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Titolo: E' questo quello che vuole fare Bersani ?

Certificati di Credito Fiscale, la riforma "morbida" del Sistema 
Monetario Europeo
di Marco Cattaneo
 
  Mi chiamo Marco Cattaneo e da quasi trent’anni mi occupo di finanza 
aziendale e investimenti, soprattutto in piccole e medie imprese (il mio 
blog: 
bastaconleurocrisi.blogspot.it
).
 
Voglio illustrarvi il mio progetto su come risolvere il grave 
deterioramento della nostra economia. Si può fare, e rapidamente. La 
chiave è agire sulla tassazione del lavoro, utilizzando un nuovo 
strumento monetario.
 
  Premessa: la crisi non nasce dal debito pubblico. Nel 2011 era il 120% 
del PIL come nel 1995. USA, Francia, Germania, Inghilterra sono saliti 
in media dal 60% al 90%. Abbiamo dunque accorciato le distanze, non le 
abbiamo allungate. Il debito nel 1995 non era un grande guaio: perché lo 
è diventato adesso? E perché sono andate in crisi anche Spagna e 
Irlanda, dove il debito era basso ?
 
  Nell’estate del 2011 lo spread è salito e si è detto: il debito è 
costoso, quindi va ridotto. Invece il fenomeno è un altro. 
Dall’introduzione dell’euro, i costi di produzione e i prezzi, nei 
disciplinati paesi nordeuropei, sono cresciuti meno di quelli del sud. 
Il delta medio è stato poco più di un punto all’anno, ma il cumulo ha 
prodotto una differenza del 20% circa. In passato le monete del nord si 
rivalutavano.
 
Con l’euro si sono invece prodotti sbilanci commerciali, e quindi 
accumuli di crediti del nord verso il sud. I creditori hanno cominciato 
a temere per i loro crediti e il timore riduce le quotazioni. Un BTP con 
un valore di rimborso di 100 cala a 80. Se la quotazione cala, il costo 
sale. Fraintendendo le origini della crisi, Monti ha agito su debito 
pubblico e spesa, quindi con tagli e tasse. Lo spread è sceso, ma solo 
per gli interventi della BCE. Ma nel frattempo l’austerità ha compresso 
il PIL, che nel 2012 è caduto del 2,5% e nel 2013 calerà ancora. E non 
c’è inversione in vista.
 
  Il problema è la rigidità dell’euro: "I cambi flessibili erano 
l’ammortizzatore che compensava gli squilibri, il riduttore – direbbe un 
ingegnere meccanico – che trasmetteva il movimento senza sfridi tra 
ingranaggi che ruotano a velocità diverse".
 
Invece di svalutare il cambio, con la moneta unica i paesi in difficoltà 
devono svalutare i salari. Strada dolorosa, iniqua, antisociale. E 
destinata a fallire: il PIL cala, il gettito dovuto alle maggiori tasse 
viene eroso dal calo di base imponibile, il credito si blocca, le 
imprese non hanno soldi per investire e diventare più efficienti. Anzi 
spesso delocalizzano o chiudono.
 
  Oltre a svalutare la moneta o svalutare i salari, però, una terza 
strada per riequilibrare i costi tra nord e sud è possibile: abbassare 
le tasse sul lavoro. In Italia i costi di lavoro annui sono quasi 1.000 
miliardi. I lavoratori ne percepiscono circa 500, il resto sono tasse e 
contributi. Immaginiamo di ridurre del 10% il costo lordo per l’azienda 
(100 miliardi) e di aumentare del 10% il netto per il dipendente (50 
miliardi): immaginiamo un'operazione da 150 miliardi  in tutto. Come 
finanziare questi 150 miliardi ?
 
  Qui entra in gioco il nuovo strumento: i Certificati di Credito 
Fiscale. Aziende e dipendenti continuano a versare gli stessi importi di 
prima, per tasse e contributi, ma ricevono nello stesso tempo questi 
Certificati. Immagina che il tuo netto sia 30.000 € all’anno, mentre al 
lordo di tasse e contributi al tuo datore di lavoro ne costi 60.000. Tu 
continui a percepire 30.000 €. In aggiunta, lo Stato ti assegna un 
Certificato per 3.000 € d’importo. L’azienda continua a pagare 60.000 €, 
ma lo Stato italiano gli assegna un Certificato per 6.000 €.
 
