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Titolo: INTERVISTA A SCIENZA

Quello ke i fondi sono e fanno in realta' !! (ndr)
INTERVISTA A SCIENZA 
Su questo argomento, siamo andati ad incontrare il prof. Beppe Scienza,
matematico che insegna all'Università di Torino ed autore di un libro "Il
Risparmio tradito" (edizioni Libreria Cortina, Torino) pubblicato in questi
giorni. 
Nel suo libro emerge chiaramente come la grande maggioranza dei fondi
ottenga risultati molto inferiori al mercato di riferimento. Com'è
possibile che questo accada? 
Purtroppo è solo una storiella quella dei gestori professionali che
saprebbero individuare in anticipo i titoli che poi saliranno di più. Se va
bene sono bravi come un bambino che sceglie a caso, come provano numerose
ricerche sull'argomento. Per altro il risparmio gestito scarica sui
risparmiatori tali e tanti costi, che questi alla fine ottengono meno che
facendo da soli. 
Ma proprio non ci sono fondi comuni che abbiano reso meglio del mercato? 
Sì certo, qualcuno c'è. Anche alla roulette qualcuno vince, ma i più
perdono. Così magari a gennaio si scopre che l'anno prima un qualche
particolare fondo è andato meglio del mercato. Ma lo si sa solo dopo e non
significa niente per il futuro. 
Quindi l'idea di rivolgersi ad una società di gestione perché un
professionista dovrebbe riuscire a far meglio di un dilettante è sbagliata?
Sì, anche se a prima vista sembrerebbe buona. Per di più si corrono rischi
che, facendo da soli, si evitano. 
Ma come? Il risparmio gestito non è meno rischioso del fai-da-te? 
Purtroppo è vero il contrario, solo che la realtà viene nascosta dietro
espressioni e termini matematici usati a sproposito (varianza stocastica,
scarto quadratico, indice di Sharpe ecc.). 
In effetti, lo ripeto, affidarsi al risparmio gestito è più pericoloso che
fare da sé. 
Vuole dire ai lettori quali sono i rischi che si corrono? 
Per cominciare i rischi di malversazioni da parte della società di gestione
o dei suoi dipendenti, come conferma il recente scandalo al San Paolo Imi,
scoperto e reso pubblico dalla Consob, ovvero dall'organo di controllo. Poi
c'è il pericolo che il gestore indulga in ripetute compravendite inutili
solo per far guadagnare qualche intermediario. E si potrebbe continuare. 
Accorgendosi che il denaro viene male impiegato, i piccoli investitori
dovrebbero migrare in massa, perché questo non accade? 
Soprattutto perché, da quando in Italia esiste il risparmio gestito, il
giornalismo economico se n'è perdutamente "innamorato". Nel mio libro (Il
risparmio tradito) elenco, con nomi e cognomi, oltre 300 casi di frasi
smaccatamente ossequiose nei riguardi di banche e fondi, di confronti
sbilenchi, d'informazioni bellamente sbagliate ecc. Ma gli esempi che si
potrebbero portare sono migliaia, in particolare anche da quotidiani e
periodici specializzati. 
Ci sono giornali italiani che commissionano studi indipendenti prima di
pubblicare i loro consigli economici? 
Di regola no. Perché dovrebbero spendere soldi quando banche, società di
gestione ecc. glieli forniscono gratis? 
Perché dovrebbero fare una cosa sgradita a chi gli compra pagine e pagine
di pubblicità? 
I fondi comuni sono davvero "trasparenti" per l'investitore? 
Ma nient'affatto. Basti dire che un investitore non ha mai diritto di
sapere cosa è stato comprato coi suoi soldi, né quando né a che prezzo.
Così non ha modo di scoprire eventuali magagne. Quella della trasparenza
dei fondi comuni è un'altra delle frottole care a banche e venditori porta
a porta. 
Per l'investitore è dunque impossibile, o comunque molto difficile, capire
se il gestore sia disonesto o anche solo incompetente. Non esiste un organo
di vigilanza a tutela dei cittadini? 
Purtroppo è una materia molto complessa, Certamente ci sono i controlli
della Consob e della Banca d'Italia, che però non possono avere i cento
occhi di Argo. D'altronde sono recenti gli scandali della Enron, della
Arthur Andersen, della Merrill Lynch nella tanto decantata America. Per non
correre rischi, meglio fare da soli. 
Quindi, se una persona dovesse decidere di investire nel reddito fisso cosa
gli consiglierebbe? 
Per cominciare di non lasciarsi ingannare da chi gli sconsiglia i titoli di
stato. Btp e Cct hanno sempre reso mediamente di più dei fondi comuni
obbligazionari. 
Poi può anche cercare qualcosa di meglio, ma quasi mai gli verrà proposto
agli sportelli delle banche, che cercano invece di rifilargli i loro
titoli. Volendo può consultare la mia pagina su Internet all'Università,
totalmente gratuita, all'indirizzo:
http://www2.dm.unito.it/paginepersonali/scienza/
 

 INTERVISTA A SCIENZA
da dove, quest'intervista?

...

L'ho trovata riportata in 1 3d sul sito di Finanza on line e risale ad 1
paio di anni fa, 
il titolo del 3d e':
Perche' non invitate in studio Beppe Scienza?  nella sezione denominata
"Casa della finanza"
l'intervista is trova a pagina 3 del 3d 
Basta fare 1 ricerca col termine scienza (o beppe scienza) x trovare i 3d
che parlano del professore.
Sicuramente sara' linkata anke sul sul sito del professore all'universita'
di torino, 
dove cmq se ne trova 1 altra simile qui:
http://www.dm.unito.it/personalpages/scienza/citaz/Sole24Ore-2003-01-25.htm
CONFRONTI SBILENCHI FONDI-MERCATI DI MARCO LIERA SU PLUS 
La storia si ripete: di nuovo il Sole 24 Ore confronta in modo sbagliato la
performance dei fondi comuni azionari col mercato e conclude con lodi ai
gestori, che invece meritebbero biasimo. 
Marco Liera scrive infatti sul supplemento settimanale Plus (25-1-2003) in
prima pagina: 
"mediamente i professionisti hanno perso meno della media del mercato
domestico"; 
"nel triennio nero (2000-2002) i fondi azionari Italia hanno perso in media
il 12,2% contro il 15,9% dell'indice Comit" 
"il che potrebbe rappresentare un segnale che operatori dal comportamento
disciplinato e trasparente quali i gestori di fondi godono di vantaggi
informativi"
Peccato che il confronto sia sbilenco, perché non tiene conto né dei
dividendi che i fondi incassano né soprattutto del credito d'imposta.
Proviamo infatti a fare i conti giusti con l'indice Mediobanca MTA total
return, i cui valori sono: 
fine 1999: 93,0457 
fine 2002: 63,8318 
Scopriamo così che un risultato allineato alla Borsa Italiana sarebbe stato
del -10,3% annuo. Quindi i fondi hanno fatto peggio - quasi il 2% l'anno in
meno - e non meglio del mercato. 
Sarebbe anche interessante sapere come fa Marco Liera ad attribuire ai
gestori "un comportamento trasparente", quando neppure i partecipanti al
fondo hanno mai il diritto di conoscere i singoli movimenti fatti, né il
portafoglio completo. Ma questo è un altro discorso. 

portafoglio completo. Ma questo č un altro discorso. 
Tu non consideri il piu' semplice dei proverbi, Ghigo:
La penna e' piu' potente della spada ma molto meno dello stipendio :-)
(Cfr. Bristow)
--
[Martuzzi Pierluigi]