CELEX: 51990PC0613
Language: es
Date: 1991-01-18
Title: PROPUESTA DE DECISION DEL CONSEJO POR LA QUE SE APRUEBA EL INFORME ANUAL 1990-1991 SOBRE LA SITUACION ECONOMICA DE LA COMUNIDAD Y SE ESTABLECEN LAS ORIENTACIONES DE POLITICA ECONOMICA A SEGUIR EN LA COMUNIDAD EN 1991

28. 2. 91                                  Diario Oficial de las Comunidades Europeas                            N ° C 53/1
                                                                   II
                                                   (Actos jurídicos preparatorios)
                                                       COMISIÓN
          Propuesta de Decisión del Consejo por la que se aprueba el informe anual 1990-1991 sobre la
          situación económica de la Comunidad y se establecen las orientaciones de política económica a seguir
                                                     en la Comunidad en 1991
                                               Informe económico anual 1990-1991
                                                         C(DM(90) 613 final
                                                            (91/C 53/01)
          EL CONSEJO DE LAS COMUNIDADES EUROPEAS,
          Visto el Tratado constitutivo de la Comunidad Económica Europea,
          Vista la Decisión 9 0 / 1 4 1 / C E E del Consejo, de 12 de marzo de 1990, sobre la consecución de una
          convergencia progresiva de las políticas y de los resultados económicos durante la primera etapa de la
          unión económica y monetaria (*) y, en particular, su artículo 4 ,
          Vista la propuesta de la Comisión,
          Visto el dictamen del Parlamento Europeo,
          Visto el dictamen del Comité Económico y Social,
          HA ADOPTADO LA PRESENTE DECISIÓN:
                                                              Artículo 1
          Se aprueba el informe económico anual 1990-1991, anexo a la presente Decisión y se establecen las
          orientaciones de política a seguir en la Comunidad en 1991, enunciadas en dicho informe.
                                                              Artículo 2
          Los destinatarios de la presente Decisión son los Estados miembros.
          (!) D O n ° L 78 de 24. 3 . 1990, p. 24.
 ---pagebreak--- N° C 53/2                              Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                    28. 2. 91
                                     INFORME ECONÓMICO ANUAL 1990-1991
                              LA COMUNIDAD EUROPEA EN LOS AÑOS NOVENTA:
                                 HACIA LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA
          INTRODUCCIÓN
           I. PERSPECTIVAS A C O R T O PLAZO MENOS FAVORABLES                                                      4
              A. Disminución del crecimiento de la Comunidad en 1990                                               5
                 1) Reducción del crecimiento en la mayoría de los países                                          5
                 2) Continuación de la fuerte expansión alemana                                                    6
              B. Entorno internacional desfavorable                                                                7
                 1) Consecuencias económicas de la subida de los precios del petróleo                              7
                 2) Bajo crecimiento de los Estados Unidos y crecimiento fuerte, pero decelerado, del Japón .... 10
                 3) Disminución del comercio mundial                                                             10
            " C. Perspectivas para 1991 y 1992                                                                   11
          II. OBJETIVOS DE POLÍTICA ECONÓMICA DURANTE LA PRIMERA ETAPA DE LA UNIÓN
              ECONÓMICA Y MONETARIA                                                                               11
              A. Mantenimiento de un clima de estabilidad y crecimiento                                          12
                 1) Evitar una espiral inflacionista                                                             12
                 2) Salvaguardar las Condiciones fundamentales para un crecimiento sostenido y generador de
                     empleo                                                                                       14
              B. Desarrollo del potencial de la Comunidad                                                         15
                 1) Realización del mercado interior                                                              15
                 2) Mejora de la cohesión económica y social                                                     16
                 3) Ajuste estructural y flexibilidad del mercado de trabajo                                     16
                 4) El reto ambiental                                                                            17
              C. Políticas de mejora de la convergencia                                                          18
                 1) Convergencia de precios y de costes                                                          18
                 2) Convergencia de políticas presupuestarias                                                    20
                 3) Convergencia de posiciones exteriores                                                        22
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                                   LA COMUNIDAD EUROPEA EN LOS AÑOS NOVENTA:
                                      HACIA LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA
                      INTRODUCCIÓN                                    cativa el potencial de crecimiento de la Comunidad en su
                                                                      conjunto. Dadas las diferencias existentes, el proceso de
La Comunidad emprendió la primera etapa de la unión                   recuperación debe basarse en esfuerzos a largo plazo. Estos
económica y monetaria el 1 de julio de 1990. El éxito de la           países seguirán siendo los principales promotores de su
primera etapa será crucial para la creación de la unión               propio desarrollo, a pesar de la reciente mejora de las
económica y monetaria. Para que la primera etapa sea                  políticas estructurales, de la duplicación de los Fondos
fructífera, con unas perspectivas a corto plazo de la economía        estructurales y del reforzamiento simultáneo de los instru­
comunitaria menos favorables, se requiere una mayor coor­             mentos financieros. Para culminar con éxito su labor, los
dinación de las políticas para contribuir a un crecimiento            mismos deben aplicar unas políticas económicas y sociales
sostenido y a una mayor convergencia teórica y real. Este             encaminadas a sentar las bases de un crecimiento fuerte y
proceso debe reforzarse desde ahora dados los importantes             sostenido del PIB real sin presiones inflacionistas o desequi­
ajustes que son necesarios para lograr la mayor convergencia          librios internos o externos insostenibles.
posible.
                                                                    ,-Una condición macroeconómica fundamental para el éxito
Frente a los años noventa, la economía comunitaria se                 del proceso de recuperación y del programa del mercado
encuentra en una situación incierta. Por una parte, el clima          interior es la consolidación del crecimiento de las economías
económico internacional se está deteriorando claramente y             más desarrolladas, y la posterior aceleración del mismo sin
Estados Unidos y el Reino Unido están afrontando incluso              dar lugar a la aparición de presiones inflacionistas. Ha
una recesión. La crisis del Golfo ha aumentado la incerti-            surgido un amplio consenso respecto de la política econó­
dumbre, la inflación y el crecimiento y la inversión están            mica de la Comunidad centrado en un mayor fomento del
disminuyendo en muchos países, particularmente en aquellos            crecimiento de la Comunidad por el lado de la oferta en
que no han sido capaces de controlar suficientemente la               condiciones de estabilidad de precios. Esto debe lograrse
inflación. El comercio mundial se está reduciendo, y la fuerte        mediante un endurecimiento de las condiciones monetarias,
caída del dólar disminuye la competitividad de la industria           una progresiva consolidación de las finanzas públicas, una
comunitaria. Si bien estas perspectivas de crecimiento menos          mayor flexibilidad de la oferta, una moderación de los
                                                                      salarios reales y una mayor coordinación de las políticas en el
favorables pueden interrumpir temporalmente la disminu­
                                                                      contexto de una supervisión multilateral de la primera etapa
ción del desempleo, la Comunidad puede confiar mucho más
                                                                      de la unión económica y monetaria.
en el potencial de su economía. A pesar de la inminente
ralentización del crecimiento, las perspectivas a medio plazo
siguen siendo prometedoras. H a habido una mejora signifi­           Por último, la reciente distensión entre el Este y el Oeste tiene
cativa de los factores fundamentales del crecimiento econó­           importantes consecuencias sobre las perspectivas de creci­
mico y las perspectivas abiertas por las expectativas de una          miento a largo plazo. Habida cuenta de la intención de
realización temprana del mercado interior han comunicado              reincorporar a los países de comercio de Estado a la división
un dinamismo adicional.                                               internacional del trabajo, las relaciones con estos países se
                                                                      encuentran actualmente en un momento crucial. Si bien a
En el competitivo escenario internacional, la Comunidad               corto plazo la transformación de las economías dirigidas de
sigue limitada por la fragmentación de sus mercados. Con el           Europa central y oriental en economías de mercado aumen­
fin, precisamente, de garantizar su futuro económico, la              tará los factores perturbadores, lo que implicará un deterioro
Comunidad ha emprendido un programa de creación de un                 de las perspectivas comerciales a corto plazo, no debe
mercado de dimensiones continentales. Dicho programa ya               olvidarse que, a largo plazo, Europa central y oriental
está mejorando sustancialmente las perspectivas de creci­             constituyen un mercado potencial de más de 400 millones de
miento de la Comunidad, y si, en el futuro próximo, el                consumidores situado a las puertas de la Comunidad. Esto
mercado interior pudiese contar con una moneda común, la              aumenta el interés de la Comunidad en ayudar a estos países,
actitud positiva de las empresas se vería aún más reforzada.          pero, al mismo tiempo, incrementa la necesidad de ahorro
Se han creado grandes expectativas que no deben frustrarse.           mundial.
Los Estados miembros necesitan acelerar la aplicación de las
propuestas contenidas en el «Libro Blanco» con objeto de             La unificación alemana constituye el efecto inmediato más
cumplir el plazo del 1 de enero de 1993. En particular, la           importante de la liberalización de Europa central y oriental.
reducción de las diferencias entre los impuestos indirectos          Se ha producido muy rápidamente y reviste gran importancia
constituye un elemento importante- para la eliminación               directa para la Comunidad. La unificación vendrá acompa­
fructífera de los controles fronterizos.                             ñada de un reforzamiento del crecimiento de Alemania,
                                                                     reduciendo, o incluso eliminando, el superávit por cuenta
El segundo factor que contribuye a la mejora de las                  corriente y transformando la economía de Alemania Oriental
perspectivas de crecimiento a medio plazo es la aceleración          en una economía de mercado. Ello acentuará la escasez de
del proceso de recuperación de los países y regiones menos           capital en Europa, lo que requerirá la realización de esfuerzos
favorecidos. El crecimiento superior a la media registrado en        a nivel comunitario para disminuir el déficit de ahorro de la
estos países y regiones en los últimos años, principalmente en       Comunidad. El modo más directo de conseguir esto es
España, Irlanda y Portugal, ha aumentado de forma signifi­           aumentar el ahorro público.
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Con la economía de la Comunidad en una mejor situación y             condiciones actuales, puede esperarse que la subida de
con los factores de crecimiento aún en buenas condiciones no         precios sea mucho menor. Además, la dependencia del sector
es muy probable que el crecimiento de la Comunidad sufra             productivo respecto del petróleo ha disminuido aproxima­
una brusca interrupción. Existen, ciertamente, factores              damente un tercio desde finales de los años setenta, si bien
negativos en el entorno mundial: los resultados económicos           persisten importantes diferencias entre los Estados miem­
de Estados Unidos son mediocres y la última subida de los            bros. El aumento de la factura petrolera es particularmente
precios del petróleo, por limitada que pueda ser, reducirá aún       importante en el caso de Portugal, Grecia y España. Por otra
más el crecimiento de la actividad económica. La caída del           parte, el estado general de las economías de los Estados
dólar atenúa las presiones inflacionistas que se manifiestan         miembros ha mejorado considerablemente. Finalmente, la
en la Comunidad como consecuencia de la subida de los                primera fase de la unión económica y monetaria ha supuesto
precios del petróleo y hace posible la aplicación dé políticas       el establecimiento de métodos de mejora de la coordinación
que respondan a esta subida evitando que la presión inicial          de políticas, que deben utilizarse plenamente.
sobre los precios se convierta en una espiral de precios y
salarios. Asimismo, no debe esperarse que una disminución
del comercio mundial, junto con un período de recesión en            A corto plazo, será fundamental evitar los errores del pasado
Estados Unidos, debilite excesivamente la confianza del              al afrontar la nueva subida de los precios del petróleo. Las
sector privado. Sin tener en cuenta la ralentización del             anteriores crisis del petróleo coincidieron con unas políticas y
crecimiento en gran número de países comunitarios, la buena          actitudes muy divergentes, pero en conjunto poco restricti­
situación de la economía comunitaria y el estímulo propor­           vas, que favorecieron los esfuerzos por mantener elevados
cionado por la unificación alemana implicarán, probable­             aumentos de los salarios reales a pesar de una disminución de
mente, el mantenimiento a medio plazo del impulso del                la relación de intercambio derivada de la subida de los precios
proceso de crecimiento de la Comunidad. Lo mismo ocurre              del petróleo. Esto dio lugar finalmente a una mayor disputa
con Japón y los países de la región del Pacífico Sur, en donde       por la distribución de la renta, que constituyó la principal
las perspectivas siguen siendo ampliamente satisfactorias. El        razón del bajo ritmo de crecimiento de la unión económica y
logro de resultados positivos en la Ronda Uruguay es                 monetaria y del aumento de las divergencias durante la
fundamental para proseguir el crecimiento del comercio               década de los años setenta. Para evitar la repetición de dichos
mundial. Como mayor bloque comercial a escala mundial, la            errores, la política monetaria deberá mantener y, si es
Comunidad tiene un interés lógico en la conclusión fructífera        necesario, reforzar su orientación antiinflacionista: no debe
de las negociaciones.                                                dejarse duda alguna sobre las intenciones de las autoridades
                                                                     competentes de no aceptar la inflación. La política fiscal
A primera vista, parece existir el temor de que la crisis del        deberá seguir encaminada a la consolidación presupuestaria
Golfo pueda alterar significativamente el panorama descrito          a medio plazo; no deberá intentarse compensar la inevitable
y ponga en peligro el progreso hacia la unión económica y            pérdida de ingresos derivada de la crisis del petróleo. Esta
monetaria. De hecho, las dos anteriores crisis del petróleo          política también es importante para avanzar, de forma
afectaron muy negativamente la convergencia dentro de la             fructífera, hacia la segunda etapa de la unión económica y
Comunidad. Sin embargo, en esta ocasión, se dan circuns­             monetaria, que deberá comenzar el 1 de enero de 1994 y,
tancias económicas más favorables. En 1973, el precio del            finalmerite, para que la realización de la unión económica y
petróleo se cuadruplicó, y, en 1979, se triplicó. En las             monetaria constituya una tarea realista.
