Newsgroup: it.economia.borsa
Titolo: ALFA e BETA

Un frequentatore del NG ha posto un interessante quesito: come
misurare la relazione esistente tra due mercati. Generalmente per
una analisi di questo tipo si utilizza il coefficiente di correlazione,
applicato ai rendimenti dei mercati. Non me ne vogliano i puristi, se
preferisco rispondere usando una tecnica piu' semplice, largamente
usata nell'analisi finanziaria . Ho preferito analizzare il caso -piu'
comune- in cui si voglia trovare la relazione esistente tra il
comportamento di un titolo rispetto al relativo mercato di riferimento
(in questo caso il rapporto causa-effetto e' praticamente certo).
L'esempio si riferice at titolo Fiat con dati di chiusura settimanali
(prezzo uff.) e corrispondenti dati dell'Indice Comit Storico.
Riferitevi a: 
http://www.venus.homes/ik2hlb/ab.xls
 leggibile con
Excel .
Dopo una semplice trasformazione si parte usando le variazioni
percentuali settimanali della Fiat e del Comit, chiamiamoli Fiat% e
Comit%. Ora, attraverso un procedimento chiamato dei minimi
quadrati si calcolano due parametri ALFA e BETA  in modo da
minimizzare l'errore di una relazione del tipo:
Fiat% = ALFA + BETA * Comit%
Ovvero potremo esprimere il rendimento (settimanale) del titolo Fiat
in funzione del rendimento dell'indice Comit nella corrispondente
settimana.
Il parametro BETA rappresenta la sensibilita' del titolo Fiat ai
movimenti del mercato: se il Comit sale del 1% ci aspetteremo che
questa crescita abbia un impatto pari allo 0.97% sulla Fiat
Il parametro ALFA rappresenta il comportamento della Fiat
nell'ipotesi che il Comit non vari: un -0.47% alla settimana.
Come usare questi due parametri: con il BETA noi possiamo
selezionare titoli che siano piu' o meno rischiosi RISPETTO al
mercato. Se BETA > 1 avremo titoli che amplificheranno (nel bene
o nel male) il comportamento del mercato e viceversa se < 1; se per
assurdo BETA fosse negativo avremo titoli che si comporteranno in
modo rovesciato rispetto al mercato (rarissimi e sempre ricercati
dagli analisti perche' permettono una ottima diversificazione). Con
ALFA invece misuriamo la capacita' intrinseca del titolo di salire
INDIPENDENTEMENTE dal comportamento del mercato:
nell'esempio, se il mercato fosse rimasto fermo la Fiat avrebbe
perso circa mezzo punto alla settimana. E' evidente che  gli analisti
sono alla ricerca di titoli con un ALFA piu' grande possibile.
Due parole sulla stabilita' di questi parametri nel tempo: in
letteratura vi sono molti lavori al riguardo, ma con risultati
discordanti: la regola (empirica) da seguire e' di utilzzare per la
misura un periodo di calcolo decisamente piu' lungo dell'orizzonte
temporale dell' investimento nel titolo.
Auguri,
	-Lorenzo Vercesi
PS. La tecnica sopracitata dovrebbe essere ampliata aggiungendo
l'errore medio dei due parametri, per verificarne dal punto vista
statistico la significativita'. Le cose si complicherebbero: ne
parleremo quando nascera' it.economia.borsa.statistica.....

Excel .
Grazie mille per la semplicita' e per l'aiuto che stai dandomi,
faccio presente che probabilmente l'indirizzo internet esatto e':
http://www.venus.it/ik2hlb/ab.xls
Saluti,
Ambrogio

l'indirizzo giusto e':
 
http://www.venus.it/homes/ik2hlb/ab.xls
Sorry,
	-Lorenzo