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Titolo: SI POSSONO DENUNCIARE I MARKET MAKER CW??

C'è qualche avvocato o comunque uno preparato che con le nostre
testimonianze potrebbe individuare dei reati nel comportamento quotidiano
dei market maker????
Non ho letto la normativa nei suoi risvolti più professionali, ma la mia
impressione è che loro devono garantire la liquidità e non manovrare le
quotazioni.
Facciamo un esempio: Se il sottoscritto immette un ordine di vendita di
10.000w e subito compare una vendita di 200.000w ad un prezzo più basso e
via di seguito fino ad esasperare i venditori con immotivate discese del 10,
15, 20%, oppure altre nefandezze simili per illogicità tipo "mercato giù
assieme ai put",  "put e call giù insieme" e via discorrendo.
Se venisse provato che gli ordini megagalattici sono del m.m.,
immessi senza aspettare una reazione del mercato agli ordini
minuti di vendita del "piccolo privato" e quindi non giustificati,
vi sono gli estremi per una denuncia di turbativa di mercato????
Chi è ferrato che si pronunci.
Interrogate un avvocato conoscente, un esperto.
Spargete la voce fra gli addetti ai lavori.
Questo scandalo tollerato dalla Consob è peggio della tosata dei fibbisti,
perchè qui si sa chi è il colpevole o, almeno, è facile individuarlo se solo
si vuole.
Mi viene da vomitare(espressione forte che però fotografa il mio stato
d'animo).
Poi dicono che vogliono favorire un mercato più evoluto e trasparente!!!
Bony incazzatissimo(mi faccio fregare sono una volta).

dei market maker????
Ciao Bony,
Purtroppo il problema non e' "chi manovra il mercato" ma "chi compera a
certi prezzi".
Io ho provato a calcolarmi il valore teorico della maggior parte dei Warrant
in circolazione e ti devo dire che mediamente trovo valori di quotazione
corretti pari ad un quarto del loro prezzo. Quindi non li compro.
Chi manovra il mercato fa solo il suo mestiere, ossia quello di guadagnare
tanti soldini per arricchire i suoi azionisti. Qquindi preferisco comprare
(e vendere) le azioni delle banche emittenti.
Ciao, Roberto

>C'č qualche avvocato o comunque uno preparato che con le nostre


 >C'è qualche avvocato o comunque uno preparato che con le nostre


Roby, io metto in dubbio che sia corretto il comportamento del m.m. che è
altra cosa dall'abboccare.
Quindi di mia domanda è: il m.m. può fare ciò che vuole per fregare la gente
oppure deve osservare delle regole nel fare il suo mestiere di m.m. che non
dovrebbe essere quello di turlupinare il parco buoi?
In quanto a Melli che non si sente toccato dall'argomento e si secca di
vederlo trattare, lo prego gentilmente di pazientare e di sopportare.
In fondo quand'era ribassista non ho fatto un fiato eppure ero al rialzo.
Sul fatto che sei d'accordo con Malnati prendo atto, ma come avrai visto,
pongo dei quesiti.
Bosio, tu che mi sembri un giurista con gli articoli a portata di mano e
l'ermellino sulle spalle, cosa sai sull'argomento?
Bony.







Scusate, mi diceva che non poteva partire per un errore ed invece noto che
partiva eccome!
Bony

oppure deve osservare delle regole nel fare il suo mestiere di m.m.?
Il market maker ha il diritto-dovere di fare prezzo. E' ovvio che sino a
0.001 euro il prezzo e' un "prezzo" e quindi i MM sono perfettamente in
regola.
Considera che sta crescendo a dismisura l'offerta di nuovi warrant e quindi
diminuisce la domanda di quelli gia' emessi.
Ciao, Roberto



 

bonifacio cafarelli wrote:

C'è qualche avvocato o comunque uno preparato
che con le nostre

testimonianze potrebbe individuare dei reati nel comportamento quotidiano

dei market maker????

