CELEX: 31987D0609
Language: es
Date: 1987-12-22 00:00:00
Title: 87/609/CEE: Decisión del Consejo de 22 de diciembre de 1987 por la que se adopta el informe anual sobre la situación económica de la Comunidad y se establecen las orientaciones de política económica para 1988

31 . 12. 87                                  Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                   N° L 394 / 1
                                                                    II
                                  (Actos cuya publicación no es una condición para su aplicabilidad)
                                                          CONSEJO
                                                     DECISIÓN DEL CONSEJO
                                                      de 22 de diciembre de 1987
              por la que se adopta el informe anual sobre la situación económica de la Comunidad y se establecen las
                                            orientaciones de política económica para 1988
                                                            ( 87/ 609 / CEE )
EL CONSEJO DE LAS COMUNIDADES EUROPEAS,                                  HA ADOPTADO LA PRESENTE DECISION:
                                                                                                  Artículo 1
Visto el Tratado constitutivo de la Comunidad Económica
Europea,                                                                 El Consejo adopta el informe anual sobre la situación
                                                                         económica y las orientaciones dé política que debe seguir la
                                                                         Comunidad comprendidas en la parte I del informe adjunto a
Vista la Decisión 74/ 120/ CEE del Consejo, de 18 de febrero             la presente Decisión y establece las orientaciones de política
de 1974, relativa a la realización de un elevado grado de                económica que deben seguir los Estados miembros, com­
convergencia de las políticas económicas de los Estados                  prendidas en la parte II de dicho informe.
miembros de la Comunidad Económica Europea (*), modi­
ficada por las Decisiones 75 / 787 / CEE (2) y 79 / 136 /
CEE ( 3), y, en particular su artículo 4,                                                         Artículo 2
                                                                         Los destinatarios de la presente Decisión son los Estados
                                                                         miembros .
Vista la propuesta de la Comisión,
                                                                         Hecho en Bruselas, el 22 de diciembre de 1987
visto el dictamen del Parlamento Europeo (4),
                                                                                                                  Por el Consejo
                                                                                                                   El Presidente
Visto el dictamen del Comité Económico y Social ( s),                                                              N. WIHJELM
(!)  DO n° L 63 de 5 . 3 . 1974 , p. 16 .
(2 ) DO n° L 330 de 24. 12. 1975 , p. 52.
(3)  DO n° L 35 de 9 . 2. 1979 , p. 8 .
(")  DO n° C 345 de 21 . 12. 1987 .
( s) DO n° C 356 de 31 . 12. 1987 .
 ---pagebreak--- N° L 394 / 2   Diario Oficial de las Comunidades Europeas 31 . 12 . 87
             INFORME ECONOMICO ANUAL
                              1987 / 1988
 ---pagebreak---                                                                                                                        N° L 394 / 3
31 . 12 . 87                                    Diario Oficial de las Comunidades Europeas
                                                  INFORME ECONÓMICO ANUAL 1987 / 1988
                                                                     ÍNDICE
                                                                                                               Pagina
                                                                                                                    4
             Preámbulo
                                                     Parte I — La economía de la Comunidad
             1 .* Es necesario y posible un crecimiento más dinámico
                     Resumen y conclusiones de política económica                                                    ^
             1.1 . Situación económica de la Comunidad y perspectivas para 1988                                      5
             1.2. Los desequilibrios de la economía mundial ......                                                   ^
             1 3 Las tareas que deben llevarse a cabo: crecimiento, cohesión y mercado interior                      6
                                                                                                                     7
             1.4. Las políticas económicas
                                                                                                                     8
             2.      Evolución y perspectivas económicas
             2.1 . La economía mundial
             2.2. El proceso de ajuste y la cooperación internacional                                                9
              2.3. Las perspectivas económicas de la Comunidad para 1987 y 1988                                    10
              2.4. Empleo y desempleo                                                                              ^
              2.5 . Las perspectivas económicas a medio plazo de la Comunidad
              3 . Las fuerzas internas del crecimiento y la interdependencia de los Estados miembros                14
              3.1 . El mercado interior y la adaptación de las estructuras económicas, motores del crecimiento      15
              3.2. El proceso macroeconómico . . .                                                                  ^
              3.3. Las interdependencias entre los Estados miembros                                                 ^
              3.4. Las condiciones del éxito                                                                        ^
              4.       Políticas estructurales comunitarias y nacionales
                                                                                                                    19
              4.1 . La mejora de la adaptabilidád de los mercados
              4.2. Competitividad, investigación y desarrollo, industria y servicios                                21
               4.3. Acciones para una mayor cohesión económica y social                                             23
               5. Orientaciones y problemas de las políticas macroeconómicas                                        24
                                                                                                                    24
               5.1 . Evoluciones y políticas monetarias
               5.2. La liberación de los movimientos de capitales y el reforzamiento del SME                        25
                                                                                                                     26
               5.3 . Evoluciones y políticas presupuestarias
                                                                                                                     30
               Cuadros técnicos: Crecimiento y empleo
                                      Tipos de interés a largo plazo                                                 ^
                                             Parte II — La política económica de los Estados miembros
               Capítulos por países                                                                                  ^
                „ f1 .                                                                                               37
                Bélgica
                                                                                                                     40
                Dinamarca
                                                                                                                     43
                República Federal de Alemania
                                                                                                                      47
                Grecia
                „      .                                                                                              50
                España
                „       .                                                                                             53
                Francia                                                                                               ^
                Irlanda                         »
                T
                Italia                                                                                                59
                Luxemburgo
                                                                                                                      64
                Países Bajos
                                                                                                                      67
                Portugal
                „Reino
                    . IT     ..
                          Unido
                                                                                                                      70
                 Anexo estadístico: Cuadros                                                                           ^
                                                                                                               •    106
 ---pagebreak--- N° L 394 / 4                                Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                 31 . 12 . 87
                                                           PREAMBULO
              Después de la aprobación por la Comisión del Informe económico anual 1987— 1988 el 14 de octubre
              de 1987, se produjo en las Bolsas de los grandes países industriales una caída importante de las
              cotizaciones. En los Estados Unidos y en casi todos los países de la Comunidad se ha producido una
              baja de los tipos de interés de diversa magnitud. El dólar se ha depreciado con respecto al ECU y al yen
              en un mercado muy inestable .
              Se desprende de estos acontecimientos que las previsiones económicas del Informe económico anual
              deberían ser revisadas. La forma y amplitud de estas revisiones dependen estrechamente de cuándo ya
              qué nivel se estabilizarán los mercados de divisas y financieros .
              El análisis básico del Informe económico anual sobre el entorno internacional y el problema del bajo
              crecimiento económico y el paro mantiene su validez .
              Una reducción significativa y duradera del déficit presupuestario de los Estados Unidos es un elemento
             esencial para la solución de los problemas actuales de la economía mundial . Es esperanzador el plan de
             reducir los gastos y aumentar los ingresos por un importe neto de 30 200 millones de dólares en el
             presupuesto de 1988 y en 45 900 millones de dólares en el ejercicio de 1989 . Sin embargo, este plan
             tiene que ser aceptado sin demora por el Congreso y puesto rápidamente en práctica .
             Siguen siendo válidas las orientaciones generales de política económica para la Comunidad contenidas
             en el Informe anual. Su realización es hoy más necesaria que nunca. La consecución de las políticas
             macroeconómicas y estructurales para acelerar el crecimiento interno reviste un interés propio para la
             Comunidad. Al mismo tiempo, también contribuye a la corrección de los desequilibrios internacio­
             nales. Tal y como se decidió en el Consejo en su sesión de 16 de noviembre de 1987, los Estados
             miembros de la Comunidad están decididos a contribuir por medio de la oferta y la demanda a mejorar
             las condiciones para un crecimiento no inflacionario potenciado desde el interior y a reducir los
             desequilibrios exteriores.
             Los Estados miembros están dispuestos a cooperar con otros países para garantizar un desarrollo
             estable de los mercados mundiales de divisas y financieros. Para ello es necesario una política
             macroecnómica que revista credibilidad, llevada a cabo desde una base multilateral, al objeto de
             acelerar el ajuste de los desequilibrios internacionales de balanza de pagos .
             Habida cuenta de las incertidumbres reinantes en la economía mundial que pueden influir de forma
             decisiva en el comportamiento de los inversores y de los consumidores, es más necesario que nunca que
             la Comunidad y sus Estados miembros estén dispuestos a adaptar sus políticas económicas a las
             necesidades de la coyuntura económica .
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 87                                 Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                 N° L 394 / 5
                                                               PARTE I
                                              LA ECONOMIA DE LA COMUNIDAD
                               1 . ... ES NECESARIO Y POSIBLE UN CRECIMIENTO MÁS DINAMICO
                                            Resumen y conclusiones de política económica
1.1 . Situación económica de la Comunidad y perspectivas              el Reino Unido, han podido mantener hasta ahora ritmos de
       para 1988                                                      crecimiento superiores al 3 % . De este modo, han contribui­
                                                                      do a sostener el comercio intracomunitario y el crecimiento
Desde 1982, las economías de la Comunidad han cobrado                 en la Comunidad . Para proteger su equilibrio exterior,
fuerza: el nivel y la convergencia de las tasas de inflación no       algunos de ellos pueden verse obligados a frenar su propio
tienen precedentes desde los años sesenta , la rentabilidad del       crecimiento si la expansión de los países con los que
                                                                      mantienen relaciones comerciales se mantiene en términos
capital y la adaptabilidad de los mercados han experimenta­
do una clara mejora , y determinados ajustes estructurales,           mediocres, lo cual afectaría al conjunto de la Comunidad.
con frecuencia dolorosos, han reforzado el potencial de               Este riesgo se vería acentuado en caso de producirse un nuevo
                                                                      deterioro del entorno internacional .
producción . De hecho, hasta 1986 el crecimiento económico
manifiesta una aceleración , habiéndose situado en ese año en
un 2,6 % de promedio para la Comunidad.
                                                                      1.2 . Los desequilibrios de la economía mundial
En 1987, en cambio , el crecimiento se ha reducido con
respecto a 1986 , y apenas supera el 2% . No se ha                    La economía mundial sigue sujeta a dos graves desequili­
materializado , por tanto, la esperanza de una nueva acele­           brios: la estructura de las balanzas de pagos entre los países
ración. Desde finales de 1986 y a lo largo de 1987, las               industrializados y el endeudamiento de los países en vías de
exportaciones de la Comunidad a terceros países han                   desarrollo. En 1987 , el déficit exterior por cuenta corriente
disminuido en términos reales bajo el efecto de dos factores:         de Estados Unidos sigue aumentando y alcanza los 150 000
en primer lugar, la apreciación efectiva de las monedas               millones de dólares (3,5% del PIB). El excedente de Japón
europeas, que ha deteriorado la competitividad de la. Comu­           (cerca de 85 000 millones de dólares, es decir, un 3,8 % del
nidad no sólo con respecto a Estados Unidos sino también              PIB) se mantiene en cifras muy elevadas. Por su parte, el
frente a otros países como los recientemente industrializados.        excedente liberado por la Comunidad está disminuyendo sin
En segundo lugar, los mercados tradicionales de la Comu­              lugar a dudas. Ahora bien, en 1987, esta disminución tiene
nidad están prácticamente estancados, e incluso las impor­            por contrapartida la mejora de la balanza por cuenta
taciones de los países de la OPEP muestran una disminución            corriente de los países exportadores de petróleo, debida
muy sensible. Por otra parte , las importaciones de la                principalmente a la disminución de sus importaciones. La
Comunidad han conservado un ritmo sostenido . Como                    deuda de los países en desarrollo ha seguido aumentando
consequencia , el comercio exterior ha supuesto para la               (1 200 000 millones de dólares en 1987 ). Determinados
Comunidad la pérdida, aproximadamente, de un punto                    acuerdos de reestructuración y, hasta finales de 1986 , la
porcentual de crecimiento , tanto en 1986 como en 1987 .              caída de los tipos de interés han contribuido a atenuar la
Este aspecto representa una contribución de la Comunidad al           carga de dicha deuda. Pero el reciente aumento de los tipos de
proceso de ajuste internacional en modo alguno desdeñable.            interés afecta de nuevo negativamente a dichos países.
En 1986 , el deterioro del entorno exterior se vio compensado
por el impulso que experimentó la demanda interna debido a            Se observan elementos positivos. Los flujos reales de mer­
la mejora de las relaciones de intercambio . No obstante, los         cancías contribuyen a la recuperación de las balanzas
efectos de dicha mejora sobre las rentas reales y sobre el            comerciales . La cooperación internacional emprendida está
consumo privado se están agotando . A esto hay que añadir             conduciendo a ajustes de las políticas que van en la dirección
que numerosas empresas de los sectores exportadores se han            correcta. Tras el Acuerdo del Louvre de febrero de 1987 , se
visto obligadas a revisar a la baja sus proyectos de inversión.       ha conseguido estabilizar el tipo de cambio del dólar. La
La disminución del comercio extracomunitario y las incerti­           cumbre de los países industrializados que tuvo lugar en
dumbres ligadas a la volatilidad de los tipos de cambio y de          Venecia en junio de 1987 y, posteriormente, la reunión del
los tipos de interés han contribuido a ello en gran medida .          «grupo de los siete» en Washington, en septiembre de 1987,
                                                                      han confirmado tal orientación . La UNCTAD VII demuestra
En 1988 , el crecimiento debería mantenerse a un ritmo                que es posible realizar con los países en desarrollo un análisis
ligeramente superior al 2 % . Un crecimiento de esta magni­           común de los principales problemas de la economía mundial .
tud apenas es suficiente para estabilizar la tasa de desempleo        Las reuniones del Banco Mundial y del FMI de septiembre de
al intolerable nivel de un 12 % , aproximadamente . Sin duda ,        1987 han supuesto algunos progresos, en particular en lo
el comercio extracomunitario se recuperará ligeramente.               relativo a los temas del endeudamiento de los países africanos
Con todo , es probable que su contribución al crecimiento             y del aumento del capital del Banco Mundial . Por último , la
siga siendo negativa , mientras que la contribución de la             «Ronda Uruguay» permite seguir con los esfuerzos en el
demanda interna volverá a reducirse. Se presenta ahora un             marco del GATT para refrenar y rechazar el proteccionis­
riesgo. Determinados países, como España, Italia, Portugal y          mo .
 ---pagebreak---    N° L 394 / 6                               Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                      31 . 12 . 87
   Sin embargo, subsisten importantes riesgos. En 1988 , el             Para reforzar la cohesión económica y social de la Comuni­
   restablecimiento de los equilibrios internacionales de las           dad, se requiere un esfuerzo constante y coordinado de todos
   balanzas de pagos mantendrá un ritmo lento. Sigue siendo             los Estados miembros, como está previsto en el artículo 130
   necesaria una mayor estabilidad en los mercados de cambio            B del Tratado , modificado ahora por el Acta Única Europea.
   para dar tiempo a que los considerables ajustes de los tipos de      Deben cumplirse tres condiciones. En primer lugar, se trata
   cambio que ya se han producido ejerzan todos sus efectos             de crear en Europa un contexto de crecimiento dinámico; a
   positivos . Pueden contribuir a ello asimismo las intervencio­       este respecto , es necesario un crecimiento suficiente en los
   nes de los bancos centrales y la gestión internacional de las        países más avanzados. En segundo lugar, para los países
   diferencias de los tipos de interés. No obstante, para               menos avanzados, es fundamental aplicar políticas que
   estabilizar de un modo duradero las expectativas de cambio,          mejoren las condiciones internas de su desarrollo, en parti­
   es necesario sobre todo que el restablecimiento de los               cular la rentabilidad y la eficacia de sus inversiones , así como
   equilibrios internacionales de balanza de pagos progrese más         la situación de la hacienda pública . Esto crearía condiciones
   rápidamente. De lo contrario, la diferencia de tipos de interés      favorables para las importaciones de capitales privados. En
  entre Estados Unidos, por una parte, y Europa y Japón, por           tercer lugar, la Comunidad debería sostener el proceso de
  otra, puede aumentar aún más. Esto podría provocar, en                ajuste por medio de los fondos estructurales , de sus instru­
  particular, nuevos aumentos de los tipos en Estados Unidos,          mentos financieros y del BEI. La Comisión propone duplicar
  con el consiguiente empeoramiento de la situación de los             el volumen de los fondos estructurales en términos reales de
  países en desarrollo , ya afectada por el debilitamiento del         aquí a 1992 , e incrementar la eficacia de los mismos .
  comercio mundial .
  En tales condiciones, sería deseable que la evolución relativa
  de las demandas internas entre los distintos países industria­       La consecución del mercado interior de aquí a 1992 crea un
  lizados siga contribuyendo a reducir los desequilibrios              dinamismo importante. Es fundamental no decepcionar la
  comerciales a un nivel de crecimiento mundial elevado .
                                                                       espera de los agentes económicos en dicha tarea . Deberán
  Según las previsiones actuales, las perspectivas para 1988 no        realizarse progresos rápidos hacia la abolición de los contro­
  son alentadoras. Sigue siendo esencial que Estados Unidos se         les en las fronteras y de las formalidades aduaneras , hacia la
  mantengan en la vía de la reducción de su déficit presupues­         eliminación de los obstáculos fiscales a la libre circulación de
  tario. Pero resulta asimismo necesario que Japón realice             bienes y servicios , hacia la armonización de las normas
  claros esfuerzos para crear unas condiciones que favorezcan          técnicas y hacia la unificación de los contratos públicos. A
  un mayor volumen de importaciones mediante el refuerzo de            este respecto, la Comisión efectuó en 1987 propuestas
  su crecimiento y una mayor apertura de sus mercados .                dirigidas a la aproximación de los tipos de imposición
 También la Comunidad, reforzando su propio crecimiento,               indirecta y a la armonización de su estructura , así como a la
 puede contribuir a sostener el comercio mundial y participar          unificación de los contratos públicos.
 al mismo tiempo en la reabsorción de los desequilibrios
 internacionales de las balanzas de pagos .
                                                                       La reducción de los costes que se derivará de la consecución
                                                                       del mercado interior, las economías de escala, la mayor
 1.3 . Las tareas que deben llevarse a cabo: crecimiento,             competencia, la ampliación de la base económica para la
         cohesión y mercado interior                                  investigación y desarrollo darán lugar a una disminución de
                                                                      los presupuestos públicos, a ganancias de productividad, a
                                                                      una mejora de la competitividad en los mercados exteriores y
 Habida cuenta de los nuevos datos de la economía mundial ,           a un reforzamiento del comercio intracomunitario . El mer­
 la Comunidad no se beneficiará ya de impulsos exteriores. En         cado interior creará nuevas oportunidades de inversión y
 el momento actual, aplicar la estrategia de cooperación para         abrirá nuevos horizontes para los empresarios. Para que
el crecimiento y el empleo significa: conseguir pasar de un           dichas oportunidades se aprovechen rápida y plenamente, es
crecimiento sostenido por factores externos a un crecimiento          necesario poner de manifiesto el carácter irreversible de esta
basado en las fuerzas internas, reducir la duración del               tarea acelerando su realización. Para la consecución del gran
debilitamiento coyuntural y, de este modo , liberarse más             mercado interior, habría que aprovechar asimismo las
rápidamente de la trampa del crecimiento lento al que la              ventajas de una red de infraestructuras adaptada a sus
Comunidad parece estar condenada a medio plazo. De este               dimensiones. La realización de grandes proyectos de infra­
modo , podrá situarse de nuevo en la vía de la reducción del          estructura de interés comunitario debería contribuir a ello .
desempleo , disfrutar de todos los beneficios de la realización
del gran mercado interior y reforzar su cohesión económica y
social. Para aprovechar plenamente las bazas de que dispone
la Comunidad, siguen siendo indispensables una mayor
cooperación y la aplicación de políticas comunitarias ambi­           Sin embargo, los incrementos de productividad conseguidos
ciosas . Es necesario asimismo reforzar el consenso con los           sólo se traducirán en un mayor volumen de empleo y un
interlocutores sociales y entre ellos acerca de las políticas que     aumento más rápido del nivel de vida si se explota plena­
deben llevarse a cabo , intensificando el diálogo sobre todos         mente el potencial de producción. Un crecimiento más
los temas de la estrategia , tanto a nivel comunitario como           sostenido facilitará también la consideración de la dimensión
nacional .                                                            social y regional de la realización del mercado interior.
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 87                               Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                  N° L 394 / 7
1.4 . Las políticas económicas                                      tipos de cambio. La liberalización acelerada de los movi­
                                                                    mientos de capitales debería ir acompañada de un reforza­
En primer lugar, sigue siendo indispensable la consecución          miento del sistema. Los resultados del Consejo de Economía
de políticas estructurales dirigidas a una mayor adaptabili­        y Finanzas de Nyborg constituyen un paso importante a este
dad de los mercados. A este respecto, las recomendaciones           respecto. Para lograr una estabilidad duradera del sistema, es
sobre políticas de oferta recogidas en los Informes económi­        importante que esa cooperación pueda seguir apoyándose en
cos anuales de los últimos años siguen siendo totalmente            un amplio consenso en lo relativo a las políticas monetarias
válidas. En particular, la supresión de los obstáculos que          orientadas a la estabilidad .
pesan sobre las pequeñas y medianas empresas, una mayor
competencia y la reducción de las subvenciones relativas a la       En las circunstancias actuales , la política monetaria está
utilización productiva de los recursos permitirán reforzar          sujeta a determinadas limitaciones. La política presupuesta­
aún más los determinantes internos del crecimiento . Por otra       ria desempeña, pues, un papel más importante. En primer
parte, la mayor adaptabilidad del mercado de trabajo, y una         lugar, deben proseguirse resueltamente los esfuerzos de
reorganización y reducción del tiempo de trabajo que sean           reestructuración de los gastos e ingresos públicos. Desde el
neutras en términos de costes, así como las inversiones en          punto de vista del déficit público, todos los países de la
formación profesional deberían contribuir a mejorar los             Comunidad, considerados aisladamente, siguen enfrentán­
resultados en materia de empleo .                                   dose a grandes obstáculos. En algunos países, la evolución y
                                                                    el nivel de la deuda pública siguen siendo excesivos y son
La realización del mercado interior y las políticas estructu­       necesarios considerables esfuerzos de saneamiento . Los
rales proporcionan importantes impulsos, que podrán de­             efectos de dichos esfuerzos sobre el déficit se ven sin embargo
sarrollar plenamente sus efectos si se insertan en un contexto      atenuados y retardados por la debilidad del crecimiento y las
macroeconómico dinámico . Para suplir la falta de puestos de        depreciaciones fiscales resultantes . En otros, la situación
trabajo, las inversiones deberían aumentar durante los              presupuestaria es más favorable y las reducciones fiscales
próximos años a un ritmo claramente superior al del PIB. A          previstas para el próximo año y los siguientes aportan un
este respecto, las perspectivas de demanda, la rentabilidad y       deseable sostén al crecimiento, cuyos efectos positivos se
los tipos de interés reales son decisivos. A falta de impulsos      apreciarán también a medio plazo . En algunos de esos países,
procedentes del exterior, las perspectivas de demanda depen­        las consecuencias de la desaceleración del crecimiento sobre
den en gran medida de una evolución satisfactoria del               los ingresos fiscales combinadas con las desgravaciones
consumo privado y, por consiguiente, de la evolución de la          fiscales previstas están conduciendo ya a un aumento del
renta disponible de las familias. Pero el incremento de los         déficit público.
costes salariales reales per cápita deben mantenerse a un nivel
moderado para que siga mejorando la rentabilidad y la               Una situación de crecimiento insatisfactorio implica un
competitividad. En tales condiciones, las reducciones de la
                                                                    riesgo importante: los países cuya situación presupuestaria
fiscalidad que afectan a las familias y a las empresas deben
                                                                    sea más difícil podrían verse obligados a adoptar medidas
contribuir también a un mayor dinamismo. Un aumento de
                                                                    adicionales para alcanzar sus objetivos de saneamiento de la
las inversiones públicas económicamente rentables reforzaría        hacienda pública. Esto tendría consecuencias negativas sobre
el potencial de producción, aportando al mismo tiempo un
                                                                    su propio crecimiento y sobre el de los países con los que
deseable apoyo a la demanda interna . También sería positiva        mantienen relaciones comerciales, con las consiguientes
una reducción de los tipos de interés reales. A tal fin, es         repercusiones sobre los márgenes de maniobra de estos
importante que no se ponga en duda la credibilidad del              últimos . Se advierte así la importancia de que las autoridades
saneamiento a medio plazo de la hacienda pública; que las
                                                                    presupuestarias nacionales tengan también en cuenta en sus
expectativas de inflación se estabilicen en un nivel bajo y que     decisiones las interdependencias existentes entre las eco­
se reabsorban los desequilibrios financieros. Estos factores        nomías de la Comunidad. Con la adhesión de España y
reducirían asimismo la carga de los presupuestos públicos.          Portugal , que aportan actualmente un valioso sostén al
Para que sea duradera, la aceleración del crecimiento debe          comercio íntracomunitario , se ha ampliado el ámbito de
permitir el mantenimiento de una posición exterior sosteni­         dichas interdependencias. Estas deberían aumentar aún más
ble a medio plazo. Cuando las condiciones de la oferta              con la realización plena del mercado interior y con la
mejoran simultáneamente, es posible conseguir cierta acele­         liberalización de los movimientos de capitales.
ración del crecimiento , protegiendo al mismo tiempo las
cuentas exteriores, sin riesgos de reactivación de la infla­
ción .                                                              De producirse una nueva desaceleración del crecimiento, un
                                                                    esfuerzo común y bien administrado en el tiempo permitirá
A pesar del alto nivel de los tipos de interés reales, las          utilizar de forma positiva las interdependencias entre los
políticas monetarias permiten actualmente una financiación          Estados miembros. Así lo ha previsto el Consejo de Eco­
del crecimiento satisfactoria. Aun teniendo en cuenta las           nomía y Hacienda en sus conclusiones de julio de 1987.
innovaciones financieras que se están produciendo en deter­         Evidentemente , este esfuerzo ha de respetar los objetivos y las
minados países, la expansión monetaria sigue siendo impor­          restricciones existentes a nivel nacional. No obstante, si cada
tante. Lo fundamental ahora es evitar la acumulación de un          uno de los países puede contar con un crecimiento más
excedente de liquidez que sería inflacionista. Este riesgo será     dinámico de los países con los que comercia, el peso de sus
menor en la medida en que otros determinantes de la                 propias restricciones exteriores y presupuestarias se reducirá,
inflación, en particular la evolución de los costes salariales,     y podrá contribuir a su vez a un reforzamiento no inflacio­
evolucionen favorablemente .                                        nista del crecimiento .
Dentro del SME , la gestión de los diferenciales de interés ha      La Comunidad se enfrenta a un contexto internacional
contribuido más que en el pasado a la estabilización de los         difícil . Debe contar con sus propias posibilidades. Sin
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  embargo, dispone de importantes bazas: los ajustes estruc­            una mayor cohesión económica y social. Una cooperación
  turales en curso, la mejora de la rentabilidad y la reducción de      más estrecha entre los Estados miembros mejorará la eficacia
  la inflación crean condiciones favorables para un crecimiento         de las políticas económicas. Para reforzar el consenso sobre
  más fuerte y generador de empleo. El gran mercado interior            las políticas que deban aplicarse sigue siendo indispensable la
  proporcionará a las economías de la Comunidad un mayor                prosecución del diálogo social. De este modo, el aprovecha­
  dinamismo y acelerará el progreso tecnológico. La consecu­            miento de la dimensión comunitaria permitirá a Europa dar
  ción de dicho mercado ha de completarse con unas políticas            un mayor dinamismo a sus economías y contribuir a la
  comunitarias eficaces que deberían contribuir asimismo a              estabilización del entorno internacional .
                                          2.   EVOLUCIÓN Y PERSPECTIVAS ECONÓMICAS
  2.1 . La economía mundial                                            importaciones mundiales totales (incluida la CE ) del orden
                                                                       del 3,5% , frente a la tasa cercana al 4,9 % registrada en 1 986
  La sobrevaloración del dólar que se estableció progresiva­           (véase cuadro 3 ). Para la Comunidad, las perspectivas son
  mente durante la primera mitad de los años ochenta se ha             aún más sombrías. Si se ponderan las importaciones mun­
  corregido considerablemente a partir de 1985 , y de nuevo en         diales (excluida la Comunidad) en función de la estructura de
  1986 y durante los dos primeros meses de 1987 (véase gráfico         las exportaciones comunitarias, se deduce que, para el año en
  1 ). Los escasos progresos logrados por Estados Unidos en lo         curso, el crecimiento de los mercados de exportación de la
 relativo a la reducción del déficit de su balanza por cuenta          Comunidad será inferior al 1 % (véase cuadro 5 ). Habrá que
 corriente y las expectativas de un nuevo retroceso del dólar          esperar hasta 1988 para que se produzca una recuperación
 han alimentado temporalmente una dinámica propia de                   del comercio mundial . La escasa expansión del comercio
 devaluación. Así, entre el mes de marzo de 1985 y el mes de           mundial en 1987 se explica fundamentalmente por la
 febrero de 1987, el dólar perdió aproximadamente un 40%               compresión de las importaciones de los países de la OPEP y
 de su valor con respecto al ECU. No se produjo un período de          por un crecimiento de las importaciones de Estados Unidos
 calma en los mercados de cambio hasta el acuerdo del Lóuvre           claramente menos rápido .
 de febrero de 1987. Los principales países industrializados
 manifestaron en esa ocasión un consenso en cuanto a la                En Estados Unidos, el déficit presupuestario debería redu­
 necesidad de mantener los tipos de cambio a niveles cercanos          cirse sensiblemente durante el ejercicio actual, pero dicha
 a los que habían alcanzado y, en este contexto, los bancos            reducción ha de atribuirse fundamentalmente al excepcional
 centrales intervinieron de forma masiva en los mercados de            aumento de los ingresos fiscales provocado por la reforma
 cambio . Como consecuencia de ello , la cotización del dólar          fiscal. En 1988 , no se podrá contar ya con este efecto
 pudo estabilizarse aproximadamente al nivel que tenía en              específico. Además, Estados Unidos ha fijado ahora para
 1981 , año caracterizado por unos desequilibrios de la                1993 su objetivo de reabsorción del déficit federal, que
 balanza por cuenta corriente relativamente poco importan­             estaba previsto inicialmente para 1991 en la Ley
 tes .                                                                 Gramm-Rudman. El repliegue del dólar y el consiguiente
                                                                       aumento de los precios de las importaciones se traducirán en
 El aumento del precio del petróleo bruto fue mayor en 1987            1987 en una aceleración de la inflación. Al mismo tiempo, se
de lo que se había previsto un año antes. El precio medio de           manifiestan ya los primeros signos de la incidencia prevista
importación en la Comunidad debería situarse en unos 17                de la depreciación del dólar sobre los intercambios de bienes.
dólares barril, frente a 13,7 dólares en 1986 . Por consiguien­       Por primera vez desde 1980, el comercio exterior ha
te, a diferencia de lo que ocurrió en 1986 , la evolución del         contribuido positivamente al crecimiento del PIB real . No
precio del petróleo ya no debería contribuir a la reducción de        obstante, teniendo en cuenta que los efectos negativos de las
las tasas de inflación. Para el año próximo se prevé un               modificaciones de los precios de importación y exportación
aumento limitado de los precios. Sin embargo, existen graves          compensan por el momento las ganancias obtenidas gracias a
dudas sobre la evolución del precio del petróleo debido a las         las modificaciones de las cantidades, tampoco hay que
tensiones políticas en el Golfo Pérsico y a la fragilidad de las      esperar que se produzca este año una disminución del déficit
cuotas de producción acordadas por la OPEP .                          de la balanza comercial nominal de Estados Unidos (efecto
                                                                      de la curva en J). También el déficit de la balanza por cuenta
                                                                      corriente debería aumentar de nuevo en 1987 , elevándose a
El precio en dólares de las demás materias primas debería             154 000 millones de dólares , lo que representa un 3,5 % del
aumentar ligeramente en 1987 y 1988 (véase gráfico 2). Por            PNB . No se espera una mejora hasta 1988 . La inversión
consiguiente, teniendo en cuenta que , simultáneamente, el            debería recuperarse en 1988 después del retroceso real
aumento de los precios de los productos manufacturados se             registrado este año. En total, el crecimiento del PNB podría
está acelerando, las relaciones de intercambio de los países en       acelerarse ligeramente, de un 2,3% ( 1987) a un 2,7%
desarrollo exportadores de materias primas deberían dete­             ( 1988 ).
riorarse de nuevo .
                                                                      En cuanto a Japón , debido a su estrecha dependencia con
La expansión del comercio mundial durante los últimos doce            respecto a las exportaciones, la fuerte apreciación del yen del
meses ha sido inferior a las previsiones del otoño pasado.            año pasado ha dado lugar a un claro retroceso de la tasa de
Durante el primer semestre de 1987 , hubo incluso un                  crecimiento del PNB , que pasó del 4,5 % en 1985 al 2,4 % en
estancamiento del volumen de las importaciones de los países          1986 . A lo largo de este año y del siguiente, es posible que se
no comunitarios . Para 1987 , se espera un crecimiento de las         reanude el crecimiento , ya que la demanda interna está
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 87                                Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                 N° L 394 / 9
registrando una evolución dinámica y se está reduciendo la           deseado ajuste de las paridades, consenso que ya se había
contribución negativa del comercio exterior al crecimiento.          puesto de manifiesto en septiembre de 1985 en el Acuerdo del
Este proceso está sostenido por el programa de gastos (por un        Plaza. Esto se tradujo en los mercados monetarios en una
total de 6 540 000 millones de yen) adoptado en 1987 . El            caída persistente del dólar. Tras unas modificaciones de los
crecimiento de la inversión debería situarse en una tasa             tipos de cambio tan importantes como las que se produjeron
superior al 7% , con una intensificación de la inversión             en un período tan corto, se adoptó en el marco del Acuerdo
pública y en vivienda que compensaría la atonía de la                del Louvre, el compromiso de estabilizar la cotización del
inversión productiva. A pesar de la reanudación del creci­           dólar con objeto de que los flujos comerciales pudieran
miento, la tasa de desempleo debería mantenerse en 1987 y            ajustarse a la nueva configuración de los cambios e iniciar de
1988 en torno al 3 % , nivel muy elevado si se tiene en cuenta       este modo la estabilización de las balanzas por cuenta
la historia de Japón. El superávit de la balanza por cuenta          corriente. Este compromiso se ha confirmado en la reunión
corriente japonesa debería situarse en unos 85 000 millones          del Grupo de los Siete que se celebró en septiembre de 1987
de dólares en 1987 (es decir, aproximadamente un 3,8 % del           en Washington. El ajuste de las balanzas exteriores que se
PNB), alcanzando así el orden de magnitud del año prece­             está produciendo actualmente muestra sin duda ciertos
dente .                                                              progresos , pero también presenta unas deficiencias preocu­
                                                                     pantes. Es cierto que la evolución de las balanzas comerciales
Con excepción de los países asiáticos de reciente industriali­       de Japón y de la Comunidad, a precios constantes de 1985 ,
zación, la situación de los países en desarrollo apenas ha           va en la dirección adecuada y llevaría consigo un deterioro de
mejorado en 1986 / 1987, debido a la debilidad del creci­            unos 23 000 millones de dólares y de 36 000 millones de
miento mundial y al bajo nivel de los precios de las materias        dólares, respectivamente, entre 1986 y 1988 (véase cuadro
primas (véanse cuadros 7 y 8 ). El empeoramiento del saldo de        6 ). Sin embargo, este deterioro corresponde a una mejora de
la balanza por cuenta corriente del conjunto de los países en        la balanza de pagos de Estados Unidos de tan sólo 36 000
desarrollo que se ha registrado en 1986 se debe sobre todo a         millones de dólares entre los dos años. Los países en
la caída de los precios del petróleo y refleja el deterioro de la    desarrollo, en particular los países exportadores de petróleo,
balanza petrolífera de los países exportadores de petróleo.          que han reducido considerablemente sus importaciones,
Por el contrario, la balanza por cuenta corriente de los países      aseguran una contrapartida importante. Así, pues> el proceso
no exportadores de petróleo se ha beneficiado claramente de          de ajuste entre los países industrializados evoluciona de
la caída del precio del petróleo . La contribución extranjera        forma poco satisfactoria.
privada a la financiación del déficit exterior de dichos países
sigue siendo muy limitada.                                           Resulta difícil evaluar si el tipo de cambio actual del dólar es
                                                                     capaz de restablecer a medio plazo el equilibrio de las
Como en el pasado , la situación de los países en desarrollo no      balanzas por cuenta corriente. Lo cierto es que, desde 1985 ,
exportadores de petróleo se caracteriza por una gran hete­           los movimientos de los tipos de cambio reales han permitido
rogeneidad. Mientras que los países de Extremo Oriente               corregir en gran medida la tendencia a la sobrevaloración del
siguen registrando altas tasas de crecimiento del PIB , el           dólar registrada durante la primera mitad de los años
crecimiento de los países con rentas medias de América               ochenta . En lo que se refiere al yen japonés , la apreciación
Latina y Europa se mantiene a niveles moderados. La                  que se ha producido desde 1985 ha compensado con creces la
situación en los países del Africa subsahariana — caracteri­         depreciación real anterior. Por consiguiente, se podría
zada en algunos lugares por grandes caídas de los niveles de         deducir que las modificaciones de los tipos de cambio
vida — sigue siendo preocupante.                                     ocurridas desde 1985 podrían ser suficientes para conducir a
                                                                     un progreso significativo hacia el equilibrio de los pagos
                                                                     internacionales, siempre que vayan acompañadas de políti­
                                                                     cas macroeconómicas de conjunto compatibles con un ajuste
2.2. El proceso de ajuste y la cooperación internacional             más rápido .
La cooperación internacional se ha emprendido por la vía de          Durante el primer semestre de 1987, las intervenciones de los
la reducción de los desequilibrios mundiales y está condu­           bancos centrales han contribuido en gran medida a la
ciendo a ajustes de las políticas que van en la dirección            financiación del déficit de la balanza por cuenta corriente de
correcta . En particular, los esfuerzos para establizar el tipo      Estados Unidos y a la estabilización del dólar. Ahora bien, a
de cambio del dólar han sido fructíferos, aunque los                 medio plazo, esas intervenciones no bastan por sí solas para
progresos registrados en el plano de la reducción de los             garantizar la estabilización duradera de los tipos de cambio
principales desequilibrios son aún insuficientes. Los dos            que exige un proceso de ajuste ordenado. La estabilización
problemas fundamentales, a saber, los desequilibrios de las          del tipo de cambio del dólar sólo será posible si se combinan
balanzas por cuenta corriente entre los principales países           un diferencial positivo de tipos de interés y una diferencia
industrializados y el endeudamiento de los países en desarro­        negativa de crecimiento de la demanda interna final entre
llo, siguen planteando dificultades acuciantes. La solución de       Estados Unidos por una parte y, por otra, Japón y Europa.
los mismos seguirá siendo primordial en los próximos                 La evolución de los diferenciales de interés desde principios
años .                                                               de año ya ha contribuido a una estabilización de los tipos de
                                                                     cambio. Así, por ejemplo, entre enero y agosto de 1987, el
Los desequilibrios sin precedentes de las balanzas por cuenta        diferencial de tipos de interés entre Estados Unidos y
corriente quedan reflejados en el gráfico 3. En 1985 , dichos        Alemania, en lo que se refiere a los tipos nominales tanto a
desequilibrios ya habían alcanzado un nivel insostenible,            largo como a corto plazo , se incrementó en un porcentaje
aumentando con ello el riesgo de una «caída en picado» para          cercano al 1 % , contrarrestando de este modo el movimiento
la economía mundial. En este contexto, los. principales países       de depreciación del dólar. Las previsiones a corto plazo
industrializados habían alcanzado un consenso sobre el               parten de la hipótesis de que el diferencial no se reducirá en
 ---pagebreak---   N° L 394 / 10                             Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                    31 . 12 . 87
  1988 . En cualquier caso , es importante que el nivel medio de      Ginebra , puso de manifiesto que era posible llevar a cabo un
  los tipos de interés sea el mínimo posible, manteniendo             análisis común con los países en desarrollo sobre los
  siempre los diferenciales necesarios. En efecto, unos tipos de      principales problemas de la economía mundial . Durante las
  interés elevados en Estados Unidos no sólo atraen las               conferencias del Banco Mundial y del FMI de septiembre de
  inversiones hacia ese país , sino que también agravan la            1987 en Washington, se lograron algunos éxitos, en parti­
  situación de los países en desarrollo muy endeudados.               cular en lo relativo a las negociaciones sobre ampliaciones del
                                                                      capital del Banco Mundial , que ya se han entablado . Existe
  No obstante, la estabilización del dólar y la reducción             un amplio consenso sobre la necesidad de sostener los
  duradera de los desequilibrios de las balanzas exteriores          esfuerzos de ajuste de los países con bajas rentas, endeudados
  implican ante todo la existencia de una diferencia de              principalmente con acreedores oficiales, aliviando el peso de
  crecimiento adecuada entre la demanda interior de Japón y           su deuda y aumentando el volumen de los flujos de capital
  Europa , por una parte , y la de Estados Unidos , por otra . En     concedidos con tipos favorables. En los demás países
  efecto , la experiencia demuestra que una modificación             endeudados, sería preciso , con arreglo a los objetivos de
  importante de los tipos de cambio produce sus efectos más          crecimiento y de ajuste estructural , movilizar los recursos
 rápidamente cuando se acelera el crecimiento de los países          internos y canalizar una masa suficiente de medios de
  con superávit, porque induce una expansión de las importa­         financiación externos y, más particularmente, de capitales
 ciones decisiva para el restablecimiento del equilibrio de la       privados .
 balanza exterior del país deficitario. En 1987, parece que se
 están realizando progresos notables en este ámbito . Mientras       Sin embargo, los propios países industrializados, a la vez que
 que el crecimiento de la demanda final interna en Estados           contribuyen a la aceleración del crecimiento mundial , deben
 Unidos es inferior en un 1 % aproximadamente al de los 19           renunciar a las medidas proteccionistas y abrir sus mercados
 principales países con los que mantiene relaciones comercia­        para permitir que los países en desarrollo incrementen sus
 les , Japón y la Comunidad registran una diferencia de              exportaciones y, de este modo , facilitar el reembolso de sus
 crecimiento positiva con respecto a los países con los que          empréstitos . Por consiguiente , sería deseable que se realiza­
 comercian, que asciende aproximadamente al 1,6% y al                ran rápidos progresos durante las negociaciones actuales
 0,5 % , respectivamente (véase cuadro 4). A nivel comunita­         ( Ronda Uruguay) en el marco del Acuerdo General sobre
 rio , hay que reconocer sin embargo que dicha evolución se          Aranceles Aduaneros y Comercio (GATT). De todos modos ,
 debe más a la deceleración de la actividad económica                los problemas internacionales sólo podrán resolverse si se
 mundial que a la aceleración de la demanda final interior.          corrigen los desequilibrios de las balanzas por cuenta
 Además, de acuerdo con las previsiones para 1988 , esas             corriente y se supera la crisis de endeudamiento ; teniendo en
 diferencias tenderán a reducirse, excepto en el caso de Japón,      cuenta la creciente interpenetración de las economías , ésto
 en lugar de aumentar, como sería deseable y necesario . Por         sólo puede lograrse en el marco de una mayor cooperación y
 otra parte , en 1988 , el crecimiento de la demanda final           coordinación internacional. A este respecto , el sistema de
 interior en Estados Unidos sólo será inferior a la media de los     vigilancia multilateral reforzada que se acordó en 1985 en la
 principales países con los que comercia en un 0,7% . Con            Cumbre de Tokio , y que se confirmo en junio de 1987 en
 relación a la Comunidad, la diferencia de crecimiento podría        Venecia, podría resultar un instrumento útil para evitar
 incluso ser inexistente. De confirmarse estas previsiones, el       incompatibilidades entre las políticas económicas y, en su
 comercio exterior sólo aportaría el próximo año una contri­         caso , descubrir a tiempo posibles desviaciones . A este
 bución limitada a la reducción de los desequilibrios de las         respecto, también es necesario que la Comunidad pueda
 balanzas por cuenta corriente entre los países industrializa­       hablar con una sola voz en los encuentros internacionales de
dos. Esto podría comprometer la credibilidad del proceso de         los próximos meses. Esto vale no sólo para la política
 ajuste a medio plazo e incrementaría el riesgo de una nueva        comercial y los problemas de endeudamiento de los países en
caída del dólar y de un reforzamiento de las medidas                desarrollo, sino también en el ámbito de la cooperación
proteccionistas. Por consiguiente , es necesario que la política    económica y monetaria entre las grandes zonas industriali­
económica contrarreste dicha evolución . Paralelamente, hay         zadas .
que conseguir que las diferencias de crecimiento indispensa­
bles se consigan a un nivel de crecimiento elevado, pero no
inflacionista. Esto es indispensable para empezar a solucio­        2.1 . Las perspectivas económicas de la Comunidad para
nar el acuciante problema del desempleo en Europa . Por otra                1987 y 1988
parte , una recesión en Estados Unidos afectaría a los países
cuya balanza exterior sea deficitaria y a los países en             Este año , el crecimiento económico de la Comunidad , con
desarrollo muy endeudados .                                         unas previsiones sobre la tasa de crecimiento del PIB del
                                                                    2,2 % , es claramente inferior a lo que se había previsto en el •
Este año , en parte debido a las modificaciones del tipo de         último Informe económico anual . Por lo tanto, la esperanza
cambio , el nivel de endeudamiento de los países en desarrollo      de una aceleración del crecimiento no se ha materializado . La
seguirá aumentando , aunque también es cierto que la                comparación entre las previsiones del año pasado y las
relación entre el servicio de la deuda y las exportaciones ha       estimaciones más recientes ponen de manifiesto las dos
disminuido en cierta medida . La carga de la deuda se ha            principales causas de este fenómeno : las exportaciones y la
reducido debido a la caída de los tipos de interés que se           inversión en bienes de equipo (véas cuadro 9 ).
registró hasta 1986 y a los acuerdos de nuevos escalonamien­
tos celebrados, en particular, en el marco del Club de París .      Aunque, por razones ligadas al ajuste internacional (que ya se
Pero las recientes subidas de los tipos de interés actúan de        han comentado anteriormente), no se pueda contar con el
nuevo en detrimento de los países en desarrollo . La séptima        comercio exterior para fomentar el crecimiento en Europa, lo
Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y                 cierto es que la disminución del ritmo de aumento de la
Desarrollo ( UNCTAD VII), celebrada en julio de 1987 en             demanda exterior ha sido mayor de lo que se había previsto.
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 87                                Diario Oficial de las Comunidades Europeas                               N° L 394 / 11
Por una parte, la reducción de los precios del petróleo bruto        internas ha sido insuficiente para aproximarse a los objetivos
ha incitado a los países de la OPEP a reducir considerable­          de crecimiento y empleo de la estrategia comunitaria. La
mente sus importaciones. Por otra parte, la competitividad           contribución de la demanda final interior al crecimiento del
vía precios de los productores europeos se ha deteriorado            PIB ha aumentado de un modo constante de 1981 a 1986 ,
sensiblemente como consecuencia de las modificaciones de             pasando de - 0,5 puntos a 3,5 puntos porcentuales, sin que
los tipos de cambio . Con relación a 1985 , la Comunidad ha          ello haya bastado para compensar la incidencia del comercio
tenido que soportar una apreciación de su tipo de cambio             exterior, particularmente negativa durante los años 1986 /
efectivo real de un 20 % aproximadamente con respecto a los          1987. Al atenuarse poco a poco la incidencia favorable de las
principales países con los que comercia (véase cuadro 10).           relaciones de intercambio en 1986 , sólo se habría podido
Además, algunos países de reciente industrialización del             impedir la desaceleración que se produjo en 1987 mediante
Pacífico han podido mejorar su competitividad internacional          una gestión aún más flexible de la política presupuestaria.
en la medida en que su moneda se ha devaluado a la vez que el        Durante esos dos años , sólo aumentaron de un modo
dólar. Simultáneamente, la cotización del yen japonés con            apreciable las importaciones realizadas en el marco de los
respecto al ECU sólo se ha apreciado en un 9 % , de modo que         intercambios intracomunitarios, en particular con un de­
la competitividad de la Comunidad en términos de precios             sarrollo sostenido del comercio de España y Portugal con los
sólo ha experimentado una mejora relativa moderada . Como            demás países de la Comunidad (véase Capítulo 3.3 ).
pone de manifiesto una encuesta realizada en nombre de la
Comisión entre diversos empresarios en abril / mayo de 1987 ,
la amplitud de las variaciones de los tipos de cambio ha             Para 1988 , no se prevé ninguna mejora. Al contrario, el
sorprendido a numerosas empresas industriales, lo que las ha         crecimiento de la demanda final interna debería hacerse aún
llevado a revisar sensiblemente sus previsiones y sus proyec­        más lento y no rebasar un 2,7 % aproximadamente, frente a
tos (véase cuadro 11 ). Los resultados de la encuesta revelan        un 3,2% en 1987 y un 3,8% en 1986 . Esta situación se
que las empresas han realizado importantes revisiones a la           caracteriza al mismo tiempo por una gran disparidad de las
baja de sus previsiones de beneficios. Al mismo tiempo, las          tasas de crecimiento dentro de la Comunidad. Entre los
perspectivas de ventas a medio plazo también han disminui­           grandes países de la Comunidad, por ejemplo en Francia y
do considerablemente. Teniendo en cuenta este deterioro              Alemania, el crecimiento de la demanda final interna con
simultáneo de los dos determinantes fundamentales de la              unas tasas respectivas de tan sólo un 2,0% y un 2,3% en
inversión, no es extraño que se hayan aplazado determinados          1988 , debería ser inferior a la media comunitaria. Por el
proyectos de inversión. Esto explica que el crecimiento de la        contrario , las tasas de crecimiento previstas para Italia y el
inversión en bienes de equipo tal como se ha registrado en la        Reino Unido (3 ,3 % ) y para España y Portugal (casi un 5 % ),
contabilidad nacional haya sido claramente inferior en 1987          se sitúan muy por encima de la media comunitaria . En
a las previsiones del pasado otoño.                                  algunos de estos países, el crecimiento puede tropezar con
                                                                     obstáculos externos que se están acentuando (véase cuadro
La revisión de los proyectos de inversión de las empresas ya         1 ). Estos obstáculos podrían atenuarse si las economías más
había comenzado el segundo semestre de 1986. La amplitud             prósperas de la Comunidad experimentaran un crecimiento
de dicha revisión también se refleja en las encuestas habitua­       más dinámico. A falta de esta perspectiva, el crecimiento del
les sobre inversión efectuadas en la Comunidad. Mientras             PIB de la Comunidad no debería alcanzar en 1988 tasas
que en marzo / abril de 1986 todavía se esperaba para este           superiores á las de 1987. La contribución del sector exterior
año un crecimiento real de la inversión en la industria del          sería sólo ligeramente negativa, ya que el crecimiento de las
10 % , en octubre/noviembre del mismo año sólo se preveía            importaciones está disminuyendo y el de las exportaciones
ya una progresión del 5 % . Esto representa la revisión más          extracomunitarias es positivo.
importante desde 1981 . De acuerdo con las previsiones más
recientes, la formación bruta de capital fijo en volumen
debería incrementarse en 1988 en un 3,3 % aproximadamen­             La evolución favorable de los precios ha proseguido y la
te, frente al 3,6 % de este año, y la ligera recuperación de la      inflación ha seguido disminuyendo en la mayoría de los
inversión en el sector de la construcción no compensará la           países. El aumento de los precios al consumo ( algo más del
progresión más débil de las inversiones en bienes de                 3 % en la Comunidad) es incluso inferior a la media de los
equipo .                                                             años sesenta . Este proceso de estabilización comenzó ya a
                                                                     principios de los años ochenta bajo el efecto de políticas
La evolución del consumo privado también ha sido más                 monetarias centradas en la estabilidad y, además, se ha visto
desfavorable de lo que se había previsto . En 1987, una nueva        favorecido desde entonces por la caída de los precios de la
reducción de los precios de importación y el claro incremento        energía y de las importaciones. Al ajustarse rápidamente los
de la renta disponible de las familias que dicha baja originó        salarios nominales a las menores tasas de inflación, y al
contribuyeron de nuevo a una expansión del consumo                   mantenerse a niveles moderados el crecimiento de los salarios
privado de un 3 % aproximadamente. No obstante, en la                reales (véase cuadro 14), las influencias externas particular­
medida en que el ahorro absorbe una parte de esas rentas             mente favorables han traído consigo una evolución positiva
suplementarias, el estímulo al crecimiento no es suficiente          del nivel de los costes internos, creándose de este modo las
para dar lugar a una dinámica de crecimiento apreciable. En          bases de una estabilidad duradera. Aunque el proceso de
1988 , de acuerdo con las previsiones , el consumo privado           reducción de la inflación se está agotando a nivel comunita­
debería crecer sólo el 2,7% aproximadamente, debido a un             rio , se espera, para 1987 y 1988 , un nuevo reforzamiento de
aumento más débil de la renta disponible real .                      la convergencia de los precios hacia la tasa de inflación más
                                                                     baja (véase cuadro 12). Esto se debe a que la disminución de
A pesar de la mejora de las condiciones de la oferta , la            la inflación ha sido particularmente notable en los países en
transición de un crecimiento sostenido por las exportaciones         que la tasa de inflación se había mantenido , en términos
a un crecimiento basado principalmente en las fuerzas                relativos, a niveles elevados.
 ---pagebreak---   N° L 394 / 12                                Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                         31 . 12 . 87
  La convergencia de los niveles de vida en la Comunidad , es            personas empleadas en la industria manufacturera . Sólo
  decir la convergencia real, apenas registra mejoras. Por el            España y los Países Bajos deberían registrar en 1987 y 1988
  contrario , las disparidades , medidas por el producto interior        un aumento significativo del empleo industrial . En conjunto ,
  bruto per cápita , han tendido más bien a aumentar desde la            la expansión del empleo en la Comunidad se debe al sector de
  primera crisis del petróleo , pese a los grandes progresos             servicios .
  realizados en los años sesenta (véase cuadro 13 ). Actualmen­
  te , el PIB per cápita de Portugal y Grecia es inferior a la media     Formas de trabajo nuevas o modificadas, así como medidas
  comunitaria en un 45 % , el de Irlanda en un 35% y el de               de política del mercado de trabajo , han contribuido a la
  España en un 25% aproximadamente . Sin duda alguna ,                   expansión del empleo . SE1 tiempo de trabajo por persona
 desde 1985 , España y Portugal han conseguido reducir su                empleada ha disminuido en casi todos los Estados miembros ,
 diferencia con respecto a la media comunitaria mediante un              como consecuencia de la reducción y de la reorganización de
 crecimiento dinámico . Pero , considerados desde una pers­              la jornada laboral semanal , así como de la extensión del
 pectiva global , estos progresos son todavía demasiado                  trabajo a tiempo parcial . En lo que se refiere a la ordenación
 débiles y, por otra parte, nada indica que, para 1988 , las             del tiempo de trabajo , se multiplican los sistemas flexibles
 regiones desfavorecidas consigan superar rápidamente su                 (véase Capítulo 4.1.4 ), que permiten disociar el tiempo de
 retraso . Sin embargo , es fundamental para la cohesión                 trabajo de los asalariados y el tiempo de producción . El auge
 económica y social de la Comunidad que este proceso de                 del trabajo a tiempo parcial permite asimismo una utilización
 recuperación se ponga en marcha (véase Capítulo 3.3 ).                 más flexible de la mano de obra . En 1986 , un 13,5 % de los
                                                                         asalariados (EUR 9 ) ocupaban un puesto de trabajo a tiempo
                                                                        parcial , frente a sólo un 10,8 % en 1979 . En Dinamarca , los
                                                                        Países Bajos y el Reino Unido , cerca de una cuarta parte de
                                                                        los asalariados tenían un puesto de trabajo a tiempo parcial
 2.4 . Empleo y desempleo                                               (véase cuadro 6 ). La mano de obra a tiempo parcial es
                                                                        principalmente femenina , y la mayor parte de estos puestos
 La consecuencia de la deceleración del crecimiento es que la           de trabajo corresponden al sector de servicios . Siempre que la
 Comunidad sigue sin aproximarse a su objetivo prioritario,             reducción de la jornada de trabajo o el trabajo a tiempo
 es decir, a una reducción significativa del desempleo. Para            parcial respondan a los deseos de los asalariados y que
 1987 y 1988 se espera un aumento del empleo de un 0,8 % y              puedan conciliarse con las necesidades de la empresa , una
 0,6% , respectivamente , frente a un 0,8% en 1986 . Estas              ordenación más flexible del tiempo de trabajo y del tiempo de
 cifras son aún insuficientes para reducir de forma apreciable          producción abrirá muchas posibilidades de creación de
 la tasa de desempleo , que debería alcanzar cerca de un 12 %           empleo i 1 ). La proliferación de los contratos de trabajo de
 para el conjunto de la Comunidad durante esos dos años                 duración determinada debería facilitar el acceso al mercado
 (véase cuadro 1 ). Sin embargo , la relación que parece                de trabajo de personas antes desempleadas . En el Reino
establecerse enl987yl988 entre el crecimiento económico y               Unido , por ejemplo , la proporción personas empleadas con
 el del empleo confirma lo que se ha observado desde hace               contratos de duración limitada dentro del conjunto de los
 varios años, a saber , que hemos llegado a un crecimiento que          asalariados pasó de un 5 % en 1983 a un 5,5 % en 1985 . En
 genera más empleo (a este respecto , véase el recuadro                 Francia , esta proporción pasó de un 2,3% a un 3,2%
 «Crecimiento y empleo»).                                               durante el mismo período y , en la República Federal de
                                                                        Alemania , de un 4,2 % a un 6,8 % en un solo año (de 1984 a
                                                                        1985 ). Entre las personas que trabajan con contratos de
 En 1987 y 1988 , el empleo total aumentará , en principio , a          duración limitada , la proporción de jóvenes y de asalariados
un ritmo superior a la media en España , Italia y el Reino              a tiempo parcial es superior a la media (véase cuadro 17 ).
 Unido , e inferior en Bélgica , Dinamarca , Grecia , Irlanda y         Con frecuencia , esto se debe a la elaboración de nuevas leyes
Francia (véase cuadro 1 ). La expansión del empleo desde                o a medidas específicas en favor del empleo (véase Capítulo
 1985 no es ni suficientemente general , ni suficientemente             4.1 ).
importante como para mejorar de forma apreciable la
situación del mercado de trabajo . Sólo el aumento del empleo           En 1986 , por primera vez desde 1979 , el aumento del empleo
en el sector de servicios contrarresta la tendencia a la baja del       total permitió detener la progresión del desempleo . Sin
empleo en la agricultura y la industria manufacturera ( véase          embargo , el incremento de la demanda de mano de obra es
cuadro 15 ) y el crecimiento no es suficiente de momento para           apenas superior al aumento de la población activa . La
invertir, o por lo menos para detener esta tendencia a la              presión demográfica sobre el mercado de trabajo está
disminución del empleo en la industria manufacturera . En               disminuyendo , pero la participación en la vida activa , sobre
los sectores sometidos a las dolorosas reestructuraciones              todo de las mujeres , debería seguir aumentando . Por consi­
impuestas por el proceso de ajuste mundial , como los                  guiente , se prevé que , en 1988 , el número de desempleados se
sectores del carbón , del acero y de la construcción naval , el        mantendrá al elevado nivel de 16 millones de personas .
empleo ha disminuido considerablemente . De unos 3,2
millones de puestos de trabajo suprimidos en la industria              (*) Una encuesta realizada por cuenta de la Comisión ( véase
entre 1982 y 1986 , 100 000 correspondieron a la siderurgia ,               Economía europea, n° 27, Problema del empleo: opiniones de
casi 150 000 a las minas de carbón y 80 000 a los astilleros .              los empresarios y de los trabajadores) revela que solamente de un
Deben esperarse otras reducciones de plantilla en los sectores              10 a un 20% de los trabajadores a tiempo parcial desearían
con problemas . Esta evolución tendrá efectos particularmen­                trabajar más, pero que la proporción de los trabajadores a
                                                                            tiempo completo que desearían trabajar menos puede alcanzar el
te apreciables sobre el desempleo , ya que, en determinadas                 30% . De dicha encuesta se desprende asimismo que una
regiones , el empleo depende a menudo en gran medida de                     ordenación más flexible del tiempo de trabajo y de producción
esos siectores industriales. Para 1987 , así como para 1988 ,               permitiría un aumento del número de puestos de trabajo , que
cabe esperar de nuevo una ligera disminución del número de                  podría ascender al 6 % .
