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Titolo: calcolare rendimento di un'obbligazione

dalla newsletter di carlà:
Come si calcola il rendimento di un'obbligazione
Uno degli aspetti spesso non del tutto immediati in
ambito obbligazionario è come deerminare il rendimento
di un titolo.
Finchè si sottoscrive o si acquista un titolo "alla
pari", cioè pagandolo esattamente il suo valore
nominale, non sorgono problemi. Ad esempio, acquistando
un titolo che paga un interesse annuo del 5% e pagandolo
100 euro per ogni 100 di valore nominale, il rendimento
sarà pari al 5%.
Se però acquistiamo il titolo pagandolo 102, allora il calcolo
è diverso ed un po' più complicato.
Il tasso di rendimento, infatti, si determina attualizzando i
flussi di cassa pagati dall'obbligazione, compreso il rimborso
del capitale e confrontando i flussi attualizzati con il prezzo
di sottoscrizione.
Il tasso di attualizzazione che eguaglia la somma dei flussi
di cassa con il prezzo di sottoscrizione è il tasso di rendimento
che cerchiamo.
Facciamo un esempio: un titolo ha scadenza tra tre anni, quando
ci verrà rimborsato al valore nominale per 100 euro.
In più, ogni anno, paga un interesse del 5%, cioè di 5 euro.
Il prezzo di sottoscrizione è di 102 euro.
Ora, iniziamo con l'attualizzare i flussi di cassa. L'interesse
del primo anno si attualizza con questa formula: 5/(1+r),
dove r è il tasso di rendimento che ora non conosciamo.
L'interesse del secondo anno si attualizza in questo
modo: 5/(1+r)^2, dove r è sempre il tasso di attualizzazione
e ^ è il simbolo di elevamento a potenza.
L'interesse del terzo anno si attualizza in questo modo: 5/(1+r)^3.
Se la durata fosse superiore si procede sempre in questo modo:
l'interesse del quarto anno richiede di elevare il denominatore alla
quarta, quello del quinto anno alla quinta, ecc...
Ora, dobbiamo attualizzare il capitale. La formula è: 100/(1+r)^3.
Il denominatore viene elevato alla terza perchè la durata è di tre
anni. Se fosse stata, ad esempio, di 5 anni, bisognava elevare il
denominatore alla quinta.
A questo punto, fissiamo un valore di r. Ad esempio, facciamo il
4,50% e lo sostituiamo nelle nostre formule.
Il primo flusso di cassa, pari a 5/(1+0,045) è di 4,785. Il secondo
è pari a 4,578, il terzo è 4,381. Il valore attualizzato del capitale
è pari a 87,63. Sommiamo ora tutti i valori ed abbiamo
101,374, che è più basso di 102.
Quindi, il 4,50% non è il nostro tasso. Dobbiamo provare
con un tasso più basso. Se usiamo il 4% avremo 102,77
che è più alto di 102. Il tasso ricade tra il 4% e il 4,50%
A questo punto abbiamo due alternative: o procediamo
per tentativi, oppure ci rivolgiamo al programma Excel
(o ad una calcolatrice o software finanziario).
Su Excel, andiamo nel menù "inserisci" e quindi "funzione".
Nel menù che appare, andiamo su "finanziarie" e quindi
"tasso".
Ora, alla voce periodi inseriamo gli anni di durata del
prestito, nel nostro caso 3. Alla voce "pagam." inseriamo
la cedola annuale, nel nostro caso 5. Alla voce "valore
attuale" inseriamo invece il prezzo di sottoscrizione
con il segno meno, nel nostro caso -102. Infine, alla
voce "Val. Futuro" inseriamo il valore di rimborso, nel
nostro esempio 100.
Clicchiamo su OK ed otteniamo il nostro risultato preciso,
cioè 4,28%. Con Excel è piuttosto facile determinare il
rendimento di un'obbligazione.

 rendimento di un'obbligazione.
il rendimento lordo magari, il netto è un filo più complicato e meno 
immediato purtroppo....