvaltioiden toimivaltaisia viranomaisia. Niiden on erityisesti
vaihdettava tietoja ja harjoitettava yhteistyötä tutkinta- tai
valvontatoiminnassa.
ê 2010/78/EU 6
art. 21 kohdan a alakohta
Yhteistyön ja erityisesti tietojen vaihdon
helpottamiseksi ja nopeuttamiseksi jäsenvaltioiden on nimettävä yksi ainoa
toimivaltainen viranomainen tässä direktiivissä tarkoitetuksi
yhteysviranomaiseksi. Jäsenvaltioiden on ilmoitettava
komissiolle, arvopaperimarkkinaviranomaiselle EAMV:lle ja muille jäsenvaltiolle niiden
viranomaisten nimet, jotka on nimetty vastaanottamaan tietojenvaihto- tai
yhteistyöpyyntöjä tämän kohdan nojalla. Arvopaperimarkkinaviranomainen
EAMV julkistaa näistä
viranomaisista laaditun luettelon verkkosivuillaan ja pitää sen ajan tasalla.
ê 2004/39/EY
ð uusi
2. Jos jossakin jäsenvaltiossa toimiluvan
saanut säännelty markkina ð monenkeskinen kaupankäyntijärjestelmä
tai organisoitu kaupankäyntijärjestelmä ï on toteuttanut järjestelyjä vastaanottavassa jäsenvaltiossa ja sen
toiminnasta siellä on tullut merkittävää kyseisen vastaanottavan jäsenvaltion
arvopaperimarkkinoiden toiminnan ja sijoittajien suojan kannalta vastaanottavan
jäsenvaltion arvopaperimarkkinoiden tilanne huomioon ottaen, säännellyn
markkinan kotijäsenvaltion ja vastaanottavan jäsenvaltion toimivaltaisten
viranomaisten on otettava käyttöön oikeasuhteiset yhteistyöjärjestelyt.
3. Jäsenvaltioiden on toteutettava tarvittavat
hallinnolliset ja organisatoriset toimenpiteet 1 kohdassa säädetyn
avunannon edistämiseksi.
Toimivaltaiset viranomaiset voivat käyttää
valtuuksiaan yhteistyön aikaansaamiseksi myös tapauksissa, joissa tutkinnan
kohteena oleva toiminta ei riko mitään kyseisessä jäsenvaltiossa voimassa
olevaa säännöstä.
ê 2010/78/EU 6
art. 21 kohdan b alakohta
4. Jos toimivaltaisella
viranomaisella on perusteltu syy epäillä, että sen valvonnan piiriin
kuulumattomat yksiköt harjoittavat tai ovat harjoittaneet tämän direktiivin
säännösten vastaista toimintaa toisen jäsenvaltion alueella, tämän
toimivaltaisen viranomaisen on ilmoitettava tästä toisen jäsenvaltion
toimivaltaiselle viranomaiselle ja arvopaperimarkkinaviranomaiselle
EAMV:lle mahdollisimman
seikkaperäisesti. Ilmoituksen vastaanottaneen toimivaltaisen viranomaisen on
toteutettava aiheelliset toimenpiteet. Sen on ilmoitettava asiasta
ilmoittaneelle toimivaltaiselle viranomaiselle ja arvopaperimarkkina-viranomaiselle
EAMV:lle asian ratkaisu ja
mahdollisuuksien mukaan merkittävät välitoimet. Tämä kohta ei rajoita
ilmoituksen tehneen toimivaltaisen viranomaisen toimivaltaa.
ò uusi
5. Rajoittamatta 1
ja 4 kohdan säännösten soveltamista toimivaltaisten viranomaisten on
ilmoitettava EAMV:lle ja muille toimivaltaisille viranomaisille tiedot
(a)         
72 artiklan 1 kohdan f
alakohdan mukaisista pyynnöistä pienentää position tai vastuun kokoa; 
(b)         
mahdollisista 72 artiklan
1 kohdan g alakohdan mukaisista rajoituksista, joilla rajoitetaan henkilöiden
mahdollisuuksia tehdä rahoitusvälinettä koskevia sopimuksia. 
Ilmoituksen on
sisällettävä tarvittaessa tiedot 72 artiklan 1 kohdan f alakohdan mukaisesta
pyynnöstä, mukaan lukien sen henkilön tai henkilöiden nimet, joille se on
osoitettu, ja pyynnön perustelut, sekä 72 artiklan 1 kohdan g alakohdan
mukaisesti asetettujen rajoitusten laajuudesta, mukaan lukien kyseinen henkilö
tai henkilöiden ryhmä, asiaankuuluvat rahoitusvälineet, mahdolliset määrälliset
toimenpiteet tai kynnykset, kuten suurin määrä sopimuksia, jotka henkilöt
voivat tehdä rajoituksen ylittymättä, mahdolliset näihin toimenpiteisiin tai
kynnyksiin sovellettavat poikkeukset sekä perustelut. 
Ilmoitukset on
tehtävä vähintään 24 tuntia ennen kuin toimien tai toimenpiteiden on määrä
tulla voimaan. Toimivaltainen
viranomainen voi poikkeuksellisissa olosuhteissa tehdä ilmoituksen alle 24
tuntia ennen kuin toimenpiteen on määrä tulla voimaan, jos 24 tuntia etukäteen
tehtävä ilmoitus ei ole mahdollinen. 
Jäsenvaltion
toimivaltainen viranomainen, joka vastaanottaa tämän kohdan mukaisen
ilmoituksen, voi toteuttaa toimenpiteitä 72 artiklan 1 kohdan f tai g alakohdan
mukaisesti, jos se katsoo toimenpiteen tarpeelliseksi kyseisen toisen
toimivaltaisen viranomaisen tavoitteen saavuttamiseksi. Toimivaltaisen viranomaisen on myös tehtävä ilmoitus
tämän kohdan mukaisesti, jos se aikoo toteuttaa toimenpiteitä. 
Jos a tai b kohdan
mukainen toimi koskee tukkukaupan energiatuotteita, toimivaltaisen viranomaisen
on tehtävä ilmoitus myös asetuksella (EY) N:o 713/2009 perustetulle energia-alan
sääntelyviranomaisten yhteistyövirastolle.
6. Päästöoikeuksiin
liittyen toimivaltaisten viranomaisten olisi tehtävä yhteistyötä spot- ja
huutokauppamarkkinoiden valvonnasta vastaavien julkisten elinten ja
toimivaltaisten viranomaisten, rekisterien valvojien ja muiden direktiivin
2003/87/EY noudattamisen valvonnasta vastaavien julkisten elinten kanssa sen
varmistamiseksi, että ne saavat konsolidoidun yleiskäsityksen päästöoikeuksien
markkinoista. 
ê 2004/39/EY
è1 2008/10/EY
1 art. 18 kohdan a alakohta
è2 2008/10/EY
1 art. 18 kohdan b alakohta
ð uusi
75. Edellä
2 kohdan yhdenmukaisen soveltamisen varmistamiseksi komissio voi toteuttaa è1 --- ç täytäntöönpanotoimenpiteitä
ð Siirretään komissiolle valta hyväksyä 94 artiklan mukaisesti
delegoituja säädöksiä, jotka koskevat toimenpiteitä, joilla ï vahvistetaanaakseen
perusteet, joiden nojalla muun jäsenvaltion säänneltyjen markkinoiden toiminnan
vastaanottavassa jäsenvaltiossa voidaan katsoa olevan merkittävää kyseisen
vastaanottavan jäsenvaltion arvopaperimarkkinoiden toiminnan ja sijoittajien
suojan kannalta. è2 Nämä toimenpiteet, joiden tarkoituksena on muuttaa
tämän direktiivin muita kuin keskeisiä osia täydentämällä sitä, hyväksytään
64 artiklan 2 kohdassa tarkoitettua valvonnan käsittävää sääntelymenettelyä
noudattaen. ç
ê 2010/78/EU 6
art. 21 kohdan c alakohta (mukautettu)
ð uusi
86. Jotta voidaan varmistaa
tämän artiklan yhdenmukaiset soveltamisedellytykset, arvopaperimarkkinaviranomainen EAMV voi laatia
ð laatii ï teknisten täytäntöönpano-standardien luonnoksia vakiomuotoisten
lomakkeiden, mallien ja menettelyjen luomiseksi 2 kohdassa tarkoitettuja
yhteistyöjärjestelyjä varten.
ð EAMV toimittaa nämä teknisten
täytäntöönpanostandardien luonnokset komissiolle viimeistään [31 päivänä
joulukuuta 2016]. ï
Siirretään komissiolle valta hyväksyä
ensimmäisessä alakohdassa tarkoitetut tekniset täytäntöönpanostandardit
asetuksen (EU) N:o 1095/2010 15 artiklan mukaisesti.
ê 2004/39/EY (mukautettu)
è1 2010/78/EU
6 art. 22 kohdan a alakohta
8457 artikla
è1 1. ç Jäsenvaltion
toimivaltainen viranomainen voi pyytää toisen jäsenvaltion toimivaltaista
viranomaista toimimaan yhteistyössä tutkinnan, valvontatoimien tai paikalla
tehtävän tarkastuksen yhteydessä. Jos sijoituspalveluyritykset ovat säännellyn
markkinan etäkauppaa käyviä jäseniä, säännellyn markkinan toimivaltainen
viranomainen voi päättää ottaa niihin suoraan yhteyttä, missä tapauksessa sen
on ilmoitettava asiasta etäkauppaa käyvän jäsenen kotijäsenvaltion
toimivaltaisille viranomaiselle.
Toimivaltaisen viranomaisen saadessa paikalla
tehtävää tarkastusta tai tutkintaa koskevan pyynnön, sen on valtuuksiensa
sallimissa rajoissa
(a)         
suoritettava tarkastus tai tutkinta itse; tai
(b)         
annettava tarkastusta vaatineen viranomaisen
suorittaa tarkastus tai tutkinta; tai
(c)         
annettava tilintarkastajien tai asiantuntijoiden
suorittaa tarkastus tai tutkinta.
ê 2010/78/EU 6
art. 22 kohdan b alakohta (mukautettu)
ð uusi
2. Valvontakäytäntöjen lähentämiseksi arvopaperimarkkinaviranomaisen
EAMV:n on voitava osallistua
valvontakollegioihin, kahden tai useamman toimivaltaisen viranomaisen asetuksen
(EU) N:o 1095/2010 21 artiklan mukaisesti suorittamat paikan
päällä tehtävät tarkastukset ja tutkimukset mukaan luettuina.
3. Jotta voidaan varmistaa 1 kohdan
johdonmukainen yhdenmukaistaminen, arvopaperimarkkinaviranomainen
EAMV voi laatia
ð laatii ï teknisten sääntelystandardien luonnoksia, joissa täsmennetään tiedot,
jotka toimivaltaisten viranomaisten on vaihdettava tehdessään yhteistyötä
tutkimusten, valvontatoimien tai paikan päällä tehtävien tarkastusten
yhteydessä.
ð EAMV toimittaa nämä teknisten
sääntelystandardien luonnokset komissiolle viimeistään [31 päivänä joulukuuta
2016]. ï
Siirretään komissiolle valta hyväksyä
ensimmäisessä alakohdassa tarkoitetut tekniset sääntelystandardit asetuksen
(EU) N:o 1095/2010 10–14 artiklassa  säädetyn
menettelyn  mukaisesti.
Jotta voidaan varmistaa 1 kohdan
yhdenmukaiset soveltamisedellytykset, ð 4. ï arvopaperimarkkinaviranomainen EAMV voi laatia
ð laatii ï teknisten täytäntöönpano-standardien luonnoksia vakiomuotoisten
lomakkeiden, mallien ja menettelyjen luomiseksi toimivaltaisten viranomaisten
tutkimusten, valvontatoimien ja paikan päällä tehtävien tarkastusten yhteydessä
harjoittamaa yhteistyötä varten.
ð EAMV toimittaa nämä teknisten
täytäntöönpanostandardien luonnokset komissiolle viimeistään [31 päivänä joulukuuta
2016]. ï
Siirretään komissiolle valta hyväksyä ensimmäisessäkolmannessa
alakohdassa tarkoitetut tekniset täytäntöönpanostandardit asetuksen
(EU) N:o 1095/2010 15 artiklan mukaisesti.
ê 2004/39/EY (mukautettu)
8558 artikla
Tietojenvaihto
1. Jäsenvaltioiden
toimivaltaisten viranomaisten, jotka on 8356
artiklan 1 kohdan mukaisesti nimetty tässä direktiivissä tarkoitetuiksi
yhteysviranomaisiksi, on toimitettava toisilleen välittömästi tiedot, jotka
ovat tarpeen 6948
artiklan 1 kohdan mukaisesti nimetyille toimivaltaisille viranomaisille
osoitettujen tehtävien hoitamiseksi tämän direktiivin nojalla annettujen
säännösten mukaisesti.
Toimivaltaiset viranomaiset, jotka vaihtavat
tietoja toisten toimivaltaisten viranomaisten kanssa tämän direktiivin
mukaisesti, voivat ilmoittaa tietojen välityshetkellä, että kyseisiä tietoja ei
saa ilmaista ilman niiden nimenomaista suostumusta, jolloin kyseisiä tietoja
saa vaihtaa ainoastaan niitä tarkoituksia varten kuin mihin mainitut viranomaiset
ovat antaneet suostumuksensa.
2. Toimivaltainen
viranomainen, joka on nimetty yhteysviranomaiseksi, voi toimittaa 1 kohdan sekä
8255
ja 9263
artiklan mukaisesti saadut tiedot 7449
artiklassa tarkoitetuille viranomaisille. Ne eivät saa toimittaa tietoja muille
elimille tai luonnollisille tai oikeushenkilöille ilman tiedot ilmaisseiden
toimivaltaisten viranomaisten nimenomaista suostumusta. Tiedot saa toimittaa
ainoastaan niitä tarkoituksia varten, joihin mainitut viranomaiset ovat
antaneet suostumuksensa, lukuun ottamatta asianmukaisesti perusteltuja
olosuhteita. Viimeksi mainitussa tapauksessa yhteysviranomainen ilmoittaa tästä
välittömästi sille yhteysviranomaiselle, joka tiedot on lähettänyt.
3. Edellä 7449 artiklassa
tarkoitetut viranomaiset sekä muut elimet ja luonnolliset ja oikeushenkilöt,
jotka saavat luottamuksellisia tietoja tämän artiklan 1 kohdan tai 8255 ja 9263 artiklan
mukaisesti, voivat käyttää tietoja ainoastaan tehtäviensä hoitamiseen ja
erityisesti:
(a)         
tutkiakseen, että sijoituspalveluyritysten
liiketoiminnan aloittamista koskevat edellytykset täyttyvät, ja helpottaakseen
tämän toiminnan harjoittamisen valvontaa joko yrityskohtaisesti tai
konsolidoidun tilanteen perusteella, erityisesti direktiivissä 93/6/ETY
asetettujen vakavaraisuusvaatimusten, sekä hallinto- ja kirjanpitomenettelyjen
sekä sisäisen tarkastuksen järjestelmien osalta;
(b)         
valvoakseen kauppapaikkojen asianmukaista
toimintaa;
(c)         
määrätäkseen seuraamuksia;
(d)         
haettaessa muutosta toimivaltaisen viranomaisen
päätökseen hallintovalitusteitse;
(e)         
tuomioistuinkäsittelyssä, joka on saatettu vireille
7952
artiklan mukaisesti; tai
(f)           
8053 artiklan
mukaisessa tuomioistuinten ulkopuolella tapahtuvassa sijoittajien valitusten
käsittelyssä.
ê 2010/78/EU 6
art. 23 kohdan a alakohta (mukautettu)
ð uusi
4. Jotta voidaan varmistaa 1 ja 2 kohdan
yhdenmukaiset soveltamisedellytykset, arvopaperimarkkinaviranomainen
EAMV voi laatia
ð laatii ï teknisten täytäntöönpano-standardien luonnoksia vakiomuotoisten lomakkeiden,
mallien ja menettelyjen luomiseksi tietojenvaihtoa varten.
ð EAMV toimittaa nämä teknisten
täytäntöönpanostandardien luonnokset komissiolle viimeistään [31 päivänä
joulukuuta 2016]. ï
Siirretään komissiolle valta hyväksyä
ensimmäisessä alakohdassa tarkoitetut tekniset täytäntöönpanostandardit
asetuksen (EU) N:o 1095/2010 15 artiklan mukaisesti.
ê 2010/78/EU 6
art. 23 kohdan b alakohta
5. Tämä artikla sekä 8154 ja 9263 artikla
eivät estä toimivaltaista viranomaista toimittamasta
arvopaperimarkkinaviranomaiselle, Euroopan järjestelmäriskikomitealle,
keskuspankeille, Euroopan keskuspankkijärjestelmälle ja Euroopan
keskuspankille, kun nämä toimivat rahapoliittisina viranomaisina, sekä
tarvittaessa muille maksujärjestelmien valvonnasta vastuussa oleville
viranomaisille niiden tehtävien suorittamista varten tarkoitettuja
luottamuksellisia tietoja; näitä viranomaisia tai elimiä ei myöskään saa estää
toimittamasta toimivaltaisille viranomaisille tietoja, joita ne saattavat
tarvita tässä direktiivissä säädettyjen tehtäviensä suorittamiseksi.
ê 2010/78/EU 6
art. 24 kohta (mukautettu)
86 artikla
Sitova sovittelu
Ö 1. Õ Toimivaltaiset
viranomaiset voivat saattaa arvopaperimarkkinaviranomaisen
EAMV:n käsiteltäväksi tilanteet,
joissa jokin seuraavista pyynnöistä on hylätty tai pyyntöön ei ole vastattu
kohtuullisessa ajassa:
(a)         
8457 artiklan
mukaisen valvonnan, paikalla tehtävän tarkastuksen tai tutkinnan suorittamista
koskeva pyyntö; tai
(b)         
8558 artiklan
mukaista tietojen vaihtoa koskeva pyyntö.
Ö 2. Õ Ensimmäisessä
Ö Edellä 1 Õ kohdassa
tarkoitetuissa tilanteissa arvopaperimarkkinaviranomainen
EAMV voi toimia asetuksen
(EU) N:o 1095/2010 19 artiklan mukaisesti, sanotun kuitenkaan
rajoittamatta mahdollisuutta kieltäytyä toimimasta 8759 a
artiklassa tarkoitetun tietojensaantipyynnön johdosta ja arvopaperimarkkinaviranomaisen
EAMV:n mahdollisuutta toimia
asetuksen (EU) N:o 1095/2010 17 artiklan mukaisesti.
