Chapitre 1 : Les fondements de l'économie

Plan et cours tirés du livre Économie aux concours des grandes écoles dirigé par **Claude-Danièle Échaudemaison**.

* **Module 1 :** **Chapitre 1**- Chapitre 2 - Chapitre 3
* **Module 2 :** Chapitre 4- Chapitre 5 - Chapitre 6
* **Module 3 :** Chapitre 7- Chapitre 8 - Chapitre 9
* **Module 4 :** Chapitre 10- Chapitre 11 - Chapitre 12

## Plan du cours

1. Les acteurs et les grandes fonctions de l'économie
	1. Les acteurs de l'économie et leurs fonctions
	2. Les différents types de revenus et leur répartition
2. Le financement de l'économie
	1. Formes et fonction de la monnaie
	2. Le processus de création monétaire
	3. Le financement de l'économie
3. Une approche de la pensée économique
	1. Qu'est-ce que la science économique
	2. La pensée économique avant l'époque classique
	3. L'école classique
	4. L'école néo-classique
	5. L'analyse de Marx
	6. L'analyse de Keynes
	7. L'analyse de Schumpeter
	8. Un aperçu de la science économique aujourd'hui

## Fiche

### Approche philosophique

D’après Epicure, il existe **deux types de besoins** :

* les besoins **essentiels**, qui sont naturellement satisfaits
* les besoins **secondaires**, qu’on appelle **chrématistiques**, qui ne sont pas aux fondements de notre existence et qui sont superflus.

La monnaie est l'**ensemble des moyens de paiement** utilisables pour régler des **transactions** sur le **marché des biens et services** et pour arrêter des **dettes**.

### Théorie de la monnaie

#### Nature, forme et création monétaire

##### Nature

Il existe **3 fonctions primordiales de la monnaie** découvertes depuis Aristote :

* C'est une **unité de compte** - qui d'après la théorie des classique **Say** et **Ricardo**, pour qu’elle remplisse ces fonctions, doit circuler rapidement.
* C'est un **intermédiaire des échanges** (**Say** et **Ricardo**).
* C'est un **instrument de réserve**.

Quels **avantages** apporte la possession de monnaie ?

**Socialement :** Avant elle amenait le **pouvoir** - la monnaie est liée à l’or jusqu’en 1900 avec l’étalon or mais ajd on utilise le cours est fixé depuis 1914) Hicks parle de « pouvoir libératoire absolu ».
On note également un lien avec la domination et l’ascension sociale → richesse sociale
≠ Elle bloque les échanges sociaux selon Albin Michel (Le désir infini 2015) car avant la monnaie l’échange ne pouvait être que social
Lorsque l’on utilise celle-ci elle nous libère du lien social (idée reprise par Polanyi)

Hayek pense que son seul intérêt est qu’elle réduit l’incertitude car il s’agit d’une pure convention sociale et d’une marque de réussite

Economiquement : Peut également être selon Tobin un « actif sans risque » contrairement à l’investissement car sa valeur peut chuter

b) Forme

Marchandise puis métallique puis fiduciaire et scripturale
On peut parler d’agrégat monétR qui mesure la Masse MonétR. A partir de cela on calcule le tx de liquidité et inversement la vitesse de circulation de la monnaie.

Il existe deux thèses qui s’opposent sur les formes de la monnaie :

Thèse substantialiste Thèse nominaliste
La monnaie est une substance qui fonctionne pour ce qu’elle est cad tant qu’elle a de la valeur en elle-même (faite de métaux) elle existe en dehors de la valeur que le donne le marché

 Simmel pense dans sa thèse nominaliste que la valeur d’une monnaie est fondée sur la confiance que les acteurs ont en elle. C’est la théorie qui est utilisée dans l’économie capitaliste de nos jours.
Du coté des libéraux, Rueff pense que le marché est le seul à pouvoir déterminer la valeur de la monnaie car c’est celui qui est le plus à même de la modifier.

c) Le processus de création monétR

Principe « les crédits font les dépôts »
Lorsque la banque accorde un prêt à un client elle n’utilise aucune ressource préalable : elle crée de la monnaie. Lorsque le client rembourse le crédit qui lui a été octroyé il y a destruction monétR
Il y a différentes échelles de création monétR : La BC puis les banques com et les ménages

