CELEX: 51991PC0185
Language: da
Date: 1991-05-23
Title: FORSLAG TIL RAADETS BESLUTNING OM VEDTAGELSE AF AARSBERETNINGEN 1990-1991 OM DEN OEKONOMISKE SITUATION I FAELLESSKABET OG FASTLAEGGELSE AF RETNINGSLINJERNE FOR DEN OEKONOMISKE POLITIK I FAELLESSKABET I 1991

22. 7. 91                                  De Europæiske Fællesskabers Tidende                                  Nr. C 190/19
          Forslag til Rådets beslutning om vedtagelse af årsberetningen 1990—1991 om den økonomiske
          situation i Fællesskabet og fastlæggelse af retningslinjerne for den økonomiske politik i Fællesskabet i
                                                   1991 — Revideret udgave
                                                        (91/C 190/02)
                                                  KOM(91) 185 endelig udg.
                                      (Forelagt af Kommissionen den 24. maj 1991)
          RÅDET FOR DE EUROPÆISKE FÆLLESSKABER HAR —
          under henvisning til Traktaten om Oprettelse af Det Europæiske Økonomiske Fællesskab,
          under henvisning til Rådets beslutning 90/141 /EØF af 12. marts 1990 om gennemførelse af gradvis
          konvergens i den økonomiske politik og de økonomiske resultater i første etape henimod Den
          Økonomiske og Monetære Union ( a ), særlig artikel 4,
          under henvisning til forslag fra Kommissionen,
          under henvisning til udtalelse fra Europa-Parlamentet, og
          under henvisning til udtalelse fra Det Økonomiske og Sociale Udvalg —
          VEDTAGET FØLGENDE BESLUTNING:
                                                           Artikel 1
          Årsberetningen 1990—1991, der er knyttet til denne beslutning, vedtages, og retningslinjerne for den
          økonomiske politik i Fællesskabet som anført i nævnte beretning fastlægges.
                                                           Artikel 2
          Denne beslutning er rettet til medlemsstaterne.
          (') EFT nr. L 78 af 24. 3. 1990, s. 24.
 ---pagebreak--- Nr. C 190/20                                 De Europæiske Fællesskabers Tidende                                        22. 7. 91
                                  ØKONOMISK ÅRSBERETNING 1990/91: REVISION
           Kapitel I i marts-udgaven af økonomisk årsberetning 1990—1991, der behandlede udsigterne på kort
           sigt, erstattes af de første to kapitler om den økonomiske situation og udsigterne.
           Kapitel II i den tidligere beretning, der omhandlede de økonomiske politiske opgaver under første
           etape af ØMU, gælder fortsat. De vigtigste henstillinger og eventuelle justeringer er anført i kapitel III i
           denne beretning.
                                                              INDHOLD
                                                                                                                  Side
           Indledning                                                                                              21
             I. DEN ØKONOMISKE SITUATION I 1990 OG BEGYNDELSEN AF 1991                                              21
                A. Opbremsning i væksten i EF                                                                      21
                     1. Forværringen af de internationale                       forhold                            22
                         1.1. USA                                                                                  22
                         1.2.  Central- og Østeuropa                                                               23
                         1.3. Udsving i dollarkursen                                                               23
                     2. Konjunkturtilpasning i EF                                                                  24
                     3. Golf-krisen og den svækkede tillid                                                         26
                B.   Konjunkturtilbageslag i Det Forenede Kongerige                                                26
                C. Foreningen af de to Tysklande                                                                   27
                D. Inflation og beskæftigelse                                                                      28
            II. UDSIGTERNE FOR 1991 OG 1992                                                                        29
                A. Risikofaktorer                                                                                  29
                 B. De økonomisk-politiske problemer                                                               30
                     1. Rentabilitet, vækst og beskæftigelse                                                       30
                     2. Inflation                                                                                  31
                     3. Budgetmæssig konvergens                                                                    32
                     4. Utilstrækkelig opsparing                                                                   33
           III. ØKONOMISK-POLITISKE KONKLUSIONER                                                                   34
                A. Fastholdelse af ei stabilitets- og vækstfremmende klima                                         34
                B.   Udvikling af EF's potentiel                                                                   34
                     1. Gennemførelsen af det indre marked                                                         35
                     2. Styrkelse af den økonomiske og sociale samhørighed                                         35
                     3. Strukturtilpasninger                                                                       36
                     4. Miljøudfordringen                                                                          37
                C. Mulighederne for at opnå en bedre konvergens                                                    37
                     1. Pris- og omkostningskonvergens                                                             37
                     2. Konvergens i budgetpolitikken                                                              39
                     3. Konvergens i de eksterne positioner                                                        42
 ---pagebreak--- 22. 7. 91                                        De Europæiske Fællesskabers Tidende                                   Nr. C 190/21
                                        DET EUROPÆISKE FÆLLESSKAB I 1990'ERNE:
                                PÅ VEJ MOD DEN ØKONOMISKE OG MONETÆRE UNION
                          INDLEDNING                                   tableringen af den rentabilitet, man oplevede i 1980'erne, en
                                                                       vis nedbringelse af de uholdbart store budgetunderskud, det
                                                                       seneste tiårs strukturreformer, der har taget sigte på at få
                                                                       markederne til at fungere bedre, et mere holdbart betalings-
De økonomiske udsigter for EF i indeværende år er langt
                                                                       balancemønster og — sidst men ikke mindst — udsigterne til
mindre gunstige end det så ud til sidste efterår. I 1991
                                                                       den europæiske integration.
forventes produktionen i EF at stige med under 1V2 %, dvs.
det halve af stigningstakten i 1990. Som følge heraf vil
væksten i beskæftigelsen sandsynligvis aftage væsentligt til
under V4 %. Denne svage stigningstakt vil være utilstrække-            Disse faktorer har bidraget til de relativt gode resultater
lig til at opsuge den forventede stigning i arbejdsstyrken,            perioden 1983—1990. For yderligere at forbedre grundlaget
hvilket vil få arbejdsløsheden til at stige til 8,7% i 1991. På        for en varig ikke-inflatorisk vækst med henblik på at begynde
trods af denne afmatning i aktiviteten forventes inflationen           den sidste fase af den økonomiske og monetære union må
generelt at holde sig på et forholdsvis højt niveau (5%).              politikerne søge at konsolidere og forbedre de allerede
                                                                       opnåede gevinster gennem en fortsættelse af den politik, der
                                                                       har været baggrunden for de forbedrede resultater i
                                                                       1980'erne.
Den forværring i EF's økonomi der forventes i 1991, kan kun
til dels tilskrives begivenhederne i Golfen. Stigningen i
oliepriserne i andet halvår af 1990 og den efterfølgende
svækkelse i erhvervslivets og forbrugernes tillid er utvivlsomt        Med en sådan politik forventes det, at man i årets løb kan
en direkte følge af Golf-krisen. I nogle EF-lande var der dog          vende det seneste økonomiske tilbageslag i EF. Den generelle
allerede længe før august 1990 begyndt at opstå problemer.             situation forventes at blive forbedret i 1992 med en vækst i
Den udenlandske efterspørgsel faldt, hvilket fik negative              BNP på 2V 4 %. Men da virkningerne først slår igennem
følger for væksten i investeringerne, og den nødvendige                senere, forventes samme stigning i beskæftigelsen som i 1991
korrektion af de makroøkonomiske uligevægte lagde i nogle              (0,2 %) og dermed en yderligere beskeden stigning i arbejds-
lande en dæmper på den indenlandske efterspørgsel.                     løsheden til 9,2%.
Til trods for nedgangen i den verdensøkonomiske aktivitet              Stabilitet er en væsentlig forudsætning for udvikling af EF's
for øjeblikket er der gode udsigter til en stærkere vækst. Det         potentiel. Derfor bør der fortsat føres en stram finans- og
ser nu ud til, at Golf-krisens virkninger på tilliden, inflatio-       pengepolitik. Finanspolitikken bør i større udstrækning
nen og væksten har været mindre og mere kortvarige, end                understøtte pengepolitikken. Ud fra dette synspunkt er det
man oprindelig frygtede. Og der er begyndende tegn på, at              foruroligende, at budgetkonsolideringen er gået i stå, især da
det forholdsvis kraftige konjunkturtilbageslag i visse indu-           den økonomiske og monetære unions første etape skærper
strilande — herunder USA og Det Forenede Kongerige — er                kravene til konvergens i priser og omkostninger samt i
ved at standse.                                                        budget- og betalingsbalanceforholdene. Der skal fortsat ske
                                                                       en betydelig tilpasning i nogle medlemsstater. En hurtig
                                                                       gennemførelse af de økonomisk-politiske henstiller er derfor
                                                                       af væsentlig betydning for en vellykket forberedelse af den
De fundamentalt sunde vækstbetingelser i EF skulle derfor på           endelige overgang til den økonomiske og monetære unions
ny komme til at gøre sig gældende. Dette gælder gene-                  anden og tredie etape.
                             I. DEN ØKONOMISKE SITUATION I 1990 OG BEGYNDELSEN AF 1991
               A. Opbremsning i væksten i EF
               I det forløbne år har verdensøkonomien skullet tilpasse sig efter flere begivenheder, nemlig
               opløsningen af planøkonomierne i Østeuropa, foreningen af de to Tysklande, den voksende
               usikkerhed i Sovjetunionen og endelig Golf-krisen. EF har klaret sig forholdsvis godt igennem denne
               vanskelige internationale situation, ikke mindst på grund af den kraftige stimulering, der på kort sigt
               skyldes foreningen af de to Tysklande, og mere varigt den gradvise gennemførelse af programmet for
               det indre marked. Man kunne dog ikke forhindre en yderligere opbremsning af væksten i EF's BNP;
              den reale vækst forventes således at falde til kun 1V 2 % i 1990, dvs. ca. det halve af væksten i 1990 og
               ca. 2 procentpoint mindre end i 1989 (tabel 1).
 ---pagebreak--- Nr. C 190/22                                 De Europæiske Fællesskabers Tidende                                              22. 7. 91
                                                             TABEL 1
                                                    Nøgletal for EF's økonomi
                                                                                               (årlige procentvise ændringer)
                                             1984—1987       1988        1989         1990          1991 (>)       1992 (')
           BNP i faste priser                   + 2,6         + 4,0      + 3,3        + 2,7          + 1,4          + 2,3
           beskæftigelse                        + 0,6         + 1,6      + 1,6        + 1,6          + 0,2          + 0,2
                       2
           inflation ( )                        + 5,1         + 3,7      + 4,9        + 5,0          + 5,0          + 4,6
           investeringer                        + 3,3         + 9,0      + 6,7        + 4,3          + 0,8          + 3,7
               heraf maskiner m.v.              + 6,1       + 10,4       + 8,4        + 4,7          + 0,2          + 4,4
           reale lønomkostninger pr.
           produceret enhed                     -1,1          -1,1       -0,7         + 0,6          + 0,3          -0,7
           (') Prognose.
           (2) Forbrugerprisdeflator.
           Dette resultat skyldes en række forskellige faktorer, såsom:
           — forværringen af de internationale forhold;
           — konjunkturtilpasning i EF;
           — Golf-krisen og den deraf følgende svækkelse i erhvervslivets og forbrugernes tillid.
            1.      Forværringen af de internationale forhold
                    Fra begyndelsen af 1990 og indtil første kvartal 1991 blev de internationale forhold konstant
                    forværret: der skete en betydelig afmatning i den økonomiske aktivitet i USA, Canada og
                    Australien, og ændringerne i Central- og Østeuropa havde en kontraktiv virkning på
                    aktiviteten. Endelig forstærkede Golf-krisen de svage tendenser i de fleste lande, navnlig i
                    Mellemøsten og Latinamerika. Uden for EF aftog væksten i BNP i faste priser fra 3,2 % i 1989
                    til 1,7% i 1990 og vil sandsynligvis aftage yderligere i 1991 (til 1 % ) . Som følge heraf voksede
                    efterspørgslen efter importvarer i tredjelande kun med ca. 4 % i 1990 og skønnes at ville stige
                    med 3,5% i 1991, dvs. under halvdelen af den tidligere vækst (7,4% i 1989).
