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Titolo: QUELL'ASTERISCO CHE NON PIACE AI DAY TRADER

di Mirko Bernardini - 07/05/2001 11.42.37 (Biuinvest)
Gli ordini asteriscati sono criticati dai Day Trader che li considerano poco
trasparenti. A queste critiche rispondono i gestori e Borsa Italia Spa
Facciamo un pò di chiarezza...
Ordini "cancelletto" o ordini "asteriscati": cosa saranno mai questi strani
strumenti divenuti negli ultimi tempi uno degli argomenti più discussi (e
criticati) dai Day Trader nei forum di finanza. Vediamo di fare luce su
alcuni concetti. Gli operatori professionali hanno la possibilità di
inserire un cosiddetto ordine P.V.L., cioè un ordine di acquisto o di
vendita a visualizzazione limitata. Ciò significa che un operatore
professionista (e, badate bene, soltanto loro) può ordinare al sistema
automatizzato di visualizzare soltanto una parte dell'ordine in denaro
(domanda) o lettera (offerta) inserito. Egli riesce, in questo modo a
nascondere a chiunque le sue reali intenzioni di acquisto o vendita. Da
sottolineare che l'operazione di acquisto o vendita del titolo viene
suddivisa in più sotto-operazioni: tutte le singole partite di titoli,
tuttavia, vengono acquistate o vendute allo stesso prezzo. Facciamo un
semplice esempio. Supponiamo che l'operatore Alfa debba vendere 100.000
Generali a 35 euro, ma non voglia far apparire l'intera quantità in vendita:
egli immette, quindi, un ordine a visualizzazione limitata, suddividendo la
quantità complessiva in lotti di 5.000 titoli. In questo modo nel book
appaiono in vendita solo 5.000 Generali a 35 euro. Cosa succede quando le
prime 5.000 Generali poste in vendite da Alfa vengono acquistate da
qualcuno? Succede che nel book il loro posto viene preso dal secondo lotto
di 5.000 Generali, che il sistema metterà in vendita sempre a 35 euro. Gli
operatori utilizzano questo strumento soprattutto per due motivi.
Innanzitutto perché gli ordini P.V.L. contribuiscono a ridurre i tempi e il
lavoro di esecuzione di un ordine. Una volta immesso l'ordine di acquisto o
di vendita, infatti, il sistema informatico provvede ad acquistare o vendere
automaticamente le singole partite, una dopo l'altra. Non è vero, tuttavia,
come credono in molti, che i pezzi successivi godono di una priorità
temporale rispetto agli ordini di altri operatori, nel senso che non si
considerano immessi nello stesso momento in cui viene immessa la prima. A
parità di condizioni (prezzo e quantità) le partite di titoli successive
alla prima verranno, cioè, anticipate da ordini di altri operatori. Il
secondo motivo, invece, è collegato all'esigenza dell'operatore di non far
conoscere agli altri operatori le proprie reali intenzioni. E ciò è tanto
più importante quanto più il titolo è sottile o illiquido, perché una
proposta di acquisto (o di vendita) di un ammontare rilevante potrebbe avere
effetti eccessivamente positivi (o negativi) sul titolo.
Ai Day trader non piacciono gli ordini asteriscati
Gli ordini asteriscati, comunque, sono criticati dai Day Trader che li
considerano poco trasparenti. A queste critiche rispondono i gestori e Borsa
Italia Spa. Secondo Ulisse Severino di San Paolo Imi Sgr «i cosiddetti
ordini asteriscati sono utili agli operatori per immettere nel sistema
quantità rilevanti in acquisto e in vendita senza che ciò possa avere
effetti eccessivamente positivi o negativi sui prezzi del titolo. Questa è
una comodità per gli operatori, ma è anche vero che attraverso questa
procedura l'investitore professionale può ottimizzare le condizioni di
acquisto o vendita dei titoli a vantaggio del cliente grande o piccolo che
sia». Sulla stessa linea anche il parere di Borsa Italia che, attraverso una
sua fonte, ci conferma che gli ordini a visualizzazione limitata rispondono
a un'esigenza degli operatori di negoziare grossi quantitativi senza esporre
l'intero ammontare dell'ordine sul mercato. Questo tipo di proposte,
inoltre, hanno un'importante funzione di stabilità del mercato, in quanto
riducono il rischio di impatto sui prezzi dell'azione interessata. Un
rilevante ordine in acquisto o vendita di un solo operatore, infatti,
potrebbe avre un'influenza eccessiva sul book , sia in termini quantitativi,
sia per in termini di prezzi, con conseguenze negative per l'intero mercato
compresi i piccoli risparmiatori. Da sottolineare, infine, che questo tipo
di ordini sono utilizzabili da chiunque, anche dal piccolo risparmiatore che
debba vendere pochi tagli minimi di un titolo. Naturalmente, tuttavia,
l'investitore finale non potrà che affidarsi a un operatore qualificato che
ha il compito di inserire l'ordine nel sistema: soltanto in questo senso è
possibile affermare che gli ordini a visualizzazione limitata sono
utilizzabili esclusivamente dagli operatori professionali. Quanto al
problema di trasparenza, alla Borsa Italia Spa sottolineano che, in ogni
caso, le informazioni sulla configurazione del book dal punto di vista delle
quantità presenti sono uguali per tutti, siano essi operatori autorizzati o
investitori finali e quindi gli operatori professionali non godono di nessun
vantaggio informativo nei confronti dei piccoli investitori.
(

 (domanda) o lettera (offerta) inserito.
Nulla da eccepire al tuo post, ma solo una precisazione. Banca Sella con il
TOL plus (modalità ordine avanzato) consente tale tipo di ordini.
Ciao

Ma questi c.....i   credono che i day traders non si accorgono degli ordini
di vendita o acquisto fatti da un'unico operatore?
La percezione negativa o positiva, diteglielo a questi signori, che salta
fuori comunque nella compravendita del book........
La trasparenza è sempre stata considerata un nemico :-((.
ciao