CELEX: 
Language: hr
Date: 2021-04-21 00:00:00
Title: DELEGIRANA DIREKTIVA KOMISIJE (EU) .../… o izmjeni Direktive 2010/43/EU u pogledu rizika za održivost i čimbenika održivosti o kojima subjekti za zajednička ulaganja u prenosive vrijednosne papire (UCITS) trebaju voditi računa

OBRAZLOŽENJE
            
            
               1.KONTEKST DELEGIRANOG AKTA
            
            
               Ova je Direktiva dio šire Komisijine inicijative o održivom razvoju, kojom se postavljaju temelji za Unijin okvir u kojem su aspekti održivosti u središtu financijskog sustava radi potpore transformaciji europskog gospodarstva u zeleniji, otporniji i kružni sustav, u skladu s ciljevima europskog zelenog plana
                  1
               .
            
            
               Nakon usvajanja Pariškog sporazuma o klimatskim promjena iz 2016. i Programa Ujedinjenih naroda za održivi razvoj do 2030., Komisija je u Akcijskom planu o financiranju održivog rasta
                  2
                najavila da u sektorskim propisima namjerava objasniti uključivanje održivosti u tzv. fiducijarne dužnosti. U Komunikaciji o europskom zelenom planu potvrđeno je da su za usmjeravanje financijskih i kapitalnih tokova u zelena ulaganja i iskoristivost imovine potrebni dugoročni signali. Ova Delegirana direktiva pridonosi ostvarenju tog specifičnog cilja.
            
            
               U Direktivi Komisije 2010/43/EU
                  3
                o provedbi Direktive 2009/65/EZ
                  4
                detaljnije su razrađeni, među ostalim, organizacijski zahtjevi, vrste sukoba interesa, poslovanje i upravljanje rizicima u društvima za upravljanje subjektima za zajednička ulaganja u prenosive vrijednosne papire (UCITS). Ovom se Direktivom mijenja Direktiva Komisije 2010/43/EU. Objašnjavaju se zahtjevi za upravljanje društvima koji se odnose na uključivanje rizika i pitanja održivosti. 
            
            
               Ova se Direktiva temelji na Završnom izvješću o tehničkim savjetima
                  5
                Europskog nadzornog tijela za vrijednosne papire i tržišta kapitala (ESMA). U tehničkim se savjetima zaključuje da je potrebno dodatno objasniti uključivanje rizika i čimbenika održivosti iz Direktive 2010/43/EU i navode specifične odredbe u tom smislu. 
            
            
               U ovoj se Direktivi objašnjava postojeća obveza subjekata za zajednička ulaganja u prenosive vrijednosne papire (UCITS) koja se odnosi na uključivanje rizika održivosti. Objašnjenjem se ne uvodi rangiranje različitih rizika. U ovoj se Direktivi objašnjavaju i neke implikacije Uredbe o objavama povezanima s održivosti u sektoru financijskih usluga, primjerice kada društva za upravljanje UCITS-ima objavljuju informacije o negativnim učincima na održivost.
            
            
               U ovoj Direktivi i drugim delegiranim sektorskim aktima kojima se prilagođavaju pravila o fiducijarnim dužnostima i provjeri primjerenosti dodatno se naglašava važnost Uredbe o objavama o održivosti u sektoru financijskih usluga
                  6
               , Uredbe o referentnim vrijednostima EU-a za klimatsku tranziciju, referentnim vrijednostima EU-a usklađenima s Pariškim sporazumom i objavama o održivosti za referentne vrijednosti
                  7
                i Uredbe o EU-ovoj taksonomiji za održive djelatnosti
                  8
               . Tim se pravilima aspekti održivosti u svim sektorima dosljedno uključuju u ulaganja, savjetovanja i objave. Objedinjuju se ekološki, socijalni i upravljački aspekti (održivosti) koji su u središtu financijskog sustava radi potpore transformaciji europskog gospodarstva u zeleniji, niskougljični, otporniji, resursno učinkovit kružni sustav.
            
            
               2.SAVJETOVANJA PRIJE DONOŠENJA AKTA
            
            
               Komisija je 24. srpnja 2018. od ESMA-e zatražila tehnički savjet o mogućim izmjenama delegiranih akata koje bi trebalo donijeti na temelju Direktive 2009/65/EZ, koje bi se odnosile na uključivanje rizika i čimbenika održivosti.
            
