Serie Generale n. 50 del 2-3-1994
DECRETI, DELIBERE E ORDINANZE MINISTERIALI
MINISTERO DEL TESORO
MINISTERO DEL TESORO
DECRETO 24 febbraio 1994
Disciplina del mercato telematico dei titoli di Stato e garantiti dallo Stato, quotati e non quotati in borsa, e del mercato telematico dei contratti uniformi a termine sui titoli di Stato. (GU Serie Generale n.50 del 02-03-1994)

IL MINISTRO DEL TESORO
Visti gli articoli 1 e 20 del regio decreto 4 agosto 1913, n. 1068,
così come modificati dal decreto del Presidente della Repubblica 29
dicembre 1987, n. 556;
Visto l'art. 7, comma 3, del decreto del Presidente della
Repubblica 31 marzo 1975, n. 138;
Visti gli articoli 20, comma 11, 22, comma 2, e 23, comma 5, della
legge 2 gennaio 1991, n. 1;
Visto il proprio decreto 8 febbraio 1988, pubblicato nella Gazzetta
Ufficiale n. 62 del 15 marzo 1988, come modificato ed integrato dai
propri decreti 26 aprile 1991, pubblicato nella Gazzetta Ufficiale n.
107 del 9 maggio 1991; 18 febbraio 1992, pubblicato nella Gazzetta
Ufficiale n. 44 del 22 febbraio 1992; 4 agosto 1992, pubblicato nella
Gazzetta Ufficiale n. 185 del 7 agosto 1992 e 22 febbraio 1993,
pubblicato nella Gazzetta Ufficiale n. 50 del 2 marzo 1993;
Ritenuta l'esigenza di coordinare ed aggiornare le disposizioni
contenute nel suddetto decreto, con le quali sono stati istituiti un
mercato telematico dei titoli di Stato e garantiti dallo Stato
negoziati a pronti ed un mercato telematico dei contratti uniformi a
termine su titoli di Stato;
Ritenuta l'esigenza di integrare le medesime disposizioni, al fine
di promuovere la concorrenzialità e l'efficacia complessiva del
mercato secondario dei titoli di Stato e garantiti dallo Stato,
nonchè al fine di disciplinare le contrattazioni su varie categorie
di contratti uniformi a termine su titoli di Stato;
Ritenuto altresì di dover individuare i soggetti abilitati ad
operare nell'ambito di detti mercati in modo da garantire
un'effettiva concorrenza ed armonizzare le regole di accesso ai
mercati medesimi ai principi dell'ordinamento comunitario;
Sentite la Banca d'Italia e la Consob;
Decreta:
Art. 1.
1. Per il funzionamento di un sistema di negoziazioni di titoli di
Stato e garantiti dallo Stato, individuati ai sensi dell'art. 7,
lettera d), attraverso circuito telematico, secondo le modalità e
alle condizioni previste dal presente decreto, gli operatori
interessati sottoscrivono apposita convenzione a tempo indeterminato
a norma dell'art. 7.
2. Possono aderire alla convenzione:
a) la Banca d'Italia;
b) le banche iscritte all'albo di cui all'art. 13 del decreto
legislativo 1 settembre 1993, n. 385;
c) le banche comunitarie e le banche extracomunitarie autorizzate
ai sensi dell'art. 16 dello stesso decreto legislativo n. 385 del
1993;
d) le SIM autorizzate all'esercizio dell'attività di cui
all'art. 1, comma 1, lettera a), della legge 2 gennaio 1991, n. 1;
e) le società di gestione dei fondi comuni d'investimento
mobiliare di cui alla legge 23 marzo 1983, n. 77, come modificata dal
decreto legislativo 25 gennaio 1992, n. 83, gli o.i.c.v.m. di cui
all'art. 10- bis della stessa legge, nonchè le SICAV di cui al
decreto legislativo 25 gennaio 1992, n. 84;
f) le compagnie di assicurazione;
g) le società con sede legale in Paesi della Comunità europea,
aventi quale oggetto sociale esclusivo o principale la negoziazione
in nome e per conto proprio di valori mobiliari, purchè sottoposte,
nel Paese in cui hanno sede, a forme di vigilanza equiparabili a
quelle cui sono sottoposte società della specie con sede legale in
Italia;
h) le società con sede legale in Paesi estranei alla Comunità
europea, aventi quale oggetto sociale esclusivo o principale la
negoziazione in nome e per conto proprio di valori mobiliari,
autorizzate, a condizione di reciprocità, dal Ministero del tesoro,
sentita la Banca d'Italia.
3. L'accertamento dell'equiparabilità delle forme di vigilanza cui
sono assoggettate le società di cui alla lettera g) nei Paesi della
Comunità europea in cui hanno sede è effettuato dalla Banca
d'Italia.

