Serie Generale n. 293 del 17-12-2012
DECRETI, DELIBERE E ORDINANZE MINISTERIALI
MINISTERO DELL'ECONOMIA E DELLE FINANZE
MINISTERO DELL'ECONOMIA E DELLE FINANZE
DECRETO 7 dicembre 2012
Disposizioni per le operazioni di separazione, negoziazione e ricostituzione delle componenti cedolari, della componente indicizzata all'inflazione e del valore nominale di rimborso dei titoli di Stato (stripping). (12A13163) (GU Serie Generale n.293 del 17-12-2012)

IL MINISTRO
DELL'ECONOMIA E DELLE FINANZE

Visto il decreto del Presidente della Repubblica 30 dicembre 2003,
n. 398, recante il testo unico delle disposizioni legislative e
regolamentari in materia di debito pubblico e successive
modificazioni (di seguito «Testo Unico»), in particolare, gli
articoli 3 e 31 concernenti rispettivamente, l'autorizzazione per il
Ministro dell'Economia e delle Finanze all'emanazione di decreti che
consentano di effettuare operazioni di indebitamento definendone, tra
l'altro, le caratteristiche e le modalità, e l'organizzazione e
gestione dei mercati all'ingrosso dei titoli di Stato;
Visto il decreto legislativo del 24 febbraio 1998, n. 58, recante
il testo unico delle disposizioni in materia di intermediazione
finanziaria ed, in particolare, l'art. 61, comma 10, il quale prevede
che il Ministero dell'Economia e delle Finanze, sentite Banca
d'Italia e CONSOB, individua le caratteristiche delle negoziazioni
all'ingrosso di strumenti finanziari;
Visto il decreto ministeriale del 22 dicembre 2009, n. 216,
«Regolamento recante norme sull'individuazione delle caratteristiche
delle negoziazioni all'ingrosso di strumenti finanziari e sulla
disciplina delle negoziazioni all'ingrosso dei titoli di Stato», ed
in particolare l'art. 3, il quale disciplina l'individuazione delle
caratteristiche delle negoziazioni all'ingrosso di strumenti
finanziari;
Visti, altresì, gli articoli 11, 24, 25, 26, 27 e 80 del citato
Testo Unico recanti la disciplina della gestione accentrata dei
titoli di Stato;
Visto il decreto del Direttore Generale del Tesoro del 23 agosto
2000, pubblicato nella Gazzetta Ufficiale n. 204 del 1° settembre
2000, con cui è stato affidato alla Monte titoli S.p.A. il servizio
di gestione accentrata dei titoli di Stato;
Visti, altresì, gli articoli 53 e 54 del ripetuto Testo Unico,
recanti aspetti connessi alle modalità di applicazione delle norme
di ridenominazione in euro dei titoli di Stato;
Vista la legge 23 luglio 2012, n. 116, avente ad oggetto «Ratifica
ed esecuzione del Trattato che istituisce il Meccanismo europeo di
stabilità («Trattato MES»), con Allegati, fatto a Bruxelles il 2
febbraio 2012» e successive modifiche e integrazioni;
Visto il comma 3 dell'art. 12 del Trattato MES, con il quale si
prevede che, a partire dal 1° gennaio 2013, siano incluse in tutti i
titoli di Stato della zona euro di nuova emissione, con scadenza
superiore ad un anno, clausole d'azione collettiva che garantiscano
un impatto giuridico identico;
Considerata l'opportunità, al fine di sviluppare il mercato dei
titoli di Stato, di favorire la negoziazione in forma separata dei
titoli del debito pubblico;

Decreta:

