alih perencanaan kelangsungan bisnis
pengelola investasi global atau secara umum lebih dikenal dengan istilah hedge fund adalah kontrak investasi kolektif privat yang dikenakan biaya imbal jasa berbasis kinerja( performance fee) dan biasanya ditawarkan secara terbatas kepada investor kelas atas.
di amerika hedge fund hanya ditawarkan kepada investor terakreditasi saja, dan karena pembatasan inilah maka hedge fund dikecualikan dari aturan-aturan sec, nasd dan lembaga regulator lainnya.
aktivitas hedge fund adalah dibatasi dengan suatu perjanjian yang mengatur mengenai pengelolaan dana secara khusus, sehingga hedge fund ini dapat menerapkan strategi investasi yang rumit, melakukan transaksi "long" atau "short selling" aset, melakukan transaksi perdagangan berjangka, swap dan ataupun transaksi derivatif lainnya.
hedge fund ini seringkali melakukan pula lindung nilai investasi mereka terhadap pergerakan harga ekuitas dan bursa, sebab target utama mereka adalah menghasilkan imbal hasil yang tidak berhubungan erat dengan pasar keuangan pada umumnya.
pada banyak negara, hedge fund dilarang untuk memasarkan jasanya kepada investor yang tidak terakreditasi tidak seperti aturan pada dana investasi ritel seperti reksadana dan dana pensiun . hedge fund ini adalah perusahaan pengelola aset gabungan yang dilakukan secara privat dan oleh karena akses pemasarannya kepada publik dibatasi oleh peraturan pemerintah maka sedikit sekali bahkan tidak ada kewajiban bagi hedge fund ini untuk menyampaikan informasi privat mereka kepada publik.
asal usul dan perkembangannya
istilah hedge fund berasal dari cara pengelolaan dana yang ditemukan oleh alfred winslow jones pada tahun 1949.
strategi a.w. jones' ini adalah melakukan penjualan dengan cara "short" atas saham sewaktu ia melakukan pembelian saham lainnya, jadi dengan demikian telah dilakukan lindung nilai atas risiko pasar.
banyak "pangkalan investasi", "sindikat investasi", "kemitraan investasi" ataupun "dana oportunis" yang memiliki karakteristik berbeda-beda dalam dunia modern ini yang telah beroperasi sudah sejak lama sekali.
namun jones adalah yang pertama kali melakukan kombinasi short selling, penggunaan daya ungkit (leverage), struktur kemitraan terbatas guna menghindari aturan, dan mengenakan 20% imbalan insentif untuk kompensasi atas perannya sebagai "mitra pengelola" , dan oleh karenanya jones diakui sebagai "bapak" (penemu) dari industri hedge fund.steve johnson, a short history of bankruptcy, death, suicides and fortunes, financial times, april 27 2007
hingga hari ini lindung nilai masih dilakukan dengan cara melakukan secara bersamaan transaksi pembelian saham secara long dan penjualan saham secara short, bahkan beberapa hedge fund sama sekali tidak memperdagangkan saham dan hanya melakukan transaksi pada instrumen keuangan lainnya termasuk kontrak berjangka komoditi, opsi, valuta asing dan surat hutang negara berkembang.
aset yang dikelola oleh industri hedge fund ini berdasarkan data yang diumumkan oleh chicago-based hedge fund research inc (hfr) pada kwartal kedua tahun 2006 total keseluruhannya bernilai 1.225 trilyun usd .
angka ini naik sebanyak 20% dari tahun sebelumnya dan dua kali lipat dibandingkan tahun 2003.
on the previous year and nearly twice the total three years earlier.
oleh karena hedge fund menggunakan "daya ungkit" atau menggunakan utang untuk melakukan investasi, posisi transaksi yang dapat dilakukannya dipasar keuangan adalah lebih besar daripada aset sesungguhnya yang dikelola.
hedge fund di amerika telah berangsur-angsur menjadi "pemegang saham aktif" dengan cara mengamblil porsi saham yang cukup besar pada perusahaan dan melakukan pengambil alihan ataupun melakukan tekanan terhadap peningkatan kinerja manajemen.
biasanya manajer hedge fund akan mengenakan dua macam biaya sebagai imbal jasa yaitu imbal jasa berbasis kinerja (performance fee) dan imbal jasa manajemen dalam bentuk persentase.
besaran imbal jasa manajemen ini umumnya berkisar antara 1.5% hingga 2.0%.
imbal jasa berbasis kinerja
imbal jasa berbasis kinerja atau lebih umum dikenal sebagai performance fee, dihitung secara persentase berdasarkan keuntungan / imbal hasil yang diperoleh sebagai hasil dari dana yang dikelola, sehingga makin besar hasil yang diperoleh maka makin besar imbal jasa yang diperoleh hedge fund.
