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Titolo: Il 70% delle contrattazioni a Milano riguardano solo 10 titoli del Mib30

Investire e/o speculare a Piazza Affari. Metodi d'indagine e Titoli
consigliati
Di FtaOnline
Investire o speculare: è possibile dire a priori quali caratteristiche deve
avere un titolo per risultare appetibile per ciascuna di queste attività ?
Una pista da seguire per poter rispondere a questa domanda è quella della
liquidità. In teoria infatti tanto più un titolo è liquido, cioè facilmente
reperibile sul mercato, tanto meno dovrebbe andare soggetto a quei movimenti
bruschi ed improvvisi che fanno la gioia di chi in borsa cerca emozioni
forti e guadagni facili, e che invece terrorizzano chi cerca rendimenti
contenuti ma costanti. In base alla teoria ortodossa della finanza quindi
l'investitore che tenta di replicare con il proprio portafoglio l'andamento
del mercato, se vuole rifuggire dalle sorprese, deve stare con i titoli più
liquidi. Per fortuna questo compito è meno arduo di quello che potrebbe
sembrare.
Una analisi relativa alla distribuzione dei controvalori scambiati sui
titoli di Piazza Affari nel periodo da inizio anno fino al 20 agosto
conferma infatti una verità ormai acquisita: il 70% circa delle
contrattazioni che si svolgono alla Borsa di Milano interessa solo 10
titoli, tutti appartenenti al Mib30, lasciando agli altri solo le briciole.
Il metodo di indagine che porta a risultati così netti è molto semplice: la
media dei volumi scambiati negli ultimi mesi (dal 2 gennaio al 20 agosto),
moltiplicata per il prezzo medio nello stesso periodo dei titoli presi in
esame (per un totale di 296, un campione rappresentativo rispetto al totale
di 318 strumenti quotati, azioni di risparmio e privilegiate incluse),
fornisce il controvalore medio scambiato nel periodo. E la sproporzione è
ancora più accentuata di quanto l'analisi sui primi 10 lasci pensare: la
somma del controvalore relativo ai primi 3 titoli della lista, organizzata
per valori decrescenti, divisa per il totale scambiato dal mercato, indica
che circa un terzo dell'attività totale si concentra su questa triade,
formata da ENI (ENI.MI - notizie - bacheca) , STM e TIM (Milano: TIM.MI -
notizie - bacheca) . L'investitore deve stare tuttavia attento: liquidità
non significa nella pratica mancanza di volatilità e assenza di difformità
dei rendimenti. L'andamento di questi tre titoli da inizio anno è stato
infatti quanto mai vario: Eni è stato capace di guadagnare più del 7%, Tim
ha ceduto solo marginalmente terreno, mentre Stm ha lasciato sul campo circa
il 33% del suo valore. Tutto questo a fronte di un indice Mib30 che ha
ceduto nello stesso periodo circa l'1.7%. Scendendo fino alla decima
posizione (la lista completa è formata da ENI, S.T.M, TIM, ENEL (Milano:
ENEI.MI - notizie - bacheca) , UNICREDITO (Milano: CRDI.MI - notizie -
bacheca) , TELECOM ITALIA (Milano: TLIT.MI - notizie) , GENERALI (Milano:
GASI.MI - notizie - bacheca) , FIAT (Milano: FIA.MI - notizie - bacheca) ,
BANCA INTESA (Milano: BIN.MI - notizie - bacheca) , SAN PAOLO IMI (Milano:
SPI.MI - notizie - bacheca) ) il risultato non muta: i rendimenti sono
eterogenei, è difficile leggervi un elemento comune. Del resto l'indice di
correlazione calcolato per i singoli titoli rispetto al Mibtel assume valori
che vanno dal 0.85 circa di Tim e Telecom Italia (correlazione quasi
perfetta) allo 0.2 di Banca Intesa.