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 87                               Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                N° L 394 / 17
efecto directo sobre la demanda . La realización de los             3.3 . Las interdependencias entre los Estados miembros
grandes proyectos de infraestructuras de interés comunitario
también puede contribuir a alcanzar dicho objetivo (véase           En 1987, cerca de un 60 % de las importaciones y exporta­
Capítulo 3.1 ).                                                     ciones de bienes de los Estados miembros proceden de otros
                                                                    Estados miembros o se dirigen a ellos (frente a menos de un
No obstante, no sólo es necesario mejorar las perspectivas de       40% en 1958 , véanse cuadros 26 y 27). Las importaciones y
la demanda, sino también la rentabilidad. A este respecto, se       exportaciones intracomunitarias de todos los Estados miem­
han realizado notables progresos durante los últimos años.          bros representan, cada una, aproximadamente un 13% del
La mayor utilización de las capacidades, la caída de los            PIB de la Comunidad. Tras la adhesión de España y Portugal
                                                                    a la Comunidad , esa intensa red de intercambio de bienes se
precios de las principales materias primas y, sobre todo, unos
incrementos délos salarios reales inferiores a las ganancias de     ha reforzado aún más, como consecuencia de las modifica­
productividad durante varios años han aportado ya conside­          ciones que han experimentado los flujos comerciales exterio­
rables mejoras de la rentabilidad del capital. Sin embargo, el      res de ambos países. Así, en España, la parte de las
nivel de rentabilidad aún no es el de los años sesenta; durante     importaciones procedentes de la Comunidad ha pasado de
dicho período, la rentabilidad era suficiente para una              menos de un 38% ( 1985 ) a más de un 52% ( 1987),
dinámica de crecimiento autosostenido, con un menor                 aumentando, en el mismo período , de menos de un 46% a
desempleo. En 1987, la rentabilidad apenas ha registrado            más de un 69% en Portugal . En lo que se refiere a las
aumento alguno. Habida cuenta de las importantes necesi­            exportaciones de bienes, las exportaciones de España a la
dades en materia de inversión privada, y hasta que se inicie un     Comunidad pasaron de algo más del 53 % a más del 69 % y
proceso autosostenido de crecimiento, será preciso que la           las de Portugal, de menos del 63 % al 70 % . La consecución
evolución de los salarios siga contribuyendo a mejorar las          del mercado interior aumentará aún más esa interdependen­
condiciones de inversión. A este respecto, determinadas             cia. Además, el proceso de liberalización délos movimientos
reducciones fiscales en favor de los asalariados podrían            de capitales que se conjuga en particular en el marco del
contribuir a que los incrementos de los costes salariales reales    SME , con el mantenimiento de tipos de cambio más estables,
per cápita siguieran siendo moderados.                              crea una interdependencia aún más estrecha entre los
                                                                    mercados monetarios y financieros de los Estados miem­
                                                                    bros.
Una evolución de los salarios que no acentué la presión de los
costes y una política monetaria centrada en la estabilidad          Debido a la creciente interdependencia de las economías, los
permiten mantener más fácilmente las tasas de inflación al          flujos de bienes y de capitales reaccionan más rápidamente.
moderado nivel actual, e incluso reducirlo aún más en varios        Esto reduce la autonomía de los Estados miembros en la
Estados mienbros. Corrigiendo así a la baja las expectativas        aplicación de su política económica. Sin embargo, es evidente
de inflación, se crearía una base sana para nuevas reduccio­        que esta interpenetración de las economías abrirá también
nes de los tipos de interés a largo plazo. Además, la               nuevas perspectivas de acción común e incrementará las
rentabilidad y la mayor capacidad de autofinanciación de las        posibilidades de crecimiento de la Comunidad, siempre que
empresas reduciría las tensiones entre la oferta y la demanda       las medidas de política económica estén mejor coordinadas.
de capitales a largo plazo . La disminución de los costes de        Los éxitos de estabilización registrados en el SME revelan
financiación y la modificación de la relación entre el              que las interdependencias pueden redundar en favor de todos
rendimiento esperado del capital productivo y los tipos de          los Estados miembros siempre que se coordinen las políticas
interés en los mercados financieros fomentarán la inversión .
                                                                    monetarias. Es posible — e indispensable — perseverar en
Pero, ante todo, la disminución de los tipos de interés a largo     esta dirección (véase Capítulo 5.2).
plazo reducirá sensiblemente la presión a que están sujetos
los presupuestos públicos; en efecto, en determinados Esta­
dos miembros, el importe de la deuda pública es ya                  Lo importante ahora es aprovechar dichas interdependencias
equivalente, cuando no superior al del producto nacional            para reforzar el crecimiento mediante una mayor coordina­
bruto anual (véase recuadro sobre los tipos de interés).            ción de las políticas presupuestarias. Las restricciones, tanto
                                                                    exteriores como presupuestarias, que pesan a nivel nacional
                                                                    podrían verse atenuadas. En una situación caracterizada por
En tales condiciones, una aceleración del crecimiento soste­        la ausencia de impulsos externos importantes, el resultado es
nida por la demanda interna contribuiría asimismo a reducir         una importante ampliación de las posibilidades de acción de
los desequilibrios internacionales de las balanzas por cuenta       los Estados miembros . En efecto , habida cuenta de la
corriente, situando este proceso al máximo nivel de creci­          importancia de los intercambios intracomunitarios, los
miento mundial posible. El resultado sería una mayor                Estados miembros pueden esperar que un crecimiento acele­
confianza en la estabilidad de las relaciones económicas y          rado tenga, en su caso, repercusiones menos graves sobre sus
monetarias internacionales, lo cual reduciría los obstáculos        balanzas por cuenta corriente si se inserta en un enfoque
que impiden nuevos aumentos de la inversión. Ahora bien,            coordinado en vez de estar aislado (de acuerdo con los
para garantizar una evolución sin problemas, es necesario           cálculos de la OCDE , esas repercusiones se reducirían de la
preservar de un modo satisfactorio el equilibrio externo de la      mitad a dos tercios). Esto es particularmente importante para
Comunidad a medio plazo . Por consiguiente, es preciso              los Estados miembros cuyo margen de maniobra en el plano
mantener y reforzar la competitividad de la Comunidad. Una          de la política económica está limitado en función de sus
mejor rentabilidad y una mayor flexibil idad de los mercados        cuentas exteriores; actualmente éste es el caso, en particular,
permitirán además satisfacer una parte más importante de la         de Dinamarca y Francia, pero también de Italia, Portugal y
demanda interna mediante la producción nacional; en tales           España , donde el rápido crecimiento actual podría peligrar ,
condiciones, es posible mantener a medio plazo el equilibrio        con la aparición de un desequilibrio exterior. Por supuesto, la
externo, incluso en un contexto de crecimiento acelerado.           aceleración de la demanda interna que dicho esfuerzo llevaría
 ---pagebreak---  N° L 394 / 18                                Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                      31 . 12 . 87
 consigo produciría cierto deterioro de las cuentas exteriores         podido seguir colmando su retraso en términos de PIB jior
 de los países de la Comunidad con terceros países . De este           habitante , pero a costa de graves déficit exteriores .
 modo , la Comunidad contribuiría al restablecimiento de los
 equilibrios internacionales de las balanzas de pagos . Ahora
 bien, para que este esfuerzo dé lugar a una aceleración               En los años ochenta , en particular en Grecia y en Irlanda , la
 duradera del crecimiento , es preciso que se apoye en una             disminución del ritmo de aumento de la tasa de inversión y
 mejora simultánea de las condiciones de la oferta y no ponga          unas inversiones cuya eficacia quedó muy por debajo de la
 en peligro ni una posición exterior de los países participantes       media comunitaria han detenido el proceso de recuperación
 sostenible a medio plazo ni la estabilidad lograda . Un               de la renta per cápita . España , sin embargo , mediante un
 enfoque coordinado permitiría aliviar las restricciones pre­          importante esfuerzo de ajuste interno , ha conseguido incre­
                                                                       mentar la eficacia de sus inversiones hasta colocarla en el
 supuestarias que impiden introducir reducciones de impues­
 tos o incrementar las inversiones públicas, debido a la               nivel medio de los demás Estados miembros ; ha dado alcance
 estrecha interpenetración de los flujos de bienes . Cuando un         a estos últimos en lo que se refiere al crecimiento de la renta
 Estado miembro consigue un crecimiento más fuerte, está               per cápita , y actualmente incluso los supera , consiguiendo al
 contribuyendo de forma importante al crecimiento de los               mismo tiempo preservar su equilibrio externo .
 demás Estados miembros; el reforzamiento del crecimiento y
 los ingresos fiscales adicionales derivados de ello son mucho         Para reactivar el proceso de recuperación en un entorno que
 más importantes que en el caso de iniciativas aisladas . De este      ya no es el mismo , es preciso que todos los Estados miembros
 modo , es más fácil conciliar las medidas de política presu­          coordinen sus esfuerzos , con arreglo a lo previsto en el
 puestaria y el saneamiento presupuestario a medio plazo .             artículo 130 B introducido en el Tratado de Roma por el Acta
 Además , un crecimiento más sostenido en determinados
                                                                       Única Europea. A tal fin, el crecimiento debe acelerarse en la
 Estados miembros contribuye a mejorar la situación de los             Comunidad para facilitar el proceso de ajuste y para evitar
 que siguen teniendo graves problemas presupuestarios (a               que las regiones y los países más desfavorecidos se vean
título ilustrativo véase el cuadro 29 ) y les permite contribuir ,     obligados a aplicar políticas restrictivas debido a desequili­
después de cierto tiempo , al proceso común de aceleración             brios internos o externos insostenibles . Esto sólo es posible si
del crecimiento .
                                                                       los Estados miembros con una economía fuerte aportan una
                                                                       contribución suficiente al crecimiento . Sin embargo , es
 Un enfoque coordinado y diferenciado de las políticas                 decisivo que las regiones y países más desfavorecidos apli­
presupuestarias permite, a medio plazo , mejorar la conver­            quen políticas que mejoren las condiciones internas de
gencia de la hacienda pública de los Estados miembros de la            crecimiento , a saber , la rentabilidad y la eficacia de sus
Comunidad . Habida cuenta de que la interdependencia                   inversiones . Con ello intensificarán su acumulación de
monetaria es cada vez más estrecha , dicha convergencia                capital , protegerán sus cuentas exteriores a pesar de un
adquiere gran importancia , ya que , en su ausencia , los              crecimiento rápido y crearán las condiciones necesarias para
Estados miembros cuya situación presupuestaria sea relati­             mayores importaciones de capitales . Además , estas políticas
vamente desfavorable prodrían verse obligados a aceptar                deben contar con una mayor contribución de las instituciones
tipos de interés más altos para evitar la fuga de capitales y las      de la Comunidad , en particular de los Fondos estructurales,
presiones que tal situación ejercería sobre su moneda . Ahora          del Banco Europeo de Inversiones y de los demás instrumen­
bien, unos tipos de interés más altos obligarían a esos países a       tos de financiación existentes , como ya señaló la Comisión en
aceptar nuevos esfuerzos de ajuste ;, lo que sería perjudicial         su Comunicación COM(87 ) 100 al Consejo . Si se consigue
para el proceso de crecimiento de la Comunidad .                       así iniciar en estos países un proceso de recuperación
                                                                       autosostenido y duradero , se habrá conseguido reforzar la
                                                                       cohesión económica y social de la Comunidad ; además, los
Una mayor concertación de las políticas económicas a nivel             países y las regiones aún menos favorecidos aportarán una
nacional y comunitario facilita asimismo los esfuerzos para            contribución significativa al crecimiento de la Comunidad.
acelerar el proceso de recuperación de las regiones y países
más desfavorecidos (Grecia , España , Irlanda y Portugal ).
Este proceso de recuperación ha tenido lugar hasta los años
setenta , en particular en España , Grecia y Portugal , países
que han podido aumentar su PIB real per cápita mucho más               3.4 .  Las condiciones del éxito
rápidamente que los demás Estados miembros (véanse
cuadro 30 y Capítulo 2.3 ). En España y en Portugal , dicha
                                                                       Los esfuerzos de los últimos años han incrementado de forma
evolución se ha visto asimismo favorecida por tasas de
inversión superiores a la media comunitaria , y la eficacia de         significativa la rentabilidad de las inversiones y la flexibilidad
las inversiones se ha incrementado en los cuatro países . Este         de los mercados en la Comunidad , favoreciendo de este
proceso de recuperación ha contado además con la impor­                modo un crecimiento más rápido y que crea más empleo , y
tante ventaja de inscribirse en un entorno de gran crecimiento         preservando al mismo tiempo los equilibrios internos y
económico , lo cual ha permitido a dichos países preservar su          externos. Sin embargo , durante los últimos dos años, el
equilibrio externo .                                                   crecimiento ha experimentado una desaceleración , debido
                                                                       sobre todo a factores externos; como consecuencia de ello , la
                                                                       economía de la Comunidad apenas ha avanzado hacia la
Sin embargo , en la segunda mitad de los años setenta , la             consecución de su objetivo principal : una reducción del
eficacia de las inversiones de dichos países se redujo al nivel        desempleo significativa y duradera. Al no poder contar en el
medio de los demás Estados miembros (e incluso a un nivel              futuro previsible con influencias exteriores muy positivas , la
muy inferior en el caso de España). Sólo incrementando                 Comunidad debe , aún más que en el pasado , basarse en sus
considerablemente sus inversiones , Portugal e Irlanda han             propias fuerzas.
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 87                                Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                 N° L 394 / 13
En lo que se refiere a la distribución regional, el desempleo no     necesidades del proceso de ajuste internacional , no se puede
sólo es más importante en las regiones económicamente                contar con impulsos externos positivos .
débiles que en las más avanzadas , sino que, además, ha
crecido a un ritmo más rápido que el correspondiente a la            Cuando se intenta cuantificar las perspectivas económicas a
media comunitaria. Así, en 1985 por ejemplo, la tasa de              medio plazo para la Comunidad a partir de esos datos de
desempleo fue superior al 20 % en las 25 regiones económi­           base, hay que tener presente que las previsiones a medio
camente más débiles, frente al 6,6 % en las 25 regiones más          plazo, a diferencia de las previsiones a corto plazo, no pueden
avanzadas (véase cuadro 20). Lo más preocupante es que, de           interpretarse en ningún caso como una previsión de la
acuerdo con las previsiones, la expansión total de la                evolución económica probable. Ahora bien, si se utilizan
población de la Comunidad en edad de trabajar, es decir 6,7          hipótesis plausibles acerca de la evolución internacional, de
millones de personas de aquí a 1995 , procede en más de la           los principales mecanismos de reacción y comportamientos
mitad de los casos de las regiones más desfavorecidas (véase         económicos y de la política económica que deba llevarse a
cuadro 21 ).                                                         cabo, dichas previsiones pueden poner de manifiesto las
                                                                     evoluciones posibles. En lo que se refiere a los datos que
Las diferentes categorías de la población activa se ven              pueden verificarse hoy por hoy (véase cuadro 22), las
afectadas de un modo muy diverso por las elevadas tasas de           proyecciones a medio plazo establecidas por los servicios de
desempleo. El riesgo de desempleo es muy alto para los               la Comisión desde comienzos de los años ochenta han
jóvenes , las mujeres , los trabajadores de edad avanzada y los      abordado de un modo bastante realista los problemas de
trabajadores sin cualificación. En la Comunidad, más de la           crecimiento y de desempleo de la Comunidad. Pese al éxito
tercera parte de los desempleados son jóvenes, aunque la             relativo, es indudable que cualquier nueva proyección plan­
situación varía mucho según los países. En 1986 , la propor­         tea nuevas incertidumbres, y que determinados fenómenos
ción de desempleados menores de 25 años era del 48 % en              sólo pueden ser aprehendidos de un modo imperfecto por las
Italia, del 43% en España , pero tan sólo del 23% en                 proyecciones macroeconómicas. Esto es así no sólo en lo que
Dinamarca y del 22 % en la República Federal de Alemania .           se refiere al entorno internacional, sino también en lo relativo
Sin embargo, durante los últimos años, el desempleo juvenil          a la evolución interna. Por ejemplo, las proyecciones macro­
en la Comunidad ha disminuido ligeramente: en 1986, un               económicas sólo pueden tener en cuenta de forma diferida (y
36 % de los desempleados eran menores de 25 años, frente al          quizá ni siquiera así por el momento) las modificaciones
38 % en 1984; un 22,7 % de la población activa de menos de           progresivas de las relaciones económicas resultantes de los
25 años de edad (personas con un puesto de trabajo y                 esfuerzos realizados por todos los Estados miembros para
desempleados) estaba en paro en 1986, frente al 23,5% en             mejorar la adaptabilidad de los mercados o para fomentar la
1984. Esta evolución se explica por la menor presión                 consecución del mercado interior.
demográfica y los numerosos programas de lucha contra el
desempleo juvenil , incluidas las medidas del Fondo Social
Europeo . El desempleo de las mujeres también constituye un          La presente proyección para el año 1991 se basa en las
problema específico del mercado de trabajo. La tasa de               siguientes hipótesis: durante los próximos años, el ECU no
desempleo femenino no ha dejado de crecer durante los                registrará nuevas apreciaciones significativas con respecto al
últimos años, hasta alcanzar un 13,2% en 1986 (véase                 dólar, pero el yen manifestará todavía una tendencia mode­
cuadro 18 ). En abril de 1986 , la tasa de desempleo femenino ,      rada a la apreciación; el precio del petróleo puede aumentar
evaluada de acuerdo con la encuesta de población activa              progresivamente durante los próximos años, sin que se
realizada por sondeo en la Comunidad, era particularmente            produzca por ello una nueva crisis del petróleo; la situación
alta en España ( 25,9% ), en Irlanda (20,2% ) y en Bélgica           de los países en desarrollo seguirá siendo difícil, pero sus
( 16,8% ). Los problemas del mercado de trabajo son,                 importaciones podrían aumentar de nuevo de forma aprecia­
además, la fuente del preocupante aumento del número de              ble paralelamente a la recuperación del comercio mundial.
desempleados de larga duración . Actualmente, más de la              De un modo global , bajo estas hipótesis, el comercio mundial
mitad de los desempleados se encuentran sin trabajo desde            (volumen total de importaciones, sin incluir a la Comunidad)
hace más de un año, según la encuesta por sondeo de la               podría alcanzar de aquí a 1990 / 91 una tasa de crecimiento
población activa. En 1983 , dicha proporción era de un 46 %          ligeramente inferior al 5 % (véase cuadro 23 ). En lo que se
(véase cuadro 19 ). Este fenómeno es particularmente notable         refiere a la política económica en la Comunidad, se ha
en Bélgica, Italia e Irlanda, donde más de las dos terceras          supuesto que se mantendrá la línea actual de la política
partes de los desempleados se encuentran sin trabajo desde           presupuestaria, incluidas las reducciones de impuestos pro­
hace más de un año. En España y en los Países Bajos, la              gramadas en los grandes países y una evolución algo más
proporción de desempleados de larga duración supera con              dinámica de las inversiones públicas; que la política mone­
creces el 50% . El importante aumento del desempleo de               taria seguirá orientada hacia la estabilidad, pero ofreciendo
larga duración hace aún más urgente la búsqueda de una               un margen suficiente para el crecimiento real y que la
solución a los problemas del mercado de trabajo.                     evolución de los salarios reales seguirá siendo moderada,
                                                                      aunque con una ligera aceleración con respecto al período
                                                                      1981—1986 .
2.5 . Las perspectivas económicas a medio plazo de la
       Comunidad                                                     De acuerdo con dichas hipótesis, la Comunidad registrará en
                                                                     los años 1987— 1991 una media de crecimiento de un 2,5 %
También a medio plazo, la reabsorción del desempleo                  (véase cuadro 24). La tasa de inflación se estabilizaría en su
requiere un crecimiento más fuerte y que creé más empleo.            nivel actual, es decir, en algo más del 3 % . La rentabilidad de
Como se señaló anteriormente, hay un conjunto de condi­              las inversiones seguiría creciendo, pero a un ritmo claramen­
ciones económicas internas para un mayor crecimiento que             te más lento que durante los cinco años precedentes (véase
ya ha experimentado una cierta mejora . Pero , debido a las          gráfico 13 ). Las inversiones de las empresas tendrían un
 ---pagebreak---  N° L 394 / 14                             Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                      31 . 12 . 87
 dinamismo algo mayor, pero aún serían insuficientes para            mercados de cambio hasta el Acuerdo del Louvre de febrero
 crear el número de puestos de trabajo deseado . El incremento       de 1987. Las repercusiones esperadas de la depreciación del
 del empleo (0,7% anual) sólo daría lugar a una ligera               dólar empezaron a manifestarse en los flujos comerciales
 disminución de la tasa de desempleo , que en 1991 ascendería        reales, pero los progresos siguen siendo insuficientes. Para
 todavía a más de un 10% . El superávit de la balanza por            estabilizar el dólar hasta que se hayan conseguido progresos
 cuenta corriente de la Comunidad se reabsorbería progresi­          verosímiles en lo que se refiere al ajuste internacional, no sólo
 vamente, lo cual , teniendo en cuenta las necesidades del           debe haber un diferencial de tipos de interés positivo entre,
 proceso de ajuste internacional , sería normal ; sin embargo ,      por una parte, Estados Unidos y, por otra, Japón y Europa,
 debería evitarse la aparición del importante déficit a que          sino que, además, es primordial que exista entre estas dos
 podría dar lugar una nueva aceleración del crecimiento              partes una diferencia de crecimiento negativa adecuada.
 deseada por motivos de empleo . En cualquier caso , este            Aunque la evolución ha sido favorable a este respecto
 deterioro de la balanza por cuenta corriente se debería             durante 1 987, los primeros indicios que se perfilan para 1 988
 principalmente al aumento esperado del precio del petróleo ;        parecen señalar que los diferenciales de crecimiento ten­
 suponiendo que el precio del petróleo se mantuviera en 1989         derían más bien a reducirse. Si se confirmaran estas previ­
 en 1 8 dólares y no aumentara después más que los precios de        siones, la credibilidad del proceso de ajuste a medio plazo
las exportaciones de los países industrializados , la balanza        podría quedar en entredicho, lo que no haría sino aumentar
por cuenta corriente de la Comunidad seguiría presentando            el riesgo de una nueva caída del dólar y de un reforzamiento
en 1991 un cómodo superávit .                                        de las medidas proteccionistas. Unos progresos claros y
                                                                     verosímiles en la reabsorción del déficit presupuestario de
                                                                     Estados Unidos y una mayor apertura del mercado japonés
 Desde el punto de vista del crecimiento y del empleo , esta        contribuirían en gran medida a alejar el peligro. En la
proyección es decepcionante y apenas se diferencia de la             Comunidad, el claro retroceso de las exportaciones extraco­
proyección de referencia establecida en el último Informe            munitarias y el consiguiente empeoramiento del clima de
económico anual . Pero , como ya se ha señalado , no tiene           inversión han mermado las esperanzas de aceleración del
suficientemente en cuenta la mejora de la adaptabilidad de          crecimiento existentes el otoño pasado . Por otra parte, sólo
los mercados y aún no integra la consecución del mercado            se han registrado débiles progresos en materia de convergen­
interior . Si se tiene en cuenta la evolución anual de las          cia de los niveles de vida en la Comunidad. Por el contrario,
principales variables , resulta que, con relación a la proyec­       ha proseguido la convergencia de los precios hacia un nivel de
ción de referencia del año pasado , y superada la depresión de      inflación más bajo. El incremento del empleo registrado
1987 y 1988 , imputable a factores externos , la proyección de      desde 1 985 permitió en 1 986, por primera vez desde 1 979,
este año desemboca en un crecimiento un poco más dinámico           detener el aumento del desempleo. Las reducciones de la
(véase gráfico 14). La incidencia sobre el desempleo sigue          jornada de trabajo, la extensión del trabajo a tiempo parcial,
siendo escasa , pero , al término del período considerado , se      la moderación de las subidas de los salarios reales, las nuevas
registra cierta mejoría del empleo y una disminución algo           formas de ordenación del tiempo de trabajo, así como otras
más pronunciada de la tasa de desempleo . Estos son los             medidas en favor del empleo, han hecho del crecimiento un
primeros signos de una ligera mejoría de las perspectivas ,         fenómeno más generador de empleo desde hace algunos
signos que no deben sobreestimarse ni interpretarse en modo         años. A pesar de estos factores favorables, la tasa de
alguno como el anuncio de una evolución probable de la              desempleo en la Comunidad apenas disminuirá en 1987/
coyuntura . Sin embargo , si se modifican los parámetros de          1988, ya que el ritmo de crecimiento se está haciendo más
las proyecciones , resulta que la ligera mejora se deriva           lento. El aumento del desempleo de larga duración es
principalmente de las hipótesis de reducción de impuestos y         particularmente preocupante. A medio plazo, tampoco hay
de un aumento algo más sostenido de la inversión pública .          que esperar un entorno económico internacional más diná­
Estos factores contribuyen a sostener la demanda y , combi­         mico. En la Comunidad, algunos indicios permiten entrever
nados con una evolución salarial moderada , mejoran la              una ligera mejora del crecimiento y del empleo a medio plazo.
rentabilidad . Por consiguiente , la tarea primordial de la         Esta mejora está ligada fundamentalmente a las hipótesis de
política económica sigue siendo apoyar y acelerar esas              reducción de impuestos y de aumento de la inversión pública,
evoluciones favorables .                                            dos medidas de sostenimiento de la demanda que, unidas a
                                                                    una evolución moderada de los: salarios reales, aumentan la
                                                                    rentabilidad. Pese a todo, a comienzos de los años noventa, la
La depreciación del dolar ha proseguido en 1 986 y durante          tasa de desempleo debería situarse todavía por encima
los dos primeros meses de 1987. La calma no volvió a los            del 10% .
               3.   LAS FUERZAS INTERNAS DEL CRECIMIENTO Y LA INTERDEPENDECIA DE LOS ESTADOS
                                                           MIEMBROS
Habida cuenta de las modificaciones del contexto interna­           miento más fuerte también es necesario para la Comunidad,
cional , la Comunidad debe reforzar por sí misma su                 ante todo para alcanzar aus objetivos internos: reducir el
crecimiento . No se trata sólo de la mayor contribución que         desempleo , aprovechar todas las ventajas derivadas de la
pueda aportar al restablecimiento de los equilibrios interna­       consecución del gran mercado interior y reforzar su cohesión
cionales al máximo nivel de crecimiento posible . Un creci­         económica y social . La consecución de cada uno de estos
 ---pagebreak--- 31 . 12. 87                                Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                  N° L 394 / 15
objetivos internos fundamentales exige un mayor crecimien­          Asimismo , la consecución del mercado interior puede tener
to. Por otra parte, todos los avances que se realicen hacia la      repercusiones positivas sobre la demanda privada:
consecución de esos tres fines facilitarán también en gran
medida la consecución de los otros dos .             *                (i) la reducción de los costes unitarios, unida a una mayor
                                                                            competencia , se traduce en precios más bajos y, de este
                                                                            modo, mejora la competitividad. El comercio intraco­
Reforzar su crecimiento interno significa aplicar la Estrategia             munitario se ve así fortalecido y, además, es posible
de Cooperación para el crecimiento y el empleo, que ha sido                 satisfacer una demanda extracomunitaria adicional ;
adoptada para la Comunidad por el Consejo de Ministros
con los Informes económicos anuales 1985—86 y 1986—87 .              (ii) la diversificación de los productos dispónibles en el
para que sea duradero y, en definitiva, para que pueda                      gran mercado interior responde a las necesidades de las
adquirir una dinámica autónoma, un crecimiento fuerte debe                  empresas y de los consumidores, y también puede
preservar y consolidar, en caso necesario , los logros de                   generar una demanda adicional .
estabilidad interna y externa. Debe basarse en una mayor
rentabilidad y adaptabilidad de los mercados . A este respec­       En el sector público, la consecución del mercado interior
to, las recomendaciones en materia de política de oferta            lleva consigo múltiples ahorros de costes; por una parte,
recogidas en los Informes económicos anuales de los últimos         disminuyen los gastos correspondientes al control de las
años siguen siendo plenamente válidas.                              normativas nacionales; por otra, mejoran las posibilidades
                                                                    de abastecimiento puesto que los contratos públicos se
                                                                    adjudican en la Comunidad en condiciones de libre compe­
                                                                    tencia. Con todo ello, aumenta también el margen presu­
                                                                    puestario disponible para medidas de reforzamiento del
                                                                    crecimiento , tanto a nivel de la oferta como de la
3.1 . El mercado interior y la adaptación de las estructuras        demanda .
       económicas, motores del crecimiento
                                                                    La Comisión ha iniciado una serie de estudios con objeto de
                                                                    evaluar la incidencia cuantitativa de la consecución del
La consecución de un espacio sin fronteras interiores estimu­
lará considerablemente tanto la oferta como la demanda de la        mercado interior en determinados sectores. El impacto
economía comunitaria . La supresión de los obstáculos               global debería ser significativo , aunque es difícil cuantificarlo
fiscales y administrativos, el reconocimiento de las normas la      con exactitud debido a la multiplicidad de factores que han
apertura de los contratos públicos ejercerán efectos inmedia­       de tenerse en cuenta . Además, el efecto global dependerá, en
tos y diferidos en el tiempo. En lo que se refiere al sector        definitiva, de las condiciones en que se cree el mercado
                                                                    interior.
privado, la incidencia sobre la oferta debería traducirse como
sigue:                                                              — Unas inversiones adicionales importantes permitirían
                                                                         explotar plenamente las oportunidades generadas por la
  (i) la supresión de las formalidades aduaneras y de los                consecución del mercado interior. Las empresas estarán
      controles y certificados suplementarios representa en              más preparadas para realizar dichas inversiones en la
      primer lugar ahorros directos de costes para los inter­            medida en que tengan conciencia de encontrarse ante un
      cambios intracomunitarios;                                         movimiento irreversible. Esas inversiones adicionales
                                                                         llevan consigo un incremento de la demanda y refuerzan
 (ii) cuanto más fácil y menos costoso sea para una empresa              la dinámica del crecimiento. Sin embargo, para que exista
      comercializar sus productos en otros Estados miem­                 una verdadera aceleración de las actividades de inversión,
      bros, más rentable le resultará incrementar su capaci­             es asimismo necesario que mejoren las perspectivas de dar
      dad productiva y producir para el gran mercado                     salida a la producción. La realización de grandes proyec­
      interior. Esto permite economías de escala significati­            tos de infraestructura de interés europeo se inscribe
      vas; la productividad se incrementa y los costes por               también en el marco de la consecución del mercado
      unidad producida disminuyen;                                       interior, ya que dichos proyectos contribuyen a dotar a la
                                                                         Comunidad de redes modernas y transnacionales de
                                                                         transporte y de telecomunicaciones, y a superar la
(iii) debido a la mayor transparencia del mercado para los               fragmentación de las infraestructuras nacionales. Si se
      bienes públicos y privados, la competencia en el                   insertan en un marco apropiado , una parte importante de
      mercado interior de la Comunidad será más intensa.
                                                                         estos proyectos puede ser financiada con capitales priva­
      Por consiguiente, las empresas estarán más motivadas               dos .
      para incrementar su eficacia y mejorar la calidad de sus
      productos. A medio plazo, el conjunto de las estructu­         — En los Estados miembros, es preciso además incrementar
      ras económicas se verá fortalecido con ello;                        la adaptabilidad de los mercados de bienes , servicios,
                                                                          capitales y trabajo, y fomentar las iniciativas de las
(iv) por último , el gran mercado interior mejora sensible­               empresas (véase Capítulo 4.1 ), esto contribuye a mejorar
      mente el marco de un mayor esfuerzo europeo en                      las condiciones de la oferta, incita a las empresas a
      materia de investigación y desarrollo, ya que las                   reaccionar más rápidamente ante las nuevas condiciones
      instituciones y las empresas de que se trate pueden                 del mercado interior y acelera la explotación de las
      acceder al conjunto del mercado comunitario, lo cual                ventajas que se derivan de ello . Los ajustes estructurales
      redundará en beneficio de la competitividad tecnológi­              resultantes pueden generar problemas sociales y regiona­
      ca de la Comunidad .                                                les. Para no correr el riesgo de que se cuestionen los
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     derechos fundamentales en el ámbito de la seguridad             expectativas de demanda y la rentabilidad . Teniendo en
     social , de la protección de las conquistas sociales y de las   cuenta que la Comunidad no puede contar en un futuro
     condiciones de trabajo , problema sobre el cual el Consejo      previsible con ningún estímulo externo importante de la
     de Ministros también ha llamado la atención en su               demanda , el impulso necesario debe proceder de la demanda
     Resolución de 22 de diciembre de 1986 , es preciso tener        interna , es decir del consumo privado y de la aceleración de la
     debidamente en cuenta la dimensión social de esos ajustes       inversión. Por consiguiente , durante los próximos años , el
     y enmarcar el proceso de ajuste estructural en un amplio        consumo privado tendría que aumentar aproximadamente al
     diálogo social . Por otra parte, el reforzamiento de la         mismo ritmo que el PIB , lo cual exige una mejora adecuada
     cohesión económica y social en la Comunidad (véanse             de la renta disponible de las economías domésticas.
     Capítulos 3.3 y 4.3 ) facilitaría el ajuste regional . Por
     último, los problemas sociales y regionales a que da lugar
     el proceso de ajuste estructural sólo pueden controlarse        Sin embargo , la aceleración de las inversiones exige que su
     adecuadamente en un contexto de mayor crecimiento               rentabilidad siga aumentando durante algunos años (véase
     económico. Así, podrán evitarse más fácilmente los              más adelante); por consiguiente, el aumento de los salarios
     comportamientos defensivos de los gobiernos y de los            reales en la Comunidad debe seguir siendo moderado . Si
     interlocutores sociales .                                       dicho aumento va acompañado de una expansión más rápida
                                                                     del empleo , la renta de las economías domésticas puede
 Una importante contribución del mercado interior radica en          registrar una progresión apropiada , siempre que la política
 que incrementará la productividad. Sin embargo , para que           presupuestaria también desempeñe un papel activo en ese
las ganancias de productividad puedan dar lugar a un                 proceso, contribuyendo a una mejora de las condiciones de la
 aumento del bienestar y del empleo , el crecimiento debe ser        oferta y a una evolución adecuada de la demanda mediante
suficiente. Sin duda alguna , la consecución del mercado             deducciones fiscales en beneficio de las familias y de las
interior fomenta considerablemente todos sus efectos si va           empresas , así como mediante un incremento de las inversio­
unida a un proceso macroeconómico más dinámico .                     nes públicas. Para evitar que los tipos de interés reales
                                                                     experimenten una presión al alza , que sería desfavorable
                                                                     para la inversión privada , una política presupuestaria de este
                                                                     tipo no debería poner en peligro el saneamiento a medio
3.2 . El proceso macroeconómico                                      plazo de la hacienda pública .
También la política macroeconómica debe contribuir a                 Gracias a los esfuerzos de saneamiento efectuados en el
liberar a la Comunidad de la trampa del crecimiento lento en
la que políticas y comportamientos como los actuales pueden          pasado , algunos Estados miembros tienen ahora la posibili­
mantenerla atrapada , aunque se perfilan posibilidades de            dad de aplicar una política presupuestaria más activa (véase
una ligera mejora para el final del decenio (véase Capítulo          Capítulo 5.3 ). Dichos países ya han introducido deducciones
2.5 ). Dicha política debe estar dirigida a promover un              fiscales o tienen previsto hacerlo . A medio plazo , se perfilan
crecimiento autosostenido , más fuerte y que cree más                ya los efectos positivos de tales medidas (véase Capítulo 2.5 ).
                                                                     Ahora bien , si el crecimiento económico se situara durante
empleo , sin poner en peligro la estabilidad interna y externa :
sólo así podrá mantenerse a medio plazo ese crecimiento más          cierto tiempo por debajo de las expectativas, dichos proyec­
rápido .                                                             tos podrían peligrar; la disminución del crecimiento va
                                                                     acompañada de pérdidas de ingresos para los presupuestos
                                                                     públicos y de un incremento de los gastos vinculados a la
Por consiguiente , debe establecerse una dinámica equilibrada        crisis , con la consiguiente reducción del margen de maniobra
en la Comunidad entre la inversión y el consumo privado. De
                                                                     presupuestaria . Por consiguiente, para una política de sane­
 1960 a 1973 , la inversión privada creció en la Comunidad
                                                                     amiento presupuestario a medio plazo verosímil y realista,
algo más rápidamente que el consumo privado , de forma que           resulta necesario conservar una flexibilidad en la modula­
el peso de la inversión privada en el PIB aumentó ; de 1973 a
                                                                     ción , tanto en lo relativo a la amplitud como al calendario de
1985 , la evolución fue completamente diferente: el creci­           las medidas de reducciones fiscales previstas . Dichas medidas
miento de la inversión experimentó una desaceleración aún            serán tanto más eficaces , y el riesgo de desequilibrios
mayor que el del PIB , que se redujo en más de la mitad (véase       externos insostenibles tanto menor, en la medida en que los
cuadro 25 ). Para suplir la falta de inversiones que se ha           Estados miembros que puedan desarrollar una política
acumulado desde hace más de diez años y la actual insufi­            presupuestaria activa procedan de un modo coordinado . Un
ciencia de puestos de trabajo , para evitar que aparezcan en el      crecimiento más sostenido en la Comunidad mejoraría la
futuro estrangulamientos de la capacidad productiva , y para         situación presupuestaria de los demás Estados miembros .
acelerar la evolución estructural y la modernización del             Estos podrían entonces contribuir también a la mejora de las
capital productivo , la inversión privada deberá aumentar            perspectivas , sin dejar por ello de conceder la máxima
durante los próximos años a un ritmo muy superior al del             prioridad a la consolidación presupuestaria (véase Capítulo
PIB . Teniendo en cuenta que cada unidad producida requiere          3.3 ).
hoy, por término medio , más capital que en el pasado , el
volumen de inversión necesario para la expansión de la
producción y del empleo es ahora mucho más importante que            Los esfuerzos de saneamiento de los Estados miembros han
en los años sesenta (véase cuadro 25 ). Por consiguiente , es        repercutido considerablemente sobre la inversión pública. Su
preciso que el peso de la inversión en el PIB aumente durante        peso en el PIB ha disminuido en cerca de una tercera parte
los prójimos años.                                                   desde comienzos de los años setenta . Una aceleración de las
                                                                     inversiones públicas económicamente rentables no sólo
Sólo será posible conseguirlo si mejoran simultáneamente             permitiría incrementar con mayor rapidez el potencial de
dos determinantes fundamentales de la inversión privada : las        producción de la Comunidad , sino que tendría asimismo un
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 En este nuevo entorno, la aplicación de la Estrategia de            Durante los próximos años, la Comunidad debe acelerar su
Cooperación tendrá que explotar mejor las ventajas de la             crecimiento, preservando siempre la estabilidad lograda, no
 dimensión comunitaria: conseguir el mercado interior, ace­          sólo para contribuir al proceso de ajusté internacional a un
lerar el proceso macroeconómico para lograr un crecimiento           nivel de crecimiento lo más alto posible, sino también para
 estable y más elevado y aprovechar las interdependencias            alcanzarsus propios objetivos: la reducción del desempleo, el
entre los Estados miembros. A tal fin, son indispensables:           pleno aprovechamiento de todas las ventajas del gran
 una cooperación aún más estrecha entre los Estados miem­            mercado interior y el reforzamiento de su cohesión econó­
 bros en el ámbito de la política monetaria y presupuestaria,        mica y social. Al no poder esperar impulsos fuertes proce­
 así como el desarrollo de las políticas comunitarias (véanse        dentes del exterior, debe contar en mayor medida con sus
Capítulos 4 y 5). Además, la Comunidad debe contribuir a             propiasfuerzas. La consecución del mercado interior estimu­
reforzar constantemente la cooperación internacional, a fin          lará considerablemente su crecimiento haciendo más renta­
de promover, de acuerdo con las otras grandes zonas                  ble la producción comunitaria y permitiendo satisfacer una
económicas, la reabsorción de los desequilibrios internacio­         demanda adicional dentro de la Comunidad y en los
nales y la estabilización de los tipos de cambio , y de alejar las   mercados exteriores. Sin embargo, para explotar plenamente
 amenazas proteccionistas (véase Capitulo 2.2).                      todo el potencial del mercado interior en lo que se refiere al
                                                                     crecimiento y al empleo, la política macroeconómico debe
El reforzamiento del diálogo social a nivel nacional y               contribuir asimismo a un crecimiento, autosostenido y más
comunitario sigue siendo decisivo para ampliar el consenso           rápido, velando sin embargo por no comprometer la estabi­
 sobre los cambios de actitud y las medidas de política              lización interna y externa. A este respecto, es necesario que la
 económica necesarias para el éxito de la estrategia comuni­         inversión privada registre un aumento netamente superior al
 taria (véase, por ejemplo, el Informe económico anual               del PIB. Al igual que la consecución de un incremento
 1986—87, Capítulos 4—6). A nivel comunitario, se han                moderado de los salarios reales, las reducciones de impuestos
realizado progresos importantes que se han traducido, en             y el incremento de las inversiones públicas podrían contribuir
particular, en dos dictámenes conjuntos de los interlocutores        a un reforzamiento de las condiciones de la oferta y a la
 sociales; uno, sobre las opciones fundamentales de la               mejora necesaria de las perspectivas de demanda. Por otra
estrategia comunitaria (6 de noviembre de 1986), y el otro,          parte, la consecución de una política monetaria centrada en
 sobre la formación y la motivación, así como la información         la estabilidad facilita una nueva reducción de los tipos de
y la consulta a los asalariados cuando se vayan a introducir         interés a largo plazo, que también es favorable para la
 nuevas tecnologías en la empresa (6 de marzo de 1987 ; véase        inversión, y, sobre todo, alivia las presiones que pesan sobre
 asimismo Capítulo 4.2). Alentada por estos éxitos, la               los presupuestos públicos. Además, una mayor coordinación
 Comisión proseguirá sus esfuerzos para desarrollar a nivel          de las políticas presupuestarias entre los Estados miembros
europeo el diálogo con los interlocutores sociales — y entre         mitiga las restricciones externas y presupuestarias que redu­
 éstos — sobre todos los demás aspectos de la estrategia             cen considerablemente los márgenes de maniobra de deter­
comunitaria; esto se ajusta asimismo al artículo 118 B del           minados Estados miembros . Por último, serán necesarios
 Tratado, modificado en 1987 por el Acta Única Europea.              esfuerzos coordinados de todos los Estados miembros de la
Pero la voluntad de cooperación manifestada por los inter­           Comunidad para reiniciar un proceso dinámico de recupera­
 locutores sociales a nivel comunitario debe utilizarse también      ción de las regiones y países más desfavorecidos. En las
de forma más adecuada a nivel nacional.                              nuevas circunstancias, la aplicación de la Estrategia de
                                                                     Cooperación para el crecimiento exige pues un aprovecha­
Así, pues, los objetivos que la Comunidad se ha fijado en su         miento más correcto de la dimensión comunitaria, lo cual
 Estrategia de Cooperación para el crecimiento y el empleo           requiere una cooperación más estrecha entre los Estados
 siguen teniendo vigencia y, con algún retraso, siguen siendo        miembros, el desarrollo de las políticas comunitarias y un
 realizables a pesar del entorno exterior.                           amplio diálogo social a escala nacional y comunitaria.
                               4.    POLITICAS ESTRUCTURALES COMUNITARIAS Y NACIONALES
4.1 . La mejora de la adaptabilidad de los mercados                  ajuste a las modalidades del Libro Blanco (*) de la Comisión
                                                                     de junio de 1985 . El Consejo invitó a los Consejos de
                                                                     Ministros competentes a que explotaran plenamente las
4.1.1 .     A nivel europeo, la consecución del mercado              mejoras del proceso de decisión resultantes de la entrada en
interior constituye el centro de los esfuerzos de mejora del
funcionamiento de los mercados. El Consejo Europeo de                (>) Véase La consecución del mercado interior. Libro Blanco de la
Bruselas de 29 y 30 de junio de 1987 lo confirmó, e insistió en          Comisión para el Consejo. Documento de la Comisión CE ,
la importancia de que la consecución del mercado interior se             Luxemburgo 1985 .
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 vigor del Acta Única Europea . En virtud de las nuevas                  tos , con arreglo , por ejemplo , a la propuesta relativa a los
 disposiciones del Tratado (en particular, el artículo 100 A)            preparados peligrosos, contribuiría en gran medida a mejo­
 introducidas por el Acta Única Europea, aproximadamente                  rar la transparencia del mercado en la Comunidad.
 dos tercios del programa del Libro Blanco podrían ser
  adoptados por mayoría cualificada del Consejo , en coopera­            4.1.3 .     Toda una serie de acciones dirigidas a mejorar la
 ción con el Parlamento Europeo. Únicamente las disposicio­               adaptabilidad de los mercados mediante la desregulación y la
 nes fiscales, las relativas a la libre circulación de personas y        liberalización del acceso a dichos mercados se refiere a las
 las relativas a los derechos e intereses de los trabajadores            pequeñas y medianas empresas (PYMES ). En efecto , de
 asalariados están excluidas de las nuevas normas . Ya en                 acuerdo con todos los datos disponibles , las pequeñas y
 mayo de 1986 y 1987, en sendos informes anuales sobre la                medianas empresas han constituido la principal fuente de
 consecución de los objetivos del Libro Blanco [COM(86 )                 creación de nuevos puestos de trabajo , en particular en los
 300 , COM ( 87) 203 ], la Comisión presentó los progresos                sectores de alta tecnología . Se han establecido dos vías de
 realizados con relación a las numerosas propuestas específi­             acción para fomentar el desarrollo de las pequeñas y
 cas existentes . En sus propuestas de comienzos de agosto de            medianas empresas. Por una parte , se han adoptado medidas
  1987 [COM(87 ) 320—328], la Comisión abordó otro                       dirigidas a mejorar la flexibilidad del mercado y a fomentar la
 ámbito importante para la supresión de los controles en las              adaptabilidad de las empresas . Dichas medidas comprenden
 fronteras: la aproximación de los tipos y la armonización de            disposiciones destinadas a reducir la carga que las regulacio­
 la estructura de los impuestos indirectos .                             nes comunitarias podrían ocasionar a las émpresas ; así ha
                                                                         ocurrido en el caso de las disposiciones fiscales y del derecho
 4.1.2 .     Además de la consecución del mercado interior, el           de sociedades aplicables a las pequeñas empresas , propuestas
 objetivo de una mayor adaptabilidad de los mercados sigue               por la Comisión. Este es un campo en el que varios Estados
 siendo válido para la política económica de la Comunidad.               miembros se esfuerzan también para facilitar la creación de
 Ya en su Informe económico anual de 1985 / 86 i 1 ), la                 empresas . Por otra parte , con objeto de promover los
 Comisión destacó la necesidad de reforzar las medidas                   intercambios y la cooperación de las empresas más allá de las
 dirigidas a incrementar la flexibilidad de los mercados en              fronteras nacionales , determinadas acciones se han dirigido a
 general , y no sólo del mercado de trabajo . Además , subrayó           mejorar la información de las empresas en lo relativo a las
 que el objetivo de una mayor flexibilidad no consiste en                políticas nacionales y de la Comunidad Europea , Dichas
 poner en entredicho las conquistas sociales , sino en la                medidas están previstas por el Programa de Acción para las
 creación de empleo . Esta es la razón por la cual hay que               pequeñas y medianas empresas aprobado por el Consejo en
                                                                         noviembre de 1986 .
 compaginar, en la medida de lo posible, la eficacia econó­
 mica con la protección y el reforzamiento de las conquistas
 sociales fundamentales . En el Informe económico anual                  4.1.4 .     La adaptabilidad del mercado de trabajo sigue
 1986—87 ( 2 ), la Comisión esbozó numerosas medidas diri­               siendo una preocupación fundamental para la aplicación de
 gidas a mejorar la flexibilidad de los mercados , algunas de las        las políticas nacionales de empleo y para la negociación
 cuales se sitúan en la óptica de la política del mercado                colectiva . En su comunicación relativa a la adaptación
 interior .                                                              interna y externa de la empresa con relación al empleo ( 3 ), la
                                                                         Comisión pasa revista a la evolución reciente registrada en
                                                                         los Estados miembros en el plano legislativo y en el ámbito de
 Es conveniente mencionar además las medidas de la Comu­                 los convenios colectivos . .
 nidad en el ámbito de la aproximación de las legislaciones y
 de la protección de los consumidores que , en el fondo , están          Dicho estudio revela que tanto los gobiernos como los
 dirigidas a incrementar la flexibilidad de los mercados de
                                                                         interlocutores sociales centran sus esfuerzos en una adapta­
 bienes y servicios dándoles una mayor transparencia. A este             ción cualitativa de la mano de obra: para conseguir una
respecto , es preciso citar en primer lugar la Directiva de 1979         introducción y difusión satisfactoria de las nuevas tecno­
relativa a la indicación de los precios de los productos                 logías , es cada vez más importante que las empresas
 alimentarios y, cuando se trate de productos presentados en             dispongan de una mano de obra capacitada y móvil , que sea
un envase normalizado , la indicación del precio unitario .              capaz de adaptarse a los cambios de los mercados mundiales .
Para los demás bienes de consumo , están pendientes en el                Se ha acordado la realización de programas de calificación o
Consejo desde 1983 propuestas análogas. La información                   de formación profesional con una base bilateral o trilate­
relativa a las características de los productos también se ha            ral .
mejorado y armonizado en la Comunidad . Es conveniente
mencionar a este respecto las disposiciones en materia de
etiquetado de los productos alimentarios o de normas de                  Sectores cada vez más amplios coinciden en que la motiva­
presentación y distribución de sustancias peligrosas . Para              ción y la adaptabilidad de la mano de obra serían mayores si
estas categorías de productos , debe informarse al consumi­              los asalariados estuvieran implicados y asociados , a través de
dor de la composición o de las características especiales de los         la información y la consulta , en las decisiones de gestión , en
productos presentados con arreglo a disposiciones uniformes              particular cuando éstas tienen repercusiones sobre el empleo .
para el conjunto del mercado europeo. Una armonización de                Ha habido un amplio consenso sobre estos temas entre los
las normas de descripción para otras categorías de produc­               interlocutores sociales en el marco del diálogo social que se
                                                                         ha desarrollado a nivel comunitario (véase Capítulo 3.4).
( J ) Véase «Informe económico anual 1985—86 », en Economía
      europea n° 26 , noviembre 1985 , Bruselas , p . 10 , 42 y siguien­ La ordenación del tiempo de trabajo y la flexibilidad de la
      tes .                                                              duración de utilización de las capacidades productivas siguen
( 2 ) Véase «Informe económico anual 1986—87 », en Economía
      europea n° 30 , noviembre 1986 , Bruselas , p . 63 y siguientes .   3    COM 87 229
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 87                                    Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                 N° L 394 / 21
siendo objeto de negociaciones. Así, en Dinamarca y en la                otra parte, la mayoría de los Estados miembros han creado
República Federal de Alemania , se han firmado convenios de              posibilidades de empleo temporal, especialmente destinadas
larga duración en el sector metalúrgico. Dichos convenios                a los jóvenes que inician su vida profesional, en los servicios
prevén una reducción flexible de la jornada de trabajo , con             públicos o sociales. Estas medidas directas en favor del
compensación salarial, de modo que se llegue a una jornada               empleo afectan actualmente a un número considerable de
semanal de 37 horas, de aquí a 1990 y a 1989 , respectiva­               asalariados (véase recuadro «Crecimiento y empleo»).
mente. En Francia, en junio de 1987 , se promulgó una nueva
Ley sobre ordenación del tiempo de trabajo y sobre el trabajo            Por último, numerosos gobiernos se esfuerzan por mejorar el
nocturno de las mujeres en la industria, que amplía las                  conjunto de las iniciativas personales de los desempleados.
posibilidades de ordenación flexible del trabajo. En Bélgica,            Los desempleados que se convierten en trabajadores inde­
en abril de 1986, se concluyó un convenio interprofesional               pendientes o que quieren crear una empresa, pueden contar
relativo a ordenación del tiempo de trabajo en las empresas ,            no sólo con ayudas estatales en forma de asesoramiento y
con excepción del sector de la distribución, en el Consejo               formación, sino también con una ayuda pública que permite
nacional del trabajo, que fue ratificado por una Ley en julio            reducir el riesgo financiero (con frecuencia en lugar de las
de 1987 .                                                                prestaciones en concepto de seguro de desempleo, y a veces
                                                                         combinadas con éste).
Hay toda una serie de medidas encaminadas a combatir las
altas tasas de desempleo, así como a incluir el aspecto social
en las adaptaciones estructurales en las regiones o los sectores
industriales (carbón, acero , astilleros) cuya necesidad de              4.2. Competitividad, investigación y desarrollo, industria y
ajuste es particularmente elevada y decisiva para el mercado                     servicios
de empleo . Es muy frecuente que el objetivo de dichas
medidas sea una mayor calificación o                   readaptación      Desde hace más de diez años, toda una serie de indicadores
profesional de las personas de que se trate. La Comunidad                vienen recogiendo las dificultades de muchas industrias
contribuye a ello a través de sus fondos sociales y de los gastos        europeas para hacer frente a la competencia de los principales
de carácter social del presupuesto CECA. Otro aspecto                    países industrializados. Así, durante el período comprendido
importante son las ayudas a la creación de empleo, especial­             entre 1979 y 1985 , la parte correspondiente a las exporta­
mente en las zonas en que se concentran las industrias del               ciones comunitarias de productos industriales (excluidos los
acero y del carbón, así como en los astilleros. En este sector,          intercambios intracomunitarios) en el total de las exporta­
la Comunidad aporta una contribución a través de los fondos              ciones de los países de la OCDE disminuyó en 1,4 puntos
regionales y de sus instrumentos financieros.                            aproximadamente, y en cerca del doble desde 1963 . De 1979
                                                                         a 1985 , la cuota de mercado de Estados Unidos aumentó 0,7
En algunos países, las formas de trabajo denominadas                     puntos, la de Japón más de 5 puntos (véase cuadro 31 ).
«atípicas», en particular el trabajo a tiempo parcial, los               Aunque es cierto que la pérdida de cuotas de mercado , hoy y
contratos de duración determinada, el trabajo temporal, han              en el futuro, es un fenómeno en cierto modo ligado al
experimentado una considerable expansión durante los                     indispensable ajuste de los saldos comerciales a nivel mun­
últimos años; se refieren en particular a la contratación de             dial , no por ello deja de ser preocupante que las pérdidas de la
nuevos asalariados . Con frecuencia, tal evolución se ha visto           Comunidad se concentren en sectores industriales en los que
facilitada por una modificación de las leyes y de las                    la demanda experimenta una considerable expansión (por
disposiciones administrativas.                                           ejemplo , componentes eléctricos y electrónicos, informática
Se han realizado asimismo determinados esfuerzos para                    y ofimática: - 2,5 puntos de 1979 a 1985). En dichos
adaptar de un modo más flexible los costes de mano de obra a             sectores, Estados Unidos ha conseguido aumentar su cuota
las nuevas condiciones de los mercados. Se han previsto — o              de mercado en 1,2 puntos, y Japón en más de 7 puntos. La
se han introducido — medidas de participación en los                     Comunidad, por el contrario, ha incrementado sus cuotas de
beneficios en Bélgica, Dinamarca y el Reino Unido; en                    mercado fundamentalmente en los sectores de débil expan­
Alemania y Francia, se han ampliado los sistemas de                      sión de la demanda (por ejemplo, + 1 ,9 puntos para el
participación en el capital y existentes.                                mineral de hierro y acero, textil y materiales de construc­
                                                                         ción).
Las medidas dirigidas a una mayor adaptabilidad de la mano
de obra la empresa se han completado con políticas de                    Un desglose sectorial más preciso (véase cuadro 32) revela
empleo específicas de los Estados miembros . Se ha hecho                 que, desde 1979 , la Comunidad ha conseguido ganar cuotas,
hincapié sobre todo en las medidas que facilitan la reinser­             de mercado fundamentalmente en los sectores de transfor­
ción de los desempleados de larga duración (*). Prosiguiendo             mación de la madera, de producción y transformación de
con sus esfuerzos en el ámbito de la formación y de la                   productos alimentarios , de los textiles y de la confección, así
calificación profesional , varios Estados miembros intentan              como en el del papel . Sin duda alguna, también Estados
mejorar las oportunidades de contratación de los desemple­               Unidos ha sufrido un retroceso en la mayoría de los mercados
ados de larga duración mediante programas de motivación y                industriales, pero ha progresado en productos importantes,
de perfeccionamiento profesional, así como mediante                      como los de la industria ofimática y eléctrica. En lo que se
estímulos financieros específicos (por ejemplo, suspensión               refiere a la industria japonesa, su cuota de mercado aumentó
temporal de las contribuciones sociales en Bélgica, Francia e            en todas las ramas, excepto la industria alimentaria, en el
Irlanda, ayudas a la contratación en los Países Bajos,                   período 1979—85 .
contribución temporal a los salarios en el Reino Unido). Por
( ! ) Para una descripción más detallada , véase el Memorándum de la     Conviene señalar que, de 1979 a 1985 , las pérdidas de cuotas
      Comisión sobre la lucha contra el desempleo de larga duración      de mercado de la industria europea en los mercados comu­
      [COM(87 ) 231 ].                                                   nitarios se redujeron en aproximadamente la mitad a las
 ---pagebreak--- N° L 394 / 22                              Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                    31 . 12 . 87
registradas en los mercados exteriores (véase gráfico 14 ) y        cabe plantearse la posibilidad de compensar sólo por esta vía
que* desde 1963 , esas cuotas apenas han variado . El               el deterioro de la competitividad en términos de costes .
comercio intracomunitario ha ejercido un claro efecto esta­
bilizador sobre la evolución de las cuotas de mercado para los      En esta situación , es aún más importante orientar las
productos industriales. Por sus efectos positivos sobre la          prioridades hacia la mejora de la competitividad tecnológica
competitividad, la consecución del mercado interior debería         de los métodos de producción y de los productos. Es lo que
aportar además un sostén adicional muy significativo en             debe deducirse de las pérdidas de cuotas de mercado
dicho campo .                                                       extracomunitario que tuvieron lugar entre 1979 y 1985 en
                                                                    los sectores industriales clave , independientemente de la
Se observa asimismo una evolución estructural desfavorable          evolución de los tipos de cambio : (compárense los cuadros 3 1
para las inversiones (véase cuadro 33 ), sobre todo las del         y 32 , por ejemplo , con material eléctrico : - 10,5 puntos ,
período 1979—82 , que se caracterizó por la caída de la             material de transporte: - 1 1 ,4 puntos , máquinas de oficina :
inversión en los sectores de gran expansión de la demanda .          - 6,3 puntos de pérdidas de cuotas de mercado). Por el
Sin embargo , con la recuperación general de la inversión           contrario , el éxito de las importaciones japonesas en el sector
registrada desde 1983 , las inversiones en dichos sectores          de la electrónica y de la construcción de automóviles muestra
experimentaron , al menos hasta 1985 , una expansión supe­          toda la importancia de utilizar tecnologías de vanguardia en
rior a la media , lo cual indica un fenómeno de recuperación        la industria tradicional . En este contexto , sin embargo , cabe
con relación a los competidores de terceros países . Por otra       destacar que importantes ramas de la industria europea
                                                                    (textil , máquinas herramienta y también el automóvil) han
parte , esto contribuyó sin duda alguna a que , entre 1982 y
1985 , se detuviera prácticamente por completo el retroceso         experimentado una recuperación de su situación mediante
del empleo en los sectores de gran demanda (véase cuadro            una racionalización de la producción y mediante innovacio­
34 ).                                                               nes de productos y métodos de producción .