Art. 1


Definizioni

1. Ai fini dell'applicazione del presente decreto, si intende:
per «separazione» l'operazione di separazione, dal mantello del
titolo, delle componenti cedolari e, nel caso dei titoli indicizzati
all'inflazione, della componente indicizzata all'inflazione;
per «mantello» il valore di rimborso del titolo a scadenza
privato delle componenti cedolari; per i titoli indicizzati
all'inflazione, per "mantello" si intende il valore di rimborso del
titolo a scadenza privato delle componenti cedolari e al netto della
componente indicizzata all'inflazione;
per «componenti cedolari» le cedole rappresentative degli
interessi pagabili sul titolo;
per «indicizzata all'inflazione» la parte del valore di rimborso
dei titoli indicizzati all'inflazione dovuta all'inflazione maturata
dalla data di godimento alla data di scadenza del titolo; in caso di
deflazione essa ha valore nullo;
per «ricostituzione del titolo» l'operazione di riunione del
mantello con le componenti cedolari già separate, anche se originate
da titoli diversi, al fine di ottenere nuovi titoli; per i titoli
indicizzati all'inflazione la ricostituzione del titolo prevede anche
la riunione della componente indicizzata all'inflazione.
Nel caso di titoli legati all'inflazione, si intende:
per «inflazione di riferimento» si intende il livello dell'indice
dei prezzi al consumo di riferimento, applicabile a una certa data,
calcolato ai sensi dei decreti di emissione dei titoli di Stato
indicizzati all'inflazione;
per «coefficiente di rettifica» si intende il rapporto tra 100 e
l'inflazione di riferimento alla data di godimento originaria del
titolo;
per «tasso reale annuo» si intende il tasso cedolare base annuo,
definito ai sensi dei decreti di emissione dei titoli di Stato
indicizzati all'inflazione.

Art. 2


Oggetto delle operazioni

1. Le operazioni di separazione di cui al presente decreto possono
avere per oggetto titoli di Stato a tasso fisso, ovvero indicizzati
all'inflazione, non rimborsabili anticipatamente, depositati presso
il sistema di gestione accentrata dei titoli di Stato.
2. L'operazione di ricostituzione di cui al presente decreto può
essere effettuata sui titoli di Stato che sono stati oggetto delle
operazioni di separazione di cui al comma 1.
3. Le operazioni di cui ai commi 1 e 2 vengono effettuate dai
soggetti nei confronti dei quali non si applica l'imposta
sostitutiva, di cui all'art. 2, comma 1, del decreto legislativo 1
aprile 1996, n. 239.
4. Con i singoli decreti di emissione dei titoli di Stato viene
autorizzata l'operazione di separazione di cui al presente decreto e,
per ciascuna di esse, l'eventuale importo minimo del capitale
nominale in circolazione oltre il quale l'operazione è effettuabile
nonchè l'ammontare complessivo del capitale nominale in circolazione
che può formarne oggetto.

Art. 3


Modalità delle operazioni

1. Le operazioni di separazione e ricostituzione di cui al presente
decreto hanno luogo mediante annotazioni contabili su richiesta dei
soggetti aderenti al sistema di gestione accentrata dei titoli di
Stato.
2. Ciascuna operazione di separazione e ricostituzione di cui al
presente decreto è ammessa per un importo nominale pari o multiplo
di 1.000.000 Euro.

