Newsgroup: it.economia.borsa
Titolo: Telecom Italia Risparmio

Ho in carico 2000 telecom Italia Risparmio.
Avete qualche suggerimento sul da fare ?
Grazie - Ugo
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Grande partenza per la Citybank questa mattina! Si e' messa in lettera a
0,0185 (- 35% circa!) e, dopo averci addolcito la bocca, han sospeso il
titolo e hanno riaperto con 0,0265-0,0275 (valori normali, forse un po'
bassi con TIR a 6,26-6,29. Al di la' del gradito regalino, vorrei un Vs
parere: errore o furbata? (e quanto spesso capita sui vari CW?)
ciao

Il futuro!.....
Una gigantesca sinergia, un frullato primordiale di settori che prima erano
rigidissimamente separati fra loro, ed ora hanno delle potenziali attivita'
in comune con altissimo valore aggiunto sul fronte dei costi
La voce, che prima passava esclusivamente sul telefono, ora passa anche ( al
livello di rete ormai completamente) sulle reti di dati, con tecnologie
internet-derivate, ma in quanto dati, potra' passare anche sui cavi
elettrici, o sulle reti in fibra ottica. Queste reti, non potranno portare
elettricita', ma di fatto sono sinergiche all' energia, in quanto uno dei
due soli modi di entrare nelle case dei consumatori e' per le esistenti
canaline elettriche, dai cui campi elettromagnetici la fibra e' esente. ( i
cavi del telefono hanno passaggi rigorosamente separati)
Finito qui? No, perche sulla fibra, grazie all'enorme quantita' di dati,
possono passare anche contenuti televisivi, che prima arrivavano via etere.
Per contro, ora via etere (satellite) arrivano pure i dati internet.
E questi dati devono essere comunque prodotti, siano essi Film, o siti
internet, e controllare la rete non e' sufficiente. Ed e' di fatto curiosa
la banalizzazione di alcuni prodotti cui stiamo assistendo. Tecnologie, TV,
fonia vocale, fonia dati, contenuti musicali e contenuti informativi, prima
pagati a carissimo prezzo, ora sono praticamente gratis. Ma tutti ne
usufruiscono un po' e chi li produce normalmente guadagna piu' di prima,
anche perche' ora produrre costa meno.
Molto c'e' ancora da fare, e le Telecom Italia Risparmio che c'entrano?
Beh di sicuro, non cambieranno la faccia di questo pianeta, tuttavia sul
mercato italiano, e piu' precisamente nel settore delle tlc, sono il
piccolo, nascosto perno su cui potrebbe ruotare la gigantesca galassia
Olivetti-Tecnost-Telecom-TIM, Tinit-Seat-TMC.
Infatti, lo snodo da cui dovranno necessariamente passare i profitti
(Telecom, TIM, SEAT, e utili da dismissione), con destinazione il debito di
Bell-Olivetti-Tecnost e' proprio li', in mezzo.
Le Telecom Italia Risparmio, sono l'unico titolo rnc rimasto nell' intera
scuderia, se si escludono le SEAT ( in fase di conversione ) che sono ultime
in basso nella gerarchia.
Perche' sono interessanti da comprare? Se lo erano a 9, 6 mesi fa, (e non
c'era un analista che dicesse il contrario...) perche' dovrebbero fare
schifo ora che stanno attorno a 6 euro?
Purtroppo il parco buoi in borsa ha memoria cortissima, e come si beve dei
buy assolutamente improbabili, tipo Tiscali a 3000 Euro, nello stesso modo
e' suggestionabile con panzane apocalittiche che regolarmente precedono i
boom in borsa. Anzi, piu' queste panzane sono fragorose, piu' e' probabile
che si sia al termine del ribasso
Ma forse e' meglio tralasciare queste elucubrazioni psicologiche e spostare
la nostra attenzione sugli aspetti indiscutibili e pratici.
Io comprerei (ma va'!... togliamo il condizionale... ho comprato e ho circa
l'80% del mio portafoglio investito :) TIR per questi 5 motivi:
Posizionamento gerarchico nella galassia
Sono piazzate esattamente a meta' della gerarchia, e rappresentano una
seccatura, un ostacolo a qualsiasi operazione di finanza straordinaria
In questo momento, qualsiasi cosa dovesse accadere, le TIR sarebbero le
prime ad essere OPAte o convertite Non ha senso, per una galassia estesa
come il gruppo Olivetti, mantenere in esistenza una categoria diversa di
azioni, che di fatto non e' scambiabile con alcun altro titolo della
scuderia stessa o con titoli di altre societa' ( all' estero questa
categoria non esiste proprio!)
Alto dividendo
In virtu' del proprio stato di privilegio, le TIR godono di un dividendo
maggiorato rispetto alle ordinarie, e, poiche' le cash cows del gruppo - le
societa' operative che generano flussi di cassa, utili e dividendi - stanno
a valle, mentre le holding indebitate stanno a monte, ogni profitto passa
necessariamente di qui, e viene per assurdo distribuito in misura maggiore
alle azioni che costano meno della meta' delle ordinarie
In un anno si sono avute due distribuzioni di dividendi (uno straordinario),
uno spin off e una distribuzione di titoli. Stessi diritti delle ordinarie,
ma i titoli risparmio costano il 40% di queste.
Sconto sull' ordinaria
Le risparmio quotano al momento con uno sconto pari a quasi il 60% dalle
ordinarie.
Questo e' TROPPO. Non e' una mia opinione, ma un dato incontestabile, che
non trova motivazione alcuna se non nella stupidita' di chi compra azioni.
Le azioni risparmio si distinguono dalle azioni ordinarie per un solo
particolare: in luogo del diritto di voto (che non hanno) godono come
compensazione di un dividendo maggiorato. Ora -io m'infervoro :) - che senso
ha tutto cio' nel caso Telecom?
NESSUNO. Anche se mi comprassi tutte le Telecom ordinarie sul mercato, Mr.
Colaninno con il suo 55% decide tutto, in quanto detentore di maggioranza
assoluta. Il diritto di voto vale 0, ed anche in futuro non varra' nulla,
perche' escludo assolutamente che Tecnost possa decidere di vendere una
parte della propria partecipazione. O tutta o niente. Meta' non ha senso.
Altra ipotesi, fusione alla pari con altro top player europeo: Nel resto
d'europa non esistono azioni risparmio per cui le TIR andrebbero OPAte e
ritirate dal mercato o convertite addirittura alla pari (si veda il punto
seguente)
Lo sconto storico e'sempre stato del 30-35% quando il diritto di voto delle
ordinarie aveva un senso, e forse avrebbe avuto un senso se TIM fosse
passata in mano a Tecnost, operazione strategicamente ineccepibile, ma di
fatto un pugno in faccia agli azionisti Telecom.
Nella situazione attuale, le TIR dovrebbero dunque valere alla pari o
addirittura piu' delle ordinarie in virtu' del loro dividendo maggiorato
Paghereste 1000 lire per un chilo di azioni, quando con 500 lire ne potete
avere 6 etti?
Probabilmente se avete risposto si', vi siete comprati anche le CDB a 40
Euro, quando queste, una scatola vuota in cassa avevano solo 4 Euro ;)
Condoglianze....
Conversione / Operazioni straordinarie....
(Continua nella prossima)
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A domani, scusate la lunghezza, ma come vedete il discorso e' complesso! :)
James
www.spaccawarrant.it
www.james.it/spaccawarrant

 canaline elettriche, dai cui campi elettromagnetici la fibra e' esente.
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