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Titolo: GANDALF PER IL GURU VALLI













Azionisti rilevanti di 
      GANDALF SPA 










Dichiarante


Azionista 
      Diretto


Quota % su Capitale 
      Votante


Quota % su Capitale 
      Ordinario


Intestazione a 
      Terzi




Denominazione


Titolo di 
      Possesso


Quota %


di cui Senza 
      Voto


Quota %


di cui Senza 
      Voto


Intestatario


Quota %




Quota %


il Voto Spetta 
      a


Quota %


il Voto Spetta 
      a


su Capitale 
      Votante


su Capitale 
      Ordinario




Soggetto


Quota %


Soggetto


Quota %




EUROMOBILIARE FIDUCIARIA SPA


EUROMOBILIARE 
      FIDUCIARIA SPA


Fiducia


3.942


0.000






3.942


0.000














Totale


3.942


0.000






3.942


0.000














Totale


3.942


0.000




3.942


0.000




0.000


0.000




FONDO 
      PER LE PENSIONI AL PERSONALE DELLA CASSA DI RISPARMIO DELLE PROVINCIE 
      LOMBARDE


FONDO PER LE 
      PENSIONI AL PERSONALE DELLA CASSA DI RISPARMIO DELLE PROVINCIE 
      LOMBARDE


Proprieta'


2.613


0.000






2.613


0.000














Totale


2.613


0.000






2.613


0.000














Totale


2.613


0.000




2.613


0.000




0.000


0.000




GANDALFIN HOLDING SA


GANDALFIN HOLDING 
      SA


Proprieta'


13.247


0.000






13.247


0.000














Totale


13.247


0.000






13.247


0.000














Totale


13.247


0.000




13.247


0.000




0.000


0.000




LAFIN 
      SPA


LAFIN SPA


Proprieta'


2.730


0.000






2.730


0.000














Totale


2.730


0.000






2.730


0.000














Totale


2.730


0.000




2.730


0.000




0.000


0.000




GLINFLY SA


GLINFLY SA


Proprieta'


5.315


0.000






5.315


0.000














Totale


5.315


0.000






5.315


0.000














Totale


5.315


0.000




5.315


0.000




0.000


0.000








Data: 05/04/2001 




Si può (osservando le due tabelle le 
modifiche nell'azionariato di GANDALF) notare che determinati personaggi stanno 
vendendo azioni GANDALF a favore di un nuovo e forte socio 
AIR FRANCE 
che compra le azioni sul mercato. A breve il 
tutto verrà reso noto.










Azionisti rilevanti di 
      GANDALF SPA 










Dichiarante


Azionista 
      Diretto


Quota % 
      su Capitale Votante


Quota % 
      su Capitale Ordinario


Intestazione a Terzi




Denominazione


Titolo di 
      Possesso


Quota 
      %


di cui 
      Senza Voto


Quota 
      %


di cui 
      Senza Voto


Intestatario


Quota 
      %




Quota 
      %


il Voto 
      Spetta a


Quota 
      %


il Voto 
      Spetta a


su 
      Capitale Votante


su 
      Capitale Ordinario




Soggetto


Quota %


Soggetto


Quota 
%




EUROMOBILIARE FIDUCIARIA SPA


EUROMOBILIARE FIDUCIARIA SPA


Fiducia


34.991


0.000






34.991


0.000














Totale


34.991


0.000






34.991


0.000














Totale


34.991


0.000




34.991


0.000




0.000


0.000




GANDALFIN HOLDING SA


GANDALFIN 
      HOLDING SA


Proprieta'


14.698


0.000






14.698


0.000














Totale


14.698


0.000






14.698


0.000






EUROMOBILIARE 
      FIDUCIARIA SPA


13.246


13.246




Totale


14.698


0.000




14.698


0.000




13.246


13.246




IL TRUCIOLO SRL


IL 
      TRUCIOLO SRL


Proprieta'


2.483


0.000






2.483


0.000














Totale


2.483


0.000






2.483


0.000






EUROMOBILIARE 
      FIDUCIARIA SPA


2.483


2.483




Totale


2.483


0.000




2.483


0.000




2.483


2.483




GLINFLY SA


GLINFLY 
      SA


Proprieta'


