CELEX: 
Language: sv
Date: 2018-06-01 00:00:00
Title: KOMMISSIONENS DELEGERADE FÖRORDNING (EU) …/… om ändring av delegerad förordning (EU) 2015/35 vad gäller beräkningen av lagstadgade kapitalkrav för värdepapperiseringar och STS-värdepapperiseringar som innehas av försäkrings- och återförsäkringsföretag

MOTIVERING
            
            
               1.BAKGRUND TILL DEN DELEGERADE AKTEN
            
            
               Genom Solvens II-direktivet (direktiv 2009/138/EG
                  1
               ), som började tillämpas fullt ut den 1 januari 2016, införs ett moderniserat och riskbaserat tillsyns- och övervakningssystem för försäkrings- och återförsäkringsföretag i Europeiska unionen. En delegerad kommissionsförordning med detaljerade genomförandebestämmelser för Solvens II, inbegripet riskkalibrering för beräkning av kapitalkrav för specifika tillgångskategorier, antogs av kommissionen den 10 oktober 2014
                  2
               . 
            
            
               Det rådande klimatet med låga räntor pressar försäkringsgivare att söka efter högre avkastning på sina investeringar för att kompensera för skillnaden mellan utlovade räntor och rådande räntor. Att stimulera försäkringsgivare att investera i nya tillgångsklasser skulle kunna hjälpa dem att diversifiera och öka avkastningen på sina egna investeringsportföljer. Enkel, transparent och standardiserad värdepapperisering (så kallad STS-värdepapperisering) tillsammans med robusta skyddsåtgärder i fråga om riskhantering kan fastställas som en ny tillgångsklass.
            
            
               EU har redan tidigare tagit steg för att tillhandahålla differentierad rättslig behandling för vissa värdepapperiseringar (så kallade typ 1-värdepapperiseringar). I försäkringsregelverket innehåller den delegerade akten till Solvens II, utifrån rekommendationer från Europeiska försäkrings- och tjänstepensionsmyndigheten (Eiopa), en detaljerad förteckning över kriterier för att identifiera dessa produkter
                  3
               , som leder till betydligt lägre kapitalkrav för försäkringsgivare som investerar i prioriterade trancher jämfört med andra värdepapperiseringspositioner. 
            
            
               Kommissionen antog, som en del av kapitalmarknadsunionen, den 30 september 2015 ett förslag till förordning om STS-värdepapperisering
                  4
                och ett förslag till ändring av kapitalkravsförordningen för banker
                  5
                i syfte att identifiera de egenskaper som gör värdepapperisering enklare, transparent och standardiserad, och för att säkerställa att det finns lämpliga incitament att hantera riskerna med dessa instrument på grundval av tydliga kriterier. Europaparlamentet och rådet antog dessa förordningar den 12 december 2017
                  6
               . De trädde i kraft den 17 januari 2018 men kommer att tillämpas först från och med den 1 januari 2019. 
            
            
               Konceptet ”enkel, transparent och standardiserad” syftar på den process genom vilken värdepapperiseringen är strukturerad. STS-standarden betyder inte att den berörda värdepapperiseringen är riskfri, utan att produkten lever upp till ett antal kriterier och att en varsam och noggrann investerare kommer att kunna analysera den risk som finns, vilket möjliggör högre avkastning på försäkringsgivares portföljer samtidigt som riskerna kan hanteras på ett lämpligt sätt.
            
            
               STS-förordningen trädde i kraft den 17 januari 2018 och kommer att börja tillämpas från och med januari 2019. Den kommer att rikta sig mot försäkringsgivare och ändra Solvens II-direktivet. Detta kräver ett antal ändringar av den delegerade akten till Solvens II för att säkerställa överensstämmelse och enhetlighet. 
            
            
               De definitioner som används i den delegerade akten till Solvens II avseende värdepapperisering måste anpassas till dem i STS-förordningen. 
            
            
               Eftersom kraven på bibehållande av risk och due diligence i STS-förordningen är direkt tillämpliga, och eftersom kommissionens befogenheter att anta sådana regler enligt Solvens II-direktivet upphörde genom den förordningen, måste relaterade bestämmelser i den delegerade akten till Solvens II upphävas. Därmed undviks en situation där försäkringsgivare omfattas av olika krav enligt STS-förordningen och den delegerade akten till Solvens II. 
            
            
               Mot bakgrund av ett brett stöd som konstaterades från det offentliga samrådet om grönboken om kapitalmarknadsunionen har kommissionen utarbetat en ny kalibrering för icke-prioriterade trancher i STS-värdepapperisering, som också bör gynnas av anpassade kapitalkrav enligt Solvens II med ökad riskkänslighet. Tekniska förbättringar måste också göras av beräkningsmetoden för kalibrering av prioriterade trancher. 
            
            
               Dessa ändringar i fråga om behandling av STS-värdepapperiseringsinvesteringar av försäkrare kommer att bidra till upprättandet av en integrerad kapitalmarknadsunion.
            
