CELEX: 
Language: nl
Date: 2017-10-03 00:00:00
Title: GEDELEGEERDE VERORDENING (EU) …/... VAN DE COMMISSIE tot aanvulling van Verordening (EU) 2016/1011 van het Europees Parlement en de Raad met betrekking tot het vaststellen van de criteria om de gevolgen te beoordelen van de stopzetting of wijziging van bestaande benchmarks

TOELICHTING
            
            
               1.ACHTERGROND VAN DE GEDELEGEERDE HANDELING
            
            
               Bij Verordening (EU) 2016/1011 betreffende indices die worden gebruikt als benchmarks voor financiële instrumenten en financiële overeenkomsten of om de prestatie van beleggingsfondsen te meten (de benchmarkverordening) wordt een gemeenschappelijk kader vastgesteld om de nauwkeurigheid en integriteit te waarborgen van benchmarks die als referentie worden gebruikt in financiële instrumenten, financiële overeenkomsten of beleggingsfondsen in de Europese Unie. Zo wil deze verordening bijdragen tot de goede werking van de interne markt en wordt tevens een hoog niveau van consumenten- en beleggersbescherming bewerkstelligd.
            
            
               Deze gedelegeerde verordening is gebaseerd op een optionele bevoegdheid in artikel 51 van de benchmarkverordening. De subsidiariteitskwestie is reeds in de effectbeoordeling van de benchmarkverordening behandeld. 
            
            
               2.RAADPLEGINGEN VOORAFGAAND AAN DE VASTSTELLING VAN DE HANDELING
            
            
               De Commissie heeft de Europese Autoriteit voor effecten en markten (ESMA) belast met het verstrekken van technisch advies over mogelijke gedelegeerde handelingen met betrekking tot de benchmarkverordening. De ESMA heeft dat advies op 10 november 2016 aan de Commissie verstrekt. Tijdens de voorbereiding van haar technisch advies heeft de ESMA twee openbare raadplegingen georganiseerd – de ene in februari-maart 2016 (51 gepubliceerde antwoorden
                  1
               ) en de andere in juni 2016 (33 gepubliceerde antwoorden
                  2
               ). Zij heeft op 29 februari 2016 ook een openbare hoorzitting georganiseerd. De Commissie heeft de bijeenkomsten bijgewoond van de ESMA-taskforce die het advies en de openbare hoorzitting heeft voorbereid, en heeft bij het opstellen van de gedelegeerde verordening rekening gehouden met de antwoorden op de raadplegingen. 
            
            
               Over het algemeen waren de respondenten van de raadpleging van de ESMA over het ontwerp van technisch advies het eens met het ontwerp. Ze steunden ook een voorstel van de ESMA om de benchmarks te publiceren die in overeenstemming met deze gedelegeerde handeling kunnen worden gebruikt. De bevoegdheid in artikel 51 van de benchmarkverordening machtigt de bevoegde autoriteiten echter niet om te publiceren. Dat voorstel is daarom niet behouden in de gedelegeerde handeling.
            
            
               De overgrote meerderheid van de respondenten toonde zich ook positief over de niet-uitputtende aard van de door de ESMA voorgestelde lijst van criteria, omdat het niet mogelijk zou zijn om te anticiperen op eventuele criteria die kunnen leiden tot een geval van overmacht of een soortgelijk geval. De respondenten juichten toe dat de criteria niet in de tijd beperkt zouden zijn. 
            
            
               Verschillende respondenten waren van mening dat het eerste criterium met betrekking tot wijzigingen in de methode of inputgegevens die resulteren in een aanzienlijk verschillende benchmarkwaarde te vaag was. Daarom zijn de soorten voorziene wijzigingen in een overweging verduidelijkt. 
            
            
               De Commissie van haar kant hield in 2016 en het eerste kwartaal van 2017 bilaterale vergaderingen met verschillende belanghebbenden om de gedelegeerde handelingen te bespreken. Zij organiseerde ook twee vergaderingen van de betrokken deskundigengroep. Daar werden de gedelegeerde maatregelen besproken door deskundigen van de ministeries van Financiën en de toezichthoudende autoriteiten in de lidstaten en waarnemers van het Europees Parlement en de ESMA. 
            