            
               ESMA je Završno izvješće o tehničkim savjetima Komisiji objavila 30. travnja 2019. U savjetima su uzeta u obzir mišljenja dionika iznesena tijekom javnog savjetovanja provedenog od 19. prosinca 2018. do 19. veljače 2019. Sadržavaju i analizu troškova i koristi. Osim toga, ESMA je 4. veljače 2019. provela otvorenu javnu raspravu da bi prikupila dodatna stajališta. Provedeno je savjetovanje i s ESMA-inom Interesnom skupinom za vrijednosne papire i tržišta kapitala.
            
            
               Komisijine službe pokrenule su savjetovanje s državama članicama 22. studenoga 2019. Zatraženo je mišljenje stručne skupine Europskog odbora za vrijednosne papire.
            
            
               U skladu s načelima bolje regulative, nacrt prijedloga objavljen je za savjetovanje koje je trajalo od 8. lipnja do 6. srpnja 2020. Nakon pažljivog razmatranja povratnih informacija, u tekst Obrazloženja unesene su dodatne izmjene. 
            
            
               3.PRAVNI ELEMENTI DELEGIRANOG AKTA
            
            
               Pravna osnova za ovu Direktivu utvrđena je u članku 12. stavku 3., članku 14. stavku 2. i članku 51. stavku 4. Direktive 2009/65/EZ. 
            
            
               Ova se Direktiva odnosi na sljedeće izmjene Direktive 2010/43/EU:
            
            
               U članku 1. stavku 1. utvrđuje se definicija „rizika održivosti” usklađena s definicijom „rizika održivosti” iz članka 2. točke 22. Uredbe (EU) 2019/2088.
            
            
               Člankom 1. stavkom 2. u članak 4. stavak 1. prvi podstavak Direktive 2010/43/EU o općim zahtjevima u pogledu postupaka i organizacije uvodi se obveza društvima za upravljanje da razmotre rizike održivosti.
            
            
               Člankom 1. stavkom 3. mijenja se članak 5. Direktive 2010/43/EU i propisuje da društva za upravljanje trebaju imati potrebne resurse i stručna znanja za učinkovito uključivanje rizika održivosti.
            
         
         
            
               U članku 1. stavku 4. utvrđuje se da investicijska društva rizike održivosti uključuju vodeći računa o načelu proporcionalnosti.
            
            
               U članku 1. stavku 5. utvrđuje se da je uključenje rizika održivosti odgovornost višeg rukovodstva društva.
            
            
               U članku 1. stavku 6. propisuje se da se pri utvrđivanju sukoba interesa moraju uvrstiti i oni koji bi mogli biti posljedica uključivanja rizika održivosti.
            
            
               Članak 1. stavak 7. odnosi se na rizike održivosti u kvalitativnom ili kvantitativnom smislu u kontekstu zahtjeva u vezi dužne pažnje iz članka 23. Direktive 2010/43/EU. Kada društva za upravljanje ili investicijska društva, ovisno o slučaju, razmatraju glavne štetne učinke odluka o ulaganjima na čimbenike održivosti, tada ih trebaju uzeti u obzir i u zahtjevima u vezi dužne pažnje. 
            
            
               U članku 1. stavku 8. objašnjava se da se u politici upravljanja rizicima iz članka 38. Direktive 2010/43/EU mora voditi računa i o izloženosti UCITS-ova rizicima održivosti.
            
            
               DELEGIRANA DIREKTIVA KOMISIJE (EU) .../…
            
            
               оd 21.4.2021.
            
            
               o izmjeni Direktive 2010/43/EU u pogledu rizika za održivost i čimbenika održivosti o kojima subjekti za zajednička ulaganja u prenosive vrijednosne papire (UCITS) trebaju voditi računa
            
            
               (Tekst značajan za EGP)
            
            
               EUROPSKA KOMISIJA,
            
            
               uzimajući u obzir Ugovor o funkcioniranju Europske unije,
            
            
               uzimajući u obzir Direktivu 2009/65/EZ Europskog parlamenta i Vijeća od 13. srpnja 2009. o usklađivanju zakona i drugih propisa u odnosu na subjekte za zajednička ulaganja u prenosive vrijednosne papire (UCITS)
                  9
               , a posebno njezin članak 12. stavak 3., članak 14. stavak 2. i članak 51. stavak 4.,
            
            
               budući da:
            
            
               (1)Prelazak na niskougljično, održivije, resursno učinkovito kružno gospodarstvo u skladu s ciljevima održivog razvoja ključan je za dugoročnu konkurentnost gospodarstva Unije. Unija je 2016. sklopila Pariški sporazum
                  10
               . U članku 2. stavku 1. točki (c) Pariškog sporazuma utvrđeno je da je cilj pojačati odgovor na opasnost od klimatskih promjena, među ostalim usklađivanjem financijskih tokova s nastojanjima usmjerenima na niske emisije stakleničkih plinova i razvoj otporan na klimatske promjene.
            