Art. 2.
1. Per l'adesione della convenzione i soggetti di cui all'art. 1
debbono possedere entrambi i seguenti requisiti:
a) patrimonio netto, determinato ai sensi dell'art. 17, pari o
equivalente almeno a lire dieci miliardi;
b) avvenuta stipulazione, nell'anno precedente, di contratti di
compravendita di titoli dello Stato italiano e/o di obbligazioni di
emittenti residenti per un valore complessivo non inferiore a lire
milleduecentocinquanta miliardi.
2. Il venir meno anche di uno solo dei requisiti indicati nel comma
1, ovvero la sussistenza di fondate ragioni che facciano presumere il
verificarsi di tale evento, comporta la sospensione dalle
negoziazioni e gli altri effetti stabiliti nella convenzione. Per la
verifica dei suddetti requisiti il comitato di gestione previsto
dalla convenzione di cui all'art. 7 ha facoltà di richiedere ai
partecipanti la comunicazione anche periodica di dati e notizie, con
le modalità stabilite nella convenzione stessa.
3. I soggetti di cui al comma 1 si impegnano a fornire al comitato
di gestione dati e notizie sull'intera attività svolta.

Art. 3.
1. È tenuto presso la Banca d'Italia un "Elenco degli operatori
principali", nel quale la Banca stessa, tenuto conto dell'adeguatezza
della struttura organizzativa del richiedente e dell'esigenza di
assicurare un'effettiva concorrenza tra gli operatori, iscrive,
dandone preventiva comunicazione al Ministero del tesoro, i soggetti
di cui all'art. 1, comma 2, lettere b) e d) che, avendo aderito alla
convenzione, ne facciano domanda a siano in possesso dei prescritti
requisiti. L'iscrizione nell'elenco comporta l'impegno di formulare
in via continuativa, nell'orario stabilito dal comitato di gestione,
offerte di acquisto e di vendita di titoli, opportunamente
differenziati per caratteristiche, per un numero minimo, comunque non
inferiore a cinque, fissato dal comitato di gestione medesimo. Gli
operatori principali sono tenuti a trasmettere alla Banca d'Italia
dati e notizie sull'intera attività svolta.
2. L'iscrizione nell'elenco degli operatori principali non può
essere effettuata ove manchino i seguenti requisiti:
a) patrimonio netto, determinato ai sensi dell'art. 17, pari
almeno a lire cinquanta miliardi;
b) svolgimento, nell'anno precedente alla domanda, di attività
di acquisto e vendita di titoli dello Stato italiano per un valore
complessivo non inferiore a lire diecimila miliardi. Successivamente
all'iscrizione, gli operatori devono svolgere attività di acquisto e
vendita, nel mercato di cui al presente titolo, per una quota pari ad
almeno l'uno per cento su base annua delle operazioni effettuate nel
medesimo mercato. Per il calcolo della suddetta quota non si tiene
conto delle operazioni effettuate fra operatori principali.
3. La Banca d'Italia verifica la permanenza di detti requisiti. La
perdita dei requisiti di cui al comma 2 determina la cancellazione
dall'elenco degli operatori principali.
4. Il Ministro del tesoro, in relazione all'andamento del mercato,
può modificare, sentita la Banca d'Italia, gli importi e le quote
percentuali di cui al comma 2.

