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Titolo: RONCADIN

Nonostante i dati non positivi annunciati ieri e ampiamente previsti, il
piano di
ristrutturazione per il 2002 - 2003 è
valido e i titoli di una azienda si comprano quando ci sono i dati peggiori:
non può che
migliorare. Roncadin vende
surgelati, pizze, pane ecc. ecc., gelati soprattutto in Germania, Olanda,
Francia ecc.
in cantiere una grande operazione negli USA e consegna porta a porta delle
pizze in Europa.
Per oggi temo che resteremomo ingabbiati tra 1 e 1.1 , naturalmente spero di
sbagliarmi ...e che rialzo sia!!!
L'AZIENDA
La società viene creata agli inizi degli anni ottanta ed è proprio a quell'
anno che risale la costruzione del primo stabilimento per la produzione del
gelato ad Onsbruck in Germania. Non è un caso che ciò sia accaduto perché è
stata proprio la Germania il paese prescelto dal folto stuolo di maestri
gelatai che, dalle valli del Cadore, sono emigrati in tutto il mondo alla
ricerca di fortuna.
La Germania, infatti, è la nazione in Europa che registra i maggiori consumi
pro capite di gelato ed è qui che sette gelaterie su dieci sono gestite da
veneti cadorini, cui i Roncadin appartengono. Alla fondazione seguono anni
di crescita e di benessere: la società diventa così leader del mercato
tedesco, cui seguono Francia, Olanda e Spagna con alleanze mirate con i
grandi gruppi di distribuzione come Wertkauf ed Interspar, nonché l'alleanza
con il colosso americano Wal-Mart che, proprio alla fine degli anni novanta,
era sbarcato in forze per conquistare il mercato europeo. Non poteva poi
mancare l'alleanza con la conterranea famiglia Benetton che, tra l'altro,
aveva curato l'Ipo della società a piazza Affari tramite Edizione Holding.
Ma la crescita veniva perseguita anche attraverso la diversificazione dei
brands e così Pizza surgelata, piatti pronti di alta qualità, pane surgelato
e panetterie in franchising, in jv con gli olandesi della Kemps, si
aggiunsero al tradizionale business del gelato, diversificando così la
catena del freddo, mezzo prescelto per la commercializzazione dei prodotti.
Altre forme di distribuzione vennero messe in cantiere come il Dinner
Restaurant ed il catering. Fino all'esercizio 2000 l'attività dell'azienda
marciava entro i binari della normalità,  i conti  erano in ordine e l'utile
d'esercizio era la regola.
IL TERRIBILE 2001
Poi è arrivato il 2001 che, per una serie concomitante di eventi (negativi)
di carattere straordinario e difficilmente ripetibili, è stato un anno
disastroso per l'azienda, tanto che alla fine dell'anno i conti segnavano un
profondo rosso.
Questi eventi si possono così riassumere:
Ø       caduta dei consumi a causa della recessione economica,
particolarmente incisiva in Germania che costituisce il mercato di
riferimento di questa società;
Ø       crescita dei costi delle materie prime; cessazione delle
agevolazioni comunitarie per l'acquisto di tali materie;
Ø       andamento meteorologico negativo nel centro-nord Europa che ha
inciso sulle vendite che, com'è intuitivo, hanno un marcato andamento
stagionale.
In conclusione questi eventi negativi, straordinari , difficilmente
ripetibili e quasi mai concomitanti, hanno stravolto i conti dell'esercizio
2001, ma non hanno fiaccato lo spirito dell'azionista di maggioranza e del
management che ha dato prova di voler ribaltare la situazione. A gennaio
infatti il cda ha deliberato un aumento di capitale per 20 mln di euro  e l'
emissione di un prestito convertibile per altri 6 per sopperire al
fabbisogno finanziario, mentre un piano industriale sta per essere varato
che mira al potenziamento delle linee di produzione a più elevato valore
aggiunto come la vendita door to door di piatti pronti della cucina italiana
di alta qualità ed il catering.
Il peso di queste operazioni finanziarie sarà per il 60% sopportato dall'
azionista di maggioranza. Le previsioni parlano di un ritorno dell'utile e
della crescita a partire dal prossimo esercizio.
Sul futuro di quest'azienda siamo moderatamente ottimisti per i seguenti
motivi:
Ø       la pronta reazione  dell'azionista di maggioranza che ha deliberato
una ricapitalizzazione in grado di riportare in equilibrio la posizione
finanziaria della società;
Ø       la prossima ripresa dei consumi nei mercati di riferimento che sono
quelli delle maggiori nazioni della Comunità europea, dove l'azienda è ben
posizionata; la valorizzazione di brands a più elevato valore aggiunto,
complementari al gelato ed in grado di attenuarne la stagionalità.
Il ritorno alla crescita ed all'utile dovrebbe in conclusione avvenire in
tempi ragionevolmente brevi.
LE PERIPEZIE DEL TITOLO IN BORSA
LA RONCADIN ha esordito in borsa nel 1999 a cura di Edizione Holding ed il
prezzo di collocamento era stato di 3,4? ; il massimo storico venne toccato
nell'agosto del 2000 a 3,69 ?  ; da allora ad oggi è iniziata la discesa,
prima lenta e poi veloce ed inesorabile. A fine dicembre  il prezzo era di
2,88? , mentre il massimo delle ultime 52 settimane è sceso a 1,78 ? . Dopo
un minimo di 0,54 ? oggi il titolo quota poco più di 0,70 ? . Tradotti in
percentuale significa che oggi questo titolo vale meno del 20% del suo
massimo storico, circa il 22% del prezzo di collocamento e meno di un terzo
del massimo delle ultime 52 settimane.
Di fronte a queste cifre che, in maniera impietosa, stanno a rappresentare
il disastro borsistico del titolo, sorge spontanea la domanda: bastano i
conti in rosso di un singolo esercizio, determinati soprattutto da eventi
straordinari, a giustificare questa caduta libera delle quotazioni?
Logica e buon senso vogliono che la risposta sia decisamente negativa ed
allora bisogna ricercare altrove le cause delle vendite indiscriminate di
questo titolo che somigliano molto alla fuga dei topi che abbandonano la
nave che sta per affondare. Sicuramente la Roncadin non era, e non è, in
procinto di naufragare. Una spiegazione, crediamo condivisibile perché
rispondente alla realtà, va ricercata nelle sgr degli investitori
istituzionali che avevano partecipato massicciamente all'Ipo promossa da
Edizione Holding; dall'analisi delle rilevazioni Consob abbiamo constatato
che, a partire dall'inizio del 2001, è cominciato lo smobilizzo delle
posizioni superiori al 2%, detenute da Euromobiliare, Romagest, IntesaBci,
mentre, a cavallo tra il 2001 e febbraio 2002, è stata riversata sul mercato
il 5% delle azioni possedute da San Paolo Imi Asset management. Queste
vendite indiscriminate con prezzi al meglio (sarebbe più corretto dire al
peggio) hanno avuto quegli effetti che sono sotto gli occhi di tutti: il
prezzo di mercato del titolo è stato miniaturizzato, oltre ogni logica
previsione.
Oggi questi investitori istituzionali non figurano più tra gli azionisti
della Roncadin ed il titolo è in mano ai piccoli azionisti, sicuramente più
saggi ed avveduti nella gestione dei loro investimenti, creando così i
presupposti per una più attenta valutazione delle potenzialità operative,
che dovrebbero innescare una prima ripresa del prezzo in attesa dei primi
segnali di miglioramento dei conti aziendali.

