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Titolo: Il sig. Facchini deve avere molto "culo"......

nelle sue previsioni.
UNA NUOVA TRAPPOLA?
1 Dicembre 2002
Le domande che mi vengono spesso poste in queste settimane sono la seguenti:
" E' questo l'inizio di un nuovo bull market? E' questo l'inizio della
ripresa? E' questo il famoso bottom?".
Premetto che non sono un trader "fondamentale" ma sono tecnico al 100%. Cio'
vuol dire che anche se la mia opinione su qualcosa e' negativa ma il mio
sistema o metodo mi dice di comprare io compro. Indubbiamente i dati
fondamentali alla lunga sono quelli che determineranno l'andamento del
mercato e dello strumento in questione ma nel breve periodo anche i dati
piu' negativi possono essere "cancellati" dall'emozione e dall' entusiasmo
del momento.
Di natura sono un contrario. Cioe' mi piace prendere il lato opposto di
quella che e' l'opinione comune del momento. In questo periodo tutti parlano
di ripresa e di nuovo bull market...io personalmente sono del parere
contario. Chi ha letto i miei articoli nei precedenti due anni sa che sono
sempre stato bear anche nei momenti in cui tutti dicevano esattamente
l'opposto. Alcuni di voi mi hanno dato del pessimista cronico...diciamo che
a me piacciono di piu' gli orsi dei tori...(almeno per adesso).
La mia risposta alle domande: "No, non credo che questo sia l'inizio di un
nuovo bull market. Ritengo che questa rally non sia altro che un rally in un
bear market".
Vivendo negli USA e mantenendo contatti professionali con Wall Street forse
riesco a capire meglio cosa sta succedendo veramente all'economia USA e di
conseguenza a quella globale.  Ripeto, forse...non ho la sfera magica ma
negli anni e nei mesi passati le mie analisi sono state accurate e cosi' mi
va di sbilanciarmi ancora una volta.
Una considerazione immediata. Se questo e' l'inizio di un nuovo bull market
perche' a Wall Street (e a quanto sento anche a Londra e nel resto dei
centri finanziari mondiali  le grosse societa' d'investimento e le grandi
banche d'affari stanno licenziando personale qualificatissimo a ritmi
record? A me questo non sembra un segnale positivo; storicamente all'inizio
di un bull market i grossi nomi di Wall Street  assumono e non
licenziano....
Quindi da un lato abbiamo Wall Street che ti dice che tutto e' OK e che la
ripresa e' iniziata ma dall'altra parte licenzia a valanga i suoi uomini
migliori... Non vi sembra una contraddizione? La famosa lingua biforcuta di
Wall Street colpisce ancora....dopo aver mentito e imbrogliato milioni di
innocenti investitori (vedi Enron, WorldCom etc.) ecco che ci riprova ancora
facendovi credere che tutto e' OK e che la ripresa e' iniziata anche se in
realta' "qualcuno" sa che non e' cosi'.
Il taglio a sorpresa di mezzo punto da parte della FED e' stato visto da
molti come il tocco finale per far ripartire il motore economico americano.
Io penso esattamente il contrario. Questo taglio improvviso e' sintomatico
della stato di salute dell'economia USA! Come sempre il mercato sale in
attesa di un eventuale recupero. L'attivita' che vediamo in questi giorni
non sono a mio avviso altro che emozione e voglia di rivinciata in azione
ancora una volta...
Il mercato sta salendo, secondo me principalmente per due motivi. Il primo
perche' in questo periodo il mercato ha la tendenza stagionale a salire anno
dopo anno e molti fund managers stanno smobilitando grosse quantita' di cash
per far vedere ai propi datori di lavoro che anche loro sono capaci di far
qualcosa (cioe' non guadagnare dei soldi ma bensi battere l' S&P500).
L'altro motivo e' dettato dalla voglia di "vendetta" del popolo dei piccoli
investitori. Il quale dopo aver perso di media il 60% e piu' del propio
capitale negli ultimi due anni, ha deciso che questo e' il momento della
riscossa....
Spero di sbagliare in questa mia previsione perche' so che molti di voi
(amici e parenti compresi) sono saliti su questa barca circa un paio di mesi
fa e se questa volta aveste ragione voi..beh....ne sarei contento.
Forse pero' vi siete dimenticati il rally di Agosto. E' durato un mese.
Questo sta durando due mesi. Ma il concetto non cambia. Queste sono
opportunita' per liberarsi delle azioni e non di comprarle! I massimi di
Agosto su S&P500 sono i miei target massimi 950/960. Quella resistenza e'
tipo il Rubicone, un varco fondamentale per la storia e secondo me da li
scende verso nuovi minimi.  La valutazione, basata sui profitti attuali, su
moltissime azioni e' ancora assurdamente alta quasi come ai livelli del
market top. Questo rally e' basato sulle speranze collettive e non su veri e
solidi fondamentali!
Non so se la storia si ripetera' ancora ma lasciatemi presentare un paio di
frangenti passati....
Il rally attuale dal 9 Ottobre ad oggi rappresenta un rally da oltre +22%.
Nella primavera 2001 l'S&P fece un simile rally (+22%) ed esattamente un
anno fa il rally da ottobre 2001 ad inizi 2002 rappresento' per gli
investitori un +24%!
Naturalmente entrambi i precedenti rally svanirono nel nulla mentre il bear
market continuava la sua corsa. C'e' un proverbio che dice non c'e' il due
senza il tre..giusto? Vedremo se anche questa volta il proverbio avra'
ragione...
Mai come in questi momenti di incertezza e scarsi profitti dovreste sentire
l'esigenza di affidarvi a veri professionisti del settore che vi dicono le
cose come stanno senza interessi di parte. Mai come in momenti come questi
dovreste sentire l'esigenza di diversificare il vostro portfolio con
investimenti alternativi quali derivati, valute e materie prime. Se siete
interessati ad esplorare quello che posso offririvi vi prego di visitare
approfonditamente il mio sito 
www.usagalileo.com
 oppure scrivetemi un email
a 
lu...@usagalileo.com
Distinti saluti & good luck!
