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Titolo: MI SA CHE DA LUNEDI TIM A 4 EURO VE LO SCORDATE

IN CONTROTENDENZA.........LEGGETE  LEGGETE
            Nessuna operazione straordinaria prima di aver ridotto il debito
e nessuna Ops su Tim. Così Marco Tronchetti Provera mercoledì 3 settembre ha
giurato davanti ai grandi gestori. Parole inequivocabili, che non danno
adito a dubbi. Eppure, tra una sillaba e l'altra il presidente di Telecom
Italia ha insinuato sfumature che, volente o nolente, portano in direzione
di un'Opa (che, come noto, ha effetti ben diversi dall'Ops) sul capitale di
Tim che resta comunque, sia da un punto di vista industriale sia
finanziario, operazione di grande convenienza per l'azionista di controllo.
Anzitutto l'obiettivo di riduzione del debito a 30,6 miliardi fissato nella
seconda metà del 2004, potrebbe essere raggiunto già a marzo. Oggi su
Telecom Italia pesano 35,6 miliardi di debiti e quindi si tratterebbe di
«recuperare» 5 miliardi, ma se calcoliamo che dalla vendita del 13% di
Telekom Austria (verrà perfezionata nel primo trimestre del 2004) il gruppo
italiano potrebbe incassare 1,1 miliardo; che con la vittoria della causa
contro la Corte di Strasburgo (praticamente certa) potrebbe contare su 2,2
miliardi in termini di minori accantonamenti; e che a tutto ciò si aggiunge
il free cash flow della società di telefonia fissa (5 miliardi l'anno, di
cui 2,3 sono stati utilizzati nel primo semestre di quest'anno per ridurre
il debito) e il bond convertibile Olivetti 2010 (altri 2 miliardi che da
debito potrebbero trasformarsi in capitale), ecco che il traguardo di 30,6
miliardi di debito è già a portata di mano. In altre parole, il via alla
nuova fase di acquisizioni pare assai più vicino di quanto si è capito. È un
fatto, del resto, che sotto il profilo industriale il controllo totale di
Tim è in direzione di una migliore razionalizzazione delle risorse. Ne è
prova la recente esperienza di France Télécom (protagonista recente dell'Ops
sulla controllata Orange) che ha cambiato strategia decidendo di «riunire» l
'attività di telefonia fissa con quella mobile. Fondere le due attività
significa ingenti risparmi e grandi sinergie, senza considerare il fatto che
oggi la maggior parte del debito si trova in capo a Telecom mentre Tim, che
ha una cassa ricchissima (2,1 miliardi di free cash flow all'anno), ha una
posizione debitoria modestissima (700 milioni). Questo stato di cose
penalizza di fatto la società in termini di wacc (weighted average cost of
capital, valore ponderato del costo del capitale) impedendo a Tim la stessa
rapidità d'azione di cui invece dispongono concorrenti come Vodafone.
Tuttavia, parafrasando Tronchetti Provera, sarebbe da folli ricomprarsi il
43,83% di Tim flottante sul mercato attraverso una Ops, perchè lo scambio
con azioni Telecom diluirebbe mortalmente l'11,5% attualmente posseduto da
Olimpia (che cadrebbe al 6,1% del gruppo nato dalla fusione di Tim e
Telecom). Per contro, il lancio di un'Opa totalitaria tout court (che
indebiterebbe ulteriormente Telecom ma manterrebbe inalterato il capitale)
avrebbe quale contropartita che il dividendo di Tim finirebbe per intero
nella contabilità di Telecom. Quanto potrebbe costare una simile operazione?
Ipotizzando un premio di almeno il 25% rispetto alle attuali quotazioni, il
delisting di Tim costerebbe a Telecom 20 miliardi (ovvero 5,25 euro per
azione). Un prezzo esorbitante? Per nulla. Basti dire che France Télécom
offre per l'azione Orange un prezzo che equivale a 8,7 volte il rapporto tra
valore d'impresa e mol (Ev/Ebitda): oggi Tim tratta in Borsa 7 volte l'
Ev/Ebitda. Va anche detto che tutte le principali banche d'affari, non
ultima Jp Morgan (che sul titolo ha un giudizio buy con un target price di 5
euro), continuano a suggerire buy su Tim perché rappresenta «il migliore
investimento nel settore della telefonia mobile europea». E chi meglio di
Tronchetti Provera conosce l'esatto valore della controllata?

senti un po' SCIACA', ma tutte ste notizie da dove le prendi???
farina del tuo sacco ?!?!?!?!?
o le prendi da qualche parte??? 
facce sapč............

 ha scritto nel messaggio
news:46f7f15c97ff30b1...@dizum.com...

leggo, spulcio, sbircio,ascolto,considero,rifletto,suppongo,traggo,analizzo.
cosa che ognuno di noi dovrebbe fare.
io non voglio convincere gli altri voglio confrontarmi su cio' che
....leggo,spulcio,sbircio,ascolto,considero,rifletto,suppongo,traggo,analizz
o