Serie Generale n. 208 del 6-9-2022
DECRETI, DELIBERE E ORDINANZE MINISTERIALI
MINISTERO DELLO SVILUPPO ECONOMICO
MINISTERO DELLO SVILUPPO ECONOMICO
DECRETO 26 luglio 2022
Attuazione delle disposizioni previste dall'articolo 10, comma 7-sexies, del decreto-legge 10 settembre 2021, n. 121, in materia di sostegno al venture capital. (22A05012) (GU Serie Generale n.208 del 06-09-2022)

IL MINISTRO
DELLO SVILUPPO ECONOMICO

di concerto con

IL MINISTRO DELL'ECONOMIA
E DELLE FINANZE

Vista la comunicazione della Commissione europea recante gli
«Orientamenti sugli aiuti di Stato destinati a promuovere gli
investimenti per il finanziamento del rischio» (2014/C 19/04), come
sostituita dalla comunicazione della Commissione europea recante gli
«Orientamenti sugli aiuti di Stato destinati a promuovere gli
investimenti per il finanziamento del rischio» (2021/C 508/01);
Vista la comunicazione della Commissione europea sulla nozione di
aiuto di Stato di cui all'art. 107, paragrafo 1, del Trattato sul
funzionamento dell'Unione europea (2016/C 262/01), come richiamata
dalla comunicazione della Commissione europea recante gli
«Orientamenti sugli aiuti di Stato destinati a promuovere gli
investimenti per il finanziamento del rischio» (2021/C 508/01);
Visto il regolamento (UE) n. 651/2014 della Commissione, del 17
giugno 2014, pubblicato nella Gazzetta Ufficiale dell'Unione europea
L 187 del 26 giugno 2014, che dichiara alcune categorie di aiuti
compatibili con il mercato interno in applicazione degli articoli 107
e 108 del Trattato e successive modificazioni ed integrazioni;
Vista la legge 30 dicembre 2018, n. 145, recante «Bilancio di
previsione dello Stato per l'anno finanziario 2019 e bilancio
pluriennale per il triennio 2019-2021» e, in particolare, l'art. 1,
comma 209, che prevede che, per le finalità di cui al comma 206, è
istituito, nello stato di previsione del Ministero dello sviluppo
economico, il Fondo di sostegno al venture capital con una dotazione
di 30 milioni di euro per ciascuno degli anni 2019, 2020 e 2021 e di
5 milioni di euro per ciascuno degli anni dal 2022 al 2025;
Visto il decreto del Ministro dello sviluppo economico del 27
giugno 2019, recante «Definizione delle modalità di investimento del
Ministero dello sviluppo economico attraverso il Fondo di sostegno al
venture capital», e successive modifiche e integrazioni;
Visto il decreto-legge 10 settembre 2021, n. 121, convertito con
modificazioni, dalla legge 9 novembre 2021, n. 156, recante
«Disposizioni urgenti in materia di investimenti e sicurezza delle
infrastrutture, dei trasporti e della circolazione stradale, per la
funzionalità del Ministero delle infrastrutture e della mobilità
sostenibili, del Consiglio superiore dei lavori pubblici e
dell'Agenzia nazionale per la sicurezza delle ferrovie e delle
infrastrutture stradali e autostradali» e, in particolare, l'art. 10,
rubricato «Procedure di attuazione del Piano nazionale di ripresa e
resilienza e modalità di accesso ai servizi erogati in rete dalle
pubbliche amministrazioni»;
Considerato che l'art. 10, comma 7-sexies, del menzionato
decreto-legge 10 settembre 2021, n. 121, prevede che, per le
finalità di cui al comma 7-quinquies del medesimo art. 10, nonchè
al fine di favorire il settore del venture capital, il Ministero
dello sviluppo economico, nel rispetto delle condizioni previste
dalla sezione 2.1 della comunicazione della Commissione europea
2014/C 19/04, è autorizzato a sottoscrivere, fino a un ammontare
pari a 2 miliardi di euro, secondo la disciplina dei relativi
regolamenti di gestione, quote o azioni di uno o più fondi per il
venture capital, come definiti dall'art. 31, comma 2, del
decreto-legge 6 luglio 2011, n. 98, convertito, con modificazioni,
dalla legge 15 luglio 2011, n. 111, o di uno o più fondi che
investono in fondi per il venture capital, comprese quote o azioni di
fondi per il venture debt o di uno o più fondi che investono in
fondi per il venture debt, istituiti dalla società che gestisce
anche le risorse di cui all'art. 1, comma 116, della legge 30
dicembre 2018, n. 145, a condizione che altri investitori
professionali, compresa la società Cassa depositi e prestiti S.p.a.
in qualità di istituto nazionale di promozione ai sensi dell'art. 1,
comma 826, della legge 28 dicembre 2015, n. 208, sottoscrivano
risorse aggiuntive per almeno il 30 per cento dell'ammontare della
sottoscrizione del Ministero medesimo e fermo restando il rispetto
della richiamata sezione della comunicazione della Commissione
europea 2014/C 19/04;
Considerato altresì che il richiamato art. 10, comma 7-sexies, del
menzionato decreto-legge 10 settembre 2021, n. 121, prevede che la
normativa di attuazione recante le modalità di investimento del
Ministero dello sviluppo economico attraverso il Fondo di sostegno al
venture capital disciplina anche le conseguenze del mancato
investimento di almeno il 60 per cento del patrimonio del fondo entro
cinque anni dalla chiusura, anche parziale, del primo periodo di
sottoscrizione;
Ritenuto opportuno, in ottemperanza all'art. 10, comma 7-sexies,
del decreto-legge 10 settembre 2021, n. 121 e per le modalità ivi
previste, stabilire le modalità di utilizzo delle risorse aggiuntive
destinate al Fondo di sostegno al venture capital ai sensi della
medesima disposizione;
Ritenuto altresì opportuno, per le medesime finalità di
efficiente gestione, che le risorse di cui all'art. 10, comma
7-sexies, del decreto-legge 10 settembre 2021, n. 121, che le stesse
siano prima facie investite in un fondo di investimento alternativo
mobiliare e riservato istituito e gestito da CDP Venture Capital SGR
S.p.a.;

