Newsgroup: it.economia.borsa
Titolo: mah!!! paolo solinas

I segnali del mercato.
Vorrei analizzare la situazione del mercato italiano e, più in generale,
delle principali Borse mondiali.
Come avevo previsto in data 05/01/2000 (Mercato: le rivoluzioni sono sempre
sanguinose), ho indovinato perfettamente l'obiettivo al ribasso dell'indice
quando dicevo: "Inoltre, credo che i minimi siano stati toccati oggi a
26500 punti del Mibtel (dove ho chiuso tutte le mie posizioni al ribasso),
e che molto difficilmente andremo sotto i 26000 punti".
La previsione era relativamente facile, a dire il vero, in quanto ben
difficilmente nel mese di Gennaio si sono registrate, negli anni passati,
brusche inversioni di tendenza degli indici azionari e il motivo è
semplice.
Ciò è dovuto al fatto che, in questo mese e, in parte, in quello di
Febbraio, c'è moltissima liquidità che si riversa in Borsa.
Tuttavia sembra che, a prima vista, la tanta e auspicata rotazione
settoriale che agli inizi dell'anno aveva iniziato a muovere i suoi primi
passi, si sia spenta e i titoli in oggetto, dopo un rimbalzo, siano tornati
nell'oblio, lasciando per l'ennesima volta posto ai titoli che hanno
guidato il mercato da Ottobre scorso all'inizio dell'anno.
Ma siamo sicuri che le cose siano realmente così?
Molti titoli Internet-sensitive, come, per esempio, SEAT Pagine Gialle
(distante dai propri massimi di un 15-20%), non si sono ripresi e credo che
molto difficilmente rivedranno i loro massimi a breve.
A questi titoli hanno fatto, però, da contro altare azioni come Telecom
(che dall'inizio dell'anno è cresciuta di circa un 15%) e, in parte, Tim
che è salita a nuovi massimi, anche se migliorati di poco.
Le cose, pertanto, mi darebbero torto, ma a mio modo di vedere e com'è mia
abitudine, bisogna scendere nei dettagli e capire cosa sta succedendo e
cosa può succedere.
Per fare questo, bisogna analizzare come si stanno muovendo i principali
mercati azionari mondiali.
Il più importante, se non altro per dimensioni (oltre alla sua
enfatizzazione), è, senz'altro, il mercato americano.
Al suo interno, ci sono tantissimi indici.
I più importanti sono il Nasdaq (che contiene tutte quante le azioni
tecnologiche e legate ad Internet, tranne Cisco e Microsoft che sono state
tolte) e il Dow Jones, che è il paniere storico delle azioni americane, a
cui da poco tempo, sono state aggiunte le due azioni che menzionavo.
I titoli del Nasdaq sono caratterizzati dall'avere rapporti tra prezzo e
utili, elevatissimi, a dir poco fantascientifici (superiore, in alcuni
casi, a mille), e con dimensioni, come capitalizzazione borsistica, da fare
paura (sommando il valore complessivo di tre titoli, come America online,
fusa con la Time Warner e Yahoo!, otteniamo la capitalizzazione di quasi
tutta la Borsa italiana).
Pensate, inoltre, che Microsoft è la prima società per dimensioni al mondo,
con valore, lira più, lira meno, ormai prossimo ad un milione di miliardi
di lire (l'80% di capitalizzazione della nostra Borsa e poco meno della
metà del nostro debito pubblico).
Cifre che hanno dell'incredibile!
Ma lo sapete che cosa colpisce di più?
Che altri titoli americani che macinano tantissimi utili rispetto alle
società in perdita del Nasdaq, siano caduti nell'oblio.
Un nome tra tutti? General Motors.
Fattura, se non ricordo male, più di 10 volte la Fiat, ma nonostante tutto,
e nonostante un rapporto tra prezzo e utili bassissimo, prossimo a 11, ha
avuto una performance negativa nel 1999.
La cosa credo, che non possa durare ancora molto, perché il discorso fatto
per il mercato americano, può essere ripetuto per il mercato italiano.
A tal proposito vorrei rilevare che, come avevo previsto ad Ottobre in un
paio d'interventi sul NG it.economia.borsa, la Federal Reserve non ha
aumentato i tassi orientandosi per un atteggiamento monetario neutrale
(modo di operare che cambierà con la prossima riunione), per non lasciare i
mercati nell'incertezza durante l'attesa del tanto e temuto Millenium Bug.
Qui vorrei aprire una parentesi, se vogliamo anche divertente.
Come avevo allora dichiarato (vedere Toro di Borsa del 2000), questo baco
di fine millennio, si sarebbe rivelata come la bufala di fine millennio.
Non solo, ma vi dirò di più.
Il baco di fine millennio c'è stato, eccome se c'è stato, e lo sapete dove?
Nel nome!
Gli americani che hanno inventato questo termine, hanno voluto costruire
una parola che conciliasse il vecchio con il nuovo e hanno scelto le due
lingue più conosciute: il latino nell'antichità e l'inglese nei tempi
moderni.
Coniando il termine, però, hanno fatto una sciocchezza mostruosa, e lo
sapete quale?
Di scrivere Millennium (con due n anziché una!).
Vi spiego subito il perché.
In latino non esiste la parola Millennium.
Quindi, già questo è un errore. Per tradurre il termine millennio, bisogna
utilizzare l'espressione "di mille anni", quindi, " mille (che è una parola
indeclinabile) annorum".
Se proprio si voleva elaborarne una nuova, bisognava costruire una che
tenesse conto delle regole di costruzione latine.
