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Titolo: x buttha e massimo s.

Adesso ci sono.............se vogliamo riprendere........sulle
opzioni............ :-)
Relativamente allo short..........ho preso una musata.....il tempo lavora a
favore su quelle vicine..........alla scadenza...........
Per il long.............rimango della mia idea..........
:-)
--
l'orsotoro®

 una direzione...)
Non ci devi mai arrivare vicino alla scadenza! Vedi, uno dei luoghi comuni
per l'operatività con le opzioni è che si possa perdere tutto il capitale
(se vai long - se vai short puoi perdere moooolto di più). Questo è ciò che
capita ai polli (Kiss docet). In realtà, la perdita totale può esserci solo
se noi lasciamo arrivare le nostre opzioni alla scadenza. Ma finché non
arriviamo alla scadenza, finché siamo a 4-5 settimane dalla scadenze, queste
conserveranno sicuramente un bel po' di valore tempo. Tanto è vero che i
grafici di rischio non dovrebbero essere calcolati solo alla scadenza (il
tipico grafico del long straddle è una grande V che interseca l'asse delle
ascisse evidenziando i due break even points), ma con diversi frame
temporali: se oggi siamo a 90 giorni dalla scadenza, tutti i (buoni)
software di risk graphing calcolano il grafico ad oggi (initiation), due
terzi (60 giorni dalla scadenza), un terzo (trenta giorni dalla scadenza) e
scadenza. E quando si parla di massima perdita potenziale, c'è una
espressione molto ricorrente: "nel caso vi addormentaste e vi risvegliaste
dopo la scadenza". E già! Perché questo è un lavoro. Per mettere in piedi un
long straddle, prima devi studiarci un po' su, poi devi comprare call e put,
ed infine almeno due minuti al giorno ce li vuoi dedicare?
Tutta questa premessa per dire cosa? Che se il mercato ci va contro (quindi
nel caso del long straddle se rimane assolutamente immobile - cosa quanto
mai improbabile), arrivati ad un certo punto (ad un mese dalla scadenza)
almeno un 30-50% dell'investimento iniziale ce lo dobbiamo riportare a casa.
Come? Chiudendo lo straddle.
Il concetto del long straddle quale è? Io faccio una previsione. La mia
previsione è: il mercato si muoverà, non so se in su o in giù, ma si
muoverà. Se ho ragione guadagno soldi. Se il mio orizzonte temporale è fino
a domani, beh, avrò una certa probabilità di avere ragione (e quindi di
guadagnare dindini). Se l'orizzonte temporale è di due giorni, le mie
probabilità cresceranno. Se è di un mese, cresceranno ancora, Se è di tre
mesi, saranno ancora più elevate. Ecco perché con un long straddle io scelgo
opzioni a 60-90-120 giorni.
Viceversa, il concetto dello short straddle qual è? La mia previsione ora è
che il mercato si muova poco. Se il mio orizzonte temporale è fino a domani,
forse ci azzecco. Se è di due giorni, già aumentano le probabilità che il
mercato possa muoversi un pochettino. Da oggi a un mese, è ancora più
probabile che (per un qualsiasi motivo - guerre, elezioni, dati
macroeconomici molto migliori o peggiori delle attese, etc.) il mercato
possa muoversi più di quanto io desiderassi. Se allungo il frame temporale è
sempre più probabie un movimento, da un lato o dall'altro, che mi penalizzi.
Quindi, nel caso dello short straddle, il mio obiettivo non è più quello di
avere ragione su una mia previsione, ma di non avere torto.
Quando spero di avere ragione, considero un tempo il più possibile lungo (se
guadagno in caso di mercato su o giù di 2000 punti, questo potrebbe essere
vero tanto più probabilmente quanto più lungo è il tempo che considero - un
mese, due mesi, sei mesi, un anno...).
Quando spero di non avere torto, voglio che il tempo di validità della mia
scommessa sia il più possibile breve (se guadagno in caso di mercato che non
oscilli più di 2000 punti in su o in giù, sono quasi certo che fino a domani
ci prendo, fino a dopodomani anche, fino alla settimana prossima ho ancora
una buona probabilità, ma man mano che considero un tempo più lungo aumenta
la probabilità che il mercato possa andare oltre 2.000 puni in su o in giù
rispetto ad oggi, causandomi una perdita).
Chiù megglio (in napoletano non è errore) 'e accussì nun t''o saccio dicere
(se guardi su un dizionario di italiano, i verbi fare e dire sono di seconda
coniugazione: noi napoletani siamo gli unici a rispettare questa regola
grammaticale).
E' notte fonda (quasi). Mo, m'aggio 'a i' a cuccà!
Ciao. Massimo


