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Titolo: Enron again

Segnalo un articolo su Enron nell' edizione dell' Economist di questa
settimana (temo non accessibile ai non abbonati, comunque e' a
http://www.economist.com/printedition/displayStory.cfm?Story_ID=941205&CFID=
1300472&CFTOKEN=9126045
Oltre allo scandalo di incompetenza e corruzione che altri hanno gia'
riportato, l' articolo dell' Economist accenna ad alcuni difetti strutturali
del capitalismo americano che a me sembrano francamente piu' interessanti:
1) Il fatto che i managers siano pagati in funzione del valore delle azioni
(di modo da allineare i loro interessi con quello dei proprietari) li induce
a comportamenti che massimizzano il valore delle azioni nel breve periodo a
detrimento della stabilita' della azienda
2) Le regole di accounting probabilmente migliori e piu' aperte del mondo
(quelle americane) non impediscono ai suddetti manager di usare meccanismi
finanziari che sfuggono (piu' o meno "volontariamente") agli istituti
preposti a vigilare su quei bilanci: societa' di auditing e di rating
3) Esiste un conflitto di intersse tra le diverse funzioni di banche che
hanno contemporanemente interessi nella azienda (possiedono azioni o
svolgono funzioni di advisor) e consigliano le azioni della azienda stessa
ai propri clienti. Il "firewall" per mantenere separate queste entita'
interne, che le banche di investimenti sostengono di avere messo in
funzione, e' chiaramente spento.
4) Lasciare la gestione dei fondi pensione in mano alle aziende, secondo il
modello americano, e senza una regolamentazione pubblica almeno sulle
percentuali dei fondi stessi che possono essere investiti in azioni della
azienda mette i dipendenti di fronte a rischi ingiustificati dai risultati
anche drammatici.
Questi problemi, come anche l' articolo dice, si sapevano anche prima di
Enron. Ma proprio per questo, il fatto che abbiano causato un crack di
queste dimensioni e' indice, secondo me, di difetti strutturali del
capitalismo finanziario. Questi risiedono principalmente nel problema delle
differenza tra le informazioni disponibili ai managers e quelle disponibili
agli investitori. Il sistema americano, chiaramente, non ha risolto questo
problema nonostante una forte regolamentazione del mercato e potenti mezzi
di applicazione delle normative.
Non dico che questo porti al crollo del sistema capitalista (altrimenti mi
cazziano) ma un paio di rflessioni da sinistra sulla applicabilita' di quel
modello in Europa (e sulla volonta' di applicarlo) non mi dispiacerebbero
(magari su Le Monde Diplomatique: perche' ste cose devo leggermele sull'
Economist?). In particolare, mi pare che questo evento supporti un ruolo
sociale della azienda piu' vicino a quello Europeo, come sorgente di posti
di lavoro, anziche' a quello americano, come massimizzatore della ricchezza
degli investitori. Questo chiaramente modifica le motivazioni dei managers e
di tutte le regole di governance conseguenti.
JP
waku waku

 anche drammatici.
Infatti questo modello è inesistente in Europa.
La stessa bozza Tremonti è ben lungi. Le aziende non devono tenere in mano
niente.
Che almeno gli errori degli altri servano a qualcosa!! 
Saluti
Mr. X
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