Art. 4.
1. La Banca d'Italia, d'intesa con il Ministero del tesoro, tenuto
conto dell'adeguatezza della struttura organizzativa del richiedente
e dell'esigenza di assicurare un'effettiva concorrenza tra gli
operatori, iscrive in una "Sezione speciale" dell'elenco di cui
all'art. 3 gli operatori principali che ne facciano domanda e siano
in possesso dei seguenti requisiti:
a) patrimonio netto, determinato ai sensi dell'art. 17, pari
almeno a lire settantacinque miliardi;
b) aggiudicazione, su base annua, di una quota pari almeno
all'uno per cento per ogni categoria omogenea di titoli, determinata
secondo indicazioni che verranno rese note con apposite
comunicazioni, e non inferiore al tre per cento del totale dei titoli
emessi nelle aste sul mercato primario dei titoli di Stato;
c) svolgimento, su base annua, di attività di acquisto e vendita
nel mercato di cui al presente titolo, per un valore corrispondente
ad almeno il tre per cento del totale delle operazioni effettuate sul
mercato medesimo e ad almeno l'uno per cento del totale delle
operazioni ivi effettuate per ogni categoria omogenea di titoli,
determinata secondo indicazioni che verranno rese note con apposite
comunicazioni. Per il calcolo delle suddette quote si tiene conto
delle operazioni effettuate fra gli operatori principali secondo
criteri determinati e resi noti ai sensi del comma 5;
d) mantenimento di condizioni competitive di prezzo e svolgimento
di scambi significativi, nell'ambito dei mercati di cui al presente
decreto, secondo i criteri determinati e resi noti ai sensi del comma
5.
2. È tenuto presso il Ministero del tesoro un elenco degli
"specialisti in titoli di Stato", nel quale vengono iscritti gli
operatori principali compresi nella sezione speciale di cui al comma
1. Gli specialisti in titoli di Stato hanno accesso esclusivo, a
condizioni e secondo modalità stabilite dal Ministro del tesoro, ad
appositi collocamenti supplementari alle aste dei titoli di Stato.
3. Gli operatori principali che chiedono l'iscrizione alla "Sezione
speciale" devono dimostrare di possedere i requisiti di cui al comma
1, lettere b), c) e d), nell'anno solare successivo a quello di
presentazione della domanda. L'iscrizione nella "Sezione speciale"
viene effettuata all'inizio dell'anno successivo a quello durante il
quale viene verificato il possesso di tali requisiti. Il requisito di
cui al comma 1, lettera a), dovrà essere posseduto al momento di
iscrizione nella "Sezione speciale".
4. L'iscrizione nella "Sezione speciale" è comunque subordinata al
mantenimento dei requisiti di cui al comma 1. La verifica del
possesso di detti requisiti e della loro permanenza nel periodo
successivo all'iscrizione è effettuata dalla Banca d'Italia.
5. Il Ministro del tesoro e la Banca d'Italia determinano e rendono
noti i criteri per la valutazione delle quote di cui al comma 1,
lettera c), e delle condizioni di cui al comma 1, lettera d), che
comprenderanno anche il numero e la qualità delle controparti, le
specie di titoli trattati e l'entità delle offerte di acquisto e
vendita formulate.
6. In base ai risultati delle verifiche effettuate ai sensi del
comma 4, il Ministero del tesoro e la Banca d'Italia sottopongono
annualmente a revisione l'elenco degli operatori principali iscritti
nella "Sezione speciale". In tale occasione viene altresì effettuata
la verifica di cui al comma 3 per gli operatori principali che hanno
fatto domanda di iscrizione nella "Sezione speciale".
7. Il Ministro del tesoro, in relazione all'andamento del mercato,
può modificare, sentita la Banca d'Italia, gli importi e le quote
percentuali di cui al comma 1, lettere a), b) e c).

Art. 5.
1. Le offerte di acquisto e di vendita dei titoli sono formulate,
valendosi di apposito circuito telematico, dagli operatori
principali. Dette offerte possono essere accettate esclusivamente dai
soggetti che hanno aderito alla convenzione. Le negoziazioni sono
effettuate in nome e per conto proprio.
2. Il comitato di gestione stabilisce gli orari per le negoziazioni
nel mercato di cui al presente titolo. Il comitato può altresì
disciplinare apposite sessioni per la negoziazione dei titoli di cui
all'art. 1, comma 1, al di fuori degli orari stabiliti, prevedendo
che in dette sessioni gli operatori principali non siano tenuti a
formulare in via continuativa proposte ai sensi dell'art. 3, comma 1.
3. La continuità delle negoziazioni di cui all'art. 1 è
condizionata all'adesione alla convenzione di almeno trenta dei
soggetti aventi titolo, tra i quali non meno di dieci operatori
principali.
4. Ciascun soggetto aderente alla convenzione deve tenere rapporti
di deposito con la Banca d'Italia e la Monte Titoli S.p.a. e aderire
alla compensazione dei valori mobiliari direttamente o attraverso un
unico soggetto a ciò abilitato. Gli aderenti alla convenzione devono
inoltre attenersi alle prescrizioni disposte, al fine di assicurare
la stabilità del mercato, dalla Banca d'Italia.

