CELEX: 51987PC0129
Language: it
Date: 1987-03-24
Title: Proposta di DIRETTIVA DEL CONSIGLIO che modifica la direttiva 80/390/CEE per il coordinamento delle condizioni di redazione, controllo e diffusione del prospetto da pubblicare per l'ammissione di valori mobiliari alla quotazione ufficiale di una borsa valori (presentatata dalla Commissione)

ARCHIVES HISTORIQUES
DE LA COMMISSION
COLLECTION RELIEE DES
DOCUMENTS "COM"
COM (87) 129
Vol. 1987/0053
 ---pagebreak--- Disclaimer
Conformément au règlement (CEE, Euratom) n° 354/83 du Conseil du 1er février 1983 concernant
l'ouverture au public des archives historiques de la Communauté économique européenne et de
la Communauté européenne de l'énergie atomique (JO L 43 du 15.2.1983, p. 1) modifié en dernier
lieu par le règlement (UE) 2015/496 du Conseil du 17 mars 2015 (JO L79 du 25. 3.2015, p. 1), ce
dossier est ouvert au public. Le cas échéant, les documents classifiés présents dans ce dossier
ont été déclassifiés conformément à l'article 5 dudit règlement ou sont considérés déclassifiés
conformément aux articles 26(3) et 59(2) de la décision (UE, Euratom) 2015/444 de la
Commission du 13 mars 2015 concernant les règles de sécurité aux fins de la protection des
informations classifiées de l'Union européenne.
In accordance with Council Regulation (EEC, Euratom) No 354/83 of 1 February 1983 concerning
the opening to the public of the historical archives of the European Economic Community and the
European Atomic Energy Community (OJ L 43, 15.2.1983, p. 1), as last amended by Council
Regulation (EU) 2015/496 of 17 March 2015 (OJ L 79, 27.3.2015, p. 1), this file is open to the
public. Where necessary, classified documents in this file have been declassified in conformity
with Article 5 of the aforementioned regulation or are considered declassified in conformity with
Articles (26.3) and 59(2) of the Commission Decision (EU, Euratom) 2015/444 of 13 March 2015
on the security rules for protecting EU classified information.
In Übereinstimmung mit der Verordnung (EWG, Euratom) Nr. 354/83 des Rates vom 1. Februar
1983 über die Freigabe der historischen Archive der Europäischen Wirtschaftsgemeinschaft und
der Europäischen Atomgemeinschaft (ABI. L 43 vom 15.2.1983, S. 1), zuletzt geändert durch die
Verordnung (EU) Nr. 2015/496 vom 17. März 2015 (ABI. L 79 vom 25.3.2015, S. 1), ist dieser Akt
der Öffentlichkeit zugänglich. Soweit erforderlich, wurden die Verschlusssachen in diesem Akt in
Übereinstimmung mit Artikel 5 der genannten Verordnung freigegeben; beziehungsweise werden
sie auf Grundlage von Artikel 26(3) und 59(2) der Entscheidung der Kommission (EU, Euratom)
2015/444 vom      13.   März 2015     über die   Sicherheitsvorschriften für den Schutz von  EU-
Verschlusssachen als herabgestuft angesehen.
 ---pagebreak---                COMMISSIONE DELLE COMUNITÀ EUROPEE
                                                                  COM(87 ) 129 def .
                                                                  Bruxelles , $4 marzo 1987
                                                                               1
                                                    Proposta di
                                        DIRETTIVA DEL CONSIGLIO
         che modifica La direttiva 80 / 390 / CEE per il coordinamento delle condizioni di
                 redazione , controllo e diffusione del prospetto da pubblicare per
                     l' ammissione di valori mobiliari alla quotazione ufficiale
                                             di una borsa valori
                                        ( presentatala dalla Commissione )
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                                             V:
C0MC87 ) 1 29 def .
