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Titolo: Teorie e tecniche per una megatruffa - 1

Questa sera ho deciso di "ammorbarvi" con un lungo articolo a
firma di Marco Magrini (del "Sole24Ore"), diviso in 3 parti (così
sembra meno lungo:)).
Oltre ad invitarvi a meditare, tutta la vicenda mi spinge a
chiedervi:
premesso che tutto il mondo è paese quando mai vi è capitato di
leggere analisi così realistiche su tante aziende italiane?
Quando mai vi è capitato di leggere "confessioni" di imprenditori
italiani come quelle che leggerete qua?
Quando mai nostrani "truccatori di bilanci" sono finiTI in galera
come ora sta avvenendo negli USA?
Qualcuno penserà: macheccefrega?
Rispetto la sua opinione ma resto convinto che il trading online
è fatto anche di queste schifezze...
Buona lettura.
Saluti. Fred®
LA VICENDA
La smoking gun non si trova. La «pistola fumante», come dicono in
America, la prova inequivocabile che la bancarotta Worldcom
origina dai voleri dell'ex padre-padrone Bernie Ebbers, non è
ancora nelle mani dei giudici federali.
Ma il cerchio si stringe. Durante l'interrogatorio che si è
tenuto a Manhattan pochi giorni fa, Buford Yates, «Buddy» per gli
amici, si è dichiarato colpevole e ha vuotato il sacco: l'ex capo
contabile ha ammesso di aver truccato i bilanci del secondo
operatore telefonico americano, tagliando le spese e gonfiando i
ricavi.
E ovviamente facendo ricadere le colpe sul suo diretto superiore.
II suo capo, prima che WorLdCom precipitasse nella più grande
bancarotta della storia aziendale americana, era il controller
David Myers, che si è pure dichiarato colpevole.
Ma non il di lui capo, il direttore finanziario Scott Sullivan,
unanimemente descritto come lo stratega di una frode che ha ormai
valicato l'impressionante soglia dei 9 miliardi di dollari.
«La crescente pressione su Sullivan - commenta un avvocato
newyorkese al lavoro sul caso - serve solo a uno scopo: arrivare
a Ebbers».
La logica non fa una grinza: poteva Ebbers, il fondatore della
piccola Worldcom diventata gigante a colpi di 75 acquisizioni,
essere all'oscuro delle fatturazioni truccate? O delle spese
correnti dirottate in conto spese di capitale? La risposta,
ovviamente, è «no», anche se Ebbers si professa innocente.
Peccato che in tribunale la deduzione logica non basti. E che la
smoking gun non si trovi.
In compenso, la lista delle vittime folgorate da quella pistola
finanziaria non è ancora completa.
Si va dalle migliaia di dipendenti licenziati ai numerosi
creditori appesi a un filo, fino alle migliaia di azionisti coi
portafogli bruciati: il titolo Worldcom - che sui massimi valeva
63,5 dollari - è stato cacciato dal Nasdaq e ieri, nel limbo del
mercato over-the-counter, quotava 8 centesimi di dollaro.
Ad aprile, quando Ebbers è stato costretto a dimettersi (con un
vitalizio di 1,5 milioni di dollari all'anno, più la
disponibilità di un jet aziendale), si vociferava di una frode in
bilancio per 3,4 miliardi. A luglio erano 7,6. Oggi sono più di
nove.
E per l'azienda che tutt'oggi - nonostante il ricorso al Chapter
11 per proteggersi dai creditori - possiede e gestisce gran parte
del backbone che fa funzionare l'Internet, non si esclude
un'imminente svalutazione per circa 50 miliardi di dollari.
In compenso, le nefandezze di Worldcom - ma ovviamente anche
quelle di Enron, Qwest, Tyco o Global Crossing - sono state
sviscerate con determinazione dalle autorità federali americane,
al punto che si
può disegnare una specie di mappa dei meccanismi utilizzati dai
manager più spregiudicati che la storia ricordi: una sorta di
dizionario di «finanza creativa».
Creativa nel senso che non mancava di fantasia, perché - per il
resto - ha distrutto molta più ricchezza di quanta ne avesse
creata.

