CELEX: 51990PC0613
Language: da
Date: 1991-01-18
Title: FORSLAG TIL RAADETS BESLUTNING OM VEDTAGELSE AF AARSBERETNINGEN 1990-1991 OM DEN OEKONOMISKE SITUATION I FAELLESSKABET OG FASTLAEGGELSE AF RETNINGSLINJERNE FOR DEN OEKONOMISKE POLITIK I FAELLESSKABET I 1991

28. 2. 91                                  De Europæiske Fællesskabers Tidende                                  Nr. C 5 3 / 1
                                                               11
                                                   (Forberedende   retsakter)
                                              KOMMISSIONEN
          Forslag til Rådets beslutning om vedtagelse af årsberetningen 1990/91 om den økonomiske situation i
          Fællesskabet og fastlæggelse af retningslinjerne for den økonomiske politik i Fællesskabet i 1991
                                           , Økonomisk årsberetning 1990/91
                                                  KOM (90) 613 endelig udg.
                                                        (91/C 53/01)'
          RÅDET FOR DE EUROPÆISKE FÆLLESSKABER HAR —
          under henvisning til Traktaten om Oprettelse af Det Europæiske Økonomiske Fællesskab,
          under henvisning til Rådets beslutning 9 0 /1 4 1 /EØ F af 12. marts 1990 om gennemførelse af gradvis
          konvergens i den økonomiske politik og de økonomiske resultater i første etape henimod Den
          Økonomiske og Monetære Union ( 1 ), særlig artikel 4,
          under henvisning til forslag fra Kommissionen,
          under henvisning til udtalelse fra Europa-Parlamentet,
          under henvisning til udtalelse fra Det Økonomiske og Sociale Udvalg —
          VEDTAGET FØLGENDE BESLUTNING:
                                                           Artikel 1
          Årsberetningen 1990/91, der er knyttet til denne beslutning, vedtages, og retningslinjerne for den
          økonomiske politik i Fællesskabet i 1991 som anført i nævnte beretning fastlægges.
                                                           Artikel 2
          Denne beslutning er rettet til medlemsstaterne.
          (>) EFT nr. L 78 af 24. 3. 1990, s. 23.
 ---pagebreak--- Nr. C 53/2                                     De Europæiske Fællesskabers Tidende                                 28. 2. 91
                                           ØKONOMISK ÅRSBERETNING 1990/91
                                     D E T EUROPÆISKE FÆLLESSKAB I 1990'ERNE:
                             PÅ VEJ M O D DEN ØKONOMISKE O G MONETÆRE UNION
                                                               INDHOLD                                        Side
            I. M Ø R K E UDSIGTER F O R D E T K O R T E SIGT                                                   4
               A . Aftagende vækst i Fællesskabet i 1990                                                        5
                    1. Langsommere vækst i de fleste lande                                                      5
                   2 . M e n den kraftige tyske ekspansion fortsætter                                           6
               B. E t ugunstigt internationalt økonomisk klima                                                  7
                   1. Økonomiske konsekvenser af olieprisstigningen                                              7
                   2 . Langsom vækst i USA og kraftig, men aftagende vækst i Japan                           10
                   3 . Afmatning i verdenshandelen                                                             10
               C . Udsigterne for 1991 og 1992                                  -                             11
           II. ØKONOMISK-POLITISKE OPGAVER U N D E R FØRSTE ETAPE A F Ø M U                                  11
               A . Fastholdelse af et stabilitets- og vækstfremmende klima ..:                                12
                   1. Forebyggelse af en inflationsspiral                                                     12
                   2 . Tilvejebringelse af forudsætningerne for en vedvarende, beskæftigelsesfremmende vækst  14
               B.  Udvikling af EF's potentiale                                                               15
                    1. Gennemførelsen af det indre marked                                                     15
                   2 . Styrkelse af den økonomiske og sociale samhørighed                                     16
                   3 . Strukturtilpasninger og fleksibilitet på arbejdsmarkedet                               16
                   4 . Miljøudfordringen                                                                       17
               C . Mulighederne for at opnå en bedre konvergens                                              18
                    1. Pris- og omkostningskonvergens                                                         18
                   2 . Konvergens i budgetpolitikken                                                          20
                   3 . Konvergens i de eksterne positioner                                         :          22
 ---pagebreak---  28. 2. 91                                       De Europæiske Fællesskabers Tidende                                      Nr. C 5 3 / 3
                                          DET EUROPÆISKE FÆLLESSKAB I 1990'ERNE:
                                  PÅ VEJ M O D DEN ØKONOMISKE O G MONETÆRE UNION
                         INDLEDNING                                  lande og regioner — en tendens, der har vist sig i de senere år,
                                                                     navnlig i Spanien, Irland og Portugal — har medført en
                                                                     kraftig udvidelse af vækstpotentiellet i Fællesskabet som
 Fællesskabet indledte første etape af Den Økonomiske og             helhed. I betragtning af de store økonomiske forskelle, der
 Monetære Union (ØMU) den 1. juli 1990. Det er af                    findes på nuværende tidspunkt, må processen med at
 afgørende betydning for gennemførelsen af ØMU, at første            udjævne dem understøttes af en langsigtet indsats. På trods af
 etape bliver en succes. For at sikre, at første etape bliver en     den seneste tids strukturpolitiske forbedringer, fordoblingen
 succes på trods af mindre gunstige udsigter for EF-øko-             af strukturfondene og den samtidige styrkelse af de finan­
 nomien på kort sigt, kræves en øget samordning af den               sielle instrumenter bærer de pågældende lande fortsat selv
 økonomiske politik til støtte for en vedvarende vækst og en         hovedansvaret for deres udvikling. Hvis dette ansvar skal
 højere grad af nominel og real konvergens. På grund af de           forvaltes med succes, må de føre en økonomisk politik og
 omfattende tilpasninger, der er nødvendige for at tilveje­          socialpolitik, der lægger grunden til en kraftig og vedvarende
 bringe konvergens på .det højest mulige niveau, må denne            vækst i BNP i faste priser, uden at dette fører til inflationspres
 proces styrkes allerede nu.                                         eller uacceptabelt store interne og eksterne uligevægte.
Ved indgangen til 1990'erne står EF-økonomien i en uafkla­           En altafgørende makroøkonomisk forudsætning for, at
 ret situation. På den ene side er det verdensøkonomiske klima       processen med at udjævne de økonomiske forskelle og
 klart i forværring, og USA og Det Forenede Kongerige står           programmet for virkeliggørelse af det indre marked krones
 endda på randen af et økonomisk tilbageslag. Golf-krisen har        med held, er, at væksten i de mere avancerede økonomier
 øget uvisheden og inflationen, og tempoet i den økonomiske          konsolideres — og siden øges i tempo uden at skabe inflation.
 vækst og investeringerne er i aftagende i mange lande,              Med henblik herpå har der vist sig en solid konsensus om
 specielt de lande, der ikke i tilstrækkelig grad har formået at     Fællesskabets økonomiske politik, hvor det centrale element
 få inflationen under kontrol. Der er en afmatning i verdens­        er — med fokus på udbudssiden — på ny at sætte skub i
 handelen, og den kraftigt faldende dollar forringer EF-indu-        væksten i EF og samtidig bevare prisstabiliteten. Midlerne er
 striens konkurrenceevne. Selv om de mindre gunstige udsig­          en stram pengepolitik, gradvis konsolidering af statsfinan­
 ter for den økonomiske vækst midlertidigt kan sætte en              serne, øget fleksibilitet på udbudssiden, tilbageholdenhed
 stopper for faldet i ledigheden, giver den underliggende            med reallønsstigninger og en styrket samordning af den
 styrke i Fællesskabets økonomi dog anledning til fortrøst­          økonomiske politik inden for rammerne af den multilaterale
 ning. Til trods for den nært forestående opbremsning i              overvågning, der etableres som led i første etape.
 væksten er udsigterne for det mellemlange sigt stadig
 lovende. De faktorer, der grundlæggende er bestemmende
 for økonomisk vækst, har forbedret sig betydeligt, og
                                                                     Endelig har afspændingen i øst/vest-forholdet inden for det
 forventningerne om en hurtig realisering af det indre marked
                                                                     sidste års tid vidtrækkende konsekvenser for vækstklimaet
 er en yderligere dynamiserende faktor.
                                                                     for det mellemlange sigt. I bestræbelserne på at inddrage
                                                                     statshandelslandene i den internationale arbejdsdeling står
I konkurrencen på verdensplan lider Fællesskabet fortsat             forbindelserne med disse lande nu ved et afgørende vende­
under det handicap, at dets markeder er opsplittede. Det er          punkt. Selv om omlægningen af de mellem- og østeuropæiske
netop for at sikre sin økonomiske fremtid, at Fællesskabet           kommandoøkonomier til markedsøkonomier på kort sigt vil
har givet sig i kast med at skabe et marked af kontinentale          være en yderligere forstyrrende faktor og medføre en kort­
dimensioner. Det program, der er vedtaget til dette formål,          fristet forværring af handelsudsigterne, bør det ikke glem­
yder allerede nu et betydeligt bidrag til vækstudsigterne for        mes, at Mellem- og Østeuropa på lang sigt repræsenterer et
EF. Og hvis det fuldførte indre marked i nær fremtid krones          potentielt marked med mere end 400 mio. forbrugere, lige i
med en fælles valuta, vil den positive stemning, der hersker i       Fællesskabets baghave. Dette øger Fællesskabets interesse i
virksomhedsledelserne, blive yderligere stivet af. Der er skabt      at hjælpe disse lande, men det øger også opsparingsbehovet
store forventninger; de må ikke gøres til skamme. For at             på verdensplan.
kunne overholde den frist, der hedder den 1. januar 1993, må
medlemsstaterne sætte tempoet i gennemførelsen af hvidbo­
gens forslag op. Navnlig er det af stor vigtighed for                Tysklands forening er den vigtigste umiddelbare virkning af
afskaffelsen af grænsekontrollen, at forskellene i de indirekte      liberaliseringen i Mellem- og Østeuropa. Den er sket meget
skatter gøres mindre.                                                hurtigt og har stor direkte betydning for Fællesskabet. Den
                                                                     vil blive ledsaget af et opsving i den økonomiske vækst i
                                                                     Tyskland og vil mindske — måske endda fjerne — overskud­
Den anden faktor, der gør udsigterne for den økonomiske              det på betalingsbalancens løbende poster og gøre det tidligere
vækst på mellemlang sigt lysere, er, at tempoet i de ugunstigt       DDR til en markedsøkonomi. Dette vil forstærke knapheden
stillede landes og regioners bestræbelser på at indhente de          på kapital i Europa og stille krav om en fælles EF-indsats for
øvrige EF-landes og -regioners forspring i økonomisk udvik­          at reducere EF's opsparingsunderskud. Den enkleste måde at
ling er blevet sat op. En vækstrate over gennemsnittet i disse       gøre dette på er at øge den offentlige opsparing.
