Serie Generale n. 277 del 28-11-2007
SUPPLEMENTI ORDINARI
BANCA D'ITALIA
BANCA D'ITALIA
PROVVEDIMENTO 24 ottobre 2007
Regolamento della Banca d'Italia in materia di vigilanza prudenziale per le SIM. (GU Serie Generale n.277 del 28-11-2007 - Suppl. Ordinario n. 247)

IL GOVERNATORE
della Banca d'Italia

Vista la direttiva 2006/48/CE, relativa all'accesso all'attività
degli enti creditizi e al suo esercizio;
Vista la direttiva 2006/49/CE, relativa all'adeguatezza
patrimoniale delle imprese di investimento e degli enti creditizi;
Visto il decreto legislativo del 24 febbraio 1998, n. 58 (testo
unico delle disposizioni in materia di intermediazione finanziaria,
di seguito «Testo Unico»). In particolare, visti gli articoli:
6, comma 1, lettera a), del Testo Unico, che attribuisce alla
Banca d'Italia il potere di emanare, sentita la Consob, disposizioni
aventi a oggetto, tra l'altro, l'adeguatezza patrimoniale e il
contenimento del rischio nelle sue diverse configurazioni;
6, comma 1-bis, del Testo Unico, ai sensi del quale le
disposizioni di cui all'art. 6, comma 1, lettera a) prevedono la
possibilità di adottare sistemi interni di misurazione dei rischi
per la determinazione dei requisiti patrimoniali, previa
autorizzazione della Banca d'Italia, nonchè di utilizzare
valutazioni del rischio di credito rilasciate da società o enti
esterni;
7, comma 2, del Testo Unico, che attribuisce alla Banca d'Italia
il potere di emanare, a fini di stabilità, disposizioni di carattere
particolare aventi a oggetto le materie disciplinate nell'art. 6,
comma 1, lettera a);
8, comma 1, del Testo Unico, che attribuisce alla Banca d'Italia
il potere di chiedere, per le materie di sua competenza, ai soggetti
abilitati la comunicazione di dati e notizie e la trasmissione di
atti e documenti con le modalità e nei termini dalla stessa
stabiliti;
11, comma 1, lettera b), del Testo Unico, che prevede che la
Banca d'Italia, sentita la Consob, emani disposizioni volte a
individuare l'insieme dei soggetti da sottoporre a vigilanza su base
consolidata;
11, comma 1-bis, del Testo Unico, che prevede che il gruppo di
SIM sia iscritto in un apposito albo tenuto dalla Banca d'Italia;
12, comma 1, del Testo Unico, che prevede che la Banca d'Italia
impartisca alla capogruppo del gruppo di SIM disposizioni riferite al
complesso dei soggetti appartenenti al gruppo di SIM aventi a oggetto
le materie dell'art. 6, comma 1, lettera a), comma 1-bis e
comma 2-bis, lettera a), b), c) e g);
12, comma 1-bis, del Testo Unico, ai sensi del quale la Banca
d'Italia individua le ipotesi di esenzione dall'applicazione delle
disposizioni in materia di vigilanza su base consolidata dei gruppi
di SIM;
12, comma 2, del Testo Unico, che prevede che la capogruppo di un
gruppo di SIM emani disposizioni alle componenti il gruppo per
l'esecuzione delle disposizioni impartite dalla Banca d'Italia;
12, comma 3, del Testo Unico, relativo alla vigilanza informativa
sui gruppi di SIM;
12, comma 3-bis, del Testo Unico, che prevede che, nell'esercizio
della vigilanza su base consolidata, la Banca d'Italia possa
impartire disposizioni nei confronti dei soggetti inclusi nel gruppo
di SIM;
12, comma 4, del Testo Unico, secondo cui la Banca d'Italia può
disporre nei confronti dei soggetti appartenenti al gruppo di SIM
l'applicazione delle disposizioni previste nella parte IV, Titolo
III, capo II, sezione VI, del Testo Unico;
12, comma 5, del testo unico in materia di vigilanza ispettiva
sui gruppi di SIM;
Sentita la CONSOB;

Emana

l'unito Regolamento in materia di disposizioni prudenziali per le
SIM.
Il Regolamento entra in vigore il 1° gennaio 2008.
Roma, 24 ottobre 2007

p. Il Governatore: Finocchiaro

Allegato

TITOLO I

ADEGUATEZZA PATRIMONIALE E CONTENIMENTO DEL RISCHIO

CAPITOLO 1
DISPOSIZIONI GENERALI

1. Premessa

Il presente Titolo contiene le norme in materia di adeguatezza
patrimoniale e contenimento del rischio per le SIM, riviste a seguito
delle modifiche intervenute nella regolamentazione internazionale.

In attuazione del principio di proporzionalità, la disciplina si
articola in un sistema di regole modulari per la determinazione dei
requisiti patrimoniali, sollecitando un'applicazione delle
disposizioni coerente con le specificità di ciascun intermediario.

In alternativa all'applicazione delle regole standardizzate, la
normativa consente l'adozione dei metodi più avanzati per il calcolo
dei requisiti patrimoniali a fronte di alcune tipologie di rischio,
che potranno essere utilizzati - previa autorizzazione della Banca
d'Italia - dagli operatori di maggiori dimensioni o nell'ambito dei
gruppi i cui sistemi interni siano stati riconosciuti a livello
consolidato. Anche in relazione a quest'ultimo profilo, al fine di
assicurare una stretta complementarità e coerenza con il quadro
normativo complessivo, le disposizioni prudenziali per le SIM sono
così strutturate:

- l'illustrazione dell'impianto e le regole minime da osservare
sono interamente contenute nel presente Titolo;
- relativamente ai metodi avanzati per il rischio di credito, di
mercato, di controparte e operativo nonchè per taluni aspetti
specifici, come le tecniche di attenuazione del rischio di credito,
viene fatto rinvio a quanto previsto dalla "Nuove disposizioni di
vigilanza prudenziale per le banche" (Circolare n. 263 del
27.12.2006).

Nel presente capitolo è definito l'ambito di applicazione della
disciplina prudenziale e sono illustrate in dettaglio le regole per
il calcolo dei coefficienti prudenziali, differenziate a seconda
dell'operatività delle SIM.

Nei capitoli da 2 a 6 sono dettate le regole per la determinazione
dei requisiti patrimoniali minimi che le SIM devono detenere a fronte
dei rischi di mercato e di cambio.

I requisiti in questione sono volti a fronteggiare le perdite che
possono derivare dall'operatività sui mercati riguardanti gli
strumenti finanziari, le valute e le merci. La normativa identifica e
disciplina il trattamento delle varie tipologie di rischio con
riferimento al portafoglio di negoziazione di vigilanza (rischi di
posizione, regolamento) e all'intero bilancio della SIM (rischio di
cambio).

Nel capitolo 7 sono definite le regole di calcolo del requisito a
fronte del rischio di credito, che è il rischio di perdite derivanti
dall'inadempimento della controparte. Nell'ambito di tale capitolo è
previsto anche il metodo standardizzato semplificato, che raggruppa
tutte le opzioni più semplici per la misurazione del rischio di
credito e non prevede il ricorso ai giudizi delle agenzie esterne di
rating.

Il rischio di controparte (cfr. capitolo 8) attiene al rischio che
la controparte di una transazione avente a oggetto strumenti
finanziari risulti inadempiente prima del regolamento della stessa e
può considerarsi una particolare fattispecie del rischio di credito.
La disciplina si incentra sulle regole per la quantificazione del
valore delle esposizioni, mentre rinvia a quella del rischio di
credito per l'indicazione dei fattori di ponderazione. È previsto un
trattamento uniforme del rischio di controparte indipendentemente dal
portafoglio di allocazione delle posizioni (immobilizzato o di
negoziazione di vigilanza).

Le disposizioni sulla concentrazione dei rischi (cfr. capitolo 9)
rispondono all'esigenza di limitare i rischi di instabilità degli
intermediari connessi ad esposizioni di importo rilevante rispetto al
patrimonio di vigilanza. Le innovazioni - in tale capitolo -
attengono soprattutto alla quantificazione delle posizioni di rischio
da effettuare secondo la metodologia standardizzata per il calcolo
del requisito patrimoniale a fronte del rischio di credito.

La regolamentazione prevede diversi metodi per la determinazione
del requisito patrimoniale a fronte del rischio operativo (cfr.
capitolo 10). È inoltre stabilita per alcune tipologie di SIM (cfr.
par. 4: destinatari della disciplina), in alternativa al requisito a
fronte dei rischi operativi, una dotazione patrimoniale minima, a
fronte degli "altri rischi" (cfr. capitolo 11).

Il requisito patrimoniale complessivo si determina come somma dei
requisiti relativi alle singole tipologie di rischio (cd. building
block) applicabili a seconda dell'operatività e dei rischi assunti
dalle SIM (cfr. par. 4: destinatari della disciplina). Le SIM
appartenenti a gruppi bancari e di SIM possono beneficiare di una
riduzione del 25% del requisito patrimoniale complessivo. applicabile
su base individuale, a condizione che il requisito consolidato
complessivo sia rispettato.

Il patrimonio di vigilanza (cfr. capitolo 12) rappresenta il primo
presidio a fronte dei rischi connessi con l'attività delle SIM sopra
illustrati. La disciplina detta le modalità di determinazione del
patrimonio di vigilanza, i criteri e i limiti di computo delle voci
che lo compongono. Specifiche disposizioni (cosiddetti "filtri
prudenziali") hanno l'obiettivo di salvaguardare la qualità del
patrimonio di vigilanza e di ridurne la potenziale volatilità
connessa all'adozione dei principi contabili internazionali IFRS/IAS.

Nel capitolo 13, sono infine dettate disposizioni per le SIM che
intendano adottare modelli interni o approcci avanzati per il calcolo
dei requisiti patrimoniali a fronte dei rischi di mercato, credito,
controparte ed operativi.

2. Fonti normative

La materia è disciplinata dalle seguenti disposizioni:

- direttiva 2006/48/CE, relativa all'accesso all'attività degli
enti creditizi e al suo esercizio;
- direttiva 2006/49/CE, relativa all'adeguatezza patrimoniale
delle imprese di investimento e degli enti creditizi;
- articolo 6, comma 1, lett. a) del Testo Unico, che attribuisce
alla Banca d'Italia il potere di emanare; sentita la Consob,
disposizioni aventi a oggetto, tra l'altro, l'adeguatezza
patrimoniale e il contenimento del rischio nelle sue diverse
configurazioni;
- articolo 6, comma 1-bis del Testo Unico, ai sensi del quale le
disposizioni di cui all'art. 6, comma 1, lett. a) prevedono la
possibilità di adottare sistemi interni di misurazione dei rischi
per la determinazione dei requisiti patrimoniali, previa
autorizzazione della Banca d'Italia, nonchè di utilizzare
valutazioni del rischio di credito rilasciate da società o enti
esterni;
- articolo 8, comma 1, del Testo Unico, che attribuisce alla Banca
d'Italia il potere di chiedere, per le materie di sua competenza, ai
soggetti abilitati la comunicazione di dati e notizie e la
trasmissione di atti e documenti con le modalità e nei termini dalla
stessa stabiliti.

3. Definizioni

Ai fini del presente Titolo, si intende per:

- "capitale nozionale" di un'operazione "fuori bilancio",
l'ammontare nominale della stessa contrattualmente definito;
- "Circolare n. 263", la Circolare della Banca d'Italia n. 263 del
27.12.2006 "Nuove disposizioni di vigilanza prudenziale per le
banche", contenente la disciplina prudenziale applicabile alle banche
e ai gruppi bancari;
- "Clienti professionali": i soggetti individuati dal Ministro
dell'economia e delle finanze e dalla Consob ai sensi del Testo
Unico;
- "CRM": le tecniche di attenuazione del rischio di credito
previste nella Circolare n. 263, Titolo II, capitolo 2, Parte Prima;
- "insieme di attività soggette a compensazione" (netting set),
insieme di operazioni concluse con una medesima controparte, soggette
ad un accordo di compensazione bilaterale legalmente opponibile e per
le quali la compensazione è riconosciuta ai sensi della normativa di
vigilanza. Ai fini della disciplina sul rischio di controparte, ogni
operazione che non è soggetta ad un accordo di compensazione
legalmente opponibile e riconosciuto ai sensi della normativa di
vigilanza rappresenta uno specifico insieme di attività soggette a
compensazione;
- "intermediari vigilati", le banche, gli istituti di moneta
elettronica (IMEL), le imprese di investimento, gli intermediari
finanziari iscritti nell'Elenco Speciale di cui all'art. 107 del T.U.
bancario, le società di gestione del risparmio;
- "mercato regolamentato", sistema multilaterale, amministrato e/o
gestito dal gestore del mercato, che consente o facilita l'incontro -
al suo interno ed in base alle sue regole non discrezionali - di
interessi multipli di acquisto e di vendita di terzi relativi a
strumenti finanziari, in modo da dare luogo a contratti relativi a
strumenti finanziari ammessi alla negoziazione conformemente alle sue
regole e/o ai suoi sistemi, e che è autorizzato e funziona
regolarmente;
- "operazioni fuori bilancio", i contratti derivati e:

a) i contratti di compravendita non ancora regolati (a pronti o a
termine) di titoli, valute e merci;
b) gli impegni irrevocabili all'acquisto derivanti dalla
partecipazione a consorzi di garanzia per il collocamento di titoli;

- "portafoglio di negoziazione di vigilanza", gli strumenti
finanziari detenuti a fine di negoziazione o per la copertura del
rischio inerente ad altri elementi dello stesso portafoglio. Le
posizioni detenute a fini di negoziazione sono quelle,
intenzionalmente destinate a una successiva dismissione a breve
termine, assunte allo scopo di beneficiare di differenze tra prezzi
di acquisto e di vendita e/o di altre variazioni di prezzo o di tasso
d'interesse.

La SIM è tenuta ad effettuare la valutazione al fair value delle
posizioni allocate nel portafoglio di negoziazione di vigilanza in
base a sistemi di misurazione robusti e soggetti ad adeguate
procedure di controllo (cfr. allegato A).

Nel portafoglio di negoziazione di vigilanza rientrano in
particolare:

- l'intero portafoglio titoli - ad esclusione delle partecipazioni
- delle SIM autorizzate a prestare il servizio di negoziazione per
conto proprio di strumenti finanziari;
- i titoli assunti nell'ambito delle operazioni di collocamento
con preventiva sottoscrizione, acquisto a fermo o assunzione di
garanzia dalle SIM autorizzate a prestare il servizio di
sottoscrizione e/o collocamento con assunzione a fermo ovvero con
assunzione di garanzia nei confronti dell'emittente;
- portafoglio immobilizzato", il complesso delle posizioni non
contabilizzate nel portafoglio di negoziazione di vigilanza;
- "posizioni compensate", il minore dei due importi relativi ad
una posizione debitoria e ad una posizione creditoria;
- "posizioni creditorie o debitorie nette", le posizioni che
residuano dalla compensazione tra le posizioni creditorie lorde e
quelle debitorie lorde;
- "posizioni creditorie lorde", i titoli in portafoglio, i titoli
da ricevere per operazioni da regolare e le altre operazioni "fuori
bilancio" che comportano l'obbligo o il diritto di acquistare titoli,
tassi o indici;
- "posizioni debitorie lorde", i titoli da consegnare per
operazioni non regolate e le altre operazioni "fuori bilancio" che
comportano l'obbligo o il diritto di vendere titoli, tassi o indici;
- "società finanziaria": le società che svolgono le attività di
cui all'art. 59, comma 1, lett. b), del T.U. bancario (1);
- "Testo Unico", il decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58
(Testo Unico delle disposizioni in materia di intermediazione
finanziaria);
- "TU. bancario", il decreto legislativo 1° settembre 1993, n. 385
(Testo Unico delle leggi in materia bancaria e creditizia).

Ove non diversamente specificato, ai fini delle presenti
disposizioni valgono le definizioni contenute nel Testo Unico.

4. Destinatari della disciplina

Le presenti disposizioni si applicano su base individuale a tutte
le SIM, secondo i criteri indicati di seguito, ad eccezione di quelle
che prestano esclusivamente uno o più dei seguenti servizi:

- il servizio di ricezione e trasmissione di ordini nonchè
mediazione senza detenzione di denaro o titoli appartenenti ai
clienti;
- il servizio di consulenza in materia di investimenti;
- servizi di investimento aventi ad oggetto esclusivamente
strumenti finanziari derivati con sottostante non finanziario (2).
Tale deroga si applica fino al 31 dicembre 2010 solo con riferimento
alle SIM che operano con clienti professionali.

Nello svolgimento dei servizi autorizzati, le SIM rispettano i
requisiti patrimoniali e i limiti alla concentrazione come definiti
dai capitoli da 2 a 11 del presente Titolo.

I requisiti patrimoniali si riferiscono alle seguenti categorie di
rischio:

- rischio di posizione su titoli di debito, di capitale e su parti
di O.I.C.R. come definito al capitolo 2;
- rischio di regolamento come definito al capitolo 3;
- rischio sulle posizioni in merci come definito al capitolo 4;
- rischio relativo alle posizioni su opzioni come definito al
capitolo 5;
- rischio di cambio come definito al capitolo 6;
- rischio di credito come definito al capitolo 7;
- rischio di controparte come definito al capitolo 8;
- rischio di concentrazione come definito al capitolo 9;
- rischi operativi come definiti al capitolo 10;
- altri rischi come definiti al capitolo 11.

Le SIM autorizzate all°esercizio, anche disgiunto, dei servizi o
delle attività di negoziazione per conto proprio, di sottoscrizione
e/o collocamento con assunzione a fermo ovvero con assunzione di
garanzia nei confronti dell'emittente e di gestione di sistemi
multilaterali di negoziazione devono disporre costantemente di un
patrimonio di vigilanza uguale o superiore alla somma delle coperture
patrimoniali richieste per il rispetto dei requisiti di cui ai
capitoli da 2 a 10.

Le SIM che rientrano nelle categorie che seguono, devono detenere
un patrimonio di vigilanza che sia costantemente superiore o pari
alla somma delle coperture patrimoniali richieste per il rispetto dei
requisiti di cui ai capitoli da 2 a 9 e 11:

- SIM che negoziano per conto proprio al solo scopo di eseguire
ordini dei clienti o allo scopo di essere ammesse ad un sistema di
compensazione e regolamento o a un mercato regolamentato quando
operano in qualità di agenti o eseguono ordini di clienti;
- SIM:

i) che non detengono denaro o titoli della clientela;
ii) che effettuano solo negoziazioni per conto proprio;
iii)che non hanno clienti esterni;
iv) per le quali l'esecuzione e il regolamento delle operazioni
vengono effettuati sotto la responsabilità di un organismo di
compensazione e sono garantiti dal medesimo organismo di
compensazione.

Le altre SIM devono disporre costantemente di un patrimonio di
vigilanza uguale o superiore al maggiore importo tra:

a) la somma delle coperture patrimoniali richieste per il rispetto
dei requisiti di cui ai capitoli da 6 a 9;
b) la copertura patrimoniale richiesta per il rispetto del
coefficiente "altri rischi" di cui al capitolo 11.

Inoltre, le SIM devono disporre di un ammontare del "patrimonio
rettificato di secondo livello" (cfr. Capitolo 12) uguale o superiore
alla copertura patrimoniale richiesta a fronte del rischio di credito
(cfr. capitolo 7) e del rischio operativo (cfr. capitolo 10).

Le SIM verificano costantemente il rispetto dei requisiti
patrimoniali minimi e dei limiti alla concentrazione dei rischi di
cui al capitolo 9.

Le SIM devono detenere un patrimonio di vigilanza almeno pari al
capitale minimo richiesto per l'esercizio dei servizi di investimento
autorizzati (3).

5. Unità organizzative responsabili dei procedimenti amministrativi

L'unità organizzativa responsabile dei procedimenti amministrativi
contenuti nel presente Titolo è il Servizio Vigilanza
sull'Intermediazione Finanziaria.

1) Si rammenta che tra le società finanziarie non sono
ricomprese le imprese di assicurazione.
2) Si tratta dei:
- contratti di opzione, contratti finanziari a termine
standardizzati ("future"), "swap", accordi per scambi
futuri di tassi di interesse ed altri contratti su
strumenti derivati connessi a merci quando l'esecuzione
deve avvenire attraverso il pagamento di differenziali in
contanti oppure possa avvenire in contanti a discrezione di
una delle parti (invece che in caso di inadempimento o di
altro evento che determini la risoluzione);
- contratti di opzione, contratti finanziari a termine
standardizzati ("future"), "swap" ed altri contratti sii
strumenti derivati connessi a merci quando l'esecuzione
avvenga attraverso il pagamento di differenziali in
contanti purchè negoziati su un mercato regolamentato e/o
in un sistema multilaterale di negoziazione;
- i contratti di opzione, contratti finanziari a termine
standardizzati ("future"), "swap", contratti a termine
(forward") ed altri contratti su strumenti derivati
connessi a merci che non possano essere eseguiti in modi
diversi da quelli citati nel precedente alinea e non
abbiano scopi commerciali, aventi le caratteristiche di
altri strumenti finanziari derivati, considerando, tra
l'altro, se sono compensati ed eseguiti attraverso stanze
di compensazione riconosciute o se sono soggetti a regolari
richieste di margini;
- i contratti finanziari differenziali;
- i contratti di opzione, contratti finanziari a termine
standardizzati ("future"), "swap", contratti a termine sui
tassi d'interesse e altri contratti su strumenti derivati
connessi a variabili climatiche, tariffe di trasporto,
quote di emissione, tassi di inflazione o altre statistiche
economiche ufficiali, quando l'esecuzione debba avvenire
attraverso il pagamento di differenziali in contanti o
possa avvenire in tal modo a discrezione di una delle parti
(invece che in caso di inadempimento o di altro evento che
determini la risoluzione del contratto), nonchè altri
contratti su strumenti derivati connessi a beni, diritti,
obblighi, indici e misure, non ricompresi nella definizione
di contratti derivati, aventi le caratteristiche di altri
strumenti finanziari derivati, considerando, tra l'altro,
se sono negoziati su un mercato regolamentato o in un
sistema multilaterale di negoziazione, se sono compensati
ed eseguiti attraverso stanze di compensazione riconosciute
o se sono soggetti a regolari richieste di margini.
3) Tale previsione si applica anche alle 51M che prestano
esclusivamente il servizio di ricezione e trasmissione di
ordini nonchè mediazione senza detenzione di denaro o
titoli appartenenti ai clienti. a quelle che prestano il
servizio di consulenza in materia di investimenti e a
quelle che prestano esclusivamente servizi di investimento
aventi ad oggetto esclusivamente strumenti finanziari
derivati con sottostante non finanziario.

CAPITOLO 2
RISCHIO DI POSIZIONE

SEZIONE 1
REGOLE DI CARATTERE GENERALE

1. Premessa

Il rischio di posizione esprime il rischio che deriva
all'intermediario dall'oscillazione del corso degli strumenti
finanziari per fattori attinenti all'andamento dei mercati e alla
situazione dell'emittente.

Il rischio di posizione riguarda le posizioni relative al
portafoglio di negoziazione di vigilanza e si calcola separatamente
per:

a) titoli di debito;
b) titoli di capitale;
c) parti di organismi di investimento collettivo del risparmio
(O.I.C.R.).

Le posizioni allocate nel portafoglio di negoziazione di vigilanza
sono valutate al fair value.

2. Posizioni in titoli

Le posizioni creditorie o debitorie lorde e nette nonchè le
posizioni compensate possono essere riferite a singoli titoli, a
categorie di titoli o di emittenti.

Nel calcolo delle posizioni creditorie e debitorie nette, non è
consentita la compensazione tra titoli convertibili e posizioni nel
titolo sottostante.

3. Imputazione alle posizioni di particolari contratti su titoli di
debito e tassi

I futures con titolo sottostante fittizio non devono essere
computati nella determinazione della posizione netta di specifici
titoli.

I futures su titoli e tassi di interesse, i "forward rate
agreements" (di seguito Fras), gli acquisti e le vendite a termine di
titoli di debito, le opzioni su titoli di debito e le altre
operazioni "fuori bilancio" che producono effetti analoghi danno
luogo. per ciascuna operazione, a due posizioni contrapposte ("metodo
della doppia entrata") di cui una relativa all'attività negoziata
con durata pari a quella dell'attività stessa, incrementata - per i
Fras e per i contratti derivati con titolo sottostante fittizio - del
periodo intercorrente tra la data di rilevazione e la data di
liquidazione e l'altra di segno opposto. di durata pari al periodo
intercorrente tra la data di rilevazione e la data di liquidazione
dell'operazione.

In particolare:

a) un acquisto (vendita) di futures su titoli di debito determina:

- una posizione creditoria (debitoria) sul titolo sottostante;
- una posizione debitoria (creditoria) con scadenza pari alla
data di liquidazione del contratto;

b) un acquisto (vendita) di futures su titoli di debito fittizi
determina:

- una posizione creditoria (debitoria), con scadenza pari alla
data futura di liquidazione del contratto più la durata del titolo
fittizio oggetto del contratto;
- una posizione debitoria (creditoria) con scadenza pari alla
data di liquidazione del contratto;

c) la negoziazione di un Fra che prevede la riscossione (il
pagamento) del differenziale positivo (negativo) tra tasso corrente e
il tasso fissato contrattualmente determina:

- una posizione debitoria (creditoria), con scadenza pari alla
data futura di liquidazione del contratto più il periodo di
riferimento previsto per il calcolo degli interessi;
- una posizione creditoria (debitoria), con scadenza pari alla
data futura di liquidazione del contratto;

d) un acquisto (vendita) a termine di un titolo di debito
determina:

- una posizione creditoria (debitoria) sul titolo sottostante;
- una posizione debitoria (creditoria) con scadenza pari alla
data di liquidazione;

e) un'operazione di acquisto (vendita) di titoli di debito con
patto di rivendita (riacquisto) determina una posizione creditoria
(debitoria) con scadenza pari alla data di liquidazione
dell'operazione;

f) l'acquisto (vendita) di una opzione call o di un warrant o la
vendita (acquisto) di una opzione put determinano:

- una posizione creditoria (debitoria) sull'attività
sottostante;
- una posizione debitoria (creditoria) con scadenza pari alla
data di liquidazione del contratto;

g) i "cap" ed i "floor" sono assimilati ad una serie di opzioni
ciascuna imputata secondo quanto previsto alla precedente lettera f);

h) uno swap su tassi di interesse in cui la SIM riceve (paga) un
tasso d'interesse variabile e paga (riceve) un tasso d'interesse
fisso è equiparato ad una posizione creditoria (debitoria) in un
titolo a tasso variabile di durata pari al periodo che va tino alla
prossima data di revisione del tasso e ad una posizione debitoria
(creditoria) in un titolo a tasso fisso con la stessa scadenza dello
swap.

4. Imputazione alle posizioni di particolari contratti su titoli di
capitale e indici

Le operazioni a termine e i futures con titolo sottostante reale
sono equiparati a posizioni creditorie o debitorie sui titoli cui
fanno riferimento.

L'acquisto di una opzione call (o di un warrant) o la vendita di
una opzione put su titoli di capitale sono equiparati a posizioni
creditorie sul titolo cui fanno riferimento. La vendita di una
opzione call (o di un warrant) o l'acquisto di una opzione put su
titoli di capitale sono equiparati a posizioni debitorie sul titolo
cui fanno riferimento.

Gli acquisti di futures su indici di borsa sono considerati
posizioni creditorie, le vendite come posizioni debitorie.

L'acquisto di una opzione call o la vendita di una opzione put su
indici di borsa o su futures su indici di borsa sono equiparati a
posizioni creditorie. La vendita di una opzione call o l'acquisto di
una opzione put su indici di borsa o su futures su indici di borsa
sono equiparati a posizioni debitorie.

5. Operazioni di collocamento

Nella determinazione della posizione debitoria o creditoria netta i
titoli assunti nell'ambito di operazioni di collocamento con
preventiva sottoscrizione, acquisto a fermo ovvero assunzione di
garanzia nei confronti dell'emittente non sono computati durante il
periodo del collocamento. A partire dal giorno di chiusura del
collocamento stesso sono computati - al netto degli impegni
irrevocabili di acquisto assunti da terzi sulla base di un contratto
formale - per importi ridotti delle seguenti percentuali:

- giorno di chiusura del collocamento 100 per cento;
- 1° giorno lavorativo successivo a quello di chiusura del
collocamento 90 per cento;
- 2° - 3° giorno lavorativo successivo a quello di chiusura del
collocamento 75 per cento;
- 4° giorno lavorativo successivo a quello di chiusura del
collocamento 50 per cento;
- 5° giorno lavorativo successivo a quello di chiusura del
collocamento 25 per cento;
- dal 6° giorno lavorativo successivo a quello di chiusura del
collocamento i titoli in questione devono essere computati per
l'intero importo.

SEZIONE II
RISCHIO DI POSIZIONE SU TITOLI DI DEBITO

1. Premessa

Il rischio di posizione relativo a titoli di debito si articola in:

a) rischio generico, che si riferisce al rischio di perdite
causato da un'avversa variazione del livello dei tassi di interesse;
b) rischio specifico, che consiste nel rischio di perdite causate
da una sfavorevole variazione del prezzo degli strumenti finanziari
negoziati, dovuta a fattori connessi con la situazione
dell'emittente.

La copertura globale richiesta a fronte del rischio di posizione su
titoli di debito è pari alla somma delle singole coperture
patrimoniali di cui ai paragrafi 2 e 3.

2. Rischio generico su titoli di debito

Le SIM possono utilizzare ai fini del calcolo del rischio generico
su titoli di debito due metodi alternativi. Il primo è basato sulla
scadenza degli strumenti di debito, il secondo sulla durata
finanziaria (duration).

Le SIM sono tenute a utilizzare il metodo prescelto in via
continuativa; una volta autorizzate a utilizzare il metodo basato
sulla durata finanziaria (1), le SIM non possono più utilizzare,
salvo casi eccezionali, il metodo basato sulla scadenza.
1) L'autorizzazione si intende concessa qualora la Banca
d'Italia non sollevi obiezioni nei 30 giorni successivi la
ricezione della richiesta.

Ciascuna SIM determina la posizione netta debitoria o creditoria in
ciascun titolo o contratto. Occorre inoltre rilevare anche le
posizioni lunghe o corte relative alla data di regolamento delle
operazioni di acquisto o vendita a termine di titoli di capitale,
valute, metalli preziosi (incluso l'oro) e altre merci.

Le posizioni in contratti a termine e strumenti derivati dello
stesso tipo possono essere compensate, a condizione che:

a) siano di pari valore nominale unitario e siano denominate nella
stessa valuta;
b) il tasso di riferimento, per le posizioni a tasso variabile, o
il tasso nominale, per le posizioni a tasso fisso, sia strettamente
allineato;
c) la successiva data di revisione del tasso di interesse, per le
posizioni a tasso variabile, o la vita residua, per le posizioni a
tasso fisso:

- cadano nello stesso giorno, se inferiori ad un mese;
- differiscano per non più di sette giorni, se comprese tra un
mese e un anno;
- differiscano per non più di trenta giorni, se superiori ad un
anno.

La SIM suddivide quindi le proprie posizioni nette in relazione
alla valuta in cui sono denominate e calcola la copertura
patrimoniale per il rischio generico su titoli di debito
separatamente per ciascuna valuta, secondo le modalità seguenti.

