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Titolo: Nuove regole tol

Nuove regole per il trading online
  La Consob interviene a precisare le modalità degli investimenti
azionari
  attraverso Internet. Di seguito il testo integrale della commissione
di
  borsa
  Il trading online torna sotto l'osservazione della commissione di
controllo
  della borsa. La Consob era già intervenuta, nei mesi scorsi, a
precisare e
  fornire la corretta interpretazioni delle regole preesistenti. Ora
queste
  regole vengono riproposte. Secondo i responsabili della Consob: "la
recente
  ampia diffusione del trading online in altre parole l'utilizzo di
Internet
  quale canale di contatto con la clientela per l'esecuzione dei servizi
di
  negoziazione per conto terzi e di ricezione e trasmissione ordini, e
  l'analisi dei comportamenti degli operatori del settore, rendono
opportuno
  un chiarimento delle modalità per operare".
  CONCLUSIONE DEL CONTRATTO: allo stato dell'ordinamento vigente, la
  conclusione del contratto relativo alla prestazione dei servizi di
  investimento deve avvenire, di regola, per iscritto. Pertanto, la
  conclusione del contratto potrà avvenire via Internet solo ove sia
  effettivamente realizzabile la c.d. firma digitale secondo quanto
disposto
  dal d.p.r. 10 novembre 1997, n. 513, in attuazione dell'art. 15, comma
2,
  della legge 15 marzo 1997, n. 59(1). Lo stesso è a dirsi per ogni
altra
  dichiarazione negoziale in ordine alla quale sia richiesta
dall'ordinamento,
  senza alternative, la forma scritta;
  IDENTIFICAZIONE DELLA CLIENTELA AI FINI DELLA DISCIPLINA
ANTIRICICLAGGIO:
  all'apertura del rapporto l'intermediario deve identificare il cliente
  secondo quanto previsto dalla legge n. 197/1991 e dalla relativa
disciplina
  di attuazione.
  INFORMATIVA DA RENDERE AI CLIENTI: la modalità di prestazione online
del
  servizio non esonera gli intermediari dal rispetto delle regole
vigenti in
  tema di informativa preventiva da rendere all'investitore. E' ritenuto
  pienamente compatibile con la disciplina in essere l'opzione operativa
di
  rendere disponibile tramite il sito Internet il documento sui rischi
  generali degli investimenti in strumenti finanziari, che deve essere
  consegnato all'investitore prima dell'inizio della prestazione dei
servizi
  di investimento ed accessori a questi collegati. L'intermediario deve
  comunque dotarsi di procedure tecniche ed operative che gli permettano
di
  acquisire e conservare idonea attestazione di avvenuta "consegna" del
  documento. Inoltre, in un contesto che richiede agli intermediari di
operare
  in modo che i clienti "siano sempre adeguatamente informati" (art..
21, comma
  1, lett. b), del d.lgs. n. 58/1998), e considerato il dovere generale
di
  comportarsi con "correttezza e trasparenza, nell'interesse dei
clienti"
  (art. 21, comma 1, lett. a), del d.lgs. n. 58/1998), si raccomanda di
far
  presente agli investitori, prima dell'avvio della prestazione del
servizio,
  che la modalità di esecuzione on line (significativamente denominata
  "trading") può indurre il risparmiatore a moltiplicare le transazioni
  operando in una prospettiva intraday; di tale strategia vanno
segnalati ed
  illustrati compiutamente i rischi, anche in considerazione del costo
  complessivo in termini di commissioni (pur eventualmente di ammontare
  unitariamente minore);
  INFORMATIVA DA ACQUISIRE DAI CLIENTI: gli intermediari sono tenuti
  all'adempimento dell'obbligo di "acquisire le informazioni necessarie
dai
  clienti" (art. 21, comma 1, lett. b), del d.lgs. n. 58/1998) ed in
  particolare, prima dell'inizio della prestazione del servizio, "devono
  chiedere all'investitore notizie circa la sua esperienza in materia di
  investimenti in strumenti finanziari, la sua situazione finanziaria, i
suoi
  obiettivi di investimento, nonché circa la sua propensione al rischio"
(art.
