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Titolo: altra intervista interessante...

Martedì 7 Ottobre 2008, 8:52
Il mercato offre ottime opportunità, a patto di pianificare bene gli 
investimenti
Di Alberto Susic
Di seguito vi riportiamo l'intervista realizzata a Lorenzo Marconi, Analista 
finanziario presso la direzione generale di Intra Private Bank in qualità di 
advisor del progetto consulenza.
- Nel suo precedente intervento agli inizi del mese scorso aveva parlato dei 
minimi di metà luglio come assoluti almeno per quest'anno. I mercati però si 
sono spinti al ribasso oltre questi livelli, arrivando a segnare nuovi 
minimi. Come interpretare l'attuale scenario di Borsa alla luce degli ultimi 
movimenti?
Sincero come sempre: a settembre ho sbagliato a credere che il peggio fosse 
passato, ma da qui a cambiar mestiere ce ne corre, come mi suggerisce un 
gentil signore in una mail. Magari è lo stesso che dopo i suggerimenti di 
maggio e giugno del 2007 mi dava del guru; non ero un fenomeno allora e non 
sono un pirla adesso, per dirla alla Mourinho.
Dopo i minimi segnati il 16 luglio il mercato azionario aveva dato buoni 
segni di risveglio ma non ha trovato la forza di proseguire a causa delle 
note vicende di Lehman Brother e dei disastri a catena causati dai default 
delle banche d'investimento americane. L'approvazione del piano Paulson e la 
riunione dei grandi d'Europa del week end scorso, non basteranno a farci 
uscire rapidamente dalla crisi peggiore dopo quella del 29. Ma nemmeno farsi 
prendere da un panico ingiustificato che ci fa gettare via il bambino con 
l'acqua sporca, riuscirà a migliorare le possibilità di avere maggiori 
risultati nel nostro portafoglio finanziario.
Facciamo insieme razionalmente il punto della situazione. Siamo in una 
situazione di crisi che va al di fuori della statistica e se fosse una 
situazione "normale" non saremmo arrivati a questo punto di panico e 
disperazione.
Il monetario non si vende perchè ora è l'approdo preferito a livello 
mondiale, insieme ai beni rifugio come l'oro e il materasso. Il mercato 
obbligazionario è in crisi evidente di liquidità e gli spread tra denaro e 
lettera nelle quotazioni sono ormai così elevati soprattutto nel segmento 
delle obbligazioni corporate da non potersi più considerare nemmeno un 
mercato: ci sono solo venditori che non trovando controparti in acquisto e 
sono costretti ad accettare prezzi da "non mercato". Il segmento immobiliare 
è più inchiodato di un'oca sull'asse per il fois gras.
Il mercato azionario è paradossalmente in questo momento l'asset più liquido 
e se qualcuno vuole o deve vendere per "fare cassa" trova in questo segmento 
buone possibilità di realizzo immediato, ma ai prezzi dettati dal momento 
negativo di mercato.
- Alla luce di quanto da lei fin qui esposto, quali strategie suggerisce di 
adottare in questa fase di mercato? E' il caso di iniziare a pensare a nuovi 
acquisti o è meglio attendere?
La cosa più sensata in questo momento per chi vuole continuare a mantenere 
il proprio patrimonio è stare fermo. In alternativa si possono cogliere 
invece ottime opportunità, in un'ottica non di breve termine in chiave 
speculativa, ma come corretta pianificazione finanziaria mantenendo fede al 
proprio profilo di rischio, ribilanciando i portafogli e raccogliendo le 
migliori occasioni sia sul fronte obbligazionario, aumentando la duration di 
portafoglio, sia sul fronte azionario. La curva dei tassi sconta un prossimo 
ribasso, anche se Trichet continua a pensare che sia meglio essere morti ma 
con l'inflazione sotto controllo. Vedrete che qualcuno che oggi in Francia 
conta qualcosa lo convincerà che è meglio avere due punti in più di 
inflazione da gestire...ma da vivi.
Le materie prime hanno perso mediamente il 20% in due settimane così come il 
petrolio è nuovamente in area 90 e il dollaro è in costante rafforzamento; 
le condizioni per abbassare i tassi ci sono e la manovra è necessaria.
I grandi d'Europa, noi compresi (almeno per ora), spingono perché il sistema 
bancario riceva sostegno ed eviti il collasso.
- Ancora? Per un paio di semestri abbondanti Trichet non ha tagliato i tassi 
vietando l'ossigeno a famiglie e imprese, iniettando con superbia valanghe 
di miliardi nel sistema bancario per puntellarlo come si fa con i palazzi 
pericolanti, e non è bastato?
Speriamo che quel sostegno di cui si parla non ci costi nemmeno un euro e, 
soprattutto, non nasconda un'amnistia bancaria continentale che lascerebbe 
gli scheletri negli armadi a nostra insaputa.
- Come sempre, la stiamo buttando in politica: siamo in recessione da poco, 
cioè da quando lo dicono i ministri, o da tanto, cioè da quando abbiamo 
deciso di risparmiare al super preferendo la mortadella al prosciutto o la 
braciola al filetto?
La crisi delle banche, proprio come la recessione, non è una notizia 
