CELEX: 52012PC0421
Language: pl
Date: 2012-07-25
Title: Zmieniony wniosek ROZPORZĄDZENIE PARLAMENTU EUROPEJSKIEGO I RADY w sprawie wykorzystywania informacji poufnych i manipulacji na rynku (nadużyć na rynku) (przedłożony zgodnie z art. 293 ust. 2 TFUE)

|
			
		
		
		52012PC0421
		
			Zmieniony wniosek ROZPORZĄDZENIE PARLAMENTU EUROPEJSKIEGO I RADY w sprawie wykorzystywania informacji poufnych i manipulacji na rynku (nadużyć na rynku) (przedłożony zgodnie z art. 293 ust. 2 TFUE) /* COM/2012/0421 final - 2011/0295 (COD) */
			
				
		
		
			
			   	1.           KONTEKST WNIOSKU
W dniu 20 października 2011 r. Komisja
przyjęła wniosek dotyczący rozporządzenia Parlamentu
Europejskiego i Rady w sprawie wykorzystywania informacji poufnych i
manipulacji na rynku (nadużyć na rynku)[1]. Wniosek ten został
przekazany Parlamentowi Europejskiemu i Radzie w dniu 20 października 2011
r. Europejski Komitet Ekonomiczno-Społeczny wydał opinię w dniu
28 marca 2012 r.
Od marca 2011 r. prowadzone są
dochodzenia w kontekście dokonywanych przez kilka banków prawdopodobnych
manipulacji wskaźnikami EURIBOR i LIBOR w odniesieniu do stóp procentowych
kredytów międzybankowych. Podejrzewa się, że banki
przedstawiały szacunkowe wartości stóp procentowych, po jakich
przyjęłyby ofertę finansowania, które różniły się
od wysokości stóp, po jakich byłyby gotowe pożyczać
środki na rynku międzybankowym w praktyce. W rezultacie poziom stóp
EURIBOR i LIBOR, stosowanych jako wskaźnik referencyjny do celów
udzielania pożyczek oraz jako poziom odniesienia dla wyceny wielu
instrumentów finansowych, takich jak swapy procentowe, mógł być
przedmiotem manipulacji, zaś wiarygodność EURIBOR czy LIBOR
mogła zostać poddana w wątpliwość. Ponadto szacunkowe
wartości stóp procentowych zgłaszane przez poszczególne
zaangażowane banki wprowadzały rynek w błąd co do prawdopodobnych
kosztów finansowania ponoszonych przez te banki. 
Komisja dokonała oceny, czy wniosek
dotyczący rozporządzenia w sprawie wykorzystywania informacji
poufnych i manipulacji na rynku oraz powiązany wniosek dotyczący
dyrektywy w sprawie sankcji karnych za wykorzystywanie informacji poufnych i
manipulacje na rynku, opublikowane w październiku 2011 r., obejmują
prawdopodobne przypadki manipulowania wskaźnikami referencyjnymi, w tym
wskaźnikami LIBOR i EURIBOR. W szczególności również Parlament
Europejski podkreślił znaczenie tej kwestii. Zważywszy, że
obecnie żaden z wniosków nie obejmuje problematyki wskaźników
referencyjnych, Komisja stwierdziła, że bezpośrednia manipulacja
wskaźnikami tego rodzaju również nie wchodzi w ich zakres. 
Pomimo że udowodnienie przez
właściwy organ, iż manipulacja wskaźnikiem referencyjnym
miała wpływ na cenę powiązanych z nim instrumentów
finansowych, może okazać się trudne lub niemożliwe, wszelka
faktyczna manipulacja istotnymi wskaźnikami referencyjnymi lub jej
usiłowanie może mieć poważny wpływ na zaufanie rynku
oraz może skutkować znacznymi stratami dla inwestorów i
zakłóceniami gospodarki realnej, biorąc pod uwagę powszechne
wykorzystywanie wskaźników referencyjnych jako stopy referencyjnej dla,
przykładowo, swapów procentowych czy kredytów hipotecznych o zmiennym
oprocentowaniu. Ważne jest zatem, aby sprecyzować, że we
wskazanych sytuacjach właściwe organy winny mieć
możliwość nałożenia sankcji administracyjnych w
