Serie Generale n. 148 del 27-6-2016
SUPPLEMENTI ORDINARI
ISTITUTO PER LA VIGILANZA SULLE ASSICURAZIONI
ISTITUTO PER LA VIGILANZA SULLE ASSICURAZIONI
PROVVEDIMENTO 6 giugno 2016
Regolamento recante disposizioni in materia di investimenti e di attivi a copertura delle riserve tecniche di cui al Titolo III (esercizio dell'attivita' assicurativa), Capo II-bis (principi generali in materia di investimenti), articolo 37-ter, e Capo III (attivi a copertura delle riserve tecniche), articolo 38 del codice delle assicurazioni private - modificato dal decreto legislativo 12 maggio 2015, n. 74 - conseguente all'implementazione nazionale delle linee guida sul sistema di governo societario, con particolare riferimento al principio della persona prudente in materia di investimenti. (Regolamento n. 24). (16A04745) (GU Serie Generale n.148 del 27-06-2016 - Suppl. Ordinario n. 23)

L'ISTITUTO PER LA VIGILANZA
SULLE ASSICURAZIONI

Vista la legge 12 agosto 1982, n. 576 concernente la riforma della
vigilanza sulle assicurazioni e l'istituzione dell'IVASS;
Visto il decreto del Presidente della Repubblica 12 dicembre 2012,
pubblicato nella Gazzetta Ufficiale della Repubblica italiana - serie
generale - n. 303 del 31 dicembre 2012, che ha approvato lo Statuto
dell'IVASS, entrato in vigore il 1° gennaio 2013;
Visto il decreto legislativo 7 settembre 2005, n. 209 recante il
Codice delle assicurazioni private, come modificato e integrato dal
decreto legislativo 12 maggio 2015, n. 74, attuativo della direttiva
n. 2009/138/CE in materia di accesso ed esercizio delle attività di
assicurazione e riassicurazione, con particolare riferimento agli
articoli 37-ter e 38;
Visto il regolamento delegato (UE) 2015/35 della Commissione, del
10 ottobre 2014, che integra la direttiva 2009/138/CE del Parlamento
europeo e del Consiglio in materia di accesso ed esercizio delle
attività di assicurazione e riassicurazione;
Visto il regolamento di esecuzione (UE) 2015/2015 della
Commissione, dell'11 novembre 2015, che stabilisce norme tecniche di
attuazione riguardanti le procedure per l'analisi dei rating
creditizi esterni a norma della direttiva 2009/138/CE del Parlamento
europeo e del Consiglio;
Viste le Linee guida emanate da EIOPA sul sistema di governance,
con particolare riferimento al principio della persona prudente;
Visto il regolamento Istituto di vigilanza sulle assicurazioni n. 3
del 5 novembre 2013 sull'attuazione delle disposizioni di cui
all'art. 23 della legge 28 dicembre 2005, n. 262, in materia di
procedimenti per l'adozione di atti regolamentari e generali
dell'Istituto;

A d o t t a
il seguente regolamento:


INDICE

PARTE I - Disposizioni di carattere generale
Art. 1 (Fonti normative)
Art. 2 (Definizioni)
Art. 3 (Ambito di applicazione)
PARTE II - Disposizioni in materia di investimenti
TITOLO I
Politiche connesse alla gestione degli investimenti
Capo I
Disposizioni di carattere generale
Art. 4 (Principi generali nella gestione degli investimenti)
Capo II
Politiche in materia di investimento
Art. 5 (Politica degli investimenti)
Art. 6 (Politica di gestione delle attività e delle passivita')
Art. 7 (Politica di gestione del rischio di liquidita')
Art. 8 (Delibera quadro sugli investimenti)
Art. 9 (Obblighi informativi)
Capo III
Ruolo degli organi aziendali
Art. 10 (Organo amministrativo)
Art. 11 (Alta direzione)
Art. 12 ( Organo di controllo)
Capo IV
Disposizioni in materia di finanziamenti concessi nei confronti di
soggetti diversi dalle persone fisiche e dalle microimprese di cui
all'art. 38 comma 2 del Codice
Art. 13 (Criteri generali)
Art. 14 (Piano di attività per la concessione dei finanziamenti)
Art. 15 (Poteri d'intervento dell'IVASS)
Art. 16 (Limiti di investimento)
TITOLO II
Sistema dei controlli interni e gestione dei rischi sugli
investimenti
Art. 17 (Sistema dei controlli interni sull'area patrimoniale e
finanziaria)
Art. 18 (Sistema di gestione dei rischi di investimento)
Art. 19 (Attività della funzione di gestione dei rischi nell'area
patrimoniale e finanziaria)
TITOLO III
Disposizioni in materia di utilizzo di strumenti finanziari
derivati
Art. 20 (Operazioni su strumenti finanziari derivati)
Art. 21 (Operazioni su strumenti finanziari derivati in relazione
ad attività a copertura delle riserve tecniche)
Art. 22 (Operazioni su strumenti finanziari derivati relativi ai
contratti di cui all'art. 41, commi 1 e 2 del Codice)
Art. 23 (Costituzione di attività in garanzia)
TITOLO IV
Disposizioni in materia di gruppo
Art. 24 (Politica in materia di investimenti)
Art. 25 (Controllo interno e gestione dei rischi di investimento)
PARTE III
Disposizioni in materia di copertura delle riserve tecniche
Art. 26 (Criteri di investimento)
Art. 27 (Criteri di valutazione)
Art. 28 (Inosservanza delle disposizioni e poteri dell'IVASS)
PARTE IV
Disposizioni finali
TITOLO I
Modifiche e integrazioni al Regolamento ISVAP n. 27 del 14 ottobre
2008 concernente la tenuta dei registri assicurativi di cui all'art.
101 del Codice
Art. 29 (Modifiche all'art. 18 relativo al registro delle attività
a copertura delle riserve tecniche vita)
Art. 30 (Modifiche all'art. 36 relativo al registro delle attività
a copertura delle riserve tecniche danni)
Art. 31 (Registro delle attività a copertura delle riserve
tecniche delle imprese di riassicurazione)
TITOLO II
Disposizioni transitorie e finali
Art. 32 (Abrogazioni)
Art. 33 (Entrata in vigore)
Art. 34 (Pubblicazione)
Art. 1


Fonti normative

1. Il presente regolamento è adottato ai sensi degli articoli 5,
comma 2, 37-ter comma 1, 38, comma 2, 42, comma 3, 65, comma 1,
65-bis, comma 3, 191, comma 1, lettera b), n. 2) e lettera e), 210,
comma 1, del Codice.

Art. 2


Definizioni

1. Ai fini del presente regolamento valgono le definizioni dettate
dal decreto legislativo 7, settembre 2005, n. 209, come novellato dal
decreto legislativo 12 maggio 2015, n. 74, e dal regolamento delegato
(UE) n. 35/2015 della commissione del 10 ottobre 2014. In aggiunta,
si intende per:
a) «Codice»: il decreto legislativo 7 settembre 2005, n. 209 come
novellato dal decreto legislativo 12 maggio 2015, n. 74;
b) «Atti delegati»: il regolamento delegato (UE) n. 35/2015 della
commissione che integra la direttiva 2009/138/CE del Parlamento
europeo e del Consiglio in materia di accesso ed esercizio delle
attività di assicurazione e di riassicurazione;
c) «alta direzione»: l'amministratore delegato, il direttore
generale, nonchè l'alta dirigenza che svolge compiti di
sovrintendenza gestionale;
d) «attivi complessi»: attivi caratterizzati da una particolare
complessità nella valutazione, gestione e controllo dei rischi tra
cui titoli strutturati, OICR, FIA;
e) «circolare Banca d'Italia n. 272/2008 e successive
modifiche/integrazioni»: circolare Banca d'Italia n. 272 del 30
luglio 2008 «Matrice dei conti»;
f) «FIA»: fondo di investimento alternativo;
g) «fondo di investimento alternativo italiano» (FIA italiano):
il fondo comune di investimento, la Sicav e la Sicaf rientranti
nell'ambito di applicazione della direttiva 2011/61/UE;
h) «fondo di investimento alternativo UE» (FIA UE): gli Oicr
rientranti nell'ambito di applicazione della direttiva 2011/61/UE,
costituiti in uno Stato dell'UE diverso dall'Italia;
i) «legge 30 aprile 1999, n. 130»: legge 30 aprile 1999, n. 130,
recante disposizioni sulla cartolarizzazione dei crediti;
l) «organo amministrativo»: il consiglio di amministrazione o,
nelle imprese che hanno adottato il sistema di cui all'art.
2409-octies del codice civile, il consiglio di gestione;
m) «organo di controllo»: il collegio sindacale o, nelle imprese
che hanno adottato un sistema diverso da quello di cui all'art. 2380,
comma 1, del codice civile, il consiglio di sorveglianza o il
comitato per il controllo sulla gestione;
n) «raccomandazione 2003/361/CE della Commissione europea»:
raccomandazione della Commissione europea del 6 maggio 2003, relativa
alla definizione delle microimprese, piccole e medie imprese;
o) «sistemi multilaterali di negoziazione» (MTF): sistemi di
negoziazione alternativi ai mercati regolamentati di tipo
multilaterale di cui alla Parte III, Titolo I, Capo II, art. 77-bis
del testo unico dell'intermediazione finanziaria;
p) «società di investimento a capitale variabile» (SICAV): la
società per azioni a capitale variabile avente per oggetto esclusivo
l'investimento collettivo del patrimonio raccolto mediante l'offerta
al pubblico di proprie azioni;
q) «società di investimento a capitale fisso» (SICAF): l'Oicr
chiuso costituito in forma di società per azioni a capitale fisso
con sede legale e direzione generale in Italia avente per oggetto
esclusivo l'investimento collettivo del patrimonio raccolto mediante
l'offerta di proprie azioni e di altri strumenti finanziari
partecipativi;
r) «strumenti finanziari»: gli strumenti definiti all'art. 1,
comma 2 del decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58 e successive
modifiche e integrazioni;
s) «strumenti finanziari derivati»: gli strumenti definiti
all'art. 1, comma 3 del decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58 e
successive modifiche e integrazioni;
t) "titoli assegnati al comparto durevole": i titoli che sono
destinati ad essere mantenuti nel patrimonio aziendale a scopo di
stabile investimento, coerentemente con l'andamento economico e
finanziario dell'impresa.

Art. 3


Ambito di applicazione

1. Le disposizioni del presente regolamento si applicano:
a) alle imprese di assicurazione e riassicurazione con sede
legale nel territorio della Repubblica italiana;
b) alle imprese che esercitano esclusivamente l'attività di
riassicurazione con sede legale nel territorio della Repubblica
italiana;
c) alle sedi secondarie nel territorio della Repubblica italiana
di imprese di assicurazione e di riassicurazione con sede legale in
uno Stato terzo;
d) alle ultime società controllanti italiane di cui all'art.
210, comma 2 del Codice, limitatamente alle disposizioni di cui al
Titolo IV della Parte II.