            
               2.SAMRÅD SOM FÖREGÅTT ANTAGANDET AV AKTEN
            
            
               Ett offentligt samråd om ett möjligt EU-regelverk för enkel, transparent och standardiserad värdepapperisering genomfördes mellan den 18 februari och den 13 maj 2015. 120 svar mottogs
                  7
               . Under detta offentliga samråd, som innehöll frågor om hur kvalificerade värdepapperiserade produkter hanteras inom ramen för försäkringstillsynsregelverket, konstaterades ett brett stöd för att öka riskkänsligheten hos befintliga kalibreringar och i synnerhet att ta fram specifika kalibreringar för icke-prioriterade trancher av STS-värdepapperisering. Starkt stöd gavs också till att låta STS-kvalificering gälla alla trancher i en värdepapperiseringstransaktion.
            
            
               Expertgruppen för bankverksamhet, betaltjänster och försäkring (försäkringsgruppen), bestående av experter från medlemsstaterna och med Europaparlamentet som observatör, rådfrågades en första gång den 14 juli 2015 om alla frågor som denna akt omfattar. Därefter diskuterades ämnet ännu en gång vid ett möte den 27 april 2017 varvid deltagarna vidhöll sin ståndpunkt att tillämpningsdagen för denna delegerade förordning måste anpassas till STS-förordningen och ändringen av kapitalkravsförordningen. Expertgruppen för bankverksamhet, betaltjänster och försäkring lade i juli 2017 fram ett icke-officiellt dokument med förslag till möjliga detaljerade ändringar av den delegerade akten till Solvens II, och ytterligare förtydliganden lämnades av kommissionen under ett möte den 27 juli 2017.
            
            
               I februari 2018 rådfrågades expertgruppen för bankverksamhet, betaltjänster och försäkring om utkastet till lagtext för dessa ändringar. Experterna stödde på det hela taget det utkast till ändring av den delegerade akten till Solvens II som kommissionen lade fram.
            
            
               3.KONSEKVENSBEDÖMNING
            
            
               De viktigaste frågorna som tas upp i denna delegerade förordning täcktes in av den konsekvensbedömning som utfördes gemensamt inför förslaget till STS-förordningen och förslaget till ändring av kapitalkravsförordningen.
            
            
               Konsekvensbedömningsrapporten lades fram för nämnden för lagstiftningskontroll den 17 juni 2015 och nämndens möte ägde rum den 15 juli 2015. Nämnden avgav ett positivt yttrande
                  8
                och konsekvensbedömningen offentliggjordes den 30 september
                  9
               .
            
         
         
            
               4.DEN DELEGERADE AKTENS RÄTTSLIGA ASPEKTER
            
            
               De ändringar som föreslås för den delegerade akten till Solvens II avser vissa definitioner avseende värdepapperisering som behöver anpassas till definitionerna i STS-förordningen, avskaffande av bestämmelser avseende due diligence och bibehållande av risk, antagande av en ny kalibrering för STS-värdepapperiseringar, övergångsbestämmelser för befintliga värdepapperiseringsinvesteringar.
            
            
               KOMMISSIONENS DELEGERADE FÖRORDNING (EU) …/…
            
            
               av den 1.6.2018
            
            
               om ändring av delegerad förordning (EU) 2015/35 vad gäller beräkningen av lagstadgade kapitalkrav för värdepapperiseringar och STS-värdepapperiseringar som innehas av försäkrings- och återförsäkringsföretag
            
            
               (Text av betydelse för EES)
            
            
               EUROPEISKA KOMMISSIONEN HAR ANTAGIT DETTA BESLUT
            
            
               med beaktande av fördraget om Europeiska unionens funktionssätt,
            
            
               med beaktande av Europaparlamentets och rådets direktiv 2009/138/EG av den 25 november 2009 om upptagande och utövande av försäkrings- och återförsäkringsverksamhet (Solvens II)
                  10
               , särskilt artiklarna 111.1 c och 135.2, och
            
            
            
               av följande skäl:
            
            
               (1)En välfungerande värdepapperiseringsmarknad innebär ytterligare finansieringskällor på kapitalmarknaderna och förbättrar på så sätt den reala ekonomins finansieringsförmåga och bidrar till fullbordandet av kapitalmarknadsunionen. Dessutom erbjuder en välfungerande värdepapperiseringsmarknad alternativa investeringsmöjligheter för försäkrings- och återförsäkringsföretag, vilka har ett behov av att diversifiera sina portföljer i en lågräntemiljö. Som institutionella investerare bör försäkrings- och återförsäkringsföretag därför bli fullständigt integrerade i EU:s värdepapperiseringsmarknad.
            
            
               (2)För att säkerställa en sund återhämtning för EU:s värdepapperiseringsmarknader fastställdes ett nytt regelverk för värdepapperisering, på grundval av lärdomar från finanskrisen. Europaparlamentets och rådets förordning (EU) 2017/2402
                  11
                fastställer de väsentliga delarna av ett övergripande värdepapperiseringsregelverk, med kriterier för att identifiera en enkel, transparent och standardiserad värdepapperisering (så kallad STS-värdepapperisering) och ett tillsynssystem för att se till att originatorer, sponsorer, emittenter och institutionella investerare tillämpar kriterierna på rätt sätt. Genom den förordningen införs vidare en rad gemensamma krav avseende bibehållande av risk, due diligence och informationsskyldighet för samtliga finanstjänstesektorer. Dessutom ändrar Europaparlamentets och rådets förordning (EU) 2017/2401
                  12
                från och med den 1 januari 2019 Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 575/2013
                  13
                och föreskriver reviderade tillsynskrav för kreditinstitut och investeringsföretag som utfärdar, sponsrar eller investerar i värdepapperiseringar, särskilt reviderade kapitalkrav för investeringar i STS-värdepapperisering.
            