ê 2004/39/EY
8759 artikla
Yhteistyöstä kieltäytyminen
Toimivaltainen viranomainen voi kieltäytyä
pyydetystä yhteistyöstä 8857
artiklan mukaisen tutkimuksen, valvontatoimen tai paikalla tehtävän
tarkastuksen yhteydessä tai 8558
artiklassa säädetystä tietojenvaihdosta ainoastaan silloin, kun
a)      tällainen tutkimus,
paikalla tehtävä tarkastus, valvontatoimi tai tietojenvaihto voi vaikuttaa
haitallisesti pyynnön saaneen valtion suvereniteettiin, turvallisuuteen tai
yleiseen järjestykseen;
ab)    samoja toimia
ja henkilöitä koskeva oikeudenkäynti on jo pantu vireille pyynnön saaneessa
jäsenvaltiossa;
bc)    pyynnön
saaneessa jäsenvaltiossa on jo annettu näitä henkilöitä ja näitä tekoja koskeva
lainvoimainen päätös.
ê 2010/78/EU 6
art. 25 kohta
Kieltäytyessään yhteistyöstä toimivaltaisen
viranomaisen on ilmoitettava tästä pyynnön esittäneelle toimivaltaiselle
viranomaiselle ja arvopaperimarkkinaviranomaiselle
EAMV:lle sekä annettava
mahdollisimman yksityiskohtaiset tiedot asiasta.
ê 2004/39/EY (mukautettu)
8860 artikla
Viranomaisten
välinen Kkuuleminen ennen
toimiluvan myöntämistä
1. Toisen jäsenvaltion toimivaltaisia
viranomaisia on kuultava ennen toimiluvan myöntämistä
sijoituspalveluyritykselle, Ö joka on jokin
seuraavista Õ
(a)         
joka on toisessa jäsenvaltiossa toimiluvan saaneen sijoituspalveluyrityksen
tai luottolaitoksen tytäryritys; tai
(b)         
joka on toisessa jäsenvaltiossa toimiluvan saaneen sijoituspalveluyrityksen
tai luottolaitoksen emoyrityksen tytäryritys; tai
(c)         
Ö yritys, Õ jossa määräysvaltaa
käyttävät samat luonnolliset tai oikeushenkilöt, joilla on määräysvalta
toisessa jäsenvaltiossa toimiluvan saaneessa sijoituspalveluyrityksessä tai
luottolaitoksessa.
2. Luottolaitosten tai vakuutusyritysten
valvonnasta vastaavia jäsenvaltion toimivaltaisia viranomaisia on kuultava
ennen toimiluvan myöntämistä sijoituspalveluyritykselle, joka on
(a)         
yhteisössä Ö unionissa Õ toimiluvan saaneen
luottolaitoksen tai vakuutusyrityksen tytäryritys; tai
(b)         
yhteisössä Ö unionissa Õ toimiluvan saaneen
luottolaitoksen tai vakuutusyrityksen emoyrityksen tytäryritys; tai
(c)         
saman luonnollisen tai oikeushenkilön
määräysvallassa, jolla on määräysvalta yhteisössä Ö unionissa Õ toimiluvan saaneessa
luottolaitoksessa tai vakuutusyrityksessä.
3. Edellä 1 ja 2 kohdassa tarkoitettujen
toimivaltaisten viranomaisten on kuultava toisiaan etenkin silloin, kun ne
arvioivat osakkeenomistajien tai jäsenten soveltuvuutta sekä saman yhtymän
toisen yksikön johtoon osallistuvien yritystä tosiasiassa johtavien henkilöiden
mainetta ja kokemusta. Niiden on annettava toisilleen kaikki tiedot, jotka
liittyvät osakkeenomistajien tai jäsenten soveltuvuuteen ja yritystä
tosiasiassa johtavien henkilöiden maineeseen ja kokemukseen, ja joilla on
merkitystä toisille toimivaltaisille viranomaisille myönnettäessä toimilupaa
sekä arvioitaessa säännöllisesti toimintaedellytysten täyttymistä.
ê 2010/78/EU 6
art. 26 kohta (mukautettu)
ð uusi
4. Jotta voidaan varmistaa 1 ja 2 kohdan
yhdenmukaiset soveltamisedellytykset, arvopaperimarkkinaviranomainen
EAMV voi laatia
ð laatii ï teknisten täytäntöönpanostandardien luonnoksia vakiomuotoisten
lomakkeiden, mallien ja menettelyjen luomiseksi muiden toimivaltaisten
viranomaisten kuulemista varten ennen toimiluvan myöntämistä.
ð EAMV toimittaa nämä teknisten
täytäntöönpanostandardien luonnokset komissiolle viimeistään [31 päivänä
joulukuuta 2016]. ï
Siirretään komissiolle valta hyväksyä
ensimmäisessä alakohdassa tarkoitetut tekniset täytäntöönpanostandardit
asetuksen (EU) N:o 1095/2010 15 artiklan mukaisesti.
ê 2004/39/EY
ð uusi
8961 artikla
Vastaanottavien jäsenvaltioiden
valtuudet
1. Vastaanottavienat jäsenvaltioident ð on säädettävä, että toimivaltainen
viranomainen ï voivat velvoittaa kaikki
sijoituspalveluyritykset, joilla on sivuliike niiden alueella, toimittamaan
niille määräajoin sivuliikkeiden liiketoimintaa koskeva kertomus tilastollisia
tarkoituksia varten.
2. Hoitaessaan tämän
direktiivin mukaisia velvollisuuksiaan vastaanottavienat jäsenvaltioident ð on säädettävä, että toimivaltainen
viranomainen ï voivat velvoittaa sijoituspalveluyritysten
sivuliikkeet toimittamaan tarpeelliset tiedot sen valvomiseksi, että ne
noudattavat niihin sovellettavia vastaanottavan jäsenvaltion asettamia normeja 37 artiklan 8 kohdassa32
artiklan 7 kohdassa säädetyissä tapauksissa. Nämä
vaatimukset eivät saa olla tiukempia kuin vaatimukset, jotka sama jäsenvaltio
on asettanut alueelleen sijoittautuneille yrityksille valvoakseen, että ne
noudattavat samoja normeja.
9062 artikla
Vastaanottavien jäsenvaltioiden
varotoimenpiteet
1. Jos vastaanottavan jäsenvaltion
toimivaltaisella viranomaisella on selkeät ja todennettavissa olevat perusteet
uskoa, että sen alueella palvelujen tarjoamisen vapauden perusteella toimiva
sijoituspalveluyritys rikkoo tämän direktiivin nojalla annetuista säännöksistä
johtuvia velvollisuuksia, tai että sijoituspalveluyritys, jolla on sivuliike
sen alueella, rikkoo sellaisia tämän direktiivin nojalla annetuista
säännöksistä johtuvia velvollisuuksia, jotka eivät anna kyseiselle
viranomaiselle toimivaltaa, sen on ilmoitettava tällaiset tiedot
kotijäsenvaltion toimivaltaiselle viranomaiselle.
ê 2010/78/EU 6
art. 27 kohdan a alakohta
Jos sijoituspalveluyritys kotijäsenvaltion toimivaltaisen
viranomaisen toteuttamista toimenpiteistä huolimatta, tai toimenpiteiden
osoittautuessa riittämättömiksi, toimii edelleen tavalla, joka on selvästi
vastaanottavan jäsenvaltion sijoittajien etujen vastainen tai haittaa
markkinoiden asianmukaista toimintaa, sovelletaan seuraavaa:
(a)         
vastaanottavan jäsenvaltion toimivaltaisen
viranomaisen on, ilmoitettuaan tästä ensin kotijäsenvaltion toimivaltaiselle
viranomaiselle, toteutettava kaikki aiheelliset toimenpiteet, jotka ovat
tarpeen sijoittajien suojaamiseksi ja markkinoiden moitteettoman toiminnan
varmistamiseksi. Tähän on kuuluttava mahdollisuus estää
säädöksiä rikkovia sijoituspalveluyrityksiä aloittamasta uusia liiketoimia sen
alueella. Tällaisista toimenpiteistä on viipymättä ilmoitettava komissiolle ja arvopaperimarkkinaviranomaiselle
EAMV:lle;
(b)         
lisäksi vastaanottavan jäsenvaltion toimivaltainen
viranomainen voi saattaa asian arvopaperimarkkinaviranomaisen
EAMV:n käsiteltäväksi, ja tämä voi
toimia sille asetuksen (EU) N:o 1095/2010 19 artiklan nojalla
uskotun toimivallan mukaisesti.
ê 2004/39/EY
2. Jos vastaanottavan jäsenvaltion
toimivaltaiset viranomaiset toteavat, että sijoituspalveluyritys, jolla on
sivuliike sen alueella, ei noudata tuossa jäsenvaltiossa tämän direktiivin
niiden säännösten nojalla annettuja säännöksiä ja määräyksiä, joilla annetaan
toimivalta vastaanottavan jäsenvaltion toimivaltaisille viranomaisille, näiden
on vaadittava kyseistä sijoituspalveluyritystä korjaamaan sääntöjenvastainen
tilanteensa.
Jos kyseinen sijoituspalveluyritys ei toteuta
tarvittavia toimenpiteitä, vastaanottavan jäsenvaltion toimivaltaisten
viranomaisten on toteutettava kaikki asianmukaiset toimenpiteet varmistaakseen,
että sijoituspalveluyritys korjaa sääntöjenvastaisen tilanteensa. Näiden toimenpiteiden
luonteesta on ilmoitettava kotijäsenvaltion toimivaltaisille viranomaisille.
ê 2010/78/EU 6
art. 27 kohdan b alakohta (mukautettu)
Jos sijoituspalveluyritys vastaanottavan
jäsenvaltion toteuttamista toimenpiteistä huolimatta jatkaa vastaanottavassa
jäsenvaltiossa voimassa olevien, ensimmäisessä alakohdassa tarkoitettujen
säännösten tai määräysten rikkomista, sovelletaan seuraavaa: Ö vastaanottavan
jäsenvaltion toimivaltaisen viranomaisen on, Õ a) vastaanottavan
jäsenvaltion toimivaltaisen viranomaisen on,
ilmoitettuaan tästä ensin kotijäsenvaltion toimivaltaiselle viranomaiselle,
toteutettava kaikki aiheelliset toimenpiteet, jotka ovat tarpeen sijoittajien
suojaamiseksi ja markkinoiden moitteettoman toiminnan varmistamiseksi. Tällaisista
toimenpiteistä on viipymättä ilmoitettava komissiolle ja arvopaperimarkkinaviranomaiselle
EAMV:lle.;
b) lLisäksi
vastaanottavan jäsenvaltion toimivaltainen viranomainen voi saattaa asian arvopaperimarkkinaviranomaisen
EAMV:n käsiteltäväksi, ja tämä voi
toimia sille asetuksen (EU) N:o 1095/2010 19 artiklan nojalla
uskotun toimivallan mukaisesti.
ê 2004/39/EY
ð uusi
3. Jos säännellyn
markkinan, tai
monenkeskisen kaupankäyntijärjestelmän ð tai organisoidun
kaupankäyntijärjestelmän ï vastaanottavan jäsenvaltion toimivaltaisella viranomaisella on selkeät
ja todennettavissa olevat perusteet uskoa, että niiden alueella toimiva
säännelty markkina, tai
monenkeskinen kaupankäyntijärjestelmä ð tai organisoitu
kaupankäyntijärjestelmä ï rikkoo tämän direktiivin nojalla annetuista säännöksistä johtuvia
velvollisuuksia, sen on ilmoitettava nämä tiedot säännellyn markkinan, tai monenkeskisen
kaupankäyntijärjestelmän ð tai organisoidun
kaupankäyntijärjestelmän ï kotijäsenvaltion toimivaltaiselle viranomaiselle.
ê 2010/78/EU 6
art. 27 kohdan c alakohta (mukautettu)
Jos säännelty markkina tai monenkeskinen
kaupankäyntijärjestelmä kotijäsenvaltion toimivaltaisen viranomaisen
toteuttamista toimenpiteistä huolimatta tai toimenpiteiden osoittautuessa
riittämättömiksi toimii edelleen tavalla, joka on selvästi vastaanottavan
jäsenvaltion sijoittajien etujen vastainen tai haittaa markkinoiden
asianmukaista toimintaa, sovelletaan seuraavaa: Ö vastaanottavan
jäsenvaltion toimivaltaisen viranomaisen on, Õ a) vastaanottavan
jäsenvaltion toimivaltaisen viranomaisen on, ilmoitettuaan
tästä ensin kotijäsenvaltion toimivaltaiselle viranomaiselle, toteutettava
kaikki aiheelliset toimenpiteet, jotka ovat tarpeen sijoittajien suojaamiseksi
ja markkinoiden moitteettoman toiminnan varmistamiseksi, mihin kuuluu
mahdollisuus estää tuota säänneltyä markkinaa tai monenkeskistä
kaupankäyntijärjestelmää tarjoamasta järjestelyjään vastaanottavaan
jäsenvaltioon sijoittautuneiden etäkaupankäyntiä harjoittavien jäsenten tai
markkinaosapuolten käyttöön. Tällaisista toimenpiteistä on viipymättä
ilmoitettava komissiolle ja arvopaperimarkkinaviranomaiselle
EAMV:lle.;
b) lLisäksi
vastaanottavan jäsenvaltion toimivaltainen viranomainen voi saattaa asian arvopaperimarkkinaviranomaisen
EAMV:n käsiteltäväksi, ja tämä voi
toimia sille asetuksen (EU) N:o 1095/2010 19 artiklan nojalla
uskotun toimivallan mukaisesti.
ê 2004/39/EY
4. Edellä 1, 2 tai 3 kohdan mukaisesti
toteutetut toimenpiteet, jotka käsittävät seuraamuksia tai
sijoituspalveluyrityksen tai säännellyn markkinan toiminnan rajoittamista, on
perusteltava asianmukaisesti ja niistä on ilmoitettava kyseiselle
sijoituspalveluyritykselle tai säännellylle markkinalle.
ê 2010/78/EU 6
art. 28 kohta
9162 a artikla
Yhteistyö ja tietojen vaihto arvopaperimarkkinaviranomaisen
EAMV:n kanssa
1. Toimivaltaisten viranomaisten
on tätä direktiiviä sovellettaessa tehtävä yhteistyötä arvopaperimarkkinaviranomaisen
EAMV:n kanssa asetuksen
(EU) N:o 1095/2010 mukaisesti.
2. Toimivaltaisten
viranomaisten on toimitettava viipymättä arvopaperimarkkinaviranomaiselle
EAMV:lle kaikki tiedot, jotka tämä
tarvitsee tämän direktiivin mukaisten tehtäviensä suorittamiseksi ja asetuksen
(EU) N:o 1095/2010 35 artiklan mukaisesti.
ê 2004/39/EY
III LUKU
YHTEISTYÖ YHTEISÖN KOLMANSIEN MAIDEN KANSSA
9263 artikla
Tietojenvaihto kolmansien maiden
kanssa
ê 2010/78/EU 6
art. 29 kohta
ð uusi
1. Jäsenvaltiot ja,
asetuksen (EU) N:o 1095/2010 33 artiklan mukaisesti, arvopaperimarkkinaviranomainen
EAMV voivat tehdä tietojenvaihtoa
koskevia yhteistyösopimuksia kolmansien maiden toimivaltaisten viranomaisten
kanssa ainoastaan, jos ilmaistuun tietoon sovelletaan vähintään 8154 artiklassa
säädettyjä salassapitotakeita vastaavia takeita. Tällaisen tietojenvaihdon on
palveltava näiden toimivaltaisten viranomaisten tehtävien suorittamista.
Jäsenvaltiot ja
arvopaperimarkkinaviranomainen saavat siirtää ð Jäsenvaltioiden ja kolmannen maan
välisen ï henkilötietojena
ð toimittamisen on tapahduttava ï kolmanteen maahan direktiivin
95/46/EY IV luvun mukaisesti.
ð EAMV:n ja kolmannen maan välisen
henkilötietojen toimittamisen on tapahduttava asetuksen (EY) N:o 45/2001 9
artiklan mukaisesti. ï
Jäsenvaltiot ja arvopaperimarkkinaviranomainen
EAMV voivat tehdä myös
tietojenvaihtoa koskevia yhteistyösopimuksia sellaisten kolmansien maiden
viranomaisten, elinten sekä luonnollisten tai oikeushenkilöiden kanssa, joiden
tehtävänä on yksi tai useampi seuraavista:
(a)         
valvoa luottolaitoksia, muita rahoituslaitoksia,
vakuutusyrityksiä ja rahoitusmarkkinoita;
(b)         
vastata sijoituspalveluyritysten selvitys- ja
konkurssimenettelystä sekä muista samankaltaisista menettelyistä;
(c)         
vastata valvontatehtäviään hoitaessaan
sijoituspalveluyritysten ja muiden rahoituslaitosten, luottolaitosten sekä
vakuutusyritysten lakisääteisestä tilintarkastuksesta tai hallinnoida
korvausjärjestelmiä tehtäviään suorittaessaan;
(d)         
valvoa sijoituspalveluyritysten selvitys- ja
konkurssimenettelyihin sekä muihin samankaltaisiin menettelyihin osallistuvia
elimiä;
(e)         
valvoa henkilöitä, jotka suorittavat
vakuutusyritysten, luottolaitosten, sijoituspalveluyritysten ja muiden
rahoituslaitosten lakisääteistä tilintarkastusta;.
(f)           
valvoa päästöoikeuksien markkinoilla toimivia
henkilöitä konsolidoidun yleiskuvan saamiseksi rahoitus- ja spot-markkinoista.
Kolmannessa alakohdassa tarkoitettuja
yhteistyösopimuksia voidaan tehdä ainoastaan, jos ilmaistuun tietoon
sovelletaan vähintään 8154 artiklassa
säädettyjä salassapitotakeita vastaavia takeita. Tällaisen tietojenvaihdon on
palveltava näiden viranomaisten tai elinten taikka luonnollisten tai
oikeushenkilöiden tehtävien hoitamista. ð Jos yhteistyösopimukseen sisältyy
henkilötietojen toimittamista jäsenvaltiosta, siinä on noudatettava direktiivin
95/46/EY IV lukua sekä asetusta (EY) N:o 45/2001, jos EAMV osallistuu
henkilötietojen toimittamiseen. ï
ê 2004/39/EY
2. Jos tiedot ovat lähtöisin toisesta
jäsenvaltiosta, ne saa ilmaista ainoastaan tiedot antaneiden toimivaltaisten
viranomaisten nimenomaisella suostumuksella ja tarvittaessa ainoastaan niihin
tarkoituksiin, joita varten viranomaiset ovat antaneet suostumuksensa. Samaa
säännöstä sovelletaan kolmansien maiden toimivaltaisten viranomaisten
toimittamiin tietoihin.
