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Titolo: USD, CHF e JPY

 
          FX Daily
Lugano 07/12/2004
USD
Il recupero del dollaro, ieri, ha mostrato ancora una volta di essere solo
temporaneo e di
dimensione ridotta. Se si volesse attribuire ciò a fattori specifici, si
potrebbe addurre come
motivazione la chiusura negativa del Dow Jones (-0.4%), il nuovo rialzo del
prezzo del petrolio
(42.98 $ al barile) e le preoccupazioni sulla sicurezza nazionale dopo
l’attacco all’ambasciata
US di Jeddah. In realtà il mercato ha semplicemente confermato che il
dollaro resterà debole
finché non giungeranno segnali forti dal mondo delle Banche Centrali, in
particolare da
Francoforte. A tale proposito vale la pena ricordare le tre circostanze
fondamentali che
caratterizzarono l’unica fase d’intervento diretto operata dalla BCE durante
i suoi sei anni di
vita (settembre-novembre 2000): a) essa fu preceduta da ripetuti moniti
verbali circa l’estrema
sottovalutazione dell’euro; b) si trattò di un’operazione congiunta
BCE-BoJ-Fed; c) la volatilità
implicita ad 1 mese EUR USD era superiore al 18%. Oggi, nonostante gli
avvertimenti sui
movimenti disordinati di mercato, la volatilità implicita è circa la metà di
quanto fosse quattro
anni fa, e dal team di Trichet non sono giunti giudizi circa un’eventuale
sopravvalutazione
dell’euro. Ma ciò che allontana l’ipotesi di operazioni di mercato aperto è
il fatto che
Washington sembra ben disposta verso un indebolimento della propria moneta,
almeno finché
gli effetti collaterali di ciò (soprattutto su borse e tassi d’interesse)
non consiglieranno un
cambio di rotta. Non a caso ieri il presidente Fed di Philadelphia,
Santomero, ha confermato
ha descritto gli effetti benefici che il dollaro debole può produrre sul
deficit commerciale.
CHF
Il Presidente della BNS Roth ha indicato ieri che una ripresa globale che
stenta, unitamente
ad un corso del dollaro basso, potrebbero indurre diverse banche centrali a
mantenere
inalterati i rispettivi tassi d’interesse. Anche se una normalizzazione del
quadro economico si
dovrebbe accompagnare ad un assetto monetario neutrale per garantire la
stabilità dei prezzi,
e di fatto su molti mercati vi sono tassi d’interesse reali di segno
negativo ed un eccesso di
liquidità, le quotazioni del biglietto verde potrebbero portare ad un
ritardo nell’aggiustamento
del costo del denaro nei rispettivi paesi. Per il prossimo 16 di dicembre ci
attendiamo un
rialzo di 25 pb in Svizzera: tale manovra è oramai pienamente riflessa dai
prezzi di mercato,
mentre si assegnano probabilità all’80% per un ulteriore ritocco di un
quarto di punto entro il
mese di marzo. EUR CHF, considerato il differenziale sui tassi a 3 mesi,
vede quale
quotazione di equilibrio area 1.5200, e riteniamo che se la BNS optasse per
lo status quo in
dicembre, il cross non avrebbe comunque molte chance al rialzo.
JPY
Dalle autorità nipponiche giungono sempre segnali contrastanti, con il vice
governatore della
BoJ Itawa che si è detto molto ottimista sugli investimenti in conto
capitale nel corso del ‘04 e
‘05, in linea con il bollettino mensile BOJ di novembre sullo stato
dell’economia e dei mercati
finanziari. I dati macro, tuttavia, evidenziano un marcato rallentamento,
con il co-incident
index e il leading indicator in ottobre rispettivamente a 11.0 e 20.0, ben
al di sotto di 50,
livello che segna la linea di demarcazione tra miglioramento e peggioramento
dello scenario
economico. Questi indici sono inferiori a 50 rispettivamente da tre e da due
mesi dopo aver
registrato 18 mesi al di sopra di tale livello. I consumi in termini reali
sono scesi inoltre del
2.0% in ottobre, confermando ulteriormente la fragilità della ripresa.
Secondo un esponente
del governo, infatti, non si può escludere che il Giappone entri in una fase
recessiva e quindi
è probabile che la BoJ mantenga i tassi invariati per un periodo piuttosto
lungo. Secondo i
nostri economisti la politica monetaria dovrebbe restare sostanzialmente
invariata fino alla fine
del ‘06. I buoni profitti aziendali ed il miglioramento dei bilanci restano
le poche notizie positive
per lo JPY ed a tal proposito assume particolare importanza l’analisi del
settore aziendale del
MoF ed il rapporto Tankan. Oggi attendiamo con interesse la revisione del
Pil per Q3. Il
quadro tecnico sulla parità USD JPY resta impostato al ribasso al di sotto
della resistenza di
103.61 ed il superamento del supporto a 101.82 aprirebbe la strada fino a
101.26.
A
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Inviato via 
http://arianna.libero.it/usenet/

           FX Daily
Grazie come al solito.
Volevo chiederti se vedi qualche ipotesi plausibile circa il fatto che, da
ieri, lo SPMIB future viaggia costantemente a 50-70 punti sopra il prezzo
giusto derivante dal sottostante. Aspettative derivanti dal riassetto
Telecom ?
O mi sfugge qualcosa ?
Ciao e grazie

 Ciao e grazie
Ciao.
Non ho mai seguito a fondo il discorso dello spread e non ho la possibilità
di farlo ora.
Dal punto di vista teorico però il range in cui il prezzo del fut si può
discostare dal fair value è molto piccolo, dovuto alla differenza di tassi
attivi e passivi delle grosse istituzioni, altrimenti scattano gli
arbitraggi.
Hai fatto i calcoli giusti? Hai usato il tasso giusto? Da ieri a oggi è
stato annunciato qualche dividendo straordinario? Vale solo per il fib o
anche per fax e il fasdaq?
Mi spiace di non poter rispondere alla tua domanda, al massimo possiamo
ragionarci insieme.
ciauz (ti saluta flaminio)


 ha scritto nel messaggio
news:139Z149Z1Z195Y1...@usenet.libero.it...
Al momento il prezzo giusto è questo:
Prezzo "giusto" di FMF
Data 07/12/04
Prezzo FMF 30.150
Sottostante 30.092
Scadenza 17/12/04
GG 10
Tasso annuo 2,00%
Prezzo "giusto" 30.108
Sovrastima del mercato 42   EUR
ovvero la sovrastima è diminuita un poco.
Il DAX è in linea
Data 07/12/04
Prezzo FMF 4.217
Sottostante 4.212
Scadenza 17/12/04
GG 10
Tasso annuo 2,00%
Prezzo "giusto" 4.214
Sovrastima del mercato 2   EUR
Dividendi straordinari boh, a memoria non mi risultano (Enel ha pagato) e
Mediobanca ha già staccato....
Ricambio cordialissimi saluti al vecchio amico petroENIdipendente (ma non
aveva fatto uno stage in ENI ?)


          che 2 coglioni


 aveva fatto uno stage in ENI ?)
No..
ciao


 Che è FMF?
è la vecchia sigla del future mini fib: il calcolo non cambia
Ciao, grazie comunque