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Titolo: Sul gioco della borsa

Incollo queste interessanti considerazioni fatte da Livio Zucca nel ng
it.hobby.enigmi
Quando giocavamo a Monopoli, se la costruzione di una ferrovia
favoriva gli affari di un tal albergo, le sue azioni salivano. Se uno
aveva acquistato quelle azioni prima dell'evento favorevole, vinceva.
Bei tempi! Oggi una simile strategia viene immediatamente bollata
dai cosiddetti esperti come "ingenua".
La realta' e' che oggi il mercato delle azioni e' prevalentemente
speculativo e l'unica legge che continua a valere e' quella della
domanda e dell'offerta, dei soli titoli, pero'.  :o)
Cioe': se un titolo e' richiesto, sale di valore, se no scende, con
pochi riferimenti, o addirittura nessuno, alla situazione reale delle
aziende che rappresentano.
Il fatto che moltissime persone ed enti nel mondo "giochino
in borsa" contemporaneamente e con i piu' svariati mezzi, rende
la borsa stessa un "sistema caotico". E i vari "cosiddetti esperti"
che si alternano a "spiegare" come si puo' dedurre il futuro dal
passato, con roboanti metodi dalle pretese matematiche mi
ricordano ahime! da vicino gli esperti dei numeri in ritardo del
gioco del Lotto. Il tutto e' soltanto molto piu' complicato (ad
arte?) e piu' fumoso, cosi' succede che "esperti consulenti
finanziari" insegnino, direttamente nelle nostre banche di fiducia,
a disorientati vecchi risparmiatori, il metodo per rovinarsi di sicuro
e in fretta.
Analizzato il sistema da enigmista e giocatore hobbysta, mi
sembra di poter intravedere, in queste condizioni, una sola
strategia vincente: fare quello che fanno gli altri, con il massimo
anticipo possibile. Cioe' il titolo che ho appena comperato
salira' di valore se e soltanto se tanti altri avranno avuto la mia
stessa idea e, avendolo comperato anche loro, avranno fatto
salire il suo valore tramite la consumata legge della domanda
e dell'offerta. Il sistema premiera' inesorabilmente il piu'
" c o n f o r m i s t a "  di noi, quello che possiede un vero e
proprio "spirito conformista" che gli permettera' non solo di
fare quello che fara' la maggior parte dei giocatori, ma anche
di farlo con il giusto anticipo.
Il resto son chiacchiere. Che ne pensate?
Ciao a tutti!!!  ((^__^))'
Livio
--
Amici del brivido, passate a farci un salutino
http://groups.msn.com/comunitaedgarallanpoe

 Zucca nel ng it.hobby.enigmi
C'e' del vero ma non del tutto...
Posto che siamo nel campo delle opinioni, la mia teoria (e l'unica decente
che ho avuto il tempo di scrivere sull'argomento) e' che la borsa si trova
in uno stato di asimmetria informativa instabile. Vale a dire che ci sono
categorie di persone che sono meglio posizionate di altre (e che quindi
guadagnano piu' facilmente) ma che velocemente questi vantaggi vengono
annullati nasciando spazio ad altri.
Per esempio se quando viene introdotto il future solo pochi ne sanno
calcolare il fair value, questi faranno grossi profitti grazie ad es. agli
arbitraggi... ma poi tanti altri operatori si adeguano e riducono il
vantaggio informativo iniziale a zero.
Ciao DMaster
--------------------------------
Inviato via 
http://usenet.libero.it

 ha scritto:

Chi paragona la borsa ad un gioco è uno sciocco e per di più ignorante (nel
senso che ignora)... chi si approccia alla borsa con queste idee è meglio
che vada a giocarsi al casinò il rosso e il nero o le giocate che fanno
della roulette il gioco con la più alta probabilità di vincita ma che ahimè
è sempre poca...
ciao.


 Il resto son chiacchiere. Che ne pensate?
Perfetto !
-- 
Stardust®

 che ho avuto il tempo di scrivere sull'argomento)
...cut...
---> e' possibile reperire on line tale materiale?

