CELEX: 32020R0744
Language: it
Date: 2020-06-04 00:00:00
Title: Regolamento di esecuzione (UE) 2020/744 della Commissione del 4 giugno 2020 recante modifica del regolamento di esecuzione (UE) 2016/1800 che stabilisce norme tecniche di attuazione per quanto riguarda l’associazione tra le valutazioni del merito di credito delle agenzie esterne di valutazione del merito di credito e una scala obiettiva di classi di merito di credito ai sensi della direttiva 2009/138/CE del Parlamento europeo e del Consiglio (Testo rilevante ai fini del SEE)

5.6.2020   
               
               
                  IT
               
               
                  Gazzetta ufficiale dell’Unione europea
               
               
                  L 176/4
               
            
         REGOLAMENTO DI ESECUZIONE (UE) 2020/744 DELLA COMMISSIONE
         del 4 giugno 2020
         recante modifica del regolamento di esecuzione (UE) 2016/1800 che stabilisce norme tecniche di attuazione per quanto riguarda l’associazione tra le valutazioni del merito di credito delle agenzie esterne di valutazione del merito di credito e una scala obiettiva di classi di merito di credito ai sensi della direttiva 2009/138/CE del Parlamento europeo e del Consiglio
         (Testo rilevante ai fini del SEE)
         LA COMMISSIONE EUROPEA,
         visto il trattato sul funzionamento dell’Unione europea,
         vista la direttiva 2009/138/CE del Parlamento europeo e del Consiglio, del 25 novembre 2009, in materia di accesso ed esercizio delle attività di assicurazione e di riassicurazione (solvibilità II) (1), in particolare l’articolo 109 bis, paragrafo 1,
         considerando quanto segue:
         
                     (1)
                  
                  
                     Il regolamento di esecuzione (UE) 2016/1800 della Commissione (2) specifica tra l’altro, nell’allegato, a quali classi di merito di credito di cui al titolo I, capo I, sezione 2, del regolamento delegato (UE) 2015/35 della Commissione (3) sono associate le pertinenti valutazioni del merito di credito emesse da un’agenzia esterna di valutazione del merito di credito (ECAI) (valutazioni esterne del merito di credito).
                  
               
                     (2)
                  
                  
                     A seguito delle ultime modifiche apportate dal regolamento di esecuzione (UE) 2018/633 della Commissione (4) all’allegato del regolamento di esecuzione (UE) 2016/1800, sono cambiati i fattori quantitativi e qualitativi su cui si basano le valutazioni del merito di credito riguardanti alcune corrispondenze di cui all’allegato del regolamento di esecuzione (UE) 2016/1800. Inoltre, alcune ECAI hanno esteso le loro valutazioni del merito di credito a nuovi segmenti di mercato, il che comporta nuove scale di rating e nuovi tipi di rating. È pertanto necessario aggiornare le corrispondenze delle ECAI interessate.
                  
               
                     (3)
                  
                  
                     Dopo l’adozione del regolamento di esecuzione (UE) 2018/633 è stata registrata un’altra agenzia di rating del credito in conformità al regolamento (CE) n. 1060/2009 del Parlamento europeo e del Consiglio (5). Poiché l’articolo 136, paragrafo 1, del regolamento (UE) n. 575/2013 del Parlamento europeo e del Consiglio (6)impone di specificare per tutte le ECAI l’attribuzione delle valutazioni alle classi di merito di credito, è necessario stabilire la corrispondenza per l’ECAI di nuova registrazione. Le valutazioni del merito di credito applicate dall’ECAI di nuova registrazione si basano sulla stessa metodologia applicata dalla sua impresa madre, ECAI di un paese terzo per la quale era già stata stabilita la corrispondenza. È pertanto opportuno, nel caso specifico, che la corrispondenza per l’ECAI di nuova registrazione rifletta la corrispondenza stabilita per l’ECAI del paese terzo.
                  
               
                     (4)
                  
                  
                     Il presente regolamento si basa sui progetti di norme tecniche di attuazione presentati alla Commissione congiuntamente dall’Autorità bancaria europea (ABE), dall’Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati (ESMA) e dall’Autorità europea delle assicurazioni e delle pensioni aziendali e professionali (EIOPA) (le «autorità europee di vigilanza»).
                  
               
                     (5)
                  
                  
                     Le autorità europee di vigilanza hanno condotto consultazioni pubbliche aperte sui progetti di norme tecniche di attuazione sui quali è basato il presente regolamento, hanno analizzato i potenziali costi e benefici collegati e hanno chiesto il parere del gruppo delle parti interessate nel settore bancario istituito in conformità all’articolo 37 del regolamento (UE) n. 1093/2010 del Parlamento europeo e del Consiglio (7), il parere del gruppo delle parti interessate nel settore degli strumenti finanziari e dei mercati istituito in conformità all’articolo 37 del regolamento (UE) n. 1095/2010 del Parlamento europeo e del Consiglio (8) e il parere del gruppo delle parti interessate nel settore dell’assicurazione e della riassicurazione istituito in conformità all’articolo 37 del regolamento (UE) n. 1094/2010 del Parlamento europeo e del Consiglio (9).
                  
