Newsgroup: it.economia.borsa
Titolo: Tiscali e quelle strane analogie con l'aumento di Seat Pagine Gialle

Tiscali e quelle strane analogie con l'aumento di Seat Pagine Gialle
Chi sottoscriver� le azioni di nuova emissione le potr� ricevere 
materialmente solo il 2 novembre
L'aumento di capitale di Tiscali ha catalizzato l'attenzione degli addetti 
ai lavori a Piazza Affari, come dimostrano i forti volumi sul titolo di ieri 
(quasi 50 milioni di azioni passate di mano), nonostante le numerose 
sospensioni per eccesso di rialzo.
Anche la Consob non sembra stare a guardare. Secondo quanto scritto su il 
Sole 24 Ore, l'organo di vigilanza del mercato azionario italiano starebbe 
monitorando con attenzione l'andamento di Tiscali, proprio in seguito alla 
performance messa segno ieri e al boom di scambi sul titolo. Il quotidiano 
ritiene che la Consob voglia evitare il ripetersi di una situazione analoga 
a quella dell'aumento di capitale di Seat la scorsa primavera.
In effetti, le analogie tra le due operazioni sono numerose.
In primo luogo, prima dell'avvio dell'aumento di capitale, le due societ� 
avevano proceduto con un raggruppamento azionario, per poi offrire le azioni 
di nuova emissione a un prezzo decisamente inferiore a quello di mercato.
Nel dettaglio, le 616.545.485 azioni ordinarie di Tiscali erano diventate 
61.654.548 nuove azioni. Di conseguenza, il valore delle azioni nel giorno 
del raggruppamento era stato rettificato da 0,327 euro a 3,27 euro. Il 
valore dei titoli offerti nell'aumento di capitale � stato fissato in 
seguito a 0,1 euro.
L'accorpamento di Seat, invece, era avvenuto in rapporto di una nuova azione 
ogni 200 vecchie in circolazione. Il prezzo di chiusura del giorno 
precedente al raggruppamento era di 0,049 euro, rettificato in 9,8 euro. In 
occasione dell'aumento di capitale Seat decise di offrire le nuove azioni a 
un prezzo unitario di 0,106 euro.
Inoltre, le caratteristiche di entrambi gli aumenti di capitale evidenziano 
un rapporto elevato tra nuovi titoli offerti e titoli in circolazione.
L'operazione di Tiscali prevede un rapporto di 643 nuove azioni ogni 22 
vecchi titoli posseduti prima della data dell'avvio dell'operazione. L'aumento 
di capitale di Seat, invece, prevedeva un rapporto di 226 nuove azioni ogni 
5 vecchi titoli posseduti prima della data dell'avvio dell'operazione.
Queste caratteristiche hanno determinato un fattore di rettifica dei titoli 
quotati all'avvio dell'aumento di capitale, che ha portato il prezzo delle 
azioni in circolazione ai valori precedenti al raggruppamento azionario, 
mentre il grosso del valore � stato trasferito sui diritti, che, secondo gli 
operatori, rappresentano il valore di riferimento delle due societ�.
Le caratteristiche dei due aumenti di capitale hanno portato a un andamento 
discrepante tra azioni e diritti nei primi giorni dell'operazione. I titoli 
di Tiscali (almeno nel primo giorno di quotazione dopo l'avvio dell'aumento 
di capitale) e di Seat hanno registrato rialzi impressionanti, mentre i 
diritti sono stati bersagliati dalle vendite, quasi a compensare il rally 
delle azioni. Senza dimenticare in entrambe le operazioni vige e vigeva il 
divieto di vendere allo scoperto le azioni.
A questo punto cosa potrebbe succedere?
Prendiamo il caso di Seat. Il valore delle azioni della societ� editoriale 
era passato in pochi giorni dagli 0,2426 euro del giorno precedente all'avvio 
dell'aumento di capitale (25 marzo 2009) a un massimo di 1,1 euro (prezzo di 
chiusura il 1� aprile). Tuttavia, il giorno in cui era terminata la 
ricapitalizzazione (17 aprile) il prezzo delle azioni di Seat era tornato a 
0,205 euro.
In attesa di vedere se l'andamento del prezzo delle azioni di Tiscali 
seguir� lo stesso andamento di Seat, vale la pena ricordare che chi 
sottoscriver� le azioni di nuova emissione, le potr� ricevere materialmente 
solo il 2 novembre. Quindi, l'attuale quotazione dei titoli Tiscali non pu� 
essere applicata pedissequamente alle azioni di nuova emissione. Solo nelle 
vicinanze della data di assegnazione dei titoli si potr� ragionare sulla 
valutazione delle nuove azioni.
-- 
_______________________________________________
"Abbi il coraggio di servirti della tua propria ragione" (I. Kant) 

"LoZioPuparo�" <ZioS...@Tornato.it> ha scritto nel messaggio 
news:WUrBm.79614$1s6....@twister2.libero.it...

a me sembra OVVIO che adc con simili caratteristiche dovrebbero essere
rifiutate dalla CONSOB. Invece....
E se mancano le regole.....FATELE!

 ha scritto nel messaggio 
news:hb6bd3$rkv$1...@nnrp-beta.newsland.it...


� chiaro che il titolo tiscali � stato manovrato a queste quotazioni,
del resto 1 euro per 60 milioni di azioni sono 60 milioni di valore, quindi 
facilmente "gestibile"
io la vedrei come un'opportunit� per chi ha tenuto le azioni di svuicciare 
sui diritti, anche se conviene a chi aveva molte azioni