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Titolo: Articoli sul trading on line (negli USA) dall'Espresso

BORSA ONLINE
Navigo, clicco, compro azioni
In pochi secondi, con commissioni bassissime. Lo fanno oltre cinque milioni
di persone. Informate in tempo reale dai nuovi broker in rete. Storia di una
rivoluzione tecnologica
di Francesco Carlà
È il 22 marzo 1999: la società Broadcast.com (famosa per essere stata la
prima a mettere online il video della confessione di Monica Lewinsky) inizia
le trattative per vendere tutto a Yahoo!, la società che gestisce il sito
Internet piÙ frequentato del
mondo. In pochi minuti la notizia fa il giro delle chat finanziarie su
Internet e finisce in quella, popolarissima, di SiliconInvestor.com, i cui
utenti (molti milioni) vengono avvertiti tempestivamente. Sono le nove del
mattino a New York (le tre del pomeriggio ora italiana) e Wall Street apre
fra mezz'ora. Il tempo di un clic e centinaia di migliaia di navigatori
della rete si collegano con i loro broker online per comprare azioni di
Broadcast.com. Alle nove e trenta è tutto finito: il valore della società è
salito del 35 per cento.
I broker via Internet hanno ancora una volta dimostrato la loro forza:
partiti in rete tre anni fa con la pioniera E*Trade, oggi contano quasi
cinque milioni di clienti e sono uno degli strumenti più utilizzati in rete.
Ma com'è avvenuta questa rivoluzione e che cosa sta provocando nella Borsa
di tutto il mondo? Vediamo.
In realtà la tecnologia che permette di scambiare azioni con un semplice pc,
un collegamento a Internet e un abbonamento a un broker online ha ormai più
di 15 anni: fu ideata nel 1982 da un fisico americano, Bill Porter, che la
sperimentò sui primi servizi telematici (America Online e Compuserve, quando
ancora non operavano su Internet), dopo aver fondato E*trade Securities nel
1992. L'obiettivo di Porter era semplice e ambizioso: dare a tutti gli
investitori individuali lo stesso potere che fino a quel momento era stato
riservato agli operatori professionali. E consentire fortissimi risparmi
sulle commissioni.
Nel 1996 Porter incontra Christos Cotsakos, ex-presidente di grandi
corporation come Federal Express e Nielsen. Cotsakos è l'uomo che ci vuole
per guidare E*Trade su Internet. In due anni e mezzo l'azienda diventa il
più grande broker online con quasi 700 mila abbonati (vedi scheda) e uno dei
maggiori successi finanziari degli ultimi anni al Nasdaq: il titolo parte a
cinque dollari nell'agosto del '96 e due anni e mezzo dopo vale 15 volte
tanto con una capitalizzazione di diecimila miliardi di lire. I clienti di
E*Trade si collegano da 119 paesi: dagli Stati Uniti (dove risiedono in
maggioranza) allo Zambia.
Questi numeri danno un'idea di che cosa si intende quando si parla di
globalizzazione dei mercati finanziari. Chiunque, da qualunque paese del
mondo, si può abbonare e aprire un conto. Bisogna inviare dei fondi e questo
inizialmente ha favorito i broker con una rete di agenzie "vere" sul
territorio americano (come Schwab e Fidelity). Appena il broker riceve il
denaro (di solito almeno duemila dollari) invia al cliente una password e
una "username", il suo nome telematico. Basta inserirli e si ha accesso alla
propria pagina Internet da cui si possono effettuare tutte le operazioni. La
maggior parte dei broker permette ai suoi abbonati di conoscere in tempo
reale le quotazioni di qualunque titolo e di accedere a banche dati per
avere informazioni e ricerche sulle azioni che interessano. Si possono anche
comprare fondi e derivati finanziari. L'ordine si compila con pochi clic del
mouse e si invia al broker che lo esegue in tempo reale. Società come Datek
Online inseriscono nel contratto la clausola che dà diritto al cliente a non
pagare commissioni se la transazione non viene condotta a termine in 60
secondi. L'operazione si conclude con l'invio di una email al cliente per
confermare che tutto è andato bene. Una copia cartacea viene inviata a casa
del cliente attraverso la posta ordinaria.
Prima di Internet gli investitori individuali, cioè quelli che non vogliono
sottoscrivere un fondo o un'altra
gestione professionale, ma intendono fare da sé, avevano poche alternative:
dovevano farsi venire delle idee leggendo la stampa economica o seguendo la
televisione e, fatte le proprie scelte, recarsi in banca o presso una Sim e
fare un ordine d'acquisto o di vendita. Generalmente questo ordine poteva
essere eseguito solo dopo molte ore, doveva passare attraverso parecchie
mani, e prevedeva un costo in commissioni calcolato in percentuale sul
valore della transazione.
