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Titolo: BOSIO (o Bonifacio, o chi vuole) se ci siete e se ne avete voglia fatemi una analisi sul Brasile..please

BOSIO  (o Bonifacio, o chi vuole) se ci siete e se ne avete voglia
fatemi una analisi sul Brasile..please
e sull 'Argentina di riflesso cioe' sulla capacita' del Brasile di far
fronte alla situazione debitoria in rapporto al  valore real -  tassi
di interesse probabili nel futuro -  prezzi delle materie prime che
esportano.
Grazie in anticipo
Gigi

Non posso dire un granchè sul Brasile ed Argentina. Sono sì economie
nell'occhio del ciclone, ma in effetti sono lontane perchè gli si sentono
sulla pelle non quanto il bubbone stà maturando, ma quand'è scoppiato.
Il nuovo governatore della banca centrale si stà muovendo bene cercando di
non manovrare i tassi, ma di ridare stabilità alla moneta attraverso
provvedimenti fiscali più appropriati per una nazione importante come quella
carioca. Il dollaro aiuta questa manovra unitamente alla stabilità dei tassi
Usa. Le obbligazione brasiliane si stanno apprezzando e pare comincino ad
essere appetibili, anche se i pareri sono discordanti. L'Argentina soffre la
competitivà delle merci brasiliane, ma avendo un controllo maggiore della
propria economia(eredità dell'italo argentino Cavallo), stà cercando di far
fronte alla concorrenza dei prodotti brasiliani svalutati con le solite
armi: produttività in aumento e riduzione dei costi. Questo è quanto ho
desunto dai giornali.
Dalla carta stampata mi son fatto un'idea anche di cosa sia successo nel
resto del mondo per scatenare la reazione violenta delle borse. Non è
successo granchè, c'è solo stata la consapevolezza che Greenspan non alzerà
i tassi,  dando, quindi, la possibilità di abbassarli all'Europa appena sarà
opportuno, ossia appena i politici la smetteranno di invocarla(Duisemberg
deve assolutamente dimostrare la indipendenza della nascitura Bce dal potere
politico).
Le mie personali deduzioni mi portano a dire che ci sono delle
contraddizioni nel comportamento delle borse. I tassi seguitano a stare in
tensione verso l'alto. Le borse dovrebbero ridimensionarsi ed infatti
avevano intrapreso questa via. Quello che non mi sconfinferava era il
comportamento di WS e lo dissi a più riprese: si teneva lontano da 9000 suo
naturale supporto quando discendeva dalla resistenza di 9400-9600.
Evidentemente c'era un accumulo di liquidità che non aveva preso la via del
Giappone e che era in attesa d'impiego. Non sono riuscito ancora a capire se
la leggera discesa degli utili ha eroso il margine di competitività delle
azioni rispetto alle obbligazioni che invece sono passate da un rendimento
del 4,6% al 5,5%(Ho i miei limiti). Ma la reazione violenta, straordinaria
di WS mi fa capire che le incertezze sulla convenienza delle azioni sono
state fugate. La liquidità è stata prorompente. Se persiste, ci troviamo di
fronte alle consuete anticipazioni dei mercati azionari in base a dati non
ancora emersi: Far-East in ebollizione, Brasile quasi recuperato, Russia
rifinanziata dal FMI e dalle ristrutturazioni dei debiti delle maggiori
banche.
L'Europa? E' sempre un'area con una solidità di fondo che da garanzie di
stabilità. Può non andare a mille, ma non può creare eccessive
preoccupazioni. C'è la liquidità necessaria e lo si è visto dai volumi che
hanno consentito i rialzi.
Il dollaro forte rende più liquide le nazioni con forti esportazioni di
materie prime e quindi quasi tutti vengono avvantaggiati, anche i paesi
esportatori perchè trovano sbocchi per i prodotti finiti.
Le tensioni inflazionistiche sono assenti perchè le materie prime, che danno
origine all'inflazione, hanno corsi sempre più bassi in contraltare al
dollaro forte, perciò pari e patta. Senza inflazione non ci può essere un
rialzo dei tassi e quindi un ulteriore indebolimento del mercato
obbligazionario.
Per quel che mi riguarda, sono stato preso abbastanza in contropiede, ma mi
consola di essere in numerosa ed autorevole compagnia e non alludo al solo
NG.
Non ero riuscito ad essere completamente flat perchè, frenato dalla forza di
Wall Street di cui vi dicevo, avevo lasciato sia i call sul nikkei che
qualche altra cosa. Non ho guadagnato abbastanza, ma ho guadagnato pur
essendo timidamente ribassista.
Ricordate la massima del pescatore? Sempre titoli da vendere e soldi per
comprare. Ci sarebbe molto da speculare sulla somma filosofia di questa
massima, intuibile se solo si ragiona un pochettino.
Ora che si fa? Se si deve saltare sul carro con tutte le vettovaglie è
ancora da decidere. Se persistono i volumi(specie a WS), il cammino è lungo,
altrimenti il fiato corto suggerirà put.
I neofiti sono pregati di non operare, ma studiare, leggere il NG e visitare
i siti.
Ciao a tutti. Buona domenica. Bony.