Art. 6.
1. Al fine di accrescere l'efficienza e la liquidità del mercato,
il comitato di gestione può consentire agli aderenti di avvalersi di
appositi intermediari costituiti come società per azioni. Dette
società hanno per oggetto sociale la negoziazione di valori
mobiliari quotati nel mercato di cui al presente titolo
esclusivamente tra gli operatori ad esso aderenti ed, eventualmente,
la negoziazione, in nome e per conto proprio, dei medesimi valori
mobiliari in detto mercato. Il patrimonio netto di tali società,
determinato ai sensi dell'art. 17, deve essere almeno pari a lire tre
miliardi. I soggetti che svolgono funzioni di amministrazione e
direzione debbono possedere i requisiti di onorabilità di cui
all'art. 1, comma 5, lettera d), della legge 23 marzo 1983, n. 77, e
successive modificazioni.
2. Le società di cui al comma 1 debbono disporre di un regolamento
che prevede:
a) l'importo minimo dei titoli negoziabili per il tramite della
società;
b) le modalità con cui gli aderenti comunicano i propri ordini
alla società e le modalità con cui questa li esegue;
c) i tempi e le modalità di comunicazione degli estremi dei
contratti conclusi alla Banca d'Italia, alla Consob e al comitato di
gestione.
3. Il regolamento di cui al comma 2, lo statuto delle società e le
loro modificazioni sono approvati dal Ministro del tesoro.
4. Al fine di accrescere la sicurezza delle transazioni, il
comitato di gestione può introdurre idonee forme di garanzia.

Art. 7.
1. La convenzione prevede le modalita':
a) per l'accertamento dei requisiti per l'adesione alla
convenzione;
b) per la fissazione di un termine di durata, comunque non
inferiore a tre mesi, all'impegno di cui al comma 1 dell'art. 3;
c) per lo svolgimento delle negoziazioni e la determinazione dei
meccanismi di formulazione delle offerte, con la fissazione, tra
l'altro, dei lotti minimi di contrattazione eventualmente
differenziati per singoli titoli e/o per le categorie di soggetti di
cui agli articoli 3 e 4; tali lotti minimi non potranno essere
comunque inferiori a cinque miliardi di lire; per i titoli denominati
in ECU, tali lotti minimi non potranno essere inferiori a 500.000
ECU;
d) per la redazione dell'elenco dei titoli che formano oggetto di
negoziazione attraverso il circuito telematico e per la ripartizione
tra gli operatori principali dei titoli sui quali essi sono tenuti ad
effettuare le offerte, tenendo conto dell'esigenza che queste,
nell'insieme, riguardino un numero di titoli sufficientemente ampio
per assicurare pluralità di offerte e condizioni di competitività;
e) per la verifica dell'adempimento degli obblighi dei
partecipanti e per la sospensione o l'esclusione dei soggetti dalle
negoziazioni a domanda o in caso di comportamenti non compatibili con
la funzionalità delle negoziazioni;
f) per la modifica della convenzione, con l'indicazione delle
maggioranze necessarie;
g) per il riparto delle spese tra i partecipanti alla
convenzione;
h) per la sospensione delle negoziazioni in caso di gravi
disfunzioni tecniche;
i) per l'elezione del comitato di gestione, con l'indicazione dei
relativi poteri, e per la composizione dell'organo medesimo, in modo
che esso risulti adeguatamente rappresentativo dei soggetti di cui
agli articoli 3 e 4;
l) per il recesso dalla convenzione.
La convenzione comprende inoltre le previsioni di cui all'art. 13 e
può prevedere le modalità per l'assolvimento dell'obbligo di
partecipazione alle forme di garanzia stabilite dal comitato.
2. Alle riunioni del comitato di gestione possono assistere
funzionari designati dal Ministero del tesoro, dalla Banca d'Italia e
dalla Consob.

Art. 8.
1. Possono partecipare alle negoziazioni svolte nel mercato
telematico per la negoziazione dei contratti uniformi a termine,
relativi a titoli di Stato, di cui all'art. 23, comma 5, della legge
2 gennaio 1991, n. 1:
a) i soggetti appartenenti alle categorie indicate nell'art. 1,
comma 2, lettere a), d) ed e);
b) i soggetti appartenenti alla categoria di cui all'art. 1, comma
2, lettere b) e c), autorizzati alla negoziazione di valori
mobiliari;
c) gli agenti di cambio;
d) i soggetti indicati all'art. 9.
2. Nel mercato di cui al presente titolo i contratti si suddividono
in due "categorie":
a) contratti uniformi a termine "futures" su titoli di Stato
(d'ora in avanti Futures);
b) contratti uniformi a termine "opzioni", relativi a contratti
uniformi a termine "futures" su titoli di Stato (d'ora in avanti
opzioni).
Ciascuna categoria di contratti uniformi a termine può
ricomprendere differenti schemi negoziali, ognuno dei quali
costituisce una classe di contratti. Nell'ambito di ciascuna classe,
i contratti sono divisi per specie, identificate dalla scadenza.

