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Titolo: cosa succede in fase di PRE

Come dall'oggetto, qualcuno potrebbe spiegare cosa accade in questa fase,
chi č abilitato ad operare, come si forma il prezzo d'apertura?
Mi č capitato di acquistare in questa fase ritrovandomi al collo un prezzo
molto piů alto della lettera.

 ha scritto nel messaggio
news:8hhu0g$6l2$1...@serv1.albacom.net...


 > molto più alto della lettera.
Dalle 8.30 alle 9.15 gli ordini si affollano sul book senza potersi
incrociare, dopodiché la borsa calcola il prezzo (di apertura) al quale
possono incrociarsi più offerte. Se questo prezzo fosse 100, chi voleva
comprare a 101 comprerà a 100, chi voleva comprare a 99 vedrà il suo ordine
a 99 passare nel book della contrattazione continua alle 9.30, chi voleva
vendere a 99 venderà a 100, chi voleva vendere a 101 vedrà il suo ordine nel
book, chi voleva comprare o vendere a 100 verrà accontentato in ordine di
tempo di immissione dell'ordine, i "ritardatari" del lato più corto tra
domanda e offerta vedranno il loro ordine passare nel book.
Paolo

 > molto più alto della lettera.
E'  vero che le "regole" sono scarse e poco trasparenti, pero' alcune
esistono. Quello che succede in realta' non e' dato sapere ma quello
che "dovrebbe" succedere sta scritto nel Regolamento di Borsa Italia
S.p.A. da cui stralcio cio' che segue.
Saluti, Fred
ps: caro Atos, chiedere in maniera "perentoria" e anche URLANDO non e'
detto che faciliti una risposta. AriSaluti.
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Articolo 4.1.3
(Proposte di negoziazione)
1. La volontà negoziale degli operatori si esprime attraverso proposte
di negoziazione. Le proposte di negoziazione contengono almeno le
informazioni relative allo strumento finanziario da negoziare, alla
quantità, al tipo di operazione, al tipo di conto nonché alle
condizioni di prezzo.
2. L'immissione, la modifica e la cancellazione delle proposte di
negoziazione possono essere effettuate dagli operatori sia nella fase
di pre-apertura, sia nella negoziazione continua.
3. Le proposte sono automaticamente ordinate nel mercato per ciascuno
strumento finanziario in base al prezzo - decrescente se in acquisto e
crescente se in vendita - nonché, a parità di prezzo, in base alla
priorità temporale determinata dall'orario di immissione. Le proposte
modificate perdono la priorità temporale acquisita se la modifica
implica un aumento del quantitativo o una variazione del prezzo.
4. Nella fase di pre-apertura:
a) possono essere immesse proposte di negoziazione con o senza limite
di prezzo (proposte "al prezzo di apertura");
b) le proposte immesse sia con limite, sia senza limite di prezzo,
possono essere specificate con le seguenti modalità di esecuzione:
1) "valida sino alla cancellazione": l'eventuale quantità ineseguita
della proposta permane nel mercato fino al termine della seduta,
quando viene automaticamente cancellata;
2) "valida fino alla data specificata": la proposta permane nel
mercato mantenendo la priorità temporale originaria per la quantità
ineseguita fino alla data di scadenza specificata; le proposte sono
cancellate automaticamente:
· in occasione di stacco dividendi, aumento di capitale,
frazionamento, raggruppamento, fusione, scissione;
· qualora il loro prezzo ecceda i limiti percentuali stabiliti dalla
Borsa Italiana;
· qualora, a seguito di variazioni del lotto minimo di negoziazione o
del "tick" stabilito nelle Istruzioni, le proposte non siano più
compatibili con i nuovi parametri di quantità o di prezzo;
3) "esegui e cancella": la proposta viene eseguita, anche
parzialmente, per la quantità disponibile in apertura; l'eventuale
saldo residuo viene cancellato automaticamente al termine della fase
di apertura;
c) le proposte immesse con limite di prezzo possono essere altresì
specificate con la modalità di esecuzione "valida sino all'orario
specificato"; in tal caso, la proposta resta esposta sul mercato fino
all'orario indicato;
d) le proposte al prezzo di apertura assumono dinamicamente il prezzo
al quale avrebbero le maggiori possibilità di essere eseguite.
5. Durante la negoziazione continua:
a) possono essere immesse proposte con limite di prezzo o proposte
senza limite di prezzo ("proposte al prezzo di mercato" o
"applicazioni");
b) le proposte immesse sia con limite, sia senza limite di prezzo,
possono essere specificate con le seguenti modalità di esecuzione:
1) "valida sino alla cancellazione";
2) "esegui e cancella": la proposta viene eseguita, anche
parzialmente, per le quantità disponibili e al prezzo indicato oppure
al miglior prezzo del lato opposto del mercato se la proposta è senza
limite di prezzo; l'eventuale saldo residuo viene cancellato
automaticamente;
3) "esegui quantità minima specificata": la proposta viene eseguita
anche parzialmente almeno per il quantitativo minimo e alle condizioni
di prezzo indicate o migliori; se detto quantitativo non è disponibile
nel mercato la proposta viene cancellata automaticamente;
4) "tutto o niente": la proposta viene eseguita unicamente per
l'intero quantitativo indicato al momento dell'inserimento e alle
condizioni di prezzo indicate; se ciò non è possibile la proposta
viene cancellata automaticamente;
5) "valida fino alla data specificata";
6) "valida sino all'orario specificato";
c) le proposte immesse senza limite di prezzo possono essere altresì