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               Proposta di direttiva del Consiglio che modifica
                   la Direttiva 80 / 390 / CEE del 17 marzo 1980 ,
            per il coordinamento delle condizioni di redazione ,
             controllo e diffusione del prospetto da pubblicare
                        per l' ammissione di valori mobiliari
                 alla quotazione ufficiale di una borsa valori
                                  RELAZIONE INTRODUTTIVA
1.  Il 13 gennaio 1981 la Commissione ha trasmesso al Consiglio una
    proposta di direttiva sul prospetto da diffondere quando si
    offrano al pubblico valori mobiliari trasferibili (" proposta sul
    prospetto per l' offerta pubblica ") ( 1 ). Questa proposta costitui ¬
    sce il logico proseguimento della direttiva 80 / 390 / CEE , adottata
    dal Consiglio, il 17 marzo 1980 , sul prospetto da pubblicare per
    l' ammissione di valori mobiliari alla quotazione ufficiale di una
    borsa       valori       (" direttiva   sul  prospetto   per   l' ammissione   in
    borsa " )     (2) .
2 . Nel suo parere del 23 aprile 1982 ( 3 ) sul prospetto di offerta
    pubblica , il Parlamento europeo ha chiesto che quando gli stessi
    valori mobiliari vengano offerti in due o più Stati membri , un
    unico       prospetto        approvato  in  un  solo   Stato   membro    dovrebbe
    bastare       per     l' offerta   pubblica  in  tutti  gli  Stati    membri . In
    altri termini , per tale prospetto dovrebbe valere il principio
    del reciproco riconoscimento . A tal fine , nella sua proposta
    modificata ( articolo 23 ) trasmessa al Consiglio il 19 luglio 1982
    ( 4 ),    la    Commissione       ha  previsto  il   principio    del   reciproco
    riconoscimento .
    (1)    G.U.    n°   C  355 del   31.12.1980
    (2)    G.U .   n°   L  100 del   17.4.1980
    ( 3 ) G.U . n°      C  125 del 17.5.1982
    ( 4 ) G.U. n°       C  226 del   31.8.1982
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3.    Il 17 novembre 1986 il Consiglio ha adottato la direttiva
    86 / 566 / CEE che modifica la Prima Direttiva dell’ll maggio 1960
    per l' applicazione dell' articolo 67 del Trattato                 ( 5 ).  Questa
    direttiva abolisce dal 1° marzo 1987 le restrizioni valutarie tra
    l' altro     per  l' ammissione  di   valori mobiliari        alla    quotazione
    ufficiale di una borsa valori . In seguito alla liberalizzazione
    dovrebbero aumentare le richieste di ammissione alla quotazione
    di una borsa valori in altri Stati membri ,               tendenza che verrà
    indubbiamente      rafforzata   dalla    crescente   internazionalizzazione
    dei mercati dei valori mobiliari .
4.    Per   facilitare     il  processo   di   cui   sopra ,   sarebbe      opportuno
    ridurre al minimo gli altri tipi di ostacoli all' ammissione alle
    borse valori in altri Stati         membri .  Uno  di    essi  è  la diversità
    dei prospetti da pubblicare ( non avendo la direttiva sul pro ¬
    spetto per l' ammissione in borsa realizzato un coordinamento
    totale ) . Ne consegue che il principio del reciproco riconosci ¬
    mento dovrebbe applicarsi in modo identico ai prospetti per
    l' ammissione in borsa e ai prospetti per l' offerta pubblica . Si
    propone quindi di modificare a tal fine la direttiva sul pro ¬
    spetto per l' ammissione        in borsa .    Questo   è   l' obiettivo della
    presente proposta .
5 . In particolare , la proposta modifica l' articolo 24 della diret ¬
    tiva sul prospetto per l' ammissione in borsa , la quale nella sua
    versione attuale , si limita a disporre che , quando richieste di
    ammissione alla quotazione ufficiale di borse di più Stati membri
    vengano presentate simultaneamente , le autorità competenti si
    adoperano per accettare un testo unico . Cinque nuovi paragrafi
    prevedono l' applicazione automatica del principio del reciproco
    riconoscimento , indicando la legge nazionale applicabile per
    quanto riguarda il contenuto e l' approvazione del prospetto . L' ex
    paragrafo 2 relativo alla quotazione in una borsa valori di un
    altro Stato membro da meno di 6 mesi viene mantenuto , diventando
    paragrafo 6 e viene aggiunto un nuovo paragrafo 7 relativo alla
    cocperazione tra le compententi autorità , analogamente a quanto
    disposto dall' articolo 18(1 ) della direttiva del Consiglio
    79 / 279 / CEE che coordina il prospetto per l' ammissione alla quota ¬
    zione ufficiale di una borsa valori ( 6 ).
