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Titolo: Giappone: che ne pensate???

copio-incollo dal newsgroup di linguistica giapponese
Il Sol Levante e ormai all'economia ?creativa?. E suicida. L'ultima
trovata: far crollare lo yen. Un rimedio folle, dicono gli economisti
    Kamikaze economics , cosi sono state battezzate le ricette di
?economia creativa? che cercano di supplire al fallimento, in Giappone, di
tutte le formule classiche keynesiane e monetariste. L'ultimo espediente
immaginato per estrarre il gigante nipponico dal buco nero in cui affonda da
un decennio e nel quale rischia di spingere tutto il mondo, e questo: una
sensibile svalutazione dello yen, ottenuta stampando moneta da convertire in
dollari per l'acquisto di buoni del Tesoro americani. Il trucco, secondo
gli ideatori, stimolerebbe l'export giapponese, arrestando forse la
recessione, e farebbe crescere i prezzi locali, bloccando la deflazione e
permettendo ai tassi d'interesse, vicini a zero, di divenire negativi in
termini reali, con un effetto di stimolo sugli investimenti. ?Un rimedio
folle? commentano numerosi economisti a Tokio. E sottolineano che, nel caso
in cui la trovata avesse successo, la vittima principale sarebbe l'Europa,
ancora piu esposta dell'America alla concorrenza del Made in Japan . O
meglio del made in Asia , perche la svalutazione dello yen sarebbe seguita
da svalutazioni dello yuan cinese e di tutte le altre monete del Far East.
Ci sarebbero allora contraccolpi difensivi e l'ultima cosa di cui il mondo
ha oggi bisogno e proprio una catena di svalutazioni e risposte
protezionistiche, capaci di trasformare una recessione in depressione.
    Qualunque ipotetico tornaconto commerciale per Tokio, aggiungono gli
esperti, sarebbe poca cosa rispetto a un'altra conseguenza della manovra:
il tracollo del decotto sistema bancario giapponese, poiche l'inflazione
creata farebbe cadere i prezzi delle obbligazioni, nei portafogli degli
istituti per la somma di almeno 500 miliardi di dollari. Colpiti sarebbero
pure i fondi pensione e le societa assicuratrici. Quanto al credito meno
caro, le banche continuerebbero a non offrirlo, perche paralizzate dalle
montagne di sofferenze e le imprese a non chiederlo siccome hanno eccessi di
capacita produttiva. I consumatori si deciderebbero almeno a spendere, in
attesa di prezzi piu alti? No: spaventati dalla svalutazione dei loro
depositi spingerebbero ulteriormente il risparmio.
    Quest'ultimo stratagemma per kamikaze e stato suggerito dal professor
Lars Svensson dell'universita di Princeton e caldeggiato da autorita
statunitensi, come confermano responsabili della finanza giapponese. L'idea
evidenzia il grado di disperazione al quale sono giunti gli americani a
proposito della crisi nipponica, un collasso al rallentatore di cui non s'
intravede la fine.
    In cambio della discesa dello yen e dunque di una crescita del proprio
passivo commerciale con il Giappone, Washington otterrebbe due vantaggi. Il
primo e un sostegno al dollaro che, se si mettesse a scendere mentre la
Borsa tentenna, potrebbe dare il via a una ritirata degli investitori
stranieri da Wall Street e a una emergenza finanziaria. Il secondo e una
spinta in su ai prezzi del buoni del Tesoro Usa, grazie alla domanda
aggiuntiva, e quindi una spinta in giu ai tassi, i quali malgrado undici
tagli tendono a salire scoraggiando un rilancio.
    Gli Stati Uniti chiaramente hanno anche perso ogni speranza nelle
riforme strutturali con le quali il nuovo premier Junichiro Koizumi aveva
promesso di rimettere in piedi la nazione. A Washington si ritiene comunque
che il momento favorevole a riforme severe (liquidazione dei debiti, tagli
di capacita produttiva, fallimenti) sia passato. La chirurgia andava fatta
finche l'America in boom tirava il mondo. Adesso non e piu auspicabile una
purga che aggraverebbe la crisi prima di dare luogo a una ripresa.
