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Titolo: @@@ VIAGRA OUTPERFORM @@@ OLIVETTI @@@ JAMES @@@





Cari Colleghi!!!


Ho appena ricevuto una mail dal mitico James, trader londinese di 
Piazzaffari!!!


Il rating su emesso Olivetti e' VIAGRA OUTPERFORM !!! (mooooo!) Non so che 
significhi esattamente ma sembra spirtioso!!!!


Per quello che mi e' sembrato di capire, nei prossimi giorni da Londra 
verranno acquistate 100.000.000 di azioni Olivetti !!!!


James suggerisce pure di tenere le RAS risparmio, che saranno protagoniste 
di forte crescita!!!


Allego il solito report riservato!!!!!


Ringrazio tutti quelli che mi hanno scritto!!!


Ciao a tutti!!!


Bye,


Matt.


 


Matteo.gir...@usa.net


 


Data: 
mercoledì 2 dicembre 1998 2.08
Oggetto: News 
Olivetti 


 


 


Ciao a 
tutti!




D
opo lungo silenzio 
ed isolamento per motivi di studio (ne fosse almeno valsa la pena!) rieccomi a 
spulciare bilanci e notiziole interessanti sulle nostre amate chips di 
piazzaffari.


Devo dire che questa volta il lavoro e' stato immane, sia per 
le dimensioni della "piccola" azienda considerata, sia per la 
metodologia per il recupero delle informazioni salienti, su cui sorvolo, per non 
suscitare l'ilarita' generale ( e chi sa, taccia, per favore!)


In compenso ho visto delle stime per marzo 
99 che fanno rabbrividire.
Il problema principale, lo anticipo, e' stato 
redigere un sommario generale di bilancio consolidato partendo da dati 
provenienti da diverse fonti. Per questo evitero' riferimenti precisi a 
fatturato e utili, in quanto gli stessi analisti interni di Olivetti sono alle 
prese con prospetti che variano ampiamente in positivo di giorno in giorno. 
Proprio per questa volatilita' dei dati e la particolare struttura economica 
dell' azienda, la stima dei target price delle azioni, non potra' basarsi sui 
metodi tradizionali ( basati su sconto degli utili ), quanto su metodi 
previsionali tipici degli start-up.


Infatti, pur 
essendo olivetti un azienda consolidata, le sue attivita' principali (in futuro 
redditizie) sono estremamente recenti, e per questo non ancora produttive di 
utili. Lo ricordo, gli utili possono essere ampiamente nascosti o reinvestiti, 
al fine di ottenere vantaggi fiscali o dilazione degli stessi.


Comunque l'attivita' principale dell' azienda, si suddivide in 
principali aree di business:


 


Telefonia 
Mobile              

- Omnitel pronto 
Italia


Telefonia 
Mobile Sistemi      
- Omnitel sistemi radiocellulari italiani


Telefonia 
fissa               

- Infostrada


Telefonia fissa 
Business      
- 
Infostrada Business


Telefonia fissa 
Istituzioni   
- Infostrada 
business (c'e' una 


                                
divisione
 apposta per le 
gare 


                                
d'appalto degli enti p
ubblici)


Trasmissione 
dati             

- Infostrada dati


Servizi internet 
alle aziende 
- Infostrada 
dati


Servizi internet ai privati   -
 Italia On 
Line


 


A queste 
attivita' (su cui sono puntate le principali attenzioni) si affiancano: 

Olsy, Wang, Olivetti Lexicon, Olivetti sistemi 
informatici, Tecnost 
(in fase di acquisizione) ed una decina di 
societa' minori. (spero di non avere tralasciato nulla!)


