CELEX: 52011PC0862
Language: fi
Date: 2011-12-07
Title: Ehdotus EUROOPAN PARLAMENTIN JA NEUVOSTON ASETUS eurooppalaisista yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneista rahastoista

|
			
		
		
		52011PC0862
		
			Ehdotus EUROOPAN PARLAMENTIN JA NEUVOSTON ASETUS eurooppalaisista yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneista rahastoista /* KOM/2011/0862 lopullinen - 2011/0418 (COD) */
			
				
		
		
			
			   	PERUSTELUT

1.                      
EHDOTUKSEN TAUSTA

Tämän ehdotuksen päätavoitteena on tukea yhteiskunnallisten
yritysten markkinoita parantamalla näihin yrityksiin suuntautuvien
sijoitusrahastojen varainhankinnan tehokkuutta. 
Yhteiskunnalliset yritykset[1]
ovat EU:ssa kasvava toimiala. Yhteiskunnallisilla yrityksillä tarkoitetaan
yrityksiä, joiden päätarkoitus on yhteiskunnallisten vaikutusten aikaansaaminen
osakkeenomistajille tai muille asianosaisille tuotettavan voiton sijasta.
Saadakseen aikaan yhteiskunnallisia vaikutuksia yhteiskunnalliset yritykset
pyrkivät kehittämään liiketoimintaosaamistaan myös yrityksen rahoituksen
alalla. Sektori on uusi, mutta nopeasti kasvava. Yrittäjyyttä
maailmanlaajuisesti tarkastelevan Global Entrepreneurship Monitor 2009
-raportin mukaan tietyissä EU:n jäsenvaltioissa 3–7,5 prosenttia työvoimasta
työskenteli erilaisissa yhteiskunnallisissa yrityksissä. 
Yhteiskunnalliset yritykset ovat lähes aina
pk-yrityksiä. Yhteiskunnallisten yritysten yhteiskunnallinen tehtävä näkyy
siinä, että niissä kiinnitetään runsaasti huomiota kestävään tai osallisuutta
edistävään kehitykseen sekä EU-maiden yhteiskunnallisiin haasteisiin. Yhteiskunnallisiin
yrityksiin sijoittamisella on siis todennäköisesti suurempi myönteinen yhteiskunnallinen
vaikutus kuin sijoittamisella pk-yrityksiin yleensä. Esimerkiksi sijoitusyhtiö
J. P. Morganin arvion mukaan yhteiskunnalliset sijoitukset saattavat kasvaa
nopeasti runsaasti yli 100 miljardin euron arvoisiksi markkinoiksi[2],
mikä havainnollistaa tämän nousevan sektorin mahdollisuuksia.
Tämän sektorin jatkuvan kasvun ja menestyksen
varmistamisella edistettäisiin siis arvokkaalla tavalla Eurooppa 2020 ‑strategian
tavoitteita.
Yhteiskunnallisten yritysten rahoituksesta
huomattava osuus muodostuu erilaisista säätiöiltä, yksityishenkilöiltä tai
julkiselta sektorilta saatavista avustuksista. Koska yhteiskunnalliset
yrityksetkin ovat kuitenkin yrityksiä, niiden kestävä kasvu on sidoksissa
niiden mahdollisuuksiin houkutella erilaisia sijoituksia ja ottaa käyttöön
uusia rahoituslähteitä. Tässä EU:n sijoitusrahastomarkkinat ovatkin saaneet
merkittävän roolin. Pääasiassa yhteiskunnallisiin yrityksiin sijoittavien
sijoitusrahastojen markkinat ovat alkaneet muotoutua. Jotta tällaiset
erikoisrahastot erottuvat yleisistä yhteiskunnallisesti vastuullisista
investointirahastoista, nimitetään niitä tässä ehdotuksessa yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneiksi rahastoiksi. Yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneiden rahastojen kasvu on osoitus siitä, että monet sijoittajat ovat
entistä kiinnostuneempia sijoittamaan – yleensä osana laajempaa sijoitussalkkua
– kohteisiin, joiden tarkoituksena on saada aikaan myönteisiä yhteiskunnallisia
vaikutuksia pelkän taloudellisen tuoton sijasta. 
Sääntelyssä ja markkinoilla todetut puutteet
osoittavat, että yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneiden rahastojen
kasvua rajoittaa kaksi ongelmaa. 
EU:n ja kansallisen tason vaatimuksia lainsäädännössä
ei ensinnäkään ole suunniteltu siten, että ne sallisivat tämänkaltaisten
rahastojen pääomien hankinnan. Pääomien hankinta muista maista (rajat ylittävä
pääomien hankinta) on kallista ja vaikeaa, koska suppealle joukolle ulkomaille suunnattuihin
anteihin[3] osallistumista koskevat
kansalliset säädökset ovat hajanaisia. Kun valikoiduille sijoittajille
suunnatun annin on noudatettava toisistaan poikkeavia kansallisia säädöksiä,
kyseisten rahastojen pääoman hinta nousee. Yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneet rahastot eivät ole myöskään menestyneet kaikissa jäsenvaltioissa,
vaan niiden maantieteellinen jakauma on tällä hetkellä epätasainen.
Jäsenvaltioiden kuulemisen perusteella on
selvää, että yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneisiin rahastoihin
sovelletaan useimmissa tapauksissa joko suunnattua antia koskevia yleisiä
kansallisia säädöksiä tai vaihtoehtoisesti pääomasijoitus- tai
riskipääomarahastoja koskevia erityissäännöksiä. Muutamissa jäsenvaltioissa on
lisäksi erityissäännöksiä, jotka koskevat muunlaisia, myös piensijoittajille suunnattuja
yhteiskunnallisia investointirahastoja. Näiden muuntyyppisten yhteiskunnallisten
investointirahastojen kohteena eivät ole välttämättä pelkästään yhteiskunnalliset
yritykset. Vaikutustenarviointia koskevat tiedot osoittavat, että yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneita rahastoja koskevien kansallisten säädösten
hajanaisuus sekä se, ettei säädöksiä ole mukautettu erityisesti yhteiskunnallisten
yritysten tarpeisiin, on lisännyt kustannuksia ja vähentänyt kyseisten
rahastojen mahdollisuutta käyttää pääomamarkkinoita tehokkaasti hyväkseen.
Vaikka sijoittajat ovat erittäin kiinnostuneita yhteiskunnallisesti
vastuullisista investointistrategioista, sääntelystä johtuva rasitus estää
kooltaan tehokkaiden yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneiden
rahastojen syntymisen (keskimääräisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneen rahaston hoitamat varat ovat harvoin yli 20 miljoonaa
euroa). 
Toisekseen sijoittajilla, jotka voisivat
sijoittaa yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneisiin rahastoihin, on
suuri määrä erilaisia yhteiskunnallisia sijoitusvaihtoehtoja. Lisäksi
erilaisista yhteiskunnallisista sijoitusvaihtoehdoista, yhteiskunnallisten
yritysten valitsemisesta tai arvottamisesta ja erilaisista yhteiskunnallisen
vaikuttavuuden mittaustavoista on saatavilla vaihtelevasti tietoa. Rahastoille
itselleen sekä niiden kohteena oleville yhteiskunnallisille yrityksille saattaa
koitua kustannuksia päällekkäisistä tai keskenään kilpailevista edellä
mainittuja kysymyksiä koskevista itsesääntelytoimista. Tämä vaikuttaa
rahastojen luotettavuuteen ja uskottavuuteen sijoittajien silmissä.
Nämä vaikeudet estävät pääomia virtaamasta
tehokkaasti yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneisiin rahastoihin ja
samalla yhteiskunnallisiin yrityksiin itseensä, ja ne muodostavat esteen
sijoitusalan sisämarkkinoiden syntymiselle tällä alalla. 
Näissä olosuhteissa on komissio
sisämarkkinoiden toimenpidepaketissaan[4] pyrkinyt saattamaan
alkuun useita toimia, joilla varmistetaan EU:n yhteiskunnallisten yritysten
menestymismahdollisuudet. Toimilla puututaan myös edellä mainittuihin
rahoitukseen liittyviin epäkohtiin. Nyt käsillä oleva, yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneiden rahastojen eurooppalaista kehystä koskeva esitys
on yksi kyseistä sitoumusta käytännön toimiksi muuttava aloite. Se muodostaa
osan komission yhteiskunnallisen yrittäjyyden aloitteesta
(KOM(2011) 682/2), jonka tavoitteena on puuttua laajempiin kysymyksiin
tällä alalla.
Ehdotetun asetuksen tavoitteena on saada
aikaan lainsäädäntökehys, joka on mukautettu yhteiskunnallisten yritysten,
kyseisten yritysten rahoittamista suunnittelevien sijoittajien sekä näiden
kahden osapuolen välittäjinä toimivien erikoistuneiden sijoitusrahastojen
tarpeiden mukaiseksi. Tavoitteena on määritellä selkeästi ominaisuudet, jotka
erottavat yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneet rahastot
vaihtoehtoisista sijoitusrahastoista yleensä. Ainoastaan rahastot, joilla on
nämä ominaisuudet, voivat kerätä pääomaa nyt ehdotettavan yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneita rahastoja koskevan eurooppalaisen kehyksen
puitteissa. 
Ehdotetulla asetuksella puututaan mainittuihin
ongelmiin. Siinä otetaan käyttöön yhtenäiset vaatimukset, jotka koskevat
eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston nimellä
toimivien yhteissijoitusyritysten hoitajia. Siinä otetaan käyttöön myös
sijoitussalkkua, sijoitustekniikoita sekä vaatimukset täyttävän yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston sijoituskohteeksi soveltuvia yrityksiä
koskevia vaatimuksia. Lisäksi siinä otetaan käyttöön yhtenäisiä sääntöjä siitä,
millaisille sijoittajille vaatimukset täyttävä yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistunut rahasto voidaan suunnata, sekä siitä, millainen kyseisiä rahastoja
markkinoivan hoitajan sisäisen organisaation on oltava. Koska eurooppalaisen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston nimellä toimivien yhteissijoitusyritysten
hoitajiin sovelletaan jatkossa samoja määräyksiä koko EU:ssa, hoitajat hyötyvät
yhtenäisistä rekisteröintivaatimuksista sekä koko EU:n alueella voimassa
olevasta passista, mikä auttaa osaltaan luomaan tasapuoliset
toimintaedellytykset kaikille yhteiskunnallisen yrittäjyyden
rahoitusmarkkinoiden osapuolille. 
Ehdotettu eurooppalaisia yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneita rahastoja koskeva asetus täydentää ehdotettua
riskipääomarahastoista annettavaa asetusta […]. Ehdotuksilla pyritään eri
tavoitteisiin, ja hyväksymisensä jälkeen ehdotuksista tulee omat, toisistaan
riippumattomat säädöksensä. 
Riskipääomarahastoissa keskitytään
pääomarahoituksen antamiseen pk-yrityksille, mutta ne eivät yleensä täytä
vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajista annetussa direktiivissä
2011/61/EU säädettyä varaperustaista kynnysarvoa, johon suurten rahastojen
hoitajille annettavat passit sidotaan. Vaikka yhteiskunnalliset yritykset ovat
samalla pk-yrityksiä ja vaikka yhteiskunnallisiin yrityksiin suuntautuviin
rahastoihin sovelletaan myös direktiivissä 2011/61/EU säädettyjä varaperustaisia
kynnysarvoja, eurooppalaisia yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneita
rahastoja koskevassa asetuksessa esitetyissä mahdollisissa rahoitusvälineissä
ei rajoituta vain pääomarahoitukseen, teknologia-alan uusyritysten
tavanomaiseen välineeseen. Pääomarahoituksen lisäksi yhteiskunnalliset
yritykset voivat turvautua myös muunlaiseen rahoitukseen, jossa yhdistetään
julkista ja yksityistä rahoitusta, velkainstrumentteja tai pienlainoja.
Ehdotettujen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuvia rahastoja koskevien
säännösten mukaan niille on siis tarjolla suurempi määrä vaatimukset täyttäviä
sijoitusinstrumentteja kuin riskipääomarahastoille. 
Lisäksi yhteiskunnallisiin yrityksiin tehtyjä
sijoituksia koskevat avoimuuskysymykset poikkeavat riskipääoma-alalla voimassa
olevista yleisistä raportointivelvoitteista, sillä yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen tehtävien sijoitusten tavoitteena on jonkinlainen ”yhteiskunnallinen
tuotto” eli myönteisten yhteiskunnallisten vaikutusten aikaansaaminen.
Esitettyjen säännösten tietyissä osioissa kiinnitetään huomiota yhteiskunnallisia
vaikutuksia koskevaan tietoon, vaikutusten mittaamiseen sekä vaikutusten
aikaansaamiseksi käytettyihin strategioihin. 
Näiden syiden vuoksi olisi parasta, että
EU:lla olisi riskipääomia ja yhteiskunnallista yrittäjyyttä varten erilliset
kehykset, jotka toimivat toisistaan riippumatta. 
Vielä olisi varmistettava, että
eurooppalaisten yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneiden rahastojen
hoitajille sekä heidän hoitamilleen rahastoille tällä asetuksella annettavien
oikeuksien toteutumista ei estetä verotuksella. Vaikka verotusta koskevat
säännökset ovat tästä asetuksesta erillisiä, ne täydentävät sitä merkittävällä
tavalla, mikä helpottaa toimivien eurooppalaisten yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneiden rahastojen markkinoiden kehittymistä EU:ssa.
Toimenpiteillä voitaisiin varmistaa, että pääomia virtaa tehokkaasti
eurooppalaisiin yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneisiin rahastoihin
ja viime kädessä vaatimukset täyttäviin salkkuyrityksiin, joihin rahastot
sijoittavat. 

