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Titolo: Economia & Finanza -- 25/05/01 --

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E  C  O  N  O  M  I  A    &    F  I  N  A  N  Z  A
Venerdì 25 Maggio 2001
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Commento serale
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Buonasera,
    borse europee deboli fin dalla mattinata, in prudente attesa dei molti
dati macroeconomici diffusi oggi, sia in Europa che negli USA. La mattina
non si è aperta bene, a causa della chiusura negativa della borsa di Tokyo,
che ha risentito del dato sull'inflazione in Aprile, cresciuta oltre le
attese degli analisti, con una variazione mensile dello +0,2%. A metà
mattina, il dato sul Pil britannico del primo trimestre, cresciuto dello
0,4%, in linea con le aspettative degli analisti, sembrava aver dato fiducia
al mercato.
Purtroppo, nel primo pomeriggio, la revisione del dato sul Pil del primo
trimestre degli USA, ha fatto ritornare la debolezza sui mercati; infatti,
il dato è stato dell'+1,3% congiunturale, sotto le attese degli analisti,
che invece prevedevano un aumento dell'1,4%. Sugli altri dati macro USA, il
deflattore del Pil è sostanzialmente in linea con la previsione degli
analisti (3,3%), mentre il dato sulla fiducia (indice Michigan) risulta
nuovamente in leggero calo, a 92 punti, rispetto al precedente di 92,6
punti. Come più volte ricordato, l'indice Michigan, non è un dato che deve
essere letto in valore assoluto, così il rialzo del mese precedente non
poteva essere considerato come una svolta, perché inserito in un trend
delineato al ribasso. Il dato di oggi non deve essere letto nemmeno in
maniera troppo pessimistica, perché, ci fornisce l'idea che negli States, al
diffuso pessimismo dei mesi precedenti si sostituisce un sentimento
contrastante, principalmente descrivibile come fiducia nel futuro e leggero
pessimismo della situazione presente. Anche i dati macro diffusi alle 16.00
non sono stati positivi, con il dato degli ordini sui beni durevoli in
Aprile che subisce una pesante contrazione del 5%. Anche il dato sulla
vendita di case esistenti, in Aprile, subisce una contrazione superiore alle
attese degli analisti, portandosi a 5,2 milioni di unità, con una variazione
mensile negativa del 4,2%.
A Piazza Affari, il dato sulle vendite al dettaglio in Marzo è stato
sostanzialmente buono (+2,6%), ma in linea con le aspettative, quindi non ha
potuto incidere più di tanto. Interessante in ottica di mercato, il dato
sulla grande distribuzione, che registra un incremento delle vendite al
dettaglio del 6,2% mensile. In chiusura di giornata, Milano risulta essere
la peggiore delle Piazze europee a causa del cedimento di Eni, che aveva
sostenuto l'indice per tutta la seduta e dei telefonici. I titoli delle
costruzioni si prendono una sosta e cercano di consolidare i rialzi degli
ultimi giorni, mentre ad attirare l'attenzione degli investitori sono il
settore Auto e titoli difensivi della Distribuzione e Tessili, come Camfin e
Rinascente. Sul Mib30 pesano i ribassi con alti volumi di Edison e Pirelli;
ma a tenere banco sono i titoli bancari secondari, presenti sul Midex o sul
listino. Se andate a leggere gli outlook societari di Unicredito e Popolare
Lodi, vi accorgerete come ho più volte marcato che vi sono titoli bancari
meno conosciuti, perché non fanno parte del Mib30, che si presentano come
buone occasioni d'acquisto. Ai nuovi iscritti che volessero prendere visione
dell'ultimo outlook su Popolare Lodi, inviato sabato scorso, possono farlo
andando al seguente indirizzo:
http://www.studioborsa.it/outlook/outlook4.htm
. Ad inizio pagina troverete
un banner pubblicitario, cliccandoci sopra contribuirete a mantenere
gratuita la newsletter. Nel Midex brillano le popolari (Popolare Lodi,
Popolare Milano, Popolare Verona) e Credem, che in mattinata riesce a
violare la resistenza estendendo violentemente il rialzo, ma nel pomeriggio
ripiega sotto le prese di beneficio dei rialzi degli ultimi tre giorni, che
hanno fruttato più del 10%. Infine, meritano menzione i rialzi di Autogrill
e Bulgari; il primo per una questione esclusivamente grafica, il secondo
perché risente ancora in positivo della valutazione espressa da Merril
Lynch, che ha inserito il titolo tra i suoi preferiti, innalzando il
giudizio sul comparto di lusso europeo.
