Serie Generale n. 81 del 8-4-2011
SUPPLEMENTI ORDINARI
COMMISSIONE NAZIONALE PER LE SOCIETA' E LA BORSA
COMMISSIONE NAZIONALE PER LE SOCIETA' E LA BORSA
DELIBERAZIONE 5 aprile 2011
Modifiche al regolamento di attuazione del decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58 concernente la disciplina degli emittenti, adottato con delibera n. 11971 del 14 maggio 1999 e successive modificazioni. (Deliberazione n. 17731). (11A04779) (GU Serie Generale n.81 del 08-04-2011 - Suppl. Ordinario n. 95)

LA COMMISSIONE NAZIONALE PER LE SOCIETÀ E LA BORSA


VISTA la legge n. 216 del 7 giugno 1974 e successive
modificazioni;

VISTO il decreto legislativo n. 58 del 24 febbraio 1998 e
successive modificazioni;

VISTA la direttiva 2004/25/CE approvata in data 21 aprile 2004
dal Consiglio dei Ministri dell'Unione europea concernente le offerte
pubbliche di acquisto;

VISTO il decreto legislativo n. 229 del 19 novembre 2007, recante
"Attuazione della direttiva 2004/25/CE concernente le offerte
pubbliche di acquisto" che ha modificato, tra l'altro, alcune
disposizioni del predetto decreto legislativo n. 58 del 24 febbraio
1998;

VISTI il decreto-legge n. 185 del 29 novembre 2008, convertito in
legge n. 2 del 28 gennaio 2009, recante "Misure urgenti per il
sostegno a famiglie, lavoro, occupazione e imprese e per ridisegnare
in funzione anti-crisi il quadro strategico nazionale", e il
decreto-legge n. 5 del 10 febbraio 2009, convertito in legge n. 33
del 9 aprile 2009, recante "Misure urgenti a sostegno dei settori
industriali in crisi", che hanno apportato al richiamato decreto
legislativo n. 58 del 24 febbraio 1998 e ulteriori modificazioni;

VISTO il decreto legislativo n. 146 del 25 settembre 2009,
recante le disposizioni correttive e integrative al predetto decreto
legislativo n. 229 del 19 novembre 2007, in attuazione della delega
conferita al Governo dall'articolo 1, comma 5 della legge n. 62 del
18 aprile 2005;

VISTA la delibera n. 11971 del 14 maggio 1999, con la quale è
stato adottato il regolamento concernente la disciplina degli
emittenti in attuazione del decreto legislativo n. 58 del 24 febbraio
1998, come modificato con delibere n. 12475 del 6 aprile 2000, n.
13086 del 18 aprile 2001, n. 13106 del 3 maggio 2001, n. 13130 del 22
maggio 2001, n. 13605 del 5 giugno 2002, n. 13616 del 12 giugno 2002,
n. 13924 del 4 febbraio 2003, n. 14002 del 27 marzo 2003, n. 14372
del 23 dicembre 2003, n. 14692 dell'11 agosto 2004, n. 14743 del 13
ottobre 2004, n. 14990 del 14 aprile 2005, n. 15232 del 29 novembre
2005, n. 15510 del 21 luglio 2006, n. 15520 del 27 luglio 2006, n.
15586 del 12 ottobre 2006, n. 15915 del 3 maggio 2007, n. 15960 del
30 maggio 2007, n. 16515 del 18 giugno 2008, n. 16709 del 27 novembre
2008, n. 16840 del 19 marzo 2009, n. 16850 del 1° aprile 2009, n.
16893 del 14 maggio 2009, n. 17002 del 17 agosto 2009, n. 17221 del
12 marzo 2010, n. 17326 del 13 maggio 2010, n. 17389 del 23 giugno
2010, n. 17592 del 14 dicembre 2010 e n. 17679 del 1^ marzo 2011;

RITENUTA la necessità di modificare il regolamento concernente
la disciplina degli emittenti al fine di adeguarne i contenuti ai
richiamati provvedimenti legislativi intervenuti in materia di
offerte pubbliche di acquisto e scambio nonchè al fine di tener
conto delle esigenze normative emerse dall'esperienza applicativa;

RITENUTA inoltre la necessità di prevedere un regime transitorio
al fine di riconoscere ai soggetti interessati un periodo di tempo
per adeguarsi alla nuova disciplina;

CONSIDERATE le osservazioni formulate dai soggetti e dagli
organismi nell'ambito delle pubbliche consultazioni concluse in data
14 dicembre 2010 e 4 marzo 2011 svolte ai fini della predisposizione
della presente normativa;

DELIBERA:

I. Il regolamento di attuazione del decreto legislativo 24 febbraio
1998, n. 58, concernente la disciplina degli emittenti, approvato con
delibera n. 11971 del 14 maggio 1999 successivamente modificato con
delibere n. 12475 del 6 aprile 2000, n. 13086 del 18 aprile 2001, n.
13106 del 3 maggio 2001, n. 13130 del 22 maggio 2001, n. 13605 del 5
giugno 2002, n. 13616 del 12 giugno 2002, n. 13924 del 4 febbraio
2003, n. 14002 del 27 marzo 2003, n. 14372 del 23 dicembre 2003, n.
14692 dell'11 agosto 2004, n. 14743 del 13 ottobre 2004, n. 14990 del
14 aprile 2005, n. 15232 del 29 novembre 2005, n. 15510 del 21 luglio
2006, n. 15520 del 27 luglio 2006, n. 15586 del 12 ottobre 2006, n.
15915 del 3 maggio 2007, n. 15960 del 30 maggio 2007, n. 16515 del 18
giugno 2008, n. 16709 del 27 novembre 2008, n. 16840 del 19 marzo
2009, n. 16850 del 1° aprile 2009, n. 16893 del 14 maggio 2009, n.
17002 del 17 agosto 2009, n. 17221 del 12 marzo 2010, n. 17326 del 13
maggio 2010, n. 17389 del 23 giugno 2010, n. 17592 del 14 dicembre
2010 e n. 17679 del 1^ marzo 2011, è modificato come segue:

1. L'articolo 1 della Parte I è sostituito dal seguente:

"PARTE I
FONTI NORMATIVE E DEFINIZIONI

Art. 1
(Fonti normative)

1. Il presente regolamento è adottato ai sensi dell'articolo 42,
comma 3, dell'articolo 95, commi 1 e 2, dell'articolo 97, comma 2,
dell'articolo 98-ter, comma 3, dell'articolo 98-quater, commi 1 e 3,
dell'articolo 98-quinquies, comma 2, dell'articolo 100, commi 1 e 2,
dell'articolo 101, comma 3, dell'articolo 101-bis, commi 3-bis e
4-ter, dell'articolo 101-ter, commi 3 e 5, dell'articolo 102, comma
1, dell'articolo 103, comma 4, dell'articolo 104-ter, comma 3,
dell'articolo 105, commi 3 e 3-bis, dell'articolo 106, commi 3,
3-bis, e 5, dell'articolo 107, comma 2, dell'articolo 108, comma 7,
dell'articolo 112, dell'articolo 113, dell'articolo 113-bis,
dell'articolo 113-ter, commi 3 e 5, dell'articolo 114, commi 1, 3, 5,
7, 9 e 10, dell'articolo 114-bis, comma 3, dell'articolo 115,
dell'articolo 116, comma 1, dell'articolo 117-bis, comma 2,
dell'articolo 118-bis, dell'articolo 120, comma 4, dell'articolo 122,
comma 2, dell'articolo 124, dell'articolo 124-ter, dell'articolo
125-bis, comma 1, dell'articolo 125-ter, comma 2, dell'articolo 127,
dell'articolo 132, dell'articolo 133, dell'articolo 135-ter,
dell'articolo 135-sexies, dell'articolo 135-undecies, commi 2 e 5,
dell'articolo 144, comma 1, dell'articolo 147-ter, comma 1,
dell'articolo 148, comma 2, dell'articolo 148-bis, commi 1 e 2,
dell'articolo 154-bis, comma 5-bis, dell'articolo 154-ter, comma 6,
dell'articolo 155, comma 3, dell'articolo 159, comma 7, dell'articolo
160, dell'articolo 165, comma 2, dell'articolo 165-bis, comma 3,
dell'articolo 183, dell'articolo 205 del decreto legislativo n. 58
del 24 febbraio 1998 e dell'articolo 11, comma 2, lettera b), della
legge n. 262 del 28 dicembre 2005".

2. Il Titolo II della Parte II, è sostituito dal seguente:

"TITOLO II
OFFERTE PUBBLICHE DI ACQUISTO O DI SCAMBIO

Capo I
Disposizioni generali

Art. 35
(Definizioni)

1. Nel presente Titolo si intendono per:
a) "giorni": i giorni di negoziazione intesi come giorni di apertura
dei mercati regolamentati situati od operanti sul territorio italiano
secondo il calendario pubblicato dalla Consob sul proprio sito
internet;
b) "soggetti interessati": l'offerente, l'emittente, i soggetti ad
essi legati da rapporti di controllo, le società sottoposte a comune
controllo, le società collegate, i componenti dei relativi organi di
amministrazione e controllo e direttori generali, i soci
dell'offerente o dell'emittente aderenti ad uno dei patti oggetto di
comunicazione ai sensi dell'articolo 122 del Testo unico nonchè
coloro che operano di concerto con l'offerente o l'emittente;
c) "emittente": la società i cui prodotti finanziari costituiscono
oggetto di un'offerta pubblica di acquisto o di scambio o nella quale
un soggetto o più soggetti di concerto tra loro acquistano una
partecipazione rilevante ai fini delle disposizioni della Parte IV,
Titolo II, Capo II, Sezione II, del Testo unico;
d) "offerente": qualsiasi persona fisica o giuridica che promuove una
offerta pubblica di acquisto o di scambio;
e) "parti correlate" e "operazioni con parti correlate": i soggetti e
le operazioni come definiti nell'Allegato 1 del regolamento adottato
dalla Consob con delibera n. 17221 del 12 marzo 2010,;
f) "amministratori indipendenti", "consiglieri di gestione
indipendenti", "consiglieri di sorveglianza indipendenti": i soggetti
come definiti nell'articolo 3, comma 1, lettera h), del regolamento
adottato dalla Consob con delibera n. 17221 del 12 marzo 2010,;
g) "posizione lunga": una posizione finanziaria in cui il contraente
ha un interesse economico positivamente correlato all'andamento del
sottostante;
h) "posizione corta": una posizione finanziaria in cui il contraente
ha un interesse economico negativamente correlato all'andamento del
sottostante;
i) "strumenti finanziari derivati": gli strumenti elencati
dall'articolo 1, comma 3, del Testo unico, nonchè ogni altro
strumento finanziario o contratto in grado di determinare
l'assunzione di una posizione finanziaria lunga o corta sui titoli
sottostanti;
j) "gruppo": il controllante, le società controllate e le società
sottoposte a comune controllo;
k) "titoli": gli strumenti finanziari indicati nell'articolo 101-bis,
comma 2, del Testo unico;
l) "titoli di debito": i valori mobiliari indicati nell'articolo 1,
comma 1-bis, lettera b), del Testo unico.

Art. 35-bis
(Ambito di applicazione)

1. Il presente Titolo si applica alle offerte pubbliche di acquisto o
di scambio, come definite dall'articolo 1, comma 1, lettera v), del
Testo unico, salvo quanto previsto dal presente articolo e dagli
articoli 2, commi 3, 5 e 6, e 35-ter.

2. Alle offerte pubbliche aventi ad oggetto prodotti finanziari
diversi dagli strumenti finanziari si applicano l'articolo 37 e le
altre disposizioni del presente Capo che la Consob dichiara di volta
in volta applicabili.

3. Le disposizioni del presente Titolo e quelle della Parte IV,
Titolo II, Capo II, Sezione I, del Testo unico non si applicano alle
offerte pubbliche di acquisto o di scambio aventi ad oggetto prodotti
finanziari diversi dai titoli rivolte esclusivamente a investitori
qualificati, come definiti nell'articolo 34-ter, lettera b).

4. Le disposizioni del presente Titolo e quelle della Parte IV,
Titolo II, Capo II, Sezione I, del Testo unico non si applicano alle
offerte pubbliche di acquisto o di scambio volte ad acquisire titoli
di debito, se promosse dall'emittente di tali titoli di debito, ove:
a) gli strumenti finanziari che l'offerente intende acquistare o, nel
caso di offerta pubblica di scambio, offrire in scambio siano emessi
da uno Stato membro dell'Organizzazione per la cooperazione e lo
sviluppo economico (OCSE) o da organismi internazionali a carattere
pubblico di cui facciano parte uno o più Stati membri dell'OCSE o
che beneficiano della garanzia incondizionata e irrevocabile degli
stessi;
b) gli strumenti finanziari, diversi da quelli indicati nel comma 6,
che l'offerente intende acquistare o, nel caso di offerta pubblica di
scambio, offrire in scambio abbiano un valore nominale pari ad almeno
50.000 euro. A tali fini, il valore nominale è calcolato anche
sommando il valore nominale degli strumenti finanziari apportati da,
o, nel caso di offerta pubblica di scambio, offerti in scambio a
ciascun investitore per ogni offerta separata;
c) gli strumenti finanziari che l'offerente intende acquistare o, nel
caso di offerta pubblica di scambio, offrire in scambio siano
strumenti del mercato monetario emessi da banche con una scadenza
inferiore a dodici mesi.

5. Le disposizioni del presente Titolo e quelle della Parte IV,
Titolo II, Capo II, Sezione I, del Testo unico non si applicano alle
offerte pubbliche di acquisto o di scambio promosse, direttamente o
indirettamente, dalla Banca centrale europea o dalle banche centrali
nazionali degli Stati membri dell'Unione europea.

6. Le disposizioni del presente Titolo e quelle della Parte IV,
Titolo II, Capo II, Sezione I, del Testo unico non si applicano alle
offerte pubbliche di acquisto o di scambio, se promosse
dall'emittente, volte ad acquisire o, nel caso di offerta pubblica di
scambio, offrire in scambio:
a) quote di OICR aperti il cui ammontare minimo di sottoscrizione sia
pari ad almeno 250.000 euro;
b) strumenti finanziari emessi da imprese di assicurazione che
abbiano un premio minimo iniziale pari ad almeno 250.000 euro.

7. Si intendono promosse dall'emittente:
a) ai fini del comma 4, anche le offerte pubbliche promosse da
società che controllano l'emittente, ne sono controllate o sono
soggette a comune controllo con esso;
b) ai fini del comma 6, le offerte pubbliche promosse dalla SGR che
gestisce il fondo ovvero da società che la controllano, ne sono
controllate o sono soggette a comune controllo con essa.

Art. 35-ter
(Offerte pubbliche di scambio finalizzate all'acquisizione di titoli
di debito)

1. Nell'ipotesi prevista dall'articolo 102, comma 4-bis, del Testo
unico, l'offerente inoltra alla Consob una istanza motivata che
indica le caratteristiche dell'operazione e le norme del presente
Capo di cui si richiede la deroga.

2. Fermo quanto previsto dal comma 1, in caso di offerte pubbliche di
scambio svolte contestualmente in più Stati membri dell'Unione
europea, l'offerente può utilizzare, in luogo del documento di
offerta previsto dall'articolo 38, il prospetto di offerta o di
ammissione alla negoziazione in un mercato regolamentato, purchè
tale prospetto sia approvato, conformemente alla direttiva
2003/71/CE, dall'autorità competente dello Stato membro di origine.
In tali casi, la bozza del prospetto trasmessa all'autorità
competente è allegata all'istanza motivata e la nota di sintesi è
integrata almeno dalle seguenti informazioni:
a) modalità e termini di adesione all'offerta in Italia;
b) modalità di pagamento del corrispettivo e relativo trattamento
fiscale;
c) fattori di rischio che hanno rilevanza ai fini della decisione di
adesione all'offerta;
d) sussistenza di potenziali conflitti di interesse tra i soggetti
coinvolti nell'operazione quali, ad esempio, offerente, soggetti
incaricati della raccolta delle adesioni, consulenti e finanziatori;
e) elementi essenziali relativi all'emissione degli strumenti
finanziari offerti in scambio nonchè al relativo rapporto di
scambio.

3. Qualora l'offerente intenda utilizzare un prospetto di base, le
informazioni integrative indicate nel comma 2 sono inserite in un
documento separato, da allegare alla istanza motivata.

4. L'offerente invia senza indugio alla Consob le bozze di prospetto
modificate trasmesse all'autorità competente nel corso
dell'istruttoria.

5. Al prospetto indicato ai commi 2 e 3 si applica il regime
linguistico previsto dall'articolo 12, comma 3.

Art. 36
(Pubblicazione dei comunicati e dei documenti relativi all'offerta)

1. Nel presente Titolo si intendono comunicate o rese note al mercato
le informazioni contenute in un comunicato trasmesso senza indugio
alla Consob e ad almeno due agenzie di stampa. Nel caso in cui
l'emittente ovvero l'offerente abbiano strumenti finanziari ammessi
alla negoziazione in un mercato regolamentato italiano, le
informazioni devono essere trasmesse anche alla società di gestione
del mercato. Qualora il comunicato debba essere diffuso durante lo
svolgimento delle contrattazioni, la trasmissione alla Consob e alla
società di gestione del mercato avviene almeno quindici minuti prima
della diffusione al pubblico.

2. Nel caso in cui le informazioni contenute nel comunicato siano
rese note al mercato da un offerente o da un emittente con strumenti
finanziari ammessi alla negoziazione in un mercato regolamentato
italiano, si applicano, le modalità indicate nella Parte III, Titolo
II, Capo I. Nel caso di offerente o emittente con strumenti
finanziari ammessi alla negoziazione in un mercato regolamentato non
italiano si applicano le modalità stabilite per tale mercato.

3. I comunicati, gli avvisi e i documenti relativi all'offerta sono
pubblicati senza indugio sul sito internet dell'emittente o,
comunque, su quello indicato dall'offerente ai sensi dell'articolo
37, comma 1, lettera o).

4. Ai fini della pubblicazione sui rispettivi siti internet,
l'emittente e l'offerente si trasmettono reciprocamente senza indugio
i documenti indicati nel comma 1.

Art. 36-bis
(Pubblicazione dei provvedimenti Consob)

1. I provvedimenti di cui all'articolo 103, comma 4, lettera f), del
Testo unico sono pubblicati nel Bollettino della Consob e nel
relativo sito internet.

Art. 36-ter
(Comunicazione della scelta dell'Autorità di vigilanza)

1. La decisione della società emittente relativa alla scelta
dell'autorità competente a vigilare sull'offerta di cui all'articolo
101-ter, comma 3, lettera c), del Testo unico è resa nota al mercato
non oltre il primo giorno di negoziazione. La comunicazione rimane
disponibile sul sito internet della società emittente.

Art. 37
(Comunicazione dell'offerta)

1. La comunicazione prevista dall'articolo 102, comma 1, del Testo
unico resa nota al mercato e all'emittente, indica:
a) l'offerente e i soggetti controllanti;
b) le persone che agiscono di concerto con l'offerente in relazione
all'offerta;
c) l'emittente;
d) le categorie e il quantitativo dei prodotti finanziari oggetto
dell'offerta;
e) il corrispettivo offerto per ciascuna categoria di prodotti
finanziari oggetto dell'offerta nonchè il controvalore complessivo
dell'offerta;
f) il confronto tra il corrispettivo offerto e l'andamento recente
del titolo, ove ammesso alle negoziazioni in un mercato
regolamentato;
g) le motivazioni dell'offerta e, ove applicabile, l'evento da cui è
sorto l'obbligo di promuovere un'offerta;
h) i programmi dell'offerente con particolare riferimento
all'intenzione di revocare dalla negoziazione gli strumenti
finanziari oggetto dell'offerta e di effettuare operazioni
straordinarie;
i) se e in quale misura l'offerta è finanziata mediante
indebitamento;
j) le condizioni alle quali l'offerta è subordinata;
k) le partecipazioni, ivi inclusi gli strumenti finanziari derivati
che conferiscono una posizione lunga nell'emittente medesimo,
detenute dall'offerente e dalle persone che agiscono di concerto;
l) le comunicazioni o domande di autorizzazione richieste dalla
normativa applicabile all'operazione, fornendo indicazioni circa
l'avvio dei relativi procedimenti dinanzi alle competenti autorità;
m) ove applicabile, l'avvenuta presentazione alla Consob dell'istanza
di cui all'articolo 104-ter, comma 3, del Testo unico, ovvero
l'intenzione di presentarla;
n) ove applicabile, l'avvenuta presentazione alla Consob dell'istanza
di cui all'articolo 106, comma 3, lettera c), del Testo unico, ovvero
l'intenzione di presentarla;
o) il sito internet per la pubblicazione dei comunicati e dei
documenti relativi all'offerta.

2. Nel caso in cui l'offerta abbia ad oggetto prodotti finanziari
diversi dai titoli, la comunicazione contiene gli elementi indicati
al comma 1, in quanto applicabile.

Art. 37-bis
(Garanzie)

1. L'offerente può effettuare la comunicazione prevista
dall'articolo 37 solo dopo essersi messo in condizione di poter far
fronte pienamente ad ogni impegno di pagamento del corrispettivo in
contanti ovvero dopo aver adottato tutte le misure ragionevoli per
assicurare il soddisfacimento degli impegni relativi a corrispettivi
di altra natura. Nel caso in cui siano offerti in scambio prodotti
finanziari emessi dall'offerente, è sufficiente che sia stato
convocato l'organo competente alla emissione di tali prodotti
finanziari.