Art. 9.
1. È tenuto dalla Banca d'Italia un registro in cui la Banca
stessa, a seguito di apposita domanda, iscrive, dandone preventiva
comunicazione al Ministero del tesoro, i soggetti indicati all'art.
1, comma 2, lettera b), autorizzati alla negoziazione di valori
mobiliari, e all'art. 1, comma 2, lettera d), i quali si impegnino ad
effettuare sul mercato di cui al presente titolo esclusivamente
negoziazioni per conto di terzi, nonchè gli agenti di cambio.
L'iscrizione è disposta compatibilmente con le esigenze di
stabilità ed efficienza del mercato.
2. È tenuto dalla Banca d'Italia un registro in cui la Banca
stessa iscrive, dandone preventiva comunicazione al Ministero del
tesoro, i soggetti che ne facciano domanda e siano dotati dei
seguenti requisiti:
a) forma giuridica di società per azioni e sede legale in
Italia;
b) patrimonio netto, determinato ai sensi dell'articolo 17, di
almeno lire due miliardi;
c) oggetto sociale, esclusivo o principale, riguardante
l'attività di negoziazione di valori mobiliari esclusivamente in
nome e per conto proprio;
d) possesso, da parte dei soggetti che svolgono funzioni di
amministrazione e di direzione, dei requisiti di onorabilità di cui
all'art. 1, comma 5, lettera d), della legge 23 marzo 1983, n. 77, e
successive modificazioni.
L'iscrizione è disposta compatibilmente con le esigenze di
efficienza del mercato e di stabilità e continuità dei prezzi. Il
mantenimento dell'iscrizione è in ogni caso subordinato al permanere
dei requisiti richiesti. I soggetti di cui all'art. 1, comma 2,
lettere g) e h), dotati di requisiti equivalenti a quelli previsti
dalle lettere b) e d) del presente comma, sono ammessi a condizioni
di reciprocità e previa autorizzazione del Ministro del tesoro,
sentita la Banca d'Italia.

Art. 10.
1. I soggetti di cui all'art. 8, comma 1, lettere a), b) e d), per
partecipare alle negoziazioni, salvo quanto previsto al comma 2,
devono essere aderenti alla convenzione e devono altresì
sottoscrivere il protocollo integrativo previsto all'art. 14.
2. Allo stesso fine i soggetti di cui agli articoli 8, comma 1,
lettera c), e 9 se non aderenti alla convenzione, devono
sottoscrivere apposito atto di accettazione delle regole di
organizzazione e funzionamento del mercato, il cui modello è
deliberato dal comitato di gestione e approvato dal Ministro del
tesoro. Per i soggetti di cui all'art. 9 la sottoscrizione è
subordinata alla iscrizione in uno dei registri ivi previsti.

Art. 11.
1. È tenuto dalla Banca d'Italia un "Registro degli operatori
principali" del mercato di cui al presente titolo. In detto registro
la Banca stessa, tenuto anche conto dell'esigenza di assicurare una
effettiva concorrenza tra gli operatori, iscrive, dandone preventiva
comunicazione al Ministero del tesoro, i soggetti di cui all'art. 1,
comma 2, lettera b), autorizzati alla negoziazione di valori
mobiliari, e all'art. 1, comma 2, lettera d), che, avendo
sottoscritto il protocollo integrativo di cui all'art. 14, ne
facciano domanda e siano in possesso dei requisiti indicati nel comma
2. L'iscrizione nel registro è disposta compatibilmente con i limiti
tecnici propri del sistema telematico, che tendenzialmente sarà
dimensionato tenendo conto delle richieste degli operatori, dei costi
e dell'efficienza del mercato. Il registro si suddivide in separate
sezioni, relative a ciascuna categoria di contratti di cui all'art.
8, comma 2. L'iscrizione nel registro stesso comporta l'impegno
minimo di formulare in via continuativa proposte per almeno una spe-
cie di contratti uniformi della stessa categoria di iscrizione, per
un valore nominale dei titoli nozionali considerati almeno pari a
lire un miliardo, per l'intera durata di negoziazione del contratto e
di partecipare attivamente al mercato. Il comitato di gestione può
elevare il numero minimo delle specie di contratti all'interno delle
singole categorie e il valore nominale dei titoli nozionali
considerati che debbono essere trattati da ogni operatore principale.
All'atto della domanda l'operatore deve indicare la, o le categorie
cui si riferisce il proprio impegno. I soggetti iscritti nelle
sezioni del registro possono beneficiare di condizioni tariffarie
agevolate.
2. L'iscrizione nelle sezioni del registro previsto dal comma 1 non
può essere effettuata ove manchino i seguenti requisiti:
a) patrimonio netto, determinato ai sensi dell'art. 17, pari
almeno a lire venti miliardi;
b) avere effettuato, nell'anno precedente alla domanda,
compravendite di un numero di contratti uniformi per un valore
nominale dei titoli nozionali considerati complessivamente non
inferiore a lire cinquemila miliardi, con riferimento alla categoria
di contratti per la quale l'operatore assume l'impegno di cui al
comma 1.
3. La perdita dei requisiti di cui al comma 2 determina la
cancellazione dal registro di cui al comma 1. La Banca d'Italia
verifica la permanenza di detti requisiti.
4. Il Ministro del tesoro, in relazione all'andamento del mercato,
può modificare, sentita la Banca d'Italia, gli importi di cui al
comma 2.