            
               (2)Komisija je u potvrdu tog izazova u prosincu 2019. objavila europski zeleni plan
                  11
               . Europski zeleni plan nova je strategija rasta kojom Unija želi postati pravedno i prosperitetno društvo s modernim, resursno učinkovitim i konkurentnim gospodarstvom u kojem od 2050. neće biti neto emisija stakleničkih plinova, a gospodarski rast neće biti povezan s potrošnjom resursa. Za ostvarenje tog cilja ulagačima je potrebno poslati jasne signale o njihovim ulaganjima da bi imovina bila iskoristiva, a financiranje održivo.
            
            
               (3)Komisija je u ožujku 2018. objavila Akcijski plan o financiranju održivog rasta
                  12
                u kojem se utvrđuje ambiciozna i sveobuhvatna strategija održivog financiranja. Jedan od ciljeva iz Akcijskog plana je preusmjeriti tokove kapitala u održiva ulaganja u svrhu održivog i uključivog rasta. Procjena učinka, objavljena u svibnju 2018.
                  13
               , na kojoj su se temeljile zakonodavne inicijative koje su zatim uslijedile pokazala je da treba objasniti da društva za upravljanje trebaju voditi računa o čimbenicima održivosti i da bi to trebala biti jedna od njihovih obveza prema ulagačima. Stoga bi društva za upravljanje trebala redovito procjenjivati ne samo financijske rizike, nego i sve relevantne rizike održivosti iz Uredbe (EU) 2019/2088 koji bi svojim nastankom mogli stvarno ili potencijalno materijalno negativno utjecati na vrijednost ulaganja. U Direktivi Komisije 2010/43/EU
                  14
                rizici održivosti nisu izrijekom navedeni. Zbog toga i radi pravilne i dosljedne primjene internih procedura i organizacijskih aranžmana, potrebno je objasniti da su procesi, sustavi i unutarnje kontrole društava za upravljanje odraz rizika održivosti te da je za analizu tih rizika potrebno imati tehnički kapacitet i znanje.
            
            
               (4)Da bi društva za upravljanje i investicijska društva koja nisu imenovala društvo za upravljanje imala ravnopravne uvjete te da bi se izbjegla fragmentarnost, neusklađenost i nepredvidivost u funkcioniranju unutarnjeg tržišta, pravila o uključivanju rizika održivosti trebala bi se primjenjivati i na investicijska društva, vodeći računa o načelu proporcionalnosti.
            
            
               (5)Da bi se očuvao visok standard zaštite ulagača, društva za upravljanje trebala bi pri utvrđivanju vrsta sukoba interesa koji bi mogli naštetiti interesima UCITS-a uvrstiti sukobe interesa koji bi mogli nastati zbog uključivanja rizika održivosti u njihove procese, sustave i unutarnje kontrole. Među njima mogu biti i sukobi interesa zbog nagrađivanja ili privatnih transakcija relevantnih zaposlenika, mogući sukobi interesa zbog manipulativnog zelenog marketinga („greenwashing”), zlouporabe pri prodaji ili predstavljanju strategija ulaganja te sukobi interesa između različitih UCITS-a kojima upravlja isto društvo za upravljanje.
            
            
               (6)U skladu s Uredbom (EU) 2019/2088, društva za upravljanje ili investicijska društva koja su glavne štetne učinke odluka o ulaganjima na čimbenike održivosti dužna uzeti u obzir, ili ih uzimaju u obzir dobrovoljno, dužna su objaviti i kako u svojim politikama dužne pažnje vode računa o tim glavnim štetnim učincima. Radi usklađenosti Uredbe (EU) 2019/2088 i Direktive 2010/43/EU, ta bi obveza trebala biti navedena i u Direktivi 2010/43/EU.
            
            
               (7)Direktivu 2010/43/EU trebalo bi stoga na odgovarajući način izmijeniti,
            
         
         
            
               DONIJELA JE OVU DIREKTIVU:
            
            
               Članak 1.
            