2.                      
SIDOSRYHMIEN KUULEMISEN JA VAIKUTUSTEN ARVIOINNIN TULOKSET
2.1.                
Sidosryhmien kuuleminen

Komission yksiköt käynnistivät 13 päivänä
heinäkuuta 2011 julkisen kuulemisen toimenpiteistä, joilla voitaisiin parantaa yhteiskunnallisten
yritysten rahoituksen saantia sijoitusrahastojen avulla. Kuuleminen päättyi
14 päivänä syyskuuta 2011[5]. Kuulemiseen tuli
yhteensä 67 vastausta, ja niitä voi tarkastella osoitteessa 
http://ec.europa.eu/internal_market/consultations/2011/social_investment_funds_en.htm.
Lisäksi Euroopan arvopaperikomitean
välityksellä kuultiin myös valvonta- ja sääntelyviranomaisia esimerkiksi
kyselyllä, jossa pyydettiin tietoja nykyisistä yhteiskunnallisia
investointirahastoja koskevista kansallisista järjestelmistä yleensä, mukaan
lukien yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneet rahastot.
Tämä liittyy komission laajempaan
sisämarkkinoiden toimenpidepakettia koskevaan työhön ja kuulemiseen. Paketissa
on myös kiinnitetty huomiota yhteiskunnallisiin yrityksiin ja niiden
rahoitukseen, ja näitä seikkoja on kartoitettu yhdessä sidosryhmien ja
kuulemiseen osallistuneiden tahojen kanssa. Tämän jälkeen komissio käynnistikin
itsenäisen yhteiskunnallisen yrittäjyyden aloitteen, jonka puitteissa oli
mahdollista neuvotella lisää sidosryhmien kanssa esimerkiksi toukokuussa 2011
pidetyssä työpajassa. 

2.2.                
Vaikutusten arviointi

Sääntelyn parantamista koskevan politiikkansa
mukaisesti komissio on tehnyt vaikutustenarvioinnin eri toimintalinjoista. 
Tässä analyysissa havaittiin kaksi keskeistä
ongelmaa: toisaalta sijoittajille ei ole saatavana riittävässä määrin tai
vertailukelpoisessa muodossa tietoa yhteiskunnallisista yrityksistä, yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneiden rahastojen noudattamasta sijoituspolitiikasta ja
arvottamismenettelyistä sekä yhteiskunnallisten vaikutusten mittaamisesta.
Toisaalta taas yhteiskunnallisiin yrityksiin sijoittamiseen erikoistuneiden
organisaatioiden varainhankintaa koskevaa sääntelyä ei ole riittävästi
mukautettu vastaamaan yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneiden
rahastojen erityistarpeita. 
Ensinnäkin markkinoilla toimivat tahot eivät
luota saatavilla olevaan tietoon, eivät kykene ilman muuta tunnistamaan yhteiskunnallisiin
yrityksiin erikoistuneita rahastoja eivätkä usko, että kyseisiin rahastoihin
sijoittamalla voidaan saada aikaan yhteiskunnallisia vaikutuksia. Toinen
ongelma liittyy sääntelyn puutteellisuuteen: avointen markkinoiden ulkopuolella
tapahtuvaa varainhankintaa (suppealle joukolle suunnattuja anteja) ohjaavat
kansalliset järjestelmät poikkeavat toisistaan, eikä niitä ole erityisesti
mukautettu yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneiden rahastojen tai
niiden hoitajien tarpeita varten. Varainhankinta muista jäsenvaltioista on siis
monimutkaista ja sitä koskevat säännökset kirjavia. Yhtenäisten EU:n tason
säännösten puuttuessa yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneiden
rahastojen yhteiskunnallinen varainhankinta pysyy todennäköisesti kansallisena.
Analyysissa on siis todettu kolme keskeistä
tavoitetta: yhteiskunnallisiin yrityksiin erikoistuneiden sijoitusrahastojen
selkeyden ja vertailtavuuden kehittäminen, yhteiskunnallisten vaikutusten
arviointi- ja analysointityökalujen parantaminen sekä yhteiskunnallisiin
yrityksiin erikoistuneiden rahastojen tarpeiden parempi esilletulo kyseisiin
rahastoihin sovellettavissa säännöksissä kaikkialla EU:ssa.
Näiden tavoitteiden näkökulmasta tutkittiin
useita erilaisia vaihtoehtoja. 
Yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneiden rahastojen selkeyden ja vertailtavuuden kehittämistä varten
vaikutustenarvioinnissa tutkittiin erilaisia vaihtoehtoja, joilla avoimuutta
voidaan lisätä itsesääntelyn (käytännesääntöjen), EU:n alueella käytettävän
merkin käyttöönoton sekä säännösten noudattamista koskevien yhtenäistettyjen ja
sitovien valvontatoimien avulla. Yhteiskunnallisten vaikutusten arviointi- ja
analysointityökalujen parantamiseksi tutkittiin erilaisia toimia sidosryhmille
tarkoitetun keskustelufoorumin perustamisesta arviointityökalujen EU:n tason
yhtenäistämistä koskevan lisätutkimuksen käynnistämiseen. Rahastojen rajat ylittävän
varainhankinnan ja muihin maihin suppealle joukolle suunnattuja anteja koskevan
sääntely-ympäristön kehittämisessä vaihtoehtoja olivat muun muassa kansallisten
suppealle joukolle suunnattuja anteja koskevien säännösten keskinäisen
tunnustamisen parantaminen, riskipääomia koskevien sääntöjen hyödyntäminen myös
yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneiden rahastojen varainkeruun
parantamisessa, näitä rahastoja varten suunnitellun varainhankintajärjestelmän
laatiminen sekä erillisen eurooppalaisia rahastoja koskevan kehyksen luominen
tällaisia rahastoja varten. 
Vaikutustenarvioinnissa päädyttiin
kannattamaan erillistä kehystä rahastojen ja niitä koskevien sääntöjen
määrittelyä varten, jotta varainkeruu omassa maassa ja muissa jäsenvaltioissa helpottuisi
ja samalla luotaisiin eurooppalainen tuotemerkki yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneille rahastoille, joilta vaaditaan tehokkaita
avoimuutta koskevia toimenpiteitä.
Vaihtoehtojen vaikutusten arviointi käsitti
rahastoalalle, sijoittajille, yhteiskunnallisille yrityksille, yhteiskunnalle,
valvonnasta vastaaville tahoille ja muille asianosaisille koituvien hyötyjen ja
kustannusten arvioinnin. Parhaaksi katsottiin vaihtoehto, joka tarjoaa
vahvimmat mahdollisuudet puuttua havaittuihin ongelmiin ja jossa sääntöjen
noudattamisesta aiheutuvat kustannukset, joita vaihtoehdon johdosta koituu
niille, joita uusi kehys koskee, todettiin kohtuullisiksi.
Vaikutustenarviointilautakunnan
18 päivänä marraskuuta 2011 antamassa lausunnossa esittämät huomautukset
on otettu vaikutustenarviointia koskevassa kertomuksessa huomioon. Tämän
aloitteen laajempaa taustaa on selkeytetty entisestään osoittamalla, miten
komission erilaiset yhteiskunnallisia yrityksiä koskevat aloitteet muodostavat
yhdessä johdonmukaisen strategian. Ongelmien analyysia on vahvistettu ja siinä
selvitetään entistä tarkemmin syyt, joiden vuoksi riskipääomarahastoja
koskevalla aloitteella ei ole mahdollista puuttua yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneiden rahastojen ongelmiin. Interventioiden logiikkaa
ja eri vaihtoehtojen analyysia erityisesti mahdollisten sijoittajaryhmien
näkökulmasta on selkeytetty entisestään. Nyt suunniteltujen sekä mahdollisesti
myöhemmin tarpeelliseksi osoittautuvien toimenpiteiden sisältöä eritellään
tarkemmin. Vaikutustenarviointia on parannettu esimerkiksi arvioimalla
toimenpiteiden keskinäistä riippuvuutta siitä näkökulmasta, miten tehokkaita ne
todennäköisesti ovat. Lisäksi seurantaan ja määräysten noudattamiseen liittyviä
kysymyksiä on selkeytetty entisestään.

3.                      
EHDOTUKSEN OIKEUDELLISET NÄKÖKOHDAT
3.1.                
Oikeusperusta

Ehdotus perustuu Euroopan unionin toiminnasta
tehdyn sopimuksen (SEUT-sopimuksen) 114 artiklaan, joka on sopivin
oikeusperusta tällä alalla. Ehdotuksen päätavoitteena on parantaa
eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston
nimitystä hyödyntävien toimijoiden käyttämien markkinointitoimenpiteiden
luotettavuutta ja oikeusvarmuutta. Tätä tarkoitusta varten ehdotuksessa otetaan
käyttöön yhdenmukaisia normeja, jotka koskevat mainittua nimitystä käyttävien
yhteistä sijoitustoimintaa harjoittavien rahastojen salkun koostumusta,
vaatimukset täyttäviä sijoitusinstrumentteja sekä vaatimukset täyttäviä
sijoituskohteita. Ehdotuksen mukaan otetaan käyttöön myös sääntöjä sellaisille
sijoittajaryhmille, joille mainitunlaisiin sijoitusrahastoihin sijoittaminen on
mahdollista. 
Asetusta pidetään soveliaimpana oikeudellisena
välineenä, kun tarkoitus on ottaa käyttöön yhtenäiset, kaikille yhteiskunnallisten
yritysten varainhankintamarkkinoille osallistuville tahoille suunnatut
vaatimukset. Nämä tahot voivat olla niin sijoittajia, yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneita rahastoja kuin yhteiskunnallisen yrittäjyyden
rahoituksen kohdeyrityksiä. Asetusta pidetään myös soveliaimpana oikeudellisena
välineenä, kun halutaan luoda yhtenäiset säännöt sille, kuka voi sijoittaa yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneisiin rahastoihin, ketkä voivat käyttää nimitystä
”eurooppalainen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistunut rahasto” ja
millaiset yritykset voivat saada rahoitusta kyseisen nimityksen ehdot
täyttävistä rahastoista. Lisäksi asetusta pidetään soveliaimpana välineenä, kun
tarkoitus on varmistaa, että kaikkia eurooppalaisia yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneita rahastoja merkitseviä tahoja sekä kyseisten
rahastojen käyttämiä sijoitusstrategioita ja -välineitä koskevat samat
vaatimukset. 
Tämän asetuksen tavoitteet liittyvät lisäksi
yhdenmukaisiin yhteiskunnallisten vaikutusten avoimuusvaatimuksiin, myös
raportointiin ja yhteiskunnallisen vaikuttavuuden mittaustapoihin. Tätä varten
tarvitaan yhdenmukaisia vaatimuksia, esimerkiksi yksityiskohtaista tietoa
siitä, miten yhteiskunnallista vaikuttavuutta koskeva tieto on esitettävä. Jos
näiden vaatimusten yhtenäistämistä koskevien konkreettisten toimien valinta
jätettäisiin jäsenvaltioiden kansallisen lainsäädännön varaan, vaarana olisi,
että vaatimukset poikkeaisivat toisistaan eri jäsenvaltioissa. Tällöin normit
jäisivät epäyhtenäisiksi alalla, joka on keskeinen yhteiskunnallisiin
yrityksiin keskittyvien sijoitusrahastojen markkinoiden kehityksen kannalta.
Epäyhtenäisistä normeista olisi haittaa pyrkimykselle varmistaa markkinoiden
luotettavuus sijoittajien silmissä. Tästä syystä sijoittajien luottamuksen
vahvistamisen kannalta on välttämätöntä huolehtia, että rahastojen hoitajat
noudattavat samanlaisia sääntöjä tällä keskeisellä alalla.

3.2.                
Toissijaisuus ja suhteellisuus

Ehdotuksen perustavoitteena on luoda
luotettava, turvallinen ja lainsäädännöllisesti vakaa markkinointiympäristö
eurooppalaisten yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneiden rahastojen
markkinointia varten. Päättämistä esimerkiksi tällaisen rahaston salkun
koostumusta, sijoitusinstrumentteja, sijoituskohteita ja vaatimukset täyttäviä
sijoittajaryhmiä koskevista keskeisistä ominaisuuksista ei voi jättää
jäsenvaltioiden harkinnan varaan, sillä seurauksena olisi tilanne, jossa näitä määritelmiä
koskevia vaatimuksia sovellettaisiin eri puolella EU:ta toisistaan poikkeavilla
ja epäyhtenäisillä tavoilla. Yhtenäisten määritelmien ja käyttöä koskevien vaatimusten
on siis oltava keskeisessä asemassa päätettäessä rahastojen eurooppalaisia
markkinoita ja niiden hoitajia koskevista yhteisistä säännöistä. Lisäksi samoja
järjestäytymiseen, liiketoiminnan harjoittamiseen ja avoimuusasioihin liittyviä
sääntöjä on sovellettava kaikkiin näillä markkinoilla toimiviin yhteistä
sijoitustoimintaa harjoittaviin rahastojen hoitajiin, jotka käyttävät
rahastostaan nimitystä ”eurooppalainen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistunut rahasto”. 
Eurooppalaisten yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneiden rahastojen hoitajien rekisteröitymisen ja
valvonnan suhteen ehdotuksen tavoitteena on tasapainottaa tehokas valvonta,
Euroopan arvopaperimarkkinaviranomaisen (EAMV) koordinointitehtävä sekä
toimivaltaisten kansallisten viranomaisten etu niissä maissa, joissa
rahastoilla on kotipaikka tai joissa niitä tarjotaan vaatimukset täyttäville
sijoittajaryhmille. Saumattoman valvontaprosessin luomiseksi toimivaltainen viranomainen
siinä jäsenmaassa, johon hyväksyttävän eurooppalaisen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston hoitaja on sijoittautunut, tarkistaa
rekisteröintiä hakevan hoitajan toimittamat rekisteröintiasiakirjat, arvioi,
onko hakija esittänyt riittävät takeet kyvystään noudattaa asetuksen
vaatimuksia, sekä lopuksi rekisteröi hakijan. Rekisteröitynyttä rahastonhoitajaa
valvoessaan hoitajan rekisteröinyt toimivaltainen viranomainen tekee
yhteistyötä muiden toimivaltaisten viranomaisten kanssa niissä jäsenvaltioissa,
joissa vaatimukset täyttävää rahastoa markkinoidaan. EAMV ylläpitää keskitettyä
tietokantaa, jossa on lueteltuna kaikki rekisteröidyt rahastojen hoitajat,
joilla on oikeus käyttää eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneen rahaston nimitystä.
Ehdotus on myös oikeasuhteinen, sillä sen
avulla saadaan aikaan asianmukainen tasapaino toisaalta eurooppalaisten
yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneiden rahastojen markkinoiden
tehostamista vaativan yleisen edun ja toisaalta esitettyjen toimenpiteiden
kustannustehokkuuden välillä. Koska ehdotuksessa esitetään yksinkertaista
rekisteröintijärjestelmää, siinä on otettu täysimääräisesti huomioon tarve tasapainottaa
eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston
nimityksen käyttöön yhdistettävä turvallisuus ja luotettavuus sekä markkinoiden
tehokas toiminta ja eri markkinatoimijoille koituvat kustannukset. 

