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Titolo: Toro di borsa nel 2000! Risposta.

A gentile richiesta, (scusate il ritardo, ma ho appena finito e completato
il mio articolo), allego la riposta alla mia affermazione.
Dopo la lettura si accettano, molto volentieri, considerazioni e commenti.
Leonardo Zaghini
TORO DI BORSA NELL'ANNO 2000!
I motivi per cui ritengo essenzialmente che nel 2000 ci sarà un nuovo Toro
sulla Borsa italiana e, quindi sulle borse europee, sono essenzialmente tre.
1) Analisi Tecnica dell'indice Mibtel (analogamente realizzabile con Mib30 e
Comit)
L'analisi tecnica, per chi non lo dovesse sapere, ma presumo in pochi, è una
disciplina che studia l'andamento passato dei prezzi di un'azione, di un
indice, di un derivato, e di qualsiasi cosa che possa avere un prezzo e una
contrattazione, mediante l'utilizzo di diversi strumenti (analisi grafica,
indicatori, medie mobili, e chi più ne ha ne metta), cercando di prevedere
quelli futuri.
Ora, analizzando l'andamento dell'indice Mibtel (la stessa cosa si può fare
tranquillamente con gli altri due indici), si poteva tranquillamente
osservare come il crash verificatosi sul mercato italiano tra Agosto e
Ottobre del 1998 era facilmente prevedibile. Perché?
L'indice Mibtel ha fatto segnare un massimo assoluto nell'Aprile del 1998 a
26500 punti circa, e dopo una serie di correzioni (ricordate quella di
Aprile quando Prodi e Ciampi, prima che avvenisse, invitavano alla calma gli
investitori, e successivamente a scusarsi per il loro inopportuno intervento
e a sostenere il mercato?) e di successivi rimbalzi, in cui l'indice è
arrivato per ben due volte a 21200 punti, è ritornato nel Luglio dello
stesso anno a 26100 punti (con titoli diversi e molti già in fase di discesa
dai massimi di Aprile, soprattutto i piccoli titoli). Da qui è iniziata in
Luglio una piccola discesa e, successivamente, il crack!
Ora bene la figura che delineò il Mibtel si chiama in gergo tecnico doppio
massimo (26500 - 26100), e siccome durante la realizzazione del secondo
l'indice non riuscì a rompere il precedente vecchio massimo, da lì iniziò la
discesa che, aveva come obiettivo minimo l'area 21200 (trading range
Aprile-Luglio).
Era facile capire che qualora tale livello non avesse retto, sarebbe partito
un grosso sciacquone per il mercato, in quanto l'obiettivo del ribasso
sarebbe stato, così come poi è stato, il ribaltamento della figura di doppio
massimo, ossia il minimo a 16300 punti circa (ottenuto sottraendo dal
secondo massimo, 21200 punti, cioè 4900, e il valore ricavato sottratto a
21200, quindi 16300).
A seguito di quel minimo l'indice italiano è rimbalzato fino ad arrivare, ai
primi di Gennaio, ad un massimo relativo di 26000 punti (ancora loro!).
Dopo essere rimbalzato in tre mesi (+60% dai minimi, c'era da fare una
scorpacciata una volta individuato l'obiettivo del ribasso), e ricordo tre
mesi perché dal primo massimo di Aprile al secondo massimo di Luglio
trascorsero tre mesi e da Luglio ad Ottobre ancora tre mesi, l'indice è
stornato fino all'area 21900 in Febbraio (minimo dell'anno ancora inviolato,
grazie al cielo!). Da questo minimo il Mibtel è rimbalzato, rimanendo
intrappolato in una fascia compresa tra 22000 e 25500 punti (resistenza
fortissima che anche in Luglio ha fermato i tentativi di rialzo).
Orbene e qui arriviamo al dunque!