Art. 4


Principi generali nella gestione degli investimenti

1. L'impresa definisce, in funzione della natura, della portata e
della complessità dei rischi inerenti all'attività aziendale
svolta, politiche di investimento sull'intero patrimonio coerenti con
il principio della persona prudente.
2. Nella scelta degli attivi l'impresa tiene conto del profilo di
rischio delle passività detenute, in modo tale da assicurare la
continua disponibilità di attivi sufficienti a coprire le
passività, nonchè la sicurezza, la qualità, la liquidità e la
redditività del portafoglio nel suo complesso, provvedendo ad una
adeguata diversificazione e dispersione degli stessi.
3. La politica degli investimenti è coerente con la strategia
definita dall'impresa, nonchè con le politiche di gestione dei
rischi adottate dalla stessa, avuto particolare riguardo alla
politica di gestione delle attività e delle passività, alla
politica di gestione del rischio di liquidità e alla politica di
gestione del rischio di concentrazione.
4. Nel definire la politica degli investimenti, l'impresa tiene
conto della propria propensione al rischio, dei livelli di tolleranza
al rischio e della possibilità di identificare, misurare, monitorare
e gestire i rischi connessi a ciascuna tipologia di attività.
5. Adottando le proprie decisioni in materia di investimenti,
l'impresa tiene conto dei rischi correlati agli investimenti senza
affidarsi soltanto al fatto che il rischio sia correttamente
considerato nei requisiti patrimoniali.
6. La politica degli investimenti è adottata tenendo conto che gli
attivi a copertura delle riserve tecniche devono essere adeguati alla
natura dei rischi e delle obbligazioni assunte e alla durata delle
passività, e nel migliore interesse di tutti i contraenti, degli
assicurati, dei beneficiari e degli aventi diritto a prestazioni
assicurative, tenuto conto dei requisiti previsti dalla Parte III del
presente regolamento. Nel caso sussista un conflitto di interessi
nell'attività di investimento, l'impresa o il soggetto che gestisce
il portafoglio di attività dell'impresa assicura che l'investimento
sia effettuato nel miglior interesse di tutti i contraenti, degli
assicurati, dei beneficiari e degli aventi diritto a prestazioni
assicurative.
7. La politica degli investimenti include la definizione del piano
di attività per la concessione di finanziamenti previsti dall'art.
38, comma 2, del Codice.

Art. 5


Politica degli investimenti

1. Fermo quanto previsto dal Codice, dagli Atti delegati e dal
presente regolamento, l'impresa definisce la politica degli
investimenti, che include almeno le seguenti informazioni:
a) determinazione della politica strategica degli investimenti,
in termini di composizione del portafoglio investimenti di
medio-lungo periodo, con indicazione del livello di sicurezza,
qualità, liquidità, redditività e disponibilità che l'impresa
intende conseguire per quanto riguarda l'intero portafoglio di
attività, e del modo in cui intende conseguirlo;
b) descrizione delle modalità tramite le quali la strategia di
investimento di cui alla lettera a) assicura il raggiungimento degli
obiettivi perseguiti dalle politiche di gestione integrata delle
attività e passività e di gestione del rischio di liquidità di cui
ai successivi articoli 6 e 7, nonchè del rischio di concentrazione;
c) descrizione degli obiettivi per i rendimenti attesi dagli
investimenti, tenendo conto delle ragionevoli aspettative dei
contraenti oltrechè di quanto stabilito nei regolamenti
contrattuali, e delle modalità con le quali la strategia di
investimento di cui alla lettera a) assicura il raggiungimento di
tali obiettivi;
d) descrizione dei criteri per la copertura delle riserve
tecniche e delle modalità con le quali la strategia di cui alla
lettera a) assicura il rispetto del principi di funzionalità degli
attivi alle caratteristiche e al profilo di rischio delle passività
detenute, distintamente per i contratti dei rami di cui all'art. 2,
commi 1 e 3, del Codice. In tale ambito sono definiti idonei processi
e procedure per garantire il rispetto dei criteri di valutazione di
cui all'art. 27 comma 4;
e) definizione dei criteri di selezione degli investimenti, nel
migliore interesse degli assicurati e dei beneficiari, tenuto conto
del contesto del mercato finanziario;
f) definizione dei limiti e delle condizioni relative alle
operazioni consentite sui titoli in portafoglio, tenuto conto del
contesto del mercato finanziario;
g) definizione di limiti e condizioni alle quali l'impresa può
impegnare o prestare attività;
h) definizione delle categorie di investimento, inclusa
l'individuazione degli attivi ritenuti complessi dall'impresa in
considerazione del proprio sistema di controlli interni e gestione
dei rischi, e dei relativi limiti in relazione all'area geografica,
ai mercati, ai settori, alle controparti e alle valute di
denominazione;
i) definizione dei limiti quantitativi per le attività e per le
esposizioni, comprese le esposizioni fuori bilancio, volti a
garantire il raggiungimento del livello di sicurezza, qualità,
liquidità, redditività e disponibilità del portafoglio di cui alla
lettera a). In tale ambito sono individuate soglie di rilevanza delle
categorie di attivi che rendono necessaria una specifica informativa
all'organo amministrativo, tenuto conto delle correlazioni con gli
altri strumenti finanziari in portafoglio;
l) definizione dei limiti quantitativi per le attività poste a
copertura delle riserve tecniche distintamente per i contratti dei
rami di cui all'art. 2, commi 1 e 3, del Codice, coerenti con i
criteri di cui alla lettera d);
m) limiti e condizioni per le garanzie fornite e le altre
attività che garantiscono le attività;
n) limiti di concentrazione per singolo emittente o per gruppo, e
per ciascuna fonte di rischio di concentrazione ritenuta rilevante;
o) limiti e condizioni all'investimento in attivi complessi;
p) limiti e condizioni all'investimento in categorie di attivi
caratterizzati da una scarsa liquidità o per i quali non è
possibile disporre di valutazioni affidabili e indipendenti, inclusi
gli attivi non ammessi alla negoziazione su un mercato finanziario
regolamentato ovvero su sistemi multilaterali di negoziazione (c.d.
MTF), oppure ammessi alla negoziazione ma non negoziati o negoziati
su base non regolare;
q) definizione dei limiti e delle condizioni all'investimento in
cartolarizzazioni, con indicazione dei limiti e delle condizioni
all'investimento in titoli di debito relativi a operazioni di
cartolarizzazione di finanziamenti concessi a soggetti diversi dalle
persone fisiche e dalle microimprese, ai sensi dell'art. 1, comma
1-ter, della legge 30 aprile 1999, n. 130. In tale ambito sono
identificate anche le soglie di rilevanza che rendono necessaria
l'informativa all'organo amministrativo;
r) limiti e condizioni per l'investimento in partecipazioni che
comportano il controllo o l'influenza notevole o che siano
consistenti, tenuto conto di quanto previsto dall'art. 8 del
regolamento IVASS n. 10 del 22 dicembre 2015 concernente il
trattamento delle partecipazioni;
s) definizione dei limiti di tolleranza allo scostamento dai
limiti fissati alle lettere f), g), h), i), l), m), n), o), p), q) e
r);
t) le metodologie di valutazione e di misurazione dei rischi
d'investimento definite nell'ambito del processo di gestione dei
rischi, con evidenza delle analisi sul legame tra rischi di mercato e
altri rischi in scenari avversi;
u) i principali indicatori di rischio che tengono conto della
propria politica di gestione dei rischi d'investimento, della
strategia dell'impresa e dell'affidabilità dei soggetti incaricati
della custodia degli attivi;
v) la metodologia di valutazione e verifica degli investimenti;
z) le modalità per identificare e gestire le situazioni di
conflitto di interessi con evidenza delle modalità di documentazione
delle azioni adottate per la loro gestione;
aa) la procedura e la tempistica per il monitoraggio dei
risultati degli investimenti e la tempistica dell'informativa
all'organo amministrativo;
bb) la procedura e la tempistica per il riesame della politica
degli investimenti da parte dell'organo amministrativo;
cc) la procedura e la tempistica delle analisi di appropriatezza
delle composizione delle attività sotto il profilo della loro
natura, durata e liquidità, ai fini del rispetto delle obbligazioni
dell'impresa che giungono progressivamente a scadenza, in
considerazione della politica di gestione del rischio di liquidità;
dd) politiche generali di impiego degli strumenti finanziari
derivati, degli altri strumenti finanziari con caratteristiche o
effetti analoghi, e dei prodotti strutturati, che tengano conto della
complessiva situazione economica, patrimoniale e finanziaria, attuale
e prospettica dell'impresa. In particolare sono specificate le
finalità, le modalità operative e i limiti di utilizzazione, ivi
incluso il livello di tolleranza ai rischi sulle posizioni assunte e
sul complessivo portafoglio gestito, tenendo conto delle correlazioni
esistenti tra gli strumenti medesimi e le attivita'/passività
detenute;
ee) politiche generali per la concessione dei finanziamenti
previsti dall'art. 38, comma 2, del Codice, formalizzate nel piano di
attività di cui all'art. 14;
ff) individuazione delle caratteristiche essenziali, in termini
qualitativi e quantitativi, dei comparti relativi agli investimenti
ad utilizzo durevole e non durevole, al fine dell'assegnazione dei
titoli nei rispettivi comparti. In particolare, sono specificate le
linee guida per operare la classificazione dei titoli del comparto
durevole e non durevole.
2. Le politiche di impiego degli strumenti finanziari derivati,
degli strumenti finanziari con caratteristiche o effetti analoghi e
dei prodotti strutturati di cui al comma 1, lettera dd), includono
almeno i seguenti elementi:
a) l'identificazione dell'elenco delle controparti con cui
operare, sia direttamente, sia indirettamente;
b) la definizione del processo decisionale che l'impresa deve
seguire per operare l'investimento, indicando ruoli e compiti delle
diverse unità operative coinvolte, qualificando ed allocando almeno
la responsabilità delle seguenti valutazioni:
1. la coerenza dello strumento finanziario con la normativa di
riferimento e con la tolleranza al rischio definita, anche attraverso
l'analisi della struttura legale dello strumento (trigger event,
early termination, presenza di impegni, anche solo potenziali, non
rappresentati nel contratto principale, etc.);
2. il corretto trattamento contabile dell'investimento;
3. la liquidità dello strumento finanziario;
4. la qualità del portafoglio sottostante (con analisi di tipo
«look through» delle posizioni sottostanti);
5. la controparte utilizzata per concludere l'operazione;
6. la qualità e le conclusioni delle analisi di pricing e di
rischio utilizzate ai fini della valutazione;
7. la qualità e la frequenza delle informazioni necessarie per
la valutazione dello strumento finanziario durante la sua vita.
c) una chiara indicazione delle grandezze su cui misurare la
tolleranza al rischio e la definizione, dal punto di vista
quantitativo, dei relativi margini di operatività.
3. Le previsioni di cui al comma 2 si applicano anche
all'investimento in cartolarizzazioni di cui al comma 1 lettera q)
che implicitamente riproducono in tutto o in parte gli effetti
economici di strumenti finanziari derivati, qualificandosi pertanto
come titoli strutturati.
4. L'impresa valuta se estendere ad altri attivi complessi le
previsioni di cui al comma 2.

