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Titolo: L'Italia ha sforato il rapporto deficit/pil nel 2004

N. 34
15 febbraio 2005
Questa settimana: Nel 2004 il rapporto deficit/Pil ha superato il 3%
Una nota di Nens su "Andamenti e prospettive della Finanza Pubblica 
italiana"
Fra poche settimane l'Istat comunicherà i dati di consuntivo  della 
finanza pubblica italiana relativi al 2004.
Il governo seguita ad assicurare che anche per l'anno appena trascorso  
il rispetto del tetto del 3% per il rapporto fra indebitamento netto e 
Pil è stato assicurato. In realtà i nostri conti indicano che uno 
sfondamento  del deficit è già documentato e che soltanto un 
intervento di forzatura dei dati  e della loro classificazione 
potrebbe mascherarlo.
Auspichiamo che ciò non accada perché riteniamo che la assoluta 
trasparenza nei conti sia la premessa indispensabile per superare 
definitivamente i guasti prodotti dalla gestione finanziaria condotta 
negli ultimi tre anni
IL 2004   
PIL REALE E PIL NOMINALE
L'uso disinvolto del deflatore consente di gonfiare le stime di 
entrata e quindi contenere la previsione di deficit
Il tasso di crescita dell'economia italiana nel 2004 indicato 
dall'Istat all'1,1% è il dato depurato dal calcolo delle giornate 
lavorative. Pertanto è presumibile che il dato di riferimento che 
verrà reso noto a marzo possa risultare leggermente migliore, in linea 
con la previsione governativa dell'1,2. 
Tuttavia, ai fini delle grandezze di finanza pubblica, interessa il 
Pil nominale che il governo, applicando un deflatore pari a 2,9, 
indica in crescita del 4,1 collocando la sua stima a 1.353,912 
miliardi di euro.
Ora - e non è la prima volta che lo segnaliamo - sembra che il 
deflatore sia usato in maniera un po' troppo disinvolta. Si ricorderà 
come il governo, l'anno scorso, riducendo con la Trimestrale di cassa 
del maggio 2004 le previsioni di Pil reale formulate nella precedente 
Rpp di 0,7 punti percentuali, invece di ridurre nella stessa misura la 
previsione di Pil nominale, gonfiò il deflatore in maniera tale da 
mantenerlo ad un livello di appena 0,1 inferiore alla previsione 
precedente. 
Il timore che il deflatore sia usato in maniera strumentale allo scopo 
di giustificare previsioni gonfiate di entrata è quindi legittimo. E 
se adesso si utilizzasse un deflatore più prossimo all'effettivo 
livello di inflazione, la crescita "nominale" dovrebbe essere stimata 
non al 4,1 bensì attorno al 3,8, corrispondente, in valore assoluto, a  
1.350,361 miliardi di euro: 3 miliardi e mezzo di euro in meno, 
rispetto alle cifre governative, a cui corrisponderebbero minori 
entrate per oltre un miliardo e mezzo.  
IL DEFICIT
Gli scostamenti dei risultati reali rispetto alle previsioni spingono 
l'indebitamento sopra il 3% del Pil.
L'indicazione fornita dal governo nei suoi documenti di bilancio e 
nelle comunicazioni rese a Bruxelles colloca l'indebitamento netto 
2004 al 2,9% del Pil.
Le informazioni disponibili ad oggi  sono le seguenti:
"	nei primi nove mesi dell'anno, l'indebitamento netto delle P.A. 
è stato pari al 3,6% del PIL, rispetto al 2,6% dell'analogo periodo 
del 2003 (per quanto tale confronto sia significativo solo in parte a 
causa di differenti modalità di contabilizzazione degli incassi da 
condoni nel 2003 e nel 2004, modalità che verrebbero rese omogenee con 
il calcolo del consuntivo 2004);
"	sempre nei primi nove mesi dell'anno, il saldo corrente è 
risultato negativo per lo 0,3% del PIL mentre il saldo primario rimane 
positivo, ma appena dell'1,1%.
"	è importante notare che i precari risultati del bilancio di 
competenza dei primi nove mesi dell'anno sembrerebbero da attribuirsi 
più a una dinamica inadeguata delle entrate che a un andamento delle 
uscite rispetto alle quali il Bilancio statale del 2004 registra una 
stretta sia nell'andamento delle spese correnti sia, soprattutto, di 
quelle in conto capitale. 
