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Titolo: Vantaggi operazione Tronchetti

Gentilmente qualcuno riesce a farmi capire ,
oltre ai vantaggi contabili , quali sono i
vantaggi economici  a favore degli azionisti
di controllo che derivano da questo
accorpamento societario e se sono di natura
fiscale oppure no.
Saluti
ilpicchioFerdi.

 ha scritto nel messaggio
news:LlYba.50032$
pG1.1...@news1.tin.it
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Il valore di Olivetti calcolato come differenza fra il valore dei titoli
Telecom nel portafoglio di Olivetti e il debito di Olivetti, era molto
prossimo a zero.
L'operazione dà valore alle azioni Olivetti (a favore degli azionisti
Olivetti) sottraendolo dalle azioni Telecom (a sfavore degli azionisti
Telecom).
L'operazione era prevista, non era un fulmine a ciel sereno.
Il titolo Olivetti già scontava questo fatto (Olivetti era già
sopravvalutatissima rispetto al NAV) e quindi si è mantenuto nel range che
ha avuto negli ultimi mesi.
Il titolo Telecom invece, secondo il mercato, lo scontava in misura
insufficiente e quindi è stato mazzolato.


fammi capire bene : allora praticamente adesso
TI si accolla tutti i debiti di Olivetti e
dato che ha una maggiore capacità reddituale
verranno poi diluiti (cosa che se non sbaglio
avveniva già a livello di gruppo "Olimpia").
Allora il reale beneficio economico per gli
azionisti di controllo dove stà ? Forse
tramite TI vi sono maggiori possibilità di
usufruire di interventi economici statali ?

 usufruire di interventi economici statali ?
Il vantaggio immediato per Olimpia sta nel cedere qualcosa che, facendo le
dovute proporzioni, varrebbe 0,2-0,3 euro e ricevere in cambio qualcosa che
vale 0,9-1 euro.
Non mi pare un vantaggio da poco.
L'accorciamento della catena di controllo comporta grossi vantaggi fiscali.
L'allocazione del debito su una azienda più redditizia poi comporterà
probabilmente anche un miglioramento del rating del debito stesso ed una
riduzione della spesa per interessi.

 azionisti di controllo dove stà ?
I debiti erano in Olivetti e la "produzione" stava in Telecom.
per ripagare i debiti c'erano solo i dividendi (strumento inefficiente
perche' la meta' va dispersa).
Fondendo le societa' si porta il debito vicino alla produzione di cassa e lo
si ripaga prima. Si porta dentro anche 2.4Mld di benefici fiscali.
DMaster
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Inviato via 
http://usenet.libero.it

 fiscali.
e fin qui tutto ok....ma fammi ragionare come la casalinga di Voghera (anche
perchè di più proprio non riesco....figurati che dopo 2 giorni di post sul
recesso non ho ancora capito un ...zo....:-))
Se io sono un azionista Telecom (come sono...) e mi sono sempre ben guardato
dall'essere un azionista Olivetti (come il Tronky) per i seguenti motivi:
1) con i miei 15-20.000 Euro di investimento (eventualmente in Olive al
posto di Telecom)  ovviamente dubito che il Tronky mi avrebbe chiesto di far
parte del Patto di Sindacato
2) se devo scegliere e capisco che Olive ha debiti e Telecom produce i cash
flow (e i dividendi) chiaramente preferisco possedere un pezzo della
macchina dei soldi piuttosto che la scatola dei debiti
ma a questo punto succede la fusione, ovvero:
Il Tronky arriva un giorno e dice: "Siccome io sono quello che possiede di
più della macchina dei soldi (tralasciando il fatto che ha anche i debiti)
mi fondo con la suddetta macchina (e mi porto anche i debiti), che così
risparmio le tasse dei dividendi che intascherei dalla telecom per pagarmi i
debiti
Ma il risultato quale è ? Che io, casalinga di Voghera, azionista della
macchina dei soldi mi trovo ancora azionista della macchina dei soldi ma in
più ho anche i debiti del mio socio forte che può decidere (da solo, ovvero
con i suoi amici) la fusione...
Ora, se uno è arrivato fin qui a leggere, la domanda finale è la seguente ?
Quale è il vantaggio di compensazione dei debiti che arrivano a telecom ( e
non erano suoi) che io, surfista e socio in telecom di olivetti,  ricevo
post operazione ?  Mi volete dire che il vantaggio sta tutto nell'aumento
della scalabilità di Telecom ? Mah...ci sarà altro che, distratto dalle
onde, per ora non ho capito....
Grazie a chi mi aiuta...


Temo non ci sia altro.
Ma forse non è così poco.
Post operazione Telecom capitalizzarà attorno ai 15 miliardi.
Di questi 2,5 (circa) li avrà Olimpia.
Con tre, quattro miliardi si potrà prendere il contollo (è meglio non andare
oltre il 30% per non dovere opare TIM che ne capitalizza 31, in quanto a
quel punto il gioco si farebbe davvero pesante).
L'operazione potrebbe anche fare gola a molti.

Ringrazio per le risposte Neo e di DMaster.
Saluti

 ha scritto nel messaggio
news:165Z250Z91Z70Y1...@usenet.libero.it...
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