CELEX: 32022R1302
Language: sv
Date: 2022-04-20 00:00:00
Title: Kommissionens delegerade förordning (EU) 2022/1302 av den 20 april 2022 om komplettering av Europaparlamentets och rådets direktiv 2014/65/EU vad gäller tekniska tillsynsstandarder för tillämpning av positionslimiter för råvaruderivat och förfaranden för ansökan om undantag från positionslimiter (Text av betydelse för EES)

26.7.2022   
               
               
                  SV
               
               
                  Europeiska unionens officiella tidning
               
               
                  L 197/52
               
            
         KOMMISSIONENS DELEGERADE FÖRORDNING (EU) 2022/1302
         av den 20 april 2022
         om komplettering av Europaparlamentets och rådets direktiv 2014/65/EU vad gäller tekniska tillsynsstandarder för tillämpning av positionslimiter för råvaruderivat och förfaranden för ansökan om undantag från positionslimiter
         (Text av betydelse för EES)
         EUROPEISKA KOMMISSIONEN HAR ANTAGIT DETTA BESLUT
         med beaktande av fördraget om Europeiska unionens funktionssätt,
         med beaktande av Europaparlamentets och rådets direktiv 2014/65/EU av den 15 maj 2014 om marknader för finansiella instrument och om ändring av direktiv 2002/92/EG och av direktiv 2011/61/EU (1), särskilt artikel 57.1 sjätte stycket, artikel 57.3 femte stycket och artikel 57.12 tredje stycket, och
         av följande skäl:
         
                     (1)
                  
                  
                     I Europaparlamentets och rådets direktiv (EU) 2021/338 (2) föreskrivs ändringar av artikel 57 i direktiv 2014/65/EU, bland annat vad gäller positionslimiter, vilka också inbegriper nya tillhörande befogenheter.
                  
               
                     (2)
                  
                  
                     För att förbättra de europeiska finansmarknadernas stabilitet och integritet bör en metod fastställas för att beräkna positionslimiter för råvaruderivat på ett harmoniserat sätt. Denna metod bör förhindra regleringsarbitrage och främja samstämdhet samtidigt som behöriga myndigheter får tillräcklig flexibilitet att beakta variationer mellan olika råvaruderivatmarknader och marknader för underliggande råvaror. Metoden för att beräkna limiter bör göra det möjligt för de behöriga myndigheterna att väga målet att fastställa limiter på en tillräckligt låg nivå för att förhindra personer som har positioner i dessa råvaruderivat från att missbruka eller snedvrida marknaden mot målen att stödja ordnade prissättnings- och avvecklingsvillkor, utveckla nya råvaruderivat och möjliggöra att råvaruderivat även fortsättningsvis kan stödja affärsverksamhet på underliggande råvarumarknader.
                  
               
                     (3)
                  
                  
                     Ett antal begrepp som härrör från direktiv 2014/65/EU och de tekniska termer som används i denna förordning bör definieras för att säkerställa en enhetlig tolkning.
                  
               
                     (4)
                  
                  
                     Vid fastställandet av den effektiva storleken på en position som kontrolleras av en marknadsaktör vid en given tidpunkt bör marknadsaktörers långa och korta positioner i ett givet råvaruderivat nettas mot varandra. Storleken på en position som innehas via ett optionsavtal eller ett råvaruderivat som handlas på samma handelsplats och positionen är en undergrupp till huvudavtalet bör beräknas på grundval av deltaekvivalenten. För att möjliggöra en heltäckande, centraliserad och representativ översikt över en persons verksamhet och för att förhindra att målet med den positionslimit som fastställts för huvudavtalet kringgås, bör den aggregerade position som en person innehar i ett råvaruderivat som handlas på en handelsplats även omfatta den position som följer av en disaggregering av komponenterna i ett spreadavtal som tagits upp till handel som ett enda handelbart instrument på samma handelsplats och de positioner i råvaruderivat som handlas på samma handelsplats och utgör en undergrupp av huvudavtalet med avseende på storlek (”minis”) eller prisperiodens löptid (t.ex. ”balmos”).
                  
               
                     (5)
                  
                  
                     I direktiv 2014/65/EU anges att positioner som innehas av tredjeparter för en viss persons räkning ska innefattas i beräkningen av den personens positionslimit och att positionslimiter ska tillämpas på både enhetsnivå och koncernnivå. Det är därför nödvändigt att aggregera positioner på koncernnivå. Aggregering av positioner på koncernnivå bör bara krävas om moderföretaget kan kontrollera användningen av positionerna. Moderföretag bör således aggregera positioner som innehas av deras dotterföretag med alla de positioner som moderföretaget innehar direkt, och dessutom bör dotterföretagen aggregera sina egna positioner. En sådan aggregering kan leda till att positioner beräknade på moderföretagets nivå blir större eller, till följd av nettning av långa och korta positioner som innehas av olika dotterföretag, mindre än vad beräkningen leder till för enskilda dotterföretag. Positioner bör inte aggregeras på moderföretagets nivå om de innehas av företag för kollektiva investeringar för deras investerares räkning snarare än för moderföretagets räkning, i fall där moderföretaget inte kan kontrollera användningen av positionerna till sin egen fördel.
                  
               
                     (6)
                  
                  
                     Enligt ändringarna i direktiv (EU) 2021/338 ska positionslimiter tillämpas på kritiska eller signifikanta råvaruderivat som handlas på handelsplatser, och på OTC-kontrakt som är ekonomiskt likvärdiga dessa. Kritiska eller signifikanta derivat är råvaruderivat med en mängd öppna kontrakt om minst 300 000 poster i genomsnitt under en period av ett år. På grund av den avgörande betydelse som jordbruksråvaror har för medborgare kommer jordbruksråvaruderivat och deras EEOTC-kontrakt även i fortsättningen att omfattas av de nuvarande reglerna om positionslimiter under 300 000 poster. Den likviditetströskel från vilken positionslimiter börjar gälla för jordbruksråvaruderivat ska anges i denna förordning, och de bör anses handlas i betydande volym på en handelsplats bara om de överskrider likviditetströskeln under en tillräckligt lång tid.
                  
               
                     (7)
                  
                  
                     När ett OTC-kontrakt värderas utifrån samma underliggande råvara som är levererbar på samma plats och med samma kontraktsvillkor och om dess ekonomiska utfall har en hög korrelation med ett kontrakt som handlas på en handelsplats, bör det anses som ekonomiskt likvärdigt oavsett små skillnader i kontraktsvillkoren avseende poststorlekar och leveransdag. Skillnader i riskhanteringsarrangemang efter handeln, t.ex. i fråga om clearing, bör inte utgöra hinder för att förklara sådana kontrakt som ekonomiskt likvärdiga. För att förhindra otillbörlig nettning av potentiellt dominerande positioner som handlas på en handelsplats med hjälp av bilaterala arrangemang för OTC-kontrakt och för att säkerställa en effektiv tillämpning i praktiken av ordningen för positionslimiter, måste OTC-handlade råvaruderivat betraktas som ekonomiskt likvärdiga med kontrakt på handelsplatser enbart under begränsade omständigheter. För att avskräcka aktörer från att undvika positionslimiter och stärka integriteten hos ordningen för positionslimiter måste en definition av ett ekonomiskt likvärdigt OTC-kontrakt formuleras snävt så att en person inte får möjlighet att netta en OTC-position mot flera andra positioner. Vidare bör skönsmässighet vid det enhetliga valet av positioner mot vilka en OTC-position nettas begränsas till de särskilda omständigheter där ett sådant OTC-kontrakt ekonomiskt motsvarar mer än ett råvaruderivat som handlas på en handelsplats i unionen.
                  
               
                     (8)
                  
                  
                     För att fastställa vilka positioner i råvaruderivat som på ett objektivt mätbart sätt kan anses minska risker som står i direkt samband med affärsverksamhet bör vissa kriterier fastställas, inbegripet användningen av en redovisningsdefinition av säkringsavtal som baseras på IFRS-standarderna. Denna redovisningsdefinition bör också vara tillgänglig för icke-finansiella enheter, även om dessa inte tillämpar IFRS-reglerna på enhetsnivå.
                  
               
                     (9)
                  
                  
                     Icke-finansiella enheter bör dessutom kunna använda riskhanteringstekniker för att begränsa den övergripande risk som uppkommer genom deras affärsverksamhet eller genom koncernens affärsverksamhet, inklusive risker som uppkommer genom ett flertal geografiska marknader, produkter, tidshorisonter eller enheter (dvs. makro- eller portföljsäkring). På samma sätt bör finansiella enheter inom huvudsakligen kommersiella koncerner kunna använda riskhanteringstekniker för att begränsa de övergripande risker som uppkommer genom den affärsverksamhet som bedrivs av koncernens icke-finansiella enheter. När en icke-finansiell eller finansiell enhet använder makro- eller portföljsäkring kanske den inte kan fastställa ett entydigt samband mellan en specifik position i ett råvaruderivat och en specifik risk uppkommande genom affärsverksamheten som råvaruderivatet syftar till att säkra. En icke-finansiell eller finansiell enhet kan också använda ett icke-likvärdigt råvaruderivat för att säkra en specifik risk som uppkommer genom den icke-finansiella enhetens affärsverksamhet när ett identiskt råvaruderivat inte är tillgängligt eller när ett närmare korrelerat råvaruderivat inte har tillräcklig likviditet (dvs. risksäkring ”by proxy”). I sådana fall bör strategier och system för riskhantering kunna hindra transaktioner som inte utgör säkringstransaktioner från att kategoriseras som säkringstransaktioner och även kunna skapa en tillräckligt detaljerad bild av säkringsportföljen så att spekulativa komponenter identifieras och räknas mot positionslimiter. Positioner bör inte anses minska risker som står i samband med affärsverksamhet enbart av det skälet att de på övergripande basis har inkluderats i en riskminskande portfölj.
                  