               
                     (6)
                  
                  
                     È pertanto opportuno modificare di conseguenza il regolamento di esecuzione (UE) 2016/1800,
                  
               HA ADOTTATO IL PRESENTE REGOLAMENTO:
         
            Articolo 1
            Modifica del regolamento di esecuzione (UE) 2016/1800
            L’allegato del regolamento di esecuzione (UE) 2016/1800 è sostituito dall’allegato del presente regolamento.
         
         
            Articolo 2
            Entrata in vigore
            Il presente regolamento entra in vigore il ventesimo giorno successivo alla pubblicazione nella Gazzetta ufficiale dell’Unione europea.
         
         
            Il presente regolamento è obbligatorio in tutti i suoi elementi e direttamente applicabile in ciascuno degli Stati membri.
            Fatto a Bruxelles, il 4 giugno 2020
            
               
                  Per la Commissione
               
               
                  La president
               
               Ursula VON DER LEYEN
            
         
         
            (1)  GU L 335 del 17.12.2009, pag. 1.
         
            (2)  Regolamento di esecuzione (UE) 2016/1800 della Commissione, dell’11 ottobre 2016, che stabilisce norme tecniche di attuazione per quanto riguarda l’associazione tra le valutazioni del merito di credito delle agenzie esterne di valutazione del merito di credito e una scala obiettiva di classi di merito di credito ai sensi della direttiva 2009/138/CE del Parlamento europeo e del Consiglio (GU L 275 del 12.10.2016, pag. 19).
         
            (3)  Regolamento delegato (UE) 2015/35 della Commissione, del 10 ottobre 2014, che integra la direttiva 2009/138/CE del Parlamento europeo e del Consiglio in materia di accesso ed esercizio delle attività di assicurazione e di riassicurazione (solvibilità II) (GU L 12 del 17.1.2015, pag. 1)
         
            (4)  Regolamento di esecuzione (UE) 2018/633 della Commissione, del 24 aprile 2018, recante modifica del regolamento di esecuzione (UE) 2016/1800 che stabilisce norme tecniche di attuazione per quanto riguarda l’associazione tra le valutazioni del merito di credito delle agenzie esterne di valutazione del merito di credito e una scala obiettiva di classi di merito di credito ai sensi della direttiva 2009/138/CE del Parlamento europeo e del Consiglio (GU L 105 del 25.4.2018, pag. 6).
         
            (5)  Regolamento (CE) n. 1060/2009 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 16 settembre 2009, relativo alle agenzie di rating del credito (GU L 302 del 17.11.2009, pag. 1).
         
            (6)  Regolamento (UE) n. 575/2013 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 26 giugno 2013, relativo ai requisiti prudenziali per gli enti creditizi e le imprese di investimento e che modifica il regolamento (UE) n. 648/2012 (GU L 176 del 27.6.2013, pag. 1).
         
            (7)  Regolamento (UE) n. 1093/2010 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 24 novembre 2010, che istituisce l’Autorità europea di vigilanza (Autorità bancaria europea), modifica la decisione n. 716/2009/CE e abroga la decisione 2009/78/CE della Commissione (GU L 331 del 15.12.2010, pag. 12).
         
            (8)  Regolamento (UE) n. 1095/2010 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 24 novembre 2010, che istituisce l’Autorità europea di vigilanza (Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati), modifica la decisione n. 716/2009/CE e abroga la decisione 2009/77/CE della Commissione (GU L 331 del 15.12.2010, pag. 84).
         
            (9)  Regolamento (UE) n. 1094/2010 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 24 novembre 2010, che istituisce l’Autorità europea di vigilanza (Autorità europea delle assicurazioni e delle pensioni aziendali e professionali), modifica la decisione n. 716/2009/CE e abroga la decisione 2009/79/CE della Commissione (GU L 331 del 15.12.2010, pag. 48).
      
      
         
            ALLEGATO
            
               
                  
                     «ALLEGATO
                     
                        Corrispondenza tra le valutazioni del merito di credito delle agenzie esterne di valutazione del merito di credito e una scala obiettiva di classi di merito di credito ai sensi della direttiva 2009/138/CE
                     
                     
                                 
                                    Classe di merito di credito
                                 
                              
                              
                                 
                                    0
                                 
                              
                              
                                 
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                                    3
                                 
                              
                              
                                 
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                                    6
                                 
                              
                           
                                 
                                    
                                       ACRA Europe, a.s. (ex European Rating Agency, a.s.)
                                    
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating per il lungo termine globale
                                 
                              
                              
                                 
                                    AAA
                                 
                              
                              
                                 
                                    AA
                                 
                              
                              
                                 
                                    A
                                 
                              
                              
                                 
                                    BBB
                                 
                              
                              
                                 
                                    BB
                                 
                              
                              
                                 
                                    B
                                 
                              
                              
                                 
                                    CCC, CC, C, D
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating per il breve termine globale
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                 
                                    S1
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                 
                                    S2
                                 
                              
                              
                                 
                                    S3, S4, NS
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                  
                              
                           
                                 
                                    
                                       AM Best Europe-Rating Services Ltd.
                                    