            
               Izmjene Direktive 2010/43/EU
            
            
               Direktiva 2010/43/EU mijenja se kako slijedi:
            
            
               (1)u članku 3. dodaju se sljedeće točke 11. i 12.:
            
            
               „11.
                     „rizik održivosti” znači rizik održivosti kako je definiran u članku 2. točki 22. Uredbe (EU) 2019/2088 Europskog parlamenta i Vijeća*;
            
            
               12.
                     „čimbenici održivosti” znači čimbenici održivosti kako su definirani u članku 2. točki 24. Uredbe (EU) 2019/2088.
            
            
               _________________________________________________________________________
            
            
               *
                     Uredba (EU) 2019/2088 Europskog parlamenta i Vijeća od 27. studenoga 2019. o objavama povezanim s održivosti u sektoru financijskih usluga (SL L 317, 9.12.2019., str. 1.).”;
            
            
               (2)u članku 4. stavku 1. dodaje se sljedeći podstavak:
            
            
               „Države članice dužne su se pobrinuti da društva za upravljanje pri ispunjenju zahtjeva iz prvog podstavka vode računa o rizicima održivosti.”;
            
            
               (3)u članku 5. dodaje se sljedeći stavak 5.:
            
            
               „5.
                     Države članice dužne su se pobrinuti da društva za upravljanje za potrebe iz stavaka 1., 2. i 3. imaju potrebne resurse i stručna znanja za učinkovito uključivanje rizika održivosti.”;
            
            
               (4)umeće se sljedeći članak 5.a:
            
            
               „Članak 5.a
            
            
               Obvezno uključivanje rizika održivosti u upravljanje UCITS-ima za investicijska društva
            
            
               Države članice dužne su se pobrinuti da investicijska društva rizike održivosti uključuju u upravljanje UCITS-ima, vodeći računa o prirodi, opsegu i složenosti svojeg poslovanja.”;
            
            
               (5)u članku 9. stavku 2. dodaje se sljedeća točka (g):
            
            
               „(g)
                     odgovara za uključivanje rizika održivosti u aktivnosti iz točaka od (a) do (f).”;
            
            
               (6)u članku 17. dodaje se sljedeći stavak 3.:
            
         
         
            
               „3.
                     Države članice dužne su se pobrinuti da društva za upravljanje pri utvrđivanju vrsta sukoba interesa koji bi mogli naštetiti interesima UCITS-a uvrste i sukobe interesa koji bi mogli nastati zbog uključivanja rizika održivosti u njihove procese, sustave i unutarnje kontrole.”;
            
            
               (7)u članku 23. dodaju se sljedeći stavci 5. i 6.:
            
            
               „5.
                     Države članice dužne su propisati da društva za upravljanje pri ispunjenju zahtjeva iz stavaka od 1. do 4. vode računa o rizicima održivosti.”;
            
            
               6.
                     Države članice dužne su se pobrinuti da društva za upravljanje ili investicijska društva, ovisno o slučaju, koja glavne štetne učinke odluka o ulaganjima na čimbenike održivosti uzimaju u obzir kako je opisano u članu 4. stavku 1. točki (a) Uredbe (EU) 2019/2088 ili propisano u članku 4. stavku 3. ili stavku 4. te uredbe, o tim glavnim štetnim učincima vode računa pri ispunjavanju zahtjeva iz stavaka od 1. od 4. tog članka.”;
            
            
               (8)u članku 38. stavku 1. drugi podstavak zamjenjuje se sljedećim:
            
            
               „Politika upravljanja rizicima obuhvaća sve postupke koji su potrebni da bi društvo za upravljanje, za svaki UCITS kojim upravlja, moglo procijeniti izloženost pojedinog UCITS-a tržišnom riziku, riziku likvidnosti i riziku druge ugovorne strane, kao i izloženost UCITS-a svim drugim rizicima, uključujući operativni rizik, koji mogu biti značajni za svaki UCITS kojim upravlja.”.
            
            
               Članak 2.
            
            
               Prenošenje 
            
            
               1.Države članice najkasnije do [Ured za publikacije: umetnuti datum – posljednji dan jedanaestog mjeseca nakon objave u Službenom listu Europske unije] moraju donijeti i objaviti zakone i druge propise potrebne za usklađivanje s ovom Direktivom. One Komisiji odmah dostavljaju tekst tih odredaba.
            
            
               One primjenjuju te odredbe od [Ured za publikacije: umetnuti datum – prvi dan dvanaestog mjeseca nakon objave u Službenom listu Europske unije].
            