    ( 5 ) G.U. n° L 332 del 26.11.1986
     ( 6 ) G.U. n° L 66 del 16.3.1979
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    Inoltre , all' articolo 25 , viene aggiunto un terzo paragrafo che
    adegua tale articolo , relativo al segreto professionale , alla
    disposizione analoga della direttiva del Consiglio 85 / 611 / CEE in
    materia di taluni organismi di investimento collettivo in valori
    mobiliari ( art . 50 )  ( 7 ).
    Infine viene aggiunto un       nuovo  articolo 25A che consente alla
    Comunità di concludere accordi con paesi terzi al fine di esten ¬
    dere il principio del riconoscimento reciproco a questi paesi su
    base di " reciprocità ".
6 . Il reciproco riconoscimento dei prospetti rappresenterà un note ¬
    vole progresso verso la creazione di un mercato interno comuni ¬
    tario , come auspicato dalla Commissione nel Libro bianco . Esso
    contribuirà a realizzare un mercato comunitario integrato dei
    valori mobiliari , favorendo la creazione di un autentico mercato
    comune unificato dei capitali .
    ( 7 ) G.U. n ° L 375 del 31.12.1985
 ---pagebreak---                                            5
       Proposta di direttiva del Consiglio che modifica la direttiva
                      80 / 390 / CEE per il coordinamento delle condizioni
              di redazione , controllo e diffusione del prospetto
              da pubblicare per l' ammissione di valori mobiliari
                  alla quotazione ufficiale di una borsa valori
                        IL CONSIGLIO DELLE COMUNITÀ'           EUROPEE
 visto il trattato che istituisce la Comunità economica europea ,
 in particolare l' articolo 54 ,
 vista la proposta della Commissione ( 1 ),
 visto il parere del Parlamento europeo ( 2 ),
visto il parere del Comitato economico e sociale ( 3 ) ,
considerando che l' articolo 54 , paragrafo 3 , lettera g ) del trattato dispone
che il Consiglio coordina nella misura                    necessaria e al fine di
 renderle equivalenti le garanzie che sono richieste negli Stati
membri alle società a mente dell' articolo 58 , secondo comma , per
proteggere gli interessi tanto dei soci come dei terzi ;
considerando che il 17 novembre 1986 il Consiglio ha adottato la
direttiva 86 / 566 / CEE ( 4 ) che modifica la prima direttiva dell '11
maggio 1960 per l' applicazione dell' articolo 67 del trattato ; che
tale direttiva abolisce le restrizioni valutarie , fra l' altro
sull' ammissione di valori mobiliari alla quotazione ufficiale di
una borsa valori ; che ciò' farà probabilmente aumentare le
richieste di ammissione alla quotazione ufficiale di borse di
altri Stati membri ;
(1)
(2)
(3)
( 4 ) GU n . L 332 del 26.11.1986 , pag . 22 .
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   considerando che la direttiva 80 / 390 / CEE del Consiglio ( 5 ) dispone
   nel    suo   articolo     24   che    quando      si  chieda    l' ammissione   alle
   quotazioni ufficiali di borse situate in più Stati membri , le
   competenti autorità si adoperano per accettare un unico testo che
   varrà per tutti gli Stati membri interessati ;
   considerando che tale disposizione non realizza completamente il
   reciproco riconoscimento dei prospetti e che è quindi opportuno
   modificare       la direttiva 80 / 390 / CEE al fine di ottenere detto riconoscimento ;
   considerando       che    il   reciproco        riconoscimento      rappresenta    un
   notevole progresso verso il mercato interno della Comunità ;
   HA ADOTTATO LA       PRESENTE DIRETTIVA :
( 5 ) GU n . L 100 del 17.4.1980 , pag . 1
 ---pagebreak---                                    Articolo 1
La direttiva 80 / 390 / CEE è modificata come segue :
1 . L' articolo 24 è modificato come segue :
a ) il paragrafo è sostituito dal testo seguente :
 "1 .    Ove     per gli stessi titoli         si     richieda    simultaneamente
        o nello stesso mese l' ammissione alla quotazione ufficiale
        di borse valori situate ed operanti in più Stati membri ,
        compreso lo Stato membro in cui l' emittente ha la sede
        sociale , il prospetto deve essere redatto conformemente alle
        norme stabilite dalla presente direttiva nello Stato membro
        della sede sociale dell' emittente e approvato dalle sue
        competenti autorità ; se la sede sociale dell' emittente non è
        situata    in    uno  di   questi   Stati    membri   l' emittente  decide
        quale è la legge applicabile per la redazione e l' approva ¬
        zione del prospetto .