    Pero, come ha ammesso il ministro delle Finanze Shiokawa, ?bisogna
tentare qualche cosa?, perche il Paese attraversa la piu grave recessione
dell'ultimo ventennio. L'anno fiscale 2001 si concludera in marzo con una
caduta economica intorno all'1%, e il 2002 sara altrettanto negativo. In
ottobre i fallimenti sono saliti del 12% su base annua, il surplus del
commercio estero s'e contratto del 33%, i prezzi al consumo sono calati per
il ventiquattresimo mese consecutivo. Quanto al debito pubblico, pari al
130% del Pil, nel 2002 potrebbe raggiungere il 150%. E senza mettere in
conto i buchi nascosti nel cosiddetto ?secondo bilancio?, finanziato con i
depositi dei conti di risparmio postali.
    Allora, svalutare? ?Siccome l'export giapponese ha una sensibilita
molto bassa a discese dei prezzi in moneta estera e contribuisce solo per il
10% al Pil, se si volesse imprimere alla crescita economica un semplice
punto percentuale di aumento bisognerebbe svalutare lo yen d'oltre il 70%,
con gravi conseguenze? afferma Stephen Jen di Morgan Stanley. E' curioso
che il governo giapponese non abbia subito respinto questo rimedio. ?Ne
discutiamo? ha detto il ministro delle Finanze Shiokawa, e il ministro dell
'Economia Takenaka: ?C'e bisogno di creativita?. Taku Yamasaki,
segretario del partito liberaldemocratico, ha fatto un passo in piu: ?L'
acquisto di titoli statunitensi puo essere un'idea? ha sostenuto la
settimana scorsa proprio mentre era a Tokio un sottosegretario del Tesoro
americano. E all'ultima riunione del consiglio della banca centrale un
membro ha proposto: ?Cominciamo a comprare obbligazioni estere al ritmo di
1,6 miliardi di dollari al mese?.
    Le autorita, secondo gli osservatori, sperano che limitandosi a
dibattere il piano aiuteranno lo yen a indebolirsi ancora, favorendo almeno
le industrie esportatrici. Ma pure su questo nutrono dubbi, perche dal
gennaio 2000 lo yen s'e svalutato del 18% senza effetti sull'export e
senza frenare la deflazione. Forse, secondo quanto suggerisce la Nomura
Securities, esse vogliono invece sostenere il dollaro e l'America, sotto la
minaccia del crac Enron: un aiuto interessato, perche il Giappone non ha piu
margini per fronteggiare uno shock proveniente dagli Stati Uniti.
    C'e una terza ipotesi: per disperazione i governanti potrebbero davvero
sperimentare la formula kamikaze, visto che esaminano gia un altro progetto
?creativo?, utile a espandere ulteriormente il debito pubblico senza
doverlo ammettere. Nuove obbligazioni verrebbero emesse e pagate con i
frutti della vendita di beni pubblici, vendita che era in programma ma per
il rimborso delle vecchie obbligazioni. Sarebbe un altro passo verso la
catastrofe, eppure il prossimo ?pacco di stimoli? in programma, il
dodicesimo in 11 anni, sara finanziato proprio con i proventi (la loro
piccola parte non ancora spesa) della privatizzazione dell'azienda
telefonica Ntt.
Renato Ferraro
http://www.corriere.it/edicola/economia.jsp?path=TUTTI_GLI_ARTICOLI&doc=APR

 wrote
Che la situazione è preoccupante anche se la storia dei titoli a lunga in
dollari contro yen mi lascia perplesso, il Giappone potrebbe savalutare
anche ricorrendo al mercato degli EuroBond