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Titolo: Leverage cash out

qualcuno sa darmi degli esempi pratici di utilizzo di questa operazione?
 
In sintesi:
il socio di controllo di una società-target vende la propria partecipazione ad un'altra società newco.
quest'ultima società si indebita, al fine di pagare al venditore il prezzo della compravendita e, una volta completata l'operazione, si fonde con la società acquisita, così da traslare sul patrimonio della stessa il debito contratto per l'acquisizione.
 
ora: a cosa serve questa operazione????
- se la società target aveva bisogno di liquidità: non è sufficiente chiedere un finanziamento??? così come lo chiede (e lo ottiene) la newco, allora dovrebbe ottenerlo la società target, visto che ha la stessa estrazione, inoltre mettendo in piedi tutta questa operazione di Leverage cash out i costi lievitano...
- se il socio vuole "monetizzare" il capitale economico della società target, non è sufficiente metterla sul mercato e vendere la quota?!?!?
 
qualcuno mi aiuti a capire


Nel tuo esempio tratti un LBO, non un LCO.
Nel LBO, lo scopo è di finanziare l'operazione di acquisto con le risorse della target, per ridurre l'esborso dell'acquirente
Nel LCO, lo scopo è di monetizzare la partecipazione del socio con una tassazione inferiore, in quanto il socio di controllo ha rivalutato la partecipazione in precedenza, invece di ricevere i dividendi a tassazione del 26%

 Nel LCO, lo scopo è di monetizzare la partecipazione del socio con una tassazione inferiore, in quanto il socio di controllo ha rivalutato la partecipazione in precedenza, invece di ricevere i dividendi a tassazione del 26%
 
non saprei
io mi rifaccio all'articolo pubblicato sul Sole lo scorso martedì 26 aprile, dove descrivono l'operazione di LCO così come te l'ho riportata (o copiato quando scritto da Enrico Holzmiller nel suo articolo) .
 
cmq ora è più chiaro: di conseguenza per ogni nostro cliente che ha utili da distribuire di almeno 50/75 mila euro, potrebbe essere conveniente una operazione del genere, perchè il risparmio conseguente alla tassazione del 14% sulla rivalutazione, rispetto alla tassazione del 26% dei dividendi, supera i costi dell'operazione (costituzione newco e annessi)

Scriveva Dot. Com. venerdì, 29/04/2022:
Copio e incollo dal manuale delle società commerciali di matteo 
bonelli:
 
Con l’espressione leveraged cash out (“LCO”) si è soliti delineare una 
serie di operazioni attraverso le quali i soci persone fisiche di una 
società (c.d. target) “monetizzano” le riserve di utili presenti nel 
patrimonio netto della società stessa attraverso la cessione delle 
proprie partecipazioni in favore di un’altra società.
In maggior dettaglio, l’operazione di LCO si articola normalmente come 
segue:
(i) i soci persone fisiche rivalutano le proprie partecipazioni pagando 
un’imposta sostitutiva (attualmente dell’11%) secondo i termini e le 
tempistiche previste dall’art. 5 della L. 28 dicembre 2001, n. 441;
(ii) post rivalutazione, le persone fisiche cedono le partecipazioni 
detenute nella società target in favore di una società neocostituita 
(“NewCo”) che si indebita per reperire le risorse finanziarie 
necessarie all’acquisto; di solito, la provvista finanziaria è 
rappresentata da una combinazione tra indebitamento contratto nei 
confronti del sistema bancario e finanziamento concesso dai soci 
uscenti (c.d. vendor loan) anche sotto forma di differimento nel 
pagamento del prezzo di cessione delle partecipazioni;
(iii) il debito contratto da NewCo è rimborsato con le risorse 
finanziarie della società target o indirettamente tramite i dividendi o 
direttamente nel caso in cui questa sia fusa in NewCo.
Attraverso lo schema del LCO, dunque, i soci uscenti “monetizzano” le 
loro partecipazioni rivalutate, con un prelievo complessivamente 
inferiore rispetto a quello dovuto in caso di incasso diretto
degli utili, di fatto ricompresi nel valore fiscalmente “affrancato” 
delle partecipazioni trasferite.
Più precisamente, il minor prelievo fiscale corrisponde alla differenza 
tra l’ordinaria tassazione prevista per i dividendi nella misura del 
26% e l’imposizione derivante dall’operazione di LCO che, per i 
soggetti cedenti, è data dall’imposta sostitutiva versata per la 
rivalutazione delle partecipazioni oggetto di cessione, pari all’11% 
del valore rivalutato delle partecipazioni medesime.
In quest’ottica, considerata la diversa fisionomia e finalità che 
l’operazione può assumere nella pratica, il LCO è guardato con 
diffidenza dall’Amministrazione finanziaria in relazione ai possibili 
profili di abuso del diritto disciplinati dall’art. 10-bis della L. 
212/2000.
In termini generali, non sembra potersi dubitare che, in presenza di 
un’operazione c.d. circolare366, possa essere ravvisato un profilo di 
elusività nel disegno di LCO. Si pensi al caso in cui:
› NewCo, appositamente costituita per la realizzazione dell’operazione 
di LCO, è partecipata da tutti i soci della target, con le medesime 
percentuali;
› la società target presenta, al momento della realizzazione 
dell’operazione, riserve di utili almeno pari al corrispettivo di 
vendita da corrispondersi da NewCo alle persone fisiche cedenti;
› post-cessione, le riserve di utili sono distribuite dalla società 
target a NewCo che utilizza la cassa ricevuta per pagare il prezzo di 
acquisto delle partecipazioni.
È evidente che il mantenimento della medesima percentuale partecipativa 
da parte dei soci persone fisiche uscenti sia nella società target sia 
in NewCo post-rivalutazione delle partecipazioni nella prima società, 
porta a ritenere che gli atti giuridici compiuti dalle parti coinvolte 
nel LCO non abbiano sostanzialmente comportato alcun mutamento della 
situazione partecipativa dei soci, ma siano finalizzati unicamente al 
raggiungimento di un vantaggio fiscale c.d. “indebito”.
 
-- 
StefanoTS61