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Titolo: La forza del dollaro (copia e incolla!)

http://www.amiconet.it/circofin/dollaro.htm
(sito interessante.. non le solite demenze su Greenspan)
La forza del dollaro
di Albertomauro Sarno
 
Sorprende il clamore che la stampa specializzata ed i mercati hanno 
riservato al dato del disavanzo commerciale Usa nel mese di Marzo. Ancorchè 
in aumento, il deficit commerciale statunitense non è certo una novità. Al 
contrario: è un effetto inevitabile ed ampiamente tollerato del modello di 
sviluppo adottato dagli Usa negli ultimi anni. Il motore dell’economia 
statunitense è infatti la forte crescita della domanda interna privata, 
della quale il deficit commerciale, all’approssimarsi di condizioni di 
piena occupazione, è un effetto necessario.
Il disavanzo commerciale viene compensato dall’afflusso di capitali 
dall’estero. La novità dello schema consiste, semmai, nella sua capacità di 
perpetrarsi tanto a lungo, senza che le forze del libero mercato impongano 
un riequilibrio, attraverso il calo del cambio. 
Fino ad oggi, i capitali esteri sono stati attratti dalla crescita dei 
corsi azionari, dal differenziale tra i tassi sul dollaro e quelli su euro 
e yen, dalla fiducia nella leadership americana. La domanda interna 
americana –finanziata in parte crescente dall’indebitamento delle famiglie- 
ha trovato quindi alimento nell’elevata propensione al risparmio di altre 
aree, segnatamente Giappone ed Europa, capaci di generare massicci flussi 
finanziari verso gli Usa. 
Il massiccio spostamento di risorse (30mld. di Usd al mese) verso gli Usa 
dal resto del mondo, andrà avanti finchè gli Usa saranno in grado di 
fornire investimenti finanziari più che allettanti. Lo schema ruota intorno 
alla forza della valuta, necessaria, anche a costo di deficit commerciale 
crescente, per garantire la fiducia degli investitori internazionali. In 
presenza di una domanda interna così sostenuta, inoltre, la forza del 
dollaro garantisce l’afflusso dall’estero di merci a basso costo, in grado 
di limitare le spinte inflazionistiche.
Al contrario di quanto prevalentemente affermato, non ci sembra che 
l’atteggiamento delle autorità Usa rispetto alla propria moneta sia stato 
di benevola indifferenza.   Ci sembra invece che il rafforzamento del 
dollaro rispetto all’Euro sia stato un effetto, di certo non imprevisto o 
secondario, nè indesiderato, di azioni tanto economiche (manovre sui tassi 
della Fed, discorsi di Greenspan) che politiche (intervento nei Balcani). 
Un calo improvviso e consistente del dollaro, con il conseguente deflusso 
di capitali, potrebbe avere un impatto devastante a causa degli squilibri 
finanziari in atto. E’ compito del resto del mondo, segnatamente 
dell’Europa, proporre un modello alternativo, sostituirsi agli Usa come 
traino all’economia mondiale. Se non costretti da fattori esterni, infatti, 
gli Usa difficilmente attueranno modifiche sostanziali della propria 
politica del cambio. Al di là delle dichiarazioni ufficiali, non ci sembra 
che gli Usa siano disposti a rinunciare all’attuale, schiacciante 
supremazia politica e finanziaria. Nè l’Europa, socialmente e politicamente 
regredita, ci sembra in grado di intraprendere l’unica strada in grado di 
determinare una svolta: una seria, coraggiosa politica di sviluppo della 
domanda interna.

O sono io che non capisco questi meccanismi economici adottati in Usa, che a
detta di molti sono mine vaganti che possono esplodere da un momento
all'altro, o dobbiamo aspettare che la bomba dollaro esploda e poi
rimpiangere di non essere usciti dai mercati prima.
Ciao