CELEX: 
Language: nl
Date: 2020-07-14 00:00:00
Title: GEDELEGEERDE VERORDENING (EU) …/... VAN DE COMMISSIE tot aanvulling van Verordening (EU) nr. 648/2012 van het Europees Parlement en de Raad wat betreft de door de ESMA in aanmerking te nemen criteria om te beslissen of een in een derde land gevestigde centrale tegenpartij voor de financiële stabiliteit van de Unie of voor een of meer van haar lidstaten systeemrelevant is of waarschijnlijk systeemrelevant zal worden

EUROPESE
                             COMMISSIE
                                                      Brussel, 14.7.2020
                                                      C(2020) 4892 final
           GEDELEGEERDE VERORDENING (EU) …/... VAN DE COMMISSIE
                                         van 14.7.2020
     tot aanvulling van Verordening (EU) nr. 648/2012 van het Europees Parlement en de
    Raad wat betreft de door de ESMA in aanmerking te nemen criteria om te beslissen of
   een in een derde land gevestigde centrale tegenpartij voor de financiële stabiliteit van de
        Unie of voor een of meer van haar lidstaten systeemrelevant is of waarschijnlijk
                                  systeemrelevant zal worden
                                 (Voor de EER relevante tekst)
NL                                                                                             NL
 ---pagebreak---                                                  TOELICHTING
   1.        ACHTERGROND VAN DE GEDELEGEERDE HANDELING
   In artikel 25, lid 2 bis, van Verordening (EU) nr. 648/2012 (“EMIR”) wordt de Commissie
   gemachtigd om een gedelegeerde handeling vast te stellen tot nadere invulling van de criteria
   die de Europese Autoriteit voor effecten en markten (“ESMA”) moet toepassen wanneer zij
   moet beslissen of een centrale tegenpartij (“CTP”) uit een derde land systeemrelevant is of
   waarschijnlijk systeemrelevant zal worden voor de financiële stabiliteit van de Unie of van
   een of meer van haar lidstaten.
   Deze gedelegeerde handeling wordt vastgesteld overeenkomstig artikel 82 EMIR, waarin is
   bepaald dat de Commissie ernaar streeft de ESMA te raadplegen voordat zij dit soort
   handeling vaststelt.
   2.        RAADPLEGING VOORAFGAAND AAN DE AANNEMING VAN DE
             HANDELING
   Procedurele aspecten
   Op 3 mei 2019 heeft de Commissie de ESMA een voorlopig verzoek om haar zienswijze
   (“technisch advies”) gezonden over een gedelegeerde handeling van de Commissie tot nadere
   bepaling van de in artikel 25, lid 2 bis, tweede alinea, EMIR genoemde criteria. De ESMA
   heeft over haar ontwerp voor een technisch advies een openbare raadpleging georganiseerd
   die van 29 mei tot en met 29 juli 2019 liep. De niet-vertrouwelijke reacties op de raadpleging
   zijn op de website van de ESMA gepubliceerd. Op 11 november 2019 heeft de ESMA haar
   technisch advies aan de Commissie gezonden. Het op grond van dit mandaat ontvangen
   technisch advies loopt niet vooruit op de eindbeslissing van de Commissie, die op dit gebied
   autonoom is.
   Op 21 oktober 2019 heeft de Commissie de deskundigengroep van het Europees Comité voor
   het effectenbedrijf (EGESC) geraadpleegd over de voorlopige inhoud van deze gedelegeerde
   handeling. De EGESC bestaat uit vertegenwoordigers van de lidstaten, de Europese Centrale
   Bank, het secretariaat van de Commissie economische en monetaire zaken van het Europees
   Parlement, en de ESMA.
   In overeenstemming met de richtsnoeren beter regelgeven, is het ontwerp van de gedelegeerde
   handeling gedurende een periode van vier weken (van 11 juni tot en met 9 juli 2020) op het
   portaal voor betere regelgeving gepubliceerd zodat het publiek feedback kon geven. Tien
   reacties werden ontvangen. Deze reacties zijn beschikbaar op het portaal voor betere
   regelgeving1. De Commissie ontving, naast de feedback via het portaal voor betere
   regelgeving, ook diverse vertrouwelijke reacties. Daarnaast heeft de ESMA verdere
   technische feedback gegeven.
   Standpunten van belanghebbenden
   Tijdens de raadpleging van de deskundigengroep van het Europees Comité voor het
   effectenbedrijf (EGESC) over de voorlopige inhoud van deze gedelegeerde handeling
   steunden de lidstaten de benadering van de Commissie en stelden zij enkele aanpassingen
   voor om de beoordeling door de ESMA beter te omkaderen en de procedure voor de
   categorisering (tiering) voorspelbaarder te maken.
   1
           https://ec.europa.eu/info/law/better-regulation/have-your-say/initiatives/12445-Systemic-importance-of-
           third-country-central-counterparties
NL                                                         1                                                       NL
 ---pagebreak---    De reacties op de raadpleging van de ESMA, maar ook andere ad-hocbijdragen boden de
   Commissie een breed scala standpunten over de inhoud van de gedelegeerde handeling. In die
   standpunten ging het vooral over het gebrek aan voorspelbaarheid, het gebrek aan
   evenredigheid en de noodzaak om de band met de Unie aan te tonen.
   De noodzaak om een zekere mate van voorspelbaarheid te bieden
   Belanghebbenden beklemtoonden het belang van een gestroomlijnd stel indicatoren dat voor
   de uitkomsten de nodige mate van voorspelbaarheid zou kunnen opleveren.
   Allereerst beklemtoonden belanghebbenden dat moest worden gefocust op een beperkt stel
   indicatoren. Sommige belanghebbenden vreesden dat een breed scala indicatoren de ESMA te
   veel flexibiliteit zou geven en zou leiden tot een verstoring van het aantal CTP’s uit derde
   landen die als tier 2-CTP’s zouden worden aangemerkt. Diverse belanghebbenden vroegen
   ook om meer details over de vraag hoe te beslissen “of een CTP uit een derde land
   systeemrelevant is of waarschijnlijk systeemrelevant zal worden voor de financiële stabiliteit
   van de Unie of van een of meer van haar lidstaten [...], waarbij zij rekening houdt met alle
   volgende criteria”. Sommige belanghebbenden vonden dat niet alle indicatoren relevant waren
   om de systeemrelevantie te beoordelen, en dat voor bepaalde voorgestelde indicatoren de
   informatie over de CTP en haar activiteiten algemeen zou zijn — en dus minder relevant.
   In de tweede plaats merkten belanghebbenden op dat met een lijst met indicatoren de
   systeemrelevantie van een CTP uit een derde land voor de Unie gemakkelijker zou kunnen
   worden bepaald. Voorts stipten de belanghebbenden aan dat een CTP uit een derde land niet
   vooraf kan inschatten wat de kans is dat zij wordt gecategoriseerd als tier 2-CTP, en wezen zij
   op het gebrek aan transparantie in het proces waarin dat wordt bepaald. Op dat punt maakte
   een aantal belanghebbenden zich zorgen over potentiële flexibiliteit van de ESMA in de
   beoordeling, zoals plaatsen waar te lezen staat dat de ESMA bepaalde aspecten van de
   indicatoren “kan” laten meewegen, alsmede de mogelijkheid voor de ESMA om andere, niet
   in de gedelegeerde handeling genoemde indicatoren te laten meewegen.