6.272


0.000






6.272


0.000














Totale


6.272


0.000






6.272


0.000






EUROMOBILIARE 
      FIDUCIARIA SPA


6.272


6.272




Totale


6.272


0.000




6.272


0.000




6.272


6.272




LAFIN SPA


LAFIN 
      SPA


Proprieta'


3.266


0.000






3.266


0.000














Totale


3.266


0.000






3.266


0.000






EUROMOBILIARE 
      FIDUCIARIA SPA


2.940


2.940




Totale


3.266


0.000




3.266


0.000




2.940


2.940




ZAMBONI GIANNI


ZAMBONI 
      GIANNI


Proprieta'


2.090


0.000






2.090


0.000














Totale


2.090


0.000






2.090


0.000






EUROMOBILIARE 
      FIDUCIARIA SPA


2.090


2.090




Totale


2.090


0.000




2.090


0.000




2.090


2.090




FONDO PER LE PENSIONI AL PERSONALE DELLA CASSA DI 
      RISPARMIO DELLE PROVINCIE LOMBARDE


FONDO PER 
      LE PENSIONI AL PERSONALE DELLA CASSA DI RISPARMIO DELLE PROVINCIE 
      LOMBARDE


Proprieta'


3.136


0.000






3.136


0.000














Totale


3.136


0.000






3.136


0.000






EUROMOBILIARE 
      FIDUCIARIA SPA


2.613


2.613




Totale


3.136


0.000




3.136


0.000




2.613


2.613








Data: 31/12/2000 






GANDALF Airlines ha ottenuto dall'autorità aeronautica il 
certificato di approvazione quale impresa di manutenzione Jar 145, che autorizza 
GANDALF ad eseguire interventi di manutenzione sugli aeromobili operanti 
trasporto pubblico di passeggeri e merci. Con la certificazione JAR 145 viene 
attestato che GANDALf ha raggiunto una organizzazione tecnica rispondente agli 
standard europei JAA ( Joint Aviation Authorities). GANDALF dispone infatti di 
procedure interne, di personale qualificato, di infrastrutture ed 
equipaggiamenti che la autorizzano a fornire servizi di manutenzione ad 
operatori terzi. 
L'ESERCIZIO DIRETTO DELLA 
MANUTENZIONE DEI PROPRI AEREI, SI TRADURRA' PER GANDALF IN UN NOTEVOLE RISPARMIO 
DEI COSTI INDUSTRIALI E IN UNA MAGGIORE FLESSIBILITA' OPERATIVA. IL PUNTO DI 
PAREGGIO SARA' RAGGIUNTO DALLA SOCIETA' NEL SECONDO SEMESTRE 2002. ENTRO IL 2001 
E' PREVISTA INOLTRE LA CERTIFICAZIONE JAR OPS 1, CHE CONSENTIRA' A GANDALF, 
COMPAGNIA REGIONALE A MENO DI DUE ANNI DAL SUO PRIMO VOLO COMMERCIALE IL 
RAGGIUNGIMENTO DI UNO STANDAR DI CERTIFICAZIONE PARI A QUELLO DEI MAGGIORI 
VETTORI DI BANDIERA.


I ricavi dell'esercizio 2000 di GANDALF sono pari a 
64,7 mld di lire, nel 2001 raddoppieranno grazie all'accordo commerciale con AIR 
FRANCE e l'ingresso nella gestione di aeroporti e servizi aeroportuali. I 
passeggeri sono saliti a 194.626 +346% sul 1999, i voli sono stati 15.903 +148% 
con 16 destinazioni +10 sul 1999. Nel corso del 2000 forti investimenti nella 
flotta e nello sviluppo commerciale hanno portato ad una perdita di 28,5 mld 
anche a causa di un USD e petrolio forte. Grazie ad AIR FRANCE nel 2001 ci 
saranno oltre 500 voli alla settimana di GANDALF in code share con la compagnia 
francese. I dati del 2000 non sono raffrontabili con il medesimo periodo 
dell'esercizio precedente, in quanto l'attività della società è iniziata il 
06/04/1999. La compagnia operante nel trasporto aereo di linea con un preciso 
posizionamento di settore ha realizzato nel 2000 ricavi lordi pari a 64,7 mld in 
linea con gli obiettivi aziendali dichiarati in sede di IPO. Rispetto al 1999 i 
ricavi sono aumentati di 48,7 mld di lire (circa 4 volte).