La conformazione grafica che si è venuta a creare è simile a quella di un
testa e spalle rialzista (termine tecnico), con spalla sinistra
corrispondente al minime dell'Ottobre del '98 a 16300 punti, testa il
massimo relativo a 26000 punti di Gennaio e, infine, a patto che rimanga
inviolata, spalla destra a 21900 in Febbraio (ha esattamente toccato la
retta di supporto dinamico tracciata dal seconda massimo e congiungente il
ritracciamento minimo di metà Gennaio '99).
Affinché la figura sia confermata è necessario che l'indice rompa i vecchi
massimi (26500 punti) e non vada al di sotto dei 21900 punti e spiegherò poi
il perché accadrà la prima cosa e non la seconda
Quindi, contrariamente a quanto successo l'anno scorso di questi tempi,
l'unica figura grafica individuabile sui tre indici è una figura rialzista!
L'obiettivo di tale ipotetico rialzo è facilmente individuabile. Per
calcolarlo basta sottrarre dal valore della "Testa" il valore della "spalla
sinistra" e risommarlo al valore della "Testa", ottenendo, quindi, il valore
minimo, badate bene, minimo finale!!
Target minimo dell'indice Mibtel, 36000 punti!
Target massimo dell'indice Mibtel 40000 punti!!!
Significa un rialzo del 50% dai livelli attuali!
In altre parole, l'indice Mibtel, durante il 1999, starebbe accumulando nel
predetto range di oscillazione!
Vi sembra utopistico? Anch'io dicevo la stessa cosa di chi affermava che
l'indice Comit (indice storico della borsa) avrebbe avuto un potenziale
rialzista fino a 1650 punti (era il lontano 1996), in base ad un testa e
spalle rialzista formatosi tra il 1992 e il 1994, e ad una fase di
accumulazione durata 2 anni (1995-1996) quando era a 650 punti circa (+ 150%
in un anno e mezzo!).
Quindi, appurato che un rialzo è possibile, resta da dimostrare che questa
rialzo sia molto probabile e quando questo si possa verificare!
La risposta nei prossimi due punti.
2) Analisi Fondamentale delle azioni italiane e relativi commenti.
Quando si afferma che una Borsa può salire è necessario affermare come
questa possa salire.
Innanzi tutto una considerazione.
L'OPA Telecom ha sicuramente falsato il mercato, e spiego subito il perché.
Se proviamo ad escludere questo titolo dall'indice di Borsa (tenete ben
presente che è il titolo a maggior capitalizzazione borsistica e "pesa" per
oltre il 10% all'interno del Mib30), che nonostante le ultime perdite ha
guadagnato circa il 30 % dall'inizio dell'anno con un indice, mentre scrivo,
prossimo all'equilibrio, si può notare come i titoli a maggiore
capitalizzazione, e non solo, siano, fatta eccezione per pochissimi, più
vicini ai minimi dell'Ottobre del 1998 che non ai massimi realizzati, per
molti nell'Aprile del 1998, per altri nel Luglio del 1998 e per pochi, fra
le quali le Tim, nel Gennaio del 1999.
Titoli come ENI, inspiegabilmente ferme da inizio anno con il prezzo del
petrolio al barile salito da 11 dollari a circa 21 dollari e il dollaro
rivalutatosi del 13% circa, e Tim, scese addirittura del 18% nella versione
ordinaria e del 23% nella versione risparmio (va bene la concorrenza, ma mi
risulta che gli abbonati, per la Tim, siano passati, in Italia, da poco meno
di 15 milioni di inizio anno a 16,5 milioni a fine Luglio, traffico
telefonico cresciuto del 40% ed espansione dei clienti all'estero, cosa che
gli altri operatori italiani non hanno, cresciuti del 100% in un anno a
circa 8 milioni!), hanno spazi di rivalutazione del 30% e del 50%
rispettivamente, e non sto a parlare di due titoli qualunque, ma del secondo
e del terzo titolo per capitalizzazione borsistica.
