Опцион

**Опцион** (от лат. *optio — выбор, желание, усмотрение*) - разновидность производного финансового инструмента, представляющего собой договор, который даёт его владельцу право, но не обязательство в будущем купить или продать актив (*товар, ценная бумага, валюта и т. п.*) по заранее оговоренной цене. Считается одним из самых сложных финансовых инструментов из числа тех, что торгуются на бирже.

## Ключевые термины и понятия

**Базовый актив** - это актив, который является предметом заключенного опционного договора. Базовым активом могут являться товар, ценная бумага, валюта и т. п.

**Дата экспирации** - последняя дата, в которую по условиям опционного договора предполагается, но не обязывается выполнение обязательств между его сторонами.

**Цена страйк** - зафиксированная опционным договором сумма, по которой покупатель обязуется купить или продать базовый актив в случае если на дату экспирации примет такое решение.

**Покупатель опциона** - сторона, приобретающая право купить или продать базовый актив по цене страйк в дату экспирации.

**Продавец опциона** - сторона, несущая на себе риски по неблагоприятному для неё изменению цены.

**Премия** - денежное вознаграждение, которое покупатель опциона выплачивает его продавцу за право покупки/продажи базового актива в будущем. По сути является предоплатой.

**Опцион типа "колл"** - опционный договор, который дает право его приобретателю в момент экспирации купить у продавца базовый актив по цене страйк.

**Опцион типа "пут"** - опционный договор, который дает право его приобретателю в момент экспирации продать базовый актив по цене страйк.

## Понятие и продавце и покупателе опциона

Главной особенностью при работе с опционами является непривычное представление об объекте купли-продажи. Дело в том, что предметом торга здесь становится не актив, а право его продажи или покупки. Иными словами, заключая такую сделку мы фактически приобретаем себе право купить (**колл**, от англ - *call*) или продать (**пут**, от англ. - *put*) актив.

Покупатель опциона платит продавцу фиксированную сумму и получает право совершить сделку с базовым активом по оговоренной цене и через оговоренный срок.

Продавец опциона получает от покупателя эту фиксированную сумму и дает обязательство совершить в будущем сделку с покупателем — если покупатель решит воспользоваться своим правом.

Еще раз повторимся, очень важно понимать, что термины «покупатель» и «продавец» относятся не к активу, а к самому опциону. То есть покупатель всегда тот, кто платит деньги за опцион, и неважно, договорились покупать базовый актив или продавать. А продавец всегда тот, кто получил от покупателя деньги за опцион и взял на себя обязательство.

Если покупатель опциона рассчитывает на рост цены базового актива в будущем, то он приобретает опцион типа колл. В этом случае он сможет воспользоваться своим правом на покупку по заниженной цене по истечению опциона.

Если же покупатель уверен в падении цены на базовый актив, то он уже приобретает опцион типа пут. В этом случае он получает возможность продать актив по истечению опциона по цене выше рыночной.

Поскольку исполнение опциона производится путем денежных расчетов, его покупатель просто получает прибыль от разницы между рыночной и договорной ценой. В сущности опцион колл аналогичен длинной позиции по базовому активу, а опцион пут — короткой.

Выгода от того, что опцион дает право, но не обязанность состоит в том, что при его покупке мы можем получить потенциально неограниченную прибыль, если цена опциона пойдет в нужном для нас направлении. А при худшем сценарии потеряем только фиксированный платеж, который внесли за этот опцион.

## Пример сделки с опционом типа "колл"

Допустим, акция ПАО "Ромашка" сейчас стоит 5000 р. Покупатель опциона говорит продавцу: «*Давай я заплачу тебе сейчас 1000 р., но через год, если я захочу, ты мне продашь эту акцию за 5000 р.*». Продавец соглашается, получает 1000 р. и надеется, что через год акция этой компании не подорожает, а лучше подешевеет. Что же мы здесь видим?

**Базовый актив опциона** - акция ПАО "Ромашка";

**Дата экспирации** - спустя год после совершения сделки;

**Цена страйк** - 5000 рублей, которые покупатель готов заплатить через год;

**Премия** - 1000 рублей.

Какие же варианты возможны дальше?