Non ho letto la normativa nei suoi risvolti più professionali,
ma la mia

impressione è che loro devono garantire la liquidità
e non manovrare le

quotazioni.

Facciamo un esempio: Se il sottoscritto immette un ordine di vendita
di

10.000w e subito compare una vendita di 200.000w ad un prezzo più
basso e

via di seguito fino ad esasperare i venditori con immotivate discese
del 10,

15, 20%, oppure altre nefandezze simili per illogicità tipo
"mercato giù

assieme ai put",  "put e call giù insieme" e via discorrendo.

Se venisse provato che gli ordini megagalattici sono del m.m.,

immessi senza aspettare una reazione del mercato agli ordini

minuti di vendita del "piccolo privato" e quindi non giustificati,

vi sono gli estremi per una denuncia di turbativa di mercato????

Chi è ferrato che si pronunci.

Interrogate un avvocato conoscente, un esperto.

Spargete la voce fra gli addetti ai lavori.

Questo scandalo tollerato dalla Consob è peggio della tosata
dei fibbisti,

perchè qui si sa chi è il colpevole o, almeno, è
facile individuarlo se solo

si vuole.

Mi viene da vomitare(espressione forte che però fotografa il
mio stato

d'animo).

Poi dicono che vogliono favorire un mercato più evoluto e trasparente!!!

Bony incazzatissimo(mi faccio fregare sono una volta).

La legge ci sarebbe:

Art. 74 dlgs 58/98 (testo unico della finanza) comma 1:


"La Consob vigila sui mercati regolamentati al fine di assicurare
la 
trasparenza, l'ordinato svolgimento delle negoziazioni e la tutela
degli investitori."


 


Il fatto è che un articolo così non dice niente se non
c'è una giurisprudenza dietro. Bisognerebbe denunciare la Consob
accusandola  di non ottemperare agli obblighi imposti  e vedere
come si esprimono i giudici, in parole povere bisognerebbe creare una giurisprudenza
in merito.

Ma io non sono un avvocato....  cercane uno bravo perché
ne hai bisogno.....

 

Ciao

Fabrizio


>Chi manovra il mercato fa solo il suo mestiere
Una cosa che vorrei capire e' se "fare il proprio mestiere" significa
anche immettere quantita' ULTERIORI oltre quelle prefissate all'inizio
del collocamento.
E' possibile questo? .....Non credo ....e' come stampare cartamoneta o
fare un aumento di capitale senza neanche avvisare il mercato.


