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Titolo: Per DMaster (su ENEL).

Il 4 novembre scorso postatsti questo messaggio.
http://makeashorterlink.com/?H27642997
Quando lo lessi pensai che a me il prezzo offerto da Morgan Stanley non
pareva poi tanto sballato e che comunque non era poi lontano da quello che
avevi offerto tu.
Per me ENEL aveva il potenziale per arrivare a 5.6 5.7 euro, magari anche un
po' oltre in un momento di euforia.
Poi è tramontata definitivamente la fusione TERNA-SRG, è scoppiato il caso
Paramalat, e si è iniziato a parlare di rialzo dei tassi. Per ENEL, che ha
uno stock di debito non trascurabile e potenzialità di crescita piuttosto
limitate, non sono certo buone notizie.
E allora volevo chiederti.
Perchè, secondo te, sale così ?
Esistono dei motivi di carattere fondamentale che mi sfuggono (e chi ti sono
sfuggiti a suo tempo) o è solo l'ennesimo atto di quella sceneggiata che (a
mio parere) il nostro listino è diventato negli ultimi mesi ?


--->se t'interessa la mia opinione, secondo me si valuta *anche* che enel
sia divenuta neo-monopolista (almeno di fatto visto l'arretratezza dell'iter
legislativo per la liberalizzazione del mercato energetico) e che quindi per
qualche anno ancora potra' godere della mancanza di concorrenti.
---
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 godere della mancanza di concorrenti.
Monopolista ENEL lo č da sempre e per quanto mi risulta da novembre a oggi
l'iter per la liberalizzazione del mercato dell'energia non ha avuto
particolari battute di arresto (nč particolari accelerazioni). Non mi pare
che su questo fronte ci siano stati sviluppi imprevisti. Mi sono perso
qualcosa ?


---> perche' nel breve tu vedi concorrenti per enel nel settore
energetico?:0)
Cmq mi riferivo al ritardo nella determinazione dei stranded cost per enel,
del mancato sviluppo del mercato delle energie rinnovabili, in definitiva ad
un certo lassismo e trascuratezza del legislatore nel ritagliare e
regolamentare una nicchia del mercato energetico che sia svincolata da
enel...non ci crederai ma e' stato un argomento che ho approfondito un sei
(??) mesi fa circa per dare una risposta a stardust (ed in effetti all'epoca
ho poi acquistato le enel che possiedo) e che ora ho perso a causa del crash
del mio comp della scorsa settimana.



---> *gli* stranded costs :0)


 scorsa settimana.
Tu stesso dici che è roba di sei mesi fa, quindi, ai primi di novembre era
già nota.
Questo intendevo. Non ci sono fatti nuovi.
E poi è vero che ENEL non ha concorrenti seri al momento (e non ne avrà fino
a quando non diverrà operativa la borsa energetica), ma è anche vero che
rispetto ai potenziali concorrenti (tipo EDF) che fra qualche anno comunque
si troverà ad affrontare non è assolutamente in grado di competere, o almeno
non con il petrolio a questi prezzi.
Io la vedo destinata a tirare avanti così (che non è male, intendiamoci)
senza infamia e senza lode, e senza grosse chanches di crescita.

"Neo" <N...@The.Matrix> ha scritto nel messaggio
news:U1r1c.56605$gk.23...@news3.tin.it...

---> forse non sono stato del tutto chiaro...*attualmente* enel e' trattata
come una monopolista che vuol dire innanzittutto essere azienda sotto
controllo statale per cui il valore di mercato e' ai minimi, nel momento in
cui il mercato sara' veramente liberalizzata e' probabile che enel
diventera' contentibile ed allora anche i multipli secondo con cui sara'
valutata si modificheranno.


 multipli secondo con cui sara' valutata si modificheranno.
Sì, avevo capito male, forse perchè io ENEL non la vedo tanto bene come
attore in un mercato liberalizzato e trovo che la situazione attuale del
mercato dell'energia in Italia a ENEL giovi parecchio (il prezzo
dell'energia in Italia è molto alto).
Quanto ai multipli bisognerebbe guardare altre aziende simili (all'estero
quindi) per fare un confronto, ma, a prescindere da ciò, ENEL a questi
prezzi ha un P/E di 19 che mi pare altino già coi tassi attuali, quota il
doppio del patrimonio netto e ha un indebitamento finanziario netto pari a
1.2 volte il patrimonio netto.
Visto che forti espansioni del fatturato e degli utili non mi paiono
ipotizzabili (anche perchè il management attuale pare non credere molto
nella telefonia, dove gli spazi per crescere magari ci sarebbero) non mi
pare si possa dire che è sottovalutata.
E comunque ripeto.
Non mi pare che da novembre a oggi sia cambiato granchè.

 Perchč, secondo te, sale cosě ?
Il motivo scatenante e' stato il nuovo piano di ritorni della parte regolata
stabilito dalla nuova authority per l'energia... in sostanza sono cambiati i
componenti dell'authority per scadenza di mandato, e la nuova remunerazione
per la RAB (Regulated Asset Base) stabilita e' risultata molto piu'
premiante rispetto a quella proposta dalla "vecchia" authority.
Poi ci si e' messo il dollaro e lo scenario se mai si e' spostato verso la
possibilita' di un taglio dei tassi, non di un rialzo... infatti tutte le
utilities in europa sono state molto richieste.
A questo aggiungi la concessione di rimodellare gli ammortamenti (non cambia
niente ma alza eps e abbassa p/e consentendo piu' spazio per dividendi), la
prevista cessione degli immobili e infine l'acquisto di AT&T wireless che ha
costretto gli analisti a rivalutare di molto wind...
Metti tutto assieme, mischi un po' e ottieni il rialzo dell'enel.
Ciao DMaster


---> ripeto che non sono aggiornato su enel (ho gia' comprato e ora aspetto
soltanta) ma quello che voglio ancora sottolineare e' che un'azienda come
enel con l'incertezza legislativa che impera nel settore energetico
***potrebbe*** avere ampi margini di rialzo (e a me basterebbe che per ***un
solo giorno*** raggiungesse i miei target al rialzo ...).
Un esempio di possibile ampio rialzo sarebbe una risoluzione favorevole per
enel della questione degli stranded costs...in questo caso lo Stato ha
un'evidente "conflitto d'interesse" e potrebbe decidere ampiamente a proprio
favore...c'e' una evidente asimmetria informativa in fieri, e su questo la
borsa specula o almeno e' per questo che ho comprato.


 wind...
Il motivo della rivalutazione magari non mi convince (potrebbe anche essere
che Cingular abbia fatto un pessimo affare; mi pare che Vodafone a gara
chiusa sia salita proprio perchè NON aveva comprato AT&T wireless a quei
prezzi), ma che Wind fosse sottovalutata è una cosa che ho sempre pensato
anche io.

 Innazi tutto grazie per la risposta:
Aggiungo che ti ho riportato le motivazioni principali di quegli
istituzionali che hanno acquistato recentemente enel facendone salire il
prezzo, ma non necessariamente io condivido tali motivazioni: l'unica cosa
indubitabile e' il discorso della RAB migliore del previsto, il resto e'
altamente opinabile.
Ciao DMaster
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Inviato via 
http://arianna.libero.it/usenet/


Rigrazie.