2.1. Metodo basato sulla scadenza

Ciascuna posizione creditoria o debitoria netta viene imputata in
una delle fasce di vita residua di cui all'Allegato B - Tavola I,
tenendo presente che:

a) deve essere operata una distinzione tra titoli senza cedola o
con cedola in corso avente un rendimento su base annua inferiore al 3
per cento e titoli con cedola in corso avente un rendimento su base
annua pari o maggiore del 3 per cento;
b) i titoli a tasso variabile sono imputati alla fascia di vita
residua corrispondente alla prossima data di revisione del tasso;
c) le rate di ammortamento dei titoli di debito a tasso fisso con
piano di ammortamento rateale sono imputate alla fascia di vita
residua relativa alla scadenza di ciascuna rata;
d) le posizioni relative a futures, Fras, opzioni, warrant e swaps
su tassi d'interesse o titoli fittizi sono imputate alle fasce di
vita residua secondo quanto previsto nella sez. 1, par. 3;
e) le operazioni "fuori bilancio" su valute danno luogo a
posizioni che rilevano ai fini della determinazione della copertura
patrimoniale a fronte del rischio generico su titoli di debito per
entrambe le valute interessate. Ad esempio, un acquisto (vendita) a
termine di valuta contro un'altra valuta determina una posizione
creditoria sulla valuta da ricevere e una posizione debitoria sulla
valuta da consegnare, con scadenza pari alla data di liquidazione del
contratto.

La copertura patrimoniale richiesta a fronte del rischio generico
su titoli di debito si determina secondo quanto previsto
nell'Allegato B - Tavola 2 e nelle relative istruzioni di
compilazione.

2.2. Metodo basato sulla durata finanziaria

Il procedimento da seguire per l'utilizzo del metodo basato sulla
durata finanziaria (duration) è descritto nell'Allegato B.

3. Rischio specifico sui titoli di debito

3.1. Calcolo del requisito patrimoniale

Il requisito patrimoniale per il rischio specifico sui titoli di
debito si calcola come segue: le posizioni nette in ciascun titolo
del portafoglio di negoziazione di vigilanza, calcolate conformemente
alle disposizioni sulla compensazione, sono suddivise in categorie
omogenee, in funzione della natura dell'emittente o obbligato, della
presenza di garanzie, della eventuale valutazione esterna o interna
del merito di credito e delle durate residue. A ciascuna di queste
categorie è attribuito un fattore di ponderazione, secondo quanto
indicato nel paragrafo 3.2 o in alternativa nel paragrafo 3.3. Le SIM
utilizzano la metodologia prescelta in via continuativa. Una volta
prescelta la metodologia ordinaria, non è più possibile utilizzare
quella semplificata.

La posizione netta ponderata è data dal prodotto tra posizioni
nette e corrispondenti fattori di ponderazione per il requisito.

Il requisito patrimoniale relativo al rischio specifico è dato
dalla somma delle posizioni nette ponderate, senza compensazione tra
posizioni lunghe e corte.

3.2. Metodologia di ponderazione semplificata

Nell'ambito di tale metodologia, i fattori di ponderazione sono
riconducibili a quelli previsti nel calcolo del rischio di credito,
misurato con la metodologia standardizzata semplificata.

Tavola 1

| FATTORE DI PONDERAZIONE PER IL
TIPOLOGIE DI TITOLI | REQUISITO DEL RISCHIO SPECIFICO
---------------------------------------------------------------------
Titoli di debito emessi da |
soggetti sovrani e banche centrali| 8%
---------------------------------------------------------------------
| 4%
Titoli di debito emessi da | (1,6% se durata inferiore a tre
intermediari vigilati | mesi)
---------------------------------------------------------------------
Titoli di debito emessi da enti |
del settore pubblico non |
appartenenti alle amministrazioni |
centrali | 8%
---------------------------------------------------------------------
Titoli di debito emessi da Banche |
Multilaterali di sviluppo | 4%
---------------------------------------------------------------------
Titoli di debito emessi da imprese|
non finanziarie | 8%
---------------------------------------------------------------------
Titoli di debito emessi da |
soggetti, la cui esposizione è |
ponderata al 150% ai fini del |
rischio di credito secondo la |
metodologia standardizzata |
semplificata | 12%

Inoltre, le SIM utilizzano, per alcune specifiche controparti, le
seguenti ponderazioni.

I titoli di debito emessi dalla Banca centrale europea, dalle
amministrazioni centrali e dalle banche centrali dei Paesi dell'UE
sono ponderati a zero.

Quando le autorità competenti di un paese terzo, che applicano
disposizioni prudenziali e regolamentari, almeno equivalenti a quelle
comunitarie assegnano una ponderazione del rischio dello 0% alle
esposizioni verso la loro amministrazione centrale e la loro banca
centrale denominate nella valuta locale, le SIM possono applicare la
medesima ponderazione a tali esposizioni.

Ai titoli di debito emessi dalle seguenti banche multilaterali di
sviluppo è attribuito un fattore di ponderazione del rischio dello
0%:

- la Banca internazionale per la ricostruzione e lo sviluppo;
- la Società finanziaria internazionale;
- la Banca interamericana di sviluppo;
- la Banca asiatica di sviluppo;
- la Banca africana di sviluppo;
- la Banca di sviluppo del Consiglio d'Europa;
- la Nordic Investment Bank;
- la Banca di sviluppo dei Caraibi;
- la Banca europea per la ricostruzione e lo sviluppo;
- la Banca europea per gli investimenti (BEI);
- il Fondo europeo per gli investimenti;
- l'Agenzia multilaterale di garanzia degli investimenti;
- lo Strumento internazionale di finanziamento per le
vaccinazioni;
- la Banca islamica di sviluppo.

Ai titoli di debito emessi dalle seguenti organizzazioni
internazionali si applica un fattore di ponderazione del rischio
dello 0%:

- la Comunità europea;
- il Fondo monetario internazionale;
- la Banca dei regolamenti internazionali.

3.3. Metodologia di ponderazione ordinaria

Nella metodologia in questione i fattori di ponderazione sono
riconducibili a quelli previsti nel calcolo del rischio di credito,
misurato con rating esterni o interni.

Tavola 2

| FATTORE DI PONDERAZIONE PER IL
TIPOLOGIE DI TITOLI | REQUISITO DEL RISCHIO SPECIFICO
---------------------------------------------------------------------
a) Titoli di debito emessi o |
garantiti da amministrazioni |
centrali, emessi da banche |
centrali, organizzazioni |
internazionali, banche |
multilaterali di sviluppo, enti |
territoriali degli Stati |
comunitari ai quali è attribuita |
una ponderazione di rischio dello |
0% ai fini della disciplina sul |
rischio di credito | 0%
---------------------------------------------------------------------
b) Titoli di debito emessi o |
garantiti da amministrazioni |
centrali, emessi da banche |
centrali, organizzazioni |
internazionali, banche |
multilaterali di sviluppo, enti |
territoriali degli Stati |
comunitari ai quali è attribuita |
una ponderazione di rischio del | 0,25%
20% o del 50% ai fini della |(durata residua inferiore o pari a
disciplina sul rischio di credito | sei mesi)
---------------------------------------------------------------------
c) Titoli di debito emessi o |
garantiti da intermediari vigilati|
ai quali è attribuita una |
valutazione corrispondente ad una |
classe di merito 1 o 2 ai fini |
della disciplina sul rischio di | 1,00%
credito nella metodologia | (durata residua maggiore di sei
standardizzata. |mesi e inferiore o pari a 24 mesi)
---------------------------------------------------------------------
d) Titoli di debito emessi o |
garantiti da intermediari vigilati|
ai quali, indipendentemente dalla |
loro durata originaria, è |
attribuita una valutazione |
corrispondente alla classe di |
merito 3 ai fini della disciplina |
sul rischio di credito nella |
metodologia standardizzata, che | 1,60%
abbiano una durata originaria, | durata residua superiore a 24
pari o inferiore a tre mesi | mesi)
---------------------------------------------------------------------
e) Titoli di debito emessi o |
garantiti da imprese ai quali è |
attribuita una ponderazione di |
rischio del 20% o del 50% ai fini |
della disciplina sul rischio di |
credito. |
---------------------------------------------------------------------
f) Altri titoli qualificati |
---------------------------------------------------------------------
g) Titoli di debito emessi o |
garantiti da governi centrali, |
emessi da banche centrali, |
organizzazioni internazionali, |
banche multilaterali di sviluppo, |
enti territoriali degli Stati |
membri ai quali è attribuita una |
ponderazione di rischio del 100% |
ai fini della disciplina sul |
rischio di credito. |
---------------------------------------------------------------------
h) Titoli di debito emessi o |
garantiti da intermediari vigilati|
ai quali è attribuita una |
ponderazione di rischio del 100% |
ai fini della disciplina sul |
rischio di credito. | 8%
---------------------------------------------------------------------
i) Titoli di debito emessi o |
garantiti da imprese ai quali è |
attribuita una ponderazione di |
rischio del 100% ai fini della |
disciplina sul rischio di credito.|
---------------------------------------------------------------------
j) Titoli di debito emessi da |
soggetti per i quali non è |
disponibile una valutazione del |
merito di credito fatta dalla ECAI|
prescelta. |
---------------------------------------------------------------------
k) Titoli di debito emessi o |
garantiti da amministrazioni |
centrali, emessi da banche |
centrali, organizzazioni |
internazionali, banche |
multilaterali di sviluppo o enti |
territoriali degli Stati |
comunitari ai quali è attribuita |
una ponderazione di rischio del |
150% ai fini della disciplina sul |
rischio di credito. |
---------------------------------------------------------------------
l) Titoli di debito emessi o |
garantiti da intermediari vigilati|
ai quali è attribuita una |
ponderazione di rischio del 150% |
ai fini della disciplina sul |
rischio di credito. | 12%
---------------------------------------------------------------------
m) Titoli di debito emessi o |
garantiti da imprese ai quali è |
attribuita una ponderazione di |
rischio del 150% ai fini della |
disciplina sul rischio di credito.|

Le posizioni relative ai derivati che dipendono da tassi di
interesse e tassi di cambio vanno convenzionalmente assoggettate a un
fattore di ponderazione per il requisito sul rischio specifico pari
allo 0%. Nel caso di contratti derivati con sottostante uno o più
titoli di debito, verrà applicato un fattore di ponderazione per il
requisito su rischio specifico corrispondente alla qualità
creditizia del sottostante.

Ai titoli di debito emessi o garantiti da amministrazioni centrali,
emessi da banche centrali, da enti territoriali e da intermediari
vigilati denominati in valuta locale a fronte di provvista in valuta
locale è applicato un fattore di ponderazione dello zero per cento.

Alle esposizioni derivanti da operazioni di cartolarizzazione che,
se allocate nel portafoglio immobilizzato, sarebbero soggette a un
fattore di ponderazione pari al 1250% va applicato un requisito
patrimoniale pari all'intero importo dell'esposizione stessa.

Ai fini della Tavola 2, gli "altri titoli qualificati" comprendono:

a) posizioni lunghe e corte in titoli che soddisfano i requisiti
per l'attribuzione a una classe di merito creditizio di qualità
elevata (investment grade) nel quadro del metodo standardizzato della
disciplina del rischio di credito;
b) posizioni lunghe e corte in titoli che soddisfano i requisiti
per l'attribuzione a una classe di merito creditizio di qualità
elevata (investment grafie) secondo l'approccio basato sui rating
interni nell'ambito della disciplina del rischio di credito;
c) posizioni lunghe e corte in titoli per le quali non è
disponibile una valutazione del merito di credito fatta dalla ECAI e
che soddisfano le seguenti condizioni:

- sono considerate dalla SIM sufficientemente liquide;
- sono considerate dalla SIM di qualità creditizia elevata
(investment grade);
- sono quotate almeno su un mercato regolamentato di uno Stato
comunitario, o in una borsa di un paese terzo, se quest'ultima è
riconosciuta dalle Autorità competenti dello Stato membro;

d) posizioni lunghe e corte in titoli emesse da intermediari
vigilati che sono soggetti ai requisiti di adeguatezza patrimoniale
equivalenti a quelli stabiliti dalla normativa comunitaria, che sono
considerate dalla SIM:

- sufficientemente liquide;
- di qualità creditizia elevata (investment grade);

e) posizioni lunghe e corte in titoli emessi da intermediari
vigilati ai quali è attribuita una ponderazione pari al 50% secondo
il metodo standardizzato della disciplina sul rischio di credito;
tali intermediari devono essere assoggettati a norme in materia di
vigilanza e regolamentazione comparabili a quelle previste dalla
vigente regolamentazione comunitaria.

3.4. Calcolo del requisito patrimoniale perle posizioni coperte da
derivati di credito

Le SIM possono ridurre il rischio specifico attraverso l'utilizzo
di derivati di credito. Ai fini del calcolo del requisito a fronte
del rischio specifico si distingue tra: 1) operazioni con copertura
riconosciuta integralmente; 2) operazioni con copertura riconosciuta
all'80%; 3) operazioni con copertura riconosciuta parzialmente; 4)
operazioni con copertura non riconosciuta. Le operazioni sono
classificate nelle 4 categorie secondo quanto indicato nell'Allegato
C.

4. Contratti derivati di credito

Ai fini del calcolo del requisito patrimoniale per il rischio di
posizione va utilizzato l'ammontare nozionale del contratto derivato
sul credito se non diversamente specificato.

Con riguardo al calcolo del requisito patrimoniale a fronte del
rischio specifico di contratti derivati diversi dal "total rate of
return swap", si deve utilizzare la durata residua del derivato di
credito in luogo di quella dell'obbligazione.

Il trattamento prudenziale delle posizioni di "vendita di
protezione" e di "acquisto di protezione" è determinato secondo
quanto indicato nell'Allegato D.

SEZIONE III

RISCHIO DI POSIZIONE SU TITOLI DI CAPITALE

1. Premessa

Il rischio di posizione relativo a titoli di capitale si articola
in:

a) rischio generico, che si riferisce al rischio di perdite
causato da uno sfavorevole movimento generale del mercato;
b) rischio specifico, che consiste nel rischio di perdite causate
da una sfavorevole variazione del prezzo degli strumenti finanziari
negoziati, dovuta a fattori connessi con la situazione
dell'emittente.

La copertura globale richiesta a fronte del rischio di posizione su
titoli di capitale è pari alla somma delle singole coperture
patrimoniali di cui ai paragrafi 2 e 3.

2. Rischio generico su titoli di capitale

Ai fini della misurazione del rischio generico si determina la
posizione netta generale con i criteri che seguono:

1) per ciascun titolo di capitale viene determinata la posizione
netta creditoria o debitoria;
2) si sommano tutte le posizioni creditorie nette e dal totale si
sottraggono tutte le posizioni debitorie nette. La differenza
determina la posizione netta generale;
3) sulla posizione netta generale si applica il coefficiente
dell'otto per cento e si determina così la copertura patrimoniale
richiesta per il rischio generico su titoli di capitale (riga d,
colonna "rischio generico", della Tavola 2).

Tavola 2 - Rischio generico e specifico su titoli di capitale

----&gt; VEDERE IMMAGINE A PAG 28 &lt;----

3. Rischio specifico su titoli di capitale

Ai fini della misurazione del rischio specifico, si procede nel
modo seguente:

1) per ciascun titolo di capitale viene determinata la posizione
netta creditoria o debitoria;
2) al totale delle posizioni creditorie nette viene sommato il
totale delle posizioni debitorie nette e si determina così la
posizione lorda generale;
3) sulla posizione lorda generale si applica il coefficiente del
quattro per cento e si determina così la copertura patrimoniale
richiesta per il rischio specifico su titoli di capitale (riga d,
colonna "portafoglio ordinario", della Tavola 2).

Il coefficiente di cui al punto 3) è ridotto al due per cento nel
caso dei titoli quotati in un mercato regolamentato per i quali siano
verificate tutte le seguenti condizioni ("portafoglio qualificato"):

a) il titolo di capitale sia di un soggetto che abbia emesso
almeno un titolo di debito negoziato per il quale è prevista, nelle
Tavole della sezione 2, una ponderazione per il rischio specifico
inferiore all'8%. Sono esclusi i titoli per i quali la ponderazione
inferiore all'8% è ottenuta solo mediante l'applicazione di tecniche
di CRM;
b) nessuna posizione rappresenti più del 5 per cento del
portafoglio titoli di capitale della SIM. Sono anmiesse posizioni in
singoli titoli superiori al 5 per cento e fino ad un massimo del 10
per cento purchè il complesso di tali posizioni non superi il 50 per
cento del portafoglio titoli di capitale della SIM;
c) il titolo di capitale presenti un elevato grado di liquidità;
secondo quanto riportato di seguito.

È considerato di elevata liquidità il titolo che possiede almeno
una delle seguenti caratteristiche:

i) per i titoli negoziati in Italia, rientrano nel paniere di
riferimento dell'indice S&amp;P/MIB o dell'indice MIDEX;
ii) per i titoli negoziati in un mercato regolamentato estero:

- ove si tratti di titoli negoziati in un paese dell'Unione
Europea o del G-10, presentano un elevato grado di liquidità,
secondo le autorità competenti del medesimo paese;
- ove si tratti di titoli negoziati in un paese diverso da quelli
di cui al punto precedente, possiedono un rapporto di turnover almeno
pari al 7,5%. Il rapporto di turnover è definito come il rapporto
tra il controvalore dei volumi scambiati negli ultimi sei mesi e la
capitalizzazione media nello stesso periodo di tempo. Ai fini della
selezione dei titoli di capitale "qualificati", il calcolo del
rapporto di turnover deve essere ripetuto almeno ogni sei mesi;
evidenza dei dati presi a base del calcolo deve essere mantenuta
presso l'ente per lo stesso periodo.

Ai fini della determinazione del requisito specifico su titoli di
capitale le SIM possono non tenere conto dei contratti derivati su
indici di borsa qualora essi siano negoziati su mercati regolamentati
e riguardino indici ampiamente diversificati. Quest'ultima condizione
ricorre per gli indici:

- che si riferiscono a mercati regolamentati (esclusi gli indici
settoriali) il cui listino comprende almeno duecento titoli;
- basati sull'intero listino ovvero su un paniere di titoli che
comprende non meno di 30 unità;
- al cui valore nessuno dei titoli preso a riferimento concorre
con una ponderazione superiore al 10%. Tale soglia è elevabile al
20% ove i primi 5 titoli del paniere cui si riferisce l'indice
ordinati secondo il relativo "peso" non ne rappresentino più del
60%.

5. Contratti derivati su indici di borsa

Ai fini del calcolo del rischio generico e specifico su titoli di
capitale quotati, le SIM possono - in alternativa a quanto previsto
alla sez. 1, par. 4 - scomporre i contratti derivati su indici di
borsa (fiitures su indici di borsa e opzioni su indici di borsa e su
firtures su indici di borsa) in posizioni in ciascuno dei titoli di
capitale che contribuiscono al calcolo dell'indice oggetto dei
contratti medesimi. Le posizioni rivenienti dalla scomposizione
dell'indice, pertanto, possono essere compensate con le posizioni
opposte negli stessi titoli di capitale ai fini della determinazione
delle posizioni creditorie e debitorie nette.

È ammessa la compensazione anche se l'insieme delle posizioni in
titoli di capitale che vengono compensate non riproduce la
composizione dell'indice oggetto del contratto, purchè il valore
complessivo di tali posizioni rappresenti almeno il 90 per cento del
valore di mercato dell'indice. La parte del contratto su indice che
non viene compensata viene considerata alla stregua di una posizione
creditoria o debitoria.

Il ricorso a tale opzione deve avere carattere continuativo.

Qualora le SIM scelgano di scomporre i contratti derivati su
indici, applicano una copertura patrimoniale aggiuntiva pari al due
per cento del valore di mercato delle posizioni compensate (cfr.
Tavola 2, riga e).

SEZIONE IV
RISCHIO DI POSIZIONE SU PARTI DI O.I.C.R.

1. Premessa

Ai fini del calcolo del requisito patrimoniale a fronte del rischio
generico e specifico connesso con le quote di organismi di
investimento collettivo del risparmio (O.I.C.R.) detenute nel
portafoglio di negoziazione di vigilanza le SIM possono utilizzare
diverse metodologie. Esse si caratterizzano per il crescente grado di
sotisticatezza e sensibilità al rischio in relazione alle
informazioni di cui la SIM dispone in ordine alla composizione
effettiva del patrimonio dell'O.I.C.R.

Tali posizioni devono rispettare gli specifici criteri previsti per
la classificazione di uno strumento finanziario nel portafoglio di
negoziazione di vigilanza.

Le SIM possono avvalersi di soggetti terzi per il calcolo del
requisito patrimoniale sul rischio di posizione sulle quote di
O.I.C.R. In particolare, tale compito può essere attribuito alla SGR
che gestisce il fondo ovvero alla banca depositaria. Le SIM valutano
attentamente tale scelta, tenendo conto della dimensione e della
complessità dei fondi per i quali è conferito l'incarico.

In particolare, le SIM che intendono incaricare un altro soggetto
per calcolare il requisito devono:

- valutare l'adeguatezza di tale soggetto a svolgere il compito
anche in relazione alle caratteristiche degli investimenti del fondo;
- stipulare una convenzione nella quale sono definiti con
precisione i compiti relativi al calcolo del requisito; sono
disciplinati le modalità, i tempi e le procedure di controllo dei
flussi informativi con cui il soggetto incaricato del calcolo
fornisce alla SIM delegante ogni elemento informativo, la
documentazione e le risultanze dell'attività di calcolo effettuata;
- verificare con continuità il rispetto dei termini della
convenzione.

La convenzione, inoltre, disciplina le ipotesi di revoca e di
rinuncia dall'incarico, avendo presente l'esigenza di assicurare la
continuità nel calcolo del valore del requisito patrimoniale.

Al fine di evitare interruzioni nello svolgimento dei compiti del
soggetto che calcola il requisito, l'ipotesi di sostituzione di
quest'ultimo è disciplinata nella convenzione di conferimento
dell'incarico, prevedendo che, ove l'incarico sia conferito a tempo
indeterminato, lo stesso possa essere revocato in qualsiasi momento,
mentre per la rinunzia del "soggetto delegato" occorrerà un termine
di preavviso non inferiore a sei mesi, inoltre nella stessa
convenzione deve essere previsto che l'efficacia della revoca o della
rinunzia sia sospesa sino a che un altro soggetto idoneo accetti
l'incarico in sostituzione del precedente.

2. Le metodologie di calcolo del requisito

Ai fini del calcolo del requisito patrimoniale a fronte del rischio
di posizione in quote di O.I.C.R. si considerano le posizioni lunghe
e corte.

È ammessa la compensazione preventiva tra le posizioni lunghe e
corte in quote dello stesso O.I.C.R. Non è ammessa la compensazione
preventiva tra gli investimenti finanziari in cui può investire un
O.I.C.R. e altre posizioni del portafoglio di negoziazione di
vigilanza (1).
1) Fa eccezione il metodo della scomposizione integrale.

Sono previste quattro metodologie di calcolo differenti (cfr.
Allegato E): 1) scomposizione integrale; 2) scomposizione integrale
semplificata; 3) scomposizione parziale; 4) metodo residuale.

Le metodologie di cui ai punti 1), 2) e 3) costituiscono i metodi
specifici. Essi possono essere utilizzati solo per le quote di fondi
che rispettano i requisiti di ammissibilità previsti dal paragrafo
3. Per le altre posizioni deve essere utilizzato il metodo residuale.

In ogni caso, il requisito patrimoniale per il rischio di posizione
generico e specifico non può superare il 32% del fair value della
quota.

3. I requisiti di ammissibilità ai metodi specifici

Sono considerati ammissibili i fondi emessi da società aventi sede
legale e soggette a vigilanza in uno dei paesi dell'Unione Europea o
del G-10 e che rispettano le seguenti previsioni:

a) il prospetto del fondo o il documento equivalente deve:

- indicare le tipologie di attività in cui il fondo è
autorizzato ad investire;
- indicare gli eventuali limiti dei singoli investimenti e le
relative metodologie di calcolo;
- indicare il limite massimo di leva finanziaria; se ammessa;
- prevedere una politica per limitare il rischio di controparte
cui il fondo può esporsi qualora possa negoziare in contratti
derivati OTC e operazioni di pronti contro termine e prestito titoli;

b) deve essere prevista la pubblicazione di un bilancio e di una
relazione semestrale idonei a rappresentare le attività, le
passività, il risultato d'esercizio e l'operatività del fondo;
c) le quote dell'O.I.C.R. devono poter essere rimborsate in
contanti, su richiesta del possessore e su base giornaliera;
d) deve essere prevista la segregazione del patrimonio del fondo
rispetto alle attività del gestore dell'O.I.C.R.

Ulteriore condizione per l'ammissibilità è che la SIM effettui
un'adeguata valutazione della rischiosità del fondo.

L'utilizzo dei metodi specifici per il calcolo del requisito
patrimoniale delle quote di fondi emessi in Paesi non UE e non G-10
è subordinato alla preventiva autorizzazione della Banca d'Italia. A
tal fine le SIM che intendono negoziare tali strumenti devono
dimostrare che siano rispettati i requisiti precedentemente elencati.

CAPITOLO 3
RISCHIO DI REGOLAMENTO

1. Premessa

Il rischio di regolamento esprime il rischio connesso con la
mancata consegna alla scadenza del contratto dei titoli, degli
importi di denaro o delle merci dovuti, da parte della controparte,
per operazioni relative al portafoglio di negoziazione di vigilanza.

Il rischio è connesso:

a) per le transazioni per le quali è previsto il regolamento di
tipo "consegna contro pagamento" (DVP - Delivery Versus Payment),
alla differenza tra il prezzo a termine fissato contrattualmente e il
fair value degli strumenti finanziari, delle valute o delle merci da
ricevere (consegnare);
b) per le transazioni per le quali non è previsto il regolamento
di tipo DVP, al fair value degli strumenti finanziari, delle valute o
delle merci trasferito alla controparte per i quali non è stato
ricevuto il corrispettivo, oppure al contante pagato senza ricevere
il sottostante.

Sono ricomprese le operazioni relative a contratti derivati su
titoli, tassi di interesse e merci nonchè a contratti su tassi di
cambio conclusi a fini di negoziazione o per coprire componenti del
portafoglio di negoziazione di vigilanza.

Sono invece esclusi i contratti di riporto e assimilati nonchè
quelli di concessione o assunzione di titoli o merci in prestito.

La Banca d'Italia, nel caso di disfunzioni di natura sistemica di
un sistema di regolamento o di compensazione, può sospendere
l'applicazione in tutto o in parte dei requisiti patrimoniali per il
rischio delle operazioni non regolate finchè non venga ripristinato
il regolare funzionamento del sistema stesso. In tal caso, il mancato
regolamento di una transazione da parte di un soggetto non viene
considerato come una esposizione in default ai fini del rischio di
credito.

2. Copertura patrimoniale per il rischio di regolamento

2.1. Requisito patrimoniale a fronte di transazioni DVP

Sulle operazioni indicate nel paragrafo 1 sub a) non regolate dalla
controparte alla scadenza si calcola la differenza tra il valore
convenuto alla scadenza ed il fair value degli strumenti finanziari,
delle valute o delle merci.

Nel caso in cui il mancato adempimento determina una perdita per la
SIM, a partire dal 5° giorno lavorativo successivo a quello di
scadenza si determina la copertura patrimoniale moltiplicando la
differenza sopra indicata per i coefficienti riportati nella Tavola
3.

Tavola 3 - Rischio di regolamento

NUMERO GIORNI | | |
LAVORATIVI | IMPORTO | |
SUCCESSIVI ALLA |(differenza tra | |
DATA DI SCADENZA|valore convenuto| COEFFICIENTE | COPERTURA
DELLA | e fair value) | PATRIMONIALE | PATRIMONIALE
NEGOZIAZIONE | (a) | (b) | (c) = (a) x (b)
---------------------------------------------------------------------
dal 5° al 15° | | |
giorno | | 0,08 |
---------------------------------------------------------------------
dal 16° al 30° | | |
giorno | | 0,5 |
---------------------------------------------------------------------
dal 31° al 45° | | |
giorno | | 0.75 |
---------------------------------------------------------------------
dal 46° giorno | | |
in poi | | 1 |
---------------------------------------------------------------------
TOTALE | | |

2.2. Requisito patrimoniale a fronte di transazioni non DVP

Sulle operazioni indicate nel paragrafo 1 sub b), la SIM che ha
effettuato il pagamento o la consegna degli strumenti finanziari,
delle valute o delle merci e non ha ricevuto il corrispettivo entro
la fine del giorno stesso o, nel caso di operazioni transfrontaliere.
del giorno lavorativo successivo, tratterà il valore trasferito come
un credito nei confronti della controparte.

Nel caso in cui l'ammontare delle esposizioni derivanti dalle
transazioni non regolate tramite sistemi DVP sia di importo non
significativo, le SIM possono utilizzare un fattore di ponderazione
pari al 100%.

La SIM che ha effettuato il pagamento o la consegna e non ha
ricevuto il sottostante o il corrispettivo entro il quarto giorno
lavorativo successivo alla data prevista per l'effettuazione della
prestazione da parte della controparte, dovrà dedurre dal patrimonio
di vigilanza l'ammontare trasferito; maggiorato dell'eventuale
differenza positiva fra il fair value della transazione e il prezzo
convenuto.

CAPITOLO 4
RISCHIO SULLE POSIZIONI IN MERCI

1. Premessa

Le SIM sono tenute a mantenere un apposito requisito patrimoniale a
fronte del rischio di perdite sulle posizioni in merci in bilancio e
fuori bilancio.

Il rischio di tasso di interesse e il rischio di cambio non coperti
da altre disposizioni del presente Capitolo sono inclusi nel calcolo
del rischio generale su titoli di debito negoziati e nel calcolo del
rischio di cambio.

2. Definizioni

Ai fini del presente Capitolo, si intende per:

- "posizioni in merci", le operazioni in merci (1) nonchè gli
strumenti finanziari derivati su merci (future, swap, contratti a
premio o warrant). Ciascuna posizione in merci è espressa in unità
di misura standard;
- "posizione in merci compensata nella stessa fascia", il minore
dei due importi relativi a una posizione debitoria e a una posizione
creditoria nella stessa fascia di scadenza;
- "posizione in merci compensata tra due fasce di scadenza", la
posizione non compensata in merci di una stessa fascia che è
compensata dalla posizione contraria non compensata in merci di una
fascia di scadenza successiva;
- "posizione in merci non compensata di una stessa fascia", la
posizione, lunga o corta, che residua dalla compensazione effettuata
in una determinata fascia di scadenza;
- "posizioni in merci non compensate residue", le posizioni non
compensate in merci di una stessa fascia che non possono essere
compensate con una posizione non compensata di segno contrario in una
fascia di scadenza successiva;
- "posizioni nella stessa merce", le posizioni in diverse
sottocategorie di merci ove queste siano consegnabili l'una per
l'altra e le posizioni in merci simili nel caso in cui tra esse vi
sia uno stretto rapporto di sostituibilità e possa essere
inequivocabilmente comprovata una correlazione minima dello 0,9 tra i
movimenti di prezzo per un periodo minimo di un anno.
1) Per operazioni in merci si intendono quelle che danno
origine a diritti di detenzione o consegna di merci
nell'ambito di transazioni finanziarie.

