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Titolo: Sviluppi monetari

Sviluppi e inviluppi monetari
WEDNESDAY, 30 MAY, 2012
in ECONOMIA & MERCATO, ITALIA, UNIONE EUROPEA
 
 
Ormai consueto appuntamento mensile con i dati sulla evoluzione di 
aggregati monetari e creditizi. Partiamo dal generale: la Bce comunica 
che ad aprile la massa monetaria M3 in Eurozona ha frenato ad un tasso 
di crescita annua del 2,5 per cento, da 3,1 per cento di marzo. Quindi 
l’offerta di moneta non riesce a decollare, e questo già lo sapevamo.
 
Tra le controparti creditizie di M3, si conferma l’andamento 
marcatamente divergente tra settore pubblico e privato: se a livello di 
credito complessivo a residenti in Eurozona il tasso annuale di crescita 
flette dall’1,8 all’1,4 per cento, quello erogato al settore pubblico 
cresce ancora, dal 7,5 al 7,7 per cento, ma quello al settore privato 
passa da uno striminzito 0,5 per cento di marzo allo zero di aprile. Nel 
credito erogato al settore pubblico c’è anche la sottoscrizione in asta, 
da parte delle banche, dei titoli di stato. Quindi la tendenza, a 
livello aggregato, si conferma/confermava: niente credito al settore 
privato, e trascinamento di acquisti di titoli pubblici in emissione.
 
Se poi guardiamo al dato italiano, pubblicato oggi da Banca d’Italia, 
vediamo innanzitutto che c’è un marcato peggioramento dell’andamento 
dell’offerta di moneta, con M1 che passa da meno 3,84 a meno 5,45 per 
cento, e con M3 che passa da più 1,09 a più 0,28 per cento. A livello di 
crediti delle istituzioni monetarie e finanziarie verso le 
amministrazioni pubbliche dell’Eurozona, si scopre che in aprile le 
banche italiane hanno smesso di comprare titoli di stato, il cui stock 
passa infatti da 479 a 480,5 miliardi. Quindi, l’effetto di 
trascinamento delle due aste triennali della Bce è terminato.
 
Le banche italiane non hanno ovviamente destinato ad acquisto di titoli 
di stato tutta la liquidità ottenuta dalla Bce, ma il fatto che abbiano 
smesso di comprare può voler dire che il rischio banco-sovrano è ormai 
inaccettabile, e che quindi comprare titoli di stato italiani, da parte 
di banche italiane, presenta un ormai proibitivo rischio di stigma; 
oppure, che le banche italiane stanno perdendo liquidità sui depositi, e 
di conseguenza debbono tenere e trattenere tutta la liquidità residua 
ottenuta dalla Bce per tamponare questi deflussi.
 
In entrambe le ipotesi, abbiamo una buona ed una cattiva notizia. Quella 
buona è che dovremmo smettere di sentire le Mussolini, gli Storace, i Di 
Pietro ed innumerevoli altri figuranti da teatrino ragliare alla 
“speculazione delle banche italiane, che prendono a prestito dalla Bce 
aggratis e si comprano Btp con rendimento elevato, 
vergogna-signora-mia”. Anzi, tirando le somme, quella “speculazione” 
alle banche italiane sta costando molto, visto che hanno in pancia 
titoli di stato su cui hanno già accumulato forti minusvalenze. La 
cattiva notizia, invece, è che il credit crunch prosegue e si aggrava, 
anche a causa di probabili pressioni sulla base dei depositi, anche per 
il nostro paese. E, ovviamente, che collocare titoli di stato sta 
diventando sempre più complicato.
 
 

 cento
 
questa mi pare si chiami Deflazione, brutta brutta bestia...


per nulla, anzi l'effetto deflazionistico dell'abbassamento dei prezzi 
significa aumento di export che e' proprio cio' che darebbe un minimo di 
sospiro economico al paese. Paranoia infondata sul concetto di debito 
pubblico, esaltazione della moneta forte e demonizzazione della moneta 
debole, considerare l'inflazione (invero dannosissima) come male 
necessario a fronte della deflazione (invero per niente dannosa) 
considerata peggio della peste..vedo che alle balle strumentali del 
neoliberismo dei chicago boys abbocca anche l'uomo della strada ,ormai.
questo si' e' una brutta bestia