Con Internet sta cambiando tutto. Negli Stati Uniti, secondo uno studio di
Piper Jaffray, nel 1998 il 27 per cento di tutte le transazioni individuali
in Borsa sono state condotte online, il doppio (in percentuale) rispetto
all'anno precedente. Ci sono già quasi cento broker online, praticano di
solito commissioni fisse tra i 7 e i 14 dollari per operazione, servono 7,3
milioni di account (saranno più di 10 milioni alla fine del '99) per un
totale di 4.4 milioni di individui (alcuni usano più di un broker).
I dieci broker online più importanti (vedi scheda a pagina xx) maneggiano il
90 per cento di questi numeri eseguendo 370 mila acquisti al giorno. In
totale il volume di affari dei clienti che operano sul web nel 1999 dovrebbe
toccare i 420 miliardi di dollari (più di 700 mila miliardi di lire). Si
tratta di dati destinati a quadruplicare nel 2002 (secondo Idc), quando
oltre un terzo di tutti gli investitori individuali saranno online. Ma chi
sono gli utenti protagonisti di questa rivoluzione, e perché hanno deciso di
usare i broker su Internet invece dei tradizionali agenti in carne ed ossa?
Tutti a Wall Street
Attirato inizialmente dalle basse commissioni e dalla velocità di esecuzione
degli ordini, l'investitore individuale ha poi trovato molte altre buone
ragioni per assicurare la sua fedeltà ai broker su Internet. La più
importante è probabilmente la disponibilità
delle quotazioni dei titoli aggiornate in tempo reale. Ma la verità è che
per molti è impagabile la sensazione di potere che si ricava dalla
convincente simulazione di essere presenti a Wall Street che i broker online
assicurano ai neo-agenti di cambio.
Uno studio di Credit Suisse/First Boston mostra che in rete gli investitori
individuali comprano soprattutto titoli delle società che operano su
Internet (compresi gli stessi broker online quotati in Borsa). Da qui nasce
il boom di mercato di tanti titoli, dimostrato dai grafici pubblicati in
queste pagine). Per questo sta diventando fondamentale l'azione delle chat
finanziarie, come i message boards di Yahoo!. All'interno di queste bacheche
telematiche gli investitori individuali acquisiscono informazioni, scambiano
pareri, consultano fonti di ogni genere (nella stessa pagina web di Yahoo!
si può tenere d'occhio tutto quello che viene pubblicato sul titolo che
interessa) e infine prendono decisioni che mettono in pratica con ordini
online. Tutto in pochi minuti e senza muoversi dal computer. Per chi lo sa
sfruttare, si tratta di un enorme vantaggio competitivo.
Un'inchiesta condotta alla fine del 1998 fra 3.300 abbonati a uno dei più
noti siti finanziari (
www.thestreet.com
) e anche utenti di broker online,
offre un'immagine ancora più precisa della valutazione che le persone danno
dei servizi di brokeraggio su Internet. Sessantadue utenti su cento si
dicono soddisfatti dei servizi che in generale trovano migliorati rispetto a
un anno prima. L'enfasi sulla sicurezza e sulla privacy, nonché la paura di
non ricevere i propri soldi indietro in caso di chiusura del conto non pare
essere stata un freno nello sviluppo di questi broker.
Ma naturalmente i problemi a volte ci sono e coincidono con i momenti più
critici della Borsa. La stessa E*Trade ha dovuto recentemente bloccare
tutte le operazioni per diverse ore, quando il nuovo software si è messo a
fare le bizze. Risultato prevedibile: folle di utenti inferociti hanno
assediato i centralini telefonici del broker e migliaia di email hanno
bombardato gli indirizzi destinati ai rapporti con gli abbonati.
Naturalmente le azioni di E*Trade quotate al Nasdaq, il listino di Wall
Street riservato ai titoli tecnologici, hanno subito una pesante
penalizzazione lasciando in pochi minuti il 5 per cento sul terreno. Gli
investitori online non perdonano.
Insomma, il 1998 è passato in archivio come un anno davvero rivoluzionario
nella storia della finanza e non solo di quella personale. E non tutte le
istituzioni finanziarie tradizionali hanno intuito subito la portata del
cambiamento né hanno saputo identificare strategie e tattiche per cavalcarlo
e guidarlo. Il che conferma una volta di più la vocazione della rete a
scardinare le rendite di posizione per creare scenari completamente nuovi.
