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Titolo: duration

Ciao a tutti.
Ho un dubbio da principiante:
da quello che ho capito leggendo in internet, con duration intendiamo in
quanto tempo recuperiamo la "spesa iniziale" per un bond a tasso fisso.
Ma allo stesso tempo e "The weighted-average term to maturity of the cash
flows from a bond".
Come si possono coniugare le due cose?
Inoltre non mi chiaro come mai la duration (a parte che per i bullet) e`
sempre inferiore alla durata del bond stesso, in teoria il prezzo del bond
non e`altro che il flusso delle entrate future (cedole piu montante)
attualizzato?
Scusate ancora per l'ignoranza e anche se dovessi essere ot.
Grazie mille..
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Inviato via 
http://arianna.libero.it/usenet/


Operativamente č uno scalare che indica il tempo medio nel quale si rientra 
in possesso del capitale investito. d = 1/V0  sum t   cft / (1+r)^t
                                                                t= to to T
Quando esistono delle definizioni convenzionali, si applicano e si trova la 
duration :-) Ovvio che titoli che non distribuiscono cedole (zero coupon) 
hanno duration pari alla loro vita residua.
Scusa, ti faccio una domanda io: come calcoleresti la duration di titolo che 
hanno la cedola variabile? :-) 

 attualizzato?
la (macauley) duration è sempre inferiore alla durata del bond tranne
che per gli zero coupon; per un bullet bond è inferiore (a meno di
casi particolari). Il motivo è proprio perchè ci sono flussi intermedi
prima della scadenza: essendo la duration una media ponderata, è
chiaro che essa sarà uguale alla vita residua solo se c'è un solo
flusso in corrispondenza della scadenza; altrimenti sarà inferiore
alla vita residua del bond.
g

 alla vita residua del bond.
sisi, ti ringrazio,avevo capito questo del bullet :)
Non mi era chiaro invece questo: per calcolare un prezzo "fair" per il bond
si puo utilizzare la Yeld To Maturity.
http://en.wikipedia.org/wiki/Yield_to_maturity
Ma allor a perche la Duration ti dice che recuperi prima della scadenza
l'investimento?
Grazie mille ancora..


 l'investimento?
lo yield to maturity si chiama così perchè è il rendimento che ti dà
l'obbligazione se la tieni fino a scadenza (e se reinvesti le cedole allo
stesso tasso). Questo non ha nulla a che vedere con la durata media
dei flussi: questa è solo un valore teorico per sintetizzare l'intera
serie delle cedole. E' chiaro che se vendi l'obbligazione dopo D
anni (prima della scadenza, quindi) non è detto che effettivamente
hai ottenuto lo yield to maturity. Se vuoi un consiglio lascia
perdere sta storia del recupero dell'investimento: la definizione di
duration è "durata media ponderata dei flussi", come da formula.
g
 

media delle scadenze (ponderate per i flussi attualizzati).
?
E con "durata media ponderata dei flussi", ?
Grazie ancora e scusa per l'ignoranza ma proprio non riesco a capire
perfettamente..


 delle scadenze (ponderate per i flussi attualizzati).
operando la trasformazione delle scadenze (in pratica riporti fondi e flussi 
ad un unico tempo t0) non vedo cosa cambi a definirla come tempo medio di 
recupero dello stock iniziale. Con la Macaulay, se il tasso è variabile, che 
ci fai? Di sicuro ogni formula deterministica, quando fuori dalla realtà, 
serve a ben poco... 

 perfettamente..
no problem!
g