Luca Facchini
Come chiudera' Wall Street il 2002? In negativo al 90%. Perche'? Lo dicono
due indicatori quasi infallibili!
12 Febbraio 2002
Cari Amici,
questo articolo prevede un'analisi che e' un po' diversa dal solito. Infatti
non andro' ad analizzare medie mobili, grafici ed earnings vari ma vi
illustrero' due tecniche che sono state corrette nel 90% dei casi nel
prevedere l'andamento di Wall Street nell'anno in corso.
Il primo indicatore e' il cosidetto "January Effect". Molto semplicemente
questo indicatore ha indovinato correttamente la chiusura dell' anno
partendo dalla chiusura del mese di Gennaio dell' S&P500. Infatti dal 1950
per ben 45 volte la chiusura di Gennaio ha condizionato per tutto l'anno
l'andamento di Wall Street. Quest'anno l'S&P500 ha chiuso a -2.3% il mese di
Gennaio e se la profezia funzionera' ancora questo sara' il terzo anno di
profitti negativi per l'indice azionario USA (l'ultima volta che il mercato
Americano chiuse tre volte di seguito in negativo fu nel triennio 1939-41
propio prima dell'entrata degli USA nel secondo conflitto mondiale...).
Eccoci al secondo indicatore che alla faccia dell'esoterismo e della cabala
pure ha azzeccato l'ndamento della borsa con una accuratezza del 90%
partendo dal 1967. Elliott? Fibonacci? Gann? Neural Network? Fasi Lunari?
Macche'! Qui si parla di sport! Sto infatti per svelarvi uno dei segreti di
Wall Street: il Super Bowl Indicator!
Come funziona? Semplice. Se un team che fa parte dell' American Footbal
League (prima che si unisse alla NFL) vince il Super Bowl per il mercato
sono brutte notizie. Forse voi non sapete chi ha vinto quest'anno il Super
Bowl ma guarda a caso ha vinto un team dell' AFL: gli sfavoriti New England
Patriots! Quindi chiusura negativa per il 2002.
Sinceramente non credo troppo a questo tipo di statistiche certo che due
indicatori alla volta fanno riflettere... La maggior parte degli esperti che
considero tali, prevedono una chiusura dell'anno in leggero territorio
negativo o in leggero territorio positivo e praticamente l'anno 2002
dovrebbe essere un anno di transizione dove vengono ricostruite le basi per
una nuova ripresa economica, ripeto dovrebbe essere....certezze mai.
Ritornando al discorso Enron a quanto pare qualcuno deve aver tradotto i
miei articoli in Inglese e averne dato una copia al Congesso USA. Infatti
pochi giorni dopo la pubblicazione su questo sito dello scandalo
Enron-ArthurAndersen-AnalistiWallStreet, una commissione investigativa del
Senato USA ha deciso di aprire una inchiesta su tutto quello che e' successo
all'Interno di Enron promettendo di "pulire" una volta per tutte questa
macchia che ha sporcato (in maniera a mio avviso indelebile) la fiducia
degli investitori mondiali nel sistema finanziario USA.
Gli Americani per natura non hanno una mezza misura. Adesso qui e' iniziata
la famosa "Caccia alle Streghe". Nelle prossime settimane le societa'
quotate in borsa inizieranno a dichiarare (sul modulo10-K) alla SEC i
resoconti annuali, i quali verranno analizzati al microscopio e saranno
aperte indagini per ogni documento o numero non chiaro.
Ecco la mie considerazioni: se Enron ha fatto i "giochini" sporchi tante
altre societa' sicuramente non sono state da meno sempre nella speranza che
nessuno si facesse mai trovare con le mani nel sacco. Allora per evitare
problemi con le autorita' governative molte societa' "rivedranno" i profitti
dell'anno scorso e faranno "correzzioni" sui risultati ottenuti e sopratutto
su quelli ottenibili quest'anno. Tutte le dichiarazioni dovranno essere
consegnate entro Marzo 31. Le societa' di revisione dei bilanci non vogliono
vedere il propio nome invischiato in indagini parlamentari e processi vari.
Quindi e' possibile che nelle prossime settimane e nei prossimi mesi
assisteremo a dei dietro-front sui reali profitti fatti registrare l'anno
scorso. Molte societa' con fantastici "earnings" ( che forse adesso cosi'
fantastici non sono).....saranno costrette ad riaggiustare i conti,
annunciando earnings (profitti) al ribasso....propio in un periodo in cui il
mercato e' gia' sopravvalutato con valutazioni P/E al di fuori di ogni
logica.
Comunque rimaniamo positivi. Dopo che si saranno aggiustate le questioni
contabili (almeno 6 mesi da adesso) il mercato dovrebbe ricominciare a
mettersi in riga e verso la fine dell'anno potremmo avere dei leggeri
miglioramenti. Sempre che i licenziamenti a raffica, i fallimenti a numero
di record, l'indebitamento senza precedenti dei consumatori e delle
societa', gli scandali politici e il terrorismo non facciano ancora una
volta lo sgambetto alla possibile ripresa economica Americana.
Distinti saluti e se volete mandarvi una vostra opinione a riguardo di
questo articolo o avete qualsiasi domanda a livello dei miei servizi e
prodotti vi prego di mandarmi un email a 
lu...@usagalileo.com
Distinti saluti,
Luca Facchini
23 Gennaio 2002
Cari amici,
alcuni di voi mi hanno "accusato" di essere andato giu' un po' troppo
pesante con Wall Street e i suoi metodi da casino' per attrarre i polli da
spennare. Mi viene detto che i promotori e gli analisti fanno l'interesse
degli investitori perche' sono dei professionisti. Per carita' ognuno fa
quello che puo' ma la realta' e' un altra. La realta' e' un Nasdaq che e'
passato da 5000 a 1500.