 


Premessa


Il problema principale della determinazione del reddito si 
annida nel fatto che ne' omnitel, ne' infostrada hanno ancora prodotto utili, e 
che questi sono difficilmente quantificabili in un mercato cosi' dinamico ed in 
forte crescita. L'entita' degli stessi potra' essere determinata solo quando il 
mercato delle telecomunicazioni e dell' Information technology si sara' 
stabilizzato e questi potranno essere definiti da una percentuale sul fatturato. 
Da cio' l'importanza del volume d'affari raggiungibile e l'influenza che una 
massiccia politica di investimenti puo' avere sugli sviluppi di mercato futuri. 
Le previsioni sono coadiuvate dall'utilizzo di dati settoriali di societa' 
estere simili per dimensioni, fatturato, tecnologia e mercati.


 


Un caro amico di Stoccarda, che ho 
incontrato (toh!) questo weekend, mi ha fornito parecchi dettagli interessanti, 
alcuni noti, altri meno.


Andiamo con ordine:


 


Infostrada 
boom!


Infostrada sta letteralmente esplodendo, e 
fagocitando abbondantissime quote di mercato ad ogni livello. Il problema 
principale che hanno e' seguire l'enorme richiesta di mercato (- abbiamo 
esagerato anche questa volta ! - e' stato il commento piu' diffuso in azienda!) 
poiche' le aree di business sono estremamente ampie e relativamente 
vergini.


 


Per quello che riguarda la 
fonia vocale
, la crescita del numero degli utenti di 
Infostrada, che riceve quotidianamente tra le 230.000 e le 290.000  
telefonate al giorno (con picchi di 360.000) di interessati ai servizi con un 
"ritorno" di 8/12000 nuovi abbonati al giorno. Secondo quanto era 
stato reso noto dalla societa' al 31 ottobre, ai servizi telefonici dela 
societa' controllata da Olivetti e Mannesmann, risultavano essere abbonati 
300.000 utenti residenziali e 48.000 aziende. Le proiezioni per Novembre 
prevedono un raddoppio, con un ulteriore incremento per Dicembre, periodo 
tradizionalmente favorevole ai nuovi abbonamenti. Il problema principale per ora 
sembra l'impossibilita' fisica di seguire e gestire un tale numero di pratiche, 
anche se la situazione sembra in rapido miglioramento, con massiccie assunzioni 
e trasferimenti di personale gia' rodato nelle altre societa' del gruppo. 
L'obiettivo, ambizioso e' il 30% del mercato per il 2001, sulla falsariga della 
performance di Omnitel.


 


Un enorme 
successo sta avendo la politica degli 
abbonamenti multilevel 

(dove ogni abbonato che porta altri abbonati si cucca una parte della sua 
bolletta e su quelle degli abbonati degli abbonati ecc ecc) che sta espandendo 
in modo esponenziale le richieste di abbonamenti. Quando questo giochino 
saturera' il mercato, a Infostrada non potra' che fare piacere... A quel punto 
saranno tutti abbonati. Furrrrbi eh?


 


La divisione 
Istituzionale
, (anche grazie ad un decreto di liberalizzazione giunto con 
inatteso anticipo) ha praticamente campo spianato per l'offerta dei servizi ad 
istituzioni ed enti pubblici, proponendo tariffe che il monopolista telecom non 
e' assolutamente in grado di raggiungere, se non operando in perdita. Per 
infostrada invece si tratterebbe di servizi ad alto valore aggiunto, giacche' 
per linee ad alta intensita' di traffico e canali, non sussiste il problema 
della 
last mile connection
, rendendosi conveniente l'installazione 
ex-novo.


 