                                   I. PERSPECTIVAS A CORTO PLAZO MENOS FAVORABLES
              Tras varios años de fuerte expansión con crecientes niveles de inversión, elevado ritmo de creación de
              empleo y mayor convergencia, las perspectivas a corto plazo de la economía de la Comunidad son
              menos favorables en 1990. Ello se debe, en parte, a factores internos; no obstante, sus repercusiones se
              han visto muy reforzadas por factores externos tales como la subida de los precios del petróleo, la
              depreciación del dólar, la ralentización del crecimiento de los Estados Unidos y la disminución del
              comercio mundial.
              En 1991, las perspectivas para la Comunidad son una mayor desaceleración del crecimiento y el
              empleo y una aceleración de la inflación. La amplitud y duración de la ralentización del crecimiento y
              de la aceleración de la inflación dependerán considerablemente de las políticas aplicadas. Con unas
              políticas adecuadas, para las que la primera etapa de la unión económica y monetaria, puede
              proporcionar el necesario marco reglamentario, la Comunidad podrá volver, ya en 1992, a un ritmo
              de crecimiento más sostenido en un contexto de deceleración de la inflación.
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          A. Disminución del crecimiento de la Comunidad en 1990
          Ya antes de la crisis del Golfo, se observaba una cierta disminución del ritmo de crecimiento de la
          Comunidad y el crecimiento real se esperaba que bajase del 3,8 % en 1988 al 3,3 % en 1989 y al 2,9 %
          en 1990. Esto era debido, en particular, a un crecimiento inferior al esperado en el Reino Unido, y
          también a un menor ritmo de crecimiento en Francia, Italia y España. Esta ralentización del
          crecimiento sólo quedaba compensada en parte por una mayor expansión alemana derivada de la
          unificación y de la reforma fiscal (véase recuadro en relación con la consideración particular de
          Alemania), que ha tenido un efecto externo positivo sobre los países del Benelux y Dinamarca.
                                                                   CUADRO 1
                                            Evolución de la economía de la Comunidad (1982-1991)
                                                                                              . (variaciones porcentuales anuales)
                                                 1982-1985    1986-1987     1988-1990   1989             1990          1991 (')
          Producto interior bruto real             + 1,8        + 2,7         + 3,3     + 3,3            + 2,9          + 2,2
          Empleo                                   -0,2         + 1,0         + 1,5     +1,6             + 1,7          + 0,6
          Inflación ( 2 )                          + 8,1        + 3,6         + 4,6     + 4,9            + 5,1          + 5,3
          Inversión:                               + 0,4        + 4,6         + 6,5     + 6,5            +4,4           + 2,9
               en bienes de equipo                 + 3,2        + 5,9         + 8,9     + 8,9            + 5,1          + 3,7
          Costes unitarios reales de la
                                                   -1,3         -0,6          -0,5      -0,8             + 0,4          -0,2
          mano de obra
          (') Previsiones.
          ( 2 ) Deflactor de los precios al consumo.
          El empleo global ha continuado creciendo a fuerte ritmo, pero la inflación se ha acelerado en toda la
          Comunidad. Ello refleja un rápido crecimiento de los salarios per cápita, que se espera aumenten un
          7,5 % en valores nominales y más del 2 % en términos reales, una de las tasas de crecimiento más altas
          desde finales de los años setenta, poniendo fin a la constante mejora de la rentabilidad registrada desde
          1981. En la segunda mitad del año, la inflación ha experimentado un nuevo aumento debido a la
          subida de los precios del petróleo.
          1)     Reducción      del crecimiento      en la mayoría   de los países
                                                                 \
                 La ralentización registrada en los mayores países comunitarios (a excepción de Alemania) se debe
                 particularmente a las exportaciones y a la formación bruta de capital fijo, reflejando las primeras
                 u n menor volumen de comercio mundial. Sin embargo, los costes salariales han crecido con
                 relativa rapidez en estos países durante los últimos dos años. La intensa demanda ha permitido,
                 hasta el momento, que los costes crecientes se traduzcan en unos precios más altos, que pueden
                 haber minado la rentabilidad de las exportaciones y las inversiones. El endurecimiento de la
                 política monetaria y la subida de los tipos de interés reales resultante también han tenido
                 repercusiones en la inversión, principalmente en la industria de la construcción.
 ---pagebreak--- N ° C 53/6                             Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                28. 2. 91
                                       PROBLEMAS ESTADÍSTICOS DE ALEMANIA
                Todos los datos presentados en este Informe económico anual son relativos a la República
                Federal de Alemania antes de la unificación alemana. Debido a importantes problemas
                estadísticos, aún no es posible presentar datos fiables para el nuevo Estado alemán.
                Estos problemas estadísticos son múltiples. Básicamente, se derivan del hecho de que la
                antigua República Democrática Alemana tenía una economía de planificación central. Los
                conceptos estadísticos que se utilizaban en dicho país, como ocurre en el caso de otras
                economías de planificación central, son muy distintos de los del Sistema europeo de cuentas
                económicas integradas. El concepto de producto material neto, a diferencia del producto
                interior bruto, excluye todos los servicios . «inmateriales» (salud, educación, servicios
                financieros). Además, los valores indicados en las estadísticas de la antigua República
                Democrática Alemana tienen poca significación económica dado que toda la estructura de
                precios estaba distorsionada, guardando poca relación con la escasez relativa de los bienes.
                También resulta difícil atribuir precios adecuados a las cantidades físicas de bienes
                producidos dado que la mayor parte de los bienes no alcanzan los niveles de calidad del
                mercado europeo, por lo que resulta casi imposible estimar un precio realista.
                En estas circunstancias, es muy difícil, y no muy significativo, estimar el nivel del producto
                interior bruto en Alemania Oriental antes de la unificación. Se están elaborando estadísticas
                comparables a las de las otras economías de la Comunidad, pero se trata de una tarea que
                requiere tiempo. Entretanto, todo lo que puede utilizarse son estimaciones muy aproxima-
                tivas de los agregados económicos más importantes, que deben tratarse con la necesaria
                cautela.
                Se espera que la economía de Alemania Oriental sufra un procedimiento de ajuste drástico. Se
                ha registrado una fuerte reducción de la producción industrial, sobre todo en la segunda
                mitad de 1990, al interrumpirse la producción de bienes no competitivos. El producto
                interior bruto en términos reales podría disminuir sustancialmente. La caída de la actividad
                debería tocar fondo en la primera mitad de 1991, tras lo cual se espera una recuperación. Esta
                recuperación continuará en 1992, año en que el crecimiento del producto interior bruto de
                toda Alemania podría ser superior, al de la antigua República Federal de Alemania. Si se
                incluyen estas estimaciones aproximativas relativas a Alemania Oriental en las previsiones
                del conjunto de la Comunidad, el crecimiento del producto interior bruto comunitario sería
                ligeramente inferior en 1990 y en 1991 y ligeramente superior en 1992.
                Se espera que el desempleo alcance la cifra de 1,5 millones en 1991 y 1992 en Alemania
                Oriental. En 1991, podría alcanzarse la cifra de dos millones de puestos de trabajo a tiempo
                parcial y, en 1992, aproximadamente 1,5 millones. La tasa de desempleo de toda Alemania
                (porcentaje que representa el número de desempleados respecto de la población activa)
                podría ascender al 8,7% en 1991 y al 8 , 9 % en 1992, excluyéndose los trabajadores «a
                tiempo parcial». Estas cifras se pueden comparar con el 6,3 % en 1991 y el 6,5 % en 1992
                previstos para la antigua República Federal de Alemania. La inclusión de Alemania Oriental
                en las cifras de desempleo de la Comunidad aumenta la tasa de desempleo comunitaria
                aproximadamente 1,5 puntos en 1991 y en 1-992.
              A pesar de la disminución de la actividad y de la apreciación de sus monedas, la inflación, medida
              mediante el deflactor del consumo privado, aumentó ligeramente en 1990. En Francia, Italia y
              España la subida sólo fue moderada (menos de un cuarto de punto), pero en Italia y España el nivel
              de inflación aún era casi el doble del de Francia, y los precios subieron mucho más en el Reino
              Unido (tres cuartos de punto). Sin embargo, en todos estos países existe la necesidad de mejorar
              más los factores del crecimiento, contener la inflación y, sobre todo, mantener controlada la
              evolución de los salarios en un momento en que los aumentos de productividad están
              disminuyendo.
           2) Continuación    de la fuerte expansión  alemana
              Por otra parte, la unificación alemana está llevando a una reactivación del crecimiento de
              Alemania, acompañada por importantes cambios en la posición presupuestaria y en la balanza da
              pagos. De hecho, mientras que entre 1989 y 1991 se espera un aumento del presupuesto de toda
              Alemania equivalente a aproximadamente el 5 % del PNB, el superávit de la balanza de pagos
              desaparecerá prácticamente en este período. Las considerables transferencias corrientes y de
              capital de Alemania Occidental a los cinco nuevos Estados federados se han convertido
 ---pagebreak--- 28. 2 . 9 1                               Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                 N ° C 53/7
                parcialmente en nuevas demandas de importación de estos Estados, que, a su vez, se han
                traducido en un fuerte crecimiento de las exportaciones de Alemania Occidental. A su vez, este
                aumento inducido de la demanda final de Alemania Occidental ha dado lugar a un fuerte aumento
                de las importaciones procedentes del resto del mundo.
                Al mismo tiempo, el consumo privado se ha visto estimulado por reducciones impositivas que
                representan alrededor del 1 % del producto interior bruto, por una inmigración a gran escala
                procedente del Este y por el crecimiento del empleo. Estos aspectos positivos de la demanda
                interior son la base de u n fuerte incremento de la inversión, principalmente, en bienes de equipo.
                Los flujos de capital de Alemania al resto del mundo se reducirán probablemente como
                consecuencia de la desaparición del superávit de la balanza de pagos por cuenta corriente. Sin
                embargo, esto queda compensado por un fuerte aumento de las importaciones procedentes de los
                países asociados, que estimulan la demanda en estos países.
                E n particular, los países del Benelux se han beneficiado de la expansión alemana, y siguen
                registrando tasas de crecimiento favorables basadas en un gran rendimiento de la inversión. N o
                obstante, la inflación también ha aumentado en estos países, sobre todo debido a la evolución
                salarial.