Art. 6


Politica di gestione delle attività e delle passività

1. Fermo quanto previsto dall'art. 260 degli Atti delegati in
materia di rischi, l'impresa definisce la politica di gestione delle
attività e delle passività, che include almeno le seguenti
informazioni:
a) la descrizione della procedura di individuazione e valutazione
dei diversi tipi di disallineamento strutturale tra attività e
passività, quanto meno in riferimento alle scadenze e alle valute;
b) la descrizione delle tecniche di attenuazione del rischio da
impiegare e dell'effetto prodotto da quest'ultime sulla gestione
delle attività e delle passività;
c) la descrizione dei disallineamenti intenzionali consentiti;
d) la descrizione della metodologia sottostante e della frequenza
delle verifiche in condizioni di stress, nonchè delle verifiche di
scenario da eseguire.

Art. 7


Politica di gestione del rischio di liquidità

1. Fermo quanto previsto dall'art. 260 degli Atti delegati in
materia di rischi, l'impresa definisce la politica di gestione del
rischio di liquidità, che include almeno le seguenti informazioni:
a) la procedura per determinare il livello di disallineamento tra
le entrate e le uscite di cassa sia delle attività che delle
passività, compresi i flussi di cassa previsti per le operazioni di
assicurazione diretta e per le riassicurazioni;
b) l'individuazione del fabbisogno di liquidità globale a breve
e medio termine, compresa una riserva di liquidità adeguata per far
fronte ad un'eventuale carenza di liquidità;
c) l'individuazione del livello delle attività liquide e la
descrizione del loro monitoraggio, compresa la quantificazione dei
costi potenziali o delle perdite finanziarie derivanti da una
realizzazione forzosa;
d) l'individuazione degli strumenti di finanziamento alternativi
e dei relativi costi;
e) l'individuazione dell'effetto provocato sulla situazione della
liquidità dai nuovi affari previsti.

Art. 8


Delibera quadro sugli investimenti

1. Le politiche in materia di investimenti di cui agli articoli 5,
6 e 7, redatte in conformità con quanto previsto dall'allegato 1
delle disposizioni di attuazione emanate dall'IVASS in materia di
sistema di governo societario, sono oggetto di una specifica delibera
quadro, adottata dall'organo amministrativo, e sono riviste almeno
una volta l'anno.
2. Le linee di indirizzo fissate nella delibera di cui al comma 1
sono formalizzate e rese note a tutti coloro che operano nell'area
investimenti e nelle altre aree ad essa connesse.
3. Il piano di attività per la concessione dei finanziamenti di
cui al Capo IV del presente Titolo, parte integrante della politica
degli investimenti, è oggetto di specifica approvazione da parte
dell'organo amministrativo.

Art. 9


Obblighi informativi

1. L'impresa trasmette all'IVASS, entro quindici giorni dalla
relativa adozione, una copia del verbale contenente la delibera di
cui all'art. 8, incluse le politiche in materia di investimenti e il
piano di attività per la concessione dei finanziamenti di cui al
Capo IV del presente Titolo. Entro i medesimi termini sono trasmesse
all'IVASS le successive modifiche.

Art. 10


Organo amministrativo

1. Nell'ambito dei compiti di indirizzo strategico e organizzativo
di cui all'art. 2381 del codice civile, l'organo amministrativo
definisce, con la delibera di cui all'art. 8, le politiche connesse
alla gestione degli investimenti previste dagli articoli 5, 6 e 7, e
ne valuta, con cadenza almeno annuale, l'adeguatezza in relazione
alla complessiva attività svolta dall'impresa, alla tolleranza al
rischio e al livello di patrimonializzazione posseduto.
2. L'organo amministrativo assicura, anche con riguardo alle
attività esternalizzate, la conformità della gestione patrimoniale
e finanziaria dell'impresa alle politiche connesse alla gestione
degli investimenti e dei rischi adottate, alle leggi e ai
regolamenti.
3. L'organo amministrativo richiede che i sistemi impiegati
forniscano accurate e tempestive analisi sulle esposizioni al rischio
derivanti dalle scelte d'investimento effettuate, avuto particolare
riguardo a:
a) derivati e strumenti finanziari con caratteristiche o effetti
analoghi;
b) finanziamenti diretti previsti dall'art. 38, comma 2, del
Codice;
c) cartolarizzazioni rilevanti e cartolarizzazioni di
finanziamenti concessi a soggetti diversi dalle persone fisiche e
dalle microimprese, ai sensi dell'art. 1, comma 1-ter, della legge 30
aprile 1999 n. 130;
d) attività di investimento occasionali qualora comportino un
rischio significativo ovvero un cambiamento del profilo di rischio;
e) altri attivi complessi.
4. L'organo amministrativo richiede di essere informato, secondo
cadenze fissate in base alla complessità della gestione del
portafoglio, sulle esposizioni e sui rischi degli investimenti, e che
gli siano riferite con tempestività le criticità più
significative, inclusa l'esistenza di potenziali conflitti di
interesse, impartendo le direttive per l'adozione di misure
correttive. L'informativa è resa attraverso l'impiego di una
reportistica adeguata, che permetta una corretta valutazione
dell'effettivo livello di rischio cui è esposta l'impresa. Specifica
e separata evidenza è fornita con riguardo:
a) all'esposizione complessiva in derivati, e in altri strumenti
finanziari con caratteristiche o effetti analoghi;
b) alle concessioni di finanziamenti, con indicazione delle
esposizioni complessive verso singoli debitori, dell'esposizione
complessiva di portafoglio e con evidenza di crediti problematici;
c) alle posizioni verso cartolarizzazioni rilevanti e verso
cartolarizzazioni di finanziamenti concessi a soggetti diversi dalle
persone fisiche e dalle microimprese, ai sensi dell'art. 1, comma
1-ter, della legge 30 aprile 1999, n. 130;
d) alle operazioni di investimento occasionali, con indicazione
dell'impatto sul profilo di rischio dell'impresa;
e) agli altri attivi complessi;
f) alle esposizioni individuali di importo rilevante, tenuto
conto delle correlazioni con gli altri strumenti finanziari in
portafoglio.

Art. 11


Alta direzione

1. L'alta direzione è responsabile, sulla base delle direttive
impartite dall'organo amministrativo, dell'attuazione, del
mantenimento e del monitoraggio delle politiche connesse alla
gestione degli investimenti. In particolare, l'alta direzione, nel
rispetto della delibera di cui all'art. 8 e dei criteri dettati dalle
disposizioni di attuazione emanate dall'IVASS in materia di sistema
di governo societario:
a) attua gli obiettivi di investimento fissati dall'organo
amministrativo, tenendo conto anche del contesto del mercato
finanziario. A tal fine sono individuati nel dettaglio, anche con il
contributo della funzione di gestione dei rischi, gli investimenti
ammissibili, ivi inclusi i derivati e gli strumenti finanziari con
caratteristiche o effetti analoghi, e i relativi limiti di
investimento, quali quelli riferiti al mercato di negoziazione, al
rating, all'ammontare della specifica emissione o alla
capitalizzazione minima, ai quantitativi di sottoscrizione massimi e
a quelli di concentrazione;
b) specifica e formalizza, anche con il contributo della funzione
di gestione dei rischi, ogni altra restrizione da assegnare alle
strutture operative, quali i limiti di diversificazione, i limiti per
ciascuna fonte di rischio di concentrazione rilevante, quelli di
tolleranza al rischio e quelli che attengono alla delimitazione delle
controparti utilizzabili per la negoziazione. In tale ambito,
separata e specifica evidenza è fornita con riguardo ai limiti di
operatività su derivati e strumenti finanziari con caratteristiche o
effetti analoghi, ai finanziamenti diretti, alle cartolarizzazioni
rilevanti e alle cartolarizzazioni di finanziamenti concessi a
soggetti diversi dalle persone fisiche e dalle microimprese, ai sensi
dell'art. 1, comma 1-ter, della legge 30 aprile 1999, n. 130, agli
attivi di natura occasionale, nonchè ad altri attivi complessi;
c) definisce, anche con il contributo della funzione di gestione
dei rischi, gli indicatori di rischio interni dell'impresa;
d) individua, in coerenza con le direttive dell'organo
amministrativo, i soggetti autorizzati a effettuare le transazioni
con indicazione dei relativi limiti operativi;
e) stabilisce, anche con il contributo della funzione di gestione
dei rischi, la reportistica su materie attinenti all'area finanza da
impiegare per le comunicazioni periodiche all'organo amministrativo e
per quelle da inviare alle unità organizzative interessate;
f) definisce e rende note alle unità organizzative interessate
le procedure operative interne dell'area finanza, con particolare
riguardo a quelle relative a:
1) l'impiego di nuove forme di investimento e l'utilizzazione
di nuove controparti;
2) l'aggiornamento della valutazione del merito di credito
degli strumenti in portafoglio;
3) le azioni da intraprendere nelle ipotesi in cui si
verifichino superamenti dei limiti operativi assegnati;
4) l'analisi dei rischi e delle esposizioni con individuazione
del soggetto responsabile della valutazione.
g) propone all'organo amministrativo, anche alla luce delle
indicazioni della funzione di gestione dei rischi, eventuali
modifiche alle politiche connesse alla gestione degli investimenti,
anche tenuto conto dell'evolversi delle condizioni di mercato;
h) dà attuazione alle indicazioni dell'organo amministrativo in
ordine alle misure da adottare per correggere le anomalie riscontrate
e apportare miglioramenti.

Art. 12


Organo di controllo

1. La delibera di cui all'art. 8 è comunicata all'organo di
controllo, il quale, nell'ambito della propria attività e nel
rispetto delle attribuzioni ad esso assegnate dalle disposizioni di
attuazione emanate dall'IVASS in materia di sistema di governo
societario:
a) verifica che le politiche generali di cui all'art. 5, comma 1,
lettera ff), risultino compatibili con le condizioni attuali e
prospettiche di equilibrio economico-finanziario dell'impresa.
Inoltre, in sede di adempimenti sul bilancio di esercizio, verifica
la conformità degli atti di gestione alle politiche indicate nella
relativa delibera;
b) verifica la coerenza del complesso delle operazioni effettuate
in derivati e strumenti finanziari con caratteristiche o effetti
analoghi, dei finanziamenti diretti, delle cartolarizzazioni
rilevanti e delle cartolarizzazioni di finanziamenti concessi a
soggetti diversi dalle persone fisiche e dalle microimprese, ai sensi
dell'art. 1, comma 1-ter, della legge 30 aprile 1999, n. 130, degli
attivi di natura occasionale, nonchè degli altri attivi complessi,
con le linee di indirizzo fissate nella politica degli investimenti.
2. L'organo di controllo svolge una specifica azione di
sorveglianza sulle attività destinate a copertura delle riserve
tecniche, con particolare riguardo agli strumenti finanziari. In
particolare, l'organo di controllo verifica le procedure
amministrative adottate dall'impresa per la movimentazione, custodia
e contabilizzazione degli strumenti finanziari, accertando le
disposizioni impartite agli enti depositari in ordine all'invio
periodico degli estratti conto con le opportune evidenze di eventuali
vincoli.
3. In occasione dei periodici accertamenti, l'organo di controllo
verifica la libertà da vincoli e la piena disponibilità degli
attivi destinati alla copertura delle riserve tecniche, ricorrendo,
anche con metodologie a campione, all'acquisizione di idonee
dichiarazioni in tal senso da parte del depositario.
4. L'organo di controllo completa le verifiche sui titoli operando
il necessario riscontro con il registro delle attività a copertura
delle riserve tecniche.
5. L'organo di controllo segnala all'organo amministrativo le
eventuali anomalie riscontrate nell'ambito delle verifiche di cui al
presente articolo, sollecitando idonee misure correttive. Tali
verifiche e le relative risultanze sono adeguatamente documentate.

