Serie Generale n. 300 del 23-12-1996
DECRETI E DELIBERE DI ALTRE AUTORITA'
COMMISSIONE NAZIONALE PER LE SOCIETA' E LA BORSA
COMMISSIONE NAZIONALE PER LE SOCIETA' E LA BORSA
DELIBERAZIONE 10 dicembre 1996
Approvazione del regolamento disciplinante le ipotesi in cui la negoziazione degli strumenti finanziari trattati nei mercati regolamentati italiani deve essere eseguita nei mercati regolamen tati, nonche' le condizioni in presenza delle quali, conformemente alla normativa comunitaria, tale obbligo non sussiste. (Deliberazione n. 10358). (GU Serie Generale n.300 del 23-12-1996)

LA COMMISSIONE NAZIONALE
PER LE SOCIETÀ E LA BORSA
Vista la legge 7 giugno 1974, n. 216, e le successive
modificazioni;
Visto il decreto legislativo 23 luglio 1996, n. 415, di recepimento
della direttiva n. 93/22/CEE del 10 maggio 1993, relativa ai servizi
di investimento del settore dei valori mobiliari, e della direttiva
n. 93/6/CEE del 15 marzo 1993, relativa all'adeguatezza patrimoniale
delle imprese di investimento e degli enti creditizi;
Considerato che, nel duplice intento di tutelare gli investitori e
garantire un buon funzionamento dei mercati mobiliari, occorre
assicurare la trasparenza delle transazioni, l'integrità dei mercati
e la significatività dei prezzi degli strumenti finanziari trattati
nei mercati stessi;
Visto l'art. 48, comma 1, del decreto legislativo n. 415/1996, che
stabilisce che la Consob autorizza l'esercizio dei mercati
regolamentati quando, tra l'altro, il regolamento adottato dalla
società di gestione è idoneo ad assicurare la trasparenza del
mercato, l'ordinato svolgimento delle negoziazioni e la tutela degli
investitori;
Visto l'art. 21, comma 2, del decreto legislativo n. 415/1996, che
attribuisce alla Consob il potere di disciplinare, con proprio
regolamento, le ipotesi in cui la negoziazione degli strumenti
finanziari trattati nei mercati regolamentati italiani deve essere
eseguita nei mercati regolamentati, stabilendo, in tal caso, le
condizioni in presenza delle quali tale obbligo non sussiste;
Ritenuto che, per il perseguimento delle finalità previste dalla
normativa comunitaria ed in attesa del completamento del processo di
trasformazione degli attuali mercati regolamentati, come previsto dal
decreto legislativo n. 415/1996, occorre avvalersi del potere
regolamentare previsto dal citato art. 21, comma 2, del decreto
legislativo n. 415/1996;
Delibera:
È approvato l'unito regolamento disciplinante le ipotesi in cui la
negoziazione degli strumenti finanziari trattati nei mercati
regolamentati italiani deve essere eseguita nei mercati
regolamentati, nonchè le condizioni in presenza delle quali,
conformemente alla normativa comunitaria, tale obbligo non sussiste.
Il regolamento consta di sette articoli.
La presente delibera e l'unito regolamento sono pubblicati nella
Gazzetta Ufficiale della Repubblica e nel Bollettino della Consob.
Milano, 10 dicembre 1996
p. Il presidente: ZURZOLO

REGOLAMENTO DISCIPLINANTE LE IPOTESI IN CUI LA NEGOZIAZIONE DEGLI
STRUMENTI FINANZIARI TRATTATI NEI MERCATI REGOLAMENTATI ITALIANI
DEVE ESSERE ESEGUITA NEI MERCATI REGOLAMENTATI E LE CONDIZIONI IN
PRESENZA DELLE QUALI TALE OBBLIGO NON SUSSISTE.
Art. 1.
Fonti normative
1. Il presente regolamento è adottato ai sensi dell'art. 21,
comma 2, del decreto legislativo 23 luglio 1996, n. 415.
Art. 2.