Napoli città.
Ciao. Massimo

 sulla stessa strategia sono una l'antireciproco dell'altra.
cut......segue risposta lunga......
Abbiamo detto che sullo short siamo d'accordo; perchè, invece, non lo siamo
sul long?
Poniamoci nell'ottica di chi acquista straddle (long straddle). La suddetta
strategia, puntando sull'incremento della volatilità implicita ed il
conseguente apprezzamento delle opzioni acquistate (o almeno di una di
queste), va attuata nelle fasi di calma del mercato, quando la volatilità è
bassa ed i prezzi delle opzioni risultano appetibili. Chiaramente ci debbono
essere anche i presupposti per una imminente ripartenza del mercato in una
qualsiasi direzione.
Un esempio potrebbe essere quando il mercato è incuneato in un triangolo.
Quando questa figura , caratterizzata da un calo dei volumi e della
volatilità, sta per essere completata, diventa molto probabile
un'accelerazione del movimento dei prezzi in un senso o nell'altro. La
suddetta strategia, grazie all'incremento della volatilità, in questo caso
risulta quindi vincente. (Perchè dovrei, quindi, acquistare scadenze
lontane.........?)
In effetti il peggior nemico per i compratori di opzioni è il tempo (time
decay). Diventa così importantissimo il timing. Quando il mercato avrà preso
una direzione, una delle due opzioni si deprezzerà ma l'altra si apprezzerà
in misura maggiore. Per esempio (sono cifre puramente esemplificative) se
entrambe valgono 1000, in caso di risalita del mercato di circa 3 punti
percentuali, la call raddoppierà il suo valore e la put lo dimezzerà. In tal
modo, con la prima avremo guadagnato 1000 e con la seconda ne avremo perso
500. Il risultato sarà un utile di 500 (1000-500). Se invece il mercato non
si dovesse muovere, il time decay deprezzerebbe giorno dopo giorno le
opzioni, per la gioia dei venditori. (e qui eravamo d'accordo, no?)
Correggimi se sbaglio..............ma nel caso del nostro amico
Angelo...........io avrei costruito un long straddle con scadenza
ravvicinata..........perchè?.........perchè il mercato ha preso una
direzione (vedi esempio sopradescritto...)......e la sera stessa lo
rivendo........scalping su mibo.........(fosse facile.........
....... :-) ....).........con un gain del 25%........se ho centrato il
timing...........che solo Gann era in grado di cogliere alla
perfezione..........e sai cosa penso di lui.........
Beh, cmq, e concludiamo, eccetto casi particolari dove si assiste ad una
accellerazione del mercato è meglio costruire straddle con scadenze lontane.
JMHO :-)
P.S. Visto che ultimamente su IEB siete federalisti..............vo' a' i'
barre e compro una ho'ahola harda ho' la hannuccia horta..........
--
l'orsotoro®


Harda? Una coca cola calda credo sia quanto di peggio possa esistere in
natura!
Ciao. Massimo

 ha scritto nel messaggio
news:pIXJ9.29550$t_1.2...@tornado.fastwebnet.it...

