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Titolo: I cicli "secolari" dei mercati azionari durano tra sei e vent'anni

I cicli "secolari" dei mercati azionari
Durano tra sei e vent'anni. Nel novecento se ne sono visti sei, equamente
divisi tra rialzo e ribasso. Importante sapere in quale ci si trova ad
operare: le strategie dovranno essere diverse.
Charles H. Dow, il fondatore del Wall Street Journal, e grande osservatore
delle dinamiche dei mercati finanziari identificò nei suoi studi tre grandi
scale temporali o tendenze cicliche dei mercati azionari.  Le prime sono
rappresentate dalle cosiddette tendenze primarie che costituiscono ampi
movimenti al rialzo o al ribasso che solitamente hanno una durata compresa
tra i 4 e i 6 anni.
Fino a quando un determinato movimento si spinge verso livelli di prezzo
superiori a quelli della precedente fase di correzione, allora il mercato in
questione ha una tendenza che viene definita rialzista, o di mercato "toro".
Viceversa, quando ogni movimento spinge i prezzi a livelli sempre più bassi,
e ogni manifestazione al rialzo non riesce a superare quella precedente di
ribasso, allora la tendenza principale di quel mercato viene definita
ribassista, o di mercato "orso". Solitamente una tendenza al ribasso produce
un calo dei prezzi degli asset azionari di almeno il 40%. Negli Stati Uniti
nel secolo scorso si sono evidenziati almeno due grandi mercati al ribasso.
Il primo, quello che va dal 1929 al 1938 e il secondo che va dal 1969 al
1974. Lo stesso secolo ha visto tre fenomeni di panic selling ossia quelli
del 1916, 1929, 1987.
Le  tendenze secondarie definite "correzioni" intervengono durante le fasi
principali dei mercati toro oppure orso. Tali fasi non vanno ad incidere
sulla tendenza principale in atto. Normalmente, questi ultimi movimenti
hanno una durata che varia da poche settimane ad alcuni mesi. Infine i
movimenti minori sono le tendenze a breve termine che durano, solitamente,
circa una settimana.
Nel presente articolo prenderemo in considerazione non tanto i movimenti
definiti da Charles H. Dow ma quei trend che vengono chiamati secolari,
ossia quei movimenti che hanno una durata molto lunga tra i 6 e i 20 anni. 
L'importante
comunque, quando si studiano dei fenomeni e bisogna in qualche modo
catalogarli in qualche forma, è non rimanere intrappolati nella pura
semantica della loro definizione, come nel nostro caso di mercati primari,
secondari o ciclici, ma piuttosto bisogna cercare di capire le ragioni reali
della loro genesi e della evoluzione nel tempo.
Nell'ultimo secolo, sul mercato azionario americano si possono osservare i
seguenti cicli secolari:
  1.. mercato orso 1906 - 1921 durata 15 anni;
  2.. mercato toro 1921 - 1929 durata 8 anni;
  3.. mercato orso 1929- 1949 durata 20 anni;
  4.. mercato toro 1949 -1966 durata 16 anni;
  5.. mercato orso 1966 - 1982 durata 16 anni;
  6.. mercato toro 1982 - 2000 durata 18 anni.
L'impatto dei due cicli - orso e toro - sui rendimenti di lungo termine di
un investimento è molto grande. Per spiegare meglio quanto detto farò un
semplice esempio.
Prendiamo in considerazione due investitori, l'investitore A e l'investitore
B. Mentre il primo (A) investe solo nei mercati orso, l'investitore (B)
investe durante le fasi toro. Le operazioni di entrambi gli investitori
vengono effettuate nel mese di gennaio delle relative fasi di mercato, così
l'investitore A acquista l'indice dello S&P 500 nel gennaio 1802 e lo vende
nel mese di gennaio 1815, cioè alla fine del bear market. L'investitore B
acquista l'indice nel mese di gennaio 1815 e lo vende nel gennaio 1835.
Queste operazioni di acquisto e di vendita continuano fino ai nostri giorni.
La tabella in basso fornisce le indicazioni dei rendimenti ottenuti dai due
investitori nei vari momenti di mercati. Si può evidenziare che sebbene 
l'investitore
A nell'arco di un secolo (95 anni) sia investito per lunghi periodi (dagli 8
fino ai 20 anni), il rendimento medio globale del suo investimento è
comunque inferiore all'1%. mentre l'investitore B nell'arco dei 103 anni
ottiene un rendimento medio globale pari al 13%.
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Paolo Buro
pao...@tin.it
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Quando l'ultimo albero sarà stato abbattuto,
l'ultimo fiume avvelenato,
l'ultimo pesce pescato,
l'ultimo animale libero ucciso...
Vi accorgerete che non si può mangiare il denaro.
(Nativi Cree). 

 
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levateje er vino...e pure te bart, stasera a letto senza tavernello ;) 
lessepi500 e' un indice che ha poco piu di 50 anni, i dati che vediamo 
negli storici antecedenti la costituzione dell'sp500 prendono in 
considerazione "solo" 90 titoli.
daje bart daje