Serie Generale n. 94 del 23-4-2007
LEGGI ED ALTRI ATTI NORMATIVI
DECRETO LEGISLATIVO 28 marzo 2007, n. 51
Attuazione della direttiva 2003/71/CE relativa al prospetto da pubblicare per l'offerta pubblica o l'ammissione alla negoziazione di strumenti finanziari, che modifica la direttiva 2001/34/CE. (GU Serie Generale n.94 del 23-04-2007)
Nota: note: Entrata in vigore del provvedimento: 24/4/2007

IL PRESIDENTE DELLA REPUBBLICA

Visti gli articoli 76 e 87, quinto comma, della Costituzione;
Visto l'articolo 14, comma 1, della legge 23 agosto 1988, n. 400;
Visto il testo unico delle disposizioni in materia di
intermediazione finanziaria, ai sensi degli articoli 8 e 21 della
legge 6 febbraio 1996, n. 52, di cui al decreto legislativo
24 febbraio 1998, n. 58, e successive modificazioni;
Vista la direttiva 2003/71/CE del Parlamento europeo e del
Consiglio, del 4 novembre 2003, relativa al prospetto da pubblicare
per l'offerta pubblica o l'ammissione alla negoziazione di strumenti
finanziari e che modifica la direttiva 2001/34/CE;
Visto il Regolamento n. 809/2004/CE della Commissione, del
29 aprile 2004, recante modalità di esecuzione della citata
direttiva 2003/71/CE per quanto riguarda le informazioni contenute
nei prospetti, il modello dei prospetti, l'inclusione delle
informazioni mediante riferimento, la pubblicazione dei prospetti e
la diffusione di messaggi pubblicitari;
Visti gli articoli 12 e 44 della legge 28 dicembre 2005, n. 262;
Visto l'articolo 10 della legge 4 febbraio 2005, n. 11;
Vista la preliminare deliberazione del Consiglio dei Ministri,
adottata nella riunione del 6 ottobre 2006;
Acquisiti i pareri delle competenti Commissioni della Camera dei
deputati e del Senato della Repubblica;
Vista la deliberazione del Consiglio dei Ministri, adottata nella
riunione del 7 marzo 2007;
Sulla proposta del Ministro per le politiche europee e del Ministro
dell'economia e delle finanze, di concerto con i Ministri degli
affari esteri, della giustizia e dello sviluppo economico;

E m a n a
il seguente decreto legislativo:

Art. 1.
Ambito di applicazione

1. Il presente decreto apporta modifiche ed integrazioni al testo
unico delle disposizioni in materia di intermediazione finanziaria,
ai sensi degli articoli 8 e 21 della legge 6 febbraio 1996, n. 52, di
cui al decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58, e successive
modificazioni, di seguito denominato: «testo unico delle disposizioni
in materia di intermediazione finanziaria», al fine di dare
attuazione alla direttiva 2003/71/CE del Parlamento europeo e del
Consiglio, del 4 novembre 2003, relativa al prospetto da pubblicare
per l'offerta pubblica o l'ammissione alla negoziazione di strumenti
finanziari.
2. La Consob è l'autorità nazionale competente responsabile
dell'espletamento dei compiti previsti dalla direttiva indicata nel
comma 1.

Art. 2.
Modificazioni all'articolo 1 del testo unico delle disposizioni in
materia di intermediazione finanziaria

1. All'articolo 1 del testo unico delle disposizioni in materia di
intermediazione finanziaria sono apportate le seguenti modificazioni:
a) al comma 1, la lettera t), è sostituita dalla seguente:
«t) "offerta al pubblico di prodotti finanziari": ogni
comunicazione rivolta a persone, in qualsiasi forma e con qualsiasi
mezzo, che presenti sufficienti informazioni sulle condizioni
dell'offerta e dei prodotti finanziari offerti così da mettere un
investitore in grado di decidere di acquistare o di sottoscrivere
tali prodotti finanziari, incluso il collocamento tramite soggetti
abilitati;»;
b) dopo la lettera w-bis) è aggiunta la seguente:
«w-ter) "mercato regolamentato": un mercato quale definito
dall'articolo 4, punto 14, della direttiva 2004/39/CE del 21 aprile
2004.».

Art. 3.
Modificazioni al Capo I del Titolo II della Parte IV del testo unico
delle disposizioni in materia di intermediazione finanziaria.

1. Il Capo I del Titolo II della Parte IV del testo unico delle
disposizioni in materia di intermediazione finanziaria è sostituito
dal seguente:

