CELEX: 51990PC0141
Language: el
Date: 1990-05-23
Title: Πρόταση οδηγίας του Συμβουλίου περί επάρκειας των ιδίων κεφαλαίων των επιχειρήσεων επενδύσεων και των πιστωτικών ιδρυμάτων

Αριθ. C 152/6                         Επίσημη Εφημερίδα των Ευρωπαϊκών Κοινοτήτων                                  21. 6. 90
                                                              II
                                                (Προπαρασκευαστικές πράξεις)
                                                     ΕΠΙΤΡΟΠΗ
              Πρόταση οδηγίας του Συμβουλίου περί επάρκειας των ιδίων κεφαλαίων των επιχειρήσεων επενδύσεων
                                                και των πιστωτικών ιδρυμάτων
                                               COM(90) 141 τελικό — SYN 257
                                   (Υποβλήθηκε από την Επιτροπή στις 30 Απριλίου 1990)
                                                        (90/C 152/06)
ΤΟ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟ ΤΩΝ ΕΥΡΩΠΑΪΚΩΝ ΚΟΙΝΟΤΗΤΩΝ,                          την παρακολούθηση των κινδύνων της αγοράς στους
                                                                 οποίους υπόκεινται οι επιχειρήσεις επενδύσεων αποτελούν
Έχοντας υπόψη:                                                   βασικές πλευρές της εναρμόνισης που απαιτείται για την
                                                                 επίτευξη της αμοιβαίας αναγνώρισης και, ως εκ τούτου, για
τη συνθήκη για την ίδρυση της Ευρωπαϊκής Οικονομικής             την ολοκλήρωση της εσωτερικής χρηματοπιστωτικής
Κοινότητας, και ιδίως το άρθρο 57 παράγραφος 2 πρώτη και         αγοράς"
τρίτη φράση,
την πρόταση της Επιτροπής,                                       ότι τα κράτη μέλη είναι επίσης δυνατόν να επιβάλουν
                                                                 αυστηρότερους κανόνες από τους κανόνες οι οποίοι ορί­
Σε συνεργασία με το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο,                       ζονται στην παρούσα οδηγία"
Έχοντας υπόψη τη γνώμη της Οικονομικής και Κοινωνικής
Επιτροπής,                                                       ότι η παρούσα οδηγία εντάσσεται στο πλαίσιο της ευρύ­
                                                                 τερης προσπάθειας που καταβάλλεται σε διεθνές επίπεδο
Εκτιμώντας:                                                      για την προσέγγιση των κανόνων οι οποίοι ισχύουν στις
                                                                 σημαντικότερες από οικονομική άποψη χώρες όσον αφορά
ότι η οδηγία ΕΟΚ για τις επενδυτικές υπηρεσίες που αφο­          τη διαρκή εποπτεία των επιχειρήσεων επενδύσεων
ρούν συναλλαγές σε τίτλους έχει ως κύριο στόχο να δώσει
τη δυνατότητα στις επιχειρήσεις επενδύσεων που έχουν             ότι ο καθορισμός κοινών βασικών προτύπων για τα ίδια
λάβει άδεια λειτουργίας από τις αρμόδιες αρχές του κάτους        κεφάλαια των επιχειρήσεων επενδύσεων αποτελεί ουσια­
μέλους καταγωγής τους και υπόκεινται στην εποπτεία των           στικό στοιχείο για τη δημιουργία εσωτερικής αγοράς στον
εν λόγω αρχών να ιδρύουν υποκαταστήματα και να παρέ­             τομέα των επενδυτικών υπηρεσιών, δεδομένου ότι τα κεφά­
χουν υπηρεσίες ελεύθερα σε άλλα κράτη μέλη* ότι η εν             λαια αυτά εξασφαλίζουν την άσκηση των δραστηριοτήτων
λόγω οδηγία προβλέπει, ως εκ τούτου, το συντονισμό των           των επιχειρήσεων επενδύσεων σε διαρκή βάση και την προ­
κανόνων που αφορούν τη χορήγηση άδειας λειτουργίας και           στασία των επενδυτών ότι η εναρμόνιση αυτή ενισχύει την
την άσκηση της δραστηριότητας επιχείρησης επενδύσεων             εποπτεία των επιχειρήσεων επενδύσεων ότι τα κριτήρια
                                                                 αυτά πρέπει να εφαρμόζονται σε όλες τις επιχειρήσεις επεν­
ότι, ωστόσο, η ίδια οδηγία δεν θεσπίζει κοινά κριτήρια για       δύσεων στην Κοινότητα"
τα ίδια κεφάλαια των επιχειρήσεων επενδύσεων ούτε καθο­
ρίζει τα ποσά του αρχικού κεφαλαίου των επιχειρήσεων
αυτών ότι, επιπλέον, δεν ορίζει κοινό πλαίσιο για την            ότι, σε κοινή αγορά χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών, οι επι­
παρακολούθηση των κινδύνων της αγοράς στους οποίους              χειρήσεις επενδύσεων, είτε αυτές είναι πιστωτικά ιδρύματα
υπόκεινται οι επιχειρήσεις αυτές* ότι η οδηγία αυτή αναφέ­       είτε όχι, λειτουργούν υπό συνθήκες άμεσου ανταγωνισμού
ρεται, σε αρκετές διατάξεις της, σε άλλη κοινοτική πρωτο­        μεταξύ τους"
βουλία η οποία έχει ακριβώς ως στόχο τη θέσπιση συντονι­
σμένων μέτρων στους τομείς αυτούς"                               ότι τα κριτήρια για τον καθορισμό της σύνθεσης των ιδίων
                                                                 κεφαλαίων δεν πρέπει να υπόκεινται μόνο στη διακριτική
ότι η προσέγγιση η οποία υιοθετήθηκε συνίσταται απλώς
                                                                 ευχέρεια των κρατών μελών
στην επίτευξη του βασικού επιπέδου εναρμόνισης, που είναι
αναγκαίο και επαρκές για να διασφαλίζεται η αμοιβαία
αναγνώριση των συστημάτων χορήγησης άδειας λειτουργίας           ότι η θέσπιση κοινών βασικών κριτηρίων για τα ίδια κεφά­
και άσκησης εποπτείας" ότι η θέσπιση συντονιστικών               λαια των επιχειρήσεων επενδύσεων εξυπηρετεί κατά τον
μέτρων όσον αφορά τον ορισμό των ιδίων κεφαλαίων των             καλύτερο τρόπο τα συμφέροντα της Κοινότητας δεδομένου
επιχειρήσεων επενδύσεων, ο καθορισμός του ύψους του              ότι παρεμποδίζει τη στρέβλωση του ανταγωνισμού και ενι­
αρχικού κεφαλαίου και η καθιέρωση κοινού πλαισίου για            σχύει το κοινοτικό χρηματοπιστωτικό σύστημα'
 ---pagebreak--- 21.6.90                                   Επίσημη Εφημερίδα των Ευρωπαϊκών Κοινοτήτων                           Αριθ. C 152/7
ότι η οδηγία 89/299/ΕΟΚ του Συμβουλίου της 17ης Απρι­             και ειδικότερα τους κινδύνους θέσης τους κινδύνους αντι­
λίου 1989 για τα ίδια κεφάλαια των πιστωτικών ιδρυ­               συμβαλλόμενου/διακανονισμού, τους κινδύνους επιτοκίου
μάτων (') περιλαμβάνει ήδη τον ορισμό των ιδίων κεφα­             και τους συναλλαγματικούς κινδύνους"
λαίων των επιχειρήσεων επενδύσεων οι οποίες είναι πιστω­
τικά ιδρύματα"                                                    ότι το καλύτερο μέσο προκειμένου να διασφαλίζεται η χρη­
                                                                  ματοπιστωτική σταθερότητα των επιχειρήσεων επενδύσεων
                                                                  αποτελεί η επιβολή στις εν λόγω επιχειρήσεις της υποχρέ­
ότι υπάρχουν ορισμένοι λόγοι για τους οποίους ο ορισμός           ωσης να διαθέτουν σε μόνιμη βάση ορισμένο ποσό των
των ιδίων κεφαλαίων των επιχειρήσεων επενδύσεων που               ιδίων κεφαλαίων τους για την κάλυψη όλων των κινδύνων
περιέχεται στην οδηγία 89/299/ΕΟΚ πρέπει να προσαρμο­             που συνδέονται με τις συγκεκριμένες δραστηριότητες τους"
στεί, ώστε να ληφθούν υπόψη τα ιδιαίτερα χαρακτηριστικά
των δραστηριοτήτων των επιχειρήσεων αυτών                         ότι, για τα πιστωτικά ιδρύματα, σημαντικό μέρος του κιν­
                                                                  δύνου που συνδέεται με τις δραστηριότητες τους καλύπτεται
ότι, ωστόσο, τη βάση για τον ορισμό των ιδίων κεφαλαίων           ήδη από την οδηγία 89/647/ΕΟΚ του Συμβουλίου της 18ης
των επιχειρήσεων επενδύσεων, οι οποίες δεν είναι πιστω­           Δεκεμβρίου 1989 για το συντελεστή φερεγγυότητας των
τικά ιδρύματα, πρέπει να αποτελέσει ο ορισμός των ιδίων           πιστωτικών ιδρυμάτων (3)"
κεφαλαίων των πιστωτικών ιδρυμάτων
                                                                  ότι, για το λόγο αυτό, είναι σκόπιμο να δοθεί στις αρμόδιες
                                                                  αρχές η δυνατότητα να επιλέγουν είτε την εφαρμογή της
ότι είναι αναγκαίο να καθοριστούν σε κοινοτικό επίπεδο τα
                                                                  οδηγίας σχετικά με το συντελεστή φερεγγυότητας για το
ποσά των ελάχιστων αρχικών πόρων τους οποίους πρέπει να
                                                                  σύνολο των δραστηριοτήτων των πιστωτικών ιδρυμάτων,
διαθέτουν οι επιχειρήσεις επενδύσεων προκειμένου να τους
                                                                  είτε την εφαρμογή του πλαισίου που προβλέπεται στην
χορηγηθεί άδεια λειτουργίας από τις αρμόδιες αρχές*
                                                                  παρούσα οδηγία για τα χαρτοφυλάκια των συναλλαγών
                                                                  τους'
ότι τα ποσά αυτά πρέπει να καθορίζονται σε επίπεδο το
οποίο, αφενός, εξασφαλίζει ότι οι επιχειρήσεις που παρέ­          ότι, εν πάση περιπτώσει, τα πιστωτικά ιδρύματα πρέπει να
χουν επενδυτικές υπηρεσίες έχουν την ικανότητα να εκπλη­          συμμορφωθούν με τις διατάξεις της παρούσας οδηγίας όσον
ρώσουν τις υποχρεώσεις τους και, αφετέρου, δεν αποτελεί           αφορά την κάλυψη του συναλλαγματικού κινδύνου που
εμπόδιο για την είσοδο νέων επιχειρήσεων στην αγορά"              αναλαμβάνουν
                                                                  ότι η ύπαρξη, σε όλα τα πιστωτικά ιδρύματα, εσωτερικών
ότι είναι σκόπιμο να δίδεται στα κράτη μέλη η δυνατότητα
                                                                  συστημάτων για την παρακολούθηση και τον έλεγχο των
να μειώνουν τα ποσά αυτά στις περιπτώσεις που οι επιχει­
                                                                  κινδύνων της αγοράς ως προς το σύνολο των δραστηριο­
ρήσεις επενδύσεων δεν έχουν λάβει άδεια να κατέχουν
                                                                  τήτων τους αποτελεί ιδιαίτερα σημαντικό τρόπο ελαχιστο­
ρευστά ή τίτλους πελατών, να διενεργούν πράξεις για ίδιο
                                                                  ποίησης των κινδύνων αυτών ότι, κατά συνέπεια, είναι
λογαριασμό με υποχρέωση προσφοράς τιμών αγοράς και
                                                                  αναγκαίο να εγκρίνονται τα συστήματα αυτά από τις αρμό­