   Daarom vroegen de belanghebbenden om meer informatie over hoe het toetsen van de
   indicatoren zal verlopen, of er drempels, benchmarks of andere indicaties zullen worden
   vastgesteld als elementen waarmee een eerlijke en coherente toepassing van de
   categoriseringscriteria kan worden gegarandeerd. Andermaal was de zorg dat het voor een
   CTP uit een derde land moeilijk is om rechtszekerheid te krijgen. Belanghebbenden hebben
   dan ook aangedrongen op meer duidelijkheid — en dus zekerheid — op dit punt. Tijdens de
   EGESC hebben de lidstaten hun steun uitgesproken voor het gebruik van kwantitatieve
   indicatoren om CTP’s uit derde landen meer voorspelbaarheid te bieden, en om de middelen
   van de ESMA vooral in te zetten bij die CTP’s uit derde landen waarvan de systeemrelevantie
   voor de EU potentieel groter is.
   De noodzaak om evenredigheid te verzekeren door overbodige regeldruk terug te dringen
   In een aantal reacties klonk bezorgdheid door over de hoeveelheid informatie die ten behoeve
   van de toetsing van de indicatoren moet worden verstrekt. Belanghebbenden stelden dat niet
   duidelijk was hoe door het verzamelen van een zo grote hoeveelheid informatie de
   beoordeling van de systeemrelevantie van een CTP uit een derde land voor de Unie kon
   worden gemaakt. Die belanghebbenden vonden ook dat de te verstrekken hoeveelheid
   informatie niet noodzakelijk was en een te zware belasting vormde voor kleinere CTP’s uit
   derde landen. Eén belanghebbende merkte op dat een en ander ertoe kan leiden dat CTP’s uit
   derde landen meer informatie aan de ESMA verschaffen dan CTP’s uit de EU.
   Het grootste punt van zorg voor de belanghebbenden was dat CTP’s uit derde landen
   misschien worden ontmoedigd om een erkenning aan te vragen omdat dit veel te lastig is
NL                                                2                                                NL
 ---pagebreak---    gezien het volume en de granulariteit van de te verstrekken informatie. Belanghebbenden
   stelden diverse opties voor om de informatievereisten ten behoeve van de categorisering
   beheersbaar te houden, waaronder:
           een beoordeling waarbij eerst wordt gekeken naar kwantificeerbare indicatoren die
            direct relevant zijn voor de impact van het faillissement van de CTP uit een derde
            land op de financiële stabiliteit van de EU, bijvoorbeeld de blootstelling van EU-
            leden aan de CTP uit een derde land en het volume aan EU-valuta’s dat door de CTP
            uit een derde land wordt gehouden, en daarna, in een tweede stap, wanneer het
            potentieel voor systemisch risico voldoende groot wordt geacht, een mogelijke
            beoordeling wat betreft eigendomsstructuur en alternatieve clearingdiensten. Deze
            benadering is tijdens de EGESC afgetoetst bij de lidstaten, die daarvoor hun steun
            hebben uitgesproken;
           een de-minimisvrijstelling voor kleinere CTP’s uit derde landen waarbij de
            beoordeling niet van toepassing is voor de CTP’s uit derde landen die geen clearing
            uitvoeren in valuta’s van de Unie of van haar lidstaten;
           de indicatoren rangschikken naar volgorde van belangrijkheid voor de beoordeling
            van de systeemrelevantie, zodat de indicatoren in beeld komen die voor de
            beoordeling van groter belang zijn;
           voor CTP’s uit derde landen die al erkend zijn, het gebruik van informatie die de
            ESMA al in bezit heeft voor de CTP uit een derde land, omdat bepaalde informatie
            overlapt met informatie die een erkende CTP uit een derde land al in haar
            erkenningsaanvraag zal hebben verstrekt;
           waar mogelijk gebruikmaken van publiek beschikbare informatie om de criteria te
            toetsen. Deze benadering is tijdens de EGESC afgetoetst bij de lidstaten, die
            daarvoor hun steun hebben uitgesproken;
           gebruikmaken van bestaande risicobeoordelingen en openbaarmakingen die de
            CPMI-IOSCO Principles for Financial Market Infrastructures (“PFMI’s”) volgen.
            Deze benadering is tijdens de EGESC afgetoetst bij de lidstaten, die daarvoor hun
            steun hebben uitgesproken;
   Sommige belanghebbenden beklemtoonden ook dat de door CTP’s uit derde landen te
   verstrekken informatie uitgebreid is en waarschijnlijk commerciële en andere gevoelige
   informatie zal bevatten. Sommige belanghebbenden hebben dan ook aangestipt dat de
   verstrekte informatie vertrouwelijk diende te worden behandeld.
   De noodzaak om de band met de Unie te verduidelijken
   Sommige belanghebbenden beklemtoonden dat volgens EMIR een band tussen een CTP uit
   een derde land en de Unie of een van haar lidstaten moet worden aangetoond op basis van de
   clearingactiviteiten van die CTP. Eén belanghebbende beklemtoonde dat voor alle indicatoren
   een duidelijke band met de EU moet worden aangetoond om duidelijk het belang van die CTP
   voor de EU te bepalen. Belanghebbenden beklemtoonden dat het toetsen van indicatoren
   zonder een duidelijke band met de Unie het risico van een vertekende uitkomst kan inhouden,
   wanneer een CTP uit een derde land zonder systeemrelevatie voor de Unie op basis van te
   algemene indicatoren als systeemrelevant zou worden aangemerkt.
   Wat betreft de beoordeling van de band met de Unie hebben diverse belanghebbenden
   beklemtoond dat deze band, voor bepaalde indicatoren, tot uitdrukking moeten komen door
   een vermelding van Unievaluta’s, d.w.z. dat beoordelingen beperkt moeten blijven tot
   Unievaluta’s rekening houdende met bijvoorbeeld de valuta’s van de geclearde instrumenten,
NL                                                3                                             NL
 ---pagebreak---    onderliggende activa, betalingsverplichtingen enz. Eén belanghebbende stelde voor om
   systeemrisico duidelijk te omschrijven als zijnde gekoppeld aan blootstellingen in
   Unievaluta’s en aan in de Unie gevestigde financiële instellingen. Een andere belanghebbende
   merkte dan weer op dat Unievaluta’s weliswaar relevant zijn voor de Unie, maar dat ook
   valuta’s van derde landen relevant kunnen zijn om de systeemrelevantie van een CTP uit een
   derde land voor de Unie te beoordelen.
   3.        EFFECTBEOORDELING
   De Commissie moet nadere invulling geven aan de vijf kwalitatieve categoriseringscriteria die
   in artikel 25, lid 2 bis, EMIR zijn bepaald en die de ESMA in aanmerking moet nemen om te
   bepalen in welke mate een CTP uit een derde land een systeemrisico inhoudt voor de EU of
   een of meer van haar lidstaten. Deze criteria zijn: i) de aard, omvang en complexiteit van de
   activiteiten van de CTP; ii) de gevolgen die een faillissement of een verstoring voor de CTP
   zou hebben; iii) de structuur van het clearinglidmaatschap van de CTP; iv) alternatieve door
   andere CTP’s verstrekte clearingdiensten, en v) de betrekkingen, onderlinge afhankelijkheden
   of andere interacties van de CTP. Om de systeemrelevantie van een CTP uit een derde land te
   bepalen, moet de ESMA al deze criteria toetsen, al is geen daarvan doorslaggevend.
   Het technisch advies van de ESMA
   In haar technisch advies heeft de ESMA een reeks indicatoren voorgesteld tot nadere
   invulling van de criteria om te toetsen of een CTP uit een derde land systeemrelevant is of
   waarschijnlijk systeemrelevant zal worden voor de financiële stabiliteit van de Unie of van
   een of meer van haar lidstaten.
