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Titolo: Il debito degli italiani aumenta e mette un'ipoteca sulla ripresa

http://www.repubblica.it/supplementi/af/2004/03/22/primopiano/002koatto.html
Il debito degli italiani aumenta e mette un'ipoteca sulla ripresa
 
 ADRIANO BONAFEDE
 
 Davvero a volte le cose cambiano con una velocità impressionante. È ancora 
vivo il ricordo dell'italianoformichina che risparmia molto e si espone poco 
con i prestiti e con i mutui. I dati degli ultimi trequattro anni ci mostrano 
invece un italiano che risparmia meno, fa più prestiti anche con la carta di 
credito o utilizzando il credito al consumo, ovvero acquistando prodotti a 
rate. E che, soprattutto, non esita a rincorrere i prezzi crescenti delle 
abitazioni accendendo mutui sempre più alti. 
L'ultimo Bollettino economico della Banca d'Italia del marzo 2004 fotografa 
ancora una volta questa accresciuta voglia di mutui. I nuovi prestiti per 
l'acquisto di abitazioni sono saliti da 35,3 miliardi di euro nel 2002 a 42,2 
miliardi del 2003. Contemporaneamente, la consistenza, ovvero lo stock, dei 
mutui in essere è arrivata a 126 miliardi euro, praticamente raddoppiando 
rispetto a soli quattro anni prima. 
Pur essendo cresciuti molto negli ultimi anni, passando dal 18 per cento sul 
Pil del 1996 al 25 per cento di oggi, i debiti finanziari delle famiglie non 
destano particolare preoccupazione. Nell'area euro, infatti, sono assai più 
elevati, visto che raggiungono in media il 52 per cento del Pil.
Eppure, a ben guardare, c'è anche qualche risvolto che potrebbe rivelarsi 
prima o poi negativo. Il principale riguarda il fatto che, contrariamente a 
quel che accade nel resto d'Europa, oltre tre quarti di tutti i mutui erogati 
riguarda un tasso variabile o uno rinegoziabile (ovvero un misto che permette 
di passare dall'uno all'altro tipo a scadenze prefissate). I normali mutui a 
tasso fisso sono ormai una minoranza. 
Nell'area euro, invece, i mutui a tasso fisso che le famiglie contraggono sono 
la maggioranza, mentre quelli a tasso variabile rappresentano in media il 43 
per cento.
Come si spiega queste notevole differenza? E che rischi possono venire per 
l'Italia da questa situazione? La differenza, secondo l'ufficio studi 
dell'Abi, l'Associazione bancaria italiana, ha due spiegazioni. Da una parte 
sono le banche che spingono i clienti verso il tasso variabile; dall'altra 
sono gli stessi clienti a preferirli. Le banche "spingono" il variabile 
perché il tasso fisso è troppo vicino alla soglia fissata per l'usura, oggi 
intorno al 6,26,3 per cento. Così, tanto per non correre rischi, cercano di 
spostare i clienti verso il variabile. Da notare che il tasso usurario, che 
si calcola facendo una media fra i tassi fissi e quelli variabili di mercato, 
esiste soltanto in Italia. 
I clienti, dal canto loro, si trovano oggi di fronte a una differenza 
rilevante tra i tassi variabili e quelli fissi. I primi stanno intorno al 
3,23,4 (con uno spread di 1,21,4 sull'Euribor); i secondi intorno al 6,06,2. 
Una differenza che cambia letteralmente la rata. Così, puntando anche sulla 
stabilità dei tassi euro per il futuro, gli italiani scelgono di indebitarsi 
per somme superiori a quelle possibili con i prestiti a tasso fisso.
Tutto questo, però, contiene qualche pericolo. Infatti oggi i tassi variabili 
sono al livello più basso della storia. Prima o poi le cose cambieranno, e i 
tassi cresceranno. Ma questo si tradurrà automaticamente in un aumento 
dell'impegno finanziario delle famiglie e in una conseguente riduzione del 
reddito disponibile per i consumi e gli investimenti. 
Il grande boom del prezzo degli immobili negli ultimi quattrocinque anni, che 
ha evidenziato un forte aumento della ricchezza patrimoniale delle famiglie, 
potrebbe dunque avere un lascito poco gradito: una riduzione del reddito 
disponibile. E dunque, indirettamente, un freno alla ripresa dei consumi che 
dovrebbe accompagnare la fase di espansione economica che si spera arriverà 
presto.
Tuttavia, secondo l'ufficio studi dell'Abi, l'impatto negativo sull'economia 
potrebbe essere tutto sommato ridotto, se in futuro l'andamento dei tassi 
stabiliti dalla Banca centrale europea rimarrà all'interno della forbice che 
abbiamo già visto da quando esiste l'euro: dal 1999 a oggi, infatti, il tasso 
Bce ha oscillato fra il 2 di oggi, in cui c'è quasi stagnazione, e il 4,75 
nel momento di massima espansione dell'economia (2000). 
Un altro elemento di consolazione deriva dal fatto che ormai circola una gran 
quantità di mutui a tasso misto (in cui si può passare dal variabile al fisso 
e viceversa) o con la possibilità, in caso di rialzo dei tassi, di bloccare 
la rata allungando la scadenza. 
 
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