3.3.                
SEUT-sopimuksen 290 ja 291 artiklan
noudattaminen

Komissio hyväksyi 23 päivänä syyskuuta
2009 ehdotukset Euroopan pankkiviranomaisen, Euroopan vakuutus- ja
lisäeläkeviranomaisen sekä Euroopan arvopaperimarkkinaviranomaisen
perustamisasetuksiksi. Komissio haluaa tältä osin palauttaa mieliin
SEUT-sopimuksen 290 ja 291 artiklaan liittyvät lausumat, jotka se esitti
hyväksyessään Euroopan valvontaviranomaisten perustamista koskevat asetukset.
Lausumissa todetaan seuraavaa: ”Sääntelystandardien hyväksymisprosessin osalta
komissio korostaa finanssipalvelualan ainutlaatuista luonnetta, joka johtuu
Lamfalussy-rakenteesta ja joka on nimenomaisesti tunnustettu SEUT-sopimukseen
liitetyssä julistuksessa 39. Komissio epäilee kuitenkin vahvasti, ovatko
rajoitukset, jotka koskevat sen asemaa delegoituja säännöksiä ja
täytäntöönpanotoimenpiteitä hyväksyttäessä, SEUT 290 ja 291 artiklan
mukaisia.”

3.4.                
Ehdotuksen esittely

1 artikla – Rajaus
Ehdotuksen 1 artiklassa rajataan
suunnitellun asetuksen käyttöala. Artiklassa esitetään selkeästi, että nimitys
”eurooppalainen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistunut rahasto” on rajattava
sellaisten rahastojen hoitajien käyttöön, jotka noudattavat rahastojensa
markkinointia unionin alueella koskevia tiettyjä yhtenäisiä laatukriteerejä.
Näin 1 artiklassa korostetaan tavoitetta luoda yhtenäinen käsitys siitä,
mitä eurooppalainen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistunut rahasto
tarkoittaa. Käsite on kehitetty, jotta kyseisten rahastojen markkinointi
sujuisi vaikeuksitta koko unionin alueella.
2 artikla – Soveltamisala
Ehdotuksen 2 artiklassa
tarkennetaan, että asetus koskee asetuksen 3 artiklan 1 kohdan
b alakohdassa määriteltyjen yhteissijoitusyritysten hoitajia, jotka ovat
sijoittautuneet unionin alueelle ja joita koskee direktiivin 2011/61/EU
3 artiklan 3 kohdan a alakohdan mukainen kotijäsenvaltioidensa
toimivaltaisten viranomaisten tekemä rekisteröinti, jos nämä hoitajat
hallinnoivat sellaisten eurooppalaisten yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneiden rahastojen salkkuja, joiden hallinnoitavat yhteisvarat eivät
ylitä 500 miljoonaa euroa.
3 artikla – Määritelmät
Ehdotuksen 3 artiklassa annetaan
olennaisia määritelmiä, joilla rajataan ehdotetun asetuksen soveltamisalaa.
Artiklassa määritellään keskeiset käsitteet, kuten eurooppalainen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistunut rahasto, eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneen rahaston hoitaja, vaatimukset täyttävät sijoitukset sekä
vaatimukset täyttävä salkkuyritys. Näiden määritelmien tarkoituksena on ennen
kaikkea erottaa toisistaan selkeästi eurooppalaiset yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneet rahastot sekä toisaalta muunlaiset rahastot, jotka
saattavat noudattaa samanlaisia sijoitusstrategioita, mutta joiden kohteena
eivät ole yhteiskunnalliset yritykset. 
Tavoitteena on määritellä tarkasti asetuksessa tarkoitetut rahastot.
Tämän vuoksi ehdotuksen 3 artiklan 1 kohdan a alakohdassa
säädetään, että eurooppalainen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistunut
rahasto on rahasto, jonka yhteenlasketuista pääomasijoituksista ja
maksamattomista pääomasitoumuksista vähintään 70 prosenttia on varattu vaatimukset
täyttäviin salkkuyrityksiin tehtäviin sijoituksiin. Täten esimerkiksi
toimintakustannukset, jotka eurooppalaisilta yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneilta rahastoilta veloitetaan sijoittajien kanssa sovitun mukaisesti,
on katettava pääomasijoitussitoumusten jäljelle jäävästä 30 prosentin
osuudesta. 
Asetuksessa otetaan huomioon myös yhteiskunnallisten yritysten
erityisominaisuudet. Yhteiskunnallisten yritysten ensisijaisena tavoitteena on
myönteisten yhteiskunnallisten vaikutusten aikaansaaminen. Tästä syystä
asetuksessa edellytetään, että vaatimukset täyttävällä salkkuyrityksellä on
oltava mitattavissa olevia myönteisiä yhteiskunnallisia vaikutuksia, että se
hyödyntää tuottojaan ensisijaisen tavoitteensa saavuttamiseen sekä että sitä
johdetaan vastuullisella ja avoimella tavalla. Asetuksen 3 artiklassa
määrätään myös säännöistä ja menettelyistä, joita on oltava käytössä sellaista
tilannetta varten, jossa vaatimukset täyttävä salkkuyritys haluaa jakaa osan
voitoistaan omistajilleen ja osakkailleen. Kuten johdanto-osassa on selvitetty,
tällaisen voittojen jaon ei pitäisi vaarantaa yrityksen ensisijaisen tavoitteen
tehokasta saavuttamista. 
Samoin määritetään vaatimukset täyttävät
sijoitusinstrumentit kyseisten yritysten rahoitustarpeet huomioon ottaen. Näitä
ovat esimerkiksi oman pääoman ehtoiset instrumentit ja velkainstrumentit,
sijoitukset muihin eurooppalaisiin yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneisiin rahastoihin sekä pitkät ja keskipitkät lainat. 
4 artikla – Nimityksen ”eurooppalainen
yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistunut rahasto” käyttö 
Ehdotuksen 4 artiklan mukaisen
pääperiaatteen mukaan vain sellaiset rahastot, jotka täyttävät tässä
asetuksessa määritellyt yhtenäiset ehdot, voivat käyttää nimitystä
”eurooppalainen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistunut rahasto”
markkinoinnissaan unionin alueella. 
5 artikla – Salkun koostumus
Ehdotuksen 5 artiklassa on
yksityiskohtaisia säännöksiä eurooppalaiselle yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneelle rahastolle luonteenomaisesta salkun koostumuksesta. Ehdotuksen
5 artikla sisältää siis yhtenäisiä säännöksiä eurooppalaisen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston sijoitustavoitteista, vaatimukset
täyttävistä sijoitusinstrumenteista sekä siitä, missä rajoissa tällaisen
rahaston hoitaja voi lisätä sen riskiä. Eurooppalaisille yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneille rahastoille on tarkoitus sallia jonkin verran
joustavuutta sijoitusten ja maksuvalmiuden hoidossa, minkä vuoksi muunlaiset
sijoitukset ovat mahdollisia, kunhan niiden osuus yhteenlasketuista
pääomasijoituksista ja maksamattomista pääomasitoumuksista ei ylitä sitä
30 prosenttia, joka voi olla muita kuin vaatimukset täyttäviä sijoituksia.
6 artikla – Vaatimukset täyttävät
sijoittajat
Ehdotuksen 6 artiklassa on
yksityiskohtaisia säännöksiä siitä, millaiset sijoittajat voivat sijoittaa
eurooppalaisiin yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneisiin rahastoihin.
Tämän artiklan mukaan eurooppalaisia yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneita rahastoja on sallittua markkinoida ainoastaan direktiivin
2004/39/EY tarkoittamille ammattimaiseksi katsotuille sijoittajille.
Markkinointi muille sijoittajille, kuten varakkaille yksityishenkilöille,
sallitaan vain, jos nämä tekevät rahastoon vähintään 100 000 euron
arvoisen sijoituksen ja jos rahaston hoitaja voi eräitä menettelyjä
noudattamalla kohtuullisessa määrin varmistua, että kyseiset sijoittajat
kykenevät tekemään omat sijoituspäätöksensä ja ymmärtävät sijoitukseen
liittyvät riskit. 
7 artikla – Käytännesäännöt 
Ehdotuksen 7 artiklassa mainitaan
yleisiä periaatteita, jotka ohjaavat eurooppalaisen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston hoitajan käytöstä erityisesti sen toimien
suorittamisessa ja suhteissa sijoittajiin. 
8 artikla – Eturistiriidat 
Ehdotuksen 8 artiklassa annetaan
säännöksiä siitä, miten eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneen rahaston hoitajan on käsiteltävä eturistiriitoja. Kyseiset
säännökset edellyttävät myös, että hoitajalla on käytössä tarvittavat
organisatoriset ja hallinnolliset järjestelyt, joilla eturistiriitojen
asianmukainen käsittely voidaan varmistaa. 
9 artikla – Myönteisten yhteiskunnallisten
vaikutusten mittaaminen
Ehdotuksen 9 artiklassa
edellytetään, että eurooppalaisten yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneiden rahastojen hoitajilla on käytössä menettelyt, joilla voidaan
mitata ja seurata niitä myönteisiä yhteiskunnallisia vaikutuksia, joiden
saavuttamiseen vaatimukset täyttävät salkkuyritykset ovat sitoutuneet. 
10 artikla – Toiminnan järjestämistä
koskevat vaatimukset
Ehdotuksen 10 artiklassa
edellytetään, että eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneen rahaston hoitajalla on oltava riittävät tekniset ja
henkilöstöresurssit sekä riittävästi omia varoja eurooppalaisen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston asianmukaista hallinnointia varten. 
11 artikla – Arvonmääritys 
Ehdotuksen 11 artiklassa
käsitellään eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneen
rahaston sijoitusten arvon määrittämistä. Tätä koskevat säännöt on
vahvistettava kunkin eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneen rahaston perustamisasiakirjoissa.
12 artikla – Vuosikertomukset 
Ehdotuksen 12 artiklassa säädetään
vuosikertomuksista, jotka eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneen rahaston hoitajan on hoitamastaan rahastosta laadittava. Kertomuksessa
on selostettava rahaston salkun koostumus sekä rahaston toiminta kuluneen
vuoden aikana. Kertomuksessa on oltava tietoa myös rahaston sijoituspolitiikan
avulla aikaansaaduista yhteiskunnallisista vaikutuksista.
13 artikla – Tiedonantovelvollisuus
sijoittajia kohtaan
Ehdotuksen 13 artikla sisältää
määräyksiä eräistä keskeisistä tietojen antamista koskevista velvollisuuksista,
joita eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston
hoitajalla on sijoittajia kohtaan. Näihin määräyksiin sisältyy yleisiä
sopimuksen laatimista edeltäviä tiedonantovelvoitteita, jotka koskevat
eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston
sijoitusstrategiaa ja ‑tavoitteita, kustannuksia ja maksuja sekä
eurooppalaiseen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneeseen rahastoon
sijoittamisen riski-tuottoprofiilia. Määräykset koskevat myös eurooppalaisen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston hoitajan saaman korvauksen laskumenetelmää.
Määräysten tavoitteena on samalla varmistaa avoimuus eurooppalaisen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston erityisluonteeseen ja erityisesti sen
sijoituspolitiikallaan aikaansaamiin myönteisiin yhteiskunnallisiin tuloksiin
liittyvissä asioissa. 
14 artikla – Valvonta 
Jotta kotijäsenvaltion toimivaltainen
viranomainen kykenee valvomaan, että eurooppalaisen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston hoitaja noudattaa tässä asetuksessa
säädettyjä yhdenmukaisia vaatimuksia, on rahaston hoitajan 14 artiklan
mukaan ilmoitettava toimivaltaiselle viranomaiselle aikomuksestaan markkinoida
rahastoa nimellä ”eurooppalainen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistunut
rahasto”. Rahaston hoitajan on myös toimitettava tarpeelliset tiedot
esimerkiksi niistä järjestelyistä, joilla tämän asetuksen noudattaminen
varmistetaan, sekä rahastoista, joita hän aikoo markkinoida. Kun toimivaltainen
viranomainen on todennut, että vaaditut tiedot ovat koossa ja järjestelyt ovat
tässä asetuksessa mainittujen vaatimusten noudattamisen kannalta asianmukaiset,
se rekisteröi eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneen
rahaston hoitajan. Rekisteröinti on voimassa koko unionin alueella, ja sen
turvin eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston
hoitaja voi markkinoida rahastoja eurooppalaisen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston nimellä.
15 artikla – Tietojen saattaminen ajan
tasalle 
Ehdotuksen 15 artiklassa on
säännöksiä tilanteista, joissa kotijäsenvaltion toimivaltaiselle viranomaiselle
toimitetut tiedot on saatettava ajan tasalle. 
16 artikla – Rajatylittävät
ilmoitukset
Ehdotuksen 16 artiklassa selostetaan
eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston hoitajan
rekisteröinnistä käynnistyvä ilmoitusmenettely eri jäsenvaltioiden toimivaltaisten
valvontaviranomaisten välillä. 
17 artikla – EAMV:n tietokanta
Ehdotuksen 17 artiklassa
määrätään, että EAMV:n tehtävänä on ylläpitää keskitettyä tietokantaa, jossa on
luettelo kaikista unionin alueella rekisteröidyistä eurooppalaisista yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneista rahastoista. 
18 artikla – Toimivaltaisen
viranomaisen valvonta
Ehdotuksen 18 artiklassa
säädetään, että kotijäsenvaltion toimivaltainen viranomainen valvoo tämän
asetuksen vaatimusten noudattamista.
19 artikla – Valvontavaltuudet
Ehdotuksen 19 artiklassa on
luettelo valvontavaltuuksista, joita toimivaltaisilla viranomaisilla on
käytettävissään, jotta ne kykenevät varmistamaan asetuksessa säädettyjen
yhdenmukaisten kriteerien noudattamisen. 
20 artikla – Seuraamukset
Ehdotuksen 20 artiklassa säädetään
seuraamuksista, joiden avulla varmistetaan tämän asetuksen vaatimusten
asianmukainen täytäntöönpanon valvonta. 
21 artikla – Keskeisten säädösten
rikkominen
Ehdotuksen 21 artiklassa
tarkennetaan, että tässä asetuksessa esimerkiksi salkun koostumuksesta,
vaatimukset täyttävistä sijoittajista sekä nimityksen ”eurooppalainen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistunut rahasto” käytöstä annettujen keskeisten säädösten
rikkomisesta olisi rangaistava kieltämällä nimityksen käyttö sekä poistamalla
eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston hoitaja
rekisteristä.
22 artikla – Valvontayhteistyö
Ehdotuksen 22 artiklassa on
säännöksiä valvontatietojen vaihtamisesta koti- ja isäntäjäsenvaltioiden
toimivaltaisten viranomaisten sekä EAMV:n välillä. 
23 artikla – Salassapitovelvollisuus
Ehdotuksen 23 artiklassa säädetään
asianmukaisesta salassapitovelvollisuudesta, jota sovelletaan kaikkiin tämän
asetuksen kannalta olennaisiin kansallisiin viranomaisiin sekä Euroopan
arvopaperimarkkinaviranomaiseen (EAVM). 
24 artikla – Valtuutuksen ehdot
Ehdotuksen 24 artiklassa säädetään
tilanteista, joissa komissiolla on valtuus hyväksyä delegoituja säädöksiä.
25 artikla – Uudelleentarkastelu 
Ehdotuksen 25 artiklan lausekkeet
koskevat ehdotetun asetuksen uudelleentarkastelua sekä komission mahdollisesti
antamia ehdotuksia, jotka koskevat asetuksen muuttamista. 