   De Commissie heeft een zorgvuldige afweging gemaakt van alle zienswijzen die zij heeft
   ontvangen, waaronder ook het technisch advies van de ESMA en de reacties op de openbare
   consultatie van de ESMA, de feedback van de EGESC en andere input die zij van
   belanghebbenden heeft ontvangen.
   Deze gedelegeerde verordening wijkt niettemin in zoverre van het technisch advies van de
   ESMA af dat de hierna meer in detail beschreven benadering van de ESMA wordt
   gestroomlijnd en vereenvoudigd. Met deze afwijkingen moet de evenredigheid van de
   gedelegeerde handeling verder verbeteren, moet er meer voorspelbaarheid voor CTP’s uit
   derde landen komen, alsook meer duidelijkheid over de band met de EU zoals vereist door
   EMIR. Ook moeten de regeldruk en de kosten voor CTP’s uit derde landen worden verlaagd.
   Het technisch advies van de ESMA ging van een effectbeoordeling vergezeld. Tegen deze
   achtergrond, en rekening houdende met het feit dat de afwijkingen van de Commissie bedoeld
   zijn om de regeldruk en kosten voor CTP’s uit derde landen verder te verminderen ten
   opzichte van het technisch advies van de ESMA, heeft de Commissie geen aparte
   effectbeoordeling uitgevoerd. Niettemin wordt hier in deel 3 een beoordeling gemaakt van de
   positieve en negatieve effecten van de wijzigingen die de Commissie heeft aangebracht, en
   wordt een kosten-batenanalyse van de voorgestelde maatregelen gemaakt.
   De kwantitatieve gegevens in het deel over de kosten en de baten zijn echter om diverse
   redenen beperkt. Allereerst is het merendeel van de data die voor de Commissie beschikbaar
   zijn, vertrouwelijk en mogen deze niet worden gereproduceerd. In de tweede plaats heeft de
   ESMA om kwantitatieve data gevraagd in het kader van haar openbare raadpleging, maar
   heeft zij zeer beperkte feedback ontvangen. In de derde plaats zijn de verschillen tussen
   CTP’s uit derde landen zodanig dat de kosten (en baten) van de wijzigingen aanzienlijk zullen
   verschillen, afhankelijk van bijvoorbeeld de vraag hoeveel informatie publiek beschikbaar is
NL                                                4                                              NL
 ---pagebreak---    of al aan de ESMA is verstrekt, of nog de omvang en complexiteit van een CTP uit een derde
   land.
   In haar technisch advies is de ESMA met deze lijst van drie beleidsopties gekomen:
   Beleidsoptie 1            De criteria nader invullen door een volledig stel indicatoren uit te
                             werken die elk een granulaire lijst bevatten van aspecten die in elke
                             indicator aan bod moeten komen.
   Beleidsoptie 2            De criteria nader invullen door het vaststellen van minder
                             indicatoren die een beperkter aantal aspecten bestrijken.
   Beleidsoptie 3            De criteria nader invullen door het vaststellen van een volledig stel
                             “principle based” indicatoren, die elk tot doel hebben om, door bij
                             betrokken CTP relevante data te verzamelen, de doelstelling van de
                             indicator te bereiken.
   De ESMA oordeelde dat optie 1 het risico inhield van een onevenredig hoge toepassing van
   indicatoren op alle CTP’s uit derde landen en dat zij met optie 2 niet alle relevante data in
   beeld zou kunnen krijgen, hetgeen zou kunnen resulteren in een beperkte beoordeling van de
   systeemrelevantie van een CTP voor de Unie of één van haar lidstaten. Daarom heeft de
   ESMA optie 3 aanbevolen.
   De Commissie denkt dat de benadering die de ESMA voorstelde, moet worden verfijnd en dat
   de indicatoren nader moeten worden bepaald, zodat er meer duidelijkheid komt over de
   informatie die CTP’s uit derde landen verwacht worden te verstrekken en die door de ESMA
   moet worden beoordeeld.
   Bij de nadere invulling van de criteria die de ESMA bij het categoriseringsproces moet
   toetsen, houdt de Commissie rekening met de overkoepelende beginselen van
   voorspelbaarheid en evenredigheid, terwijl toch voor CTP’s die, naar hun aard, geen
   systeemrisico voor de Unie opleveren, de regeldruk zoveel mogelijk wordt beperkt.
   Evenredigheid
   Rekening houdende met de van alle belanghebbenden ontvangen feedback, heeft de
   Commissie getracht een evenredige benadering te introduceren in de categorisering van
   CTP’s uit derde landen.
   De Commissie denkt dat bepaalde van de te toetsen elementen voorrang moeten krijgen
   zonder in te gaan tegen het uitdrukkelijke vereiste dat alle criteria dienen te worden getoetst,
   en dat geen van de criteria op zich doorslaggevend is.
   Daarom stelt de Commissie voor om de benadering die de ESMA in haar technisch advies
   voorstelt, verder te verfijnen door de voorgestelde indicatoren te stroomlijnen en de
   basisinformatie-elementen duidelijk te scheiden van de elementen die alleen relevant zijn voor
   CTP’s waarbij, in beginsel, de kans groter is dat zij een systeemrisico voor de EU of één van
   haar lidstaten inhouden. In deze benadering zullen alle CTP’s uit derde landen daarom
   bepaalde basisinformatie moeten verschaffen om hen te kunnen categoriseren. De CTP’s uit
   derde landen die aan bepaalde kwantitatieve indicatoren voldoen — en die dus dichter staan
   bij de dunne lijn tussen tier 1 en tier 2 —, zouden automatisch aanvullende informatie moeten
   geven om een strengere beoordeling ten behoeve van de categorisering mogelijk te maken. De
   ESMA zou deze kwantitatieve indicatoren dus eerst moeten toetsen om na te gaan welk stel
   gegevens van een CTP uit een derde land nodig is.
NL                                                  5                                               NL
 ---pagebreak---    Daarnaast stipt de Commissie aan dat een groot deel van de basisinformatie, en zelfs ook een
   deel van de te verstrekken nadere informatie, al publiek beschikbaar is. De ESMA moet dus,
   zo veel als mogelijk, gebruikmaken van data die publiek beschikbaar zijn, via bijvoorbeeld
   het CPMI-IOSCO-openbaarmakingsraamwerk of, voor reeds erkende CTP’s uit derde landen,
   data die al in het bezit van de ESMA zijn.
   Aldus zou de ESMA toegang moeten hebben tot alle voor het categoriseringsproces relevante
   informatie, maar zal de regeldruk voor CTP’s uit derde landen aanzienlijk worden verlaagd.
   Voorspelbaarheid
   Aansluitend bij de feedback van belanghebbenden die voor meer voorspelbaarheid pleitten,
   introduceert de Commissie drie objectieve indicatoren die een eenvoudigere en evenredigere
   aanpak van het categoriseringsproces mogelijk moeten maken. Elk van de criteria wordt
   opgesplitst in een reeks basiselementen en een geavanceerdere reeks verdere informatie die de
   ESMA alleen moet toetsen wanneer aan een van de objectieve indicatoren is voldaan. Deze
   objectieve indicatoren zijn:
   i)     de vraag of een CTP in Unievaluta’s luidende financiële instrumenten cleart of
          voornemens is dat te doen;
   ii)    de door een CTP verzamelde geaggregeerde middelen die zijn verstrekt door in de Unie
          of in een lidstaat gevestigde clearingleden of door dochterondernemingen van in de
          Unie of in een lidstaat gevestigde entiteiten;
   iii)   de grootste betalingsverplichting die zou ontstaan door de wanbetaling van een of twee
          van de grootste clearingleden in extreme doch plausibele marktomstandigheden2.
