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Titolo: INFLAZIONE - DEFLAZIONE (questa sconosciuta)

La bolla del credito in USA ha fatto si che tutti avessero credito 
facile a tassi molto più bassi di quanto avrebbero meritato. Questo ha 
fatto lievitare i prezzi di alcuni asset, quello immobiliare in 
particolare ( i compratori americani si accollavano mutui che non si 
potevano permettere ma rifinanziavano il debito pochi anni dopo con 
tassi più bassi). Poi il motore è arrivato al massimo del regime, la 
velocità dell'introduzione della moneta non poteva aumentare, i mutui 
non potevano essere rifinanziati , si è arrivati alla chiusura e alla 
vendita dell'immobile. Ma questo  ha aumentato gli immobili sul mercato 
e diminuito le richieste di mutuo.... i prezzi delle case hanno iniziato 
a diminuire ... così via, con un meccanismo che si è autoalimentato.
Ora chiedo:
1) Perchè la bolla del credito ha inciso così poco sull'inflazione 
generale (l'indice è arrivato intorno al 4%-5% max), pur in presenza di 
una analoga facilitazione all'accensione di prestiti al consumo...etc. etc.
Controllo dei prezzi, attese dei tassi o quant'altro ?
2)La restrizione del credito sembra avere acceso una spirale 
deflazionistica. Per contrastarla la Fed ha posto i tassi praticamente a 
zero.
Siamo in presenza di liquidity trap ? Le altre misure annunciate saranno 
inefficaci?
P.S. la liquidity trap teorizza l'impossibilità della banca centrale di 
agire in un contesto di tassi nulli non potendo ulteriormente tagliarli.
3)Alcuni economisti sostengono l'inesistenza della liquidity trap ma 
l'esperienza della crisi del Giappone (in Giappone i tassi sono da anni 
a zero) sembra sconfessarli.
Quando è iniziata la crisi in Giappone e dura ancora?
Buone Feste :-)

 3) Alcuni economisti sostengono l'inesistenza della liquidity trap ma l'esperienza della crisi del Giappone (in Giappone i tassi sono da anni a zero) sembra sconfessarli. Quando è iniziata la crisi in Giappone e dura ancora?
Dopo un decennio a sventolare il Giappone come spauracchio, ora negli
USA si sono ridotti a dire che un decennio perso come quello del
Giappone sarebbe alla fine una prospettiva da augurarsi.
http://www.nytimes.com/2008/12/20/business/worldbusiness/20yen.html?ref=business
La liquidity trap del Giappone e di altri paesi asiatici [Singapore e'
in una situazione simile] si e' stabilizzata ma non e' stata una
trappola vera e propria. Quello che e' successo e' che la BoJ e'
ripiegata su una strategia di difesa del cambio tesa a non far
apprezzare lo yen. Sostanzialmente, quello che facevano era di
cambiare in yen tutte le divise estere provenienti dall'esportazione.
Poi con queste divise straniere loro facevano due cose. Una porzione
se li tenevano sul proprio bilancio comprando titoli governativi
Americani o di agenzie sponsorizzate dal governo come Fannie Mae e
Freddie Mac. Con un'altra porzione anche molto consistente quello che
facevano e' di incoraggiare i privati nel cosiddetto yen-carry trade e
strategie collegate. Moltissimi hedge fund hanno fatto yen-carry,
prendendo in prestito soldi in yen e convertendoli subito. Le banche
hanno anche venduto molti prodotti strutturati a clienti che
implicavano una strategia di copertura per cui facevano lo stesso.
Cosi' i capitali stranieri si sono accumulati sia sul bilancio della
BoJ che su bilanci privati.
Ora, questa situazione e' stata stabile per piu' di un decennio a
causa del grande surplus nella bilancia di pagamenti giapponese. La
politica di cambio era sufficiente a generare liquidita' sufficiente
sul mercato domestico anche senza dover azionare la leva creditizia.
Negli USA e da noi, ZIRP fallira' rapidamente perche' abbiamo una
situazione di deficit [non surplus!] della bilancia di pagamenti! Lo
ZIRP si traduce in pressioni enormi sul cambio. Settimana scorsa, io
cambio dollaro-yen se ne e' passato da 110 a 89 nel giro di una
settimana. E' un salto incredibile. Significa che lo yen-carry trade
si sta disfacendo.
La Cina sta ora riorientando i consumi sul mercato interno con un
piano di stimoli gigantesco. Quindi stanno rinunciando ai mercati
statunitensi come una causa oramai persa. C'e' da pensare che anche lo
RMB sara' costretto a seguire lo yen sulla strada della rivalutazione
prima o poi. Il flusso di capitali in dollari verso la Cina a questo
punto e' una alluvione. I politici Cinesi sono prudenti perche'
conoscono le conseguenze di un atto di questo tipo. Stanno ancora
negoziando in vista del prossimo meeting del G20. Ma se si riducono a
rivalutare, allora le pressioni inflazionistiche negli USA e da noi
saranno colossali.
C'e' il serio pericolo di iperinflazione a causa dell'apprezzamento di
beni di prima necessita'. Questi rincarano anche a causa della
difficolta' di trasporto, di ottenere lettere di credito, e cosi' via.
E' in atto il classico meccanismo a spirale sudamericano.
La mia previsione e' che lo ZIRP non dura piu' di 10 settimane in
Europa e negli USA. Doppodiche' io prevedo inflazione rampante qui da
noi. Prevedo anche riforme monetarie con interessi negativi in
Giappone [l'articolo sul FT che ho citato sopra e' infatti scritto da
un economista alla Mitsubishi Securities]. Non essendoci piu' la leva
del cambio, la BoJ sara' davvero intrappolata a meno di non introdurre
tassazione di capitale e riformare di conseguenza il sistema
monetario. Tra l'altro, penso che noi dovremmo fare lo stesso.

