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Titolo: Tranquilli il mercato risolve tutto

La crisi finanziaria è sistemica
Elio Lannutti*, Paolo Raimondi**,  11 ottobre 2007
Approfondimento      Sono veramente infantili quei poveri economisti
disperati che, dopo aver esaltato le virtù della globalizzazione
finanziaria, adesso si arrampicano sugli specchi nell'inutile
tentativo di trovare appigli di stabilità. Mutui-spazzatura, bond,
derivati: occorre un riforma globale del sistema finanziario
La crisi dei mutui subprime in America e negli altri paesi sta
scatenando una Parmalat globale. Non si tratta solamente dei
mutui-spazzatura e della bolla immobiliare, ma dell'intero sistema
finanziario internazionale concatenato con la gigantesca montagna di
debiti, di bond, di finanza derivata e di quelle mille forme di
speculazioni "esotiche" esplose in un'economia che si è sottomessa
alla finanza senza più regole e senza più controlli.
Sono veramente infantili quei poveri economisti disperati che, dopo
aver esaltato le virtù della globalizzazione finanziaria, adesso si
arrampicano sugli specchi nell'inutile tentativo di trovare appigli di
stabilità.
Un anno fa, in una rapporto pubblicato sulle tre sorelle del rating,
Mody's, Standard & Poor's, Fitch, avevamo ammonito sui gravi pericoli
insiti nella crescita esponenziale della bolla speculativa basata sul
castello di sabbia dei derivati. In un mondo dove l'economia reale
stagna da anni, solo degli irresponsabili possono pensare di vivere
con tassi annui di crescita dei valori virtuali e speculativi del 20-25%.
Nel 2005 avevamo sostenuto una mozione (Lettieri 1-00320) presentata
alla Camera dei Deputati, firmata da 50 parlamentari del
centrosinistra e alcuni anche del centrodestra, e votata a maggioranza
il 6 aprile, dove si indicava come le crisi del fondo LTCM, della
Enron, dei bond argentini, della Parmalat, non erano altro che segnali
di una profonda crisi globale. In particolare si diceva:" C'è una
crisi dell'intero sistema finanziario sempre più finalizzato alla pura
speculazione, dove gli hedge fund, operatori al di fuori di ogni
regola e di ogni controllo, assumono sempre maggior peso. Si stima
infatti, che l'ammontare dell'intera bolla finanziaria, sommando
titoli derivati e tutte le altre forme di debito esistente, siano
superiori a 420.000 miliardi di dollari, a fronte di un prodotto
interno lordo mondiale di poco più superiore a 38.000 miliardi di
dollari".
Guardiamo ora gli andamenti dei derivati finanziari. Secondo i dati
ufficiali della Banca dei Regolamenti Internazionali (BRI) di Basilea,
il mercato dei derivati Otc (Over the Counter), cioè quelli che sono
trattati fuori dai mercati regolari, a giugno 2004 aveva raggiunto un
valore nozionale totale di 220.000 miliardi di dollari. Gli ultimi
dati forniti dalla BRI di fine dicembre 2006 hanno portato il valore
totale di derivati Otc a oltre 415.000 miliardi di dollari. In due
anni e mezzo la speculazione in derivati è quasi raddoppiata!
Il quadro è devastante se si osservano le grandi banche americane. I
dati del Comptroller of the Currency americano di giugno 2004
evidenziavano come solamente tre banche, JP Morgan Chase, Citigroup e
Bank of America, fossero responsabili della quasi totalità dei
derivati finanziari in America con operazioni rispettivamente di
43.000, 17.000 e 16.000 miliardi di dollari. La stessa fonte riporta
ora che a fine marzo 2007 le stesse banche vantavano totali in
derivati finanziari rispettivamente per 72.000, 35.000 e 29.000
miliardi di dollari!
E' vero che il sistema Italia si è lanciato in queste speculazioni
"moderne" dopo, sulla scia dei battistrada americani e inglesi, ma
tenendo conto della nostra sempre difficile situazione finanziaria, i
mutui-casa a tasso variabile e le operazioni in derivati finanziari
sono delle mine vaganti contro la stabilità economica e il benessere
sociale.
Vi sono oltre 50.000 piccoli e medi imprenditori, soprattutto del
nordest, che sono stati indotti dalle banche, a sottoscrivere
contratti di derivati finanziari, spacciati come assicurazioni su
possibili variazioni sui tassi di interesse e di cambio, e che hanno
perso tra i 5 ed i 7 miliardi di euro!
Ma la situazione più grave verrà alla luce quando si conteranno le
perdite sui derivati sottoscritti dagli enti locali, in primis
regioni, province e comuni. Secondo le stime della Corte dei Conti,
alla fine del 2006 questi enti contavano oltre 108 miliardi di euro di
debiti, in particolare sotto forma di bond, spesso piazzati da
finanziarie internazionali in modo non dissimile alla triste
esperienza della Parmalat. Ma la cosa più drammatica sta nel fatto che
un fetta robusta di questi debiti sono stati poi "swappati", cioè gli
enti locali sono stati convinti ad accendere dei contratti derivati,
sempre per "assicurasi" contro possibili variazioni nei tassi di
interesse o in altri parametri. Sempre la Corte dei Conti ha ammonito
che solamente le Regioni nel 2006 hanno aumentato le emissioni di bond
del 33,4% raggiungendo un debito totale in bond di circa 25 miliardi
di euro, di cui almeno 5,4 miliardi "coperti" da operazioni in derivati.
Sanno le nostre autorità economiche se ancora oggi, persino dopo la
crisi dei mutui-spazzatura, gli enti locali accendono crediti di vario
tipo a tassi di interessi variabili e poi sottoscrivono dei derivati
finanziari, swap, di "copertura"? Sarebbe opportuno non perdere altro
tempo. I costi finanziari e le perdite degli enti locali sono soldi
dei cittadini sottratti agli investimenti sociali e spesi allegramente
per avventure finanziarie "esotiche".
E le agenzie di rating?
Nel novembre scorso quelle che noi avevamo chiamato le "tre
sorellastre", cioè le agenzie internazionali di rating Standard &