Qd il y a t-il création monétR ?
- Pour les banques com : qd elles octroient des crédits en l’échange de titres de créances ou lorsqu’elles créditent un compte en l’échange de devises
- Pour la BC : lorsqu’elle prête au trésor, aux banques com (lorsqu’elles ont besoin) en l’échange de titres à la BC et lorsqu’elle reçoit des devises
Il y a des limites :
- la monétR crée est différente dans chaque banque com donc elles doivent passer par la BC pour convertir l’argent.
- La BC contrôle les créations monétRs
- Il n’y a création que si la banque est persuadée d’avoir l’équivalent sur son compte à la BC en monnaie BC

2) ≠ Théories monétaires
Quel lien entre la monnaie et l’économie ?

a) Théorie de la monnaie voile (théorie classique)

Selon les classiques et les néoclassiques : les agents éco demandent de la monnaie afin d’effectuer des transactions. (Walras dans sa Théorie de la monnaie 1883 pense que les agents éco veulent de la monnaie pour effectuer des transactions.)

```
Selon Say « la monnaie n’est qu’un voile qui recouvre le troc » en effet puisque d’après sa loi des débouchés chaque offre de produit trouve une demande ; les produits s’échangent contre d’autres produits (principe du troc). C’est pas la monnaie qui crée le système d’échange mais elle régule et s’ajoute simplement à un principe déjà présent.

```

Marshall crée l’équation de Cambridge et prouve que la demande de monnaie est une fonction croissante du revenu, du revenu global des prix mais décroissante de la vitesse de circulation.
(Contrairement à la théorie keynésienne) le taux d’î n’influe pas dans cette théorie.

b) Théorie quantitative de la monnaie (ou thèse de l’inflation)

Bodin (Réponse aux paradoxes de M de Malestestroit touchant l’enrichissement de toute chose 1568) est le premier à parler de théorie quantitative de la monnaie : lorsqu’il y a afflux d’or la masse monétR en circulation augmente donc les prix augmentent car les gens consomment plus « lorsqu’ils ont plus d’argent dans leurs poches ». D↑=> O↑=>px↑
Comme les gens ont de l’argent pour acheter plus de choses qu’il n’y en a à vendre la demande augmente et les prix augmentent.
Pour pallier à cette baisse du pouvoir d’achat, augmenter la MM en circulation crée toujours plus d’inflation et un cercle vicieux.
S’il y a trop d’argent en circulation pour le même nombre de produits les prix augmentent et l’argent perd de sa valeur.
(Pour contrôler l’inflation le BCE assure la stabilité des rpix avec a moyen terme une inflation a moins de 2%. (https://www.youtube.com/watch?v=Akg020fotes))

Ricardo ds Principe de l’éco pol et de l’î 1817 ↑MM ne modifie pas les prix relatifs mais le niveau général des prix car la MM augmente plus que la production.
Les néoclassiques reprennent cette thèse quantitative avec Fisher et Pigou : Fisher pense ds Le pouvoir d’achat dela monnaie 1911 que si la MM↑ alors la hausse des prix se fait dans les même proportions, il s’aligne avec Bodin et ajoute l’équation (où seuls M et P varient) :

MV=PQ

Locke pense que la rapidité de circulation de l’argent augmente inversement à celle-ci cad lorsque la MM augmente, la circulation de l’argent est moins fluide et les agents économiques ont tendance à stocker leur argent (on peut parler de thésaurisation).

Pigou : si les prix augmentent alors l’encaisse nominale augmente cad que l’ont garde plus d’argent sur soi.

Robertson : Si les prix augmentent ont cherche les biens qui ont plus de valeur que la monnaie en elle-même

Pour Stuart Mill ds Principes d’éco pol 1848 affirme que ↑MM n’est pas toujours proportionnelle à la hausse des prix car la monnaie en plus des agents peut être épargnée.

c) Théorie de la monnaie nocive

Exemple de la banqueroute de Law : John Law (créateur de la compagnie des Indes et des premières banques françaises au 18e) crée le système de Law où il introduit l’utilisation de papier-monnaie à la place d’espèces métalliques pour faciliter et fluidifier le commerce sous L14.
Puisque les gens ont confiance ils achètent des billets et spéculent sur leur valeur mais lorsque suite à un mouvement de panique ils demandent l’équivalence en or et le système chute et c’est la banqueroute.

