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Titolo: OT soros

speculatore di genio con ambizioni da intellettuale:
http://www.corriere.it/opinioni/13_aprile_10/soros-germania-contro-eurobond_24bb66aa-a1ac-11e2-8e0a-db656702af56.shtml
 
 
Se la Germania ï¿œ contro gli eurobond meglio che abbandoni l'Unione
 
La crisi dell'euro ha trasformato l'Unione Europea in qualcosa di 
radicalmente diverso. Quella che doveva essere un'associazione 
volontaria di Stati alla pari si ï¿œ trasformata in una prigione per 
debitori, con la Germania e altri creditori al comando per perseguire 
politiche che prolungano la crisi e perpetuano la subordinazione dei 
Paesi debitori. La crisi rischia ormai di distruggere l'Ue, una 
tragedia di proporzioni storiche. Questo puï¿œ essere evitato solo con la 
leadership della Germania.
Le cause della crisi non possono essere comprese in pieno senza 
riconoscere il difetto fatale dell'euro: creando una banca centrale 
indipendente, i Paesi membri si sono indebitati in una valuta che non 
controllano. Innanzitutto, sia le autoritï¿œ che gli investitori hanno 
trattato tutti i titoli di Stato come se fossero senza rischio, creando 
un incentivo perverso per le banche ad accumulare titoli deboli. Quando 
la crisi greca ha sollevato lo spettro del default, i mercati hanno 
reagito relegando tutti i Paesi membri dell'Eurozona altamente 
indebitati allo status di Paese del Terzo mondo iper-indebitato in 
valuta estera. Poi questi Paesi sono stati trattati come se fossero gli 
unici responsabili delle loro sventure, e il difetto strutturale 
dell'euro non fu corretto.
 
Una volta compreso questo, la soluzione viene da sï¿œ. Puï¿œ essere 
riassunta in una sola parola: eurobond. Se i Paesi che si attengono al 
nuovo Fiscal Compact potessero convertire l'intero stock di titoli di 
stato in eurobond, l'impatto positivo rasenterebbe il miracolo. Il 
pericolo di default svanirebbe, e cosï¿œ i premi sul rischio. I bilanci 
delle banche e i bilanci dei Paesi molto indebitati ne riceverebbero 
beneficio immediato. L'Italia, ad esempio, risparmierebbe il 4% del 
Pil; il suo bilancio andrebbe in attivo e gli stimoli fiscali 
sostituirebbero l'austeritï¿œ. L'economia crescerebbe e il debito 
calerebbe. Gran parte dei problemi apparentemente intrattabili 
svanirebbe nel nulla. Sarebbe come svegliarsi da un incubo.
Il Fiscal Compact fornisce tutele adeguate. Consentirebbe ai Paesi 
membri di emettere nuovi bond per sostituire quelli in scadenza, ma 
nulla piï¿œ; dopo cinque anni, il debito scaduto sarebbe gradualmente 
ridotto al 60% del Pil. I Paesi non conformi sarebbero penalizzati con 
una riduzione della quantitï¿œ di eurobond da poter emettere. Se un 
governo accumula ulteriori debiti, potrï¿œ finanziarsi solo in proprio. 
Le multe in caso di violazione del Fiscal Compact devono essere 
automatiche e non cosï¿œ severe da non essere credibili. Gli eurobond non 
rovinerebbero quindi il rating della Germania. Anzi, reggerebbero bene 
il confronto con i bond degli Stati Uniti, del Regno Unito e del 
Giappone.
 
