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Titolo: Intra e le atre

Sono indeciso se sottoscrivere o meno l'aumento di capitale della pop. di
Intra.
Sono convinto della sua solidità e della capacità del management, ma mi
piacerebbe sentire qualche parere in merito al confronto con qualche altra
banca "retail", di dimensioni simili.
L'esperto Guardigli chennedice?

Scusa se non ho ancora risposto: sono stato indaffarato per lavoro.
Spero il fine settimana di postare qualcosa a riguardo.
Saluti,
Roberto
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Sinceramente la Pop.Intra e' una banca ben gestita, con ottimi parametri
fondamentali.
Proviamo a dare un'occhiata comparativa con la Pop.Milano, Spoleto,
Bergamo, Cremona e Luino. Poi ho inserito anche la B.Desio, non pop. ma
piccola, per fare una comparazione con questa.
Ho messo le prime tre Pop. che sono a mio avviso sottovalutate dalle
quotazioni attuali, mentre Cremona e Luino si trovano nella situazione
opposta. Il tutto al fine di fare una comparazione significativa.
Ovviamente i dati sono di due Pop. grandi (Mi e Bg) e le restanti hanno
dimensioni comparabili.
Consideriamo gli utili di bilancio del '94, '95, 96 e '97 (con le stime
'98 e '99 frutto di mie opinioni personalissime e discutibilissime...)
ed il patrimonio netto al termine dell'ultimo esercizio:
Utile Intra:        10,6    10,6    11,6    18,5    16,5    20,0
Utile Milano:    -387,6    138,5    264,5    208,0    241,2    267,5
Utile Spoleto:    4,0    8,2    15,7    17,1    20,4    40,1
Utile Bergamo:    158,4    176,4    188,4    185,1    209,9    204,9
Utile Cremona:    -5,2    8,4    1,3    7,4    -0,2    5,3
Utile Luino:        0    3,4    0,1    0,6    -4,7    -3,8
Utile B.Desio:    9,2    23,1    16,5    16,9    17,1    18,8
Patrimonio Netto (rispettivamente delle singole Pop.)
    216,3    2712,0    150.3    2917,1    356.7    226,4    329,6
Ora andando a considerare i vari p/u e p/pn, moltiplicandoli fra loro al
fine di avere un grezzo indice composto da parametri reddituali e
patrimoniali ottengo l'indice che puo' essere rappresentato p^2/(u *
pn). (per semplicita' ho preso i dati dal Sole se disponibili. Il dato
della Pop.Luino non e' stato calcolato in quanto non significativo).
Intra:    15,83*1,86 = 29.4
Milano:    17,74*1,36 = 24.1
Spoleto:    15,50*1,48 = 22.9
Bergamo:    18,16*1,49 = 27.1
Cremona:    44,63*1,06 = 47.3
Desio:     42,02*2,12 = 89.1
Alla luce di questo parametro abbozzato (ovviamente non tiene conto di
nulla sulla gestione vera quale redditualità ordinaria, redditualità
futura ipotetica, ecc...) sembrerebbe posizionarsi sul lato basso del
parametro (i titoli piu' interessanti ovviamente), anche se Milano,
Spoleto e Bergamo risultano migliori.
Tale indice denota anche un sopravvalutazione di fondo della Cremona
(per motivi speculativi interni) e del B.Desio.(del quale non mi
spiego).
Anche considerando i parametri trascurati (utilizzando un qualche tipo
di funzione di aggregazione) come Raccolta e Margine di Intermediazione
i risultati non cambierebbero considerevolmente.
Quindi, il mio consiglio sul titolo risulterebbe essere un tranquillo
Mantenere od Alleggerire... magari posizionandosi sulla Pop.Bergamo, che
oltre essere sicuramente non sopravvalutata potrebbe essere oggetto di
interessi aggregativi.
Almeno io ne ho qualcuna. (anche di Pop.Milano, mentre le Spoleto le ho
trascurate, probabilmente sbagliando).
Roberto