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Titolo: G.Zibordi (Cobraf): Per Costare Poco Le Put Costano Poco

Giovedì 7 Marzo 2002, 13:35
G.Zibordi (Cobraf): Per Costare Poco Le Put Costano Poco
Di Giovanni Zibordi
Al momento vedo che le put 32.000 costano sempre meno (e anche le 32.500) perchè
la volatilità sta calando e quindi ho ben presente che comprare put 32000 o
32500 qui costa poco e se hai dei titoli in portafoglio ha senso pensare di
comprarne e proteggersi.
Se uno legge ad es. la rubrica di Tony Saliba (
www.salibaoptions.com
), uno dei
market wizards per le opzioni, da due giorni predica che le ''opzioni te le
tirano dietro'' ''sono in svendita''. Ovviamente implicando che le put in
particolare costano molto poco.
Idem per Bernie Schaeffer, altro guru delle opzioni (vedi il link alla sua
pagina di analisi che abbiamo messo in home page e sinistra sotto
''internazionale'') che due giorni fa diceva che per l'equivalente di 300 punti
Dow Jones si potevano comprare Put sufficienti a coprire da ogni rischio
l'intero portafoglio.
Tuttavvia va notato che entrambi questi esperti hanno detto queste cose DUE
giorni fa e hanno sbagliato in pieno il momento in cui consigliarle. Anche
solamente la put molto prudente che io indicavo ieri in chiusura alle 17:30 per
il fib30 stamattina da 150 punti era scesa a 85. Le put consigliate dai guru
come Saliba e Schaeffer questa settimana sono state tagliate a metà nel caso più
fortunato.
In altre parole la saggezza ''facile'' di chi questa settimana diceva:
''... il mercato è salito molto e le put costano poco, compra le put...'' è
stata disastrosa per chi l'avesse seguita. L'unica cosa che ha fatto soldi
questo mese è stata ostinarsi come un toro a essere toro (per questo usano la
parola "Toro (Milano: TASI.MI - notizie) ", perchè effettivamente sembra sempre
un atteggiamento stupido ostinarsi a comprare).
Se parliamo quindi in termini di ''trading'' cioè di cercare di indovinare
giorno per giorno il mercato, al momento (11 di mattina del 7 marzo) non vedo
dei titoli chiave che diano segni negativi e vedo gli indici portare via i
massimi degli ultimi 6 mesi.
Penserei allora che chi guarda i grafici giornalieri oggi di colpo si accorga
che gli indici stanno portando via i massimi dappertutto.
Ora, se sei un privato che fa mordi e fuggi magari pensi di andare short qui per
cogliere un punto di massimo e di storno e sembra logico.
Ma se sei un fondo comune o fondo pensione da 10 mila miliardi cominci a avere
paura che con un 35% in azioni sei stato troppo prudente come allocazione in
azioni. Bisogna tenere presente che il mercato non è fatto solo da traders e
hedge fund, ma anche da mega fondi pensione che una volta deciso di comprare 15
mila miliardi di azioni il giorno dopo non possono dire: ''Oops! scusate, ho
sbagliato, metto una stoploss e taglio tutto...''. Una volta che questi decidono
di spostare 15 mila miliardi per una settimana intera continuano a comprare fino
a quando non sono arrivati all'allocazione programmata.
Tuttavvia è vero che ieri pomeriggio Merril Lynch ha abbassato ulteriormente
l'allocazione in azioni americane.
Ora Richard Bernstein di Merril è lo stesso tizio che abbassò l'allocazione in
azioni ai primi di gennaio (e sappiamo ora che è stato molto bravo a dare quel
segnale). Quindi abbiamo Bernstein che ieri fa la stessa cosa che aveva fatto ai
primi di gennaio (andare più negativo mentre la borsa sale). E' l'unico però
perchè gli strategisti di wall street sono ora al 65% in azioni, forse anche 68%
se arrivano gli ultimi dati.
Allo stesso tempo la stessa Merril sta consigliando di spostare dall' america
alle azioni europee per cui può essere che accada (è raro, ma è successo) che le
borse euro siano in grado di salire (vedi l'euro che si muove ora) anche senza
l'america per qualche giorno.
Quindi le put costano molto poco, veramente poco. Ma non è così semplice

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Timing is ALL. Bye
Roe.
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