Serie Generale n. 288 del 12-12-2003
DECRETI E DELIBERE DI ALTRE AUTORITA'
COMMISSIONE NAZIONALE PER LE SOCIETA' E LA BORSA
COMMISSIONE NAZIONALE PER LE SOCIETA' E LA BORSA
DELIBERAZIONE 5 dicembre 2003
Modifiche alla disciplina della liquidazione delle insolvenze di mercato contenuta nel regolamento n. 11768 in materia di mercati, connesse all'avvio del sistema di liquidazione «Express II» gestito dalla Monte Titoli S.p.a. (Deliberazione n. 14339). (GU Serie Generale n.288 del 12-12-2003)

IL PRESIDENTE

Vista la legge 7 giugno 1974, n. 216;
Visto il decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58;
Visto il proprio regolamento n. 11768 del 23 dicembre 1998 e le
successive modificazioni e integrazioni;
Visti, in particolare, gli articoli 14, 15, 16 e 17 del citato
regolamento n. 11768 del 23 dicembre 1998;
Tenuto conto del «Regolamento operativo dei servizi di liquidazione
(Express II) e delle attività accessorie» adottato dalla Monte
Titoli S.p.a. e approvato dalla Banca d'Italia, d'intesa con la
Consob, con provvedimento dell'8 settembre 2003;
Preso atto della nota del 6 ottobre u.s., con la quale la Monte
Titoli S.p.a. ha comunicato la determinazione di articolare l'avvio
del servizio di liquidazione «Express II» in due fasi che decorrono,
rispettivamente, dall'8 dicembre 2003 per quanto riguarda le
operazioni aventi ad oggetto i titoli obbligazionari di emittenti
privati e dal 26 gennaio 2004 per quanto riguarda le operazioni
aventi ad oggetto le altre tipologie di strumenti finanziari;
Ritenuto opportuno modificare ed integrare le disposizioni dei
citati articoli 14, 15, 16 e 17 del predetto regolamento n. 11768 del
23 dicembre 1998, allo scopo di aggiornare la disciplina
dell'insolvenza di mercato e di armonizzarla con le procedure
esecutive stabilite dai gestori dei servizi di mercato nel quadro del
servizio di liquidazione «Express II»;
Preso atto dell'intesa espressa dalla Banca d'Italia con nota del
5 dicembre 2003;

Delibera:

I. Il regolamento n. 11768 del 23 dicembre 1998 concernente la
disciplina dei mercati è modificato ed integrato come segue:
1. Nell'art. 14, la lettera f), è sostituita dalla seguente:
«f) "Procedure esecutive": le procedure disciplinate dai
regolamenti di mercato o dei sistemi di garanzia, ovvero definite su
base consensuale dagli operatori, aventi ad oggetto l'esecuzione di
operazioni concluse nei mercati regolamentati che non sono state
regolate nei termini previsti per mancata consegna rispettivamente,
di strumenti finanziari o di contante;»;
la lettera h), è sostituita dalla seguente:
«h) "gestori dei servizi di mercato": le società di gestione dei
mercati regolamentati di cui all'art. 61 del Testo unico, i gestori
dei sistemi RRG, i gestori dei fondi di garanzia dei contratti, i
gestori dei servizi di liquidazione, le controparti centrali e i
soggetti che svolgono la gestione accentrata di strumenti finanziari
di cui al titolo II della parte III del Testo unico;»;
2. L'art. 15 è sostituito dal seguente:
«Art. 15 (Presupposti dell'insolvenza di mercato). - 1.
L'insolvenza di mercato è determinata da gravi inadempimenti o altri
fatti esteriori i quali dimostrino l'incapacità di far fronte alle
obbligazioni di mercato da parte del negoziatore, del liquidatore e
dell'aderente.
