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Titolo: Seat e i debiti della Cola's Band

SEAT E I DEBITI DELLA COLA'S BAND - 28 settembre 2000 -
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La Cola's Band è parecchio indebitata ( urca..che notizia segreta!!) e se le
voci di mercato odierne si riveleranno vere ( sono comunque credibili)
significa che il management sta cercando alternative al semplice credito
bancario ( che sarebbe oggi a tassi un po' più salati, a causa dei recenti
aumenti) attraverso l'emissione di prestiti obbligazionari su azioni Telecom
( ma potrebbe farlo anche sulle altre società di cui ha più del 50%).
Io non condivido pienamente la tesi, oggi sposata dal mercato - con relativa
penalizzazione dei titoli dl gruppo - che ciò significhi avere meno fiducia
nei proprio titoli da parte del gruppo stesso.
Dipende infatti dal prezzo di conversione delle obbligazioni: a mio avviso
se venisse stabilito un prezzo intorno ai 14 euro (con scadenza  1 anno)
l'operazione  avrebbe successo, e sarebbe doppiamente proficua, sia perché
permetterebbe di rastrellare credito a tassi più vantaggiosi sia per
l'eventuale plusvalenza in caso di conversione delle obbligazioni.
Passiamo ad un altro argomento, sempre inerente i debiti del gruppo Cola.
La Telecom ha onorato l'OPA su Seat al prezzo di 4,2 euro che ha avuto una
adesione ( se non ricordo male) di circa l'otto percento del capitale.
Queste azioni sono ora date in garanzia ( con relativo prestito) ad una
banca ( Akros?).
Cosa succederà se le azioni Seat a fine anno quoteranno un prezzo largamente
inferiore a 4,2 euro? Una delle conseguenze sarebbe che la Telecom dovrebbe
registrare in bilancio un una grossa minus-valenza con conseguente sensibile
calo degli utili.
Ciò per la Telecom non sarebbe un grosso problema ( grazie al cash-flow) ma
il conseguente calo dei dividendi sarebbe disastroso per Tecnost ( e di
conseguenza per Olivetti), poiché essendo queste finanziarie pure (ormai)
possono pagare i loro ingenti debiti ( o almeno gli interessi) solo se
ricevono buoni dividendi dalle controllate.
Penso perciò che il gruppo Cola farà di tutto per impedire che le Seat non
stiano molto sotto i 4,2 euro a fine anno; e sicuramente non gli mancano gli
i mezzi.
Questa, insieme al fatto che appena sarà varata Seat-Tin.It i fondi dovranno
incrementare notevolmente la loro esposizione su tale titolo, e ad altri
motivi minori, è la ragione per la quale credo in una buona rivalutazione
delle Seat a medio termine.
Saluti
Erny
(Ernesto Porru)
N.B.:
Questo articolo verrà inviato sia che a IEB-Mod  che a IEB .
Per motivi di *risparmio d'inchiostro*, le mie eventuali repliche o
integrazioni verranno date solo su IEB-Mod.

 wrote in message
EUGA5.30459$3R6.6...@news.infostrada.it...


Caro Erny, concordo, aggiungerei due particolari:
gli azionisti Seat sono stati poco rispettati durante l'operazione,
e solo a fusione avvenuta potranno essere salvaguardati.
La seconda e' che aver garantito al Pellicioli che le azioni
in "eccedenza" non saranno messe sul mercato ma potranno
essere utilizzate dal sovracitato per eventuali acqiusizioni,
conferma che la fase di sviluppo e' solo agli inizi.
Ciao.