Débat sur l’équivalence de la monnaie dans l’économie, deux écoles s’opposent :

Banking school Currency school
Qté de monnaie en circulation dépend des besoins des ag eco Toute émission de billet doit avoir une correspondance en or mais la limite du stock d’or est rapidement un souci

Solution au débat : on crée le système-mix => 30%de la veleur garantie par l’or et 70% fluctuent en fonction de la MM en circulation.

d) Théorie keynésienne

On parle de théorie réelle, incontestée jusqu’en 73. Pour Keynes les agents éco veulent la monnaie pour elle-même et pour la thésaurisation
3 motifs :
-motif de revenu (qd il augmete ils veulent plus de monnaie)
-motif d’entreprise
-motif de précaution
La monnaie peut être désirée en elle-même car elle fait partie de l’éco (pour l’ép).
Il remet en cause la loi de Say car pour lui la monnaie sert à fluidifier les échanges de produits entre eux elle peut donc etre desirée pour elle-même.
La monnaie est une fonction décroissante du taux d’î car il y a motif de spéculation.
Les tx d’î sont importants car pour les ↓, l’Etat doit réduire l’incertitude avec une pol monétR. Dc si le tx d’î ↑ ils thésaurisent à l’inverse s’il baisse ils placent toute leur épargne (théorie des choix).
(Selon Robertson se crée alors une trappe à liquidité)
Les spécificités de la théorie de Keynes sont le principe de thésaurisation et la théorie des choix cad en fonction du tx d’î.

e) Théorie de Friedman

Friedman crée un mix des deux théories quantitative (Bodin) et de la théorie des choix de Keynes, la demande de monnaie dépend de :
- le revenu permanent (c’est une fonction croissance du revenu permanent)
- le tx d’î
- le niveau général des prix (thèse des classiques et néo)
Pour lui à long T, la théorie quantitative est valable mais pas à cT car les anticipations adaptatives et l’illusion monétR entrent en jeu.

3) Epargne/Investissement
Pour Keynes : crédits→ FBCF → ↑w→ éventuellement ép
Le FBCF n’a pas besoin d’être encouragé par le taux d’i↓ car elle vient après la hausse du salaire qui engendre l’ép.
≠Alors pour les classiques (Ricardo pour lui FCBF est égale au montant du profit réinvesti) : ép → FBCF → ↑w → ↑ép
+ Modèle Harrod-Domar , selon eux la création monétR est essentielle pour le bon fonctionnement de l’éco car si l’ép est insuffisante l’éco est figée car c’est le FBCF qui entraine la croiss

Eco de l’O (Hayek) Eco de la D (Keynes)

E-> désendettement ->restaurer profit -> embauche
 Dglo -> si↑ ->conso ↑ -> E ↑ prod -> embauche

Théorie du cycle de vie de Modigliani, on épargne pour notre vie active et pour pallier aux incertitudes ≠ Barro on épargne pour nos enfants. Respectivement soit l’ép entraine une consommation pour plus tard soit la consommation directe fait baisser l’ép.

II- Le financement de l’éco

1) Fonctionnement du système financier
Op de financement : qd l’agent se procure ce qui est nécessaire pour sa conso et son invest
Deux types interne (seul) ≠ externe (fait appel aux autres)
Hicks crée la différenciation entre les différents marchés financiers direct et indirect (ou intermédiée)

Direct Indirect
• Intermédiation de Mé => obligations et actions
• Mé financiers car ép est insuffisante • Intermédiation de bilan => prêts banquaires
• Endettements

Le système financier à 5 fonctions :
- Fournir et gérer les moyens de paiement (banque)
- Collecter ép et contribuer au financement de l’invest (livrets A)
- Transférer ressources éco dans le temps (livret d’ép retraite)
- Instrument de gestion des risques
- Eclairer les opérations des agents

On désigne alors le système financier comme étant un sytème pro cyclique car il y aura toujours quelqu’un qui voudra épargner ou consommer donc il y aura toujours des gens qui emprunteront → conduit aux variations des taux d’intérêts (en fonction du temps et des risques). Ces tx d’î varient selon l’ordre que la BCE donne (en UE) et en suivant la logique de la politique monétR en vigueur.

