Newsgroup: it.economia.borsa
Titolo: seat

MILANO, 23 aprile (Reuters) - L'Offerta pubblica di acquisto e scambio da
tre mld di euro sul 100% della societą svedese di pagine gialle, Eniro ,
annunciata da Seat stamane, affonda il titolo che a Piazza Affari perde
circa il 13% a 1,282 euro con 164 mln di pezzi scambiati alle 14,30 contro i
60 mln medi giornalieri dell'ultimo mese.
La maggiore preoccupazione di analisti e gestori, che attendono comunque
chiarimenti nel corso dell'incontro della societą con la comunitą
finanziaria oggi alle 17,30, sembra essere il possibile effetto inflazione
sui titoli Seat oggetto di scambio nell'ambito di un'operazione quasi
prevalentemente carta contro carta. Gli analisti rilevano che sarą oggetto
di scambio una quota pari a circa il 15,4% del capitale di Seat e temono che
gran parte di tale quota sarą riversata sul mercato dagli ex azionisti di
Eniro, subito dopo la chiusura dell'operazione, attesa in giugno.
Benché il prezzo pagato da Seat per l'operatore di pagine gialle svedese sia
considerato piuttosto alto, il mercato potrebbe apprezzare, nel medio
termine, la strategia implicita in tale acquisto.
Il rafforzamento nel business delle pagine gialle piace ad un mercato cauto
e diffidente nei confronti dell'"anima Internet", tradizionalmente poco
redditizia, di Seat-Tin.it.
Dal canto loro nelle sale operative l'annuncio dell'Opas ha scatenato gli
arbitraggisti che comprano Eniro a Stoccolma (pił 5%), vendendo Seat a mani
basse.
Per Daniele Savarč, gestore di Bipielle, "l'operazione ha un senso
industriale in un'ottica di medio lungo periodo". D'altro canto, aggiunge,
il prezzo pagato č un po' alto. "Un premio del 36% (rispetto all'ultimo
prezzo di chiusura dell'azione Eniro venerdģ scorso) č elevato anche alla
luce dell'attuale situazione di mercato" continua Savarč.
Sul 15,4% di capitale Seat che servirą a pagare la transazione, č soggetto a
lock-up della durata di sei mesi solo il 50% delle azioni consegnate a
Telia, che attualmente controlla il 47,3% di Eniro.
"Il lock up č su una quota piuttosto piccola e ha una durata limitata" dice
Savarč, temendo il flusso di azioni che in giugno, a conclusione
dell'operazione, potrebbe riversarsi sul mercato.
L'operazione darą luogo al primo editore di pagine gialle in Europa, con una
copertura pari al 37% del mercato.
Per Marco Pisanti, analista di Caboto, "la valutazione di Eniro viene fatta
a multipli inferiori di quelli di Seat". L'analista ha una valutazione HOLD
sul titolo, con un target a 1,4 euro.
Un analista che preferisce non essere citato afferma che "sembra una buona
operazione, Seat compra una buona societą operante nel suo core business
tradizionale e che migliorerą i margini". Positivo il giudizio anche alla
natura quasi esclusivamente cartacea dell'operazione. "La diluizione della
quota Telecom che passerą, in caso di adesione totalitaria all'Opas, dal 60%
al 51%, non mi sembra preoccupante" aggiunge l'analista.
"Potrebbe essere pesante l'impatto sul flottante Seat che potrebbe
improvvisamente aumentare" dichiara.
L'analista si interroga ora sulla strategia relativamente alle attivitą
online di Seat. "Queste scelte potranno determinare l'andamento del titolo
nel lungo periodo" conclude.
((Redazione Milano, 0039 02 66102324, fax 0039 02 66101502,
milan.n...@reuters.com
))

alle 17 e 11 scambiate 3.780.000 azioni