            1.1.    USA
                    Det længde ventede konjunkturtilbageslag i USA begyndte omkring midten af 1989 og blev
                    mere markant i løbet af 1990. Der blev konstateret et kraftigt fald i forbrugsudgifterne, i
                    boligbyggeriet og i erhvervsinvesteringerne. Den undgåelige stramning af pengepolitikken i
                    1989 kombineret med den private sektors stigende gæld, der i 1990 blev efterfulgt af
                    kreditrestriktioner på grund af strammere regler for pengeinstitutterne, lagde en bremse på den
                    indenlandske efterspørgsel.
                    Efterspørgslen blev yderligere formindsket på grund af olieprisstigningen i andet halvår 1990.
                    Som følge heraf aftog væksten i BNP i faste priser fra 4,6 % i 1988 til 1,0 % i 1990 og vil igen
                    blive meget beskeden i 1991, selv om der sker et opsving senere på året (tabel 2).
 ---pagebreak--- 22. 7. 91                                    De Europæiske Fællesskabers Tidende                                  Nr. C 190/23
                                                                  TABEL 2
                                                  USA, de vigtigste økonomiske indikatoren
                                                                                                (i % ellen % af BNP)
                                                      1984-1988        1989         1990   1991 (>)       1992(M
               BNP i faste priser                       + 4,4          + 2,8       + 1,0    + 0,1          + 1,6
               indenlandsk efterspørgsel                + 4,6          + 2,2       + 0,5    -0,5           + 1,4
               investeringer                            + 6,5          + 2,7       -0,1     -3,1           + 5,7
               forbrugerpriser                          + 3,5          + 4,5       + 5,0    + 4,5          + 4,9
               balance/statsfinanserne (2)              -3,9           -2,0        -2,4     -1,8           -2,4
               betalingsbalancens løbende
               poster                                   -2,9           -1,9        -1,8     -0,3           -0,9
               (!) Prognose
               (2) De offentlige administrationer
          1.2. C e n t r a l - og Ø s t e u r o p a
               De nye demokratisk valgte regeringer i Central- og Østeuropa har indledt omfattende
               reformprogrammer for at integrere deres lande i verdensøkonomien. Da der er tale om
               gennemgribende reformer, er indledningen af reformprocessen en kritisk fase. Selv om der lidt
               efter lidt iværksættes væsentlige markedsorienterede politikker, tilpasser virksomhederne sig
               kun gradvis til de nye forhold, og produktionen er stærkt begrænset, da en stor del af
               kapitalapparatet er forældet i den internationale konkurrence. Under disse omstændigheder vil
               produktionen uvægerligt falde i begyndelsen.
               Desuden sker den nødvendige strukturomlægning under temmelig ugunstige forhold, da de
               fleste lande står over for store indenlandske og udenlandske uligevægte, der er blevet
               akkumuleret i årenes løb, samtidig med at samhandelen inden for Comecon er brudt sammen
               og har medført en betydelig forværring af bytteforholdet for de Central- og Østeuropæiske
               lande. Vanskelighederne blev forøget af stigningen i olieprisen og den faldende efterspørgsel i
               de vestlige lande.
          1.3. Udsving i dollarkursen
               Ud over nedgangen i efterspørgslen på grund af konjunkturtilbageslaget skyldes nedgangen i
               EF's eksport til den øvrige verden i 1990 også en forringelse af konkurrenceevnen på grund af
               de europæiske valutaers appreciering i forhold til dollaren. Sidst i februar 1991 var ecuens
               værdi i dollar ca. 2 0 % højere end gennemsnittet for 1989. Siden er dollarkursen dog steget
               væsentligt. Yenen fluktuerede i samme periode endnu kraftigere og dens værdi i ecu var i august
               1990 omkring 28 % lavere end gennemsnittet for 1989. Mere end 10 procentpoints af dette tab
               blev siden indhentet. Den dårligere konkurrenceevne var en af grundene til den faldende
               eksport og dermed den aftagende vækst i investeringerne i EF siden 1989. Dette illustrerer,
               at EF på trods af sin interne vækst ikke kunne undgå, at en betydelig forringelse af
               konkurrenceevnen gav sig udslag i en aftagende vækst i eksporten, der igen påvirkede
               investeringerne.
               Som følge heraf aftog væksten i EF's eksport (Eur-10, uden Tyskland og Det Forenede
               Kongerige) fra 7,3 % i 1989 til 5,4 % i 1990, og det er sandsynligt, at den vil aftage yderligere til
               4 , 2 % i 1991. Faldet i eksporten var særlig markant i Italien, Frankrig, Belgien og
               Luxembourg. Eksporten til tredjelande aftog endnu kraftigere og blev kun til dels opvejet af en
               øget eksport til Tyskland.
               På trods af disse kraftige valutakurs fluktuationer og liberaliseringen af kapitalbevægelser, har
               EMS'en ikke oplevet væsentlige spændinger, selvom valutaer har skiftet positioner indenfor
               EMS-båndet og rentespændene gradvist er blevet reduceret.
 ---pagebreak--- Nr. C 190/24                              De Europæiske Fællesskabers Tidende                                                              22. 7. 91
           2. Konjunkturtilpasning     i EF
              Nedgangen i efterspørgslen var til en vis grad også et konjunkturfænomen efter det stærke
              opsving i sidste halvdel af 1980'erne. Investeringerne voksede især markant i perioden
              1987—1990 med et gennemsnit på over 7 % om året. Derfor var et vist fald uundgåeligt, da den
              udenlandske efterspørgsel svækkedes og overskudskapaciteten steg (diagram 1), og penge-
              politikken blev strammet.
                                                                    Diagram 1
                                                  Industriens kapacitetsudnyttelse i %
                                   100 |
                                    se
                                                                                 UK
                                    to
                                    • 6
                                    ao
                                        i   i   i   I     I   ;   I    1   I    i   I   I   I     I   i I  I  i
                                        j  a  j   a     j   a   j   o    j   a    j   o   j   a     j o  j a
                                           1987             1988               1989              1990      1991
              Selv om konjunkturtilbageslaget i EF ikke har berørt dets vækstpotentiel væsentligt, er
              udsigterne for investeringernes rentabilitet dog blevet forringet siden 1990: det forsatte fald i de
              reale lønomkostninger pr. produceret enhed siden 1981 (den bedste målestok for virksomhe-
              dernes rentabilitet) er nu gået i stå. Rentabiliteten er ikke blevet forbedret siden 1989.
              Forværringen var særlig markant i Det Forenede Kongerige fra 1989 til 1991 og vil
              sandsynligvis gøre sig gældende i Tyskland i 1991. Men også i Italien, Irland, Nederlandene,
              Belgien og Luxembourg er profitforbedringen i de tidligere år blevet bremset eller vendt til en
              forværring. Stigningen skyldes hovedsagelig de store nominelle lønforhøjelser pr. beskæftiget,
              gennemsnitligt over 7 % årligt i 1990 og 1991 i EF (tabel 3).
                                                                      TABEL 3
                              Nominel løn, realløn og reale lønomkostninger pr. produceret enhed
                                                                                                                      (procentvis ændring)
                                                      1986-1988              1989                1990         1991 (')        1992 (')
                                                                                Nominel løn pr. beskæftiget
                       2
              EUR-10( )                                   + 6,2              + 6,6              + 7,7           + 6,9          + 6,3
              Tyskland                                    + 3,3              + 2,8              + 4,1           + 6,4          + 5,5
              Det Forenede Kongerige                      + 7,9              + 8,9              + 10,9          + 8,5          + 6,8
              EUR-12                                      + 6,0              + 6,2              + 7,5           + 7,1          + 6,2
 ---pagebreak--- 22. 7. 91                              De Europæiske Fællesskabers Tidende                                           Nr. C 190/25
                                                 1986-1988           1989           1990        1 9 9 1 (>) 1992 (')
                                                                          Realløn pr. beskæftiget
                    2
          EUR-10( )                                + 1,9     .       + 1,2        + 2,4           + 1,6      + 1,5
          Tyskland                                 + 2,5             -0,2         +    1,5        + 2,8      + 1,2
          Det Forenede Kongerige                   + 3,2             + 2,8        + 3,4           + 1,9      + 1,6
          EUR-12                                   + 2,2             + 1,2        + 2,4           + 1,9      + 1,5
                                                             Reale lønomkostninger pr. produceret enhed
          EUR-10( 2 )                              -1,2              -1,3         + 0,5           -0,2       -0,5
          Tyskland                                 -0,7              -1,6         -    1,2        + 1,0      + 0,1
          Det Forenede Kongerige                   +0                + 2,6        + 3,0           + 1,3      -2,3
          EUR-12                                   -0,9              -0,7         + 0,6           + 0,3      -0,7
          (') Prognose
          (2) Eur-10 = Eur-12 minus Tysklanc og Det Forenede Kongerige
          De senere års økonomiske politik har i en vis udstrækning bidraget til denne udvikling.
          Likviditetsgraden (M2/3 i forhold til BNP i løbende priser) for EF, steg forholdsvis kraftigt i
          1987 og igen i 1989 (diagram 2), selv om den også blev påvirket af finansiel innovation og
          andre strukturtilpasninger på penge- og kapitalmarkederne. Det er derfor tvivlsomt, om
          pengepolitikken på trods af stigningen i den korte rente var forenelig med den potentielle vækst
          i perioden indtil 1989, hvor man tillod en alt for rigelig likviditet, og derved støttede grundlaget
          for store lønkrav. I 1990 skete der en langt mindre stigning i likviditetsgraden som følge af
          stramningen i pengepolitikken i et forsøg på at forhindre olieprisstigningen i at afføde en
          lønprisspiral.
                                                             Diagram 2
                       Væksten i pengemængden (M2/3) og BNP — Eur-12 (årlig procentvis ændring)
                                     * Prognose
                                   * * Deflateret med BNP-prisdeflator
                                \ \ \ Ændring i likviditetsforholdet
 ---pagebreak--- Nr. C 190/26                                 De Europæiske Fællesskabers Tidende                                           22. 7. 91
           3.      Golf-krisen og den svækkede tillid
                   Foruden ovennævnte faktorer medførte den kraftige, men kortvarige stigning i oliepriserne
                   som følge af Golf-krisen en forværring af Fællesskabets bytte-forhold og et fald i den disponible
                   realindkomst, som har påvirket forbruget og investeringerne. 1 tilfælde af at oliepriserne var
                   forblevet høje, ville medlemslandene være blevet påvirket i forskellig grad. Mens energiinten-
                   siteten i den samlede nationale produktion for ni medlemslande er faldet siden 1973, er den
                   steget i Spanien og navnlig i Portugal og Grækenland som følge af overgang til mere industriel
                   (energikrævende) produktion.
                   Oliepriserne vendte senere tilbage til det niveau, de havde før konflikten, og dette ændrede
                   olieprisstigningens direkte ugunstige virkninger på indkomster og priser. Olieprisen lå i midten
                   af april 1991 på omkring 19 $ pr. tønde (spotmarkedsprisen for Brent oil) mod ca. 32 $
                   pr. tønde i fjerde kvartal 1990.
                   Golf-krisen medførte dog øget usikkerhed i andet halvår 1990 og begyndelsen af 1991. Tilliden
                   blev alvorligt svækket blandt forbrugerne, i industrien og inden for bygge- og anlægsvirk-
                   somhed (jf. diagram 3) med uheldige virkninger for forbrug og investeringsplaner. Selv om
                   hovedårsagen til den kraftige forværring i erhvervsklimaet, nemlig Golf-krigen, nu er
                   forsvundet, er der endnu kun meget få tegn på en genoprettelse af tilliden: ifølge den første
                   konjunkturundersøgelse efter krigens afslutning synes kun forbrugerne og bygge- og anlægs-
                   sektoren at have genvundet noget af tilliden; inden for industrien er svækkelsen af tilliden dog
                   ophørt, men der er endnu ingen klare tegn på en forbedring. En genetablering af tilliden inden
                   for industrien er dog en væsentling forudsætning for vækst i investeringerne.
