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Titolo: Short cw - altro scandalo!?

"Lo short non è ammissibile"
Cosi' ha "tuonato" a tutta pagina MF del 6 dicembre scorso, a
firma Alberto Micheli.
Con sottotitoli altrettanto minacciosi:
"ALCUNI BROKER LO PERMETTONO, MA VENDERE CW ALLO SCOPERTO PUO'
SUSCITARE CONTROVERSIE LEGALI"
"Allo stato attuale ci sono possibilità anche piuttosto
consistenti che l'emittente, accorgendosi delle posizioni corte,
decida di imporre dei prezzi distorti rispetto allo standard
della seduta".
Mi sembra corretto riprodurre l'articolo per intero (tanto e'
ormai datato). Invito solo chi ha tempo a leggerselo attentamente
perche' la mia personale chiave di lettura e' particolare.
Noterete che, all'apparenza, l'articolo e' impostato sulla
"tutela" del risparmiatore. Io ci ho trovato invece molta
"tutela" degli emittenti e quasi "un avviso" ai broker che
consentono lo short sui cw, oltre a varie espressioni "poco
felici" del giornalista. Questa la mia senzazione che mi
piacerebbe confrontare con la vostra ed anche, perche' no, con
quella dei broker che volessero pronunciarsi sull'argomento.
Buona lettura.
--
Saluti. Fred
www.3ding-on-line.it/report1.htm
Guai a chi tocca il report online.
Se non lo hai gia' fatto firma anche tu
la lettera x la Consob.
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Negli ultimi mesi i mercati finanziari hanno registrato
un'evoluzione del tutto anomala, portando alla ribalta una
categoria d'investitori, gli heavy trader, che in passato non
aveva mai assunto una rilevanza così determinante. Il pesante
crollo registrato dai listini intemazionali nell'ultimo anno e
mezzo ha certamente contribuito ad allontanare gli investitori
meno attivi, lasciando sempre più spazio a quelli che invece
operano con una frequenza piu' elevata e che spesso utilizzano
anche gli strumenti piu' complessi. In quest'ultima categoria di
prodotti possono certamente essere annoverati anche i covered
warrant. Proprio in relazione a questo tipo di tendenza, la
maggior parte dei principali intermediari on-line ha
progressivamente spostato la propria attenzione verso questa
particolare categoria d'investitori, studiando proposte sempre
più complete e capaci di rispondere alle esigenze piu' diverse
anche dei trader professionisti. Una delle iniziative che sono
emerse nei mesi piu' recenti e' stata quella che ha spinto alcuni
broker on-line ad ammettere, seppure solo a livello intraday, lo
scoperto sui cw. L'investitore ha cioè la possibilita', fatto
salvo l'obbligo di chiudere la propria posizione nell'ambito di
una singola giornata, di assumere una posizione corta su tali
prodotti e quindi anche sulle variazioni della volatilità
implicita nel prezzo degli stessi. Limitatamente al trading
intraday, questo tipo di situazione rende l'operativita' in
covered warrant assolutamente simmetrica, con qualsiasi
investitore che puo' assumere un'esposizione rialzista o
ribassista, sia in termini di direzionalità del sottostante sia
per ciò che riguarda proprio la volatilità dello stesso.
Se da un punto di vista teorico questo tipo di operativita'
sembra ridurre almeno in parte il gap che naturalmente sussiste
tra gli investitori e gli emittenti, da un punto di vista pratico
solleva invece piu' di una perplessita'. E alcuni dubbi
riguardano addirittura l'aspetto legale della questione. Operare
allo scoperto presuppone l'opportunita' di vendere un prodotto
che non si ha in portafoglio. Un prodotto che, nel caso dei cw,
e' di esclusiva proprieta' dell'emittente. E allora con quale
diritto un investitore puo' decidere di vendere uno strumento di
un altro operatore? Sarebbe come entrare in un negozio e
pretendere di vendere a un cliente i prodotti esposti, salvo poi
promettere di ricomprarli direttamente dal negoziante. Si tenga
presente che per i covered warrant non esiste un mercato di
prestito titoli e l'investitore che decide di operare allo
scoperto su questi prodotti si assume un diritto che non puo' in
alcun modo sostenere se non in virtu' di un preventivo accordo
proprio con il negoziante e cioe', nel caso specifico, con
l'emittente. Ma allora cosa succede se quest'ultimo non e'
d'accordo? Cosa succede se per un problema tecnico il market
maker non e' in grado di fare prezzo? L'eventuale presenza sul
book di altre proposte di negoziazione e' una garanzia
sufficiente per chi deve ricoprirsi? E se non c'è nessuno, come
fa l'investitore a ricoprire la posizione corta? Solitamente, i
broker on-line che ammettono questo tipo di operativita' limitano
la stessa ai cw più liquidi e comunque richiedono una sorta di
margine di garanzia a copertura dell'operazione. Ma se per caso
il market maker decidesse improvvisamente di decuplicare la
propria proposta in lettera? Come tutti sanno, essendo un
prodotto di sua proprietà, l'emittente può decidere (e spesso lo
fa) il prezzo come vuole. L'investitore sarebbe obbligato a
riacquistare il cw a un prezzo dieci volte superiore rispetto a
quello al quale lo aveva venduto.
La situazione non e' davvero di poco conto. Nessun regolamento
finora ha impedito ai broker on-line di proporre questo servizio.
E nessuno finora si e' mai preoccupato di sollevare la questione.
Secondo quanto appena descritto, sarebbe invece necessario, a
tutela degli investitori, che le autorita' competenti prendano
rapidamente in considerazione il problema, o escludendo questo
tipo di operativita' o imponendo dei vincoli alla stessa.
Sarebbe, per esempio, sufficiente imporre ai broker che decidono
di avvalersi di questo servizio una copertura in prima persona di
ogni scoperto concesso (acquistando preventivamente i cw
shortati), in modo tale che al cliente possa essere garantita la
possibilità effettiva di chiudere ogni eventuale posizione in
essere e a condizioni non distorte.

