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Titolo: CELL SOLITA STORIA 2







Cell Therapeutics, Inc. annuncia un’offerta pubblica di azioni


ordinarie e warrant


22 luglio 2009, Seattle 
— Cell 
Therapeutics, Inc. (NASDAQ e MTA: CTIC) (“CTI” o la

“Società”) ha annunciato oggi di aver avviato un’offerta pubblica 
sottoscritta (
underwritten

public offering
) per un ammontare massimo di 
29.332.107 azioni ordinarie, più 
warrant 
per

l’acquisto di un massimo di 7.333.027 azioni ordinarie. In 
relazione all’offerta, la Società


intende concedere al sottoscrittore un’opzione di 30 giorni per la 
sottoscrizione di un massimo


di 4.399.816 ulteriori azioni ordinarie, più 

warrant 
per l’acquisto 
di un massimo di 1.099.954

ulteriori azioni ordinarie per coprire eventuali 
sovra-assegnazioni.


La Società al momento intende impiegare i proventi netti 
dell’offerta per fini di capitale


circolante e per scopi aziendali di carattere generale, che 
potrebbero includere, 
inter alia
, il

pagamento di interessi su e/o il ritiro di parte del proprio 
debito in circolazione, il


finanziamento di attività di ricerca e sviluppo, di studi 
preclinici e clinici, la preparazione ed il


deposito di nuove domande di registrazione di farmaci e l’impiego 
quale capitale circolante in


generale.


Cell Therapeutics, Inc. annuncia il prezzo relativo 
all’offerta


pubblica di azioni ordinarie e warrant


23 luglio 2009, Seattle 
— Cell 
Therapeutics, Inc. (NASDAQ e MTA: CTIC) (“CTI” o la

“Società”) ha annunciato oggi che l’offerta pubblica sottoscritta 
(
underwritten public 
offering
)

per 29.332.107 azioni ordinarie, più 
warrant 

per l’acquisto di un massimo di 7.333.027 
azioni

ordinarie, stabilisce un prezzo al pubblico di US $ 1,30 per 
azione ordinaria e 
warrant 
che dà

diritto ad acquistare 0,25 azioni ordinarie, per un ammontare 
totale di proventi lordi pari a circa


US $ 38,1 milioni. In relazione all’offerta, la Società ha 
concesso al sottoscrittore un’opzione di


30 giorni per la sottoscrizione di un massimo di 4.399.816 
ulteriori azioni ordinarie, più


warrant 
per l’acquisto di un massimo di 
1.099.954 ulteriori azioni ordinarie per coprire

eventuali sovra-assegnazioni. Si prevede che i proventi netti 
incassati dalla Società, dedotti gli


sconti di sottoscrizione, le commissioni e i costi stimati 
dell’offerta, escluso l’esercizio


dell’opzione di sovra-assegnazione concessa al sottoscrittore, 
ammonteranno a circa US $ 35,0


milioni.


Ogni 
warrant 
ha un prezzo 
di esercizio di US $ 1,70 per azione, per un totale di ulteriori

potenziali proventi lordi per la Società pari a circa US $ 12,5 
milioni, qualora i 
warrant 
siano

esercitati. I 
warrant 
possono essere 
esercitati immediatamente a partire dalla data di emissione

e scadranno nove mesi dopo.


La Società prevede di chiudere l’offerta il 28 luglio 2009, o 
attorno a tale data,


subordinatamente a determinate condizioni di prassi operativa, 
data in cui la Società incasserà i


proventi dell’offerta e consegnerà le azioni.


La Società al momento intende impiegare i proventi netti 
dell’offerta per fini di capitale


circolante e per scopi aziendali di carattere generale, che 
potrebbero includere, 
inter alia
, il

pagamento di interessi su e/o il ritiro di parte del proprio 
debito in circolazione, il


finanziamento di attività di ricerca e sviluppo, di studi 
preclinici e clinici, la preparazione ed il


deposito di nuove domande di registrazione di farmaci e l’impiego 
quale capitale circolante in


generale.