Visto che avete bisogno di prove piu' concrete lasciatemi illustrare tramite
i numeri quello che ho inteso dire nel mio articolo del 20 Gennaio.
Vi sono motivi semplici e logici per cui le riviste e i giornali dipingono
sempre la situazione in modo piu' roseo e positivo rispetto alla realta'.
Provate un po' a pensare secondo voi una rivista o un giornale vende piu'
copie se i titoli in prima pagina sono positivi e pimpanti oppure se gli
articoli e i titoli di prima pagina sono negativi e pessimistici?
Per quanto riguarda le banche e le varie brokerhouse la situazione e' ancora
piu' "compromettente".
Il significato della parola "sell" non esiste nel vocabolario degli analisti
e dei brokers. Meglio far credere che tutto e' sempre OK piuttosto che dire
la verita' delle cose. Prove? Eccole!
Nella edizione di Luglio 24 -2000 della rivista Fortune. Nei precedenti 12
mesi alla data di pubblicazione vi sono state 33.169 raccomandazioni buy,
sell and hold da parte dei circa 2200 analisti di Wall Street che seguono
attivamente 6000 societa' pubbliche. Sapete quante raccomandazioni sell sono
state date? Pronti? 125! Cioe' uno 0.3%! Tutto questo nonostante gia' nel
1999 era risaputo tra professionisti che la maggior parte delle azioni
(sopratutto le azioni Nasdaq) erano carissime e sopravvalutate sotto tutti
gli aspetti.
Avete bisogno di piu' prove. Eccole. Secondo un articolo del New York Times
datato Dicembre 31 2000 e dal titolo: "How Did So Many Get It So Wrong?", la
qualita' della ricerca da parte degli analisti e' a dei livelli bassisimi in
quanto le azioni analizzate sono state "sponsorizzate" (portate pubbliche
/IPO/OPA tanto per capirci) dalle brokerhouse per cui gli stessi analisti
lavorano.
Due esempi: " Mary Meeker l'analista delle azioni Internet per Morgan
Stanley Dean Witter alla data della pubblicazione dell'articolo riteneva
tutte undici le azioni analizzate come "outperform" ... nel frattempo,
assieme, come gruppo erano giu' un 83% di media...delle undici azioni otto
erano "underwritten" da Morgan Stanley. Altro esempio Mr. Jack Grubman
analista per il settore telecomunicazioni per Salomon Smith Barney inizio'
ad predicare prudenza sulle undici azioni da lui analizzate solo dopo che
avevano perso di media circa il 77% del loro valore.... tutte e undici le
azioni erano state "underwritten" da Salomon. Sempre secondo questo articolo
Ms. Meeker e Mr. Grubman hanno guadagnato nel 2000, per il loro fantastico
lavoro, rispettivamente 15 milioni e 20 milioni di dollari! La mia domanda.
Cosa hanno guadagnato gli investitori che hanno seguito i loro consigli??
Non esistono responsabilita' da parte di questi famosi analisti?
La stampa e i cosidetti "esperti" dovrebbero dire come stanno veramente le
cose, siano esse belle o brutte ma questa e' una utopia...
Andiamo al presente. Come sempre le lezioni non si imparano mai e cosi'
eccoci un paio di anni dopo nel 2002 a Ms. Abbey Joshep Cohen uno dei "guru"
piu' rispettati e quotati a Wall Street e su CNBC. La previsione di Ms.
Cohen per il 2002 per l'S&P e di un +13%-24%! Forse non vi ricordate la
previsione per il 2001 per l'S&P : +25% quando in realta' l'S&P ha perso un
13% e ancora nel 2000 la previsione erano di guadagno ma il risultato fu una
perdita! Niente di personale contro Ms. Cohen ma quando finira' questo
eterno ottimismo a Wall Street? Quando si potranno vedere delle analisi
sensate, vere e "umili"? Non lo so...difficile prevedere il futuro ma in
questo caso mi sento di azzardare che i "bulls" a Wall Street sono e saranno
al potere per molto tempo a venire.
Distinti saluti,
Luca Facchini
PRECEDENTI ARTICOLI:
20 Gennaio 2002 - Enron e i "segreti" di Wall Street.
Cari lettori,
eccoci di ritorno dopo l'intermezzo Natalizio. Innanzi tutto vorrei augurare
a tutti, anche se in ritardo, un Felice e Prosperoso 2002. Mi scuso se non
sono riuscito a scrivere piu' spesso ma impegni professionali e vacanze
varie hanno avuto la meglio, cerchero' di fare meglio nei prossimi mesi.
Dopo quasi due mesi dal mio ultimo articolo ho pensato di fare il punto
della situazione dopo che diversi nuovi avvenimenti hanno colpito Wall
Street. Dopo un promettente avvio, i tre maggiori indici hanno restituito
immediatamente al mercato tutti i guadagni fatti registrare agli inizi di
Gennaio. Cosa vuol dire questo? Non lo so, non ho la sfera magica ma l'unica
cosa sicura e' che questo tipo di volatilita' e` una manna per i traders
(swing e day trading) e un incubo per gli investitori di lungo periodo.
Venerdi`, Oracle ha chiuso a - 4.3% e JDS Uniphase a -5.8% e tanto per
nominare un'altra azione di "relativa" importanza IBM perde il 5.65% (ma
ricordatevi che non c'e' da preoccuparsi perche' tutti i piu' famosi
analisti di Wall Street assicurano costantemente che le azioni non perdono
mai per piu' di tre anni di seguito.....o no?).
