Serie Generale n. 190 del 17-8-2001
ESTRATTI, SUNTI E COMUNICATI
BANCA D'ITALIA
BANCA D'ITALIA
COMUNICATO
Provvedimento della Banca d'Italia del 18 luglio 2001 Capitale minimo delle societa' di gestione del risparmio (GU Serie Generale n.190 del 17-08-2001)

L'attività di "venture capital", intesa come offerta di capitale
di rischio alle imprese, assume particolare rilevanza in funzione
dello sviluppo economico e, in particolare, dell'industria dei
settori ad alta tecnologia.
Le innovazioni introdotte nel comparto del risparmio gestito
dalle disposizioni attuative del Testo unico della finanza fanno del
fondo di investimento chiuso riservato a investitori qualificati uno
strumento particolarmente adatto allo sviluppo del "venture capital",
in virtù della flessibilità ad esso riconosciuta nel definire le
modalità di partecipazione e la propria politica di investimento,
anche in deroga alle norme prudenziali di frazionamento dei rischio
dettate dalla Banca d'Italia per i fondi destinati al pubblico.
In proposito, si è rilevato il particolare interesse degli
operatori per l'istituzione di fondi chiusi di piccole dimensioni,
riservati a investitori istituzionali, destinati esclusivamente a
investimenti in società orientate all'utilizzazione industriale di
nuove iniziative ad alto contenuto tecnologico, risultanti anche
dall'attività di ricerca svolta ad esempio dalle università o da
altri centri specializzati.
È stato segnalato che tali entità troverebbero tuttavia un
ostacolo alla costituzione di società di gestione del risparmio
(SGR) dedicate alla promozione di fondi della specie nel livello di
capitale minimo richiesto dalle vigenti disposizioni (un milione di
euro). Tale importo comporterebbe una eccessiva immobilizzazione di
risorse a fronte di esigenze organizzative relativamente contenute e
di patrimoni da gestire che, per la loro particolare natura,
sarebbero comunque di entità non rilevante. A tal fine, è stato
chiesto che tali SGR vengano autorizzate all'esercizio dell'attività
con una dotazione di capitale ridotta.
La richiesta appare meritevole di considerazione per le
particolari finalità delle iniziative, che potrebbero dispiegare
positivi effetti per lo sviluppo sia dell'innovazione tecnologica sia
dello strumento del fondo chiuso di "venture capital" nel nostro
Paese, a condizione che vengano circoscritte con chiarezza le ipotesi
di costituzione di SGR con capitale minimo ridotto, al fine di
evitare che esse siano utilizzate anche per iniziative di tipo
diverso.
Si osserva inoltre che le connotazioni delle SGR "dedicate" ai
fondi in questione ne delineano una ridotta complessità
organizzativa operativa, che permette una minore dotazione di
capitale iniziale.
In relazione a tutto quanto sopra, avuto presente che l'art. 34,
comma 1, lett. c) del decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58
(Testo unico della finanza) demanda alla Banca d'Italia il compito di
determinare l'ammontare minimo del capitale sociale delle SGR, è
stato disposto che la misura del capitale sociale (interamente
versato) necessario per l'autorizzazione all'esercizio del servizio
di gestione collettiva del risparmio potrà, in deroga a quanto
previsto dal provvedimento della Banca d'Italia del 1o luglio 1998,
cap. 1, sez. II, essere pari a quello richiesto dal codice civile per
la costituzione delle società per azioni qualora le SGR rispettino
le condizioni di seguito indicate:
A. PARTECIPANTI AL CAPITALE DELLA SUR: la maggioranza assoluta
del capitale sociale deve essere detenuta da università, centri di
ricerca con personalità giuridica autonoma, enti pubblici
territoriali, fondazioni universitarie e bancarie, consorzi
universitari partecipati da università, enti pubblici territoriali,
camere di commercio.
B. ATTIVITÀ ESERCITABILI: esclusivamente la promozione e/o
gestione di fondi chiusi con le caratteristiche indicate ai
successivi punti C, D, E.
C. SOTTOSCRITTORI DEI FONDI: i fondi devono essere riservati
alle seguenti categorie di investitori qualificati:
- imprese di investimento, banche, agenti di cambio, SGR,
SICAV, fondi pensione, imprese di assicurazione, società finanziarie
capogruppo di gruppi bancari e soggetti iscritti negli elenchi
previsti dagli articoli 106, 107 e 113 del testo unico bancario;
- soggetti esteri autorizzati a svolgere, in forza della
normativa in vigore nel proprio paese di origine, le medesime
attività svolte dai soggetti di cui al precedente alinea;
- fondazioni bancarie;
- persone giuridiche e altri enti in possesso di una specifica
competenza ed esperienza in operazioni in strumenti finanziari
espressamente dichiarata per iscritto dal legale rappresentante della
persona giuridica o dell'ente;
- persone fisiche in possesso di una specifica competenza ed
esperienza in strumenti finanziari espressamente dichiarata per
iscritto, a condizione che il regolamento di gestione del fondo
preveda una sottoscrizione iniziale di almeno 250.000 euro.
D. OGGETTO DELL'INVESTIMENTO DEI FONDI: il regolamento dei
fondi deve prevedere che il patrimonio verrà investito
esclusivamente (fatta eccezione per l'eventuale detenzione di
disponibilità liquide per esigenze di tesoreria) in azioni o altri
titoli rappresentativi di capitale di rischio di società che:
- siano di recente costituzione ovvero da costituire;
- abbiano come oggetto sociale attività di ricerca e di
utilizzazione industriale dei risultati della ricerca stessa,
nell'ambito di nuove iniziative economiche ad alto contenuto
tecnologico.
E. VALORE MASSIMO DI TUTTI I FONDI ISTITUITI/GESTITI DALLA SGR:
25 milioni di euro. In caso di superamento di tale valore, la SGR
dovrà, entro 12 mesi dalla data in cui l'importo risulta superato,
adeguare il proprio capitale a quello richiesto in via generale dal
Provvedimento del Governatore del 10 luglio 1998 (un milione di
euro).
Restano ferme tutte le altre disposizioni previste dalla vigente
disciplina per l'accesso al mercato delle SGR.