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Titolo: Aspettando Alan - parte XVIII - La prossima stazione?

Solito avviso: messaggio lungo
Insolito avviso: lo so, è Santo Stefano, ma mi è venuta voglia di scrivere.
Aspettando Alan (A.A.) da sei mesi segue l'evolversi della situazione economica generale cercando di
trarne informazioni e direttive per il pratico operare.
Trattandosi di un percorso, si parte da dove eravamo rimasti riprendendo quanto scritto nell'ultimo
A.A. che, ahimè, risale a sabato 16 ottobre 1999.
In quei giorni, qualcuno ricorderà, ci trovavamo in una netta fase discendente che si approssimava a
raggiungere i supporti di lungo periodo.
Ad Agosto avevo scritto:
"""""Verrà il giorno in cui IL PREMIO AL RISCHIO concesso a coloro che
investiranno in Bond, sarà tale che, in relazione alle aspettative future il
rapporto rischio/rendimento si sarà ribaltato a favore dei Bond.
A quel punto le borse saranno 'COSTRETTE' a stornare o se volete a crollare""
Ed in effetti, a partire da settembre la discesa fu quasi ininterrotta.
Il 16 ottobre, riprendendo il ragionamento scrivevo:
""""""Evento inevitabile in base alle teorie dell'intermarket. Manca, per il rigore formale
richiesto da tali teorie, il raggiungimento di nuovi massimi in borsa a meno che non si vogliano
considerare tali quelli recentemente registrati oltre gli 11300 punti del D.J.  Spero che sia così,
almeno il mercato, per quanto Orso voglia essere, non subirà immani ed improvvisi crolli.
Ricordo comunque che un pesante storno di borsa, ci sarà. Unica avvertenza, sempre in base a tali
teorie, il tracollo potrebbe verificarsi lunedì prossimo ma potrebbe anche essere rimandato fino al
2001 (limite ultimo). L'intermarket ragiona nel lungo termine.
Finchè ci muoveremo con correzioni e rialzi in un range compreso tra il 10 e 20%, resta ferma
l'ipotesi di avere a breve nuovi massimi assoluti.""""""""
""""""""Carta, penna e calamaio. Se i bond la settimana prosima inizieranno già a salire (il rendim.
a scendere), niente paura, il D.J. potrebbe fermarsi a 9600 e poi ripartire. Se viceversa il travaso
dall'azionario si dirigerà al monetario, tutto sarà effimero. Rialzi, ribassi, ma laterali, fino al
prossimo rialzo o ribasso impetuoso""""
Cosa è successo dopo il 16 ottobre?
Niente di strano, una cosuccia piccola piccola. Per l'esattezza i rendimenti sul T-Bond, da fine
ottobre a metà novembre sono scesi dal 6,37 al 6,02.
Il DJ ha fermato la sua discesa a 10.000 punti a metà ottobre ed assieme alle borse europee, voilà,
ha raggiunto i nuovi massimi assoluti.
L'innesco di una poderosa e ininterrotta fase rialzista, per l'ennesima volta, ha dunque preso avvio
da un rialzo dei corsi dei bond.
Il rialzo dell'azionario è stato 'impetuoso' e talmente forte da ignorare che nel frattempo i bond -
da metà novembre - hanno ripreso a scendere portanto i rendimenti ai massimi.
Applicando il rigore formale delle teorie, vi è da trarre una unica conclusione: tra poco si scende
e si scende parecchio.
Notare che per 'tra poco' si intende una settimana ma anche un mese, per l'intermarket un mese è
poco più di niente.
I più esperti, tra l'altro, sanno bene che i ribassi di una certa consistenza 'non avvisano' ed
iniziano proprio quando il clima è improntato all'ottimismo.
Cosa potrebbe far venir meno tale pessimistico scenario? E' cambiato qualcosa in questi tre mesi? Il
petrolio, l'inflazione, i cambi?
Risparmio, a chi ha voglia di leggere, approfondimenti noiosi, che al momento restano nella mia
zucca, ma in realtà qualcosa è cambiato.
Basta leggere le cronache di questi giorni.
Vi è un ottimismo diffuso, talmente diffuso da far ritenere che un ulteriore rialzo, di un certo
spessore, sia compatibile con un petrolio "stabile" tra i 24-26 dollari, con una inflazione in
crescita, con un dollaro calante.
Cosa dire del fatto che, a giudizio di molti esperti, le 'internet stock' sono azioni non
'sensitive' rispetto ai tassi di interesse ?!?