cliente non adempie ai Suoi obblighi, la penale viene gestita con un
forfait pari a 200 Euro.
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 guadagnato.
Fammi capire!
Vorresti dire che i clienti Fineco sono più facili da catturare di
quelli di ImiWeb?
Cioè che SG cerca i più *facili*?
Non lo posso credere. ;-)
Saluti
Pelko Gianfranco
Hai firmato? 
www.3ding-on-line.it


Questa si che e' una idea fantastica, aspettiamo commenti dai relativi
interessati... ;-)
Non so perche' questa storia mi ricorda tanto quella dei Banditi del
Soes che erano guardati male, (che caso!) da tutti gli istituzionali.
La realta' e' che non ci sara' mai parita' di trattamenti tra piccoli
risparmiatori o investitori e Banche o altri gruppi di potere ,perche'
mai dovrebbero mangiarsi tra di loro se possono mangiare prima gli
altri piccolini ?!?
|----
|Stefano Orsi
|Email: s punto orsi chiocciola ogcs punto com
! Gli spammer mi hanno proprio rotto !!

 Will
Ciao, Josh

 essere e a condizioni non distorte.
Fine dei consigli per gli acquisti...
Sei sicuro Fred che questo articolo non fosse inserito in uno spazio bordato
con scritto in piccolo: spazio pubblicitario a cura di....
Ciao,
Josh

 essere e a condizioni non distorte.
Forse il tipo fa confusione su quali siano le ragioni della distorsione
delle condizioni....
Comunque, sarò pessimista, ma è più facile che ci tolgano lo short sui cw
che regolino adeguatamente questo mercato.
bye

 con scritto in piccolo: spazio pubblicitario a cura di....
:-)
In realta' si tratta di uno degli "inserti" settimanali che MF
prevede al suo interno. Un giorno c'e' quello sul tol, un altro
quello sui CW, poi c'e' quello sul'AT e cosi' via per tutta la
settimana.
Ovviamente poi ci sono anche le famose pagine (parecchie) "a
cura" di Tradinglab (Unicredito) sui cw che presumo siano a
pagamento (profumato:). Devo dire che questi "fascicoli"
pubblicitari escono periodicamente con TUTTI i giornali e riviste
dedicate alla borsa e non solo su MF. E infatti, recentemente,
anche Il Sole24Ore ha pubblicato un intero paginone dedicato al
"fenomeno cw" nel quale il buon Marco Liera ha dato tutto lo
spazio agli emittenti (in particolare Unicredito) ed alle loro
"dichiarazioni". Nulla di nulla sulle opinioni dei trader
sull'argomento.
Colgo l'occasione per ringraziare tutti i colleghi che stanno
espimendo interessanti giudizi e commenti vari.
Almeno qui si puo' fare. Tanto lo sappiamo bene che "loro"
leggono eccome. Quindi continuate pure:-)


 Non lo posso credere. ;-)
Vorrebbe dire che Fineco non consente lo short su TUTTI i cw (almeno non mi
risulta)
E siccome, un cw ci mette tantissimo a salire e un attimo a scendere lo
short capirai che ad un emittente può far male....
La conferma viene dal fatto che SG non ha rinnovato non con TUTTI quelli che
consentono lo short, ma solo con quelli che consentono lo short su tutti i
cw, non solo quelli liquidi e quei pochi, facilmente controllabili, che le
sim consentono.
Provare per credere..beccane uno a caso, su quello che vuoi, possibilmente
un call (anche put ma al contrario) e da una ochiata a quanti si muovono con
la stessa velocità in ambedue le direzioni. Vedrai che se la correttezza di
un MM si valuta anche da questo sono ben pochi i corretti..
bye


ci sono dubbi???
Con lo short permetti al cliente di prendere
vantaggio dal prezziario del mm
Pero' resta ancora immutato il fattore tempo
Il cliente deve chiudere in giornata!!
-- 
La follia è molto rara nei singoli individui
nei gruppi essa è la regola [Nietzsche]

 Pero' resta ancora immutato il fattore tempo
Anche questo da fastidio..la chiusura in giornata.
Se lo short fosse come fa fineco per 90 gg, sui cw, saremmo tutti
miliardari.
Tanti MM dovranno accontentarsi...solo dell'inculone giornaliero...
bye