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Titolo: N.M: Tisali ed Ebiscom rappresentano l'88% del valore!

Lunedì 26 Gennaio 2004, 9:29
A.Magagnoli: Numtel; ecco i titoli più liquidi e più “visibili”
Di FtaOnline
I risultati archiviati dall'indice Numtel nel corso del 2003 sono stati non
solo incoraggianti, ma per certi versi strabilianti. Il saldo dello scorso
anno infatti, dall'apertura del 2 gennaio a 1245 punti alla chiusura del 30
dicembre a 1582 mostra un andamento positivo per il 27% circa, a fronte di
un +12% circa fatto registrare dal Mib30 (Milano: notizie) , un andamento
ben diverso quindi da quello drammaticamente negativo del 2002. La
motivazione per questa disparità di risultati tra due indici che in
definitiva insistono sulla stessa area geografica è presto detta: la
globalizzazione dei mercati finanziari ha infatti reso ancora più forte il
fenomeno delle interdipendenze, e dal momento che l'indice tecnologico
nostrano risente maggiormente della influenza del suo corrispettivo Usa, il
Nasdaq (NASDAQ: notizie) , di quanto faccia il Mib30 (il Beta medio rispetto
al Nasdaq nel corso del 2003 è stato vicino a 0.5 per il Numtel, di 0.35 per
il Mib30), più condizionato infatti dall'andamento di S&P500 e Dow Jones, in
un anno come quello appena concluso che ha visto la riscossa del settore
high tech, tale legame si è rivelato vincente. Tutto questo potrebbe fare
pensare che il Nuovo Mercato sia, sempre che anche nel 2004 si ripetano le
condizioni che hanno favorito la ripresa delle borse lo scorso anno, il
terreno di caccia ideale per l'investitore alla ricerca di lauti guadagni.
Tale ragionamento pare corretto, soprattutto in virtù del fatto che per
l'indice Nasdaq, tralasciando una situazione di ipercomprato registrata
sugli indicatori tecnici di breve periodo che potrebbe portare a flessioni
nel corso delle prossime 1/2 settimane, i segnali a medio termine sono
positivi (recente superamento dei massimi di inizio 2002 a 2098 e del 23.6%
retracement del ribasso dai massimi del 2000, primo della serie di
Fibonacci, che propone ora come obiettivo area 2650). A rendere problematica
l'applicazione in termini pratici di tali considerazioni casomai sono le
caratteristiche tipiche dell'indice Numtel, prima fra tutte l'elevata
concentrazione degli scambi su di un numero molto ridotto di titoli.
Un'analisi del controvalore medio scambiato per i titoli del Nuovo Mercato
nel corso del mese di dicembre 2003, l'ultimo per il quale si possa stilare
una statistica completa, conferma infatti il ben noto squilibrio che
caratterizza questo segmento di mercato: organizzando la lista di tutti i
titoli in ordine discendente per controvalore, i primi 5 titoli hanno
infatti totalizzato il 93% circa del totale (i primi due da soli, Tiscali
(Milano: TIS.MI - notizie - bacheca) ed Ebiscom, sono arrivati all'88%
circa), mentre gli ultimi 5, insieme, arrivano appena ad uno 0.15% circa del
totale. Ed a partire dal sesto della lista partendo dall'alto, Eplanet
(Milano: PLA.MI - notizie - bacheca) , la percentuale del controvalore
scambiato rispetto al totale è già inferiore all'1%. Per permettere un
confronto, rimanendo sempre in territorio domestico basti pensare che lo
stesso studio riguardante l'indice Mib30 mostra che i primi 5 titoli per
controvalore assommano ad un 48% degli scambi, mentre gli ultimi 5 arrivano
pur sempre ad un 3% del totale. Questo significa che acquistare un titolo
del Numtel al di fuori dalla lista dei primi 5 (a dicembre Tiscali, Ebiscom,
Finmatica (Milano: FMAT.MI - notizie - bacheca) , che sta attualmente
attraversando una fase delicata, Buongiorno Vitaminic (Milano: BVTA.MI -
notizie) e Cdb Web Tech) non pone molte garanzie di aver messo in
portafoglio un titolo veramente rappresentativo dell'indice, che viene
movimentato solo dalle oscillazioni dei "grossi calibri". L'analisi del Beta
annuale sembra confermare questo timore. Il Beta è il coefficiente
rappresentativo del legame esistente tra i rendimenti ottenibili da un
titolo e quelli conseguiti dal mercato preso come benchmark, in questo caso
