Фондовый рынок и инвестиции в работах Кейнса

##### Введение

Для моей темы эссе (тема 15) важно разобраться в том, как же именно фондовый рынок влияет на объем инвестиций, и в чем, собственно, состоит проблема этого влияния. В этой статье я рассмотрю их взаимосвязь. Нас будет преимущественно интересовать глава 12 «Состояние долгосрочных ожиданий», в которой уделено наибольшее внимание описанию этих взаимосвязей.

##### Инвестиции: было и стало

Кейнс пишет, что объем инвестиций «зависит от двух наборов суждений относительно будущего – склонностей к накоплению (мое добавление: связь со ставкой процента) и мнений относительно будущей доходности капитальных активов». Инвестор делает выбор, что же делать со своими сбережениями: откладывать и получать процент или вложить в производство капитальных благ. Нас будет интересовать именно второй набор суждений, он связан напрямую с фондовым рынком, куда вкладывают капитал в надежде получить доход. Обратим наше внимание на то, что раньше, до появления развитых финансовых институтов и рынка ценных бумаг, предпринимательство и вложения капитала были довольно.. случайными? Их воспринимали как призвание, никто не пытался подсчитать и сравнить средние доходы на единицу инвестированной суммы и норму процента. Никто также не думал о том, как сделать их инвестиции ликвиднее. Что же случилось потом? Произошло существенное развитие финансовых институтов, появился рынок ценных бумаг, который ставит в центр возможность сделать вложения ликвидными, а также позволяет очень большому кругу лиц совершать сделки. Это, с одной стороны, благоприятно влияет на общий объем инвестиций (ведь больше людей могут инвестировать, для этого от них ничего не требуется), но с другой – вызывает множество проблем.

##### Проблемы, возникающие в связи с зависимостью инвестиций от фондового рынка

Как уже было сказано ранее, очень большую роль играют мнения относительно будущей доходности капитальных благ, ожидания доходности. Ожидания инвесторов связаны как с реальными фактами, так и во многом с прогнозами и предположениями, надежность которых проверить в моменте невозможно. Оценивать факты о развитии той или иной отрасли, а также делать прогнозы (в которых есть определенная степень уверенности) у многих получается, мягко говоря, плохо. Очень немногие инвесторы обладают знаниями и компетенциями, которые бы помогли сделать правильную оценку, но при этом все они формируют какое-то среднее ожидание доходности. Все инвесторы становятся зависимы от этого среднего ожидания и начинают влкадывать средства соответственно своему представлению о нем. Тем не менее, эти «правила игры» устраивают игроков, так как на бирже отражается оценка «имеющихся у нас знаний факторов, которые будут влиять на доход от инвестиций, и что эта оценка меняется лишь в соответствии с изменением наших знаний». Серьезные инвесторы, которые не будут подстраивать свои инвестиции под средние ожидания, а будут опираться на расчеты профессиональных предпринимателей, обречены нести слишком большие риски из-за большой зависимости фондового рынка от среднего ожидания.

##### Иллюстрация

Мне не нужно далеко ходить за иллюстрацией негативных последствий существования этой проблемы, можно посмотреть на кризис 2008 ого года. В этом периоде произошел коллапс американского рынка недвижимости, который затронул мировую экономику. Одним из главных факторов, способствовавших этому кризису, была неадекватная оценка рисков и доходности связанных с недвижимостью финансовых инструментов, таких как субприм-ипотеки. Ожидания доходности были завышены, а риски были недооценены или скрыты. Многие инвесторы полагались на среднее ожидание доходности и не умогли учесть непредвиденные события или изменения на рынке недвижимости. Когда пузырь на рынке недвижимости лопнул и цены на жилье начали падать, это привело к серии дефолтов по субприм-ипотекам и кризису на рынке финансовых инструментов. Инвесторы потеряли доверие к финансовым учреждениям и фондовому рынку, что привело к панике и снижению инвестиций. В результате экономика многих стран оказалась на грани рецессии, а некоторые банки и финансовые институты столкнулись с финансовыми проблемами и банкротством.

Этот пример показывает, как зависимость инвестиций от фондового рынка и недостаточная оценка рисков могут привести к серьезным последствиям для экономики. Вместо того, чтобы основываться на фундаментальных анализах и реальных данных, инвесторы в значительной степени полагались на среднее ожидание доходности и модели, которые не учитывали возможность кризисных ситуаций. (Молюсь на то, что я правильно оценила это событие и привела его к месту).

##### Список литературы

1. Д. М. Кейнс. «Общая теория занятости, процента и денег. Избранное»