               
                     (10)
                  
                  
                     En risk kan utvecklas över tiden och för att aktörer ska kunna anpassa sig till riskutvecklingen kanske de måste kvitta råvaruderivatkontrakt som ursprungligen ingåtts för att minska en risk som står i samband med affärsverksamheten mot ytterligare råvaruderivatkontrakt som slutavräknar de råvaruderivatkontrakt som inte längre står i samband med affärsrisken. Dessutom bör utvecklingen av en risk som har hanterats genom att aktören ingått en position i ett råvaruderivat för att minska risken inte i efterhand ge anledning till att den positionen omvärderas till att anses som en från början icke-privilegierad transaktion.
                  
               
                     (11)
                  
                  
                     Finansiella och icke-finansiella enheter bör kunna ansöka om ett undantag i fråga om säkring av affärsverksamhet innan de ingår en position. Ansökan bör ge den behöriga myndigheten en klar och koncis överblick över affärsverksamheten i fråga om en underliggande råvara som bedrivs av de icke-finansiella enheterna avsedda att säkras, de förknippade riskerna och hur råvaruderivat används för att begränsa sådana risker. Positionslimiter är alltid tillämpliga på jordbruksråvaruderivat och på kritiska eller signifikanta råvaruderivat, och om den behöriga myndigheten i slutändan inte beviljar ett undantag, bör den finansiella eller alltefter omständigheterna den icke-finansiella enheten i tillämplig utsträckning minska varje position som överskrider limiten och skulle kunna bli föremål för övervakningsåtgärder avseende överskridande av en limit. Finansiella och icke-finansiella enheter bör med jämna mellanrum se över sin verksamhet för att säkerställa att en fortsatt tillämpning av ett undantag är berättigad.
                  
               
                     (12)
                  
                  
                     Finansiella och icke-finansiella enheter bör kunna ansöka om ett undantag i fråga om positioner som härrör från det obligatoriska tillhandahållandet av likviditet på handelsplatser innan de transaktionerna genomförs. Ansökan bör ge den behöriga myndigheten en klar och koncis överblick över den ram för obligatoriskt tillhandahållande av likviditet inom vilken dessa personer är verksamma, personens verksamhet i fråga om handel med råvaruderivat i enlighet med det skriftliga avtal som ingåtts med handelsplatsen, och de resulterande öppna positionerna. Positionslimiter är alltid tillämpliga på jordbruksråvaruderivat och på kritiska eller signifikanta råvaruderivat, och om den behöriga myndigheten i slutändan inte beviljar ett undantag, bör den finansiella eller icke-finansiella enheten i tillämplig utsträckning minska varje position som överskrider limiten och skulle kunna bli föremål för övervakningsåtgärder avseende överskridande av en limit. Icke-finansiella och finansiella enheter bör med jämna mellanrum se över sin verksamhet för att säkerställa att en fortsatt tillämpning av ett undantag är berättigad.
                  
               
                     (13)
                  
                  
                     Spotmånadsperioden, dvs. perioden omedelbart före leverans vid löptidens utgång, är specifik för varje råvaruderivat och får inte motsvara exakt en månad. Spotmånadskontrakt bör således avse det kontrakt inom ett råvaruderivat som är nästa kontrakt att förfalla. En inskränkning av de positioner en person får inneha under den period då den fysiska råvaran ska levereras begränsar kvantiteten av det underliggande levererbara utbud som en person får erbjuda eller ta emot, vilket förhindrar att personer bygger upp dominerande positioner som gör att de kan pressa marknaden genom att begränsa tillgången till råvaran. Referenspositionslimiten för spotmånaden för både fysiskt avvecklade och kontant betalade råvaruderivat bör därför beräknas som en procentandel av det uppskattade levererbara utbudet. De behöriga myndigheterna bör kunna tillämpa en lista med sjunkande positionslimiter från den tidpunkt då ett kontrakt blir ett spotmånadskontrakt till kontraktets förfall, så att lämpliga positionslimiter kan fastställas mer exakt under hela spotmånadsperioden och en ordnad avveckling kan säkerställas.
                  
               
                     (14)
                  
                  
                     Om derivathandeln är relativt liten i förhållande till det levererbara utbudet av en råvara, kommer mängden öppna kontrakt att understiga det levererbara utbudet. Under sådana omständigheter kan det hända att de behöriga myndigheterna inte ens genom att använda den lägsta procentandelen av det levererbara utbudet i metoden kan fastställa en spotmånadslimit som är förenlig med målet att säkerställa ordnade prissättnings- och avvecklingsvillkor och förhindra marknadsmissbruk. För att säkerställa att dessa mål alltid uppnås bör de behöriga myndigheterna, när det levererbara utbudet av ett råvaruderivat avsevärt överstiger den totala mängden öppna kontrakt så att spotmånadströskeln baserad på det levererbara utbudet skulle frånta kravet på behöriga myndigheters tillämpning av positionslimiter dess effekt, som en alternativ metod fastställa referenstalet för spotmånadslimiten för det råvaruderivatet som en procentandel av den totala mängden öppna kontrakt i det råvaruderivatet och därefter gå vidare med de relevanta justeringsfaktorerna.
                  
               
                     (15)
                  
                  
                     Grödor i jordbruksprodukter kan ha hög volatilitet på grund av väderförhållandena. Det är därför lämpligt att referensperioden för fastställande av det levererbara utbudet av jordbruksråvaruderivat sträcker sig längre än referensperioden för fastställande av det levererbara utbudet för andra råvaruderivat.
                  
               
                     (16)
                  
                  
                     Andra månaders positionslimiter tillämpas på alla förfallodatum utom under spotmånaden. Standardreferensen för andra månader för både fysiskt avvecklade och kontant betalade råvaruderivat bör beräknas som en procentandel av den totala mängden öppna kontrakt. Fördelningen av positioner över de andra månaderna av ett råvarukontrakt koncentreras ofta till de månader som ligger närmast förfallodatum. Den totala mängden öppna kontrakt är följaktligen en lämpligare referens för att fastställa positionslimiter än ett genomsnittligt tal för samtliga löptider. Eftersom mängden öppna kontrakt kan ändras väsentligt under en kort tidsperiod, bör mängden öppna kontrakt beräknas av de behöriga myndigheterna under en tidsperiod som på ett adekvat sätt återspeglar egenskaperna hos handeln med råvaruderivatet. Den referensperioden bör särskilt ta hänsyn till säsongsmässiga variationer i handeln med ett kontrakt.
                  
               
                     (17)
                  
                  
                     För att säkerställa att de positionslimiter som fastställs av de behöriga myndigheterna baseras på en heltäckande redovisning av det totala antalet öppna positioner som innehas i ett råvaruderivat, bör den mängd öppna kontrakt som beräknas av den behöriga myndigheten omfatta både de utestående positionerna på den handelsplats där råvaruderivatet handlas och de utestående positioner i ekonomiskt likvärdiga OTC-kontrakt som rapporteras till den behöriga myndigheten.
                  
               
                     (18)
                  
                  
                     Referensgränsen på 25 % av det levererbara utbudet och av mängden öppna kontrakt har fastställts med utgångspunkt i erfarenheter från andra marknader och andra jurisdiktioner. De behöriga myndigheterna bör justera gränsen genom att kunna sänka den till 5 % av det levererbara utbudet och mängden öppna kontrakt, eller 2,5 % i fråga om vissa jordbruksråvaruderivat, och höja den med högst 35 % av det levererbara utbudet och mängden öppna kontrakt när marknadens egenskaper kräver det i syfte att främja en ordnad avveckling av och funktion hos kontrakt och deras underliggande marknad. Eftersom varje justering av referenstalet är tillämplig endast och så länge objektiva egenskaper på marknaden så kräver, bör tillfälliga justeringar för dessa referenstal vara möjliga. De behöriga myndigheterna bör se till att gränsen justeras nedåt när det krävs för att förhindra dominerande positioner och främja en ordnad prissättning av råvaruderivat och deras underliggande råvaror. För derivat utan någon konkret underliggande råvara kan det levererbara utbudet inte användas för att fastställa en positionslimit. De behöriga myndigheterna bör därför kunna bygga ut eller anpassa metoderna för att fastställa positionslimiter för dessa råvaruderivat utgående från olika parametrar såsom mängden öppna kontrakt också för spotmånaden.
                  
