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Titolo: Il paradosso dei fondi pensione

Da "EUROMAIL" del 5-5-2001, settimanale per il risparmiatore
(registrazione al Tribunale di Roma n.72/2000 del 16-2-2000) distribuito
gratuitamente per E-mail da 
http://www.eurorisparmio.it
Strumenti previdenziali e scelte dei risparmiatori
Il paradosso dei fondi pensione
Sono i più convenienti, ma i meno diffusi. Lo dice anche Assoprevidenza
Hanno un trattamento fiscale privilegiato e costi di gestione inferiori
rispetto a quelli delle polizze vita. Ma, purtroppo, faticano a
decollare. Si tratta dei fondi pensione, uno strumento previdenziale
introdotto in Italia due anni fa ma ancora poco conosciuto e poco
utilizzato. Il dato emerge da un recente studio di Assoprevidenza,
l’associazione delle imprese del settore previdenziale. Con la nuova
normativa fiscale, dal 2001 i fondi pensione sono diventati lo strumento
previdenziale più conveniente. Peccato che in Italia gli investimenti in
questi strumenti siano pari a circa il 3% del Prodotto interno lordo,
contro, per esempio, il 58% degli Stati Uniti, il 74% della Gran
Bretagna e l’87% dell’Olanda.
Chiusi e aperti.
La loro scarsa diffusione si spiega probabilmente anche col fatto che
agli intermediari (banche e promotori) i fondi pensione portano minori
commissioni rispetto a strumenti alternativi, come le polizze vita o
quelle Unit linked. Ma cerchiamo di capire meglio di cosa si tratta e
come funzionano i fondi pensione.
Ci sono due formule: i fondi contrattuali, detti anche “chiusi” che
nascono da accordi sindacali e aziendali, e sono riservati ai lavoratori
di particolari categorie (ad esempio gli artigiani, i giornalisti o i
metalmeccanici) o ai dipendenti di un'azienda; e quelli cosiddetti
“aperti” cui può iscriversi chi non ha un datore di lavoro (liberi
professionisti e lavoratori autonomi), oltre ai dipendenti che non
possono contare su un fondo chiuso aziendale.
Come per le polizze vita, chi sottoscrive un fondo pensione percepirà,
al momento di andare in pensione, una rendita. Una parte, ma al massimo
la metà, del capitale maturato (che è la somma dei versamenti più la
rivalutazione ottenuta) potrà anche essere incassato.
La maggior parte dei fondi pensione è "multicomparto": prevede cioè
diverse linee di investimento. Di solito una obbligazionaria, una
bilanciata e una azionaria. Un unico prodotto può così adattarsi alle
esigenze di sottoscrittori con diverse propensioni al rischio e più o
meno vicini alla pensione. Va ricordato che più corto è il periodo
dell’investimento minore deve essere la rischiosità del mercato in cui
si investe. Pertanto, per i più giovani sono consigliabili i prodotti
con un maggiore contenuto azionario che offrono, nel lungo periodo,
maggiori prospettive di rendimento. Mentre chi è più vicino alla
pensione, dovrebbe investire poco in Borsa. Alcuni fondi pensione
propongono inoltre la formula a "rendimento garantito", che dà a chi
investe la certezza di un guadagno, anche se di solito molto modesto:
fra l'1% e il 2% l'anno.
Costi e tasse.
Le spese all’atto dell’iscrizione sono una cifra fissa, di solito dalle
20 alle 120 mila lire e le commissioni di gestione vanno da un minimo
dello 0,5% a un massimo del 2% annuo. Molti fondi prevedono ulteriori
commissioni annue di amministrazione, calcolate in percentuale (in media
l'1%), o in cifra fissa (20-50 mila lire). Costi che sono comunque
inferiori a quelli delle classiche polizze vita (vedere Euromail n.7 del
20 maggio 2000 )
I versamenti nei fondi pensione (come del resto quelli nelle polizze
vita) godono di una deducibilità fiscale. I sottoscrittori possono
sottrarre dal reddito complessivo imponibile i contributi versati fino
al limite corrispondente al 12% del reddito annuo e a 10 milioni. Chi ha
un reddito annuo lordo di 50 milioni, può dedurre 6 milioni (il 12% del
reddito), chi ha un reddito annuo di 150 milioni, invece, potrà dedurre
10 milioni. Nel primo caso il risparmio alla fine sarebbe di 2.040.000
lire (perché l'aliquota fiscale di un reddito di 50 milioni è il 34%, e
il 34% di 6 milioni fa 2.040.000 lire), nel secondo caso di 4.600.000
lire (l'aliquota fiscale è del 46%).
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Più che di paradosso si dovrebbe invece parlare di una truffa:
1) se durante il piano pensionistico uno dovesse avere urgentissima
necessità della somma versata, quanto gli verrebbe corrisposto? Non credo
che gli venga riconosciuta l' intera somma rivalutata ma temo che come già
accade per altre polizze ci sia una penalizzazione (sempre ammesso che si
possa riscattare anzitempo).
2) se alla scadenza si opta per il riscatto massimo e cioè il 50% questa
cifra subirà una penalizzazione fiscale.
3) se invece si opta per la rendita vitalizia, in caso di premorienza esiste
forse la reversibilità al coniuge? Questo lo ignoro ma temo di no e così
dove finirà il resto della pensione maturata?
4) è vero che c'è il vantaggio fiscale e per i lavoratori dipendenti anche
la quota versata dal datore di lavoro ma è mai stato fatto una simulazione
per rapportare questi vantaggi al rendimento dei fondi pensione?
5) essendo strumenti che innanzitutto devono preservare il capitale non è
che investono in maniera più conservativa rispetto ai fondi comuni e che
così nel lungo termine sottoperformano i fondi  comuni stessi?
Tanto vale allora investire in fondi comuni (la soluzione "meno peggiore" a
mio parere) che nel lungo termine sicuramente garantiranno una discreta
performance, si possono riscattere in qualunque momento, in caso di
premorienza le quote passano agli eredi: tutte cose queste che sicuramente
superano l' importanza del vantaggio fiscale.
Meglio ancora sarebbe investire direttamente in azioni con strategie di
sicuro successo se applicate nel lungo termine (
p.es
. la teoria dei Dog's of
the Dow -performance dal '73 al '98: 21% annuo composto-).