3. Regole di carattere generale

Le SIM calcolano la copertura patrimoniale richiesta per il rischio
sulle posizioni in merci utilizzando alternativamente il metodo
semplificato, il metodo basato sulle fasce di scadenza ovvero il
metodo basato sulle fasce di scadenza ampliato, secondo le
indicazioni illustrate nel paragrafo 5.

La scelta di adottare il metodo basato sulle fasce di scadenza è
irreversibile e la SIM non può tornare a utilizzare il metodo
semplificato.

Se la posizione debitoria in una merce ha scadenza anteriore a
quella della posizione creditoria, le SIM devono cautelarsi anche nei
confronti del rischio di carenza di liquidità che potrebbe essere
presente in taluni mercati.

La SIM che trasferisce merci o diritti garantiti relativi alla
proprietà di merci in un'operazione di vendita con patto di
riacquisto o nell'ambito di un accordo di concessione di merci in
prestito, include dette merci nel calcolo della sua posizione
patrimoniale.

Le SIM che assumono posizioni in merci segnalano immediatamente
alla Banca d'Italia i casi in cui le loro controparti in operazioni
di vendita con patto di riacquisto o di concessione e assunzione di
titoli e merci in prestito non adempiono i loro obblighi.

4. Imputazione delle posizioni di particolari contratti derivati su
merci

Ai fini della misurazione del rischio su merci, i futures su merci
e gli impegni a termine di acquisto o vendita di singole merci sono
considerati sotto forma di importi nozionali quantificati nell'unità
di misura standard. La scadenza viene assegnata un funzione della
data di consegna.

Uno swap su merci in cui la SIM riceve (paga) un prezzo fisso e
paga (riceve) il prezzo corrente di mercato, è equiparato nel metodo
basato su fasce di scadenza ad una serie di posizioni equivalenti
all'importo nozionale del contratto; a ciascun pagamento dello swap
deve corrispondere una posizione iscritta nella pertinente fascia di
scadenza (cfr. Tavola 4). Le posizioni sono creditorie se la SIM
corrisponde un prezzo fisso e riceve un prezzo variabile; debitorie
se la SIM riceve un prezzo fisso e corrisponde un prezzo variabile.

Gli swaps su merci le cui componenti siano costituite da merci
diverse, sono riportati nel pertinente prospetto ai fini
dell'applicazione del metodo basato sulle fasce di scadenza.

I contratti a premio su merci o su strumenti derivati su merci sono
equiparati a posizioni di valore pari a quelle dello strumento
sottostante cui il contratto a premio si riferisce, fatto salvo
quanto previsto dal capitolo 5 in materia di trattamento delle
opzioni. Queste posizioni possono essere compensate con eventuali
posizioni di segno opposto nelle identiche merci o negli identici
strumenti derivati su merci sottostanti.

5. Calcolo del requisito patrimoniale

5.1. Metodo semplificato

La SIM che adotta il metodo semplificato rispetta per ogni merce un
requisito patrimoniale pari alla somma dei seguenti elementi:

a) il 15 per cento della posizione netta, creditoria o debitoria,
moltiplicata per il prezzo a pronti di tale merce;
b) il 3 per cento della posizione lorda, creditoria o debitoria,
moltiplicata per il prezzo a pronti di tale merce.

Per posizione netta (lorda) si intende la differenza (somma) tra la
posizione creditoria e debitoria della SIM nella stessa merce.

Il requisito patrimoniale complessivo della SIM per i rischi
inerenti alle merci risulta dalla somma dei requisiti patrimoniali
calcolati per ciascuna merce secondo quanto previsto ai porti sub a)
e b).

5.2. Metodo basato sulle fasce di scadenza

La SIM che intende calcolare il requisito patrimoniale secondo il
metodo basato sulle fasce di scadenza ne dà comunicazione alla Banca
d'Italia.

Il calcolo va eseguito distintamente per ciascuna merce. Tutte le
posizioni nella stessa merce, moltiplicate per il prezzo a pronti
della merce, sono imputate alle pertinenti fasce di scadenza (cfr.
successiva Tavola 4).

Può essere imputato alla pertinente fascia di scadenza su base
netta il saldo tra le posizioni debitorie e creditorie nella stessa
merce, a condizione che queste ultime siano posizioni in contratti
aventi la stessa data di scadenza ovvero siano posizioni in contratti
- negoziati su mercati con date di consegna giornaliere - aventi date
di scadenza distanti tra loro non più di dicci giorni.

Il requisito patrimoniale a fronte del rischio per ciascuna merce
risulta, in base alla pertinente fascia di scadenza, dalla somma dei
seguenti clementi:

i. la somma delle posizioni compensate in ciascuna fascia di
scadenza moltiplicate per il coefficiente di spread del 1,50 per
cento (cfr. colonna 2 della tavola 4);
ii. la posizione compensata fra due diverse fasce di scadenza per
ciascuna fascia in cui venga riportata una posizione non compensata,
moltiplicata per lo 0,6 per cento (coefficiente di riporto);
iii. le posizioni non compensate residue, moltiplicate per il 15
per cento (coefficiente secco).

Il requisito patrimoniale della SIM per i rischi inerenti alle
merci risultano dalla somma dei requisiti patrimoniali calcolati per
ciascuna merce secondo le modalità sopra descritte.

Tavola 4 - Rischio sulle posizioni in merci

FASCIA DI SCADENZA | COEFFICIENTI DI SPREAD (IN %)
(1) | (2)
0 &lt;= 1 mese | 1,50
&gt; 1 &lt;= 3 mesi | 1,50
&gt; 3 &lt;= 6 mesi | 1,50
&gt; 6 &lt;=12 mesi | 1,50
&gt; 1 &lt;= 2 anni | 1,50
&gt; 2 &lt;= 3 anni | 1,50
&gt; 3 anni | 1,50

5.3. Metodo basato sulle fasce di scadenza ampliato

Il metodo basato sulle fasce di scadenza ampliato può essere
utilizzato dalle SIM che: 1) svolgono una rilevante attività nel
settore delle merci; 2) hanno un portafoglio merci diversificato; 3)
non sono ancora in grado di usare modelli interni per il calcolo del
requisito patrimoniale a fronte del rischio di posizione in merci.

Le SIM che intendono calcolare il requisito patrimoniale con il
metodo basato sulle fasce di scadenza ampliato sono tenute ad
adottare il metodo prescelto in via continuativa.

Le SIM utilizzano i coefficienti di spread, di riporto e secchi
riportati nella tavola seguente.

Tavola 5

| METALLI | | | ALTRI,
| PREZIONI | | | COMPRESI I
| (ECCETTO | METALLI | PRODOTTI | PRODOTTI
| L'ORO) | COMUNI | AGRICOLI | ENERGETICI
---------------------------------------------------------------------
Coefficienti | | | |
spread % | 1,0 | 1,2 | 1,5 | 1,5
---------------------------------------------------------------------
Coefficienti | | | |
di riporto % | 0,3 | 0,5 | 0,6 | 0,6
---------------------------------------------------------------------
Coefficienti | | | |
secchi % | 8 | 10 | 12 | 15

La metodologia di calcolo del requisito è identica a quella del
metodo basato sulle fasce di scadenza.

CAPITOLO 5
TRATTAMENTO DELLE OPZIONI

1. Premessa

Ai fini del calcolo dei requisiti patrimoniali per i rischi di
mercato uno specifico trattamento va riservato alle opzioni. Le
opzioni, infatti, sono prodotti derivati il cui rischio di prezzo è
difficilmente misurabile, tenuto conto degli errori che si commettono
applicando ad esse sistemi di misurazione di tipo lineare.

Le SIM possono utilizzare per il trattamento delle opzioni uno dei
seguenti metodi alternativi:

- approccio semplificato;
- metodo delta-plus.

L'approccio semplificato può essere seguito solo dalle SIM che
hanno un'operatività limitata e trattano esclusivamente opzioni
acquistate.

Negli altri casi le SIM devono adottare il metodo delta-plus e
calcolare i requisiti patrimoniali per il rischio specifico
separatamente, moltiplicando la posizione ponderata per il delta di
ciascuna opzione (cfr. paragrafo 3) per i fattori di rischio
specifico stabiliti nel capitolo 2 Sezioni II e III.

Le coperture patrimoniali così ottenute si aggiungono ai requisiti
patrimoniali per la corrispondente categoria di rischio, vale a dire:
di posizione su titoli di debito e di capitale (cfr. Capitolo 2), di
cambio (cfr. Capitolo 6) e di posizione su merci (cfr. Capitolo 4).
In particolare:

- nel caso in cui una SIM adotti l'approccio semplificato le
opzioni vanno escluse dal calcolo del rischio di posizione (generico
e specifico) sui titoli di debito e di capitale, del rischio di
cambio e del rischio di posizione su merci: il requisito patrimoniale
per l'operatività in opzioni, calcolato in base a tale metodo, si
aggiunge a quelli indicati sopra;
- nel caso in cui una SIM adotti il metodo delta plus le opzioni
vanno incluse in base alla posizione ponderata per il delta
all'interno del calcolo di ognuno dei requisiti patrimoniali di cui
sopra. I requisiti patrimoniali per tener conto dei rischi gamma e
voga si calcolano a parte (cfr. paragrafo 3.2).

Inoltre, le SIM con rilevante operatività in opzioni tengono sotto
controllo gli altri rischi connessi a tale operatività, per i quali
non sono previsti requisiti patrimoniali. Si rammentano, in
particolare, il rischio rho, dato dalla variazione relativa del
valore dell'opzione rispetto al tasso di interesse, e il rischio
theta, dato dalla variazione relativa del valore dell'opzione in
funzione del tempo.

Le SIM comunicano preventivamente alla Banca d'Italia il metodo
prescelto nel trattamento delle opzioni.

2. Approccio semplificato

Nell'approccio semplificato le posizioni nn opzioni e nei connessi
strumenti sottostaliti, a pronti o a termine, sono assoggettate a
requisiti patrimoniali calcolati separatamente che inglobano sia il
rischio generico sia il rischio specifico.

Il requisito patrimoniale calcolato secondo tale approccio è il
seguente:

- per le posizioni lunghe associate all'acquisto di opzioni put
oppure per le posizioni corte associate all'acquisto di opzioni call,
il requisito patrimoniale è pari al valore di mercato dello
strumento sottostante moltiplicato per la somma dei coefficienti di
rischio specifico e di rischio generico di mercato per detto
strumento, meno l'eventuale valore intrinseco positivo dell'opzione;
- per gli acquisti di opzioni call oppure per gli acquisti di
opzioni pul, il requisito patrimoniale è pari al minore tra i
seguenti due importi:

1) valore di mercato dello strumento sottostante moltiplicato per
la somma dei coefficienti di rischio specifico e di rischio generico
di mercato per detto strumento;
2) valore di mercato dell'opzione.

3. Metodo Delta-Plus

Il metodo delta plus impiega i seguenti parametri di sensibilità
relativi alle opzioni:

- "fattore delta", che esprime il rapporto tra la variazione
attesa del prezzo di un'opzione e una piccola variazione di prezzo
dell'attività finanziaria sottostante.

Il fattore delta approssima la probabilità di esercizio del
contratto e viene determinato in base alla formula della derivata
prima del valore corrente dell'opzione rispetto a quello dello
strumento sottostante.

- "fattore gamma", che esprime il tasso di variazione del delta;
- "fattore vega", che esprime la sensibilità del valore di
un'opzione al variare della volatilità del prezzo.

Tali fattori sono calcolati secondo un modello standard di mercato.
Le SIM possono tuttavia utilizzare ulteriori metodologie, a
condizione che queste ultime siano comunicate preventivamente alla
Banca d'Italia.

Le SIM che adottano il metodo delta-plus devono iscrivere le
opzioni come posizioni pari al valore di mercato dello strumento
sottostante moltiplicato per il fattore delta (posizione ponderata
per il delta). Tuttavia, poichè questo fattore non copre in misura
sufficiente i rischi inerenti alle posizioni in opzioni, ai fini del
computo del requisito patrimoniale totale le SIM devono calcolare
anche il fattore gamma e il fattore vega.

I requisiti patrimoniali per il rischio specifico sono determinati
separataumente moltiplicando la posizione ponderata per il delta di
ciascuna opzione per i fattori di rischio specifico stabiliti nel
capitolo 2 Sezioni II e III.

3.1. Calcolo del requisito patrimoniale per il rischio generico del
fattore delta

Il requisito patrimoniale per le posizioni ponderate per il delta
relative ad opzioni su titoli di debito si calcola secondo una delle
procedure descritte nel capitolo 2, sezione II, dopo aver allocato le
posizioni ponderate per il delta nelle fasce temporali indicate
nell'Allegato B.

Il requisito patrimoniale per le opzioni su titoli di capitale e
parti di O.I.C.R. è calcolato sulle posizioni ponderate per il delta
secondo lo schema indicato nel capitolo 2, sezioni III e IV.

Il requisito patrimoniale per le posizioni ponderate per il delta
delle opzioni su posizioni in valuta si basa sul metodo descritto nel
capitolo 6; quello per le posizioni ponderate per il delta delle
opzioni su merci si basa su uno dei metodi indicati nel capitolo 4.

Per gli altri derivati le SIM adottano un approccio a doppia
entrata, con un'iscrizione in corrispondenza della data in cui il
contratto sottostante ha effetto e una seconda iscrizione in
corrispondenza della data in cui questo giunge a scadenza (1).

Le SIM trattano gli strumenti a tasso variabile con caps o floors
come una combinazione di titoli a tasso variabile e una serie di
opzioni di tipo europeo (2).

3.2. Calcolo dei requisiti patrimoniali per il rischio generico dei
fattori gamma e vega

Le SIM calcolano separatamente il gamma e il voga per ogni
posizione in opzioni, comprese quelle di copertura.

Ai fini del calcolo dei requisiti patrimoniali per il fattore
gamma, per ogni singola opzione su ciascuno strumento sottostante è
determinato un "impatto gamma" positivo o negativo.

Questi singoli "impatti gamma" sono sommati per dar luogo a un
"impatto gamma" netto, positivo o negativo, per ogni strumento
sottostante. Il requisito patrimoniale totale per il gamma è pari
alla somma del valore assoluto degli "impatti gamma" netti negativi.

L'"impatto gamma" è calcolato secondo uno sviluppo in serie di
Taylor:

1
impatto gamma= - * gamma * VU2
2

dove VU, che rappresenta la variazione dello strumento sottostante,
è calcolato come segue:

- per le opzioni connesse a operazioni su tassi di interesse, il
valore di mercato del titolo sottostante o il capitale di riferimento
del contratto è moltiplicato per i fattori di ponderazione della
appropriata fascia temporale indicati nella Tavola 2, colonna (e)
dell'Allegato B. Per le opzioni connesse a operazioni su tassi di
interesse sono da considerare strumenti sottostanti uguali quelli che
si riferiscono alla stessa valuta e che sono ricompresi nella
medesima fascia temporale di cui alla Tavola 1 dell'Allegato B;
- per le opzioni su azioni e indici azionari e per le opzioni su
valute e oro.. il valore di mercato dello strumento sottostante è
moltiplicato per 0,08;
- per le opzioni su merci, il valore di mercato dello strumento
sottostante è moltiplicato per 0,15. Per le opzioni su merci sono da
considerare strumenti sottostanti uguali quelli che si riferiscono
alla medesima merce (cfr. capitolo 4, definizione di "posizione nella
stessa merce");
- per le opzioni su quote di O.I.C.R., il valore di mercato dello
strumento sottostante è moltiplicato per 0,32, nel caso di adozione
del metodo residuale per il calcolo del requisito per il rischio di
posizione su quote di O.I.C.R. (3).

Il requisito patrimoniale per il rischio di volatilità è
determinato moltiplicando la somma dei vega per tutte le opzioni
sullo stesso strumento sottostante per una variazione proporzionale
della volatilità pari a f 25%. Il requisito patrimoniale totale per
il rischio vega sarà pari alla somma del valore assoluto dei singoli
requisiti calcolati per ciascuno strumento sottostante.

1) Ad esempio, un'opzione call acquistata su un future di
tasso di interesse a tre mesi per consegna a giugno sarà
iscritta in aprile, in base al valore corretto per il
delta, come una posizione lunga con una durata di 5 mesi e
una posizione corta con una durata di 2 mesi. La stessa
opzione emessa sarà riportata come una posizione lunga con
una durata di 2 mesi e una posizione corta con una durata
di 5 mesi.
2) Ad esempio, il detentore di un'obbligazione triennale
a tasso variabile indicizzata al LIBOR a 6 mesi con un cap
del 15% considererà tale titolo come un titolo di debito
con revisione di tasso a 6 mesi e una serie di 5 opzioni
call emesse su un FRA con un tasso di riferimento del 15%,
iscritta ciascuna con segno negativo in corrispondenza
della data in cui il FRA sottostante acquista effetto e con
segno positivo in corrispondenza della data in cui il FRA
sottostante giunge a scadenza.
3) In caso di adozione di uno dei metodi specifici,
l'impatto gamma viene determinato in base alla variazione
di valore degli investimenti sottostanti.

CAPITOLO 6
RISCHIO DI CAMBIO

1. Premessa

Il rischio di cambio esprime l'esposizione della SIM alle
oscillazioni dei corsi delle valute e del prezzo dell'oro,
indipendentemente dal portafoglio di allocazione delle posizioni.

Sono da assimilare ai rapporti in valuta le operazioni attive e
passive che prevedono clausole di indicizzazione collegate
all'andamento dei tassi di cambio con una determinata valuta e le
posizioni in oro e strumenti derivati sull'oro.

Ai fini del calcolo della copertura patrimoniale per il rischio di
cambio rileva la somma delle posizioni creditorie e debitorie nette
in ciascuna valuta, esclusa quella locale e della posizione netta in
oro ("posizione netta aperta in cambi").

Sono escluse dalla presente disciplina le SIM la cui "posizione
netta aperta in cambi" è contenuta entro il due per cento del
patrimonio di vigilanza.

2. Posizione netta aperta in cambi

La "posizione netta aperta in cambi" è determinata:

1) calcolando la posizione netta in ciascuna valuta nonchè quella
in oro;
2) convertendo in euro le posizioni nette sulla base del tasso di
cambio a pronti corrente ovvero del prezzo a pronti dell'oro;
3) sommando separatamente tutte le posizioni nette creditorie e
tutte le posizioni nette debitorie relative a ciascuna valuta;
4) sommando la posizione netta in oro al maggior valore tra la
somma delle posizioni nette creditorie e la somma delle posizioni
nette debitorie di cui al punto 3).

Il totale di cui al punto 4) costituisce la "posizione netta aperta
in cambi".

Nel calcolo della posizione netta aperta in cambi le valute per le
quali la somma di tutte le attività e passività, comprese le
operazioni "fuori bilancio", non supera il 2 per cento del complesso
delle attività e delle passività in valuta della SIM, comprese le
operazioni "fuori bilancio", sono convertite in euro e aggregate fra
loro come se si trattasse di un'unica valuta ("valute residuali").

Non devono essere computate nel calcolo della posizione netta
aperta in cambi:

a) le operazioni a termine di acquisto o vendita di titoli in
valuta con regolamento nella valuta di denominazione del titolo;
b) le attività che costituiscono elementi negativi del patrimonio
di vigilanza;
c) le partecipazioni e le attività materiali.

Le esclusioni di cui alle lettere b) e c) non sono operate nei casi
in cui si tratti di operazioni o attività coperte globalmente o
specificamente sul mercato a pronti o su quello a termine.

Le posizioni creditorie e debitorie lorde sono costituite dalla
somma di tutte le attività e di tutte le passività espresse in
valuta, ivi comprese le operazioni "fuori bilancio".

Gli acquisti di futures su valuta e sull'oro sono considerati
posizioni creditorie, le vendite posizioni debitorie.

Fatto salvo quanto previsto dal capitolo 5 circa il trattamento
delle opzioni:

- l'acquisto di una opzione call e la vendita di una opzione put
sono equiparate a posizioni creditorie su valuta;
- la vendita di una opzione call e l'acquisto di una opzione put
sono equiparate a posizioni debitorie su valuta.

I contratti a termine che prevedono lo scambio di valuta contro
valuta sono equiparati alla combinazione di una posizione creditoria
sulla valuta da ricevere e una posizione debitoria sulla valuta da
consegnare.

La posizione netta (creditoria o debitoria) in ciascuna valuta è
determinata dalla differenza tra la posizione lorda creditoria e
debitoria.

La posizione netta in oro è determinata dalla differenza tra la
posizione lorda creditoria e debitoria.

Le attività e le passività indicizzate al tasso di cambio di un
paniere di valute sono scomposte nelle diverse valute
proporzionalmente al peso di ciascuna valuta nel paniere di
riferimento.

3. Copertura patrimoniale per il rischio di cambio

La copertura patrimoniale richiesta per il rischio di cambio è
determinata applicando alla posizione netta aperta in cambi il
coefficiente dell'8 per cento.

Per uno schema di sintesi relativo alla determinazione della
copertura patrimoniale per il rischio di cambio si veda la Tavola 7.

4. Calcolo del requisito prudenziale a fronte del rischio di cambio
per le quote di O.I.C.R.

Le posizioni in valuta derivanti dalle quote di O.I.C.R. entrano a
far parte del calcolo della posizione netta generale in cambi assunta
dalle SIM.

Ai fini del calcolo del requisito gli intermediari suddividono gli
O.I.C.R. in due categorie: a) fondi di cui l'intermediario conosce le
differenti posizioni in valuta estera; b) altri fondi.

Le quote di O.I.C.R. di cui al punto a) devono essere computate ai
fini del calcolo in base alle posizioni effettive in valuta estera.

Le quote di O.I.C.R. di cui al punto b) devono essere considerate
in base al seguente metodo di calcolo:

- si presume che l'O.I.C.R. sia investito in valuta fino al limite
massimo consentito dal regolamento del fondo. Deve essere considerata
anche l'esposizione che si potrebbe raggiungere assumendo posizioni
con effetto leva attraverso l'O.I.C.R. A tal fine si aumenta
proporzionalmente la posizione nelle quote dell'O.I.C.R. fino
all'esposizione massima relativa agli investimenti sottostanti che è
prevista dal regolamento del fondo;
- la posizione ipotetica dell'O.I.C.R. in valuta estera così
determinata va trattata come una "valuta distinta" e aggiunta alle
altre posizioni in valuta nel seguente modo:

- per gli O.I.C.R. per i quali si conoscono distintamente le
posizioni lunghe e quelle corte, la posizione lunga complessiva va
sommata alla posizione complessiva aperta lunga in valuta e la
posizione corta complessiva va sommata con la posizione complessiva
aperta corta in valuta, non consentendo alcuna compensazione tra le
posizioni lunghe e corte;
- per gli altri O.I.C.R., la posizione sintetica va aggiunta alla
somma delle posizioni nette lunghe e corte nelle diverse valute e
alla posizione in oro.

In ogni caso il requisito complessivo per rischio specifico e
rischio di cambio su quote di O.I.C.R. non può essere superiore al
40%.

----&gt; VEDERE IMMAGINE A PAG 43 &lt;----

CAPITOLO 7
RISCHIO DI CREDITO

1. Premessa

Il rischio di credito esprime il rischio di perdita per
inadempimento dei debitori relativo alle attività di rischio diverse
da quelle che attengono al portafoglio di negoziazione di vigilanza.
Non costituiscono attività di rischio le attività dedotte dal
patrimonio di vigilanza.

Per il rischio di credito, gli intermediari possono utilizzare
diverse metodologie.

Le metodologie basate sui "rating interni" (Internal rating based.
IRB) consentono di calcolare l'esposizione al rischio di credito
mediante l'utilizzo di un sistema interno di valutazione del merito
creditizio del rischio della controparte. Tale metodologia -
indirizzata agli operatori maggiormente sofisticati - prevede un
processo di riconoscimento da parte della Banca d'Italia.

La metodologia "standardizzata" associa a ogni posizione esposta al
rischio di credito una specifica ponderazione, determinata in
funzione della tipologia della controparte e del rating attribuito da
un'agenzia specializzata.

La metodologia "standardizzata semplificata" raggruppa tutte le
opzioni più semplici della metodologia standardizzata e consente di
calcolare la propria esposizione al rischio di credito senza
utilizzare i giudizi delle agenzie di rating. L'utilizzo di tale
metodologia è indicata per gli operatori con un'attività non
particolarmente esposta al rischio di credito e comunque di ridotte
dimensioni.

Si descrive di seguito la metodologia "standardizzata
semplificata". Le SIM che intendono adottare la metodologia
standardizzata fanno riferimento a quanto previsto in materia per le
banche (cfr. Circolare n. 263, Titolo II, cap. 1, Parte Prima).

Per l'utilizzo dei modelli interni, le SIM si attengono a quanto
previsto nel successivo capitolo 13.

2. Metodologia standardizzata semplificata

Le SIM possono calcolare l'esposizione a rischio riferita a diverse
classi di clientela facendo riferimento, in luogo dei rating esterni,
a un'unica ponderazione per ciascuna classe.

Le ponderazioni da applicare a ciascuna classe di attività sono
descritte nella seguente tavola:

Tavola 8

ESPOSIZIONI | PONDERAZIONI
---------------------------------------------------------------------
Esposizioni verso soggetti sovrani|
e banche centrali | 100%
---------------------------------------------------------------------
Esposizioni verso intermediari | 50% (20 /o se durata inferiore a
vigilati | tre mesi)
---------------------------------------------------------------------
Esposizioni verso enti del settore|
pubblico non appartenenti alle |
amministrazioni centrali | 100%
---------------------------------------------------------------------
Esposizioni verso Banche |
Multilaterali di sviluppo | 50%
---------------------------------------------------------------------
Esposizioni verso imprese non |
finanziarie | 100%
---------------------------------------------------------------------
Esposizioni al dettaglio (retail) |
(1) | 75%
---------------------------------------------------------------------
Esposizioni verso organismi di |
investimento collettivo | 100%
---------------------------------------------------------------------
Esposizioni deteriorate (2) | 150%

Inoltre, le SIM utilizzano, per alcune specifiche controparti, le
seguenti ponderazioni.

Alle esposizioni verso la Banca centrale europea, le
amministrazioni centrali e le banche centrali dei Paesi dell'UE si
attribuisce una ponderazione dello 0%.

Quando le autorità competenti di un paese terzo che applicano
disposizioni prudenziali e regolamentari almeno equivalenti a quelle
comunitarie assegnano una ponderazione del rischio dello 0% alle
esposizioni verso la loro amministrazione centrale e la loro banca
centrale denominate nella valuta locale, le SIM possono applicare la
medesima ponderazione a tali esposizioni.

Alle esposizioni verso le seguenti banche multilaterali di sviluppo
è attribuito un fattore di ponderazione del rischio dello 0%:

- la Banca internazionale per la ricostruzione e lo sviluppo;
- la Società finanziaria internazionale;
- la Banca interaniericana di sviluppo;
- la Banca asiatica di sviluppo;
- la Banca africana di sviluppo;
- la Banca di sviluppo del Consiglio d'Europa;
- la Nordic Investment Bank;
- la Banca di sviluppo dei Caraibi;
- la Banca europea per la ricostruzione e lo sviluppo;
- la Banca europea per gli investimenti (BEI);
- il Fondo europeo per gli investimenti;
- l'Agenzia multilaterale di garanzia degli investimenti;
- lo Strumento internazionale di finanziamento per le
vaccinazioni;
- la Banca islamica di sviluppo.

Alle esposizioni verso le seguenti organizzazioni internazionali si
applica un fattore di ponderazione del rischio dello 0%:

- la Comunità europea;
- il Fondo monetario internazionale;
- la Banca dei regolamenti internazionali.

Le SIM che utilizzano il metodo standardizzato semplificato possono
- ai fini dell'attenuazione del rischio di credito - sostituire la
ponderazione associata al debitore con quella associata alla garanzia
offerta o al garante. La ponderazione utilizzata, per la parte di
esposizione coperta, è quella prevista per la garanzia o il garante
(2). La ponderazione riferita alla parte non coperta da garanzia è
quella della controparte originaria.

3. Attività di rischio

Rientrano tra le attività di rischio soggette alla copertura
patrimoniale per il rischio di credito:

- le posizioni in strumenti finanziari che fanno parte del
portafoglio immobilizzato;
- ogni altra attività non dedotta dal patrimonio di vigilanza
(valori in cassa, finanziamenti erogati, diritti non riscossi,
commissioni da ricevere, ratei attivi, ...) connessa a voci del
portafoglio immobilizzato.

Sono altresì ricomprese tra le attività di rischio:

- le disponibilità liquide dei clienti depositate presso terzi,
per i quali le SIM prestano una garanzia a favore dei clienti in caso
di insolvenza del depositario;
- le esposizioni derivanti da operazioni fuori bilancio connesse a
voci del portafoglio immobilizzato per un ammontare pari al loro
"equivalente creditizio".

Non costituiscono attività di rischio:

- gli strumenti finanziari da consegnare per operazioni da
regolare;
- le proposte di vendita di strumenti finanziari;
- i depositi e i finanziamenti da ricevere;
- i depositi e i finanziamenti da effettuare, nonchè gli altri
strumenti finanziari da ricevere per operazioni da regolare nel caso
in cui costituiscano rinnovi di rapporti finanziari in essere.

L'equivalente creditizio delle garanzie rilasciate e degli impegni
assunti è determinato moltiplicando il valore nominale delle singole
operazioni per un fattore di conversione che tiene conto della
probabilità che a fronte dell'operazione si determini una
esposizione creditizia per cassa di cui viene stimata l'entità.
Nella tavola 9 è riportata la classificazione delle garanzie e degli
impegni in funzione del livello di rischio attribuito ("pieno",
"medio" o "basso").

Tavola 9 - Fattori di conversione

|FATTORI DI CONVERSIONE
---------------------------------------------------------------------
GARANZIE RILASCIATE E IMPEGNI CON "RISCHIO |
BASSO" - impegni a fornire garanzie revocabili|
in qualsiasi momento e senza preavviso | 0%
---------------------------------------------------------------------
GARANZIE RILASCIATE E IMPEGNI CON "RISCHIO |
MEDIO/BASSO" - impegni a fornire garanzie di |
durata originaria non superiore a un anno | 20%
---------------------------------------------------------------------
GARANZIE RILASCIATE E IMPEGNI CON "RISCHIO |
MEDIO" - prestazioni di cauzioni |
- facilitazioni in appoggio all'emissione di |
titoli (N.I.F. e R.U.F.) - lettere di credito |
"stand-by" irrevocabili che non assumano il |
carattere di sostituti del credito | 50%
---------------------------------------------------------------------
GARANZIE RILASCIATE E IMPEGNI CON "RISCHIO |
PIENO" - garanzie rilasciate e impegni |
irrevocabili assunti nell'esercizio dei |
servizi di esecuzione di ordini per conto dei |
clienti nonchè di ricezione e trasmissione di|
ordini o mediazione - garanzie con carattere |
di sostituti del credito - derivati su |
crediti: impegni derivanti dalla negoziazione |
di derivati su crediti come protection seller |
- lettere di credito "stand-by" irrevocabili |
che assumano il carattere di sostituti del |
credito - impegni di acquisto apronti e |
atermine di titoli e di altri strumenti |
finanziari diversi dalle valute - depositi (e |
finanziamenti) a pronti e a termine da |
effettuare - parte non pagata di azioni e |
titoli sottoscritti - attività cedute con |
obbligo di riacquisto su richiesta del |
cessionario - "put options" emesse concernenti|
titoli e altri strumenti finanziari diversi |
dalle valute - altri impegni di finanziamento |
ad utilizzo certo | 100%

1) Per essere inclusi nel portafoglio "retail" i crediti
devono soddisfare i criteri di seguito elencati:
- si tratta di esposizioni nei confronti di persone
fisiche o di piccole e medie imprese;
- l'esposizione aggregata verso un'unica controparte o
gruppi di clienti connessi non superi l'1% del portafoglio
"retail' complessivo;
- l'esposizione massima aggregata nei confronti di una
singola controparte o gruppi di clienti connessi non ecceda
la soglia di 1 milione di euro.
2) Per 'esposizioni deterioratè si intendono:
1. le sofferenze, le partite incagliate e le esposizioni
ristrutturale;
2. le esposizioni scadute da oltre 90 giorni.
Per la definizione delle nozioni di cui ai punti 1 e 2 si
deve fare riferimento alla disciplina di bilancio.
Fino al 31.12.2011, il limite dei 90 giorni è spostato a
180 giorni per le esposizioni verso enti del settore
pubblico, imprese nonchè per le esposizioni che rientrano
nel portafoglio "retail".
2) Per la ponderazione del garante, si applicano i
coefficienti previsti nella tavola 8. Per la ponderazione
della garanzia, si fa riferimento a quanto previsto nella
Circolare n. 263, Titolo II, capitolo 2, allegato B. par.
1.