               
                     (19)
                  
                  
                     Det kan finnas omständigheter där ett råvaruderivat som nyligen tagits upp till handel på en handelsplats tidigare varit föremål för handel på en eller flera handelsplatser i unionen eller i tredjeländer. För att möjliggöra en smidig överföring av råvaruderivatet bör den behöriga myndigheten vid fastställandet av de initiala positionslimiterna för det råvaruderivat som nyligen tagits upp till handel ta hänsyn till mängden öppna kontrakt i det råvaruderivat som tidigare handlats på den eller de andra handelsplatserna. Andra omständigheter kan till exempel uppstå när två råvaruderivat handlas på samma handelsplats och det förväntas, på grund av en liten skillnad i deras egenskaper, såsom en förändring av det underliggande indexet eller elområdet, att de öppna äldre kontrakten snabbt övergår till det nyare kontraktet. När den behöriga myndigheten fastställer positionslimiterna för det nyare kontraktet bör den ta hänsyn till det öppna äldre kontraktet för att möjliggöra en smidig utveckling av det nyare kontraktet.
                  
               
                     (20)
                  
                  
                     Vissa råvaruderivat, särskilt baserade på energi och gas, föreskriver att den underliggande tillgången ska levereras kontinuerligt under en specificerad tidsperiod på t.ex. en dag, en månad eller ett år. Vissa kontrakt med längre leveransperioder, t.ex. ett år eller ett kvartal, kan vidare automatiskt ersättas med relaterade kontrakt med kortare leveransperioder, t.ex. ett kvartal eller en månad (s.k. överlappande kontrakt). I de fallen skulle en spotmånads positionslimit för det kontrakt som ska ersättas före leveransen vara olämplig, eftersom denna limit inte skulle täcka kontraktets förfall och den fysiska leveransen eller kontantbetalningen av kontraktet. I den utsträckning som leveransperioder för kontrakt med samma underliggande tillgång överlappar varandra bör en enda positionslimit gälla för samtliga relaterade kontrakt, så att samtliga positioner i dessa potentiellt levererbara kontrakt kan beaktas. För att underlätta det bör relaterade kontrakt mätas i antalet enheter av underliggande tillgångar och aggregeras och nettas i enlighet därmed.
                  
               
                     (21)
                  
                  
                     För vissa jordbruksråvaruderivat som har en väsentlig inverkan på livsmedelspriserna för konsumenter bör metoden göra det möjligt för en behörig myndighet att fastställa ett grundbelopp och en positionslimit under den allmänna miniminivån när den finner belägg för spekulativ verksamhet som i betydande utsträckning inverkar på priserna.
                  
               
                     (22)
                  
                  
                     Den behöriga myndigheten bör bedöma om de faktorer som förtecknas i artikel 57.3 i direktiv 2014/65/EU gör det nödvändigt att justera positionsgränsen vid fastställandet av den slutgiltiga positionslimiten. Vid denna bedömning bör de faktorerna beaktas såsom relevanta för det specifika berörda råvaruderivatet. Metoderna bör ange den allmänna inriktningen på fastställandet av limiter utan att avhända den behöriga myndigheten det slutgiltiga beslutet om en lämplig positionslimit för ett råvaruderivat i syfte att förhindra marknadsmissbruk. Faktorerna bör ge viktiga indikationer till de behöriga myndigheterna och till Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten, så att de lättare kan utforma sina ståndpunkter och så att positionslimiter i hela EU närmas till varandra i lämplig utsträckning.
                  
               
                     (23)
                  
                  
                     Positionslimiter bör inte skapa hinder för utvecklingen av nya jordbruksråvaruderivat och ej heller hindra mindre likvida delar av jordbruksråvaruderivatmarknaderna från att fungera tillfredsställande. Metoderna bör beakta den tid som krävs eller krävts för att utveckla och attrahera likviditet till både nya och befintliga råvaruderivat och i synnerhet för sådana jordbruksråvaruderivat som kan stödja riskhantering på specialutformade eller omogna marknader eller som strävar efter utformning av nya säkringsarrangemang för nya råvaror. Likaledes finns det många jordbruksråvaruderivatkontrakt som kanske aldrig kommer att attrahera ett tillräckligt antal aktörer eller tillräcklig likviditet för att ordningen för positionslimiter ska kunna tillämpas effektivt utan risk för att aktörer regelbundet och oavsiktligt överskrider limiter, vilket gör att ordningen stör prissättning för och avveckling av sådana råvaruderivat. För att hantera dessa risker mot marknadernas effektiva funktion bör positionslimiten för spotmånaden och andra månader fastställas till en fast nivå på 10 000 poster till dess att de öppna kontrakten i jordbruksråvaruderivatet överstiger en tröskel på 20 000 poster.
                  
               
                     (24)
                  
                  
                     Marknadsaktörernas antal, sammansättning och roll i fråga om ett råvaruderivat kan inverka på karaktären och storleken av de positioner som vissa marknadsaktörer kan inneha på en marknad. När det gäller vissa råvaruderivat kan somliga marknadsaktörer inneha stora positioner som återspeglar deras roll i fråga om köp, försäljning och leverans av råvaran när de befinner sig på den motsatta sidan av marknaden jämfört med majoriteten av övriga marknadsaktörer som tillhandahåller likviditet eller riskhantering för den underliggande råvarumarknaden.
                  
               
                     (25)
                  
                  
                     Utbudet och användningen av, tillträdet till och tillgängligheten av den underliggande råvaran utgör egenskaper hos den underliggande råvarumarknaden. Genom en mer detaljerad bedömning av de egenskaperna, t.ex. en råvaras lättfördärvlighet och transportmetod, bör den behöriga myndigheten ha möjlighet att avgöra marknadens flexibilitet och justera positionslimiter i enlighet därmed.
                  
               
                     (26)
                  
                  
                     Det kan råda en stor diskrepans mellan mängden öppna kontrakt och det levererbara utbudet för vissa råvaruderivat. Det kan vara fallet om derivathandeln är relativt liten i förhållande till det levererbara utbudet, då mängden öppna kontrakt kommer att understiga det levererbara utbudet, eller om exempelvis ett särskilt råvaruderivat används i stor omfattning för att säkra många olika riskexponeringar och det levererbara utbudet därför understiger mängden öppna kontrakt. Sådana stora diskrepanser mellan mängden öppna kontrakt och det levererbara utbudet motiverar en justering av referensgränsen för andra månaders positionslimit uppåt eller nedåt, så att man kan undvika en oordnad marknad när spotmånaden närmar sig. Närmare bestämt bör de andra månadernas limit justeras nedåt, om det levererbara utbudet betydligt överstiger mängden öppna kontrakt, för att undvika en kraftig tröskelefffekt (”kliff-edge”) med spotmånadslimiten som är baserad på levererbart utbud. Det skulle inte vara lämpligt att justera spotmånadslimiten uppåt under sådana omständigheter med tanke på risken för snedvridning av utbudet. Om det levererbara utbudet väsentligt överstiger mängden öppna kontrakt, bör de andra månadernas positionslimiter justeras uppåt för att undvika risken för att handeln begränsas på ett otillbörligt sätt. Eftersom det levererbara utbudet väsentligt överstiger mängden öppna kontrakt, förväntas den spotmånadströskel baserad på det levererbara utbudet som är ett resultat av referensgränsen överstiga marknadsaktörernas öppna positioner under spotmånaden. För att säkerställa att spotmånadslimiten hindrar marknadsaktören från att bygga upp en dominerande ställning och att målen att förhindra marknadsmissbruk och säkerställa en ordnad prissättning, i enlighet med artikel 57.1 i direktiv 2014/65/EU, faktiskt uppnås bör spotmånadslimiten tvärtom justeras nedåt när den baseras på det levererbara utbudet.
                  
               
                     (27)
                  
                  
                     Med samma mål att undvika oordnade marknader när spotmånaden närmar sig till följd av stora diskrepanser mellan det beräknade levererbara utbudet och den beräknade mängden öppna kontrakt bör definitionen av det levererbara utbudet innefatta alla alternativa kvaliteter eller typer av en råvara som enligt kontraktsvillkoren kan levereras vid avveckling av ett råvaruderivatkontrakt.
                  