VIIV
OSASTO 
ò uusi
I LUKU
DELEGOIDUT SÄÄDÖKSET
93 artikla
Delegoidut
säädökset
Siirretään
komissiolle valta hyväksyä 94 artiklan mukaisesti delegoituja säädöksiä, jotka
koskevat 2 artiklan 3 kohtaa, 4 artiklan 1 ja 2 kohtaa, 13 artiklan 1 kohtaa, 16
artikan 12 kohtaa, 17 artiklan 6 kohtaa, 23 artiklan 3 kohtaa, 24 artiklan 8
kohtaa, 25 artiklan 6 kohtaa, 27 artiklan 7 kohtaa, 28 artiklan 3 kohtaa, 30
artiklan 5 kohtaa, 32 artiklan 3 kohtaa, 35 artiklan 8 kohtaa, 44 artiklan 4
kohtaa, 51 artiklan 7 kohtaa, 52 artiklan 6 kohtaa, 53 artiklan 4 kohtaa, 59
artiklan 3 kohtaa, 60 artiklan 5 kohtaa, 66 artiklan 6 ja 7 kohtaa, 67 artiklan
3, 7 ja 8 kohtaa, 68 artiklan 5 kohtaa, 83 artiklan 7 kohtaa ja 99 artiklan 2
kohtaa.
94 artikla
Siirretyn
säädösvallan käyttäminen 
(1)                   
Siirretään
komissiolle valta antaa delegoituja säädöksiä tässä artiklassa säädetyin
edellytyksin.
1.                      
Siirretään 93
artiklassa tarkoitettu valta antaa delegoituja säädöksiä komissiolle
määräämättömäksi ajaksi tämän direktiivin voimaantulopäivästä.
2.                      
Euroopan parlamentti tai
neuvosto voi milloin tahansa peruuttaa 93 artiklassa tarkoitetun säädösvallan
siirron. Peruuttamispäätöksellä lopetetaan tuossa päätöksessä mainittu
säädösvallan siirto. Päätös tulee voimaan sitä päivää seuraavana päivänä, jona
se julkaistaan Euroopan unionin virallisessa lehdessä, tai jonakin
myöhempänä päätöksessä mainittuna päivänä. Päätös ei vaikuta jo voimassa olevien delegoitujen
säädösten pätevyyteen.
3.                      
Heti kun komissio on
antanut delegoidun säädöksen, komissio antaa sen tiedoksi yhtäaikaisesti
Euroopan parlamentille ja neuvostolle. 
4.                      
Edellä olevan 93 artiklan
nojalla annettu delegoitu säädös tulee voimaan ainoastaan, jos Euroopan
parlamentti tai neuvosto ei ole kahden kuukauden kuluessa siitä, kun
asianomainen säädös on annettu tiedoksi Euroopan parlamentille ja neuvostolle,
ilmaissut vastustavansa sitä, tai jos sekä Euroopan parlamentti että neuvosto
ovat ennen mainitun määräajan päättymistä ilmoittaneet komissiolle, että ne
eivät vastusta säädöstä. Euroopan parlamentin tai neuvoston aloitteesta tätä
määräaikaa jatketaan kahdella kuukaudella.
II LUKU
Täytäntöönpanosäädökset
95 artikla
Komiteamenettely
1. Komissiota
avustaa 41 ja 60 artiklan mukaisten täytäntöönpanosäädöksien antamisessa
komission päätöksellä 2001/528/EY[58]
perustettu Euroopan arvopaperikomitea. Tämä komitea on asetuksessa (EU) N:o
182/2011[59]
tarkoitettu komitea.
2. Kun viitataan
tähän kohtaan, sovelletaan asetuksen (EU) N:o 182/2011 5 artiklaa ottaen
huomioon mainitun asetuksen 8 artiklan säännökset.
III LUKU
ê 2004/39/EY
LOPPUSÄÄNNÖKSET
64 artikla
Komiteamenettely
1. Komissiota
avustaa komission päätöksellä 2001/528/EY[60] perustettu Euroopan arvopaperikomitea, jäljempänä
”komitea”.
ê 2008/10/EY 1
art. 20 kohdan a alakohta
2. Jos tähän
kohtaan viitataan, sovelletaan päätöksen 1999/468/EY 5 a artiklan 1–4 kohtaa
sekä 7 artiklaa ottaen huomioon mainitun päätöksen 8 artiklan säännökset.
ê 2006/31/EY 1
art. 2 kohdan a alakohta
2 a. 2 a. Millään
hyväksytyistä täytäntöönpanotoimenpiteistä ei saa muuttaa tämän direktiivin
olennaisia säännöksiä.
ê 2008/10/EY 1
art. 20 kohdan b alakohta
3. Jos tähän
kohtaan viitataan, sovelletaan päätöksen 1999/468/EY 5 ja 7 artiklaa ottaen
huomioon mainitun päätöksen 8 artiklan säännökset.
Päätöksen
1999/468/EY 5 artiklan 6 kohdassa tarkoitetuksi määräajaksi vahvistetaan kolme
kuukautta.
ê 2008/10/EY 1
art. 20 kohdan c alakohta
4. Komissio arvioi
sille siirrettyä täytäntöönpanovaltaa koskevia säännöksiä ja antaa Euroopan
parlamentille ja neuvostolle kertomuksen tämän täytäntöönpanovallan
toimivuudesta 31 päivään joulukuuta 2010 mennessä ja sen jälkeen vähintään
kerran kolmessa vuodessa. Kertomuksessa tarkastellaan erityisesti, onko
komission syytä esittää muutoksia tähän direktiiviin komissiolle siirretyn täytäntöönpanovallan asianmukaisen laajuuden
varmistamiseksi. Muutoksen tarpeellisuutta koskevat johtopäätökset on
perusteltava yksityiskohtaisesti. Kertomukseen liitetään tarvittaessa
lainsäädäntöehdotus komissiolle siirrettyä täytäntöönpanovaltaa koskevien
säännösten muuttamiseksi.
ê 2010/78/EU 6
art. 30 kohta
64 a artikla
Tarkistuslauseke
Komissio
tarkastelee 2, 4, 10 b, 13, 15, 18, 19, 21, 22, 24, 25, 27–30, 40, 44, 45, 56
ja 58 artiklaa viimeistään 1 päivänä joulukuuta 2011 ja
tekee asianmukaisia lainsäädäntöehdotuksia, jotta Euroopan unionin toiminnasta
tehdyn sopimuksen 290 artiklan mukaisia delegoituja säädöksiä ja sen
291 artiklan mukaisia täytäntöönpanosäädöksiä voidaan soveltaa
täysimääräisesti tämän direktiivin osalta.
Komissiolle 64 artiklassa annettuja, Lissabonin sopimuksen
1 päivänä joulukuuta 2009 tapahtuneen voimaantulon jälkeen jäljellä
olevia valtuuksia hyväksyä täytäntöönpanotoimenpiteitä lakataan soveltamasta
1 päivänä joulukuuta 2012, sanotun kuitenkaan rajoittamatta jo
hyväksyttyjen täytäntöönpanotoimenpiteiden soveltamista.
ê 2006/31/EY 1
art. 3 kohta
9665 artikla
Kertomukset ja tarkistaminen
1. Komissio antaa
viimeistään 31 päivänä lokakuuta 2007 julkisen kuulemisen ja
toimivaltaisten viranomaisten kanssa käytävien keskustelujen perusteella
Euroopan parlamentille ja neuvostolle kertomuksen direktiivin säännösten
mukaisten kaupantekoa edeltävien ja sen jälkeisten avoimuusvaatimusten
soveltamisalan mahdollisesta laajentamisesta kattamaan muut rahoitusvälineiden lajit kuin osakkeet.
2. Komissio antaa
viimeistään 31 päivänä lokakuuta 2008 Euroopan parlamentille ja
neuvostolle kertomuksen 27 artiklan soveltamisesta.
3. Komissio antaa
viimeistään 30 päivänä huhtikuuta 2008 julkisen kuulemisen ja
toimivaltaisten viranomaisten kanssa käytävien keskustelujen perusteella
Euroopan parlamentille ja neuvostolle kertomuksen
a) siitä, onko
tarkoituksenmukaista edelleen jättää 2 artiklan 1 kohdan
k alakohdan nojalla tämän direktiivin soveltamisalan ulkopuolelle
yritykset, joiden pääasiallinen liiketoiminta on hyödykejohdannaisten kauppa
omaan lukuun;
b) niiden
oikeasuhteisten vaatimusten sisällöstä ja muodosta, joita sovelletaan
toimiluvan myöntämiseen tällaisille yrityksille saada toimia tässä direktiivissä
tarkoitettuina sijoituspalveluyrityksinä ja niiden toiminnan valvomiseen;
c)
sijoituspalveluja tarjoavien ja/tai sijoitustoimintaa harjoittavien, yritykseen
sidoksissa olevien asiamiesten nimittämistä koskevien sääntöjen
asianmukaisuudesta, erityisesti heidän valvontansa osalta;
d) siitä, onko
tarkoituksenmukaista jatkaa 2 artiklan 1 kohdan i alakohdan
nojalla tapahtuvaa tämän direktiivin soveltamisalan ulkopuolelle jättämistä.
4. Komissio antaa
viimeistään 30 päivänä huhtikuuta 2008 Euroopan parlamentille ja
neuvostolle kertomuksen niiden esteiden poistamisen edistymisestä, jotka
saattavat haitata niiden tietojen, jotka kauppapaikkojen on julkaistava,
kokoamista Euroopan tasolla.
5. Edellä
1–4 kohdassa tarkoitettujen kertomusten perusteella komissio voi tehdä
ehdotuksia tämän direktiivin muuttamiseksi vastaavasti.
6. Komissio antaa
viimeistään 31 päivänä lokakuuta 2006 toimivaltaisten viranomaisten
kanssa käytävien keskustelujen pohjalta Euroopan parlamentille ja neuvostolle
kertomuksen välittäjiltä yhteisön oikeuden mukaisesti edellytettyä
ammatillista vastuuvakuutusta koskevien vaatimusten tarkoituksenmukaisuudesta.
ò uusi
1. Komissio antaa [2
vuotta sen jälkeen, kun rahoitusmarkkinadirektiiviä on alettu soveltaa 97
artiklan mukaisesti] EAMV:tä kuultuaan Euroopan parlamentille ja
neuvostolle kertomuksen
(a)                   
organisoitujen
kaupankäyntijärjestelmien toiminnasta ottaen huomioon toimivaltaisten
viranomaisten valvonnasta saamat kokemukset, EU:n toimiluvan saaneiden
organisoitujen kaupankäyntijärjestelmien lukumäärän ja niiden markkinaosuuden; 
(b)                   
pk-yritysten
kasvumarkkinoita koskevan järjestelmän toiminnasta ottaen huomioon pk-yritysten
kasvumarkkinoina rekisteröityjen monenkeskisten kaupankäyntijärjestelmien
lukumäärän, niissä olevien liikkeeseenlaskijoiden lukumäärän ja asianomaiset
kaupankäyntivolyymit;
(c)                   
automatisoitua ja
huippunopeaa tietokoneistettua kaupankäyntiä koskevien vaatimusten
vaikutuksesta;
(d)                   
tiettyjen tuotteiden tai
käytäntöjen kieltämismenettelystä saaduista kokemuksista ottaen huomioon,
kuinka monta kertaa menettelyä on jouduttu käyttämään ja tästä aiheutuneet
vaikutukset;
(e)                   
hyödykejohdannaisten
markkinoihin liittyvien ehdotettujen toimenpiteiden vaikutuksesta ja
erityisesti 59 artiklan mukaisten positiolimiittien tai vaihtoehtoisten järjestelyjen
soveltamisesta ja vaikutuksista;

(f)                     
V osaston mukaisesti
käyttöön otettujen konsolidoitujen kaupankäyntitietojen toiminnasta ja
erityisesti kaupanteon jälkeisten korkealaatuisten tietojen saatavuudesta
konsolidoidussa muodossa koko markkinoista helppokäyttöisesti ja kohtuullisin
kustannuksin. Kaupanteon
jälkeisten konsolidoitujen tietojen laadun ja saatavuuden varmistamiseksi
komissio toimittaa kertomuksen yhteydessä tarvittaessa säädösehdotuksen
konsolidoiduista kaupankäyntitiedoista huolehtivan yhden ainoan yksikön
perustamisesta. 
ê 2004/39/EY
è1 Oikaisu,
EUVL L 45, 16.2.2005, s. 18
66 artikla
Direktiivin
85/611/ETY muuttaminen
Korvataan
direktiivin 85/611/ETY 5 artiklan 4 kohta seuraavasti:
”4. è1 Rahoitusvälineiden markkinoista 21 päivänä
huhtikuuta 2004 annetun Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin
2004/39/EY ç [61]2 artiklan 2
kohtaa, sekä 12, 13 ja 19 artiklaa sovelletaan tämän artiklan 3 kohdassa
mainittuihinrahastoyhtiöiden tarjoamiin palveluihin.
67 artikla
Direktiivin
93/6/ETY muuttaminen
Muutetaan
direktiivi 93/6/ETY seuraavasti:
              1) Korvataan 2
artiklan 4 kohta seuraavasti:
              ”2.
’sijoituspalveluyrityksillä’ kaikkia laitoksia, jotka vastaavat è1 rahoitusvälineiden markkinoista 21 päivänä
huhtikuuta 2004 annetun Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin
2004/39/EY ç [62]4 artiklan 1
kohdan määritelmää ja joita koskevat samassa direktiivissä asetetut
vaatimukset, lukuun ottamatta
            a)
luottolaitoksia;
            b)
paikallisia yrityksiä 20 kohdan määritelmän mukaisesti;
            c)
yrityksiä, joiden toimilupa kattaa ainoastaan sijoituspalveluneuvonnan ja/tai
sijoittajien toimeksiantojen vastaanottamisen ja välittämisen siten, että
niillä ei ole kummassakaan tapauksessa hallussaan asiakkaittensa varoja tai
arvopapereita, ja joilla tämän vuoksi ei koskaan saa olla velkaa
asiakkailleen.”
              2) Korvataan 3
artiklan 4 kohta seuraavasti:
              ”4. Edellä 2 artiklan
2 kohdan b alakohdassa tarkoitetuillayrityksillä on oltava 50000 euron
perustamispääoma, jos ne käyttävät sijoittautumisvapautta ja/tai tarjoavat
palveluja rahoitusvälineiden markkinoista... päivänä…kuuta… annetun Euroopan
parlamentin ja neuvoston direktiivin 2004/39/EY 31 tai 32 artiklan mukaisesti.”
              3) Lisätään 3 artiklaan
kohdat seuraavasti:
              ”4a. Kunnes direktiivi
93/6/EY on tarkistettu, 2 artiklan 2kohdan c alakohdassa tarkoitetuilla
yrityksillä on oltava:
            a)
50 000 euron perustamispääoma; tai
            b)
koko yhteisön alueen kattava ammatillinen vastuuvakuutustai ammattitoimintaan
liittyvästä huolimattomuudesta aiheutuvan korvausvastuun varalta muu vastaava
vakuus, jonka määrä on vähintään 1 000 000 euroa korvausvaatimusta
kohden ja 1 500 000 euroa kaikkia yhden vuoden aikana esitettyjä
korvausvaatimuksia kohden; tai
            c)
perustamispääoman ja ammatillisen vastuuvakuutuksen yhdistelmä siinä
muodossa, että tuloksena on a ja b kohdassa esitettyjä määriä vastaava
katetaso.
              Komissio tarkistaa
Eurostatin julkaisemassa Euroopan kuluttajahintaindeksissä tapahtuneiden
muutosten huomioon ottamiseksi tässä kohdassa tarkoitetut määrät
säännöllisesti samanaikaisesti vakuutusedustuksesta 9 päivänä joulukuuta 2002
annetun Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 2002/92/EY[63] 4 artiklan 7 kohdan nojalla tehtävien mukautusten
kanssa.
              4b. Jos 2 artiklan
2 kohdan c alakohdassa tarkoitettu sijoituspalveluyritys rekisteröidään myös
direktiivin 2002/92/EY mukaisesti, sen on täytettävä tuon direktiivin 4
artiklan 3 kohdassa vahvistettu edellytys ja lisäksi sillä on oltava:
            a)
25 000 euron perustamispääoma; tai
            b)
koko yhteisön alueen kattava ammatillinen vastuuvakuutus tai ammattitoimintaan
liittyvästä huolimattomuudesta aiheutuvan korvausvastuun varalta muu vastaava
vakuus, jonka määrä on vähintään 500 000 euroa korvausvaatimusta kohden ja
750 000 euroa kaikkia yhden vuoden aikana esitettyjä korvausvaatimuksia
kohden; tai
            (c)
perustamispääoman ja ammatillisen vastuuvakuutuksen yhdistelmä siinä muodossa,
että uloksena on a ja b kohdassa esitettyjä määriä vastaava katetaso.”
68 artikla
Direktiivin
2000/12/EY muuttaminen
Muutetaan
direktiivin 2000/12/EY liite I seuraavasti:
Lisätään liitteen
I loppuun virke seuraavasti:
è1 Rahoitusvälineiden markkinoista 21 päivänä
huhtikuuta 2004 annetun Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 2004/39/EY ç [64]liitteessä I
olevassa A ja B osassa lueteltuja palveluja ja toimia koskee tämän direktiivin
mukainen vastavuoroinen tunnustaminen silloin, kun viitataan tuon direktiivin
liitteessä I olevassa C osassa lueteltuihin rahoitusvälineisiin.”
ê 2006/31/EY 1
art. 4 kohta
69 artikla
Direktiivin
93/22/ETY kumoaminen
Kumotaan
direktiivi 93/22/ETY 1 päivästä marraskuuta 2007 alkaen. Viittaukset
direktiiviin 93/22/ETY katsotaan viittauksiksi tähän direktiiviin. Viittaukset
direktiivin 93/22/ETY artikloihin tai niissä annettuihin määritelmiin
katsotaan viittauksiksi tämän direktiivin artikloihin tai niissä annettuihin
vastaaviin määritelmiin.
ê 2004/39/EY
9770 artikla
Saattaminen osaksi kansallista
lainsäädäntöä
ò uusi
1. Jäsenvaltioiden
on annettava ja julkaistava tämän direktiivin noudattamisen edellyttämät lait,
asetukset ja hallinnolliset määräykset viimeistään […]. Niiden on viipymättä
toimitettava komissiolle kirjallisina nämä säännökset sekä kyseisiä säännöksiä
ja tätä direktiiviä koskeva vastaavuustaulukko.
Näissä
jäsenvaltioiden antamissa säännöksissä on viitattava tähän direktiiviin tai
niihin on liitettävä tällainen viittaus, kun ne julkaistaan virallisesti. Jäsenvaltioiden on säädettävä siitä, miten
viittaukset tehdään. Niissä on myös mainittava, että voimassa oleviin lakeihin,
asetuksiin ja hallinnollisiin määräyksiin sisältyviä viittauksia tällä
direktiivillä kumottuihin direktiiveihin pidetään viittauksina tähän
direktiiviin. Jäsenvaltioiden on säädettävä siitä, miten viittaukset ja
maininnat tehdään.