Poors, Moody's e Ficht, , erano intervenute con toni minacciosi e
ricattatori esigendo dal governo italiano l'abbandono di ogni politica
di benché minimo sostegno sociale alle fasce di popolazione più debole
e più povera in nome della sacra riduzione del debito pubblico.
Noi facemmo una denuncia forte del controllo sulle tre agenzie
esercitato dalla grandi banche e dalla finanza speculativa in derivati
finanziari. Si levarono subito dei brusii di insofferenza e taluni ci
tacciarono di esagerazione.
Quando in estate è scoppiata la crisi dei mutui-spazzatura
all'improvviso molti si sono chiesti come mai del silenzio tombale
delle stesse agenzie di rating che per statuto avrebbero dovuto essere
i cani da guardia del sistema finanziario. Nei mesi e anni precedenti
nessuna delle tre aveva messo in guardia dell'imminente collasso.
Stupidità e incompetenza oppure complicità?
Oggi anche il Congresso americano vuole una risposta precisa.
Le loro responsabilità nella crisi della bolla dei mutui casa sono
state affrontate il 27 settembre in un'audizione della
sottocommissione Mercati dei capitali della Commissione Servizi
Finanziari della Camera dei Rappresentanti il cui presidente, il
democratico Paul Kanjorski ha dichiarato che "ci sono stati errori
sistemici senza precedenti, commessi dalle agenzie di rating, che
interessano prodotti finanziari d'ogni tipo; ciò che ora mi preoccupa
sono i rischi di fallimenti sistemici nel sistema finanziario
internazionale".
Shaun Mathis della banca d'investimento Miller Mathis ha testimoniato
che "i mercati finanziari corrono i rischi maggiori dall'epoca della
Grande Depressione. Non c'è nulla di piccolo o circoscritto in questo
problema. Vi saranno collassi" di banche e finanziarie.
La repubblicana Deborah Pryce dell'Ohio ha criticato le agenzie di
rating perché ancora si rifiutano di decidere la retrocessione di
intere categorie di titoli emessi sui mutui, limitandosi ad abbassare
il rating solo sui titoli già crollati.
Gary Ackerman, democratico di New York, le ha accusate di truffa e di
manipolazione dei mercati dei titoli sottolineando che "la truffa è un
reato punito dal codice penale federale".
Chi può intervenire per mettere le cose a posto dopo che tutte le
regole di un'economia sana e razionale sono state accantonate per far
posto a un fantomatico mercato finanziario capace di autoregolarsi? Le
banche centrali hanno saputo solo immettere liquidità e allentare i
tassi di interesse, decisioni che non affrontano né risolvono la crisi
ma rischiano solo di rilanciarla ad un livello più grande.
Solamente l'autorità dei governi e dei parlamenti a livello
internazionale, come fece nel 1933 Franklin Delano Roosevelt con il
suo New Deal per uscire dalla Grande Depressione americana, può essere
capace di invertire la rotta e riportare l'economia reale sulla via
della stabilità e della ripresa.
Riteniamo urgente riprendere la discussione e lo spirito della mozione
Lettieri che impegnava il Governo "ad attivarsi nelle competenti sedi
internazionali per costruire una nuova architettura finanziaria
finalizzata ad evitare futuri crac finanziari ed il ripetersi di bolle
speculative e, quindi, orientata al precipuo obiettivo di sostenere
l'economia reale e a intraprendere tutte le iniziative necessarie per
arrivare al più presto, insieme alle altre nazioni, alla convocazione
di una conferenza internazionale a livello di Capi di Stato e di
Governo, per definire globalmente un nuovo e più giusto sistema
monetario e finanziario".
*presidente ADUSBEF,
**Economista
(1) La conferenza di Bretton Woods, che si tenne dal 1° al 22 luglio
1944, stabilì regole per le relazioni commerciali e finanziarie tra i
principali paesi industrializzati del mondo.
Gli accordi di Bretton Woods furono il primo esempio nella storia del
mondo di un ordine monetario totalmente concordato, pensato per
governare i rapporti monetari fra stati nazionali indipendenti.Mentre
ancora non si era spento il secondo conflitto mondiale, si preparò la
ricostruzione del capitalismo globale, riunendo 730 delegati
provenienti dalle 44 nazioni alleate per la conferenza monetaria e
finanziaria delle Nazioni Unite (United Nations Monetary and Financial
Conference) al Mount Washington Hotel, nella città di Bretton Woods
(New Hampshire). Dopo un acceso dibattito, durato tre settimane, i
delegati firmarono gli Accordi di Bretton Woods.
Gli accordi erano un sistema di regole e procedure per regolare la
politica monetaria internazionale.
Le caratteristiche principali di Bretton Woods erano due; la prima,
l'obbligo per ogni paese di adottare una politica monetaria tesa a
stabilizzare il tasso di cambio ad un valore fisso rispetto al
dollaro, che veniva così eletto a valuta principale, consentendo solo
delle lievi oscillazioni delle altre valute; la seconda, il compito di
equilibrare gli squilibri causati dai pagamenti internazionali,
assegnato al Fondo Monetario Internazionale (o FMI).
Il piano istituì sia il FMI che la Banca internazionale per la
ricostruzione e lo sviluppo (detta anche Banca mondiale o World Bank).
Queste istituzioni sarebbero diventate operative solo quando un numero
sufficiente di paesi avesse ratificato l'accordo. Ciò avvenne nel 1946.
Nel 1947 fu poi firmato il GATT (General Agreement on Tariffs and
Trade - Accordo Generale sulle Tariffe ed il Commercio) che si
affiancava all'FMI ed alla Banca mondiale con il compito di
liberalizzare il commercio internazionale.
-- 
                ___	  Claudio ICQ:150632298
               /___\
           .-.|=0-0=|.-.        MSN:ck72it (at) yahoo (dot) com
      (\_.'.-\ \_o_/`/-.'._/)
  ~` - ~`-^_`~ -_~ ^- ~_` -~ _	  Programmer: A biological machine 
designed to convert caffeine into code.
  jgs -  ~  -  ^   - ~ -  ~  -