Art. 4


Caratteristiche dei titoli

1. Ciascun titolo risultante dalle operazioni di cui al presente
decreto rappresenta un autonomo titolo di Stato, qualificabile come
zero coupon, e ha circolazione solo all'interno del sistema di
gestione accentrata dei titoli di Stato.
2. Per ciascun titolo di cui al comma precedente, il prezzo di
emissione si intende pari al prezzo di acquisto, mentre per data di
emissione si intende la data di acquisto. Nel caso di più acquisti
operati dal medesimo soggetto sullo stesso titolo si assume come data
di acquisto la data media ponderata di acquisto e come prezzo di
acquisto il prezzo medio ponderato di acquisto. L'interesse su tali
titolo è dato dalla differenza tra il valore di rimborso e il prezzo
di acquisto. La maturazione avviene in regime di capitalizzazione
composta.
3. Per i titoli di Stato a tasso fisso, le componenti cedolari ed
il mantello, originati dalla separazione dello stesso titolo o di
titoli diversi, aventi la medesima scadenza, sono tra loro fungibili.
Per i titoli indicizzati all'inflazione è ammessa la fungibilità
delle sole componenti cedolari, che si ottiene dividendo per due il
tasso reale annuo del titolo da cui sono originate e moltiplicando il
risultato per il prodotto tra il coefficiente di rettifica e
l'importo nominale minimo di cui all'art. 3 comma 2; l'importo così
determinato è arrotondato alla decima cifra decimale ed è definito
«valore aggiustato» della componente cedolare. Per un dato importo
nominale oggetto della separazione, il valore aggiustato delle
componenti cedolari è determinato arrotondando alla seconda cifra
decimale il prodotto tra il "valore aggiustato" di cui sopra e
l'importo nominale separato diviso per 1.000.000.
4. Le componenti cedolari dei titoli indicizzati all'inflazione non
sono fungibili con le componenti cedolari ed il mantello dei titoli a
tasso fisso.
5. Le componenti cedolari ed il mantello di titoli emessi con
clausole di azione collettiva di cui al Trattato MES, citato nelle
premesse, non sono fungibili con le componenti cedolari ed il
mantello di titoli non emessi con tali clausole.
6. Per i titoli indicizzati all'inflazione, il pagamento a scadenza
è determinato:
(i) nel caso di componenti cedolari, moltiplicando l'importo
(valore) nominale della componente cedolare per l'inflazione di
riferimento alla data di scadenza e dividendo il risultato per 100;
(ii) nel caso della componente indicizzata all'inflazione,
sottraendo 1 dal coefficiente di indicizzazione alla data di scadenza
e moltiplicando il risultato per l'importo nominale della componente
indicizzata. Qualora il valore del coefficiente di indicizzazione
relativo al giorno di scadenza sia minore dell'unità, detto
pagamento risulterà nullo.
7. Il taglio minimo dei titoli risultanti dall'operazione di
separazione è pari a un centesimo di euro.
8. La convenzione da utilizzare per il calcolo dei ratei di
interesse per i titoli originati dalle operazioni di separazione di
cui al presente decreto è giorni effettivi/giorni effettivi.

Art. 5


Lotti minimi di negoziazione

1. Ai sensi dell'art. 3, comma 3, del Decreto ministeriale
216/2009, le sedi di negoziazione all'ingrosso prevedono lotti minimi
di contrattazione adeguati alle caratteristiche di questa tipologia
di titoli.

Art. 6


Disposizioni finali e transitorie

1. Con l'entrata in vigore del presente decreto è abrogato il
decreto del Ministro dell'Economia e delle Finanze, del 28 dicembre
2007, n. 127167, «Disposizioni per le operazioni di separazione,
negoziazione e ricostituzione delle componenti cedolari, della
componente indicizzata all'inflazione e del valore nominale di
rimborso dei titoli di Stato». Le procedure operative e contabili
inerenti le innovazioni introdotte con il presente decreto, in
particolare quella di cui all'art. 4 comma 3, che introduce la
fungibilità tra componenti cedolari e mantello per i titoli a tasso
fisso, sono affidate alla società incaricata del servizio di
gestione accentrata dei titoli di Stato, cui è demandata anche la
gestione della transizione per le componenti separate (cedole e
mantello) in circolazione al momento dell'entrata in vigore del
presente decreto.
2. Il presente decreto si applica a tutti i BTP nominali
ammissibili alle attività di separazione e ricostituzione (c.d.
coupon stripping) di cui all'art. 2 del presente decreto e ai BTP
indicizzati all'inflazione dell'area dell'euro con esclusione dei
prodotti a base di tabacco (BTP€i). Ove non sia espressamente
previsto nei decreti di emissione dei BTP€i in circolazione al
momento dell'entrata in vigore del presente decreto, le operazioni di
separazione hanno ad oggetto il mantello, le componenti cedolari e la
componente indicizzata all'inflazione e per ciascun titolo
l'ammontare complessivo massimo che può essere oggetto di operazioni
di coupon stripping non può superare il 50% del capitale nominale
circolante. Infine, le disposizioni di cui all'art. 3, comma 2, del
presente decreto, per quanto attiene agli importi minimi delle
richieste di separazione e ricostituzione, e di cui all'art. 4, comma
7, del presente decreto, per quanto attiene agli importi unitari
delle singole componenti, si applicano a tutti i BTP€i e i BTP
nominali ammissibili all'attività di coupon stripping in
circolazione, anche in deroga ai rispettivi decreti di emissione.
3. Il presente decreto sarà pubblicato nella Gazzetta Ufficiale
della Repubblica italiana.
Roma, 7 dicembre 2012

Il Ministro dell'economia
e delle finanze
Grilli