specificate con la modalità di esecuzione "esegui comunque"; in tal
caso, la conclusione dei contratti avviene automaticamente ai prezzi
delle proposte di segno contrario più convenienti, ordinate secondo i
criteri di priorità di cui al comma 3;
d) le proposte immesse con limite di prezzo possono essere altresì
specificate con la modalità di esecuzione "esponi fino al
raggiungimento del prezzo specificato": la proposta viene accettata,
ma visualizzata sul mercato solo al raggiungimento del prezzo
indicato;
e) per le proposte con limite di prezzo gli operatori possono limitare
la visualizzazione nel mercato a una quantità parziale compresa tra il
lotto minimo negoziabile e il quantitativo totale della proposta.
6. Non è consentita l'immissione di proposte con limite di prezzo
aventi prezzi superiori o inferiori ai limiti percentuali di
variazione massima dei prezzi stabiliti dalla Borsa Italiana nelle
Istruzioni.
7. Al fine di garantire il regolare svolgimento delle negoziazioni su
uno strumento finanziario, la Borsa Italiana determina in via generale
nelle Istruzioni e può modificare:
a) il numero massimo di lotti di negoziazione inseribili "al prezzo di
apertura";
b) il numero massimo di lotti di negoziazione inseribili con la
modalità "esegui comunque".
Articolo 4.1.4
(Determinazione del prezzo teorico di apertura)
1. Durante la fase di pre-apertura viene calcolato e aggiornato in
tempo reale, a titolo informativo, il prezzo teorico di apertura,
determinato come segue:
a) il prezzo teorico di apertura è il prezzo al quale è negoziabile il
maggiore quantitativo di strumenti finanziari;
b) qualora il quantitativo di cui alla lettera a) sia scambiabile a
più prezzi, il prezzo teorico di apertura è pari a quello che produce
il minor quantitativo non negoziabile relativamente alle proposte in
acquisto o in vendita aventi prezzi uguali o migliori rispetto al
prezzo considerato;
c) qualora rispetto a più prezzi risulti di pari entità anche il
quantitativo di strumenti non negoziabili di cui alla lettera b), il
prezzo teorico di apertura è pari a quello che risulta più prossimo
all'ultimo prezzo di riferimento;
d) qualora in applicazione della precedente lettera c) risultino due
prezzi equidistanti dal prezzo di riferimento, il prezzo teorico di
apertura è pari al maggiore dei due.
2. Qualora siano presenti in acquisto e in vendita esclusivamente
proposte al prezzo di apertura, il prezzo teorico di apertura è pari
all'ultimo prezzo di riferimento.
3. Il prezzo teorico di apertura non può essere determinato:
a) qualora non siano presenti proposte di negoziazione in uno o
entrambi i lati del mercato;
b) qualora siano presenti solo proposte con limite di prezzo e il
miglior prezzo in acquisto sia inferiore al miglior prezzo in vendita.
Articolo 4.1.5
(Validazione del prezzo teorico di apertura)
1. Nella fase di validazione, qualora sia stato determinato un prezzo
teorico di apertura ai sensi dell'articolo 4.1.4:
a) tale prezzo è considerato valido e viene assunto come prezzo di
apertura per la conclusione dei contratti se il suo scostamento dal
prezzo di riferimento non supera la percentuale di variazione massima
stabilita dalla Borsa Italiana nelle Istruzioni;
b) nel caso in cui lo scostamento dal prezzo di riferimento superi la
percentuale di variazione massima di cui alla lettera a), al termine
della validazione viene riattivata la fase di pre-apertura per un
intervallo di tempo stabilito dalla Borsa Italiana nelle Istruzioni.
2. Qualora non sia stato determinato un prezzo teorico di apertura, al
termine della fase di validazione viene attivata la negoziazione
continua per gli strumenti finanziari per i quali è prevista. Le
proposte a prezzo limitato sono trasferite automaticamente alla
negoziazione continua con il prezzo e la priorità temporale della
proposta originaria. Le proposte al prezzo di apertura sono trasferite
automaticamente alla negoziazione continua e convertite in proposte a
prezzo limitato, assumendo come prezzo:
a) il prezzo della migliore proposta a prezzo limitato presente sul
mercato alla fine della fase di pre-apertura;
b) l'ultimo prezzo di riferimento, se al termine della fase di
pre-apertura non erano presenti proposte a prezzo limitato.
Articolo 4.1.6
(Conclusione dei contratti al prezzo di apertura)
1. Nella fase di apertura, qualora ricorra la condizione di
validazione di cui all'articolo 4.1.5, comma 1, lettera a), vengono
conclusi i contratti al prezzo di apertura. Tali contratti risultano
dall'abbinamento automatico delle proposte in acquisto aventi prezzi
uguali o superiori al prezzo di apertura e quelle in vendita aventi
prezzi uguali o inferiori allo stesso prezzo, secondo le priorità di
prezzo e di tempo delle singole proposte e fino a esaurimento delle
quantità disponibili.
2. Le proposte ineseguite, in tutto o in parte, nella fase di apertura
vengono automaticamente trasferite alla negoziazione continua come
proposte con limite di prezzo, secondo le seguenti modalità:
a) le proposte con limite di prezzo, con il prezzo e la priorità
temporale della proposta originaria;
b) le proposte "al prezzo di apertura", con il prezzo di apertura e la
priorità temporale della proposta originaria.

 detto che faciliti una risposta. AriSaluti.
Sono molto grato delle risposte. Mi scuso per l'insistenza e per l'urletto
ma a quanto pare ha funzionato.
Grazie