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Titolo: QUESTI SEMBRA... che ... siano sorpresi :-))

(il sig. Beppe Scienza).
E come potrebbe essere diversamente? :-))
A parità di valore di borsa, si vende, non i gioielli della corona (ad es. 
enel, snam),
ma direttamente la corona (eni) per comprare la "fuffa" (generali, 
unicredito: la futura
merloni/indesit).
      I GESTORI PROFESSIONALI: BRAVI A FARE DANNI
      di *Beppe Scienza
      E' facile essere profeti... quando si tratta di prevedere i disastri 
del risparmio gestito. Inutile quindi aspettare fine anno per concludere che 
i fondi italiani perderanno circa -4,7% nel 2005, dopo il -6,4% del 2004.
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20 Dicembre 2005 1:06 TORINO
*Beppe Scienza e' professore al Dipartimento di Matematica dell'Università 
di Torino. Il contenuto di questo articolo esprime il pensiero dell' autore 
e non necessariamente rappresenta la linea editoriale di Wall Street Italia, 
che rimane autonoma e indipendente.
(WSI) - Il 2005 non s'è ancora concluso. Ma già si possono tirare le somme: 
anche quest'anno si chiuderà con risultati fallimentari per i fondi comuni. 
In particolare per quelli specializzati sulla Borsa Italiana. Il bilancio di 
undici mesi è eloquente: in media le società di gestione hanno accumulato un 
minus di gestione del 4,7%. Senza rischi di smentite si può affermare che 
esso non verrà recuperato nell'arco di un mese.
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Al limite può consolare il fatto che l'anno scorso sia andata persino 
peggio. Nel 2004 il saldo rispetto alla crescita di Piazza Affari è stato 
pari al -6,4%. Pure l'anno precedente era andata male, con la conseguenza 
che in tre anni scarsi il deficit medio ammonta a 18 mila euro ogni 100 mila 
euro inizialmente investiti.
Dimensioni del fenomeno. Il danno complessivo subito dai clienti di questi 
fondi dall'inizio del 2003 è nell'ordine di 2,2 miliardi di euro. In soli 
tre anni una distruzione di ricchezza vicina alla metà delle perdite subite 
dai risparmiatori italiani con le obbligazioni Parmalat. Si tratta per altro 
di una frazione dei danni imputabili al risparmio gestito, stimabili nell'ordine 
dei 20 miliardi di euro l'anno (i dettagli di questo e dei successivi 
confronti sono riportati nelle mie pagine web al Dipartimento di Matematica 
dell'Università di Torino) 
www.beppescienza.it
.
Per altro anche prima, ovvero da metà 1984 a fine 2002, in Italia la 
specialità dei sedicenti professionisti del risparmio è sempre stata quella 
di sfigurare rispetto ai mercati finanziari dove hanno investito. In 
particolare anche quello italiano, che dovrebbero conoscere come le loro 
tasche.
Masochismo generalizzato? Viene logico chiedersi cosa aspettino i clienti a 
scappare via di corsa. Vari elementi concorrono a spiegare tale 
comportamento, obiettivamente autolesionistico. Prendiamo per esempio quei 
milioni di clienti di San Paolo, Arca, Pioneer, Azimut ecc. che nel 2004 
avevano ottenuto un 1416% con un fondo di azioni italiane. Erano performance 
che gridavano vendetta a fronte del 22,1% netto del mercato. Eppure è stato 
facile rigirargli la frittata, spacciando i fallimenti per successi. Il 
risparmio gestito è infatti l'ambito ideale per il delitto perfetto, che è 
quello dove la vittima neppure si accorge di aver subito un torto. Complice 
di tutto ciò è anche un largo settore del giornalismo economico che opera 
come cinghia di trasmissione degli uffici stampa dell'industria del 
risparmio gestito.
Dilagano infatti i confronti edulcorati, in particolare quelli che 
trascurano i dividendi per far apparire i risultati dei fondi sotto una 
migliore luce. Per fortuna ci sono però Fulvio Coltorti e la sua squadra all'ufficio 
studi di Mediobanca che documentano che i dividendi hanno arrotondato la 
crescita della Borsa italiana per il 5,8% lordo nel 2004 e per il 5,2% quest'anno 
(si veda all'indirizzo Internet 
www.mbres.it
).
Perdite col San Paolo. Una delle contestazioni più spicciole è poi che 
confronti quali quelli della tabella riguarderebbero performance medie, poco 
significative come il proverbiale pollo di Trilussa. Ma è un'obiezione 
speciosa, perché nella sostanza i minus riportati nella tabella 
corrispondono anche a quelli dei maggiori fondi sul mercato. Prendiamo in 
particolare il più grosso della categoria ovvero il San Paolo Azioni Italia, 
tristemente noto per le manipolazioni scoperte nel 2003 dalla Consob, 
attualmente con un patrimonio di 1,4 miliardi (!) di euro. Gli effetti della 
cattiva gestione sono stati nei tre anni scorsi rispettivamente pari 
al -3,2% nel 2003, al -6% nel 2004 e al -4,1% quest'anno. Quindi in linea, 
ovviamente in negativo, con quelli del sistema.
Fare da soli. Ai risparmiatori viene poi raccontato che stare dietro all'indice 
della Borsa è difficilissimo. Il che è doppiamente falso. Da un lato l'industria 
del risparmio gestito lo può fare facilissimamente. Volendo, il limite 
massimo del 10% per titolo è infatti superabile anche per i fondi. Tale 
problema poi non si pone neppure con una gestione patrimoniale tradizionale, 
ossia in soli titoli. Ma banche e sim hanno quasi del tutto abbandonato tale 
formula, per impacchettare i soldi dei clienti in gestioni patrimoniali in 
fondi (Gpf), vere e proprie scatole nere prive di ogni trasparenza.
D'altro lato pure un privato può da solo, senza nessuna abilità e con 
modesto impegno, ottenere risultati vicini a quelli dell'indice, dividendi 
compresi. Non occorre mica che abbia tutti i circa 250 titoli del listino 
italiano! Già mantenendo in portafoglio soltanto i primi 30 nelle giuste 
proporzioni, avrebbe ottenuto il 21,3% nel 2004 e il 13,8% quest'anno, 
sempre al netto di imposte. Quindi più di quasi tutti i fondi "specializzati 
sull'Italia".
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E infatti d aieri stanno massacrando ENI per correre a comperare le
banche.
:-(