Jäsenvaltioiden on
sovellettava näitä säännöksiä [… päivästä …kuuta] lukuun ottamatta säännöksiä,
joilla 67 artiklan 2 kohta saatetaan osaksi kansallista lainsäädäntöä ja joita
sovelletaan [2 vuotta direktiivin muiden säännösten soveltamisen
aloittamispäivän jälkeen] .
2. Jäsenvaltioiden
on toimitettava tässä direktiivissä tarkoitetuista kysymyksistä antamansa
keskeiset kansalliset säännökset kirjallisina komissiolle ja EAMV:lle. 
ê 2006/31/EY 1
art. 5 kohta
Jäsenvaltioiden on
saatettava tämän direktiivin noudattamisen edellyttämät lait, asetukset ja
hallinnolliset määräykset voimaan viimeistään 31 päivänä tammikuuta
2007. Niiden on ilmoitettava tästä komissiolle viipymättä.
Niiden on
sovellettava näitä säännöksiä 1 päivästä marraskuuta 2007.
ê 2004/39/EY
Näissä
jäsenvaltioiden antamissa säädöksissä on viitattava tähän direktiiviin tai
niihin on liitettävä tällainen viittaus, kun ne virallisesti julkaistaan.
Jäsenvaltioiden on säädettävä siitä, miten viittaukset tehdään.
71 artikla
Siirtymäsäännökset
ê 2006/31/EY 1
art. 6 kohta
1.
Sijoituspalveluyrityksillä, joille niiden kotijäsenvaltio on jo ennen
1 päivää marraskuuta 2007 myöntänyt toimiluvan sijoituspalvelujen
tarjoamiseen, katsotaan olevan tässä direktiivissä tarkoitettu toimilupa, jos
tämän jäsenvaltion lainsäädännössä säädetään, että tällaisen toiminnan
aloittamiseksi sijoituspalveluyritysten on täytettävä 9–14 artiklassa
säädettyjä vaatimuksia vastaavat
vaatimukset.
2. Säännellyllä
markkinalla tai markkinoiden ylläpitäjällä, jolle sen kotijäsenvaltio on jo
ennen 1 päivää marraskuuta 2007 myöntänyt toimiluvan, katsotaan
olevan tässä direktiivissä tarkoitettu toimilupa, jos kyseisen jäsenvaltion lainsäädännössä
säädetään, että säännellyn markkinan tai markkinoiden ylläpitäjän (tapauksesta
riippuen) on täytettävä tämän direktiivin III osastossa säädettyjä
vaatimuksia vastaavat vaatimukset.
3.
Sidonnaisasiamiesten, jotka on jo merkitty julkiseen rekisteriin ennen
1 päivää marraskuuta 2007, katsotaan olevan myös tässä direktiivissä
tarkoitetussa rekisterissä, jos kyseisen jäsenvaltion lainsäädännössä
säädetään, että sidonnaisasiamiesten on täytettävä 23 artiklassa
säädettyjä vaatimuksia vastaavat vaatimukset.
4. Direktiivin
93/22/ETY 17, 18 tai 30 artiklan mukaiset tiedot, jotka on ilmoitettu
ennen 1 päivää marraskuuta 2007, katsotaan toimitetuiksi tämän
direktiivin 31 ja 32 artiklan mukaisesti.
5. Monenkeskisiin
kaupankäyntijärjestelmiin luetaan markkinoiden ylläpitäjän säännellyillä
markkinoilla ylläpitämät monenkeskisen kaupankäyntijärjestelmän määritelmään
sisältyvät järjestelmät säännellyillä markkinoilla toimivan markkinoiden
ylläpitäjän pyynnöstä edellyttäen, että järjestelmä on monenkeskisten kaupankäyntijärjestelmien lupia ja toimintaa koskevia
direktiivin sääntöjä vastaavien sääntöjen mukainen ja että kyseinen pyyntö
tehdään kahdeksantoista kuukauden kuluessa 1 päivästä marraskuuta
2007.
ê 2004/39/EY
6.
Sijoituspalveluyritykset voivat säilyttää ammattimaisten asiakkaiden
luokittelun entisellään edellyttäen, että ne ovat luokitelleet asiakkaat
arvioiden asianmukaisesti asiakkaan asiantuntemusta, kokemusta ja tietämystä ja
tarjoten aiottuihin liiketoimiin tai palveluihin suhteutetut riittävät vakuudet siitä, että asiakas on kykenevä
tekemään omat sijoituspäätöksensä ja ymmärtää niihin liittyvät riskit. Kyseiset
sijoituspalveluyritykset tiedottavat asiakkailleen direktiivissä asiakkaiden
luokittelulle asetetuista ehdoista.
ò uusi
98 artikla
Kumoaminen
Kumotaan direktiivi
2004/39/EY ja sen muutokset [… päivästä …kuuta]. Viittaukset direktiiveihin
2004/39/EY tai 93/22/ETY katsotaan viittauksiksi tähän direktiiviin.
Viittaukset direktiivien 2004/39/EY ja 93/22/ETY artikloihin tai niissä
annettuihin määritelmiin katsotaan viittauksiksi tämän direktiivin artikloihin
tai niissä annettuihin vastaaviin määritelmiin.
99 artikla
Siirtymäsäännökset
1. Toiminnassa
olevat kolmansien maiden yritykset voivat edelleen tarjota palveluja ja harjoittaa
toimintaa jäsenvaltioissa kansallisten järjestelmien mukaisesti [4 vuoden ajan
tämän direktiivin voimaantulosta].
2. Siirretään
komissiolle valta hyväksyä 94 artiklan mukaisesti delegoituja säädöksiä, joilla
voidaan pidentää 1 kohdan soveltamisajanjaksoa ottaen huomioon komission 41
artiklan 3 kohdan mukaisesti jo tekemät vastaavuuspäätökset ja kolmansien
maiden sääntely- ja valvontakehyksen ennakoitu kehitys.
ê 2004/39/EY (mukautettu)
10072 artikla
Voimaantulo
Tämä direktiivi tulee voimaan päivänä,
jona se julkaistaan Ö kahdentenakymmenentenä päivänä sen jälkeen, kun se on julkaistu Õ Euroopan unionin
virallisessa lehdessä.
10173 artikla
Osoitus
Tämä direktiivi on osoitettu kaikille
jäsenvaltioille.
LIITE I
LUETTELO PALVELUISTA JA TOIMINNASTA
SEKÄ RAHOITUSVÄLINEISTÄ
A osa
Sijoituspalvelut ja -toiminta
1) Yhtä tai useampaa rahoitusvälinettä
koskevien toimeksiantojen vastaanottaminen ja välittäminen
2) Toimeksiantojen toteuttaminen asiakkaiden
lukuun
3) Kaupankäynti omaan lukuun
4) Salkunhoito
5) Sijoitusneuvonta
6) Rahoitusvälineiden merkinnän ja/tai
rahoitusvälineiden liikkeeseenlaskun järjestäminen merkintätakauksen
perusteella
7) Rahoitusvälineiden liikkeeseenlaskun
järjestäminen ilman merkintätakausta
8) Monenkeskisen kaupankäyntijärjestelmän
ylläpito.
ò uusi
9)
Rahoitusvälineiden säilyttäminen ja hoito asiakkaiden lukuun, mukaan lukien
säilytyspalvelut ja muut asiaan liittyvät palvelut, kuten kassanhallinta tai
vakuushallinta 
10) Organisoitujen
kaupankäyntijärjestelmien ylläpito.
ê 2004/39/EY (mukautettu)
ð uusi
B osa
Oheispalvelut
1)
Rahoitusvälineiden säilyttäminen ja hoito asiakkaiden lukuun, mukaan lukien
säilytyspalvelut ja muut asiaan liittyvät palvelut, kuten kassanhallinta tai
vakuushallinta
(1)(2) Luoton- tai
lainananto sijoittajalle, jotta tämä voi toteuttaa liiketoimen yhdellä tai
useammalla rahoitusvälineellä, silloin kun luottoa tai lainaa myöntävä yritys
on mukana liiketoimessa
(2)(3) Yrityksille
annettava neuvonta pääomarakenteesta, teollisuusstrategiasta sekä muista näihin
liittyvistä kysymyksistä sekä yritysten sulautumista ja yritysostoja koskeva
neuvonta ja palvelut
(3)(4)
Valuuttapalvelut, jos nämä liittyvät sijoituspalvelujen tarjoamiseen
(4)(5) Sijoitustutkimus
ja rahoitusanalyysi tai muuntyyppiset yleiset suositukset, jotka liittyvät
kaupankäyntiin rahoitusvälineillä.
(5)(6)
Merkintäsitoumuksia koskevat palvelut.
(6)(7) Sijoituspalvelut
ja -toiminnat sekä liitteessä I olevassa A ja B osassa tarkoitetut
oheispalvelut, jotka liittyvät C osassa olevia johdannaisvälineitä
koskeviin toimiin – kohdat 5, 6, 7 ja 10 – kun nämä ovat yhteydessä sijoitustensijoitus- tai oheispalvelujen tarjontaan
C osa
Rahoitusvälineet
1) Siirtokelpoiset arvopaperit
2) Rahamarkkinavälineet
3) Yhteissijoitusyritysten osuudet
4) Optiot, futuurit, swapit, korkotermiinit ja
muut johdannaissopimukset, joiden kohde-etuutena on arvopaperi, valuutta, korko
tai tuotto ð , päästöoikeudet ï taikka toinen johdannaissopimus, rahoitusindeksi tai rahoitusmittari
ja jotka voidaan toteuttaa kohde-etuus luovuttaen tai nettoarvon tilityksellä
5) Optiot, futuurit, swapit, korkotermiinit ja
muut johdannaissopimukset, joiden kohde-etuus on hyödyke ja jotka on toteutettava
nettoarvon tilityksellä tai jotka voidaan toteuttaa nettoarvon tilityksellä
jonkin osapuolen niin halutessa (muutoin kuin maksun laiminlyönnin yhteydessä
tai sopimuksen päättyessä muusta syystä)
6) Optiot, futuurit, swapit ja muut
johdannaissopimukset, joiden kohde-etuutena on hyödyke ja jotka voidaan
toteuttaa kohde-etuus luovuttaen, edellyttäen, että niillä käydään kauppaa
säännellyillä markkinoilla ð , organisoiduissa
kaupankäyntijärjestelmissä ï ja/tai
monenkeskisissä kaupankäyntijärjestelmissä
7) Optiot, futuurit, swapit, termiinit ja muut
johdannaissopimukset, joiden kohde-etuus on hyödyke ja jotka voidaan toteuttaa
kohde-etuus luovuttaen, mutta joita ei ole mainittu muuten C osan kuudennessa
kohdassa ja joita ei ole tarkoitettu kaupallisiin tarkoituksiin sekä jotka ovat
luonteeltaan muiden johdannaisrahoitusvälineiden kaltaisia, kun otetaan muun
muassa huomioon, että ne on selvitetty tunnustettujen selvityslaitosten kautta
ja että ne ovat säännöllisesti vakuuksien muutospyynnön kohteina; 
8) Luottoriskin siirtoon tarkoitetut
johdannaissopimukset
9) Hinnanerosopimukset (Financial Contracts
for Differences).
10) Optiot, futuurit, swapit, korkotermiinit
ja muut johdannaissopimukset, joihin liittyvät ilmastonvaihtelut, kuljetusmaksut, päästökiintiöt
tai inflaatioasteet tai muut viralliset taloustilastot ja jotka on toteutettava
nettoarvon tilityksellä tai jotka voidaan toteuttaa nettoarvon tilityksellä
jonkin osapuolen niin halutessa (muutoin kuin maksun laiminlyönnin yhteydessä
tai sopimuksen päättyessä muusta syystä), sekä muut johdannaissopimukset, jotka
liittyvät omaisuuteen, oikeuksiin, joukkovelkakirjoihin, indekseihin ja
toimiin, joita ei ole mainittu tässä C osassa ja jotka ovat luonteeltaan
muiden johdannaisrahoitusvälineiden kaltaisia, kun otetaan muun muassa
huomioon, käydäänkö niillä kauppaa säännellyillä markkinoilla ð , organisoidussa
kaupankäyntijärjestelmässä ï vai monenkeskisessä kaupankäyntijärjestelmässä, selvitetäänkö ne tunnustettujen
selvityslaitosten kautta ja ovatko ne säännöllisesti vakuuksien muutospyynnön
kohteina.
ò uusi
11) Sellaisista
yksiköistä muodostuvat päästöoikeudet, jotka on tunnustettu direktiivin
2003/87/EY vaatimuksia vastaaviksi.

D osa
Luettelo
tietopalveluista 
1) hyväksytyn
julkistamisjärjestelyn käyttö
2) konsolidoitujen
kaupankäyntitietojen tarjoajan käyttö;
3) hyväksytyn
ilmoitusjärjestelmän käyttö.
ê 2004/39/EY (mukautettu)
ð uusi
LIITE II
TÄSSÄ DIREKTIIVISSÄ TARKOITETUT
AMMATTIMAISET ASIAKKAAT
Ammattimaisella asiakkaalla tarkoitetaan
asiakasta, jolla on riittävästi kokemusta, tietämystä ja asiantuntemusta
itsenäisten sijoituspäätösten tekemiseen ja niistä aiheutuvien riskien
asianmukaiseen arviointiin. Jotta asiakasta voidaan pitää ammattimaisena
asiakkaana, hänen on täytettävä seuraavat perusteet:
I
Ammattimaisiksi katsotut asiakasryhmät
Tässä direktiivissä tarkoitetuiksi
ammattimaisiksi sijoittajiksi on katsottava kaikkien sijoituspalvelujen ja
rahoitusvälineiden osalta seuraavat:
(1)         
 Yksiköt, joilla on oltava toimilupa tai joita on
säänneltävä, jotta ne voivat toimia rahoitusmarkkinoilla. Jäljempänä esitetyn
luettelon on katsottava käsittävän kaikki yksiköt, joilla on toimilupa
harjoittaa mainituille yksiköille ominaista toimintaa: yksiköt, joille
jäsenvaltio on myöntänyt toimiluvan jonkin direktiivin nojalla, yksiköt, joille
jäsenvaltio on myöntänyt toimiluvan tai joita se sääntelee muuten kuin jonkin
direktiivin nojalla ja yksiköt, joille toimiluvan on myöntänyt tai joita
sääntelee muu kuin jäsenvaltio:
(a)          
luottolaitokset
(b)         
sijoituspalveluyritykset
(c)          
muut toimiluvan saaneet tai säännellyt
rahoituslaitokset
(d)         
vakuutusyritykset
(e)          
yhteistä sijoitustoimintaa harjoittavat
järjestelmät ja niiden rahastoyhtiöt
(f)           
eläkerahastot ja niiden rahastoyhtiöt
(g)          
hyödykkeiden ja hyödykejohdannaisten välittäjät
(h)          
hyödykejohdannaissopimuksia omaan lukuunsa ostavat
ja myyvät yritykset
(i)            
muut yhteisösijoittajat
(2)         
Suuryritykset, jotka täyttävät kaksi seuraavista
kokovaatimuksista yhtiötasolla:
 – taseen loppusumma: || 20 000 000 euroa, 
 – nettoliikevaihto: || 40 000 000 euroa, 
 – omat varat: || 2 000 000 euroa, 
(3)         
 Kansalliset ja alueelliset hallitukset, Ö mukaan
lukien Õ valtionvelkaa Ö kansallisella
tai alueellisella tasolla Õ hoitavat julkiset
elimet, keskuspankit, kansainväliset ja monikansalliset yhteisöt, kuten
Maailmanpankki, Kansainvälinen valuuttarahasto, Euroopan keskuspankki, Euroopan
investointipankki ja muut vastaavat kansainväliset organisaatiot.
(4)         
Muut yhteisösijoittajat, joiden yrityksen
tarkoituksena on rahoitusvälineisiin sijoittaminen, mukaan lukien varojen
arvopaperistamiseen tai muihin rahoitustoimiin erikoistuneet yksiköt.
Edellä mainittuja yksikköjä on pidettävä
ammattimaisina sijoittajina. Niille on kuitenkin annettava mahdollisuus tulla
pyynnöstä kohdelluksi ei-ammattimaisina sijoittajina, ja
sijoituspalveluyritykset voivat tarjota niille kattavamman suojan. Jos
sijoituspalveluyrityksen asiakas on edellä mainittu yritys, sijoituspalveluyrityksen
on tiedotettava sille ennen palvelujen tarjoamista yrityksen saatavilla olevien
tietojen perusteella, että asiakasta pidetään ammattimaisena sijoittajana ja
kohdellaan sen mukaisesti, elleivät sijoituspalveluyritys ja asiakas toisin
sovi. Sijoituspalveluyrityksen on myös ilmoitettava asiakkaalle, että asiakas
voi pyytää sopimusehtojen muuttamista varmistaakseen kattavamman suojan.
Ammattimaiseksi sijoittajaksi katsotun
asiakkaan vastuulla on pyytää kattavampaa suojaa, jos se katsoo, ettei se pysty
arvioimaan tai hallitsemaan asianmukaisesti kyseessä olevia riskejä.
Ammattimaisena sijoittajana pidettävä asiakas
saa kattavamman suojan, jos asiakas tekee kirjallisen sopimuksen
sijoituspalveluyrityksen kanssa siitä, että sitä ei kohdella ammattimaisena
sijoittajana kaupankäynnin menettelytapasääntöjä sovellettaessa. Tällaisessa
sopimuksessa on täsmennettävä, sovelletaanko tätä yhteen vai useampaan
palveluun tai liiketoimeen, taikka yhden- vai useammantyyppiseen tuotteeseen
tai liiketoimeen.
II
Asiakkaat, joita voidaan pyynnöstä kohdella ammattimaisina sijoittajina
II.1. Tunnistamisperusteet
Muille kuin edellä I jaksossa mainituille
asiakkaille, julkisen sektorin elimet Ö ,
paikallisviranomaiset, kunnat Õ ja yksityiset
sijoittajat mukaan lukien, voidaan myös antaa mahdollisuus olla käyttämättä
joitakin menettelytapasääntöjen soveltamisen tarjoamista suojatoimenpiteistä.
Sijoituspalveluyritysten on näin ollen voitava
kohdella edellä mainittuja asiakkaita ammattimaisina sijoittajina edellyttäen,
että jäljempänä mainitut asianmukaiset perusteet täyttyvät ja menettelyä
noudatetaan. Näillä asiakkailla ei kuitenkaan voi olettaa olevan jaksossa I
lueteltuihin ryhmiin verrattavissa olevaa markkinatietoa ja -kokemusta.
Luopuminen menettelytapasääntöjen tavanomaisen
soveltamisen tarjoamasta suojasta katsotaan päteväksi ainoastaan silloin, kun
sijoituspalveluyrityksen tekemä riittävän laaja arvio asiakkaan
asiantuntemuksesta, kokemuksesta ja tietämyksestä antaa suunniteltujen
liiketoimien tai palvelujen osalta kohtuulliset takeet siitä, että asiakkaalla
on valmiudet tehdä itsenäisiä sijoituspäätöksiä ja ymmärtää niihin liittyvät
riskit.