«Capo I
Offerta al pubblico di sottoscrizione e di vendita

Art. 93-bis.
Definizioni

1. Nel presente Capo si intendono per:
a) "strumenti finanziari comunitari": gli strumenti finanziari di
cui all'articolo 1, comma 2, lettere a), b), qualsiasi altro titolo
normalmente negoziato che permetta di acquisire gli strumenti
indicati in precedenza mediante sottoscrizione o scambio o che
comporti un regolamento a pronti determinato con riferimento a
strumenti finanziari comunitari, valute, tassi di interesse o
rendimenti, merci o altri indici o misure nonchè le quote di fondi
chiusi;
b) "titoli di capitale": le azioni e altri strumenti negoziabili
equivalenti ad azioni di società nonchè qualsiasi altro tipo di
strumento finanziario comunitario negoziabile che attribuisca il
diritto di acquisire i summenzionati strumenti mediante conversione o
esercizio di diritti che essi conferiscono, purchè gli strumenti di
quest'ultimo tipo siano emessi dall'emittente delle azioni
sottostanti o da un'entità appartenente al gruppo di detto
emittente;
c) "strumenti diversi dai titoli di capitale": tutti gli
strumenti finanziari comunitari che non sono titoli di capitale;
d) "quote o azioni di OICR aperti": le quote di un fondo comune
di investimento di tipo aperto e le azioni di una società di
investimento a capitale variabile;
e) "responsabile del collocamento": il soggetto che organizza e
costituisce il consorzio di collocamento, il coordinatore del
collocamento o il collocatore unico;
f) "Stato membro d'origine":
1) per tutti gli emittenti comunitari di strumenti finanziari
comunitari che non sono menzionati nel successivo punto 2), lo Stato
membro della UE in cui l'emittente ha la sua sede sociale;
2) per l'emissione di strumenti finanziari comunitari diversi
dai titoli di capitale il cui valore nominale unitario è di almeno
1.000 euro e per l'emissione di strumenti finanziari comunitari
diversi dai titoli di capitale che conferiscono il diritto di
acquisire titoli negoziabili o di ricevere un importo in contanti
mediante conversione o esercizio dei diritti che essi conferiscono,
purchè l'emittente degli strumenti finanziari comunitari diversi dai
titoli di capitale non sia l'emittente degli strumenti finanziari
comunitari sottostanti o un'entità appartenente al gruppo di
quest'ultimo emittente, lo Stato membro della UE in cui l'emittente
ha la sua sede sociale, o nel quale gli strumenti finanziari
comunitari sono stati o sono destinati ad essere ammessi alla
negoziazione in un mercato regolamentato o nel quale gli strumenti
finanziari comunitari sono offerti al pubblico, a scelta
dell'emittente, dell'offerente o della persona che chiede
l'ammissione, secondo il caso. Lo stesso regime è applicabile a
strumenti finanziari comunitari diversi dai titoli di capitale in una
valuta diversa dall'euro, a condizione che il valore di una tale
denominazione minima sia pressochè equivalente a 1.000 euro;
3) per tutti gli emittenti di strumenti finanziari comunitari
che non sono menzionati nel punto 2) aventi sede in un paese terzo,
lo Stato membro della UE nel quale gli strumenti finanziari
comunitari sono destinati ad essere offerti al pubblico per la prima
volta dopo la data di entrata in vigore della direttiva 2003/71/CE o
nel quale è stata presentata la prima domanda di ammissione alla
negoziazione in un mercato regolamentato a scelta dell'emittente,
dell'offerente o della persona che chiede l'ammissione, secondo il
caso, salvo scelta successiva da parte degli emittenti aventi sede in
un paese terzo, qualora lo Stato membro d'origine non fosse stato
determinato da una loro scelta;
g) "Stato membro ospitante": lo Stato membro della UE in cui
viene effettuata un'offerta al pubblico o viene richiesta
l'ammissione alla negoziazione di strumenti finanziari comunitari,
qualora sia diverso dallo Stato membro d'origine.

Sezione I
Offerta al pubblico di strumenti finanziari comunitari e di prodotti
finanziari diversi dalle quote o azioni di OICR aperti

Art. 94.
Prospetto d'offerta

1. Coloro che intendono effettuare un'offerta al pubblico
pubblicano preventivamente un prospetto. A tal fine, per le offerte
aventi ad oggetto strumenti finanziari comunitari nelle quali
l'Italia è Stato membro d'origine e per le offerte aventi ad oggetto
prodotti finanziari diversi dagli strumenti finanziari comunitari, ne
danno preventiva comunicazione alla Consob allegando il prospetto
destinato alla pubblicazione. Il prospetto non può essere pubblicato
finchè non è approvato dalla Consob.
2. Il prospetto contiene, in una forma facilmente analizzabile e
comprensibile, tutte le informazioni che, a seconda delle
caratteristiche dell'emittente e dei prodotti finanziari offerti,
sono necessarie affinchè gli investitori possano pervenire ad un
fondato giudizio sulla situazione patrimoniale e finanziaria, sui
risultati economici e sulle prospettive dell'emittente e degli
eventuali garanti, nonchè sui prodotti finanziari e sui relativi
diritti. Il prospetto contiene altresì una nota di sintesi recante i
rischi e le caratteristiche essenziali dell'offerta.
3. Il prospetto per l'offerta di strumenti finanziari comunitari è
redatto in conformità agli schemi previsti dai regolamenti
comunitari che disciplinano la materia.
4. L'emittente o l'offerente può redigere il prospetto nella forma
di un unico documento o di documenti distinti. Nel prospetto composto
di documenti distinti, le informazioni richieste sono suddivise in un
documento di registrazione, una nota informativa sugli strumenti e i
prodotti offerti e una nota di sintesi.
5. Se è necessario per la tutela degli investitori, la Consob può
esigere che l'emittente o l'offerente includa nel prospetto
informazioni supplementari.
6. Se l'offerta ha ad oggetto prodotti finanziari diversi dagli
strumenti finanziari comunitari il cui prospetto non è disciplinato
ai sensi dell'articolo 95, comma 1, lettera b), la Consob stabilisce,
su richiesta dell'emittente o dell'offerente, il contenuto del
prospetto.
7. Qualunque fatto nuovo significativo, errore materiale o
imprecisione relativi alle informazioni contenute nel prospetto che
sia atto ad influire sulla valutazione dei prodotti finanziari e che
sopravvenga o sia rilevato tra il momento in cui è approvato il
prospetto e quello in cui è definitivamente chiusa l'offerta al
pubblico deve essere menzionato in un supplemento del prospetto.
8. L'emittente, l'offerente e l'eventuale garante, a seconda dei
casi, nonchè le persone responsabili delle informazioni contenute
nel prospetto rispondono, ciascuno in relazione alle parti di propria
competenza, dei danni subiti dall'investitore che abbia fatto
ragionevole affidamento sulla veridicità e completezza delle
informazioni contenute nel prospetto, a meno che non provi di aver
adottato ogni diligenza allo scopo di assicurare che le informazioni
in questione fossero conformi ai fatti e non presentassero omissioni
tali da alterarne il senso.
9. La responsabilità per informazioni false o per omissioni idonee
ad influenzare le decisioni di un investitore ragionevole grava
sull'intermediario responsabile del collocamento, a meno che non
provi di aver adottato la diligenza prevista dal comma precedente.
10. Nessuno può essere chiamato a rispondere esclusivamente in
base alla nota di sintesi, comprese le eventuali traduzioni, a meno
che la nota di sintesi possa risultare fuorviante, imprecisa o
incoerente se letta insieme ad altre parti del prospetto.
11. Le azioni risarcitorie sono esercitate entro cinque anni dalla
pubblicazione del prospetto, salvo che l'investitore provi di avere
scoperto le falsità delle informazioni o le omissioni nei due anni
precedenti l'esercizio dell'azione.