Premetto che non sono un giurista, comunque se vuoi sapere cosa dice la
legge al riguardo.............
Ti renderai conto che l' attività di market making è estremamente complessa
e regolamentata, nonchè estremamente controllata dalla Consob proprio per
impedire che siano i market maker a commettere illeciti, comunque ecco
qua!!!!!!!!
Poi se qualcuno si incazza per la lunghezza del post lo mando da te!!!!
Ps: se trovo il tempo tratto l' argomento e lo mando alla Mailing List,
prima però devo trattare altre cose.
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Mercato italiano dei derivati (Idem)- Definizione dei criteri oggettivi per
l' iscrizione e la permanenza degli    operatori autorizzati nell' Elenco
degli operatori market maker sul contratto Mibo30
L’art. 14 del regolamento del Mercato Italiano dei Derivati (Ideim),
approvato con delibera n. 9726 del 15 gennaio 1996, stabilisce i requisiti,
le modalità e la tempistica di iscrizione degli operatori market maker sul
Mibo 30 nel relativo Elenco, nonché i requisiti per la permanenza degli
stessi in detto elenco.
In particolare:
a) il comma 1 dell' art. 14 stabilisce che la Consob provveda ad iscrivere
nell’ Elenco degli operatori market maker sul contratto Mibo 30 gli
operatori che ne facciano richiesta il 1° gennaio e 1° luglio di ciascun
anno, “anche tenuto conto dell’attività svolta in conto proprio sul
contratto Mibo 30 dagli operatori autorizzati stessi in un periodo di tempo
fissato precedentemente alle date di cui sopra”;
b) il comma 3 dello stesso articolo prevede che la permanenza degli
operatori market maker nel relativo Elenco sia subordinata, tra l’altro,
allo “svolgimento di scambi significativi, anche in relazione al grado ed
alle modalità di utilizzo del sistema di negoziazione”.
Ciò premesso, ed in vista della prossima scadenza per l’iscrizione degli
operatori prevista per il 1° gennaio p.v., con la presente comunicazione
questa Commissione formalizza i criteri sulla base dei quali verrà
verificato il rispetto delle condizioni di cui ai predenti punti sub a) e
sub b).
CRITERI DI ISCRIZIONE NEL RELATIVO ELENCO DEGLI OPERATORI MARKET MAKER
SUL CONTRATTO MIBO 30
La valutazione dell’attività svolta in conto proprio sul contratto Mibo 30
dagli operatori autorizzati, di cui al comma 1 del citato art. 14, ai fini
della successiva iscrizione nell’Elenco degli operatori market maker sul
Mibo 30, avverrà sulla base di una graduatoria stilata con riferimento all’
indicatore IIMM (Indicatore per l’Iscrizione dei Market Maker), che prende
in considerazione l’attività in conto proprio su tale contratto degli
operatori in un periodo di quattro settimane, anche non consecutive,
comprese nei tre mesi precednti la data di iscrizione.
L’indicatore IIMM è calcolato nel seguente modo:
IIMM = (IIMMn x p1) + (IIMMc x p2)
dove:
IIMMn = (numero dei contratti Mibo 30 conclusi in conto proprio dall’
operatore/numero totale dei contratti Mibo 30 conclusi in conto proprio sul
mercato)
IIMMc = (controvalore dei premi dei contratti Mibo 30 conclusi in conto
proprio dall’operatore / contravolare totale dei premi dei contratti Mibo 30
conclusi in conto proprio sul mercato)
pn = valore dei pesi di ciascun sotto indicatore.
Si ritiene opportuno, inoltre, prevedere un particolare regime di
ossevazione della attività per quegli intermediari che iniziassero la
propria operatività sull’ Idem nei mesi appena precedenti le scadenze di
iscrizione previste. In tali casi verrà rilevato l’indicatore IIMM
limitatamente alle quattro settimane precedenti il 1° gennaio ed il 1°
luglio di ciascun anno, senza ricorrere all’individuazione casuale nell’
ambito del relativo trimestre precedente.
CRITERI DI PERMANENZA NELL’ELENCO DEGLI OPERATORI MARKET MAKER
SUL CONTRATTO MIBO 30
La valutazione dello svolgmento di scambi significativi sul contratto Mibo
30, anche in relazione al grado ed alle modalità di utilizzo del sistema di
negoziazione, di cui al comma 3 del citato art. 14, avverrà sulla base di
una graduatoria che esprime in termini oggettivi la qualità della attività
svolta nei tre mesi precedenti il 1°gennaio ed il 1° luglio di ciascun anno.