 ---pagebreak--- Nr. C 5 3 / 4                                    De Europæiske Fællesskabers Tidende                                          28. 2. 91
Med en EF-økonomi i en bedre tilstand og de grundlæggende                sen, og i 1979 tredobledes den. Under de nuværende forhold
forudsætninger for økonomisk vækst stadig til stede er det               er der håb om, at omfanget af prisstigningerne vil blive
ikke særlig sandsynligt, at den underliggende vækst i Fælles­            mindre. Endvidere er den produktive sektors afhængighed af
skabet pludselig vil ophøre. Der er ganske vist negative                 olie faldet med omtrent en tredjedel siden slutningen af
faktorer i det verdensøkonomiske klima: det økonomiske                   1970'erne, selv om der fortsat er store forskelle mellem
resultat i USA er svagt, og de seneste olieprisstigninger vil,           medlemsstaterne på dette punkt. Stigningen i olieregningen
hvor begrænsede de end måtte være, yderligere reducere                   er særlig stor i Portugal, Grækenland og Spanien. Endvidere
væksten i den økonomiske aktivitet. Den faldende ameri­                  er vore økonomiers generelle tilstand blevet kraftigt forbed­
kanske dollar har en afbødende virkning på det af oliepris­              ret. Endelig foreligger der med første etape nu procedurer for
stigningerne fremkaldte inflationspres i Fællesskabet, og                en bedre samordning af den økonomiske politik, som bør
forudsat at den politik, der føres til at modvirke olieprisstig­         udnyttes fuldt ud. .
ningerne, udformes således, at det oprindelige opadgående
pres på priserne ikke bider sig fast i form af en løn/prisspiral,
er der heller ikke nogen grund til at vente, at en opbremsning i         På det lidt kortere sigt er det helt afgørende, at man i
verdenshandelen kombineret med et økonomisk tilbageslag i                forbindelse med de foranstaltninger, der træffes for at afbøde
USA vil medføre nogen synderlig afsvækkelse af den fortrøst­             virkningerne af de nye olieprisstigninger, undgår at gentage
ning, der hersker i den private sektor. Uanset opbremsningen             fejltagelserne fra fortiden. Dengang søgte man at modvirke
i væksten i en række EF-lande betyder EF-økonomiens                      oliekriserne med meget divergerende, men alt i alt utilstræk­
grundlæggende sunde tilstand og den økonomiske saltvands­                keligt restriktive politikker og holdninger, der gjorde det
indsprøjtning fra Tysklands forening formentlig, at fremdrif­            lettere at bevare høje reallønsstigninger på trods af den
ten i EF-væksten vil holde sig på mellemlang sigt. Det samme             bytteforholdsforringelse, olieprisstigningerne havde frem­
synes at være tilfældet med Japan og landene i det sydlige               kaldt. I sidste ende førte dette til en forstærket kamp om
Stillehav, hvor udsigterne for den økonomiske vækst i det                indkomstfordelingen, som var hovedårsagen til den svage
store og hele fortsat er tilfredsstillende. At Uruguay-Runden            økonomiske vækst og øgede divergens i E F i 1970'erne. For
får et positivt udfald, er en afgørende forudsætning for, at             at undgå at begå de samme fejltagelser må de inflationsbe-
udviklingen i verdenshandelen vendes til fornyet vækst. Som              kæmpende elementer i pengepolitikken opretholdes og om
verdens største handelsblok har Fællesskabet en naturlig                 nødvendigt endda styrkes; det må være hævet over enhver
interesse i, at disse forhandlinger falder heldigt ud.                   tvivl, at myndighederne ikke agter at tolerere inflation.
                                                                         Finanspolitikken bør fortsat tilsigte en budgetkonsolidering
                                                                         på mellemlang sigt; der bør ikke gøres forsøg på at yde
Ved første øjekast kan der synes at være grund til at frygte, at         kompensation for det indkomsttab, der uvægerligt følger i
Golf-krisen på afgørende vis kan ændre det billede, der her er           olieprisstigningernes kølvand. Denne politik har desuden
tegnet, og bringe yderligere fremskridt hen imod ØMU i fare.             stor betydning for, at det lykkes at påbegynde anden etape af
De to tidligere oliekriser forvoldte rent faktisk alvorlig skade         ØMU den 1. januar 1994, og i sidste ende for, at virkelig­
på konvergensen i Fællesskabet. Men nu er de fremherskende               gørelsen af Den Økonomiske og Monetære Union bliver et
økonomiske forhold gunstigere. 11973 firedobledes oliepri­               realistisk forehavende.
                                             I. MØRKE UDSIGTER FOR DET KORTE SIGT
                Efter adskillige år med kraftig ekspansion præget af stigende investeringer, hurtig beskæftigelsesvækst
                og en øget konvergens er udsigterne for Fællesskabets økonomi for det korte sigt blevet mindre
                gunstige i 1990. Dette skyldes til dels interne faktorer; men deres virkning er blevet kraftigt forværret
                af eksterne begivenheder som stigningen i oliepriserne, faldet i dollarens værdi og opbremsningen i
                væksten i USA og i verdenshandelen.
                For 1991 lyder udsigterne for Fællesskabet på en yderligere opbremsning i væksten og beskæftigelsen
                og en stigning i forbrugerpriserne. Hvor omfangsrig og langvarig opbremsningen i væksten og
                stigningen i inflationen vil blive, afhænger i høj grad af, hvilken politik der bliver ført. Med den rette
                politik, for hvilken første etape af ØMU kan udgøre de nødvendige disciplinerende rammer, vil
                Fællesskabet måske allerede i 1992 på ny opleve en kraftigere vækst kombineret med en faldende
                inflation.
 ---pagebreak--- 28. 2. 91                                     De Europæiske Fællesskabers Tidende                                          Nr. C 53/5
          A. Aftagende vækst i Fællesskabet i 1990
          Allerede inden Golf-krisen kunne der noteres en vis opbremsning i den økonomiske vækst i
          Fællesskabet. Der ventedes et fald i væksten i faste priser fra 3,8 % i 1988 til 3,3 % i 1989 og til 2,9 % i
          1990. Dette skyldtes især en langsommere vækst end ventet i Det Forenede Kongerige, men også, at
          vækstraten aftog i Frankrig, Italien og Spanien. Den langsommere vækst blev kun delvis opvejet af den
          kraftigere ekspansion i Tyskland som følge af Tysklands enhed og skattereformen (se den
          indrammede tekst, hvor Tysklands situation behandles særskilt), som havde en positiv afsmitning på
          Benelux-landene og Danmark.
                                                              TABEL 1
                                                      Nøgletal for EF's økonomi
                                                                                            (Årlige procentvise ændringer)
                                           1982—1985    1986—1987     1988—1990   1989           1990         1991 0 )
          BNP i faste priser                  + 1,8        + 2,7         + 3,3    + 3,3          + 2,9         + 2,2
          Beskæftigelse                       -0,2         + 1,0         + 1,5    +1,6           + 1,7         + 0,6
          Inflation ( z )                     + 8,1        + 3,6         + 4,6    + 4,9          + 5,1         + 5,3
          Investeringer                       + 0,4        + 4,6         + 6,5    + 6,5          + 4,4         + 2,9
          — heraf maskiner m.v.               + 3,2        + 5,9         + 8,9    + 8,9          + 5,1         + 3,7
          Reale lønomkostninger pr.
          producentenhed                      -1,3         -0,6          -0,5     -0,8          + 0,4          -0,2
          (') Prognose.
          (2) Forbrugerprisdeflator.
          Den samlede beskæftigelse fortsatte med at stige kraftigt, men inflationen tog fart overalt i EF. Dette
          var et resultat af hastigt stigende lønomkostninger pr. capita, som ventes at stige med 7,5 % i løbende
          priser og med mere end 2 % i faste priser, en af de højeste vækstrater siden slutningen af 1970'erne,
          som sætter en stopper for den uafbrudte forbedring af rentabiliteten siden 1981.1 årets anden halvdel
          fik inflationen ny næring af olieprisstigningerne.
          1.   Langsommere        vækst i de fleste lande
               Den langsommere vækst i de større EF-lande (med undtagelse af Tyskland) skyldtes især
               eksporten og de faste bruttoinvesteringer; førstnævnte afspejlede afmatningen i verdenshandelen.
               Samtidig er lønomkostningerne steget forholdsvis kraftigt i disse lande gennem de seneste to år.
               Den kraftige efterspørgsel har hidtil gjort det muligt at vælte de stigende omkostninger over på
               priserne, hvilket kan have fremkaldt det forringede eksportresultat og faldet i investeringerne.
               Den pengepolitiske stramning og det deraf følgende højere renteniveau har også haft indflydelse
               på investeringerne, navnlig i bygge- og anlægssektoren.
 ---pagebreak--- Nr. C 53/6                                 De Europæiske Fællesskabers Tidende                                      28. 2. 91
                           STATISTISKE PROBLEMER FOR TYSKLANDS VEDKOMMENDE
                Alle data i dette års økonomiske årsberetning vedrører Forbundsrepublikken Tyskland forud
                for de to Tysklandes forening. På grund af en række statistiske problemer er det endnu ikke
                muligt at fremlægge pålidelige data for den nye tyske stat.
                De statistiske problemer er af meget forskellig art. Grundlæggende udspringer de af den
                kendsgerning, at det tidligere DDR var en planøkonomi. Den statistiske metode, der blev
                benyttet, var som i de øvrige planøkonomier meget forskellig fra den standardmetode, der
                benyttes i Europa til opgørelse af nationalregnskabet. Begrebet »Net Material Product«
                (NMP) omfatter modsat det velkendte begreb bruttonationalprodukt (BNP) ikke »immate­
                rielle« tjenesteydelser (sundhedsvæsen, uddannelse, finansielle tjenesteydelser). Desuden har
                de værdier, der blev opgivet i de gamle DDR-statistikker, ringe økonomisk betydning, fordi
                hele prisstrukturen var fordrejet. Derfor afspejlede priserne kun i ringe grad den relative
                knaphed på varer. At fastsætte den rette pris på den fysiske mængde af varer, der blev
                produceret, vanskeliggøres desuden af, at de fleste af de varer, der blev produceret, ikke ville
                have kunnet leve op til standarderne på det vestlige marked, hvilket gør det nærmest umuligt
                at ansætte en realistisk pris.
                Under disse omstændigheder er det meget vanskeligt og giver ringe mening at foretage et
                aktuelt skøn over BNP-niveauet i Østtyskland før foreningen. Der er for øjeblikket ved at
                blive udarbejdet nye statistikker, der følger de principper, der anvendes i de øvrige
                EF-økonomier, men dette tager tid. I mellemtiden må man nøjes med yderst usikre skøn for
                de økonomiske hovedtal, og disse skal behandles med det fornødne forbehold.
                Det ventes, at det tidligere DDR's økonomi vil blive lagt radikalt om. Der ventes en kraftig
                nedgang i industriproduktionen, navnlig i anden halvdel af 1990, efterhånden som
                produktionen af ukonkurrencedygtige varer ophører. BNP i faste priser vil formentlig falde
                betydeligt som følge heraf. Nedgangen i den økonomiske aktivitet skulle flade ud i første
                halvdel af 1991 for derefter at blive afløst af et opsving. Dette opsving vil fortsætte ind i 1992,
                hvor BNP-væksten for hele Tyskland kan vise sig at overstige den tidligere Forbundsrepu­
                bliks. Hvis de usikre skøn for det tidligere DDR inkluderes i udsigterne for Fællesskabet som
                helhed, vil BNP-væksten i EF blive en anelse lavere i 1990 og 1991 og en anelse højere i
                1992.
                Der ventes en arbejdsløshed på 1,5 mio. i 1991 og 1992 i det tidligere DDR. Antallet af
                personer på tvungen arbejdsfordeling (nedsat arbejdstid) vil kunne nå 2 mio. i 1991 ogca. 1,5
                mio. i 1992. Ledigheden for hele Tyskland (antallet af ledige i procent af den civile
                arbejdsstyrke) kan blive på 8 , 7 % i 1991 og 8 , 9 % i 1992, hvis deltidsbeskæftigede ikke
                medregnes. Til sammenligning ventes en ledighed på 6 , 3 % i 1991 og 6 , 5 % i 1992 i den
                tidligere Forbundsrepublik. Hvis ledigheden i det tidligere DDR inkluderes i arbejds­
                løshedstallene for Fællesskabet, skal arbejdsløshedsprocenten i EF hæves med omtrent 1,5
                procentpoint i såvel 1991 som 1992.
              På trods af aktivitetsafmatningen og apprecieringen af valutaerne steg inflationen, målt ved
              forbrugerprisdeflatoren, ganske lidt i 1990.1 Frankrig, Italien og Spanien var stigningen beskeden
              (mindre end 0,25 procentpoint), men inflationen i Italien og Spanien var stadig næsten dobbelt så
              stor som i Frankrig, og priserne steg meget mere i Det Forenede Kongerige (med 0,75
              procentpoint). Der er dog stadig i disse lande — ikke mindst nu, hvor stigningstakten i
              produktiviteten er faldende — behov for at forbedre de grundlæggende forudsætninger for vækst,
              holde inflationen i ave og ikke mindst holde lønudviklingen i ro.
           2. Men den kraftige tyske ekspansion fortsætter
              Den tyske enhedsproces er på den anden side ved at føre til et opsving i Tysklands vækst, der
              ledsages af betydelige ændringer i budgetstillingen og betalingsbalancen. Medens der således
              ventes et ekspansionsbetinget opsving i budgettet for hele Tyskland på omtrent 5 % af BNP fra
              1989 til 1991, vil betalingsbalanceoverskuddet stort set forsvinde i samme tidsrum. De betydelige
 ---pagebreak--- 28. 2 . 91                                  De Europæiske Fællesskabers Tidende                                     Nr. C 5 3 / 7
               løbende overførsler og kapitaloverførsler fra Vesttyskland til de fem nye delstater er delvis blevet
               omsat til ny importefterspørgsel fra disse delstater, hvilket dernæst har medført en kraftig vækst i
               den vesttyske eksport. Det herved fremkaldte opsving i den endelige efterspørgsel i Vesttyskland
               har på sin side ført til en kraftigt udvidet import fra resten af verden.
