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Titolo: Aspettando Alan - parte XV - Incrocio pericoloso....

- Solito avviso: il msg è lungo
- Contingente avviso: i supporti del DJ sono in ordine 10471, 10409 e solo la rottura di 10334, se
confermata, comporta l'inversione del trend di breve.
Bene, si parte.
Periodicamente, vado a rileggere le cose che scrivo.
Di seguito riporto un pezzetto di :
A.A. parte XII del 6-8-99
""""Io seguo la strada. Mi preoccupa una sola nube all'orizzonte. I cambi.
Troppi furboni hanno anticipato i tempi, è la regola dello speculatore,
d'accordo. Ma qui si esagera. Se rafforziamo euro e yen prima che si
consolidi la ripresa, metteremo in gioco la ripresa stessa.""""""
Dal 6 agosto, data dello scritto, il cambio Euro/dollaro è rimasto pressoché stabile, mentre il
cambio Dollaro/yen ed Euro/yen ha visto il prepotente apprezzamento della divisa nipponica.
Le tensioni sui cambi sono, in questi giorni, diventate la dominante sui mercati borsistici.  Nikkei
e DJ si muovo a seconda della forza del dollaro oppure inversamente allo yen.
Le cause le conosciamo: uno yen così forte mette in difficoltà le esportazioni giapponesi e quindi
rischia di compromettere la ripresa economica giapponese, ormai ufficialmente avviata, considerati
gli ultimi dati sul PIL.
Ma se i giapponesi vendono, qualcuno compra. Evidentemente comprano soprattutto gli americani,
frenetici consumatori, ed infatti il loro deficit commerciale, con le importazioni sempre sostenute,
è salito a livelli preoccupanti.
Il sig. Rossi non ci capisce.
Se una Honda, per esempio, costa 100 yen, e un dollaro vale 100 yen, si ricava che la Honda costa 1
dollaro. Quindi conviene e la compro.
Se un dollaro valesse 50 yen, la Honda costerebbe 2 dollari. Quindi, non conviene, compro una Ford.
Stando così le cose, si conclude che lo yen forte danneggia i giapponesi ma aiuta gli americani.
E allora perché Wally scende se il dollaro scende? Non dovrebbe essere il contrario? E qui sta il
problema, oserei dire il problema dei problemi.
A) quando il dollaro ------> tende a scendere, è chiaro che investire i propri soldi in dollari non
conviene. Quindi conviene smobilizzare ed investire su una moneta che invece---------> tende a
salire.
Questo comportamento, ovviamente, amplifica la discesa o la salita e spiega anche l'andamento delle
borse.
B) se il dollaro si svaluta, gli acquisti all'estero diventano più costosi e quindi con effetti
negativi sui prezzi (inflazione importata)
C) l'effetto negativo sui prezzi provoca tensioni sui tassi il cui innalzamento è utilizzato per
frenare i consumi e quindi far diminuire le importazioni e per contenere, in ultima analisi,
l'inflazione
D) il calo dei consumi, provoca un calo delle vendite e quindi un  ridimensionamento, per certi
settori industriali, delle ASPETTATIVE future sugli utili societari.
In buona sostanza,  ho descritto un circolo vizioso il cui avveramento, pronosticato anche dal
detenuto 12-26-20 (o qualcosa del genere), sarebbe una catastrofe economica. Infatti, immaginatevi
cosa  succederebbe se, contestualmente, il Nikkei perdesse terreno e le blue chips americane
denunciassero utili calanti, in un contesto di dollaro calante ed inflazione in aumento.
Siamo dunque ad un incrocio pericolo, poiché nei prossimi giorni,  a Wally, saranno annunciati gli
utili trimestrali.
Tra quelli già noti, ce ne sono alcuni pessimi (Apple) altri in netto miglioramento (Morgan Stanley
ecc.).
In realtà la situazione non è poi così grave.
Premesso che le forze economiche hanno sempre la meglio nel lungo termine, le forze politiche, di
governo dell'economia, possono influenzare i fattori economici di breve.
In altri termini, la domanda che mi pongo è questa: se l'economia americana rallenta e quella
europea e giapponese accelerano, è giusto che il dollaro perda terreno. Ma è giusto che ci sia una
rivalutazione del 15-20% in pochi mesi? Quanto di questa rivalutazione dipende da speculazioni
finanziarie globali? E' giusto che l'arricchimento di pochi 'big' possa portare alla crisi
internazionale?
In questo contesto, entrano in gioco i politici. Il summit G7 del prossimo week-end potrebbe molto.
I giapponesi chiederanno agli americani di frenare lo yen sostenendo il dollaro, gli americani
diranno ai giapponesi che invece è affar loro.
In realtà gli americani, con uno yen a questi livelli, possono ridurre sensibilmente il deficit
commerciale nel giro di pochi mesi.
Ritengono, inoltre, gli americani, che, in questa fase, il livello del dollaro non rappresenti
ancora un problema tale da far defluire capitali da investimenti negli Usa.
Ed inoltre, visto che i dati mostrano un aumento dei consumi interni giapponesi, chiederanno ai
nipponici di stimolare la domanda interna, in modo da controbilanciare la flessione delle
esportazioni.
Quindi, come direbbe Bony, non sono proprio dei cazzoni.
Un ciclo economico positivo può durare anche all'infinito, disse Modigliani, a patto che chi governa
l'economia non sia un cazzone.
Speriamo dunque in accordo, anche di compromesso ed anche temporaneo, in modo da stabilizzare per un
breve periodo i cambi e frenare la volatilità dei mercati.
Se accordo ci sarà, visto anche che la Fed difficilmente alzerà i tassi il prossimo 5 ottobre,
resta valida la possibilità di vedere a beve nuovi massimi assoluti (sia in Usa che in Giappone).
Visti quelli, good morning Europe. Le stime parlano di PIL euro-11 quasi prossimo al 3% e i dati
sull'inflazione non sono poi così malvagi.
Penso che il  decoupling sia ormai alle porte.
Zio Peppe

