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Titolo: telecom: tanto rumore per nulla

taglio e cucio:
Mercoledì 9 Novembre 2005, 12:20
Telecom Italia in calo, tanto rumore per nulla
Tanto rumore per nulla. La trimestrale di Telecom Italia (Milano: TIT.MI -
notizie) non ha deluso le aspettative degli analisti, dopo che più volte nel
corso delle ultime settimane sono suonati in Borsa alcuni campanelli
d'allarme sulla capacità del gruppo tlc di rispettare gli obiettivi 2005.
Invece, TI non si è smentita, anche se nel terzo trimestre 2005 sono mancate
le sorprese positive, così oggi l'azione registra un ribasso dell'1,55% a
2,3675 euro.
Nel dettaglio, la società ha registrato nel periodo in oggetto ricavi per
7,43 miliardi, un margine lordo Ebitda di 3,228 miliardi, con un'incidenza
del 43,4% sul fatturato, un margine netto Ebit di 1,909 miliardi (25,6%) e
un utile netto pari a 850 milioni, un dato quest'ultimo più basso delle
attese degli analisti ma a causa di maggiori oneri fiscali.
"I risultati nel complesso non hanno deluso le attese anche se sono mancate
le sorprese positive", osserva l'analista di una sim milanese. "Molto buono
il dato di crescita delle nuove linee di Tim (Milano: TIM.MI - notizie) :
1,1 milioni nel trimestre contro i 300 mila attesi. Sopra le attese anche il
dato del debito netto sceso al 30 settembre a -42 miliardi contro i 42,8
miliardi attesi".
Erano 44,2 miliardi a fine giugno. "Ciò significa che non solo non sembra
assolutamente a rischio il dividendo, ma che potrebbe addirittura essere
superiore alle attese", continua l'esperto, confermando il giudizio positivo
sul titolo Telecom Italia con un target price a 3,4 euro. Ancor più positivo
il giudizio sull'azione di risparmio Telecom il cui rendimento, ai prezzi
attuali, potrebbe superare il 6%.
In effetti la liquidità netta del colosso telefonico è risultata pari a 10
miliardi di euro che garantisce di coprire i debiti in scadenza fino
all'inizio del 2007. La struttura del debito (70% a tasso fisso) fa sì poi
che l'impatto di un eventuale rialzo dei tassi non sia particolarmente
significativo.
A questo bisogna aggiungere, elenca Banca Akros tra gli elementi positivi
emersi, che la quota di mercato è rimasta stabile e forte; che il controllo
del working capital ha permesso una riduzione del debito più marcata di
quella attesa: 42 miliardi contro i 43 miliardi stimati; che il numero uno
di TI, Marco Tronchetti Provera, ha parlato della possibilità concreta di un
aumento del dividendo.
Inoltre è stato quantificato un programma aggiuntivo di riduzione costi
corporate pari a 200 milioni di euro nel 2006 ed è stato detto che l'effetto
positivo delle azioni di marketing potrebbe influenzare positivamente già il
quarto trimestre, controbilanciando l'impatto pieno dei tagli fisso/mobile.
Tuttavia non manca chi è rimasto deluso dai conti e mette ancora in dubbio
le stime di fine anno della società.
Lehman Brothers (NYSE: LEH - notizie) , che questa mattina ha tagliato il
target price di Telecom Italia a 2,6 da 2,9 euro, confermando il rating di
underweight (sottopesare), ritiene infatti dubbie le previsioni triennali di
Telecom con una crescita dell'Ebitda del 6-8%, nonostante la conferma dei
target da parte del gruppo. Senza contare che una più aggressiva strategia
per il mobile focalizzata sui volumi lascia molta incertezza sull'outlook
relativo ai margini.
Francesca Gerosa

"francesca" !!!!!!!!! 

che stiano progettando di convertire le risparmio?