CELEX: 52012PC0421
Language: fi
Date: 2012-07-25
Title: Muutettu ehdotus EUROOPAN PARLAMENTIN JA NEUVOSTON ASETUS sisäpiirikaupoista ja markkinoiden manipulaatiosta (markkinoiden väärinkäyttö) (toimitettu SEUT-sopimuksen 293 artiklan 2 kohdan mukaisesti)

|
			
		
		
		52012PC0421
		
			Muutettu ehdotus EUROOPAN PARLAMENTIN JA NEUVOSTON ASETUS sisäpiirikaupoista ja markkinoiden manipulaatiosta (markkinoiden väärinkäyttö) (toimitettu SEUT-sopimuksen 293 artiklan 2 kohdan mukaisesti) /* COM/2012/0421 final - 2011/0295 (COD) */
			
				
		
		
			
			   	1.           EHDOTUKSEN TAUSTA
Komissio antoi 20. lokakuuta 2011 ehdotuksen
Euroopan parlamentin ja neuvoston asetukseksi sisäpiirikaupoista ja
markkinoiden manipuloinnista (markkinoiden väärinkäyttö)[1]. Ehdotus
toimitettiin Euroopan parlamentille ja neuvostolle 20. lokakuuta 2011.
Talous- ja sosiaalikomitea antoi lausuntonsa 28. maaliskuuta 2012.
Maaliskuusta 2011 alkaen on tutkittu sitä,
ovatko useat pankit mahdollisesti manipuloineet euribor- ja liborkorkoja,
joiden perusteella pankkien välisten lainojen korot määritetään. Pankkien
epäillään antaneen korosta, jonka ne olisivat suostuneet maksamaan
rahoituksesta, arvioita, jotka olivat erilaisia kuin korot, jotka ne olisivat
todellisuudessa hyväksyneet. Tämän vuoksi euribor- ja liborkorkoja, joita
käytetään viitearvona lainanotossa ja monien rahoitusvälineiden, kuten
koronvaihtosopimusten, hinnoittelun lähtökohtana, on mahdollisesti muutettu, ja
niiden luotettavuutta on voitu epäillä. Lisäksi markkinat saivat yksittäisten
pankkien antamista arvioista harhaanjohtavia tietoja todennäköisistä
rahoituskustannuksista.
Komissio on arvioinut, kattaisiko lokakuussa
2011 annettu komission ehdotus sisäpiirikauppoja ja markkinoiden manipulointia
koskevaksi asetukseksi ja siihen liittyvä ehdotus direktiiviksi
sisäpiirikaupoista ja markkinoiden manipuloinnista määrättävistä
rikosoikeudellisista seuraamuksista viitearvojen, kuten euribor- ja liborkorkojen mahdollisen manipuloinnin.
Euroopan parlamentti on myös erityisesti korostanut asian tärkeyttä. Koska
viitearvot eivät tällä hetkellä kuulu kummankaan ehdotuksen soveltamisalaan,
komissio päättelee, ettei myöskään viitearvojen suora manipulointi kuulu
kummankaan ehdotuksen soveltamisalaan. 
Toimivaltaisen viranomaisen voi olla vaikeaa
tai mahdotonta todistaa, että viitearvon manipulointi on vaikuttanut
viitearvoon liittyvien rahoitusvälineiden hintaan. Tärkeiden viitekorkojen
manipuloinnilla tai sen yrityksillä voi kuitenkin olla vakavia seurauksia
markkinoiden luottamukselle, ja manipulointi voisi aiheuttaa sijoittajille
huomattavia taloudellisia menetyksiä ja vääristää reaalitaloutta, koska
viiteindeksejä käytetään laajasti viitekorkona esimerkiksi
koronvaihtosopimuksissa ja vaihtuvakorkoisissa kiinnityksissä. Tämän vuoksi on
olennaisen tärkeää selventää, että toimivaltaisten viranomaisten olisi voitava
tällaisissa tapauksissa määrätä markkinoiden manipuloinnista hallinnollisia
seuraamuksia ilman että on tarpeen esittää näyttöä teosta johtuvista
seurauksista, kuten vaikutuksista hintoihin. On myös olennaisen tärkeää, että
tällaisten väärinkäytösten estämiseksi toteutetaan kaikki tarvittavat
toimenpiteet ja toimivaltaisten viranomaisten työtä edistetään ja helpotetaan,
jotta ne voivat määrätä seuraamuksia. Tiukka oikeudellinen kehys toimii
pelotteena ja suojelee sitä kautta sijoittajia ja palauttaa luottamusta
markkinoihin. Näihin sääntelytoimiin pitäisi kuulua rikosoikeudellisia
seuraamuksia, mikä on tämän ehdotuksen mukana annettavan muutetun
direktiiviehdotuksen aihe.
Varmistaakseen, että markkinoiden väärinkäytön
torjumiseksi annettavat yhteiset EU-säännöt kattavat viitearvojen
manipuloinnin, komissio ehdottaa muutosta asetusehdotukseensa.
2.           EHDOTUKSEN OIKEUDELLISET NÄKÖKOHDAT
2.1.        Oikeusperusta
Muutettu ehdotus perustuu SEUT-sopimuksen 114
artiklaan, ja se toimitetaan SEUT-sopimuksen 293 artiklan 2 kohdan nojalla.
2.2.        Toissijaisuus- ja
suhteellisuusperiaate
Toissijaisuusperiaatteen mukaisesti
(SEUT-sopimuksen 5 artiklan 3 kohta) unionin tasolla olisi toteutettava toimia
vain, jos jäsenvaltiot eivät voi yksin riittävällä tavalla saavuttaa
suunnitellun toiminnan tavoitteita, vaan ne voidaan ehdotetun toiminnan
laajuuden tai vaikutusten vuoksi saavuttaa paremmin unionin tasolla. Monia
viitekorkoja ja -arvoja käytetään useissa maissa, ja laitokset, jotka antavat
