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Titolo: Prima che sia troppo tardi...

Il 17 febbraio scorso l'Amm.Del. Directa segnalava qui sul NG la
presenza sul sito di Borsa SpA di un'iniziativa in favore di
tutti gli investitori, indicandone le "pagine":
www.borsaitalia.it/ita/subsite/societaquotateeipos/societaquotate
/
www.borsaitalia.it/servlet/SocQuotateStudiSearch
Essendo piuttosto nota a tutti voi la mia naturale diffidenza nei
confronti di Borsa SpA, del suo monopolio nonche' conclamato
conflitto di interessi, il mio primo pensiero e' stato quello del
solito "fumo negli occhi". Poi pero' la curiosita' ha prevalso ed
ho voluto approfondire...
Visto che siamo nel "lungo w.e." (anche se non per i trader:))
spero troviate il tempo per leggere questo ennesimo "zuppone".
Chi riuscira' ad arrivare fino in fondo spero che non si penta e
non mi maledica per il tempo perso. Andiamo con ordine.
Regolamento Consob 14 maggio 1999, n. 11971 - Regolamento di
attuazione del decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58,
concernente la disciplina degli emittenti e succ. modifiche.
Art. 69
(Studi e statistiche)
1. Gli emittenti strumenti finanziari, gli intermediari
autorizzati ed i soggetti in rapporto di controllo con essi
possono diffondere al pubblico studi o statistiche concernenti
emittenti strumenti finanziari a condizione che questi:
a) siano trasmessi alla Consob entro il giorno in cui sono
diffusi al pubblico;
b) siano depositati, nello stesso termine, presso la società di
gestione del mercato che li mette a disposizione del pubblico;
[omissis]
2. Qualora gli studi o le statistiche siano destinati ai soli
soci dell'emittente o delle società in rapporto di controllo con
l'emittente o ai soli clienti dell'intermediario autorizzato o
delle società in rapporto di controllo con esso, il deposito
previsto dal comma 1, lettera b) è effettuato entro dieci giorni
da quello di inizio della diffusione.
===
Tanto per intenderci stiamo parlando dei c.d. "Report" degli
analisti finanziari e quello che ci interessa e' il punto 2.
dell'articolo.
In sostanza io "pubblico" HO IL DIRITTO di prendere visione di
qualsiasi Report finanziario, al massimo 10 giorni dopo la
pubblicazione e relativo deposito. Il problema e' che fino a
pochi giorni fa siccome "la società di gestione del mercato"
cioe' Borsa SpA ha sede a Milano, questo DIRITTO era mooolto
condizionato dal fatto che io potessi (e volessi) recarmi "in
loco" per leggermi i Report.
Che si inventa il dr. Capuano, a.d. di Borsa SpA? Abbiamo un bel
sito Internet, mettiamoli la' i Report! E cosi' e' stato (vedi
URL piu' sopra). Devo dare atto e ringraziare per la lodevole ed
utile iniziativa ma...
Apriti cielo!!
E' scoppiata la "guerra in casa". Eh si', perche' le varie
associazioni  (Assosim in testa) che rappresentano la "categoria"
si sono scatenate contro questa iniziativa e, dalle colonne dei
giornali e media vari (ma non solo) stanno minacciando fuoco e
fiamme nei confronti di Mr. Capuano.
Il problema e' ancora piu' complesso se pensiamo che il tutto fa
capo a diverse Banche/SIM che siedono nel CdA di Borsa SpA
essendone importanti azionisti.
Fatta questa lunga premessa, necessaria per inquadrare
sommariamente la questione, veniamo al nocciolo e cioe'
all'interesse dei traders e degli investitori in generale su
questa faccenda.
1) Sgombriamo subito il campo sulla legittimita' dell'iniziativa.