Certamente gli eurobond non sono una panacea. L'area euro ha anche 
bisogno di un'unione bancaria e di un'unione politica - necessitï¿œ che 
il salvataggio di Cipro ha reso piï¿œ pressanti mettendo in dubbio il 
modello delle banche europee, che si basa sui depositi -. Soprattutto, 
gli eurobond non eliminerebbero le divergenze di competitivitï¿œ dei 
Paesi membri dell'Eurozona, ma la possibilitï¿œ che la Germania accetti 
gli eurobond trasformerebbe l'atmosfera politica e agevolerebbe le 
riforme strutturali che devono intraprendere i singoli Paesi. Purtroppo 
la Germania ï¿œ fermamente contraria agli eurobond. Da quando la 
cancelliera Angela Merkel ha posto il veto, l'idea non ï¿œ nemmeno stata 
presa in considerazione. I tedeschi non comprendono che accettare gli 
eurobond sarebbe molto meno rischioso e costoso che continuare a fare 
solo il minimo indispensabile per preservare l'euro.
La Germania ha diritto di rifiutare gli eurobond, ma non di impedire 
che i Paesi altamente indebitati sfuggano alla loro disgrazia 
aggregandosi ed emettendo eurobond. Se la Germania si oppone, dovrebbe 
valutare l'idea di lasciare l'euro. Sorprendentemente, gli eurobond 
emessi da un'Eurozona senza la Germania reggerebbero ancora bene il 
confronto con le obbligazioni americane, inglesi e giapponesi.
La ragione ï¿œ semplice. Dal momento che tutto il debito accumulato ï¿œ 
denominato in euro, la differenza la fa quale Paese lascia l'euro. Se 
la Germania dovesse abbandonare, l'euro si deprezzerebbe. I Paesi 
debitori riguadagnerebbero competitivitï¿œ. Il loro debito diminuirebbe 
in termini reali e, se emettessero eurobond, la minaccia di default 
svanirebbe. Il debito diverrebbe improvvisamente sostenibile. Allo 
stesso tempo, gran parte del peso dell'aggiustamento ricadrebbe sui 
Paesi che hanno lasciato l'euro. Le loro esportazioni diverrebbero meno 
competitive e incontrerebbero una pesante concorrenza dall'area euro 
nei loro mercati nazionali. Inoltre subirebbero perdite sui loro titoli 
e investimenti denominati in euro.
 
Se invece fosse l'Italia ad abbandonare l'Eurozona, il suo debito 
denominato in euro diverrebbe insostenibile e andrebbe ristrutturato, 
gettando il sistema finanziario globale nel caos. Quindi se qualcuno 
deve lasciare, dovrebbe essere la Germania e non l'Italia. Occorre che 
la Germania scelga definitivamente se accettare gli eurobond o lasciare 
l'euro, ma ï¿œ meno ovvio quale delle due alternative sarebbe meglio per 
il Paese. Solo l'elettorato tedesco puï¿œ decidere.
Se fosse indetto oggi un referendum, i sostenitori di un'uscita 
dall'Eurozona vincerebbero a mani basse. Invece una piï¿œ approfondita 
valutazione potrebbe cambiare l'opinione pubblica. Si scoprirebbe che 
il prezzo da pagare se la Germania accettasse gli eurobond ï¿œ stato 
ingigantito e il prezzo dell'uscita dall'euro ï¿œ stato fatto apparire 
piccolo. Il problema ï¿œ che la Germania non ï¿œ stata indotta a scegliere. 
Dunque puï¿œ continuare a fare non piï¿œ del minimo indispensabile per 
preservare l'euro: ï¿œ chiaramente la scelta preferita della Merkel, 
almeno fino alla fine delle prossime elezioni. Intanto la situazione 
sta peggiorando e alla lunga diventerï¿œ insostenibile. Una 
disintegrazione caotica lascerebbe l'Europa in condizioni peggiori 
rispetto all'epoca di avvio dell'ambizioso esperimento 
dell'unificazione. Non ï¿œ certo questo l'interesse della Germania.
 
George Soros
 
 

On Wednesday, April 10, 2013 12:41:57 PM UTC+2, Leite wrote:
 
Minchia Leite sei ossessionato dalla Germania e dalla Merkel

 Minchia Leite sei ossessionato dalla Germania e dalla Merkel
 
ï¿œ la maledizione di san floriano:
http://bit.ly/Yzlh0S