               Samtidig steg det private forbrug som følge af skattenedsættelser på ca. 1 % af BNP, omfattende
               indvandring fra øst og stigende beskæftigelse. Denne positive udvikling i den indenlandske
               efterspørgsel understøttede en kraftig investeringsvækst, navnlig i maskiner m.v. Kapitalud­
               strømningen fra Tyskland vil formentlig falde som følge af, at overskuddet på betalingsbalancens
               løbende poster forsvinder. For Tysklands handelspartnere opvejes dette imidlertid af et kraftigt
               opsving i importen, som stimulerer efterspørgslen i disse lande.
               Ikke mindst Benelux-landene har draget fordel af ekspansionen i Tyskland og kan fortsat notere
               gunstige vækstrater understøttet af en kraftig investeringsfremgang. Men også i disse lande er
               inflationstakten taget til, primært drevet af lønudviklingen.
           B. Et ugunstigt internationalt økonomisk klima
           Siden midten af 1990 har udsigterne for Fællesskabet været præget af udviklingen uden for
           Fællesskabet: Golf-krisen og opbremsningen i væksten i De Forenede Stater og i verdenshandelen. Selv
           om denne udvikling ikke nødvendigvis får varig indflydelse på de økonomiske vilkår i Fællesskabet, er
           den skadelig for stabiliteten og udsigterne for den økonomiske vækst på kort sigt.
           1.  Økonomiske     konsekvenser    af olieprisstigningen
               Golf-krisen medførte en øjeblikkelig nedgang i olieforsyningerne på verdensplan på ca. 7 % , som
               siden er blevet opvejet af større forsyninger fra andre lande. Uvished om den fremtidige
               forsyningssituation affødte en brat stigning i oliepriserne fra 21 $ pr. tønde ved udgangen af juli
               måned til ca. 35 $ pr. tønde ved udgangen af oktober måned. I dette tidsrum har priserne svinget
               meget og lå på et tidspunkt på over 40 $ pr. tønde.
                                                             Diagram 1
                                                      Olieimportpriser EUR-12
                                50
                                             U.S. dollar         Ecu
                                40
                                30
                                20
                                10
                                 0
                                  1960      1965       1970      1975    1980    1985     1990
 ---pagebreak--- Nr. C 53/8                              De Europæiske Fællesskabers Tidende                                                      28. 2 . 91
            For de olieimporterende lande har prisstigningerne relativt set været mindre end under de
            foregående oliekriser i 1973 og 1979 (diagram 1). Hvis man tager gennemsnitsprisen for
            tidsrummet september—oktober, ligger prisstigningen udtrykt i dollar p å ca. 60 % sammenlignet
            med ca. 3 0 0 % i 1973 og 2 0 0 % i 1979—1980.
                                                            TABEL   2
                                 Virkninger af en stigning i verdensolieprisen til 2 5 $ pr. tønde
                                                                                      (Afvigelser fra basisprognose   i procent)
                                                                                     1990                       1991
           Industrilandene:
           — BNP i faste priser                                                     -0,2                        -0,5
           — inflation                                                              + 0,3                       + 0,5
           Fællesskabet:
           — BNP i faste priser                                                     -0,2                        -0,5
           — inflation                                                              + 0,3                      + 0,5
           Ikke-olieproducerende udviklingslande (BNP i faste priser):
           — råvareeksporterende lande                                              -0,4                        -0,9
           — industrivareeksporterende lande                                        -0,2                        -0,4
           — olieeksporterende lande                                                + 2,0       -               + 4,5
            Olieprisstigningerne medfører en betydelig kapitaloverførsel fra de olieimporterende til de
            olieeksporterende lande. Højere oliepriser forhøjer det indenlandske prisniveau og reducerer den
            indenlandske efterspørgsel og produktionen. Med en uforandret pengepolitik ville de også
            medføre en stigning i den nominelle rente. Endvidere medfører olieprisernes op- og nedture en
            betydelig usikkerhed om den økonomiske udvikling, som kan have en negativ indvirkning p å
            forventningerne.
            Simulationer byggende på en arbejdshypotese om en oliepris på 2 5 $ pr. tønde i gennemsnit i 1991
            viser følgende virkninger (tabel 2): vækstraten i BNP i faste priser vil være 0 , 5 procentpoint lavere
            i 1991 i industrilandene og i Fællesskabet end basisprognosen, der forudsatte en oliepris p å 17,8 $
            pr. tønde og en realvækst på ca. 3 % .
            Olieimporterende udviklingslande vil imidlertid blive hårdere ramt: vækstraten i råvareekspor-
            terende lande vil være 0,9 procentpoint lavere end basisprognosen, medens vækstraten i
            industrivareeksporterende lande vil være ca. 0,4 procentpoint lavere. Inflationen vil være 0 , 5
            procentpoint højere i industrilandene og Fællesskabet.
            Hvis oliepriserne imidlertid holder sig på gennemsnitsniveauet for september og oktober 1990
            (nemlig ca. 35 $ pr. tønde) i hele 1991, vil de ovennævnte virkninger blive dobbelt så store. Deri
            tekniske antagelse, der ligger til grund for EF-prognosen, ligger midt herimellem, idet den
            forudsætter, at olieprisen holder sig p å omtrent dette niveau i første halvdel af 1991, men falder til
            ca. 25 $ pr. tønde i gennemsnit i årets anden halvdel.
            For landene i Øst- og Mellemeuropa er virkningen tre gange så stor. De præferenceordninger, som
            de havde med Sovjetunionen, og som forsynede dem med olieprodukter til priser, der lå under
            markedsprisen, bortfalder ved udgangen af 1990. Prisjusteringerne i disse lande vil blive
            betragtelige, fordi bortfaldet af præferenceordningerne forværres af Golf-krisen. Disse faktorer
            og tabet af det tidligere DDR som handelspartner vil gøre ondt værre i de økonomiske
            forstyrrelser, som afviklingen af planøkonomien giver anledning til.
            For Fællesskabet vil følgevirkningerne af Golf-krisen klart blive mindre alvorlige end efter den
            første og den anden oliekrise.
            — For det første har valutakursbevægelser mellem dollaren og ecuen rent faktisk ført til en
                spredning i den forudsatte prisstigning over en treårig periode (tabel 3).
 ---pagebreak--- 28. 2 . 9 1                                   De Europæiske Fællesskabers Tidende                                                   N r . C 53 / 9
                                                                       TABEL 3
                                                                       Oliepris
                                               1988                1989                     1990                    1991 (')
                                               Pris­        Pris­      Afvigelse      Pris­     Afvigelse     Pris­       Afvigelse
                                              niveau       niveau         (%)        niveau       (%)        niveau          (%)
                $ pr. tønde                  14,9         17,7          + 18,8      23,7         + 33,9     29,0         + 22,4
                S/ECU                         0,847         0,907        + 7,1        0,796      -12,2        0,755        -5,2(*)
                ECU pr. tønde                12,6         16,0          + 27,0      18,9         + 18,1     22,0         + 16,4
                (') Prognose.
                ( 2 ) Værdien af US-dollaren sættes til værdien i midten af oktober 1990.
            — For det andet er Fællesskabets energiafhængighed blevet kraftigt reduceret siden de
                foregående oliekriser: på grund af energibesparende foranstaltninger var energibehovet pr.
                BNP-enhed i 1989 ca. 25 % lavere end i 1970 (diagram 2). Olieintensiteten i produktionen er
                faldet endnu mere, med ca. 4 5 % , på grund af spredningen af energiforsyningen på andre
                energikilder. Olieimporten er nu mere end 55 % lavere på grund af en øget egenproduktion i
                Fællesskabet.
                                                                     Diagram 2
                                    Energiintensiteten pr. BNP-enhed i faste priser, EUR 12 (1972 = 100)
                                     120
                                     100
                                                                                     Energi
                                      6 0 -
                                                                                               Olie
                                  /  6 0 -
                                                                           Olieimport
                                      40-
                                      2 0 -
                                        1870        1873       1876        1878      1882      1886       1886
                Det generelle mønster, der er beskrevet ovenfor, gælder dog ikke alle lande. Mens den samlede
                energiintensitet er blevet reduceret i lige høj grad i ni EF-lande siden 1973 (med gennemsnitligt
                ca. - 30 %), steg den i Spanien ('+• 10 %) og ikke mindst i Grækenland ( + 23,7 % ) og Portugal
                ( + 2 6 % ) på grund af disse landes overgang til en produktionsstruktur med et højere
                industriindhold.
            — For det tredje er den økonomiske situation og navnlig investeringsrentabiliteten i Fællesskabet
                meget bedre end under de foregående oliekriser, hvor økonomien var overophedet med
                galopperende inflation.
            — For det fjerde er Fællesskabet nu blevet klog af skade. De foregående to oliekriser har givet en
                værdifuld lektion i, hvordan sådanne situationer skal tackles.
            Selv om så også den faktiske olieprisstigning holder sig inden for ovennævnte forudsætninger, vil
            der alligevel være behov for økonomisk-politiske justeringer for at undgå, at inflationspresset
            holdes oppe og gøres vedvarende. Hvis justeringerne gennemføres på rette vis, skulle Golf-krisen
            ikke nødvendigvis medføre en varig forværring af de grundlæggende forudsætninger for vækst og
            stabilitet i Fællesskabet.
 ---pagebreak--- Nr. C 53/10                                    De Europæiske Fællesskabers Tidende                                             28. 2. 9 1
            2. Langsom vækst i USA og kraftig, men aftagende vækst i Japan
               Allerede før Golf-krisen brød ud, stod det klart, at USA var på vej ind i en udpræget økonomisk
                afmatning. Det ventes nu, at BNP i faste priser vil vokse med mindre end 1,0 % i 1990 og knap nok
                med 0,25 point i 1991 (tabel 4). Navnlig vil det private forbrug og investeringerne blive meget
                svagere end ventet. Samtidig vil inflationspresset blive meget mere vedholdende med en inflation,
                der ventes at stige til 6,3 % i 1991.
                                                                  TABEL 4
                                                  USA, de vigtigste økonomiske indikatorer
                                                                                               (Procent eller procent  af BNP)
                                                         1988             1989             1990                 1991 (')
               B N P i faste priser                      + 4,6            + 3,0            + 1,0                  + 0,3
               Investeringer                             + 5,4            + 1,6            -0,4                   -1,0
               Forbrugerpriser                           + 4,1            +4,4             + 5,1                  + 6,3
               Balance på statsfinanserne                -2,0             -2,0             -2,3                   -2,3
               Løbende betalingsbalance                  -2,4             -1,8             -1,7                   -1,8
                (') Prognose.
                På trods af en meget svagere indenlandsk vækst vil der næppe ske nogen forbedring i
                betalingsbalancens løbende poster i 1990 og 1991, medens det offentliges budgetunderskud
                ventes at blive øget en anelse.
                Afmatningen i den økonomiske aktivitet har allerede gennem det seneste år givet anledning til
                betydelige pengepolitiske lempelser. Den deraf følgende udvidelse af det negative kortfristede
                rentespænd med den japanske yen og D M og de dystre udsigter for den amerikanske økonomi har
                ført til et støt fald i dollarkursen igennem perioden. Væksten i importen ventes at falde til omkring
                2 , 5 % sammenlignet med næsten 6 % i gennemsnit i perioden 1980 til 1989.
                En utilstrækkelig opsparing, hovedsagelig som et resultat af underskuddet på forbundsbudgettet,
                er fortsat hovedproblemet i USA. Der er behov for yderligere finanspolitisk konsolidering for at
                begrænse opsugningen af kapital til investeringer, ikke mindst på grund af den enorme
                efterspørgsel efter kapital i Mellem- og Østeuropa. Hvis der blev gjort en mere målrettet indsats
                for at forbedre budgetsituationen, ville dette også kunne bidrage til at lette den internationale
                tilpasningsproces.
                I Japan ventes der- et fald I BNP-væksten i faste priser fra 6 % i 1990 til omtrent 4 % i 1991,
                primært som følge af pengepolitiske stramninger. Den uforandret robuste vækstrate og det mere
                ugunstige internationale økonomiske klima er medvirkende til yderligere at reducere overskuddet
                på betalingsbalancens løbende poster. Inflationen ventes at blive beskeden.
            3. Afmatning i verdenshandelen
                Det eksterne økonomiske klima vil også blive præget af den nødvendige omlægning af de mellem-
                og østeuropæiske landes økonomier fra planøkonomi til markedsøkonomi. Integreringen af de
                mellem- og østeuropæiske lande i den internationale arbejdsdeling vil medføre en betragtelig
                forøgelse af efterspørgslen efter kapital. Uden en øget opsparing vil dette holde realrenten oppe på
                et højt niveau.
