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Titolo: questa lè bella - telecomme-----

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Cazenove rimane "underperform" su Telecom Italia
di Sarah Piglia
02-01-08
Tags: TELECOM ITALIA  L'analisi del giorno
Gli esperti della banca d'affari transalpina evidenziano come lo sconto a 
cui trattano le azioni di risparmio del colosso telefonico rispetto alle 
ordinarie sia aumentato ancora. Un andamento causato da preoccupazioni 
relative alla sostenibilità del dividendo.
La società
Telecom Italia è la realtà nazionale nel settore della telefonia. I suoi 
punti di forza rientrano nell'innovazione, nella qualità del servizio e 
nell'attenzione alla clientela. Ciò consente a Telecom di essere uno dei più 
forti gruppi industriali in Europa per solidità finanziaria e redditività.
Fanno parte del gruppo Telecom Italia anche Tim, Olivetti Tecnost, Telecom 
Italia Lab e realtà nuove come Telecom Italia Media.
Il punto di forza all'estero è Tim, soprattutto in America Latina, dove 
lavora alla creazione della prima rete GSM del continente. In Europa 
l'obiettivo di Telecom è quello di espandere la copertura dell'offerta a 
banda larga in alcune delle aree metropolitane europee ad alto potenziale di 
sviluppo. A tal fine Telecom Italia ha realizzato una rete in fibra ottica, 
con alte capacità di trasmissione, per unire 9 paesi.
I conti dei primi nove mesi del 2007
I ricavi dei primi nove mesi del 2007 ammontano a 23,2 miliardi di euro, 
facendo registrare un incremento dello 0,4% rispetto ai primi nove mesi del 
2006 (23,1 miliardi di euro).
L'ebitda è stato pari a 9,4 miliardi di euro e ha riportato una variazione 
negativa del 3,6% rispetto allo stesso periodo di un anno fa (-353 milioni 
di euro). L'ebit è stato pari a 5,1 miliardi di euro (22,1% sui ricavi), e 
registra una variazione negativa dell'8,6% rispetto ai primi nove mesi del 
2006 (-483 milioni di euro). Il risultato netto si è attestato a  2,2 
miliardi di euro e ha registrato una flessione del 6,6% rispetto ai primi 
nove mesi del 2006 (2.376 milioni di euro). Infine l'indebitamento 
finanziario netto al 30 settembre 2007 è stato pari a 37,4 miliardi di euro, 
in riduzione di 1,7 miliardi di euro rispetto al 30 giugno 2007.
L'analisi di Cazenove
Lo sconto a cui trattano le azioni risparmio del colosso telefonico rispetto 
alle ordinarie è aumentato ancora (adesso al 24% circa), il picco più alto 
dal dicembre del 2006. Solo negli ultimi 6 mesi, le risparmio hanno 
sottoperformato del 6% circa rispetto alle ordinarie. Questo sdoppiamento è 
causato, per gli esperti di Cazenove (in un'analisi datata 2 dicembre), da 
preoccupazioni relative alla sostenibilità del dividendo. Gli analisti 
ritengono che il rischio sia sovrastimato e sottolineano i seguenti fatti:
Il conto economico nei confronti del cash flow. Gli investitori sono 
preoccupati che il dividendo non sia sostenibile, visto il forte 
indebitamento della compagnia e le aspettative di grandi investimenti nella 
fibra ottica. Anche se la società telefonica dovesse aumentare le sue stime 
di investimento del 10%, per riflettere un maggiore coinvolgimento nello 
sviluppo della fibra, questo implicherebbe un livello di dividendo ancora 
del tutto sostenibile.
Riforma fiscale. A seguito dell'approvazione della Finanziaria 2008, le 
imprese riceveranno uno sconto dell'Ires dal 33 al 27,5% e dell'Irap (tasas 
regionale) dal 4,25 al 3,9%. Nelle migliore delle ipotesi, per gli analisti 
questo si tradurrebbe in un aumento del 10% circa delle stime di utile netto 
e di cash flow di Telecom Italia, che garantirebbero anche una maggiore 
margine di salvaguardia anche in materia di dividendo.
Cazenove conferma il suo "underperfom" (sottoperformare) sulle azioni 
ordinarie, a causa delle preoccupazioni sulla sostenibilità della 
profittabilità italiana nel lungo termine e per le aspettative di 
rallentamento delle attività brasiliane. La preferenza degli esperti va 
quindi alle risparmio (giudizio "in line"- neutrale). Il rischio di downside 
per tutto il gruppo si è ridotto nell'ultimo periodo.

la mia idea non è che le risparmio sono a sconto, ma che le ordinare sono 
a premio
per miracolo conserva il fatturato, ma l'ebit scricchiola paurosamente
è una costante del settore telefonia, non c'è un cazzo da fare
personalmente in tre anni sono passato a spendere per un adsl due mega 
flat da 35 a 19 euro/mese
si può fare anche di meglio sopportando qualche cambio provider
-- 
begano

 ha scritto nel messaggio 
news:ykRgj.105$Fm....@nntpserver.swip.net...

giusto, quindi tit 1,5 e titr 1 a breve.