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Titolo: OT spread e mutui

contenti per l'euribor basso?
http://www.ilsole24ore.com/art/finanza-e-mercati/2012-05-18/ecco-come-spread-btpbund-105444.shtml?uuid=AbaBiNeF
 
 
Ecco come lo spread BTp-Bund mette a rischio lo spread dei mutui (e le 
erogazioni)
 
L'andamento dello spread tra BTp e Bund - da un anno a questa parte 
considerato dagli investitori come il termometro per misurare la crisi 
del debito dell'Italia e, in senso più allargato, dell'Eurozona - ha un 
impatto anche sull'altro spread che le famiglie e i risparmiatori 
italiani tengono frequentemente sotto controllo, quello che le banche 
applicano sui mutui.
Lo dimostrano i dati degli ultimi 12 mesi, da quando la crisi 
dell'Eurozona ha avuto una brusca accelerazione con il coinvolgimento, 
dopo la Grecia, anche dei Paesi periferici dell'area (Italia e Spagna 
inclusi). Ma procediamo con ordine. Nel primo caso la parola spread 
indica la differenza di rendimento tra i titoli di Stato italiani a 10 
anni e i rispettivi Bund tedeschi. Quando si parla di mutui, invece, lo 
spread è considerato il margine applicato dall'istituto erogante da 
aggiungere agli indici utilizzati per calcolare le rate (Euribor per i 
mutui a tasso variabile ed Eurirs per i mutui a tasso fisso). Ne 
consegue che il tasso finale calcolato sul mutuo è la somma percentuale 
tra lo spread (scelto dall'istituto in base ai propri costi di raccolta 
del denaro e ad altre strategie commerciali) e l'Euribor (per chi opta 
per il tasso variabile) o l'Eurirs (per chi sceglie il fisso).
 
Come il primo spread (quello del mercato obbligazionario) influenza il 
secondo (quello dei mutui)? Il percorso è più o meno questo: se aumenta 
il rendimento dei titoli di Stato italiani diminuisce il prezzo (che si 
muove in modo inverso). Ne consegue che un aumento dei rendimenti dei 
BTp - che difatti si traduce anche in un aumento dello spread tra BTp e 
Bund tedeschi - indebolisce il valore (prezzo) dei titoli di Stato 
posseduti dalle banche italiane. Titoli la cui quota è considerevolmente 
aumentata (+28%) nel primo trimestre del 2012 quando l'esposizione delle 
banche italiane in titoli di Stato italiani è cresciuta a 262 miliardi 
di euro.
 
