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Titolo: TISCALI: Obbiettivi 2008 non raggiungibili, rallenta la cessione degli asset inglesi

TISCALI: Obbiettivi 2008 non raggiungibili, rallenta la cessione degli asset 
inglesi
Websim - 16/12/2008 14:44:29
Cessione asset inglesi.Se ne parla da tempo, ma la cessione degli asset 
inglesi di Tiscali (TIS.MI) sembra essersi arenata. Tiscali, fornitore 
integrato di servizi di telecomunicazioni attivo in Italia e Regno Unito, ha 
confermato che ci sono trattative in corso con BskyB, del gruppo Murdoch, 
per la cessione degli asset inglesi, senza però fornire alcun dettaglio.
Secondo la stampa, l'importo complessivo dell'operazione sarebbe di circa 
450 milioni di sterline, ma non si capisce se la cifra comprende 
l'indebitamento e se comprende anche i benefici derivanti dalle perdite 
pregresse, fiscalmente recuperabili, stimate nell'intorno di 1 miliardo eu.
Risultati del terzo trimestre 2008 peggiori delle attese.Tiscali ha chiuso 
il terzo trimestre 2008 con risultati in crescita, ma peggiori delle attese 
soprattutto a livello di ricavi. In dettaglio i dati evidenziano:
ricavi a 248 mln eu (+12%);Ebitda a 45,4 mln eu (+15%);Ebit a -18 mln 
eu;perdite nette a -41 mln eu;posizione finanziaria netta a fine 
settembre -557 mln eu (a fine 2007 i debiti netti erano pari a -640 mln eu). 
Le vendite del periodo sono aumentate, ma ci aspettavamo ricavi per 260 mln 
eu (+5%) e un contributo maggiore dagli asset inglesi.
L'Ebitda margin del gruppo è stato pari al 18,3%, in leggero calo rispetto 
il terzo trimestre 2007. Ha sorpreso in positivo l'andamento dell'Ebitda 
margin generato dalle sole attività in Italia, cresciuto al 30% contro un 
precedente 18%. Il risultato è stato raggiunto grazie al taglio delle spese 
di marketinge distribuzione.
L'Ebit di gruppo, negativo per -18 mln eu, è peggiore di quello realizzato 
nel terzo trimestre 2007 quando aveva chiuso in rosso per 7,8 mln eu. Le 
principali cause sono da attribuire alla svalutazione crediti, alle stock 
option, agli interessi finanziari passivi e ai costi di ristrutturazione 
legati all'acquisizione della britannica Pipex.
Il terzo trimestre ha segnato un leggero calo degli utenti.Tiscali, con 
circa 3,1 milioni di clienti al 30 settembre 2008, è tra i principali 
fornitori di servizi Broadband con tecnologia xDSL (oltre 2,4 milioni 
clienti) e di servizi voce e Narrowband (circa 0,7 milioni di clienti). Il 
trimestre però ha evidenziato un calo di utenti nel Regno Unito che sono 
diminuiti di 64mila unità per un totale di 1,77milioni di utenti, mentre al 
contrario in Italia sono aumentati di 10mila unità per un totale di 584mila. 
In questi due Paesi si concentra la gran parte dei parco clienti del gruppo.
Irraggiungibili i target del 2008.La società ha dichiarato che rivedrà al 
ribasso gli obiettivi prefissati per il 2008 e per i periodi successivi. Per 
quanto riguarda il 2008 Tiscali ha annunciato che riuscirà a raggiungere la 
parte bassa degli obbiettivi prefissati con l'Ebitda intorno ai 220/230 mln 
eu. Noi siamo più prudenti e stimiamo un Ebitda 2008 a 200 mln eu.