               
                     (28)
                  
                  
                     I artikel 57.1, 57.3 och 57.12 i direktiv 2014/65/EU ges kommissionen befogenhet att utveckla tekniska tillsynsstandarder som utgör grunden i metoden för att beräkna och tillämpa positionslimiter, med ändamålet att fastställa en harmoniserad ordning för positionslimiter för råvaruderivat som handlas på handelsplatser och ekonomiskt likvärdiga OTC-kontrakt. Enligt artikel 57.1 ska de behöriga myndigheterna tillämpa en beräkningsmetod för att fastställa positionslimiter för råvaruderivat. I artikel 57.1 föreskrivs också att det ska fastställas ett förfarande för att ansöka om undantag rörande tillhandahållande av likviditet och undantag rörande riskminskning för finansiella enheter som ingår i en huvudsakligen kommersiell koncern. Enligt artikel 57.3 ska det anges hur de behöriga myndigheterna bör beakta olika faktorer vid fastställandet av spotmånadens positionslimiter och andra månaders positionslimiter för fysiskt avvecklade och kontant betalade råvaruderivat. Enligt artikel 57.12 ska det anges hur metoden för positionslimiter bör tillämpas, exempelvis när det gäller aggregering av positioner inom en koncern, i de fall där en position kan anses minska riskerna eller de fall när ett företag får använda ett säkringsundantag. Innehållet i reglerna har ett innehållsmässigt samband, eftersom de har ett nära samband med metoden för att fastställa positionslimiter. Av skäl som rör enkelhet och insyn samt i syfte att underlätta tillämpningen av bestämmelserna och undvika överlappning bör därför dessa bestämmelser fastställas i en enda akt, snarare än i ett antal separata akter med korshänvisningar.
                  
               
                     (29)
                  
                  
                     Denna förordning grundar sig på det förslag till tekniska tillsynsstandarder som Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten har överlämnat till kommissionen.
                  
               
                     (30)
                  
                  
                     Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten har anordnat öppna offentliga samråd om det förslag till tekniska tillsynsstandarder som denna förordning bygger på, analyserat de potentiella kostnaderna och fördelarna därav och begärt råd från den intressentgrupp för värdepapper och marknader som inrättats i enlighet med artikel 37 i Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1095/2010 (3).
                  
               
                     (31)
                  
                  
                     Kommissionens delegerade förordning (EU) 2017/591 (4) kompletterar direktiv 2014/65/EU vad gäller tekniska tillsynsstandarder för tillämpning av positionslimiter för råvaruderivat. Denna förordning ersätter den delegerade förordningen, med beaktande av de ändringar av direktiv 2014/65/EU som infördes genom direktiv (EU) 2021/338, som fastställer nya bestämmelser om risksäkringsundantag för tillhandahållande av likviditet och för finansiella enheter som ingår i en huvudsakligen icke-kommersiell koncern, och ger kommissionen befogenhet att anta en delegerad akt som anger kriterierna för undantag rörande tillhandahållande av likviditet och för undantag rörande riskminskning för finansiella enheter. Dessutom ströks begreppet ”samma råvarukontrakt”, och värdepappersderivat ingår inte längre i tillämpningsområdet. Slutligen förtydligades beräkningen av mängden öppna kontrakt, och metoden för nya och mindre likvida jordbruksråvaruderivat förenklades. Delegerad förordning (EU) 2017/591 bör därför upphöra att gälla och ersättas av denna förordning.
                  
               HÄRIGENOM FÖRESKRIVS FÖLJANDE.
         KAPITEL I
         
            ALLMÄNNA BESTÄMMELSER
         
         
            Artikel 1
            Syfte
            I denna förordning anges regler för beräkning av den nettoposition som en person innehar i ett råvaruderivat, metoden för att beräkna positionslimiter för storleken på denna position och förfaranden för ansökan om undantag från positionslimiter.
         
         
            Artikel 2
            Definitioner
            I denna förordning gäller följande definitioner:
            
                        1.
                     
                     
                        
                           finansiell enhet: något av följande:
                        
                                    a)
                                 
                                 
                                    Värdepappersföretag som auktoriserats i enlighet med direktiv 2014/65/EU.
                                 
                              
                                    b)
                                 
                                 
                                    Kreditinstitut som auktoriserats i enlighet med Europaparlamentets och rådets direktiv 2013/36/EU (5).
                                 
                              
                                    c)
                                 
                                 
                                    Försäkringsföretag enligt definitionen i artikel 13.1 i Europaparlamentets och rådets direktiv 2009/138/EU (6).
                                 
                              
                                    d)
                                 
                                 
                                    Återförsäkringsföretag enligt definitionen i artikel 13.4 i direktiv 2009/138/EG.
                                 
                              
                                    e)
                                 
                                 
                                    Företag för kollektiva investeringar i överlåtbara värdepapper (fondföretag), och i tillämpliga fall dess förvaltningsbolag, som auktoriserats i enlighet med Europaparlamentets och rådets direktiv 2009/65/EG (7).
                                 
                              
                                    f)
                                 
                                 
                                    Tjänstepensionsinstitut i den mening som avses i artikel 6.1 i Europaparlamentets och rådets direktiv (EU) 2016/2341 (8).
                                 
                              
                                    g)
                                 
                                 
                                    Alternativ investeringsfond förvaltad av en förvaltare av alternativa investeringsfonder som är auktoriserad eller registrerad i enlighet med Europaparlamentets och rådets direktiv 2011/61/EU (9).
                                 
                              
                                    h)
                                 
                                 
                                    Central motpart som auktoriserats i enlighet med Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 648/2012 (10).
                                 
                              
                                    i)
                                 
                                 
                                    Värdepapperscentral som auktoriserats i enlighet med Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 909/2014 (11).
                                 
                              
                  
                        2.
                     
                     
                        
                           icke-finansiell enhet: juridisk eller fysisk person som inte är en finansiell enhet.
                     
                  
                        3.
                     
                     
                        
                           spotmånadskontrakt: ett råvaruderivatkontrakt som hänför sig till en särskild underliggande råvara och som är nästa kontrakt att förfalla enligt handelsplatsens regler.
                     
                  
                        4.
                     
                     
                        
                           andra månaders kontrakt: ett råvaruderivatkontrakt som inte är ett spotmånadskontrakt.
                     
                  
                        5.
                     
                     
                        
                           post: handelsenhet som används av den handelsplats där råvaruderivatet handlas och som motsvarar en standardiserad kvantitet av den underliggande råvaran.
                     
                  En enhet i tredjeland ska betraktas som en finansiell enhet om den skulle vara tvungen att vara auktoriserad enligt någon av de unionsrättsakter som anges i led 1 i första stycket om den vore baserad i unionen och omfattades av unionens lagstiftning.
            En enhet i tredjeland ska betraktas som en icke-finansiell enhet om den inte skulle vara tvungen att vara auktoriserad enligt någon av de unionsrättsakter som anges i led 1 i första stycket om den vore baserad i unionen och omfattades av unionens lagstiftning.
         
         KAPITEL II
         
            METOD FÖR ATT BERÄKNA STORLEKEN PÅ EN PERSONS NETTOPOSITION
         
         
            Artikel 3
            Aggregering och nettning av positioner i ett råvaruderivat
            
               1.   En persons nettoposition i ett råvaruderivat ska vara den aggregerade summan av följande:
               
                           a)
                        
                        
                           Personens positioner i det råvaruderivat som handlas på en handelsplats och i ekonomiskt likvärdiga OTC-kontrakt i enlighet med artikel 6.
                        
                     
                           b)
                        
                        
                           Om råvaruderivatet är ett jordbruksråvaruderivat som handlas i betydande volym i enlighet med artikel 5, personens position i jordbruksråvaruderivat baserade på samma underliggande råvara och med samma egenskaper, som handlas i betydande volymer på andra handelsplatser och omfattas av de positionslimiter som fastställts av den centrala behöriga myndigheten.
                        
                     
                           c)
                        
                        
                           Om det i fråga om råvaruderivatet rör sig om ett kritiskt eller betydande kontrakt, personens positioner i kritiska eller betydande kontrakt baserade på samma underliggande råvara och med samma egenskaper, som handlas på andra handelsplatser och omfattas av de positionslimiter som fastställts av den centrala behöriga myndigheten.
                        
                     
            
               2.   De positioner som innehas i ett råvaruderivat som handlas på en handelsplats som avses i punkt 1 led a ska omfatta de positioner som innehas i de disaggregerade komponenterna i ett spreadavtal och i andra nära relaterade råvaruderivat som handlas på samma handelsplats och som utgör en bråkdel av värdet av ett motsvarande standardterminskontrakt eller vars prissättningsperiod definieras som perioden mellan det valda startdatumet till och med slutet på avtalsmånaden för standardråvaruderivatet.
            
            
               3.   Om en person innehar både långa och korta positioner i något råvaruderivat som avses i punkterna 1 och 2 ska personen netta dessa positioner vid fastställandet av sin nettoposition i det råvaruderivatet.
            
            
               4.   Positioner som innehas av en icke-finansiell enhet i råvaruderivat som på ett objektivt mätbart sätt kan anses minska risker i enlighet med artikel 7.1 och 7.3 ska, om de godkänns av den behöriga myndigheten enligt artikel 8.5 på grundval av artikel 8.1 och 8.2, inte aggregeras vid jämförelsen av den icke-finansiella enhetens nettoposition med limiterna för det råvaruderivatet.
            
            
               5.   Positioner som innehas av en finansiell enhet i råvaruderivat som på ett objektivt mätbart sätt kan anses minska risker i enlighet med artikel 7.2 och 7.4 ska, om de godkänns av den behöriga myndigheten i enlighet med artikel 8.5 på grundval av artikel 8.3 och 8.4, inte aggregeras vid jämförelsen av den finansiella enhetens nettoposition med limiterna för det råvaruderivatet.
            
