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Titolo: Olivetti & Telecom anzi Telecom & Olivetti

Mannesmann ha ufficializzato la sua offerta per Oliman (la quota di Olivetti
pari a 50,1% che controlla il 100% di Infostrada e il 46,9 % di Omnitel se
Bell A. esercita opzione) pari a 14750 mld di lire, quindi ben al di sotto
dei 20-22000 mld previsti dai media ma soprattutto al di sotto del valore
attuale di Olivetti in borsa. E' vero che Olivetti detiene partecipazioni in
altre società (Lexikon, Wang, la famosa Tecnost) ma è anche vero che la
holding Olivetti ha una posizione finanziaria negativa che "annulla" il
valore di quelle partecipazioni, percui senza addentrarmi in calcoli non
molto difficili si ricava che le attuali quotazioni di Olivetti (18200 mld)
siano sostanzialmente gonfiate di un buon 25-30%.... non è difficile capire
il perchè e soprattutto chi abbia avuto interesse a sostenerle. Non ho
difficoltà a dire che in base all'analisi dei fondamentali Olivetti è
quotata a premio ma è anche vero che quando ci sono interessi superiori da
soddisfare non c'è valutazione che tenga, percui ogni prezzo in borsa allo
stato attuale è plausibile. Questo per ciò che riguarda Olivetti.
Telecom ai prezzi dell'Opa è quasi correttamente valutata ma onestamente io,
almeno per il momento non aderirò all'offerta: non sò se la modalità di
liquidazione dell'Opa sia legale, ma a me non piace nella parte "cartacea".
Se ho ben capito i 2,6 euro in obbligazioni non sono convertibili e pagano
uno spread ridotto sull'euribor e inoltre verranno rimborsate alla pari solo
5 anni dopo. Non sono quotate sul mercato. Mi sembra un modo per raccogliere
capitali a basso costo a spese nostre: non è il massimo, suvvia Rag.
Colannino valuti bene la sua offerta e la smetta con quei discorsi
patriottici ai quali io non credo, venderà Omnitel e Infostrada ai tedeschi
e probabilmente parte di Telecom ITALIA-ITALIA-ITALIA mobile agli inglesi,
complimenti per la retorica ma io la penso così. E poi devo dirla proprio
tutta: questa mi sembra un'operazione essenzialmente finanziaria che di
industriale ha poco: se avevano voglia di competere sul mercato delle tlc e
di fare l'imprenditore per me Oliman era adattissima o forse Bernabè e Wind
facevano troppa paura? C'era forse il rischio che nell'ambito di una
competizione troppo forte con gli altri nuovi gestori gli asset di olivetti
si sarebbero ridotti livelli più veritieri.
Cosa ne pensate?
Ciao a tutti
Sergio Russo

Concordo con te in tutto e per tutto, mi hai tolto le parole di bocca.
Complimenti per la tua lucida ed lungimirante analisi della situazione
adesso piu' aggiornata e piu' chiara dopo che incominciano ad uscire i
"primi numeri veri"prevedo, come avevo gia' detto nel primo intervento
quando i numeri non erano ancora usciti,un "ruzzolone" della Olivetti
questa volta il passo č stato veramente piu' lungo della gamba e
l'amicizia del rag.Cola con il sig.Massimo D. non potra' sconfiggere le
decisioni del mercato e dei suoi analisti.Con stima     
Ciamo(o francesco come preferisci)

Ciao Sergio,
Ottima analisi quella che hai fatto.
Io vorrei aggiungere a quanto tu dici solo 3 cose che mi ronzano in mente:
1) L'offerta iniziale è una finta: se oli vuole veramente telecom l'offerta
sarà un'altra.
2) per la serie la cosa probabile è la - ovvia pensa a questo:
se l'opa fallisce chi ci guadagna? risposta: olivetti. (tanti $ di
differenza tra il pzo pagato per le azioni che possiede e quello del pzo di
vendita.) Ce ne accorgeremo quando volumi pari a 1% del capitale telecom
saranno venduti in blocco.
Questo è il rischio: oli+ telecom- oppure oli- e telecom+
Io personalmente ne stò fuori. Domani vendo le poche oli rimaste e compro
altro. (così posso fare lo spettatore sereno)
3) Indipendentemente dalo stato di crisi ecc. (da) domani la borsa sale.
Io ho preparato la lista della spesa e domani compro fino a riempirmi il
carrello.
Male che vada mi rimane la consolazione che i miei pochi $ finiranno nelle
tasche di molti del NG!
Ciao a tutti
--
Norberto Tranquillo
(DEL SPAM)


Appunto, vai calmo, ti ricordo il detto del pescatore, sempre titoli da
vendere sempre soldi per comprare, ora lo ricordo io visto che non lo fa più
il pescatore fg1 (che mi manca).
Non sarei tanto convinto di un rialzo, quando tutti parlano di rialzo è
l'inizio del ribasso.
Ciao
Gianlux