Rahoitusalaa koskevien direktiivien nojalla
toimiluvan saaneiden yksikköjen johtoa koskevia luotettavuus- ja soveltuvuusvaatimuksia
voidaan pitää esimerkkeinä asiantuntemuksen ja tietämyksen arvioinnista.
Pienten yksikköjen osalta edellä mainitun arvioinnin kohteena pitäisi olla
henkilö, jolla on valtuudet toteuttaa liiketoimia yksikön lukuun.
Edellä mainitussa arvioinnissa vähintään
kahden seuraavista perusteista on täytyttävä:
–                        
asiakas on toteuttanut huomattavan suuria
liiketoimia kyseisillä markkinoilla keskimäärin 10 kertaa
neljännesvuodessa viimeksi kuluneen neljän vuosineljänneksen aikana;
–                        
asiakkaan rahoitusvälinesalkku, joka määritelmän
mukaan sisältää käteistalletuksia ja rahoitusvälineitä, on arvoltaan yli
500 000 euroa;
–                        
asiakas työskentelee tai on työskennellyt
rahoitusalalla ammattimaisesti vähintään vuoden tehtävässä, joka edellyttää
tietämystä suunnitelluista liiketoimista tai palveluista.
ðJäsenvaltiot voivat vahvistaa erityiset
perusteet sellaisten kuntien ja paikallisviranomaisten asiantuntemuksen ja
tietämyksen arvioimiseksi, jotka haluavat itseään kohdeltavan ammattimaisina
asiakkaina. Kyseisiä perusteita voidaan soveltaa edellisessä kohdassa
lueteltujen perusteiden sijasta tai lisäksi. ï
II.2. Menettely
Edellä määritellyt asiakkaat voivat olla
käyttämättä yksityiskohtaisten menettelytapasääntöjen soveltamisen tarjoamia
etuja ainoastaan seuraavaa menettelyä noudattaen:
–                        
niiden on ilmoitettava sijoituspalveluyritykselle
kirjallisesti, että ne haluavat itseään kohdeltavan ammattimaisina asiakkaina
joko yleensä tai tietyn sijoituspalvelun tai liiketoimen tai liiketoimi- tai
tuotetyypin osalta;
–                        
sijoituspalveluyrityksen on varoitettava niitä
kirjallisesti ja selkeällä tavalla suojasta ja sijoittajien
korvauksensaantioikeuksista, jotka ne voivat menettää;
–                        
niiden on vahvistettava erillisessä asiakirjassa,
että ne ovat tietoisia tällaisen suojan menettämisen seurauksista.
Ennen kuin sijoituspalveluyritys päättää
hyväksyä tällaisen pyynnön, sen on toteutettava kaikki kohtuullisina pidettävät
toimenpiteet varmistaakseen, että ammattimaisen sijoittajan kohtelua hakeva
asiakas täyttää II 1. kohdassa esitetyt vaatimukset.
Jos asiakkaat on jo luokiteltu ammattimaisiksi
sijoittajiksi edellä mainittujen perusteiden ja menettelyjen kaltaisella
tavalla, tämän liitteen nojalla annettujen uusien sääntöjen ei ole tarkoitus
vaikuttaa niiden ja sijoituspalveluyritysten välisiin suhteisiin.
Yritysten on otettava käyttöön asianmukaiset
ja kirjalliset sisäiset toimintalinjat ja menettelyt asiakkaiden
luokittelemiseksi. Ammattimaisten asiakkaiden vastuulla on tiedottaa
sijoituspalveluyritykselle muutoksista, jotka voivat vaikuttaa niiden
kulloiseenkin luokitukseen. Jos sijoituspalveluyritys kuitenkin saa tietää,
ettei asiakas enää täytä alkuperäisiä edellytyksiä, joihin ammattimaisena
sijoittajana kohtelu perustui, sijoituspalveluyrityksen on toteutettava aiheelliset
toimet.
SÄÄDÖKSEEN
LIITTYVÄ RAHOITUSSELVITYS 
liitettävä kaikkiin lainsäädäntövallan käyttäjälle
toimitettaviin ehdotuksiin ja aloitteisiin 
(varainhoitoasetuksen 28 artikla ja
soveltamissääntöjen 22 artikla)]
1.           PERUSTIEDOT EHDOTUKSESTA/ALOITTEESTA 
              1.1.    Ehdotuksen/aloitteen
nimi 
              1.2.    Toimintalohko(t) toimintoperusteisessa
johtamis- ja budjetointijärjestelmässä (ABM/ABB)
              1.3.    Ehdotuksen/aloitteen
luonne 
              1.4.    Tavoitteet

              1.5.    Ehdotuksen/aloitteen
perustelut 
              1.6.    Toiminnan
ja sen rahoitusvaikutusten kesto 
              1.7.    Hallinnointitapa (hallinnointitavat) 
2.           HALLINNOINTI 
              2.1.    Seuranta- ja raportointisäännöt 
              2.2.    Hallinnointi-
ja valvontajärjestelmä 
              2.3.    Toimenpiteet
petosten ja sääntöjenvastaisuuksien ehkäisemiseksi 
3.           EHDOTUKSEN/ALOITTEEN ARVIOIDUT
RAHOITUSVAIKUTUKSET 
              3.1.    Kyseeseen tulevat monivuotisen
rahoituskehyksen otsakkeet ja menopuolen budjettikohdat 
              3.2.    Arvioidut vaikutukset menoihin 
              3.2.1. Yhteenveto arvioiduista vaikutuksista menoihin

              3.2.2. Arvioidut vaikutukset toimintamäärärahoihin 
              3.2.3. Arvioidut vaikutukset hallintomäärärahoihin
              3.2.4. Yhteensopivuus nykyisen monivuotisen
rahoituskehyksen kanssa
              3.2.5. Ulkopuolisten tahojen osallistuminen
rahoitukseen 
              3.3.    Arvioidut vaikutukset tuloihin
SÄÄDÖSEHDOTUKSEEN
LIITTYVÄ RAHOITUSSELVITYS
1.           PERUSTIEDOT EHDOTUKSESTA/ALOITTEESTA 
1.1.        Ehdotuksen/aloitteen nimi 
Euroopan
parlamentin ja neuvoston direktiivi rahoitusvälineiden markkinoista annetun
direktiivin 2004/39/EY (rahoitusmarkkinadirektiivi) muuttamisesta
Euroopan
parlamentin ja neuvoston asetus rahoitusvälineiden markkinoista
1.2.        Toimintalohko(t)
toimintoperusteisessa johtamis- ja budjetointijärjestelmässä (ABM/ABB)[65]

Sisämarkkinat
– rahoitusmarkkinat
1.3.        Ehdotuksen/aloitteen luonne 
x Ehdotus/aloite liittyy uuteen toimeen.

¨ Ehdotus/aloite liittyy uuteen toimeen,
joka perustuu pilottihankkeeseen tai valmistelutoimeen[66].

¨ Ehdotus/aloite liittyy käynnissä
olevan toimen jatkamiseen. 
¨ Ehdotus/aloite liittyy toimeen, joka
on suunnattu uudelleen. 
1.4.        Tavoitteet
1.4.1      Komission monivuotinen
strateginen tavoite (monivuotiset strategiset tavoitteet), jonka (joiden)
saavuttamista ehdotus/aloite tukee 
Sijoittajien
luottamuksen lujittaminen; markkinahäiriöiden riskien vähentäminen;
järjestelmäriskien vähentäminen; rahoitusmarkkinoiden tehokkuuden lisääminen ja
markkinaosapuolille aiheutuvien tarpeettomien kustannusten vähentäminen.
1.4.2.     Erityistavoite
(erityistavoitteet) sekä toiminto (toiminnot) toimintoperusteisessa johtamis-
ja budjetointijärjestelmässä 
Erityistavoite nro..
Edellä
mainittujen yleisten tavoitteiden puitteissa erityisinä tavoitteina on
–
varmistaa tasapuoliset toimintaedellytykset markkinaosapuolille
–
taata markkinoiden suurempi avoimuus markkinaosapuolille
–
lisätä avoimuutta sääntelyviranomaisiin päin ja sääntelyviranomaisten
valtuuksia keskeisillä osa-alueilla sekä lisätä koordinointia Euroopan tasolla
–
parantaa sijoittajansuojaa
–
puuttua toiminnan järjestäminen puutteisiin ja liialliseen riskinottoon tai
valvonnan puutteisiin sijoituspalveluyritysten ja muiden markkinaosapuolten
piirissä.
Toiminto (toiminnot) toimintoperusteisessa johtamis- ja
budjetointijärjestelmässä
1.4.3.     Odotettavissa olevat tulokset
ja vaikutukset
Selvitys siitä, miten
ehdotuksella/aloitteella on tarkoitus vaikuttaa edunsaajien/kohderyhmän
tilanteeseen
Ehdotuksen
tarkoituksena on
–
säännellä asianmukaisesti kaikkia markkina- ja kaupankäyntirakenteita ottaen
huomioon pienempien osapuolten ja erityisesti pk-yritysten tarpeet
–
luoda tarvittavat puitteet uusille kauppakäytännöille
–
parantaa markkinoiden avoimuutta markkinaosallistujiin päin osakemarkkinoilla
ja lisätä sitä vieraan pääoman ehtoisilla markkinoilla
–
parantaa avoimuutta sääntelyviranomaisiin päin ja sääntelyviranomaisten
valtuuksia
–
johdonmukaistaa sääntöjen täytäntöönpanoa ja koordinointia kansallisten
viranomaisten suorittamassa valvonnassa
–
lisätä hyödykejohdannaismarkkinoiden avoimuutta ja valvontaa 
–
vahvistaa tuotteiden, palvelujen ja palveluntarjoajien valvontaa tarvittavilta
osin
–
lujittaa sijoituspalveluyritysten menettelytapasääntöjä 
–
tiukentaa sijoituspalveluyritysten toiminnan järjestämistä koskevia
vaatimuksia.
1.4.4.     Tulos- ja
vaikutusindikaattorit 
Selvitys siitä,
millaisin indikaattorein ehdotuksen/aloitteen toteuttamista seurataan
•        raportti,
jossa arvioidaan uusien organisoitujen kaupankäyntijärjestelmien vaikutusta
markkinoilla ja sääntelyviranomaisten valvonnasta saamaa kokemusta;
vaikutusindikaattoreina on määrä käyttää EU:ssa toimiluvan saaneiden
organisoitujen kaupankäyntijärjestelmien lukumäärää sekä niiden synnyttämää
rahoitusvälinekohtaista kaupankäyntivolyymiä muihin kauppapaikkoihin
verrattuna, erityisesti OTC-kaupankäynnin volyymiä;
•        raportti
siitä, miten on edistytty vakioiduilla OTC-johdannaisilla harjoitettavan
kaupankäynnin siirtämisessä pörsseihin ja sähköisiin kauppapaikkoihin;
vaikutusindikaattoreina on määrä käyttää OTC-johdannaisilla kauppaa käyvien
järjestelmien lukumäärää ja OTC-johdannaisilla kauppaa käyvien pörssien ja
kauppapaikkojen kaupankäyntivolyymiä verrattuna jäljelle jäävään OTC-volyymiin;
•        raportti
pk-yritysten markkinoita varten räätälöidyn järjestelmän toiminnasta
käytännössä; vaikutusindikaattoreina on määrä käyttää pk-yritysten
kasvumarkkinoiksi rekisteröityjen monenkeskisten kaupankäyntijärjestelmien
määrää, niiden liikkeeseenlaskijoiden määrää, jotka ovat päättäneet käydä
kauppaa rahoitusvälineillään uudella pk-yritysten kasvumarkkinaksi nimetyllä
markkinalla sekä tarkistetun rahoitusmarkkinadirektiivin täytäntöönpanon
jälkeen pk-liikkeeseenlaskijoiden kaupankäyntivolyymissä tapahtunutta muutosta;
•        raportti
automatisoitua ja huippunopeaa tietokoneistettua kaupankäyntiä koskevien uusien
vaatimusten käytännön vaikutuksesta; vaikutusindikaattoreina on määrä käyttää
toimiluvan saaneiden tietokoneistettua kaupankäyntiä harjoittavien yritysten
lukumäärää sekä sellaiset mahdolliset tavanomaisesta poikkeavan kaupankäynnin
tapaukset, joiden katsotaan liittyvän tietokoneistettuun kaupankäyntiin;
•        raportti uusien avoimuussääntöjen käytännön
vaikutuksesta osakekaupankäynnissä; vaikutusindikaattoreina on määrä käyttää
kauppaa edeltävien avoimuussääntöjen mukaisesti toteutetun kaupankäynnin
volyymiä verrattuna nimettömien toimeksiantojen (dark orders) volyymiin sekä
kaupankäyntivolyymin ja avoimuuden tason kehittymistä muissa oman pääoman
ehtoisissa rahoitusvälineissä kuin osakkeissa;
•        raportti
uusien avoimuussääntöjen käytännön vaikutuksesta joukkovelkakirjoilla,
strukturoiduilla tuotteilla ja johdannaisilla käytävässä kaupassa; näissä
kahdessa raportissa vaikutusindikaattoreina on määrä käyttää nimettyjen
markkinatakaajien uusien avoimuussääntöjen käyttöönoton jälkeen tarjoamien
hintaerojen (spread) kokoa sekä tähän liittyen rahoitusvälineillä
harjoitettavan kaupankäynnin kustannusten kehittymistä eri likviditeettitasoilla
ja eri omaisuuslajeissa;
•        raportti
konsolidoitujen kaupankäyntitietojen toiminnasta käytännössä;
vaikutusindikaattoreina on määrä käyttää konsolidoitujen kaupankäyntitietojen
palvelua tarjoavien lukumäärää sekä tietojen kattaman kaupankäynnin prosentuaalista
osuutta ja palveluntarjoajien veloittamien hintojen kohtuullisuutta;
•        raportti
tiettyjen tuotteiden tai käytäntöjen kieltämismenettelystä saaduista
kokemuksista; vaikutusindikaattoreina on määrä käyttää sitä, kuinka monta
kertaa kieltämismenettelyä on käytetty ja miten tehokkaita nämä kiellot ovat
olleet käytännössä;
•        raportti
ehdotettujen toimenpiteiden vaikutuksesta hyödykejohdannaismarkkinoilla;
vaikutusindikaattorina on määrä käyttää hintavolatiliteetin muutosta, joka
hyödykejohdannaismarkkinoilla todetaan tarkistetun rahoitusmarkkinadirektiivin
täytäntöönpanon jälkeen;
•        raportti
kolmansiin maihin sovellettavan järjestelmän tuottamista kokemuksista ja
selvitys siitä, kuinka monelle ja minkä tyyppisille kolmansien maiden
osallistujille on myönnetty pääsy; vaikutusindikaattoreina on määrä käyttää
sitä, missä määrin kolmansien maiden yritykset osallistuvat uuteen
järjestelmään ja millaisia käytännön kokemuksia niiden valvonnasta on saatu; ja
•        raportti
kokemuksista, joita on saatu sijoittajansuojan parantamiseen tähtäävistä
toimenpiteistä; vaikutusindikaattoreina on määrä käyttää sitä, miten
yksityissijoittajien osallistuminen rahoitusvälineillä käytävään kauppaan on
kehittynyt tarkistetun rahoitusmarkkinadirektiivin täytäntöönpanon jälkeen sekä
sellaisten tapausten lukumäärää ja vakavuutta, joissa sijoittajat yleensä ja
yksityissijoittajat erityisesti ovat kärsineet vahinkoa.
1.5.        Ehdotuksen/aloitteen
perustelut
1.5.1.     Tarpeet, joihin
ehdotuksella/aloitteella vastataan lyhyellä tai pitkällä aikavälillä 
Lyhyellä
aikavälillä direktiivin/asetuksen täytäntöönpano vaikuttaa jäsenvaltioissa
siten, että
–
kaikkia markkina- ja kaupankäyntirakenteita säännellään asianmukaisesti ottaen
huomioon pienempien osapuolten ja erityisesti pk-yritysten tarpeet
–
uusia kauppakäytäntöjä, kuten huippunopeaa tietokoneistettua kaupankäyntiä,
säännellään asianmukaisesti 
–
kaupankäynnin avoimuus parantuu markkinaosallistujiin päin osakemarkkinoilla ja
lisääntyy vieraan pääoman ehtoisilla markkinoilla
–
avoimuus parantuu sääntelyviranomaisiin päin ja sääntelyviranomaiset saavat
paremmat valtuudet
–
sääntöjen täytäntöönpano ja koordinointi johdonmukaistuu kansallisten
viranomaisten suorittamassa valvonnassa
–
hyödykejohdannaismarkkinoiden avoimuus ja valvonta paranevat 
–
tuotteiden, palvelujen ja palveluntarjoajien valvontaa vahvistetaan
tarvittavilta osin
–
sijoituspalveluyritysten menettelytapasääntöjä lujitetaan
–
sijoituspalveluyritysten toiminnan järjestämistä koskevia vaatimuksia
lujitetaan.
1.5.2.     EU:n osallistumisesta saatava
lisäarvo
Valtaosa
tarkistuksen kattamista kysymyksistä sisältyy jo tämänhetkiseen unionin
säännöstöön ja rahoitusmarkkinadirektiiviin. Finanssimarkkinat ovat kuitenkin
luonteeltaan yhä enemmän valtioiden rajat ylittäviä. Kansainväliset markkinat
edellyttävät mahdollisimman kansainvälisiä sääntöjä. Edellytysten, joiden
mukaan yritykset ja toimijat voivat kilpailla keskenään tässä tilanteessa
(olipa sitten kyse kaupankäyntiä edeltävää avoimuutta ja sen jälkeistä
avoimuutta koskevista säännöistä, sijoittajansuojasta tai markkinatoimijoiden
harjoittamasta riskinarvioinnista ja ‑hallinnasta), on oltava yhdenmukaiset
rajojen yli. Ne ovat nyt avainasemassa rahoitusmarkkinadirektiivissä. Euroopan
tasolla on nyt ryhdyttävä toimiin rahoitusmarkkinadirektiivillä luodun
sääntelykehyksen ajantasaistamiseksi ja muuttamiseksi, jotta voidaan ottaa
huomioon direktiivin täytäntöönpanon jälkeinen finanssimarkkinoiden kehitys.
1.5.3.     Vastaavista toimista saadut
kokemukset
Marraskuusta
2007 lähtien voimassa ollut rahoitusvälineiden markkinoita koskeva direktiivi
(rahoitusmarkkinadirektiivi) on EU:n finanssimarkkinoiden integraation
kulmakiviä. Rahoitusmarkkinadirektiivin oltua nyt voimassa 3,5 vuotta voidaan
todeta, että rahoitusvälineiden kauppapaikkojen välinen kilpailu on
lisääntynyt, sijoittajilla on enemmän valinnanvaraa palveluntarjoajien suhteen
ja rahoitusvälineiden saatavuus on kasvanut. Tätä on tukenut myös teknologian
kehitys.