CAPITOLO 8
RISCHIO DI CONTROPARTE

1. Premessa

Il rischio di controparte è il rischio che la controparte di una
transazione risulti inadempiente prima del regolamento definitivo dei
flussi finanziari della transazione stessa. Esso attiene alle
posizioni sia del portafoglio di negoziazione di vigilanza sia del
portafoglio immobilizzato.

Il rischio di controparte è un caso particolare di rischio di
credito, caratterizzato dal fatto che l'esposizione, a motivo della
natura finanziaria del contratto stipulato fra le parti, è incerta e
può variare nel tempo in funzione dell'andamento dei fattori di
mercato sottostanti. Inoltre, il rischio di controparte crea, di
regola, un rischio di perdita di tipo bilaterale. Infatti il valore
di mercato della transazione può essere positivo o negativo per
entrambe le controparti.

Il rischio di controparte è connesso a transazioni che presentano
le seguenti caratteristiche: 1) generano una esposizione pari al loro
fair value positivo; 2) hanno un valore di mercato futuro che evolve
in funzione delle variabili di mercato sottostanti; 3) generano uno
scambio di contante oppure lo scambio di strumenti finanziari o merci
contro contante.

2. Requisito patrimoniale per il rischio di controparte

La presente disciplina definisce esclusivamente le regole per la
quantificazione del valore a rischio, mentre il relativo requisito
patrimoniale è determinato utilizzando i fattori di ponderazione per
controparte previsti dalla normativa in materia di calcolo del
rischio di credito. Il requisito patrimoniale è pari all'8 per cento
delle attività di rischio ponderate.

Il trattamento del rischio di controparte si applica alle seguenti
tre categorie di transazioni:

- strumenti derivati finanziari e creditizi negoziati fuori borsa
(OTC);
- operazioni SFT (securities financing transactions) (1);
- operazioni con regolamento a lungo termine (2). Tali transazioni
vanno trattate come contratti a termine.

Le esposizioni relative a operazioni poste in essere con una
controparte centrale e da questa non respinte sono fissate pari a
zero qualora le esposizioni della controparte centrale nei confronti
delle proprie controparti contrattuali siano interamente assistite da
garanzia reale su base giornaliera.

Sono considerate pari a zero ai fini del calcolo del rischio di
controparte le esposizioni relative ai:

- derivati su crediti in cui la SIM assume la posizione di
"acquirente di protezione", a fronte di attività allocate nel
portafoglio immobilizzato ovvero a fronte di transazioni esposte al
rischio di controparte;
- derivati su crediti allocati nel portafoglio immobilizzato in
cui la SIM assume la posizione di "venditrice di protezione", in
quanto assoggettati al requisito patrimoniale per il rischio di
credito per l'intero valore nozionale alla stregua di garanzie
rilasciate.

Le esposizioni nei confronti di o garantite da borse o stanze di
compensazione di Stati comunitari e di altri Paesi esteri
riconosciuti ai sensi della Parte III, Titolo I, Capo I del Testo
Unico sono assimilate, ai fini del calcolo del rischio di
controparte, alle esposizioni verso banche.

3. Metodi per il calcolo del valore delle esposizioni

Per il calcolo del valore dell'esposizione ai fini del rischio di
controparte sono applicabili, a seconda delle transazioni, i seguenti
metodi:

Tavola 10

| METODI PER IL CALCOLO DEL VALORE
CATEGORIE DI ESPOSIZIONI | DELL'ESPOSIZIONE
---------------------------------------------------------------------
Derivati OTC |1. metodo del valore corrente (3)
---------------------------------------------------------------------
|2. metodo Standardizzato
---------------------------------------------------------------------
|3. metodo dei modelli interni di
|tipo EPE (Expected positive
|Exposure)
---------------------------------------------------------------------
Operazioni SFT |1. CRM - metodo semplificato (4)
---------------------------------------------------------------------
|2. CRM - metodo integrale con
|rettifiche di vigilanza per
|volatilità
---------------------------------------------------------------------
|3. CRM - metodo integrale con
|stime interne delle rettifiche per
|volatilità
---------------------------------------------------------------------
|4. CRM - metodo dei modelli
|interni di tipo VAR (5)
---------------------------------------------------------------------
|5. metodo dei modelli interni di
|tipo EPE
---------------------------------------------------------------------
Operazioni con regolamento a lungo|
termine |1. metodo del valore corrente
---------------------------------------------------------------------
|2. metodo standardizzato
---------------------------------------------------------------------
|3. metodo dei modelli interni di
|tipo EPE

Il metodo del valore corrente è descritto nell'allegato F, le SIM
che intendono utilizzare il metodo standardizzato fanno riferimento a
quanto previsto in materia nella Circolare n. 263, Titolo II,
capitolo 3, sezione Il, par. 6.

Per l'utilizzo dei modelli interni di tipo EPE, le SIM si attengono
a quanto previsto dal capitolo 13 del presente Titolo.

Il valore dell'esposizione verso una data controparte è calcolato
tenendo conto degli eventuali effetti di attenuazione del rischio
riconosciuti ai sensi della disciplina sulla CRM.

È ammesso il riconoscimento della compensazione contrattuale,
subordinatamente al rispetto dei requisiti stabiliti dalla relativa
normativa (cfr. Allegato F).

1) Le operazioni SFT comprendono: le operazioni pronti
contro termine attive e passive su titoli o merci, le
operazioni di concessione o assunzione di titoli o merci in
prestito, i finanziamenti con margini.
2) Le operazioni con regolamento a lungo termine
comprendono le transazioni a termine nelle quali una
controparte si impegna a consegnare (ricevere) un titolo,
una merce o una valuta estera contro il ricevimento
(consegna) di contante, altri strumenti finanziari o merci
con regolamento a una data contrattualmente definita,
successiva rispetto a quella prevista dalla prassi di
mercato per le transazioni della medesima specie ovvero
rispetto a cinque giorni lavorativi successivi alla data di
stipula dell'operazione.
3) Nel caso di strumenti derivati OTC assistiti da
garanzie reali, il valore della garanzia è determinato
facendo ricorso al metodo integrale previsto nell'ambito
della disciplina in materia di tecniche di attenuazione del
rischio (cfr. Circolare n. 263, Titolo II, cap. 2, Parte
Prima, Allegato D).
4) Questo metodo è applicabile solo alle esposizioni del
portafoglio immobilizzato.
5) Questo metodo è applicabile solo alle esposizioni che
rientrano in accordi quadro di compensazione riconosciuti
ai sensi della disciplina CRM (cfr. Circolare n. 263,
Titolo II, cap. 2, Parte Prima, Allegato C).

CAPITOLO 9
CONCENTRAZIONE DEI RISCHI

1. Premessa

La presente disciplina è diretta a limitare i rischi di
instabilità delle SIM connessi a esposizioni di importo rilevante
rispetto al patrimonio di vigilanza.

Sono stabiliti limiti con riferimento sia all'entità dei rischi
nei confronti della singola controparte, sia all'ammontare
complessivo delle esposizioni di maggiore importo: la disciplina sui
grandi rischi si propone, sotto il primo profilo; di limitare la
potenziale perdita massima che la SIM potrebbe subire in caso di
insolvenza di una singola controparte; sotto il secondo, di mantenere
un soddisfacente grado di frazionamento del rischio di natura
creditizia.

I limiti, commisurati al patrimonio di vigilanza, riguardano i
rischi assunti a qualunque titolo nei confronti della medesima
controparte (titoli emessi detenuti in portafoglio, esposizione per
operazioni su strumenti derivati, finanziamenti erogati, ecc.).

La disciplina prevede, inoltre, che i rischi nei confronti di
singoli clienti della medesima SIM siano considerati unitariamente
qualora tra i clienti stessi sussistano connessioni di carattere
giuridico o economico.

Al fine di preservare una sana e prudente gestione, limiti più
stringenti sono previsti nei confronti dei soggetti che detengono
partecipazioni rilevanti nel capitale della SIM nonchè delle
società nelle quali la SIM possiede quote significative del
capitale.

Il rispetto dei limiti quantitativi previsti in materia di
concentrazione dei rischi non elimina gli effetti dell'eventuale
insolvenza dei maggiori clienti sull'equilibrio patrimoniale della
SIM. È quindi importante procedere con particolare cautela
nell'assunzione di esposizioni di importo rilevante, valutando con
rigore il merito creditizio e seguendo con attenzione l'andamento
economico dei clienti.

In mancanza di adeguate strutture per la selezione e il controllo
della maggiore clientela; la Banca d'Italia si riserva di fissare
limiti più stringenti di quelli previsti in via generale.

2. Definizioni

Ai fini del presente Capitolo, si intende per:

- "cliente", il singolo soggetto ovvero il "gruppo di clienti
connessi" nei cui confronti vengono assunti rischi;
- "esposizione del portafoglio di negoziazione di vigilanza", la
somma di tutte le esposizioni nei confronti di un cliente costituite:

- dalla somma delle posizioni nette lunghe, determinate ai sensi
del capitolo 2 in ciascuno degli strumenti emessi dal cliente o dal
gruppo di clienti connessi in questione, che fanno parte del
portafoglio di negoziazione di vigilanza;
- dalle esposizioni relative al rischio di regolamento di cui al
capitolo 3 e al rischio di controparte di cui al capitolo 8;

- "esposizione totale", l'esposizione del portafoglio di
negoziazione di vigilanza e la somma di tutte le attività di rischio
nei confronti di un cliente, determinate con le stesse modalità
utilizzate per le attività di rischio soggette al rischio di credito
(cfr. capitolo 7);
- "grandi rischi", le posizioni di rischio di importo pari o
superiore al 10 per cento del patrimonio di vigilanza;
- "gruppo di clienti connessi", due o più soggetti che
costituiscono un insieme unitario sotto il profilo del rischio in
quanto:

- uno di essi ha un potere di controllo sull'altro o sugli altri
(connessione "giuridica") (1);

ovvero,

- indipendentemente dall'esistenza di rapporti di controllo di
cui al precedente alinea, esistono, tra i soggetti considerati,
legami tali che, con tutta probabilità, se uno di essi si trova in
difficoltà finanziarie l'altro, o tutti gli altri, potrebbero
incontrare difficoltà di rimborso dei debiti (connessione
"economica");

- "posizione di rischio", l'esposizione totale ponderata in
considerazione della natura della controparte debitrice e delle
eventuali garanzie acquisite;
- "soggetti collegati":

- l'"azionista rilevante", vale a dire il soggetto che, in via
diretta o indiretta, detiene almeno il 15 per cento del capitale
sociale, o comunque il controllo, della SIM o della società
capogruppo del gruppo bancario o di SIM di appartenenza;

ovvero,

- le "società partecipate in misura rilevante", vale a dire le
società partecipate dalla SIM in misura non inferiore al 20 per
cento del capitale o comunque controllate.

3. Calcolo dell'esposizione totale e della posizione di rischio

Nella determinazione dell'esposizione totale nei confronti di un
singolo cliente o di un gruppo di clienti connessi, le attività a
rischio sono valorizzate con i seguenti criteri:

- le esposizioni relative ai crediti per cassa, alle attività
diverse da quelle di negoziazione per conto proprio e di
collocamento, al portafoglio immobilizzato (ivi comprese le
componenti reddituali connesse) nonchè alle garanzie rilasciate e
agli impegni sono computate al valore di bilancio;
- le esposizioni relative ai contratti derivati (ivi compresi
quelli riconducibili al portafoglio immobilizzato) sono computate
secondo quanto previsto per il rischio di controparte (cfr. capitolo
8);
- le posizioni nette relative al portafoglio di negoziazione di
vigilanza sono determinate seguendo le modalità indicate nel
capitolo 2. A tal fine:

a) alle posizioni rivenienti da operazioni di collocamento si
applicano i coefficienti di riduzione previsti dal capitolo 2,
sezione I, par. 5;
b) le posizioni nette sono valorizzate al fair value;

- le esposizioni relative ai rischi di regolamento e controparte
sono determinate con le modalità indicate nei capitoli 3 e 8.

Per determinare la posizione di rischio, l'esposizione totale nei
confronti di un singolo cliente o di un gruppo di clienti connessi va
ponderata sulla base di quanto previsto dalla disciplina in materia
di rischio di credito (cfr. Capitolo 7) (2).

4. Limiti di concentrazione del rischio

L'ammontare complessivo dei grandi rischi va contenuto entro il
limite globale di otto volte il patrimonio di vigilanza.

Ciascuna posizione di rischio va contenuta entro il limite
individuale del 25 per cento del patrimonio di vigilanza.

Il limite individuale è ridotto al 20 per cento quando il cliente
è un soggetto collegato.

Le SIM appartenenti a gruppi sottoposti a vigilanza consolidata da
parte di Autorità di vigilanza di paesi dell'UE o appartenenti al
G-10 non sono soggette ai limiti sopra indicati ma unicamente ad un
limite individuale pari al 40% del patrimonio di vigilanza.

I limiti non si applicano ai rapporti intercorrenti tra società
appartenenti al medesimo gruppo sottoposto a vigilanza consolidata.

Le posizioni di rischio relative alle sole esposizioni del
portafoglio immobilizzato non possono mai eccedere i limiti di cui
sopra, calcolati utilizzando come denominatore il "patrimonio
rettificato di secondo livello" (cfr. Capitolo 12).

5. Superamento dei limiti di concentrazione e copertura patrimoniale
aggiuntiva

I limiti di concentrazione possono essere superati a condizione
che:

- il superamento sia dovuto esclusivamente a posizioni di rischio
relative ad esposizioni del portafoglio di negoziazione di vigilanza;
- qualora siano trascorsi al massimo 10 giorni dal momento in cui
si è verificato il superamento, l'esposizione del portafoglio di
negoziazione di vigilanza non superi cinque volte il patrimonio di
vigilanza;
- qualora siano trascorsi oltre 10 giorni, il complesso dei
superamenti di cui si tratta sia contenuto entro sei volte il
patrimonio di vigilanza.

Per ciascun superamento di cui sopra è richiesta una copertura
patrimoniale aggiuntiva calcolata secondo quanto riportato
nell'allegato G.

1) Ferma restando la responsabilità della SIM in ordine
alla corretta individuazione del gruppo di clienti
connessi, occorre fare come minimo riferimento, per i
rapporti tra società, alle ipotesi di controllo rilevanti
in materia di bilanci consolidati, così come definite
dall'art. 26 del d.lgs. n. 127/91 e, per le società
bancarie e finanziarie, dall'art. 23 T.U. bancario.
2) Ai fini della ponderazione delle posizioni di rischio
le posizioni scadute sono ponderate al 100 per cento.

CAPITOLO 10
RISCHI OPERATIVI

1. Premessa

Il rischio operativo esprime il rischio di perdite derivanti dalla
inadeguatezza o dalla disfunzione di procedure, risorse umane e
sistemi interni, oppure da eventi esogeni. Tale definizione
ricomprende il rischio legale; non sono invece inclusi i rischi
strategici e di reputazione.

Allo scopo di fronteggiare i rischi operativi le SIM devono dotarsi
di:

- adeguati meccanismi di governo societario, ivi compresa una
chiara struttura organizzativa, con linee di responsabilità ben
definite, trasparenti e coerenti;
- processi efficaci per l'identificazione, il monitoraggio,
l'attenuazione e la valutazione dei rischi operativi ai quali sono o
potrebbero essere esposti nonchè di adeguati meccanismi di controllo
interno, ivi comprese valide procedure amministrative e contabili.

I processi e i meccanismi di cui sopra devono tenere conto delle
dimensioni aziendali nonchè della natura e della complessità delle
attività svolte e dei connessi profili di rischio operativo.

2. Calcolo del requisito patrimoniale

A fronte dei rischi operativi le SIM devono detenere un requisito
patrimoniale, da calcolare in base a uno dei metodi di seguito
enunciati:

- metodo base (BIA - Basic Indicator Approach);
- metodo standardizzato (TSA - Traditional Standardised Approach);
- metodi avanzati (AMA - Advanced Measurement Approaches).

3. Metodo base

Nel metodo base il requisito patrimoniale è pari al 15 per cento
della media delle ultime tre osservazioni su base annuale
dell'"indicatore rilevante" (1). Quest'ultimo è rappresentato dal
"margine di intermediazione" (2).

Qualora una di tali osservazioni risulti negativa o nulla, tale
dato non viene preso in considerazione nel calcolo del requisito
patrimoniale complessivo. Il requisito viene quindi determinato come
media delle sole osservazioni aventi valore positivo.

Qualora il dato relativo all'indicatore rilevante, per alcune
osservazioni del triennio di riferimento, non sussista, il calcolo
del requisito va determinato sulla base della media delle sole
osservazioni disponibili (3).

Nel primo esercizio di attività l'"indicatore rilevante" è
rappresentato dal "margine di intermediazione" risultante dal
bilancio di previsione annuale.

In caso di cessione o acquisizione di segmenti di operatività,
tali eventi incidono sul calcolo del requisito patrimoniale soltanto
a partire dalla data di perfezionamento dell'evento e non comportano
pertanto modifiche a ritroso dell'indicatore rilevante.

4. Metodo standardizzato e metodi avanzati

Le SIM che intendono utilizzare il metodo standardizzato o i metodi
avanzati fanno riferimento a quanto previsto in materia per le banche
(cfr. Circolare n. 263, Titolo II, cap. 5).

Le SIM che non appartengono a gruppi possono accedere al metodo
standardizzato e ai metodi avanzati se dispongono di un patrimonio di
vigilanza non inferiore a  2.5 milioni.

Per l'utilizzo dei metodi avanzati, le SIM si attengono a quanto
previsto nel capitolo 13 del presente Titolo.

1) Ai fini del calcolo del requisito relativo a periodi
infrannuali, ciascuna osservazione dovrà essere
determinata in base ai valori dell'indicatore rilevante
riferito ai 12 mesi precedenti. Ad esempio, il requisito al
31 marzo dell'anno T viene determinato come media dei
valori dell'indicatore rilevante riferito ai periodi dal 1°
aprile T-3 al 31 marzo T-2, dal 1° aprile T-2 al 31 marzo
T-1, dal 1° aprile T-1 al 31 marzo T.
2) Somma algebrica delle voci da 10 a 100 dello schema di
conto economico del bilancio delle SIM di cui al
Provvedimento della Banca d'Italia del 14.2.2006.
3) Il requisito va calcolato utilizzando esclusivamente i
valori dell'indicatore rilevante determinato in base ai
principi contabili IAS/IFRS.

CAPITOLO 11
ALTRI RISCHI

1. Copertura patrimoniale a fronte degli altri rischi

Sui costi operativi fissi risultanti dal bilancio dell'ultimo
esercizio si applica una copertura patrimoniale nella misura del 25
per cento. La Banca d'Italia ha facoltà di ridurre tale obbligo in
caso di modifica sostanziale dell'attività rispetto all'esercizio
precedente.

I costi operativi fissi, ove nella nota integrativa nel bilancio
non ne siano dettagliatamente indicati gli importi e i criteri
seguiti per la loro determinazione, sono rappresentati dalla somma
delle voci "Spese amministrative" e "Altri oneri di gestione" dello
schema di conto economico individuale di cui al Provvedimento della
Banca d'Italia del 14 febbraio 2006.

Nel primo esercizio di attività si applica una copertura
patrimoniale nella misura del 25 per cento dei costi operativi fissi
indicati nel bilancio di previsione annuale.

CAPITOLO 12
PATRIMONIO DI VIGILANZA

1. Premessa

Il patrimonio di vigilanza è calcolato come somma algebrica di una
serie di elementi positivi e negativi la cui computabilità viene
ammessa, con o senza limitazioni a seconda dei casi, in relazione
alla qualità patrimoniale riconosciuta a ciascuno di essi, secondo
le disposizioni che seguono.

Gli elementi positivi che concorrono alla quantificazione del
patrimonio devono poter essere utilizzati senza restrizioni o indugi
per la copertura dei rischi e delle perdite aziendali nel momento in
cui tali rischi o perdite si manifestano. L'importo di tali elementi
è depurato degli eventuali oneri di natura fiscale.

Le singole voci del patrimonio di vigilanza vanno determinate in
maniera coerente con la normativa di bilancio, tenendo conto dei
"filtri prudenziali". I "filtri prudenziali" sono correzioni di
vigilanza apportate alle voci del patrimonio netto di bilancio, allo
scopo di salvaguardare la qualità del patrimonio di vigilanza e di
ridurne la potenziale volatilità indotta dall'applicazione dei
principi contabili internazionali (di seguito "IAS/IFRS").

2. Definizioni

Ai fini della disciplina del presente capitolo si definiscono, in
via generale:

- "partecipazione", il possesso da parte dell'intermediario di
azioni o quote:

a) nel capitale di società controllate (1) o che, realizzando
una situazione di legame durevole con altre società, sono destinate
a sviluppare le attività del partecipante;
b) o che comunque attribuisce la titolarità dei diritti di voto
nell'assemblea ordinaria o di quote di capitale pari o superiori al
10 per cento, nel caso di partecipazioni in società bancarie o
finanziarie, o al 20 per cento, nel caso di partecipazioni in
società di assicurazione. Ai fini del calcolo dei diritti di voto o
delle quote di capitale possedute si considerano anche le azioni o
quote eventualmente rivenienti da interessenze classificate nel
portafoglio di negoziazione di vigilanza;

- "società di assicurazione", l'impresa di assicurazione,
l'impresa di riassicurazione nonchè la società di partecipazione
assicurativa.
(1) A tali fini rilevano anche situazioni di controllo
congiunto con altri soggetti in base ad appositi accordi.

3. Calcolo del patrimonio di vigilanza

Il patrimonio di vigilanza riferito al mese di dicembre di ciascun
anno è calcolato secondo i criteri del bilancio di esercizio, anche
nel caso in cui non sia stato ancora approvato.

A tal fine, gli amministratori procedono alla valutazione delle
attività aziendali risultanti dalla situazione in essere al 31
dicembre, alla determinazione dei fondi e alla quantificazione delle
riserve secondo la previsione di attribuzione dell'utile relativo
all'esercizio chiusosi alla suddetta data.

Sono tempestivamente comunicate alla Banca d'Italia le eventuali
variazioni che dovessero essere successivamente apportate in sede di
approvazione del bilancio e di attribuzione dell'utile.

Queste disposizioni si applicano anche alle SIM che, ai fini della
redazione del bilancio, chiudono i conti in data diversa dal 31
dicembre. Pertanto nel calcolo del patrimonio di vigilanza relativo
alla fine dell'anno queste devono procedere alle valutazioni e alle
movimentazioni dei fondi e delle riserve con riguardo alla situazione
riferita al 31 dicembre.

Le disposizioni precedenti si applicano anche per il calcolo del
patrimonio di vigilanza riferito al mese di giugno di ciascun anno.
Pertanto, gli amministratori procedono nuovamente, ai soli fini del
calcolo patrimoniale e in base ai medesimi criteri adottati per la
redazione del bilancio, alle pertinenti valutazioni delle attività
aziendali risultanti dalla situazione in essere al 30 giugno, alla
quantificazione delle riserve, alla deterrinazione dei fondi e
all'attribuzione dell'utile semestrale.

In assenza del descritto atto formale dell'organo amministrativo,
il patrimonio riferito al 31 dicembre e al 30 giugno andrà calcolato
senza tener conto dei relativi risultati reddituali (fermo restando
che una volta intervenuta tale delibera il dato inizialmente
trasmesso dovrà essere rettificato).

L'ammontare degli utili annuali e semestrali che, secondo le
modalità sopraindicate, entrano nel calcolo del patrimonio di
vigilanza è preventivamente verificato dall'organo di controllo e
dai revisori esterni.

4. Struttura del patrimonio di vigilanza

4.1. Patrimonio di base

Il capitale versato e le riserve costituiscono gli elementi
patrimoniali di qualità primaria. Il totale dei suddetti elementi,
previa deduzione delle azioni di propria emissione in portafoglio,
delle attività immateriali, delle perdite di esercizi precedenti,
delle perdite di rilevante entità verificatesi in comparti
dell'attività aziendale diversi dalla negoziazione per conto proprio
nell'esercizio in corso e dei "filtri prudenziali negativi" del
patrimonio di base (cfr. par. 5), costituisce il "patrimonio di
base". Tale aggregato viene ammesso nel computo del patrimonio di
vigilanza senza alcuna limitazione.

Entro il limite del 20% possono rientrare nel patrimonio di base
gli strumenti innovativi di capitale (cfr. allegato H, par. 1).
Nell'ambito di tale limite gli strumenti che prevedono clausole di
revisione automatica del tasso di remunerazione (c.d. step-up)
connesse con la facoltà di rimborso o clausole di altro tipo atte ad
incentivare il rimborso da parte dell'emittente devono essere
contenuti nel limite pari al 15 per cento dell'ammontare del
patrimonio di base comprensivo degli strumenti stessi. Le eventuali
eccedenze possono essere computate nel patrimonio supplementare, alla
stregua di strumenti ibridi di patrimonializzazione

La Banca d'Italia può richiedere che vengano portati in deduzione
ulteriori elementi che, per le loro caratteristiche, possano
determinare un "annacquamento" del patrimonio di base.

4.2. Patrimonio supplementare di secondo livello

Le riserve da valutazione (1), gli strumenti innovativi di capitale
non computati nel patrimonio di base, gli strumenti ibridi di
patrimonializzazione e le passività subordinate con durata
originaria non inferiore a 5 anni costituiscono, nei limiti e alle
condizioni stabilite nell'allegato H, par. 2, gli elementi
patrimoniali di qualità secondaria. A questi si aggiungono i "filtri
prudenziali" positivi del patrimonio supplementare (cfr. par. 5). Il
totale dei suddetti elementi costituisce il "patrimonio supplementare
di secondo livello". Tale aggregato è computabile entro il limite
massimo rappresentato dall'ammontare del patrimonio di base;
tuttavia, le passività subordinate di cui sopra non possono eccedere
il 50 per cento del patrimonio di base.

Le SIM che utilizzano metodi IRB (internal rating based) per il
calcolo del requisito patrimoniale a fronte del rischio di credito
computano anche l'eccedenza delle rettifiche di valore nette
complessive rispetto alle perdite attese, nei limiti dello 0,6% delle
attività ponderate per il rischio di credito.
(1) Tali riserve sono computqabili nel patrimonio
supplementare secondo quanto previsto nelle regole relative
ai filtri prudenziali (cfr. part. 5).

4.3. Patrimonio rettificato di secondo livello

Si definisce "patrimonio rettificato di secondo livello"
l'aggregato costituito dal patrimonio di base e dal patrimonio
supplementare di secondo livello, dedotte le componenti indicate nel
successivo paragrafo 4.5.

4.4. Patrimonio supplementare di terzo livello

Oltre agli elementi indicati nei paragrafi precedenti, evitando
duplicazioni nel computo, sono inclusi nel patrimonio di vigilanza i
seguenti elementi che costituiscono il "patrimonio supplementare di
terzo livello":

a) per le SIM autorizzate all'esercizio, anche disgiunto, dei
servizi di cui all'art. 1, comma 5 del Testo Unico, lettere a) e c),
la somma algebrica dei proventi e delle perdite nonchè delle
plusvalenze e delle minusvalenze sul portafoglio di negoziazione,
rilevati dall'inizio dell'esercizio successivo a quello il cui
bilancio sia già stato approvato e derivanti da operazioni in
bilancio e "fuori bilancio" concluse nell'ambito della prestazione
dei servizi di negoziazione in conto proprio nonchè su strumenti
finanziari oggetto della prestazione del servizio di sottoscrizione
e/o collocamento con assunzione a fermo ovvero con assunzione di
garanzia svolti dalla SIM. In caso di valore positivo, il suddetto
aggregato è decurtato degli eventuali oneri fiscali, dell'ammontare
stimato dei dividendi da distribuire a fine esercizio e di altri
prevedibili oneri;

Tale aggregato, che può assumere valore positivo o negativo, è
computato senza alcuna limitazione nel patrimonio di vigilanza;

b) per tutte le SIM, le passività subordinate con durata
originaria non inferiore a 2 anni, nei limiti e alle condizioni
stabilite nell'allegato H, par. 2. Esse sono computabili al massimo
entro il 150 per cento del patrimonio di base che residua dopo la
copertura del requisito patrimoniale per il rischio di credito (cfr.
capitolo 7) e per il rischio operativo (cfr. capitolo 10). In
particolari circostanze, previo consenso della Banca d'Italia, il
limite di cui sopra può essere elevato al 250 per cento. In luogo
delle passività subordinate di cui alla presente lettera, le SIM
possono includere nel patrimonio supplementare di terzo livello un
pari ammontare di elementi del patrimonio supplementare di secondo
livello.

4.5. Elementi da dedurre

4.5.1. PARTECIPAZIONI FINANZIARIE

Sono dedotti per la metà dall'ammontare del patrimonio di base e
per la metà dall'ammontare del patrimonio supplementare di secondo
livello:

a) le partecipazioni in banche, IMEL e società finanziarie
superiori al 10 per cento del capitale sociale dell'ente partecipato
e gli strumenti innovativi di capitale, gli strumenti ibridi di
patrimonializzazione e le attività subordinate verso tali enti (1);
b) le partecipazioni in banche, IMEL e società finanziarie pari o
inferiori al 10 per cento del capitale dell'ente partecipato, gli
strumenti innovativi di capitale, gli strumenti ibridi di
patrimonializzazione e le attività subordinate verso tali enti,
diversi da quelli indicati alla precedente lettera a), anche se non
partecipati. Tali interessenze sono dedotte per la parte del loro
ammontare complessivo che ecceda il 10 per cento del valore positivo
del patrimonio di base e supplementare di secondo livello;
c) le partecipazioni in società di assicurazione e le passività
subordinate emesse da tali società.

