Serie Generale n. 162 del 11-7-1992
ESTRATTI, SUNTI E COMUNICATI
COMMISSIONE NAZIONALE PER LE SOCIETA' E LA BORSA E BANCA D' ITALIA
COMMISSIONE NAZIONALE PER LE SOCIETA' E LA BORSA E BANCA D' ITALIA
COMUNICATO
Approvazione del regolamento di cui all'art. 3 delle disposizioni concernenti l'istituzione, l'organizzazione e il funzionamento della Cassa di compensazione e garanzia, approvate dalla Consob e dalla Banca d'Italia il 16 marzo 1992. (GU Serie Generale n.162 del 11-07-1992)

La Consob e la Banca d'Italia hanno approvato il seguente
regolamento, emanato in attuazione dell'art. 3 delle disposizioni
concernenti l'istituzione, l'organizzazione ed il funzionamento della
Cassa di compensazione e garanzia, approvate dalla Consob e dalla
Banca d'Italia il 16 marzo 1992 e pubblicate nella Gazzetta Ufficiale
- serie generale - n. 73 del 27 marzo 1992:
Art. 1.
F o n t i
1. Il presente regolamento è adottato ai sensi degli articoli 1,
comma 4, e 3, comma 1, delle disposizioni concernenti l'istituzione,
l'organizzazione ed il funzionamento della Cassa di compensazione e
garanzia, emanate d'intesa dalla Consob e della Banca d'Italia.
2. Il presente regolamento costituisce parte integrante della
disciplina che regola i rapporti fra la Cassa e gli aderenti.

Art. 2.
Circolari applicative
1. La Cassa ha facoltà di emanare circolari applicative per
definire gli aspetti operativi della propria attività.

Art. 3.
Definizioni
Nel presente capo si intendono per:
a) "decreto": il decreto del Ministro del tesoro dell'8 febbraio
1988, successivamente modificato ed integrato da ultimo con decreto
del Ministro del tesoro del 18 febbraio 1992;
b) "disposizioni": le disposizioni concernenti l'istituzione,
l'organizzazione ed il funzionamento della Cassa di compensazione e
garanzia, emanate d'intesa dalla Consob e dalla Banca d'Italia il 16
marzo 1992 e pubblicate nella Gazzetta Ufficiale n. 73 del 27 marzo
1992;
c) "aderenti generali", "aderenti individuali" ed "aderenti
indiretti": i soggetti indicati nell'art. 4, commi 1, 2, 3 e 4, delle
disposizioni;
d) "margine di variazione": il margine di variazione di cui
all'art. 13 delle disposizioni;
e) "contratto": i contratti uniformi a termine "futures" su
titoli di Stato di cui all'art. 10 del decreto;
f) "ente creditizio incaricato": l'ente creditizio incaricato
dall'aderente di effettuare, nei confronti della Cassa, i movimenti
tramite conto di gestione e/o le operazioni presso la stanza di
compensazione dei valori mobiliari.

Art. 4.
Procedura e condizioni per l'adesione
1. I soggetti che intendono aderire alla Cassa quali aderenti
generali o individuali sottoscrivono l'apposito atto, secondo i
rispettivi schemi allegati al presente regolamento, dimostrando il
possesso dei seguenti requisiti patrimoniali e organizzativi:
a) patrimonio netto di cui all'art. 4 delle disposizioni;
b) possesso di un conto di gestione, ovvero esistenza di un
accordo con un ente creditizio incaricato;
c) possesso di un conto accentrato in titoli, ovvero
dichiarazione della società mediante la quale si intendono
movimentare i conti accentrati in titoli;
d) adesione ad una stanza di compensazione dei valori mobiliari,
ovvero esistenza di un accordo con un ente creditizio incaricato;
e) ammissione al mercato di cui all'art. 7 del decreto.
2. Ciascun aderente può avvalersi, per i movimenti sul conto di
gestione di cui agli articoli 13, 15 e 16, di un solo ente creditizio
incaricato che deve essere aderente generale o individuale.
3. La Cassa indica la documentazione necessaria a comprovare il
possesso dei requisiti di cui al comma 1. La Cassa può altresì
chiedere l'integrazione della documentazione presentata dal
richiedente.
4. La Cassa, entro trenta giorni dalla ricezione della
documentazione completa, comunica al richiedente e al comitato di
gestione l'esito della domanda, motivando in caso di rigetto della
stessa.