                                                                         Diagram 3
                                            Tillidsindikatorer E u r - 1 2 (konjunkturundersøgelser)
                                       -2S I i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i I
                                          jan. apr. jul. okt. jan. apr. jul. okt. jan. apr. jul. okt. jan. apr.
                                                 1988                    1989                    1990               1991
           B. Konjunkturtilbageslag i Det Kongerige
           Ekspansionen i den indenlandske efterspørgsel i Det Forenede Kongerige toppede i 1988 med ca. 8 %,
           dvs. langt over væksten i produktionskapaciteten. På grund af denne kraftige ekspansion kunne der på
           pris- og lønfronten samt på betalingsbalancen spores et inflatorisk pres, der indledningsvis blev
 ---pagebreak--- 22. 7. 91                                    De Europæiske Fællesskabers Tidende                                   Nr. C 190/27
          ledsaget af en lempelig pengepolitik (M3 voksede med over 19 % i 1989)-.Pengepolitikken blev derpå
          strammet, og den korte rente blev gradvis forhøjet sidst i 1988 og i 1989. Denne stramning af
          pengepolitikken var dog længe om at give de tilsigtede resultater. Inflationen har været vedvarende og
          har påvirket lønoverenskomsterne. Den meget stramme pengepolitik medførte et kraftigt fald i
          aktiviteten fra andet halvår 1990. Væksten i BNP aftog til 0,6 % i 1990, og der forventes i 1991 en
          betydelig nedgang i produktionen på ca. 2 % , hovedsagelig som følge af faldet i investeringerne
          ( - 10,5 % i 1991) og i det private forbrug ( - 1,75 % i 1991). På trods af nedgangen i aktiviteten har
          der været en kraftig lønudvikling med en stigning på 10,5 % i 1990, som sandsynligvis kun vil aftage
          til 8,5% i 1991. I 1992 forventes produktionen igen at stige.
          Betalingsbalanceunderskuddet toppede i 1989 med 4,8 % af BNP og forbedredes betydeligt til 1,3 % i
           1990; for 1991 forventes der et underskud på 1 %, når importen aftager som følge af den faldende
          indenlandske efterspørgsel.
          C. Foreningen af de to Tysklande
           I modsætning til resten af EF oplevede Tyskland en yderligere forbedring af den økonomiske aktivitet
           som følge af skattereformen, genforeningen og den ekspansionsfremmende finanspolitik. Væksten i
           BNP i faste priser tog til fra 3,3 % i 1989 til 4,7 % i 1990 (disse tal gælder Vesttyskland). Det private
           forbrug blev stimuleret, men også investeringerne blev kraftigt forøget.
                    STATISTISKE PROBLEMER VED BELYSNING AF DEN SAMLEDE TYSKE ØKONOMI
               Alle data for Tyskland i denne årsberetning relateres til det tidligere Vesttyskland. Betydelige
               statistiske problemer forhindrer en præsentation af data for hele Tyskland. Men naturligvis
               afspejles overførslerne fra det vestlige til det østlige Tyskland i budgetunderskuddet, ligesom
               betalingsbalancen også indeholder disse overførsler.
          Den høje aktivitet medførte en stærk beskæftigelsesfremgang i 1990 og 1991 og dermed et betydeligt
           fald i arbejdsløsheden fra 6,1 % i 1988 til 4,5 % i 1991 (harmoniseret definition fra EF's Statistiske
           Kontor). Stramningen på arbejdsmarkedet medførte dog også højere lønkrav, som satte en stopper for
          det fortsatte fald i de reale lønomkostninger pr. produceret enhed. Den øgede indenlandske
          efterspørgsel og varestrømmen til Tysklands østlige del kunne ikke dækkes gennem indenlandsk
          produktion, hvilket betød en stærk stigning i importen.
          Den østtyske planøkonomis pludselige integrering i et markedssystem som følge af genforeningen
          medførte en hurtig og kraftig tilpasning af den østtyske økonomi med deraf følgende betydelige
           omkostninger i overgangsperioden. Omkostningerne ved genforeningen vendte det beskedne
           overskud på statsfinanserne i 1989 til et underskud på ca. 2,2% af BNP i 1990 og i 1991 forventes en
          yderligere stigning i underskuddet til ca. 4,7% af BNP til trods for betydelige skatteforhøjelser.
           De massive overførsler til Østtyskland vil formodentlig også betyde, at betalingsbalanceoverskuddet
          på ca. 5 % af BNP i 1989 vendes til et mindre underskud i 1991.
           Udviklingen i Vesttyskland står i skarp konstrast til udviklingen i Østtyskland, hvor der foregår en
           kraftig tilpasningsproces; ved udgangen af 1991 forventes der således et fald på 5 0 % i industripro-
          duktionen samt en underbeskæftigelse på ca. 35 % af arbejdsstyrken (inklusive deltidsansatte). Det
          erkendes generelt, at produktionen vil være faldet med tocifrede tal både i 1990 og 1991 eftersom
           investeringsomfanget og skabelsen af nye arbejdspladser vil være utilstrækkelig til at opveje tabet af
           arbejdspladser i den gamle industri. En vis genopretning gennem øgede investeringer i maskiner og
          anlæg forventes i 1992.
 ---pagebreak--- Nr. C 190/28                                  De Europæiske Fællesskabers Tidende                                  22. 7. 91
           D. Inflation og beskæftigelse
           Inflationen har kunnet holdes nede siden Golf-krisens begyndelse. Selv om de højere oliepriser fik
           forbrugerpriserne til at stige fra august til oktober 1990, er der kun få tegn på, at de vil få en
           vedvarende virkning for løn- og inflationsprocessen. Pengepolitikken har tilsyneladende hidtil kunnet
           forhindre, at der skabes en løn-prisspiral. Forbrugerprisinflationen er oven i købet ved at aftage. Den
           gennemsnitlige forbrugerprisinflation i EF, der toppede i oktober 1990 med 6,3 %, var faldet til 5,3 %
           i marts 1991.
           Med over 5 % for 1991 er den forventede gennemsnitlige inflationstakt i EF dog foruroligende høj i en
           periode med aftagende vækst. Med lavere oliepriser kan et sådant niveau angive underliggende
           omkostningsbetingede pres (diagram 4). Ud fra et ØMU-synspunkt er det også foruroligende, at
           prisudviklingen fra 1988 til 1990 divergerede i EF (diagram 5).
                                                                Diagram 4
                                   Priser, omkostninger og vækst! pengemængden (Eur-12, i %)
                                           ; nominelle lønomkostninger
                                           | pr. produceret enhed
                                              1M1      1*8«     1M6     1887     1888      1881
                                        * Prognose
                                                                Diagram 5
                              Inflationskonvergens (forbrugerprisdeflator) (procentvis årlig ændring)
                                       1*80       1982     1984    1986     1988      1990
                                     * Prognose
                                             ESSi Eur-7       •    Eur-3      H Eur-2
                                     Eur-7: B,DK,D,F,IRL,L,NL. Eur-3: E,I,UK. Eur-2: GR,P.
 ---pagebreak--- 22. 7. 91                                   De Europæiske Fællesskabers Tidende                                   Nr. C 190/29
          Væksten i beskæftigelsen er indtrådt senere end nedgangen i aktiviteten, hvilket har medført et fald
          i produktiviteten (jf. diagram 6). Beskæftigelsen voksede i 1990 med samme takt som i 1989 (1,6 % ) .
          Væksten var særlig kraftig i Tyskland, hvilket til dels skyldes et øget udbud af uddannet arbejdskraft
          fra Østtyskland og Østeuropa. Men væksten i beskæftigelsen var også kraftig i de øvrige EF-lande
          bortset fra Grækenland, Det Forenede Kongerige og Danmark. I 1991 forventes væksten i
          beskæftigelsen i EF at aftage til 0,2 %. Denne beskedne vækst vil dog i vid udstrækning blive opvejet af
          den forventede stigning i arbejdsstyrken. Det fortsatte fald i arbejdsløsheden siden 1986 forventes at
          vende til en stigning, med 8,2% i 1980 og 8,7% i 1991.
                                                            Diagram 6
                                                            Produktivitet
                                     1980                   1985                   1990     1992
                                           forskel mellem væksten i BNP og i beskæftigelsen
                                             II. UDSIGTERNE FOR 1991 OG 1992
           Ved udgangen af første kvartal 1991 er hovedfaktorerne bag det nuværende tilbageslag enten
           forsvundet eller ændret: Golf-krisen er blevet løst, oliepriserne er vendt tilbage til niveauet før
           konflikten, der forventes en forbedring af den økonomiske aktivitet i USA i andet halvår, faldet i
           dollarkursen er vendt til en stigning, og tilliden er gradvis ved at vende tilbage.
           De fundamentalt sunde vækstbetingelser i EF bør derfor kunne gør sig gældende. Faldet i realvæksten
           forventes at ophøre i årets løb, således at der gradvis kommer gang i aktiviteten i andet halvår; væksten
           i BNP i faste priser forventes at stige fra 1,4% i 1991 til 2,25% i 1992, hovedsagelig som følge af en
           stigning i efterspørgslen og i investeringerne.
           A.   Risikofaktorer
           Disse forholdsvis positive forventninger forudsætter en forbedring i forbrugs- og erhvervsklimaet.
           Hvis genoprettelsen af tilliden forsinkes, kan det svække EF's økonomiske resultater. Når
           forbrugernes optimisme er genskabt og realindkomsterne forbliver uændrede eller endog stiger en
           smule, skulle forbrugernes efterspørgsel gradvis tage til.
 ---pagebreak--- Nr. C 190/30                                De Europæiske Fællesskabers Tidende                                         22. 7. 91
           En stigning i investeringerne i 1992 forudsætter, at forværringen i lønsituationen kun er midlertidig,
           og at reallønstigningerne pr. beskæftiget vil aftage fra 2,25 % i gennemsnit for 1986-1991 til 1,5 % i
           1992.1 modsat fald vil der ikke ske nogen forbedring i rentabiliteten i EF for tredje år i træk, hvilket vil
           forringe investeringsforventningerne. En yderligere afmatning i den økonomiske aktivitet kombineret
           med en fortsat profitnedgang kan forværre situationen yderligere.
           En anden risikofaktor en den ustabile dollarkurs. Dollarkursen har i de senere år været meget ustadig,
           og selv om et yderligere fald nu forekommer mindre sandsynligt, kan det stadig ikke udelukkes, hvis
           det forventede opsving i den amerikanske økonomi i 1991 udebliver. Men selv en kraftig stigning i
           dollarkursen ville få uheldige følger for EF; det ville ganske vist forbedre konkurrenceevnen, men det
           ville også forstærke de inflatoriske impulser i EF betydeligt gennem højere importpriser.
            B. De økonomisk-politiske problemer
            Den fortsatte opbremsning kræver ikke væsentlige ændringer i den økonomiske politik. På baggrund
            af de fortsat positive vækstbetingelser er der ved at ske en udvikling, som kan medføre en hurtig
            aktivitetsforbedring; stigningen i husholdningernes indkomster, en faldende tendens i den lange rente
            og beskedne lagre i 1991 er faktorer, der peger i retning af, at der snart kommer gang i væksten. Der
            findes dog nogle få områder, hvor udviklingen er mindre tilfredsstillende, og hvor der er behov for
            yderligere fremskridt.