                Opbremsningen i væksten i USA, stigningen i olieprisen og dens indvirkning på udviklingslandene
                samt den uundgåelige omlægning af de mellem- og østeuropæiske landes økonomier vil tilsammen
                skabe et mere afdæmpet internationalt økonomisk klima. 11991 ventes BNP i faste priser uden
                for Fællesskabet at stige med mindre end 1,0 procentpoint. Som følge heraf ventes
 ---pagebreak--- 28. 2. 91                                  De Europæiske Fællesskabers Tidende                                       Nr. C 53/11
               verdenshandelen, Fællesskabet ikke medregnet, at blive øget med mindre end 4,5 % i faste priser i
               1991 sammenlignet med en vækst på 6 , 0 % i 1990 og på 7 , 4 % i 1989. Endvidere vil EF-eksporten
               til resten af verden kunne blive negativt påvirket af en yderligere appreciering af EF-valutaerne.
               Ved udgangen af november 1990 lå ecuens værdi i dollar allerede mere end 2 5 % over dens
               gennemsnitsværdi i 1989. At Uruguay-Runden får et positivt udfald, er en afgørende forudsæt­
               ning for, at udviklingen i verdenshandelen vendes til fornyet vækst.
          C. Udsigterne for 1991 og 1992
          Stigningen i oliepriserne, den langsommere vækst i verdenshandelen, det økonomiske tilbageslag i
          USA og EF-valutaernes kraftige appreciering i forhold til den amerikanske dollar vil bidrage til at
          begrænse væksten i 1991 til ca. 2,25 % mod 3,3 % i 1989 og 2,9 % i 1990. Den generelt langsommere
          vækst dækker dog over betydelige forskelle mellem de enkelte medlemsstater: således ventes væksten
          at ligge på ca. 3 % i Vesttyskland, Luxembourg og Portugal, men på 1 % eller mindre i Danmark,
          Grækenland og Det Forenede Kongerige. I de øvrige lande vil vækstraten ligge tæt på gennemsnittet.
          Alle komponenter i den indenlandske efterspørgsel ventes at afsvækkes, ikke mindst investering­
          erne.
          Fremgangen i beskæftigelsen ventes dog at aftage fra 1,5 % i gennemsnit i perioden 1987 til 1990 til
          0,6 % i 1991, hvilket vil betyde, at det konstante fald i ledigheden, som de fleste lande har oplevet i de
          seneste par år, vil ophøre. De enkelte medlemsstaters budgetstilling ventes at blive forringet en anelse,
          primært som følge af forøgelsen af budgetunderskuddet i Tyskland til næsten 5 % af BNP.
          11992 ventes væksten med en grundlæggende uforandret investeringsrentabilitet på ny at tage til: den
          indenlandske efterspørgsel ventes at stige med 3 % mod 2,3 % i 1991, hovedsagelig på grund af en
          fremgang i investeringerne.
          Der knytter sig betydelige usikkerhedsmomenter i det internationale økonomiske klima til udsigterne
          for 1991 og 1992, primært vedrørende udviklingen i olieprisen og dollaren. Udviklingen i olieprisen
          vil i høj grad afhænge af udfaldet af Golf-krisen.
          Det andet usikkerhedsmoment vedrører udviklingen i USA. Alt i alt har dollarens depreciering hidtil
          haft en stort set gunstig virkning for Fællesskabet, idet den mere eller mindre hår opvejet de højere
          oliepriseres inflationsvirkning, samtidig med at den negative virkning på det i forvejen høje
          aktivitetsniveau ikke har givet grund til nævneværdig bekymring. Et yderligere stort og brat fald i
          dollarkursen vil dog, kombineret med dets gunstige virkninger for inflationen, kunne få betydelig
          indvirkning på eksporten og investeringerne og kunne stille stabiliteten i det europæiske monetære
          system (EMS) på prøve.
                         II. ØKONOMISK-POLITISKE OPGAVER UNDER FØRSTE ETAPE AF Ø M U
          For at opretholde den økonomiske vækst og beskæftigelsen i det aktuelle ugunstige internationale
          økonomiske klima må Fællesskabet fæste lid til sit eget potentiel. En stabil økonomisk udvikling er en
          afgørende forudsætning herfor. Derfor må Fællesskabet fortsat føre en stram penge- og finanspolitik.
          Dette vil også bidrage til at bevare de grundlæggende gunstige vækstbetingelser. Realiseringen af det
          indre marked og andre former for strukturpolitik, yderligere fremskridt i den økonomiske og sociale
          samhørighed og miljøforbedringer vil på deres side styrke Fællesskabets potentiale.
          Endvidere vil første etape af ØMU øge kravene til konvergens inden for områder som priser og
          omkostninger, budgetstillingen og stillingen over for udlandet. De tilpasninger, der endnu mangler at
          blive foretaget, er i nogle tilfælde betydelige. Nogle medlemsstater bør allerede nu fremlægge
          mellemfristede tilpasningsprogrammer, hvis det skal sikres, at alle medlemsstater er med i sidste etape
          af Ø M U . .
 ---pagebreak--- Nr. C 53/12                                      D e Europæiske Fællesskabers Tidende                                              28. 2. 91
            Forringelsen af vækstudsigterne f o r det korte sigt i E F ændrer ikke nødvendigvis d e n f u n d a m e n t a l t
            positive vurdering af fællesskabsøkonomiens grundlæggende potentiale. E n vis opbremsning i
            væksten s o m følge af negative interne o g eksterne faktorer er uundgåelig. M e n hvis d e r føres en rigtig
            politik, skulle rentabiliteten forblive positiv o g investeringsniveauet k o m m e ind i et leje m e d fornyet
            kraftig vækst m e d skabelse af et betydeligt antal nye arbejdspladser til følge. F o r a t Fællesskabet k a n
            tage disse udfordringer o p , er det afgørende a t udbygge den økonomisk-politiske samordning i
            overensstemmelse m e d beslutningen o m multilateral overvågning under første etape af Ø M U .
            A . Fastholdelse af et stabilitets- o g vækstfremmende klima
            Til t r o d s f o r en betydelig appreciering af ecuen o g en afmatning i den økonomiske vækst h a r
            inflationen fortsat ligget p å et h ø j t niveau. I den nuværende situation er det derfor inflationen, d e r
            giver anledning til størst bekymring. Olieprisstigningerne h a r sat nyt s k u b i d e i forvejen stigende pris-
            o g omkostningstendenser. Efter en lang periode m e d økonomisk opsving er d e t forståeligt, a t der er
            blevet slækket noget p å 80'ernes løndisciplin, men det risikerer a t f å negativ indflydelse p å
            vækstperspektiverne p å mellemlang sigt — arbejdsløsheden er stadig h ø j , o g der er fortsat behov f o r
            høje investeringskvoter o g vækstrater i mange å r fremover, specielt i d e mindre velstillede l a n d e o g
            regioner, hvis det skal lykkes a t o p n å en bedring i beskæftigelsen.
            For a t fastholde tilfredsstillende vækstbetingelser i E F er det nødvendigt øjeblikkeligt a t sætte ind m o d
            den inflationære udvikling, d e stigende lønomkostninger o g d e n seneste tids olieprisstigninger
            risikerer a t resultere i, samtidig m e d a t divergenser i udviklingen m å undgås. Det er d e r f o r vigtigt, a t vi
            drager den rigtige lære af d e tidligere olieprischok. Dette indebærer også, a t erhvervsuddannelses-
            ordningerne udbygges med henblik p å a t understøtte tilpasningsprocessen.
            1.   Forebyggelse af en inflationsspiral
                                                                    Diagram 3
                                                 Forskelle i prisudviklingen efter d e t o oliekriser
                                                                  Første oliekrise
                                                  EUR-12
                                                                             M
                                                            maksimum
                                                                             »
                                                                                           maksimum
                                                                             »
                                                           gennemsnit
                                                                              19
                                                                                    gennemsnit
                                                                                4
                                                                 A n d e n oliekrise
                                                                                  *
                                                                               to
                                             maksimum
                                                                                          maksimum
                                             gennemsnit
                                                                               •o
                                                                                         gennemsnit
                                                                                o
 ---pagebreak--- 28. 2 . 91                              De Europæiske Fællesskabers Tidende                                       Nr. C 53/13
            De foregående t o oliekriser var kendetegnet ved en meget hurtig stigning i inflationen og en
           uddybning af inflationsforskellene mellem medlemsstaterne. Dette var særlig markant efter
           oliekrisen i 1973.
           N å r man i dag ser tilbage på udviklingen dengang, er det den meget mangelfulde koordination af
           medlemsstaternes ofte indbyrdes modstridende politik, der fremstår som en af hovedårsagerne til
           de meget store forskelle, som prægede udviklingen i de enkelte EF-lande i anden halvdel af 70'erne
           (diagram 3).
           Reaktionerne på den anden oliekrise i 1 9 7 9 / 8 0 viste tegn p å en vis forbedring af den
           økonomisk-politiske koordination, primært på grund af EMS. Men eftersom man endnu ikke helt
           havde overvundet virkningerne af 1973-krisen, var der fortsat stor spredning. Det krævede en
           langvarig og møjsommelig indsats hele vejen o p igennem 80'erne at skabe bedre indre
           sammenhæng i EF.
           Siden oliekrisen i 1979 har der hersket langt bredere enighed om den økonomiske politik og o m
           nødvendigheden af at samordne pengepolitikken, hvilket har gjort det lettere at gennemføre en
           samordning.
           Erfaringerne fra de foregående oliekriser taler for, at det overordnede mål for den økonomiske
           politik ikke bør være at kompensere for den reale nedgang i efterspørgsel og indkomster, som
           olieprisstigningerne automatisk vil føre med sig, men derimod at sikre prisstabiliteten.
           Dette indebærer generelt:
           — at regeringerne lader de højere importpriser på olie slå fuldt igennem i hjemmemarkedspri­
                serne på olieprodukter; det vil desuden blive nødvendigt at træffe energibesparende
                foranstaltninger for at reducere energiafhængigheden yderligere
           — at den inflationsdæmpende pengepolitik videreføres og om nødvendigt strammes yderligere;
               pengepolitikken må først og fremmest være koncentreret om at forhindre, at der udvikler sig
               en løn/pris-spiral, og myndighederne må derfor gøre det helt klart, at de ikke har til hensigt at
               tolerere nogen inflationær udvikling
           — at finanspolitikken fortsat må være rettet mod konsolidering af de offentlige finanser p å
               mellemlang sigt; der bør ikke gøres forsøg på at kompensere for den uundgåelige tilbagegang i
               den private efterspørgsel og de private indkomster, som følger efter ethvert olieprischok
           — at koordinationen af de enkelte landes økonomiske politik må styrkes inden for rammerne af
               den første etape henimod Ø M U .
           I det store og hele har pengepolitikken inden for EF indtil nu holdt den stramme kurs. Den seneste
           tids appreciering af EF-valutaerne hjælper nu med til at lægge en dæmper p å inflationspresset,
           men det er vanskeligt for de pengepolitiske myndigheder at vurdere, om det er nok til at dæmme
           o p for det lønstigningspres, der skyldes udviklingen i en række interne faktorer. Det hurtigt
           stigende kapitalafkast som følge af stigningen i den lange rente giver anledning til en vis
           bekymring, fordi det ikke blot er tegn p å et stort kapitalbehov, men også tyder p å øgede
           inflationsforventninger. Det er derfor nødvendigt at følge en meget fast kurs.
           I praksis har den politik, der indtil nu har været ført, imidlertid været præget af mindre
           konvergens, end man kunne ønske. Faldende rentesatser i tider med stigende inflation kan rokke
           noget ved tiltroen til myndighedernes budskab o m , at de vil sætte alt ind p å at bekæmpe
           inflationsforventningerne. Risikoen ved ikke at sætte nok ind på at imødegå olieprisstigningernes
           og den indenlandske lønudviklings inflationære virkninger straks f r a begyndelsen ligger i, at det
           under alle omstændigheder før eller senere bliver nødvendigt med stramninger for at imødegå
           inflationen, men omkostningerne bliver større, når det først sker senere.
           Liberaliseringen af kapitalbevægelserne og den øgede valutakursstabilitet inden for EMS har
           svækket effektiviteten af en restriktiv pengepolitik. Det bliver stadig vanskeligere at benytte rénten
           som politisk virkemiddel uden at lægge for stort pres på pengepolitikken. Det er derfor nødvendigt
           at styrke samordningen af den økonomiske politik. Af hensyn til stabiliteten må den øgede
           symmetri inden for EMS resultere i en omfattende samordning af pengepolitikken.