                                                                    Para mejorar la competitividad de las tecnologiás , la Comu­
Para apreciar esta evolución de las cuotas de mercado , de la       nidad realizó importantes esfuerzos de promoción de la
inversión y del empleo , es necesario considerar la estructura      innovación industrial en forma de reagrupación y reforza­
de los tipos de cambio entre países industrializados, en            miento de los programas de investigación y desarrollo,
particular el alza del dólar que tuvo lugar durante la primera      dirigidos a colmar los retrasos tecnológicos . Aun cuando la
mitad de los años ochenta y su depreciación desde mayo de           Comunidad en su conjunto dispone de unas capacidades y
1985 . Sin embargo , no se debe atribuir a esas variaciones de      unos presupuestos de investigación comparables a los de
los tipos de cambio , considerándolas de forma aislada, un          Estados Unidos, es indudable que Europa se ha visto hasta
peso decisivo en la evolución de los distintos componentes de       ahora desfavorecida por la insuficiente cooperación de las
las cuotas de mercado . Por ejemplo , el retroceso en los           empresas europeas en el ámbito de la investigación y por la
mercados de demanda fuerte o media tuvo lugar durante la            dispersión de los esfuerzos entre los Estados miembros . En
fase de depreciación del ECU , entre 1981 y 1984 (véase             efecto , el conjunto de los gastos relativos a «investigación y
cuadro. 31 ). Sólo los sectores de demanda débil experimen­         desarrollo» a escala comunitaria (investigación gestionada
taron un aumento . La apreciación del dólar durante el              por la Comunidad, EUREKA, ESA, etc.) representa entre un
período 1981 —84 no tuvo prácticamente incidencia en los            5 y un 6 % del total de los fondos públicos destinados a la
sectores de gran demanda para Estados Unidos . En cambio ,          investigación en la Comunidad. La partida «cooperación en
sus efectos son visibles para los productos de los sectores con     materia de investigación» del presupuesto de la Comunidad
demanda media o débil . Esto confirma el hecho de que los           representa tan sólo el 2,8 % de ese total . El programa marco
factores tecnológicos y organizativos tienen una influencia         de investigación para el período 1987—91 , adoptado en
determinante precisamente en los sectores en que la demanda         septiembre de 1987 , introducirá sin embargo una nueva
es dinámica .                                                       dimensión en este sector . A este respecto , es conveniente
                                                                    citar, en el ámbito de las tecnologías avanzadas , los progra­
                                                                    mas ESPRIT (tecnologías de la información), RACE (teleco­
En lo que se refiere a las prioridades de magnitud que han          municaciones), BRITE (introducción de las tecnologías de
caracterizado su evolución desde 1985 , el ECU , consideran­
                                                                    vanguardia en las industrias tradicionales), EURAM (mate­
do su valor medio durante el año , se apreció en aproxima­
                                                                    riales avanzados) y los programas de biotecnología .
damente un 50 % en relación con el dólar entre 1985 y 1987 .
Durante dicho período , el tipo de cambio efectivo nominal de
las monedas de la CE de los doce (media ponderada con               Los programas de investigación comunitaria sólo son un
relación a las monedas de los nueve principales países con los      importante eslabón de una estrategia industrial global que
que existen relaciones comerciales) alimentó en un 20% .            abarca los aspectos nacionales e internacionales de las
Teniendo en cuenta que , para el conjunto de la Comunidad,          tecnologías. Así, los programas de investigación están diri­
y en relación con los demás países industrializados, los costes     gidos a crear la base necesaria para la formulación de
salariales unitarios relativos , en moneda nacional , práctica­     propuestas en el ámbito de las normas internacionales , así
mente no se modificaron , la apreciación del tipo de cambio         como a fomentar la cooperación industrial en las etapas
efectivo ha repercutido enteramente sobre la competitividad:        posteriores a la investigación. Al mismo tiempo , la coopera­
así, la competitividad de la Comunidad , medida por los             ción de determinadas empresas europeas en materia de
costes, se deterioró en aproximadamente un 20% bajo el              investigación fomenta también una mayor cooperación en
                                                                    otros ámbitos .
efecto de la apreciación del ECU . Este hecho también aboga
por una evolución moderada de los costes en la Comunidad ,
en particular de los costes salariales. Pero , habida cuenta de     Para garantizar que la investigación tenga una verdadera
la amplitud de las modificaciones que han tenido lugar , no         incidencia en la competitividad y que se divulgue en los
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 87                                 Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                 N° L 394 / 23
medios científicos e industriales, la Comisión acaba de iniciar       fomentar los flujos espontáneos de capitales, haciendo
un programa comunitario de educación y formación en                   hincapié en la creación de instrumentos comunitarios que
nuevas tecnologías (COMETT) que prevé, a escala europea,              permitan al mercado ofrecer nuevos productos financieros
diversos procedimientos de colaboración entre centros de              que combinen capitales comunitarios y privados. Los capi­
enseñanza y empresas .                                                tales que se reúnan de este modo servirían ante todo para
                                                                      financiar proyectos que tengan un interés especial para la
Cuanto más competitiva sea la industria de la Comunidad en            Comunidad .
lo que se refiere a los costes y a la tecnología, más dinámica
podrá ser la expansión del sector de servicios. La experiencia
de Europa desde el comienzo de los años setenta muestra que           Las medidas propuestas podrán tener efectos cuantitativos
el crecimiento de los servicios comerciales, sectores clave           notables . Mediante el reforzamiento de los Fondos Estruc­
para la creación de empleo, está parcialmente determinado             turales y el desarrollo paralelo de los instrumentos de
por la demanda procedente de la industria. Por consiguiente,          préstamo, dichos recursos representarán a finales de los años
un sector de servicios en pleno auge constituye , en particular       noventa, en algunos países desfavorecidos como Grecia,
desde el punto de vista del empleo , el complemento indis­            Irlanda y Portugal , algo más del 4% del PIB (frente al
pensable de una industria muy productiva y competitiva a              porcentaje actual , ligeramente superior al 2 % ). Para obtener
escala internacional . A tal fin, los servicios de información y      el efecto esperado sobre el crecimiento , es fundamental que
de comunicación revisten una importancia especial. La                 los márgenes financieros así liberados se utilicen para
Comisión acaba de publicar un Libro Verde sobre el futuro             incrementar la inversión .
marco económico y reglamentario de las telecomunicaciones
en Europa, que estudia las medidas necesarias para crear un
verdadero mercado interior para los servicios avanzados de            Para hacer frente a las importantes tareas que le impone el
la comunicación .                                                     Acta Única Europea, en particular la reforma de los Fondos
                                                                      Estructurales, es necesario que la Comunidad cuente con una
                                                                      ampliación de su margen de maniobra presupuestario. En sus
4.3 . Acciones para una mayor cohesión económica y                    informes titulados «Llevar a buen término el Acta Única
       social                                                         Europea» [COM(87) 100] y «La financiación del presupues­
                                                                      to comunitario» [COM(87) 101], la Comisión ha presentado
Con arreglo al artículo 130 A del Acta Única Europea, la              orientaciones para la política presupuestaria futura. En lo
Comunidad deberá desarrollar y proseguir su acción enca­              que se refiere a los gastos, los elementos que figuran a
minada a reforzar su cohesión económica y social para                 continuación tienen una importancia especial para el de­
promover un desarrollo comunitario global armónico . La               sarrollo de las políticas estructurales de la .Comunidad. El
Comunidad se ha fijado en particular como objetivo reducir            crecimiento de los gastos del FEOGA-Garantía debería
las diferencias entre las distintas regiones y el retraso de las      seguir siendo limitado en el marco de la disciplina presupues­
regiones más desfavorecidas. Mediante sus Fondos Estruc­              taria; la parte de dichos gastos en el presupuesto debería
turales, sus instrumentos financieros y las actividades del           alcanzar algo más del 50% en 1992, frente a más del 60%
BEI, la Comunidad tiene un importante papel que desempe­              actual; esta disminución del ritmo de aumento de los gastos
ñar al lado de los esfuerzos realizados por los propios Estados       de garantía permitirá duplicar en términos reales los com­
miembros para conducir y coordinar sus políticas dirigidas a          promisos correspondientes a los Fondos Estructurales de
alcanzar los objetivos del artículo 130 A (véase Capítulo             aquí a 1992; además, los gastos relativos a investigación
3.3 ).                                                                durante la realización del programa marco 1987/ 91
                                                                      deberían ascender a un 3 % del presupuesto , frente al 2,5 %
Ya en el mes de febrero del presente año, la Comisión había           actual. En lo que se refiere a los ingresos, la definición de un
propuesto orientaciones políticas para la futura organización         límite máximo para los recursos propios igual a un 1 ,4 % del
de los Fondos Estructurales, estableciendo para dichos                PNB de la Comunidad garantizaría una mayor seguridad
Fondos cinco objetivos [COM(87) 100]. Dos de esos objeti­             presupuestaria; la Comisión ha propuesto una financiación
vos se enmarcan en la política regional, a saber, el crecimien­       complementaria, que tenga más en cuenta la capacidad de
to y la adaptación de las economías regionales sujetas a              contribución de los Estados miembros; paralelamente, una
retrasos estructurales, así como la reconversión de las               mayor disciplina presupuestaria debería asimismo mejorar la
regiones industriales en declive. Tres de esos objetivos tienen       gestión del presupuesto .
un carácter más bien horizontal: la lucha contra el desempleo
de larga duración , la promoción de la inserción profesional
de los jóvenes y la adaptación acelerada de las estructuras de        La consecución del mercado interior debe permitir una mejor
producción agrarias. La Comisión ha propuesto además                  asignación de los recursos y, de este modo, contribuir a un
duplicar en términos reales, de aquí a 1992, los recursos             mayor crecimiento, fomentando al mismo tiempo la inver­
presupuestarios disponibles de los Fondos Estructurales para          sión. Sin embargo, es necesario que los agentes económicos
alcanzar esos cinco objetivos, y asignarlos prioritariamente,         perciban rápidamente la irreversibilidad del proyecto para
en combinación con los instrumentos financieros , a las               que se preparen para los cambios y para actuar con
regiones desfavorecidas. Tomando como base dichas orien­              conocimiento de causa. Esto requiere que se respete el
taciones, presentó una propuesta de Reglamento al Consejo             calendario fijado en el Libro Blanco y que se compensen lo
el 30 de julio de 1987 [COM(87) 376].                                 antes posible los retrasos que se hayan producido en su
                                                                      aplicación. Deberíanfacilitarse las reestructuraciones econó­
Además del reforzamiento de los Fondos Estructurales , la             micas necesarias mediante una mayor adaptabilidad de los
Comisión centrará sus esfuerzos en el desarrollo de nuevos            mercados, ante todo del mercado de trabajo, mediante una
instrumentos financieros. Estos esfuerzos están dirigidos a           formación profesional más intensa. Una serie de indicadores
 ---pagebreak---  N° L 394 / 24                              Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                    31 . 12 . 87
 revelan que los ajustes estructurales en la Comunidad son            Fondos Estructurales comunitarios, su concentración en un
 demasiado lentos comparados con los de los demás países              número limitado dé objetivos y el desarrollo de los instru­
 industrializados; esto es particularmente cierto en lo que se        mentos financieros permitirían, en opinión de la Comisión,
 refiere a la competitividad industrial de la Comunidad en los        que la Comunidad aportara una contribución más eficaz,
 sectores de tecnología avanzada. Por esta razón es muy               combinada con los esfuerzos emprendidos por los propios
 importante que la Comunidad realice rápidamente los                  Estados miembros, a la consecución del objetivo de una
 esfuerzos necesarios para incrementar su competitividad              mayor cohesión económica y social. En este contexto, la
 tecnológica, también en el marco de la política europea de           Comisión insiste en que se adopten lo antes posible las
 investigación y desarrollo, y en parte explotando la fuerza de '     propuestas relativas a la financiación del presupuesto comu­
 las pequeñas y medianas empresas. El reforzamiento de los            nitario y al reforzamiento de la disciplina presupuestaria.
                         5.   ORIENTACIONES Y PROBLEMAS DE LAS POLÍTICAS MACROECONÓMICAS
 La Comunidad , que se enfrenta a un entorno internacional            expansión monetaria (M2 ) se redujo de un 9 % en 1983 a una
difícil ante el cual sólo puede contar con sus propias fuerzas ,      banda del 3 al 5% en 1987 . En Italia , se ha establecido en
dispone sin embargo de importantes bazas : un nivel y un              1987 un objetivo del 7% para la expansión del crédito al
grado de convergencia de las tasas de inflación sin preceden­         sector privado . Esta tasa ya está bastante por debajo de las
tes desde hace casi veinticinco años , una posición exterior del      conseguidas a comienzos de los años ochenta, que eran
conjunto de la Comunidad que en la actualidad es relativa­            superiores al 13% . Aunque esos objetivos hayan sido en
mente cómoda , una situación financiera y de rentabilidad de          ocasiones demasiado ambiciosos , la expansión monetaria
las empresas que ha experimentado una clara mejora , ajustes          efectiva ha experimentado una notable convergencia.
estructurales que eran dolorosos , pero necesarios . Dichas
bazas constituyen una base sólida , sobre la que es posible
                                                                     Actualmente , la progresiva disminución del ritmo de la
aplicar una combinación de políticas monetarias y presu­
puestarias dirigidas a un reforzamiento no inflacionista del         expansión monetaria es menos acusada. Los últimos datos
crecimiento .                                                        indican que las tasas de expansión monetaria o del crédito
                                                                      son, en su caso , superiores a los límites máximos establecidos
                                                                     como objetivo para 1987 (véase cuadro 36 ). La tasa de
5.1 . Evolución y políticas monetarias                               liquidez aumenta en la mayoría de los países de la Comuni­
Desde comienzos de los años ochenta , la tasa de crecimiento         dad. Hasta ahora, estas evoluciones no han puesto en peligro
de la masa monetaria ha disminuido en la Comunidad . Dicha           el proceso de convergencia a la baja de las tasas de
                                                                     inflación .
tasa, que, por término medio , era superior al 14 % en los
años setenta , se sitúa actualmente en torno al 10% . Esta
progresiva disminución del ritmo de la expansión monetaria           La valoración que puede hacerse de la orientación de las
ha sostenido el proceso de desinflación . El ritmo de aumento        políticas monetarias en función de los indicadores de liquidez
de los precios del PIB se ha reducido en más de un 13 % en           presenta , indudablemente , determinadas incertidumbres: en
1980 a aproximadamente un 4% en 1987 ( Comunidad de                  efecto , la rapidez de las innovaciones financieras, los ajustes
los Doce). Paralelamente, los costes salariales nominales per        estructurales en los mercados monetarios y de capitales, así
cápita han experimentado una significativa disminución de            como el mayor grado de liberalización de los movimientos de
su ritmo de crecimiento (de más del 14 % en 1980 a un 5,5 %          capitales , pueden ir acompañados de importantes cambios en
en 1987), contribuyendo en gran medida a la estabilización.          las relaciones existentes entre la expansión monetaria y la
Como consecuencia de ello , se han atenuado considerable­            evolución de otras variables , en particular el PIB. Sin
mente los efectos restrictivos de las políticas de estabilidad       embargo , parece que Ja orientación de las políticas moneta­
monetaria . Así, la diferencia entre la expansión monetaria y        rias ha respondido hasta ahora a las exigencias de la
la tasa de inflación, «la masa monetaria real», que es un            Estrategia de Cooperación ; aun así, sería conveniente esta­
indicador del volumen de liquidez disponibles para financiar         blecer ahora un mayor control para evitar que se acumule en
el crecimiento real , ha aumentado progresivamente hasta             la Comunidad un excedente de liquidez que, antes o después,
situarse en la actualidad en torno al 5 % , una tasa netamente       podría transformarse en una reactivación de la inflación.
superior a la de producción .
La convergencia de las políticas monetarias ha seguido               Durante los últimos doce meses , las políticas monetarias
mejorando sustancialmente, en particular en el seno del              internas han estado muy influidas en Europa por los
SME , como lo indica asimismo la convergencia de los                 acontecimientos que han tenido lugar en los mercados de
objetivos de expansión monetaria y de crédito establecidos en        divisas. Sin duda alguna, la apreciación de las monedas
distintos Países miembros . En la República Federal de               europeas frente al dólar facilitaba el objetivo de reducción de
Alemania , el objetivo de expansión monetaria (moneda del            la inflación ; pero , simultáneamente, las autoridades mone­
banco central) ha pasado de la banda del 4 al 7 % de 1981 a          tarias se han visto obligadas a frenar la apreciación dema­
una banda del 3 al 6% en 1987. En Francia , el objetivo de           siado rápida de sus monedas , para evitar una pérdida
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 87                                Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                    N° L 394 / 25
excesiva de competitividad y limitar los nefastos efectos            la liquidez, podrían incluso dar lugar a tipos a largo plazo
estructurales a medio plazo de dicha apreciación. Hasta              más altos, si llevaran consigo nuevos aumentos de las
finales de 1986 , la depreciación del dólar estuvo acompaña­         expectativas inflacionistas. Junto a los factores internos, los
da por una reducción de los tipos de interés nominales en            tipos a largo plazo reflejan además las tensiones que se
Estados Unidos y en Europa, así como por una reducción del           producen en los mercados de capitales internacionales. Por
diferencial de tipos de interés entre ambas zonas (gráfico           su parte, las autoridades monetarias contribuirán a reducir
16 ).                                                                los tipos a largo plazo si convencen a los agentes económicos,
                                                                     mediante políticas verosímiles» de que el objetivo que
Desde febrero de 1987, los tipos de cambio se han estabili­          persiguen a medio plazo es la estabilidad monetaria, estabi­
zado. Tras el Acuerdo del Louvre, ajustes flexibles de los           lizando así de un modo duradero las expectativas inflacio­
tipos de interés, que, en particular, se tradujeron en 1987 en       nistas a un nivel bajo . A este respecto, el establecimiento y
un nuevo aumento del diferencial de tipos de interés entre           consecución de objetivos cuantitativos de expansión mone­
Estados Unidos y Alemania* así como sustanciales interven­           taria y de crédito siguen desempeñando un papel importante
ciones en los mercados de divisas permitieron estabilizar de         en los países considerados. Por otra parte, las tensiones que la
un modo verosímil las expectativas de cambio a corto plazo ,         liberalización acelerada de los movimientos de capitales
a pesar de la persistencia de los desequilibrios internacionales     podría originar en el SME podrán resolverse con mayor
de balanza de pagos.                                                 rapidez y facilidad si las autoridades monetarias se compro­
                                                                     meten firmemente y de un modo duradero a aplicar una
En el marco del mecanismo de tipos de cambio del SME , a la          política orientada hacia la estabilidad. En particular, los
hora de aplicar sus políticas monetarias, los países han tenido      ajustes más flexibles de los tipos a corto plazo que pudieran
en general más en cuenta las evoluciones económicas de los           resultar necesarios sólo deberían tener , en tales condiciones,
países con los que comercian. Además de las intervenciones           unas repercusiones atenuadas sobre los tipos a largo plazo y
intramarginales, los tipos de interés a corto plazo se han           sobre los tipos de interés preferenciales bancarios.
utilizado más que en el pasado para estabilizar las paridades
bilateriales de las monedas incluidas en el mecanismo de los
tipos de cambio del SME . Por ejemplo , entre finales de 1986
y el verano de 1987, los tipos de interés a corto plazo              5.2. La liberalización de los movimientos de capitales y el
                                                                                reforzamiento del SME
alemanes bajaron casi un punto, mientras que, en Francia, la
disminución fue sólo moderada. Actualmente, las autorida­
des monetarias tienden a tener en cuenta en mayor medida las         La consecución del objetivo de libre circulación de capitales
exigencias exteriores para intentar alcanzar sus objetivos,          se enmarca en un enfoque más amplio dirigido a la consecu­
por lo menos mientras no se cuestione el objetivo de                 ción del mercado interior manteniendo la cohesión económi­
estabilización interna .                                             ca y monetaria de la Comunidad. A lo largo del año pasado,
                                                                      se han realizado sustanciales progresos en la vía de la
A pesar de la disminución de los tipos de interés a corto plazo      liberalización de los movimientos de capitales en la Comu­
hasta mediados de 1987, y de la disminución de las tasas de          nidad .
inflación, los tipos de interés a largo plazo se mantienen a un
nivel relativamente alto y, en algunos países, han aumentado          El 17 de noviembre de 1986 , el Consejo adoptó una nueva
en los últimos meses. En septiembre de 1987, como prome­              Directiva por la que se amplía la obligación comunitaria de
dio en los países del SME , eran algo superiores al nivel de         liberalización a tres categorías adicionales de operacio­
octubre de 1986, mientras que los tipos a corto plazo, como          nes 0 ). Dicha Directiva entró en vigor el 1 de marzo de 1987;
promedio en los mismos países, han tendido más bien a                 sin embargo , España y Portugal tendrán un plazo de
disminuir. Por otra parte, la diferencia entre el tipo de interés     aplicación superior, hasta finales de 1990 y finales de 1992 ,
a largo plazo y la tasa de inflación actual sigue siendo muy         respectivamente.
elevada. Es probable que el rápido retroceso de la inflación
durante los últimos años aún no se haya reflejado por                 Varios Estados miembros — Dinamarca, Francia , Italia y
completo en todos los países en las expectativas de inflación.       España — han adoptado medidas de liberalización que ya
Como consecuencia de ello, la diferencia esperada para un            exceden de las obligaciones que les impone, en sentido
período más largo entre tipo de interés nominal y tasa de             estricto , la Directiva en vigor o el Acta de adhesión .
inflación, que constituye la diferencia decisiva para las            Alemania, los Países Bajos, el Reino Unido y, sin perjuicio de
inversiones, es probablemente inferior a la diferencia medida        la aplicación de un doble mercado de cambios, Bélgica y
de acuerdo con las observaciones corrientes . No es menos             Luxemburgo , aplican un régimen de plena libertad de
cierto que, a pesar de los importantes aumentos de la                 movimientos de capitales. Aparte de los países recientemente
rentabilidad del capital fijo, nuevos aumentos de los tipos de        incorporados a la Comunidad, tan sólo dos Estados miem­
interés a largo plazo frenarían la inversión productiva y,            bros — Grecia e Irlanda — mantienen restricciones sobre
además, obstaculizarían considerablemente los esfuerzos de            determinados movimientos, de capitales normalmente libe­
saneamiento presupuestario en los países con un alto nivel de         ralizados, en aplicación de la cláusula de salvaguardia del
deuda pública (véase recuadro).                                       apartado 3 del artículo 108 del Tratado.
Parece deseable reducir los tipos a largo plazo . Pero la             Tales evoluciones alientan a la Comisión a llevar a cabo la
evolución reciente de dichos tipos, por una parte, y, por otra ,      iniciativa que emprendió en mayo de 1986 para la completa
la de los tipos a corto plazo, confirman que las autoridades
monetarias están sujetas a limitaciones en sus esfuerzos por          i 1 ) Los créditos comerciales a largo plazo , las adquisiciones de
influir en los tipos a largo plazo. Nuevas reducciones de los               títulos no negociados en bolsa y la admisión de títulos en el
tipos a corto plazo, simultáneas a una expansión excesiva de                mercado de capitales .
 ---pagebreak--- N° L 394 / 26                               Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                   31 . 12 . 87
liberalización de los movimientos de capitales en la Comu­           procedimiento de supervisión a medio plazo . Este ejercicio se
nidad en 1992. Próximamente , se presentará al Consejo una           basa en un conjunto de indicadores macroeconómicos
nueva propuesta de directiva en este sentido , que tendrá en         definidos para las necesidades propias de la gestión del SME ,
cuenta la situación específica de algunos Estados miembros y         pero que complementan en su utilización a los que se ha
que , en su caso , permitirá hacer frente a graves perturbacio­      decidido utilizar a nivel internacional .
nes en los mercados monetarios .
                                                                     La mayor movilidad de capitales exige reaccionar rápida­
Dicha propuesta de la Comisión irá asimismo acompañada               mente a las tensiones que tienen lugar en el Sistema . La
de dos propuestas dirigidas a permitir el recurso a los              cooperación , que sigue apoyándose en un amplio consenso
instrumentos de ayuda a la balanza de pagos para apoyar un           en lo que se refiere a las orientaciones de la política
programa de liberalización de los capitales .                        monetaria, se centra ahora cada vez más en los problemas de
                                                                     gestión a corto plazo de los tipos de cambio , es decir, en
La supresión de los controles de cambios es una condición            particular: la utilización más flexible de los márgenes de
necesaria , pero no suficiente, para el establecimiento de un        fluctuación autorizados , la gestión coordinada de los dife­
sistema financiero integrado , que implique asimismo la              renciales de tipos de interés y la mejora de las prácticas y de
libertad efectiva de circulación de los servicios financieros en     condiciones de las intervenciones marginales o intramargi­
                                                                     nales .
un marco de normas suficientemente armonizadas para
garantizar la libertad del ahorro , asegurar unas condiciones
de competencia equitativas entre los intermediarios financie­        También en este caso se ha aplicado un procedimiento de
ros y evitar el riesgo de distorsiones excesivas en la orienta­      supervisión reforzado para mejorar la detección precoz de las
ción de los flujos de capitales . Sin llegar a constituir una        tensiones que pudieran manifestarse en el Sistema y para
condición previa para la liberalización de los movimientos de        decidir los medios que podrían resolverlas .
capitales , la adopción y la aplicación de las propuestas
presentadas en el Libro Blanco sobre la consecución del
mercado interior deberán permitir, en materia de control             Este enfoque pragmático va acompañado de ciertos cambios
cautelar, el establecimiento de ese marco , adaptado al nuevo        útiles en los mecanismos del SME , como la prolongación del
entorno financiero internacional . A este respecto , también en      período máximo de financiación a muy corto plazo (de 2,5 a
el plano fiscal es necesario aproximar los regímenes de              3,5 meses ), la duplicación del límite máximo para su
contribución de las sociedades y establecer una cooperación          renovación automática , el paso «de facto» del umbral de
más estrecha entre las autoridades competentes para luchar           aceptabilidad del ECU.del 50 al 100% en el marco del
contra la evasión fiscal .                                           FTCT . Por último , se ha acordado una presunción de acceso
                                                                     a la financiación a muy corto plazo , bajo determinadas
                                                                     condiciones , en beneficio de las intervenciones intramargi­
La supresión de todo control de cambios entre las monedas            nales .
europeas y una mayor integración de los mercados moneta­
rios y de capitales constituyen un paso importante hacia la
unificación monetaria . Sin embargo , las restricciones adicio­
nales que se derivarán de ello para la aplicación de las
políticas monetarias de los Estados miembros no deben                5.3 . Evolución y políticas presupuestarias
reducir la estabilidad de los tipos de cambio , que también es
necesaria para la consecución y la viabilidad del mercado
interior.                                                            Por término medio , en la Comunidad , el déficit de las
                                                                     administraciones públicas sigue disminuyendo, en la línea de
                                                                     una evolución iniciada en 1982 . En 1987, debería situarse en
Seguir en la vía de la cooperación y de la convergencia de las       un 4,5 % del PIB , frente a un 4,8 % en 1986 y aproximada­
políticas económicas y monetarias , y reforzar los mecanis­          mente un 5,5% en 1982 . Esta reducción para 1987 es sin
mos de gestión y funcionamiento del SME constituyen pues             embargo menor de la que se había previsto al elaborar el
una necesidad . El 12 de enero de 1987 , los Ministros de            último Informe económico anual ( 1986 / 87). Esto se explica
Hacienda de la Comunidad encargaron al Comité Monetario              en gran medidá por las consecuencias que la inesperada
y al Comité de Gobernadores el estudio de los medios                 disminución del ritmo del crecimiento en 1987 tuvo sobre los
concretos de dicho reforzamiento . Los trabajos de ambos             ingresos fiscales y parafiscales y sobre determinados gastos.
Comités, sustentados y enriquecidos con propuestas de la             Por otra parte , el cociente de la deuda pública sobre el PIB
Comisión , han dado lugar a una serie de propuestas de               sigue aumentando por término medio en la Comunidad,
mejora del control de las evoluciones económicas y financie­         aunque a un ritmo algo inferior al de comienzos de los años
ras en la Comunidad . El Comité de Gobernadores ha
                                                                     ochenta (véase cuadro 38 ). La presión fiscal y parafiscal
acordado además modificaciones del funcionamiento del
                                                                     (impuestos directos e indirectos y cotizaciones sociales)
SME . El conjunto de dichas propuestas ha sido avalado               conserva prácticamente , en promedio de la Comunidad , su
unánimemente por los Ministros de Economía y Hacienda                nivel de comienzos de los años ochenta , tras el aumento
reunidos en Consejo informal en Nyborg el 12 de septiembre           tendencial registrado durante los años sesenta y setenta . Sin
de 1987 .
                                                                     embargo , esa presión ha disminuido en algunos Estados
                                                                     miembros . Por otra parte , los gastos corrientes deberían
Con objeto de garantizar de forma más adecuada la cohe­              seguir aumentando , por término medio , en la Comunidad , a
rencia y la compatibilidad de los distintos medios de acción         un ritmo moderado , y su parte en el PIB disminuiría de un
en materia de política económica aplicados por los Estados           modo significativo , mientras que la parte de las inversiones
miembros, y de los resultados obtenidos , se ha reforzado el         públicas se mantendría más o menos constante.
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 87                               Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                 N° L 394 / 27
En el marco de la Estrategia comunitaria de Cooperación , las       importantes que en los países anteriormente citados, las
opciones presupuestarias deben contribuir — estableciendo o         restricciones presupuestarias , tanto desde el punto de vista
manteniendo a la vez una evolución de la deuda pública              del nivel de déficit público como del de la deuda pública,
sostenible a medio plazo — a un reforzamiento del potencial         siguen siendo significativas. Los siete países de ese primer
de producción . A este respecto , los medios a los que es           grupo realizan, en grado diferentes, notables esfuerzos de
conveniente dar preferencia a medio plazo son una reducción         saneamiento presupuestario . Dichos esfuerzos se traducirían
progresiva de la presión fiscal y un esfuerzo especial en el        entre 1985 y 1988 en una mejora de sus saldos presupues­
ámbito de las inversiones públicas económicamente rentables         tarios, excluidos los intereses, de una amplitud de entre 2 y 4
(véase Capítulo 3.2 ). Dichas medidas mejoran las condicio­         puntos porcentuales del PIB . Pero actualmente, la debilidad
nes de la oferta sosteniendo al mismo tiempo la demanda. A          del crecimiento y el nivel relativamente alto de los tipos de
esto hay que añadir, en la situación actual , que la política       interés reales hacen más duros dichos esfuerzos .
presupuestaria ha adquirido mayor importancia, tanto por la
combinación internacional de políticas económicas necesaria
para reducir los desequilibrios de balanza de pagos, como
por los límites que debe respetar la política monetaria para
contribuir activamente a sostener el crecimiento ( véase            En cambio, en el segundo grupo de países, la situación
Capítulo 5.1 ). Se trata de seguir creando condiciones              presupuestaria es más desahogada . En Dinamarca, Alema­
favorables para un crecimiento más fuerte y perdurable, y no        nia, Francia, el Reino Unido y Luxemburgo , el cociente de la
simplemente de provocar a corto plazo una mayor absorción           deuda pública sobre el PIB aumenta a un ritmo claramente
interna, que daría lugar a una rápida reducción del superávit       menos rápido , o incluso disminuye, a partir de un nivel inicial
corriente y no tendría efectos persistentes sobre el crecimien­     que ya es inferior al de los demás países . En 1987, el saldo de
to y el empleo.                                                     las administraciones públicas en porcentaje del PIB se sitúa,
                                                                    para dichos países, entre - 2,8% (Francia) y + 1,9%
                                                                    (Dinamarca), y en + 2,8 % (Luxemburgo ). Algunos de esos
                                                                    países, en particular Francia y Alemania, utilizan ya , o tienen
En muchos países, las orientaciones presupuestarias para            previsto hacerlo en 1988 , sus márgenes de maniobra para
1988 ya tienden hacia la Estrategia de Cooperación. Así, por        sostener el crecimiento . Además, sus saldos presupuestarios,
ejemplo, se han previsto reducciones fiscales en la República       al igual que el de Dinamarca, sufren las consecuencias de la
Federal de Alemania, Francia, el Reino Unido y España , así         disminución del ritmo de crecimiento , que origina minus­
como en Bélgica y en los Países Bajos. También se perfila           valías de ingresos fiscales y gastos «de crisis» adicionales.
cierta recuperación de la inversión pública en algunos países,      Esto ya ha dado lugar en 1987 a un aumento del déficit de las
como en la República Federal de Alemania, Francia y                 administraciones públicas en Alemania. En Dinamarca, a
Dinamarca, bajo el efecto de las restricciones presupuesta­         pesar de las medidas fiscales restrictivas dirigidas al restable­
rias, la parte de dicha inversión en el PIB aún sigue               cimiento del equilibrio exterior, el superávit presupuestario
disminuyendo de un modo importante (véase cuadro 40).               debería disminuir en 1987 y 1988 . En Francia, de acuerdo
                                                                    con los objetivos del Gobierno, el déficit de las administra­
                                                                    ciones públicas se reduciría entre 1986 y 1988 (de un 3 % del
Existen principalmente dos restricciones macroeconómicas            PIB a un 2,3 % ). En la medida en que esos países no puede
en la aplicación de las políticas de hacienda pública: la           esperar una expansión más dinámica de los países con los que
restricción presupuestaria propiamente dicha y la restricción       mantienen relaciones comerciales , sólo disponen, considera­
exterior. La importancia de dichas restricciones varía sensi­       dos por separado, de márgenes de maniobra adicionales muy
blemente de un país a otro .                                        limitados , cuando no nulos . En el Reino Unido, el crecimien­
                                                                    to del PIB nominal sigue siendo relativamente sostenido. El
                                                                    crecimiento real se acerca al 3 % , mientras que el aumento de
                                                                    los precios del PIB se acelera ligeramente. La depreciación de
Si se tienen en cuenta únicamente los niveles de déficit público    la libra esterlina hasta el primer semestre de 1987 ha
y de deuda pública, las posiciones actuales son muy diver­          estimulado las exportaciones; la evolución salarial aporta un
gentes. Sin embargo , las orientaciones que se perfilan tienden     importante sostén al consumo privado, pero apenas ha
hacia una mayor convergencia. De forma esquemática, se              contribuido a la mejora de la rentabilidad. En tales condi­
pueden distinguir dos grupos de países: en un primer grupo,         ciones , el gobierno se ha visto obligado a seguir en la vía de la
el déficit de las administraciones públicas es superior a un        redicción del déficit presupuestario , y ha conseguido que ésta
5% , y en ocasiones se aproxima al 10% del PIB . La                 sea incluso más rápida que la prevista en la estrategia
incidencia de la deuda pública sobre el PIB , cuyo nivel ya es      financiera a medio plazo.
muy alto, sigue aumentando a un ritmo rápido, entre un 3 y
un 8% anual. Esta incidencia es particularmente alta en
Bélgica, Irlanda e Italia. Se aproxima mucho al 100% del
PIB, y en ocasiones supera claramente ese porcentaje. En
Grecia y Portugal, esta incidencia es menos alta (entre el 60 y     Las divergencias de las evoluciones presupuestarias entre los
el 70% ), pero el déficit presupuestario sigue próximo al           dos grupos de países plantean riesgos importantes. Dificultan
10% del PIB . En esos dos países, la necesidad de recurrir          la tarea de las autoridades para liberar más rápidamente a la
cada vez más a una financiación no monetaria del déficit para       Comunidad de la trampa del crecimiento lento en la que
concluir el proceso de desinflación puede acelerar aún más la       parece estar atrapada a medio plazo: en primer lugar, en los
dinámica de la deuda pública, lo que hace tanto más                 países en que el aumento de la deuda pública es excesiva,
necesario y urgente un saneamiento profundo de las finanzas         pueden ser necesarios esfuerzos de saneamiento presupues­
públicas. En España y en los Países Bajos, pese a ser menos         tario aún más restrictivos para compensar las consecuencias
 ---pagebreak--- N° L 394 / 28                               Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                    31 . 12 . 87
que un crecimiento poco sostenido por las cuentas exteriores         económicas centrada en la estabilidad de un modo firme y
pueda tener sobre los ingresos fiscales . Esto perjudica al          duradero .
crecimiento de dichos países y tiene repercusiones negativas
sobre el de sus compañeros, cuyos márgenes de maniobra
resultan a su vez afectados . Como consecuencia de ello , el
                                                                     Si se tienen en cuenta las situaciones económicas específicas ,
proceso de convergencia y de saneamiento presupuestario se           las contribuciones de cada uno de estos países a la solución
ve considerablemente frenado , lo que hace más dura la tarea         cooperativa prevista en caso de un nuevo debilitamiento del
de las autoridades monetarias y frena la convergencia a la
                                                                     crecimiento seríán bastante diferentes . Por ejemplo , en
baja de los tipos de interés reales . Por otra parte, algunos de     Dinamarca y Francia, el estado de las cuentas exteriores
los países cuyo crecimiento es actualmente superior al               requiere , en grados diferentes , que dichos países sigan
promedio comunitario, eñ particular España , Italia y Portu­         manteniendo una diferencia de crecimiento negativa con
gal , pueden verse obligados (o lo están ya ) a dar una              respecto de los principales países con los que comercian,
orientación más restrictiva a sus políticas para preservar sus
cuentas exteriores . Esto reduciría el comercio intracomuni­
                                                                     reforzando al mismo tiempo sus potenciales de producción .
                                                                     En Dinamarca, la persistencia de un déficit exterior corriente
tario , que es actualmente un factor importante de la                excesivo sigue ejerciendo un peso importante en la aplicación
coyuntura . En tal caso , dichos países no estarían en condi­        de la política económica . En Francia, las reducciones fiscales
ciones de obtener todos los beneficios de los esfuerzos de
                                                                     previstas para 1988 deberían ya contribuir a reforzar el
ajuste interno que ya han realizado y que deben proseguir, y         crecimiento interno dentro de límites aún compatibles con las
dejarían de contribuir, como lo hacen ahora , a sostener el
crecimiento en la Comunidad .
                                                                     restricciones exteriores . Sin embargo , dichos países seguirían
                                                                     estando preparados para adoptar medidas presupuestarias
                                                                     adicionales dirigidas a reforzar su crecimiento interno , tan
                                                                     pronto como sus esfuerzos para mejorar la competitividad de
Estas evoluciones desfavorables pueden acentuarse en caso            sus propias economías y las políticas aplicadas en los países
de un nuevo debilitamiento del comercio mundial o de una             con los que mantienen relaciones comerciales produzcan
nueva depreciación del dólar, lo cual provocaría una nueva           efectos positivos sobre sus cuentas exteriores . En Alemania,
disminución del ritmo del crecimiento en la Comunidad. En            las reducciones fiscales previstas para 1988 contribuirán ,
tal caso , como ya se ha previsto en las conclusiones del            como sería deseable , al paso necesario hacia un crecimiento
Consejo de Economía y Hacienda de julio de 1987 , habrá              impulsado por las fuerzas internas . Darán lugar a cierto
que estar preparados para utilizar de un modo positivo las           deterioro del déficit presupuestario , ya afectado por la
interdependencias existentes entre las economías comunita­           disminución del ritmo del crecimiento . En el presente
rias en el marco de un esfuerzo común (véase Capítulo 3.3 ).         inmediato , parece difícil que ese país consiga un impulso
Este esfuerzo debería contribuir a la consecución de los             presupuestario adicional si actúa solo . Pero , teniendo en
objetivos internos de la Comunidad y al restablecimiento de          cuenta el reforzamiento del potencial de producción que ya se
los equilibrios internacionales de las balanzas de pagos a un        ha logrado , dicho país podría aprovechar todas las ventajas
nivel satisfactorio de crecimiento mundial .                         de una acción conjunta con sus compañeros de la Comuni­
                                                                     dad , lo que ampliaría progresivamente su margen de manio­
                                                                     bra y podría permitir acelerar el programa de reducciones
                                                                     fiscales previstas para después de 1988 . Enel Reino Unido, el
Para tener efectos positivos duraderos , dicho esfuerzo              riesgo inflacionista es actualmente mayor. Un incremento
debería respetar en todos los Estados miembros los grandes           más moderado de los salarios nominales permitiría atenuar­
equilibrios macroeconómicos, y más particularmente la                lo , y contribuiría además a mejorar la competitividad de la
consecución o el mantenimiento de posiciones de déficit              economía británica , así como a crear condiciones más
presupuestario y exterior sostenibles a medio plazo . Las            favorables para la inversión y el empleo . El objetivo de la
acciones que podrían preverse y el calendario de las mismas          estabilización del tipo de cambio de la libra esterlina
deberían tener asimismo en cuenta la situación económica de          anunciado por las autoridades tras el Acuerdo del Louvre
cada país.                                                           podría contribuir asimismo a contener la inflación . La
                                                                     contribución de este país a un mayor dinamismo en la
                                                                     Comunidad será sin embargo útil , si puede mantener de un
                                                                     modo duradero y en un marco de estabilidad monetaria su
Sólo los cinco países cuya situación presupuestaria es más           tasa de crecimiento real , que , hoy por hoy, es relativamente
desahogada , y que representan cerca de un 70 % del PIB de la        sostenido .
Comunidad , podrían actualmente — sólo desde el punto de
vista de sus situaciones presupuestarias — contribuir de
forma activa a sostener el crecimiento .
                                                                     Los demás países , cuya situación presupuestaria sigue siendo
                                                                     delicada , deberían utilizar los beneficios derivados de un
                                                                     aumento de crecimiento en los países con los que comercian
Si dicho sostén es el factor clave de una solución cooperativa ,     para lograr sus objetivos de saneamiento presupuestario a un
sus efectos sobre los saldos público o exterior resultarían          ritmo de crecimiento mayor. En este segundo grupo de
atenuados . Una acción aislada podría , para uno u otro de           países , las situaciones también difieren considerablemete. En
dichos países, traducirse rápidamente en desequilibrios              Bélgica y en los Países Bajos, el crecimiento sigue siendo
exteriores o presupuestarios insostenibles , sin efectos dura­       débil . Ambos países tienen un superávit exterior. Sus eco­
deros sobre el crecimiento . Además , es conveniente tener en        nomías tienen relaciones particularmente intensas con sus
cuenta el riesgo inflacionista inherente a dicha acción , e          compañeros de la Comunidad . Por consiguiente , un contexto
incluirlo en particular en una combinación de políticas              comunitario más dinámico les reportaría considerables bene­
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 87                                Diario Oficia] de las Comunidades Europeas                                N° L 394 / 29
ficios. Ambos países podrían utilizar los márgenes resultan­         tener plenamente en cuenta la dimensión comunitaria de las
tes de un crecimiento más fuerte en los países comunitarios          opciones nacionales de política económica.
con los que comercian para reforzar los componentes
internos de la demanda, manteniendo sus objetivos de                 La disminución del ritmo de aumento de la masa monetaria
reducción progresiva del déficit presupuestario, o para              prosigue, aunque de forma menos pronunciada que en el
acelerar el proceso de saneamiento presupuestario . En               pasado. La disminución del ritmo de aumento, aún mayor,
España, Italia y Portugal, el crecimiento debería seguir             de los precios y de los costes permite liberar un margen de
siendo superior al promedio de la Comunidad, aunque en               crecimiento real satisfactorio. Sin embargo, es necesario
ligero retroceso con respecto a 1 987; estos tres países aportan     ahora cierto control para evitar que se acumule en la
una importante contribución a la expansión relativamente             economía un excedente de liquidez. Tras el Acuerdo del
sostenida del comercio intracomunitario. Un mayor creci­             Louvre, el tipo de cambio del dólar ha mantenido una
miento de los compañeros comunitarios de esos tres países les        evolución más estable. En el SME, una gestión más flexible
ayudaría a mantener, o incluso acelerar, su ritmo de                 de los tipos en los mercados monetarios ha contribuido más
crecimiento actual, preservando al mismo tiempo una posi­            que en el pasado a estabilizar las paridades bilaterales. La
ción exterior sostenible , y reduciendo como se había previs­        aplicación de políticas monetarias orientadas de un modo
to, o quizá algo más rápidamente, sus déficit presupuesta­           verosímil y duradero hacia la estabilidad contribuye a nuevas
rios. Por último , en Grecia e Irlanda, el proceso de sanea­         reducciones de los tipos de interés a largo plazo, que siguen
miento se inscribe en el contexto de un crecimiento muy              siendo elevados, a pesar de ta disminución de los tipos a corto
lento. Además, Grecia aún debe hacer frente a un déficit             plazo y de la inflación. Dentro del SME, dichas políticas
exterior excesivo . En estos dos países, el saneamiento de la        permitirían superar másfácilmente las tensiones que podrían
hacienda pública debería seguir siendo la tarea prioritaria .        derivarse de la liberalización, ya acelerada, de los movimien­
                                                                     tos de capitales. Los progresos logrados en septiembre de
                                                                     1987 con motivo del Consejo de Economía y Hacienda de
Aunque esta solución cooperativa pueda parecer difícil de            Nyborg también deberían contribuir a ello. Teniendo en
aplicar, resulta necesario tomarla en consideración desde            cuenta que la política monetaria ya no puede sostener
ahora, habida cuenta, en particular, de las incertidumbres           activamente el crecimiento sin riesgo, la política presupues­
que afectan a la economía mundial . En caso de una nueva             taria adquiere mayor importancia, también para mejorar la
dismimunción del ritmo del crecimiento, es indudable que un          combinación internacional de políticas económicas. Por
esfuerzo, distinto según los países y bien gestionado en el          término medio, en la Comunidad, el déficit presupuestario
tiempo , podría dar lugar a un déficit presupuestario , por          sigue retrocediendo ligeramente. Las orientaciones presu­
término medio, en la Comunidad, algo superior a las                  puestarias para 1988 van en el sentido establecido por la
previsiones actuales (4,5 % del PIB en 1988 ). Ahora bien, si        Estrategia de Cooperación y contribuyen a la mejora de las
se realiza en una situación en la que la adaptabilidad de los        condiciones de la oferta, aportando un cierto sostén a la
mercados y la rentabilidad del capital productivo han                demanda. Si se insertan en una política económica de
mejorado sensiblemente, se podrá esperar un resultado                conjunto orientada hacia la estabilidad de un modo durade­
positivo en términos de crecimiento , de aceleración de la           ro, unas reducciones fiscales más rápidas y unas inversiones
inversión, y, por consiguiente, de los ingresos fiscales, más        públicas adicionales compatibles con una posición de deuda
elevado que a finales de los años setenta o a comienzos de los       pública sostenible a medio plazo contribuirían a reforzar aún
años ochenta . Además, el rendimiento de tal impulso                 más los determinantes del crecimiento. Sin embargo, la
presupuestario sería mayor, puesto que un número impor­              aplicación de políticas presupuestarias que permitan sostener
tante de países podría participar en él, y que, como                 mejor el crecimiento se enfrenta con frecuencia, a nivel
consecuencia de ello, el impulso presupuestario inicial para         nacional, con restricciones ligadas al mantenimiento del
cada uno de los países se cubriría más rápidamente con               equilibrio exterior o presupuestario. Dichas restricciones
ingresos fiscales suplementarios. El refuerzo duradero del           podrían mitigarse en el marco de un esfuerzo común y bien
crecimiento en la Comunidad que podría obtenerse de todo             gestionado en el tiempo, que tuviera en cuenta las interde­
ello contribuiría al objetivo interno principal , que sigue          pendencias existentes entre los Estados miembros. En el caso
siendo la reducción del desempleo, y facilitaría al mismo            de un nuevo debilitamiento del crecimiento, los cinco países
tiempo la solución necesaria al problema de los desequili­           de la Comunidad cuya situación presupuéstaria es más
brios internacionales de las balanzas de pagos.                      desahogada podrían participar en dicho esfuerzo en grados
                                                                     diversos, mientras que los demás países utilizarían las
                                                                     ventajas de un aumento de crecimiento de sus compañeros
Los capítulos por países , que son el objeto de la segunda parte     para conseguir su objetivo de saneamiento presupuestario,
de este informe, y constituyen el fundamento de las recomen­         en su caso, a un ritmo de crecimiento más rápido. Dicho
daciones de política económica, permiten evaluar las restric­        esfuerzo permitiría acelerar la convergencia de las posiciones
ciones que pesan sobre cada país , considerado por separado .        presupuestarias y atenuaría el riesgo de que determinados
Tanto en lo relativo al saldo exterior como para llevar a cabo       países se vieran obligados a frenar aún más su propio
los programas de saneamiento presupuestario, de reduccio­            crecimiento debido a la acentuación de las restricciones
nes fiscales o de inversiones públicas, esas restricciones han       presupuestarias y/o exteriores, situación que también
adquirido mayor peso como consecuencia del debilitamiento            tendría repercusiones negativas en los países con los que
del crecimiento . Dichos análisis confirman la necesidad de          mantienen relaciones comerciales.
 ---pagebreak--- N° L 394 / 30                                   Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                              31 . 12 . 87
             Crecimiento y empleo
             En los años 1986 / 1983 , la tasa de crecimiento anual del producto interior bruto real en la Comunidad
             fue inferior en la mitad a la tasa de los años 1973 / 1960 , pero el empleo se incrementó dos veces más
             deprisa . De acuerdo con las previsiones a medio plazo para 1991 / 1986 , debería mantenerse esta
             relación entre el crecimiento y el empleo , favorable desde el punto de vista de la política de mercado de
             trabajo (véase cuadro 1 ).
                                                                        CUADRO 1
                                                      Crecimiento y empleo en la Comunidad
                                                                             Porcentaje anual medio de variación
                                                 1973 / 1960          1979 / 1973        1983 / 1979       1986 / 1983  1991 / 1986 (>)
             PIB real                                4,8                   2,4                 0,8             2,4           2,6
             Empleo                                  0,3                   0,1               - 0,6             0,5           0,6
             (*) Proyección.
             Fuente: Servicios de la Comisión .
             El umbral de crecimiento a partir del cual puede esperarse un incremento del empleo ha disminuido ,
             por tanto , considerablemente en comparación con los años sesenta . Los servicios de la Comisión han
             estimado que dicho umbral se situaba en un 4,2 % del PIB real en los años sesenta , en un 2,1 % durante
             el período 1979 / 1973 , y en un 1,7% durante el período 1987 / 1979 .
                                                                         GRAFICO
                                         Umbrales a partir de los cuales el empleo empieza a aumentar
                                    4,2% (>)
                                                                           2,1% 1
                                                                                                             1 ,7% 1
                                   1960 / 1973                           1973 / 1979                        1979 / 1987
             (') A partir de esta tasa de crecimiento del PIB ( anual ), el empleo aumenta .
            Fuente: Estimaciones de los servicios de la Comisión .
             El hecho de que el crecimiento haya generado más empleo durante los últimos años no es un fenómeno
             nuevo , sino que constituye la prolongación de una tendencia que comenzó con la primera crisis del
             petróleo de 1973 . No obstante, parece que esta tendencia se ha reforzado ligeramente durante los años
             ochenta y que los factores que la determinan son diferentes .
             Entra los factores que aumentan la capacidad del crecimiento para crear empleo pueden citarse los
             siguientes:
             ( a) La reducción de la duración media del trabajo por persona ocupada , que permite distribuir el
                   volumen de trabajo entre un mayor número de personas . Esta reducción puede deberse a la
                   disminución de la semana de trabajo , al aumento de las vacaciones anuales de los asalariados y á
                   la multiplicación de los puestos de trabajo a tiempo parcial .
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 87                               Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                  N° L 394 / 31
             (b) El cambio estructural representado por la creciente importancia del sector de servicios. De
                  acuerdo con la teoría de los tres sectores, en una economía próspera aumenta la parte de la renta
                  nacional destinada a los servicios. Teniendo en cuenta que , por lo general, la cantidad de mano de
                  obra empleada en el sector de servicios es mayor que en el de producción de bienes, dicha
                  evolución incrementa la capacidad del crecimiento para crear empleo.
             (c) La disminución del ritmo del proceso de sustitución de capital por trabajo , lo que significa que el
                  incremento del producto nacional se obtiene con relativamente más trabajo y relativamente
                  menos capital . La tendencia a una mayor intensidad de capital se atenúa. El ritmo más lento en la
                  sustitución del capital frena la progresión de la productividad media del trabajo . El crecimiento
                  crea más empleo.
             Estos tres factores no son independientes, sino que se solapan entre sí . Por consiguiente, no es posible
             medir con exactitud el efecto de cada uno de ellos. Por lo demás, no son suficientes para explicar la
             mayor capacidad del crecimiento para crear empleo .
             En los cuatro grandes países industrializados de la Comunidad (EUR 4), la duración del trabajo por
             persona ocupada se ha reducido a largo plazo en cerca de un 1 % anual (véase cuadro 2). En los años
             sesenta y setenta, la reducción de la duración del trabajo estuvo acompañada de un débil incremento
             del empleo (0,1 % o 0,2% anual); en el período 1985 / 1980 , tan sólo ha podido frenar el retroceso del
             empleo . Mientras que en los años sesenta y setenta la reducción de la semana de trabajo y el aumento
             de las vacaciones anuales eran el centro de las preocupaciones , en estos últimos años la extensión del
             trabajo a tiempo parcial en la Comunidad ha contribuido en gran medida a incrementar la capacidad
             del crecimiento para crear empleo. El cuadro 3 muestra la gran importancia que la multiplicación de
             los puestos de trabajo a tiempo parcial ha tenido sobre la expansión del empleo en los últimos años.
             Durante el período 1985 / 1983 , el aumento del número de puestos de trabajo se ha debido
             exclusivamente a la extensión de trabajo a tiempo parcial; el número de asalariados a tiempo completo
             incluso ha disminuido ligeramente. Las cifras demuestran que el efecto de una reducción de la
             duración del trabajo (por persona ) no depende únicamente de la amplitud de la reducción media, sino
             que varía según que dicha reducción se opere por la vía de una extensión del trabajo a tiempo parcial o
             de una disminución de la duración del trabajo de los asalariados a tiempo completo.
             Aunque los puestos de trabajo a tiempo parcial han experimentado un aumento apreciable, sobre todo
             en el sector de servicios (cuya parte en el empleo total pasó de un 16,1 % en 1983 a un 17,3 % en
             1985 ), han aumentado también ligeramente en la industria ( de un 5,1 % en 1983 a un 5,7 % en 1985 ).
             Esta forma de trabajo se extiende asimismo entre los hombres (3 ,4 % de la mano de obra masculina en
             1985 , frente a un 2,8% en 1983 ), aunque los trabajos a tiempo parcial siguen correspondiendo
             principalmente a mujeres (28,7% de la mano de obra femenina en 1985 , frente a un 24,4% en
             1983 ).
             En este aspecto , es preciso señalar que la extensión del trabajo a tiempo parcial explica en gran parte la
             mayor capacidad del crecimiento para crear empleo . En la medida en que dicha forma de trabajo
             responda a los deseos de los interesados y no constituya una forma de subempleo involuntario, no cabe
             añadir nada el respecto, sobre todo si está regulada por los convenios colectivos y no implica ningún
             perjuicio fundamental en lo que se refiere a la cobertura social o a la carrera. Con todo, no hay que
             olvidar que con frecuencia los trabajadores a tiempo parcial se contratan en la «reserva de trabajo»
             (por ejemplo , amas de casa), con lo que el número de desempleados registrados no disminuye en la
             misma proporción.
             El proceso estructural de extensión del sector de servicios prosigue su curso . Desde 1960 , la
             contribución de este sector al empleo total y al producto interior bruto es cada vez más importante
             (véase cuadro 4). En los últimos años, está contribución incluso ha aumentado. Hasta 1973 , el
             aumento del valor añadido bruto del sector de servicios era proporcional al crecimiento global; desde
             entonces, sobrepasa al crecimiento de la economía . En los últimos años , la gran capacidad de creación
             de empleo que corresponde al crecimiento del sector de servicios se ha reforzado aún más (véase
             cuadro 4). En 1 984 y 1985 , el valor añadido real de los servicios aumentó en promedio anual en cerca
             de un 3 % , y estuvo acompañado de una expansión del empleo de aproximadamente un 2 % . Durante
             el período 1979 / 1973 , los porcentajes correspondientes eran, respectivamente, de un 3,2% y un
             1,7% . Esta mayor capacidad de creación de empleo puede, sin duda alguna, atribuirse en gran
             medida a la multiplicación del trabajo a tiempo parcial.
 ---pagebreak--- N° L 394 / 32                             Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                            31 . 12 . 87
            La tendencia a largo plazo a la intensificación de capital y a los correspondientes ahorros de mano de
             obra ha reducido su ritmo en la Comunidad desde la primera crisis del petróleo de 1973 . Para
             apreciarlo , puede considerarse el grado en que la sustitución del trabajo por capital ha contribuido al
             incremento de la productividad por hora del trabajo (véase cuadro 5 ). Mientras que en el período
             1973 / 1960 la productividad del sector privado (es decir, el conjunto de la economía, menos la
             agricultura, la vivienda y el sector público) era de un 1,8% en promedio anual, en el período
             1986 / 1979 fue de un 1 ,3 % (EUR 4 ). El retroceso fue especialmente notable en Alemania e Italia . Sin
             duda alguna, esta evolución se vio favorecida por los moderados aumentos de los salarios reales en los
             Estados miembros y por la abundante oferta de trabajo en el mercado. Las necesidades de
             racionalización se atenuaron . Aumentó , el número de puestos de trabajo rentables. Con ello se
             estimuló la expansión del empleo en los sectores con gran intensidad de mano de obra (como el sector
             de servicios). La tendencia á la disminución del ritmo del proceso de sustitución podría acentuarse con
             las experiencias actuales de desacoplamiento del tiempo de trabajo y del tiempo de producción. En el
             futuro, será conveniente preservar y desarrollar todos los factores que incrementan la capacidad del
             crecimiento para crear empleo. Al mismo tiempo, la disminución del ritmo de aumento de la
             productividad por hora de trabajo y de la productividad del capital (véase cuadro 5 ) muestra que el
             proceso económico ha perdido parte de su eficacia . Actualmente, el crecimiento económico exige
             relativamente más capital y más trabajo que antes. Por consiguiente, un crecimiento que genere mucho
             empleo reguiere además una expansión de la inversión más que proporcional.
