Serie Generale n. 289 del 10-12-1991
DECRETI E DELIBERE DI ALTRE AUTORITA'
COMMISSIONE NAZIONALE PER LE SOCIETA' E LA BORSA
COMMISSIONE NAZIONALE PER LE SOCIETA' E LA BORSA
DELIBERAZIONE 14 novembre 1991
Adozione del regolamento disciplinante la negoziazione di valori mobiliari fuori dei mercati regolamentati. (Deliberazione n. 5552). (GU Serie Generale n.289 del 10-12-1991)

LA COMMISSIONE NAZIONALE
PER LE SOCIETÀ E LA BORSA
Vista la legge 7 giugno 1974, n. 216, e le successive
modificazioni;
Vista la legge 2 gennaio 1991, n. 1;
Visti, in particolare, l'art. 11, commi 2, 4, 9 e 10, e l'art. 20,
comma 1, della citata legge 2 gennaio 1991, n. 1;
Delibera:
È approvato il regolamento disciplinante la negoziazione di valori
mobiliari fuori dei mercati regolamentati. Il regolamento consta di
11 articoli, degli schemi A e B e del modulo 1.
La presente delibera e l'annesso regolamento saranno pubblicati
nella Gazzetta Ufficiale della Repubblica e nel Bollettino della
Consob.
Roma, 14 novembre 1991
Il presidente: PAZZI

REGOLAMENTO DISCIPLINANTE LA NEGOZIAZIONE DI VALORI MOBILIARI FUORI
DEI MERCATI REGOLAMENTATI.
Capo I
DISPOSIZIONI PRELIMINARI
Art. 1.
(Fonti normative)
1. Il presente regolamento è adottato ai sensi dell'articolo 11,
commi 4, 9 e 10, e dell'art. 20, comma 1, della legge 2 gennaio 1991,
n. 1.

Art. 2.
(D e f i n i z i o n i)
1. Nel presente regolamento l'espressione:
a) "società di intermediazione mobiliare" designa le società di
intermediazione mobiliare autorizzate all'esercizio dell'attività di
negoziazione di cui all'art. 1, comma 1, lettera a), della legge 2
gennaio 1991, n. 1, in borsa e nel mercato ristretto;
b) "titoli" designa i valori mobiliari, diversi dai titoli di
Stato o garantiti dallo Stato, quotati in borsa o negoziati nel
mercato ristretto;
c) "mercati regolamentati" designa le borse valori ed i mercati
ristretti;
d) "organo del mercato" designa l'organo del mercato
regolamentato in cui i titoli sono negoziati incaricato della
gestione e della diffusione delle informazioni ad esso relative;
e) "sistema telematico" designa il sistema telematico delle borse
valori;
f) "Consob" designa la Commissione nazionale per le società e la
borsa.

Capo II
NEGOZIAZIONE DI BLOCCHI DI TITOLI
FUORI DEI MERCATI REGOLAMENTATI
Art. 3.
(Blocchi di titoli)
1. Ai fini del presente capo per blocco di titoli si intende:
a) per i titoli il cui controvalore giornaliero medio scambiato
degli ultimi sei mesi risulta superiore a lire tre miliardi, un
ordine avente ad oggetto un quantitativo di titoli il cui
controvalore sia non inferiore a lire settecentocinquanta milioni;
b) per i titoli il cui controvalore giornaliero medio scambiato
degli ultimi sei mesi risulta compreso tra lire un miliardo e lire
tre miliardi, un ordine avente ad oggetto un quantitativo di titoli
il cui controvalore sia non inferiore al venticinque per cento del
controvalore giornaliero medio scambiato di cui sopra;
c) per i titoli il cui controvalore giornaliero medio scambiato
degli ultimi sei mesi risulta inferiore a lire un miliardo, un ordine
avente ad oggetto un quantitativo di titoli il cui controvalore sia
non inferiore a lire duecentocinquanta milioni.
2. Ove detti titoli siano negoziati su più mercati regolamentati
il controvalore medio preso a riferimento sarà quello del mercato
dove i titoli stessi risultano maggiormente negoziati.
3. Ai fini dell'applicazione del presente articolo la Consob
pubblica nelle edizioni di maggio e novembre del proprio Bollettino
l'elenco dei titoli con il relativo controvalore scambiato nel
semestre precedente. Gli elenchi avranno validità, rispettivamente,
1 luglio-31 dicembre e 1 gennaio-30 giugno. Gli elenchi sono
altresì inviati agli organi locali di borsa che ne cureranno la
diffusione nei modi d'uso.