Joitain
ongelmia on kuitenkin tullut esiin. Ensinnäkin kilpailullisempi ympäristö on
asettanut uusia haasteita. Lisääntyneen kilpailun mukanaan tuomat hyödyt eivät
ole koituneet tasapuolisesti kaikkien markkinatoimijoiden osaksi eikä ne ole
aina siirtyneet sijoittajille, enempää yksityis- kuin ammattisijoittajillekaan.
Kilpailusta johtuva markkinapaikkojen hajaantuminen on lisäksi mutkistanut
kaupankäyntiä etenkin kaupankäyntitietojen keräyksen suhteen. Toiseksi
markkinoiden ja teknologian kehitys on merkinnyt sitä, että monet
rahoitusmarkkinadirektiivin säännökset ovat jääneet ajastaan jälkeen. Tämä
uhkaa tehdä tyhjäksi yhteisiä etuja, joita kauppapaikkojen ja
sijoituspalveluyritysten välisistä avoimista ja tasapuolisista
toimintaedellytyksistä on aiheutunut. Kolmanneksi finanssikriisi on tuonut
esiin heikkouksia rahoitusvälineiden sääntelyssä siltä osin kuin ei ole kyse
lähinnä ammattisijoittajien välisestä osakekaupankäynnistä. Aiemmat oletukset
siitä, että markkinoiden tehokkuudesta voidaan huolehtia vähimmäistason
avoimuudella, valvonnalla ja sijoittajasuojalla, eivät enää päde. Lisäksi rahoitusvälineiden
nopea innovointi ja lisääntyvä kompleksisuus korostavat entisestään
ajantasaisen ja korkeatasoisen sijoittajansuojan merkitystä.
Rahoitusmarkkinadirektiivin kattavat säännöt ovat monessa suhteessa
osoittautuneet toimiviksi finanssikriisin yhteydessä, mutta niitä on joka
tapauksessa tarpeen uudistaa kohdistetusti mutta kunnianhimoisesti.
1.5.4.     Yhteensopivuus muiden
kyseeseen tulevien välineiden kanssa ja mahdolliset synergiaedut
Tavoitteet
ovat yhteensopivia EU:n peruspäämäärien kanssa. Tavoitteena on edistää
taloudellisen toiminnan yhdenmukaista ja kestävää kehitystä, laajaa kilpailua
sekä korkeatasoista kuluttajansuojaa, mihin sisältyvät myös kansalaisten
turvallisuus ja taloudelliset edut (SEUT-sopimuksen 169 artikla).
Nämä
tavoitteet soveltuvat myös uudistusohjelmaan, jota Euroopan komissio on
ehdottanut tiedonannossaan Elvytys Euroopassa. Sittemmin komissio
ilmoitti 2. kesäkuuta 2010 julkaisemassaan tiedonannossa Rahoituspalvelujen
sääntely kestävän kasvun varmistamiseksi, että se aikoo ehdottaa
rahoitusmarkkinadirektiivin asianmukaista tarkistamista.
Lisäksi
muut komission jo antamat tai piakkoin antamat säädösehdotukset täydentävät
rahoitusmarkkinadirektiivin tarkistamista, sillä ne osaltaan lisäävät
markkinoiden avoimuutta ja eheyttä sekä hillitsevät markkinahäiriöitä ja
parantavat sijoittajansuojaa. Lyhyeksi myyntiä ja tiettyjä
luottoriskinvaihtosopimusten osa-alueita koskeva asetusehdotus sisältää
lyhyeksi myyntiä koskevat tiedonantovaatimukset, joiden avulla
sääntelyviranomaisten olisi helpompi havaita mahdolliset markkinoiden
manipulointiin liittyvät tapaukset. Myös johdannaisia, keskusvastapuolia ja
kauppatietorekistereitä koskeva asetusehdotus lisää merkittävien
johdannaispositioiden avoimuutta sääntelyviranomaisiin päin sekä vähentää
markkinaosapuoliin kohdistuvia järjestelmäriskejä. Markkinoiden väärinkäyttöä
koskevan direktiivin (MAD) tarkistuksella, joka on määrä esitellä yhdessä
rahoitusmarkkinadirektiivin tarkistuksen kanssa, on tarkoitus laajentaa
direktiivin soveltamisalaa ja lisätä sen säännösten tehokkuutta ja sitä kautta
myötävaikuttaa paremmin toimiviin ja vakaampiin rahoitusmarkkinoihin. Fyysisten
energiatuotteiden markkinoiden avoimuusvaatimuksia ja liiketoimista
ilmoittamista, joilla on tarkoitus varmistaa energiamarkkinoiden eheys,
käsitellään puolestaan energiamarkkinoiden eheyttä ja läpinäkyvyyttä koskevassa
komission ehdotuksessa.
1.6.        Toiminnan ja sen
rahoitusvaikutusten kesto
¨ Ehdotuksen/aloitteen mukaisen toiminnan kesto
on rajattu.
1.   
¨                    Ehdotuksen/aloitteen mukainen toiminta alkaa
[PP/KK]VVVV ja päättyy [PP/KK]VVVV.
2.   
¨                    Rahoitusvaikutukset alkavat vuonna VVVV ja
päättyvät vuonna VVVV.
x Ehdotuksen/aloitteen mukaisen toiminnan kestoa ei ole rajattu.
1.7.        Hallinnointitapa
(hallinnointitavat)[67] 
x komissio hallinnoi suoraan keskitetysti
¨ välillinen keskitetty hallinnointi, jossa täytäntöönpanotehtäviä on siirretty
3.   
¨                    toimeenpanovirastoille
4.   
¨                    yhteisöjen perustamille elimille[68]
5.   
¨                    kansallisille julkisoikeudellisille elimille tai
julkisen palvelun tehtäviä hoitaville elimille
6.   
¨                    henkilöille, joille on annettu tehtäväksi toteuttaa
Euroopan unionista tehdyn sopimuksen V osaston mukaisia erityistoimia ja jotka
nimetään varainhoitoasetuksen 49 artiklan mukaisessa perussäädöksessä
¨ hallinnointi yhteistyössä jäsenvaltioiden kanssa
¨ hajautettu hallinnointi yhteistyössä kolmansien maiden kanssa
¨ hallinnointi yhteistyössä kansainvälisten järjestöjen kanssa (tarkennettava)
Jos käytetään useampaa
kuin yhtä hallinnointitapaa, huomautuksille varatussa kohdassa olisi annettava
lisätietoja.
Huomautukset: 
2.           HALLINNOINTI 
2.1.        Seuranta- ja
raportointisäännöt 
Ilmoitetaan
sovellettavat aikavälit ja edellytykset
Euroopan
arvopaperimarkkinaviranomaisen (EAMV) perustamista koskevan asetusluonnoksen 81
artiklan mukaan EAMV:n toiminnan tuloksena saaduista kokemuksista on tehtävä
arviointi kolmen vuoden kuluessa EAMV:n toiminnan aloittamisesta. Tätä varten
komissio julkaisee yleiskertomuksen, joka toimitetaan Euroopan parlamentille ja
neuvostolle.
2.2.        Hallinnointi- ja
valvontajärjestelmä 
2.2.1.     Todetut riskit 
EU:n
finanssivalvontajärjestelmän uudistamiseen tähtäävästä ehdotuksesta on tehty
vaikutusarviointi, joka liittyy asetusluonnoksiin Euroopan pankkiviranomaisen,
Euroopan vakuutus- ja lisäeläkeviranomaisen ja Euroopan
arvopaperimarkkinaviranomaisen perustamisesta.
EAMV:lle
tässä ehdotuksessa esitetty lisäresurssi tarvitaan, jotta EAMV voisi käyttää
valtuuksiaan ja suorittaa tehtävänsä
–
kauppapaikkoihin sovellettavien sääntöjen yhdenmukaistamisessa ja
koordinoinnissa sekä johdannaismarkkinoiden avoimuuden lisäämisessä
määrittämällä, mihin luokkiin kuuluvilla johdannaisilla olisi käytävä kauppaa
organisoiduissa kauppapaikoissa;
–
yhdenmukaisen avoimuustason varmistamisessa sekä osakemarkkinoilla että vieraan
pääoman ehtoisilla markkinoilla varmistamalla kauppaa edeltävien
avoimuusvaatimusten poikkeusten yhteensopivuus ja johdonmukaisuus ja
määrittämällä tietojen ilmoittamista koskevat vaatimukset tietojen laadun
parantamiseksi ja niiden konsolidoinnin helpottamiseksi;
–
kansallisten sääntelyvaltuuksien johdonmukaisen käytön tukemisessa ja
varmistamisessa takaamalla tuotteita koskeviin kieltoihin ja positioiden
hallintaan liittyvien kansallisten valtuuksien koordinoinnin
johdannaismarkkinoilla (minkä lisäksi EAMV:lle olisi näillä osa-alueilla suorat
valtuudet puuttua sijoittajansuojaa ja/tai markkinoiden asianmukaista toimintaa
uhkaaviin tekijöihin hätätapauksissa), varmistamalla hallinnollisten
seuraamusten vähimmäisasteisen yhdenmukaistamisen EU:n tasolla antamalla
ohjeita sekä takaamalla, että kolmansien maiden yrityksille myönnettävän pääsyn
edellytyksiä koordinoidaan ja yhdenmukaistetaan;
–
sen varmistamisessa, että eri luokkiin kuuluvien kaupankäyntiä hoitavien
henkilöiden positioista ilmoittamista koskevia sääntöjä yhdenmukaistetaan ja
koordinoidaan hyödykejohdannaismarkkinoilla, mikä parantaa näiden markkinoiden
valvontaa ja avoimuutta;
–
niiden sääntöjen yhdenmukaistamisessa ja koordinoinnissa, joissa määritetään ne
kaupankäynnin toteuttamista koskevat tiedot, jotka kauppapaikkojen on
ilmoitettava, jotta sijoituspalveluyritykset voisivat hoitaa helpommin “parasta
toteutusta” (best execution) koskevat velvoitteensa;
–
yritysten hallinnointi- ja ohjausjärjestelmien lujittamisessa määrittämällä
ylimmän hallintoelimen jäsenten nimittämisestä vastaavan nimityskomitean
tehtävät sekä laatimalla ohjeet siitä, miten ylimmän hallintoelimen jäsenten
sopivuutta on arvioitava.
Kyseisen
resurssin puuttuessa EAMV ei voisi varmistaa näiden tehtävien oikea-aikaista ja
tehokasta hoitamista.
2.2.2.     Valvontamenetelmä(t) 
EAMV:n
perustamista koskevan asetuksen mukaisia hallinnointi- ja valvontajärjestelmiä
sovelletaan myös tämän ehdotuksen mukaisiin EAMV:n tehtäviin.
Ensimmäisen
arvioinnin yhteydessä komissio päättää, millä lopullisilla indikaattoreilla
EAMV:n toimintaa arvioidaan. Lopullisessa arvioinnissa kvantitatiiviset
indikaattorit ovat yhtä tärkeitä kuin kuulemisissa kerättävä kvalitatiivinen
näyttö. Arviointi tehdään kolmen vuoden välein.
2.3.        Toimenpiteet petosten ja
sääntöjenvastaisuuksien ehkäisemiseksi
Ilmoitetaan käytössä
olevat ja suunnitellut torjunta- ja suojatoimenpiteet
Petosten,
lahjonnan ja muun laittoman toiminnan torjumiseksi EAMV:een sovelletaan
rajoituksetta Euroopan petostentorjuntaviraston (OLAF) tutkimuksista 25 päivänä
toukokuuta 1999 annetun Euroopan parlamentin ja neuvoston asetuksen (EY) N:o
1073/1999 säännöksiä.
EAMV
liittyy Euroopan parlamentin, Euroopan unionin neuvoston ja Euroopan yhteisöjen
komission välillä Euroopan petostentorjuntaviraston (OLAF) sisäisistä
tutkimuksista 25 päivänä toukokuuta 1999 tehtyyn toimielinten väliseen
sopimukseen, ja se antaa välittömästi asianmukaiset määräykset, jotka koskevat
kaikkia EAMV:n työntekijöitä.
Rahoituspäätöksissä
ja niistä johtuvissa täytäntöönpanoa koskevissa sopimuksissa tai asiakirjoissa
on määrättävä nimenomaisesti, että tilintarkastustuomioistuin ja OLAF voivat
tarvittaessa tehdä tarkastuksia paikan päällä EAMV:n suorittamien varojen
edunsaajien luona ja näiden varojen jakamisesta vastaavan henkilöstön luona.
3.           EHDOTUKSEN/ALOITTEEN ARVIOIDUT
RAHOITUSVAIKUTUKSET
3.1.        Kyseeseen tulevat
monivuotisen rahoituskehyksen otsakkeet ja menopuolen budjettikohdat
·      Talousarviossa jo olevat budjettikohdat
Monivuotisen rahoituskehyksen otsakkeiden ja
budjettikohtien mukaisessa järjestyksessä
 Moniv. rahoituskehyksen otsake || Budjettikohta || Menolaji || Rahoitusosuudet 
 Numero [Nimi ………………………...……….] || JM/EI-JM ([69]) || EFTA-mailta[70] || ehdokasmailta[71] || kolmansilta mailta || varainhoitoasetuksen 18 artiklan 1 kohdan aa alakohdassa tarkoitetut rahoitusosuudet 
   || [12.040401.01] EAMV – Avustus osastoille 1 ja 2 (Henkilöstö- ja hallintomenot) || JM || KYL-LÄ || EI || EI || EI 
·      Uudet perustettaviksi esitetyt budjettikohdat
Monivuotisen
rahoituskehyksen otsakkeiden ja budjettikohtien mukaisessa järjestyksessä
3.2.        Arvioidut vaikutukset
menoihin
3.2.1.     Yhteenveto arvioiduista
vaikutuksista menoihin 
milj. euroa (kolmen desimaalin tarkkuudella)
 Monivuotisen rahoituskehyksen otsake: || 1A || Kasvua ja työllisyyttä edistävä kilpailukyky 
 PO: <MARKT> ||   ||   || vuosi 2013[72] || vuosi 2014 || vuosi 2015 ||   || …ja näitä seuraavat vuodet (ilmoitetaan kaikki vuodet, joille ehdotuksen/aloitteen vaikutukset ulottuvat, ks. kohta 1.6) || YHTEENSÄ 
  Toimintamäärärahat ||   ||   ||   ||   ||   ||   ||   ||   
 12.0404.01 || Sitoumukset || (1) || 0.394 || 0.675 || 0.675 ||   ||   ||   ||   || 1.744 
 Maksut || (2) || 0.394 || 0.675 || 0.675 ||   ||   ||   ||   || 1.744 
 Budjettikohdan numero || Sitoumukset || (1a) ||   ||   ||   ||   ||   ||   ||   ||   
 Maksut || (2a) ||   ||   ||   ||   ||   ||   ||   ||   
 Tiettyjen ohjelmien määrärahoista katettavat hallintomäärärahat[73] ||   ||   ||   ||   ||   ||   ||   ||   
 Budjettikohdan numero ||   || (3) || 0 || 0 || 0 ||   ||   ||   ||   ||   
 <MARKT> PO:n määrärahat YHTEENSÄ || Sitoumukset || =1+1a +3 || 0.394 || 0.675 || 0.675 ||   ||   ||   ||   || 1.744 
 Maksut || =2+2a +3 || 0.394 || 0.675 || 0.675 ||   ||   ||   ||   || 1.744 
  Toimintamäärärahat YHTEENSÄ || Sitoumukset || (4) || 0 || 0 || 0 ||   ||   ||   ||   ||   
 Maksut || (5) || 0 || 0 || 0 ||   ||   ||   ||   ||   
  Tiettyjen ohjelmien määrärahoista katettavat hallintomäärärahat YHTEENSÄ || (6) || 0 || 0 || 0 ||   ||   ||   ||   ||   
 Monivuotisen rahoituskehyksen OTSAKKEESEEN <1A> kuuluvat määrärahat YHTEENSÄ || Sitoumukset || =4+ 6 || 0.394 || 0.675 || 0.675 ||   ||   ||   ||   || 1.744 
 Maksut || =5+ 6 || 0.394 || 0.675 || 0.675 ||   ||   ||   ||   || 1.744 
Huomautukset:
1) Kaikkiin markkina- ja kaupankäyntirakenteisiin
liittyvät tehtävät 
Kauppapaikat
EAMV tehtäväksi tulee laatia neljä sitovaa
teknistä standardia, jotka koskevat kauppapaikkojen toimivaltaisille
viranomaisille tekemiä ilmoituksia, julkistamista, olosuhteita, joissa
rahoitusvälineillä käytävä kauppa on keskeytettävä, sekä kauppapaikkojen
välistä yhteistyötä ja tiedonvaihtoa.
Johdannaiskauppa
EAMV:n tehtäväksi tulee laatia kaksi sitovaa
teknistä standardia, joissa määritetään, mihin luokkiin tai alaluokkiin
kuuluvilla johdannaisilla olisi käytävä kauppaa ainoastaan organisoiduissa
kaupankäyntijärjestelmissä, ja asetetaan kriteerit sille, voidaanko
johdannaisten luokka tai alaluokka katsoa riittävän likvidiksi, jotta siihen
kuuluvilla johdannaisilla voidaan käydä kauppaa organisoiduissa
kauppapaikoissa.
2) Kaupankäynnin avoimuus osakemarkkinoilla ja
vieraan pääoman ehtoisilla markkinoilla 
Osakemarkkinat
EAMV:n tehtäväksi tulee julkaista lausunto, jossa
arvioidaan kunkin kauppaa edeltävän avoimuusvaatimuksista vapautuksen
yhteensopivuus säänneltyjä markkinoita, monenkeskisiä kaupankäyntijärjestelmiä
ja organisoituja kaupankäyntijärjestelmiä koskevien kauppaa edeltävien
avoimuusvaatimusten kanssa, ja toimittaa komissiolle vuosiraportti siitä, miten
vapautuksia on käytetty käytännössä
EAMV:n tehtävänä on seurata, miten kaupan
jälkeisen viivästetyn julkistamisen järjestelyjä sovelletaan kauppapaikkojen
toimesta, ja toimittaa komissiolle vuosiraportti siitä, miten niitä on käytetty
käytännössä.
