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Titolo: COme si sceglie un'obbligazione?

Sto pensando di comprare delle  obbligazioni.  Per questo ho comprato il
Sole e  mi sono guardato le  due intere pagine  dedicate alle quotazioni
delle obbligazioni.
Se ho capito bene, le cose che contano sono:
- la durata (quella vera e quella calcolata sono quasi sempre molto
  simili) 
- la liquidabilità
- l'affidabilità dell'emittente
- il rendimento effettivo
- la presenza di clausole strane
Come durata mi interessano quelle fra quattro e dieci anni.
Ho escluso quelle poco liquide e con emittenti non "investment grade".
Ho trovato un'obbligazione Comit:
Comit 96-06 zc it0000576675 7.65% con facoltà di rimborso anticipato
Il rendimento effettivo è molto alto,  e suppongo che la causa sia nella
clausola  di  rimborso  anticipato.   Cosa  significa  esattamente?   Se
l'emittente decide il rimborso anticipato, quanto rimborsa?
Io  ho  ipotizzato che  rimborserà  un  cifra  calcolata dal  prezzo  di
emissione, dal rendimento nominale e da quanto manca alla scadenza.
Come si valuta il rischio di una cosa del genere?
Grazie a chi ha letto, e doppio grazie a chi risponde.

l'emittente decide il rimborso anticipato, quanto rimborsa?
L'interesse che vedi è alto perché il rimborso anticipato avverrà il 29
maggio 2001.
Quindi se metti in conto le spese, vedrai che non ti conviene.
Questa obbligazione è una zero coupon, emessa il 29 maggio 1996, a prezzo di
Lire 40,80.
Non prevede quindi pagamenti sotto forme di cedole e gli interessi del 9,38%
sono capitalizzati ogni anno e pagati in un'unica soluzione alla scadenza
del prestito.
Data la facolta di rimborso anticipato, la società emittente ne beneficia in
caso di ribasso del tasso, come di fatto è avvenuto, e quindi non ha nessun
interesse a continuare a capitalizzare il 9.38% dopo il 29 maggio 2001.
Io mi orienterei più su un tasso variabile tenendo presente che se
un'obbligazione offre di più c'è sempre un motivo. Per esempio a volte sono
delle obbligazioni subordinate, cioè che in caso di fallimento dell'azienda,
non sono le prime ad essere pagate, ma si pongono in secondo ordine.
Ciao

 ha scritto nel messaggio
news:87u24z6...@pot.cnuce.cnr.it...


Grazie mille per la risposta.   Si trovano fior di informazioni di borsa
e  titoli,  e  un  mare  di  gente  che  ne  discute,  ma  niente  sulle
obbligazioni!  Ma  proprio niente di niente,  e il sito del  sole 24 ore
non risponde...
Qualcuno conosce qualche fonte di informazione sulle obbligazioni?
   L'interesse che vedi è alto  perché il rimborso anticipato avverrà il
   29 maggio 2001.  Quindi se metti in conto le spese, vedrai che non ti
   conviene.
Ah.  Fra soli due mesi.  Vabbé.  Meno male che ho schiesto, prima :-)
Ma questa informazione dove l'avrei potuta trovare, senza la tua cortese
risposta? 
   Io mi orienterei più su un tasso variabile
Guardando sulle due  apposite pagine del sole 24 ore  (di sabato, non so
se  c'è tutti  i giorni),  vedo diverse  sezioni.  Sotto  "MOT  - titoli
distato" il  tasso variabile è  quello dei CCT,  fin qui ci  arrivo.  Il
vantaggio  è  0.3%  sui  Bot,   il  migliore  è  al  4.25%.   Niente  di
entusiasmante, ma rischio nullo se  l'Italia non fallisce, nel qual caso
avremo altro di cui preoccuparci.
Poi c'è "MOT - obbligazioni" con quattro sezioni.
- Internazionali:  su questo si  capisce poco.   Buona parte  dei titoli
  hanno  sigle che  capisco  poco.  A  parte  quelli argentini,  l'unico
  interessante sembra uno della Bei,  che però ha una sigla tf/tv (tasso
  fisso/variabile) che mi fa sospettare, ma non so cosa.
- Tasso  fisso e  zero  coupon:  questi evidentemente  non sono a  tasso
  variabile,  ma  c'è un  Mediocredito  zero  coupon  che dà  il  6.47%,
  duration  13  anni,  importo  di emissione  bassino,  affidabilità  di
  emittente sconosciuta (a me, almeno).
- Tasso variabile: gli unici che hanno un rendimento un po' migliore dei
  CCT  hanno varie  sigle misteriose,  fra cui la stellina  del rimborso
  anticipato.
- EuroMOT: immagino sia tasso fisso.  C'è un'obbligazione Fiat col 5.73%.
Poi ci sono "emissioni in valuta" e "reverse floater", che non considero
neanche.
Nella pagina seguente  ci sono un sacco di  "eurobbligazioni", con tanto
di rating, e con rendimenti e liquidità apparentemente interessanti, fra
cui almeno cinque sopra il 6%.  Questi sono a reddito fisso, vero?  Come
si fa a capirlo?  È qui che si è concentrato il mio interesse.
Di nuovo, grazie a chi legge e dieci grazie a chi risponde :-)