2. Contestualmente alla comunicazione di cui all'articolo 37,
l'offerente, unitamente ai propri recapiti e dati identificativi,
invia alla Consob una dichiarazione attestante le modalità con cui
ha adempiuto a quanto prescritto dal comma 1.

3. L'offerente, entro il giorno antecedente alla data prevista per la
pubblicazione del documento di offerta, trasmette alla Consob:
a) la documentazione relativa all'avvenuta costituzione delle
garanzie di esatto adempimento dell'offerta; ovvero
b) copia della delibera di emissione dei prodotti finanziari offerti
in corrispettivo.

Art. 37-ter
(Promozione dell'offerta)

1. L'offerente promuove l'offerta presentando alla Consob:
a) il documento d'offerta e l'eventuale scheda di adesione redatti,
rispettivamente, secondo gli schemi contenuti negli Allegati 2A e 2B;
b) un'attestazione circa l'avvenuta presentazione alle autorità
competenti delle comunicazioni o domande di autorizzazione richieste
dalla normativa applicabile all'operazione.

2. I documenti indicati nel comma 1, lettera a), sono trasmessi anche
in formato elettronico.

3. Dell'intervenuta promozione dell'offerta è data senza indugio
notizia, mediante un comunicato reso noto al mercato e,
contestualmente, all'emittente.

Art. 37-quater
(Istanza per la determinazione dell'equivalenza)

1. Dalla data della comunicazione prevista dall'articolo 37 fino al
giorno successivo alla data di diffusione del comunicato
dell'emittente, l'offerente o l'emittente possono presentare alla
Consob l'istanza prevista dall'articolo 104-ter, comma 3, del Testo
unico. L'istanza è corredata della documentazione di supporto utile
ai fini della valutazione ed è trasmessa contestualmente in copia
all'emittente ovvero all'offerente. Dell'avvenuta presentazione
dell'istanza alla Consob è data comunicazione senza indugio al
mercato.

2. Entro il termine di cinque giorni dalla ricezione della
documentazione, il soggetto a cui è stata trasmessa l'istanza può
fornire alla Consob le proprie osservazioni scritte, supportate da
idonea documentazione.

3. La Consob delibera, con provvedimento motivato, entro venti giorni
di calendario dalla data di presentazione dell'istanza. Qualora si
renda necessario richiedere informazioni integrative ovvero ulteriore
documentazione, tale termine è sospeso per una sola volta fino alla
ricezione delle stesse.

Art. 38
(Documento d'offerta)

1. Il documento d'offerta, approvato dalla Consob e integrato secondo
le eventuali richieste ai sensi dell'articolo 102, comma 4, del Testo
unico, è trasmesso senza indugio alla Consob e all'emittente, anche
in formato elettronico.

2. Il documento è inviato agli intermediari incaricati almeno in
formato elettronico e diffuso ai sensi dell'articolo 36, comma 3.
Della pubblicazione e delle modalità di diffusione del documento è
data contestuale comunicazione mediante pubblicazione di un avviso su
organi di stampa di adeguata diffusione.
3. I depositari informano i depositanti dell'esistenza dell'offerta
in tempo utile per l'adesione.

4. Copia del documento d'offerta è consegnata dall'offerente e dagli
intermediari incaricati a chiunque ne faccia richiesta. I depositanti
possono ottenere il documento dai propri depositari.

5. Ogni fatto nuovo o inesattezza del documento d'offerta che possa
influire sulla valutazione degli strumenti finanziari, che si
verifichi o sia riscontrata nel periodo intercorrente tra la
pubblicazione del documento e la conclusione del periodo di adesione
o dell'eventuale periodo di riapertura previsto dall'articolo 40-bis,
è oggetto di apposito supplemento da allegare al documento d'offerta
e da pubblicare con le stesse modalità utilizzate per quest'ultimo.
Il supplemento è pubblicato decorsi tre giorni dal suo ricevimento
da parte della Consob con le eventuali modifiche da questa richieste
e contestualmente trasmesso all'emittente. Copia del supplemento
pubblicato è trasmesso alla Consob e all'emittente anche in formato
elettronico.

Art. 38-bis
(Riconoscimento in Italia del documento di offerta approvato
dall'autorità di vigilanza di altri Stati membri della Unione
europea)

1. Il documento di offerta, approvato dall'autorità di vigilanza di
un altro Stato membro della Unione europea, è riconosciuto in Italia
previo invio dello stesso alla Consob tradotto in lingua italiana,
unitamente al provvedimento di approvazione del documento reso
dall'autorità del Stato membro di origine.

2. Nel caso in cui il documento d'offerta sia redatto in una lingua
comunemente utilizzata nel mondo della finanza internazionale, lo
stesso è trasmesso, unitamente ad una nota contenente la traduzione
in lingua italiana delle parti del documento relative agli elementi
essenziali dell'offerta individuati dall'articolo 6, paragrafo 3,
della direttiva 2004/25/CE, in quanto applicabile nonchè
dell'eventuale paragrafo contenente le avvertenze e/o i fattori di
rischio dell'operazione.

3. I documenti in lingua italiana di cui ai commi 1 e 2 sono
integrati dalle informazioni concernenti le modalità di adesione
all'offerta svolta in Italia, le relative modalità di pagamento del
corrispettivo nonchè il regime fiscale applicabile.

4. I documenti relativi all'offerta sono pubblicati, ai sensi degli
articoli 36, commi 3 e 4, e 38, decorsi cinque giorni dalla data
della ricezione degli stessi da parte della Consob. Al più tardi
entro la data di pubblicazione, l'offerente diffonde un comunicato,
in lingua italiana, contenente gli elementi indicati dall'articolo
37.

5. Il comunicato dell'emittente, ove redatto, è reso noto al mercato
tradotto in lingua italiana. Qualora il comunicato sia redatto in una
lingua comunemente utilizzata nel mondo della finanza internazionale,
esso può essere reso noto unitamente ad una traduzione in lingua
italiana delle valutazioni sull'offerta e sulla congruità del
corrispettivo.

6. Il presente articolo si applica anche ai fini del riconoscimento
del documento d'offerta approvato dall'autorità di vigilanza di un
altro Stato membro relativo ad un'offerta avente ad oggetto strumenti
finanziari non ammessi alla negoziazione nei mercati regolamentati
italiani.

7. Alle traduzioni previste dal presente articolo si applica
l'articolo 11, comma 1, lettera c), ultimo periodo.

Art. 38-ter
(Riconoscimento in Italia del documento di offerta approvato)
dall'autorità di vigilanza di Stati extracomunitari)

1. Il documento di offerta approvato dall'autorità di vigilanza di
uno Stato extracomunitario con la quale la Consob abbia accordi di
cooperazione è riconosciuto in Italia ove:
a) gli strumenti finanziari oggetto di offerta siano ammessi alla
negoziazione in un mercato regolamentato del medesimo Stato
extracomunitario ovvero l'emittente sia soggetto alla vigilanza su
base continuativa della relativa autorità;
b) il documento contenga almeno le informazioni concernenti gli
elementi essenziali dell'offerta individuati dall'articolo 6,
paragrafo 3, della direttiva 2004/25/CE, in quanto applicabile,
nonchè le avvertenze e/o i fattori di rischio dell'operazione.

2. Ai fini del riconoscimento, l'offerente trasmette alla Consob il
documento d'offerta tradotto in lingua italiana, unitamente al
provvedimento di approvazione del documento reso dall'autorità di
vigilanza dello Stato extracomunitario.

3. Nel caso in cui il documento d'offerta sia è redatto in una
lingua comunemente utilizzata nel mondo della finanza internazionale,
lo stesso è trasmesso unitamente ad una nota contenente la
traduzione in lingua italiana delle parti del documento relative agli
elementi indicati nel comma 1, lettera b).

4. I documenti in lingua italiana di cui ai commi 2 e 3 sono
integrati dalle informazioni relative all'offerta in Italia
concernenti le modalità di adesione all'offerta e di pagamento del
corrispettivo nonchè il relativo regime fiscale.

5. I documenti relativi all'offerta sono pubblicati ai sensi degli
articoli 36, commi 3 e 4, e 38, decorsi dieci giorni dalla data della
ricezione degli stessi da parte della Consob; tale termine può
essere ridotto dalla Consob a cinque giorni in considerazione delle
caratteristiche dell'offerta. Al più tardi entro la data di
pubblicazione del documento d'offerta, l'offerente diffonde un
comunicato, in lingua italiana, contenente gli elementi indicati
dall'articolo 37.

6. Il comunicato dell'emittente, ove redatto, è reso noto al mercato
tradotto in lingua italiana. Qualora il comunicato sia redatto in una
lingua comunemente utilizzata nel mondo della finanza internazionale,
esso può essere reso noto unitamente ad una traduzione in lingua
italiana delle valutazioni sull'offerta e sulla congruità del
corrispettivo.

7. Alle traduzioni previste dal presente articolo si applica
l'articolo 11, comma 1, lettera c), ultimo periodo.

Art. 39
(Comunicato dell'emittente)

1. Il comunicato dell'emittente:
a) indica i nominativi dei componenti dell'organo di amministrazione
e di controllo presenti alla seduta avente ad oggetto la valutazione
dell'offerta nonchè di quelli assenti;
b) indica se vi siano componenti degli organi di amministrazione e
del consiglio di sorveglianza che abbiano dato notizia di essere
portatori di un interesse proprio o di terzi relativo all'offerta
precisandone la natura, i termini, l'origine e la portata;
c) contiene ogni dato utile per l'apprezzamento dell'offerta e una
valutazione motivata dell'organo di amministrazione e del consiglio
di sorveglianza sull'offerta stessa e sulla congruità del
corrispettivo, con l'indicazione dell'eventuale adozione a
maggioranza, e del nome dei dissenzienti e degli astenuti,
specificando le motivazioni degli eventuali dissensi o astensioni.
Nel comunicato è altresì fornita indicazione, anche in negativo,
dell'eventuale partecipazione a qualunque titolo dei membri
dell'organo di amministrazione e del consiglio di sorveglianza alle
trattative per la definizione dell'operazione;
d) indica se l'emittente, nel giudizio sull'offerta, si sia avvalso
di pareri di esperti indipendenti o di appositi documenti di
valutazione; in tali ultime ipotesi sono indicate le metodologie
utilizzate e le risultanze di ogni criterio impiegato;
e) fornisce informazioni sui fatti di rilievo non indicati
nell'ultimo bilancio o nell'ultima situazione contabile infrannuale
periodica pubblicata;
f) fornisce informazioni sull'andamento recente e sulle prospettive
dell'emittente, ove non riportate nel documento d'offerta;
g) contiene, per le offerte su titoli diverse da quelle di cui
all'articolo 101-bis, comma 3, del Testo unico, una valutazione degli
effetti che l'eventuale successo dell'offerta avrà sugli interessi
dell'impresa nonchè sull'occupazione e sulla localizzazione dei siti
produttivi;
h) ove sia prevista un'operazione di fusione che coinvolga
l'emittente e uno dei soggetti indicati nell'articolo 39-bis, comma
1, lettere a) e b), e che comporti un incremento dell'indebitamento
dell'emittente medesimo, fornisce informazioni sull'indebitamento
della società risultante dalla fusione; in tal caso, indica altresì
gli effetti dell'operazione sui contratti di finanziamento in essere
e sulle relative garanzie nonchè l'eventuale necessità di stipulare
nuovi contratti di finanziamento;
i) richiama, per le offerte indicate nella lettera g), le eventuali
previsioni statutarie adottate ai sensi degli articoli 104 e 104-bis
del Testo unico; rende note le delibere assembleari assunte ai sensi
dell'articolo 104-ter del Testo unico, nonchè l'eventuale decisione
di convocare l'assemblea ai sensi dell'articolo 104 del Testo unico;
ove questa decisione venga assunta dopo la pubblicazione del
comunicato, essa è tempestivamente resa nota al mercato;
j) per le offerte indicate nella lettera g), ove lo statuto
dell'emittente deroghi alle disposizioni dell'articolo 104, commi 1 e
1-bis, del Testo unico, indica se l'emittente ha compiuto, ha
deliberato ovvero se intenda porre in essere atti od operazioni che
possano contrastare il conseguimento degli obiettivi dell'offerta;
k) fornisce informazioni aggiornate:
1) sul possesso, diretto o indiretto, di strumenti finanziari
dell'emittente medesimo nonchè sulla detenzione, diretta o
indiretta, di posizioni lunghe su tali strumenti;
2) sul possesso, diretto o indiretto, di strumenti finanziari
dell'emittente medesimo o di sue società controllate e controllanti
nonchè sulla detenzione, diretta o indiretta, di posizioni lunghe su
tali strumenti, da parte dei componenti dell'organo di
amministrazione e del consiglio di sorveglianza;
l) fornisce informazioni aggiornate sui compensi percepiti, a
qualsiasi titolo e in qualsiasi forma, dai componenti degli organi di
amministrazione e controllo e dai direttori generali dell'emittente,
ovvero deliberati a loro favore.

2. All'offerta avente ad oggetto quote di fondi comuni di
investimento chiusi, si applicano le disposizioni previste nel
presente articolo in quanto compatibili. Il comunicato è redatto e
diffuso dalla SGR che gestisce il fondo.

3. Nel caso in cui l'offerta abbia ad oggetto obbligazioni o altri
titoli di debito, il comunicato dell'emittente fornisce le
informazioni previste dal comma 1, lettere a), b), c), d), e), ed f)
e informazioni aggiornate sul possesso, diretto o indiretto, di
strumenti finanziari oggetto dell'offerta nonchè sulla detenzione,
diretta o indiretta, di posizioni lunghe su tali strumenti finanziari
da parte dell'emittente o dei componenti dell'organo di
amministrazione e del consiglio di sorveglianza.

4. Il comunicato e gli allegati previsti dal comma 7, lettere a) e
b), sono trasmessi alla Consob almeno tre giorni prima della data
prevista per la loro diffusione. Essi, integrati con le eventuali
richieste della Consob, sono resi noti al mercato entro il primo
giorno del periodo di adesione. La variazione delle informazioni
comunicate ai sensi dei commi 1 e 2 forma oggetto di apposito
comunicato di aggiornamento.

5. Fermo quanto previsto dall'articolo 101-bis, comma 3, del Testo
unico, il comunicato relativo a offerte aventi a oggetto titoli è
altresì reso noto contestualmente ai rappresentanti dei lavoratori
o, in loro mancanza, ai lavoratori stessi.

6. Il parere dei rappresentanti dei lavoratori di cui all'articolo
103, comma 3-bis, del Testo unico, ove rilasciato, è trasmesso senza
indugio all'emittente e alla Consob ed è reso noto al mercato; ove
ricevuto in tempo utile, è diffuso unitamente al comunicato
dell'emittente. Esso è, altresì, pubblicato secondo le modalità
previste dall'articolo 36, commi 3 e 4.

7. L'emittente allega al comunicato previsto dal comma 1:
a) il parere previsto dall'articolo 39-bis, ove applicabile;
b) gli eventuali pareri degli esperti indipendenti.

8. Gli allegati al comunicato di cui al comma 7, lettere a) e b),
possono essere pubblicati sul sito internet indicato ai sensi
dell'articolo 36 ovvero su altro sito indicato nel medesimo
comunicato. Agli emittenti indicati dall'articolo 65, comma 1,
lettera b), si applica l'articolo 65-bis, comma 2.

9. Con riferimento alla documentazione prevista dal comma 7, lettera
b), l'emittente può pubblicare i soli elementi indicati
nell'Allegato 4, paragrafo 2.4, del regolamento adottato dalla Consob
con delibera n. 17221 del 12 marzo 2010, motivando tale scelta.

Art. 39-bis
(Parere degli amministratori indipendenti)

1. Il presente articolo si applica nel caso di:
a) offerte aventi ad oggetto titoli promosse, direttamente o
indirettamente, da:
1) soggetti che detengono una partecipazione superiore alla soglia
prevista dall'articolo 106, comma 1, del Testo unico;
2) aderenti a un patto parasociale che detengono una partecipazione
complessiva superiore alla soglia indicata al numero 1);
3) amministratori o consiglieri di gestione o di sorveglianza
dell'emittente;
4) persone che agiscono di concerto con i soggetti indicati ai
precedenti numeri 1, 2 e 3.

b) offerte aventi ad oggetto quote di fondi comuni di investimento
chiusi promosse, direttamente o indirettamente, da:
1) soggetti che detengono più del 30 per cento delle quote del
fondo;
2) il soggetto o i soggetti che detengono, anche congiuntamente, il
controllo ovvero esercitano una influenza notevole sulla SGR che
gestisce il fondo;
3) amministratori o consiglieri di gestione o di sorveglianza della
SGR che gestisce il fondo;
4) persone che agiscono di concerto con i soggetti indicati ai
precedenti numeri 1, 2 e 3;
c) offerte concorrenti con quelle indicate alle precedenti lettere a)
e b).

2. Prima dell'approvazione del comunicato dell'emittente, gli
amministratori indipendenti che non siano parti correlate
dell'offerente, ove presenti, redigono un parere motivato contenente
le valutazioni sull'offerta e sulla congruità del corrispettivo,
potendosi avvalere, a spese dell'emittente, dell'ausilio di un
esperto indipendente dagli stessi individuato. Tale parere, ove non
integralmente recepito dall'organo di amministrazione, e l'eventuale
parere dell'esperto indipendente sono resi noti ai sensi
dell'articolo 39, commi 4, 7, 8 e 9.

3. Nelle società che adottano il sistema dualistico, il parere
previsto dal comma 2 è reso dal consigliere o dai consiglieri di
gestione indipendenti che non siano parti correlate dell'offerente,
ove presenti, ovvero da un comitato composto da consiglieri di
sorveglianza indipendenti.

4. Nelle offerte promosse dai soggetti indicati nel comma 1, lettera
a), numero 3, o da coloro che agiscono di concerto con essi, qualora
gli stessi abbiano contratto debiti per l'acquisizione, l'offerente,
senza indugio, comunica agli amministratori indipendenti o ai
soggetti indicati nel comma 3, previa richiesta di questi, le
informazioni fornite ai finanziatori dell'offerta in relazione alla
stessa, anche successivamente alla pubblicazione del parere previsto
dal comma 2. Resta fermo quanto previsto dall'articolo 41.

Art. 40
(Svolgimento dell'offerta)

1. L'efficacia dell'offerta non può essere sottoposta a condizioni
il cui verificarsi dipenda dalla mera volontà dell'offerente.

2. Salvo quanto previsto dall'articolo 40-bis, comma 1, il periodo di
adesione è concordato con la società di gestione del mercato o, nel
caso di prodotti finanziari non ammessi alle negoziazioni in un
mercato regolamentato, con la Consob:
a) tra un minimo di quindici e un massimo di venticinque giorni per
le offerte promosse ai sensi degli articoli 106, commi 1 e 3, del
Testo unico;
b) tra un minimo di quindici e un massimo di quaranta giorni per le
altre offerte.

3. Per le offerte aventi ad oggetto obbligazioni e altri titoli di
debito la durata minima è ridotta a cinque giorni.

4. La Consob, sentiti l'offerente e la società di gestione del
mercato, può, con provvedimento motivato da esigenze di corretto
svolgimento dell'offerta e di tutela degli investitori, prorogarne la
durata, anche più volte, fino ad un massimo di cinquantacinque
giorni. Previa motivata richiesta dell'offerente, la Consob può
disporre, in caso di offerte svolte contestualmente in più Stati, un
diverso periodo di adesione.

5. Il periodo di adesione non può avere inizio prima che siano
trascorsi cinque giorni dalla pubblicazione del documento d'offerta,
ovvero, nel caso in cui tale documento comprenda già il comunicato
dell'emittente, prima del giorno di pubblicazione.

6. Nel caso di convocazione di un'assemblea ai sensi dell'articolo
104 del Testo unico da tenersi negli ultimi dieci giorni del periodo
di adesione, quest'ultimo è prorogato in misura tale che
dall'assemblea decorrano dieci giorni.

7. L'adesione all'offerta avviene presso l'offerente, gli
intermediari incaricati e i depositari, tramite sottoscrizione della
scheda di adesione.

8. Le adesioni alle offerte possono essere raccolte sul mercato
regolamentato secondo le modalità indicate dalla società di
gestione del mercato nel regolamento previsto dall'articolo 62 del
Testo unico.

Art. 40-bis
(Riapertura dei termini dell'offerta)

1. Entro il giorno successivo alla data di pagamento, i termini delle
offerte aventi ad oggetto titoli promosse dai soggetti indicati
nell'articolo 39-bis, comma 1, lettera a), sono riaperti per cinque
giorni qualora l'offerente, in occasione della pubblicazione dei
risultati, comunichi:
a) per le offerte la cui efficacia è condizionata all'acquisizione
di una percentuale determinata del capitale sociale dell'emittente,
il verificarsi della condizione ovvero la rinuncia alla stessa;
b) per le offerte diverse da quelle di cui alla lettera a):
1) di aver raggiunto una partecipazione superiore alla metà ovvero,
qualora la partecipazione iniziale dell'offerente sia superiore alla
metà e inferiore ai due terzi, ai due terzi del capitale sociale
rappresentato da titoli; ovvero
2) di avere acquistato almeno la metà dei titoli di ciascuna
categoria oggetto dell'offerta.