             Las medidas adoptadas por los poderes públicos enfavor del empleo han contribuido asimismo en los
             últimos años a aumentar la capacidad generadora de empleo correspondiente al crecimiento . En 1985
             y 1986 , dichas medidas permitieron dar trabajo a más de un millón de asalariados en la Comunidad.
             Sin embargo , su efecto sobre el empleo quedó neutralizado en parte por el ritmo de expansión del
             empleo en los servicios públicos, mucho menos rápido ( 1% de promedio anual para el período
             1985 / 1979 , frente a un 2,3% para el período 1979 / 1973 ). Por lo demás, en la mayoría de los
             Estados miembros se observa una tendencia a la estabilización del número de personas ocupadas en
             los programas del tipo citado, por razones presupuestarias. Lo único que cabe esperar, por tanto , de
             tales medidas específicas en favor del mercado de trabajo es un efecto estabilizador sobre el empleo, y
             no un reforzamiento de la capacidad del crecimiento para crear empleo .
             Resumen: El umbral a partir del cual el crecimiento del producto interior bruto real va acompañado de
             una expansión del empleo pasó de más de un 4 % anual antes de 1973 a menos de un 2 % en los años
             ochenta. Esta mayor capacidad generadora de empleo correspondiente al crecimiento se explica por la
             reducción la duratión media del trabajo por persona ocupada , fenómeno en el que el trabajo a tiempo
             parcial desempeña un papel cada vez más importante, y por la disminución del ritmo del proceso de
             sustitución del trabajo por capital, que frena la progresión de la productividad por hora de trabajo. A
             esto hay que añadir una expansión más que proporcional del sector de servicios, caracterizado por una
             fuerte intensidad de mano de obra . Todos estos efectos no se acumulan sin más unos a otros , ya que
             son interdependientes. Con todo, a ellos puede atribuirse en gran parte la mayor capacidad del
             crecimiento para crear empleo .
                                                              CUADRO 2
                                 Volumen de trabajo, duración media del trabajo por persona ocupada
                                                                                          (porcentaje anual medio de variación)
                                                   1970 / 1960    1980 / 1970   1985 / 1980      1983 / 1980     1985 / 1983
             República Federal de Alemania
             — Volumen de trabajo                    - 0,8          - 1,2         - 1,2             - 1,6           - 0,4
             — Duración del trabajo                  - 1,0          - 1,1         - 0,5             - 0,3           - 0,8
             — Número de personas ocupadas              0,2          - 0,1        - 0,6             - 1,3             0,4
             Francia                                            \                             I
             — Volumen de trabajo                       0           - 0,4         - 2,0             - 3,1           - 1,3
             — Duración del trabajo                  - 0,6           - 0,9        - 1,6             - 2,1           - 0,7
             — Número de personas ocupadas              0,6            0,5         - 0,4            - 1,0           - 0,6
             Italia                                                           I               Il
             — Volumen de trabajo                    - 1,1           - 0,7           0              - 0,2             0,3
             — Duración del trabajo                   - 0,6          - 1,2         - 0,6            - 0,5           - 0,8
             — Número de personas ocupadas            - 0,5            0,5           0,6              0,3             M
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 87                                       Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                     N° L 394 / 33
                                                             1970/ 1960        1980/ 1970        1985 / 1980        1983 / 1980     1985 / 1983
             Reino Unido
             — Volumen de trabajo                               - 0,9             - 0,7             - 1,1              - 3,1             2,2
             — Duración del trabajo                             - 1,1             - 0,9             - 0,5              - 1,0             0,4
             — Número de personas ocupadas                         0,2              0,2             - 0,7                2,1             1,7
             EUR 4
             — Volumen de trabajo                                - 0,7            - 0,8             - 1,1              - 1,8             0,2
             — Duración del trabajo                              - 0,8            - 1,0             - 0,8              - 0,9           - 0,5
             — Número de personas ocupadas                         0,1              0,2             - 0,3              - 0,8             0,7
             Fuente: Eurostat, OCDE Perspectivas del empleo 1987.
                                                                         CUADRO 3
                                   Porcentaje de variación del número de personas ocupadas entre 1983 y 1985
                                                B       DK        D       GR        F       IRL        I         L       NL      UK     EUR 10
             Total          *                  0,8      5,6     0,8       1,3    - 1,2 - 4,3         0,9        0,6      3,3     3,3        1,1
             Contribución (') a la variación del número total de personas ocupadas:
             — Trabajadores a                  0        4,0      0,4        1,4    - 2,5    - 4,2      0,2       0         1,1     0,9      - 0,1
                   tiempo completo
             — Trabajadores a                  0,8      1,6      0,4      - 0,1      1,3    - 0,1      0,7       0,6       2,2     2,4        1,2
                   tiempo parcial
             ( 1 ) Al hacer un desglose de las personas ocupadas entre trabajadores a tiempo completo y trabajadores a tiempo parcial basándose
                   en los resultados de la «encuesta por sondeo sobre la población activa en la CEE», hay que tener en cuenta que dicha encuesta
                   abarca una semana del año, concretamente de primavera , y que, por consiguiente, no puede ser totalmente representativa del
                   promedio anual .
             Fuente: Eurostat, Encuesta por sondeo sobre la población activa, 1983, 1985.
                                                                          CUADRO 4
                    El empleo y el crecimiento en el conjunto de la economía y en el sector de servicios de la Comunidad
                                                                            EUR 12)
                                                                      1968 /     1973 /      1979 /      1985 /
                                                                                                                     1983       1984       1985
                                                                       1960       1968        1973        1979
             Número total de personas ocupadas
             (en % anual)                                               0,1        0,5         0,1        - 0,3       - 0,5     - 0,1        0,6
             Producto interior bruto real (en % anual)                  4,6        4,9         2,4          1,2         1,4       2,3        2,4
             Número de personas ocupadas en los
             servicios (en % anual)                                     1,7        1,9         1,7          1,5         1,2       1,9        2,2
             Valor añadido bruto real en los servicios
             (en % anual)                                               4,5        5,0         3,2          2,1         2,0       2,8        2,9
                                                                       1960       1968        1973        1979       1983       1984       1985
             Número de personas ocupadas en los
             servicios con relación al número total de
             personas ocupadas (en %)                                  39,1      44,2        47,3          51,8       55,7       56,8      57,6
             Valor añadido bruto del sector de servicios
             en proporción del producto interior bruto
             (en %)                                                    48,1      52,7        53,5          57,2       59,2       59,4      59,5
             Fuente: Eurostat.
 ---pagebreak--- N° L 394 / 34                                    Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                       31 . 12 . 87
                                                                         CUADRO 5
            Contribución de la sustitución entre factores de producción a la productividad tendencial en el sector privado (');
                                                                 tasa de crecimiento anual
                                                            .
                                                                      D           F           I         UK      EUR 4      EE.UU .    Japón (*)
            Productividad por hora
             del trabajo ( 3 )
             1973 / 1960                                              4,3         5,1         6,5        3,1       4,5         1,8        9,6
             1979 / 1973                                              3,8         3,4         2,2        2,7       3,1         0,1        3,0
             1986 / 1979                                              2,5         2,4         1,4        2,7       2,3         0,3        3,8
            Productividad del capital                            I                      I
             1973 / 1960                                            - 2,1         0,2         0,5      - 1,7     - 0,9       - 0,3      - 0,5
             1979 / 1973                                            - 1,3       - 1,2       - 0,7      - 1,8     - 1,3       - 0,8      - 1,5
             1986 / 1979                                            - 2,0       - 2,0       - 1,2      - 1,5     - 1,7       - 0,5      - 3,0
             Productividad global
             de los factores
             1973 / 1960                                              1,9         3,4     "   4,7        1,7       2,7         1,2        5,8
             1979 / 1973                                              1,9          1,8        1,3        1,4       1,7       - 0,1        1,4
             1986 / 1979                                              0,8         0,8         0,6        1,5       1,0         0,1        1,3
             Contribución de la sustitución del trabajo
             por capital al incremento de la producti­
             vidad por hora
             1973 / 1960                                              2,4         1,7         1,7        1,4       1,8         0,5        3,5
             1979 / 1973                                              1,9         1,6         0,9        1,3       1,4         0,2        1,6
             1986 / 1979                                              1,6          1,5        0,8        1,2       1,3         0,2        2,5
             (') Sector privado = Conjunto de la economía , menos la agricultura, la vivienda y el sector público .
             (2 ) Datos disponibles solamente hasta 1985 .
             (3) Debido a la delimitación de los sectores y a la definición de la duración del trabajo (número de horas de trabajo prestadas a la
                  semana), los valores indicados no son absolutamente comparables con los del cuadro 2.
             Definiciones
             — Productividad del trabajo = Valor añadido bruto real por hora de trabajo.
             — Productividad del capital = Valor añadido bruto real por unidad de capital instalado a precios constantes .
             — Productividad global de los factores = media moderada de las productividades del trabajo y del capital. Las ponderaciones
                  corresponden a la distribución de la remuneración de los factores en el valor añadido bruto .
             — Contribución de la sustitución del trabajo por capital al incremento de la productividad por hora = diferencia entre la tasa de
                  crecimiento de.la productividad de los factores (a este respecto , véase: Economía europea, n° 20 , julio 1984).
             Fuente: Estimaciones de los servicios de la Comisión .
             Recuadro: Tipos de interés a largo plazo
             Hay dos razones principales por las que unos tipos de interés a largo plazo menos elevados facilitarían
             la aplicación de la Estrategia de Cooperación. En primer lugar , contribuirían a un reforzamiento de
             las inversiones. Además — lo que tal vez sea más importante — aliviarían sensiblemente los
             presupuestos públicos , ya muy gravados por la carga de la deuda pública . Aumentarían los márgenes
             de maniobra para una aceleración del saneamiento o para un reforzamiento del crecimiento .
             La decisión de invertir depende en gran medida de la diferencia entre el rendimiento previsto de la
             inversión , por una parte , y el coste de financiación o el rendimiento de una inversión financiera, por
             otra. Para que se produzca una dinamización de las inversiones ha de aumentar esa diferencia. En los
             últimos años , el rendimiento ya ha aumentado en gran medida . Con todo , a título indicativo , el
             rendimiento medio del capital productivo en la Comunidad no ha alcanzado todavía su nivel medio de
             los años sesenta (véase gráfico 12). Son necesarias — y posibles — nuevas mejoras. A este respecto ,
             una baja de los tipos de interés a largo plazo tendría asimismo una influencia positiva en las
             inversiones . De acuerdo con los análisis econométricos de los servicios de la Comisión , una baja
             duradera de los tipos de interés a largo plazo en una magnitud de hasta 0,8 puntos , basada en la
             estabilización en un nivel bajo de las previsiones inflacionistas , permitiría incrementar en algo más de
             un 2% , en cuatro años , el volumen anual de la inversión privada ; la aceleración suplementaria del
             crecimiento anual de la inversión privada ascendería a un 0,4—0,5% .
 ---pagebreak--- 31 . 12. 87                               Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                   N° L 394 / 35
            El otro elemento importante en cuanto a la evaluación de los tipos de interés a largo plazo es su
            impacto sobre el déficit público y, por consiguiente, sobre la gestión de la política presupuestaria . Una
            disminución de los tipos de interés produce ante todo un efecto inmediato sobre el coste del nuevo
            endeudamiento. Por otra parte, a medida que se renueva la deuda antigua, la disminución citada,
            cuando es duradera , alivia los presupuestos públicos. Si el efecto inmediato mencionado puede con
            frecuencia pasarse por alto respecto de los países en los que el déficit presupuestario es muy elevado, el
            efecto a largo plazo sería beneficioso en todos los países. De acuerdo con las estimaciones de los
            servicios de la Comisión, el efecto de la disminución de los tipos de interés a largo plazo, estimada en 8
            puntos, sobre el déficit presupuestario podría situarse, para el promedio de la Comunidad, entre un
            0,5 y un 0,6 % del PIB , una vez que la totalidad de la deuda hubiera vencido y se hubiera renovado a un
            tipo más bajo . De acuerdo con una evaluación prodente, la reducción realizable en cuatro años sería
            de 0,4 puntos de porcentaje del PIB . Esta reducción de la carga de interés permitiría devolver
            progresivamente su flexibilidad a la política presupuestaria.
            Esta reducción beneficiaría especialmente a los países con un nivel más alto de endeudamiento
            público. Contribuiría, en una medida superior a la media, a reducir la dinámica de la deuda pública,
            que actualmente dichos países sólo pueden frenar liberando excendentes presupuestarios sin intereses
            que vayan aumentando. Contribuiría así, como es deseable, a una mayor convergencia de las deudas
            públicas, con la consiguiente repercusión positiva sobre la convergencia a la baja de los tipos de
            interés .
            El juicio sobre el nivel de los tipos de interés nominales depende en gran medida de la diferencia de
            éstos con respecto a las tasas de inflación , es decir, del «tipo de interés real». A este respecto , son
            decisivas las previsiones inflacionistas. Al no ser éstas directamente observables, con frecuencia se
            utiliza como primera aproximación el «tipo de interés real» registrado por la diferencia entre el tipo
            nominal y la tasa de inflación corriente. Sin embargo , esta medida plantea problemas especiales
            cuando la tasa de inflación .varía mucho y rápidamente . En tal caso , es probable que la tasa de
            inflación corriente y la tasa de inflación prevista varíen considerablemente y sorprendan a los agentes
            económicos. La elección del indicador de inflación es asimismo delicada . Por lo general , los distintos
            indicadores de la inflación (precios del PIB, precios del consumo privado, costes salariales unitarios
            nominales) evolucionan paralelamente. Además, cuando se producen modificaciones importantes de
            precios relativos, como ocurrió en 1986 tras la mejora de la relación de intercambio ligada a la
            depreciación del dólar y a la caída de los precios del petróleo , pueden aparecer diferencias importantes
            en la evolución de los distintos indicadores. Es conveniente tener en cuenta estos distintos elementos al
            evaluar el nivel de los tipos de interés reales y los márgenes existentes para futuras disminucio­
            nes .
            En una perspectiva histórica, la diferencia actual entre el tipo de interés nominal a largo plazo y la tasa
            de inflación es elevada, alrededor de un 5 % (véase gráfico). Por supuesto , es claramente superior a su
            nivel de los años setenta, en que se aproximaba a cero , o incluso era negativa . Pero entonces , más que
            reflejar la escasez relativa del capital , era la expresión de la inestabilidad monetaria y de unas tasas de
            inflación elevadas y sometidas a variaciones rápidas. Los tipos de interés han perdido, por tanto , en
            muchos países el papel que deben desempeñar de canalización de los escasos recursos de ahorro hacia
            las asignaciones más rentables. Es probable que esto haya dado lugar a un derocche de capitales y haya
            determinado que el proceso de producción sea aún más intensivo en lo que se refiere al capital . Por lo
            demás , la diferencia entre tipos de interés y tasas de inflación es actualmente algo mayor que en los
            años sesenta, los cuales, desde el punto de vista de la estabilidad monetaria, pueden compararse más
            bien con el período actual . El alto nivel de los tipos de interés reales es también la señal de una falta
            relativa de ahorro con relación a las necesidades de financiación de los distintos agentes
            económicos.
            Desde comienzos de los años ochenta , las políticas monetarias de estabilidad permiten que los tipos de
            interés aseguren más eficazmente el equilibrio en los mercados de capitales. Varios factores explican
            su nivel relativamente alto; precisamente una evolución favorable de dichos factores es lo que permite
            esperar que los tipos de interés reales a largo plazo bajen de un modo duradero y sin que se ponga en
            peligro el logro de estábilidad.
            A nivel mundial, el déficit presupuestario y exterior de Estados Unidos, así como la situación de
            endeudamiento de los países en desarrollo, pesan gravemente sobre los mercados de capitales
            internacionales. En la medida en que estos desequilibrios se reabsorban, podrán conseguirse márgenes
            de disminución para los tipos de interés en dichos mercados y, por consiguiente, en los mercados de
            capitales europeos.
 ---pagebreak--- N° L 394 / 36                                Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                       31 . 12 . 87
            A nivel comunitario, la vuelta a la estabilidad es un fenómeno relativamente reciente y el proceso de
            desinflación aún no se ha logrado en todos los países. Si las políticas monetarias siguen orientadas
            hacia la estabilidad de un modo creíble y duradero , y las tasas de inflación siguen bajas , las previsiones
             inflacionistas deberían bajar aún más , lo que repercutiría favorablemente en los tipos de interés . Por
            otra parte , una mejora progresiva del equilibrio entre ahorro interno e inversión debería contribuir a
             una baja relativa de los tipos de interés reales . Tal mejora es posible si , en el marco de la Estrategia de
             Cooperación , el incremento más rápido de las inversiones puede basarse en un rendimiento creciente
             que vaya a la par de un aumento progresivo de los márgenes de autofinanciación y, por consiguiente ,
             de un refuerzo simultáneo del ahorro interno . Por otra parte , la continuación de políticas que
            permitan , cuando sea necesario , un saneamiento progresivo de la hacienda pública , y que mejoren la
             convergencia de las posiciones de la deuda pzblica , debería contribuir asimismo a reducir la tensión en
             los mercados de capitales y a facilitar la tarea de la política monetaria en la estabilización interna y
             externa . La disminución de los tipos de interés que , de este modo , sería posible en la Comunidad
             contribuiría a establecer en un nivel más bajo el diferencial entre tipos europeos y americanos que es
             necesario para la estabilización del dólar.
                                                 TIPOS DE INTERES A LARGO PLAZO
                                                              (promedio anual )
                                     Diferencia entre tipos nominales y variaciones del precio del PIB
            1 . Se han elegido los precios del PIB como representantes de la inflación interna subyacente. Su evolución es, a
                largo plazo, sensiblemente igual a la de los precios del consumo privado (media de los años 1970 a 1985:
                precios del PIB: + 10,1 % anual: precios del consumo privado: + 10,0 % anual para el promedio de ( EUR 12).
                No obstante, algunos años existen diferencias importantes cuando la relación de intercambio se modifica
                sustancialmente (por ejemplo , 1974: precios del PIB : 13,0; precios del consumo privado: 14,6; 1986: precios
                del PIB: 5,6 ; precios del consumo privado: 3,7 para el promedio de ( EUR 12).
            2 . El tipo de interés nominal corresponde a la media ponderada de tipos de interés nominales a largo plazo
                 representativos en los mercados de capitales de los países de la Comunidad (Ponderación : PIB precios y PPA
                 1985 ).
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 87                               Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                   N° L 394 / 37
                                                              PARTE II
                                  LA POLÍTICA ECONÓMICA DE LOS ESTADOS MIEMBROS
                                                               BELGICA
En Bélgica, el importante esfuerzo de ajuste presupuestario          mente gracias a enérgicos recortes del gasto público , el
realizado durante 1987 ha ejercido una clara influencia sobre        gobierno se propone conseguir en 1988 un saldo presupues­
la evolución de la demanda interior, cuyo crecimiento ha             tario del 7,4 % , con el fin de llegar, en 1989 , al 7 % del PIB
disminuido de ritmo hasta alcanzar una tasa de sólo un 1 ,6 %        previsto en su programa de gobierno. Este objetivo debería
en términos reales; al ser negativa la contribución del saldo        perseguirse con la ayuda de una nueva serie de reducciones
exterior en volumen, la tasa de crecimiento del PIB ha               del gasto, en particular en el campo de las transferencias
descendido hasta el 1,3% . Sin embargo, en este contexto             sociales y de los gastos de funcionamiento, y mediante la
poco dinámico, la inversión en capital fijo de las empresas, se      creación de nuevos ingresos presupuestarios procedentes,
ha mantenido muy sostenida , aumentando por segundo año              entre otras fuentes, de la privatización de determinadas
consecutivo en cerca del 8 % en volumen, mientras que la             actividades públicas.
inversión pública disminuyó en un 10 % . El consumo de las
economías domésticas sólo ha aumentado en un 1 ,5 % en               El gobierno ha anunciado al mismo tiempo un ambicioso
volumen, bajo el efecto del menor ritmo de crecimiento de la         programa de reforma fiscal excalonado durante el período
renta real disponible. El volumen de las importaciones ha            1989—1993 , que prevé, en particular, una reducción del
aumentado con mayor rapidez que el de las exportaciones,             número y del nivel de los tipos del impuesto sobre la renta de
pero los términos reales de intercambio ha continuado                las personas físicas, cuyos efectos se compensarían en parte
mejorando, y la balanza por cuenta corriente se ha saldado           con la supresión de una serie de deducciones fiscales en favor
con un superávit importante (2,3 % del PIB). Se ha conse­            de las empresas y de los particulares. Este programa aún ha
guido limitar al 1,8% , en promedio anual , el alza de los           de presentarse al Parlamento .
precios al consumo . El desempleo ha disminuido ligeramen­           Con el fin de atenuar los efectos del saneamiento de las
te , a pesar del efecto contractivo causado en el empleo por las
medidas de ajuste presupuestario .                                   finanzas públicas y del moderado crecimiento de la actividad
                                                                     económica sobre el mercado de trabajo, el programa guber­
La progresión de la renta disponible en términos reales de las       namental para 1988 contiene también una serie de medidas
economías domésticas podría acelerarse ligeramente en                directas y puntuales en favor del empleo, entre las que figuran
1988 , permitiendo, bajo la hipótesis de una nueva reducción         posibilidades de reducción de las cargas sociales en ciertos
de la tasa de ahorro, una expansión del consumo privado al           sectores, así como facilidades en favor de los parados jóvenes
mismo ritmo que el año precedente. Estimulada por la                 y de larga duración. La creación de empleo en el sector
amplicación de los márgenes de beneficio y habida cuenta de          privado sigue beneficiándose además de la reducción conti­
la evolución siempre moderada de los salarios reales , la            nuada de los costes salariales reales por unidad de producto .
inversión privada continuará creciendo . Por otra parte, la          Sobre la base de los convenios salariales referidos a 1987 y
                                                                     1 988 , el crecimiento del salario real será todavía inferior al de
contribución del saldo exterior al crecimiento será positiva,
mejorando de nuevo la competitividad en términos de costes.          la productividad.
En estas condiciones, el superávit de la balanza por cuenta          Además , los progresos conseguidos en lo que se refiere al
corriente se mantendrá en torno al 2,5 % del PIB. El índice de       funcionamiento del mercado de trabajo permiten flexibilizar
expansión del PIB en términos reales podría aproximarse al           las condiciones de la oferta. En julio de 1987 entró en vigor
2 % , disminuyendo ligeramente la tasa de desempleo. Aun­            una nueva legislación que modera las disposiciones legales
que permanecerá a un nivel moderado , la inflación podría            relativas al trabajo dominical, al trabajo nocturno y a la
acelerarse en cierta medida , reflejando, entre otras cosas, el      jornada de trabajo. Dicha legislación permite introducir
cambio de sentido de la tendencia de los precios de impor­           nuevos sistemas de trabajo mediante convenios colectivos
tación .
                                                                     negociados a nivel de sector o de empresa. Esta mayor
                                                                     flexibilidad, así como la moderación de los costes interiores,
El saneamiento de las finanzas públicas sigue siendo un              crean condiciones favorables para el desarrollo de las
objetivo absolutamente prioritario. La importancia de la             exportaciones y de la inversión.
deuda bruta, cuyo nivel habrá alcanzado el 125 % del PIB en
1987 (el 20 % sólo en deuda exterior), el peso de la carga de        La política que se viene aplicando desde 1982 , encaminada a
intereses, que se acercará al 1 1 % del PIB (mientras que para       restaurar la rentabilidad y a sanear la situación financiera de
el conjunto de la Comunidad las cifras correspondientes sólo         las empresas, ha conducido ya a una reactivación de la
ascienden al 61 % y el 5% , respectivamente , y el hecho de          inversión de las empresas, que se ha podido apreciar de forma
que el efecto multiplicador deuda-carga de intereses no              particular durante el período 1986—1987.
siempre ha podido ser neutralizado hacen imperativa la
continuación del esfuerzo de saneamiento .                           La política monetaria deberá continuar preservando la
                                                                     estabilidad del tipo de cambio del franco belga dentro del
Después de haber logrado una notable disminución del saldo           Sistema Monetario Europeo, aunque utilizando el margen de
neto pendiente de financiación de la administración central          maniobra disponible para favorecer una reducción de los
en 1987 (reducción del orden del 3% del PIB ), principal­            tipos de interés y, por consiguiente, de la carga de la deuda
 ---pagebreak--- N° L 394 / 38                                Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                    31 . 12 . 87
pública. Con ocasión del reajuste de enero de 1987, el franco         y reducir la carga de intereses de la deuda pública. La
belga se ha revaluado en un 2% con respecto al ECU,                   moderación salarial debe permitir salvaguardar la competi­
después de la revaluación del 1 % que se había producido con          tividad y mantener la rentabilidad de las empresas a un nivel
motivo del reajuste precedente , en abril de 1986 . La                satisfactorio . Si se reúnen estas condiciones , el crecimiento
existencia de un considerable superávit de la balanza por             podría cobrar mayor fuerza y facilitar la consecución del
cuenta corriente y la favorable evolución de la inflación             doble objetivo perseguido por las autoridades belgas, a
facilitan la aplicación de esta política . Los progresos conse­       saber, la reducción del déficit presupuestario y el alivio de la
guidos en la reducción del déficit presupuestario pueden              carga de los gravámenes obligatorios, objetivo que se
aliviar la restricción que imponen las variaciones de los             enmarca en la estrategia preconizada por la Comunidad y
movimientos de capital en materia de tipos de interés .               cuya consecución reportaría efectos positivos en materia de
Combinada con un superávit en la balanza por cuenta                   empleo. El éxito de su aplicación exige que los poderes
corriente, esta evolución debería permitir a los poderes              públicos mantengan bajo control el gasto público y que la
públicos reducir la deuda exterior acumulada desde 1979 .             economía belga pueda beneficiarse de unos intercambios
                                                                      intracomunitarios lo suficentemente dinámicos . Desde esta
El éxito del plan de reactivación de la economía belga                perspectiva, la aplicación del programa de moderación fiscal
depende de la interacción de una serie de factores. El                se mantendría dentro de los límites de la utilización del
mantenimiento de una tasa de inflación moderada debe                   «dividendo presupuestario» creado por la mejora de las
favorecer la baja de los tipos de interés , estimular la inversión    condiciones de crecimiento en la Comunidad .
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 87                                          Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                      N° L 394 / 39
                                                           Bélgica: Principales agregados económicos
                                                                                                                                            ( Variaciones anuales en %)
                                                             1983              1984               1985              1986 (»)            1987 (2)           1988 (2)
                          en valor nominal                     6,0               7,2                6,7                 6,9                 3,4                4,0
Producto interior
bruto
                          en términos reales                 - 0,3               1,6                1,5                 2,3                 1,3                1,8
                          deflactor                            6,3               5,5                5,1                 4,4                 2,1                2,2
Consumo privado , deflactor                                    7.3               6,5               4,8                  1,3                 1,8                2,5
Formación bruta           privada                            - 3,6               4,4                3,8                 6,6                 7,0                4,9
de capital fijo en        pública                            - 7,6             - 8,8           - 13,1                 - 7,2             - 11,0                 0,2
volumen
                          total                              - 4,3               2,2                1,2                 4,8                 5,0                4,4
    de la cual : construcción                               - 5,5              - 4,8             - 0,4                  1,6                 1,6 .              3,1
                 bienes de equipo                            - 2,3              13,9                3,5                 9,1                 9,2                6,0
Demanda interior á precios constantes                        - 2,5               1,7                1,3                 3,4                 1,6                1,7
Diferencia con respecto de los demás
Estados miembros de la Comunidad (3 )                        - 3,8             - 0,1             - 1,0                - 0,3              - 1,0              - 0,6
Remuneración
                          nominal                              6,0               5,8               4,4                  2,5                 3,7                3,0
de los asalariados        real A (4 )                        - 0,3               0,3             - 0,7                - 1,8                 1,6                0,8
per cápita                      B <<)                        - 1,3             - 0,6             - 0,4                  1,2                 1,9                0,5
Productividad ( s )                                            0,9               1,7               0,6                  1,3                 1,2                1,6
Costes salariales reales unitarios                           - 1,2             - 1,4             - 1,2                - 3,1                 0,4              - 0,8
Competitividad ( s )                                         - 2,2             - 1,3                1,1                 4,5                 3,8             - 0,6
Empleo                                                       - 1,1               0,0                0,8                 1,0                 0,1                0,2
Desempleados censados en % de la
población activa civil ( 7)                                   14,4              14,5              13,7                 12,6               12,4               12,1
Saldo de las transacciones por cuenta
cprriente en % del PIB                                       - 0,6             - 0,4                0,4                 2,4                 2,3                2,3
Tipo de interés a largo plazo                                11,8               12,0              10,6                  7,9                 7,6                7,4
Masa monetaria (')                                             7,0               6,1                6,7                10,7                 8,0                6,0
Necesidad o capacidad de financiación
de las administraciones públicas
en % del PIB (»)                                           - 11,3              - 9,4             - 8,4                - 8,7              - 6,6              - 6,1
Deuda pública en % del PIB                                  105,1             111,0              117,9               120,3               125,3              128,4
Intereses de la deuda pública en porcentaje
del PIB                                                        9.4               9,9              10,6                 11,1               10,9               11,0
(') Estimaciones de los servicios de la Comisión, septiembre de 1987.
{*) Previsiones de los servicios de la Comisión, septiembre de 1987, tomando como base las políticas actuales.
{') Diferencia en puntos porcentuales.
(4) A: deflactor del PIB; B: deflactor del consumo privado.
(s) Valor añadido bruto por persona ocupada en el conjunto de la economía .
{*) Tipo de cambio efectivo real {respecto a 19 países industrializados), tomando como base los costes salariales unitarios en el conjunto de la economía. Cifra positiva
     = pérdida de competitividad.
C) Definición Eurostat,
(*) Final de año.
(®) Esta «necesidad de financiación» difiere sensiblemente del concepto de «saldo neto pendiente de financiación» al que se refiere la política presupuestaria nacional,
    que incluye los préstamos, anticipos y participaciones y determinadas operaciones del Tesoro.
 ---pagebreak--- N° L 394 / 40                              Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                    31 . 12, 87
                                                            DINAMARCA
En Dinamarca, el producto interior bruto se ha reducido             ser positiva en 1987 , y , dado que los pagos netos de intereses
ligeramente en términos reales en 1987 , después de cinco           al extranjero apenas han variado , el déficit exterior por
años de crecimiento superior a la media comunitaria .               cuenta corriente ha pasado de un 5,1 % del PIB en 1986 a un
Aunque las exportaciones de bienes y servicios ya se habían         2,9% en 1987 .
estancado en 1986 , el crecimiento de la actividad había
contado con el sostén de una expansión excepcionalmente
rápida de la demanda interior (5,7 % en promedio respecto a         La actividad debería experimentar en 1988 una cierta
1985 ). Sin embargo , a finales de año , los factores esenciales    aceleración , a causa , sobre todo , de una nueva mejora del
de la demanda interna se han debilitado considerablemente a
                                                                    saldo exterior en volumen . Aun cuando la expansión de los
consecuencia del deterioro de las perspectivas de exportación       mercados de exportación no debería acelerarse de forma
y, por tanto , del clima de inversión , de la contracción de la     apreciable y aunque la competitividad se deteriorará aún
política presupuestaria , efectuada en varias etapas a lo largo     más , es posible que las exportaciones aumenten más que en
del año, y de las medidas encaminadas a elevar la tasa de           1987 , ya que, teniendo en cuenta la debilidad del mercado
ahorro de las economías domésticas privadas . El consumo            interior , los productores se orientarían más hacia los merca­
privado , por tanto , ha disminuido en un 5 % aproximada­           dos exteriores . La demanda interior real debería disminuir
mente (tasa efectiva) entre el tercero y el cuarto trimestre de     todavía en cierta medida , lo que dará lugar a un nuevo
1986 y, a pesar de cierta aceleración durante 1987 , debería        retroceso del volumen de importaciones . En promedio anual ,
registrar en ese mismo año , en promedio , un leve retroceso        el crecimiento del producto interior bruto no debería ser
con respecto a 1986 . Se estima que la construcción de              superior a un 1 % , y la tasa de desempleo debería sobrepasar
viviendas ha disminuido alrededor de un 10 % , y es probable        el nivel de 1987 . El incremento de los costes interiores se hará
que la inversión de las empresas también se haya contraído .        más lento pero el aumento de los precios de las importaciones
Aunque la inversión pública haya aumentado ligeramente en           ejercerá una presión al alza . Es , pues , poco probable que se
relación con 1986 , la formación bruta de capital fijo , según      desacelere la inflación . Teniendo en cuenta el deterioro
las estimaciones , ha disminuido en un 6,5% en conjunto .           previsto de los términos reales de intercambio (a causa del
Como , por otra parte, ha bajado el nivel de acumulación de         aumento de los precios de las importaciones y de la
existencias , la contracción de la demanda interna total            disminución de los precios de las exportaciones de productos
podría aproximarse a un 2% en términos reales . Las                 agrarios), la balanza comercial a precios corrientes no
importaciones han disminuido aún más que la demanda                 mejorará en la misma medida que el saldo de los volúmenes
interna , mientras que el nivel de exportaciones no se ha           de intercambios . Además , la balanza de transacciones invi­
modificado apenas , por lo que el impulso debido al saldo           sibles podría deteriorarse a causa de la disminución de las
exterior ha sido positivo , aunque insuficiente para impedir        transferencias de la Comunidad. No obstante , el déficit
una ligera contracción de la actividad interior . No obstante ,     exterior por cuenta corriente debería disminuir de un 2,9 %
el número de personas ocupadas debería haber aumentado              del PIB en 1987 a un 2,2% aproximadamente en 1988 .
ligeramente, aunque menos que la población activa , cuyo
crecimiento ha sido bastante rápido . En consecuencia , la tasa
de desempleo , que estaba bajando desde 1983 , ha aumenta­
do ligeramente de 1986 a 1987 .                                     Siempre y cuando se mantenga la política actual , en particu­
                                                                    lar las orientaciones generales referentes a la evolución de los
                                                                    gastos de la administración central y de las locales y a la no
                                                                    modificación del régimen fiscal , la situación financiera de las
Se estima que los precios de las importaciones han bajado           administraciones públicas cambiará poco . El débil creci­
alrededor de un 3,5 % en moneda nacional , mientras que los         miento de la demanda privada ejercerá un efecto de inhibi­
costes salariales internos por unidad producida han aumen­          ción en los ingresos por impuestos indirectos , pero los
tado mucho más rápidamente que en 1986 (en parte por la             impuestos directos deberían aumentar considerablemente a
reducción de la jornada de trabajo ); los precios al consumo        causa de la ampliación de la base imponible derivada de la
deberían aumentar pues en un 4% , frente a un 3,5%                  reforma tributaria (en particular, por la limitación de las
aproximadamente en 1986 .                                           posibilidades de deducción de los pagos de intereses). El pago
                                                                    de intereses de la deuda pública debería disminuir en cierta
                                                                    medida y, por tanto , el superávit del presupuesto del
A pesar de esta aceleración de la inflación, las rentas             conjunto de las administraciones públicas apenas debería
nominales han registrado una clara disminución del ritmo de         modificarse o , en todo caso , superaría ligeramente el 1,9%
crecimiento , y la tasa de crecimiento de los ingresos fiscales ,   del PIB observado en 1987 . La necesidad de reforzar la
excepcionalmente elevada en 1986 a consecuencia de impor­           balanza exterior sigue siendo imperativa y justifica un
tante aumento de los impuestos , ha disminuido sensiblemen­         superávit considerable del presupuesto de las administracio­
te. Por otra parte , el gasto público ha aumentado a causa de       nes públicas en la medida en que el ahorro del sector privado
los incrementos de salarios concedidos a los funcionarios y         siga siendo insuficiente. El déficit financiero del sector
del aumento de las transferencias a las economías domésti­          privado , que había pasado del 2,7% del PIB en 1985 al
cas . El superávit del presupuesto de las administraciones          8,6% en 1986 , se ha reabsorbido en parte en 1987 , pero
públicas podría , pues , haber pasado de un 3,3 % del PIB en        todavía debería alcanzar un 3,9% del PIB en 1988 . Cual­
1986 a un 1,9% aproximadamente en 1987 . La balanza de              quier mejora más duradera del saldo financiero del sector
bienes y servicios , ligeramente negativa en 1986 , ha vuelto a     privado supone una expansión mayor del ahorro de las
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economías domésticas y justifica, entre tanto, la continua­         «endógeno» al aumento de los costes que un cambio
ción de una política monetaria prudente.                            deliberado de orientación. Cualquier progreso que se realice
                                                                    en la reducción del déficit de la balanza por cuenta corriente
                                                                    contribuirá a rebajar los tipos de interés a largo plazo y a
El deterioro del saldo financiero del sector privado en 1986        estimular la inversión privada.
(debido a la vez a la disminución de la tasa de ahorro y al auge
de la construcción de viviendas y de la inversión de las            El crecimiento ha sido excepcionalmente dinámico de 1 984 a
empresas) ha provocado un fuerte aumento de los tipos de            1986 a causa, sobre todo, del auge de la inversión privada,
interés nominales a largo plazo, que han pasado del 9% en           estimulada por una mayor rentabilidad y por unas perspec­
marzo de 1986 a más del 12% en septiembre de 1987 . Al              tivas de exportación favorables. Sin embargo, la diferencia
margen de un breve episodio alcista en enero de 1987,               cada vez mayor entre la expansión de la demanda interior en
justamente antes del alineamiento dentro del SME , los tipos        Dinamarca y en los demás países escandinavos y de la
de interés a corto plazo np han aumentado en la misma               Comunidad, unida al deterioro de la competitividad de los
medida que los tipos a largo plazo, lo que ha acentuado la          costes y de los precios, ha llevado el déficit de la balanza por
inclinación de la curva de rendimiento .                            cuenta corriente a un nivel insostenible . Teniendo en cuenta
                                                                    esta situación y el elevado nivel de la deuda exterior y de los
                                                                    pagos de intereses correspondientes, la atenuación de la
No obstante, la diferencia entre los tipos de interés a corto       restricción exterior debería ser el objetivo prioritario de la
plazo en Dinamarca y en Alemania ha aumentado notable­              política gubernamental . Para ello, es esencial la contribución
mente desde principios de 1986 . El hecho de que los tipos de       de las políticas presupuestaria y monetaria, si bien la
interés daneses no hayan seguido el movimiento general de           moderación salarial es también importante para favorecer el
baja de los tipos dentro del SME ha contribuido a mantener          retorno a un crecimiento tan dinámico como el de los últimos
la posición relativamente fuerte de la corona danesa dentro         años. El fortalecimiento de la demanda exterior contribuirá a
del margen de fluctuación y, por consiguiente, a frenar el alza     aliviar la restricción exterior. En este aspecto, sería conve­
de los precios al consumo, a pesar de la aceleración de los         niente conseguir un crecimiento acelerado de los intercam­
costes interiores. De hecho, el endurecimiento de las condi­        bios intracomunitarios, sostenido por políticas macroeconó­
ciones monetarias internas refleja más un proceso de ajuste         micas adecuadas en los Estados miembros.
 ---pagebreak--- N° L 394 / 42                                         Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                              31 . 12 . 87
                                                Dinamarca: Principales agregados económicos, 1983—1988
                                                                                                                                                (Variaciones anuales en %)
                                                            1983                1984                 1985               1986 (')           1987 ( 2 )          1988 ( 2 )
                           en valor nominal                  10,4                  9.4                 9,7                 8,4                 4.4                5,1
Producto interior
                           en términos reales                  2.5                 3.5                 4.2                 3,4              - 0,2                 0,9
bruto
                           deflactor                           7.6                 5.7                 5.3                 4,9                 4.6                4.1
Consumo privado deflactor                                      6,8                 6,5                 4,9                 3.6                 4.1                4.0
                           privada                             5.0               12,0                11.5                 19,9              - 7,6                 3,8
Formación bruta
de capital fijo            pública                         - 14,8                  0,1                14.7               - 5,3                 1,9                2.1
en volumen
                           total                               1,9               10,5                 11,9                16,8              - 6,6               - 3,2
     de la cual : construcción                                 1,9                 7.3                 8,6                19.4              - 7,1               - 4,3
                  bienes de equipo                             1,8               14.5                 15,9                13,9              - 6,1               - 1,9
Demanda interior a precios constantes                          1,4                 4,1                 5,7                 5.7              - 1,9               - 0,7
Diferencia con respecto a los demás
Estados miembros de la Comunidad ( 3 )                      - 0,2                  2,1                 3,2                  1,9             - 4,7               - 3,1
                           nominal                             8,2                 5.4                 4.6                 5.1                 7.2                5.2
 [Remuneración de
  os asalariados           real A ( 4 )                        0,5              - 0,4                - 0,6                 0,2                 2.5                1,1
 3er cápita                     B («)                          1,4              - 1,1                - 0,2                  1,4                3.0                1,2
Productividad ( s )                                            1,8                 1.8                 0,8                  1.2             - 0,8                 1,2
Costes salariales reales unitarios                          - 1,3               - 2,1                - 1,4               - 1,0                 3.3              - 0,2
Competitividad ( 6 )                                           0,9              - 3,6                  1,1                 7,4                 9.1                0,2
Empleo                                                         0,3                 1.5                 2,9                  2,0                0,8              - 0,1
Desempleo registrado en %
de la población activa civil ( 7)                            10,1                  9,9                 8.7                  7,6                7.7                8,6
Saldo de la balanza por cuenta corriente
en % del PIB                                                - 2,6               - 3,4                - 4,7               - 5,1               - 2,9              - 2,2
Tipo de interés a largo plazo                                14.4                14,0                 11.6                10.5                11,9               11,0
Masa monetaria ( 8 )                                         25.5                17,0                 15.8                  8,0                4,3                4,4
Necesidad o capacidad de financiación
de las administraciones publicas
en % del PIB                                                - 7,2               - 4,1                - 2,1                  3,3                 1,9                1.7
Deuda pública en % del PIB                                   62.6                67.6                 65,8                61,7                59,1               53,3
Intereses de la deuda pública
en % del PIB                                                   8.1                 9,7                  9,9                 8.8                 8.2               7.8
í 1 ) Estimaciones de Danmarks Statistik , abril de 1987 .
(2) Previsiones de los servicios de la Comisión, septiembre de 1987 , sobre la base de las políticas actuales .
( 3 ) Diferencia en puntos por ciento.
(4) A: deflactor del PIB; B: deflactor del consumo privado.
( J ) Valor añadido bruto por persona ocupada en el conjunto de la economía .
(s) Tipo de cambio efectivo real (respecto a 1 9 países industrializados), sobre la base de los costes salariales unitarios en el conjunto de la economía. Cifra positiva =
      pérdida de competitividad .
( 7) Definición Eurostat.
(*) Final de año.
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 87                               Diario Oficial de las Comunidades Europeas                               N° L 394 / 43
                                               REPUBLICA FEDERAL DE ALEMANIA
Durante el segundo semestre de 1986 , la fuerte apreciación         una apreciación moderada del tipo de cambio real del marco,
del marco, sobre todo con respecto al dólar, se ha traducido        las exportaciones experimentarán de nuevo un crecimiento
en una contracción de las exportaciones en términos reales y        moderado, mientras que las importaciones podrían progre­
en un aumento de las importaciones, especialmente de                sar aproximadamente al mismo ritmo que en 1987 . El
productos acabados . A pesar del dinamismo persistente de la        producto interior bruto debería , pues, aumentar alrededor
demanda interior, los efectos inhibidores del sector exterior       deun2% en 1988 . La evolución de los precios en el conjunto
han frenado cada vez más la evolución económica .                   de la economía se traduciría en un incremento de un 2%
                                                                    aproximadamente y debería ser en gran parte paralela a la de
                                                                    los costes interiores. El superávit de la balanza por cuenta
En 1987, estas influencias externas han seguido deprimiendo         corriente disminuiría de nuevo en proporciones análogas a
de forma significativa la evolución económica . Bajo el efecto      las de 1987, es decir, alrededor de un 0,5 % y alcanzaría, por
de la nueva apreciación del marco , en un 10 % aproximada­          tanto , algo más del. 3% del PIB en 1988 .
mente con respecto al dólar, y de un invierno riguroso que
frenó considerablemente la actividad económica, la produc­
ción disminuyó en el primer trimestre. Sin embargo los              En 1988 , el empleo registrará una expansión semejante a la
factores que habían frenado las exportaciones perdieron             de 1987 , pero el número de personas ocupadas en la industria
fuerza en el período siguiente y éstas se reactivaron desde el      podría disminuir de nuevo. Si el empleo aumenta en unas
segundo trimestre, aunque, en promedio anual , su volumen           70 000 unidades para el conjunto de la economía , el
no debería superar el nivel de 1986 , La demanda interna ha         desempleo se elevará ligeramente.
seguido aumentando mucho más rápidamente que la produc­
ción , aún cuando su ritmo de expansión haya sido muy               El elevado nivel del desempleo y su ligera tendencia al alza
inferior al de 1986 , sobre todo a causa de cierta disminución      siguen siendo preocupantes . Los interlocutores sociales y los
del ritmo de crecimiento del consumo privado . La evolución         responsables de la política económica deben explotar plena y
desfavorable de las exportaciones también ha frenado el             conjuntamente las posibilidades de reabsorción del desem­
ritmo de expansión de la inversión en bienes de equipo, que,        pleo. Según los convenios colectivos firmados a principios de
no obstante, parece estar acelerándose por el momento; esa          año , los costes salariales per cápita aumentarán en 1987 en
inversión gira, sin embargo, en torno a la racionalización . La     un 3,5 % . Si el aumento de los costes salariales unitarios no
construcción ha seguido estancado , no sólo a causa del mal         ha dado lugar a una reducción de los beneficios de las
tiempo, sino también porque la tendencia a la baja de la            empresas, esto se debe únicamente a la considerable mejora
demanda de viviendas no parece cambiar de sentido. Dado             de los términos reales de intercambio. Es indispensable que el
que la demanda global se ha satisfecho cada vez más a través        aumento de los salarios reales siga siendo moderado, ya que
de importaciones, debido a la competitividad de los precios         la tendencia a invertir continuá reafirmándose, a pesar del
de estas últimas, y teniendo en cuenta el estancamiento de las      deterioro de la competitividad provocado por la revaluación.
exportaciones , el PIB de 1987 debería aumentar alrededor de        A este respecto , el convenio colectivo firmado recientemente
un 1,5 % , es decir, un punto menos que la demanda global .         en la metalurgia contiene también elementos positivos:
En estas condiciones, la expansión del empleo ha sido               ciertamente, la jornada de trabajo se reducirá progresiva­
relativamente débil . La tasa media anual de expansión del          mente en una hora y media, lo que, dados los incrementos
empleo del 0,5 % no basta ya para reducir el desempleo por          anuales pactados , dará lugar a un aumento de los costes
debajo del nivel alcanzado en promedio en 1986 . Al igual que       salariales por hora de alrededor de un 4% anual; lo
el año pasado, el saldo real de la balanza de bienes y servicios    importante es que, por vez primera, los interlocutores
ha disminuido de forma significativa ; a precios constantes, se     sociales han firmado un convenio de tres años, lo que permite
ha reducido prácticamente a la mitad con respecto a 1985 .          a las empresas elaborar sus planes sobre una base más sólida,
Sin embargo, debido a las considerables ganancias consegui­         aunque constituye para la política económica oficial un
das a nivel de los términos reales de intercambio , el superávit    desafío importante en el plano del mantenimiento de las
nominal de la balanza por cuenta corriente sólo ha descen­          condiciones del equilibrio global . Dada la importancia de
dido en medio punto aproximadamente , para situarse en el           este sector industrial, que representa alrededor de un 50 %
3,7% del PIB .                                                      del empleo en la industria manufacturera, la evolución de los
                                                                    costes salariales para el conjunto de la economía queda así
                                                                    esbozada a plazo medio , lo que constituye un triunfo
En 1988 , el crecimiento de la demanda interior no debería          importante para la política monetaria y presupuestaria.
hacerse más lenta respecto a 1987 . La renta bruta de las
economías domésticas procedente del trabajo asalariado
podría aumentar algo menos que en 1987 (apenas un 4% ),             Teniendo en cuenta la perspectiva de una ligera disminución
pero, por otra parte, a principios de 1988 entrarán en vigor        de los costes salariales reales por unidad producida, la
reducciones de impuestos que elevarán considerablemente la          rentabilidad de las empresas sigue siendo globalmente favo­
renta disponible de dichas economías. A pesár de cierta             rable. La tasa de beneficio (medida por el excedente neto de
aceleración del aumento de los precios al consumo (aproxi­          explotación en porcentaje del stock neto de capital), que
madamente un 2% ), la renta disponible de las economías             alcanzó su nivel más bajo en 1981 , mejorará ligeramente y se
domésticas debería aumentar más de un 2% en términos                situará el próximo año en torno al nivel de los primeros años
reales. Gracias a una expansión algo más sostenida de los           setenta. Dado que las empresas pueden contar con un
mercados de exportación y suponiendo que se produzca sólo           crecimiento estable, aunque moderado , de la demanda , las
 ---pagebreak--- N° L 394 / 44                               Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                   31 . 12 . 87
condiciones de inversión no son desfavorables en conjun­             subvenciones y a las decisiones relativas a la financiación de
to .                                                                 la reforma fiscal , habría que velar por que los factores de
                                                                     crecimiento puedan desarrollarse plenamente. Una reduc­
                                                                     ción enérgica de las subvenciones debería impedir, en
Aun cuando la República Federal ya ha contribuido notable­           particular, el mantenimiento de estructuras de producción no
mente a reducir los desequilibrios internacionales de las            viables a más largo plazo .
balanzas de pagos (si se considera la contracción de la
contribución en términos reales del sector exterior entre 1986       Desde principios de 1986 , la tasa media anual de expansión
y 1988 , esa reducción asciende a más del 2,5 % del PNB), el         de la masa monetaria del banco central ha sido superior a un
superávit de la balanza por cuenta corriente en valor se             7% mientras que , para el mismo período , el producto
reabsorbe sólo de forma muy progresiva a causa de la                 nacional , en términos nominales, sólo ha aumentado alrede­
considerable mejora de los términos reales de intercambio .          dor de un 5 % anual. En un principio , lo que provocó la
                                                                     aceleración de la expansión monetaria fue sobre todo ja
                                                                     expansión de los activos monetarios muy líquidos, debida a
El objetivo de la política presupuestaria sigue siendo reducir       la baja de los tipos de interés, pero posteriormente, a partir de
la importancia relativa de la absorción por el Estado , de unos      mediados del año pasado, se ha generalizado la expansión de
recursos escasos limitando fuertemente la progresión del             los agregados monetarios. El nivel poco elevado de los tipos
gasto ; sin embargo , desde 1986 , se observa cierta reorienta­      de interés , unido a la baja de los precios , ha reducido
ción: hasta 1985 , la limitación del gasto tenía como objetivo       considerablemente los costes de oportunidad de mantener
esencial reducir los déficit presupuestarios y detener la            riqueza en forma de dinero, mientras que la oferta monetaria
tendencia al alza de la deuda pública en porcentaje del              ha acusado la influencia del fuerte crecimiento de los créditos
producto nacional bruto. En cambio, desde 1986 , el margen           netos frente al extranjero en manos de las instituciones de
de maniobra conseguido se utiliza para aliviar la presión            crédito .
fiscal . Si los impuestos directos habían experimentado ya en
1986 una reducción del orden de un 0,6 % del PIB , en 1988
                                                                      La política monetaria se halla dividida entre los objetivos
se introducirá una nueva reducción algo más importante (del           interiores y los exteriores; en una situación de este tipo , las
0,6 al 0,7% del PIB); las reducciones inicialmente previstas          medidas indispensables para frenar la expansión monetaria
se han incrementado en 5 000 millones a consecuencia del
                                                                      corren el peligro de verse obstaculizadas por el hecho de que
Acuerdo del Louvre de febrero de 1987 , gracias a la                 el DM podría verse sujeto de nuevo a presiones inconvenien­
aplicación anticipada de una parte de la reforma fiscal               tes al alza . Por otra parte, la evolución observada desde el
prevista para 1990 . Con todo, las reducciones de impuestos           mes de mayo de 1987 ha demostrado claramente que las
previstas a partir de 1990 darán lugar a una nueva reducción          posibilidades del banco central de ejercer una influencia
de la presión fiscal de alrededor de un 1 % del PIB. Además,          directa con sus medidas sobre los tipos de interés a largo
en 1986 y 1987 la política presupuestaria ha sostenido el             plazo son limitadas. Así, a partir del mes de mayo, el
crecimiento , en la medida en que la inversión pública ha             mercado de capital ha dejado de seguir las orientaciones del
 aumentado con mucha mayor rapidez que el producto                    Bundesbank; por el contrario , han aumentado sensiblemente
nacional bruto . Finalmente, en 1987 los estabilizadores              los rendimientos de la deuda pública (más de medio punto).
 económicos han producido todos sus efectos, ya que el                Es probable que esto no denote tanto una modificación de las
gobierno federal no ha tratado de compensar las pérdidas de           expectativas de inflación de los inversores como una influen­
 ingresos fiscales reduciendo correlativamente el gasto . Por         cia creciente de la evolución de los tipos de cambio y de los
 ello, el déficit del presupuesto global de 1987 ha aumentado         tipos de interés internacionales. Desde el punto de vista de la
 por vez primera desde 1981 .                                         política monetaria , sería deseable que la expansión moneta­
                                                                      ria disminuyera progresivamente con el fin de iniciar el
 Como ya se ha señalado, la política presupuestaria se ha             próximo año con un ritmo menos rápido de expansión . En
 caracterizado en 1988 por considerables reducciones de               este aspecto, las perspectivas podrían no ser desfavorables si
 impuestos ( 13 000 a 14 000 millones de marcos en total, es          el entorno exterior manifestara una mayor estabilidad que en
                                                                      1986-1987 .
 decir, del 0,6 al 0,7 % del PIB ). Esto no sólo ha reforzado la
 demanda global, sino que también ha estimulado la de los
 trabajadores y de las empresas .                                     Se han proseguido los esfuerzos encaminados a aumentar la
                                                                      flexibilidad de los mercados . En estos últimos años , se ha
                                                                      concedido con frecuencia prioridad a facilitar el acceso al
 Teniendo en cuenta las perspectivas de crecimiento modera­           mercado de los trabajadores autónomos que crean su propia
 do, no se podrá, por tanto, impedir un nuevo aumento de los          empresa y de las empresas nuevas, a proporcionarles mayo­
 déficit presupuestarios. En efecto, el saldo que debe financiar      res oportunidades de disponer de capital propio y a liberar su
 el Estado central (Estado Federal y Lánder) podría ascender a        actividad del mayor número posible de trabas . En cambio ,
 un 2,7% del PIB en 1988 (lo que representa una progresión            no se ha progresado en lo que se refiere a la reducción de las
 igual a un 0,3% del PIB); el déficit público total (entes            subvenciones, que , por el contrario, han experimentado una
 públicos territoriales y fondos especiales del Estado Federal)       fuerte expansión, especialmente en 1986 , imputable a la
 registrará un aumento de la misma magnitud, es decir,                 apreciación del DM pero también a las presiones crecientes
 aproximadamente un 3 % del PIB . Habiéndose ajustado ya la           de los grupos de interés. Los interlocutores sociales han
 expansión del gasto a la evolución más desfavorable de los           contribuido a mejorar las posibilidades de empleo adoptando
 ingresos, una expansión temporal de los déficit debida a las          nuevas medidas moderadas con el fin de reducir la semana
 reducciones de los impuestos no debe traducirse en una               laboral y ampliando las posibilidades de introducir una
 pérdida de confianza en la solidez de la política presupues­          ordenación más flexible del tiempo de trabajo ; al mismo
 taria . Sin embargo , en lo que se refiere a la reducción de las     tiempo, la Oficina Federal de Trabajo ha desarrollado
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 87                               Diario Oficial de las Comunidades Europeas                               N° L 394 /45
acciones encaminadas a promover la formación y el perfec­           crecimiento interno, lo que podría contribuir a reabsorber en
cionamiento profesionales.                                          mayor medida el superávit exterior. Ahora bien , si el
                                                                    crecimiento económico se caracterizara de nuevo por un
                                                                    dinamismo mucho menor, habría que reconsiderar la orien­
En conjunto, las perspectivas de la evolución económica en la       tación de la política presupuestaria, no sólo para impedir un
República Federal para 1988 non son completamente satis­            nuevo deterioro del mercado de trabajo, sino también para
factorias, sobre todo si se considera que no parece que vaya a      prevenir una relajación de los esfuerzos de modernización de
lograrse progreso alguno en cuanto a la reducción del               la capacidad productiva. Ciertamente, la situación presu­
desempleo . La experiencia del pasado muestra , sin embargo ,       puestaria podría agravarse, pero esto no debería afectar a la
que una reactivación de las exportaciones como la que se            credibilidad de una política centrada en la estabilidad, sobre
observa desde mediados 1987 se traduce después de algún             todo si la política monetaria sigue fiel a su orientación
tiempo en un fortalecimiento general de la dinámica del             fundamental de financiación del crecimiento potencial.
 ---pagebreak--- N° L 394 / 46                                         Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                          31 . 12 . 87
                                      República Federal de Alemania: Principales agregados económicos 1983—1988
                                                                                                                                            (Variaciones anuales en %)
                                                           1983                1984                1985               1986              1987 (')          1988 (M
Producto
                            en valor nominal                 4.8                 4,8                 4,3                 5,7               3,3                3,7
interior                    en términos reales               1.5                 2,8                 2,1                 2,6                1,4               1,9
bruto
                            deflactor                        3,3                 2,0                 2,2                 3,1                1,9               1,8
Consumo privado deflactor                                    3,2                 2,5                 2,1              - 0,5                0,6                1,8
Formación bruta             privada                          5.1                 1,2              - 0,1                  2,5                1,2               1,6
de capital fijo             pública                        - 8,6               - 2,1                 0,8                 7,3               2,9                0,7
en volumen
                            total                            3.2                 0,8               - 0,1                 3,1                1,4               1,4
    de la cual : construcción                                1,7           '     1,6              - 5,6                  2,4             - 0,4                0,8
                  bienes de equipo                           5.6               - 0,5                 9,4                 4,1                3,8               2,3
Demanda interior a precios constantes                        2.3                 2,0                 1,0                 3,7                2,5               2,3
Diferencia con respecto a los demás
Estados miembros de la Comunidad (2 )                        1,6               - 0,1              - 0,9               - 0,1              - 0,4             - 0,1
Remuneración
                            nominal                          3.9                 3,5                 3,1                 3,9                3,3               2,9
dé los asalariados          real A ( 3 )                     0,6                 1,4                 0,9                 0,8                1,4               1,1
per cápita                       B (3)                       0,7                 1,0                 1,0                 4,4                2,6               1,1
Productividad (4 )                                           3,0                 2,8                 1,8                 1,8               0,8                1,6
Costes salariales reales unitarios ( 5 )                   - 2,4               - 1,3               - 0,9              - 1,0                 0,6             - 0,5
Rentabilidad (6 )                                           11,5                 2,1                 5,2                 5,0             - 3,2             - 2,2
idem ( 1970 = 100 )                                         85,4                87,2               91,7                96,3               93,2              91,2
Competitividad (7 )                                        - 0,9               - 4,3              - 2,6                10,0                5,7             - 0,0
Empleo                                                     - 1,5                 0,1                 0,7                 1,0                0,6               0,3
Desempleo registrado en % de la
población activa civil (*)                                   8.4                 8,4                 8,5                 8,1                8,1               8,2
Saldo de la balanza por cuenta corriente
en % del PIB                                                 0,7                 1,3                 2,4                 4,1                3,7               3,2
Tipo de interés a largo plazo                                7,9             ^ 7,8                   6,9                 5,9                5,7               5,7
Masa monetaria ( ®)                                          7,0             * 4,6                   4,5                 7,8                6,9               5,9
Saldo a financiar del Estado
en % del PIB                                               - 2,5               - 1,9               - 1,1              - 1,2              - 1,6              - 2,0
Saldo a financiar del presupuesto público
global en % del PIB ( 10 )                                 - 3,3               - 2,6               - 2,1              - 2,2              - 2,6              - 2,9
Deuda pública en % del PIB                                 40,9                 41,8               42,5                42,6               43,8              45,2
Intereses de la deuda pública
en % del PIB                                                 3,0                 3,0                 3,0                 3,0                2,9               2,9
  (') Estimaciones de los servicios de la Comisión, abril—mayo de 1987, sobre la base de las políticas actuales.