 2.     Una    volta     approvato     conformemente      al    paragrafo   1,   il
        prospetto deve essere riconosciuto dagli altri Stati membri
        nei quali si richiede l' ammissione alla quotazione ufficiale
        senza necessità di ulteriore approvazione                 da  parte   delle
        competenti autorità di tali Stati membri .
 3.     Se    il   prospetto      è    approvato ,     le   competenti    autorità
        rilasciano      all' emittente    un  certificato     attestante   l' even ¬
         tuale esonero parziale dall 'obbligo della pubblicazione del
        prospetto integrale a norma della presente direttiva . In
        caso di esonero parziale devono esserne indicati il tipo e
         la motivazione .
 ---pagebreak---                                      - $ -
   4.      Il prospetto approvato deve essere riconosciuto dagli altri
           Stati    membri   in  cui     è    richiesta   l' ammissione   alla
           quotazione ufficiale anche se beneficia di esonero parziale
           purché :
           a)    questo tipo di esonero sia       riconosciuto   dalla   legge
                 dell' altro o degli altri Stati membri interessati e
           b)    le condizioni dell' esonero siano identiche o equiva ¬
                 lenti nell' altro o negli altri Stati membri interes ¬
                 sati .
   5.      L' emittente comunicherà , per informazione , alle competenti
           autorità di ogni altro Stato membro in cui è stata richiesta
           l' ammissione alla quotazione ufficiale , il prospetto appro ¬
           vato , il certificato di cui al paragrafo 3 e il testo del
           prospetto destinato a tale Stato membro . Il testo di cui
           sopra dovrà essere identico al prospetto approvato , saranno
           ammesse   un' eventuale  traduzione  nonché modifiche    minori  di
           carattere amministrativo ."
b) Il paragrafo 2 diventa paragrafo 6 .
c) E'       aggiunto il seguente paragrafo 7 :
   " 77 .. Le competenti autorità cooperano , se necessario , per l' eser ¬
           cizio delle rispettive funzioni e si scambiano a tal fine
           ogni informazione utile ."
 ---pagebreak--- 2 . IL paragrafo seguente è aggiunto all' articolo 25 :
     "3 .  Salvo i casi di competenza penale , le competenti autorità
           che ricevono queste informazioni possono utilizzarle sol ¬
            tanto per l' esercizio delle loro funzioni nonché in occa ¬
           sione di ricorsi amministrativi o azioni giudiziarie riguar ¬
           danti tale esercizio ."
3 . L' articolo seguente è inserito :
           " Articolo 25 bis
             La Comunità può' , mediante accordi conclusi a norma del
            trattato con uno o più paesi terzi , accettare che vengano
           applicate disposizioni diverse da quelle della presente
           direttiva al fine di garantire , in condizioni di recipro ¬
           cità , una adeguata tutela degli investitori degli Stati
           membri . "
                                     Articolo   2
    1.     Gli    Stati   membri   adottano   le  misure   necessarie   per  con ¬
           formarsi alla presente direttiva entro il 1° gennaio 1989 . Essi
           informano immediatamente la Commissione .
           Gli Stati   membri comunicano   alla   Commissione    il  testo  delle
           disposizioni fondamentali          legislative ,    regolamentari   ed
           amministrative che essi adottano nel settore disciplinato
           dalla presente direttiva .
                                     Articolo 3
    Gli Stati membri sono destinatari della presente direttiva .
                                     Fatto a Bruxelles , addì
                                                            Per il Consiglio
                                                            Il Présidente