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Titolo: Aumento di capitale Safilo

Per prevenire (nel mio piccolo) i pasticci accaduti con Tiscali e per
verificare se ho fatto i conti giusti, mi permetto di esporre i miei
calcoli fatti riguardo all'aumento di capitale Safilo:
Dai prospetti dal sito Safilo:
http://investors-en.safilo.com/phoenix.zhtml?c=221356&p=irol-newsArticle&ID=1382094&highlight=
" ... offerta in opzione agli azionisti e allï¿½ammissione alle negoziazioni
nel Mercato Telematico Azionario organizzato e gestito da Borsa Italiana
S.p.A.
di massime n. 822.505.770 azioni ordinarie Safilo Group S.p.A. di valore
nominale pari a Euro 0,25, godimento regolare, offerte ad un prezzo
pari a Euro 0,304 ciascuna."
Venerdi, c'erano 313,933,540 azioni della Safilo.
Il prezzo pre-aumento di capitale era circa 0,5483 Euro,
cioe' della chiusura di Venerdi.
Questo ci dice che il mercato ha dato alla Safilo
un valore di:
313,933,540 x 0,5483 = 172,145,450 Euro
Se ogni azionista riceve 131 azioni per ogni 50 che ha in portafoglio,
significa che le nuove azioni sarebbero in teoria, circa:
313,933,540 x 131 / 50 = 822,505,875
In realta' il totale delle azioni non e' divisibile esattamente per 50.
Infatti il risultato e' di 313,933,540/50 = 6,278,670 con il resto di 40.
Dato che avere 40 azioni non da diritto ad acquistarne 131, (perche' ne'
mancano 10), il totale della nuove azioni sono solo:
6,278,670 x 131 = 822,505,770
esattamente la cifra indicata dal comunicato Safilo (cosi' abbiamo
spiegato come mai c'e' una differenza di 105 azioni rispetto al calcolo
fatto anche usando i decimali).
Queste nuove azioni sono vendute a 0,304 Euro, percio' Safilo Group SpA
incassera' dagli azionisti la somma di:
822,505,770 x 0,304 = 250,041,754 Euro
che e' uguale al valore indicato nel comunicato. Se sommiamo questi
soldi al valore di Safilo prima dell'aumento di capitale, abbiamo:
172,145,450 + 250,041,754 = 422,187,204 Euro
Le azioni invece sono aumentate (nuove + vecchie) a:
313,933,540 + 822,505,770 = 1,136,439,310
Percio' il "valore" della singola azione, a prezzi fermi di Venerdi,
e' diventato di:
422,187,204 / 1,136,439,310 = 0.3715 Euro/cadauna
Ecco spiegato il mistero per cui Venerdi (5/02/2010)
la chiusura delle azioni della Safilo e' stato indicata
al valore di 0,5483 e che oggi mattina invece il sito
Yahoo o Reuters indicano una chiusura di Venerdi di
0,3715 (Yahoo) o 0,37 (Reuters).
Cioe' non c'e' stato alcun errore da parte dei giornalisti
(come magari qualcuno potrebbe pensare ne' crollo delle azioni).
Semplicemente, dal 05/02 al 08/02 le azioni sono "cambiate".
A bocce ferme, cioe' senza considerare le variazioni di valore
delle azioni di Lunedi, abbiamo "vecchie azioni" che
valgono 0,5483/cadauna e "nuove azioni" (50 azioni vecchie
sono state rimpiazzate da 131+50 = 181 azioni nuove) che
valgono 0,3715/cadauna.
Questa mattina, chi aveva (alle ore 0:00) 50 azioni vecchie,
ha acquisito il diritto di comperare 131 azioni nuove
al prezzo di 0,304 Euro/cadauna.
La domanda e': quanto valeva questo diritto questa mattina,
prima dell'inizio delle contrattazioni ?
Abbiamo calcolato che le nuove azioni alle ore 0:00 di Lunedi
valevano 0,3715/cadauna. Se l'opzione ci da' il diritto di
comperarle a 0,304 vuol dire che per l'acquisto di ogni nuova
azione si ha un "bonus" di:
0,3715 - 0,304 = 0.0675 Euro
e tutto il "pacchetto" di 131 nuove azioni vale percio':
131 x 0.0675 = 8.8425 Euro
Pero' ci servono 50 azioni vecchie per ottenere questo
bonus, quindi per ogni azione vecchia, il bonus vale:
8.8425 / 50 = 0.1769 Euro
Questo e' il valore dell'opzione che accompagnava la
scorsa mezzanotte ogni vecchia azione.
E' chiaro che si tratta di una chiusura "virtuale", visto
che oggi e' il primo giorno di trattamento delle opzioni.
Poi il prezzo e' crollato fino a 0,1101 ed ora e'
un po' risalito a 0,1250
Se prendiamo per buono il prezzo 0,1250, vuol dire che chi
ha le opzioni crede che il suo "bonus" di acquisto
delle nuove azioni si riduce rispetto al calcolo.
Invertendo i calcoli precedenti, facciamo:
(prezzo di mercato opzione) x 50 =
0,1250 x 50 = 6,25 Euro
poi dividiamo per quante sono le nuove azioni che posso
comperare:
6,25 / 131 = 0.0477 Euro
Questo e' il "bonus" che il mercato oggi crede ci sara'
quando le nuove azioni aggiuntive saranno entrati nel mercato
(ricordo che 50 azioni ci sono gia', sono la trasformazione
delle vecchie 50 azioni in 50 nuove azioni + l'opzione
di acquistare altre 131 nuove azioni).
Percio' il futuro prezzo stimato e' di
0,304 + 0.0477 = 0.3517 Euro
Non sono ancora riuscito a capire quando occorre pagare le 131 nuove
azioni, cioe' da quando sono quindi effettivamente vendibili.
-- 
Roberto Deboni
[Messaggio Usenet via Tiscali su 
text.giganews.com
. Se leggete via Web
il sottoscritto informa che non conosce o partecipa al sito/forum Web.]

 Venerdi, c'erano 313,933,540 azioni della Safilo.
Chi avesse prospetti vecchi, potrebbe trovare un numero diverso di azioni:
285,394,128
Il mistero si spiega perche' questo e' appena stato preceduto da un mini
 aumento di capitale di 28,539,412 azioni riservato a HAL Holding N.V.
Se fatte la somma, ottenuto il numero nuovo.


 " ... offerta in opzione agli azionisti e all ammissione alle negoziazioni

Roberto,
posseggo le azioni Safilo da quasi due anni. Quindi come immaginerai
il loro valore rispetto al mo acquisto è quasi nullo.
Da quello che ho capito l'aumento di capitale mi sembra un'opportunità
interesante per mediare le perdite.
Mi dai un consiglio in merito: Aderire o non Aderire?
Grazie
Enrico