2. La riapertura dei termini prevista dal comma 1 si applica alle
offerte aventi ad oggetto quote di fondi comuni di investimento
chiusi promosse da soggetti indicati nell'articolo 39-bis, comma 1,
lettera b), qualora l'offerente, in occasione della pubblicazione dei
risultati, comunichi:
a) per le offerte la cui efficacia è condizionata all'acquisizione
di una percentuale determinata delle quote del fondo, il verificarsi
della condizione ovvero la rinuncia alla stessa;
b) per le offerte diverse da quelle di cui alla lettera a), di avere
acquistato almeno la metà delle quote del fondo oggetto
dell'offerta.

3. La riapertura dei termini non si applica:
a) qualora l'offerente, almeno cinque giorni prima della fine del
periodo di adesione, renda noto al mercato il verificarsi delle
circostanze indicate ai commi 1 e 2, lettere a) o b);
b) qualora, nelle offerte aventi ad oggetto titoli, l'offerente, al
termine del periodo di adesione, venga a detenere la partecipazione
di cui all'articolo 108, comma 1, ovvero quella di cui all'articolo
108, comma 2, del Testo unico e, nel secondo caso, abbia dichiarato
l'intenzione di non ripristinare un flottante sufficiente ad
assicurare il regolare andamento delle negoziazioni;
c) alle offerte aventi ad oggetto titoli promosse ai sensi
dell'articolo 107 del Testo unico;
d) alle offerte previste dai commi 1 e 2, diverse da quelle promosse
ai sensi dell'articolo 106, commi 1 e 3, del Testo unico, purche':
1) l'offerente abbia condizionato irrinunciabilmente l'efficacia
dell'offerta all'approvazione da parte di coloro che detengono la
maggioranza dei titoli o di quote del fondo che sono portati in
adesione all'offerta, senza tener conto delle approvazioni da parte
di coloro che agiscono di concerto con l'offerente; e
2) l'offerta riceva l'approvazione prevista nel numero 1, formulata
su apposita sezione della scheda di adesione. L'adesione all'offerta
equivale a dichiarazione di approvazione se non accompagnata da una
contraria manifestazione espressa di volontà. L'approvazione è
irrevocabile;
e) nel caso di offerte aventi ad oggetto titoli emessi da società
cooperative;
f) in presenza di offerte concorrenti.

4. Nei casi di riapertura dei termini, il pagamento del corrispettivo
è effettuato:
a) relativamente ai titoli e alle quote del fondo che hanno formato
oggetto di adesione all'offerta prima della riapertura dei termini,
alla data originariamente prevista nel documento d'offerta;
b) relativamente agli altri titoli o quote del fondo, non più tardi
di dieci giorni successivi alla data indicata nella lettera a).

Art. 41
(Norme di trasparenza)

1. Le dichiarazioni e le comunicazioni diffuse relativamente
all'offerta indicano il soggetto che le ha rese e sono ispirate a
principi di chiarezza, completezza e conoscibilità da parte di tutti
i destinatari.

2. Durante il periodo intercorrente fra la data della comunicazione
prevista dall'articolo 102, comma 1, del Testo unico e la data ultima
di pagamento del corrispettivo:
a) i soggetti interessati rendono note le dichiarazioni riguardanti
l'offerta e/o l'emittente con le modalità previste dall'articolo 36.
Fermo quanto previsto dall'articolo 39, l'emittente con strumenti
finanziari ammessi alla negoziazione in un mercato regolamentato
rende note eventuali dichiarazioni concernenti l'offerta anche nel
rispetto dell'articolo 66, comma 2;
b) l'offerente e coloro che agiscono di concerto con esso, qualora
abbiano intenzione di cedere a terzi, anche indirettamente o per
interposta persona, i prodotti finanziari oggetto dell'offerta, ne
danno notizia alla Consob e al mercato entro la giornata precedente
l'operazione. Non si considerano terzi le società appartenenti al
gruppo dell'offerente e di chi agisce di concerto con esso;
c) i soggetti interessati comunicano entro la giornata alla Consob e
al mercato le operazioni da essi compiute, anche indirettamente o per
interposta persona:
1) di acquisto e vendita dei prodotti finanziari oggetto d'offerta
indicando i corrispettivi pattuiti;
2) aventi ad oggetto strumenti finanziari derivati connessi ai
prodotti oggetto di offerta, indicandone i termini essenziali;
d) l'offerente e i soggetti incaricati della raccolta delle adesioni
diffondono almeno settimanalmente i dati sulle adesioni; nelle
offerte su strumenti finanziari ammessi alle negoziazioni in un
mercato regolamentato la diffusione avviene giornalmente tramite la
società di gestione del mercato.

3. Le sintesi del documento di offerta eventualmente diffuse devono
comunque:
a) riportare integralmente il paragrafo "Avvertenze" del documento;
b) fare rinvio, per ciascuna delle informazioni riportate, ai
corrispondenti paragrafi del documento d'offerta nei quali le stesse
sono illustrate in modo analitico;
c) recare l'avvertenza, riprodotta con un carattere che ne consenta
un'agevole lettura, che la sintesi non è sottoposta alla preventiva
verifica della Consob;
d) indicare dove è possibile reperire il documento d'offerta e il
comunicato dell'emittente.

4. Copia della sintesi è trasmessa alla Consob contestualmente alla
sua diffusione.

5. Ogni messaggio in qualsiasi forma diffuso avente carattere
promozionale relativo all'offerta ovvero inteso a contrastare
un'offerta deve essere riconoscibile come tale. Le informazioni in
esso contenute sono espresse in modo chiaro, corretto e motivato,
sono coerenti con quelle riportate nella documentazione già diffusa
e non inducono in errore circa le caratteristiche dell'operazione e
degli strumenti finanziari coinvolti. Copia di detti messaggi è
trasmessa alla Consob contestualmente alla sua diffusione.

6. Prima della data di pagamento indicata nel documento di offerta
nonchè della data prevista dall'articolo 40-bis, comma 4, lettera
b), l'offerente pubblica, con le medesime modalità dell'offerta, i
risultati e le indicazioni necessarie sulla conclusione dell'offerta
e sull'esercizio delle facoltà previste nel documento d'offerta,
secondo le indicazioni contenute nell'Allegato 2C.

7. Nei sei mesi successivi alla data ultima di pagamento del
corrispettivo, l'offerente e le persone che agiscono di concerto con
esso rendono note alla Consob, con cadenza mensile, le operazioni di
acquisto e vendita aventi ad oggetto i prodotti finanziari indicati
al comma 2, lettera c), numeri 1 e 2, che siano state effettuate nel
mese di riferimento, indicandone i termini essenziali. L'informazione
non è dovuta se tali operazioni sono comunicate ai sensi
dell'articolo 152-octies.

Art. 42
(Norme di correttezza)

1. I soggetti interessati si attengono a principi di correttezza e di
parità di trattamento dei destinatari dell'offerta, compiono
tempestivamente le attività e gli adempimenti connessi allo
svolgimento dell'offerta, non eseguono operazioni sul mercato volte a
influenzare le adesioni all'offerta e si astengono da comportamenti e
da accordi diretti ad alterare situazioni rilevanti per i presupposti
dell'offerta pubblica di acquisto o di scambio obbligatoria.

2. Se, nel periodo compreso tra la comunicazione prevista
dall'articolo 102, comma 1, del Testo unico e la data ultima di
pagamento del corrispettivo, gli offerenti o le persone che agiscono
di concerto con essi, direttamente, indirettamente o per interposta
persona, acquistano i prodotti finanziari oggetto di offerta, ovvero
assumono posizioni lunghe aventi come sottostante tali prodotti, a
prezzi superiori al corrispettivo dell'offerta, adeguano quest'ultimo
a tale prezzo. Si applica l'articolo 44-ter, comma 6, in quanto
compatibile.

3. Le previsioni contenute nel comma 2 si applicano anche agli
acquisti, per un quantitativo complessivamente superiore allo 0,1 per
cento della categoria dei prodotti finanziari oggetto dell'offerta,
da parte degli offerenti e delle persone che agiscono di concerto con
essi che siano stati effettuati nei sei mesi successivi alla data
ultima di pagamento. In tal caso, l'obbligo di adeguamento del
corrispettivo al prezzo più alto pagato è adempiuto dagli offerenti
attraverso l'attribuzione di un conguaglio agli aderenti all'offerta,
con le modalità rese note in un apposito comunicato al mercato.

4. Alle operazioni di compravendita effettuate a condizioni di
mercato nell'ambito dell'attività di negoziazione per conto proprio
non si applica:
a) il comma 2 se esse sono compiute per un quantitativo
complessivamente non superiore allo 0,5 per cento della categoria dei
prodotti finanziari oggetto dell'offerta;
b) il comma 3 se esse sono compiute per un quantitativo
complessivamente non superiore all'1 per cento della categoria dei
prodotti finanziari oggetto dell'offerta.

5. In caso di offerte concorrenti, l'emittente che fornisce
informazioni a uno degli offerenti, comunica tempestivamente le
medesime informazioni agli altri offerenti che abbiano presentato
richieste specifiche e circostanziate di accesso a tali informazioni.
Resta fermo quanto previsto dall'articolo 41.

Art. 43
(Modifiche dell'offerta)

1. Le modifiche dell'offerta sono rese note mediante un comunicato
diffuso ai sensi dell'articolo 36 e sono ammesse fino al giorno
antecedente alla data prevista per la chiusura del periodo di
adesione. La chiusura dell'offerta non può avvenire in un termine
inferiore a tre giorni dalla data di pubblicazione della modifica.
Ove necessario l'offerta è prorogata.

2. Non è ammessa la riduzione del quantitativo richiesto.

3. Il presente articolo non si applica alle offerte concorrenti.

Art. 44
(Offerte concorrenti)

1. Le offerte concorrenti sono pubblicate fino a cinque giorni prima
della data prevista per la chiusura del periodo di adesione, anche
prorogato, dell'offerta precedente.

2. I rilanci e le altre modifiche delle offerte sono resi noti
mediante un comunicato diffuso ai sensi dell'articolo 36 contenente
la natura e l'entità del rilancio o della modifica e l'avvenuto
rilascio delle garanzie integrative. Per i rilanci non è ammessa la
riduzione del quantitativo richiesto.

3. Fatta salva la facoltà di cui al comma 4, i rilanci e le altre
modifiche sono effettuati entro il termine di cinque giorni dalla
pubblicazione dell'offerta concorrente o di un precedente rilancio o
modifica di altro offerente.

4. Nessun rilancio può essere effettuato oltre il quinto giorno
anteriore alla chiusura del periodo di adesione dell'ultima offerta.
Previa comunicazione alla Consob, in tale giorno tutti gli offerenti,
ad eccezione di quelli per i quali sia già scaduto il termine
previsto dal comma 3, possono effettuare un ulteriore rilancio; non
sono ammesse altre modifiche dell'offerta.

5. Il periodo di adesione delle offerte e la data prevista per la
pubblicazione dei risultati sono allineati a quelli dell'ultima
offerta concorrente, salvo che gli offerenti precedenti, entro cinque
giorni dalla pubblicazione dell'offerta concorrente, comunichino alla
Consob e al mercato di voler mantenere inalterata la scadenza
originaria; in tal caso essi non possono effettuare rilanci.

6. Si applica l'articolo 40, comma 6.

7. Dopo la pubblicazione di un'offerta concorrente o di un rilancio
le adesioni alle altre offerte sono revocabili. Nei cinque giorni
successivi alla pubblicazione dei risultati dell'offerta che ha
prevalso possono essere conferiti ad essa, previa revoca
dell'accettazione, i prodotti finanziari apportati alle altre
offerte.

8. Dalla data di comunicazione di offerte concorrenti e fino alla
chiusura del relativo periodo di adesione, gli offerenti non possono
acquistare, direttamente, indirettamente o per interposta persona,
gli strumenti finanziari oggetto di offerta, ovvero il diritto ad
acquistarli anche a data successiva, a prezzi superiori al
corrispettivo più elevato delle offerte comunicate.

Capo II
Offerte pubbliche di acquisto obbligatorie

Art. 44-bis
(Regime delle azioni private del diritto di voto)

1. Le azioni proprie detenute dall'emittente, anche indirettamente,
sono escluse dal capitale sociale su cui si calcola la partecipazione
rilevante ai fini dell'articolo 106, commi 1 e 3, lettera b), del
Testo unico.

2. Il comma 1 non si applica nel caso in cui il superamento delle
soglie indicate nell'articolo 106, commi 1 e 3, lettera b), del Testo
unico, consegua ad acquisti di azioni proprie, effettuati, anche
indirettamente, da parte dell'emittente in esecuzione di una delibera
che, fermo quanto previsto dagli articoli 2368 e 2369 del codice
civile, sia stata approvata anche con il voto favorevole della
maggioranza dei soci dell'emittente, presenti in assemblea, diversi
dal socio o da soci che detengono, anche congiuntamente, la
partecipazione di maggioranza, anche relativa, purchè superiore al
10 per cento.

3. Nei casi previsti dal comma 2, le relazioni sulle materie
all'ordine del giorno previste dall'articolo 125-ter del Testo unico
contengono informazioni dettagliate circa l'efficacia esimente
dall'obbligo di offerta derivante dall'approvazione della delibera
secondo le modalità indicate dal presente articolo.

4. Ai fini del calcolo della partecipazione indicata nel comma 1, non
sono escluse dal capitale sociale le azioni proprie acquistate per
effetto di operazioni poste in essere:
a) secondo le modalità indicate dalla delibera Consob n. 16839 del
19 marzo 2009, per la conservazione e disposizione dei titoli per
l'impiego come corrispettivo in operazioni straordinarie, anche di
scambio di partecipazioni, già deliberate;
b) per l'adempimento delle obbligazioni derivanti da piani di
compenso approvati ai sensi dell'articolo 114-bis del Testo unico.

5. Le azioni proprie detenute dall'emittente, anche indirettamente,
non sono escluse dal capitale sociale e sono sommate alla
partecipazione rilevante ai fini del calcolo delle soglie previste
dagli articoli 108 e 111 del Testo unico.

Art. 44-ter
(Strumenti finanziari derivati)

1. Ai fini del calcolo delle soglie previste dall'articolo 106, commi
1 e 3, lettera b), del Testo unico, sono computati gli strumenti
finanziari derivati, detenuti anche indirettamente, per il tramite di
fiduciari o per interposta persona, che conferiscano una posizione
lunga sui titoli indicati nell'articolo 105, comma 2, del Testo
unico, nella misura del numero totale di titoli sottostanti. Nel caso
in cui il numero di titoli sottostanti sia variabile, si fa
riferimento al quantitativo massimo previsto dallo strumento
finanziario.

2. Ai fini del calcolo delle soglie indicate nel comma 1 non si
computano gli strumenti finanziari derivati che conferiscono una
posizione lunga ove:
a) tali strumenti siano negoziati sui mercati regolamentati;
b) tali strumenti abbiano come sottostante titoli di futura
emissione;
c) il superamento della soglia sia dovuto al computo di strumenti
finanziari derivati oggetto di pattuizioni contenute in un accordo
parasociale e finalizzate alla risoluzione di eventuali situazioni di
stallo decisionale ovvero previste per i casi di inadempimento di
clausole del patto;
d) il superamento della soglia sia determinato da strumenti
finanziari derivati detenuti da un soggetto abilitato come definito
dall'articolo 1, comma 1, lettera r), del Testo unico, a fini di
copertura delle posizioni di un cliente.

3. Nel caso in cui per l'acquisto dei titoli sottostanti sia stata
richiesta un'autorizzazione ai sensi di legge, la posizione lunga
acquisita assume rilievo ai fini del superamento delle soglie
indicate nel comma 1 quando l'autorizzazione è concessa.

4. Ai fini del calcolo delle soglie indicate nel comma 1, la
compensazione delle posizioni lunghe con le posizioni corte aventi ad
oggetto il medesimo titolo opera limitatamente a quelle derivanti da
strumenti finanziari della stessa tipologia ed aventi la medesima
controparte e condizioni equivalenti.

5. I riferimenti all'acquisto di titoli presenti nella Parte IV,
Titolo II, Capo II, Sezione II, del Testo unico e nel presente Capo
si intendono estesi, ove compatibili, agli acquisti di strumenti
finanziari che conferiscono posizioni lunghe sui titoli.

6. Ai fini della determinazione del prezzo di cui all'articolo 106,
comma 2, del Testo unico, si considera la somma del prezzo di
riferimento contrattualmente attribuito ai titoli sottostanti lo
strumento finanziario e degli importi corrisposti o ricevuti per
l'acquisto della posizione lunga.

Art. 44-quater
(Persone che agiscono di concerto)

1. Si considerano persone che agiscono di concerto, salvo che provino
che non ricorrono le condizioni previste dall'articolo 101-bis, comma
4, del Testo unico:
a) un soggetto e il coniuge, il convivente, gli affini e i parenti in
linea retta e in linea collaterale entro il secondo grado nonchè i
figli del coniuge e del convivente;
b) un soggetto e i suoi consulenti finanziari per operazioni relative
all'emittente, ove tali consulenti o società appartenenti al loro
gruppo, dopo il conferimento dell'incarico o nel mese precedente,
abbiano effettuato acquisti di titoli dell'emittente al di fuori
dell'attività di negoziazione per conto proprio effettuata secondo
l'ordinaria operatività e a condizioni di mercato.

2. I seguenti casi di cooperazione tra più soggetti non configurano
di per sè un'azione di concerto ai sensi dell'articolo 101-bis,
comma 4, del Testo unico:
a) il coordinamento tra azionisti al fine di esercitare le azioni e i
diritti loro attribuiti dagli articoli 2367, 2377, 2388, 2393-bis,
2395, 2396, 2408, 2409 e 2497 del codice civile ovvero dagli articoli
126-bis, 127-ter e 157 del Testo unico;
b) gli accordi per la presentazione di liste per l'elezione degli
organi sociali ai sensi degli articoli 147-ter e 148 del Testo unico,
semprechè tali liste candidino un numero di soggetti inferiore alla
metà dei componenti da eleggere ovvero siano programmaticamente
preordinate all'elezione di rappresentanti della minoranza;
c) la cooperazione tra azionisti per contrastare l'approvazione di
una delibera di assemblea straordinaria o di una delibera di
assemblea ordinaria avente ad oggetto:
1) i compensi dei componenti degli organi sociali, le politiche di
remunerazione o i piani di compensi basati su strumenti finanziari;
2) operazioni con parti correlate;
3) autorizzazioni ai sensi dell'articolo 2390 del codice civile o
dell'articolo 104 del Testo unico;
d) la cooperazione tra azionisti per:
1) favorire l'approvazione di una delibera assembleare avente ad
oggetto la responsabilità dei componenti degli organi sociali o di
una proposta all'ordine del giorno ai sensi dell'articolo 2367 del
codice civile o dell'articolo 126-bis del Testo unico;
2) far confluire voti su una lista che candidi un numero di soggetti
inferiore alla metà dei componenti da eleggere o sia
programmaticamente preordinata all'elezione di rappresentanti della
minoranza, anche tramite la sollecitazione di deleghe di voto
finalizzata alla votazione di tale lista.

Art. 45
(Acquisto indiretto)

1. L'acquisto, anche di concerto, di una partecipazione che consente
di detenere più del 30 per cento delle azioni con diritto di voto
sugli argomenti indicati nell'articolo 105 del Testo unico di una
società quotata o il controllo di una società non quotata determina
l'obbligo dell'offerta pubblica, a norma dell'articolo 106, comma 3,
lettera a), del Testo unico quando l'acquirente venga così a
detenere, indirettamente o per effetto della somma di partecipazioni
dirette e indirette, più del 30 per cento dei titoli che
attribuiscono diritti di voto sugli argomenti indicati nell'articolo
105 del Testo unico di una società quotata.

2. Si ha partecipazione indiretta, ai sensi del comma 1, quando il
patrimonio della società di cui si detengono i titoli è costituito
in prevalenza da partecipazioni in società quotate o in società che
detengono in misura prevalente partecipazioni in società quotate.

3. Si ha prevalenza, ai fini dei commi 1 e 2, quando ricorra almeno
una delle condizioni seguenti:
a) il valore contabile delle partecipazioni rappresenta più di un
terzo dell'attivo patrimoniale ed è superiore ad ogni altra
immobilizzazione iscritta nel bilancio della società partecipante;
b) il valore attribuito alle partecipazioni rappresenta più di un
terzo e costituisce la componente principale del prezzo di acquisto
dei titoli della società partecipante.

4. Se il patrimonio della società indicata nel comma 2 è in
prevalenza costituito da partecipazioni in una pluralità di società
quotate, l'obbligo di offerta pubblica riguarda i titoli delle sole
società il cui valore rappresenta almeno il 30 per cento del totale
di dette partecipazioni.

Art. 46
(Consolidamento della partecipazione)

1. L'obbligo di offerta di cui all'articolo 106, comma 3, lettera b),
del Testo unico consegue all'acquisto, anche indiretto ai sensi
dell'articolo 45, di più del 5 per cento del capitale rappresentato
da titoli che attribuiscono diritti di voto sugli argomenti indicati
nell'articolo 105 del Testo unico per acquisti effettuati nei dodici
mesi.

