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Titolo: BEI vs. BTP

Alla ricerca di un investimento a tasso FISSO sull'orizzonte dei 15
anni, mi sono imbattuto in IT/000652705/2 (B.E.I. 2019), che mi ha
incuriosito, specialmente nel confronto con il BTP scadenza 2021
IT/000400967/3. Quest'ultimo ha oggi (scambio a 94) un rendimento
effettivo lordo a scadenza del 4,34%.
Il BEI (oggi ha scambiato a 83) ha due possibilità (c'è una
condizione complicata che tiene conto del tasso medio del BTP decennale
nei primi 9 anni del BEI...):
- 4,24% se va "male"
- 6,44% se va "bene"
Mi sorprende - se non ho sbagliato i calcoli - questo sbilancio a
favore del BEI che:
1) Scade prima.
2) Ha un rating migliore.
Che ne pensate?
ciao
GB

...
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Che ne pensate?
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Che nessuno regala niente, il BEI avra' pure  rating migliore, scadra' pure
prima, ma ha anche 1 condizione peggiorativa che bilancia i vantaggi di cui
sopra. 

Beh 10 bp su 15 anni non è tantissimo, ma non avevo fatto il confronto
corretto.
Mi sono accorto di non aver considerato il BTP 2019 che ha un IRR del
4,23%.
PEGGIO quindi del BEI in questione, a parità di vita residua.
La condizione peggiorativa del BEI scatta se il rendimento del BTP
decennale supera il 4,7% in un qualsiasi giorno fino al 05/02/2008.
Senza scomodare stimatori basati su volatilità, alberi binomiali,
etc... ed assegnando brutalmente all'evento in questione una
probabilità del 95% (mi allargo), il rendimento del BEI salirebbe a
4,35%, cioè 12 bp più del coetaneo BTP.
Continuo ad essere sorpreso...
ciao
..Ghigo.. ha scritto:
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decennale supera il 4,7% in un qualsiasi giorno fino al 05/02/2008.
Credo invece che la condizione peggiorativa sia gia' scattata
Ho appena letto la nota sintetica.
Riepilogando (dimmi se sbaglio):
5/2/2007 e 5/2/2008 cedola del 4%
dal 2009 in poi due possibilità:
- cedola annuale del 4.5% se dal 1999 al 2008 il btp decennale non supera un 
lordo del 4.7%
- cedola finale del 30% se dal 1999 al 2008 il btp decennale supera il 4.7%
Visto che nel 2000 i BTP decennali rendevano piu' del 4.7% a scadenza ti 
pagheranno il cedolone, quindi ora il titolo e' cosi' strutturato:
Due cedole al 4% + cedola finale del 30%
preso a 84 rende circa un 4% anno, cioè' meno di un BTP e con duration 
maggiore
Ti chiedo comunque di verificare nuovamente la clausola 

La clausola effettivamente prevede di rilevare il rendimento del BTP
decennale i due giorni lavorativi antecedenti il 5 dei mesi di maggio,
agosto, novembre e febbraio dal 5/5/99 al 5/2/08. Hai un riferimento
per l'andamento di tale rendimento?
Quanto al rendimento del BEI, ipotizzando che sia scattata la clausola
peggiorativa, a me risulta un TRES del 4,24%...
ciao
Attilio Venturi ha scritto:
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 1) Scade prima.
Confrontala con BTP-1FB19 4,25%. Indicativamente il rendimento e' lo stesso 
ma la duration è superiore per la BEI (visto che e' uno zero coupon) 

peggiorativa, a me risulta un TRES del 4,24%...
Esatto. Ho fatto un calcolo un po' a spanne ma rifacendolo piu' preciso mi 
risulta un valore molto simile 

 non mi risulta che nel 2000 ci siano stati scossoni cosi' forti
Come volevasi dimostrare... guarda qui:
http://www.dt.tesoro.it/Aree-Docum/Debito-Pub/Dati-Stati/Rendimenti/Rendimenti/Rendimenti-Composti-Lordi-all-Emissi1.pdf
 

 ma la duration è superiore per la BEI (visto che e' uno zero coupon)
Già.
Perplessità rientrate (grazie anche per la tabella sui rendimenti).
ciao

...
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nn ho letto il pdf, ma dal vs discorso mi pare di capire che -come al
solito- le banche nn regalano nulla. 
Era stata prevista 1 condizione peggiorativa chee' scattata !! 
E se nn scattava il titolo era callable se nn ricordo male. 
insomma come andava e andava sempre in quel posto il risparmiatore doveva
prenderla !! ;))
alle banche piace avere tutti gli assi in mano quando giocano. 
Niente di nuovo sotto il sole. 

 E se nn scattava il titolo era callable se nn ricordo male.
Dove l'hai letta questa del titolo callable? Adesso non ho voglia di 
riscaricare il prospetto ma questa clausola mi sembra di non averla vista