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Titolo: Anche alla Fiat ci prendono per il culo!

Con il ritorno in bonis dell'azienda, anche alla Fiat hanno ricominciato
a prendere per il culo la comunità finanziaria italiana; certo veniva 
difficile
farlo con l'azienda sull'orlo del fallimento, ma una volta tornati, non si
sono fatti attendere. Certo dopo Fiorani, Ricucci, Gnutti, Fazio, e tutti
i compari del quartierino, non poteva mancare la prima azienda privata
del paese.
La vicenda risale all'operazione che ha permesso alla Ifil di restare al
di sopra del 30% nella Fiat. Nel dettaglio l'operazione è stata condotta
dalla Exor che ha sottoscritto con Merrill Lynch nel mese dello scorso
aprile, un equity swap su azioni Fiat.
Peccato che la Exor è controllata dalla Ifil e quindi in ultima istanza 
dalla
G.Agnelli & C.
Viene molto curioso anche mettere in rapporto le date dell'operazione
Exor-Merrill con l'andamento del titolo in borsa.
Il titolo Fiat proprio nel mese di aprile, precisamente il 20, era sceso al
suo minimo storico di 4,53 euro, ben sotto il valore nominale.
Lo stesso titolo Fiat, da li ha poi imboccato la via della ripresa ed è 
salito,
con una serie di strappi e con volumi elevati, fino a sfiorare quota 8 euro
nei giorni scorsi (ieri ha chiuso a 7,483).
La consob ha chiesto chiarimenti in luglio e poi anche in agosto a Fiat e
alle banche creditrici sui movimento anomali del titolo. In quelle sedi,
Ifil aveva risposto di "non aver intrapreso nè studiato alcuna iniziativa in
relazione alla scadenza del prestito convertendo" e di "non disporre di
alcun elemento utile a spiegare tale andamento".
Tali affermazioni supporrebbero una totale separazione tra Ifil ed Exor.
Per altro l'altro ieri, durante la conference call con gli analisti, il 
presidente
Gabetti e l'a.d. Winteler hanno più volte rinviato al mittente le domande
su Exor: in particolare quanto abbia speso per i titoli Fiat poi rivenduti
a 6,5 euro l'uno a Ifil.
Ora Gabetti evidentemente si è dimenticato che oltre essere presidente di
Ifil è anche presidente della stessa Exor; la mente stessa dell'operazione
l'avvocato Franzo Grande Stevens, siede in entrambi i consigli di amminist.,
cosi come siedono in entrambi i consigli di amministrazione sia John Elkann
sia Tiberto Brandolini d'Adda.
La Exor finanziaria lussemburhese controllata dalla Ifil ha stipulato il 
contratto
equity swap a fine aprile, quando le azioni Fiat quotavano appunto meno di
5 euro.
La domande è: oltre alla Ifil, a Gabetti a John Elkann, chi sapeva 
dell'operazione.
E' probabile che qualche fondo legato alla Merrill sapesse tutto. Non sarei
sorpreso se dell'operazione fosse a conoscenza lo stesso Sergio Marchionne,
che proprio ad aprile investì un milioni di euro e comprò azioni Fiat; al 
tempo
si disse un grande segnale di fiducia nell'azienda; oggi potremmo dire: "no,
semplicemente aveva informazioni privilegiate"
Rimane il fatto che anche gli Agnelli sono tornati a prendere per il culo la
comunità finanziaria italiana, e visto i soggetti che la popolano, non vi è 
da stupirsi
se ci riusciranno alla grande.
ciao ciao
                bigmeme

 istanza dalla G.Agnelli & C.
Exor non è controllata da IFIL (se no il giochetto sarebbe stato una partita 
di giro o addirittura in perdita per gli Agnelli).
Exor è per il 70% rirettamente in mano all'accomandita della famiglia 
Agnelli e per il 30% in mano a IFI, cioè, in pratica, visto che 
l'accomandita ha il 100% di IFI, Exor è al 100% in mano all'accomandita.
La plusvalenxa della operazione di acquisto fatta da IFIL è finita *tutta* 
dritta in tasca agli Agnelli.
L'ennesimo furto con scasso a cui le autorità di borsa assistono senza 
battere ciglio.
-- 
"Qualunque cosa si dica in giro,
parole e idee possono cambiare il mondo".
(Il professor Keating in "L'Attimo fuggente") 

 ha scritto nel messaggio
news:0ucXe.7107$jG6.4...@news3.tin.it...