przypadku przestępstwa manipulacji na rynku, bez potrzeby udowadniania lub
wskazywania kwestii incydentalnych takich jak wpływ manipulacji na ceny.
Zasadnicze znaczenie ma również podjęcie wszystkich niezbędnych
kroków w celu zapobiegania takim manipulacjom oraz w celu umożliwienia i
ułatwienia właściwym organom prowadzenia czynności w
zakresie nakładania sankcji. Rygorystyczne ramy prawne będą
działać jako wiarygodny czynnik powstrzymujący tego typu
zachowania, chroniąc w ten sposób inwestorów i przywracając zaufanie
rynku. Wskazane działania regulacyjne winny obejmować sankcje karne,
co stanowi przedmiot zmienionego wniosku dotyczącego dyrektywy, który
towarzyszy niniejszemu wnioskowi.
W celu zapewnienia objęcia manipulacji
wskaźnikami referencyjnymi wspólnymi europejskimi przepisami mającymi
na celu zapobieganie nadużyciom na rynku Komisja proponuje zatem
zmianę wniosku dotyczącego rozporządzenia.
2.           ASPEKTY PRAWNE WNIOSKU
2.1.        Podstawa prawna
Zmieniony wniosek jest oparty na art. 114
Traktatu o funkcjonowaniu Unii Europejskiej i został przedłożony
zgodnie z art. 293 ust. 2 TFUE
2.2.        Pomocniczość i
proporcjonalność
Zgodnie z zasadą pomocniczości (art.
5 ust. 3 TFUE), Unia winna podejmować działania tylko wówczas, gdy
cele zamierzonego działania nie mogą zostać osiągnięte
w sposób wystarczający przez państwa członkowskie i jeżeli
ze względu na rozmiary lub skutki proponowanego działania
możliwe jest lepsze ich osiągnięcie na poziomie Unii.
Transgraniczny wymiar wielu wskaźników referencyjnych i podmiotów, które
przekazują dane w celu ich opracowania, jak również
międzynarodowy charakter wielu instrumentów finansowych, na które
manipulowanie tymi wskaźnikami może oddziaływać, wskazuje
na istnienie realnego ryzyka, iż działania podejmowane na poziomie
krajowym w odpowiedzi na manipulację wskaźnikami, w obliczu braku
działań na poziomie Unii, byłyby udaremnione lub nieskuteczne. W
związku z tym, uwzględniając zasadę pomocniczości,
zasadne wydaje się działanie na szczeblu unijnym.
Zasada proporcjonalności wymaga, by
każda interwencja była ukierunkowana i nie wykraczała poza to,
co jest konieczne dla osiągnięcia celów. Zasadą tą
kierowano się przy sporządzaniu niniejszego wniosku 
2.3.        Szczegółowe
wyjaśnienie wniosku
Do wniosku dotyczącego
rozporządzenia w sprawie wykorzystywania informacji poufnych i manipulacji
na rynku wprowadzono następujące zmiany:
–                        
zmiana zakresu stosowania proponowanego
rozporządzenia (art. 2) celem uwzględnienia wskaźników
referencyjnych;
–                        
zmiana w zakresie definicji (art. 5) celem dodania
definicji wskaźników referencyjnych, stanowiącej rozszerzoną
wersję definicji zastosowanej we wniosku dotyczącym
rozporządzenia w sprawie rynków instrumentów finansowych (MiFIR);
–                        
zmiana w zakresie definicji przestępstwa
manipulacji na rynku (art. 8) celem uwzględnienia manipulacji
wskaźnikami referencyjnymi oraz usiłowania takiej manipulacji; oraz
–                        
dodanie motywu celem wyjaśnienia, że
rozszerzony zakres stosowania rozporządzenia i pojęcie
przestępstwa manipulacji na rynku obejmuje wskaźniki referencyjne.
3.           WPŁYW NA BUDŻET 
Niniejszy zmieniony wniosek nie ma wpływu