Così, se al primo e al secondo posto della classifica dei primi dieci broker
online troviamo due grossi operatori della finanza mondiale come Charles
Schwab e Fidelity Investments, questi stessi devono essere considerati dei
discount brokerage se paragonati per esempio a Merrill Lynch che non ha
ancora messo in piedi il suo servizio online, scelta comune a molti altri
pesi massimi del network finanziario globale. Una scelta che rischia di
penalizzarli moltissimo e di rivelarsi di difficile recupero alla velocità
cui le cose si muovono nella rete. Secondo molti osservatori la rivoluzione
dei broker online ha colto di sorpresa l'establishment di Wall Street, e il
fatto che una società di analisi come Idc preveda diecimila miliardi di
commissioni pagate nel 2002 ai servizi di brokeraggio via Internet, sta
togliendo il sonno agli intermediari tradizionali che non hanno capito in
tempo il fenomeno.
Qui si fanno già profitti
Oltretutto gli attuali leader sembrano fare molto sul serio nel consolidare
le proprie posizioni, spingendo l'acceleratore sugli investimenti in
comunicazione che nel 1998 hanno superato i mille miliardi e cresceranno
ancora nel 1999. Certò, questo sarà un anno decisivo per capire se i giganti
della finanza mondiale riusciranno, usando la loro massa critica e le reti
di agenzie, a recuperare terreno rispetto ai nuovi protagonisti.
La cosa che stupisce del brokeraggio online è il fatto di essere un business
che sembra già essere sul punto di generare profitti, una situazione
rarissima nel panorama dell'industria di Internet che di solito, per ora,
distribuisce solo speranze. E*trade, per esempio, ha chiuso il 1998 con un
fatturato di 245.3 milioni di dollari in aumento del 57 per cento rispetto
al 1997 e con una piccolissima perdita di 712 mila dollari. Ma il risultato
sarebbe stato ben diverso se E*trade non avesse speso più di 50 milioni di
dollari in pubblicità e non avesse acquisito numerosi piccoli broker minori
per aumentare il numero dei suoi abbonati che infatti lo pone al terzo posto
assoluto con 676 mila account, primo dei broker che operano solo su
Internet. E numeri simili si leggono nei bilanci degli altri broker.
Ma che futuro si può prevedere per il trading online, come gli americani
chiamano l'attività finanziaria individuale via Internet? Nuovi servizi
stanno spuntando in rete: dalla compra-vendita di azioni si passa ai
derivati finanziari, ai future, alle opzioni, alle Ipo (Initial Public
Offering cioè il lancio di nuove società al listino), ai mutual fund (i
potenti fondi pensione americani). Le quotazioni in tempo reale e la
disponibilità di molti strumenti di ricerca per i clienti diventano servizi
comuni.
La battaglia, quest'anno, si sposta dal ribasso delle commissioni (strategia
molto praticata nel 1998) alla differenziazione e al potenziamento dei
servizi alla clientela. Tutti vogliono sicurezza e velocità sulle operazioni
che si sono dimostrate fondamentali (e spesso problematiche per via del
grande traffico) per l'investitore individuale: aggiornamento istantaneo
delle quotazioni, introduzione ed esecuzione fulminea dell'ordine. Velocità
in ogni momento, ma ancora di più in zona critica, quando tutti vogliono
comprare e, soprattutto, quando tutti vogliono vendere.
Dopo il boom, attenti al crash
TUTTI I rischi dell'esplosione degli investimenti in rete
L.Q.
Non è tutto oro quello che luccica nel dorato mondo dei broker online. Se ne
sono accorti il 23 febbraio scorso gli azionisti di Charles Schwab, la
società di brokeraggio online più forte del mondo. Alle nove e mezza del
mattino i computer dell'azienda sono andati in tilt e per circa due ore non
hanno risposto alle sollecitazioni degli utenti letteralmente inferociti. Il
computer era già crollato il 17 febbraio, per un quarto d'ora. Un danno meno
grave ma comunque rilevante per un settore che punta tutto sulla rapidità di
esecuzione e sull'affidabilità. Da allora Schwab ha potenziato linee e reti
di computer. Ora dice di poter servire contemporaneamente 88 mila utenti
collegati. Ma i suoi abbonati sono due milioni e 200 mila, molti di più.