 writes:
   l'obbligazione che citi tu ha una clausola di rimborso anticipato non a 100
   lire e il rendimento del "il sole 24 ore" è quasi sicuramente errato.
Grazie mille.  Eviterò.
   I criteri da te citati per la scelta di una obbligazione sono
   giustissimi,
Questo mi conforta :-)
   prova a dare un'occhiata nel comparto delle obbligazioni indicizzate ad
   azioni, a volte ci sono titoli con rendimenti minimi garantiti molto
   interessanti.
Ecco, lo  pensavo anch'io.   Ma dove le  prendo le  informazioni?  Basta
guardare la colonna "rendimento  minimo lordo" o bisogna studiarsele una
per una?  Non ho neanche indicazioni sull'affidabilità dell'emittente, e
sono quasi tutte con emissioni piccole, quindi suppongo poco liquide.

- EuroMOT: immagino sia tasso fisso.  C'č un'obbligazione Fiat col 5.73%.
Cerca di reperire informazioni perché e meglio conoscere alla perfezione
l'obbligazione che si acquista.
Il sole 24ore puň servire a seguire le quotazioni, ma non a capire la
struttura del prodotto, a meno che non si conoscono giŕ le caratteristiche.
Vorrei solo aggiungere di evitare assolutamente prodotti che non siano
quotati al mercato (tipo Certificati di Deposito, Buoni Postali,
collocamenti di obbligazioni strutturate etc.)Questo perché il mercato quota
a prezzi equi,
fuori mercato si quota a prezzi iniqui, e siccome in quest'ultimo caso chi
fissa il prezzo č l'emittente e non il sottoscrittore, puoi giurarci che
l'iniquitŕ č a vantaggio suo e non tuo.
Ciao

 writes:
   Non so qual'è la tua esposizione all'azionario, ma tieni presente che
   chi ha grandi quantità di azioni nel portafoglio, e vi aggiunge tasso
   fisso, finisce per legare il proprio destino ad un'unica variabile.
 
Sì, infatti volevo scorrelarmi dall'azionario.
   >- Tasso variabile: gli unici che hanno un rendimento un po' migliore dei
   >  CCT  hanno varie  sigle misteriose,  fra cui la stellina  del rimborso
   >  anticipato.
 
   Cerca di reperire informazioni perché e meglio conoscere alla perfezione
   l'obbligazione che si acquista.
Beh, a  questo punto mi sa che  mi conviene lasciarli sul  conto di b121
finché non trovo informazioni precise.   Lì mi danno Euribor a tre mesi,
che  ora è quasi  il 5%,  praticamente come  il CCT,  e non  devo pagare
commissioni di acquisto o vendita.