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Titolo: Le balle degli analisti (2° Parte) ....!

Ecco l'articolo riportato su Repubblica
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Analisti, quanti cattivi consigli
Da Seat a e.Biscom: ecco gli errori degli esperti, legati alle banche e con
troppi conflitti di interesse
di ROBERTO RHO
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MILANO - Era la fine di marzo, le quotazioni dei tecnologici erano ancora
alle stelle, il Nasdaq veleggiava sereno oltre i 5mila punti. In Italia,
Lorenzo Pellicioli e Roberto Colaninno avevano appena dispiegato i loro
piani di battaglia sulla Seat: acquisita la Buffetti, varata la fusione con
Tin.it, l'Internet provider della Telecom. Il titolo Seat, che nelle
settimane precedenti sulle ali dell'entusiasmo aveva toccato i suoi massimi
oltre i 7 euro, oscillava intorno ai 6. Ma gli analisti non avevano
accantonato i loro sogni di gloria: "Confermiamo il nostro "buy" -
dichiaravano all' Imi-Bim - la strategia attuata da Seat è vincente, l'Opa
su Buffetti è un grande affare e la fusione con Tin.it apre potenzialità
fantastiche". E non erano i soli, gli analisti dell'istituto di credito
romano, a vaticinare performance da favola per la società di Colaninno e
Pellicioli. La lista dei "buy" era infatti sterminata: Julius Baer,
Euromobiliare, Banca Akros, Caboto... Bnp Pasfin, addirittura, consigliava
ai suoi clienti uno "strong buy" (in sostanza: "comprate a mani basse"),
indicando un obiettivo di prezzo di 8 euro a breve e di 12 a lungo termine.
Banca Leonardo rivedeva al rialzo il suo target price, fissato a 9,5 euro,
la Rasfin alzava il suo prezzo obiettivo da 5 a 7,8 euro per azione.
Com'è finita lo sanno tutti, e in particolare gli sfortunati risparmiatori
che hanno seguito i consigli degli analisti: il titolo Seat non solo non ha
mai neppure sfiorato gli ambiziosi target price, ma ha conosciuto un vero e
proprio tracollo, che lo ha portato fino a 2,2 euro per azione, il livello
più basso da cui, nelle ultime sedute, è rimbalzato. Storia esemplare,
quella delle previsioni sbagliate sul titolo delle Pagine Gialle. Esemplare
di quello che sta per essere archiviato non solo come l'anno nero delle
Borse ma anche come l' anno nero degli analisti finanziari. Dai primi mesi
dell'anno in poi ne hanno azzeccate davvero poche. Sulla Seat, sugli altri
tecnologici e anche sui più tranquilli titoli della old economy.
Qualche esempio? All'inizio di aprile, quando già sui tecnologici si
addensavano nuvoloni neri, il gestore di Ras Hi Tech consigliava senza
timori il suo "buy" sulla Freedomland, in offerta a 105 euro per azione. Il
titolo fu piazzato, e non rivide mai il prezzo del collocamento. Ad agosto,
quando già il suo valore si era dimezzato, gli analisti di Radiocor-Il Sole
24 Ore giudicavano che "agli attuali valori i titolo dovrebbe aver scontato
tutti i fattori negativi". E raccomandavano ai risparmiatori di conservare
Freedomland nei portafogli. Oggi il titolo Freedomland sta intorno ai 22
euro. Ed è sceso anche più in basso. Certo, quello della Internet tv di
Degiovanni è un caso "patologico". Ma anche se ci si attiene alla
"fisiologia" il discorso non cambia. Prendiamo, per esempio, e.Biscom. A
metà giugno la Donaldson Lufkin & Jenrette (la banca d'affari americana che
in Italia si è avvalsa in passato della consulenza autorevole di Francesco
Micheli, che di e.Biscom è presidente) "sparava" il suo "buy" con target
price 250 euro (il titolo era stato collocato a 160 e aveva visto massimi
oltre i 300). Più prudenti, Euromobiliare, Deutsche Bank, Intermonte e
Morgan Stanley, fra luglio e settembre, fissavano target price
rispettivamente di 215, 210, 208, e ancora 210 euro. Ma in autunno, quando
la caduta dei tecnologici era già in corso da tempo, la Dlj ribadiva il suo
"buy" a 250 euro, seguita dalla Metzler Bank che indicava 245 euro per
azione. Oggi, ad appena tre mesi di distanza, e.Biscom naviga sotto i 100
euro.
La musica non cambia se dall'ottovolante dei tecnologici si scende per
affrontare la banale "normalità" della old economy, che non contempla
performance da capogiro nè picchiate da brivido. Eppure, quando a maggio il
titolo Enel sembrava essersi svegliato dal suo tradizionale torpore ed era
arrivato in prossimità dei 5 euro per azione, c'era chi - per esempio Sg
Securities e Merrill Lynch - consigliava il "buy" e indicava target price
ancora più alti, considerando che l'Enel "può rappresentare una delle più
importanti storie di successo grazie alla forza implicita dei suoi 30
milioni di clienti". Oggi, la società guidata da Franco Tatò vale in Bora
poco più di 4 euro per azione, dopo esere scesa anche sotto i 4. E che dire
della Fiat, l'ex regina di Piazza Affari? Prima dell'intesa con General
Motors, il titolo della casa torinese si era gonfiato di attese speculative.
Poi, visto e valutato il deludente accordo con gli americani, era
precipitato. Eppure, anche allora (con quotazioni intorno ai 32 euro) buona
parte degli analisti indicavano target price sensibilmente più alti:
Dresdner Kleinwort Benson fissava un obiettivo di 40 euro, con possibile
innalzamento a 45. Così come Rasfin, che ovviamente suggeriva "buy". Oggi,
la Fiat vale 26 euro per azione.
L'elenco potrebbe continuare all' infinito, a testimonianza di un sistema in
cui, con tutta evidenza, qualcosa non funziona. Analisti malati di cronico e
inguaribile ottimismo? Oppure, più semplicemente, incompetenti? Nè l'una nè
l'altra. Per la risposta corretta, chiedere al presidente della Consob Luigi
Spaventa, che ha più volte denunciato l'anomalia di un sistema - interamente
controllato dalle banche, italiane e internazionali - in cui tutti fanno
affari con tutti. Una ragnatela di conflitti d'interesse mai dichiarati,
anzi spesso negati, che avviluppa e imprigiona un mercato finanziario ancora
troppo poco trasparente.

Un bellissimo servizio sui target price l'ho visto qualche sera fa sul tg di
Italia1 in cui si parlava del giornale Il Mondo e dei titoli della New
Economy che gli analisti invitavano a comprare circa un mese fa. Oggi sonno
tutti a dir poco tracollati!

 wrote in message
news:NSm26.188081$hk4.6...@news.infostrada.it...


 ha scritto nel messaggio
news:lKm26.188041$hk4.6...@news.infostrada.it...

spero solo che quelli che hanno sparato tp del genere a febbraio marzo solo
per far comprare i poveri fessi che ci hanno creduto per potere vendere ai
massimi arricchendosi sulle spalle degli altri,se li magnano tutti in
medicine...lim.....i loro..e de st'i....i........