La divisione 
dati
, invece affronta un mercato ancora nuovo in Italia, ma non per 
questo meno redditizio. Le linee dati installate da telecom italia e date in uso 
e/o affitto-leasing, sono le piu' care al mondo. Se cio' ha generato immensi 
profitti per l'ex-monopolista, potrebbero rivelarsi una vera e propria miniera 
d'oro per i nuovi entrati, specie se questi potranno usufruire delle tipiche 
rilevanti economie di scala. La trasmissione digitale dei dati, (e non mi 
riferisco solo ad internet, bensi' videoconferencing, wide LAN, isdn, asdl e 
affini) in Italia e' ancora a livello embrionale, rispetto allo sviluppo dei 
nostri partner europei, e microscopico rispetto ad USA e Giappone. Una forte 
presenza sul mercato, precorrendo l'assalto delle compagnie staniere nel 1999, 
non puo' che generare sostanziosi profitti. Le telecomunicazioni con linee 
fisse, sono aree ad alta intensita' di capitale, con un alto Break-even point ma 
ad alta redditivita' superato questo. la differenza di EBIT e' notevole superato 
il pareggio.  
Per fare fronte a questa necessita' finanziaria 
Infostrada sta studiando il progetto di project financing ma non lo ha ancora 
definito. La societa', che fa capo a Olivetti e Mannesman, non conferma di 
conseguenza ne' la cifra ne' i nomi degli istituti bancari riportati 
recentemente da un quotidiano milanese, ma conferma che l'operazione sara' 
chiusa entro breve tempo. La raccolta, spiegano a Infostrada, servira' per 
costruire la rete e per potenziare i sistemi informatici. 


Un conoscente bene informato mi ha 
dato maggiori dettagli in proposito. 
L'entita' complessiva del finanziamento 
richiesto da Infostrada e' notevole, non tanto per l'ammontare, quanto perche' 
infostrada e' un'azienda nata da pochissimo, e per questo comparabile ad uno 
startup. Evidentemente lo startup piu' massiccio della storia della finanza 
italiana. Piu' in dettaglio, il debito emesso da infostrada sotto forma mista di 
prestito ed obbligazioni, si assestera' attorno ai 4200 MLD complessivi, 
suddivisi in due tranches, una prima nel 1999, di circa 2000 MLD e la seconda 
probabilmente nel 2001.


 


L'onere del finanziamento molto 
probabilmente sara' suddiviso tra piu' istituti bancari, anche se i nomi piu' 
probabili non sono difficili da ipotizzare: Banca di Roma, Commerzbank 
(tradizionalmente finanziatrice di Mannesmann) e Chase Manhattan ( parte in 
causa, poiche' azionista tramite la lussemburghese Bell) 


In genere il debito obbligazionario in termini di capitale ha un 
costo notevolmente inferiore a quello azionario (specie se a tassi agevolati!). 



In seguito ad una variazione del rapporto 
passivo/mezzi propri il rischio azionario ha un incremento parziale, 
abitualmente accompagnato da un incremento dei rendimenti. 


 


Effetti collaterali (piacevoli 
per l'azionista)


Per effetto dell' indebitamento 
finanziario, nel nostro caso, si ha un migliore bilanciamento delle due voci, 
con notevoli vantaggi reddituali, grazie alla tripla funzione di scudo fiscale 
degli investimenti in cantiere. Il primo scudo fiscale e' riconducibile alla 
deducibilita' degli interessi passivi del finanziamento, il secondo e' dato 
dalla possibilita' di sconto fiscale sugli utili reinvestiti e non distribuiti, 
dilazionando eventuali utili oltre il 2001, quando, si spera, lo stato italiano 
sara' meno ladro e presumibilmente allineato alle aliquote degli altri paesi 
europei. Il terzo scudo fiscale e' riconducibile alla minore tassazione degli 
utili conseguiti tramite capital gain rispetto a quelli derivanti da 
distribuzione di dividendi gia' tassati con ritenuta 
d'acconto.


Secondo calcoli basati sulle ipotesi di 
Miller-Modigliani, il solo fatto di accendere un prestito di tali dimensioni, 
raddoppia il valore dell'effettiva capitalizzazione azionaria dell' 
azienda.
Poiche' 
Olivetti
 non distribuisce utili, 
tutti i calcoli sul VAN, Valore attuale netto, non hanno senso.
Per calcolare 
quindi in valore aggiunto di Olivetti, l'unica e' scorporare i singoli flussi di 
cassa e di circolante , che ovviamente non sono assolutamente noti, o utilizzare 
multipli tipo l
'
EVA
, 
l'EV/R
 o 
l'EV/EBIT
.


