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Titolo: «Telecom, scorporo e fusione con Mediaset»

4 FEBBRAIO 2009
«Telecom, scorporo e fusione con Mediaset»
di Paolo Madron
Angelo Rovati, 64 anni, industriale, consigliere economico nell'ultimo
governo Prodi, ora consulente di Rothschild, gode nel vedere che sui
giornali riciccia fuori il suo piano di scorporo della rete come una delle
panacee per gli attuali guai di Telecom Italia. È una soddisfazione ex post,
dopo le polemiche che, Prodi regnante, lo investirono per aver recapitato
all'allora padrone di Telecom, Marco Tronchetti Provera, «29 schifosissime
slide» come le chiama adesso quasi a scaricare la rabbia residua, su come
scorporare la rete. Accompagnandole con un bigliettino da visita della
presidenza del Consiglio che lo crocifiggeva, perché evocava le mani della
politica che si riallungavano sull'azienda dei telefoni. E che gli costò le
dimissioni e un mal di pancia che forse nemmeno questa postuma
riabilitazione (se non della forma, almeno della sostanza) servirà a lenire
del tutto.
L'allora denigrato piano Rovati è diventato la nemesi della Telecom. Come si
spiega che ogni tre, quattro mesi salta fuori qualcuno che lo rimpiange?
Cosa vuole, siamo nel Paese degli eccessi. Si passa presto dalle stelle alle
stalle, e viceversa. Comunque, ex post, sono contento di aver contribuito ad
aprire una discussione su un asset fondamentale per il Paese. Anche se
all'epoca le polemiche mi hanno messo a dura prova.
Gli spagnoli non vogliono lo scorporo e si capisce. A meno che non lo
vogliano gli attuali vertici di Telecom.
Forse pensano a una separazione della rete di tipo diverso, all'inglese, sul
modello di Openreach. Però su questo tema si sono innestati troppi equivoci.
Insieme a un peccato originale.
Il peccato originale si lava col battesimo.
Qui però il battesimo non c'è stato. La verità è che lo scorporo della rete
doveva essere fatto prima della privatizzazione di Telecom. Se questo fosse
avvenuto non staremmo qui a litigare sul tema. Quando ero consigliere
economico di Prodi mi sono esercitato a come rimediare questo peccato
originale, niente di più.
E su che basi poggiava l'esercizio?
Sulla costatazione che Telecom era una società florida dal punto di vista
industriale, ma gravata da un elevatissimo indebitamento figlio delle
acquisizioni precedenti che ne impiombava lo sviluppo. Precludendo così ogni
politica di espansione e di attenzione al prodotto.
Qualcuno disse che in realtà il governo Prodi, quindi lei, pensavate a
nazionalizzare.
Sì, qualche editorialista che non aveva capito nulla. Il mio piano prevedeva
che la società che incorporava la rete di Telecom venisse quotata in borsa
per il 70,1%, mentre il restante 29,9% poteva essere suddiviso tra la stessa
Telecom e un attore pubblico, tipo la Cassa depositi e prestiti o le
Fondazioni. Era un piano difensivo, pensato perché nessuno potesse mai nel
futuro permettersi di mettere le mani sulla rete.
Aveva anche calcolato i costi dell'operazione?
Per lo Stato non c'era alcun costo. Tra fiscalità sulle plusvalenze della
quotazione e investimento delle medesime si andava in pari. Alla fine il
Tesoro o chi per esso si sarebbe trovato proprietario del 15% del restante
29% della società che incorporava la rete.
Si disse che quel suo piano era stato ispirato da Goldman Sachs.
Ma quando mai? Io di queste cose ho parlato con pochissime persone.
Pochissime chi?
Per esempio con Franco Bernabè e Francesco Caio. Oggi una fa
l'amministratore delegato di Telecom, l'altro il consulente del governo per
le reti di nuova generazione. E magari, visto la statura del personaggio,
non sarebbe male se il governo ne valorizzasse il lavoro.
E Bernabé cosa le diceva sul tema?
Non voglio polemizzare. Mi diceva le sue opinioni. Una delle ipotesi era lo
scorporo della rete o la sua divisionalizzazione sotto la gestione di
un'Authority molto forte.
Perché adesso è tornato fuori così prepotentemente lo scorporo? Il governo
vuole salvare l'italianità minacciata o gli altri operatori premono?
Se il governo è motivato da una difesa dell'italianità sono d'accordo, se no
tanto valeva che lo stesso Tronchetti Provera la vendesse a Murdoch
piuttosto che a Carlos Slim. Siamo un Paese dove quasi sempre invece di
valorizzare le risorse che abbiamo le mortifichiamo.
Chi stiamo mortificando nella fattispecie?
Vedo che sui giornali si sta parlando di un interesse al tema di Mediaset,
ovvero un attore molto importante dell'economia nazionale. Ora, che questa
società venga tenuta in panchina perché il suo fondatore è il presidente del
Consiglio mi pare strumentale. Dietro a Mediaset non c'è solo la famiglia
Berlusconi, ma una miriade di azionisti e lavoratori. Dal mio punto di
vista, una volta realizzato lo scorporo della rete, procederei a una fusione
tra Mediaset e Telecom. Ne nascerebbe una delle più grandi media company del
mondo.
Sulla carta potrebbe anche essere un'operazione che manda la famiglia in
minoranza e attenua la sempiterna questione del conflitto d'interesse.
Esattamente, due piccioni con una fava. Una formidabile media company con la
famiglia Berlusconi importante socio, ma di minoranza.
Fingiamo per un attimo che lei sia l'amministratore delegato di Telecom.
Cosa farebbe?
Cercherei di liquidare Telefonica, mettendo sul piatto Tim Brasil. Dopo di
che scorporerei la rete, con le modalità del mio piano.
Ma come si accompagnano gli spagnoli alla porta?
Scambierei Tim Brasil con le loro azioni Telecom e la metà di Vivo, la joint
venture che loro hanno in Brasile con Telecom Portugal. Telecom così
rimarrebbe in Sudamerica con i portoghesi, con cui si potrebbero sviluppare
ulteriori sinergie.
Forse resterebbe comunque un problema di azionariato instabile. Con le
banche che devono mettere mano al portafoglio, le Generali dove a ogni cda
salta fuori un consigliere che chiede perché mai un'assicurazione abbia
comprato azioni di un'azienda di telefoni, i Benetton che quotidianamente
maledicono il giorno in cui si sono imbarcati nell'avventura.
Gli azionisti piangono perché vedono il valore del loro investimento
grandemente mortificato. Penso che il management di Telecom stia facendo
tutto il possibile, ma siamo in una congiuntura particolarmente drammatica:
difficile con la gestione ordinaria migliorare la redditività e
conseguentemente il prezzo del titolo. Ci vuole un intervento straordinario,
che dia la scossa.
4 FEBBRAIO 2009 

