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Titolo: INTERVISTA AL GESTORE ETF DI DEBITOWER CAPITAL

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INTERVISTA AL GESTORE ETF DI DEBITOWER CAPITAL
Ci siamo lasciati con l'ultima intervista dell'8 Maggio con una visione
alquanto negativa sulle prospettive dei mercati azionari?
Il mix inflazione-calo produttività era atteso da tempo, i mercati a
volte consentono previsioni lineari, altre volte disorientano per non
far vedere.
E' un po' come il gioco delle tre carte, il mazziere cerca di distrarre
il giocatore. I mercati sono andati su ad alta velocità, mentre i
tassi si alzavano, l'inflazione di alzava, gli impianti erano quasi al
pieno utilizzo e le materie prime aumentavano a dismisura. Era naturale
che non ci fosse spazio per valori maggiori delle azioni:
Non a caso ha utilizzato la parola valori e non prezzi?
Si, i prezzi possono salire o scendere per pressioni speculative, ma il
valore intrinseco dei beni ha altre logiche. In più i flussi di
denaro, con i tassi così alti negli USA, non possono che tener conto
del rischio. Senza rischio, a breve termine mi prendo il 5%, fra poco
anche il 5,25%, sul mercato azionario gli indicatori di rischio (o
della paura come il VIX) stanno salendo, perchè non rivedere la mia
asset allocation riducendo il rischio di portafoglio in modo notevole?
Adesso la domanda che tutti si stanno facendo. Il movimento in atto è
una semplice correzione o un cambiamento di trend?
In funzione strategica e quindi di medio periodo, la componente
monetaria deve restare alta nei portafogli, ma come al solito i mercati
esagerano. Si passa da una sottovalutazione dei rischi ad una
sopravvalutazione. Intanto dal lato dell'offerta la crescita degli
utili aziendali si manterrà forte, anche perchè in periodi di rialzo
d'inflazione le aziende immettono velocemente nei prezzi di vendita i
maggiori costi, sia relativi ai tassi d'interesse, che relativi ai
costi di acquisto di beni e servizi. Il vero problema è nelle
componenti della domanda. maggiori tassi sull'indebitamento, possono
essere compensati solo da un aumento dei redditi personali e dei
salari. Qui la situazione è nettamente diversa nelle tre aree di
riferimento (Asia, America ed Europa). Insomma tutto il pessimismo che
si sente in giro, ancora non ha molte ragioni d'esistere. Per adesso
quindi possiamo ancora parlare di correzione e se possibile, a questi
prezzi, tenterei qualche rientro selettivo.
Obbligazioni, valute , materie prime, come si muoveranno?
Anche qui il trade-off tra sviluppo economico ed inflazione dipenderà
dalla produttività delle diverse aree geografiche. A produttività
elevate corrispondono maggiori utilizzi di materie prime, ma anche un
assorbimento più graduale delle componenti inflazionistiche
all'interno delle varie economie. L'Asia non ha problemi, da questo
punto di vista, gli Stati Uniti beneficiano dello status di banca
centrale mondiale attraverso l'emissione del biglietto verde
(praticamente esportano le componenti inflazionistiche), l'Europa ha
una Banca Centrale con il solo obiettivo di mantenere bassa
l'inflazione, quindi le paure appaiono in parte ingiustificate ed i
tassi saliranno molto meno velocemente del previsto in Europa, e fra un
po' si fermeranno negli Usa. Ancora niente obbligazioni, Dollaro in
lieve indebolimento e materie prime stabili (tranne il rame che nel
lungo periodo dovrebbe apprezzarsi di molto). Non credo ad una curva
dei tassi statunitense invertita e quindi non vedo una recessione
abreve, ma solo una breve decelerazione.
Grazie ed arrivederci alla prossima newsletter.
Grazie a voi.
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Per che motivo ?
Per leggere una sfilza di banalita' malamente camuffate con parolini
e periodi interminabili che il gestore ci ha propinato.
Tra l'altro trovo veramente curioso che si vada ad
intervistare il "gestore" di un fondo che replica
automaticamente l'andamento del mercato.
Che cavolo deve "gestire" ?
andrea