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Titolo: Attualizzare reddito futuro.

Devo calcolare il VA (valore attuale) di un "reddito" futuro. Precisamente
devo valutare un'azienda, utilizzando il metodo reddituale: non capisco bene
il significato dei parametri che costituiscono la formula che si deve
applicare in questo caso.
- Reddito prospettico per i prossimi cinque/dieci anni: (sulla base di date
valutazioni, bilanci precedenti, previsioni per il futuro, si prevede quel
reddito: e fin qu� nessun problema);
- tasso di rendimento del capitale investito nell'azienda: (la percentuale �
determinata riferendosi a giornali specializzati, che determinano la
percentuale di rendimento in quel dato settore produttivo; oppure, meglio, a
mio parere, la stessa %, si ricava dall'esame dei conti consuntivi
dell'azienda interessata da cessione: in particolare si determina il
rendimento medio annuale che il capitale investito vi produce);
- tasso di attualizzazione: significa quantificare il valore iniziale, che
ha prodotto nel futuro quel dato rendimento. (% BOT + % INFLAZIONE + %
RISCHIO SETTORE).
Dove sbaglio ?
Non capisco la composizione del tasso di attualizzazione, e il suo rapporto
col tasso di rendimento!
Chiedo vostri cortesi interventi, anche sul tema generale (parte tecnica)
delle valutazioni aziendali.
 
Grazie.
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Inviato via 
http://arianna.libero.it/usenet/

 RISCHIO SETTORE).
Direi che il tasso di attualizzazione si assuma in genere in dipendenza 
dal livello di rischio. Due aziende gemelle, dello stesso settore e con 
bilanci simili, potrebbero ad esempio servire mercati molto diversi per 
rischio (Stati Uniti e Nigeria non sono proprio la stessa cosa).
Vorrei farti notare che il valore ricavato risulta anche sensibile 
all'orizzonte temporale considerato.
V = R * ((1-(1+i)^-t)  /i
V = R/i * (1-(1+i)^-t)
dV/dt = R/i (1+i)^-t ln (1+i) > 0
lim t-> oo dV/dt = 0
Il valore attuale ï¿œ quindi una funzione crescente del tempo di 
attualizzazione. La convergenza a zero della derivata prima, ci permette 
di intuire come se dalla formula di partenza (somma dei valori scontati) 
ci poniamo in un orizzonte illimitato (numerabile), si ottiene la serie 
geometrica con termine minore a uno. Il valore attuale converge al primo 
termine della funzione V sopra scritta, ovvero a R/i. Per valori finiti 
di t<< oo (brutta notazione per dire bassi), ci accorgiamo che la 
sensibilitï¿œ all'orizzonte temporale ï¿œ notevole. Prendiamo un reddito di 
100 mila euro e un tasso del 6%. Considerando 5 anni, il valore viene 
circa 421 mila euro; 8 anni 621; 12 anni 838; 20 anni 1.146 milioni. Il 
valore asintotico - la somma della serie geometrica per intenderci - ï¿œ 
un milione e seicento sessantasei mila e spiccioli.
Se al reddito e al tasso possiamo trovare giustificazioni convenzionali, 
piï¿œ difficile ï¿œ con rispetto al tempo, anche perchï¿œ l'ipotesi di 
stazionarietï¿œ di tassi "base", condizioni di rischio e redditivitï¿œ sono 
sempre piï¿œ difficili da sostenere in un orizzonte lungo. Tuttavia, la 
pura trasformazione temporale, in ipotesi di perfetta stazionarietï¿œ, 
giustificherebbe persino l'assunzione di numerabilitï¿œ (rendita perpetua)!!!
Il reddito, come si vede, entra invece in maniera perfettamente lineare.


 Il reddito, come si vede, entra invece in maniera perfettamente lineare.
Ti ringrazio per l'intervento: ma non riesco, vista la mia preparazione, a
seguirti.
Ho necessit� per il mio problema di risposte, per me comprensibili.
Il tasso di rendimento come lo determino ? .........col R.O.I., sui bilanci
passati ?
Il tasso di attualizzazione come lo determino ?
Se ipotizzo una rendita perpetua forse l'attualizzazione non � necessaria
Se invece la rendita � limitata nel tempo, si ricorre a un tasso di
attualizzazione! (?)
Ti ringrazio ciao.


 Ti ringrazio ciao.
Prego.

 Prego.



Chiedo scusa: non l'hai detto!


 interesse o di rendimento.
Ti sei giï¿œ risposto da solo nel post che segue.

 Ti sei gi� risposto da solo nel post che segue.
Ciao.
Vorrei riepilogare per avere un tuo parere, visto che ho dovuto pensarci
(sul problema) anche la notte.
METODO REDDITUALE PER VALUTAZIONE AZIENDA:
sarebbe l'attualizzazione dei redditi futuri, per 10 / 15 anni: a quanto
ammonta il capitale iniziale che produce i redditi futuri ?
il capitale iniziale corrisponde al VALORE DELL'AZIENDA.
 i = � il TASSO DI ATTUALIZZAZIONE e anche quello di RENDIMENTO DEL CAPITALE.
i = si determina in questo modo: rendimento normale sui mercati finanziari
bot, cct, ecc. ( 3% ?) + rischio d'impresa, ossia il rischio di investire in
una attivit� che poi non funziona (8 % ?). Hai visto alcuni rendimenti di
titoli ad alto rischio? I bond argentini superavano abbondantemente tutti
gli altri, ma il rischio era elevato, e il risultato � stato disastroso per
i risparmiatori. + inflazione ( 2% ?).
Effettivamente se tu mi dai un TOT per la mia azienda (valore attuale), devo
assicurarti per quanto possibile, che quel reddito (rendite) ci saranno.
Che ne dici ?
Il problema � poi determinare il tasso di rischio: quale sarebbe il metodo
migliore ?
CIAO
