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Titolo: Fastweb, rose e spine

      Fastweb in cerca di identità
      (03/10/2005)
            C'è un certo fermento attorno all'azione da quando sono usciti i 
dati che riassumono l'andamento del primo semestre dell'anno, anche se gli 
analisti non sono concordi nell'assegnare un valore corretto al titolo. Si 
va dai 62 euro di Deutsche Bank, ai 48,5 euro di Ras Bank e i 42,5 di 
Merrill Lynch. Non è difficile capire il perché di posizioni tanto distanti.
            Nonostante Fastweb sia diventata il secondo operatore di 
telefonia fissa in Italia con la copertura del territorio nazionale, 
tuttavia l'azienda è ancora in fase di consolidamento. Se da una parte lotta 
per rubare clienti a Telecom, che ha quasi un monopolio nel paese, dalla 
parte dell'offerta dei servizi per Internet deve subire la concorrenza non 
solo di Alice, ma anche di tutti gli operatori che non offrono il servizio 
tramite Telecom (Tiscali, Wind-Libero, Tele2 solo per citare i più 
agguerriti a livello nazionale).
            E il primo problema di acquisizione di clienti nasce qui. 
Infatti con Telecom è possibile usufruire dell'offerta Adsl, oramai la più 
richiesta, anche di altri operatori, semplicemente richiedendo il servizio. 
Fastweb invece non solo non dà la possibilità di scelta, ma per usufruire 
dei suoi servizi occorre cessare il contratto con Telecom, operazione non 
agevole che scoraggia l'utente, anche perché l'offerta non è poi così 
concorrenziale rispetto ai concorrenti.
            Il perché è presto detto: chi vende i servizi di Adsl utilizza 
la rete Telecom, il cui affitto è la spesa più rilevante. Fastweb i cavi 
nelle case invece ce li deve portare, è ciò comporta spese e investimenti. 
Non a caso è stato di recente varato un aumento di capitale da 800 milioni 
di euro, soldi che serviranno per nuovi investimenti.
            Ecco spiegati i risultati in bianco e nero del primo semestre 
2005, con ricavi consolidati in rialzo del 25% a 421,9 milioni di euro e un 
margine operativo lordo (ebitda, ricavi meno costi) in progresso del 29% a 
128 milioni di euro; con clienti passati a 598.200 al 30 giugno 2005, in 
crescita di 180.700 unità rispetto allo stesso periodo dello scorso anno.
            Ma sono anche aumentate le perdite nette, in crescita a 127,7 
milioni, anche se pesano i 36,6 milioni di euro di commissioni bancarie 
relative all'aumento di capitale. Tuttavia senza tale spesa la perdita 
sarebbe stata pari a 91,1 milioni di euro, superiore al rosso di 83,1 
milioni del primo semestre 2004.
            Insomma aumentano i clienti ma salgono anche le perdite, sia per 
un aumento dei costi  e degli investimenti, ma anche per un calo della 
redditività per ciascun cliente. L'arpu (ricavo medio per cliente) 
residenziale di Fastweb a giugno risulta pari a 900 euro annui, quello 
generato dai servizi di telecomunicazione cresce leggermente (da 828 euro di 
marzo a 831 euro di giugno 2005), mentre scende a 69 euro da 82 di marzo 
2005 quello dei servizi video (altro settore ad alto livello concorrenziale 
dopo il boom del digitale terrestre).
            Analisi operativa
            Per ora il mercato è prudente. A distanza di quasi un mese 
dall'uscita dei dati semestrali i prezzi viaggiano ancora a ridosso 37,5 
euro, lontano dai 42,5 auspicati di Merril Lynch e un po' meno delle metà 
del valore di 62 euro espresso da Deutsche Bank. Il titolo si sta muovendo 
all'interno di un triangolo rettangolo, figura tecnica al cui completamento 
i prezzi vi usciranno con forza. Se al rialzo o al ribasso ancora non è dato 
sapere. Un movimento rialzista si potrà avere al superamento dei 40 euro, 
con primo target a 50, mentre sotto i 32,5 euro il titolo precipita.