Art. 13


Criteri generali

1. L'impresa che intende investire i propri attivi in finanziamenti
diretti nei confronti di soggetti diversi dalle persone fisiche e
dalle microimprese, come definite dall'art. 2, paragrafo 1,
dell'allegato alla raccomandazione 2003/361/CE della Commissione
europea, predispone un piano di attività, che viene sottoposto ad
un'approvazione preliminare dell'organo amministrativo.
2. L'impresa può intraprendere l'attività di finanziamento dopo
l'approvazione definitiva del piano da parte dell'organo
amministrativo.

Art. 14


Piano di attività per la concessione dei finanziamenti

1. Il piano di attività per la concessione dei finanziamenti
contiene almeno i seguenti elementi:
a) la descrizione delle modalità tramite cui i finanziamenti
diretti contribuiscono alla determinazione della politica strategica
degli investimenti, nel rispetto dei principi generali in materia di
investimenti di cui all'art. 4;
b) le modalità di attuazione dell'attività di finanziamento, se
in via diretta o con l'ausilio, nella fase di selezione, di una banca
o di un intermediario finanziario iscritto nell'albo di cui all'art.
106 del testo unico bancario. Qualora l'impresa si avvalga
dell'ausilio di una banca o di un intermediario finanziario, il piano
specifica il livello e la qualità dell'ausilio, in particolare in
termini di livello e permanenza temporale dell'interesse economico
mantenuto nell'operazione dalla banca o dall'intermediario;
c) la struttura organizzativa e gestionale realizzata all'interno
dell'impresa di assicurazione per l'avvio e il monitoraggio nel tempo
dell'attività di finanziamento e delle relative esposizioni, ivi
inclusa la struttura informativa a supporto della gestione dei dati e
delle informazioni sull'attività. Sono incluse le modalità
organizzative adottate per la prevenzione e la gestione dei conflitti
di interessi con i prenditori dei fondi e con la banca o
l'intermediario finanziario del cui ausilio l'impresa si avvalga,
nonchè le modalità organizzative interne previste per
l'approvazione di singoli finanziamenti di importo significativo;
d) i criteri per la selezione dei prenditori dei finanziamenti
diretti, per la concessione e gestione dei finanziamenti diretti,
nonchè le modalità e la periodicità della revisione di tali
criteri alla luce dell'andamento dell'attività. Qualora l'impresa si
avvalga dell'ausilio di una banca o di un intermediario finanziario
ai sensi del precedente punto b), i criteri di selezione sono
formalizzati nel contratto che regola i rapporti tra l'impresa e la
banca o intermediario finanziario, unitamente alla modalità e
periodicità della loro revisione alla luce dell'andamento
dell'attività. Tali criteri definiscono, tra l'altro:
1) il merito creditizio dei prenditori dei fondi. Il merito
creditizio è valutato secondo gli strumenti e le tecniche di cui
all'art. 18, comma 4. Nel caso in cui l'impresa si avvalga
dell'ausilio di una banca o di un intermediario finanziario ai sensi
del precedente punto b), può essere considerata anche la valutazione
risultante dall'applicazione del modello interno approvato
dall'Autorità di vigilanza competente ai sensi della normativa
europea;
2) la forma giuridica e la fascia dimensionale dei prenditori
dei fondi;
3) i settori di attività e l'area geografica in cui essi
operano;
4) la durata e la finalità dei finanziamenti;
5) la previsione di eventuali garanzie e clausole contrattuali
(c.d. «covenants») a sostegno della recuperabilità degli importi
oggetto di finanziamento.
e) la definizione, nell'ambito dei limiti massimi previsti dal
presente Regolamento, degli importi per l'attività di investimento
in finanziamenti, nonchè dei limiti di concentrazione per singolo
emittente e per gruppo dei prenditori di finanziamenti, distinti sia
in relazione alle tipologie di cui all'art. 16, sia con riferimento a
tutte le esposizioni verso il singolo emittente e verso il suo gruppo
di appartenenza. L'impresa definisce i limiti per l'attività di
investimento in finanziamenti, tenendo conto anche delle misurazioni
di assorbimento di capitale per i finanziamenti diretti.
2. Il piano di attività è inviato all'IVASS prima
dell'approvazione definitiva da parte dell'organo amministrativo di
cui all'art. 13 comma 2. Ai fini del rilascio dell'autorizzazione di
cui al comma 5, che avviene entro il termine di 90 giorni, l'IVASS
attua una valutazione sulla coerenza del piano con:
a) la strategia di investimenti dell'impresa, e le
caratteristiche degli impegni a fronte dei quali l'investimento in
finanziamenti è attuato;
b) il livello di patrimonializzazione dell'impresa di
assicurazione, con particolare riferimento alle misurazioni di
assorbimento di capitale per i finanziamenti diretti;
c) il sistema di gestione dei rischi in essere presso l'impresa.
A tal fine, l'IVASS tiene conto:
1) del livello di partecipazione e di permanenza nell'attività
di finanziamento di una banca o di un intermediario finanziario
iscritto nell'albo di cui all'art. 106 del testo unico bancario,
ovvero
2) qualora l'impresa non intenda avvalersi del supporto di una
banca o di un intermediario finanziario iscritto nell'albo di cui
all'art. 106 del decreto legislativo 1° settembre 1993, n. 385 e
successive modificazioni, della sussistenza di presidi per la
gestione e il controllo del rischio di credito all'interno
dell'impresa analoghi a quelli previsti dalle disposizioni vigenti
relative al regime prudenziale bancario, nonchè dalle migliori
pratiche vigenti nel settore bancario.
3. In circostanze eccezionali l'impresa può richiedere
l'autorizzazione a investire in finanziamenti in deroga ai limiti
previsti dal successivo art. 16. Tale richiesta motivata è contenuta
nell'istanza di cui al comma 2.
4. Entro il termine di cui al comma 2, l'IVASS può chiedere
all'impresa di modificare il piano, anche imponendo condizioni o
limiti quantitativi all'attività di finanziamento pari o inferiori a
quelli previsti dal successivo art. 16. La richiesta dell'IVASS
sospende il decorso del termine di cui al comma 2 fino all'invio, da
parte dell'impresa, del nuovo piano di attività modificato secondo
le indicazioni dell'IVASS.
5. L'impresa può procedere all'approvazione definitiva del piano
ai sensi dell'art. 13, comma 2, dopo aver ricevuto l'autorizzazione
dell'IVASS. L'impresa non può procedere all'approvazione del piano
dei finanziamenti nel caso in cui l'IVASS abbia negato
l'autorizzazione richiesta ovvero se l'impresa stessa non abbia
adempiuto alle richieste di modifica formulate dall'IVASS ai sensi
del comma 4.
6. L'IVASS rilascia l'autorizzazione tramite provvedimento,
indicando i limiti, anche quantitativi, relativi ai finanziamenti
concedibili, ovvero provvede a rigettare la domanda di
autorizzazione, con provvedimento motivato, quando l'impresa:
a) non intenda avvalersi del supporto di una banca o di un
intermediario finanziario iscritto nell'albo di cui all'art. 106 del
decreto legislativo 1° settembre 1993, n. 385 e successive
modificazioni;
b) abbia presentato la richiesta di autorizzazione di cui al
comma 3.
7. Fatto salvo il comma 6, l'istanza di autorizzazione del piano
dei finanziamenti si considera accolta qualora l'IVASS non adotti un
provvedimento espresso di autorizzazione o di rigetto entro il
termine di cui al comma 2.
8. L'impresa non intraprende o, se intrapresa, sospende l'attività
di finanziamento se non sono rispettati nel continuo i requisiti di
adeguatezza patrimoniale e di adeguatezza del sistema di gestione dei
rischi.

Art. 15


Poteri d'intervento dell'IVASS

1. L'IVASS valuta che l'attuazione del piano di cui all'art. 14
rispetti nel continuo le condizioni di cui all'art. 14, comma 2.
2. In particolare l'IVASS tiene conto:
a) con riferimento alla condizione di cui all'art. 14, comma 2,
lettera b), delle misurazioni di assorbimento di capitale per i
finanziamenti diretti oggetto di valutazione;
b) con riferimento alla condizione di cui all'art. 14, comma 2,
lettera c), del livello della permanenza temporale dell'interesse
economico trattenuto dalla banca o dall'intermediario finanziario
eventualmente coinvolto nel piano, ovvero della sussistenza dei
presidi richiesti per la gestione e il controllo del rischio di
credito qualora l'impresa non si avvalga del supporto di una banca o
di un intermediario finanziario.
3. All'esito delle valutazioni di cui ai commi 1 e 2, l'IVASS può
imporre all'impresa condizioni o limiti quantitativi all'attività in
finanziamento pari o inferiori a quelli previsti nel successivo art.
16, ovvero può inibire l'utilizzo di tali investimenti.