 Il 
ROE
, non essendoci ritorni certi perde di significato, 
cosi' come il 
ROI
, 
che puo' essere fuorviato 
di parecchio dalla politica degli ammortamenti.


 


Spero di essere stato abbastanza esaustivo 
su Infostrada, senza essermi dilungato troppo in aspetti troppo 
tecnico-finanziari. Tornando alle altre aziende del gruppo qualcosa puo' essere 
detto anche sugli altri gioiellini di famiglia. ecco un breve 
outlook:


 


Omnitel
: 


Penso non abbia bisogno di commenti: si' 
e' dimostrata un'azienda solidissima e dinamicissima, che partendo praticamente 
da zero e sfidando il monopolista piu' forte del mondo nella telefonia 
cellulare, e' destinata a raggiungere uno share di mercato impensabile, con i 
primi utili in arrivo (in largo anticipo sul previsto) e con un immagine di 
mercato invidiabile. Con offerte differenziate e focalizzate e' riuscita ad 
occupare nicchie di mercato molto redditizie, proponendo soluzioni su misura per 
i grossi clienti come per il piccolo privato. Alcune tariffe, pur essendo un 
piccolo furto (tipo le 400 lire nei primi 3 secondi di conversazione e la 
segreteria che partiva senza messaggio) hanno generato notevoli margini 
inaspettati.


Peraltro la qualita' della rete e' 
estremamente superiore, sia perche' progettata e realizzata dopo quella di TIM, 
evitandone gli errori, e soprattutto perche' nata come GSM, mentre quella di TIM 
sfrutta tuttora i tralicci TACS.


La struttura aziendale di Omnitel, come 
del resto quella di Infostrada e' strepitosa, rispetto alla 
concorrenza.


La gerarchia e' snella, efficace e 
flessibile, gli impiegati molto giovani e costantemente preparati. 



Sia Omnitel che Infostrada non sopportano 
il fardello di dipendenze (ex statali) illcenziabili o troppo anziane per essere 
redditiziamente ri-formate. Con una mirata campagna acquisti, nondimeno, le 2 
societa' si sono assicurate le migliori pedine della concorrenza, grazie ad 
incentivi finallora sconosciuti. Anche la tecnologia aziendale e' ai massimi 
livelli, acquisita a costi bassissimi poiche' proveniente da knowhow interno al 
gruppo.


Per 
quello che riguarda le fasi 2bis 3 e 4 di sviluppo delle tecnologie GSM, cioe' 
la trasmissione dati su linee 
cellulari, sono a conoscenza (fonte: 
conferenza MWData 98)  di avanzati testing sia sui sistemi HSCSD (high 
speed circuit switched data, fino a 57.6kbit) e GPRS (general packet radio 
service) fino a 171Kbit/sec. Stanno ora cercando personale per la divisione 
WideCDMA fino a 2 Mbit/sec, che entrera' in fase di testing nel 
2001.


Altro fatto importante da considerare e' che omnitel a partire 
dal 1 gennaio 99 sara' pressoche' monopolista per i sevizi sulla rete PCN 1800 
in quanto TIM e' ancora ferma al beta testing del software di gestione delle 
celle e Wind e' ancora in altissimo mare, al recruiting degli installatori e dei 
punti vendita, e si prevede non potra' offrire servizi commerciali di qualita' 
accettabile fino al Q3 99. 


 


Altra azienda del gruppo degna di nota e' 
Italia online
, secondo provider italiano di 
servizi Internet, che liberato finalmente dalla dipendenza delle carissime linee 
dati di Telecom, potra' finalmente espandere la quota di mercato, (attualmente 
e'seconda dopo Tin); Com'e' noto il mercato di internet e servizi connessi, in 
italia ha ancora margini enormi, sia per il piccolo utente privato che per la 
realta' aziendale, tradizionalmente tecnologicamente arretrata, rispetto al 
resto d'europa. Che dire? puo' essere una bella miniera d'oro... basta vedere 
quante ore restiamo abitualmente connessi per farci una buona idea. eheheh!!! 
;-) io e' meglio che non ci pensi troppo.....