D e f i n i z i o n i
1. Nel presente regolamento l'espressione:
a) "d.lgs. n. 415/96" indica il decreto legislativo 23 luglio
1996, n. 415;
b) "intermediari autorizzati" indica le Società di
intermediazione mobiliare (SIM), le imprese di investimento, le
banche e gli agenti di cambio comunque abilitati a prestare in Italia
i servizi di:
1) negoziazione, per conto proprio o per conto terzi, di
strumenti finanziari;
2) ricezione e trasmissione di ordini aventi ad oggetto
strumenti finanziari;
3) gestione di portafogli di investimento;
c) "strumenti finanziari" indica gli strumenti di cui all'art.
1, comma 1, del d.lgs. n. 415/1996 e pertanto:
1) le azioni e gli altri titoli rappresentativi di capitale di
rischio negoziabili sul mercato dei capitali;
2) le obbligazioni, i titoli di Stato e gli altri titoli
negoziabili sul mercato dei capitali;
3) le quote di organismi di investimento collettivo;
4) i titoli normalmente negoziati sul mercato monetario;
5) qualsiasi altro titolo normalmente negoziato, che permetta di
acquisire gli strumenti indicati nei precedenti punti, e i relativi
indici;
6) i contratti "futures" su strumenti finanziari, su tassi di
interesse, su valute, su merci, e sui relativi indici, anche quando
l'esecuzione avvenga attraverso il pagamento di differenziali in
contanti;
7) i contratti di scambio a pronti e a termine (swaps) su tassi
di interesse, su valute, su merci nonchè su indici azionari (equity
swaps), anche quando l'esecuzione avvenga attraverso il pagamento di
differenziali in contanti;
8) i contratti a termine collegati a strumenti finanziari, a
tassi di interesse, a valute, a merci, e ai relativi indici, anche
quando l'esecuzione avvenga attraverso il pagamento di differenziali
in contanti;
9) i contratti di opzione per acquistare o vendere gli strumenti
indicati nei precedenti punti e i relativi indici, nonchè i
contratti di opzione su valute, su tassi di interesse, su merci, e
sui relativi indici, anche quando l'esecuzione avvenga attraverso il
pagamento di differenziali in contanti;
10) le combinazioni di contratti o di titoli indicati nei
precedenti punti;
d) "mercati regolamentati" indica:
1) la borsa valori;
2) il mercato ristretto;
3) gli altri mercati autorizzati iscritti nell'elenco previsto
dall'art. 48, comma 2, del d.lgs. n. 415/96;
4) i mercati regolamentati riconosciuti ai sensi dell'art. 16
della direttiva 93/22/CEE ed iscritti nella sezione speciale dello
stesso elenco, come previsto dall'art. 51, comma 1, del d.lgs. n.
415/96;
e) "blocco" indica un ordine avente ad oggetto un quantitativo
di strumenti finanziari il cui controvalore sia non inferiore a:
300 milioni di lire, nel caso in cui il controvalore giornaliero
medio degli scambi avvenuti nel mercato regolamentato italiano sugli
stessi strumenti finanziari, negli ultimi sei mesi, risulta inferiore
a 2,5 miliardi di lire;
500 milioni di lire, nel caso in cui il controvalore giornaliero
medio degli scambi avvenuti nel mercato regolamentato italiano sugli
stessi strumenti finanziari, negli ultimi sei mesi, risulta compreso
tra 2,5 e 6 miliardi di lire;
1 miliardo di lire, nel caso in cui il controvalore giornaliero
medio degli scambi avvenuti nel mercato regolamentato italiano sugli
stessi strumenti finanziari, negli ultimi sei mesi, risulta compreso
tra 6 e 20 miliardi di lire;
3 miliardi di lire, nel caso in cui il controvalore giornaliero
medio degli scambi avvenuti nel mercato regolamentato italiano sugli
stessi strumenti finanziari, negli ultimi sei mesi, risulta superiore
a 20 miliardi di lire.
La definizione di "blocco" non si applica agli strumenti
finanziari derivati di cui all'art. 1, comma 1, lettere f), g), h),
i) e j), del d.lgs. n. 415/96.