  (2) Diferencia en puntos porcentuales.
  (3) A: deflactor del PIB; B: deflactor del consumo privado.                                                                                                       '
  (4) Valor añadido bruto por persona ocupada en el conjunto de la economía.
  (s) Cociente entre remuneración salarial bruta real per cápita y productividad.
  (*) Excedente neto de explotación sobre el stock de capital neto al coste de reposición.
  (7) Tipo de cambio efectivo real (respecto a 19 países industrializados),- sobre la base de los costes salariales unitarios en el conjunto de la economía. Cifra posi­
      tiva = pérdida de competitividad.
  (*) Definición Eurostat.
  (') Cantidad de dinero del banco central; Q4 en comparación con Q4.
( 10) Entes territoriales y fondos especiales del Estado Federal; definición de la estadística financiera .
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                                                                  GRECIA
En Grecia, se han conseguido nuevos progresos en 1987 en la             PIB, siendo este nivel superior al objetivo fijado en el
vía de la estabilización, a pesar de no haber podido mantener           programa .
todos los objetivos marcados inicialmente. El déficit de la
balanza por cuenta corriente se ha reducido de nuevo , a costa
de una contracción de la demanda interna y del PIB; el déficit          Esta evolución, así como la diferencia negativa de las ventas
del sector público en relación con el PIB ha seguido bajando y          de bonos del Tesoro y de títulos a medio plazo en relación con
los agregados monetarios han crecido menos que en 1986. La              las previsiones, ha hecho que se sobrepase el objetivo de
inflación ha tendido a bajar, mientras que la tasa de                   expansión del total del crédito interior, aun cuando el crédito
desempleo se ha mantenido inalterada, habiéndose compen­                bancario del sector privado ha mantenido en conjunto las
sado la disminución del empleo total con una reducción                  tasas previstas. El aumento de los precios al consumo ,
equivalente de la población activa. En 1988 , el crecimiento            después de haber fluctuado en torno a un 20% durante
de la acitividad tenderá a ser de nuevo positivo . -Tanto el            varios años, aunque alcanzando el 25 % al final de 1985 , ha
consumo real como la tasa de ahorro de las economías                    podido rebajarse hasta el 17% en 1986 . Ese nivel se habrá
domésticas tenderán a estabilizarse y la inversión seguirá              reducido sin duda en casi tres puntos al final de 1987 , a pesar
creciendo , lo que se tradicirá en una expansión real de la             de la repercusión inflacionista de la introducción del IVA.
demanda y de la producción. El incremento de los precios
debería ser menos rápido debido a la influencia de factores
excepcionales en 1987 , pero el déficit del sector público solo         La restricción de la demanda interior y el menor importe de la
se reducirá si se adoptan medidas complementarias; en                   factura petrolífera han favorecido notablemente la balanza
cuanto a la balanza por cuenta corriente, apenas registrará             de pagos por cuenta corriente , cuyo déficit ha pasado de un
mejora alguna.                                                          9,8% del PIB en 1985 a un 4,3% en 1986 y un 3,1 % en
                                                                        1987 . El déficit de la balanza por cuenta corriente en 1986 ,
                                                                        valorado en 1 700 millones de dólares, se ajusta formalmente
El final de 1987 marca formalmente la conclusión del plan de            al objetivo fijado en el marco del préstamo comunitario , pero
estabilización. Este plan, adoptado al final de 1985 , tenía            el de 1987 , aunque inferior al de 1986 , quedará probable­
como objetivo obtener, mediante una contracción deliberada              mente algo por encima del objetivo.
de la demanda interna una mejora rápida de la balanza de
pagos, con el fin de estabilizar el nivel de la deuda exterior a
partir de 1988 . Dicho plan ha contado con el apoyo de las              La reforma del sistema financiero ha logrado progresos
autoridades comunitarias, que han concedido para ello un                notables. Los tipos de interés favorables concedidos a
préstamo a efectos de la balanza de pagos. De acuerdo con los           determinadas categorías de intermediarios han sido suprimi­
objetivos previstos, la tasa de inflación quedaría en un 10 %           dos. El nivel general de los tipos de interés, que anterior­
al final de 1987 , el saldo neto a financiar del sector público se      mente era inferior a la tasa de inflación, se ha elevado, y se ha
reduciría al 8% del PIB en el espacio de dos años y la                  concedido a los bancos comerciales cierta libertad para fijar
expansión del crédito interior se limitaría a un 17 % en 1986           los tipos de interés de los préstamos. Además, se han
y a un 11 % en 1987.                                                    flexibilizado las estrictas normas administrativas sobre la
                                                                        administración del crédito y se han hecho esfuerzos para
                                                                        colocar bonos del Tesoro y títulos a medio plazo entre
La política salarial, instrumento esencial de la moderación de          agentes privados no bancarios. La continuación de estos
la demanda interna se basaba en un sistema de indiciación               esfuerzos, completados con la creación de un mercado
regresivo basado en una tasa de inflación programada, con               financiero extrabancario eficaz, debería facilitar la aplica­
exclusión del efecto de los precios de las importaciones. Por           ción de la política monetaria y contribuir a la modernización
otra parte, se ha autorizado una evolución muy moderada de              del sistema financiero , indispensable para el desarrollo del
las rentas agrarias . El rigor de la política de rentas dió lugar a     país.
una reducción de los salarios reales de un 10 % y de la renta
real disponible de las economías domésticas de un 7 % para el
período 1986-1987.                                                      Desde hace varios años, el sector público se ha caracterizado
                                                                        en Grecia por la rápida expansión de su dimensión y por una
                                                                        viva progresión de la deuda pública . Indudablemente, habrá
Sin embargo , a causa de las dudas que los agentes económi­             que dar prioridad al control de los déficit corrientes del
cos privados tuvieron inicialmente en cuanto a la durabilidad           presupuesto del Estado, pero el déficit de la seguridad social
del plan y a causa de comportamientos especulativos, el                 plantea el problema más difícil de resolver . El rápido
consumo privado sólo ha disminuido ligeramente , dando así              deterioro observado en este campo es el resultado de las
lugar a un acentuado descenso de la tasa de ahorro de las               opciones adoptadas desde los primeros años ochenta con el
economías domésticas, facilitado especialmente por la gran              fin de aumentar considerablemente las pensiones y ampliar
liquidez de dicho ahorro. El saldo neto a financiar del sector          las prestaciones de la seguridad social a personas que no
público del 17,6 % del PIB en 1985 , se ha reducido al 13,7 %           habían cotizado anteriormente . El esfuerzo de contracción
en 1986 , gracias en parte a un aumento de la fiscalidad que            del déficit público, ya iniciado por las autoridades, deberá
compensó la baja del precio del petróleo . En 1987, se habrá            continuar durante varios años todavía para estabilizar el
conseguido sin duda una nueva reducción, an un 12% del                  nivel de la deuda en relación con el PIB .
 ---pagebreak--- N° L 394 / 48                              Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                   31 . 12 . 87
Desde el punto de vista estructural, el problema fundamental        déficit de la seguridad social tiende a aumentar, que la
de la economía heléncia es el retroceso continuado, desde           política de rentas no contribuirá ya tanto como en los dos
1980, de la inversión productiva, causado por un clima poco         años precedentes a la moderación de la masa salarial del
propicio a la actividad industrial, unido a una amplia              sector público y que determinados ingresos excepcionales ya
regulación de los mercados. Desde el final de 1985, el              no son renovables . Sería conveniente efectuar rápidamente
gobierno ha iniciado el desmantelamiento de los controles de        algunos cambios legislativos indispensables, en particular,
los precios, lo que, gracias también a la evolución muy             reordenar el sistema de pensiones y ampliar la base imponible
moderada de los costes salariales y a una política coherente        mediante una tributación más completa de determinadas
de tipos de cambio, ha contribuido a mejorar sensiblemente          categorías de contribuyentes, y por otra parte, contener la
la posición financiera de las empresas. Esto debería tener          masa salarial en la función pública mediante una congelación
como consecuencia una reactivación importante de la inver­          de la contratación y una limitación de las subidas de salarios
sión productiva, aún cuando al principio las empresas se            por debajo de la media de la economía. Paralelamente al
hayan esforzado sobre todo por mejorar la estructura de sus         desmantelamiento de las subvenciones a la exportación, ya
balances .                                                          iniciado en 1987 , habrá que reducir las subvenciones
                                                                    agrarias, que todavía aumentaron sensiblemente en 1987. La
En consecuencia, al haberse debilitado fuertemente la capa­         racionalización de la gestión de las empresas y organismos
cidad productiva del país, la política deberá seguir conte­         públicos debería permitir la reducción tanto de las transfe­
niendo en 1 988 la presión de la demanda interior con el fin de     rencias presupuestarias en su favor como de sus propios
evitar un deterioro de la balanza de pagos. En cualquier caso ,     déficit .
dada la amplitud del ajuste de las rentas salariales reales
durante los dos últimos años, la política salarial no podrá         Teniendo en cuenta los objetivos establecidos a medio plazo
seguir siendo el instrumento principal de regulación de la          para las finanzas públicas y con el fin de estabilizar la deuda
demanda. Las negociaciones salariales deberán tener en              exterior en 1988 , la política presupuestaria debería fijarse
cuenta una tasa de inflación compatible con los objetivos           como objetivo para el año próximo corregir el incumplimien­
macroeconómicos perseguidos, mientras que el carácter               to del objetivo que se registró en 1987 y conseguir nuevos
regresivo de los incrementos salariales, que ha conducido a         progresos sustanciales en la reducción del saldo neto a
una nivelación poco propicia al crecimiento de la producti­         financiar del sector público en porcentaje del PIB . Esta
vidad, deberá ser eliminado gradualmente. En conjunto, esa          orientación restrictiva debería ir acompañada de una política
política podría ser compatible con una ligera mejora de los         monetaria activa de reducción del ritmo de la expansión del
salarios reales durante el año .                                    crédito interior. En estas circunstancias , la demanda interior
                                                                    continuaría reduciéndose, la tasa de inflación se reduciría a
En estas condiciones, la contracción del déficit del sector         menos de un 10 % a finales de 1988 y el déficit de la balanza
público deberá ser el instrumento prioritario de regulación.        por cuenta corriente se reduciría a alrededor de un 2 % del
Su puesta en práctica será tanto más difícil cuanto que el          PIB .
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 87                                         Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                          N° L 394 / 49
                                                  Grecia: Principales agregados económicos, 1983—1988
                                                                                                                                               ( Variaciones anuales en %)
                                                           1983                1984                 1985                1986              1987 (')            1988 (»)
                          en valor nominal                  20,3                23,0                 19,6                20,6               15,8                12,2
Producto interior
bruto
                          en términos reales                  0,3                 2,6                 2,1                 1,3              - 0,8                 0,5
                          deflactor                         19,9                19,9                 17,1                19,0               16,7                11,6
Consumo privado deflactor                                   18,6                18,0                 18,4                22,1               16,0                12,0
Formación bruta           privada
de capital fija           pública
en volumen
                          total                            - 1,9               - 4,7                  3,4               - 4,8              - 2,0                 3,7
    de la cual : construcción                                 3,9              - 7,7                  2,6               - 3,4              - 5,5                 3,7
                  bienes de equipo                         - 8,2               - 0,9                  4,4               - 6,5                 2,2                3,8
Demanda interior a precios constantes                      - 0,7                  0,8                 4,9               - 0,3              - 0,6                 0,3
Diferencia con respecto a los demás
Estados miembros de la Comunidad ( 2)                      - 0,4               - 2,5                  3,0               - 4,5              - 3,4               - 2,2
Remuneración de
                          nominal                           21,8                22,6                20,4                 13,7               12,5                12,0
los asalariados           real A ( 3 )                        1.5                 2,3                 2,8               - 4,5              - 3,6                 0,4
per cápita                      B (')                         2,7                 3,9                 1,7               - 6,9              - 3,0                 0,0
Productividad (4 )                                         - 0,1                  2,9                 1,0                 0,3                 0,1                0,2
Costes salariales reales unitarios                            1.6              - 0,6                  1,9               - 4,7              - 3,7                 0,2
Competidvidad ( 5 )                                        - 3,4                  1,4               - 2,1             - 13,6               - 2,9               - 3,5
Empleo                                                     - 1,0               - 0,2                  1,1                 0,3                 0,1                0,2
Desempleo registrado en % de la
población activa civil (fi )                                  7,9                 8,1                 7,8                 7,4                 7,4                7,5
Saldo de la balanza por cuenta
corriente en % del PIB                                     - 4,7               - 4,1                - 8,2               - 5,4              - 4,2               - 4,1
Tipo de interés a largo plazo                               18.2                18,5                 15,6                15,8               17,3                16,0
Masa monetaria (7 )                                         20.3                29,4                26,7                 18,5               17,3                11,7
Necesidad o capacidad de financiación
de las administraciones públicas
en % del PIB                                               - 8,9             - 10,1               - 13,6              - 10,7              - 10,6               - 9,8
Deuda pública en % del PIB                                  44,3                53,2                62,6                 64,3               65,4                67,2
Intereses de la deuda pública
en % del PIB                                                  3,4                 4,6                 5,4                 5,9                 6,5                6,9
(*) Previsiones de los servicios de la Comisión, septiembre de 1987.
(2) Diferencia en puntos porcentuales.
(3) A: deflactor del PIB; B: deflactor del consumo privado.
(*) Valor añadido bruto por persona ocupada en el conjunto de la economía.
(5) Tipo de cambio efectivo real (respecto a 19 países industrializados), sobre la base de los costes salariales unitarios en el conjunto de la economía. Cifra positiva =
     pérdida de competitividad.
(s ) Definición Eurostat.
( 7) Final de año .
 ---pagebreak--- N° L 394 / 50                               Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                    31 . 12 . 87
                                                               ESPAÑA
En 1987, el crecimiento económico de España sobrepasará              orientaciones de la estrategia de cooperación para el creci­
de nuevo el de los demás Estados miembros , siendo otra vez          miento y el empleo . Aspira esencialmente a la reducción de
el crecimiento de la demanda interior más rápido que en el           los desequilibrios macroeconómicos — el más preocupante
resto de la Comunidad . La progresión del producto interior          de los cuales es ciertamente el desempleo — ya una
bruto, en términos reales, será superior a un 4% . El                modernización de las estructuras de producción , tanto más
consumo privado ha sido favorecido tanto por los aumentos            necesaria cuanto que España se abre rápidamente al exterior.
de los salarios reales en el sector privado como por la fuerte       En una perspecitva a medio plazo , esta política tiene como
expansión del empleo no agrícola . La expansión muy                  objetivos un crecimiento económico de un 3,5 % a un 4 % en
marcada de la inversión fija ha continuado, reflejando la            términos reales como promedio anual , sostenido esencial­
evolución siempre favorable de los beneficios de las empre­          mente por el dinamismo de la inversión y de las exportacio­
sas , las perspectivas positivas de ventas , así como la necesi­     nes , una reducción de la necesidad de financiación de las
dad de modernización del aparato productivo con vistas a             administraciones públicas del orden de medio punto del PIB
una competencia extranjera que no cesa de intensificarse             por año y la convergencia de la tasa de inflación hacia la
después de la adhesión a la Comunidad. Los resultados de las         media comunitaria . De este modo , podría seguir reducién­
exportaciones , que fueron mediocres en 1986 , han mejorado          dose la diferencia entre la renta per cápita en España y los
gradualmente durante el año , gracias a una demanda                  países más prósperos de la Comunidad.
sostenida procedente de los Estados de la CEE con los que
mantiene relaciones comerciales . El crecimiento de las
importaciones ha seguido siendo muy fuerte y , por ello , el         En 1 986 y 1 987 se han obtenido ya resultados importantes en
dinamismo excepcional de la demanda interna solo ha                  el sentido de la estrategia de crecimiento y de empleo , cuyo
repercutido parcialmente en el producto interior bruto .             elemento más positivo sigue siendo , sin duda , el auge de la
Asimismo , el déficit comercial ha aumentado rápidamente y           inversión productiva . Por efecto de la recuperación de los
la disminución del superávit por cuenta corriente solo ha sido       márgenes de beneficio y de la mejora del entorno económico ,
frenada por el importante desarollo de los ingresos turísticos .     las empresas han manifestado su voluntad de modernizar el
Gracias a una evolución muy positiva del empleo , la tasa de         aparato productivo y de aceptar el desafío de la integración
desempleo ha quedado por debajo de 21 % , pero su dismi­             en la Comunidad , que implica tanto el desmantelamiento de
nución sigue obstaculizada por el fuerte crecimiento de la           las barreras previsto por el Tratado de adhesión como la
población activa , Ha continuado la reducción de la inflación,       consecución del mercado interior de aquí a 1992 . El fuerte
favorecida entre otras cosas por el buen comportamiento de           crecimiento del empleo ha sido también un resultado positivo
los precios de los productos alimenticios, por lo que                y una confirmación del dinamismo coyuntural y de la
probablemente se conseguirá el objetivo fijado al respecto           recuperación de la confianza por parte de ios empresarios: el
por la autoridades ( + 5 % a la baja para el índice de precios       empleo no agrícola debería aumentar un 3,3 % en 1987 y un
al consumo al final de 1987),                                        2,4 % en 1988 , en gran parte en forma de contratos a tiempo
                                                                     parcial o temporales .
Las principales tendencias observadas en 1987 deberían , en
conjunto , continuar en 1988; el PIB en volumen debería              Como la tasa de actividad y el grado de participación de la
crecer a un ritmo aproximado de un 3,75% . La demanda                población femenina son relativamente bajos, la evolución
interior seguiría siendo dinámica , pero con cierta tendencia a      positiva del empleo ha contribuido a movilizar muchos
desacelerarse, tanto a nivel del consumo como de la inver­           «trabajadores desalentados». En consecuencia , la población
sión. En particular, después del auge de la inversión                activa crece mucho más que la población en edad de trabajar.
productiva en 1986-1987 , la nueva disminución de la                 En estas condiciones , será necesario un fuerte aumento del
capacidad de financiación de las empresas podría ejercer una         empleo durante largos años para reducir de manera signifi­
influencia moderadora. Asimismo , la progresión de las               cativa el nivel de desempleo .
exportaciones podría debilitarse ligeramente a pesar de cierta
mejora de los mercados. La balanza de pagos por cuenta
corriente debería continuar degradándose y mostrar un                Fracasada la concertación social a principios de 1987 y con el
déficit moderado ( 12% del PIB) a causa concretamente del            propósito de asegurar en mayor medida la paz social y de
dinamismo de las importaciones, ocasionado sobre todo por            prevenir el riesgo de un deslizamiento salarial durante los
la persistencia de una notable diferencia de crecimiento de la       próximos años , el gobierno , durante el verano , tomó la
demanda interior frente a los demás Estados miembros. El             iniciativa de proponer la firma de un nuevo pacto social para
empleo experimentará un ritmo de crecimiento notable                 el término de la legislatura actual ( 1988-1990 ). Aun cuando
(1 ,7 % ) aunque más lento , mientras que la tasa de desempleo       la realización de ese pacto haya tropezado con dificultades , es
solo disminuirá ligeramente a causa del fuerte aumento de la         importante que pueda lograrse la concertación más amplia
población activa . El proceso de desinflación continuará a           posible , no solo en el tema de la evolución de los salarios y de
pesar de un alza algo más acentuada de los precios de                las condiciones de trabajo , sino también en el de la estrategia
importación .                                                        económica y social a medio plazo .
La política económica del gobierno , inalterada en sus               Los esfuerzos por reducir la necesidad de financiación del
grandes líneas desde 1983 , se ha mantenido ajustada a las           conjunto de las administraciones públicas deberían permitir
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reducir su peso en el PIB de un 5,7 % en 1986 a un 5,0 % en        La constante mejora del empleo exige un crecimiento
1987 y un 4,9 % en 1988 . Por lo que se refiere a los ingresos,    económico sostenido e incluso acelerado, fundado en la
el mantenimiento de los principales tipos y haremos de la          inversión productiva y en las exportaciones. La política
imposición directa en 1987, así como una mayor eficacia en         económica debe conceder un papel prioritario a la modera­
la recaudación, deberían producir un notable aumento de la         ción de los costes salariales, no sólo por la importancia de los
recaudación fiscal . En cuanto a los gastos, en 1987 se ha         desequilibrios en el mercado de trabajo, sino también para
producido un deslizamiento importante, a pesar de la               moderar la inflación y mejorar la competitividad de la
moderación de las subvenciones a las empresas públicas.            economía. Aumentos salariales excesivos conducirían, en
Será , pues, necesario asegurar en 1988 el control efectivo de     particular, a un consumo privado demasiado dinámico, lo
los gastos para reducir la necesidad de financiación del           que implicaría un crecimiento adicional de las importacio­
conjunto de las administraciones y crear, en su caso, un           nes .
margen para un alivio de la imposición directa y de las cargas
sociales .                                                         En efecto , el saldo de la balanza de pagos por cuenta
                                                                   corriente corre el peligro, en una perspectiva a medio plazo
                                                                   de convertirse en una restricción cada vez más grave: incluso
                                                                   siendo optimistas en cuanto a la modernización del stock de
La política monetaria ha tenido que hacer frente a determi­        capital, la oferta interna seguirá siendo durante años insufi­
nadas tensiones durante el primer semestre de 1987, ya que la      ciente para contrarrestar los efectos combinados de un
evolución de los activos líquidos del sector privado (ALP)         aumento de la tasa de penetración de las importaciones
sobrepasó ampliamente los objetivos. Este exceso se debió a        ocasionada por el mayor dinamismo de la economía y por
una fuerte demanda de crédito del sector privado , observada       una evolución de los intercambios intracomunitarios inferior
desde el segundo trimestre de 1986 , y más recientemente al        a la que resultaría de una aplicación generalizada de la
fuerte empuje de la financiación monetaria del sector públi­       Estrategia de Cooperación de crecimiento y empleo. Es, por
co , así como al crecimiento de la contrapartida exterior.         tanto, de esperar, que las importaciones crezcan con mayor
Después de una fuerte progresión en primavera, el nivel de los     rapidez que las exportaciones y que el déficit comerical
tipos de intéres a corto plazo se ha reducido algo después del     continué pesando cada vez más. Aun cuando la evolución del
verano . Sin embargo , los tipos se mantienen a niveles            saldo de las transacciones invisibles pueda aportar una
bastante elevados. Por otra parte, los tipos de interés a largo    compensación parcial, las autoridades deben cuidar de que la
plazo han sido afectados por ese movimiento, a pesar de            degradación de la necesidad de financiación de la nación no
seguir siendo favorables las previsiones con respecto a la         pese de manera excesiva sobre las empresas. Además, habrá
inflación. En estas condiciones, el restablecimiento de una         que reducir el déficit de las administraciones públicas hasta
tendencia a la baja de los tipos de interés exige una              un nivel muy inferior al 5 % del PIB en 1988 , con el fin de
dosificación apropiada de la gestión presupuestaria y de la        dejar libres recursos financieros complementarios para un
política monetaria por el camino de la desinflación.               desarrollo sostenido de la inversión productiva.
 ---pagebreak--- N° L 394 / 52                                          Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                              31 . 12 . 87
                                                    España: Principales agregados económicos, 1983—1988
                                                                                                                                                 (Variaciones anuales en %)
                                                              1983                1984                1985               1986 («)            1987 (2)          1988 (2)
Producto                    en v»lor nominal                   13,6               13,0                 10,9                15,1                10,0                7,9
interior                    en términos reales                  1.8                 1,9                 2,1                  3,5                4,1                3,7
bruto
                            deflactor                          11.6               10,9                   8,6               11,2                  5,7               4,1
Consumo privado deflactor                                      12.4               10,9                   8,3                 8,9                5,4                4,2
Formación bruta             privada                           - 2,1              - 7,2                   0,8               14,1                12,5                9,4
de capital fijo             pública                           - 5,2                 8,5                20,7                  2,1               12,5                7,2
en volumen
                            total                             - 2,5              - 5,1                   3,9               11,9                12,5                9,0
     de la cual : construcción                                - 2,0              - 5,4                  2,0                  6,9                9,4                6,9
                   bienes de equipo                           - 3,5              - 4,6                   7,1               20,2                17,0              12,0
Demanda interior a precios constantes                           0,3                 0,0                  2,3                 6,5                 6,2               4,8
Diferencia con respecto a los demás
Estados miembros de la Comunidad ( 3 )                        - 1,2              - 2,3                  0,5                  3,0                3,4                2,5
                            nominal                            16,0                10,1                  9,9                 8,7                 6,5               5,3
Remuneración
de los asalariados          real A (4 )                         3.9              - 0,7                   1,2              - 2,3                 0,8                1,1
per cápita                       B («)                          3.2              - 0,7                   1,4              - 0,1                  1,0               1,0
Productividad (s)                                               2,8                 3,9                 3,3                  1,5                 1,7               1,9
Costes salariales reales unitarios                              1,0              - 4,4              -- 2,1                - 3,7               - 0,9             - 0,8
Competitividad (fi )                                         - 12,1                 0,6                  0,2                 3,2                0,9             - 0,1
Empleo                                                        - 1,0              - 2,0                - 1,2                  2,0                2,4                1,7
Desempleo registrado en % de la
población activa civil (7)                                     18.7               20,7                22,0                 21,6                20,8              20,5
Saldo de la balanza por cuenta corriente
en % del PIB                                                  - 1,5                 1,3                  1,7                 2,0                0,6             - 0,4
Tipo de interés a largo plazo                                  16,9               16,5                 13,4                11,4                12,7              12,3
Masa monetaria (8 )                                            16,0               13,3                 12,9                12,2                12,0              10,0
Necesidad o capacidad de financiación
de las administraciones, públicas
en % del PIB                                                  - 4,8              - 5,5                - 6,7               - 5,7               - 5,0             - 4,9
Deuda pública en % del PIB                                     34.5               41,2                46,5                 47,3               49,2               51,6
Intereses de la deuda pública
en % del PIB                                                    1.3                 2,0                  3,4                 3,9                3,7                3,7
(')   Estimaciones de los servicios de la Comisión, septiembre de 1987.
(2)   Previsiones de los servidos de la Comisión, septiembre de 1987 .
(3 )  Diferencia en puntos porcentuales.
(4)  A: deflactor del PIB; B: deflactor del consumo privado.
(5 ) Valor añadido bruto por persona ocupada en el conjunto de la economía.
(6 )  Tipo de cambio efectivo real (respecto a 19 países industrializados), sobre la base de los costes salariales unitarios en el conjunto de la economía. Cifra positiva =
     pérdida de competitividad .
(7) Definición Eurostat.
(*) Final de año.
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                                                               FRANCIA
En 1987, el entorno económico internacional habrá sido               El problema del desempleo sigue siendo la principal preocu­
menos favorable de lo que se había supuesto en otoño de              pación de las autoridades francesas. Desde mediados de
1986 , haciendo más difícil la consecución de los objetivos en       1986 , se han puesto en práctica con éxito una seria de
materia de crecimiento y de empleo que se había fijado el            medidas concretas para contener muy en particular el
gobierno salido de las elecciones de marzo de 1986 . El              desempleo de los jóvenes y el de larga duración, especial­
crecimiento del producto interior bruto , estimado en un             mente mediante la organización de formaciones alternativas
1,2% en términos reales para el conjunto de 1987, se ha              y la exención de cargas de las empresas en favor de nuevas
basado enteramente en la expansión de la demanda interior,           contrataciones . Pára los parados de larga duración , se ha
habiendo sido negativa la contribución del saldo exterior. A         mejorado el régimen de indemnización con la supresión del
pesar de cierta revisión a la baja de los proyectos de inversión     plazo entre el final del pago de la prestación por el seguro de
debida al deterioro del entorno internacional, la inversión          desempleo y la toma a su cargo por el Estado.
productiva ha sido su elemento más dinámico . En el
comercio y en la industria privada, su progresión ha sido            Las condiciones macroeconómicas de una progresión nota­
notable, mientras que se observó una contracción en las              ble del empleo siguen, sin embargo siendo delicadas, ya que
grandes empresas nacionales y en la agricultura. Habiendo            la expansión de la actividad continuá frenada por la
aumentado la inversión de las economías domesticas alrede­
                                                                     restricción exterior y condicionada por la consecución de una
dor del 2% en volumen y siendo asimismo creciente la                 mayor flexibilidad de la economía francesa.
inversión de las administraciones públicas , el conjunto de la
formación bruta de capital fijo ha crecido a un ritmo
                                                                     La disminución del ritmo de crecimiento de los costes
ligeramente inferior al 3 % registrado en 1986 . En cambio , el
consumo privado ha perdido parte de su dinamismo , prin­             interiores inherente al rigor salarial y, hasta cierto punto, el
cipalmente a causa de una menor progresión de las rentas             reajuste de enero de 1 987 han permitido conseguir ganancias
salariales. Así, la tasa de crecimiento de la demanda interna        en los mercados europeos que han compensado en parte las
real ( 2,2% ) se ha reducido en relación con la conseguida en        pérdidas registradas en los mercados extracomunitarios. Es
1986 ( 3,5% ).                                                       importante que se mantenga en 1988 la tendencia a la
                                                                     moderación de los salarios reales, para que las exportaciones
El alza de los precios al consumo ha sido bastante moderada ,        francesas puedan continuar beneficiándose de una mejora de
variando poco en promedio anual en relación con 1986 ; el            la competitividad-precio y la tasa de penetración en el
efecto a la baja causado por los precios de importación no ha        mercado francés, en particular de los bienes de consumo ,
sido sensible, pero la tendencia de los costes interiores ha         pueda al menos estabilizarse.
flexionado a la baja.
                                                                     Por el lado de la oferta , las autoridades han continuado con
En 1988, a falta de modificaciones notables del tipo de              sus esfuerzos para estimular la adaptabilidad del tejido
cambio real, pero teniendo en cuenta una expansión algo más          económico . Mientras que en 1986 esos esfuerzos se dirigie­
rápida de los mercados de exportación que en 1987 , las              ron principalmente al mercado de trabajo, recurriendo , por
ventas al exterior deberían impulsar más enérgicamente la            ejemplo , a reducciones de la jornada de trabajo y de las
economía francesa . En cambio , la demanda interior sólo             condiciones de jubilación, en 1987 las autoridades han
debería reforzarse en términos moderados . Ciertamente , a           puesto el acento en la liberalización de los movimientos de
causa de la mejora de las condiciones de rentabilidad , la           capital y de los cambios, en la flexibilización del mercado
inversión en bienes de equipo seguirá bien orientada y la            monetario y en la supresión de las últimas restricciones en
construcción de viviendas podrá mantener un crecimiento              materia de control de precios. Todas estas disposiciones
moderado. En cambio, aunque según todas las probabilida­             deberían contribuir a una adaptación más flexible a las
des la desinflación debería progresar todavía algo en 1988 , el      condiciones cambiantes de la demanda y engendrar una
consumo de las economías domésticas no debería aumentar              mayor competitividad; deberían constituir un estímulo a una
más de un 1,7% en términos reales , manteniéndose la                 actividad más intensa de inversión .
evolución de las rentas de las economías domésticas y sobre
todo la masa salarial en una pendiente muy poco ascen­
dente .                                                              Por su parte , las autoridades, reservando para el reembolso
                                                                     de la deuda pública alrededor de las tres cuartas partes de los
Teniendo en cuenta la tasa de penetración bastante elevada           ingresos, previstos inicialmente, resultantes de la privatiza­
del mercado francés , la progresión de las importaciones             ción, consagrarán la cuarta parte restante a la dotación de
seguirá de cerca a la de las exportaciones . Así pues, el saldo      capital de las empresas del sector público . Habiendo sido
exterior no aportará contribución positiva alguna al creci­          sobrepasadas las previsiones en alrededor de 20 000 millo­
miento del PIB en términos reales. Este podría situarse entre        nes, esta cifra se repartirá en proporciones semejantes entre el
un 1,5% y un 2% , lo que no permite presuponer una                   desendeudamiento y la aportación de capital a las empresas
reducción de la tasa de desempleo. A pesar de la consolida­          públicas. Así se llevará a buen término el saneamiento
ción de los precios del petróleo y de otras materias primas, la      financiero y el desendeudamiento de dichas empresas públi­
                                                                     cas .
relación real de intercambio podría mejorar algo . La balanza
de pagos por cuenta corriente (definición de la contabilidad
nacional) estaría en equilibrio, en comparación con un ligero        La política monetaria debería por su parte contribuir a la
déficit en 1987 .                                                    expansión de la inversión productiva por la vía de la
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reducción de los tipos de interés nominales y reales. En              mercados financieros, que se espera sea bastante limitada. Se
adelante debería ser posible perseguir ese objetivo mediante          crearían así las condiciones propicias para una reducción
una estrategia más ajustada a las fuerzas del mercado . Desde         bastante continua de los tipos reales de interés.
el 1 de enero de 1987 se ha abolido el encuadramiento del
crédito , en favor de una utilización de los tipos de interés         El control de la hacienda pública es primordial, no solo desde
como regulador principal. El control de los cambios se ha             este punto de vista , sino también para contener la demanda
mitigado en varias etapas . Al unificar la duración de la vida        interna en límites compatibles con el equilibrio exterior. El
des los bonos de tesorería emitidos por las empresas y de los         gobierno aspira a conseguir en 1989 el equilibrio del
certificados de depósito negociables de los bancos, por una           presupuesto del Estado sin contar los intereses, es decir , un
parte, y de los bonos del Tesoro, por otra , las autoridades          nivel de déficit equivalente a cerca de un 2 % del producto
han abierto el mercado de esos títulos para que sea más               interior bruto , y las intenciones en materia de política
activo. En adelante, los costes del crédito a las empresas            presupuestaria para 1988 se sitúan en esta perspecitva.
serán determinados más por las condiciones del mercado                Como, por otra parte, el gobierno se ha comprometido a
monetario que por los tipos básicos aplicados por los bancos          reducir en 1988 la carga fiscal que recae sobre las empresas y
comerciales .                                                         las economías domésticas (incluida la reducción del tipo del
                                                                      IVA para ciertos productos) por un importe de unos 30 000
                                                                      millones (0,5 % del PIB), es necesario limitar el aumento de
El conjunto de estas disposiciones puede influir en el
                                                                      los gastos públicos a alrededor del 2 % en términos nomina­
comportamiento de los agregados monetarios y crear un
                                                                      les . Las economías que se han de lograr afectarán principal­
vínculo más directo con los tipos de interés aplicados en los
mercados internacionales. Así es como, a consecuencia de
                                                                      mente a los gastos de funcionamiento y a las subvenciones a
                                                                      las empresas públicas. El saldo neto que debe financiar el
una mayor demanda de certificados de depósito , el creci­
                                                                      Estado podría, pues no sobrepasar los 115 000 millones de
miento de M 3 ha tendido en 1 987 (cifras de finales de julio de
                                                                      FF. Por otra parte , el equilibrio de las cuentas de la seguridad
1987) a aumentar con mayor rapidez que la rama superior de
                                                                      social podría obligar a la realización de nuevos esfuerzos de
la horquilla fijada por las autoridades monetarias , mientras
                                                                      saneamiento como complemento de las medidas ya tomadas
que M 1 y M 2 han evolucionado a un ritmo menos rápido
                                                                      en mayo de 1987 , con el consiguiente aumento de las
que el previsto . Después del reajuste de 12 de enero de 1987,
                                                                      cotizaciones sociales y la elaboración de un plan de raciona­
que fue precedido por un alza brusca de los tipos de interés,         lización de los gastos en sanidad. La fijación de un techo a los
éstos han disminuido gradualmente.
                                                                      gastos, ligada a la moderación de los salarios y a la
                                                                      ampliación del paro , así como el aumento de las prestacio­
Para 1 9 8 8 , las autoridades monetarias podrían elegir tasas de     nes, siguen, en efecto , pesando en la situación, financiera de
crecimiento de los agregados monetarios próximas al aum­              este sector .
tento de la renta nacional nominal . Teniendo en cuenta la
evolución favorable de la tasa de inflación, que tiende a             En conjunto, la orientación de la hacienda pública parece
alinearse con la de otros países de la Comunidad como                 conforme a las necesidades de la situación y de las perspec­
Alemania y Países Bajos y , por consiguiente , el debilitamien­       tivas acutales. Sin embargo , si la coyuntura mundial se
to de las previsiones de inflación , los tipos de interés, tanto a    deteriorase en relación con las previsiones acutales , habría
corto como a largo plazo, podrían acentuar su movimiento a            que reconsiderar la orientación de la política presupuestaria,
la baja. La amplitud de éste debería determinarse especial­           en particular por lo que se refiere a saber en qué medida sería
mente mediante la punción efectuada por el Tesoro en los              conveniente dejar actuar a los estabilizadores automáticos.
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 87                                          Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                        N° L 394 / 55
                                                   Francia: Principales agregados económicos, 1983—1988
                                                                                                                                             ( Variaciones anuales en %)
                                                            1983               1984                1985                1986             1987 ( l )          1988 (>)
                             en valor nominal               10,5                 8,9                 7,5                 6,9                4,5                4,6
Producto
interior bruto
                             en términos reales               0,7                1,4                 1,7                 2,1                1,2                1,9
                             deflactor                        9,7                7,5                 5,7                 4,8                3,3                2,6
Consumo privado deflactor                                     9.7                7,5                 5,7                 2,5                3,1                2,6
 Formación bruta             privada                       - 3,6               - 2,4                 0,2                 2,1                2,3                2,8
 de capital fijo             pública                       - 3,6               - 1,6                 6,2                 7,6                1,4                2,0
en volumen                   total                         - 3,6               - 2,3                 1,1                 3,0                2,2                2,7
     de la cual : construcción                             - 2,9               - 3,4                 0,2                 1,4                1,8                2,3
                   bienes de equipo                        - 4,1               - 1,4                 1,8                 4,3                2,5                3,0
Demanda interior a precios constantes                      - 0,4                 0,6                 2,2                 3,5                2,2                2,0
Diferencia con respecto a los demás
Estados miembros de la Comunidad (z)                       - 1,7               - 1,6              - 0,3                  0,0             - 0,7               - 0,5
                             nominal                        10.1                 8,6                 6,7                 4,0                3,0                3,5
Remuneración de
los asalariados              real A ( 3 )                     0,4                1,0                 0,9              - 0,8              - 0,3                 0,9
                                  B ( 3)                      0,4                1,0                 0,9                 1,5             - 0,1                 0,9
Productividad (4 )                                            1,3                2,5                 2,0                 1,7                1,4                1,9
Costes salariales reales unitarios                         - 0,9               - 1,5              - 1,1               - 2,5              - 1,7               - 1,0
Rentabilidad ( 5 )                                            3,2               16,9                 5,8               13,5                 1,5                1,5
     idem ( 1970 = 100 )                                    52.2                61,0               64,6                73,3               74,4                75,5
Competitividad ( 6 )                                       - 2,9               - 2,6                 1,7                 4,2             - 0,5               - 1,5
Empleo                                                     - 0,6               - 1,0              - 0,3                  0,3             - 0,2                 0,0
Desempleo registrado en %
de la población activa civil ( 7)                             8.8                9,9               10,3                10,5               10,7                11,0
Saldo de la balanza por cuenta corriente en %
del PIB («)                                                - 0,9               - 0,1                 0,0                 0,6                0,0                0,0
Tipo de interés a largo plazo                               14,4                13,4               10,9                  8,4                9,0                8,5
Masa monetaria ( 9)                                         11,2                 8,3                 5,6                 4,4                6,3                6,0
Necesidad o capacidad de financiación
de las administraciones públicas
en % del PIB                                               - 3,2               - 2,7              - 2,9               - 2,9              - 2,8               - 2,3
Deuda pública en % del PIB                                  30,7               32,9                35,2                37,0               38,9                40,3
Intereses de la deuda pública
en % del PIB                                                  2,6                2,8                 2,8                 2,8                2,8                2,7
(') Previsiones de los servicios de la Comisión .
(2)   Diferencia en puntos porcentuales.
(3)   A: deflactor del PIB; B: deflactor del consumo privado.
(4)   Valor añadido bruto por persona ocupada en el conjunto de la economia.
(5)   Excedente neto de explotación sobre el stock de capital neto al coste de reposición.
(') Tipo de cambio efectivo real (respecto a 19 países industrializados), sobre la base los costes salariales unitarios en el conjunto de la economía. Cifra positiva =
      pérdida de competitividad.
(7 ) Definición Eurostat .
(') Según los conceptos de la contabilidad nacional . Según las cuentas de la Banque de France (balanza por cuenta correinte), las cifras correspondientes quedarían
      como sigue:
          1981         1982         1983         1984        1985         1986         1987          1988
         - 0,8         - 2,2        - 0,9       - 0,2          0           0,5          0,0           0,0
(') Final de ano .
 ---pagebreak--- N° L 394 / 56                               Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                    31 . 12 . 87
                                                               IRLANDA
En Irlanda, el ritmo de la reactivación en 1987 ha sido lento ,      tuye , pues, una condición esencial para la eliminación del
pero constante. A pesar del claro endurecimento de una               desempleo . Además, para que el crecimiento contribuya
política presupuestaria que ya era restrictiva , el PÍB real         notablemente a la creación de puestos de trabajo, es
debería aumentar un 2 % durante este año , después de haber          necesario un mayor esfuerzo a nivel de la oferta, cuya
registrado un crecimiento nulo en 1986 . La expansión del            flexibilidad sería conveniente aumentar . Cambios en el
consumo privado continúa a un ritmo moderado , pero la               proceso de formación de los salarios a comienzos del presente
inversión experimenta una evolución irregular; si bien la baja       decenio han favorecido una evolución más suave de los
de los tipos de interés interiores ha favorecido la inversión en     salarios que ha tenido más en cuenta los costes, pero quedan
bienes de equipo, la actividad del sector de la construcción         otros campos del mercado de trabajo , como los modos de
sigue siendo mediocre a causa de una demanda de viviendas            ordenación del tiempo de trabajo, la legislación relativa a la
privadas en regresión y de la disminución del ritmo de               protección de los trabajadores o los costes administrativos
crecimiento de la actividad del sector público. En el plano          del empleo, que también podrían ser objeto de examen .
comercial, los volúmenes de exportaciones han aumentado              Mientras tanto , la moderación de los salarios sigue siendo un
fuertemente durante este año y, teniendo en cuenta una               factor esencial del sostenimiento de los niveles existentes de
evolución más lenta de las importaciones, se ha producido un         empleo. Los programas de formación y de creación de
superávit sustancial de los intercambios comerciales. El alza        puestos de trabajo siguen siendo elementos importantes de
de los precios al consumo debería ser un 3 % en promedio en          una solución a corto plazo a las dificultades del mercado de
1987 , lo que representa la tasa más baja desde los años             trabajo . Por lo que se refiere a la formación profesional , hay
sesenta, siendo favorecida esta evolución por la debilidad de        que actuar más sobre la adquisición de calificaciones en el
los precios de las importaciones y de los precios al por mayor       campo de la gestión y de la comercialización , con el fin de
y por la repercusión diferida de las bajas de los precios de los     completar los esfuerzos que se hacen paralelamente para
productos petrolíferos en 1986 . En relación con las monedas         desarrollar la industria y los servicios de exportación.
de los principales países con los que comercia, el tipo de
cambio de la libra irlandesa ha permanecido estable durante          En 1978 , la política presupuestaria se ha caracterizado por
la mayor parte del año , mientras que los tipos de interés           una restricción presupuestaria relativamente importante. En
interiores han descendido de manera significativa por                porcentaje del PIB , el saldo a financiar del presupuesto del
influencia de una política presupuestaria firme y de la              Estado debería bajar alrededor de un 2 % para quedar en
evolución de los mercados monetarios internacionales . En            menos del 10 % , y el déficit del presupuesto corriente debería
cambio, la tasa de desempleo ha seguido aumentando en                disminuir en más de un 1 % del PIB. El ajuste délas finanzas
ausencia de una expansión sostenida del empleo.                      públicas resulta de la contracción o de la rebaja de ciertos
                                                                     gastos de inversión, de diversas economías en la provisión de
El crecimiento económico debería continuar en 1988 , aun­            servicios y de una limitación muy estricta del aumento de las
que a un ritmo moderado y en un contexto de nuevas                   remuneraciones en la función pública. La moderación sala­
restricciones presupuestarias importantes. El consumo pri­           rial en el sector público es, en efecto , un elemento clave de la
vado acusará sin duda de nuevo una ligera tendencia al alza ,        estrategia presupuestaria utilizada para dominar los gastos
mientras que la recuperación de la confianza por parte de las        del Estado y frenar las reivindicaciones salariales en los
empresas, consecuencia de los progresos obtenidos en el              demás sectores de la economía. En este campo, como en
campo de la reducción del déficit presupuestario , debería           otros, la política presupuestaria ha conseguido en gran parte
estimular la inversión privada. La persistencia de una tasa de       sus objetivos en 1987 y ha contribuido a una baja sostenida
inflación reducida y la posibilidad de una baja sostenida de         de los tipos de interés interiores reales, que a comienzos de
los tipos de interés interiores favorecerán el sostenimiento de      año alcanzaban todavía más del 10 % en el mercado a corto
la competitividad de las exportaciones , mientras que los            plazo .
volúmenes de importaciones deberían aumentar paralela­
mente a la demanda de consumo . La situación de la balanza           La persistencia de déficit presupuestarios considerables
comercial debería, por tanto , seguir siendo sana . Para 1988        impone restricciones severas al crecimiento económico por el
se prevé un crecimiento del PIB de alrededor de un 1 ,25 % en        sesgo de tipos de interés elevados, de una fiscalidád gravosa y
términos reales . En estas condiciones, el empleo podría             de la afectación de recursos públicos al servicio de la deuda
aumentar en el sector privado, excluida la agricultura, en una       más bien que a fines más productivos; durante varios años
medida suficiente para detener la tendencia al alza de la tasa       todavía, habrá pues que proceder a ajustes importantes. La
de desempleo .                                                       estabilización de la razón deuda pública / PIB , teniendo en
                                                                     cuenta las posibilidades de crecimiento a medio plazo y de las
No obstante , el desempleo y las finanzas públicas siguen            hipótesis en materia de tipos de interés, obligaría a una
siendo claramente los principales problemas estructurales de         reducción del saldo a financiar del Tesoro que debería
la economía. Si la evolución demográfica reciente, incluidas         llevarse a cerca de un 5-6% del PIB . Esto implica nuevas
las tendencias de la emigración , ha compensado el fuerte            reducciones sustanciales de gasto público , sin contar los
crecimento tendencial de la oferta de mano de obra, no hay           intereses, durante los próximos años.
que esperar una reducción significativa del desempleo sin una
expansión sostenida de la demanda. Esta dependerá a su vez           En 1988 , deberá, pues , mantenerse la orientación restrictiva
de la mejora de los resultados de la economía en general . El        de la política presupuestaria, sería oportuno llegar a una
restablecimiento de un ambiente favorable al crecimiento             nueva reducción progresiva del saldo a financiar del Tesoro
gracias a un nuevo esfuerzo de ajuste presupuestario consti­         por importe al menos de 1 ,5 puntos del PIB en relación con el
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 87                               Diario Oficial de las Comunidades Europeas                              N° L 394 / 57
resultado previsto para este año . Tal orientación debería ser      salarial a cargo del Tesoro puede ser una fuente de ahorro
compatible con un crecimiento continuado del PIB real en            importante. Teniendo en cuenta la difícil situación del
1988 . Esta restricción representa un obstáculo a cualquier         empleo , la moderación salarial en todos los sectores de la
reducción de la presión fiscal global en 1988 , aún cuando las      economía constituye un factor determinante para el mante­
autoridades presupuestarias deberían considerar las posibili­       nimiento de la competitividad y el restablecimiento de un
dades de ampliar la base tributaria y de racionalizar la            crecimiento sano, sotenido por el desarrallo de la inversión y
estructura de los impuestos en el futuro. Parece oportuno           de las exportaciones . La expansión de las transferencias
hacer que las reducciones del gasto público recaigan en los         sociales debería ser también limitada y debería cuidarse de
sectores en los que son también posibles economías a plazo          que se dé una mejor correspondencia entre las prestaciones y
medio . En este aspecto, es evidente que el dominio de la masa      las necesidades .
 ---pagebreak--- N° L 394 / 58                                          Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                            31 . 12 . 87
                                                   Irlanda: Principales agregados económicos, 1983— 1988
                                                                                                                                              ( Variaciones anuales en %)
                                                             1983               1984                1985               1986 (»)           1987 (z)           1988 (2 )
Producto
                            en valor nominal                   9,7               11,1                 6,1                  5,4                5,5                4,1
interior                    en términos reales              - 0,6                 3,2                  1,1              - 0,3                 2,5                1,3
bruto
                            deflactor                        10,3                 7,7                  5,0                 5,7                2,9                2,7
Consumo privado deflactor                                      8,6                9,4                 4,5                  3,6                3,0                3,2
Formación bruta             privada                              :                  :                 4,7                  2,0                5,3                6,8
de capital fijo             pública                              :                  :               - 5,2                - 8,0              - 8,0             - 6,5
en volumen
                            total                           - 9,0               - 2,4               - 4,4                - 2,3              - 0,7                1,0
     de la cual : construcción                             - 14,4               - 3,9               - 9,6               - 5,3              - 5,0              - 4,1
                   bienes de equipo                         - 2,3               - 0,9                 0,9                  0,3                3,0                5,0
Demanda interior a precios constantes                       - 2,9                 0,2               - 1,3                  0,8                0,0                0,2
Diferencia con respecto a los demás
Estados miembros de la Comunidad ( 3 )                      - 2,9               - 1,7               - 3,6               - 2,9              - 2,8              - 2,3
                            nominal                          11,9                11,8                  6,5                 6,1                6,1                4,9
Remuneración
de los asalariados          real A ( 4)                     - 1,4                 3,8                  1,4                 0,4                3,1                2,1
per cápita                        B (<)                        3.0                 2,2                 1,9                 2,4                3,0                1,6
Productividad ( í )                                            0,0                6,2                 4,6                  0,1                2,8                1,1
Costes salariales reales unitarios ( 6 )                    - 0,2               - 0,5               - 2,3                  0,3                0,3                0,9
Competitividad ( 7)                                            2,4              - 2,2               - 0,2                  7,4             - 2,1                 0,8
Empleo                                                      - 1,9               - 1,9               - 2,2               - 0,4               - 0,3                0,2
Desempleo registrado en % de la
población activa civil ( 8 )                                 14,9                16,6                17,9                18,4                18,5              18,2
Saldo de la balanza por cuenta
corriente en % del PIB                                      - 6,3               - 5,5               - 3,2                - 1,8              - 1,1              - 0,3
Tipo de interés a largo plazo                                13,9                14,6                12,6                11,1                11,3              10,5
Masa monetaria (')                                             5,6               10,1                  5,3               - 1,0                9,3                6,4
Necesidad o capacidad de financiación
de las administraciones públicas
en % del PIB                                               - 11,8               - 9,7             - 11,4               - 11,2             - 10,0              - 7,5
Deuda pública en % del PIB                                  107,4              113,3               117,9                133,2              136,0              138,0
Intereses de la deuda
pública en % del PIB                                           9.1                 9,6               10,6                 10,9               10,3              10,2
(1)   Estimaciones de los servicios de la Comisión, septiembre de 1987 .
(2 )  Previsiones de los servicios de la Comisión, septiembre de 1987 , sobre la base de las políticas actuales.
( 3)  Diferencia en puntos porcentuales.
(4)   A: deflactor del PIB; B: deflactor del consumo privado.
(5)   Valor añadido bruto por persona ocupada en el conjunto de la economía.
(*)   Cociente entre remuneración salarial real per cápita y productividad.
(7)   Tipo de cambio efectivo real (respecto a 19 países industrializados), sobre la base los costes salariales unitarios en el conjunto de la economía . Cifra positiva =
      pérdida de competitividad.
(*) Definición Eurostat.
(*) M3 ; final de año .
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                                                                 ITALIA
En Italia, los efectos retardados de la crisis petrolífera             En efecto , la política presupuestaria sigue enfrentada al
inversa, los aumentos salariales decididos a principios de año         problema estructural planteado por la cuantía del déficit y
en el marco de las negociaciones colectivas trianuales y cierta        por la tendencia persistente al aumento del endeudamiento ,
aceleración del ritmo de los gastos públicos han determinado           cuya relación con el PIB asciende a un 90 % sobre la base de la
en 1987 una progresión rápida de la demanda interior y de las          nueva contabilidad nacional ( 1 ). El plan a plazo medio
importaciones. El vigor de la demanda ha pesado en la                  aprobado en junio de 1986 tenía como objetivo estabilizar
balanza comercial , induciendo a las autoridades , desde la            esa relación para 1990 , eliminando , sin alterar la presión
formación del nuevo gobierno salido de las elecciones                  fiscal, el déficit sin los intereses y manteniendo la carga de la
anticipadas de 15 de junio, a endurecer la política monetaria          deuda en torno a un 6% del PIB . De ello resultaría una
y a tomar una serie de medidas fiscales destinadas a frenar el         reducción de casi la mitad del peso del déficit del Tesoro en el
consumo de las economías domésticas y a evitar una                     PIB en relación con el nivel alcanzado en 1986 , estando
acentuación de las previsiones de inflación.                           subordinada esa reducción a un crecimiento real del orden de
                                                                       un 3,5% en promedio de aquí a 1990 y a una tasa de
                                                                       inflación de un 3% a partir de 1988 . Sin embargo , la
Para el conjunto del año 1987, la progresión de la demanda             evolución de la actividad económica, menos dinámica de lo
interna sobrepasará un 4 % ; el deterioro del saldo exterior en        previsto , y la tendencia de los tipos de interés reales
términos reales será tres veces mayor que en 1986 — a causa            observada desde finales de 1 986 han obligado a una puesta al
igualmente de la contracción de las exportaciones — y la               día de estas previsiones . El nuevo cuadro macroeconómico
progresión del PIB será de alrededor de un 3% . Á pesar de             prevé un crecimiento ligeramente superior a un 3 % anual
una temporada turística bastante favorable, el superávit de la          para el período 1988 a 1990 , y una reducción continuada de
balanza por cuenta corriente conseguido el último año                  la inflación . Se reafirma el objetivo de equilibrar el saldo neto
desaparecerá en gran parte . El rebrote de la inflación                 a financiar del Tesoro , sin intreses, en 1990 , lo que deja
observado desde julio se prolongará durante algún tiempo a             todavía lugar para un ligero aumento de la deuda pública en
consecuencia del aumento de una serie de impuestos indirec­             relación con el PIB al final del decenio .
tos. Aunque el empleo ha seguido progresando en el sector de
los servicios, la debilidad de los mercados de exportación y            Este objetivo parece ambicioso , especialmente a la luz de la
cierto deterioro de las perspectivas de actividad de los jefes de      evolución de las finanzas públicas en 1987 . Mientras que la
empresa han frenado la contratación de trabajadores en la               necesidad de financiación del Tesoro no hubiera debido
industria; la tasa de desempleo ha continuado aumentan­                 pasar de 102 billones de Lit ( 10,2% del PIB en 1987), el
do.                                                                    resultado se acercará más a 1 10 billones, dada la aceleración
                                                                       del ritmo del gasto derivada, entre otras cosas, de la
                                                                        aplicación de los nuevos convenios salariales. Para 1988 , el
En 1988 , cierta disminución del ritmo de crecimiento de la             gobierno , en su proyecto de presupuesto presentado en
renta disponible de las economías domésticas , así como las             noviembre, pretende limitar el saldo neto a financiar a 103,5
medidas tomadas en el campo presupuestario y del crédito,               billones de Lit, lo que reduciría el déficit al 9,9 % del PIB, un
deberían conducir a una evolución algo menos rápida de la               poco por debajo del objetivo inicial de 1987, pero deja
demanda interior. Sin embargo , la aceleración de las expor­           todavía un margen de 2,5 puntos en comparación con el
taciones, que deberían beneficiarse de un crecimiento más               saldo previsto para 1990 (alrededor de un 7,5 % del PIB). El
sostenido de los mercados internacionales, permitirá reducir           proyecto de presupuesto conlleva una reducción del impues­
sensiblemente la punción operada por el déficit exterior en             to sobre las personas físicas para lograr el nivel de inflación
términos reales . En conjunto, el PIB real debería progresar           previsto y retrasa el aumento del IVA. Ingresos adicionales
alrededor del 3 % , ritmo apenas inferior al de 1987. En estas         están previstos, concretamente en forma de aumento de
condiciones, y en la hipótesis de estabilización de la relación         ciertos impuestos indirectos y gracias a una recaudación
real de intercambio , la balanza de pagos por cuenta corriente          acelerada de impuestos y gracias a una recaudación acelerada
no debería registrar más que un déficit bastante pequeño. La            de impuestos directos. No obstante, serán necesarias impor­
tasa de paro no debería variar con respecto a 1987.                    tantes economías de gasto para limitar el déficit público en
                                                                        1988 . Se trata, en efecto, de una etapa importante para la
                                                                        consecución del saldo previsto para 1990 , que es crucial , no
Parece probable un crecimiento más lento de la inflación                solo para el equilibrio de las finanzas públicas, sino también
durante 1988 , a causa del compromiso acordado en el marco             para el retorno a una estabilidad monetaria duradera.
de la renovación de los convenios colectivos , según el cual no
se concederá aumento salarial alguno fuera de los ya
                                                                        La orientación cada día más restrictiva de la política
pactados, y teniendo en cuenta el carácter restrictivo de la            monetaria en 1987 se ha impuesto a causa de una aceleración
política monetaria. La amplitud de la desaceleración de los             muy viva de la demanda de crédito del sector privado y de la
precios sigue, sin embargo , siendo incierta . El objetivo del          superación de los objetivos presupuestarios. Las tasas límite
gobierno en esta materia (+ 4,5% de media para 1988 )
supone cierta desaceleración de los precios durante el año              (') Una revisién de las cuentas nacionales publicada en 1987 ha
(alrededor de un punto de enero a diciembre) que no parece                  elevado el PIB un 17,7 % en 1986 , reduciendo automåticamente
absolutamente asegurada, ni por la tendencia de la produc­                  el valpr en porcentaje de una serie de indicadores presupuestarios
tividad, ni por la evolución de las finanzas públicas, en                   (deuda publica , saldo a financiar , peso de las deducciones
particular del gasto.                                                       obligatorias , etc . . .)