Decreta:

Art. 1

Definizioni

1. Ai fini del presente decreto sono adottate le seguenti
definizioni:
a) capitale impegnato: indica:
(i) con riferimento agli investimenti del fondo nei fondi
target diretti, la somma, calcolata alla data di riferimento per
ciascun singolo fondo target diretto in cui il fondo abbia investito
e per la quota parte di competenza del fondo, tra (x) l'ammontare
complessivo degli investimenti effettuati (anche indirettamente
attraverso veicoli di scopo) dal fondo target diretto, inclusi i
relativi costi e oneri; (y) gli impegni di tale fondo target diretto
per operazioni di sottoscrizione o investimento (inclusi i relativi
costi e oneri e anche indirettamente attraverso i citati veicoli di
scopo) non ancora interamente eseguite ma già deliberate e/o impegni
di spesa già assunti dai competenti organi del fondo target diretto;
e (z) i costi, oneri, interessi per equalizzazione e spese del fondo
target diretto imputabili, ai sensi del regolamento di gestione di
tale fondo target diretto, alla sottoscrizione effettuata dal fondo
nel medesimo; o
(ii) con riferimento agli investimenti del fondo nei fondi
target indiretti, la somma, calcolata alla data di riferimento per
ciascun singolo fondo target indiretto in cui il fondo abbia
investito e per la quota parte di competenza del fondo, tra (x)
l'ammontare complessivo degli impegni di sottoscrizione assunti
(anche indirettamente attraverso veicoli di scopo) dal fondo target
indiretto, inclusi i relativi costi e oneri; (y) gli impegni di tale
fondo target indiretto per operazioni di sottoscrizione (inclusi i
relativi costi e oneri e anche indirettamente attraverso i citati
veicoli di scopo) non ancora effettuate ma già deliberate dai
competenti organi del fondo target indiretto; e (z) i costi, oneri,
interessi per equalizzazione e spese del fondo target indiretto
imputabili, ai sensi del regolamento di gestione di tale fondo target
indiretto, alla sottoscrizione effettuata dal fondo nel medesimo; o
(iii) con riferimento ai co-investimenti diretti del fondo nei
fondi di terzi, la somma, calcolata alla data di riferimento in
relazione a ciascuna singola linea di co-investimento rilevante, tra
(x) l'ammontare complessivo degli impegni di sottoscrizione assunti
(anche indirettamente attraverso veicoli di scopo) dal fondo in fondi
di terzi a valere sulla linea di co-investimento interessata; e (y)
gli impegni del fondo per operazioni di sottoscrizione (inclusi i
relativi costi e oneri e anche indirettamente attraverso i citati
veicoli di scopo) non ancora effettuate ma già deliberate dai
competenti organi del fondo per operazioni di co-investimento in
fondi di terzi a valere su tale linea di co-investimento; o
(iv) con riferimento alle operazioni di co-investimento diretto
del fondo nelle PMI, la somma, calcolata alla data di riferimento in
relazione a ciascuna linea di co-investimento rilevante, tra (x)
l'ammontare complessivo dei co-investimenti effettuati dal fondo
(anche indirettamente attraverso veicoli di scopo) in PMI a valere
sulla linea di co-investimento interessata, inclusi i relativi costi
e oneri; e (y) gli impegni del fondo per operazioni di sottoscrizione
o investimento (inclusi i relativi costi e oneri e anche
indirettamente attraverso i citati veicoli di scopo) non ancora
effettuate ma già deliberate dai competenti organi del fondo per
operazioni di co-investimento in PMI a valere su tale linea di
co-investimento;
e, in ogni caso
(v) la quota parte di costi, oneri e spese del fondo imputabili
proporzionalmente all'investimento, alla sottoscrizione, o
all'impegno effettuati o assunti dal fondo nei rilevanti attivi di
cui ai precedenti punti da (i) a (iv) con riferimento ai quali, a
seconda del caso, viene effettuata la verifica di cui all'art. 5
comma 1 del presente decreto;
b) capitale stimato: indica la migliore stima, calcolata dalla
SGR, dei flussi di cassa previsionali in uscita dal fondo, diversi da
quelli inclusi nel calcolo del capitale impegnato, relativi:
(i) con riferimento a ciascun investimento del fondo in un
