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Titolo: Il paradosso dello spread

Il paradosso taciuto dello spread
 
 
Vi prego di ragionare su una cosa.
Cos’è lo spread? Il differenziale tra i rendimenti dei titoli italiani e 
i loro analoghi tedeschi. Perché ci sono rendimenti diversi? Perché il 
rendimento è la misura di un rischio: se chi “scommette” sui tuoi titoli 
ritiene che la scommessa sia più rischiosa, lo fa solo a condizione che 
il rendimento del suo investimento sia maggiore. Ovvero pretende più 
interessi in cambio del suo prestito.
 
Cosa significa? Perché, se l’investitore crede che un titolo non sia 
affidabile, lo compra lo stesso? E’ matto? No: accetta il rischio. Fa 
una scommessa. Fa i suoi conti e calcola che se gli va male perde tutto, 
ma se gli va bene avrà speculato, cioè guadagnato di più del dovuto. 
Attribuisce insomma a questo rischio un costo, dopodiché presenta il 
conto. E noi il conto lo paghiamo. Lo abbiamo sempre pagato. Visto che 
non siamo mai falliti, abbiamo cioè quasi sempre pagato di più di quello 
che dovevamo pagare.
 
Cosa succede, però, se andiamo in default? Succede che non paghiamo più. 
Cosa stanno facendo Monti e l’Europa? Ci stanno impedendo con ogni mezzo 
di fallire. Ci stanno cioè indebitando ulteriormente (i 125 miliardi che 
stiamo per conferire al MES, solo per iniziare, rappresentano una buona 
fetta del nostro debito pubblico: potremmo usarli per abbatterlo). Ci 
stanno, cioè, accollando nuovi fardelli per garantire i titoli di stato 
in scadenza e quelli a venire a chi li ha sottoscritti.
 
Ma noi questa garanzia l’abbiamo già data: abbiamo accettato di pagare 
un rendimento molto maggiore rispetto a quello tedesco. Non eravamo mica 
scemi, l’abbiamo fatto in accettazione della scommessa dell'investitore, 
il quale ha puntato al tavolo alzando la posta, consapevole di poter 
perdere tutto ma bramoso di assicurarsi guadagni superiori.
 
Dunque a che scopo pagare rendimenti più alti in fase di emissione 
titoli, se poi siamo costretti comunque a ripagare i debiti e non ci è 
permesso fallire? E’ un controsenso: o si stabilisce che “non possiamo 
fallire”, e allora lo spread deve essere abbattuto, portato a zero 
domani mattina, oppure si fanno debiti a tassi elevati, superiori al 
dovuto, ma poi se lo scommettitore perde sono affari suoi.
 
Se dobbiamo pagare per il fondo salva-stati, allora vogliamo l’immediato 
azzeramento di tutti i differenziali sui rendimenti che siamo stati 
costretti a garantire quando abbiamo venduto il nostro debito.
 
Altrimenti è una truffa.
 
 

 costretti a garantire quando abbiamo venduto il nostro debito.
 
L'azzeramento per legge ovviamente non potrebbe funzionare, in compenso si
sta facendo sempre meno timida la voce di chi chiede un conguglio in sede
europea. Se la moneta è unica e i bilanci sono legati dal patto fiscale, a
questo punto si faccia la media ponderata degli interessi sui titoli
nazionali dei 17 stati euro, e chi paga di meno conferisca la differenza
di cui ha beneficiato per compensare il sovraccosto di chi ha pagato di
più.
 
Carlo 
 
 
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Meglio ancora e senza tanti meccanismi si facciano finalmente gli eurobond.
 
Cosa di cui non vuole nemmeno sentire parlare Schauble, quello che 
provoca la popolazione greca dicendogli "o paghino i debiti o se ne 
vadano pure".