            
               (3)För att undvika överlappande lagstiftning, samt av tydlighets- och konsekvensskäl, är det i den utsträckning som det reviderade regelverket för värdepapperisering överlappar tillämpningsområdet i kommissionens delegerade förordning (EU) 2015/35
                  14
               , nödvändigt att anpassa de tillsynsregler som gäller för försäkrings- och återförsäkringsföretag.
            
            
               (4)Förordning (EU) 2017/2402 definierar flera begrepp som är relaterade till värdepapperisering. Eftersom förordningen gäller försäkrings- och återförsäkringsföretag som omfattas av direktiv 2009/138/EG är det, i syfte att definiera begrepp som också definierats i förordning (EU) 2017/2402, lämpligt att i delegerad förordning (EU) 2015/35 hänvisa till relevanta definitioner i förordning (EU) 2017/2402. Av samma anledning bör sådana krav, i den mån de avser bibehållande av risk och due diligence enligt förordning (EU) 2017/2402 för alla institutionella investerare, strykas från delegerad förordning (EU) 2015/35.
            
            
               (5)I förordning (EU) 2017/2402 anges kvalificeringskriterier för STS-värdepapperisering i syfte att få en harmoniserad definition av en värdepapperiseringsprodukt av högre kvalitet för EU:s kapitalmarknader. Tillgångskategorin typ 1-värdepapperisering i delegerad förordning (EU) 2015/35 skapades för att uppnå liknande mål för försäkrings- och återförsäkringsföretag, med jämförbara kvalificeringskriterier. För att säkerställa konsekvens och lika spelregler på värdepapperiseringsmarknaden bör de allmänna bestämmelserna avseende typ 1-värdepapperisering strykas från delegerad förordning (EU) 2015/35, och det bör i stället hänvisas till relevanta bestämmelser om STS-värdepapperisering i förordning (EU) 2017/2402. För att undvika att dessa ändringar får negativa effekter bör övergångsbestämmelser fastställas med avseende på befintliga tillgångar som omfattas av typ 1-värdepapperiseringskategorin.
            
            
               (6)Kalibreringen av solvenskapitalkravet enligt direktiv 2009/138/EU är riskbaserad och syftar till att ge rätt incitament när det gäller de olika formerna av värdepapperiseringsinvesteringar. För att uppnå det målet bör kalibreringsnivån och riskkänsligheten för trancher stå i proportion till egenskaperna hos STS-värdepapperisering, och vara konsekvent med de tillsynskrav som utarbetats för kreditinstitut och investeringsföretag. Därför bör de befintliga bestämmelserna i delegerad förordning (EU) 2015/35 om kalibrering för typ 1-värdepapperisering ersättas med en mer riskkänslig kalibrering av STS-värdepapperisering som omfattar alla möjliga trancher som också uppfyller ytterligare krav, så att riskerna minimeras.
            
            
               (7)Ikraftträdandet av det reviderade regelverket bör inte inverka negativt på befintliga värdepapperiseringsinvesteringar, särskilt inte för de institutionella investerare som har behållit vissa investeringar trots finanskrisen. Därför bör övergångsbestämmelser fastställas.
            
            
               (8)Med tanke på tillämpningsdatumen för förordning (EU) 2017/2402 och förordning (EU) 2017/2401 samt övergångsbestämmelserna i denna lagstiftning, är det viktigt att säkerställa att denna förordning börjar tillämpas samma dag, den 1 januari 2019.
            
            
               (9)Delegerad förordning (EU) 2015/35 bör därför ändras i enlighet med detta.
            
         
         
            
               HÄRIGENOM FÖRESKRIVS FÖLJANDE.
            
            
               Artikel 1
            
            
               Ändringar av delegerad förordning (EU) 2015/35
            
            
               Delegerad förordning (EU) 2015/35 ska ändras på följande sätt:
            
            
               (1)Artikel 1 ska ändras på följande sätt:
            
            
               (a)Följande led ska införas som leden 18a och 18b:
            
            
               ”18a. värdepapperisering: en transaktion eller ett program enligt definitionen i artikel 2.1 i förordning (EU) 2017/2402
                  15
               . 
            
            
               18b. STS-värdepapperisering: värdepapperisering som är utformad att vara ”enkel, transparent och standardiserad” i enlighet med kraven i artikel 18 i förordning (EU) 2017/2402.”.
            
            
               (b)Led 19 ska ersättas med följande:
            
            
               ”19. värdepapperiseringsposition: en position i en värdepapperisering i den mening som avses i artikel 2.19 i förordning (EU) 2017/2402.”.
            
            
               (c)Följande led ska införas som led 19a:
            
            
               ”19a. prioriterad värdepapperiseringsposition: en prioriterad position i en värdepapperisering i den mening som avses i artikel 242.6 i förordning (EU) 575/2013.
                  16
               ”.
            