            
               Het publiek kon feedback geven op de ontwerpen van gedelegeerde verordeningen van de Commissie tot aanvulling van Verordening (EU) 2016/1011 na het interne overleg tussen de diensten van de Commissie van 22 juni 2017 tot en met 20 juli 2017. Er waren geen specifieke opmerkingen over deze gedelegeerde handeling.
            
            
               3.JURIDISCHE ELEMENTEN VAN DE GEDELEGEERDE HANDELING
            
            
               In deze gedelegeerde verordening wordt een niet-uitputtende lijst van criteria gegeven waarmee een nationale bevoegde autoriteit rekening moet houden wanneer zij beoordeelt of een bestaande benchmark die niet voldoet aan de vereisten van de benchmarkverordening in de Unie mag worden gebruikt.
            
            
               GEDELEGEERDE VERORDENING (EU) …/... VAN DE COMMISSIE
            
            
               van 3.10.2017
            
            
               tot aanvulling van Verordening (EU) 2016/1011 van het Europees Parlement en de Raad met betrekking tot het vaststellen van de criteria om de gevolgen te beoordelen van de stopzetting of wijziging van bestaande benchmarks
            
            
               (Voor de EER relevante tekst)
            
            
               DE EUROPESE COMMISSIE,
            
            
               Gezien het Verdrag betreffende de werking van de Europese Unie,
            
         
         
            
               Gezien Verordening (EU) 2016/1011 van het Europees Parlement en de Raad van 8 juni 2016 betreffende indices die worden gebruikt als benchmarks voor financiële instrumenten en financiële overeenkomsten of om de prestatie van beleggingsfondsen te meten en tot wijziging van Richtlijnen 2008/48/EG en 2014/17/EU en Verordening (EU) nr. 596/2014
                  3
               , en met name artikel 51, lid 6,
            
            
               Overwegende hetgeen volgt:
            
            
               (1)Om ervoor te zorgen dat de bevoegde autoriteiten artikel 51, lid 4, van Verordening (EU) 2016/1011 op dezelfde wijze toepassen, is het wenselijk om in detail vast te leggen op basis van welke criteria de bevoegde autoriteiten kunnen concluderen dat de stopzetting of wijziging van een bestaande benchmark kan leiden tot een geval van overmacht of de voorwaarden van een financiële overeenkomst of een financieel instrument, dan wel de regels van een beleggingsfonds waarin een bestaande benchmark als referentie wordt gebruikt, kan bemoeilijken of anderszins schenden.
            
            
               (2)Dit geldt met name in geval van "overmacht", een term die de lidstaten op verschillende manieren interpreteren.
            
            
               (3)Een aanzienlijk verschillende waarde in de index is een belangrijke oorzaak voor het bemoeilijken of anderszins schenden van de voorwaarden van een financiële overeenkomst of een financieel instrument, dan wel de regels van een beleggingsfonds waarin een bestaande benchmark als referentie wordt gebruikt. Die aanzienlijk verschillende waarden kunnen worden veroorzaakt door een plotse breuk in de tijdreeksen van de index of een verschillende mate van volatiliteit van de index, die op hun beurt kunnen worden veroorzaakt door wijzigingen in de methode voor het aanbieden van de benchmark of in de inputgegevens waarop de berekening van de benchmark is gebaseerd. De bevoegde autoriteiten moeten de mogelijke gevolgen van zulke wijzigingen per geval beoordelen, omdat de omvang van de breuk of de reikwijdte van de wijziging van de volatiliteit van de index in zeer grote mate afhangt van de aard van de benchmark en de financiële instrumenten, financiële overeenkomsten of beleggingsfondsen die deze als referentie gebruiken.
            
            
               (4)Wijzigingen van het type gebruikte inputgegevens of de betrouwbaarheid van gegevensbronnen kunnen gevolgen hebben voor de mate waarin een benchmark geschikt is voor bepaalde soorten gebruik. De bevoegde autoriteiten moeten daarom beoordelen of die wijzigingen kunnen leiden tot een geval van overmacht of de contractuele voorwaarden kunnen bemoeilijken of anderszins schenden.
            