 wrote:
Grazie Bonnie, vedo che sei molto ottimista, ma e' giusto tener conto
anche di punti di vista diversi per cercare di arrivare alla verita.
Gigi


ho letto e sottoscrivo.
ciao
gianlux

esportano.
Gerais Itamar Franco governatore dello stato di Minas (Brasile), dichiarò la
moratoria del debito nei confronti del governo centrale causando turbolenze
dei mercati con conseguente svalutazione del real, che spinsero il
governatore della banca centrale ad offrire le proprie dimissioni
(prontamente accettate), il nuovo governatore Francisco Lopez visto l'
assottigliarsi delle riserve, decise di abbandonare il tentativo di
contenere il cambio del real entro una banda di riferimento, svalutando del
23% la moneta locale, al fine di tamponare la fuga di capitali.
La notizia provocò un +26% del listino (15 gen.). Logicamente perché una
svalutazione della moneta porta si ad un aumento dell' inflazione, ma in un
paese come il Brasile con tassi d' interesse attorno al 35% ne provoca la
riduzione ( dei tassi).
Ma naturalmente, non si poteva lasciare tutto nelle mani dei "brasileros",
che certamente sanno organizzare il carnevale e fare casino, ma in quanto ad
economia mmm....   Quindi le "mani forti" (sempre loro di mezzo) decisero di
sostituire l' appena nominato governatore della banca centrale (tre
settimane) con un uomo di loro gradimento, Armino Fraga, laureato (come il
suo predecessore) all' Università Cattolica di Rio de Janeiro e
specializzato a Princeton, conosciuto nell' ambiente come l' uomo di
oros.( sostituzione proposta dal neo ministro delle finanze Pedro Malan,
anche vice presidente dell' Fmi)
Naturalmente, la notizia che un uomo vicino a Soros era il nuovo governatore
della banca centrale provocò un rialzo del real del 10%  ( e chissà se le
mani forti non ne hanno approfittato, dato che la notizia l' anno creata
loro!).
Queste sostituzioni, (ministro delle finanze e presidente della banca
centrale) indicano un cambio di strategia nella politica economica
brasiliana, dando un poco di fiducia ai mercati, inutile dire che tali
sostituzioni non sono state gradite dall' opposizione, che non ama l' idea
d' essere dipendente da Washington e soprattutto l' idea d' una
dollarizzazione della valuta locale, concetto espresso in modo chiaro anche
dal presidente Cardoso al forum Mercosur- Unione europea.
La svalutazione del real ha provocato un aumento dell' inflazione tutto
sommato abbastanza contenuto (0,5%), le case automobilistiche (tra cui FIAT)
hanno aumentato i prezzi di listino del 5% bloccando di fatto il mercato
interno (non le esportazioni). L' Argentina, di conseguenza, ha ridotto la
produzione di automobili del 45%, i grossi centri commerciali, hanno
riempito i magazzini di merce brasiliana a sconto del 20-25%, causando
problemi alla produzione locale, con successiva deflazione, visto che i
produttori locali hanno dovuto liberarsi delle merci già in magazzino
vendendole sottocosto.
Le materie prime quali caffè, cacao, acciaio, ecc.. sono state accumulate a
prezzi da saldo, provocando altre uscite di valuta, ed altri gravi problemi