πώλησης (market maker), να αναλαμβάνουν την αναδοχή
                                                                  διες αρχές"
εκδόσεων τίτλων και επενδυτικές θέσεις για ίδιο λογα­
ριασμό "                                                          ότι ενδέχεται να καταστεί αναγκαία η περιοδική τεχνική
                                                                  προσαρμογή των λεπτομερών κανόνων που ορίζονται στην
ότι οι επιχειρήσεις επενδύσεων που λειτουργούν ήδη πρέπει         παρούσα οδηγία ώστε να ληφθούν υπόψη οι νέες εξελίξεις
να έχουν τη δυνατότητα να συνεχίσουν την άσκηση των               στον τομέα των επενδυτικών υπηρεσιών ότι, κατά συνέ­
δραστηριοτήτων τους έστω και αν δεν πληρούν την προϋπό­           πεια, η Επιτροπή πρόκειται να προβεί στις απαιτούμενες
θεση σχετικά με το ελάχιστο ποσό το οποίο καθορίζεται             τροποποιήσεις εντός των ορίων των εκτελεστικών αρμοδιο­
για τις νέες επιχειρήσεις"                                        τήτων που της αναθέτει η συνθήκη,
ότι, όσον αφορά τις επιχειρήσεις επενδύσεων οι οποίες είναι       ΕΞΕΔΩΣΕ ΤΗΝ ΠΑΡΟΥΣΑ ΟΔΗΓΙΑ:
πιστωτικά ιδρύματα, το ποσό του ελάχιστου αρχικού κεφα­
λαίου έχει ήδη οριστεί στη δεύτερη οδηγία 89/846/ΕΟΚ του
Συμβουλίου της 15ης Δεκεμβρίου 1989 για το συντονισμό                                    Πεδίο εφαρμογής
των νομοθετικών, κανονιστικών και διοικητικών διατάξεων
                                                                                               Άρΰρο Ι
που αφορούν την ανάληψη και την άσκηση δραστηριότητας
πιστωτικού ιδρύματος και την τροποποίηση της οδηγίας               1. Τα κράτη μέλη εφαρμόζουν τις διατάξεις της παρούσας
77/780/ΕΟΚ(2)"                                                    οδηγίας στις επιχειρήσεις επενδύσεων όπως ορίζονται σύμ­
                                                                  φωνα με το άρθρο 1 τρίτη περίπτωση της οδηγίας ΕΟΚ για
ότι είναι αναγκαίο να προβλεφθεί κοινό πλαίσιο για την            τις επενδυτικές υπηρεσίες και στα πιστωτικά ιδρύματα όπως
εποπτεία και την παρακολούθηση των κινδύνων της αγοράς            ορίζονται στο άρθρο 2 της παρούσας οδηγίας.
στους οποίους υπόκεινται οι επιχειρήσεις επενδύσεων
                                                                  2. Κάθε κράτος μέλος μπορεί να επιβάλει συμπληρωμα­
                                                                  τικές ή αυστηρότερες ρυθμίσεις στις επιχειρήσεις επενδύ­
ότι το πλαίσιο αυτό πρέπει να καλύπτει τους κύριους κινδύ­        σεων και στα πιστωτικά ιδρύματα στα οποία έχει χορηγήσει
νους τους οποίους διατρέχουν οι επιχειρήσεις επενδύσεων           άδεια λειτουργίας.
(') ΕΕ αριθ. L 124 της 5. 5. 1989, σ. 16.
(2) ΕΕ αριθ. L 386 της 30. 12. 1989, σ. 1.                        (3) ΕΕ αριθ. L 386 της 30. 12. 1989, σ. 14.
 ---pagebreak--- Αριθ. C 152/8                               Επίσημη Εφημερίδα των Ευρωπαϊκών Κοινοτήτων                                21.6.90
                              Ορισμοί                               — «μετατρέψιμος τίτλος (convertible)», ο τίτλος που μπορεί,
                                                                       κατ'επιλογή του κατόχου, να αποτελέσει αντικείμενο
                              ΆρΦρο 2                                  ανταλλαγής με άλλο τίτλο, συνήθως με μετοχές του
                                                                       εκδότη,
 Για τους σκοπούς της παρούσας οδηγίας, νοούνται ως:
— «πιστωτικά ιδρύματα», όλα τα ιδρύματα κατά την                    — «πιστοποιητικό επιλογής (warrant)», ο τίτλος που δίδει
     έννοια του άρθρου 1 πρώτη περίπτωση της οδηγίας                   στον κάτοχο του το δικαίωμα να αγοράσει ορισμένο
                                         ι
     77/780/ΕΟΚ του Συμβουλίου ( ) τα οποία υπόκεινται                 αριθμό κοινών μετοχών ή ομολογιών, σε καθορισμένη
     στις απαιτήσεις που απορρέουν από την οδηγία                      τιμή και μέχρι την ημερομηνία λήξης του πιστοποιητικού
     89/647/ΕΟΚ του Συμβουλίου,                                        επιλογής,
— «χαρτοφυλάκιο συναλλαγών πιστωτικού ιδρύματος», οι
     κατεχόμενες από πιστωτικό ίδρυμα επενδυτικές θέσεις            — «συμφωνία πώλησης και επαναγοράς (repurchase agree­
     σε μεταβιβάσιμους τίτλους ή σε παράγωγα μέσα, τις                 ment)», η συμφωνία βάσει της οποίας μια επιχείρηση
     οποίες το πιστωτικό ίδρυμα έχει λάβει προκειμένου να              πωλεί τίτλους και αναλαμβάνει την υποχρέωση να επα-
     επωφεληθεί από πραγματικές ή αναμενόμενες διαφορές                ναγοράσει τους τίτλους αυτούς (ή υποκατάστατους τίτ­
     μεταξύ των τιμών αγοράς και πώλησης τους ή προκει­                λους με τα ίδια χαρακτηριστικά) σε καθορισμένη ημερο­
     μένου να καλύψει άλλα στοιχεία του χαρτοφυλακίου                  μηνία και τιμή, σύμφωνα με τις διατάξεις του άρθρου 12
    συναλλαγών,                                                        παράγραφος 2 της οδηγίας 86/635/ΕΟΚ του Συμβου­
                                                                       λίου (2),
— «μέσο συναλλαγών σε επίσημα χρηματιστήρια», τα μέσα
    που αποτελούν αντικείμενο διαπραγμάτευσης εντός, ή              — «συμφωνία αγοράς και επαναπώλησης (reverse rep­
    σύμφωνα με τους κανόνες, χρηματιστηρίου αξιών ή χρη­               urchase agreement)», η συμφωνία βάσει της οποία μια
     ματιστηρίου προθεσμιακών χρηματοπιστωτικών μέσων                  επιχείρηση αγοράζει τίτλους από αντισυμβαλλόμενο και
    (financial futures) ή χρηματιστηρίου προαιρέσεων                   αναλαμβάνει την υποχρέωση να επαναπωλήσει τους τίτ­
    (options), το οποίο είναι εγκατεστημένο στο ενδιαφερό­             λους αυτούς (ή υποκατάστατους τίτλους με τα ίδια
    μενο κράτος μέλος και έχει αναγνωριστεί επίσημα από                χαρακτηριστικά) στον εν λόγω αντισυμβαλλόμενο σε
    τις αρμόδιες αρχές του κράτους αυτού, ή είναι εγκατε­              καθορισμένη ημερομηνία και τιμή, σύμφωνα με τις δια­
    στημένο σε τρίτη χώρα και έχει αναγνωριστεί από τις                τάξεις του άρθρου 12 παράγραφος 2 της οδηγίας
    αρμόδιες αρχές του ενδιαφερόμενου κράτους μέλους. Τα               86/635/ΕΟΚ,
    μέσα που αποτελούν αντικείμενο διαπραγμάτευσης σε
    παρόμοια χρηματιστήρια ή αγορές κατατάσσονται στην
    παρούσα οδηγία σε μετοχές (equities), χρεωστικούς τίτ­          — «μέλος συστήματος συμψηφισμού (clearing member)»,
    λους (debt intruments), προθεσμιακές συμβάσεις (futures),          νοείται ένα μέλος τόσο του χρηματιστηρίου όσο και του
    προαιρέσεις (options), μετατρέψιμους τίτλους (converti­            γραφείου συμψηφισμού, το οποίο έχει, κατ'αυτό τον
    bles) και πιστοποιητικά επιλογής (warrants),                       τρόπο, άμεση συμβατική σχέση με τον κεντρικό αντισυμ­
                                                                       βαλλόμενο (ο οποίος εγγυάται την εκτέλεση των πρά­
— «μέσα συναλλαγών εκτός επίσημων χρηματιστηριακών                     ξεων). Οι επιχειρήσεις που δεν είναι μέλη του συστή­
    αγορών (over-the-counter instruments-OTC)», όλα τα                 ματος συμψηφισμού πρέπει να πραγματοποιούν τις
    άλλα μέσα,                                                         συναλλαγές τους μέσω μέλους του συστήματος συμψηφι­
                                                                       σμού,
— «εγκεκριμένος εκδότης (qualifying issuer)», το πιστωτικό
    ίδρυμα ή η επιχείρηση της οποίας οι τίτλοι είναι εισηγ-
                                                                    — «τοπική επιχείρηση (local firm)», η επιχείρηση που πραγ­
    μένοι σε επίσημο χρηματιστήριο κράτους μέλους, ή σε
                                                                       ματοποιεί συναλλαγές μόνο για ίδιο λογαριασμό σε χρη­
    χρηματιστήριο τρίτης χώρας το οποίο έχει αναγνωριστεί
                                                                       ματιστήριο προθεσμιακών χρηματοπιστωτικών μέσων ή
    από τις αρμόδιες αρχές του ενδιαφερόμενου κράτους
                                                                       προαιρέσεων ή πραγματοποιεί συναλλαγές για λογα­
    μέλους,
                                                                       ριασμό άλλων μελών του ιδίου χρηματιστηρίου ή προ­
— «κεντρική διοίκηση», οι κεντρικές κυβερνήσεις ή οι                   σφέρει τιμές αγοράς και πώλησης σε άλλα μέλη του
    κεντρικές τράπεζες των κρατών μελών και όλων των                   ιδίου χρηματιστηρίου, και καλύπτεται από την εγγύηση
    άλλων χωρών που είναι πλήρη μέλη του Οργανισμού                    μέλους του συστήματος συμψηφισμού του ιδίου χρηματι­
    Οικονομικής Συνεργασίας και Ανάπτυξης (ΟΟΣΑ),                      στηρίου, η οποία λαμβάνεται υπόψη κατά τον καθο­
    καθώς και κάθε χώρας που έχει συνάψει ειδικές συμφω­               ρισμό των κεφαλαιακών απαιτήσεων του εγγυητή,
    νίες δανεισμού με το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο
    (ΔΝΤ) στο πλαίσιο των γενικών συμφωνιών δανεισμού               — «συντελεστής δέλτα», η αναμενόμενη μεταβολή της
    του ταμείου,                                                       τιμής μιας προαίρεσης (option), κατ'αναλογία προς τη
                                                                       μικρή μεταβολή της τιμής του μέσου στο οποίο βασί­
— «άλλοι φορείς του δημόσιου τομέα», οι περιφερειακές                  ζεται η προαίρεση,
    κυβερνήσεις και οι τοπικές διοικήσεις χωρών που είναι
    μέλη του ΟΟΣΑ ή που έχουν συνάψει ειδικές συμφωνίες
    με το ΔΝΤ στο πλαίσιο των γενικών συμφωνιών δανει­              — για τους σκοπούς του παραρτήματος 1 σημείο 5, ως θέση
    σμού του ταμείου,                                                  «long» νοείται η θέση στην οποία μια επιχείρηση έχει
                                                                       καθορίσει το επιτόκιο των χρηματικών ροών που πρό-
(') ΕΕ αριθ. L 322 της 17. 12. 1977, σ. 30.                         Ο ΕΕ αριθ. L 372 της 31. 12. 1986, σ. 1.
