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Titolo: Obbligazioni: una guida sui rating

Obbligazioni: una guida sui rating
Una guida dettagliata sui rating delle agenzie specializzate. Categorie, 
rischi e percentuali di default
Mauro Introzzi
martedì, 6 ottobre 2009 - 15:34
Tra oligopolio e necessità: le agenzie di rating La disciplina dei 
corporate bond Obbligazioni e titoli obbligazionari Il rating
Il rating è un giudizio, condotto da alcune società specializzate, sulla 
"salute finanziaria” di imprese, Stati e istituzioni pubbliche che 
emettono un’obbligazione. Questa valutazione è condotta sulle capacità 
degli emittenti di poter rimborsare il capitale a scadenza e di poter 
pagare in modo regolare gli interessi dovuti.
I rating sono richiesti dalle società emittenti, a pagamento, e sono 
condotti attraverso criteri standardizzati che si basano sul confronto 
con altre realtà operanti nei medesimi settori.
Per le imprese esistono normalmente due rating, uno a breve e l’altro a 
lungo, mentre per gli Stati sono previste altrettante categorie, e 
giudizi su debito estero e debito domestico.
Come si nota dallo schema seguente esiste una certa equivalenza tra i 
giudizi delle diverse società. Ciò non esclude comunque che le 
principali società possano avere opinioni differenti sullo stesso 
emittente. Tali situazioni non sono infrequenti, anzi.
Le categorie dei rating
Esiste una linea di demarcazione tra le categorie di rating, 
individuabile tra il giudizio BBB-/Baa3 e quello BB+/Ba1. Le valutazioni 
superiori sono chiamate anche “investment grade” e caratterizzano la 
tipologia di bond tipicamente acquistata dalla maggioranza degli 
investitori istituzionali, fondi obbligazionari su tutti. La categoria 
inferiore contraddistingue i “non investment grade”, prede tipicamente 
di un numero più ristretto di investitori, principalmente i fondi 
specializzati nell’high yield.
Tabella 1: i giudizi delle principali agenzie di rating
Categoria S&P Moody's Fitch % default*
  Rischio
Investment grade (o categoria "investimento") AAA Aaa AAA 0,01% Minimo
AA+ Aa1 AA+ 0,02% Modesto
AA Aa2 AA 0,03%
AA- Aa3 AA- 0,04%
A+ A1 A+ 0,05% Medio Basso
A A2 A 0,07%
A- A3 A- 0,09%
Investment grade inferiore BBB+ Baa1 BBB+ 0,13% Accettabile
BBB Baa2 BBB 0,18%
BBB- Baa3 BBB- 0,30%
Non investment grade (o categoria "speculativa") BB+ Ba1 BB+ 0,50% 
Accettabile con attenzione
BB Ba2 BB 0,90%
BB- Ba3 BB- 1,60%
Non investment grade inferiore B+ B1 B+ 2,60% Attenzione specifica con 
monitoraggio continuo
B B2 B 4,50%
B- B3 B- 7,50%
CCC+ Caa1 CCC 13,00%
CCC Caa2 CC 16,00% Sotto stretta osservazione/Esito dubbio
CCC- Caa3 C 20,00%
CC Ca DDD 26,00%
SD C DD 33,00%
D   D ---
* percentuale di default media, il dato può subire variazioni nel tempo
Tabella 2: descrizione di emittenti e bond in base al giudizio
Categoria Rischio Descrizione Emittente Descrizione Bond
Investment grade (o categoria "investimento") Minimo Elevata qualità 
dell'attivo, eccellente posizionamento, elevatissime capacità di 
copertura del debito. Obbligazione di migliore qualità. Pagamento sicuro 
di capitale e interessi.
Modesto Buona qualità dell'attivo e solida, capacità di copertura del 
debito. Obbligazioni di qualità alta. Pagamento garantito di capitale e 
interessi.
Medio Basso Soddisfacente qualità dell'attivo, capacità di copertura 
nella media. Obbligazioni di qualità medio-alta. Pagamento garantito di 
capitale e interessi.
Investment grade inferiore Accettabile Qualità e liquidabilità 
dell'attivo accettabili, più debole capacita di copertura del debito. 
Obbligazioni di qualità media. Pagamento garantito di capitale e 
interessi nel presente, ma non altrettanto in futuro.
Non investment grade (o categoria "speculativa") Accettabile con 
attenzione Qualità e liquidabilità dell'attivo accettabili ma non grado 
di rischio significativo. Limitata capacità di copertura del debito. 
Obbligazioni speculative. Nel lungo periodo non ben garantite.
Non investment grade inferiore Attenzione specifica con monitoraggio 
continuo Credito sotto osservazione. Alta leva finanziaria. Obbligazioni 
non desiderabili. Garanzia di capitale e interessi bassa nel lungo periodo
Sotto stretta osservazione/
Esito dubbio Credito sotto osservazione. Bassa qualità dell'attivo ed 
elevati problemi di liquidità. Obbligazioni altamente speculative, con 
scarse o nulle prospettive di pagamento.

 rischi e percentuali di default
http://www.ilmessaggero.it/articolo_app.php?id=28978&sez=HOME_ECONOMIA&npl=&desc_sez=
http://intermarketandmore.investireoggi.it/moodys-e-lo-scandalo-del-rating-11546.html
 

 ha scritto nel messaggio 
news:4be4ee23$0$1116$4faf...@reader2.news.tin.it...
Si faccia attenzione che l'etica delle human actions non è la stessa cosa di 
quella applicata alla finanza.
Che implicitamente, però,  o anche indirettamente, quest'ultima,  riguarda 
il destino di ogni essere vivente
sul pianeta terra.