Art. 16


Limiti di investimento

1. L'impresa investe i propri attivi in finanziamenti diretti nei
confronti di soggetti diversi dalle persone fisiche e dalle
microimprese nel limite massimo del 5% del totale degli investimenti,
e comunque nel rispetto dei limiti previsti per ciascuna tipologia di
finanziamento disciplinata dal comma 2. Sono esclusi
dall'applicazione dei limiti i mutui e i prestiti fruttiferi
garantiti da ipoteche di primo grado, o da garanzie bancarie o
assicurative rappresentate da fideiussioni che prevedono la clausola
di pagamento «a prima richiesta e senza eccezioni», o da altre idonee
garanzie statali prestate da enti locali territoriali.
2. I finanziamenti e i mutui e prestiti di cui al comma 1
rilasciati dall'impresa di assicurazione nei confronti di soggetti
controllati, controllanti, partecipati o partecipanti, anche in via
indiretta, e i finanziamenti che si configurano come crediti
deteriorati - ai sensi della circolare Banca d'Italia n. 272/2008 e
successive modifiche/integrazioni - non sono posti a copertura delle
riserve tecniche in quanto non assicurano il rispetto dei principi di
cui all'art. 4.
3. I finanziamenti di cui al comma 1 si articolano nelle seguenti
tipologie:
A) finanziamenti diretti selezionati da una banca o da un
intermediario finanziario ed in possesso di tutte le caratteristiche
sulla qualità dei prenditori e sul rapporto con l'intermediario.
Tali attivi sono ammessi entro il limite massimo del 5% del totale
degli investimenti. Sono compresi in questa tipologia i finanziamenti
i cui prenditori sono individuati da una banca o da un intermediario
finanziario iscritto nell'albo di cui all'art. 106 del testo unico
bancario, e che possiedono inoltre le seguenti caratteristiche:
a) la banca o l'intermediario finanziario trattenga fino alla
scadenza dell'operazione un interesse economico nell'operazione pari
ad almeno il 50% del finanziamento concesso, trasferibile anche ad
un'altra banca o intermediario finanziario, e sia titolare di diritti
non superiori a quelli dell'impresa di assicurazione nei confronti
dei prenditori dei finanziamenti, con riguardo al pagamento degli
interessi e alla restituzione del capitale;
b) i finanziamenti siano concessi a soggetti dotati di elevato
merito creditizio;
c) il bilancio dell'impresa destinataria del finanziamento sia
certificato da parte di una società di revisione debitamente
autorizzata.
B) Finanziamenti diretti selezionati da una banca o da un
intermediario finanziario ma non in possesso delle sole
caratteristiche relative al prenditore di finanziamenti. Tali attivi
possono essere detenuti entro il limite massimo del 2,5% del totale
degli investimenti. Sono compresi in questa tipologia i finanziamenti
i cui prenditori sono individuati da una banca o da un intermediario
finanziario iscritto nell'albo di cui all'art. 106 del testo unico
bancario che rispettano le caratteristiche di cui al punto a) della
precedente tipologia A), ma che non presentano una o entrambe le
caratteristiche di cui ai punti b) e c) della precedente tipologia
A).
C) Finanziamenti diretti selezionati da una banca o da un
intermediario finanziario ma non in possesso delle caratteristiche
relative al prenditore di finanziamenti ed al rapporto con
l'intermediario. Tali attivi possono essere detenuti entro il limite
massimo del 1% del totale degli investimenti. Sono compresi in questa
tipologia i finanziamenti per i quali i prenditori dei finanziamenti
siano individuati da una banca o da un intermediario finanziario
iscritto nell'albo di cui all'art. 106 del testo unico bancario che
tuttavia non presentano le caratteristiche di cui ai punti a), b) e
c) della precedente tipologia A).
D) Finanziamenti diretti non selezionati da una banca o da un
intermediario finanziario. Tali attivi possono essere detenuti nei
limiti indicati dal provvedimento autorizzativo dell'IVASS di cui
all'art. 14 del presente regolamento. Sono compresi in questa
categoria i finanziamenti per i quali l'impresa esercita in via
autonoma l'attività di individuazione dei prenditori.
4. Il valore del singolo finanziamento non supera, per la quota di
pertinenza dell'impresa, il 20% del patrimonio netto dall'ultimo
bilancio approvato dell'impresa destinataria del finanziamento.
5. Il valore del singolo finanziamento non supera, per la quota di
pertinenza dell'impresa di assicurazione, l'1% del totale degli
investimenti.
6. In circostanze eccezionali e su motivata richiesta dell'impresa,
l'IVASS può autorizzare l'investimento in finanziamenti diretti
entro limiti più ampi di quelli indicati nei precedenti commi. Tale
autorizzazione:
a) è subordinata all'approvazione del piano di cui all'art. 13,
comma 2;
b) è concessa nel limite massimo complessivo dell'8% del totale
degli investimenti e del 2% del totale degli investimenti con
riferimento al valore del singolo finanziamento.
7. L'autorizzazione di cui al comma 4 è rilasciata dall'IVASS
avuto riguardo a:
a) la capacità dell'impresa di valutare e gestire il rischio
connesso all'investimento prospettato dall'impresa;
b) la coerenza con i limiti fissati dall'organo amministrativo ai
sensi dell'art. 14, comma 1, lettera e);
c) il grado di coerenza degli investimenti con gli impegni
derivanti dalle riserve tecniche;
d) la salvaguardia del patrimonio, anche in un'ottica di
medio-lungo periodo.
8. Ai fini del calcolo degli importi di cui ai commi precedenti,
l'impresa tiene conto del valore degli investimenti dei quali
sopporta il rischio (Investments other than assets held for
index-linked and unit-linked contracts) risultante dall'applicazione,
alla data di redazione del piano, delle regole di valutazione di cui
all'art. 35-quater del Codice.

Art. 17


Sistema dei controlli interni sull'area patrimoniale
e finanziaria

1. Fermo quanto disposto dalle disposizioni di attuazione emanate
dall'IVASS in materia di sistema di governo societario, le attività
di controllo interno dell'area patrimoniale e finanziaria riguardano
almeno i seguenti profili:
a) conformità della gestione patrimoniale e finanziaria ai
principi della persona prudente, come declinati nel Codice, nella
normativa europea, nel presente regolamento e nelle politiche in
materia di investimenti approvate dall'organo amministrativo. In tale
ambito specifica attenzione è data al monitoraggio delle attività a
copertura delle riserve tecniche;
b) verifiche indipendenti sui prezzi e sui tassi comunicati e
applicati dagli operatori esterni e sulle informazioni fornite da
terzi;
c) conformità delle transazioni ai termini e alle condizioni di
mercato prevalenti;
d) conformità dell'attività d'investimento ai criteri di
investimento e di esposizione al rischio definiti nei regolamenti dei
contratti assicurativi dei rami vita di cui all'art. 2, comma 1, del
Codice, anche nel caso in cui la gestione del patrimonio sia affidata
a soggetti terzi;
e) verifiche sulla sicurezza, qualità, liquidità e redditività
del portafoglio nel suo complesso, tenuto conto almeno dei seguenti
elementi:
1) vincoli sulle passività fra cui le garanzie dei contraenti
e qualsiasi politica divulgata sulle future partecipazioni agli utili
a carattere discrezionale, nonchè, se del caso, le ragionevoli
aspettative dei contraenti;
2) il livello e la natura dei rischi che l'impresa è disposta
ad accettare;
3) il livello di diversificazione del portafoglio nel suo
complesso;
4) le caratteristiche delle attività, con particolare riguardo
al merito di credito delle controparti, alla liquidità, alla
tangibilità, alla sostenibilità;
5) l'esistenza e la qualità delle garanzie o di altre
attività che garantiscono le attività. L'impresa valuta l'impatto
di tali elementi sul livello di sicurezza, qualità, liquidità,
redditività e disponibilità anche delle singole attività e ne
tiene conto ai fini della copertura delle riserve tecniche, in
coerenza con quanto stabilito dal successivo art. 26, e nella
rappresentazione dei fondi propri, in coerenza con quanto stabilito
nella politica di gestione del capitale;
6) l'indebitamento o i gravami;
7) le tranches;
8) gli eventi che potrebbero cambiare le caratteristiche degli
investimenti, comprese eventuali garanzie, o che potrebbero incidere
sul valore delle attività;
9) aspetti relativi alla localizzazione e alla disponibilità
delle attività, fra cui: la non trasferibilità; gli aspetti legali
di altri Paesi; le misure valutarie; il rischio di deposito;
l'eccesso di garanzie e prestiti.
2. L'impresa prevede la produzione di report tempestivi
sull'attività di investimento da cui risulta in maniera esauriente
l'operatività posta in essere.
3. I report periodici all'alta direzione, la cui frequenza è
funzione della dimensione, natura e complessità dell'attività
svolta, includono informazioni almeno sui seguenti aspetti:
a) descrizione dell'attività di investimento posta in essere nel
periodo di riferimento, con specifica indicazione dei finanziamenti
diretti e dell'operatività in derivati, strumenti finanziari con
caratteristiche o effetti analoghi, strutturati, cartolarizzazioni,
investimenti di natura occasionale e altri attivi complessi;
b) investimenti in essere distintamente per tipologia di attivo,
con separata evidenza delle posizioni aperte in finanziamenti
diretti, derivati, strumenti finanziari con caratteristiche o effetti
analoghi, cartolarizzazioni, investimenti di natura occasionale e
altri attivi complessi. Per le posizioni aperte in strumenti
finanziari derivati, e strumenti con caratteristiche o effetti
analoghi, la reportistica descrive, altresì, il conseguimento degli
obiettivi di riduzione dei rischi o di gestione efficace sottesi al
loro utilizzo, con separata evidenza degli attivi o dei portafogli
utilizzati per la loro copertura, ai sensi dell'art. 20, comma 3,
lettera d);
c) posizioni fuori bilancio, incluse garanzie, vincoli di
qualsiasi natura, con descrizione dell'impatto sul livello di
sicurezza, qualità, liquidità e redditività del portafoglio nel
suo complesso e indicazione del trattamento di tali attività nella
rappresentazione dei fondi propri;
d) esposizione creditizia per controparti.
4. L'alta direzione riporta all'organo amministrativo, secondo la
modalità e la frequenza da quest'ultimo stabilite:
a) sulle risultanze dell'attività di investimento;
b) sull'attività di finanziamento posta in essere ai sensi
dell'art. 38, comma 2 del Codice;
c) sul monitoraggio delle esposizioni ai rischi, con evidenza
delle analisi svolte su derivati e altri strumenti finanziari con
caratteristiche ed effetti analoghi, sulle cartolarizzazioni
rilevanti e sulle cartolarizzazioni di finanziamenti concessi a
soggetti diversi dalle persone fisiche e dalle microimprese, ai sensi
dell'art. 1, comma 1-ter, della legge 30 aprile 1999, n. 130, sulle
operazioni di investimento occasionali e su altri attivi complessi;
d) sull'esistenza di eventuali conflitti di interesse;
e) nonchè sull'efficacia e adeguatezza della gestione
finanziaria.

Art. 18


Sistema di gestione dei rischi di investimento

1. Fermo quanto previsto dalle disposizioni di attuazione emanate
dall'IVASS in materia di sistema di governo societario, l'impresa si
dota di sistemi informativi e di tecniche di analisi che permettono
di valutare i rischi di investimento assunti; il livello di
complessità di tali sistemi è commisurato alla portata e alla
natura delle esposizioni.
2. Specifiche procedure di analisi prospettiche quantitative sono
previste per le attività di investimento maggiormente rischiose o di
natura occasionale, e comunque per i rischi derivanti da:
a) derivati e strumenti finanziari con caratteristiche o effetti
analoghi;
b) le attività di finanziamento diretto ai sensi dell'art. 38,
comma 2 del Codice;
c) cartolarizzazioni;
d) altri attivi complessi con particolare riguardo ai FIA;
e) garanzie, vincoli e gravami su attività in portafoglio che
possano alterarne le caratteristiche e la disponibilità.
3. Quando l'investimento di natura occasionale comporti
l'assunzione di un rischio rilevante tale da provocare un cambiamento
significativo del profilo di rischio dell'impresa, dovrà essere
eseguita una nuova valutazione dei rischi.
4. L'impresa, per la valutazione del grado di sicurezza dei propri
investimenti, oltre al possibile utilizzo di informazioni fornite da
soggetti terzi, quali istituzioni finanziarie, gestori di capitali e
ECAI, adotta propri strumenti e tecniche per la valutazione autonoma
del rischio, avuto particolare riguardo al rischio di credito inteso
come il rischio di perdita derivante da oscillazioni del merito
creditizio dei soggetti nei confronti dei quali la medesima è
esposta. Nell'ambito di tale valutazione l'impresa utilizza i
principali indicatori di rischio definiti nella politica degli
investimenti.
5. In relazione alla necessità di valutare compiutamente il
rischio di investimento in presenza di derivati, strumenti finanziari
con caratteristiche ed effetti analoghi, cartolarizzazioni e altri
attivi complessi, l'impresa effettua un'attenta valutazione degli
stessi anche attraverso l'analisi degli attivi sottostanti e dei
gestori dei fondi. Una compiuta valutazione del rischio di
investimento è altresì necessaria in presenza di mercati
caratterizzati da un contenuto livello di trasparenza.
6. Ai fini della valutazione del rispetto del principio di
liquidità degli investimenti, l'impresa tiene conto, per il
complesso degli investimenti e alla luce delle politiche definite per
la gestione del rischio, delle caratteristiche degli stessi, della
possibilità concreta di negoziare tali investimenti in un mercato,
regolamentato o meno, sufficientemente liquido, nonchè della loro
coerenza con le scadenze dei flussi di cassa attesi in relazione agli
impegni derivanti dalle riserve tecniche.
7. L'impresa che investe in cartolarizzazioni assicura la piena
comprensione dei rischi dell'investimento e delle sue esposizioni
sottostanti. L'impresa assicura la piena comprensione e
l'allineamento dei propri interessi con quelli del soggetto erogatore
o promotore degli strumenti cartolari.
8. Prima di realizzare ogni attività d'investimento di natura
occasionale, l'impresa valuta almeno la propria capacità di gestire
l'investimento, i rischi specifici ad esso correlati, la sua coerenza
con gli interessi dei beneficiari e degli assicurati, nonchè
l'impatto dell'investimento sulla qualità, sicurezza, liquidità,
redditività e disponibilità dell'intero portafoglio gestito.
9. Con riguardo ai finanziamenti diretti, l'impresa sviluppa
adeguate politiche di misurazione e gestione del rischio di credito,
nella fase iniziale di erogazione e fino alla scadenza
dell'operazione. Le analisi effettuate in attuazione delle suddette
politiche sono tenute in conto sia per la classificazione secondo la
qualità, sia per la corretta valutazione in bilancio dei
finanziamenti diretti, nonchè per la loro eventuale cancellazione.