 ---pagebreak--- 21.6.90                                Επίσημη Εφημερίδα των Ευρωπαϊκών Κοινοτήτων                          Αρι& C 152/9
    κείται να εισπράξει σε ορισμένη μελλοντική ημερομηνία,     ίδια κεφάλαια είναι κατώτερα από τα επίπεδα που καθορί­
    και ως θέση «short» η θέση στην οποία μια επιχείρηση       ζονται στις εν λόγω παραγράφους για το αρχικό κεφάλαιο.
    έχει καθορίσει το επιτόκιο των χρηματικών ροών που         Τα ίδια κεφάλαια αυτών των επιχειρήσεων δεν μπορούν να
    πρόκειται να καταβάλει σε μια μελλοντική ημερομηνία,       είναι κατώτερα από το υψηλότερο επίπεδο το οποίο έχει
                                                               καταγραφεί μετά την ημερομηνία κοινοποίησης της
                                                               παρούσας οδηγίας.
— «ίδια κεφάλαια», τα ίδια κεφάλαια όπως αυτά ορίζονται
    στην οδηγία 89/299/ΕΟΚ. Ωστόσο, ο ορισμός αυτός
                                                               6. Σε περίπτωση που ο έλεγχος μιας επιχείρησης επενδύ­
    μπορεί να τροποποιηθεί, για τα πιστωτικά ιδρύματα,
                                                               σεων που εμπίπτει στην κατηγορία της παραγράφου 5
    στις περιπτώσεις που αναφέρονται στην παράγραφο 2
                                                               περιέλθει, με οποιοδήποτε τρόπο εκτός της κληρονομικής
    του παραρτήματος VI. Στην περίπτωση των επιχειρήσεων
                                                               διαδοχής, σε φυσικό ή νομικό πρόσωπο διαφορετικό από
    επενδύσεο)ν που δεν είναι πιστωτικά ιδρύματα, οι αρμό­
                                                               εκείνο που ασκούσε τον έλεγχο αυτό προηγουμένως, τα ίδια
    διες αρχές μπορούν να χρησιμοποιούν τον εναλλακτικό
                                                               κεφάλαια της εν λόγω επιχείρησης πρέπει να ανέλθουν του­
    ορισμό της παραγράφου 4 του παραρτήματος VI,
                                                               λάχιστον στο κατάλληλο επίπεδο που προβλέπεται για το
                                                               αρχικό κεφάλαιο στις παραγράφους 2, 3 και 4.
— «αρχικό κεφάλαιο», το κεφάλαιο όπως αυτό ορίζεται
    στο άρθρο 2 παράγραφος 1 σημεία 1 και 2 της οδηγίας        7. Ωστόσο, σε ορισμένες ειδικές περιστάσεις και με τη
    89/299/ΕΟΚ. Το τμήμα το)ν αρχικών κεφαλαίων το             συγκατάθεση των αρμόδιων αρχών, σε περίπτωση συγχώ­
    οποίο αντιστοιχεί στο μετοχικό κεφάλαιο που έχει           νευσης δύο ή περισσοτέρων επιχειρήσεων επενδύσεων, τα
    καταβληθεί περιλαμβάνει όλα τα ποσά, ανεξάρτητα από        ίδια κεφάλαια της επιχείρησης που προκύπτει από τη συγ­
    την τρέχουσα ονομασία τους, τα οποία, σύμφωνα με τη        χώνευση μπορούν να μην ανέρχονται στο επίπεδο του
    νομική μορφή της εν λόγω επιχείρησης, θεωρούνται           αρχικού κεφαλαίου που αναφέρεται στις παραγράφους 2, 3
    βάσει της ισχύουσας εθνικής νομοθεσίας ως μετοχικό         και 4. Ωστόσο, τα ίδια κεφάλαια της νέας επιχείρησης επεν­
    κεφάλαιο που έχει καλυφθεί και καταβληθεί από τους         δύσεων δεν μπορούν να είναι κατώτερα από το σύνολο των
    μετόχους ή τους άλλους ιδιοκτήτες της επιχείρησης.         ιδίων κεφαλαίων των συγχωνευόμενων επιχειρήσεων κατά
                                                               τη στιγμή της συγχώνευσης, εφόσον δεν ανέρχονται ακόμα
                                                               στα κατάλληλα επίπεδα που προβλέπονται στις παραγρά­
                                                               φους 2, 3 και 4.
Αρχικό κεφάλαιο και παρεκκλίσεις από τις κεφαλαιακές
                         απαιτήσεις
                                                               8. Τα ίδια κεφάλαια μιας επιχείρησης επενδύσεων δεν
                          Άρ#ρο 3                              πρέπει σε καμία περίπτωση να είναι κατώτερα από το ποσό
                                                               του αρχικού κεφαλαίου που απαιτείται δυνάμει των παρα­
1. Η αναφορά στις επιχειρήσεις επενδύσεων στα άρθρα 3,         γράφων 5, 6 και 7 ή του ύψους των ιδίων κεφαλαίων που
4, 5 και 6 αφορά μόνο τις επιχειρήσεις επενδύσεων οι οποίες    απαιτούνται δυνάμει των εν λόγω παραγράφων. Ωστόσο,
δεν είναι ούτε πιστωτικά ιδρύματα, ούτε τοπικές επιχειρή­      εάν στις περιπτώσεις που αναφέρονται στις παραγράφους 2,
σεις ούτε επιχειρήσεις που ασκούν μόνο δραστηριότητες          3, 4, 5 και 7 τα ίδια κεφάλαια μειωθούν, ο αρμόδιες αρχές
παροχής επενδυτικών συμβουλών.                                 μπορούν, εφόσον ο περιστάσες το δικαιολογούν, να ορίσουν
                                                               περιορισμένη χρονική περίοδο εντός της οποίας η επιχεί­
                                                               ρηση επενδύσεων οφείλει να επανορθώσει την κατάσταση ή
2. Οι επιχειρήσεις επενδύσεων πρέπει να έχουν αρχικό           να τερματίσει τις δραστηριότητες της.
κεφάλαιο τουλάχιστον 500 000 Ecu.
                                                                                  Κάλυψη των κινδύνων
3. Τα κράτη μέλη μπορούν να μειώσουν το ποσό αυτό σε
50 000 Ecu στις περιπτώσεις που η επιχείρηση δεν έχει λάβει                             ΆρΦρο 4
άδεια ούτε κατέχει ρευστά ή τίτλους πελατών, ούτε διε­
                                                               1. Οι επιχειρήσεις επενδύσεων πρέπει να διαθέτουν, σε
νεργεί πράξεις για ίδιο λογαριασμό με υποχρέωση προ­
                                                               οποιαδήποτε χρονική στιγμή, ορισμένο ποσό των ιδίων
σφοράς τιμών αγοράς και πώλησης (market maker), ούτε
                                                               κεφαλαίων τους για την κάλυψη των διάφορων κινδύνων
αναλαμβάνει την αναδοχή εκδόσεων τίτλων, εκτός εάν η
                                                               που συνδέονται με τις συγκεκριμένες δραστηριότητες τους.
επιχείρηση αναλαμβάνει μόνο τη διάθεση τίτλων με τους
                                                               Το άθροισμα αυτών των ποσών, το οποίο υπολογίζεται σύμ­
καλύτερους δυνατούς όρους.
                                                               φωνα με τις μεθόδους που περιγράφονται στην παράγραφο
                                                               5 και στα παραρτήματα Ι έως V, αντιστοιχεί στο σύνολο
4. Τα κράτη μέλη μπορούν να μειώσουν το ποσό που προ­          των απαιτούμενων ιδίων κεφαλαίων τους. Οι εν λόγω επι­
βλέπεται στην παράγραφο 2 σε 100 000 Ecu στις περιπτώσεις      χειρήσεις εξασφαλίζουν ότι το σύνολο των απαιτούμενων
επιχειρήσεων οι οποίες κατέχουν ρευστά ή τίτλους πελατών       ιδίων κεφαλαίων τους είναι κατώτερο ή ίσο με τα ίδια
κατά την άσκηση δραστηριοτήτων πρακτόρων ή διαχειρι­           κεφάλαια που κατέχουν.