            
               (d)Leden 20–23 ska ersättas med följande:
            
            
               ”20. återvärdepapperiseringsposition: en exponering mot en återvärdepapperisering i den mening som avses i artikel 2.4 i förordning (EU) 2017/2402.
            
            
               21. originator: originator i den mening som avses i artikel 2.3 i förordning (EU) 2017/2402.
            
            
               22. sponsor: sponsor i den mening som avses i artikel 2.5 i förordning (EU) 2017/2402.
            
            
               23. tranch: tranch i den mening som avses i artikel 2.6 i förordning (EU) 2017/2402.”.
            
            
               (2)Artikel 4.6 ska ersättas med följande:
            
            
               ”6. Vid tillämpningen av punkt 5 ska ett företags större eller mer komplicerade exponeringar omfatta värdepapperiseringspositioner enligt artikel 178.8 och 178.9 och återvärdepapperiseringspositioner.”.
            
            
               (3)Artikel 177 ska utgå.
            
         
         
            
               (4)Artikel 178 ska ersättas med följande:
            
            
               ”Artikel 178
                  Spreadrisk för värdepapperiseringspositioner: beräkning av solvenskravet
            
            
               1. Solvenskravet SCRvärdepapperisering för spreadrisk för värdepapperiseringspositioner ska motsvara den minskning i primärkapitalet som skulle bli följden av en omedelbar relativ minskning av stressi i värdet av varje värdepapperiseringsposition i.
            
            
               2. Riskfaktorn stressi ska vara beroende av den modifierade durationen uttryckt i år (duri). duri ska inte vara lägre än ett år.
            
            
               3. Prioriterade STS-värdepapperiseringspositioner som uppfyller kraven i artikel 243 i förordning (EU) nr 575/2013 och för vilka det föreligger ett kreditbetyg som tilldelats av ett utsett externt ratinginstitut, ska tilldelas en riskfaktor stressi beroende på kreditkvalitetssteg och den modifierade durationen för värdepapperiseringspositionen i, enligt följande tabell:
            
            
                     
                        Kreditkvalitetssteg
                     
                  
                  
                     
                        0
                     
                  
                  
                     
                        1
                     
                  
                  
                     
                        2
                     
                  
                  
                     
                        3
                     
                  
                  
                     
                        4
                     
                  
                  
                     
                        5 och 6
                     
                  
               
                     
                        Duration
                     
                  
                  
                     
                        stressi
                     
                  
                  
                     
                        ai
                     
                  
                  
                     
                        bi
                     
                  
                  
                     
                        ai
                     
                  
                  
                     
                        bi
                     
                  
                  
                     
                        ai
                     
                  
                  
                     
                        bi
                     
                  
                  
                     
                        ai
                     
                  
                  
                     
                        bi
                     
                  
                  
                     
                        ai
                     
                  
                  
                     
                        bi
                     
                  
                  
                     
                        ai
                     
                  
                  
                     
                        bi
                     
                  
               
                     
                        (duri)
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
               
                     
                        upp till 5 
                     
                  
                  
                     
                         
                        
                           
                     
                  
                  
                     
                        −
                     
                  
                  
                     
                        1,0 %
                     
                  
                  
                     
                        −
                     
                  
                  
                     
                        1,2 %
                     
                  
                  
                     
                        −
                     
                  
                  
                     
                        1,6 %
                     
                  
                  
                     
                        −
                     
                  
                  
                     
                        2,8 %
                     
                  
                  
                     
                        −
                     
                  
                  
                     
                        5,6 %
                     
                  
                  
                     
                        −
                     
                  
                  
                     
                        9,4 %
                     
                  
               
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
               
                     
                        mer än 5 och högst 10
                     
                  
                  
                     
                         
                        
                           
                     
                  
                  
                     
                        5,0 %
                     
                  
                  
                     
                        0,6 %
                     
                  
                  
                     
                        6,0 %
                     
                  
                  
                     
                        0,7 %
                     
                  
                  
                     
                        8,0 %
                     
                  
                  
                     
                        0,8 %
                     
                  
                  
                     
                        14,0 %
                     
                  
                  
                     
                        1,7 %
                     
                  
                  
                     
                        28,0 %
                     
                  
                  
                     
                        3,1 %
                     
                  
                  
                     
                        47,0 %
                     
                  
                  
                     
                        5,3 %
                     
                  
               
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
               
                     
                        mer än 10 och högst 15
                     
                  
                  
                     
                         
                        
                           
                     
                  
                  
                     
                        8,0 %
                     
                  
                  
                     
                        0,6 %
                     
                  
                  
                     
                        9,5 %
                     
                  
                  
                     
                        0,5 %
                     
                  
                  
                     
                        12,0 %
                     
                  
                  
                     
                        0,6 %
                     
                  
                  
                     
                        22,5 %
                     
                  
                  
                     
                        1,1 %
                     
                  
                  
                     
                        43,5 %
                     
                  
                  
                     
                        2,2 %
                     
                  
                  
                     
                        73,5 %
                     
                  
                  
                     
                        0,6 %
                     
                  
               
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
               
                     
                        mer än 15 och högst 20
                     
                  
                  
                     
                         
                        
                           
                     
                  
                  
                     
                        11,0 %
                     
                  
                  
