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Titolo: Parmalat, Actinvest conferma "buy" con fair value a 3,9

 Lunedì 24 Novembre 2003, 9:30
Parmalat, Actinvest conferma "buy" con fair value a ?3,9
Actinvest, alla luce del forte sconto e della sottovalutazione, reitera la
raccomandazione "buy" con fair value a 3,9 euro per azione sul titolo
Parmalat (Milano: PRFI.MI - notizie - bacheca) . "I dubbi relativi alle
modalità di investimento della liquidità continuano a generare pesanti
realizzi sul titolo", sottolineano gli analisti di Actinvest. "A penalizzare
la società è una gestione finanziaria che continua ad essere poco chiara e
trasparente, dimostrando la recidività del gruppo nonostante i ripetuti
solleciti da parte della comunità finanziaria. Una liquidita' di oltre 4,2
miliardi riteniamo sia eccessiva anche alla luce della necessità di
mantenere un'elevata flessibilità finanziaria con la quale poter far fronte
alle varie scadenze. Giudichiamo inoltre negativamente che un gruppo
industriale quale Parmalat gestisca un tale ammontare di liquidità,
svolgendo di fatto funzioni proprie di una banca (o Hedge Fund) che non
hanno nulla a che vedere con il core business della società. Per quanto
riguarda l'ottimizzazione fiscale degli investimenti, si tratta di una
normale pratica particolarmente diffusa nel sistema industriale italiano.
Nel valutare Parmalat, manteniamo la nostra view positiva per il positivo
andamento del core business del gruppo, ma anche perché la società e'
sottovalutata nei fondamentali e fortemente a sconto rispetto ai competitor.
La nostra valutazione presuppone che i bilanci presentati siano veritieri".
Per ulteriori informazioni visita il sito di Spystocks
http://it.news.yahoo.com/031124/57/2jhlh.html

"Stardust®" <nospa...@mit.invalid> ha scritto nel messaggio
news:mzjwb.141819$e6.51...@twister2.libero.it...

Come sono buoni questi di Actinvest
Grazie Actinvest
YEEAAHHHHH
Geronimo Scalper

 ha scritto nel messaggio
news:hDjwb.18760$9k3....@tornado.fastwebnet.it...

antonveneta.................sell    tp   11
hahhaahhahahahahahahhahahahahahahahahh

Ecco l'analisi completa. IMHO in questa situazione si può dire tutto e il
contrario di tutto ma il problema più grosso di parmalat è proprio la scarsa
trasparenza.
1. PARMALAT: Penalizzata da una gestione finanziaria poco trasparente
I dubbi relativi alle modalita' di investimento della liquidita' continuano
a generare pesanti realizzi sul titolo. A penalizzare la societa' e' una
gestione finanziaria che continua ad essere poco chiara e trasparente,
dimostrando la recidivita' del gruppo nonostante i ripetuti solleciti da
parte della comunita' finanziaria. Una liquidita' di oltre ? 4.2 mld (con un
debito lordo di ? 5.347 mld e una Pfn di ? 1.819 mld al 30 settembre 2003)
riteniamo sia eccessiva anche alla luce della necessita' di mantenere un'
elevata flessibilita' finanziaria con la quale poter far fronte alle varie
scadenze (circa ? 3 mld nei prossimi tre esercizi).
Giudichiamo inoltre negativamente che un gruppo industriale quale Parmalat
gestisca un tale ammontare di liquidita', svolgendo di fatto funzioni
proprie di una banca (o Hedge Fund) che non hanno nulla a che vedere con il
core business della societa'. Per quanto riguarda l'ottimizzazione fiscale
degli investimenti, si tratta di una normale pratica particolarmente diffusa
nel sistema industriale italiano. Nel valutare Parmalat, manteniamo la
nostra view positiva per i seguenti motivi:
· Positivo andamento del core business del gruppo, basato sulla
commercializzazione del latte e dei prodotti alimentari di largo consumo,
che nel corso del 3Q03 ha mostrato una crescita dei ricavi e un
miglioramento dei margini superiore alle nostre attese, a testimonianza dell
'efficace processo di ristrutturazione e razionalizzazione intrapreso dal
Management.
· La societa' e' sottovalutata nei fondamentali e fortemente a sconto
rispetto ai competitor (PCF 2004e attualmente pari a 2.6x rispetto alla
media settoriale di 9.3x e EV/Ebitda 2004e di 3.7x contro il 7.7x medio dei
competitor).
La nostra valutazione presuppone che i bilanci presentati sono veritieri.
Sottolineiamo a tal fine che la societa' di revisione Deloitte non ha
certificato la parte relativa all'investimento nel fondo Epicurum (? 500 m)
in quanto non disponeva di informazioni sufficienti, mentre sulla parte
restante della liquidita' non dovrebbero sussistere elementi di rischio. La
societa' ha confermato che entro fine mese incassera' i $ 600 m relativi
alla dismissione delle quote detenute nel fondo Epicurum, e ha altresi'
affermato che ulteriori investimenti delle disponibilita' liquide sono
effettuati su bond a tripla A.
Ci aspettiamo un imminente incontro con la comunita' finanziaria finalizzato
a chiarire ulteriormente le linee strategiche del gruppo, soprattutto in
riferimento alla gestione finanziaria (indicazione di precisi target di
liquidita' e Pfn e esaustivo chiarimento circa gli investimenti finanziari
in essere e loro liquidabilita'). Sottolineiamo infine che attualmente il
titolo rappresenta un investimento per chi ha una propensione al rischio
superiore alla media. Consideriamo Parmalat una special situation e, alla
luce del forte sconto e sottovalutazione, reiteriamo la nostra
raccomandazione di BUY con fair value ? 3.9 per azione.
Actinvest e' una societa' leader in Europa nel campo dell'analisi
fondamentale indipendente sui mercati e titoli azionari. Actinvest e' stata
fondata a Londra nel 1986 da Fabio Basagni, che ne e' il Chairman. Fin dall'
inizio Actinvest si distingue nel panorama della consulenza e della ricerca
per l'indipendenza e per l'assenza di conflitti di interesse. Ancora oggi
Actinvest ha il quartier generale a Londra, dove é cresciuta per piú di
quindici anni nel clima altamente competitivo della capitale finanziaria
europea.
-- 
Anna "ballanelvento"
Al giorno d'oggi l'innocenza non esiste, esistono solo diversi gradi di
colpevolezza


Appunto perchè non lanciano un OPA
YEEAAAHHHHHHHH
Geronimo Scalper