Non dimentichiamoci che c'e' ancora una guerra in atto e che i terroristi
possono colpire ancora in ogni momento ma per adesso, in Afghanistan, tutto
fila (fin troppo) liscio come l'olio. Sono sicuro che adesso il punto di
grande interesse anche in Italia e' lo scandalo Enron. Eccoci finalmente
alla resa dei conti. Alla prova del fatto che i bilanci societari e tutti
quei bellissimi calcoli di natura fondamentale (P/E, Cash Flow, Estimated
Earnings, Earning per Share etc. etc.) possono essere (o sono) manufatti dal
nulla e sopratutto possono essere fatti sparire nel nulla. Arthur Anderser
era il sarto che ha fatto l'abito su misura per Enron. Lo dico da anni:
l'analisi fondamentale "puzza di bruciato".....ci sono troppe leggi,
scappatoie fiscali, giochino di contabilita' a disposizione delle grandi
societa' per far apparire i bilanci "pompati" al punto giusto. Se poi a
questo ci aggiungiamo le stime e suggerimenti dei famosi analisti di Wall
Street abbiamo una "foto" perfetta della situazione....
Con questo non voglio dire che tutte le societa` di revisione dei bilanci o
che tutte le societa` quotate in borsa fanno questo tipo di "giochi di
prestigio" ma la mia domanda a voi e': come fate a sapere chi e' onesto e
chi no? Dopo lo scandalo Enron (e badate bene che questa non e' la prima
volta) come fate a sapere che i bilanci certificati rispecchiano veramente
lo stato di salute della societa' in questione e di conseguenza che il
prezzo dell'azione riflette veramente il valore societa' quotata?
Conclusione: impossibile (secondo me) fidarsi (solo) dell'analisi
fondamentale.
Tutto quello di cui avete bisogno per valutare lo stato di salute della
societa' Enron lo avete nel prezzo rappresentato da un grafico a barre o a
candele giapponesi. Guardatevi il grafico di Enron e noterete che l'azione
era in discesa libera da piu' di un anno. Quale persona, sana di mente, si
sarebbe mai sognata di tenere o comprare le azioni della Enron nell'anno
2001?!? (Vorrei ricordarvi che diversi analisti davano fino ad Ottobre 2001
forti segnali buy su Enron....)
Non fidatevi di quello che dice CNBC, Bloomberg o il Sole24Ore o il famoso
analista della famosa banca d'investimento. Se il grafico e' brutto, vendete
tutto e non comprate niente. Accumulazione...un bel verbo...accumulare cosa?
Azioni che stanno crollando con la speranza di vendite e guadagni che molto
probabilmente non arriveranno mai? Quante migliaia di miliardi di dollari
sono stati persi a causa dei suggerimenti degli analisti e dei brokers di
"accumulare" le azioni Nasdaq? Ma nonostante tutto, nonstante la bolla
speculativa del Nasdaq avrebbe dovuto insegnare una lezione a tutti i
piccoli investitori, ancora una volta Wall Street e le grandi corporations
vincono e Mr. Rossi perde.
Ma di chi e' veramente la colpa? Di Wall Street o di Mr. Reds? Dopo vi dico
come la penso per adesso, sempre tanto per parlare siamo sicuri che Enron e'
un caso isolato? Quante altre societa' hanno "giocato" con i numeri del
bilancio? E Wall Street quanti segreti ha nel cassetto e quante altre
sorpese ci proporra' nei prossimi mesi?
Molti si domandano ancora adesso, completamente sotto shock, come tutto
questo possa essere accaduto in USA, a Wall Street e con la settima societa'
a livello di capitalizzazione totale.
Ecco la mia risposta. Wall Street e' corrotta cosi' come sono corrotte
quelle Repubbliche delle Banane nei vari paesi del terzo mondo. Niente di
piu' e niente di meno. Certo corrotta in una maniera speciale,
elegante,sofisticata e subdola. Il piccolo investitore e il lavoratore
comune qui in USA hanno sempre creduto che Wall Street (brokers, banks) e le
societa' quotate (vedi Enron & Nasdaq) esistano solo per curare in modo
onesto e pulito i loro interessi e gli interessi degli investitori stessi.
Il management di Enron o di IBM o Ford esistono per proteggere i lavoratori.
Gli analisti e i brokers sono dalla loro parte, e il loro lavoro e' aiutare
Mr. Rossi a navigare attraverso i periodi d' incertezza del mercato
finanziario.
Inoltre Mr. Rossi si sente sicuro in quanto le famose societa' di revisione
dei conti assicurano a tutti che le societa' quotate sono "oneste" e
veritiere con i numeri dei bilanci. Per ultimo Mr. Rossi pensa che le
autorita' di controllo di borsa (vedi SEC in USA e Consob in Italia) siano
sempre attente a tutto quello che succede nei bilanci di migliaia e migliaia
di societa' pubbliche.......
Una sola parola per descrivere tutto questo: ILLUSIONE! Nonostante vi siano
state prove e riprove della inaffidibilita' del sistema Wall
Street/analisti/brokers/banche d'investimento/organi di controllo gli
speculatori e gli investitori si fanno ancora abbindolare come turisti
Giapponesi in metropolitana a Milano con il gioco delle tre carte.
Ma di chi e' la vera colpa? Sicuramente chi ha sbagliato paghera' e anche
salato ma la colpa e' solo di Wall Street e del sistema? Siamo una societa'
libera dove nessuno e' obbligato con la forza a fare niente se non vuole
farlo. Lo so che a molti posso sembrare un po' "freddo" ma purtroppo la
borsa e il trading non sono luogo per compassioni e tenerezze come molto di
voi hanno imparato a duro prezzo in questi ultimi anni di bolla speculativa
e giochi d'azzardo....