Art. 5.
Procedura di adesione per gli aderenti indiretti
1. Il richiedente l'adesione che intende assumere la qualità di
aderente indiretto deve sottoscrivere l'apposito atto di cui allo
schema allegato al presente regolamento e dimostrare il possesso del
requisito di cui all'art. 4, lettera e). Il richiedente deve altresì
allegare l'accordo, di cui allo schema allegato al presente
regolamento, previamente stipulato con un aderente generale per la
gestione delle proprie posizioni contrattuali ai sensi dell'art. 9,
comma 1, delle disposizioni.
2. Ogni nuovo accordo concluso dall'aderente indiretto con altro
aderente generale deve pervenire alla Cassa entro il giorno
precedente a quello in cui ha effetto la sostituzione.
3. Tutte le comunicazioni previste all'art. 9 delle disposizioni
devono essere effettuate per iscritto.

Art. 6.
Sussistenza dei requisiti
1. L'aderente è tenuto a fornire le informazioni ed i documenti
richiesti dalla Cassa ai sensi dell'art. 4, comma 7, delle
disposizioni entro 24 ore dalla richiesta salvo diversa indicazione
della Cassa stessa. In caso di mancata ottemperanza, la Cassa
provvede a diffidare per iscritto l'aderente, assegnando un termine
per la risposta. Copia della diffida è contestualmente inviata al
comitato di gestione.
2. La mancata ottemperanza dell'aderente alla richiesta di fornire
le informazioni ed i documenti a seguito della diffida di cui al
comma 1 può essere considerata dalla Cassa equivalente alla perdita
dei requisiti necessari per l'adesione, agli effetti di cui all'art.
4, comma 7, delle disposizioni.
3. Tutte le comunicazioni di cui all'art. 4, comma 7, delle
disposizioni devono essere effettuate per iscritto.

Art. 7.
R e c e s s o
1. Ogni aderente può recedere dall'adesione mediante apposita
comunicazione scritta alla Cassa, indicando il termine da cui intende
recedere e gli aderenti disposti ad assumere le posizioni
contrattuali in essere alla data del recesso, ai sensi dell'art. 19.
2. La Cassa, verificato l'ammontare delle posizioni contrattuali
in essere dell'aderente che intende recedere, può stabilire
particolari condizioni per la sistemazione delle posizioni stesse.
3. Il recesso dell'aderente ha in ogni caso effetto ad avvenuta
sistemazione delle posizioni contrattuali in essere.

Art. 8.
Quote e commissioni
1. Le quote fisse annuali di adesione sono stabilite in L.
30.000.000 per gli aderenti generali, in L. 15.000.000 per gli
aderenti individuali e in L. 5.000.000 per gli aderenti indiretti.
2. L'importo delle commissioni dovute alla Cassa da ciascuna
controparte per ogni contratto uniforme a termine stipulato sul
mercato di cui al presente capo è fissato in L. 1.000.