           For at undgå at lægge for stort pres på pengepolitikken m å finanspolitikken fortsat være
           koncentreret om konsolidering af de offentlige finanser på mellemlangt sigt, også selv o m de
           »automatiske stabilisatorer« og det stigende renteniveau fører til en forbigående forværring af
           situationen p å de offentlige budgetter. Det er i særdeleshed vigtigt, at det offentlige ikke
 ---pagebreak--- Nr. C 53/14                                De Europæiske Fællesskabers Tidende                                       28. 2 . 91
                finansierer de løbende udgifter via opsparingen. Det enorme investeringsbehov inden for EF og i
                de central- og østeuropæiske lande vil resultere i et højere renteniveau og kan få uheldige
                »crowding out«-effekter for investeringerne, medmindre opsparingen øges væsentligt. E n større
                offentlig opsparing er den mest direkte måde, hvorpå man kan øge den nationale opsparing.
                Specielt i Grækenland og i Italien, men også i Belgien, Portugal, Nederlandene og Irland, er der
                stadig tale om en betydelig nedsparing i den offentlige sektor. I disse lande bør den offentlige
                sektor yde et større bidrag til den nationale opsparing.
                Også den kraftige stigning i det tyske budgetunderskud, der skyldes foreningen af de t o
                Tysklande, giver anledning til bekymring, fordi det lægger alt for store byrder p å pengepolitikken
                og p å kapitalmarkederne og som følge af olieprisstigningerne kan sætte nyt skub i inflationsfor-
                ventningerne.
            2 . Tilvejebringelse af forudsætningerne        for en vedvarende, beskæftigelsesfremmende    vækst
                                                                       Diagram 4
                                                          Vækstfremmende faktorer
                                                                                       Realkapitalafkast
                                                                                    (1961 til 1973 = 100)
                 e                                                           uo-
                 4                                                           140-
                 i                                                           110-
                                                   Produktivitet ( 1 )
                 t
                 i
                                    Realløn pr. beskæftiget ( 1
                 o
                                                 Faste bruttoinvesteringer (procent af BNP)
                                              1960     MS        1970
                                            (') Glidende treårsgennemsnit
                Der er i løbet af 80'erne opnået en væsentlig forbedring af vækstbetingelserne i EF (diagram 4).
                Via penge- og budgetpolitikken bør det sikres, at det indkomsttab, der følger i kølvandet p å
                olieprisstigningerne, fordeles på en rimelig måde mellem løn og profit, således at de får mindst
                mulige negative virkninger på rentabiliteten. Uanset hvilken økonomisk politik der føres, kan en
                forbigående afmatning af væksten ikke undgås, men ved at forebygge inflationens uheldige
                bivirkninger må det være muligt at fastholde de positive vækstbetingelser p å mellemlangt
                sigt.
                Som erfaringerne fra de foregående t o oliekriser har vist, er det lønudviklingen, der vil få størst
                indflydelse på, om det lykkes at fastholde vækstpotentiellet i EF.
                Hvordan indkomsttabet nærmere fordeles mellem staten, husholdningerne og virksomhederne,
                vil afhænge af den konkrete situation i hver medlemsstat, men man m å ikke glemme, at jo mindre
                indhug, der gøres i investeringernes rentabilitet, jo hurtigere kan der igen komme gang i den
                økonomiske vækst. Forskelle i byrdernes fordeling de enkelte lande imellem kunne også gøre det
 ---pagebreak--- 28. 2 . 91                                   De Europæiske Fællesskabers Tidende                                       Nr. C 53/15
               vanskeligere at opnå den nødvendige økonomiske konvergens. De formelle eller uformelle
               lønindekseringsordninger, der findes i nogle lande, kan gøre løndannelsen unødvendigt stiv. Af
               hensyn til den pengepolitiske stabilitet, der er sat som det overordnede mål i første etape, m å
               virkningerne af disse stive lønddannelsessystemer ikke længere slå igennem i det generelle
               prisniveau eller føre til valutakursjusteringer. Der er derfor behov for større fleksibilitet i
               lønudviklingen, således at den kan tilpasses til udviklingen i konkurrerende lande.
               En høj prioritering af konkurrence og åbne markeder vil på effektiv vis kunne bane vej for positive
               tilpasninger til udviklingen p å markedet som anført i Kommissionens meddelelse o m industri­
               politik i et åbent og konkurrencebaseret miljø.
           B. Udvikling af EF's potentiale
           Den politik, der må iværksættes for at dæmme o p for et nyt inflationspres og for øgede
           inflationsforskelle, falder helt i tråd med den, der må føres for at skabe forudsætningerne for at
           virkeliggøre ÉF's store planer om en økonomisk og monetær union, det indre marked og økonomisk
           og social samhørighed. Disse projekter udgør samtidig et supplement til de enkelte medlemsstaters
           indsats.
           1.  Gennemførelsen af det indre marked
               For a t sikre sin økonomiske fremtid har Europa sat sig for at skabe et stort fælles marked
               omfattende hele kontinentet. E t af Fællesskabets største problemer i den internationale
               konkurrence er, at det er splittet o p i talrige nationale markeder, hvilket gør det vanskeligt a t
               producere i optimal målestok, lægger en dæmper på den teknologiske udvikling og hæmmer
               udviklingen i den hurtigt voksende servicesektor. Åbningen af Fællesskabets grænser vil stimulere
               konkurrencen. Øget specialisering og større effektivitet i produktionen vil give forbrugerne langt
               større valgmuligheder.
               N å r det drejer sig om at forbedre EF's vækstperspektiver og velstand, er det udsigterne til det indre
               marked, som er den afgørende drivkraft. De økonomiske beslutningstagere tager i stigende
               omfang forskud p å det indre marked i 1992, der vil betyde øget konkurrence og nye muligheder
               for erhvervslivet. Et stigende antal virksomheder opererer nu i en stærkt udvidet markedshorisont
               og er i gang med at ændre deres strategier. Ud over de positive virkninger, som afskaffelsen af
               grænsekontrollen inden for EF og fjernelsen af tekniske hindringer for frie varebevægelser og fri
               udveksling af tjenesteydelser, herunder specielt finansielle tjenesteydelser, vil få for væksten, vil
               også omstruktureringer i industri- og servicesektorerne og positive ændringer i marketingstrate­
               gier kunne få gunstig indflydelse på den økonomiske vækst.
               På det indre marked er det nødvendigt med en effektiv konkurrencepolitik, fordi en stor del af
               disse positive virkninger vil gå tabt, hvis det er muligt at begrænse eller undgå konkurrence (f.eks. i
               form af øgede statssubsidier eller kartelaftaler). O g som det fremgår af nyligt gennemførte
               undersøgelser blandt erhvervsledere, vil erhvervslivets positive forventninger blive endnu større,
               hvis der som kronen på værket snart indføres en fælles valuta.
               De store forventninger, der er skabt, må ikke blive skuffet. O g derfor m å fristen for
               gennemførelsen af det indre marked (den 1. januar 1993) overholdes. Det er således vigtigt, at de
               resterende afgørelser o m de forslag, der var indeholdt i hvidbogen fra 1985, træffes hurtigst
               muligt. Der er allerede opnået betydelige resultater, og der er truffet beslutninger p å alle områder,
               der har betydning for økonomien. Kommissionen har allerede lagt alle forslagene i hvidbogen på
               bordet, og over t o tredjedele heraf er vedtaget i Rådet. Kommissionen vil nu koncentrere sig o m
               problemerne med gennemførelsen af alle de vedtagne bestemmelser (hidtil er ca. 7 2 % blevet
               gennemført p å nationalt plan) og o m at sikre, at det indre marked kommer til at fungere efter
               hensigten. På en række vigtige områder i forbindelse med den fuldstændige afskaffelse af
               grænsekontrollen inden for EF mangler man stadig at få truffet afgørelserne. Det er nødvendigt, at
               Rådet opprioriterer disse spørgsmål (herunder også tilnærmelse af afgiftssatserne), følger nøje
               med i udviklingen og træffer de beslutninger, der skal til for at gøre åbningen af de indre grænser
               ligeså fuldstændig og uigenkaldelig, som det har været tilfældet med de øvrige foranstaltninger.
               Medlemsstaterne bør nu fremskynde deres gennemførelse af alle beslutningerne for at sikre, a t alle
               forsinkelser er indhentet ved udgangen af 1991.
 ---pagebreak--- Nr. C 53/16                                        De Europæiske Fællesskabers Tidende                                                  28. 2. 91
            2. Styrkelse af den økonomiske             og sociale samhørighed
               En styrkelse af den økonomiske og sociale samhørighed vil også medvirke til at forbedre
               vækstperspektiverne. En vækst over gennemsnittet i de mest tilbagestående lande kan bidrage til
               at øge vækstpotentiellet i hele EF's økonomi.
               Målet om øget økonomisk og social samhørighed og en harmonisk udvikling i alle europæiske
               regioner er knæsat i Fællesaktens artikel 130.1 de seneste år har mange af disse lande og regioner
               haft en økonomisk vækstrate over EF-gennemsnittet — dette har været tilfældet i Spanien,
               Portugal og Irland, men ikke i Grækenland — og denne udvikling er nu begyndt at virke i retning
               af en indsnævring af indkomstforskellene (tabel 5) og har øget vækstpotentiellet i EF som
               helhed.
                                                                        TABEL 5
               Indsnævring af indkomstforskellene i EF — BNP ( 1 ) i løbende markedspriser o g købekraftspariteter pr. capita
                                                                    (EUR 1 2 = 100)
                                                Grækenland                Spanien                Irland             Portugal
               1985                                56,8                    71,8                   65,2                52,1
               1986                                55,8                    72,2                  63,5                 52,7
               1987                                54,2                    73,9                  64,9                 53,8
               1988                                54,3                    74,7                  65,2                 54,0
               1989                                54,1                    75,9                  67,2                 55,2
               1990                                53,4                    76,7                  68,8                 56,2
               1 9 8 5 til 1 9 9 0                -3,4                    + 4,9                 + 3,6                + 4,1
               (>) Da stigningen i indkomstoverførslerne til udlandet kan have været større end den nominelle BNP-vækst, giver tabellen
                    måske et for positivt billede af udviklingen ved at tage udgangspunkt i BNP.
               Indkomstforskellene er dog fortsat betydelige, og »indhentningsprocessen« kræver derfor en
               langsigtet indsats. De økonomisk stærkere lande kunne bidrage til denne proces ved at sikre et
               fortsat dynamisk vækstmønster og åbne op for deres markeder. Med fordoblingen af midlerne til
               strukturfondene, der blev ledsaget af en styrkelse af de finansielle instrumenter, får Grækenland,
               Portugal og Irland adgang til midler p å mellem 3 og 5 % af BNP i 1993. Dette vil støtte de
               betydelige resultater, der indtil nu er opnået i kraft af den førte strukturpolitik. På nationalt og
               EF-plan er der brug for en økonomisk politik og en socialpolitik, der kan bane vej for en
               vedvarende BNP-vækst målt i faste priser, uden at dette fører til øget inflation og uacceptable
               uligevægte på det interne og eksterne plan. Men primære ansvar for at få bragt de mest
               tilbagestående lande op på de øvrige EF-landes niveau må dog ligge hos de pågældende lande
               selv.
            3. Strukturtilpasninger        og fleksibilitet på arbejdsmarkedet
               Strukturpolitikken har til formål at sætte medlemsstaternes økonomier i stand til bedre at klare de
               nødvendige tilpasninger. Det drejer sig om at øge fleksibiliteten p å vare- og faktormarkederne og
               sikre, at ændringer i markedsvilkårene hurtigere og mere fuldstændigt slår igennem p å priserne p å
               disse markeder. Strukturforanstaltninger kan derfor gøre det lettere og mindre bekosteligt at få
               gennemført de nødvendige tilpasninger, når der opstår forstyrrelser.
               Ud over de foranstaltninger, der er iværksat som led i gennemførelsen af det indre marked, har
               medlemsstaterne sat ind med en række strukturpolitiske tiltag for at kunne klare den øgede
               konkurrence på det indre marked. Størstedelen af disse har hidtil drejet sig o m liberalisering af de
               finansielle markeder og omlægning af person- og selskabsbeskatningen.
 ---pagebreak--- 28. 2. 91                                  De Europæiske Fællesskabers Tidende                                     Nr. C 53/17
              Regeringerne har taget initiativer til at forbedre arbejdsmarkedets evne til at tilpasse sig
             ændringer, og uddannelse, herunder erhvervsuddannelse, prioriteres meget højt i mange
             medlemsstater. Uddannelsesforanstaltninger indgår som et vigtigt led i bestræbelserne for at
             skaffe arbejde til langtidsarbejdsløse.
