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Titolo: Profumo di Fiat in Unicredit

Come far venire un colpo agli investitori....
Cito da Milano Finanza (la notizia è stata data da tutti in questo senso)
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 A favorire Fiat sia i dati sulle immatricolazioni auto ad aprile (+14,5%)
sia la decisione, molto discussa, di Unicredit di convertire il bond da 3
mld di euro quando arriverà a scadenza nel 2005.
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Cito da Reuters Italia
UniCredit  prevede che
alla scadenza del 2005 sarà convertito in azioni il prestito
convertendo da 3 miliardi di euro concesso a Fiat  nel
2002 in pool con altri istituti. Lo ha detto l'Ad Alessandro
Profumo nel corso dell'assemblea di bilancio.
Appena ho letto la notizia ho pensato che Profumo si fosse rimbecillito o
che fosse il figlio segreto di Agnelli. Perché mai dovrebbe decidere di
convertire il bond da 3 mld (Unicredit ha sottoscritto una quota di 600
milioni mi pare...) in azioni Fiat al prezzo di 15 euro circa? Vorrebbe dire
che Unicredit diventerebbe azionista Fiat al 4% spendendo una marea di
soldi. Se proprio ha tanta voglio di entrare nel capitale Fiat perché
ritiene che la nuova Ypsilon farà faville perché non comprarsi le azioni sul
mercato?
Tranquilli. Profumo non si è rincolgionito (e non ha alcun rapporto di
parentela con gli Agnelli). Ha semplicemente espresso il suo pessimismo
circa il futuro di Fiat. Insomma, non ritiene che nel 2005 Fiat sia in grado
di rimborsare quel bond da 3 miliardi e sta quindi cominciando ad
accantonare piano piano le minusvalenze che subirebbe unicredit se decidesse
convertire il bond (sempre meglio convertire il debito di un creditore fiat
piuttosto che farlo andare in default)..... In poche parole se nel 2005
scoppierà il bubbone Fiat Unicredit avrà delle perdite limitate perché
utilizzerà gli accantonamenti. Se invece non succederà niente, tanto meglio.
Ma le cose non stanno certo come dice MF: sembra che Profumo nel 2005 voglia
a tutti i costi convertire quel bond; ne farebbe volentieri a meno, ma
siccome ritiene che dovrà farlo comincia da ora a fare qualche
accantonamento intaccando utili comunque ottimi.
I vari Passera, Abete e Geronzi invece sono molto ottimisti e non fanno
accantonamenti andando in girio a dire che tra un anno andrà tutto bene...
chi-se-ne-frega-se-a-melfi-è-ancora-tutto-bloccato....
Bah.
10 ad unicredit e Profumo,
6 alle altre banchi
0 a MF e company che mi hanno fatto prendere un colpo!
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Jerry Senfield

 prezzo di 15 euro circa?
Mi risulta che la parte di credito eventualmente soggetta a conversione
ammonti a solo 2/3 del prestito erogato e che il prezzo di conversione sia
la media fra 15,5 euro e la media ponderata del prezzo del titolo FIAT negli
ultimi 6 mesi prima della conversione.
Se al momento della conversione (che si configura comunque come una opzione
in mano ai creditori esercitabile a partire dal luglio 2005 e non come un
loro obbligo) il prezzo del titolo degli ultimi sei mesi fosse di 6 euro
circa il prezzo di conversione sarebbe di circa 10,75 euro.
Se, per ipotesi, a luglio 2005 Unicredito decidesse di convertire 400
milioni di credito a 10,75 e disfarsi immediatamente delle azioni a 6 euro
avrebbe una minusvalenza di oltre 170 milioni.
A riguardo Unicredito ha già fatto nel 2003 accantonamenti per 80 milioni e
verosimilmente ne farà altrettanti nel bilancio 2004.
L'operazione causerebbe sul bilancio 2005 una ulteriore perdita di 10
milioni e quindi avrebbe sui conti di Unicredito un impatto pressochè nullo
(10 milioni sono circa lo 0,5% dell'utile netto del 2003).
Da questo punto di vista starebbe sicuramente peggio Capitalia che non ha
fatto e non farà nessun tipo di accantonamento, e sui cui conti la
conversione, qualora si rendesse necessaria, avrebbe un impatto ben più
significativo.
Comunque si tratta di ragionamenti del tutto ipotetici. La conversione del
debito in azioni è facoltativa e al momento è ancora del tutto possibile che
essa non si renda affatto necessaria.