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Titolo: Chi si domandava cosa fosse l'IDEM  (con patate???)

            Le modalità di negoziazione nell'IDEM
           di Daniele Tortoriello
            Dopo aver analizzato le modalità di negoziazione nel Mercato 
telematico azionario, che ricordiamo essere indicative anche di quanto 
accade nei mercati MTAX, Expandi, MOT, SeDeX, TAH e TAHX, esaminiamo come si 
svolgono gli scambi nel mercato degli strumenti derivati che, vedremo, 
differiscono in maniera significativa da quanto descritto per l'MTA
      Nel mercato IDEM, le negoziazioni si svolgono all'interno di un'unica 
fase di negoziazione continua, durante la quale ha luogo la conclusione dei 
contratti, che va dalle 9 alle 17.40 per tutte le tipologie di strumenti 
finanziari trattati.
      Durante la negoziazione gli operatori possono effettuare l'immissione, 
la modifica e  la cancellazione delle proposte di negoziazione, espresse in 
forma anonima e contenenti almeno le informazioni  relative allo strumento 
derivato da negoziare, alla quantità, al tipo di operazione, al  tipo di 
conto nonché alle condizioni di prezzo.
      Le proposte sono automaticamente ordinate nel mercato per ciascuno 
strumento finanziario derivato in base al prezzo - decrescente per le 
proposte di acquisto e  crescente per le proposte di vendita - e, a parità 
di prezzo, in base alla priorità temporale determinata dall'orario di 
immissione. Le proposte modificate perdono la  priorità temporale acquisita 
se la modifica implica un aumento del quantitativo o una  variazione del 
prezzo.
      Le proposte di negoziazione possono essere immesse secondo le seguenti 
tipologie:
        a.. proposta singola: ordine, in acquisto o in vendita, relativo a 
una singola serie dei contratti;
        b.. proposta combinata standard: combinazione di due ordini relativi 
a due serie diverse, la cui esecuzione avviene simultaneamente al 
verificarsi delle idonee condizioni di mercato;
        c.. proposta combinata non standard: combinazione, definita dall'operatore 
proponente, di due o più ordini relativi a serie differenti, la cui 
esecuzione deve avvenire contestualmente;
        d.. quotazioni": offerte di acquisto e vendita effettuate dagli 
operatori market maker e dagli specialisti in adempimento dei loro obblighi;
        e.. proposta combinata tailor made (TMC): combinazione, definita 
dall'operatore proponente, di massimo quattro ordini relativi a serie 
differenti, la cui esecuzione deve avvenire contestualmente.
      Le proposte singole possono essere immesse con limite di prezzo o 
senza limite di prezzo (proposte al prezzo di  mercato); le proposte con 
limite di prezzo possono essere specificate con le seguenti  modalità di 
esecuzione:
        a.. esegui e cancella: la proposta viene eseguita, anche 
parzialmente, per le quantità disponibili sul lato opposto del book e 
l'eventuale saldo residuo viene cancellato automaticamente;
        b.. esegui tutto o cancella: la proposta viene eseguita per l'intera 
quantità oppure cancellata automaticamente;
        c.. valido sino alla scadenza: la proposta permane nel mercato fino 
alla scadenza del contratto;
        d.. valido sino alla data specificata: la proposta permane nel 
mercato fino alla data specificata;
        e.. valido per la seduta: la proposta permane nel mercato fino al 
termine della seduta.
      Ad eccezione del caso in cui siano specificate le modalità di 
esecuzione "esegui e cancella" e "esegui tutto o cancella", la quantità non 
soddisfatta di una proposta "con limite di  prezzo" permane nel mercato sino 
alla scadenza stabilita.
      Le proposte senza limite di prezzo, invece possono essere specificate 
solamente con due modalità di esecuzione: esegui e cancella ed esegui tutto 
o cancella.
      Le proposte singole, specificate con una delle modalità di esecuzione 
descritte in precedenza, possono essere inoltre specificate con la modalità 
di esecuzione stop loss. Tale modalità di esecuzione consiste nell'immissione 
di proposte in stato inattivo fino all'eventuale raggiungimento sul mercato 
di un certo prezzo (il trigger price) da parte di uno strumento finanziario 
negoziato sul mercato IDEM, scelto dall'operatore all'atto dell'immissione.
      Il trigger price può essere riferito anche a uno strumento derivato 
diverso da quello a cui si riferisce la proposta. L'attivazione delle 
proposte stop loss avviene qualora il prezzo di mercato risulti uguale o 
superiore, ovvero uguale o inferiore, al trigger price, a seconda della 
condizione specificata dall'operatore al momento dell'immissione della 
proposta.
      Il prezzo di mercato oggetto di confronto con il trigger price può 
essere scelto dall'operatore, all'atto dell'immissione della proposta stop 
loss, tra l'ultimo prezzo per le proposte singole o il prezzo migliore in 
acquisto, il prezzo migliore in vendita, per le proposte combinate standard. 
Le proposte non attivate al termine della seduta vengono automaticamente 
cancellate.
      Le proposte combinate standard e le TMC possono essere immesse con 
limite di prezzo o senza limite di prezzo ("proposte al prezzo di mercato") 
e specificate con le modalità di esecuzione "esegui e cancella" e "esegui 
tutto o cancella".
      Le proposte combinate non standard possono anch'esse essere immesse 
con o senza limite di prezzo ma, in ogni caso, deve essere specificata la 
modalità  di esecuzione "esegui tutto o cancella".
      Le quotazioni possono essere immesse  esclusivamente con limite di 
prezzo e senza che siano specificate modalità di esecuzione e sono "valide 
per la seduta".
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