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Titolo: REQ: Tesi su coperture per Rame e Zinco, voi come vi comportereste?

REQ: Tesi su coperture per Rame e Zinco, voi come vi comportereste?
Sono uno studente in Ing. e ho scelto come lavoro di tesi lo studio di
un caso aziendale (ometto il nome dell'azienda) relativo ad una
impresa che produce nastri di rame e barre di ottone ottenute dalla
fusione e successiva deformazione plastica delle rispettiva materie
prime.
Il nocciolo del problema è questo:
Il margine totale di guadagno sarebbe sufficientemente regolare se non
fosse per via del problema legato alla copertura delle scorte e al
riapprovigionamento che risente in maniera determinate (il prezzo del
prodotto finito e' dato per 3/4 dal prezzo della materia prima) della
forte variabilità legata alla volatilità delle quotazioni borsistiche
di rame, zinco e delle loro leghe allo stato puro (il mercato si muove
quotidianamente con riferimento al LONDON METAL EXCHANGE).
La soluzione ottimale consisterebbe nel riapprovvigionarsi il più
rapidamente possibile delle quantità vendute, in modo tale da
assicurarsi un margine di guadagno costante e sicuro.
Si può ricorrere, come in effetti accade, ad un approvvigionamento
istantaneo, ma fittizio, in Borsa legato ad un successivo acquisto
effettivo con cessione immediata di quanto acquistato in precedenza,
ma questo discorso, che riduce sensibilmente il rischio legato alla
variabilità dei prezzi, è valido ovviamente solo per i catodi e quindi
può essere applicato solamente per l'acquisto di catodi e di zinco
elettrolitico che sono gli unici ad essere effettivamente quotati in
borsa.
Quanto sopra esposto non può esser fatto con l'ottone infatti la curva
di costo dell'ottone, a parte per gli ottoni binari, non è determinata
da un'opportuna traslazione delle curve di costo di rame e zinco, ma è
ricollegabile a queste solo lontanamente; ciò accade perché per
produrre le leghe di ottone non ci si serve unicamente di rame e zinco
allo stato puro (leghe binarie), ma anche di rame in svariate forme
(I^, II^, III^ cat., catodi, pani), zinco di diverso tipo
(elettrolitico, di prima fusione, in lastre, rottame), piombo e ottone
(pani, torniture, lastre, bossoli, bossoletti, ottoni inquinati,
honey).
Avete qualche suggerimento su possibili strategie economiche che
l'azienda potrebbe seguire per calmierare l'effetto della volatilità
dei prezzi e l'impossiblità di cautelarsi per quello che riguarda
l'ottone ?
Ringrazio in anticipo chiunque vorrà contribuire con il proprio
parere.
Filippo

REQ: Tesi su coperture per Rame e Zinco, voi come vi comportereste?
non seguo nel dettaglio i mercati dei metalli (sono uno studente di
economia e commercio e nello specifico seguo le commodities agricole),
tuttavia credo che la soluzione migliore, cosi' come avviene per la
maggior parte delle commodities normalmente oggetto di negoziazione
tramite strumenti derivati sui mercati a termine, sia quella di
ricorrere a strategie di copertura che ricorrano proprio all'impiego
di questi strumenti.
Il ricorso alle strategie di copertura attraverso strumenti derivati
consente di ridurre in modo rilevante l'esposizione delle imprese alla
volatilita' dei prezzi. Opzioni, futures e opzioni su futures (in
particolare quelli negoziati sui mercati, trascurando l'OTC),
soprattutto su una piazza "liquida" come quella di Londra (LME, LIFFE
e FOX) sono tutti strumenti agevolmente utilizzabili dagli operatori
(o dai servizi di tesoreria delle imprese) a fini di copertura.
Consultando la bibliografia inserita nel mio sito, a cui sto ancora
lavorando, potrai trovare alcuni riferimenti interessanti; in
particolare un working paper del NBER sul ricorso ai derivati da parte
di imprese USA e Germania; i vari testi di Hull, che vanno letti come
la Bibbia (ci sono numerosi esempi e le strategie di hedging di
base)... da aggiungere, infine, anche un altro testo, per approfondire
la parte tecnica (teorie semi-deterministiche, stocastiche e analisi
del rischio) della materia:
La Teoria dell'Immunizzazione Finanziaria - Modelli e strategie
M. De Felice - F. Moriconi
IL MULINO (1991)
Spero di esserti stato d'aiuto!
                    *** Paolo Binarelli ***
Università di Roma "La Sapienza" - Facoltà di Economia e commercio
     Webmaster del Corso di Indirizzo in Economia politica
 
http://www.pegacity.it/informa/case/2807/index.htm
   Webmaster del sito Crops'n Commodities (future markets)
 
http://www.pegacity.it/informa/case/6468/index.htm
 
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