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**Tema 12. Análisis Financiero de la Empresa:**

**12.1 Análisis de la estructura del balance**

**1 Estructura económica**. En el activo se recoge todo lo que la empresa posee (edificios, maquinaria, existencias, etc.) Algunos son permanentes (inmovilizado) otros  carácter funcional  y se renuevan constantemente ( activo corriente).

**2 Estructura financiera**. En el neto y el pasivo se recogen las distintas fuentes de financiación que utiliza la empresa. Se distinguen recursos permanentes o financiación permanente ( fondos propios más exigible a largo plazo) de los recursos ajenos que llegan a la empresa a corto plazo ( exigible a corto plazo) y que habrá que devolver durante el año.

Lectura del balance de derecha a izquierda. El neto y el pasivo nos informan de donde  se obtienen los fondos o recursos financieros ( fuente u origen), el activo nos aclara en qué se han invertido o materializado ( colocación o destino)

**Técnicas de análisis de balances.**

1 Medidas relativas: las ratios relaciones de cociente entre dos magnitudes que se desean comparar.

2 Porcentajes y gráficos de balances . Tras ordenar el balance  viene bien calcular el respectivo porcentaje de cada masa patrimonial por el total del activo o el neto más pasivo, y se multiplica por cien.

A partir del gráfico puede compararse cual es el peso relativo de cada magnitud respecto al total.

**12.2 El Fondo de Maniobra**

**VÍDEO 4 MIN**

Principios de equilibrio financiero.

Primer principio de prudencia financiera . Inversiones a largo plazo ( inmovilizado o activo no corriente) deben financiarse con capitales o recursos permanentes ( neto más exigible a largo plazo)

Segundo principio de equilibrio financiero se refiere a la financiación del activo corriente ( inversiones a corto plazo). Corto plazo deberían financiarse con pasivo corriente ( exigible a corto plazo). Pero la prudencia financiera no nos lo aconseja.  Siempre es aconsejable que el activo corriente sea superior al pasivo corriente o exigible a corto plazo.

La prudencia nos exige una creación de un fondo de seguridad  para hacer frente a posibles desajustes en los pagos, denominado fondo de rotación o fondo de maniobra (FM)

Puede calcularse de dos maneras:

a) Diferencia entre los recursos permanentes y el activo no corriente FM = RP - activo no corriente

b) Diferencia entre activo corriente y pasivo corriente FM = AC - PC

**12.3 Análisis financiero del Balance (I)**

Equilibrio financiero a corto plazo.

Viene determinado por la liquidez o solvencia de la empresa, es decir, su capacidad de hacer frente a sus compromisos de pago a corto plazo. Usando las ratios:

**VÍDEO 4 MIN**

1 **Ratio de liquidez o solvencia a corto plazo,** mide la relación entre activo corriente y pasivo corriente o exigible a corto plazo

AC/ PC = ( disponible + realizable + existencias) / exigible a corto plazo

2**Ratio de tesorería .** Llamado también **"test ácido" o de distancia a la suspensión de pagos**, relaciona el realizable más el disponible con las deudas a corto plazo. Valor óptimo entre 0,75 y 1.  menos de 0,75 carencia de efectivos, más de 1 exceso de tesorería o recursos ociosos.

3**Ratio de disponibilidad inmediata** , relaciona disponible con deudas a corto plazo.

Disponible / exigible a corto plazo.

Se recomienda un valor entre 0,1 y 03. Dado que los fondos líquidos deben suponer al menos un 10%  de las deudas a corto plazo.

Garantía frente a acreedores y endeudamiento.

**4 Ratio de garantía.** Capacidad de los activos de la empresa para hacer frente a la totalidad de las obligaciones contraídas Mide la garantía o seguridad que tienen los acreedores de cobrar deudas a corto y largo plazo. Se recomiendan valores entre 1,5 y 2,5.
Activo total / exigible total.

Cuando es menor de 1 la empresa está en situación de quiebra técnica.

**5 Ratio de endeudamiento.** Analiza el peso de las deudas respecto de la totalidad de  los recursos financieros utilizados.

**Exigible total / neto más pasivo**.

Su valor no debe ser superior a 0,5. valores superiores indican  que las deudas superan los fondos propios.

El nivel de endeudamiento también puede analizarse comparando las deudas con los fondos propios

**Exigible total / neto**.

**6 Ratio de calidad de la deuda**, relaciona deudas a corto con la totalidad de las deudas.
exigible a corto plazo/ exigible total. mejor cuanto menor sea el coeficiente

**7 Ratio de autonomía financiera**

Fondos propios / exigible total

Los ratios deben de considerarse valores orientativos.

**12.4 Desequilibrios patrimoniales.**

 Situaciones posibles:

**VÍDEO 3 MIN**

**1 Equilibrio total**, todo el activo financiado con fondos propios y por tanto no hay pasivo ni deudas que pagar. No suele darse en la práctica.

