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Titolo: dal velino su telecomme

ECO - Telecom scende in Borsa e Telefonica forse non è nervosa
Milano, 28 feb (Velino) - Una settimana giusta al consiglio di 
amministrazione di Telecom Italia, con la sensazione che ci sia una 
situazione non del tutto stabile e che qualche operazione, non ancora ben 
chiara, sia in corso. Si guarda alle aspettative sul piano industriale, che 
sarà presentato venerdì 7, il giorno dopo la riunione del consiglio di 
amministrazione e, nello stesso tempo, si osserva, con curiosità e un certo 
stupore, l'andamento del titolo di Telecom Italia in Borsa, che ancora oggi 
oscilla intorno a 1,7 euro dopo essere scivolato ieri sotto quella nuova 
modesta soglia di ben cinquanta centesimi. Due rapidi conti per un 
promemoria. In un anno il titolo ha perso complessivamente più del 28 per 
cento, cioè dalla stagione del "grande travaglio", dai tempi, lunghi e 
logoranti, dell'ultimo periodo della presidenza di Marco Tronchetti Provera 
e poi quella di Guido Rossi, fino all'irruzione della spagnola Telefonica e 
delle grandi banche ( insieme a Generali e Benetton) nell'operazione Telco, 
la nuova holding che ha rilevato Olimpia , la vecchia holding di Tronchetti 
e della Pirelli. Vista in quotazioni borsistiche, nonostante la grande crisi 
finanziaria mondiale, l'andamento di Telecom lascia effettivamente 
perplessi.
Senza ritornare all'operazione di Tronchetti, che pagò carissime le azioni, 
basta pensare a quanto, pochi mesi fà, hanno sborsato Telefonica e le banche 
per Telecom: 2,83 euro ad azione. Va bene che Telefonica fa exploit di tutto 
rilievo, come attesta la trimestrale appena uscita (più 43 per cento), ma 
perdere un euro e dieci centesimi per azione, in meno di dieci mesi, ha 
quasi il sapore della "beneficienza". Intanto si riparla dell'indebitamento 
di Telecom e del fatto che, comunque sia valutata, la capitalizzazione del 
colosso delle telecomunicazioni italiane è inferiore all'indebitamento. 
Intanto tutti sono in perenne attesa del rilancio, che francamente, 
guardando le possibilità che si offrono, non è molto facile ipotizzare. Che 
tipo di sinergie? E che tipo di operazioni all'estero, in Sud America ad 
esempio, dove c'è già Telefonica a farla da padrone? Il cosiddetto "nuovo 
ticket" di comando, Gabrieli Galateri di Genola presidente e Franco Bernabè 
amministratore delegato, è stato un "parto travagliato", ma alla fine è 
passato con un sostanziale apprezzamento dei soci Telco. Qualche problema ha 
suscitato la nomina di Bernabè, non tanto per la sua indiscussa competenza e 
capacità, quanto per i suoi presunti riferimenti di carattere politico e 
governativo. Non siamo nemmeno a novanta giorni dall'insediamento del nuovo 
ticket, soltanto a metà dicembre, che il nuovo amministratore delegato, pur 
sapendo di essere di fronte a grandi difficoltà, si è messo in moto per una 
sistemazione della rete e per una sistemazione del management e della 
riorganizzazione della grande impresa. Non si è mai capito bene se si 
parlasse apertamente di scorporo, di una newco di Telecom che regolasse l'accesso 
oppure di qualcosa di minore. Alla fine, il risultato finale del cosiddetto 
"Open Acces" ha trovato più parole di conforto (Authority italiana) che di 
reale apprezzamento (Authority europea), diciamo un "primo passo" utile. Ma 
il mercato, inutile nasconderlo, non ha reagito bene.
E di fronte a questa risposta negativa del mercato sembra che ci sia 
nervosismo da parte spagnola e mugugno da parte degli altri soci di Telco. 
Però la stessa Telefonica, come socio industriale di primo livello, dovrebbe 
essere stato il socio decisivo a bloccare lo scorporo della rete (si dice 
per diffidenza sulla situazione politica italiana) che avrebbe portato 
almeno una decina di miliardi di euro nelle casse di Telecom Italia. A 
questo punto, anche all'ombra di manovre speculative, si è ricominciato a 
parlare di nuovi scenari societari, come la fusione tra Mediaset e Telecom, 
che sta in qualche cassetto dimenticato di Mediobanca e che viene ogni tanto 
tirato fuori come una novità, che però, oggi, potrebbe andare in porto con 
una correzione della legge Gasparri. Oppure si ricorda, quasi con nostalgia, 
il tentativo d'accordo tra Tronchetti Provera e la News Corp di Rupert 
Murdoch. Ma i nuovi scenari, tutto sommato, appaiono abbastanza 
avveniristici, non fanno pensare a un rilancio immediato, di cui Telecom ha 
estremo bisogno. E allora? Qualcuno comincia a pensare che le "coordinate 
politiche" che hanno portato al ticket Galateri-Bernabè non siano più 
compatibili con il possibile risultato elettorale. Altri, più 
sofisticatamente, ritengono che in fondo il cosiddetto nervosismo di 
Telefonica è frutto solo di apparenza, ma in realtà conseguente a certa 
adrenalina, quella che consente di vincere poi partite decisive. In altri 
termini, alcuni pensano che il fatto che il titolo Telecom stia perdendo non 
debba dispiacere poi tanto a Telefonica, poiché in una situazione di questo 
tipo le possibilità di un take over diventano più concrete. E, la domanda 
appare a molti più che legittima, chi altro se non la potentissima 
Telefonica ( che ha già un quaranta per cento in Telco, equivalente a un 
dieci per cento in Telecom) potrebbe fare attualmente un take over? Forse 
sono solo fantasmi e chiacchiericci di Borsa italiana. Ma nella lunga 
telenovela di Telecom Italia, nulla può più stupire o riservare sorprese. 
Tra una settimana, dopo il cda, avremo dei ragguagli più ragionevoli.
(eda) 28 feb 2008 18:11

