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Titolo: Rumore di zoccoli all'orizzonte

Draghi accelera sull'addio ai rating
ma i colossi del credito contano i danni
La Bce diventerà più indulgente sul tipo di titoli accettabili come 
garanzia.
Una misura necessaria per sostenere il sistema bancario.
Morgan Stanley stima maggiori costi per 7 miliardi
dal nostro corrispondente FEDERICO RAMPINI
 
 
NEW YORK - Stiamo tornando alla casella di partenza: come nel 2008, la 
crisi riparte dalle banche.
 
Sono loro l'anello debole del sistema, nel mondo intero.
L'eurozona è presa in ostaggio dalle sue banche, cominciando da quelle 
spagnole che necessitano un'immediata iniezione di capitali per 62 
miliardi di euro.
 
La Bce deve ingegnarsi a trovare metodi d'intervento sempre diversi, a 
piegare le sue stesse regole, per rianimare istituti di credito 
agonizzanti. Il contagio spagnolo lega le banche alla solvibilità dello 
Stato sovrano, se saltano altri istituti di credito è la Spagna intera 
che diventa un candidato al default, e che quel che accade a Madrid fa 
tremare tanti paesi vicini.
 
Perfino sulle banche americane, le "meno appestate" nel lazzaretto 
globale, si abbatte l'onta di un declassamento generale. Preannunciato 
da giorni, ma pur sempre umiliante, arriva il downgrading di Moody's.
 
Colpisce i grandi nomi di Wall Street più i big tedeschi francesi e 
svizzeri. La bocciatura coinvolge JP Morgan Chase, Citigroup, Bank of 
America, Goldman Sachs, Morgan Stanley. Si può sempre obiettare che le 
agenzie di rating sbagliano, hanno sbagliato più volte. Si può auspicare 
una rivolta contro la "dittatura" dei signori dei rating.
 
Ma intanto il declassamento di ieri ha dei costi precisi e pesanti. In 
una giornata pessima in cui l'indice Dow Jones perde 250 punti per una 
raffica di dati negativi dall'economia reale di ogni parte del globo 
(Usa, Cina, Ue) è ancora il credito la sofferenza maggiore.
 
Perché i rating pesano tanto? Perché la maggior parte degli investitori 
istituzionali sono obbligati a tenerne conto. Le banche stesse, quando 
si fanno credito l'una con l'altra, chiedono alla controparte dei titoli 
in garanzia. In gergo si chiamano anche "il collaterale". E il valore di 
quei titoli, la loro solidità e solvibilità, come si misura?
 
Con i rating. Ecco perché un downgrading non è solo un generico colpo 
all'immagine.
E' un colpo duro al bilancio delle banche.
 
Morgan Stanley, per esempio, ha calcolato che il suo declassamento può 
costarle fino a 7 miliardi di dollari in più. In che modo? Quando andrà 
a chiedere prestiti alle sue consorelle, Morgan Stanley dovrà mobilitare 
più titoli come deposito di garanzia, e questo ha un costo.
 
Il "collaterale" dovrà essere rimpinguato, a parità di prestito 
richiesto. Il conto potrà arrivare fino a 5 miliardi per Citigroup e JP 
Morgan Chase, a 3 miliardi per Bank of America. Il declassamento 
colpisce ancora una volta quello snodo nevralgico della nostra economia 
che è il mercato interbancario, una sorta di "sistema linfatico" che 
consente la circolazione dei finanziamenti.
 
Guai se le banche smettono di prestarsi l'una all'altra: nei momenti 
della paura massima, quando il mercato si congela, si arriva a quella 
paralisi che il mondo sfiorò il 15 settembre 2008 dopo il crac di 
Lehman. Ci vollero poi 600 miliardi di dollari di aiuti, solo negli 
Stati Uniti, per rianimare un sistema bancario che era arrivato al collasso.
 
La Banca centrale europea sta cercando di liberare, se stessa e il 
settore del credito dell'eurozona, dalla dittatura del rating. Con una 
mossa già allo studio da mesi, ma non ancora entrata in vigore, Mario 
Draghi dovrebbe annunciare oggi nuove regole sulla valutazione dei 
titoli che accetterà dalle banche come "collaterale" e cioè in garanzia.
 
Per molti istituti di credito europei questo allentamento delle regole è 
ormai questione di vita o di morte.
 
Le sole banche spagnole hanno nei loro bilanci 150 miliardi di "cattivi 
debiti", cioè debiti irrecuperabili verso clienti ormai insolventi. Il 
mestiere della Bce è diventato quello di un defibrillatore che continua 
a salvare banche europee dall'infarto finale.
 
Deve proseguire nella sua opera di pronto soccorso: dare liquidità alle 
banche per evitare tracolli. Ma alcune importanti banche, in Spagna e 
non solo in quel paese, stanno esaurendo la "carta buona", i titoli 
accettabili come collaterale in base alle regole dei rating.
 
Perciò la Bce deve cambiare i suoi criteri, diventare più indulgente sul 
tipo di titoli che accetta come garanzia. E' un gioco che sembra fine a 
se stesso, una fatica di Sisifo, questo salvataggio mai concluso del 
sistema bancario.
 
E' un gioco che ha costi elevati ma non ha alternative.
 
Nelle banche ci sono i depositi dei risparmiatori. Le banche hanno linee 
di finanziamento aperte con le imprese, se ne chiedessero 
precipitosamente la restituzione sarebbe l'economia reale ad essere 
travolta.
 
Le banche sono anche grossi acquirenti alle aste dei titoli pubblici: è 
il canale di trasmissione che dalla malattia del credito può 
ripercuotersi fino alla solvibilità di interi Stati sovrani.
 
(22 giugno 2012)
 
 
 
 

 
 
    Sono anni che cianciate sulla famosa carica di bisonti dagli zoccoli
    rombanti.....ma mi sa che anche per quest'anno per sentirli devo rein-
    filare il DVD "Balla coi Lupi".
 
-- 
Video meliora proboque deteriora sequor. 
 
 
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