Se io vado a Las Vegas, so che il casino` ha un vantaggio su di me e so
anche che e' un luogo pericoloso dove se non gioco in maniera professionale
e seria nel 99% dei casi tornero' a casa senza un dollaro. Wall Street non
e' propio Las Vegas (anche se poco ci cala) in quanto il vantaggio lo
abbiamo noi e non il casino` ma questo vantaggio lo possiamo sfruttare solo
se abbiamo un metodo e un sistema analitico e sistematico da applicare
sempre e dovunque senza farsi distrarre dagli ultimi dati trimestrali, da
CNBC o da quello che potrebbero essere le future vendite. Questo e' l'unico
modo per vincere a Wall Street (o a Las Vegas) e questo e' il mio obbiettivo
e cioe' insegnarvi dei metodi professionali e vincenti per battere Wall
Street al suo stesso gioco.
Purtroppo Las Vegas e Wall Street vivono dei principianti e dei polli da
spennare. E' cosi', fa parte del business. Se non vi mettete in testa questo
parallelo Las Vegas-Wall Street dubito che riuscirete mai a guadagnare
niente in borsa. Le autorita' fanno di tutto per avvertirvi della
pericolosita' degli investimenti speculativi ma alla fine e' sempre e solo
vostra la responsabilita' finale quando comprate o vendete un'azione o un
futures. Wall Street vi da' l'opportunita' di vincere o perdere ma alla fine
tocca a voi decidere cosa comprare e cosa vendere....
Distinti saluti,
Luca Facchini
25 Novembre 2001 - L'effetto "tacchino" su Wall Street.
OK, eccoci qui dopo il simpatico intermezzo del "Thanksgiving". I "tre
giorni del condor"...pardon, del tacchino sono finiti e da domani si
ricomincia fare sul serio. Sinceramente non so spiegarmi i motivi della
chiusura di Venerdi' del Dow up 125 con chiusura a 9959 anzi se ci penso ho
una teoria medico-scientifica. Forse non sapete che all'interno della carne
di tacchino c'e' alta % di un amino acido (il tryptophan) che ha un effetto,
a quanto sembra, molto soporifero sull'uomo. Questo effetto tranquillante
associato al livello di alcool puo' essere una buona spiegazione della
giornata di trading di Venerdi'....
Scherzi a parte, sempre partendo dal presupposto che nessuno puo' predirre
il prezzo del mercato quello che sta succedendo settima dopo settimana a
Wall Street sembra andare contro ogni logica.
Vi do' un "update" sullo stato di salute degli USA con relative riflessioni.
L'economia Americana e' sostenuta per due terzi dal "consumer buying" questo
vuol dire che se gli Americani smettono di comprare tutto e di piu', la
situazione potrebbe peggiorare molto alla svelta e in maniera drammatica.
La produzione industriale e' calata per 13 mesi di seguito....l'ultima volta
che si e' assistito ad un calo del genere era il 1932.
I profitti sono a livelli minimi record e l'unico modo per risanare i
bilanci delle societa' e '......esatto, tagliare i posti di lavoro. OK, ma
se uno non ha un lavoro (e nessuno assume) come fa a spendere e a
patriotticamente sostenere l'economia ?
Adesso pero' mi viene un dubbio. Cosa potrebbe succedere all'economia USA se
per caso, nei prossimi mesi o nei prossimi anni, l' Americano medio
decidesse di diventare "economico"??
Cosa succede se le nuove generazioni diventano improvvisamente meno
consumistiche e cominciano a dare piu' peso a valori spirituali, a
conservare energia e a risparmiare denaro invece d'indebitarsi con le carte
di credito?
Il taglio delle tasse e dei tassi d'interesse hanno come obbiettivo finale
(secondo i piani di Greenspan e del governo Bush) lo stimolo alla spesa e al
consumo cosi' da tenere viva l'economia USA (e di conseguenza l'economia
mondiale). Nuove auto, nuove case, nuovi PC etc. Ma se questo meccanismo si
dovesse fermare? Recentemente in una intervista Mick Jagger (il cantante dei
Rolling Stones) si e' detto stanco degli eccessi degli anni 80' e 90' e a
suggerito un ritorno ad una vita piu' semplice, meno esasperata e piu' sana.
E se i teenegers e i vecchi "figli dei fiori" lo ascoltassero?
Mancanza di profitti. Mancanza di posti di lavoro. Licenziamenti. Mancanza
di potere di acquisto. E il DOW sale.......mah....
Se escludiamo il periodo di pazzia collettiva 1999-2000 le quotazioni delle
azioni di adesso costano come le azioni del Settembre 1929....Ma la maggior
parte dei traders-investitori hanno in mente solo una cosa. Vendetta! Il
Nasdaq ha fatto a pezzi praticamente tutti ma cio' non ha dimuito la
speranza di rifarsi.. e alla svelta! Siamo in piena recessione (adesso anche
ufficialmente) ma ogni rally del Dow e' visto come un segno della fine della
crisi e dell'inizio del nuovo Bull Market. Un Bull Market che sara' ancora
piu' generoso di quello di un paio di anni fa....(questo nella mente
distorta di chi ha perso almeno il 70% del propio capitale speculativo).
Puo' darsi che la storia non sia in grado di insegnarci niente e che quello
che e' stato e' stato e che con il primo Gennaio 2002 si ricomincera' con il
selvaggio west della corsa all'ultima IPO ma cio' non toglie che i prezzi
delle azioni sono ancora astronomicamente alti e molto pericolosi.
Eppure gli eterni Bull non vedono niente se non la ripartenza di Wall Street
su tutti i fronti. Nessun pericolo dichiara la famosa analista di Goldman
Sachs Abby Joshep Cohen:" Le azioni continueranno ad andare molto bene e il
prezzo del Dow raggiungera' presto il nostro target 12.400".
Motivo? " I fondamentali (quali chiedo io..) nel periodo intermedio sono
forti e anche se gli earning per il quarto trimestre saranno molti brutti
gli investitori si aspettano un recupero nel 2002". Secondo Cohen gli
investitori non sono piu' preoccupati della guerra e del terrorismo e dei
rischi di mercato in quanto hanno capito (in soli due mesi) come bilanciare
i pericoli del mercato e del terrorismo contro i "potenziali" ritorni
d'investimento.....