In questi giorni di "nervosismo" di Piazza Affari, la domanda più frequente
che fanno i risparmiatori e se si prevede una nuova discesa delle quotazioni
o un rialzo. Risposta tra le più difficili da dare, ma si può fare qualche
osservazione in merito. I rendimenti obbligazionari, hanno fatto registrare
un sostanziale incremento di richieste, su tutti BOT e CTZ, mentre sono
rimasti praticamente invariati le richieste per CCT e CTE, con una lieve
flessione dei BTP. In sostanza, vi è uno spostamento abbastanza consistente,
di liquidità sull'obbligazionario, quasi a volersi mettere al riparo da una
tempesta finanziaria sempre annunciata ma fino ad ora non avvenuta. Sul
mercato valutario, la tendenza è stata ben visibile negli ultimi tempi, per
le quotazioni dell'oro. Infine l'Euro, rimasto debole anche oggi contro il
Dollaro e lo Yen, ben rispecchia le preoccupazioni per le condizioni
dell'economia tedesca. Ricordo che per entrambi i cambi, Euro/Dollaro e
Euro/Yen siamo già ai minimi dell'anno. Tutte queste notizie non sono certo
positivi per il futuro prossimo dei mercati europei, ma torno a dire che
ormai la partita per la ripresa non la "giochiamo" più noi, ma gli USA: se
la loro domanda di beni e servizi in America crescerà, nella seconda parte
del 2001 e negli inizi del 2002, fino a consentire un incremento
significativo delle nostre esportazioni, allora noi subiremo un piacevole
effetto "traino".
Ricordo ancora una volta i supporti grafici, perché importanti per il futuro
immediato:
- Dow Jones, a 11.040 punti;
- NASDAQ Composite, a 2.250 punti, mentre il future (da sempre più
indicativo) a 1.950 punti;
- Mib30, a 39.500 punti.
Tutti i valori sono da considerarsi in chiusura di giornata.
Ricordo che nei fine settimana è possibile "votare" il titolo di cui si
vuole ricevere l'analisi.
Per domani, non ho ancora trovato una società che presenti bilanci societari
interessanti in ottica di investimento, cioè una società che sia
sufficientemente sottovalutata, anche in prospettiva, tale da costituire
un'occasione di acquisto; quindi, l'outlook societario rimane in dubbio per
questa settimana, visto che sarebbe inutile farvi leggere un'email molto
lunga per non avere alla fine indicazioni utili per investire.
Promemoria
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Il portafoglio di medio periodo (abbrev. PdM; indicativamente, da due
settimane a quattro mesi), sarà aggiornato almeno una volta alla settimana.
Il portafoglio di breve periodo (abbrev. PdB; indicativamente, da tre giorni
a due settimane), sarà aggiornato ogni sera.
Stop loss a ....... in chiusura di giornata = se negli ultimi 15 minuti il
titolo si trova sotto il valore indicato, allora vendere al miglior prezzo
possibile.
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Glossario
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P/E = indica il rapporto che intercorre tra il prezzo di borsa e l'utile di
una società. Il dato, costituisce un "multiplo" molto importante per
determinare se un'azione è sopravalutata o sottovalutata dal mercato. In
pratica, indica quante volte un investitore è disposto a pagare gli utili
dei prossimi esercizi, posti questi uguali all'ultimo esercizio calcolato;
quindi, calcola il numero degli anno in cui una società ripagherebbe con i
suoi utili, l'investimento fatto sul titolo. Il dato, non va letto in
assoluto, ma comparato con altri titoli del medesimo settore e in
prospettiva futura, utilizzando il trend storico.
Roe = Return on equity, misura la redditività dell'investimento, rapportata
al patrimonio netto della società. Il dato non va letto in assoluto, ma
confrontato con il precedente.
Roace = Indice di rendimento del capitale investito. Viene calcolato come
rapporto tra l'utile netto, prima degli interessi di terzi azionisti,
aumentato degli oneri finanziari netti, correlati all'indebitamento
finanziario netto, dedotto il relativo effetto fiscale e il capitale
investito netto medio.
Leverage = Rapporto tra indebitamento finanziario e patrimonio netto,
compresi gli interessi di terzi azionisti. Più basso è il valore, più l'
azienda è solida.
Yield = dividendo/prezzo, misura la redditività di un titolo azionario,
misurato in percentuale. Più è alto il valore percentuale, più un'azione è
redditizia. Solitamente, le azioni più redditizie sono quelle risparmio,
perché a fronte di un prezzo di mercato molto basso, presentano un dividendo
relativamente alto.
Prezzo/mezzi propri = è uno dei multipli di borsa più utilizzati, perché
misura il prezzo di mercato, rapportandolo al patrimonio netto per azione.
Il multiplo di borsa, è molto utile per dirci quanto incide il patrimonio
netto sul prezzo del titolo in borsa. Ovviamente, se il numero è inferiore
all'unità, il titolo è decisamente sottovalutato, perché il prezzo di
mercato non copre nemmeno il patrimonio netto della società.
Beta prospettico = ci indica la volatilità di un titolo rispetto al suo
indice di riferimento. Se il dato è superiore all'unità, siamo in presenza
di un titolo volatile rispetto alla media dei titoli che compongono l'indice
di riferimento; viceversa, se il dato è inferiore all'unità, siamo in
presenza di un titolo che presenta volatilità molto bassa.
Eps = ci indica l'utile per azione, fornendoci così un parametro di
riferimento assoluto, confrontabile con i titoli dello stesso settore.
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A T T E N Z I O N E
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