 ---pagebreak--- N° L 394 / 60                              Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                     31 . 12 . 87
fijadas para finales de año a la expansión de los principales       La orientación de la política económica centrada en el rigor
agregados de crédito (un 6 a 9 % para el crédito al sector          monetario y en la flexibilidad de los ajustes de los salarios se
privado y un 1 1 % para el conjunto del crédito interior, sobre     halla ciertamente en la base de los resultados positivos
la base de un déficit del Tesoro de 100 billones de Lit) han        registrados durante los últimos años. En la perspectiva de la
sido sobrepasadas durante el primer semestre. La situación          creación de un mercado único para 1992 , parece necesario
del mercado financiero se ha mantenido tensa durante el             reforzar las estructuras internas para que la fusión de los
tercer trimestre, obligando a las autoridades e elevar en           mercados contribuya a elevar elpotencial de crecimiento . En
varias ocasiones los tipos de interés . Estas precauciones          este aspecto , el saneamiento de la hacienda pública y la
deben examinarse asimismo en el contexto de las nuevas              liberalización de los movimientos de capital representan dos
medidas de liberalización de los movimientos de capital             objetivos prioritarios. La apertura de los mercados de capital
adoptadas en el mes de mayo, mediante las cuales se ha              permitirá especialmente a las instituciones financieras diver­
abolido el depósito obligatorio sin interés exigible para la        sificar las modalidades de colocación y aumentar la fluidez de
compra de valores extranjeros. La Comisión ha podido así            los circuitos financieros . Por otra parte , los poderes públicos
suprimir a principios del mes de agosto de 1987 la cláusula de      representan un papel destacado en el refuerzo de la capacidad
salvaguardia concedida a Italia en virtud del apartado 3 del        productiva: éste supone una mejora de la infraestructura
artículo 108 del Tratado CEE . Sin embargo , dado que las           económica , así como una reorganización de los servicios
salidas de capital han aumentado notablemente desde el              públicos. En el mismo contexto , parece oportuno reconside­
verano y que una parte del crédito interior parece haber sido       rar las opciones adoptadas en materia de política energética ,
utilizado para esas operaciones , así como para operaciones         teniendo en cuenta la fuerte dependencia de Italia en este
de adelantos y retrasos , las autoridades monetarias han            campo , así como los riesgos que el encarecimiento de la
vuelto a introducir recientemente medidas destinadas a              factura petrolífera implica para el equilibrio de los pagos
regular el crédito bancario. Los riesgos potenciales que pesan      exteriores .
 sobre el equilibrio interior y exterior hacen deseable una
 orientación moderadora de la política monetaria en 1988 .           La defensa de la capacidad competitiva de la economía
 Sería oportuno mantener, para los agregados principales,            italiana es , en efecto , el elemento clave para llegar a una
tasas indicativas de crecimiento compatibles con un creci­           expansión sana y a la disminución del desempleo. Si bien el
                                                                     crecimiento económico ha sido durante los últimos años
 miento del PIB nominal próximo a un 7,5% .
                                                                     relativamente más satisfactorio que en la mayor parte de los
                                                                     demás países de la Comunidad, ha estado unido, salvo en
 Si la reforma de la indiciación de los salarios y los aumentos      1986 , a una diferencia positiva considerable de la expansión
 previstos para los próximos años a nivel de rama productiva         de la demanda interna con respecto al resto de la Comunidad ,
 son capaces de favorecer una lenta desaceleración tendencial        mientras que el tipo real de cambio de la lira se ha
 de los precios, con la condición de que no se produzca nuevo        revalorizado hasta principios de 1987 . Las políticas mone­
 aumento alguno fuera de los ya programados , parece poco            taria y presupuestaria deben contribuir conjuntamente , tanto
 probable una desinflación más marcada en ausencia de una            a la limitación del aumento de los costes , como a la de la
 fuerte expansión de la inversión, único medio para aliviar          demanda interior en una medida compatible con el mante­
 duraderamente la dependencia exterior y acelerar los progre­        nimiento del equilibrio exterior. El margen de maniobra de
 sos de la productividad. La inversión de las empresas deberá        las autoridades sería , evidentemente , mayor si la acción
 convertirse en el elemento central para matener un crecimien­       conjunta de los Estados miembros consiguiera acelerar los
 to suficientemente rápido y sano de la economía italiana .          intercambios intracomunitarios .
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                                                    Italia : Principales agregados económicos, 1983—1988
                                                                                                                                              (Variaciones anuales en %)
                                                              1983              1984                1985                1986              1987 (')          1988 (»)
                           en valor nominal                   15,9               14,1                11,8                11,0                 8,7               7,6
Producto interior
bruto
                           en términos reales                   0,5               3,5                 2,7                  2,7                3,0               2,8
                           deflactor                          15,3               10,2                  8,9                 8,0                5,5               4,7
Consumo privado deflactor                                     14,9               11,4                 9,3                  6,3                4,8               4,9
Formación bruta            privada
de capital ñjo             pública
en volumen
                           total                             - 1,6                 4,4                 3,3                 1,2                3,5               2,8
     de la cual : construcción                                  0,8                0,6              - 0,5               - 0,7                 1,0               2,1
                  bienes de equipo                           - 4,2                 8,9                7,4                  3,1                6,0               3,5
Demanda interior a precios constantes                        - 0,4                 4,4                 3,1                 3,2                4,5               3,3
Diferencia con respecto a los demás
Estados miembros de la Comunidad ( 2)                        - 1,8                 3,0                 1,1              - 0,6                 2,0               1,0
Remuneración de
                           nominal                             16,0              11,4                10,2                  7,7                8,3               6,0
los asalariados            real A ( 3 )                         0,6                1,1                 1,2              - 0,3                 2,8               1,3
per cápita                      B (3)                           1,0              —                     0,8                 1,4                3,5               1,1
Productividad ( 4 )                                             0,1                3,4                 1,8                 1,9                3,0               2,1
Costes salariales reales unitarios                              1,0             - 2,6               - 0,5               - 0,6                 0,3            - 1,1
Competitividad ( 5 )                                          11,9                 2,0                 3,1               10,5                 7,2               2,9
Empleo                                                          0,5                0,8                 1,4                 0,8                0,3               0,2
Desempleo registrado en % de la
población activa civil ( 6 )                                   10,9              11,9                12,9                13,0               14,2              14,3
Saldo de la balanza por
cuenta corriente en % del PIB                                   0,4             - 0,6               - 0,7                  0,8                0,2               0
Tipo de interés a largo plazo                                  18.0              14,9                14,3                11,7               10,9              11,6
Masa monetaria (7 )                                            13,2              12,1                11,1                  9,4                8,9               6,6
Necesidad o capacidad de financiación
de las administraciones públicas
en % del PIB                                                - 11,0            - 10,8              - 12,3               - 11,3             - 10,4            - 10,4
Deuda pública en % del PIB                                    72.1               77,7                84,6                88,6               93,6              97,9
Intereses de la deuda pública en % del PIB                      7,5                7,6                 8,1                 8,5                7,7               7,9
(') Previsiones de los servicios de la Comisión , septiembre de 1987 , sobre la base de las políticas actuales.
( 2) Diferencia en puntos porcentuales .
( 3) A: deflactor del PIB; B: deflactor del consumo privado.
(4) Valor añadido bruto por persona ocupada en el conjunto de la economía .
( 5 ) Tipo de cambio efectivo real (respecto a 19 países industrializados), sobre la base los costes salariales unitarios en el conjunto de la economía. Cifra positiva =
      pérdida de competitividad.
( 4 ) Definición Eurostat.
( 7) Final de año .
 ---pagebreak--- N° L 394 / 62                              Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                    31 . 12 . 87
                                                          LUXEMBURGO
En Luxemburgo, el crecimiento económico se ha debilitado            domésticas han alcanzado cerca de un 2,5 % del PIB en 1987 ,
en 1987 y la tasa de expansión del producto interior bruto se       sin por ello poner en peligro el equilibrio presupuestario.
ha reducido a un 2% en términos reales . Mientras que el
consumo de las economías domésticas se benefició de un              En cambio , la evolución salarial parece preocupante, tenien­
aumento notable de la renta disponible de las mismas,               do en cuenta el carácter muy abierto de la economía
sostenido entre otras cosas por reducciones fiscales, la            luxemburguesa y la necesidad, no sólo de mejorar la
formación bruta de capital fijo en la industria experimentaba       rentabilidad de las empresas, sino sobre todo de salvaguardar
cierta inseguridad derivada especialmente del debilitamiento        su posición competitiva. Ahora bien , para el conjunto de la
de la demanda en el sector siderúrgico después de la fuerte         economía, los salarios per cápita han aumentado en términos
progresión de los años precedentes. La atonía de las ventas de      reales un 3,9 % en 1987, y las previsiones para 1988 indican
esta industria ha provocado , por otra parte, una menor             un aumento probable de cerca de un 2,0% , cifras que
progresión de las exportaciones totales. Las importaciones          superan bastante el crecimiento simultáneo de la productivi­
también han perdido ritmo . La tasa de inflación se ha              dad (0,4 % en 1987 y 1 ,2 % en 1988 ). La acumulación de los
mantenido a un nivel moderado gracias a la disminución de           aumentos salariales y de las cargas sociales puede frenar las
los precios a la importación, y la tasa de desempleo no ha          posibilidades de desarrollo económico a plazo más largo .
aumentado .
                                                                    La política de diversificación y de reestructuración del
                                                                    aparato productivo no sólo ha hecho que la economía
En 1988 , el producto interior bruto debería crecer alrededor       dependa menos de la siderurgia, sino que, a la vez , ha
de un 1,8% en términos reales. Teniendo en cuenta el                permitido crear nuevos puestos de trabajo . Además , medidas
retroceso de las ventas de acero, las exportaciones totales         específicas, como la jubilación anticipada, han contribuido a
sólo aumentarían lentamente. Aunque el aumento de los               mantener el número de desempleados a un nivel muy bajo .
salarios per cápita deberá ser comparable al del año prece­         Teniendo en cuenta el empleo creciente de trabajadores
dente, la repercusión de las reducciones fiscales concedidas a      fronterizos y de inmigrantes en varias profesiones, el gobier­
las economías domésticas será menor , y la renta disponible         no ha activado la orientación y la formación profesionales
de éstas progresará menos en términos reales que en 1987. El        con el fin de absorber el núcleo de desempleo persistente.
consumo privado se desarrollaría, por tanto , más débilmente        Además , aspira a crear el marco legal para que la flexibilidad
que el año precedente. La tendencia a un crecimiento más            del mercado de trabajo pueda aumentar, en caso de acuerdo
lento de la inversión de las empresas iniciada en 1987 debería      entre las diferentes partes en cuestión, medinante otras
prolongarse , y se estabilizaría la construcción de viviendas.      medidas, como la reorganización del trabajo semanal y la
El aumento de los precios de consumo podría acelerarse con          revisión de la legislación sobre el trabajo dominical .
bastante claridad por efecto del aumento de los precios de
importación. Las pérdidas en el sector siderúrgico apenas           En 1988 , la capacidad de financiación de las adminstraciones
afectarían a la tasa de desempleo , que disminuiría                 públicas debería ser algo mayor que en 1987, lo que
ligeramente.                                                        permitiría reforzar los medios de los fondos de inversión
                                                                    públicos. El aumento del gasto público no podrá compensar
La política económica aplicada en el Gran Ducado corres­            las consecuencias de la debilidad de la demanda exterior,
ponde, en numerosos aspectos , a las líneas de fuerza de la         pero la reducción de la fiscalidad directa de las empresas,
estrategia de cooperación para el crecimiento y el empleo. El       acordada en relación con los presupuestos del987yl988 ,
margen presupuestario de maniobra , que aparece a medida            aportará una ayuda eficaz a la política de diversificación de la
que progresa la reestructuración de la siderurgia, se utiliza       estructura económica y la disminución de la carga fiscal
para reconstituir los medios financieros de los fondos de           individual sostendrá el consumo. Sin embargo, habrá que
inversión del Estado y para reforzar la posición competitiva        actuar con cierta prudencia en materia de gestión de los
de las empresas, especialmente mediante la reducción de los         gastos; ya que las medidas de política social (jubilación
impuestos directos sobre las sociedades. Las medidas de             anticipada , pensiones , salarios en el sector público) reducen
reducción fiscal en favor de las empresas y de las economías        ciertamente el margen presupuestario disponible.
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 87                                           Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                       N° L 394 / 63
                                                    Luxemburgo: Principales agregados económicos 1983-1988
                                                                                                                              ( Variaciones anuales en %)
                                                            1983              1984               1985            1986 (>) 1987 (2 )          1988 (3)
Producto
                            en valor nominal                 11,2              12,1                 5,5             6,7     4,6                 4,0
interior                    en términos reales                3,2               5,5                 2,9             2,5      2,0                1,8
bruto
                            deflactor                         7.7               6,3                 2,5             4,1      2,5                2,2
Consumo privado deflactor                                     8,1               6,4                 3,3             0,3      0,5                2,3
Formación bruta             privada                         - 8,0             - 0,6                 2,6             5,3      2,8                1,2
de capital fijo             pública                         - 9,0             - 3,7                 0,6             3,1      2,2                3,2
en volumen
                            total                           - 8,3             - 1,3                 2,1             4,8      2,7                1,7
     de la cual : construcción                              - 8,6            - 3,1                  1,2             3,2      3,0                1,8
                  bienes de equipo                          - 7,5               2,5                 4,0             7,9      2,0                1,5
Demanda interior a precios constantes                         0,5               1,7                 0,8             3,7      3,3                2,1
Diferencia con respecto a los demás
Estados miembros de la Comunidad ( 3 )
                            nominal                           6,9               7,0                 4,1             4,0      4,4                4,2
Remuneración
de los asalariados          real A ( 4 )                    - 0,7               0,7                 1,5           - 0,2      1,8                1,9
per cápita                        B (<)                     - 1,1               0,5                 0,7             3,6      3,9                1,9
Productividad ( s )                                           3,9               4,6                 1,6             0,4      0,4                1,2
Costos salariales reales unitarios                          - 4,5             - 3,7              - 0,1            - 0,5      1,5                0,7
Empleo                                                      - 0,4               0,6                 1,4             2,4      1,0                0,4
Desempleo registrado en % de la
población activa civil (6 )                                   1,6               1,7                 1,6             1,4      1,5                1,4
Saldo de la balanza por cuenta corriente
en % del PIL                                                 38.5             38,9                41,9             40,4    38,7                37,8
Tipo de interés a largo plazo                                 9.8              10,3                 9,5             8,7    ( 8,2)                 :
Masa monetaria ( 7)
Necesidad o capacidad de financiación
de las administraciones públicas
en % del PIB                                                  0,2               2,0                 4,4             3,9      2,8                3,1
Deuda pública en % del PIB                                   14.6              14,6               14,4             14,7    14,7                14,8
Intereses de la deuda pública
en % del PIB                                                  1,0               1,2                 1,3             1,3      1,3                1,1
(') Estimaciones de los servicios de la Comisión , septiembre de 1987 .
(2 )  Previsiones de los servicios de la Comisión , septiembre de 1987, sobre la base de las políticas actuales.
(3)   Diferencia en puntos porcentuales.
(4)   A: deflactor del PIB; B: deflactor del consumo privado.
( 5)  Valor añadido bruto por persona ocupada en el conjunto de la economía.
( 6 ) Definición Eurostat.
(7 ) Final de año.
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                                                              PAISES BAJOS
  En los Países Bajos, el crecimiento del PIB en volumen se ha          1986 . En el acuerdo gubernamental se ha puesto el acento en
  hecho mas lento en 1987 , disminuyendo hasta una tasa de              la necesidad de atenuar los desequilibrios más importantes —
  cerca de un 1 ,7 % a causa , en particular del debilitamiento de      el déficit presupuestario y el elevado nivel de desempleo —
  la demanda interna. Al igual que el año precedente, el                evitando agravar, e incluso tratando de disminuir, las cargas
  consumo privado , estimulado por un aumento sustancial de             colectivas , así como en el mantenimiento global de la
  la renta disponible de las economías domésticas en términos           capacidad de compra de las economías domésticas. Las
  reales, ha aumentado en 1987 casi un 3 % en volumen, pero             autoridades aspiran a una reducción del desempleo en
  han disminuido el consumo público y la inversión. Después             200 000 personas , quedando con ello su número en 500 000
  de un desarrollo sostenido durante varios años , la inversión         de aquí a 1990 .
 de las empresas y en particular las compras de bienes de
 equipo se han debilitado notablemente , en tanto que la                En el campo presupuestario , el programma gubernamental
 inversión pública ha retrocedido principalmente a causa de la         prevé una reducción del déficit presupuestario de la adminis­
 terminación de las grandes obras hidráulicas . Mientras que           tración central de un 8 % de la renta nacional neta en 1987 a
 las ventas al extranjero de gas natural han seguido disminu­          un 7% en 1988 , un 6% en 1989 y un 5,25% en 1990 .
 yendo en relación con 1986 , las exportaciones de productos           Teniendo en cuenta el compromiso aceptado de estabilizar la
 manufacturados se han mantenido relativamente estables , a            presión fiscal y parafiscal , el ajuste pesa esencialmente sobre
 pesar de una revalorización importante del florín en 1986 y           los gastos . Se conseguirán economías sustanciales gracias a la
 1987 . Este resultado positivo sólo ha podido alcanzarse a            estabilización de las transferencias sociales, a una importante
 costa de una disminución de los márgenes de beneficio de la           disminución de las subvenciones al sector privado y a una
 exportación .                                                         reducción de pesonal en la función pública .
 El número de personas ocupadas ha aumentado un 1 ,4 % en
 1987 a causa , entre otras cosas , del incremento del trabajo a       La consecución de estos objetivos se basa en hipótesis de
                                                                       entorno internacional relativamente favorables , en la estabi­
 tiempo parcial , y el desempleo ha retrocedido . El superávit
 de la balanza comercial ha disminuido de manera sensible y el         lización de la participación relativa de los salarios en el PIB
 saldo de la balanza por cuenta corriente se ha reducido               entre 1986 y 1990 y en el aumento del empleo en hom­
 consiguientemente de casi un 3 % del PIB en 1986 a un 1 ,9 %          bres-año de más de un 3 % durante el mismo período ,
 en 1987 .                                                             acompañado de una reducción de la jornada de trabajo y de
                                                                       la ampliación del trabajo a tiempo parcial . Toda evolución
 En 1988 , el ritmo de crecimiento del producto interior bruto ,       económica menos favorable que la prevista supondrá un
 afectado , como en 1987, por una disminución de la produc­            esfuerzo complementario si se desea realizar el ajuste deseado
 ción en el sector energético , se haría más lento de nuevo y          por las autoridades públicas .
 apenas alcanzaría un 1 ,2 % en términos reales . Las exporta­
ciones de bienes progresarían aproximadamente al mismo                 Mientras que , desde 1983 , el saneamiento de la hacienda
ritmo que en 1987 , pero la expansión de la demanda interior           pública ha hecho progresos ciertos , permitiendo reducir el
 se haría mucho más lenta . Debido en particular al reducido           déficit neto de las administraciones públicas , el contexto
 aumento de los salarios , el crecimiento de la renta disponible       internacional y la pérdida de ingresos no fiscales han
de las economías domésticas sólo alcanzaría un 1,2% en                 impuesto en 1986 y 1987 una pausa en la marcha hacia los
términos reales . Aun suponiendo una baja de la tasa de                objetivos plurianuales . En 1988 , las líneas de fuerza de la
ahorro en relación con el año precedente , el consumo privado         política presupuestaria no deberían diferir de las aplicadas
aumentaría sólo lentamente . En ausencia de una mejora                 actualmente , que permiten en lo esencial evitar un desliza­
sensible del entorno exterior , el volumen de la inversión de          miento de los gastos .
las empresas no crecería en 1988 y la inversión pública se
estancaría . Después de la baja producida en 1987 , el nivel de       La obtención de plusvalías fiscales ha inducido a las autori­
los precios de consumo podría elevarse algo , difuminándose           dades a reducir para 1988 los tipos impositivos sobre las
progresivamente el efecto de la reducción de los precios del          rentas de los particulares hasta la cifra de 1 350 millones de
gas natural y de los precios de importación . A pesar de un           florines, pero el peligro de rebasar ampliamente los objetivos
ligero deterioro de la relación real de intercambio , el              presupuestarios en cuanto el gasto les ha obligado a realizar
superávit de la balanza por cuenta corriente se estabilizaría al      economías complementarias por encima de las previstas por
nivel alcanzado en 1987 . El número de personas ocupadas              el acuerdo gubernamental . En conjunto , resulta de ello un
podría aumentar alrededor de un 1% , debido , entre otras             ligero aflojamiento del objetivo presupuestario (el déficit de
causas , a la aplicación de programas en favor del empleo y de        la administración central sería un 7,2 % de la RNN en 1988 ,
la formación profesional y a la ampliación del trabajo a              mientras que el objetivo inicial era un 7% y el déficit
tiempo parcial ; la tasa de desempleo disminuiría en conse­           comparable para 1987 asciende a un 7,6% ). Este exceso se
cuencia , para situarse en un 11 % de la población activa .           mantiene dentro de límites aceptables , dado el contexto de
                                                                      crecimiento desfavorable en el que se realiza actualmente el
La orientación dada a la política económica desde el otoño de         saneamiento de la hacienda pública . Implica , no obstante,
1982 , que ha permitido una reducción apreciable del déficit          una intensificación del esfuerzo de contracción durante los
del sector público , un aumento del empleo y un funciona­             años siguientes , con el fin de conseguir los objetivos pluria­
miento más suave del mercado de trabajo , ha sido recondu­            nuales, en vista del aumento continuado de la carga de
cida por el nuevo gobierno que tomó posesión en julio de              intereses de la deuda pública hasta 1991 .
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 87                               Diario Oficial de las Comunidades Europeas                               N° L 394 / 65
La gestión del banco central concede una alta prioridad a la        lo que permitirá adaptar mejor los salarios en función de los
estabilidad de la paridad florín / DM. El diferencial de interés    aumentos sectoriales de productividad y seguir moderando
que implica podría disminuir progresivamente si se mantu­           así globalmente la progresión de los salarios reales. Los
vieran las previsiones de aumentos moderados de precios . La        esfuerzos por suavizar el funcionamiento del mercado de
propensión a invertir recibiría así un estímulo . En el plano       trabajo aspiran asimismo a la congelación del nivel del
interior, las autoridades monetarias han firmado a finales de       salario mínimo , que influye en el abanico de rentas primarias
1986 un convenio para dos años, durante los cuales los              y es importante para la evolución de los costes salariales de
bancos limitarán su creación de liquidez a un 11-12% . Los          las empresas a causa de su estrecha vinculación con el salario
objetivos de aumente* de la masa monetaria definidos por el         medio . En la medida en que las autoridades públicas se han
banco central parecen ser apropiados para garantizar un             retirado formalmente del proceso de determinación de los
grado de liquidez adecuado para la economía, aunque                 salarios , la evolución de las cargas reales de mano de obra
favoreciendo el mantenimiento de una baja tasa de infla­            dependerá más de los mecanismos del mercado y de la actitud
ción .                                                              de los interlocutores sociales. Al reducir la carga fiscal , las
                                                                    autoridades han contribuido a la moderación salarial . Como
La política presupuestaria, aunque restrictiva , moviliza           los aumentos de la productividad siguen siendo moderados,
medios no despreciables para la formación adecuada de la            los aumentos de los salarios reales deberían seguir siendo
mano de obra y para la creación de puestos de trabajo para          limitados a fin de favorecer el proceso de crecimiento de la
los jóvenes y los desempleados de edad avanzada. Además ,           inversión iniciado en 1985 y 1986 , pero que desde entonces
continúa la descentralización de las negociaciones salariales ,     tiene de nuevo tendencia a debilitarse.
 ---pagebreak--- N° L 394 / 66                                        Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                            31 . 12 . 87
                                                Países Bajos: Principales agregados económicos 1983—1988
                                                                                                                                             (Variaciones anuales en %)
                                                           1983               1984                 1985              1986 ( J )         1987 (2 )          1988 («)
Producto
                           en valor nominal                  3.3                 5,0                 4,1                 3,1                0,7                1,7
interior                   en términos reales                1.4                 3,2                 2,3                 2,4                %7                 1,2
bruto
                           deflactor                         1,9                 1,8                 1,8                 0,7             - 1,0                 0,5
Consumo privado deflactor                                    2.7                 2,0                 2,5                 0,2             - 0,8                 1,0
Formación bruta            privada                           3,3                 5,1                 7,4                 9,6                3,9                0,8
de capital fijo            pública                         - 4,6                 7,6              - 7,7               - 8,8              - 1,1                 0,0
en volumen
                           total                             2.1                 5,5                 5,1                 7,2                3,3                0,7
     de la cual : construcción                            - 2,6                  3,6              - 3,1                  4,9                2,6                0,5
                  bienes de equipo                          10,0                 8,2               16,9                  9,9                4,1                0,9
Demanda interior a precios constantes                         1.5                1,7                 2,5                 3,9                2,3                1,0
Diferencia con respecto a los demás
Estados miembros de la Comunidad ( 3 )                       0,4              - 0,5                  0,2                 0,2             - 0,3              - 1,4
Remuneración
                           nominal                           3.2                 0,2                 1,4                 1,6                1,9                1,6
de los asalariados         real A ( 4)                        1.3             - 1,5               - 0,4                  0,8                3,0                1,1
per cápita                      B (4 )                       0,4              - 1,7               - 1,1                  1,4                2,7                0,6
Productividad ( 5 )                                          3.4                 3,2                 1,0                 0,6                0,8                1,0
Costes salariales reales unitarios                         - 2,0              - 4,6               - 1,3                  0,2                2,1                0,1
Competitividad ( 6 )                                       - 2,8              - 7,0               - 2,6                  5,8                2,7              - 0,7
Empleo                                                     - 1,9              - 0,1                  1,3                 1,8                0,9                0,2
Desempleo registrado en % de la
población activa civil (7 )                                 14,0               14,3                13,1                12,1               11,4                11,0
Saldo de la balanza por cuenta
corriente en % del PIB                                       3,1                 4,2                 4,3                 2,8                1,9                1,8
Tipo de interés a largo plazo                                8.8                 8,6                 7,3                 6,4                6,3                6,4
Masa monetaria ( 8 )                                        10,5                 7,7               10,5                  4,4                3,5                5,5
Necesidad o capacidad de financiación
de las administraciones públicas
en % del PIB                                               - 6,4              - 6,3               - 4,7               - 4,7              - 5,6              - 5,9
Deuda pública en % del PIB                                  61,9               66,4                69,9                73,0               79,3                85,2
Intereses de la deuda pública
en % del PIB                                                 5,7                 5,9                 6,0                 6,0                6,0                5,9
(') Estimaciones de los servicios de la Comisión , septiembre de 1987.
(2) Previsiones de los servicios de la Comisión, septiembre de 1987, sobre la base de las políticas actuales.
( 3) Diferencia en puntos porcentuales.
(4) A: deflactor del PIB ; B: deflactor del consumo privado .
( 5) Valor añadido bruto por persona ocupada en el conjunto de la economía .
(®) Tipo de cambio efectivo real (respecto a 19 países industrializados), sobre la base los costes salariales unitarios en el conjunto de la economía . Cifra positiva =
     pérdida de competitividad.
(7) Definición Eurostat.
(*) Final de año .
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                                                                  PORTUGAL
La reactivación económica que se inició en 1985 ha conti­                política de desvalorización programada del escudo y la
nuado desde entonces bajo la influencia de la viva recupera­             política salarial han sido sometidas al imperativo de una
ción de la demanda interior. Después de un claro aumento en              mayor convergencia nominal con los demás Estados miem­
1986 ( + 4,3 % ), el PIB en volumen (') debería , sin embargo ,          bros . Desde julio de 1986 , un Consejo permanente de
registrar un crecimiento algo menor en 1987 ( 3,75 % ). Esta             concertación social representa un papel activo en este campo .
desaceleración solo es imputable al efecto de mayor contrac­             Además, ciertas medidas de ajuste en el campo fiscal y de
ción causado por la balanza exterior ya la menor progresión              modernización del mercado financiero sostienen el esfuerzo
de los stocks. En cambio, ha continuado el vigoroso                      de inversión. La Comunidad , por su parte , sigue prestando
movimiento de alcance del consumo privado, mientras que la               una aportación significativa para favorecer una mayor
inversión ha experimentado , concretamente por el impulso                convergencia real y una reducción de la diferencia con
de la adhesión de Portugal a la Comunidad, un crecimiento                respecto al nivel de desarrollo de los demás Estados miem­
sensiblemente acelerado . La mejora del empleo se ha refor­              bros . Así, la parte relativa de los fondos estructurales y de los
zado y la tasa de desempleo ha disminuido notablemente (de               instrumentos financieros de la Comunidad en el producto
un 8,6% en 1986 aun 7,2% en 1987). Al mismo tiempo , la                  interior bruto portugués ha rebasado el 2,8 % en 1986 . En
inflación se ha desacelerado claramente , aunque presenta                conjunto , sin embargo , sigue siendo insuficiente y frágil. Este
una diferencia notable con respecto a los demás Estados                  proceso debe , pues, proseguirse activamente e incluso refor­
miembros. El superávit exterior se ha atenuado sensiblemen­              zarse .
te después de haber experimentado una marcada recupera­
ción en 1985 y 1986 .
                                                                         En este contexto , la política presupuestaria tiene asignado un
Bajo el efecto de una sensible desaceleración de la demanda              papel particularmente importante. La disminución de la
interior y a pesar del buen comportamiento de las exporta­               necesidad de financiación del conjunto de las administracio­
ciones, el ritmo de crecimiento del PIB en volumen (* ) debería          nes públicas observada en 1985 ha podido ser mantenida por
aproximarse a un 3 % en 1988. La mejora menos marcada                    las autoridades en 1986 gracias, en particular , a los gravá­
del empleo se traduciría en una disminución sensiblemente                menes fiscales sobre los hidrocarburos y a la aplicación del
más lenta del desempleo. Conforme a los objetivos persegui­              IVA. Sin embargo, las tendencias de la evolución del
dos por las autoridades, se registrarán de nuevo progresos               presupuesto del Estado para 1987 evidencian la necesidad de
notables en la reducción de la inflación . La balanza de pagos           ün acompañamiento riguroso para la consecución de los
por cuenta corriente continuaría deteriorándose y, por vez               objetivos presupuestarios en términos de ingresos, especial­
primera desde 1984 , se saldaría con déficit (del orden de un            mente en lo que se refiere al impuesto sobre el valor añadido .
1 % del PIB ).                                                           El objetivo de una reducción a medio plazo de la necesidad de
                                                                         financiación del Estado , que se ha fijado por vez primera en
Aunque menos que en los años precedentes, en 1988 se                     1987 y que aspira a rebajarse de un 8,8 % del PIB en 1987 a
mantendrá un diferencial importante en el ritmo de progre­               menos de un 5% del Pié a partir de 1990-1991 , no se
sión de la demanda interna en comparación con los demás                  alcanzará sin un esfuerzo continuado de moderación de los
Estados miembros. Este diferencial se halla ciertamente                  gastos de funcionamiento , sin una reducción de las transfe­
justificado por la necesidad de progresar por el camino de la            rencias, especialmente en beneficio de las empresas del sector
atenuación de las deficiencias estructurales de Portugal                 competitivo, y sin una ampliación de la base impositiva . La
mediante una recuperación duradera de la tasa de inversión,              aplicación lo más rápidamente posible de la reforma fiscal
que todavía se halla netamente por debajo del nivel obser­               podría representar un papel positivo en este aspecto. Si no se
vado hasta comienzos de los años ochenta . Sin embargo ,                 obtienen resultados tangibles en estos campos , pueden
teniendo a la vez en cuenta las incertidumbres que pesan                 peligrar la política de mejora de la infraestructura y, en un
sobre el entorno exterior, la gran dependencia de la economía            plano más general , la necesaria contribución de la política
portuguesa con respecto a las importaciones petrolíferas y su            presupuestaria a un aumento de la tasa de inversión del país,
apertura creciente , una evolución semejante implica riesgos             a un refuerzo de la formación profesional y a la valoración del
en cuanto a los pagos por cuenta corriente. La aplicación del            capital humano . Así ocurriría si , en ausencia de una
«Programa de corrección estructural del déficit exterior y del           reducción suficiente del déficit público ya en 1988 , la cuenta
desempleo» ( PCEDED), adoptado en marzo último y con­                    exterior se degradara a un ritmo excesivo , obligando al
firmado a finales de agosto con motivo de la presentación al             retorno a políticas restrictivas que en un pasado reciente han
Parlamento del programa del nuevo gobierno, permitirá                    obstaculizado el proceso de crecimiento del país y sus
evitar mucho más cómodamente estos riesgos , tanto más                   posibilidades de reducción del subempleo agrícola.
cuanto que la política propuesta se ajusta, en sus líneas
generales , a la Estrategia de Cooperación para el crecimiento
y el empleo seguida por la Comunidad .
                                                                         La consecución del objetivo presupuestario es esencial para
Ya se han logrado sensibles progresos en la mejora de las                facilitar la tarea de la política monetaria tanto en el plano
condiciones de la demanda y de la oferta . En particular , la            interior, especialmente con respecto a la necesaria modera­
                                                                         ción del crecimiento de los agregados monetarios, como
(') A precios de 1985 . Sobre la base de los precios del año             desde el punto de vista de la evolución del tipo de cambio.
    precedente , el crecimiento sería de un 5,2 % en 1987 y un 4,2 %     Solo con esta condición podrá continuarse la aminoración de
    en 1988 .                                                            las previsiones de inflación y el proceso de redución de los
 ---pagebreak--- N° L 394 / 68                               Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                  31 . 12 . 87
tipos de interés. Nuevos progresos en la modernización de los        efectivamente en cuenta en las negociaciones salariales para
circuitos financieros podrían actuar en el mismo sentido .           el año próximo .
Gracias a su acción sobre las previsiones de inflación y sobre
la evolución de los costes de producción , la continuación de        En conclusión, las diversas acciones necesarias para la
la política activa de concertación social constituye otro            consecución de los objetivos macroeconómicos marcados
elemento esencial para la expansión equilibrada y duradera           por las autoridades deben ser aplicadas de forma enérgica .
que se requiere para el éxito de la integración progresiva de la     Solo así podrá mantenerse un proceso satisfactorio de
economía portuguesa en la Comunidad . Es necesario en                crecimiento , tanto desde el punto de vista cuantitativo como
particular que se mantenga el consenso sobre la tasa                 cualitativo, y reducirse la inflación a un ritmo cada vez más
programada de inflación de un 6 % para 1988 y que se tenga           próximo a la media comunitaria.
 ---pagebreak--- 31. 12. 87                                                Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                        N ° L 394/69
                                                     Portugal: Principales agregados económicos, 1983—1988
                                                                                                                                                  (Variaciones anuales en %)
                                                                1983              1984                1985               1986 (>)            1987 ( 2 )         1988 ( 2 )
                              en valor nominal                  23,7              23,4                 25,9                23,1                15,3               10,5
Producto interior             en términos reales                -0,3             -1,7                    3,7                 4,3                 3,7               3,0
bruto
                              deflactor                          24,1             25,6                 21,3                 18,0               11,2                7,3
Consumo privado deflactor (3)                                    25,5             29,3                 19,3                 12,1                 9,3               6,5
Formación bruta               privada
de capital fijo               pública
en volumen                  . total                                                                                                            14,6               10,5
                                                                -7,5            -18,0                 -1,8                   9,9
      de la cual: construcción                                  -3,0            -13,5                 -4,0                   4,7                 9,5               9,0
                    bienes de equipo                          -13,1             -23,0                    1,0                16,0               20,0               12,0
Demanda interior a precios constantes                           -7,0             -7,0                    0,6                 8,5                 8,3                5,0
Diferencia con respecto a los demás
Estados miembros de la Comunidad (4)                            -8,7             -8,4                 -1,7                   4,3                 5,1               2,4
                              nominal                            21,6              19,8                22,0                 16,7               11,9                 8,5
Remuneración de
los asalariados               real A {')                        -2,0             -4,6                    0,6               -1,1                  0,6                1,1
per cápita                                                                                                                                       2,4
                                   B( 5 )                       -3,1             -7,4                    2,2                 4,1                                    1,9
                     s
Productividad ( )                                                 1,4            -0,4                    4,2                 4,0                 1,3                1,9
Costes salariales reales unitarios                              -3,4             -4,2                 -3,6                 -4,9               -0,6               -0,8
Competitividad ( 7 ).                                           -8,3             -4,9                 -1,2                   1,2              -0,2               -1,2
Empleo                                                          -1,7             -1,3                 -0,5                   0,2                 2,3                1,0
Desempleo registrado en %
de la población activa civil (8)                                  7,9               8,5                  8,7                 8,6                 7,2               6,8
Saldo de la balanza por
cuenta corriente en % del PIB                                   -7,2             -3,0                    1,7                 3,9                 1,4             -1,0
Tipo de interés a lareo plazo                                    30,3             32,5                 25,4                 17,9               15,1               14,3
Masa monetaria (9)                                               16,3             24,7                 29,1                 25,7               17,0               13,0
Necesidad o capacidad de
financiación de las adminis-                 ' A(")              10,4             13,3                 11,0                  9,2                 9,4                8,3
traciones públicas en % del PIB . B (10)                          9,1              12,0                10,0                  8,2                 8,8               7,8
Deuda pública en % del PIB                                       56,2             61,2                 64,8                 67,1               71,8               78,5
Intereses de la deuda pública en % del PIB                        6,4               7,1                  7,8                 9,3                 8,1                7,2
  (')  Estimaciones de los servicios de la Comisión septiembre de 1987.
  (2)  Previsiones de los servicios de la Comisión, septiembre de 1987.
  (3)  Serie distinta de la relativa al índice oficial de precios al consumo.
  (4)  Diferencia en puntos porcentuales.
  (s)  A: deflactor del PIB; B: deflactor del consumo privado.
  (*)  Valor añadido bruto por persona ocupada en el conjunto de la economía.
  (7)  Tipo de cambio efectivo real (respecto a 19 países industrializados), sobre la base de los costes salariales unitarios en el conjunto de la economía. Cifra positiva =
       pérdida de competitividad.
  (*) Definición Eurostat.
  (') Final de año.
( 10 ) A: préstamos y participaciones incluidos; B: excluidos los préstamos y participaciones.
 ---pagebreak--- N° L 394 / 70                               Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                    31 . 12 . 87
                                                             REINO UNIDO
En el Reino Unido, la expansión de la actividad económica ,          lugar a cierto deterioro de la balanza por cuenta corriente . En
ininterrumpida desde 1981 , se ha reforzado aún más desde            conjunto , se prevé un crecimiento del PIB real de alrededor de
mediados de 1986 , y el crecimiento del PIB real debería             un 2,5% , es decir, un poco menos que en 1987 .
alcanzar en 1987 aproximadamente un 3,5 % . El número de
desempleados registrados muestra una tendencia neta a la
baja desde mediados de 1986 y el empleo ha comenzado una             La expansión de la actividad tiene una repercusión cada vez
aceleración de su crecimiento . Aun cuando la inflación , en         más marcada sobre las cifras de paro . Después del derrum­
claro retroceso durante el último año , se ha acelerado , he tasa    bamiento del empleo en 1983 , se han creado 1 250 000
anual de inflación de los precios al por menor ha aumentdo           puestos de trabajo . El crecimiento del empleo se ha acelerado
moderadamente en 1987 , manteniéndose en torno a un 4 % .            en los últimos trimestres ; en particular, el empleo masculino
La posición de la balanza por cuenta corriente se ha                 ha progresado vigorosamente a principios de 1987 . Hasta
debilitado menos de lo previsto , a pesar del deterioro de la        hace poco , la repercusión de la expansión del empleo en el
relación real de intercambio en más de un 3% en 1986 y               total de desempleados se ha visto atenuada por la propia
1987 .                                                               estructura de esa expansión , pero la tendencia del desempleo
                                                                     se orienta firmemente a la baja , lo que parece imputable en
La fuerza relativa de la economía en 1987 se basa en la              gran medida al crecimiento sostenido de la economía . Los
reducción de un 17% del tipo de cambio efectivo entre el             programas de empleo y de formación del gobierno han
tercer trimestre de 1985 y el último trimestre del año               contribuido asimismo a la expansión del empleo y a la
anterior , lo que ha elevado la competitividad-precio de la          reducción del paro . En los últimos meses , el número de
economía . La débil expansión de los mercados de exporta­            personas afectadas por estos programas ascendió a 400 000 ,
ción se ha advertido , pues , menos en el Reino Unido que en         es decir, cifra algo mayor que la correspondiente al año
los países cuyas monedas se han revalorizado . Las exporta­          precedente.
ciones se han recuperado claramente en el segundo semestre
de 1986 y se han mantenido a nivel elevado durante este año ,        La tasa de desempleo sigue siendo superior al 10% ; la
a pesar de la revalorización de un 5 % de la libra esterlina         persistencia de un rápido aumento de los salarios per cápita y
durante los meses que precedieron a las elecciones generales         de los costes salariales por unidad producida es preocupante .
de junio . Además , el estancamiento de las importaciones a          Hacia finales de 1986 , los salarios pactados han manifestado
comienzos de 1987 muestra que se ha producido un fenó­               cierta moderación , pero , dado el aumento del número de
meno de sustitución en detrimento de estas últimas y que la          horas extraordinarias, esta no ha influido en la tasa tenden­
evolución de la oferta ha mejorado .                                 cial de alza de los salarios medios , que apenas ha variado
                                                                     desde 1983 ( 7,5% ). De hecho , el aumento de los salarios
Aun habiendo dejado de ser el principal factor del crecimien­        pactados ha comenzado a acelerarse de nuevo recientemente .
to , el consumo privado se ha mantenido muy dinámico en              Prescindiendo de un retroceso en los primeros años ochenta
1987 . El recrudecimiento de la inflación y la estabilización de     debido a la recesión , los salarios reales han aumentado
la tasa de ahorro después de su baja del último año sólo han         fuertemente durante la presente década . No obstante , la
compensado parcialmente los efectos de estímulo del consu­           rentabilidad ha experimentado una sensible elevación duran­
mo resultantes del rápido aumento de los salarios nominales          te el mismo período debido a incrementos sustanciales de la
y otras rentas personales y de la reducción a un 27 % del tipo       productividad , especialmente en la industria manufacturera .
básico del impuesto sobre la renta en el presupuesto de              En los últimos años , el stock de capital ha crecido débilmen­
marzo . En general , la confianza de las empresas y de los           te . Dado el incremento del número de empresas con capaci­
consumidores ha tendido de reforzarse y se ha producido un           dad insuficiente y el alto nivel de desempleo , se impone
relanzamiento a nivel de la inversión de las empresas ,              doblemente una expansión sensible de la inversión produc­
especialmente manufactureras , después de un período de              tiva . En este aspecto , son alentadores los signos evidentes de
debilidad que duraba desde 1985 , lo que explica en parte las        recuperación que manifiesta desde hace poco la inversión de
modificaciones introducidas en el sistema del impuesto sobre         las empresas .
sociedades . Las presiones al alza sobre la libra esterlina
durante el primer semestre del año han permitido rebajar en
conjunto los tipos básicos banacarios en dos puntos , lo que         En 1986 , el saldo de la balanza de transacciones invisibles se
ha reforzada la demanda interior, aun cuando este movi­              deterioró considerablemente a causa de la baja de los precios
miento haya sido parcialmente contrarrestado en agosto a             petrolíferos y del crecimiento de las importaciones a conse­
consecuencia de un brote de debilidad de la libra esterlina y        cuencia de la fuerte expansión del consumo privado . La
de una fuerte expansión de la demanda de crédito .                   mejora de la competitividad ha contribuido temporalmente a
                                                                     estabilizar la posición de la balanza en el primer semestre de
En 1988 , la evolución debería seguir siendo positiva ,              1987 , pero es probable un nuevo deterioro , ya que las
teniendo en cuenta las perspectivas mundiales relativamente          importaciones se aceleran de nuevo bajo el efecto de la
estimulantes . Es probable que el consumo privado crezca de          expansión de la demanda final y la producción interior de
nuevo fuertemente , sobre todo si la tasa de inflación debe          petróleo disminuirá progresivamente a medio plazo . Para
estabilizarse como se piensa y el tipo básico del impuesto           limitar este movimiento , conviene sostener la oferta y
sobre la renta se reduce de nuevo . El crecimiento de la             mejorarla , lo que obliga , a la vez , a mantener la competiti­
inversión fija debería acentuarse. En cambio , los volúmenes         vidad actuando de forma que los costes salariales unitarios
de exportaciones podrían aumentar más lentamente, dando              evolucionen paralelamente con los de los principales compe­
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 87                               Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                 N° L 394 / 71
tidores del Reino Unido , que los tipos de cambio permanez­         febrero de 1987, el Ministro de Hacienda declaró que sería
can estables y que la capacidad de producción de la economía        deseable iniciar un período de estabilidad para los tipos de
se refuerce constantemente. Por lo que se refiere a la balanza      cambio de la libra esterlina y de otras monedas; aprovechan­
de transacciones invisibles, las rentas procedentes del stock       do una combinación juiciosa de intervenciones y modifica­
creciente de activos extranjeros han aumentado en valor. Si         ciones de los tipos de interés, la paridad libra esterlina / DM
bien es improbable que el fuerte crecimiento de las rentas          ha podido mantenerse dentro de un margen relativamente
netas de los factores registrado en 1986 continúe a medio           estrecho .
plazo , las rentas invisibles deberían ser suficientes para
compensar en gran parte este año el déficit de la balanza           El gobierno sigue insistiendo en las políticas estructurales
comercial y contribuir fuertemente durante los próximos             encaminadas a promover el buen funcionamiento y la
años a mantener el déficit de la balanza por cuenta corriente       flexibilidad de los mercados . En relación con los mercados
en límites que no impliquen ninguna restricción importante          financieros, desde 1979 se han suprimido numerosos con­
al crecimiento .                                                    troles legislativos o de otra clase. Actualmente, el problema
                                                                    esencial que se plantea en este aspecto es saber cómo se
La consecución de los objetivos presupuestarios especifica­         pueden conciliar una vigilancia apropiada y la desregulación.
dos en el marco de la estrategia financiera a medio plazo ha        Otras medidas a nivel de la oferta son la reducción del tipo
progresado bastante. La abundancia de los ingresos no               básico del impuesto sobre la renta , los incentivos fiscales para
petrolíferos y la aceleración del programa de privatización         la promoción de la remuneración vinculada a los beneficios,
han permitido alcanzar el objetivo a largo plazo de reducción       los programas de empleo y de formación profesional, la
del saldo a financiar del sector público a un 1 % del PIB ya        ayuda a las pequeñas empresas, en las que se ve un poderoso
desde el ejercicio 1986-1987 , es decir, antes de la fecha          factor de crecimiento, la reforma del estatuto de los sindica­
prevista . Una vez conseguido un bajo nivel de la necesidad de      tos y una ampliación importante del programa de privatiza­
financiación , los esfuerzos se orientan ahora a la utilización     ciones .
del margen de maniobra logrado mediante el control riguro­
so del gasto para aliviar aún más la presión fiscal en la medida    Las autoridades quizá tengan que resolver el problema de
en que sea prudente hacerlo (uno de los objetivos específicos       saber cómo convendría reaccionar en la hipótesis de que el
de esta política es la reducción del tipo básico del impuesto       entorno exterior fuera menos favorable de lo previsto. Si el
sobre la renta a un 25% ) Durante el presente ejercicio             crecimiento del PIB nominal resultara demasiado lento ,
1987-1988 , subsistirán, sin embargo , presiones al alza sobre      quizá fuera conveniente suavizar la política, admitiendo, por
el gasto, concretamente en los campos de las remuneraciones         ejemplo , que el saldo a financiar del sector público pudiera
del sector público y de los gastos de los entes locales, ya que     superar temporalmente el nivel del 1 % del PIB fijado como
éstos escapan en gran parte al control del gobierno central .       objetivo a medio plazo , con el fin de prestar cierto apoyo a la
Sin embargo, teniendo en cuenta la abundancia tendencial de         demanda nominal .
los ingresos, parcialmente imputable a la recuperación de los
precios petrolíferos, es poco probable que los gastos exce­         En 1988 y en años posteriores, convendrá cuidarse de
dentarios que no puedan ser cubiertos por la reserva                sostener y reforzar el proceso ya iniciado de mejora de las
presupuestaria provoquen un exceso sobre la previsión del           condiciones del mercado de trabajo. Sabiendo que la expan­
1 % del PIB que mantiene el presupuesto respecto al saldo a         sión del empleo ha sido mayor en unas regiones que en otras y
financiar del sector público.                                       que subsisten zonas más afectadas por el paro, parecería
                                                                    deseable que las autoridades trataran de utilizar una parte del
En cuanto a la política monetaria, el papel de las horquillas       margen disponible para la reducción de impuestos durante el
de expansión de los agregados monetarios distintos de la            próximo ejercicio en acciones específicas en las regiones que
oferta monetaria, la masa monetaria en sentido estricto, ha         presentan un desempleo elevado , aligerando , por ejemplo ,
perdido su importancia . El contenido informativo de los            las cargas fiscales que pesan sobre el coste del trabajo, con el
agregados mayores en cuanto se refiere al crecimiento de la         fin de estimular la creación de nuevos puestos de trabajo y
renta nacional ha disminuido por efecto de la desregulación y       atraer inversiones a esas regiones. Sería también prudente
de las innovaciones en los mercados financieros . No obstan­        elevar el nivel y aumentar la eficacia de la formación en esas
te, las autoridades han precisado que el comportamiento de          regiones, teniendo en cuenta las amenazas de escasez de
la liquidez es un factor esencial que ha de tenerse en cuenta       mano de obra calificada que pesan sobre la economía. En este
para la evaluación de las condiciones monetaries. La rápida         aspecto , parecería también deseable promover la movilidad a
expansión de M 3 durante este año, aun explicable en parte          través de medidas apropiadas, de manera que se dispusiera de
por las intervenciones masivas del Banco de Inglaterra              un número suficiente de viviendas a precios razonables,
destinadas a frenar el alza de la libra esterlina en el primer      especialmente en el Sudeste, región en la que la actividad es la
semestre, es quizá indico de una expansión demasiado rápida         más sostenida; en la actualidad, la escasez de tales viviendas
del crédito a los particulares, que conviene vigilar. Durante       desalienta la movilidad . Recientemente , las autoridades han
muchos años, la política monetaria ha tenido como objetivo          insistido en la necesidad de renovar los centros urbanos:
promover un equilibrio entre las condiciones monetarias             preconizan una mq'or coordinación de los programas públi­
interiores y el tipo de cambio, a fin de que existiera una          cos existentes y de la iniciativas del sector privado. Se podría
presión constante a la baja sobre la inflación . Sin embargo ,      aprovechar esta ocasión para aumentar juiciosamente los
parece ser que se ha favorecido el tipo de cambio en cuanto         gastos de inversión en dichos centros con el fin de renovar la
indicador de las condiciones monetarias. En 1986, a raíz de         infraestructura en particular.
la disminución del precio del petróleo , las autoridades
aceptaron un ajuste notable a la baja del tipo de cambio y          Si bien es deseable una mejor diferenciación regional de los
actuaron de forma que los tipos de interés no se vieran             salarios reales , es más urgente moderar con carácter general
demasiado afectados. Después del Acuerdo del Louvre de              los aumentos salariales, con el fin de preservar la competi­
 ---pagebreak---                                           Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                  31 . 12 . 87
N° L 394 / 72
tividad y promover una expansión satisfactoria del empleo.         en el sistema monetario europeo , podría también causar en
El gobierno no se inclina por una política de rentas, ya que       su momento un efecto moderador sobre los salarios al influir
ésta sería incompatible con su voluntad de liberalizar los         en las previsiones de inflación. Simultáneamente, sería
mercados y estimular la diferenciación de los salarios. El         deseable acelerar la reforma completa de las estructuras del
control de las remuneraciones en el sector público constituye,     impuesto sobre las personas físicas y de la seguridad social, a
sin embargo , un instrumento eficaz para influir en la             pesar de la acogida bastante fría reservada al reciente Libro
evolución de los salarios en el conjunto de la economía. Un        Verde, con el fin de reforzar los incentivos y reducir la
período prolongado de estabilidad del tipo de cambio,              pobreza y el desempleo , pero también de promover la
reforzada por la participación plena del Reino Unido               moderación de los salarios .
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 87                                            Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                       N° L 394 / 73
                                                Reino Unido: Principales agregados económicos, 1983—1988
                                                                                                                                               (Variaciones anuales en %)
                                                              1983               1984               1985                 1986             1987 (>)           1988 ( l )
Producto
                             en valor nominal                   8,9                6,4                9,9                   6,5                7,4              7,6
interior                     en términos reales                 3.6                2,0                3,7                   2,9                3,2              2,7
bruto ( 2)                   deflactor                          5,2                4,3                5,9                   3,5                4,0              4,7
Consumo privado deflactor                                       5.0                4,7                5,2                   3,6                3,0              3,9
Formación bruta              privada                            2.7                8,6                4,1               - 0,5                , 4,7              3,8
de capital fijo              pública                          36.6                11,9              - 3,1                   4,4            - 2,5                3,7
en volumen
                             total                              5.2                8,2                3,1                   0,3                3,8              3,9
      de la cual : construcción                                 7.3                7,9              - 3,2                   4,3                3,5              4,0
                   bienes de equipo                             4,2               10,3                8,1               - 4,0                  4,2              3,7
Demanda internacionales a precios -                             4,5                2,7                2,9                   3,8                3,2              3,3
constantes
Diferencia con respecto a los demás
Estados miembros de la Comunidad ( 3)                           4,2                1,0                0,8                   0,0                0,6              1,2
Remuneración
                             nominal                            9.1                5,1                7,3                   7,2                6,8              6,6
de los asalariados           real A (4 )                        3,7                0,8                1,3                   3,6                2,7              1,8
per cápita                        B («)                         3,9                0,4                2,0                   3,5                3,7              2,6
Productividad (s )                                              4,7                0,2                2,4                   2,3                1,8              1,8
Costes salariales reales
                                                              - 1,0                0,6              - 1,1                   1,3                0,9              0,0
unitarios ( s )
Rentabilidad (7)                                                9,9                0,7                2,2               - 1,4              - 1,5              - 1,8
idem ( 1970 = 100 )                                            84.7               85,3               87,1                85,9               84,7               83,1
Competitividad (g )                                           - 7,6              - 2,9                1,1               - 5,3              - 0,3                3,0
Empleo                                                        - 0,8                1,7                1,5                   0,6                1,4              0,9
Desempleo registrado en % de la
población activa civil ( ® )                                   11,6               11,8               12,0                 12,1               11,0              10,4
Saldo de la balanza por cuenta
corriente en % del PIB                                          1,0                0,4                0,8               - 0,3               - 0,5             - 0,8
Tipo de interés a largo plazo                                  10.8               10,7               10,6                   9,8                9,3              9,5
Masa monetaria ( 10 )                                          10,3                9,8               13,1                 18,9              21,7               11,9
Necesidad o capacidad de financiación
de las administraciones públicas
en % del PIB                                                  - 3,6              - 3,9              - 2,9               - 2,7               - 2,0             - 2,0
Deuda pública en % del PIB ( n )                               57,5               59,3               57,5                57,6               56,2               54,1
Intereses de la deuda pública
en % del PIB                                                    4,7                4,9                5,0                   4,5                4,3              4,1
  (') Previsiones de los servicios de la Comisión , septiembre de 1987, sobre la base de las políticas actuales.
  (J ) Sobre la base del gasto a precios de mercado. Si se considera la estimación media del PIB al coste de los factores , los volúmenes correspondientes a 1986, 1987 y
       1988 serían, respectivamente, 3,0% , 3,8% y 2,7% .
  ( 3) Diferencia en puntos porcentuales.
  (4) A: deflactor del PIB; B: deflactor del consumo privado.
  (*) Valor añadido bruto por persona ocupada en el conjunto de la economía.
  (4) Cociente entre remuneración salarial real per cápita y productividad .
  ( 7) Excedente neto de explotación sobre el stock de capital neto al coste de reposición.
  (») Tipo de cambio efectivo real (respecto a 19 países industrializados), sobre la base los costes salariales unitarios en el conjunto de la economía. Cifra positiva =
       pérdida de competitividad.
  (*) Definición Eurostat.
( 10) M 3 en libras; final de año.
(n ) Deuda bruta de las administraciones públicas, a precios de mercado.
