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Titolo: Interpump: quali novità!

Nessuna novità rispetto a quanto si sapeva che è già stato oggetto di
trattazione in questo ng fra Faustò, Neo ed il sottoscritto.
Mi sono riletto il bilancio dopo l'approvazione dell'assemblea.
Tutto si gioca sull'integrazione con la tedesca Hammelmann forte di una
tecnologia superiore e già installata in altri mercati ove non è presente
Interpump. Le sinergie sono perciò forti anche perchè la società acquisita
oltre ad un patrimonio umano tecnico notevole, apporta anche utili non
indifferenti. In borsa le prospettive valgono molto e quindi analizziamo
la situazione.
La società dichiara un utile netto pro capite di 0,322.
Volendolo rapportare ai multipli fra 10 e 15 generalmente adottati in base
alle valutazioni degli specialisti, diciamo che in borsa dovrebbe valere
da 3,22 a 4,83. Ieri si posizionava a 4,8. Quindi valutazione esatta nella
fascia alta.
Intendiamoci, ho dichiarato a questo ng che ho venduto i titoli perciò si
tratta eventualmente di riacquistarlo a prezzi più bassi.
Le valutazione fin qui espresse riguardano il passato, però il futuro
della società qual è? 
Al momento gli analisti possono solo presumere quali saranno le sinergie
reali derivanti dall'acquisizione della Hammelmann. Forse nemmeno possono
quantificare precisamente questi vantaggi. La prudenza è d'obbligo. 
Ma altri fattori intervengono per pensare a future rivalutazioni del
titolo:
innanzitutto la corposa trattazione intervenuta dopo le decisioni
strategiche dei manager che hanno rivoluzionato la società(vendita
cleaning e acquisto Hammelmann) che fa aumentare gli utili per azione a
prescindere dalle sinergie tutte da verificare ma che vanno chiaramente a
favore della maggiore redditività. Pertanto quel 0,322E per azione l'anno
prossimo dovrà essere rivisto al rialzo. Se ipotizziamo 0,4E la forchetta
dovrebbe essere 4-6 per multimpli da 10 a 15. Ma se il mercato la valuta
4,8 e se di qui non scendera ulteriormente, quel 4 dovrà essere portato a
4,8 ed il massimo a 6,8 per restare dentro le valutazioni degli analisti. 
Da considerare poi che questo management capace di rivoltare la società
come un guanto creando valore per gli azionisti, distribuisce un dividendo
di 0,13 per l'ammontare di circa 10 milioni di euro. Vuol dire che l'anno
prossimo non lo diminuiranno perchè ci sarà da contabilizzare il gain
della vendita del cleaning ed anche i maggiori utili di cui ho parlato.
La prospettiva sotto il profilo del dividento è quindi allettante perchè
presumendo 0,15E-0,18E rispetto ai 4,8E della quotazione significa un non
disprezzabile range di 3,1/3,8%. Ma se la quotazione raggiunge gli
ipotizzati 5,5/6 per mantenere le stesse percentuali intorno al 3%
dovranno ritoccare all'insù il dividendo anche se non di molto. 
L'AD Montipò ha acquistato una barca di azioni segno che ha fiducia nel
titolo e nei dividendi.  
Per fare una stima prudenziale, ritengo sia giusto aspettarsi una
rivalutazione fra 5,5 e 6E come ho già annunciato a naso appena sono
avvenuti gli eventi strategici ed un dividendo fra 0,15 e 0,2E.
Perciò occhio al riacquisto appena il titolo da idea di aver trovato una
base stabile. Sarebbe comunque un'ottima tecnica quella di iniziare ad
acquistare sin da ora piccole quantità ed incrementarle sia se il titolo
va giù sia che vada sù( tecnica per chi vuole acquistarne una quantità non
modica).
 
-- 
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 della vendita del cleaning
Il gain derivante dalla dismissione del Cleaning è un fatto puramente 
contabile. Se ci sarà un maggiore dividendo sarà a fronte di nuovo debito.
La vendita del clenaing ha ridotto moltissimo l'indebitamento e forse il 
management vorrà riaumentare la leva finanziaria riportandola ai valori 
precedenti (con una operazione tipo SEAT, che io aborro).
Se decidesse di farlo distribuendo dividendi a fronte di debito potrebbero 
esserci pure dividendi veramente corposi, ma sarebbe tutto a danno della 
società (per come la vedo io). 

 contabile. Se ci sarà un maggiore dividendo sarà a fronte di nuovo debito.
Momento. Tutte le società sono indebitate e quindi senza dividendo
diminuirebbero il debito. Si tratta quindi di mantenere un debito
accettabile, non diminuire il patrimonio e distribuire il dividendo. 
Con la vendita del cleaning i debiti restano sempre appena sopra i 210
miliardi attuali, forse qualcosa di più, ma non significativamente.
Di certo però è che gli utili apportati saranno maggiori e gli oneri
minori, per cui ci sarà un doppio vantaggio reddituale.
Poi, ripeto, se le sinergie funzioneranno a dovere gli utili potrebbero
addiritture essere superiori al preventivato. Il fattore tecnologico
migliorato lascia presumere un buonissimo futuro per Interpump. E questo,
ai fini borsistici è molto importante.
Ciao
-- 
L'equilibrio psichico è raggiunto quando nell'individuo non prevalgono
atteggiamenti estremi(goliardismo, catastrofismo, infantilismo, pessimismo
eccetera) 


 miliardi attuali, forse qualcosa di più, ma non significativamente.
Miliardi ?????
Comunque su questo fronte ho una buona notizia per te.
Post vendita di IP il debito dovrebbe essere attorno agli 80 milioni.
Per questo ho ipotizzato la possibilità di un rileveraggio attraverso 
distribuzione di dividendi. 

 Post vendita di IP il debito dovrebbe essere attorno agli 80 milioni.
Post vendita di IP-Cleaning il debito dovrebbe essere attorno agli 80 
milioni.

 distribuzione di dividendi.
Adesso non ho tempo, pero riguardo meglio la situazione post Hammelmann.
A memoria ricordo che restavano 115 milioni di euro di debiti poi i 90.
Ma se sto ricordando male, allora quello che dici è una fior di notizia
che fa accrescere il mio ottimismo. Vuol dire che hanno la possibilità di
crescere anche con le acquisizioni fino a 1/1 col patrimonio.
Ciao, vado a preparare il pranzo che oggi tocca a me:-))


 possibilità di crescere anche con le acquisizioni
Certo che hanno anche la possibilità di crescere, sempre che trovino qualche 
altro pollo come gli Hammelmann che gli venda l'azienda a sconto. ;-)