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Titolo: Roncadin: che noia ballare coi lupi! Si offre un'OPA a 0,47 quando il titolo può valere 1,50 Euro!

 Lunedì 7 Giugno 2004, 12:43
Roncadin: che noia ballare coi lupi! Si offre un'OPA a 0,47 quando il
titolo può valere 1,50 Euro!
Di Pasquale Della Torca
Se alla borsa italiana ci fossero state OPA che avessero per lo meno nel
50% dei casi premiato gli azionisti piccoli piccoli, allora potremmo
anche essere meno acidi di quanto siamo.Ma la verità è che la storia del
capitalismo italiano cosiddetto "familiare" in borsa e del capitalismo
"rampante" ha sempre arricchito pochi e lasciato le briciole agli
azionisti piccoli piccoli.
E parlando di briciole, mangimi, polli.arriviamo all'affare
Arena-Roncadin (Milano: RON.MI - notizie - bacheca) . Mi sono detto in
questi ultimi mesi come una buona società come Roncadin potesse farsi
fagocitare da una società -Arena- con un asset finanziario piuttosto
pericoloso, ad essere buoni, come l'indebitamento. E mi chiedevo quale
fosse il ragionamento che aveva portato i Roncadin in un periodo non
splendido per la società a innamorarsi perdutamente dei polli molisani
anch'essi piuttosto scarsi a bilancio. Necessità? Pessimismo per il
futuro? Crisi depressiva?
Come dice il saggio detto polare, prima o poi i nodi vengono al pettine
e così i fratelli Roncadin, un giorno di primavera si sono svegliati e
capito in che guaio si erano cacciati. E allora si sono messi a ponzare;
e pensa che ti ripensa hanno tirato fuori dal cilindro l'art. 107 del
Testo unico della finanza sull' OPA preventiva.
Che tempismo! E che si voleva di più, in tempi di guerra preventiva
eccovi serviti una bell'OPA preventiva, per la goduria di chi?
Facciamo un salto indietro nel tempo e troviamo l'unico caso di opa
preventiva quando la SACMI Modena la lanciò sulla Negri Bossi (Milano:
NGB.MI - notizie - bacheca) . Io c'ero. E vi racconto cos'è: dunque a
godere dell'opa preventiva sono solo quelli che la lanciano. Come in
tutte le Opa, quelli che la lanciano decidono il prezzo e tutto il
resto, poi ammanniscono al parco buoi che il prezzo offerta rappresenta
un premio dell'x per cento sulla media aritmetica ponderata dei prezzi
di borsa dell'ultimo mese e dell'x per cento sull'ulltimo anno. Balle!
Stratosferiche balle! Che nel caso di Opa preventiva risultano ancora
più indigeste perché se l'opa riesce ci si ritrova con un'altra società
quotata senza flottante; un'esserino comatoso che occupa il suo
miserabile posticino nel listino immobile come una quercia ma moscio e
pieghevole come canna al vento. Ecco cos'è l'opa preventiva, quella che
i cooperativisti illuminati di SACMI lanciarono su Negri Bossi ad un
prezzo più basso del valore reale della società che ora fa la sua parte
di cadaverino comatoso sul listino.
Chi ha goduto allora? Sacmi. E chi godrà in questa nuova vicenda se non
Roncadin, o meglio, i fratelli Roncadin se tutto andrà come loro si
augurano.
Ma scendiamo nel dettaglio. Roncadin dopo un periodo procelloso è una
società in buona ripresa. I numeri del bilancio chiuso al 29 febbraio
2004 si sono presentati molto buoni e nel frattempo c'è stata pure una
buona acquisizione in Polonia chiusa il 13 maggio u.s. Infatti con
l'acquisizione della Zielona Budka che produce e vende gelati a marchio
sul mercato polacco, Roncadin vuole "seguire" l'espansione nell'area dei
principali suoi clienti quali Carrefour (Parigi: FR0000120172 - notizie)
, Metro (Xetra: 
725750.DE
 - notizie) , Tesco (Londra: TSCO.L - notizie)
, Ahod.
Insomma ci sono tutti i numeri per proseguire nella ripresa e nel
rafforzamento della società e allora viene naturale a uno che fa il
mestiere che facciamo andare a vedere qual è il valore della società e
scopriamo che vale (in base al nostro sistema di calcolo) intorno a 1, 5
Euro. Bene, questo vuol dire che il prezzo di borsa (0,481 Euro) è
totalmente lontano dal valore della società, ma quello che più ci fa
stragirare le palle (ci sia consentito, per una volta!) è che si lanci
un'OPA a 0,47 Euro per azione sul 60% del capitale! E per di più i
fratelli Roncadin chiedono anche deleghe di voto per nominarsi il CDA
che vogliono! Questa sì che è finanza innovativa, questo sì che è libero
mercato, questa sì che è tutela degli azionisti-risparmiatori! E tutto
scritto per legge, sì sì tutto regolare, letto sottoscritto ed
approvato.
Certo, per carità, i fratelli Roncadin non fanno altro che muoversi su
un terreno perfettamente legale e permesso da norme legalmente sancite e
in vigore.
Ma abbiamo lo stesso da ridire, abbiamo da ridire sulla norma che
permette l'opa preventiva parziale senza imporre ricostituzione del
flottante immediato dopo l'esito positivo dell'opa o il ritiro della
società dal listino.
E siamo critici sull'accoppiata opa preventiva-raccolta di deleghe di
voto.
E chi ci guadagna non ho nemmeno da dirlo, perché si capisce. Almeno si
avesse il buon gusto di offrire un prezzo verosimilmente reale, ovvero
vicino a quello reale.
Ma che succede ora? Non lo so. Non so chi possa dare i soldi a Arena
Holding per lanciare una contro-opa a un prezzo nettamente superiore e
sbarazzarsi definitivamente dei Roncadin. Troppo rischioso anche giocare
al rilancio. Ci potrebbe essere la mossa a sorpresa di Arena Holding di
far cassa aderendo all'OPA visto che si ritroverebbe con un bel
pacchetto di titoli ad un prezzo notevolmente più basso di quello
dell'opa. Altre mosse possibili non ne vedo.
L'unica cosa che vedo è ancora una volta "giochi" al di sopra degli
azionisti di minoranza, ai quali suggerisco di non aderire né all'opa né
alla richiesta di delega e incrementare le posizioni visto che il titolo
è fortemente sottovalutato, e bensì di recarsi all'assemblea del 30
giugno p.v. e giocarsi lì il proprio ruolo di azionista.
*Dr.Pasquale Della Torca è Sociologo dei mercati finanziari.
Per ulteriori informazioni visita il sito di Trend Online
 
http://it.news.yahoo.com/040607/92/2tjil.html

Un clone , la prima volta che leggo con piacere............non è lui.
E' lui.........uh non è lui ?