            1.     Rentabilitet, vækst og beskæftigelse
                   Forbedringen i de grundlæggende vækstbetingelser i 1980'erne skete ikke spontant, men
                   navnlig som følge af et sammenhængende sæt af politikker med det formål at sætte gang i
                   væksten. Men de relativt gunstige internationale konjunkturer spillede også en rolle. Udover
                   vedvarende positive afsætningsforventninger vil lønudviklingen fortsat spille en afgørende rolle
                   for opsvinget. En fortsat løntilbageholdenhed er en nødvendig betingelse for at styrke de
                   beskæftigelsesfremmende investeringer og nedbringe den stadig høje arbejdsløshed.
                   Den forholdsvis ugunstige lønudvikling i den senere tid har endnu ikke fået negativ indvirkning
                   på udsigterne for profitten i EF på mellemlang sigt. Rentabiliteten er blevet forbedret betydeligt
                   i 1980'erne, og den seneste forværring har ikke ændret dette billede væsentligt. Kapitalappa-
                   ratets nettoafkast er dog endnu ikke nået op på gennemsnitsniveauet for perioden 1961-1973,
                   fordi der nu bruges mere katiptal pr. produceret enhed (jf. diagram 7). En yderligere stigning i
                   investeringskvoten ville være velkommen i betragtning af den fortsat høje arbejdsløshed. Dette
                   forudsætter, at der på ny skabes klare forventninger om en yderligere rentabilitetsforbed-
                   ring.
 ---pagebreak--- 22. 7. 91                           De Europæiske Fællesskabers Tidende                                   Nr. C 190/31
                                                              Diagram 7
                               Rentabilitetsindikatorer E u r - 1 2 , indekser 1 9 6 1 - 1 9 7 3 = 100
                              120
                              110
                              100
                                      I I I  I  I ! I I I  I F I I     I I I I I I I I I I I I I I
                                  1M1       tt«6      1*70         ur*   iMo       n»t         mo  -M
                               * Prognose
          Løntilbageholdenhed er en væsentlig forudsætning for en stimulering af de beskæftigelses-
          fremmende investeringer. Reallønstigningerne skal være lavere end stigningerne i den samlede
          faktorproduktivitet for at undgå, at man går over til en mere kapitalintensiv produktion, og for
          yderligere at forbedre vækstens virkninger for beskæftigelsen. Arbejdsløsheden, på 8,2% i
          1990, er fortsat uacceptabelt høj og vil stige yderligere i 1991 og 1992. Den skal bringes ned.
          Det øgede lønpres i en situation med en så høj arbejdsløshed tyder på, at arbejdsmarkedet
          fungerer stift.
          Selv om udsigterne for 1991 endnu ikke giver anledning til bekymring, udgør de store
          lønstigninger i Tyskland en potentiel trussel. De risikerer at underminere prisstabiliteten i det
          land, der tidligere havde den bedste prisudvikling inden for EMS, og hvis valuta derfor blev
          brugt som anker. Hvis disse stigninger skulle brede sig til nabolandene, vil situationen blive
          virkeling foruroligende og skabe omkostningsbetinget inflation. Situationen er især betænke-
          lig, da der kan være en tendens til, at sådanne lønstigninger hurtigere accepteres i disse lande,
          fordi de ikke udhuler konkurrenceevnen over for udlandet. De kan dog udhule rentabiliteten og
          dermed underminere økonomiens vækst-, investerings- og beskæftigelsespotentiel.
          Lønsituationen i Det Forenede kongerige er stadig ikke tilfredsstillende, selv om der forventes
          en vis forbedring i 1991 og 1992. Deltagelse i EMS vil anspore til en mere fornuftig
          løndannelse.
          Selv om den forventede lønudvikling i Portugal, Grækenland, Italien og Spanien ikke truer
          rentabiliteten, fører den endnu ikke til en bedre nominel konvergens. I de andre EF-lande ser
          der ud til at være mindre grund til bekymring, da den forventede lønudvikling er
          berettiget.
          Inflation
          En moderat lønudvikling er ikke blot vigtig for at forbedre beskæftigelsessituationen men også
          for at øge den nominelle konvergens inden for EF. Sammen med lønudviklingen må inflationen
          overvåges nøje. Selv om der forventes øget konvergens i forbrugerpriserne, sker dette
 ---pagebreak--- Nr. C 190/32                            De Europæiske Fællesskabers Tidende                                       22. 7. 91
             desværre ved en højere inflationstakt, hvilket hovedsagelig skyldes den forværrede prisudvik-
             ling i Tyskland. På baggrund af den nødvendige konvergens inden for ØMU er situationen ikke
             tilfredsstillende.
             Budgetmæssig konvergens
             Det er ikke kun med hensyn til priserne, at konvergensen ikke forbedres. Det gælder også på
             budgetområdet, hvor der ikke er sket yderligere fremskridt siden 1989. Den budgetsmæssige
             konsolidering, der begyndte i de fleste lande omkring 1983, er gået i stå. En stor del af de
             forbedringer der har kunnet konstateres i de senere år, ser således ud til fortrinsvis at bero på de
             gunstige konjunkturforhold og kan endog have medført en strukturmæssig forværring af
             budgetbalancerne (jf. diagram 8). For EF som helhed anslås det, at nettolåntagningen vil stige
             fra 3 % af BNP i 1989 til 4 % i 1990 og til 4,5 % i 1991. Der er derfor et klan behov for at styrke
             budgetkonsolideringen i de fleste lande.
                                                           Diagram 8
                           Strutur- og konjunkturbestemte ændringer i budgetbalancerne (i % af BNP)
                                      B  DK    D   GR    E   F   IRL      I    L    NL    P  UK
                                      B  DK    D   GR    E   F   IRL      I    L    NL   P  UK
                                         1900                   l    | cyclisk balance
                                                                       tota
                                                                tf/t        ' balance
                                   2
                                                                       strukturel balance
                                      \
                                  •2-
                                 -4
                                      B DK    D   GR    E   F   IRL      I    L    NL   P   UK
 ---pagebreak--- 22. 7. 91                               De Europæiske Fællesskabers Tidende                                  Nr. C 190/33
          4. Utilstrækkelig opsparing
             Den seneste budgetudvikling i EF er ikke kun foruroligende på baggrund af den ønskede
             konvergens henimod ØMU, men også på baggrund af den voksende kapitalknaphed i
             verdensøkonomien, som er blevet forstærket ved åbningen af de østeuropæiske land.
             Herudover har de største industrilande i de senere år i stigende omfang lagt beslag på
             nettoopsparingen fra resten af verden, hvilket hovedsagelig er et resultat af reduktionen af
             opsparingsoverskuddene fra Japan og navnlig Tyskland (diagram 9). Den private opsparing
             holdt sig forholdsvis stabil i 1980'erne, idet faldet i husholdningernes opsparing blev udlignet
             ved en stigning i virksomhedernes opsparing. Den vigtigste årsag til faldet i opsparingen i
             industrilandene er de alt for store statsunderskud i de største lande. Medmindre der rettes op på
             denne situation, vil det ikke blot nedsætte disse landes indenlandske vækstpotentiel, men også
             ødelægge bestræbelserne på at vende den uholdbare og uønskede nettostrøm af ressourcer fra
             udviklingslande til industrilande, der fandt sted igennem 1980'erne.
                                                             Diagram 9
                               Opsparing og investeringer i de største industrilande (i % af BNP)
                                                         EF — USA — Japan
                                   2»
                                   2«
                                   24
                                   22
                                   20
                                     IMO       1M«      1070   wn     IMO     1M>      1M0
                                                                EF
                                   26
                                          national opsparing
                                    20
                                   24
                                   22
                                    20
                                      1M0      19M      1tT0   WTt    1M0     1*M      IMO
             En generel mangel på opsparing kunne give sig udslag i en fortsat, betydelig stramning af
             kapitalmarkederne med særdeles høje, lange renter. Her må man ikke glemme, at faldet i
             investeringsefterspørgslen i 1990 og 1991 hidtil har givet den offentlige sektor mulighed for at
             opsuge en større del af opsparingen uden yderligere pres på realrenten. Under disse betingelser
             kan realrenten på lang sigt fortsat være høj og endog begynde at stige igen, hvis
             inverstingsefterspørgslen forøges kraftigt.
 ---pagebreak--- Nr. C 190/34                                De Europæiske Fællesskabers Tidende                                         22. 7. 91
                                       III. ØKONOMISKPOLITISKE KONKLUSIONER
           For at opretholde den økonomiske vækst og beskæftigelsen må EF fæste mere lid til sit eget potentiel.
           Dette forudsætter stabilitet, og derfor må EF fortsat føre en stram penge- og finanspolitik. Dette vil
           samtidig bidrage til at bevare de grundlæggende gunstige vækstbetingelser. Gennemførelsen af det
           indre marked, fortsat gennemførelse af strukturforbedrende politikker, yderligere fremskridt i den
           økonomiske og sociale samhørighed samt miljøforbedringer vil igen styrke EF's potentiel.
           Forringelsen af vækstudsigterne i EF på kort sigt ændrer ikke den fundamentalt positive vurdering af
           EF-økonomiens grundlæggende potentiel. Hvis der føres en rigtig politik, vil tilliden hos de
           økonomiske agenter igen stige og investeringerne på ny begynde at vokse kraftigt, således at der skabes
           et betydeligt antal nye arbejdspladser.
           For at Fællesskabet kan tage disse udfordringer op, er det vigtigt at udbygge den økonomisk-politiske
           samordning i overensstemmelse med beslutningen om multilateral overvågning under ØMU's første
           etape. Den multilaterale overvågning retter sig mod en række makroøkonomiske og strukturelle
           politikker med det formål at sikre konvergens i den økonomiske udvikling samtidig med, at
           betingelserne for vedvarende stigning i beskæftigelsen fastholdes eller forbedres.
           A. Fastholdelse af et stabilitets- og vækstfremmende klima
            Der er fortsat behov for en stram pengepolitisk kurs for at holde inflationspresset i ave. Forskellene i de
           enkelte landes konjunktursituation og stabiliseringen af valutakursforventningerne har givet et vist
           spillerum for at reducere rentespændene uden dermed at underminere valutakursdisciplinen. Men i
           mangel af en fælles penge- og valutakurspolitik i overgangsperioden til den sidste etape af ØMU må
            den pengepolitiske kurs indrettes efter såvel den indenlandske prisudvikling som valutasituationen. Så
            længe der ikke kan forventes et større bidrag fra finanspolitikken, bliver der således ikke plads til at
            slække på den stramme pengepolitik i EF, medmindre inflationspresset helt klart stilner af igen.
           Finanspolitikken må strammes yderligere, ikke alene for at skabe større konvergens i den første etape
            henimod ØMU, men også for at bane vej for en øget global opsparing og lette presset på
           pengepolitikken. Med udsigterne til lavere budgetindtægter og større udgifter til arbejdsløsheds-
            understøttelse kan man nok ikke undgå en forværring af budgetsituationen i 1991 som følge af de
            automatiske stabilisatorer. Men for at sætte skub i konsolideringsprocessen og gøre det muligt at
            genoptage strukturforbedringerne bør den konjunkturbestemte forværring af de offentlige finanser
            ikke slå fuldt igennem i den samlede budgetstilling. De regler for den offentlige sektors underskud og
            gæld, som EF for øjeblikket arbejder på at få fastlagt inden for rammerne af regeringskonferencen,
            kan yde et væsentligt bidrag til at skabe en holdbar situation på mellemlang sigt. Faktisk bør disse
            regler allerede her i overgangsperioden tjene som en uformel rettesnor for evalueringen af budgetsaldi,
            således at det sikres, at der er opnået en tilstrækkelig bedring i første etape.
            I betragtning af den vedvarende høje arbejdsløshed tyder det øgede lønstigningspres på, at der er
            behov for mere gennemgribende strukturreformer på arbejdsmarkedet for at styrke de jobskabende
            investeringer. Der synes at være god grund til at fremme mere aktive arbejdsmarkedspolitiske tiltag
            bl.a. med sigte på genoptræning på bekostning af passiv understøttelse. Og der må sættes ind på at få
            fjernet de andre hindringer, der findes for skabelse af nye arbejdspladser, ligesom lønfastsættelses-
            systemerne i højere grad bør afspejle produktivitetsforskelle, således at der skabes bedre tilpasning
            mellem udbud og efterspørgsel på arbejdsmarkedet.