4.                      
TALOUSARVIOVAIKUTUKSET 

Ehdotuksella ei ole vaikutuksia talousarvioon.
2011/0418 (COD)
Ehdotus
EUROOPAN PARLAMENTIN JA NEUVOSTON ASETUS
eurooppalaisista yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneista rahastoista
(ETA:n kannalta merkityksellinen teksti)
EUROOPAN PARLAMENTTI JA EUROOPAN
UNIONIN NEUVOSTO, jotka
ottavat huomioon Euroopan unionin toiminnasta
tehdyn sopimuksen ja erityisesti sen 114 artiklan,
ottavat huomioon Euroopan komission
ehdotuksen,
sen jälkeen, kun säädösehdotus on toimitettu
kansallisille parlamenteille,
ottavat huomioon Euroopan keskuspankin
lausunnon[6],
ottavat huomioon Euroopan talous- ja yhteiskunnallisia
komitean lausunnon[7],
noudattavat tavanomaista
lainsäätämisjärjestystä,
sekä katsovat seuraavaa:
(1)              
Kun sijoittajat entistä useammin pyrkivät myös yhteiskunnallisiin
tavoitteisiin pelkän taloudellisen tuoton etsinnän sijasta, unionissa ovat
alkaneet muotoutua yhteiskunnallisesti vastuullisten sijoitusten markkinat,
joista osan muodostavat yhteiskunnallisiin yrityksiin suuntautuneet
sijoitusrahastot. Nämä sijoitusrahastot rahoittavat yhteiskunnallisia
yrityksiä, jotka yhteiskunnallisiin ongelmiin innovatiivisia ratkaisuja
tarjotessaan toimivat yhteiskunnallisen muutoksen aikaansaajana ja näin osaltaan
vaikuttavat arvokkaalla tavalla Eurooppa 2020 ‑strategian tavoitteiden
saavuttamiseen.
(2)              
On tarpeen vahvistaa eurooppalaisen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston nimityksen käyttöä koskeva yhteinen säädöskehys,
jolla säädetään erityisesti tällä nimellä toimivien rahastojen salkun
koostumuksesta, kyseisille rahastoille sallittavista sijoituskohteista ja
instrumenteista sekä sijoittajaryhmistä, jotka voivat sijoittaa unionissa
kyseisiin rahastoihin yhdenmukaisten säännösten nojalla. Jos tällainen yhteinen
kehys puuttuu, vaarana on, että jäsenvaltiot ryhtyvät toisistaan poikkeaviin
kansallisen tason toimenpiteisiin, joilla on suora kielteinen vaikutus
sisämarkkinoiden toimintaan ja joka luo sille esteitä, sillä silloin
rahastoihin, jotka haluavat toimia koko unionin alueella, sovellettaisiin eri
jäsenvaltioissa erilaisia sääntöjä. Lisäksi salkun koostumusta,
sijoituskohteita ja vaatimukset täyttäviä sijoittajia koskevien vaatimusten erilaisuudesta
saattaisi olla seurauksena sijoittajansuojan vaihtelua sekä epäselvyyttä
eurooppalaisten yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneiden rahastojen
tarjoamista sijoitusmahdollisuuksista. Sijoittajien olisi myös kyettävä
vertaamaan erilaisten eurooppalaisten yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneiden
rahastojen tarjoamia sijoitusmahdollisuuksia. On tarpeen poistaa merkittävät
esteet eurooppalaisten yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneiden
rahastojen rajat ylittävältä varainhankinnalta, torjua rahastojen välisen
kilpailun vääristyminen ja estää kaikenlaisten todennäköisten kaupan esteiden
ja kilpailun vääristymien syntyminen jatkossa. Sopivin oikeusperusta on näin
ollen SEUT-sopimuksen 114 artikla sellaisena kuin sitä on tulkittu
Euroopan unionin tuomioistuimen yhtenäisessä oikeuskäytännössä.
(3)              
On tarpeen hyväksyä asetus, jolla vahvistetaan
eurooppalaisia yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneita rahastoja
koskevat yhdenmukaiset säännöt sekä asetetaan kaikissa jäsenvaltioissa
vastaavia velvoitteita tällaisten rahastojen hoitajille, jotka haluavat kerätä
pääomia koko unionin alueella eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneen rahaston nimitystä käyttäen. Näillä vaatimuksilla pitäisi voida taata
tällaisiin rahastoihin sijoittamisesta kiinnostuneiden sijoittajien luottamus. 
(4)              
Kun eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneen rahaston nimityksen käyttöön liittyvät vaatimukset määritellään
asetuksen muodossa, pitäisi sillä voida varmistaa, että näitä vaatimuksia
sovelletaan suoraan sellaisten yhteissijoitusyritysten hoitajiin, jotka
käyttävät tätä nimitystä varainhankinnassa. Näin taattaisiin yhdenmukaiset
olosuhteet tämän nimityksen käytölle ja estettäisiin toisistaan poikkeavat
kansalliset vaatimukset, jotka aiheutuisivat direktiivin saattamisesta osaksi kansallista
lainsäädäntöä. Tämän asetuksen mukaan mainittua nimitystä käyttävien
yhteissijoitusyritysten olisi noudatettava samoja sääntöjä koko unionin
alueella, mikä myös lisäisi yhteiskunnallisiin yrityksiin suuntautuviin
rahastoihin sijoittamisesta kiinnostuneiden sijoittajien luottamusta. Asetuksen
käyttäminen vähentäisi myös sääntelyn monimutkaisuutta ja näitä rahastoja
koskevien, usein toisistaan poikkeavien kansallisten säännösten noudattamisesta
hoitajille aiheutuvia kuluja, erityisesti kun kyseessä ovat hoitajat, jotka
haluavat kerätä pääomia muistakin jäsenvaltioista. Asetuksen pitäisi myös auttaa
kilpailun vääristymien poistamisessa. 
(5)              
Tämän asetuksen sekä yhteissijoitusyrityksiä ja
niiden hoitajia koskevien yleisesti sovellettavien unionin sääntöjen välisen
suhteen selventämiseksi on tarpeen todeta, että tätä asetusta olisi
sovellettava vain sellaisten yhteissijoitusyritysten hoitajiin, jotka eivät ole
siirtokelpoisiin arvopapereihin kohdistuvaa yhteistä sijoitustoimintaa
harjoittavia yrityksiä (yhteissijoitusyritykset) koskevien lakien, asetusten ja
hallinnollisten määräysten yhteensovittamisesta 13 päivänä heinäkuuta 2009
annetussa Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivissä 2009/65/EY[8]
tarkoitettuja yhteissijoitusyrityksiä, jotka ovat sijoittautuneet unioniin ja
jotka niiden kotijäsenvaltion toimivaltainen viranomainen on rekisteröinyt
vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajista sekä direktiivin 2003/41/EY ja
2009/65/EY sekä asetusten (EY) N:o 1060/2009 ja (EU) N:o 1095/2010
muuttamisesta 8 päivänä kesäkuuta annetun Euroopan parlamentin ja direktiivin
2011/61/EU[9] mukaisesti. Lisäksi tätä asetusta olisi sovellettava vain
sellaisiin rahastojen hoitajiin, jotka hoitavat sellaisia eurooppalaisiin yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneiden rahastojen salkkuja, joiden hallinnoitavien
sijoituskohteiden yhteisarvo ei ylitä 500 miljoonan euron kynnysarvoa. Tämän
kynnysarvon laskemista varten komissiolle olisi siirrettävä valta hyväksyä
Euroopan unionin toiminnasta tehdyn sopimuksen 290 artiklassa
tarkoitettuja säännöksiä, joilla se voi täsmentää tämän kynnysarvon laskemista.
Tätä valtaa käyttäessään komission olisi yhteissijoitusyrityksiä koskevien
sääntöjen yhdenmukaisuuden varmistamiseksi otettava huomioon komission
direktiivin 2011/61/EU 3 artiklan 6 kohdan a alakohdan
mukaisesti hyväksymät toimenpiteet.
(6)              
Jos yhteissijoitusyrityksen hoitaja ei halua
käyttää eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston
nimitystä, ei tätä asetusta sovelleta. Sellaisissa tapauksissa sovelletaan
edelleen jo olemassa olevia kansallisia sääntöjä ja unionin yleisiä sääntöjä. 
(7)              
Tässä asetuksessa olisi vahvistettava yhdenmukaiset
säännöt, jotka koskevat eurooppalaisten yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneiden rahastojen luonnetta, erityisesti niitä salkkuyrityksiä, joihin
vaatimukset täyttävät eurooppalaiset yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneet rahastot voivat sijoittaa, sekä käytettäviä
sijoitusinstrumentteja. Tarvittavan selkeyden ja varmuuden aikaansaamiseksi
tässä asetuksessa olisi myös säädettävä yhdenmukaisista säännöksistä, joiden
perusteella yhteiskunnallisten yritysten voidaan todeta olevan vaatimukset
täyttäviä salkkuyrityksiä. Yhteiskunnallisten yritysten ensisijaisena
tavoitteena on myönteisten yhteiskunnallisten vaikutusten aikaansaaminen
voittojen maksimoinnin sijasta. Tästä syystä asetuksessa olisi edellytettävä,
että vaatimukset täyttävän salkkuyrityksen tavoitteena on oltava mitattavissa
olevien myönteisten yhteiskunnallisten vaikutusten aikaansaaminen, että se hyödyntää
tuottojaan ensisijaisen tavoitteensa saavuttamiseen ja että sitä johdetaan
vastuullisella ja avoimella tavalla. Sellaisia yleensä poikkeuksellisia
tapauksia varten, joissa vaatimukset täyttävä salkkuyritys haluaa jakaa
voittojaan osakkailleen ja omistajilleen, olisi vaatimukset täyttävällä
salkkuyrityksellä oltava ennalta määritellyt menettelyt ja säännöt siitä, miten
voittoja osakkaille ja omistajille jaetaan. Näissä säännöissä olisi mainittava,
että voittojen jakaminen ei saa vaarantaa yrityksen ensisijaisen yhteiskunnallisen
tavoitteen saavuttamista. 
(8)              
Yhteiskunnallisiin yrityksiin kuuluu monenlaisia,
oikeudelliselta muodoltaan vaihtelevia yrityksiä, jotka tuottavat yhteiskunnallisia
palveluita tai tuotteita muita heikommassa asemassa oleville tai syrjäytyneille
henkilöille. Tällaisia palveluita ovat esimerkiksi asunnonvälitys,
terveydenhuoltopalvelut, iäkkäiden tai vammaisten avustaminen, lastenhoito,
työllisyys- ja koulutuspalvelut sekä huollettavien henkilöiden hoidon
järjestäminen. Yhteiskunnallisia yrityksiä ovat myös yritykset, jotka tuottavat
tavaroita tai palveluja yhteiskunnallista päämäärää varten, mutta joiden
toiminta voi jäädä yhteiskunnallisten palveluiden tai tavaroiden tuotannon
ulkopuolelle. Tällaista toimintaa voi olla esimerkiksi sellaisten henkilöiden yhteiskunnallinen
ja ammatillinen integroiminen työpaikkojen kautta, jotka ovat muita heikommassa
asemassa erityisesti riittämättömän pätevyyden taikka syrjäytymiseen johtavien yhteiskunnallisten
tai ammatillisten ongelmien vuoksi.
(9)              
Yhteiskunnallisten yritysten erityiset
rahoitustarpeet huomioon ottaen on syytä saada aikaan selvä käsitys siitä,
millaisia instrumentteja eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistunut rahaston olisi käytettävä tällaiseen rahoitukseen. Tästä syystä
asetuksessa olisi määriteltävä yhtenäiset säännöt eurooppalaiselle yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneelle rahastolle mahdollisista sijoitusinstrumenteista,
kuten oman pääoman ehtoisista instrumenteista, velkainstrumenteista, sijoituksista
muihin eurooppalaisiin yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneisiin
rahastoihin sekä lyhyistä ja keskipitkistä lainoista.
(10)          
Sijoitussalkulle tarpeellisen joustavuuden
säilyttämiseksi eurooppalainen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistunut
rahasto voi sijoittaa myös muihin kuin vaatimukset täyttäviin kohteisiin,
kunhan tällaiset sijoitukset eivät ylitä muille kuin vaatimukset täyttäville
sijoituksille tässä asetuksessa säädettyjä rajoja. Lyhytaikaisia varoja, kuten
käteisvaroja, ei saisi ottaa huomioon laskettaessa tässä asetuksessa muille
kuin vaatimukset täyttäville sijoituksille säädettyjä rajoja. 
(11)          
Jotta voidaan varmistaa, että eurooppalaisen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston nimitys on kaikkien unionin alueen
sijoittajien silmissä luotettava ja helposti tunnistettava, olisi tässä
asetuksessa säädettävä, että ainoastaan tässä asetuksessa tarkoitettuja
yhdenmukaisia laatukriteereitä noudattavat eurooppalaisten yhteiskunnallisten
yrittäjyyteen erikoistuneiden rahastojen hoitajat saavat käyttää tätä nimitystä
markkinoidessaan rahastoja unionin alueella. 
(12)          
Eurooppalaisilla yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneilla rahastoilla on oltava oma, tunnistettava, niiden tarkoitukseen
soveltuva profiili, minkä varmistamiseksi tällaisille rahastoille sallittavasta
salkun koostumuksesta ja sijoitustekniikoista on oltava yhdenmukaiset säännöt. 
(13)          
Jotta eurooppalaisten yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneet rahastot eivät osaltaan aiheuta systeemisten
riskien muodostumista, on varmistettava, että ne sijoitustoiminnassaan keskittyvät
vaatimukset täyttävien salkkuyritysten tukemiseen, ja sen vuoksi rahaston
tasolla ei saisi sallia lainanottoa tai vivuttamista. Rahaston on kuitenkin pystyttävä
kattamaan epätavalliset likviditeettitarpeet, joita saattaa syntyä sijoittajien
pääomasitoumusten maksun ja näiden pääomien tosiasiallisen tilille saamisen
välissä, minkä vuoksi lyhytaikainen lainanotto olisi sallittava.
(14)          
Eurooppalaisia yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneita rahastoja on markkinoitava sijoittajille, joilla on riittävät
tiedot, kokemus ja mahdollisuus selvitä rahastoihin liittyvistä riskeistä, ja
sijoittajien luottamus ja usko eurooppalaisiin yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneisiin rahastoihin on säilytettävä, minkä varmistamiseksi olisi
säädettävä eräistä erityisistä suojatoimista. Eurooppalaisia yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneita rahastoja olisi tästä syystä yleensä markkinoitava
vain sellaisille sijoittajille, jotka ovat ammattimaisia asiakkaita tai joita voidaan
pitää sellaisina rahoitusvälineiden markkinoista ja neuvoston direktiivin