Borsa SpA non ha fatto altro che rendere "piu' operativa" una
norma esistente da anni e su questo non ci piove. Perche' Signori
di Assosim vi svegliate solo adesso? Forse perche' prima vi
andava bene che fosse solo la bibliotecaria di Borsa SpA a
distribuire le "carte" ai pochi curiosi che le volevano? Siete in
perfetta malafede, e questo e' un FATTO.
2) Premesso che i DAY TRADER sono, forse, scarsamente interessati
alla faccenda se operano SOLO intraday e SOLO basandosi
sull'analisi tecnica, sappiamo bene (varie ricerche lo
confermano) che la grande maggioranza dei trader non opera SOLO
con queste modalita' e quindi il poter disporre di un Report
*vero* (e non delle tante newsletter/ciofeca che inondano le
nostre mail box) sia un ausilio importante per chi decide di
tener conto anche di questo ai fini delle proprie scelte di
investimento sul breve/medio periodo.
3) Consideriamo poi che ora, grazie alle tecnologie e Internet (e
Mr. Capuano), c'e' la possibilita' concreta per l'investitore di
poter fare confronti abbastanza agevoli ed immediati tra analisti
diversi di istituti diversi. Infatti per ciascun titolo posso
andarmi a studiare molti report emessi, in ordine cronologico.
Per un titolo come Fiat, ad esempio, si parte dal dic. 1999.
4) Non sfuggira' infine all'attento lettore che tutto quanto
sopra porta inevitabilmente ad un'ultima reale possibilita' di
"analisi" da parte dell'investitore. Tutti o parte dei Report,
nel tempo, quanto si sono dimostrati affidabili e veritieri nelle
loro previsioni?? Avendo un corposo "storico" a disposizione
l'operazione e' fattibile con successo. Basta avere un po' di
tempo a disposizione. E' forse questo che da' fastidio ad
Assosim? Non vedo perche' un investitore, compresi quelli che il
Report lo pagano per leggerlo in anteprima, non debba avere il
diritto di sapere:
a) cosa dicono altri analisti sullo stesso argomento;
b) se gli analisti prescelti ci "azzeccano" o meno.
Risulta chiaro a questo punto che "la materia del contendere"
consiste, come al solito, nei quattrini. Quattrini che le varie
banche/sim hanno paura di perdere perche', secondo loro,
verrebbero a perdere "valore" i Report distribuiti a pagamento in
quanto "troppo facilmente accessibili" al pubblico pochi giorni
dopo.
Ed infatti l'intenzione e' quella di correre subito ai ripari
chiedendo alla Consob una modifica sostanziale di quell'articolo,
a partire dai fanosi 10gg che, secondo Assosim, dovrebbero
diventare almeno 30. Ma meglio sarebbe eliminarla proprio 'sta
stupida norma.
Ora voi direte "ma perche' ti scaldi tanto? In fondo e' una
guerra in casa tra poteri, lo hai detto anche tu, lascia che se
la spiccino fra di loro".
Giusto (forse) ma, a parte la questione di principio sulla
normativa Consob, nella circostanza non solo la "guerra" viene
svolta senza tenere minimamente conto di cosa ne possano pensare
trader e investitori ma addirittura Assosim ci sta tirando in
ballo in modo vergognoso ed offensivo, ospitata dal piu'
autorevole quotidiano economico, IlSole24Ore. Ed e' proprio
questo che mi ha fatto incavolare e, spero, abbia lo stesso
effetto su tutti voi.
Ecco qua.
Il Signor Giovanni Tamburi (credo di Assosim), per portare acqua
al suo mulino, scrive sul quotidiano citato, parlando di "noi":
"...Peraltro pochi distinguono i report destinati in esclusiva ai
clienti/investitori da quelli che vengono redatti per il pubblico
piu' allargato...".
Successivamente, sempre su IlSole, rincara la dose, il Sig.
Franco Gherra sempre di Assosim:
"...Con tutto il rispetto del trading on line ritengo che coloro
che operano da soli corrano maggiori rischi di chi si affida al
risparmio gestito. Ha strutturalmente meno informazioni di un
centro studi di un grande intermediario..."