Art. 9.
Margini iniziali dovuti
1. Alla fine di ogni giornata di contrattazioni, la Cassa somma
separatamente le posizioni aperte sulle diverse scadenze di un
contratto futures sul medesimo titolo nozionale a seconda che si
tratti di posizioni in acquisto o in vendita. Ai soli fini del
calcolo dei margini iniziali dovuti sui conti di cui all'art. 11,
commi 1 e 2, delle disposizioni, la Cassa fa la differenza tra queste
due somme. Sul numero di contratti risultante da tale differenza è
dovuto il margine iniziale unitario definito dalla Cassa in base alle
disposizioni vigenti.
2. Le posizioni contrattuali di segno contrario relative a diverse
scadenze sono denominate "posizioni straddle". Sulla posizione
straddle è dovuto il margine iniziale unitario ridotto chiamato
margine straddle definito dalla Cassa in base alle disposizioni
vigenti. La posizione straddle da moltiplicare per tale margine
unitario è data dalla differenza, divisa per due, tra la somma in
valore assoluto delle posizioni aperte in acquisto e in vendita sulle
diverse scadenze e la posizione sulla quale si applica il margine
iniziale unitario di cui al comma 1.
3. Sulle posizioni contrattuali che rimangono aperte alla fine
dell'ultimo giorno di contrattazioni è dovuto, fino al giorno di
liquidazione del contratto, un ulteriore margine iniziale chiamato
"margine su consegne" definito dalla Cassa in base alle disposizioni
vigenti. Le posizioni in consegna non concorrono al calcolo delle
posizioni e dei relativi margini di cui ai commi 1 e 2 del presente
articolo.
4. Il margine iniziale complessivo dovuto alla Cassa è pari alla
somma dei margini di cui ai commi 1, 2 e 3.

Art. 10.
Calcolo dei margini di variazione giornalieri
1. Il margine di variazione è pari a:
(controvalore della posizione netta di fine giornata) d
(controvalore delle vendite effettuate nella giornata) d
(controvalore degli acquisti effettuati nella giornata) d
(controvalore della posizione netta alla fine della giornata
precedente). Il controvalore delle posizioni di fine giornata si
calcola moltiplicando la posizione netta relativa a ogni scadenza per
il rispettivo prezzo di chiusura. Questo importo viene moltiplicato
per il valore nominale del contratto e diviso per cento. Ai fini del
calcolo di cui al presente comma, la posizione netta ha segno
negativo se la posizione è in vendita e segno positivo se è in
acquisto. Il margine di variazione ha segno positivo se deve essere
ricevuto dall'aderente e segno negativo se deve essere versato alla
Cassa.
2. Il prezzo di chiusura di cui al comma 1 è stabilito dalla
Cassa alla chiusura di ogni giornata di contrattazioni. Esso è pari
alla media ponderata dei prezzi dei contratti conclusi nell'ultimo
minuto di contrattazioni. In mancanza, il prezzo di chiusura è pari
all'ultimo prezzo concluso o alla media delle ultime migliori
proposte in denaro e in lettera. Se la Cassa ritiene che il prezzo
così determinato non è rappresentativo delle condizioni di mercato
al momento della conclusione delle contrattazioni, essa può
determinare un diverso prezzo di chiusura. Dopo la conclusione delle
contrattazioni, la Cassa comunica, tramite il sistema usato per le
contrattazioni, il prezzo di chiusura di ogni contratto negoziato. Al
fine del calcolo di cui al presente articolo, nell'ultimo giorno di
contrattazioni il prezzo di chiusura è pari al prezzo di regolamento
alla consegna calcolato dal comitato di gestione.

Art. 11.
Attività ammesse per la costituzione dei margini
1. I margini iniziali dovuti dagli aderenti generali e individuali
alla Cassa a garanzia delle posizioni in essere possono essere
costituiti da titoli di Stato o da contante. Le specie di titoli
ammessi, l'ammontare minimo ammesso e il relativo scarto di garanzia
sono stabiliti dalla Cassa.
2. Il margine di variazione è dovuto in contanti.

