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Titolo: Il concetto di rischio finanziario

           di Federica Grazioli
            La maggioranza delle insoddisfazioni legate agli investimenti 
finanziari deriva dalla mancata comprensione dei rischi finanziari. I comuni 
risparmiatori, infatti, con il termine "rischio" si riferiscono spesso a un 
qualcosa di molto generico, mentre gli esperti del settore descrivono il 
rischio come un elemento molto specifico e differenziabile in diverse 
tipologie
       In finanza il rischio, in termini molto generali, esprime la 
probabilitа di ottenere un rendimento diverso da quello atteso.
      Facciamo un esempio per capire meglio: se investo 100? in un 
investimento rischioso puntando ad un rendimento, ad esempio, dell'8%, il 
rischio и che realizzando questo investimento possa avere un rendimento 
inferiore o perfino negativo.
      L'avverarsi di un evento sfavorevole di questo tipo puт accadere per 
svariate ragioni, ciascuna delle quali identifica una tipologia di rischio 
diversa.
      La maggior parte degli investitori comuni conosce solamente questa 
definizione generica di rischio, ignorando completamente le diverse 
sfaccettature e sfumature che nella pratica permetterebbero di muoversi con 
piщ tranquillitа nei mercati finanziari e nei propri investimenti personali.
      In realtа, infatti, come gli esperti del settore sanno molto bene, 
esistono tipi di rischio diversi, ciascuno con le proprie caratteristiche e 
possibilitа di individuazione.
      1. Rischio specifico
      Il rischio specifico и quella tipologia di rischio che si corre quando 
il risultato dell'investimento и legato alle sorti di pochi emittenti di 
strumenti finanziari.
      Facciamo un esempio: se io investo il 50% del mio portafoglio in un 
singolo titolo azionario (ad esempio, le Eni) ed il resto in un singolo 
titolo obbligazionario (ad esempio, le obbligazioni San Paolo IMI) il 
risultato del mio portafoglio sarа influenzato principalmente dalle sorti di 
questi due emittenti.
      E' possibile eliminare i rischi specifici investendo non in una 
singola azione ma, ad esempio, in un paniere di azioni che rappresenti una 
quota molto ampia dell'intero mercato.
      Ad esempio, invece di investire in singole azioni del mercato 
americano si puт investire nelle 500 azioni che compongono l'indice S&P500. 
Invece di investire in qualche singola azione europea si potrebbe investire 
nelle 350 azioni dell'indice S&P 350 Euro. Questo и possibile attraverso i 
fondi di investimento o, meglio, attraverso gli ETF.
      Se invece andiamo a concentrare gli investimenti in singoli titoli ci 
esponiamo ad un tipo di rischio non piщ controllabile.
      In questo caso il rischio diventa incertezza. L'incertezza и diversa 
dal rischio in quanto proprio il rischio и qualcosa di calcolabile (e quindi 
controllabile), mentre l'incertezza non и calcolabile.
      Nessun risparmiatore comune dovrebbe avere un portafoglio il cui 
andamento и legato eccessivamente alle sorti di singoli emittenti di 
strumenti finanziari.
      In parole povere, se avete in portafoglio singoli titoli per una quota 
significativa (maggiore del 15/20%) state correndo un rischio troppo 
elevato.
      2. Rischio sistematico
      Con questa espressione si fa riferimento al rischio legato alla 
"normale oscillazione del mercato" nel quale si sta investendo, e per questo 
motivo non и eliminabile.
      Il rischio sistematico, diversamente dal rischio specifico, и 
calcolabile statisticamente in termini di "deviazione standard" detta anche 
volatilitа.
      Ad esempio, possiamo dire che il mercato azionario internazionale 
oscilla intorno al 20% annuo. Ciт significa che investendo 10 centesimi in 
un anno qualunque, alla fine dell'anno possiamo avere 8 centesimi o 12 
centesimi.
      3. Rischio del gestore
      Questo tipo di rischio si verifica in tutte quelle situazioni in cui 
coloro che gestiscono il portafoglio dei comuni investitori, molto spesso i 
gestori di banca, investono il denaro a loro disposizione in un gran numero 
di titoli non con l'obiettivo di replicare ciт che fa l'indice del mercato 
nel quale si sta investendo, ma si pone l'obiettivo di fare meglio di quello 
che fa l'indice di riferimento.
      In questo modo, il risultato dell'investimento sarа influenzato non 
solo dal rischio sistematico, ma anche dalla bravura del gestore.
      Mediamente, questo и un rischio da non correre in quanto и dimostrato 