Art. 47
(Corrispettivo in strumenti finanziari)

(Abrogato)

Art. 47-bis
(Procedimento per la riduzione del prezzo dell'offerta pubblica
obbligatoria)

1. L'offerente o le persone che agiscono di concerto con il medesimo
rendono nota, senza indugio, la decisione di presentare alla Consob
un'istanza per la riduzione del prezzo dell'offerta pubblica
obbligatoria di cui all'articolo 106, comma 3, lettera c), del Testo
unico.

2. L'istanza per la riduzione del prezzo, eventualmente corredata
della documentazione di supporto, è presentata alla Consob
dall'offerente o dalle persone che agiscono di concerto con il
medesimo, entro cinque giorni dalla comunicazione ai sensi
dell'articolo 37.

3. L'istanza, a pena di improcedibilità, indica:
a) il ricorrere di una delle circostanze di cui all'articolo 106,
comma 3, lettera c), del Testo unico;
b) i fatti posti a fondamento della istanza stessa;
c) gli effetti, ove noti, sul prezzo dell'offerta.

4. La Consob delibera con provvedimento motivato entro i termini
indicati dall'articolo 102, comma 4, del Testo unico. Qualora si
renda necessario richiedere informazioni integrative nonchè
ulteriore documentazione, tali termini sono sospesi, per una sola
volta, fino alla ricezione delle stesse. Le informazioni e i
documenti richiesti sono forniti entro il termine fissato dalla
Consob, non superiore a quindici giorni.

Art. 47-ter
(Riduzione del prezzo in caso di eventi eccezionali)

1. Il prezzo dell'offerta è rettificato in diminuzione dalla Consob,
ai sensi dell'articolo 106, comma 3, lettera c), numero 1), prima
parte, del Testo unico, in presenza di un evento eccezionale e
imprevedibile che abbia comportato un temporaneo e significativo
rialzo dei prezzi di mercato, determinando il prezzo più elevato
pagato dall'offerente per acquisti di titoli della medesima
categoria.

2. Il prezzo dell'offerta rettificato in diminuzione coincide con il
maggiore tra:
a) il prezzo più elevato pagato per acquisti di titoli della
medesima categoria dall'offerente o dalle persone che agiscono di
concerto con il medesimo, nel periodo dei dodici mesi di cui
all'articolo 106, comma 2, primo periodo, del Testo unico, non
influenzato dall'evento stesso; e
b) il prezzo medio ponderato di mercato riferito ad un periodo
corrispondente ai quindici giorni antecedenti e ai quindici
successivi al verificarsi dell'evento eccezionale, con esclusione dei
prezzi di mercato relativi alle sedute influenzate dall'evento
stesso.

3. In presenza di titoli negoziati su diversi mercati regolamentati,
saranno considerati i prezzi rilevati sul mercato caratterizzato da
maggiori volumi di scambio.

Art. 47-quater
(Riduzione del prezzo in caso di manipolazione)

1. Il prezzo dell'offerta è rettificato in diminuzione dalla Consob,
ai sensi dell'articolo 106, comma 3, lettera c), numero 1), prima
parte, del Testo unico ove vi sia il fondato sospetto di
manipolazione che abbia comportato un temporaneo rialzo dei prezzi di
mercato, determinando il prezzo più elevato pagato dall'offerente
per acquisti di titoli della medesima categoria.

2. Ai fini del presente articolo, vi è fondato sospetto in caso di:
a) trasmissione al pubblico ministero della relazione motivata di cui
all'articolo 187-decies, comma 2, del Testo unico;
b) adozione di uno dei provvedimenti di natura cautelare indicati
all'articolo 187-octies del Testo unico;
c) contestazione degli addebiti per la violazione dell'articolo
187-ter del Testo unico;
d) esercizio dell'azione penale ai sensi dell'articolo 405 del codice
di procedura penale;
e) disposizione di una misura cautelare nei confronti della persona
sottoposta alle indagini o dell'imputato.

3. Il prezzo dell'offerta rettificato in diminuzione dalla Consob
coincide con il maggiore tra:
a) il prezzo più elevato pagato per acquisti di titoli della
medesima categoria dall'offerente o dalle persone che agiscono di
concerto con il medesimo, nel periodo dei dodici mesi di cui
all'articolo 106, comma 2, primo periodo, del Testo unico, non
influenzato dalla condotta manipolativa e
b) il prezzo medio ponderato di mercato riferito ad un periodo
corrispondente ai quindici giorni antecedenti e ai quindici
successivi al verificarsi della condotta manipolativa, con esclusione
dei prezzi di mercato relativi alle sedute influenzate dalla condotta
medesima.

4. Ai fini del presente articolo, in presenza di titoli negoziati su
diversi mercati regolamentati, sono considerati i prezzi rilevati sul
mercato caratterizzato da maggiori volumi di scambio.

Art. 47-quinquies
(Riduzione del prezzo in caso di particolari operazioni di
compravendita)

1. Il prezzo dell'offerta è rettificato in diminuzione dalla Consob,
ai sensi dell'articolo 106, comma 3, lettera c), numero 2, del Testo
unico, ove il prezzo più elevato pagato dall'offerente o dalle
persone che agiscono di concerto con il medesimo sia il prezzo di
operazioni di compravendita:
a) effettuate a condizioni di mercato, nell'ambito dell'attività di
negoziazione per conto proprio, per un quantitativo complessivamente
non superiore allo 0,5 per cento della categoria dei prodotti
finanziari oggetto dell'offerta;
b) che hanno beneficiato delle esenzioni di cui all'articolo 49,
comma 1, lettere b) e g), o che avrebbero potuto beneficiare
dell'esenzione di cui all'articolo 49, comma 1, lettera b), numeri 1
e 2.

2. Il prezzo dell'offerta rettificato in diminuzione dalla Consob non
tiene conto del prezzo delle operazioni di compravendita di cui al
comma 1, lettere a) e b).

Art. 47-sexies
(Procedimento per l'aumento del prezzo dell'offerta pubblica
obbligatoria)

1. Il procedimento per l'aumento del prezzo dell'offerta pubblica
obbligatoria è avviato d'ufficio dalla Consob ove ricorra una delle
circostanze previste dall'articolo 106, comma 3, lettera d), del
Testo unico ovvero su istanza di chi vi abbia interesse.

2. L'istanza di cui al comma 1 è presentata alla Consob entro i
dieci giorni successivi alla comunicazione di cui all'articolo 102,
comma 1, del Testo unico.

3. L'istanza, a pena di improcedibilità, indica:
a) il ricorrere di una delle circostanze di cui all'articolo 106,
comma 3, lettera d), del Testo unico;
b) i fatti posti a fondamento della istanza stessa;
c) gli effetti, ove noti, sul prezzo dell'offerta.

4. La Consob comunica all'offerente l'avvio d'ufficio del
procedimento o l'avvenuta presentazione dell'istanza.

5. Entro cinque giorni dalla ricezione della comunicazione di cui al
comma 4, l'offerente o le persone che agiscono di concerto con esso
possono fornire alla Consob osservazioni scritte e documenti.

6. La Consob delibera con provvedimento motivato entro la chiusura
dell'offerta. Qualora, nel corso dell'istruttoria di cui all'articolo
102, comma 4, del Testo unico si renda necessario richiedere
informazioni integrative nonchè ulteriore documentazione, il termine
di tale istruttoria è sospeso, per una sola volta, fino alla
ricezione delle stesse. Le informazioni e i documenti richiesti sono
forniti entro il termine fissato dalla Consob, non superiore a
quindici giorni. Nel corso del periodo di adesione, la Consob può
sospendere l'offerta, qualora sia necessario effettuare accertamenti.

Art. 47-septies
(Aumento del prezzo in caso di pattuizioni per l'acquisto di titoli)

1. Il prezzo dell'offerta è rettificato in aumento dalla Consob, ai
sensi dell'articolo 106, comma 3, lettera d), numero 1), del Testo
unico, ove l'offerente o le persone che agiscono di concerto con il
medesimo, abbiano pattuito l'acquisto di titoli ad un prezzo più
elevato di quello pagato per l'acquisto di titoli della medesima
categoria. In tal caso, il prezzo dell'offerta è quello pattuito per
l'acquisto dei titoli.

Art. 47-octies
(Aumento del prezzo in caso di collusione)

1. Il prezzo dell'offerta è rettificato in aumento dalla Consob, ai
sensi dell'articolo 106, comma 3, lettera d), numero 2), del Testo
unico, qualora dalla collusione accertata tra l'offerente o le
persone che agiscono di concerto con il medesimo e uno o più
venditori emerga il riconoscimento di un corrispettivo più elevato
di quello dichiarato dall'offerente. In tal caso, il prezzo
dell'offerta è pari a quello accertato.

Art. 47-novies
(Aumento del prezzo in caso di manipolazione)

1. Il prezzo dell'offerta è rettificato in aumento dalla Consob, ai
sensi dell'articolo 106, comma 3, lettera d), numero 4), del Testo
unico, ove vi sia il fondato sospetto di manipolazione che abbia
comportato una temporanea riduzione dei prezzi di mercato,
determinando il prezzo più elevato pagato dall'offerente.

2. Il prezzo dell'offerta rettificato in aumento dalla Consob
coincide con il prezzo medio ponderato di mercato riferito ad un
periodo corrispondente ai quindici giorni antecedenti e ai quindici
successivi al verificarsi della condotta manipolativa, con esclusione
dei prezzi di mercato relativi alle sedute influenzate dalla condotta
stessa.

3. Ai fini del presente articolo, in presenza di titoli negoziati su
diversi mercati regolamentati, sono considerati i prezzi rilevati sul
mercato caratterizzato da maggiori volumi di scambio.

4. Si applica l'articolo 47-quater, comma 2.

Art. 48
(Modalità di approvazione dell'offerta preventiva parziale)

1. L'approvazione dell'offerta prevista dall'articolo 107 del Testo
unico è formulata con dichiarazione espressa su apposita scheda
predisposta dall'offerente che può essere allegata al documento
d'offerta. L'adesione all'offerta equivale a dichiarazione di
approvazione se non accompagnata da una contraria manifestazione
espressa di volontà.

2. Le dichiarazioni sono trasmesse, entro la chiusura dell'offerta,
all'indirizzo indicato dall'offerente tramite il depositario delle
azioni che ne attesta la titolarità.

3. L'approvazione è irrevocabile. È possibile approvare più
offerte concorrenti.

Art. 49
(Esenzioni)

1. L'acquisto non comporta l'obbligo di offerta previsto
dall'articolo 106 del Testo unico se:
a) un altro socio, o altri soci congiuntamente, dispongono della
maggioranza dei diritti di voto esercitabili in assemblea ordinaria;
b) è compiuto:
1) in presenza di una ricapitalizzazione della società quotata
ovvero altro intervento di rafforzamento patrimoniale e la società
versa in una situazione di crisi attestata da:
(i) ammissione a una procedura concorsuale prevista dal R.D. n. 267
del 16 marzo 1942 o da altre leggi speciali;
(ii) omologazione di un accordo di ristrutturazione dei debiti
stipulato con i debitori, ai sensi dell'articolo 182-bis del R.D. n.
267 del 16 marzo 1942, reso noto al mercato;
(iii) richieste formulate da un'autorità di vigilanza prudenziale,
nel caso di gravi perdite, al fine di prevenire il ricorso
all'amministrazione straordinaria o alla liquidazione coatta
amministrativa ai sensi del Testo unico, del decreto legislativo n.
385 del 1° settembre 1993, del decreto legislativo n. 209 del 7
settembre 2005;

2) in assenza di altri acquisti effettuati o pattuiti nei dodici mesi
precedenti, esclusivamente tramite la sottoscrizione di un aumento di
capitale della società quotata, con esclusione del diritto di
opzione, idoneo a consentire, anche attraverso una ristrutturazione
del debito, il risanamento dell'esposizione debitoria dell'impresa e
ad assicurare il riequilibrio della sua situazione finanziaria, posto
in essere in esecuzione di un piano di risanamento:
(i) che sia reso noto al mercato;
(ii) che attesti l'esistenza di una situazione di crisi;
(iii) la cui ragionevolezza sia certificata da un professionista ai
sensi dell'articolo 67, comma 3, lettera d), del R.D. n. 267 del 16
marzo 1942;

3) in presenza di una situazione di crisi, non riconducibile a una
delle situazioni descritte ai numeri 1) e 2), purche':
(i) qualora l'operazione sia di competenza dell'assemblea anche ai
sensi dell'articolo 2364, comma 1, numero 5, del codice civile, la
relativa delibera, fermo quanto previsto dagli articoli 2368, 2369 e
2373 del codice civile, sia approvata, senza il voto contrario della
maggioranza dei soci presenti in assemblea, diversi dall'acquirente,
dal socio o dai soci che detengono, anche congiuntamente, la
partecipazione di maggioranza anche relativa purchè superiore al 10
per cento;
(ii) qualora l'operazione non sia oggetto di delibera assembleare,
essa sia approvata con il voto favorevole della maggioranza dei soci,
diversi dai soggetti indicati al numero 3), punto (i), che si siano
espressi mediante una dichiarazione contenuta su apposita scheda
predisposta e messa a disposizione dalla società. Tale scheda di
voto è trasmessa all'acquirente, per il tramite del depositario dei
titoli che ne attesta la titolarità, entro la data e all'indirizzo
indicati dall'acquirente;
c) la partecipazione è acquisita a seguito di trasferimento fra
società in cui lo stesso o gli stessi soggetti dispongono, anche
congiuntamente e/o indirettamente tramite società controllata ai
sensi dell'articolo 2359, comma 1, numero 1), del codice civile,
della maggioranza dei diritti di voto esercitabili in assemblea
ordinaria o è acquisita a seguito di trasferimento tra una di queste
società e tali soggetti;
d) il superamento della soglia è determinato dall'esercizio di
diritti di opzione, di sottoscrizione o di conversione
originariamente spettanti;
e) le soglie previste dall'articolo 106, commi 1 e 3, lettera b), del
Testo unico sono superate rispettivamente di non più del 3 per cento
e dell'1 per cento e l'acquirente si impegna a cedere a parti non
correlate i titoli in eccedenza entro dodici mesi e a non esercitare
i relativi diritti di voto. Qualora a superare la soglia sia un
soggetto abilitato al servizio di investimento previsto dall'articolo
1, comma 5, lettera c), del Testo unico che assume garanzia
nell'ambito di un aumento di capitale ovvero di un'operazione di
collocamento titoli, non si applicano i suddetti limiti e il termine
per la cessione delle azioni in eccedenza è pari a diciotto mesi,
fermo l'impegno a non esercitare i relativi diritti di voto;
f) le soglie previste dall'articolo 106, commi 1 e 3, lettera b), del
Testo unico sono superate per effetto dell'acquisto di strumenti
finanziari derivati e l'acquirente si impegna a cedere a parti non
correlate i derivati o i titoli in eccedenza entro sei mesi e a non
esercitare nel medesimo periodo diritti di voto in misura superiore
alla soglia superata;
g) è conseguente ad operazioni di fusione o scissione approvate con
delibera assembleare della società i cui titoli dovrebbero
altrimenti essere oggetto di offerta e, fermo quanto previsto dagli
articoli 2368, 2369 e 2373 del codice civile, senza il voto contrario
della maggioranza dei soci presenti in assemblea, diversi dal socio
che acquista la partecipazione superiore alla soglia rilevante e dal
socio o dai soci che detengono, anche di concerto tra loro, la
partecipazione di maggioranza anche relativa purchè superiore al 10
per cento;
h) è conseguente a successioni o ad atti tra vivi a titolo gratuito.

2. Gli statuti possono prevedere che, ai fini del comma 1, lettera
g), la maggioranza di soci contrari ivi indicata precluda l'esenzione
solo ove rappresenti almeno una determinata quota del capitale
sociale con diritto di voto, comunque non superiore al 7,5 per cento.

3. Nei casi indicati dal comma 1, lettere b), numero 3), e g), le
relazioni sulle materie all'ordine del giorno previste dall'articolo
125-ter del Testo unico devono contenere informazioni dettagliate
circa l'efficacia esimente dall'obbligo di offerta derivante
dall'approvazione dell'operazione secondo le modalità indicate dal
presente articolo ovvero dal mancato raggiungimento della soglia
minima prevista dallo statuto ai sensi del comma 2. Nel caso indicato
dal comma 1, lettera b), numero 3), punto (ii), le medesime
informazioni sono fornite dall'organo amministrativo della società e
sono messe a disposizione unitamente alla scheda per la votazione e
pubblicate sul sito internet della società.

4. L'acquirente:
a) nel caso previsto dal comma 1, lettera a), comunica, senza
indugio, alla Consob e al mercato l'inesistenza di accordi o
programmi comuni con gli altri soci ivi indicati;
b) nei casi previsti dalle lettere e) e f), comunica al mercato
l'intenzione di avvalersi dell'esenzione e l'impegno a non esercitare
il diritto di voto e a cedere i titoli o i derivati in eccedenza
entro i termini ivi previsti. Se non osserva l'obbligo di
alienazione, promuove l'offerta al prezzo più alto risultante
dall'applicazione dell'articolo 106, comma 2, del Testo unico ai
dodici mesi precedenti e successivi all'acquisto.

Art. 50
(Obbligo di acquisto)

1. Il soggetto tenuto all'obbligo di acquisto ai sensi dell'articolo
108, comma 2, del Testo unico comunica entro dieci giorni alla Consob
e al mercato se intende ripristinare il flottante. La comunicazione
non è dovuta ove già contenuta nel documento dell'offerta a cui è
seguito il superamento della soglia rilevante.

2. Non costituisce ripristino del flottante la vendita di titoli con
contestuale acquisto di strumenti finanziari che conferiscono
posizioni lunghe sui medesimi titoli.

3. Con riguardo agli obblighi previsti dall'articolo 108, comma 2,
del Testo unico, la società di gestione del mercato:
a) segnala alla Consob le società per le quali, in applicazione dei
criteri generali predeterminati dalla stessa, può essere adottata
una soglia superiore al 90 per cento, tenuto conto della necessità
di assicurare un regolare andamento delle negoziazioni;
b) dà notizia dell'avvenuto ripristino del flottante.

4. Salvo quanto previsto dall'articolo 108, comma 3, del Testo unico,
se l'obbligo di acquisto sorge a seguito di un'offerta pubblica
volontaria, la Consob determina il corrispettivo in misura pari a
quello di tale offerta, anche se l'offerente abbia acquistato a
seguito dell'offerta stessa titoli che rappresentano meno del 90 per
cento del capitale con diritto di voto compreso nell'offerta, qualora
si tratti di:
a) un'offerta pubblica promossa ai sensi dell'articolo 107 del Testo
unico;
b) un'offerta pubblica totalitaria prevista dall'articolo 40-bis,
comma 3, lettera d), ovvero volontariamente assoggettata
dall'offerente a tale disciplina, semprechè si sia verificata la
condizione stabilita dal numero 2 della medesima lettera d);
c) un'offerta pubblica totalitaria soggetta alla disciplina di
riapertura dei termini prevista dall'articolo 40-bis, comma 1, ovvero
volontariamente assoggettata dall'offerente a tale disciplina,
semprechè, in entrambi i casi, ad essa sia stato conferito nella
prima fase di durata dell'offerta almeno il 50 per cento dei titoli
che ne costituivano oggetto.

5. Negli altri casi in cui l'obbligo di acquisto sia sorto a seguito
di un'offerta pubblica, la Consob determina il corrispettivo
dell'obbligo di acquisto tenendo conto:
a) del corrispettivo dell'offerta precedente, anche alla luce della
percentuale di adesioni;
b) del prezzo medio ponderato di mercato dei titoli oggetto
dell'offerta nel semestre individuato ai sensi dell'articolo 108,
comma 4, del Testo unico;
c) del valore attribuito ai titoli o all'emittente da rapporti
valutativi eventualmente esistenti, predisposti non oltre sei mesi
prima del sorgere dell'obbligo di acquisto, da esperti indipendenti,
secondo criteri generalmente utilizzati nell'analisi finanziaria;
d) di eventuali altri acquisti di titoli della medesima categoria nel
corso degli ultimi dodici mesi da parte del soggetto tenuto
all'obbligo di acquisto o da soggetti operanti di concerto con lui.

6. Nel caso in cui la precedente offerta prevedesse un corrispettivo
rappresentato in tutto o in parte da titoli:
a) il valore di tale corrispettivo ai fini dei commi 4, lettera a), e
5, è determinato valorizzando i titoli offerti in scambio sulla base
della media ponderata dei prezzi ufficiali rilevati nei cinque giorni
precedenti la data di pagamento dell'offerta. Nel caso in cui i
titoli offerti in scambio non fossero quotati, ai medesimi fini si
applica la valutazione indicata dall'offerente in occasione della
precedente offerta;
b) alle ipotesi previste dal comma 4, lettere b) e c), si applica
l'articolo 50-bis.

7. Nel caso in cui l'obbligo di acquisto non sia sorto a seguito di
un'offerta pubblica, il corrispettivo è stabilito dalla Consob sulla
base del maggiore tra:
a) il prezzo più elevato previsto per l'acquisto di titoli della
medesima categoria nel corso degli ultimi dodici mesi da parte del
soggetto tenuto all'obbligo di acquisto o da soggetti operanti di
concerto con lui;
b) il prezzo medio ponderato di mercato degli ultimi sei mesi prima
del sorgere dell'obbligo di acquisto.

