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Titolo: TELECOM: A BORSA NON PIACE TELCO,CHIARITO VETO SPAGNOLI

      TELECOM: A BORSA NON PIACE TELCO,CHIARITO VETO SPAGNOLI
      PAROLA A CDA GENERALI, INTESA, MEDIOBANCA E TELEFONICA
      02/05/2007 - 20:55
      (ANSA) - MILANO, 2 MAG - Nessun giallo dietro gli accordi parasociali 
di Telco (la societa' che acquistera' il 100% di Olimpia e avra' il 
controllo del 23,6% di Telecom).
      Telefonica lo chiama 'veto', per gli italiani (che lo chiariscono su 
richiesta della Consob) e' la 'maggioranza qualificata' sulle operazioni di 
rilievo.
      La prelazione degli spagnoli sulle azioni Telco c'e' ma subordinata al 
diritto che hanno gli altri soci italiani su quelle stesse quote. Il 
chiarimento non ha fatto pero' cambiare idea a Piazza Affari, a cui la 
soluzione per il riassetto di Telecom non piace.
      La Borsa si e' mostrata fredda gia' lunedi' e dopo la pausa del 1 
maggio ha imposto un nuovo tonfo ai titoli Telecom che in due sedute hanno 
lasciato sul terreno il 5% (a 2,18 euro).
      Rispetto ai minimi del 14 marzo il titolo si e' apprezzato del 4% ma 
da inzio anno la perdita e' di oltre il 5% contro una crescita del Mibtel 
nello stesso periodo di oltre il 6 per cento.
      La speculazione, commentano gli operatori, esce delusa da un'opa 
mancata ma sul calo, commentano gli operatori, pesano anche i timori per una 
diminuzione della quota di utili destinata ai dividendi a favore di 
investimenti sulla rete e le incertezze sulla governance. Telefonica sembra 
essersi voluta mettere, fin dall'inizio al riparo da eventuali critiche per 
aver pagato un po' di piu' il suo biglietto d'ingresso in Telecom 
(valorizzando le azioni Olimpia a 2,85 euro mentre gli italiani pagheranno 
2,53 euro) mettendo in evidenza di avere in mano un diritto di veto e una 
prelazione sulle azioni degli altri quattro soci.
      Generali, Mediobanca, Intesa e Sintonia hanno ora esplicitato cosa 
significa ''prelazione postergata'' e quali sono i ''criteri di 
proporzionalita''' tra i soci.
      Per decidere su scissioni, fusioni e aumenti di capitale riservati e' 
necessaria una maggioranza qualificata per raggiungere la quale e' 
necessario l'assenso di Telefonica.
      E' questo il veto che hanno in mano gli spagnoli e che potrebbe 
portare a una situazione di stallo e a una scissione di Telco.
      Non e' chiaro pero' come sara' regolata l'uscita del socio 
dissenziente se per azioni o per cassa; se a un prezzo determinato o in base 
a una media dei valori di mercato (nodo dello scontro tra Olimpia e Hopa 
quando divorziarono) e se ci sara' (ma soprattutto a quanto ammontera') un 
premio per l'uscita.
      ''Esamineremo il comunicato con attenzione, come abbiamo seguito 
l'intera vicenda'' ha detto il presidente della Consob, Lamberto Cardia.
      Entro la fine della settimana il patto sara' inviato alla Consob e 
all'inizio della prossima un estratto sara' pubblicato sui quotidiani.
      Per leggerlo integralmente e chiarire ogni dubbio bisognera' invece 
aspettare (in base al Tuf) 15 giorni (dalla firma dell'accordo), quando 
verra' depositato al Registro delle Imprese. Ora pero' l'attenzione e' 
puntata sui cda di Generali, Intesa e Mediobanca che devono dare il via 
libera all'operazione.
      Sintonia, controllata al 100% dalla famiglia Benetton e non quotata, 
aveva gia' dato mandato per procedere.
      Il consiglio di gestione di Intesa Sanpaolo si esprimera' giovedi'.
      Generali ha un cda in agenda, a Milano l'8 maggio, nello stesso giorno 
in cui i consiglieri Telecom sono chiamati ad approvare i conti e che 
potrebbero affrontare la questione dei comitati.
      Per Telefonica l'appuntamento e' il 10 a Madrid con cda e assemblea.
      Mediobanca avrebbe un cda convocato sulla trimestrale l'11 ma potrebbe 
decidere di convocare prima una riunione 'ad hoc'.
      Per la finalizzazione dell'operazione i protagonisti sono stati 
prudenti e si sono dati tempo fino a fine ottobre, considerando che dovranno 
dare il loro parere sia le autorita' nazionali, che la Ue e l'antitrust 
brasiliano.
      Proprio l'America Latina potrebbe riservare qualche sorpresa e la 
stampa locale, dopo i rumors su un possibile conflitto tra l'ingresso di 
Telefonica in Telecom e la sua partecipazione in Vivo, ipotizza che la 
Commissione del mercato brasiliana potrebbe imporre a Telco un'offerta di 
acquisto sulle quote non ancora possedute di Tim Participacoes. (ANSA).

telefonica è già sotto del 35%
le banche del 20%
questi dovrebbero essere prezzi di accumulo


ma le risparmio, non dovevano andare a 2 euri? 

 ma le risparmio, non dovevano andare a 2 euri?
silenzio-assenso 

 questi dovrebbero essere prezzi di accumulo
tutto dipenderà dalla velocità e dalla bontà
della governance, e sopratutto dalle decisioni
che saranno prese.
Sostanzialmente, a mio avviso le due telecom
dovranno essere gestite insieme, come se fosse
una.. senza ovviamente passare per la fusione
a mio avviso solamente rimandata.. quando i
tempi saranno maturi.
Io credo molto nel titolo, e cosi tengo tutte le
posizioni.
ciao ciao
                bigmeme