Newsgroup: it.economia.borsa.trading-online
Titolo: CW - Se lo dice la Consob...

Anche la Consob sembra preoccuparsi dell'operativita' sui cw.
Naturalmente lo fa' a suo modo e senza entrare nel "cuore" del
problema (nuove regole).
Pero' lo fa'. E perche'??
Dai contenuti dell'ultima comunicazione (molto recente) sul tema
sembra emergere tutta la preoccupazione sull'entita' delle possibili
"perdite" degli investitori.
Evidentemente ne sono ben consapevoli in Consob e non potendo (o
volendo) intervenire sulle regole si preoccupano di "istruire" per
bene gli intermediari per far si che l'investitore, dopo la tosatura,
non possa dire "dovevate spiegarmi meglio".
A tale proposito sarebbe interessante conoscere dagli utenti come si
stanno comportando i vari fornitori di tol nei loro confronti.
Ritengo cmq utile per tutti leggersi attentamente questa comunicazione
proprio per i suoi contenuti di "alert".
"Attenti a quello che fate", sembra dire la Consob.
Mi sembra un po' poco. Speriamo che in futuro intervenga in modo piu'
incisivo.
Saluti, Fred
ps: da notare la "ciliegina" della proroga al 31 dicembre concessa
agli intermediari. Quanti altri "disinformati" utenti cadranno nella
"trappola cw" nel frattempo?
============
25 settembre 2000
OPERATIVITA' SU COVERED WARRANT: RISPOSTA A QUESITO
La Commissione, in occasione del rilascio di un parere, ha fornito
alcuni chiarimenti in merito all'applicazione all'operatività su
covered warrant degli obblighi di cui agli artt. 28, comma 3 e 30,
comma 2, lett. e) del regolamento intermediari. Tali norme impongono
all'intermediario, rispettivamente, l'obbligo di comunicare con
tempestività al cliente le perdite, generate da operazioni in
strumenti derivati e warrant, pari o superiori al 50% e l'obbligo di
specificare separatamente, all'interno del contratto di investimento,
i mezzi costituiti per l'esecuzione di tali operazioni. Come noto, l'
estensione ai warrant (e quindi anche ai covered warrant) degli
obblighi in questione è stata recentemente disposta dalla Consob con
delibera n. 12409/2000 che ha modificato in tal senso le sopra
indicate norme regolamentari.
La Commissione ha preliminarmente ribadito che una corretta
applicazione della disciplina richiede che il "capitale di
riferimento" in relazione al quale deve essere calcolata la soglia
percentuale del 50% delle perdite deve essere, a norma di regolamento,
predefinito ed indicato nel contratto all'atto della sua stipulazione.
Qualora gli investitori decidano di operare su derivati e warrant in
un momento successivo, il contratto dovrà essere conseguentemente
integrato.
E' stato poi chiarito che, laddove il cliente operi esclusivamente su
covered warrant e non anche su strumenti derivati che prevedono un
sistema di margini mark to market, il capitale di riferimento in
relazione al quale calcolare l'ammontare delle perdite può coincidere
con il capitale effettivamente investito per l'acquisto dei covered
warrant. Nel caso in cui cliente operi anche in strumenti derivati,
per capitale di riferimento deve invece intendersi l'ammontare dei
fondi che il cliente ha dichiarato, all'interno del contratto, di
voler destinare a tali operazioni. E' stato comunque ritenuto
ammissibile, per le operazioni aventi ad oggetto covered warrant, fare
riferimento al capitale effettivamente investito, qualora l'
investitore abbia espressamente richiesto all'intermediario di
distinguere l'operatività su tali titoli da quella su derivati e tale
richiesta sia compatibile con le procedure informatiche dell'
intermediario stesso. In tal caso, si renderà necessaria la
determinazione di due distinti "capitali di riferimento".
La Commissione ha altresì sottolineato che, anche nel caso in cui il
capitale di riferimento coincida con il capitale effettivamente
investito per l'acquisto di covered warrant, tale ammontare deve
essere indicato nel contratto, precisando inoltre che, qualora tale
ammontare non venga espressamente indicato, ma sia determinato
soltanto indirettamente attraverso un generico riferimento al capitale
effettivamente investito dal cliente, ogni successiva operazione di
acquisto/vendita dovrà essere considerata come un versamento/prelievo
che comporterà la rideterminazione del valore di riferimento di tali
mezzi e, in quanto tale, dovrà essere prontamente comunicata
all'investitore unitamente al risultato fino ad allora conseguito.
La Commissione, inoltre, ha escluso che il calcolo della perdita in
investimenti in warrant sia effettuato sull'importo investito nei
singoli titoli acquistati e non sull'intera posizione del cliente. Una
tale modalità di calcolo, infatti, implicando la necessità di
determinare un distinto capitale di riferimento per ciascuna specie di
titolo, potrebbe comportare un eccessivo numero di comunicazioni
all'investitore, riducendone l'utilità. Sarà, pertanto, necessario
procedere alla valorizzazione di tutte le posizioni sui singoli titoli
detenuti dall'investitore e successivamente determinare il valore
della posizione complessiva.
In ultimo, è stato ritenuto possibile, in caso di acquisti ripetuti
nel tempo dello stesso covered warrant, calcolare l'ammontare delle
perdite in base al rapporto tra il prezzo corrente di mercato del
singolo strumento ed il prezzo medio ponderato di carico.
Si rammenta, infine, che il termine entro il quale gli intermediari
dovranno adeguarsi ai nuovi obblighi è stato prorogato al 31 dicembre
2000.

La Consob recita la sua parte a soggetto predeterminato .....un copione
scritto e consegnato dai padroni della borsa s.p.a ( le banche)..........e
recitato quotidianamente dalla stessa.
 Invece di IMPORRE agli intermediari ( le banche emittenti sempre piu'
numerose nell'accaparrarsi  una fetta del copioso  tosamento dei "polli on
line" con i CW) regole "moralizzatrici " francamente cretine e offensive, si
dovrebbe preoccupare dello scandoloso STRAPOTERE delle banche  emittenti ed
indagare piu' a fondo sulle commissioni " finto-gratuite" che alcune sim
offrono ( sempre piu' numerose).
Sarebbe sufficente che imponesse le stesse regole presenti nei mercati
europei per essere incisiva.
Forse si capisce bene perche' non c'e' stata l'integrazione con gli altri
mercati europei ...... le nostre "amate" banche , avendo la liberta di
turlupinare il prossimo con alcuni strumenti finanziari come i CW mal
digerirebbero una contrattazione con regole CERTE come avviene negli altri
mercati europei!