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Titolo: BORSA: DAL RIMBALZO ALL'ENNESIMA BOLLA

Ma stiamo veramente uscendo dalla crisi? Inoltre il �bear market� (la fase 
di mercato ribassista) � veramente finito, per cui i minimi dello scorso 
marzo non verranno pi� toccati? Indubbiamente stiamo assistendo ad una delle 
pi� lunghe e delle pi� forti fasi di rialzo delle borse. Questo movimento 
non deve comunque impressionare pi� di tanto. In primo luogo gli utili 
trimestrali, soprattutto quelli americani, sono migliori delle aspettative, 
ma non � tutto oro quello che luccica. Infatti, come ha sottolineato il 
quotidiano britannico �The Financial Times�, la settimana scorsa la stima 
media degli analisti calcolata da Thomson Reuters prevedeva che gli utili 
delle 500 societ� che compongono l'indice Standard & Poor's sarebbero scesi 
del 35,1%. I risultati resi noti questa settimana mettono in luce che il 
calo � solo del 31%. Quindi, i risultati sono migliori delle aspettative, ma 
sono pur sempre negativi.
Ancora pi� macroscopico � il contrasto con le previsioni degli analisti 
formulate all'inizio di quest'anno. Allora questi prevedevano un calo dell'11% 
degli utili nel secondo trimestre, invece, come scritto sopra, il calo � 
stato del 31%. Eppure l'indice S&P 500 � salito dall'inizio dell'anno di 
circa il 10%. Ma c'� di pi�. I ricavi sono diminuiti. Quindi gli utili sono 
calati meno delle aspettative, poich� le societ� hanno tagliato rapidamente 
i costi. Ci� vuol dire che hanno ridotto gli investimenti, molte spese e 
soprattutto hanno licenziato. Il conseguente forte aumento della 
disoccupazione non � per� sicuramente un fattore che favorisce l'uscita 
dalla crisi. � quindi difficilmente comprensibile che le borse continuino a 
salire.
La seconda spiegazione di questo rally, che va per la maggiore, � che il 
mercato sale poich� le societ� hanno fornito indicazioni positive sulle 
prospettive dei loro affari. La realt� per� non sostiene questa tesi. Molte 
societ� hanno segnalato che si aspettano un leggero miglioramento delle loro 
attivit� rispetto alla forte contrazione accusata tra la fine dell'anno 
scorso e l'inizio di questo. Altre hanno dichiarato di non vedere ancora la 
luce in fondo al tunnel. Queste previsioni sono assolutamente compatibili 
con lo scenario di una stabilizzazione a bassi livelli dell'attivit� 
economica dopo la forte contrazione degli ultimi mesi. Le previsioni dei 
manager non suffragano invece l'ipotesi di una ripresa dell'economia e 
quindi il prolungarsi ulteriore di questo rally borsistico.
Le ragioni sono probabilmente altre: un rimbalzo tecnico che ora rischia di 
trasformarsi in una bolla speculativa alimentata dalla liquidit� iniettata 
dalle banche centrali. A Wall Street si dice che anche un gatto che cade da 
un grattacielo rimbalza. E infatti il rimbalzo � iniziato in marzo, quando 
si era diffusa la convinzione che le autorit� politiche e monetarie 
avrebbero impedito un collasso del sistema bancario internazionale. A 
sostegno di questa tesi basta ricordare che il rimbalzo dei mercati � stato 
inizialmente trainato proprio dai titoli bancari.
Il rimbalzo delle borse era nelle carte. Infatti anche l'indice giapponese 
Nikkei, dopo un crollo all'inizio degli anni Novanta, rimbalz� di pi� del 
50%. Altrettanto fece l'indice Dow Jones dopo il crollo del 1929. In ambedue 
i casi i minimi segnati nella prima fase di ribasso si rivelarono solo 
temporanei. Nel caso del Giappone il mercato azionario continua ad essere 
intrappolato in una fase ribassista di lungo periodo, per cui all'inizio di 
quest'anno ha registrato un nuovo minimo storico.
Ma ora il rialzo dei mercati sta trasformando questo rimbalzo in qualcos'altro. 
Stando all'analisi tecnica, sta �rompendo� livelli che segnerebbero l'uscita 
dalla �trappola ribassista� e anticiperebbero ulteriori rialzi. In questa 
sede non vogliamo formulare alcuna previsione, ma sostenere che un ulteriore 
rialzo dei mercati sarebbe da interpretare come la formazione di un'altra 
bolla speculativa, alimentata dalla enorme liquidit� iniettata dalle banche 
centrali.
I dati dimostrano che le banche sia in Europa sia negli Stati Uniti stanno 
stringendo i cordoni del credito. E' quindi ipotizzabile che il sistema 
bancario non stia usando questa enorme quantit� di capitali per sostenere la 
ripresa economica, ma per investire in borsa. Il rialzo dei mercati azionari 
� ben visto da tutti: dalle banche centrali e dai Governi, poich� infonde 
ottimismo e allenta la crisi finanziaria; dalle grandi banche, poich� ha un 
effetto tonificante sui bilanci, dato che fa salire gli utili legati alle 
commissioni e alle attivit� di trading. Non � nemmeno escluso che negli 
Stati Uniti si punti alla formazione di una nuova bolla speculativa per 
superare la crisi attuale determinata proprio dallo scoppio della bolla del 
credito.
Sarebbe la ripetizione di quanto fece all'inizio di questo decennio la 
Federal Reserve, che per superare la crisi determinata dal crollo delle 
borse favor� la formazione di una bolla speculativa nel mercato immobiliare 
e un forte aumento dell'indebitamento degli americani. Questa ricetta pu� 
funzionare solo nel breve termine, poich� le bolle finanziarie hanno un 
esito certo: prima o poi scoppiano con gravi conseguenze anche per l'economia 
reale.
In conclusione, ulteriori rialzi dei listini azionari segnerebbero il 
formarsi di un'altra bolla speculativa. L'impennata delle borse non 
indicherebbe l'approssimarsi di una reale ripresa dell'economia, anche 
perch� non avrebbe la forza di sanare i guai economici venuti alla luce con 
l'attuale crisi. Permetterebbe solo di guadagnare un po' di tempo. Questo 
dimostra quanto sia difficile riportare l'economia mondiale su una via di 
crescita sana e duratura e quanto poco efficaci siano state finora le misure 
attuate dalle autorit� politiche e monetarie.
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 ha scritto nel messaggio 
news:KrSdm.46704$9f6....@twister1.libero.it...


 di settimane,
Boh... eppero' il mese di luglio i miei clienti hanno azzerato la cassa 
integrazione e a giudicare da come son pieni i ristoranti e le auto che 
girano da ste parti sembrerebbe che la crisi non sia mai esistita...
Ci capisco un ca%%0
Meno male che ho ancora qualche unicredit pero'...  :D
--
schiapp