Art. 4.
(Negoziazioni aventi ad oggetto blocchi di titoli)
1. Le società di intermediazione mobiliare e gli agenti di cambio
sono autorizzati a negoziare blocchi di titoli.
2. Le negoziazioni sono eseguite dalle società di intermediazione
mobiliare per conto proprio o per conto di terzi; nelle negoziazioni
eseguite per conto proprio le società di intermediazione non possono
applicare sul prezzo concordato alcuna commissione. Gli agenti di
cambio eseguono le negoziazioni esclusivamente per conto di terzi.
3. Le negoziazioni sono eseguite prima, durante e dopo l'orario di
contrattazione stabilito per il mercato su cui i titoli sono
negoziati ed a prezzi liberamente contrattati tra le parti.
4. Alle società di intermediazione mobiliare che rifiutino di
eseguire un ordine di negoziazione avente ad oggetto un blocco di
titoli ovvero che abbiano eseguito un tale ordine solo parzialmente
è fatto divieto, nei trenta minuti successivi al rifiuto ovvero
all'esecuzione parziale, di trasmettere al mercato in cui sono
negoziati i medesimi titoli ordini per conto proprio.
5. Restano ferme, in quanto applicabili, le disposizioni di cui al
regolamento disciplinante l'esercizio delle attività di
intermediazione mobiliare approvato dalla Consob con delibera n. 5387
del 2 luglio 1991.

Art. 5.
(Obblighi di comunicazione al mercato)
1. Per ogni singola negoziazione avente ad oggetto blocchi di
titoli le società di intermediazione mobiliare e gli agenti di
cambio, entro il termine di novanta secondi dal momento
dell'esecuzione, comunicano all'organo del mercato i seguenti
elementi informativi:
a) titolo oggetto dell'operazione;
b) ora di esecuzione dell'operazione;
c) tipo di operazione;
d) prezzo unitario al netto delle eventuali commissioni;
e) quantità scambiata;
f) controparte;
g) indicazione se l'operazione è stata conclusa per conto
proprio o per conto di terzi.
2. L'organo del mercato, decorsi sessanta minuti dall'ora di
esecuzione dell'operazione medesima, mette a disposizione del
mercato, tramite il servizio di diffusione dei dati di borsa previsto
nell'ambito del sistema telematico, per ogni singola operazione di
negoziazione avente ad oggetto blocchi di titoli i seguenti elementi
informativi:
a) titolo oggetto dell'operazione;
b) quantità scambiata;
c) prezzo unitario al netto delle eventuali commissioni;
d) ora di esecuzione dell'operazione.
3. Nel caso in cui l'operazione sia conclusa tra società di
intermediazione mobiliare, tra agenti di cambio ovvero tra una
società di intermediazione mobiliare ed un agente di cambio gli
obblighi di cui al comma 1 sono assolti dal solo venditore.
4. Per le operazioni concluse fuori dell'orario di contrattazione
gli obblighi di cui al comma 2 sono assolti, prima della successiva
apertura delle negoziazioni, entro le ore 9,30.

Art. 6.
(Listino ufficiale)
1. I dati inerenti alle operazioni aventi ad oggetto blocchi di
titoli sono pubblicati sul listino ufficiale in apposita sezione
speciale redatta secondo lo schema A. Il modello di listino
ufficiale è conseguentemente modificato.
2. Le operazioni aventi ad oggetto blocchi di titoli non
partecipano alla formazionde dell'indice di borsa.

Art. 7.
(Obblighi di comunicazione alla Consob)
1. Ai fini dell'assolvimento degli obblighi di comunicazione alla
Consob delle operazioni aventi ad oggetto blocchi di titoli, l'organo
del mercato mette a disposizione della Consob gli elementi
informativi di cui all'art. 5, comma 1, con le modalità e nei
termini da questa stabiliti.

Art. 8.
(Obblighi di comunicazione ai clienti)
1. Ai fini dell'assolvimento degli obblighi di comunicazione al
cliente delle operazioni aventi ad oggetto blocchi di titoli si
applicano le disposizioni dell'art. 12 del regolamento disciplinante
l'esercizio dell'attività di intermediazione mobiliare approvato
dalla Consob con delibera n. 5387 del 2 luglio 1991.