fondo target, al fondo target interessato fino allo scadere del
termine di durata dello stesso, ai sensi del regolamento del fondo e
del regolamento del fondo target interessato; o
(ii) con riferimento a ciascuna linea di co-investimento in
fondi di terzi, a nuovi impegni - a valere sulla linea di
co-investimento interessata - di sottoscrizione o di acquisto di
quote o azioni di fondi di terzi, già in portafoglio o per cui il
fondo abbia assunto una delibera di co-investimento; o
(iii) con riferimento a ciascuna linea di co-investimento del
fondo in PMI, a nuovi impegni - a valere sulla linea di
co-investimento interessata - di investimento, sottoscrizione o
acquisto di strumenti di PMI, già in portafoglio o per cui il fondo
abbia assunto una delibera di co-investimento;
e, in ogni caso
(iv) alla quota parte di costi, oneri e spese del fondo,
diversi da quelli di cui ai precedenti punti (i), (ii) e (iii) e
ammessi ai sensi del regolamento del fondo fino allo scadere del
termine di durata dello stesso;
c) «data di avvio della linea di co-investimento»: indica (i) con
riferimento a ciascuna linea di co-investimento relativa a fondi
target esistenti (e per cui esistano risorse disponibili) alla data
di pubblicazione del presente decreto, la data dell'accordo di
co-investimento o della delibera procedurale della SGR che definisce
il rapporto di co-investimento tra il fondo e il fondo target
interessato da tale linea di co-investimento; ovvero (ii) con
riferimento a ciascuna linea di co-investimento relativa a fondi
target istituiti o gestiti dalla SGR successivamente alla data di
pubblicazione del presente decreto, la data della prima chiusura
delle sottoscrizioni (anche parziale o anticipata) relativa al fondo
target interessato da tale linea di co-investimento intervenuta
successivamente alla pubblicazione del presente decreto;
d) «data di riferimento»: la data che cade al 31 dicembre del
quinto anno successivo, rispettivamente: (i) con riferimento a
ciascun singolo investimento diretto del fondo in un fondo target,
dalla data della prima chiusura delle sottoscrizioni (anche parziale
o anticipata) successiva alla sottoscrizione, da parte del fondo,
delle quote o azioni di tale fondo target; o (ii) con riferimento a
ciascuna linea di co-investimento in fondi di terzi o in PMI, dalla
data di avvio della linea di co-investimento relativa a tale linea di
co-investimento;
e) «debito»: il debito come definito dall'art. 1, lettera m-bis,
del decreto 27 giugno 2019;
f) «decreto 27 giugno 2019»: il decreto del Ministro dello
sviluppo economico del 27 giugno 2019 recante «Definizione delle
modalità di investimento del Ministero dello sviluppo economico
attraverso il Fondo di sostegno al venture capital» e successive
modifiche e integrazioni;
g) «decreto n. 30/2015»: il decreto 5 marzo 2015, n. 30, del
Ministero dell'economia e delle finanze e successive modifiche e
integrazioni;
h) «decreto-legge n. 121/2021»: il decreto-legge 10 settembre
2021, n. 121, recante «Disposizioni urgenti in materia di
investimenti e sicurezza delle infrastrutture, dei trasporti e della
circolazione stradale, per la funzionalità del Ministero delle
infrastrutture e della mobilità sostenibili, del Consiglio superiore
dei lavori pubblici e dell'Agenzia nazionale per la sicurezza delle
ferrovie e delle infrastrutture stradali e autostradali», convertito
con modificazioni dalla legge 9 novembre 2021, n. 156;
i) «fondi per il venture capital»: i fondi per il venture capital
come definiti dall'art. 1, lettera c) del decreto 27 giugno 2019;
j) «fondi per il venture debt»: i fondi per il venture debt come
definiti dall'art. 1, lettera m-ter del decreto 27 giugno 2019;
k) «fondi target diretti»: i fondi per il venture capital e/o i
fondi per il venture debt gestiti dalla SGR che siano investiti
direttamente dal fondo o che co-investano con il fondo, ivi inclusi
quelli istituiti o gestiti dalla SGR successivamente alla data di
pubblicazione del presente decreto sulla base del piano previsionale
di cui all'art. 4, comma 3, lettera a), del presente decreto;