Vieraan pääoman ehtoiset markkinat
EAMV:n tehtäväksi tulee julkaista lausunto, jossa
arvioidaan kunkin kauppaa edeltävän avoimuusvaatimuksista vapautuksen
yhteensopivuus säänneltyjä markkinoita, monenkeskisiä kaupankäyntijärjestelmiä
ja organisoituja kaupankäyntijärjestelmiä koskevien kauppaa edeltävien
avoimuusvaatimusten kanssa, ja toimittaa komissiolle vuosiraportti siitä, miten
vapautuksia on käytetty käytännössä EAMV:n tehtävänä on myös seurata kauppaa
edeltävien avoimuusvelvoitteiden noudattamista joukkovelkakirjoissa,
strukturoiduissa rahoitustuotteissa ja selvityskelpoisissa johdannaisissa,
joita sijoituspalveluyrityksillä on hallussaan niiden käydessä OTC-kauppaa, ja
raportoida komissiolle näiden velvoitteiden soveltamisesta kahden vuoden
kuluessa voimaantulosta.
EAMV:n tehtävänä on seurata, miten kaupan
jälkeisen viivästetyn julkistamisen järjestelyjä sovelletaan kauppapaikkojen toimesta,
ja toimittaa komissiolle vuosiraportti siitä, miten niitä on käytetty
käytännössä.
Tietopalvelut
EAMV:n tehtäväksi tulee laatia kolme sitovaa
teknistä standardia, joissa määritetään tietojen muoto ja standardit, joita
kauppapaikkojen, sijoituspalveluyritysten ja hyväksyttyjen
julkistamisjärjestelyjen on käytettävä kaupan jälkeisten tietojen
konsolidoinnin helpottamiseksi sekä osakemarkkinoiden että vieraan pääoman
ehtoisten markkinoiden osalta, sekä tiedot, jotka tietopalvelujen tarjoajien on
toimitettava toimivaltaisille viranomaisille toimilupaa hakiessaan
3) Suurempi avoimuus sääntelyviranomaisiin päin ja
sääntelyviranomaisten paremmat valtuudet; sääntöjen täytäntöönpanon ja
koordinoinnin johdonmukaistaminen kansallisten viranomaisten suorittamassa
valvonnassa
Tuotteita koskevat kiellot
EAMV:n tehtäväksi tulee koordinoida kansallisten
toimivaltaisten viranomaisten toimia, joilla kielletään pysyvästi jokin
rahoitustuote tai käytäntö. Lisäksi EAMV:lla on suorat valtuudet kieltää
tuotteita tai palveluja väliaikaisesti kiireellisissä tilanteissa.
Positioita koskevien kansallisten
valvontatoimenpiteiden ja limiittien koordinointi EAMV:n toimesta
EAMV:lla on helpottava ja koordinoiva rooli
kansallisten toimivaltaisten viranomaisten käyttäessä positioiden valvontaan ja
positiolimiitteihin liittyviä valtuuksiaan. Lisäksi EAMV:lla on suorat
valtuudet pyytää tietoja keneltä tahansa henkilöltä mistä tahansa tämän
hallussa olevista johdannaispositioista, pyytää ketä tahansa henkilöä
pienentämään hallussaan olevan position kokoa ja rajoittaa henkilöiden
mahdollisuuksia tehdä hyödykejohdannaissopimuksia.
Seuraamukset
EAMV:n tehtävänä on laatia asetuksen N:o (EU)
1095/2010 16 artiklan mukaisesti ohjeita toimivaltaisille viranomaisille
yksittäisissä tapauksissa kansallisten lainsäädännön mukaisesti sovellettavien
hallinnollisten toimenpiteiden ja seuraamusten tyypeistä ja hallinnollisten
taloudellisten seuraamusten suuruudesta.
EAMV laatii yhden sitovan teknisen standardin,
joka koskee menettelyjä ja tietojen muotoa, joita kansallisten toimivaltaisten
viranomaisten on noudatettava toimittaessaan EAMV:lle tietoja hallinnollisista
toimenpiteistä ja seuraamuksista, taloudellisista seuraamuksista ja
rikosoikeudellisista seuraamuksista.
Kolmansien maiden yritysten pääsyedellytykset
EAMV toimii rekisteröijänä EU:n ulkopuolisille
yrityksille, jotka aikovat tarjota sijoituspalveluja ja harjoittaa
sijoitustoimintaa unionissa perustamatta sivuliikettä mihinkään jäsenvaltioon
Lisäksi EAMV:n tehtävänä on laatia teknisten sääntelystandardien luonnoksia,
joissa määritetään tiedot, jotka toimilupaa hakevan kolmannen maan yrityksen on
toimitettava hakemuksessaan EAMV:lle. EAMV:n on myös sovittava
yhteistyöjärjestelyistä niiden kolmansien maiden toimivaltaisen viranomaisen
kanssa, joiden oikeudellisen ja valvontakehyksen on tunnustettu vastaavan
unionin oikeudellisia ja valvontakehyksiä.
4) Hyödykejohdannaismarkkinoiden avoimuuden ja
valvonnan paraneminen 
Positioista ilmoittaminen kaupankäyntiä hoitavien
henkilöiden luokkien mukaan
EAMV laatii yhden sitovan teknisen standardin,
jossa määritetään kynnykset, joiden ylittyessä eri luokkiin kuuluvien
kaupankäyntiä harjoittavien henkilöiden on julkistettava positionsa.
Standardissa määritetään myös niiden viikoittaisten ilmoitusta muoto, joissa
avoimet positiot julkistetaan kaupankäyntiä hoitavien henkilöiden luokkien
mukaan, sekä niiden tietojen sisältö, jotka säänneltyjen markkinoiden,
monenkeskisten kaupankäyntijärjestelmien ja organisoitujen
kaupankäyntijärjestelmien jäsenten ja markkinaosapuolten on ilmoitettava.
5) Sijoituspalveluyritysten menettelytapasääntöjen
lujittaminen
Paras toteutus
EAMV:n tehtäväksi tulee laatia kaksi sitovaa
teknistä standardia, joissa määritetään kauppapaikkojen julkaisemien
toteuttamisen laatuun liittyvien tietojen sisältö, muoto ja jaksottaisuus sekä
niiden tietojen muoto ja sisältö, jotka sijoituspalveluyritysten on julkaistava
viidestä tärkeimmästä toteuttamispaikasta, joissa ne ovat toteuttaneet
asiakastoimeksiantoja. 
EAMV:n tehtävänä on myös antaa ohjeita sellaisten
rahoitusvälineiden arvioinnista, jotka ovat rakenteeltaan sellaisia, että
asiakkaan on vaikea ymmärtää niihin liittyviä riskejä.
6) Sijoituspalveluyritysten toiminnan
järjestämistä koskevien vaatimusten lujittaminen
Hallinnointi- ja ohjausjärjestelmät
EAMV laatii ohjeita ylimmän hallintoelimen
jäsenten sopivuuden arvioinnista ottaen huomioon heidän eri asemansa ja
tehtävänsä.
EAMV laatii yhden sitovan teknisen standardin,
jossa määritetään ylimmän hallintoelimen jäsenten nimittämisestä vastaavan nimityskomitean
tehtävät.
Jos ehdotuksella/aloitteella on vaikutuksia useampaan
otsakkeeseen:
  Toimintamäärärahat YHTEENSÄ || Sitoumukset || (4) ||   ||   ||   ||   ||   ||   ||   ||   
 Maksut || (5) ||   ||   ||   ||   ||   ||   ||   ||   
  Tiettyjen ohjelmien määrärahoista katettavat hallintomäärärahat YHTEENSÄ || (6) ||   ||   ||   ||   ||   ||   ||   ||   
 Monivuotisen rahoituskehyksen OTSAKKEISIIN 1-4 kuuluvat määrärahat YHTEENSÄ (viitemäärä) || Sitoumukset || =4+ 6 || 0.394 || 0.675 || 0.675 ||   ||   ||   ||   || 1.744 
 Maksut || =5+ 6 || 0.394 || 0.675 || 0.675 ||   ||   ||   ||   || 1.744 
 Monivuotisen rahoituskehyksen otsake: || 5 || ”Hallintomenot” 
milj. euroa (kolmen desimaalin tarkkuudella)
   ||   ||   || vuosi 2012 || vuosi 2013 || vuosi 2014 ||   || …ja näitä seuraavat vuodet (ilmoitetaan kaikki vuodet, joille ehdotuksen/aloitteen vaikutukset ulottuvat, ks. kohta 1.6) || YHTEENSÄ 
 PO: <MARKT> || 
  Henkilöresurssit || 0 || 0 || 0 ||   ||   ||   ||   ||   
  Muut hallintomenot || 0 || 0 || 0 ||   ||   ||   ||   ||   
 <….> PO YHTEENSÄ || Määrärahat ||   ||   ||   ||   ||   ||   ||   ||   
 Monivuotisen rahoituskehyksen OTSAKKEESEEN 5 kuuluvat määrärahat YHTEENSÄ || (Sitoumukset yhteensä = maksut yhteensä) || 0 || 0 || 0 ||   ||   ||   ||   ||   
milj. euroa (kolmen desimaalin tarkkuudella)
   ||   ||   || vuosi 2012[74] || vuosi 2013 || vuosi 2014 ||   || …ja näitä seuraavat vuodet (ilmoitetaan kaikki vuodet, joille ehdotuksen/aloitteen vaikutukset ulottuvat, ks. kohta 1.6) || YHTEENSÄ 
 Monivuotisen rahoituskehyksen OTSAKKEISIIN 1–5 kuuluvat määrärahat YHTEENSÄ || Sitoumukset || 0.394 || 0.675 || 0.675 ||   ||   ||   ||   || 1.744 
 Maksut || 0.394 || 0.675 || 0.675 ||   ||   ||   ||   || 1.744 
3.2.2.     Arvioidut vaikutukset
toimintamäärärahoihin 
7.   
¨                    Ehdotus/aloite ei edellytä toimintamäärärahoja. 
8.   
x                   Ehdotus/aloite edellyttää toimintamäärärahoja
seuraavasti:
Ehdotuksen erityistavoitteet on esitetty
kohdassa 1.4.2. Ne saavutetaan ehdotetuilla lainsäädäntötoimenpiteillä ja
toteutetaan kansallisella tasolla sekä EAMV:n toiminnan kautta. 
Kuhunkin operatiiviseen tavoitteeseen ei ole
mahdollista liittää numeerisia suoritteita, mutta EAMV:n toiminnan pitäisi
osaltaan parantaa sijoittajien ja johdannaismarkkinoiden käyttäjien
luottamusta, vähentää merkittävästi järjestelmäriskejä ja parantaa markkinoiden
tehokkuutta. Ensiksikin osakkeita koskevat aiempaa paremmat avoimuussäännöt ja
joukkovelkakirjoja ja johdannaisia koskevat uudet avoimuussäännöt yhdistettyinä
uusiin ilmoitusvelvoitteisiin ja ‑järjestelmiin lisäävät merkittävästi
rahoitusmarkkinoiden, myös johdannaismarkkinoiden, avoimuutta
sääntelyviranomaisiin ja markkinaosapuoliin päin. Kun sääntelyviranomaiset
lisäksi saavat uudet valtuudet, tämän pitäisi ylipäänsä johtaa
rahoitusmarkkinoiden asianmukaisempaan toimintaan. Toiseksi
sijoituspalveluyrityksille asetettavat uudet velvoitteet, jotka koskevat
toiminnan järjestämistä, menettelyjä ja riskinhallintaa, parantavat
merkittävästi sijoittajansuojaa ja näin ollen lisäävät sijoittajien
luottamusta. Kolmanneksi joillekin markkinaosapuolille asetettavat uudet
kaupankäynnin reunaehdot ja velvoitteet vähentävät samaan aikaan
järjestelmäriskiä ja johtavat markkinoiden toiminnan tehostumiseen.
3.2.3.     Arvioidut vaikutukset
hallintomäärärahoihin
3.2.3.1.  Yhteenveto
9.   
x                   Ehdotus/aloite ei edellytä hallintomäärärahoja. 
10.                                              
¨  Ehdotus/aloite edellyttää hallintomäärärahoja seuraavasti:
3.2.3.2.  Henkilöresurssien arvioitu tarve
11.                                              
x Ehdotus/aloite ei edellytä henkilöresursseja.
12.                                              
¨  Ehdotus/aloite edellyttää henkilöresursseja seuraavasti:
Huom.:
PO MARKTissa ei tarvita lisää henkilö- tai
hallintoresursseja tämän ehdotuksen seurauksena. Ehdotukseen liittyvät tehtävät
hoidetaan direktiivin 1997/9/EY jatkotoimenpiteisiin osoitetuilla nykyisillä
resursseilla.
3.2.4.     Yhteensopivuus nykyisen
monivuotisen rahoituskehyksen kanssa 
13.                                              
¨  Ehdotus/aloite on nykyisen monivuotisen rahoituskehyksen mukainen.
14.                                              
x Ehdotus/aloite edellyttää rahoituskehyksen asianomaisen otsakkeen
rahoitussuunnitelman muuttamista.
Tässä
ehdotuksessa annetaan lisätehtäviä EAMV:lle, mikä edellyttää lisäresursseja
budjettikohtaan 12.0404.01.
15.                                              
¨  Ehdotus/aloite edellyttää joustovälineen varojen käyttöön ottamista
tai monivuotisen rahoituskehyksen tarkistamista[75].
Selvitys tarvittavista toimenpiteistä, mainittava myös
kyseeseen tulevat rahoituskehyksen otsakkeet, budjettikohdat ja määrät
3.2.5.     Ulkopuolisten tahojen
osallistuminen rahoitukseen 
16.                                              
¨  Ehdotuksen/aloitteen rahoittamiseen ei osallistu ulkopuolisia tahoja.
17.                                              
x Ehdotuksen/aloitteen rahoittamiseen osallistuu ulkopuolisia tahoja
seuraavasti (arvio):
määrärahat, milj. euroa (kolmen desimaalin
tarkkuudella)
   || vuosi 2012 || vuosi 2012 || vuosi 2014 ||   || …ja näitä seuraavat vuodet (ilmoitetaan kaikki vuodet, joille ehdotuksen/aloitteen vaikutukset ulottuvat, ks. kohta 1.6) || Yhteensä 
 Rahoitukseen osallistuva taho JÄSENVALTIOT EU:n kansallisten valvontaviranomaisten rahoitusosuuksilla(*) || 0.591 || 1.013 || 1.013 ||   ||   ||   ||   || 2.617 
 Yhteisrahoituksella katettavat määrärahat YHTEENSÄ || 0.591 || 1.013 || 1.013 ||   ||   ||   ||   || 2.617 
(*) EAMV-asetusluonnoksen mukaiseen
rahoitusmekanismiin perustuva arvio (jäsenvaltiot 60 % – yhteisö
40 %).
3.3.        Arvioidut vaikutukset
tuloihin 
18.                                              
x Ehdotuksella/aloitteella ei ole vaikutuksia tuloihin.
19.                                              
¨  Ehdotuksella/aloitteella on vaikutuksia tuloihin seuraavasti:
20. 
¨            vaikutukset omiin varoihin
21. 
¨            vaikutukset sekalaisiin tuloihin
LIITE 
Liite rahoitusselvitykseen, joka koskee
ehdotusta Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiiviksi rahoitusvälineiden
markkinoista annetun direktiivin 2004/39/EY (rahoitusmarkkinadirektiivi)
muuttamisesta ja Euroopan parlamentin ja neuvoston asetukseksi
rahoitusvälineiden markkinoista
Sovellettavat menetelmät ja keskeiset
perusoletukset
Komission kahdesta ehdotuksesta johtuvien
EAMV:n tehtävien kustannukset arvioidaan henkilöstökustannuksina (osasto 1)
komissiolle toimitetun EAMV:n budjettiluonnoksen 2012 kustannusluokittelun
mukaisesti. 
Komission kahden ehdotuksen mukaan EAMV laatii
noin 14 uutta sitovaa teknistä standardia, joilla on määrä varmistaa, että
luonteeltaan hyvin tekniset säännökset pannaan täytäntöön johdonmukaisesti
kaikkialla EU:ssa. Ehdotusten mukaan EAMV:n on toimitettava noin 50 prosenttia
uusista sitovista teknisistä standardeista vuonna 2013. Tämän tavoitteen
saavuttamiseksi henkilöstöä on lisättävä jo vuodesta 2013 alkaen. Mitä tukee
toimien luonteeseen, uusien sitovien teknisten standardien onnistunut
toimittaminen ajoissa edellyttää poliittisista ja oikeudellisista kysymyksistä
sekä vaikutusten arvioinnista vastaavia virkamiehiä. 
Komission yksiköiden ja EAMV:n arvioihin
perustuen sovellettiin seuraavia oletuksia siitä, kuinka monta
kokopäivätoimista toimihenkilöä tarvitaan kyseisiin kahteen ehdotukseen
liittyvien sitovien teknisten standardien laatimiseksi:
–                   
Yksi poliittisista kysymyksistä vastaava virkamies
laatii vuodesta kaksi sitovaa teknistä standardia, jotka ovat
monimutkaisuudeltaan keskitasoa; tämä merkitsee neljää vastuuvirkamiestä
vuodeksi 2013.
–                   
Kahdeksaa standardinlaatimisprosessia varten tarvitaan
yksi vaatimusten arvioinnista vastaava virkamies; tämä merkitsee yhtä tällaista
virkamiestä vuodeksi 2013.
–                   
Viiden standardin laatimiseksi tarvitaan yksi
oikeudellisista kysymyksistä vastaava virkamies; tämä merkitsee yhtä tällaista
virkamiestä vuodeksi 2013.
–                   
Lisäksi tarvitaan yksi kokopäivätoiminen
toimihenkilö huolehtimaan päivittäisistä tukitehtävistä.
Vuonna 2013 erääntyvät sitovat tekniset
standardit edellyttävät näin ollen seitsemää kokopäivätoimista toimihenkilöä.
Näiden standardien lisäksi EAMV:n tehtävänä on
laatia kolmet ohjeet (seuraamukset, rahoitusvälineiden monimutkaisuus ja
hallinnointi- ja ohjausjärjestelmät) ja yksi raportti kauppaa edeltävien
velvoitteiden soveltamisesta vieraan pääoman ehtoisilla markkinoilla
OTC-kaupankäynnissä. Nämä tehtävät edellyttävät kahta toimihenkilöä.
EAMV:lle annetaan myös joitain pysyviä
tehtäviä, jotka koskevat vapautuksia kauppaa edeltävistä avoimuusvaatimuksista
ja kaupan jälkeistä viivästettyä julkistamista osakemarkkinoilla ja vieraan
pääoman ehtoisilla markkinoilla, tuotekieltoja ja positioiden valvontaa. Nämä
tehtävät edellyttävät kahta toimihenkilöä.
Kaikkiaan tarvitaan siis yksitoista
kokopäivätoimista toimihenkilöä.
