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Titolo: Differenza tra Opzioni e CW

Scusate la domanda (probabilmente già fatta), ma quel'è la differenza tra i
due strumenti?
GRAZIE

 due strumenti?
Di solito per fare un raffronto servono due oggetti.....il primo sono le
opzioni...e l'altro?
-- 
l'orsotoro®....
Mitakuye Oyasin

...siamo seri... ;-)
   Le opzioni sono uno strumento finanziario che conferiscono
all'acquirente, dietro pagamento di un premio, la facoltà, ma non l'obbligo,
di acquistare o vendere un valore mobiliare o un altro strumento finanziario
ad un prezzo prestabilito (prezzo di esercizio o strike price), ad una certa
data (option di tipo europeo) o fino alla scadenza prestabilita (option di
tipo americano). Di contro al diritto dell'acquirente dell'opzione di
esercitare la facoltà, da parte del venditore sorge l'obbligo di soddisfare
l'impegno assunto nei tempi e nei modi stabiliti all'atto della stipula del
contratto. Nello specifico, chi acquista il diritto è definito HOLDER, chi
si impegna a soddisfare tale diritto è detto WRITER.
   Le opzioni, TRADED se negoziate nei mercati ufficiali o OVER THE COUNTER
(OTC) se negoziate tra le parti tramite intermediari, si suddividono in:
   CALL OPTION - Il compratore ha il diritto di acquistare l'attività
finanziaria oggetto del contratto al prezzo di esercizio prestabilito al
momento della transazione. Come conseguenza dell'esercizio dell'opzione, il
compratore acquisisce il diritto di assumere una posizione long (lunga)
sull'attività finanziaria oggetto del contratto.
   PUT OPTION - Il compratore ha il diritto di vendere l'attività
finanziaria oggetto del contratto al prezzo di esercizio prestabilito al
momento della transazione. Come conseguenza dell'esercizio dell'opzione, il
compratore acquisisce il diritto di assumere una posizione short (corta)
sull'attività oggetto del contratto.
   Con riferimento al prezzo di esercizio le options vengono definite:
   IN THE MONEY (ITM) - con prezzo di esercizio inferiore (call) o superiore
(put) al prezzo di mercato dell'attività finanziaria oggetto del contratto.
   CALL Strike < Prezzo di mercato
   PUT Strike > Prezzo di mercato
   AT THE MONEY (ATM) - con prezzo di esercizio coincidente (call e put) con
il prezzo di mercato dell'attività finanziaria oggetto del contratto.
   CALL e PUT Strike = Prezzo si mercato
   OUT OF THE MONEY (OTM) - con prezzo di esercizio superiore (call) o
inferiore (put) al prezzo di mercato dell'attività finanziaria oggetto del
contratto.
   CALL Strike > Prezzo di mercato
   PUT Strike < Prezzo di mercato
   Per definire il valore o pricing delle opzioni sono rilevanti taluni
concetti quali il premio, il valore intrinseco, il valore temporale e la
volatilità, atti all'analisi delle varie opzioni e delle strategie che
proporremo nelle pagine seguenti. In merito alla volatilità storica
rimandiamo alla specifica pagina.
   Il Premio consiste nell'ammontare pagato, o incassato, per l'acquisto o
la vendita di una option. La sua entità è determinata sia dal prezzo di
esercizio dell'opzione che dalla sua durata, dal livello dei tassi di
interesse della durata del contratto, dalla volatilità e dal prezzo di
mercato dell'attività finanziaria oggetto della transazione. Il modello di
calcolo più diffuso circa il pricing delle options è la formula di Black &
Sholes, che consente la determinazione del valore congruo di una opzione,
sia delle due componenti base che lo caratterizzano: il valore intrinseco e
quello temporale.
   Il Valore Intrinseco o intrinsec value, rappresenta il profitto che si
otterrebbe se l'opzione venisse esercitata immediatamente. Tale valore è la
risultante degli elementi noti, prezzo di mercato dell'attività finanziaria
oggetto del contratto e prezzo di esercizio. In pratica l'opzione ITM ha
valore intrinseco positivo, cioè se esercitata permette di conseguire un
profitto; l'opzione ATM ha valore intrinseco nullo, se esercitata non dà
origine né a perdite né a profitti; l'opzione OTM non ha alcun valore
intrinseco, se esercitata darebbe origine ad una perdita.
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   I Covered Warrant vengono emessi da istituzioni finanziarie che si
assumono l'onere di assolvere la prestazione implicita nel titolo. Sulla
base dei regolamenti vigenti gli emittenti devono soddisfare dei requisiti
minimi con riferimento a patrimonio di vigilanza, sistemi di gestione e
controllo rischi e di pubblicità e certificazione del bilancio. Gli
emittenti devono presentare dei requisiti che ne assicurino la solvibilità e
devono far fronte ad una serie di formalità per poter ottenere le
autorizzazioni da parte delle autorità competenti. In Italia possono