             Det er nødvendigt med en større strukturpolitisk indsats på arbejdsmarkedet. Liberaliseringen af
             handelen med varer og tjenesteydelser på det indre marked vil helt sikkert lægge større pres på
             arbejdsmarkederne og specielt på løndannelsessystemerne. For i videst muligt omfang at
             forhindre negative beskæftigelseseffekter bør medlemsstaternes nuværende løndannelsessystemer
             gøres tilstrækkeligt fleksible (inden for de enkelte brancher, erhverv, regioner eller virksomheder)
             til, at de hurtigt og effektivt kan tilpasses til nye markedsvilkår.
             Også inden for det offentlige bør der gøres en større strukturpolitisk indsats for at øge
             effektiviteten i den offentlige sektor.
             Større økonomisk effektivitet og bedre ressourceallokering er mål, der bør søges virkeliggjort ikke
             blot inden for EF, men også på verdensplan. Formålet med forhandlingerne under Uruguay-Run-
             den er i fællesskab at fremme handel og økonomisk vækst. Som verdens største handelsblok har
             EF en helt naturlig interesse i, at Uruguay-Runden bliver en succes. Man må heller ikke glemme, at
             Uruguay-Runden samtidig er et middel til at give vore svagere handelspartnere, specielt de central-
             og østeuropæiske lande og udviklingslandene, en bedre platform.
          4. Miljøudfordringen
             På samme måde som de forudgående oliekriser betød et brud med 50'ernes og 60'ernes opfattelse
             af, at der var en hel parallel sammenhæng mellem økonomisk vækst og energiforbrug, er der nu en
             voksende forståelse for, at sammenhængen mellem økonomisk vækst og forurening nu må brydes,
             og denne forståelse er ikke blevet mindre efter Golf-krisen. Erfaringerne fra de østeuropæiske
             lande, der har langt større forurening end de mere velstående EF-lande, viser imidlertid, at denne
             sammenhæng ikke er så enkel endda. At EF har klaret sig bedre, er ingen grund til selvtilfredshed,
             og vi bør kunne gøre det endnu bedre. Der findes imidlertid rent faktisk en forbindelse mellem
             prismekanismen og forurening. Ofte afspejler markedspriserne ikke de fulde samfundsmæssige
             miljøomkostninger ved fremstilling eller brug af de pågældende produkter. Den enkelte borger og
             den enkelte virksomhed er desuden ikke særlig tilbøjelig til at tage hensyn til, hvilke miljømæssige
             konsekvenser deres beslutninger om indkøb eller investeringer vil få.
             Enhver fornuftig forureningsb.ekæmpelsespolitik må derfor (ud over den nødvendige lovgivning)
             tage udgangspunkt i at sikre, at disse eksterne miljøvirkninger indregnes i priserne for derved at
             udsende de rette signaler til alle på markedet.
             Formålet er at omdanne de økonomiske vækstmønstre på en sådan måde, at man når frem til et
             udviklingsmønster, der kan holde også i fremtiden. En skærpelse af miljøpolitikken ville ikke
             nødvendigvis lægge større byrder på det private erhvervsliv, men kunne give de pionervirksom­
             heder, der satser på miljøvenlige produkter og produktionsmetoder, væsentligt bedre afsætnings­
             muligheder på markedet.
             Der er nu bred enighed om, at økonomiske og skattebetonede instrumenter i stigende grad må
             indgå i miljøpolitikken, men at det optimale fortsat vil være en velafbalanceret kombination af
             markedsbaserede instrumenter og traditionelle (lovgivnings-)instrumenter. Blandt de vigtigste
             økonomiske og skattebaserede instrumenter, der kan blive tale om, er afgifter eller gebyrer,
             skattelettelser, pantsystemer, omsættelige tilladelser til udledning af bestemte mængder og
             økonomiske tilskud eller subsidier. Hvad afgifter og gebyrer angår bør der tages rimeligt hensyn til
             virkningerne for EF's konkurrenceevne og de krav, der stilles til det indre marked.
             I betragtning af den store rolle, forureningens internationale aspekter spiller, er der behov for en
             snæver international koordination. Inden for EF er det nødvendigt med et mindstemål af
             harmonisering for at undgå konflikter mellem de miljøpolitiske foranstaltninger, og andre EF-mål
             og for at sikre, at de foranstaltninger, som iværksættes til løsning af miljøproblemer, der er fælles
             for flere medlemsstater, er forenelige.
 ---pagebreak--- Nr. C 53/18                                     De Europæiske Fællesskabers Tidende                                    28. 2 . 91
            C . Mulighederne for at opnå en bedre konvergens
            Fællesskabet har tydeligt forbedret konvergensen i de økonomiske resultater siden tiårets begyndelse,
            men der er fortsat alvorlige problemer i nogle lande og på nogle områder. Den første fase af Ø M U vil
            desuden stramme konvergenskravene. De betydelige fremskridt, der allerede er gjort, vidner o m , at
            den disciplin, som EMS' valutakursmekanisme udøver, har haft positivemrkninger. Der er faktisk en
            snæver sammenhæng mellem medlemsstaternes konvergensresultater og den grad af disciplin, som de
            har været underkastet.
            1. Pris- og omkostningskonvergens
                Graden af priskonvergens er mest udtalt for de lande, som har overholdt det snævre udsvingsbånd
                fra begyndelsen. Den gennemsnitlige inflationsrate (privatforbrugsdeflator) i denne gruppe af
                lande har siden 1986 ligget tæt på eller under tré procent (diagram 5). Spredningen i
                inflationsraterne er mindre end i 60'erne, og gabet mellem den højeste ( 3 , 6 % i Belgien) og den
                laveste ( 2 , 4 % i Nederlandene) inflationsrate i 1990 ligger kun lidt over 1 procentpoint (tabel 6).
                Accelerationen i inflationen i 1990 og 1991 i disse lande kan ikke betragtes som værende
                tilfredsstillende ud fra et stabilitetssynspunkt og må derfor nedbringes så hurtigt som muligt.
                                                                 Diagram 5
                                                    Konvergens i privatforbrugsdeflatorerne
                                        EUR-12                                                    EUR-7
                80                                                        26
                se
                              maksimum                                    20
                20                                                                                          maksimum
                                                                          16
                16
                                                                          10
                10                                        gennemsnit
                                                                            6     gennemsni]
                  6
                  0                                                         0
                 •6                                                        -6
                                   1871            1881                      1861   1866     1871   1876       1866
                Priskonvergensen i disse lande svarer allerede stort set til, hvad der kan kræves for overgangen til
                den sidste etape af Ø M U . Denne konvergens i inflationstakten har været ledsaget af en klar
                afdæmpning i stigningen i de nominelle og reale lønomkostninger pr. produceret enhed, således at
                der er sket en forbedring af investeringernes rentabilitet. Der kan imidlertid være behov for
                yderligere forbedringer af rentabiliteten i de lande, hvor arbejdsløsheden er særlig høj, eller hvor,
                som i Danmark, den økonomiske vækst er blevet reduceret for at bekæmpe inflationen og for at
                reducere det eksterne underskud.
                En anden gruppe af lande har i 1990 haft en inflationsrate, som er dobbelt så stor som den første
                gruppes. Italien, som først for nylig begyndte at deltage i det snævre bånd, og Spanien, som
                tilsluttede sig det brede bånd sidste år, har også gjort betydelige fremskridt siden begyndelsen af
                80'erne, men de indtager dog fortsat en langt mindre gunstig-konvergensstilling. Begge lande
                kendetegnes ved et stærkt lønpres, idet de nominelle lønomkostninger p r . produceret enhed er
                steget med 7 % eller mere i 1990 i sammenligning med en stigning på under 4 % for de oprindelige
                deltagere i det snævre bånd. Disse lande bør gradvis forbedre resultaterne i inflationsbekæmpelsen
                i de næste to til tre år, således at de kommer på linje med de lande, der deltager i det snævre bånd.
                Dette vil forudsætte, at der foretages en tilpasning af ressourcebeslaglæggelsen i økonomiens
                forskellige sektorer. Fastsættelse af strengere, men realistiske inflationsmål og forfølgelse af disse
                mål gennem en stabilitetsorienteret penge- og finanspolitik kan bidrage til at skabe stabilitet og til
                at tilvejebringe en ramme for lønudviklingen.
 ---pagebreak--- 28. 2. 91                                     De Europæiske Fællesskabers Tidende                                                          Nr. C 53/19
                                                                     TABEL 6
                                     Inflationskonvergens i Fællesskabet i anden halvdel af 80'erne ( 1 )
                                                        1981               1986             1989               1990             1991 ( 2 )
                                                                                                                         3
                                                                  l .ande med lav og konvergere nde inflation ( )
           EUR — 7                                       9,3                1,2              3,2                 3,0              3,8
           Belgien                                       8,1                0,3              3,4                 3,6              4,5
           Danmark                                      12,0                3,5              5,0                 2,8              3,3
           Tyskland                                      6,0              -0,2               3,2                 2,8              3,9
           Frankrig                                     13,0                2,9              3,3                 3,4          •   3,6
           Irland                                       19,6                4,0              3,9                 2,8              3,5
           Luxembourg                                    8,7                1,2              4,0                 3,5              4,0
           Nederlandene                                  6,3                0,2              2,1                 2,4              2,8
                                                                                Lande med høj inflation
           Italien                                      18,2                5,7              6,0                 6,1              6,3
           Spanien                                      14,3                8,7              6,6                 6,8              6,6
           Det Forenede Kongerige                       11,2                4,4              6,1                 7,0              6,3
                                                                             Lande med tocifret inflation
           Portugal                                     20,2               13,8             12,8               13,2              12,6
           Grækenland                                   22,7          -   22,0              14,4               20,5              18,5
          (') Privatforbrugsdeflator.
          ( 2 ) Prognose.
          ( 3 ) Lande, som havde lave og konvergerende inflationsrater i anden halvdel af 80'erne; det er disse lande, som fra begyndelsen
                deltog i det snævre bånd i EMS.
          Det Forenede Kongerige, som for nylig tilsluttede sig det brede bånd i valutakursmekanismen, har
          i øjeblikket en høj inflationsrate (ca. 7 % i 1990 efter privatforbrugsdeflatoren, når der er
          korrigeret for virkningerne af ændringerne i de kommunale skatter) og et stort underskud på
          betalingsbalancens løbende poster (ca. 3 % af BNP i 1990). Den aktuelle afmatning i økonomien
          vil medføre en vis forbedring på begge fronter. Hovedproblemet i den britiske økonomi er den
          voldsomme stigning i lønomkostningerne. Hvad der er værre er, at lønforhandlingerne stadig
          resulterer i høje stigninger og endnu ikke tegn på at reagere på afmatningen i økonomien.
          Sammensætningen af detailprisindekset kan også delyis forklare denne udvikling. Efter pundets
          indtræden i valutakursmekanismen er forventningerne antagelig blevet påvirket i gunstig retning,
          således at der er skabt bedre udsigter for Det Forenede Kongerige med hensyn til at reducere
          inflationen.
          Portugal har stadig en meget høj inflation (ca. 13 %) i 1990. De nominelle lønomkostninger pr.
          produceret enhed vokser fortsat alt for hurtigt. Det vil være nødvendigt at gøre en vedholdende
          indsats, hvis inflationen gradvis skal reduceres til det niveau, der registreres for landene i det
          snævre bånd. En sådan indsats er mulig, således som erfaringen i andre lande har vist. 1 1982 og
          1983, da valutakurspolitikken i EMS'en blev strammere, havde Irland en inflation, der kan
          sammenlignes med Portugals nuværende inflation. Landet bør derfor hurtigst muligt deltage i
          valutakursmekanismen.
          Den græske økonomi karakteriseres af alvorlige balanceproblemer på mange områder, som
          nødvendiggør radikale foranstaltninger. Inflationsraten er over 2 0 % for 1990, og budgetunder­
          skuddet har nået et niveau, der er uden fortilfælde i Fællesskabet, og medfører en hurtig stigning i
          den offentlige gæld målt i procent af BNP. Det er vigtigt, at der gøres en alvorlig indsats for at
          gennemføre en tilpasning, og tilpasningsbestræbelserne bør fastholdes på det mellemlange sigt.
          Den græske regerings seneste program for det mellemlange sigt er et skridt i den rigtige
          retning.
 ---pagebreak--- Nr. C 53/20                                      De Europæiske Fællesskabers Tidende                                    28. 2. 91
            2 . Konvergens      i budgetpolitikken
                Der skal ikke kun skabes konvergens via omkostnings- og prissiden, men de offentlige
                myndigheder må også reducere deres beslaglæggelse af ressourcerne for at undgå uheldige
                uligevægte og for at forbedre økonomiens udbudsside samt for at skabe manøvremuligheder, hvis
                det bliver nødvendigt at modvirke en negativ udvikling.