E' chiaro, dunque, che per raggiungere gli obiettivi governativi del 
2,9% di indebitamento netto e di 2,4% di saldo primario, l'ultimo 
trimestre dell'anno dovrebbe aver offerto risultati eccezionalmente 
soddisfacenti. 
Viceversa occorre ricordare che la Relazione trimestrale di cassa 
presentata nel maggio dello scorso anno, il governo vincolava il 
raggiungimento dell'obiettivo del 2,9% alle seguenti condizioni:
1.	"sostanziale valenza complessiva della manovra attuata con la 
legge finanziaria e il decreto legge ad essa collegato, pari a una 
incidenza sul PIL dello 0,8%"; un contenitore pari a circa 11miliardi 
di euro all'interno del quale si attendeva un gettito pari a 6 
miliardi di euro dal condono edilizio e dal concordato preventivo;
2.	"la configurazione nel 2004 dell'Anas quale impresa "market""; 
qualcosa che varrebbe una diminuzione delle spese vicina ai 3 miliardi 
di euro;
3.	"il puntuale rispetto del patto di stabilità da parte degli enti 
territoriali con particolare riguardo ai rinnovi contrattuali 
pregressi";
4.	"una politica di rigore nell'assegnazione di nuove risorse di 
funzionamento alle Amministrazioni aggiuntive rispetto a quelle 
assegnate in sede di bilancio di previsione";
5.	"la piena realizzazione del programma di alienazione di 
immobili." Una voce, quest'ultima, pari nelle intenzioni del governo a 
9 miliardi di euro.
Il "valore" complessivo di tali condizioni specificate nella 
trimestrale di cassa è stimabile in maniera approssimativa ma comunque 
molto alto, non lontano dai 25 miliardi di euro.
La percentuale di realizzazione delle cinque condizioni indicate, 
tuttavia, sembra molto contenuta. In particolare:
"	le alchimie contabili rispetto all'Anas non hanno portato - per 
l'ennesima volta - da nessuna parte (e quindi l'Anas e le spese dello 
stato ad essa connesse vicine ai 3 miliardi sono ancora parte 
integrante della P.A);
"	il piano di dismissione degli immobili si è limitato alla 
creazione - il 29 dicembre - di un Fondo immobili pubblici unicamente 
alimentato da un prestito bancario di 3,3 miliardi di euro, ma il 
rischio non è trasferito interamente sul compratore, per cui resta 
l'eventualità che tale operazione non sia accettata ai fini della 
riduzione dell'indebitamento; 
"	il condono edilizio ha "dato" per il 2004  meno di 1 miliardo di 
euro, mentre 
          per quanto riguarda il concordato fiscale la scarsa adesione 
registrata e le 
          modalità previste per il suo funzionamento fanno ritenere 
che esso abbia 
         determinato più probabilmente una perdita di gettito 
piuttosto che un 
          miglioramento. Mancano quindi all'appello 5 miliardi.
"	le altre misure della manovra da 11 miliardi - che, tolti i 6 
previsti (ma, come si è visto, realizzati in misura minima) per 
concordato e condono edilizio, ammontano a un valore di 5 miliardi - 
seguitano a suscitare dubbi sull'esito effettivo. Sembra così 
opportuno ipotizzare il loro impatto sui conti per il 70% del valore 
previsto, cioè 3,5 miliardi di euro (0,2% del Pil);
"	con riferimento al patto di stabilità interno e alla "politica 
di rigore nell'assegnazione di nuove risorse" nulla è dato sapere in 
via ufficiale; al più, il maggiore rigore nella gestione delle spese 
potrebbe essere segnalato dalla forte contrazione delle spese in conto 
capitale (cioè spese per investimenti e infrastrutture) negli ultimi 
mesi del 2004. Pur in presenza di forti dubbi, ipotizziamo, 
ottimisticamente, che il risparmio attesso di 2 miliardi di euro sia 
integralmente realizzato. 
Rispetto ai 25 miliardi attesi, pertanto, anche nell'ipotesi di una 
percentuale di realizzazione elevata del valore di questi 
provvedimenti, i conti pubblici migliorerebbero di appena 9,8 miliardi 
di euro. Mancherebbero cioè all'appello circa 15,2 miliardi di euro, 
oltre un punto percentuale di PIL.