Non so voi, amici, ma io dico che questi Signori si devono
sciacquare la bocca abbondantemente prima di emettere sentenze
sui trader e tirandoci in ballo per i loro meschini obiettivi di
profitto.
Ho il massimo rispetto per i singoli analisti e per il lavoro che
svolgono e che deve essere adeguatamente retribuito, ma queste
associazioni lobbistiche che portano avanti gli interessi di
banche/sim la devono piantare una volta per tutte di tirarci in
ballo quando fa a loro comodo e magari contando sulla nostra
distrazione, mancanza di organizzazione, status ufficiale di
"disoccupati", ecc.
Se il Signor Tamburi vuole farmi "l'esame" (non sara' certo
l'ultimo), si accomodi pure.
Free float, 52 WK range, Shares outstanding, Market cap, Average
Vol 25 dd, Fair value, RATING, Net revenues, Gross profit, P/E,
Market cap on sales, ecc.
Lei e' convinto che io ed altri trader non sappiamo il
significato di questi termini e abbreviazioni? Ci venga ad
interrogare Sig. Tamburi...
Poi pero' se rispondiamo correttamente, qual'e' il premio? Ci
dara' i Report in anteprima e gratis?
Amici, voi mi dovete scusare. Stavolta ho veramente esagerato con
lo "zuppone" che ogni tanto vi costringo a leggere (per chi ne ha
il coraggio:)) ma, veramente, a me sembra che qui con questa
storia del "parco buoi" si stia passando ogni limite di decenza
e/o di semplice educazione e convivenza civile.
In questo momento sono ancora piuttosto incavolato per pensare al
da farsi. Pero' qui bisogna darsi una mossa, non possiamo farci
calpestare cosi', senza reagire.
Datemi qualche idea, please.
Prima che sia troppo tardi.
Bye, Fred
ps: quella che segue e' la lista degli "Autori degli studi"
presente sul sito di Borsa SpA. Molti sono nel CdA di Borsa.
Resisteranno a cotanta mole Mr.Capuano e Mr.Spaventa?
ABN Amro
Abax Bank
Actinvest Group Ltd
Albertini & C.
BNP Paribas
Banca Akros
Banca Aletti&C.
Banca Commerciale Italiana
Banca Finnat Euramerica
Banca Intermobiliare - Bim
Banca Leonardo
Banca Mediosim
Banca Nazionale del Lavoro
Banca Popolare di Verona
Banca Sella
Banca d'Intermediazione Mobiliare - IMI
Banca di Roma
Banca per il leasing - Italease
Banknord
Borsaconsult Sim
CENTROSIM
Caboto
Cazenove & Co.
Chase Manhattan International
Cheuvreux
Cofiri Sim
Credit Suisse - First Boston
Deutsche Bank
Dresdner Kleinwort Benson
Eptasim
Euromobiliare
Eurosim research
Finnat
Flemings Research
Fortis Bank
Gestnord
Giubergia Warburg
Goldman Sachs
HSBC
IMI
INTESABCI
Idea Global
Ing Barings
Interbanca
Intermobiliare Sec Sim
Intermonte Securities Sim
J P Morgan
Julius Baer
Lazard
Lehman Brothers
Massimo Mortari
Mediobanca
Meliorbanca
Merrill Lynch
Metzler Italia
Morgan Stanley
Rasfin
Robert Fleming Securities
SALOMON SMITH BARNEY
SG Securities Milano
Santander Investment
Schroder Salomon Smith Barney
Societe General
Twice
UBS Warbug
Unicredit Banca Mobiliare
Unicredito Italiano
Uniprof Sim
Warburg Dillon Read
WestLB Panmure

Zuppone ottimo e saporito, adesso assaggia il mio :))
Provo a dire la mia sui report messi on line dalla borsa.