            B. Udvikling af EF's potentiel
            Den politik, der må iværksættes for at dæmme op for et nyt inflationspres og for øgede
            inflationsforskelle, falder helt i tråd med den, der må føres for at skabe forudsætningerne for at
            virkeliggøre EF's store planer om en økonomisk og monetær union, det indre marked og økonomisk
            og social samhørighed. Disse projekter udgør samtidig et supplement til de enkelte medlemsstaters
            indsats.
 ---pagebreak--- 22. 7. 91                              De Europæiske Fællesskabers Tidende                                      Nr. C 190/35
          1. Gennemførelsen af det indre marked
             For at sikre sin økonomiske fremtid har Europa sat sig for at skabe et stort fælles marked
             omfattende hele kontinentet. Et af Fællesskabets største problemer i den internationale
             konkurrence er, at det er splittet op i talrige nationale markeder, hvilket gør det vanskeligt at
             producere i optimal målestok, lægger en dæmper på den teknologiske udvikling og hæmmer
             udviklingen i den hurtigt voksende servicesektor. Åbningen af Fællesskabets grænser vil
             stimulere konkurrencen. Øget specialisering og større effektivitet i produktionen vil give
             forbrugerne langt større valgmuligheder.
             Når det drejer sig om at forbedre EF's vækstperspektiver og velstand, er det udsigterne til det
             indre marked, som er den afgørende drivkraft. De økonomiske beslutningstagere tager i
             stigende omfang forskud på det indre marked i 1992, der vil betyde øget konkurrence og nye
             muligheder for erhvervslivet. Et stigende antal virksomheder opererer nu i en stærkt udvidet
             markedshorisont og er i gang med at ændre deres strategier. Ud over de positive virkninger,
             som afskaffelsen af grænsekontrollen inden for EF og fjernelsen af tekniske hindringer for frie
             varebevægelser og fri udveksling af tjenesteydelser, herunder specielt finansielle tjenesteydel-
             ser, vil få for væksten, vil også omstruktureringer i industri- og servicesektorerne og positive
             ændringer i marketingstrategier kunne få gunstig indflydelse på den økonomiske vækst.
             På det indre marked er det nødvendigt med en effektiv konkurrencepolitik, fordi en stor del af
             disse positive virkninger vil gå tabt, hvis det er muligt at begrænse eller undgå konkurrence
             (f.eks. i form af øgede statssubsidier eller kartelaftaler). Og som det fremgår af nyligt
             gennemførte undersøgelser blandt erhvervsledere, vil erhvervslivets positive forventninger
             blive endnu større, hvis der som kronen på værket snart indføres en fælles valuta.
             De store forventninger, der er skabt, må ikke blive skuffet. Og derfor må fristen for
             gennemførelsen af det indre marked — 1. januar 1993 — overholdes. Det er således vigtigt, at
             de resterende afgørelser om de forslag, der var indeholdt i Hvidbogen fra 1985, træffes hurtigst
             muligt. Der er allerede opnået betydelige resultater, og der er truffet beslutninger på alle
             områder, der har betydning for økonomien. Kommissionen har allerede lagt alle forslagene i
             Hvidbogen på bordet, og over to tredjedele heraf er vedtaget i Rådet. Kommissionen vil nu
             koncentrere sig om problemerne med gennemførelsen af alle de vedtagne bestemmelser (hidtil
             er ca. 72 % blevet gennemført på nationalt plan) og om at sikre, at det indre marked kommer til
             at fungere efter hensigten. På en række vigtige områder i forbindelse med den fuldstændige
             afskaffelse af grænsekontrollen inden for EF mangler man stadig at få truffet afgørelserne. Det
             er nødvendigt, at Rådet opprioriterer disse spørgsmål (herunder også tilnærmelse af
             afgiftssatserne), følger nøje med i udviklingen og træffer de beslutninger, der skal til for at gøre
             åbningen af de indre grænser ligeså fuldstændig og uigenkaldelig, som det har været tilfældet
             med de øvrige foranstaltninger. Medlemsstaterne bør nu fremskynde deres gennemførelse af
             alle beslutningerne for at sikre, at alle forsinkelser er indhentet ved udgangen af 1991.
          2. Styrkelse af den økonomiske og sociale samhørighed
             En styrkelse af den økonomiske og sociale samhørighed vil også medvirke til at forbedre
             vækstperspektiverne. En vækst over gennemsnittet i de mest tilbagestående lande kan bidrage
             til at øge vækstpotentiellet i hele EF's økonomi.
             Målet om øget økonomisk og social samhørighed og en harmonisk udvikling i alle europæiske
             regioner er knæsat i Fællesaktens artikel 130. I de seneste år har mange af disse lande og
             regioner haft en økonomisk vækstrate over EF-gennemsnittet — dette har været tilfældet i
             Spanien, Portugal og Irland, men ikke i Grækenland — og denne udvikling er nu begyndt at
             virke i retning af en indsnævring af indkomstforskellene (tabel 4) og har øget vækspotentiellet i
             EF som helhed. Indkomstforskellene er dog fortsat betydelige, og »indhentningsprocessen«
             kræver derfor en langsigtet indsats.
 ---pagebreak--- Nr. C 190/36                                 De Europæiske Fællesskabers Tidende                                                       22. 7. 91
                                                                     TABEL 4
              Indsnævring af indkomstforskellene i EF — BNP (J) i løbende markedspriser og købekraftpariteter per
                                                             capita (EUR-12 = 100)
                                             Grækenland                Spanien                  lHa„d               Portugal
              1986                              55,9                    72,8                     63,4                 52,5
              1987                              54,1                    74,7                     64,4                 53,7
              1988                              54,2                    75,7                     64,7                 53,7
              1989                              54,0                     76,9                    67,0                 54,9
              1990                              52,9                    77,8                     68,6                 55,6
              1991                              52,6                     79,2                    68,7                 57,1
              1991—1986                        -3,3                     + 6,4                   + 5,3                + 4,6
              ('; Da stigningen i indkomstoverførslerne til udlandet kan have været storre end den nominelle BNP-vækst, giver tabellen
                  måske et for positivt billede af udviklingen ved at tage udgangspunkt i BNP.
              De økonomisk stærkere lande kunne bidrage til denne proces ved at sikre et fortsat dynamisk
              vækstmønster og åbne op for deres markeder. Med fordoblingen af midlerne til strukturfon-
              dene, der blev ledsaget af en styrkelse af de finansielle instrumenter, får Grækenland, Portugal
              og Irland adgang til midler på mellem 3 og 5 % af BNP i 1993. Dette vil støtte de betydelige
              resultater, der indtil nu er opnået i kraft af den førte strukturpolitik. På nationalt og EF-plan er
              der brug for en økonomisk politik og en socialpolitik, der kan bane vej for en vedvarende
              BNP-vækst målt i faste priser, uden at dette fører til øget inflation og uacceptable uligevægte på
              det interne og eksterne plan. Men det primære ansvar for at få bragt de mest tilbagestående
              lande op på de øvrige EF-landes niveau må dog ligge hos de pågældende lande selv.
           3.   Strukturtilpasninger
              Strukturpolitikken har til formål at sætte medlemsstaternes økonomier i stand til bedre at klare
              de nødvendige tilpasninger. Det drejer sig om at øge fleksibiliteten på vare- og faktormarke-
              derne og sikre, at ændringer i markedsvilkårene hurtigere og mere fuldstændigt slår igennem på
              priserne på disse markeder. Strukturforanstaltninger kan derfor gøre det lettere og mindre
              bekosteligt at få gennemført de nødvendige tilpasninger, når der opstår forstyrrelser.
              Ud over de foranstaltninger, der er iværksat som led i gennemførelsen af det indre marked, har
              medlemsstaterne sat ind med en række strukturpolitiske tiltag for at kunne klare den øgede
              konkurrence på det indre marked. Størstedelen af disse har hidtil drejet sig om liberalisering af
              de finansielle markeder og omlægning af person- og selskabsbeskatningen.
              Regeringerne har taget initiativer til at forbedre arbejdsmarkedets evne til at tilpasse sig
              ændringer, og uddannelse, herunder erhvervsuddannelse, prioriteres meget højt i mange
              medlemsstater. Uddannelsesforanstaltninger indgår som et vigtigt led i bestræbelserne for at
              skaffe arbejde til langtidsarbejdsløse. Det er nødvendigt med en større strukturpolitisk indsats
              for at fremme flexibiliteten på arbejdsmarkedet.
              Også inden for det offentlige bør der gøres en større strukturpolitisk indsats for at øge
              effektiviteten i den offentlige sektor, og for at sikre en mere gennemsigtig og fair konkurrence
              mellem private og offentlige virksomheder.
              Større økonomisk effektivitet og bedre ressourceallokering er mål, der bør søges virkeliggjort
              ikke blot inden for EF, men også på verdensplan. Formålet med forhandlingerne under
              Uruguay-Runden er i fællesskab at fremme handel og økonomisk vækst. Som verdens største
              handelsblok har EF en helt naturlig interesse i, at Uruguay-Runden bliver en succes. Man må
              heller ikke glemme, at Uruguay-Runden samtidig er et middel til at give vore svagere
              handelspartnere, specielt de central- og østeuropæiske lande og udviklingslandene, en bedre
              platform.
 ---pagebreak--- 22. 7. 91                                    De Europæiske Fællesskabers Tidende                                 Nr. C 190/37
                 M iljøudfo råringen
                 På samme måde som de forudgående oliekriser betød et brud med halvtredsernes og tressernes
                 opfattelse af, at der var en helt parallel sammenhæng mellem økonomisk vækst og
                 energiforbrug, er der nu en voksende forståelse for, at sammenhængen mellem økonomisk
                 vækst og forurening nu må brydes, og denne forståelse er ikke blevet mindre efter Golf-krisen.
                 Erfaringerne fra de østeuropæiske lande, der har langt større forurening end de mere velstående
                 EF-lande, viser imidlertid, at denne sammenhæng ikke er så enkel endda. At EF har klaret sig
                 bedre, er ingen grund til selvtilfredshed, og vi bør kunne gøre det endnu bedre. Der findes
                 imidlertid rent faktisk en forbindelse mellem prismekanismen og forurening. Ofte afspejler
                 markedspriserne ikke de fulde samfundsmæssige miljøomkostninger ved fremstilling eller brug
                 af de pågældende produkter. Den enkelte borger og den enkelte virksomhed er desuden ikke
                 særlig tilbøjelig til at tage hensyn til, hvilke miljømæssige konsekvenser deres beslutninger om
                 indkøb eller investeringer vil få.
                 Enhver fornuftig forureningsbekæmpelsespolitik må derfor (ud over den nødvendige lovgiv-
                 ning) tage udgangspunkt i at sikre, at disse eksterne miljøvirkninger indregnes i priserne for
                 derved at udsende de rene signaler til alle på markedet.
                 Formålet er at omdanne de økonomiske vækstmønstre på en sådan måde, at man når frem til et
                 udviklingsmønster, der kan holde også i fremtiden. En skærpelse af miljøpolitikken ville ikke
                 nødvendigvis lægge større byrder på det private erhvervsliv, men kunne give de pionervirk-
                 somheder, der satser på miljøvenlige produkter og produktionsmetoder, væsentligt bedre
                 afsætningsmuligheder på markedet.