 
Non seguo, i beni di prima necessità sono prodotti in considerevole 
percentuale (che io sappia) internamente negli usa, non credo 
risentirebbero rapidamente dell'inflazione importata che credo sia alla 
base del tuo ragionamento.
Buon Natale!

Come da domanda sopra....
??

 Non seguo, i beni di prima necessità sono prodotti in considerevole percentuale (che io sappia) internamente negli usa, non credo risentirebbero rapidamente dell'inflazione importata che credo sia alla base del tuo ragionamento.
Ci sono aspetti finanziari da tenere in considerazione, in particolare
con riguardo alla situazione creditizia. Questi possono prevalere
sugli aspetti strettamente economici, specialmente in una situazione
cosi' lontana dall'equilibrio quanto l'attuale.
La caduta dei prezzi delle merci e' stata dovuta largamente a ragioni
finanziarie temporanee. L'apprezzamento delle merci nel biennio
passato e' stato dovuto largamente a una bolla finanziaria. Denaro
creato a livello M3 e' stato allocato largamente sulle merci invece
che su nuovi prestiti. Adesso i capitali sono stati risucchiati per
compensare le perdite di bilancio dovute a fallimenti. Le merci si
sono deprezzate anche perche' gli alti prezzi dovuti a speculazione
hanno creato un'eccesso di offerta a cui non faceva riscontro domanda
a valle. Adesso pero' prevedo un altro rally dovuto non a
speculazione, ma a meccanismi ben diversi legati alle lettere di
credito, alle pressioni valutarie e a possibili pressioni salariali.
Gli USA hanno un deficit di bilancio modesto anche sul lato
dell'agricoltura. Il petrolio pero' e' importato e quello e' alla base
di fertilizzanti e trasporto. Recentemente il prezzo del petrolio e'
stato molto volatile ma se c'e' pressione sul fronte dei cambi, il
prezzo in dollari risalira' velocemente. La crisi di credito ha anche
creato problemi sul fronte del mercato delle lettere di credito, per
cui una grande frazione di tankers e' ora ferma nei porti.
http://www.lloydslist.com/ll/news/viewArticle.htm?articleId=1231419883273&src=rss
Inoltre, c'e' la pressione sui prezzi esercitati dai biofuels. Temo
che questo spingera' al rialzo i prezzi di prima necessita'. I beni
manufatti di prima necessita' poi vengono largamente importati
dall'Asia e li le pressioni valutarie si traducono immediatamente sui
prezzi al consumo. Infine, ci sono crediti pregressi che i lavoratori
devono pagare combinati con tassi alti sulle carte di credito e, in
molti casi, impossibilita' di ottenere nuovi crediti al consumo. In
questa situazione, i 700 mld di stimolo governativo attraverso grandi
progetti su progetti non competitivi portera' a rivendicazioni
salariali che poi si propagheranno ad altri settori. La Fed avra' i
mezzi per dare prestiti a grandi aziende direttamente e quindi queste
saranno in grado di pagare salari piu' elevati. Questo insieme di
circostanze ha il potenziale di creare i presupposti classici per una
spirale iper-inflazionistica di tipo sudamericano.

 spirale iper-inflazionistica di tipo sudamericano.
al di là di tutte le minchiate matematiche che spari irene, e per cui
sprechi miserevolmente la tua intelligenza,
anch'io penso che finirà così. e poi,
la guerra mondiale; chissà, forse passando
prima per una fase di profonda deflazione e
protezionismo.