Gli strumenti innovativi di capitale, gli strumenti ibridi di
patrimonializzazione e le attività subordinate, indicati ai
precedenti punti a), b) e c) sono dedotti se computati nel patrimonio
di vigilanza degli emittenti.

Le partecipazioni, gli strumenti innovativi di capitale, gli
strumenti ibridi di patrimonializzazione e le attività subordinate
vanno dedotti in base al loro valore di bilancio. Tuttavia, con
riferimento alle attività classificate in bilancio nel portafoglio
"attività finanziarie disponibili per la vendita", l'importo da
dedurre e al lordo (al netto) della riserva negativa (riserva
positiva) rilevata in bilancio sulle medesime attività.

Se gli elementi da dedurre dal patrimonio supplementare superano
l'ammontare del patrimonio stesso, l'eccedenza viene dedotta dal
patrimonio di base.

Le SIM rientranti in un gruppo sottoposto a vigilanza su base
consolidata non devono dedurre dal proprio patrimonio di vigilanza le
partecipazioni detenute in banche, SIM IMEL, società finanziarie e
SGR consolidate nel patrimonio del gruppo di appartenenza.
1) Vanno dedotte inoltre le partecipazioni in azioni
nominative di società di investimento a capitale variabile
(SICAV) superiori a 20.000 azioni, a condizione che la
SICAV non sia inclusa nel perimetro di consolidamento del
gruppo bancario di appartenenza a seguito di specifico
provvedimento della Banca d'Italia.

4.5.2. DEDUZIONE DELLE COMPONENTI ILLIQUIDE

Le SIM che non fanno parte di un gruppo sottoposto a vigilanza su
base consolidata deducono dal patrimonio di vigilanza le seguenti
componenti non negoziabili dell'attivo patrimoniale:

1) beni mobili;
2) beni immobili ad esclusione degli immobili gravati da garanzia
reale per finanziamenti ottenuti;
3) partecipazioni inclusi strumenti ibridi di patrimonializzazione
e attività subordinate nei confronti di soggetti diversi da quelli
di cui al punto 4.5.1;
4) crediti verso qualsiasi controparte con vita residua oltre 90
giorni, ad eccezione: di quelli rivenienti da operazioni di riporto
attivo, di acquisto di titoli con patto di rivendita e di prestito di
titoli; dei depositi versati presso casse di compensazione e garanzia
a fronte di contratti futures e a premio stipulati in mercati
regolamentati; dei crediti verso l'erario.

4.5.3. SIM AUTORIZZATE ALL'UTILIZZO DI METODI IRB

Le SIM che utilizzano metodi IRB (internal rating based) per il
calcolo del requisito patrimoniale a fronte del rischio di credito
deducono l'eccedenza delle perdite attese rispetto alle rettifiche di
valore nette complessive.

4.6. Patrimonio di vigilanza

L'importo ottenuto ai sensi dei paragrafi precedenti costituisce il
patrimonio di vigilanza.

5. Filtri prudenziali

Le componenti di seguito indicate, connesse con l'applicazione dei
principi contabili internazionali, sono prese in considerazione ai
fini del calcolo del patrimonio di vigilanza nei limiti e alle
condizioni di seguito specificati.

a) Filtri prudenziali negativi: deduzioni dal patrimonio di base
a.1) Riserve negative su titoli disponibili per la vendita

Dal patrimonio di base devono essere dedotti i saldi negativi tra
le riserve da valutazione positive e quelle negative riferiti,
rispettivamente, ai titoli di capitale (inclusi gli O.I.C.R.) e ai
titoli di debito classificati nel portafoglio "attività finanziarie
disponibili per la vendita". Sono escluse dal computo di tale
differenza le svalutazioni dovute al deterioramento del merito
creditizio degli emittenti, in quanto rilevate nel conto economico.

Sono altresì escluse le riserve da valutazione riferite ai titoli
di capitale, agli strumenti ibridi di patrimonializzazione e agli
strumenti subordinati classificati in bilancio nel portafoglio
"attività finanziarie disponibili per la vendita" e dedotti dal
patrimonio di vigilanza della SIM.

a.2) Plusvalenza cumulata netta su attività materiali

Deve essere dedotto dal patrimonio di base il saldo positivo fra le
seguenti componenti rilevate in conto economico: 1) le plusvalenze e
le minusvalenze cumulate derivanti dalla valutazione al fair value
degli immobili detenuti a scopo di investimento; 2) le minusvalenze
cumulate derivanti dalla valutazione al "valore rivalutato" delle
attività materiali detenute ad uso funzionale.

Non concorrono alla formazione del saldo le eventuali svalutazioni
da deterioramento.

b) filtri prudenziali positivi: incrementi del patrimonio
supplementare
b.1) Plusvalenza cumulata netta su attività materiali (quota
computabile)

Deve essere computato nel patrimonio supplementare il 50% (quota
computabile) dell'importo descritto nella precedente voce a.2.

b.2) Attività materiali

Può essere computato, tra gli elementi positivi del patrimonio
supplementare, l'importo delle riserve da valutazione connesso con
"Leggi speciali di rivalutazione" (cfr. Tabella 12.6 della nota
integrativa del passivo del bilancio, quinta colonna).

Può essere computato, tra gli elementi positivi del patrimonio
supplementare, il 50% dell'importo delle riserve da valutazione da
"Attività materiali" (cfr. Tabella 12.6 della nota integrativa del
passivo del bilancio, seconda colonna).

b.3) Riserve positive su titoli disponibili per la vendita

Può essere computato, tra gli elementi positivi del patrimonio
supplementare, il 50% dei saldi positivi tra le riserve da
valutazione positive e quelle negative riferiti, rispettivamente, ai
titoli di capitale (inclusi gli O.I.C.R.) e ai titoli di debito
classificati nel portafoglio "attività finanziarie disponibili per
la vendita". Sono escluse dal computo di tale differenza le
svalutazioni dovute al deterioramento del merito creditizio degli
emittenti, in quanto rilevate nel conto economico.

Sono altresì escluse le riserve da valutazione riferite ai titoli
di capitale, agli strumenti ibridi di patrimonializzazione e agli
strumenti subordinati classificati nel portafoglio "attività
finanziarie disponibili per la vendita" e dedotti dal patrimonio di
vigilanza della SIM.

L'importo da segnalare è al netto del relativo effetto fiscale.

CAPITOLO 13
MODELLI INTERNI

1. Premessa

Le SIM possono utilizzare, per il calcolo dei requisiti
patrimoniali a fronte dei rischi di credito, di controparte, di
mercato ed operativi - in alternativa alle metodologie standardizzate
descritte nei capitoli precedenti - modelli interni, previa
autorizzazione della Banca d'Italia.

L'utilizzo dei modelli è subordinato alla verifica dei requisiti
minimi previsti in materia per le banche con riferimento a ciascuno
dei modelli (cfr. Circolare n. 263).

2. Autorizzazione all'utilizzo dei modelli interni.

La Banca d'Italia autorizza l'utilizzo dei modelli interni
predisposti dalle SIM per il calcolo dei requisiti patrimoniali sui
rischi di credito, di controparte, di mercato e operativi.

Il provvedimento di autorizzazione ha valenza esclusivamente
prudenziale, non implicando, nell'oggetto o nella finalità, una più
generale valutazione sul merito delle scelte imprenditoriali, delle
quali restano responsabili gli organi aziendali.

2.1. Procedura autorizzativa

2.1.1. PRESENTAZIONE DELLA DOMANDA

La domanda di autorizzazione è presentata alla Banca d'Italia,
Servizio Vigilanza sull'Intermediazione Finanziaria - Divisione
Analisi e Interventi I - dalla SIM o dalla capogruppo di un gruppo di
SIM.

La domanda deve essere corredata della documentazione indicata -
con riferimento alle banche e ai gruppi bancari - nei capitoli
relativi a ciascun tipo di rischio (cfr. Circolare n. 263) nonchè da
ogni altra informazione o documentazione ritenuta utile ad una
compiuta valutazione dell'istanza.

In considerazione dell'elevata complessità e del rilevante impatto
organizzativo dei modelli interni, le SIM e le capogruppo possono
sottoporre alla Banca d'Italia, prima dell'inoltro formale della
domanda, i progetti e la relativa documentazione.

2.1.2. ISTRUTTORIA DELLA BANCA D'ITALIA

Il procedimento autorizzativo prende avvio dal momento della
ricezione da parte della Banca d'Italia dell'istanza di
autorizzazione completa di tutta la documentazione e si conclude
entro il termine di centottanta giorni.

La Banca d'Italia valuta l'istanza accertando la sussistenza dei
requisiti di idoneità organizzativi e quantitativi previsti dalla
disciplina con riferimento a ciascun modello interno.

Gli aspetti di rilievo relativi al progetto possono essere
approfonditi con gli esponenti aziendali, anche mediante verifiche in
loco.

2.1.3. DECISIONE E COMUNICAZIONE DEL PROVVEDIMENTO

La Banca d'Italia decide con provvedimento motivato e comunica al
soggetto istante l'esito della domanda.

L'autorizzazione può essere accompagnata da specifiche
prescrizioni, anche con riguardo alla misura del requisito
patrimoniale, in relazione a determinati aspetti del modello non
pienamente coerenti con la complessità operativa e con il profilo di
rischio del soggetto richiedente, a condizione che non risultino
inficiate la validità e l'affidabilità complessiva del modello.

2.1.4. VERIFICHE SUCCESSIVE E REVOCA DELL'AUTORIZZAZIONE

La Banca d'Italia verifica il costante rispetto dei requisiti
previsti per l'adozione dei modelli interni di misurazione dei
rischi.

Nel caso in cui una SIM intenda apportare modifiche significative
ai suddetti modelli ne dà comunicazione alla Banca d'Italia,
fornendo ogni utile elemento di valutazione. Le SIM forniscono,
altresì, puntuali indicazioni alla Banca d'Italia in ordine
all'impatto sui sistemi di eventi aziendali o di fattori esterni di
rilievo (ad esempio, fusioni, ristrutturazioni, cambiamenti
normativi).

La Banca d'Italia adotta gli interventi necessari affinchè le SIM
assicurino l'affidabilità e la funzionalità complessiva dei modelli
e la corretta determinazione del requisito patrimoniale; nei casi in
cui vengano meno i requisiti per l'utilizzo dei sistemi, la Banca
d'Italia può revocare l'autorizzazione, indicando la metodologia di
calcolo del requisito patrimoniale.

ALLEGATO A: SISTEMI E CONTROLLI PER LA VALUTAZIONE DELLE
POSIZIONI DEL PORTAFOGLIO DI NEGOZIAZIONE DI VIGILANZA

Le SIM istituiscono e mantengono sistemi di valutazione e procedure
di controllo idonei ad assicurare che le proprie stime valutative
siano prudenti e affidabili.

1. Sistemi e controlli

Tali sistemi e controlli devono prevedere almeno i seguenti
elementi:

a) politiche e procedure documentate per il processo di
valutazione. Queste devono prevedere responsabilità chiaramente
definite delle varie aree coinvolte nella determinazione della
valutazione, fonti delle informazioni di mercato e verifica della
relativa affidabilità, frequenza di valutazioni indipendenti, orario
di determinazione dei prezzi di chiusura, procedure per la correzione
delle valutazioni, procedure di verifica di fine mese e ad hoc;

b) flussi informativi (reporting) chiari e indipendenti (nella
fattispecie, indipendenti dal front office) per l'unità responsabile
del processo di valutazione. I flussi informativi devono pervenire ad
almeno uno dei componenti dell'organo responsabile della gestione.

2. Metodi di valutazione prudenti

La valutazione in base ai prezzi di mercato implica una
valutazione almeno giornaliera delle posizioni in base a prezzi di
chiusura prontamente disponibili provenienti da fonti indipendenti.
Ne sono esempi i prezzi di borsa, le quotazioni a video o quelle
fornite da diversi broker indipendenti di elevata reputazione.

Ai fini della valutazione in base ai prezzi di mercato deve essere
utilizzata la quotazione più prudente tra "denaro" e "lettera", a
meno che la SIM non sia essa stessa un importante market maker per il
particolare tipo di strumento finanziario o di merce in questione e
possa quotare un prezzo medio.

Quando non è possibile disporre di una valutazione in base ai
prezzi di mercato, le SIM devono valutare le loro posizioni o i loro
portafogli in base a un modello valutativo (mark-to-model), prima di
assoggettarle ai requisiti patrimoniali sui rischi di mercato. Per
valutazione in base a un modello si intende qualsiasi valutazione
basata su: (i) uno strumento di riferimento (benchmark) di mercato;
(ii) una estrapolazione da dati di mercato; (iii) un calcolo su dati
di mercato.

Nel caso di valutazione operata mediante un modello, vanno
rispettati i seguenti requisiti:

a) l'alta direzione deve essere a conoscenza degli strumenti del
portafoglio di negoziazione valutati in base ad un modello e
consapevole dell'incertezza che ciò crea nelle segnalazioni sul
rischio e sull'andamento economico dell'operatività aziendale;

b) i dati di mercato provengono da una fonte informativa che sia,
per quanto possibile, rappresentativa dei prezzi di mercato, la
correttezza dei dati di mercato per la specifica posizione oggetto di
valutazione e i parametri del modello vanno verificati
frequentemente;

c) se disponibili, per determinati strumenti finanziari o merci
vanno impiegate le metodologie di valutazione correntemente accettate
sul mercato;

d) qualora il modello sia elaborato internamente dalla SIM, esso
deve fondarsi su ipotesi appropriate, valutate e verificate da
soggetti qualificati nella materia che non abbiano partecipato alla
elaborazione del modello stesso. In particolare, il modello deve
essere elaborato o approvato indipendentemente dal front office. Esso
deve essere collaudato da soggetti indipendenti che confermino la
validità della struttura matematica, delle ipotesi e del software
applicativo;

e) vanno previste formali procedure di controllo sulle modifiche
apportate e va conservata una copia protetta del modello, che deve
essere utilizzata per le periodiche verifiche delle valutazioni
effettuate;

f) i responsabili della gestione del rischio devono essere a
conoscenza di eventuali carenze dei modelli impiegati e del modo più
adeguato di tenerne conto nei risultati della valutazione;

g) il modello deve essere periodicamente riesaminato per
determinare l'accuratezza dei suoi risultati (ad esempio, attraverso
una valutazione della sussistenza della validità delle ipotesi
sottostanti, l'analisi dei profitti e delle perdite a fronte dei
fattori di rischio, il raffronto dei valori effettivi di chiusura con
le risultanze del modello).

Oltre alle valutazioni giornaliere basate sui prezzi di mercato o
su un modello valutativo, va effettuata anche una verifica
indipendente dei prezzi. Per verifica indipendente dei prezzi si
intende una strutturata procedura di verifica in merito alla
correttezza e all'indipendenza dei prezzi di mercato o dei dati
utilizzati nei modelli. Mentre la valutazione giornaliera in base ai
prezzi di mercato può essere operata dai dealers, la verifica dei
prezzi di mercato o dei dati del modello è condotta da una unità
indipendente dalla dealing room con una periodicità almeno mensile
(o più frequentemente, a seconda della natura del mercato o
dell'attività di negoziazione svolta).

Se non sono disponibili fonti indipendenti per l'accertamento dei
prezzi o le fonti dei prezzi hanno carattere troppo soggettivo, può
essere opportuno adottare comportamenti prudenti, ad esempio
attraverso opportune rettifiche di valore.

3. Rettifiche di valore a fini di vigilanza

Le SIM istituiscono e mantengono procedure per tenere conto di
eventuali rettifiche di valore a fini di vigilanza.

3.1. Regole generali

L'opportunità di operare rettifiche di valore a fini di vigilanza
deve essere formalmente presa in considerazione almeno nei seguenti
casi: differenziali creditizi non realizzati, costi di chiusura,
rischi operativi, chiusure anticipate delle posizioni, costi di
investimento e di finanziamento, costi anmministrativi futuri e, se
del caso, "rischio modello".

3.2. Regole per le posizioni scarsamente liquide

Posizioni scarsamente liquide possono determinarsi a seguito sia di
eventi di mercato, sia di situazioni specifiche della SIM; ne sono
esempi le posizioni concentrate e/o scadute.

Le SIM valutano se sia necessario effettuare rettifiche di valore a
fronte delle posizioni scarsamente liquide e verificano su base
continuativa se tali rettifiche sono adeguate.

Per decidere se sia necessaria una rettifica di valore a fini di
vigilanza per le posizioni scarsamente liquide le SIM devono
considerare diversi fattori. Tra di essi figurano il tempo necessario
per coprire la posizione o i suoi rischi, lo scarto medio
"denaro/lettera" e la sua volatilità, la disponibilità di
quotazioni di mercato (numero e nominativi dei market maker), la
media dei volumi trattati e la loro volatilità, il grado di
concentrazione del mercato, l'anzianità delle posizioni di rischio,
l'eventualità che la valutazione venga effettuata in base a un
modello interno e l'incidenza di altri "rischi di modello".

Qualora la SIM utilizzi valutazioni basate su un modello valutativo
o, nel caso della valorizzazione di quote di O.I.C.R., siano
utilizzate valutazioni operate da terzi, le SIM considerano se sia
opportuno applicare rettifiche di valore a fini di vigilanza.

Gli importi degli utili o delle perdite derivanti dalle rettifiche
di valore a fini di vigilanza sono inclusi nel calcolo degli "utili
netti del portafoglio di negoziazione" ovvero detratti dai tondi
propri supplementari ammissibili per la copertura del rischio di
mercato.

Quando le rettifiche di valore di vigilanza danno origine a
minusvalenze rilevanti nel periodo di calcolo dei requisiti queste
sono dedotte dal patrimonio di base.

ALLEGATO B: RISCHIO GENERICO DI POSIZIONE SU TITOLI DI DEBITO

(1) Metodo basato sulla scadenza

Tavola 1

POSIZIONI

|TITOLI SENZA O CON|TITOLI CON CEDOLA | |
| CEDOLA INFERIORE | CEDOLA PARI O | |
VITA RESIDUA fasce| AL 3% | SUPERIORE AL 3% |Corte|Lunghe
---------------------------------------------------------------------
1 | 0-1 mese | 0-1 mese | |
---------------------------------------------------------------------
2 | &gt;1-3 mesi | &gt;1-3 mesi | |
---------------------------------------------------------------------
3 | &gt;3-6 mesi | &gt;3-6 mesi | |
---------------------------------------------------------------------
4 | &gt;6-12 mesi | &gt;6-12 mesi | |
---------------------------------------------------------------------
5 | &gt;1-1,9 anni | &gt;1-2 anni | |
---------------------------------------------------------------------
6 | &gt;1,9-2,8 anni | &gt;2-3 anni | |
---------------------------------------------------------------------
7 | &gt;2,8-3,6 anni | &gt;3-4 anni | |
---------------------------------------------------------------------
8 | &gt;3,6-4,3 anni | &gt;4-5 anni | |
---------------------------------------------------------------------
9 | &gt;4,3-5,7 anni | &gt;5-7 anni | |
---------------------------------------------------------------------
10 | &gt;5,7-7,3 anni | &gt;7-10 anni | |
---------------------------------------------------------------------
11 | &gt;7,3-9,3 anni | &gt;10-15 anni | |
---------------------------------------------------------------------
12 | &gt;9,3-10,6 anni | &gt;15-20 anni | |
---------------------------------------------------------------------
13 | &gt;10,6-12 anni | &gt;20 anni | |
---------------------------------------------------------------------
14 | &gt;12-20 anni | | |
---------------------------------------------------------------------
15 | &gt;20 anni | | |

----&gt; VEDERE IMMAGINE A PAG 67 &lt;----

Istruzioni di compilazione della Tavola 2

Per la compilazione della Tavola 2 della pagina precedente, ai fini
del calcolo della copertura patrimoniale richiesta a fronte del
rischio di posizione generico su titoli di debito secondo il metodo
basato sulla scadenza, si procede nel modo seguente:

1. alla somma delle posizioni creditorie (colonna a) e a quella
delle posizioni debitorie (colonna b) di ciascuna fascia si applicano
le ponderazioni della colonna (c);

2. nell'ambito di ciascuna fascia si distinguono le posizioni
compensate da quelle residue. Sulle posizioni compensate (colonna f)
all'interno delle singole fasce si applica il coefficiente
patrimoniale della colonna (g) e si determina così la copertura
patrimoniale delle posizioni compensate all'interno di ciascuna
fascia di scadenza (colonna h);

3. le posizioni residue di cui alle colonne (i) ed (l) in ciascuna
fascia si compensano all'interno della rispettiva zona di
appartenenza. Sulle posizioni compensate si applica il coefficiente
patrimoniale della colonna (n) e si determina la copertura
patrimoniale delle posizioni compensate all'interno di ciascuna zona
(colonna o);

4. le posizioni residue di cui alle colonne (p) e (q) all'interno
della prima zona si compensano con quelle della seconda zona. Le
posizioni residue all'interno della terza zona si compensano con le
posizioni non compensate all'interno della seconda zona. Le posizioni
non compensate della prima e della terza zona si compensano tra loro;

5. sulle posizioni compensate tra le diverse zone si applicano i
coefficienti della colonna (u) e si determina la copertura
patrimoniale richiesta per le posizioni compensate tra zone diverse
(colonna v);

6. sulle posizioni non compensate tra le diverse zone (colonna z)
si applicano i coefficienti della colonna (aa) e si determina la
copertura patrimoniale richiesta per le posizioni non compensate
(colonna bb);

7. l'obbligo di copertura patrimoniale globale relativa al rischio
generico è pari alla somma delle coperture di cui ai punti 2, 3, 5 e
6 (colonna cc).

(2) Metodo basato sulla durata finanziaria

Per calcolare il riscio generico su titoli di debito con il metodo
della durata finanziaria (duration) si procede nel modo seguente.

1. Con riferimento a ciascuno strumento finanziario soggetto al
rischio generico su titoli di debito, occorre preliminarmente
calcolare il relativo rendimento alla scadenza, sulla base del valore
di mercato corrente dello strumento stesso. Nel caso di strumenti a
tasso fisso, tale rendimento rappresenta il tasso di sconto implicito
del titolo; in caso di strumenti a tasso variabile, il calcolo è
effettuato supponendo che il capitale sia dovuto a decorrere dal
momento in cui il tasso d'interesse può essere modificato per il
periodo successivo.

2. Successivamente si calcola la duration modificata di ciascuno
strumento servendosi della formula:

----&gt; VEDERE IMMAGINE A PAG 69 &lt;----

3. In base alla relativa duration modificata, ciascuno strumento
viene classificato nella zona appropriata della Tavola seguente:

Tavola 3

Zona | Duration modificata | Variazioni ipotizzare
(1) | (2) | di tasso (3)
---------------------------------------------------------------------
1 | da 0 a 1,0 | 1,0
---------------------------------------------------------------------
2 | oltre 1,0 fino a 3,6 | 0,85
---------------------------------------------------------------------
3 | oltre 3,6 | 0,7

4. Si calcola quindi la posizione ponderata in base alla duration
del titolo moltiplicando il suo valore di mercato per la duration
modificata e per la relativa variazione presunta del tasso di
interesse riferita alla zona in cui è classificato )cfr. colonna 3
della Tavola 3).

5. Si determinano infine le posizioni ponderate in base alla
duration, rispettivamente long e short, compensate all'interno di
ciascuna zona e tra zone diverse seguendo gli stessi criteri indicati
con riferimento al metodo basato sulla scadenza (cfr. istruzioni per
la compilazione della Tavola 2, punti da 2 a 4).

6. La copertura patrimoniale per il rischio generico su titoli di
debito in base al metodo della duration risulta dalla somma dei
seguenti elementi:

a) 2% della posizione compensata ponderata in base alla duration
in ciascuna zona;
b) 40% delle posizioni compensate ponderate in base alla duration
tra la zona 1 e la zona 2 e tra la zona 2 e la zona 3;
c) 150% della posizione compensata ponderata in base alla duration
tra la zona 1 e la zona 3;
d) 100% delle posizioni residue non compensate ponderate in base
alla duration.

ALLEGATO C: CLASSIFICAZIONE DELLE OPERAZIONI COPERTE
DA DERIVATI DI CREDITO

1. Operazioni con copertura riconosciuta integralmente

L'operazione di copertura è riconosciuta integralmente a fini
prudenziali se i valori della posizione lunga e della posizione corta
variano sempre in direzioni opposte e nella stessa misura.

Tale situazione si verifica, oltre che nel caso di due contratti
derivati aventi le medesime condizioni contrattuali, nel caso di una
posizione lunga per cassa coperta da un " total rate of return swap"
(o viceversa) ove vi sia una esatta corrispondenza tra l'attività di
riferimento e la posizione coperta (1).

In questi casi, a entrambe le posizioni non si applicano i
requisiti patrimoniali per rischio specifico.

2. Operazioni con copertura riconosciuta all'80%

È consentita una compensazione pari all'80% quando i valori delle
due posizioni (lunga e corta) variano sempre in direzioni opposte e
vi sia una esatta corrispondenza fra:

- l'attività di riferimento e la posizione per cassa;
- la scadenza dell'attività di riferimento e la scadenza del
derivato creditizio;
- la valuta dell'attività di riferimento e quella della posizione
per cassa.

Inoltre, le caratteristiche principali del derivato di credito non
devono determinare oscillazioni del prezzo del derivato
sostanzialmente diverse da quelle della posizione per cassa.

In tali casi, alla posizione con il coefficiente patrimoniale più
elevato si applica una riduzione dell'80%, mentre il requisito su
rischio specifico per l'altra posizione è pari a zero.

3. Operazioni con copertura riconosciuta parzialmente

È consentita una compensazione parziale quando i valori delle due
posizioni (lunga e corta) variano solitamente in direzioni opposte,
come ad esempio:

1) nel caso di una posizione lunga per cassa coperta da un "total
rate of return swap" (o viceversa) ove, pur in presenza di
disallineamento tra l'attività di riferimento e la posizione
coperta, siano soddisfatte le seguenti condizioni:

i) l'attività di riferimento ha rango pari o subordinato
rispetto a quello dell'obbligazione coperta;
ii) l'attività sottostante e l'obbligazione coperta sono emesse
dallo stesso soggetto e sono presenti clausole di "cross-default" o
"cross-acceleration" giuridicamente opponibili;

2) nel caso di una posizione lunga per cassa coperta da un
derivato di credito (o viceversa) sulla medesima attività in
presenza di disallineamento di valuta o di scadenza (2) tra
l'attività sottostante e la posizione coperta;
1) La scadenza dello swap incluso nel TROR può
differire da quella della posizione per cassa.
2) I disallineamenti di valuta, sono assoggettati al
requisito per il rischio di cambio.

3) nel caso di una posizione lunga per cassa coperta da un
derivato di credito (o viceversa) su un'altra attività sottostante
ove la posizione coperta figuri tra le obbligazioni consegnatili
secondo la documentazione contrattuale dello strumento derivato.

Per ognuno dei casi descritti, si prende in considerazione
unicamente il maggiore tra i requisiti patrimoniali per il rischio
specifico relativi al derivato di credito e alla posizione coperta.

4. Operazioni con copertura non riconosciuta

Nei casi che non rientrano in quanto stabilito nei punti precedenti
si calcola un requisito patrimoniale per il rischio specifico con
riferimento al derivato di credito e alla posizione coperta.

ALLEGATO D: TRATTAMENTO PRUDENZIALE DEI DERIVATI DI CREDITO

1. Trattamento prudenziale delle posizioni di "vendita di protezione"

Le posizioni sono determinate come segue:

i) il total rate of return swap, ai fini del rischio generico, dà
origine ad una posizione lunga relativa all'obbligazione di
riferimento e ad una posizione corta riferita ad un titolo di Stato,
avente una scadenza pari alla successiva data di fissazione del tasso
di interesse. La stessa scomposizione vale anche ai fini del rischio
specifico (1);

ii) credit default swap (CDS) ai fini del rischio specifico, dà
luogo ad una posizione lunga "sintetica" in una obbligazione emessa
dalla reference entity. Nel caso in cui il derivato abbia un rating
esterno e soddisfi le condizioni per essere considerato un '`titolo
qualificato", può essere rilevata una posizione lunga per il
derivato. Se il CDS comporta il pagamento di premi o di interessi, i
flussi di cassa corrispondenti vanno rappresentati come posizioni
nozionali in titoli di Stato;

iii) la credit linked note (CLN) con sottostante un singolo
debitore comporta la rilevazione, ai fini del rischio generico, di
una posizione lunga nella CLN stessa. Ai fini del rischio specifico,
deve essere rilevata una posizione lunga riferita alla reference
entity, nonchè una ulteriore posizione lunga nei confronti
dell'emittente la CLN. Nel caso in cui la CLN abbia un rating esterno
e soddisfi i requisiti per essere considerata una posizione
qualificata, è registrata un'unica posizione lunga nella CLN;

iv) la credit linked note che garantisce una protezione
proporzionale su più debitori sottostanti comporta la rilevazione,
ai fini del rischio generico, di una posizione lunga nella CLN
stessa. Ai fini del rischio specifico, essa dà origine a tante
posizioni lunghe relative a ciascuna reference entity, ciascuna di un
ammontare pari alla quota del valore nominale della CLN riferita alla
reference entity. Per ciascuna reference entity il fattore di
ponderazione per il rischio specifico è quello relativo
all'obbligazione alla quale è associata la ponderazione più elevata
fra quelle selezionabili. Nel caso in cui la CLN abbia un rating
esterno e soddisfi i requisiti per essere considerata una "posizione
qualificata", è registrata un'unica posizione lunga nella CLN;

v) un derivato di credito first-to-default dà origine a posizioni
lunghe in una obbligazione di ciascuna delle reference entity del
derivato, ciascuna per un ammontare pari al nozionale del contratto.
In ogni caso il requisito patrimoniale non può essere superiore
all'ammontare del pagamento massimo dovuto al verificarsi di un
evento creditizio.

Un derivato di credito n+h-to-default dà origine a posizioni
lunghe in una obbligazione di ciascuna delle reference entity del
derivato ad eccezione delle n-1 con il minor requisito patrimoniale
per il rischio specifico, ciascuna per un ammontare pari al nozionale
del contratto. In ogni caso il requisito patrimoniale non può essere
superiore all'ammontare del pagamento massimo dovuto al verificarsi
di un evento creditizio.

Nel caso in cui un derivato della specie abbia un rating esterno e
soddisfi i requisiti per essere considerato un titolo di debito
qualificato, è registrata soltanto una posizione lunga per il
derivato;

vi) l'indice di CDS è scomposto in tanti CDS quanti sono i
componenti dell'indice, ciascuno trattato secondo quanto previsto per
il trattamento dei CDS su un singolo nome;

vii) i "credit spread derivatives" su un singolo nome sono
trattati come CDS. Nel caso di opzioni l'ammontare è determinato
come delta equivalent value del nozionale;

viii) il derivato su indice di CDS dà origine ad una posizione
nell'indice di CDS sottostante. A tale posizione si applica la
disciplina di cui al precedente punto vi). Nel caso di opzioni
l'ammontare è determinato come delta equivalent value del nozionale.

2. Trattamento prudenziale delle posizioni di "acquisto di
protezione"

Per l'acquirente della protezione, le posizioni sono determinate in
modo speculare rispetto al venditore della protezione.

Fa eccezione la credit linked note emessa che dà luogo solo ad una
posizione corta nella reference entity. Se sono presenti opzioni call
sul titolo, la scadenza della posizione corta sarà posta pari alla
scadenza dell'opzione.