Art. 94-bis.
Approvazione del prospetto

1. Ai fini dell'approvazione, la Consob verifica la completezza del
prospetto nonchè la coerenza e la comprensibilità delle
informazioni fornite.
2. La Consob approva il prospetto nei termini da essa stabiliti con
regolamento conformemente alle disposizioni comunitarie. La mancata
decisione da parte della Consob nei termini previsti non costituisce
approvazione del prospetto.
3. Tenuto anche conto delle caratteristiche dei singoli mercati, la
Consob può affidare alla società di gestione del mercato, mediante
apposite convenzioni, compiti inerenti al controllo del prospetto per
offerte riguardanti strumenti finanziari comunitari ammessi alle
negoziazioni ovvero oggetto di domanda di ammissione alle
negoziazioni in un mercato regolamentato nel rispetto dei principi
stabiliti dalle disposizioni comunitarie. Nel rispetto dei suddetti
principi e delle relative eccezioni, le deleghe di compiti hanno
termine il 31 dicembre 2011. La Consob informa la Commissione europea
e le autorità competenti degli altri Stati membri in merito agli
accordi relativi alla delega di compiti, precisando le condizioni che
disciplinano la delega.
4. Al fine di assicurare l'efficienza del procedimento di
approvazione del prospetto avente ad oggetto titoli di debito bancari
non destinati alla negoziazione in un mercato regolamentato, la
Consob stipula accordi di collaborazione con la Banca d'Italia.
5. La Consob può trasferire l'approvazione di un prospetto in caso
di offerta avente ad oggetto strumenti finanziari comunitari
all'autorità competente di un altro Stato membro, previa
accettazione di quest'ultima autorità. Tale trasferimento è
comunicato all'emittente e all'offerente entro tre giorni lavorativi
dalla data della decisione assunta dalla Consob. I termini per
l'approvazione decorrono da tale data.

Art. 95.
Disposizioni di attuazione

1. La Consob detta con regolamento disposizioni di attuazione della
presente Sezione anche differenziate in relazione alle
caratteristiche dei prodotti finanziari, degli emittenti e dei
mercati. Il regolamento stabilisce in particolare:
a) il contenuto della comunicazione alla Consob, le
caratteristiche della nota di sintesi, le modalità e i termini per
la pubblicazione del prospetto e dell'avviso nonchè per
l'aggiornamento del prospetto, conformemente alle disposizioni
comunitarie;
b) il contenuto del prospetto nei casi consentiti dalla normativa
comunitaria;
c) le modalità da osservare per diffondere notizie, per svolgere
indagini di mercato ovvero per raccogliere intenzioni di acquisto o
di sottoscrizione;
d) le modalità di svolgimento dell'offerta anche al fine di
assicurare la parità di trattamento tra i destinatari;
e) la lingua da utilizzare nel prospetto;
f) le condizioni per il trasferimento dell'approvazione di un
prospetto all'autorità competente di un altro Stato membro.
2. La Consob individua con regolamento le norme di correttezza che
sono tenuti a osservare l'emittente, l'offerente e chi colloca i
prodotti finanziari nonchè coloro che si trovano in rapporto di
controllo o di collegamento con tali soggetti.
3. La Consob pubblica nel proprio sito internet almeno un elenco
dei prospetti approvati ai sensi dell'articolo 94-bis.
4. La Consob determina quali strumenti o prodotti finanziari,
ammessi alle negoziazioni in mercati regolamentati ovvero diffusi tra
il pubblico ai sensi dell'articolo 116 e individuati attraverso una
particolare denominazione o sulla base di specifici criteri
qualificativi, devono avere un contenuto tipico determinato.

Art. 95-bis.
Revoca dell'acquisto o della sottoscrizione

1. Ove il prospetto non indichi le condizioni o i criteri in base
ai quali il prezzo di offerta definitivo e la quantità dei prodotti
da offrirsi al pubblico sono determinati o, nel caso del prezzo, il
prezzo massimo, l'accettazione dell'acquisto o della sottoscrizione
di prodotti finanziari può essere revocata entro il termine indicato
nel prospetto e comunque entro un termine non inferiore a due giorni
lavorativi calcolati a decorrere dal momento in cui vengono
depositati il prezzo d'offerta definitivo e la quantità dei prodotti
finanziari offerti al pubblico.
2. Gli investitori che hanno già concordato di acquistare o
sottoscrivere i prodotti finanziari prima della pubblicazione di un
supplemento hanno il diritto, esercitabile entro il termine indicato
nel supplemento e comunque non inferiore a due giorni lavorativi dopo
tale pubblicazione, di revocare la loro accettazione.

