CELEX: 52012PC0421
Language: ro
Date: 2012-07-25
Title: Propunere modificată de REGULAMENT AL PARLAMENTULUI EUROPEAN ŞI AL CONSILIULUI privind utilizările abuzive ale informațiilor privilegiate și manipulările pieței (abuzul de piață) (prezentată în conformitate cu articolul 293 alineatul (2) din TFUE)

|
			
		
		
		52012PC0421
		
			Propunere modificată de REGULAMENT AL PARLAMENTULUI EUROPEAN ŞI AL CONSILIULUI privind utilizările abuzive ale informațiilor privilegiate și manipulările pieței (abuzul de piață) (prezentată în conformitate cu articolul 293 alineatul (2) din TFUE) /* COM/2012/0421 final - 2011/0295 (COD) */
			
				
		
		
			
			   	1.           CONTEXTUL PROPUNERII
La 20 octombrie 2011, Comisia a adoptat o
Propunere de regulament al Parlamentului European și al Consiliului
privind utilizările abuzive ale informațiilor privilegiate și
manipulările pieței (abuzul de piață)[1]. Respectiva propunere a fost
transmisă Parlamentului European și Consiliului la data de
20 octombrie 2011. Comitetul Economic și Social și-a dat avizul
la 28 martie 2012.
Începând din martie 2011, au avut loc
investigații în legătură cu posibile manipulări ale
indicilor de referință EURIBOR și LIBOR pentru dobânzile la
împrumuturi interbancare de către un număr de bănci. Există
suspiciunea că băncile au furnizat estimări ale ratei dobânzii
la care erau dispuse să accepte oferte de finanțare care erau
diferite față de rata la care le-ar fi acceptat în practică. Ca
urmare, este posibil ca nivelul dobânzilor EURIBOR și LIBOR - care sunt
utilizate ca referință pentru împrumuturi și pentru calcularea
prețului multor instrumente financiare, cum ar fi swapurile pe rata
dobânzii - să fi fost modificate, iar integritatea LIBOR și EURIBOR
să fi fost pusă sub semnul întrebării. În plus, estimările
fiecărei bănci contribuabile au furnizat informații
înșelătoare participanților la piață în
legătură cu costurile de finanțare probabile.
Comisia a analizat dacă posibila
manipulare a indicilor de referință, inclusiv LIBOR și EURIBOR,
ar fi reglementată de propunerea sa de regulament privind utilizările
abuzive ale informațiilor privilegiate și manipulările
pieței și de propunerea de directivă privind sancțiunile
penale pentru utilizările abuzive ale informațiilor privilegiate
și manipulările pieței, adoptate în octombrie 2011. Parlamentul
European a subliniat, de asemenea, importanța acestui aspect. Dat fiind
că indicii de referință nu sunt reglementați actualmente de
niciuna din cele două propuneri, Comisia a ajuns la concluzia că
manipularea directă a dobânzilor de referință nu intră sub
incidența nici uneia dintre propuneri. 
Deși poate fi dificil sau imposibil
pentru o autoritate competentă să dovedească faptul că
manipularea unui indice de referință a avut un efect asupra
prețului instrumentelor financiare legate de acesta, orice manipulare
efectivă sau tentativă de a manipula indicii de referință
importanți poate avea un impact major asupra încrederii pieței
și ar putea conduce la pierderi considerabile pentru investitori și
la denaturarea economiei reale, având în vedere larga utilizare a indicilor de
referință ca rată de referință, de exemplu pentru
swapurile pe rata dobânzii și pentru creditele ipotecare cu dobândă
variabilă. Este, prin urmare, esențial să se clarifice faptul
că autoritățile competente trebuie să fie în
măsură să impună sancțiuni administrative pentru
infracțiunea de manipulare a pieței în aceste cazuri, fără
a fi nevoie să se probeze sau să se demonstreze aspectele accesorii,
cum ar fi efectele asupra prețului. Este, de asemenea, esențial
să fie luate toate măsurile necesare pentru a preveni astfel de
manipulări și pentru a permite și facilita activitatea
autorităților competente în ceea ce privește impunerea
sancțiunilor. Un cadru juridic strict va acționa ca un factor de
descurajare credibil pentru acest tip de comportament, protejând astfel
investitorii și restabilind încrederea pieței. Aceste măsuri
legislative ar trebui să includă sancțiuni penale, fapt ce face
obiectul propunerii modificate de directivă care însoțește
prezenta propunere.
Prin urmare, pentru a garanta că
manipularea indicilor de referință este reglementată de norme
comune europene pentru prevenirea abuzului de piață, Comisia propune
modificarea propunerii sale de regulament.
2.           ELEMENTELE JURIDICE ALE PROPUNERII
2.1.        Temei juridic
Propunerea modificată se bazează pe
articolul 114 din TFUE și este prezentată în conformitate cu
articolul 293 alineatul (2) din TFUE.
2.2.        Subsidiaritate și
proporționalitate
Conform principiului subsidiarității
[articolul 5 alineatul (3) din TFUE], se vor lua măsuri la nivelul UE
numai dacă obiectivele stabilite nu pot fi îndeplinite în mod suficient de
statele membre și, prin urmare, având în vedere amploarea și efectele
măsurilor preconizate propuse, obiectivele pot fi îndeplinite mai bine la
nivelul Uniunii. Având în vedere dimensiunea transfrontalieră a multor
