CELEX: 
Language: es
Date: 2021-05-06 00:00:00
Title: REGLAMENTO DELEGADO (UE) …/... DE LA COMISIÓN por el que se amplía el período transitorio contemplado en el artículo 89, apartado 1, párrafo primero, del Reglamento (UE) n.º 648/2012 del Parlamento Europeo y del Consejo

EXPOSICIÓN DE MOTIVOS
            
            
               1.CONTEXTO DEL ACTO DELEGADO
            
            
               El Reglamento (UE) n.º 648/2012 relativo a los derivados extrabursátiles, las entidades de contrapartida central y los registros de operaciones (EMIR) prevé una exención temporal de la obligación de compensación para aquellos sistemas de planes de pensiones (SPP) que cumplieran ciertos requisitos. Este período de transición está recogido en el artículo 89, apartado 1, del EMIR, y permite a las entidades de contrapartida central (ECC), a los SPP y a los miembros compensadores desarrollar soluciones técnicas viables que permitirían a los SPP cumplir las peticiones de margen de variación en efectivo. 
            
            
               La exención temporal se ha ido prorrogando a lo largo de los años, ya que no se ha encontrado una solución técnica viable. La reciente revisión del EMIR [Reglamento (UE) n.º 834/2019, «EMIR REFIT»] prorrogó la exención hasta el 18 de junio de 2021. Conforme al artículo 85, apartado 2, puede prorrogarse por un período máximo de dos años por medio de sendos actos delegados de la Comisión, con el objetivo final de que los SPP se compensen de forma centralizada.
            
            
               La Comisión propone, por medio de este acto delegado, prolongar la exención actual por un año adicional.
            
            
               2.CONSULTAS PREVIAS A LA ADOPCIÓN DEL ACTO
            
            
               «EMIR REFIT» establece un marco global para evaluar el progreso alcanzado en la búsqueda de soluciones viables. En virtud de su artículo 85, apartado 2, la Comisión elaborará informes anuales que evalúen si se han desarrollado soluciones técnicas viables para la transferencia, por parte de los SPP, de garantías en efectivo o no en efectivo como márgenes de variación y la necesidad de adoptar medidas que faciliten esas soluciones técnicas. A fin de contribuir a la evaluación, la Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM), en colaboración con la Autoridad Europea de Seguros y Pensiones de Jubilación (AESPJ), la Autoridad Bancaria Europea (ABE) y la Junta Europea de Riesgo Sistémico (JERS), deberá presentar a la Comisión informes anuales sobre el tema. Además, la Comisión tuvo que establecer un grupo de expertos integrado por representantes de las ECC, los miembros compensadores, los SPP y otras partes pertinentes para que supervise los esfuerzos realizados y evalúe los avances logrados en el desarrollo de soluciones técnicas viables que faciliten la compensación de los contratos de derivados extrabursátiles por los SPP. 
            
            
               La Comisión recibió los informes de la AEVM en abril y diciembre de 2020; la AEVM también celebró una consulta pública entre el 2 de abril y el 15 de junio de 2020 a fin de recabar una amplia gama de opiniones y datos que tuvo en cuenta en su informe de diciembre. 
            
            
               La Comisión organizó reuniones del grupo de expertos en octubre de 2019 y en abril y noviembre de 2020, y publicó su primer informe a los colegisladores en septiembre de 2020 [COM(2020) 574 final, de 23 de septiembre de 2020]. En el informe, la Comisión concluía que las partes interesadas pertinentes han avanzado en la búsqueda de soluciones a lo largo de los años: en particular, algunas ECC han desarrollado o están desarrollando modelos de «acceso facilitado» a los mercados de repos compensados, en los que los SPP podrían intercambiar garantías reales por efectivo
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               ; Algunos SPP ya están compensando voluntariamente una parte de sus derivados como clientes de los miembros compensadores. El informe también destacaba que la cuestión pendiente para los SPP es la necesidad de aportar el margen de variación en efectivo en mercados tensionados, cuando las solicitudes de márgenes en efectivo de las ECC pueden ser significativas y la capacidad de los SPP de recurrir al mercado de repos puede no estar siempre garantizada. 
            