Art. 96.
Bilanci dell'emittente

1. L'ultimo bilancio approvato e il bilancio consolidato
eventualmente redatto dall'emittente sono corredati delle relazioni
nelle quali il revisore contabile esprime il proprio giudizio ai
sensi dell'articolo 156. L'offerta avente ad oggetto prodotti
finanziari diversi dagli strumenti finanziari comunitari non può
essere effettuata se il revisore contabile ha espresso un giudizio
negativo ovvero si è dichiarato impossibilitato ad esprimere un
giudizio.

Art. 97.
Obblighi informativi

1. Fermo quanto previsto dal Titolo III, Capo I, agli emittenti,
agli offerenti, ai revisori contabili e ai componenti degli organi
sociali degli emittenti e degli offerenti, nonchè agli intermediari
incaricati del collocamento si applicano, in relazione all'offerta,
l'articolo 114, commi 5 e 6, e l'articolo 115 dalla data della
comunicazione, prevista dall'articolo 94, comma 1.
2. La CONSOB individua con regolamento quali delle disposizioni
richiamate nel comma 1 si applicano, nei medesimi periodi, agli altri
soggetti indicati nell'articolo 95, comma 2, nonchè ai soggetti che
prestano i servizi indicati nell'articolo 1, comma 6, lettera e).
3. Gli emittenti sottopongono al giudizio di un revisore contabile,
ai sensi dell'articolo 156, il bilancio d'esercizio e quello
consolidato eventualmente approvati o redatti nel periodo
dell'offerta.
4. Qualora sussista fondato sospetto di violazione delle
disposizioni contenute nel presente Capo o delle relative norme di
attuazione, la CONSOB, allo scopo di acquisire elementi conoscitivi,
può richiedere, entro un anno dall'acquisto o dalla sottoscrizione,
la comunicazione di dati e notizie e la trasmissione di atti e
documenti agli acquirenti o sottoscrittori dei prodotti finanziari di
cui alla presente Sezione, fissando i relativi termini. Il potere di
richiesta può essere esercitato anche nei confronti di coloro per i
quali vi è fondato sospetto che svolgano un'offerta al pubblico in
violazione delle disposizioni previste dall'articolo 94.

Art. 98.
Validità comunitaria del prospetto

1. Il prospetto nonchè gli eventuali supplementi approvati dalla
Consob sono validi ai fini dell'offerta degli strumenti finanziari
comunitari negli altri Stati membri della UE. A tal fine la Consob
effettua la notifica secondo la procedura prevista dalle disposizioni
comunitarie.
2. Ove l'offerta di strumenti finanziari comunitari sia prevista in
Italia, quale Stato membro ospitante, il prospetto e gli eventuali
supplementi approvati dall'autorità dello Stato membro d'origine
possono essere pubblicati in Italia, purchè siano rispettate le
procedure di notifica previste dalle disposizioni comunitarie.
3. La Consob può informare l'autorità competente dello Stato
membro d'origine della necessità di fornire nuove informazioni.
Art. 98-bis

Emittenti di Paesi extracomunitari

1. Nel caso di emittenti aventi la loro sede legale in un Paese
extracomunitario, per i quali l'Italia sia lo Stato membro d'origine,
la Consob può approvare il prospetto redatto secondo la legislazione
del Paese extracomunitario, ove ricorrano le seguenti condizioni:
a) il prospetto sia stato redatto conformemente a standard
internazionali definiti dagli organismi internazionali delle
Commissioni di vigilanza dei mercati, compresi i Disclosure Standards
della IOSCO e
b) le informazioni richieste, incluse le informazioni di natura
finanziaria, siano equivalenti alle prescrizioni previste dalle
disposizioni comunitarie.
2. Ove l'offerta sia prevista in Italia quale Stato membro
ospitante si applica l'articolo 98, commi 2 e 3.

Sezione II
Offerta al pubblico di quote o azioni di OICR aperti

Art. 98-ter.
Prospetto d'offerta

1. Coloro che intendono effettuare un'offerta di quote di fondi
aperti o azioni di Sicav ne danno preventiva comunicazione alla
CONSOB, allegando il prospetto completo e il prospetto semplificato
destinati alla pubblicazione.
2. I prospetti contengono le informazioni che, a seconda delle
caratteristiche del prodotto e dell'emittente, sono necessarie
affinchè gli investitori possano pervenire a un fondato giudizio
sull'investimento proposto, sui diritti ad esso connessi e sui
relativi rischi. Le informazioni contenute nei prospetti devono
essere riportate in una forma chiara, facilmente comprensibile e
analizzabile.
3. La pubblicazione dei prospetti è disciplinata dalla Consob
secondo le modalità e nei termini da essa stabiliti con regolamento.
4. Il prospetto semplificato può costituire il documento valido
per l'offerta in Italia, fatta salva la necessità della traduzione
nel caso di offerte di quote o azioni di OICR aperti ai sensi degli
articoli 42 e 50, comma 2.
5. Si applica l'articolo 94, commi 8, 9 e 11.