Era ora che scendesse e nuovi minimi.
"P" <afha...@jflsdjfl.jk> ha scritto nel messaggio 
news:E2Wxj.256964$%k.38...@twister2.libero.it...


 ECO - Telecom scende in Borsa e Telefonica forse non è nervosa
Trader, non sai quotare?
Telefonica, con gli utili che si ritrova, sta dimostrando di avere grandi 
capacità manageriali.
Sarebbe una fortuna se prendesse in mano Telecom Italia.
Innanzitutto gli varrebbe 1,3 miliardi di sinergie, ma costituirebbe un 
colosso mondiale pesantissimo.
Telefonica guarda lontano e se in questa fase negativa Telecom vale sempre 
di meno, per lei è una manna.
Ma non interessano 1, 2, 3, 5 miliardi. A Telefonica interessa mettere le 
mani su Telecom con le rete.
La forza di Telecom sta nella rete.
Poi saprà lei come farla fruttare.
A questo punto è da seguire Telecom Italia che diviene sempre più 
interessante per il cassetto.

 grandi capacità manageriali.
Diciamo che è vero.
Ma soprattutto il management di Telefonica è molto bravo a fare figurare 
utili a bilancio e a pompare il titolo.
La redditività reale di Telefonica però è un'altra cosa.
Se dai bilanci di Telefonica togli taroccature come questa
http://www.soldionline.it/a.pic1?EID=17694
i risultanti che ne escono sono decisamente meno "mirabolanti".
Ai prezzi attuali la redditività di Telecom Italia risulta nettamente 
migliore di quella (reale) di Telefonica.
-- 
Era un popolo strano e sfortunato:
il benessere li aveva privati di tutto.
(Stefano Benni - La compagnia dei Celestini)