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating del credito per emittenti a lungo termine
                                 
                              
                              
                                 
                                    aaa
                                 
                              
                              
                                 
                                    aa, aa-
                                 
                              
                              
                                 
                                    a+, a, a-
                                 
                              
                              
                                 
                                    bbb+, bbb, bbb-
                                 
                              
                              
                                 
                                    bb+, bb, bb-
                                 
                              
                              
                                 
                                    b+, b, b-
                                 
                              
                              
                                 
                                    ccc+, ccc, ccc-, cc, c, d, e, f, s
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating per emissioni a lungo termine
                                 
                              
                              
                                 
                                    aaa
                                 
                              
                              
                                 
                                    aa, aa-
                                 
                              
                              
                                 
                                    a+, a, a-
                                 
                              
                              
                                 
                                    bbb+, bbb, bbb-
                                 
                              
                              
                                 
                                    bb+, bb, bb-
                                 
                              
                              
                                 
                                    b+, b, b-
                                 
                              
                              
                                 
                                    ccc+, ccc, ccc-, cc, c, d, s
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating riguardante la solidità finanziaria
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                 
                                    A++, A+
                                 
                              
                              
                                 
                                    A, A-
                                 
                              
                              
                                 
                                    B++, B+
                                 
                              
                              
                                 
                                    B, B-
                                 
                              
                              
                                 
                                    C++, C+
                                 
                              
                              
                                 
                                    C, C-, D, E, F, S
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating per emittenti a breve termine
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                 
                                    AMB-1+
                                 
                              
                              
                                 
                                    AMB-1-
                                 
                              
                              
                                 
                                    AMB-2,
                                 
                                 
                                    AMB-3
                                 
                              
                              
                                 
                                    AMB- 4, d, e, f, s
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                  
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating per emissioni a breve termine
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                 
                                    AMB-1+
                                 
                              
                              
                                 
                                    AMB-1-
                                 
                              
                              
                                 
                                    AMB-2,
                                 
                                 
                                    AMB-3
                                 
                              
                              
                                 
                                    AMB- 4, d, s
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                  
                              
                           
                                 
                                    
                                       ARC Ratings SA.
                                    
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating per emittenti a medio e lungo termine
                                 
                              
                              
                                 
                                    AAA
                                 
                              
                              
                                 
                                    AA
                                 
                              
                              
                                 
                                    A
                                 
                              
                              
                                 
                                    BBB
                                 
                              
                              
                                 
                                    BB
                                 
                              
                              
                                 
                                    B
                                 
                              
                              
                                 
                                    CCC, CC, C, D
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating per emissioni a medio e lungo termine
                                 
                              
                              
                                 
                                    AAA
                                 
                              
                              
                                 
                                    AA
                                 
                              
                              
                                 
                                    A
                                 
                              
                              
                                 
                                    BBB
                                 
                              
                              
                                 
                                    BB
                                 
                              
                              
                                 
                                    B
                                 
                              
                              
                                 
                                    CCC, CC, C, D
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating per emittenti a breve termine
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                 
                                    A-1+
                                 
                              
                              
                                 
                                    A-1
                                 
                              
                              
                                 
                                    A-2, A-3
                                 
                              
                              
                                 
                                    B, C, D
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                  
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating per emissioni a breve termine
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                 
                                    A-1+
                                 
                              
                              
                                 
                                    A-1
                                 
                              
                              
                                 
                                    A-2, A-3
                                 
                              
                              
                                 
                                    B, C, D
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                  
                              
                           
                                 
                                    
                                       ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH
                                    
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating del credito per il lungo termine
                                 
                              
                              
                                 
                                    AAA
                                 
                              
                              
                                 
                                    AA
                                 
                              
                              
                                 
                                    A
                                 
                              
                              
                                 
                                    BBB
                                 
                              
                              
                                 
                                    BB
                                 
                              
                              
                                 
                                    B
                                 
                              
                              
                                 
                                    CCC, CC/C, D
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating per corporate a breve termine
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                 
                                    A++
                                 
                              
                              
                                 
                                    A
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                 
                                    B, C, D
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                  
                              
                           
                                 
                                    
                                       Axesor Risk Management SL
                                    
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating globale
                                 
                              
                              
                                 
                                    AAA
                                 
                              
                              
                                 
                                    AA
                                 
                              
                              
                                 
                                    A
                                 
                              
                              
                                 
                                    BBB
                                 
                              
                              
                                 
                                    BB
                                 
                              
                              
                                 
                                    B
                                 
                              
                              
                                 
                                    CCC, CC, C, D, E
                                 
                              
                           
                                 
                                    
                                       Banca di Francia (Banque de France)
                                    