8. Qualora non siano disponibili almeno due degli elementi indicati
nel comma 6 ovvero non sia disponibile anche uno solo degli elementi
indicati nel comma 7, il prezzo è determinato anche sulla base del
patrimonio netto rettificato a valore corrente e dell'andamento e
prospettive reddituali dell'emittente.

9. Ai fini della determinazione del corrispettivo ai sensi dei commi
precedenti:
a) la percentuale di adesioni all'offerta viene determinata:
(i) sottraendo, sia dal numero di titoli oggetto di offerta sia dal
numero di titoli apportati alla stessa, i titoli apportati da parti
correlate dell'offerente nel periodo intercorrente fra la data di
annuncio dell'offerta e quella di conclusione della stessa;
(ii) computando anche eventuali acquisti effettuati dall'offerente al
di fuori di un'offerta totalitaria durante il periodo di adesione, a
condizione che siano state rispettate le previsioni contenute negli
articoli 41 e 42;
b) il prezzo medio di mercato potrà essere calcolato con riferimento
ad un diverso periodo ritenuto appropriato dalla Consob qualora nel
corso del semestre si siano verificate circostanze da cui sia
desumibile una scarsa significatività delle quotazioni rilevate sul
mercato.

10. Il soggetto tenuto all'adempimento dell'obbligo di acquisto
trasmette alla Consob, entro dieci giorni lavorativi dal sorgere
dell'obbligo:
a) la richiesta di determinazione del corrispettivo contenente,
altresì, l'indicazione del numero di adesioni all'eventuale offerta
precedente provenienti da soggetti qualificabili come parti correlate
ai sensi del comma 9;
b) nei casi previsti dal comma 5, ove esistenti, i rapporti
valutativi di cui alla lettera c);
c) nei casi previsti dai commi 5 e 7, un riepilogo delle operazioni
effettuate negli ultimi dodici mesi prima del sorgere dell'obbligo di
acquisto;
d) nei casi previsti dal comma 8, una valutazione dell'emittente,
riferita a data non antecedente di oltre sei mesi rispetto al sorgere
dell'obbligo di acquisto, predisposta dal soggetto tenuto
all'adempimento dell'obbligo secondo criteri generalmente utilizzati
nell'analisi finanziaria, appropriati in funzione delle peculiarità
dell'emittente e del relativo settore di appartenenza; la valutazione
in questione è corredata dalla descrizione analitica delle
metodologie adottate, dei relativi risultati, delle ipotesi
sottostanti e dei valori attribuiti ai vari parametri.

11. La Consob provvede alla determinazione del corrispettivo con
propria delibera entro trenta giorni lavorativi dalla ricezione degli
elementi indicati nel comma 10; nel caso in cui gli elementi forniti
siano incompleti ovvero siano necessarie delle integrazioni, tale
termine è sospeso fino alla data in cui pervengono alla Consob gli
elementi mancanti o quelli integrativi.

Art. 50-bis
(Determinazione del corrispettivo costituito in tutto o in parte da
titoli)

1. Le disposizioni del presente articolo si applicano alla
determinazione del corrispettivo ai sensi dell'articolo 108, comma 4,
del Testo unico, nell'ipotesi in cui il corrispettivo stesso sia
costituito in tutto o in parte da titoli in applicazione
dell'articolo 108, comma 5, del Testo unico.

2. Nei casi previsti dall'articolo 50, comma 4, lettere b) e c), il
corrispettivo assume la stessa forma di quello dell'offerta e resta
invariata la proporzione fra titoli e contanti.

3. Nei casi previsti dall'articolo 50, comma 5, il corrispettivo
assume la stessa forma di quello dell'offerta e la proporzione fra
titoli e contanti è stabilita, a partire dal valore determinato in
termini monetari ai sensi dell'articolo 50, sulla base della media
dei prezzi ufficiali giornalieri dei titoli offerti in scambio,
ponderati per i quantitativi negoziati, rilevati sul mercato nel mese
precedente la determinazione del corrispettivo da parte della Consob.
Nel caso in cui i titoli offerti in scambio non siano quotati, ai
medesimi fini si applica la valutazione indicata dall'offerente in
occasione della precedente offerta.

Art. 50-ter
(Conversione in contanti del corrispettivo su richiesta del
possessore dei titoli)

1. L'entità del corrispettivo da corrispondere in contanti su
richiesta del possessore dei titoli ai sensi dell'articolo 108, comma
5, del Testo unico è determinata:
a) nell'ipotesi in cui il corrispettivo sia pari a quello della
precedente offerta ai sensi dell'articolo 108, comma 3, del Testo
unico o dell'articolo 50-bis, comma 2, valorizzando i titoli offerti
in scambio sulla base della media ponderata dei prezzi ufficiali
rilevati nei cinque giorni precedenti la data di pagamento della
precedente offerta. Nel caso in cui i titoli offerti in scambio non
fossero quotati, ai medesimi fini si applica la valutazione indicata
dall'offerente in occasione della precedente offerta;
b) in caso di determinazione da parte della Consob ai sensi
dell'articolo 50-bis, comma 3, in misura pari alla valutazione in
termini monetari effettuata dalla Consob.

Art. 50 quater
(Corrispettivo per l'esercizio del diritto di acquisto)

1. Salvo quanto previsto dall'articolo 108, comma 3, del Testo unico,
la determinazione del corrispettivo per l'esercizio del diritto di
acquisto viene effettuata sulla base delle previsioni contenute negli
articoli 50, 50-bis e 50-ter.

2. Nei casi indicati all'articolo 108, comma 5, del Testo unico,
nell'ipotesi in cui il possessore dei titoli non opti per il
corrispettivo in contanti nell'ambito della procedura ai sensi
dell'articolo 108, comma 1, del medesimo Testo unico, il
corrispettivo per l'esercizio del diritto di acquisto assume la
stessa forma di quello dell'offerta precedente.

Art. 50-quinquies
(Termini e procedura dell'obbligo e del diritto di acquisto)

1. La durata del periodo per la presentazione delle richieste di
vendita connesse all'adempimento dell'obbligo di acquisto previsto
all'articolo 108, commi 1 e 2, del Testo unico e dell'eventuale
corrispettivo in contanti è concordata con la società di gestione
del mercato tra un minimo di quindici e un massimo di venticinque
giorni. La procedura per l'esercizio congiunto dell'obbligo di
acquisto previsto dall'articolo 108, comma 1, del Testo unico e del
diritto di acquisto previsto dall'articolo 111 del Testo unico è
concordata con la Consob e la società di gestione del mercato.

2. L'offerente diffonde un comunicato ai sensi dell'articolo 36
contenente le informazioni necessarie per l'adempimento dell'obbligo
di acquisto di cui all'articolo 108, commi 1 e 2, del Testo unico e
per l'esercizio del diritto di acquisto cui previsto dall'articolo
111 del Testo unico.

3. Qualora, successivamente alla data ultima di pagamento del
corrispettivo, si verifichino fatti nuovi o emergano elementi non
noti al mercato idonei ad incidere sulla valutazione dei titoli
oggetto dell'offerta, l'offerente, ai fini degli adempimenti
informativi connessi all'obbligo di acquisto di cui all'articolo 108,
commi 1 e 2, del Testo unico, pubblica, ai sensi degli articoli 36,
commi 3 e 4, e 38, un apposito documento informativo.

4. Qualora il superamento della soglia rilevante ai fini
dell'applicazione dell'articolo 108, comma 2, del Testo unico non
avvenga a seguito di un'offerta pubblica di acquisto e/o di scambio,
l'offerente è tenuto alla pubblicazione di un documento con le
modalità indicate dagli articoli 36, commi 3 e 4, e 38. Si
applicano, in quanto compatibili, le norme del presente Titolo.

5. L'offerente, successivamente all'adempimento dell'obbligo di
acquisto di cui all'articolo 108, comma 2, del Testo unico, diffonde
un comunicato ai sensi dell'articolo 36 con cui rende noti al
mercato:
a) gli esiti dell'adempimento dell'obbligo di acquisto;
b) la partecipazione complessivamente detenuta nel capitale
dell'emittente;
c) l'eventuale ricorrere dei presupposti previsti per l'obbligo di
acquisto ai sensi dell'articolo 108, comma 1, del Testo unico e per
l'esercizio del diritto di acquisto di cui all'articolo 111, comma 1,
del Testo unico, indicandone le modalità di espletamento;
d) le ulteriori informazioni disponibili in merito alla revoca dei
titoli dalla quotazione.

6. L'offerente, qualora ad esito dell'adempimento dell'obbligo di
acquisto ai sensi dell'articolo 108, comma 1, del Testo unico,
intenda ripristinare il flottante, diffonde un comunicato ai sensi
dell'articolo 36 recante le modalità e i termini dell'operazione di
ripristino.

7. Nel periodo intercorrente tra la data di superamento delle soglie
rilevanti ai fini dell'applicazione dell'articolo 108, commi 1 e 2 e
dell'articolo 111 del Testo unico e la data indicata per il pagamento
del corrispettivo si applicano gli articoli 41 e 42.".

II. L'Allegato 2A recante le "Modalità di redazione del documento di
offerta" è sostituito con un nuovo Allegato 2A (Allegato n. 1 alla
presente delibera).

III. L'Allegato 2B recante la "Scheda di adesione all'offerta
pubblica di acquisto e/o di scambio" è sostituito con un nuovo
Allegato 2B (Allegato n. 2 alla presente delibera).

IV. L'Allegato 2C recante l'"Avviso sui risultati dell'offerta" è
sostituito con un nuovo Allegato 2C (Allegato n. 3 alla presente
delibera).

V. La presente delibera è pubblicata nel Bollettino della Consob e
nella Gazzetta ufficiale della Repubblica Italiana. Essa entra in
vigore il 2 maggio 2011 ed è applicabile a tutte le offerte per le
quali la comunicazione alla Consob e al mercato, effettuata ai sensi
dell'articolo 102, comma 1, del decreto legislativo n. 58 del 24
febbraio 1998, e successive modificazioni, ovvero l'acquisto
determinante il superamento della soglia rilevante ai fini del
sorgere dell'obbligo di offerta, saranno effettuati successivamente a
tale data, salvo quanto previsto per le disposizioni del regolamento
adottato con delibera n. 11971 del 14 maggio 1999, indicate nei punti
seguenti:
• gli articoli 35, 35-bis, 35-ter e 49, recanti rispettivamente
disposizioni in materia di definizioni, ambito di applicazione delle
nuove disposizioni regolamentari, disciplina relativa alle offerte
pubbliche di scambio finalizzate all'acquisizione di titoli di debito
e disciplina delle esenzioni dall'obbligo di promozione di un'offerta
pubblica di acquisto, entrano in vigore il giorno successivo alla
pubblicazione della presente delibera nella Gazzetta ufficiale;
• le disposizioni dell'articolo 49, comma 1, lettera g), si applicano
alle operazioni per le quali la data della riunione dell'organo di
amministrazione che ha deliberato la convocazione dell'assemblea per
l'approvazione delle operazioni stesse è successiva alla data
indicata al punto precedente;
• in materia di strumenti finanziari derivati nonchè ai fini
dell'applicazione dell'articolo 44-ter è previsto il seguente regime
transitorio:

1. Gli strumenti finanziari derivati detenuti prima dell'entrata in
vigore della presente delibera sono computati ai fini del superamento
delle soglie previste dall'articolo 106, commi 1 e 3, lettera b), del
Testo unico a seguito di acquisti, non esecutivi di impegni assunti
precedentemente, compiuti dopo l'entrata in vigore della presente
delibera.

2. Chiunque si trovi alla data di entrata in vigore della presente
delibera sopra le soglie previste dall'articolo 106, commi 1 e 3,
lettera b), del Testo unico a causa degli strumenti finanziari
derivati detenuti è tenuto all'obbligo di offerta ove superi le
medesime soglie per effetto dell'acquisto di titoli compiuto anche se
avente ad oggetto i titoli sottostanti i medesimi derivati.

3. Ferma restando l'applicazione del comma 2, chiunque superi una
soglia rilevante per effetto dell'acquisto, non esecutivo di impegni
assunti precedentemente, di strumenti finanziari derivati compiuto
nel periodo compreso tra il giorno successivo alla pubblicazione
sulla Gazzetta ufficiale della presente delibera e il 2 maggio 2011,
è tenuto a promuovere un'offerta, a meno che non riduca la propria
partecipazione al di sotto di tale soglia entro il 2 maggio 2013.

4. I soggetti indicati nell'articolo 114, comma 5, del Testo unico
che, alla data di entrata in vigore della presente delibera, si
trovino sopra le soglie previste dall'articolo 106, commi 1 e 3,
lettera b), del Testo unico, a causa degli strumenti finanziari
derivati detenuti, diffondono, con le modalità indicate
nell'articolo 36, entro cinque giorni di negoziazione dalla medesima
data di entrata in vigore della presente delibera, un comunicato
contenente il dettaglio delle componenti della partecipazione
detenuta.

Milano, 5 aprile 2011

Il Presidente: Vegas

Allegato

REGOLAMENTO EMITTENTI

ALLEGATO 2

OFFERTE PUBBLICHE DI ACQUISTO E/O DI SCAMBIO

ALLEGATO 2
OFFERTE PUBBLICHE DI ACQUISTO E/O DI SCAMBIO....................p..3

Allegato 2A
Modalità di redazione del documento d'offerta.................."..4

Parte prima
Informazioni da fornire in relazione alle diverse..............."..4
tipologie di strumenti finanziari e di soggetti
offerenti - Rinvio agli schemi

Parte seconda
Schemi di documento d'offerta..................................."..6

Schema 1
Offerte pubbliche di acquisto aventi ad oggetto................."..6
strumenti finanziari negoziati su un mercato
regolamentato dell'Unione Europea

Schema 2
Offerte pubbliche di acquisto aventi ad oggetto................."..19
strumenti finanziari non negoziati su un mercato
regolamentato dell'Unione Europea

Allegato 2B
Scheda di adesione all'offerta pubblica........................."..28
di acquisto e/o di scambio

Allegato 2C
Avviso sui risultati dell'offerta..............................."..30

ALLEGATO 2
OFFERTE PUBBLICHE DI ACQUISTO E/O DI SCAMBIO

ALLEGATO 2A
Modalità di redazione del documento d'offerta

Parte prima: Informazioni da fornire in relazione alle diverse
tipologie di strumenti finanziari oggetto dell'offerta e di soggetti
offerenti - Rinvio agli schemi

I - Strumenti finanziari negoziati su un mercato regolamentato
dell'Unione Europea

1. Nel caso di offerta pubblica di acquisto (OPA), il documento
d'offerta deve contenere le informazioni previste dallo schema 1. Le
informazioni relative all'Offerente (par. b.1.1, b.1.2 e N) o
all'Emittente gli strumenti finanziari oggetto dell'offerta (par. b.2
e N), potranno essere incorporate mediante riferimento ad un
prospetto, purchè valido ai sensi dell'articolo 10 del Regolamento
Emittenti;

2. - nel caso di offerta pubblica di scambio (OPSC) e di offerta
pubblica di acquisto e scambio (OPASC), il documento d'offerta
relativo all'offerta pubblica di acquisto deve essere opportunamente
integrato, anche mediante incorporazione per riferimento, con le
informazioni relative agli emittenti e agli strumenti finanziari
offerti in scambio, previste dai corrispondenti allegati del
regolamento n. 809/2004/CE, necessarie ai fini del rilascio del
giudizio di equivalenza ai sensi dell'articolo 34-ter, comma 1,
lettera j), del Regolamento Emittenti.
Nel caso in cui ai fini dell'OPSC o dell'OPASC il documento di
offerta incorpori per riferimento un prospetto relativo all'offerta o
all'ammissione alle negoziazioni degli strumenti finanziari offerti
in scambio, purchè valido ai sensi dell'articolo 10 del Regolamento
Emittenti, potranno essere omesse le informazioni relative
all'emittente e, se coincidente, all'offerente previste
rispettivamente dai par. B2 e B1, nonchè dal par. N dello schema 1.

3. nel caso in cui l'offerente sia un soggetto con strumenti
finanziari non negoziati su un mercato regolamentato dell'Unione
Europea, lo schema 1 deve contenere le informazioni previste dal
punto b1.1 di tale schema;

4. nel caso in cui l'offerente sia un soggetto con strumenti
finanziari negoziati su un mercato regolamentato dell'Unione Europea,
lo schema 1 deve contenere le informazioni previste dal punto b1.2 di
tale schema.

II - Strumenti finanziari non negoziati su un mercato regolamentato
dell'Unione Europea

1. Nel caso di offerta pubblica di acquisto (OPA), il documento
d'offerta deve contenere le informazioni previste dallo schema 2. Le
informazioni relative all'Offerente (par. b.1.1, b.1.2 e N) o
all'Emittente gli strumenti finanziari oggetto dell'offerta (par. b.2
e N), potranno essere incorporate mediante riferimento ad un
prospetto, purchè valido ai sensi dell'articolo 10 del Regolamento
Emittenti;

2. - nel caso di offerta pubblica di scambio (OPSC) e di offerta
pubblica di acquisto e scambio (OPASC), il documento d'offerta
relativo all'offerta pubblica di acquisto deve essere opportunamente
integrato, anche mediante incorporazione per riferimento, con le
informazioni relative agli emittenti e agli strumenti finanziari
offerti in scambio previste dai corrispondenti allegati del
regolamento n. 809/2004/CE, necessarie ai fini del rilascio del
giudizio di equivalenza ai sensi dell'articolo 34-ter, comma 1,
lettera j), del Regolamento Emittenti.
Nel caso in cui ai fini dell'OPSC o dell'OPASC il documento di
offerta incorpori per riferimento un prospetto relativo all'offerta o
all'ammissione alle negoziazioni degli strumenti finanziari offerti
in scambio, purchè valido ai sensi dell'articolo 10 del Regolamento
Emittenti, potranno essere omesse le informazioni relative
all'emittente e, se coincidente, all'offerente previste
rispettivamente dai par. B2 e B1, nonchè dal par. N dello schema 2.

3. nel caso in cui l'offerente sia un soggetto con strumenti
finanziari non negoziati su un mercato regolamentato dell'Unione
Europea, dovranno essere fornite le informazioni previste dal punto
b1.1 dello schema 1;

4. nel caso in cui l'offerente sia un soggetto con strumenti
finanziari negoziati su un mercato regolamentato dell'Unione Europea,
dovranno essere fornite le informazioni previste dal punto b1.2 dello
schema 1;

Parte seconda: Schemi di documento di offerta

SCHEMA 1

OFFERTE PUBBLICHE DI ACQUISTO AVENTI AD OGGETTO
STRUMENTI FINANZIARI NEGOZIATI SU UN MERCATO REGOLAMENTATO
DELL'UNIONE EUROPEA(1)

FRONTESPIZIO
Il frontespizio deve contenere:

- la natura, l'oggetto dell'offerta, la denominazione e la forma
giuridica dell'emittente e dell'offerente; il riferimento al
presupposto normativo dell'offerta;
- la denominazione sociale dell'intermediario incaricato del
coordinamento della raccolta delle adesioni;
- le categorie e il quantitativo degli strumenti finanziari oggetto
dell'offerta;
- il corrispettivo unitario offerto;
- la data di inizio e di chiusura del periodo di adesione (e i
relativi orari) precisando che esse sono state concordate con la
società di gestione del mercato ed eventuale indicazione della
possibilità di proroga;
- la data di approvazione del documento da parte della Consob;

(esemplificazione: Offerta pubblica di acquisto (volontaria,
obbligatoria, parziale, etc.) avente ad oggetto gli strumenti
finanziari emessi dalla società X da parte della società Y ai sensi
dell'articolo ... del D.Lgs. n. 58/98.
Intermediario incaricato del coordinamento della raccolta delle
adesioni.
Strumenti finanziari oggetto dell'offerta: n. ....
Corrispettivo per strumento finanziario: ......
Durata: dal ............ al ................ incluso, dalle ore ...
alle ore ..., come concordato con la società di gestione del
mercato, salvo proroga
Riportare, inoltre, la seguente proposizione:
"L'approvazione del documento di offerta non comporta alcun giudizio
della Consob sull'opportunità dell'adesione e sul merito dei dati e
delle notizie contenute in tale documento".

(1)--------
Il documento deve contenere tutte le informazioni indicate nel
presente schema, anche nell'ipotesi in cui i dati e le notizie
abbiano contenuto negativo, fatto salvo per i paragrafi delle
Avvertenze contrassegnati con il simbolo (#) e per i corrispondenti
paragrafi del documento, i quali, in caso di inapplicabilità,
dovranno essere omessi.

PREMESSA (*)
(*) Il paragrafo deve contenere il rinvio ai punti del documento di
offerta che descrivono gli argomenti trattati.
Fornire una sintetica descrizione della struttura e dei presupposti
giuridici dell'operazione (a titolo esemplificativo: assunzione della
decisione relativa alla promozione, ovvero indicazione
dell'insorgenza dell'obbligo, motivazioni dell'offerta, richiamo ad
eventuali precedenti comunicati relativi all'operazione, accordi
parasociali rilevanti ai fini dell'offerta, etc.).
Nel caso di operazioni complesse inserire un calendario relativo ai
principali eventi delle stesse e un glossario relativo ai principali
termini impiegati nel documento di offerta.

