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Titolo: Telecom Italia x Montanaro e x tutti

Cerco di spiegarti: attualmente in telecom italia vi č un
socio forte, Olimpia che con il suo 18% controlla e
quindi elegge la maggioranza dei consiglieri in consiglio
telecom italia; quella quota in olimpia č in carico a 3 euro
circa. Tale quota č partecipata per l'80% da Pirelli, e per
il 20% dai benetton con una delle loro tante holding.
Pirelli ha messo in vendita il suo 80% di Olimpia, e dopo
tanti tentennamenti ha trovato un compratore disposto
a pagare quella quota in Olimpia detenuta da pirelli euro
2,82 post dividendo.. e quindi circa 2,94 euro.
Per il 20% detenuto dai Benetton non si są bene cosa
vogliano fare, visto che i benetton a differenza di pirelli
sono "ricattabili" dalle istituzioni italiane, governo in testa,
visto che gli stessi hanno aperta ancora la partita Autostrade.
Qui č scoppiato il caso, visto che Pirelli tratta con At&t,
ed i messicani.
Quale alternative hanno gli istituti bancari per opporsi a
tale vendita?
1) potrebbero andare ad esercitare il diritto di prelazione
(generali e mediobanca) su quell'80% di Pirelli in Olimpia,
prelazione esercitabile solamente una volta formalizzata
l'offerta da parte degli acquirenti visto che che per un mese
č solamente trattavia in esclusiva; allo scadere vi sarą l'offerta
ufficiale.
Ovvio che il diritto di prelazione puņ essere esercitabile
solamente ad un prezzo superiore di quello che sarą offerto
da At&t e Co. Inutile dire che Generali e Mediobanca
dovrebbe offrire pił di 2,82 euro post dividendo che
certamente non č poco ai prezzi correnti, anche se poi
potrebbero diluire tra pił istituti bancari e non.
2) Generali e Mediobanca che di per se hanno gią in portafoglio
circa il 9% di titoli telecom italia a prezzi comunque inferiori che
quelli correnti, potrebbe anche coagulare attorno a se altre
istituzioni italiane portatori di titoli telecom italia, superare il 18%
aggregato e quindi presentarsi in assemblea in maggioranza
senza passare per quel 18% di Olimpia. Questo modo di procedere
sarebbe certamente di molto meno costoso, visto che ad oggi
la quota aggregata che si dice in possesso di Mediobanca, generali
e compagnia č gią al 16% a dei prezzi assolutamente pił bassi, e
quindi con un altro "piccolo" rastrellamento potrebbero porsi come
patto di sindacato e presentarsi in maggioranza in assemblea.
Ma questa seconda ipotesi č molto pił rischiosa perchč i tempi
sono strettissimi, ed ormai č un ipotesi quasi abbandonata.
Infatti se Generali e Mediobanca possono rastrellare titoli telecom
non č detto che non possa At&t, i messicani, ed individui amici
del tronchetti; la sola pirelli detiene direttamente titoli telecom con
una partecipazione che dovrebbe essere inferiore al 2% ma sempre
consistente. Poi vi č una quota del 4% circa in capo ad Holinvest.
Insomma anche se Generali e Mediobanca si mettessero a rastrellare
il residuo fino al 18% ci sarebbe in rischio che "gli altri" abbiano
sempre e comunque un peso maggiore, perchč ovviamente partono
da una posizione pił alta.
Tronchetti ha giocato perfettamente le sue carte: si č fatto rilasciare
dal consiglio di pirelli (retta da un patto di sindacato con la canfim
al 20% e molti istituti bancari tra cui mediobanca e generali) una
delega in bianco per procedere alla vendita della quota pirelli in
olimpia, ha atteso la scadenza per la presentazione delle liste di
consiglieri (termine scaduto il 4 aprile) ha presentato una sua
lista autonoma che gli consentirą di governare l'azienda telecom
italia senza nessun intralcio; a quel punto il quadro č perfetto,
potrebbe vendere il suo 80% di olimpia a chiunque senza che nessuno
gli rompa le scatole.
Le banche hanno cercato goffamente di correre ai ripari chiedendo
la convocazione del patto di sindacato di pirelli, e bloccare il tronchetti,
ma legalmente non hanno assolutamente alcun appiglio, ed infatti
proprio ieri pirelli ha rilasciato tale informativa ufficiale che io ho
riportato sul gruppo, ma pare che molti l'abbiano snobbata:
05/04/2007 09:15 - Pirelli: patto su Telecom non prevede consultazione
su lista cda
Con riferimento al comunicato diffuso da Generali e Mediobanca,
Pirelli e Sintonia SpA/Sintonia SA hanno precisato che il patto
parasociale relativo a Telecom Italia non prevede alcun obbligo per
 i partecipanti di consultarsi in merito alla indicazione di candidati al
cda della stessa Telecom Italia. Le parti hanno sottolineato che il patto
 prevede esclusivamente la consultazione prima di ciascuna assemblea
di Telecom Italia sulle modalitą di esercizio dei diritti di voto spettanti
ai partecipanti al patto. "Per completezza, si ricorda che della lista
presentata da Olimpia per l'elezione del cda di Telecom Italia in occasione
dell'assemblea convocata per i giorni 15 e 16 aprile p.v, fanno parte
Renato Pagliaro e Aldo Minucci, rispettivamente condirettore generale
di Mediobanca e vicedirettore generale di Assicurazioni Generali, che,
 come prescritto dallo statuto di Telecom Italia, hanno espressamente
accettato, con apposita dichiarazione, la relativa candidatura" hanno
aggiunto Pirelli e Sintonia.
Messe cosi le cose, la seconda ipotesi č praticamente tramontata.
La prevalenza della prima sulla seconda, o vicersa č datata dai corsi
azionari dei tuoi titoli; vi č stato un momento durante la settimana in
cui il mercato dava come possibile la prevalenza della seconda ipotesi
sulla prima, e cosi il titolo telecom italia volava, mentre pirelli
ovviamente scendeva; ma ieri la situazione era pił chiara, ed infatti
il titolo pirelli č salito bene mentre telecom č rimasto un poco moscio.
A questo punto, si fą strada una terza ipotesi, che poi a ben vedere č
anche la preferita dallo stesso Tronchetti, che certamente voleva e
vuole consegnare telecom ad un partener pił vicino che quello americano.
Mediobanca, Intesa San Paolo & co. stanno lavorando su questo piano:
esercitare la prelazione dell'80% della quota pirelli in olimpia, prendere
il controllo di telecom italia, per poi attuare una governance che apra
fin da subito ad un partener industriale europeo, in modo di coprirsi.
Farsi rilasciare da quest'ultimo partner una sorta di cambiale in bianco,
magari una put, che possa dare la facoltą agli istituti bancari di uscire
magari in 3 anni senza rimetterci molto.. un poco come quella che fu
istruita proprio in olimpia, tanto che pirelli č stata costretta a
ricomprarsi le quote delle banche non pił tardi di un anno fą.
Si vą cercando il partner industriale europeo che possa garantire questi
termini; la ricerca ormai č ristretta tra telefonica, Dt, Ft. Coloro che
accetterano i termini imposti dalle banche, diverranno il partner
industriale, che formalmente metterą le basi per una futura fusione.
Questa č la volontą dello stesso Tronchetti, del mercato, delle istituzioni
finanziarie, dell'unione europea, ed in ultimo ormai č la volontą dello
stesso governo alla ricerca del male minore.. e quindi di accasare
telecom italia in europa, potendosi poi giocare "il favore" in altre partite
europee. La spagna con Endesa/Enel insegna!
Questa č in sunto la questione telecom italia; io non sono un guru, sono
solamente una persona che legge molto e si informa di molto.
Stando cosi le cose, io prevedo a breve (un mese e qualche giorno) un
buon rialzo dei titoli pirelli, dei quali non rimarrei sorpreso se
riuscissero a strappare un prezzo di 3 euro ad azione in olimpia,
comprensivo del dividendo; gli analisti hanno calcolato non pił di 2,7
euro ad azione, a quel prezzo avevano indicato un valore di
pirelli 0,92/0,97; se pirelli riuscisse a strappare 3 euro tondi tondi.. non
maturerebbe nessuna minus, ed il target salirebbe almeno fino ad 1 euro
tranquillo tranquillo.
Nel medio periodo (2/3 anni) i titoli telecom tornerebbe a prezzi
interessanti;
una fusione con telefonica, oppure con dt creerebbe un gruppo leader al
mondo; in questo i titoli telecom italia risp. diverrebbero oro colato.
Montanaro in riferimento a quanto mi hai scritto, non č assolutamente
certo che i titoli telecom italia nel brevissimo periodo arrivino al prezzo
di 2,82 euro cosi come offerti dagli americani, anzi la cosa č da escludere;
perchč quel prezzo include un premio di maggioranza relativa che permette
a chi disposto a pagare quel prezzo di governare l'azienda a suo piacimento.
Spero adesso sia tutto pił chiaro.
buona pasqua..
ciao ciao
                 bigmeme
p.s.: per le banche vi sarebbe un modo per sanare il tutto: lanciare un opa
su pirelli che ai prezzi odierni costerebbe circa 3 miliardi di euro, meno
che acquistare la sola quota dell'80% in olimpia. Ma questa č
fantafinanza, e poi comunque i tempi ormai sono strettissimi, non c'č pił
il margine. Rimane il fatto che le banche si sono fatte infinocchiare dal
tronchetti!