Art. 3.
Obbligo di esecuzione delle negoziazioni
nei mercati regolamentati
1. Fatto salvo quanto espressamente previsto ai successivi
articoli 4 e 5, gli intermediari autorizzati eseguono o fanno
eseguire le negoziazioni di strumenti finanziari trattati nei mercati
regolamentati italiani esclusivamente nei mercati regolamentati
indicati all'art. 2, comma 1, lettera d), del presente regolamento.
Art. 4.
Condizioni di esclusione dell'obbligo di esecuzione
delle negoziazioni nei mercati regolamentati
1. Le negoziazioni di strumenti finanziari trattati nei mercati
regolamentati italiani possono essere eseguite o fatte eseguire dagli
intermediari autorizzati al di fuori dei mercati regolamentati
indicati all'art. 2, comma 1, lettera d), del presente regolamento, a
condizione che:
a) il cliente abbia preventivamente autorizzato l'intermediario
ad eseguire o a far eseguire le negoziazioni al di fuori dei mercati
regolamentati;
b) l'esecuzione delle negoziazioni al di fuori dei mercati
regolamentati consenta di realizzare un miglior prezzo per il
cliente.
2. Nel caso di ordine telefonico, l'autorizzazione di cui al comma
1, lettera a), può essere rilasciata oralmente, a condizione che
l'intermediario ne mantenga idonea prova nell'ambito delle proprie
procedure.
3. L'autorizzazione di cui al comma 1, lettera a), deve essere
conferita con riguardo a singole operazioni.
Art. 5.
Casi di inapplicabilità dell'obbligo di esecuzione
delle negoziazioni nei mercati regolamentati
1. L'obbligo di esecuzione delle negoziazioni di strumenti
finanziari trattati nei mercati regolamentati italiani esclusivamente
nei mercati regolamentati indicati all'art. 2, comma 1, lettera d),
del presente regolamento, non si applica:
a) alle negoziazioni disposte da investitori non residenti o non
aventi sede in Italia;
b) alle negoziazioni aventi ad oggetto titoli di Stato o
garantiti dallo Stato;
c) alle negoziazioni aventi ad oggetto "blocchi" di strumenti
finanziari, come definiti all'art. 2, comma 1, lettera e), del
presente regolamento.
2. In relazione a quanto disposto al comma 1, lettera c), l'organo
del mercato regolamentato italiano in cui sono trattati gli strumenti
finanziari rende noto, entro il 30 aprile e il 31 ottobre di ciascun
anno, l'elenco degli strumenti finanziari stessi con l'indicazione
del relativo controvalore scambiato, rispettivamente, nei semestri 1
ottobre-31 marzo e 1 aprile-30 settembre. Gli elenchi hanno validità
1 giugno e 1 dicembre. Fino al 1 giugno 1997, restano fermi i
controvalori minimi dei blocchi determinati dal Consiglio di borsa
con la delibera n. 679 del 22 maggio 1996.
Art. 6.
D u r a t a
1. Le disposizioni di cui al presente regolamento si applicano per
il periodo massimo di un anno, a far data dalla loro entrata in
vigore.
2. Entro tale termine, la Consob, valutati gli effetti
dell'applicazione del presente regolamento nonchè i provvedimenti di
attuazione del d.lgs. n. 415/96 che saranno adottati dalle società
di gestione dei mercati, si riserva di definire, ai sensi dell'art.
21, comma 2, del d.lgs. n. 415/96, una eventuale nuova disciplina
degli obblighi di esecuzione delle negoziazioni nei mercati
regolamentati che consenta comunque di garantire la tutela degli
investitori, tenuto conto delle varie esigenze di tutela delle
diverse categorie e del loro livello di esperienza professionale, e
il buon funzionamento dei mercati mobiliari.
Art. 7.
Entrata in vigore
1. Il presente regolamento entra in vigore il quinto giorno
successivo a quello di pubblicazione nella Gazzetta Ufficiale della
Repubblica.