Per non parlare poi delle Montedison (vedi l'altro mio articolo), e di tutto
il settore assicurativo (Generali, Fondiaria, INA e Sai in testa con i
relativi rumors che ci sono dietro) che inevitabilmente dovrà ristrutturarsi
perché ancora troppo frammentato!
Il discorso, poi, potrebbe essere esteso agli altri titoli del listino, che,
fatta eccezione per i titoli Internet, sono sui minimi dell'anno (vedi
Parmalat, Ifil, IFI priv., e la grandissima parte delle small cap.).
Pertanto con il discorso appena fatto mi sento di escludere che il Mibtel
possa scendere sotto i 22000 punti (come dire: peggio di così...), mentre
ritengo, per le ragioni sopra esposte, che ci siano ampi spazi di
rivalutazione!
Rimane da dimostrare il perché nel 2000!
3) Analisi Macroeconomica.
L'ultima cosa che rimane da dimostrare è, quindi,  il quando!
A questo punto devo richiedere uno sforzo alla vostra memoria!
Ricordate cosa si diceva alla fine del 1997, quando iniziò la fase finale
del grande Toro di borsa?
Si affermava che l'economia italiana sarebbe cresciuta nel 1998 del 2,5%,
mentre, vuoi per la crisi asiatica, russa e brasiliana e per stime troppo
ottimistiche (secondo voi di chi fu la colpa?), l'economia italiana crebbe
nel 1998 del 1,6%.
Lo stesso discorso è successo quest'anno!
Le stime di crescita sono state rivedute costantemente al ribasso e ora si
parla di un modesto 1-1,1%.
Ora, quando iniziò la fase finale del rally di Borsa nel 1998, le azioni
iniziarono a scontare una crescita degli utili ben superiori di quelle poi
rivelatasi, anche se poi fu esagerato lo storno che ne seguì!
Ora se proviamo a sommare il tasso di crescita del PIL del 1998 e quello
atteso per quest'anno, otteniamo il 2,6% in due anni, che, guarda caso, è un
valore circa identico alla stima che fu fatta alla fine del 1997 per
l'intero, e solo, 1998 e che fu alla base del rally di borsa.
Pertanto, poiché per l'anno prossimo (salvo rettifiche o eventi imprevisti),
l'economia del vecchio continente è vista in ripresa, in particolare la
stime di crescita per il nostro paese sono superiori al 2% e il rapporto
Deficit/PIL dovrebbe ulteriormente diminuire al 1,5%, risulta chiaro come un
indice di Borsa a 26000 punti non sconti per nulla tale scenario
macroeconomico (e si, perché l'indice di Borsa deve rispettare nient'altro
che questo!).
Un'altra considerazione.
Y2K o millenium bug! Molti sanno che con questo termine si indica l'errore
che potrebbe verificarsi nei sistemi informatici al passaggio del nuovo
millennio (l'anno 2000, per i sistemi non recenti, sarà interpretato come il
1900).
A parte tutto che ritengo infondato l'eccessivo all'allarmismo che c'è in
giro per il Mondo (solitamente quando tutti aspettano che una cosa succede e
deve accadere per forza, quasi mai si verifica!), perché ormai sono anni che
se ne parla e si sta cercando di risolvere il problema, e l'unico che ha
fatto dei gran soldi è stato Bill Gates, ma soprattutto se dei problemi
dovessero esserci, ritengo che siano minimi per l'Europa, in quanto con il
passaggio all'Euro, banche, assicurazioni, industrie, organi amministrativi,
et, hanno già aggiornato i loro sistemi informatici, e, quindi, già risolto
tutte le possibili complicazioni per il nuovo millennio!
Unica incertezza che incombe su questo scenario positivo è l'economia
americana, in particolare la borsa!
Sappiamo tutti come il NYSE stia facendo segnare nuovi record e,
sicuramente, prima o poi si fermerà!