            
               (5)Gevallen van overmacht en het bemoeilijken of anderszins schenden van contractuele voorwaarden zijn minder waarschijnlijk wanneer er een aanvaardbare vervangende benchmark bestaat of ten minste een in de betrokken documenten vermelde procedure voorhanden is om een vervangende benchmark te selecteren. 
            
            
               (6)Indices voor het meten van zeer specifieke markten kunnen in grote mate afhankelijk zijn van de reputatie, het oordeel of de deskundigheid van de aanbieder van de index. De bevoegde autoriteiten moeten daarom beoordelen of een wijziging van de aanbieder van een index in die omstandigheden kan leiden tot een geval van overmacht of de contractuele voorwaarden kan bemoeilijken of anderszins schenden,
            
            
               HEEFT DE VOLGENDE VERORDENING VASTGESTELD:
            
            
               Artikel 1
                  Beoordelingscriteria
            
            
               1.Voor de toepassing van artikel 51, lid 4, van Verordening (EU) 2016/1011 houdt een bevoegde autoriteit rekening met de volgende criteria bij het beoordelen of de stopzetting of wijziging van een benchmark die niet aan de vereisten van die verordening voldoet, kan leiden tot een geval van overmacht of de voorwaarden van een financiële overeenkomst of een financieel instrument, dan wel de regels van een beleggingsfonds waarin die benchmark als referentie wordt gebruikt, kan bemoeilijken of anderszins schenden:
            
            
               (a)het wijzigen van de benchmark vereist een inhoudelijke wijziging in de aard van de inputgegevens, in de methode om die gegevens vast te stellen, in het eigenlijke proces om de gegevens te verzamelen of in andere elementen van het aanbieden van de benchmark, wat zou leiden tot een aanzienlijk verschillende waarde van die benchmark;
            
            
               (b)het wijzigen van de aard van de inputgegevens of de methode om die gegevens vast te stellen om de benchmark in overeenstemming te brengen met Verordening (EU) 2016/1011 zou de representativiteit van de benchmark voor de markt of de economische realiteit die de benchmark moet meten aantasten, en uiteindelijk een verandering in de aard van de benchmark veroorzaken;
            
            
               (c)voor de benchmark die niet aan de vereisten van Verordening (EU) 2016/1011 voldoet, bestaat er geen vervangende benchmark die:
            
            
               i)voldoet aan de vereisten van Verordening (EU) 2016/1011;
            
            
               ii)dezelfde markt of dezelfde economische realiteit meet;
            
            
               iii)in het openbare register als bedoeld in artikel 36 van Verordening (EU) 2016/1011 is opgenomen of wordt aangeboden door een in dat register opgenomen beheerder;
            
            
               (d)bestaande financiële overeenkomsten, financiële instrumenten en beleggingsfondsen die de benchmark als referentie gebruiken, en de bijbehorende documenten, voorzien niet in een vervangende benchmark of bevatten geen voorschriften over hoe een dergelijke vervangende benchmark moet worden bepaald of andere passende bijzondere maatregelen;
            
            
               (e)de overheveling van de benchmark van een bepaalde beheerder naar een andere beheerder zou tot een ingrijpende wijziging van de benchmark leiden.
            
            
               2.
                     De criteria van lid 1 worden per geval toegepast.
            
         
         
            
               Artikel 2
                  Inwerkingtreding
            
            
               Deze verordening treedt in werking op de twintigste dag na die van de bekendmaking ervan in het Publicatieblad van de Europese Unie.
            
            
               Deze verordening is verbindend in al haar onderdelen en is rechtstreeks toepasselijk in elke lidstaat.
            
            
               Gedaan te Brussel, op 3.10.2017
            
            
               
                     Voor de Commissie
               
               
                     De Voorzitter
                     Jean-Claude JUNCKER
               
            
         
         
            
                  
                     (1)
                  
                  https://www.esma.europa.eu/press-news/consultations/discussion-paper-benchmarks-regulation#TODO
                   
               
               
                  
                     (2)
                  
                  https://www.esma.europa.eu/press-news/consultations/consultation-paper-esma-technical-advice-benchmarks-regulation#TODO
                   
               
               
                  
                     (3)
                  PB L 171 van 29.6.2016, blz. 1.