Nel caso dei derivati su crediti n+h-to-default, l'acquirente della
protezione può compensare il rischio specifico per tutte le
attività sottostanti escluse le n-1 più rischiose ai fini del
rischio specifico.

1) La posizione corta nel titolo di Stato ha una
ponderazione pari a 0 ai sensi della disciplina del rischio
specifico.

ALLEGATO E: METODI DI CALCOLO DEL REQUISITO PER RISCHIO
DI POSIZIONE SU PARTI DI O.I.C.R.

1. Metodi specifici

I metodi specifici possono essere utilizzati per il calcolo del
requisito a fronte del rischio di posizione per le quote di O.I.C.R.
nel caso in cui si conosca la composizione degli investimenti che
possono essere effettuati dalla società di gestione in base al
regolamento del fondo.

1.1. Metodo della scomposizione integrale

Nell'approccio della scomposizione integrale la SIM deve essere al
corrente su base giornaliera degli investimenti effettuati dal fondo.
I requisiti patrimoniali per il rischio generico e specifico sono
calcolati trattando le posizioni in quote di O.I.C.R. come posizioni
negli investimenti sottostanti dell'O.I.C.R.

Di conseguenza è consentita la compensazione tra le posizioni
negli strumenti finanziari in cui investe l'O.I.C.R. e altre
posizioni detenute dalla SIM, a condizione che quest'ultima detenga
un numero di quote sufficiente a consentirne la liquidazione ovvero
la consegna degli strumenti finanziari sottostanti.

1.2. Metodo della scomposizione semplificata

L'approccio della scomposizione semplificata si applica ai fondi
che replicano la composizione e la performance di indici o di panieri
di titoli di debito o di capitale a condizione che: a) scopo del
fondo sia quello di replicare la composizione e la performance di
indici o di panieri di titoli di debito o di capitale; b) vi sia una
correlazione (1) minima dello 0,9 tra il movimento dei prezzi
giornalieri dell'O.I.C.R. e l'indice o il paniere; tale correlazione
deve essere verificata con riferimento ad un periodo minimo di sei
mesi.

I requisiti patrimoniali per il rischio generico e specifico si
calcolano facendo riferimento a "posizioni ipotetiche" che
rappresentano quelle necessarie per replicare la composizione
dell'indice o del paniere di riferimento.

1.3. Metodo della scomposizione parziale

Questo metodo si applica ai fondi di cui la SIM non conosce la
composizione su base giornaliera, ma di cui è definita, in base al
regolamento, la modalità di ripartizione del patrimonio del fondo
tra le diverse categorie di attività.

I requisiti patrimoniali per il rischio di posizione generico e
specifico sono calcolati secondo le seguenti modalita':

- si ipotizza che l'O.I.C.R. investa, in primo luogo, nella misura
massima consentita dal regolamento, nelle classi di attività
soggette al requisito patrimoniale più elevato ai fini del rischio
di posizione generico e specifico e continui, successivamente, ad
investire nelle varie categorie di attività in ordine di
rischiosità decrescente finchè non si sia raggiunto il limite
massimo complessivo per gli investimenti. La posizione nelle quote
dell'O.I.C.R. è trattata come il possesso diretto della "posizione
ipotetica";

- qualora il regolamento del fondo consenta il ricorso
all'indebitamento (cd. "effetto leva") gli intermediari, nel
calcolare il requisito patrimoniale per il rischio di posizione,
devono aumentare proporzionalmente la posizione nelle quote
dell'O.I.C.R. per tener conto anche dell'esposizione finanziata
tramite l'indebitamento.

Il requisito patrimoniale per il rischio di posizione generico e
specifico ottenuto attraverso l'utilizzo del presente metodo non può
superare il 32% del fair value della quota.

2. Metodo residuale

Ai fondi che non soddisfano i requisiti di ammissibilità per
accedere ai metodi specifici si applica un requisito patrimoniale - a
fronte del rischio generico e specifico - pari al 32% del fair value
della quota.

1) Per correlazione si intende il coefficiente di
correlazione tra i rendimenti giornalieri dell'O.I.C.R. e i
rendimenti dell'indice o del paniere di titoli di debito o
di capitale.

ALLEGATO F: RISCHIO DI CONTROPARTE: METODO DEL VALORE
CORRENTE E COMPENSAZIONE CONTRATTUALE

Metodo del valore corrente

Il metodo del valore corrente può essere utilizzato solo con
riferimento alle transazioni riguardanti derivati OTC ed operazioni
con regolamento a lungo termine.

Per ogni insieme di attività soggette a compensazione,
l'equivalente creditizio è calcolato sommando il costo di
sostituzione e l'esposizione creditizia futura ("add-on"), tenendo
conto degli effetti della compensazione contrattuale secondo la
seguente formula:

Equivalente creditizio = (CS + add-on) - CA

dove:

- CS è il costo di sostituzione, da intendersi netto in presenza
di accordi compensazione (cfr. successivo punto c);
- "add-on" è l'esposizione creditizia futura, da sostituirsi con
l'"add-on netto" in presenza di accordi di compensazione (cfr.
infra);
- CA è il valore della garanzia corretto per tener conto della
volatilità dei prezzi di mercato, calcolato secondo il metodo
integrale previsto nell'ambito della disciplina CRM, anche tenendo
conto, se del caso, degli accordi di compensazione.

a) Costo di sostituzione

Il costo di sostituzione di ciascun contratto è dato dal suo fair
value, se positivo. Il fair value è positivo se all'intermediario
spetta una posizione di credito nei confronti della propria
controparte.

b) Esposizione creditizia futura. ("add-on")

L'esposizione creditizia tiene conto della probabilità che in
futuro il valore corrente del contratto, se positivo, possa aumentare
o, se negativo, possa trasformarsi in una posizione creditoria. Tale
probabilità è legata alla volatilità dei fattori di mercato
sottostanti nonchè alla vita residua del contratto.

L'esposizione creditizia futura si determina con riferimento a
tutti i contratti - con valore corrente sia positivo sia negativo -
moltiplicando il valore nominale di ciascun contratto per le seguenti
percentuali applicate in base alla durata residua delle operazioni
indicate nella tavola 1.

TAVOLA 1 (1)

| | | | CONTRATTI | CONTRATTI
|CONTRATTI | CONTRATTI | |SU METALLI | SU MERCI
DURATA | SU TASSI |SU TASSI DI| | PREZIOSI |DIVERSE DAI
RESIDUA | DI | CAMBIO E | CONTRATTI | ECCETTO | METALLI
(2) |INTERESSE | ORO | SU AZIONI | L'ORO | PREZIOSI
---------------------------------------------------------------------
Un anno o | | | | |
meno | 0% | 1% | 6% | 7% | 10%
---------------------------------------------------------------------
Da oltre | | | | |
un anno a | | | | |
cinque | | | | |
anni | 0,5% | 5% | 8% | 7% | 12%
---------------------------------------------------------------------
Oltre | | | | |
cinque | | | | |
anni | 1,5% | 7,5% | 10% | 8% | 15%

Ai contratti aventi come sottostanti attività, indici o tassi che
non rientrano in una delle cinque categorie indicate nella tavola 1
si applicano le percentuali relative ai "contratti su merci diverse
dai metalli preziosi".

Qualora gli intermediari utilizzino il "metodo basato sulle fasce
di scadenza ampliato" per calcolare il rischio di posizione sulle
merci, essi possono determinare l'esposizione creditizia futura dei
contratti derivati su merci utilizzando le percentuali indicate nella
tavola 2, in luogo di quelle contenute nelle colonne "contratti su
metalli preziosi eccetto oro" e "contratti su altre merci diversi dai
metalli preziosi" della tavola 1.

TAVOLA 2

| METALLI | | | ALTRI,
| PREZIOSI | | | COMPRESI I
DURATA | (ECCETTO | METALLI | PRODOTTI | PRODOTTI
RESIDUA | L'ORO) | COMUNI | AGRICOLI | ENERGETICI
---------------------------------------------------------------------
Un anno o | | | |
meno | 2% | 2,5% | 3% | 4%
---------------------------------------------------------------------
Da oltre un | | | |
anno a cinque| | | |
anni | 5% | 4% | 5% | 6%
---------------------------------------------------------------------
Oltre cinque | | | |
anni | 7,5% | 8% | 9% | 10%

Contratti derivati su crediti allocati nel portafoglio di
negoziazione di vigilanza

L'"add-on" per i contratti derivati su crediti di tipo total return
swap (TROR) e credit default swap (CDS), sia per l'acquirente sia per
il venditore di protezione, è determinato applicando al valore
nominale una percentuale pari a:

- 5% se la reference obligation è da ritenersi "qualificata" ai
sensi del trattamento del rischio di posizione specifico nell'ambito
della disciplina sui requisiti patrimoniali sui rischi di mercato;
- 10% negli altri casi.

Il venditore di protezione per il tramite di un CDS deve calcolare
l'esposizione creditizia futura solo nel caso in cui sia presente una
clausola ("close-out") in virtù della quale il contratto è
liquidato a condizioni di mercato in caso di insolvenza
dell'acquirente di protezione. L'esposizione creditizia futura è
considerata per un importo pari o inferiore all'ammontare dei premi
non incassati.

L'indice di CDS deve essere scomposto in tanti CDS quante sono le
singole reference entity che compongono l'indice, ciascuno di importo
pari al valore di pertinenza della relativa reference entity. Ad ogni
CDS si applicano le regole summenzionate.

Ai credit spread derivatives (forward, future, opzioni e swap su
credit spread) di tipo single name si applica il trattamento
prudenziale dei credit default swap. Nel caso di credi spread
derivatives su molteplici nomi (es.: forward, future, option, swap su
iTraxx) si applica il medesimo trattamento dei contratti derivati su
indici di CDS. In particolare, tali contratti vanno scomposti in
tanti CDS quante sono le reference entity che compongono l'indice. A
ciascun CDS così determinato si applica il trattamento previsto per
i CDS single name.

e) Effetti della compensazione contrattuale

Nel caso di contratti di novazione, si può procedere alla
ponderazione dei singoli importi netti stabiliti dal contratto
anzichè degli importi lordi. Pertanto il costo di sostituzione e
l'esposizione creditizia fuura possono essere ottenuti tenendo conto
del contratto di novazione.

Nel caso di altri accordi di compensazione, l'esposizione a fronte
delle operazioni riconducibili ad un "insieme di attività soggette a
compensazione" è calcolata come somma dei seguenti valori:

1) costo netto di sostituzione ai prezzi di mercato dei contratti,
se positivo;

2) esposizione creditizia futura per le transazioni compensate
("add-on netto").

"add-on netto" = 0,4 * "add-on lordo" + 0,6 * RNL * "add-on
lordo"

dove RNL = rapporto netto lordo

Per il calcolo dell'esposizione creditizia futura in base alla
formula predetta, i contratti perfettamente congruenti inclusi
nell'accordo di compensazione possono essere considerati come un
unico contratto con un capitale di riferimento equivalente agli
importi netti.

L'intermediario ha la facoltà di calcolare il rapporto RNL di cui
alla precedente formula secondo una delle due modalità seguenti:

i) calcolo separato, secondo il quale viene calcolato un RNL per
ogni controparte come rapporto tra il costo di sostituzione netto
complessivo di tutti gli "insiemi di attività soggette a
compensazione" relativi ad una medesima controparte (numeratore) ed
il costo di sostituzione lordo di tutti i contratti rientranti in
ogni "insieme di attività soggette a compensazione" relativo alla
stessa controparte (denominatore);

ii) calcolo aggregato, secondo il quale viene determinato un unico
RNL dato dal rapporto tra la somma, per il complesso delle
controparti, dei costi di sostituzione netti relativi a ciascun
"insieme di attività soggette a compensazione" (numeratore) ed il
costo di sostituzione lordo complessivo relativo a tutti i contratti
rientranti in ogni "insieme di attività soggette a compensazione"
(denominatore).

L'opzione prescelta dovrà essere applicata in via continuativa per
tutte le esposizioni soggette al rischio di controparte calcolate
secondo il metodo del valore corrente.

2. Compensazione contrattuale

I seguenti tipi compensazione contrattuale, subordinatamente al
rispetto dei requisiti stabiliti dalla normativa, sono riconosciuti
ai fini della riduzione del valore delle esposizioni:

a) contratti bilaterali di novazione dei contratti derivati tra
l'intermediario e la sua controparte;
b) altri accordi bilaterali di compensazione dei contratti
derivati tra l'intermediario e la sua controparte;
c) accordi bilaterali di compensazione tra prodotti differenti
(cd. crossproduct netting).

Per le operazioni aventi ad oggetto strumenti derivati finanziari e
creditizi negoziati fuori borsa (OTC) è riconosciuto l'effetto di
riduzione del rischio a condizione che l'intermediario:

1) abbia stipulato con la controparte un accordo di compensazione
contrattuale che crea un'unica obbligazione, corrispondente al saldo
netto di tutte le operazioni incluse, di modo che, nel caso di
inadempimento della controparte per insolvenza, bancarotta,
liquidazione o per qualsiasi altra circostanza simile, la SIM ha il
diritto di ricevere o l'obbligo di versare soltanto l'importo netto
dei valori positivi e negativi ai prezzi correnti di mercato delle
singole operazioni compensate;
2) abbia acquisito pareri legali attestanti che, nel caso di
impugnazione in giudizio, verrebbero confermati dalle autorità
giudiziarie ed amministrative competenti gli effetti degli accordi di
cui al punto 1), in conformita':

- all'ordinamento dello Stato nel quale la controparte è
costituita e, qualora sia coinvolta una succursale estera di una
controparte, all'ordinamento dello Stato in cui tale succursale è
situata;
- all'ordinamento che disciplina le singole operazioni
compensate;
- all'ordinamento che disciplina qualsiasi contratto o accordo
necessario per applicare la compensazione contrattuale;

3) abbia posto in essere procedure atte a garantire che la
validità legale della compensazione sia periodicamente riesaminata
alla luce delle possibili modifiche delle normative pertinenti;

4) conservi nei propri archivi tutta la documentazione richiesta;

5) consideri gli effetti degli accordi di compensazione ai fini
del calcolo dell'esposizione creditizia complessiva nei confronti di
ciascuna controparte e gestisca il rischio di controparte su tali
basi;

6) proceda, con riferimento a ciascuna controparte,
all'aggregazione delle singole transazioni soggette a compensazione,
in modo da ottenere l'esposizione giuridicamente rilevante verso tale
controparte. Tale aggregato deve essere considerato nei processi di
gestione dei limiti di credito e di allocazione del capitale.

Ai contratti contenenti una disposizione che consente a una
controparte non inadempiente di effettuare soltanto pagamenti
limitati, ovvero di non effettuare alcun pagamento a favore
dell'inadempiente, anche se quest'ultimo risultasse un creditore
netto (cd. walkaway clause), non può essere riconosciuto alcun
effetto di riduzione del rischio.

Sono ammesse all'"accordo di compensazione tra prodotti differenti"
(cd. crossproduct netting) le esposizioni derivanti da: 1) operazioni
di pronti contro termine attive e passive su titoli e merci.
operazioni e assunzioni di titoli e merci in prestito; 2)
finanziamenti con margini; 3) contratti derivati OTC.

Gli "accordi di compensazione tra prodotti differenti" devono
soddisfare, oltre ai requisiti sub da 1) a 6), anche le seguenti
condizioni:

a) l'importo netto di cui al punto 1) deve riferirsi a tutti gli
accordi quadro bilaterali e a tutte le singole transazioni compresi
nell'accordo di compensazione tra prodotti differenti;
b) i pareri legali di cui al punto 2) analizzano la validità e
l'efficacia dell'intero accordo di compensazione tra prodotti
differenti e gli effetti dell'accordo sulle clausole rilevanti di
ogni accordo quadro bilaterale in esso compreso;
c) la SIM ha posto in essere procedure, aventi le caratteristiche
di cui al punto 3) per accertare che ogni transazione inclusa in un
"insieme di attività soggette a compensazione" sia assistita da un
parere legale;
d) ogni accordo quadro e ogni singola transazione inclusi
nell'accordo di compensazione tra prodotti differenti soddisfano i
requisiti per il riconoscimento della compensazione bilaterale e, ove
applicabile, degli effetti dell'attenuazione del rischio di credito.

Gli accordi bilaterali di compensazione riguardanti operazioni di
pronti contro termine e/o di prestito di titoli e merci e/o altre
operazioni correlate ai mercati finanziari allocati sia nel
portafoglio immobilizzato sia nel portafoglio di negoziazione di
vigilanza sono riconosciuti a condizione che siano rispettati
entrambi i seguenti requisiti:

a) tutte le transazioni sono valutate al fair value su base
giornaliera;

b) ogni attività assunta in prestito, acquistata o ricevuta in
garanzia rientra tra le garanzie finanziarie ammesse ai fini
dell'attenuazione del rischio di credito del portafoglio
immobilizzato.

1) Per i contratti con scambi multipli di capitale, le
percentuali di esposizione creditizia futura devono essere
moltiplicate per il numero di pagamenti che restano da
effettuarsi in base al contratto.
2) Per i contratti che prevedono l'estinzione
dell'esposizione in essere a specifiche date di pagamento e
le cui condizioni vengono rifissate in modo tale che il
valore di mercato del contratto sia pari a zero a tali
date, la durata residua è posta pari al periodo
intercorrente fino alla prossima data di revisione delle
condizioni. In caso di contratti sui tassi d'interesse che
soddisfino tali criteri ed aventi una durata residua
contrattuale di oltre un anno, la percentuale non deve
essere inferiore allo 0,5%.

ALLEGATO G: RISCHIO DI CONCENTRAZIONE: CALCOLO DELLA
COPERTURA PATRIMONIALE AGGIUNTIVA

Ai fini della verifica del rispetto dei limiti di concentrazione
nei confronti di un singolo cliente o gruppo di clienti connessi,
alle posizioni di rischio nei confronti di detto cliente collegate al
portafoglio immobilizzato vanno sommate quelle relative alle
posizioni lunghe nette del portafoglio di negoziazione di vigilanza e
quelle relative ai rischi di controparte e regolamento verso il
cliente medesimo.

Per i clienti o gruppi di clienti connessi per i quali si è
verificato un superamento del limite di concentrazione dovuto
all'esposizione del portafoglio di negoziazione di vigilanza, le
posizioni lunghe nette del portafoglio medesimo e quelle relative ai
rischi di controparte e regolamento vengono ordinate in modo
ascendente in funzione del coefficiente patrimoniale richiesto per il
rischio di posizione specifico, di regolamento e di controparte, in
modo tale che il superamento sia attribuito alle componenti che
presentano un coefficiente più alto.

Qualora il superamento non si sia protratto per più di 10 giorni,
la copertura patrimoniale aggiuntiva per il rischio di concentrazione
è pari al doppio della copertura patrimoniale richiesta a fronte del
rischio di posizione specifico; del rischio di regolamento e del
rischio di controparte, per le posizioni, individuate nell'ordine
indicato nel precedente capoverso, che costituiscono l'ammontare del
superamento.

Qualora il superamento si sia protratto per più di 10 giorni, la
copertura patrimoniale aggiuntiva per il rischio di concentrazione è
determinata:

i. imputando le singole componenti del superamento agli scaglioni
indicati nella pertinente colonna della tavola 1 "Superamento del
limite in percentuale del patrimonio di vigilanza" fino a concorrenza
di ciascuno scaglione, nell'ordine determinato in precedenza. Si
consideri, a titolo di esempio, la seguente situazione: il limite di
concentrazione individuale sia pari a 25 e il patrimonio di vigilanza
pari a 100; l'esposizione totale verso un singolo cliente sia pari a
80 euro, di cui 25 relativi al portafoglio immobilizzato. In tale
ipotesi, dei 55 euro che costituiscono il superamento globale:

- 15 andranno inserite nella riga "fino al 40%" (differenza tra
il 40% del patrimonio di vigilanza e il limite individuale);
- 20 andranno inserite nella riga "dal 40% al 60%";
- 20 andranno inserite nella riga "dal 60% all'80%";

ii. moltiplicando le coperture patrimoniali relative alle
componenti così classificate per i corrispondenti coefficienti
indicati nella colonna relativa al coefficiente aggiuntivo della
tavola 12;

iii. sommando, infine, i requisiti patrimoniali risultanti dalle
suddette moltiplicazioni.

La copertura patrimoniale aggiuntiva complessivamente richiesta a
fronte del rischio di concentrazione è pari alla somma delle
coperture patrimoniali aggiuntive determinate come sopra per ciascun
superamento.

----&gt; VEDERE IMMAGINE A PAG 82 &lt;----

ALLEGATO H: REQUISITI PER LA COMPUTABILITÀ NEL PATRIMONIO
DI VIGILANZA DEGLI STRUMENTI "IBRIDI"

Gli intermediari possono computare nel patrimonio di vigilanza gli
strumenti innovativi di capitale, gli strumenti ibridi di
patrimonializzazione e le passività subordinate che abbiano le
caratteristiche indicate nei parr. 1 e 2.

Le SIM trasmettono alla Banca d'Italia copia delle delibere
dell'Organo amministrativo che comprovano la computabilità di detti
strumenti nel patrimonio di vigilanza.

1. Strumenti innovativi di capitale

Gli strumenti innovativi di capitale (quali le preference shares)
sono computabili nel patrimonio di base solo in presenza di
condizioni che garantiscano pienamente la stabilità della base
patrimoniale della SIM. Tali condizioni sono le seguenti:

a) la società bancaria o finanziaria emittente, inclusa nel
gruppo, deve essere insediata in un paese dell'UE o appartenente al
Gruppo dei Dieci;
b) i titoli devono essere irredimibili. L'eventuale facoltà di
rimborso da parte dell'emittente non può essere prevista prima che
siano trascorsi 10 anni dall'emissione; il rimborso deve essere
preventivamente autorizzato dalla Banca d'Italia;
c) eventuali clausole di revisione automatica del tasso di
remunerazione (c.d. step-up) non possono essere previste prima di 10
anni di vita del prestito; l'ammontare dello step-up non può
eccedere i 100 punti base oppure il 50% dello spread rispetto alla
base di riferimento, al netto del differenziale tra la base di
riferimento iniziale e quella sulla quale si calcola l'aumento di
tasso;
d) il contratto deve prevedere la possibilità di non
corrispondere gli interessi ai detentori dei titoli se,
nell'esercizio precedente, la SIM che controlla direttamente o
indirettamente la società emittente non ha avuto profitti
distribuibili e/o non ha pagato dividendi agli azionisti, ordinari e
di risparmio. La corresponsione degli interessi deve essere sospesa
qualora il coefficiente patrimoniale complessivo della SIM scende al
di sotto del 5% per effetto di perdite di esercizio;
e) gli interessi non possono essere cumulabili: qualora non siano
pagati, il diritto alla remunerazione per la scadenza in questione è
perso definitivamente;
f) il contratto deve prevedere meccanismi di assorbimento delle
perdite della SIM in base ai quali le somme raccolte con l'emissione
di titoli vengano trasferite nella piena disponibilità della SIM
medesima qualora il coefficiente patrimoniale scenda sotto il 5%;
g) in caso di liquidazione della SIM, i possessori dei titoli,
privilegiati rispetto ai detentori di azioni ordinarie e di
risparmio; devono essere subordinati a tutti gli altri creditori;
h) nel caso in cui l'emissione avvenga tramite una controllata
estera, vi sia un apposito contratto (on-lending) che determini il
trasferimento delle somme raccolte alla SIM a condizioni analoghe a
quelle previste per l'emissione.

2. Strumenti ibridi di patrimonializzazione e passività subordinate

Tra le componenti del patrimonio supplementare possono essere
ricompresi - per l'ammontare massimo delle somme effettivamente
ricevute dall'intermediario emittente e ancora a sua disposizione - i
seguenti elementi:

a) gli strumenti ibridi di patrimonializzazione, quali le
passività irredimibili e altri strumenti rimborsabili su richiesta
dell'emittente;
b) le passività subordinate.

In entrambi i casi le passività possono essere emesse dalle SIM
anche sotto forma di obbligazioni, convertibili e non, e di altri
titoli similari. Le caratteristiche degli strumenti ibridi di
patrimonializzazione e delle passività subordinate nonchè le
possibilità di riacquisto da parte dell'emittente sono di seguito
illustrate.

2.1. Strumenti ibridi di patrimonializzazione

Gli strumenti ibridi di patrimonializzazione rientrano nel calcolo
del patrimonio di vigilanza quando il contratto prevede che:

a) in caso di perdite di bilancio che determinino una diminuzione
del capitale versato e delle riserve al di sotto del livello minimo
di capitale previsto per l'autorizzazione all'attività, le somme
rivenienti dalle suddette passività e dagli interessi maturati
possano essere utilizzate per far fronte alle perdite, al fine di
consentire alla SIM di continuare l'attività;
b) in caso di andamenti negativi della gestione, possa essere
sospeso il diritto alla remunerazione nella misura necessaria a
evitare o limitare il più possibile l'insorgere di perdite;
c) in caso di liquidazione della SIM, il debito sia rimborsato
solo dopo che siano stati soddisfatti tutti gli altri creditori non
ugualmente subordinati.

Gli strumenti ibridi di patrimonializzazione non irredimibili
devono avere una durata pari o superiore a 10 anni. Nel contratto
deve essere esplicitata la clausola che subordina il rimborso del
prestito all'autorizzazione della Banca d'Italia.

Sui titoli rappresentativi degli strumenti ibridi di
patrimonializzazione è richiamato il contenuto della clausola
indicata al precedente punto a) nonchè l'eventuale condizione che il
rimborso è subordinato all'autorizzazione della Banca d'Italia.

2.2. Passività subordinate

Le passività subordinate emesse dalle SIM concorrono alla
formazione del patrimonio di vigilanza a condizione che i contratti
che ne regolano l'emissione prevedano espressamente che:

a) in caso di liquidazione dell'ente emittente il debito sia
rimborsato solo dopo che siano stati soddisfatti tutti gli altri
creditori non ugualmente subordinati;
b) la durata del rapporto sia pari o superiore a 5 anni e, qualora
la scadenza sia indeterminata, sia previsto per il rimborso un
preavviso di almeno 5 anni;
c) il rimborso anticipato delle passività avvenga solo su
iniziativa dell'emittente e previa autorizzazione della Banca
d'Italia.

I contratti non devono presentare clausole in forza delle quali, in
casi diversi da quelli indicati ai punti a) e c), il debito diventa
rimborsabile prima della scadenza.

I contratti possono prevedere clausole di step-up a condizione che
le stesse siano esercitabili non prima del 5° anno di vita del
prestito e che l'ammontare sia inferiore a 100 punti base.

Sui titoli rappresentativi delle passività subordinate è
richiamato il contenuto della clausola indicata alla precedente
lettera a) nonchè l'eventuale condizione che il rimborso è
subordinato all'autorizzazione della Banca d'Italia.

Le passività subordinate sono ricomprese nel calcolo del
patrimonio soltanto per un importo pari alle somme ancora a
disposizione dell'ente al momento del computo. Inoltre, l'ammontare
di tali somme ammesso nel calcolo è ridotto di un quinto ogni anno
durante i 5 anni precedenti la data di scadenza del rapporto, in
mancanza di un piano di ammortamento che produca effetti analoghi.

L'ammortamento è calcolato sulla base dell'importo originario del
prestito a prescindere da eventuali riacquisti o conversioni.

In caso di conversione o di riacquisto di quote del prestito
subordinato, questo deve essere ridotto del maggior importo tra quota
convertita o riacquistata e quote di ammortamento già maturate.

2.3. Garanzie prestate all'emissione di strumenti ibridi di
patrimonializzazione e di passività subordinate e conseguenti
operazioni di "on-lending"

Le condizioni di ammissibilità degli strumenti ibridi di
patrimonializzazione e dei debiti subordinati, indicate nel presente
Regolamento, vanno rispettate in tutti i contratti connessi con
operazioni di rilascio di garanzie all'emissione di tali strumenti e
passività subordinate.

Il rilascio di garanzie all'emissione degli strumenti ibridi di
patrimonializzazione e di passività subordinate consta di due atti
distinti ma coordinati:

- con il primo la SIM assume la posizione di garante di un debito
subordinato emesso da una sua controllata (o da altro soggetto);
- con il secondo la SIM emette in proprio uno strumento ibrido di
patrimonializzazione o una passività subordinata (di contenuto
identico alla prima) che viene sottoscritta dal soggetto emittente
l'altra passività. I fondi raccolti con la prima emissione vengono
così messi a disposizione del prenditore finale (operazione di
"on-lending").

Il rilascio della garanzia non deve obbligare la SIM a rimborsare
il prestito in via anticipata rispetto ai termini del contratto di
"on-lending".

Il contratto che disciplina la prima emissione deve prevedere
inoltre:

- che la garanzia prestata dalla SIM abbia anch'essa carattere
subordinato;
- che l'adempimento del garante estingua le obbligazioni del
debitore principale (primo emittente).

Il contratto di "on-lending" a sua volta contiene una clausola in
base alla quale gli importi eventualmente pagati dalla SIM in
relazione alla garanzia prestata sono portati in riduzione di quanto
dovuto al sottoscrittore del debito subordinato da essa emesso.

2.4. Riacquisto da parte della SIM emittente di quote di strumenti
ibridi di patrimonializzazione o di passività subordinate

La SIM può liberamente acquistare quote di strumenti ibridi di
patrimonializzazione o di passività subordinate dalla stessa emessi,
per un ammontare non superiore al 10 per cento del valore di ciascuna
emissione (1).

Le quote di detti prestiti, anche se momentaneamente presenti nel
portafoglio, non sono inseribili nel calcolo del patrimonio di
vigilanza. Le passività subordinate e gli strumenti ibridi di
patrimonializzazione riacquistati sono dedotti dal patrimonio di
vigilanza al valore di bilancio.

Il riacquisto superiore alla predetta misura o comunque
finalizzato all'annullamento dei certificati è soggetto
all'autorizzazione della Banca d'Italia: quest'ultimo caso è da
considerarsi infatti alla stregua di un formale rimborso anticipato
di una quota del debito.

Nel caso di riacquisto di quote del prestito subordinato, la
deduzione dal patrimonio di vigilanza è effettuata per la
differenza, se positiva, tra il valore dei titoli riacquistati e le
quote di ammortamento già maturate.

Le anticipazioni su strumenti ibridi di patrimonializzazione o su
prestiti subordinati nonchè le operazioni di finanziamento concesse
dall'intermediario per finalità di riacquisto di tali passività
sono equiparate al riacquisto delle stesse. Si ritiene che sussista
un riacquisto qualora, sotto i profili contrattuale e delle
caratteristiche effettive dell'operazione, i momenti dell'emissione
della passività dell'intermediario con conseguente raccolta di fondi
patrimoniali e dell'erogazione di finanziamenti a beneficio del
sottoscrittore rappresentino, per ammontare e cadenze, un atto
coordinato.

La presente disciplina si applica anche nel caso di acquisizione
in garanzia di titoli emessi a fronte di propri prestiti subordinati
nel caso in cui le operazioni attuate, per una concordanza di
elementi (condizioni contrattuali, ripetitività, entità
complessiva), configurino un riacquisto di propri prestiti.

1) Il limite del 10% è calcolato sulla base del valore
originario del prestito.