A dire il vero la 'internet-school' va oltre: il diffondersi dell'e-commerce e delle applicazioni
"on Web" assume una portata storica.
Una importante rivoluzione, paragonabile alle più grandi rivoluzioni del passato, sconvolgerà le
regole economiche classiche.
Internet abbasserà i costi poichè velocizzerà tutto facendo scomparire numerose figure di costosi
intermediari. La informatizzazione di massa creerà profitti enormi per chi gestisce le
telecomunicazioni. L'accelerazione nell' obsolescenza dei supporti tecnici e informatici costringerà
a massicci investimenti tecnologici.
Insomma, ci aspetta un mondo nuovo.
Nulla di strano, quindi, se le borse mondiali sono trainate al rialzo 'solo' da una parte del
listino: net, tecnologici e telecomunicazioni.
Le vecchie volpi dei listini mondiali sanno bene che anche i meccanismi di una macchina perfetta si
possono inceppare. Così, all'improvviso, come d'incanto.
Che la net-mania porti a sopravvalutare tutto, è un conto, ma che i pesci grossi si pongano al
rialzo è un altro.
Dunque non basta la net-mania. Ci deve essere qualcos'altro.
Come dicevo la scorsa estate: io guardo la strada e qualche volta il contachilometri. La strada è
l'economia reale, il contachilometri è il valore di un indice.
Dove porta la strada? A quale stazione?
Sintetizzo: la strada è una lunga discesa. Le tre aree economiche più importanti attendono, per il
2000, una continuazione della crescita economica.
Le paure legate al rallentamento dell'economia Usa, motore trainante in perenne attesa di un
atterraggio morbido, sono fugate da una nuova locomotiva che si appresta a prenderne il posto: la
vecchia, cara, Europa.
La riforma fiscale tedesca è solo il primo passo verso le riforme 'strutturali' oltremodo
indispensabili per ridurre la disoccupazione.
Lo smantellamento dei sistemi pensionistici, la privatizzazione tutt'altro che conclusa,
l'affacciarsi di internet quale strumento ancora 'in fieri', sono opportunità storiche che
concorrono ad un mix tale da garantire e sostenere un miglioramento dell'unico indicatore capace di
sostenere la Borsa: il profitto aziendale.
Ed ora i profitti si iniziano a stimare in crescita in quasi tutti i settori: l'assicurativo con la
previdenza integrativa, il bancario con la riduzione dei costi e le aggregazioni e ristrutturazioni
ancora in corso, l'industrale e l'alimentare con l'aumento dei consumi,  l'immobiliare con la
privatizzazione del patrimonio pubblico, ecc. ecc.
Concludendo:
A) Zio Peppe, cosa farà la Borsa nei prossimi giorni?
Prima salirà e poi scenderà o viceversa, chi se ne frega.....se sale vendo, se scende compro.
B) Zio Peppe, se tu possedessi tutti i titoli del listino, cosa venderesti e cosa compreresti?
Dipende dalle Seat. Se nonostante l'Opa su Buffetti, le Seat dovessero salire comprerei ancora
net-stock. Dopo la befana venderei telefonici e 'net-stock' e comprerei assicurativi e bancari.
C) Zio Peppe, cosà farà la borsa l'anno prossimo?
Non lo so...quello che so è che allo stato attuale ci sono ancora le condizioni per salire. Ma
occhio all'intermarket......ogni eccesso ha un limite e le grandi abbuffate necessitano di purghe
vigorose.
Buonanotte da Zio Peppe.

 vigorose.
Generalmente dopo le grandi abbuffate e dopo aver digerito tutto, lo stomaco si allarga e  la fame e'
ancora piu' forte.Certamente ci saranno titoli che subiranno delle decimazioni, ma quelle lo sapremmo
con il senno del poi, cosi come ci saranno titoli che voleranno e anche queste lo sapremmo con il senno
del poi.
Comunque non posso fare a meno di essere positivo per il prossimo anno e anni futuri.
Siamo solo all'antipasto, la frutta puo' aspettare.
Ciao e grazie per la lucida analisi, uno dei pezzi migliori che ho letto ultimamente
Villapando
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

Ottima lettura, cose così, da chi le può fare, dovrebbero essercene molte di
più sul NG. Grazie!

 più sul NG. Grazie!
Parole giustissime. Pochi post, ma buoni.
Christian