                     
                        0,6 %
                     
                  
                  
                     
                        12,0 %
                     
                  
                  
                     
                        0,5 %
                     
                  
                  
                     
                        15,0 %
                     
                  
                  
                     
                        0,6 %
                     
                  
                  
                     
                        28,0 %
                     
                  
                  
                     
                        1,1 %
                     
                  
                  
                     
                        54,5 %
                     
                  
                  
                     
                        0,6 %
                     
                  
                  
                     
                        76,5 %
                     
                  
                  
                     
                        0,6 %
                     
                  
               
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
               
                     
                        mer än 20 
                     
                  
                  
                     
                         
                        
                           
                     
                  
                  
                     
                        14,0 %
                     
                  
                  
                     
                        0,6 %
                     
                  
                  
                     
                        14,5 %
                     
                  
                  
                     
                        0,5 %
                     
                  
                  
                     
                        18,0 %
                     
                  
                  
                     
                        0,6 %
                     
                  
                  
                     
                        33,5 %
                     
                  
                  
                     
                        0,6 %
                     
                  
                  
                     
                        57,5 %
                     
                  
                  
                     
                        0,6 %
                     
                  
                  
                     
                        79,5 %
                     
                  
                  
                     
                        0,6 %
                     
                  
               
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
               
            
               4. Icke-prioriterade STS-värdepapperiseringspositioner som uppfyller kraven i artikel 243 i förordning (EU) nr 575/2013 och för vilka det föreligger ett kreditbetyg som tilldelats av ett utsett externt ratinginstitut, ska tilldelas en riskfaktor stressi beroende på kreditkvalitetssteg och den modifierade durationen för värdepapperiseringspositionen i, enligt följande tabell:
            
            
                     
                        Kreditkvalitetssteg
                     
                  
                  
                     
                        0
                     
                  
                  
                     
                        1
                     
                  
                  
                     
                        2
                     
                  
                  
                     
                        3
                     
                  
                  
                     
                        4
                     
                  
                  
                     
                        5 och 6
                     
                  
               
                     
                        Duration
                     
                  
                  
                     
                        stressi
                     
                  
                  
                     
                        ai
                     
                  
                  
                     
                        bi
                     
                  
                  
                     
                        ai
                     
                  
                  
                     
                        bi
                     
                  
                  
                     
                        ai
                     
                  
                  
                     
                        bi
                     
                  
                  
                     
                        ai
                     
                  
                  
                     
                        bi
                     
                  
                  
                     
                        ai
                     
                  
                  
                     
                        bi
                     
                  
                  
                     
                        ai
                     
                  
                  
                     
                        bi
                     
                  
               
                     
                        (duri)
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
               
                     
                        upp till 5 
                     
                  
                  
                     
                         
                     
                  
                  
                     
                        −
                     
                  
                  
                     
                        2,8 %
                     
                  
                  
                     
                        −
                     
                  
                  
                     
                        3,4 %
                     
                  
                  
                     
                        −
                     
                  
                  
                     
                        4,6 %
                     
                  
                  
                     
                        −
                     
                  
                  
                     
                        7,9 %
                     
                  
                  
                     
                        −
                     
                  
                  
                     
                        15,8 %
                     
                  
                  
                     
                        −
                     
                  
                  
                     
                        26,7 %
                     
                  
               
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
               
                     
                        mer än 5 och högst 10
                     
                  
                  
                     
                         
                     
                  
                  
                     
                        14,0 %
                     
                  
                  
                     
                        1,6 %
                     
                  
                  
                     
                        17,0 %
                     
                  
                  
                     
                        1,9 %
                     
                  
                  
                     
                        23,0 %
                     
                  
                  
                     
                        2,3 %
                     
                  
                  
                     
                        39,5 %
                     
                  
                  
                     
                        4,7 %
                     
                  
                  
                     
                        79,0 %
                     
                  
                  
                     
                        8,8 %
                     
                  
                  
                     
                        100,0 %
                     
                  
                  
                     
                        0,0 %
                     
                  
               
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
               
                     
                        mer än 10 och högst 15
                     
                  
                  
                     
                         
                        
                           
                     
                  
                  
                     
                        22,0 %
                     
                  
                  
                     
                        1,6 %
                     
                  
                  
                     
                        26,5 %
                     
                  
                  
                     
                        1,5 %
                     
                  
                  
                     
                        34,5 %
                     
                  
                  
                     
                        1,6 %
                     
                  
                  
                     
                        63,0 %
                     
                  
                  
                     
                        3,2 %
                     
                  
                  
                     
                        100,0 %
                     
                  
                  
                     
                        0,0 %
                     
                  
                  
                     
                        100,0 %
                     
                  
                  
                     
                        0,0 %
                     
                  
               
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
               
                     
                        mer än 15 och högst 20
                     
                  
                  
                     
                         
                        
                           
                     
                  
                  
                     
                        30,0 %
                     
                  
                  
                     
                        1,6 %
                     
                  
                  
                     
                        34,0 %
                     
                  
                  
                     
                        1,5 %
                     
                  
                  
                     
                        42,5 %
                     
                  
                  
                     
                        1,6 %
                     
                  
                  
                     
                        79,0 %
                     
                  
                  
