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Titolo: super hedge fund delle famiglie Usa

Si è scoperto che esiste un Hedge Fund, ignoto fino a pochi giorni fa, che è
il più grande di tutti, costituito dall'insieme delle famiglie americane. di
Giuseppe Turani
Da La Repubblica, rubrica Affari&Politica
di domenica 13 marzo 2005
Gli hedge fund, poco noti al grande pubblico (perché sono riservati ai
grossi capitali), non godono in genere di buona fama. Li si accusa di essere
troppo speculativi e troppo spregiudicati (e in effetti sono nati proprio
per questo, per giocare pesante). Adesso, si è scoperto che esiste un Hedge
Fund (ignoto fino a pochi giorni fa) che in realtà è il più grande di tutti
(forse addirittura di tutti gli altri messi insieme). Questo Grande Hedge
Fund non ha un indirizzo e nemmeno un consiglio di amministrazione: infatti
è costituito dall’insieme delle famiglie americane, che si comportano
appunto come il più tremendo degli hedge fund.
La scoperta è stata fatta da alcuni analisti della banca Abn-Ambro, che si
erano messi a studiare l’economia americana nel 2004. Quello che hanno
trovato spiega molte cose sull’economia a stelle e strisce e lascia anche
correre qualche brivido lungo la schiena.
Ma vediamo di che cosa si tratta. Nel corso del 2004 i cittadini americani,
nonostante abbiano speso moltissimo (sono i loro consumi a aver tenuto a
galla, in parte, l’economia mondiale), alla fine si sono ritrovati con un
saldo positivo di 1200 miliardi di dollari (differenza fra il reddito e le
spese).
E qui la partita potrebbe essere considerata finita, con soddisfazione di
tutti. Ma non è così. Infatti i cittadini americani, non contenti di aver
speso un sacco di soldi nel corso del 2004, hanno anche investito
moltissimo. Si è calcolato che abbiano speso per investimenti 1600 miliardi
di dollari. Poiché nello stesso periodo avevano “risparmiato” (differenza
fra redditi e spese) solo 1200 miliardi di dollari, è evidente che si sono
ritrovati in rosso. Grosso modo per più di 300 miliardi di dollari (prima
abbiamo un po’ arrotondato le cifre, per semplicità).
E qui comincia la storia del più Grande Hedge Fund del mondo. Dove hanno
trovato infatti le famiglie americane i 300 miliardi di dollari mancanti per
il loro bilancio 2004? Molto semplice: sono andati in banca e se li sono
fatti dare. Cosa che le banche, peraltro, hanno fatto molto volentieri
perché, se mai al mondo ci sono stati clienti solvibili, questi sono i
cittadini americani, pieni come sono di case e di asset finanziari (cioè
azioni e bond). Tutta roba buona e anche solida, sicura. E infatti, già che
erano in banca, le famiglie americane non si sono limitate a farsi
consegnare i 300 miliardi di dollari mancanti dai loro bilanci. Ma se ne
sono fatti dare 1100, cioè 800 miliardi di dollari in più.
Ma per farne che cosa? Ottocento miliardi di dollari sono una cifra grossa.
La risposta è sorprendente: con quegli 800 miliardi “extra” (presi a
prestito dalle banche) i cittadini americani hanno comprato altri asset
finanziari, oltre a quelli che già avevano, contribuendo così a sostenere i
corsi di quelle azioni e di quei bond (già posseduti), sui quali si basa la
loro solidità finanziaria.
Insomma, è come giocare a tombola conoscendo già i numeri che escono.
Esattamente come fanno certi hedge fund, le famiglie americane prima hanno
comprato dei titoli, poi si sono fatti dare dei soldi dalle banche per
comprare ancora altri titoli, che infatti stanno su.
Questo gioco, naturalmente, comincia a diventare costoso. Se l’indebitamento
delle famiglie americane era pari al 6,6 per cento del Pil nel 2002, nel
2003 è passato all’8 per cento e nel 2004 al 9,5 per cento del Pil.
In sostanza, le famiglie americane sostengono i titoli che hanno già in
portafoglio grazie a un indebitamento che cresce a vista d’occhio. E che non
può non fare paura. E’ del tutto evidente, infatti, che si è in presenza di
una gigantesca “bolla” speculativa. organizzata per di più in modo
sistematico dal più Grande Hedge Fund “spontaneo” del mondo: le famiglie
americane. E è anche chiaro che tutto questo potrebbe scoppiare da un
momento all’altro con conseguenze terribili per tutta l’economia mondiale.
La cosa è talmente vistosa che anche la Federal Reserve (cioè la banca
centrale americana) ha cominciato a spaventarsi, e ha varato una politica
(annunciata a chiare lettere) di progressivo aumento del costo del denaro,
proprio al fine di scoraggiare l’indebita-mento crescente delle famiglie
americane.
Ma, per ora, pare che non abbia avuto molto successo, visto che il quarto
trimestre del 2004 (quando la politica di rialzo del costo del denaro era
già stata annunciata e messa in pratica) è stato proprio quello che ha visto
la maggior crescita dell’indebitamento delle famiglie negli Stati Uniti.
Famiglie che sono dentro a un boom che esse stesse alimentano con
indebitamenti vertiginosi, ma dal quale sembra che non vogliano uscire.
Ma la banca centrale continua nella sua politica e, prima poi riuscirà a far
ragionare i suoi cittadini. A quel punto è evidente che ci sarà un calo
nella domanda interna (consumeranno di meno e, forse, compreranno anche meno
titoli) e proprio per questo la Federal Reserve sta facendo scivolare il
dollaro, nel tentativo di recuperare all’estero quegli sbocchi alla
produzione che si ridurranno all’interno (con danni evidenti per l’Europa,
che farà più fatica a esportare oltre Atlantico).
E l’Europa (che sarà quella chiamata a pagare il prezzo più alto della
stabilizzazione americana) che cosa può fare? Niente, anche perché non ha
una politica e nemmeno una visione strategica. Sopporterà.
(14 marzo 2005)

 ha scritto nel messaggio
news:3a0ffcF...@individual.net...

In tutta questa analisi, c'è una pecca gravissima. Quando Turani dice "Dove
hanno trovato infatti le famiglie americane i 300 miliardi di dollari
mancanti per il loro bilancio 2004? Molto semplice: sono andati in banca e
se li sono fatti dare." non dice dove li hanno presi questi soldi le banche.
Se li sono inventati? O qualcuno aveva risparmiato sicché quei soldi si
trovavano lì. Non voglio dare giudizi, ma Turani dovrebbe completare la
spiegazione, e invece non lo fa.

 trovavano lì.
I soldi delle banche sono solo, o prevalentemente, risparmio delle famiglie?
Negli USA, poi.