  I Certificati sono utilizzabili per qualunque pagamento dovuto allo 
Stato, a partire da due anni dopo l’emissione. Se nel 2013 ti arrivano 
Certificati per 3.000 euro, nel 2015 potrai usarli per pagare tasse, 
imposte, ticket sanitari… perfino multe! In pratica è un forte sgravio 
fiscale sul lavoro, con effetti differiti. Inoltre, lo sgravio assume le 
vesti di un titolo. Se non ho bisogno dei soldi subito, mi tengo i 
Certificati. Se no li vendo: hanno un valore certo, realizzabile a due 
anni, quindi sarà possibile comprarli e venderli come un titolo di 
Stato, con uno sconto basato sugli interessi di mercato.
 
  Punto importante: i Certificati non sono debito. Lo Stato non li 
rimborserà, ma li accetterà per qualsiasi pagamento: è moneta, non 
debito. Rispetto al contante tradizionale, però, l’utilizzo è differito 
di due anni. Il differimento serve perché al momento dell’utilizzo i 
Certificati ridurranno gli euro incassati dallo Stato.
 
Non è un problema se nel frattempo l’economia è cresciuta e i maggiori 
introiti compensano quindi l’utilizzo dei Certificati. Finanzio quindi 
un calo delle imposte emettendo una “simil-moneta” utilizzabile nei 
confronti dello Stato italiano (non in tutta l’area euro).
 
Se fosse la BCE a stampare euro, ci sarebbe inflazione in Germania, dove 
la domanda non è depressa.
 
  La UE non ce lo contesta? No: l’Italia non rimborserà i Certificati in 
cash: s’impegna solo ad accettarli in pagamento. E’ sui debiti da pagare 
cash che abbiamo vincoli con la UE, legati alle garanzie che sono state 
fornite. Con i Certificati non stiamo chiedendo nulla a nessuno, ci 
stiamo attrezzando per portare la nostra economia a regime.
 
  I Certificati produrranno una forte ripresa: grossa riduzione dei 
costi aziendali, quindi più competitività, e insieme molto più potere 
d’acquisto per i singoli. Questo rovescia gli effetti dell’austerità e 
avvia subito una crescita di domanda sia interna che estera. 150 
miliardi sono quasi il 10% del PIL, pari all’“output gap”, la differenza 
tra PIL effettivo e potenziale - quello che avremmo in condizioni 
normali. Il “buco” si è formato prima per effetto della crisi 2009, non 
è stato recuperato e si è aggravato nel 2012 a causa dell’austerità. 
Questo è il recupero ottenibile in un paio di anni. L’intervento sul 
cuneo fiscale svolge funzioni simili a un riallineamento valutario. In 
un sistema di cambi flessibili i paesi più competitivi rivalutano. 
Questo riequilibra i costi di lavoro per unità di prodotto. Qui 
otteniamo un effetto analogo per un’altra via.
 
  Perché preferisco questa via rispetto all’uscita dall’euro, che pure 
ritengo attuabile? Gli impatti negativi di cui si vocifera – crollo 
dell’economia, megainflazione – sono fantasie. Gruppi di interesse 
forti, però, remano contro. Il rischio è proseguire con i “cerotti”, 
facendo il minimo per evitare crolli, default, ma senza risolvere le 
cause, con il Sud Europa che resta depresso, con alta disoccupazione e 
malessere sociale.
 
  Quaii sono questi gruppi d’interesse, e perché dovrebbero accettare 
viceversa un sistima di certificati di credito fiscali? In realtà la 
soluzione Certificati è molto più accettabile, per loro, rispetto alla 
rottura dell’euro. Il primo dei tre gruppi sono gli organismi europei: 
UE e BCE. Non dico che il progetto li entusiasmerà, perché ricrea 
autonomie nazionali mentre loro spingono per la centralizzazione: il 
“più Europa”. Tuttavia, è innegabile che sia molto meglio un euro 
riformato che la fine dell’euro ! Poi vengono i creditori 
internazionali, il secondo gruppo di interesse. Per loro, tutto ciò che 
riduce il rischio di default dei singoli stati, o di fuoriuscite che 
implichino un rimborso in moneta svalutata, evidentemente è positivo. Il 
terzo gruppo sono gli industriali tedeschi, del nord Europa. L’euro che 
si spezza li lascia con una moneta (che sia Euro Nord, Euro Residuo o 
Nuovo Marco)  fortemente rivalutata, con conseguente perdita di 
competitività verso il resto del mondo. La riforma “morbida” dei 
Certificati di Credito Fiscali invece no. Certo, avranno più concorrenza 
dal sud, ma i surplus commerciali nord-sud sono in calo, quindi anche lo 
status quo non è più così interessante.
 