Art. 98-quater.
Disposizioni di attuazione

1. La Consob detta con regolamento disposizioni di attuazione della
presente Sezione anche differenziate in relazione alle
caratteristiche degli OICR aperti, degli emittenti e dei mercati. In
armonia con le disposizioni comunitarie, il regolamento stabilisce in
particolare:
a) il contenuto della comunicazione alla Consob e dei prospetti
nonchè le modalità di pubblicazione dei prospetti ed il loro
eventuale aggiornamento;
b) le modalità da osservare per diffondere notizie, svolgere
indagini di mercato ovvero raccogliere intenzioni di acquisto o di
sottoscrizione;
c) le modalità di svolgimento dell'offerta anche al fine di
assicurare la parità di trattamento tra i destinatari.
2. Se l'offerta ha ad oggetto quote o azioni di OICR aperti i cui
prospetti non sono disciplinati ai sensi del comma 1, lettera a), la
Consob stabilisce, su richiesta degli offerenti, il contenuto dei
prospetti.
3. La Consob individua con regolamento le norme di correttezza che
sono tenuti a osservare l'offerente e chi colloca quote o azioni di
OICR aperti nonchè coloro che si trovano in rapporto di controllo o
di collegamento con tali soggetti.

Art. 98-quinquies.
Obblighi informativi

1. Fermo quanto previsto dal Titolo III, Capo I, agli offerenti
quote o azioni di OICR aperti si applicano:
a) l'articolo 114, commi 5 e 6, dalla data di pubblicazione dei
prospetti fino alla conclusione dell'offerta;
b) l'articolo 115, dalla data della comunicazione prevista
dall'articolo 98-ter fino a un anno dalla conclusione dell'offerta.
2. La CONSOB individua con regolamento quali delle disposizioni
richiamate nel comma 1 si applicano, nei medesimi periodi, agli altri
soggetti indicati nell'articolo 98-quater, comma 3, nonchè ai
soggetti che prestano i servizi indicati nell'articolo 1, comma 6,
lettera e).
3. Qualora sussista fondato sospetto di violazione delle
disposizioni contenute nel presente Capo o delle relative norme di
attuazione, la CONSOB, allo scopo di acquisire elementi conoscitivi,
può richiedere, entro un anno dall'acquisto o dalla sottoscrizione,
la comunicazione di dati e notizie e la trasmissione di atti e
documenti agli acquirenti o sottoscrittori delle quote o azioni di
OICR aperti, fissando i relativi termini. Il potere di richiesta può
essere esercitato anche nei confronti di coloro per i quali vi è
fondato sospetto che svolgano un'offerta al pubblico in violazione
delle disposizioni previste dall'articolo 98-ter.

Sezione III
Disposizioni comuni

Art. 99.
Poteri della Consob

1. La Consob puo':
a) sospendere in via cautelare, per un periodo non superiore a
dieci giorni lavorativi consecutivi per ciascuna volta, l'offerta
avente ad oggetto strumenti finanziari comunitari, in caso di fondato
sospetto di violazione delle disposizioni del presente Capo o delle
relative norme di attuazione;
b) sospendere in via cautelare, per un periodo non superiore a
novanta giorni, l'offerta avente ad oggetto prodotti diversi da
quelli di cui alla lettera a), in caso di fondato sospetto di
violazione delle disposizioni del presente Capo o delle relative
norme di attuazione;
c) vietare l'offerta nel caso in cui abbia fondato sospetto che
potrebbero essere violate le disposizioni del presente Capo o le
relative norme di attuazione;
d) vietare l'offerta in caso di accertata violazione delle
disposizioni o delle norme indicate nelle lettere a) o b);
e) rendere pubblico il fatto che l'offerente o l'emittente non
ottempera ai propri obblighi;
f) fermo restando il potere previsto nell'articolo 64,
comma 1-bis, lettera c), può chiedere alla società di gestione del
mercato la sospensione in via cautelare, per un periodo non superiore
a dieci giorni lavorativi consecutivi per ciascuna volta, delle
negoziazioni in un mercato regolamentato in caso di fondato sospetto
di violazione delle disposizioni del presente Capo e delle relative
norme di attuazione;
g) fermo restando il potere previsto nell'articolo 64,
comma 1-bis, lettera c), può chiedere alla società di gestione di
vietare le negoziazioni in un mercato regolamentato in caso di
accertata violazione delle disposizioni del presente Capo e delle
relative norme di attuazione.
2. Qualora la Consob, quale autorità competente dello Stato membro
ospitante, rilevi irregolarità commesse dall'emittente o dai
soggetti abilitati incaricati dell'offerta degli strumenti finanziari
comunitari, essa ne informa l'autorità competente dello Stato membro
d'origine.
3. Se, nonostante le misure adottate dall'autorità competente
dello Stato membro d'origine o perchè tali misure si rivelano
inadeguate, l'emittente o il soggetto abilitato incaricato
dell'offerta perseverano nella violazione delle disposizioni
legislative o regolamentari pertinenti, la Consob, dopo averne
informato l'autorità competente dello Stato membro d'origine, adotta
tutte le misure opportune per tutelare gli investitori. Dell'adozione
di tali misure la Consob informa al più presto la Commissione
europea.

