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Titolo: fib: l'altra campana 4

Contesto internazionale:
Tokyo non ha reagito alle parole del Primo Ministro (e non del min. delle
Finanze come avevo detto ieri, mea culpa) ed Hang Seng ha continuato la
bandierina all'ingiù.
I soldi che escono dal Giappone e dall'Asia vanno sul T-Bond (così si spiega
il recupero del dollaro) , sul Bunt, sui titoli di stato svedesi e sul
nostro Btp. Ma credo che in periodi di incertezza il reddito fisso sia il
rifugio ideale ed il rialzo del Btp future, diversamente da altri momenti,
sia segnale di proseguimento delperiodo negativo. Il dollaro così recupera
dalla sua debolezza, causata anche se sembra allucinante da un Presidente
che agli occhi del mondo - finora almeno - ha mentito sotto giuramento
(possiamo prendere in giro gli Americani perché sono bacchettoni e
scherzarci con battute da bar, ma non è una cosa bella che il secondo uomo
più importante del mondo - il primo è Greenspan che lo precede e che gli
sopravviverà nel potere- menta sottogiuramento) e da un trade deficit
peggiorato dal deprezzamento dello yen. Ma se, esemplifico, i soldi dei giap
vanno verso il dollaro, il USD/yen peggiora e 1) i debiti dei paesi asiatici
e del sistema bancario esplodono, 2) gli americani non vendono più macchine
e gli utili previsti delle aziende americane vanno a farsi benedire. In
questo contesto vedo una negatività persistente nel breve termine, senza una
soluzione che non sia un pannicello caldo come un intervento concertato
delle banche centrali (che spreca solo riserve ma non potrà mai fermare il
mercato che decide comunque) o una guerra contro Saddam che non vuole le
ispezioni o al terrorismo contro le ambasciate americane. Tutto questo per
non parlare della situazione  monetaria europea (Ciampi non può abbassare un
bel niente perché altrimenti Duisenberg lo azzanna vista la crescita della
massa monetaria in Germania e  le paure inflattive) o della politica
italiana (che meriteranno altri interventi).
La giornata di oggi:
 è stata piuttosto tranquilla nella mattinata, ed ho potuto chiudere la
maggior parte delle operazioni al ribasso effettuate ieri. Il rialzo, che
credo abbastanza effimero, stava per cogliermi impreparato, per cui ho
deciso di cavalcare la volatilità acquistando call su basi basse e vendendo
su basi alte. Immagino per Lun una partenza sprintata, con un seguente
deciso calo. Nel dettaglio ecco le mie posizioni:
comprata call 36000
vendute 2 call 37000
venduta call 37500
venduta call 38000
comprate 2 put 33500.
Marco D'Arrò 0335-8226003 (lun-ven fib time) o 
marco...@mix.it

deciso calo. Nel dettaglio ecco le mie posizioni:
    Secondo me invece il peggio e' passato. Certo lo sganciamento dal
listino americano richiedera' ancora un po' di tempo, ma penso che l'era
delle tempeste asiatiche sia finita. La Cina non svalutera', in quanto non
risolverebbe il suo problema, ed il Giappone presto iniziera' a
riprenderssi, anche se lentamente, magari dopo aver segnato un doppio
minimo. L' America lentamente rallentera', e l'Europa lentamente continuera'
a crescere. Visti i volumi quell'apparente doppio massimo sembra piu' una
fase di accumulazione...ma staremo a vedere. L'Europa comunque e' un buon
rifugio. Certo la crisi ora si e' estesa alla Russia, potrebbe arrivare al
Brasile, ed anche l'Africa non se la passa bene. Ma noi abbiamo ancora il
dividendo dell'Euro da scontare, e poi con tutte le aggregazioni che si
fanno e si faranno... Bisogna solo avere le coronarie per reggere all'alta
volatilita', che ci porteremo dietro per un bel pezzo.
S*B

Ciao Stefano, chi si rivede. Sempre ottimista, eh? Non so, non la vedo così
facile nel futuro. Reports di nostri partner americani ed inglesi ci fanno
pensare che il mercato, compreso quello giapponese, vedrà la luce solo da
metà novembre. comunque per consolare te e tutti i rialzisti, Mobius, il
famosissimo e bravissimo gestore di Templeton è dalla parte vostra. Ma tutti
gli altri, Goldman Sachs, Barclays, e Prudential compresi, vedono ancora
nuovi minimi. Marco 0335-8226003
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nuovi minimi. Marco 0335-8226003
Ciao Marco,
io non credo nella prospettiva di una svalutazione dello Yuan cinese, ovvero
di cio' che piu' spaventa i mercati ora. Secondo me uscira' una soluzione
dal cilindro, non so, magari l'istituzione di un cuncurrency board per lo
yen che fissi la parita' sul dollaro in una banda di oscillazione compresa
fra 135 e 145. Cosi' la Cina sarebbe piu' tranquilla, i mercati tirerebbero
un sospiro di sollievo, e il Giappone dimostrerebbe di voler veramente
uscire dalla crisi in modo serio e duraturo, tanto di riserve in dollari per
difendere la parita' fissa ne ha.
Diversamente e' impensabile, nel senso che sarebbe troppo disastrosa la
prospettiva di una nuova svalutazione nel sudest asiatico. Una soluzione che
faccia mezzi felici tutti la troveranno.
Felice di averti risentito.
S*B