85/611/ETY ja Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 2000/12/EY
muuttamisesta sekä neuvoston direktiivin 93/22/ETY kumoamisesta 21 päivänä
huhtikuuta 2004 annetun Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin
2004/39/EY[10] nojalla. Jotta
eurooppalaisiin yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneisiin rahastoihin
tehtäviä sijoituksia varten olisi kuitenkin olemassa riittävän laaja
sijoittajapohja, on toivottavaa, että myös eräillä muilla sijoittajilla, kuten
varakkailla yksityishenkilöillä, on mahdollisuus tehdä sijoituksia näihin
rahastoihin. Kyseisiä muita sijoittajia varten olisi määrättävä erityisistä
suojakeinoista, jotta voidaan varmistaa, että eurooppalaisia yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneita rahastoja markkinoidaan vain sellaisille
sijoittajille, joiden sijoittajaprofiili sopii tällaisten sijoitusten
tekemiseen. Nämä suojakeinot sulkevat pois markkinoinnin määräaikaistalletusten
välityksellä.
(15)          
Jotta voidaan varmistaa, että vain sellaiset
eurooppalaisten yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneiden rahastojen
hoitajat, jotka täyttävät yhdenmukaiset markkinakäyttäytymistä koskevat
vaatimukset, käyttävät eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneen
rahaston nimitystä, olisi tässä asetuksessa annettava liiketoiminnan
harjoittamista sekä eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneen rahaston hoitajan ja sen sijoittajien välistä suhdetta koskevia
sääntöjä. Samasta syystä asetuksessa olisi myös säädettävä yhdenmukaisista
ehdoista, jotka koskevat kyseisten hoitajien eturistiriitojen käsittelyä.
Kyseisissä säännöksissä olisi myös edellytettävä, että hoitajalla on käytössä
tarvittavat organisatoriset ja hallinnolliset järjestelyt, joilla
eturistiriitojen asianmukainen käsittely voidaan varmistaa. 
(16)          
Myönteisten yhteiskunnallisten vaikutusten
aikaansaaminen sijoittajien saaman taloudellisen tuoton lisäksi on erityisesti yhteiskunnallisiin
yrityksiin keskittyvien sijoitusrahastojen olennainen piirre, joka erottaa ne
muista sijoitusrahastoista. Tästä syystä tässä asetuksessa olisi edellytettävä,
että eurooppalaisten yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneiden
rahastojen hoitajat ottavat käyttöön menettelyitä, joilla vaatimukset täyttäviin
salkkuyrityksiin sijoittamalla aikaansaatuja myönteisiä yhteiskunnallisia
vaikutuksia voidaan seurata ja mitata. 
(17)          
Eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneen rahaston nimityksen luotettavuuden varmistamiseksi olisi tässä
asetuksessa annettava myös eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneen rahaston hoitajan organisaatiota koskevia laatuvaatimuksia. Tästä
syystä asetuksessa olisi säädettävä yhdenmukaisista ja oikeasuhteisista
vaatimuksista, jotka koskevat huolehtimista eurooppalaisen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston asianmukaisen hallinnoinnin kannalta
riittävistä teknisistä ja henkilöstöresursseista sekä omista varoista. 
(18)          
Sijoittajansuojan vuoksi on välttämätöntä
varmistaa, että eurooppalaisten yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneiden rahastojen varat arvotetaan asianmukaisesti. Tästä syystä
eurooppalaisten yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneiden rahastojen perustamisasiakirjoissa
olisi annettava varojen arvottamista koskevia sääntöjä. Tällä olisi
varmistettava arvottamisen luotettavuus ja avoimuus.
(19)          
Eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneen rahaston nimitystä käyttävien rahastojen hoitajien riittävä
raportoiminen toiminnastaan on varmistettava säätämällä yhdenmukaiset
vuosikertomuksia koskevat säännöt. 
(20)          
Jotta eurooppalaisen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston nimityksen luotettavuus sijoittajien
silmissä voidaan varmistaa, on välttämätöntä, että nimitystä käyttävät vain
sellaiset rahastojen hoitajat, joiden sijoituspolitiikka ja -tavoitteet ovat
täysin avoimet. Asetuksessa olisi tämän vuoksi säädettävä yhdenmukaisista
säännöistä, jotka koskevat eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneen rahaston hoitajan tiedonantovelvollisuutta sijoittajia kohtaan. Sääntöjä
olisi annettava yhteiskunnallisiin yrityksiin sijoittamiselle ominaisista
seikoista, jotta annetut tiedot olisivat yhdenmukaisia ja vertailtavia. Tietoja
on annettava myös kriteereistä ja menettelyistä, joita käytetään valittaessa
tietyt vaatimukset täyttäviä salkkuyrityksiä sijoituskohteiksi. Lisäksi on
annettava tietoja sijoituspolitiikalla aikaansaatavista myönteisistä yhteiskunnallisista
vaikutuksista sekä niiden seurannasta ja arvioinnista. Sijoittajien tällaisia sijoituksia
kohtaan tunteman luottamuksen ja uskon takaamiseksi on annettava tietoja myös
niistä eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston
sijoituskohteista, jotka ovat muita kuin vaatimukset täyttäviä salkkuyrityksiä,
sekä näiden valintaperusteista. 
(21)          
Tässä asetuksessa säädettyjen yhdenmukaisten
vaatimusten tehokkaan valvonnan varmistamiseksi kotijäsenvaltion toimivaltaisen
viranomaisen olisi valvottava, että eurooppalaisen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston hoitaja noudattaa tässä asetuksessa
säädettyjä yhdenmukaisia vaatimuksia. Tätä varten sellaisen eurooppalaisen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston hoitajan, joka haluaa markkinoida
rahastojaan eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneen
rahaston nimellä, olisi ilmoitettava aikomuksestaan kotijäsenvaltionsa
toimivaltaiselle viranomaiselle. Toimivaltaisen viranomaisen olisi
rekisteröitävä rahaston hoitaja, jos kaikki tarvittavat tiedot on toimitettu ja
jos tämän asetuksen vaatimusten noudattamista varten tarvittavat järjestelyt
ovat käytössä. Rekisteröinnin olisi oltava voimassa koko unionin alueella. 
(22)          
Säädettyjen yhdenmukaisten vaatimusten
noudattamisen tehokkaan valvonnan varmistamiseksi olisi tässä asetuksessa
annettava sääntöjä, joissa säädetään, missä olosuhteissa kotijäsenvaltion
toimivaltaiselle viranomaiselle toimitetut tiedot on saatettava ajan tasalle. 
(23)          
Säädettyjen vaatimusten tehokkaan valvonnan vuoksi
olisi tässä asetuksessa säädettävä myös menettelystä, jolla toimivaltaiset
valvontaviranomaiset välittävät muille jäsenvaltioille tiedon siitä, että
eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston hoitaja
on rekisteröitynyt omassa kotijäsenvaltiossaan. 
(24)          
Eurooppalaisten yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneiden rahastojen hoitajien markkinointitoimenpiteitä koskevien
olosuhteiden on säilyttävä avoimina, minkä vuoksi Euroopan
arvopaperimarkkinaviranomaiselle (EAMV) olisi annettava tehtäväksi ylläpitää
tietokantaa, jossa on lueteltu kaikki tämän asetuksen mukaisesti
rekisteröityneet eurooppalaiset yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneet
rahastot. 
(25)          
Säädettyjen yhdenmukaisten vaatimusten tehokkaan
valvonnan varmistamiseksi olisi tässä asetuksessa vahvistettava luettelo
toimivaltaisilla viranomaisilla käytössä olevista valvontavaltuuksista. 
(26)          
Asianmukaisen täytäntöönpanon varmistamiseksi tässä
asetuksessa olisi säädettävä sen keskeisten säädösten rikkomisesta aiheutuvista
seuraamuksista; keskeisiä säädöksiä ovat ne, jotka koskevat salkun koostumusta,
vaatimukset täyttävien sijoittajien henkilöllisyyteen liittyviä takeita sekä
vaatimusta, jonka mukaan eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneen rahaston nimitystä saa käyttää vain rekisteröitynyt
eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston hoitaja.
On myös säädettävä siitä, että näiden keskeisten säädösten rikkomisen
seurauksena nimityksen käyttäminen kielletään ja rahaston hoitaja poistetaan
rekisteristä.
(27)          
Valvontatietoja olisi vaihdettava koti- ja
isäntäjäsenvaltioiden toimivaltaisten viranomaisten sekä EAMV:n kesken. 
(28)          
Tässä asetuksessa säädettyjen yhdenmukaisten
kriteerien noudattamisen valvonnasta vastaavien tahojen tehokas
sääntely-yhteistyö edellyttää, että kaikkien kansallisten viranomaisten sekä
EAMV:n on noudatettava tiukkaa salassapitovelvollisuutta. 
(29)          
Rahoituspalveluita koskevilla teknisillä
standardeilla olisi varmistettava jatkuva yhdenmukaistaminen sekä huolellinen
valvonta koko unionin alueella. EAMV:llä on erittäin erikoistunutta asiantuntemusta,
minkä vuoksi on tehokasta ja asianmukaista antaa sen tehtäväksi laatia, silloin
kun niihin ei liity menettelytapavalintoja, luonnokset teknisiksi
täytäntöönpanostandardeiksi ja toimittaa ne komission hyväksyttäväksi. 
(30)          
Komissiolle olisi annettava valtuudet hyväksyä
teknisiä täytäntöönpanostandardeja Euroopan unionin toiminnasta tehdyn
sopimuksen 291 artiklan sekä Euroopan valvontaviranomaisen (Euroopan
arvopaperimarkkinaviranomainen) perustamisesta ja päätöksen 716/2009/EY sekä
komission päätöksen 2009/77/EY kumoamisesta 24 päivänä marraskuuta 2010
annetun Euroopan parlamentin ja neuvoston asetuksen (EU) N:o 1095/2010[11]
15 artiklan mukaisesti. EAMV:lle olisi annettava tehtäväksi laatia
tekniset täytäntöönpanostandardit 16 artiklassa mainitun ilmoitusmenettelyn
muotoa ja menetelmiä varten.
(31)          
Tässä asetuksessa säädettyjen vaatimusten
täsmentämistä varten komissiolle olisi siirrettävä valta hyväksyä Euroopan
unionin toiminnasta tehdyn sopimuksen 290 artiklassa tarkoitettuja
säännöksiä, jotka koskevat tässä asetuksessa mainitun kynnysarvon laskemisessa
ja seurannassa käytettävien menetelmien täsmentämistä, vaatimukset täyttävien
salkkuyritysten tavoitteena olevien yhteiskunnallisten vaikutusten
mittausmenetelmien yksityiskohtia, avoimuutta koskevien vaatimusten yksityiskohtia
sekä sen määrittämistä, millaisia eturistiriitoja eurooppalaisten yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneiden rahastojen hoitajien on vältettävä ja mihin
toimiin niiden on tämän vuoksi ryhdyttävä. Erityisen tärkeää on, että komissio
huolehtii valmistelutyönsä yhteydessä asianmukaisista kuulemismenettelyistä
myös asiantuntijatasolla. Työssä olisi otettava huomioon myös itsesääntelyä
koskevat aloitteet sekä käytännesäännöt. 
(32)          
Komission olisi delegoituja säädöksiä
valmistellessaan ja luonnostellessaan varmistettava, että asiakirjat
toimitetaan Euroopan parlamentille ja neuvostolle samanaikaisesti, hyvissä
ajoin ja asianmukaisesti. 
(33)          
Viimeistään neljän vuoden kuluttua siitä päivästä,
jolloin tätä asetusta ryhdytään soveltamaan, on asetusta tarkasteltava
uudelleen, jotta voidaan ottaa huomioon eurooppalaisten yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneiden rahastojen markkinoilla tapahtuneet muutokset.
Uudelleentarkastelun perusteella komission olisi toimitettava Euroopan
parlamentille ja neuvostolle kertomus ja tarvittaessa esityksiä lainsäädännön
muuttamisesta. 
(34)          
Tässä asetuksessa kunnioitetaan perusoikeuksia ja
noudatetaan erityisesti Euroopan unionin perusoikeuskirjassa tunnustettuja
periaatteita, mukaan lukien oikeutta yksityis- ja perhe-elämän kunnioittamiseen
sekä elinkeinovapautta.
(35)          
Yksilöiden suojelusta henkilötietojen käsittelyssä
ja näiden tietojen vapaasta liikkuvuudesta 24 päivänä lokakuuta 1995
annettu Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivi 95/46[12]
ohjaa henkilötietojen käsittelyä jäsenvaltioissa tämän asetuksen puitteissa,
kun se tapahtuu jäsenvaltioiden toimivaltaisten viranomaisten, erityisesti
jäsenvaltioiden nimeämien julkisten riippumattomien viranomaisten valvonnassa.
Yksilöiden suojelusta yhteisöjen toimielinten ja elinten suorittamassa
henkilötietojen käsittelyssä ja näiden tietojen vapaasta liikkuvuudesta
18 päivänä joulukuuta 2000 annettu Euroopan parlamentin ja neuvoston
asetus (EY) N:o 45/2001[13] ohjaa EAMV:tä, kun se
käsittelee henkilötietoja tämän asetuksen puitteissa ja Euroopan
tietosuojavaltuutetun valvonnassa.
(36)          
Tämän asetuksen tavoite eli sisämarkkinoiden
muodostaminen eurooppalaisille yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneille
rahastoille säätämällä puitteet eurooppalaisten yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneiden rahastojen hoitajien rekisteröitymiselle, mikä
mahdollistaa eurooppalaisten yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneiden
rahastojen markkinoinnin koko unionin alueella, voidaan saavuttaa vain unionin
tasolla. Unioni voi toteuttaa Euroopan unionin perustamissopimuksen
5 artiklassa vahvistetun toissijaisuusperiaatteen mukaisia toimenpiteitä.
Mainitussa artiklassa vahvistetun suhteellisuusperiaatteen mukaisesti tässä
asetuksessa säädetään vain tämän tavoitteen saavuttamisen kannalta tarpeellisista
toimista,
OVAT HYVÄKSYNEET TÄMÄN ASETUKSEN:
LUKU I
KOHDE, SOVELTAMISALA JA MÄÄRITELMÄT
1 artikla
Tässä asetuksessa säädetään yhtenäisistä