            B. Entorno internacional desfavorable
            Desde mediados de 1990, las perspectivas de la Comunidad se han visto ensombrecidas por
            acontecimientos ocurridos fuera de la Comunidad: la crisis del Golfo y la disminución del crecimiento
            de Estados Unidos y del comercio mundial. Aunque estos fenómenos n o tendrán necesariamente una
            influencia permanente sobre las condiciones económicas de la Comunidad, afectan a las perspectivas
            de estabilidad y crecimiento a corto plazo.
            1) Consecuencias económicas de la subida de los precios del petróleo
                La crisis del Golfo ocasionó una reducción inmediata de la oferta mundial de petróleo de
                aproximadamente u n 7% , que ha sido compensada posteriormente por el aumento de la oferta de
                otros países. La incertidumbre acerca del abastecimiento llevó a un fuerte incremento del precio
                del petróleo, de 2 1 dólares/barril a finales de julio a aproximadamente 35 dólares/barril a finales
                de octubre. Durante este período, los precios han sido muy variables, superando en una ocasión
                los 4 0 dólares/barril.
                                                                 Gráfico 1
                                                    Precios de importación del petróleo
                                    50
                                             —•— US dolar           Ecu
                                    40-
                                    2 0 -
                                    1 0 -
                                      1960      1965       1970     1975      1980      1986 1990
 ---pagebreak--- N ° C 53/8                            Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                 28. 2. 91
           Para los países importadores de petróleo, las subidas de precio han sido, hasta la fecha, menos
           importantes en términos relativos que las registradas durante las crisis del petróleo de 1973 y 1979
           (gráfico 1). Si se considera el precio medio del período septiembre-octubre, el aumento del precio
           expresado en dólares representa aproximadamente el 60 % , frente a aproximadamente el 300 %
           en 1973 y el 2 0 0 % en 1979-1980.
                                                            CUADRO 2
                             Efectos de una subida del precio mundial del petróleo a 25 dólares/barril
                                                              (desviaciones porcentuales respecto de la previsión de referencia)
                                                                                        1990                     1991
           Países industrializados:
           — producto interior bruto real                                              -0,2                      -0,5
           — inflación                                                                 + 0,3                     + 0,5
           Comunidad: '
           — producto interior bruto real                                              -0,2                      -0,5
           — inflación                                                                 + 0,3                     + 0,5
           Producto interior bruto real de los países en vías de
           desarrollo no productores de petróleo:
           — países exportadores de materias primas                                    -0,4                      -0,9 •
           — países exportadores de productos manufacturados                           -0,2                      -0,4
           — países exportadores de energía                                            + 2,0                     + 4,5
           El aumento del precio del petróleo implica un transferencia significativa de renta de los países
           importadores a los países exportadores de petróleo. Unos precios del petróleo más altos elevarán
           la producción y la demanda internas. Si las políticas monetarias no se modifican, también darán
           lugar a una subida de los tipos de interés nominales. Además, la variabilidad de los precios del
           petróleo está transmitiendo un considerable grado de incertidumbre a la economía, lo que puede
           afectar de forma negativa a las expectativas.
           Las simulaciones basadas en una hipótesis de trabajo de un precio medio del petróleo en 1991 de
           25 dólares/barril presentan los siguientes efectos (cuadro 2): en 1991, en los países industriali­
           zados y en la Comunidad, la tasa de crecimiento del producto interior bruto real sería 0,5 puntos
           inferior a la de la previsión de referencia, que suponía un precio del petróleo de 17,8 dólares/barril
           y un crecimiento real de aproximadamente el 3 % .
           Sin embargo, los países en vías de desarrollo se verán más afectados: la tasa de crecimiento de los
           países exportadores de materias primas sería 0,9 puntos inferior a la de la previsión de referencia,
           mientras que la de los países exportadores de productos manufacturados sería alrededor de
           0,4 puntos inferior. La inflación de los países industrializados y de la Comunidad sería 0,5 puntos
           superior.
           Sin embargo, si los precios del petróleo se mantuviesen durante 1991 al nivel medio de septiembre
           y octubre de 1990 (alrededor de 35 dólares el barril), los efectos mencionados podrían ser de
           magnitud doble. En la previsión de la Comunidad, se considera un supuesto técnico intermedio: el
           precio del petróleo se mantendría más o menos a dicho nivel durante la primera mitad de 1991,
           pero caería a aproximadamente 25 dólares/barril, por término medio, en la segunda mitad del
           año.
           Los países de Europa central y oriental están sometidos a un triple impacto. Sus acuerdos
           preferenciales con la Unión Soviética, que les abastece de productos petrolíferos a precios
           inferiores a los del mercado, expirarán al final de 1990. El ajuste de precios en estos países será
           considerable ya que la pérdida de acuerdos preferenciales se verá agravada por la crisis del Golfo.
           Estos elementos y la pérdida de la antigua República Democrática Alemana como socio comercial
           aumentarán la desorganización económica derivada del desmantelamiento de la planificación
           central.
           Para la Comunidad, las consecuencias de la crisis del Golfo serán claramente menos importantes
           que las derivadas de la primera y segunda crisis del petróleo.
           — En primer lugar, las fluctuaciones del tipo de cambio entre el dólar y el ecu han dado lugar, en
                realidad, a una repercusión del incremento de precios supuesto a lo largo de un período de tres
                años (cuadro 3).
 ---pagebreak--- 28. 2. 91                                 Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                               N ° C 53/9
                                                                      CUADRO 3
                                                                   Precio del petróleo
                                              1988                  1989                    1990                   1991 (')
                                                                        variación               variación                variación
                                               nivel         nivel                    nivel                  nivel
                                                                          (%)                     (%)                       (%)
               dólares/barril                14,9           17,7         +18,8      23,7         + 33,9     29,0        + 22,4
               dólares/ecus                   0,847          0,907        + 7,1      0,796       -12,2       0,755        -5,2(2)
               ecus/barril                   12;6           16,0         + 27,0     18,9         + 18,1     22,0        + 16,4
               (') Supuestos de previsión económica.
               ( 2 ) Se supone que el dólar estadounidense conserva su valor de mediados de octubre de 1990.
          — En segundo lugar, la dependencia energética de la Comunidad se ha reducido considerable­
               mente desde las anteriores crisis del petróleo: en 1989, las necesidades energéticas por unidad
               del producto interior bruto fueron un 2 5 % inferiores a las registradas en 1970, como
               resultado de las medidas de conservación de la energía (gráfico 2). La intensidad de petróleo de
               la producción ha disminuido aún más, un 45 % , como resultado de la diversificación de las
               fuentes de energía. Las importaciones de petróleo son inferiores en más de un 55 % debido al
               aumento de la producción interna de la Comunidad.
                                                                       Gráfico 2
                                      Intensidad energética por unidad de producto interior bruto real
                                                      de la Comunidad de los 12 (1972 = 100)
                                     120
                                     100
                                                                                     Energía
                                      80-
                                                                                               Petróleo
                                                         Importaciones de petróleo
                                      40-
                                      2 0 -
                                        1970         1973       1978        1979     1982       1986      1988
              Sin embargo, este modelo global debe modificarse según el país de que se trate. Mientras que la
              intensidad energética global se ha reducido en una proporción similar en nueve países
              comunitarios desde 1973 (aproximadamente, el 3 0 % por término medio), aumentó en
              España (10%) y particularmente en Grecia (23,7%) y en Portugal (26%) debido a la
              transición de estos países hacia una estructura productiva con mayor peso del sector
              industrial.
          — En tercer lugar, la situación económica de la Comunidad y, particularmente, la rentabilidad
              de la inversión, son también mucho más favorables que durante las anteriores crisis, cuando
              había un recalentamiento de la economía y la inflación se estaba disparando.
          — En cuarto lugar, actualmente la Comunidad tiene la ventaja de la visión retrospectiva. Las dos
              crisis del petróleo anteriores han proporcionado enseñanzas valiosas sobre la forma de
              abordar situaciones similares.
          Sin embargo, para que el incremento efectivo del precio del petróleo quede circunscrito a los
          límites de las hipótesis anteriores, será necesario ajustar las políticas aplicadas con el fin de no
          adaptarse al impulso inflacionista y perpetuarlo. Si estas políticas se llevan a cabo adecuadamente,
          la crisis del Golfo no deberá ocasionar necesariamente un deterioro permanente dé los factores de
          crecimiento y estabilidad de la Comunidad.
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            2 ) Bajo crecimiento       de Estados  Unidos y crecimiento      fuerte,    pero decelerado,       de Japón
                 Ya antes del comienzo de la crisis del Golfo, resultaba evidente que Estados Unidos estaba
                 registrando una marcada reducción del crecimiento. Actualmente, se prevé que su producto
                 nacional bruto real crezca menos del 1,0% en 1990 y apenas un cuarto de punto en 1991
                 (cuadro 4). En particular, la inversión y el consumo privado serán muy inferiores a los previstos.
                 Asimismo, las presiones inflacionistas serán mufcho más persistentes y la inflación alcanzará el
                 6 , 3 % en 1991.
                                                                 CUADRO 4
                                      Estados Unidos, variación de los principales indicadores económicos
                                                                         (en porcentaje   o en porcentaje del producto interior bruto)
                                                          1988                1989                  1990               1991 (')
                Producto interior bruto real              + 4,6               + 3,0                 + 1,0                + 0,3
                Inversión                                 + 5,4               +1,6                  -0,4                 -1,0
                Precios/ consumo                          + 4,1               + 4,4                 + 5,1                + 6,3
                Saldo prespuestario                    - -2,0                 -2,0 '                -2,3                 -2,3
                Saldo/balanza por cta. corr.              -2,4                -1,8                  -1,7                 -1,8
                 (') Previsiones.
                A pesar de un crecimiento interno mucho más débil, la balanza de pagos por cuenta corriente
                 mejorará difícilmente en 1990 y 1991; por otra parte, se espera que el déficit del Gobierno central
                 aumente ligeramente.
                El bajo nivel de actividad económica ya llevó el pasado año a una relajación significativa de la
                política monetaria. La ampliación de las diferencias negativas entre los tipos de interés a corto
                plazo del yen japonés y del marco alemán que resultaron de ello y las mediocres perspectivas de la
                economía estadounidense han llevado a una continua baja del dólar durante el período. Se prevé
                que el crecimiento de las importaciones pase a ser de aproximadamente el 2,5 % , frente a una tasa
                media durante el período 1980-1989 cercana al 6 % .
                La insuficiencia del ahorro interno, debida en gran parte al déficit federal, sigue siendo una
                cuestión fundamental para Estados Unidos. Se requiere una mayor consolidación fiscal con el fin
                de limitar la absorción de recursos de inversión, en particular, habida cuenta de la enorme
                demanda de inversión de Europa central y oriental. Unas medidas más resueltas tendentes a
                mejorar las perspectivas presupuestarias también podrían contribuir al proceso de ajuste
                internacional.
                En Japón se prevé que el crecimiento del producto interior bruto real baje del 6 % en 1990 a
                aproximadamente el 4 % en 1991, principalmente como consecuencia del endurecimiento de la
                política monetaria. La persistencia de una elevada tasa de crecimiento y la existencia de un
                entorno internacional más desfavorable contribuyen a una mayor reducción del superávit de la
                balanza por cuenta corriente. Se prevé que la inflación siga siendo moderada.
          . 3)  Disminución       del comercio  mundial
                El entorno externo también estará caracterizado por el necesario paso de los países de Europa
                central y oriental de una economía planificada a una economía de mercado. La integración de
                Europa central y oriental en la división internacional del trabajo implicará un aumento
                significativo de la demanda de capital, que se añadirá a las considerables necesidades de los países
                en desarrollo. Sin un incremento del ahorro, los tipos de interés reales se mantendrán a un nivel
                elevado.
                La reducción del crecimiento en Estados Unidos, la subida del precio del petróleo y sus
                repercusiones sobre los países en vías de desarrollo y la inevitable transformación de Europa
                central y oriental crearán un entorno internacional más constreñido. En 1991, el producto
                interior bruto real fuera de la Comunidad debería aumentar menos' de un punto. Como
 ---pagebreak--- 28. 2. 91                              Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                  N ° C 53/11
              consecuencia de ello, se prevé que el comercio mundial excluida la Comunidad, aumente en 1991
              menos de un 4 , 5 % en términos reales, frente al 6 % en 1990 y el 7 , 4 % en 1989. Además, las
              exportaciones comunitarias al resto del mundo podrían verse afectadas negativamente por una
              nueva apreciación de las monedas comunitarias. A finales de noviembre de 1990, el valor del ecu
              en dólares ya era más del 25 % superior a su nivel medio de 1989. La obtención de resultados
              positivos en la Ronda Uruguay es fundamental para proseguir el crecimiento del comercio
              mundial.
