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Titolo: Aspettando Godot

Salve a tutti. Il rientro dalle vacanze e' sempre penoso, perche' c'e'
tanto lavoro da fare, deadlines da rincorrere. La settimana si e' chiusa
con note alte, sembrava l'overture di una nuova sinfonia o era il
finale? Questione di punti di vista. Dopo la rientrata crisetta
argentina, se non fosse per alcuni messaggi sulla ML, nemmeno me ne
sarei accorto, dopo le preoccupazioni inflazionistische e paura di nuovi
rialzi di tassi, la sfilza dei dati sul CPI e altri  che hanno
confermato la mancanza di trend inflazionistico, e gli earning del
secondo quarto hano portato a nuovi massimi il DJIA, S&P500 e Nasdaq.
Come e' consueto quando questo accade, si danno fiato alle trombe
dell'apocalisse. E tutti a ricordarci del passato. Diceva Nietzsche "Col
cercare le origini, si diventa gamberi. Lo storico guarda a ritroso; e
finisce anche per credere a ritroso". Adattandola liberamente al
mercato, gli analisti cercano di decifrare il futuro guardando al
passato, ai cicli, date, ore e minuti    e si dimenticano del
...presente. Ci ripropongono il passato per il futuro,  e' il presente
ce lo spacciano come un errore o al massimo un elemento virtuale. Allora
cominciano ad affacendarsi nel ricordarci che nel lontano luglio 16-17
del 1990 il dow tocco' il massimo appena sotto I 3000, preludio della
caduta del Dow del 20% con l'invasione irachena del Kuwait. Anche nl 17
luglio del 95 il dow aveva raggiunto un nuovo massimo. Cosa dire poi del
picco raggiunto il 17 luglio del 98 preludio dell'estate  che ben
sappiamo. Ma abbiamo toccato il picco?  A costo di ripeterlo fino alla
nausea, 3 cose sono importanti per il maket: tassi, inflazione e
profitti. Riguardo ai profitti, gli analisti si aspettano (secondo First
Call)per il secondo quarto  un incremento del 11.4% . Fino ad oggi, sul
25% dei dati i profitti stanno gia' ad una media del 14%. Molto
probabile che si arrivi al 15% o piu' quando I dati di  tutte le
societa' saranno rilasciati. La prossima settimana ci sono importanti
trimestrali.  Ben 10 titoli del DJIA rilasciarenno le trimestrali.
Lunedi, IBM e JP Morgan; Martedi, General Motors, Johnson&Johnson,
Phillip Morris, e United Technologies; Mercoledi, la Exxon; Giovedi,
McDonald Sear (retail)e; Venerdi, Chevron e Merck. Lunedi vengono
presentati anche I dati su Microsoft ed e' molto probabile che
supereranno le stime degli analisti. Quindi dal punto di vista dei
profitti non ci si dovrebbe aspettare cose negative, anzi. Giusto per
comparizione, nel nel 98 gli earnings erano stati del 3.8% nel primo
trimestre (10.5% nel corrispettivo trimestre del 99), 3.5% nel secondo
trimestre (11.4% stimato nel 99), -3.1% nel terzo trimestre (21.5%
stimato nel 99) e 6.0% nel quarto trimestre (21.0% stimato nel 99). 
Martedi ci saranno I dati sul International  Trade deficit di Maggio che
dovrebbe aumentare.. 
Intanto I tecnologici (spinti dai profitti derivanti da un migliore
outlook dei mercati asiatici) stanno riprendedosi la leadership e
dovrebbero  portare a nuovi massimi tutto il market. 
Non mi meraviglierei di un 12000 del DJ entro la fine di luglio.
Per chi sta Aspettando Alan lo potra' sentire giovedi nella sua
testimonianza semiannuale Humphrey-Hawkins sullo stato dell'economia
all'House Banking Committee. Giovedi sara' probabilmente  una giornata
un po nervosa, sul chi va la'. Cosa dira Alan? Mi stava dicendo Joe che
lui suggerirebbe ad Alan di dire che l'economia va' alla grande, il
trend inflazionistico non c'e' ( ancora direbbero le cassandre, ma nella
vita ci sono tanti ancora), la disoccupazione e' bassa e buona e bella.
Purtroppo mi diceva Joe, la bassa disoccupazione e' il dente dolente di
Alan. Ma riuscira' il nostro eroe Alan a dire ai parlamentari che
vorrebbe che ci fossero piu' disoccupati cosi che si  potrebbe tenere
l'inflazione bassa e l'economia che va.  O forse si adeguera' al credo
della ex numero 2 della Fed Alice Rivlin, che la bassa disoccupazione
sta facendo investire le societa' nel training del personale meno
qualificato e questo comporterebbe un piu' efficiente uso delle risorse
e aumentata produttivita' che ne deriverebbe e   aumentati margini per I
profitti senza creare spinte inflazionistiche? Certo se guarda al
passato storico  dira' la prima cosa, se vede al passato recente e al
presente forse un pensierino ed uno sforzo ad interpretare in maniera
coraggiosa la realta' direbbe la seconda.
Intanto oggi e' aumentata la benzina alla Chevron sottocasa con la super
che e' andata da 1.099 a 1.129 dollari al gallone. La BP invece e'
rimasta sempre a 1.159 dollari, aumentando  pero' la normale di due
cents. Comunque I prezzi non mi sembrano cambiati da maggio ad oggi per
molte cose da quel che ho potuto vedere in questa settimana.  
E' appena uscito un libro di un certo Elias  edizioni McGraw-Hill, dal
titolo Dow 40000. Non so quando ci sara il 40000 , ma l'Elias ricordava
circa la bubble stile 1929 a cui tutti si riferiscono, che le azioni si
potevano comprare allora con il 10% di margine, mentre oggi si possono
comprare con un margine del 50% e con una SEC che vigila.
Villapando
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Villa, ti ho atteso da tanto.
Le tue vacanze sono illimitate.
Vuol dire che guadagni un sacco di soldi.
Mi fa piacere.
Nè approfitto per commentare alla buona alcune cose
già trattate in alcuni interventi di qualche tempo fa.
Avrai senz'altro letto che le capacità produttive Usa
aumentano più della produttività lavorativa.
Ossia la rivoluzione tecnologica industriale è talmente spinta
da evitare che la mano d'opera specializzata venisse contesa
a suon di offerte stratosferiche di stipendi,
creando così le premesse per un aumento generalizzato
degli stipendi ossia inflazione.
Se uniamo questo a ciò che di buono hai detto sugli Usa
(utili aziendali usa in aumento), se ne può solo dedurre che
gli indici Usa staranno sempre in tensione e tenderanno a crescere,
almeno per un alro pochettino.
Il tutto condito dal timore di una ripresa degli emergenti
poco solida e di ciò ne deve tener conto Greenspain
quando dovrà decidere se aumentare i tassi.
Inoltre, la quotazione del petrolio e del dollaro
aiutano moltissimo la domanda dei paesi produttori
Ieri ho postato che a breve sono positivo.
Agli ebrei di Melli non ci credo, almeno a breve.
Ciao.Bony