  28, comma 1, lett. a), del regolamento n. 11522/1998). La vigente
disciplina
  non indica specifiche procedure e modalità di acquisizione delle
  informazioni sull'investitore; la definizione di tali procedure e
modalità è
  conseguentemente rimessa alla discrezionalità degli operatori. Si
raccomanda
  peraltro agli intermediari di non sollecitare in alcun modo il rifiuto
  dell'investitore di fornire le informazioni richieste; il principio,
di
  rilievo generale, assume particolare importanza nel caso del trading
online,
  in considerazione delle aggressive strategie operative intraday che lo
  stesso può sottendere. In ogni caso, si rammenta che l'eventuale
rifiuto del
  cliente di fornire le notizie richieste deve, ai sensi del regolamento
  vigente, "risultare dal contratto ..., ovvero da apposita
dichiarazione
  sottoscritta dall'investitore" (art. 28, comma 1, lett. a), del
regolamento
  n. 11522/1998): non risultano ammesse forme alternative di espressione
del
  rifiuto. Con riguardo alla fase, di esecuzione online dei servizi di
  investimento di negoziazione per conto terzi e di ricezione e
trasmissione
  ordini, ferma restando la necessità che sia comunque assicurato il
rispetto
  di tutte le regole applicabili dettate dal d.lgs. n. 58/1998 e dal
  regolamento n. 11522/1998, si richiama l'attenzione, in particolare,
su
  quanto segue:
  EFFICIENZA DEL SISTEMA: gli intermediari che prestano servizi di
trading
  online devono dotarsi di sistemi informativi interni adeguati a
garantire,
  tenuto conto dei volumi delle transazioni disposte, il rispetto
dell'obbligo
  di eseguire con tempestività gli ordini impartiti dagli investitori
(art.
  26, comma 1, lett. d), del regolamento n. 11522/1998). Considerata la
  necessità di "disporre di risorse e procedure ... idonee ad assicurare
  l'efficiente svolgimento dei servizi" (art. 21, comma 1, lett. d), del
  d.lgs. n. 58/1998), può risultare opportuno concludere accordi con
Internet
  provider e con altri soggetti coinvolti nel processo, idonei a
garantire la
  funzionalità efficiente del servizio prestato. In ogni caso è
necessario che
  l'intermediario predisponga adeguate procedure e risorse per far
fronte ad
  eventuali "cadute" (anche temporanee) del sistema automatizzato,
dotandosi
  di strumenti alternativi, efficienti e strutturati, che consentano
alla
  clientela di proseguire l'operatività. Si rammenta che le modalità e
le
  caratteristiche di tali strumenti alternativi di ricezione degli
ordini
  devono essere indicate già nel testo contrattuale (art. 30, comma 2,
lett..
  c), del regolamento n. 11522/1998).
  Ogni cura deve essere, altresì, realizzata affinché il sistema
automatizzato
  in uso garantisca la massima riservatezza delle informazioni in
transito
  sulla "rete";
  INFORMAZIONI SULLA NATURA E RISCHI DELLE OPERAZIONI, E SULLE PERDITE
  RILEVANTI: gli intermediari sono tenuti all'osservanza di quanto
disposto
  dall'art. 28, comma 2, del regolamento n. 11522/1998, ai sensi del
quale è
  necessario fornire all'investitore informazioni adeguate sulla natura,
sui
  rischi e sulle implicazioni delle operazioni, la cui conoscenza sia
  necessaria per effettuare consapevoli scelte di investimento. Tale
obbligo è
  di carattere continuativo e non si esaurisce in occasione della prima
  operazione. Le informazioni da fornire al cliente possono essere rese
  secondo modalità standardizzate mediante un sito Internet.