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating del credito per emittenti a lungo termine globale
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                 
                                    3++
                                 
                              
                              
                                 
                                    3+, 3
                                 
                              
                              
                                 
                                    4+
                                 
                              
                              
                                 
                                    4, 5+
                                 
                              
                              
                                 
                                    5, 6
                                 
                              
                              
                                 
                                    7, 8, 9, P
                                 
                              
                           
                                 
                                    
                                       BCRA — Credit Rating Agency AD
                                    
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating per il lungo termine globale
                                 
                              
                              
                                 
                                    AAA
                                 
                              
                              
                                 
                                    AA
                                 
                              
                              
                                 
                                    A
                                 
                              
                              
                                 
                                    BBB
                                 
                              
                              
                                 
                                    BB
                                 
                              
                              
                                 
                                    B
                                 
                              
                              
                                 
                                    CCC, CC, C, D
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating per il breve termine globale
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                 
                                    A-1+
                                 
                              
                              
                                 
                                    A-1
                                 
                              
                              
                                 
                                    A-2, A-3
                                 
                              
                              
                                 
                                    B, C, D
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                  
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating per il lungo termine imprese di assicurazione pensionistica
                                 
                              
                              
                                 
                                    AAA
                                 
                              
                              
                                 
                                    AA
                                 
                              
                              
                                 
                                    A
                                 
                              
                              
                                 
                                    BBB
                                 
                              
                              
                                 
                                    BB
                                 
                              
                              
                                 
                                    B
                                 
                              
                              
                                 
                                    CCC, CC, C, D
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating per il breve termine imprese di assicurazione pensionistica
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                 
                                    A-1+
                                 
                              
                              
                                 
                                    A-1
                                 
                              
                              
                                 
                                    A-2, A-3
                                 
                              
                              
                                 
                                    B, C, D
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                  
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating per il lungo termine fondi pensione
                                 
                              
                              
                                 
                                    AAA pf
                                 
                              
                              
                                 
                                    AA pf
                                 
                              
                              
                                 
                                    A pf
                                 
                              
                              
                                 
                                    BBB pf
                                 
                              
                              
                                 
                                    BB pf
                                 
                              
                              
                                 
                                    B pf
                                 
                              
                              
                                 
                                    C pf
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating per il lungo termine fondi di garanzia
                                 
                              
                              
                                 
                                    AAA
                                 
                              
                              
                                 
                                    AA
                                 
                              
                              
                                 
                                    A
                                 
                              
                              
                                 
                                    BBB
                                 
                              
                              
                                 
                                    BB
                                 
                              
                              
                                 
                                    B
                                 
                              
                              
                                 
                                    C, D
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating per il breve termine fondi di garanzia
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                 
                                    A-1+
                                 
                              
                              
                                 
                                    A-1
                                 
                              
                              
                                 
                                    A-2, A-3
                                 
                              
                              
                                 
                                    B, C, D
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                  
                              
                           
                                 
                                    
                                       Capital Intelligence Ratings Ltd
                                    
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating per emittenti a lungo termine internazionale
                                 
                              
                              
                                 
                                    AAA
                                 
                              
                              
                                 
                                    AA
                                 
                              
                              
                                 
                                    A
                                 
                              
                              
                                 
                                    BBB
                                 
                              
                              
                                 
                                    BB
                                 
                              
                              
                                 
                                    B
                                 
                              
                              
                                 
                                    C, RS, SD, D
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating per emissioni a lungo termine internazionale
                                 
                              
                              
                                 
                                    AAA
                                 
                              
                              
                                 
                                    AA
                                 
                              
                              
                                 
                                    A
                                 
                              
                              
                                 
                                    BBB
                                 
                              
                              
                                 
                                    BB
                                 
                              
                              
                                 
                                    B
                                 
                              
                              
                                 
                                    CCC, CC, C, D
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating riguardante la solidità finanziaria degli assicuratori a lungo termine internazionale
                                 
                              
                              
                                 
                                    AAA
                                 
                              
                              
                                 
                                    AA
                                 
                              
                              
                                 
                                    A
                                 
                              
                              
                                 
                                    BBB
                                 
                              
                              
                                 
                                    BB
                                 
                              
                              
                                 
                                    B
                                 
                              
                              
                                 
                                    C, RS, SD, D
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating per emittenti a breve termine internazionale
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                 
                                    A1+
                                 
                              
                              
                                 
                                    A1
                                 
                              
                              
                                 
                                    A2, A3
                                 
                              
                              
                                 
                                    B, C, RS, SD, D
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                  
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating per emissioni a breve termine internazionale
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                 
                                    A1+
                                 
                              
                              
                                 
                                    A1
                                 
                              
                              
                                 
                                    A2, A3
                                 
                              
                              
                                 
                                    B, C, D
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                  
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating riguardante la solidità finanziaria degli assicuratori a breve termine internazionale
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                 
                                    A1+
                                 
                              
                              
                                 
                                    A1
                                 
                              
                              
                                 
                                    A2, A3
                                 
                              
                              
                                 
                                    B, C, RS, SD, D
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                  
                              
                           
                                 
                                    
                                       Cerved Rating Agency SpA.
                                    