 sbagliarmi ...e che rialzo sia!!!
Oggi mi sta deludendo!!! le solite mani forti che fanno decollare il titolo
oggi sembrano a riposo!!!..:-C

Borsa: Roncadin frena (-4,33%), ma i volumi restano elevati
26/04/2002   14:27
Ancora precisazioni della societa' sul movimento del titolo
  Radiocor - Milano, 26 apr - Roncadin frena la corsa che ha
portato il titolo a raddoppiare il proprio valore nel giro
di due mesi, ma i volumi restano elevati. Le azioni cedono
oggi il 4,33% a 1,06 euro (ieri avevano segnato i massimi da
fine agosto) con quasi 1,5 milioni di pezzi transitati (2
milioni ieri), il 3,7% del capitale complessivo. Da giorni
ormai il titolo del gruppo friulano, attivo nel settore dei
prodotti surgelati, e' al centro dell'interesse degli
investitori.
  Fino a ieri la marcia inarrestabile e i volumi
particolarmente elevati avevano fatto pensare a un
rastrellamento dei titoli. Sul mercato si sono rincorse
voci, peraltro sempre smentite dal gruppo, in relazione a
una possibile uscita del titolo dal listino, ma si e' anche
parlato di un possibile effetto indiretto dell'Opa lanciata
da Barilla su Kamps, societa' tedesca con la quale Roncadin
ha in atto una joint venture.
  Anche oggi dal quartier generale di Roncadin giunge una
precisazione in merito al recente andamento del titolo. Le
notizie pubblicate dalla stampa, recita una nota, "non
riflettono completamente la realta' aziendale " e "la joint
venture con Kamps non ha alcuna influenza sull'andamento
della gestione del gruppo ne' sulle sue prospettive a
breve". "Per quanto riguarda l'aumento di capitale
deliberato dall'assemblea degli azionisti il 30 gennaio 2002
- conclude Roncadin - si tratta di un'operazione delegata al
Cda per sostenere l'attivita' della societa'".
  In base alle ultime comunicazioni fatte alla Consob, la
societa' e' controllata al 56,5% dalla Cibus, holding della
famiglia Roncadin, e vede tra i soci anche la
21 Investimenti della famiglia Benetton con una quota di
poco inferiore al 5%. Fra i soci con una partecipazione
superiore al 2% non figura piu' Sanpaolo Imi Asset
Management, che alla fine del 2001 deteneva il 4,9%.
  Tra l'altro, nei giorni scorsi, Roncadin ha reso noto che
i conti dell'esercizio 2001-2002 "saranno in significativo
peggioramento rispetto allo scorso esercizio" a causa dello
"storno delle imposte anticipate e di oneri di
ristrutturazione", oltre che alle "perdite della controllata
Roncadin Restaurants relative al primo anno di attivita'".
   Mac-b-

 ha scritto nel messaggio
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Ciao, Fabio.

 ha scritto nel messaggio
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