Art. 19


Attività della funzione di gestione dei rischi nell'area
patrimoniale e finanziaria

1. Nell'ambito della gestione patrimoniale e finanziaria, la
funzione di gestione dei rischi:
a) concorre alla definizione del sistema di gestione dei rischi
di investimento, inclusi gli indicatori di rischio propri
dell'impresa, e dei limiti di investimento assegnati alle strutture
operative;
b) concorre alla definizione dei limiti di allocazione degli
investimenti di cui all'art. 11, comma 1, lettera a) e ne valuta
periodicamente l'adeguatezza, anche sulla base di analisi di stress
test, verificando che le scelte di investimento siano appropriate in
relazione agli scenari prefigurati;
c) definisce le metodologie da impiegare per la valutazione delle
attività finanziarie e del relativo grado di sicurezza, liquidità,
qualità, redditività e disponibilità con particolare riguardo a:
1) derivati e strumenti finanziari con caratteristiche o
effetti analoghi;
2) le attività di finanziamento diretto ai sensi dell'art. 38,
comma 2 del Codice;
3) cartolarizzazioni;
4) investimenti di natura occasionale;
5) altri attivi complessi.
d) predispone la reportistica nei confronti dell'organo
amministrativo, dell'alta direzione e delle strutture operative circa
l'evoluzione dei rischi e la violazione dei limiti operativi
dell'area patrimoniale e finanziaria.
2. La funzione di gestione dei rischi informa periodicamente del
suo operato l'alta direzione e l'organo amministrativo. A tal fine
fornisce informazioni aggregate e di dettaglio che permettono di
valutare la sensibilità dell'impresa ai cambiamenti delle condizioni
di mercato e degli altri fattori di rischio legati all'investimento;
specifiche informazioni sono fornite sull'esposizione in strumenti
finanziari derivati e in altri strumenti finanziari con
caratteristiche o effetti analoghi, sui finanziamenti diretti, sulle
cartolarizzazioni rilevanti e sulle cartolarizzazioni di
finanziamenti concessi a soggetti diversi dalle persone fisiche e
dalle microimprese, ai sensi dell'art. 1, comma 1-ter, della legge 30
aprile 1999, n. 130, su altri attivi complessi e con riferimento alle
attività di investimento occasionali, qualora queste ultime
comportino un rischio significativo o un cambiamento nel profilo di
rischio oltrechè sull'impatto di eventuali vincoli e gravami sui
livelli di disponibilità, sicurezza, qualità, liquidità e
redditività del portafoglio di investimenti.
3. La frequenza dell'informativa deve essere tale da consentire
agli organi aziendali di apprezzare tempestivamente l'evoluzione
delle esposizioni e dei rischi gravanti sul patrimonio aziendale
nonchè le relative conseguenze sulla solvibilità.
4. La funzione di gestione dei rischi segnala all'organo
amministrativo i rischi di investimento individuati come
potenzialmente sostanziali.

Art. 20


Operazioni su strumenti finanziari derivati

1. L'utilizzo di strumenti finanziari derivati, di altri strumenti
finanziari con caratteristiche o effetti analoghi, e dei prodotti
strutturati, è coerente con una equilibrata e prudente gestione del
portafoglio, tenuto conto dei principi di cui all'art. 4.
2. L'impresa definisce nella politica degli investimenti di cui
all'art. 5, comma 1, lettera dd), obiettivi e strategie sottesi
all'uso di derivati, e di strumenti finanziari con caratteristiche o
effetti analoghi.
3. L'esposizione ai rischi ottenuta con un utilizzo di derivati e
strumenti finanziari con caratteristiche o effetti analoghi non
eccede i livelli di tolleranza al rischio fissati dall'organo
amministrativo. A tal fine l'impresa valuta tutti i rischi connessi a
ciascuno strumento finanziario. Le operazioni su derivati e strumenti
finanziari con caratteristiche o effetti analoghi soddisfano i
seguenti requisiti:
a) sono effettuate secondo modalità e importi coerenti con la
situazione economica, patrimoniale e finanziaria dell'impresa;
b) contribuiscono a ridurre i rischi o facilitano una gestione
efficace del portafoglio, contribuendo a migliorare il livello di
qualità, sicurezza, liquidità o redditività del portafoglio senza
significativo pregiudizio per nessuna di tali caratteristiche;
c) non hanno finalità speculative; sono in ogni caso vietate
vendite allo scoperto;
d) i derivati e gli strumenti finanziari con caratteristiche ed
effetti analoghi sono coperti; l'impresa è in possesso di attivi
idonei e sufficienti a soddisfare gli impegni nascenti dai contratti
derivati stessi;
e) il sistema dei controlli interni e di gestione dei rischi è
adeguato per prevenire, misurare, monitorare e gestire tutti i rischi
attuali e prospettici connessi all'utilizzo dei derivati;
f) è stato adottato un adeguato sistema di registrazioni che
consenta la continua misurazione delle posizioni;
g) sono definite adeguate procedure e metodologie per verificare
le possibili perdite attese dai derivati e se queste sono coerenti
con i vincoli di portafoglio.
4. L'impresa dispone di evidenze che comprovino il miglioramento
del livello di qualità, sicurezza, liquidità o redditività del
portafoglio senza significativo pregiudizio per nessuna di tali
caratteristiche.
5. L'impresa documenta la motivazione logica e dimostra l'effettivo
trasferimento dei rischi ottenuto tramite il ricorso a strumenti
derivati, quando li utilizza per contribuire a ridurre i rischi o
come tecnica di attenuazione del rischio.
6. Nel caso di costituzione di attività in garanzia di contratti
derivati, l'impresa documenta il legame tra le attività e
l'effettiva riduzione dei fondi propri nei casi previsti dall'art.
23, comma 2.
7. Nel caso di utilizzo di strumenti finanziari derivati non
negoziati su mercati regolamentati sono soddisfatte le seguenti
ulteriori condizioni:
a) la negoziazione avviene su mercati che offrono adeguate
garanzie di liquidazione delle posizioni assunte senza scostamenti
significativi di valore rispetto alla loro valutazione teorica
corrente;
b) i contratti sono conclusi con controparti classificate di
qualità creditizia adeguata (investment grade), abilitate ad
effettuare professionalmente tali operazioni e soggette a vigilanza
prudenziale a fini di stabilità, ai sensi della normativa nazionale
vigente o della equivalente regolamentazione dello Stato estero,
avuto riguardo al grado di concentrazione degli impegni e al rischio
di ciascuna controparte;
c) il valore degli impegni sottostanti è oggetto di valutazione
affidabile, verificabile con tempistica coerente con la natura dello
strumento e con la complessiva attività posta in essere
dall'impresa.

Art. 21


Operazioni su strumenti finanziari derivati in relazione
ad attività a copertura delle riserve tecniche

1. Fermo quanto indicato nell'art. 20, gli strumenti finanziari
derivati possono essere utilizzati in relazione agli attivi destinati
alla copertura delle riserve tecniche, alle seguenti condizioni:
a) mostrano una evidente connessione tecnico-finanziaria con
attivi destinati a copertura delle riserve tecniche ovvero da
destinare a tale scopo nell'ipotesi di operazioni effettuate per
acquisire strumenti finanziari;
b) i valori sottostanti sono costituiti da attivi destinati a
copertura delle riserve tecniche o da indici basati su tale tipologia
di attivi.
2. Il valore degli strumenti finanziari derivati che soddisfano le
condizioni di cui al comma 1 è preso in considerazione ai fini della
valutazione degli attivi ad essi connessi.

Art. 22


Operazioni su strumenti finanziari derivati relativi
ai contratti di cui all'art. 41, commi 1 e 2 del Codice

1. In deroga a quanto previsto dall'art. 20 comma 7, l'impresa può
utilizzare strumenti finanziari derivati in relazione ai contratti di
cui all'art. 41, commi 1 e 2, del Codice, fatta eccezione per ciò
che riguarda le riserve tecniche previste al comma 4 del medesimo
articolo, alle seguenti condizioni:
a) che i relativi contratti siano conclusi con controparti
abilitate ad effettuare professionalmente tali operazioni e soggette
a vigilanza prudenziale a fini di stabilità, ai sensi della
normativa nazionale vigente o della equivalente regolamentazione
dello Stato estero;
b) che, qualora gli strumenti finanziari derivati non siano
negoziati su mercati regolamentati i cui sistemi di funzionamento
prevedano l'obbligo per gli operatori di effettuare versamenti di
margini di garanzia, i relativi contratti siano conclusi con
controparti appartenenti a Paesi OCSE (alle quali sia stata
attribuita da almeno due primarie ECAI, oppure da almeno una ECAI, a
condizione che nessun'altra abbia attribuito una valutazione
inferiore, una classe almeno pari a quella contrassegnata dal simbolo
«A-» o equivalenti, secondo la scala di classificazione relativa ad
investimenti a medio-lungo termine). Qualora le controparti siano
enti creditizi vigilati ai sensi della normativa europea applicabile
al settore bancario, la classe di merito creditizio è almeno pari
alla categoria investment grade, secondo la scala di classificazione
relativa ad investimenti a medio e lungo termine;
c) che, qualora gli strumenti finanziari derivati non siano
negoziati su mercati, regolamentati o meno, che offrano adeguate
garanzie di economica liquidazione delle posizioni assunte, l'impresa
concluda accordi con la controparte, o con altro soggetto in possesso
dei medesimi requisiti previsti per quest'ultima, tali da assicurarle
la facoltà di ricorrere alla liquidazione della posizione,
eventualmente con cadenze e importi prestabiliti, secondo modalità
che permettano di disporre della liquidità necessaria ad assolvere
gli impegni derivanti dalle polizze di cui all'art. 41, commi 1 e 2,
del Codice, anche in corso di contratto;
d) che, qualora gli strumenti finanziari derivati non siano
negoziati su mercati, regolamentati o meno, i cui sistemi di
funzionamento comportino, di fatto, l'aggiornamento affidabile dei
valori oggetto di quotazione, i relativi contratti prevedano che la
controparte proceda, secondo scadenze prefissate coerenti con le
prestazioni previste nelle relative polizze e, in ogni caso, alla
chiusura di ogni esercizio e ad ogni richiesta dell'impresa di
assicurazione, alla determinazione del valore corrente degli
strumenti stessi. La comunicazione relativa a tale valutazione deve
essere conservata dall'impresa di assicurazione presso la propria
sede;
e) che i rischi più elevati derivanti dalle operazioni in
derivati siano riflessi all'interno del sistema dei controlli interni
e di gestione dei rischi.