TECNICHE OPERATIVE
(possibilmente da non "copiare":))
Spese operative in conto capitale
Nel complicato panorama delle tlc americane, WorldCom è un
operatore long-distance.
Questo vuol dire che non possiede il cosiddetto ultimo miglio e
che deve pagare alle compagnie telefoniche locali una quota per
l'accesso alle loro reti.
Ebbene, Sullivan e compagni avevano preso l'abitudine di
distogliere una parte di queste spese dai costi operativi (del
conto economico), iscrivendole invece alla voce "spese in conto
capitale" (dello stato patrimoniale), dove possono essere
comodamente ammortizzate.
Nell'atto di accusa della Corte distrettuale di New York contro
Sullivan e Yates si specifica quanto e quando: 828 milioni di
dollari nell'ottobre del 2000, 407 nel febbraio del 2001, 771 ad
aprile, 560 a luglio, 743 a ottobre, 941 nel febbraio 2002 e
altri 818 ad aprile.
Risultato: Worldcom ha chiuso il bilancio 2000 con un utile
doppio rispetto alla realtà.
E quello del 2001, che sarebbe stato in perdita, ha chiuso
ugualmente in utile, gettando ulteriore fumo negli occhi degli
analisti e soprattutto in quelli degli investitori.
Transazioni reciproche.
Le grandi compagnie telefoniche sono solite comprare l'un l'altra
pacchetti di banda per la trasmissione dei dati.
Se però la società A vende una quota alla società B e poi la B ne
vende un'altra — di pari importo — ad A, il giochetto è semplice:
non c'è bisogno di fare alcuna transazione economica e il
fatturato di entrambe cresce d'incanto.
Il sistema è stato usato da Worldcom.
Ma anche da Qwest e da Global Crossing, le altre due aziende di
tic finite sotto inchiesta.
Insider trading.
È un reato vecchio come il mondo (borsistico).
Ma Ebbers e compagni l'hanno, per così dire, modernizzato: già
dal 2000 — mentre cominciava la falsificazione sistematica dei
bilanci — i vertici Worldcom hanno venduto ingenti pacchi di
azioni (peraltro registrati dalla Sec), ben sapendo di aver
gonfiato artificialmente il prezzo di Borsa.
Al momento, il management del gruppo — che negli ultimi tre anni
ha incassato 104 milioni di dollari fra stipendio, bonus e
vendita di azioni — non è ufficialmente indagato per insider
trading.
Ma la verità è che hanno venduto sapendo.
«Il rapporto fra le spese e il fatturato — si legge
nell'indictment della Corte — cominciò ad aumentare mettendo a
rischio l'andamento degli utili (...) che non avrebbero
incontrato le previsioni degli analisti e quindi avrebbero fatto
crollare il valore di mercato delle azioni Worldcom».
Spinning.
Gli analisti, da parte loro, hanno avuto un bel ruolo, in quella
che le autorità federali definiscono una «cospirazione».
Proprio in questi giorni, l'attorney generai dello Stato di New
York, Eliot Spitzer, ha puntato il dito sulla Salomon Smith
Barney (la banca d'investimento di Citigroup), che faceva di
tutto pur di avere Worldcom — colosso dalle mani bucate — nella
lista dei propri clienti.
A detta di Spitzer, la banca aveva presto l'abitudine di mettere
nei portafogli personali dei manager, azioni di società prossime
al collocamento. Il che, ai tempi della folle epopea del Nasdaq,
voleva dire profitti assicurati.
Di qui lo spinning: si faceva "girare" il denaro verso le tasche
dei potenti a discapito dei piccoli investitori.
I quali, per di più, venivano presi per il naso dai rating "buy"
dispensati da Jack Grubman, l'analista-star della Salomon, in
ottimi rapporti personali con Ebbers.
Compensi non autorizzati.
Anche senza scomodare il caso di Dennis Kozlowski, il numero uno
di Tyco finito in manette per essersi autoattribuito un assegno
da 170 milioni di dollari senza neppure avvisare il consiglio di
amministrazione, Ebbers si è fatto dare dalla sua società
soltanto un prestito: 408 milioni di dollari. Gli azionisti
defraudati, si sono infuriati quando hanno scoperto che il tasso
d'interesse applicato a Ebbers è del 2,2%, circa la metà di
quello di mercato.
Ma questo non basta a portare l'ex manager alla sbarra.
........