στών χαρτοφυλακίων, αλλά δεν κατέχουν επενδυτικές
θέσεις για ίδιο λογαριασμό.                                    2. Τα πιστωτικά ιδρύματα πρέπει, επιπλέον των κεφα­
                                                               λαιακών απαιτήσεων που καθορίζονται στην οδηγία
                                                               89/647/ΕΟΚ και κάθε άλλης απαίτησης που καθορίζεται
5. Κατά παρέκκλιση από τις παραγράφους 2, 3 και 4, τα          στις παραγράφους 4 και 5 του παρόντος άρθρου, να διαθέ­
κράτη μέλη μπορούν να παρατείνουν την άδεια λειτουργίας        τουν ορισμένο ποσό ιδίων κεφαλαίων για την κάλυψη του
επιχειρήσεων επενδύσεων που ήδη λειτουργούσαν πριν από         συναλλαγματικού κινδύνου που αναλαμβάνουν το ποσό
την εφαρμογή της παρούσας οδηγίας και των οποίων τα            αυτό υπολογίζεται σύμφωνα με τη μέθοδο που περιγράφεται
 ---pagebreak--- Αριθ. C 152/10                       Επίσημη Εφημερίδα των Ευρωπαϊκών Κοινοτήτων                                21. 6. 90
στο παράρτημα IV. Ωστόσο, εν αναμονή περαιτέρω εναρμό­       είναι επαρκώς ακριβείς και έχουν εγκριθεί από τις αρμόδιες
νισης, τα κράτη μέλη μπορούν να μην εφαρμόζουν αυτή την      αρχές.
απαίτηση στα πιστωτικά ιδρύματα των οποίων οι δραστη­
ριότητες υπόκεινται στον ακόλουθο περιορισμό: η συνολική
καθαρή θέση τους σε συνάλλαγμα, υπολογιζόμενη σύμφωνα                   Απαιτήσεις κοινοποίησης πληροφοριών
με το παράρτημα IV, δεν μπορεί να υπερβαίνει το ισοδύ­
ναμο του 10 °/ο των ιδίων κεφαλαίων τους.                                             Άρΰρο 6
                                                              1. Τα κράτη μέλη απαιτούν από τις επιχειρήσεις επενδύ­
3. Οι αρμόδιες αρχές απαιτούν από τα πιστωτικά ιδρύ­         σεων και τα πιστωτικά ιδρύματα να παρέχουν στις αρμόδιες
ματα να εφαρμόζουν συστήματα, τα οποία πρέπει προηγου­       αρχές του κράτους μέλους καταγωγής όλες τις πληροφορίες
μένως να έχουν εγκριθεί από τις αρμόδιες αρχές, για την      που είναι αναγκαίες για την εκτίμηση της συμμόρφωσης
παρακολούθηση και τον έλεγχο των κινδύνων επιτοκίου,         τους με τους κανόνες που θεσπίζονται βάσει της παρούσας
τιμών μετοχών, αντισυμβαλλόμενου/διακανονισμού και           οδηγίας. Τα κράτη μέλη διασφαλίζουν επίσης ότι οι μηχανι­
συναλλάγματος για το σύνολο των δραστηριοτήτων τους.         σμοί εσωτερικού ελέγχου και οι διοικητικές και λογιστικές
                                                             διαδικασίες των επιχειρήσεων επενδύσεων και των πιστω­
4. Οι αρμόδιες αρχές απαιτούν από τα πιστωτικά ιδρύ­         τικών ιδρυμάτων επιτρέπουν, σε οποιαδήποτε στιγμή, τον
ματα — είτε σε γενική είτε σε μεμονωμένη βάση — την          έλεγχο της συμμόρφωσης τους προς τους εν λόγω κανόνες.
τήρηση των κεφαλαιακών απαιτήσεων που καθορίζονται
στην οδηγία 89/647/ΕΟΚ για όλες τις δραστηριότητες τους.
                                                             2. Οι επιχειρήσεις επενδύσεων που δεν είναι πιστωτικά
Οι αρμόδιες αρχές μπορούν, αντ' αυτού, να απαιτούν από τα
                                                             ιδρύματα υποχρεούνται να υποβάλλουν στις αρμόδιες αρχές
πιστωτικά ιδρύματα την τήρηση των κεφαλαιακών απαιτή­
                                                             έκθεση, η οποία καταρτίζεται σύμφωνα με τις απαιτήσεις
σεων που καθορίζονται στα παραρτήματα II και III της
                                                             των αρχών αυτών, τουλάχιστον μία φορά το μήνα στην
παρούσας οδηγίας για τα χαρτοφυλάκια συναλλαγών τους
                                                             περίπτωση των επιχειρήσεων που έχουν λάβει άδεια να διε­
και τις απαιτήσεις της οδηγίας 89/647/ΕΟΚ για τις υπό­
                                                             νεργούν πράξεις για ίδιο λογαριασμό, τουλάχιστον μία
λοιπες δραστηριότητες τους.
                                                             φορά κάθε τρεις μήνες στην περίπτωση των επιχειρήσεων
                                                             που αναφέρονται στο άρθρο 3 παράγραφος 4 και τουλάχι­
5. Οι αρμόδιες αρχές των κρατών μελών απαιτούν από τις       στον μία φορά το χρόνο στην περίπτωση των επιχειρήσεων
επιχειρήσεις επενδύσεων να έχουν επαρκή ίδια κεφάλαια        που αναφέρονται στο άρθρο 3 παράγραφος 3. Οι αρμόδιες
για την κάλυψη των κινδύνων που συνδέονται με πράξεις        αρχές πρέπει να λαμβάνουν τις εκθέσεις αυτές σε προθεσμία
εκτός του πλαισίου των δραστηριοτήτων που απαριθ­            δύο εβδομάδων από τη λήξη της περιόδου που αφορά η κοι­
μούνται στην οδηγία ΕΟΚ (για τις επενδυτικές υπηρεσίες).     νοποίηση.
Επιπλέον, οι εν λόγω αρχές εξασφαλίζουν ότι τα ίδια κεφά­
λαια των επιχειρήσεων επενδύσεων και των πιστωτικών
ιδρυμάτων που υποχρεούνται να συμμορφωθούν με τις            3. Τα πιστωτικά ιδρύματα υποχρεούνται να υποβάλλουν
κεφαλαιακές απαιτήσεις των παραρτημάτων 2 και 3 της          έκθεση, η οποία καταρτίζεται σύμφωνα με τις απαιτήσεις
παρούσας οδηγίας παρέχουν στις εν λόγω επιχειρήσεις και      των αρμόδιων αρχών, εντός των ίδιων προθεσμιών κοινο­
ιδρύματα προστασία έναντι των κινδύνων που συνδέονται        ποίησης με εκείνες που υποχρεούνται να τηρούν σύμφωνα
με μέσα τα οποία περιλαμβάνονται στις δραστηριότητες της     με την οδηγία 89/647/ΕΟΚ ή σε συχνότερα χρονικά δια­
οδηγίας ΕΟΚ (για τις επενδυτικές υπηρεσίες) αλλά δεν         στήματα εάν το ζητήσουν οι αρμόδιες αρχές.
καλύπτονται ρητά από διατάξεις της παρούσας οδηγίας και
τα οποία, στην περίπτωση των πιστωτικών ιδρυμάτων, συμ­
περιλαμβάνονται στο χαρτοφυλάκιο συναλλαγών. Οι αρμό­                              Αρμόδιες αρχές
διες αρχές γνωστοποιούν στην Επιτροπή όλες τις περιπτώ­
σεις που εμπίπτουν στο πεδίο εφαρμογής της παρούσας                                   Άρϋ'ρο 7
παραγράφου.
                                                             1. Τα κράτη μέλη ορίζουν τις αρχές που είναι επιφορτι­
                                                             σμένες με την εκτέλεση των καθηκόντων που προβλέπονται
                                                             στην παρούσα οδηγία. Ενημερώνουν σχετικά την Επιτροπή,
Υπολογισμός των θέσεων για την κοινοποίηση πληροφοριών       αναφέροντας κάθε ενδεχόμενη κατανομή καθηκόντων.
                         Άρ&ρο 5
                                                             2. Οι αρχές που αναφέρονται στην παράγραφο 1 πρέπει
1. Οι θέσεις υπολογίζονται καθημερινά από τις επιχειρή­      να είναι δημόσιες αρχές ή όργανα που έχουν επίσημα ανα­
σεις επενδύσεων και τα πιστωτικά ιδρύματα με βάση τις        γνωριστεί από την εθνική νομοθεσία ή από τις δημόσιες
τρέχουσες τιμές της αγοράς, εκτός εάν τα παράρτημα 2, 3      αρχές ως συμμετέχοντα στο σύστημα εποπτείας που ισχύει
και 5 δεν εφαρμόζονται στις εν λόγω επιχειρήσεις ή ιδρύ­     στο ενδιαφερόμενο κράτος μέλος.
ματα.
                                                             3. Οι αρμόδιες αρχές πρέπει να διαθέτουν όλες τις εξου­
2. Ελλείψει άμεσα διαθέσιμων τιμών της αγοράς, για           σίες που είναι αναγκαίες για την εκτέλεση των καθηκόντων
παράδειγμα στις περιπτώσεις πράξεων που αφορούν νέες         τους.
εκδόσεις στις πρωτογενείς αγορές, οι αρμόδιες αρχές μπο­
ρούν να μην εφαρμόζουν τη διάταξη της παραγράφου 1 και
να απαιτούν από τις επιχειρήσεις να χρησιμοποιούν εναλλα­    4. Οι αρμόδιες αρχές των διαφόρων κρατών μελών συνερ­
κτικές μεθόδους αποτίμησης, εφόσον οι εν λόγω μέθοδοι        γάζονται στενά για την εκτέλεση των καθηκόντων που προ-
 ---pagebreak--- 21. 6. 90                           Επίσημη Εφημερίδα των Ευρωπαϊκών Κοινοτήτων                        Αριθ. C 152/11
βλέπονται από την παρούσα οδηγία, ιδίως όταν οι επενδυ­     — παράρτημα 2,
τικές υπηρεσίες παρέχονται μέσω της απευθείας παροχής
                                                            — συντελεστές στάθμισης των κινδύνων αντισυμβαλλο­
υπηρεσιών ή μέσω της εγκατάστασης υποκαταστημάτων σε
                                                                μένου/διακανονισμού στο παράρτημα III,
ένα ή περισσότερα κράτη μέλη. Ανταλλάσσουν, μετά από
σχετική αίτηση, κάθε πληροφορία που μπορεί να διευκο­       — συντελεστές στάθμισης του κινδύνου συναλλάγματος
λύνει την εποπτεία της επάρκειας κεφαλαίων των επιχειρή­        στο παράρτημα IV,
σεων επενδύσεων και των πιστωτικών ιδρυμάτων, και ιδίως     — χρονική περίοδος που λαμβάνεται υπόψη στο παράρ­
τον έλεγχο της συμμόρφωσης τους με τους κανόνες που             τημα V,
προβλέπονται στην παρούσα οδηγία. Κάθε ανταλλαγή πλη­
ροφοριών που προβλέπεται στην παρούσα οδηγία όσον           — ορισμός των ιδίων κεφαλαίων στο παράρτημα VI παρά­
αφορά τις επιχειρήσεις επενδύσεων υπόκειται στην υπο­           γραφοι 2, 4 και 5.