Art. 23


Costituzione di attività in garanzia

1. Coerentemente con i principi generali in materia di investimenti
di cui all'art. 4, qualora i contratti derivati prevedano la
costituzione in garanzia di titoli o di cash sotto qualsiasi forma,
l'impresa non considera tali attivi per la copertura delle riserve
tecniche nè per la rappresentazione dei fondi propri destinati alla
copertura del Requisito patrimoniale di solvibilità. Parimenti, non
possono essere utilizzate a copertura eventuali attività ricevute a
garanzia su posizioni derivate attive.
2. Per la copertura del Requisito patrimoniale di solvibilità,
quanto prescritto al precedente comma 1 non si applica per le
attività costituite a garanzia a fronte di posizioni in derivati
passive che alla data di rilevazione comportano una effettiva
riduzione dei fondi propri ammissibili per un ammontare di attività
non superiore all'effettiva connessa riduzione dei fondi propri.
3. Ai fini di cui al precedente comma 1, l'impresa considera la
presenza di accordi di costituzione in garanzia di attività sotto
qualsiasi forma anche con riferimento ai titoli strutturati, alle
cartolarizzazioni e in generale ad attivi complessi, e anche quando
la garanzia non è direttamente prestata dall'impresa ma gli effetti
ricadono sul portafoglio dell'impresa stessa.

Art. 24


Politica in materia di investimenti

1. Fermo restando l'obbligo per ciascuna impresa di assicurazione o
di riassicurazione con sede legale in Italia appartenente al gruppo
di dotarsi di proprie politiche connesse alla gestione degli
investimenti, l'ultima società controllante italiana dota il gruppo
di una politica in materia di investimenti coerente con il principio
della persona prudente.
2. La politica in materia di investimenti è volta a definire
obiettivi di investimento per il gruppo nel suo complesso coerenti
con la visione strategica del gruppo stesso, al fine di prevenire,
identificare, controllare e gestire specifici rischi rilevanti a
livello di gruppo.
3. Ai fini di cui al comma 2, la politica in materia di
investimenti di gruppo contiene specifici limiti per ciascuna fonte
di rischio di investimento rilevante, avuto particolare riguardo al
rischio di concentrazione.
4. La gestione del rischio di liquidità a livello di gruppo è,
inoltre, adeguatamente supportata da specifici accordi che
disciplinino l'uso dei fondi, nel rispetto delle politiche di
gestione del rischio di liquidità di ciascuna impresa del gruppo ai
sensi di quanto previsto dall'art. 7 del presente regolamento. A tal
fine gli accordi prevedono che ciascuna impresa del gruppo monitori
la propria situazione finanziaria anche in situazioni di stress
verificando la possibilità di trasferire fondi.
5. La politica di cui al comma 1, redatta in conformità con quanto
previsto dall'allegato 1 delle disposizioni di attuazione emanate
dall'IVASS in materia di sistema di governo societario, è approvata
dall'organo amministrativo dell'ultima società controllante italiana
e rivista almeno una volta l'anno.
6. L'ultima società controllante italiana verifica che le singole
politiche definite in materia di investimenti dalle società del
gruppo non contrastino con la politica di gruppo di cui al comma 1.

Art. 25


Controllo interno e gestione dei rischi di investimento

1. Tenuto conto di quanto previsto dalle disposizioni di attuazione
emanate dall'IVASS in materia di sistema di governo societario,
l'ultima società controllante italiana garantisce che la politica in
materia di investimenti a livello di gruppo sia attuata in modo
coerente e continuativo all'interno dell'intero gruppo, tenendo conto
dei rischi specifici di ciascuna impresa nonchè delle reciproche
interdipendenze.
2. La verifica operata dall'ultima società controllante italiana
riguarda, in particolare:
a) i rischi reputazionali;
b) i rischi derivanti da operazioni infragruppo;
c) il rischio di concentrazione, incluso il rischio di contagio a
livello di gruppo;
d) i rischi connessi all'assunzione di partecipazioni, effettuata
anche per il tramite di società controllate, avuto particolare
riguardo al rischio di concentrazione degli investimenti.
3. L'ultima società controllante italiana valuta, inoltre, con
cadenza almeno annuale:
a) i rischi di investimento cui il gruppo è esposto, in
un'ottica attuale e prospettica;
b) la coerenza della politica in materia di investimenti con il
profilo di rischio e con la strategia del gruppo nel suo complesso.

Art. 26


Criteri di investimento

1. Le riserve tecniche sono coperte con attivi di piena e libera
proprietà dell'impresa, nonchè liberi da vincoli o gravami di
qualsiasi natura. Fermi restando i principi generali di cui al
precedente art. 4, nella scelta degli attivi l'impresa tiene conto
del tipo di rischi e delle obbligazioni assunte, ivi incluse la
natura e la durata delle stesse.
2. Gli attivi sono classificati in categorie avuto riguardo alle
loro caratteristiche economico/finanziarie e ai relativi profili di
rischio, indipendentemente dalla denominazione dell'attivo e dalla
sua classificazione formale.
3. Le informazioni relative agli attivi a copertura delle riserve
tecniche sono trasmesse all'IVASS secondo le istruzioni fornite dallo
stesso Istituto.
4. Fermi i criteri di investimento definiti nella politica degli
investimenti, nella scelta degli attivi a copertura delle riserve
tecniche l'impresa tiene conto:
a) della disponibilità degli attivi;
b) dell'esistenza di vincoli e condizioni di qualsiasi natura che
possano limitarne la disponibilità o modificare i livelli di
sicurezza, qualità, liquidità e redditività auspicati;
c) dell'appropriatezza della composizione delle attività sotto
il profilo della loro natura, durata e liquidità, ai fini del
rispetto delle obbligazioni che progressivamente giungono a scadenza;
d) del potenziale disallineamento tra attività e passività
almeno per scadenze e valute;
e) degli obiettivi di rendimento, delle politiche di
partecipazione agli utili e delle ragionevoli aspettative dei
contraenti.
5. Ai fini di cui al comma 4, l'impresa valuta l'esistenza di
qualsiasi opzione o condizione implicita negli attivi, con
particolare riguardo ad attivi complessi, che possa modificare il
profilo dei flussi di cassa delle singole attività o del portafoglio
nel suo complesso, modificando il livello di disallineamento
auspicato.
6. Ai fini di cui al comma 4 e tenuto conto dei criteri di
valutazione di cui al successivo art. 27, l'impresa valuta il profilo
di rischio dei singoli attivi e le correlazioni esistenti con altri
attivi in portafoglio, in modo che eventuali disallineamenti tra
attività e passività restino entro livelli contenuti anche in
condizioni di mercato avverse.

Art. 27


Criteri di valutazione

1. Gli attivi posti a copertura delle riserve tecniche sono
valutati al netto dei debiti contratti per la loro acquisizione e
delle eventuali poste rettificative.
2. Gli attivi sono valutati, ai fini della copertura delle riserve
tecniche, secondo gli stessi criteri adottati per la valutazione
degli attivi ai sensi dell'art. 35-quater del Codice.
3. L'impresa assicura che le valutazioni di cui al comma precedente
siano affidabili e appropriate, in linea con la politica e le
procedure definite per la valutazione delle attività e delle
passività.
4. L'impresa tiene un registro da cui risultano gli attivi a
copertura delle riserve tecniche. In qualsiasi momento l'importo
degli attivi iscritti deve essere, tenendo conto delle annotazioni
dei movimenti, almeno pari all'importo delle riserve tecniche di cui
agli articoli 36-bis e 36-ter del Codice.
5. I titoli emessi da entità di cui sia stata dichiarata
l'insolvenza o nei confronti delle quali sia stata avviata una
procedura concorsuale sono iscritti nel registro delle attività a
copertura delle riserve tecniche per un importo pari a zero.
6. In caso di attivi che rappresentano un investimento in una
società controllata, che per conto dell'impresa di assicurazione ne
gestisce in tutto o in parte gli investimenti, l'IVASS, nel
verificare la corretta applicazione delle norme e dei principi della
presente Parte, tiene conto degli attivi sottostanti detenuti dalla
società controllata.
7. L'impresa, in caso di cessione dei rischi in riassicurazione ad
imprese aventi sede legale in Stati terzi il cui regime di
solvibilità non sia ritenuto equivalente conformemente
all'ordinamento comunitario, ai fini della copertura delle riserve
tecniche individua altri attivi da iscrivere nel registro in
sostituzione di tali crediti.

Art. 28


Inosservanza delle disposizioni e poteri dell'IVASS

1. L'IVASS, ove accerti che per uno o più attivi destinati alla
copertura delle riserve tecniche non siano stati osservati i principi
della persona prudente come declinati nel Codice, negli Atti delegati
e nel presente regolamento, comunica all'impresa l'impossibilità
degli stessi ad essere destinati, in tutto o in parte, a copertura
delle riserve tecniche.
2. L'IVASS può richiedere che specifiche tipologie di attivi non
siano incluse tra quelle idonee alla copertura delle riserve
tecniche, tenendo anche conto del migliore interesse dei contraenti,
degli assicurati, dei beneficiari e degli aventi diritto a
prestazioni assicurative.