 tronchetti!
Grazie.

 ha scritto nel messaggio 
news:1175858259.1...@q75g2000hsh.googlegroups.com...


 mondo; in questo i titoli telecom italia risp. diverrebbero oro colato.
grazie per la spendida spiegazione, solo 1 domandina, secondo te, quale è la 
percentuale di possibilità della fusione con telefonica oppure con dt, sai, 
ieri mi sono acquistato le risparmio al mattino, ed alla sera me ne ero già 
pentito.  :-(
in caso di non fusione, ridiscenderanno, vero?
ciao ciao :-))

 in caso di non fusione, ridiscenderanno, vero?
la percentuale che vi possa essere una fusione a breve
mi pare tendente allo zero; telecom italia sarebbe la
prima telecom statale ad essere fusa con un altra telecom;
il concetto stà maturando piano piano, e quindi penso
che sul primo approccio Dt, Ft, oppure telefonica una
di queste entrerà nel capitale di olimpia accanto ad
istituti finanziari italiani, per poi magari alla scadenza
del 3 anno salire al 100% in olimpia; solamente una
volta conquistato il 100% di olimpia, ed inglobata, si
potrà pensare ad una fusione, o magari un opa, a quel
punto cambierebbe poco per l'acquirente.
Ma certo che un progetto del genere prenderà almeno
4/5 anni.
Telecom italia risp. a questi prezzi non è una brutta
scelta; magari non vi sarà la fusione a breve, ma vi è
indubbio che un investitore industriale di stazza come
si prospetta quello entrante in olimpia porterà stabilità
e sviluppo all'azienda; da qui i corsi dei titoli dovrebbero
beneficiare abbondantemente senza operazioni straordinarie.
ciao ciao
                 bigmeme 

 ha scritto nel messaggio 
news:46168539$0$17943$4faf...@reader1.news.tin.it...

grazie :-D