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Titolo: TISCALI: analisi e prospettive

"Come avevamo scritto nell'ultima analisi del 16 novembre - "Meglio in 
questa fase liquidare eventuali posizioni e sedersi in panchina, pronti a 
rientrare in gioco in caso di movimenti significativi al rialzo" - per il 
momento è il caso di non anticipare gli eventi. Il titolo Tiscali ha infatti 
di nuovo rotto al ribasso la soglia dei 3 euro e si mostra ancora debole in 
un contesto di mercato per altri versi molto vivace.
Sul fronte societario, la scena è ancora dominata dai problemi legati al 
rimborso del bond in scadenza a metà del 2005 e per il quale la società non 
ha reperito tutti i fondi necessari. E' notizia di questi giorni l'entrata 
nel capitale di Societé Generale, che in extremis, prima di fine anno, ha 
sottoscritto un aumento di capitale riservato per 50 milioni di euro, 
rilevando in questo modo il 5 % di Tiscali. Contemporaneamente il gruppo 
Sandoz, secondo azionista dopo Soru, ha ridotto dal 16 al 9 % la sua quota 
azionaria. L'ingresso nel capitale di Societé Generale può senz'altro essere 
il preludio a una vendita delle attività francesi del gruppo sardo, anche se 
queste sono state finora definite "strategiche". E' indispensabile, infatti, 
ottenere almeno ancora circa 100 milioni di euro dalle dismissioni e le 
cessioni previste probabilmente non basteranno.
Mentre da un lato notiamo come il sistema bancario italiano, legato a triplo 
filo con il gruppo Telecom, brilli per la sua assenza nella partita Tiscali, 
d'altra parte confermiamo la nostra fiducia nelle prospettive della società, 
a condizione che trovino applicazione le leggi europee che impongono una 
concorrenza seria tra i vari protagonisti del mercato dell'accesso a 
Internet. La vendita al miglior offerente o l'ingresso di un socio di primo 
piano sono sempre una possibilità concreta, ma all'eventuale cessione 
occorre arrivare con un'azienda in salute e non in difficoltà.
Operativamente, confermiamo quanto detto in precedenza. Restiamo alla 
finestra in attesa di segnali o notizie che possano indicare una inversione 
di tendenza.
Milano, 3 gennaio 2005"
da 
http://www.corrieredeititoli.com/TIS.html
M I 

 dalle dismissioni e le cessioni previste probabilmente non basteranno.
C'è una cosa che io non ho mai capito in tutta questa vicenda, forse non 
sono molto addentro ai misteri della finanza, non saprei dire, però non 
capisco cosa impedisca a Tiscali di emettere un nuovo bond per 100 milioni 
qualora dovesse presentare due-tre trimestri di fila in utile e 
contemporaneamente vendesse le filiali spagnola, ceca e danese, non capisco 
cioè perchè Tiscali non possa consolidare il suo debito. Telecom ha debiti 
per 30mld, Tiscali non ne può reggere 100 milioni? Tutti consolidano i 
debiti (aziende, governi, famiglie) Tiscali non lo può fare perchè è scritto 
nella Bibbia? Sono settimane che faccio questa domanda nessuno ha mai 
risposto. 


Paziente :
- Dottore, dottore, ho un grave problema !
nessuno mi ascolta !!!
perchè nessuno mi ascolta ?
Dottore:
- Avanti un altro.

 ha scritto nel messaggio 
news:wHaEd.660442$35.26...@news4.tin.it...

Nun fa ride.
E dopo 10 anni di frequentazione Usenet sono arrivato alla conlusione che 
domande banali in genere non hanno risposta. Tiscali può benissimo accedere 
al credito come una qualunque altra azienda, ma forse ci sono motivazioni 
politiche, who knows?

Nulla, in teoria, impedisce a Tiscali di rifinanziarsi. Il problema, come si 
dice nell'articolo, sono le leggi che non permettono un'adeguata concorrenza 
nell'UE e l'appoggio finanziario da parte del sistema bancario, che finora 
e' clamorosamente mancato.
M I 


Tiscali può accedere al credito se trova qualcuno disposto a prestarle 
denaro.
E siccome è una società con rating basso per ottenere soldi in prestito, 
deve necessariamente essere disposta a pagare un interesse elevato.
Il che vuol dire che per ripagare questo debito non è sufficiente che 
Tiscali vada in utile, ma deve necessariamente raggiungere un buon livello 
di redditività del capitale cosa che, alla luce delle condizioni attuali del 
mercato, non appare così scontata.
In conclusione chi decide di finanziare Tiscali deve essere disposto a 
sobbarcasi un elevato livello di rischio, ed in questo momento, pochi sono 
disposti a farlo.
Ciao.