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Titolo: SHORT PROIBITO I gestori auspicano la fine del divieto

SHORT PROIBITO I gestori auspicano la fine del divieto
Websim - 15/12/2008 12:49:40
I fondi hedge auspicano che venga abolito, ma nessuno si sbilancia in 
previsioni: il divieto di "andare corti" sui titoli del mercato italiano, 
attualmente in vigore fino al 31 di dicembre, potrebbe anche essere 
prorogato se le authority all'estero decidessero di confermare lo stop agli 
"short" sulle proprie piazze finanziarie.
Senza spingersi a fare previsioni sulle date, comunque, gli esponenti del 
settore alternativo tra cui Reuters ha fatto un giro di opinione sono 
concordi nel ritenere che quando si potrà tornare a "shortare" il mercato 
rimbalzerà e sarà più liquido.
"Quando verrà abolito il divieto è difficile dirlo, ma è probabile che 
quando avverrà, il mercato azionario potrà avere una fase di rialzo 
importante", afferma MassimoMaurelli, membro del Regional Advisory Committee 
EMEA e presidente per l'Italia di Aima, l'associazione che riunisce i 
gestori alternativi.
Chi "vende allo scoperto" prende a prestito titoli che considera 
sopravvalutati e li vende; se i titoli scendono li ricompra sul mercato e li 
restituisce lucrando la differenza.
Non è un mistero che gli addetti del settore sono convinti che lo stop alle 
vendite allo scoperto - in Italia imposto a tutti i titoli quotati a Piazza 
Affari - abbia amplificato il sell-off sul mercato azionario.
"Questo divieto squilibra il portafoglio e obbliga a smontare tutte le 
posizioni - non solo quelle corte ma anche quelle lunghe che solitamente si 
prendono in parallelo - creando ulteriore pressione al ribasso sul mercato", 
spiega CarloGentili, gestore e tra i fondatori di Nextam Partners.
Adeguandosi ad analoghe decisioni prese dalle autorità di controllo di altri 
Paesi, come ad esempio la Gran Bretagna, Consob ha vietato questa pratica a 
fine settembre, quando il panico per la crisi finanziaria toccava il suo 
apice e in Italia metteva nel mirino Unicredit. In un primo tempo, il 
divieto ha riguardato solo titoli bancari e assicurativi, poi è stato esteso 
a tutto il listino tricolore.
Tra gli altri mercati europei, in Germania il divieto, ristretto a 11 titoli 
finanziari, durerà fino al 31 dicembre, mentre in Francia è in vigore su 15 
titoli finanziari quotati dal 22 settembre per un periodo di almeno tre 
mesi.
ABOLIZIONE O PROROGA, L'AZIONE SARA' COORDINATA
"Questi divieti hanno ridotto ulteriormente la liquidità", sottolinea 
StefanoBestetti, consigliere delegato di HedgeInvest sgr. A suo giudizio per 
effettuare un'operazione di short, gli operatori devono presentare prima un 
prezzo di vendita e poi di riacquisto, contribuendo ad alimentare così gli 
scambi. Inoltre, l'impossibilità di vendere allo scoperto ha creato 
distorsioni su alcuni strumenti, secondo Bestetti.
"Gli operatori per prendere posizione al ribasso si sono concentrati su 
alcuni strumenti derivati come ad esempio le opzioni put", spiega.
"Penso che il divieto allo short - in quei Paesi in cui è ancora in vigore - 
lo toglieranno le autorità di controllo del mercato di comune accordo, per 
evitare arbitraggi normativi", prevede Maurelli.
Un orientamento che trova d'accordo anche altri esperti. Un gestore, che ha 
chiesto di non essere citato, fa notare che l'analogo divieto della Fsa 
(Financial Services Authority) in Gran Bretagna resta in vigore fino al 16 
gennaio ed è probabile che anche in Italia - dove Borsa Italiana fa capo al 
LSE - sia esteso almeno fino a quella data.
Sulla rimozione del divieto, anche da parte della stessa Fsa, non mancano 
tuttavia i dubbi. In una recente intervista a Reuters, proprio il vice a.d. 
di AIMA ha detto di ritenere probabile che lo stop allo short sia prorogato, 
potenzialmente addirittura fino alla fine della crisi finanziaria globale.
Più ottimista Bestetti. "E' ragionevole attendersi che i divieti non saranno 
prorogati dato che non hanno sortito l'effetto voluto, ovvero l'arresto 
della caduta dei titoli di Borsa protetti", afferma.
In generale l'impossibilità di shortare - decisa inizialmente dalla Sec 
statunitense a metà settembre - ha colpito, non solo chi aveva posizioni 
corte, "ma anche e soprattutto i gestori 'convertible arbitrage' e 'merger 
arbitrage' (chi fa arbitraggi su obbligazioni convertibili e su titoli di 
società coinvolte in un processo di fusione ndr) che si sono trovati 
nell'impossibilità di coprire il proprio portafoglio lungo", ha spiegato 
Bestetti.
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Quando l'ultimo albero sarà stato abbattuto,
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l'ultimo pesce pescato,
l'ultimo animale libero ucciso...
Vi accorgerete che non si può mangiare il denaro.
(Nativi Cree). 

"C'èra un GAP aperto a 1,1!!!!®"  ha scritto
Lo toglieranno quando si riparte!