TITOLO II
PROCESSO DI CONTROLLO PRUDENZIALE

CAPITOLO 1
DISPOSIZIONI DI CARATTERE GENERALE

1. Premessa

Il processo di controllo prudenziale (Supervisory Review Process -
SRP) si articola in due fasi integrate. La prima è rappresentata dal
processo interno di determinazione dell'adeguatezza patrimoniale
(Internal Capital Adequacy Assessment Process - ICAAP) e fa capo alle
SIM, le quali effettuano un'autonoma valutazione della propria
adeguatezza patrimoniale, attuale e prospettica, in relazione ai
rischi assunti e alle strategie aziendali. La seconda consiste nel
processo di revisione e valutazione prudenziale (Supervisory Review
and Evaluation Process - SREP) ed è di competenza dell'Autorità di
vigilanza, che riesamina l'ICAAP, formula un giudizio complessivo
sulla SIM e attiva, ove necessario, misure correttive.

Lo SREP si basa in primo luogo sul confronto tra la Vigilanza e le
SIM; ciò consente alla Banca d'Italia di acquisire una conoscenza
più approfondita del processo ICAAP e delle ipotesi metodologiche
sottostanti e alle SIM di illustrare le motivazioni a sostegno delle
proprie valutazioni.

Le SIM definiscono strategie e predispongono strumenti e procedure
per determinare il capitale che esse ritengono adeguato - per importo
e composizione - alla copertura permanente di tutti i rischi ai quali
sono o potrebbero essere esposte, anche diversi da quelli per i quali
è richiesto il rispetto dei requisiti patrimoniali (cfr. Titolo I).

Il processo ICAAP è imperniato su idonei sistemi aziendali di
gestione dei rischi e presuppone adeguati meccanismi di governo
societario, una struttura organizzativa con linee di responsabilità
ben definite, efficaci sistemi di controllo interno.

La responsabilità di tale processo è rimessa agli organi
societari, i quali ne definiscono in piena autonomia il disegno e
l'organizzazione secondo le rispettive competenze e prerogative. Essi
curano l'attuazione e promuovono l'aggiornamento dell'ICAAP, al fine
di assicurarne la continua rispondenza alle caratteristiche operative
e al contesto strategico in cui la SIM opera.

Il processo ICAAP deve essere documentato, conosciuto dalle
strutture aziendali e sottoposto a revisione interna.

Le SIM illustrano alla Banca d'Italia, con cadenza annuale, le
caratteristiche fondamentali del processo, l'esposizione ai rischi e
la determinazione del capitale ritenuto adeguato a fronteggiarli
attraverso un resoconto strutturato. Quest'ultimo contiene anche
un'auto-valutazione dell'ICAAP che individua le aree di
miglioramento, le eventuali carenze del processo e le azioni
correttive che si ritiene di porre in essere.

Lo SREP è il processo con cui la Banca d'Italia riesamina e valuta
l'ICAAP; analizza il profilo di rischio della SIM; valuta il sistema
di governo aziendale, la funzionalità degli organi, la struttura
organizzativa e il sistema dei controlli interni; verifica
l'osservanza del complesso delle regole, incluse quelle prudenziali.

Lo svolgimento di tale attività avviene attraverso l'utilizzo di
sistemi che definiscono criteri generali e metodologie per l'analisi
e la valutazione delle SIM (Sistema di analisi aziendale). Tale
sistema consente alla Banca d'Italia di individuare i rischi
rilevanti assunti dalle SIM e di valutarne i sistemi di gestione e
controllo, anche ai fini del riesame della determinazione del
capitale interno effettuata dalle stesse.

Nel caso in cui dall'analisi complessiva emergano profili di
anomalia, la Banca d'Italia richiede l'adozione di idonee misure
correttive di natura organizzativa e patrimoniale. Gli interventi si
commisurano alla rilevanza delle carenze riscontrate: l'imposizione
di requisiti patrimoniali aggiuntivi viene disposta se l'applicazione
di misure organizzative non appare in grado di assicurare la
rimozione delle anomalie entro un periodo di tempo adeguato.

Il processo di controllo prudenziale si conforma al principio di
proporzionalità, in base al quale:

- i sistemi di governo societario, i processi di gestione dei
rischi, i meccanismi di controllo interno e di determinazione del
capitale ritenuto adeguato alla copertura dei rischi devono essere
commisurati alle caratteristiche, alle dimensioni e alla complessità
dell'attività svolta dalla SIM;
- la frequenza e l'intensità dello SREP tengono conto della
rilevanza sistemica, delle caratteristiche, delle dimensioni e della
complessità delle SIM.

Il processo di controllo prudenziale si svolge a livello
consolidato: in caso di gruppi di SIM la responsabilità dell'ICAAP
fa capo all'impresa al vertice del gruppo, la quale determina il
capitale adeguato per l'intero gruppo su base consolidata. Nel caso
di SIM o gruppi di SIM controllati da un'impresa madre europea si
richiede la predisposizione di un processo ICAAP a livello
rispettivamente individuale ovvero sub-consolidato per le componenti
italiane.

* * *

Con le presenti disposizioni la Banca d'Italia, in attuazione degli
obblighi di trasparenza dell'attività di vigilanza previsti dalla
normativa, fornisce indicazioni utili a orientare gli operatori nella
concreta applicazione del principio di proporzionalità e
nell'identificazione dei requisiti minimi dell'ICAAP che verranno
valutati nell'ambito dello SREP.

A tal fine:

- si forniscono indicazioni in ordine agli ambiti del processo
ICAAP per la concreta applicazione del suddetto principio di
proporzionalità da parte degli operatori;

- si esplicitano i criteri per una ripartizione indicativa delle
SIM in tre gruppi, caratterizzati da livelli di complessità
operativa decrescente, per i quali vengono indicati requisiti
differenziati in ordine ai predetti ambiti dell'ICAAP;

- si descrivono i criteri di valutazione che vengono utilizzati
nello SREP ed in particolare le metodologie e le modalità di analisi
dei rischi e dell'operatività aziendale.

2. Fonti normative

La materia è regolata:

- dalla direttiva 2006/48/CE relativa all'accesso all'attività
degli enti creditizi e al suo esercizio;
- dalla direttiva 2006/49/CE relativa all'adeguatezza patrimoniale
delle imprese di investimento e degli enti creditizi;
- dai seguenti articoli del Testo Unico:

- articolo 6, comma 1, lett. a), che attribuisce alla Banca
d'Italia il potere di emanare, sentita la Consob, disposizioni aventi
a oggetto l'adeguatezza patrimoniale, il contenimento del rischio
nelle sue diverse configurazioni, le partecipazioni detenibili e
l'organizzazione amministrativa e contabile e i controlli interni;
- articolo 6, comma 1-bis, ai sensi del quale le disposizioni di
cui all'art. 6, comma 1, lett. a), prevedono la possibilità di
adottare sistemi interni di misurazione dei rischi per la
determinazione dei requisiti patrimoniali, previa autorizzazione
della Banca d'Italia, nonchè di utilizzare valutazioni del rischio
di credito rilasciate da società o enti esterni;
- articolo 7, comma 2, che attribuisce alla Banca d'Italia il
potere di emanare, a fini di stabilità, disposizioni di carattere
particolare aventi a oggetto le materie disciplinate nell'art. 6,
comma 1, lett. a);
- articolo 11, comma 1, lett. b), che prevede che la Banca
d'Italia, sentita la Consob, emani disposizioni volte a individuare
l'insieme dei soggetti da sottoporre a vigilanza su base consolidata;
- articolo 12, comma 1, che prevede che la Banca d'Italia
impartisca alla capogruppo del gruppo di SIM disposizioni riferite al
complesso dei soggetti appartenenti al gruppo di SIM aventi a
oggetto, tra l'altro, le materie dell'art. 6, comma 1, lett. a), e
comma 1-bis;
- articolo 12, comma 3-bis, che prevede che, nell'esercizio della
vigilanza su base consolidata; la Banca d'Italia possa impartire
disposizioni nei confronti dei soggetti inclusi nel gruppo di SIM.

3. Definizioni

Ai fini delle disposizioni del presente Titolo, si intende per:

- "capitale interno", il capitale a rischio, ovvero il fabbisogno
di capitale relativo ad un determinato rischio che la SIM ritiene
necessario per coprire le perdite eccedenti un dato livello atteso.
Tale definizione presuppone che la perdita attesa sia fronteggiata da
rettifiche di valore nette - specifiche e di portafoglio - di pari
entità; ove queste ultime fossero inferiori, il capitale interno
dovrà far fronte anche a questa differenza;
- "capitale interno complessivo", il capitale interno riferito a
tutti i rischi rilevanti assunti dalla SIM, incluse le eventuali
esigenze di capitale interno dovute a considerazioni di carattere
strategico;
- "capitale" e "capitale complessivo", indicano gli elementi
patrimoniali che la SIM ritiene possano essere utilizzati
rispettivamente a copertura del "capitale interno" e del `-capitale
interno complessivo";
- "Circolare n. 263", la Circolare della Banca d'Italia n. 263 del
27.12.2006 "Nuove disposizioni di vigilanza prudenziale per le
banche", contenente la disciplina prudenziale applicabile alle banche
e ai gruppi bancari;
- "componenti del gruppo sub-consolidanti", le SIM e le società
finanziarie appartenenti a gruppi di SIM, diverse dalla capogruppo,
che controllano imprese di investimento nonchè società bancarie e
finanziarie aventi sede in uno Stato extracomunitario;
- "impresa di riferimento", la SIM o la capogruppo controllata
direttamente da una società di partecipazione finanziaria madre
nell'UE non sottoposta alla medesima vigilanza delle imprese di
investimento o delle banche, quando questa società controlla anche
una o più imprese di investimento comunitarie aventi sede in Stati
comunitari diversi dal proprio e il totale di bilancio di ciascuna di
queste imprese di investimento comunitarie è inferiore a quello
della SIM o della capogruppo controllate;
- "società finanziaria": la società che svolge le attività di
cui all'art. 59, comma 1, lett. b), del T.U. bancario (1).

4. Destinatari della disciplina

Le presenti disposizioni si applicano:

- su base individuale, alle SIM, ad eccezione delle SIM:

- appartenenti ad un gruppo di SIM sottoposto a vigilanza su base
consolidata o a un gruppo bancario italiano;
- escluse dall'ambito di applicazione della disciplina in materia
di adeguatezza patrimoniale e contenimento del rischio (cfr. Titolo
I, Capitolo 1, par. 4);

- su base consolidata:

- ai gruppi di SIM, soggetti a vigilanza su base consolidata
(cfr. Titolo IV, Capitolo 3);
- alle imprese di riferimento, con riguardo anche alle imprese di
investimento, nonchè alle società bancarie, finanziarie e
strumentali controllate dalla società di partecipazione finanziaria
madre nell'U E;
- ai componenti sub-consolidanti del gruppo.

Di seguito, ove non diversamente specificato, con il termine SIM si
intende, a seconda del livello di applicazione della disciplina, la
SIM, la capogruppo del gruppo di SIM, la impresa di riferimento, la
SIM a capo del sub-consolidato nazionale.

5. Unità organizzative responsabili dei procedimenti amministrativi

L'unità organizzativa responsabile dei procedimenti amministrativi
contenuti nel presente Titolo è il Servizio Vigilanza
sull'Intermediazione Finanziaria.

1) Si rammenta che tra le società finanziarie non sono
ricomprese le imprese di assicurazione.

CAPITOLO 2
LA VALUTAZIONE AZIENDALE DELL'ADEGUATEZZA PATRIMONIALE
(ICAAP)

1. Disposizioni di carattere generale

Le SIM definiscono in piena autonomia un processo per determinare
il capitale complessivo adeguato in termini attuali e prospettici a
fronteggiare tutti i rischi rilevanti. Il processo deve essere
formalizzato, documentato.. sottoposto a revisione interna e
approvato dagli organi societari. Esso è proporzionato alle
caratteristiche, alle dimensioni e alla complessità dell'attività
svolta.

Il calcolo del capitale complessivo richiede una compiuta
valutazione di tutti i rischi cui le SIM sono o potrebbero essere
esposte, sia di quelli considerati ai fini del calcolo del requisito
patrimoniale di cui al Titolo I, sia di quelli in esso non
contemplati.

Le SIM definiscono per quali tipi di rischi diversi da quelli
indicati nel citato Titolo I è opportuno adottare metodologie
quantitative, che possono condurre alla determinazione di capitale
interno, e per quali invece si ritengono più appropriate, in
combinazione o in alternativa, misure di controllo o attenuazione.

Esse devono comunque essere in grado di spiegare nel dettaglio alla
Banca d'Italia le definizioni adottate, le metodologie utilizzate,
l'effettiva considerazione di tutti i rischi rilevanti nonchè le
differenze, per i rischi fronteggiati dal requisito patrimoniale di
cui al Titolo I, tra il sistema adottato internamente e quello
regolamentare.

2. La proporzionalità nell'ICAAP

Il principio di proporzionalità si applica ai seguenti aspetti:

- metodologie utilizzate per la misurazione/valutazione dei rischi
e la determinazione del relativo capitale interno;
- tipologia e caratteristiche degli stress test utilizzati;
- trattamento delle correlazioni tra rischi e determinazione del
capitale interno complessivo;
- articolazione organizzativa dei sistemi di controllo dei rischi;
- livello di approfondimento ed estensione della rendicontazione
sull'ICAAP resa alla Banca d'Italia.

Per facilitare la concreta attuazione del principio di
proporzionalità, le SIM sono ripartite in tre classi, che
identificano, in linea di massima, SIM di diverse dimensioni e
complessità operativa.

Classe 1

SIM autorizzate dalla Banca d'Italia ad adottare sistemi interni
di misurazione dei rischi per la determinazione dei requisiti
patrimoniali.

Ai fini dell'applicazione della presente normativa sulla
valutazione aziendale dell'adeguatezza patrimoniale, le SIM
appartenenti alla classe 1 fanno riferimento a quanto previsto nella
Circolare n. 263, Titolo III, Capitolo 1, Sezione II.

Classe 2

SIM, diverse da quelle della classe 1, che superano a livello
individuale o consolidato, una delle seguenti soglie: patrimonio
medio annuo gestito superiore a 10 miliardi di euro; controvalore
annuo di negoziazioni per conto proprio o per conto terzi superiore a
150 miliardi (1).
1) Per il patrimonio gestito si fa riferimento alla
somma delle seguenti voci segnaletiche (Manuale delle
Segnalazioni Statistiche e di Vigilanza per gli
intermediari del Mercato Mobiliare - Circolare n. 148 del
2.7.1991); 4140210 e 4140242. Per il controvalore delle
negoziazioni in conto proprio si fa riferimento alla somma
delle seguenti voci: 4140002 e 4140004. Per il controvalore
delle negoziazioni in conto terzi si fa riferimento alla
somma delle seguenti voci: 4140110, 4140112,
4140114,4140116.

Classe 3

SIM diverse da quelle delle classe 1 e 2. Rientrano in questa
classe tutte le SIM che svolgono il servizio di investimento di
collocamento di strumenti finanziari senza assunzione a fermo nè
assunzione di garanzia nei confronti dell'emittente.

Resta in ogni caso ferma la possibilità, per le SIM appartenenti
alle classi 2 e 3, di sviluppare metodologie o processi interni più
avanzati rispetto a quelli suggeriti dalle presenti disposizioni per
la classe di appartenenza, motivando la scelta compiuta (2).

Le SIM operano scelte coerenti tra le metodologie di misurazione
del rischio adottate ai fini del primo pilastro e quelle di
determinazione del capitale interno complessivo.

Nell'ambito del processo di revisione prudenziale, la Banca
d'Italia valuta il grado di rispondenza tra le scelte e le
valutazioni degli operatori e il profilo di rischio degli stessi.
2) Ciò potrebbe rendersi necessario, ad esempio, per
adottare un approccio adeguato al profilo di rischio
soprattutto nei casi di intermediari in forte evoluzione,
ovvero con operatività specializzata e rilevante su
segmenti di mercato caratterizzati da elevata complessità.

3. Le fasi dell'ICAAP

Il processo ICAAP può essere scomposto nelle seguenti fasi: 1)
individuazione dei rischi da sottoporre a valutazione; 2)
misurazione/valutazione dei singoli rischi e del relativo capitale
interno; 3) misurazione del capitale interno complessivo; 4)
determinazione del capitale complessivo e riconciliazione con il
patrimonio di vigilanza.

Nei paragrafi seguenti si forniscono indicazioni in merito a
ciascuna fase dell'ICAAP, al fine di facilitare le SIM nella concreta
applicazione del principio di proporzionalità.

3.1. L'individuazione dei rischi da sottoporre a valutazione

Le SIM effettuano in autonomia un'accurata identificazione dei
rischi ai quali sono esposte, avuto riguardo alla propria
operatività e ai mercati di riferimento.

Al fine di individuare i rischi rilevanti, l'analisi deve
considerare almeno i rischi contenuti nell'elenco di cui all'Allegato
A. Detto elenco non ha carattere esaustivo: è rimessa alla prudente
valutazione di ogni SIM l'individuazione di eventuali ulteriori
fattori di rischio connessi con la propria specifica operatività.

Le SIM identificano chiaramente le fonti di generazione dei vari
tipi di rischio, siano esse collocate a livello di unità operativa
ovvero di entità giuridica. Ciò può consentire di riscontrare, nel
caso dei gruppi di SIM, se in capo alle più rilevanti entità
giuridiche l'eventuale requisito patrimoniale regolamentare calcolato
a livello individuale fronteggia adeguatamente i rischi
effettivamente presenti presso tali componenti.

3.2. La misurazione dei singoli rischi e la determinazione del
capitale interno relativo a ciascuno di essi

Ai fini della determinazione del capitale interno, le SIM misurano
ovvero - in caso di rischi difficilmente quantificabili - valutano
tutti i rischi rilevanti ai quali sono esposte, utilizzando le
metodologie che ritengono più appropriate, in relazione alle proprie
caratteristiche operative e organizzative.

Per i rischi di credito, di controparte, di mercato ed operativi un
primo riferimento metodologico è costituito dai relativi sistemi
regolamentari per il calcolo dei requisiti patrimoniali (c.d. primo
pilastro).

* * *

Tenuto conto della ripartizione in classi delineata al paragrafo 2,
le SIM fanno riferimento, nel definire operativamente i sistemi di
misurazione/valutazione dei rischi rilevanti e per la determinazione
dell'eventuale capitale interno, ai criteri di seguito illustrati.

Classe 3

Le SIM utilizzano le metodologie di calcolo dei requisiti
patrimoniali regolamentari a fronte dei rischi compresi nel primo
pilastro. Relativamente ai rischi non inclusi nel primo pilastro, le
SIM possono misurare tali rischi secondo metodologie proprie ovvero
predispongono sistemi di controllo e attenuazione adeguati.

Classe 2

Analogamente a quanto previsto per la classe 3, le SIM possono
utilizzare le metodologie di calcolo dei requisiti patrimoniali
regolamentari a fronte dei rischi compresi nel primo pilastro; in
relazione alla propria complessità operativa e vocazione strategica,
le stesse valutano l'opportunità di adottare ai fini interni
metodologie di misurazione dei rischi del primo pilastro più evolute
di quelle utilizzate ai fini regolamentari, anche in vista di un
futuro eventuale riconoscimento delle stesse ai fini del calcolo dei
requisiti patrimoniali regolamentari. Analogamente le SIM di questa
classe, relativamente ai rischi non inclusi nel primo pilastro
possono misurare tali rischi secondo metodologie proprie ovvero
predispongono sistemi di controllo e attenuazione adeguati.

3.2.1. LO STRESS TESTING

Le SIM effettuano prove di stress per una migliore valutazione
della loro esposizione ai rischi, dei relativi sistemi di
attenuazione e controllo e, ove ritenuto necessario, dell'adeguatezza
del capitale interno.

Per prove di stress si intendono le tecniche quantitative e
qualitative con le quali le SIM valutano la propria vulnerabilità ad
eventi eccezionali ma plausibili; esse si estrinsecano nel valutare
gli effetti sui rischi della SIM di eventi specifici (analisi di
sensibilita).

La conduzione di prove di stress consente, tra l'altro, alle SIM di
utilizzare analisi di tipo "what if" per valutare l'esposizione al
rischio in circostanze avverse e il capitale interno necessario a
coprire il medesimo o altri interventi per ridurre o attenuare il
rischio.

In linea di principio le SIM dovrebbero effettuare prove di stress
appropriate in relazione alla natura di ciascuno dei fattori di
rischio rilevanti per la propria operatività.

Le SIM effettuano analisi di sensibilità rispetto ai principali
rischi assunti, tra i quali almeno il rischio di mercato e il rischio
operativo.

Particolare cura deve essere posta da tutte le SIM caratterizzate
da una significativa operatività nelle attività rientranti nel
portafoglio di negoziazione di vigilanza nel predisporre procedure di
stress testing idonee a tenere conto dei profili di rischio non
lineari tipici di alcuni strumenti finanziari derivati.

3.3. La determinazione del capitale interno complessivo

Le SIM determinano il capitale interno complessivo secondo un
approccio "building block", che consiste nel sommare ai requisiti
regolamentari a fronte dei rischi del primo pilastro l'eventuale
capitale interno relativo agli altri rischi rilevanti.

Resta fermo che nella determinazione del capitale interno
complessivo le SIM possono tenere conto, oltre che della necessità
di copertura delle perdite inattese a fronte di tutti i rischi
rilevanti, anche dell'esigenza di far fronte a operazioni di
carattere strategico (ingresso in nuovi mercati, acquisizioni) ovvero
di mantenere un adeguato standing sui mercati.

3.4. Il capitale complessivo e la sua riconciliazione con il
patrimonio di vigilanza

Le SIM devono essere in grado di illustrare come il capitale
complessivo si riconcilia con la definizione del patrimonio di
vigilanza: in particolare, deve essere spiegato l'utilizzo a fini di
copertura del capitale interno complessivo di strumenti patrimoniali
non computabili nel patrimonio di vigilanza.

4. Periodicità dell'ICAAP

Ai fini del confronto con la Banca d'Italia, le SIM determinano con
cadenza annuale:

- il livello attuale del capitale interno complessivo e del
capitale complessivo calcolato con riferimento alla fine dell'ultimo
esercizio chiuso;
- il livello prospettico del capitale interno complessivo e del
capitale complessivo con riferimento alla fine dell'esercizio in
corso, tenendo conto della prevedibile evoluzione dei rischi e
dell'operatività.

Nella pianificazione annuale le SIM devono anche identificare le
azioni correttive da intraprendere in caso di errori o di scostamenti
dalle stime.

La determinazione prospettica del capitale interno complessivo e
del capitale complessivo è coerente con il piano strategico
pluriennale; stime che eventualmente facciano riferimento anche a
esercizi successivi a quello corrente devono pertanto essere in linea
con lo sviluppo operativo e patrimoniale tracciato dalla SIM nel
proprio piano strategico.

Ferma restando la periodicità annuale della determinazione del
capitale interno complessivo e del capitale complessivo, la
valutazione/misurazione dell'esposizione ai singoli rischi viene
effettuata con una cadenza più ravvicinata in relazione sia alla
tipologia di rischi, sia alle metodologie utilizzate. In assenza di
eventi innovativi o straordinari l'aggiornamento degli stress test
può avvenire con minore frequenza di quella annuale, tenuto conto
dell'opportunità di dare stabilità ai medesimi per agevolare la
valutazione intertemporale delle prove di stress.

5. Governo societario dell'ICAAP

La responsabilità del processo ICAAP è rimessa agli organi
societari.

La determinazione del capitale interno complessivo e del capitale
complessivo è frutto di un processo organizzativo complesso; che
costituisce parte integrante della gestione aziendale e contribuisce
a determinare le strategie e l'operatività corrente delle SIM. Tale
processo richiede il coinvolgimento di una pluralità di funzioni e
professionalità (funzioni di pianificazione, risk management,
internal audit, contabilità, etc.) e il contributo delle società
facenti parte del gruppo (3).

L'individuazione delle funzioni o delle strutture aziendali cui
compete la elaborazione o predisposizione dei vari elementi o fasi
del processo ICAAP spetta alle SIM, che tengono conto della proprie
caratteristiche organizzative.
3) Qualora le SIM esternalizzino alcune "componenti" del
processo ICAAP, gli organi aziendali devono mantenere piena
ed esclusiva responsabilità dello stesso e assicurarne la
coerenza con le specifrcilà e le caratteristiche operative
aziendali. In particolare, le SIM adottano ogni cautela per
assicurarsi che le prestazioni dei soggetti esterni
rispondano ai criteri da esse stabiliti in termini di
qualità, coerenza e replicabilità delle analisi svolte.

6. L'informativa sull'ICAAP alla Banca d'Italia

6.1. Contenuti e struttura dell'informativa sull'ICAAP

Il resoconto sul processo ICAAP è volto a consentire alla Banca
d'Italia di effettuare una valutazione documentata e completa delle
caratteristiche qualitative fondamentali del processo di
pianificazione patrimoniale; dell'esposizione complessiva ai rischi e
della conseguente determinazione del capitale interno complessivo.

Il resoconto viene inviato alla Banca d'Italia unitamente alle
delibere e alle relazioni con le quali gli organi aziendali si sono
espressi sul processo ICAAP, secondo le rispettive competenze e
attribuzioni.

Il resoconto ICAAP ha un duplice contenuto: descrittivo e
valutativo; esso deve infatti consentire alla Banca d'Italia di
apprezzare i seguenti profili:

- articolazione, sotto un profilo organizzativo e metodologico,
del processo di determinazione del capitale interno, con la
ripartizione delle competenze tra le varie funzioni o strutture
aziendali preposte al processo ICAAP; sistemi di
valutazione/misurazione dei rischi; principali strumenti di controllo
e attenuazione dei rischi più rilevanti; scenari strategici e
competitivi nei quali la SIM ha collocato la propria pianificazione
patrimoniale;
- auto-valutazione della SIM in ordine al proprio processo interno
di pianificazione patrimoniale: devono essere identificate le aree di
miglioramento, sia sotto un profilo metodologico sia sul piano
organizzativo, individuando specificamente le eventuali carenze del
processo, le azioni correttive da porre in essere, la pianificazione
temporale delle medesime.

Il resoconto è articolato nelle seguenti aree informative:

- linee strategiche e orizzonte previsivo considerato;
- governo societario, assetti organizzativi e sistemi di controllo
interno connessi con l'ICAAP;
- metodologie e criteri utilizzati per l'identificazione, la
misurazione, l'aggregazione dei rischi e per la conduzione degli
stress test;
- stima e componenti del capitale interno complessivo con
riferimento alla fine dell'esercizio precedente e, in un'ottica
prospettica, dell'esercizio in corso;
- raccordo tra capitale interno complessivo e requisiti
regolamentari e tra capitale complessivo e patrimonio di vigilanza;
- auto-valutazione dell'ICAAP.

Si forniscono nell'Allegato B maggiori dettagli sul contenuto
informativo atteso per le singole aree.

Le scelte relative a profondità ed estensione del resoconto, così
come alla documentazione alla quale fare rinvio, sono rimesse
all'autonomo giudizio delle SIM.

Qualora la SIM disponga già di documenti che forniscono le
informazioni relative a una o più parti delle aree informative; è
sufficiente fare rinvio alla documentazione esistente senza
predisporre documenti appositi ai fini di rendicontazione sull'ICAAP.
Per alcune sezioni informative non è obbligatorio l'aggiornamento
annuale se non sono intervenute variazioni di rilievo; in
particolare, per le sezioni di natura strutturale e descrittiva
(inclusi gli strumenti e i sistemi di controllo e attenuazione dei
rischi), è possibile confermare le informazioni rassegnate l'anno
precedente.

Nel caso in cui la documentazione si dimostrasse inadeguata,
insufficiente o fossero necessari chiarimenti, la Banca d'Italia si
riserva di chiedere le necessarie integrazioni.

Ferma restando la ripartizione in aree informative, per le SIM del
gruppo 3 il rendiconto può avere un'articolazione più contenuta
rispetto a quella proposta nell'Allegato B.

Le SIM controllate da un'impresa madre europea, che effettuano un
ICAAP su base individuale o sub-consolidata, forniscono un raccordo
sintetico con FICAAP condotto a livello consolidato dall'impresa
madre europea (4).
4) La Banca d'Italia, avute presenti le caratteristiche
della SIIVI e la sua collocazione all'interno del gruppo,
può esonerare la stessa dall'invio del raccordo in
questione.

6.2. Periodicità dell'informativa sull'ICAAP

Le SIM trasmettono annualmente alla Banca d'Italia la
rendicontazione ICAAP, riferita al 31 dicembre dell'anno precedente,
alle scadenze di seguito indicate:

- 31 marzo: SIM non appartenenti a gruppi;
- 30 aprile: gruppi di SIM.

A partire dalla dotazione patrimoniale della chiusura dell'anno
precedente il documento ICAAP pianifica le strategie di assunzione di
rischio e di relativa copertura patrimoniale per l'esercizio in
corso, sino alla fine dello stesso.

CAPITOLO 3
PROCESSO DI REVISIONE E VALUTAZIONE PRUDENZIALE (SREP)

1. Disposizioni di carattere generale

Lo SREP viene condotto annualmente sulle SIM allo scopo di
accertare che tali intermediari si dotino di presidi di natura
patrimoniale e organizzativa appropriati rispetto ai rischi assunti,
assicurando il complessivo equilibrio gestionale.

Il processo di revisione e valutazione prudenziale si struttura
nelle seguenti fasi principali:

- analisi dell'esposizione a tutti i rischi rilevanti assunti e
dei relativi sistemi di controllo;
- verifica del rispetto dei requisiti patrimoniali e delle altre
regole prudenziali;
- valutazione del procedimento aziendale di determinazione del
capitale interno complessivo e dell'adeguatezza del capitale
complessivo rispetto al profilo di rischio della SIM;
- attribuzione di giudizi specifici relativi a ciascuna tipologia
di rischio e di un giudizio complessivo sulla situazione aziendale;
- individuazione degli eventuali interventi di vigilanza da porre
in essere.

La Banca d'Italia utilizza un sistema di analisi delle SIM
("Sistema di analisi aziendale") che consente di effettuare le
analisi e le valutazioni degli aspetti sopra richiamati. Il sistema
analizza - attraverso la razionalizzazione e la standardizzazione di
tutte le informazioni disponibili - i rischi rilevanti assunti dalle
SIM, secondo criteri, metodologie e cadenze prestabilite. Le
modalità di analisi sono comunque adattabili per consentire
l'utilizzo delle metodologie più appropriate in relazione alla
tipologia di rischio o di SIM.

Lo SREP si fonda in primo luogo sul confronto con le SIM, che si
articola in varie fasi e può prevedere gradi diversi di
formalizzazione. Ove la situazione aziendale renda necessaria
l'adozione di misure correttive, la Banca d'Italia richiede alla SIM
i conseguenti interventi.

2. La proporzionalità nello SREP

Anche lo SREP ed il confronto con le SIM rispondono a criteri di
proporzionalita': l'ampiezza e l'approfondimento delle attività di
analisi e controllo, nonchè l'intensità e la frequenza del
confronto con le SIM sono calibrate in relazione ai profili di
rischio, alle dimensioni operative, al grado di problematicità delle
stesse.

3. Il sistema di analisi aziendale

Il sistema di analisi aziendale utilizza controlli a distanza e
controlli ispettivi: essi consentono di pervenire, in modo integrato,
alla valutazione della complessiva situazione aziendale, su cui si
fonda l'individuazione delle eventuali azioni da intraprendere nei
confronti dei soggetti vigilati.