pada umumnya, hedge fund mengenakan imbal jasa kinerja ini sebesar 20% dari pendapatan kotor yang diterima, namun rentang biaya ini sangat lebar dan berbeda-beda bahkan pada hedge fund ternama imbal jasa ini dikenakan lebih besar lagi.
manajer pengelola mendalihkan bahwa imbal jasa berbasis kinerja membantu untuk menyelaraskan antara kepentingan manajer dan kepentingan investor secara lebih baik dibandingkan dengan imbal jasa dengan sistem "flat" yang tetap harus dibayarkan walaupun kinerjanya buruk.
namun pengenaan imbal jasa berbasis kinerja ini dikritik oleh banyak orang termasuk investor terkemuka warren buffett sebagai pemberian kepada manajer suatu insentif untuk mengambil risiko bahkan risiko yang besar yang merupakan suatu kebalikan dari imbal hasil besar dalam jangka waktu panjang.
sebagai upaya untuk mengatasi masalah ini maka seringkali digunakan sistem "high water mark" , di mana manajer hanya memperoleh imbal hasil apabila nilai dari dana yang dikelolanya telah mencapai nilai bersih tertinggi dari yang pernah dicapai pada periode sebelumnya.
beberapa hedge fund menggunakan sistem hurdle rates di mana imbal jasa tidak akan dikenakan hingga kinerja tahunan dari dana yang dikelola melampaui suatu nilai acuan seperti obligasi pemerintah atau suatu persentase tetap pada suatu jangka waktu tertentu.
struktur hukum digunakan dalam menentukan kewajiban perpajakan bagi investor.
banyak hedge fund memiliki domisili hukum offshore pada negara-negara yang tidak berhubungan baik dengan manajer, investor, ataupun kegiatan operasional dari investasi dana, dengan tujuan agar pajak hanya dikenakan pada investor dan tidak dikenakan pajak tambahan pada dana yang dikelola.
untuk para investor yang menjadi subjek pajak di amerika , hedge fund seringkali dibuat dalam struktur "kemitraan terbatas" sebab jenis ini mendapatkan perlakuan pajak yang lebih menguntungkan di amerika.
manajer hedge fund (yang biasanya dalam bentuk perusahaan) adalah "mitra umum" atau manajer dan si investor adalah "mitra terbatas" atau anggota.
dana tersebut dikumpulkan dalam suatu kemitraan atau perusahaan dan "mitra umum" atau manajer akan melakukan segala keputusan investasi. a practitioner's guide to alternative investment funds
untuk investor di luar amerika dan lembaga pemerintah amerika yang tidak dikenakan pajak di amerika (seperti dana pensiun) di mana mereka tidak memperoleh keuntungan dari bentuk "kemitraan" ini maka seringkali struktur bagi investor tipe ini sdi buat dalam bentuk dana offshore atau unit trust ataupun dalam bentuk perusahaan investasi.
pada akhir tahun 2004, tercatat 55% dari hedge fund, yang mengelola hampir 2/3 dari total dana kelolaan, terdaftar pada offshore financial centre.
lokasi offshore yang amat terkenal adalah di cayman islands kemudian british virgin islands dan bermuda.
lokasi onshore ini adalah jauh lebih penting dalam artian lokasi manajer hedge fund.
kota new york dan wilayah gold coast di connecticut (biasanya stamford, connecticut and greenwich, connecticut) yang merupakan lokasi utama dari para manajer hedge fund dengan jumlah dua kali lipat dari jumlah hedge fund yang berada di london.
hedge funds, pg 2 international financial services london
banyak pusat keuangan offshore nampaknya mendukung pendirian hedge fund dengan menawarkan beberapa kombinasi layanan jasa , penerapan perpajakan yang menguntungkan, peraturan yang bersahabat dengan dunia bisnis dengan pusat keuangan yang utama termasuk di cayman islands, dublin, luxembourg, british virgin islands dan bermuda.
diperkirakan cayman islands adalah pusat dari sekitar 75% dari hedge fund dunia, yang menguasai pangsa pasar hampir setengah dari industri hedge fund dengan nilai diperkirakan mencapai 1,225 trilyun usd institutional investor, 15 may 2006, article link, although statistics in the hedge fund industry are notoriously speculative.
beberapa hedge fund, utamanya di amerika, tidak menggunakan jasa pihak ketiga sebagai bank kustodian yang menyimpan aset mereka, di mana hal ini dapat membawa dampak terjadinya konflik kepentingan dan dalam kasus yang lebih ekstrem lagi dapat menimbulkan kecurangan.
perusahaan manajemen hedge fund terkemuka
seringkali juga dikenali sebagai perusahaan manajemen investasi alternatif .
