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Titolo: Certificato Twin&Go

Ciao a tutti,?
un promotore finanziario ha proposto ad un mio amico questo
certificato della Merril Lynch
"Twin&Go optimum value"
Io gli ho detto che per definizione doveva stare alla larga dai
suggerimenti del promotore, e in seconda battuta che mi sembrava un
po' un gioco a scommettere sull'andamento a 4 anni dell eurostoxx 50.
Ha desistito. Poi con sorpresa abbiamo notato che il certificato è
andato a ruba e che la vendita è stata chiusa perchè raggiunta la
quota da raccogliere.
Che ne pensate? (spero le info sottostanti siano sufficienti per
capire) e che ne pensate di questi prodotti? Starne alla larga per
definizione perchè:
a) promossi da prmotori
b) troppo complicati da capire
c) nascondono insidie ben camuffate nel prospetto (?)
Grazie
E' il nuovo certificato proposto in esclusiva da Allianz Bank
Financial Advisors S.p.A., legato all'indice azionario DJ Euro Stoxx
50.
"Twin&Go Optimum Value" offre la possibilità di rimborso anticipato
del capitale a partire dalla fine del primo anno.
Al verificarsi dell'eventuale rimborso anticipato viene riconosciuto
il capitale investito maggiorato di un premio che varia in funzione
dell'anno in cui si verifica l'evento: 7,5%, 15% o 22,5% a seconda che
il rimborso avvenga al primo, al secondo o al terzo anno.
Caratteristiche
    * Sottostante
      Il Certificato ha come sottostante l'Indice azionario DJ Euro
Stoxx 50.
    * Valore Iniziale Optimum
      Rappresentato dal minor valore di chiusura dell'Indice, rilevato
nei primi tre mesi di vita del Certificato.
    * Barriera
      Al 55% del Valore Iniziale Optimum.
    * Possibilità di rimborso anticipato
      A partire dalla fine del primo anno e per i primi 3 anni.
    * Premio di rimborso anticipato
      Il Certificato paga un premio lordo del 7,5%, del 15% o del
22,5% a seconda che il rimborso si verifichi alla fine del primo,
secondo o terzo anno.
    * Rendimento anche in "perdita"
      In caso di rimborso a scadenza, il Certificato offre la
possibilità di partecipare al 100% della performance registrata
dall'Indice al termine della vita del prodotto (calcolata rispetto al
Valore Iniziale Optimum) presa in valore assoluto, a condizione che
l'indice non sia mai sceso sotto la Barriera durante la vita del
Certificato.
    * Taglio minimo per la sottoscrizione
      3.000 euro, con successivi multipli di 1.000 euro.
Tipologia di prodotto: 	Certificato senza garanzia di capitale
Emittente: 	Merrill Lynch S.A.
Rating Emittente: 	Moody's A1, Standard&Poor's A+
Sottostante: 	Indice azionario DJ Euro Stoxx 50
Durata: 	4 anni, con possibilità di rimborso anticipato a partire
dalla fine del primo anno e per i primi tre anni.
Data di emissione: 	20 marzo 2008
Data di scadenza: 	20 marzo 2012
Data di regolamento: 	20 marzo 2008

 c) nascondono insidie ben camuffate nel prospetto (?)
Già il fatto che il capitale non sia garantito mi sembra una bella 
insidia...
Ciao
Attilio 


Non mi sembra troppo complicato da capire.
La valutazione riguarda la barriera ed il fatto che, a scadenza, l'
incremento sia stato modesto a fronte del periodo di impiego del
capitale.
Anch' io ho investito una piccola parte in certificati, però Bonus,
che danno un rendimento fisso a scadenza non caso non si sia toccata
la barriera, quindi anche se la variazione rispetto al valore iniziale
è modesta.
E' comunque un discorso di scommessa.

c) nascondono insidie ben camuffate nel prospetto (?)
idem come sopra. Se non capisci il prospetto e non sei
in grado di identificare eventuali insidie, non lo compri.

ricapitolando:
1) si calcola il valore iniziale optimum (il minimo nei
primi 3 mesi dall'inizio)
2) a intervalli di un anno si prende il valore dell'indice:
ci sono due casi
2a) il valore dell'indice è inferiore al 55% del valore
iniziale optimum: il certificato viene rimborsato
2b) il valore dell'indice è superiore al 55%: il certificato
*non* viene rimborsato
3) se viene rimborsato prima della scadenza (caso 2a),
ti viene pagata una "cedola" finale a seconda dell'anno in
cui si verifica, altrimenti (rimborso a scadenza, caso 2b) ti
viene riconosciuta la performance dell'indice dall'inizio alla
fine, in valore assoluto
Quando ci guadagni?
Quando l'indice tracolla: la barriera viene toccata e
tu ottieni indietro il capitale più la cedola. Se avessi
investito nel sottostante subiresti una perdita non
indifferente (almeno il 45% di perdita)
Ci guadagni (in termini assoluti) anche se l'indice sale:
il capitale ti viene rimborsato a scadenza e in più ti
viene riconosciuta la performance dell'indice. In questo
caso, tuttavia, avresti probabilmente fatto meglio a
investire in un etf, che ti costerebbe meno
Quando ci perdi?
In termini assoluti mai, a meno di un default di merrill
lynch. Sia che venga rimborsato a scadenza sia che
venga rimborsato prima, ti viene riconosciuto il
capitale. Ora, a proposito della garanzia va fatto lo
stesso discorso della polizza bnl di qualche giorno fa:
il fatto che sia un certificato "senza garanzia di capitale"
vuol dire che se ML fallisce sono 'azzi tuoi. Non vuol
dire che a scadenza potresti ricevere meno del capitale
investito (a meno, appunto, del fallimento di ML). Questo,
almeno, si capisce dalle condizioni.
In termini relativi, dipende da come vanno le cose: se
il sottostante cresce in modo stabile, converrebbe l'etf:
ma in questo caso hai il rischio di incorrere in perdite
perchè non hai la protezione del capitale.
Se il sottostante perde un po' ma non in modo tragico
conviene il certificato (rispetto al sottostante) perchè
ti viene riconosciuto il "valore assoluto" della performance
del sottostante. Potrebbe convenire un btp a seconda
della performance dell'indice.
Se il sottostante perde *tanto*, infrangendo la
barriera, conviene il certificato sia rispetto al btp sia
rispetto al sottostante, perchè in quel caso ti viene
riconosciuta una cedola ben più alta di quella dei btp
e avresti indietro il tuo capitale.
Detto così, sembra la cuccagna. Dov'è la fregatura?
Sempre la solita storia: se vuoi sbarazzarti del certificato
prima della scadenza o prima degli eventuali rimborsi
anticipati, corri seri rischi di non riavere il capitale
investito. E' un rischio che avresti anche con un btp
a quattro anni, anche se il rischio sarebbe molto più
piccolo.
Puoi replicare la strategia da solo? Si, se sai e puoi
usare opzioni
Puoi replicarla a costi minori? ne dubito
Cosa ci guadagna la banca? le commissioni, ovviamente,
che sono già incluse nel prezzo d'acquisto del certificato.
Questo è un altro caso in cui ci guadagnano, in termini
assoluti, sia la banca che il cliente, con buona pace di
ponnfarr. Se sia più conveniente un btp o questo
certificato dipende dalle circostanze e dai tuoi obiettivi.
Se vuoi investire in azioni senza avere la preoccupazione
di perdite in conto capitale, può essere una buona idea.
Se vuoi avere tranquillità anche a costo di un rendimento
non eccellente, comprati un btp e stai tranquillo
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