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Titolo: Chiarimenti su ETF

Salve,
ultimamente mi sto interessando allo studio degli ETF come
alternativa ai fondi d'investimento. Ho comprato un libro
interessante che ne spiega la struttura, i vantaggi e gli
svantaggi rispetto ai normali fondi d'investimento.
Una cosa pero' non mi e' chiara: Nei normali fondi d'investimento
il valore della quota viene calcolato, immagino, basandosi
sull'andamento degli strumenti finanziari sui quali i gestori
del fondo hanno investito i soldi del fondo. Quindi se il
mercato sale, il fondo andra' bene, altrimenti scendera'.
Nell'ETF invece, poiche' la quota viene acquistata sul mercato
come se fosse un'azione, il valore della quota viene modificato anche
dalla compravendita della azioni dell'ETF giusto?
E' quindi possibile che anche se l'indice di riferimento di un
certo ETF salga, la quota in se' dell'ETF scenda, perche' magari
qualcuno che ne possedeva una valangata di azioni ha deciso di
venderle, facendo scendere il prezzo?

 venderle, facendo scendere il prezzo?
in teoria si in pratica no.
In pratica no perchè il market maker(che è un entità diversa dal gestore
dell'ETF) può decidere se vendere sul mercato le quote oppure chiedere
all'emittente dell'ETF di rimborsare le quote.
In caso di diseallineamento valore reale/ valore di mercato il MM opera
degli arbitraggi che riallineano i due valori.
Inviato da 
www.mynewsgate.net

 venderle, facendo scendere il prezzo?
Quotidianamente, o in qualche caso anche due volte al giorno, viene
calcolato un NAV, cioè il valore dell'ETF, in maniera analoga a quello di un
fondo. I valori dei NAV vengono pubblicati su
http://www.borsaitalia.it/it/mercati/mtf-etf/navetf/
oppure anche sui siti delle società di mercato.
Il valore del NAV serve come prezzo base del mercato, poi quotidianamente il
valore oscilla secondo la richiesta o meno del mercato; per cui
effettivamente è possibile comprare o vendere l'ETF a prezzo lievemente
differente dal NAV (questa è una complicazione in sede fiscale da cui deriva
il particolare trattamento doppio di perdite e proventi).
Il prezzo non può di discostarsi più di una banda prefissata dal NAV, in
quanto il market maker dovrebbe intervenire.
Ma soprattutto esiste un meccanismo a protezione della banda di
oscillazione. Noi compriamo gli ETF sul mercato secondario, ma esiste un
mercato primario di investitori istituzionali. Questi hanno la possibilità
di comprare/vendere ETF scambiando non quattrini, ma panieri di azioni vere
e proprie corrispondenti all'indice.
Se la quotazione dell'ETF si discostasse troppo dal suo NAV, per i grossi
investitori si aprirebbe una possibilità di arbitraggio. Metti caso che il
prezzo dell'ETF salisse di molto rispetto al vero valore del NAV; gli
arbitraggisti potrebbero comprare le azioni vere e proprie che costituiscono
il paniere dell'indice, e chiedere di scambiarle con quote dell'ETF da
rivendere sul mercato secondario, il che però abbasserebbe il prezzo
dell'ETF riportandolo verso il NAV (si osservi che il numero di quote
dell'ETF non è fisso, ma le quote possono essere create o distrutte secondo
le richieste degli investitori). Dato che il mercato primario ha dimensioni
molto più grosse del mercato secondario, questo meccanismo ancora il NAV
all'indice con una certa sicurezza.