l) «fondi target indiretti»: gli OICR gestiti dalla SGR che
investono in fondi di terzi, che siano investiti direttamente dal
fondo o che co-investano con il fondo, ivi inclusi quelli istituiti o
gestiti dalla SGR successivamente alla data di pubblicazione del
presente decreto sulla base del piano previsionale di cui all'art. 4,
comma 3, lettera a), del presente decreto; in caso fondi di
investimento promossi e gestiti da istituzioni finanziarie di
sviluppo dell'Unione europea che abbiano una politica di investimento
coerente con le finalità e gli ambiti di cui al presente decreto,
anche gli OICR non gestiti dalla SGR, che siano investiti
direttamente dal fondo o che co-investano con il fondo;
m) «fondi target»: i fondi target diretti e/o i fondi target
indiretti;
n) «Fondo di sostegno al venture capital»: il fondo di sostegno
al venture capital istituito dall'art. 1, comma 209, della legge n.
145/2018 nello stato di previsione del Ministero;
o) «fondo di terzi»: il fondo per il venture capital o il fondo
per il venture debt gestito da un gestore autorizzato che siano
oggetto di investimento da parte di un fondo target indiretto ovvero
oggetto di co-investimento del fondo con un fondo target;
p) «fondo»: il fondo di investimento alternativo mobiliare
riservato a investitori professionali istituito ai sensi dell'art. 3
del presente decreto e gestito dalla SGR, che investe in modalità di
fondo di fondi o di fondo di co-investimento diretto ai sensi
dell'art. 4 del presente decreto;
q) «gestori autorizzati»: i soggetti, diversi dalla SGR,
autorizzati dalla Banca d'Italia a prestare il servizio di gestione
collettiva del risparmio ovvero i soggetti autorizzati ai sensi della
direttiva 2011/61/UE in uno Stato dell'Unione europea diverso
dall'Italia, o comunque in uno degli Stati aderenti all'accordo sullo
Spazio economico europeo che siano compresi nell'elenco di cui al
decreto del Ministro delle finanze 4 settembre 1996, pubblicato nella
Gazzetta Ufficiale della Repubblica italiana n. 220 del 19 settembre
1996, e che siano soggetti a un regime di autorizzazione da parte
delle autorità di vigilanza di uno dei suddetti Stati;
r) «investitori professionali»: i clienti professionali privati e
i clienti professionali pubblici, nonchè coloro che su richiesta
possono essere trattati come clienti professionali, ai sensi
dell'art. 6, commi 2-quinquies e 2-sexies, del decreto legislativo 24
febbraio 1998, n. 58 e successive modifiche e integrazioni;
s) «legge n. 145/2018»: la legge 30 dicembre 2018, n. 145 recante
«Bilancio di previsione dello Stato per l'anno finanziario 2019 e
bilancio pluriennale per il triennio 2019-2020» e successive
modificazioni e integrazioni;
t) «linea di co-investimento»: indica, con riferimento a ciascun
fondo target con cui il fondo co-investe in via sistematica, per come
identificato, e con i criteri di allocazione determinati, nella Side
Letter, l'insieme delle operazioni di co-investimento in fondi di
terzi e/o in PMI effettuate o da effettuarsi dal fondo con tale fondo
target;
u) «Ministero»: il Ministero dello sviluppo economico;
v) «OICR rilevanti»: gli OICR (inclusi i fondi target) istituiti
o gestiti dalla SGR che perseguano, in via almeno prevalente,
investimenti nei settori del venture capital e/o del venture debt,
ivi inclusi quelli istituiti o gestiti dalla SGR successivamente alla
data di pubblicazione del presente decreto sulla base del piano
previsionale di cui all'art. 4, comma 3, lettera a), del presente
decreto;
w) «OICR»: l'organismo di investimento collettivo del risparmio
come definito dall'art. 1, comma 1, lettera k), del decreto
legislativo del 24 febbraio 1998 e successive modificazioni e
integrazioni;
x) «PMI»: la PMI come definita nel decreto 27 giugno 2019;
y) «SGR»: CDP Venture Capital SGR S.p.a.;
z) «Side Letter»: la «side letter» al regolamento del fondo che
verrà sottoscritta tra il Ministero e la SGR, avente ad oggetto i
criteri di allocazione delle risorse di cui all'art. 10, comma
7-sexies, del decreto-legge n. 121/2021.