                 Der er nu bred enighed om, at økonomiske og skattebetonede instrumenter i stigende grad må
                 indgå i miljøpolitikken, men at det optimale fortsat vil være en velafbalanceret kombination af
                 markedsbaserede instrumenter og de traditionelle (lovgivnings-)instrumenter. Blandt de
                 vigtigste økonomiske og skattebaserede instrumenter, der kan blive tale om, er afgifter eller
                 gebyrer, skattelettelser, pantsystemer, omsættelige tilladelser til udledning af bestemte
                 mængder og økonomiske tilskud eller subsidier. Hvad afgifter og gebyrer angår, bør der tages
                 rimeligt hensyn til virkningerne for EF's konkurrenceevne og de krav, der stilles til det indre
                 marked.
                 I betragtning af den store rolle, forureningens internationale aspekter spiller, er der behov for
                 en snæver international koordination. Inden for EF er det nødvendigt med et mindstemål af
                 harmonisering for at undgå konflikter mellem de miljøpolitiske foranstaltninger og andre
                 EF-mål og for at sikre, at de foranstaltninger, som iværksættes til løsning af miljøproblemer,
                 der er fælles for flere medlemsstater, er forenelige.
          C. Mulighederne for at opnå en bedre konvergens
          Fællesskabet har tydeligt forbedret konvergensen i de økonomiske resultater siden tiårets begyndelse,
          men der indtrådte en betænkelig divergens i perioden 1988—1990. Der er fortsat alvorlige problemer i
          nogle lande og på nogle områder. Konvergenskravene vil blive yderligere strammet som følge af den
          multilaterale overvågning. De betydelige fremskridt, der allerede er gjort, vidner om, at den disciplin,
          som EMS's valutakursmekanisme udøver, har haft positive virkninger. Der er faktisk en snæver
          sammenhæng mellem medlemsstaternes konvergensresultater og den grad af disciplin, som de har
          været underkastet.
                 Pris- og omkostnings konvergens
                 Graden af priskonvergens er mest udtalt for de lande, som har overholdt det snævre
                 udsvingsbånd fra begyndelsen. Den gennemsnitlige inflationsrate (privatforbrugsdeflator) i
                 denne gruppe af lande har siden 1986 ligget tæt på eller under tre procent, selv om den på det
                 seneste har været stigende. Spredningen i inflationsraterne er mindre end i 1960'erne, og gabet
                 mellem den højeste (3,8 % i Luxembourg) og den laveste (2,5 % i Danmark) inflationsrate i
                 1990 ligger kun lidt over 1 procentpoint (tabel 5).
 ---pagebreak--- Nr. C 190/38                               De Europæiske Fællesskabers Tidende                                                    22. 7. 91
                                                                TABEL S
                                 Inflationskonvergens i Fællesskabet i anden halvdel af 1980'erne (])
                                                        1986           1989           1990          1991              1992 (2
             EUR-12                                     + 3,8         + 4,9           +5,0            +5,0             + 4,6
                                                               Lande med lav og konvergerende inflation (
             EUR-7                                      + 1,2         + 3,3           + 2,8           + 3,2            + 3,6
             Belgien                                    + 0,5         + 3,5           + 3,5           + 3,2            + 3,6
             Danmark                                    + 2,9         + 5,1           + 2,6           + 2,4            + 2,6
             Tyskland                                   -0,2          + 3,1           + 2,5           + 3,5            + 4,2
             Frankrig                                   + 2,9         + 3,5           + 3,0           + 3,1            + 3,2
             Irland                                     + 4,3         + 3,9           + 2,6           + 3,0            + 3,0
             Luxembourg                                 + 1,1         + 3,4           + 3,8           + 3,i            + 3,5
             Nederlandene                               + 0,2         + 2,9           + 2,6           + 2,8            + 2,9
                                                                           Lande med høj inflation
                                                             7                                        + 6,3            + i,3
             EUR-3                                      + ~,"         + 6,0           + 6,7
             Italien                                    + 5,7         + 5,8           + 6,2           + 6,3            + 5,6
             Spanien                                    + 8,6         + 6,6           + 6,4           + 5,9            + 5,3
             Det Forenede Kongerige                     + 4,4         + 5,9           + 7,2           + 6,5             + 5,0
                                                                         Lande med tocifret inflation
             EUR-2                                     + 18,1         + 13,8         + 16,9          + 14,6            + 11,3
             Portugal                                  + 13,8         + 12,8         + 13,6          + 11,5            + 9,8
             Grækenland                                + 22,1         + 14,7         + 20,5          + 18,0           + 13,0
             (') Privaiforbrugsdeflator.
             (2) Prognose.
             {') Lande, som havde lave og konvergerende inflationsrater i anden halvdel af 1980'erne; det er disse lande, som fra
                 begyndelsen deltog i det snævre bånd i EMS.
             Priskonvergensen i disse lande frem til 1990 svarer allerede stort set til, hvad der kan kræves for
             overgangen til den sidste etape af Ø M U . Denne konvergens i inflationstakten har været
             ledsaget af en klar afdæmpning i stigningen i de nominelle og reale lønomkostninger pr.
             produceret enhed, således at der er sket en forbedring af investeringernes rentabilitet.
             Accelerationen i inflationen i 1990 og 1991 i disse lande og særlig i Tyskland i 1992 kan ikke
             betragtes som værende tilfredsstillende ud fra et stabilitetssynspunkt, og det er derfor
             nødvendigt at bremse denne udviklig så hurtigt som muligt. Navnlig da hovedinflationskilden
             ser ud til at være højere lønomkostninger.
             En anden gruppe af lande har i 1990 haft en inflationsrate, som er dobbelt så stor som den
             første gruppes. Italien, som deltager i det snævre b å n d , og Spanien, som tilsluttede sig det brede
             bånd i 1989, har også gjort betydelige fremskridt siden begyndelsen af 1980'erne, men de
             indtager dog fortsat en langt mindre gunstig konvergensstilling. Italien kendetegnes ved et
             stærkt lønpres, idet de nominelle lønomkostninger pr. produceret enhed er steget med 8 % eller
             mere i 1990 i sammenligning med en stigning på under 5 % for hovedparten af de oprindelige
             deltagere i det snævre bånd. Disse lande bør gradvis forbedre resultaterne i inflationsbekæm-
             pelsen i de næste to til tre år, således at de kommer på linje med de lande, der deltager i det
             snævre bånd. Dette vil forudsætte, at der foretages en tilpasning af ressourcebeslaglæggelsen i
             økonomiens forskellige sektorer. Fastsættelse af strengere, men realistiske inflationsmål og
             forfølgelse af disse mål gennem en stabilitetsorienteret penge- og finanspolitik kan bidrage til at
             skabe stabilitet og til at tilvejebringe en ramme for lønudviklingen.
             Det Forenede Kongerige, som deltager i det brede bånd i valutakursmekanismen, har i
             øjeblikket en høj inflationsrate (over 7 % i 1990 efter privatforbrugsdeflatoren, når der er
 ---pagebreak--- 22. 7. 91                              De Europæiske Fællesskabers Tidende                                      Nr. C 190/39
             korrigeret for virkningerne af ændringerne i de kommunale skatter) og et stort underskud på
             betalingsbalancens løbende poster (ca. 2V 4 % af BNP i 1990). Den aktuelle recession i
             økonomien vil medføre en vis forbedring på begge fronter i 1991 og 1992. Hovedproblemet i
             den britiske økonomi er den voldsomme stigning i lønomkostningerne. Hvad der er værre er, at
             lønforhandlingerne stadig resulterer i høje stigninger og kun viser svage tegn på at reagere på
             afmatningen i økonomien. Sammensætningen af detailprisindekset kan også delvis forklare
             denne udvikling. Efter pundets indtræden i valutakursmekanismen er forventningerne blevet
             påvirket i gunstig retning, således at der er skabt bedre udsigter for Det Forenede Kongerige
             med hensyn til at reducere inflationen.
             Portugal har stadig en meget høj inflation (over 13 % i 1990). De nominelle lønomkostninger
             pr. produceret enhed vokser fortsat alt for hurtigt (næsten 14,5 % ) . Det vil være nødvendigt at
             gøre en vedholdende indsats, hvis inflationen gradvis skal reduceres til det niveau, der
             registreres for landene i det snævre bånd. En sådan indsats er mulig, således som erfaringen i
             andre lande har vist. 11982 og 1983, da valutakurspolitikken i EMS'en blev strammere, havde
             Irland en inflation, der kan sammenlignes med Portugals nuværende inflation. Den mere
             fleksible valutakurspolitik, der har været ført siden oktober 1990, og den seneste aftale mellem
             arbejdsmarkedets parter om lønmoderation skulle bidrage til at give et nedadgående pres på
             inflationen, således at landet snart kan deltage i valutakursmekanismen.
             Den græske økonomi karakteriseres af alvorlige balanceproblemer på mange områder, som
             nødvendiggør radikale foranstaltninger. Inflationsraten androg over 2 0 % for 1990, og
             budgetunderskuddet har nået et niveau, der er uden fortilfælde i Fællesskabet og medfører en
             hurtig stigning i den offentlige gæld målt i procent af BNP. Det er vigtigt, at der gøres en alvorlig
             indsats for at gennemføre en tilpasning, og tilpasningsbestræbelserne bør fastholdes på det
             mellemlange sigt. Den græske regerings program for det mellemlange sigt indebærer
             omfattende tilpasninger, som forventes at medføre et betragteligt fald i inflationen i 1992.
          2. Konvergens i budgetpolitikken
             Der skal ikke kunne skabes konvergens via omkostnings- og prissiden, men de offentlige
             myndigheder må også reducere deres beslaglæggelse af ressourcerne for at undgå uholdbare
             uligevægte og for at forbedre økonomiens udbudsside samt for at skabe manøvremuligheder,
             hvis det bliver nødvendigt at modvirke en negativ udvikling.
             På budgetområdet er konvergensresultaterne tydeligt mindre markante end for priser og
             omkostninger. I omkring halvdelen af medlemsstaterne giver budgetunderskuddet anledning
             til bekymring. Som nævnt tidligere er konsolideringsprocessen gået i stå. Det er ikke desto
              mindre vigtigt at opnå yderligere resultater, fordi en uholdbar budgetpolitisk situation igennem
             en mellemlang og lang periode underminerer tilliden til, at der kan føres en monetær
              stabilitetspolitik, og svækker styringen af den økonomiske politik.
              Der er opstået et nyt budgetproblem i Tyskland. Foreningen af de to Tysklande har ført til en
              mærkbar forringelse af den budgetpolitiske situation. De seneste foranstaltninger, der blev
              truffet i januar og februar 1991, og som medfører en forøgelse af socialsikringsbidrag,
              indkomstskatter, og punktafgifter, vil give staten ekstra indtægter svarende til omkring 1 % af
              BNP i 1991. Dette vil resultere i at begrænse det offentlige lånebehov til omkring 5 % af BNP i
              1991 (tabel 6).
              Der kan næppe rejses indvendinger mod at anvende den nationale opsparing til at løse et
              midlertidigt indenlandsk problem, men størrelsen af og pludseligheden i opsvinget i
              forbundsbudgetstillingen er ikke uden risiko set ud fra et konjunkturpolitisk synspunkt. Den
              stærke efterspørgsel fra det tidligere DDR kombineret med store budgetoverførsler, der er
              nødvendige for at undgå økonomisk sammenbrud i de fem nye stater, kan belaste
              produktionskapaciteten i Vesttyskland og dermed skabe et inflationspres og indebære et
              apprecieringspres mod D-marken i reale termer. For at modvirke denne udvikling og undgå en
              overbelastning af pengepolitikken kan det blive hensigtsmæssigt at stramme finanspolitikken.
              Der kan desuden lægges større vægt på at reducere udgifterne og særlig subsidierne til de
              regioner, som ikke længere er perifere som følge af foreningen af de to Tykslande.