A) AVVERTENZE (*)
(*) Ogni paragrafo deve contenere il rinvio ai punti del documento di
offerta che descrivono gli argomenti trattati. L'indicazione che
segue non è esaustiva in quanto in relazione a ciascuna operazione
possono essere richieste specifiche ed ulteriori Avvertenze.

a.1 Condizioni di efficacia dell'offerta;
a.2 nel caso di offerte parziali indicazioni in merito al riparto;
(#)
a.3 descrizione delle eventuali criticità attinenti: (i) alla
situazione economico-patrimoniale e finanziaria dell'offerente e
dell'emittente; (ii) alle operazioni straordinarie rilevanti
(indicazione della tipologia di operazione, della relativa tempistica
e delle modalità di informativa al mercato); (iii) agli andamenti
negativi nella gestione ovvero caratterizzati da rilevanti
discontinuità rispetto al passato. Nel caso in cui, durante il
periodo di adesione, sia prevista la pubblicazione di relazioni
finanziarie o di resoconti intermedi di gestione, indicazione di tali
eventi, modalità e tempistica di informativa al mercato; (#)
a.4 in caso di offerta effettuata mediante ricorso all'indebitamento
finanziario, indicare se il patrimonio dell'emittente e/o i flussi
finanziari attesi dall'attività operativa vengono a costituire
garanzia generica o fonte di rimborso di detto indebitamento.
Specificare inoltre, in sintesi, le principali condizioni dei
finanziamenti in essere, l'eventuale accensione di nuovi contratti di
finanziamento e le relative garanzie nonchè le eventuali conseguenti
modifiche dei contratti di finanziamento in essere con le relative
garanzie (con indicazione, nel caso di garanzie costituite su
strumenti finanziari oggetto dell'offerta, degli eventuali accordi
sui relativi diritti di voto); (#)
a.5 indicare se l'offerente e/o i suoi soci rilevanti e/o i
componenti dei suoi organi di amministrazione e controllo sono parti
correlate dell'emittente; (#)
a.6 sintesi dei programmi futuri dell'offerente con particolare
riferimento ad operazioni straordinarie;
a.7 eventuali comunicazioni o domande di autorizzazioni richieste
dalle normative applicabili per lo svolgimento dell'offerta; (#)
a.8 dichiarazioni dell'offerente in merito all'obbligo di acquisto e
all'eventuale ripristino del flottante ai sensi dell'articolo 108 del
Testo unico nonchè indicazioni in ordine all'eventuale scarsità del
flottante e possibile illiquidità degli strumenti finanziari a
seguito dell'offerta;
a.10 dichiarazione dell'offerente di avvalersi del diritto di cui
all'articolo 111 del Testo unico, precisandone le relative categorie
di titoli;
a.11 indicazioni in ordine all'eventuale esclusione dalle
negoziazioni prevista per gli strumenti finanziari oggetto
dell'offerta; (#)
a.12 indicazione delle disposizioni contenute nello statuto, in
merito ai diritti delle azioni di risparmio in caso di esclusione
dalle negoziazioni delle azioni ordinarie o di risparmio; (#)
a.13 indicazione delle disposizioni statutarie in materia di
passivity rule e regola di neutralizzazione, nonchè sull'eventuale
applicazione della clausola di reciprocità di cui all'articolo
104-ter del Testo unico; (#)
a.14 indicazioni in ordine all'esistenza del diritto all'equo
indennizzo di cui all'articolo 104-bis, comma 5, del Testo unico,
precisando altresì il metodo utilizzato per la sua determinazione e
le relative modalità di pagamento; (#)
a.15 indicazioni relative al riparto di competenze tra la Consob e le
autorità degli altri Stati comunitari nei casi di cui all'articolo
101-ter del Testo unico; (#)
a.16 indicazioni relative a potenziali conflitti di interesse tra i
soggetti (i.e. offerente, soggetto incaricato della raccolta delle
adesioni, consulenti, soggetti finanziatori) coinvolti
nell'operazione;
a.17 indicazioni in ordine alle possibili alternative all'adesione
immediata all'offerta per i titolari degli strumenti finanziari
oggetto dell'offerta medesima, anche in relazione all'eventuale
riapertura dei termini disposta ai sensi dell'articolo 40-bis del
Regolamento Emittenti;
a.18 nel caso di subordinazione dell'efficacia dell'offerta
all'approvazione da parte della maggioranza dei possessori di titoli
ai sensi dell'articolo 40-bis, comma 3, lettere c) e d) del
Regolamento Emittenti, indicazioni in merito agli effetti
dell'approvazione nonchè dell'eventuale adesione priva di specifiche
manifestazione di volontà in merito all'approvazione stessa; (#)
a.19 indicazione del fatto che l'emittente diffonderà un comunicato
contenente ogni dato utile per l'apprezzamento dell'offerta e la
propria valutazione sulla stessa ai sensi di quanto previsto
dall'articolo 103, comma 3, del Testo unico e dall'articolo 39 del
Regolamento Emittenti; ovvero indicazione che tale comunicato è
inserito in Appendice al documento di offerta comprensivo degli
eventuali allegati di cui ai commi 6 e 7 del medesimo articolo 39;
indicazione della facoltà dei rappresentanti dei lavoratori di
diffondere un autonomo parere ai sensi dell'articolo 103, comma
3-bis, del Testo unico ovvero indicazione che lo stesso è allegato
al comunicato dell'emittente.

B) SOGGETTI PARTECIPANTI ALL'OPERAZIONE

b.1.1 - Soggetto o soggetti offerenti con strumenti finanziari non
negoziati su un mercato regolamentato dell'Unione europea (*)
(*) Nel caso in cui l'offerente sia un veicolo societario le
informazioni richieste devono essere riferite al soggetto o ai
soggetti cui fa capo tale società.
b.1.1.1 Indicazione del nome: nel caso di società deve essere
indicata la denominazione, la forma giuridica e la sede sociale;
b.1.1.2 Anno di costituzione;
b.1.1.3 Legislazione di riferimento e foro competente;
b.1.1.4 In caso di offerte pubbliche di scambio o di acquisto e
scambio, capitale sociale: ammontare deliberato, sottoscritto e
versato, categorie, quantità ed eventuale valore nominale degli
strumenti finanziari che lo rappresentano; indicazione delle
principali operazioni sul capitale eseguite o deliberate negli ultimi
12 mesi;
b.1.1.5 Principali azionisti con l'indicazione di quelli che
esercitano il controllo e degli eventuali patti parasociali;
b.1.1.6 Organi di amministrazione e controllo. Consiglio di
amministrazione (o organo amministrativo comunque denominato) e
collegio sindacale (o organo di controllo comunque denominato):
composizione, data di nomina e scadenza dei membri degli organi di
amministrazione e controllo, con indicazione per ciascuno dei membri
delle cariche ricoperte e/o di interessenze economiche di cui siano
titolari nell'ambito della società emittente o del relativo gruppo
di appartenenza.
b.1.1.7 Sintetica descrizione (anche mediante rappresentazione
grafica) del gruppo che fa capo all'offerente con indicazione delle
attività di tale gruppo che assumono rilevanza rispetto
all'emittente;
b.1.1.8 Attivita': natura dell'attività, principali categorie di
prodotti offerti o servizi prestati, principali mercati, indicazione
dei ricavi per aree geografiche e per attività con indicazione di
quelle che assumono rilevanza nei confronti dell'emittente, numero
dei dipendenti;
b.1.1.9 Indicazione dei principi contabili adottati nella redazione
del bilancio d'esercizio e, ove redatto, del bilancio consolidato;
b.1.1.10 Schemi contabili: inserire la situazione patrimoniale ed il
conto economico riclassificati della società o, se redatti,
consolidati di gruppo, degli ultimi due esercizi posti a confronto,
corredati di sintetiche note esplicative nonchè rendiconto
finanziario e prospetto delle variazioni di patrimonio netto, ove
redatti, per i medesimi periodi. Indicazione dell'ultima relazione di
revisione legale emessa e della esistenza di eventuali rilievi o
richiami di informativa. Ove predisposti, la situazione patrimoniale,
il conto economico infrannuale riclassificato, il rendiconto
finanziario ed il prospetto delle variazioni di patrimonio netto,
corredati di sintetiche note esplicative, della società ovvero, se
redatti, consolidati, relativi al primo semestre successivo
all'ultimo bilancio, posti a confronto (se possibile) con quelli
riferiti al periodo omogeneo dell'esercizio precedente. Inserire una
tabella della posizione finanziaria netta della società e, ove
redatta, consolidata a data recente, predisposta analogamente a
quella contenuta nella Raccomandazione CESR 05-054b, con apposito
commento alle principali componenti. Indicare altresì le posizioni
di debito e di credito verso parti correlate (ove possibile) nonchè
le eventuali garanzie connesse ai contratti di finanziamento in
essere (ivi incluse "negative pledges" e "covenant") alla data di
chiusura del periodo di riferimento delle informazioni finanziarie e
alla data di redazione del documento di offerta, qualora
significative. Inoltre, anche tenuto conto delle modalità di
finanziamento dell'operazione, fornire informazioni sull'impatto che
l'acquisizione potrà determinare sulla situazione
patrimoniale/finanziaria e sui risultati economici dell'offerente.
Tali informazioni dovranno essere fornite con riguardo a eventuali
differenti ipotesi di adesione all'offerta.
b.1.1.11 Andamento recente: indicazione di eventuali fatti
verificatisi dopo la chiusura dell'esercizio o della situazione
infrannuale di cui sopra che possano incidere in misura rilevante
sulla situazione economica patrimoniale e finanziaria.
b.1.2 - Soggetto o soggetti offerenti con strumenti finanziari
negoziati su un mercato regolamentato dell'Unione europea
b.1.2.1 Indicazione della denominazione, della forma giuridica e
della sede sociale. Deve essere altresì precisato su quali mercati
regolamentati i relativi strumenti finanziari sono negoziati;
b.1.2.2 Legislazione di riferimento e foro competente;
b.1.2.3 In caso di offerte pubbliche di scambio o di acquisto e
scambio: ammontare deliberato sottoscritto e versato del capitale
sociale, categorie, quantità ed eventuale valore nominale degli
strumenti finanziari che lo rappresentano nonchè indicazione delle
principali operazioni sul capitale eseguite o deliberate negli ultimi
12 mesi;
b.1.2.4 Soci rilevanti individuati secondo i criteri stabiliti
dall'articolo 120 del Testo unico ovvero dalla legislazione dello
Stato membro di origine, se appartenente all'Unione Europea; in caso
di società non avente l'Italia quale Stato membro d'origine
indicazione dei soggetti che direttamente o indirettamente detengono
una quota del capitale o dei diritti di voto nella società, soggetta
a notificazione ai sensi della normativa vigente nel Paese o Stato
membro d'origine, indicando la relativa soglia minima di
comunicazione nonchè indicazione dell'ammontare della quota detenuta
da ciascuno dei soggetti in questione e la relativa percentuale;
b.1.2.5 Sintetica descrizione dell'eventuale gruppo di appartenenza
(anche mediante rappresentazione grafica) con indicazione delle
attività di tale gruppo che assumono rilevanza nei confronti
dell'emittente;
b.1.2.6 Organi di amministrazione e controllo. Consiglio di
amministrazione (o organo amministrativo comunque denominato) e
collegio sindacale (o organo di controllo comunque denominato):
composizione, data di nomina e scadenza dei membri degli organi di
amministrazione e controllo, con indicazione per ciascuno dei membri
delle cariche ricoperte e/o di interessenze economiche di cui siano
titolari nell'ambito della società emittente o del relativo gruppo
di appartenenza;
b.1.2.7 Schemi contabili: inserire la situazione patrimoniale ed il
conto economico riclassificati della società o, se redatti,
consolidati di gruppo, degli ultimi due esercizi posti a confronto
con opportuni rinvii alle relazioni finanziarie pubblicate nonchè il
rendiconto finanziario ed il prospetto delle variazioni di patrimonio
netto dei medesimi periodi. Indicazione dell'ultima relazione di
revisione legale emessa e della esistenza di eventuali rilievi o
richiami di informativa. Ove predisposti, la situazione patrimoniale,
il conto economico infrannuale riclassificato, il rendiconto
finanziario, il prospetto delle variazioni di patrimonio netto
dell'emittente ovvero, se redatti, consolidati, relativi al primo
semestre successivo all'ultimo bilancio, posti a confronto (se
possibile) con quelli riferiti al periodo omogeneo dell'esercizio
precedente. Inserire una tabella della posizione finanziaria netta
della società e, ove redatta, consolidata a data recente,
predisposta in conformità alla Raccomandazione CESR 05-054b con
apposito commento alle principali componenti. Indicare altresì le
posizioni di debito e di credito verso parti correlate nonchè le
eventuali garanzie connesse ai contratti di finanziamento in essere
(ivi incluse "negative pledges" e "covenant") alla data di chiusura
del periodo ed alla data di redazione del documento di offerta,
qualora significative. Inoltre, anche tenuto conto delle modalità di
finanziamento dell'operazione, fornire informazioni sull'impatto che
l'acquisizione potrà determinare sulla situazione
patrimoniale/finanziaria e sui risultati economici dell'offerente.
Tali informazioni dovranno essere fornite con riguardo a eventuali
differenti ipotesi di adesione all'offerta;
b.1.2.8 Andamento recente: indicazione di eventuali fatti
verificatisi dopo la chiusura dell'esercizio o della situazione
infrannuale, relativa al primo semestre successivo all'ultimo
bilancio, che possano incidere in misura rilevante sulla situazione
economica patrimoniale e finanziaria;
b.1.3 Persone che agiscono di concerto con l'offerente in relazione
all'offerta: Indicazione del nome o, nel caso di società, della
denominazione, forma giuridica e sede legale, delle persone che
agiscono di concerto ai sensi dell'articolo 101-bis, commi 4, 4-bis e
4-ter, del Testo unico nonchè dell'articolo 44-quater del
Regolamento Emittenti, con l'offerente, ove detti soggetti siano
titolari o abbiano facoltà di acquistare strumenti finanziari
oggetto dell'offerta ovvero strumenti finanziari derivati che
conferiscono posizioni lunghe su strumenti oggetto di offerta.
b.2 - Soggetto emittente gli strumenti finanziari oggetto
dell'offerta
b.2.1 Indicazione della denominazione, della forma giuridica e della
sede sociale. Deve essere altresì precisato su quali mercati
regolamentati i relativi strumenti finanziari sono quotati;
b.2.2 Capitale sociale: ammontare deliberato sottoscritto e versato,
categorie, quantità ed eventuale valore nominale degli strumenti
finanziari che lo rappresentano. Per le offerte relative ad azioni
proprie ovvero per le offerte indicate nell'articolo 39-bis, comma 1,
lettere a) del Regolamento Emittenti, indicazione di eventuali
delibere relative all'acquisto di azioni proprie nonchè delle azioni
proprie detenute dall'emittente;
b.2.3 Soci rilevanti, con l'indicazione, ove noto, di quelli che
esercitano il controllo ai sensi dell'articolo 93 del Testo unico, e,
qualora l'emittente sia una società italiana quotata, l'indicazione
dei patti parasociali pubblicati ai sensi dell'articolo 122 del Testo
unico;
b.2.4 Organi di amministrazione e controllo: per le offerte relative
ad azioni proprie ovvero per le offerte indicate nell'articolo
39-bis, comma 1, lettere a) e b) del Regolamento Emittenti, consiglio
di amministrazione (o organo amministrativo comunque denominato) e
collegio sindacale (o organo di controllo comunque denominato):
composizione, data di nomina e scadenza dei membri degli organi di
amministrazione e controllo, con indicazione per ciascuno dei membri
delle cariche ricoperte e/o di interessenze economiche di cui siano
titolari nell'ambito della società emittente o del relativo gruppo
di appartenenza;
b.2.5 Andamento recente e prospettive: ove il soggetto offerente
sia il socio di controllo dell'emittente inserire: - schemi
contabili di stato patrimoniale, conto economico, rendiconto
finanziario e prospetto delle variazioni di patrimonio netto della
società e, ove redatti, di gruppo, tratti dalle relazioni
finanziare più recenti, con un commento all'evoluzione delle
principali grandezze patrimoniali ed economiche(2 ); - la tabella
della posizione finanziaria netta alla data di chiusura dell'ultimo
esercizio ovvero, se predisposta, dell'ultima situazione
infrannuale, redatta in conformità alla Raccomandazione CESR
05-54b corredata da appositi commenti sulle principali componenti.
Indicare altresì le posizioni di debito e di credito verso parti
correlate nonchè le eventuali garanzie connesse ai contratti di
finanziamento in essere (ivi incluse "negative pledges" e
"covenant") alla data di chiusura del periodo di riferimento ed
alla data di redazione del documento di offerta, qualora
significativi. Il commento all'andamento gestionale dovrà
consentire una ragionevole previsione dei risultati dell'esercizio
in corso.
--------

(2 )Tali note di commento possono essere fornite anche mediante

puntuale rinvio ai paragrafi della relazione finanziaria più
recente pubblicata dall'emittente che le contengono, specificando i
luoghi ove sono disponibili.

b.3 - Intermediari
Indicazione degli intermediari che intervengono nell'operazione e del
relativo ruolo. Indicazione della circostanza che presso gli
intermediari è disponibile il documento di offerta, la scheda di
adesione e, per la consultazione, i documenti indicati nel paragrafo
N).

C) CATEGORIE E QUANTITATIVI DEGLI STRUMENTI FINANZIARI OGGETTO
DELL'OFFERTA

c.1 - Indicazione delle categorie degli strumenti finanziari oggetto
dell'offerta e, delle relative quantità, della percentuale che essi
rappresentano rispetto al totale degli strumenti finanziari della
medesima categoria e, nel caso di strumenti rappresentativi di
capitale, indicazione della percentuale che essi rappresentano
rispetto all'intero capitale sociale;
c.2 - ove oggetto dell'offerta siano strumenti finanziari
convertibili in azioni o che attribuiscano il diritto a sottoscrivere
azioni, deve essere fornita indicazione della percentuale che essi
rappresentano rispetto a ciascuna emissione. Inoltre deve essere
indicata la percentuale che le azioni di compendio rappresentano
sull'intero capitale sociale e sul capitale costituito da azioni
della medesima categoria;
c.3 - indicazione delle eventuali comunicazioni o domande di
autorizzazione richieste dalla normativa applicabile all'operazione,
fornendo lo stato dei relativi procedimenti dinanzi alle competenti
autorità;

D) STRUMENTI FINANZIARI DELLA SOCIETÀ EMITTENTE O AVENTI COME
SOTTOSTANTE DETTI STRUMENTI POSSEDUTI DALL'OFFERENTE, ANCHE A MEZZO
DI SOCIETÀ FIDUCIARIE O PER INTERPOSTA PERSONA

d.1 - Indicazione del numero e delle categorie di strumenti
finanziari posseduti, con la specificazione del titolo del possesso.
Indicazione degli strumenti finanziari in relazione ai quali i
soggetti suindicati possono comunque esercitare il diritto di voto;
d.2 - nel caso in cui i medesimi soggetti abbiano stipulato contratti
di riporto, prestito titoli, costituito diritti di usufrutto o di
pegno su strumenti finanziari della società emittente, ovvero
stipulato ulteriori contratti aventi come sottostante i medesimi
strumenti (ad esempio contratti di opzione, future, swap, contratti a
termine su detti strumenti finanziari), anche ove sia previsto il
regolamento in contanti, devono essere indicati gli elementi
essenziali di tali contratti nonchè, ove noto, il soggetto a cui
spetta il diritto di voto sugli strumenti finanziari sottostanti;
d.3 - le informazioni di cui sopra devono essere riportate anche con
riguardo alle persone che agiscono di concerto, ai sensi
dell'articolo 101-bis, commi 4, 4-bis e 4-ter, del Testo unico e
dell'articolo 44-quater del Regolamento Emittenti.