Art. 2

Finalità e ambito di applicazione

1. Il presente decreto, in attuazione di quanto stabilito dall'art.
10, comma 7-sexies, del decreto-legge n. 121/2021, definisce:
a) le modalità di impiego delle risorse di cui dall'art. 10,
comma 7-sexies, del decreto-legge n. 121/2021;
b) le conseguenze del mancato investimento da parte di altri
investitori professionali, compresa la società Cassa depositi e
prestiti S.p.a. in qualità di istituto nazionale di promozione ai
sensi dell'art. 1, comma 826, della legge 28 dicembre 2015, n. 208 e
le società dalla stessa interamente partecipate direttamente o
indirettamente, di risorse aggiuntive per almeno il 30 per cento
dell'ammontare della sottoscrizione del Ministero;
c) le conseguenze del mancato rispetto, entro la data di
riferimento, della soglia di cui all'art. 10, comma 7-sexies, ultimo
periodo, del decreto-legge n. 121/2021.

Art. 3

Istituzione di un fondo di investimento

1. Il Ministero, mediante utilizzo delle risorse di cui all'art.
10, comma 7-sexies, del decreto-legge n. 121/2021, investe, mediante
sottoscrizione in denaro delle relative quote, euro due miliardi nel
fondo.
2. Il fondo è istituito dalla SGR in base al presente decreto e
viene gestito dalla medesima in piena indipendenza, secondo una
logica prettamente di mercato e standard di elevata professionalità.
La SGR è dotata di presidi organizzativi e di governance adeguati e
le relative decisioni di investimento sono orientate esclusivamente
al profitto. Il fondo è regolato a condizioni di mercato e
attribuisce prerogative agli investitori, sia economiche che
amministrative, allineate alla prassi di settore per operazioni e
investitori similari.
3. Nell'ambito degli organi di gestione del fondo è assicurata la
compresenza di comprovate esperienze e professionalità, secondo
quanto disposto dalla normativa vigente.
4. La durata del fondo e la durata del periodo di investimento del
fondo sono definite nel regolamento di cui al successivo art. 6, in
conformità con la migliore prassi di mercato.
5. Le quote del fondo sono riservate in sottoscrizione al
Ministero.
6. Il Ministero sottoscrive le quote del fondo entro trenta giorni
dal ricevimento della comunicazione di cui al successivo art. 6,
comma 3. I versamenti delle quote avvengono in una o più soluzioni
secondo quanto previsto nel regolamento di gestione del fondo in
funzione dei richiami effettuati dalla SGR in connessione ai
fabbisogni del fondo e, in particolare:
a) per l'effettuazione di operazioni di investimento iniziali ed
eventualmente successive, queste ultime qualora previste nel
regolamento di gestione di cui al successivo art. 6, negli attivi di
cui al successivo art. 4, comma 1;
b) per il pagamento delle commissioni di spettanza della SGR, ai
sensi dell'art. 8;
c) per il pagamento degli altri oneri a carico del fondo
individuati dal regolamento di cui all'art. 6, ivi inclusi i costi
connessi con l'investimento del fondo negli attivi cui al successivo
art. 4, comma 1;
d) negli altri casi in cui il regolamento di cui all'art. 6
preveda la possibilità per la SGR di effettuare richiami degli
impegni.
7. Il Ministero adempie alle richieste di versamento emesse dalla
SGR secondo le modalità disciplinate nel regolamento del fondo.