 ---pagebreak--- Nr. C 190/40                          De Europæiske Fællesskabers Tidende                                             22. 7. 91
                                                            TABEL 6
                               Den offentlige sektors nettolångivning eller nettolånoptagelse ( - ]
                                                                                                         (i % af BNP)
                                                 1985         1987       1989         1990      1991 (•)    1992
             EF                                   -4,6        -4,2        -3,0       -4,1          -4,6       -4,4
                                                                    Lande med stort underskud
             Grækenland                         -13,8        -12,4      -19,2       -18,9        -15,4      -10,7
             Italien                            -12,:        -11,1      -10,1        -10,6       -10,0      -10,0
                                                                       Lande med stor gæld
             Belgien                              -8,5        -7,0        -6,6        -6,0         -6,4       -6,1
             Irland                             -11,2         -9,1        -3,5        -3,4         -3,8       -3,5
             Nederlandene                         -4,8        -6,6        -5,2        -5,7         -4,8       -4,9
             Portugal                           -10,1         -6,8        -3,8        -5,8         -5,5       -5,0
                                                                           Andre lande
             Danmark                              -2,0        + 2,4       -0,5        -1,5         -1,3       -1,1
             Tyskland                             + 1,1       -1,9        + 0,2       -2,2         -4,7       -3,9
             Spanien                              -6,9        -3,2        -2,7        -3,7         -2,7       -2,0
             Frankrig                             -2,9        -1,9        -1,4        -1,6         -1,6       -1,5
             Luxembourg                           + 5,3       + 1,2       + 3,1       + 4,2        + 1,7      + 1,6
             Det forenede Kongerige               -2,8        -1,3        + 1,0       -0,5         -2,2       -3,1
             [') Prognose.
             I Grækenland og Italien har fremskridtene været ret begrænsede. Den budgetpolitiske situation
             i Italien forværredes igen en smule i 1990 og viser kun få tegn på forbedring til trods for
             gentagne forsøg på at foretage en korrektion. Det er nødvendigt at reducere inflationstakten,
             samtidig med at budgetunderskuddene nedbringes betydeligt, således at der først kan ske en
             stabilisering og dernæst en reduktion af gælden målt i forhold til BNP, som nu er over 100 %
             (tabel 7). En inflationsbekæmpelsespolitik, der ikke ledsages af en passende budgetpolitisk
             tilpasning, kunne resultere i en endnu hurtigere stigning i den offentlige gæld målt i % af BNP,
             således som det også var tilfældet for Belgien i begyndelsen og midten af 80'erne. På baggrund
             af den uholdbare gældssituation i Italien vil enhver udskydelse af korrigerende foranstaltninger
             kun gøre det endnu vanskeligere at foretage den tilpasning, der i sidste instans må gennemføres,
             fordi den stærkt voksende rentebyrde ellers ikke giver plads til andre udgifter.
 ---pagebreak--- 22. 7. 91                           De Europæiske Fællesskabers Tidende                                      Nr. C 190/41
                                                    TABELLE 7
                                       Offentlig bruttogæld i EF-landene i
                                                                                                 I;' % af BNP)
                                                1986         1989          1990      1991(M         1992 l1)
          Belgien                              123,7         128,9        127,5       128,1          127,8
          Italien                                88,4         98,6        100,7       103,3          105,8
          Irland                               115,3         103,8         99,8        97,4           95,2
          Grækenland                             65.1         82,9          86,3       86,0           83,3
          Nederlandene                           71,7         78,0         78,5        78,8           79,9
          Portugal                               68,4         71,2         67,3        63,8           61,6
          Danmark                                66,9         62,5          62,4       62,3           61,7
          Tyskland                               42,7         43,6         43,0        45,4           47,2
          Spanien                                48,0         44,6         45,2        44,5           43,7
          Det Forenede Kongerige                 57,7         45,1         43,2        44,4           45,6
          Frankrig                               34,1         35,7          36,4       37,3           37,8
          Luxembourg                             13,4          8,5           6,3        4,7            3,2
          EUR-12                                 58,3         58,6          58,6       60,0           61,0
          !M Prognose.
          I Grækenland har budgetunderskuddet, der androg mere end 18 % af BNP i 1990, ført til en
          kraftig stigning i den offentlige bruttogæld målt i forhold til BNP, nemlig fra under 30 % af
          BNP i 1980 til omkring 86% i 1990 (tabel 7). Den tilpasning, som den græske regering har
          foretaget, forventes at resultere i en væsentlig nedbringelse af budgetunderskuddet i år og næste
          år. Det vil imidlertid blive nødvendigt at gøre en vedholdende indsats over en årrække, inden
          der er opnået en tilstrækkelig konvergens.
          Også i Belgien, Nederlandene og Portugal er niveauet for budgetunderskuddet'af en betænkelig
          størrelse, hvis man ønsker at etablere en økonomisk og monetær union. Den offentlige gæld
          målt i forhold til BNP er fortsat meget stor og er endnu ikke blevet stabiliseret fuldstændig.
          Budgetunderskuddet bør reduceres yderligere, således at den offentlige gæld målt i forhold til
          BNP klart viser en faldende tendens. I Belgien er den offentlige gæld i procent af BNP fortsat
          meget stor (128% af BNP i 1990). Budgetunderskuddet er stadig alt for stort til, at den
          offentlige gælds andel i BNP kan nedbringes, såfremt væksten falder eller rentesatserne stiger.
          Den dobbelte målsætning, regeringen har opstillet, og som går ud på, at andre udgifter end
          renteudgifter skal fastfryses i reale termer, og at underskuddet skal holdes konstant i nominelle
          termer, bør gennemføres på alle områder. Disse målsætninger må nøje forfølges, hvis man vil
          sikre, at den offentlige gæld i procent af BNP gradvis skal reduceres, hvilket er en væsentlig
          forudsætning for at garantere stabilitet på lang sigt. I Nederlandene er den offentlige gæld i
          procent af BNP endnu ikke helt stabiliseret, men den er ikke så stor som i Belgien og Irland. Der
          er derfor grund til at stramme budgetpolitikken. Budgetsituationen i Portugal bør ligeledes
          forbedres sideløbende med inflationsbekæmpelsen, således at de resultater, der er opnået med
          hensyn til at stabilisere den offentlige gæld målt i procent af BNP, kan fastholdes.
                                                                                  v
          Irland har allerede reduceret sit budgetunderskud væsentligt, sådan at den offentlige gæld i
          procent af BNP udviser en klart faldende tendens. Denne tendens bør nu fortsætte.
          I den sidste gruppe af lande — omfattende Danmark, Spanien, Frankrig, Luxembourg og Det
          Forenede Kongerige — ser budgetsituationen med hensyn til nettolångivning eller -lånoptagelse
          og offentlig gæld ud til at være under kontrol og stiller ikke Fællesskabet over for et
          konvergensproblem. Stigningen i budgetunderskuddet i Det Forenede Kongerige påkalder sig
          ikke desto mindre opmærksomhed, selv om det delvis skyldes recessionen. Ud fra en generel
          vurdering er det imidlertid fortsat nødvendigt — hvilket også gælder for andre lande — at
 ---pagebreak--- Nr. C 190/42                                 De Europæiske Fællesskabers Tidende                                     22. 7. 91
                   forbedre de strukturelle træk i de offentlige finanser i denne landegruppe med henblik på at
                   effektivisere økonomiens udbudsside og foregribe det indre marked i 1992 samt øge
                   budgetfleksibiliteten, hvilket er en forudsætning for en bedre »policy-mix«. Dette vil særlig
                   indebære en forbedring af udgifts- og indtægtsstrukturen og i nogle tilfælde en nedtrapning af
                   udgifternes andel i BNP samt en reduktion af skattebyrden.
                   Nogle af disse lande kendetegnes endvidere ved et stærkt inflationspres og et stort underskud
                   over for udlandet, f.eks. Det Forenede Kongerige og Spanien, eller ved en høj udlandsgæld,
                   f.eks. Danmark. Det er derfor nødvendigt at fastholde en forsigtig budgetpolitik i disse
                   lande.
                   Konvergens i de eksterne positioner
                   I en integrerende økonomi med fuldstændigt liberaliserede kapitalbevægelser og mere faste
                   valutakurser må konvergensen i de løbende poster vurderes i en anden sammenhæng, og
                   hensigtsmæssigheden af uligevægte på de løbende poster må vurderes individuelt.
                   Spanien har et stort løbende underskud (som udgør over 3,5% af BNP i 1990). Et løbende
                   betalingsbalanceunderskud giver i sig selv ikke anledning til bekymring i Spaniens tilfælde, så
                   længe det svarer til den kapitalimport, som er nødvendig for at finansiere en hurtig vækst i de
                   produktive investeringer. Kapitalimporten har dog medført et opadgående pres på valutakur-
                   sen. Det, der giver anledning til bekymring, har imidlertid været den hurtige forværring af de
                   løbende poster, som udviste ligevægt i 1987. Underskuddet forventes dog at stabilisere sig i
                    1991 og 1992. Hvis valutakursstabiliteten skal opretholdes, må vækstraten i lønomkostnin-
                   gerne pr. produceret enhed i Spanien snart bringes ned under den stigning, som registreres hos
                   landets vigtigste samhandelspartnere, således at Spanien kan forbedre sin konkurrencestilling.
                    Dette ville også skabe betingelser for en fortsat stærk vækst, som er en forudsætning for at
                   reducere den høje arbejdsløshed og for at fortsætte indhentningsprocessen. Disse betragtninger
                   gælder for Grækenland, hvor betalingsbalancesituationen er blevet kraftigt forværret i de
                   seneste år, og hvor der kun forventes en beskeden forbedring i 1991 og 1992.
                   I Italien giver den eksterne stilling ikke anledning til bekymring i øjeblikket, men det er i høj
                   grad påkrævet at være opmærksom på lønudviklingen for at opretholde konkurrenceevnen. I
                    Det Forenede Kongerige forventes en forbedring af betalingsbalancen, hovedsagelig som følge
                    af nedgangen i den indenlandske efterspørgsel. Omkostningsudviklingen bør fortsat nøje
                   overvåges for at undgå en ny forværring af de løbende poster, når den indenlandske
                   efterspørgsel igen stiger.
                    Det vil i store træk være muligt at opretholde de løbende betalingsbalancestillinger i de
                   oprindelige lande i det snævre bånd. Det tyske eksterne overskud, som igennem nogen tid har
                   givet anledning til bekymring, vil forsvinde som en konsekvens af den tyske enhedsproces. Der
                   er gjort betydelige fremskridt i Danmark, hvor de løbende poster i 1990 for første gang siden
                    begyndelsen af 1960'erne udviser et overskud, som forventes at blive fastholdt i 1991 og 1992.
                   Prisen herfor har imidlertid været en mindre vækst. En yderligere forbedring af konkurren-
                   cestillingen kunne bidrage til at konsolidere denne forbedring på et højere aktivitets- og
                   beskæftigelsesniveau.
           Det interne inflationspres kan absorberes ved hjælp af passende penge-, budget- og strukturpolitiske
           tiltag, således at de positive fundamentale vækstbetingelser i Fællesskabet kan bevares. Udviklingen af
           Fællesskabets potentiel vil samtidig forbedre økonomiens udbudsside og bidrage til, at væksttrenden
           på mellemlang sigt i Fællesskabet kan opretholdes. En sådan »policy-mix« opfylder samtidig
           betingelserne for at kunne bevæge sig henimod Den Økonomiske og Monetære Union.
