Serie Generale n. 209 del 9-9-2003
ESTRATTI, SUNTI E COMUNICATI
BANCA D'ITALIA
BANCA D'ITALIA
COMUNICATO
Fondi comuni di investimento chiusi (Provvedimento 27 agosto 2003) (GU Serie Generale n.209 del 09-09-2003)

1. Con il decreto n. 47 del 31 gennaio 2003 (di seguito
«Decreto»), che modifica il precedente decreto ministeriale n.
228/99, relativo ai criteri generali cui devono uniformarsi i tondi
comuni di investimento, il Ministro dell'economia e delle finanze ha
emanato le disposizioni attuative dell'art. 5 del decreto legge n.
351/01, convertito con legge 23 novembre 2001, n. 410, che contiene
una nuova disciplina dei fondi comuni di investimento chiusi.
2. Le principali innovazioni introdotte dalla citata norma di
legge riguardano:
a) l'introduzione di una disciplina dei fondi immobiliari che,
tra l'altro, consente: la sottoscrizione delle quote del fondo
mediante il conferimento di beni; di investire in beni direttamente o
indirettamente ceduti o conferiti da soci della società di gestione
o da società del gruppo; di assumere prestiti sino a un importo del
60 per cento del valore degli immobili e del 20 per cento degli altri
beni;
b) la possibilità per i fondi chiusi di effettuare emissioni
di quote successive alla prima. In tal caso, i rimborsi anticipati
devono aver luogo con la medesima frequenza e in coincidenza delle
nuove emissioni. È inoltre prevista la possibilità di assumere
prestiti finalizzati all'esecuzione dei rimborsi anticipati entro il
limite del 10 per cento del valore del fondo.
3. Le maggiori opportunità operative che discendono dal
provvedimento potranno accrescere la competitività dell'industria
del risparmio gestito e favorirne lo sviluppo.
Nel nuovo contesto emerge la rilevanza di ulteriori rischi -
legati, ad esempio, alla maggiore leva finanziaria che potranno
utilizzare i fondi immobiliari o alla possibilità di concludere
operazioni in conflitto di interessi - che dovranno essere
individuati e adeguatamente presidiati dalle società di gestione
attraverso il rafforzamento delle strutture organizzative e di
governo societario.
4. Le disposizioni contenute nel decreto n. 47/03 (in Gazzetta
Ufficiale 25 marzo 2003, n. 70) richiedono l'adeguamento della
disciplina emanata dalla Banca d'Italia per gli organismi di
investimento collettivo del risparmio, con particolare riguardo alle
disposizioni in materia di «criteri generali per la redazione del
regolamento dei fondi comuni» (Provvedimento del Governatore del 1°
luglio 1998, Capitolo IV), «norme prudenziali di contenimento e
frazionamento del rischio» (Provvedimento del Governatore del 20
settembre 1999, Capitolo II) e «prospetti contabili dei fondi comuni
di investimento e delle «Sicav» (Provvedimento del Governatore del
24 dicembre 1999).
Al fine di consentire l'applicazione delle nuove disposizioni
contenute nella legge n. 410/01 e nel decreto, si forniscono in
allegato le modifiche e le integrazioni che vengono apportate alle
norme emanate dalla Banca d'Italia.
Tali modifiche, in ordine alle quali - secondo quanto previsto
dal testo unico dell'intermediazione finanziaria - è stata sentita
la Consob, verranno recepite nei rispettivi provvedimenti alla prima
occasione utile.
Si precisa che, d'intesa con la Consob, le modifiche apportate
comprendono anche le forme di pubblicità relative ad atti e
informazioni concernenti i fondi comuni di investimento, introdotte
dal ripetuto decreto n. 47/03.
Roma, 27 agosto 2003
Il direttore generale: Desario

Allegato
MODIFICHE ALLA DISCIPLINA EMANATA DALLA BANCA D'ITALIA IN RELAZIONE
ALLE DISPOSIZIONI CONTENUTE NEL DECRETO DEL MINISTRO DELL'ECONOMIA E
DELLE FINANZE n. 47 DEL 31 GENNAIO 2003.
1) Capitolo IV del Provvedimento del governatore del 1° luglio
1998, concernente «Criteri generali per la redazione e contenuto
minimo del regolamento dei fondi comuni».
1.1) Il regolamento del fondo comune d'investimento immobiliare,
oltre a quanto già previsto, indica:
a) se sia ammessa la sottoscrizione delle quote del fondo, sia
in fase costitutiva che successivamente alla costituzione del fondo,
mediante il conferimento di beni immobili, diritti reali immobiliari
e partecipazioni in società immobiliari;
b) se il fondo intende o meno effettuare operazioni con i soci
della società di gestione del fondo immobiliare o con soggetti
appartenenti al loro gruppo ovvero con le società facenti parte del
gruppo della società di gestione («soggetti in conflitto
d'interessi»). Tali operazioni devono essere effettuate nel rispetto
dei limiti e con le cautele previste dall'art. 12-bis, comma 4, del
decreto ministeriale n. 228/99;
c) le modalità con le quali i soggetti in conflitto
d'interessi si impegnano a rispettare l'obbligo di detenere (per un
ammontare non inferiore al 30 per cento del valore della
sottoscrizione e per un periodo di almeno due anni dalla data del
conferimento) le quote del fondo sottoscritte a fronte dei
conferimenti;
d) le forme di pubblicità anche per estratto:
delle relazioni di stima dei beni immobili, dei diritti reali
immobiliari e delle partecipazioni in società immobiliari conferiti
al fondo e dei beni acquistati o venduti da/a soggetti in conflitto
di interessi;
degli atti di conferimento, acquisto o cessione dei beni, dei
soggetti conferenti, acquirenti o cedenti e del relativo gruppo di
appartenenza;
dei prestiti stipulati per il finanziamento delle operazioni
di rimborso anticipato delle quote del fondo;
del gruppo di appartenenza dell'intermediario finanziario
incaricato di accertare la compatibilità e la redditività dei beni
conferiti rispetto alla politica di gestione del fondo, secondo
quanto previsto dall'art. 12-bis, comma 3, lettera b), del decreto
ministeriale n. 228/99.