 - Solito avviso: il msg è lungo
per cui rimando gli interessati all'originale...
Da papero ora un po' meno spennacchiato (qualche puttina sul DJ mi ha già
dato buone soddisfazioni) vorrei farti i complimenti per il modo chiaro e
logico con cui ci hai presentato i rapporti tra monete-economie-politiche
economiche.
Ma volevo anche aggiungere che ho grossi bubbi che il "ricatto" di un crollo
possa tenere ancora Wall Street (e a seguire l'universo mondo) nella
situazione che è andata maturando negli anni e che, e lì sta il bello, oggi
tutti conoscono, compresa la massaia della porta accanto.
Avere un insieme di titoli o un intero listino che quota in modo esagerato i
valori fondamentali è, lo si voglia o no, una bolla (speculativa o di sapone
poco importa) che prima o poi presenterà il suo conto. Magari non esplodendo
ma solo sgonfiandosi un po' alla volta.
Dimenticare anche per un istante che la stragrande maggioranza delle azioni
sono in mano non a speculatori del trading quotidiano ma a fondi pensione
che guardano, devono guardare, agli utili attesi in dividendi veri e a
bilanci, può portare a pensare che va bene così, che il DJ è cresciuto molto
ma crescerà ancora, che certi titoli INTERNET che quotano 300 volte utili
inesistenti sono ancora un affare, ecc. ecc.
Il mio modestissimo parere di papero dei listini è che nessuno, nè Alan nè
il NG, farà crollare lo zio Wally così, tutto in un colpo, del 25/35 %. Ma
che sia già in atto un movimento lento ma studiato a tavolino per riportare
i titoli a valori "ragionevoli", uno di quei movimenti che magari durano un
anno e non creano panico ma solo poveracci che restano col classico cerino
in mano, questo lo credo.
I rapporti con lo yen, il milennium bug, l'aumento dei tassi: ottime
occasioni per far scendere la febbre un po' alla volta.
Parere personale poco originale, ma non sono un analista!
Coerentemente un tot. di puttine sul DJ anche se già in guadagno me le
tengo. Anche se i rimbalzi che di tanto in tanto ci saranno mi faranno
drizzare le penne...
Buoni gains a tutti
Paperoga

Perfetto, Peppe(mi rifiuto di chiamare zio un mio nipote).
Hai afferrato il concetto, bravissimo come solitamente sei.
Il deficit può darsi che verrà ridotto di molto, come può darsi
che anche l'Europa debba sacrificarsi un pochettino.
Di fatto Alan non deve fare niente se non starsene impaurito
lasciando che le cose vadano così. Forse c'è stata sotto
sotto la "moral suasion" alle istituzioni economico finanziarie
di fare il "lavoretto" allo yen come il  minor danno
fra Europa e Giappone. Ma di certo alla japamania scattata
anche in Italia non credo centrini i banner di Alan.
Diciamo che il mondo finanziario, i dati un po' rassicuranti
dell'economia  giapponese ed il lavoro sotterraneo di Alan
hanno complottato contro lo yen.
 Bony
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