Newsgroup: it.economia.borsa
Titolo: la zona morta

http://www.francescocaruso.ch/la-zona-morta/
La tabella qui sopra inquadra in maniera semplice e inequivocabile, al
di là di tante parole, l’andamento e i rendimenti (espressi in Euro)
dei mercati finanziari dal 1998 ad oggi. Se si tiene conto delle
elevatissime barriere all’entrata (liquidità, comprensione, limiti,
vincoli ecc.) degli hedge funds, solo i bonds in questi anni hanno
difeso il potere di acquisto reale dell’investitore, tra l’altro con
un “efficiency ratio” (rapporto fra rendimento medio annuo e
volatilità) superiore a uno. La combinazione migliore in questi ultimi
13 anni, in termini di efficienza, è stata data da un benchmark
composto dal 90% di bonds e 10% equity. Le borse dal ’98 hanno reso
pochissimo, anche tenendo conto dei dividendi, con una volatilità
altissima. Se avessimo fatto questa tabella nel 2000, i risultati
sarebbero stati radicalmente diversi, con l’equity regina assoluta (e
fuori da ogni standard deviation storica: quindi chiaramente
sopravvalutata) e gli altri assets ben distanti. Questa è la
dimostrazione che il passato va osservato a fondo, studiato e
conosciuto per evitare di cadere nei soliti triti luoghi comuni (le
azioni fanno meglio dei bonds nel lungo periodo bla bla bla… il lungo
periodo – diceva giustamente John Maynard Keynes – è quello in cui
siamo tutti morti), ma anche per comprendere che il passato non puo’
in alcun modo essere una chiave assoluta per leggere il futuro.
Nessuno puo’ prevedere nulla: si puo’ solo cercare di comprendere
l’oggi, il famoso “hic et nunc”, attraverso un disciplinato esame di
realtà. Tutto si muove in cicli e la negazione di questa realtà porta
a gravissimi errori. L’esame della posizione ciclica, come già
esaminato nell’ultimo post, porta ad alcune considerazioni: 1. tutti i
cicli di medio e breve delle  borse (mensili e settimanali) si sono
girati in negativo; 2. il mercato è tornato a premiare i settori
difensivi e con beta basso, comportamento tipico delle fasi di
incertezza (di seguito il grafico della forza relativa settoriale: da
notare che sono stati bastonati i settori Basic Materials e Energy,
tipicamente back-end-of-cycle: come se fossimo quindi alla fine di un
ciclo di espansione, non all’inizio)
3. i cicli di lungo (trimestrali) si sono già girati al ribasso su
diversi mercati (ES50, Italia, CAC ecc.) ma sono ancora la rialzo
sulla parte forte dei mercati: USA e Dax; 4. la sequenza della maggior
parte dei mercati è ancora a minimi crescenti: il punto di controllo
sono quindi i  minimi di fine Marzo; 5. l’esame “bottom-up” delle blue
chips  USA e Europa evidenzia un breadth ancora marginalmente
positivo, con il 55% di titoli in trend rialzista di LT; qualora
questa percentuale dovesse scendere sotto il 50%, il segnale di uscita
dalle borse sarebbe chiaro; 6. inutile giocare sulla vana speranza che
i mercati e i settori “deboli” si riallaccino a quelli forti: per ora
non c’è né segno, né supporto logico. Questo esame tecnico, che è la
foto della realtà, è il punto di partenza per capire cosa fare.
Riassumo alcuni capisaldi della visione dei mercati 2011:
i cicli “normali” di espansione delle  borse durano massimo 24-30
mesi, il che portava (e porta) al periodo Marzo-Settembre 2011 come
cluster temporale della fine di questo ciclo;
nessun ciclo dura “linearmente” di piu’, anche se vi sono casi di
cicli allungati (’95-’00, ’03-‘07), con una lunga pausa o una forte
correzione nel mezzo: tornero’ sul tema;
un trend è in atto fino a che non è provato il contrario: il che è
indicato dalla sequenza di massimi e minimi e passa necessariamente
dai segnali di breve, medio e lungo del mio indicatore di trend (il
COT che pubblico ogni settimana);
fino a che il trend positivo di fondo è in atto, i cali vanno
considerati opportunità di acquisto (ma sempre e solo sui mercati
forti); quando e se dovesse cambiare, la strategia andrà ribaltata.
Ecco i mercati forti: Dax e S&P.
Le aree critiche secondo il modello sono 7228-6995 per il Dax e
1319-1296 per lo S&P (attenzione al supporto di 9 Euro sull’Ishares
dell’S&P). Sotto, solo i minimi di Marzo: 1250 S&P (tra l’altro: stop
del trend di LT), 6700-6500 Dax. E 8.5-8 per l’S&P in Euro. Ecco i
mercati deboli: FTSE MIB e ES50.
Entrambi non sono riusciti a portarsi sopra i massimi 2010. Entrambi
sono vicini ai minimi di Marzo. Al di là di come si comporterà il
mercato, non riescono a ribaltare una sottoperformance strutturale che
li attanaglia da anni. In sostanza le borse sono – ad oggi – in una
“zona morta”: non abbastanza alte per venderle, non abbastanza basse
per comperarle. Anche il fatto che i miei due oscillatori siano
entrambi al ribasso ma in posizioni differenti (il Composite Momentum
ha appena fatto il flesso, il Pressure è già vicino a una zona di
acquisto) non è risolutivo. Una nota sulla volatilità. Sento dire che
è alta: balle, è l’assenza di trend che la fa sembrare alta. In verità
non è mai stata cosi’ bassa dal 2007: sintomo che nei prossimi mesi ha
fortissime probabilità di salire. Intanto i bonds, avvantaggiati
dall’incertezza regnante e dalle speranze di un QE3 (fondate, se la
FED prosegue coerentemente nella sua suicida politica di difesa a
oltranza), recuperano. In sintesi: improponibile un ritorno sui
massimi fino a che Dax e S&P resteranno sotto ai massimi dell’ultima
settimana, 7400 Dax e 1345 S&P. A breve ci sono molte piu’ probabilità
di vedere un test dei supporti tattici e strategici. S&P vicino a un
supporto quantitativo di lungo nel suo ratio con l’oro (vedi post
precedenti): e questa sarebbe una banderilla letale per il toro.

 correzione nel mezzo
... azz ... e come la mettiamo con l'affermazione precedente? ...

"Il Russo" <il_r...@VIAQUESTOlibero.it> ha scritto nel messaggio 
news:ird7kc$8jh$1...@nnrp-beta.newsland.it...

Ciao MARIOOOOO
all'IT Forum c'era un tizio  che relazionava e diceva appunto che era 
impossibile prevedere l'andamento dei mercati.....insomma una filippica dove 
coglionava varie tecniche ..e mostrava sulla lavagna elettronica tante 
profezie sbagliate .....poi alla fine proponeva il suo infallibile TS...
:-))))))))))))))

"gino" <gi...@balconato.jap> ha scritto nel messaggio 
news:fspCp.25761$GZ3....@tornado.fastwebnet.it...

... ma allora ce sei andato per davvero! ...
... ed io che pensavo che mi stessi a cojona' come al solito ....
... mannaccia .......