Art. 100.
Casi di inapplicabilità

1. Le disposizioni del presente Capo non si applicano alle offerte:
a) rivolte ai soli investitori qualificati, comprese le persone
fisiche e le piccole e medie imprese, come definiti dalla Consob con
regolamento in base ai criteri fissati dalle disposizioni
comunitarie;
b) rivolte a un numero di soggetti non superiore a quello
indicato dalla Consob con regolamento;
c) di ammontare complessivo non superiore a quello indicato dalla
Consob con regolamento;
d) aventi a oggetto strumenti finanziari diversi dai titoli di
capitale emessi da o che beneficiano della garanzia incondizionata e
irrevocabile di uno Stato membro dell'Unione europea o emessi da
organismi internazionali a carattere pubblico di cui facciano parte
uno o più Stati membri dell'Unione europea;
e) aventi a oggetto strumenti finanziari emessi dalla Banca
Centrale Europea o dalle banche centrali nazionali degli Stati membri
dell'Unione europea;
f) aventi ad oggetto strumenti diversi dai titoli di capitale
emessi in modo continuo o ripetuto da banche a condizione che tali
strumenti:
1) non siano subordinati, convertibili o scambiabili;
2) non conferiscano il diritto di sottoscrivere o acquisire
altri tipi di strumenti finanziari e non siano collegati ad uno
strumento derivato;
3) diano veste materiale al ricevimento di depositi
rimborsabili;
4) siano coperti da un sistema di garanzia dei depositi a norma
degli articoli da 96 a 96-quater del decreto legislativo 1° settembre
1993, n. 385;
g) aventi ad oggetto strumenti del mercato monetario emessi da
banche con una scadenza inferiore a 12 mesi.
2. La Consob può individuare con regolamento le offerte al
pubblico di prodotti finanziari alle quali le disposizioni del
presente Capo non si applicano in tutto o in parte.
3. L'emittente o l'offerente ha diritto di redigere un prospetto ai
sensi e per gli effetti delle disposizioni comunitarie in occasione
dell'offerta degli strumenti di cui alle lettere c), d) ed e) del
comma 1.

Art. 100-bis.
Circolazione dei prodotti finanziari

1. La successiva rivendita di prodotti finanziari che hanno
costituito oggetto di una sollecitazione esente dall'obbligo di
pubblicare un prospetto costituisce ad ogni effetto una distinta e
autonoma offerta al pubblico nel caso in cui ricorrano le condizioni
indicate nella definizione prevista all'articolo 1, comma 1,
lettera t), e non ricorra alcuno dei casi di inapplicabilità
previsti dall'articolo 100.
2. Si realizza una offerta al pubblico anche qualora i prodotti
finanziari che abbiano costituito oggetto in Italia o all'estero di
un collocamento riservato a investitori professionali siano, nei
dodici mesi successivi, sistematicamente rivenduti a soggetti diversi
da investitori professionali e tale rivendita non ricada in alcuno
dei casi di inapplicabilità previsti dall'articolo 100.
3. Nell'ipotesi di cui al comma 2, qualora non sia stato pubblicato
un prospetto informativo, l'acquirente, che agisce per scopi estranei
all'attività imprenditoriale o professionale, può far valere la
nullità del contratto e i soggetti abilitati presso i quali è
avvenuta la rivendita dei prodotti finanziari rispondono del danno
arrecato. Resta ferma l'applicazione delle sanzioni dall'articolo 191
e quanto stabilito dagli articoli 2412, secondo comma, 2483, secondo
comma, e 2526, quarto comma, del codice civile.
4. Il comma 2 non si applica alla rivendita di titoli di debito
emessi da Stati membri dell'Organizzazione per la cooperazione e lo
sviluppo economico (OCSE) con classamento creditizio di qualità
bancaria (rating investment grade) assegnato da almeno due primarie
agenzie internazionali di classamento creditizio (rating), fermo
restando l'esercizio delle altre azioni civili, penali e
amministrative previste a tutela del risparmiatore.

Art. 101.
Attività pubblicitaria

1. La documentazione relativa a qualsiasi tipo di pubblicità
concernente un'offerta è trasmessa alla Consob contestualmente alla
sua diffusione.
2. Prima della pubblicazione del prospetto è vietata la diffusione
di qualsiasi annuncio pubblicitario riguardante offerte al pubblico
di prodotti finanziari diversi dagli strumenti finanziari comunitari.
3. La pubblicità è effettuata secondo i criteri stabiliti dalla
Consob con regolamento in conformità alle disposizioni comunitarie
e, in ogni caso, avendo riguardo alla correttezza dell'informazione e
alla sua coerenza con quella contenuta nel prospetto, se è già
stato pubblicato, o con quella che deve figurare nel prospetto da
pubblicare.
4. La Consob puo':
a) sospendere in via cautelare, per un periodo non superiore a
dieci giorni lavorativi consecutivi, l'ulteriore diffusione
dell'annuncio pubblicitario relativo ad un'offerta avente ad oggetto
strumenti finanziari comunitari, in caso di fondato sospetto di
violazione delle disposizioni previste nei precedenti commi o delle
relative norme di attuazione;
b) sospendere in via cautelare, per un periodo non superiore a
novanta giorni, l'ulteriore diffusione dell'annuncio pubblicitario
relativo ad un'offerta avente ad oggetto prodotti diversi da quelli
di cui alla lettera a), in caso di fondato sospetto di violazione
delle disposizioni previste nei precedenti commi o delle relative
norme di attuazione;
c) vietare l'ulteriore diffusione dell'annuncio pubblicitario, in
caso di accertata violazione delle disposizioni o delle norme
indicate nelle lettere a) o b);
d) vietare l'esecuzione dell'offerta, in caso di mancata
ottemperanza ai provvedimenti previsti dalle lettere a), b) o c).
5. A prescindere dall'obbligo di pubblicazione di un prospetto, le
informazioni rilevanti fornite dall'emittente o dall'offerente agli
investitori qualificati o a categorie speciali di investitori,
comprese le informazioni comunicate nel corso di riunioni riguardanti
offerte di prodotti finanziari, devono essere divulgate a tutti gli
investitori qualificati o a tutte le categorie speciali di
investitori a cui l'offerta è diretta in esclusiva.».