La prima considerazione che si può ricavare da questa osservazione quindi è
che concentrare l'operatività solo su uno dei titoli più scambiati non è una
garanzia per l'investitore di avere in mano uno strumento che segua da
vicino quanto fatto dall'indice in generale. Esiste cioè un discreto grado
di indipendenza tra titoli ed indice, nel bene e nel male. La soluzione è
quella di ripartire l'investimento su più strumenti. Solo costruendo un
portafoglio che contenga tutti i primi 10 elementi della graduatoria
l'investitore può avere una ragionevole certezza di poter replicare
l'andamento del mercato, contenendo il rischio di scostamenti indesiderati.
Quale strategia deve invece seguire chi non si accontenta, chi vuole tentare
la strada della speculazione ? Se il campione di 296 titoli viene
organizzato in base rendimento da inizio anno, è possibile osservare come le
prime posizioni siano occupate da quei titoli caratterizzati da un
controvalore medio scambiato molto basso. I campioni in questo caso hanno il
nome, solo per citarne alcuni, del Linificio, di Banco Desio Brianza, di
Saes Getter ordinarie e RNC, di Grandi Navi Veloci (Milano: GNAV.MI -
notizie - bacheca) , tutti con rendimenti superiori al 50%, titoli che in
base all'ordinamento organizzato per flottante occupano posizioni superiori
alla duecentesima.
Ma le posizioni alte della lista organizzata in base ai rendimenti da inizio
anno riservano anche alcune interessanti sorprese, dal momento che tra i
primi 20 compaiono anche Hera (+48%), Acea (+47), Auto To Mi (+40%), Erg
(+39), Aem Torino (+33%) e Beni Stabili (Milano: BNSI.MI - notizie -
bacheca) (+32%), tutti titoli che risultano all'interno delle prime 100
posizioni in termini di flottante.
L'intuizione iniziale che vi potesse essere una relazione inversa tra
scostamento dei rendimenti rispetto alla media del mercato e liquidità del
titolo risulta confermata (anche tra le peggiori performance da inizio anno
compaiono titoli che occupano posizioni inferiori alla duecentesima in
termini di flottante).
Ma al tempo stesso il panorama borsistico italiano offre molte possibilità
di intervento anche a chi vuole tentare di battere il listino ma non
desidera avventurarsi tra i cosiddetti titoli "sottili".
Ecco quindi che il Midex e lo Star possono divenire il terreno di caccia
ideale per gli speculatori. Ovviamente l'attività richiesta per gestire la
speculazione è più impegnativa di quella richiesta al cassettista, ma i
risultati possono valere il maggiore sforzo. In particolare l'analisi
grafica dell'indice Star conferma un quadro potenzialmente positivo anche
per il prossimo futuro. La curva infatti con i massimi di inizio luglio ed
inizio agosto è salita al di sopra del top dell'aprile 2002, inviando un
importante segnale di conferma dell'uptrend in atto dai minimi del febbraio
2003 (per fare un confronto il Mi30, con i massimi del 2004, si è fermato
distante il 16.5% circa dai massimi del 2002). Il canale che contiene
l'indice da 18 mesi circa ha una base in area 980 ed un limite superiore a
1060, ed è questo l'intervallo all'interno del quale sarebbe lecito
aspettarsi i movimenti dello Star nei prossimi 1/2 mesi, con una prospettiva
quindi di apprezzamento dai valori attuali del 4% circa.
Per ulteriori informazioni visita il sito di Trend Online

Un mio caro amico distingue i titoli in due categorie: i titoli buoni e
quelli di m.
I titoli buoni si sa quanto valgono e quindi non verranno mai pagati troppo,
appunto perche' il loro prezzo e' definito dagli utili che fanno.
I titoli di m. invece non fanno utili e quindi non valgono nulla. Allora
ogni prezzo e' buono: 1, 10, 100 euro... + 100%, + 200%, chi piu' ne ha piu'
ne metta...
M I