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating per il lungo termine corporate
                                 
                              
                              
                                 
                                    A1.1
                                 
                              
                              
                                 
                                    A1.2, A1.3
                                 
                              
                              
                                 
                                    A2.1, A2.2, A3.1
                                 
                              
                              
                                 
                                    B1.1, B1.2
                                 
                              
                              
                                 
                                    B2.1, B2.2
                                 
                              
                              
                                 
                                    C1.1
                                 
                              
                              
                                 
                                    C1.2, C2.1
                                 
                              
                           
                                 
                                    
                                       Creditreform Rating AG
                                    
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating per il lungo termine
                                 
                              
                              
                                 
                                    AAA
                                 
                              
                              
                                 
                                    AA
                                 
                              
                              
                                 
                                    A
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                 
                                    BBB
                                 
                              
                              
                                 
                                    BB
                                 
                              
                              
                                 
                                    B, C, SD, D
                                 
                              
                           
                                 
                                    
                                       CRIF Ratings S.r. l.
                                    
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating per emittenti a lungo termine
                                 
                              
                              
                                 
                                    AAA
                                 
                              
                              
                                 
                                    AA
                                 
                              
                              
                                 
                                    A
                                 
                              
                              
                                 
                                    BBB
                                 
                              
                              
                                 
                                    BB
                                 
                              
                              
                                 
                                    B
                                 
                              
                              
                                 
                                    CCC, CC, C, D1S, D
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating per emissioni a lungo termine
                                 
                              
                              
                                 
                                    AAA
                                 
                              
                              
                                 
                                    AA
                                 
                              
                              
                                 
                                    A
                                 
                              
                              
                                 
                                    BBB
                                 
                              
                              
                                 
                                    BB
                                 
                              
                              
                                 
                                    B
                                 
                              
                              
                                 
                                    CCC, CC, C, DS
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating per emittenti a breve termine
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                 
                                    IG-1
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                 
                                    IG-2
                                 
                              
                              
                                 
                                    SIG-1, SIG-2, SIG-3, SIG-4
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                  
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating per emissioni a breve termine
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                 
                                    IG-1
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                 
                                    IG-2
                                 
                              
                              
                                 
                                    SIG-1, SIG-2, SIG-3, SIG-4
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                  
                              
                           
                                 
                                    
                                       Dagong Europe Credit Rating
                                    
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating del credito per il lungo termine
                                 
                              
                              
                                 
                                    AAA
                                 
                              
                              
                                 
                                    AA
                                 
                              
                              
                                 
                                    A
                                 
                              
                              
                                 
                                    BBB
                                 
                              
                              
                                 
                                    BB
                                 
                              
                              
                                 
                                    B
                                 
                              
                              
                                 
                                    CCC, CC, C, D
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating del credito per il breve termine
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                 
                                    A-1
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                 
                                    A-2, A-3
                                 
                              
                              
                                 
                                    B, C, D
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                  
                              
                           
                                 
                                    
                                       DBRS Ratings Limited
                                    
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating per obbligazioni a lungo termine
                                 
                              
                              
                                 
                                    AAA
                                 
                              
                              
                                 
                                    AA
                                 
                              
                              
                                 
                                    A
                                 
                              
                              
                                 
                                    BBB
                                 
                              
                              
                                 
                                    BB
                                 
                              
                              
                                 
                                    B
                                 
                              
                              
                                 
                                    CCC, CC, C, D
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating per debito a breve termine e commercial paper
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                 
                                    R-1 H, R-1 M
                                 
                              
                              
                                 
                                    R-1 L
                                 
                              
                              
                                 
                                    R-2, R-3
                                 
                              
                              
                                 
                                    R-4, R-5, D
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                  
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating riguardante la solidità finanziaria
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                 
                                    AAA, AA
                                 
                              
                              
                                 
                                    A
                                 
                              
                              
                                 
                                    BBB
                                 
                              
                              
                                 
                                    BB
                                 
                              
                              
                                 
                                    B
                                 
                              
                              
                                 
                                    CCC, CC, C, R
                                 
                              
                           
                                 
                                    
                                       Egan-Jones Ratings Co.
                                    