indici de referință și a entităților care
furnizează date care contribuie la formarea acestor indici de
referință, precum și caracterul internațional al multor
instrumente financiare care pot fi afectate de orice manipulare a indicilor de
referință, există un risc real ca măsurile luate la nivel
național ca răspuns la manipularea indicilor de referință
să fie eludate sau să se dovedească ineficace în absența
acțiunilor la nivelul Uniunii. În acest context, o acțiune a Uniunii
pare adecvată din punctul de vedere al principiului
subsidiarității.
Principiul proporționalității
prevede ca fiecare intervenție să vizeze un obiectiv și să
nu depășească ceea ce este necesar pentru îndeplinirea acestuia.
La elaborarea prezentei propuneri s-a ținut cont de acest principiu.
2.3.        Explicarea detaliată a
propunerii
Modificările care trebuie aduse
propunerii de regulament privind utilizările abuzive ale
informațiilor privilegiate și manipulările pieței sunt
următoarele:
–                        
modificarea domeniului de aplicare a propunerii de
regulament (articolul 2) pentru a include indicii de referință;
–                        
modificarea definițiilor (articolul 5) pentru
a include o definiție a indicilor de referință, pe baza unei
versiuni extinse a definiției utilizate în propunerea de regulament
privind piețele instrumentelor financiare (MiFIR);
–                        
modificări aduse definiției
infracțiunii de manipulare a pieței (articolul 8) pentru a include
manipularea indicilor de referință și tentativele de a efectua
astfel de manipulări; și
–                        
adăugarea unui considerent prin care să
se clarifice faptul că extinderea domeniului de aplicare a regulamentului
și a infracțiunii de manipulare a pieței include indicii de
referință.
3.           IMPLICAȚII BUGETARE 
Prezenta propunere modificată nu are
implicații bugetare în plus față de cele deja identificate în
propunerea inițială de regulament privind utilizările abuzive
ale informațiilor privilegiate și manipulările pieței.
Propunerea[2]
Comisiei de regulament privind utilizările abuzive ale informațiilor
privilegiate și manipulările pieței (abuzul de piață)
COM(2011) 651 final se modifică după cum urmează:
1.           Se adaugă considerentul
(20a):
„(20a) Prețul multor instrumente
financiare se stabilește în raport cu indici de referință.
Manipularea efectivă sau tentativele de a manipula indicii de referință,
precum ratele interbancare oferite, pot avea un impact major asupra încrederii
pieței și pot conduce la pierderi considerabile pentru investitori
și la denaturarea economiei reale. Prin urmare, sunt necesare
dispoziții speciale legate de indicii de referință pentru a
menține integritatea piețelor și a garanta faptul că
autoritățile competente pot impune o interdicție clară a
manipulării indicilor de referință. Este necesar ca interdicția
generală de manipulare a pieței să fie completată prin
interzicerea manipulării indicilor de referință, precum și
a prezentării de informații false sau înșelătoare, a
furnizării de date de intrare false sau înșelătoare sau a
oricăror alte acțiuni care manipulează calcularea unui indice de
referință, inclusiv metodologia aferentă indicelui de
referință. Aceste norme vin în completarea Regulamentului (UE)
nr. 1227/2011 al Parlamentului European și al Consiliului privind
integritatea și transparența pieței angro de energie, care
interzice furnizarea către întreprinderi, în mod intenționat, a unor
informații false care includ evaluări ale prețurilor sau
rapoarte de piață privind produsele energetice angro, care au ca
rezultat inducerea în eroare a participanților la piață care
acționează pe baza evaluărilor prețurilor sau rapoartelor
de piață respective.”
2.           La articolul 2 alineatul (3)
se adaugă următoarea literă (d):
„(d) indicii de referință, atunci
când o transmitere de informații, o serie de date de intrare, un calcul
sau un comportament este utilizat pentru a afecta, afectează, sau este
susceptibil de a afecta calcularea indicelui de referință.”
3.           La articolul 5 se adaugă
următorul alineat (20):
„20. «indice de referință»
înseamnă orice indice comercial sau cifră publicată care se
calculează prin aplicarea unei formule asupra valorii unuia sau mai multor
active sau prețuri suport, inclusiv estimări ale prețurilor,
ratelor dobânzii sau altor valori, sau date din sondaje, în raport cu care se
calculează suma de plătit în temeiul unui instrument financiar.”
4.           La articolul 8 alineatul (1)
se adaugă următoarea literă (d):
„(d)
transmiterea de informații false sau înșelătoare, furnizarea de
date de intrare false sau înșelătoare sau orice acțiune care
manipulează calcularea unui indice de referință.”
Adoptată la Bruxelles,
Pentru Parlamentul European,                     Pentru
Consiliu,
Președintele                                                  Președintele
[1]               COM(2011) 651 final
[2]               COM(2011) 651 final