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Titolo: (lunghetto) Io sto con Bolkestein!!:-)

Frits Bolkestein... chi è costui?
E' l'autore di una "bozza" di direttiva comunitaria sui servizi
di investimento, IMO rivoluzionaria anche se non sono in grado di
giudicarla dal mio punto di vista.
Però se avete la pazienza di seguirmi vi spiego un po' perchè
'sto tizio mi sta moooolto simpatico.
(testi virgolettati liberamente tratti da "IlSole24Ore".
Dunque, le parti principali della bozza ve le posto in coda.
La cose strepitose sono i "giudizi" che, a tutta pagina, si sono
precipitati a dare tutte, dico *tutte*, le lobbies del nostro
italico mercatino.
Andiamo a incominciare:
1) «Non siamo favorevoli», ha esordito Michele Calzolari,
presidente  di  Assosim, l'associazione degli intermediari
finanziari, che ha puntato il dito contro l'internalizzazione
degli ordini «diminuisce la trasparenza e la protezione
dell'investitore retail» e la definizione di best execution
«troppo vaga». Il sistema proposto dalla bozza di direttiva, ha
detto poi, aumenta il rischio di conflitti d'interesse.
2) Massimo Capuano, amministratore delegato di Borsa italiana, ha
sollevato invece un problema regolamentare: «Chi garantisce la
sorveglianza su tutti questi mercati? E l'informativa societaria?
Sarebbe più difficile proteggere gli investitori in una
situazione di mercati potenzialmente frammentati. Ad
avvantaggiarsi sarebbero solo pochi player».
3) Fabio Galli, segretario generale di Assogestioni non ha usato
mezzi termini. «Si sta facendo un grosso errore. Non sono stati
gli investitori istituzionali a chiedere una riforma in questa
direzione. C'è stata una presa di posizione positiva, più di
forma che di sostanza, da parte degli istituzionali britannici,
ma tutti gli altri sono contro», ha riferito Galli
che ha aggiunto: «Un'estensione del mercato dei blocchi potrebbe
essere una soluzione - ha aggiunto - mentre il divieto di
concentrazione è un non senso».
4) Stefano Micossi, direttore di Assonime (l'associazione delle
Spa), ha posto una questione di metodo «bisogna vedere se i
benefici sono superiori ai costi prima di rivoluzionare
completamente il sistema» e riferito di una perplessità degli
emittenti: «Come posso rispondere agli obblighi di informativa se
il mio titolo può essere scambiato ovunque e in qualsiasi
momento?».
5) Giuseppe Zadra, direttore dell'Abi (l'associazione bancaria)
ha avanzato, a titolo personale, una proposta già illustrata in
un comitato esecutivo Abi. Dal '75 il national best bid or best
offer (miglior domanda o miglior offerta a livello nazionale) è
obbligo negli Usa. «Bene, io dico: rinunciamo alla concentrazione
solo se abbiamo un european best bid or best offer», in altre
parole, ha detto Zadra, si deve dare la possibilità di scegliere
tra la miglior offerta del momento, ma per far questo occorre
garantire che ci siano le informazioni.
Come vedete non manca nessuno.
Ecco perchè, a prescindere, IO STO CON BOLKESTEIN!!
(anche se non serve a nulla)
Ed ecco infine i punti principali della "bozza" incriminata
Concentrazione degli scambi.
E' cancellata l'opzione per gli Stati membri di prevedere la
concentrazione degli scambi sui mercati regolamentati.
Internalizzazione degli ordini.
Facoltà per gli intermediari di porsi direttamente come
controparte al cliente nella compravendita di titoli: ammessa, a
patto che sia stata data esplicita autorizzazione dal cliente, ma
non di volta in volta, bensì ogni sei mesi.
Best execution.
Deve essere garantita alla clientela la cosiddetta best
execution, che nella bozza in circolazione è definita come «il
miglior possibile risultato possibile con riferimento a prezzi,
costi, velocità e probabilità dell'esecuzione, tenuto conto del
momento, della dimensione e della natura degli ordini della
clientela, oltre che di ogni altra indicazione da parte del
cliente». Il tutto «avendo riguardo delle condizioni prevalenti
sul mercato e sui mercati a cui si presume un intermediario possa
avere ragionevolmente accesso».
Trasparenza.
Gli intermediari che gestiscono un Mtf (multilateral trading
facility) rendono pubblici prezzi denaro-lettera e li
pubblicizzano attraverso i loro sistemi se relativi ad azioni
trattate su un mercato regolamentato. Analogamente, sempre per
azioni trattate sui mercati regolamentati, devono essere resi
noti prezzo, volume e momento della transazione. Stesse regole
valgono per i mercati regolamentati.
Eligible counterparty.
Con questa definizione vengono identificati i soggetti che
possono avere accesso diretto ai mercati regolamentati e agli
Mtf. Vi rientrano case d'investimento, istituzioni creditizie,
compagnie d'assicurazione, e ogni altro intermediario autorizzato
o regolato. I singoli Stati membri possono anche ammettere nella
lista delle "controparti eligibili" fondi comuni d'investimento,
fondi-pensione e altre società che soddisfino requisiti
predeterminati.
Ammissione al trading.
Se un titolo è stato ammesso alla negoziazione su un mercato
regolamentato, può essere trattato su altri mercati regolamentati
anche senza il consenso dell'emittente.
Saluti ribelli.
Fred®

5) Giuseppe Zadra, direttore dell'Abi
Scesi in campo tutti per difendere la rendita o manca qualcuno? ;-)
Alberto