 


Come gruppo dove sono i 
vantaggi? gruppo energico=gruppo sinergico!


Le sinergie di 
gruppo e l'utilizzo di risorse condivise intragruppo, dalle necessita' 
finanziarie al knowhow ai computer del customer care.


Olivetti e' 
riuscita ad integrare funzionalmente tutte quelle attivita' che in Telecom 
spesso si sono fatte la guerra tra di loro o al piu' sono rimaste 
indifferentemente separate. Tramite le abili campagne pubblicitarie (tutte 
quante curate dell'agenzia Azzurra Imp) l'utente medio identifica Infostrada con 
Omnitel e con Italia Online, senza che queste attivita' si erodano quote di 
mercato tra loro. Anzi un cliente soddisfatto di Omnitel e' probabile che sia 
spinto fortemente ad abbonarsi quanto prima ad Infostrada, piuttosto che ad 
altri (per quanto validi) provider. Questo e' stato anche il motivo per cui 
Albacom ha deciso di rientrare in gioco per la 4° licenza GSM con 
PICIENNE.


Nel 99, inoltre venendo meno l'obbligo di interconnessione con 
la rete fissa Telecom, bypassandola, notevoli risparmi potranno essere 
conseguiti per tutte quelle connessioni interrete infostrada-telefonia 
cellulare-reti estere, tali da abbassare tariffe e da espandere esponenzialmente 
la fruizione di questi servizi. (lo ricordo, una volta che il cavo e' stato 
posato, se ci sono 5 o 5 milioni di telefonate al giorno il costo complessivo e' 
quasi lo stesso).


A vantaggio della redditivita' ne' Infostrada ne' Olivetti, 
ne' omnitel si sono cimentate in boiate finanziariamente cancerogene tipo 
Stream, Fido, Socrates ed altre puttanate simili, ne' tantomeno si sono 
rimpallate tra loro il cadavere dell'esperimento fallito, com'e capitato con 
Fido e Stream (ora svenduta al furbo Murdoch)


Ulteriore fonte di redditivita' a favore di Infostrada 
e Omnitel e' stata la recente approvazione dell'accordo di inteconnessione con 
Telecom, che prevede, si', la tariffa massima nel range previsto, ma sposta gli 
effetti di retroazione al 1°gennaio 1998, generando un credito notevole 
verso l'ex monopolista, che come 
shifting del timing 
dei pagamenti ha 
un effetto finanziario ben maggiore di un futuro (teorico) maggiore 
esborso.


 


Tra le altre chicche degne di nota leggo questa 
giusto ora:




Ivrea - La societa' Olivetti, in relazione 
all'offerta pubblica di 
acquisto lanciata sulle 
azioni ordinarie 
Tecnost
, 
ha ritenuto non 
necessario modificare il prezzo 
d'offerta di lire 5.400 per ciascuna 
azione 
Tecnost, dopo che la societa' in questione si e' aggiudicata 
una fornitura di automazione del gioco del Lotto per un valore 

complessivo di 240 mld di lire. Il Consiglio di 
amministrazione della 
Tecnost, si legge in una 
nota, ha ritenuto all'unanimita' di non 
modificare il proprio parere favorevole gia' espresso relativamente ai 

termini e alle condizioni 
dell'offerta.


Non mi sembra degna di nota invece l'alleanza 
con 
Globalstar
, principalmente piu' 
un investimento in immagine che una reale motivazione economica. Un optional di 
lusso da offrire ai propri clienti piu' snob. Li vedremo comunque tutti l'anno 
prossimo sulle spiagge della sardegna :-))))))) "cara? scusa non ti 
sento... sono a Mauritius e il telefonino non mi becca bene il 
satellite...." eheheh!!!