 battere ciglio.
Se gli passano questa... comincerebbe a starmi simpatico Fiorani (il che e' 
tutto dire)...
Passo le giornate ad inventarmi operazioni, magari con qualche trucchetto, 
ma sempre ineccepibili... e questi belli come il sole si pappano l'8% e 
nessuno dichiara, nessuno comunica...
Marchionne (e amici) si comprano vagonate di titoli prima che parta il 
rastrellamento... boh...
DMaster 

Senza contare il passaggio infragruppo EXOR - IFIL....
Plusvalenza concentrata in EXOR (70% della SAPA di Agnelli) e spesa
(per altro minima) diluita tramite le holding quotate IFI - IFIL..
Anche io sono rimasto perplesso. Ne ho parlato qui
http://www.cyberdany.com/blog/archives/2005/09/agnelli_briccon.html

 ha scritto nel messaggio
news:1127293492....@g43g2000cwa.googlegroups.com...

 Fatti due conti Exor Group (ovvero la famiglia Agnelli) comprando azioni
Fiat a 5,6 euro e rivendendole a 6,5 ha guadagnato 80 milioni di euro. Ma
non è finita. Lo stesso investimento della famiglia Agnelli è molto più
basso dei 576 milioni di euro sbandierati. Ifi (100% della famiglia)
possiede il 63% di Ifil, la holding che ha comprato il pacchetto di azioni
Fiat. Il costo di spettanza degli Agnelli per l'acquisto delle azioni è
dunque di 360 milioni,pari al 63% del valore dell'intera operazione. Da
questa cifra se togliamo gli 80 milioni guadagnati dalla plusvalenza di Exor
arriviamo a un investimento totale per gli Agnelli di 280 milioni di euro,
quasi la metà di quanto pubblicizzato.

Dimezza pure il 280 milioni di euro....
IFI è della SAPA di Agnelli solo per il 53%. Magia delle catene
societarie.
Jerry Seinfeld,
http://www.cyberdany.com/blog/