2. L'insolvenza di mercato è comunque presunta in caso di:
a) mancato versamento nei termini e nei modi previsti
dell'importo a debito risultante dal compimento delle procedure
esecutive;
b) mancato versamento dei margini di garanzia o delle ulteriori
disponibilità di cui all'art. 5, comma 3, lettera j) della
disciplina dei sistemi di garanzia, nonchè mancato regolamento
finale per differenziale delle posizioni contrattuali su strumenti
finanziari derivati, da parte dell'aderente nei termini e nei modi
previsti.»;
3. L'art. 16 è sostituito dal seguente:
«Art. 16 (Accertamento dell'insolvenza di mercato) - 1. Le società
di gestione dei mercati regolamentati, le controparti centrali e i
liquidatori, secondo le rispettive competenze, comunicano senza
indugio alla Consob i gravi inadempimenti o gli altri fatti esteriori
indicati nell'art. 15, comma 1, dei quali siano a conoscenza.
2. Ai fini dell'accertamento e della dichiarazione dell'insolvenza
di mercato da parte della Consob:
a) nel caso di cui all'art. 15, comma 2, lettera a), la società
di gestione dei mercati regolamentati o le controparti ne danno
comunicazione alla Consob indicando i provvedimenti adottati in
conformità con quanto previsto dai loro regolamenti;
b) nei casi di cui all'art. 15, comma 2, le controparti centrali
ne danno comunicazione alla Consob indicando i provvedimenti di
trasferimento o di chiusura delle posizioni contrattuali registrate
nei conti dell'inadempiente adottati in conformità con quanto
previsto dalla disciplina dei sistemi di garanzia.
3. Il provvedimento di dichiarazione dell'insolvenza di mercato è
comunicato tempestivamente ai gestori dei servizi di mercato a mezzo
fax. Con il medesimo provvedimento la Consob può impartire
istruzioni ai gestori dei servizi di mercato in merito agli eventuali
provvedimenti urgenti da adottare con riferimento alla procedura di
liquidazione dell'insolvenza medesima.»;
4. L'art. 17 è sostituito dal seguente:
«Art. 17 (Procedura di liquidazione dell'insolvenza di
mercato) - 1. La procedura di liquidazione dell'insolvenza di mercato
si applica limitatamente alle fasi di cui al comma 3, lettere a) e
b), e al comma 4, lettera a), nei seguenti casi:
a) operazioni concluse fuori dai mercati regolamentati, aventi un
intervallo di regolamento superiore a quello stabilito nei mercati
regolamentati italiani di riferimento;
b) operazioni relative a blocchi concluse a prezzi che si
discostano in misura superiore al 10% dal minimo e massimo rilevati
nei mercati regolamentati italiani di riferimento il giorno di
negoziazione;
c) operazioni concluse fuori dai mercati regolamentati, diverse
dai blocchi, a prezzi non compresi tra il minimo ed il massimo
rilevati nei mercati regolamentati italiani di riferimento il giorno
di negoziazione;
d) compensi, contratti a termine in accensione e contratti a
premio conclusi fuori dei mercati regolamentati;
e) operazioni aventi ad oggetto strumenti finanziari non quotati
in un mercato regolamentato italiano;
2. La procedura di liquidazione dell'insolvenza di mercato si
applica alle operazioni garantite da sistemi di garanzia basati su
controparte centrale limitatamente alle fasi di cui al comma 4,
lettere a), d), e), f) e g).
3. In seguito alla dichiarazione dell'insolvenza di mercato ed in
attesa delle disposizioni del commissario:
a) i gestori dei servizi di liquidazione escludono, secondo le
regole di funzionamento dei servizi medesimi, le operazioni non
regolabili per mancanza del contante o degli strumenti finanziari
immesse dall'insolvente;
b) fermo restando quanto previsto al comma 5 relativamente alle
partite di pertinenza dei negoziatori che si avvalgono del
liquidatore insolvente, i gestori dei sistemi RRG escludono le
operazioni non definitive stipulate dall'insolvente;
c) le controparti dell'insolvente, avendo cura di non alterare
l'ordinato svolgimento delle negoziazioni, possono acquistare o
vendere sui mercati regolamentati gli strumenti finanziari non
compensati che avrebbero dovuto ricevere o consegnare all'insolvente,
in coerenza con quanto previsto al comma 4, lettera b).