 di Paolo Madron
sarò scemo, ma continuo a non vedere una
valenza industriale d'una ipotetica fusione tra
telecom e mediaset; dove sarebbe la convenienza?
e dove le sinergie?
Se tanto si voleva andare in quella direzione,
tanto valeva vendere telecom a murdoch!?
Non sono mai stato affascinato dall'italianità,
io comprendo solo l'economicità.
Sapete bene come la penso su Mediaset, un'
azienda ormai in declino, perchè il suo core
business di tv generliasta è ormai in declino.
Più che una valenza industriale mi sembrerebbe
un soccorso a mediaset.
Una media company di livello mondiale io non
la vedo proprio?! Una fusione del genere porterebbe
al monopolio in italia, qualcosa in germania, poco
e nulla in spagna.. e poi il brasile.. senza più tim
brasil, in vivo.. boh!
Lasciare le certezze degli spagnoli dove li veramente
si andrebbero a creare delle sinergie importanti in
una compagnia telecom veramente di livello
mondiale.. per buttarsi nel vicolo cieco di mediaset
mi pare che rovati sia un poco fuori dal mondo.
L'unica e sola vila di telecom italia è una fusione non
penalizzante con telefonica; daltronde non sarà certo
colpa degli spagnoli se in italia abbiamo governanti
mediocri, e "capitani coraggiosi" delinquenti che
comprano le aziende con i soldi dell'azienda stessa!?
Si vuole salvare l'italianità?! ..beh cominciamo a far
pagare a d'Alema & co. una scelta politica assolutamente
fuori dal mondo.
La situazione telecom italia ha un nome e cognome
Massimo D'Alema, ed i suoi capitani coraggiosi.
Adesso si vuole "risolvere" la questione, passando
per una fusione senza alcun senso!? siamo seri!
ciao ciao
                 bigmeme 

 comprano le aziende con i soldi dell'azienda stessa!?
son prassi diffuse anche all'estero... in quel periodo tale modalita'
impazzava in usa... se non ricordo male... 
snip
scusa ma il finale in politica serviva? 
Ciao