Art. 12.
Margini iniziali costituiti da titoli
1. I titoli costituiti a garanzia, depositati in uno dei conti
accentrati in titoli di cui al comma 2 aperti a nome della Cassa,
sono utilizzabili per coprire i margini iniziali dovuti calcolati
dalla Cassa alla chiusura delle contrattazioni a partire dal giorno
successivo a quello di costituzione della garanzia stessa. La Cassa
può determinare il giorno, antecedente la scadenza dei titoli, a
partire dal quale gli stessi non costituiscono più valida garanzia.
I titoli sono trasferiti dal conto accentrato dell'aderente alla
Cassa secondo le modalità stabilite dalla Cassa stessa.
2. Per ogni aderente generale ed individuale la Cassa dispone di
un conto accentrato in titoli "proprio" e/o di un conto "terzi" dove
vengono registrati i titoli costituiti a garanzia ai sensi del
presente articolo. Per gli aderenti generali, nel conto "terzi"
vengono registrati anche i titoli costituiti a garanzia delle
posizioni relative ai conti di cui all'art. 11, comma 2, delle
disposizioni.
3. Ai fini del calcolo delle garanzie costituite, la Cassa
registra nella propria procedura i titoli contabilizzati nei conti
accentrati in titoli di cui al comma 2, mantenendo la distinzione tra
conti "proprio" e "terzi". Il valore dei titoli costituiti a garanzia
su un conto eccedenti l'importo necessario non possono essere
utilizzati per coprire i margini iniziali dovuti dall'aderente
sull'altro conto.
4. Se il valore dei titoli costituiti a garanzia in un conto è di
ammontare superiore ai margini iniziali dovuti, l'aderente, entro le
ore 11, può chiedere alla Cassa la restituzione dei titoli eccedenti
o il loro trasferimento all'altro conto accentrato in titoli di cui
al comma 2. Ai fini del presente articolo, i movimenti hanno
efficacia dal giorno successivo a quello della richiesta.
5. Le cedole maturate e le somme eventualmente derivanti dal
rimborso a scadenza dei titoli costituiti a garanzia nei conti
accentrati in titoli "proprio" e "terzi" di cui al presente articolo
vengono accreditate sul conto accentrato in lire dell'aderente ovvero
sul conto di gestione dell'ente creditizio incaricato.

Art. 13.
Costituzione di depositi in contante
1. Se il contante viene costituito dall'aderente entro le ore 11
mediante deposito sul conto di gestione della Cassa, lo stesso è
utilizzabile per coprire gli importi dovuti alla Cassa alla chiusura
delle contrattazioni del giorno di deposito. Il deposito avviene
secondo le modalità stabilite dalla Cassa stessa.
2. La Cassa registra le somme così depositate nelle proprie pro-
cedure apprendo a nome di ogni aderente generale e individuale, per
ciascun conto di cui all'art. 11, comma 1, delle disposizioni, un
conto "proprio" e/o un conto "terzi". Per gli aderenti generali, le
disponibilità depositate sul conto "terzi" possono essere utilizzate
anche per far fronte agli oneri derivanti dai conti di cui all'art.
11, comma 2, delle disposizioni.
3. Le disponibilità così costituite possono essere utilizzate
unicamente per far fronte agli oneri derivanti dai conti "proprio" o
"terzi" di cui all'art. 11, comma 1, delle disposizioni, secondo
quanto stabilito agli articoli 14 e 15. Le disponibilità in essere
su un conto non possono essere usate per far fronte agli oneri
relativi all'altro conto.
4. L'aderente, entro le ore 11, può chiedere alla Cassa la
restituzione del contante depositato in un conto che eccede quello
necessario a coprire i margini iniziali dovuti ai sensi dell'art. 14,
o il suo trasferimento all'altro conto di cui al comma 2. I movimenti
vengono effettuati lo stesso giorno in cui vengono richiesti.
5. Sulle disponibilità costituite ai sensi del presente articolo,
la Cassa può riconoscere un interesse, la cui misura viene
comunicata periodicamente.

Art. 14.
Margini iniziali costituiti da contante
1. Se il valore dei titoli costituiti a garanzia non è
sufficiente per coprire interamente il margine iniziale dovuto, le
disponibilità esistenti nei singoli conti di cui all'art. 13, comma
2, vengono utilizzate per coprire gli importi dovuti a titolo di
margine iniziale nei corrispondenti conti "proprio" e "terzi".