2) Les politiques monétaires
La BCE crée une politique monétR et bonifie les taux d’î (< à ceux pratiqués sur le marché)
Quels objectifs et instruments dans les politiques monétR ?
• Lorsqu’il y a inflation on fait une politique monétR de relance (expansive) sinon qd il y a risque de surchauffe de l’éco on fait une politique monétR restrictive (↑tx d’î)

• Il y a des objectifs intermédiaires pour atteindre les objectifs finaux qui sont ceux du carré magique de Kaldor (croiss, e, px stables, équilibre de la balance des paiements).
• Depuis 80’, les objectifs finaux sont la stabilité des prix (mission première de la banque centrale) pour les pays del’OCDE (liés par le traité de Maastricht).
Quels objectifs intermédiaires ?
Ils diffèrent en fonction du résultat souhaité :
• la reprise de l’éco (Keynes) : il faut ↓tx nominaux
• éliminer l’inflation (Friedman) : il faut ↑MM=croiss
• baisse de l’inflation : il faut stabiliser les tx de change
Cmt atteindre ses objectifs ?
• Réescompter = ↑ nb de réescompte pour diminuer le nombre de crédits
• Encadrer avec les normes de crédit (sanctions)
• Réserves obligatoires restreintes (1ù ds le zone euro) pour limiter la création monétR
• BC change les tx d’î

Ces politiques sont-elles efficaces ?

1. Pour Keynes
On parle d’un schéma contra cyclique (avec des politiques restrictives puis expansives) mais le risque d’inflation est important donc il pense que cette politique monétR doit se faire en accord avec une politique bugétR : le policymix.
(Il utilise le tx d’î afin de jongler entre chômage et inflation)
(Friedman exprime des limites aux pol bugetR car celui lui elles bloquent l’invest (avec l’effet d’éviction : si l’Etat dépense plus il faudra financer ces dépenses avec une hausse des impôts qui limite le pouvoir d’invest des agents éco) et cela entraine également une dépréciation de la monnaie comme en 1982 en France avec la politique de Pierre Mauroy qui entrainât une fuite des capitaux et une déséquilibre de la balance commerciale.)

2. Pour les monétaristes
Il y a 3 limites aux politiques monétR :
- l’accélération de l’inflation (par le phénomène d’illusion monétR de Friedman)
- il faut qu’elle laisse les tx d’î changer et s’occuper de la ↑MM qui doit être égale au tx de croiss de la production
-Pour éviter l’inflation il faut dc anticiper la désinflation

3. Pas spécialement efficace car cela pose une problème d’ouverture sur l’extérieur
La solution semble être une baisse coordonnée des tx d’î donc une politique monétR de l’UE pour éviter la fuite des K.

3) Un système monétaire en évolution

On assiste à une véritable mutation financière durant les 80’ :

a) ↑ contrôle de l’Etat
Durant les 30glo l’Etat instaure de nombreuses nationalisations ce qui entraine de l’invest jusqu’à l’avant guerre.
Puis à partir de 1945 le Glass Steagall Act crée une différenciation entre les banques de dépôt (cT) et celles d’investissement (long T). Mais ce système est détruit pourtant on continue de recommander aux banques de ne pas faire les deux.

b) Création de différents modèles monétaires
- 1914 => fin de l’étalon or → libre frappe de l’or et convertibilité.
- 1922 => Gold Exchange Standart → seul le dollar est convertible en or (les autres monnaies sont côtés en fonction).
- 1944 => Bretton Woods → seuls les Etats peuvent demander le change en or.
- 1975 => accords de Kingston → fin de BW et début des cours flottants (le dollar domine toujours)
Mais en 1979 Volker à la FED fait augmenter les tx d’ï aux Etats-Unis donc les capitaux s’y accumulent et le taux d’endettement du TM ↑ = catastrophe
Le dollar devient alors trop cher et les exportations diminuent cruellement.
En 1985, la solution Plazza est mise en place : ↓tx d’î mais celle-ci est bloquée par le crash et la crise en oct 87
La règle des 3D de Jean Bourginat établie une globalisation financière en proposant une autre approche du système dans son ouvrage Les vertiges de la finance internationale en 1980:
1. Désintermédiation : le Mé va au plus offrant
2. Déréglementation
3. Décloisonnement (ex employés de Darty mais pose un problème de formation)

Malgré tout cette solution appliquée par l’Etat sur les marchés financiers pose des limites : une partie des marchés financiers reste intermédiée (banque de placement, obligations et action, subprimes…)

Bien souvent les marchés financiers ont des limites qui engendrent des crises financières et plus globalement banquières qui se généralisent. L’aléa moral et le système bancaire crée la surévaluation des titres et l’éclatent d’une bulle de crédit (Voir chapitre sur les crises)

## Liste des références

1. ↑ Économie aux concours des grandes écoles, **Claude-Danièle Échaudemaison**, 2017