                     
                        3,2 %
                     
                  
                  
                     
                        100,0 %
                     
                  
                  
                     
                        0,0 %
                     
                  
                  
                     
                        100,0 %
                     
                  
                  
                     
                        0,0 %
                     
                  
               
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
               
                     
                        mer än 20 
                     
                  
                  
                     
                         
                        
                           
                     
                  
                  
                     
                        38,0 %
                     
                  
                  
                     
                        1,6 %
                     
                  
                  
                     
                        41,5 %
                     
                  
                  
                     
                        1,5 %
                     
                  
                  
                     
                        50,5 %
                     
                  
                  
                     
                        1,6 %
                     
                  
                  
                     
                        95,0 %
                     
                  
                  
                     
                        1,6 %
                     
                  
                  
                     
                        100,0 %
                     
                  
                  
                     
                        0,0 %
                     
                  
                  
                     
                        100,0 %
                     
                  
                  
                     
                        0,0 %
                     
                  
               
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
               
            
               5. Prioriterade STS-värdepapperiseringspositioner som uppfyller kriterierna i artikel 243 i förordning (EU) nr 575/2013 och för vilka det inte föreligger något kreditbetyg från ett utsett externt ratinginstitut, ska tilldelas en riskfaktor stressi beroende på den modifierade durationen för värdepapperiseringspositionen i, enligt följande tabell:
            
            
            
                     
                        Duration
                     
                  
                  
                     
                        stressi
                     
                  
                  
                     
                        ai
                     
                  
                  
                     
                        bi
                     
                  
               
                     
                        (duri)
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
               
                     
                        upp till 5 
                     
                  
                  
                     
                         
                        
                           
                     
                  
                  
                     
                        −
                     
                  
                  
                     
                        4,6 %
                     
                  
               
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
               
                     
                        mer än 5 och högst 10
                     
                  
                  
                     
                         
                        
                           
                     
                  
                  
                     
                        23 %
                     
                  
                  
                     
                        2,5 %
                     
                  
               
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
               
                     
                        mer än 10 och högst 15
                     
                  
                  
                     
                         
                        
                           
                     
                  
                  
                     
                        35,5 %
                     
                  
                  
                     
                        1,8 %
                     
                  
               
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
               
                     
                        mer än 15 och högst 20
                     
                  
                  
                     
                         
                        
                           
                     
                  
                  
                     
                        44,5 %
                     
                  
                  
                     
                        0,5 %
                     
                  
               
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
               
                     
                        mer än 20 
                     
                  
                  
                     
                         
                        
                           
                     
                  
                  
                     
                        47 %
                     
                  
                  
                     
                        0,5 %
                     
                  
               
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
                  
                     
                  
               
            
               6. Icke-prioriterade STS-värdepapperiseringspositioner som uppfyller kriterierna i artikel 243 i förordning (EU) nr 575/2013 och för vilka det inte föreligger något kreditbetyg från ett utsett externt ratinginstitut, ska tilldelas en riskfaktor stressi motsvarande kreditkvalitetssteg 5 och beroende på den modifierade durationen enligt tabellen i punkt 3.
            
            
               7. Återvärdepapperiseringspositioner för vilka det föreligger ett kreditbetyg tilldelat av ett utsett externt ratinginstitut, ska tilldelas en riskfaktor stressi som är lika med följande formel:
            
            
               
                  
            
            
               där bi ska tilldelas beroende på kreditkvalitetssteget för värdepapperiseringsposition i enligt följande tabell:
            
            
                     
                        Kreditkvalitetssteg
                     
                  
                  
                     
                        0
                     
                  
                  
                     
                        1
                     
                  
                  
                     
                        2
                     
                  
                  
                     
                        3
                     
                  
                  
                     
                        4
                     
                  
                  
                     
                        5
                     
                  
                  
                     
                        6
                     
                  
               
                     
                        bi
                     
                  
                  
                     
                        33 %
                     
                  
                  
                     
                        40 %
                     
                     
                  
                  
                     
                        51 % 
                     
                  
                  
                     
                        91 %
                     
                     
                  
                  
                     
                        100 %
                     
                  
                  
                     
                        100 %
                     
                  
                  
                     
                        100 %
                     
                     
                  
               
         
         
            
               8. Värdepapperiseringspositioner som inte omfattas av punkterna 3–7, för vilka det föreligger ett kreditbetyg tilldelat av ett utsett externt ratinginstitut, ska tilldelas en riskfaktor stressi som är lika med följande formel:
            
            
               
                  
            
            
               där bi ska tilldelas beroende på kreditkvalitetssteget för värdepapperiseringsposition i enligt följande tabell: 
            
            
                     
                        Kreditkvalitetssteg
                     
                  
                  
                     
                        0
                     
                  
                  
                     
                        1
                     
                  
                  
                     
                        2
                     
                  
                  
                     
                        3
                     
                  
                  
                     
                        4
                     
                  
                  
                     
                        5
                     
                  
                  
                     
                        6
                     
                  
               
                     
                        bi
                     
                  
                  
                     
                        12,5 %
                     
                     
                  
                  
                     
                        13,4 %
                     
                     
                  
                  
                     
                        16,6 %
                     
                     
                  
                  
                     
