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Titolo: Chi paga il crack delle borse

Crack. Chi paga il crollo delle borse
di Vittorio Malagutti e Luca Piana
Il terremoto finanziario prodotto dalle banche rischia di contagiare 
l'economia reale. Togliendo ossigeno alle aziende. Mentre all'orizzonte 
appare lo spettro di una grave recessione. Che minaccia soprattutto i 
lavoratori dipendenti
Venerdì 3 ottobre, quando Sergio Marchionne ha affrontato i giornalisti 
pronosticando una possibile revisione al ribasso degli obiettivi di 
bilancio della Fiat per il 2009, mancava ancora un week end al diluvio 
universale. Il lunedì successivo, mentre le Borse di tutto il mondo 
venivano sommerse da un'ondata di vendite, le residue speranze di 
Marchionne hanno subìto un altro duro colpo. Tempo poche ore e, martedì 
7 ottobre, Bmw e Opel hanno annunciato nuovi tagli di produzione, mentre 
i mercati finanziari venivano colpiti (e affondati) da nuovi pesanti 
ribassi. Il segnale non poteva essere più chiaro. L'industria 
automobilistica, da sempre uno dei termometri più affidabili 
dell'andamento dei consumi, ha preso atto che la crisi sarà ancora più 
dura del previsto. È un copione prevedibile: la finanza malata (a dir 
poco) contagia l'economia reale. Solo che prima del terremoto dei giorni 
scorsi pochi avevano realizzato fino in fondo quale fosse la gravità 
della malattia.
Semplificando al massimo si può dire che in circolazione c'è sempre meno 
denaro disponibile per investimenti produttivi. Le banche centrali fanno 
quello che possono per pompare risorse fresche nel sistema. Dopo 
l'intervento d'emergenza della Bank of England e del governo di Londra, 
anche la Banca centrale europea - insieme alla Fed americana - si è 
infine decisa a tagliare i tassi d'interesse. Per l'Europa si scende di 
mezzo punto, al 3,75 per cento.
Nonostante tutti questi sforzi, però, le fonti di liquidità per le 
imprese restano a secco, o quasi. Le banche si tengono ben stretti i 
residui capitali di cui dispongono. E quando li danno in prestito, 
esigono tassi d'interesse ben più elevati del recente passato. Per i 
pessimisti a oltranza neppure un intervento in extremis della Banca 
centrale europea per ridurre i tassi sarebbe in grado nel breve termine 
di rimettere in moto il sistema. E allora si capisce perché, in Borsa e 
anche fuori, analisti e grandi investitori seguono con grande attenzione 
le mosse dei gruppi più esposti sul fronte dell'indebitamento. Non è un 
caso, per esempio, che nei giorni della bufera sul listino, mentre 
finivano sotto attacco le grandi banche (a cominciare, in Italia, da 
Unicredit), proprio quello
di Telecom Italia sia stato tra i titoli più penalizzati tra quelli non 
finanziari. Oltre alle manovre della speculazione hanno pesato i timori 
per l'equilibrio patrimoniale del gruppo, che ha appena varato una 
ristrutturazione che prevede il taglio di 5 mila dipendenti entro la 
fine del 2010. Per l'amministratore delegato Franco Bernabè, che già 
deve gestire una situazione patrimoniale negativa per 37,2 miliardi, i 
prossimi mesi non saranno esattamente i migliori per trovare i quattrini 
indispensabili per finanziare lo sviluppo, anche se in Borsa si vocifera 
dell'intervento di nuovi grandi soci (libici o russi). D'altra parte, 
sulle linee di credito già disponibili finiranno per pesare maggiori 
oneri per interesse per effetto dell'aumento del costo del denaro.
Il caso di Telecom Italia non è isolato. Per restare nel novero delle 
grandi imprese nazionali, nei giorni scorsi (giovedì 2 ottobre) il 
numero uno dell'Enel Fulvio Conti ha scelto di uscire allo scoperto con 
una lunga intervista al 'Sole 24Ore' nel tentativo di raffreddare le 
preoccupazioni del mercato per il peso dei debiti accumulati negli anni 
scorsi per finanziare nuove iniziative ed acquisizioni all'estero, prima 
tra tutte la spagnola Endesa. Poi ci sono le aziende che nel recente 
passato hanno cavalcato l'onda del denaro a buon mercato per realizzare 
acquisizioni finanziate in gran parte a leva, cioè facendo ricorso ai 
crediti bancari. È il caso di Valentino, salito agli onori delle 
cronache nei giorni scorsi per il divorzio non proprio indolore tra la 
grande griffe tricolore e la stilista Alessandra Facchinetti. Ma i dubbi 
degli analisti non riguardano solo l'evoluzione creativa della maison. 
Per comprare Valentino, messo in vendita dal gruppo Marzotto, il fondo 
di private equity Permira ha fatto ricorso a prestiti bancari per oltre 
2 miliardi. E adesso questi debiti gravano sull'azienda di moda. Non è 
proprio la situazione ideale in una fase di aumento del costo del denaro 
e di possibile calo nei consumi innescato dalla recessione.
(10 ottobre 2008)

Back in 5 min ha scritto:

Il crack delle borse lo paghiamo tutti, è sicuro.