(sia da un punto di vista matematico che empirico) che la media dei soldi 
gestiti attivamente ha un risultato peggiore dell'indice del mercato. Questo 
avviene, essenzialmente, a causa dei costi della gestione attiva.
      Il rischio del gestore produce incertezza.
      Non и possibile predire se и il gestore farа meglio o peggio del 
mercato.
      I suoi risultati passati non ci dicono nulla circa il futuro e molto 
spesso i gestori cambiano da un fondo all'altro senza che il sottoscrittore 
del fondo possa fare nulla (spesso non ne viene neppure a conoscenza).
      4. Rischio del "market timing"
      Questa и una tipologia di rischio della quale si parla molto poco.
      Nei 16 anni precedenti al 2000, il rendimento medio dei fondi comuni 
azionari distribuiti in America (che, per inciso, sono molto piщ efficienti 
dei nostri) и stato del 14% annuo. Il rendimento medio degli americani che 
hanno investito negli stessi fondi и stato del 5,3%!
      Perchй questa enorme differenza?
      Semplice: perchй li hanno comprati e li hanno venduti, mediamente, 
sempre nel momento sbagliato!
      Nel tentativo di non farsi sfuggire i periodi positivi di borsa e di 
cercare di limitare le perdite nei periodi negativi, hanno sempre, 
regolarmente, finito per guadagnare meno della metа di quello che avrebbero 
potuto guadagnare semplicemente stando fermi.
      Quando si decide di modificare un investimento fatto in base ad una 
previsione, se poi questa non si realizza, per recuperare la perdita sarebbe 
necessario fare una modifica che produca un rendimento doppio.
      Dopo due errori consecutivi sarebbe necessario avere un rendimento 
quadruplo per recuperare. In breve tempo и impossibile recuperare la perdita 
subita in seguito a scelte sbagliate.
      Ma quel che и peggio и che questo rischio produce ancora una volta 
incertezza: non и calcolabile e non и controllabile.
      Un comune risparmiatore non deve mai fare operazioni sugli 
investimenti fatti in base alle previsioni (proprie o altrui) circa 
l'andamento dei mercati finanziari. Le operazioni di acquisto o di vendita 
dei prodotti finanziari devono essere guidate principalmente dai propri 
flussi finanziari (cioи dalle nostre necessitа di risparmio o di consumo).
      E' provato che gli spostamenti fatti per cercare di fare meglio del 
mercato, mediamente, finiscono per produrre gravi perdite.
      5. Rischio liquiditа
      Ci sono solo due modi per liquidare un investimento:
      a) aspettare, quando esiste, la naturale scadenza e farsi rimborsare 
dall'emittente
      b) vendere lo strumento finanziario sul mercato.
      La norma и utilizzare il secondo metodo.
      Per vendere uno strumento finanziario sul mercato и necessario che ci 
siano acquirenti.
      Se possediamo uno strumento finanziario che non viene scambiato sul 
mercato molto frequentemente (o, peggio, che non viene scambiato affatto) ci 
si espone ad un rischio liquiditа.
      Ciт significa che per realizzare l'investimento sarа necessario 
vendere sottocosto rispetto al valore "corretto" di mercato.
      Per evitare questo rischio и necessario investire esclusivamente in 
strumenti che presentano molti scambi giornalieri.
      6. Rischio valutario
      Se compiamo investimenti denominati in una valuta diversa dall'Euro 
(Dollari, Yen, Sterline, ecc.), il risultato dell'investimento sarа 
influenzato non solo dall'andamento degli strumenti finanziari sottoscritti 
ma anche dal rapporto di cambio fra l'Euro e la valuta nella quale и 
denominato l'investimento fatto.
      Questo cambio puт essere favorevole o sfavorevole ma comunque 
influenzerа il risultato finale.
      Ci sono buone ragioni sia per assumersi questo rischio (la 
diversificazione и la prima di tutte) sia per non assumerlo. E' comunque 
molto importante esserne consapevoli.
      Tratto da un articolo di Giovanni Donati
      Questo articolo и stato gentilmente fornito dall'Universitа 
Vita-Salute San Raffaele (
http://www.unihsr.it/
)

Zio Bart,
metti sempre roba figa.
E' bello, sintetico, vero.
Che dici, se lo metto sul mio sito con indicazione dell'autore
originale mi fanno causa ?

 ha scritto nel messaggio 
news:1159555518.0...@k70g2000cwa.googlegroups.com...

Per lo schifo di sito?
Naaa... ce ne sono di peggiori. 

 ha scritto nel messaggio
news:451d6b5d$2...@x-privat.org...

uhuuhuhuhuhuhuhuh

 originale mi fanno causa ?
se indichi fonte e autore no