A questo punto occorre tenere però conto che:
"	nonostante le ripetute smentite per tutti i primi mesi del 2004, 
il governo è dovuto ricorrere, in estate inoltrata, a una tradizionale 
e disordinata manovra correttiva pari, a valore facciale, a 7,5 
miliardi di euro, 2 dei quali resi operativi negli ultimi giorni 
dell'anno tramite una raffica di anticipazioni da parte dei 
concessionari. Poco o nulla si sa dell'effettivo impatto di tale 
manovra e forti dubbi si nutrono sulla possibilità che alcune delle 
parti della manovra stessa possano essere effettivamente registrate in 
modo corretto nel bilancio di competenza dal quale scaturisce il saldo 
dell'indebitamento netto. Dando ottimisticamente per buona la manovra 
al 70%, la correzione effettiva risulterebbe pari a 5,250 miliardi di 
euro (0,4% del Pil);
"	senz'altro superiori alle attese - per una cifra non lontana dai 
4 miliardi di euro - si sono rivelati gli incassi derivanti dai giochi 
(lotto, ecc), una sorta di una tantum non voluta, comunque di 
difficile replicabilità nel 2005.
 Se ora si mettono assieme le conseguenze della parziale realizzazione 
delle cinque condizioni specificate nella trimestrale di cassa del 
maggio 2004 (con un "buco" di oltre 15 miliardi di euro), le 
correzioni in corso d'anno (5,2 miliardi di euro) e le entrate 
inattese (4 miliardi), rimane pur sempre uno scostamento di 6 miliardi 
di euro (lo 0,5% circa del PIL). pur escludendo le conseguenze del 
possibile più contenuto pil nominale
	mld €	%Pil
 
Obiettivi non realizzati Finanziaria 2004	 -15,2	-1,2
Effetti della manovra correttiva d'estate	 5,2	0,4
Entrate inattese (giochi)	4	0,3
Scostamento residuo dalle previsioni	-6	-0,5
Deficit/Pil previsto	 	-2,9
Deficit/Pil risultante dagli scostamenti	 	-3,4
A questo punto, pur senza tener conto dei dubbi che ancora restano per 
le minori entrate derivanti dal minor Pil nominale e per la validità 
delle operazioni di vendita degli immobili e delle anticipazioni 
finanziarie, risulta che nel 2004 il 3% di Maastricht è stato 
ampiamente superato arrivando al 3,4%. Tale stima è da considerare 
fortemente prudenziale. E questo nonostante manovre correttive in 
corso d'anno, entrate una tantum previste e non previste, tagli 
pesanti alle spese per investimenti e infrastrutture.
Solo una consapevole manipolazione dei dati potrà evitare di 
evidenziare tale situazione.
Il 2005
PIL REALE E PIL NOMINALE
La sovrastima della crescita continua gonfia artificialmente le 
previsioni di entrata 
Il governo continua a programmare una crescita del 2,1% al quale 
applica un deflatore pari a 2,3 ottenendo una previsione di Pil 
nominale del 4,4%.
In realtà, gran parte degli analisti internazionali attribuiscono 
all'Italia una previsione di crescita reale fra l'1,5 e '1,7%. Voci 
ricorrenti accreditano l'ipotesi che lo stesso governo sia in procinto 
di correggere la sua previsione ricollocandola all'1,9%: se così sarà, 
bisognerà vedere se, allo scopo di ridurre il meno possibile la 
previsione di Pil monetario, non sarà modificato al rialzo anche il 
deflatore, nonostante che il rallentamento dell'inflazione (dovuto 
sostanzialmente al ristagno della crescita) induca a ridimensionarne 
il valore segnandolo più realisticamente fra il 2 e il 2,1%. Di 
conseguenza l'incremento del Pil monetario può essere stimato fra il 
3,5 e il 3,8, con uno scarto, quindi, fra lo 0,6 e lo 0,9. Tenendo 
conto del possibile più basso PIL del 2004 (1.350 miliardi anziché 
1.353), con una crescita nominale del 3,5-3,8% il PIL monetario 2005 
si situerebbe vicino ai 1.398 miliardi di euro, anziché sui 1.413 
previsti dal governo.
