Serie Generale n. 11 del 14-1-2019
DECRETI, DELIBERE E ORDINANZE MINISTERIALI
MINISTERO DELL'ECONOMIA E DELLE FINANZE
MINISTERO DELL'ECONOMIA E DELLE FINANZE
DECRETO 2 gennaio 2019
Direttive per l'attuazione delle operazioni finanziarie, ai sensi dell'articolo 3 del decreto del Presidente della Repubblica 30 dicembre 2003, n. 398 (Testo unico delle disposizioni in materia di debito pubblico). (19A00198) (GU Serie Generale n.11 del 14-01-2019)

IL MINISTRO DELL'ECONOMIA
E DELLE FINANZE

Visto il decreto del Presidente della Repubblica 30 dicembre 2003,
n. 398, e successive modifiche, recante il «Testo unico delle
disposizioni legislative e regolamentari in materia di debito
pubblico» di seguito «Testo unico», in particolare l'art. 3, ove si
prevede, tra l'altro, che il Ministro dell'economia e delle finanze
è autorizzato, in ogni anno finanziario, ad emanare decreti cornice
che consentano al Tesoro:
di effettuare operazioni di indebitamento sul mercato interno o
estero nelle forme di prodotti e strumenti finanziari a breve, medio
e lungo termine, indicandone l'ammontare nominale, il tasso di
interesse o i criteri per la sua determinazione, la durata, l'importo
minimo sottoscrivibile, il sistema di collocamento ed ogni altra
caratteristica e modalità;
di disporre, per promuovere l'efficienza dei mercati finanziari,
l'emissione di tranche di prestiti vigenti per consentire il ricorso
ad operazioni di pronti contro termine od altre in uso nei mercati;
di procedere, ai fini della ristrutturazione del debito pubblico
interno ed estero, al rimborso anticipato dei titoli, a
trasformazioni di scadenze, ad operazioni di scambio nonchè a
sostituzione tra diverse tipologie di titoli o altri strumenti
previsti dalla prassi dei mercati finanziari internazionali;
Visto in particolare, l'art. 3, comma 1-bis del suddetto testo
unico, con cui il Tesoro è autorizzato a stipulare accordi di
garanzia bilaterale in relazione alle operazioni in strumenti
derivati;
Visto il decreto ministeriale per l'attuazione delle garanzie, n.
103382 del 20 dicembre 2017 (di seguito «Decreto garanzie»);
Visto il decreto ministeriale n. 73150 del 4 agosto 2003, come
modificato all'art. 7 dal decreto ministeriale n. 9487 del 1°
febbraio 2005, con il quale vengono regolate le operazioni di
concambio di titoli di Stato da effettuare tramite sistemi telematici
di negoziazione;
Visto, altresì, l'art. 5 del testo unico, riguardante la
«Disciplina del conto intrattenuto dal Tesoro presso la Banca
d'Italia per il servizio di Tesoreria»;
Visto il decreto ministeriale n. 25391 del 25 ottobre 2011, con il
quale sono state disciplinate le modalità di movimentazione della
liquidità depositata sul conto disponibilità del Tesoro per il
servizio di tesoreria (di seguito «conto disponibilita'») e sui conti
ad esso assimilabili e per la selezione delle controparti
partecipanti alle relative operazioni;
Considerato che il Dipartimento del Tesoro può porre in essere:
contratti-quadro con istituzioni finanziarie (I.S.D.A. Master
Agreement), al fine di disciplinare gli accordi di seguito indicati,
secondo quanto stabilito dall'International Swap &amp; Derivatives
Association, già International Swap Dealers Association (di seguito:
«I.S.D.A.»), associazione di categoria internazionalmente
riconosciuta per la definizione degli standard contrattuali;
in occasione delle operazioni in strumenti finanziari derivati,
accordi con le medesime istituzioni finanziarie al fine di
regolamentare le operazione medesime;
altri accordi comunque connessi alla gestione dei prestiti;
Visto il decreto legislativo 30 luglio 1999, n. 300, recante la
«Riforma dell'organizzazione del Governo, a norma dell'art. 11 della
legge 15 marzo 1997, n. 59» ed in particolare l'art. 5, comma 3, ove
si prevede che il Capo del Dipartimento svolge compiti di
coordinamento, direzione e controllo degli uffici di livello
dirigenziale generale compresi nel Dipartimento stesso, al fine di
assicurare la continuità delle funzioni dell'amministrazione ed è
responsabile dei risultati complessivamente raggiunti dagli uffici da
esso dipendenti, in attuazione degli indirizzi del Ministro;
Visto il decreto legislativo 30 marzo 2001, n. 165 recante «Norme
generali sull'ordinamento del lavoro alle dipendenze delle
amministrazioni pubbliche» ed in particolare l'art. 4 con il quale,
mentre si attribuisce agli organi di Governo l'esercizio delle
funzioni di indirizzo politico-amministrativo e la verifica della
rispondenza dei risultati dell'attività amministrativa e di gestione
agli indirizzi impartiti, si riserva invece ai dirigenti l'adozione
degli atti e dei provvedimenti amministrativi, compresi quelli che
impegnano l'amministrazione verso l'esterno, nonchè la gestione
finanziaria, tecnica ed amministrativa;
Visto il regolamento di organizzazione del Ministero dell'economia
e delle finanze, emanato con decreto del Presidente del Consiglio dei
ministri 27 febbraio 2013, n. 67, ed in particolare l'art. 5, comma
2, ove si definiscono le funzioni svolte dalla direzione II;
Vista la legge 14 gennaio 1994, n. 20 recante «Disposizioni in
materia di giurisdizione e controllo della Corte dei conti» ed in
particolare l'art. 3, comma 13, con il quale si stabilisce che le
disposizioni di cui al comma 1, relative al controllo preventivo di
legittimità della Corte dei conti, non si applicano agli atti ed ai
provvedimenti emanati nelle materie monetaria, creditizia, mobiliare
e valutaria;
Visto il decreto legislativo n. 50 del 18 aprile 2016, recante il
«Codice dei contratti pubblici» e successive modifiche, ed in
particolare l'art. 17, comma 1, lettera e), ove si stabilisce che le
disposizioni del codice stesso non si applicano ai contratti
concernenti servizi finanziari relativi all'emissione, all'acquisto,
alla vendita ed al trasferimento di titoli o di altri strumenti
finanziari;
Vista la legge 31 dicembre 2009, n. 196 e successive modifiche,
recante la legge di contabilità e finanza pubblica;
Considerata la necessità di delineare gli obiettivi di riferimento
per lo svolgimento dell'attività amministrativa nel settore delle
operazioni finanziarie volte alla gestione del debito pubblico,
stabilendo i limiti da osservare e le modalità cui l'amministrazione
dovrà attenersi in tale attività durante l'anno finanziario 2019;