In attesa di vedere il nuovo piano, tagliamo anche le stime di Ebitda 2009 
del 16% e del 9% quelle al 2010. Il rallentamento dell'economia condizionerà 
sicuramente i prossimi anni e bisogna anche considerare l'andamento 
penalizzante del cambio euro/sterlina.
Situazione finanziaria.Grande attenzione viene prestata dal mercato alla 
situazione finanziaria. Al termine del terzo trimestre 2008 la posizione 
finanziaria di Tiscali era negativa per 557 mln eu. Ricordiamo che a 
settembre sono state convertite in nuove azioni 60 milioni di obbligazioni 
sottoscritte da M&C. Il gruppo paga mediamente uno spread di circa 600 punti 
base sul costo del debito.
Tagliamo stime e target, raccomandazione INTERESSANTE.I continui ritardi 
nella cessione degli asset inglesi e il progressivo deterioramento dello 
scenario ci spingono a tagliare il target price a 1,05 eu. I risultati 
trimestrali non sono stati esaltanti, l'elevato indebitamento genera oneri 
finanziari sempre più penalizzanti nel lungo periodo e l'indebolimento della 
sterlina contro euro (-30% in un anno) riduce il beneficio della vendita 
degli asset inglesi.
Il nuovo target è frutto della media ponderata tra il valore reale (fair 
value) di 0,75 eu per azione e 1,24 eu per azione nel caso vengano ceduti a 
terzi i crediti fiscali. Il giudizio è Interessante sotto il profilo 
speculativo perché Tiscali rimane una società appetibile per la sua base 
clienti, soprattutto dopo che il valore delle azioni si è dimezzato negli 
ultimi tre mesi.
Sull'andamento di breve del titolo potrebbe tuttavia pesare il rischio di 
un'ulteriore cessione di azioni da parte di Renato Soru (ha venduto l'1,6% 
del capitale in ottobre ed oggi possiede il 20%) e da parte di Management & 
Capitali (7%) oltre al rischio che la vendita degli assets inglesi venga 
rinviata all'infinito o realizzata ad un prezzo molto inferiore alle nostre 
previsioni.
Riportiamo nella seguente tabella i principali dati del periodo 2006/2010.
(*) Al netto delle poste straordinarie
Fonte: elaborazione Websim-Intermonte
PROFILO SOCIETA'
Tiscali è uno dei principali operatori internazionali nel mondo delle 
Telecomunicazioni con una forte presenza in Italia e nel Regno Unito. La sua 
infrastruttura é in grado di fornire ai Clienti, sia privati sia aziende, 
una vasta gamma di servizi; dall'accesso ad Internet in modalità dial-up e 
ADSL a prodotti più specifici e tecnologicamente avanzati.
www.websim.it
Gli azionisti principali prima dell'aumento di capitale sono Renato Soru 
(20%), M&C Management & Capitali (7%), Sandoz Family Foundation (7%). Il 
resto è flottante sul mercato.
Titoli correlati a questa news: TISCALI TIS.MI (News, Quotazione), TISCALI 
TISN.AS
 (News, Quotazione), TISCALI TIQ.FRA (News, Quotazione)
di solito websim pompa e fa il gioco di tiscali, come mai questa 
uscita??????????????????
-- 
__________________________________
Quando l'ultimo albero sarà stato abbattuto,
l'ultimo fiume avvelenato,
l'ultimo pesce pescato,
l'ultimo animale libero ucciso...
Vi accorgerete che non si può mangiare il denaro.
(Nativi Cree). 