Art. 15.
Contante da versare giornalmente
1. Alla fine di ogni giornata di contrattazioni la Cassa calcola
l'ammontare complessivo che ogni aderente generale e individuale deve
versare o ricevere ("contante da versare"). Questo ammontare viene
calcolato distintamente per i conti "proprio" e "terzi" e comunicato
agli aderenti, per il tramite del sistema di contrattazione. Per gli
aderenti generali nel conto "terzi" confluiscono anche gli importi
relativi ai conti di cui all'art. 11, comma 2, delle disposizioni.
Per il conto "proprio" e il conto "terzi" devono essere effettuati
pagamenti distinti.
2. Per la determinazione del contante da versare di cui al comma
precedente vengono presi in considerazione gli importi derivanti dal
calcolo dei margini di variazione a credito o a debito dell'aderente
e, periodicamente, le commissioni dovute alla Cassa nonchè gli
eventuali interessi di cui all'art. 13, comma 5. Viene inoltre
computata l'integrazione del margine iniziale dovuta nei casi in cui
risultino insufficienti il valore dei titoli costituiti a garanzia e
le disponibilità in contante, secondo quanto descritto agli articoli
12, 13 e 14. La parte delle disponibilità costituite ai sensi
dell'art. 13 che eccede l'importo necessario a coprire i margini
iniziali è utilizzata per far fronte ad eventuali pagamenti relativi
al margine di variazione e/o alle commissioni dovute alla Cassa.
3. I pagamenti di cui al presente articolo vengono effettuati
dagli aderenti sul conto di gestione della Cassa secondo le modalità
stabilite dalla Cassa stessa. I pagamenti agli aderenti vengono
effettuati dalla Cassa mediante accreditamenti sul conto di gestione
dell'aderente stesso ovvero su quello dell'ente creditizio
incaricato.
4. I pagamenti effettuati dagli aderenti o l'utilizzo delle
disponibilità in contante in eccesso vengono imputate nell'ordine
alle commissioni, all'integrazione del margine iniziale e ai margini
di variazione.

Art. 16.
Margini infragiornalieri
1. Qualora i prezzi dei contratti conclusi sul mercato dovessero
evidenziare una variazione, rispetto al prezzo di chiusura del giorno
precedente, superiore a due terzi della variazione garantita dal
margine inziale, la Cassa può richiedere l'integrazione dei margini
ai sensi dell'art. 14 delle disposizioni.
2. Nel caso di cui al comma 1, la Cassa può chiedere una
integrazione del solo margine iniziale sulla base delle posizioni
nette detenute in quel momento dagli aderenti. Questa integrazione
può essere chiesta moltiplicando tale posizione netta per un margine
iniziale unitario stabilito dalla Cassa stessa, che può eccedere
quello esistente di un ammontare non superiore alla metà dello
stesso. L'integrazione può essere chiesta ai soli aderenti che
abbiano in quel momento posizioni nette sulle quali si stanno
registrando perdite. I margini infragiornalieri sono dovuti in
contante.

Art. 17.
Segnalazioni agli aderenti
1. Dopo la chiusura di ogni giornata di negoziazioni la Cassa in-
via, tramite il sistema di contrattazione, una serie di tabulati a
ogni aderente generale e individuale. Questi tabulati evidenziano,
separatamente per ciascun conto, gli estremi delle operazioni
effettuate durante la giornata, la posizione netta di fine giornata e
della giornata precedente, il dettaglio delle garanzie in titoli e
del contante costituiti, i margini iniziali dovuti, i margini di
variazione e il dettaglio di come è stato determinato il contante da
versare di cui all'art. 15.

Art. 18.
Annullamento delle operazioni concluse
1. Le operazioni concluse sul mercato di cui al presente capo sono
annullate dalla Cassa, ai sensi dell'art. 10, comma 6, delle
disposizioni, a seguito di un'apposita comunicazione del comitato di
gestione che specifichi le controparti e gli estremi delle operazioni
stesse.

