CELEX: 51991PC0363
Language: it
Date: 1991-10-20
Title: Proposta modificata di DIRETTIVA DEL CONSIGLIO CHE MODIFICA LA DIRETTIVA 77/91 RELATIVA ALLE GARANZIE RICHIESTE PER QUANTO RIGUARDA LA COSTITUZIONE DELLA SOCIETA PER AZIONI NONCHE LA SALVAGUARDIA E LE MODIFICAZIONI DEL CAPITALE SOCIALE DELLA STESSA

COMMISSIONE DELLE COMUNITÀ EUBOPEE
                                          C0MC91) 363 def. - SYN 317
ii#
                                          Bruxelles, 20 ottobre 1991
Ifc
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                           Proposta modificata di
te-
                          DIRETTIVA DEL CONSIGLIO
                CHE MODIFICA LA DIRETTIVA 77/91 RELATIVA
              A L U GARANZIE RICHIESTE PER QUANTO RIGUARDA
                LA COSTITUZIONE DELLA SOCIETÀ PER AZIONI
               NONCHÉ LA SALVAGUARDIA E LE MODIFICAZIONI
                    DEL CAPITALE SOCIALE DELLA STESSA
        (presentata dalla Commissione ai sensi dell'articolo 149
                       paragrafo 3 del trattato CEE)
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                                     RELAZIONE
 • CONSIDERAZIONI GENERALI
    La seconda direttiva del Consiglio in materia di diritto delie società
    (77/91/CEE) C ) coordina, per renderle equivalenti, le garanzie che sono
    richieste negli Stati membri alle società per quanto riguarda la costituzione
    della società per azioni e la salvaguardia e le modificazioni del capitale
    sociale della stessa.
    Quanto al capitale, la direttiva tratta, fra l'altro, la questione
    dell'acquisizione di azioni proprie da parte della società.
    Facendo seguito alla sua comunicazione del 10 maggio 1990 (2) concernente
    l'eliminazione di taluni ostacoli giuridici alle acquisizioni di società, la
    Commissione ha sottoposto al Consiglio, I'8 gennaio 1991, una proposta di
    direttiva che modifica la seconda direttiva < 3 ) .
    Lo scopo di tale modifica è di estendere il regime previsto nella seconda
    direttiva in materia di acquisizione di azioni proprie alle acquisizioni di
    azioni di una società effettuate da sue affiliate.
    Il Comitato economico e sociale ha emesso il suo parere il
    3 luglio 1991 <4>.
                                                                    (5)
    Il Parlamento europeo ha emesso il suo parere il 10 luglio 1991     .
    Sulla base dell'articolo 149, paragrafo 3 del trattato, la Commissione ha
    adottato la presente proposta modificata di direttiva che tiene conto dei
    succitati pareri.
(1)  GU L 26 del 31.1.1977, pagg. 1-13.
(2)  Doc. SEC(90)901 def. del 10.5.1990.
(3)  GU C 8 del 12.1.1991, pag. 5, con relazione: C0M(90)631
(4)  Non ancora pubblicato.
(5)  Non ancora pubblicato.
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I I. COMMENT I
    Art ico lo 24 bis
    Secondo questo articolo, una società affiliata può acquistare azioni della
    società madre solo se ed in quanto quest'ultima possa acquistare azioni
    proprie.
    Ai fini dell'applicazione di questa regola, la definizione della società
    affiliata si basa sui criteri applicati da altri testi comunitari. Si tratta
    della direttiva 83/349/CEE concernente i conti consolidati ( 6 ) e della
    direttiva 88/627/CEE relativa alle informazioni da pubblicare al momento
    dell'acquisto o della cessione di una partecipazione importante in una
    società quotata in borsa (7\.
    A norma del paragrafo 2 dell'articolo 24 bis della proposta iniziale, una
    società è considerata come affiliata di un'altra società (società madre)
    quando quest'ultima soddisfa una delle condizioni seguenti rispetto alla
    pr ima:
    a) detiene la maggioranza dei diritti di voto, oppure
    b) ha il diritto di nominare o revocare la maggioranza degli amministratori
        della società di cui essa è allo stesso tempo azionista, oppure
    e) detiene da sola, in base ad un accordo con altri azionisti o soci di tale
        società o in virtù di una clausola delio statuto di questa, il controllo
        della maggioranza dei diritti di voto della società stessa.
    Nel testo della presente proposta modificata, come anche nelle direttive
    succitate, è precisato che anche per quanto riguarda il terzo di questi
    criteri (e), la società madre deve essere azionista della sua affiliata,
    ossia che deve partecipare al capitale di quest'ultima.
     Inoltre, a richiesta del Parlamento, la definizione di società affiliata è
    stata ampliata in modo da comprendere anche le società nelle quali la
    società madre esercita un controllo indiretto per il tramite di altre
    affiliate. A tal fine, al paragrafo 2 dell'articolo 24 bis viene aggiunto un
    nuovo paragrafo, secondo il quale, per il calcolo dei diritti di voto, di
    nomina o di revoca che la società madre detiene, occorre altresì prendere in
    considerazione i diritti di qualsiasi altra società affiliata nonché i
    diritti delle persone che agiscono in nome proprio ma per conto della
    società madre o di qualsiasi altra società affiliata. Questo nuovo paragrafo
    corrisponde del pari alle disposizioni analoghe delle due direttive
    succitate.
(6) GU L 193 del 18.7.1983, pag. 1.
(7) GU L 348 del 17.12.1988, pag. 62.
