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Titolo: C'è chi scommette sull'insolvenza di un paese dell'Euro!

C'è chi scommette sull'insolvenza di un paese dell'Euro!
Non si ferma l'aumento del rischio paese nella Zona Euro (lo spread BTP/Bund 
è sui massimi dal 1997, cioè da prima dell'Euro) e ormai sono in molti che 
temono eventi estremi, come l'insolvenza di un paese o la rinuncia all'Euro 
da parte di alcuni membri.
Redazione Soldionline
venerdì, 27 febbraio 2009 - 15:03
Titoli di stato
Non si ferma l'aumento del rischio paese nella Zona Euro (lo spread BTP/Bund 
è sui massimi dal 1997, cioè da prima dell'Euro) e ormai sono in molti che 
temono eventi estremi, come l'insolvenza di un paese o la rinuncia all'Euro 
da parte di alcuni membri. Secondo George Soros, il noto gestore di fondi 
hedge, ma anche altri economisti, questo momento di estrema difficoltà 
dovrebbe essere l'occasione per un ulteriore passo avanti nel processo di 
unificazione europea, almeno sul piano monetario e finanziario. La proposta 
sarebbe quella di creare un "Ministero del Tesoro" Europeo che centralizzi 
le emissioni di bond e presti il ricavato ai singoli paesi a condizioni 
variabili sulla base della loro salute finanziaria e del raggiungimento di 
specifici obiettivi patrimoniali. A questo "emittente unico", andrebbe anche 
affiancato un ente di sorveglianza dei mercati finanziari e delle 
istituzioni che ci operano.
La proposta è, a mio parere, molto interessante, ma estremamente ambiziosa 
(forse in questi tempi terribili servono proprio proposte ambiziose).
Su un piano di maggior attualità, invece, si moltiplicano le voci a favore 
(ma anche contro) possibili interventi della Germania in favore di paesi in 
difficoltà. Tra i sostenitori di un ruolo attivo della Germania, da vera 
guida dell'Unione, troviamo Karl Otto Poehl, ex presidente della Bundesbank 
ed il Ministro delle Finanze, Steinbrueck, di cui abbiamo già detto in una 
precedente newsletter. Poehl ritiene che i paesi più a rischio siano quelli 
di minori dimensioni e che qualcuno di loro stia valutando ipotesi 
drastiche, come l'uscita dall'Euro. Tuttavia, i rischi in questo caso 
sarebbero ancora maggiori dei benefici. Poehl pronostica, in un'eventualità 
del genere, una pesante svalutazione della divisa nazionale (dell'ordine del 
50%), tassi di interesse al 10% o superiori ed una situazione insostenibile 
visto che l'Euro ormai ha pervaso l'economia di tutti i paesi. Altri 
economisti, come Otmar Issing, anche lui un ex-Bundesbank o esponenti della 
BCE, come Stark, pensano che un "bail-out" sarebe negativo e minerebbe il 
principio di responsabilità economica dei singoli paesi, incentivando 
comportamenti rischiosi, nella certezza di un salvataggio in caso di 
problemi. Due obiezioni a questo discorso da parte mia:
1-    di certezza del salvataggio non si può parlare, visto che nessuno si 
può sentire veramente al riparo ed in grado di salvare indefinitamente le 
proprie banche (vedere ai capitoli Islanda e Irlanda, tanto per 
incominciare);
2-    sul principio di responsabilità e sugli incentivi al rischio, avrei in 
mente dei soggetti diversi su cui testare il discorso.
Intanto, ho perfezionato il grafico già introdotto la scorsa settimana, 
incorporando il rischio percepito di 15 dei 16 membri della Zona Euro. Manca 
solo il Lussemburgo, che è veramente impossibile da prezzare o valutare, 
visto che non esiste un vero e proprio mercato su quel emittente.
http://www.soldionline.it/pictures/20090227/23_20.gif
Irlanda e Grecia si confermano in cima alla classifica, anche se l'Italia 
resta il peggiore dei "grandi" paesi. Non scherzano, comunque, Austria, 
Slovenia, Malta, Cipro e Slovacchia. Appena meglio dell'Italia, sono Spagna, 
Portogallo e Belgio.
Corporate
L'emissione della settimana è anche l'emissione del secolo, almeno per la 
Zona Euro. Sfidando i timori e le ansie degli investitori, la multinazionale 
farmaceutica svizzera Roche ha lanciato la maggiore emissione in Euro da 
parte di un'azienda industriale che si ricordi. Le tre emissioni in Euro (a 
cui si aggiunge una tranche in sterline da 1,25 mld) hanno totalizzato 9,75 
mld, suddivisi in tre scadenze: 4, 7 e 12 anni.
http://www.soldionline.it/obbligazioni/settimana-del-bond/c-e-chi-scommette-sull-insolvenza-di-un-paese-dell-euro
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 C'č chi scommette sull'insolvenza di un paese dell'Euro!
Le Lettonia  e`  il  candidato  ,
e`  gia stato  degradato da  Moody s .
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questo articolo e` stato inviato via web dal servizio gratuito 
http://www.newsland.it/news
 segnala gli abusi ad 
ab...@newsland.it

 e`  gia stato  degradato da  Moody s .
Le Lettonia avrà l'€ nel 2012, a memoria.

 e`  gia stato  degradato da  Moody s .
parlano di un piccoletto. Malta ?

 parlano di un piccoletto. Malta ?
No  , Lettonia  , piccola anche quella.
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