 ---> e' possibile reperire on line tale materiale?
Ho provato a guardare ma mi pare non ci sia niente... credo sia rimasto nei
meandri dell'universita'...
Comunque e' un trattato un po' lungo e noiosetto. Probabilmente adesso lo
riscriverei un po' piu' leggero.
Sperando di farti cosa gradita ti copiaincollo un passo del capitolo
introduttivo.
Del resto all'epoca ne andavo molto fiero, dopo che avevo scritto questa
roba sul vantaggio competitivo hanno dato il nobel a Stiglitz, Akerlof e
Spence proprio per i loro studi sulle asimmetrie :-)
Se non fosse che costoro ci martellano su 'sta roba da quando non ero ancora
nato si poteva quasi pensare che mi avessero copiato :-D
Ciao DMaster
(.....)
Il concetto fondamentale è che non tutti coloro che operano in titoli si
trovano nelle medesime condizioni: vi sono numerosissime asimmetrie che
comportano posizioni di vantaggio di alcuni nei confronti degli altri.
Logicamente, con questo tipo di assunto, ci si scontra con una teoria molto
popolare, vale a dire quella esposta da Fama in "Efficient capital
 markets.." (1970) che prevede che i prezzi delle azioni siano sempre
correttamente rappresentati, dal momento che ogni cosa sia pubblicamente
conosciuta in merito ad un titolo è riflessa nelle quotazioni.
In particolare si deve  forzatamente contraddire un elemento della Efficient
Market Theory, vale a dire il cosiddetto "Random Walk" che ha come tesi il
fatto che le variazioni dei prezzi dei titoli non siano prevedibili.
Se quanto argomentato da Fama rimane sul piano teorico è difficile non
essere d'accordo, ma non appena si considera la realtà empirica le cose sono
ben diverse.
Una delle dimostrazioni possibili di quest'assunto è data dalla stessa
esistenza degli speculatori professionisti: qualora, infatti, i prezzi
seguissero un random walk non sarebbe plausibile che le banche d'affari
affidino buona parte dei loro budget al caso, e sarebbe difficile spiegare
la costanza dei guadagni realizzati dai migliori traders.
In realtà non tutti i partecipanti al mercato hanno le medesime possibilità:
è possibile individuare una lunga serie di vantaggi che possono essere
sfruttati solo da un ristretto numero di operatori.
(.....)
In questa trattazione ci proporremo di illustrare alcuni tipi di vantaggi,
senza dimenticare che nei mercati finanziari la competizione è fortissima e,
specialmente con la diffusione capillare dell'informazione che caratterizza
i nostri anni, è sempre più difficile mantenere a lungo una posizione
privilegiata e nuovi vantaggi sono creati ogni giorno.
In tal senso è possibile trovare un parallelo fra quanto ci si appresta ad
esporre e l'Efficient Market Theory: Fama ha sperimentato che se si
analizzavano i cosiddetti outliers, vale a dire coloro che in un dato
periodo di tempo T1 si erano trovati all'estremità positiva della
distribuzione probabilistica dei risultati di trading, tale campione nel
periodo successivo T2 realizzava risultati assolutamente in linea con la
media, deducendone da ciò che i risultati positivi erano semplicemente
dovuti al caso.
In realtà è possibile ritenere più corretta l'affermazione che il vantaggio
competitivo tende a svanire con il tempo: ciò comporta una spiegazione
plausibile per quanto verificato sperimentalmente da Fama, ma con una
differenza sostanziale, ben diverso è, infatti, il concetto di un mercato
efficiente, rispetto a quello in cui esistono costantemente asimmetrie che
sono pur tuttavia limitate nel tempo e tendono ad essere riassorbite e
superate.
Ci proponiamo pertanto di esaminare quali possono essere le possibili
asimmetrie nei mercati (e specialmente nei mercati azionari) in modo tale da
poterle riconoscere e sfruttare in tempo.
L'individuazione del tipo di privilegio di cui gode il trader di successo è
fondamentale, fra le altre cose, per l'attività di selezione del gestore per
i cosiddetti "fondi di fondi", in cui una società alloca il risparmio che
raccoglie affidandolo a diversi gestori di fondi: in questo caso per
effettuare una corretta scelta del mix di gestori risulterà primario il
riconoscimento dei fattori critici di successo di ognuno di loro per poter
stabilire un'efficiente diversificazione.
(.....)