χρέωση τήρησης του επαγγελματικού απορρήτου που προ­
                                                            2. Κάθε φορά που οι τροποποιήσεις οι οποίες αναφέ­
βλέπεται στο άρθρο 20 της οδηγίας ΕΟΚ (για τις επενδυ­
                                                            ρονται στην παράγραφο 1 πρέπει να επέλθουν στην
τικές υπηρεσίες) και, όσον αφορά τα πιστωτικά ιδρύματα,
                                                            παρούσα οδηγία, εφαρμόζεται το άρθρο 23 παράγραφος 2
στην υποχρέωση που προβλέπεται στο άρθρο 12 της οδηγίας
                                                            της οδηγίας ΕΟΚ (για τις επενδυτικές υπηρεσίες).
77/780/ΕΟΚ.
                  Διαδικασία επιτροπής                                             Τελικές διατάξεις
                         ΆρΦρο 8                                                        Άρ&ρο 9
1. Οι τεχνικές τροποποιήσεις της παρούσας οδηγίας            1. Τα κράτη μέλη θεσπίζουν τις αναγκαίες νομοθετικές,
στους ακόλουθους τομείς θεσπίζονται σύμφωνα με τη διαδι­    κανονιστικές και διοικητικές διατάξεις για να συμμορφω­
                                                            θούν με την παρούσα οδηγία το αργότερο την 1η Ιανουα­
κασία που προβλέπεται στην παράγραφο 2:
                                                            ρίου 1993. Ενημερώνουν αμέσως την Επιτροπή σχετικά.
— ορισμοί στο άρθρο 2,
— απαιτούμενο αρχικό κεφάλαιο στο άρθρο 3,                  2. Οι διατάξεις που θεσπίζονται δυνάμει της παραγράφου
— ανώτατο όριο που αναφέρεται στο άρθρο 4 παρά­              1 παραπέμπουν ρητά στην παρούσα οδηγία.
    γραφος 2,                                               3. Τα κράτη μέλη ανακοινώνουν στην Επιτροπή τα κεί­
                                                            μενα των ουσιωδών διατάξεων εσωτερικού δικαίου τις
— μέθοδος αντιμετώπισης των μέσων που εμπίπτουν στο
                                                            οποίες θεσπίζουν στον τομέα που διέπεται από την παρούσα
    πεδίο εφαρμογής της οδηγίας ΕΟΚ (για τις επενδυτικές
                                                            οδηγία.
    υπηρεσίες) αλλά δεν καλύπτονται από την παρούσα
    οδηγία,
                                                                                       'Αρ&ρο 10
— υπολογισμός των καθαρών ανοικτών θέσεων στο παράρ­
    τημα Ι,                                                 Η παρούσα οδηγία απευθύνεται στα κράτη μέλη.
 ---pagebreak--- Α^^Ρό^ΡΙ                                    Ε^οτ^^Ε^^ο^τ^^Εη^^^η^^^Κο^οτ^τ^^                                                       ^Ι^^Ο
                                          ν^ΟΑΟ^^^Ο^Τ^^^^^Α^^Α^Ο^Τ^^^^^Ν
       ^ Οι θέσεις ^ ^ και ^ο^ι της επιχείρησης στην ίδια μετοχη,τον ίδιο χρεωστικό τιτλοητον ίδιο μετατρέψιμο
         τίτλο συμψηφίζονται ^(ατά τον υπολογισμό της καθαρής θέσης οι αρμόδιες αρχές μπορούν να επιτρέψουν τον
         υπολογισμό των θέσεων σε παράγωγα μέσα ως θέσεων στον τίτλο ^η στον πλασματικό τίτλο ^ ι ι ο ^ Ι ^ στον
         οποίο αυτά ^ασιξονται Οι αρμόδιες αρχές επιτρέπουν το συμψηφισμό συμβάσεων προθεσμιακών χρηματοπι
         στωτικων μέσων ^ ^ ^ ^ ι ι ^ ^ , ίδιων προαιρέσεων ^ιιο^Ρ^ ίδιων πιστοποιητικών επιλογής ^ ^ ^ ι ^
       ^ Οι χρεωστικοί τίτλοι που είναι εκφρασμένοι στο ίδιο νόμισμα κατατάσσονται σε ομάδες ανάλογα με την προ
         θεσμια λήξης τους ^συμφωνά με το παράρτημα ^^, με ^άση την εναπομένουσα προθεσμία λήξης για τα μέσα
         σταθερού επιτοκίου καιτην περίοδο που εναπομένει μέχριτον επανακαθορισμό του επιτοκίου γιατα άλλα
         μέσα
       3 Οι χρεωστικοί τίτλοι κατατάσσονται σε κατηγορίες ανάλογα με τον εκδότη, με τον ακόλουθο τρόπο κεντρική
         διοίκηση, άλλοι φορείς του δημόσιου τομέαεγκεκριμένοι εκδότες, άλλοι εκδότες
       4 Δεν επιτρέπεται συμψηφισμός μεταξύ μετατρέψιμων τίτλων και αντισταθμιστικών θέσεων στο ίδιο το μέσο στο
         οποίο ^ασιξονται οι μετατρέψιμοιτιτλοι, εκτός από τις περιπτώσεις στις οποίες οι αρμόδιες αρχές χρήσιμο
         ποιούν μιαπροσέγγιση που λαμβάνει υπόψη την πιθανότητα μετατροπής ενός συγκεκριμένου μετατρέψιμου
         τίτλου η επιβάλλουν κεφαλαιακή απαίτηση για την κάλυψη κάθε ενδεχόμενου κίνδυνου που θα μπορούσε να
         προκύψει κατά τη μετατροπή
       Αλλ^^ι
         ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ θα αντιμετωπίζονται ως συνδυασμοί θέσεων Ι ο ^ και ^ ^ ^τσι,μια
         θέση Ι ο ^ σε προθεσμιακή σύμβαση θα θεωρείται ότι αντιστοιχεί στο συνδυασμό ενός λαμβανόμενου δάνειου
         που λήγει την ημερομηνία παράδοσης που προβλέπεται στην προθεσμιακή σύμβαση, αφενός, και, αφετέρου, της
         κατοχής ενός στοιχείου ενεργητικού με προθεσμία λήξης την ημερομηνία λήξης της προθεσμιακής συμ^ασηςΤο
         αντίθετο ισχύει για μια θέση ^οη Τόσο το λαμβανόμενο δάνειο όσο και το κατεχόμενο στοιχείο θα συμπερι
         ληφθούν στη στήλη που αντιστοιχεί στην κεντρική διοίκηση στον πινακα^του παραρτήματος^ ^ιαπροθε
         σμιακη σύμβαση επιτοκιουησυμφωνια επιτοκίου προθεσμίας που ^ασι^εται σε έναν χρεωστικό τίτλο θα αντί
         μετωπιξεται είτε ως θέση ^ ^ είτε ως θ έ σ ι ^ ^ ι στον τίτλο στον οποίο ^ασιξεται ^προθεσμία λήξης της θα
         θεωρείται ότι αντιστοιχεί στην περίοδο έως την ημερομηνία παράδοσηςηεκτέλεσης της συμπάσης προσαυξη
         μένη κατά τη διάρκεια ^ωης του τίτλου στον οποίο ^ασι^εταιηεν λόγω συμ^ασηησυμφωνια η, εάνηδιάρκεια
         ^ωης του τίτλου αυτού υπερβαίνει το ένα έτος, στην ίδια τη διάρκεια ^ωης του τίτλου ^ε περίπτωση προθε
         σμιακης συμπάσης διαπραγματεύσιμης σε επίσημο χρηματιστήριο, οι αρμόδιες αρχές μπορούν να επιτρέψουν
         κεφαλαιακή απαίτηση ιση με το ποσό των περιθωρίων εγγύησης ^ ^ ^ ^ που έχει κατατεθεί στο χρηματιστήριο
         εαν έχουν πεισθεί πλήρων ότι το ποσό αυτό αντιπροσωπεύει άκριτη μέτρηση του κίνδυνου που συνδέεται με την
         εν λόγω σύμβαση
       ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ε π ι επιτοκίων, χρεωστικών τίτλων μέτοχων, προθεσμιακών χρηματοπιστωτικών μέσων,
         ανταλλαγών ^ ^ και συναλλάγματος, αντιμετωπίζονται ωςθέσεις που αντιστοιχούν στο συντελεστή δέλτα
         πολλαπλασιασμένο με το ποσό του μέσου στο οποίο ^ασι^εταιηπροαιρεση Οσυντελεστης δέλτα που χρήσιμο
         ποιείται γιαυτό το σκοπό πρέπει να είναι εκείνος που παρέχεται από το σχετικό χρηματιστήριο η, εάν αυτός
         δεν είναι διαθεσιμοςηεάν πρόκειται για προαιρέσεις εκτός επίσημων χρηματιστηριων,οσυ^ τελεστής που υπο
         λογιξειηιδιαηεπιχειρηση, υπό την προϋπόθεση οτι οι αρμόδιες αρχές θεωρούν ικανοποιητική τη μέθοδο υπο
         λογισμού πουχρησιμοποιειηεπιχειρηση Οιαρμόδιεςαρχέςαπαιτουνεπισηςτηνκατάλληλη κάλυψητω^
         αλ^ω^κινδυνων, έκτος του κίνδυνου που σχετιξεται με το συντελεστή δέλτα, στους οποίους υπόκεινται οι προ
         αιρέσεις ^ε περίπτωση πωλούμενης προαίρεσης ^ ι ι ι ^ ο ^ ι ι ο ^ διαπραγματεύσιμης σε επίσημο χρηματιστήριο,
         οι αρμόδιες αρχές μπορούν να επιτρέψουν κεφαλαιακή απαίτηση ιση με το ποσό των περιθωρίων εγγύησης που
         έχει κατατεθεί στο χρηματιστήριο εάν έχουν πεισθεί πλήρως ότι το ποσό αυτό αντιπροσωπεύει άκριτη μέτρηση
         του κίνδυνου που συνδέεται με την προαίρεση αυτή, και για την αγορά προαίρεσης διαπραγματεύσιμης σε επι
         σημοχρηματιστηριοηεκτός επίσημου χρηματιστηρίου κεφαλαιακή απαίτηση ιση με εκεινην που καθοριξεται
         για τον τίτλο στον οποίο ^ασιξεταιηπροαιρεση, υπό τον περιορισμό ότιηκεφαλαιακη απαίτηση που προκύπτει
         καταυτότο^τρόπο δεν υπερβαίνει την άξια της προαίρεσης στην αγορά ^ε περίπτωση πωλούμενης προαίρεσης
         διαπραγματεύσιμης εκτός επίσημου χρηματιστηρίου ^ ι ι ^ ΟΤΟο^ιι^ηκεφαλαιακη απαίτηση θα καθορι
         ξεται σε συνάρτηση με τον τίτλο στον οποίο αυτή ^ασιξεται
       7 ( ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ α ν τ ι μ ε τ ω π ί ζ ο ν τ α ι , όσον αφορά τον κίνδυνο επιτοκίου, με ^άση την ίδια μέθοδο που χρη
         σιμοποιειταικαιγιατα στοιχεία εντόςισολογισμου ^.ατάσυνέπεια,μια ανταλλαγή επιτοκιου^ι^^ι^ι^
         ^ ^ με την οποία μια επιχείρηση λαμβάνει χρηματικές ροές ^άσει μεταβλητού επιτοκίου και κατα^άλλειχρη
         ματικές ροές ^άσει σταθερού επιτοκίου, θα θεωρείται ότι ισοδυναμεί με μια θέση Ι ο ^ σε ένα μέσο μεταβλητού
         επιτοκίου με προθεσμία λήξης ιση με την περίοδο που εναπομένει έως τον επόμενο επανακαθορισμό του επιτο
 ---pagebreak--- 21.6.90                               Επίσημη Εφημερίδα των Ευρωπαϊκών Κοινοτήτων                                      Αριθ. C 152/13
           κίου και με μία θέση short σε ένα μέσο σταθερού επιτοκίου με προθεσμία λήξης ίση με εκείνην της ίδιας της
           ανταλλαγής. Ωστόσο, οι αρμόδιες αρχές μπορούν να καθορίσουν διαφορετικές κεφαλαιακές απαιτήσεις για τις
           επιχειρήσεις που χρησιμοποιούν μεθόδους εκτίμησης των ανταλλαγών, οι οποίες παρέχουν, κατά τρόπο ικανο­
           ποιητικό για τις αρμόδιες αρχές, ακριβέστερη μέτρηση των κινδύνων που συνδέονται με τις ανταλλαγές.