L'intermediario è
  altresì tenuto al rispetto di quanto previsto dall'art. 28, comma 3,
del
  regolamento n. 11522/1998, ai sensi del quale "gli intermediari
autorizzati
  informano prontamente e per iscritto l'investitore appena le
operazioni in
  strumenti derivati e in warrant ... disposte per finalità diverse da
quelle
  di copertura abbiano generato una perdita, effettiva o potenziale,
pari o
  superiore al 50% del valore dei mezzi costituiti a titolo di provvista
e
  garanzia per l'esecuzione delle operazioni". Ferma restando la
necessità di
  adempiere al citato obbligo in forma scritta, si segnala l'opportunità
che
  la comunicazione sia anticipata via Internet;
  ADEGUATEZZA: gli intermediari sono tenuti a valutare l'adeguatezza
delle
  singole operazioni disposte dagli investitori ai sensi dell'art. 29
del
  regolamento n. 11522/1998, anche qualora il servizio di investimento
sia
  prestato online. La norma richiamata impone all'intermediario di
valutare
  l'adeguatezza dell'operazione rispetto al profilo dell'investitore,
  predisponendo ed attivando a tal fine apposite procedure predefinite,
che
  tengano conto delle caratteristiche oggettive dell'operazione in
rapporto al
  profilo soggettivo del cliente. Gli intermediari non sono esonerati
  dall'obbligo di valutare l'adeguatezza dell'operazione disposta dal
cliente
  anche nel caso in cui l'investitore abbia rifiutato di fornire le
  informazioni sulla propria situazione finanziaria, obiettivi di
investimento
  e propensione al rischio; nel caso, la valutazione andrà condotta, in
  ossequio ai principi generali di correttezza, diligenza e trasparenza,
  tenendo conto di tutte le notizie di cui l'intermediario sia in
possesso
  (es.: età, professione, presumibile propensione al rischio del cliente
alla
  luce anche della pregressa ed abituale operatività; situazione del
mercato).
  Nel caso di ricezione di disposizioni relative ad una operazione non
  adeguata, l'obbligo, stabilito dal comma 3 dell'art. 29 del
regolamento n.
  11522/1998, di segnalare al cliente l'inadeguatezza e le ragioni della
  stessa sussiste pienamente anche qualora il servizio sia prestato
online. E'
  possibile peraltro adempiere con la medesima modalità online a tale
dovere,
  avendo cura di fornire al cliente le indicazioni richieste dalla
disciplina
  con la necessaria chiarezza ed evidenza. Parimenti, la previsione
  regolamentare secondo cui "qualora l'investitore intenda comunque dare
corso
  all'operazione, gli intermediari autorizzati possono eseguire
l'operazione
  stessa solo sulla base di un ordine impartito per iscritto ovvero, nel
caso
  di ordini telefonici, registrato su nastro magnetico o su altro
supporto
  equivalente in cui sia fatto esplicito riferimento alle avvertenze
  ricevute", è da intendere nel senso non che sia precluso che la
"conferma"
  venga inoltrata via Internet, ma che, qualora il cliente utilizzi tale
  canale per la trasmissione dell'ordine, la procedura tecnica all'uopo
  predisposta dall'intermediario sia tale da richiedere all'investitore
una
  manifestazione di volontà di conferma effettiva e consapevole, resa
  nell'ambito di un "percorso" nel quale il cliente sia posto anche
nelle
  condizioni di dover attestare di aver effettivamente ricevuto le
avvertenze
  dell'intermediario sull'inadeguatezza dell'operazione ordinata. E'
comunque
  assolutamente necessario evitare che il sito sia organizzato in modo
da
  "impostare per default" l'opzione di conferma. L'intermediario è
tenuto
  naturalmente alla conservazione delle relative necessarie "evidenze"
  (attestanti il consapevole rilascio della conferma dell'ordine da
parte del
  cliente) di cui deve essere garantita l'immodificabilità (art. 69 del
  regolamento n. 11522/1998), e l'accesso all'investitore (art. 28,
comma 5,
  del regolamento n. 11522/1998);
  CONFLITTI DI INTERESSI: le medesime osservazioni sopra svolte con
riguardo
  all'adeguatezza, valgono, sul piano logico, con riferimento alla
  disposizione (art. 27, comma 2, del regolamento n. 11522/1998) secondo
cui
  "gli intermediari autorizzati non possono effettuare operazioni ...