Art. 4.
Ulteriori modificazioni al testo unico delle disposizioni in materia
di intermediazione finanziaria

1. Al testo unico delle disposizioni in materia di intermediazione
finanziaria sono apportate le seguenti modificazioni:
a) l'articolo 113 è sostituito dal seguente:

«Art. 113.
Ammissione alle negoziazioni di strumenti finanziari comunitari

1. Prima della data stabilita per l'inizio delle negoziazioni degli
strumenti finanziari comunitari in un mercato regolamentato
l'emittente o la persona che chiede l'ammissione alle negoziazioni
pubblica un prospetto. Si applicano gli articoli 94, commi 1, 2, 3,
4, 5, 8, 10 e 11 e 94-bis, commi 1, 2, 3 e 5 anche nei confronti
della persona che chiede l'ammissione alle negoziazioni.
2. Qualunque fatto nuovo significativo, errore materiale o
imprecisione relativi alle informazioni contenute nel prospetto che
sia atto ad influire sulla valutazione degli strumenti finanziari e
che sopravvenga o sia rilevato tra il momento in cui è approvato il
prospetto e quello in cui inizia la negoziazione in un mercato
regolamentato deve essere menzionato in un supplemento del prospetto.
3. La Consob:
a) determina con regolamento le modalità e i termini di
pubblicazione del prospetto e di eventuali supplementi dettando
specifiche disposizioni per i casi in cui l'ammissione alle
negoziazioni in un mercato regolamentato sia preceduta da un'offerta
al pubblico;
b) determina con regolamento la lingua da utilizzare nel
prospetto per l'ammissione alle negoziazioni di strumenti finanziari;
c) può individuare con regolamento in quali casi non si applica
l'obbligo di pubblicazione del prospetto previsto al comma 1;
d) disciplina l'obbligo di depositare presso la Consob un
documento concernente le informazioni che gli emittenti hanno
pubblicato o reso disponibili al pubblico nel corso di un anno;
e) stabilisce le condizioni per il trasferimento
dell'approvazione di un prospetto all'autorità competente di un
altro Stato membro;
f) esercita i poteri previsti negli articoli 114, commi 5 e 6, e
115 nei confronti dell'emittente, della persona che chiede
l'ammissione alle negoziazioni e degli altri soggetti indicati in
tali disposizioni;
g) può sospendere l'ammissione alle negoziazioni in un mercato
regolamentato per un massimo di dieci giorni lavorativi consecutivi
per ciascuna volta se ha ragionevole motivo di sospettare che le
disposizioni del presente articolo e delle relative norme di
attuazione sono state violate;
h) fermo restando il potere previsto nell'articolo 64,
comma 1-bis, lettera c), può chiedere alla società di gestione del
mercato la sospensione in via cautelare, per un periodo non superiore
a dieci giorni lavorativi consecutivi, delle negoziazioni in un
mercato regolamentato in caso di fondato sospetto di violazione delle
disposizioni del presente articolo e delle relative norme di
attuazione;
i) fermo restando il potere previsto nell'articolo 64,
comma 1-bis, lettera c), può chiedere alla società di gestione del
mercato di vietare le negoziazioni in un mercato regolamentato in
caso di accertata violazione delle disposizioni del presente
articolo e delle relative norme di attuazione;
l) informa l'autorità competente dello Stato membro d'origine,
qualora, quale autorità competente dello Stato membro ospitante,
rilevi che siano state commesse violazioni degli obblighi incombenti
all'emittente in virtù dell'ammissione degli strumenti finanziari
alle negoziazioni in un mercato regolamentato;
m) adotta, dopo averne informato l'autorità competente dello
Stato membro d'origine, le misure opportune per tutelare gli
investitori, se, nonostante le misure adottate dall'autorità
competente dello Stato membro d'origine o perchè tali misure si
rivelano inadeguate, l'emittente persevera nella violazione delle
disposizioni legislative o regolamentari pertinenti. Dell'adozione di
tali misure ne informa al più presto la Commissione europea;
n) rende pubblico il fatto che l'emittente o la persona che
chiede l'ammissione alle negoziazioni non ottempera ai propri
obblighi.
4. Alla pubblicità relativa ad un'ammissione di strumenti
finanziari alla negoziazione in un mercato regolamentato si applica
l'articolo 101.
5. Al prospetto di ammissione alle negoziazioni in un mercato
regolamentato si applicano gli articoli 98 e 98-bis.»;
b) dopo l'articolo 113 è inserito il seguente:

«Art. 113-bis.
Ammissione alle negoziazioni di quote o azioni di OICR aperti

1. Prima della data stabilita per l'inizio delle negoziazioni delle
quote o azioni di OICR aperti in un mercato regolamentato l'emittente
pubblica un prospetto contenente le informazioni indicate
nell'articolo 98-ter, comma 2.
2. La Consob:
a) determina con regolamento i contenuti del prospetto e le
relative modalità di pubblicazione e di aggiornamento del prospetto
dettando specifiche disposizioni per i casi in cui l'ammissione alla
quotazione in un mercato regolamentato avvenga simultaneamente ad
un'offerta al pubblico;
b) può indicare all'emittente informazioni integrative da
inserire nel prospetto e specifiche modalità di pubblicazione;
c) detta disposizioni per coordinare le funzioni della società
di gestione del mercato con quelle proprie e, su richiesta di questa,
può affidarle compiti inerenti al controllo del prospetto tenuto
anche conto delle caratteristiche dei singoli mercati.
3. Il prospetto approvato dall'autorità competente di un altro
Stato membro dell'Unione europea è riconosciuto dalla Consob, con le
modalità e alle condizioni stabilite nel regolamento previsto dal
comma 2, quale prospetto per l'ammissione alle negoziazioni in un
mercato regolamentato. La Consob può richiedere, con il regolamento
previsto dal comma 2, la pubblicazione di un documento per la
quotazione.
4. Alla pubblicità relativa ad un'ammissione di quote o azioni di
OICR aperti alla negoziazione in un mercato regolamentato si applica
l'articolo 101.»;
c) al comma 1 dell'articolo 173-bis le parole: «sollecitazione
all'investimento» sono sostituite dalle seguenti: «offerta al
pubblico di prodotti finanziari»;
d) l'articolo 191 è sostituito dal seguente:

