CELEX: 51987PC0111
Language: it
Date: 1987-05-21
Title: PROPOSTA DI DIRETTIVA SUL COORDINAMENTO DELLE NORMATIVE CONCERNENTI LE OPERAZIONI EFFETTUATE DA PERSONE IN POSSESSO DI INFORMAZIONI RISERVATE ( INSIDER TRADING )

N . C 153/8                                 Gazzetta ufficiale delle Comunità europee                                    11.6.87
                           Articolo 4                                 parere sui problemi ad essi sottoposti dalla Commis-
                                                                       sione.
 1.    Quando occorra far ricorso alla procedura di cui al
presente articolo, il comitato veterinario permanente, isti-           2.    Nel richiedere il parere dei comitati di cui al para-
tuito dalla decisione 68/361/CEE del Consiglio ('), e il               grafo 1, la Commissione può stabilire un limite di tempo
comitato direttivo Caddia, istituito dalla decisione                   entro il quale tale parere deve essere formulato.
 85/214/CEE del Consiglio (2), dovranno esprimere un
                                                                       Le deliberazioni di tali comitati non si concludono con
                                                                       l'espressione di un voto. Tuttavia, ognuno del membri di
 (*) GU n. L 255 del 18. 10. 1968, pag. 23.                            detti comitati può chiedere che il suo parere figuri nel
 O GU n. L 96 del 3. 4. 1985, pag. 35.                                resoconto.
               Proposta di direttiva del Consiglio sul coordinamento delle normative concernenti le operazioni
                          effettuate da persone in possesso di informazioni riservate (Insider Trading)
                                                        COM(87) 111 def.
                                   (Presentata dalla Commissione al Consiglio il 25 maggio 1987)
                                                           (87/C 153/09)
IL CONSIGLIO DELLE COMUNITÀ EUROPEE,                                  considerando che le operazioni effettuate da persone in
                                                                      possesso di informazioni riservate, per il fatto di offrire
                                                                      dei vantaggi a taluni a detrimento di altri, possono com-
visto il trattato che istituisce la Comunità economica                promettere la fiducia e pregiudicare quindi il buon fun-
europea, in particolare l'articolo 54,                                zionamento del mercato secondario dei valori mobiliari;
                                                                      considerando che è quindi opportuno adottare le misure
vista la proposta della Commissione,
                                                                      necessarie per impedire che le persone in possesso di in-
                                                                      formazioni riservate effettuino operazioni;
visto il parere del Parlamento europeo,
                                                                      considerando che nella maggior parte degli Stati membri
                                                                      non esistono disposizioni che vietano le operazioni effet-
visto il parere del Comitato economico e sociale,                     tuate da persone in possesso di informazioni riservate e
                                                                      che, quando tali disposizioni esistono, esse divergono no-
                                                                      tevolmente da uno Stato membro all'altro;
considerando che l'articolo 54, paragrafo 3, lettera g)
stabilisce che il Consiglio coordina, nella necessaria mi-            considerando che è opportuno quindi adottare una nor-
sura e al fine di renderle equivalenti, le garanzie che               mativa coordinata a livello comunitario;
sono richieste, negli Stati membri, alle società a mente
dell'articolo 58, secondo comma, per proteggere gli inte-             considerando che tale normativa coordinata presenta al-
ressi tanto dei soci come dei terzi;                                  tresì il vantaggio di permettere, attraverso una coopera-
                                                                      zione delle autorità competenti, di lottare in maniera più
                                                                      efficace a livello internazionale, contro le operazioni ef-
considerando che il mercato secondario dei valori mobi-               fettuate da persone in possesso di informazioni riservate,
liari svolge un ruolo importante nel finanziamento degli
operatori economici;                                                  HA ADOTTATO LA PRESENTE DIRETTIVA:
                                                                                                Articolo 1
considerando che affinché esso possa svolgere efficiente-
mente tale ruolo, devono essere adottate tutte le misure              1.     Gli Stati membri vietano alle persone che, nell'eser-
necessarie per garantirne il buon funzionamento;                      cizio della loro professione o delle loro funzioni hanno
                                                                      avuto accesso a informazioni riservate (secondo la defi-
                                                                      nizione di cui all'articolo 6) di acquistare o cedere sul
considerando che il buon funzionamento di tale mercato                loro territorio, direttamente o per interposta persona, va-
dipende in larga misura dalla fiducia che esso ispira agli            lori mobiliari ammessi alle transazioni in borsa avvalen-
investitori;                                                          dosi di tali informazioni riservate.
