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Titolo: Fondi contro fusione

Hermes, Bp e M&G scrivono ai consiglieri per contestare le condizioni della
fusione
Anche i grandi fondi pensione contro le nozze Olivetti-Telecom
Deminor invita Olivetti ad astenersi dal voto all´assemblea della società
telefonica
WALTER GALBIATI  (Repubblica)
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MILANO - Giorni serrati per i postini di casa Telecom. I grandi fondi
inglesi hanno deciso di mettere nero su bianco il proprio malcontento per
l´operazione Olivetti-Telecom. E sono iniziate a fioccare le lettere. Non da
parte di due o tre speculatori di breve periodo, ma da parte di gestori che
scelgono come investire le pensioni dei cittadini di Sua maestà. Hermes, il
fondo pensioni di British Telecom, ha mandato una missiva al cda di Telecom
Italia per far valere le proprie ragioni, mentre quello di British Petroleum
si è rivolto direttamente a Marco Tronchetti Provera con parole di fuoco.
Gli inglesi di M&G, invece, hanno preferito sollecitare l´intervento dei
consiglieri indipendenti, che evidentemente, prima di esprimere il loro
giudizio, hanno preferito studiare con attenzione le carte. Insomma, nel
giorno in cui i consigli di amministrazione di Olivetti e di Telecom Italia
sono chiamati ad approvare il progetto di fusione, si alzano le voci di chi
chiede di rivedere il concambio.
Nei prossimi giorni potrebbe ribadire la sua posizione anche Deminor, la
società belga di consulenza sulla corporate governance che ha già raccolto
intorno a sé fondi dissenzienti con in mano il 10% circa del capitale
complessivo di Telecom Italia. Anche investitori del calibro di Fidelity,
Schroder, Harvard e TiCref stanno valutando se esporsi in prima di persona.
Il comune denominatore della protesta sono i metodi di valutazione
utilizzati per calcolare il rapporto di fusione, che è di sette Olivetti per
ogni Telecom. Deminor invita Olivetti ad astenersi dalle votazioni durante
l´assemblea dei soci e sostiene che l´operazione viene fatta esclusivamente
per risolvere i problemi finanziari di Olivetti, oberata da 16,2 miliardi di
debiti. «Non c´è alcun piano industriale o razionale per adottare questa
manovra. L´operazione non è altro che un riacquisto di azioni proprie,
finanziandosi a debito», dice Deminor.
L´unico motivo per cui un azionista di minoranza Telecom può decidere di
votare a favore della fusione - spiega la società di consulenza - è quello
di avere un concambio favorevole. Ma non c´è nemmeno questo. Nell´operazione
proposta, Olivetti viene valutata partendo dal valore intrinseco di Telecom
Italia e non dai prezzi di mercato. Per Deminor è un metodo sbagliato perché
le azioni di una holding possono essere considerate solo come opzioni sulle
azioni quotate e non come opzioni sugli asset della società quotata. Un
concambio corretto dovrebbe essere trovato in un range tra 6,83 e 17,43
Olivetti per ogni Telecom a seconda dell´esercizio del recesso e dei
benefici fiscali.
Quanto alla valutazione di Telecom, invece, da oggi potrebbe essere già
disponibile il prospetto della fusione in cui vengono esposti i metodi con i
quali gli advisor hanno stabilito il valore della società operativa. In
settimana, invece, è atteso il parere dell´advisor indipendente, la Deloitte
& Touche, incaricato di redigere una perizia dal Tribunale di Ivrea. Lo
scontro finale tra i due fronti, poi, è fissato per il 23 maggio, data in
cui dovrebbe tenersi l´assemblea di Telecom Italia. Tre giorni dopo sarà la
volta dei soci di Olivetti.

 Anche i grandi fondi pensione contro le nozze Olivetti-Telecom
Due categorie di persone che si stanno rendendo conto che e' cambiata
l'aria:
1)Maranghi e amici (a dir la verita' questi se ne sono gia' accorti)
2)I fondi esteri (questi non ancora e per adesso ululano alla luna)
Ciao DMaster
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Inviato via 
http://usenet.libero.it


 Io preferivo la vecchia Mediobanca.. insomma amo i poteri occulti ed il
sottobosco , non dire che tutto questo non esiste e non esisterà più forse
si chiamerà con un altro nome...
Per quanto riguarda i fondi esteri,  forse non riusciranno a fare quello che
vogliono,  ma la fusione è davvero una "SOLA " come si dice dalle mie parti.
Ti premetto che non ho mai avuto un titolo del Colatruffa  e del Trombetto .
Ciao
 Ps mi piace un casino Bulgari sono dentro da 4,03 che dalle tue parti si
vociferà qualcosa?

 vociferà qualcosa?
Se non ci fosse stata la sars sarebbe salita di piu'... pero' sicuramente
per loro l'area orientale e' molto importante e quindi li hanno qualche
problema.



--->da quel che sento io pare che sia gia' da parecchio che l'italia sia
underweight nei portafogli esteri...se ora mettiamo che le aziende
(oli-telecom ad esempio) italiane tendono ad assumere gli stessi multipli
settoriali con cui operano le altre aziende europee aumentando il proprio
indebitamento, allora si potrebbe concludere che il peggio deve ancora
arrivare.