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Titolo: Diritto di recesso Olivetti e valore azioni Telecom.

Supponiamo che tutti i piccoli soci Olivetti recedano.
Rimane solo il Tronki a possedere tutta Olivetti (che detiene oltre il 54%
di Telecom).
Il Tronki converte al concambio di 1:7.
Con quel concambio Olivetti valeva circa un quarto di Telecom, quindi il 27%
di olimpia corrisponde al 7% di Telecom pre conversione.
Quindi sparisce oltre il 45% di Telecom.
La società che ne risulta sarà sì più indebitata, ma visto che le azioni si
sono dimezzate dovrebbero valere probabilmente di più di quanto non
valessero prima della fusione.
Domanda.
Dove sbaglio a ragionare ?

"Neo" <N...@The.Matrix> ha scritto nel messaggio
news:uPKba.46541$
pG1.1...@news1.tin.it

Il ragionamento fila, solo che facendo i conti si vede che il debito di
Olivetti è già adesso (senza gli oneri derivanti dal recesso) più della metà
del valore di mercato di Telecom pre-operazione e quindi, anche se il numero
di azioni Telecom circolanti si riduce del 45% il valore delle azioni
post-operazione è inferiore a quello delle azioni prima dell'operazione.
E' triste ma è così.
Se si pensa che l'operazione vada in porto Telecom è ancora da vendere.
E non sono affatto certo che Olivetti sia da comprare.
Il problema di fondo è che Olivetti prima dell'operazione aveva un NAV
praticamente nullo.
Quindi tutto quello che rimane in mano al Tronky dopo l'operazione è
sottratto agli altri azionisti.
L'unica possibile creazione di valore derivante dall'operazione è nel fatto
di rendere Telecom più contendibile.

--
"Neo" <N...@The.Matrix> ha scritto nel messaggio
news:c1Mba.46979$pG1.1...@news1.tin.it...

Abbiamo 9 miliardi di olivetti
2 miliardi sono di olimpia
7 sono di azionisti di minoranza olivetti
Abbiamo 5 miliardi di telecom ord
2,7 sono di olivetti (diventeranno 19 miliardi)
2,3 sono di azionisti di minoranza (diventeranno 17 miliardi)
Quindi avremo 45 miliardi di nuove azioni?
A chi andranno le azioni (19 miliardi) controllate da olivetti?
Dovrebbero andare agli azionisti olivetti e a olimpia in proporzione (73
%-27%)?
(due olivetti in più per ogni olivetti posseduta?)
LA MOLTIPLICAZIONE DELLE OLIVETTI!!!!
EVVIVA!!
Scusatemi, sono fuso.
:-)
Se fosse così avremmo i vecchi azionisti di minoranza di olivetti che
avranno 21 miliardi di azioni.
I vecchi azionisti di telecom invece rimarranno a 17.
Olimpia arriverà a 7
Evviva ! Evviva !
basta, buonanotte.
:-)


Le cifre non sono esatte e poi saranno le olivetti a sparire e resteranno le
telecom (almeno io l'ho capita così). Quindi anche il resto del ragionamento
va a pallino.

 va a pallino.
A dir la verita' ci sara' una societa' fusa e quindi "spariscono" tutte e
due.
Il prezzo dei titoli della nuova societa' sara' quello di telecom diviso 7.
La capitalizzazione sara' circa la meta' perche' l'equity viene sostituito
dal debito.
Ciao DMaster
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Inviato via 
http://usenet.libero.it

 diviso 7.
Su questo francamente avevo capito male (in realtà avevo immaginato male
perchè nei comunicati che avevo letto non era chiaramente specificato
alcunchè a riguardo).
Pensavo che le nuove azioni avrebbero avuto un prezzo simile a quello di
Telecom attuale.
Leggendo però il comunicato ufficiale sul sito di Telecom Italia leggo che:
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Più precisamente, a coloro che saranno azionisti di Telecom Italia e
Olivetti al momento dell'attuazione della fusione, saranno attribuite:
a) quanto agli azionisti ordinari di Telecom Italia numero n. 3,518341 nuove
azioni ordinarie Olivetti da Euro 0,55 ciascuna per  ognuna delle azioni
ordinarie Telecom Italia possedute alla data di efficacia della fusione;
...
c) quanto agli azionisti di Olivetti n.0,502620 nuove azioni ordinarie di
Olivetti da Euro 0,55 ciascuna, per ognuna delle azioni Olivetti possedute
alla data di efficacia della fusione.
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Quindi, se non ho capito male di nuovo, il prezzo dei titoli post-fusione
sarà circa pari quello attuale del titolo Telecom Italia diviso 3,5, non
diviso 7.