Art. 12.
1. I contratti tra gli operatori sono stipulati in nome proprio e
possono essere effettuati per conto di terzi dai soggetti a ciò
autorizzati.
2. Gli agenti di cambio ed i soggetti di cui all'art. 9, comma 1,
possono operare solo per conto di terzi; i soggetti di cui all'art.
9, comma 2, solo per conto proprio.
3. Le proposte relative ai contratti uniformi di cui al presente
titolo sono diffuse, attraverso apposito circuito telematico, dai
soggetti di cui agli articoli 8, comma 1, e 9. In via transitoria,
tali proposte vengono formulate solo dai soggetti indicati agli
articoli 9, comma 1, e 11. I soggetti iscritti nella sola sezione Fu-
tures del registro degli operatori principali, non possono formulare
proposte relative ad opzioni. I soggetti iscritti nella sola sezione
opzioni del medesimo registro non possono formulare proposte relative
a Futures. Le proposte possono essere accettate solo dai soggetti di
cui agli articoli 8, comma 1, e 9.
4. L'esecuzione dei contratti uniformi a termine stipulati nel
mercato di cui al presente titolo, che comportino la consegna
materiale dei titoli e che siano in essere alla scadenza, avviene a
mezzo della stanza di compensazione dei valori mobiliari con
l'intervento della Cassa di compensazione e garanzia di cui agli
articoli 22 e 23 della legge 2 gennaio 1991, n. 1.
5. Il comitato di gestione stabilisce gli orari per le negoziazioni
nel mercato di cui all'art. 8, comma 1. Il comitato può altresì
disciplinare apposite sessioni per la negoziazione di contratti
uniformi a termine relativi a titoli di Stato al di fuori degli orari
stabiliti, prevedendo che in dette sessioni gli operatori principali
non siano tenuti a formulare in via continuativa proposte ai sensi
dell'art. 11, comma 1.

Art. 13.
1. In relazione alle disposizioni di cui al presente titolo, la
convenzione di cui all'art. 7 prevede:
a) un'assemblea generale degli aderenti per gli argomenti di
interesse comune e un'assemblea speciale dei sottoscrittori del
protocollo per le delibere che interessano solo il mercato
disciplinato nel presente titolo;
b) una composizione del comitato di gestione che risulti
sufficientemente rappresentativa degli operatori dei diversi mercati;
c) la partecipazione alle riunioni del comitato di gestione, con
funzione consultiva, di un rappresentante della Cassa di
compensazione e garanzia.

