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Titolo: Incredibile Autostrade e articolo sole 24 ore !!! Lungo da leggere

Secondo i risultati l'azienda ha debiti per 8,319 miliardi di EURO, ricavi
per 2,57  miliardi e utile per 233 milioni.
Il patrimonio netto è di 1,573 miliardi di EURO (ma come è stato calcolato,
ci saranno attivi sopravvalutati o passivi svalutati ??)
Oneri finanziari per oltre 300 milioni di Euro (con gli attuali tassi
bassissimi e sono solo questi ?)
E' questi dovrebbero essere i dati bilancio che, dati gli accadimenti degli
ultimi anni sono sicuramente
aggiustati (speriamo non quanto quelli della Parmalat).
I ricavi derivano, come sappiamo , unicamente dal traffico sulla rete.
Possono aumentare solo se aumenta il traffico o se aumentano le tariffe
Le tariffe  aumenteranno a luglio del 2, 7% con approvazione del governo ma
in maniera correlata a investimenti per 4,7 miliardi di euro (altri debiti
??)
Il debito  e relativi oneri sono quindi destinati a salire (i tassi
aumenteranno, il debito aumenterà, non è detto che gli oneri e il debito
comunicati siano reali ..)
Il marigine può solo aumentare diminuendo i costi o aumentando il traffico
(a meno di nuove acquisizioni) e quindi a meno di
miracoli non potrà mai scostarsi + di tanto da quello attuale.
Anzi da sempre si parla di voler deviare il traffico dalle gomme ai binari e
di rendere + competitive le tariffe dei voli
Quindi  anche se l'azienda pbobalilmente risucirà a sostenere in futuro gli
oneri finanziari non potra certo portare il debito a livelli + bassi a meno
di aumenti di capitale o altro..
La situazione non mi sembra affatto felice . Molto simile ad altre aziende
del mib30 cariche di debiti che si reggono su equilibri che nessuno vuole o
può rompere a meno di eventi o situazioni particolari che innescono eventi a
catena in cui tutti cercano di tirarsi fuori (vedi Parmalat).
Il bello è che ora autostrade ha debiti per lo più con le banche (anche se
l'articolo non lo spiega a fondo con chi) e si annuncia che presto saranno
emessi bond (per privati e/o istituzionali) per 6 - 7 miliardi di  euro,
appunto per gestire meglio il debito o meglio , dico io, per trasferirlo
dalle banche a terzi (privati o no).
Le banche ci hanno già guadagnato (finanziando la fusione - OPA) e ci
guadagneranno ancora vendendo i bond che andranno a ruba anche perchè,
naturalmente, le solite agenzie di rating danno ad autostrade  rating di
tipo A (varie) come capacità di risarcire i bond  ossia il debito.
Al massimo , dico io leggendo il bilancio o le prevsioni per i prossimi 10
anni,  autostrade sarà in grado di pagare interessi e bond in scadenza
lanciando  nuovi bond allungando sempre di + le scadenze.
In ogni passaggio, chiaramente, qualcuno prenderà parcelle, commissioni,
premi o altro andando sempre di + ad umentare il debito (come in parmalat
quando si doveva rinnovare un debito di 300 milioni di euro si emetteva un
nuovo bond di 400 di cui una fetta ad esempio un 30 40 milioni si
distribuiva tra gli attori coinvolti con il risultato che il debito
aumentava di 100 di cui 40 senza contropartita attiva )
Sicuramente al pensionato che deve investire 30000 mila euro i bond
autostrada  rating A e interessi del 3-4 % faranno molta gola.
Intanto il titolo vale 15 Euro , ossia ben 5 euro in + dai tempi dell'opa e
record storico.
Mi sembra scandaloso. Il sistema è davvero corrotto
Ciao

Infatti meglio immsi, astaldi,cementir


Il titolo Autostrade (l'azione) a me pare molto sopravvalutato, ma se i dati
di bilancio sono veritieri (perchč se si suppone che non lo siano non ha
proprio nessun senso guardarli) il pericolo di insolvenza č assolutamente
inesistente.
Un MOL di 1.5 miliardi (tu non l'hai cittato ma č un dato piuttosto
importante) č piů che sufficiente a sostenere un debito di 8 miliardi e
anche, se necessario, ad abbatterlo in tempi abbastanza rapidi o a sostenere
nuovi investimenti.
Se sulla tenuta delle quotazioni dell'azione ho seri dubbi, sui bond io non
la farei tanto tragica.

 importante) è più che sufficiente a sostenere un debito di 8 miliardi e


 e il rating è A3
Il business di Autostrade è abbastanza tranquillo e relativamente poco
espsto al ciclo economico. Lo ripeto. Se i dati sono quelli dichiarati a
bilancio, il debito non è a rischio e quindi, da questo punto di vista il
rating A3 appare sensato..
E' probabile che, se il rating sul debito è davvero così buono, Autostrade
riesca a spuntare sul mercato condizioni più vantaggiose di quelle che è
riuscita ad ottenere dalle banche.
Il problema, qui come altrove, non è l'emissione dei bond, ma
l'attendibilità dei bilanci.
Fino a che rimarrà impossibile fare affidamento sui dati di bilancio delle
società, qualunque investimento finanziario presenterà una quota di rischio
aggiuntivo "improprio" impossibile da quantificare, che finirà per
scoraggiare ogni tipo di investimento finanziario (bond o azioni poco
importa).
Fino a che questo rischio aggiuntivo "improprio" non verrà rimosso o
quantomeno ridotto da una legislazione adeguata, le società quotate saranno
sempre in balia dei se e dei ma.
Se si ragiona sui bilanci delle società come hai fatto tu (occhio, non sto
dicendo che fai male a farlo, visti i recenti precedenti che hanno mostrato
come nel nostro paese controlli, garanzie e sanzioni sono una burla)
mettendo in dubbio ogni singola voce, nessun investimento finanziario è
ragionevole.