Si......ma è un classico modo di dire Toscano.........
:-)
--
l'orsotoro®


Due cose.
1 - Attenzione al discorso del triangolo. E' vero, una formazione a
triangolo denota una diminuzione di volatilità. Ma di volatilità STORICA.
Poiché è diffusa la convinzione che un triangolo possa precedere un
movimento importante in un senso o nell'altro, spesso a fronte di una bassa
volatilità storica si riscontra sul mercato una crescita della volatilità
implicita.
2 - Il tuo discorso sullo short term per le opzioni è giusto in un'ottica di
scalping. Ma le strategie, proprio per la lora natura hedgiata (sicuro non
si scrive così!), sono più per l'investitore tranquillo che per lo scalper.
Come puoi vedere dalle mie operazioni, anche io ho fatto verso la scadenza
delle piccole operazioni (sempre sell di opzioni) in un'ottica di
brevissimo. L'ultima poi mi è andata male (una call venduta a 66 mi sembra
il giorno prima della scadenza e poi assegnatami a 99).
Ciao. Massimo

Alla prossima, fortunatamente alla fine ci siamo capiti..................
:-)
--
l'orsotoro®

Per il long.............rimango della mia idea..........
Facciamo qualche calcolo, suvvia:
supponiamo che oggi (12/12/2002) il Buttha Composite sia a 25500,
abbia una volatilita' storica del 30%, il mercato ha un interesse
composito ci cip ci ciap del 3,2% e mettiamo in piedi due straddle:
uno a scadenza 20/01/03 e l'altro a scadenza 20/03/03 (il giorno del
mio compleanno :-)
I valori teorici, secondo B&S, sono questi:
staddle a breve:
buy call 25500 gen03 @ 1040 
(delta 0,533230059 vega 33,13755698 theta -13,42187007)
buy put 25500 gen03 @ 953 
(delta 0,54981102 vega 32,99090115 theta -27,35134234)
straddle a lungo:
buy call 25500 mar03 @ 1685 
(delta 0,556422248 vega 52,19598122 theta -5,667083069)
buy put 25500 mar03 @ 1466 
(delta 0,56003207 vega 52,10804704 theta -10,45826249)
nota che il vega (aumentare del prezzo dell'opzione all'aumentare
della volatilita' di 1%) e' piu' alto per le opzioni a lunga scadenza
e il theta e' piu' basso.
Ora andiamo al 10 gennaio 2003 e vediamo che succede in due casi: $BTH
(e' il simbolo del Buttha composite :-) a 28000 e $BTH a 25500 e
volatilita', in entrambi i casi, al 40% (tra parentesi metto il prezzo
al quale le avevamo acquistate).
$BTH a 28000
straddle a scadenza 01/03
call 25500 gen03 @ 2584 [1040]
buy put 25500 gen03 @ 61,2 [953]
straddle a scadenza 03/03
buy call 25500 mar03 @ 3470 [1685]
buy put 25500 mar03 @ 815 [1466]
allora per lo straddle 01/03 avevamo speso 1040+953=1993 ed incassiamo
2645, quindi un gain di (2645-1993)/1993=33%
per lo straddle 03/03 avevamo speso 3151 ed incassiamo 4285, cioe' un
gain del 36%
quindi abbiamo incassato maggiormente con lo straddle a lungo, perche'
la put ha risentito meno del time decay.
Ma le cose simpatiche scommetto avvengano con il $BTH che rimane a
25500:
straddle a scadenza 01/03
call 25500 gen03 @ 684 [1040]
buy put 25500 gen03 @ 662 [953]
straddle a scadenza 03/03
buy call 25500 mar03 @ 1840 [1685] (<- nota l'effetto del vega)
buy put 25500 mar03 @ 1686 [1466]  ( congiunto con un minor theta)
straddle 01/03: avevamo speso 1993 ed incassiamo 1346, cioe' subiamo
una perdita del 32%
straddle 03/03: speso 3151 ed incassiamo 3526, cioe' *guadagnamo* il
12%
Ti ho convinto?
hola
Buttha

 Ti ho convinto?
Non mi devi convincere...............devo capire il tuo
ragionamento...........dicevi volatilità al 40% in entrambi i
casi................per adesso devo uscire.........però c'è qualcosa che non
mi quadra............a più tardi.......rileggi bene quello che hai
scritto............
:-)
--
l'orsotoro®

mi quadra............
era tanto per fare un esempio. Tempo permettendo, dammi uno scenario e
ti faccio i calcoli.

 ha scritto nel messaggio
news:jAXJ9.10769$lV4.3...@news2.tin.it...