Muut oletukset:
–                   
sen perusteella, miten kokopäivätoimisten
toimihenkilöt ovat jakautuneet budjettiluonnoksessa 2012, tarvittavat 11
kokopäivätoimista toimihenkilöä muodostuisivat kahdeksasta väliaikaisesta
toimihenkilöstä (74 %), kahdesta kansallisesta asiantuntijasta (16 %)
ja yhdestä sopimussuhteisesta toimihenkilöstä (10 %);
–                   
eri luokkien henkilöstön vuosittaisen
keskimääräiset palkkakustannukset perustuvat PO BUDGin ohjeisiin;
–                   
korjauskerroin (Pariisi) on 1,27;
–                   
koulutuskustannukset ovat 1 000 euroa
kokopäivätoimista toimihenkilöä kohti vuodessa;
–                   
virkamatkakustannukset ovat 10 000 euroa perustuen
budjettiluonnokseen 2012 toimihenkilöiden virkamatkojen osalta
–                   
palvelukseenoton kustannukset (matkat, majoitus,
lääkärintarkastukset, asettautumis- ja muut lisät, muuttokustannukset jne.)
ovat 12 700 euroa perustuen budjettiluonnokseen 2012 uusien toimihenkilöiden
palvelukseenoton osalta.
Oletuksena on, että edellä tarkoitetun
lisähenkilöstön työtehtävät jatkuvat vuodesta 2014 eteenpäin ja liittyvät
yhtäältä jo laadittujen teknisten standardien tarkistuksiin ja toisaalta kahden
säädösehdotuksen edellyttämien loppujen standardien (50 %) laatimiseen. 
Seuraavassa taulukossa esitetään
yksityiskohtaisemmin budjetissa seuraavien kolmen vuoden aikana tarvittavan
lisäyksen laskentatapa. Laskelmassa on otettu huomioon, että 40 prosenttia
kustannuksista rahoitetaan yhteisön talousarviosta.
 Kustannuslaji || Laskenta || Määrä (tuhansina) 
 2013 || 2014 || 2015 || Yhteensä 
   ||   ||   ||   ||   ||   
 Osasto 1: Henkilöstökustannukset ||   ||   ||   ||   ||   
   ||   ||   ||   ||   ||   
 11 palkat ja lisät ||   ||   ||   ||   ||   
 – väliaikaisia toimihenkilöitä || =8*127*1,27 || 658 || 1.317 || 1.317 || 3.293 
 – kansallisia asiantuntijoita || =2*73*1,27 || 81 || 162 || 162 || 405 
 – sopimussuhteisia toimihenkilöitä || =1*64*1,27 || 45 || 89 || 89 || 223 
   ||   ||   ||   ||   ||   
 12 Palvelukseenoton kustannukset ||   ||   ||   ||   ||   
   || =11*12,7 || 140 ||   ||   || 140 
   ||   ||   ||   ||   ||   
 13 Virkamatkakustannukset ||   ||   ||   ||   ||   
   || =11*10 || 55 || 110 || 110 || 275 
   ||   ||   ||   ||   ||   
 15 Koulutus || =11*1 || 6 || 11 || 11 || 28 
   ||   ||   ||   ||   ||   
 Yhteensä osasto 1: Henkilöstökustannukset ||   || 985 || 1.689 || 1.689 || 4.363 
   ||   ||   ||   ||   ||   
 Yhteisön osuus (40 %) ||   || 394 || 676 || 676 || 1.746 
 Jäsenvaltioiden osuus (60 %) ||   || 591 || 1.013 || 1.013 || 2.617 
Seuraavassa taulukossa esitetään ehdotettu
henkilöstötaulukko yhdeksää väliaikaista toimihenkilöä varten:
 Tehtäväryhmä ja palkkaluokka || Väliaikaisia toimia ||
 AD 16 ||   ||
 AD 15 ||   ||
 AD 14 ||   ||
 AD 13 ||   ||
 AD 12 ||   ||
 AD 11 ||   ||
 AD 10 ||   ||
 AD 9 || 2 ||
 AD 8 || 3 ||
 AD 7 || 3 ||
 AD 6 ||   ||
 AD 5 ||   ||
   ||   ||
 AD yhteensä || 8 ||
[1]               Rahoitusmarkkinadirektiivin
tarkistus perustuu nk. Lamfalussy-menettelyyn (paroni Alexandre Lamfalussyn
johdolla toimivan, Euroopan arvopaperimarkkinoiden sääntelyä käsittelevän
asiantuntijakomitean suosittelema nelitasoinen sääntelymalli. Tukholmassa
maaliskuussa 2001 pidetty Eurooppa-neuvosto hyväksyi mallin kokouksessaan, ja
sen tarkoituksena on tehostaa arvopaperimarkkinoiden sääntelyä). Mallia
kehitettiin edelleen Euroopan valvontaviranomaisen (Euroopan
arvopaperimarkkinaviranomainen, EAMV) perustamisesta annetulla Euroopan
parlamentin ja neuvoston asetuksella (EU) N:o 1095/2010. Tasolla 1 Euroopan
parlamentti ja neuvosto hyväksyvät direktiivin yhteispäätösmenettelyssä.
Direktiivi sisältää puiteperiaatteet, ja sillä annetaan tasolla 2 toimivalle
komissiolle valta antaa delegoituja säädöksiä (Euroopan unionin toiminnasta
tehdyn sopimuksen 290 artikla C 115/47) tai täytäntöönpanosäädöksiä (Euroopan
unionin toiminnasta tehdyn sopimuksen 291 artikla C 115/47). Valmistellessaan
delegoituja säädöksiä komissio kuulee jäsenvaltioiden nimittämiä
asiantuntijoita. Komission pyynnöstä EAMV voi antaa sille neuvoja tason 2
lainsäädännön teknisistä yksityiskohdista. Lisäksi tason 1 lainsäädännöllä
voidaan antaa EAMV:lle toimivalta laatia EAMV:tä koskevan asetuksen 10 ja 15
artiklan mukaisesti teknisten sääntely- tai täytäntöönpanostandardien
luonnoksia, jotka komissio voi hyväksyä (teknisten sääntelystandardien
tapauksessa sillä ehdolla, etteivät neuvosto ja parlamentti vastusta niitä).
Tasolla 3 EAMV työstää myös suosituksia ja ohjeita sekä vertailee
sääntelykäytäntöjä vertaisarviointien perusteella tasoilla 1 ja 2 hyväksyttyjen
sääntöjen johdonmukaisen täytäntöönpanon ja soveltamisen varmistamiseksi.
Lopuksi komissio tarkastaa, että jäsenvaltiot noudattavat EU:n lainsäädäntöä,
ja voi aloittaa oikeustoimet niitä jäsenvaltioita vastaan, jotka eivät noudata
sitä.
[2]               Direktiivi
2004/39/EY (rahoitusmarkkinoita koskeva puitedirektiivi).
[3]               Direktiivi
2006/73/EY (rahoitusmarkkinadirektiivin täytäntöönpanodirektiivi) direktiivin
2004/39/EY (rahoitusmarkkinoita koskeva puitedirektiivi) täytäntöönpanosta.
[4]               Asetus
N:o 1287/2006 (rahoitusmarkkinadirektiivin täytäntöönpanoasetus) direktiivin
2004/39/EY (rahoitusmarkkinoita koskeva puitedirektiivi) täytäntöönpanosta
tietojen kirjaamista koskevien sijoituspalveluyritysten velvoitteiden,
liiketoimista ilmoittamisen, markkinoiden avoimuuden, rahoitusvälineiden
kaupankäynnin kohteeksi ottamisen sekä direktiivissä määriteltyjen käsitteiden
osalta (EUVL L 241, 2.9.2006, s. 1).
[5]               Monitoring
Prices, Costs and Volumes of Trading and Post-trading Services, Oxera, 2011
[6]               Ks.
komission tiedonanto (KOM (2010) 301 lopullinen) Euroopan parlamentille,
neuvostolle, Euroopan talous- ja sosiaalikomitealle sekä Euroopan
keskuspankille: ”Rahoituspalvelujen sääntely kestävän kasvun varmistamiseksi”,
kesäkuu 2010.
[7]                      Ks. G-20-maiden
johtajien Pittsburghin huippukokouksessa 24. ja 25. syyskuuta 2009 antama
lausunto, http://www.pittsburghsummit.gov/mediacenter/129639.htm
[8]                      Ks. komission
tiedonanto (KOM(2009) 563 lopullinen) ”Tehokkaiden, turvallisten ja vakaiden
johdannaismarkkinoiden varmistaminen – tulevat toimet”, 20. lokakuuta 2009.
[9]               Ks.
(KOM(2010) 484) ehdotus asetukseksi OTC-johdannaisista, keskusvastapuolista ja
kauppatietorekistereistä, syyskuu 2010.
[10]             Ks.
Jacques de Larosièren johtaman, EU:n rahoitusvalvontaa käsittelevän korkean
tason asiantuntijaryhmän raportti, helmikuu 2009, ja neuvoston päätelmät EU:n
finanssivalvonnan vahvistamisesta, 10862/09, kesäkuu 2009.
[11]             Ks.
rahoitusmarkkinadirektiivin tarkistamista koskevaan julkiseen kuulemiseen
annetut vastaukset:
http://circa.europa.eu/Public/irc/markt/markt_consultations/library?l=/financial_services/mifid_instruments&vm=detailed&sb=Title,
ja vaikutustenarviointiraportin liitteessä 13 oleva tiivistelmä. 
[12]             Tiivistelmä
on saatavilla osoitteessa
http://ec.europa.eu/internal_market/securities/docs/isd/10-09-21-hearing-summary_en.pdf.
[13]             Ks. Euroopan arvopaperimarkkinavalvojien komitean (CESR) komissiolle
rahoitusmarkkinadirektiivin tarkistamisen yhteydessä antamat tekniset neuvot
sekä 29. heinäkuuta 2010 päivätyt vastaukset Euroopan komission
lisätietopyyntöihin (http://www.esma.europa.eu/popup2.php?id=7003)
sekä CESR:n komissiolle rahoitusmarkkinadirektiivin tarkistamisen yhteydessä
antamat toiset tekniset neuvot ja 13. lokakuuta 2010 päivätyt vastaukset
Euroopan komission lisätietopyyntöön
http://www.esma.europa.eu/popup2.php?id=7279).
[14]             Kyseiset
tutkimukset teetettiin kahdella ulkopuolisella konsultilla, jotka valittiin
Euroopan komission sääntöjen ja asetusten mukaisesti järjestetyssä
valintaprosessissa. Tutkimukset eivät heijasta Euroopan komission näkemyksiä
tai mielipiteitä.
[15]             http://ec.europa.eu/internal_market/finservices-retail/investment_products_en.htm
[16]             KOM(2010) 284.
[17]             Kasvihuonekaasujen päästöoikeuksien kaupan järjestelmän
toteuttamisesta yhteisössä ja neuvoston direktiivin 96/61/EY muuttamisesta
annettu direktiivi 2003/87/EY (EUVL L 275, 25.10.2003), sellaisena kuin se on
viimeksi muutettuna direktiivillä 2009/29/EY (EUVL L 140, 5.6.2009, s. 63). 
[18]             EUVL C 71 E, 25.3.2003, s. 62.
[19]             EUVL C 220, 16.9.2003, s. 1.
[20]             EUVL C 144, 20.6.2003, s. 6.
[21]             Euroopan parlamentin lausunto, annettu 25.
syyskuuta 2003 (ei vielä julkaistu virallisessa lehdessä), neuvoston yhteinen
kanta, vahvistettu 8.joulukuuta 2003 (EUVL C 60E, 9.3.2004, s. 1.) ja
Euroopan parlamentin kanta, vahvistettu tehty 30. maaliskuuta 2004(ei vielä
julkaistu virallisessa lehdessä). Neuvoston päätös, 7. huhtikuuta 2004.
[22]             EYVL L 145, 30.4.2004, s. 1.
[23]             EYVL L 141, 11.6.1993, s. 27, direktiivi sellaisena kuin
se on viimeksi muutettuna Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivillä
2002/87/EY (EUVL L 35, 11.2.2003, s. 1).
[24]             EYVL 56, 4.4.1964, s.
878/64, direktiivi sellaisena kuin se on muutettuna vuoden 1972
liittymisasiakirjalla.
[25]             EYVL L 228, 16.8.1973, s. 3.
direktiivi sellaisena kuin se on viimeksi muutettuna
direktiivillä 2002/87/EY.
[26]             EYVL L 345, 19.12.2002, s. 1.
[27]             [Lisätään EUVL-viite]
[28]             EYVL L Ö EUVL L 177,
30.6.2006, s. 1. Õ 126,
26.5.2000, s. 1, direktiivi sellaisena kuin se on viimeksi muutettuna
direktiivillä 2002/87/EY.
[29]             EUVL L 247, 21.9.2007, s. 1.
[30]             Euroopan parlamentin ja neuvoston
direktiivi 2002/87/EY, annettu 16 päivänä joulukuuta 2002,
finanssiryhmittymään kuuluvien luottolaitosten, vakuutusyritysten ja
sijoituspalveluyritysten lisävalvonnasta (EUVL L 35, 11.2.2003,
s. 1).
[31]             Euroopan parlamentin ja neuvoston
direktiivi 2006/49/EY, annettu 14 päivänä kesäkuuta 2006,
sijoituspalveluyritysten ja luottolaitosten omien varojen riittävyydestä (uudelleenlaadittu
teksti) (EUVL L 177, 30.6.2006, s. 201).
[32]             Euroopan parlamentin ja neuvoston
direktiivi 2005/60/EY, annettu 26 päivänä lokakuuta 2005,
rahoitusjärjestelmän käytön estämisestä rahanpesutarkoituksiin sekä terrorismin
rahoitukseen (EUVL L 309, 25.11.2005, s. 15).
[33]             EYVL L Ö EUVL L 177,
30.6.2006, s. 1. Õ 141,
11.6.1993, s. 1, direktiivi sellaisena kuin se on viimeksi muutettuna
direktiivillä 2002/87/EY.
[34]             EYVL L 9, 15.1.2003, s. 3.
[35]             EYVL L 168, 27.06.2002, s. 43.
[36]             EYVL L 168, 27.6.2002, s. 43.
[37]             EYVL L 201, 31.7.2002, s. 37.
[38]             EYVL
L 8, 12.1.2001, s. 1.
[39]             EUVL
L 241, 2.9.2006, s. 26.
[40]             EYVL L 281, 23.11.1995, s. 31.
[41]             EYVL L 184, 6.7.2001, s. 1, direktiivi sellaisena kuin se
on viimeksi muutettuna Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivillä
2003/71/EY (EUVL L 345, 31.12.2003, s. 64).
[42]             EYVL L 115, 17.4.1998, s. 31.
[43]             EYVL L 281, 23.11.1995, s. 31.
[44]             EYVL L 184,
17.7.1999, s. 23.
[45]             EUVL
L 55, 28.2.2011, s. 13.
[46]             EYVL L 26, 31.01.1977, s. 1, direktiivi sellaisena kuin se
on viimeksi muutettuna vuoden 1994 liittymisasiakirjalla.
[47]             EYVL L 375, 31.12.1985, s. 2
Ö EUVL L 302,
17.11.2009, s. 32 Õ , direktiivi
sellaisena kuin se on viimeksi muutettuna Euroopan parlamentin ja neuvoston
direktiivillä 2001/108/EY (EUVL L 41, 13.2.2002, s. 35).
[48]             EYVL L 193, 18.7.1983, s. 1, direktiivi sellaisena kuin se
on viimeksi muutettuna Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivillä
2003/51/EY (EUVL L 178, 17.7.2003, s. 16).
[49]             EYVL L 331, 15.12.2010, s. 84.
[50]             Neuvoston direktiivi 92/49/ETY,
annettu 18 päivänä kesäkuuta 1992, muuta ensivakuutusta kuin
henkivakuutusta koskevien lakien, asetusten ja hallinnollisten määräysten
yhteensovittamisesta (kolmas vahinkovakuutusdirektiivi) (EYVL L 228,
11.8.1992, s. 1), direktiivi
sellaisena kuin se on viimeksi muutettuna Euroopan parlamentin ja neuvoston
direktiivillä 2007/44/EY (EUVL L 247, 21.9.2007, s. 1).
[51]             Euroopan parlamentin ja neuvoston
direktiivi 2005/68/EY, annettu 16 päivänä marraskuuta 2005,
jälleenvakuutuksesta (EUVL L 323, 9.12.2005, s. 1), direktiivi
sellaisena kuin se on muutettuna direktiivillä 2007/44/EY.
[52]             Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivi 2006/48/EY,
annettu 14 päivänä kesäkuuta 2006, luottolaitosten liiketoiminnan
aloittamisesta ja harjoittamisesta (uudelleenlaadittu teksti) (EUVL L 177,
30.6.2006, s. 1), direktiivi sellaisena kuin se on viimeksi muutettuna
direktiivillä 2007/44/EY.
[53]             EYVL L 84, 26.3.1997, s. 22.
[54]             EYVL L
96, 12.04.2003, s. 16.
[55]             è1 EUVL L 345, 31.12.2003, s.
64. ç
[56]             EYVL L 126, 12.5.1984, s. 20.
[57]             EYVL L 222, 14.8.1978, s. 11, direktiivi sellaisena kuin
se on viimeksi muutettuna Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivillä
2003/51/EY (EUVL L 178, 17.7.2003, s. 16).
[58]             EYVL
L 191, 13.7.2001, s. 45.
[59]             EUVL
L 55, 28.2.2011, s. 13.
[60]             EYVL L 191,
13.7.2001, s. 45.
[61]             è1 EUVL
L 145, 30.4.2004, s. 1. ç
[62]             è1 EUVL L 145, 30.4.2004, s. 1. ç
[63]             EUVL L 9,
15.1.2003, s. 3.
[64]             è1 EUVL L 145, 30.4.2004, s.
1. ç
[65]             ABM: toimintoperusteinen johtaminen; ABB:
toimintoperusteinen budjetointi.
[66]             Sellaisina kuin nämä on määritelty varainhoitoasetuksen
49 artiklan 6 kohdan a ja b alakohdassa.
[67]             Kuvaukset eri hallinnointitavoista
ja viittaukset varainhoitoasetukseen ovat saatavilla budjettipääosaston
verkkosivuilla osoitteessa http://www.cc.cec/budg/man/budgmanag/budgmanag_en.html
[68]             Sellaisina kuin nämä on määritelty varainhoitoasetuksen
185 artiklassa.
[69]             JM = jaksotetut määrärahat; EI-JM = jaksottamattomat
määrärahat.
[70]             EFTA: Euroopan vapaakauppaliitto. 
[71]             Ehdokasmaat ja soveltuvin osin Länsi-Balkanin mahdolliset
ehdokasmaat.
[72]             Vuosi n on ehdotuksen/aloitteen toteutuksen aloitusvuosi.
[73]             Tekninen ja/tai hallinnollinen apu sekä EU:n ohjelmien
ja/tai toimien toteuttamiseen liittyvät tukimenot (entiset BA-budjettikohdat),
epäsuora ja suora tutkimustoiminta.
[74]             Vuosi n on ehdotuksen/aloitteen toteutuksen aloitusvuosi.
[75]             Katso toimielinten sopimuksen 19 ja 24 kohta.