Prezzi! Le tre ipotesi di 
JAMES!


Ho fatto e 
rifatto i calcoli una dozzina di volte, e non c'e' niente da fare.... NON 
tornano


A me risulta un prezzo minimo, nel peggiore dei casi con 
catastrofe naturale (speriamo di no!) di 6010 lire, da qui a Febbraio. L'ipotesi 
piu' realistica assesta i prezzi invece sulle 8200 lire entro aprile, mentre 
quella "ci-va-proprio-tutto-da-dio" diciamo superottimistica si 
assesta a 11300 lire per azione, proiettando il presente tasso di crescita 
incrementale per un periodo di 8 mesi. Visto che sia la prima che la terza 
ipotesi sono del tutto accademiche, secondo me l'obiettivo potra' essere tra le 
7900 e le 8600 lire.


Il mio sistema, basato su 4 indicatori, (uno grafico, 
uno statistico, uno fondamentale-finanziario e uno james-based -!-) mi da per 
quasi certo obiettivo 6000 per meta' gennaio, al 69% 7300 lire ed al 36% 8080 
lire, questi ultimi per fine marzo. Sembrano prezzi molto alti, me ne sono 
accorto anch'io, ma finora le proiezioni sono state decisamente attendibili. 



Il TP di 8000 mi e' stato comunque confermato appieno da fonti mooolto 
informate, appunto amici di Stoccarda analisti vicini ad Oliman e altri amici da 
Londra, con contatti sul mercato degli intermediari,  dove normalmente chi 
ha i soldi, da' ordine di comprare.


Poi se uno come Colannino, che non e' il Pollo Osvaldo, che e' l'AD di 
olivetti, si sbatte come un turco per mettere insieme un'armata di soci e si 
acquisisce per se' il 10% dell'azienda per cui lavora, di sicuro ci crede 
parecchio. E se i tedeski di Mannesmann che non sono proprio signorine decidono 
di incrementare la propria quota.... e magari qualcun'altro tramite Sim 
londinesi intendesse entrare... e poi... fantafinanza (forse?)


Mah finche' c'e' gusto c'e' fanta!


A proposito! per le linee telefoniche servono i cavi.... Qualcuno mi 
corregga se sbaglio... Nel Cda di 
Pirelli 
Spa
, non c'era un tal De Benedetti e nel cda di 
Ooo
livetti 

un tale Sig. Pirelli??? oh oh! Naaa! Chissa' come mai ho avuto 
il presentimento che un socio tedesco di Pirelli volesse scorporare la Pirelli 
cavi dalla Pirelli tyre Hmmm il 98 sta per finire... sento uno spifffffero!!!! 
Orecchie che fischiano 
:-D


 


Come acquisto si possono 
considerare 
5
 
opzioni. le ordinarie, 
le risparmio, i Warrant 98/02 e i due CW della societe' generale, base 4500 e 
5200


Ritengo equivalenti le ordinarie e le risparmio, che 
generalmente si muovono in parallelo, e quindi offrono gli stessi 
margini.


Leggermente 
piu' speculativi i w98/02, che sono open warrant e possono essere convertiti 
ogni istante in azioni ordinarie pagando 1000 lire (altra ottima fonte di 
finanziamento!) ed hanno una leva di 1.25 rispetto al titolo ordinario, comunque 
destinata a ridursi al crescere di valore del sottostante (inoltre se si opera 
allo scoperto dando a garanzia i titoli il warrant abitualmente dà 
diritto al 50% contro il 70% delle azioni mib30, quindi i vantaggi sarebbero 
pressoche' annullati)


Essendo open warrant pure loro si muovono in parallelo con il 
titolo.


