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Titolo: Scusate una notizia di borsa.

Franco Bernabè è pronto a dare una sfoltita ai ricchi dividendi di Telecom 
Italia, quei dividendi che per anni hanno permesso alle precarie casse di 
Olimpia di rimanere in equilibrio. Oggi Olimpia non c'è più, prontamente 
sostituita da Telco, e le cose potrebbero cambiare. Una tale ipotesi il 
mercato già la sconta: Telecom ha abbandonato da tempo la fatidica soglia 
dei 2 euro per azione, e ora tratta a 1,81 euro, oltre un euro al di sotto 
della cifra che pagato da Telefonica per rilevare la sua quota.
Alla base di una tale decisione c'è l'amara constatazione che senza risorse 
la società non può crescere: servono mezzi freschi da investire per far 
crescere la rete e sviluppare le strategie in Italia, aspettando magari il 
momento giusto per mettere a segno un'acquisizione. Oggi il debito di 
Telecom ammonta a 36,6 miliardi di euro ed è il più elevato fra le compagnie 
di tlc europee, pari a 3,1 volte l'Ebitda, contro le 1,9 volte di Deutsche 
Telekom, le 2 volte di France Telecom e Telefonica, e le 1,4 volte di 
British Telecom.
Tagliando drasticamente i dividendi a 0,04 euro per le ordinarie e a 0,06 
euro per le risparmio (che l'anno scorso hanno ricevuto rispettivamente 0,14 
e 0,16 euro) la società potrebbe arrivare a risparmiare circa 2 miliardi di 
euro l'anno. Non poco, ma questa scelta dovrebbe fare i conti con una 
scatola di controllo dove ai soggetti finanziari presenti servirebbe almeno 
un dividendo di 0,06 euro per le ordinarie per ripagare quantomeno gli 
interessi sul debito di Telco.
Nel primo caso, dunque, Telecom libererebbe risorse per 2 miliardi, cui se 
ne potrebbe aggiungere un altro miliardo e mezzo attraverso la conversione 
delle risparmio in ordinarie. La cifra è ovviamente indicativa in quanto 
molto dipende dalle condizioni a cui la società sarebbe pronta a mettere in 
atto l'operazione, ma in questo caso il problema reale è un altro. 
Assumendo, infatti, una conversione con uno sconto del 15%, gli azionisti di 
controllo riuniti nella finanziaria Telco si diluirebbero passando dal 23,6% 
al 16% del capitale: decisamente troppo poco per controllare la società, 
ancora meno del 18% che aveva Olimpia. L'unica mossa per evitare al 
diluizione sarebbe acquistare parte delle azioni di risparmio: un'operazione 
che comporterebbe una spesa di circa 2 miliardi di euro.
Sul tavolo, però restano aperti ancora altri dossier, anche se al momento 
sembrano essere i meno probabili. Lo scorporo della rete, attraverso il 
conferimento a una newco, permetterebbe di liberare risorse per quasi 12 
miliardi di euro (ma qui le valutazioni sono molto ampie), ma al momento 
l'incertezza politica in Italia (il progetto dello scorporo era 
sponsorizzato dal governo di Romano Prodi), e le titubanze dell'Agcom non 
aiutano a prendere posizioni nette.
Proprio oggi Franco Bernabè ha cercato di rasserenare gli animi affermando 
che non c'è alcuna ipotesi di aumento di capitale allo studio. La situazione 
finanziaria del gruppo è tirata, ma non al punto di giustificare un aumento 
di capitale. Un punto su cui concordano tutti gli analisti: oggi una nota di 
Euromobiliare sottolinea che "un eventuale aumento di capitale sarebbe 
giustificabile solo in caso di maxi acquisizioni o di visione sullo stato 
dei conti più preoccupata della nostra". E' più verosimile, invece, che la 
società metta in atto "un taglio di dividendi: un'operazione che 
consentirebbe di finanziare incrementi di investimenti o acquisizioni di 
medie dimensioni".
Nel caso di un aumento di capitale, di quale cifra staremmo parlando? Per 
riportare il debito a 2 volte l'Ebitda, servirebbero 10 miliardi di euro: 
troppi anche per il colosso Telefonica e per i soci finanziari di Telco. 
Forse meglio accontentarsi di un rapporto intorno a 2,6 volte sfruttando 
solo il taglio delle cedole e la conversione delle azioni di risparmio.

i fonde con Mediaset

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"Se Telecom non avesse venduto a Pirelli RE la proprietà immobiliare
delle centrali, ai
risparmi di gestione affianchrebbe anche la cassa generata dalla
dismissione... Gli affitti che
Telecom paga a pirelli RE noon sono da edilizia agevolata."
Affari e Finanza 11 02 2008
Avete capito che ha fatto Tronchetti?
Ha venduto la proprietà immobiliare delle centrali
Telecom al suo gruppo: Pirelli RE!
E Telecom adesso è in affitto. E' incredibile!!!
Gianni

 ha scritto nel messaggio 
news:d6186d5a-231e-451e...@i12g2000prf.googlegroups.com...
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E' incredibile per gli STOLTI come te!!!
Mah quando trasmettevano REPORT su RAI 3
sul caso TELECOM e PIRELLI REAL ESTATE
tu dov'eri....? A farti delle SEGHE???
MAH...


però è pazzesco che un cittadino debba affidarsi alla TV di Report (per 
altro ottimo) e a magari al Gabibbo per sapere che lo stanno inc..ando a 
passo di carica!
E se non lo fa si sente dare anche dello stolto ... :\
mm