       Fastweb in cerca di identità
(cut)
IMHO perfetta analisi. Aggiungo, da non dimenticare:
- in questi anni hanno bruciato l'utile di un collocamento a livelli
  stellari
- i fondatori non hanno mai perso occasione per alleggerirsi del
  titolo

 ha scritto nel messaggio 
news:43481227$0$13346$4faf...@reader2.news.tin.it...


  titolo
...infatti hanno sottoscritto quasi tutto l'aumento di capitale della 
primavera scorsa...

 ha scritto nel messaggio 
news:43483c53$0$13347$4faf...@reader2.news.tin.it...

no questo non è assolutamente vero; silvio scaglia ha venduto buona
parte dei diritti relativi all'aumento di capitale.
ciao
                 bigmeme
p.s: non ho in portafoglio Fastweb! 

 ....l'analisi sarà ottima ma guardando il bicchiere mezzo vuoto....
Bisogna innanzitutto considerare che Bigmene è uno dei riferimenti più
affidabili del ng.
Lui ora ha dato un contributo che tu hai giustamente completato.
IL tuo intervento sarebbe stato ottimo se non avessi accennato
polemicamente al carenza dell'intervento di Bigmene. Il ng dovrebbe
servire a vivisezionare una notizia con pacati ed equilibrati commenti ed,
eventualmtne, a qualvche aggiunta come nel tuo caso. 
In altro post ho ricordato a Bigmene di mettere sempre la fonte della news
e spero sia apparso chiaro che gradivo comunque il suo intervento.
NB
a) Non mi propongo come esempio perchè spesso mi lascio andare contro i
rompicoglioni che si sa chi sono.
b) Cerco di rifarmi incitando però coloro che hanno le possibilità di
essere creativi, di usare uno spirito collaborativo e non di
contrapposizione o di denigrazione o di stupida goliardia.
b)Nel tuo post hai lasciato per intero il messaggio di Bigmene che invece
andava quotato. La tecnica usata comunemente prevede di lasciare una
piccola parte significativa del post a cui si fa riferimento( quotazione )
e poi si aggiunge la propria risposta.
Ciao
-- 
L'equilibrio psichico è raggiunto quando nell'individuo non prevalgono
atteggiamenti estremi(goliardismo, catastrofismo, infantilismo, pessimismo
eccetera) 
questo articolo e` stato inviato via web dal servizio gratuito 
http://www.newsland.it/news
 segnala gli abusi ad 
ab...@newsland.it

 primavera scorsa...
prima di scrivere si verifica. Vatti a vedere negli anni come sono cambiate
le % di Scaglia e Micheli...

la mia personalissima opinione č che nelle medie vanno tolti i picchi, per
cui non considerando i 62 di target di deutsche bank, troppo esposta verso
FW per essere neutrale, e non considerando i catastrofisti, siamo in un
lunghissimo movimento laterale che varia tra i 34 ed i 42 .
I buoni risultati di acquisizione clienti non bastano a sgombrare i dubbi
sul mantenimento dell'ARPU, in un settore in cui l'acquisizione di un
Cliente costa 1000 ? di investimenti di rete medi ... .
Fino a che non ci saranno cose stratosferiche il titolo dovrebbe continuare
in questa forbice.
Sui discorsi relativi ai principali azionisti mi pare abbiate trascurato il
comportamento di AEM che era + grosso di tutti.
Ciao e Buon Trading a tutti

 Sui discorsi relativi ai principali azionisti mi pare abbiate >trascurato
il  comportamento di AEM che era + grosso di tutti.
Infatti. Anche se AEM ha altri targets (integrazione con realtà simili tipo
la svizzera ATEL) che richiedono disponibilità di liquidità.

 
Vado a memoria, Silvio Scaglia vendette parte dei diritti in suo 
possesso perchè erano troppi e sottoscrivere in toto l'aumento da parte 
sua, visto il possesso di una cospicua fetta, avrebbe comportato un 
esborso eccessivo di finanze da parte dello stesso.
Non mi sembra proprio che Scaglia si sia disimpegnato dalla società, 
anzi ...