 ---pagebreak--- N° L 394 / 74                          Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                           31 . 12 . 87
                                                   ANEXO ESTADISTICO
                                          Informe Económico Anual 1987 / 1988
                                                           CUADROS
                                                                                                                    Página
               1.  Resumen de los principales agregados macroeconómicos por países, 1960—1988                          76
               2.  Resumen de los principales agregados económicos para EUR 12                                         79
               3.  Producción , intercambios y precios mundiales                                                        80
               4.  Contribuciones al crecimientio del PIB real                                                          81
               5.  Importaciones y exportaciones de bienes                                                              81
               6.  Balanzas comerciales reales , ( 1985—1988 )                                                          82
               7.  Balanza por cuenta corriente de los países en desarrollo                                             82
               8.  Financiación externa y endeudamiento de los países en desarrollo importadores de capital             83
               9.  Comparación de las previsiones para 1987                                                             83
             10.   Tipos de cambio bilaterales nominales, tipos efectivos nominales y reales                            85
              11.  Resultados de la encuesta sobre la revisión de planes y de expectativas en respuesta a las
                   variaciones de los tipos de cambio                                                                   85
              12 . Deflactor del consumo privado y convergencia de las evoluciones de los precios                       85
              13 . Convergencia real — PIB per cápita y dispersión del mismo en la Comunidad                            86
              14.  Salarios nominales reales y costes salariales unitarios reales                                       86
              15 . Evoluciones sectoriales del empleo                                                                   87
              16 . Parte de los asalariados que trabajan a tiempo parcial con respecto al conjunto de los
                   asalariados                                                                                          88
              17.  Empleo — contratos de duración determinada                                                           88
              18 . Estructura del desempleo                                                                             88
              19 . Desempleo de larga duración en % del desempleo total                                                 89
              20 . Evolución de las tasas de desempleo por regiones                                                     89
              21 . Evolución de la población activa 1985—1995                                                           89
              22.  Proyecciones a medio plazo de los servicios de la Comisión y realización de las mismas
                   EUR 10                                                                                               90
              23 . Principales hipótesis de trabajo de la proyección de referencia 1987—1991 de septiembre de
                    1987 — EUR 12                                                                                       90
              24 . Proyección de referencia 1987—1991 de septiembre de 1987 — EUR 12                                    91
              25 . Equilibrio del crecimiento desde el punto de vista de la demanda, PIB, consumo privado,
                   inversión privada y exportaciones netas de la Comunidad                                              91
              26 . Parte del comercio intracomunitario en el total de las importaciones de bienes                       92
              27.  Parte del comercio intracomunitario en el total de las exportaciones de bienes                        92
              28 .  Efectos directos sobre las exportaciones de los Estados miembros de un aumento del 10 % de
                    sus importaciones                                                                                    93
              29 .  Efectos de un aumento de la inversión pública en determinados Estados miembros de la
                    Comunidad, habida cuenta de las interdependencias dentro de la Comunidad                             94
              30.   Convergencia real, tasa de inversión, productividad del capital y balanzas por cuenta corriente      95
              31 .  Cuotas del mercado de exportación                                                                    96
              32.   Ganancias y pérdidas de cuotas del mercado de exportación durante el período
                    1985—1979                                                                                            97
              33 .  Tasa de variación de la formación bruta de capital fijo industrial por sectores                      98
              34.   Tasa de variación del empleo por sectores                                                            98
              35 .  Presupuesto general de las Comunidades Europeas, 1985—1988 : créditos de pago, millones de
                    ECU en % del total                                                                                   99
              36.   Objetivos monetarios y de crédito y realización de los mismos                                      100
              37.   Tipos de interés nominales a largo plazo                                                           101
              38 .  Indicadores sintéticos de la política presupuestaria de la Comunidad                               102
              39 .  Gastos, ingresos y capacidad de financiación de las administraciones públicas                      103
              40.   Parte correspondiente a un conjunto de partidas de los ingresos y los gastos de las
                    administraciones públicas , en % del PIB                                                           105
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 87                             Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                         N° L 394 / 75
                                                             GRÁFICOS
                                                                                                                       Pagina
              1.      Tipos de cambio ECU/ dólar                                                                         106
              2.      Precicos mundiales del petróleo bruto, de las materias primas (excluidos los combustiblesl) y de
                      los productos manufacturados, en dólares                                                           107
              3.      Balanza de las transacciones corrientes con el resto del mundo en % del PIB                        108
              4.—11 . Evolución comparada de las economías de la Comunidad, Estados Unidos y Japón,
                      1984—1987                                                                                          109
             12 .     Rentabilidad, demanda final total e inversión privada                                              111
             13 .     Crecimiento, empleo y desempleo según las proyecciones centrales de 1986 y 1987 —
                      EUR 12                                                                                             112
             14.      Cuotas del mercado mundial de las exportaciones comunitarias de productos industriales
                      (índices 1963 = 100 )                                                                              113
             15 .     Masa monetaria real y desaceleración de las variables nominales (tasas de variación en % anual
                      de las medias anuales)                                                                             114
             16 .     Tipos de interés nominales a largo y corto plazo                                                   115
 ---pagebreak--- N° L 394 / 76                            Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                         31 . 12 . 87
                                                            CUADRO 1
                           Resumen de los principales agregados macroeconómicos por países, 1960—1988
                                                             a) PIB real
                                                                                                          (tasa de variación en % anual)
          1
              1973 / 1960 1980 / 1973   1981         1982         1983       1984         1985   1986 (>)       1987 (>)       1988 ( l )
B                 4,9         2,5      - 1,5           1,9       - 0,3         1,7          1,5     2,3            1,3            1,8
DK                4,3         1,6      - 0,9           3,0         2,5         3,5          3,9     3,4          - 0,2         . 0,9
D                 4,4         2,2         0,2       - 0,6          1,5         2,7          2,6     2,6            1,4            J >9
GR              . 7,7         3,4      - 0,3         - 0,2         0,4         2,8          2,1      1,3         - 0,8            0,5
E                 7,3         2,4       - 0,2          1,2         1,8         1,9          2,2      3,5           4,1            3,7
F                 5,6         2,8         0,5          1,8         0,7         1,5          1,1     2,0            1,2            1,9
IRL               4,4         4,4         3,4          1,4       - 1,9         4,2          2,0   - 0,3            2,5             1,3
I                 5,3         2,8         1,1          0,2         0,5         3,5          2,7      2,7           3,0            2,8
L                 4,1         1,5       - 1,0          1,5         3,2         5,5          2,9      2,5           2,0             1,8
NL                4,8         2,4       - 0,7        - 1,4         1,4         2,4          1,7      2,4            1,7            1,2
P                 6,9         3,3         0,5          3,2       - 0,3       - 1,6          3,3      4,3           3,7             3,0
 UK               3,1         0*9       - 1,2          1,0         3,8         2,2          3,7      2,9            3,2            2,7
 EUR 12           4,8         2,3         0,0          0,6          1,5        2,4          2,5      2,6            2,2            2,3
 EE.UU .          3,9         2,1         2,1        - 2,5         3,4         6,6          2,9      2,9            2,3            2,7
Japón             9,6         3,7         3,9          2,8         3,2         5,0          4,5      2,4            2,9            3,5
                                           b) Demanda interna final real (Stocks incluidos)
                                                                                                           (tasa de variación en % anual)
\             1973 / 1960 1980 / 1973    1981         1982        1983        1984         1985  1986 (»)        1987 (»)       1988 (')
 B                 4,8         2,6      - 4,3          0,4       - 2,5         1,8           1,2     3,4            1,6            1,7
 DK                4,6         0,7      - 4,1          3,5          1,4        4,1          5,4      5,7          - 1,9          - 0,7
  D                4,5         2,3      - 2,6        - 2,0          2,3         1,9          1,5   ■ 3,7            2,5            2,3
  GR               8,2         2,1         1,8          2,9         0,8      - 0,4          5,3   - 0,3           - 0,6            0,3
  E                7,8         2,2      - 2,3           1,1      - 0,1       - 0,5           2,7     6,5            6,2            4,8
  F                5,8         2,9      - 0,3           3,7      - 0,4         0,6           1,9     3,5            2,2            2,0
  IRL              5,4         3,6         3,0       - 2,9       - 4,1          1,0       - 0,4      0,8            0,0            0,2
  I                5,5         2,5      - 1,2           0,3      - 0,5         4,5           3,2     3,2            4,5            3,3
  L                3,9         2,1         0,7          0,4         0,5         1,7          0,8     3,8            3,3            2,1
  NL               4,9         2,4      - 4,6        - 0,9          1,5         1,4          2,2     3,9            2,3            1,0
  P                7,5         2,8         2,5          3,4       - 7,4      - 6,6           0,5     8,5            8,3            5,0
  UK               3,2         0,4      - 1,7           2,1         4,7         2,8          2,8     3,8            3,2            3,3
  EUR 12           5,0         2,1       - 1,7          0,9         1,0         1,9          2,4      3,8           3,2             2,7
  EE.UU .          4,0         1,8         2,8        - 1,5         5,1         8,6          3,4      3,9            1,7            2,0
  Japón            9,9         2,7         2,1          2,8         1,8         3,8          3,6     4,0            3,9            4,1
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 87                             Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                          N° L 394 / 77
                             c) Saldo de las transacciones por cuenta corriente con el resto del mundo
                                                                                                                                (en % del PIB)
             1973 / 1960 1980 / 1973    1981         1982        1983         1984         1985      1986 í1 )       1987 (')       1988 (»)
B                1,0       - 1,4       - 4,6        - 3,3       - 0,5        - 0,4          0,5         2,4             2,3            2,3
DK             - 1,9       - 3,5       - 3,0        - 4,2       - 2,6       - 3,5         - 4,6      - 5,1            - 2,9          - 2,2
D                0,8         1,0       - 0,5          0,5         0,6          1,1          2,2         4,1             3,7            3,2
GR             - 2,9       - 1,8       - 0,7        - 4,4       - 5,1        - 4,1        - 8,3       - 5,4           - 4,2          - 4,1
E                0,1       - 1,9       - 2,7        - 2,5       - 1,5          1,3          1,7         2,0             0,6          - 0,4
F                0,3       - 0,8       - 1,4        - 3,0       - 1,7        - 0,8        - 0,8         0,6           - 0,0            0,0
IRL        v   - 2,3       - 7,7     - 14,7        - 10,6       - 7,0        - 6,1        - 3,8       - 1,8           - 1,1          - 0,3
I                1,4       - 0,5       - 2,2        - 1,6         0,3        - 0,6        - 0,9         0,8             0,2            0,0
L                7,0        20,7        23,0         35,2        38,5         38,9         42,4       40,4             38,7           37,8
NL               0,7         0,8         2,2          3,2         3,1          4,1          4,3         2,8             1,9            1,8
P                0,1       - 6,1      - 11,8       - 12,7       - 6,3        - 1,9          3,0         3,9             1,4          - 1,0
UK             - 0,1       - 0,9         2,3          1,2         0,7        - 0,3          1,0       - 0,3           - 0,5          - 0,8
EUR 12           0,4       - 0,4       - 1,0        - 1,1       - 0,2          0,1          0,6         1,5             1,1            0,8
EE.UU .          0,5         0,3         0,3        - 0,0       - 1,0        - 2,4        - 2,9       - 3,3           - 3,5          - 3,1
Japón            0,5         0,1         0,5          0,7         1,8          2,8          3,7         4,5             3,8            3,3
                                                 d) Deflactor del consumo privado
                                                                                                               (tasa de variación en % anual)
             1973 / 1960 1980 / 1973    1981         1982        1983         1984         1985      1986 (>)        1987 (»)       1988 (»)
B                3,7         7,8         8,0          7,3         7,5          6,2          4,8         1,3             1,8            2,5
DK               6,6        10,8        12,0         10,2         6,8          6,5          4,8         3,6             4,1            4,0
D                3,6         4,9         6,0          4,7         3,2          2,4          2,1       - 0,5             0,6            1,8
GR               3,5        16,0        23,4         20,8        17,9         18,4         18,6        22,1            16,0           12,0
E                6,7        17,8        14,3         14,5        12,3         10,7          8,3         8,9             5,4            4,2
F                4,7        10,8        12,8         11,2         9,5          7,2          5,5         2,5             3,1            2,6
IRL              6,0        16,1        19,6         15,9        10,0          7,5          4,2         3,6             3,0            3,2
I                4,8        17,6        17,9         15,9        14,8         11,4          9,3         6,3             4,8            4,9
L                3,1         7,4         8,7         10,8         8,1          6,4          3,3         0,3             0,5            2,3
NL               5,0         7,2         6,3          5,3         2,7          2,5          2,6         0,1           - 0,8            1,0
P                3,4        22,0        18,3         22,5        25,5         29,3         19,0        12,1             9,3            6,5
UK               4,8        15,7        11,4          8,7         5,0          4,8          5,2         3,6             3,0            3,9
EUR 12           4,6        12,3        12,0         10,4         8,5          7,0          5,9         3,7             3,2            3,4
EE.UU .          3,1         8,0         8,7          5,8         4,0          3,9          3,3         2,2             4,1            4,9
Japón            6,2         9,0         4,4          2,6         1,9          2,1          2,2         0,7             0,2            1,5
 ---pagebreak--- N° L 394 / 78                                       Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                      31 . 12 . 87
                                                                      e) Empleo total
                                                                                                                                  (tasa de variación en % anual)
                    1973 / 1960   1980 / 1973      1981          1982          1983          1984          1985         1986 (»)        1987 (')      1988 0 )
B                       0,6           0,1         - 2,0         - 1,3         - 1,1           0,0           0,8            1,0             0,1           0,2
DK                      1,1           0,4         - 1,3           0,4           0,3           1,5           2,8            2,0             0,8         - 0,1
D                       0,2         - 0,3         - 0,7         - 1,7         - 1,5           0,1           0,7            1,0             0,6           0,3
GR                    - 0,5           0,8           4,9         - 0,8           1,1           0,3           1,0            0,3           - 1,0           0,3
E                       0,8         - 1,3         - 3,0         - 1,0         - 0,8         - 3,0         - 1,0            2,0             2,4            1,7
F                       0,7           0,3         - 0,6           0,1         - 0,4         - 0,9         - 0,3            0,3           - 0,2         - 0,0
IRL                     0,1           1,2         - 0,9           0,1         - 2,2         - 1,6         - 2,8          - 0,4           - 0,3           0,2
I                     - 0,4           0,8         - 0,0           0,6           0,5           0,8           1,4            0,6             0,6           0,8
L                       1,1           0,6           0,3         - 0,3         - 0,3           0,6           1,4            2,4             1,0            0,4
NL                      0,9           0,3         - 1,5         - 2,5         - 1,9         - 0,4           1,1            1,8             0,9           0,2
P                     - 0,5           0,3           1,2         - 0,4           4,3         - 1,5         - 0,3            0,2             2,3            1,0
UK                      0,3           0,1         - 3,9         - 1,8         - 1,2           2,0           1,3            0,6             1,4            0,9
EUR 12                  0,3           0,1         - 1,3         - 0,8         - 0,5           0,1           0,6            0,8             0,8            0,6
EE.UU .                 1,9           2,0           0,9         - 0,5           1,0           4,8           2,4            2,3             2,5            1,9
Japón                   1,3           0,7           0,8           1,0           1,7           0,6           0,7            0,8             0,8            1,0
                                                                  f) Tasa de desempleo (2 )
                                                                                                                     (en porcentaje de la población activa civil)
                    1973 / 1960   1980 / 1973      1981          1982          1983          1984          1985         1986 {»)        1987 (')      1988 (')
B                       2,4           6,8          11,1          13,0          14,3          14,4          13,6           12,6            12,4          12,1
DK                      1,2           5,5           8,7           9,3          10,1           9,9           8,7            7,6             7,7            8,6
D                       0,9           3,6           4,8           6,9           8,4           8,4           8,4            8,1             8,1            8,3
GR                         :            :           4,2           5,8           7,8           8,1           7,8            7,4             7,4           7,5
E                          :             :         14,4          16,2          17,7          20,6          21,9           21,5            20,7          20,3
F                       1,1           4,7           7,7           8,7           8,9          10,0          10,5           11,1            11,3          11,7
IRL                     5,1           8,1          10,2          12,3          14,9          16,6          17,9           18,4            18,5          18,2
I                       5,7           5,9           8,1           9,7          11,0          12,0          12,9           13,0            14,2          14,3
L                       0,1           0,4            1,0          1,3            1,6          1,8           1,7            1,4             1,5            1,4
NL                      1,4           5,3           8,8          11,8          14,2          14,5          13,3           12,1            11,4          10,9
P                          :            :             :             :             :           8,5           8,6            8,6             7,2            6,8
UK                      2,2           4,5           9,1          10,6          11,6          11,8          12,0           12,1            11,0          10,4
EUR 12                     :            :             :             :             :          11,7          12,1           11,9            11,8          11,7
EUR 9                   2,2           5,1           7,7           9,3          10,4          10,9          11,1              :               :             :
EE.UU.                  5,3           6,8           7,6           9,7           9,6           7,5           7,2            7,0             6,3            6,0
Japón                   1,4           1,9           2,2           2,4           2,7           2,7           2,6            2,8             3,0            2,9
(') Previsiones económicas, septiembre de 1987 .
(2) Las cifras corresponden al desempleo registrado, medido de acuerdo con la definición armonizada de Eurostat, excepto en el caso de Grecia , España y Portugal,
    donde los datos proceden de encuestas nacionales.
Fuente: Eurostat y servicios de la Comisión.
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 87                                             Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                  N° L 394 / 79
                                                                             CUADRO 2
                                                 Resumen de los principales agregados economicos para EUR 12
                                                                              1960—1988
                                                                                                                                               (variación en % anuel)
                                                    1973 /     1981 /
                                                                             1982          1983         1984           1985         1986      1987 (')      1988 (>)
                                                     1960       1973
Producto interior bruto
— nominal                                          10,2        14,4          11,2          10,1           9,1           8,7           8,4         6,2           5,9
— real                                               4,8        2,0            0,6          1,5           2,4           2,5           2,6         2,2           2,3
— deflactor                                          5,1       12,2          10,6           8,5           6,5           6,1           5,6         3,9           3,5
Formación bruta de capital fijo ( 2 )                5.5      - 0,2         - 1,8           0,2           1,6           2,3           3,4         3,6           3,3
— construcción                                         :      - 1,4         - 2,4           0,4           1,2         - 3,1           2,7         2,0           2,6
— bienes de equipo                                     :        1,7         - 1,0           2,1           5,8           9,2           4,2         5,3           4,0
Formación bruta de capital fijo
con respecto al PIB
— total                                            23,1       22,1           20,1          19,6         19,3           19,1          18,9        19,1         19,2
— pública                                            3,8 (»)    3,3 ( 12 )     3,0          2,9           2,8           2,8           2,7         2,7           2,8
Consumo privado (2 )                                 5,0        2,3            0,7          1,3           1,4           2,5           3,9         3,1           2,7
Demanda interior
(stocks incluidos)
— en la Comunidad                                    5.0        1,6            0,9          1,0           1,9           2,4           3,8         3,2           2,7
—■ diferencia con respecto a los
       demás países de la OCDE                     - 0,5      - 0,6            0,9        - 1,8         - 3,4         - 1,1           0,1         0,5           0,0
Inflación (deflactor del consumo
privado)                                             4.6       12,2          10,4           8,5           7,0           5,9           3,7         3,2           3,4
Remuneración per cápita de los asa­
lariados
— nominal                                           10,0       14,8          11,1           9,9           7,4           6,8           6,0         5,4           4,7
— deflactada por los precios del
       consumo privado                               5.1        2,3            0,6          1,3           0,3           0,9           2,2         2,1           1,3
— deflactada por los precios del
       PIB                                           4,6        2,4            0,4          1,3           0,8           0,7           0,4          1,5          1,2
Productividad ( 3 )                                  4,5        2,1            1,5          2,0           2,3           1,8           1,8         1,4           1,7
Costes       salariales    unitarios     rea­
les (4 )                                          100,3      104,0         102,9         102,2         100,7          99,6           98,2        98,3         97,8
Rentabilidad ( 5 )                                108.2       78,2           63,5          66,4         72,7          77,7           82,1        80,9         81,1
Competitividad (6 )                               101.3      108,9           99,2         93,6          86,6          85,8           95,3      101,6         101,8
Empleo                                               0,3      - 0,1         - 0,8         - 0,5           0,1           0,6           0,8         0,8           0,6
Paro registrado (en % de la pobla­                                                                       11,7          12,1          11,9        11,8         11,7
ción activa civil )                                  2.2 n      5,1(7)         9 ,3(7)     10 )4(7)      10 ,9O        11,1(7)
Balanza por cuenta corriente
(en % del PIB )                                      0,4      - 0,6         - 1,1         - 0,2           0,1           0,6           1,5          1,1          0,8
Capacidad o necesidad de financia­
ción de las administraciones públi­
cas (en % del PIB)                                 - 1,0 («)  - 4,1 (8 )    - 5,5         - 5,3         - 5,3         - 5,2         - 4,8       - 4,5         - 4,5
Deuda pública
(en % del PIB )                                    37,5 (8 )  43,4 (»)       48,2          51,5         54,8           57,4          59,0        61,4         63,6
Masa monetaria ( 10 )                               11,4 (7)   13,7          11,3          11,2           9,5           8,5          10,2        10,2           8,6
Tipos de interés a largo plazo ( 13 )                7,1       10,7          12,6          10,7          10,4           9,6           7,9         7,8           7,7
    ') Previsiones económicas, septiembre de 1987.
    2) A precios constantes .
    3)  PIB real por persona ocupada en el conjunto de la economía.
    4)  Remuneración per cápita de los asalariados deflactada por los precios del PIB y dividida por el PIB real por persona ocupada, índice 1970 = 100.
    s)  Estimación para EUR 4: sector comercial no agrícola. Indice 1970 = 100. Tasa neta sobre el stock de capital neto.
    6)  Costes salariales unitarios relativos de la Comunidad con respecto a los nueve principales países industrializados con los que mantiene relaciones comerciales ,
        1970 = 100 .
    7) EUR 9 (EUR 12 excepto Grecia, España y Portugal).
    ®) EUR 9 (EUR 12 excepto Grecia, Irlanda y Portugal), 1973 y 1981 respectivamente.
   (») 1981 ( EUR 12).
 ( 10) Media anual . Masa monetaria en sentido amplio, M2 o M3 según los países .
 ( 11 ) EUR 9 (EUR 12 excepto Grecia, Irlanda y Portugal), 1970 a 1973 .
 ( 12) EUR 9 (EUR 12 excepto Grecia, Irlanda y Portugal).
 ( u ) EUR 10 (EUR 12 excepto España y Portugal). Datos a partir de 1961 , niveles.
 Fuente: Eurostat y servicios de la Comisión.
 ---pagebreak--- N° L 394 / 80                                    Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                   31 . 12 . 87
                                                                     CUADRO 3
                                                   Producción, intercambios y precios mundiales
                                                                     1986 í 1 )                 1987 (»)                  1988 (')
                                                   Producto interior / nacional bruto en volumen
                                                                                           (variación en % con respecto al año precedente)
             EUR 12                                                        2,6                         2,2                       2,3
             Otros países de la OCDE                                       2,8                         2,5                       2,9
             — Estados Unidos                                              2,9                         2.3                       2,7
             — Canadá                                                      3,2                         3,2                       2,9
             — Japón                                                       2,4                         2,9                       3,5
             — Resto de la OCDE                                            2,6                         2,2                       2,3
             Total OCDE                                                    2,7                         2.4                       2,7
                                                   Volumen de importaciones mundiales (bienes)
                                                                                            (variación en % con respecto al año precedente}
             Definición-EUR ( 2 )
             — EUR excluida                                                3.8                         2,1                       3,5
             — EUR incluida                                                4.9                         3,5                       3,9
              Definición-OCDE ( 3 )
              — EUR excluida                                                4.2                        3,1                       3,9
              — EUR incluida                                               4.3                         3,4                       4,0
                                                    Precios mundiales de exportación en dólares
                                                                                            (variación en % con respecto al año precedente)
              Materias primas, con exclusión de los                         5,1                        4,1                       4,8
              combustibles
              Petróleo bruto ( fob )                                    - 49,7                        26,2                       4,1
              Productos manufacturados                                    19,2                        11,4                        5,9
                                                              Balanza por cuenta corriente
                                                                                                            (en miles de millones de dólares)
              EUR 12                                                      52,8                        44.8                      36,3
              Otros países de la OCDE                                   - 87,8                      - 94,8                    - 89,9
              — Estados Unidos                                         - 141,3                    - 154,3                    - 147,3
              — Canadá                                                   - 6,3                       - 4,0                      - 1,5
              — Japón                                                     85,8                        84.9                      79,0
              — resto de la OCDE                                        - 25,9                      - 21,5                    - 20,0
              Total OCDE                                                - 35,0                      - 50,1                    - 53,6
              Países de la OPEP                                         - 33,0                       - 6,9                      - 2,4
              Otros países en desarrollo (4 )                             - 7,2                      - 8,6                    - 14,4
              Otros países ( 5 )                                          - 2,5                      - 0,6                      - 0,3
              Errores y omisiones                                       - 77,7                      - 66,2                    - 70,7
              ( 1 ) Previsiones económicas, septiembre de 1987 .
              (2) Tasa de crecimiento de las importaciones mundiales.
              (3) Media aritmética de las tasas de crecimiento respectivas de las importaciones y las exportaciones mundiales.
               («) «Otros países en desarrollo» incluye China, Yugoslavia y Sudáfrica.
               (5 ) «Otros países» no incluye el comercio intra-COMECON.
              Fuente: Servicios de la Comisión .
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 87                                          Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                N° L 394 / 81
                                                                            CUADRO 4
                                                          Contribuciones al crecimiento del PIB real
                                                                                                                  (en puntos porcentuales, a precios de 1980) (2)
                                                                   1981        1982        1983 I 1984             1985 [ 1986 (') | 1987 (') | 1988 (M
EUR 12
Demanda interior
(excluidas
las variaciones de stocks)                                      - 0,5          0,3         1,1        1,4          2,3          3,6         2,9         2,7
Variaciones de stocks                                           - 1,3          0,6       - 0,1        0,5          0,0          0,1         0,2         0,1
Saldo de los intercambios de bienes y servicios                    1,7      - 0,3          0,5        0,5          0,1       - 1,2        - 1,0       - 0,4
Crecimiento del PIB                                                0,0         0,6         1,5        2,4          2,5          2,6         2,2         2,3
Diferencia entre el crecimiento de la demanda
interior y la de los demás países de la OCDE ( 3)               - 3,5          0,9       - 1,8      - 3,4        - 1,1          0,1         0,5         0,0
Estados Unidos
Demanda interior (excluidas
las variaciones de stocks)                                         1,9         0,0         4,6        6,6          4,9          3,8         1,2         2,2
Variaciones de stocks (4 )                                         0,8      - 0,8          0,0        0,7        - 0,6          0,7         0,2       - 0,2
Saldo de los intercambios de bienes y servicios                 - 0,7       - 1,1        - 1,6      - 2,0        - 0,7        - 0,9         0,5         0,7
Crecimiento del PIB                                                2.1       - 2,5         3,4        6,6          2,9          3,1         2,3         2,7
Diferencia entre el crecimiento de la demanda
interior y la de los demás países de la OCDE ( 3)                  2,5      - 1,2          3,2        5,4          0,3          0,3       - 1,0       - 0,7
Japón
Demanda interior (excluidas
las variaciones de stocks)                                         2.2         2,8         2,1        3,3          3,5          4,3         4,5         4,1
Variaciones de stocks                                           - 0,1       - 0,1        - 0,4        0,5          0,1          0,6         0,1         0,1
Saldo de los intercambios de bienes y servicios                    1,7         0,1         1,3        1,1          0,8        - 1,4       - 0,8       - 0,5
Crecimiento del PIB                                                3,9         2,8         3,2        5,0          4,5          2,4         2,9         3,5
Diferencia entre el crecimiento de la demanda
interior y la de los demás países de la OCDE ( 3 )                 1,4         3,6       - 1,5      - 1,6          0,6          0,2         1,6         1,7
(1 ) Previsiones económicas, septiembre de 1987.
(2) Por razón de ajustes estadísticos, la suma de las contribuciones no es exactamente igual al crecimiento total del PIB.
(3 ) Desviación del crecimiento de la demanda interior (stocks incluidos) con respecto a la media ponderada de los países de la OCDE (las ponderaciones son las
     utilizadas para el cálculo de los tipos de cambio efectivos).
Fuente: Servicios de la Comisión .
                                                                            CUADRO 5
                                                    Importaciones y exportaciones de bienes (en volumen)
                                                                                                         (tasa de variación en % con respecto al año precedente)
                                          Importaciones                    Exportaciones        I Crecimiento del mercado (')      Resultados de exportación (3)
                                   1986 1987 (2) 1988 (2) .1986 1987 (2) 1988 (2) 1986 11987 (2) I 1988 (*)1 1986 | 1987 (2) | 1988 (2)
Total EUR 12                          6.7        5,7        4,6         2,0       2,0       3,3       4,1        3,3        3,9     - 2,0      - 1,3      - 0,6
— intra-EUR ( 4 )                     6,0        4,5        3,9         5,6       5,3       4,7      7,2         5,5        4,5     - 1,5      - 0,2        0,2
— extra-EUR (4)                       7,4        7,5        5,7      - 2,1      - 1,9       1,5      0,5         0,7        3,1     - 2,6      - 2,6      - 1,6
Estados Unidos                       13,9        2,5        2,6         7,7      11,8      11,1       2,7        3,0        4,4       4,9         8,6       6,4
Japón                                10,1        6,2        5,2      - 2,7      - 4,9       0,6      3,8         2,6        3,4     - 6,3      - 7,3      - 2,7
OPEP                              - 20,5      - 17,0       0,0          6,0       2,5       4,4
Otros países en                     - 0,9        4,3       4,9          6,0       4,6       4,4
desarrollo
Todo el mundo                         4,9        3,5        3,9         3,4       3,4       4,4
Todo el mundo ,                       3.8        2,1        3,5         4,2       4,1       5,0
EUR excluida
(') Variaciones de las importaciones de terceros países, ponderadas por la estructura regional de las exportaciones de los países o de la zona considerados.
(2) Previsiones económicas, septiembre de 1987.
(3 ) Indice de exportaciones dividido por el índice de crecimiento del mercado.
(*) Estimaciones de los servicios de la Comisión.
Puente: Servicios de la Comisión .
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                                                                                 CUADRO 6
                                                             Balanzas comerciales reales, 1985—1988 ( z )
                                                                                                                                         variación           variación
                                                            1985                1986              1987 (')           1988 í 1 )        1985 / 1986           1986 / 1988
                                                       (a) en miles de millones de dólares a precios de 1985
Estados Unidos                                           - 124,5              - 155,1             - 137,5            - 119,1               - 30,6                 36,0
Japón                                                         56.0                39,4                23,0                16,9             - 16,6              - 22,5
EUR 12                                                        11,9             - 17,3              - 42,3              - 52,8              - 29,2              - 35,5
Alemania                                                      28.1                21,7                16,1                14,6               - 6,4              - 7,1
Países en desarrollo
— OPEP                                                        57,1                86,6              104,1               111,5                29,5                 24,9
— Otros países en desarrollo                                 - 4,4                19,0                21,0               20,1                23,4                   1,1
                                                                  (b) en % del PIB a precios de 1985
Estados Unidos                                               - 3,1               - 3,8               - 3,3               - 2,7
Japón                                                          4,2                 2,9                  1,6                1,2
EUR 12                                                          0,5              - 0,7               - 1,6                 1,9
Alemania                                                       4,5                 3,4                  2,5                2,2
(') Previsiones económicas, septiembre de 1987.
(2) Según las cuentas nacionales, fob-fob.
Fuente: Servicios de la Comisión .
                                                                                 CUADRO 7
                                                      Balanza por cuenta corriente de los países             desarrollo
                                                                                                                                         (en miles de millones de dólares)
                                                  Conjunto de los países en          Países exportadores         Países no exportadores        exportadores de productos
                                                        desarrollo ( 2 )               de combustibles               de combustibles                manufacturados
                                                   1981       1985       1986      1981      1985       1986    1981       1985      1986       1981      1985       1986
Balanza por cuenta corriente                       - 48,5 - 23,8 - 46,3             34,8       3,0 - 3f ,1 - 83,2 - 26,8             - 9,2 - 15,2          - 4,2       13,0
— Balanza comercial                                  37,1       45,4       7,2     120,4      67,4       15,2 - 83,2 - 22,0          - 8,0 - 25,2 - 12,2                1,9
— Servicios netos                                - 100,7 - 90,6 - 79,5 - 68,8 - 50,6 - 4b,0 - 31,9 - 40,0 - 39,5                                   0,8 - 2,6          - 0,5
— Transferencias sin contrapartida                   15,1       21,3      26,0 - 16,8 - 13,8 - 12,3               31,9       35,1     38,3         9,1      10,6       11,5
Saldo de los intercambios de
                                                    216,8     118,4       63,8     278,1     155,2       87,4 - 61,4 - 36,8 - 23,6 - 25,3 - 15,6 - 10,0
petróleo
Saldo de los recursos (M                           - 30,7       20,0     - 3,5      17,2        1,6 - 39,2 - 47,8            18,5     35,7       - 5,2       4,0       21,2
( 1 ) Se considera que el saldo de los recursos representa la disponibilidad de recursos externos de la economía. En el contexto actual, se ha calculado como el saldo de la
      balanza por cuenta corriente menos la rente neta del capital . Un saldo positivo de los recursos refleja una salida de recursos financieros y viceversa.
(2) Los países se han agrupado en función de sus exportaciones dominantes. Los países exportadores y no exportadores de combustibles constituyen subgrupos del
      total . Los exportadores de productos manufacturados son no exportadores de combustibles cuyas exportaciones de productos manufacturados asciendieron a
      más del 50% del total de las exportaciones en 1980.
Fuente: FMI — Perspectivas económicas mundiales para 1987 y servicios de la Comisión.
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 87                                          Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                    N° L 394 / 83
                                                                             CUADRO 8
                                Financiación externa y endeudamiento de los países en desarrollo importadores de capital
                                                                                                                                     (en miles de millones de dólares)
                                                                                        Países con recientes            Subgrupos (7):                 África
                                                             Países importadores      problemas de servicio
                                                               de capitales (')                                        los quince países           subsahariana
                                                                                            de la deuda                más endeudados
                                                          1981 I 1985 I 1986 I 1981 I 1985 I 1986 I 1981 I 1985 j 1986 j 1981 I 1985 I 1986
                                                                       a) financiación externa
Empréstitos externos netos                              129,5       44,2        41,5  86,3        13,7      14,4    65,2       5,7 . 9,1        9,2      4,0     5,7
— empréstitos a largo plazo ante acreedores
      oficiales                                            31,4     24,0        30,6  17,1        16,2      16,5     6,5       7,7       6,7    4,8      4,0     4,0
— compromisos relativos a las reservas                     12,2       2,8        7,1    9,1        2,4       7,3      1,4    - 0,5       2,2    2,4      1,8     0,4
— otros empréstitos externos netos ( 6 )                   85,8      17,4        3,8  60,1       - 4,9     - 9,4    57,3     - 1,5       0,2    2,0    - 1,8     1,4
                                                                     b) endeudamiento exterior
Deuda total (2 )                                        708,0 954,1 1 036,3 462,0 585,9 621,6 332,3 416,5 433,5 48,6                                    65,1   74,1
Tasa de endeudamiento ( 3 )                                30,4 39,8            41,5 37,6 48,6 50,3 32,8 46,2 60,3 44,6                                 65,7   67,8
Ratio del servicio de la deuda ( 4 )                       22.2 25,0            27,1 32,9 36,7 42,0 39,3 42,1 49,8 19,3                                 24,9   29,6
Ratio de los intereses sobre la deuda ( 5)                 12.3 14,2            13,3 18,6 23,8 23,2 22,8 29,6 30,0 9,1                                  11,1   11,3
(*) Todos los países en desarrollo, excepto Irán, Irak, Kuwait, Libia, Omán, Qatar, Arabia Saudita, Emiratos Árabes Unidos.
(2) Para el conjunto de los países en desarrollo (exportadores o importadores de capitales), el total de la deuda ascendía, en 1986, a 1 101 000 millones de dólares,
      aproximadamente. El FMI prevé que, en 1987, la deuda habrá ascendido a 1 198 000 millones de dólares, de los que 1 128 000 millones corresponderían a los
      países importadores de capitales.
( 3 ) Deuda exterior referida al PIB .
(4) Servicio de la deuda referido a las exportaciones de bienes y servicios.
( 5) Intereses sobre la deuda referidos a las exportaciones de bienes y servicios.
(s) Calculado de forma residual. Los importes corresponden, esencialmente, a los empréstitos exteriores netos ante acreedores privados y a los flujos a corto
      plazo .
(7) De acuerdo con las distintas clasificaciones de uso corriente.
Fuente: FMI — Perspectivas económicas mundiales para 1987 y servicios de la Comisión.
                                                                             CUADRO 9
                              Comparación de las previsiones para 1987 (EUR 12): octubre de 1986—septiembre de 1987
                                                                                                   (variación en % con respecto al año precedente)
                                                                                                      octubre 1986 (')        septiembre 1987 (*)
                   PIB real                                                                                   2,8                       2,2
                   Consumo privado                                                                            3,5                       3,1
                   Formación bruta de capital fijo                                                            5,1                       3,6
                   — construcción                                                                             3,2                       2,0
                   — bienes de equipo                                                                         6,9                       5,3
                   Exportaciones de bienes y servicios                                                        3,7                       1>9
                   Deflactor del consumo privado                                                              3,0                       3,2
                   Empleo                                                                                     0,8                       0,8
                   Balanza por cuenta corriente (3)                                                           0,9                       1,1
                   Tasa de desempleo (4)                                                                     11,7                     11,8
                   (') Previsiones económicas, octubre de 1986.
                   ( 2) Previsiones económicas, septiembre de 1987.
                   ( }) En % del PIB.
                   ( 4) En % de la población activa civil.
                   Fuente: Servicios de la Comisión .
 ---pagebreak--- N° L 394 / 84                                            Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                            31 . 12 . 87
                                                                             CUADRO 10
                                          Tipos de cambio bilaterales nominales, tipos efectivos nominales y reales
                                                                                                 (Indice 1970 = 100 y variación en % con respecto al año procedente)
                                                                                                                   Costes salaríales
                                                   Tipo de cambio                 Tipo de cambio                  unitarios relativos               Tipo de cambio
                                                  bilateral nominal             efectivo nominal (*)                                                 efectivo real ( J)
                                                                                                               en moneda nacional (z )
                                                nivel      I variación         índice         variación         índice         variación         índice         variación
EUR 12                                               ECU / USD
media 1960—1969                                1,059                          101,9                              98,5                            100,3
media 1970—1977                                1,137                          100,8                             103,8                            104,7
          1978                              . 1,274               11,7          94,7                0,6         111,5               1,9          105,7                  2,4
          1979                                 1,371               7,6        100,9                 6,5         114,4               2,5          115,4                  9,3
          1980                                 1,392               1,6        102,6                 1,6         119,9               4,8          122,9                  6,5
          1981                                 1,116            - 19,8          86,1           - 16,1           122,4               2,1          105,3            - 14,3
          1982                                 0,980            - 12,2          80,0             - 7,0          123,9               1,2           99,2              - 5,9
          1983                                 0,890             - 9,1          73,2             - 8,5          127,8               3,2           93,6              - 5,6
          1984                                 0,789            - 11,4          66,6             - 9,1          130,1               1,8           86,6              - 7,5
          1985                                 0,763             - 3,3          65,3              - 1,8         131,4               1,0            85,8             - 0,9
          1986                                 0,984              29,0          72,4               10,8         131,7               0,2           95,3                11,1
          1987 {*)                             1,136              15,4          77,2                6,6         131,6               0,0          101,6                  6,6
          1988 (4)                             1,180               3,9          78,2                1,3         130,2             - 1,1          101,8                  0,2
EE.UU.                                               USD / ECU
media 1960—1969                                0,945                            98,9                              99,6                            98,6
media 1970—1977                                0,879                             89,7                             88,4                            79,3
          1978                                 0,785            - 10,4          80,2             - 9,2           79,7               1,4           63,9              - 8,0
          1979                                 0,730             - 7,0          77,9             - 2,8            82,0              2,9           63,9              - 0,0
          1980                                 0,718             - 1,6          77,8             - 0,2            82,4              0,5           64,1                  0,4
          1981                                 0,896              24,7           87,7              12,8           82,0            - 0,4           72,0                12,3
          1982                                 1,021              14,0          98,3               12,0           83,1              1,3            81,6               13,4
          1983                                 1,123              10,1        103,9                 5,7           82,3            - 1,0            85,5                 4,7
          1984                                 1,267              12,8        112,0                 7,8           82,2            - 0,1            92,0                 7,7
          1985                                 1,310               3,4        116,5                 4,0           82,8              0,7            96,5                 4,8
          1986                                 1,016            - 22,5           95,0           - 18,4            81,5            - 1,6           77,5            - 19,7
          1987 (4) ,                           0,881            - 13,3           85,0           - 10,5            81,3            - 0,2            69,1           - 10,8
          1988 (4 )                            0,848             - 3,7           82,1             - 3,4           82,0              0,9            67,4              - 2,5
Japón                                                Yen / ECU
media 1960—1969                               0,00262                            98,1                           101,3                              99,3
media 1970—1977                               0,00291                         111,3                             113,5                            127,5
          1978                                0,00374             14,5        153,5               21,8          116,5             - 3,6          178,8                17,4
          1979                                0,00333           - 11,1        142,2               - 7,4         109,0             - 6,4          155,0            - 13,3
          1980                                0,00317            - 4,6        136,4               - 4,0         100,6             - 7,7          137,3            - 11,4
          1981                                0,00408             28,4        155,0                13,6           95,1            - 5,5          147,5                  7,4
          1982                                0,00411              0,8        147,3               - 5,0           89,7            - 5,7          132,1            - 10,5
          1983                                0,00473             15,2        163,3                10,9           87,2            - 2,7          142,4                  7,8
          1984                                0,00535             13,0        172,2                 5,5           84,2            - 3,5          145,0                  1,8
          1985                                0,00554              3,6        177,4                 3,0           80,9            - 3,9          143,5               - 1,0
          1986                                0,00606              9,4        228,5                28,8           80,7              0,2          184,4                28,5
          1987 (4)                            0,00601            - 0,9        246,6                 7,9           80,0            - 0,9          197,3                  7,0
          1988 {*)                            0,00612              1,9        256,9                 4,2           79,8            - 0,3          204,9                  3,8
(' ) El tipo de cambio efectivo nominal es la media ponderada de los tipos de cambio de una moneda con respecto a la de los 9 (EUR 12) o 1 9 competidores principales.
     El peso asignado a cada moneda refleja la importancia del país como asociado comercial a nivel bilateral y como competidor en terceros mercados (doble
     ponderación por las exportaciones).
(2) índice de los costes salariales unitarios del país o zona considerados referido a la media ponderada de los costes salariales unitarios de los 9 (EUR 12) o 19
     competidores principales, expresados en moneda nacional. Indica la posición competitiva relativa del país o zona considerados en ausencia de movimientos de los
     tipos de cambio.
(J) El índice del tipo de cambio efectivo real resulta de la multiplicación del índice del tipo de cambio efectivo nominal por un índice, calculado de forma análoga, de
     las variaciones relativas de los prcios o de los costes en moneda nacional, en este caso, de los costes salariales unitarios en el conjunto de la economía. Este índice
     puede utilizarse, asimismo, como indicador de la competitividad de un país; un aumento del índice (índice de los costes salariales unitarios relativos en moneda
     común) reflejará un deterioro de la competitividad en términos de costes.
(4) Previsiones económicas, septiembre de 1987.
Fuente: Servicios de la Comisión .
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 87                                             Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                      N° L 394 / 85
                                                                              CUADRO 11
Resultados de la encuesta sobre la revisión de planes y de expectativas en respuesta a las variaciones de los tipos de cambio (saldo
                                                                             ponderado) ( 1 )
                                                              B          D        GR           E           F         IRL           I          L          NL         UK
Producción interior                                          - 23       - 10      - 15          -1         - 18       - 11          -6        - 41       - 25         +2
Número de asalariados                                        - 15       - 13         :        - 19            :          :            :       - 42       - 25         -8
Inversión interior (nominal)                                 - 10         -8      - 18        + 23          -8        - 11        + 10         +4         -9          -2
Inversión en el extranjero (en moneda
nacional )                                                     -8         -2         :          + 2-1                      0          :        +3         -6          -3
Beneficios                                                   - 39       - 35      - 59           :         - 37       - 12            :       - 51       - 49       - 32
Precios de venta internos                                    _ 14         _5      + 55             o       - 12       - 10              0      -6        - 42       + 20
Precios de exportación (en moneda
nacional)                                                    - 51       - 19      + 25             0       - 28       - 22          -2        - 89       - 68         +4
Expectativas de mercados a medio plazo                       - 23       - 15          :          :            :       - 19            :       - 34       - 41         -5
pro memoria :
variación del tipo de cambio entre enero de
1986 y mayo de 1987 respecto de:
— dólar                                                    + 34,9    + 36,8     + 11,5      + 22,3      + 25,6      + 20,2     + 29,1       + 34,9     + 36,8     + 17,1
— media ponderada de las monedas de los
       19 principales países con los que se
       comercia                                             + 7,5    + 11,6     - 10,8       - 0,4        + 1,1      - 1,5       + 4,7       + 7,5      + 8,4      - 4,2
( l ) Esta encuesta especial fue realizada en abril /mayo de 1987. La pregunta se formuló en los términos siguientes: «Las sucesivas apreciaciones de la moneda nacional
      han conducido a las siguientes revisiones de nuestros planes/expectativas para 1987 con respecto al último otoño». Las respuestas posibles eran: sin cambios / sin
      respuesta, importante revisión al alza, ligera revisión al alza, importante revisión a la baja, ligera revisión a la baja. El saldo se calculó para el conjunto de la
      industria, asignando a las revisiones importantes una ponderación doble . Todavía no se dispone de los resultados para Portugal.
      Dinamarca no participó en esta encuesta especial.
Fuente: Encuesta de coyuntura de la Comunidad Europea.
                                                                              CUADRO 12
                                       Deflactor del consumo privado y convergencia de las evoluciones de los precios
                      1969 / 1960    1977 / 1969     1981 / 1977       1982          1983            1984           1985          1986 0 )       1987 (»)       1988 (>)
B                        3,2              7,4             5,6           7,3             7,5            6,2            4,8               1,3          1,8           2,5
DK                       5,7            10,0            10,6           10,2             6,8            6,5            4,8               3,6          4,1           4,0
D                        2,7              5,5            4,7            4,7             3,2           2,4            2,1           - 0,5             0,6           1,8
GR                       2,4            10,7            18,6           20,8          17,9            18,4           18,6             22,1          16,0          12,0
E                        5,9            13,5            16,3           14,5          12,3            10,7             8,3               8,9          5,4           4,2
F                        4,2              8,3           11,3           11,2             9,5            7,2            5,5               2,5          3,1           2,6
IRL                      4,5            13,8            15,2           15,9          10,0             7,5            4,2                3,6          3,0           3,2
I                        3,7            1 3,0           16,5           15,9          14,8            11,4             9,3               6,3          4,8           4,9
L                        2,3              6,8             6,2          10,8             8,1            6,4            3,3               0,3          0,5           2,3
NL                       4,1              8,0             5,5           5,3             2,7            2,5            2,6               0,2       - 0,8            1,0
P                        2,7            13,4            21,6           22,5         25,5             29,3           19,0             12,1            9,3           6,5
UK                       3,7            12,6            12,6            8,7 '           5,0            4,8            5,2               3,6          3,0           3,9
                                                                            Media ponderada
EUR 12                   3,7             9,9            11,3           10,4           8,5             7,0            5,9             3,7           3,2            3,4
SME                      3,6             8,7              9,9           9,8           8,3             6,4            ^1              2^4           2J             2,9
                                                     índice de dispersión calculado con respecto a la media (2)
EUR 12                   0,9             2,5             4,7            4,6           4,7             4,6            3,9             4,1           2,7            1,8
SME                      0,8             2,2             3,9            3,4           2,8             1,9            1,7             1,8           1,6            0,8
                                                Indice de dispersión calculado con respecto al nivel más bajo (2)
EUR 12                   1,4             4,7             7,4            7,7           7,6             7,0            5,2             5,8           5,0            3,2
SME                      1,5             3,6             4,8            5,5           5,1             3,8            2J              2J            2J             1,7
( l ) Previsiones económicas, septiembre de 1987.
{*) El índice de dispersión es una suma no ponderada del valor absoluto de las desviaciones con respecto a una magnitud de referencia (media ponderada o límite
      inferior, por ejemplo).
Fuente: Eurostat y servicios de la Comisión.
 ---pagebreak---                                                  Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                   31 . 12 . 87
N° L 394 / 86
                                                                    CUADRO 13
                               Convergencia real — PIB per cápita y dispersión del mismo en la Comunidad (2)
                                             1960         1970       1975         1980         1985       1986 («)     1987 0 )    1988 0 )
             B                                96,1         99,5     103,0        104,4        101,7        101,8        101,2       101,0
             DK                             119,8        116,7      111,3        109,5        116,7        117,8        115,1       113,6
             D                              118,2        113,6      109,6        114,2        116,0        116,2        115,6       115,4
             GR                               38,7         51,7       57,1         58,4         56,1        55,3         53,7        52,6
             E                                58,3         72,3       80,1         73,8         72,3        72,7         73,9         74,6
             F                               101,4       106,1      110,4        111,6        109,0        108,2        106,8       106,2
             IRL                              61,9         61,4       63,0         64,7         63,8        62,3         62,7         62,3
             I                                91,4       100,6        97,7       102,0        103,2        103,5        104,4       105,1
             L                               141,3       125,3      122,7         120,5       127,5        127,5        127,4       127,0
             NL                              120,0       117,3      116,3        112,4        107,3        106,7        105,9       104,4
             P                                38,2         47,4       50,3         54,3         52,6        53,2         53,8         54,1
              UK                             128,3       108,0      105,7         100,7       103,9        104,2        105,3       105,8
              EUR 12                         100,0       100,0      100,0         100,0       100,0        100,0        100,0       100,0
              Desviación típica
              ponderada EUR 12                26,2         17,9       15,5         16,8         17,6        17,5         17,2         17,1
              Ratio de los 4 países más
              pobres con respecto
              a los 4 más ricos               41,0         56,3       63,4         60,0         58,6        58,9         59,9         60,4
              0 ) Previsiones económicas, septiembre de 1987 .
              (2) BIP per cápita a precios y patrones de poder adquisitivo corrientes, en % de la media comunitaria.
              Fuente: Servicios de la Comisión .
                                                                     CUADRO 14
                                            Salarios nominales reales y costes salariales unitarios reales
                                                                                                                       (variación en % anual)
                                  1973 /     1980 /                           1983        1984       1985     1986 0 )    1987 0 )   1988 0 )
                                                         1981     1982
                                   1960       1973
                                                      (a) Remuneración nominal por asalariado
              B                      8,9      11,6         6,5      8,2         6,0        5,8        4.4        2.5         3.7        3,0
              DK                   10,7       11.7         9,2    11,9          8,2        5.3        4.8        5.1         7.2        5.2
               D                     9.2       7.4         5,2      4.2         3.8        3.4        3.0        3,9         3.3        2,9
               GR                  10,2       21,1       21.5     27,8        21,3        21,2       21,7       13,7        12,5       12,0
               E                   14.5       21.8       15,7     13,8        14.5        11,8        9.9         8,7        6,5        5.3
               F                     9,9      14,7       14,3     13,7        10.6         8,1        5,8        4.0         3,0        3.5
               IRL                 11.3       19,5       18,1     14,4        11,6        11,8        7.5         6.1        6,1 '      4,9
               I                   11.6       20,2       22.6     16,2        16,0        11,4       10,2         7,7        8.3        6,0
               L                     7,4      11,0         8,5      6,9         6,8        7,2        4.1         4,0        4.4        4,2
               NL                   11.4       9.5         3,5      5,8         3,2        0,4        1,3         1.6        1,9        1.6
               P                    12,0      25,2       19,9     20,1        16,6        18,7       19,9       16,7        11,9        8.5
               UK                    8.3      17,5       13,2       9.3         9,1        5,1        7,3         7.2        6.8        6.6
               EUR 12               10,0      15,1       13,0      11,1         9.9        7,4         6,8         6,0       5,4        4,7
               (*) Previsiones económicas, septiembre de 1987.
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 87                                        Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                               N° L 394 / 87
                                    1973 /      1980 /
                                                          1981      1982       1983        1984       1985      1986 (»)   1987 (') 1988 (»)
                                     1960        1973
                            (b) Remuneración nominal por asalariado deflactada por el deflactor del consumo pnvado
                 B                    5,1        3,5      - 1,4       0,9      - 1,4      - 0,4       - 0,3         1,2       1,9     0,5
                 DK                   3,8        0,8      - 2,5       1,5        1,3      - 1,1         0,0         1,5       2,9     1,2
                 D                    5,4        2,4      - 0,8     - 0,5        0,6         1,0        0,9         4,4       2,6     1,1
                 GR                   6,5        4,4      - 1,6       5,8        2,9         2,4        2,6      - 6,9      - 3,0     0,0
                 E                    7,3        3,4        1,2     - 0,6         1,9        1,0        1,5      - 0,2        1,0     1,1
                 F                    5,1        3,5        1,3       2,3        1,0         0,8        0,4         1,4     - 0,1     1,0
                 IRL                  5,0        2,9      - 1,2     - 1,3        1,5         4,0        3,2         2,4       3,0     1,6
                 I                    6,5        2,3        3,9       0,2         1,0        0,0        0,8         1,3       3,3     1,0
                 L                    4,2        3,4      - 0,2     - 3,5      - 1,2         0,7        0,7         3,6       3,9     1,9
                 NL                   6,0        2,2      - 2,7       0,5        0,4      - 2,0       - 1,3         1,4       2,7     0,6
                 P                    8,3         2,7       1,3     - 2,0      - 7,1      - 8,2         0,8         4,1       2,4     1,9
                 UK                   3,3         1,6       1,6       0,6        3,9         0,4        2,0         3,5       3,6     2,6
                 EUR 12               5,1         2,5       0,9       0,6         1,3        0,3        0,9         2,2       2,1     1,3
                                                         (c) Costes salariales unitarios reales (2)
                 B                     0,3         1,4      1,0     - 2,0      - 1,1      - 1,2       - 1,3      - 3,1        0,4    - 0,8
                 DK                    0,2         0,5    - 1,2     - 1,3      - 1,7      - 2,3       - 1,5      - 1,1        3,4      0,0
                 D                     0,5         0,0      0,3     - 1,2      - 2,5      - 1,2       - 1,1      - 0,8        0,6    - 0,5
                 GR                  - 2,5         1,9      6,5       1,7        2,5      - 1,6         2,4      - 5,4      - 3,8      0,1
                 E                     0,5      - 0,2       0,4     - 2,2        0,0      - 4,0       - 2,1      - 3,7      - 0,9    - 0,8
                 F                     0,0         1,0      1,2     - 0,7      - 0,1      - 1,6       - 1,4      - 2,5      - 1,6    - 1,0
                 IRL                 - 0,4         1,2    - 3,5     - 2,4        0,0      - 0,7       - 2,4         0,3       0,3      1,0
                 I                     0,2         0,3      2,2       0,3        0,6      - 1,6       - 0,1      - 2,4        0,3    - 0,7
                 L                   - 0,2         3,3      1,7     - 5,0      - 4,3      - 3,9       - 0,7      - 0,3        0,9      0,6
                 NL                    1,0 .       0,2    - 2,7     - 1,3      - 2,0      - 4,4       - 1,6         0,2       2,1      0,1
                 P                     0,3         1,4      4,0     - 5,2      - 1,5      - 5,0       - 4,8      - 5,0      - 0,7    - 0,8
                 UK                    0,2         0,0    - 1,3     - 1,3      - 1,1         0,8      - 1,0         1,2       0,8    - 0,1
                 EUR 12                0,1         0,3      0,5     - 1,0      - 0,7      - 1,5       - 1,1       - 1,4       0,1    - 0,5
                 (') Previsiones económicas, septiembre de 1987.
                 i2) Remuneración por asalariado deflactada por el deflactor del PIB y dividia por el PIB real por persona ocupada.
                 Fuente: Eurostat y servicios de la Comisión.
                                                                       CUADRO 15
                                                       Evoluciones sectoriales del empleo (EUR 10)
                                                                Tasa de variación anual media en %                                  en % del empleo total
                                         1980/1970 j 1983/1980 | 1985/1983 j 1986 Q j 1987 Q) (2) | 1988 (')(*) |                    1970     |    1985
Empleo en
— Agricultura                              - 3,2          - 2,4         - 2,4            —               —               —            11,2           7,0
— Industria                                - 0,8          - 3,3         - 1,4           - 0,2           - 0,5           - 0,3        41,7          33,2
— Servicios                                   1,9           0,9           2,0            —               —       .       —           47,1          59,8
                             Total            0,3         - 0,6           0,5             0,8             0,8             0,6       100           100
(' EUR 12.
(2) Previsiones económicas, septiembre de 1987.
Puente: Eurostat y servicios de la Comisión .
 ---pagebreak--- N° L 394 / 88                                        Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                    31 . 12 . 87
                                                                          CUADRO 16
                       Parte de los asalariados que trabajan a tiempo parcial con respecto al conjunto de los asalariados
                      B               DK              D             F             IRL             I              L           NL              UK       EUR9
1975                 4,1             22,3           10,1            6,5           4,7           4,0            4,8            8,8          17,9        10,2
1979                 5,5             24,6           10,8            6,9           4,1           3,7            5,4          10,8           17,9        10,8
1983                 8,3             25,6           12,0            8,9           5,8           3,5             6,2         20,9           19,4        12,3
1985                 9,3             25,3           12,3          10,5            5,8           4,5            7,1          22,4           21,7        13,5
Fuente: Eurostat: Empleo y desempleo 1987. Cuadro VI /2 y publicaciones anteriores. Cálculos basados en la encuesta por sondeo sobre la población activa en la
        Comunidad .
                                                                          CUADRO 17
                                                        Empleo — contratos de duración determinada
                                                                        Reino Unido         |          Francia                  Alemania
                Contratos de duración determinada
                                                                     1983          1985          1983          1985        1984          1985
                Parte en %
               — Total del empleo asalariado                           5,0          5,5          2,3             3,2       4,2            6,8
                — hombres                                              3,8          4,0          2,0             3,1       4,2            7,0
                —  mujeres                                             7,0          7,4          2,7             3,3       4,1            6,4
                —   a tiempo parcial                                 11,5          13,2           2,1            4,1       7,6             8,9
               —   a tiempo completo                                   2,5          2,4          2,3             2,8       3,6            6,4
                —  jóvenes menores de 25 años                        10,2            9,8         7,0           10,9         9,5          16,7
                                                                         1985 / 1983                 1985 / 1983               1985 / 1984
                Variación en % :
                — empleo bajo contratos de duración
                   determinada                                             + 11,2                      + 36,2                    + 64,0
                — total del empleo asalariado                                + 1,9                       - 1,0                     + 0,8
               Fuente: Wissenschaftszentrum Berlin sobre la base de la encuesta por sondeo sobre la población activa en la CE para Francia y
                         Reino Unido; sondeo 1985 (Statistisches Bundesamt) para Alemania.
                                                                          CUADRO 18
                                                           Estructura del desempleo (EUR 12) (')
                                                                                                                                            (en %)
                            Tasa de desempleo                            1984                         1985                        1986
               total                                                     10,5                         10,7                       10,8
               hombres ,                                                  9,3                          9,4                         9,3
               mujeres                                                   12,5                         12,7                        13,2
               menores de 25 años                                       23,5                          22,9                       22,7
               mayores de 25 años                                         7,3                          7,6                         7,8
               (') Los datos se han tomado de la encuesta por sondeo sobre la población activa realizada sobre una base comunitaria armonizada.
                   Por ello , las tasas difieren de las publicadas sobre la base del paro registrado en porcentaje de la población activa civil .
               Fuente: Eurostat: Empleo y desempleo 1 987. Cuadro IV/ 1 . Cálculos basados en la encuesta por sondeo sobre la población activa
                         en la Comunidad.
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 87                                      Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                         N°L 394 / 89
                                                                      CUADRO 19
                                             Desempleo de larga duración ( x ) en % del desempleo total
                                                             1983                          1984                        1985
             B                                              64,1                           67,1                        68,2
             D                                              38,4                           43,4                        46,9
             DK                                             32,2                           30,9                       32,0
             GR                                             32,3                           37,1                       43,4
             E                                              52,5                           53,4                        56,3
             F                                              39,6                           39,1                        43,8
             I                                              54,6                           60,5                        63,6
             IRL                                            35,2                           44,5                        62,2 ( 3 )
             L                                              32,7                           29,3                        36,8
             NL                                             46,9                            n.a.                       56,4
             P .                                            45,2                           43,5                       48,4
             UK                                             44,8                           45,5                       48,7
             EUR 12                                         46,3 ( 2)                      48,3 ( 2)                   52,1 ( 2 )
             (] ) Desempleo de duración superior a 1 año.
             (2 ) Estimación .
             (3 ) La modificación del cuestionario, en 1985 , parece haber repercutido en las respuestas.
             Fuente: COM(87) 231 final . Cálculos sobre la base de la encuesta por sondeo sobre la población activa en la Comunidad.
                        España: encuesta nacional .
                        Portugal: definición nacional del desempleo.
                                                                       CUADRO 20
                                  Evolución de las tasas de desempleo por regiones en % de la población activa
                                                                                 1976                    1980               1985
             EUR 11 0 )                                                           4,6                     6,2               11,7
             Las 25 regiones más desfavorecidas                                   8,0                    11,7               21,1
             Las 25 regiones más avanzadas                                        2,4                     3,0                 6,6
             (') EUR 12, con excepción de Grecia.
             Fuente: COM(87 ) 320 , Anexo p . 134 .