Art. 14.
1. Nel protocollo integrativo sono previsti:
a) i criteri e le modalità di funzionamento del mercato di cui
al presente titolo, nonchè la facoltà e gli obblighi degli
operatori;
b) i poteri dell'assemblea speciale;
c) le attribuzioni del comitato di gestione, in particolare per
quanto riguarda l'ammissione degli operatori al mercato e la loro
sospensione ed esclusione, la determinazione delle modalità di
funzionamento del circuito telematico, la predisposizione degli
schemi negoziali dei contratti uniformi e delle regole di
comportamento sul mercato, la sospensione delle negoziazioni anche
nei casi in cui ciò sia richiesto dalla Cassa di compensazione e
garanzia per l'adeguamento dei margini, la supervisione
sull'andamento delle negoziazioni anche con riferimento alla
correttezza del comportamento degli operatori sul mercato;
d) i criteri di partecipazione alle spese di funzionamento del
mercato da parte dei soggetti non aderenti alla convenzione previsti
dall'art. 10, comma 2;
e) gli effetti delle negoziazioni di cui all'art. 8, comma 1, in
particolare stabilendo che:
1) nel rispetto delle disposizioni emanate ai sensi dell'art. 22,
comma 3, della legge 2 gennaio 1991, n. 1, la Cassa di compensazione
e garanzia assume le obbligazioni nascenti dalle negoziazioni nei
confronti dei partecipanti alle negoziazioni medesime, divenendo gli
originari contraenti direttamente o indirettamente obbligati in pari
misura nei confronti della Cassa stessa; l'invalidità e
l'inefficacia delle obbligazioni nascenti dalle negoziazioni possono
essere fatte valere esclusivamente fra gli originari contraenti;
2) successivamente alla conclusione delle negoziazioni di cui
all'art. 8, comma 1, e secondo le disposizioni emanate ai
sensidell'art. 22, comma 3, della legge 2 gennaio 1991, n. 1, e le
norme stabilite dalla Cassa di compensazione e garanzia, ciascuno dei
contraenti è tenuto a versare alla Cassa medesima, direttamente o
indirettamente, margini di garanzia iniziali, di variazione e
aggiuntivi. La Cassa di compensazione e garanzia determina la misura
di detti margini; la misura dei margini iniziali non può comunque
essere inferiore a quella fissata dal Ministro del tesoro, sentita la
Banca d'Italia;
f) l'obbligo per i partecipanti alle negoziazioni di cui all'art.
8, comma 1, di acquisire dalla propria clientela importi almeno pari
a margini da loro dovuti direttamente o indirettamente alla Cassa di
compensazione e garanzia; detti partecipanti adottano altresì ogni
altra misura opportuna per assicurare gli adempimenti da parte della
clientela degli obblighi di esecuzione continuata derivanti dai
contratti;
g) i criteri generali relativi alla formulazione delle offerte e
all'esecuzione degli ordini da parte dei soggetti di cui all'art. 9,
comma 1;
h) criteri equivalenti a quelli di cui all'art. 6, comma 1,
lettere f) e g).
2. Le modifiche al protocollo sono deliberate dall'assemblea
speciale.

Art. 15.
1. Gli schemi negoziali dei contratti uniformi, appartenenti alle
diverse categorie, da stipulare nel mercato di cui al presente
titolo, sono predisposti dal comitato di gestione ed approvati dal
Ministro del tesoro tenendo conto della struttura e del funzionamento
del mercato dei titoli di Stato. Con l'approvazione degli schemi
contrattuali è stabilita la data di avvio delle relative
negoziazioni.
2. Con la sottoscrizione degli atti indicati nell'art. 10 si
manifesta la volontà di effettuare le negoziazioni secondo gli
schemi di cui al comma 1.

Art. 16.
1. Fermo quanto previsto all'art. 14, comma 1, lettera c), in casi
di eccezionale urgenza la Cassa di compensazione e garanzia può
sospendere le negoziazioni del mercato per il tempo strettamente
necessario all'adeguamento dei margini da parte di tutti gli
operatori. Sono sospesi temporaneamente dalle negoziazioni gli
operatori che non provvedono al versamento dei margini dovuti nei
termini stabiliti o accordati dalla Cassa e gli operatori che si
trovano nella condizione di non poter operare, neppure
indirettamente, con la Cassa medesima. La Cassa informa
immediatamente il comitato di gestione delle sospensioni di cui al
presente comma.
2. Il comitato di gestione, per l'esercizio delle sue funzioni,
può chiedere alla Cassa di compensazione e garanzia dati e notizie
relativi al mercato ed a singoli operatori. La Cassa di compensazione
e garanzia informa prontamente il comitato di gestione, la Banca
d'Italia e la Consob delle irregolarità compiute dagli operatori nel
mercato.
3. L'inizio e le continuità delle negoziazioni sul mercato di cui
al presente titolo sono subordinati alla sottoscrizione del
protocollo integrativo da parte di almeno trenta aderenti alla
convenzione ed alla iscrizione in ciascuna delle sezioni del registro
degli operatori principali di almeno cinque operatori.
4. Il Ministro del tesoro, per esigenze di stabilità del mercato e
sentita la Banca d'Italia, può introdurre limiti all'ammontare
massimo di posizioni che può essere detenuto dai partecipanti alle
negoziazioni anche separatamente per ciascuna categoria o classe di
contratti.

Art. 17.
1. Ai fini del presente decreto, il patrimonio netto delle banche e
degli enti finanziari è calcolato secondo i criteri indicati dalle
rispettive istruzioni regolamentari valide ai fini di vigilanza. Il
patrimonio netto delle compagnie di assicurazione è costituito dalla
somma del valore del capitale sociale versato, delle riserve
patrimoniali e degli utili non distribuiti, diminuita delle perdite
d'esercizio e di quelle portate a nuovo.