Capo III
NEGOZIAZIONE DI TITOLI
FUORI DEI MERCATI REGOLAMENTATI
Art. 9.
(Obblighi di comunicazione)
1. Ai fini dell'assolvimento degli obblighi di comunicazione al
mercato ed alla Consob previsti all'art. 11, comma 4, della legge 2
gennaio 1991, n. 1, alle operazioni effettuate da società di
intermediazione mobiliare e da agenti di cambio ai sensi dell'art.
11, comma 2, della stessa legge si applicano i precedenti articoli 5
e 7.
2. Ai fini dell'assolvimento dei medesimi obblighi di cui al comma
1, sino al 31 dicembre 1992, le aziende e gli istituti di credito e
le società commissionarie di borsa, fanno pervenire entro il termine
di ciascuna giornata di mercato aperto all'organo del mercato, per
ogni singolo titolo negoziato ai sensi dell'art. 11, comma 2, della
legge 2 gennaio 1991, n. 1, gli elementi essenziali delle operazioni
effettuate, utilizzando il modulo 1.
3. Nel caso in cui le operazioni di cui all'art. 11, comma 2, della
legge 2 gennaio 1991, n. 1, siano concluse tra società di
intermediazione mobiliare, agenti di cambio, aziende ed istituti di
credito e società commissionarie ammesse negli antirecinti alle
grida delle borse valori, gli obblighi di cui ai precedenti commi
sono assolti dal solo venditore.
4. Nel caso di cui al comma 2, l'organo del mercato entro le ore 10
della giornata di mercato aperto successiva a quella della
comunicazione di cui al comma 1, diffonde nei modi d'uso i dati
relativi alle operazioni concluse, utilizzando lo schema di sezione
speciale del listino ufficiale di cui al successivo comma 5. Detto
organo cura altresì la conservazione dei dati e, su richiesta, li
mette a disposizione della Consob.
5. I dati inerenti alle operazioni di cui all'art. 11, comma 2,
della legge 2 gennaio 1991, n. 1, comunicati ai sensi del presente
articolo, sono pubblicati sul listino ufficiale in apposita sezione
speciale redatta secondo lo schema B. Il modello di listino ufficiale
è conseguentemente modificato. Le medesime operazioni non
partecipano alla formazione dell'indice di borsa.
6. Ai fini dell'assolvimento degli obblighi di comunicazione al
cliente delle operazioni di cui all'art. 11, comma 2, della legge 2
gennaio 1991, n. 1, si applicano le disposizioni degli articoli 12 e
25, comma 2, del regolamento disciplinante l'esercizio delle
attività di intermediazione mobiliare approvato dalla Consob con
delibera n. 5387 del 2 luglio 1991.

Capo IV
NEGOZIAZIONE DI SPEZZATURE
Art. 10.
(Negoziazione di spezzature)
1. Ai fini dell'applicazione del presente articolo con il termine
spezzatura si intende un ordine avente ad oggetto un quantitativo di
titoli inferiore al lotto minimo negoziabile sul mercato
regolamentato.
2. Le società di intermediazione mobiliare e gli agenti di cambio
possono, sino a concorrenza di un lotto minimo, raggruppare i singoli
ordini di cui al comma 1 al fine della loro negoziazione sui mercati
regolamentati con le modalità ivi previste.
3. Le società di intermediazione mobiliare e gli agenti di cambio
possono negoziare per conto di terzi gli ordini di cui al comma 1
fuori dei mercati regolamentati a condizione che almeno una delle
controparti dell'operazione sia costituita da una società di
intermediazione mobiliare autorizzata all'esercizio dell'attività di
negoziazione per conto proprio.
4. Le società di intermediazione possono negoziare gli ordini di
cui al comma 1 fuori dei mercati regolamentati anche per conto
proprio. Nelle negoziazioni eseguite per conto proprio le società di
intermediazione mobiliare non possono applicare sul prezzo concordato
alcuna commissione.
5. Il prezzo applicato ad ogni singola negoziazione eseguita fuori
dei mercati regolamentati non potrà discostarsi:
a) per i titoli negoziati con il sistema telematico delle borse
valori, oltre l'uno per cento dall'ultimo prezzo di apertura;
b) per tutti gli altri titoli, oltre l'uno per cento dall'ultimo
prezzo di listino.
6. La misura massima delle commissioni da applicare all'attività
di negoziazione per conto terzi sui mercati regolamentati degli
ordini di cui al comma 1 è fissata al dieci per mille.
7. La misura massima delle commissioni da applicare all'attività
di negoziazione per conto terzi fuori dei mercati regolamentati ed
all'attività di raccolta degli ordini di cui al comma 1 è fissata
al cinque per mille.
8. Restano ferme, in quanto applicabili, le disposizioni di cui al
regolamento disciplinante l'esercizio delle attività di
intermediazione mobiliare approvato dalla Consob con delibera n. 5387
del 2 luglio 1991.

Art. 11.
(Disposizioni finali)
1. Le disposizioni del presente regolamento entrano in vigore a
partire dal 5 gennaio 1992.

SCHEMA A
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SEZIONE SPECIALE DEL LISTINO UFFICIALE

Operazioni aventi ad oggetto blocchi di titoli

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Titolo N. contratti Quantità Prezzo medio pond.
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SCHEMA B
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SEZIONE SPECIALE DEL LISTINO UFFICIALE

Operazioni effettuate fuori borsa
ai sensi dell'art. 11, comma 2, della legge 2 gennaio 1991, n. 1
=====================================================================
Titolo N. contratti Quantità Prezzo medio pond.
_____________________________________________________________________



Operazioni effettuate fuori mercato ristretto
ai sensi dell'art. 11, comma 2, della legge 2 gennaio 1991, n. 1

=====================================================================
Titolo N. contratti Quantità Prezzo medio pond.
_____________________________________________________________________

MODULO 1
--------
Data...................

OGGETTO: Comunicazione ai sensi dell'art. 9 del regolamento
disciplinante la negoziazione di valori mobiliari fuori
dei mercati regolamentati.

Soggetto dichiarante: ..............................................
Denominazione e codice titolo: ....................................

_____________________________________________________________________
1. N. contratti
2. Totale quantità scambiate
3. Prezzo medio ponderato
_____________________________________________________________________