          C. Perspectivas para 1991 y 1992
          La subida de los precios del petróleo, el menor crecimiento del comercio mundial, la recesión
          registrada en Estados Unidos y la fuerte apreciación de las monedas comunitarias frente al dólar
          contribuirán a disminuir el crecimiento en 1991, que deberá situarse en torno al 2 , 2 5 % , frente al
          3,3 % en 1989 y el 2,9 % en 1990. Una vez más, la reducción general se caracteriza por divergencias
          significativas dentro de la Comunidad: el crecimiento será del 3 % aproximadamente en Alemania
          Occidental, Luxemburgo y Portugal, pero sólo del 1 % , o menos, en Dinamarca, Grecia y el Reino
          Unido. En los restantes países, la tasa de crecimiento deberá situarse cerca de la media. Se espera una
          disminución de todos los componentes de la demanda interna, en particular, de la inversión.
          El crecimiento del empleo debería disminuir del 1 , 5 % , por término medio, durante el período
          1987-1990 al 0 , 6 % en 1991, con lo cual se interrumpiría la reducción constante de la tasa de
          desémpleo que se ha registrado en la mayoría de los países en los últimos años. En la Comunidad, las
          posiciones presupuestarias se deteriorarán ligeramente, principalmente como resultado de la
          ampliación del déficit presupuestario de Alemania, que representará cerca del 5 % del producto
          interior bruto.
          En 1992, con una rentabilidad de la inversión prácticamente invariable, se prevé una recuperación del
          crecimiento: la demanda interna aumentaría un 3 % , frente a un incremento del 2 , 3 % en 1991,
          principalmente como resultado de la reactivación de la inversión.
          Las perspectivas para 1991 y 1992 dependen de numerosos factores de incertidumbre imperantes en el
          entorno internacional, entre los que destaca la evolución del precio del petróleo y del dólar. La
          evolución del precio del petróleo se verá afectada de forma significativa por el desenlace del conflicto
          del Golfo.
          La segunda fuente de incertidumbre está relacionada con la evolución en Estados Unidos. Desde un
          punto de vista global, hasta ahora la depreciación del dólar ha tenido efectos muy favorables para la
          Comunidad, ya que ha compensado en gran parte los efectos inflacionistas de la subida de los precios
          del petróleo, mientras que ha sido menos preocupante el efecto negativo sobre una actividad ya
          intensa. Sin embargo, una nueva caída del dólar importante y repentina podría tener, junto con sus
          efectos favorables sobre la inflación, un efecto más significativo sobre las exportaciones y la inversión
          y podría poner a prueba la estabilidad del sistema monetario europeo.
          II. OBJETIVOS DE POLÍTICA ECONÓMICA DURANTE LA PRIMERA ETAPA DE LA UNIÓN
                                                ECONÓMICA Y MONETARIA
          La Comunidad tendrá que basarse en su propio potencial para fomentar el crecimiento económico y el
          empleo en las actuales condiciones externas desfavorables. Un clima de estabilidad constituye un
          requisito esencial para ello. Por consiguiente, la Comunidad tendrá que mantener una política
          monetaria y fiscal restrictiva. Éstas también contribuirán a mantener los factores de crecimiento. A su
          vez, la realización del mercado interior y el desarrollo de otras políticas estructurales y las nuevas
          mejoras de la cohesión económica y social y del medio ambiente reforzarán el potencial de la
          Comunidad.
          Además, la primera fase de la unión económica y monetaria reforzará los requisitos de convergencia
          en el ámbito de los precios y los costes y de las posiciones presupuestarias y exteriores. En algunos
          casos, aún son importantes las necesidades de ajuste. Algunos Estados miembros deberían presentar,
          desde ahora, programas a medio plazo encaminados a garantizar que todos los Estados miembros
          alcancen la etapa final de la unión económica y monetaria.
 ---pagebreak--- N ° C 53/12                                  Diario Oficial d e las Comunidades Europeas                                           28. 2. 91
            El deterioro d e las perspectivas d e crecimiento a corto plazo d e la C o m u n i d a d n o altera
            necesariamente la evaluación positiva del potencial d e la economía comunitaria. C o m o consecuencia
            d e la existencia de factores adversos, internos y externos, era inevitable u n a cierta disminución d e la
            tasa d e crecimiento. Sin embargo, si se aplican políticas adecuadas, la rentabilidad debería seguir
            siendo favorable y la actividad inversora podría recobrar su fuerte r i t m o d e crecimiento llevando a u n a
            nueva creación significativa d e puestos d e t r a b a j o .
            Para conseguir estos objetivos, es a ú n m á s importante reforzar la coordinación d e políticas d e
            conformidad con la decisión sobre supervisión multilateral de la primera etapa d e la unión económica
            y monetaria.
            A . Mantenimiento de u n clima d e estabilidad y crecimiento
            A pesar d e la significativa apreciación del ecu y d e la disminución del crecimiento, la inflación sigue
            siendo elevada. Por consiguiente, en la situación actual la primera preocupación d e política económica
            es la inflación. La subida del precio del petróleo refuerza la tendencia existente a la aceleración d e
            costes y precios. La alteración del m o d e r a d o comportamiento salarial d e los a ñ o s ochenta puede estar
            justificada t r a s u n largo período d e recuperación económica, p e r o afecta negativamente a las
            perspectivas d e crecimiento a medio plazo: el desempleo es a ú n m u y elevado y se necesitan a ú n m u c h o s
            a ñ o s d e fuerte inversión y elevado ritmo d e crecimiento, especialmente en los países y regiones m e n o s
            prósperos, p a r a volver a u n a situación aceptable en el ámbito del empleo.
            C o n el fin d e garantizar la persistencia d e u n clima de crecimiento satisfactorio en la C o m u n i d a d , d^'oe
            abordarse, inmediatamente, la amenaza inflacionista planteada p o r el a u m e n t o d e los costes salíviales
            y la última subida del precio del petróleo, y evitarse al mismo tiempo evoluciones divergentes. P o r
            t a n t o , deberán aplicarse adecuadamente las enseñanzas sacadas d e las anteriores crisis del petróleo.
            T a m bi én deben reforzarse las medidas d e formación profesional encaminadas a facilitar los ajustes
            necesarios.
            1) Evitar una espiral inflacionista
                                                                              Gráfico 3
                                    Variación de los precios como consecuencia de las dos crisis del petróleo
                                                                     I a crisis del petróleo
                                                     EUR—12                                     EUR—7
                                                              nivel m á x i m o
                                                                                            nivel m á x i m o
                                                                 nivel medio
                                                                                                           nivel m e d i o
                                                              nivel m í n i m o
                                                                                          ~ "nivel m í n i m o
                                                                                ii
                                                                  - 2 a crisis del petróleo
                                                                                    «0-i
                                               nivel m á x i m o
                                                                                    so
                                                                                         nivel m á x i m o
                                           nivel m e d i o
                                                                                     10
                                                                                             nivel m e d i o
                                                               nivel m í n i m o                           nivel m í n i m o
                                                                                      o
 ---pagebreak--- 28. 2. 91                               Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                   N ° C 53/13
           Las dos anteriores crisis del petróleo se caracterizaron por una fuerte aceleración de la inflación y un
           aumento de las divergencias entre las tasas de inflación de los Estados miembros. Esto ocurrió, sobre
           todo, como resultado de la crisis del petróleo de 1973.
           Con una visión retrospectiva, la adopción de políticas poco restrictivas, e incluso contrarias, en los
           distintos Estados miembros resulta ser una de las principales razones de la escasa convergencia de la
           Comunidad durante la segunda mitad de los años setenta (gráfico 3).
           La reacción frente a la segunda crisis del petróleo, de 1979-1980, supuso cierta mejora en la
           coordinación de políticas, debido, en particular, a la existencia del sistema monetario europeo. Sin
           embargo, siguió habiendo grandes divergencias dado que los efectos de la crisis de 1973 no se habían
           amortiguado totalmente. La mejora de la cohesión interna de la Comunidad requirió la realización de
           largos y costosos esfuerzos durante los años ochenta.
           Desde la crisis del petróleo de 1979, ha mejorado de forma significativa el consenso sobre la política
           económica y la coordinación de la política monetaria, facilitando la utilización de un enfoque
           coordinado.
           La experiencia de las anteriores crisis del petróleo parece justificar una política económica que no
           intente compensar la pérdida de ingresos y demanda en términos reales que resulta automáticamente
           de la subida del precio del petróleo, sino que permanezca orientada hacia la estabilidad de
           precios.
           Por consiguiente, en líneas generales:
           — los gobiernos deberán permitir la repercusión total de la subida de los precios de importación del
               petróleo sobre los productos petrolíferos del mercado interno. Además, habrá que reforzar las
               políticas de conservación de la energía con objeto de reducir aún más la dependencia
               energética;
          — la política monetaria deberá proseguir y, en caso necesario, reforzar su orientación antiinflacio-
               nista. Ante todo, deberá evitar el desarrollo de una espiral de precios y salarios, no dejando duda
               alguna sobre la intención de las autoridades de no permitir el desarrollo de las presiones
               inflacionistas;
          — la política fiscal deberá seguir orientada a la consolidación presupuestaria a medio plazo y no
               deberá intentar la compensación de la reducción de la demanda y los ingresos que implica
               inevitablemente cualquier crisis del petróleo;
          — deberá reforzarse la coordinación de políticas económicas en el marco de la primera etapa de la
               unión económica y monetaria.
          Hasta la fecha, las políticas monetarias de la Comunidad han seguido siendo restrictivas en general. La
          reciente apreciación de' las monedas de la Comunidad está contribuyendo a la parcial eliminación de
          las presiones inflacionistas, encontrándose las autoridades monetarias ante la difícil tarea de juzgar si
          ésta es suficiente para contener las presiones sobre los salarios inducidas a nivel interno. El aumento de
          la pendiente de la curva de rendimientos como resultado de la subida de los tipos de interés a largo
          plazo crea cierta preocupación, ya que, aparte de unas mayores necesidades de capital, puede indicar
          la aparición de expectativas inflacionistas. Por consiguiente, se requiere la adopción de políticas
          firmes al respecto.
          Sin embargo, las políticas aplicadas hasta ahora han sido menos convergentes de lo que hubiera sido
          de desear. La bajada de los tipos de interés en un momento de inflación creciente contribuye a que se
          ponga en duda la determinación de las autoridades a combatir las expectativas inflacionistas. El hecho
          de abordar insuficientemente, desde el principio, las consecuencias inflacionistas de la subida del
          precio del petróleo y de la evolución interna de los salarios implica que, en una fase posterior, habrá
          que adoptar una política más restrictiva para contener las presiones inflacionistas, pero con un coste
          superior.
          La liberalización de los movimientos de capital y la mayor estabilidad de los tipos de cambio dentro del
          sistema monetario europeo disminuye la eficacia de las políticas monetarias restrictivas. El incentivo
          del tipo de interés ya no puede emplearse sin repercutir excesivamente en la política monetaria. Por
          ello, se requiere una mayor coordinación de la política económica. La creciente simetría del sistema
          monetario europeo debe venir acompañada de importantes esfuerzos de coordinación de las
          autoridades monetarias encaminados a garantizar la estabilidad global.
          Para evitar la aplicación de una política monetaria excesiva, la política fiscal deberá continuar
          persiguiendo sus objetivos de consolidación a medio plazo, incluso en el caso de que los efectos de los
          «estabilizadores automáticos» y los crecientes tipos de interés lleven a un deterioro temporal de las
          finanzas públicas. Es particularmente importante que el sector público no utilice el ahorro para
 ---pagebreak--- N ° C 53/14                               Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                    28. 2. 91
            financiar los gastos corrientes. Las enormes necesidades de inversión de la Comunidad y de Europa
            central y oriental llevarán a una subida de los tipos de interés reales y a unas menores posibilidades de
            inversión a menos que el ahorro aumente substancialmente. El incremento del ahorro público es la
            forma más directa de aumentar el ahorro nacional. En Grecia y en Italia, en particular, pero, también,
            en Bélgica, Portugal, Países Bajos e Irlanda, el ahorro público es aún significativo. En estos países, el
            sector público deberá aumentar su contribución al ahorro nacional.