            
               La consulta pública celebrada por la AEVM confirmó a grandes rasgos las constataciones destacadas anteriormente. Adicionalmente, en esa consulta se presentaron una serie de propuestas para tratar de abordar las cuestiones pendientes: por una parte, la necesidad de seguir refinando a nivel operativo los modelos de acceso establecidos por algunas ECC; por otra parte, la posibilidad de valorar algunos cambios regulatorios específicos que podrían contribuir a facilitar la compensación centralizada para los SPP. En vista de lo anterior, en su informe de diciembre la AEVM, en colaboración con la AESPJ, la ABE y la JERS, propone la ampliación de la exención temporal durante un año más, hasta junio de 2022, a fin de dar tiempo suficiente para acometer algunas mejoras adicionales. 
            
            
               Los servicios de la Comisión han consultado al Grupo de Expertos del Comité Europeo de Valores sobre la propuesta de acto delegado para prorrogar un año la exención de compensación centralizada para los SPP. Este proceso de consulta dio lugar a un amplio consenso sobre la propuesta. Algunos Estados miembros hicieron hincapié en la necesidad de colaborar con el sector y con las Autoridades Europeas de Supervisión (AES) para evitar prórrogas adicionales.
            
            
            
               El proyecto de acto delegado se publicó en el portal «Legislar mejor» durante un período de cuatro semanas a efectos de recabar observaciones del público. Se recibieron cuatro aportaciones, que en todos los casos apoyaban la prórroga de la exención por un año y aportaban más comentarios generales acerca de la compensación centralizada para los SPP. No se realizaron modificaciones en el Reglamento Delegado a raíz de esta consulta.
            
            
               3.ASPECTOS JURÍDICOS DEL ACTO DELEGADO
            
            
               El derecho a adoptar un acto delegado está previsto en el artículo 85, apartado 2, del Reglamento (UE) n.º 648/2012 relativo a los derivados extrabursátiles, las entidades de contrapartida central y los registros de operaciones (EMIR).
            
            
               REGLAMENTO DELEGADO (UE) …/... DE LA COMISIÓN
            
            
               de 6.5.2021
            
            
               por el que se amplía el período transitorio contemplado en el artículo 89, apartado 1, párrafo primero, del Reglamento (UE) n.º 648/2012 del Parlamento Europeo y del Consejo
            
            
               (Texto pertinente a efectos del EEE)
            
         
         
            
               LA COMISIÓN EUROPEA,
            
            
               Visto el Tratado de Funcionamiento de la Unión Europea,
            
            
               Visto el Reglamento (UE) n.º 648/2012 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 4 de julio de 2012, relativo a los derivados extrabursátiles, las entidades de contrapartida central y los registros de operaciones
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               , y en particular su artículo 85, apartado 2, párrafo tercero,
            
            
               Considerando lo siguiente:
            
            
               (1)El artículo 89, apartado 1, del Reglamento (UE) n.º 648/2012 prevé que, durante un período transitorio hasta el 18 de junio de 2021, la obligación de compensación enunciada en el artículo 4 del mismo Reglamento no se aplicará a los contratos de derivados extrabursátiles que reduzcan de una manera objetivamente mensurable los riesgos de inversión directamente relacionados con la solvencia financiera de los sistemas de planes de pensiones ni a las entidades establecidas para indemnizar a los miembros de sistemas de planes de pensiones en caso de producirse un incumplimiento. Dicho período transitorio se introdujo con el fin de evitar los efectos negativos de la compensación centralizada de los contratos de derivados para las prestaciones de jubilación de los futuros pensionistas, así como de dar tiempo para el desarrollo de soluciones técnicas para la transferencia, por parte de los sistemas de planes de pensiones, de garantías en efectivo y no en efectivo en calidad de márgenes de variación.
            
            
               (2)El artículo 85, apartado 2, párrafo tercero, del Reglamento (UE) n.º 648/2012 otorga poderes a la Comisión para ampliar el período transitorio en dos ocasiones, cada vez por un período de un año, cuando la Comisión considere que todavía no se han desarrollado soluciones técnicas viables y que se mantienen los efectos negativos de la compensación centralizada de los contratos de derivados para las prestaciones de jubilación de los futuros pensionistas. El artículo 85, apartado 2, párrafo primero, del Reglamento dispone que la Comisión elaborará informes anuales hasta la última prórroga del período transitorio para evaluar si se han desarrollado tales soluciones técnicas viables y si es necesario adoptar medidas para facilitar dichas soluciones.
            