il Numtel, e misura quindi anche l'indipendenza di un titolo dal mercato di
riferimento: se tale coefficiente risulta maggiore di 1, significa che il
titolo amplifica i movimenti del mercato, guadagnando più del benchmark in
fasi positive, e perdendo di più in caso di ribasso, viceversa in caso di
beta minore di 1. Tra i 5 titoli del Nuovo Mercato con beta, calcolato sui
12 mesi, superiore a 1, ve ne sono 3 (Tiscali, Ebiscom e Buongiorno
Vitaminic) che compaiono anche tra la cinquina dei più scambiati, mentre più
della metà dei 42 titoli analizzati evidenzia un valore di beta inferiore a
0.75, confermandosi quindi relativamente indipendente rispetto all'indice.
Per chiarire quanto possa incidere sul risultato finale il processo di
scelta di un titolo o di un portafoglio di titoli appartenenti al Nuovo
Mercato è stato effettuato un confronto tra il grafico rappresentante il
paniere dei 5 titoli più scambiati (Tiscali, Ebiscom, Finmatica, Vitaminic,
Cdb web tech) e quello rappresentante i 5 titoli meno scambiati nel corso
del mese di dicembre (Prima industrie, Inferentia, Art'e', EL EN (Milano:
ELN.MI - notizie - bacheca) e Fidia (Milano: FDA.MI - notizie - bacheca) ,
con Cto (Milano: CTO.MI - notizie - bacheca) che avrebbe dovuto essere
incluso nella lista ma a causa della poca significatività dei dati più
recenti è stato escluso). Mentre il paniere dei "big" segue un andamento
sostanzialmente sovrapponibile a quello del Numtel, come era naturale
attendersi, il paniere alternativo, a partire dai minimi di ottobre 2002 (le
due serie storiche hanno origine coincidente ad 1 in corrispondenza con tali
minimi) mostra un andamento grafico simile al benchmark solo nella prima
fase, fino alla fine del 2002, per posizionarsi poi in un trend laterale
fino al settembre 2003, data dopo la quale l'andamento inizia ad essere
nettamente divergente rispetto a quello dell'indice, avviando dai massimi di
settembre una fase ribassista pressochè ininterrotta. La situazione non
cambia sostituendo ad esempio due titoli del quintetto (gli ultimi due,
Fidia ed El En) con altri presi dalla parte centrale della lista, come Mondo
Tv (Milano: MTV.MI - notizie - bacheca) e TXT e-solutions (Milano: TXTS.MI -
notizie - bacheca) . Anche in questo caso il paniere dei titoli che soffrono
di bassi volumi di scambi ha un comportamento divergente rispetto a quello
del Numtel, con una performance decisamente peggiore negli ultimi mesi. Una
ipotesi conclusiva che si può avanzare è che gli investitori, decidendo di
acquistare il Nuovo Mercato sulla scia del buon andamento dell'indice
Nasdaq, lo abbiamo fatto muovendosi sui titoli più visibili e quindi più
liquidi, trascurandone altri magari altrettanto validi da un punto di vista
di fondamentali ma penalizzati dalle dimensioni ridotte. Potrebbero essere
quindi ancora molte le onde da cavalcare al Nuovo Mercato, ed un modo per
scegliere quella giusta potrebbe essere quello di tenere sotto stretto
controllo i volumi, spostando l'interesse e l'operatività su quei titoli che
fanno registrare le maggiori variazioni in positivo rispetto alla propria
media, meglio se avviando un processo di crescita costante. Esempi recenti
in questo senso sono quelli di Cad It (Milano: CAD.MI - notizie - bacheca) ,
Reply, D Mail, BB Biotech (Zurigo: BIO.S - notizie) ed Engineering, titoli
che in questa fase potrebbero costituire una valida alternativa ai "soliti"
grandi nomi.
Per ulteriori informazioni visita il sito di Trend Online


quindi e.biscom continuerà a salire? oggi ha perso parecchio, ma non mi
preoccupa più di tanto!
ciao
m

 ha scritto nel messaggio
news:bv2sei$n234g$1...@ID-220000.news.uni-berlin.de...

queste sono domande che non si fanno.... :-)
arcurelio


 ehhhh hai ragione, ma mi è scappata:P

SECONDO ME SE LA CONSOB DOVESSE VERIFICARE TUTTO IL NUOVO MERCATO 
DUE TERZI DELLE SOCIETA CHIUDONO I BATTENTI E NOI SOLITI PICCOLI
RISPARMIATORI CE LO PRENDIAMO IN QUEL POSTO
COSA NE PENSATE?
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