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Nell'ottica voluta dal Parlamento, occorre altresì garantire che una soci et;
non si serva di una società "sottoaffiliata" (l'affiliata di un'affiliata)
per eludere le garanzie previste dalla seconda direttiva in materia di
acquisizione di azioni proprie. A tal fine, all'articolo 24 bis è stato
aggiunto un nuovo paragrafo 3, secondo il quale le affiliate di società
affiliate sono considerate società affiliate della società madre.
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PROPOSTA INIZIALE                       PROPOSTA MODIFICATA
IL CONSIGLIO DELLE COMUNITÀ EUROPEE,    IL CONSIGLIO DELLE COMUNITÀ EUROPEE,
visto il trattato che istituisce la     invar iato
Comunità economica europea, in
particolare l'articolo 54,
vista la proposta della Commissione,    vista la proposta della Commissione,
in cooperazione con il Parlamento       in cooperazione con il Parlamento
europeo,                                europeo ( 1 ),
visto il parere del Comitato economico  visto il parere del Comitato economico
e sociale,                              e sociale (2*,
considerando che la direttiva           invar iato
77/91/CEE <1>f al fine di
salvaguardare il capitale sottoscritto
e di garantire la parità di
trattamento degli azionisti, limita la
possibilità per una società di
acquisire azioni proprie;
considerando che le limitazioni in      invariato
materia di acquisizione di azioni
proprie si applicano non solo alle
acquisizioni effettuate dalla società
stessa, ma anche alle operazioni
effettuate tramite una persona che
agisce a nome proprio, ma per conto di
tale società;
considerando che una società affiliata   invar iato
non gode di reale autonomia nei
determinare la propria condotta; che,
per evitare che una società si serva
di un'affiliata per procedere a tali
acquisizioni senza rispettare i limiti
 imposti ai riguardo, è opportuno
estendere il regime applicabile agli
acquisti di azioni proprie da parte di
una società anche alle acquisizioni di
azioni di una società effettuate da
una sua affi Iiata,
                                         (1) Parere del 10 luglio (non ancora
                                             pubblicato).
                                         (2) Parere del 3 luglio (non ancora
 (1) GU L 26 del 31.1.1977.                  pubblicato).
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HA ADOTTATO LA PRESENTE DIRETTIVA:       invar iato
                Articolo 1                               Articolo 1
La direttiva 77/91/CEE del Consiglio ò   invar iato
modificata come segue:
Dopo l'articolo 24 viene inserito un
nuovo articolo 24 bis.
Art ico lo 24 bis                        Art ico lo 24 bis
1. Un'affiliata può acquistare azioni    1. invariato
delle società madre solo se e in
quanto quest'ultima possa acquistare
azioni proprie a norma delle
disposizioni adottate in applicazione
degli articoli da 19 a 24. Ai fini
dell'applicazione di dette
disposizioni, le acquisizioni di
azioni della società madre da parte
delle affiliate si considerano
acquisizioni effettuate dalla società
madre.
2. Ai fini dell'applicazione del         2. invariato
paragrafo 1, s'intende per società
affiliata qualsiasi società nella
quale un'altra società (società
madre):
a) detiene la maggioranza dei diritti     invar iato
di voto degli azionisti o dei soci,
oppure,
b) ha il diritto di nominare o            invar iato
revocare la maggioranza dei membri
dell'organo di amministrazione, di
direzione o di vigilanza ed è allo
stesso tempo azionista o socio di tale
società, oppure
e) detiene da sola, in base ad un        è azionista o socio di tale società e
accordo con altri azionisti o soci di    detiene da sola, in base ad un accordo
tale società o in virtù di una           con altri azionisti o soci di tale
clausola dello statuto di questa, il     società o in virtù di una clausola
controllo della maggioranza dei          dello statuto di questa, il controllo
diritti di voto della società stessa.    della maggioranza dei diritti di voto
                                         della società stessa.
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                                         Ai fini dell'applicazione dei presente
                                         paragrafo, i diritti di voto, di
                                         nomina o di revoca della società madre
                                         debbono essere maggiorati dei diritti
                                         di qualsiasi altra società affiliata
                                         nonché dei diritti di qualsiasi
                                         persona che agisca in nome proprio ma
                                         per conto della società madre o di
                                         qualsiasi altra società affiliata.
                                         3. Ai fini dell'applicazione del
                                         paragrafo 1. quando una filiale della
                                         società madre dispone essa stessa di
                                         società affiI late, queste ultime
                                         debbono essere considerate come
              Art icoio 2                affiliate della società madre.
1. Gli Stati membri adottano entro                      Articolo 2
il ... le disposizioni legislative,
regolamentari ed amministrative           invar iato
necessarie per conformarsi alla
presente direttiva. Essi ne informano
immediatamente la Commissione.
2. Gli Stati membri fissano la data di
entrata in vigore di dette
disposizioni al più tardi al ... .        invar iato
3. Gli Stati membri comunicano alla
Commissione il testo delle
disposizioni essenziali di diritto        invar iato
interno che essi adottano nel settore
disciplinato dalla presente direttiva.
4. Le disposizioni adottate dagli
Stati membri fanno espresso
riferimento alla presente direttiva o     invar iato
sono corredate di detto riferimento
all'atto della loro pubblicazione
ufficiale. Le modalità di tale
riferimento sono adottate dagli Stati
membr i.
              Articolo 3
Gli Stati membri sono destinatari                       Art ico lo 3
della presente direttiva.
                                          invariato
 ---pagebreak---  ---pagebreak---                                                                     ISSN 0254-1505
                                                              COM(91) 363 def.
                                                          DOCUMENTI
rr                                                                             os
                                          N. dì catalogo : CB-CO-91-423-IT-C
                                                             ISBN 92-77-76033-8
Ufficio delle pubblicazioni ufficiali delle Comunità europee
L-2985 Lussemburgo