a)  l'articolo 2 non lascia dubbi. Nessuna norma è stata violata
b) ma la norma è ingiusta, infatti i report sono proprieta di chi li
commissiona, e nessuno se ne puo appropriare, nemmeno la borsa.
c) è leggitimo attivarsi per far cambiare la norma
d) i report, a questo punto  non dovrebbero mai venire diffusi, per non
creare turbativa. Non si possono divulrgare dopo 10 o 30 giorni. O subito o
mai. Ma questo sarebbe impossibile... e allora?
d)cosa ci mettono queste sim per fare i report? Bravura, tempo, dedizione,
indagini... ecc? Cioè investigano un po almeno? No! Semplicemente ricevono i
dati dall'azienda, li confezionano a mò di report e ce li spiattellano. Non
ci mettono nulla di proprio, almeno molto poco. Ma se io chiamo la stessa
azienda e chiedo gli stessi dati, lo stesso giorno, li daranno pure a me?
Noooo, non credo.
e) quindi, secondo me, la soluzione (uovo di colombo) è abolire l'articolo 2
come vuole assosim, che si tengano i loro report, ma.... ma.... le aziende
non possono piu conferire privatamente con gli analisti.
Tutte le aziende devono dare la stessa informazione, chiara, bella pulita e
ordinata, sul loro sito, su quello della borsa, sui giornali... Qualsiasi
informazione al di fuori di qusti canali ufficiali dovrebbe essere insider.
Conference call con gli analisti. Ma vi rendete conto?
Invece di informare correttamanete i propri azionisti ed il mercato... fanno
la conference.
Scusa, ma a me questa pratica riesce ancora a scandalizzarmi. Beppe Grillo
ci potrebbe costruire su una serata intera, talmente tante sono le cose
che... beh lasciao perdere.
'notte, Greg
p.s. se non mi fosse venuto bene, buttalo via :))

La "rissa" scatenatasi sui report dimostra inequivocabilmente come sim e
banche intendono il loro ruolo.
Hanno in pratica ammesso che i report sono "cosa nostra" e devono essere
prima "consumati" dalle sim e poi propinati ( ormai cotti e serviti " per
"l'imbocco" ) ai traders.
Lo scopo e' evidente: le sim e gli investitori istituzionali PRETENDONO di
avere l'informazione appropriata almeno 30 giorni prima dei traders per
continuare a garantirsi la  loro rendita di posizione.
Questa sarebbe messa in discussione dalla parita' di trattamento, nella
distribuzione del report, con quella ignobile categoria di buoi che deve
comprare SOLO dopo che LORO hanno comprato o deve vendere SOLO dopo che LORO
hanno venduto.
Le sim pagano per avere i report in tempo reale o siamo noi che li paghiamo
abbondantemente con i nostri investimenti "ritardati" dovuti a questi ed
altri inganni cosi' meschinamente istituzionalizzati?
--
Alberto Antonelli

 informazione al di fuori di qusti canali ufficiali dovrebbe essere
insider.
Esattamente!...tutto quello che sta accadendo e' un vero e proprio insider
legalizzato.
Le informazioni che vengono dalle aziende devono essere messe a disposizione
di tutti indistintamente.
Poi ognuno si elabora i dati come meglio crede e se li vende (elaborati)
come meglio crede.
Il privilegio di avere una notizia riservata e' una illegalita' che la
consob dovrebbe perseguire come un vero e proprio insider......ed invece
:-(((
L'arroganza dell'assosim deve terminare: il dato aziendale ,proprio per
evitare l'assunzione di posizioni dominanti e vantaggiose rispetto ad altri,
deve essere diffuso pubblicamente al mercato.....a TUTTO il mercato.
L'elaborazione del dato , l'analisi SUL dato, e' tutto un altro discorso.