            El fuerte incremento del déficit fiscal alemán resultante de la unificación también constituye un motivo
            de preocupación, ya que puede repercutir excesivamente en la política monetaria y en los mercados de
            capitales y puede mantener y reforzar las expectativas inflacionistas derivadas de la subida del precio
            del petróleo.
            2) Salvaguardar las condiciones fundamentales                para un crecimiento sostenido y generador de
                 empleo
                                                                    Gráfico 4
                                                            Factores de crecimiento
                                                                                  Tasa de rentabilidad del capital fijo
                                                                            1*0-1          (1961-73 = 100)
                                                                            180 -
                                                                             iao-
                                               Salarios reales (*)
                                                Productividad (
                 o
                                                   Formación bruta de capital fijo (en % del PIB)
                                             16-
                                                1960                     wn            1M8
                                             ( ' ) medias móviles sobre 3 a ñ o s
                 Durante los años ochenta, la Comunidad ha logrado una considerable mejora de sus factores de
                 crecimiento (gráfico 4). Unas políticas monetarias y presupuestarias adecuadas deberán garan­
                 tizar que la pérdida de ingresos derivada de la subida del precio del petróleo se distribuya
                 adecuadamente entre salarios y beneficios, con el fin de minimizar el impacto negativo sobre la
                 rentabilidad de la inversión. Si bien la política económica n o puede evitar una disminución
                 temporal del crecimiento, evitando repercusiones inflacionistas secundarias, deberá ser posible
                 mantener las condiciones fundamentales para u n crecimiento equilibrado a medio plazo..
                 Como ha demostrado la experiencia de las dos anteriores crisis del petróleo, el comportamiento de
                 los salarios será un factor fundamental para preservar el potencial de crecimiento de la
                 Comunidad.
                 La distribución específica de la pérdida de ingresos entre el Estado, las economías domésticas y las
                 empresas dependerá de la situación particular de cada Estado miembro; sin embargo, hay que
                 tener en cuenta que cuanto menos se afecte a la rentabilidad de la inversión antes volverá a seguir el
                 crecimiento económico su tendencia al alza. Las diferencias en la distribución de la carga entre
                 países también podrían poner en peligro la necesaria convergencia de las economías de los Estados
                 miembros. La existencia en algunos países de mecanismos de indización de los salarios, formales o
 ---pagebreak--- 28. 2 . 91                               Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                   N ° C 53/15
               informales, puede dar lugar a comportamientos salariales innecesariamente rígidos. El objetivo de
               la estabilidad monetaria en la primera etapa de la unión económica y monetaria implica que los
               efectos de la rigidez salarial ya n o deberán compensarse mediante u n aumento del nivel general de
               precios o mediante ajustes del tipo de cambio. Por consiguiente, la evolución salarial debe ser más
               flexible para ajustarse a la evolución registrada en los países competidores.
               Un firme objetivo de competencia y mercados abiertos proporcionarán un marco coherente y
               eficaz para la realización de u n verdadero ajuste en respuesta a las fuerzas del mercado, tal como se
               indica en la Comunicación de la Comisión sobre política industrial en u n entorno global.
           B. Desarrollo del potencial de la Comunidad
           Las políticas generales que deben aplicarse para evitar la reaparición de presiones inflacionistas y
           disminuir las divergencias de las tasas de inflación son las mismas que se requieren para crear las
           condiciones necesarias a la realización de los grandes proyectos de la Comunidad: unión económica y
           monetaria, realización del mercado interior y cohesión económica y social. Al mismo tiempo, estos
           proyectos completan las políticas que se aplican a escala nacional.
           1) Realización del mercado interior
               Para garantizar su futuro económico, Europa ha emprendido u n programa de creación de u n
               mercado de dimensiones continentales. Uno de los principales obstáculos con el que aún tropieza
               la Comunidad en el competitivo escenario internacional es la fragmentación de sus mercados, que
               dificulta la optimización de la producción, frena el progreso tecnológico y obstaculiza el
               desarrollo del sector de servicios, que registra u n crecimiento particularmente fuerte. La apertura
               de las fronteras comunitarias aumentará la competencia. La mayor especialización y eficiencia de
               la producción mejorará considerablemente las posibilidades de elección de los consumidores.
               El programa del mercado interior es la principal fuerza motriz que contribuye a mejorar las
               perspectivas de crecimiento y la prosperidad de la Comunidad. Los operadores económicos tienen
               en cuenta, cada vez más, el entorno altamente competitivo y las nuevas oportunidades y
               condiciones operativas que existirán en 1992. Un creciente número de empresas operan en
               mercados considerablemente ampliados y están cambiando activamente su estrategia. Además de
               los efectos positivos sobre el crecimiento derivados de la supresión de los controles en las fronteras
               interiores y de la eliminación de las barreras técnicas a la libre circulación de bienes y servicios,
               principalmente en el sector de servicios financieros, también contribuirán al crecimiento los
               efectos positivos derivados de la necesaria reestructuración de los sectores industrial y de servicios
               y de la modificación de las estrategias de comercialización.
               E n el mercado único, es esencial una eficaz política comunitaria de competencia dado que las
               medidas y prácticas encaminadas a reducir o eliminar la competencia (tales como aumentos de las
               subvenciones o acuerdos de participación en el mercado) reducirían estos efectos positivos. La
               conclusión de la realización del mercado interior con una moneda común, en u n futuro próximo,
               reforzaría aún más la actitud positiva de las empresas, como demuestran encuestas realizadas
               recientemente entre éstas.
               N o deben defraudarse las grandes expectativas creadas. Por consiguiente, debe cumplirse el plazo
               el 1 de enero de 1993 para la realización del mercado interior. Por ello, es fundamental que las
               restantes decisiones respecto de las propuestas contenidas en el Libro Blanco, de 1985, se adopten
               tan pronto como sea posible. Ya se han logrado progresos significativos y se han tomado
               decisiones en todos los ámbitos de la actividad económica. La Comisión ya ha presentado todas
               las propuestas incluidas en el Libro Blanco y más de las dos terceras partes de las mismas han sido
               aprobadas por el Consejo. La Comisión está centrando su atención en los problemas de aplicación
               (se han adoptado alrededor del 7 2 % de las medidas de aplicación nacionales requeridas hasta la
               fecha) y en el funcionamiento adecuado del mercado único. Aún quedan por adoptar decisiones en
               ámbitos importantes relacionados con la total supresión de controles en las fronteras interiores. El
               Consejo debe conceder prioridad a estos ámbitos (incluida la aproximación de los tipos de los
               impuestos indirectos) y controlar la situación regularmente para garantizar que se adopten
               decisiones que hagan irreversibles, como ocurre con el resto del programa, los progresos hacia la
               total supresión de las fronteras interiores. Los Estados miembros deberán acelerar el ritmo de
               aplicación de decisiones y haber eliminado todos los retrasos para finales de 1991.
 ---pagebreak--- N ° C 53/16                                 Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                                   28. 2 . 9 1
            2) Mejora de la cohesión económica y social
               La mejora de la cohesión económica y social también reforzará las perspectivas de crecimiento. Un
               crecimiento superior a la media comunitaria de los países menos favorecidos contribuiría a
               aumentar el potencial de crecimiento de la economía de la Comunidad en su conjunto.
               El reforzamiento de la cohesión económica y social y el objetivo de u n desarrollo armonioso de las
               regiones europeas han sido reafirmados en el artículo 130 del Acta Única. El crecimiento superior
               a la media comunitaria de los países y regiones menos favorecidos, registrado en los últimos años
               en España, Portugal e Irlanda, pero n o en Grecia, ha comenzado a reducir las diferencias de renta
               (cuadro 5) y ha aumentado el potencial de crecimiento del conjunto de la Comunidad. N o
               obstante, las diferencias siguen siendo considerables y requieren la realización de u n esfuerzo de
               recuperación a largo plazo.
                                                                     CUADRO 5
               Proceso de recuperación en la Comunidad — producto interrior bruto (') a precios de mercado corrientes y
                                             paridades adquisitivas por habitante (EUR 1 2 = 100)
                                                 Grecia                 España                 Irlanda                 Portugal
               1985                           * 56,8                     71,8                   65,2                     52,1
               1986                              55,8                    72,2                   63,5                     52,7
               1987                              54,2                    73,9                   64,9                     53,8
               1988                              54,3                    74,7                   65,2                     54,0
               1989                              54,1                    75,9                   67,2                     55,2
               1990                              53,4.                   76,7                   68,8                     56,2
               1990-1985                        -3,4                    + 4,9                  + 3,6                    + 4,1
               (') La utilización del producto interior bruto puede suponer una sobreestimación de los progresos realizados en la medida
                   en que las transferencias de renta al extranjero pueden haber superado el crecimiento del producto interior bruto
                   nominal.
               Los países más fuertes económicamente podrían contribuir a este proceso mediante el
               mantenimiento de un modelo dinámico de crecimiento y la apertura de mercados al comercio. La
               duplicación de los Fondos estructurales y el reforzamiento simultáneo de los instrumentos
               financieros facilitarán a Grecia, Portugal e Irlanda recursos que representarán del 3 % al 5 % del
               producto interior bruto en 1993. Dichos fondos constituyen la base de la considerable mejora de
               las políticas estructurales lograda hasta la fecha. Las políticas económicas y sociales de los Estados
               miembros y de la Comunidad deben proporcionar la base de u n continuo crecimiento relativo del
               producto interior bruto real, sin tensiones inflacionistas ni desequilibrios internos o externos
               insostenibles. N o obstante, los países que se encuentran en el proceso de recuperación serán los
               principales responsables de su propio desarrollo.
            3) Ajuste estructural y flexibilidad del mercado de trabajo
               Las políticas estructurales mejoran la capacidad de ajuste de las economías de los Estados
               miembros, aumentan la flexibilidad de los mercados de bienes y factores y deben mejorar el
               alcance y la rapidez de la reacción de los precios de estos mercados a las modificaciones de las
               condiciones de mercado. Por lo tanto, las políticas estructurales reducen la potencial magnitud y
               duración de los costes de ajuste asociados a las perturbaciones.
               Además de emprender el programa de realización del mercado interior, algunos países miembros
               han iniciado diversas mejoras estructurales con el fin de estar en condiciones de hacer frente a la
               mayor competencia del mercado unificado. Hasta el momento, las principales iniciativas son
               relativas a la liberalización de los mercados financieros y la reestructuración de la imposición
               sobre las personas físicas y sobre las sociedades.
 ---pagebreak--- 28. 2. 91                              Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                  N ° C 53/17
              Los gobiernos han tomado iniciativas encaminadas a mejorar la capacidad del mercado de trabajo
              para hacer frente a los futuros cambios, y muchos Estados miembros están concediendo gran
              prioridad a las políticas educativas y de formación profesional. Estas acciones constituyen un
              importante instrumento para la disminución del número de desempleados de larga duración.
              Deberá hacerse más hincapié en las iniciativas de política estructural respecto del mercado de
              trabajo. La liberación del comercio de bienes y servicios en el mercado unido, ciertamente, la
              presión sobre los mercados de trabajo y, en particular, sobre los métodos de determinación de los
              salarios. Con el fin de evitar en la medida de lo posible los efectos negativos sobre el empleo, los
              actuales métodos de determinación de los salarios empleados en los Estados miembros deberán
              hacerse suficientemente flexibles (para las distintas industrias, profesiones, regiones y empresas) a
              fin de hacer posible un ajuste rápido y eficaz a las nuevas condiciones del mercado.
              En el sector público, también debe intensificarse la reforma estructural con objeto de mejorar la
              eficiencia del mismo.