                                                                       CUADRO 21
                                                  Evolución de la población activa (1985—1995 ) (')
                                                                                      Incremento en miles
                                                                                                                 Tasa media anual
                                                                                           de personas             de crecimiento
                                                                                         ( 1985—1995 )
             Países y regiones desfavorecidos, total                                          3 442                      1 ,0
             — España                                                                         1 480                     0,9
             — Portugal                                                                          387                    0,8
             — Grecia                                                                            338                    0,8
             — Irlanda                                                                           291                     1,9
             — Mezzogiomo                                                                     1 046                      1,3
             Regiones avanzadas , total                                                       3 256                      0,3
             EUR 12 , total                                                                   6 698                      0,5
             í 1 ) En la hipótesis de un saldo migratorio nulo entre regiones.
             Fuente: COM(87) 320, Anexo, p. 149.
 ---pagebreak--- N° L 394 / 90                                         Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                       31 . 12 . 87
                                                                            CUADRO 22
                         Proyecciones a medio plazo de los servicios de la Comisión y realización de las mismas — EUR 10
                                                                                                                          (Variación en % annual)
                                                                                                            Proyecciôn             Reatizaciôn
                  Economía Europea n° 9, julio de 1981 — 5 o programa
                  PIB en volumen 1985 / 1980                                                                     1,9                    1,2
                  Empleo 1985 / 1980                                                                           - 0,2                  - 0,5
                  Tasa de desempleo (') 1985 , % población activa civil                                         10,2                   11,1
                  Economía Europea n° 14, noviembre de 1982
                  PIB en volumen 1987 / 1980                                                                     1,6                    1,4
                  Empleó 1987 / 1980                                                                           - 0,2                  - 0,2
                  Tasa de desempleo (') 1987 , % población activa civil                                         11,1                   10,5
                  Economía Europea n° 18, noviembre de 1983
                  PIB en volumen 1987 / 1982                                                                     1,9                    1,9
                  Empleo 1987 / 1982                                                                           - 0,1                    0,2
                  Tasa de desempleo ( ! ) 1987, % población activa civil                                        10,4                   10,5
                  (') Tasa obtenida por agregación de las tasas de los países miembros calculadas de acuerdo con las definiciones nacionales. Por lo
                      tanto, puede diferir de las tasas armonizadas publicadas por Eurostat.
                                                                            CUADRO 23
                  Principales hipótesis de trabajo de la proyección de referencia 1987—1991 de septiembre de 1987 — EUR 12
                                    (tasas de crecimiento anuales medias en % , salvo que se indique lo contrario)
                                                        1970 /      1980 /     1985 /                                                                        1991 /
                                                                                          1986        1987       1988        1989       1990        1991
                                                         1960       1970        1980                                                                          1986
Hipótesis sobre el entorno internacional
Precios del petróleo ( dólar / barril) (*)               1.3       28,7       27,5         13,7        17,3       18,0        19,0       22,0        24,0     24,0
Tipos de cambio ECU / dólar                              0,3      - 3,0        12,8      - 22,7     - 13,3       - 3,7      - 1,0       - 1,0       - 1,0    - 4,2
Tipos de cambio yen / dólar                              0,0      - 4,5         0,9      - 29,3     - 12,6       - 5,5       - 3,0      - 3,0       - 3,0    - 5,5
Importaciones de bienes
(precios de 1980 )
— Estados Unidos                                         8.4        4,5         6,5        13,9         2,5        2,6         3,5        4,0         4,5       3,4
— Japón                                                14,4          5,1        1,4        10,1         6,2        5,2         5,5        5,5         5,5       5,6
— Otros países OCDE                                      7,6         4,1        4,5         6,0         2,0        3,1         3,5        4,0         4,5       3,4
— OPEP                                                   4.5       15,4       - 0,4     - 20,5      - 17,0         0,0        10,0       10,0         7,5       1,5
— Países en desarrollo                                   6,2         4,9        2,0       - 0,9         4,3        4,9         5,0        5,0         5,0       4,8
— Otros países                                           7,8         7,5        2,6       - 2,0         4,5        3,0         4,0        4,0         4,0       3,9
Comercio mundial (EUR 12 excluida )                      7,8         5,7        3,2         3,8         2,1        3,5         4,5        4,8         4,8       3,9
Hipótesis sobre política económica
Consumo público real                                     3.6         3,1        1,5         2,4         1,8        2,0         1,5        1,4         1,3       1,6
Inversiones públicas reales                              4,0 (2 ) - 0,2       - 0,3          1,0        2,9        3,3         2,5        2,5         2,5       2,7
Variación anual media de la parte corres­
pondiente a los ingresos públicos corrientes
en el PIB (en puntos porcentuales )                      0,6         0,6        0,5       - 0,2       - 0,0      - 0,2      - 0,0       - 0,2       - 0,0    - 0,1
Masa monetaria (M2 / M3 )                              10,2 ( 2 ) 14,8         10,4        10,2        10,2        8,6         8,0        8,0         8,0       8,6
Tipo de interés nominal a largo plazo                    6.7 ( 2 ) 9,9 (2 ) 11,5 (2 )       9,2         9,1        9,1         9,0        8,8         8,6       8,9
Coste salarial per cápita                                9,2       14,3         9,6         6,0         5,4        4,7         4,7        5,0         5,1       5,0
Coste salarial real per cápita
(deflactado por el precio del PIB )                      4,6         3,2        1,0         0,4         1,4        1,2         1,4        1,7         1,8       1,5
(') Nivel al finalizar el período.
(2) EUR 10 (EUR 12 menos España y Portugal ).
Fuente: Eurostat y servicios de la Comisión.
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 87                                           Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                   N° L 394 / 91
                                                                             CUADRO 24
                                          Proyección de referencia 1987—1991 de septiembre de 1987 — EUR 12
                                     ( tasas de crecimiento anuales medias en % , excepto que se indique lo contrario)
                                                         1970 /      1980 /     1985 /                                                                       1991 /
                                                                                           1986        1987        1988     1989       1990         1991
                                                          1960        1970       1980                                                                         1986
PIB real                                                  4,8         3,0          1,2        2,6         2,2        2,3       2,3       2,6          2,8       2,5
Tasa de desempleo (') (en % de la pobla­
ción activa )                                             2,0 ( 5 ) 6,1 ( s )    12,1       11,9        11,8        11,7     11,4       11,1         10,6      10,6
Precio del consumo privado                                3.8       10,6           8,7        3,7         3,2        3,4      3,3        3,4          3,4       3,3
Balanza por cuenta corriente (en % del
PIB) (»)                                                  0,5      - 1,3          0,5         1,5         1,1        0,8      0,7        0,4          0,2       0,2
Demanda interna real                                      4.9         2,9          0,6        3,8         3,2        2,7      2,5        2,7          2,8       2,8
Consumo privado real                                      4,9         3,4          1,0        3,9         3,1        2,7       2,6       2,7          2,8       2,8
Inversión privada                                         6,4 (2 )    1,8          0,6        3,8         3,7        3,3      3,7        4,2          4,4       3,9
Exportaciones de bienes y servicios reales                7,9         5,8         4,3         1,6         1,9        3,2      4,2        4,5          4,8       3,7
Importaciones de bienes y servicios reales                8,7         5,4         2,4         5,9         5,3        4,4      4,5        4,8          4,8       4,8
Empleo total                                              0,2         0,2       - 0,5         0,8         0,8        0,6      0,6        0,6          0,7       0,7
Productividad (PIB por persona ocupada)                   4,6         2,8          1,7        1,8         1,4        1,7       1,7       2,0          2,1       1,8
Coste salarial unitario real ( 3 )                        0,0         0,4       - 0,7      - 1,4         0,0      - 0,5     - 0,3     - 0,2         - 0,2    - 0,3
Tipo de interés real a largo plazo                        2,3      - 0,9           3,0        3,6         5,2        5,6      5,7        5,6          5,4       5,5
Indice de rentabilidad del capital (4 )
( 1960—1969 = 100)                                      98,9        75,0         61,9       75,9        76,1        78,3     79,6       80,7         81,8     79,3
Déficit público (en % del PIB )                         - 0,6      - 2,8        - 5,2      - 4,8       - 4,5      - 4,5     - 4,1     - 3,9         - 3,4    - 4,1
(')  Nivel al final del período (en puntos porcentuales).
(2)  EUR 10 (EUR 12 menos España y Portugal).
(3)  Calculado como la relación entre el salario-coste real por asalariado y el PIB por persona ocupada.
(4)  Los resultados obtenidos a partir del modelo constituyen un indicador sintético y, por lo tanto, no pueden compararse directamente con los datos sobre el sector
     comercial que se indiquen en otros lugares.
(5 ) EUR 12, menos Grecia , España y Portugal .
Fuente: Eurostat y servicios de la Comisión.
          Para el período de previsión 1987—1991 , los años 1987—1988 corresponden a las previsiones a corto plazo de los servicios de la Comisión {Previsiones
          económicas 1987—1988 , septiembre de 1987) extendidas hasta 1991 con ayuda del modelo COMPACT.
                                                                              CUADRO 25
                   Equilibrio del crecimiento desde el punto de vista de la demanda, PIB, consumo privado, inversión privada y
                             exportaciones netas de la Comunidad (tasa de crecimiento anual media, a precios constantes)
                                                                                                                                           (en %
                                                                                                                          Exportaciones netas ( 3 )
                                                         PIB                Consumo privado         Inversión privada (2)      (en % del PIB)
                   1961—1973                             4,8                       5,0                       5,9                     0,3
                   1974—1985                             1,8                       2,0                       0,7                   - 0,2
                   1986—1988 (»)                         2,4                       3,2                       3,6                     0,6
                   (') Previsiones económicas, septiembre de 1987.
                   ( 2) EUR 10 hasta 1970 (excluidos España y Portugal).
                   ( 3) Balanza de bienes y servicios a precios corrientes:
                   Fuente: Eurostat y servicios de la Comisión .
 ---pagebreak---                                                  Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                         31 . 12 . 87
N° L 394 / 92
                                                                  CUADRO 26
                       Parte del comercio intracomunitario en el total de las importaciones de bienes (a precios corrientes)
                                                               GR          E          F        IRL         I         NL         P         UK
                   EUR 12       B/L         DK         D
                                55,5       60,0      36,3     53,7       31,8       28,3      68,9       30,2      50,7       53,4       21,8
1958                 35,2
                                63,6       50,0      46,9     52,1       48,6       46,4      67,7       38,1      61,7       51,9       25,6
1965                 44,9
                                66,3       48,7      51,7     50,9       40,9       56,0      70,1       47,5       63,4      52,6       29,4
1970                 50,3
                                68,5       47,2      51,9     45,1       35,3       51,8      70,3       44,5       58,2      43,9       34,6
1975                 49,5
                                61,6       50,3      49,4     40,9       31,3       52,0      75,3       46,2       54,7      45,3       40,9
1980                 49,2
                                68,6       50,7      53,1     48,1       37,9       59,4      71,7       47,1       55,8      45,9       47,3
1985                 53,4
1986                 57,8       69,9       53,2      54,2      58,3      51,3       64,4      73,0       55,4       61,0      58,8       50,4
                     58,0       69,5       54,0      55,3      58,5      52,2       63,0      70,9       56,1       62,0      64,2       51,0
1987 (»)
                     58,4       69,7       53,7      56,6      58,4       52,6      63,0      69,4       56,3       61,7      64,0       52,0
1988 H
(') Previsiones económicas, septiembre de 1987.
Fuente: Eurostat y servicios de la Comisión.
                                                                   CUADRO 27
                        Parte del comercio intracomunitario en el total de las exportaciones de bienes (a precios corrientes)
                                                       D        GR          E          F        IRL          I        NL         P         UK
                    EUR 12       B/L         DK
 1958                 37,2       55,4       59,3      37,9     50,9       46,8       30,9      82,4       34,5       58,3      38,9       21,8
                                 70,8       52,1      46,9     46,6       53,6       51,8      83,8       51,1       69,2     44,0        29,6
 1965                 49,6
 1970                 53,4       75,2       44,2      49,8     53,5       49,6       58,1      74,3       51,7       72,6      43,8       32,7
 1975                 52,4       72,4       46,6      46,9     51,6       48,1       53,2      80,4       49,2       73,0      53,8       35,2
 1980                 55,7       73,2       51,6      51,1     48,2       52,2       55,4      76,0       51,6       73,5      58,6       45,0
 1985                 54,9       70,1       44,8      49,7      54,2      53,4       53,7       68,9      48,2       74,6      62,5       48,8
 1986                 57,2       72,9       46,8      50,8      63,5      60,9       57,8       71,9      53,5       75,7      68,0       47,9
                                 74,5       47,5      52,9      63,4      63,3       56,1      74,0       53,9       76,3      70,0       49,0
 1987 (M              58,1
                      58,4       75,0       48,0      53,3      63,5       64,4      56,4       75,0      53,6       76,7      70,6       49,0
 1988 H
 (•) Previsiones económicas, septiembre de 1987.
 Fuente: Eurostat y servicios de la Comisión.
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 87                                       Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                             N° L 394 / 93
                                                                       CUADRO 28
  Efectos directos sobre las exportaciones de los Estados miembros de un aumento del 10% de sus importaciones (a precios constantes) ( ] )
                                                              Consecuencia de un aumento del 10% de las importaciones de . . .
                                     B/L       DK          D       GR         E          F         IRL       I        NL         P       UK      EUR 12
Aumento de las exportacio­
nes de . . . (%)
B/L                                   —        0,1       2,0       0,1       0,1        2,0        0,0     0,6        1,5      0,0       0,8       7,3
DK                                   0,2       —         1,7       0,1       0,1        0,5        0,1     0,5        0,4      0,0       1,2       4,7
D                                    0,7       0,2        —        0,1       0,2        1,1        0,1     0,9        0,9      0,1       0,9       5,1
GR                                   0,2       0,1       2,5        —        0,1        0,9        0,0     1,5        0,3      0,0       0,7       6,4
E                                    0,3       0,1       1,2       0,1        —         1,9        0,1     0,8        0,4      0,4       1,0       6,1
F                                    0,9       0,1       1,8       0,1       0,3        —          0,1     1,2        0,5      0,1       0,9       5,8
IRL                                  0,3       0,1       1,2       0,0       0,2        1,0         —      0,3        0,5      0,0       3,6       7,2
I                                    0,3       0,1       1,9       0,1       0,3        1,6        0,0      —         0,3      0,1       0,7       5,4
NL                                   1,5       0,2       2,9       0,1       0,1        1,0        0,1     0,7         —       0,0       1,0       7,6
P                                    0,4       0,3       1,6       0,0       0,6        1,5        0,1     0,4        0,6       —        1,5       6,8
UK                                   0,4       0,2       1,4       0,1       0,3        0,8        0,5     0,5        0,6      0,1       —         4,8
EUR 12                               0,6       0,2       1,3       0,1       0,2        1,1      . 0,1     0,7        0,6      0,1       0,8       5,7
(*) Estimaciones sobre la base del modelo QUEST. El modelo QUEST ha sido desarrollado por los servicios de la Comisión. Para detalles metodológicos sobre el
    sector del comercio internacional en el modelo, véase: «Estimation et simulation du systéme des ¿changes internationaux de biens du modéle QUEST», en
    Economie európéenne n° 31 , marzo de 1987.
Fuente: Servicios de la Comisión .
 ---pagebreak--- N° L 394 / 94                               Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                             31 . 12 . 87
                                                               CUADRO 29
             Efectos de un aumento de la inversión pública en determinados Estados miembros de la Comunidad, habida cuenta
             de las interdependencias dentro de la Comunidad: ejemplo ilustrativo bajo la hipótesis de un aumento de la
                             inversión pública del 1 % del PIB (medias anuales para los cinco primeros años)
                                                                                                          (en puntos de % del PIB)
                                                              Consecuencia de un aumento de la inversión pública en . . .
                                                          D              F                 I             UK               EUR 4
             La capacidad de financiación
             de las administraciones
             públicas varía en un
             B                                            0,2            0,2              0,1             0,1                0,6
             DK                                           0,1            0,1               0,0            0,1                0,2
             D                                          - 0,7            0,1              0,0             0,1              - 0,5
             GR                                           0,1            0,0              0,0             0,0                0,2
             E                                            0,0            0,0               0,0            0,0                0,2
             F                                            0,1          - 0,8              0,1             0,1              - 0,6
             IRL                                          0,1            0,1              0,1             0,1                0,3
             I                                            0,0            0,0            - 0,8             0,0              - 0,6
             NL                                           0,2            0,1               0,1            0,1                0,5
             P                                            0,1            0,1               0,0            0,1                0,2
             UK                                           0,0            0,0               0,0          - 0,7              - 0,6
             EUR 12                                     - 0,1          - 0,1            - 0,1           - 0,1              - 0,4
             La balanza por cuenta
             corriente varía en un
             B                                            0,3            0,3               0,1            0,2                0,8
             DK                                           0,1            0,1               0,0            0,1                0,3
             D                                          - 0,3            0,1               0,1            0,1              - 0,1
             GR                                           0,1            0,1               0,1            0,0                0,2
             E                                            0,1            0,1               0,0            0,1                0,2
             F                                            0,1          - 0,4               0,0            0,1              - 0,2
             IRL                                          0,2            0,1               0,1            0,3                0,6
             I                                            0,1            0,1            - 0,3             0,0              - 0,1
             NL                                           0,2            0,2               0,1            0,2                0,6
             P                                            0,1            0,1               0,0            0,1                0,4
             UK                                           0,1            0,1               0,0          - 0,4              - 0,2
             EUR 12                                       0,0            0,0               0,0            0,0              - 0,1
             Fuente: Modelo INTERLINK de la OCDE ( 1987) y cálculos de los servicios de la Comisión.
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 87                                        Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                             N° L 394 / 95
                                                                       CUADRO 30
                          Convergencia real, tasa de inversión, productividad del capital y balanzas por cuenta corriente
                                                                                                                             Otros
                                  GR                 E               IRL                P
                                                                                                     GR , E , IRL , P       Estados             EUR 12
                                                                                                           total
                                                                                                                           miembros
                                     PIB per cápita (a precios constantes, tasas de variación anuales medias en % )
1961—1975                         6,2               5,7              3,6               5,4                  5,6               3,2                  3,5
1976—1981                         2,3               0,6              3,0               3,4                  1,2               2,3                  2,1
1982—1988 (»)                     0,4               2,1              0,9               1,7                  1,7               1,8                  1,8
                                                            Tasa de inversión (en % del PIB )
1961—1975                        22,3              24,7             21,0             24,3                 24,2               22,9                23,1
1976—1981                        23,4              22,9             27,7             27,7                 23,8               21,2                21,6
1982—1988                        19,2              20,4             21,2             25,3                 20,9               19,1                19,3
                                                          Productividad marginal del capital ( 2 )
1963—1975                         0,23              0,22             0,16              0,17                0,21               0,13                 0,14
1976—1981                         0,09              0,02             0,11              0,12                0,05               0,10                 0,09
1982—1988 0 )                     0,02              0,10             0,04              0,07                0,08               0,09                 0,09
                                                      Balanzas por cuenta corriente (en % del PIB )
1961—1975                       - 2,9             - 0,4            - 2,7            - 0,6                - 0,9                0,4                  0,2
1976—1981                       - 1,2             - 1,5            - 9,6            - 7,1        .       - 2,6              - 0,1           .   - 0,4
1982—1988 (')                   - 5,1               0,2            - 4,4            - 1,9                - 1,0                0,5                  0,3
(') Para 1987 / 1988 : Previsiones económicas, septiembre de 1987.
(2 ) Variación del PIB provocada por un incremento del capital en una unidad = varicación del PIB dividida por la formación bruta de capital fijo.
Fuente: Servicios de la Comisión .
 ---pagebreak---                                                   CUADRO 31
                                    Cuotas del mercado ( 1 ) de exportación
                                                                                                                                 Diferencia     Diferencia     Diferencia
             1973           1979           1980          1981           1982           1983           1984           1985
                                                                                                                                1973—1968      1979—1973      1985—1979
                                                                                                                                                                              N° L 394 / 96
            26,80          27,04          27.25          26,65         26,61          26,03          25,21          25,60          - 1,83         + 0,24         - 1,44
            15,43          15,26          16,35          17,92         17,20          16,49          16,59          15,99          - 3,63         - 0,17         + 0,73
            10,53          11,38          12,43          15,16         14,62          15,60          16.94          16,75          + 1,61         + 0,85         + 5,37
            27,96          27,40          27,00          25,79         25,75          25,23          24.01          24.86          - 3,43         - 0,56         - 2,45
            17,51          18,08          19,18        • 20,70         20,91          20,11          20,74          19,32          - 4,96         + 0,57         + 1,24
            12,36          13,06          14,18          17,34         16,53          18,54          20,62          20,20          + 2,21         + 0,70         + 7,14
            26,98          26,69          27,66          26,49         26,32          25,34          24,32          24,27          - 1,19         - 0,29         - 2,42
            18,65          17,66          18.26          20,42         19,12          18,21          17.95          17.87          - 4,61         - 0,99         + 0,21
             9,22          10,86          12,24          14,76         13,98          15,03          16,38          16,52          + 2,85         + 1,64         + 5,66
             25,53         27,23          26,86          27,89         28,12          28,29          28,46          29,16.         - 1,67         + 1,70         + 1,93
              8,90          8,81          10,62          10.42          9,37           8,84           8,53           7,76          - 1,55         - 0,09         - 1,05
             10,93         10,53          10,99          13.43         13,52          12,90          13.02          12,38          - 0,71         - 0,40         + 1,85
alor de un país o de una zona determinados en el total de las exportaciones de los países de la OCDE , incluido el comercio intracomunitario (a precios                         Diario Oficial de las Comunidades
      informática, productos químicos y farmacéuticos. ha tasa de crecimiento medio de la demanda internacional ascendía a un 6% anual.
  limentarios, papel , caucho, plástico, máquinas industriales y agrícolas, ha tasa de crecimiento medio de la demanda internacional se situaba en torno a un 2 o 3 A>
                                                                                                                                                                              Europeas
      metal , materiales de construcción , minerales no metálicos, ha tasa de crecimiento medio de la demanda internacional se situaba en torno a un 1 /o anual.
      a base de la media 1981 / 1982 comparada con la media 1972 / 1973 (en dólares, a precios y tipos de cambio de 1975 ). Las agrupaciones se han realizado en función de
 MEX .
                                                                                                                                                                                        31 . 12 . 87
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 87                                       Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                 N° L 394 / 97
                                                                         CUADRO 32
      Ganancias ( + ) y pérdidas ( - ) de cuotas del mercado de exportación durante el período 1979—1985 (por orden decreciente) (')
                                                                          EUR 10 ( 2 )
                           Sectores                           j   Pérdidas                                Sectores                                 Ganancias
Material eléctrico                                                 - 4,39        Cuero y calzado                                                      + 5 ,45
Vehículos , motos , automóviles                                    - 4,25        Madera y muebles                                                     + 4,86
Caucho y plástico                                                  - 2,53        Textiles y confección                                                + 3,87
Máquinas industriales                                              - 2,49        Minerales y productos minerales no metálicos                         + 2,47
Otros medios de transporte                                         - 2,27        Productos alimentarios , bebidas y tabaco                            + 2,03
Máquinas de oficina y de tratamiento de la informa­                              Papel , impresión                                                    + 1,25
ción, instrumentos de precisión , óptica y similares               - 2,23        Minerales y metales ferrosos y no ferrosos,
Otros productos industriales                                       - 0,84        excepto radiactivos                                                  +1 ,23
Productos metálicos excepto maquinaria y material                                Productos químicos                                                   + 0,51
de transporte                                                      - 0,65
                                                                        Estados Unidos
                           Sectores                               Pérdidas                                Sectores                                 Ganancias
Otros productos industriales                                       - 2,06        Otros medios de transporte                                           + 5,45
Textiles y confección                                              - 1,41        Productos de caucho y de plástico                                    + 3,63
Minerales y métalos ferrosos y no ferrosos , excepto                             Máquinas de oficina y de tratamiento de la infor­
radiactivos                                                        - 1 ,29       mación , instrumentos de precisión , de óptica y
                                                                                 similares                                                            + 3,30
Vehículos , motos, automóviles                                     - 0,86
Productos alimentarios, bebidas y tabaco                           - 0,52        Papel , impresión                                                    + 0,68
Madera y muebles                                                   - 0,46        Material y accesorios eléctricos                                     + 0,66
Minerales y productos minerales no metálicos                       - 0,36        Cuero y calzado                                                      + 0,52
Minerales y metales ferrosos y no ferrosos ,
excepto radiactivos                                                — 0,24
Productos químicos                                                 - 0,01
Máquinas industriales y agrícolas                                  - 0,01
                                                                             Japón
                           Sectores                               Pérdidas                                Sectores                                  Ganancias
Productos alimentarios, bebidas y tabaco                             0,00        Material eléctrico                                                  + 11,66
                                                                                 Vehículos, motos , automóviles                                       + 9,40
                                                                                 Máquina oficina, tratamiento información                             + 5,47
                                                                                 Instrumentos precisión, óptica y similares                           + 5,26
                                                                                 Otros productos industriales                                          + 5,24
                                                                                 Minerales y productos minerales no metálicos                         + 3,17
                                                                                 Caucho y plástico                                                    + 3,04
                                                                                 Otros medios de transporte                                            + 2,71
                                                                                 Textiles y confección                                                 + 2,20
                                                                                 Productos metálicos excepto maquinaria y material
                                                                                 de transporte                                                         +1 ,75
                                                                                 Minerales y metales ferrosos y no ferrosos,
                                                                                 excepto radiactivos                                                   + 1 ,63
                                                                                 Productos químicos                                                    + 1>35
                                                                                 Papel , impresión                                                     + 0,78
                                                                                 Cuero y calzado                                                       + 0,42
                                                                                 Madera y muebles                                                      + 0,18
(') La cuota de mercado se define como las exportaciones de Estados Unidos, Japón o EUR 10 al resto del mundo, con respecto a las exportaciones de los países déla
    OCDE al resto del mundo .
(2) Únicamente se tiene en cuenta, el comercio extracomunitario.
Fuente: Servicios de la Comisión, banco de datos Volitnex.
 ---pagebreak--- N° L 394 / 98                                 Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                     31 . 12 . 87
                                                                     CUADRO 33
                    Tasa de variación de la formación bruta de capital fijo industrial por sectores (a precios de 1980)
                                                   1973—1979               1979—1985              1979—1982        1982—1985
             Industria„ total
             EUR 4 O                                 - 0,4                      1,1                  - 3,8             6,2
             EE.UU .                                    5,5                  - 0,6                   - 3,4             2,2
            Japón                                    - 2,1                      9,7                    9,2            10,2
             Demanda fuerte
             EUR 4 (*)                                  1,9                     1,4                  - 5,5              8,9
            EE.UU.                                      7,2                     2,1                    3,6              0,7
             Japón                                   - 0,8                    15,8                    13,0            18,6
             Demanda media
             EUR4H                                      2,1                     0,8                  - 2,3              3,9
             EE.UU .                                    6,4                     0,4                  - 4,1              5,0
             Japón                                   - 1»4                      8,3                    7,0              9,6
             Demanda débil
             EUR 4(i )                               - 5,0                      0,1                  - 6,3              6,9
             EE.UU .                                    3,0                  - 5,5                  - 10,0           - 0,7
            Japón                                -   - 3,6                      5,4                    8,4              2,5
             ( l) República Federal de Alemania, Francia, Italia y Reino Unido.
             Fuente: Servicios de la Comisión, banco de datos sectoriales.
                                                                     CUADRO 34
                                                   Tasa de variación del empleo por sectores
                                                   1973—1979               1979—1985               1979—1982       1982—1985
             Industria,' total
             EUR 7 0 )                                 - 1,3                  - 2,5                   - 2,6           - 2,3
             EE.UU .,                                    0,9                  - 1,4                   - 3,6              0,9
             Japón                                     - 1,7                    1,3                     0,9              1,7
             Demanda fuerte
             EUR 7 (')                                 - 0,5                  - 1,6                   - 2,4           - 0,7
             EE.UU .                                     2,1                  - 0,3                   - 1,4              0,9
            Japón                                      - 2,0                    4,9                     4,3              5,4
             Demanda media
             EUR 7 (*)                                 - 0,6                  - 2,0                   - 1,8           - 2,3
             EE.UU .                                     1,3                  - 0,5                   - 2,9              2,0
            Japón                                      - 0,9                    0,6                     0,9              0,4
             Demanda débil
             EUR 7 (*)                                 - 1,9                  - 3,3                   - 3,5           - 3,0
             EE.UU.                                    - 0,2                  - 3,3                   - 5,9           - 0,7
            Japón                                      - 2,1                    0,2                   - 0,6            . 0,9
             (') República Federal de Alemania, Francia , Italia, Reino Unido, Países Bajos, Bélgica y Dinamarca .
             Fuente: Servicios de la Comisión, banco de datos sectoriales.
 ---pagebreak--- 31 . 12 ; 87                                       Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                    N° L 394 / 99
                                                                         CUADRO 35
                                          Presupuesto general de las Comunidades Europeas, 1985—1988:
                                                   créditos de pago, millones de ECU en % del total
                                                                          1985 (>)           1986 ( 2 )           1987 ( 3 )        1988 («)
                                                                         EUR 10              EUR 12               EUR 12            EUR 12
             Gastos
             Agricultura — Sección Garantía                                69,9               65,7                63,5              68,1
             Agricultura — Sección Orientación                              2,6                2,1                 2,6                3,0
             Pesca                                                          0,3                0,4                 0,5                0,6
             Fondo Social                                                   5,0                6,6                 7,0                6,4
             Fondo Regional                                                 5,8                7,1                 6,9                7,4
             Programas integrados mediterráneos                             0,0                0,1                 0,5                0,2
             Transportes                                                    0,3                0,1                 0,1                0,2
             Energía e industria                                            0,5                0,2                 0,4                0,5
             Investigación e innovación                                     2,0                1,7                 2,1                2,4
             Ayuda alimentaria                                              1,9                0,9                 1,6                0,9
             Ayuda al desarrollo                                             1,9               1,1                 1,5                1,2
             Otros gastos, incluidos los reembolsos a los
             Estados miembros                                               9,8               14,1                13,3 ( s )          9,1
                                                        Total             100,0              100,0               100,0             100,0
             (p.m . importe absoluto en millones de
             ECU)                                                       (28 223 )         ( 33 635 )          ( 36 168 )        (39 708 )
             Ingresos
             Exacciones agrícolas                                           7,7                6,8                 8,9                7,6
             Derechos de aduana                                            29,4               24,3                23,2              22,6
             Impuesto sobre el valor añadido ( IVA)                        53,8               66,1                64,8              44,2
             Contribuciones especiales                                      6,8                0,6                 0,6              24,9 ( 6 )
             Varios                                                         2,3                2,2                 2,5                0,7
                                                        Total             100,0              100,0 («)           100,0 (7)        100,0 ( 8 )
             (p.m . importe absoluto en millones de
             ECU )                                                      (28 272 )         ( 33 635 )          ( 36 168 )        (39 708 )
             Tipo máximo del IVA                                             1 ,0              1 ,4                1 ,4               1 ,0
             Tipo efectivo del IVA                                          1,0                1,37 (»)            1,27 ( 10)         1,0 (")
             Presupuesto total en % del PIB                                 0,85               0,98                1,00               1,03
               (') Ejecución — cuentas de gestión 1985 .
               i2) Ejecución de previsiones — Informe de ejecución del presupuesto 1986.
               ( J) Presupuesto rectificativo y suplementario n° 1 1987, adoptado el 3 de agosto 1987.
               (4) Anteproyecto de presupuesto 1988 propuesto por la Comisión el 15 de junio de 1987.
               (s) Se incluye un déficit estimado en 820 millones de ECU para 1986.
               (') Se ha consignado en los ingresos la corrección del desequilibrio presupuestario del Reino Unido, que asciende a 2 685 millones
                    de ECU .
               (7) Se ha consignado en los ingresos la corrección del desequilibrio presupuestario del Reino Unido, que asciende a 2 366 millones
                    de ECU.
               (*) Se ha consignado en los ingresos la corrección del desequilibrio presupuestario del Reino Unido, que asciende a 2 513 millones
                    de ECU .
               (') Excepto para la República Federal de Alemania ( 1,33 ) y el Reino Unido (0,67).
             ( ,0) Excepto para la República Federal de Alemania (1,35 ) y el Reino Unido (0,83 ).
             ( n ) Si no se hubiera aplicado la reforma, el límite máximo del IVA acordado en Fontainebleau (1 ,4 % ) conduciría a un déficit de
                    alrededor de 6 000 millones de ECU. Los gastos previstos en el anteproyecto no podrán cubrirse aunque dicho límite se eleve al
                    1,6% .
 ---pagebreak---   N° L 394 / 100                                        Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                             31 . 12 . 87
                                                                              CUADRO 36
                                                  Objetivos monetarios y de crédito y realización de los mismos
\                                   1981                                 1985                               1986                                    1987
                                                                                                                                                            Realización
                         Objetivo        Realización          Objetivo         Realización      Objetivo          Realización          Objetivo             (tasa anual)
  D
  MZ (1)                4—7                     3,5          3—5                   4,4         3,5—5,5                  7,8           3—6                  7,3 (julio )
  F
  M2 (2 )              10,0                  11,4            4—6                   6,9         3,0—5 ,0 ( 6 )           4,4           3—5                  7,2 (junio )
  E
  M3                   14,5—18,5              16                                                                                                           7,2 (junio )
  ALP ( 8 )                                                11,5—14,5              12,8          9,5—12,5              11,4            6,5—9,5            13,7 (junio )
  I
  TDCE ( 3 )           16,0                   18,2         16,8                   17,9
  PSCE ( 7 )                                                                                    7                     11,4            7                  14.2 (junio)
  M2                                                                                            7—11                    9,4           6—9                12.3 (junio )
  UK (4 )
  £M3 ( 9 )             6—10                  13,8           5—9                  15,1        11—15                   18,1                               20,9 (julio )
  M0                                                         3—7                    6,0         2—6                     5,2           2—6                  5,3 (julio )
  USA ( s )
  MI                    3,5—6                   2,3          4—7                  11,9          3—8                    16,5                               10,5 (julio )
  M2                    6—9                     9,2          6—9                    8,0         6—9                     8,9            5,5—8,5              5,7 (julio )
  TDCE ( 3 )                                                 9—12                 12,7          8—11                   12,2            8—11               11,3 (julio )
  ( 1 ) Moneda del Banco Central .
  (2 ) Para 1985 , M2R (M2 residentes) y para 1986 / 1987 , M3 .
  ( 3 ) TDCE : crédito interior total .
  (4) Antes de 1985 , los objetivos consistían en tasas anuales para el período comprendido entre febrero y abril del año siguiente; a partir de 1985 , se refieren a tasas de
        crecimiento para 12 meses, y el resultado se refiere al período de doce meses que concluye en diciembre.
  (5 ) Los Estados miembros tienen , asimismo , un objetivo para M3 .
  (6 ) M3 , nueva definición .
  ( 7) Crédito interior del sector no estatal .
  ( 8 ) Disponibilidades liquidas en manos del público.
  (*) El agregado £M3 se sustituyó, en mayo de 1987, por M3 .
  Fuente: Eurostat y servicios de la Comisión .
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31 . 12 . 87                                          Diario Oficial de las Comunidades Europeas
                                                                        CUADRO 37
                                                          Tipos de interés nominales a largo plazo
                      1961 /     1970 /                                         1981         1982         1983     1984     1985     1986     1987 (')
                                             1978         1979      1980
        Países         1969       1977
                                                                                13,8          13.4        11,8     12,0     10,6      7,9        7,7
B                       6,1         8,1        8,5          9,7     12,2
                                                                                19.3         20.5         14,4     14,0     11,6     10,5      11,8
DK                      7,9       13,2       16,8         16,7      18,7
                                                                                10.4           8,9          7,9      7,8      6,9      5,9       5,6
D                       6,6         8,3        5,7          7,4       8,5
                                                                                              15.4        18,2     18,5     15.8     15,8      17.4
 GR                                 9,8      10,0         11,2      17,1         17,6
                                                                                 15,8         16,0        16,9     16,5     13,4     11,4       12,1
 E                                           12,0         13,3      16,0
                                                                                 15,8         15.6        13,6     12.5     10.9       8,4       9,0
 F                      6,2         9,6      10,6         10,9      13,1
                                                                                 17,3         17,0        13,9     14.6     12,7     11,1       11.5
 IRL                              12,2       12,8         15,1       15,4
                                                                                 20,6         20,9        18,0     14,9     14.3     11,7       10.6
 I                      6,5       10,2       13,7          14,1      16,1
                                                                                 12,2         10.5           8,8     8,6      7,3      6,4       6,2
 NL                     5,3         8,3        8,1          9,2      10,7
                                                                                                                            25.4      17.9      15,2
 P
                                                                                 14,8         12.7         10,8     10.7     10,6      9,8       9,3
 UK                     6,7        11,8       12,6         13,0      13,9
                                                                                 15,0          14,2        12,6     11,8     10,8      9,1        8,9
 EUR 12 ( 2 )            6,5         9,8      10,3         11,2      12,9
                                                                                 13,8          12,6        10,7     10,4       9,6     7,9        7 '7
 EUR 10 (2 )             6,4         9,5        9,3        10,2      11,8
                                                                                               12,5        10,6     10,3       9,2      7,8       7,5
                         6,3         9,2        8,8        10,1      11,5         13,5
  SME ( 2 )
                                                                                  12,9         12,2        10,8     12,0     10,8       8,1       8,2
  EE.UU .                4,6         6,5        7,9          8,7     10,8
                                                                                   8,4           8,3         7,8      7,3      6,5      5,2       4,5
                                     7,7        6,3          8,3       8,9
  JAP
                                           Tipos de interés a largo plazo ajustados por la inflación (3) corriente
                        1961 /     1970 /                                         1981          1982        1983     1984     1985     1986    1987 (»)
         Países                                1978         1979      1980
                         1969       1977
                                                                                    8.5          6,0          5,1     6,4       5,2      3,4       5,5
   B                      2,7         0,2        4,0         4,9       8,1
                                                                                    8,4          9,0          6,3     7,9       6,0      5,3       6,9
   DK                     1,6         2,9        6,3         8,5       9,7
                                                                                    6,2          4,3          4,5     5,7       4,6      2,7       3.6
   D                      3,2         2,3        1,3         3,3        3,5
                                                                                  - 2,0        - 7,6       - 0,8    - 1,3    - 1,5    - 2,7        0,6
   GR                              - 1,5      - 2,6        - 6,2     - 0,5
                                                                                    3,4           1,9         4,7      5,0      4,3      0,2       6,1
   E                                          - 6,8        - 2,9        1,8
                                                                                    3,6           2,7         3,7      4,9      4.7      3,4       5.5
   F                      1,9         0,9        1,0          0,5       0,8
                                                                                  - 0,1           1,1         2,3      7,8      7,3      5,1       8,4
   IRL                             - 1,4         2,1          1,2       0,6
                                                                                    1,8           4,0         2,3      4,3      5,1      3,4       4,8
   I                      2,1      - 2,5      - 0,2         - 1,6     - 3,7
                                                                                    6,4           4,2         6,8      6,3      4,8      5,6       7,3
   NL                     0,2      - 0,1          2,6         5,1       4,7
                                                                                                                                3,1    - 0,1       3,6
   P
                                                                                    3,0           4,6         5,5      6,3      4,5      6,1        5,1
    UK                    2,7       - 0,8         1,2       - 1,3     - 4,8
                                                                                     3.6          3.3          3,8     5,0       4,4      3,3       4,8
    EUR 12 (2 )            2,3      - 0,4         0,0         0,2     - 0,3
                                                                                     2.7          2.4          2,6     4,3       3,8      3,0       4,0
    EUR 10 (2 )            2,3      - 0,3         0,2       - 0,1     - 1,1
                                                                                     2.8          2,1          2,1     4,2       3,8      3,9       4,3
    SME ( 2 )              2,2         0,3        0,4         1,0       0,4
                                                                                     2,9           5,5         6,6      7,9      7,3      5,8       4.7
    EE.UU .                1,7      - 0,3          0,6      - 0,2        1,7
                                                                                     5,0           6,3         6,9      5,9      4,7      3,2       3,8
    JAP                             - 1,3        - 1 '4        5,1       4,9
    (>) Media de los siete primeros meses.                                   ....           ,          ..  .
    (*) Définido como la agregación de los datos disponibles por países para los distintos años considerados.
    (3 ) Deflactor del PIB.
    Fuente: Servicios de la Comisión.
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                                                                    CUADRO 38
                                        Indicadores sintéticos de la política presupuestaria de la Comunidad
                                                                                                                                      (en % del PIB) .
                                                                                EUR 12 (2): Administraciones públicas
                                              1970 (2)  1973 (2)     1981       1982      1983       1984       1985     1986  1987 (»)    1988 (»)
Ingresos
  1.  Impuestos indirectos                      13,1      12,2       12,6       12,7      12,9       13,1       12,9     13,1    13,1        13,1
  2.  Impuestos directos                          9,5        9,8     11,6       11,8      12,0       12,2       12,4     12,2    12,4        12,2
  3.  Cotizaciones sociales percibidas          10,3      11,3       14,0       14,4      14,7       14,6       14,6     14,5    14,6        14,8
  4.  Presión fiscal parafiscal                 32,9      33,3       38,1       39,0      39,6       39,9       39,9     39,8   40,1        40,2
  5.  Otros ingresos corrientes                   3,0        3,0       3,7       3,8         3,8       3,8        4,0     3,9     3,6         3,5
  6.  Total de los ingresos corrientes          35,9      36,2      41,8       42,8       43,4       43,6       43,9    43,7    43,7        43,5
Gastos
  7 . Gastos corrientes                         30,8      33,0      43,1       44,4       45,0       45,2       45,1    44,7    44,5        44,3
      ( intereses)                              ( 1,9)     ( 1,9)    ( 3,7)     (4,2)      ( 4,4)     (4,8)     ( 5,0 )  (5,0)   (4,8 )      (4,8 )
  8 . Inversiones públicas                        4,0        3,6       3,0       3,0         2,9       2,8        2,8     2,7     2,7         2,8
  9 . Otros gastos en capital                     0,8        0,7       1,0       0,9         0,9       1,0        1,1     0,9     0,9         0,8
Saldo presupuestario
10 . Total                                        0,3    - 1,1      - 5,3      - 5,5     - 5,3      - 5,3      - 5,2    - 4,7   - 4,4       - 4,4
11 . Total excluidos los intereses                2,2        0,8    - 1,6      - 1,4     - 0,9      - 0,6      - 0,2      0,4     0,4         0,4
Deuda pública
12 . En % del PIB                                —        36,9      43,1       48,2       51,5       54,3       56,9    58,1    60,4        62,8
13 . Variación en % anual                         —         —          —        11,8         6,8       5,4        4,8     2,1     4,0         4,0
(*) Previsiones económicas, septiembre de 1987.
(2) EUR 12; excepto Grecia, Irlanda y Portugal en 1970 y 1973 .
Fuente: Eurostat y servicios de la Comisión.
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 87                           Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                  N° L 394 / 103
                                                         CUADRO 39
                         Gastos, ingresos y capacidad de financiación de las administraciones públicas
                                                                                                                      (en % del PIB)
               1970      1973         1981        1982          1983         1984         1985          1986 1987 0 )     1988 (»)
                                              a) Total de los ingresos corrientes
B            36,5       38,2          45,2        46,8          46,1         47,3         47,8          46,1  46,5         46,3
DK           46,2       47,3          52,9        52,0          54,4         56,7         57,4          58,7   58,5        59,0
D            38,9       42,9          45,6        46,1          45,8        46,1          46,4          45,5  45,4         45,1
GR           26,5       25,1          28,9        32,0          33,2         34,2         34,5          36,0   37,0        37,4
E            22,9       24,1          31,7        31,9          34,0         33,8         35,4          36,4   37,2        37,2
F            39,8       39,4          46,7        47,6          48,2         49,1         49,2          48,8   48,7        48,9
IRL             :          :          38,4        40,5          42,7         43,0         43,1          43,3   44,2        44,3
I            26,7       26,7          34,1        36,2          38,1         38,0         38,5          39,2   39,7        39,9
L            35,8       39,4          54,7        54,1          56,4         54,5         56,9          55,2   54,2        54,2
NL           41,1       46,4          53,8        54,2          55,6         54,4         55,1          53,4   53,1        52,2
P               :          :          33,0        33,3          37,1         34,4         33,1          35,5   33,9        33,9
UK           39,8       35,6          41,8        42,5          41,8         42,0         41,8          41,0   40,6        39,7
EUR 12       35,9 ( 2 ) 36,2 (2 )     41,8        42,8          43,4         43,6         43,9          43,7   43,7        43,5
                                   b) Total de los gastos, incluidos los gastos de capital (3)
B            38,6       41,5          58,0        57,8          57,5         56,7         56,2-         54,9   53,1        52,4
DK           42,1       42,1          59,8        61,2          61,6         60,7         59,5          55,4   56,6        57,3
D            38,7       41,7          49,2        49,4          48,4         48,0         47,5          46,7   47,0        47,1
GR               :         :          39,9        39,7          41,5         44,3         48,1          46,7   47,6        47,3
E            22,1       22,9          35,6        37,5          38,8         39,3         42,2          42,1   42,2        42,1
F            38,9       38,5          48,6        50,3          51,4         51,8         52,1          51,8   51,5        51,3
IRL              :         :          51,8        54,3          54,5         52,9         54,7          54,0   53,2        52,1
I            29,7       32,8          45,5        47,6          48,8         49,5         50,8          50,5   50,1        50,3
L            33,1       36,1          57,9        55,7          56,2         52,5         52,5          51,4   51,4        51,2
NL           42,3       45,4          59,2        61,3          62,0         60,7         59,9          58,0   58,8        58,2
P                :         :          42,5        43,6          46,2         46,4         43,1          43,7   42,7        41,7
UK           36,9       38,3          44,4        45,0          45,2         45,9         44,6          43,6   42,6        41,7
EUR 12        35,6 (2 ) 37,3 (2 )     47,1        48,3          48,7         49,0         49,1          48,4   48,1        47,8
                        c) Capacidad ( + ) o necesidad ( - ) de financiación total, incluidos los intereses
B            - 2,2      - 3,3       - 12,8      - 11,0        - 11,3        - 9,4        - 8,4         - 8,7  - 6,6        - 6,1
DK             4,1        5,2        - 6,9       - 9,1         - 7,2        - 4,1         - 2,1          3,3    1,9          1,7
D              0,2        1,2        - 3,7       - 3,3         - 2,5        - 1,9        - 1,2         - 1,2  - 1,6        - 2,0
GR               :         :        - 11,0       - 7,7         - 8,3       - 10,0       - 13,6        - 10,7 - 10,6        - 9,8
E              0,7        1,1        - 3,9       - 5,6         - 4,8        - 5,5        - 6,7         - 5,7  - 5,0        - 4,9
F              0,9        0,9        - 1,9       - 2,8         - 3,2        - 2,7         - 2,9        - 3,0  - 2,8        - 2,3
IRL              :         :        - 13,4      - 13,7        - 11,8        - 9,9       - 11,6        - 11,2 - 10,0        - 7,5
I            - 3,1      - 6,1       - 11,5      - 11,3        - 10,7       - 11,5       - 12,3        - 11,3 - 10,4      - 10,4
L              2,7        3,3        - 3,2       - 1,6           0,2          2,0           4,4          3,9    2,8          3,1
NL           - 1,2        1,0        - 5,5       - 7,1         - 6,4        - 6,3         - 4,7        - 4,6  - 5,7        - 6,0
P                :         :         - 9,5      - 10,3         - 9,1       - 12,0       - 10,0         - 8,2  - 8,8        - 7,8
UK             2,9      - 2,7        - 2,5       - 2,4         - 3,4        - 3,9        - 2,9         - 2,7  - 2,0        - 2,0
EUR12          0,3 (2 ) - 1,0 (*)    - 5,3       - 5,5         - 5,3        - 5,3         - 5,2        - 4,8  - 4,5        - 4,5
 ---pagebreak--- N° L 394 / 104                                        Diario Oficial de las Comunidades Europeas                      31 . 12 . 87
                       1970          1973            1981         1982       1983         1984       1985 1986 1987 H   1988 (»)
                                                         d) Intereses pagados sobre la deuda pública
B                      3,4           3,3              7,9          9,2         9,4         9,9       10,6 11,1  10,9      11,0
DK                     1,3           1,3              5,3          6,0         8,1         9,7        9,9  8,8   8,2       7,8
D                      1,0           1,1              2,3          2,8         3,0         3,0        3,0  3,0   2,9       2,9
GR                       :             :              3,2          2,6         3,7         4,6        5,4  5,9   6,5       6,9
E                      0,6           0,6              0,8          1,0         1,3         2,0        3,4  3,9   3,7       3,7
F                      1,1           0,8              2,0          2,0         2,6         2,7        2,9  2,9   2,8       2,8
IRL                      :             :              7,4          9,0         9,4         9,6       10,9 10,1  10,4      10,7
I                      1,5           2,2              6,2          7,2         7,6         8,1        8,1  8,5   7,7       7,9
L                      1,1            1,0             0,9          1,0         1,0         1,2        1,3  1,3   1,3       1,1
NL                     2,9           2,8              4,4          5,1         5,7         5,9        6,3  6,0   6,0       5,9
P                        :             :              5,2          5,4         6,4         7,1        7,8  9,3   8,1       7,2
UK                     3,9           3,7              5,1          4,7         4,9         5,0        5,0  4,5   4,3       4,1
EUR12                  1,9 (*)        1,9 P )         3,7          4,1         4,4         4,8        5,0  5,0   4,8       4,8
(') Previsiones económicas, septiembre de 1987.
(2) Excluidos Grecia, Irlanda y Portugal.
(3 ) Neto de las transferencias en capital recibidas.
Fuente: Eurostat y servicios de la Comisión.
 ---pagebreak--- 31 . 12. 87                                       Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                 N° L 394 / 105
                                                                   CUADRO 40
         Parte correspondiente a un conjunto de partidas de los ingresos y los gastos de las administraciones públicas, en % del PIB
                   1970/ 1973    1974/ 1980      1981       1982         1983         1984        1985       1986 (')  1987 (»)    1988 (>)
                                         a) Formación bruta de capital fijo de las administraciones públicas
B                     4,4           3,7           3,7        3,4         - 3,0         2,6          2,2        1,9        1,7         1,7
DK                    4,4           3,7           3,0        2,8           2,3         1,9         2,2         1,7        2,1         2,1
D                     4,3           3,6           3,2        2,8           2,5         2,4         2,3         2,4        2,4         2,4
GR                     :             :            3,9        2,9           3,3         4,1         4,4         4,1        3,7         3,5
E                     2,7           2,2           2,3        3,1           2,8         3,0          3,6        3,4        3,6         3,7
F                     3,7           3,4           3,2        3,4           3,3         3,0         3,1         3,2        3,2         3,2
IRL                    :            5,3           5,7        5,1           4,4         3,8          3,8        3,5        3,2         2,9
I                     2,6           2,9           3,6        3,7           3,7         3,5          3,7        3,4        3,3         3,4
L                     4,7           6,3           6,7        6,7           5,4         4,9          4,8        4,6        4,6         4,6
NL                    4,4           3,5           3,1        2,9         v 2,7         2,8          2,5        2,2        2,2         2,2
P                      :             :            4,3        3,4           3,1         2,6          2,5        3,0        3,5         4,1
UK                    4,7           3,6           1,8        1,6           2,0         2,0          2,0        2,0        1,9         1,9
EUR 12                3,8 (2)       3,3 (2)       3,0        3,0           2,9         2,8          2,8        2,7        2,7         2,8
                                                               b) Impuestos directos
B                    12,1          16,8          18,0       19,3         18,6         19,2        19,1        18,4      18,4        18,3
DK                   23,8          25,2          25,8       25,4         26,6         27,6        28,5        29,0      28,5        29,5
D                    11,5          12,8          12,2       12,1         12,0         12,1        12,5        12,2      12,2        11,9
GR                    3,7           4,7           4,7        5,9           5,5         5,9          5,6        6,0        6,1         6,4
E                     3,7           5,2           7,2        6,8           7,9         8,3          8,5         8,4       9,7         9,7
F                     6,9           7,8           8,6        8,8           8,9         9,1          9,0        9,2        9,3         9,3
IRL                    :           10,9          12,9       13,3         14,0         14,9        14,8        15,6      16,3        16,4
I                     5,0           7,4          10,9       11,8         12,4         12,7        13,0        12,9      13,7        13,7
L                    13,0           8,2          18,0       17,9         19,4         18,2        20,0        18,7      17,5        17,8
NL                   14,0          17,0          15,1       14,7         13,6         12,7        12,7        13,4      13,7        13,5
P                      :             :            7,7        7,6           8,5         8,3          8,3        7,1        6,4         6,3
UK                   13,3          14,2          14,3       14,6         14,4         14,6        14,7        14,0       13,8       13,3
EUR 12                9,6 ( 2 )    10,9 (2)      11,6       11,8         12,0         12,2        12,4        12,2       12,4       12,3
                                                              c) Cotizaciones sociales
B                    10,8          12,3          12,7       12,7         13,2         14,0        14,7        14,4       14,7       14,6
DK                    2,3           1,6           2,1        2,4           2,9         2,9          2,9         2,5       3,0         3,1
D                    13,5          16,4          17,4       17,8         17,3         17,3        17,5        17,4       17,6       17,6
GR                    6,6           7,8           9,1       10,2         10,9         11,1        11,5        11,8       11,7       12,3
E                     7,4          10,7          13,4       13,3         13,7         13,1        13,1        12,9       12,7       12,6
F                    14,8          17,8          19,6       20,2         20,7         21,0        21,2        21,0      21,1        21,4
IRL                     :           4,4           4,9        5,5           5,8         5,8          5,8         5,8       5,8         5,9
I                    10,8          12,1          12,8       13,7         14,1         13,7        13,7        14,0       13,8       13,8
L                    10,5          14,6          15,6       14,9         14,4         13,6        13,6        13,4       13,7        13,7
NL                   14,8          17,4          18,7       19,7         21,9         20,7        20,6        19,5      20,0        20,0
P                       :            :            9,3        9,6          10,0         9,3          9,0         8,3       8,2         8,2
UK                    5,2           6,2           6,3        6,5           6,9         7,0          6,9         7,0       7,0         7,0
EUR 12               10,8 ( 2 )    13,1 (2)      14,0       14,4          14,7        14,6        14,6        14,5       14,6       14,6
(') Previsiones económicas, septiembre de 1987.
(2) EUR 12, excepto Grecia, Irlanda y Portugal .
Fuente: Eurostat y servicios de la Comisión.
 ---pagebreak--- N° L 394 / 106                                  Diario Oficial de las Comunidades Europeas          31 . 12 , 87
                                                                    GRÁFICO 1
                                              Tipos de cambio ECU / dólar (medias trimestrales) (*)
    (') Para 1987 / 1988 : Previsiones económicas, septiembre de 1987.
    Fuente: Servicios de la Comisión .
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 87                                    Diario Oficial de las Comunidades Europeas                             N° L 394 / 107
                                                                    GRÁFICO 2
             Precios mundiales del petróleo bruto, de las materias primas (excluidos los combustibles) y de los productos
                                                            manufacturados, en dólares
                                                              (índice 1980 = 100) (*)
             (') Para 1987 / 1988: Previsiones económicas, septiembre de 1987 .
             Fuente: Servicios de la Comisión .
 ---pagebreak--- N° L 394 / 108                                    Diario Oficial de las Comunidades Europeas                       31 . 12 . 87
                                                                       GRÁFICO 3
                                   Balanza de las transacciones corrientes con el resto del mundo en % del PIB (*)
    ( J ) Para 1987 / 1988 : Previsiones económicas, septiembre de 1987 .
    Fuente: Servicios de la Comisión .
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 87                               Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                    N° L 394 / 109
                                                          GRAFICOS 4 a 7
                     Evolución comparada de las economías de la Comunidad, Estados Unidos y Japón, 1984 — 1987
4 . Producto interior bruto,                                            5 . Producto industrial
    ajustado estacionalmente                                                Media móvil de 3 meses,
                                                                            ajustado estacionalmente
    6 . Tasa de desempleo,                                         7 . Balanza comercial
        ajustado estacionalmente                                       fob / cif, en miles de millones de ECUS media móvil de 3 meses ,
                                                                       ajustado estacionalmente
 ---pagebreak--- N° L 394 / 110                               Diario Oficial de las Comunidades Europeas                       31 . 12 . 87
                                                          GRÁFICOS 8 a 11
                    Evolución comparada de las economías de la Comunidad, Estados Unidos y Japón, 1984 — 1987
8 . Precios al consumo
    Variación sobre 6 meses , ajustado estacionalmente                9 . Tipos de cambio
    Tasas anuales                                                         Indice del DEG por unidad monetaria
                                                                      Marzo 1979 = 100
10 . Tipos de interés a largo plazo                                   11 . Tipos de interés a corto plazo
 ---pagebreak--- 31 . 12 . 87                                Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                     N° L 394 / 111
                                                                GRÁFICO 12
                  Rentabilidad, demanda final total e inversión privada (evoluciones pasadas y proyecciones a medio plazo)
       Fuente: Servicios de la Comisién .
 ---pagebreak---                                                                        GRÁFICO 13
                                   Crecimiento, empleo y desempleo según las proyecciones centrales de 1986 y 1987 — EUR 12   N° L 394/112
                                                                                                                                Diario Oficial de las Comunidades Europeas
                                                                                                                                          31. 12.
Fuente: Servidos de la Comisión.
 ---pagebreak--- 31. 12. 87                                            Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                  N° L 394/113
                                                                          GRÁFICO 14
                               Cuotas del mercado mundial de las exportaciones comunitarias de productos industriales
                                                                      (índice 1963   =    100)
    (*) índices de la cuota de mercado de las exportaciones intracomunitarias (EUR 10) con respecto a la de las exportaciones de los países de la OCDE a la
          Comunitad (EUR 10).
    ( 2 ) índices de la cuota de mercado de las exportaciones comunitarias (EUR 10) a terceros países con respecto a las exportaciones de los países de la OCDE a
          esos mismos países.
    Fuente: Servicios de la Comisión, base de datos Volimex.
 ---pagebreak--- N° L 394/114                               Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                     31. 12. 87
                                                             GRAFICO 15
                                   Masa monetaria real y desaceleración de las variables nominales (')
                                         (tasas de variación en % anual de las medias anuales)
                                                              . EUR 12
         (') Previsiones económicas — septiembre de 1987.
         (2) Masa monetaria en sentido amplio, media anual.
         (>) Masa monetaria en sentido amplio (media anual) deflactada por el índice de los costes salariales unitarios o por los precios
             del PIB.
 ---pagebreak--- 31 . 12. 87                                      Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                N° L 394 / 115
                                                                     GRÁFICO 16
                                                 Tipos de interés nominales a largo y corto plazo D
                       a) Media EUR 12 (2 )
     Diferencia entre el tipo a largo plazo y el tipo a corto plazo
                       b) Media SME ( 3 ) (Monedas que participan en el mecanismo de los tipos de cambio)
     Diferencia entre el tipo a largo plazo y el tipo a corto palzo
    (') Tipos representativos del mercado monetario en los distintos países (en general), tipos a 3 meses y tipos sobre las obligaciones de Estado a largo
        plazo.
    (2) Ponderada por el consumo privado.
    (3) Ponderada por el peso relativo de las monedas.