            
               6.   Positioner som innehas av en person i råvaruderivat som härrör från transaktioner som genomförts på handelsplatser för att uppfylla skyldigheter att tillhandahålla likviditet i enlighet med artikel 10 ska, om de godkänns av den behöriga myndigheten i enlighet med artikel 9, inte aggregeras vid jämförelsen av den personens nettoposition med gränsvärdena för det råvaruderivatet.
            
            
               7.   De nettopositioner som en person innehar i ett råvaruderivat för spotmånadskontrakt och andra månaders kontrakt ska fastställas separat.
            
         
         
            Artikel 4
            Metod för att beräkna juridiska enheters positioner inom en koncern
            
               1.   Ett moderföretag ska fastställa sin nettoposition genom att i enlighet med artikel 3 aggregera följande positioner:
               
                           a)
                        
                        
                           Sin egen nettoposition.
                        
                     
                           b)
                        
                        
                           Nettopositionerna för vart och ett sina dotterföretag.
                        
                     
            
               2.   Med avvikelse från punkt 1 ska moderföretaget till ett företag för kollektiva investeringar eller, om företaget för kollektiva investeringar har utsett ett förvaltningsbolag, moderföretaget till det förvaltningsbolaget, inte aggregera positioner i råvaruderivat i företag för kollektiva investeringar om moderföretaget inte på något sätt påverkar investeringsbesluten i fråga om att öppna, inneha eller avsluta dessa positioner.
            
         
         
            Artikel 5
            Betydande volymer
            
               1.   Ett jordbruksråvaruderivat ska anses handlas i betydande volym på en handelsplats, om handeln i jordbruksråvaruderivatet på den handelsplatsen under tre på varandra följande månader överstiger en genomsnittlig mängd öppna kontrakt per dag på 20 000 poster för spotmånaden och andra månader tillsammans.
            
            
               2.   Den handelsplats som har den största handelsvolymen i råvaruderivat baserade på samma underliggande råvara och med samma egenskaper äger rum ska vara den handelsplats som under ett år har den största genomsnittliga mängden öppna kontrakt per dag.
            
         
         
            Artikel 6
            OTC-kontrakt som är ekonomiskt likvärdiga med råvaruderivat som handlas på handelsplatser
            Ett OTC-derivat ska anses vara ekonomiskt likvärdigt med ett råvaruderivat som handlas på en handelsplats om det har identiska kontraktsspecifikationer och kontraktsvillkor, med undantag för olika specifikationer avseende poststorlek, leveransdagar som skiljer sig åt med mindre än en kalenderdag och olika riskhanteringsarrangemang efter handeln.
         
         
            Artikel 7
            Positioner som anses minska risker som står i direkt samband med affärsverksamhet
            
               1.   En position som innehas av en icke-finansiell enhet i ett råvaruderivat som handlas på handelsplatser eller i ekonomiskt likvärdiga OTC-kontrakt enligt artikel 6 ska anses minska risker som står i direkt samband med den icke-finansiella enhetens affärsverksamhet i enlighet med artikel 57.1 andra stycket led a i direktiv 2014/65/EU, om positionen i sig själv, eller i kombination med andra derivat enligt punkt 3 (”position i en portfölj av råvaruderivat”), uppfyller något av följande kriterier:
               
                           a)
                        
                        
                           Den minskar de risker som följer av potentiella förändringar av värdet för tillgångar, tjänster, insatsvaror, produkter, råvaror eller skulder som den icke-finansiella enheten eller dess koncern äger, producerar, tillverkar, bearbetar, tillhandahåller, köper, handlar med, hyr, säljer eller ådrar sig eller rimligtvis kan räkna med att äga, producera, tillverka, bearbeta, tillhandahålla, köpa, handla med, hyra, sälja eller ådra sig i samband med sin vanliga affärsverksamhet.
                        
                     
                           b)
                        
                        
                           Den uppfyller kraven för att vara ett säkringsavtal enligt IFRS-standarderna, som antagits i enlighet med artikel 3 i Europaparlamentets och rådets förordning (EG) nr 1606/2002 (12).
                        
                     
            
               2.   En position som innehas av en finansiell enhet i ett jordbruksråvaruderivat, i ett kritiskt eller signifikant råvaruderivat som handlas på handelsplatser eller i ekonomiskt likvärdiga OTC-kontrakt i enlighet med artikel 6 ska anses minska risker som står i direkt samband med den kommersiella verksamheten hos de icke-finansiella enheterna inom den huvudsakligen kommersiella koncernen i enlighet med artikel 57.1 andra stycket led b i direktiv 2014/65/EU, om positionen i sig själv, eller i kombination med andra derivat enligt punkt 3 (position i en portfölj av råvaruderivat), uppfyller något av de kriterier som nämns i punkt 1 led a eller led b.
            
            
               3.   Vid tillämpning av punkt 1 ska en position som anses minska risker i sig själv eller i kombination med andra derivat vara en position för vilken den icke-finansiella enheten eller den person som innehar positionen för den enhetens räkning uppfyller följande kriterier:
               
                           a)
                        
                        
                           Enhetens eller personens interna regler innehåller följande:
                           
                                       i)
                                    
                                    
                                       De typer av råvaruderivat som ingår i en portfölj som används för att minska risker som står i direkt samband med affärsverksamheten och de kriterier som kontrakten ska uppfylla för att ingå i en portfölj.
                                    
                                 
                                       ii)
                                    
                                    
                                       Sambandet mellan portföljen och de risker som portföljen ska begränsa.
                                    
                                 
                                       iii)
                                    
                                    
                                       De åtgärder som vidtas för att säkerställa att positioner i sådana råvaruderivat inte tjänar något annat ändamål än att täcka risker som står i direkt samband med den icke-finansiella enhetens affärsverksamhet och att varje position som tjänar ett annat ändamål tydligt kan identifieras.
                                    
                                 
                     
                           b)
                        
                        
                           Enheten eller personen kan tillhandahålla en tillräckligt detaljerad bild av portföljen i fråga om klasser av råvaruderivat, underliggande råvaror, tidshorisonter och andra relevanta faktorer.
                        
                     
            
               4.   Vid tillämpning av punkt 2 ska en position som anses minska risker i sig själv eller i kombination med andra derivat vara en position för vilken den finansiella enheten uppfyller villkoren i punkt 3 leden a och b.
            
         
         
            Artikel 8
            Ansökan om undantag från positionslimiter för positioner som anses minska risker som står i direkt samband med kommersiell verksamhet
            
               1.   En icke-finansiell enhet som innehar en riskminskande position i ett jordbruksråvaruderivat eller i ett kritiskt eller signifikant råvaruderivat ska lämna in en ansökan om det undantag som avses i artikel 57.1 andra stycket led a i direktiv 2014/65/EU till den behöriga myndighet som fastställer positionslimiten för det råvaruderivatet.
            
            
               2.   Den person som avses i punkt 1 ska till den behöriga myndigheten lämna följande uppgifter som visar hur positionen minskar risker som står i direkt samband med den icke-finansiella enhetens affärsverksamhet:
               
                           a)
                        
                        
                           En beskrivning av arten och värdet av den icke-finansiella enhetens affärsverksamhet rörande den råvara för vilken det råvaruderivat som undantaget avser är relevant.
                        
                     
                           b)
                        
                        
                           En beskrivning av arten och värdet av den icke-finansiella enhetens verksamhet i fråga om handel med och positioner i relevanta råvaruderivat som handlas på handelsplatser och deras ekonomiskt likvärdiga OTC-kontrakt.
                        
                     
                           c)
                        
                        
                           En beskrivning av arten av och storleken på de exponeringar och risker i råvaran som den icke-finansiella enheten har eller väntas ha till följd av sin affärsverksamhet och som begränsas eller skulle begränsas genom användning av råvaruderivat.
                        
                     
                           d)
                        
                        
                           En redogörelse för hur den icke-finansiella enhetens användning av råvaruderivat direkt minskar dess affärsverksamhets exponering och risker.
                        
                     
            
               3.   En finansiell enhet som innehar en position som kan anses riskminskande i ett jordbruksråvaruderivat eller i ett kritiskt eller betydande råvaruderivat ska ansöka om det undantag som avses i artikel 57.1 andra stycket led b i direktiv 2014/65/EU hos den behöriga myndighet som fastställer positionslimiten för det råvaruderivatet.
            
            
               4.   Den person som avses i punkt 3 ska till den behöriga myndigheten överlämna följande:.
               
                           a)
                        
                        
                           Lämpliga uppgifter som visar att moderföretaget har anförtrott den finansiella enheten handel med råvaruderivat som handlas på en handelsplats och deras ekonomiskt likvärdiga OTC-kontrakt för att minska exponeringen och riskerna i den kommersiella verksamheten i de icke-finansiella enheterna i den huvudsakligen kommersiella koncernen.
                        
                     
                           b)
                        
                        
                           Följande uppgifter som visar hur positionen minskar de risker som står i direkt samband med den affärsverksamhet som bedrivs av icke-finansiella enheter i samma huvudsakligen kommersiella koncern:
                           
                                       i)
                                    
                                    
                                       En beskrivning av arten och värdet av de icke-finansiella enheternas affärsverksamhet rörande den råvara för vilken det råvaruderivat som undantaget avser är relevant.
                                    
