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Titolo: Fenomeno Esprinet

di Edoardo Fagnani
9 novembre 2004 14.30
Dall'inizio del 2004 Esprinet ha guadagnato oltre l'80%, registrando una
delle migliori performance dell'anno tra le società quotate al Nuovo
Mercato. Logicamente soddisfatto di questa performance l'amministratore
delegato, Alessandro Cattani, che conferma la strategia e le previsioni
annunciate nei mesi scorsi in occasione della presentazione del piano
industriale. L'11 novembre saranno diffusi i dati trimestrali.
Sembra inarrestabile la cavalcata di Esprinet (profilo, grafico, quotazioni)
al Nuovo Mercato. La società, leader in Italia nella distribuzione di
prodotti informatici, continua a macinare nuovi record. Ieri il titolo ha
superato di slancio la soglia dei 40 euro, terminando le contrattazioni a
41,02 euro, che vuol dire una capitalizzazione di poco più di 200 milioni di
euro.
Dall'inizio del 2004 Esprinet ha guadagnato oltre l'80%, registrando una
delle migliori performance dell'anno tra le società quotate al Nuovo
Mercato, di in linea con quella ottenuta da Dmail Group (profilo, grafico,
quotazioni). L'azienda sta bissando la performance realizzata lo scorso
anno. Nel 2003 Esprinet mise a segno un progresso di quasi il 90% e in quel
caso registrò il migliore andamento annuale tra tutte le società del Nuovo
Mercato.
La cavalcata realizzata dal titolo negli ultimi esercizi ha permesso alla
società di triplicare il proprio valore dalla quotazione, avvenuta alla fine
di luglio del 2001, a un prezzo di 14 euro per azione. Questo, nonostante la
distribuzione di tre dividendi (l'ultimo stacco è stato effettuato a maggio,
pari a una cedola di 61 centesimi per azione), per complessivi 1,66 euro per
azione. In poche parole Esprinet può vantarsi di essere stata la migliore
IPO (come performance realizzata) degli ultimi quattro anni a Piazza Affari.
Il rialzo messo a segno dalla società ha riallineato i principali multipli
di bilancio di Esprinet con quelli dei concorrenti, in particolare con Cdc
(profilo, grafico, quotazioni), la società italiana che produce e
distribuisce prodotti informatici.
Il rapporto prezzo/utili realizzati nel 2003 di Esprinet, agli attuali
livelli di prezzo si aggira tra 14 e 15, contro il valore di 12 della
società informatica toscana. Per quest'ultima, il rapporto p/e scende a 10,5
se si utilizza a denominatore il valore dell'utile netto stimato per l'
esercizio in corso.
Allo stesso modo, il rapporto tra Enterprise Value (dato dalla somma
dell'attuale capitalizzazione della società e l'indebitamento finanziario
netto al 30 giugno 2004) e margine operativo lordo stimato dai vertici di
Esprinet per l'esercizio in corso è di poco superiore a 5, sugli stessi
livelli di Cdc. Al contrario il rapporto Ev/ricavi stimati per il 2004 è
ancora leggermente a vantaggio di Esprinet (0,17 contro gli 0,25 di Cdc).
Resta piuttosto elevato il rapporto tra capitalizzazione e patrimonio netto
del gruppo al 30 giugno (68,7 milioni di euro), che agli attuali livelli di
prezzo è nell'ordine di tre. In pratica, il mercato sta valutando Esprinet
più di tre volte il suo patrimonio netto.
Logicamente soddisfatto di questa performance l'amministratore delegato di
Esprinet, Alessandro Cattani. "Ultimamente abbiamo visto una forte attività
dei fondi di investimento sul titolo, sia italiani che esteri. Questo
dimostra l'interesse del mercato sulla nostra società e premia il lavoro
fatto in questi anni". Già a inizio settembre il fondo Oyster Sicav era
entrato nel capitale della società del Nuovo Mercato con una quota superiore
al 2%.
Esprinet non muterà la strategia annunciata nei mesi scorsi, in occasione
della presentazione del piano industriale. "Il focus resterà sulla
generazione di cassa. Questo obiettivo sarà perseguito attraverso l'
accorciamento dei tempi di riscossione dei crediti. Al contrario, passerà in
secondo piano la crescita del fatturato, anche perché abbiamo raggiunto una
massa critica sufficientemente elevata", ha precisato Cattani.
Esprinet continua a guardare alla possibilità di crescere per linee esterne.
"Abbiamo aperto alcuni dossier su società attive nel segmento del digitale,
anche se al momento restiamo nella fase dei contatti. Staremo a vedere se in
futuro si concretizzerà qualche opportunità", ha anticipato l'amministratore
delegato di Esprinet
Secondo Cattani il mercato informatico sta evidenziando una certa ripresa,
anche se le vendite registrano una forte variabilità.
In attesa della diffusione dei dati trimestrali, che saranno annunciati l'11
novembre, il numero uno di Esprinet ha confermato le linee guida finanziarie
diffuse nel mese di giugno. Secondo le stime, la società dovrebbe chiudere
il 2004 con un fatturato di poco superiore agli 1,5 miliardi di euro (+15%
rispetto al 2003), mentre il margine operativo lordo dovrebbe attestarsi tra
i 48 e i 49,5 milioni di euro (era stato di 38,2 milioni nel 2003). A fine
anno l'indebitamento finanziario netto dovrebbe restare tra i 50 e i 60
milioni di euro, dai 50,1 milioni di fine giugno.

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          Se non ricordo male, era stata segnalata tempo fa da Jack
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Inviato via 
http://arianna.libero.it/usenet/

impara a quotare 

>           Se non ricordo male, era stata segnalata tempo fa da Jack
no, la segnalai io, poi jack (ladro) mi copio'
:-DDDDDDD