  Tra l’altro la riduzione degli squilibri commerciali non indica che i 
problemi si stiano risolvendo (come qualcuno sostiene). Il Sud è in 
depressione e l’import è crollato. Gli scambi devono equilibrarsi a 
fronte di un buon livello di attività, non perché il PIL dei paesi 
deficitari affonda. Il progetto Certificati rende il sud competitivo e 
insieme aumenta il potere d’acquisto interno. L’Italia esporterà di più 
e comprerà anche di più, anche dalla Germania. Ci sarà un equilibrio, ma 
a livelli di attività ben più alti. Dico "sud", non solo Italia, perché 
i Certificati sono utilizzabili in tutti i paesi in deficit di 
competitività rispetto al “centro”, cioè rispetto alla Germania. I paesi 
chiave sono l'Italia, la Spagna e anche la Francia, che è in una 
situazione intermedia e dovrebbe quindi attivarli in proporzioni meno 
accentuate.
 
  Con i Certificati di Credito Fiscale avremo così reso il sistema 
sostenibile ed efficiente, usando una leva di intervento, di 
flessibilità, per armonizzare le varie economie. Italia e Sud Europa 
usciranno dalla depressione e verrà meno il grande fattore di 
instabilità che oggi preoccupa il mondo, non solo l’Europa. Il progetto 
Certificati, la riforma del sistema monetario, risolve la depressione 
dell’economia.
 
  Faccio quindi appello alle forze politiche perché questo sistema venga 
esaminato, discusso ed eventualmente introdotto nei programmi di 
governo. Non è un progetto di destra né di sinistra, non è statalista né 
liberale. E’ il rimedio a un meccanismo sbagliato, a un difetto di 
costruzione del sistema euro. L’Italia ha un grande tessuto di 
imprenditoria, soprattutto di piccole e medie aziende. Le possibilità di 
recupero, di forte ripresa, ci sono tutte. Dobbiamo solo rimuovere un 
blocco. Per citare Keynes, ai tempi della Grande Depressione, l’auto ha 
solo la batteria scarica. Se la sostituiamo, tornerà a funzionare 
esattamente come prima.
 
  Note sull'autore: Marco Cattaneo, nato a Magenta (MI) nel 1962, si è 
laureato a pieni voti in economia aziendale (Bocconi 1985). Tra il 1985 
e il 1994, ha ricoperto cariche nell’area pianificazione, controllo, 
finanza aziendale e finanza straordinaria presso il Gruppo Montedison. 
Dal 1995 gestisce fondi e rappresenta primari investitori internazionali 
in operazioni di private equity. Nella sua qualità di amministratore 
delegato di LBO Italia (1995-2007) e di presidente di CPI Private Equity 
(dal 2008 in poi) ha finalizzato undici operazioni di investimento in 
società imprenditoriali italiane di dimensione compresa tra i 10 e i 50 
milioni di euro di fatturato, supervisionandone la gestione e 
sovraintendendo alla loro valorizzazione nel tempo.


 
Quand'e' che Bersani ha detto di voler fare questa cosa?
 
Roberto FURLAN
 

Il 07/02/13 12:33, Roberto FURLAN ha scritto:

Elezioni 2013, ora tocca a Bersani fare la proposta shock: 50 miliardi 
di Btp per ripagare le imprese dei loro crediti verso lo Stato
Pubblicato: 06/02/2013 20:57
 
Stavolta Pierluigi Bersani ha sorpreso tutti. Dopo le idee shock di 
Silvio Berlusconi è stato il leader del centrosinistra a tirare fuori il 
coniglio dal cilindro. Se il Pd andrà al governo, emetterà 10 miliardi 
di euro l'anno di titoli pubblici per i prossimi cinque anni 
esclusivamente dedicati al pagamento dei crediti commerciali delle 
imprese nei confronti della Pubblica amministrazione. Debito ufficiale 
per pagare debito occulto.
 