                                 
                                       ii)
                                    
                                    
                                       En beskrivning av arten av och storleken på de exponeringar och risker i råvaran som de icke-finansiella enheterna har eller väntas ha till följd av sin affärsverksamhet och som begränsas eller skulle begränsas genom användning av råvaruderivat.
                                    
                                 
                                       iii)
                                    
                                    
                                       En beskrivning av arten och värdet av den finansiella enhetens verksamhet i fråga om handel med och positioner i relevanta råvaruderivat som handlas på handelsplatser och deras ekonomiskt likvärdiga OTC-kontrakt.
                                    
                                 
                                       iv)
                                    
                                    
                                       En redogörelse för hur den finansiella enhetens användning av råvaruderivat direkt minskar den icke-finansiella enhetens affärsverksamhets exponering och risker.
                                    
                                 
                     
            
               5.   Den behöriga myndigheten ska godkänna eller avvisa ansökan inom 21 kalenderdagar efter att ha mottagit den och ska underrätta den sökande om sitt godkännande eller avvisande av undantaget.
            
            
               6.   Den icke-finansiella enheten ska meddela den behöriga myndigheten om det sker en betydande ändring av arten eller värdet av dess affärsverksamhet eller dess handel med råvaruderivat och om förändringen är relevant för de uppgifter som avses i punkt 2 led b, och dessutom ska enheten lämna in en ny ansökan om den önskar fortsätta att tillämpa undantaget.
            
            
               7.   Den finansiella enheten ska meddela den behöriga myndigheten om det sker en ändring av de uppgifter som anges i punkt 4 led a, eller en betydande ändring av arten eller värdet av den icke-finansiella enhetens affärsverksamhet eller dess handel med råvaruderivat och om ändringen är relevant för de uppgifter som avses i punkt 4 led b iii, och ska lämna in en ny ansökan, om den önskar fortsätta att tillämpa undantaget.
            
         
         
            Artikel 9
            Ansökan om undantag från positionslimiter rörande obligatoriskt tillhandahållande av likviditet
            
               1.   En person som innehar en position som anses riskminskande i ett jordbruksråvaruderivat eller ett kritiskt eller betydande råvaruderivat ska ansöka om det undantag som avses i artikel 57.1 andra stycket led b i direktiv 2014/65/EU hos den behöriga myndighet som fastställer positionslimiten för det råvaruderivatet.
            
            
               2.   Den person som avses i punkt 1 ska till den behöriga myndigheten lämna följande uppgifter som visar hur positionerna är ett resultat av transaktioner som ingåtts för att uppfylla skyldigheter att tillhandahålla likviditet i det råvaruderivatet på en handelsplats i enlighet med artikel 2.4 fjärde stycket led c i direktiv 2014/65/EU:
               
                           a)
                        
                        
                           Förteckning över de råvaruderivat i vilka den personen tillhandahåller likviditet på en handelsplats i enlighet med leden b och c i denna punkt.
                        
                     
                           b)
                        
                        
                           Bestämmelser enligt vilka den personen är skyldig att tillhandahålla likviditet i ett råvaruderivat på en handelsplats eller skriftligt avtal som undertecknats med handelsplatsen om skyldigheter att tillhandahålla likviditet som ska uppfyllas av personen på handelsplatsen uppdelat på råvaruderivat.
                        
                     
                           c)
                        
                        
                           Beskrivning av arten och värdet av personens verksamhet rörande obligatoriskt tillhandahållande av likviditet i det relevanta råvaruderivatet och av de förväntade resulterande positionerna.
                        
                     
                           d)
                        
                        
                           Alla eventuella positionslimiter som fastställts i personens interna regler för det obligatoriska tillhandahållandet av likviditet, uppdelade på råvaruderivat.
                        
                     
            
               3.   Den behöriga myndigheten ska godkänna eller avvisa ansökan inom 21 kalenderdagar efter att ha mottagit den och ska underrätta personen om sitt godkännande eller avvisande av undantaget.
            
            
               4.   Personen ska meddela den behöriga myndigheten om det sker en betydande ändring av arten eller värdet av personens handel med råvaruderivat och om förändringen är relevant för de uppgifter som avses i punkt 2, och dessutom ska personen lämna in en ny ansökan om den önskar fortsätta att tillämpa undantaget.
            
         
         
            Artikel 10
            Positioner som anses vara ett resultat av obligatoriskt tillhandahållande av likviditet
            
               1.   Vid tillämpning av artikel 9.1 ska en position som innehas av en person i ett jordbruksråvaruderivat eller i ett kritiskt eller betydande råvaruderivat som handlas på en handelsplats anses vara ett resultat av transaktioner som genomförts för att fullgöra skyldigheter att tillhandahålla likviditet, om positionen är ett direkt resultat av transaktioner med ett råvaruderivat som genomförts i enlighet med krav från tillsynsmyndigheter i överensstämmelse med unionsrätten eller nationella lagar och andra författningar, eller det skriftliga avtal som ingåtts med handelsplatsen och identifierats som sådant av handelsplatsen.
            
            
               2.   Vid tillämpning av artikel 9.1 ska en position som anses vara resultatet av obligatoriskt tillhandahållande av likviditet, vara en position som innehas av en person vars interna regler innehåller följande:
               
                           a)
                        
                        
                           De typer av råvaruderivat som ingår i de portföljer som avser skyldigheten att tillhandahålla likviditet.
                        
                     
                           b)
                        
                        
                           Kopplingen mellan den position som innehas i ett råvaruderivat och de transaktioner som genomförts för att fullgöra skyldigheten att tillhandahålla likviditet i det derivatet i enlighet med punkt 1.
                        
                     
                           c)
                        
                        
                           De åtgärder som vidtagits för att säkerställa att alla positioner som inte härrör från transaktioner som genomförts för att fullgöra skyldigheten att tillhandahålla likviditet eller som har ett annat syfte tydligt kan identifieras.
                        
                     
         
         KAPITEL III
         
            BEHÖRIGA MYNDIGHETERS METOD FÖR ATT BERÄKNA POSITIONSLIMITER
         
         
            AVSNITT 1
         
         
            
               Fastställande av referensvärden
            
         
         
            Artikel 11
            Metod för fastställande av ett referensvärde för spotmånadslimiter
            
               1.   De behöriga myndigheterna ska fastställa ett referensvärde för spotmånadspositionslimiten i ett jordbruksråvaruderivat eller ett kritiskt eller betydande råvaruderivat genom att beräkna 25 % av det levererbara utbudet av det råvaruderivatet. Om det levererbara utbudet väsentligt överstiger den totala mängden öppna kontrakt, ska de behöriga myndigheterna fastställa referensvärdet för spotmånadslimiten genom att beräkna 25 % av mängden öppna kontrakt i det råvaruderivatet.
               Det referensvärdet ska specificeras i poster.
            
            
               2.   När en behörig myndighet fastställer olika positionslimiter för olika tidpunkter inom spotmånadsperioden ska dessa positionslimiter sjunka stegvis fram till råvaruderivatets förfall, med beaktande av handelsplatsens arrangemang för positionshantering.
            
            
               3.   Med avvikelse från punkt 1 ska de behöriga myndigheterna fastställa referensvärdet för spotmånadens positionslimiter för råvaruderivat med en underliggande råvara som kan klassificeras som livsmedel med en sammanlagd mängd öppna spotmånadskontrakt och andra månaders kontrakt som överstiger 50 000 poster under tre på varandra följande månader genom att beräkna 20 % av det levererbara utbudet av det råvaruderivatet. Om det levererbara utbudet väsentligt överstiger den totala mängden öppna kontrakt, ska de behöriga myndigheterna fastställa referensvärdet för ett sådant råvaruderivats spotmånadslimit genom att beräkna 20 % av mängden öppna kontrakt i det råvaruderivatet.
            
         
         
            Artikel 12
            Levererbart utbud
            
               1.   De behöriga myndigheterna ska beräkna det levererbara utbudet för ett jordbruksråvaruderivat eller ett kritiskt eller betydande råvaruderivat genom att identifiera den kvantitet av den underliggande råvaran som kan användas för att uppfylla råvaruderivatets leveransvillkor.
            
            
               2.   De behöriga myndigheterna ska fastställa det levererbara utbudet för ett råvaruderivat som avses i punkt 1 på grundval av den genomsnittliga månatliga kvantitet av den underliggande råvaran som är tillgänglig för leverans på grundval av de senaste tillgängliga uppgifterna:
               
                           a)
                        
                        
                           En period på 1 år omedelbart före fastställandet för ett kritiskt eller betydande råvaruderivat.
                        
                     
                           b)
                        
                        
                           En period på 1–5 år omedelbart före fastställandet för ett jordbruksråvaruderivat.
                        
                     
            
               3.   Vid identifieringen av den kvantitet av den underliggande råvaran som uppfyller villkoren i punkt 1 ska de behöriga myndigheterna beakta följande kriterier:
               
                           a)
                        
                        
                           Arrangemangen för lagring av den underliggande råvaran.
                        