vaatimuksista, jotka koskevat sellaisten rahastojen hoitajia, jotka haluavat
käyttää eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston
nimikettä, sekä ehdoista, joita sovelletaan, kun yhteissijoitusyrityksiä
markkinoidaan tällä nimikkeellä unionin alueella; näin edistetään osaltaan
sisämarkkinoiden tehokasta toimintaa. 
Tässä asetuksessa vahvistetaan myös yhtenäiset
säännökset, jotka koskevat eurooppalaisten yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneiden rahastojen markkinointia vaatimukset täyttäville sijoittajille
koko unionin alueella, eurooppalaisten yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneiden
rahastojen salkkujen koostumusta, vaatimukset täyttäviä sijoitusinstrumentteja
ja ‑tekniikoita sekä eurooppalaisia yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneita rahastoja unionin alueella markkinoivien rahastojen hoitajien
organisaatiota, toimintaa ja avoimuutta. 
2 artikla
1.                      
Tätä asetusta sovelletaan 3 artiklan
1 kohdan b alakohdassa määriteltyjen yhteissijoitusyritysten
hoitajiin, jotka ovat sijoittautuneet unionin alueelle ja joita koskee
direktiivin 2011/61/EU 3 artiklan 3 kohdan a alakohdassa
tarkoitettu kotijäsenvaltion toimivaltaisten viranomaisten tekemä
rekisteröinti, jos nämä hoitajat hallinnoivat sellaisten eurooppalaisten yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneiden rahastojen salkkuja, joiden hallinnoitavat
yhteisvarat eivät ylitä 500 miljoonan euron kynnysarvoa, tai, niissä
jäsenvaltioissa, joiden virallinen valuutta on muu kuin euro, vastaavaa arvoa
kansallisessa valuutassa tämän asetuksen voimaantulopäivänä.
2.                      
Artiklan 1 kohdassa mainittua raja-arvoa
laskettaessa sellaisten yhteissijoitusyritysten hoitajien, jotka hallinnoivat
muita kuin eurooppalaisia yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneita
rahastoja, ei tarvitse laskea mukaan näissä muissa rahastoissa hallinnoitavia
varoja.
3.                      
Komissiolle annetaan valtuudet hyväksyä
24 artiklan mukaisesti delegoituja säännöksiä, joilla määritellään
tarkemmin 1 kohdassa mainitun kynnysarvon laskentatavat sekä tavat, joilla
tämän kynnysarvon jatkuvaa noudattamista seurataan. 
3 artikla
1.                      
Tässä asetuksessa käytetään seuraavia määritelmiä:
a)      ’eurooppalaisella yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneella rahastolla’ tarkoitetaan yhteissijoitusyritystä,
joka sijoittaa ainakin 70 prosenttia yhteenlasketuista
pääomasijoituksistaan ja maksamattomista pääomasitoumuksistaan vaatimukset
täyttäviin sijoituskohteisiin; 
b)      ’yhteissijoitusyrityksellä’ tarkoitetaan
yritystä, joka hankkii pääomia useilta sijoittajilta sijoittaakseen ne
määritellyn sijoituspolitiikan mukaisesti kyseisten sijoittajien hyväksi ja
joka ei tarvitse lupaa direktiivin 2009/65/EY 5 artiklan nojalla;
c)      ’vaatimukset täyttävillä sijoituksilla’
tarkoitetaan kaikkia seuraavassa mainittuja sijoitusinstrumentteja: 
i)        oman pääoman ehtoiset rahoitusvälineet 
–              
jotka on laskenut liikkeelle vaatimukset täyttävä
salkkuyritys ja jotka eurooppalainen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistunut rahasto on hankkinut suoraan vaatimukset täyttävältä
salkkuyritykseltä, tai 
–              
jotka vaatimukset täyttävä salkkuyritys vaihtaa
oman pääoman ehtoiseen arvopaperiin, jonka on laskenut liikkeelle vaatimukset
täyttävä salkkuyritys, tai 
–              
jotka on laskenut liikkeelle yritys, jonka
enemmistöomisteinen tytäryhtiö vaatimukset täyttävä salkkuyritys on ja jonka
eurooppalainen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistunut rahasto on saanut
vaihdossa oman pääoman ehtoiseen rahoitusvälineeseen, jonka vaatimukset
täyttävä salkkuyritys on laskenut liikkeelle; 
ii)       arvopaperistetut ja
arvopaperistamattomat velkainstrumentit, jotka on laskenut liikkeelle
vaatimukset täyttävä salkkuyritys;
iii)      osakkeet tai osuudet yhdestä tai useammasta
muusta eurooppalaisesta yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneesta
rahastosta;
iv)      eurooppalaisen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston vaatimukset täyttäville salkkuyrityksille
myöntämät pitkät ja keskipitkät lainat;
v)       kaikenlainen muu mukanaolo vaatimukset
täyttävässä salkkuyrityksessä; 
d)      ’vaatimukset täyttävällä
salkkuyrityksellä’ tarkoitetaan yritystä, joka ei eurooppalaisen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston siihen tekemän sijoituksen hetkellä ole
listautunut säännellyillä markkinoilla direktiivin 2004/39/EY 4 artiklan
1 kohdan 14 alakohdassa määritellyllä tavalla, jonka vuosiliikevaihto
on alle 50 miljoonaa euroa tai tase alle 43 miljoonaa euroa, joka ei
itse ole yhteissijoitusyritys ja jonka
i)        yhtiöjärjestyksen tai muun
lakisääteisen yrityksen perustamisasiakirjan mukaan yritys keskittyy
päätavoitteenaan sellaisten mitattavien myönteisten yhteiskunnallisten
vaikutusten aikaansaamiseen, jossa 
–              
yritys tuottaa palveluita tai tuotteita muita
heikommassa asemassa oleville tai syrjäytyneille henkilöille tai
–              
yritys käyttää sellaista tuotteiden tai palveluiden
tuotantomenetelmää, joka on sen yhteiskunnalliseen tavoitteeseen soveltuva; 
ii)       voittoja käytetään yrityksen
päätavoitteeseen pyrkimiseen voittojen jakamisen sijasta ja jolla on käytössä
ennalta määritellyt menettelyt ja säännöt sellaisia tilanteita varten, joissa
voittoja jaetaan osakkaille ja omistajille; 
iii)      johtaminen on vastuullista ja avointa,
ja siinä ovat erityisesti mukana työntekijät, asiakkaat ja muut asianosaiset,
joihin yrityksen liiketoiminta vaikuttaa;
e)      ’omalla pääomalla’ tarkoitetaan yrityksessä
omistajuuden kautta syntynyttä osuutta, jota edustavat osakkeet tai muu
sijoittajille tarjottu vaatimukset täyttävän salkkuyrityksen pääomaan
osallistumisen muoto;
f)       ’markkinoinnilla’ tarkoitetaan
eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston hoitajan
aloitteesta tai lukuun tapahtuvaa sen hoitaman eurooppalaisen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston osuuksien tai osakkeiden suoraa tai
välillistä tarjoamista tai kohdentamista sijoittajille, joiden kotipaikka tai
sääntömääräinen kotipaikka on unionissa;
g)      ’pääomasitoumuksella’ tarkoitetaan mitä
hyvänsä sitoumusta, jonka nojalla henkilöllä on velvollisuus hankkia intressi
eurooppalaisesta yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneesta rahastosta
tai tehdä pääomasijoituksia eurooppalaiseen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneeseen rahastoon;
h)      ’eurooppalaisen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston hoitajalla’ tarkoitetaan oikeushenkilöä,
jonka säännöllisenä liiketoimena on ainakin yhden eurooppalaisen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston hoitaminen;
i)       ’kotijäsenvaltiolla’ tarkoitetaan
jäsenvaltiota, jossa eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneen rahaston hoitajalla on kotipaikka tai sääntömääräinen kotipaikka;
j)       ’isäntäjäsenvaltiolla’ tarkoitetaan
jäsenvaltiota, joka ei ole kotijäsenvaltio ja jossa eurooppalaisen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston hoitaja markkinoi eurooppalaisia yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneita rahastoja tämän asetuksen mukaisesti;
k)      ’toimivaltaisella viranomaisella’
tarkoitetaan kansallista viranomaista, jonka kotijäsenvaltio nimeää lailla tai
asetuksella ottamaan tehtäväkseen 2 artiklan 1 kohdassa
tarkoitettujen yhteissijoitusyritysten hoitajien rekisteröinnin.
2.                      
Komissiolle annetaan valtuudet hyväksyä
24 artiklassa tarkoitettuja delegoituja säädöksiä, joilla määritellään ne
tuotteet tai palvelut sekä tuotteiden tai palveluiden tuotantomenetelmät, jotka
ovat tämän artiklan 1 kohdan d alakohdan i alakohdassa mainitun yhteiskunnallisen
tavoitteeseen soveltuvia ottaen huomioon vaatimuksen täyttävien salkkuyritysten
erilaisuuden sekä tilanteet, joissa voittoja voidaan jakaa omistajille ja
sijoittajille. 
LUKU II
EUROOPPALAISEN YHTEISKUNNALLISEEN YRITTÄJYYTEEN ERIKOISTUNEEN RAHASTON
NIMITYKSEN KÄYTÖN EHDOT
4 artikla
Tässä luvussa vahvistetut vaatimukset
täyttävät eurooppalaisten yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneiden
rahastojen hoitajat voivat käyttää nimitystä ”eurooppalainen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistunut rahasto” markkinoidessaan eurooppalaisia yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneita rahastoja kaikkialla unionin alueella.
5 artikla
1.                      
Eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneen rahaston hoitajan on varmistettava, että muita kuin vaatimukset täyttäviä
sijoituskohteita hankittaessa enintään 30 prosenttia eurooppalaisen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston yhteenlasketuista pääomasijoituksista ja
maksamattomista pääomasitoumuksista käytetään muiden kuin vaatimukset
täyttävien sijoitusten hankintaan; tätä rajaa laskettaessa ei kuitenkaan oteta
huomioon lyhytaikaisia käteisvaroja.
2.                      
Eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneen rahaston hoitaja ei saa ottaa luottoa, laskea liikkeeseen
velkaobligaatioita tai antaa takuita eurooppalaisen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston tasolla, eikä eurooppalaisen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston tasolla käyttää mitään menetelmää, jolla
rahaston riskiä lisätään joko ottamalla lainaksi rahaa tai arvopapereita,
rahoitusjohdannaisia käyttämällä tai millään muulla tavalla.
3.                      
Artiklan 2 kohdan kielto ei kuitenkaan koske
enintään 120 kalenterivuorokauden mittaiselle ajanjaksolle otettuja luottoja,
joiden tarkoituksena on antaa maksuvalmiutta sijoittajien pääomasijoitusten
maksamisen ja näiden varojen saamisen välillä. 
6 artikla
Eurooppalaisten yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneiden rahastojen hoitajat saavat markkinoida
hallinnoimiensa eurooppalaisten yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneiden rahastojen osakkeita ja osuuksia ainoastaan sellaisille
sijoittajille, joiden katsotaan olevan ammattimaisia asiakkaita direktiivin
2004/39/EY liitteessä II olevan I jakson mukaisesti tai joita voidaan pyynnöstä
pitää sellaisina direktiivin 2004/39/EY liitteessä II olevan II jakson
mukaisesti, tai muille sijoittajille, jos
a)      kyseiset muut sijoittajat sitoutuvat
sijoittamaan vähintään 100 000 euroa;
b)      kyseiset muut sijoittajat ilmoittavat
kirjallisesti sijoitussitoumuksesta tehtävästä sopimuksesta erillisellä
asiakirjalla, että he ovat tietoisia suunniteltuun sitoumukseen liittyvistä
riskeistä; 
c)      eurooppalaisen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston hoitaja arvioi sijoittajan
asiantuntemuksen, kokemuksen ja tiedot otaksumatta, että sijoittajalla on
sellaista markkinoita koskevaa tietoa ja kokemusta, mitä direktiivin 2004/39/EY
liitteessä II olevassa I jaksossa luetelluilla sijoittajilla on;
d)      eurooppalaisen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston hoitaja on riittävässä määrin vakuuttunut
suunnitellun sitoumuksen luonteen perusteella, että sijoittaja kykenee tekemään
omat sijoituspäätöksensä ja ymmärtää niihin liittyvät riskit, ja että tällainen
sitoumus on kyseisen kaltaiselle sijoittajalle sopiva; 
e)      eurooppalaisen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston hoitaja vahvistaa kirjallisesti, että hän
on tehnyt c kohdassa mainitun arvioinnin ja tullut d kohdassa
mainittuun johtopäätökseen.
7 artikla
Suhteessa hoitamaansa rahastoon on
eurooppalaisten yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneiden rahastojen
hoitajan
a)      toimittava pätevästi, varovasti ja
huolellisesti;
b)      käytettävä asianmukaisia toimia ja
menettelyitä estääkseen väärinkäytökset, joiden voidaan kohtuudella odottaa
vaikuttavan sijoittajien sekä vaatimukset täyttävien salkkuyritysten etuihin;
c)      harjoitettava liiketoimintaa siten, että ne
edistävät hoitamiensa eurooppalaiseen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneiden rahastojen ja niiden sijoittajien etua sekä markkinoiden
häiriöttömyyttä.
d)      noudatettava suurta huolellisuutta
vaatimukset täyttävien salkkuyritysten sijoitusten valinnassa ja jatkuvassa
seurannassa;
e)      tunnettava riittävässä määrin vaatimukset
täyttävät salkkuyritykset, joihin ne sijoittavat.
8 artikla
1.                      
Eurooppalaisten yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneiden rahastojen hoitajien on tunnistettava eturistiriidat ja
pyrittävä välttämään niitä, ja ellei niitä kyetä välttämään, hallittava ja
seurattava eturistiriitoja ja 4 kohdan mukaisesti annettava niistä tietoa,
jotta niitä estetään vaikuttamasta haitallisesti eurooppalaisten yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneiden rahastojen ja niiden sijoittajien etuihin ja