 ---pagebreak--- 22. 7. 91                                          De Europæiske Fællesskabers Tidende                                             Nr. C 190/43
                                          VIGTIGSTE ØKONOMISKE INDIKATORER 1 9 8 8 — 1 9 9 2
                                                        FÆLLESSKABET, USA O G J A P A N
a) BNP i faste priser (')                                               b) Indenlandsk efterspørgsel i faste priser
    (procentvis ændring i forhold til året før)                            (procentvis æ n d r i n g i forhold til året før)
              1988        1989     1990 ('-)    1991 (*)    1992 (*)                    1988           1989       1990 (*)   1991 H     1992 (*)
B              4,6         3,9        3,7          2V4        2 V2      B                4,1            4,9          3,6        2%        2V2
DK             0,5         1,2        1,6          i v2       2%        DK             -1,7             0,3        -0,8            %      IV 2
D              3,7         3,3        4,7          vu         l 3 /<    D                3,8            2,7          5,1        3         2V2
GR             4,1         2,8        0,1            %        iv2       GR               7,0            3,3          2,5          %       2
E              5,2         4,8        3,7          3          3V2       E                7,1            7,8          4,6        3V2       4V4
F              3,6         3,6        2,8          1V2        2 V2      F                3,8            3,2          3,2        1%        23/4
IRL            3,9         5,9        5,2          I3/4       2V4       IRL              0,4            6,0          5,5        iv2       I3/4
I              4,2         3,2        2,0          1%         2V2       I                5,0            3,6          1,9        2         3
L              5,5         6,1        3,7          3          3V4       L                3,6            7,8          3,7        4%        3%
NL             2,7         4,0        3,3          2%         IV 4      NL               1,6            4,9          3,8        2V4       1
P              3,9         5,4        4,0          2%         2V4       P                7,4            4,0          5,8        5V4       4V2
UK             4,6         2,2        0,6        -2V«         2%        UK               8,0R           3,1        -0,1      -3           2 V2
EF             4,0         3,3        2,7          iv4        2V4       EF               5,0            3,7          2,8        iv2       2%
USA            4,5         2,8        1,0          0          IV 2      USA              3,3            2,2          0,5       -V2        1V2
JAP            5,7         4,9        5,6          3%         4         JAP              7,3            5,7          5,8        4         4V2
c) Deflator for det private forbrug                                     d) Betalingsbalancens løbende poster
    (procentvis ændring i forhold til året før)                            (i % af BNP)
                1988        1989     1990 (*)    1991 (*)   1992 (*)                    1988           1989       1990 (")   1991 H     1992 (*)
B                1,6         3,5        3,5        3 V4        3V2      B                1,5             1,1         0,7         1          1
DK               4,9         5,1        2,6        2V2         2V2      DK             -1,2           -1,2           0,8          l'/2      2 '/ 2
D                1,3         3,1        2,5        3V2        4V4       D                4,2            4,7          3,0         0        -v4
GR              14,2        14,7       20,5       18         13         GR             -2,0           -4,8         -5,7       -5         -4
E                5,1         6,6        6,4        6           5V4      E              -1,1           -3,2         -3,5       -3         - 3V4
F                2,9         3,5        3,0        3           3V4      F              -0,3           -0,1         -1,0                  -1
IRL              2,5         3,9        2,6        3           3        IRL              1,7             1,3         2,7         2%         1%
I                5,2         5,8        6,2        6V4         5V2      I              -0,8           -1,4         -1,4       -iv4       -1V2
L                2,8         3,4        3,8        3V2         3V2      L               33,5           34,4         29,3       26 V2      24%
NL               0,4         2,9        2,6        2%          3        NL               2,5            3,3          4,0         4          4
P               10,0        12,8       13,6       11V2         9%       P              -4,4           -2,9         -0,1       -IV,       -2V4
UK               4,9         5,9        7,2        6V2         5        UK             -4,6           -4,8         -2,3       -1         -IV4
EF               3,7         4,9        5,0        5          4V4       EF               0,1          -0,1         -0,2         -v2       - %
USA              4,0         4,5        5,0        4V2         5        USA            -2,5           -1,9         -1,8         -V4      -1
JAP            -0,1          1,7        2,4        23/4       2V2       JAP              2,8            2,1          1,2         1          1
(*) Skøn maj 1991.
(') BNI for USA og Japan fra og med 1989.
 ---pagebreak--- Nr. C 190/44                                            De Europæiske Fællesskabers Tidende                                        22. 7. 91
e) Antal ar bejdsløse                                                       f) Den offentlige sektors netto fordringserhvervelse
    (i % af arbejdsstyrken)                                                    (i % af BNP)
                 1988         1989      1990 (*)     1991 (»)  1992 H                       1988       1989    1990 (*)   1991 n    1992 (*)
B                10,0          8,5          8,1          8V2      8V4       B               -6,6       -6,7       -6,0      -6V 4     -6
DK                6,5          7,7          8,6          9        8%        DK                0,5      -0,5       -1,5      -1%       -1
D                 6,1          5,5          5,1          4V2     4V4        D               -2,1         0,2      -2,2      -4%       -4
GR                7,6          7,5          7,5          8V4      9V4       GR             -15,5     -19,2      -18,9     -15V 2    - 10V4
E                19,3         17,1        16,1         16       15V2        E               -3,3       -2,7       -3,7      -2%       -2
F                 9,9          9,4          9,0          9%       9V2       F               -1,8       -1,2       -1,6      -iv2      -1V 2
 IRL             17,4         16,0        15,1         16       163/4       IRL             -5,2       -3,5       -3,4      -3J/4     -3V 2
 I               10,8         10,7          9,8          9%       9V2       I              -10,9     -10,1      -10,6     -10       -10
                                                                            L                 2,1        3,3        4,2                  iv2
 L                2,1          1,8          1,7          iv2      iv2                                                          vu
NL                9,3          8,7          8,1          7%       VU        NL              -5,2       -5,0       -5,7      -4V 4     -5
P                 5,6          4,8          4,6          4V,      5V4       P               -5,4       -3,4       -5,8      -5V 2     -5
 UK               8,5          7,0          5,7          8V2    10%         UK                 1,1       1,0      -0,5     -2V 4      -3>/ 4
                                                                                                                        :
EF                9,7          8,9          8,2          83/4     9V4       EF              -3,7       -2,9       -4,1     -4V 2      -4V 2
                                                                                                                              3
 USA              5,5          5,3          5,4          6V2      6V2       USA             -2,0       -1,7       -2,4     -l /4      -2V 2
JAP               2,5          2,3          2,1          2%      2V4        JAP               2,1        1,8        2,2       vu         2
g) Samlet beskæftigelse                                                     h) Realaflønning pr. beskæftiget (')
    (årlig procentvis ændring)                                                  (årlig procentvis ændring)
                 1988         1989      1990 (*)     1991 (*)  1992 (*)                     1988       1989    1990 (*)   1991 (»)  1992 (*)
B                 1,5          1,1          1,0         0          0        B                0,8        0,6        2,3       2>/2      2V2
                                                       -v 4          l
DK              -0,0         -0,6        -0,7
                                                                     3
                                                                       u    DK               0,9      -1,6         1,0       1         1
D                 0,8          1,4          2,8         VU             U    D                 1,7     -0,2         1,5       2V4       iv4
GR                1,6          1,5          0,4        -%          0        GR               3,7        4,1        0,6     -2          -v 4
E                 3,5          3,6          2,6         iv2        l3/4     E                1,1      -0,5         1,2       iv4       1
F                 0,7          1,2          1,2           v2         '4.    F                 1,2       1,2        1,8       iv2       1
IRL               0,4       -0,1            2,1           v4         V      IRL              2,9        2,2        3,0       3V4       2V2
I                 0,9          0,2          1,4           v2         v2     I                4,0        3,1        3,9       VU        2
L                 3,1          4,0          2,4         iv4        17z      L                0,5        3,0        1,8       2V2       2V4
NL                1,4          1,6          1,9         1            v2     NL               1,1      -2,4         1,6       2         l3/4
P                 0,1          1,0         2,5          1            v2     P                3,1        0,8        3,7       5V4       43/4
UK                3,3          2,8         0,6       -2V 2       -2         UK               2,9        2,8        3,4       2         vu
EF                1,6          1,6          1,6         v4           v4     EF               2,1        1,2        2,4       2         iv2
USA               2,8          2,3         0,4       -1            1        USA              1,9      -0,7       -0,1        0           v2
JAP               1,6          1,9         2,0          iv2        l'/ 2    JAP              3,4        2,2        1,7       1%        iv2
(*) Skøn maj 1991.
(') Deflateret med deflatoren for det private forbrug.
 ---pagebreak--- 22. 7. 91                                          De Europæiske Fællesskabers Tidende                                        Nr. C 190/45
i) Investeringer i byggeri                                              j) Investeringer i maskiner og transportmidler
    (årlig procentvis stigning, faste priser)                              (årlig procentvis stigning, faste priser)
                 15          1989      1990 1   1991 (*)    1992 ('                     1988        1989      1990 ( ! ) 1991 n    1 9 9 2 (*)
                 15,0         9,6         5,7    -1             3       B                17,7        19,0         9,9        3V2        4
 DK             -3,1        -4,6        -3,8     -3                V4   DK              -7,5          6,6         2,3      -iv4         4V4
D                  4,7        5,1         5,2       3V 4        2       D                 7,7         9,8       12,9         83/4       53/4
GR                 7,6        2,1         0,7       0          4        GR               10,8        17,3       10,4         6        10
 E               12,6        14,9        10,7       6V 2        7V 2    E                16,5        12,1         1,2        2V2         53/4
 F                 6,2        6,6         2,3       1V 4        2V 4    F                 8,9         8,1         5,3        1          2V2
 IRL            -0,7          9,8         8,4       v/2         3       IRL               5,6        14,1         6,8        33/4       4V2
 I                 3,7        3,9         2,5          v4       2V 2    I                 6,4         5,2         3,5        1%         5V4
 L                 9,9        8,8         5,9       5V2         4V 2    L               -5,4         14,9         5,6        6%         53/4
NL               11,8         2,6         2,5       l
                                                   -U              l
                                                                     U  NL                6,8         5,5         6,0        2V4           v4
P                10,1         3,5         6,5       6V4         6       P                23,2         7,7         8,5        5V4        5V2
 UK                6,1      -0,5          0,1    -3V4           2       UK               17,7         8,4      -3,7      -17            3V2
EF                 6,4        5,3         3,8       IV,                 EF               10,4         8,6         4,7          v4       4V2
k) Faste bruttoinvesteringer                                            1) BNP pr. capita
     (årlig procentvis stigning, faste priser)                             (EF = 100), løbende priser og standardisering ved købekraftspa-
                 15          1989      1990i    1991 (*)    1 9 9 2 (*)                 1960       1973         1986     1991 H    1992 (*)
                 13,5        13,6         7,6         1        3V 2     B                95,4      101,2       100,6      104,4     105,1
DK              -6,6          0,2       -1,0      -2%          2V 4     DK             118,3       113,1       117,0      108,5     108,9
D                 5,1         7,1         8,8         6        4        D              117,9       111,1       114,0      113,8     112,3
GR                 8,8        8,6         5,2         3        7        GR               38,6       56,8         55,9      52,5       52,3
E                14,0        13,7         6,7         5        63/4     E                60,3       79,0         72,8      79,3       80,5
F                 8,5         5,8         4,0         1V4      2V 2     F              105,8       110,4       110,1      108,9     109,1
IRL               4,6        11,3         7,5         23/4     33/4     IRL              60,8       58,9         63,4      68,9       69,0
I                 6,7         5,1         3,0         1        4        I                86,5       93,3       103,0      103,6     104,0
L               -5,5         13,4         5,8         53/4     5        L              158,5       141,9       126,2      133,0     134,9
NL                9,4         3,0         4,1         1%          V4    NL             118,6      113,1        106,0      103,9     103,3
P                15,0         7,5         7,5         53/4     53/4     P                38,7       56,4         52,5      56,7       57,1
UK               14,8         4,8       -1,9    -10'/,         VU       UK             128,6      108,5        105,4      101,3     101,3
EF                9,0         6,7         4,3           3      3%
                                                         /4             EF             100,0      100,0        100,0      100,0     100,0
                                                                 3
USA               5,0         2,7       -0,1      -3           5 /4     USA            189,6      161,6        155,7      147,3     145,6
JAP              12,6        11,0        10,8         5        6V 2     JAP              55,8       96,3       110,7      121,7     124,0
(*) Skøn maj 1 9 9 1 .
Kilde; Kommissionen for De Europæiske Fællesskaber.