Art. 29


Modifiche all'art. 18 relativo al registro delle attività
a copertura delle riserve tecniche vita

1. Il testo dell'art. 18 del regolamento ISVAP n. 27 del 14 ottobre
2008 è così di seguito sostituito:
«1. Nel registro delle attività a copertura delle riserve tecniche
vita di cui agli articoli 36-bis e 36-ter del Codice, le imprese
riportano l'elenco analitico e la situazione riepilogativa delle
attività assegnate alla copertura delle riserve tecniche alla fine
di ciascun mese.
2. Il registro è suddiviso in tre sezioni:
a) la prima sezione riporta le attività a copertura delle
riserve tecniche vita di cui agli articoli 36-bis e 36-ter del
Codice, diverse da quelle relative a contratti direttamente collegati
a indici o a quote di OICR o derivanti dalla gestione dei fondi
pensione, e delle riserve tecniche da costituirsi in relazione ai
contratti di cui all'art. 41, commi 1 e 2 nei casi previsti dal comma
4 dello stesso articolo;
b) la seconda sezione riporta le attività a copertura delle
riserve tecniche di cui agli articoli 36-bis e 36-ter del Codice
relative a contratti direttamente collegati a indici o a quote di
OICR di cui all'art. 41, commi 1 e 2, del Codice;
c) la terza sezione riporta le attività a copertura delle
riserve tecniche di cui agli articoli 36-bis e 36-ter del Codice
derivanti dalla gestione dei fondi pensione.
3. In ciascuna sezione del registro sono annotati mensilmente i
movimenti in entrata o in uscita delle singole attività e, in deroga
all'art. 4, comma 2, non oltre la fine del mese successivo a quello
in cui sono state effettuate le operazioni.
4. Tra i movimenti sono riportate le variazioni in aumento o in
diminuzione degli attivi e l'iscrizione di nuove attività,
registrando in uscita l'intero importo precedente e in entrata
l'intero nuovo importo della medesima attività. Per ciascun
movimento sono annotati la data di registrazione, la descrizione
dell'attività, il relativo codice, la quantità e l'importo. Per i
depositi bancari, i crediti e gli altri attivi si fa riferimento alle
variazioni complessive degli stessi risultanti dai saldi mensili.
5. Le attività a copertura delle riserve tecniche di cui alla
prima sezione sono iscritte nel registro sulla base dell'importo al
quale potrebbero essere scambiate tra parti consapevoli e
consenzienti in un'operazione svolta alle normali condizioni di
mercato.
6. Abrogato.
7. Le attività a copertura delle riserve relative ai contratti di
cui all'art. 41, commi 1 e 2, del Codice e derivanti dalla gestione
dei fondi pensione sono iscritte nel registro sulla base del valore
corrente alla data di riferimento secondo i criteri di cui all'art.
16, comma 8, del decreto legislativo 26 maggio 1997, n. 173.
8. Al termine di ogni mese, le imprese riportano in ciascuna
sezione del registro l'elenco analitico delle attività a copertura
delle riserve tecniche.
9. Al termine di ciascun mese, le imprese evidenziano in ciascuna
sezione del registro l'importo complessivo delle riserve tecniche da
coprire e l'importo totale delle attività a copertura delle riserve
tecniche, distinto per codice, fatto salvo l'obbligo di procedervi
tempestivamente qualora si verifichino eventi o circostanze che ne
modifichino in modo significativo il valore o la composizione del
portafoglio.
10. Per ciascuna sezione le imprese determinano, alla fine di
ciascun trimestre, l'importo complessivo delle riserve tecniche
relative ai contratti in vigore alla data di riferimento. Entro il
mese successivo a quello di riferimento le imprese riportano nel
registro l'importo aggiornato delle riserve tecniche, tenuto conto di
quanto indicato nel regolamento IVASS n. 18 del 15 marzo 2016, fatto
salvo l'obbligo di procedervi tempestivamente qualora si verifichino
eventi o circostanze che ne modifichino in modo significativo il
valore o la composizione del portafoglio.
11. Abrogato.
12. Per le forme pensionistiche individuali di cui all'art. 13,
comma 1, lettera b), del decreto legislativo 5 dicembre 2005, n. 252,
le imprese annotano distintamente, all'interno di ciascuna delle
prime due sezioni del registro delle attività a copertura delle
riserve tecniche vita, i movimenti in entrata e in uscita delle
singole attività a copertura, l'elenco analitico delle attività e
l'importo delle riserve tecniche secondo le disposizioni dei commi da
3 a 9. Ai fini della determinazione del valore degli attivi a
copertura delle forme pensionistiche individuali da iscrivere nel
registro, si considera il costo relativo all'insieme delle attività
acquisite dall'impresa.».

Art. 30


Modifiche all'art. 36 relativo al registro delle attività
a copertura delle riserve tecniche danni

1. Il testo dell'art. 36 del regolamento ISVAP n. 27 del 14 ottobre
2008 è così di seguito sostituito:
«1. Nel registro delle attività a copertura delle riserve tecniche
danni di cui agli articoli 36 -bis e 36-ter del Codice le imprese
riportano l'elenco analitico e la situazione riepilogativa delle
attività assegnate alla copertura delle riserve tecniche alla fine
di ciascun mese.
2. Nel registro sono annotati mensilmente i movimenti in entrata o
in uscita delle singole attività e, in deroga all'art. 4, comma 2,
non oltre la fine del mese successivo a quello in cui sono state
effettuate le operazioni.
3. Tra i movimenti sono riportate le variazioni in aumento o in
diminuzione degli attivi e l'iscrizione di nuove attività,
registrando in uscita l'intero importo precedente e in entrata
l'intero nuovo importo della medesima attività. Per ciascun
movimento sono annotati la data di registrazione, la descrizione
dell'attività, il relativo codice, le quantità e l'importo. Per i
depositi bancari, i crediti e gli altri attivi si fa riferimento alle
variazioni complessive degli stessi risultanti dai saldi mensili.
4. Le attività a copertura delle riserve tecniche sono iscritte
nel registro sulla base dell'importo al quale potrebbero essere
scambiate tra parti consapevoli e consenzienti in un'operazione
svolta alle normali condizioni di mercato.
5. Abrogato.
6. Al termine di ciascun mese, le imprese riportano nel registro
l'elenco analitico delle attività a copertura delle riserve
tecniche.
7. Al termine di ciascun mese, le imprese evidenziano nel registro
l'importo complessivo delle riserve tecniche da coprire e l'importo
totale delle attività a copertura delle riserve tecniche, distinto
per codice, fatto salvo l'obbligo di procedervi tempestivamente
qualora si verifichino eventi o circostanze che ne modifichino in
modo significativo il valore o la composizione del portafoglio.
8. Abrogato.
9. Abrogato.
10. Le imprese determinano alla fine di ciascun trimestre,
l'importo complessivo delle riserve tecniche relative ai contratti in
vigore alla data di riferimento, tenuto conto di quanto indicato nel
Regolamento IVASS n. 18 del 15 marzo 2016, fatto salvo l'obbligo di
procedervi tempestivamente qualora si verifichino eventi o
circostanze che ne modifichino in modo significativo il valore o la
composizione del portafoglio. Entro il mese successivo a quello di
riferimento le imprese riportano nel registro l'importo aggiornato
delle riserve tecniche.».

Art. 31


Registro delle attività a copertura delle riserve tecniche delle
imprese di riassicurazione

1. Nel regolamento ISVAP n. 27 del 14 ottobre 2008 viene inserito
l'art. 39-bis, di seguito riportato:
«Art. 39-bis (Registro delle attività a copertura delle riserve
tecniche delle imprese di riassicurazione). - 1. Nel registro delle
attività a copertura delle riserve tecniche di cui all'art. 65-bis
del Codice, le imprese di cui all'art. 3, comma 1, lettera c)
riportano l'elenco analitico e la situazione riepilogativa delle
attività assegnate alla copertura delle riserve tecniche alla fine
di ciascun mese.
2. Le imprese di assicurazione che esercitano congiuntamente
l'attività di riassicurazione compilano registri distinti per
l'assicurazione diretta e per la riassicurazione.
3. Le imprese di cui all'art. 3, comma 1, lettera c) compilano i
registri distinti per la riassicurazione vita e danni.
4. In deroga al comma 3, è facoltà delle imprese autorizzate ad
esercitare l'attività di riassicurazione congiuntamente nei rami
vita e nei rami danni compilare un unico registro. In questo caso il
registro è distinto in due sezioni:
a) Sezione I - Attività a copertura delle riserve tecniche della
riassicurazione danni;
b) Sezione II - Attività a copertura delle riserve tecniche
della riassicurazione vita.
5. Nel registro sono annotati mensilmente i movimenti in entrata o
in uscita delle singole attività non oltre la fine del mese
successivo a quello in cui sono state effettuate le operazioni.
6. Tra i movimenti sono riportate le variazioni in aumento o in
diminuzione degli attivi e l'iscrizione di nuove attività,
registrando in uscita l'intero importo precedente e in entrata
l'intero nuovo importo della medesima attività. Per ciascun
movimento sono annotati la data di registrazione, la descrizione
dell'attività, il relativo codice, le quantità e l'importo. Per i
depositi bancari, i crediti e gli altri attivi si fa riferimento alle
variazioni complessive degli stessi risultanti dai saldi mensili.
7. Le attività a copertura delle riserve tecniche sono iscritte
nel registro sulla base dell'importo al quale potrebbero essere
scambiate tra parti consapevoli e consenzienti in un'operazione
svolta alle normali condizioni di mercato.
8. Al termine di ciascun mese, le imprese di cui al comma 1
riportano nel registro l'elenco analitico delle attività a copertura
delle riserve tecniche.
9. Al termine di ciascun mese le imprese di cui al comma 1
evidenziano nel registro, per singola sezione, l'importo complessivo
delle riserve tecniche da coprire e l'importo totale delle attività
a copertura delle riserve tecniche distinto per codice, fatto salvo
l'obbligo di procedervi tempestivamente qualora si verifichino eventi
o circostanze che ne modifichino in modo significativo il valore o la
composizione del portafoglio.
10. Le imprese di cui al comma 1 determinano, alla fine di ciascun
trimestre, l'importo complessivo delle riserve tecniche relative ai
contratti in vigore alla data di riferimento tenuto conto di quanto
indicato nel regolamento IVASS n. 18 del 15 marzo 2016, fatto salvo
l'obbligo di procedervi tempestivamente qualora si verifichino eventi
o circostanze che ne modifichino in modo significativo il valore o la
composizione del portafoglio.
11. Il registro delle attività a copertura delle riserve tecniche
è formato su supporto cartaceo messo in uso secondo le disposizioni
dell'art. 2421, comma 3, del codice civile, ovvero su supporto
informatico, nel rispetto delle regole tecniche stabilite dal decreto
legislativo 7 marzo 2005, n. 82, e dalle relative norme di
attuazione, nonchè dal decreto del Ministro dell'economia e delle
finanze del 23 gennaio 2004 in materia di assolvimento degli obblighi
fiscali relativi ai documenti informatici.
12. Al registro delle attività a copertura delle riserve tecniche
si applicano le disposizioni relative alle modalità di conservazione
di cui all'art. 5 del presente regolamento.».

Art. 32


Abrogazioni

1. Dalla data di entrata in vigore del presente regolamento sono
abrogati:
a) il regolamento ISVAP n. 36 del 31 gennaio 2011, ad eccezione
degli articoli 14 e 15, i quali si applicano fino all'entrata in
vigore del provvedimento IVASS recante modifiche al regolamento ISVAP
n. 22 del 4 aprile 2008;
b) gli articoli 66, 67, 68, 69, 70, 71, 72, 73, 74, 75, 134 e 137
del regolamento ISVAP n. 33 del 10 marzo 2010.

Art. 33


Entrata in vigore

1. Il presente regolamento entra in vigore il giorno successivo a
quello della sua pubblicazione nella Gazzetta Ufficiale della
Repubblica italiana, salvo quanto previsto dai commi seguenti.
2. Le imprese si adeguano alle disposizioni in materia di copertura
delle riserve tecniche di cui alla Parte III e in materia dei
relativi registri di cui alla Parte IV, Titolo I, a partire dal
quarto trimestre dell'esercizio in corso.
3. Le imprese approvano le politiche in materia di investimenti di
cui agli articoli 5, 6, 7 e 24 entro il 30 settembre del 2016.

Art. 34


Pubblicazione

1. Il presente regolamento è pubblicato nella Gazzetta Ufficiale
della Repubblica italiana, nel Bollettino dell'IVASS e sul sito
istituzionale.
Roma, 6 giugno 2016

p. Il direttorio integrato
Il Governatore
della Banca d'Italia
Visco