emettere warrant società o enti nazionali o esteri che sono sottoposti a
vigilanza da parte di Banca d'Italia e Consob. L'emittente del warrant ha un
profilo di rischio che è speculare a quello del portatore del covered
warrant. Quest'ultimo, acquistando il warrant, si riserva un diritto mentre
l'emittente si assume un obbligo. Questa premessa è fatta in funzione della
valutazione che non si deve confondere l'atto di negoziazione del warrant
con il diritto ad acquistare o vendere insito nel covered, ad esempio,
comperare un put warrant equivale ad acquistare il diritto a vendere il
sottostante.
   Illustriamo, in queste pagine, alcuni elementi da monitorare maggiormente
quando si decide di operare con i Covered Warrant. Per la sua caratteristica
di titolo negoziabile, un warrant può essere venduto solo successivamente
all'acquisto. In gergo si dice che un investitore è "lungo" o ha una
posizione lunga di warrant quando detiene in portafoglio dei warrant. Quando
egli vende i warrant in portafoglio si dice che è "pareggiato" o che la sua
posizione è pareggiata. L'investitore non può, in ogni caso, essere "corto"
o avere una posizione corta, non può cioè vendere warrant che non abbia
precedentemente acquistato.
   Ad ogni warrant è associato un valore nominale, cioè una quantità di
sottostante su cui il portatore di warrant vanta un diritto. Pur essendo un
elemento standard, il nominale può subire delle modifiche e ciò vale
soprattutto per i warrant legati ad azioni per le quali vengono annunciate
operazioni sul capitale. Gli aggiustamenti del nominale sono effettuati al
fine di lasciare inalterata la posizione finanziaria del portatore del
warrant.
   Circa le modalità di esercizio dei warrant, queste vengono fissate
dall'emittente. Questa operazione può consistere nell'acquisto (call) o
nella vendita (put) di una quantità di sottostante pari al nominale del
warrant ad un prezzo uguale allo strike. Questa modalità viene definita
"consegna fisica" e si contrappone ad un'altra modalità che è quella della
"liquidazione di un importo differenziale". Quest'ultima modalità è il
sistema più largamente utilizzato per regolare un warrant in caso di
esercizio; essa comporta il riconoscimento di un importo pari alla
differenza fra il valore di riferimento del sottostante e lo strike
moltiplicata per il nominale, nel caso di call, ed è pari alla differenza
fra strike e valore corrente del sottostante moltiplicata per il valore
nominale, nel caso di put. Ovviamente il riferimento è un prezzo ufficiale
del sottostante rilevato secondo criteri standard e pubblicato dalla Borsa
valori.
   Tali riferimenti riguardanti l'esercizio dei warrant di fatto vanno
tramutati in una regola fondamentale riferita ai warrant, questi vengono
acquistati con l'obiettivo di sfruttare la propria natura di titoli
negoziabili e non quella di diritto. L'investitore acquista un warrant
nell'attesa di poterlo rivendere a breve termine ad un prezzo più alto e non
per esercitare il diritto incorporato. Chi in particolare opera in ottica
intraday, ha quindi ben presente le dinamiche che determinano le variazioni
nel prezzo di mercato dei warrant, ciò costituisce uno dei motivi di
successo di tale strumento specie nel trading on line, con particolare
riferimento alla tecnica di "scalping".
   Uno dei principali fattori da considerare è indubbiamente il valore
intrinseco, vale a dire il valore che il warrant avrebbe se venisse
esercitato all'istante, esso coincide con l'importo che il portatore riceve
in caso di esercizio e dipende quindi esclusivamente dall'andamento del
sottostante;si calcola come segue:
   Call = (Prezzo del sottostante - Strike) / ratio.
   Put = (Strike - Prezzo del sottostante) / ratio.
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    Put = (Strike - Prezzo del sottostante) / ratio.
e per quanto riguarda il rischio
su una scala da 1 - 10 (10 max rischio)
rispetto agli altri strumenti finanziari più comuni?
sapresti fare una classifica?

 due strumenti?
A parte le le questioni relative alle diverse volatilità implicite e spread
le principali differenze sono:
1) I CW vengono emessi da istituzioni finanziarie le quali poi sono le
stesse che svolgono il ruolo di market maker
2) I CW non possono essere venduti allo scoperto (non è del tutto vero, ma
cmq ci sono grosse limitazioni)
3) I CW vengono sempre liquidati per contanti
4) Sono trattati su diversi mercati
ciao

 sapresti fare una classifica?
Le opzioni se le sai usare hanno un rischio pari a 1/2....(chiedi lumi a
Massimo S.....optiontrader per eccellenza ;-)..)
I CW 10..
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Grazie a tutti per le gentili risposte.