                        19,7 %
                     
                     
                  
                  
                     
                        82 %
                     
                     
                  
                  
                     
                        100 %
                     
                     
                  
                  
                     
                        100 %
                     
                     
                  
               
               9. Värdepapperiseringspositioner som inte omfattas av punkterna 3–8 ska tilldelas en riskfaktor stressi på 100 %.”.
            
            
               (5)Följande artikel ska införas som artikel 178a:
            
            
               ”Artikel 178a
                  Spreadrisk för värdepapperiseringspositioner: övergångsbestämmelser
            
            
               1. Utan hinder av artikel 178.3 ska värdepapperiseringar som utfärdats före den 1 januari 2019 och som räknas som typ 1-värdepapperiseringar i enlighet med artikel 177.2 i den lydelse som gällde den 31 december 2018, tilldelas en riskfaktor stressi i enlighet med artikel 178.3, även om dessa värdepapperiseringar inte är STS-värdepapperiseringar som uppfyller kraven i artikel 243 i förordning (EU) nr 575/2013.
            
            
               2. Punkt 1 ska endast gälla i situationer då inga nya underliggande exponeringar lagts till eller ersatts efter den 31 december 2018.
            
            
               3. Utan hinder av artikel 178.3 ska värdepapperiseringar som utfärdats före den 18 januari 2015 och som räknas som typ 1-värdepapperiseringar i enlighet med artikel 177.4 i den lydelse som gällde den 31 december 2018, tilldelas en riskfaktor stressi i enlighet med artiklarna 177 och 178, i den lydelse som gällde den 31 december 2018.
            
            
               4. Utan hinder av artikel 178.3 ska värdepapperiseringar som utfärdats före den 1 januari 2019 och som räknas som typ 1-värdepapperiseringar i enlighet med artikel 177.5 i den lydelse som gällde den 31 december 2018, till och med den 31 december 2025 tilldelas en riskfaktor stressi i enlighet med artiklarna 177 och 178, i den lydelse som gällde den 31 december 2018.”.
            
            
               (6)Artikel 180 ska ändras på följande sätt:
            
            
               a)
                     Punkt 10 ska ersättas med följande:
            
            
               ”10. STS-värdepapperiseringspositioner som uppfyller kriterierna i artikel 243 i förordning (EU) nr 575/2013 och som fullt ut, ovillkorligen och oåterkalleligen garanteras av Europeiska investeringsfonden eller Europeiska investeringsbanken och där denna garanti uppfyller kraven i artikel 215, ska tilldelas en riskfaktor stressi på 0 %.”.
            
            
               b)
                     Följande punkt ska införas som punkt 10a:
            
            
               ”10a. Utan hinder av punkt 10 ska värdepapperiseringar som utfärdats före den 1 januari 2019 och som räknas som typ 1-värdepapperiseringar i enlighet med punkt 10 i den lydelse som gällde den 31 december 2018, tilldelas en riskfaktor stressi på 0 %, även om dessa värdepapperiseringar inte är STS-värdepapperiseringar som uppfyller kraven i artikel 243 i förordning (EU) nr 575/2013.”.
            
            
               (7)Artiklarna 254, 255 och 256 ska utgå.
            
            
               (8)Artikel 257 ska ändras på följande sätt: 
            
            
               (a)Punkterna 1 och 2 ska ersättas med följande:
            
            
               ”1. Om försäkrings- och återförsäkringsföretag konstaterar att en originator, sponsor eller ursprunglig långivare inte uppfyller de krav som anges i artikel 6 i förordning (EU) 2017/2402, eller om försäkrings- eller återförsäkringsföretaget märker att de krav som anges i artikel 5.1, 5.2 och 5.3 i den förordningen inte uppfylls, ska de omedelbart underrätta tillsynsmyndigheten.
            
         
         
            
               2. Om kraven i artikel 5.1, 5.2 och 5.3 i förordning (EU) 2017/2402 i något avseende inte är uppfyllda på grund av försäkrings- eller återförsäkringsföretagets försumlighet eller underlåtenhet, ska tillsynsmyndigheten påföra en proportionell ökning av solvenskapitalkravet i enlighet med punkt 3 i denna artikel. ”.
            
            
               (b)Punkterna 4 och 5 ska ersättas med följande:
            
            
               ”4. Riskfaktorerna ska gradvis ökas för varje följande överträdelse av de krav som anges i artikel 5 i förordning (EU) 2017/2402.
            
            
               5. Om försäkrings- och återförsäkringsföretag i något avseende inte uppfyller kraven i artikel 5.4 i förordning (EU) 2017/2402, på grund av egen försummelse eller underlåtenhet, ska tillsynsmyndigheterna bedöma huruvida denna underlåtenhet bör betraktas som en betydande avvikelse från företagets företagsstyrningssystem enligt artikel 37.1 c i direktiv 2009/138/EG.”.
            
            
               Artikel 2
                  Ikraftträdande och tillämpning
            
            
               Denna förordning träder i kraft den tjugonde dagen efter det att den har offentliggjorts i Europeiska unionens officiella tidning.
            
            
               Den ska tillämpas från och med den 1 januari 2019.
            
            
               Denna förordning är till alla delar bindande och direkt tillämplig i alla medlemsstater.
            