[Claudio] Cantando: "Un Kalashnikov costa molto meno."
<ck72itCANCELL...@yahooTOGLI.it> ha scritto:
CUT
al solito, la puntata di ieri di Report è stata devastante. non tanto per
quei tanti imprenditori gabbati dalle banche, quanto per tutti gli enti
pubblici che per avere due svanziche adesso rischiano di regalare 20 o 30
anni di ICI alle banche

On Mon, 15 Oct 2007 09:27:26 +0200, "[Claudio] Cantando: \"Un
Kalashnikov costa molto meno.\""
<ck72itCANCELL...@yahooTOGLI.it> wrote:
CUT
Claudio quando tu posti questa roba per piacere mettici ě riassunto
sennň mi tocca andare di Mela mode.
--
Foolfolly

Gert dal pozzo ha scritto:

Ho qualche spezzone pure io.
Penso ce tra circa 5/10 anni ci saranno dei bei grattacapi.
Oltre ad avere dei sindaci ( consiglieri etc. etc.) incoscienti è vero 
anche che il sistema sociale deve cambiare.
Quei comuni hanno chiesto prestiti per "sistemare" le infrastrutture, 
cose che non avrebberofatto senza soldi.
Siamo arrivati davvero al punto che "NON ce n'è più per nessuno": tutti 
piangono e battono cassa.

 monetario e finanziario".
potrebbe essere un'idea interessante: un carrozzone interstatale del 
tutto inutile e inefficace nel quale piazzare i personaggi da pensionare 
e dei quali non si sa bene come sbarazzarsi, tipo Prodi e Padoa Schioppa.
ma voi ce la vedete una SIM seria che preferisce il rating del 
carrozzone a quello delle tre sorelle?
-- 
Saluti da:
"un essere indegno"
"un suino c'ha più umanità di te"
"Tu sei malato"
"il classico esempio dell'ottusità"
"se non sei capace di leggere impara"
"buffone"