        8. Για τα πιστοποιητικά επιλογής (warrants), η μέθοδος αντιμετώπισης είναι ίδια με εκείνη που προβλέπεται για τις
           προαιρέσεις στην παράγραφο 6.
        Νομισματική μετατροπή
        9. Όλες οι καθαρές θέσεις, ανεξάρτητα από το πρόσημο τους, μετατρέπονται καθημερινά βάσει της τρέχουσας
           συναλλαγματικής ισοτιμίας στο νόμισμα που χρησιμοποιεί η επιχείρηση για την κατάρτιση των εγγράφων κοι­
           νοποίησης των πληροφοριών στις αρμόδιες αρχές, πριν από το συγκεντρωτικό υπολογισμό τους.
                                                        ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ        II
                                                       ΚΙΝΔΥΝΟΣ ΘΕΣΗΣ
        1. Οι επιχειρήσεις επενδύσεων υπολογίζουν τις καθαρές θέσεις τους σύμφωνα με τη μέθοδο που περιγράφεται στο
           παράρτημα Ι.
        2. Οι επιχειρήσεις επενδύσεων εφαρμόζουν τους συντελεστές στάθμισης που περιλαμβάνονται στον πίνακα 1 στις
           καθαρές θέσεις σταθερού επιτοκίου, είτε στο νόμισμα τους είτε σε συνάλλαγμα, σύμφωνα με τη μέθοδο του
           παραρτήματος 1, και κατ'αυτό τον τρόπο υπολογίζουν τις σταθμισμένες θέσεις long και τις σταθμισμένες
           θέσεις short που κατέχουν.
                                                           ΠΙΝΑΚΑΣ 1
                                                       Κεντρική διοίκηση και    'Αλλοι φορείς του
                                                                               δημόσιου τομέα και         'Αλλοι
                   Εναπομένουσα προθεσμία λήξης         Ευρωπαϊκή Κοινότητα                                  ο/ο
                                                                ο/ο           εγκεκριμένοι εκδότες
                                                                                       ο/ο
            έως και 3 μήνες                                     0,3                    0,5                   8,0
            μεγαλύτερη από   3 έως και 6 μήνες                  0,5                    1,0                   8,0
            μεγαλύτερη από   6 έως και 12 μήνες                 1,0                    1,6                   8,0
            μεγαλύτερη από    1 έως και 2 έτη                   1,6                    3,6                   8,0
            μεγαλύτερη από   2 έως και 5 έτη                    2,9                    4,9                  10,0
            μεγαλύτερη από   5 έως και 10 έτη                   3,8                    5,8                  15,0
            μεγαλύτερη από    10 έως και 20 έτη                 4,8                    6,8                  15,0
            μεγαλύτερη από   20                                 5,8                    7,8                  15,0
        3. Οι κεφαλαιακές απαιτήσεις είναι:
           άθροισμα των σταθμισμένων θέσεων long συν το άθροισμα των σταθμισμένων θέσεων short μείον τα ποσά των
           πράξεων κάλυψης (hedging) θέσης, υπολογιζόμενα ως εξής:
           — 150θ/ο κάθε σταθμισμένης θέσης long (ή short) σε ομολογίες της κεντρικής διοίκησης που μπορεί να αντι­
               σταθμιστεί εν μέρει ή εν όλω έναντι μιας σταθμισμένης θέσης short (ή long) σε ομολογίες της κεντρικής
               διοίκησης στην ίδια ή στην αμέσως επόμενη ή προηγούμενη προθεσμία λήξης,
           — 100 ¥ο κάθε σταθμισμένης θέσης long (ή short) που μπορεί να αντισταθμιστεί εν μέρει ή εν όλω έναντι μιας
               σταθμισμένης θέσης short (ή long) σε ομολογίες της κεντρικής διοίκησης που λήγουν στη δεύτερη προθεσμία
               μετά ή πριν από τη σχετική προθεσμία λήξης,
           — σε περίπτωση πράξεων κάλυψης μεταξύ θέσεων σε ομολογίες «άλλων φορέων του δημόσιου τομέα και εγκε­
               κριμένων εκδοτών» (η δεύτερη κατηγορία του πίνακα 1), τα αντίστοιχα ποσοστά είναι 120 °/ο και 80 ο/ο, αντί
               των ποσοστών 150 ο/ο και 100 ο/ο που λαμβάνονται υπόψη για τις ομολογίες της κεντρικής διοίκησης,
           — σε περίπτωση πράξης κάλυψης μεταξύ μιας θέσης σε ομολογίες της κεντρικής διοίκησης και μιας θέσης σε
               ομολογίες «άλλων φορέων του δημόσιου τομέα και εγκεκριμένων εκδοτών», τα αντίστοιχα ποσοστά είναι
               επίσης 120 ο/ο και 80 ο/ο.
               (Σημείωση: το μη χρησιμοποιηθέν τμήμα των σταθμισμένων θέσεων που αντισταθμίζονται εν μέρει μόνο
               μπορεί να χρησιμοποιηθεί σ' αυτή τη διαδικασία).
 ---pagebreak--- Αριθ. C 152/14                            Επίσημη Εφημερίδα των Ευρωπαϊκών Κοινοτήτων                                      21. 6. 90
             Μέσος σταθμικός δείκτης διάρκειας (duration)
             4. Για την εφαρμογή των κεφαλαιακών απαιτήσεων στις εξαρτώμενες από τα επιτόκια δραστηριότητες των επιχει­
                 ρήσεων επενδύσεων, οι αρμόδιες αρχές ενός κράτους μέλους μπορούν να εφαρμόσουν ένα σύστημα που βασί­
                 ζεται στο μέσο σταθμικό δείκτη διάρκειας, αντί των κανόνων που καθορίζονται σημεία 1 έως 6 ανωτέρω, υπό
                 τον όρο ότι οι κεφαλαιακές απαιτήσεις που προκύπτουν από αυτό το σύστημα είναι συνολικά αντίστοιχες με
                 εκείνες που προκύπτουν από την εφαρμογή των κανόνων των σημείων 1 έως και 6.
             Μετοχές
             5. Το απαιτούμενο κεφάλαιο έναντι μιας θέσης long ή short σε μετοχές είναι 10 ο/ο της αξίας της θέσης για τις
                μετοχές εγκεκριμένων εκδοτών και 25 ο/ο για κάθε άλλη κατηγορία μετοχών.
             6. Οι αρμόδιες αρχές μπορούν να επιτρέψουν μείωση της κεφαλαιακής απαίτησης για κάθε μείωση του κινδύνου η
                οποία προκύπτει από τη διαφοροποίηση επενδύσεων, είτε μέσω της κατοχής από την επιχείρηση μεγάλου
                αριθμού θέσεων long ή short σε μετοχές, ή παράγωγα μέσα που βασίζονται σε μετοχές, είτε μέσω της κατοχής
                από την επιχείρηση θέσεων long και short σε διαφορετικές μετοχές και παράγωγα μέσα που βασίζονται σε
                μετοχές. Ωστόσο, κάθε παρόμοια μείωση θα επιτρέπεται μόνον εφόσον η κεφαλαιακή απαίτηση που προκύπτει
                κατ'αυτό τον τρόπο επαρκεί για την κάλυψη της επιχείρησης έναντι μιας μεταβολής κατά 10 ο/ο του γενικού
                επιπέδου των τιμών των μετοχών στις αγορές στις οποίες ασκεί τις κυριότερες δραστηριότητες της.
