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Titolo: Per margherita e i CW - parte II - (passiamo alle medie inferiori)

Riprendiamo il discorso 'pummarolesco'.
Ci eravamo lasciati con lo speculatore B che aveva acquistato le pummarole a termine a 700, avendole
comprate da A che a sua volte le aveva comprate a 600 dal contadino.
Il tutto avveniva 'TEMPO' prima.
Ora, avvicinandosi la stagione dell'oro del Sud, lo speculatore B si accorgeva che grazie alla buona
annata, le piogge al tempo giusto ecc., la produzione sarebbe stata abbondante e quindi si prevedeva
un raccolto abbondante e, di conseguenza, un prezzo di mercato più basso di 700.
Cosa fare? possibile che debba acquistare a 700 per venderle a 500 o 600? Pensa e ripensa ecco
l'idea giusta.
Vado alla borsa e propongo allo speculatore A il seguente patto: (traduzione del discorso):
B: carogna di uno speculatore A: mi hai fatto il bidone.
A: cosa vuoi, gli affari sono affari.
B: appunto, avrei da farti una proposta, ti ho già dato 100 in più, che ne dici se te ne do altre
100 e ritiri tu la merce a 700?
A: fammi pensare, non capisco cosa ci guadagnerei...
B: semplice, te lo spiego io (e qui B tradisce la sua vera identità, l'antenato di Profumo): sul
contratto hai già guadagnato 100, ora ne incassi altre 100, e sono 200. Se ritiri la merce a 700 e
la vendi a 700 il tuo guadagno è raddoppiato, se invece la vendi a 800 è triplicato, e se caso mai,
la dovessi vendere a 600, il tuo guadagno resta comunque a 100. Che ne dici?
A: che mi sembra un buon affare....accetto.
E così A e B se ne ritornano a casa soddisfatti. A, perchè spera di poter guadagnare il doppio o  il
triplo senza rischiare niente e B, perchè ha CONTENUTO LA PERDITA NEL LIMITE MASSIMO DI 100.
Arriva agosto, e le pummarole valgono sul mercato - facciamo l'ipotesi 500.
A: compra a 700 e vende a 500 (perdita zero)
B: si è liberato dell'impegno, ha perso 100, ma ne avrebbe perso 200 se non avesse VENDUTO l'opzione
di acquisto (call).
Tutto qui. Siccome con i decenni le tecniche si affinano, si è poi arrivati ad elaborare strumenti
finanziari che, è bene ricordarlo, nascono come strumenti di COPERTURA (covered).
Ora, il funzionamento dei CW, non è altro che l'evoluzione di queste tecniche.
A seconda del valore 'FUTURO' delle pummarole (SOTTOSTANTE) si determina il prezzo o il valore del
PREMIO (le 100) che B ha pagato ad A.
Ma come ha fatto B a capire che 100 sarebbe stato un  valore accettato da A e al tempo stesso di sua
convenienza?
Ha applicato il seguente concetto:
il valore di un CW è la somma delle sue due componenti
- il valore intrinseco
Se il sottostante oggi quota 650 e lo strike è a 700, il valore intrinseco di un CW call è 50
(700-650) mentre il valore intrinseco di un CW put è zero (650-700)
il suddetto valore va poi moltiplicato per il multiplo (cioè per il numero 'pezzi' che si possono
comprare o vendere con un CW)
- il fattore tempo.
In pratica il valore del fattore tempo DECRESCE mano a mano che si avvicina l'epoca di scadenza del
warrant ed in prossimità della stessa, tende, ovviamente ad annullarsi lasciando che il prezzo del
CW sia interamente determinato dal valore intrinseco.
La perdita di valore, in funzione del tempo trascorso, non è costante ma  accelera quanto più vicina
è la scadenza. (si determina con il Theta, ma per il momento lasciamo stare).
il valore del tempo è in un certo senso, una aggiunta, un dippiù, che si paga perchè vi è incertezza
sul valore futuro del sottostante. Ovviamente chi acquista una call, lo fa perchè ritiene che il
prezzo sarà più alto del sottostante. Ora mancando un tempo lungo, esiste una maggiore possibilità
che ciò accada.
La prossima puntata sarà dedicata, presumibilmente a:
- moneyness ed effetto leva
Per chiudere: stando all'esercizio consigliato:
Le Fiat, nell'ultima settimana hanno registrato un calo dell'1,8%.
I CW call, strike 27,5, marzo 2000 di SG hanno perso il 3,69%
cioè circa il doppio. Significa qualcosa? E perchè i CW call con base più alta hanno perso il 10 e
più percento?
Ne riparleremo.
Buonanotte da zio peppe.
P.S.: per Silvy e gli interessati:
se vi va, potete parlarci di volatilità e liquidabilità.
Ciao. Grazie

...
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(700-650) mentre il valore intrinseco di un CW put è zero (650-700)
Un call mira al di più dello strike o base, percui 750 di sottostante
e guadagno di 50 x n° di CW comprati (nel caso il sottost. sia
un'azione in quanto il multiplo è uguale a 1 (giusto?)).
Se il sottost. è un titolo allora il multiplo è 0,001 (infatti 34000
di Mib30 sarebbero troppi Euro). A quanto ho capito... correggimi se
sbaglio.
Solo per chiarezza nei confronti di Margherita ed altri.
Salutoni, Fausto R.