Sara' come dice lei ma ha me sembra che quello che sta succedendo a Wall
Street e' una reazione sproporzionata alla speranza di un recupero
dell'economia e alla voglia di rifarsi e di ritornare agli eccessi
speculativi di un paio di anni fa. In un'altra parola: greed o avidita'.
La filosofia di Wall Street e' :" Buy low...sell high". Quindi i prezzi di
molte azioni sono viste al giorno d'oggi come "affaroni" comprare adesso e'
come comprare durante i saldi natalizi....o forse non e propio cosi'?
Io credo che ,se c'e' una cosa, che il crollo del Nasdaq avrebbe dovuto
insegnare a tutti, e' che non c'e' una via facile o una scorciatoia per
diventare ricchi in pochi mesi o pochi anni. I geni delle varie Nasdaq
companies, i "Wiz kids" come li chiamavano qua fino ad un paio di anni fa,
hanno dovuto svendere le loro ville e le loro Ferrari e adesso sono a spasso
senza un lavoro. Non mi credete? Fate un salto a San Jose' e Silicon Valley.
Azioni di societa' che bruciano piu' denaro di quello che producono non
possono che fare la stessa brutta fine se, come penso, la crescita economica
dei prossimi anni sara' lenta e dolorosa. Quando un paio di anni fa, molte
persone, mi dicevano che guadagnavano delle fortune con il nuovo Mercato, il
Nasdaq le IPO, le OPA mi sembrava di non aver capito niente dei mercati. Ma
il tempo, come diceva mio nonno, e' galantuomo e prima o poi tutti i nodi
vengono al pettine....
15 Novembre 2001 - Cade Kabul e il Dow si rialza. La nuova teoria economica
di Wall Street!
Cari amici,
ho ricevuto diversi complimenti e naturalmente diverse critiche a proposito
del mio articolo-analisi di un paio di settimane fa. Come sempre c'e' chi e'
in accordo e chi in disaccordo. Non pretendo di "piacere" a tutti, so che
molte delle cose che ho detto e che specialmente diro' con le mie prossime
analisi fara' "dispiacere" a molti..... . Vorrei precisare che la mia
filosofia di trading e analisi e' 99% trend following in natura e cioe'
seguo un trend quando si sta sviluppando e cerco di rimanere a bordo del
treno-trend il piu' a lungo possibile. Semplice cosi' e niente di piu'. Non
sono un "mago" delle previsioni anche se qualche volta, per puro caso, per
volonta' divina o capacita' professionale ci riesco anche ad azzeccare...
Non mi piace fare previsioni semplicemente perche' a mio avviso e'
impossibile predirre in maniera accurata il futuro andamento del mercato (o
del campionato di serie A). Molti di voi hanno interpretato la mia analisi
come un segnale di vendita del mercato in quanto entro breve il Dow e'
destinato a 5000 ma il mio obbiettivo non era quello di fare previsioni
catastrofiche. L'obbiettivo del mio articolo-analisi era di illustrare un
punto di vista diverso rispetto a quello che si legge o si vede in TV tutti
i giorni. Infatti spero vivamente di essermi sbagliato e che questa mia
previsione non si avverera' mai in quanto non voglio vedere amici qui in USA
o in Italia entrare a far parte dei nuovi dati sulla disoccupazione.
Detto questo cerchiamo di distinguere due elementi importantissimi
dell'analisi dei mercati finanziari. Il primo e' dato dall'analisi
fondamentale cioe' partiamo da una serie (spesso enorme) di dati, numeri e
statistiche per poi arrivare a delle conclusioni sul futuro andamento del
mercato in generale, oppure, di una specifica azione o di una determinata
valuta o materia prima. La seconda e' l'analisi tecnica, molto piu'
semplice, in quanto guardiamo semplicemente l'andamento dei prezzi per
determinare se un mercato e' da vendere o da comprare. Le due tecniche di
analisi possono essere complementari ma la cosa non e' sempre semplice in
quanto abbiamo spesso dei segnali divergenti l'uno dall'altro.
Tipico esempio quello che sta succedendo adesso a Wall Street dove da un
punto di vista fondamentale ci sono un numero enorme di "prove" che accusano
e inchiodano il Dow e l'S&P500 (per non parlare del Nasdaq) di essere
"colpevoli" di prezzi e quotazioni al di fuori di ogni logica. Eppure il Dow
continua a salire imperterrito giorno dopo giorno. A questo proposito una
precisazione, i miei indicatori di timing (chi verra' al mio seminario in
Italia a meta' Dicembre avra' l'occasione di impararli) hanno dato un
segnale "buy" su tutti i principali indici verso la prima settimana di
Ottobre e da un punto di vista di trading operativo sono ancora long e bull
per il breve-medio periodo.
Probabilmente voi vi starete chiedendo perche' allora sono cosi' negativo
nelle mie analisi? Il motivo e' semplice. I mercati si muovono
principalmente nel breve-medio per due fattori psicologici "fear and greed"
tradotto in Italiano "paura e avidita". Quando si ha paura di perdere si
vende tutto (e di solito tutti assieme) e si scatena il panico (vedi
settembre). Quando l'avidita' (la voglia e l'illusione di rifarsi e
guadagnare soldi facili in borsa) prende il sopravvento la gente inizia a
comprare senza pensare esattamente cosa sta comprando o perche' sta
comprando. La bolla speculativa del Nasdaq e del Nuovo Mercato degli ultimi
anni e' stato un classico esempio di avidita' collettiva. In scala piu'
piccola abbiamo il rally da un mese a questa parte dove senza una logica
fondamentale il mercato continua a salire nonostante non vi siano le basi
fondamentali per continuare.
Nel lungo periodo pero' sono i fattori fondamentali che determinano la sorte
dell'economia di una nazione, di una societa' o di una valuta.