dell'ultim'ora: è da tempo che si rimanda la soluzione. Ma ora, per 
funzionare ed essere credibile, dovrà essere radicale. Nessuno però parla 
delle magagne del sistema distributivo, Banche e Poste italiane, sistema 
drogato dalle logiche dei budget e dei risultato del conto economico, con 
buona pace dei super bonus elargiti a chi sta dal sesto piano in su.Per 
fortuna non tutte le Banche e non tutti i pomotori e Private bankers sono 
uguali: bravi a coloro che hanno qualche cicatrice, ma che hanno rispettato 
i giusti dettami della corretta diversificazione.
Qualche ulteriore spunto: molte Banche Popolari sono liquidissime e non 
prestano il denaro a nessuna altra Banca, e crediamo che in questa 
situazione ci siano centinaia di banche in Italia, figuriamoci nel Mondo 
(Copenhagen: 
MONDO.CO
 - notizie) , questo ci fa ben sperare che la 
situazione si riesca a contenere, del resto o fallisce il mondo (ma nel vero 
senso della parola) e allora compratevi terreni agricoli, mucche e caprette, 
perchè l'oro non si mangia, oppure si ripartira', e tanto maggiore e' il 
panico tanto piu' forte si risalira'. io onestamente propendo per questa 
seconda ipotesi, se non altro perche' vorrei continuare a fare questo 
lavoro...
Forse non bisogna scomodare quel gran poeta che risponde al nome di Lorenzo 
Cherubini in arte Jovanotti per ricordarci che: "la vertigine non è ...paura 
di cadere , ma voglia di volare !!"
Warren Buffet sta comperando, ultimi acquisti dichiarati Goldman Sachs 
(NYSE: GS - notizie) e General Electric (NYSE: GE - notizie) , due tra le 
società più chiacchierate e a rischio in questo momento; non vi dico di fare 
altrettanto per carità ma siccome sono contrarian sulle fasi di eccesso 
credo che anche per questo motivo, se la massa vende e per forza dall'altra 
parte per fissare un prezzo ci deve essere uno che compera, se quello è 
Warren Buffet, mi perdonerete se preferisco sbagliare con lui, piuttosto che 
forse avere ragione per un colpo di fortuna, con quello che sta facendo la 
massa.
Un ulteriore dato statistico sconcertante nei numeri: chi avesse dal 1996 ad 
oggi comperato prodotti finanziari prendendo come riferimento i rendimenti 
del passato agendo in chiave di acquisto del prodotto di moda del momento: 
internet nel 2000, fondi e obbligazioni a capitale garantito nel 2003, fondi 
Bric nel 2006 e tutto in liquidità nell'agosto del 2008 oggi avrebbe avuto 
un rendimento del -9%. davvero complimenti. Chi invece avesse fatto solo il 
contrario senza colpi di genio oggi avrebbe un rendimento del... + 843%. E' 
solo un dato statistico, ma voi continuate a fidarvi della vostra emotività, 
delle vostre sensazioni, dei consigli di chi forse fa più i suoi interessi 
dei vostri e poi fra altri 12 anni per favore raccontateci com'è andata. Se 
il mondo non sarà finito, vi aspetto.
-Volendo dare uno sguardo ai singoli titoli, ci sono delle storie che 
andrebbero seguite da vicino in questo momento? Quali quelle cui sta 
guardando con maggiore interesse?
Google (NASDAQ: GOOG - notizie) a Wall Street potrebbe aver perso 
abbastanza.
A Piazza Affari consiglio Safilo (Milano: SFL.MI - notizie) , Brembo 
(Milano: BRE.MI - notizie) , e Fiat (Milano: F.MI - notizie) per chi vuol 
continuare a crederci, se non avete cassa vendete metà delle hermes su cui 
state facendo un fracco di soldi.
Intesa Sanpaolo (Milano: ISP.MI - notizie) forse meglio di Unicredit, da 
avere comunque quando si ripartirà. Mediobanca (Milano: MB.MI - notizie) e 
tutte le medie banche popolari son da comperare per chi vuol sorridere fra 
tre anni rischiando davvero poco.
Autogrill (Milano: AGL.MI - notizie) a 7 non è male. Sempre fuori da 
petrolio e materie prime, ma Tenaris (Milano: TEN.MI - notizie) a 11 
potrebbe valerne la pena. Enel (Milano: ENEL.MI - notizie) ma per quale 
motivo la vendete? Il rischio è basso e la resa è ottima, certo non reagirà 
come Unicredit quando la buriana sarà finita, ma in questi giorni...
Finmeccanica (Milano: FNC.MI - notizie) sempre buona, infine attenzione a 
Generali che ha fatto un movimento sul supporto niente male.
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Quando l'ultimo albero sarà stato abbattuto,
l'ultimo fiume avvelenato,
l'ultimo pesce pescato,
l'ultimo animale libero ucciso...
Vi accorgerete che non si può mangiare il denaro.
(Nativi Cree). 


... ecco la frase chiave ...
"o fallisce il mondo (ma nel vero senso della parola) e allora compratevi
terreni agricoli, mucche e caprette, "
hihihihihihihi

Il /08 ott 2008/, *C'è un GAP aperto a 0,22!!!!®* ha scritto:
Per questi guru del casso: offro un lavoro nobile e salutare. 
Inoltre do in dotazione: una forca quadridente, una vanga, una cesoia, 
un paio di zoccoli di legno e una matassa di canapa (che non è quella 
da fumare).
Ho un po' di terra ed avrei bisogno di un po' di mano d'opera che non 
siano i soliti poveri extraitaliani che ne hanno ben donde.