jotta voidaan varmistaa, että rahastojen hoitajien hallinnoimia eurooppalaisia yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneita rahastoja kohdellaan oikeudenmukaisesti.
2.                      
Eurooppalaisten yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneiden rahastojen hoitajien on erityisesti tunnistettava sellaiset
eturistiriidat, joita saattaa syntyä seuraavien osapuolten välille:
a)      eurooppalaisten yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneiden rahastojen hoitajat, henkilöt, jotka
tosiasiallisesti hoitavat eurooppalaisten yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneiden rahastojen hoitajien liiketoimintaa, työntekijät tai muut
henkilöt, jotka suoraan tai epäsuorasti käyttävät valtaa eurooppalaisen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston hoitajaan nähden tai johon tämä käyttää
valtaa, sekä eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneen
rahaston hoitajan hallinnoimat eurooppalaiset yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneet rahastot tai näiden rahastojen sijoittajat;
b)      eurooppalainen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistunut rahasto tai tämän eurooppalaisen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston sijoittajat sekä saman eurooppalaisen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston hoitajan hallinnoima toinen eurooppalainen
yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistunut rahasto, tai tämän toisen
eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston
sijoittajat.
3.                      
Eurooppalaisten yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneiden rahastojen hoitajien on ylläpidettävä ja sovellettava
tehokkaita organisatorisia ja hallinnollisia järjestelyjä, jotta ne kykenevät
noudattamaan 1 ja 2 kohdassa säädettyjä vaatimuksia.
4.                      
Artiklan 1 kohdassa mainituista eturistiriidoista
on ilmoitettava, kun eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneen rahaston hoitajan eturistiriitojen tunnistamiseksi, ehkäisemiseksi,
hallitsemiseksi ja seuraamiseksi käyttöön ottamat organisaatiojärjestelyt eivät
riitä kohtuullisen luotettavasti varmistamaan, että sijoittajien eduille
aiheutuvan vahingon riski voidaan estää. Eurooppalaisten yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneiden rahastojen hoitajien on selvästi ilmoitettava
sijoittajille eturistiriitojen yleinen luonne tai lähteet, ennen kuin ryhtyvät
liiketoimiin näiden puolesta.
5.                      
Komissiolle annetaan valta hyväksyä 24 artiklassa
tarkoitettuja delegoituja säädöksiä, joilla määritellään tarkemmin
a)      tämän artiklan 2 kohdassa
tarkoitettujen eturistiriitojen tyypit;
b)      toimenpiteet, jotka eurooppalaisten yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneiden rahastojen hoitajien odotetaan toteuttavan
rakenteita, organisaatiota ja hallintoa koskevien menettelyjen osalta
eturistiriitojen tunnistamiseksi, ehkäisemiseksi, hallitsemiseksi, seuraamiseksi
ja ilmoittamiseksi.
9 artikla
1.                      
Eurooppalaisten yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneiden rahastojen hoitajien on kaikkia hoitamiaan rahastoja varten
otettava käyttöön menettelyt, joilla mitataan ja seurataan sitä, missä määrin
vaatimukset täyttävät salkkuyritykset, joihin eurooppalainen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistunut rahasto on sijoittanut, saavuttavat sitoumuksensa
mukaiset myönteiset yhteiskunnalliset vaikutukset.
2.                      
Komissiolle annetaan valtuudet hyväksyä
24 artiklassa tarkoitettuja delegoituja säädöksiä, joissa määritellään
tämän artiklan 1 kohdassa mainittujen menettelyjen yksityiskohdat
erilaisiin vaatimukset täyttäviin salkkuyrityksiin liittyen. 
10 artikla
Eurooppalaisten yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneiden rahastojen hoitajilla on aina oltava käytössään riittävästi
omia varoja sekä eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneen
rahaston asianmukaisen hallinnoinnin kannalta riittävät tekniset ja
henkilöstöresurssit.
11 artikla
Varojen arvottamista koskevat säännöt
vahvistetaan eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneen
rahaston perustamisasiakirjoissa. 
12 artikla
1.                      
Eurooppalaisten yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneiden rahastojen hoitajien on saatettava kotijäsenvaltion
toimivaltaisen viranomaisen saataville vuosikertomus jokaisesta
hallinnoimastaan eurooppalaisesta yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneesta rahastosta enintään kuuden kuukauden kuluttua tilikauden
päättymisestä. Kertomuksessa on selostettava rahaston salkun koostumus sekä sen
toiminta kuluneen vuoden aikana. Kertomukseen on liitettävä myös eurooppalaisen
yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston tarkastettu tilikirjanpito.
Kertomus on laadittava voimassa olevien tilinpäätösstandardien sekä
eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston hoitajan
ja sijoittajien keskenään sopimien ehtojen mukaisesti. Eurooppalaisen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston hoitajan on pyynnöstä luovutettava vuosikertomus
sijoittajille. Eurooppalaisten yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneiden
rahastojen hoitajat ja sijoittajat voivat lisäksi sopia keskenään muunlaisesta
tiedottamisesta. 
2.                      
Vuosikertomuksessa on esitettävä vähintään
seuraavat tiedot:
a)      tarvittavalla tarkkuudella ilmoitetut
tiedot sijoituspolitiikan avulla aikaansaaduista yhteiskunnallisista
kokonaistuloksista sekä näiden tulosten mittaamisessa käytetyistä menetelmistä;
b)      lausunto, josta käyvät ilmi mahdolliset luopumiset
vaatimukset täyttävistä salkkuyrityksistä;
c)      ilmoitus siitä, tapahtuiko eurooppalaisen
yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston muista sellaisista
sijoituskohteista luopuminen, joita ei ole investoitu vaatimukset täyttäviin
salkkuyrityksiin, 13 artiklan 1 kohdan e alakohdassa mainittujen
kriteerien mukaisesti;
d)      yhteenveto niistä toimista, joihin
eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston hoitaja
on ryhtynyt 13 artiklan 1 kohdan k alakohdassa mainittujen
vaatimukset täyttävien salkkuyritysten suhteen.
3.                      
Jos eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneen rahaston hoitajalla on velvollisuus julkaista rahastoa koskeva
vuositilinpäätös Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 2004/109/EY[14]
4 artiklan mukaisesti, voidaan tämän artiklan 1 ja 2 kohdassa
mainitut tiedot antaa joko erikseen tai vuositilinpäätöksen lisäosana. 
13 artikla
1.                      
Eurooppalaisten yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneiden rahastojen hoitajien on annettava sijoittajille tietoa ainakin
seuraavista seikoista ennen sijoituspäätöksen tekemistä: 
a)      eurooppalaisen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston hoitajan sekä kaikkien muiden
eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston hoitajan
palkkaamien rahastojen hallinnoinnissa toimivien palveluntarjoajien
henkilöllisyys ja kuvaus näiden henkilöiden tehtävistä;
b)      kuvaus eurooppalaisen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston sijoitusstrategiasta ja -tavoitteista,
mukaan lukien kuvaus vaatimukset täyttävien salkkuyritysten tyypeistä sekä
niiden tunnistamisessa käytetyistä menettelyistä ja kriteereistä, rahaston
mahdollisesti käyttämistä sijoitustekniikoista sekä kaikista soveltuvista
sijoittamista koskevista rajoituksista; 
c)      myönteiset yhteiskunnalliset vaikutukset,
joihin eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston
sijoituspolitiikalla tähdätään, sekä mahdollisuuksien mukaan ennusteita näistä
tuloksista sekä tietoa aiemmista tällä alueella saavutetuista tuloksista; 
d)      menetelmät, joita yhteiskunnallisten
vaikutusten mittaamisessa käytetään;
e)      kuvaus muista sijoituskohteista kuin
vaatimukset täyttävistä salkkuyrityksistä sekä menettelystä ja kriteereistä,
joita näiden sijoituskohteiden valinnassa käytetään, ellei kyse ole käteisvaroista;
f)       kuvaus eurooppalaisen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston riskiprofiilista sekä kaikista rahaston
mahdollisiin sijoituskohteisiin sekä mahdollisesti käytettäviin
sijoitustekniikoihin liittyvistä riskeistä;
g)      kuvaus eurooppalaisen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston sijoituskohteiden hinnoittelussa
käytetystä arvottamismenettelystä, mukaan lukien menetelmät, joita käytetään
vaatimukset täyttävien salkkuyritysten arvottamisessa;
h)      kuvaus kaikista sellaisista maksuista ja
kuluista, jotka koituvat suoraan tai välillisesti sijoittajien maksettaviksi,
sekä niiden enimmäismääristä;
i)       kuvaus siitä, miten eurooppalaisen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston hoitajan saama korvaus lasketaan; 
j)       eurooppalaisen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston aikaisemman toiminnan tulokset, jos ne
ovat saatavilla;
k)      liiketoiminnan tukipalvelut ja muut
tukitoimet, joita eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneen
rahaston hoitaja tarjoaa tai joita hän on kolmansien osapuolten välityksellä
järjestänyt, joiden tarkoituksena on helpottaa niiden vaatimukset täyttävien
salkkuyritysten kehitystä, kasvua tai muun toiminnan jatkumista, joihin
eurooppalainen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistunut rahasto sijoittaa,
tai jos tällaisia palveluita tai toimia ei tarjota, selvitys syistä; 
l)       kuvaus menettelyistä, joilla
eurooppalainen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistunut rahasto voi
muuttaa sijoitusstrategiaansa tai ‑politiikkaansa tai molempia.
2.                      
Kaiken 1 kohdassa tarkoitetun tiedon on oltava
tasapuolista ja selkeää, eikä se saa olla harhaanjohtavaa. Tiedot on pidettävä
ajan tasalla ja tarkistettava säännöllisesti.
3.                      
Jos eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneen rahaston hoitajalta edellytetään tarjousesitteen julkaisemista
Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 2003/71/EY[15]
tai eurooppalaisia yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneita rahastoja
koskevan kansallisen lainsäädännön nojalla, voidaan tämän artiklan
1 kohdassa tarkoitetut tiedot antaa joko erikseen tai tarjousesitteen
osana. 
4.                      
Komissiolle annetaan valta hyväksyä 24 artiklassa
tarkoitettuja delegoituja säädöksiä, joilla määritellään tarkemmin
a)      tämän artiklan 1 kohdan b–e ja
k alakohdissa tarkoitettujen tietojen sisältö;
b)      miten tämän artiklan 1 kohdan b–e ja
k alakohdissa tarkoitetut tiedot esitetään yhdenmukaisella tavalla, jotta
varmistetaan niiden mahdollisimman hyvä vertailtavuus.
LUKU III
VALVONTA JA HALLINNOLLINEN YHTEISTYÖ 
14 artikla
1.                      
Eurooppalaisten yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneiden rahastojen hoitajien, jotka aikovat rahastojensa
markkinoinnissa käyttää eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneen rahaston nimitystä, on ilmoitettava tästä aikomuksestaan
kotijäsenvaltionsa toimivaltaiselle viranomaiselle ja toimitettava seuraavat
tiedot: 
a)      niiden henkilöiden nimet, jotka
tosiasiallisesti hoitavat eurooppalaisten yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneiden rahastojen liiketoimintaa; 
b)      niiden eurooppalaisten yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneiden rahastojen nimet, joiden osakkeet tai osuudet
ovat markkinoinnin kohteena, sekä niiden sijoitusstrategiat;
c)      tietoa järjestelyistä, joita on tehty II
luvun vaatimusten täyttämiseksi;
d)      luettelo jäsenvaltioista, joissa
eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston hoitaja
aikoo kutakin rahastoa markkinoida.
2.                      
Kotijäsenvaltion toimivaltainen viranomainen saa
rekisteröidä eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneen
rahaston hoitajan vain jos se katsoo, että seuraavat ehdot täyttyvät: 
a)      kaikki 1 kohdassa edellytetyt tiedot
on toimitettu, ja
b)      artiklan 1 kohdan c alakohdan
mukaisesti ilmoitetut järjestelyt ovat II luvun vaatimusten täyttämisen kannalta
sopivia. 
3.                      
Rekisteröinti on voimassa koko unionin alueella, ja
sen turvin eurooppalaisten yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneiden
rahastojen hoitajat voivat markkinoida rahastoja eurooppalaisten yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneiden rahastojen nimellä kaikkialla unionissa.
15 artikla
Eurooppalaisen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston hoitajan on saatettava ajan tasalle
kotijäsenvaltion toimivaltaiselle viranomaiselle toimitetut tiedot, jos
rahaston hoitaja aikoo