Le imprese, secondo i dati più aggiornati, vantano nei confronti dello 
Stato circa 100 miliardi di euro. Fatture arretrate che il governo non 
riesce a saldare per mancanza di soldi. Un debito nascosto, perché non 
emerge nelle statistiche ufficiali. Per Eurostat, infatti, i debiti 
commerciali non sono debito pubblico, perché riguardano solo uno 
sfasamento temporale tra l'emissione di una fattura e il suo pagamento. 
Solo che l'Italia, con le casse vuote, ha usato i fornitori della 
pubblica amministrazione come una banca. Molte imprese sono finite in 
panne (e fallite) proprio per i mancati pagamenti dello Stato.
 
Corrado Passera ci ha già provato a mettere una pezza. Ma i risultati 
fino ad oggi non sono stati quelli sperati. Prima ha stanziato 6 
miliardi di euro, quattro dei quali prelevati dal fondo per il rimborso 
delle imposte. Una partita di giro. Come dire, ti pago le fatture ma poi 
ti ritardo il rimborso dell'Iva. Altri due miliardi di pagamento 
avrebbero dovuto essere effettuati con emissione di Cct da assegnare 
direttamente alle imprese. Che però non li hanno voluti. Come ha 
rivelato l'Huffpost al Tesoro sono arrivate richieste solo per 20 
milioni (soprattutto da grandi imprese).
 
Neanche il meccanismo di certificazione e sconto in banca delle fatture, 
previsto sempre da Passera che aveva ottenuto un impegno dell'Abi per un 
plafond di 20 miliardi a tale scopo, sta dando grandi frutti. Oggi è 
stato il neo presidente dell'Abi, Antonio Patuelli, a ricordare che ad 
essere in ritardo nella certificazione sono le amministrazioni 
pubbliche. Il punto è che se certificano, poi entro tempi certi devono 
rimborsare. E di soldi nelle casse di Asl, Comuni, province, ministeri, 
ne girano ancora pochi.
 
Ma quali sono i rischi della proposta Bersani? Il passaggio più delicato 
riguarda il fatto che il debito pubblico, che già viaggia verso il 127%, 
aumenterà di altri 50 miliardi di euro. Il Fiscal compact, invece, 
impone all'Italia di iniziare a ridurlo dal 2014 per portarlo verso il 
60% entro 20 anni. Bersani ha già dato una prima risposta a questa 
obiezione. Gli investitori che comprano i Btp non si spaventeranno di 
questo nuovo debito. Del resto sanno bene che l'Italia ha sotto il 
tappeto un debito di 100 miliardi nei confronti delle imprese. Farlo 
emergere ufficialmente è un'operazione di trasparenza. Nessuno fuggirà 
di fronte a questa prospettiva. O almeno si spera.

 Pubblicato: 06/02/2013 20:57
 
Non � la stessa cosa: Bersani parla dei debiti commerciali dello Stato, 
l'idea presentata nel blog parla di una riduzione "virtuale" del carico 
fiscale tramite rilascio di buoni a scadenza biennale. Bersani vuol 
contabilizzare debiti attualmente nascosti (ma esistenti), la proposta
vuol 
creare nuovi crediti che attualmente non esistono proprio. Sarebbe 
un'alternativa alle riduzioni dei carichi fiscali. 
 
In pratica se oggi devi pagare 100 continuerai a pagare 100, ma ti do un 
titolo che ne vale 10 e che potrai riscuotere fra due anni (o conservare 
come risparmio, se preferisci). Idem se oggi incassi 100: invec di 
inacassare 110 continuerai a incassare 100, pi� un titolo da 10.
 
La proposta ha una sua logica, dubito per� che sarebbe accettata in base 
alle regole sull'UEM: per quanto posticipato si tratta comunque di attivo 
circolante.
 
Carlo 
 
-- 
 
 
questo articolo e` stato inviato via web dal servizio gratuito 
http://www.newsland.it/news
 segnala gli abusi ad 
ab...@newsland.it
 
 
 


 
 
Tanto pi� che � spendibile. Comunque non male come idea, soprattutto 
perch� legata al discorso di una riduzione drastica del costo del 
lavoro, che � fondamentale.
 

 lavoro, che � fondamentale.
 
Se fosse praticabile sul piano dei trattati, sarebbe un buon sistema per
dare 
un segnale chiaro che c'� l'intenzione vera di dare agevolazioni.



 
E con l'aria che tira in Europa di far partire questa benedetta 
"ricrescita"... (che sembra quella dei capelli...)