Art. 19.
Trasferimento delle posizioni
1. Ai sensi dell'art. 10, comma 7, delle disposizioni, è
consentito il trasferimento di posizioni contrattuali registrate nel
conto di un aderente presso la Cassa in quello di un altro aderente.
Questo trasferimento è consentito solo tra i conti "terzi" e/o i
conti "terzi - aderente indiretto" di cui all'art. 11, commi 1 e 2,
delle disposizioni. Non sono invece consentiti trasferimenti dai e
nei conti "proprio" o "proprio - aderente indiretto" di cui all'art.
11, commi 1 e 2, delle disposizioni.
2. Al fine di effettuare il trasferimento di cui al comma 1,
l'intestatario del conto dal quale la posizione deve essere
trasferita deve fare una comunicazione scritta alla Cassa che precisi
il conto nel quale la posizione stessa deve essere trasferita. Il
trasferimento è effettuato il giorno successivo a quello della
comunicazione e viene evidenziato alle due parti interessate nelle
segnalazioni fatte dalla Cassa ai sensi dell'art. 17. L'operazione si
ritiene confermata in mancanza di contestazioni da parte
dell'intestatario del conto nel quale l'operazione è stata
trasferita. Eventuali contestazioni devono pervenire alla Cassa entro
le ore 15 del giorno successivo all'effettuazione del trasferimento.
3. Se un aderente indiretto raggiunge un accordo ai sensi
dell'art. 9 delle disposizioni e dell'art. 5, comma 2, con un nuovo
aderente generale, in deroga a quanto previsto al comma 2, sarà
l'aderente indiretto stesso a comunicare alla Cassa se le posizioni
esistenti sul o sui conti di cui all'art. 11, comma 2, delle
disposizioni dovranno essere trasferite al nuovo aderente generale o
dovranno rimanere in capo all'aderente generale precedente. Si
applica quanto previsto nel comma 2 riguardo alla conferma
dell'operazione.

Art. 20.
Registrazione delle posizioni degli aderenti indiretti
da parte degli aderenti generali
1. Ai sensi dell'art. 11, comma 3, delle disposizioni, gli
aderenti generali devono registrare le posizioni di cui ai conti
"terzi - aderente indiretto" in più conti, in ognuno dei quali
vengono registrate le operazioni concluse dall'aderente indiretto per
conto di un determinato committente. Il committente dell'aderente
indiretto può essere identificato con il solo numero di conto. Le
operazioni di cui ai conti "proprio - aderente indiretto" sono
registrate dall'aderente generale in un apposito conto. Le
registrazioni di cui al presente comma sono fatte in base alle
comunicazioni fatte, ai sensi dell'art. 10, comma 1, delle
disposizioni, dagli aderenti indiretti all'aderente generale tramite
il sistema telematico di contrattazione.
2. I margini iniziali dovuti dall'aderente indiretto all'aderente
generale sono calcolati in base alla somma delle posizioni aperte in
acquisto o in vendita, espresse in valore assoluto, in essere alla
chiusura della giornata in ciascuno dei conti tenuti dall'aderente
generale stesso di cui al comma precedente. Alle posizioni aperte
così calcolate vengono applicati i margini iniziali nella misura e
secondo le modalità indicate all'art. 9.
3. In sede di prima applicazione, ai sensi dell'art. 11, comma 6,
delle disposizioni, al fine di consentire agli aderenti generali di
ottenere l'ammontare di margini di cui al comma 2, le posizioni di
cui ai conti "terzi - aderente indiretto" potranno essere registrate
alternativamente in uno dei modi descritti nelle seguenti lettere a)
e b). Queste registrazioni saranno fatte in base ad apposite
segnalazioni giornaliere effettuate dall'aderente indiretto
all'aderente generale dopo la chiusura delle contrattazioni. Queste
segnalazioni dovranno contenere tutte le informazioni necessarie alla
tenuta dei conti di cui alle seguenti lettere. Le forme, i tempi e le
modalità di tali segnalazioni saranno concordate tra le parti.
a) I contratti conclusi sul mercato dagli aderenti indiretti che
determinano l'apertura di posizioni per conto dei propri clienti sono
registrati dall'aderente generale in un conto "terzi - posizioni
aperte aderente indiretto". I contratti conclusi sul mercato dagli
aderenti indiretti per conto dei propri clienti che determinano la
chiusura delle posizioni precedentemente poste in essere sono
registrati dall'aderente generale in un conto "terzi - posizioni
chiuse aderente indiretto". La registrazione può limitarsi a
evidenziare l'ammontare complessivo giornaliero di tali operazioni.
L'ammontare dei margini iniziali è calcolato in base alla posizione
aperta risultante alla fine della giornata precedente alla quale
vengono sommate le operazioni di apertura e sottratte le operazioni
di chiusura effettuate nella giornata.
b) I contratti conclusi sul mercato dagli aderenti indiretti per
conto dei propri clienti sono registrati dall'aderente generale in un
conto "terzi - posizioni lunghe aderente indiretto", o in un conto
"terzi - posizioni corte aderente indiretto". In questi due conti
vengono rispettivamente riportate le posizioni aperte in acquisto e
in vendita complessive risultanti a fine giornata. Queste posizioni
vengono determinate dall'aderente indiretto sommando le posizioni in
acquisto e in vendita rimaste aperte a fine giornata in ciascuno dei
conti intestati ai propri committenti.