«Art. 191.
Offerta al pubblico di sottoscrizione e di vendita

1. Chiunque effettua un'offerta al pubblico in violazione degli
articoli 94, comma 1 e 98-ter, comma 1 è punito con la sanzione
amministrativa pecuniaria di importo non inferiore ad un quarto del
controvalore offerto e fino ad un massimo di due volte il
controvalore stesso e, ove quest'ultimo non sia determinabile, di
importo minimo di centomila euro e massimo di duemilioni di euro.
2. Chiunque viola gli articoli 94, commi 2, 3, 5, 6 e 7, 96, 97,
98-ter, commi 2 e 3, 101, ovvero le relative disposizioni generali o
particolari emanate dalla Consob ai sensi degli articoli 95, commi 1,
2 e 4, 97, comma 2, 98-quater, 98-quinquies, comma 2, 99, comma 1,
lettere a), b), c) e d), è punito con la sanzione amministrativa
pecuniaria da cinquemila euro a cinquecentomila euro.
3. L'applicazione delle sanzioni amministrative pecuniarie previste
dal comma 1, importa la perdita temporanea dei requisiti di
onorabilità previsti dal presente decreto per gli esponenti
aziendali dei soggetti abilitati e per i promotori finanziari nonchè
l'incapacità temporanea ad assumere incarichi di amministrazione,
direzione e controllo nell'ambito di società aventi titoli quotati
nei mercati regolamentati o diffusi tra il pubblico in maniera
rilevante e di società appartenenti al medesimo gruppo. La sanzione
amministrativa accessoria ha durata non inferiore a due mesi e non
superiore a tre anni.
4. La Consob pubblica, ai sensi del comma 3 dell'articolo 195, le
misure e le sanzioni applicate per la violazione delle disposizioni
richiamate nel presente articolo, salvo il caso in cui la
pubblicazione possa turbare gravemente i mercati o possa arrecare un
danno sproporzionato alle parti coinvolte.
5. Alle sanzioni amministrative pecuniarie previste dal presente
articolo non si applica l'articolo 16 della legge 24 novembre 1981,
n. 689.»;
e) dopo l'articolo 192-bis è inserito il seguente:

«Art. 192-ter.
Ammissione alle negoziazioni

1. L'emittente o la persona che chiede l'ammissione alle
negoziazioni che viola le disposizioni contenute negli articoli 113,
commi 2, 3, lettere a), d) e f), 4 e 113-bis, commi 1, 2, lettere a)
e b) e 4, ovvero le disposizioni generali o particolari emanate dalla
Consob in base ai medesimi articoli, è punito con la sanzione
amministrativa pecuniaria da cinquemila euro a cinquecentomila euro.
2. La Consob pubblica, ai sensi del comma 3 dell'articolo 195, le
misure e le sanzioni applicate per la violazione delle disposizioni
richiamate nel presente articolo, salvo il caso in cui la
pubblicazione possa turbare gravemente i mercati o possa arrecare un
danno sproporzionato alle parti coinvolte.
3. Alle sanzioni amministrative pecuniarie previste dal presente
articolo non si applica l'articolo 16 della legge 24 novembre 1981,
n. 689.»;
f) al comma 1 dell'articolo 193 la parola: «113» è soppressa;
g) all'articolo 205 le parole: «sollecitazione all'investimento»
sono sostituite dalle seguenti: «offerta al pubblico di prodotti
finanziari».

Art. 5.
Modificazioni al codice civile

1. Agli articoli 2331 e 2468 del codice civile le parole:
«sollecitazione all'investimento» sono sostituite dalle seguenti:
«offerta al pubblico di prodotti finanziari».

Art. 6.
Oneri per la finanza pubblica

1. Dall'attuazione del presente decreto non devono derivare nuovi o
maggiori oneri per la finanza pubblica. I soggetti pubblici
interessati provvedono all'attuazione degli adempimenti posti a loro
carico nei limiti delle risorse umane, finanziarie e strumentali
disponibili a legislazione vigente.

Art. 7.
Entrata in vigore

1. Il presente decreto entra in vigore il giorno successivo a
quello della sua pubblicazione nella Gazzetta Ufficiale della
Repubblica italiana.
Il presente decreto, munito del sigillo dello Stato, sarà inserito
nella Raccolta ufficiale degli atti normativi della Repubblica
italiana. È fatto obbligo a chiunque spetti di osservarlo e di farlo
osservare.
Dato a Roma, addì 28 marzo 2007

NAPOLITANO

Prodi, Presidente del Consiglio dei
Ministri
Bonino, Ministro per le politiche
europee
Padoa Schioppa, Ministro dell'economia
e delle finanze
D'Alema, Ministro degli affari esteri
Mastella, Ministro della giustizia
Bersani, Ministro dello sviluppo
economico
Visto, il Guardasigilli: Mastella