              Una mayor eficiencia económica y una mejor asignación de los recursos debería buscarse no sólo
              en la Comunidad, sino también en todo el mundo. La Ronda Uruguay constituye un esfuerzo de
              cooperación para fomentar el crecimiento económico y comercial. Como mayor bloque comercial
              a escala mundial, la Comunidad tiene un lógico interés en que las negociaciones concluyan de
              forma fructífera. La Ronda Uruguay también constituye una mejor plataforma para sus socios
              comerciales más débiles, en particular, los países de Europa central y oriental y los países en vías
              de desarrollo.
          4 ) El reto ambiental
              Del mismo modo que las anteriores crisis del petróleo contribuyeron a poner fin al paralelismo
              observado en los años cincuenta y sesenta entre el crecimiento económico y el consumo de energía,
              actualmente existe una conciencia creciente, acentuada con la crisis del Golfo, de que hay que
              poner término a la relación existente entre el crecimiento económico y la contaminación del medio
              ambiente. Con todo, la realidad de los países de Europa del Este, que tienen un nivel de
              contaminación mucho más elevado que los países de la Comunidad, más ricos, muestra que esta
              relación no es clara. Los mejores resultados de la Comunidad no son suficientes y deben mejorarse
              sustancialmentel. N o obstante, existe una relación más clara entre el mecanismo de precios y la
              contaminación. Con frecuencia los precios del mercado no reflejan el coste ambiental total que
              representa para la sociedad su producción o utilización. Además, al adoptar decisiones de
              consumo o inversión, los agentes económicos privados no están dispuestos a tener en cuenta las
              repercusiones ambientales de sus actividades.
              Por consiguiente, aparte de su inevitable necesidad de instrumentos reglamentarios, cualquier
              política global encaminada a combatir el problema de la contaminación deberá centrarse en la
              necesidad de internalizar estos efectos ambientales externos con el fin de proporcionar los
              indicadores adecuados a los participantes en el mercado.
              El objetivo es transformar los modelos de crecimiento económico con objeto de alcanzar una
              senda de desarrollo sostenido. Una reforma de la política de protección ambiental no repre­
              sentaría, necesariamente, una limitación para la empresa privada, en la medida en que podría
              ofrecer interesantes oportunidades a las que fomentasen productos o procesos de producción
              adecuados al medio ambiente.
              Actualmente, existe un amplio consenso sobre la necesidad de que la política ambiental recurra a
              una mayor utilización de los instrumentos económicos y fiscales, si bien se estima que la política
              óptima seguirá consistiendo en una combinación equilibrada de instrumentos basados en el
              mercado e instrumentos reglamentarios tradicionales. Se considera que los principales instru­
              mentos económicos y fiscales son: los impuestos, las cargas o incentivos fiscales, los sistemas de
              recuperación de envases, las autorizaciones de emisiones al medio ambiente negodables y las
              ayudas financieras o subvenciones. En el caso de los impuestos y cargas, debe concederse la debida
              atención a las repercusiones, sobre la competitividad de la Comunidad y las prioridades del
              mercado interior.
              A la vista de la importancia de la dimensión internacional de la contaminación, se requiere una
              estrecha coordinación internacional. Dentro de la Comunidad, se necesita un mínimo de
              armonización para evitar que los instrumentos aplicados puedan ser contrarios a otros objetivos
              de la Comunidad y garántizar la compatibilidad de los instrumentos aplicados por los distintos
              Estados miembros cuando se trate de una cuestión de ámbito internacional.
 ---pagebreak--- N ° C 53/18                                      Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                     28. 2. 91
            C. Políticas de mejora de la convergencia
            Si bien la Comunidad ha mejorado de forma significativa su convergencia económica desde principios
            de la década, aún subsisten serios problemas en algunos países y regiones. Además, la primera etapa de
            la unión económica y monetaria reforzará los requisitos de convergencia. Los progresos significativos
            ya realizados demuestran los efectos positivos de la disciplina impuesta por el mecanismo de tipos de
            cambio del sistema monetario europeo. De hecho, el actual grado de convergencia de los distintos
            Estados miembros está estrechamente relacionado con el nivel de adaptación a dicho mecanismo.
            1)   Convergencia      de precios y de costes
                 El grado de convergencia de los precios es mayor entre los países que se han ajustado desde el
                 principio a la banda estrecha de fluctuación. Desde 1986, la tasa media de inflación (deflactor del
                 consumo privado) de este grupo de países ha sido cercana o inferior al 3 % (gráfico 5). La
                 dispersión de las tasas de inflación nacionales es inferior a la observada en la década de los años
                 sesenta y, en 1990, la diferencia entre la tasa de inflación más elevada (3,6 % en Bélgica) y la más
                 baja (2,4 % en los Países Bajos) es ligeramente superior a un punto (cuadro 6). La aceleración de la
                 inflación en 1990 y 1991 en estos países no puede considerarse satisfactoria desde el punto de vista
                 de la estabilidad y debe reducirse tan pronto como sea posible.
                                                                          Gráfico 5
                                                   Convergencia de los deflactores del consumo privado
                                           EUR—12                                                   EUR—7
                 80                                                              26
                 26                                                              20
                           nivel m á x i m o
                 20                                                                                           nivel m á x i m o
                                                                                  16
                  16
                                                                                  10
                  10                                           nivel m e d i o
                                                                                   6   nivel medio,
                   6
                   o
                                      nivel m í n i m o                            0
                                                                                   6
                                                               1086                                       1M1
                 La convergencia del nivel de precios de estos países ya corresponde ampliamente a la convergencia
                 necesaria para la transición a la etapa final de la unión económica y monetaria. Esta convergencia
                 de las tasas de inflación ha estado acompañada por una clara disminución de las tasas de
                 crecimiento de los costes unitarios nominales y reales de la mano de obra, que ha llevado a una
                 mejora de la rentabilidad de la inversión. Sin embargo, podrían ser necesarias nuevas mejoras de la
                 rentabilidad en aquellos países donde el nivel de desempleo es particularmente elevado o donde,
                 como en Dinamarca, el crecimiento económico ha tenido que limitarse con objeto de combatir la
                 inflación y reducir el déficit exterior.
                 En 1990, un segundo grupo de países tiene una tasa de inflación que aún es el doble de la del
                 primer grupo. Italia, que se ha adherido recientemente a la banda estrecha de fluctuación, y
                 España que se adhirió a la banda ancha el pasado año v también han realizado progresos
                 significativos desde el comienzo de los años ochenta, pero su posición desde el punto de vista de la
                 convergencia es aún mucho menos favorable. En ambos países existen fuertes presiones salariales,
                 con una subida de los costes unitarios nominales de la mano de obra del 7 % o más en 1990, frente
                 a una subida inferior al 4 % de los países que han participado desde el principio en el sistema de la
                 banda estrecha de fluctuación. Los países mencionados deberán reducir gradualmente su inflación
                 durante los próximos dos o tres años, para situarse al nivel de los países que siguen el sistema de la
                 banda estrecha de fluctuación. Esto requerirá que las demandas de recursos de los diferentes
                 sectores de la economía se hagan más compatibles entre sí. El establecimiento de objetivos de
                 inflación más ambiciosos, pero realistas, y el intento de alcanzarlos mediante políticas monetarias
                 y fiscales orientadas a la estabilidad pueden contribuir a crear un entorno estable y a proporcionar
                 un marco de referencia para la evolución salarial.
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                                                                    CUADRO 6
                             Convergencia de la Comunidad en materia de inflación en los años ochenta ( 1 )
                                                          1981             1986              1989              1990          1991 ( 2 )
                                                              Paíse; c o n u n a tasa d e inflación b¿ ija y converger ite ( 3 )
           Comunidad a 7                                   9,3              1,2               3,2               3,0 "            3,8
           Bélgica                                         8,1              0,3               3,4               3,6              4,5
           Dinamarca                                      12,0              3,5               5,0               2,8              3,3
           Alemania                                        6,0            -0,2                3,2               2,8              3,9
           Francia                                        13,0              2,9               3,3               3,4              3,6
           Irlanda                                        19,6              4,0               3,9               2,8              3,5
           Luxemburgo                                      8,7              1,2               4,0               3,5              4,0
           Países Bajos                                    6,3              0,2               2,1               2,4 .            2,8
                                                                           Países con una inflación elevada
           Italia                                         18,2              5,7               6,0               6,1              6,3
           España                                         14,3              8,7               6,6               6,8              6,6
           Reino Unido                                    11,2              4,4               6,1               7,0              6,3
                                                                       Países c o n u n a inflación d e d o s dígitos
           Portugal                                       20,2             13,8              12,8              13,2             12,6
           Grecia                                         22,7            22,0               14,4              20,5             18,5
          (') Deflactor del consumo privado.
          ( 2 ) Previsiones.                               ,
          ( 3 ) Países que registraron una tasa de inflación baja y convergente en la segunda mitad de los años: son los países que han
                participado desde el principio en el sistema de banda estrecha del sistema monetario europeo.
          El Reino Unido, que se ha adherido recientemente a la banda ancha del mecanismo de tipos de
          cambio, está registrando una elevada tasa de inflación (alrededor del 7 % en 1990 según el
          deflactor del consumo privado ajustado en función del impacto de las modificaciones impositivas
          introducidas por las autoridades locales) y un considerable déficit de la balanza por cuenta
          corriente (alrededor del 3 % del PIB en 1990). La actual ralentización de la economía producirá
          cierta mejora en ambos ámbitos. El principal problema de la economía del Reino Unido es el
          excesivo incremento de los costes salariales. Es aún más preocupante el hecho de que en las
          negociaciones sobre acuerdos salariales se sigan contemplando aumentos elevados sin que se
          vislumbre una reacción frente a la ralentización de la economía. La composición del índice de
          precios al por menor también puede explicar, en parte, este fenómeno. Tras la entrada de la libra
          esterlina en el mecanismo de tipos de cambio, pueden verse afectadas favorablemente las
          expectativas lo que puede crear unas mejores condiciones para la reducción de la inflación en el
          Reino Unido.
          Portugal registra aún una elevadísima tasa de inflación (alrededor del 13 % en 1990). Los costes
          unitarios nominales de la mano de obra siguen creciendo demasiado rápidamente. Será necesario
          un continuo esfuerzo para reducir gradualmente la inflación al nivel de la de los países que se
          ajustan a la banda estrecha del SME. Este objetivo sigue siendo posible como ha demostrado la
          experiencia de otros países. En 1982 y en 1983, cuando se hizo más restrictiva la política de tipos
          de cambio dentro del sistema monetario europeo, Irlanda tenía unas tasas de inflación
          comparables a la registrada actualmente en Portugal. Por consiguiente, Portugal debe intentar
          participar en el mecanismo de tipos de cambio tan pronto como le sea posible.
          La economía griega se caracteriza por serios desequilibrios en muchos sectores, que requieren
          medidas radicales. La tasa de inflación de 1990 supera el 2 0 % y el déficit presupuestario ha
          alcanzado niveles sin precedentes en la Comunidad, llevando a un rápido aumento del porcentaje
          que representa la deuda pública respecto del producto interior bruto. Es fundamental realizar un
          importante esfuerzo de ajuste, que deberá mantenerse a medio plazo. El reciente programa a
          medio plazo del Gobierno griego constituye un paso en la dirección adecuada.
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            2 ) Convergencia       de políticas  presupuestarias
                 N o sólo debe fomentarse la convergencia de los costes y los precios, sino que las autoridades
                 competentes también deberán reducir su demanda de recursos con el fin de evitar desequilibrios
                 insostenibles, mejorar la oferta de la economía y crear el margen de maniobra necesario para hacer
                 frente a situaciones adversas.
                 Los progresos realizados en materia de convergencia en el ámbito presupuestario han sido
                 claramente menos importantes que en el ámbito de los precios y los costes. Sus repercusiones sobre
                 la estabilidad monetaria y de los tipos de cambio sólo se perciben de forma indirecta y tras un
                 prolongado período de desequilibrios acumulados. N o obstante, estos progresos son esenciales ya
                 que las posiciones fiscales insostenibles minan, a medio y largo plazo, la credibilidad del objetivo
                 de estabilidad monetaria y perjudican la aplicación de la política económica.
