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Titolo: BPVN-BPI

Questa legnata non me l'aspettavo...
La valutazione della BPI da parte della BPVN č
francamente eccessiva, anche se il pagamento avviene
attraverso carta, cioč titoli della banca che nasce
dalla fusione.
0,43 azioni per ogni azione BPI, dopo che č stato
dato un dividendo straordinario di 2,2 euro
Perciņ: Quotazione attuale BPI = 10,67
Ammettiamo si mantenga questo valore.
Quotazione futura BPVN = (10,67-2,2)/0,43 = 19,7
che sono oltre 1 euro in meno del valore attuale...
O BPI sale ancora o BPVN scenderą... 

 ha scritto nel messaggio
news:KeOYg.5306$uv5....@twister1.libero.it...

???
Lunedģ 16 Ottobre 2006, 18:12
Bpi-Bpvn: Innocenzi, Dividendi Straordinari Prima Possibile
(ANSA) - MILANO, 16 OTT - "I dividendi 2006 saranno pagati alle due banche
prima dell'operazione" di aggregazione. Lo ha detto Fabio Innocenzi, ad
dell'istituto rispondendo alle domande degli analisti.
I dividendi straordinari "sarebbe meglio anticiparli, come é avvenuto
nell'operazione con Novara - ha detto Innocenzi - per avere una situazione
di partenza pulita e avere idea di quali sinergie" effettivamente si hanno
dall'operazione.(ANSA).
http://it.biz.yahoo.com/16102006/2/bpi-bpvn-innocenzi-dividendi-straordinari-prima.html


Il dividendo dovrebbero prenderlo solo gli azionisti di BPI
      POP.VERONA-NOVARA Cara vecchia Lodi, quanto mi costi
      Websim - 16/10/2006 17:29:34
      Gli incalzanti inviti di Bankitalia a scegliersi un partner, e la
generosa offerta della Banca popolare di Verona, hanno vinto le resistenze
di chi, all'interno del cda di Banca popolare italiana, avrebbe preferito
rimanere single. I veneti l'hanno spuntata alla fine sull'altro finalista,
la Popolare dell'Emilia Romagna.
      Non che sia stata una decisione facile: a quanto sembra la discussione
all'interno dell'istituto lodigiano è andata avanti per dodici ore. Ma dire
no ad una corte così serrata era una missione impossibile. E infatti
qualcuno, tra gli esperti, ha storto il naso di fronte agli 8,2 miliardi
circa (parte azioni e parte contanti) messi sul piatto da Pop.Verona e
Novara per conquistare l'istituto che fu di Giampiero Fiorani. Con questa
operazione nascerà il terzo gruppo bancario in Italia per sportelli (2.183
in totale, con una quota di mercato pari al 6,7%), quarto per
capitalizzazione, con sinergie ante imposte, stimate dalla società, in 500
milioni nel 2010 (220 milioni dai costi e 280 da ricavi).
      L'integrazione dei due gruppi avverrà attraverso la fusione delle due
capogruppo e la costruzione di una nuova holding bancaria. Ai soci
dell'istituto lodigiano verranno assegnate 0,43 azioni della holding per
ogni titolo detenuto, per gli azionisti di Pop. Verona Novara il concambio
sarà 1 a 1.
      Bpi, prima del perfezionamento della fusione, distribuirà un dividendo
straordinario di 2,2 euro per azione per un monte complessivo fino a 1,5
miliardi.
      Pop Verona-Novara, invece, si riserva di valutare altre eventuali
azioni sul capitale, come dividendi straordinari o buy back, alla luce degli
approfondimenti in corso con Cattolica Assicurazioni con cui aveva avviato
colloqui per un'integrazione parziale.
      In poche parole, Bpvn ha riconosciuto a Bpi una valorizzazione di 12
euro per azione. Troppo, a giudizio di molti esperti.
      "E' un'operazione che costerà abbastanza cara al gruppo veneto -
afferma un esperto che preferisce l'anonimato -: è indubbio l'elevato valore
strategico e industriale, così come l'esperienza, più volte dimostrata dal
management, nell'affrontare fusioni e acquisizioni. Ma l'integrazione avrà
un impatto diluitivo sugli utili del gruppo del 24% nel 2007, del 16% sul
2008 e del 4% nel 2009". Già sulle sinergie tra gli esperti non c'è
consenso. "Ci sembrano gonfiate, soprattutto sul lato dei ricavi", scrive
Banca Akros (gruppo Popolare Milano). Condividono il giudizio anche
Citigroup che per il 2009 aveva calcolato sinergie per 280 milioni e Kepler,
che non si arrischia a calcolarne più di 360 milioni nel 2010.
      "Bpvn sta pagano uno dei prezzi più alti registrati nelle ultime
transazioni, 8,3 milioni di euro per sportello, 5,9 milioni di avviamento,
21 volte gli utili per azione 2008", scrive stamattina Carlo Tommaselli,
analista di Cheuvreux che ha subito tagliato la raccomandazione
sull'istituto veneto a underperform da outperform con un target a 24,6 euro
dai precedenti 26. Sui multipli, Bpvn ha pagato Bpi 3,5 volte il patrimonio
netto senza gli ammortamenti (tangibile book), rispetto alle 3,2 volte a cui
era stata valorizzata Antonveneta e alle 1,7 volte di Bnl.
      Di opinione contraria invece Ixis Securities che ha alzato il proprio
giudizio sul titolo a add dal precedente underperform con un target di 25
euro. Giudizio positivo anche da Kepler che ha confermato la propria
raccomandazione sul titolo a buy con un target a 29,3 euro (dai precedenti
27,6 euro).
      Euromobiliare infine si limita a notare che "il nuovo polo bancario
tratta a 9,1 volte l'utile atteso nel 2009 (con un Roe al 17,7%), rispetto
alle 10,3 volte di Intesa-SanPaolo e alle 9,2 volte di Unicredito". Il
broker fissa per Bpvn un target a 24 euro (giudizio hold) e per Bpi a 12,5
euro (buy).

 Il dividendo dovrebbero prenderlo solo gli azionisti di BPI
E' quello che penso anch'io
Ma allora questi dell' ANSA ci  sono o  ci  fanno?
Lunedě 16 Ottobre 2006, 18:12
Bpi-Bpvn: Innocenzi, Dividendi Straordinari Prima Possibile
 (ANSA) - MILANO, 16 OTT - "I dividendi 2006 saranno pagati alle due banche
 prima dell'operazione" di aggregazione. Lo ha detto Fabio Innocenzi, ad
 dell'istituto rispondendo alle domande degli analisti.
I dividendi straordinari "sarebbe meglio anticiparli, come é avvenuto
 nell'operazione con Novara - ha detto Innocenzi - per avere una situazione
 di partenza pulita e avere idea di quali sinergie" effettivamente si hanno
 dall'operazione.(ANSA).
http://it.biz.yahoo.com/16102006/2/bpi-bpvn-innocenzi-dividendi-straordinari-prima.html

Rettifico quanto scrissi ieri:
"Quotazione futura BPVN = (10,67-2,2)/0,43 = 19,7
che sono oltre 1 euro in meno del valore attuale...
O BPI sale ancora o BPVN scenderà... "
La fusione avverrà ex-dividendo (verranno distribuiti
a marzo 2007), che saranno 2,2 euro per BPI e 0,8
(presumibilmente) per BPVN.
Quindi, a fronte del prezzo attuale di BPI (10,24),
la quotazione di BPVN dovrebbe essere:
(10,24-2,2)/0,43+0,8 = 19,5 euro

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