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating del credito per il lungo termine
                                 
                              
                              
                                 
                                    AAA
                                 
                              
                              
                                 
                                    AA
                                 
                              
                              
                                 
                                    A
                                 
                              
                              
                                 
                                    BBB
                                 
                              
                              
                                 
                                    BB
                                 
                              
                              
                                 
                                    B
                                 
                              
                              
                                 
                                    CCC,CC, C, D
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating del credito per il breve termine
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                 
                                    A-1+
                                 
                              
                              
                                 
                                    A-1
                                 
                              
                              
                                 
                                    A-2
                                 
                              
                              
                                 
                                    A-3, B, C, D
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                  
                              
                           
                                 
                                    
                                       Euler Hermes Rating GmbH
                                    
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating per il lungo termine globale
                                 
                              
                              
                                 
                                    AAA
                                 
                              
                              
                                 
                                    AA
                                 
                              
                              
                                 
                                    A
                                 
                              
                              
                                 
                                    BBB
                                 
                              
                              
                                 
                                    BB
                                 
                              
                              
                                 
                                    B
                                 
                              
                              
                                 
                                    CCC, CC, C, SD, D
                                 
                              
                           
                                 
                                    
                                       EuroRating Sp. z o.o.
                                    
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating per il lungo termine globale
                                 
                              
                              
                                 
                                    AAA
                                 
                              
                              
                                 
                                    AA
                                 
                              
                              
                                 
                                    A
                                 
                              
                              
                                 
                                    BBB
                                 
                              
                              
                                 
                                    BB
                                 
                              
                              
                                 
                                    B
                                 
                              
                              
                                 
                                    CCC, CC, C, D
                                 
                              
                           
                                 
                                    
                                       Fitch Ratings
                                    
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating riguardante il default degli emittenti a lungo termine
                                 
                              
                              
                                 
                                    AAA
                                 
                              
                              
                                 
                                    AA
                                 
                              
                              
                                 
                                    A
                                 
                              
                              
                                 
                                    BBB
                                 
                              
                              
                                 
                                    BB
                                 
                              
                              
                                 
                                    B
                                 
                              
                              
                                 
                                    CCC, CC, C, RD, D
                                 
                              
                           
                                 
                                    Obbligazioni di corporate finance - Scala di rating per il lungo termine
                                 
                              
                              
                                 
                                    AAA
                                 
                              
                              
                                 
                                    AA
                                 
                              
                              
                                 
                                    A
                                 
                              
                              
                                 
                                    BBB
                                 
                              
                              
                                 
                                    BB
                                 
                              
                              
                                 
                                    B
                                 
                              
                              
                                 
                                    CCC, CC, C
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating IFS internazionale per il lungo termine
                                 
                              
                              
                                 
                                    AAA
                                 
                              
                              
                                 
                                    AA
                                 
                              
                              
                                 
                                    A
                                 
                              
                              
                                 
                                    BBB
                                 
                              
                              
                                 
                                    BB
                                 
                              
                              
                                 
                                    B
                                 
                              
                              
                                 
                                    CCC, CC, C
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating per le controparti dei derivati
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                 
                                    AAA dcr, AA dcr
                                 
                              
                              
                                 
                                    A dcr
                                 
                              
                              
                                 
                                    BBB dcr
                                 
                              
                              
                                 
                                    BB dcr
                                 
                              
                              
                                 
                                    B dcr
                                 
                              
                              
                                 
                                    CCC dcr, CC dcr, C dcr C dcr
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating per il breve termine
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                 
                                    F1+
                                 
                              
                              
                                 
                                    F1
                                 
                              
                              
                                 
                                    F2, F3
                                 
                              
                              
                                 
                                    B, C, RD, D
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                  
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating IFS per il breve termine
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                 
                                    F1+
                                 
                              
                              
                                 
                                    F1
                                 
                              
                              
                                 
                                    F2, F3
                                 
                              
                              
                                 
                                    B, C
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                  
                              
                           
                                 
                                    
                                       GBB-Rating Gesellschaft für Bonitätsbeurteilung mbH
                                    
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating per il lungo termine globale
                                 
                              
                              
                                 
                                    AAA
                                 
                              
                              
                                 
                                    AA
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                 
                                    A, BBB
                                 
                              
                              
                                 
                                    BB
                                 
                              
                              
                                 
                                    B
                                 
                              
                              
                                 
                                    CCC, CC, C, D
                                 
                              
                           
                                 
                                    
                                       HR Ratings de México, SA de C. V.
                                    
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating per il lungo termine globale
                                 
                              
                              
                                 
                                    HR AAA(G)
                                 
                              
                              
                                 
                                    HR AA(G)
                                 
                              
                              
                                 
                                    HR A(G)
                                 
                              
                              
                                 
                                    HR BBB(G)
                                 
                              
                              
                                 
                                    HR BB(G)
                                 
                              
                              
                                 
                                    HR B(G)
                                 
                              
                              
                                 
                                    HR C(G)/HR D(G)
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating per il breve termine globale
                                 
                              
                              
                                 
                                    HR+1(G)
                                 
                              
                              
                                 
                                    HR1(G)
                                 
                              
                              
                                 
                                    HR2(G)
                                 
                              
                              
                                 
                                    HR3(G)
                                 
                              
                              
                                 
                                    HR4(G), HR5(G), HR D(G)
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                  
                              
                           
                                 
                                    
                                       ICAP Group SA.
                                    