Art. 21.
Procedura in caso di inadempimento
1. Al fine di realizzare le posizioni contrattuali di un aderente
inadempiente, secondo quanto previsto dall'art. 15, comma 1, lettera
b), e comma 2, lettera b), delle disposizioni, la Cassa:
a) sospende l'aderente stesso e verifica le posizioni nette in
essere registrate nei conti dell'aderente inadempiente;
b) incarica un aderente di realizzare tali posizioni nette sul
mercato, effettuando operazioni distinte se più conti sono
interessati dalla procedura;
c) chiude, in base alle comunicazioni effettuate dall'aderente
di cui alla lettera precedente, i conti dell'aderente inadempiente
trasferendo i contratti conclusi ai sensi della lettera b) sul o sui
conti dell'aderente inadempiente;
d) calcola l'ammontare dovuto complessivamente dall'aderente
inadempiente per ciascun conto, derivante dalla somma algebrica degli
importi relativi alle operazioni di cui alle lettere b) e c), degli
importi non pagati che hanno dato luogo all'inadempienza stessa e
delle spese sostenute dalla Cassa.
2. Per coprire l'ammontare dovuto dall'aderente, calcolato ai
sensi della lettera d) del comma precedente, la Cassa utilizza
eventuali disponibilità in contante costituite dall'aderente stesso
ai sensi dell'art. 13. In caso di insufficienza di queste, la Cassa
procede alla vendita dei titoli costituiti a garanzia ai sensi
dell'art. 12.
3. Le operazioni di cui ai commi precedenti sono effettuate
distintamente per il conto "proprio" e "terzi" dell'aderente. Per gli
aderenti generali, nell'ambito del conto "terzi" vengono inclusi
anche i debiti e/o i crediti derivanti dall'eventuale chiusura dei
conti di cui all'art. 11, comma 2, delle disposizioni. Se le
disponibilità in contante e le garanzie in titoli costituite nel
conto "terzi" dell'aderente non sono sufficienti a coprire
l'ammontare dovuto alla Cassa, possono essere usate a questo fine
eventuali garanzie in titoli o contante costituite nel conto
"proprio" dell'aderente, che eccedono l'importo necessario a coprire
l'ammontare dovuto alla Cassa relativamente a quest'ultimo conto. Non
possono essere invece usate eventuali garanzie in eccesso o
disponibilità in contante costituite nel conto "terzi" per coprire
debiti derivanti dalla chiusura del conto "proprio".
4. Qualora un aderente non adempia agli obblighi di liquidazione
del contratto quando questo comporti la consegna di titoli, la Cassa
utilizza le disponibilità di cui al comma 3 per acquistare i titoli
da consegnare in luogo dell'aderente inadempiente.
5. Al termine delle procedure di cui al presente articolo, le
garanzie in contanti e in titoli eccedenti l'importo necessario a
coprire l'ammontare di cui al comma 1, lettera d), vengono restituite
dalla Cassa all'aderente inadempiente.