citco fund services
citadel investment group
d. e. shaw &
fortress investment group
goldman sachs asset management
long term capital management
pirate capital llc
sac capital advisors
soros fund management
srr capital llc
agarwal, v., and n.y. naik, 2000, multi-period performance persistence analysis of hedge funds, journal of financial and quantitative analysis, vol. 35, no. 3.
amenc, n., l. martellini, and m. vaissi, 2003, benefits and risks of alternative investment strategies, journal of asset management, vol. 4, no. 2, pp. 96118.
asness, c., r. krail, and j. liew, 2000, do hedge funds hedge?, journal of portfolio management, vol. 28, no. 1, pp. 619.
caslin, j. j., 2004, hedge funds, british actuarial journal, vol. 10, no. 3, pp. 441521.
de souza, c., and s. gokcan, 2004, hedge fund investing: a quantitative approach to hedge fund manager selection and de-selection, journal of wealth management.
fransolet, l. and j. loeys, 2004, have hedge funds eroded market opportunities?, journal of alternative investments, vol. 7, no. 3, pp. 1033.
ghin, w., and m. vaissi, 2005, lighthouses or tricks of light?
an in-depth look at creating a quality hedge fund benchmark, the journal of indexes, may/june.
ghin, w., and m. vaissi, 2006, the right place for alternative betas in hedge fund performance: an answer to the capacity effect fantasy, the journal of alternative investments, vol. 9, no. 1, pp. 918.
amenc, n., l. martellini, and m. vaissi, 2003, indexing hedge fund indexes, edhec risk and asset management research center, position paper, december.
amenc, n., and l. martellini, 2003, optimal mixing of hedge funds with traditional investments, edhec risk and asset management research center, position paper, february.
amenc, n., and m. vaissi, 2006, determinants of funds of hedge funds performance, edhec risk and asset management research center, position paper, february.
ghin, w., 2006, the challenge of hedge fund performance measurement: a toolbox rather than a pandoras box, edhec risk and asset management research center, position paper, december.
ghin, w., and m. vaissi, 2004, hedge fund indices: investable, non-investable and strategy benchmarks, edhec risk and asset management research center, position paper.
giraud, j.r., 2005, mitigating hedge funds operational risks: benefits and limitations of managed account platforms, edhec risk and asset management research center, position paper, december.
goltz, f., l. martellini, and m. vaissi, 2004, hedge fund indices from an academic perspective: reconciling investability and representativity, edhec risk and asset management research center, position paper, november.
martellini, l. and v. ziemann, 2005, the benefits of hedge funds in asset liability management, edhec risk and asset management research center, position paper, october.
regional percentile return rankings: full year 2006
edhec risk and asset management research centre of the edhec business school
hedge fund research initiative of the international center for finance at the yale school of management
hedge fund weblog
fintag daily hedge fund news
hedge fund alert
hedge funds review
daily hedge news
hedge fund indices
csfb credit suisse/tremont hedge fund index
ftse hedge indices
dow jones hedge fund indexes
edhec alternative indexes
edhec investable hedge fund indices
hfri monthly performance indices
hfn real time averages
hedge fund consistency index
alternative investment management association (aima)
the hedge fund association (hfa)
managed funds association (mfa)
chartered alternative investment analyst association (caia)
harvard business school's baker library guide to hedge funds
seclaw.com's hedge fund information center
report of president's working group on financial markets
collection of articles and powerpoint presentations on hedge fund regulation
hedge funds vs. mutual funds
hedge funds 101: a primer for regulators; commodity futures trading commission, nov. 30, 2004
the long and short - the guardian, september 24 2005 - this article explains hedge funds in layman's terms, why they are of interest to the general reader and contains interviews with fund managers.
what is a hedge fund?
university of iowa center for international finance and development
institutional investors 2004 ranking
hedge funds: risk and return, study by prof.
burton g. malkiel critical of published hedge fund performance numbers
case study of iso 9001 investment process project at a significant hedge fund
center for international securities and derivatives markets at the university of massachusetts is a research center specializing in hedge fund research
how to set up your own hedge fund and due diligence, disclosure and fund managers - by hannah terhune, jd llm (taxation, new york university)
economic powers to study growing influence of hedge funds -the international herald tribune, february 10 2007-
this article explains how hedge funds are being scrutinized by national governments for lack of regulation and have slowly become an international policy issue
web specialized in spanish hedge funds
glossary by hedge fund alert
kategori:lembaga keuanganuntuk bangsawan abad ke-12 silakan lihat egas moniz
the 1949 nobel prize in medicine or physiology
kategori:pemenang hadiah nobel dalam bidang fisiologi atau kedokteran