            
               Kada države članice donose te odredbe, one sadržavaju upućivanje na ovu Direktivu ili se na nju upućuje prilikom njihove službene objave. Države članice određuju načine tog upućivanja.
            
            
               2.Države članice Komisiji dostavljaju tekst glavnih odredaba nacionalnog prava koje donesu u području na koje se odnosi ova Direktiva.
            
            
               Članak 3.
            
            
               Stupanje na snagu
            
            
               Ova Direktiva stupa na snagu dvadesetog dana od dana objave u Službenom listu Europske unije.
            
            
               Članak 4.
            
            
               Adresati
            
            
               Ova je Direktiva upućena državama članicama.
            
            
               Sastavljeno u Bruxellesu 21.4.2021.
            
            
               
                     Za Komisiju
               
            
         
         
            
               
                     Predsjednica
                     Ursula VON DER LEYEN
               
            
         
         
            
                  
                     (1)
                  
                        Komunikacija Komisije Europskom parlamentu, Europskom vijeću, Vijeću, Europskom gospodarskom i socijalnom odboru i Odboru regija: Europski zeleni plan (COM(2019) 640 final).
               
               
                  
                     (2)
                  
                        Komunikacija Komisije Europskom parlamentu, Europskom Vijeću, Vijeću, Europskoj središnjoj banci, Europskom gospodarskom i socijalnom odboru i Odboru regija „Akcijski plan o financiranju održivog rasta” (COM(2018) 097 final).
               
               
                  
                     (3)
                  
                        Direktiva Komisije 2010/43/EU od 1. srpnja 2010. o provedbi Direktive 2009/65/EZ Europskog parlamenta i Vijeća u pogledu organizacijskih zahtjeva, sukoba interesa, poslovanja, upravljanja rizicima i sadržaja sporazuma između depozitara i društva za upravljanje (SL L 176, 10.7.2010., str. 42.).
               
               
                  
                     (4)
                  
                        Direktiva 2009/65/EZ Europskog parlamenta i Vijeća od 13. srpnja 2009. o usklađivanju zakona i drugih propisa u odnosu na subjekte za zajednička ulaganja u prenosive vrijednosne papire (UCITS) (SL L 302, 17.11.2009., str. 32.).
               
               
                  
                     (5)
                  
                        Završno izvješće o tehničkim savjetima ESMA-e Europskoj komisiji o uključivanju rizika i čimbenika održivosti u Direktivu o UCITS-ima i Direktivu o upraviteljima alternativnih investicijskih fondova (AIFMD) (ESMA34-45-688).
               
               
                  
                     (6)
                  
                        Uredba (EU) 2019/2088 Europskog parlamenta i Vijeća od 27. studenoga 2019. o objavama povezanim s održivosti u sektoru financijskih usluga (SL L 317, 9.12.2019., str. 1.).
               
               
                  
                     (7)
                  
                        Uredba (EU) 2019/2089 Europskog parlamenta i Vijeća od 27. studenoga 2019. o izmjeni Uredbe (EU) 2016/1011 u pogledu referentnih vrijednosti EU-a za klimatsku tranziciju i referentnih vrijednosti EU-a usklađenih s Pariškim sporazumom te objavama u vezi s održivošću za referentne vrijednosti (SL L 317, 9.12.2019., str. 17.).
               
               
                  
                     (8)
                  
                        Uredba Europskog parlamenta i Vijeća o uspostavi okvira za olakšavanje održivih ulaganja (još nije objavljena).
               
               
                  
                     (9)
                  
                        SL L 302, 17.11.2009., str. 32.
               
               
                  
                     (10)
                  
                        Odluka Vijeća (EU) 2016/1841 od 5. listopada 2016. o sklapanju, u ime Europske unije, Pariškog sporazuma donesenoga u sklopu Okvirne konvencije Ujedinjenih naroda o klimatskim promjenama (SL L 282, 19.10.2016., str. 4.).
               
               
                  
                     (11)
                  
                        COM(2019) 640 final.
               
               
                  
                     (12)
                  
                        COM(2018) 97 final.
               
               
                  
                     (13)
                  
                        SWD(2018) 264 final.
               
               
                  
                     (14)
                  
                        Direktiva Komisije 2010/43/EU od 1. srpnja 2010. o provedbi Direktive 2009/65/EZ Europskog parlamenta i Vijeća u pogledu organizacijskih zahtjeva, sukoba interesa, poslovanja, upravljanja rizicima i sadržaja sporazuma između depozitara i društva za upravljanje (SL L 176, 10.7.2010., str. 42.).