E) CORRISPETTIVO UNITARIO PER GLI STRUMENTI FINANZIARI E SUA
GIUSTIFICAZIONE(3 ),(4 )


e.1 - Indicazione del corrispettivo(5 ), precisando, nel caso di

OPA obbligatoria effettuata ai sensi dell'articolo 106, comma 1,
del Testo unico, per ciascuna categoria di titoli, il prezzo più
elevato pagato dall'offerente o da persone che agiscono di concerto
con il medesimo, nei 12 mesi anteriori alla comunicazione di cui
all'articolo 102, comma 1, del Testo unico, per l'acquisto di
titoli della medesima categoria ed i criteri seguiti per la sua
determinazione; in particolare dovrà essere precisato se ai fini
della determinazione di detto corrispettivo o del prezzo più
elevato pagato l'offerente si sia avvalso di pareri di esperti o di
appositi documenti di valutazione; in tale ipotesi dovranno essere
indicate le metodologie, i principali parametri utilizzati nonchè
le risultanze di ciascuno dei criteri di valutazione utilizzati;
specificare inoltre se, nell'ambito dell'operazione esistano
ulteriori accordi o siano stati pattuiti corrispettivi ulteriori
anche in natura, precisando, in caso di sussistenza, se essi
assumono rilevanza ai fini della determinazione del prezzo di
offerta; tali informazioni, ove applicabili, devono essere rese
anche nel caso di OPA volontaria. Nel caso in cui tale prezzo
derivi da acquisti di strumenti finanziari derivati, si dovranno
indicare gli elementi previsti dal nuovo articolo 44-ter, comma 7,
del Regolamento Emittenti ai fini della determinazione del prezzo
dell'OPA (i.e. prezzo di riferimento, importi corrisposti o
ricevuti per l'acquisto della posizione lunga).
Nel caso di OPA obbligatoria effettuata ai sensi dell'articolo 106,
comma 1, del Testo unico e qualora per talune categorie di titoli
non siano stati effettuati acquisti a titolo oneroso nei 12 mesi
anteriori alla comunicazione di cui all'articolo 102, comma 1, del
Testo unico, indicare, per tali categorie, la media aritmetica
ponderata dei prezzi di mercato degli ultimi 12 mesi o del minor
periodo disponibile; nel caso in cui il corrispettivo offerto sia
superiore alla suddetta media, indicare se, ai fini della
determinazione di detto corrispettivo, l'offerente si sia avvalso
di pareri di esperti o di appositi documenti di valutazione: in
tale ipotesi dovranno essere indicate le metodologie, i principali
parametri utilizzati nonchè le risultanze di ciascuno dei criteri
di valutazione utilizzati.
Nel caso di OPA effettuata ai sensi dell'articolo 106, comma 4, o
107 del Testo unico, indicazione dei criteri seguiti per la
determinazione del corrispettivo offerto, precisando se l'offerente
si sia avvalso di pareri di esperti o di appositi documenti di
valutazione; in tale ipotesi dovranno essere indicate le
metodologie utilizzate e le risultanze dei diversi criteri.
--------

(3 ) Ove gli indicatori esposti nel paragrafo non appaiano

significativi, in luogo od in aggiunta ai medesimi devono essere
forniti ulteriori dati per azione e moltiplicatori di prezzo
ritenuti necessari in relazione alla particolare natura del settore
di appartenenza dell'emittente.
--------

(4 ) In calce a detto paragrafo dovranno essere indicati gli
eventuali elementi che incidono sulla comparabilità ed
intelligibilità dei dati in esso esposti.

--------

(5 )Precisare se il prezzo unitario tiene conto dell'eventuale

dividendo.

e.2 - indicazione del controvalore complessivo dell'offerta;

e.3 - confronto del corrispettivo con i seguenti indicatori(6 ),
forniti per gli ultimi due esercizi, per la società o, se redatto
il bilancio consolidato, per il gruppo:

- dividendi per azione (o titolo rappresentativo di capitale);
- risultato economico dopo la tassazione esclusi i risultati delle
attività in via di dismissione(7 ) degli ultimi due anni) e
risultato economico netto per azione;
- cash flow per azione;
- patrimonio netto per azione;
- moltiplicatori di prezzo quali il P/E, il P/cash flow ed il
P/Mezzi propri, calcolati sulla base del corrispettivo di offerta,
raffrontati con i dati medi aggregati dell'eventuale corrispondente
settore del listino italiano o, in mancanza, dei principali mercati
regolamentati europei con indicazione delle società considerate e
dei dati ad esse riferiti, della relativa fonte utilizzata, del
periodo di rilevazione prescelto;
--------

(6 )Nel calcolo dei dati per azione si dovrà tener conto delle

variazioni del capitale sociale, del numero e del valore degli
strumenti finanziari, e dovrà essere precisata la formula di
rettifica adottata.
--------

(7 )Sul punto, utile riferimento è rappresentato dal Principio

Contabile Internazionale IFRS 5.

e.4 - indicazione, per ciascuno dei dodici mesi precedenti l'inizio
dell'operazione, della media aritmetica ponderata mensile dei
prezzi ufficiali(8 ) registrati dai titoli oggetto dell'offerta ed
inserimento del grafico relativo all'andamento del titolo nel
medesimo periodo;
- confronto tra il corrispettivo offerto e il prezzo ufficiale del
titolo rispetto all'ultima rilevazione precedente la data della
prima comunicazione dell'offerta, nonchè rispetto alla media
aritmetica ponderata dei prezzi ufficiali relativa ad 1, 3, 6 mesi
e a 1 anno precedenti la data della suddetta prima comunicazione;
- indicazione del prezzo ufficiale rilevato alla chiusura
dell'ultimo giorno di mercato aperto precedente la data di
pubblicazione del documento di offerta;
--------

(8 )Il prezzo ufficiale è calcolato come prezzo medio ponderato,

per le relative quantità, di tutti i contratti conclusi nel corso
della seduta, esclusi quelli eseguiti con la modalità di
cross-order.

e.5 - indicazione, ove noti, dei valori attribuiti agli strumenti
finanziari della società emittente in occasione di operazioni
finanziarie effettuate nell'ultimo esercizio e nell'esercizio in
corso (quali fusioni e scissioni, aumenti di capitale, offerte
pubbliche, emissioni di warrant, trasferimenti di pacchetti
significativi);
e.6 - indicazione, altresì, dei valori ai quali sono state
effettuate, negli ultimi dodici mesi, da parte dell'offerente,
operazioni di acquisto e di vendita sugli strumenti finanziari
oggetto dell'offerta, precisando il numero delle operazioni e degli
strumenti finanziari acquistati e venduti. Tali indicazioni devono
tener conto anche delle operazioni effettuate a mezzo dei soggetti
indicati alla lettera D).

F) MODALITÀ E TERMINI DI ADESIONE ALL'OFFERTA, DATE E MODALITÀ DI
PAGAMENTO DEL CORRISPETTIVO E DI RESTITUZIONE DEI TITOLI OGGETTO
DELL'OFFERTA
f.1 - Indicazione delle modalità e dei termini stabiliti per
l'adesione all'offerta e per il deposito degli strumenti finanziari.
Indicare altresì l'eventuale riapertura dei termini dell'offerta
ovvero i presidi alternativi adottati ai sensi dell'articolo 40-bis
del Regolamento Emittenti;
f.2 - nel caso di subordinazione dell'efficacia dell'offerta
all'approvazione da parte della maggioranza dei possessori di titoli
ai sensi dell'articolo 40-bis, comma 3, lettere c) e d) del
Regolamento Emittenti, indicazioni circa le modalità e gli effetti
di tale approvazione;
f.3 - indicazioni in ordine alla titolarità e all'esercizio dei
diritti amministrativi e patrimoniali inerenti agli strumenti
finanziari oggetto di offerta, in pendenza della stessa;
f.4 - indicazione che gli intermediari incaricati di ricevere le
accettazioni hanno l'obbligo di comunicare giornalmente alla società
di gestione del mercato i dati relativi agli strumenti finanziari
depositati, ai fini della loro pubblicazione;
f.5 - se l'offerta viene promossa sui mercati di più Stati,
indicazione di tale circostanza e indicazioni, anche mediante
riferimento, in ordine all'informativa resa pubblica in relazione
all'offerta in detti Stati;
f.6 - indicazione della data di pagamento del corrispettivo, fatte
salve le proroghe o le modifiche dell'offerta pubblicate secondo le
disposizioni vigenti;
f.7 - indicazione delle modalità di pagamento del corrispettivo;
f.8 - indicazione della legge regolatrice dei contratti stipulati tra
l'offerente e i possessori degli strumenti finanziari della società
emittente nonchè della giurisdizione competente;
f.9 - indicazione delle modalità e dei termini di restituzione dei
titoli oggetto di adesione nel caso di inefficacia dell'offerta e/o
di riparto;

G) MODALITÀ DI FINANZIAMENTO, GARANZIE DI ESATTO ADEMPIMENTO E
PROGRAMMI FUTURI DELL'OFFERENTE

g.1 - Modalità di finanziamento e garanzie di esatto adempimento
relative all'operazione; nel caso di offerta ai sensi dell'articolo
106, comma 1, del Testo unico, le modalità di finanziamento devono
essere riferite anche all'acquisizione della partecipazione
rilevante.
Nel caso di operazione effettuata mediante ricorso a indebitamento
finanziario, indicazione dei soggetti finanziatori, delle principali
condizioni dei contratti di finanziamento, dei termini e delle
modalità previste per il rimborso sia in linea capitale che in linea
interessi, dell'esistenza di eventuali garanzie, covenant e negative
pledge, qualora significativi. Dovranno altresì essere fornite
indicazioni riguardo agli effetti dell'eventuale mancato rispetto dei
covenant ed agli eventuali scostamenti dai valori dei parametri
individuati contrattualmente per la valutazione dei covenant stessi.
Il criterio di significatività dovrà essere considerato in
relazione, tra l'altro, alla probabilità del verificarsi di trigger
events ovvero di eventi di default;
g.2 - indicazione delle motivazioni dell'operazione e dei programmi
elaborati dall'offerente relativamente alla società emittente ed
all'eventuale gruppo ad essa facente capo nonchè, ove rilevante,
alla società offerente ed al relativo gruppo di appartenenza, con
particolare riferimento:
- ai programmi relativi alla gestione delle attività ed agli
eventuali piani industriali approvati. Nel caso di piani industriali
in fase di elaborazione, indicazioni in merito alla tempistica
prevista per la relativa definizione;
- agli investimenti da attuare ed alle relative forme di
finanziamento;
- alle eventuali ristrutturazioni e/o riorganizzazioni (in
particolare fusioni, scissioni, conferimenti, cessioni di rami di
azienda); limitatamente alle offerte diverse da quelle indicate
nell'articolo 101-bis, comma 3, del Testo unico, tali informazioni
atterranno anche al mantenimento nell'impiego della forza lavoro
delle società e delle rispettive controllate e ai siti di lavoro
impiegati;
- alle modifiche previste con riguardo alla composizione degli organi
amministrativi e di controllo e dei relativi emolumenti, richiamando,
ove ne ricorrano i presupposti, le previsioni di cui all'articolo
104-bis, comma 3, del Testo unico;
- alle modifiche dello statuto sociale;
precisando quali dei programmi si prevede di attuare in tutto o in
parte nei 12 mesi successivi alla data di pagamento del
corrispettivo;
g.3- ove l'offerente abbia dichiarato nel paragrafo A) la volontà di
ricostituire il flottante, indicazione delle modalità di ripristino
dello stesso.

H) EVENTUALI ACCORDI E OPERAZIONI TRA L'OFFERENTE, I SOGGETTI CHE
AGISCONO DI CONCERTO CON ESSO E L'EMITTENTE O GLI AZIONISTI RILEVANTI
O I COMPONENTI DEGLI ORGANI DI AMMINISTRAZIONE E CONTROLLO DEL
MEDESIMO EMITTENTE

h.1- Descrizione degli accordi e delle operazioni finanziarie e/o
commerciali che siano stati deliberati o eseguiti, nei dodici mesi
antecedenti la pubblicazione dell'offerta, tra i suddetti soggetti,
che possano avere o abbiano avuto effetti significativi
sull'attività dell'offerente e/o dell'emittente;
h.2 - indicazione degli accordi tra i suddetti soggetti concernenti
l'esercizio del diritto di voto, ovvero il trasferimento delle azioni
e/o di altri strumenti finanziari;

I) COMPENSI AGLI INTERMEDIARI

i.1 - Indicazione delle remunerazioni riconosciute a ciascuna
categoria di intermediari, in relazione al ruolo svolto.

L) IPOTESI DI RIPARTO

M) APPENDICI

- Eventuale comunicato previsto dall'articolo 103, comma 3, del Testo
unico redatto dall'organo amministrativo e dal consiglio di
sorveglianza della società emittente con i relativi allegati;
- eventuale parere dei rappresentanti dei lavoratori;
- estratto dei patti parasociali pubblicati ai sensi dell'articolo
122 del Testo unico richiamati nel documento.

N) DOCUMENTI CHE L'OFFERENTE DEVE METTERE A DISPOSIZIONE DEL
PUBBLICO, ANCHE MEDIANTE RIFERIMENTO, E LUOGHI O SITI NEI QUALI TALI
DOCUMENTI SONO DISPONIBILI PER LA CONSULTAZIONE

Documenti relativi:
- all'offerente(9 ):
- ultimo bilancio di esercizio o, se disponibile, il progetto di
bilancio (approvato dall'organo amministrativo) e, se redatto,
consolidato di gruppo corredato dalla relazione sulla gestione e
dalle eventuali relazioni dell'organo di controllo e della società
di revisione;
- se disponibile, ultima situazione patrimoniale ed economica
infrannuale aggiornata, successiva all'ultimo bilancio pubblicato;
--------

(9 )Nel caso di offerente con strumenti finanziari negoziati su un
mercato regolamentato si applicano le definizioni di relazioni
finanziarie previste per l'emittente.


- all'emittente:
- relazione finanziaria dell'ultimo esercizio, comprendente il
bilancio d'esercizio, il bilancio consolidato di gruppo
dell'emittente, ove redatto, la relazione sulla gestione e le
relazioni dell'organo di controllo e della società di revisione
ovvero, se disponibile, il progetto di bilancio (approvato
dall'organo amministrativo) di esercizio e, se redatto, consolidato
- se disponibile, la relazione finanziaria semestrale, successiva
all'ultimo bilancio pubblicato, corredata della eventuale relazione
della società di revisione nonchè resoconti intermedi di gestione
aggiornati.

Luoghi:
- sede sociale dell'offerente;
- nel caso di offerente avente sede legale all'estero, eventuali sedi
secondarie situate nel territorio italiano;
- società di gestione del mercato;
- intermediari incaricati;
- sito internet;
- altro.

DICHIARAZIONE DI RESPONSABILITÀ

1 - deve essere fornito il nome, o la denominazione sociale in caso
di società, e il ruolo dei soggetti che si assumono la
responsabilità del documento; nel caso in cui l'offerente sia un
veicolo societario la dichiarazione di responsabilità deve essere
sottoscritta anche dal soggetto o dai soggetti cui fa capo tale
società.
2 - dichiarazione dei responsabili citati al punto precedente redatta
secondo il modello di seguito riportato.

MODELLO DI DICHIARAZIONE DI RESPONSABILITÀ

"La responsabilità della completezza e veridicità dei dati e delle
notizie contenuti nel presente documento d'offerta è in capo
all'offerente.
L'offerente dichiara che, per quanto a sua conoscenza, i dati
contenuti nel documento d'offerta rispondono alla realtà e non vi
sono omissioni che possano alterarne la portata".
Nome e ruolo di chi firma


SCHEMA 2

OFFERTE PUBBLICHE DI ACQUISTO AVENTI AD OGGETTO
STRUMENTI FINANZIARI NON NEGOZIATI SU UN MERCATO REGOLAMENTATO
DELL'UNIONE EUROPEA(10)
FRONTESPIZIO

Il frontespizio deve contenere:
- la natura, l'oggetto dell'offerta, la denominazione e la forma
giuridica dell'emittente e dell'offerente; il riferimento al
presupposto normativo dell'offerta;
- la denominazione sociale dell'intermediario incaricato del
coordinamento della raccolta delle adesioni;
- le categorie e il quantitativo degli strumenti finanziari oggetto
dell'offerta;
- il corrispettivo unitario offerto;
- la data di inizio e di chiusura del periodo di adesione (e i
relativi orari) precisando che esse sono state concordate con la
Consob ed eventuale indicazione della possibilità di proroga
- la data di approvazione del documento da parte della Consob;
(esemplificazione: Offerta pubblica di acquisto avente ad oggetto gli
strumenti finanziari della società X da parte della società Y ai
sensi dell'articolo ... del D.Lgs. n. 58/98.
Intermediario incaricato del coordinamento della raccolta delle
adesioni
Strumenti finanziari oggetto dell'offerta: n. ...
Corrispettivo per strumento finanziario: ......
Durata: dal ............ al ............... incluso, dalle ore ...
alle ore ..., come concordato con la Consob, salvo proroga
Riportare, inoltre, la seguente proposizione:
"L'approvazione del documento di offerta non comporta alcun giudizio
della Consob sull'opportunità dell'adesione e sul merito dei dati e
delle notizie contenute in tale documento".

(10)--------
Il documento deve contenere tutte le informazioni indicate nel
presente schema, anche nell'ipotesi in cui i dati e le notizie
abbiano contenuto negativo, fatto salvo per i paragrafi delle
Avvertenze contrassegnati con il simbolo (#) e per i corrispondenti
paragrafi del documento, i quali, in caso di inapplicabilità,
dovranno essere omessi.

PREMESSA (*)
(*) Il paragrafo deve contenere il rinvio ai punti del documento di
offerta che descrivono gli argomenti trattati
Fornire una sintetica descrizione della struttura e dei presupposti
giuridici dell'operazione (a titolo esemplificativo: assunzione della
decisione relativa alla promozione, motivazioni dell'offerta,
richiamo ad eventuali precedenti comunicati relativi all'operazione,
eventuali accordi rilevanti ai fini dell'offerta etc.).
Nel caso di operazioni complesse inserire un calendario relativo ai
principali eventi delle stesse e un glossario relativo ai principali
termini impiegati nel documento di offerta.

A) AVVERTENZE (*)

(*) Ogni paragrafo deve contenere il rinvio ai punti del documento di
offerta che descrivono gli argomenti trattati. L'indicazione che
segue non è esaustiva in quanto in relazione a ciascuna operazione
possono essere richieste specifiche ed ulteriori Avvertenze.
a.1 Condizioni di efficacia dell'offerta;
a.2 nel caso di offerte parziali indicazioni in merito al riparto;
(#)
a.3 descrizione delle eventuali criticità attinenti: (i) alla
situazione economico-patrimoniale e finanziaria dell'offerente e
dell'emittente; (ii) alle operazioni straordinarie rilevanti
(indicazione della tipologia di operazione, della relativa tempistica
e delle modalità di informativa al mercato); (iii) agli andamenti
negativi nella gestione ovvero caratterizzati da rilevanti
discontinuità rispetto al passato. Nel caso in cui, durante il
periodo di adesione, sia prevista la pubblicazione di bilanci, ovvero
di altra rendicontazione contabile rilevante ove redatta, indicazione
di tali eventi, modalità e tempistica di informativa al mercato; (#)
a.4 in caso di offerta effettuata mediante ricorso all'indebitamento
finanziario, indicare se il patrimonio dell'emittente e/o i flussi
finanziari attesi dalla attività operativa vengono a costituire
garanzia generica o fonte di rimborso di detto indebitamento.
Specificare inoltre, in sintesi, le principali condizioni dei
finanziamenti in essere, l'eventuale accensione di nuovi contratti di
finanziamento e le relative garanzie nonchè le eventuali conseguenti
modifiche dei contratti di finanziamento in essere con le relative
garanzie; (#)
a.5 indicare se l'offerente e/o i suoi soci rilevanti e/o i
componenti dei suoi organi di amministrazione e controllo sono parti
correlate dell'emittente; (#)
a.6 sintesi dei programmi futuri dell'offerente con particolare
riferimento ad operazioni straordinarie;
a.7 eventuali comunicazioni o domande di autorizzazioni richieste
dalle normative applicabili per lo svolgimento dell'offerta; (#)
a.8 indicazioni relative a potenziali conflitti di interesse tra i
soggetti (i.e. offerente, soggetto incaricato della raccolta delle
adesioni, consulenti, soggetti finanziatori) coinvolti
nell'operazione;
a.9 indicazioni in ordine alle possibili alternative all'adesione
immediata all'offerta per i titolari degli strumenti finanziari
oggetto dell'offerta medesima, anche in relazione all'eventuale
riapertura dei termini disposta ai sensi dell'articolo 40-bis del
Regolamento Emittenti;
a.10 nel caso di subordinazione dell'efficacia dell'offerta
all'approvazione da parte della maggioranza dei possessori di titoli
ai sensi dell'articolo 40-bis, comma 3, lettere c) e d) del
Regolamento Emittenti, indicazioni in merito agli effetti
dell'approvazione nonchè dell'eventuale adesione priva di specifiche
manifestazione di volontà in merito all'approvazione stessa; (#)
a.11 indicazione del fatto che l'emittente diffonderà un comunicato
contenente ogni dato utile per l'apprezzamento dell'offerta e la
propria valutazione sulla stessa ai sensi di quanto previsto
dall'articolo 103, comma 3, del Testo unico e dall'articolo 39 del
presente Regolamento Emittenti; ovvero indicazione che tale
comunicato è inserito in Appendice al documento di offerta
comprensivo degli eventuali allegati di cui ai commi 6 e 7 del
medesimo articolo 39; indicazione della facoltà dei rappresentanti
dei lavoratori di diffondere un autonomo parere ai sensi
dell'articolo 103, comma 3-bis, del Testo unico, ovvero indicazione
che lo stesso è allegato al comunicato dell'emittente.

