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Titolo: ...tiscali...

il ritorno verso i 3 !!

 ha scritto nel messaggio
news:37dr7vF...@individual.net...
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diciamo che oggi
fara' un buon 3% (minimo)
l'importante č che ci sia l'inizio di un trend positivo...
almeno fino ai 3 euro :-)

 l'importante è che ci sia l'inizio di un trend positivo...
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Perche' - a mio avviso - non c'e' nulla di eclatante nei risultati di 
Tiscali che invece hanno fatto ringalluzzire. Hanno venduto un po' di 
argenteria, hanno ridotto costi di marketing, personale e spese generali ma 
hanno un EBIT ancora negativo. Purtroppo ci siamo fermati tutti a leggere 
che L'EBITDA e' positivo...ma evidentemente chi i soldini che li dovrebbe 
mettere per davvero guarda l'EBIT
"Al 31 dicembre 2004 il margine operativo lordo (EBITDA) è stato positivo 
per 107,3
milioni di Euro, in forte miglioramento (+44% in termini assoluti) rispetto 
ai 74,7 milioni
di Euro dell'esercizio 2003.
La perdita a livello operativo (EBIT) è stata pari a 117,9 milioni di Euro 
in netto
miglioramento (+48%) rispetto al risultato negativo per 228,9 milioni di 
Euro registrato
nello stesso periodo del 2003.
Il risultato lordo (EBT) al 31 dicembre 2004 è negativo per 224,4 milioni di 
Euro, con
una riduzione (24%) della perdita registrata nello stesso periodo del 2003 
(-295,6
milioni di Euro). Il risultato riflette le componenti straordinarie 
relative, da un lato alle
plusvalenze derivanti dalla cessione di alcune partecipazioni e, dall'altro 
lato, da oneri
straordinari legati all'intervenuto processo di razionalizzazione e 
riorganizzazione
connessi al piano strategico attuato nel corso dell'esercizio 2004." 

 soldini che li dovrebbe mettere per davvero guarda l'EBIT
Chi deve mettere i soldini bisogna che guardi un po' tutto quanto.
Che Tiscali abbia un EBITDA positivo non solo non è un fatto eclatante, ma 
non fa nemmeno notizia.
L'EBITDA era positivo già nel 2003, e addirittura fu leggermente positivo 
anche nel 2002.
La cose a mio avviso veramente importanti dell'ultima trimestrale sono 
queste:
1) Sono stati rispettati i piani. Tutto è andato come previsto dal 
management (qualcosa è andato leggermente meglio, qualcosa leggermente 
peggio, ma i piani sono stati sostanzialmente rispettati). Questo è sempre 
un fatto positivo. E' segno che la situazione è sotto controllo e che si sa 
dove si sta andando.
2) Tiscali ha già in cassa le risorse necessarie a ripagare il bond in 
scadenza per l'estate prossima. Al 31 dicembre c'erano disponibilità liquide 
per 204 milioni, ai quali vanno aggiunti i 45 milioni ottenuti dalla vendita 
delle attività sudafricane e i 20 milioni ottenuti dalla vendita delle 
attività danesi, entrambi perfezionati a gennaio.
Quindi Tiscali ha in cassa al momento circa 270 milioni.
A questi si aggiunge la generazione di cassa operativa che dovrebbe 
continuare (e magari anche crescere) nei prossimi trimestri (ciò dipende 
anche dal livello degli investimenti) e le residue ulteriori dismissioni in 
programma.
3) Tiscali ha dimostrato per la prima volta di essere in grado di generare 
cassa e contemporaneamente di aumentare il numero di utenti adsl (nonostante 
le dismissioni).
Il numero di utenti in unboudling, che generano margini molto superiori a 
quelli wholesale, è raddoppiato nel trimestre passando da 160'000 a 330'000.
Questo è un aspetto fondamentale in quanto dimostra che il business c'è e 
che la scelta di puntare sulla fornitura dei servizi di accesso in 
unboundling è pagante ed economicamente sostenibile.
Questo ultimo punto è secondo me assolutamente fondamentale, anche più del 
netto miglioramento della situazione di cassa.

Neo wrote:
Permettimi di dissentire in quanto chi dovrebbe metter i soldini in un 
business come quello di Tiscali se ne sbatte del rispetto dei piani ma 
guarda solo alla redditivita' dell'investimento se ragione in ottica 
finanziaria.
Se ragiona in ottica industriale allora potrebbe essere parzialmente vero 
quello che dici salvo poi capire che senso ha un business che invece di 
ampliare il suo orizzonte almeno in europa, per sopravvivere e' costretto ad 
arretrare nei confini nazionali dove, non lo dimentichiamo, esiste un 
soggetto come Telecom con risorse e mezzi molto superiori a quelli di 
Tiscali (tanto e' vero che si chiacchiera di un possibile interessamento di 
Tronchetti).
Tanto per tornare al discorso inizale, non ci vedo niente di eclatatante in 
un business che - comunque - continua a perdere soldi (EBIT negativo) e per 
non perderne ancora di piu' deve vendere attivita' e ridurre costi.
A mio modestissimo avviso Tiscali si sta ripulendo l'abito (efficienza 
operativa, riduzione dei costi...) solo per andare in sposa a qualcuno 
interessato al suo portafoglio clienti. 

 interessato al suo portafoglio clienti.
Il miglioramento dell'efficienza operativa e la riduzione dei costi di una 
attività sono obbiettivi da perseguire "a prescindere", da parte di 
qualunque impresa, anche della più profittevole.
Ma, in ogni caso, anche valutando Tiscali solo per il suo portafoglio 
clienti se 26'000 clienti ADSL non profittevoli valgono 20,6 milioni (prezzo 
pagato per la Tiscali danese), quanto valgono 1'650'000 clienti profittevoli 
?
Solo i clienti Tiscali, in quanto tali, valgono, a prezzi di mercato, almeno 
1.3 miliardi, il 25% in più della attuale quotazione di Tiscali.
Io ritengo che Tiscali abbia tutte le possibilità per preservare la propria 
autonomia e stare sul mercato crescendo e facendo buoni profitti.
In ogni caso, se qualcuno se la volesse comprare, (e probabilmente c'è più 
di qualcuno molto interessato) dovrà comunque scucire ben più di 2.7 euro 
per azione.