tietoja näitä viitearvoja varten, toimivat useissa maissa. Myös monet
rahoitusvälineet, joihin viitearvojen manipulointi voi vaikuttaa, ovat
luonteeltaan kansainvälisiä. Sen vuoksi on olemassa todellinen vaara, että
viitearvojen käsittelyä kansallisella tasolla kierretään tai toimet jäävät
tehottomiksi, jos ei toimita EU:n tasolla. Toissijaisuusperiaatteen mukaisesti
vaikuttaa siksi tarkoituksenmukaiselta toteuttaa toimenpiteitä EU:n tasolla.
Suhteellisuusperiaate edellyttää, että
toimenpiteet kohdennetaan tarkkaan eivätkä ne ylitä sitä, mikä on tarpeen
tavoitteiden saavuttamiseksi. Tämä periaate on ohjannut tämän ehdotuksen
laatimisessa. 
2.3.        Ehdotuksen yksityiskohtaiset
perustelut
Ehdotus asetukseksi sisäpiirikaupoista ja
markkinoiden manipuloinnista edellyttää seuraavia muutoksia:
–                        
asetusehdotuksen soveltamisalan (2 artikla) muutos
siten, että siihen kuuluvat myös viitearvot;
–                        
muutos määritelmiin (5 artikla), jotta niihin
lisätään viitearvojen määritelmä, joka perustuu
rahoitusvälinemarkkina-asetuksessa (MiFIR) käytetyn määritelmän laajennettuun
versioon;
–                        
muutoksia rikokseksi määritellyn markkinoiden
väärinkäytön (8 artikla) määritelmään, jotta se kattaa myös viitearvojen
manipuloinnin ja sen yrityksen; ja
–                        
lisätään johdanto-osaan kappale, jossa
selvennetään, että asetuksen soveltamisalan muutos ja rikokseksi määritelty
markkinoiden väärinkäyttö kattavat myös viitearvot.
3.           TALOUSARVIOVAIKUTUKSET 
Muutetusta ehdotuksesta ei aiheudu enempää
vaikutuksia talousarvioon kuin ne, jotka jo on yksilöity alkuperäisessä
ehdotuksessa sisäpiirikauppoja ja markkinoiden väärinkäyttöä koskevaksi
asetukseksi.
Muutetaan komission ehdotus asetukseksi
sisäpiirikaupoista ja markkinoiden manipuloinnista (markkinoiden väärinkäyttö)[2] KOM(2011)
651 lopullinen seuraavasti: 
1.           Lisätään johdanto-osaan
20 a kappale:
”20 a Monet rahoitusvälineet hinnoitellaan
viitearvojen perusteella. Viitearvojen, kuten pankkien toisilleen
tarjoamat korot, manipulointi tai sen yritys voivat vaikuttaa haitallisesti
markkinaluottamukseen ja aiheuttaa sijoittajille huomattavia tappioita tai
vääristää reaalitaloutta. Viitearvoja koskevat erityissäännökset ovat tarpeen,
jotta voidaan säilyttää markkinoiden eheys ja varmistaa, että toimivaltaiset
viranomaiset voivat valvoa niiden sääntöjen noudattamista, joilla viitearvojen
manipulointi kielletään. Markkinoiden väärinkäytön yleisluonteista kieltämistä
on täydennettävä kieltämällä itse viitearvon manipulointi sekä kieltämällä
kaikenlainen väärien tai harhaanjohtavien tietojen antaminen tai muu toiminta,
jolla manipuloidaan viitearvon laskentaa, mukaan luettuna viitearvomenetelmä.
Näitä sääntöjä sovelletaan niiden lisäksi, jotka vahvistetaan energian
tukkumarkkinoiden eheydestä ja tarkasteltavuudesta annetussa Euroopan
parlamentin ja neuvoston asetuksessa (EU) N:o 1227/2011, jossa kielletään
tarkoituksellinen väärien tietojen toimittaminen yrityksille, jotka antavat
hinta-arvioita tai laativat markkinaraportteja energiamarkkinoiden
tukkutuotteista; väärien tietojen antamisesta seuraa, että markkinatoimijat
voivat harhautua toimimaan näiden hinta-arvioiden tai markkinaraporttien
pohjalta.”
2.           Lisätään 2 artiklan 3 kohtaan
d alakohta seuraavasti: 
”d) viitearvoihin, jos tietojen toimittamista,
laskutoimitusta tai käyttäytymistä käytetään vaikuttamaan, jos se vaikuttaa tai
todennäköisesti vaikuttaa viitearvon laskentaan.”
3.           Lisätään 5 artiklaan 20 kohta
seuraavasti:
”20 ’viitearvolla’ kaupallista indeksiä tai
julkaistua lukua, joka lasketaan soveltamalla jotain kaavaa yhden tai useamman
indeksin tai luvun perustana olevan omaisuuserän arvoon tai hintaan, mukaan
lukien arvioidut hinnat, korot tai muut arvot, tai selvityksiin, ja jonka
perusteella rahoitusvälineen nojalla maksettava määrä määritetään. ”
4.           Lisätään 8 artiklan 1 kohtaan
d alakohta seuraavasti:
” d) väärien tai harhaanjohtavien tietojen
toimittaminen tai muu toiminta, jolla manipuloidaan viitearvon laskentaa. ”
Tehty Brysselissä 
Euroopan parlamentin puolesta                    Neuvoston
puolesta
Puhemies                                                       Puheenjohtaja
[1]               KOM(2011)
651 lopullinen.
[2]               KOM(2011) 651 lopullinen.