In particolare sarà utilizzato l’indicatore IOMM (Indicatore della
Operatività dei Market Maker), calcolato secondo i criteri di seguito
indicati ed esclusivamente con riferimento alle serie Mibo 30 sulle quali
sono stabiliti gli obblighi di quotazione. Periodicamente la Consob
provvederà a fornire a ciascun market maker il valore ditale indicatore, e
la relativa posizione provvisoria in graduatoria rispetto agli altri market
maker.
L’indicatore IOMM è calcolato, ponderando un criterio di maggiore o minore
importanza di ciascuno degli elementi che lo compongono, nel seguente modo:
IOMM = (APR x p1) + (APE x p4) ± (AGG x p5) + (ALL x p6)
468
COMUNICAZIONE CONSOB 8 O1TOBRE 1996, N. 96009064
dove:
APR = indicatore delle applicazioni ricevute;
APE = indicatore delle applicazioni effettuate;
AGO = indicatore del numero di aggiornamenti di prezzo inviati al mercato
nell’ambito della attività di market making;
ALL = indicatore del numero di allarmi generati rispetto agli obblighi di
quotazione; pfl = pesi dei singoli indicatori.
L’indicatore APR rileva l’attività di applicazione delle quotazioni del
market maker in termini di numero di contratti derivanti dalle applicazioni
e di controvalore dei premi di detti contratti. Si compone dunque di due
sottoindicatori:
APRn = (numero dei contratti Mibo 30 derivanti da applicazioni ricevute dal
market maker / numero dei contratti Mibo 30 derivanti da applicazioni
ricevute da tutti i market maker)
APRc = (controvalore dei premi dei contratti Mibo 30 derivanti da
applicazioni ricevute dal market maker/controvalore dei premi dei contratti
Mibo 30 derivanti da applicazioni ricevute da tutti i market maker)
L’indicatore APR è dunque calcolato ponderando i due sottoindicatori:
APR = (APRn x p7) + (APRc x p8)
L’indicatore APE rileva l’attività di applicazione del market maker delle
quotazioni degli altri market maker in termini di numero di contratti
derivanti dalle applicazioni e di controvalore dei premi di detti contratti.
Si compone dunque di ulteriori due indicatori:
APEn = (numero dei contratti Mibo 30 derivanti da applicazioni effettuate
dal market maker / numero dei contratti Mibo 30 derivanti da applicazioni
effettuate da tutti i market maker)
APEc = (controvalore dei premi dei contratti Mibo 30 derivanti da
applicazioni effettuate dal market maker / controvalore dei premi dei
contratti Mibo 30 derivanti da applicazioni effettuate da tutti i market
maker)
L’indicatore APE sarà dunque calcolato nel seguente modo:
APE = (APEn x p9) ± (APEc x p10)
L’indicatore AGO, calcolato come complemento ad 1, esprime l’attività di
aggiornamento delle quotazioni del market esposte sul sistema di
negoziazione.
In particolare:
AGO = 1 - [(numero di aggiornamenti del market maker) / (numero di
aggiornamenti di tutti i market maker)]
L’indicatore ALL, calcolato come complemento ad 1, esprime complessivamente
il grado di violazione degli obblighi di quotazione da parte dei market
maker, ponderando gli allarmi di volatilità, di quantità e di prezzo sulla
base della differente rilevanza della loro violazione. Per ciascuna
tipologia di allarme viene calcolato un indicatore pari al rapporto tra il
numero di allarmi del market maker ed il numero totale di allarmi di tutti i
market maker:
ALLv = (numero di allarmi di volatilità implicita del market maker / numero
totale di allarmi di volatilità implicita di tutti i market maker)
ALLq = (numero di allarmi di quantità del market maker / numero totale di
allarmi di quantità di tutti i market maker)
ALLp = (numero di allarmi di prezzo del market maker / numero totale di
allarmi di prezzo di tutti i market maker)
In definitiva l’indicatore ALL viene costruito come segue:
ALL = 1 - [(ALLv x p11) + (ALLq x p12) + (ALLp x p13)
I valori dei pesi pn utilizzati nell’ambito dell’indicatore IOMM saranno
stabiliti di volta in volta per ciascuna scadenza di iscrizione e resi noti
al mercato con apposita comunicazione, al fine di poter adeguare, nel tempo,
tali percentuali agli eventuali mutati comportamenti degli operatori market
maker.