Un indebolimento dei bilanci delle banche fa anche diminuire i rating 
sulla loro capacità di rimborsare i propri debiti e, di conseguenza, i 
costi di raccolta del denaro sul mercato interbancario. Per questo 
motivo, con le ovvie semplificazioni del caso, un aumento degli spread 
sul mercato obbligazionario scoraggia le banche dall'erogare prestiti 
(tanto a imprese quanto a famiglie) che in cambio chiedono tassi di 
interesse sempre più alti ritoccando all'insù il proprio margine sui 
mutui (lo spread appunto). Ritocchi al rialzo degli spread, unitamente 
all'incertezza sull'andamento economico futuro, spingono anche le 
famiglie a rimandare la richiesta di mutui. Un cane che si morde la coda.
Se guardiamo l'andamento del differenziale di rendimento BTp-Bund e 
dello spread sui mutui negli ultimi 12 mesi, notiamo che i dati 
supportano questo pericoloso intreccio.
«La rappresentazione grafica dell'andamento storico del differenziale 
BTp-Bund da maggio 2011 a maggio 2012 richiama chiaramente il disegno di 
una montagna russa: parte da sotto il 2% a maggio 2011, arriva al 
massimo del 5,5% a inizio novembre, scende al 3,75% a inizio dicembre, 
risale al 5,3% a inizio gennaio 2012, scende al minimo del 2,8% a marzo 
e risale sino al massimo dei giorni nostri al 4,3% - spiega Stefano 
Rossini, ad di Mutuisupermarket.it -. C'è una spiegazione dietro ogni 
inversione di trend, ma non è tanto significativo analizzare le cause di 
questo andamento quanto capire come l'andamento spread abbia influito 
sul mercato dei mutui, sia lato domanda che lato offerta. Lato domanda, 
data la situazione di accelerazione della crisi economica e l'elevata 
incertezza circa le prospettive di ripresa, si è verificata una 
vertiginosa discesa della domanda di mutui a partire dal terzo trimestre 
2011 che ha portato il numero di domande di mutui a contrarsi del 47% 
nell'ultimo trimestre 2011 e del 46% nel primo quadrimestre del 2012».
«In altre parole - continua - il mutuatario medio ha adottato un 
atteggiamento prudente, come si dice in inglese, di "wait and see". Lato 
offerta, la situazione di accelerazione della crisi economica da maggio 
2011 in avanti ha portato a un rapido e drastico aumento del costo di 
approvvigionamento della liquidità sul mercato interbancario e di 
conseguenza degli spread applicati dalle banche sui propri mutui, 
dall'1% del maggio 2011 per le migliori offerte al massimo del 3,20% del 
marzo 2012 sempre per le migliori offerte. Ma poi a marzo 2012, proprio 
quando lo spread Btp-Bund toccava il minimo del 2,8%, dopo 2 mesi di 
continua riduzione, alcune banche iniziavano a ridurre lo spread 
caricato sui propri mutui, dopo ben 10 mesi di rialzi consecutivi, con 
le migliori offerte che rivedevano al ribasso i propri spread di oltre i 
50 punti base per i mutui a tasso variabile».
E negli ultimi tre mesi? «Da marzo ad oggi possiamo dire che gli spread 
bancari non si non più mossi, nè al rialzo nè al ribasso, segnalando una 
situazione stabile per quanto riguarda le politiche di impiego delle 
banche. Ma in realtà la forte crescita dello spread BTp-Bund dal minimo 
di marzo (2,78%) al massimo di oggi (4,5%) sta facendo riflettere molte 
banche, che vivono una situazione di tensione dovuta all'altalena del 
costo di approvvigionamento della liquidità sul mercato interbancario. E 
nonostante la forte iniezione di liquidità della Bce (prima a dicembre e 
poi a febbraio con prestiti agevolati alle banche europee di circa mille 
miliardi, ndr), gli istituti si stanno domandando se e come reagire 
all'andamento dello spread BTp-Bund, prendendo tempo e cercando di 
osservare lo scenario di mercato con una prospettiva temporale più 
ampia. Quindi marzo 2012 potrebbe non essere stato il giro di boa sulla 
ripresa delle erogazioni che in molti aspettavano da tempo. Sicuramente 
tutti gli istituti vogliono evitare di seguire comportamenti volatili 
per le proprie strategie di impiego e di pricing, ritracciando con un 
ritardo temporale la curva di andamento spread BTp-Bund, ma due mesi di 
continui rialzi non possono che provocare una crescente tensione sul 
mercato finanziario e in particolare su quello dei mutui per privati e 
famiglie».
 


http://www.ilsole24ore.com/art/finanza-e-mercati/2012-05-18/ecco-come-spread-btpbund-105444.shtml?uuid=AbaBiNeF
 
 
� possibile avere un piccolo riassunto dal nostro esperto dei mercati
finanziari?
 
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Icaro23 + JhonnyM, l'eccesso in regola
 
questo articolo e` stato inviato via web dal servizio gratuito 
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in realtà, come spesso con il sole24ore, è un po' tra il lapalissiano e 
il fuorviante
in due parole: tassi calanti (BCE e euribor) favoriscono i mutuatari a 
tasso variabile (perchè pagano meno di rata) ma nel contempo l'aumento 
della rischiosità della situazione generale (spread btp-bund) mette in 
difficoltà le banche che si rifanno aumentano l'altro spread cioè la 
componente fissa che si paga (per tutta la durata del mutuo) sopra 
l'euribor (per chi ha il fisso sopra l'eurirs-tasso swap), ovviamente 
questo riguarda coloro che sono nella necessità di stipulare un nuovo mutuo
l'articolo descrive l'arco temporale in cui è avvenuto facendo notare 
come le banche siano state restie ad abbassare lo spread del mutuo al 
scendere di quello btp-bund