                                                                      L'acquisto o la cessione di valori mobiliari che vengano
considerando che tale fiducia si basa, fra l'altro, sul fatto         effettuati in borsa si considerano avvenuti sul territorio
che agli investitori è garantita parità di condizioni;                dello Stato membro in cui ha sede o opera la borsa.
 ---pagebreak---  M.D.^                                                              gazzetta unciale delle Comunità europee                                                  ^ C P A ^ ^
L ' a c q u i s t o o l a c e s s i o n e d i v a l o r i m o b i l i a r i c b e vengano
e ^ e t t u a t i a l d i ^ u o r i d e l l a borsa, siconsideranoawenuti
                                                                                           Ai sensi della presente direttiva, si considera intorniar
sul territorio dello ^tato membro nel quale risiede la con^
                                                                                           ^ione riservata una informazione sconosciuta al pubblico,
troparte della persona di cui al primo comma.
                                                                                           avente un carattere p r e c i s o e r i g u a r d a n t e u n o o p i ù e m i t
                                                                                           tenti di valori mobiliari o uno o più valori mobiliari e
                                                                                           cbe, qualora ^osse resapubblica, sarebbe idonea ad inD
^.       lldivietodicuialparagra^o t nonsiapplicaagli
                                                                                           tluenzare sensibilmente il corso del valore o dei valori
acquistiocessioni di valori mobiliari e^ettuati al di ^uori
                                                                                           mobiliari di cui trattasi.
dellaborsa senza interventodiunintermediarioprotes
sionale.
                                                                                                                                    A^A^B^
                                                                                            t.      (Gli emittenti i cui valori mobiliari sono ammessi
                                                                                           alla quotazione unciale di uno o più ^tati membri o
(Gli ^tati membri vietano alle persone cbe risiedono sul                                   sono negoziati su un altro mercato mobiliare debbono
loroterritorioecbenell'eserciziodellaloropro^essione                                       informare immediatamente il pubblico d i t a l i ^ t a t i m e m
o delle loro funzioni banno avuto accesso ad informa                                       bri,inmeritoaqualsiasirattoodecisioneidoneaadinD
zioni riservate^                                                                           tluenzare sensibilmente il corso di detti valori.
— di comunicare tali informazioni riservate a un terzo                                     ^.       q u a n d o un emittente non può informare immedia^
      se non nell'ambito del normale esercizio della loro                                  tamenteilpubblicodiun^attoodiunadecisionedicui
      pron^ssioneodellelororunzion^                                                        al paragrafo 1 poicbé ciò sarebbe pregiudizievole ai suoi
                                                                                           interessi legittimi, esso ne intorma immediatamente le auD
                                                                                           torità competenti, cbe possono dispensarlo dall'obbligo
— di r a c c o m a n d a r e a u n t e r z o , sulla base delleloroinD
                                                                                           dicuialparagrat^ot.
      ^ormazioniriservate,l'acquistoola cessione di valori
      mobiliari ammessi alle transazioni di borsa.
                                                                                           n        C^li ^tati membridesignano l ' a u t o r i t à o l e autorità
                                                                                           incaricate di vigilare sull'applicazione delle disposizioni
1.       (Gli ^tati membri impongono il divieto di cui all'ara                             adottate in virtù dellapresente direttiva. Essi ne intorD
ticolo t —conformemente allamodalitàivipreviste —                                          mano la Commissione specificando l'eventuale ripartir
ancbe alle persone cbe abbiano scientemente ottenuto in                                    ^ione delle attribuzioni.
formazioni riservate da una persona cbe sia venuta in
possesso delle medesime nell'esercizio della sua protes
sioneodelle sue funzioni.                                                                  ^.       Inordineall'assolvimento dei loro compiti leauto^
                                                                                           rità competenti devono essere dotate di tutte le compeD
                                                                                           t e n z e e d i t u t t i i p o t e r i di controllo necessari.