**2 Estabilidad financiera**, lo normal es que las empresas usen también recursos ajenos para financiar sus activos además de los recursos propios. Es la situación óptima más frecuente en la que los recursos permanentes (RP) financian las inversiones del activo no corriente más una parte del activo corriente o fondo de maniobra, garantizando el equilibrio financiero de la empresa

**3 Desequilibrio financiero a corto plazo**. a veces acumulan deudas a corto plazo por encima de lo deseable, bien por desajustes entre cobros y pagos, malas tempordas de ventas, etc. Si la situación es transitoria y la empresa se restablece no hay problemas. Si se mantiene y la empresa ve que no podrá hacer frente a sus deudas deberá solicitar al juez la paralización de sus pagos durante un tiempo para tratar de recuperarse . (**Concurso de  acreedores**)

4 **Desequilibrio total**. la empresa carece de fondos propios, es decir, está descapitalizada. las pérdidas le han ido absorbiendo el neto patrimonial. **Quiebra técnica**, sólo tiene una salida, la liquidación de la empresa.

**Soluciones a la crisis: el concurso de acreedores.**

**VÍDEO 4 MIN**

Si la solicitud la presenta una empresa insolvente se denominará **concurso voluntario**. Debe hacerse dentro de los dos meses  siguientes a la fecha en la que se detecta el problema.  La empresa deberá entregar al juez  sus documentos contables , relación de acreedores, memoria de causas que motivaron la insolvencia  y la relación de bienes y derechos que posee junto a una propuesta sobre su viabilidad. Se denominará **concurso necesario** si la solicitud la presenta un acreedor deberá fundamentarse en hechos que demuestren el incumplimiento generalizado  de obligaciones por parte de la empresa.

Una vez declarado el concurso se suspenden  todos los pagos y no corren intereses por las deudas. El juez delega en unos administradores ( un abogado, auditor o economista y representante de los acreedores). Puede inhabilitar al empresario  sustituyéndolo por administradores ( concurso necesario) o simplemente limitar sus facultades.

**Fases del concurso**:

1**Evaluación de la situación.** Los administradores determinarán en un plazo de dos meses el conjunto de bienes y derechos de la empresa (masa activa), destinado a satisfacer a los acreedores ( masa pasiva), finalmente emitirán un informe. La empresa insolvente puede realizar una propuesta anticipada de convenio de acreedores, que permite poner fin al concurso siempre que sea aprobado por estos y el juéz.

**2 Solución del proceso.**

Convenido de acreedores. Con él se pacta un acuerdo con los acreedores para reducir el importe de la deuda, (quita o perdón) y para aplazar los pagos (espera), da tiempo a la empresa a recuperarse, si los administradores acreditan que puede ser viable, lo normal es que continue su actividad.

Liquidación de la sociedad.  Cuando no es posible un acuerdo con los acreedores o no se cumple el convenio pactado, o si la empresa quiere la liquidación. Orden de preferencia para cobrar, siempre los más débiles.

**12.5 El periodo de maduración de la empresa.**

**VÍDEO** **5 MIN**

Conjunto de actividades que se repiten periódicamente y que constituyen el ciclo de explotación de la empresa.

 La duración del ciclo de explotación se denomina periodo de maduración.

Las fases del periodo de maduración.

1) Periodo medio de maduración (PMM)

**A** = coste anual compras materias primas. (MP)  **a** = nivel medio de existencias

**A/a = na** , número de veces que se renueva el almacén de MP a lo largo del año.

Dividiendo los días del año entre na, obtendremos el periodo medio de almacenamiento **PMa**, o número de días que, por término medio, permanecen las materias primas almacenadas.

**PMa = 365/ na**

2) Periodo medio de fabricación

**F**= coste total de la producción anual , **f** =valor existencias medias.

**F/f = nf**= número de veces que se renueva al año el almacén de productos en curso de fabricación.

Dividiendo los días del año entre nf sabremos los días que la empresa tarda en fabricar sus productos o periodo medio de fabricación.

**PMf = 365/ nf**

3) El periodo medio de ventas.

**V**= valor del coste de las ventas anuales y**v** = nivel medio de existencias

**V/v = nv**, número de veces que se renueva al año el almacén de productos terminados.

**PMv = 365/ nv**

4) El periodo medio de cobro

**C**= valor de las ventas, valoradas a precio de venta **c**= valor medio de los créditos anuales concedidos a clientes.

C/c = nc = número de veces que se renueva la deuda con los clientes al cabo del año.

PMc = 365/ncEl periodo medio de maduración (PMM)

**PMM = PMa+PMf+PMv+PMc**

**12.6 El periodo medio de maduración financiero.**

**P**= valor compras a crédito durante un periodo, **p** =  Saldo medio deudas con los proveedores de dicho periodo.

P/p = número de veces que se renueva al año la deuda con los proveedores.

PMp = 365/np

PMM financiero = PMM económico - PMp

Reduciendo el PMM una empresa tendrá menos costes , menos necesidades financieras e incrementará su rentabilidad. Reduciendo PMa, PMf, o PMv o reduciendo PMc o bien aumentando el PMp.

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