Art. 18.
1. Nello stesso giorno di contrattazione gli aderenti ai mercati di
cui al presente decreto comunicano alla Banca d'Italia e alla Consob
le notizie relative ai contratti conclusi.
2. Prima della riapertura delle contrattazioni del giorno
successivo, la Cassa di compensazione e garanzia comunica alla Banca
d'Italia e alla Consob le notizie relative ai contratti conclusi sul
mercato di cui al titolo II, per ciascuna categoria di contratti.
3. Il contenuto e le modalità delle comunicazioni di cui ai commi
1 e 2 sono stabiliti dalla Banca d'Italia, d'intesa con la Consob.
4. La Banca d'Italia elabora in forma aggregata e pubblica le
informazioni relative ai prezzi minimi, massimi e medi ponderati,
nonchè alle quantità negoziate attraverso il sistema.
5. La Banca d'Italia comunica periodicamente al Ministero del
tesoro e alla Consob dati e notizie sull'andamento dei mercati di cui
ai titoli I e II, nonchè sull'attività degli operatori di cui
all'art. 4.

Art. 19.
1. Il Ministro del tesoro approva la convenzione, il protocollo e
le loro modificazioni, verificandone la conformità al presente
decreto.
2. Le modifiche al presente decreto sono automaticamente recepite
nel testo della convenzione e del protocollo, ove ciò sia
necessario, fatta salva la facoltà di recesso.

Art. 20.
1. Nell'esercizio dei poteri di controllo attribuiti dalle vigenti
disposizioni di legge, la Consob, oltre ad adottare i provvedimenti
di sua competenza, informa il Ministro del tesoro delle irregolarità
o anomalie riscontrate che comportino disfunzioni del mercato.

Art. 21.
1. Fatta salva la facoltà di recesso, le società finanziarie di
cui all'art. 1, comma 2, lettera c), del decreto 8 febbraio 1988,
come successivamente modificato ed integrato, continuano ad aderire
alla convenzione e a partecipare alle negoziazioni sul mercato di cui
al titolo I fino al 31 dicembre 1994.
2. La "Sezione speciale" dell'elenco degli operatori principali
prevista dall'art. 4, comma 1, e l'elenco degli "specialisti in
titoli di Stato" previsto dall'art. 4, comma 2, sono istituiti a
partire dal 1 luglio 1994. In sede di istituzione della "Sezione",
potranno essere iscritti gli operatori principali che siano in
possesso dei requisiti previsti dall'art. 4, comma 1, lettere b) e
c), verificati con riferimento al periodo compreso tra il 16 marzo
1994 ed il 15 giugno 1994; per i soggetti che facciano domanda
successivamente alla data di istituzione della "Sezione" e fino al 31
marzo 1995, la verifica dei suddetti requisiti sarà effettuata con
riferimento al trimestre precedente alla data di presentazione della
domanda di iscrizione. Il requisito di cui all'art. 4, comma 1,
lettera a), dovrà essere posseduto a decorrere dal 31 marzo 1995.
3. In deroga a quanto previsto dall'art. 11, comma 2, lettera b),
per un periodo di dodici mesi dalla data di avvio delle
contrattazioni relative alle opzioni, potranno chiedere l'iscrizione
nella sezione del registro relativa alle opzioni gli operatori che
abbiano stipulato nell'anno precedente compravendite di Futures per
un valore nominale dei titoli nozionali considerati complessivamente
non inferiore a lire cinquemila milardi.
4. La verifica dei requisiti previsti dall'art. 11, comma 2, per il
mantenimento dell'iscrizione nella sezione del registro relativa alle
opzioni è effettuata a decorrere dal dodicesimo mese dall'avvio
delle contrattazioni sulle opzioni.

Art. 22.
1. Il decreto 8 febbraio 1988, come modificato ed integrato dai
successivi decreti 26 aprile 1991 e 18 febbraio 1992, 4 agosto 1992 e
22 febbraio 1993 è abrogato.
2. Il rinvio alle norme abrogate fatto da leggi, regolamenti o da
altre norme si intende riferito alle corrispondenti disposizioni del
presente decreto.
3. Sono salvi gli atti compiuti e i contratti conclusi alla data di
entrata in vigore del presente decreto.
4. Il presente decreto entra in vigore a decorrere dal giorno
successivo a quello della pubblicazione nella Gazzetta Ufficiale
della Repubblica italiana.
Roma, 24 febbraio 1994
Il Ministro: BARUCCI