^.       Cdi^tati membri vietano alle persone di cui al paraD
gra^ot^
                                                                                           ^.       Le autorità competenti degli ^tati membri si pre^
                                                                                           stano reciprocamente la cooperazione necessaria all'asD
— di comunicare tali informazioni riservate ad un terzo^                                   solvimento dei loro c o m p i t i e s i c a m b i a n o a t a l ^ i n e tutte
                                                                                           le informazioni necessarie.
— d i r a c c o m a n d a r e a d u n t e r z o , sullabasedelleintor
      mazioni riservate, l'acquisto o la cessione di valori
      mobiliari ammessi alle transazioni di borsa.
                                                                                            P       (Gli ^tati membri dispongono cbe tutte le persone
                                                                                           cbe svolganooabbiano svolto un'attività pressore autoD
                                                                                           rità competenti di cui all'articolo^sono tenute al segreto
                                                                                           processionale. Le informazioni coperte dal segreto pro^
(Gli ^tati membri possono adottare disposizioni più severe                                 tessionale non possono perciò essere divulgate a nessun
di quelle previste dalla presente direttiva, a condizione                                  privatooautorità cbe sia, salvonei casi previstida leggi
cbe non abbiano carattere discriminatorio.                                                 oregolamenti.
                                                                                           ^.       tuttavia, il p a r a g r a ^ o t n o n o s t a a c b e le autorità di
                                                                                           cuiall'articolo ^ si trasmettanoreciprocamentelein^or^
Rer valori mobiliari ai sensi della presente direttiva si inD                              mazioni previste dalla presente direttiva. Tali inrormaD
tendono, oltre a i v a l o r i n o r m a l m e n t e n e g o z i a t i i n b o r s a       zioni sono coperte dal segreto processionale cui sonore^
come le a z i o n i o l e obbligazioni, ancbe le opzioni negoD                             nute le persone cbe svolganooabbiano svolto un'attività
ziabili su tali valori.                                                                    presso l'autorità cbe le riceve.
 ---pagebreak--- N. C 153/10                                 Gazzetta ufficiale delle Comunità europee                                  11.6. 87
3.     Salvi i casi che rientrano nel diritto penale, le auto-       b) consigliare la Commissione sulle modifiche da appor-
rità di cui all'articolo 8 che ricevono le informazioni pos-             tare eventualmente alla presente direttiva.
sono utilizzarle esclusivamente per l'esercizio delle loro
funzioni nonché nell'ambito di un procedimento ammini-                                         Articolo 11
strativo o giudiziario aventi ad oggetto specificamente
tale esercizio.                                                      Gli Stati membri decidono le sanzioni da applicare in
                                                                     caso di violazione alle disposizioni prese in conformità
                                                                     della presente direttiva.
                           Articolo 10
                                                                                               Articolo 12
Il comitato di contatto istituito dall'articolo 20 della di-
rettiva 79/279/CEE del Consiglio, del 5 marzo 1979,                   1.   Gli Stati membri adottano le misure necessarie per
concernente il coordinamento delle condizioni per l'am-              conformarsi alla presente direttiva entro e non oltre il
missione di valori mobiliari alla quotazione ufficiale di            31 dicembre 1990. Essi ne informano immediatamente
una borsa valori ('), è inoltre incaricato di:                       la Commissione.
a) agevolare l'attuazione armonizzata della presente di-             2.    Gli Stati membri comunicano alla Commissione le
    rettiva mediante una concertazione regolare su tutti i           disposizioni di diritto interno che essi adottano nel set-
    problemi concreti che la sua applicazione possa impli-           tore disciplinato dalla presente direttiva.
    care e sui quali risultino utili scambi di opinioni,
                                                                                               Articolo 13
O GU n. L 66 del 16. 3. 1979, pag. 21.                               Gli Stati membri sono destinatari della presente direttiva.