na budżet ponad to, co zostało już wskazane w pierwotnym wniosku
dotyczącym rozporządzenia w sprawie wykorzystywania informacji
poufnych i manipulacji na rynku.
We wniosku Komisji[2] dotyczącym
rozporządzenia w sprawie wykorzystywania informacji poufnych i manipulacji
na rynku (nadużyć na rynku), COM(2011) 651 final, wprowadza się
następujące zmiany: 
1)           dodaje się motyw 20a w
brzmieniu:
„(20a) Wiele instrumentów finansowych podlega
wycenie poprzez odniesienie do wskaźników referencyjnych. Faktyczna
manipulacja wskaźnikami, przykładowo stopami procentowymi kredytów
międzybankowych, lub jej usiłowanie może mieć poważny
wpływ na zaufanie rynku oraz może skutkować znacznymi stratami
dla inwestorów, jak i zakłóceniami gospodarki realnej. W celu zachowania
integralności rynków oraz zagwarantowania właściwym organom
możliwości egzekwowania wyraźnego zakazu manipulowania
wskaźnikami referencyjnymi konieczne jest zatem wprowadzenie
przepisów szczegółowych dotyczących wskaźników referencyjnych.
Ważne jest, aby uzupełnić ogólny zakaz manipulacji na rynku
poprzez wprowadzenie zakazu manipulowania samym wskaźnikiem referencyjnym
oraz przekazywania fałszywych lub wprowadzających w błąd informacji,
dostarczania fałszywych lub wprowadzających w błąd danych
lub podejmowania jakichkolwiek innych czynności, które mają na celu
manipulowanie obliczaniem wskaźnika referencyjnego, również w
zakresie metodyki jego opracowywania. Wskazane przepisy uzupełniają
rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 1227/2011 w sprawie
integralności i przejrzystości hurtowego rynku energii
zakazujące celowego dostarczania fałszywych informacji
przedsiębiorstwom, które dokonują ocen ceny lub sporządzają
raporty rynkowe dotyczące produktów energetycznych sprzedawanych w obrocie
hurtowym, co prowadzi do wprowadzenia w błąd uczestników rynku
działających na podstawie takich ocen ceny lub raportów rynkowych.”;
2)           w art. 2 ust. 3 dodaje
się lit. d) w brzmieniu: 
„d) wskaźnikami referencyjnymi, w
przypadku których jakiekolwiek przekazanie informacji, danych, obliczeń
lub jakiekolwiek zachowanie wykorzystuje się, aby wpłynąć
na obliczanie wskaźnika referencyjnego, lub też takie przekazanie lub
zachowanie wpływa lub prawdopodobnie może wpłynąć na jego
obliczanie.”;
3)           w art. 5 dodaje się pkt
20 w brzmieniu:
„20. ‘wskaźnik referencyjny’ oznacza
dowolny indeks dotyczący obrotu lub opublikowaną wartość
liczbową obliczoną poprzez zastosowanie wzoru do wartości
jednego lub większej liczby aktywów bazowych lub cen, w tym szacunkowo
ustalonych cen, stóp procentowych lub innych wartości, lub do danych
zebranych w oparciu o przeprowadzone badania, stanowiących punkt
odniesienia dla określenia kwoty przypadającej do zapłaty z
tytułu instrumentu finansowego”;
4)           w art. 8 ust. 1 dodaje
się lit. d) w brzmieniu:
„d) przekazywanie fałszywych lub
wprowadzających w błąd informacji, dostarczanie fałszywych
lub wprowadzających w błąd danych lub podejmowanie jakiejkolwiek
czynności służącej manipulowaniu obliczaniem wskaźnika
referencyjnego.".
Sporządzono w Brukseli dnia […] r.
W imieniu Parlamentu Europejskiego           W
imieniu Rady
Przewodniczący                                             Przewodniczący
[1]               COM(2011) 651 final.
[2]               COM(2011) 651 final.