            Αναδοχή εκδόσεων χρεωστικών τίτλων και μετοχών
            7. Στις περιπτώσεις αναδοχής εκδόσεων χρεωστικών τίτλων και μετοχών, οι αρμόδιες αρχές μπορούν να επιτρέ­
                ψουν τη μείωση των συντελεστών στάθμισης που αναφέρονται στα σημεία 2 και 5 ανωτέρω κατά 60 ο/ο για την
                πρώτη εβδομάδα, κατά 35 °/ο για τη δεύτερη εβδομάδα και κατά 20 °/ο για την τρίτη εβδομάδα μετά την ημέρα
                κατά την οποία η επιχείρηση που είναι ανάδοχος της έκδοσης ανέλαβε ανέκκλητη υποχρέωση να αγοράσει τους
                τίτλους, υπό τον όρο ότι οι εν λόγω τίτλοι προορίζονται να αποτελέσουν αντικείμενο διαπραγμάτευσης σε μια
                αγορά που υπόκειται στις ισχύουσες ρυθμίσεις και είναι αναγνωρισμένη από τις αρμόδιες αρχές.
            Συγκέντρωση κινδύνων
            8. Μια επιχείρηση επενδύσεων που κατέχει, ή έχει αναλάβει υποχρέωση να κατέχει, θέση long ή short σε συγκεκρι­
                μένη έκδοση τίτλων που υπερβαίνει το 25 °/ο του συνόλου των τίτλων της έκδοσης, υπόκειται σε συμπληρωμα­
                τική κεφαλαιακή απαίτηση ίση με το 100 ο/ο της προβλεπόμενης στα σημεία 2 και 5 ανωτέρω απαίτησης για την
                αντίστοιχη ακάλυπτη θέση (unhedged position).
            9. Ο συνολικός κίνδυνος που αναλαμβάνει μια επιχείρηση επενδύσεων έναντι ενός συγκεκριμένου εκδότη δεν
                μπορεί να υπερβαίνει το 25 °/ο των ιδίων κεφαλαίων της χωρίς ποηγούμενη ενημέρωση των αρμόδιων αρχών: σε
                αυτές τις περιπτώσεις, η επιχείρηση πρέπει να προβλέψει συμπληρωματική κεφαλαιακή απαίτηση που υπολογί­
                ζεται αθροίζοντας τις απαιτήσεις για κάθε ακάλυπτη θέση που περιλαμβάνεται στο συνολικό κίνδυνο που ανα­
                λαμβάνει η επιχείρηση.
                                                            ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ ΠΙ
                                       ΚΙΝΔΥΝΟΣ       ΑΝΉΣΥΜΒΑΑΑΟΜΕΝΟΥ/ΔΙΑΚΑΝΟΝΙΣΜΟΥ
            1. Σε περίπτωση συναλλαγών στις οποίες ομολογίες και μετοχές (εξαιρουμένων των συμφωνιών επαναγοράς ή
                επαναπώλησης) δεν έχουν ακόμα διακανονιστεί μετά τις προβλεπόμενες ημερομηνίες παράδοσης τους, η επιχεί­
                ρηση επενδύσεων πρέπει να υπολογίσει τον κίνδυνο διαφοράς τιμών στον οποίο υπόκειται, δηλαδή τη διαφορά
                μεταξύ της συμφωνηθείσης τιμής των εν λόγω ομολογιών ή μετοχών και της τρέχουσας τιμής τους στην αγορά
                εφόσον η διαφορά αυτή θα μπορούσε να προκαλέσει ζημία στην επιχείρηση. Η επιχείρηση πρέπει να πολλαπλα­
                σιάσει αυτή τη διαφορά με τον κατάλληλο συντελεστή της στήλης Α του πίνακα 1 προκειμένου να υπολογίσει
                την κεφαλαιακή απαίτηση της.
            2. Κατά παρέκκλιση από τις διατάξεις του σημείου 1, μια επιχείρηση μπορεί, εφόσον το επιτρέπουν οι αρχές που
                είναι αρμόδιες για την εποπτεία της, να υπολογίσει τις κεφαλαιακές απαιτήσεις της πολλαπλασιάζοντας τη
                συμφωνηθείσα τιμή διακανονισμού κάθε συναλλαγής που δεν έχει ακόμα διακανονιστεί κατά τη διάρκεια
                περιόδου 5 έως 45 ημερών μετά από την προβλεπόμενη ημερομηνία διακανονισμού, με τον κατάλληλο συντε­
                λεστή της στήλης Β του πίνακα 1. Για περιόδους που υπερβαίνουν τις 45 ημέρες από την προβλεπόμενη ημερο­
                μηνία διακανονισμού, θα καθορίζει την κεφαλαιακή απαίτηση της σε 100 ο/ο της διαφοράς τιμών στην οποία
                είναι εκτεθειμένη, όπως στη στήλη Α.
 ---pagebreak--- 21.6.90                               Επίσημη Εφημερίδα των Ευρωπαϊκών Κοινοτήτων                                    Αριθ. C 152/15
                                                             ΠΙΝΑΚΑΣ 1
              Αριθμός ημερών μετά την προβλεπόμενη ημερομηνία
                                                                             Στήλη Α                   Στήλη Β
                               διακανονισμού
                                   5—15                                         8 0/ο            0,25 ο/ο
                                  16—30                                        50 0/ο            0,5 ο/ο
                                  31—45                                        75 ο/ο            2,0 ο/ο
                            46 ή περισσότερες                                 100 ο/ο            βλέπε σημείο 2
        Συμφωνίες πώλησης και επαναγοράς και συμφωνίες αγοράς και επαναπώλησης (repurchase and reverse repurchase
        agreements)
        3. Στην περίπτωση των συμφωνιών πώλησης και επαναγοράς, η κεφαλαιακή απαίτηση της επιχείρησης ισούται με
           τη διαφορά μεταξύ της αξίας των τίτλων στην αγορά και του ποσού που έχει δανειστεί η επιχείρηση (το οποίο
           είναι η αρχική αξία πώλησης των τίτλων) εφόσον η διαφορά αυτή είναι θετική. Στην περίπτωση των συμφωνιών
           αγοράς και επαναπώλησης, η κεφαλαιακή απαίτηση της επιχείρησης ισούται με τη διαφορά μεταξύ του ποσού
           που έχει δανείσει προσαυξημένο κατά τους δεδουλευμένους τόκους και της αγοραίας αξίας των τίτλων που έχει
           λάβει (η οποία είναι η αρχική αξία πώλησης τους προσαυξημένη κατά τους δεδουλευμένους τόκους) εφόσον η
           διαφορά αυτή είναι θετική. Τόσο στην περίπτωση των συμφωνιών επαναγοράς όσο και στην περίπτωση των
           συμφωνιών επαναπώλησης, οι αρμόδιες αρχές μπορούν να μειώσουν την κεφαλαιακή απαίτηση στο βαθμό που
           ο δανειζόμενος καταθέτει στον δανειστή την εγγύηση που εφαρμόζεται συνήθως στην εν λόγω αγορά.
        Παράγωγα μέσα εκτός επίσημων χρηματιστηριακών αγορών (OTC derivative instruments)
        4. Οι κεφαλαιακές απαιτήσεις υπολογίζονται ως εξής: πρώτον, η επιχείρηση υπολογίζει το άθροισμα i) του συνο­
           λικού κόστους αντικατάστασης (που προκύπτει από την αποτίμηση σε τιμές της αγοράς) όλων των συμβάσεων
           της, συμπεριλαμβανομένων των συμβάσεων προαιρέσεων μετοχών που έχουν αγοραστεί, με θετική αξία και Η)
           στην περίπτωση των συμβάσεων επιτοκίου και συναλλάγματος, ενός ποσού που αντιπροσωπεύει τον ενδεχόμενο
           μελλοντικό πιστωτικό κίνδυνο, το οποίο υπολογίζεται πολλαπλασιάζοντας το συνολικό ποσό του πλασματικού
           κεφαλαίου (national principal amount) των συμβάσεων της με τους ακόλουθους συντελεστές στάθμισης:
                  Εναπομένουσα προθεσμία λήξης                Συμβάσεις επιτοκίου      Συμβάσεις τιμών συναλλάγματος
            Μικρότερη α π ό ένα έτος                                                                1,0 Ο/ο
           Έ ν α έτος και περισσότερο                              0,5 Ο/ο                         5,0 ο/ο
           Η κεφαλαιακή απαίτηση θα αντιπροσωπεύει το 4 ο/ο του αθροίσματος του σημείον i) και του σημείου ii) εάν ο
           αντισυμβαλλόμενος ανήκει στον μη τραπεζικό ιδιωτικό τομέα, 2 ο/ο αυτού του αθροίσματος εάν ο αντισυμβαλ­
           λόμενος ανήκει στον τραπεζικό τομέα ή/και στον τομέα των περιφερειακών ή τοπικών διοικήσεων και μηδέν
           εάν ο αντισυμβαλλόμενος είναι η κεντρική διοίκηση.
                                                         ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ IV
                                             ΚΙΝΔΥΝΟΣ ΗΜΩΝ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΟΣ
        1. Για τη συνολική καθαρή θέση σε συνάλλαγμα, υπολογιζόμενη σύμφωνα με τις διαδικασίες που ορίζονται κατω­
           τέρω, το ποσοστό κεφαλαιακών απαιτήσεων είναι 8 °/ο.
        2. Χρησιμοποιείται μια μέθοδος υπολογισμού σε δύο στάδια.
        3. Πρώτον, υπολογίζεται η καθαρή ανοικτή θέση της επιχείρησης σε κάθε νόμισμα (συμπεριλαμβανομένου του
           νομίσματος κοινοποίησης). Η θέση αυτή αντιστοιχεί στο άθροισμα των ακόλουθων (θετικών ή αρνητικών) στοι­
           χείων:
           — καθαρή τρέχουσα θέση (δηλαδή όλα τα στοιχεία ενεργητικού μείον όλα τα στοιχεία παθητικού, συμπεριλαμ­
               βανομένων των δεδουλευμένων τόκων, στο σχετικό νόμισμα),
           — καθαρή προθεσμιακή θέση (δηλαδή όλα τα εισπρακτέα ποσά μείον όλα τα ποσά που πρέπει να καταβληθούν
               βάσει προθεσμιακών πράξεων συναλλάγματος, συμπεριλαμβανομένων των προθεσμιακών συμβάσεων συναλ­
               λάγματος και του κεφαλαίου των ανταλλαγών συναλλάγματος (principal on currency swaps) που δεν έχει
               συνοπολογιστεί στην τρέχουσα θέση,
 ---pagebreak--- Αριθ. C 152/16                           Επίσημη Εφημερίδα των Ευρωπαϊκών Κοινοτήτων                                       21. 6. 90
                — εγγυήσεις (και παρεμφερή μέσα) που είναι βέβαιο ότι θα καταστούν απαιτητές,
                — καθαρά μελλοντικά έσοδα/δαπάνες (κατ' επιλογή της επιχείρησης που προβαίνει στην κοινοποίηση' εάν
                   αυτή η δυνατότητα επιλογής έχει ήδη χρησιμοποιηθεί, δεν είναι δυνατή νέα μεταβολή χωρίς προηγούμενη
                   έγκριση των αρμόδιων αρχών),
                — ποσό ισοδύναμο με το αποτέλεσμα του συμψηφισμού των συντελεστών δέλτα (net delta or delta-based equiva­
                   lent) για το σύνολο του χαρτοφυλακίου προαιρέσεων συναλλάγματος.