E' anche vero che nonostante gl'indici azionari americani abbiamo fatto
segnare nuovi massimi (quando il nostro indice di borsa faceva segnare il
record nell'Aprile del 1998 a 26500, il Dow Jones era a 9300 punti, ora è a
11300 punti, mentre noi siamo a 24000 punti!), noi, e con noi tutta
l'Europa, siamo rimasti fermi e insensibili a tutto ciò!
La cosa è corretta in quanto c'è sicuramente uno sfasamento del nostro ciclo
economico rispetto a quello americano e a quello asiatico (Giappone in
testa). Infatti, mentre in Europa abbiamo un tasso di disoccupazione
prossimo all'11%, nelle altre due aree tale indice non supera il 5%!
Pertanto il vecchio continente, e in particolare L'Italia, ha parecchia
strada da fare!
Infatti, per quale motivo si è deciso di attuare l'unione economica
dell'Europa se non per migliorare l'economia degli aderenti, raggiungere una
maggiore stabilità e una maggiore indipendenza dal resto del Mondo mediante
la moneta unica?
Allora mi aspetto un decoupling (sfasamento e switch) tra gli Stati Uniti e
l'Europa, anche in virtù del fatto che il denaro non può uscire dai titoli
di stato a lunga scadenza (come è accaduto, con un ritracciamento di almeno
un 10% sui futures di tutti i Bonds) e da tutte le Borse del mondo
contemporaneamente.
Basta ricordare che quando ci fu la crisi nella seconda parte del 1998,
crollarono si le borse, ma schizzarono verso l'alto i titoli di stato a
lunga scadenza!
Quindi da quella che dovrebbe essere una minaccia per noi (lo storno di Wall
Street), in realtà si potrebbe, ripeto si potrebbe, rivelare una grossa
opportunità e sostegno alle "nostre" Borse!
Qualcosa di simile è già successo! Infatti, i soldi in uscita dai mercati
asiatici si sono riversati, nei primi mesi del 1998, sull'Europa, facendo
salire i titoli obbligazionari e azionari!
Il trend si è sicuramente invertito quest'anno (basta guardare i fondi
azionari per capire che tutto si sta riversando sulle Borse del Pacifico),
ma le ragioni sopra esposte mi fanno affermare che la direzione potrebbe
presto cambiare (occhio alla Cina che potrebbe svalutare la propria moneta
tra la fine di quest'anno e l'inizio dell'anno prossimo!).
Quindi ho portato sostegno anche all'ultimo punto della mia affermazione!
Quanto ho scritto vuole essere soltanto un contributo alla discussione
generale, declinando ogni responsabilità per l'utilizzo più o meno corretto
di quanto ho scritto e affermato, e bacchettando sulle mani chi fa delle
semplici affermazioni senza poi dire il perché!
Se avrò fatto una previsione corretta, tanto di guadagnato, mentre se avrò
sbagliato (spero non in tutto) mi dispiace, ma almeno avrò avuto il coraggio
di esprimere il mio pensiero suffragandolo con i fatti (più o meno corretto
che sia) senza che nessuno mi abbia pagato per farlo, ma avendolo fatto con
spirito del tutto gratuito!
Un'ultima cosa:
Lo sapete perché penso che l'indice scenderà a 22500 in Ottobre?
Perché statisticamente parlando è un mese brutto per i mercati azionari, e
perché in Italia riprenderanno le consuete discussioni politiche
(finanziari, riforma delle pensioni, et.) che influenzeranno il mercato.
Perché 22500 punti dell'indice Mibtel? Perché l'indice per ripartire deve
fare segnare massimi e minimi crescenti e, per quanto detto sopra, non può,
o meglio, non deve andare sotto i 21900 punti.
Grazie per la lettura e la cortese attenzione.
Leonardo Zaghini


Letto e ( parzialmente :-P  ) compreso.
grazie