Una prova e' dato dal grafico a fine articolo gentilmente fornito dalla
Federal Reserve. Come si puo' ben notare il consumo -acquisto reale continua
a calare ma cosi' anche il real disposable income (potere d'acquisto-rendita
reale) dell'americano medio. Non mi sembra certamente una figura che
prometta un recupero veloce di Wall Street e degli USA... voi cosa ne dite?
Qualcuno che segue i dati del Dipartimento del commercio USA potrebbe dire:
"Luca guarda che i retail sales sono +7% per il mese di Ottobre e allora
vedi che la politica fiscale e monetaria funziona? E' ripresa! E' ripresa!".
Propio sicuri?? Se andiamo ad analizzare questo 7% ci rendiamo conto che la
maggior parte delle vendite e' stato dovuto alla vendita delle automobili e
che ad esempio il resto del retail e' salito solo dell'1%.... Qui in USA
oramai le auto te le regalano, prezzi bassisimi, finanziamenti a tasso zero
o addirittura compri oggi (nuova vettura) e inizi a pagare tra un anno o due
senza interessi! Gli Americani spendaccioni di natura si sono buttati a
capofitto in questa "trappola". Gli Americani maestri del consumismo piu'
sfrenato non potevano sperare in un regalo migliore da parte della Fed ( e
propio sotto Natale!). Nessuno e' capace come loro di spendere soldi veri ma
sopratutto soldi virtuali! Ammettiamolo gli USA sono stati molto bravi a
investire e a far investire tutto il mondo in societa' virtuali anche se
l'Italiano e gli Europei non sono da meno da quanto sento in giro.....
Ma si, compriamo una nuova auto che fa tre kilometri con un litro (alla
faccia della crisi energetica e dell'ambiente) e anzi intanto che ci siamo
andiamoci a comprare anche l'ultimo vestito di Versace, qui cosi' di
moda.... Poco importa se in banca i risparmi personali sono al minimo
storico, se le carte di credito sono oramai bloccate e se probabilmente il
prossimo dato sulla disoccupazione sara' ancora un record. Molte societa'
stanno gia' mettendo in guardia che gli earnings saranno piu' bassi rispetto
all'ultimo quarter. Ma chi se ne importa?!? Kabul e' caduta. Viva Bush &
Greenspan! E via con il rally di Natale (come da manuale) dopo un
settembre-ottobre tutto risparmio e spese mirate e' giunto il momento di
riprendere l'hobby-sport preferito (non il baseball) dagli Americani: il
shopping!!!
Quando gli earnings battono le stime degli analisti e' un motivo valido e
sano per far salire la borsa ma volete mettere l'eventuale caduta di
Kandahar ? Queste sono le mie previsioni: caduta del regime Talibano
guadagno di 500 punti Dow, uccisione o cattura Usama Bin Laden 1000 punti
Dow. Non mi credete? Forza, su, questa e' Wall Street! Questo e' il
"Simulmondo" come lo chiama qualcuno....
Ma la guardate la CNBC e Bloomberg? La realta' dell' economia in cui viviamo
e' questa: guerra al terrorismo senza ulteriori stragi o complicazioni,
Greenspan che taglia altri due punti e Wall Street ricomincia a volare, e
sopratutto consumatori Americani che spendono tantissimo senza aver soldi in
banca e senza avere un posto di lavoro! Dimenticavo....che sbadato...
societa' che non vendono niente da sempre ma che fanno annunci di forti
profitti......Ahhh, l'ottimismo Americano e la propaganda di Wall Street non
non finiranno mai di stupirmi....
Quindi per ricapitolare; la borsa puo' andare su per motivi di impossibile
comprensione e noi possiamo guadagnare lo stesso tramite l'analisi tecnica
anche se l'analisi fondamentale da segnali opposti. Semplice da dirsi,
difficile da realizzare specialmente se si e' da soli, alle prime armi e
circondati dalla propaganda di Wall Street, CNBC, Bloomberg,
analisti,consulenti e promotori finanziari.
Di cose da dire sul vero stato di Wall Street , sul Giappone, sul dollaro e
sull' Euro ce ne sono molte. Se vi interessa saperne di piu' e se vi
piacciono le mie analisi e i miei articoli fatemi sapere qualcosa tramite
email. Ho intenzione di far partire una newsletter operativa (settimanale,
bisettimanale o mensile non ho ancora deciso) con aggiornamenti quotidiani o
settimanali dove oltre alle mie analisi dagli USA vi saranno anche segnali
di acquisto su titoli Americani e magari su futures, materie prime e forex.
I risultati dei segnali che ho generato negli ultimi tre anni sono stati
ottimi e anche se non c'e' garanzia di futuri risultati sono particolarmente
confidente che anche il futuro sara' molto positivo per i miei clienti. Se
ci sara' una sufficiente richiesta per questo tipo di servizio la newsletter
potrebbe partire nell'arco di un paio di settimane. L'obbiettivo e' quello
di essere una voce diversa rispetto al coro degli analisti e sopratutto il
punto di riferimento dell'investitore e del trader Italiano qui in USA.
Vi annuncio che Sabato 15 Dicembre saro' in Italia (Desenzano del Garda) per
tenere un Seminario di Analisi tecnica e alla fine terro' una presentazione
dei miei servizi. Per programmi, costi e informazioni varie andate nella
sezione Trading School entro qualche giorno vi saranno tutti i dettagli sul
corso.
Grazie e distinti saluti,
Articolo del 30 Ottobre 2001: La "vera" situazione di Wall Street.
La domanda piu' frequente qui in USA e immagino anche in Italia e'la
seguente: il mercato ha toccato il fondo oppure no?
Secondo molti analisti ed "esperti" di Wall Street la situazione e' positiva
nel medio-lungo termine perche' i tagli d'interesse e gli aiuti governativi
"non possono" che far bene all' economia USA. Sarebbe opportuno far notare
pero' che molti di questi analisti avevano previsto la ripresa fin dai primi
tagli da parte della Federal Reserve risalenti a Gennaio 2001....