                På budgetområdet er konvergensresultaterne tydeligt mindre markante end for priser og
                omkostninger. Virkningen på den monetære og valutariske stabilitet mærkes kun på en indirekte
                måde og efter en lang periode med akkumulerede uligevægte. Det er ikke desto mindre vigtigt at
                opnå resultater, fordi en uheldig budgetpolitisk situation igennem en mellemlang og lang periode
                underminerer tilliden til, at der føres en monetær stabilitetspolitik, og svækker styringen i den
                økonomiske politik.
                Grækenland og Italien har fortsat alt for store budgetunderskud. I Grækenland har budgetun­
                derskuddet, der andrager mere end 18 % af BNP i 1990, nået et hidtil uset niveau i Fællesskabet.
                Den offentlige bruttogæld er vokset hurtigt, fra under 30 % af BNP i 1980 til omkring 90 % i 1990
                (tabel 7). Det er nødvendigt at gøre en omfattende indsats, der vil strække sig over adskillige år,
                således som det fremgår af det seneste tilpasningsprogram for det mellemlange sigt.
                                                                  TABEL 7
                                                      Offentlig bruttogæld i EF-landene
                                                                                                       (Procent af BNP)
                                                        1980            1986          1989     1990         1991 (»)
                  Belgien                               76,9           123,7         129,9    129,4          129,4
                 Italien                                59,0            88,5          98,9    100,9          102,9
                 Irland                                 76,8          115,7          104,7    101,4           99,4
                 Grækenland                             28,8            65,3          85,1     89,5           94,3
                 Nederlandene                           45,9            71,7          77,6     77,8           78,5
                 Portugal                               37,1            68,4          71,5     67,8           64,7
                 Danmark                                39,3            67,2          63,3     62,8           63,3
                 Spanien                                18,1            48,5          45,2     44,7           42,6
                 Tyskland                               32,7            42,7        ' 43,6     43,7           45,2
                 Det Forenede Kongerige                 54,3            58,1          45,7     43,0           41,8
                 Frankrig                               24,6            34,2          36,0     36,1           36,1
                 Luxembourg                             13,8            13,8            8,8      7,8            6,8
                 E U R    — 12                          41,0            58,5      -   59,0     58,9           59,2
                ( ' ) Prognose.
                Italien har også et stort budgetunderskud (10 % af BNP i 1990), som medfører, at den offentlige
                gæld i procent af BNP er stigende (omkring 100% af BNP i 1990 mod 6 6 % i 1982). Det er
                nødvendigt at reducere inflationstakten, samtidig med at budgetunderskuddene nedbringes
                betydeligt, således at der først kan ske en stabilisering og dernæst en reduktion af gældens andel i
                BNP. En inflationsbekæmpelsespolitik, der ikke ledsages af en passende budgetpolitisk tilpasning,
                kunne resultere i en endnu hurtigere stigning i den offentlige gæld målt i procent af BNP, således
                som det var tilfældet for Belgien i begyndelsen og midten af 80'erne. Behovet for at foretage en
                tilpasning ville så blive endnu større.
                Belgien, Portugal, Irland og, i mindre omfang, Nederlandene har fortsat budgetproblemer som
                følge af den offentlige gælds størrelse. I disse lande er det nødvendigt at reducere gælden målt i
                procent af BNP for at formindske omkostningerne i forbindelse med gældsforrentningen og
                sårbarheden over for stigninger i rentesatserne. I Belgien er den offentlige gæld i procent af BNP
 ---pagebreak--- 28. 2. 91                               De Europæiske Fællesskabers Tidende                                               Nr. C 53/21
          fortsat meget stor (128 % af BNP i 1990). Budgetunderskuddet er stadig alt for stort til, at den
          offentlige gælds andel i BNP kan nedbringes, såfremt væksten falder, eller rentesatserne stiger.
          Den dobbelte målsætning, regeringen har opstillet, og som går ud på, at andre udgifter end
          renteudgifter skal fastfryses i reale termer, og at underskuddet skal holdes konstant i nominelle
          termer, bør gennemføres på alle områder. Disse målsætninger må nøje forfølges, hvis man vil
          sikre, at den offentlige gæld i procent af BNP gradvis skal reduceres, hvilket er en væsentlig
          forudsætning for at garantere stabilitet på lang sigt. Irland har allerede reduceret sit budgetun­
          derskud væsentligt, sådan at den offentlige gæld i procent af BNP udviser en klart faldende
          tendens. Denne tendens bør nu fortsætte. I Nederlandene er den offentlige gæld i procent af BNP
          endnu ikke helt stabiliseret, men den er ikke så stor som i.Belgien og Irland. Der er derfor grund til
          at følge budgetudviklingen meget nøje. Budgetsituationen i Portugal bør ligeledes forbedres
          sideløbende med inflationsbekæmpelsen, således at de resultater, der er opnået med hensyn til at
          stabilisere den offentlige gæld målt i procent af BNP, kan fastholdes.
                                                          • TABEL 8
                                D e n offentlige sektors långivning ( + ) eller lånoptagelse( - )
                                                                                                         (Procent af BNP)
                                                1983         1985          1987         1989       1990        1991 (>)
           EUR                                   -5,3      , "5>  2        -4,2         -3,0       -3,9          -4,1
                                                                    Lande med stort underskud
           Grækenland                            -8,3       -13,8         -12,0        -18,4      -18,6         -17,1
           Italien                             -11,8        -12,5         -11,2     . -10,2       -10,0          -9,4
                                                                        Lande med stor gæld
           Belgien                             -11,2         -8,5          -7,1         -6,6       -5,6          -5,9
           Irland                              -11,8        -11,3          -9,1         -3,2       -3,3          -3,5
           Nederlandene                          -6,4        -4,8          -6,5         -5,3       -5,4          -4,7
           Portugal                              -9,0       -10,1          -6,8         -3,8       -6,0          -5,6
                                                                             Andre lande
           Danmark                               -7,2       --2,2          +2,2         -0,8       -1,4          -1,6
           Tyskland                              -2,5        -1,1          -1,9         +0,2       -3,2          -4,8
           Spanien                               -4,8        -7,0          -3,2         -2,7       -3,0          -1,8
           Frankrig                              -3,2        -2,9          -2,0 •       -1,5       -1,2          -1,1
           Luxembourg                            +2,0        + 5,3         + 1,3        + 3,4      + 3,3         + 1,1
           Det Forenede Kongerige                -3,3         -2,7         -1,3         + 0,9      -0,2          -0,7
          (') Prognose.
          I det forenede Tyskland giver den finanspolitiske situation også anledning til bekymring på grund
          af den stærke ekspansive virkning af budgetomkostningerne i forbindelse med landets forening.
          Selv om et større offentligt underskud er økonomisk berettiget for at finansiere investeringerne i
          overgangsfasen, udøver den nuværende store lånoptagelse et utilsigtet pres på rentesatserne. Den
          stærke efterspørgsel fra det tidligere DDR vil øge kapacitetsudnyttelsen i Vesttyskland og dermed
          skabe et inflationspres og indebære et apprecieringspres mod DM'en i reale termer. For at
          modvirke denne udvikling og for at undgå en overbelastning af pengepolitikken kan det blive
          formålstjenligt at stramme finanspolitikken. I det omfang den stærke efterspørgsel dækkes af øget
          import fra andre medlemsstater, formindskes presset på den tyske produktionskapacitet, og
          samtidig stimuleres aktiviteten i de andre lande.
          I den sidste gruppe af lande — omfattende Danmark, Spanien, Frankrig, Luxembourg og Det
          Forenede Kongerige — ser budgetsituationen med hensyn til nettolångivning eller lånoptagelse og
          offentlig gæld ud til at være under kontrol og stiller ikke Fællesskabet over for et konvergens­
          problem. Stigningen i budgetunderskuddene i Danmark og Det Forenede Kongerige påkalder sig
          ikke desto mindre opmærksomhed. Ud fra en generel vurdering er det imidlertid fortsat
          nødvendigt — hvilket også gælder for andre lande — at gennemføre strukturelle forbedringer i de
 ---pagebreak--- Nr. C 53/22                                   De Europæiske Fællesskabers Tidende                                       28. 2 . 91
                offentlige finanser med henblik på at effektivisere økonomiens udbudsside og foregribe det indre
                marked i 1992 samt øge budgetfleksibiliteten, hvilket er en forudsætning for en bedre policy-mix.
                Dette vil særlig indebære en forbedring af udgifts- og indtægtsstrukturen og i nogle tilfælde en
                nedtrapning af udgifternes andel i BNP samt en reduktion af skattebyrden.
                Nogle af disse lande kendetegnes endvidere ved et stærkt inflationspres og et stort underskud over
                for udlandet, f.eks. Det Forenede Kongerige og Spanien, eller ved en høj udenlandsgæld, f.eks.
                Danmark. Det er derfor nødvendigt at fastholde en forsigtig budgetpolitik i disse lande.
            3 . Konvergens     i de eksterne positioner
                I en integrerende økonomi med fuldstændigt liberaliserede kapitalbevægelser og mere faste
                valutakurser må konvergensen i de løbende poster vurderes i en anden sammenhæng, og
                hensigtsmæssigheden af uligevægte på de løbende poster må vurderes individuelt.
                 Spanien har et stort og stigende løbende underskud (som udgør over 3,5 % af BNP i 1990). Et
                løbende betalingsbalanceunderskud giver i sig selv ikke anledning til bekymring i Spaniens
                tilfælde, så længe det svarer til den kapitalimport, som er nødvendig for at finansiere en hurtig
                vækst i de produktive investeringer. Det, der giver anledning til bekymring, specielt med høje
                oliepriser i de kommende måneder, er imidlertid den hurtige forværring af de løbende poster —
                som udviste ligevægt i 1987 — selv om underskuddet forventes at stabiliseres i 1991. Hvis
                valutakursstabiliteten skal opretholdes, må vækstraten i lønomkostningerne pr. produceret enhed
                i Spanien snart bringes ned under den stigning, som registreres hos landets vigtigste samhandels­
                partnere, således at Spanien kan forbedre sin konkurrencestilling. Dette ville også skabe
                betingelser for en fortsat stærk vækst, som er en forudsætning for at reducere den høje
                arbejdsløshed og for at fortsætte indhentningsprocessen. Disse betragtninger gælder også for
                Grækenland, hvor betalingsbalancesituationen er blevet kraftigt forværret i de seneste år.
                 I Italien giver den eksterne stilling ikke anledning til bekymring i øjeblikket, men det er i høj grad
                påkrævet at være opmærksom på udviklingen i konkurrenceevnen. I Det Forenede Kongerige
                forventes en forbedring af betalingsbalancen, men omkostningsudviklingen bør fortsat nøje
                overvåges.                                                                                           s
                Det vil i store træk være muligt at opretholde de løbende betalingsbalancestillinger i de oprindelige
                lande i det snævre bånd. Det tyske overskud, som igennem nogen tid har givet anledning til
                bekymring, er i vidt omfang ved at blive reduceret som en konsekvens af den handelsomlægning,
                der følger af Tysklands forening. Der er gjort betydelige fremskridt i Danmark, hvor de løbende
                poster for første gang siden begyndelsen af 60'erne udviser et overskud. Prisen herfor har
                imidlertid været en mindre vækst. En yderligere forbedring af konkurrencestillingen kunne
                bidrage til at konsolidere denne forbedring på et højere aktivitets- og beskæftigelsesniveau.
                Virkningen af olieprisstigningen og det interne inflationspres kan absorberes ved hjælp af
                passende penge-, budget- og strukturpolitiske tiltag, således at de positive fundamentale
                vækstbetingelser i Fællesskabet kan bevares. Udviklingen af Fællesskabets potentiel vil forbedre
                økonomiens udbudsside og bidrage til, at væksttrenden på mellemlang sigt i Fællesskabet kan
                opretholdes. Es sådan policy-mix opfylder samtidig betingelserne for at kunne bevæge sig hen
                imod Den Økonomiske, og Monetære Union.