Per i fondi comuni immobiliari oggetto di operazioni
sollecitazione all'investimento, le informazioni previste dalla
precedente lettera d) dovranno essere diffuse attraverso almeno le
seguenti forme di pubblicita':
messa a disposizione presso la sede della società di gestione
del fondo e della banca depositaria, ivi comprese le filiali situate
nei capoluoghi di Regione;
messa a disposizione nel sito internet della societadi gestione
del fondo, consentendone l'acquisizione su supporto duraturo;
pubblicazione di un avviso, concernente l'avvenuta pubblicità
di cui ai precedenti alinea, su almeno un quotidiano previsto dal
regolamento di gestione;
trasmissione - da parte dei fondi le cui quote siano negoziate
su un mercato regolamentato - di un apposito comunicato (cfr.
articoli 66 e 102 della delibera Consob 11971/99) alla società di
gestione del mercato, che lo mette immediatamente a disposizione del
pubblico, e ad almeno due agenzie di stampa. La comunicazione va
contestualmente inviata alla Banca d'Italia e alla Consob.
1.2) Il regolamento di gestione dei fondi comuni di investimento
chiusi, diversi da quelli immobiliari, indica - secondo quanto sopra
previsto - le forme di pubblicità, anche per estratto, dei prestiti
stipulati per il finanziamento delle operazioni di rimborso
anticipato delle quote del fondo.
1.3) Il regolamento di gestione dei fondi comuni di investimento
chiusi indica:
A) le modalità con cui si potrà procedere al rimborso
anticipato delle quote del fondo a fronte di nuove emissioni,
specificando i criteri in base ai quali verranno soddisfatte le
richieste nel caso di domande di rimborso che eccedano quelle di
sottoscrizione;
B) le modalità delle emissioni di quote successive alla prima,
nel caso in cui il fondo intenda raccogliere il patrimonio
avvalendosi anche di tale facoltà; a tal fine, si deve tenere conto
dei principi stabiliti per le sottoscrizioni iniziali, in particolare
per quanto riguarda i termini per la sottoscrizione, la possibilità
per il fondo di diminuire l'ammontare dell'emissione o di aumentarlo.
Non si può dar luogo a nuove emissioni prima che sia stato
effettuato il richiamo di tutti gli impegni relativi a emissioni
precedenti;
C) i criteri e i processi di valutazione che verranno utilizzati
per determinare il valore corrente delle quote dei fondi in occasione
di nuove emissioni o di rimborsi anticipati di cui all'art. 14, comma
6-bis, del decreto ministeriale n. 228/99. A tal fine le SGR terranno
conto dei criteri di valutazione dei beni dei fondi indicati nel
capitolo III del Provvedimento del Governatore del 20 settembre 1999,
avendo presente in particolare che la valutazione deve indicare il
valore corrente dei beni del fondo, inteso quale presumibile prezzo
al quale detti beni potrebbero essere realizzati alla data cui la
valutazione si riferisce.
2) Capitolo II del Provvedimento del governatore del 20 settembre
1999, concernente le «Attività di investimento: divieti e norme
prudenziali di contenimento e frazionamento del rischio».
2.1) Fondi chiusi:
nella Sezione III è aggiunto il paragrafo 3.6 «Società di
costruzione».
Il fondo immobiliare non può essere investito, direttamente o
attraverso società controllate, in misura superiore al 10 per cento
delle proprie attività in società immobiliari che prevedano nel
proprio oggetto sociale la possibilità di svolgere attività di
costruzione»;
nella Sezione III, il punto 6.2 «Assunzione di prestiti» e
modificato come segue:
Nella gestione di fondi immobiliari, le SGR possono assumere
prestiti nel limite massimo del 60 per cento del valore degli
immobili, dei diritti reali immobiliari e delle partecipazioni in
società immobiliari e del 20 per cento degli altri beni. Entro tale
limite complessivo, i fondi immobiliari possono assumere prestiti,
fino al limite del 10 per cento del valore complessivo netto del
fondo, per effettuare rimborsi anticipati delle quote.
Nella gestione dei fondi chiusi diversi da quelli immobiliari, le
SGR possono assumere prestiti, anche per effettuare rimborsi
anticipati delle quote, entro il limite massimo del 10 per cento del
valore complessivo netto del fondo.
2.2) Fondi speculativi:
Nella Sezione I (disposizioni di carattere generale), il
secondo e il terzo alinea della lettera D), relativi,
rispettivamente, al numero massimo dei partecipanti al fondo (100) e
alla sottoscrizione minima (1 milione di euro), devono intendersi
adeguati ai commi 2 e 3 dell'art. 16 del decreto ministeriale n.
228/99 che, rispettivamente, elevano a 200 il numero massimo dei
partecipanti e riducono a 500 mila euro l'importo minimo della quota
iniziale.
3) Provvedimento del governatore del 24 dicembre 1999, relativo
ai «Prospetti contabili dei fondi comuni e delle SICAV».
Le informazioni oggetto delle forme di puloblicitadi cui ai
paragrafi 1.1, lettera d) e 1.2, sono riportate nella parte D (Altre
informazioni della «nota integrativa» del rendiconto dei fondi e
nella «nota illustrativa» della relazione semestrale degli stessi.