   De eerste indicator zou worden opgesplitst om te differentiëren tussen categorieën financiële
   instrumenten die niet gemakkelijk te vergelijken zijn: effectentransacties (met inbegrip van
   effectenfinancieringstransacties) en derivatentransacties waarvan de uitvoering plaatsvindt op
   een gereglementeerde markt of op een markt in een derde land die als gelijkwaardig met een
   gereglementeerde markt wordt beschouwd, enerzijds, en otc-derivaten, anderzijds.
   Voor deze indicatoren zijn kwantitatieve drempels bepaald, op basis van voor de Commissie
   beschikbare data. Deze drempels mogen geen belemmering zijn voor de ESMA om de
   toetsing ten behoeve van de categorisering uit te voeren, en zijn in overeenstemming met
   EMIR, aangezien zij op zich niet doorslaggevend zouden zijn. De drempels zouden veeleer
   een indicatie geven dat het weinig waarschijnlijk, maar nog steeds mogelijk is dat CTP’s uit
   derde landen die aan deze drempels voldoen, na verdere analyse als tier 1-CTP worden
   aangemerkt.
   Deze aanpassingen maken de categoriseringsexercitie beter voorspelbaar, hetgeen de
   efficiëntie ervan ten goede komt.
   De band met de EU
   De Commissie heeft geprobeerd duidelijkheid te geven over de band met de EU van
   verschillende indicatoren en over de relevantie ervan voor de beoordeling van de
   systeemrelevantie van een CTP uit een derde land voor de EU. Meer bepaald is bij de
   kwantitatieve indicatoren die worden gebruikt om de voorspelbaarheid van het
   categoriseringsproces te verbeteren, steeds sprake van ofwel de activiteiten van EU-
   clearingleden en -cliënten in de CTP, of de activiteit die de CTP uitoefent in instrumenten die
   in EU-valuta’s luiden. Voorts is het in de regel de bedoeling dat de elementen tot invulling
   2
           In de gebruikelijke betekenis van de CPMI-IOSCO Principles for Financial Market Infrastructures.
NL                                                     6                                                    NL
 ---pagebreak---    van de criteria zodanig worden getoetst dat het effect van de CTP op de financiële stabiliteit
   van de Unie duidelijk tot uiting komt.
   .
   3.1       Kosten-batenanalyse
   Door voor het categoriseringsproces een benadering in twee stappen in te voeren en door
   ervoor te zorgen dat de ESMA zoveel mogelijk mag gebruikmaken van data die publiek
   beschikbaar zijn of die zij reeds in haar bezit heeft, beperkt de door de Commissie gekozen
   beleidsoptie de kosten voor de ESMA en voor de CTP’s uit derde landen die worden
   beoordeeld met het oog op een erkenning of waarvan de erkenning wordt geëvalueerd.
   De kosten voor de ESMA zouden lager moeten zijn dan in de benadering die de ESMA heeft
   voorgesteld, omdat deze alleen een beperkte dataset moet beoordelen voor de CTP’s die niet
   in beeld komen op grond van de met deze verordening ingevoerde kwantitatieve indicatoren.
   De kosten kunnen toenemen omdat de ESMA moet gebruikmaken van publiek beschikbare
   data of informatie waarover zij al beschikt — in plaats van alleen gebruik te maken van
   nieuwe informatie van een CTP uit een derde land. Dit betekent dat de ESMA misschien moet
   nagaan welke informatie al beschikbaar is, hetgeen meer middelen zou kunnen vergen.
   Daartegenover staat dat de hoeveelheid informatie die moet worden verzameld en
   geanalyseerd, aanzienlijk wordt gestroomlijnd. Hierdoor zou de ESMA minder middelen
   nodig hebben om de beoordeling ten behoeve van de categorisering uit te voeren en zou zij
   haar middelen vooral kunnen inzetten voor de CTP’s uit derde landen waarbij, in beginsel, de
   kans groter is dat het tier 2-CTP’s zouden zijn. Er kunnen ook minder middelen nodig zijn
   door gebruik van publiek beschikbare of bestaande informatie, omdat die informatie geacht
   wordt al te zijn verstrekt in een betrekkelijk gestandaardiseerd en vergelijkbaar formaat.
   Waarschijnlijk zouden er minder vragen rijzen over de informatie of de kwaliteit van
   verstrekte data.
   De kosten voor CTP’s uit derde landen zouden ook lager zijn. Allereerst is de hoeveelheid
   verschafte informatie aanzienlijk gestroomlijnd. Bepaalde aanvullende informatie zou alleen
   nodig zijn voor potentieel meer systeemrelevante CTP’s. Dit betekent dat de kosten voor de
   CTP’s die minder systeemrelevant zijn, aanzienlijk zullen dalen. In de tweede plaats wordt
   van de ESMA verwacht dat zij reeds — publiek of anderszins — beschikbare data gebruikt.
   Hierdoor zouden de kosten voor alle CTP’s uit derde landen in theorie verder moeten dalen.
   De concrete voorwaarden voor het verzamelen van deze informatie dienen echter nader te
   worden ingevuld in de technische reguleringsnorm van de ESMA over de aan de ESMA ten
   behoeve van de erkenning van een CTP te verstrekken informatie3. In de derde plaats zou,
   aangezien de ESMA naar verwachting ook minder middelen nodig heeft om de categorisering
   te beoordelen (bv. door een evenredigere benadering), ook het niveau moeten worden
   verlaagd van de vergoedingen voor de initiële erkenning van een CTP uit een derde land ,
   omdat deze vergoeding ook de categorisering van CTP’s uit derde landen omvat.
   3.2       Evenredigheid
   In deze verordening wordt nadere invulling gegeven aan de criteria die de ESMA in
   aanmerking moet nemen bij het beoordelen van een CTP uit een derde land, hetzij tijdens de
   3
           Gedelegeerde Verordening (EU) nr. 153/2013 van de Commissie van 19 december 2012 tot aanvulling
           van Verordening (EU) nr. 648/2012 van het Europees Parlement en de Raad met betrekking tot
           technische reguleringsnormen inzake vereisten voor centrale tegenpartijen (PB L 52 van 23.2.2013, blz.
           41).
NL                                                      7                                                         NL
 ---pagebreak---    procedure voor een initiële erkenning, hetzij bij de herziening van een bestaand
   erkenningsbesluit conform EMIR. Met deze verordening wordt niet alleen de druk voor niet-
   systeemrelevante CTP’s verlicht door de informatie die deze moeten verstrekken, te beperken
   tot hetgeen strikt noodzakelijk is, maar krijgt de ESMA ook de mogelijkheid haar middelen te
   prioriteren en via een gestroomlijnd proces snel tot een besluit te komen over de
   categorisering.
   Gelet op het bovenstaande garandeert deze verordening de evenredige toepassing van de in
   EMIR uiteengezette regels, en wordt aldus rekening gehouden met het
   evenredigheidsbeginsel.
   3.3       Subsidiariteit
   EMIR is een verordening en is dus verbindend in al haar onderdelen en rechtstreeks
   toepasselijk in elke lidstaat. De rechtsgrondslag voor EMIR is artikel 114 van het Verdrag
   betreffende de werking van de Europese Unie en eventuele wijzigingen daarvan zouden
   dezelfde rechtsgrondslag moeten hebben.