Art. 4

Modalità di investimento del fondo

1. Il fondo opera, secondo le decisioni di volta in volta adottate
dalla SGR:
a) effettuando investimenti in fondi target diretti o in fondi
target indiretti secondo le modalità previste dal decreto 27 giugno
2019 e dal relativo regolamento di gestione; e/o
b) effettuando co-investimenti con uno o più fondi target (x) in
fondi di terzi, e/o (y) nel capitale di rischio o nel debito di PMI,
in entrambi i casi secondo le modalità e alle condizioni di cui al
decreto 27 giugno 2019 e al relativo regolamento di gestione;
c) sottoscrivendo quote di altri fondi di investimento promossi e
gestiti da istituzioni finanziarie di sviluppo dell'Unione europea
che abbiano una politica di investimento coerente con le finalità e
gli ambiti di cui al presente decreto.
2. Nelle decisioni di investimento, la SGR destina, con modalità e
criteri definiti nella Side Letter, una quota delle risorse
disponibili non inferiore a euro trecento milioni agli investimenti
volti al supporto della riconversione e della transizione, in chiave
ambientale e digitale, delle filiere produttive nazionali.
3. La sottoscrizione delle quote del fondo da parte del Ministero
mediante utilizzo delle risorse di cui all'art. 10, comma 7-sexies,
del decreto-legge n. 121/2021 è condizionata alla sottoscrizione da
parte di altri investitori professionali, ivi inclusa Cassa depositi
e prestiti S.p.a. e le società dalla stessa direttamente o
indirettamente partecipate, di risorse aggiuntive per almeno il 30
per cento della sottoscrizione del Ministero nel fondo. La verifica
del rispetto del vincolo in oggetto è effettuata su base aggregata
ai sensi delle seguenti previsioni:
a) entro trenta giorni dalla data di pubblicazione del presente
decreto, la SGR presenta al Ministero un piano previsionale (come
tempo per tempo aggiornato dalla SGR), che terrà conto sia delle
sottoscrizioni già raccolte e non ancora richiamate, sia di quelle
che, a partire dalla data di pubblicazione del presente decreto,
saranno raccolte negli OICR rilevanti (anche attraverso i veicolo di
scopo costituiti o gestiti dalla SGR), ivi inclusi gli accordi di
co-investimento con investitori professionali (o gli OICR paralleli
di questi stessi OICR rilevanti);
b) la SGR verifica il rispetto del vincolo di cui al presente
comma 3 al momento della sottoscrizione delle quote del fondo e a
consuntivo, allo scadere del termine del periodo di sottoscrizione,
come eventualmente prorogato ai sensi del regolamento o statuto,
dell'ultimo degli OICR rilevanti, che in ogni caso, per le finalità
del presente decreto, non potrà essere istituito oltre la data del
31 dicembre 2025.
4. Ai fini della verifica di cui al precedente comma 3, la SGR
tiene in considerazione il totale delle sottoscrizioni e degli
impegni indicati dalla lettera a) del detto comma 3.
5. Il regolamento del fondo e/o la documentazione di investimento o
co-investimento di volta in volta applicabili dovranno disciplinare
le soluzioni operative attuabili al fine di ripristinare il rispetto
del vincolo di cui al comma 3 - ivi incluse ad esempio clausole di
rivendita della porzione di quote di pertinenza sul mercato
secondario, di freezing o di conversione degli importi rilevanti in
crediti con diverso fattore di priorità rispetto alle quote
ordinarie (che prevedano quantomeno il rimborso del nominale
sottoscritto e versato dal fondo) o la possibilità di determinare la
liquidazione anticipata o il rimborso anticipato della porzione di
quote rilevanti - anche quali limiti e caratteristiche
dell'investimento nei fondi target o nei fondi di terzi, ove allo
scadere del termine del periodo di sottoscrizione, come eventualmente
prorogato ai sensi del regolamento o statuto, dell'ultimo degli OICR
rilevanti, risulti non soddisfatta la condizione di cui al comma 3,
tenuto comunque conto dei limiti di legge e degli interessi alla
valorizzazione degli investimenti del fondo e dei fondi target e alla
conservazione del relativo valore e al rispetto degli impegni
assunti.
6. Fermo restando quanto previsto ai precedenti commi, nelle
decisioni di investimento, la SGR riconosce preferenza alle
operazioni che prevedono, a livello di impresa target, un
co-investimento di investitori privati indipendenti per un importo
pari ad almeno il 30 per cento dell'investimento nella medesima
impresa target.

