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Titolo: Il ciclo economico e la situazione geo politica

IL PREZZO DEL PETROLIO, IL CICLO ECONOMICO
E LA SITUAZIONE GEO POLITICA (UN CHARTBOOK
DAL 1947 AL 1998)
Questo chartbook si pone lo scopo di offrire qualche
elemento di riflessione riguardo all'evoluzione del
prezzo del petrolio in alcune fasi storiche recenti. E'
possibile che all'indomani della soluzione della crisi
irachena il prezzo del petrolio ritorni su valori molto
contenuti per effetto ritardato della recessione del
2001 e per l'affacciarsi di produttori indipendenti
quali la Russia. Non si può tuttavia neppure escludere
del tutto l'ipotesi che il prezzo si mantenga ancora
elevato a causa sia della crescita strutturale dei
consumi nei paesi emergenti (India, Cina etc.) sia di
un eventuale maggiore forza contrattuale dell'OPEC in
corrispondenza alla attuale crisi geopolitica.
L'alternanza dell'aumento e del calo del prezzo del
petrolio sembra aver rispettato una sequenza ciclica
relativamente regolare, anche se sfasata rispetto ai
ritmi della ripresa e della recessione del commercio
internazionale. Gli anni 1970 sono probabilmente stati
l'eccezione più importante alla corrispondenza tra ciclo
economico e prezzo del greggio. In effetti, in quel
decennio, l'aumento del costo del petrolio sembra essere
dipeso prevalentemente dalla straordinaria forza
contrattuale che l'OPEC aveva accumulato nel corso di
quegli anni.
UNO SGUARDO GENERALE
Il grafico seguente mette in luce il fatto che
l'episodio più importante sul mercato petrolifero è
stata la caduta del regime dello Scia in Iran. Si
ricorderà che in seguito a ciò vi è stata
l'instaurazione della repubblica e la guerra Iran -
Iraq.
DAL 1947 AL 1973
La ripresa economica, all'indomani della seconda guerra
mondiale, e la guerra di Corea, agli inizi degli  nel
1951, sembrano essere stati gli eventi che hanno fatto
aumentare il prezzo del greggio in questo primo decennio
di osservazione.
Successivamente, durante la recessione internazionale
verso la fine degli anni 1950, le quote di importazione
imposte da Eisenhower e la scoperta dei pozzi nel Mare
del Nord sono stati sufficienti a calmierare il prezzo
del petrolio.
In questa fase sono stati riassorbiti efficacemente
alcuni fattori potenzialmente avversi tra i quali:
- L'aumento endogeno dei consumi, dovuti al progressivo
sviluppo del benessere e dei consumi energetici; -
L'inizio della guerra del Vietnam, il deficit esterno
americano e la caduta del dollaro fino allo sganciamento
dall'oro nel 1971.
DAL 1973 AL 1980
Già nel corso degli anni 1960 l'OPEC si era rafforzata
e, nei primi anni 1970, essa ha visto sempre nuovi paesi
petroliferi aggiungersi alle proprie schiere. Tanto che,
durante l'embargo seguito alla guerra del Kippur
dell'ottobre 1972, il prezzo del petrolio è salito e si
è mantenuto elevato per gran parte del decennio. Il
costo dell'energia è poi arrivato al suo massimo nel
1980/1, dopo che il presidente Khomeini ha preso il
potere in Iran e la guerra Iraq - Iran ha reso ancora
più rarefatta l'offerta di petrolio. In questo periodo
sembra che la struttura dell'offerta (il cartello OPEC)
abbia avuto la possibilità di prevalere sul "libero
gioco del mercato", cioè a dispetto del rallentamento
economico globale.
DAL 1980 AL 1990
D'altra parte, l'importanza del ciclo economico sembra
confermata nel decennio iniziato nel 1980 per il fatto
che, con una nuova recessione economica, il prezzo del
greggio si è ridimensionato pesantemente. In effetti la
politica dell'OPEC appare, in questo periodo di tempo,
abbastanza impotente "a tenere il prezzo" a causa del
fatto che è sembrato fallire il tentativo di mantenere
una disciplina sulle quote di produzione. Anzi, ad un
certo punto nel 1986 l'Arabia Saudita è sembrata pensare
addirittura che, a fronte di un prezzo tanto
sacrificato, si poteva salvare le entrate totali dalla
vendita di greggio solo aumentando le quote di
produzione.
DAL 1990 AL 2000
Nel più recente passato, la guerra del Golfo è stato un
episodio abbastanza isolato in una situazione comunque
determinata da una forte sopra produzione che la
liberalizzazione del petrolio russo non sembra aver
fatto che aggravare.
Sarà solo verso la fine dei" ruggenti anni 90" che il
greggio riprende a crescere a causa dell'aumento del
fabbisogno energetico rispetto alla richiesta per
consumi. E' possibile che la crisi energetica
californiana e il fallimento della Enron abbiano
contribuito in modo decisivo a questo nuovo trend.
E' immaginabile che, come negli anni 1980, e al di là
della crisi acuta attualmente in corso nel golfo persico
la recessione economica del 2001/2 non mancherà di avere
effetti depressivi sul prezzo del greggio nei prossimi
anni. Ma chi può escludere che una situazione di
rinnovata compattezza da parte dell'OPEC provochi un
mercato del petrolio simile a quello degli anni 1970,
dove il "cartello" potrebbe efficacemente difendere un
prezzo del greggio elevato?
Dal punto di vista dei prezzi relativi, per il momento
vi sono indicazioni che le ragioni di scambio tra paesi
produttori e consumatori siano ritornati al livello del
1986 in linea con la media storica, dopo che esse erano
state nettamente favorevoli ai paesi consumatori.
PREZZO DEL PETROLIO E VALORE UNITARIO
DELLE ESPORTAZIONI USA (1986=100)
a cura di Banca Akros
--
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