CAPITANI «AVVENTUROSI»
Ed ecco nomi e "profili" di alcuni "creativi" della finanza USA.
Bernie Ebbers
La specialità truffaldina della Worldcom è stata la distrazione
di spese operative (i cosiddetti "line cost" pagati alle
compagnie telefoniche regionali) dal conto economico allo stato
patrimoniale.
In questo modo, il gruppo ha raddoppiato gli utili 2000 e ha
chiuso in attivo il 2001, che sarebbe stato in perdita.
La società fondata e fatta crescere da Ebbers a colpi di
acquisizioni, ha truccato i bilanci per oltre 9 miliardi di
dollari.
Kenneth Lay
L'asso nella manica del vertice Enron — il colosso guidato da Ken
Lay — erano le Spe (special purpose entities).
Grazie a queste società fittizie, si legge nello stato d'accusa
della Corte federale, «Enron si rendeva più attraente agli occhi
degli azionisti e delle agenzie di rating».
Ma secondo l'accusa, le Spe servivano anche ad accrescere la
ricchezza personale del direttore finanziario Andrew Fastow e
degli altri manager.
Gary Winnick
Gli investigatori federali hanno scovato un messaggio di posta
elettronica nel quale è testimoniato che la Global Crossing,
portata prima alle stelle e poi alle stalle dal padre-padrone
Gary Winnick, faceva uno strano affare con la concorrente Qwest.
Le due società si scambiavano capacità di trasmissione con
contratti di pari importo, senza effettuare scambi di denaro o di
servizio: solo per aumentare fittiziamente il fatturato.
Dennis Kozlowski
Quando si parla di compensi illegittimi, il "mago" è Dennis
Kozlowski.
L'ex numero uno della Tyco — conglomerato industriale che
scimmiottava la Ge — si era autoattribuito un assegno da 170
milioni di dollari senza avvisare il board.
E poi altri 430 con vendite fraudolente di titoli azionari.
Tutti i suoi averi sono congelati: ha avuto problemi a trovare 10
milioni di dollari per pagare la cauzione e poter uscire di
galera.

 Compensi non autorizzati.
....... siano una caratteristica del sistema borsistico americano.
La differenza fondamentale e nel sistema di controllo.
In America esiste un sistema di controllo serio ed indipendente come la sec
da noi esiste la ....."commedia delle parti" dove lo stesso personaggio
principale , il sistema bancario, vestendo i panni del controllore e del
controllato contemporaneamente, vanifica "di default" ogni norma seria di
garanzia.
I mezzi attraverso i quali si recita questa farsa pseudo-garantista sono
borsa
italia e la consob.
In America ogni tanto emerge il marcio del sistema; da noi il marcio ,viste
le premesse, non potra' MAI emergere.
Il sistema e' oleato alla perfezione dalla potentissima lobby bancaria e
rimane in piedi anche grazie alla mancanza di una seria controparte che ne
limiti lo strapotere e grazie ad un legislatore parlamentare che da sempre
ha fatto solo "da palo" al sistema bancario.
Quindi la conclusione a mio avviso ,come al solito e' sempre la stessa:
abbiamo quello che meritiamo.
Alberto

 abbiamo quello che meritiamo.
Era proprio questo che volevo sottolineare, oltre al fatto che, a
parità di mascalzoni e delinquenti, in alcune Nazioni quando li
beccano li mettono in galera e spesso buttano la chiave, in altri
si cerca di tutto per non beccarli; se poi e' indispensabile
trovare un capro espiatorio si fa in modo di garantirgli impunità
perenne.
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Saluti. Fred®