Il problema e' che analisti ed investitori sono bullish (cioe' aspettano un
apprezzamento del mercato azionario) non perche' i fondamentali sono forti
ma solo perche' secondo loro, il mercato ha corretto abbastanza a lungo e
adesso e' suo "dovere" riprendere la corsa a nord!
Personalmente ritengo che questo modo di pensare sia assolutamente ridicolo
e mi preoccupa il sapere che queste considerazioni vengono fatte non solo
dalla maggior parte degli investitori ma anche e sopratutto dalle migliori
"menti" di Wall Street.
Ritengo che la maggior parte dei professionisti e del pubblico stia
sottostimando la crisi che colpira' moltissime societa' quotate a Wall
Street. A mio avviso i corporate earnings scenderanno ancora e la maggior
parte degli investitori sta sovvrastimando la velocita' di recupero di Wall
Street e dell'economia USA in generale.
Perche' allora il grande Bull Market e' finito? Il motivo e' da ricercarsi
nel fatto che i prezzi della stragrande maggioranza delle azioni erano
troppo alti rispetto ai loro earnings (profitti). Il fatto e' che anche
adesso con gli earnings (corporate profits) in caduta libera le azioni sono
ancora piu' sopravvalutate di prima! Ottobre 25 2001, il P.E. (Price/Earings
Ratio) dell' S&P 500 ha raggiunto il suo piu' alto livello di sempre: 36!
Gli investitori stanno spingendo le azioni a prezzi sempre piu' alti mentre
gli earnings stanno crollando! Quello che sta succedendo questa settimana e'
a mio avviso la prova che l'economia USA e Wall Street non sono pronte per
il recupero. Il mini rally delle scorse settimane non poteva durare a lungo
in questa atmosfera di grande incertezza economica e politica. Guerra al
terrorismo, consumer confidence estremamente negativa, disoccupazione che
aumenta settimana dopo settimana a livelli record. Come si fa a credere in
un rally e ad una ripresa veloce di Wall Street e all'inizio di un nuovo
bull market?
Se i prezzi delle azioni continueranno a salire cosi' in maniera illogica un
crollo e' inevitabile a meno che gli earnings comincieranno a fare
registrare dei buoni numeri (cosa che dubito molto in questo scenario
internazionale). L'altro scenario e' un calo netto dei prezzi delle azioni e
questa e' la mia previsione.
Molti analisti, molti brokers e "guru" nostrani (USA e Italia) consigliano
di comprare azioni a questi prezzi perche' difficilmente si potranno
comprare ancora delle azioni a prezzi cosi' bassi e scontati...
Vorrei ricordarvi che questi stessi "personaggi" hanno consigliato di
comprare e mediare al ribasso da piu' di un anno a questa parte distruggendo
enormi patrimoni e i risparmi di investitori e traders in tutto il mondo.
Una domanda per i "guru": Siamo propio sicuri che i prezzi non andranno
molto, ma molto piu' in basso ? Sono "bear " da quasi due anni (e chi mi
segue lo sa) e mi ricordo che durante tutti questi mesi Wall Street, CNCB
etc. non hanno fatto altro che suggerire di comprare e mai di vendere .....I
motivi ci sono ma sicuramente non e' il caso di toccarli in questo articolo.
Prima della fine di questo bear market (impossibile prevedere esattamente
quando) penso che il Dow potrebbe a finire a un livello piu' o meno 5000 e
il Nasdaq sotto i 1000!
In base a cosa baso le mie catastrofiche analisi vi chiederete. Partendo dal
presupposto che non mi piacciono le previsioni (le quali sono fatte apposta
per essere smentite) considerate alcuni dati. La corrente valutazione di
tutte le azioni quotate in USA e' di $11 trillioni cioe' circa il 120% del
valore del GDP (PIL) degli USA. Storicamente questo valore e' del 54%.
L'ultimo record (81%) era stato registrato, pensate un po', in Agosto
1929......strana coincidenza...
Quando il consenso di analisti e pubblico e' d'accordo su qualcosa vuol dire
esattamente il contrario. L'opinione comune e' che abbiamo toccato il fondo
(bottom). Ma come potete immaginare un bear market non finisce a causa dei
desideri e delle speranze degli investitori e degli analisti di Wall Street.
Un bear market muore solo dopo che gli earnings e le societa' finiscono di
essere sopravvalutate e l'economia non e' piu' "malata" da "speculatite"
acuta (vedi gli ultimi 10 anni) malattia molto piu' contagiosa rispettp all'
Anthrax... .
Quindi non preoccupatevi troppo se non avete comprato le azioni un mese fa
mentre il vostro amico lo ha fatto e adesso si sente molto "trader" e molto
furbo . Credo che ci siano molte piu' possibilita' che a breve tutte le
azioni saranno giu' un 20% piu' che su un 20%...
Di tempo e di occasioni per andare a cercare le azioni a buon prezzo ce ne
sara' in abbondanza nei prossimi mesi e probabilmente nei prossimi anni. Ma
il timing deve essere perfetto e deve essere basato su studi, metodi e
sopratutto dati veri e non sui sogni speculativi degli investitori.
Se volete mandarmi un commento a questo articolo o avete domande vi prego di
inviarmi un email a luca@usagalileo.
Le possibilita' di guadagnare e non fare la fine del topo in trappola ci
sono anche durante i bear markets e spero di potervi aiutare a trovare
queste opportunita' tramite la mia consulenza operativa.
Distinti saluti.
Luca Facchini

 analisi fara' "dispiacere" a molti.....
PERCHE' PENSA CHE CON L'ANNO NUOVO, NON CONTINUERA'
A STARE SULLE PALLE A MOLTI? :-)) (adesso siamo arrivati nel 2003)
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