                 Grecia e Italia tienen aún unos déficit presupuestarios excesivos. En Grecia el déficit presupues­
                 tario, que representa más del 18 % del producto interior bruto en 1990, ha alcanzado niveles sin
                 precedentes en la Comunidad. La deuda pública bruta ha aumentado rápidamente, de menos del
                 30 % del producto interior bruto en 1980 a alrededor del 90 % en 1990 (cuadro 7). Es necesaria la
                 realización de un amplio esfuerzo de ajuste durante varios años, tal como refleja el reciente
                 programa de ajuste a medio plazo.
                                                                  CUADRO 7
                                                Deuda pública neta de los países de la Comunidad
                                                                                                             (en % del PIB)
                                                         1980            1986           1989      1990          1991 (')
                  Bélgica                                76,9           123,7          129,9     129,4           129,4
                  Italia                                 59,0            88,5           98,9     100,9           102,9
                  Irlanda                                76,8           115,7          104,7 .   101,4      •     99,4
                  Grecia                                 28,8            65,3           85,1      89,5            94,3
                 Países Bajos                            45,9            71,7           77,6      77,8            78,5
                 Portugal                                37,1            68,4           71,5      67,8            64,7
                 Dinamarca                               39,3            67,2           63,3      62,8            63,3
                 España                                  18,1            48,5           45,2      44,7            42,6
                 Alemania                                32,7            42,7           43,6      43,7            45,2
                 Reino Unido                             54,3            58,1           45,7      43,0 .          41,8
                 Francia                                 24,6            34,2           36,0      36,1            36,1
                 Luxemburgo                              13,8            13,8            8,8       7,8             6,8
                 Comunidad a 12                          41,0            58,5           59,0      58,9            59,2
                ( ' ) Previsiones.
                Italia también tiene un elevado déficit presupuestario (10 % del producto interior bruto en 1990),
                que lleva a un aumento de la parte que representa la deuda pública respecto del producto interior
                bruto (alrededor del 100% del producto interior bruto en 1990, frente al 6 6 % en 1982). La
                necesaria reducción de la tasa de inflación deberá ir acompañada de reducciones significativas del
                déficit presupuestario que hagan posible, en primer lugar, una estabilización y, a continuación,
                una reducción del porcentaje que representa la deuda respecto del producto interior bruto. Un
                proceso de deflación no acompañado de un ajuste presupuestario adecuado daría lugar a una
                subida aún más rápida del coeficiente de deuda pública, como ocurrió en Bélgica a principios y
                mediados de los años ochenta, y los esfuerzos de ajuste necesarios tendrían que ser aún
                mayores.
                Bélgica, Portugal, Irlanda y, en menor medida, los Países Bajos aún tienen problemas
                presupuestarios debido a su volumen de deuda pública. Es necesaria una disminución del
                porcentaje que representa la deuda respecto del producto interior bruto en estos países para
                reducir el coste del servicio de la deuda y la sensibilidad respecto de las subidas del tipo de interés.
                En Bélgica, el coeficiente de deuda pública es aún demasiado elevado (128% del PIB en 1990).
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           El déficit presupuestario sigue siendo demasiado amplio para que el coeficiente de deuda pública
           pueda orientarse a la baja si disminuye el crecimiento o suben los tipos de interés. La doble norma
           del Gobierno encaminada a congelar en términos reales los gastos distintos del pago de intereses y a
           mantener constante el déficit en valor nominal deberá ser aplicada por los distintos gobiernos
           (central, regionales, . . .). Únicamente su aplicación estricta y global garantizará la reducción
           progresiva del coeficiente de deuda pública, que es fundamental para garantizar la estabilidad a
           largo plazo. Irlanda ya ha reducido sustancialmente su déficit presupuestario por lo que el
           coeficiente de deuda pública sigue una clara tendencia a la baja. Esta tendencia debe continuarse.
           En los Países Bajos, el coeficiente de deuda pública, si bien no es tan elevado como en el caso de
           Bélgica o Irlanda, no está aún totalmente estabilizado. Por consiguiente, debe examinarse de cerca
           la situación presupuestaria. También debe mejorarse la situación presupuestaria de Portugal
           paralelamente al proceso de deflación con objeto de seguir progresando en la estabilización del
           coeficiente de deuda pública.
                                                            CUADRO 8
                           Capacidad ( + ) y/ o necesidad ( - ) neta de financiación del sector público
                                                                                                         (en % del PIB)
                                                 1983          1985        1987        1989        1990     1991 (•)
           Comunidad                             -5,3          -5,2        -4,2        -3,0        -3,9       -4,1
                                                                       Países muy deficitarios
           Grecia                                -8,3         -13,8       -12,0       -18,4       -18,6      -17,1
           Italia                               -11,8         -12,5       -11,2       -10,2       -10,0       -9,4
                                                                       Países muy endeudados
           Bélgica                              -11,2          -8,5        -7,1        -6,6        -5,6       -5,9
           Irlanda                              -11,8         -11,3        -9,1        -3,2        -3,3       -3,5
           Países Bajos                          -6,4          -4,8        -6,5        -5,3 •      -5,4       -4,7.
           Portugal                              -9,0         -10,1        -6,8        -3,8        -6,0       -5,6
                                                                             Otros países
           Dinamarca                             -7,2          -2,2        + 2,2       -0,8        -1,4       -1,6
           Alemania                              -2,5          -1,1        -1,9        + 0,2     . -3,2       -4,8
           España                                -4,8          -7,0        -3,2      . -2,7        -3,0     ' -1,8
           Francia                               -3,2          -2,9        -2,0        -1,5        -1,2       -1,1
           Luxemburgo                            + 2,0         + 5,3       + 1,3       + 3,4       + 3,3      + 1,1
           Reino Unido                           -3,3          -2,7        -1,3        + 0,9       -0,2       -0,7
          (') Previsiones.
           En la Alemania unificada la política fiscal también'constituye motivo de preocupación, debido al
           fuerte efecto expansionista del coste presupuestario de la unificación. Aunque está justificado
           desde el punto de vista económico un mayor nivel de déficit público para financiar las inversiones
           durante la transición, el volumen actual de endeudamiento ejerce presiones excesivas sobre los
           tipos de interés. Además, la fuerte demanda de la antigua República Democrática Alemana puede
           crear tensiones en la capacidad de producción de Alemania Occidental, ejerciendo presión sobre la
           inflación y revaluando el tipo de cambio en términos reales. Para evitar estos riesgos y una
           repercusión excesiva en la política monetaria, sería conveniente el endurecimiento de la política
           fiscal. En la medida en que la fuerte démanda quede cubierta por un aumento de las importaciones
           procedentes de los demás Estados miembros, disminuirán las presiones sobre la capacidad de
           producción alemana y se estimulará la actividad económica en los otros países.
           En un último grupo de países — Dinamarca, España, Francia, Luxemburgo y el Reino Unido — la
           situación presupuestaria, en lo relativo a la capacidad o necesidad de financiación y a la deuda
          .pública, parece estar bajo control y no plantea para la Comunidad problemas de convergencia.
           N o obstante, el aumento de los déficit presupuestarios de Dinamarca y el Reino Unido requiere
           atención. En cualquier caso, la valoración general no disminuye su necesidad, aplicable también a
           los restantes países, de mejorar las características estructurales de sus finanzas públicas a fin de
 ---pagebreak--- N ° C 53/22                                   Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                              28. 2. 91
               beneficiar a la oferta, preparar el mercado único d e 1 9 9 2 e-incrementar la flexibilidad
               presupuestaria c o m o requiere u n a mejor política económica. Esto implicará, particularmente, la
               m ej ora d e la estructura d e ingresos y gastos, disminuyendo en algunos casos el porcentaje q u e
               representa el gasto respecto del p r o d u c t o interior b r u t o y reduciendo la presión fiscal.
               Además, algunos d e estos países siguen soportando fuertes presiones inflacionistas y considera­
               bles déficit exteriores (por ejemplo, el Reino Unido y España) o u n a elevada d e u d a exterior (por
               ejemplo, Dinamarca). Por ello, dichos países deben seguir u n a ' política presupuestaria
               prudente.
            3) Convergencia        de posiciones exteriores
               E n u n a economía en proceso d e integración, con movimientos d e capital totalmente liberalizados
               y u n a creciente estabilidad del tipo d e cambio, la convergencia d e las balanzas p o r cuenta corriente
               debe juzgarse e n u n contexto diferente y la adecuación d e los desequilibrios d e la balanza d e p a g o s
               debe valorarse d e f o r m a individual.
               E s p a ñ a registra u n déficit d e la balanza p o r cuenta corriente elevado y creciente (más d e tres
               p u n t o s y medio del p r o d u c t o interior b r u t o en 1990). U n déficit d e la balanza p o r cuenta corriente
               n o sería preocupante en sí, en el caso d e España, en la medida en q u e corresponda a importaciones
               d e capital q u e sirvan p a r a financiar el rápido crecimiento d e las inversiones productivas. N o
               obstante, l o q u e constituye motivo d e preocupación, sobre t o d o si en los p r ó x i m o s meses persisten
               los elevados precios del petróleo, es el rápido deterioro d e la bálanza p o r cuenta corriente, q u e a ú n
               estaba en equilibrio en 1987. E n cualquier caso, se prevé la estabilización del déficit p a r a 1 9 9 1 .
               Para mantener la estabilidad del t i po d e cambio, en España debe conseguirse q u e la tasa d e
               crecimiento d e los costes unitarios d e la m a n o de o b r a se sitúe p r o n t o p o r d e b a j o d e la d e sus
               principales socios comerciales con objeto d e mejorar su competitividad. Esto también crearía las
               condiciones p a r a continuar el fuerte ritmo d e crecimiento q u e se necesita p a r a reducir los altos
               niveles d e desempleo existentes y permitir la continuación del proceso d e recuperación. Estas
               consideraciones también se aplican a Grecia, país cuya posición exterior se h a deteriorado
               fuertemente en los últimos años.
               A u n q u e a ú n n o constituye motivo d e preocupación, la posición exterior d e Italia requiere u n
               examen crítico d e la competitividad de la economía italiana respecto del exterior. E n el Reino
               U n i d o se prevé cierta mejora de la posición exterior si bien h a b r á q u e seguir d e cerca la evolución
               d e los costes.
               Las posiciones d e las balanzas p o r cuenta corriente d e los primeros países q u e se integraron en el
               sistema d e la b a n d a estrecha son ampliamente sostenibles. El superávit alemán, q u e h a constituido
               motivo d e preocupación en los últimos años, se está reduciendo considerablemente c o m o
               consecuencia d e la reorientación del comercio resultante del proceso d e unificación. E n
               Dinamarca, se h a n llevado a c a b o importantes progresos y , p o r primera vez desde principios d e los
               a ñ o s sesenta, la balanza p o r cuenta corriente registrará u n superávit. Sin e m b a r g o , esto se h a
               logrado c o n u n considerable coste desde el p u n t o d e vista del crecimiento. U n a nueva mejora d e la
               competitividad podría contribuir a consolidar los resultados alcanzados, c o n u n m a y o r nivel d e
               actividad y empleo.
               C o n u n a s políticas monetarias, presupuestarias y estructurales adecuadas, podría contrarrestarse
               la subida del precio del petróleo y las presiones inflacionistas internas, preservando así los factores
               básicos d e crecimiento d e la C o m u n i d a d . El desarrollo del potencial d e la C o m u n i d a d mejorará la
               oferta y contribuirá a q u e la Comunidad prosiga su tendencia d e crecimiento a m e d i o plazo. U n a
               política económica d e estas características satisfará, al mismo tiempo, los requisitos p a r a avanzar
               eficazmente hacia la unión económica y monetaria.
