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Titolo: Re: USD, CHF, JPY

           FX Daily
Thanks !

 
          FX Daily
Lugano 29/11/2004
USD
Il calendario di questa settimana dovrebbe offrire ulteriori prove del buon
stato di salute
dell’economia americana, del mercato del lavoro in particolare. I payroll di
venerdì dovrebbero
infatti attestarsi a quota 200’000 (mese di novembre), con il tasso di
disoccupazione al 5.4%
(contro il 5.5% di ottobre), mentre l’indice ISM, sia manifatturiero
(mercoledì) che non
manifatturiero (venerdì) confermeranno livelli in linea con un soddisfacente
tasso di crescita
del Pil. Anche l’indice di fiducia Conference Board (domani per il mese di
novembre)
dovrebbe mostrarsi in crescita. Riteniamo comunque che l’atteggiamento degli
operatori nei
confronti del biglietto verde resterà sostanzialmente invariato, essendo
ormai evidente come
al momento il mercato valutario attribuisca molta più importanza ai fattori
che favoriscono il
deprezzamento della moneta US, primi fra tutti il doppio deficit e la
progressiva riduzione delle
riserve in dollari da parte di molte Banche Centrali. Attualmente le
principali resistenze
EUR USD sono a quota 1.3300 e 1.3315, mentre i supporti sono posti a 1.3220
e 1.3180.
CHF
L’economia svizzera è trainata dalle esportazioni e nel corso dei mesi a
venire anche gli
investimenti potrebbero fornire maggiore forza propulsiva. Un mercato del
lavoro che stagna,
non favorisce invece un maggiore slancio per i consumi. Il Pil Q3 pubblicato
lo scorso venerdì
è risultato pari al +2% y/y, e dunque coerente con il tasso di crescita di
medio termine. Il
Presidente BNS Roth ha di recente dichiarato che vi sono le premesse per una
crescita
moderata ma continua nel corso del 2005. In occasione del prossimo meeting
di dicembre ci
attendiamo un rialzo di 25 pb dei tassi di riferimento, ma nel corso del
nuovo anno i rialzi dei
tassi potrebbero essere minori di quanto preventivamente anticipato, qualora
il franco
svizzero dovesse continuare ad apprezzarsi. Il rischio è infatti che forti
ribassi della parità
USD CHF trainino anche il cross EUR CHF, che gioca un ruolo chiave nelle
capacità di
esportare del Paese. Tecnicamente al di sotto di 1.5185 il trend rimane
ribassista, con
supporto chiave posto a 1.5038.
JPY
Una variabile chiave per comprendere l’ulteriore capacità di apprezzamento
dello JPY è la
mancanza di flussi finanziari verso il mercato nipponico e la dipendenza di
questo movimento
dalle posizioni speculative. Nonostante il recupero dell’1.3% del mercato
azionario nipponico
nella sessione di oggi, notiamo che lo S&P ed il Nikkei hanno avuto un
andamento diverso
negli ultimi mesi. L’indice US è infatti vicino ai massimi degli ultimi
degli ultimi due anni,
mentre in Nikkei sembra non avere lo slancio per muovere decisamente al
rialzo. Da quando
gli Hedge Fund sono usciti dal mercato nipponico nel corso del secondo
trimestre non
abbiamo più registrato ingenti flussi in acquisto di titoli giapponesi.
Sulla base di queste
considerazioni, un eventuale intervento da parte del MoF avrebbe un effetto
più marcato. La
scorsa settimana il vice Ministro delle Finanze Watanabe ha dichiarato che i
tempi per un
intervento erano maturi ed il Ministro delle Finanze Tanigaki ha riaffermato
oggi questo
messaggio. Secondo Mizuno, un nuovo membro della BoJ, le società nipponiche
hanno
registrato miglioramenti strutturali ed adesso sono in grado di competere
anche con uno JPY
più forte. Mizuno ha dichiarato inoltre che la BoJ potrebbe uscire
dall’attuale fase di politica
monetaria nel corso della prima metà dell’anno prossimo. Questi commenti
sono
sostanzialmente diversi dalle dichiarazioni a cui ci hanno abituato gli
esponenti di BoJ e MoF,
ma la mancanza di reazioni sul mercato lasciano supporre che Mizuno non
abbia ancora
molta credibilità. Continuiamo a ritenere che, data la difficile situazioni
macro, il MoF voglia
ostacolare l’apprezzamento dello JPY soprattutto perché non ha spazio di
manovra attraverso
la politica monetaria e fiscale per combattere le attese
disinflazionistiche. Sul fronte dati la
settimana si presenta ricca di appuntamenti con importanti rilevazioni sul
mercato del lavoro e
sulla ripresa dei consumi. Saranno rese note inoltre le vendite al dettaglio
, il tasso di
disoccupazione ed il dato preliminare sulla produzione industriale in
ottobre.
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Inviato via 
http://arianna.libero.it/usenet/

 ha scritto nel messaggio
news:310aqgF...@uni-berlin.de...

Yes.....the same!
Magari se li postasse ogni lunedì mattina......
Ciao...