                     
                           b)
                        
                        
                           De faktorer som kan påverka utbudet av den underliggande råvaran.
                        
                     
         
         
            Artikel 13
            Metod för fastställande av ett referensvärde för andra månaders limiter
            
               1.   De behöriga myndigheterna ska fastställa ett referensvärde för positionslimiten för andra månader i ett jordbruksråvaruderivat eller ett kritiskt eller betydande råvaruderivat genom att beräkna 25 % av mängden öppna kontrakt i det råvaruderivatet.
            
            
               2.   Det referensvärdet ska specificeras i poster.
            
         
         
            Artikel 14
            Mängden öppna kontrakt
            
               1.   De behöriga myndigheterna ska beräkna nettomängden öppna kontrakt i ett jordbruksråvaruderivat eller ett kritiskt eller betydande råvaruderivat genom att aggregera antalet poster i det råvaruderivatet som är utestående på handelsplatser och rapporterade positioner i ekonomiskt likvärdiga OTC-kontrakt under en representativ tidsperiod. De behöriga myndigheterna ska beräkna nettomängden öppna kontrakt i det råvaruderivatet baserat på positionsrapporteringsdata.
            
            
               2.   När handeln med ett råvaruderivat efter en fusion, företagsöverlåtelse eller annan företagshändelse överförs från en handelsplats i unionen till en annan, eller från en handelsplats i tredjeland till en handelsplats i unionen, eller från ett eller flera befintliga råvaruderivat till ett råvaruderivat som nyligen tagits upp till handel på samma handelsplats, eller andra liknande omständigheter, ska den behöriga myndigheten genom undantag från punkt 1 beräkna mängden öppna kontrakt i det råvaruderivatet genom att beakta mängden öppna kontrakt på den tidigare handelsplatsen eller i de tidigare råvaruderivaten. Efter en period på sex månader ska den behöriga myndigheten beräkna mängden öppna kontrakt i enlighet med punkt 1.
            
         
         
            Artikel 15
            Metod för fastställande av ett referensvärde för vissa råvaruderivat
            
               1.   Genom undantag från artikel 11 ska de behöriga myndigheterna fastställa referensvärdet för positionslimiten i spotmånaden för kritiska eller signifikanta kontant betalade råvaruderivat i spotmånaden som omfattas av avsnitt C 10 i bilaga I till direktiv 2014/65/EU och vars levererbara utbud av deras underliggande råvaror inte kan mätas, genom att beräkna 25 % av mängden öppna kontrakt i dessa råvaruderivat.
            
            
               2.   Genom undantag från artiklarna 11 och 13 och i de fall ett råvaruderivat föreskriver att den underliggande tillgången ska levereras kontinuerligt under en specificerad tidsperiod ska de enligt artiklarna 11 och 13 beräknade referensvärdena tillämpas på relaterade råvaruderivat för samma underliggande tillgång i den utsträckning som deras leveransperioder överlappar varandra. Referensvärdet ska specificeras i ett visst antal enheter av den underliggande tillgången.
            
         
         
            AVSNITT 2
         
         
            
               Faktorer som är relevanta för beräkning av positionslimiter
            
         
         
            Artikel 16
            Bedömning av faktorer
            De behöriga myndigheterna ska fastställa positionslimiter för spotmånaden och andra månader för ett jordbruksråvaruderivat eller ett kritiskt eller betydande råvaruderivat genom att utgå från det referensvärde som fastställts i enlighet med artiklarna 11, 13 och 15 och justera det efter den potentiella inverkan av de faktorer som avses i artiklarna 18–21 på integriteten hos marknaden för det derivatet och för dess underliggande råvara inom något av följande par av gränser:
            
                        a)
                     
                     
                        Mellan 5 % och 35 %.
                     
                  
                        b)
                     
                     
                        Mellan 2,5 % och 35 % för alla derivatkontrakt med en underliggande tillgång som uppfyller villkoren för att betraktas som livsmedel och med en sammanlagd mängd öppna spotmånadskontrakt och andra månaders kontrakt på över 50 000 poster under tre på varandra följande månader.
                     
                  
         
            Artikel 17
            Nya och mindre likvida jordbruksråvaruderivat
            
               1.   Genom undantag från artikel 16 ska de behöriga myndigheterna för råvaruderivat handlade på en handelsplats med en sammanlagd mängd öppna spotmånadskontrakt och andra månaders kontrakt som inte överstiger 20 000 poster under tre på varandra följande månader fastställa spotmånadens och andra månaders limit för positioner i sådana råvaruderivat till 10 000 poster.
            
            
               2.   Handelsplatsen ska underrätta den behöriga myndigheten när den totala mängden öppna kontrakt i ett råvaruderivat som avses i punkt 1 uppgår till 20 000 poster under tre på varandra följande månader. När de behöriga myndigheterna får en sådan underrättelse ska de se över positionslimiten.
            
         
         
            Artikel 18
            Levererbart utbud av den underliggande råvaran
            Om det levererbara utbudet av den underliggande råvaran kan inskränkas eller kontrolleras eller om nivån på det levererbara utbudet är låg i förhållande till den mängd som krävs för en ordnad avveckling ska de behöriga myndigheterna justera positionslimiten för spotmånaden nedåt. De behöriga myndigheterna ska bedöma i vilken utsträckning det levererbara utbudet också används som levererbart utbud för andra råvaruderivat.
         
         
            Artikel 19
            Mängden öppna kontrakt
            
               1.   Om mängden öppna kontrakt är stor ska de behöriga myndigheterna justera positionslimiten nedåt.
            
            
               2.   Om mängden öppna kontrakt betydligt överstiger det levererbara utbudet ska de behöriga myndigheterna justera positionslimiten för andra månader nedåt.
            
            
               3.   Om mängden öppna kontrakt betydligt understiger det levererbara utbudet, ska de behöriga myndigheterna justera positionslimiten för andra månader uppåt och, utom i de fall där referensvärdet för spotmånadslimiten baseras på mängden öppna kontrakt, justera positionslimiten för spotmånaden nedåt.
            
         
         
            Artikel 20
            Antalet marknadsaktörer
            
               1.   Om det genomsnittliga dagliga antalet marknadsaktörer som innehar en position i ett råvaruderivat under ett år är stort ska den behöriga myndigheten justera positionslimiten nedåt.
            
            
               2.   Genom undantag från artikel 16 ska de behöriga myndigheterna justera positionslimiten uppåt och fastställa positionslimiten för spotmånaden och andra månader till mellan 5 % och 50 % av referensvärdet om
               
                           a)
                        
                        
                           det genomsnittliga antalet marknadsaktörer som innehar en position i råvaruderivatet under perioden före fastställandet av positionslimiten understiger tio, eller
                        
                     
                           b)
                        
                        
                           om råvaruderivatet är ett jordbruksråvaruderivat med en nettomängd öppna kontrakt under 300 000 poster, antalet värdepappersföretag som fungerar som marknadsgarant i enlighet med artikel 4.1 7 i direktiv 2014/65/EU i råvaruderivatet vid den tidpunkt då positionslimiten fastställs eller ses över understiger tre.
                        
                     Vid tillämpningen av första stycket får de behöriga myndigheterna fastställa olika gränsvärden för olika tidpunkter inom spotmånadsperioden och andra månaders period eller under båda perioderna.
            
         
         
            Artikel 21
            Egenskaper hos den underliggande råvarumarknaden
            
               1.   De behöriga myndigheterna ska beakta hur den underliggande råvarumarknadens egenskaper inverkar på funktionen hos och handeln med råvaruderivat och på storleken på marknadsaktörernas positioner, inbegripet hur enkelt och snabbt marknadsaktörerna kan få tillträde till den underliggande råvaran.
            
            
               2.   Vid den bedömning av den underliggande råvarumarknaden som avses i punkt 1 ska följande kriterier beaktas:
               
                           a)
                        
                        
                           Huruvida det finns restriktioner för utbudet av råvaran, däribland den levererbara råvarans lättfördärvlighet.
                        
                     
                           b)
                        
                        
                           Metoden för att transportera och leverera den fysiska råvaran, däribland
                           
                                       i)
                                    
                                    
                                       huruvida råvaran bara kan levereras till angivna leveransställen,
                                    
                                 
                                       ii)
                                    
                                    
                                       huruvida de angivna leveransställena har kapacitetsbegränsningar.
                                    
                                 
                     
                           c)
                        
                        
                           Marknadens struktur, organisation och funktion, inklusive säsongsmässiga variationer på marknader för utvinningsprodukter och jordbruksråvaror som innebär att det fysiska utbudet varierar under kalenderåret.
                        
                     
                           d)
                        
                        
                           Sammansättningen av och rollen för marknadsaktörer på den underliggande råvarumarknaden, med hänsyn till det antal marknadsaktörer som tillhandahåller specifika tjänster som underlättar den underliggande råvarumarknadens funktion, t.ex. i fråga om riskhantering, leverans, lagring eller avveckling.
                        
