Newsgroup: it.economia.borsa
Titolo: LEGGETE E SVEGLIATEVI

USA A dettar legge sono soprattutto gli hedge fund, i fondi speculativi
poco trasparenti e molto discussi al centro di un&#8217;inchiesta della
Sec 
Blue chip ora si traduce fifa blu 
Malgrado gli incentivi, i piccoli e medi risparmiatori fuggono da Wall
Street. E secondo alcuni esperti non ci ritorneranno. Dice Flaherman, di
Caplers: «Il mercato è ormai in mano a una ristretta oligarchia
computerizzata di giganti finanziari» 
R iuscirà l'abolizione dell'imposta sui dividendi azionari a ridare
impulso alla Borsa? I pareri iniziali degli esperti americani, dopo
l'annuncio ufficiale della proposta di George W. Bush, sono generalmente
scettici. Perché difficilmente riuscirà a convincere i piccoli e medi
risparmiatori, che avevano alimentato il «bull market» degli anni Novanta
con il loro insaziabile appetito, a dare nuovamente ascolto alla sirena di
Wall Street e a tornare in massa a comprare azioni. E ora, nel vuoto
creato dalla loro fuga, investitori istituzionali, ossia fondi pensione,
mutual fund, compagnie d'assicurazione, banche d'affari e soprattutto gli
hedge fund, ovvero i fondi speculativi, dominano ormai un mercato sempre
più abulico e anemico. Un mercato, spiega Michael Flaherman, responsabile
degli investimenti del Calpers, il maggiore fondo pensioni americano, dove
domanda e offerta, invece di essere guidate dalle strategie e dalle
intuizioni di una miriade di operatori, eseguono le direttive di un
ristretto numero di computer programmati per mantenere l'equilibrio nei
portafogli dei giganti finanziari. «Quando compriamo azioni - dice
Flaherman - non è perché guardiamo la Borsa e diciamo "è il momento di
comprare", ma perché obbediamo agli imperativi delle nostre regole sulla
ripartizione degli investimenti». In altre parole, quando Wall Street
perde terreno, gli investitori istituzionali come Calpers sono costretti,
metodicamente, a riequilibrare le proporzioni prestabilite fra le diverse
componenti dei loro portafogli - azioni, obbligazioni, investimenti
immobiliari e altre - comprando titoli azionari. Questo fenomeno, secondo
alcuni esperti, spiega perché nell'ultimo anno il declino della Borsa Usa
sia stato periodicamente interrotto da effimeri, anche se appariscenti,
rialzi. Che si spengono quando gli stessi programmi informatici che
avevano imposto agli investitori istituzionali di comprare dicono che è
arrivato il momento di vendere. E l'altalena continua, senza che a
determinare la direzione di fondo del mercato intervenga il volano dei
piccoli e medi investitori, i cui acquisti, o le cui vendite, possono
invece decidere se a Wall Street a regnare sarà l'Orso oppure il Toro. 
Intanto il «program trading», come viene chiamata l'attività generata dai
programmi informatici, è arrivato a rappresentare un terzo di tutte le
transazioni al New York Stock Exchange, da poco più del 20% l'anno scorso.
Fino a quando il grosso pubblico dei risparmiatori non tornerà in massa
all'investimento azionario, insomma, la Borsa americana resterà senza
timone. 
Una situazione che molti commentatori considerano potenzialmente
pericolosa, perché lascia troppo spazio di manovra alla categoria meno
trasparente, e più speculativa, degli investitori istituzionali. Ossia
agli hedge fund, che con i loro 300 miliardi di dollari di massa di
manovra, mobilitabile istantaneamente e senza dover notificare azionisti e
autorità di controllo, sono potenzialmente in grado di spingere la Borsa
nella direzione in cui i loro manager potranno ricavare i maggiori
profitti. La possibilità che fra gli hedge fund più opachi e spregiudicati
si formino alleanze segrete simili a quelle che, alla fine degli anni
Venti, manovravano Wall Street facendo salire alle stelle le quotazioni di
alcuni titoli, per poi vendere ai massimi lasciando gli altri azionisti
nelle peste, è per il momento soltanto teorica, ma già turba i sonni dei
sorveglianti dei mercati finanziari. 
Ecco perché, dallo scorso giugno, la divisione investigativa della Sec, la
Consob Usa, ha avviato un'indagine sull'universo degli hedge fund,
chiedendo ai gestori informazioni sulle loro attività recenti. Nell'ultimo
decennio il numero di questi fondi - club di investimento riservati agli
investitori più facoltosi ed esenti dalla sorveglianza normalmente
esercitata sui fondi comuni sugli altri investitori istituzionali - è
quintuplicato e fra i nuovi arrivi, osserva l'editorialista del New York
Times William Safire, «ci sono furbastri e giocatori d'azzardo pronti a
gettarsi su qualsiasi affare che prometta di arricchirli». 
Di chi sono, poi, i grandi capitali che affluiscono negli hedge fund? «In
economia, come in politica, la segretezza genera sospetti» dice Safire,
alludendo alle voci secondo cui negli hedge fund arriverebbero anche soldi
del narcotraffico e di organizzazioni criminali europee. Anche se queste
voci e questi sospetti fossero senza fondamento, la prospettiva di un
mercato azionario pilotato dagli hedge fund spaventa molti professionisti
di Wall Street. «Questi personaggi - dice Phil Roth, analista capo della
finanziaria newyorchese Miller Tabak parlando dei gestori degli hedge fund
- investono per il brevissimo periodo e sono sempre pronti a scappare alle
prime avvisaglie di un'inversione di tendenza». Roth è anche convinto che
la mano invisibile degli hedge fund stia manovrando alcuni titoli, come ad
esempio Nortel, Corning e Lucent Technologies, ossia azioni tecnologiche
molto depresse e ormai abbandonate dalla maggior parte degli investitori
che però, di tanto in tanto, hanno improvvisi e incomprensibili spunti al
rialzo. 
Chi spera che il ritorno in massa dei piccoli e medi investitori
ristabilisca i tradizionali equilibri borsistici dovrà probabilmente
aspettare a lungo. Nei primi 11 mesi di quest'anno, infatti, l'afflusso di
nuovi risparmi ai fondi comuni Usa, al netto dei riscatti, è stato di soli
7 miliardi di dollari, rispetto a 59 miliardi nello stesso periodo
dell'anno scorso e a 180 miliardi nei primi 11 mesi del 2000. Uno stallo,
dice Alfred Kugel, analista di una finanziaria di Chicago, che «continuerà
ancora per diversi mesi, se non anni».
-- 
questo articolo e` stato inviato via web dal servizio gratuito 
http://www.newsland.it/news
 segnala gli abusi ad 
ab...@newsland.it

è vecchia e stravecchia.