analisi già letta tempo fa ( quando uscirono i dati) per avere un riassunto
dei fondamentali (ai target degli analisti non faccio caso)
magari la postano a grande richiesta (su finanzaonline e altri siti i tread
sul titolo si sprecano)
ciao

 sul titolo si sprecano)
magari lo fanno apposta per far uscire tutti e far rastrellare a chi di 
dovere quelle mollate dai pesciolini... e subito dopo magari esce l'annuncio 
della vendita...
non a caso subito dopo l'uscita  dell'articolo ci sono state spazzolate in 
acquisto, addirittura per un attimo è tornata in verde... quindi... 


Soru è un conto
de Benedetti e Tamburi son 2 volponi
qualcosa in mente han di sicuro
300 miliardi di vecchie lire non sono bruscolini

 della vendita...
Perché danno tutti per scontato che la notizia sarà di venerdì a borse
chiuse? non si può farlo in settimana e si tiene sospeso il titolo avvisando
la consob?
... se ci sarà notizia...

"C'èra un GAP aperto a 1,1!!!!®" <Ziosi...@Zio.it> ha scritto nel
messaggio news:S2Q1l.125029$Ca.2...@twister2.libero.it...

se Tiscali in settimana scende a 0,633 raddoppio la dose
ciao

 ... se ci sarà notizia...
analisi cinica:
l'italia è piena di Tiscalisti disperati per il prezzo di carico
se vuoi farli vendere questo è il momento: ultimo weekend prima di Natale
presi dal nervosismo e dallo sconforto se ne liberano (altrimenti le vacanze
tra Tiscali e crisi varie diventano un'incubo)

 ciao
GAPpete?

"acme" <acm...@2elet.ti> ha scritto nel messaggio
news:OlQ1l.218969$FR.5...@twister1.libero.it...

magari ci arriva anche senza gap
basta una sparata  al meglio e saltano tutti gli stop del triplo minimo a
0,66
nel presimibile  sell-off è facile che ci arrivi (perlomeno vicino)

 ha scritto nel messaggio
news:6sQ1l.17367$J84....@tornado.fastwebnet.it...

prese altre 10000 a 0,67

> prese altre 10000 a 0,67
oggi ci sono tanti begli ordini iceberg a 20.000 pezzi a botta, in 
vendita...
spesso leggevo che mettere ordini grossi in vendita ai primi livelli nel 
book serve per far preoccupare i piccoli traders e non far salire il titolo 
(e consentire così alle mani forti di rastrellare traquillamente sotto per 
ore senza far salire il titolo...)
sarà così anche questa volta?
per distribuire in genere si fa salire molto con qualche news fasulla, il 
parco buoi siu precipita a comprare e lì le mani forti riescono a 
diustribuire bene e a prezzi anche altini..
... stavolta il gioco sembrerebbe l'opposto...
... spero di non essere troppo ottimista 

> ... spero di non essere troppo ottimista
tiè, proprio ora bella spazzolata sopra a ,68 e superati i tre milioni di 
pezzi...
.... staranno ancora distribuendo???
:-P 

sono proprio furbi...RALLENTA CESSIONE ASSET non vuol dire un bel niente,
potrebbe voler dire...oggi il legale rappresentante della Tiscali ha voglia
di andare al bagno turco, e quindi e' tutto rimandato a domani!!
Sono supposizioni, ma il tono letterale dell'annuncio e' questo!!
Finche' non dicono "rimandato al 2009!!" tutto puo essere...
--------------------------------
Inviato via 
http://arianna.libero.it/usenet/

> Finche' non dicono "rimandato al 2009!!" tutto puo essere...
non hai letto/capito bene il contenuto e il commento dei messaggi
gli annunci che fanno pensare ad un naufragio delle trattative sono stati 
forse diffusi ad arte.... 

"C'èra un GAP aperto a 1,1!!!!®" <Ziosi...@Zio.it> ha scritto nel
messaggio news:5V52l.219417$FR.5...@twister1.libero.it...

credo che in pochi tengano tiscali in viste delle vacanze natalizie
la pressione è eccessiva....si tolgono il dente e vendono
ciao
p.s non male l'entrata in Snai : se conferma gli obiettivi sono ambiziosi

 la pressione è eccessiva....si tolgono il dente e vendono
parli sempre dei piccoli, poi se gli si impaurisce vendono anocra di più,
così le mani forti (che probabilmente già sanno cosa verrà annunciato nel 
w.e.) comprano...
io la vedo così... poi... 

"C'èra un GAP aperto a 1,1!!!!®" <Ziosi...@Zio.it> ha scritto nel
messaggio news:R662l.219434$FR.5...@twister1.libero.it...

basta aspettare e avremo la risposta
chiaro che chi le ha in carico a 2,5 è distrutto (paarlando con un mio amico
direttore di una filiale a Bologna mi ha confermato che c'è ancora gente che
le ha 80 e oltre !!!!)

 le ha 80 e oltre !!!!)
minchia, certo che se adesso va in porto 'sta cessione parliamo di un 
ritorno immediato a 1 euro - 1,3 al max, non di piů credo... 

...infatti intendevo proprio quello.....cercano di far vendere il titolo
senza smentire la notizia...!!
A me basterebbe 1,30, visto che le ho in carico a 0,70


 inglesi
Obbiettivi???? Canon? Nikon?

 Sono supposizioni, 
spesso sono supposte, con TIS.