B) SOGGETTI PARTECIPANTI ALL'OPERAZIONE

b.1.1 - Soggetto o soggetti offerenti con strumenti finanziari non
negoziati su un mercato regolamentato dell'Unione Europea
Inserire le informazioni richieste dallo schema 1 al punto b.1.1.
b.1.2 - Soggetto o soggetti offerenti con strumenti finanziari
negoziati su un mercato regolamentato dell'Unione Europea
Inserire le informazioni richieste dallo schema 1 al punto b.1.2.
b.2 - Società emittente gli strumenti finanziari oggetto
dell'offerta
b.2.1 Indicazione della denominazione, della forma giuridica e della
sede sociale;
b.2.2 Anno di costituzione;
b.2.3 Legislazione di riferimento e foro competente;
b.2.4 Ammontare deliberato sottoscritto e versato del capitale
sociale, categorie, quantità ed eventuale valore nominale degli
strumenti finanziari che lo rappresentano; indicazione delle
principali operazioni sul capitale eseguite o deliberate negli ultimi
12 mesi;
b.2.5 Principali azionisti: con l'indicazione di quelli che
esercitano il controllo e degli eventuali patti parasociali;
b.2.6 Organi di amministrazione e controllo. Consiglio di
amministrazione (o organo amministrativo comunque denominato) e
collegio sindacale (o organo di controllo comunque denominato):
composizione, data di nomina e scadenza dei membri degli organi di
amministrazione e controllo, con indicazione per ciascuno dei membri
delle cariche ricoperte e/o di interessenze economiche di cui siano
titolari nell'ambito della società emittente o del relativo gruppo
di appartenenza
b.2.7 Sintetica descrizione dell'eventuale gruppo di appartenenza
(anche mediante rappresentazione grafica);
b.2.8 Attivita': natura dell'attività, principali categorie di
prodotti offerti o servizi prestati, principali mercati, indicazione
dei ricavi per aree geografiche e per attività, numero dei
dipendenti;
b.2.9 Indicazione dei principi contabili adottati nella redazione del
bilancio d'esercizio e, ove redatto, del bilancio consolidato;
b.2.10 Schemi contabili: inserire la situazione patrimoniale ed il
conto economico riclassificati della società o, se redatti,
consolidati di gruppo, degli ultimi due esercizi posti a confronto,
corredati di sintetiche note esplicative nonchè l'eventuale
rendiconto finanziario e prospetto delle variazioni di patrimonio
netto, ove redatti, per i medesimi periodi. Indicazione dell'ultima
relazione di revisione legale emessa e della esistenza di eventuali
rilievi o richiami di informativa. Ove predisposti, la situazione
patrimoniale, ed un conto economico infrannuale riclassificato, il
rendiconto finanziario ed il prospetto di variazioni del patrimonio
netto corredati di sintetiche note esplicative, della società
ovvero, se redatti, consolidati, relativi al primo semestre
successivo all'ultimo bilancio, posti a confronto (se possibile) con
quelli riferiti al periodo omogeneo dell'esercizio precedente.
Inserire una tabella della posizione finanziaria netta della società
e, ove redatta, consolidata a data recente, predisposta analogamente
a quella contenuta nella Raccomandazione CESR 05-054b con apposito
commento alle principali componenti. Indicare, altresì, le posizioni
di debito e di credito verso parti correlate, ove possibile, nonchè
le eventuali garanzie connesse ai contratti di finanziamento in
essere (ivi incluse "negative pledges" e "covenant") alla data di
chiusura del periodo di riferimento delle informazioni finanziarie ed
alla data di redazione del documento di offerta, qualora
significative;
b.2.11 Andamento recente e prospettive: ove il soggetto offerente sia
il socio di controllo dell'emittente, dovrà essere fornito, a
livello di società o, se redatto il bilancio consolidato, a livello
di gruppo:
- schemi contabili di stato patrimoniale, conto economico e, ove
redatti, rendiconto finanziario e prospetto delle variazioni di
patrimonio netto, tratti dalla rendicontazione contabile più recente
pubblicata, con il commento all'evoluzione delle principali grandezze
patrimoniali ed economiche. Inserire la tabella della posizione
finanziaria netta tratta dall'ultimo bilancio, ovvero se predisposta
dall'ultima situazione infrannuale, redatta analogamente a quella
contenuta nella Raccomandazione CESR 05-54b, corredata da appositi
commenti sulle principali componenti. Indicare altresì le posizioni
di debito e di credito verso parti correlate, ove possibile, nonchè
le eventuali garanzie connesse ai contratti di finanziamento in
essere (ivi incluse "negative pledges" e "covenant") alla data della
suddetta eventuale rendicontazione contabile, qualora significativi.
Il commento all'andamento gestionale dovrà consentire una
ragionevole previsione dei risultati dell'esercizio in corso.
- nel caso in cui non venga redatta la summenzionata rendicontazione
infrannuale e la data di chiusura dell'ultimo bilancio sia anteriore,
di oltre nove mesi, alla data di presentazione della comunicazione
dell'offerta, dovranno essere forniti e corredati di sintetiche note
di commento i dati semestrali relativi:
- alle principali grandezze patrimoniali ed economiche;
- alla posizione finanziaria netta con evidenziazione delle relative
componenti secondo la modalità di rappresentazione sopra indicata;
- al rendiconto finanziario con evidenziazione delle relative
componenti;
posti a confronto, se possibile, con quelli riferiti al periodo
omogeneo dell'esercizio precedente. Il commento all'andamento
gestionale dovrà consentire una ragionevole previsione dei risultati
dell'esercizio in corso.

B3 - Intermediari
Indicazione degli intermediari che intervengono nell'operazione e del
relativo ruolo. Indicazione della circostanza che presso gli
intermediari è disponibile il documento di offerta, la scheda di
adesione e, per la consultazione, i documenti indicati nel paragrafo
N).

C) CATEGORIE E QUANTITATIVI DEGLI STRUMENTI FINANZIARI OGGETTO
DELL'OFFERTA

c.1 - indicazione delle categorie degli strumenti finanziari oggetto
dell'offerta e delle relative quantità, della percentuale che essi
rappresentano rispetto al totale degli strumenti finanziari della
medesima categoria e, nel caso di strumenti rappresentativi di
capitale, indicazione della percentuale che essi rappresentano
rispetto all'intero capitale sociale;
c.2 - ove oggetto dell'offerta siano strumenti finanziari
convertibili in azioni o che attribuiscono il diritto a sottoscrivere
azioni, deve essere fornita indicazione della percentuale che essi
rappresentano rispetto a ciascuna emissione. Inoltre deve essere
indicata la percentuale che le azioni di compendio rappresentano
sull'intero capitale sociale e sul capitale costituito da azioni
della medesima categoria;
c.3 - indicazione delle eventuali comunicazioni o domande di
autorizzazione richieste dalla normativa applicabile all'operazione,
fornendo lo stato dei relativi procedimenti dinanzi alle competenti
autorità;

D) NUMERO DEGLI STRUMENTI FINANZIARI DELLA SOCIETÀ EMITTENTE O
AVENTI COME SOTTOSTANTE DETTI STRUMENTI POSSEDUTI DALL'OFFERENTE
ANCHE A MEZZO DI SOCIETÀ FIDUCIARIE O PER INTERPOSTA PERSONA

d.1 Indicazione del numero e delle categorie di strumenti finanziari
posseduti, con la specificazione del titolo del possesso. Indicazione
degli strumenti finanziari in relazione ai quali i soggetti
suindicati possono comunque esercitare il diritto di voto;
d.2 nel caso in cui i medesimi soggetti abbiano stipulato contratti
di riporto, prestito titoli, costituito diritti di usufrutto o di
pegno su strumenti finanziari della società emittente, ovvero
stipulato ulteriori contratti aventi come sottostante i medesimi
strumenti (ad esempio contratti di opzione, future, swap, contratti a
termine su detti strumenti finanziari), devono essere indicati gli
elementi essenziali di tali contratti nonchè, ove noto, il soggetto
a cui spetta il diritto di voto sugli strumenti finanziari
sottostanti.

E) CORRISPETTIVO UNITARIO PER GLI STRUMENTI FINANZIARI E SUA
GIUSTIFICAZIONE(11 );(12 )


e.1 - Indicazione del corrispettivo(13 ) ed analisi dei criteri

seguiti per la sua determinazione; in particolare dovrà essere
precisato se ai fini della determinazione di detto corrispettivo
l'offerente si sia avvalso di pareri di esperti o di appositi
documenti di valutazione; in tale ipotesi dovranno essere indicate
le metodologie, i principali parametri utilizzati nonchè le
risultanze di ciascuno dei criteri di valutazione utilizzati;
specificare inoltre se, nell'ambito dell'operazione, esistano
ulteriori accordi o siano stati pattuiti corrispettivi ulteriori
anche in natura, precisando, in caso di sussistenza, se essi
assumono rilevanza ai fini della determinazione del corrispettivo
di offerta;
--------

(11 ) Ove gli indicatori esposti nel paragrafo non appaiano

significativi, in luogo od in aggiunta ai medesimi devono essere
forniti ulteriori dati per azione e moltiplicatori di prezzo
ritenuti necessari in relazione alla particolare natura del settore
di appartenenza dell'emittente.
--------

(12 ) In calce a detto paragrafo dovranno essere indicati gli
eventuali elementi che incidono sulla comparabilità ed
intelligibilità dei dati in esso esposti.

--------

(13 )Precisare se il prezzo unitario tiene conto dell'eventuale

dividendo.

e.2 - indicazione del controvalore complessivo dell'offerta;

e.3 - confronto del corrispettivo con i seguenti indicatori(14 ),
forniti per gli ultimi due esercizi, per la società o, se redatto
il bilancio consolidato, per il gruppo:

- dividendi per azione (o titolo rappresentativo di capitale);
- risultato economico dopo la tassazione esclusi i risultati delle
attività in via di dismissione(15 ) degli ultimi due anni e
risultato economico netto per azione;
- cash flow per azione;
- patrimonio netto per azione;
- moltiplicatori di prezzo quali il P/E, il P/cash flow ed il
P/Mezzi propri, calcolati sulla base del corrispettivo di offerta,
raffrontati con i dati medi aggregati dell'eventuale corrispondente
settore del listino italiano o, in mancanza, delle principali borse
europee con indicazione delle società considerate e dei dati ad
esse riferiti, della relativa fonte utilizzata, del periodo di
rilevazione prescelto;
--------

(14 )Nel calcolo dei dati per azione si dovrà tener conto delle

variazioni del capitale sociale, del numero e del valore degli
strumenti finanziari, e dovrà essere precisata la formula di
rettifica adottata.
--------

(15 )Sul punto, utile riferimento è rappresentato dal Principio

Contabile Internazionale IFRS 5.

e.4 - indicazione, ove noti, dei valori attribuiti agli strumenti
finanziari della società emittente in occasione di operazioni
finanziarie effettuate nell'ultimo esercizio e nell'esercizio in
corso (quali fusioni e scissioni, aumenti di capitale, offerte
pubbliche, emissioni di warrant, trasferimenti di pacchetti
significativi);
e.5 - indicazione, altresì, dei valori ai quali sono state
effettuate, negli ultimi 12 mesi, da parte dell'offerente, operazioni
di acquisto e di vendita sugli strumenti finanziari oggetto
dell'offerta, precisando il numero delle operazioni e degli strumenti
finanziari acquistati e venduti. Tali indicazioni devono tener conto
anche delle operazioni effettuate a mezzo dei soggetti indicati alla
lettera D).

F) MODALITÀ E TERMINI DI ADESIONE ALL'OFFERTA, DATE E MODALITÀ DI
PAGAMENTO DEL CORRISPETTIVO E DI RESTITUZIONE DEI TITOLI OGGETTO
DELL'OFFERTA

f.1 - Indicazione delle modalità e dei termini stabiliti per
l'adesione all'offerta e per il deposito degli strumenti finanziari.
Indicare altresì l'eventuale riapertura dei termini dell'offerta
ovvero i presidi alternativi adottati ai sensi dell'articolo 40-bis
del Regolamento Emittenti;
f.2 - nel caso di subordinazione dell'efficacia dell'offerta
all'approvazione da parte della maggioranza dei possessori di titoli
ai sensi dell'articolo 40-bis, comma 3, lettere c) e d) del
Regolamento Emittenti, indicazioni circa le modalità e gli effetti
di tale approvazione;
f.3 - indicazioni in ordine alla titolarità e all'esercizio dei
diritti amministrativi e patrimoniali inerenti agli strumenti
finanziari oggetto di offerta in pendenza della stessa;
f.4 - indicazione dell'obbligo che hanno gli intermediari incaricati
di ricevere le accettazioni di comunicare al mercato, almeno
settimanalmente, i dati relativi agli strumenti finanziari
depositati;
f.5 - se l'offerta viene promossa sui mercati di più Stati,
indicazione di tale circostanza e indicazioni, anche mediante
riferimento, in ordine all'informativa resa pubblica in relazione
all'offerta in detti Stati;
f.6 - indicazione della data di pagamento del corrispettivo, fatte
salve le proroghe o le modifiche dell'offerta pubblicate secondo le
disposizioni vigenti;
f.7 - indicazione delle modalità di pagamento del corrispettivo;
f.8 - indicazione della legge regolatrice dei contratti stipulati tra
l'offerente e i possessori degli strumenti finanziari della società
emittente nonchè della giurisdizione competente;
f.9 - indicazione delle modalità e dei termini di restituzione dei
titoli oggetto di adesione nel caso di inefficacia dell'offerta e/o
di riparto.

G) MODALITÀ DI FINANZIAMENTO, GARANZIE DI ESATTO ADEMPIMENTO E
PROGRAMMI FUTURI DELL'OFFERENTE

g.1 - Modalità di finanziamento e garanzie di esatto adempimento
relative all'operazione.
Nel caso di operazione effettuata mediante ricorso a indebitamento
finanziario, indicazione dei soggetti finanziatori, delle principali
condizioni dei contratti di finanziamento, dei termini e delle
modalità previste per il rimborso sia in linea capitale che in linea
interessi, dell'esistenza di eventuali garanzie, covenant e negative
pledge, qualora significativi. Dovranno altresì essere fornite
indicazioni riguardo agli effetti dell'eventuale mancato rispetto dei
covenant e agli eventuali scostamenti dai valori dei parametri
individuati contrattualmente per la valutazione dei covenant stessi.
Il criterio di significatività dovrà essere considerato in
relazione, tra l'altro, alla probabilità del verificarsi di trigger
events ovvero di eventi di default;
g.2 - indicazione delle motivazioni dell'operazione e dei programmi
elaborati dall'offerente relativamente alla società emittente ed
all'eventuale gruppo ad essa facente capo nonchè ove rilevante alla
società offerente ed al gruppo di appartenenza con particolare
riferimento:
- ai programmi relativi alla gestione delle attività ed agli
eventuali piani industriali approvati. Nel caso di piani industriali
in fase di elaborazione, indicazioni in merito alla tempistica
prevista per la relativa definizione;
- agli investimenti da attuare ed alle relative forme di
finanziamento;
- alle eventuali ristrutturazioni e/o riorganizzazioni (in
particolare fusioni, scissioni, conferimenti, cessioni di rami di
azienda) anche con riferimento al mantenimento nell'impiego della
forza lavoro della società e delle rispettive controllate e ai siti
di lavoro impiegati;
- alle modifiche previste con riguardo alla composizione degli organi
amministrativi e di controllo e dei relativi emolumenti;
- alle modifiche dello statuto sociale;
precisando quali dei programmi si prevede di attuare in tutto o in
parte nei dodici mesi successivi alla data di pagamento del
corrispettivo.

H) EVENTUALI ACCORDI ED OPERAZIONI TRA OFFERENTI ED AZIONISTI O
COMPONENTI DELL'ORGANO DI AMMINISTRAZIONE DELLA SOCIETÀ EMITTENTE
GLI STRUMENTI FINANZIARI OGGETTO DELL'OFFERTA

h.1 - Indicazione di ogni eventuale accordo, tra l'offerente e gli
azionisti e i componenti dell'organo di amministrazione della
società emittente, che abbia rilevanza in relazione all'offerta;
h.2 -indicazione e descrizione delle operazioni finanziarie e/o
commerciali che siano state deliberate o eseguite, nei dodici mesi
antecedenti la pubblicazione dell'offerta, fra l'offerente e la
società emittente che possano avere o abbiano avuto effetti
significativi sull'attività della medesima;
h.3 - indicazione degli accordi tra l'offerente e gli azionisti della
società emittente concernenti l'esercizio del diritto di voto,
ovvero il trasferimento delle azioni e/o di altri strumenti
finanziari;
h.4 - le informazioni richieste ai punti precedenti devono tenere
conto anche delle operazioni effettuate a mezzo dei soggetti indicati
alla lettera D).

I) COMPENSI AGLI INTERMEDIARI

i.1 - Indicazione delle remunerazioni riconosciute a ciascuna
categoria di intermediari, in relazione al ruolo svolto.

L) IPOTESI DI RIPARTO

M) APPENDICI

- Eventuale comunicato previsto dall'articolo 103, comma 3, del Testo
unico redatto dall'organo amministrativo e dal consiglio di
sorveglianza della società emittente con i relativi allegati;
- Eventuale parere dei rappresentanti dei lavoratori

N) DOCUMENTI CHE L'OFFERENTE DEVE METTERE A DISPOSIZIONE DEL
PUBBLICO, ANCHE MEDIANTE RIFERIMENTO, E LUOGHI NEI QUALI TALI
DOCUMENTI SONO DISPONIBILI PER LA CONSULTAZIONE

Documenti relativi:
- all'offerente(16 ):
- ultimo bilancio o, se disponibile, progetto di bilancio
(approvato dall'organo amministrativo) di esercizio e consolidato
del soggetto offerente, ove ne sia prevista la redazione, corredato
della relazione sulla gestione e delle eventuali relazioni
dell'organo di controllo e della società di revisione;
- se disponibile, ultima situazione patrimoniale ed economica
infrannuale aggiornata, successiva all'ultimo bilancio pubblicato;
--------

(16 )Nel caso di offerente con strumenti finanziari negoziati su un

mercato regolamentato dell'Unione Europea si applicano le
definizioni di relazioni finanziarie previste dall'articolo 154 ter
del D.Lgs. n. 58/98.

- all'emittente:
- ultimo bilancio o, se disponibile, progetto di bilancio (approvato
dall'organo amministrativo) di esercizio e consolidato
dell'emittente, ove ne sia prevista la redazione, corredato della
relazione sulla gestione e delle eventuali relazioni dell'organo di
controllo e della società di revisione;
- ultima situazione patrimoniale ed economica infrannuale aggiornata,
successiva all'ultimo bilancio pubblicato, se disponibile.

Luoghi:
- sede sociale dell'offerente;
- nel caso di offerente avente sede legale all'estero, eventuali sedi
secondarie situate nel territorio italiano;
- intermediari incaricati;
- sito internet;
- altro.

DICHIARAZIONE DI RESPONSABILITÀ

1 - Deve essere fornito il nome, o la denominazione sociale in caso
di società, dei soggetti e il ruolo dei soggetti che si assumono la
responsabilità del documento; nel caso in cui l'offerente sia un
veicolo societario, la dichiarazione di responsabilità deve essere
sottoscritta anche dal soggetto o dai soggetti cui fa capo tale
società;
2 - dichiarazione dei responsabili citati al punto precedente,
redatta secondo il modello di seguito riportato.

MODELLO DI DICHIARAZIONE DI RESPONSABILITÀ

"La responsabilità della completezza e veridicità dei dati e delle
notizie contenuti nel presente documento d'offerta appartiene
all'offerente.
L'offerente dichiara che, per quanto a sua conoscenza, i dati
contenuti nel presente documento d'offerta rispondono alla realtà e
non vi sono omissioni che possano alterarne la portata".
Nome e ruolo di chi firma


ALLEGATO 2B


Parte di provvedimento in formato grafico


ALLEGATO 2C

AVVISO SUI RISULTATI DELL'OFFERTA

L'avviso previsto dall'articolo 41, comma 6, del Regolamento
Emittenti deve contenere almeno le seguenti informazioni:
- Estremi dell'offerta; numero di strumenti finanziari oggetto
dell'offerta e loro percentuale rispetto alla categoria;
- numero di strumenti apportati in adesione all'offerta e loro
percentuale sul numero di strumenti finanziari oggetto di
quest'ultima, sulla categoria dei medesimi strumenti finanziari e
sull'intero capitale sociale;
- corrispettivo unitario per strumento finanziario;
- controvalore complessivo degli strumenti apportati in adesione; nel
caso di riparto indicazione della percentuale di strumenti che
saranno acquisiti; nel caso di offerta pubblica di scambio
indicazioni in ordine agli strumenti finanziari che saranno ceduti o
emessi, con indicazione della percentuale rispetto alla categoria di
appartenenza;
- numero di strumenti finanziari oggetto dell'offerta acquistati
durante il periodo di adesione al di fuori dell'offerta stessa con
l'indicazione del prezzo medio e massimo di acquisto e della
percentuale sulla relativa categoria e sull'intero capitale sociale;
tale indicazione dovrà essere fornita anche in termini negativi;
- numero di strumenti finanziari posseduti dall'offerente a
conclusione dell'offerta con l'indicazione della percentuale sulla
relativa categoria e sull'intero capitale sociale;
- indicazioni in merito al verificarsi delle condizioni dell'offerta;
- indicazioni in merito alla data e alle modalità di restituzione
degli strumenti finanziari portati in adesione nei casi di mancato
perfezionamento dell'offerta o di riparto;
- indicazione della data di pagamento del corrispettivo;
- indicazioni in ordine all'eventuale sorgere del diritto e/o obbligo
di acquisto ai sensi degli articoli 108, commi 1 e 2 e 111 del Testo
unico, ovvero al ripristino del flottante;
- indicazioni in merito alle modalità e tempi di esercizio del
diritto e/o obbligo di acquisto;
- indicazione dell'eventuale decorrenza della cancellazione degli
strumenti finanziari dalle negoziazioni ufficiali.