	Stime del	governo	Stime	corrette	Differenze	
	mld	crescita %	mld	crescita %	Mld	crescita %
Pil monetario 2004	1.353		1.350		-3	
Pil reale 2005		2,1		1,6		-0,6
Deflatore 2005		2,3		2,1		-0,3
Pil monetario 2005	1.413	4,4	1.398	3,7	-15	-0,9
In valore assoluto, lo scostamento sarebbe attorno ai 15  miliardi di 
euro e la possibile perdita di gettito supererebbe i 7 miliardi di 
euro (0,5% del Pil)
IL DEFICIT
Il rispetto del limite del 3% in rapporto al Pil nel 2005 non è 
credibile: le misure ipotizzate per ottenerlo, infatti, sono in parte 
incompatibili con le regole comunitarie, in parte frutto di operazioni 
di facciata, in parte insufficienti a produrre il gettito previsto.
Il governo, nel Dpef per il 2005, rivelando il "buco" creatosi nel 
bilancio, aveva indicato un rapporto tendenziale di indebitamento 
rispetto al Pil pari a 4,4 punti percentuali. Per ricondurre quel dato 
sotto il limite del 3%, la Finanziaria ha introdotto una manovra del 
valore indicato di 24 miliardi, pari all'1,7% del Pil nominale stimato 
dal governo.
In realtà, quel 4,4% tendenziale deve essere incrementato: vanno 
calcolate, infatti, le conseguenze del fallimento dell'ennesimo 
tentativo di scorporare l'Anas (0,2% del Pil) nonché le minori entrate 
derivanti dalla minore crescita segnalata al paragrafo precedente 
(0,5% del Pil).  
	% Pil
Deficit tendenziale 2005 stimato dal governo	4,4
Voci da aggiungere al tendenziale:	 
- Anas	0,2
- Minori entrate per minor crescita	0,5
Deficit tendenziale corretto	5,1
 
Di conseguenza il taglio dell'1,7% determinato dalla manovra da 24 
miliardi, porterebbe il rapporto deficit/Pil non al 2,7% dichiarato 
dal governo bensì al 3,4%: ben sopra il limite del 3%.
Ma c'è di più: quel taglio (che sarebbe comunque insufficiente) 
dovrebbe discendere da misure la cui credibilità è molto incerta e, in 
alcuni casi, del tutto assente.
La Corte dei Conti, la Banca d'Italia nonché il Servizio Bilancio 
della Camera, hanno già evidenziato elementi di incertezza riguardo a 
diversi punti della manovra: pedaggi sulle strade statali, adeguamento 
degli studi di settore, effettiva incidenza dei tagli alla spesa sono 
le misure su cui maggiormente si concentrano i dubbi. La stima è che, 
complessivamente, almeno 8 miliardi (0,6% del Pil) di quei 24 
complessivi difficilmente potranno essere realizzati. 
Oltre a ciò, la proroga del condono edilizio - che è una delle misure 
adottate per coprire il costo degli sgravi fiscali - ha ottenuto un 
numero estremamente esiguo di adesioni perciò dei 2 miliardi di 
gettito previsti nel 2005 non è prevedile che ne entri più della metà: 
alla copertura degli sgravi fiscali verrebbe così a mancare almeno 1 
miliardo (lo 0,1% del Pil).
Il quadro che ne deriva è il seguente:
 	Stime del 	Stime di	Differenza
 	governo	Nens	 
 	%Pil	%Pil	%Pil
Deficit tendenziale 2005	-4,4	-5,1	-0,8
manovra 	1,7	1,1	-0,6
costo sgravi fiscali	-0,5	-0,5	0
copertura sgravi fiscali	0,5	0,4	-0,1
Deficit programmatico	-2,7	-4,1	-1,5
 
Da un tendenziale dell'indebitamento netto corretto da Nens del 5,1% 
si passerebbe al 4,1% di risultato a fine anno.
Coerentemente con quanto previsto da numerosi osservatori e, in 
particolare, dalla Commissione europea e dal Fondo monetario (anche se 
le loro stime sembrano meno severe delle nostre), è quindi prevedibile 
che in corso d'anno debba essere varata un'ulteriore manovra 
correttiva, il cui valore potrebbe aggirarsi attorno all'1,5% del Pil, 
cioè attorno ai 20 miliardi di euro.
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     In Campania non si produce si spara. Occorre un cordone sanitario per questa
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