   In EMIR wordt het toezichtsraamwerk geschetst dat van toepassing is op CTP’s uit derde
   landen die clearingdiensten leveren aan in de EU gevestigde clearingleden of
   handelsplatformen. De lidstaten en de nationale toezichthouders alleen kunnen evenwel geen
   oplossing bieden voor de systeemrisico’s van sterk geïntegreerde en onderling verweven
   CTP’s die grensoverschrijdend actief zijn, buiten het bereik van nationale jurisdicties.
   Bovendien kunnen de lidstaten en de nationale autoriteiten niet op zichzelf de systeemrisico’s
   aanpakken die CTP’s uit derde landen kunnen meebrengen voor de financiële stabiliteit van
   de EU als geheel.
   De doelstellingen van EMIR — de veiligheid en de efficiëntie van CTP’s verhogen door
   eenvormige vereisten vast te stellen voor de uitvoering van hun activiteiten — kunnen dus
   onvoldoende door de afzonderlijke lidstaten worden verwezenlijkt en kunnen derhalve, gezien
   de omvang van de taak, beter op EU-niveau worden gerealiseerd, overeenkomstig het
   subsidiariteitsbeginsel zoals vervat in artikel 5 VEU.
   4.        JURIDISCHE ELEMENTEN VAN DE GEDELEGEERDE HANDELING
   In deze gedelegeerde verordening worden voorschriften vastgesteld tot nadere invulling van
   de criteria die de ESMA in aanmerking moet nemen om te beslissen of een CTP uit een derde
   land systeemrelevant is of waarschijnlijk systeemrelevant zal worden voor de financiële
   stabiliteit van de Unie of van een of meer van haar lidstaten.
            In artikel 1 wordt een basisreeks elementen omschreven die de ESMA moet toetsen
             wanneer zij, overeenkomstig artikel 25, lid 2 bis, onder a), de aard, omvang en
             complexiteit van de activiteiten van de CTP in aanmerking neemt. Ook wordt hierin
             een reeks verder te toetsen elementen omschreven voor CTP’s die een of meer van
             de in artikel 6 genoemde kwantitatieve indicatoren overschrijden.
            In artikel 2 wordt een basisreeks elementen omschreven die de ESMA moet toetsen
             wanneer zij, overeenkomstig artikel 25, lid 2 bis, onder b), de gevolgen van een
             faillissement of een verstoring voor de CTP in aanmerking neemt. Ook wordt hierin
             een reeks verder te toetsen elementen omschreven voor CTP’s die een of meer van
             de in artikel 6 genoemde kwantitatieve indicatoren overschrijden.
            In artikel 3 wordt een basisreeks elementen omschreven die de ESMA moet toetsen
             wanneer zij, overeenkomstig artikel 25, lid 2 bis, onder c), de structuur van het
             clearinglidmaatschap van de CTP in aanmerking neemt. Ook wordt hierin een reeks
NL                                                   8                                            NL
 ---pagebreak---      verder te toetsen elementen omschreven voor CTP’s die een of meer van de in artikel
     6 genoemde kwantitatieve indicatoren overschrijden.
    In artikel 4 wordt een basisreeks elementen omschreven die de ESMA moet toetsen
     wanneer zij, overeenkomstig artikel 25, lid 2 bis, onder d), door andere CTP’s
     verstrekte clearingdiensten, in aanmerking neemt. Ook wordt hierin een reeks verder
     te toetsen elementen omschreven voor CTP’s die een of meer van de in artikel 6
     genoemde kwantitatieve indicatoren overschrijden.
    In artikel 5 wordt een basisreeks elementen omschreven die de ESMA moet toetsen
     wanneer zij, overeenkomstig artikel 25, lid 2 bis, onder e), de betrekkingen,
     onderlinge afhankelijkheden of andere interacties van de CTP in aanmerking neemt.
     Ook wordt hierin een reeks verder te toetsen elementen omschreven voor CTP’s die
     een of meer van de in artikel 6 genoemde kwantitatieve indicatoren overschrijdt.
    In artikel 6 worden kwantitatieve indicatoren bepaald aan de hand waarvan de
     ESMA de blootstelling van in de Unie gevestigde clearingleden en cliënten aan
     CTP’s uit derde landen kan inschatten.
    In artikel 7 wordt de datum van inwerkingtreding van de handeling bepaald.
NL                                        9                                              NL
 ---pagebreak---             GEDELEGEERDE VERORDENING (EU) …/... VAN DE COMMISSIE
                                              van 14.7.2020
     tot aanvulling van Verordening (EU) nr. 648/2012 van het Europees Parlement en de
    Raad wat betreft de door de ESMA in aanmerking te nemen criteria om te beslissen of
   een in een derde land gevestigde centrale tegenpartij voor de financiële stabiliteit van de
        Unie of voor een of meer van haar lidstaten systeemrelevant is of waarschijnlijk
                                      systeemrelevant zal worden
                                     (Voor de EER relevante tekst)
   DE EUROPESE COMMISSIE,
   Gezien het Verdrag betreffende de werking van de Europese Unie,
   Gezien Verordening (EU) nr. 648/2012 van het Europees Parlement en de Raad van 4 juli
   2012 betreffende otc-derivaten, centrale tegenpartijen en transactieregisters, en met name
   artikel 25, lid 2 bis,
   Overwegende hetgeen volgt:
   (1)     De ESMA moet bij het inschatten van de mate van systeemrisico dat een CTP uit een
           derde land voor de financiële stabiliteit van de Unie of van een of meer van haar
           lidstaten inhoudt, een reeks objectieve kwantitatieve en kwalitatieve overwegingen in
           aanmerking nemen die haar besluit rechtvaardigen om een CTP uit een derde land als
           een tier 1-CTP of een tier 2-CTP te erkennen. Zij moet ook rekening houden met
           voorwaarden die de Commissie eventueel aan haar gelijkwaardigheidsbesluit heeft
           verbonden. Met name moet de ESMA bij het inschatten van het risicoprofiel van een
           CTP uit een derde land, rekening houden met objectieve en transparante kwantitatieve
           activiteitsindicatoren wat betreft de activiteiten die, op het tijdstip van de beoordeling,
           ten aanzien van in de Unie gevestigde clearingdeelnemers worden verricht of die in
           Unievaluta’s luiden. Hoewel de ESMA de activiteiten van de CTP holistisch moet
           bezien, moet in haar beoordeling het risico tot uiting komen dat een bepaalde CTP
           voor de financiële stabiliteit van de Unie kan opleveren.
   (2)     Bij de nadere invulling van de criteria die de ESMA in aanmerking moet nemen bij het
           bepalen van de “tier” van een CTP uit een derde land, moet rekening worden
           gehouden met de aard van de door de CTP geclearde transacties, met inbegrip van hun
           complexiteit, prijsvolatiliteit en gemiddelde looptijd, alsook de transparantie en de
           liquiditeit van de betrokken markten en de mate waarin de clearingactiviteiten van de
           CTP in euro of in andere Unievaluta’s luiden. In dit verband kunnen specifieke
           kenmerken van bepaalde producten zoals landbouwproducten die worden genoteerd en
           uitgevoerd op gereglementeerde markten in derde landen, waarbij het gaat om markten
           die overwegend binnenlandse niet-financiële tegenpartijen in dat derde land bedienen
           welke hun commerciële risico’s middels die contracten beheren, een verwaarloosbaar
           risico opleveren voor clearingleden en handelsplatformen in de Unie, aangezien hun
           systeemverwevenheid met de rest van het financiële stelsel beperkt is.
