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Titolo: Bpi: piano punta a utile 534 mln, incorporate Reti Bancarie e Bpl Inv.

Bpi: piano punta a utile 534 mln, incorporate Reti Bancarie e Bpl Inv.
Banca Popolare Italiana ha comunicato che il consiglio di amministrazione ha 
approvato il piano industriale 2006-2009 messo a punto con la collaborazione 
di Bain e Mediobanca. Il pinao mira a realizzare il pieno potenziale sino ad 
oggi inespresso del gruppo, attraverso la focalizzazione sul core-business 
bancario. "La strategia del gruppo si concentra su redditività, qualità dell'attivo, 
solidità e creazione di valore, obiettivi che sono perseguiti attraverso 
quattro azioni chiave che articolano il piano: riassetto societario e 
rifocalizzazione industriale; sviluppo del core business - la "Banca delle 
Piazze"; valorizzazione e integrazione commerciale delle società prodotto; 
ottimizzazione del passivo" ha spiegato Bpi. Il riassetto societario e la 
rifocalizzazione industriale sarà perseguito attraverso tre linee di 
intervento: 1) accorciamento della struttura societaria individuando nella 
forma tecnica della fusione di Bipielle Investimenti e Reti Bancarie in 
Banca Popolare Italiana la modalità preferita; 2) razionalizzazione del 
portafoglio finanza proprietaria, attraverso la dismissione dei principali 
asset non coerenti con la nuova politica di rischio (l'obiettivo per il 2009 
è di ridurre da 4,2 miliardi di euro a 3,0 miliardi di euro il portafoglio 
delle attività finanziarie detenute per la negoziazione, che risulterà 
composto per l'80% da bond e per il rimanente da equità); 3) dismissione di 
asset non strategici per un totale di 1,5 miliardi di euro. Il progetto 
"Banca delle Piazze" si base su tre elementi chiave: nuovo modello di rete 
(la centralità del territorio diventa il presupposto del nuovo modello di 
rete); value proposition (verranno introdotti prodotti estremamente 
interessanti per le famiglie e le piccole imprese per migliorare la 
competitività della rete); marketing territoriale. L'integrazione delle 
società di Banca Popolare Italiana è un altro elemento fondamentale del 
piano industriale. Le due principali società prodotto, Bipitalia Ducato, le 
ader nel credito al consumo ed Efibanca, la merchant bank, sono realtà di 
assoluto rilievo economico e strategico. L'ottimizzazione del passivo verrà 
eseguita attraverso la riduzione del costo del funding. Per quanto riguarda 
l'evoluzione del patrimonio di vigilanza, dai dati del bilancio 2005 è 
emersa una dimensione intorno ai 3 miliardi di euro, che determina un Tier I 
capital ratio pari al 5,14% e un Total capital ratio dell'8,98%. Le 
dismissioni pianificate nel 2006 dovrebbero portare a un patrimonio di 
vigilanza pari a 3,22 miliardi di euro, portando il Tier I capital ratio al 
5,78% e il Total capital ratio al 10,70%. L'implementazione di questo piano 
dovrebbe portare ad una crescita media della raccolta diretta del 4,5% a 41 
mld di euro ed una crescita degli impieghi pari al 9,9% a 38,7 mld. La 
raccolta indiretta dovrebbe salire del 6,9% a 41,6 mld spinta dalla crescita 
prevista del risparmio gestito del 7,0% a 23,1 mld. Nel 2009 il margine di 
interesse è atteso a 1.437 mln, le commissioni nette a 618 mln, il margine 
di intermediazione a 2.385 mln, i costi operativi a 1.130 mln, il risultato 
di gestione a 980 mln e l'utile netto a 534 mln. A fine periodo il Roe 
dovrebbe essere pari al 13,1%, il cost income al 47%, il core tier 1 al 
6,7-7% e il total core ratio al 10,5%.

tratto da websim
......Il 2006 sarà un anno di transizione e, anche se non si attendono 
risultati eccezionali, la ristrutturazione in corso dovrebbe mostrare già i 
primi frutti. A fine anno, stando alle parole di Franco Baronio, direttore 
generale dell'istituto, l'utile netto dovrebbe attestarsi intorno ai 200 
milioni di euro. Per raggiungere questo obiettivo sono previste entro l'anno 
le cessioni di alcuni asset fra cui Bipielle Net, Bipielle Network, 
Bipibelle Riscossioni, Area Life e Bipielle Suisse per un incasso stimato in 
250 milioni di euro, a cui si aggiungono dismissioni di non performing loan 
per 180 milioni.
Ma nonostante tutto, il titolo, stando alle prime impressioni degli esperti, 
incorpora già abbondantemente nei prezzi di Borsa l'affascinante scommessa 
sulla ristrutturazione in corso. "Se anche prendessimo per buoni i target 
indicati dal management, Bpi sarebbe decisamente cara rispetto ai 
competitor: tratterebbe infatti a 11,5 volte gli utili attesi al 2009 ? 
spiega un esperto che preferisce l'anonimato -. Le altre popolari trattano 
sì a 11-12 volte l'utile, ma quello atteso sul 2007. Senza considerare poi 
che gli altri istituti di credito cooperativo pagano un dividendo. Bpi, 
forse, lo pagherà nel 2007". Il management ha infatti promesso di destinare 
a dividendo nel prossimo anno il 20-30% degli utili, una percentuale che 
salirà al 50% nel 2009.
Se poi si prende come paragone la Popolare di Milano, un istituto popolare 
simile per capitalizzazione e struttura a Bpi, il confronto è ancora più 
spietato. Il gruppo milanese tratta oggi ai multipli che Bpi, se tutto si 
dovesse realizzare come previsto, presenterebbe nel 2009. Pop.Milano infatti 
in Borsa vale 12,5 volte gli utili con un Roe al 12,5%. E deve ancora 
presentare il nuovo piano industriale dove, probabilmente, i target per i 
prossimi anni verranno rivisti all'insù. "Bpm è oggi dove Bpi sarà nel 
2009", è la sintetica conclusione di un esperto del settore.
Tutti questi sacrifici dovrebbero comunque trasformare Bpi da appetibile 
preda, a partner da corteggiare. "Ma adesso è prematuro parlare di 
aggregazioni ? ha concluso Divo Gronchi, a.d. del gruppo, al termine della 
presentazione -. Tuttavia, se dovessimo sederci a un tavolo intendo farlo 
come minimo alla pari". Quindi, almeno per ora, Bpi si tira fuori 
dall'effervescente gioco dell'Opa che imperversa nel settore bancario 
italiano. Quindi al titolo manca un motivo forte per 

 tratto da websim
grazie, della partecipazione e dell'aiuto!
ciao ciao
      bigmeme