alla produzione locale.
Tutto ciò provoca gravi squilibri all' interno dell' area Mercosur
incrinando la stabilità dell' intero sistema ed i rapporti tra i vari paesi.
Tale svalutazione, per ciò che riguarda le società con  importanti
partecipazioni in Brasile ( Fiat, Parmalat, Pirelli ecc..) si traduce con
una perdita di valore degli asset , quindi con una revisione degli utili con
conseguente debolezza dei corsi azionari.
Le previsioni per il '99 sono nere, dato il continuo calo dei prezzi delle
materie prime esportate, i tassi d' interesse difficilmente potranno
crescere (Brasile & C.), nonostante ne venga auspicato l' aumento, ma il
panorama potrebbe  modificarsi in caso  di movimenti della Fed,
imprevedibili, visto che potrebbe anche decidere  un ulteriore limatura
proprio per aiutare questi paesi, certamente non giocherebbe a favore degli
states,  ma  date le precarie condizioni delle economie mondiali, in vista
di un '99 con scarsa liquidità (prosciugata dalla deflazione su scala
mondiale).  Quindi l' attendismo della Fed che dovrebbe decidere un aumento
o un calo dei tassi americani solo in seguito alla decisione dell' Opec che
dovrebbe giungere a fine mese, dato che un taglio della produzione di
greggio farebbe lievitare i prezzi delle materie prime, dando così  un p'ò
di slancio alle economie di questi paesi,  consentendo un aumento dei tassi
americani senza gravi conseguenze  sui  cambi delle valute, ricordiamo
anche altri paesi che soffrono per il dollaro alto, come  il  Sud Africa,
altro grande esportatore di commodities.
Gli scenari  futuri dipendono in larga misura da ciò  che deciderà  l' Opec,
e soprattutto dall' entità  di tale decisione, e qui bisognerebbe fare un
discorso un tantino complesso sulla politica che questi paesi tentano di
portare avanti, è notizia di oggi una visita del presidente iraniano in
Europa, che avrebbe importanti risvolti per l' Iran, e di conseguenza per
tutto il medio oriente,  considerando che dai tempi di Komeini l' Iran era
rimasto isolato dal resto del mondo, e considerando che necessita
urgentemente di $ freschi,  potrebbe essere un occasione di rilancio alla
grande dei rapporti diplomatici che  consentirebbero a paesi come   l'
Italia di esportare grandi quantità di merci, naturalmente in cambio  di
qualche barile del loro ottimo greggio.
In conclusione, possiamo dire che una ripresa dell' area Mercosur è legata
alla ripresa dei prezzi delle commodities esportate, e naturalmente una
ripresa delle comm. porta in seno un (probabile) crollo di Wall Street,
come è sempre accaduto in passato quando i prezzi dei titoli erano troppo
elevati, in quanto in previsione di un aumento delle materie prime gli
speculatori si fiondano all' acquisto delle opzioni su tali materie,
mobilitando i titoli. (vedere la volatilità della miscela arabica  tanto per
farsi un idea, altro che il Fib, e vedere gli sbalzi dei prezzi dell' oro
durante le fasi di crollo).
Saluti 
bos...@tin.it


wrote:
Merci beacoup...
Gigi

Trenta e lode per la tua tesi.
Ciao. Bony.