   (3)     De landen waar de CTP actief is, de omvang van de door haar verleende diensten, de
           kenmerken van de financiële instrumenten die zij cleart, alsmede de geclearde
NL                                                 10                                                  NL
 ---pagebreak---        volumes zijn objectieve indicatoren van de complexiteit van de activiteiten van de
       CTP. Wanneer de ESMA het in artikel 25, lid 2 bis, onder a), van Verordening (EU)
       nr. 648/2012 beschreven criterium in aanmerking neemt, moet zij dus rekening houden
       met de eigendom, activiteiten en ondernemingsstructuur van de CTP, alsmede met de
       reikwijdte, aard en complexiteit van de door de CTP aangeboden clearingdiensten en
       de mate waarin die diensten van belang zijn voor in de Unie gevestigde clearingleden
       en cliënten (“clearingdeelnemers”). Hoewel de systeemrelevantie van een CTP
       holistisch moet worden beoordeeld, moet de ESMA specifiek rekening houden met het
       aandeel van de activiteiten van de CTP dat in Unievaluta’s verloopt, alsmede met het
       aandeel van de activiteiten van de CTP dat afkomstig is van in de Unie gevestigde
       clearingdeelnemers. Bij een CTP waar de kans groter is dat deze systeemrelevant is
       voor de Unie, is het belangrijk dat de ESMA een beoordeling maakt van de structuur
       en de eigendom van de groep waarvan de CTP misschien deel uitmaakt, om te bepalen
       of de belangen van het Unie in het gedrang zijn. Daarnaast moet ook de diepte,
       liquiditeit en transparantie van de door dit soort CTP bediende markten worden
       beoordeeld zodat de ESMA een beter beeld krijgt van het risico voor in de Unie
       gevestigde clearingleden bij een veiling in het kader van het beheer van
       wanbetalingen.
   (4) Het kapitaal van de CTP en de door de clearingdeelnemers vastgelegde financiële
       middelen, alsmede het type en de aard van de door hen gestelde zekerheden zijn
       essentiële elementen om in aanmerking te nemen bij de beoordeling van de capaciteit
       van een CTP om negatieve ontwikkelingen het hoofd te bieden. Wanneer de ESMA
       het in artikel 25, lid 2 bis, onder b), van Verordening (EU) nr. 648/2012 beschreven
       criterium in aanmerking neemt, moet zij dus beschikken over een overzicht van de
       financiële middelen die voor de CTP beschikbaar zijn in het geval van een
       wanbetaling of een gebeurtenis niet zijnde wanbetaling. De ESMA moet ook rekening
       houden met het gedekte, ongedekte, vastgelegde, niet-vastgelegde, volgestorte of niet-
       volgestorte karakter van deze middelen, alsmede met de door de CTP gebruikte
       methoden om rechtszekerheid en vertrouwen te bieden ten aanzien van de afwikkeling
       van de betalingen die zij verricht en de zekerheden waarmee zij te maken krijgt. Ten
       slotte moet de ESMA rekening houden met het bestaan, karakter en effect van een
       herstel- en afwikkelingsraamwerk voor CTP’s in de jurisdictie waarin de CTP die een
       aanvraag tot erkenning indient, actief is. Dergelijke herstel- en
       afwikkelingsraamwerken moeten worden beoordeeld aan de hand van internationaal
       overeengekomen handvatten en cruciale kenmerken. Wanneer de ESMA het
       afwikkelings- en liquiditeitsrisico beziet, moet haar bijzondere aandacht gaan naar de
       CTP’s die waarschijnlijk systeemrelevant zijn, en de vraag hoe veilig die CTP’s
       toegang tot liquiditeit hebben, alsmede de liquiditeitsproblemen voor Unievaluta’s.
       Hoewel de veiligheid van betalingen en afwikkelingen kan worden versterkt door het
       gebruik van distributed ledger-technologie of andere recente technologieën, moet de
       aandacht van de ESMA gaan naar het extra risico dat zulks voor de CTP meebrengt,
       met name het cyberrisico.
   (5) De aard van de voorwaarden die een CTP oplegt om clearingdeelnemers toegang tot
       haar diensten te geven, en de onderlinge verwevenheid tussen die clearingdeelnemers,
       hebben gevolgen voor de wijze waarop een CTP kan worden geraakt door een
       negatieve gebeurtenis met betrekking tot die deelnemers. Daarom moet de ESMA,
       wanneer zij het in artikel 25, lid 2 bis, onder c), van Verordening (EU) nr. 648/2012
       beschreven criterium in aanmerking neemt, dus in de mate van het mogelijke de
       identiteit van de clearingdeelnemers aan de CTP bepalen, met name wanneer die CTP
       diensten levert aan in de Unie gevestigde clearingleden. Ook moet de ESMA het
NL                                             11                                             NL
 ---pagebreak---        betrokken marktaandeel of het relatieve belang van clearingdeelnemers of groepen van
       clearingdeelnemers in die CTP bepalen. Voor zover dat nodig is om het mogelijke
       effect op de structuur van het clearinglidmaatschap te bepalen, moet de ESMA een
       beoordeling maken van de voorwaarden en opties waarmee de CTP toegang tot haar
       clearingdiensten verschaft. Ten aanzien van een CTP die waarschijnlijk
       systeemrelevant is voor de Unie, moet de ESMA nagaan of de juridische en
       prudentiële eisen die een CTP aan haar clearingleden stelt, voldoende streng zijn.
   (6) In het geval van een verstoring voor een CTP moeten clearingdeelnemers misschien
       — direct of indirect — een beroep doen op de levering van vergelijkbare of dezelfde
       diensten door andere CTP’s. Om het relatieve belang te kunnen beoordelen van de
       CTP die een erkenning aanvraagt, moet de ESMA daarom, wanneer zij het in artikel
       25, lid 2 bis, onder d), van Verordening (EU) nr. 648/2012 beschreven criterium in
       aanmerking neemt, bepalen of clearingdeelnemers aan de CTP een deel of alle van de
       door die CTP geleverde diensten kunnen substitueren door diensten van andere CTP’s,
       met name wanneer die alternatieve CTP’s in de Unie over een vergunning of
       erkenning beschikken. Wanneer in de Unie gevestigde clearingleden en cliënten
       bepaalde producten die onder een clearingverplichting vallen, alleen in een CTP uit
       een derde land kunnen laten clearen, moet de ESMA de systeemrelevantie van die
       CTP met bijzondere aandacht onderzoeken.
   (7) CTP’s kunnen op uiteenlopende wijzen bij andere financiële infrastructuren zoals
       andere CTP’s of centrale effectenbewaarinstellingen, zijn aangesloten. Een verstoring
       van die aansluiting kan negatief uitwerken op het correcte functioneren van de CTP.
       Daarom moet de ESMA, wanneer zij het in artikel 25, lid 2 bis, onder e), van
       Verordening (EU) nr. 648/2012 beschreven criterium in aanmerking neemt, nagaan in
       welke mate de CTP bij andere financiëlemarktinfrastructuren of financiële instellingen
       is aangesloten dat dit een effect kan hebben op de financiële stabiliteit van de Unie of
       van een of meer van haar lidstaten. Daarbij moet de ESMA bijzondere aandacht
       besteden aan de aansluitingen bij en onderlinge afhankelijkheden van buiten de Unie
       gevestigde entiteiten. Ten slotte moet de ESMA de aard van de door de CTP
       uitbestede diensten en het risico dat dergelijke regelingen voor de CTP kunnen
       opleveren ingeval deze op enigerlei wijze worden verstoord of in het gedrang komen,
       in kaart brengen en beoordelen.