La famiglia Agnelli resta azionista di riferimento di Fiat: esplode il
gaudio nazionale per il perpetuarsi di una condizione che, a dire il vero,
negli ultimi venti anni non ha portato bene al gruppo torinese. Il coro
degli aedi è tanto forte da coprire le voci stonate di coloro che avanzano
obiezioni sul disegno complessivo, ovvero sulla tecnica utilizzata per
realizzare il superiore fine.
L'operazione è partita da un equity swap, una transazione grazie alla quale,
secondo le dichiarazioni, Exor ha deciso di puntare sulla rivalutazione dei
titoli Fiat. Exor ha dato mandato a Merrill Lynch di rastrellare novanta
milioni di azioni Fiat, impegnandosi a pagare, a scadenza, la eventuale
minusvalenza rispetto ai prezzi di mercato, in cambio della speranza di
ricevere la plusvalenza, sempre eventuale. Ha fatto dunque una speculazione
puntando sull'aumento di valore del titolo. Sempre secondo le spiegazioni
fornite, non c'era alcuna intenzione di assumere una posizione in Fiat,
tanto che il contratto non prevedeva la consegna "fisica" dei titoli. Solo a
metà settembre si è deciso di cogliere l'occasione ("imperdibile" secondo i
vertici del gruppo) dell'aumento di capitale al servizio del convertendo
Fiat, per chiedere la consegna fisica dei titoli. Ciò ha consentito di
riequilibrare, in tempo reale, la diluizione legata al "convertendo",
restando sopra la soglia di partecipazione del 30 per cento. Senza tale
operazione, Ifil sarebbe scesa al 22 per cento: la differenza è l'8 per
cento.
Fin qui, la ricostruzione dei fatti che si basa sulle dichiarazioni dei
vertici del gruppo.
Exor è controllata al 70 per cento dalla Sapa Giovanni Agnelli, e al 30 per
cento dall'Ifil. Presidente di Exor e di Ifil è Gianluigi Gabetti. Davanti
ai rialzi del titolo in estate, a domanda di Consob, il gruppo ha risposto
di non essere a conoscenza di motivi che potessero essere dietro tale
rialzo. Forse se il presidente di Ifil, Gabetti, avesse chiesto lumi al
presidente di Exor, Gabetti, avrebbe potuto avere informazioni rilevanti da
fornire alla Consob. Ci si può nascondere dietro un dito e rispondere che
Ifil non aveva notizia di andamenti del gruppo Fiat tali da giustificare il
rialzo, ma è evidente che uno dei motivi di questo rialzo erano gli acquisti
sul mercato di Merrill Lynch, che stava coprendo i rischi del contratto. Con
il che si arriva al punto vero: chi era tenuto a comunicare il superamento
delle soglie rilevanti di partecipazione, legato all'esecuzione del
contratto? Merrill Lynch, subito dopo aver stipulato il contratto, ha
denunciato il superamento della soglia del 2 per cento in Fiat. Dopo di
allora, tuttavia, nessuna comunicazione è seguita, né da Merrill Lynch, né
dal gruppo Ifil o dalla Sapa Giovanni Agnelli, fino alla divulgazione della
notizia dell'operazione da parte di Ifil.
Obbligo di comunicazione per chi? Come mai? Possibile che nessuno avesse
quest'obbligo, essendo in ballo l'8 per cento di una società quotata? Exor,
si dice, non voleva le azioni, in origine, ha solo fatto una scommessa sul
valore del titolo, e quindi non era tenuta a dichiarare alcunché. Inoltre,
la posizione di Gabetti, come bi-presidente di Exor e Ifil, è
particolarmente delicata: con quali criteri ha allocato l'operazione su Exor
e non su Ifil? Non vorremmo essere nei panni del bi-presidente, costretto,
in non più verde età, a ripetere quegli equilibrismi condotti nel 1986, in
tandem con Galateri, ai tempi del "colpo grosso" ai danni dei malcapitati
soldatini sabaudi dell'Ifil. Allora quando si trattò di rilevare dai libici
della Lafico le azioni della Fiat, questa società vide la propria vocazione
stravolta e fu adibita a quel compito di servizio delle esigenze della real
casa che sarebbe poi diventato il suo vero "core business".
Come che sia, è stata Exor a fare l'operazione ed Exor, avendo sopportato il
rischio, trattiene giustamente, ci dicono, parte del profitto che ne è
derivato, ben 90 milioni di euro. Pro futuro, visti i sanguinosi precedenti
citati, sarebbe il caso che il gruppo rendesse chiara la mission di ogni sua
 società; ciò per evitare la sgradevole sensazione che ancora oggi, all'alba
del ventunesimo secolo, le sue società, quotate e no, siano utilizzate come
i tasti di un pianoforte, al servizio delle esigenze del gruppo senza alcuna
considerazione del ruolo reale di ciascuna, e dei diritti dei malcapitati
soldatini sabaudi: non tutti volontari, alcuni anzi coscritti, come le
banche del convertendo.
Se la comunicazione non spettava a Exor, spettava allora a Merrill Lynch,
che ha rastrellato i titoli? Nel silenzio della investment bank Usa, pare di
capire che essa si sia limitata a non sforare la soglia del 5 per cento, che
avrebbe richiesto un'altra comunicazione: il 3 per cento residuo, necessario
per raggiungere la quota prefissata da Exor, è stato distribuito fra altre
controparti.
I quattro quarti di nobiltà dell'Ifil non bastano a occultare la triste
sensazione che il mercato sia stato preso in giro da molti, quest'estate,
non solo dai nuovi ricchi e dai furbetti del quartierino.
I contratti derivati hanno aperto una nuova era, consentendo alle imprese di
coprire i propri rischi in modi prima inconcepibili, nonché di scommettere,
come la speculazione ha sempre legittimamente fatto, sugli andamenti futuri.
Sono quindi uno strumento, che può essere utilizzato bene o male. Non
demonizziamo i derivati, ma stiamo attenti. Se passa il principio che
qualsiasi contratto derivato, purché distribuito fra più controparti, o
purché non preveda la consegna fisica dei titoli (senza peraltro
escluderla), consente di evitare l'obbligo di comunicazione di
partecipazioni rilevanti, si apre una voragine e il mercato torna all'età
della pietra. Ne va della trasparenza dei nostri mercati, nonché della
conoscenza delle reali posizioni di controllo nelle società quotate.
Non c'è che una strada: un semplice articolo di regolamento Consob, dove sia
scritto che chiunque detenga un diritto che gli consente, a scadenza anche
lontana, di ottenere una partecipazione tale da determinare il superamento
di soglie rilevanti di partecipazione, è tenuto a comunicarlo al mercato
come se tale partecipazione fosse già detenuta: che si tratti di
obbligazioni convertibili, di opzioni, di equità swap con o senza consegna
dei titoli, non cambia, la comunicazione è dovuta. Con contratti di questo
tipo, infatti, anche gli obblighi di Opa potrebbero essere elusi molto
facilmente. Se la Banca d'Italia non fosse stata sciaguratamente trascinata,
dal suo governatore pro-tempore, in una contesa politica legata a un folle
disegno finanziario, sarebbe probabilmente la prima a richiedere modifiche
di questo tipo, per i motivi connessi alla sana e prudente gestione degli
intermediari.
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