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Titolo: È la banca retail il modello vincente dopo il terremoto - ilsole24ore

18 settembre 2008
Č la banca retail il modello vincente dopo il terremoto
di Alessandro Merli
Č suonata la campana per le banche d'investimento indipendenti? Ed č una
campana a morto, come ha detto John Plender, il commentatore del "Financial
Times"? La risposta č oggi nelle mani di due soli protagonisti, Goldman
Sachs e Morgan Stanley, e anche quest'ultima, nonostante abbia annunciato
ieri risultati migliori delle attese, č sottoposta a fortissime pressioni
del mercato. Pių della sopravvivenza di queste due istituzioni, perō, oggi č
in discussione quella di un modello di business che la crisi finanziaria
dell'ultimo anno puō avere definitivamente sepolto.
Le cronache pių recenti hanno raccontato la fine delle altre tre: Bear
Stearns, la pių piccola delle grandi e una delle pių aggressive, č stata
acquisita a marzo da Jp Morgan grazie a un'operazione garantita dalla
Federal Reserve, Merrill Lynch č finita nella braccia di Bank of America
nelle stesse ore in cui Lehman Brothers chiudeva definitivamente i battenti,
per essere probabilmente rilevata in parte dall'inglese Barclays. Tutti e
tre gli acquirenti sono banche ordinarie, che pur avendo una divisione pių o
meno grande di investment banking, hanno anche una vasta rete di sportelli e
una forte base di depositi al dettaglio. Č rivelatrice una frase pronunciata
lunedė dal presidente di Bank of America, Ken Lewis: ŦEro convinto da sette
anni che le banche commerciali alla fine avrebbero controllato le banche
d'investimento per le difficoltā di queste ultime a finanziarsiŧ.
L'abolizione, proprio alle soglie di questo decennio, dell'ormai obsoleto
Glass-Steagall Act, che negli Usa proibiva la commistione delle due
attivitā, ha consentito le tre operazioni.
Alle difficoltā di raccolta le investment bank hanno ovviato facilmente
dall'inizio di questo decennio grazie a un'era di tassi d'interesse bassi e
all'innovazione finanziaria che hanno generato e che ha consentito loro di
creare prodotti finanziari complessi, cederli a terzi, sfruttare veicoli
fuori bilancio, utilizzare i mercati del commercial paper e dei pronti
contro termine. Č un mondo che improvvisamente si č paralizzato con la crisi
scoppiata nell'estate dell'anno scorso, quando la base di capitale delle
banche d'investimento č stata investita dalle perdite, per le quali non č
bastata in molti casi la ricapitalizzazione operata soprattutto dai fondi
sovrani. Mentre le banche ordinarie, fra le quali quelle con attivitā pių
importanti di investment banking (Citigroup, Ubs, Credit Suisse), hanno
subito l'impatto pių violento della crisi, hanno in qualche modo potuto
appigliarsi all'attivitā bancaria tradizionale. E in misura crescente
puntano, in questi mesi di crisi, a rafforzarla: Deutsche Bank acquisirā
Postbank, Commerzbank ha rilevato Dresdner, Santander ha comprato Alliance &
Leicester da aggiungere alla rivitalizzata Abbey in Gran Bretagna, Crédit
Mutuel si č presa la rete di sportelli di Citi in Germania. Da questa scossa
epocale, chi esce meglio di tutti sono le banche pių decisamente orientate
al retail, per tutti questi anni bollata come l'attivitā meno remunerativa.
La domanda dei servizi forniti dalle banche d'investimento non svanirā da un
giorno all'altro, ma queste dovranno fornirli in un mondo dove l'uso delle
leva finanziaria sarā drasticamente ridotto, dove i rischi dovranno essere
ridimensionati o monitorati pių strettamente, dove sarā richiesto pių
capitale, dove l'attivitā di proprietary trading che č stata la vera miniera
d'oro di molte investment bank nell'ultimo decennio si contrarrā, in altre
parole dove la redditivitā sarā nettamente inferiore a quella ottenuta
nell'epoca d'oro che č appena crollata cosė fragorosamente sulle sue incerte
fondamenta.
18 settembre 2008

 di Alessandro Merli
questo ha letto le mie parole postate ieri notte..
sto copione?!
ciao ciao
                    bigmeme