 ---pagebreak--- 28. 2. 91                                           Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                          N ° C 53/23
                                              PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS 1988-1992
                                              COMUNIDAD EUROPEA, ESTADOS UNIDOS Y JAPÓN
a) Producto interior bruto a precios constantes                               b) Demanda interna a precios constantes
    (% de variación anual) (*)                                                   (% de variación anual)
                 1988        1989      1990 (*)      1991 (*)   1992 (*)                    1988       1989      1990 (*)    1991 n         1992 ( 4 )
B                  4,3         4,0          3,5        2V4        2V4         B              4,3        5,0            4,0       2%            2%
DK              -0,4           1,3          0,9        1          I3/4        DK           -2,2         0,8       -0,8          - %            1
D                  3,7         3,3          4,3    .   3%         2           D              3,8        2,7            3,7       3%            23/4
GR                 4,0         2,6       ' 1,2         1          1 v2        GR             5,6        4,2            2,1       1             iv2
E                  5,0         4,9          3,5        2 V2       3V4         E              7,3        7,7            5,3       3             33/4
F                  3,3         3,6          2,5        2V2        23/4        F              3,5        3,1            2,9       2%            3
                                                                    3
IRL                3,7         5,9          4,5        2V4        3 /4        IRL            0,2        6,1            6,4         %           4%
I                  3,9         3,2          2,6        2V4        23/4        I              4,6        3,3            2,9       2%            3%
L '                4,3         6,1          3,2        3          3V4         L              2,7        5,3            5,2       4V2           4
NL                 2,7         4,0          3,4        2          2V2         NL             2,0        4,3            3,9     .1%             2
P                  3,9         5,4          4,2        3V4        33/4        P              7,4        4,1            5,0       3V2           4%
                                                        3         2V2
UK                 4,1         2,2          1,5          /4                   UK             7,3        3,1       • 0,9            v2          2%
CE                 3,8         3,3          2,9        2V4        2 V2        CE             4,8        3,6            3,0       2V4           3
USA                4,6         2,5          1,1         v4        iv4         USA            3,2        1,9            0,6      - %              %
JAP                5,7         4,9          6,0        4%         4           JAP            7,5        5,9            6,0       4%            4%
c) Deflactor del consumo privado                                              d) Balanza por cuenta corriente
    (% de variación anual)                                                       (% del producto interior bruto) ( ] )
                 1988        1989      1 9 9 0 (*)   1991 ( • ) 1992 (*)                    1988       1989      1990 (*)    1991 ( • )     1992 (*)
B                  1,8         3,4          3,6        4V2         3>/2       B              1,0        1,0            0,3    -    v4           0
DK                 4,9         5,0          2,8        3V4         2          DK           -1,8       -1,3             0            %           1%
D                  1,3         3,2          2,8      . 4           3V2 -      D              4,1        4,7            2,6          3
                                                                                                                                     A            3
                                                                                                                                                   A
GR               14,0        14,4        20,5         18V2       15           GR           -1,7       -4,8        -5,1        - 5            -4V 2
E                  5,1         6,6          6,8        63/4        5V2        E            -1,1       -2,9        -3,8        - 4            - 4
F                . 3,0         3,3          3,4 .      3 V2        3          F            -0,4       -0,2        -0,3        -    v2.       -    v4
IRL                2,5         3,9          2,8        3V2         2V2        IRL             1,8       1,6             1,2         v2       -    v4
I                  4,8         6,0          6,1        6V4         5V2        I            -0,6       -1,3        -1,3        -l3/4          -IV4
L                  2,6         4,0          3,5        4           3V2        L             3.4,3      31,5         27,3        24            22V2
                                                         3
NL                 0,7         2,1.         2,4        2 /4        2V2      . NL             2,4        3,6            3,3        3 V2          3V2
                                                                                                                                  3
P                10,0        12,8         13,2        12V2       11           P            -4,4       -1,2        -1,2        -l /.          -1%
UK                 5,0         6,1          7,0        6%          43/4       UK           -4,1       -3,7        -2,8        -2,9           - 2
CE                 3,7         4,9          5,1        5V4         4V2        CE             0,2        0,2       -0,3        "     3
                                                                                                                                      /4     -    3
                                                                                                                                                   A
USA                4,1         4,4          5,1        6V 4        5V2        USA          -2,4       -1,9        -    1
                                                                                                                         ' 7
                                                                                                                              -1%            - i v  2
JAP                0           1,7          2,5        2%          2%         JAP            2,8        2,2             1,6       iv2           1%
(*) Previsiones, octubre 1990.
(') Producto interior bruto de Estados Unidos y de Japón a partir de 1989.
 ---pagebreak--- N ° C 53/24                                         Diario Oficial d e las Comunidades Europeas                                               28. 2. 91
e) % de desempleados en relación                                               f) Capacidad ( + ) y / o necesidad( - ) neta de financiación del sector
      con la población activa                                                     público
                                                                                  (% del PIB)
                  1988         1989       1990 (*)   1991 (*)     1992 (*)                    1988      .   1989      1990 (•)   1991 n        1992 ( 4 )
B                 10,0           8,5         7,8         73/4        7V2       B              -6,6          -6,6        -5,8       - 6         -5V2
                                                                        3                                                          -1V2         - 1
DK                 6,5       . 7
                                 > 7         8,2         8%          8 /4      DK               0,2         -0,7        -1,4
                                                                                                                                       3
D                  6,1           5,5         6,0         6V4         6V2       D              -2,1            0,2       -3,2       -4 /4       -3V2
GR                 7,7           7,8         8,1         9V4         9V2      .GR           -15,6         -.18,4      -18,4      -17           -143/4
E                 19,3         17,0         15,8       15V2        15          E              -3,2          -2,7        -3,1       -1V4        - 1
F                  9,9           9,4         8,9         83/4        8V2       F              -1,7          -1,5        -1,2       - 1          - 1
IRL               17,6         17,0         16,5       16V2        16V2        IRL            -5,2          -3,4        -3,4       -3V2        -3V2
I                 10,8         10,8         10,2       10V4        10V4        I            -10,9         -10,2       -10,1        -9V2        -9V4
L                  2,1           1,8         1,7         iv2          1V2      L                2,1           3,2          3,3        l 1 /.,     1
NL                 9,3           8,7         7,4         TU          7         NL             -5,2          -5,2        -5,4       - 43/4       -4V2
P                  5,6           5,0         4,4         5           5         P              -5,4          -3,8        -6,0       -5V2         -4%
                                                                                                                        -0,2              3      -v2
UK                 8,5           7,0         6,4         7%          8         UK               1,1           0,9                    - A
CE                 9,7           8,9         8,5         83/4        83/4      CE             -3,7          -3,0        -4,0       - 4          -3V2
USA                5,5           5,3         5,4         6           63/4      USA            -3,6          -2,0        -2,3       -2%         - 2
JAP                2,5           2,3         2,2         2%          2V4       JAP              2,1           1,8          2,7        2V2         2%
g) Empleo total                                                                h) Remuneración real per cápita de los asalariados
      (% de variación anual)                                                       (% de variación anual) (*)
                 1988          1989       1990 (*)   1991 N       1992 (*)                    1988         1989      1990 (*)    1991 (»)      1992 (*)
B                  1,5           1,3         0,9          %           V4       B             -0,1            0,5          2,6        2 V2         2V2
DK               -0,6         -0,5         -0,2         0             v2       DK            -0,4          -1,3           0,4       - %           1
D                  0,6           1,4         2,4        1V2        1           D               1,9         -0,3           1,9        1V4            %
GR                 1,6           0,4         0,7       -V2         0           GR              2,8           3,9       -2,1       -iv2         - 1 v2
                                                                                                                                       3
E                  2,9           4,1         2,7        1V2        1%          E               1,3         -0,8           1,3           /<        1
F                  0,6           1,2         1,2          3/4         3
                                                                       /4      F               1,0           1,5          2,0        1            iv2
                                                              ,
IRL                0,4           1,1         1,6          3
                                                           A '        3
                                                                       /4      IRL             1,6         -1,5           1,5        L3/,         1V4
I                  1,4           0,2         0,9          V4          V2       I               3,8           3,0          2,6        2 V2         2V4
L                  3,1           3,7         2,4        1V4        1V2         L               0,5         -0,2           2,6        1V4          2%
NL                 1,3           1,6         1,7          3
                                                           A       1           NL              0,7         -1,5          .2,2        1 v2         IV 2
P                  0,1           1,8         0,7          V4    •   v
                                                                       « .     P               3,1           0,2          3,3        23/4         2V2
UK                 3,2           2,8         2,0       -V2         0           UK              2,1           2,5          3,2        2%           13A
                                                                      3
CE                 1,5           1,6         1,7          V2           /4      CE              1,8           1,1          2,2        L'/2         iv2
                                                          3                                                                                         3
USA                2,9           2,0         0,9           /<         3
                                                                       /4      USA             0,9         -0,7           0         ' V4            A
                                                                                                                         3                          3
JAP                1,6           1,9         1,6        1V4        1           JAP             3,7           2,2     ,               3            2 A
(*) Previsiones, octubre 1990.
( ' ) Corregido mediante el deflactor del consumo privado.
 ---pagebreak--- 28. 2. 91                                    Diario Oficial de las Comunidades Europeas                                     N ° C 53/25
i) Inversión en construcción en términos reales                       j) Inversiones en bienes de equipo en términos reales
   (% de variación anual)                                                 (% de variación anual)
                 1988       1989   1990 (*)   1991 (•)  1992 n                         1988      1989     1990 (*)   1991 n       1992 H
B                15,0         9,6   . 4,7       - %       3V4          B                17,7      19,0      10,0         8          8V4
DK              -3,1        -4,2    -6,1       -2V4      - %           DK              -7,5        5,5       1,8         2V2        3V2
D                 4,7         5,1     5,2        2        2%           D                 7,7       9,7      11,4         7          6
GR                7,6         2,0     2,0         2       3V2          GR               10,8      17,3       4,0         4          6
E                12,6        13,3    11,5         6       7            E                16,5      14,1       5,4         4      .   5V4
F                 6,2         4,5     3,0        2        3V2          F                 8,9       6,9       4,5         4          5V4
IRL             -0,7          9,8    Í0,6         6%      6%           IRL               5,6      14,1       9,8         6V4        6V2
I                 3,7         3,6     2,5        2V2      2V2          I                 6,4       6,3       3,4         4          5%
L                 9,9         8,8     8,2         5       4V2          L               -5,4       14,9      12,0         6%         53/4
NL               11,8         2,6     0,8      -iv    2   2V2          NL                6,8       5,5       5,5         3V2        2%
P                10,1         7,5     7,0        4V2      5V2          P                23,2       9,0      11,0         8          8V2
UK                6,1       -0,4    -2,2         - %      I3/4         UK               17,7      10,0     -0,3        -2%          3%
CE                6,4         4,7     3,6        2        3V4          CE               10,4       9,1       5,3         33/4       5V4
k) Formación bruta de capital fijo en términos reales                  1) PIB por persona (Comunidad = 100),
    (% de variación anual)                                                precios y standard de poder adquisitivo corrientes
                 1988       1989   1990 (*)   1991 (*)  19920                          1960      1973      1986      1991 (*)     1992 (*)
B                16,0        13,6     7,0          3V2    5V2          B                95,4    101,3      101,0      103,3        104,0
DK              -6,5        -0,1    -2,6           0      IV2          DK             118,4     113,2      116,7      104,2        103,9
D                 5,9         7,1     8,0          4V2    4            D              118,0     111,3      114,3      112,5        110,9
GR                9,0         8,6     2,9          3      4%           GR               38,7      56,9      55,8        52,8        52,4
E                14,0        13,6     8,9          5V4    6%           E                59,6      78,1      72,2        77,1        77,8
F                 7,5         5,9     3,8          3V4    4V2          F              105,9     110,6      110,1      108,9        109,3
IRL               0,3        12,1    10,2          6V2    6V4          IRL              60,8      59,0      63,5        69,2        70,4
I                 4,9         5,1     3,0          3V4    4            I                86,6      93,4     103,2      104,4        104,9
L                 3,2        11,5    10,0          5%     5V4          L              158,4     142,3      124,2      125,4        127,4
                                                     3
NL                9,8         3,9     2,9            /4   2V2          NL             118,7     113,2      106,3      103,6        103,6
P                15,0         8,3     9,1          6V4    7            P                38,8      56,4      52,7        56,9        57,7
UK               13,1         4,8   -1,2        -IV2      2 V2         UK             128,7     108,5      105,1      104,0        104,1
CE                8,4         6,8     4,4          3      4%           CE             100,0     100,0      100,0      100,0        100,0
USA               5,4         1,8     0,6         -3/4    3            USA            190,0      162,0     155,8      147,4        144,9
JAP              13,4        10,9     9,9          5      6           JAP             . 55,9      96,4     111,0      122,5        125,4
(*) Previsiones, noviembre 1990.
Fuente: Servicios de la Comisión.