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating per il lungo termine globale
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                  
                              
                              
                                 
                                    AA, A
                                 
                              
                              
                                 
                                    BB, B
                                 
                              
                              
                                 
                                    C, D
                                 
                              
                              
                                 
                                    E, F
                                 
                              
                              
                                 
                                    G, H
                                 
                              
                           
                                 
                                    
                                       INC Rating Sp. z o.o.
                                    
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating del credito per emittenti a lungo termine
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                 
                                    AA
                                 
                              
                              
                                 
                                    A
                                 
                              
                              
                                 
                                    BBB
                                 
                              
                              
                                 
                                    BB
                                 
                              
                              
                                 
                                    B
                                 
                              
                              
                                 
                                    CCC,CC, C, D
                                 
                              
                           
                                 
                                    
                                       Japan Credit Rating Agency Ltd
                                    
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating per emittenti a lungo termine
                                 
                              
                              
                                 
                                    AAA
                                 
                              
                              
                                 
                                    AA
                                 
                              
                              
                                 
                                    A
                                 
                              
                              
                                 
                                    BBB
                                 
                              
                              
                                 
                                    BB
                                 
                              
                              
                                 
                                    B
                                 
                              
                              
                                 
                                    CCC, CC, C, LD, D
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating per emissioni a lungo termine
                                 
                              
                              
                                 
                                    AAA
                                 
                              
                              
                                 
                                    AA
                                 
                              
                              
                                 
                                    A
                                 
                              
                              
                                 
                                    BBB
                                 
                              
                              
                                 
                                    BB
                                 
                              
                              
                                 
                                    B
                                 
                              
                              
                                 
                                    CCC, CC, C, D
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating per emittenti a breve termine
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                 
                                    J-1+
                                 
                              
                              
                                 
                                    J-1
                                 
                              
                              
                                 
                                    J-2
                                 
                              
                              
                                 
                                    J-3, NJ, LD, D
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                  
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating del credito per emissioni a breve termine
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                 
                                    J-1+
                                 
                              
                              
                                 
                                    J-1
                                 
                              
                              
                                 
                                    J-2
                                 
                              
                              
                                 
                                    J-3, NJ, D
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                  
                              
                           
                                 
                                    
                                       Kroll Bond Rating Agency
                                    
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating del credito per il lungo termine
                                 
                              
                              
                                 
                                    AAA
                                 
                              
                              
                                 
                                    AA
                                 
                              
                              
                                 
                                    A
                                 
                              
                              
                                 
                                    BBB
                                 
                              
                              
                                 
                                    BB
                                 
                              
                              
                                 
                                    B
                                 
                              
                              
                                 
                                    CCC, CC, C, D
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating del credito per il breve termine
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                 
                                    K1+
                                 
                              
                              
                                 
                                    K1
                                 
                              
                              
                                 
                                    K2, K3
                                 
                              
                              
                                 
                                    B, C, D
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                  
                              
                           
                                 
                                    
                                       Kroll Bond Rating Agency Europe
                                    
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating del credito per il lungo termine
                                 
                              
                              
                                 
                                    AAA
                                 
                              
                              
                                 
                                    AA
                                 
                              
                              
                                 
                                    A
                                 
                              
                              
                                 
                                    BBB
                                 
                              
                              
                                 
                                    BB
                                 
                              
                              
                                 
                                    B
                                 
                              
                              
                                 
                                    CCC, CC, C, D
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating del credito per il breve termine
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                 
                                    K1+
                                 
                              
                              
                                 
                                    K1
                                 
                              
                              
                                 
                                    K2, K3
                                 
                              
                              
                                 
                                    B, C, D
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                  
                              
                           
                                 
                                    
                                       modeFinance S.r.l.
                                    
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating per il lungo termine globale
                                 
                              
                              
                                 
                                    A1
                                 
                              
                              
                                 
                                    A2
                                 
                              
                              
                                 
                                    A3
                                 
                              
                              
                                 
                                    B1
                                 
                              
                              
                                 
                                    B2
                                 
                              
                              
                                 
                                    B3
                                 
                              
                              
                                 
                                    C1, C2, C3, D
                                 
                              
                           
                                 
                                    
                                       Moody’s Investors Service
                                    
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating per il lungo termine globale
                                 
                              
                              
                                 
                                    Aaa
                                 
                              
                              
                                 
                                    Aa
                                 
                              
                              
                                 
                                    A
                                 
                              
                              
                                 
                                    Baa
                                 
                              
                              
                                 
                                    Ba
                                 
                              
                              
                                 
                                    B
                                 
                              
                              
                                 
                                    Caa, Ca, C
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating per il breve termine globale
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                 
                                    P-1
                                 
                              
                              
                                 
                                    P-2
                                 
                              
                              
                                 
                                    P-3
                                 
                              
                              
                                 
                                    NP
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                  
                              
                           
                                 
                                    
                                       QIVALIO SAS (ex Spread Research)
                                    
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating per il lungo termine globale
                                 
                              
                              
                                 
                                    AAA
                                 
                              
                              
                                 
                                    AA
                                 
                              
                              