Per la sola scadenza di iscrizione del 1° gennaio p.v., i suindicati valori
sono fissati come segue:
PESO OPERATORE  VALORE
p1        IIMMn                  0,3
p2        IIMMc                  0,7
p3        APR                    0,4
p4        APE                    0,2
p5        AGG                    0,1
p6        ALL                      0,3
p7        APRn                   0,3
p8        APRc                   0,7
p9        APEn                   0,3
p10      APEc                  0,7
p11      ALLv                   0,5
p12      ALLq                   0,15
p13      ALLp                   0,35
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Comunicazione Consob 16 ottobre 1996, n. 96009304
Delibera n. 10244 del 30 settembre 1996 di modifica del regolamento
di attuazione dell’art. 6, comma 4, della legge 18 febbraio 1992, n. 149
Con delibera n. 10244 del 30 settembre u.s., questa Commissione ha
modificato il regolamento di cui in oggetto.
Detto regolamento, che come noto è volto a prevenire comportamenti
manipolativi in occasione di offerte pubbliche di vendita, è stato
modificato per consentire ai market maker ISOalfa e Mibo 30 membri del
consorzio di collocamento di effettuare operazioni di copertura a seguito di
compravendita di opzioni sul titolo oggetto dell’offerta o sull’indice Mib
30 nell’ambito della menzionata attività di market making.
A seguito dell’adozione della citata delibera, si ritiene opportuno
precisare che le operazioni sottoindicate effettuate dai membri del
consorzio di collocamento, a prescindere dalla qualifica di market maker,
sono escluse dal divieto di cui all’art. 4 del regolamento in oggetto in
quanto riconducibili alla fattispecie prevista dall’art. 7, comma 1, recante
disposizioni speciali relative all’attività di compravendita del titolo
oggetto dell’offerta.
In particolare, si precisa che sono escluse dal divieto di cui al menzionato
articolo 4, comma 1, le operazioni di:
a) acquisto (vendita) del Fib 30 e contestuale vendita (acquisto) dei titoli
che compongono l’indice Mib 30 (cosiddetta attività di “arbitraggio”) a
condizione che il numero e la quantità di titoli compravenduti siano tali da
consentire un grado di correlazione sufficientemente elevato con l’indice
Mib 30;
b) acquisto (vendita) dell’opzione sull’indice Mib 30 e contestuale vendita
(acquisto) dei titoli del Mib 30 in proporzioni tali da garantire una
posizione complessivamente “delta” neutrale rispetto alle variazioni di
prezzo dell’indice: cosiddetta attività di “negoziazione della volatilità”
dell’indice Mib 30;
e) acquisti (vendite) del titolo oggetto dell’offerta necessari a mantenere
“delta” neutrali posizioni in opzioni ISOalfa e premi, sul titolo oggetto
dell’offerta, aperte sino al giorno antecedente i quindici giorni precedenti
la data di invio del collocamento.
Si precisa altresì che i soggetti di cui all’art. 3, comma 1, possono
effettuare sul titolo oggetto dell’offerta operazioni di prestito titoli e
altre operazioni di finanziamento in titoli.
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Ringrazio Bosio e Borin. Da quello che ho potuto capire, la normativa
mandata da Bosio(delibera 9726) si preoccupa e mette dei paletti agli
interventi dei m.m.
La Consob "deve" vigilare. Dobbiamo quindi solo documentare almeno cinque
comportamenti anomali con rilevazioni orarie precise e quantità. I
comportamenti anomali ed anonimi non espongono il denunciante. La Consob può
sapere chi ha immesso quelle quantità sospette sconvolgendo ripetutamente,
come è successo a me, le quotazioni. Se ci mettiamo a caccia di queste
occasioni, alla fine si troverà una certa mole di casi da sottoporre
all'attenzione della Consob. Secondo me ci vuole poco. Purtroppo lavoro e mi
capita raramente di stare incollato alla Fineco per questo tipo di
rilevazione. Però, dai numerosi casi denunciati, altri lo possonio fare
tranquillamente, beati loro. Chi può si dia da fare. E' una tutela che fa a
se stesso nel suo piccolo e non corre nessun pericolo di ritorsioni nè di
spese.
Vediamo che succede.
Bony.

...


 
  wrote in message 
374AF4FA...@rool.it
...