             4. Δεύτερον, οι καθαρές θέσεις short και long σε κάθε νόμισμα εκτός του νομίσματος κοινοποίησης μετατρέπονται
                στο νόμισμα κοινοποίησης βάσει των τρεχουσών συναλλαγματικών ισοτιμιών. Οι θέσεις αυτές αθροίζονται
                ξεχωριστά έτσι ώστε να προκύψει, αντίστοιχα, το σύνολο των καθαρών θέσεων short και το σύνολο των
                καθαρών θέσεων long. Το μεγαλύτερο από αυτά τα δύο αθροίσματα είναι η συνολική καθαρή θέση σε συνάλ­
                λαγμα της επιχείρησης.
             5. Οι καθαρές θέσεις σε σύνθετα νομίσματα μπορούν να διαχωριστούν με βάση τα συμμετέχοντα νομίσματα και
                σύμφωνα με τις ισχύουσες αναλογίες τους.
                                                             ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ V
                                                            ΑΛΛΟΙ ΚΙΝΔΥΝΟΙ
            Οι επιχειρήσεις επενδύσεων εκτός των πιστωτικών ιδρυμάτων πρέπει να κατέχουν ίδια κεφάλαια που να ισοδυνα­
            μούν με το ένα τέταρτο των παγίων εξόδων τους κατά το προηγούμενο έτος. Οι αρμόδιες αρχές μπορούν να προ­
            σαρμόσουν την απαίτηση αυτή σε περίπτωση ουσιαστικής μεταβολής των δραστηριοτήτων της επιχείρησης σε
            σχέση με το προηγούμενο έτος. Εάν η επιχείρηση δεν έχει ακόμα ασκήσει τις δραστηριότητες της κατά τη διάρκεια
            ενός ολόκληρου έτους, συμπεριλαμβανομένης της ημερομηνίας έναρξης των δραστηριοτήτων της, η κεφαλαιακή
            απαίτηση θα ισοδυναμεί με το ένα τέταρτο του ποσού των παγίων εξόδων που προβλέπεται στο πρόγραμμα δρα­
            στηριοτήτων της, εκτός εάν οι αρμόδιες αρχές απαιτήσουν την αναπροσαρμογή αυτού του προγράμματος. Για τις
            επιχειρήσεις που αρχίζουν να ασκούν τις δραστηριότητες τους, τα ίδια κεφάλαια πρέπει να είναι ανώτερα ή ίσα με
            αυτό το ποσό και το αρχικό κεφάλαιο πρέπει να είναι τουλάχιστον ίσο με τις απαιτήσεις που προβλέπονται στο
            άρθρο 3.
                                                            ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ VI
                                                             ΙΔΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ
             1.  Τα ίδια κεφάλαια των πιστωτικών ιδρυμάτων ορίζονται σύμφωνα με την οδηγία 89/299/ΕΟΚ.
            2.    Κατά παρέκκλιση από τις διατάξεις της παραγράφου 1, οι αρμόδιες αρχές μπορούν να επιτρέψουν στα πιστω­
                 τικά ιδρύματα που υποχρεούνται να συμμορφωθούν με τις σχετικές με τα χαρτοφυλάκια συναλλαγών κεφα­
                 λαιακές απαιτήσεις που προβλέπονται στα παραρτήματα II και III, να χρησιμοποιήσουν έναν εναλλακτικό
                 ορισμό των ιδίων κεφαλαίων προκειμένου να τηρήσουν αυτές τις απαιτήσεις. Ο ορισμός αυτός περιλαμβάνει
                 το μετοχικό κεφάλαιο και τα αποθεματικά όπως ορίζονται στο άρθρο 2 παράγραφος 1 σημεία 1 και 2 της
                 οδηγίας 89/299/ΕΟΚ και τα δάνεια μειωμένης εξασφάλισης, και πρέπει να πληροί τις ακόλουθες προϋποθέ­
                 σεις. Πρώτον, τα δάνεια μειωμένης εξασφάλισης δεν πρέπει να υπερβαίνουν το 25 °/ο του μετοχικού κεφαλαίου
                 και των αποθεματικών που λαμβάνονται υπόψη στο πλαίσιο αυτού του ορισμού. Δεύτερον, η χρησιμοποίηση
                 αυτού του ορισμού δεν πρέπει να έχει σαν αποτέλεσμα την προσαύξηση, κατά περισσότερο από 25 °/ο, του
                 συνολικού ποσού ιδίων κεφαλαίων που θα προέκυπταν από την εφαρμογή της οδηγίας 89/299/ΕΟΚ στο
                 πιστωτικό ίδρυμα στο σύνολο του. Τρίτον, τα δάνεια μειωμένης εξασφάλισης πρέπει να πληρούν τους όρους
                 που προβλέπονται στο σημείο 5.2 κατωτέρω.
            3.   Τα ίδια κεφάλαια των επιχειρήσεων επενδύσεων που δεν είναι πιστωτικό ίδρυμα ορίζονται σύμφωνα με την
                 οδηγία 89/299/ΕΟΚ.
            4.1. Κατά παρέκκλιση από τη διάταξη του σημείου 3, οι αρμόδιες αρχές μπορούν να επιτρέψουν στις επιχειρήσεις
                 επενδύσεων που δεν είναι πιστωτικά ιδρύματα να χρησιμοποιήσουν έναν εναλλακτικό ορισμό των ιδίων κεφα­
                 λαίων. Ο ορισμός αυτός περιλαμβάνει τα ακόλουθα στοιχεία:
 ---pagebreak--- 21.6.90                                Επίσημη Εφημερίδα των Ευρωπαϊκών Κοινοτήτων                                      Αριθ. C 152/17
        4.2. το μετοχικό κεφάλαιο και τα αποθεματικά όπως ορίζονται στο άρθρο 2 παράγραφος 1 σημεία 1 και 2 της
             οδηγίας 89/299/ΕΟΚ·
        4.3. μείον τα άυλα στοιχεία ενεργητικού κατά την έννοια του άρθρου 4 παράγραφος 4 («στοιχεία ενεργητικού»)
             της οδηγίας 86/635/ΕΟΚ'
        4.4. συν τα καθαρά κέρδη (ή μείον τις καθαρές ζημίες) αφού ληφθούν υπόψη όλες οι προβλεπόμενες φορολογικές
                      -
             οφειλές
        4.5. συν τα δάνεια μειωμένης εξασφάλισης που υπόκεινται στους όρους που προβλέπονται στο σημείο 5.2 ·
        4.6. μείον τα μη ρευστοποιήσιμα στοιχεία του ενεργητικού.
        5.1. Οι επιχειρήσεις επενδύσεων πρέπει να είναι σε θέση να διαβεβαιώνουν τους ελεγκτές τους και τις αρμόδιες
             αρχές ότι διαθέτουν επαρκή συστήματα που τους επιτρέπουν σε οποιαδήποτε στιγμή να υπολογίσουν με
             επαρκή ακρίβεια τη χρηματοοικονομική κατάσταση της επιχείρησης.
        5.2. Τα δάνεια μειωμένης εξασφάλισης που αναφέρονται στο σημείο 4.5 πρέπει να έχουν αρχική προθεσμία λήξης
             τουλάχιστον δύο ετών. Πρέπει να έχουν πλήρως καταβληθεί και η σύμβαση του δανείου δεν πρέπει να περι­
             λαμβάνει καμία ρήτρα που να προβλέπει ότι σε συγκεκριμένες περιστάσεις, εκτός από την εκκαθάριση της
             επιχείρησης, το χρέος πρέπει να εξοφληθεί πριν από την συμφωνηθείσα ημερομηνία αποπληρωμής, εκτός εάν
             οι εποπτικές αρχές επιτρέψουν την αποστολή προειδοποίησης δύο ημερών. Τα δάνεια μειωμένης εξασφάλισης
             μπορεί να μην εξοφληθούν εάν η εξόφληση αυτή θα συνεπαγόταν τη μείωση των ιδίων κεφαλαίων σε λιγότερο
             από το 120 ο/ο των συνολικών κεφαλαιακών απαιτήσεων της.
        5.3. Το ποσό των δανείων μειωμένης εξασφάλισης που αναφέρονται στο σημείο 4.5 δεν μπορεί να υπερβαίνει το
             250 °/ο του συνολικού αθροίσματος των σημείων 4.2 συν 4.4 μείον το σημείο 4.3, και δεν θα πρέπει να πλη­
             σιάσει αυτό το ανώτατο όριο παρά μόνο σε ιδικές περιστάσεις αποδεκτές από τις αρμόδιες αρχές.
        5.4. Τα μη ρευστοποιήσιμα στοιχεία ενεργητικού περιλαμβάνουν:
             — τα πάγια στοιχεία ενεργητικού (εκτός εάν τα γήπεδα και τα κτίρια μπορούν να αποτελέσουν εγγύηση
                 έναντι διασφαλισμένων δανείων),
             — τις επενδύσεις σε συνδεόμενες εταιρείες, εάν οι εταιρείες αυτές είναι θυγατρικές της εν λόγω επιχείρησης ή
                 εάν οι συμμετοχές σ' αυτές τις εταιρείες δεν είναι άμεσα ρευστοποιήσιμες,
             — τις καταθέσεις, εκτός από τις καταθέσεις σε πιστωτικά ιδρύματα, τοπικές αρχές ή περιφερειακές διοική­
                 σεις, εφόσον μπορούν να αποσυρθούν εντός προθεσμίας 90 ημερών εξαιρούνται επίσης τα ποσά που κατα­
                 τίθενται ως περιθώρια εγγύησης (margins) για προθεσμιακές συμβάσεις ή συμβάσεις πώλησης προαιρέσεων
                 (written option contracts),
             — τις συσταθείσες εγγυήσεις,
             — τις οφειλές θυγατρικών,
             — όλα τα άλλα στοιχεία ενεργητικού (συμπεριλαμβανομένων των φυσικών αποθεμάτων), εκτός εάν τα στοι­
                 χεία αυτά υπόκεινται στις κεφαλαιακές απαιτήσεις που καθορίζονται στην παρούσα οδηγία ή εμπίπτουν
                 στο πεδίο εφαρμογής του άρθρου 4 παράγραφος 5.