Decreta:

Art. 1

Emissione dei prestiti

1. Ai sensi dell'art. 3 del Testo unico, per l'anno finanziario
2019 le operazioni di emissione dei prestiti verranno disposte
mediante decreto dal direttore generale del Tesoro o, per sua delega,
dal dirigente generale capo della direzione II del Dipartimento del
Tesoro (di seguito «Direttore della direzione II»). In caso di
assenza o impedimento di quest'ultimo, le operazioni predette
potranno essere disposte dal medesimo direttore generale del Tesoro,
anche in presenza di delega continuativa. In caso di assenza o
impedimento di entrambi, le operazioni di emissioni dei prestiti
verranno disposte da altro Dirigente Generale delegato a firmare gli
atti in sostituzione del direttore generale del Tesoro.
2. Il Dipartimento del Tesoro potrà procedere ad emissioni di
titoli di Stato in tutte le tipologie in uso sui mercati finanziari,
a tasso fisso o variabile. Potrà, inoltre, procedere all'emissione
di tranche di prestiti vigenti per consentire il ricorso ad
operazioni di pronti contro termine o altre in uso nella prassi
finanziaria al fine di promuovere l'efficienza dei mercati.

Art. 2

Limiti dell'indebitamento

1. Le emissioni dei prestiti dovranno essere effettuate, oltre che
nel rispetto del limite stabilito annualmente dalla legge di
approvazione del bilancio di previsione dello Stato, altresì
attenendosi ai limiti di cui al presente decreto e secondo gli
obiettivi dal medesimo indicati.
2. I titoli potranno avere qualunque durata e nella determinazione
della stessa, si dovrà contemperare l'esigenza di acquisire il
gradimento dei mercati, con quella di contenere il costo complessivo
dell'indebitamento in un'ottica di medio-lungo periodo, considerata
l'esigenza di protezione dal rischio di rifinanziamento e di
esposizione a mutamenti dei tassi di interesse.
3. In tale attività, il Dipartimento del Tesoro effettuerà
emissioni di prestiti in modo che, al termine dell'anno finanziario
2019, e rispetto all'ammontare nominale complessivo dei titoli di
Stato in circolazione a quella data, la quota dei titoli a breve
termine si attesti tra il 3% e 1'8% , la quota dei titoli «nominali»
a tasso fisso a medio-lungo termine tra il 65% ed il 78% , la quota
dei titoli «nominali» a tasso variabile tra il 5% e il 10%; inoltre,
le quote dei titoli «reali» indicizzati all'inflazione e dei
certificati del Tesoro zero-coupon non dovranno superare
rispettivamente il 15% e il 4% e la quota dei prestiti emessi sui
mercati esteri non dovrà eccedere il 5%.
4. Inoltre, il Dipartimento del Tesoro potrà effettuare, con le
modalità di cui al presente decreto, operazioni di assegnazione di
titoli per particolari finalità previste dalla normativa.