Se l'assosim pensa che abbiamo l'anello al naso per abboccare alle
pretestuose argomentazioni sulle "spese" per la analisi di borsa e poter
continuare impunemente a trarre profitto da informazione che l'attuale
organizzazione di borsa considera di fatto riservate alle sim, si sbaglia di
grosso.
Forse sarebbe il caso di compilare una richiesta in tal senso alla Consob
per pretendere la pari dignita' di informazione sui DATI delle aziende
..................NON VOGLIAMO I REPORT delle sim. ( che se li tenessero
pure)
--
Alberto Antonelli

 centro studi di un grande intermediario..."
Ecco, vorrei portare il Sig. Gherra a parlare con i miei colleghi di lavoro
che, come tutti coloro che hanno poca pratica col mondo delle borse e
finanze, da buoni "BOTtisti" in un giorno qualsiasi di 1 o 2 anni fa' sono
entrati nella filiale dell'istituto di propria scelta per le operazioni di
routine , si sono fatti abindolare da persone dotate di buona immagine e
abili in  dialettica (promotori finanziari sia reali che improvvisati per
esigenze lavorative-e questo la dice lunga sulla serieta' di certi
istituti-), hanno investito i propri risparmi in fondi il cui  nome e'
generalmente composto da tecnicismi espressi in lingua straniera (cio' che
per i molti e' sinonimo di serieta' , capacita' e guadagno)
col risultato di avere visto dimezzato il proprio CAPITALE in  1 o 2
anni(voglio fare notare che CAPITALE e' un termine ricorrentemente usato
dagli addetti ai lavori mentre il risparmiatore usa parlare di RISPARMIO
SUDATO)
Se il Sig. Gherra ritiene opportuno che il mio discorso debba essere
sostenuto da qualche prova  credo che sia sufficiente aprire la pagina
finanziaria di un qualsiasi quotidiano a diffusione nazionale per potere
verificare il rendimento dei fondi mercanteggiati negli ultimi 2 anni .
Visti quindi i risultati negativi che hanno conseguito la maggior parte
delle Societa' del Risparmio Gestito non vedo dove  sia la pubblica utilita'
nel limitare l'informazione a tutte le persone che il risparmio lo
gestiscono personalmente e  sicuramente con migliori risultati.
Saluti
Riccardo
P.S. x  Fred: complimenti x la zuppa

 Zuppone ottimo e saporito, adesso assaggia il mio :))
Ciao Greg.
Il tuo e' talmente saporito che potrebbe addirittura risultare
indigesto a piu' d'uno. Non certamente ai trader:-))
Nel merito Greg, quello che tu auspichi e' sicuramente il massimo
del risultato.
Pero', IMHO, forse ancor piu' utopistico dei miei frequenti
zupponi.
E' per questo che mi accontenterei per ora di soluzioni piu'
minimali ma percorribili.
E per andare sul concreto, visto che il tempo stringe e un
prossimo cda di Borsa sembra imminente proprio su questo
argomento, credo che una qualche iniziativa da parte dei trader
interessati non sarebbe male prenderla.
Potrebbe essere una mail ben articolata da inviare a Borsa SpA e
Consob in cui si manifesta solidarieta' a Mr. Capuano (tappandosi
il naso come quando si votava DC:)) invitandolo a "non mollare" e
la Consob a non prendere neanche in esame eventuali richieste di
*modifica* dell'art. 69. Il tutto specificando appunto che questa
e' solo "l'anticamera" per una soluzione radicale del problema
nel senso da te indicato.
IMO queste iniziative, anche se apparentemente non ci si fila
nessuno (troppa importanza ci darebbero:)), servono a smuovere le
acque. Nel passato e' gia' successo che nelle "stanze dei
bottoni" qualcuno abbia letto e, zitto zitto, abbia fatto proprie
alcune nostre richieste.
Che sia vero o no non posso giurarci sopra, pero' mi piace
pensarlo:-)
--
Ciao, Fred
www.3ding-on-line.it