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Titolo: non so dove andremo ma so dove siamo !!!!! ( parte 1/2)

Allora vediamo cosa pensate voi. Io metto le mie impressioni e i miei
dati (oggettivi?) con un + o un - davanti a seconda che mi sembrino
positivi o negativi per la borsa italiana.
+ L'economia Usa continuera' a correre magari meno ma correra'. Gli
utili delle aziende saranno per lo piu' in rialzo moderato, forse le
batoste le prenderanno proprio i titoli HT che hanno corsi che
scontano aspettative eccessive nel medio periodo. Nessuno nega che nel
lungo questi titoli rappresentino il futuro dell'economia ma c'e' da
considerare il fatto che il know how, per esempio, delle aziende
operanti sulla rete non e' poi di cosi' alto valore. Esempio; un
motore di ricerca come Yahoo e' senz'altro avvantaggiato rispetto agli
altri ma in tempi rapidi e con costi non ingenti facilmente emulabile.
Senza considerare che per me in questo campo la fidelizzazione degli
utenti non e' alta, nel senso che chi prima usava Yahoo ora usa
tranquillamente anche Altavista e usera' quello che verra' perche' di
funzionamento semplice, intuitivo e simile. Per contro la ricerca nei
campi hardware, semiconduttori, impiantistica per le aziende e anche
biotecnologia chimica avanzata........ha un valore molto piu' elevato.
+ L'economia dell'area Euro sta' come quella americana che segue a
ruota ma con un ritardo di qualche anno nell'evoluzione. Lo
testimoniano i processi di integrazione, a volte non proprio
razionali, che si susseguono a ritmo incalzante e che stanno dando
vita a colossi di livello planetario. A risentirne sara' la
redditivita' che per qualche anno ( da 1 a 3 ) paghera' questi costi
di aggregazione ma poi il beneficio dovrebbe esserci. La teoria dei
vari management sembra essere quella di accaparrarasi quote mercato ad
ogni costo tralasciando la redditivita' di breve periodo. La stessa
verra' recuperata una volta terminate le possibilita' di espansione (
Ford-Volvo ad es.)
+ la liquidita' che per esclusione si riversera' sui mercati azionari.
Escludete il mercato obbligazionario perche' non rendera' piu' il 20
pct annuo in quanto il calo dei tassi e' giunto al termine o comunque
ha ancora pochi spazi di ulteriore discesa. Stesso discorso vale per
il comparto monetario nel quale i tassi hanno raggiunto livelli del
2.5/3.5 pct., remunerazione ormai inaccettabile per i piu'. Restano
come soluzioni il fai da te sui mercati obbligazionari dei paesi
emergenti con i rischi che ne derivano o l'affidarsi alle gestioni in
fondi o patrimoniali le quali per cercare di ottenere performance
spingeranno verso profili almeno in parte piu' rischiosi cioe'
sull'azionario classico. Penso che pochi cercheranno per il momento
l'azionario emergente perche' troppo rischioso. A farla da padrone
saranno anche i fondi Bilanciati. Tra l'altro in questi mesi scadono
un sacco di titoli di stato italiani con rendimento a 2 cifre.
+ I fondi pensione in Europa non sono neanche paragonabili a quelli
americani, ma e' li che arriveremo. Per chi non lo sa i fondi pensione
Americani gesticono una tale quantita' di soldi da poter direzionare
in qualsiasi momento i mercati azionari. Senza considerare che recenti
analisi hanno evidenziato che la redditivita' della gestione di questi
fondi e' stata nettamente migliore per quelli orientati verso
l'azionario ( non servivano studi ma bastava guardare i valori di
borsa di 10 anni fa !!! ). Dietro queste "rivelazioni" hanno
cominciato a nascere fondi che investono solo in azionario con vari
livelli di rischio ( ancorati al D.J. o liberi di operare sui mercati
HT e altro....). Se cio' dovesse accadere nei prossimi anni in Europa
e' facile prevedere un afflusso di capitali notevoli ed un
livellamento delle borse dato dalla presenza di operatori forti e non
speculativi.  

Senza leggere la seconda parte della storiella ho gia' capito tutto!!!!Sei
il nuovo capitano straniero (dal cognome) della squadra dei Callisti.
Benvenuto, hai visto quanti nuovi giocatori hai in squadra da
venerdi'?Spuntano sempre come le lumachine dopo una pioggia,per le prossime
partite portati l'ombrello.. Ciao con simpatia
 ps non ti va di cambiare squadra?
Ciamo (il corruttore)

biotecnologia chimica avanzata........ha un valore molto piu' elevato.
Sante parole.
Per il resto, sull'Europa : concordo che ben presto gli italiani tutti
che hanno investito in fondi obbligazionari confidando in un continuo
guadagno del 10% senza rischi ben presto si sveglieranno ,con un bel
2,8% (tolte commissioni di gestione varie). 
Che la liquidita' liberata sara' molta e' certo,  ma non credo proprio
ci si potra' cullare esclusivamente su questo pensiero. .. la perdita
di redditivita' che paventi + liquidita' che altro puo' portare se non
ad una folle sopravvalutazione dei titoli? Le societa' quotate in
Germania, per non dire della misera Italia, sono troppo poche. 
Sposterei per l'Europa l'attenzione ai problemi reali, cioe' la
minaccia sempre piu' incombente della pesante riforma del welfare
state, in tutti i paesi nessuno escluso (ne beneficeranno gli
assicurativi?). Tale fatto rischia pero' di aggravare la attuale
congiuntura; soprattutto in Germania la gente e' abituata troppo bene
e potrebbe spaventarsi - di qui recessione. 
E che la riforma del welfare sara' necessaria lo si vedra' ben presto:
non so prevedere la borsa ma la politica economica si'. Accetto
scommesse. 
Diversamente verremo stritolati (europa intera).
Quindi, dando per scontata la liquidita' (questa e' abbondantissima
anche per gli investitori giapponesi pero') la chiave, nel medio lungo
periodo, andra' ricercata imho, ancor piu' del solito nella politica
Eurocomunitaria e dei singoli paesi componenti.
E' li' che bisogna puntare gli occhi quindi, anche se un trader puro
con questo discorso ci fa la birra.
Gigi
 
Gigi