Art. 3

Operazioni di gestione del debito pubblico

1. Il Dipartimento del Tesoro, sulla base delle informazioni
disponibili e delle condizioni di mercato, potrà effettuare
operazioni di gestione del debito pubblico, ricorrendo anche a
strumenti finanziari derivati. Tali operazioni avranno come obiettivi
il contenimento del costo complessivo dell'indebitamento, la
protezione dai rischi di mercato e di rifinanziamento e il buon
funzionamento del mercato secondario dei titoli di Stato.
2. Le operazioni di scambio o riacquisto di titoli di Stato
verranno disposte dal direttore generale del Tesoro o, per sua
delega, dal Direttore della direzione II.
3. In ciascuna operazione, il Dipartimento del Tesoro potrà
procedere al riacquisto di titoli sino ad un importo massimo pari al
40% dell'ammontare nominale in circolazione di ogni emissione. Tale
limite non si applica alle emissioni della Repubblica italiana
relative al programma «Euro Medium Terms Notes» (EMTN).
4. Alle operazioni di scambio o di riacquisto di titoli saranno
ammessi a partecipare esclusivamente gli operatori iscritti
nell'elenco degli specialisti in titoli di Stato.
5. In forza dell'art. 3, comma 2, del Testo unico, i pagamenti
conseguenti alle operazioni di cui al presente articolo potranno
avvenire anche in deroga a quanto stabilito dall'art. 24, comma 2,
della legge 31 dicembre 2009, n. 196 e successive modifiche, in
considerazione delle specificità connesse a tali operazioni.

Art. 4

Contenimento del rischio di credito
nelle operazioni in strumenti finanziari derivati

1. Al fine di ridurre i rischi connessi ad eventuali inadempimenti
delle controparti di operazioni in strumenti finanziari derivati,
tali operazioni saranno concluse solo con istituzioni finanziarie di
elevata affidabilità.
2. Nel valutare il merito del credito delle predette istituzioni,
si terrà conto della valutazione espressa dalle principali agenzie
di rating tra quelle che effettuano una valutazione del merito di
credito, ai sensi del regolamento (CE) n. 1060/2009 del 16 settembre
2009, e successive modifiche.
3. Ove ne ravvisi l'opportunità per la gestione del debito
pubblico, il Dipartimento del Tesoro pone in essere, con le
controparti di operazioni in strumenti finanziari derivati, accordi
finalizzati alla reciproca prestazione di garanzie (collateral), ai
sensi di quanto previsto dall'art. 3, comma 1-bis, del testo unico.
4. Con riferimento agli accordi di cui al comma precedente, la
soglia di esposizione prevista dall'art. 6, comma 1, lettera b, del
decreto garanzie è pari a tre miliardi di euro per l'anno
finanziario 2019. L'esposizione rilevante è calcolata come media
delle valutazioni settimanali effettuate dal Dipartimento del Tesoro
sulla totalità delle posizioni in strumenti derivati in essere con
ciascuna controparte nell'ultimo trimestre del 2018.

Art. 5

Accordi connessi con l'attività
in strumenti finanziari derivati

1. Il direttore generale del Tesoro o, per sua delega, il direttore
della direzione II potrà stipulare i contratti - quadro I.S.D.A.
Master Agreement, di cui alle premesse, e ogni loro altro allegato,
nonchè ogni altro accordo connesso alle operazioni in strumenti
finanziari derivati.
2. Per la stipula degli accordi di garanzia resta fermo quanto
previsto dal decreto garanzie.

Art. 6

Operazioni di gestione della liquidità

1. La gestione del conto disponibilità è mirata ad un'efficiente
movimentazione delle giacenze liquide, in relazione alla strategia di
emissione dei titoli di Stato, alle condizioni prevalenti sul mercato
e ai vincoli imposti dalle disposizioni di politica monetaria.
2. Le operazioni di gestione del conto disponibilità di cui al
decreto ministeriale del 25 ottobre 2011, sono disposte dal direttore
della direzione II o, in caso di sua assenza o impedimento, da altro
dirigente della direzione II da questi delegato, secondo quanto
previsto dall'art. 6 del decreto ministeriale 22 dicembre 2011.

Art. 7

Decreti di approvazione e di accertamento

1. I decreti di approvazione degli accordi citati nel precedente
art. 5, nonchè quelli di accertamento dell'esito delle operazioni di
gestione del debito pubblico e di gestione della liquidità di cui
all'art. 6, verranno firmati dal direttore generale del Tesoro o, per
sua delega, dal direttore della direzione II.
2. Per l'approvazione degli accordi di garanzia resta fermo quanto
previsto dal decreto garanzie.

Art. 8

Obbligo di comunicazione

1. Il Dipartimento del Tesoro darà regolare comunicazione
all'Ufficio di Gabinetto del Ministro delle operazioni finanziarie
effettuate in forza del presente decreto, indicando i dati finanziari
caratteristici di ciascuna di esse. Tale comunicazione potrà
avvenire anche utilizzando mezzi informatici.
2. Il Dipartimento del Tesoro darà preventiva comunicazione al
Ministro di quelle operazioni che per le loro caratteristiche
rientrino nelle funzioni di indirizzo politico-amministrativo proprie
degli organi di Governo. Inoltre, qualora particolari esigenze nella
gestione del debito rendano opportuno derogare ai limiti posti nel
presente decreto, le scelte conseguenti verranno sottoposte al
Ministro stesso.
Il presente decreto sarà pubblicato nella Gazzetta Ufficiale della
Repubblica italiana.

Roma, 2 gennaio 2019

Il Ministro: Tria