 



 ha 
scritto nel messaggio 
news:4a68178b$0$14403$4faf...@reader5.news.tin.it
...


 ha scritto nel 
  messaggio 
news:TNU9m.41823$9f6....@twister1.libero.it
...


 ha scritto nel 
  messaggio 
news:TNU9m.41823$9f6....@twister1.libero.it
...


 ha scritto nel 
  messaggio 
news:TNU9m.41823$9f6....@twister1.libero.it
...






qualcuno si è preso la briga di fare questo 
conto,se vole commentarlo:


 


A firm's value is based off the discounted future 
cash flows. 


 


I) Discount rate. 


 


Using CAPM to approximate the discount rate, a 
risk-free rate of 3.51% (the current 10 year Treasury Note rate), an equity beta 
of 7.96 (per google). and a market risk premium of 6.3% (average MRP used in 
2008) that equals a return on equity of:


 


rE = .03 + 7.96*.063 = .53148 = 
53.148%


 


II) Cash Flows


 


a) Revenues: There is not enough data available to value Opaxio and 
Brostallacin's cash flows, so the only cash flows are from Pixantrone. This 
analysis will undervalue CTIC by the potential cash flows from Opaxio and 
Brostallacin.


 


Assumptions: 90% chance that the FDA approves Pixantrone (per Beacon 
Equity's forecast), NVS exercises its option. Cash Flows per the data in CTIC's 
7/7/09 investor update.


 


2010: Expense Reimbursement: $25 million, Up front License Fee: $7 million, 
FDA approval milestone: $10 million, Milestone Payments: $97 million, Sales: $0 
(Assume Pix has $50 million of sales, which goes 100% to NVS). Total Cash Flow: 
$139 million 


 


2011: Revenue from PIX sales ($300 million): $90 million
2012-2013: 
Revenue from PIX sales ($500 million): $150 million
2014-2017: Revenue from 
PIX sales ($1 billion): $300 million
2018-2020: Revenue from PIX sales ($500 
million): $150 million


 


Cash Flow Summary
2010: $139 million * .9 probability of approval = 
$125.1 million
2011: $90 million * .9 = $81
2012-2013: $150 million * .9 = 
$135
2014-2017: $300 million * .9 = $270
2018-2019: $150 million * .9 = 
$135


 


Discounted Cash Flows from Pixantrone (10 year period, per patents in 
Europe and US): $257 million


 


Divided by 544.1 million shares equals $0.472 per share


 


b) CTIC has stated they will have a burn rate of around $2.1 per month. 
Let's assume thats $26 million per year. And make an assumption that from 
2010-2019, they will incur $26 million of expenses per year.


 


Discounted Cash Flows from Expenses; $28.23 million, or $0.089 per 
share


 


c) Discounted Cash Flows per share: $0.472 - $0.089 = $0.383 per 
share


 


III) Multiple


 


Looking at other companies in the industry, let's assume a P/E ratio of 
13.
(PE Ratios: NVS 13.25, GSK 13.60, MRK 10.60, JNJ 12.97, PFE 13.26


 


CTIC Share Price Target: $0.383 * 13 = $4.98 



 ha scritto 
  nel messaggio 
news:buV9m.40012$1s6....@twister2.libero.it
...






"If NVS exercises its option for Pixantrone the License If NVS exercises 
its option for Pixantrone the License 
would have the following features
• 
Reimburses CTI for 50% of expenses from 9/06* >$25,000,000 p$,,
• Pays CTI 
$7,500,000 option fee upon license execution
• Pays $10,000,000 FDA approval 
milestone in 3rd line aNHL
Pays additional $94 
000 000 in potential future
 
registration & sales • Pays additional $94,000,000 in 
potential future registration & sales 
milestones (questi non contarli 
perchè serviranno anni e molti soldi di un eventuale 
partner)
• Controls future development and commercialization 
of product & 100% 
ft future expenses
• CTI may field 35 FTE in US at 
Novartis’ expense up to $9M
• 
Pays CTI 
royalties 28% to 32% on net sales beyond $50 
million



 ha 
  scritto nel messaggio 
news:4a682adf$0$6154$4faf...@reader5.news.tin.it
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 ha scritto 
  nel messaggio 
news:ufW9m.40040$1s6....@twister2.libero.it
...
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 ha scritto 
  nel messaggio 
news:buV9m.40012$1s6....@twister2.libero.it
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