I costi operativi del 2000 ammontano a 86,4 mld di 
lire, di cui il 79% rappresentato da costi per servizi e consumo materiali 
(compresi tutti i costi gestionali al netto delle capitalizzazioni con 
esclusione dei canoni leasing e noleggio aeromobili) ed il restante 21% dal 
costo del lavoro. Il 78% dei costi per servizio è costituito da costi diretti 
operativi mentre il restante 22% è rappresentato da costi di marketing, dai 
diritti pagati alle agenzie di viaggio per le attività de vendita biglietti e da 
tutti i costi di struttura generali ed amministrativi. Il margine operativo 
lordo prima dei leasing degli aerei e degli ammortamenti EBITDAR risulta pari a 
- 21,7 mld di lire. Tale risultato sconta l'effetto del caro petrolio/dollora 
che ha assunto connotati ritenuti di eccezionalità. Il risultato è inoltre 
influenzato dalle spese di investimento sostenute per le nuove rotte imputate 
interamente a C/E e non capitalizzate. Al 31/12/2000 la flotta è composta da 10 
aeromobili di cui 3 di proprietà contro i 5 di fine 1999. Il margine operativo 
lordo EBITDA risulta pari a - 42 mld di lire, qualora fosse applicato il 
criterio di ripartire il costo dei leasing finanziari sulla vita del bene 
(almeno 20 anni anzichè 10 come da base contrattuale) e fossero stati 
capitalizzati i costi per investimenti in nuove linee, e il C/E fosse stato 
depurato dal caro petrolio l'EBITDA ammonterebbe a - 19,2 mld di lire. Gli 
ammortamenti e gli accontonamenti sono pari a 8,2 mld ed il risultato operativo 
civilistico EBIT risulta pari perciò a -50,3 mld di lire. Il calcolo delle 
imposte include l'effetto del benefico fiscale connesso alla riportabilità delle 
perdite a fini fiscali che risulta pari a 4,5 mld di lire. La perdita di 
periodo ammonta a 28,5 mld di lire e tiene conto della plusvalenza di 14,8 mld 
derivante dal conferimento della partecipazione detenuta in GANDALF STORE & 
SERVICE s.r.l nella neo costituita EVEN G7 s.r.l. L'operazione si inquadra nel 
progetto relativo all'estensione dell'area d'affari il cui studio di 
fattibilità, terminato nel dicembre 2000, ha consentito la costituzione di una 
holding operativa, denominato EVEN G7, avente come oggetto sociale 
l'acquisizione di partecipazioni qualificate nelle società di gestione degli 
aeroporti e l'erogazione di servizi aeroportuali.


La realizzazione della 
strategia di cui sopra è in fase di attuazione sono infatti in corso avanzati 
contatti con partner strategici e primari investitori che assieme a GANDALF 
doteranno EVEN G7 delle risorse necessarie agli investimenti per il progetto. 
AIR FRANCE oltre a garantire a GANDALF 32 mld di ricavi freschi per il 2001, 
entrerà nel capitale di GANDALF per potenziare questa collaborazione e si è 
impegnata a ripianare i debiti se entro il 2001 se l'azienda non raggiungerà un 
MOL positivo. Il fatturato per il 2001 è stimato in 135 mld (+100% sul 2000). Il 
considerevole incremento del fatturato e dei volumi di traffico avrà un impatto 
sul C/E a partire dalla stagione estiva che inizierà il 25/03/2001. GANDALF è 
operativa a Milano Orio International, Milano Linate, Pisa, Roma Fiumicino, 
Parma, Trapani, Pantelleria, Parigi, Stoccarda, Monaco, Berlino, Colonia, Madrid 
e Barcellona, e altri collegamenti domestici. La strategia sopra descritta 
consente di presentare GANDALF con solide prospettive di sviluppo, da un 
lato nel trasporto aereo e anche attraverso lo sviluppo della nuova area 
d'affari relativa al settore aeroportuale.  
MULTIPLI di 
BORSA Price/Book Value 2,58 Price/Sales 8 Book value/Share 24,79 Sales/share 8 
Share out 1,15 Current ratio 2,25 Quick ratio 1,21 Debt to asset 0,87% Fin. 
leverage 1,46 Lead Manager EUROMOBILIARE 
SIM.



 ha scritto nel messaggio 
  
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