Art. 5

Mancato rispetto della soglia di cui all'art. 10, comma 7-sexies,
ultimo periodo, del decreto-legge n. 121/2021

1. Con riferimento ai diversi impieghi del fondo, alla data di
riferimento applicabile, la SGR verifica che siano state investite o
deliberate almeno il 60 per cento, a seconda del caso, degli importi
allocati dal fondo ovvero della quota parte rilevante delle risorse
investite dal Ministero nel fondo. La SGR effettua tale verifica, a
seconda del caso, come segue:
a) con riferimento a ciascun singolo investimento del fondo in un
fondo target diretto o in un fondo target indiretto, sulla base del
rapporto tra (i) al numeratore, il capitale impegnato determinato con
riferimento al fondo target interessato; e (ii) al denominatore, il
totale degli impegni sottoscritti dal fondo in tale fondo target;
b) con riferimento a ciascuna linea di co-investimento in fondi
di terzi o in PMI, sulla base del rapporto tra (i) al numeratore, il
capitale impegnato determinato con riferimento alla singola linea di
co-investimento interessata; e (ii) al denominatore, la quota parte
del controvalore di sottoscrizione del fondo che, sulla base dei
criteri definiti dalla Side Letter, è allocabile su tale linea di
co-investimento.
2. Nel caso in cui, alla data di riferimento applicabile, uno o
più dei rapporti di cui al comma 1 fosse inferiore alla soglia del
60 per cento, la SGR, entro sessanta giorni dalla data di riferimento
applicabile, approva e fornisce al Ministero la rilevante valutazione
del capitale stimato.
3. Nell'ipotesi di cui al precedente comma 2, la SGR:
a) con riferimento ai casi di cui al precedente comma 1, lettera
a), secondo le modalità tecniche e le tempistiche previste dal
regolamento del fondo target interessato e subordinatamente al venir
meno dell'impegno in questo, libera il Ministero dalla (o si impegna
a non richiamarlo per la) quota parte residua degli impegni
sottoscritti e non richiamati nel fondo inerenti il fondo target pari
alla differenza, se esistente, fra (x) il totale degli impegni
sottoscritti dal fondo nel fondo target interessato e (y) la somma
tra il capitale impegnato e il capitale stimato calcolata con
riferimento al fondo target interessato;
b) con riferimento ai casi di cui al precedente comma 1, lettera
b), libera il Ministero, secondo le modalità tecniche e le
tempistiche previste dal regolamento del fondo, per la quota parte
residua degli impegni sottoscritti nel fondo e non richiamati pari
alla differenza, se esistente, fra (x) la porzione del capitale del
fondo che, sulla base dei criteri di allocazione definiti dalla Side
Letter è allocabile sulla linea di co-investimento interessata e (y)
la rilevante somma fra capitale impegnato e capitale stimato
calcolata con riferimento alla linea di co-investimento interessata.