                     
                           e)
                        
                        
                           Makroekonomiska eller andra relaterade faktorer som inverkar på den underliggande råvarumarknadens funktion, inbegripet leverans, lagring och avveckling av råvaran.
                        
                     
                           f)
                        
                        
                           Den underliggande råvarans egenskaper, fysiska särdrag och livscykel.
                        
                     
         
         
            Artikel 22
            Upphävande
            Delegerad förordning (EU) 2017/591 ska upphöra att gälla.
            Hänvisningar till delegerad förordning (EU) 2017/591 ska anses som hänvisningar till den här förordningen och ska läsas i enlighet med jämförelsetabellen i bilagan till den här förordningen.
         
         
            Artikel 23
            Ikraftträdande och tillämpning
            Denna förordning träder i kraft den tjugonde dagen efter det att den har offentliggjorts i Europeiska unionens officiella tidning.
         
         
            Denna förordning är till alla delar bindande och direkt tillämplig i alla medlemsstater.
            Utfärdad i Bryssel den 20 april 2022.
            
               
                  På kommissionens vägnar
               
               Ursula VON DER LEYEN
               
                  Ordförande
               
            
         
         
            (1)  EUT L 173, 12.6.2014, s. 349.
         
            (2)  Europaparlamentets och rådets direktiv (EU) 2021/338 av den 16 februari 2021 om ändring av direktiv 2014/65/EU vad gäller informationskrav, produktstyrning och positionslimiter och direktiven 2013/36/EU och (EU) 2019/878 vad gäller deras tillämpning på värdepappersföretag, för att stödja återhämtningen efter covid-19-krisen (EUT L 68, 26.2.2021, s. 14).
         
            (3)  Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1095/2010 av den 24 november 2010 om inrättande av en europeisk tillsynsmyndighet (Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten), om ändring av beslut nr 716/2009/EG och om upphävande av kommissionens beslut 2009/77/EG (EUT L 331, 15.12.2010, s. 84).
         
            (4)  Kommissionens delegerade förordning (EU) 2017/591 av den 1 december 2016 om komplettering av Europaparlamentets och rådets direktiv 2014/65/EU vad gäller tekniska tillsynsstandarder för tillämpning av positionslimiter för råvaruderivat (EUT L 87, 31.3.2017, s. 479).
         
            (5)  Europaparlamentets och rådets direktiv 2013/36/EU av den 26 juni 2013 om behörighet att utöva verksamhet i kreditinstitut och om tillsyn av kreditinstitut och värdepappersföretag, om ändring av direktiv 2002/87/EG och om upphävande av direktiv 2006/48/EG och 2006/49/EG (EUT L 176, 27.6.2013, s. 338).
         
            (6)  Europaparlamentets och rådets direktiv 2009/138/EG av den 25 november 2009 om upptagande och utövande av försäkrings- och återförsäkringsverksamhet (Solvens II) (EUT L 335, 17.12.2009, s. 1).
         
            (7)  Europaparlamentets och rådets direktiv 2009/65/EG av den 13 juli 2009 om samordning av lagar och andra författningar som avser företag för kollektiva investeringar i överlåtbara värdepapper (fondföretag) (EUT L 302, 17.11.2009, s. 32).
         
            (8)  Europaparlamentets och rådets direktiv (EU) 2016/2341 av den 14 december 2016 om verksamhet i och tillsyn över tjänstepensionsinstitut (EUT L 354, 23.12.2016, s. 37).
         
            (9)  Europaparlamentets och rådets direktiv 2011/61/EU av den 8 juni 2011 om förvaltare av alternativa investeringsfonder samt om ändring av direktiv 2003/41/EG och 2009/65/EG och förordningarna (EG) nr 1060/2009 och (EU) nr 1095/2010 (EUT L 174, 1.7.2011, s. 1).
         
            (10)  Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 648/2012 av den 4 juli 2012 om OTC-derivat, centrala motparter och transaktionsregister (EUT L 201, 27.7.2012, s. 1).
         
            (11)  Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 909/2014 av den 23 juli 2014 om förbättrad värdepappersavveckling i Europeiska unionen och om värdepapperscentraler samt ändring av direktiv 98/26/EG och 2014/65/EU och förordning (EU) nr 236/2012 (EUT L 257, 28.8.2014, s. 1).
         
            (12)  Europaparlamentets och rådets förordning (EG) nr 1606/2002 av den 19 juli 2002 om tillämpning av internationella redovisningsstandarder (EGT L 243, 11.9.2002, s. 1).
      
      
         
            BILAGA
            Jämförelsetabell
            
                        Delegerad förordning (EU) 2017/591
                     
                     
                        Denna förordning
                     
                  
                        Artikel 1
                     
                     
                        Artikel 1
                     
                  
                        Artikel 2
                     
                     
                        Artikel 2
                     
                  
                        Artikel 3.1
                     
                     
                        Artikel 3.1 a
                     
                  
                        –
                     
                     
                        Artikel 3.1 b och c
                     
                  
                        –
                     
                     
                        Artikel 3.2
                     
                  
                        Artikel 3.2
                     
                     
                        Artikel 3.3
                     
                  
                        Artikel 3.3
                     
                     
                        Artikel 3.4
                     
                  
                        –
                     
                     
                        Artikel 3.5 och 3.6
                     
                  
                        Artikel 3.4
                     
                     
                        Artikel 3.7
                     
                  
                        Artikel 4
                     
                     
                        Artikel 4
                     
                  
                        Artikel 5.1
                     
                     
                        –
                     
                  
                        Artikel 5.2
                     
                     
                        Artikel 5.1
                     
                  
                        Artikel 5.3
                     
                     
                        Artikel 5.2
                     
                  
                        Artikel 6
                     
                     
                        Artikel 6
                     
                  
                        Artikel 7.1
                     
                     
                        Artikel 7.1
                     
                  
                        –
                     
                     
                        Artikel 7.2
                     
                  
                        Artikel 7.2
                     
                     
                        Artikel 7.3
                     
                  
                        –
                     
                     
                        Artikel 7.4
                     
                  
                        Artikel 8.1 och 8.2
                     
                     
                        Artikel 8.1 och 8.2
                     
                  
                        –
                     
                     
                        Artikel 8.3 och 8.4
                     
                  
                        Artikel 8.3
                     
                     
                        Artikel 8.5
                     
                  
                        Artikel 8.4
                     
                     
                        Artikel 8.6
                     
                  
                        –
                     
                     
                        Artikel 8.7
                     
                  
                        –
                     
                     
                        Artikel 9
                     
                  
                        –
                     
                     
                        Artikel 10
                     
                  
                        Artikel 9.1
                     
                     
                        Artikel 11.1
                     
                  
                        Artikel 9.2
                     
                     
                        Artikel 11.2
                     
                  
                        Artikel 9.3
                     
                     
                        Artikel 11.3
                     
                  
                        Artikel 9.4
                     
                     
                        Artikel 11.4
                     
                  
                        Artikel 10.1
                     
                     
                        Artikel 12.1
                     
                  
                        –
                     
                     
                        Artikel 12.2
                     
                  
                        Artikel 10.2
                     
                     
                        –
                     
                  
                        Artikel 10.3
                     
                     
                        Artikel 12.3
                     
                  
                        Artikel 11.1
                     
                     
                        Artikel 13.1
                     
                  
                        Artikel 11.2
                     
                     
                        Artikel 13.2
                     
                  
                        Artikel 12
                     
                     
                        –
                     
                  
                        –
                     
                     
                        Artikel 14
                     
                  
                        Artikel 13.1
                     
                     
                        Artikel 15.1
                     
                  
                        Artikel 13.2
                     
                     
                        –
                     
                  
                        Artikel 13.3
                     
                     
                        Artikel 15.2
                     
                  
                        Artikel 14
                     
                     
                        Artikel 16
                     
                  
                        –
                     
                     
                        Artikel 17.1
                     
                  
                        Artikel 15.1
                     
                     
                        –
                     
                  
                        Artikel 15.2
                     
                     
                        Artikel 17.2
                     
                  
                        Artikel 16
                     
                     
                        –
                     
                  
                        Artikel 17
                     
                     
                        Artikel 18
                     
                  
                        Artikel 18.1 och 18.2
                     
                     
                        Artikel 19.1 och 19.2
                     
                  
                        –
                     
                     
                        Artikel 19.3
                     
                  
                        Artikel 18.3
                     
                     
                        –
                     
                  
                        Artikel 19.1
                     
                     
                        Artikel 20.1
                     
                  
                        Artikel 19.2 första stycket led a
                     
                     
                        Artikel 20.2 första stycket led a
                     
                  
                        –
                     
                     
                        Artikel 20.2 första stycket led b
                     
                  
                        Artikel 19.2 första stycket led b
                     
                     
                        –
                     
                  
                        Artikel 19.2 andra stycket
                     
                     
                        Artikel 20.2 andra stycket
                     
                  
                        Artikel 20
                     
                     
                        Artikel 21
                     
                  
                        Artikel 21
                     
                     
                        –
                     
                  
                        –
                     
                     
                        Artikel 22
                     
                  
                        Artikel 22
                     
                     
                        Artikel 23