            
               (3)La Comisión aprobó su primer informe
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                el 23 de septiembre de 2020. En dicho informe se destacaba que los participantes en el mercado se han esforzado en desarrollar soluciones técnicas viables, y que algunos sistemas de planes de pensiones han empezado voluntariamente a compensar de forma centralizada una parte de sus derivados. El informe concluyó que el principal problema que siguen teniendo los sistemas de planes de pensiones es la necesidad de aportar el margen de variación en efectivo en mercados tensionados, cuando las ECC pueden exigirles que aporten márgenes de variación significativos.
            
            
               (4)El artículo 85, apartado 2, párrafo segundo, del Reglamento (UE) n.º 648/2012 también exige que la Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM), en cooperación con la Autoridad Europea de Seguros y Pensiones de Jubilación, la Autoridad Bancaria Europea y la Junta Europea de Riesgo Sistémico, presente a la Comisión informes anuales en los que evalúen, entre otras cuestiones, si las ECC, los miembros compensadores y los sistemas de planes de pensiones han realizado un esfuerzo adecuado y desarrollado soluciones técnicas viables que faciliten la participación de dichos sistemas en la compensación centralizada mediante el depósito de garantías en efectivo o no en efectivo como márgenes de variación, teniendo en cuenta las implicaciones de dichas soluciones en la liquidez y la prociclicidad de los mercados y sus posibles implicaciones jurídicas o de otro tipo. En su informe de 17 de diciembre de 2020, la AEVM concluyó que las partes interesadas pertinentes han explorado a lo largo de los años algunas soluciones para mitigar los desafíos a que se enfrentan los sistemas de planes de pensiones, que en conjunto podrían ser capaces de apoyar a los sistemas de planes de pensiones en mercados tensionados y normales. Sin embargo, la AEVM también constató que estas soluciones necesitan un mayor desarrollo, o pueden tener que ir acompañadas de algunos cambios regulatorios en determinados casos. Por lo tanto, la AEVM manifestó su opinión de que es necesario prorrogar un año el período transitorio.
            
            
               (5)Habida cuenta del informe de la AEVM, la Comisión considera que, efectivamente, es necesario prorrogar un año el período transitorio para permitir que las soluciones previstas maduren y se perfeccionen.
            
            
               (6)El período transitorio contemplado en el artículo 89, apartado 1, del Reglamento (UE) n.º 648/2012 debe, por tanto, prorrogarse.
            
            
               (7)El presente Reglamento debe entrar en vigor de forma urgente para prorrogar el período transitorio vigente antes de su vencimiento o lo antes posible tras su vencimiento. Si la entrada en vigor se produjera más tarde, ello generaría inseguridad jurídica a los sistemas de planes de pensiones en cuanto a si deben comenzar a prepararse para futuras obligaciones de compensación.
            
            
               HA ADOPTADO EL PRESENTE REGLAMENTO:
            
            
               Artículo 1
            
            
               El período transitorio establecido en el artículo 89, apartado 1, párrafo primero, del Reglamento (UE) n.º 648/2012 se prorroga hasta el 18 de junio de 2022.
            
            
               Artículo 2
            
            
               El presente Reglamento entrará en vigor el día siguiente al de su publicación en el Diario Oficial de la Unión Europea.
            
            
               El presente Reglamento será obligatorio en todos sus elementos y directamente aplicable en cada Estado miembro.
            
            
               Hecho en Bruselas, el 6.5.2021
            
            
               
                     Por la Comisión
               
               
                     La Presidenta
                     Ursula VON DER LEYEN
               
            
         
         
            
                  
                     (1)
                  
                        Un pacto de recompra («repo») es un acuerdo para la venta de valores a un precio determinado combinado con un acuerdo para la recompra de esos valores a un precio acordado en una fecha posterior. El mercado de repos reúne empresas que aportan garantías reales a cambio de efectivo y empresas que aportan efectivo a cambio de garantías reales.
               
               
                  
                     (2)
                  
                        DO L 201 de 27.7.2012, p. 1.
               
               
                  
                     (3)
                  
                        Informe de la Comisión al Parlamento Europeo y al Consejo en virtud del artículo 85, apartado 2, del Reglamento (UE) n.º 648/2012 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 4 de julio de 2012, relativo a los derivados extrabursátiles, las entidades de contrapartida central y los registros de operaciones, en su versión modificada por el Reglamento (UE) 2019/834, en el que se evalúa si se han desarrollado soluciones técnicas viables para la transferencia, por parte de los sistemas de planes de pensiones, de garantías en efectivo y no en efectivo como márgenes de variación, y la necesidad de adoptar medidas que faciliten esas soluciones técnicas viables [COM(2020) 574 final, de 23 de septiembre de 2020].