I warrant SG OL C4500 e C5200 invece vanno per i fatti loro. 
Infatti sono iperquotati (considerando la scadenza, mediamente del 50%) pero' 
sono parecchio piu' speculativi.Il problema e' che SG come market maker e' molto 
piu' asfissiante di Citibank, e si rischia di pagare notevoli spread in 
slippage, se si compie una speculazione a brevissimo. Per il breve, diciamo fino 
a 2 -3 settimane possono andare benissimo. Personalmente preferisco il 4500 che 
e' piu' vicino allo strike e quindi puo' muoversi di piu', mentre il 5200 e' 
oltremodo caro ed il prezzo rappresenta quasi esclusivamente il fattore tempo 
residuo. Tuttavia costa meno eh eh eh!


Oppure, ma questa al momento la sconsiglio, una bella 
speculazione suicida, comprando a premio su base lontana i warrant 98/02, si 
puo' arrivare fino ad una leva di 100 ma e' praticamente piu' probabile 
azzeccare un 6 al superenalotto. Se non tenete famiglia ed i soldi sono vostri 
.... Io non consiglio nulla, anche perche' tutto quanto scritto e' ufficialmente 
frutto di opinioni personali e chi investe lo fa a proprio rischio e pericolo. 
Io investo per divertimento, quindi posso cimentarmi in questi trade allucinanti 
ehehe! ci vuole un bel cuore a prova d'infarto!  


Personalmente, acquistero' tra 4200 e oltre le 4500 
fino ad un massimo di 150000 azioni sia ordinarie, sia w9802 sia Call base 4000 
(un po ne ho gia'), man mano che avro' finanze disponibili in saccoccia!


Ciao a tutti


Buon trading da Londra


James. 


 


 



Sul fatto che olivetti sia un titolo con forti aspettative di crescita
non è certo una novità importata da james bond dei poveri. Quando però
si subentra nell'analisi aziendale per la valutazione dell'impresa
bisogna fare dei distinguo.
Vorrei ricordare al caro james che le ipotesi stilate dai suoi amici
--modigliani miller sono ipotesi di scuola che inseriscono l'analisi in
un contesto che nella realtà non sussiste (se volete conoscere le famose
ipotesi di mm postate una mail); in più bisogna considerare che
infostrada non ha azioni quotate e che quindi l'unico valore che per il
momento le si può dare è quello patrimoniale aumentato dai dati e dalle
aspettative di crescita (avviamento) che peraltro sono molto buone. Per
quel che concerne la quotazione del titolo olivetti e il suo prezzo ,
bisogna fare qualche considerazione. Olivetti capitalizza in borsa quasi
12000 miliardi per un fatturato di 6000  e rotti miliardi e non
distribuisce utili da sette anni (se non erro). Quest'anno si dovrebbe
tornare al dividendo sempre che l'asseblea decida di distribuirlo. A mio
avviso il prezzo attuale incorpora già ottime aspettative di crescita e
di sviluppo, anche se è probabile che quando i primi dati di chiusura di
esercizio saranno pubblicati riservano piacevoli sorprese il titolo
continuerà a correre verso l'alto. Tuttavia l'illusione (speculazione)
che spesso si crea attorno a determinati fatti non sempre ha risvolti
positivi. Inviterei dunque tutti coloro interessati al titolo olivetti
innanzi tutto a visitare il sito della società e guardare in maggior
dettaglio gli intrecci azionari che portano al controllo di omnitel ed
infostrada, poi di investire sul titolo quando se ne presenta
l'occasione buona. (uno storno come quello di agosto-ottobre era una
occasione d'oro per entrare visto che ha toccato le 2600 lire).
Saluti...e fata viam inveniunt.

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

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    >Cari Colleghi!!!
    >Ho appena ricevuto una mail dal mitico James, trader >londinese di
Piazzaffari!!!
    >Il rating su emesso Olivetti e' VIAGRA OUTPERFORM !!! >(mooooo!) Non so
che significhi esattamente ma sembra >spirtioso!!!!
    io penso che olivetti vale 7000
    e trovo interessante la versione risparmio.
    con rating RUN-BUY e successivo KEEP-MUCH
    Ma non capisco perche James non considera le Privilegiate.
    ciao :-)