            
               Utfärdad i Bryssel den 1.6.2018
            
            
               
                     På kommissionens vägnar
               
               
                     Ordförande
                     Jean-Claude JUNCKER
               
               
            
         
         
            
                  
                     (1)
                  
                        Europaparlamentets och rådets direktiv 2009/138/EG av den 25 november 2009 om upptagande och utövande av försäkrings- och återförsäkringsverksamhet (Solvens II) (EUT L 335, 17.12.2009, s. 1).
               
               
                  
                     (2)
                  
                        Kommissionens delegerade förordning (EU) 2015/35 av den 10 oktober 2014 om komplettering av Europaparlamentets och rådets direktiv 2009/138/EG om upptagande och utövande av försäkrings- och återförsäkringsverksamhet (Solvens II) EUT L 12, 17.1.2015, s. 1, (nedan kallad den delegerade akten till Solvens II).
               
               
                  
                     (3)
                  
                        Se artikel 177 i den delegerade akten till Solvens II.
               
               
                  
                     (4)
                  
                        Förslag till Europaparlamentets och rådets förordning om gemensamma regler för värdepapperisering och om inrättandet av ett europeiskt ramverk för enkel, transparent och standardiserad värdepapperisering samt om ändring av direktiven 2009/65/EG, 2009/138/EG, 2011/61/EU och förordningarna (EG) nr 1060/2009 och (EU) nr 648/2012, COM/2015/0472 final.
               
               
                  
                     (5)
                  
                        Förslag till Europaparlamentets och rådets förordning om ändring av förordning (EU) nr 575/2013 om tillsynskrav för kreditinstitut och värdepappersföretag, COM/2015/0473 final.
               
               
                  
                     (6)
                  
                        Europaparlamentets och rådets förordning (EU) 2017/2402 av den 12 december 2017 om ett allmänt ramverk för värdepapperisering och om inrättande av ett särskilt ramverk för enkel, transparent och standardiserad värdepapperisering samt om ändring av direktiven 2009/65/EG, 2009/138/EG och 2011/61/EU och förordningarna (EG) nr 1060/2009 och (EU) nr 648/2012.
                        Europaparlamentets och rådets förordning (EU) 2017/2401 av den 12 december 2017 om ändring av förordning (EU) nr 575/2013 om tillsynskrav för kreditinstitut och värdepappersföretag.
               
               
                  
                     (7)
                  
                        Samrådsdokument och svar finns på följande länk: 
                  http://ec.europa.eu/finance/consultations/2015/securitisation/index_en.htm
                   
               
               
                  
                     (8)
                  
                        Läs mer: 
                  https://ec.europa.eu/info/publications/impact-assessment-accompanying-proposals-securitisation_en
                   
               
               
                  
                     (9)
                  
                        Konsekvensbedömningen finns tillgänglig på: 
                  https://ec.europa.eu/info/publications/impact-assessment-accompanying-proposals-securitisation_en
                   
               
               
                  
                     (10)
                  
                        EUT L 335, 17.12.2009, s. 1. 
               
               
                  
                     (11)
                  
                        Europaparlamentets och rådets förordning (EU) 2017/2402 av den 12 december 2017 om ett allmänt ramverk för värdepapperisering och om inrättande av ett särskilt ramverk för enkel, transparent och standardiserad värdepapperisering samt om ändring av direktiven 2009/65/EG, 2009/138/EG och 2011/61/EU och förordningarna (EG) nr 1060/2009 och (EU) nr 648/2012 (EUT L 347, 28.12.2017. s. 35).”.
               
               
                  
                     (12)
                  
                        Europaparlamentets och rådets förordning (EU) 2017/2401 av den 12 december 2017 om ändring av förordning (EU) nr 575/2013 om tillsynskrav för kreditinstitut och värdepappersföretag (EUT L 347, 28.12.2017, s.1).
               
               
                  
                     (13)
                  
                        Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 575/2013 av den 26 juni 2013 om tillsynskrav för kreditinstitut och värdepappersföretag och om ändring av förordning (EU) nr 648/2012 (EUT L 176, 27.6.2013, s. 1).
               
               
                  
                     (14)
                  
                        Kommissionens delegerade förordning (EU) 2015/35 av den 10 oktober 2014 om komplettering av Europaparlamentets och rådets direktiv 2009/138/EG om upptagande och utövande av försäkringsverksamhet (Solvens II) (EUT L 012, 17.1.2015, s. 1).
               
               
                  
                     (15)
                  
                        Europaparlamentets och rådets förordning (EU) 2017/2402 av den 12 december 2017 om ett allmänt ramverk för värdepapperisering och om inrättande av ett särskilt ramverk för enkel, transparent och standardiserad värdepapperisering samt om ändring av direktiven 2009/65/EG, 2009/138/EG och 2011/61/EU och förordningarna (EG) nr 1060/2009 och (EU) nr 648/2012 (EUT L 347, 28.12.2017. s. 35).
               
               
                  
                     (16)
                  
                        Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 575/2013 av den 26 juni 2013 om tillsynskrav för kreditinstitut och värdepappersföretag och om ändring av förordning (EU) nr 648/2012 (EUT L 176, 27.6.2013, s. 1).