 ---pagebreak---  28. 2. 91                                            De Europæiske Fællesskabers Tidende                                            Nr. C 5 3 / 2 3
                                            VIGTIGSTE ØKONOMISKE INDIKATORER 1988 til 1992
                                                          FÆLLESSKABET, USA OG JAPAN
 a) BNP i faste priser                                                     b) Indenlandsk efterspørgsel i faste priser
     (procentvis ændring i forhold til året før) (')                          (procentvis ændring i forhold til året før)
                 1988       1989      1 9 9 0 (*) 1991 (»)   1992 (*)                     1988      1989       1 9 9 0 ("•) 1991 (»)     1992 (»)
 B                4,3         4,0          3,5       2 V4      2%          B               4,3        5,0           4,0         2%          2V4
 DK     .       -0,4          1,3          0,9       1         1%          DK            -2,2         0,8       -0,8           - %          1
 D                3,7         3^           4,3       3%        2           D               3,8        2,7           3,7         3%          2%
 GR               4,0         2,6          1,2       1         V/z         GR              5,6        4,2           2,1         1           1V
                                                                                                                                                *
 E                5,0         4,9          3,5       2V2       3V4         E               7,3        7,7           5,3         3           3%
 F                3,3         3,6          2,5       2V2       2%          F               3,5        3,1           2,9         2%          3
 IRL              3,7         5,9         4,5        2V4       33/4        IRL             0,2        6,1           6,4          V4         4V4
 I                3,9         3,2          2,6       2%        2V„         I               4,6        3,3           2,9         2%     .    3%
 L                4,3         6,1          3,2       3         3V4         L               2,7        5,3           5,2         4V2         4
 NL               2,7         4,0         3,4        2         2V2         NL              2,0       4,3            3,9         1%          2
 P                3,9         5,4         4,2        3%        33/4        P               7,4       4,1            5,0         3V2         4%
 UK               4,1         2,2          1,5         %       2%          UK              7,3       3,1           0,9           v2         2%
 EF               3,8         3,3         2,9        2%        2 V2        EF              4,8       3,6           3,0          2%          3
 USA              4,6                                                                                                                         3
                              3,0          1,1         %       1           USA             3,2       2,4           0,6         - %             /4
JAP               5,7        4,8          6,0        4%        4          JAP              7,5       5,8           6,0          4%          4V4
 c) Deflator for det private forbrug                                      d) Betalingsbalancens løbende poster
    (procentvis ændring i forhold til året før)                               (procent af BNP (*))
                1988        1989      1990 (*)    1991 (»)   1992 (*)                    1988       1989      1990 (*)      1991 (»)     1992 (*)
 B                1,8        3,4          3,6        4V2       3V2        B                1,0       1,0           0,3       -   v4          0
DK                4,9        5,0          2,8        3%        2          DK            -1,8       -1,3               0           v4         1%
D                 1,3        3,2          2,8        4         3V2        D                4,1       4,7           2,6            3
                                                                                                                                  /<           3
                                                                                                                                                 U
GR              14,0        14,4        20,5       18V2       15          GR            -1,7       -4,8         -5,1         - 5          -4V 2
E                 5,1        6,6          6,8        63/4      5V2        E             -1,1       -2,9         -3,8         - 4          - 4
F                 3,0        3,3          3,4        3V2       3          F             -0,4       -0,2         -0,3         -   v2       - %
IRL               2,5        3,9          2,8        3V2       2 V2       IRL              1,8 '     1,6           1,2            v2      -1%
I                 4,8        6,0        . 6,1        6%        5V2        I             -0,6       -1,3         -1,3         -1%          -1%
L                 2,6        4,0          3,5        4         3V2        L              34,3       31,5         27,3          24          22V2
NL                0,7        2,1          2,4        2%        2 V2       NL               2,4       3,6           3,3          3 V2         3V2
P               10,0        12,8        13,2       12V2       11          P             -4,4       -1,2        -1,2          -1%          - 1 %
UK                5,0        6,1          7,0        6V4       43
                                                                 A        UK            -4,1       -3,7        -2,8          - 2          - 2
EF                3,7        4,9          5,1        5%        4V2        EF -             0,2       0,2       -0,3          -    %       "    3
                                                                                                                                                 /4
USA               4,1        4,4          5,1        6V4       5V2        USA           -2,4       -1,8        -1,7          - 1A 3
                                                                                                                                          -1V 2
JAP               0          1,7          2,5        2%        2%         JAP              2,8 .     2,2           1,6          iv 2        2,0
(*) Skøn november 1990.
(') BNI for USA og Japan fra og med 1989.
 ---pagebreak--- Nr. C 5 3 / 2 4                                         De Europæiske Fællesskabers Tidende                                          28. 2. 91
e) Antal arbejdsløse                                                        f) Den offentlige sektors nettofordringserhvervelse
    (procent af arbejdsstyrken)                                                 (procent af BNP)
                                                                                             1988       1989    1990 n     1991 n     1 9 9 2 (*)
                 1988        1989       1990 (*)     1991 (*)  1992 (*)
                                                                             B               — 6,6      — 6,6     -5,6      - 6       - 5V2
B                10,0         8,5            7,8        VU       Th
                                                                             DK                0,2      -0,7      -1,4      -iv2      - 1
DK                6,5         7,7            8,2        8%        VU
                                                                             D               -2,1          0,2    -3,2      -4V 4     - 3V2
D                 6,1         5,5            6,0        6%        6V2
                                                                  9V2        GR            -15,6       -18,4    -18,6      -17        -15
GR                7,7         7,8            8,1         9V4
                                                                15           E               -3,2       -2,7      -3,0      -I3/4     - 1
E                19,3        17,0          15,8        15V2
                                                                  8V2        F               -1,7       -1,5      -1,2      - 1       - 1
F                 9,9         9,4            8,9         8%
                                                                             IRL             -5,3       -3,5      -3,3      -3V 2     -3V 2
IRL              17,6        17,0          16,5        16V2     16V2
                                                       10>/4                 I             -10,9       -10,2     -10,0      - 9V4     -9V 4
I                10,8        10,8          10,2                 10V4
                  2,1          1,8         ' 1,7         iv 2     iv 2       L                 2,1         3,2      3,3        VU         1
L
                                                                             NL              -5,2       -5,2      -5,4      -4%        - 4 V2
NL                9,3          8,7           7,4         7V4      7
                                                                             P               -5,4       -3,8      -6,0      -5V 2      -4V 4
P                 5,6          5,0           4,4         5        5
                                                                  8          UK                1,1         0,9    -0,2        -3/4       -v2
UK                 8,5         7,0           6,4         7V<
                                                                             EF              -3,7        -3,0     -3,9       - 4       - 3 V2
EF                 9,7         8,9           8,5         8%       8%
                                                                  6%         USA             -3,6        -2,0     -2,3       -2%       - 2
USA                5,5         5,2           5,4         6
                                                          l                  JAP               2,1         1,8      2,7        2V2        2%
JAP                2,5         2,3           2,2         2U       2V4
g) Samlet beskæftigelse                                                      h) Realaflønning pr. beskæftiget (>)
     (årlig procentvis ændring)                                                  (årlig procentvis ændring)
                 1988        1989        1990 (*)     1991 (*) 1992 (»)                      1988        1989   1990 n     1991 n     1992 (*)
 B                 1,5         1,3           0,9          %
                                                                   l
                                                                     U       B              -0,1          0,5      2,6        2V2         23U
 DK             -0,6         -0,5         -0,2          0          Vi        DK             -0,4        -1,3       0,4        -v   4      1
D                  0,6         1,4           2,4        1V2      1           D                 1,9      -0,3       1,9         VU            V
GR                 1,6         0,4           0,7       -V 2      0           GR                2,8        3,9     -2,1      -V/2       - v u
                                                                                                                                 3        i
 E                 2,9         4,1           2,7        1V2      1%          E                 1,3      -0,8       1,3             U
F                  0,6         1,2           1,2          3
                                                            U      3
                                                                     U       F                 1,0        1,5      2,0         1           vu
 IRL               0,4         1,1           1,6          %        3
                                                                     U       IRL               1,6      -1,5       1,5         1%          VU
 I                 1,4         0,5           1,0          V4       V2 ,      I                 3,8        3,0      2,6         2V2        2%
 L                 3,1         3,7           2,4         1V4     1V2         L                 0,5    ' -0,2       2,6         vu         2%
 NL                1,3         1,6            1,7         3
                                                            U    1           NL                0,7      -1,5       2,2      . VU           iv2
 P                 0,1         2,3            1,9         V4       V2        P                 3,1        0,2      3,3         23U        2V2
                   3,2         2,8           2,0        -v       0 .          UK               2,1        2,5      3,2         v u         I3/4
 UK      '                                                   2
 EF                1,5         i,6            1,7         3
                                                            /4     %          EF               1,8         1,1     2,2         VU          IV2
                                                                   3                                                                         3
 USA               2,9         2,0           0,9          3
                                                            U        U        USA              0,9      -0,7        0            v4            U
                                                                                                                                            3
JAP                1,6         1,7            1,6        vu      1           JAP               3,7        2,2       3,0        3           2U
 (*) Skøn november 1990.
 (•) Deflateret med deflatoren for det privat forbrug.
 ---pagebreak--- 28. 2. 91                                             De Europæiske Fællesskabers Tidende                                      Nr. C 5 3 / 2 5
i) Investeringer i byggeri                                                j) Investeringer i maskiner o g transportmidler
    (årlig procentvis stigning, faste priser)                                 (årlig procentvis stigning, faste priser)
                  1988          1989   1990 n     1991 n      1992 (•)                    1988         1989      1990 (*) 1991 {*)  1992 (*)
B                 15,0           9,6      4,7        -v4        3%         B                17,7        19,0       10,0      8        8%
DK               -3,1          -4,2     -6,1       -2%         -   %       DK              -7,5          5,5         1,8     2V2      3V2
D                  4,7           5,1      5,2          2        2%         D                 7,7         9,7       11,4      7        6
GR                 7,6           2,1      2,0          2        3V2        GR               10,8        17,3         4,0     4        6
E                 12,6          13,3     11,5          6         7        E                 16,5        14,1         5,4     4        5V4
F                  6,2           4,5      3,0          2        3V2       F                  8,9         6,9         4,5     4        5%
IRL              -0,7            9,8     10,6          63/4     6%         IRL               5,6        14,1         9,8     6%       6V2
I                  3,7           3,6      2,5          2V,      2 V2      I                  6,4         6,3     . 3,4       4        5%
L                  9,9           8,8      8,2    • 5            4V2       L               -5,4          14,9       12,0      6%       53/„
NL                11,8           2,6      0,8      -IV,         2 V2      NL                 6,8         5,5         5,5     3V2.     2%
P                 10,1           7,5      7,0          4 Va     5V2       P                23,2          9,0       11,0      8        8V2
UK                 6,1         -0,4     -2,2         - 3
                                                         / <     1%        UK               17,7        10,0      -0,3     -2%        3%
EF                 6,4           4,7      3,6          2        3%        EF                10,4         8,9         5,1     3%       5%
k) Faste- bruttoinvesteringer                                              1) BNP pr. capita
     {årlig procentvis stigning, faste priser)                                (EF = 100, løbende priser og standardisering ved
                                                                              købekraftsparitet)
                  1988         1989    1990 (*)   1991 ( • )  1992 (*)                    1960         1973        1986   1991 (*)  1992 (*)
B                 16,0          13,6   . 7,0            3V2     5V2       B                95,4       101,3       101,0    103,3     104,0
DK               -6,5          -0,1     -2,6           0        IV 2      DK              118,4       113,3       116,7    104,2     103,9
D                  5,9           7,1      8,0          4V 2     4         D               118,0       111,2       114,3    112,5     1.10,9
GR                 9,0           8,6      2,9          3        4%        GR               38,7         56,9        55,8    52,8      52,4
E                 14,0          13,6      8,9           5V4     6V4       E                59,6         78,1        72,2    77,1      77,8
F                  7,5           5,9      3,8          3V4      4V2       F               105,9       110,6       110,1    108,9     109,3
IRL                0,3          12,1     10,2           6V2     63/4      IRL              60,8         59,0        63,5    69,2      70,4
I                  4,9           5,1      3,0          3V4      4         I                86,6         93,4      103,2    104,4     104,9
L                  3,2          11,5     10,0           5%      5V4       L               158,4       142,3       124,2    125,4     127,4
NL                 9,8           3,9      2,9             3
                                                            U   2V2       NL              118,7       113,2       106,3    103,6     103,6
P                 15,0           8,3      9,1          6%       7         P                38,8         56,4        52,7    56,9      57,7
UK                13,1           4,8    -1,2       -l»/ 2       2 V2      UK              128,7       108,5       105,1    104,0     104,1
EF                 8,4           6,8.     4,4          3        4V4       EF              100,0       100,0       100,0    100,0     100,0
USA            '   5,4           1,6      0,4      - 1          3V4       USA             190,0       162,0       155,8    147,4     144,9
JAP               13,4         10,8       9,9          5        6         JAP              55,9         96,4      111,0    122,5     125,4
(*) S k ø n november 1 9 9 0 .
Kilde: Kommissionen for D e Europæiske Fællesskaber.