Art. 6

Regolamento del fondo

1. Dalla data di pubblicazione del presente decreto, la SGR
trasmette tempestivamente al Ministero lo schema di regolamento di
gestione del fondo.
2. Il Ministero, entro trenta giorni dalla trasmissione del
regolamento di cui al comma 1, valutata la conformità dello schema
di regolamento alle previsioni del presente decreto e alle finalità
di cui all'art. 10, comma 7-sexies, del decreto-legge n. 121/2021,
comunica alla SGR la propria approvazione del regolamento del fondo,
ai fini dell'istituzione dello stesso da parte della SGR e della
sottoscrizione, da parte del Ministero, delle quote del fondo,
secondo le modalità previste dal presente decreto.
3. La SGR comunica tempestivamente al Ministero la data di
istituzione del fondo e di apertura delle relative sottoscrizioni.

Art. 7

Side Letter

1. Dalla data di pubblicazione del presente decreto e in ogni caso
prima della sottoscrizione da parte del Ministero delle quote del
fondo, la SGR trasmette tempestivamente al Ministero uno schema di
Side Letter che tenga anche conto, nella definizione dell'allocazione
delle risorse, oltre a quanto previsto dall'art. 4, comma 2, degli
obiettivi prioritari di sostenere l'accelerazione d'impresa,
l'innovazione e i processi di trasferimento tecnologico, anche
mediante interventi di venture debt, il coinvolgimento da parte del
fondo di soggetti esteri che investono in Italia.
2. Il Ministero, entro trenta giorni dalla trasmissione dello
schema di Side Letter, valutata la conformità alle previsioni
contenute nel presente decreto, comunica alla SGR la propria
approvazione della medesima Side Letter e procede alla sua
sottoscrizione unitamente alla sottoscrizione delle quote del fondo.

Art. 8

Commissioni

1. Per la gestione del fondo, alla SGR è riconosciuta una
commissione annua di gestione e una commissione di performance,
entrambe determinate dal regolamento di gestione di cui all'art. 6
del presente decreto sulla base degli standard di mercato e tenuto
conto delle specifiche caratteristiche del fondo, in particolare, in
termini di tipologia di investimenti e di dimensione finanziaria dei
fondi target in cui il fondo abbia investito o con cui il fondo abbia
co-investito.
2. Al fine di evitare una duplicazione degli oneri commissionali a
carico del Ministero, il regolamento del fondo prevede che da
ciascuna componente commissionale di cui al precedente comma 1 sia
detratta (fino ad eventuale azzeramento) la quota parte, riferibile
all'investimento del fondo, dei compensi eventualmente percepiti
dalla SGR a titolo, rispettivamente, di commissione di gestione e di
commissione di performance o di incentivo ai sensi dei regolamenti
dei fondi target in cui il fondo abbia investito.
3. Gli oneri di cui al precedente comma 1 gravano sulle medesime
risorse assegnate al Fondo di sostegno al venture capital ai sensi
dell'art. 10, comma 7-sexies, del decreto-legge n. 121/2021.

Art. 9

Modalità e termini di restituzione
o reimpiego delle risorse

1. Entro sessanta giorni dalla data di chiusura contabile della
liquidazione del fondo, salve le eventuali somme da vincolare al fine
di coprire potenziali oneri residui del fondo fino alla scadenza
degli stessi, la SGR restituisce al Ministero, in qualità di
quotista, l'attivo eventualmente derivante dalla liquidazione del
fondo medesimo in base alla ripartizione tra i partecipanti e la SGR
dei proventi e del risultato finale della gestione del fondo
derivante dallo smobilizzo degli investimenti del fondo, ai fini del
riversamento delle somme all'entrata del bilancio dello Stato, con le
modalità definite con successiva comunicazione del Ministero.

Art. 10

Disposizioni finali

1. Per quanto non diversamente previsto dal presente decreto, si
applicano, in quanto compatibili, le disposizioni di cui al decreto
27 giugno 2019.
2. Con provvedimento del Ministero possono essere fornite
specificazioni o chiarimenti in merito ai contenuti delle
disposizioni di cui al presente decreto.
Il presente decreto è trasmesso ai competenti organi di controllo
e pubblicato nella Gazzetta Ufficiale della Repubblica italiana.
Roma, 26 luglio 2022

Il Ministro
dello sviluppo economico
Giorgetti
Il Ministro dell'economia
e delle finanze
Franco

Registrato alla Corte dei conti il 29 agosto 2022
Ufficio di controllo sugli atti del Ministero dello sviluppo
economico, del Ministero delle politiche agricole, alimentari e
forestali e del turismo, n. 971