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Titolo: ASTALDI: molto istruttivo...

ASTALDI IL 14 MAGGIO VALEVA 2,44 EURO, ORA LA COLLOCANO A 3,1 EURO  A cura
di WEBSIM
  JOURNAL - 15:52 - 21 Maggio 2002
Perché dal 6 giugno 2002 dovremmo pagare 3,1 euro o addirittura 3,6 euro per
un'azione Astaldi, quando le stesse sono state valutate 2,44 euro pochi
giorni fa? Di sicuro, in questi 15 giorni nei conti del gruppo romano in
procinto di sbarcare in Borsa non ci saranno novità strabilianti da fare
lievitare il valore della società del 27%. Eppure è altrettanto sicuro che
con la quotazione del gruppo alcuni soci incasseranno una buona e rapida
plusvalenza.
Astaldi, secondo gruppo italiano di costruzioni, ha iniziato oggi il
collocamento finalizzato alla quotazione in Borsa di 35,8 milioni di azioni,
pari al 36,4% del capitale. L'offerta, che con la green shoe potrà salire a
41,3 milioni di azioni (41,9% del capitale), è frutto in parte di un aumento
di capitale (20,3 milioni di nuove azioni) e in parte della cessione di
quote da parte degli attuali azionisti. In particolare, la famiglia Astaldi
che oggi possiede il 68% ridurrà la sua quota al 51%, mantenendo quindi il
controllo. Il prezzo del collocamento sarà fissato all'interno di una
forchetta compresa fra 3,1 euro e 3,6 euro. Il debutto in Borsa è fissato
per il 6 giugno.
Sembra un'operazione come tante altre, ma c'è qualcosa che può fare scattare
la diffidenza degli investitori. Il 20 luglio 2000 l'assemblea di Astaldi
aveva deliberato un aumento di capitale riservato ad alcuni investitori
istituzionali, e in particolare al Mediocredito centrale (gruppo Banca di
Roma), a Interbanca e a Banca di Roma. L'aumento di capitale veniva
sottoscritto parte in azioni e parte in obbligazioni convertibili. Queste
ultime, secondo il loro corso naturale, sarebbero scadute il 31 agosto 2003,
quando Astaldi per convertirle avrebbe dovuto emettere 2.117.200 nuove
azioni del valore di 17,08 euro, per un totale di 36,1 milioni di euro.
Gli investitori istituzionali, però, hanno deciso di approfittare della
quotazione in Borsa e hanno anticipato la conversione delle obbligazioni:
così adesso sono pronti per cedere sul mercato, attraverso il collocamento,
una parte delle azioni ottenute con la conversione. Il 14 maggio scorso
ciascuna delle obbligazioni è stata trasformata in sette nuove azioni
Astaldi del valore nominale di 1 euro, con un sovraprezzo di 1,44 euro, e
quindi ad un prezzo pari a 2,44 euro. Astaldi pertanto ha provveduto ad
emettere 14,9 milioni di nuove azioni (pari al 15,2% del capitale) che oggi
sono in portafoglio al Mediocredito (3,7 milioni), a Interbanca (7,4
milioni) e a Banca di Roma (3,7 milioni). Una buona parte di questi titoli
saranno oggetto del collocamento.
Si torna alla domanda iniziale: perché il 14 maggio Astaldi ha emesso nuove
azioni a un valore di 2,44 euro, e adesso chiede agli investitori di pagare
quelle stesse azioni tra i 3,1 e i 3,6 euro?

CUT
Forse è il caso di ritornare alle vecchie buone regole della old economy:
star lontano dai nuovi collocamenti
e
aspettare che il prezzo si stabilizzi sul mercato da solo.
Leon

Beh, comunque tutti i collocamenti avvengono a prezzi superiori rispetto a
quelli cui vengono vendute le azioni (vedi anche Juventus fra gli ultimi).
Ciao, Fabio.