Bene, quando si fanno i nomi compositi, la doppia n del termine annorum
sarebbe sparita per ragioni di cacofonia (il termine Mille contiene già due
"l").
Ecco il motivo per cui io ho sempre utilizzato il termine Millenium! E
ridevo sempre tutte le volte che stampa e televisione scrivevano e
pronunciavano la parola con due "n" anziché una.
Benedetti questi americani che, oltre alla New Age economica, vogliono
insegnarci anche il latino!
Fatta questa breve parentesi, ritorno al discorso tassi e Borse.
La prossima settimana si riunisce il direttivo della Banca Centrale
americana.
Bene, credo che in quella occasione, i tassi saranno rialzati, e sarò solo
la prima di una serie di volte che vedrà almeno in un'altra occasione, un
secondo aumento dei tassi, in quanto i Fed Funds dovrebbero portarsi sopra
il 6%.
Io credo che questi interventi faranno molto male alle azioni del Nasdaq e,
per simpatia, ai nostri titoli tecnologici.
Agli interventi della Fed, seguiranno a ruota quelli della BCE che dovrebbe
alzare in Marzo i tassi di uno 0,5%.
Niente paura, perché fino a quando i tassi a breve europei non supereranno
il 4%, per le nostre borse non ci saranno problemi.
In sostanza, dobbiamo ancora chiudere gli interventi espansivi che si sono
aperti con il crollo azionario d'Ottobre 1998, cosa che la Banca Centrale
americana ha già fatto, mentre quella europea no.
Un altro segnale preoccupante a livello mondiale, è costituito dal pessimo
andamento della Borsa di Hong Kong dall'inizio dell'anno.
Ho paura che l'unica mia previsione non avveratasi e contenuta nel mio
report Toro di Borsa nel 2000, cioè la svalutazione dello moneta cinese, lo
yuan, possa compiersi, anche se non subito.
Se la cosa dovesse verificarsi, non avrò certi di che rallegrarmi, anzi, ci
sarà da piangere, perché l'intera economia cinese cadrà in una grandissima
depressione.
Speriamo che mi sbagli e non pensiamoci.
Ritorniamo alla nostra Borsa e a cose più tranquille.
Il rialzo sul nostro mercato di pochissimi titoli in questi giorni, è stato
provocato non dai gestori dei fondi comuni e investitori istituzionali, ma
dai piccoli risparmiatori che hanno abbandonato definitivamente i titoli
che avevano rimbalzato.
Male, molto male, perché titoli come Tecnost e Tim hanno disegnato,
graficamente parlando, ipotetiche e pericolose inversioni da doppio massimo
(per Tecnost a 4 euro, mentre per Tim a 11,5 euro), nonostante il forte
rialzo di oggi, cui si aggiungono le divergenze ribassiste sull'indice di
forza relativa di Bipop ( con anch'essa un ipotetico doppio massimo a 95
euro) e Telecom, e su tutti quanti ci sono stati e ci sono grossissimi
volumi.
Segno che le mani forti vendono e qualcuno, incautamente, compra.
Tranne Telecom, nessuno degli altri titoli citati è riuscito a realizzare
nuovi massimi, ma i volumi sono in aumento.
Anche sugli altri titoli "dimenticati", si è visto qualcosa su cui
riflettere.
Le azioni in oggetto hanno testato importantissimi supporti e, parecchie di
loro (ENI, UNICREDITO; Edison, Montedison, Pirelli), hanno rimbalzato con
volumi in aumento e con divergenze positive sugli indici di forza relativa,
che hanno valori assoluti ormai ridicoli.
Pertanto, escluse Edison e Pirelli, dico di non farsi ingannare dai ribassi
di questi giorni, perché i titoli guideranno, nel 2000, la nostra Borsa a
nuovi massimi.
Ma la migliore azione del MIB30 è stata la FINMECCANICA, che ho anche in
portafoglio (dicevo in data 05/01 "Grande azione.").
Il mio consiglio alla prudenza è, a questo punto, superfluo.
Confermo, inoltre, il mio giudizio positivo sui titoli telefonici risparmio
(da comprare, aprire un cassetto, metterli dentro e richiudere il cassetto
a chiave).
Concludo affermando che, in Borsa, è meglio un mancato guadagno che una
grossa perdita. Gli alberi non crescono fino al cielo e più sono grossi,
più fanno rumore quando cadono. Ma si sa, l'ingordigia delle persone fa
sempre una brutta fine e chi non avrà voluto vendere quei titoli che hanno
fatto performance da capogiro e che per l'ennesima volta ha avuto occasione
di vendere, prima o poi, se ne pentirà amaramente.
Lì, 26/01/2000.
Leonardo Zaghini.

Scusate tanto l'invasione, ma per errore ho postato questa lettera aperta
del grande Leonardo Zaghini nael NG, anzichè ad un mio collega. Visto il
mah iniziale dell'oggetto, che potrebbe sembrare di disprezzo, scrivo
giusto due righe per la spiegazione al caro Leonardo. Mah, non era un
giudizio negativo sul testo della tua analisi ma solamente un dubbio
personale rivolto al mio caro collega, con il quale ho in comune proprio le
azioni Montedison, e visto le nostre preoccupazioni volevo dare un tocco di
speranza,  vista la tua buona analisi, anche a noi sfortunati ( per
ora....) possessori di Montedison.
un caro saluto a tutti
paolo solinas
p.s. caro leonardo, scrivi più spesso!!!   grazie  :))
I segnali del mercato. di Leonardo Zaghini.........
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La prossima settimana si riunisce il direttivo della Banca Centrale
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