   (8) Wanneer aan de hand van objectieve kwantitatieve indicatoren de blootstelling van in
       de Unie gevestigde clearingleden en cliënten aan een CTP aanzienlijk blijkt te zijn,
       moet de ESMA voor elk criterium bijkomende elementen beoordelen. Hoe groter het
       aantal van die indicatoren waaraan een CTP voldoet, des te groter is ook de kans dat
       de ESMA concludeert dat die CTP systeemrelevant is voor de financiële stabiliteit van
       de Unie of van een of meer van haar lidstaten.
   (9) Deze gedelegeerde verordening moet met spoed in werking treden zodat Verordening
       (EU) 2019/2099 zo snel mogelijk operationeel kan worden,
NL                                            12                                                NL
 ---pagebreak---    HEEFT DE VOLGENDE VERORDENING VASTGESTELD:
                                           Artikel 1
              De aard, omvang en complexiteit van de activiteiten van de CTP
   1.    Wanneer de ESMA het in artikel 25, lid 2 bis, onder a), van Verordening (EU) nr.
         648/2012 beschreven criterium in aanmerking neemt, beoordeelt zij de volgende
         elementen:
         (a)  de landen waar de CTP diensten verricht of voornemens is te verrichten;
         (b)  de mate waarin de CTP naast clearingdiensten andere diensten verricht;
         (c)  het soort financiële instrumenten dat door de CTP wordt gecleard of zal
              worden gecleard;
         (d)  de vraag of voor de door de CTP geclearde of te clearen financiële
              instrumenten een clearingverplichting op grond van artikel 4 van Verordening
              (EU) nr. 648/2012 geldt;
         (e)  de gemiddelde door de CTP gedurende één jaar geclearde waarden, op de
              volgende niveaus:
              i)    het niveau van de CTP;
              ii)   het niveau van elk clearinglid dat een in de Unie gevestigde entiteit is of
                    een entiteit die deel uitmaakt van een in de Unie aan geconsolideerd
                    toezicht onderworpen groep;
              iii)  het niveau van clearingleden die buiten de Unie zijn gevestigd of geen
                    deel uitmaken van een in de Unie aan geconsolideerd toezicht
                    onderworpen groep, wanneer deze namens hun in de Unie gevestigde
                    cliënten en indirecte cliënten clearen, in geaggregeerde termen;
         (f)  de vraag of de CTP een beoordeling van haar risicoprofiel aan de hand van
              internationaal overeengekomen normen of anderszins heeft doorlopen, de
              daarbij gebruikte methodiek en de uitkomst van die beoordeling.
   2.    Voor de toepassing van artikel 1, onder e), beoordeelt de ESMA de volgende
         waarden afzonderlijk:
         (a)  voor effectentransacties (met inbegrip van effectenfinancieringstransacties in
              de zin van Verordening (EU) 2015/2365): de waarde van openstaande posities
              of positie in openstaande contracten;
         (b)  voor op een gereglementeerde markt verhandelde derivatentransacties in de zin
              van Richtlijn 2014/65/EU: de waarde van de openstaande positie of omzet;
         (c)  voor over-the-counter (otc) derivatentransacties: het bruto en netto uitstaande
              notionele bedrag.
         Die waarden worden beoordeeld per valuta en per activacategorie.
   3.    Wanneer een van de in artikel 6 genoemde indicatoren van toepassing is, beoordeelt
         de ESMA, naast de in lid 1 van dit artikel genoemde elementen, ook de volgende
         elementen:
         (a)  de eigendomsstructuur van de CTP;
NL                                             13                                               NL
 ---pagebreak---       (b)  wanneer de CTP behoort tot dezelfde groep als een andere
           financiëlemarktinfrastructuur, zoals een andere CTP of een centrale
           effectenbewaarinstelling, de ondernemingsstructuur van de groep waartoe de
           CTP behoort;
      (c)  de vraag of de CTP aan in de Unie gevestigde cliënten of indirecte cliënten
           clearingdiensten levert via buiten de Unie gevestigde clearingleden;
      (d)  de aard, diepte en liquiditeit van de bediende markten en het niveau aan
           informatie over de passende prijsdata waarover marktdeelnemers beschikken,
           en algemeen aanvaarde en betrouwbare bronnen over prijsdata;
      (e)  de vraag of noteringen, indicatieve bied- en laatprijzen vóór handel en de
           diepte van handelsintenties openbaar worden gemaakt;
      (f)  de vraag of prijs na handel, volume en tijdstip van de uitgevoerde of afgesloten
           transacties, op en buiten de door de CTP bediende markten, openbaar worden
           gemaakt.
                                        Artikel 2
             Het effect van een faillissement of verstoring voor een CTP
   1. Wanneer de ESMA het in artikel 25, lid 2 bis, onder b), van Verordening (EU) nr.
      648/2012 beschreven criterium in aanmerking neemt, beoordeelt zij de volgende
      elementen:
      (a)  het kapitaal, inclusief ingehouden winst en reserves, van de CTP;
      (b)  het soort en bedrag van de door de CTP aanvaarde en aangehouden
           zekerheden, de toegepaste reductiefactoren, de bij de reductiefactoren
           gehanteerde methodologie, de valuta’s waarin de zekerheden luiden en de mate
           waarin de zekerheden worden gesteld door entiteiten die in de Unie zijn
           gevestigd of die deel uitmaken van een in de Unie aan geconsolideerd toezicht
           onderworpen groep;
      (c)  het maximumbedrag aan margins dat de CTP over een periode van 365 dagen
           voorafgaand aan de beoordeling door de ESMA op één dag int;
      (d)  het maximumbedrag aan margins dat de CTP over een periode van 365 dagen
           voorafgaand aan de beoordeling door de ESMA op één dag int bij elk
           clearinglid dat een in de Unie gevestigde entiteit is of een entiteit die deel
           uitmaakt van een in de Unie aan geconsolideerd toezicht onderworpen groep,
           per activacategorie of afzonderlijk wanbetalingsfonds (in voorkomend geval);
      (e)  in voorkomend geval voor elk wanbetalingsfonds van de CTP de maximaal
           vereiste en door de CTP aangehouden bijdragen aan een wanbetalingsfonds op
           één dag over een periode van 365 dagen voorafgaand aan de beoordeling door
           de ESMA;
      (f)  in voorkomend geval voor elk wanbetalingsfonds van de CTP, de maximaal
           vereiste en door de CTP aangehouden bijdragen aan een wanbetalingsfonds op
           één dag over een periode van 365 dagen voorafgaand aan de beoordeling door
           de ESMA van elk clearinglid dat een in de Unie gevestigde entiteit is of een
           entiteit die deel uitmaakt van een in de Unie aan geconsolideerd toezicht
           onderworpen groep;
NL                                         14                                               NL
 ---pagebreak---       (g)   de geraamde grootste betalingsverplichting op één dag in totaal en in elke
            Unievaluta die zou ontstaan door de wanbetaling van een of twee van de
            grootste individuele clearingleden (en hun verbonden ondernemingen) in
            extreme doch plausibele marktomstandigheden;
      (h)   het bedrag in totaal en voor elke Unievaluta aan liquide financiële middelen ten
            voordele van de CTP, uitgesplitst naar soort middelen, met inbegrip van
            deposito’s in contanten, vastgelegde of niet-vastgelegde middelen;
      (i)   het totale bedrag aan liquide financiële middelen dat aan de CTP is toegezegd
            door in de Unie gevestigde entiteiten of deel uitmaken van een in de Unie aan
            geconsolideerd toezicht onderworpen groep.