In ogni caso, le quotazioni di Schwab sono cadute dopo l'interruzione del
servizio. Era già accaduto a E*Trade all'inizio di febbraio: meno cinque per
cento in Borsa per aver lasciato al buio, per ragioni tecniche che non sono
state chiarite, una parte dei suoi abbonati. Le associazioni dei consumatori
hanno fatto subito sentire la loro voce: chi risarcirà i consumatori per i
guadagni non realizzati (ma impossibili da quantificare)?
I crash dei computer sono solo la parte più visibile di una preoccupazione
crescente per i diritti dei consumatori che, a torto o a ragione, sta
facendo capolino tra gli esperti di Borsa. Frank Rarb, chairman di
un'associazione nazionale di controllo sulla Borsa, ha lanciato l'allarme.
Secondo lui i broker online e la possibilità di intervento in tempo reale da
parte dei consumatori stanno creando un'atmosfera rischiosa. I consumatori
hanno aspettative irrealistiche di facili guadagni. La volatilità delle
quotazioni delle aziende legate a Internet è il segno di un clima di euforia
che non tiene conto dei risultati reali ma solo dell'ansia di puntare al
rialzo sulla base di aspettative spesso poco fondate.
Molti temono che la febbre che sta colpendo gli investitori online sia
destinata a crescere. Ci sono società di analisi e di brokeraggio che
inviano diversi aggiornamenti nella posta elettronica degli utenti ogni
minuto, creando un'attesa di aggiornamenti continui che per molti rischia di
trasformarsi in un incubo. Il successo clamoroso del 3Com Palm Pilots, un
aggeggio tascabile che consente di collegarsi a Internet via etere, che ha
venduto molte milioni di copie in pochi mesi e costituisce il più
impressionante successo della stagione nel settore hi tech, è l'ennesima
prova dell'entusiasmo dilagante per gli investimenti online. Gli analisti
sostengono che questo boom è dovuto in larga misura al bisogno di molti
investitori di controllare in tempo reale le quotazioni di Wall Street,
anche quando sono fuori dall'ufficio. Il "Wall Street Journal" ha messo a
punto un software apposito che consente ai suoi oltre 300 mila abbonati di
ricevere sul Palm Pilot continui aggiornamenti sulle tendenze di Wall Street
. Se questa corsa all'investimento online, che già sta cambiando la Borsa,
si trasformerà in un incubo per molti consumatori è presto per dirlo. Ma è
bene ricordare che le numerose Cassandre che si sono levate a denunciare i
rischi di Internet, fino a oggi ci hanno azzeccato poco.
Chi sono i più bravi
Pregi e limiti dei big dell'intermediazione finanziaria online
Redazione
Nate negli ultimi tre anni, le società di brokeraggio online sono state
protagoniste degli incredibili aumenti di prezzo registrati dai Net-stocks,
come gli americani chiamano i titoli delle società che hanno a che fare con
Internet. I broker online basano la loro forza su alcuni elementi
fondamentali: tempestività nel fornire le informazioni, convenienza delle
commissioni, rapidità dell'acquisto, sicurezza del servizio... Il
monitoraggio più recente della qualità dei broker è stato recentemente
sintetizzato da TheStreet.com (
www.thestreet.com/
 basics/
survey/346296.html) con una classifica in cui nessun broker è riuscito a
raggiungere la votazione massima prevista (5 su 5). Il migliore è stato
giudicato Datek (4,1). Seguito da DLJdirect (4), E*Trade, Fidelity e
Waterhouse (3,9), Schwab e Discover (3,8, e poi Ameritrade (3,5).
Le differenze nei servizi di base tra i vari broker si stanno rapidamente
annullando. Ma Schwab e Fidelity (che possono contare su una rete di agenzie
di brokeraggio negli Usa mantengono prezzi più alti: 14 dollari per
operazione. E*trade e Datek sono a 10 dollari di media fino a 5.000 azioni
per volta. Il minimo è di 7 dollari per operazione del minuscolo broker
Scotttrade.com.
Datek, pur in cima alle preferenze, continua ad avere problemi di accesso
all'apertura e alla chiusura dei mercati. Ma è apprezzato dagli utenti per
la qualità dei suoi servizi e per la possibilità di usare tre diversi tipi
di interfacce adatte a esigenze differenti: una rapidissima per battere
tutti sul tempo; una più completa con la possibilità di accedere anche alle
ricerche su tutti i titoli in tempo reale; una ancora più ricca per rivedere
tutta la storia delle proprie operazioni finanziarie e capire gli errori di
strategia.
(08.04.1999)

Interessantissimo!
Grazie di averlo postato per tutti.
Vorrei ri-postarlo anche in borsa.estero, potrebbe essere d'interesse per
qualcuno.
Ciao.