**Через год акция стоит больше**

К примеру спустя год цена на акцию ПАО "Ромашка" достигает отметки в 8000 р. В этом случае покупатель остается в плюсе. Ведь он заплатил 1000 р. год назад в качестве премии, спустя год отдаёт оговоренные 5000 р. Таким образом в сумме он заплатил 6000 р. и получил акцию, которая сейчас стоит 8000 р. Естественно, что в случае если после получения акции покупатель захочет продать её по рыночной цене, то сиюминутно он получит прибыль 2000 р., а если оставит её у себя в надежде на дальнейший рост её стоимости, то возможная прибыль может быть какой угодно. Продавец же в данном случае оказался в убытке. Год назад он получил 1000 р., сейчас получил 5000 р., но при этом продал акцию, текущая стоимость которой составляет 8000 р. То есть убыток продавца составил 2000 рублей.

**Через год акция стоит меньше**

К примеру спустя год цена на акцию ПАО "Ромашка" достигает отметки в 4000 р. В этом случае покупатель остается в минусе. Ведь он заплатил 1000 р. год назад в качестве премии, спустя год ему предлагается заплатить 5000 р. за актив, который в реальности стоит 4000 р., и таким образом получить потенциальный убыток в 2000 р. Тут и срабатывает важный момент: у покупателя есть право, но не обязанность выкупить актив. Конечно же любой человек в здравом уме не будет платить продавцу 5000 р. за актив, который в реальности стоит 4000 р. Таким образом контракт не исполняется. Убытки покупателя составляют 1000 р., которые он заплатил год назад. Прибыль продавца — 1000 р., которые он получил год назад.

**Через год акция не сильно меняется в цене**

К примеру спустя год цена на акцию ПАО "Ромашка" достигает отметки в 5500 р. В этом случае покупатель остается в минусе, но есть нюансы. Год назад он заплатил 1000 р., сейчас может заплатить еще 5000 р. чтобы получить актив, который в реальности стоит 5500 р. Если он не воспользуется своим правом купить актив, то потеряет 1000 р, заплаченные год назад. А если воспользуется, то потеряет всего 500 р.: заплатил 6000 р., а получил актив за 5500 р. Со стороны продавца дело обстоит так: год назад он получил 1000 р., а сейчас еще получит 5000 р. за актив, который стоит 5500. Итого - 500 р. прибыли.

## Пример сделки с опционом типа "пут"

Рассмотрим схожую ситуацию с той лишь разницей, что покупатель приобретает право продать актив. В качестве исходных данных будем использовать те же самые акции ПАО "Ромашка". Покупатель опциона говорит продавцу: «*Давай я заплачу тебе сейчас 1000 р., но через год, если я захочу, ты купишь у меня эту акцию за 5000 р.*». Продавец соглашается, получает 1000 р. и надеется, что через год акция этой компании не упадет в цене, а лучше подорожает.
Какие же варианты возможны дальше?

**Через год акция стоит меньше**

К примеру спустя год цена на акцию ПАО "Ромашка" достигает отметки в 3000 р. В этом случае покупатель опциона в плюсе: он заплатил 1000 р. год назад, а сейчас продаст актив, который в реальности стоит 3000 р, за оговоренные ранее 5000 р. Продавец опциона отказаться от такой сделки не может: у него обязательство, а не право. В итоге покупатель опциона получит 5000 р, заплатив за них 4000 р. Прибыль покупателя — 1000 р. Убыток продавца — 1000 р.: он получил 1000 р. год назад, а сейчас вынужден купить за 5000 р. актив стоимостью 3000 р.

**Через год акция стоит больше**

К примеру спустя год цена на акцию ПАО "Ромашка" достигает отметки в 6000 р. В этом случае покупатель опциона в минусе: он заплатил 1000 р. год назад, а сейчас может продать за 5000 р. актив, который в реальности стоит 6000 р. Ему это невыгодно — он не будет исполнять контракт. Убытки покупателя — 1000 р., которые он заплатил год назад. Прибыль продавца опциона — 1000 р., которые он получил год назад.

**Через год акция не сильно меняется в цене**

К примеру спустя год цена на акцию ПАО "Ромашка" достигает отметки в 4500 р. В этом случае покупатель опциона в минусе, но есть нюансы. Год назад он заплатил 1000 р., которые уже не вернуть, а сейчас он может продать актив стоимостью 4500 р. за 5000 р. Если он не воспользуется своим правом продать актив, то потеряет 1000 р., заплаченные год назад. А если воспользуется, то хотя бы компенсирует 500 р.: продаст за 5000 р. актив, который на самом деле стоит 4500 р. Со стороны продавца опциона дело обстоит так: год назад он получил 1000 р., а сейчас вынужден купить актив стоимостью 4500 р. за 5000 р. Итого 500 р. прибыли.

Характер влияния движения цены на базовый актив
 Продавец опциона "колл"
 Покупатель опциона "пут"
 Продавец опциона "пут"