   2. Wanneer een van de in artikel 6 genoemde indicatoren van toepassing is, beoordeelt
      de ESMA, naast de in lid 1 van dit artikel genoemde elementen, ook de volgende
      elementen:
      (a)   de identiteit van de liquiditeitsverschaffers die in de Unie zijn gevestigd of deel
            uitmaken van een in de Unie aan geconsolideerd toezicht onderworpen groep;
      (b)   de gemiddelde en geaggregeerde dagelijkse piekwaarden aan inkomende en
            uitgaande betalingen in Unievaluta’s;
      (c)   de mate waarin gelden van centrale banken voor afwikkeling en betaling
            worden gebruikt, en de vraag of voor afwikkeling of betaling op andere
            entiteiten een beroep wordt gedaan;
      (d)   de mate waarin de CTP bij haar afwikkelings- of betalingsprocessen
            technologieën zoals distributed ledger-technologie toepast;
      (e)   het herstelplan van de CTP;
      (f)   de voor de CTP toepasselijke afwikkelingsregeling;
      (g)   de vraag of voor die CTP een crisismanagementgroep is opgericht.
                                          Artikel 3
                De structuur van het clearinglidmaatschap van de CTP
   1. Wanneer de ESMA het in artikel 25, lid 2 bis, onder c), van Verordening (EU) nr.
      648/2012 beschreven criterium in aanmerking neemt, beoordeelt zij de volgende
      elementen:
      (a)   het clearinglidmaatschap en, voor zover die informatie beschikbaar is, de vraag
            of en welke cliënten of indirecte cliënten die in de Unie zijn gevestigd of deel
            uitmaken van een in de Unie aan geconsolideerd toezicht onderworpen groep,
            van de clearingdiensten van de CTP gebruikmaken; en
      (b)   de verschillende opties die beschikbaar zijn om toegang te krijgen tot de
            clearingdiensten van de CTP (met inbegrip van verschillende modellen voor
            lidmaatschap en directe toegang voor cliënten), eventuele voorwaarden om
            toegang te verlenen, te ontzeggen of stop te zetten.
   2. Wanneer een van de in artikel 6 genoemde indicatoren van toepassing is, beoordeelt
      de ESMA, naast de in lid 1 van dit artikel genoemde elementen, meer specifiek
      juridische of prudentiële eisen die de CTP aan clearingleden stelt om toegang tot haar
      clearingdiensten te geven.
NL                                            15                                                NL
 ---pagebreak---                                             Artikel 4
                Alternatieve door andere CTP’s verstrekte clearingdiensten
   1.   Wanneer de ESMA het in artikel 25, lid 2 bis, onder d), van Verordening (EU) nr.
        648/2012 beschreven criterium in aanmerking neemt, beoordeelt zij of in de Unie
        gevestigde clearingleden en cliënten toegang kunnen krijgen tot een deel of alle
        clearingdiensten die een CTP via andere CTP’s levert, en de vraag of die CTP’s in de
        Unie op grond van de artikelen 14 en 25 van die verordening over een vergunning of
        erkenning beschikken.
   2.   Wanneer een van de in artikel 6 genoemde indicatoren van toepassing is, beoordeelt
        de ESMA, naast de in lid 1 van dit artikel genoemde elementen, ook of de door de
        CTP geleverde diensten betrekking hebben op een klasse derivaten die onderworpen
        is aan de clearingverplichting op grond van artikel 4 van Verordening (EU) nr.
        648/2012.
                                            Artikel 5
      De betrekkingen, onderlinge afhankelijkheden of andere interacties van de CTP
   1.   Wanneer de ESMA het in artikel 25, lid 2 bis, onder e), van Verordening (EU) nr.
        648/2012 beschreven criterium in aanmerking neemt, beoordeelt zij de omvang van
        taken, diensten of activiteiten die door de CTP zijn uitbesteed.
   2.   Wanneer een van de in artikel 6 genoemde indicatoren van toepassing is, beoordeelt
        de ESMA, naast de in lid 1 van dit artikel genoemde elementen, ook de volgende
        elementen:
        (a)   de mogelijke effecten die de omstandigheid dat de verrichter van uitbestede
              taken, diensten of activiteiten niet in staat is zijn verplichtingen uit hoofde van
              de uitbestedingsregelingen na te komen, zou hebben op de Unie of op een of
              meer van haar lidstaten;
        (b)   de vraag of de CTP in de Unie gevestigde handelsplatforms bedient;
        (c)   de vraag of de CTP over interoperabiliteitsregelingen of cross-
              marginingovereenkomsten met in de Unie gevestigde CTP’s beschikt, of
              banden heeft met of deelneemt in andere financiëlemarktinfrastructuren in de
              Unie, zoals centrale effectenbewaarinstellingen of betalingssystemen.
                                            Artikel 6
      Indicatoren van de minimumblootstelling aan de CTP van in de Unie gevestigde
                                   clearingleden en cliënten
   1.   De indicatoren ten behoeve van de artikelen 1 tot en met 5 zijn als volgt:
        (a)   de maximale openstaande positie van effectentransacties, met inbegrip van
              effectenfinancieringstransacties, of in Unievaluta’s luidende beursverhandelde
              derivaten die door de CTP over een periode van één jaar voorafgaand aan de
              beoordeling zijn gecleard of die door de CTP zouden moeten worden gecleard
              over een periode van één jaar na de beoordeling, bedraagt meer dan 1 000
              miljard EUR;
NL                                             16                                                 NL
 ---pagebreak---              (b)   de maximale notionele openstaande in Unievaluta’s luidende otc-
                   derivatentransacties die door de CTP over een periode van één jaar
                   voorafgaand aan de beoordeling zijn gecleard of die door de CTP zouden
                   moeten worden gecleard over een periode van één jaar na de beoordeling,
                   bedraagt meer dan 1 000 miljard EUR;
             (c)   het gemiddelde van de geaggregeerde marginvereiste en bijdragen aan
                   wanbetalingsfondsen voor rekeningen aangehouden bij de CTP door
                   clearingleden die in de Unie gevestigde entiteiten zijn of deel uitmaken van een
                   in de Unie aan geconsolideerd toezicht onderworpen groep, berekend door de
                   CTP op nettobasis op het niveau van de rekeningen van clearingleden over een
                   periode van twee jaar voorafgaand aan de beoordeling, bedraagt meer dan 25
                   miljard EUR;
             (d)   de geraamde grootste betalingsverplichting aangegaan door entiteiten die in de
                   Unie zijn gevestigd of deel uitmaken van een in de Unie aan geconsolideerd
                   toezicht onderworpen groep, en berekend over een periode van één jaar
                   voorafgaand aan de beoordeling, die zou ontstaan door de wanbetaling van ten
                   minste de twee grootste individuele clearingleden en hun verbonden
                   ondernemingen in extreme doch plausibele marktomstandigheden, bedraagt
                   meer dan 3 miljard EUR;
             Voor de toepassing van punt d) worden voor de betalingsverplichting de
             verbintenissen, alle Unievaluta’s tezamen genomen, zo nodig omgezet in euro,
             geaggregeerd.
   2.        De ESMA kan, op basis van de in de artikelen 1 tot en met 5 nader bepaalde criteria,
             alleen beslissen dat een CTP uit een derde land een tier 2-CTP is wanneer aan ten
             minste één van de indicatoren in lid 1 is voldaan.
                                               Artikel 7
                                           Inwerkingtreding
   Deze verordening treedt in werking op de dag na die van de bekendmaking ervan in het
   Publicatieblad van de Europese Unie.
   Deze verordening is verbindend in al haar onderdelen en is rechtstreeks toepasselijk in elke
   lidstaat.
   Gedaan te Brussel, 14.7.2020
                                                 Voor de Commissie
                                                 De voorzitter
                                                 Ursula VON DER LEYEN
NL                                                 17                                               NL