Art. 22.
Inadempimento di un aderente indiretto
1. Nei casi di cui all'art. 15, comma 3, lettera c), delle
disposizioni, l'aderente generale dà immediata comunicazione alla
Cassa dell'inadempimento, chiedendo la sospensione dell'aderente
indiretto. Questa comunicazione deve specificare se l'aderente
generale è disposto ad assumersi le posizioni incluse nel conto
"terzi - aderente indiretto".
2. La Cassa comunica all'aderente generale l'avvenuta sospensione
dell'aderente indiretto e le posizioni nette esistenti sul o sui
conti di quest'ultimo. A seguito di tale comunicazione, l'aderente
generale procede alla realizzazione delle posizioni di cui al conto
"proprio - aderente indiretto", effettuando le necessarie operazioni
di compravendita sul mercato a valere sul proprio conto "terzi".
L'aderente generale comunica quindi gli estremi di tali operazioni
alla Cassa, che chiude questo conto, trasferendo tali posizioni
contrattuali sul o sui conti dell'aderente indiretto.
3. Se l'aderente generale è disposto ad assumersi le posizioni
contrattuali registrate nel conto "terzi - aderente indiretto", esse
vengono trasferite ai sensi dell'art. 19, comma 3. Se l'aderente
generale non intende assumersi queste posizioni contrattuali, la
chiusura del conto da parte dell'aderente generale viene differita
per il tempo necessario alla Cassa alla verifica della disponibilità
di altri aderenti ad assumersi tali posizioni, ai sensi dell'art. 15,
comma 3, lettera c), delle disposizioni. Questo periodo di tempo non
può tuttavia superare tre ore. La Cassa comunica quindi all'aderente
generale l'esito di tale verifica, autorizzandolo alla chiusura della
posizione contrattuale in base a quanto previsto al comma 2 ovvero
informandolo che tale posizione verrà trasferita ad altro aderente.
4. Nel caso in cui, a seguito di quanto previsto al comma 3, la
posizione contrattuale inclusa nel conto "terzi - aderente indiretto"
passi ad altro aderente generale, l'aderente generale originario
trasmette all'aderente generale che si assume tali posizioni
contrattuali i titoli e il contante costituiti a garanzia
dall'aderente indiretto inadempiente a valere sulla sua operatività
per conto terzi.

Art. 23.
Procedura di consegna dei titoli
1. Gli aderenti con posizioni contrattuali in essere, che al
termine dell'ultimo giorno di contrattazioni presentano posizioni
aperte, sono tenuti al regolamento delle operazioni per il tramite
delle stanze di compensazione dei valori mobiliari, secondo quanto
stabilito dall'art. 7, comma 8, del decreto.
2. Nell'ultimo giorno di contrattazione, entro le tre ore succes-
sive alla chiusura del mercato, gli aderenti generali ed individuali
segnalano alla Cassa le posizioni lorde complessive, sia in acquisto
sia in vendita, sottostanti alla posizione netta finale; gli aderenti
che presentano posizioni aperte in vendita devono altresì segnalare
quali, tra i titoli compresi nel paniere di cui al contratto uniforme
a termine, intendono consegnare. Le indicazioni fornite impegnano
irrevocabilmente l'aderente. Qualora i titoli da consegnare siano
più di uno, la Cassa procede all'abbinamento delle posizioni in
consegna e in ritiro secondo criteri casuali.
3. Entro le ore nove del terzo giorno antecendente quello di
liquidazione, la Cassa comunica agli aderenti che presentano
posizioni aperte in vendita, ovvero all'ente creditizio incaricato,
gli estremi dei titoli che l'aderente deve consegnare e il
controvalore che l'aderente deve ricevere, calcolato secondo i
criteri previsti dallo schema contrattuale.
4. Entro le ore nove del terzo giorno antecedente quello di
liquidazione, la Cassa comunica agli aderenti che presentano
posizioni aperte in acquisto, ovvero all'ente creditizio incaricato,
gli estremi dei titoli che l'aderente deve ritirare e il controvalore
che l'aderente deve pagare, calcolato secondo i criteri previsti
dallo schema contrattuale.
5. Le segnalazioni, in contropartita con la Cassa, vengono
presentate con riferimento alla liquidazione giornaliera coincidente
con la data di liquidazione prevista nei contratti.
6. Lo scambio dei titoli e del contante avviene secondo le
modalità e i tempi previsti nell'ambito delle liquidazioni
giornaliere.