                                 
                                    A
                                 
                              
                              
                                 
                                    BBB
                                 
                              
                              
                                 
                                    BB
                                 
                              
                              
                                 
                                    B
                                 
                              
                              
                                 
                                    CCC, CC, C, D
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating per il breve termine globale
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                 
                                    SR0
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                 
                                    SR1, SR2
                                 
                              
                              
                                 
                                    SR3, SR4, SR5 SRD
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                  
                              
                           
                                 
                                    
                                       Rating-Agentur Expert RA GmbH
                                    
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating del credito internazionale
                                 
                              
                              
                                 
                                    AAA
                                 
                              
                              
                                 
                                    AA
                                 
                              
                              
                                 
                                    A
                                 
                              
                              
                                 
                                    BBB
                                 
                              
                              
                                 
                                    BB
                                 
                              
                              
                                 
                                    B
                                 
                              
                              
                                 
                                    CCC,CC, C, D, E
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating dell’affidabilità internazionale
                                 
                              
                              
                                 
                                    AAA
                                 
                              
                              
                                 
                                    AA
                                 
                              
                              
                                 
                                    A
                                 
                              
                              
                                 
                                    BBB
                                 
                              
                              
                                 
                                    BB
                                 
                              
                              
                                 
                                    B
                                 
                              
                              
                                 
                                    CCC,CC, C, D, E
                                 
                              
                           
                                 
                                    
                                       Scope Ratings AG
                                    
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating per il lungo termine
                                 
                              
                              
                                 
                                    AAA
                                 
                              
                              
                                 
                                    AA
                                 
                              
                              
                                 
                                    A
                                 
                              
                              
                                 
                                    BBB
                                 
                              
                              
                                 
                                    BB
                                 
                              
                              
                                 
                                    B
                                 
                              
                              
                                 
                                    CCC, CC,C, D
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating per il breve termine
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                 
                                    S-1+
                                 
                              
                              
                                 
                                    S-1
                                 
                              
                              
                                 
                                    S-2
                                 
                              
                              
                                 
                                    S-3, S-4
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                  
                              
                           
                                 
                                    
                                       S&P Global Ratings
                                    
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating del credito per emittenti a lungo termine
                                 
                              
                              
                                 
                                    AAA
                                 
                              
                              
                                 
                                    AA
                                 
                              
                              
                                 
                                    A
                                 
                              
                              
                                 
                                    BBB
                                 
                              
                              
                                 
                                    BB
                                 
                              
                              
                                 
                                    B
                                 
                              
                              
                                 
                                    CCC, CC, R, SD/D
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating del credito per emissioni a lungo termine
                                 
                              
                              
                                 
                                    AAA
                                 
                              
                              
                                 
                                    AA
                                 
                              
                              
                                 
                                    A
                                 
                              
                              
                                 
                                    BBB
                                 
                              
                              
                                 
                                    BB
                                 
                              
                              
                                 
                                    B
                                 
                              
                              
                                 
                                    CCC, CC, C, D
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating riguardante la solidità finanziaria degli assicuratori
                                 
                              
                              
                                 
                                    AAA
                                 
                              
                              
                                 
                                    AA
                                 
                              
                              
                                 
                                    A
                                 
                              
                              
                                 
                                    BBB
                                 
                              
                              
                                 
                                    BB
                                 
                              
                              
                                 
                                    B
                                 
                              
                              
                                 
                                    CCC, CC, SD/D, R
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating riguardante la valutazione mid market
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                  
                              
                              
                                 
                                    MM1
                                 
                              
                              
                                 
                                    MM2
                                 
                              
                              
                                 
                                    MM3, MM4
                                 
                              
                              
                                 
                                    MM5, MM6
                                 
                              
                              
                                 
                                    MM7, MM8, MMD
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating del credito per emittenti a breve termine
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                 
                                    A-1+
                                 
                              
                              
                                 
                                    A-1
                                 
                              
                              
                                 
                                    A-2, A-3
                                 
                              
                              
                                 
                                    B, C, R, SD/D
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                  
                              
                           
                                 
                                    Scala di rating del credito per emissioni a breve termine
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                 
                                    A-1+
                                 
                              
                              
                                 
                                    A-1
                                 
                              
                              
                                 
                                    A-2, A-3
                                 
                              
                              
                                 
                                    B, C, D
                                 
                              
                              
                                  
                              
                              
                                  
                              
                           
                                 
                                    
                                       The Economist Intelligence Unit Ltd
                                    
                                 
                              
                           
                                 
                                    Scala di fasce di rating per sovrani
                                 
                              
                              
                                 
                                    AAA
                                 
                              
                              
                                 
                                    AA
                                 
                              
                              
                                 
                                    A
                                 
                              
                              
                                 
                                    BBB
                                 
                              
                              
                                 
                                    BB
                                 
                              
                              
                                 
                                    B
                                 
                              
                              
                                 
                                    CCC, CC, C, D
                                 
                              
                           
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