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Titolo: Pirelli-Telecom, su accorciamento obiettivo autunno 2003

Giovedì 6 Marzo 2003, 18:05
Pirelli-Telecom, su accorciamento obiettivo autunno 2003
Di Stefano Rebaudo
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MILANO (Reuters) - Olivetti (Milano: OLIV.MI - notizie - bacheca) e Pirelli
(Milano: PIRI.MI - notizie - bacheca) dicono che allo stato non c'è nulla di
concreto sull'accorciamento della catena di controllo del gruppo, ma gli
adviser hanno ripreso a lavorare e l'attenzione è ora sull'ipotesi di
fusione Olivetti-Telecom Italia (Milano: TIT.MI - notizie - bacheca) .
"Si continua a lavorare sull'argomento, si pensa di concludere l'operazione
nell'autunno del 2003, ma è possibile entro l'estate", dice una fonte vicina
alla vicenda.
L'altra ipotesi allo studio è una fusione tra Pirelli e Pirelli&C. Secondo
quanto riferito a Reuters da una fonte alcuni giorni fa, sembra inoltre
fatto l'accordo con Martin Ebner per l'acquisto da parte di Pirelli&C della
sua partecipazione residua del finanziere svizzero, del 2,5%, in Pirelli.
L'accorciamento della catena societaria del gruppo Pirelli resta una
priorità ma al momento nulla è stato deciso, ha dichiarato il presidente di
Pirelli e di Telecom Italia, Marco Tronchetti Provera rispondendo così ai
rumour di mercato e alle indiscrezioni riportate dalla stampa.
"A tutela del mercato stesso desidero confermare che l'accorciamento della
catena societaria rimane una priorità" si legge.
"Come più volte sottolineato pubblicamente si tratta di operazione complesse
su cui diverse istituzioni finanziarie sviluppano progetti. Al momento nulla
è stato deciso" continua la nota di Tronchetti Provera, garantendo che
"qualsiasi decisione di rilievo in merito a tale materia o ad altre di
interesse del mercato venisse assunta dagli organi societari, la stessa
verrebbe immediatamente comunicata al mercato".
Secondo la fonte "una fusione va fatta con i conti 2002 approvati, quindi
dopo i rispettivi cda e potrebbe, al più presto, andare al vaglio
dell'assemblea insieme ai risultati".
Telecom e Olivetti riuniscono i cda per l'approvazione dei conti il 25
marzo, Pirelli il 26, Pirelli&C il 28. Le assemblee dovrebbero tenersi in
tarda primavera.
Un eventuale annuncio potrebbe anche arrivare prima. Per ora comunque sia
Olivetti che Pirelli, in una nota, hanno di fatto smentito l'ipotesi.
I preparativi sono stati lunghi e hanno portato all'ingresso in Olimpia,
holding che detiene la maggioranza relativa di Olivetti, della Hopa del
finanziere bresciano Emilio Gnutti, con in dote un consistente pacchetto di
azioni Olivetti, di cui una parte è stata conferita a Caisse de Depots e
Consignations in seguito a un equity swap, e obbligazioni convertibili.
Gli strumenti derivati legati ad azioni Olivetti potrebbero diventare utili
per controbilanciare gli effetti diluitivi di un'eventuale fusione.
OCCHI SU DEBITO TELECOM ITALIA
Telecom, in calo del 3,5% alle 16,00, sta soffrendo sull'ipotesi di fusione,
che porterebbe in dote alla società telefonica il debito Olivetti, pari a
15,2 miliardi di euro a fine 2002.
Il numero uno del gruppo Marco Tronchetti Provera ha detto, durante
l'incontro con gli analisti di alcune settimane fa, che la fusione
Olivetti-Telecom è uno degli obiettivi del gruppo da realizzare
soddisfacendo le esigenze di tutti gli azionisti.
E' quindi possibile che l'ampia riorganizzazione del gruppo che si avrà con
l'accorciamento della catena sia accompagnata da altri cambiamenti nella
struttura del gruppo.
"Anche la distribuzione del debito all'interno del gruppo è oggetto di
studio da parte dei consulenti", aggiunge la fonte.
Fino ad oggi l'azionista Telecom Italia ha inoltre beneficiato di un ricco
dividendo che la società distribuiva per far affluire liquidità nelle casse
del suo maggiore azionista, Olivetti, che ha bisogno di ridurre il debito.
Con la fusione questa necessità viene meno.
Olivetti (+1,9% a 0,876) a invece sale perchè, nell'ipotesi dei concambi, si
scommette sul fatto che venga premiata la società nella parte alta della
catena, al fine di ridurre l'impatto dell'effetto diluitivo della fusione.
Olivetti sconta da tempo questa ipotesi ed è infatti costantemente a premio
sul suo Nav. Secondo Oriana Cardani, analista di Rasfin, Olivetti ha
attualmente un premio del 40% sul suo Net Asset Value.

15,2 miliardi di euro a fine 2002.
Questa mi ricorda il primo caso di leveraged buy out
di una certa dimensione
Parlo della KKR, e penso che solo Dmaster se la ricordi
Lasciamo perdere come sia finita