Newsgroup: it.sport.calcio.milan
Titolo: OT anche in francia ripetono

http://www.investireoggi.it/estero/l
’euro-ostaggio-dell’ideologia/
 
Alain Frachon, Le Monde –
 
Basterebbe una frase per bloccare la crisi dell’euro, affermano molti 
economisti. Una piccola frase da parte della Banca centrale europea. La 
Bce dovrebbe infatti dire in modo chiaro e semplice che svolgerà il 
ruolo di prestatore di ultima istanza per i membri più indebitati 
dell’unione monetaria. E l’euro andrebbe subito meglio.
 
I mercati sarebbero tenuti a bada, e finalmente potremmo infischiarcene 
di quello che dicono le agenzie di rating. Inoltre si potrebbe ridurre 
in parte l’austerity e rendere meno drastiche le misure. Tutto ciò 
favorirebbe un inizio di ripresa dell’economia, che faciliterebbe 
l’assorbimento del debito. E senza promettere cose impossibili si 
potrebbe uscire da questo ciclo sinistro che vede il progressivo 
disfacimento della zona euro, come in una partita di bowling in cui la 
grande boccia nera spazza via uno dopo l’altro tutti i birilli: prima 
Atene, poi Dublino, Lisbona, Madrid, Roma, in attesa di arrivare a Parigi.
 
L’istituto emette moneta – si tratta di una delle sue funzioni – e di 
conseguenza ha risorse illimitate. Se la Bce affermasse di essere il 
prestatore di ultima istanza dissuaderebbe la speculazione. I mercati 
sarebbero più sereni e non chiederebbero tassi troppo alti per comprare 
i titoli degli stati più indebitati.
 
In questo modo i paesi riuscirebbero a sfuggire all’aumento dei costi 
del debito. Questo permetterebbe di uscire da un’infernale spirale di 
cui si conoscono perfettamente le varie fasi: lo stato vergognosamente 
indebitato è prima di tutto condannato a non poter più finanziarsi sul 
mercato emettendo buoni del tesoro a causa dei tassi di interesse 
proibitivi; di conseguenza sarà obbligato a elemosinare l’aiuto dei 
creditori esterni. Ma questi lo accordano solo in cambio di condizioni 
di rigore durissime che metteranno ancora più in difficoltà il malato.
 
Nell’ipotesi in cui la Banca centrale affermasse in anticipo la sua 
intenzione di sottoscrivere i crediti di uno stato che ha difficoltà a 
pagare i propri debiti, lo schema sarebbe completamente diverso. E gli 
acquisti dell’istituto di emissione ridurrebbero i tassi a livelli 
accettabili, se la sola dichiarazione di intenzione della banca centrale 
non dovesse bastare.
 
È quello che succede al di fuori della zona euro, negli Stati Uniti, nel 
Regno Unito, in Giappone. In modo diverso questi tre paesi presentano 
dei rating non molto migliori della media dell’unione monetaria europea, 
ma è chiaro a tutti che la Riserva federale, la Banca d’Inghilterra o 
quella del Giappone non esiterebbero a intervenire.
 
Perché allora la Bce non fa lo stesso? Perché è legata a una dottrina 
che raccomanda la separazione dei poteri. La banca si occupa della parte 
monetaria, il governo del bilancio; la banca deve garantire la stabilità 
della moneta (cioè l’assenza di inflazione), il governo deve gestire il 
debito. In altre parole non spetta all’istituto prestare aiuto al 
tesoro. Ognuno ha il suo mandato. “È un questione di ideologia”, afferma 
l’economista Jean-Paul Fitoussi. “Vietando la possibilità di avere un 
prestatore di ultima istanza, ci si espone in caso di difficoltà 
finanziarie alla scelta fra il fallimento o un aiuto condizionato a tali 
misure di rigore che non impedirà comunque il fallimento”.
 
La sua incomprensione è condivisa da molti colleghi americani che, dal 
premio Nobel Paul Krugman a Jeffrey Sachs e Kenneth Rogoff, dicono tutti 
la stessa cosa: “Se la Bce si facesse carico di una parte dei debiti 
europei la crisi si alleggerirebbe in modo considerevole” (Krugman, New 
York Times del 23 ottobre).
 
Lo spettro di Hitler
 
I rischi? L’inflazione, ovviamente. I sostenitori della separazione dei 
poteri affermano che l’acquisto diretto del debito di uno stato dalla 
sua banca centrale equivale a stampare nuove banconote. Ed è questo 
timore dell’inflazione, quello di una moneta che entra nella spirale 
della svalutazione continua, il ricordo di questa tragedia che negli 
anni venti ha portato all’ascesa di Hitler, che ossessiona la memoria 
collettiva della Germania; ecco perché Berlino ha accettato di 
abbandonare il suo solido marco per l’euro solo a condizione che la Bce 
avesse l’unica funzione di combattere l’inflazione.
 
I sostenitori della dottrina avanzano anche altre ragioni. Bisogna 
preservare la credibilità dell’istituto e quindi non appesantire il suo 
bilancio con crediti difficilmente esigibili – ma la Bce sta già 
comprando sul mercato secondario quantità importanti del debito sovrano 
degli stati più deboli della zona euro. Un altro argomento dei difensori 
della “separazione dei poteri” è non incoraggiare il lassismo di 
bilancio affermando in anticipo che si garantiranno i debiti degli 
irresponsabili.
 
A questo argomenti Fitoussi e Krugman rispondono che la creazione di 
moneta non crea inflazione in economie depresse come le nostre. E per 
impedire che un ammorbidimento della dottrina monetaria della Bce non 
diventi un’istigazione al vizio del debito, bisognerà associare questa 
disponibilità monetaria a una severa disciplina di bilancio. Do ut des, 
rilassamento dottrinale in cambio di rigore.
 
Krugman conclude così: “Sulle rovine della guerra gli europei hanno 
creato delle società che, senza essere perfette […], sono probabilmente 
le migliori della storia dell’umanità. Ma tutto ciò adesso è minacciato 
perché la classe dirigente europea […] vincola il continente a una 
sistema monetario che ha ricreato delle rigidità […] che possono 
trasformarsi in una trappola mortale”.

 
http://www.investireoggi.it/estero/l
’euro-ostaggio-dell’ideologia/
 
d'accordo, ma è una strada pericolosa se non è accompagnata da una 
politica forte. gli americani alla fine ti obbligano ad usarli i loro 
merdollari, quindi chissenefrega se non valgono un kaiser. l'euro deve 
valere in se per essere appetibile. l'ontologia monetaria.
 
-- 
O.