a)      markkinoida uutta eurooppalaista yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistunutta rahastoa; 
b)      markkinoida olemassa olevaa
eurooppalaista yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistunutta rahastoa
jäsenvaltiossa, jota ei ole mainittu 14 artiklan 1 kohdan d alakohdassa
tarkoitetussa luettelossa.
16 artikla
1.                      
Kun eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneen rahaston hoitaja on rekisteröity, on kotijäsenvaltion
toimivaltaisen viranomaisen ilmoitettava rekisteröinnistä välittömästi tämän
asetuksen 14 artiklan 1 kohdan d alakohdassa tarkoitetuille
jäsenvaltioille sekä EAMV:lle.
2.                      
Asetuksen 14 artiklan 1 kohdan
d alakohdassa tarkoitetun isäntäjäsenvaltion ei pidä kohdistaa
14 artiklan mukaisesti rekisteröityyn eurooppalaisen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston hoitajaan mitään rahastojen markkinointiin
liittyviä vaatimuksia tai hallinnollisia menettelyitä, eikä heidän pidä vaatia
markkinoinnilta minkäänlaista hyväksyntää ennen sen aloittamista.
3.                      
Tämän artiklan yhtenäisen soveltamisen varmistamiseksi
EAMV laatii teknisten täytäntöönpanostandardien luonnoksia määritelläkseen
ilmoituksessa käytettävän muodon.
4.                      
EAMV toimittaa nämä teknisten
täytäntöönpanostandardien luonnokset komissiolle viimeistään [lisää päivämäärä
tähän].
5.                      
Komissiolle siirretään valta hyväksyä
3 kohdassa tarkoitetut tekniset täytäntöönpanostandardit asetuksen (EU)
N:o 1095/2010[16] 15 artiklassa
vahvistetun menettelyn mukaisesti.
17 artikla
EAMV ylläpitää internetissä julkisesti
saatavana olevaa keskitettyä tietokantaa, jossa luetellaan kaikki tämän
asetuksen mukaisesti unionin alueella rekisteröidyt eurooppalaisten yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneiden rahastojen hoitajat.
18 artikla
Kotijäsenvaltion toimivaltainen viranomainen
valvoo tässä asetuksessa vahvistettujen vaatimusten noudattamista. 
19 artikla
Toimivaltaisille viranomaisille on annettava
kansallista lainsäädäntöä noudattaen kaikki valvonta- ja tutkintavaltuudet,
jotka ovat tarpeen niille uskottujen tehtävien hoitamiseksi. Niille on
annettava erityisesti seuraavat valtuudet: 
a)      oikeus pyytää tutustumista kaikkiin
asiakirjoihin niiden muodosta riippumatta ja saada tai ottaa niistä jäljennös; 
b)      oikeus pyytää eurooppalaisen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston hoitajaa antamaan tietoja viivytyksettä; 
c)      oikeus pyytää tietoja keneltä tahansa
eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston hoitajan
tai rahaston toimintaan liittyvältä henkilöltä; 
d)      oikeus tehdä tarkastuksia yrityksen ilmoittaen
tai ilmoittamatta etukäteen; 
e)      oikeus varmistaa asianmukaisilla
toimenpiteillä, että eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneen rahaston hoitaja noudattaa edelleen tämän asetuksen määräyksiä;
f)       oikeus antaa määräys, jolla
varmistetaan, että eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen
erikoistuneen rahaston hoitaja noudattaa tämän asetuksen määräyksiä ja
pidättäytyy tekemästä uudelleen mitään sellaista, joka voidaan katsoa tämän
asetuksen rikkomiseksi. 
20 artikla
1.                      
Jäsenvaltioiden on annettava sääntöjä tämän
asetuksen rikkomisesta määrättävistä toimenpiteistä ja seuraamuksista ja
ryhdyttävä kaikkiin tarvittaviin toimenpiteisiin niiden täytäntöönpanon
varmistamiseksi. Säädettyjen seuraamusten ja toimenpiteiden on oltava
tehokkaita, oikeasuhteisia ja varoittavia. 
2.                      
Jäsenvaltioiden on ilmoitettava 1 kohdassa
tarkoitetuista säännöksistä komissiolle ja EAMV:lle viimeistään [24 kuukautta
tämän asetuksen voimaantulon jälkeen]. Niiden on ilmoitettava komissiolle ja
EAMV:lle viipymättä kaikista kyseisten säännösten muutoksista.
21 artikla
1.                      
Kotijäsenvaltion toimivaltaisen viranomaisen on
ryhdyttävä 2 kohdassa tarkoitettuihin toimenpiteisiin, jos eurooppalaisen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston hoitaja 
a)      ei noudata 5 artiklassa säädettyjä
salkun koostumusta koskevia vaatimuksia;
b)      ei markkinoi eurooppalaista yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistunutta rahastoa 6 artiklassa tarkoitetuille
vaatimukset täyttäville sijoittajille;
c)      käyttää eurooppalaiseen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston nimitystä, vaikkei sen kotijäsenvaltion
toimivaltainen viranomainen ole rekisteröinyt sitä 14 artiklan mukaisesti.
2.                      
Artiklan 1 kohdassa tarkoitetuissa tapauksissa
kotijäsenvaltion toimivaltaisen viranomaisen on tarpeen mukaan 
a)      kiellettävä rahaston hoitajalta eurooppalaisen
yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston nimityksen käyttö yhden
tai useamman eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneen
rahaston markkinoinnissa;
b)      poistettava eurooppalaisen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston hoitaja rekisteristä.
3.                      
Kotijäsenvaltion toimivaltaisten viranomaisten on
tiedotettava 14 artiklan 1 kohdan d alakohdan mukaisesti
ilmoitetuille isäntäjäsenvaltioiden toimivaltaisille viranomaisille
eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston hoitajan
poistamisesta tämän artiklan 1 kohdan b alakohdassa mainitusta
rekisteristä.
4.                      
Oikeus markkinoida yhtä tai useampaa eurooppalaista
yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistunutta rahastoa eurooppalaisen yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston nimikkeellä päättyy välittömästi siitä
päivästä alkaen, jolloin toimivaltainen viranomainen on tehnyt 2 kohdan a
tai b alakohdassa mainitun päätöksen.
22 artikla
1.                      
Toimivaltaiset viranomaiset ja EAMV tekevät
yhteistyötä aina, kun niiden tässä asetuksessa säädettyjen tehtävien
suorittaminen sitä vaatii. 
2.                      
Niiden on vaihdettava keskenään kaikkia tietoja ja
kaikkia asiakirjoja, jotka ovat tähän asetukseen kohdistuvien rikkomusten
tunnistamisen ja korjaamisen kannalta tarpeen. 
23 artikla
1.                      
Kaikkia toimivaltaisten viranomaisten tai EAMV:n
palveluksessa tällä hetkellä tai aiemmin olleita henkilöitä sekä
toimivaltaisten viranomaisten ja EAMV:n ohjaamia tilintarkastajia ja
asiantuntijoita sitoo vaitiolovelvollisuus. Mitään näiden henkilöiden
tehtäviään täyttäessään tietoonsa saamaa luottamuksellista tietoa ei saa
paljastaa yhdellekään henkilölle eikä millekään viranomaiselle, paitsi
sellaisessa tiivistetyssä tai kootussa muodossa, josta yksittäisiä eurooppalaisten
yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneiden rahastojen hoitajia tai
rahastoja ei ole mahdollista tunnistaa, sanotun kuitenkaan rajoittamatta
rikoslainsäädännön soveltamisalaan kuuluvia tapauksia ja tässä asetuksessa
säädettyjä menettelyitä.
2.                      
Jäsenvaltioiden toimivaltaisia viranomaisia tai
EAMV:tä ei saa estää vaihtamasta tietoja tämän asetuksen tai muun
eurooppalaisten yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneiden rahastojen
hoitajia tai rahastoja koskevan unionin lainsäädännön nojalla. 
3.                      
Toimivaltaiset viranomaiset ja EAMV voivat käyttää
1 kohdan mukaisesti saamiaan luottamuksellisia tietoja ainoastaan
tehtäviensä suorituksessa sekä hallinnollisia ja oikeudellisia menettelyjä
varten.
IV LUKU
SIIRTYMÄ- JA LOPPUSÄÄNNÖKSET
24 artikla
1.                      
Komissiolle siirrettyyn valtaan antaa delegoituja
säädöksiä sovelletaan tässä artiklassa asetettuja ehtoja.
2.                      
Asetuksen 2 artiklan 3 kohdassa,
3 artiklan 2 kohdassa, 8 artiklan 5 kohdassa,
9 artiklan 2 kohdassa ja 13 artiklan 4 kohdassa mainittu
säädösvalta siirretään komissiolle neljän vuoden ajaksi tämän asetuksen
voimaantulopäivästä alkaen. Komissio esittää säädösvallan siirtämistä koskevan
kertomuksen viimeistään yhdeksän kuukautta ennen neljän vuoden kauden
päättymistä. Säädösvallan siirtoa jatketaan ilman eri toimenpiteitä
samanpituisiksi kausiksi, jollei Euroopan parlamentti tai neuvosto vastusta
tällaista jatkamista viimeistään kolme kuukautta ennen kunkin kauden
päättymistä.
3.                      
Euroopan parlamentti voi milloin tahoansa peruttaa
asetuksen 2 artiklan 3 kohdassa, 3 kohdan 2 kohdassa,
8 artiklan 5 kohdassa, 9 artiklan 2 kohdassa ja
13 artiklan 4 kohdassa tarkoitetun säädösvallan siirron.
Peruuttamispäätöksellä lopetetaan päätöksessä mainittu säädösvallan siirto.
Peruutus tulee voimaan sitä päivää seuraavana päivänä, kun päätös on julkaistu
Euroopan unionin virallisessa lehdessä, tai myöhempänä päätöksessä ilmoitettuna
ajankohtana. Päätös ei vaikuta aiemmin annettujen delegoitujen säädösten
voimassaoloon.
4.                      
Heti kun komissio on hyväksynyt delegoidun
säädöksen, se antaa säädöksen tiedoksi samanaikaisesti Euroopan parlamentille
ja neuvostolle.
5.                      
Delegoitu säädös tulee voimaan vain, jos Euroopan
parlamentti tai neuvosto ei ole ilmoittanut vastustavansa sitä kahden kuukauden
kuluessa siitä, kun säädöksestä on ilmoitettu Euroopan parlamentille tai
neuvostolle, tai jos sekä Euroopan parlamentti että neuvosto ovat ennen
kyseisen ajan päättymistä ilmoittaneet komissiolle, etteivät ne vastusta
säädöstä. Kyseistä ajanjaksoa voidaan Euroopan parlamentin tai neuvoston
aloitteesta jatkaa kahdella kuukaudella.
25 artikla
1.                      
Komissio tarkastelee tätä asetusta uudelleen
viimeistään neljän vuoden kuluttua asetuksen ensimmäisestä soveltamispäivästä
lukien. Uudelleentarkasteluun sisältyy yleinen selvitys tämän asetuksen
sääntöjen toiminnasta ja niiden soveltamisesta saaduista kokemuksista, mukaan
luettuina 
a)      se, miten paljon eurooppalaisten yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneiden rahastojen hoitajat ovat käyttäneet
eurooppalaisen yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneen rahaston nimitystä
joko omassa maassaan tai muissa jäsenvaltioissa; 
b)      se, miten eurooppalaiset yhteiskunnalliseen
yrittäjyyteen erikoistuneet rahastot ovat käyttäneet erilaisia vaatimukset
täyttäviä sijoituksia ja miten tämä on vaikuttanut yhteiskunnallisten yritysten
kehittymiseen eri puolilla unionia;
c)      vaatimukset täyttävien salkkuyritysten
tunnistamiskriteerien käytännön soveltaminen sekä tämän vaikutus yhteiskunnallisten
yritysten kehittymiseen eri puolilla unionia;
d)      tämän asetuksen soveltamisala, mukaan
lukien 500 miljoonan euron kynnysarvo. 
2.                      
Komissio toimittaa EAMV:tä kuultuaan Euroopan
parlamentille ja neuvostolle kertomuksen, johon kuuluu tarvittaessa
säädösehdotus. 
26 artikla
Tämä asetus tulee voimaan
kahdentenakymmenentenä päivänä sen jälkeen, kun se on julkaistu Euroopan
unionin virallisessa lehdessä. Sitä sovelletaan heinäkuun 22 päivästä
2013 alkaen, lukuun ottamatta 2 artiklan 3 kohtaa, 3 artiklan
2 kohtaa, 8 artiklan 5 kohtaa, 9 artiklan 2 kohtaa ja
13 artiklan 4 kohtaa, joita sovelletaan tämän asetuksen
voimaantulopäivästä alkaen.
Tämä
asetus on kaikilta osiltaan velvoittava, ja sitä sovelletaan sellaisenaan
kaikissa jäsenvaltioissa.
Tehty Brysselissä
Euroopan parlamentin puolesta                    Neuvoston
puolesta
Puhemies                                                       Puheenjohtaja
[1]               Englanniksi yhteiskunnallisista yrityksistä käytetään
lakiteksteissä selkeyden vuoksi nimitystä ”social undertakings” ja muissa
yhteyksissä nimitystä ”social enterprises”. Useimmissa yhteyksissä voidaan
käyttää kumpaa tahansa termiä.
[2]               Katso J. P. Morganin raportti Impact Investments: An
Emerging Asset Class (”Vastuullinen sijoittaminen: nouseva
omaisuusluokka”), 2011. 
[3]               Suunnattu anti tarkoittaa tilannetta, jossa pääomaa
hankitaan myymällä arvopapereita valikoitujen sijoittajien verrattain pienelle
joukolle. Suunnatussa annissa mukana olevat sijoittajat ovat yleensä suuria
pankkeja, sijoitusrahastoja, vakuutusyhtiöitä ja eläkerahastoja. Suunnatun
annin vastakohta on yleisöanti, jossa arvopapereita tarjotaan ostettavaksi
avoimilla markkinoilla. 
[4]               http://eur-lex.europa.eu/LexUriServ/LexUriServ.do?uri=COM:2011:0206:FIN:FI:PDF
[5]               Katso http://ec.europa.eu/internal_market/investment/social_investment_funds_en.htm.
[6]               EUVL
C , , s. .
[7]               EUVL
C , , s. .
[8]               EUVL
L 302, 17.11.2009, s. 32.
[9]               EUVL
L 174, 1.7.2011, s. 1.
[10]             EUVL
L 145, 30.4.2004, s. 1.
[11]             EUVL
L 331, 15.12.2010, s. 84.
[12]             EYVL L 281, 23.11.1995, s. 31.
[13]             EYVL L 8, 12.1.2001, s. 1.
[14]             EYVL L 390, 31.12.2004, s.
38.
[15]             EUVL L 345, 31.12.2003, s. 64.
[16]             EUVL L 331, 15.12.2010, s. 84.