4. Fermo restando quanto previsto dall'art. 16, comma 1, lettera
b), il commissario nominato ai sensi dell'art. 72, comma 3, del testo
unico gestisce la liquidazione dell'insolvenza di mercato con le
seguenti modalita':
a) acquisisce i dati e i documenti necessari alla liquidazione
dell'insolvenza presso l'insolvente, il suo eventuale liquidatore, le
sue controparti e i gestori dei servizi di mercato, verificandone la
correttezza e la completezza;
b) relativamente alle operazioni per le quali è stata disposta
l'esclusione dai sistemi RRG e dai servizi di liquidazione, calcola
la posizione netta di ciascuna controparte nei confronti
dell'insolvente, per singolo strumento finanziario e per gli euro,
distinguendo le operazioni garantite, ripartite per singolo sistema
di garanzia, da quelle non garantite, comprendendo anche i
differenziali a debito risultanti dal compimento delle procedure
esecutive;
c) sentite le società di gestione del mercato, indica, in
funzione del controvalore delle singole posizioni nette in strumenti
finanziari di cui alla lettera b), i termini e le modalità nel
rispetto dei quali le controparti dell'insolvente debbono effettuare
sui mercati regolamentati gli acquisti e le vendite degli strumenti
finanziari non compensati, che avrebbero dovuto ricevere o consegnare
all'insolvente; entro la scadenza dei suddetti termini, le
controparti dell'insolvente possono altresì optare, anche
parzialmente, per una liquidazione per differenziale sulla base di un
prezzo di regolamento calcolato come media ponderata dei prezzi delle
transazioni concluse sui mercati regolamentati ovvero, a discrezione
del commissario, dei prezzi ufficiali rilevati dalle società di
gestione degli stessi mercati, il giorno di scadenza dei medesimi
termini;
d) accerta la correttezza, la completezza e gli esiti delle
operazioni effettuate dalle controparti centrali e dalle controparti
dell'insolvente; qualora accerti la mancata completezza delle
operazioni compiute dalle controparti dell'insolvente, il commissario
calcola le differenze a credito e a debito utilizzando il prezzo di
regolamento di cui alla lettera c);
e) nei casi di regolamento per differenziale da parte della
controparte centrale, verifica l'adeguatezza del prezzo di
regolamento utilizzato;
f) emette i certificati di credito:
1) in favore delle controparti dell'insolvente per un importo
pari alle differenze in euro a loro credito per ciascuna posizione
netta, con l'aggiunta delle spese accessorie sostenute a seguito
dell'insolvenza;
2) in favore delle controparti centrali, per un importo pari
alle differenze in euro a loro credito, dedotti i margini di garanzia
e le ulteriori disponibilità di cui all'art. 5, comma 3, lettera j)
della disciplina dei sistemi di garanzia versati dall'insolvente, con
l'aggiunta delle spese accessorie sostenute a seguito
dell'insolvenza;
g) acquisisce le eventuali differenze a credito dell'insolvente,
accreditandole in un conto corrente bancario rubricato
all'insolvenza.
5. Nel caso di insolvenza di un liquidatore che partecipa al
servizio per conto di negoziatori, al fine di consentire il
regolamento delle operazioni di pertinenza dei negoziatori, il
commissario verifica la possibilità di trasferire ad altro
liquidatore dette operazioni e le disponibilità in titoli e in euro
da essi costituite presso l'insolvente medesimo.».
II. La presente delibera si applica dall'8 dicembre 2003 per quanto
riguarda le operazioni aventi ad oggetto le obbligazioni e gli altri
titoli di debito diversi dai titoli di Stato e dai titoli emessi da
organismi internazionali partecipati da Stati e dal 26 gennaio 2004
per quanto riguarda le operazioni aventi ad oggetto le altre
tipologie di strumenti finanziari.
III. La presente delibera è pubblicata nella Gazzetta Ufficiale
della Repubblica e nel Bollettino della Consob ed entra in vigore il
giorno successivo alla pubblicazione nella Gazzetta Ufficiale della
Repubblica.
Roma, 5 dicembre 2003
Il presidente: Cardia