per
  conto della propria clientela se hanno direttamente o indirettamente
un
  interesse in conflitto ..., a meno che non abbiano preventivamente
informato
  per iscritto l'investitore sulla natura e l'estensione del loro
interesse
  nell'operazione e l'investitore non abbia acconsentito espressamente
per
  iscritto all'effettuazione dell'operazione. Ove l'operazione sia
conclusa
  telefonicamente, l'assolvimento dei citati obblighi informativi e il
  rilascio della relativa autorizzazione da parte dell'investitore
devono
  risultare da registrazione su nastro magnetico o su altro supporto
  equivalente". L'informazione circa la sussistenza del conflitto di
interessi
  può essere resa dall'intermediario anche via Internet, purché in modo
chiaro
  e con la dovuta evidenza, e garantendo che il cliente sia posto nelle
  condizioni di acquisirla su supporto duraturo. Ugualmente, via
Internet il
  cliente può eventualmente acconsentire alla realizzazione
dell'operazione
  (nonostante la sussistenza del conflitto di interessi), sempre che la
  procedura tecnico-operativa dell'intermediario sia strutturata in modo
tale
  da richiedere all'investitore una manifestazione di consenso effettiva
e
  consapevole. E' comunque assolutamente necessario evitare che il sito
sia
  organizzato in modo da "impostare per default" l'opzione di conferma.
Anche
  in questo caso l'assolvimento degli obblighi informativi
dell'intermediario
  e il rilascio della relativa autorizzazione da parte dell'investitore,
  devono risultare da apposite "evidenze" interne di cui deve essere
garantita
  l'immodificabilità e la conservazione (art. 69 del regolamento n.
  11522/1998), oltre che l'accesso all'investitore (art. 28, comma 5,
del
  regolamento n. 11522/1998);
  ATTESTAZIONE DEGLI ORDINI, E RENDICONTAZIONE DELL'ESEGUITO: nel caso
di
  ricezione di ordini via Internet, l'obbligo del rilascio al cliente di
  un'attestazione cartacea (art. 60 del regolamento n. 11522/1998) e di
invio
  della nota informativa di eseguito o della rendicontazione periodica
(art.
  61 e art. 62 del regolamento n. 11522/1998) possono realizzarsi anche
  tramite l'utilizzo della stessa rete Internet, purché le modalità
tecniche
  utilizzate consentano al cliente di acquisire disponibilità della
  documentazione su supporto duraturo (art. 75, comma 3, del regolamento
n.
  11522/1998) e fermi restando i requisiti di contenuto stabiliti dalla
  disciplina per ciascuno dei documenti richiamati.
  PROCEDURE: la modalità di esecuzione del servizio, ed il fatto che
molte
  delle interazioni con il cliente avvengano online, rendono
particolarmente
  importante garantire comunque l'osservanza della disposizione secondo
cui
  gli intermediari "si dotano di procedure idonee a ricostruire le
modalità, i
  tempi, e le caratteristiche dei comportamenti posti in essere nella
  prestazione dei servizi" (art. 56, comma 2, lett. a), del regolamento
n.
  11522/1998);
  RAPPORTI CON LE AUTORITA' DI VIGILANZA: l'intermediario deve essere in
  condizione di estrarre prontamente dai propri archivi e di esibire
alle
  Autorità di Vigilanza, la documentazione, di cui si cura di garantire
  l'immodificabilità, che avesse consegnato o ricevuto via Internet.

   ATTESTAZIONE DEGLI ORDINI, E RENDICONTAZIONE DELL'ESEGUITO:
possono realizzarsi anche  tramite l'utilizzo della stessa rete Internet,
meno male o eravamo sommersi di carta, giovedi' ho fatto 20 operazioni.
ciao
gigisolo