I controlli a distanza utilizzano un insieme articolato di
informazioni: le segnalazioni di vigilanza periodiche, il bilancio
ufficiale, le informazioni fornite dalle SIM in relazione al processo
di valutazione aziendale dell'adeguatezza patrimoniale, la
documentazione rassegnata a vario titolo (ad esempio, le informative
su accertamenti ispettivi interni), gli elementi conoscitivi
acquisiti tramite le audizioni degli esponenti aziendali ed i
controlli ispettivi.

Il sistema di analisi aziendale prevede un "percorso di analisi"
strutturato attraverso il quale sono svolte le varie fasi previste
dallo SREP.

L'"analisi della situazione aziendale" rappresenta il momento
centrale dell'intero percorso. Essa si basa sull'esame del bilancio
di esercizio, sull'analisi dell'assetto organizzativo nonchè
sull'esame dei modelli di analisi riferiti ai profili
dell'adeguatezza patrimoniale, della redditività e
dell'organizzazione.

Questi ultimi, costituiti da un insieme di indicazioni
metodologiche e di schemi standardizzati di rappresentazione dei
dati, delineano un iter logico di interpretazione delle informazioni
e forniscono una guida per la formulazione dei giudizi relativi ai
singoli profili considerati.

La valutazione complessiva sulla situazione aziendale è basata
sui punteggi parziali assegnati ai profili, sul giudizio attribuito
all'assetto organizzativo e su ogni informazione disponibile
sull'azienda, acquisita anche nell'ambito del confronto con
quest'ultima relativo all'ICAAP.

Nell'Allegato C si illustrano le principali caratteristiche del
sistema di analisi aziendale, con particolare riferimento ai criteri
di valutazione seguiti per i profili dell'adeguatezza patrimoniale,
della redditività e dell'assetto organizzativo.

Il sistema di valutazione descritto si caratterizza per i seguenti
principi metodologici di carattere generale:

- la flessibilita': sebbene i modelli di analisi calcolino un
punteggio automatico per i profili oggetto di analisi, l'attribuzione
sia del giudizio definitivo sui singoli profili sia di quello
complessivo tiene conto di tutte le informazioni disponibili, anche
di quelle non trattate in modo automatico. Le procedure elettroniche
a supporto dei modelli di analisi consentono di effettuare prove di
stress utilizzando sistemi di "what-if analysis". Tali
caratteristiche consentono di calibrare secondo criteri di
proporzionalità l'ampiezza e l'approfondimento dell'analisi da
condurre sulle singole SIM;
- il confronto interaziendale: un criterio di analisi e di
valutazione è rappresentato dal ricorso alla logica comparativa,
basata sulla scelta mirata e flessibile di gruppi di confronto;
- la tracciabilita': il sistema di valutazione è documentato in
appositi manuali e linee guida; sono disponibili procedure e archivi
elettronici per la raccolta e la conservazione dei risultati delle
analisi svolte.

I controlli ispettivi - espletati sulla base di una pianificazione
che tiene conto delle esigenze di approfondimento emerse nello
svolgimento dell'attività di vigilanza - prevedono l'accesso di
addetti alla Vigilanza direttamente presso le SIM.

L'ambito dei controlli è differenziato: le ispezioni possono avere
uno spettro di indagine esteso, quando sono finalizzate all'analisi
della complessiva situazione aziendale, ovvero natura "mirata", se
riferite a circoscritti comparti di attività; aree di rischio,
profili gestionali, aspetti tecnici o filoni tematici, secondo le
specifiche esigenze conoscitive emerse nel corso dell'attività
condotta a distanza. In tale contesto, gli accertamenti possono
assumere carattere di follow up, con il fine di asseverare l'esito di
azioni correttive promosse d'iniziativa dalla SIM ovvero sollecitate
dalla Banca d'Italia (cfr. par. 5).

In ogni caso, l'importanza delle visite ispettive nell'ambito del
complessivo processo di valutazione di una SIM è specificamente
connessa con la possibilità di apprezzare in maniera diretta -
attraverso il confronto continuato con le strutture operative e con
gli esponenti aziendali nonchè tramite l'acquisizione di dati e
informazioni in loco - gli aspetti di natura organizzativa, la
funzionalità degli assetti di governo, del sistema dei controlli
interni, delle procedure aziendali e l'attendibilità di dati e
informazioni resi alla Vigilanza.

4. Il confronto con le SIM

Il confronto con le SIM costituisce parte integrante del processo
di revisione e valutazione prudenziale svolto dalla Vigilanza.

Esso facilita l'analisi dell'esposizione ai rischi e la
comprensione del processo di valutazione dell'adeguatezza
patrimoniale condotto dalle SIM e delle eventuali divergenze rispetto
alle indicazioni che scaturiscono dal sistema di analisi aziendale.

L'analisi dell'informativa sull'ICAAP, che viene condotta
unitamente alle altre attività in cui si articola il processo SREP,
consente alla Banca d'Italia di individuare eventuali necessità di
approfondimento, di chiarimento o di integrazione del quadro
informativo disponibile. Tali esigenze possono essere soddisfatte
attraverso l'acquisizione di ulteriore documentazione, incontri con
gli esponenti aziendali, sopralluoghi ispettivi.

Al termine del processo valutativo, ove siano riscontrate
inadeguatezze o carenze sia dell'ICAAP, sia, più in generale, della
complessiva situazione aziendale, la Banca d'Italia individua gli
interventi correttivi da porre in essere per eliminare le carenze
riscontrate, compresi eventuali provvedimenti specifici sulla misura
dei requisiti patrimoniali.

5. Gli interventi correttivi

La Banca d'Italia può richiedere alle SIM gli interventi
correttivi di seguito indicati(1) aventi diverso grado di
incisività, in relazione alla rilevanza delle carenze riscontrate:

- rafforzamento dei sistemi, delle procedure e dei processi
relativamente alla gestione dei rischi, ai meccanismi di controllo ed
alla valutazione aziendale dell'adeguatezza patrimoniale;
- contenimento del livello dei rischi, anche attraverso il divieto
di effettuare determinate categorie di operazioni;
- riduzione dei rischi anche attraverso restrizioni ad attività o
alla struttura territoriale;
- non distribuzione di utili o di altri elementi del patrimonio;
- detenzione di patrimonio di vigilanza in misura superiore al
livello regolamentare previsto per i rischi di credito, di
controparte, di mercato, operativi e altri rischi anche attraverso
l'applicazione agli aggregati di riferimento di un trattamento
specifico con riferimento alle modalità di determinazione dei
requisiti patrimoniali.

Gli interventi aventi effetti patrimoniali sono richiesti, di
norma, qualora l'applicazione delle altre misure non sia in grado di
esplicare i propri effetti correttivi in un arco temporale
accettabile. In particolare, la Banca d'Italia può disporre
l'applicazione di un requisito patrimoniale specifico superiore al
requisito patrimoniale di cui al Titolo I, quando:

- vengono accertate rilevanti carenze nella struttura
organizzativa, nei controlli interni e nei sistemi di gestione dei
rischi di credito, di controparte, di mercato ed operativi;
- vi sono divergenze rilevanti tra le valutazioni della Banca
d'Italia e quelle della SIM in materia di livello e composizione del
capitale complessivo posto dall'azienda a presidio di tutti i rischi
assunti, ovvero quando le valutazioni coincidono, ma la SIM non
consegua nei tempi stabiliti o non mantenga i livelli patrimoniali
concordati.

Nel provvedimento con il quale si dispone l'applicazione del
requisito patrimoniale specifico la Banca d'Italia indica anche la
durata della misura adottata e le condizioni per la sua rimozione.

1) Restano fermi i poteri di intervento previsti da
norme diverse dall'art. 7 e dall'art. 12 del Testo Unico
(cui si fa riferimento nel presente paragrafo) e,
segnatamente, quelli di cui alla Parte II, Iitolo IV del
medesimo Testo Unico.

ALLEGATO A - I RISCHI DA SOTTOPORRE A VALUTAZIONE NELL'ICAAP

Rischi del Primo pilastro

- rischio di credito;
- rischio di mercato;
- rischio operativo.

Altri Rischi

- Rischio strategico: il rischio attuale o prospettico di
flessione degli utili o del capitale derivante da cambiamenti del
contesto operativo o da decisioni aziendali errate, attuazione
inadeguata di decisioni, scarsa reattività a variazioni del contesto
competitivo;
- rischio di reputazione: il rischio attuale o prospettico di
flessione degli utili o del capitale derivante da una percezione
negativa dell'immagine della SIM da parte di clienti, controparti,
azionisti, investitori o autorità di vigilanza;
- rischio di concentrazione: rischio derivante da esposizioni
verso controparti, gruppi di controparti connesse e controparti del
medesimo settore economico o che esercitano la stessa attività o
appartenenti alla medesima arca geografica ovvero dalla composizione
della base della clientela;
- rischio di liquidita': il rischio che la SIM non sia in grado di
adempiere alle proprie obbligazioni alla loro scadenza;
- rischio residuo: il rischio che le tecniche riconosciute per
l'attenuazione del rischio di credito utilizzate dalla SIM risultino
meno efficaci del previsto;
- rischi derivanti da cartolarizzazioni: rischio che la sostanza
economica dell'operazione di cartolarizzazione non sia pienamente
rispecchiata nelle decisioni di valutazione e di gestione del
rischio;
- rischio di tasso di interesse derivante da attività diverse
dalla negoziazione: rischio derivante da variazioni potenziali dei
tassi di interesse.

ALLEGATO B - SCHEMA DI RIFERIMENTO PER IL RESOCONTO ICAAP

1) Linee strategiche e orizzonte previsivo considerato

a) piano strategico e budget annuali; cadenza di revisione del
piano strategico e delle sue componenti; eventi straordinari che
motivano la sua revisione;
b) riconciliazione tra orizzonte temporale del piano strategico e
del piano patrimoniale;
c) fonti ordinarie e straordinarie di reperimento di capitale.

2) Governo societario, assetti organizzativi e sistemi di controllo
connessi con l'ICAAP

a) descrizione del processo di definizione e aggiornamento
dell'ICAAP;
b) descrizione del processo di revisione dell'ICAAP;
c) definizione del ruolo e delle funzioni assegnati a fini ICAAP
agli organi aziendali;
d) definizione del ruolo e delle funzioni assegnati a fini ICAAP
alle varie funzioni aziendali (ad esempio: internal auditing;
compliance; pianificazione; risk management; eventuali altre
strutture, tra le quali: strutture commerciali, contabilità e
controllo contabile);
e) descrizione dei presidi organizzativi e contrattuali relativi
ad eventuali componenti del processo ICAAP oggetto di outsourcing;
f) indicazione della normativa interna rilevante per il processo
ICAAP.

3) Esposizione ai rischi, metodologie di misurazione e di
aggregazione, stress testing

a) mappa dei rischi: illustrazione della posizione relativa della
SIM rispetto ai rischi di primo e di secondo pilastro;
b) mappatura dei rischi per unità operative della SIM e/o per
entità giuridiche del gruppo;
c) tecniche di misurazione dei rischi, di quantificazione del
capitale interno, di conduzione dello stress testing;
d) descrizione, per ogni categoria di rischio misurabile, delle
principali caratteristiche degli strumenti di controllo e
attenuazione più rilevanti;
e) descrizione generale dei sistemi di controllo e attenuazione
dei rischi non misurabili.

4) Componenti, stima e allocazione del capitale interno

a) quantificazione del capitale interno a fronte di ciascun
rischio e di quello complessivo;
b) eventuali metodi di allocazione del capitale interno (per
unità operative e/o per entità giuridiche).

5) Raccordo tra capitale interno, requisiti regolamentari e
patrimonio di vigilanza

a) raccordo tra capitale interno complessivo e requisiti
regolamentari;
b) elencazione e definizione delle componenti patrimoniali a
copertura del capitale interno;
c) computabilità ai fini di vigilanza delle componenti a
copertura del capitale interno; motivazione dell'inclusione delle
componenti non computabili;
d) stima degli oneri connessi con il reperimento delle eventuali
risorse patrimoniali aggiuntive rispetto a quelle correnti.

6) Auto-valutazione dell'ICAAP

a) identificazione delle aree del processo suscettibili di
miglioramento;
b) pianificazione degli interventi previsti sul piano patrimoniale
od organizzativo.

ALLEGATO C - IL SISTEMA DI ANALISI AZIENDALE

1. I rischi oggetto di analisi

Rischi di mercato

La valutazione dell'esposizione ai rischi di mercato, oltre a
verificare il rispetto dei requisiti prudenziali, ha l'obiettivo di
valutare i rischi assunti e i risultati ottenuti nel comparto; una
volta accertati il grado di sviluppo e la natura dell'operatività
svolta dalla SIM (con specifico riferimento a prodotti, strategie di
posizionamento, tipologie di rischi assunti).

Rischi operativi

Nell'analisi di tale fattispecie di rischio, oltre alla verifica
del rispetto dei requisiti regolamentari, assume un ruolo centrale la
verifica della rispondenza ai requisiti normativi dei sistemi
organizzativi e dei processi di gestione e misurazione/valutazione di
tali rischi.

Rischio di credito

L'analisi della rischiosità creditizia è finalizzata a valutare
principalmente il rispetto da parte della SIM dei requisiti
prudenziali, anche con riferimento al profilo della concentrazione.

Altri rischi

Infine, con riferimento agli altri rischi quantificabili o di
natura non facilmente quantificabili allo stadio attuale (rischi di
liquidità, di tasso di interesse sul portafoglio immobilizzato, di
concentrazione, strategico, di reputazione, residuali), l'analisi si
fonda sulle informazioni contenute nel resoconto ICAAP nonchè su
quelle relative ai presidi organizzativi predisposti dalle SIM,
apprezzabili prevalentemente attraverso controlli ispettivi.

L'analisi della redditività, soprattutto per quanto attiene ai
profili di sostenibilità e variabilità delle varie componenti dei
flussi reddituali, concorre anche a fornire utili indicazioni in
merito all'esposizione della SIM ai rischi strategici e
reputazionali.

2. La redditività

Elemento imprescindibile nella valutazione di una SIM è l'analisi
dei risultati reddituali conseguiti, tenuto conto delle strategie
perseguite, dei rischi assunti, del mercato di riferimento.

Scopo dell'analisi è quello di valutare la capacità reddituale
della SIM sotto il duplice profilo dell'adeguatezza quantitativa e
della stabilità dei flussi di reddito. Il primo aspetto attiene alla
capacità del risultato derivante dalla gestione ordinaria di coprire
i principali fabbisogni di utilizzo dello stesso, individuabili nel
costo dei rischi aziendali, nella remunerazione del capitale, nel
finanziamento della crescita aziendale. Il secondo aspetto prende in
considerazione principalmente le modalità di formazione del
risultato economico.

3. I profili organizzativi

L'analisi dell'assetto organizzativo costituisce un fattore
cruciale per la comprensione della situazione delle SIM. Nell'ambito
di tale analisi assumono primaria importanza i controlli di tipo
ispettivo.

I criteri in base ai quali vengono valutate le variabili
organizzative fanno riferimento all'adeguatezza delle stesse rispetto
alle strategie perseguite e all'operatività svolta dalla SIM: in
particolare, l'analisi è volta a verificare l'esistenza di eventuali
elementi di debolezza nelle diverse componenti del sistema
organizzativo che possano comportare una gestione non consapevole dei
rischi assunti e produrre effetti negativi sulla situazione tecnica e
sulla capacità competitiva della SIM.

Particolare rilevanza assume la verifica del funzionamento del
sistema dei controlli interni e, più in generale, del rispetto delle
disposizioni in materia organizzativa previste dalla vigente
normativa.

L'esame si estende a tutte le componenti dell'assetto
organizzativo: variabili di "contesto" (struttura di governance,
assetti di gruppo, capacità competitiva e politiche di sviluppo
perseguite); macrostruttura; sistemi operativi (sistema informativo
aziendale; sistemi di rilevazione e rappresentazione dei fatti
aziendali); controlli interni.

L'analisi delle variabili di contesto e della macrostruttura è
svolta congiuntamente e in modo trasversale rispetto alle aree di
rischio, essendo finalizzata a valutare la capacità della SIM di
mantenere un adeguato livello di competitività. La valutazione dei
principali sistemi operativi e del sistema dei controlli interni è
per contro maggiormente focalizzata sui singoli profili di rischio:
essa mira infatti ad appurare l'efficacia dei sistemi predisposti per
catalogare, misurare/valutare, controllare e attenuare l'esposizione
alle fattispecie di rischio più rilevanti per la SIM.

La valutazione dei profili organizzativi viene effettuata secondo
modalità che tengono conto della complessità operativa e della
dimensione delle SIM e avendo come punto di riferimento ciascuna
rilevante area di rischio del gruppo. In tal senso:

- per i gruppi SIM, la valutazione è condotta principalmente a
livello consolidato. Vengono esaminate le componenti del sistema
organizzativo del gruppo e verificata la capacità della capogruppo
di assicurare un efficace coordinamento delle strategie complessive e
delle singole componenti nonchè un controllo dei rischi assunti a
livello consolidato e dalle principali entità del gruppo.
All'interno di ciascuna area di rischio la profondità dell'analisi
organizzativa sulle singole SIM appartenenti a un gruppo può essere
più o meno accentuata a seconda dei seguenti elementi: i) grado di
integrazione/accentramento a livello di gruppo dei sistemi operativi
e delle funzioni strategiche; ii) grado di autonomia decisionale
riconosciuto alla SIM; iii) rilevanza sistemica di quest'ultima; iv)
presenza di altri elementi informativi significativi che fanno
propendere per verifiche mirate presso la SIM stessa;
- per le SIM e i gruppi di minore complessità (tendenzialmente
quelli appartenenti al gruppo 3 ai fini dell'ICAAP), l'ampiezza e la
profondità delle analisi organizzative vengono modulate tenendo
conto della dimensione aziendale, della tipologia e ammontare dei
rischi assunti, del tipo di operatività e del grado di
problematicità che caratterizza la SIM.

4. L'adeguatezza patrimoniale

L'esame dell'adeguatezza patrimoniale si basa sulla valutazione
della capacità del patrimonio aziendale di fronteggiare, in termini
attuali e prospettici, le perdite inattese insite nello svolgimento
dell'attività aziendale. I criteri di giudizio fanno riferimento:

1) alla disponibilità di un patrimonio di vigilanza sufficiente
ad assicurare la copertura del requisito patrimoniale di cui al
Titolo I;
2) all'adeguatezza del capitale complessivo che la SIM intende
detenere a fronte di tutti i rischi e delle eventuali esigenze
strategiche aziendali.

Il primo aspetto attiene alla verifica dell'osservanza, nel tempo,
del requisito patrimoniale previsto dalla normativa prudenziale.

Il secondo profilo attiene invece alla valutazione da parte della
Vigilanza del processo di determinazione del capitale interno
effettuato dalla SIM. A tali fini, assume fondamentale importanza il
riesame del resoconto ICAAP, che è volto ad approfondire tre
aspetti: i) la determinazione del capitale interno complessivo; ii) i
sistemi di controllo e di attenuazione dei rischi; iii) l'ammontare e
la composizione del capitale complessivo.

Per quanto riguarda l'aspetto sub i), la Banca d'Italia valuta in
particolare:

- per le SIM che adottano metodologie interne di misurazione dei
rischi diverse da quelle utilizzate a fini regolamentari, le cause
delle eventuali differenze tra le misure di capitale interno
determinate dall'azienda e i requisiti patrimoniali regolamentari;
- le modalità di aggregazione dell'eventuale capitale interno
relativo a ciascun rischio rilevante;
- tutti gli altri fattori considerati dalla SIM per valutare la
propria esposizione ai rischi rilevanti, quali le prove di stress,
eventuali rischi ulteriori rispetto a quelle indicati nell'Allegato
A, nonchè le eventuali esigenze connesse con operazioni di carattere
strategico-competitivo.

Per quanto riguarda i sistemi, i processi e le procedure relative
al controllo ed all'attenuazione dei rischi di cui al punto ii),
l'analisi di vigilanza - basata prevalentemente su controlli
ispettivi - mira ad apprezzarne la funzionalità e l'efficacia.

Con riferimento infine agli aspetti sub iii), l'esame verte sulla
riconciliazione effettuata dalla SIM tra le poste computabili nel
patrimonio di vigilanza e le risorse patrimoniali che l'azienda
ritiene utili ai fini di copertura del capitale interno complessivo.

TITOLO III
INFORMATIVA AL PUBBLICO

CAPITOLO I
INFORMATIVA AL PUBBLICO

1. Premessa

La regolamentazione internazionale in materia di adeguatezza
patrimoniale degli intermediari introduce specifici requisiti in
ordine all'informativa al pubblico (cosiddetto "Terzo Pilastro").

Con le presenti disposizioni vengono introdotti per tutti gli
intermediari obblighi di pubblicazione di informazioni concernenti
l'adeguatezza patrimoniale; l'esposizione ai rischi e le
caratteristiche generali dei sistemi preposti all'identificazione,
alla misurazione e alla gestione di tali rischi.

Le SIM devono formalizzare le strategie e le procedure volte ad
assicurare il rispetto dei requisiti di informativa. È
responsabilità degli intermediari assicurare la correttezza e la
veridicità delle informazioni pubblicate e, quindi, porre in atto
presidi organizzativi idonei a garantire l'affidabilità dei processi
di produzione, elaborazione e diffusione delle informazioni al fine
di rispettare i requisiti di trasparenza informativa richiesti.

2. Fonti normative

La materia è disciplinata dalle seguenti disposizioni:

- direttiva 2006/49/CE, relativa all'adeguatezza patrimoniale
delle imprese di investimento e degli enti creditizi;
- articolo 6, comma 1, lett. a), del Testo Unico, che attribuisce
alla Banca d'Italia il potere di emanare, sentita la Consob,
disposizioni aventi ad oggetto, tra l'altro, l'adeguatezza
patrimoniale e il contenimento del rischio nelle sue diverse
configurazioni;
- articolo 12; comma 1, ai sensi del quale la Banca d'Italia
impartisce alla capogruppo di un gruppo di SIM disposizioni
prudenziali riferite al complesso dei componenti il gruppo aventi ad
oggetto le materie dell'articolo 6, comma 1, lettera a).

3. Destinatari della disciplina

Le disposizioni contenute nel presente capitolo si applicano a
livello individuale alle SIM non appartenenti a gruppi sottoposti a
vigilanza consolidata incluse nell'ambito di applicazione della
disciplina in materia di adeguatezza patrimoniale e contenimento del
rischio (cfr. Titolo I, Capitolo 1, par. 4) e, a livello consolidato,
alle SIM capogruppo di gruppi di SIM soggetti a vigilanza consolidata
che non sono a loro volta controllate, direttamente o indirettamente;
da un altro soggetto comunitario sottoposto ai medesimi obblighi di
informativa e alle imprese di riferimento (1), con riguardo anche
alle imprese di investimento, nonchè alle società bancarie,
finanziarie e strumentali controllate dalla società di
partecipazione finanziaria madre nell'UE.

4. Schemi e contenuti delle informazioni da pubblicare

4.1. L'organizzazione delle informazioni da pubblicare

Le informazioni da pubblicare, sia qualitative che quantitative,
sono organizzate in apposite tavole, allegate al presente capitolo,
ciascuna inerente ad una particolare area informativa. Le SIM sono
tenute a pubblicare le informazioni seguendo e rispettando l'ordine e
i contenuti delle suddette tavole. Va evitata la pubblicazione di
tavole prive di informazioni.

In ossequio al principio di proporzionalità, il livello di
dettaglio informativo va commisurato alla complessità organizzativa
e al tipo di operatività aziendale; informazioni già presenti in
altri documenti diffusi dalla SIM (es. bilancio) per finalità
diverse vanno comunque incluse nell'ambito dell'informativa prevista
dalle tavole allegate, al fine di rendere più agevole ed immediata
la consultazione delle informazioni.

4.2. Deroghe agli obblighi informativi

Le SIM possono omettere la pubblicazione delle informazioni che
esse reputino non rilevanti (2) (3).

In casi eccezionali, le SIM possono non pubblicare le informazioni
esclusive o riservate, a condizione che l'intermediario precisi quali
informazioni non sono pubblicate, motivandone l'omissione, e
pubblichi informazioni di carattere più generale sul medesimo
argomento (4).

5. Modalità e frequenza della pubblicazione

La pubblicazione delle informazioni deve avvenire mediante il sito
internet della SIM.

Le SIM per cui la diffusione telematica diretta risulti
difficoltosa o onerosa potranno pubblicare le informazioni nel sito
internet della rispettiva associazione di categoria oppure a stampa.

Le SIM devono indicare nel bilancio (5) quale supporto utilizzano
per pubblicare le informazioni.

Le informazioni devono essere pubblicate almeno una volta all'anno,
entro 30 giorni dalla data di approvazione del bilancio; le SIM
potranno tuttavia decidere di pubblicarle con una frequenza maggiore,
in considerazione della:

- rilevanza delle operazioni;
- gamma di attività svolte;
- possibilità di rapidi cambiamenti nel valore delle esposizioni.

6. Verifica da parte delle SIM delle informazioni pubblicate

Le SIM adottano in materia di informativa al pubblico adeguati
strumenti di verifica, con lo scopo di garantire l'effettiva
conformità ai requisiti stabiliti dalla presente disciplina.

È rimessa all'autonomia degli organi aziendali la scelta dei
presidi adottati per garantire il pieno rispetto degli obblighi di
informativa al pubblico e, in particolare, per la valutazione e la
verifica della qualità delle informazioni da pubblicare. Le
soluzioni organizzative e procedurali adottate vanno inserite nel
sistema dei controlli interni della SIM, in linea con i principi
stabiliti a riguardo dalle disposizioni di vigilanza.

Le scelte operate dalle SIM per adeguarsi ai requisiti di
informativa devono essere approvate dall'organo incaricato della
supervisione strategica. Compete a tale organo e a quello incaricato
della gestione ordinaria, ciascuno per le rispettive competenze,
adottare le misure necessarie al rispetto dei requisiti mentre alle
funzioni di controllo aziendali spetta la verifica dell'idoneità
delle procedure adottate.

1) "Impresa di riferimento" è la SIM o la capogruppo
controllata direttamente da tra società di partecipazione
finanziaria madre nell'UE non sottoposta alla medesima
vigilanza delle imprese di investimento o delle banche,
quando questa società controlla anche una o più imprese
di investimento comunitarie aventi sede in Stati comunitari
diversi dal proprio e il totale di bilancio di ciascuna di
queste imprese di investimento comunitarie è inferiore a
quello della SIM o della capogruppo controllate.
2) Un'informazione è da considerarsi rilevante se la sua
omissione o la sua errata indicazione può modificare o
influenzare il giudizio o le decisioni degli utilizzatori
che su di essa fanno affidamento per l'adozione di
decisioni economiche.
3) Non possono essere omesse le informazioni che
costituiscono, per le SIM che utilizzano modelli interni
per il calcolo dei requisiti patrimoniali, requisiti
informativi di idoneità.
4) Sono considerate esclusive di un intermediario quelle
informazioni che, se rese note al pubblico, intaccherebbero
la sua posizione competitiva. Possono considerarsi tali le
informazioni su prodotti o sistemi che, se rese note alla
concorrenza, diminuirebbero il valore degli investimenti
della SIM.
5) Nella Nota Integrativa, parte D, sez. II.

ALLEGATO

Tavola 1

Requisito informativo generale

| | Descrizione dell'informazione
---------------------------------------------------------------------
| |Per ciascuna categoria di rischio
| |(comprese quelle considerate nelle tavole
| |seguenti), gli intermediari pubblicano
| |obiettivi e politiche di gestione del
Informativa qualitativa|(a)|rischio soffermandosi, in particolare:
---------------------------------------------------------------------
| |a) sulle strategie e sui processi per la
| |gestione di tali rischi;
---------------------------------------------------------------------
| |b) sulla struttura e sull'organizzazione
| |della pertinente funzione di gestione del
| |rischio o di altri sistemi a tal fine
| |rilevanti;
---------------------------------------------------------------------
| |c) sull'ambito di applicazione e sulla
| |natura dei sistemi di misurazione e di
| |reporting del rischio;
---------------------------------------------------------------------
| |d) sulle politiche di copertura e di
| |attenuazione del rischio, sulle strategie
| |e sui processi per la verifica
| |continuativa della loro efficacia.

Tavola 2

Ambito di applicazione

| | Descrizione dell'informazione
---------------------------------------------------------------------
| |Denominazione dell'intermediario cui si
Informativa qualitativa |(a)|applicano gli obblighi di informativa.
---------------------------------------------------------------------
| |Illustrazione delle differenze nelle
| |aree di consolidamento rilevanti per i
| |fini prudenziali e di bilancio, con una
| |breve descrizione delle entità
|(b)|all'interno del gruppo che:
---------------------------------------------------------------------
| |i) sono consolidate integralmente;
---------------------------------------------------------------------
| |ii) sono consolidate proporzionalmente;
---------------------------------------------------------------------
| |iii) sono dedotte dal patrimonio di
| |vigilanza;
---------------------------------------------------------------------
| |iv) non sono nè consolidate nè
| |dedotte.
---------------------------------------------------------------------
| |Eventuali impedimenti giuridici o
| |sostanziali, attuali o prevedibili, che
| |ostacolano il rapido trasferimento di
| |risorse patrimoniali o di fondi
|(c)|all'interno del gruppo.
---------------------------------------------------------------------
| |Per i gruppi, l'eventuale riduzione dei
| |requisiti patrimoniali individuali
| |applicati alla capogruppo ed alle
|(d)|controllate italiane.
---------------------------------------------------------------------
| |Denominazione di tutte le controllate
| |non incluse nel consolidamento e
| |ammontare aggregato delle loro
| |deficienze patrimoniali rispetto al
Informativa quantitativa|(e)|minimo obbligatorio.

Tavola 3

Composizione del patrimonio di vigilanza

| | Descrizione dell'informazione
---------------------------------------------------------------------
| |Informazioni sintetiche sulle principali
| |caratteristiche contrattuali degli
| |elementi patrimoniali, in particolare
Informativa qualitativa |(a)|degli strumenti innovativi di capitale.
---------------------------------------------------------------------
| |Ammontare del patrimonio di base, con il
| |dettaglio dei singoli elementi positivi
Informativa quantitativa|(b)|e negativi.
---------------------------------------------------------------------
| |Ammontare del patrimonio supplementare e
|(c)|di quello di terzo livello.
---------------------------------------------------------------------
| |Altri elementi negativi del patrimonio
| |di vigilanza, con il dettaglio delle
| |eventuali differenze negative fra le
| |rettifiche di valore complessive e la
|(d)|perdita attesa.
---------------------------------------------------------------------
|(e)|Ammontare del patrimonio di vigilanza.

Tavola 4

Adeguatezza patrimoniale

| | Descrizione dell'informazione
---------------------------------------------------------------------
| |Sintetica descrizione del metodo
| |adottato dall'intermediario nella
| |valutazione dell'adeguatezza del proprio
| |capitale interno per il sostegno delle
Informativa qualitativa |(a)|attività correnti e prospettiche.
---------------------------------------------------------------------
| |Per gli intermediari che calcolano le
| |esposizioni ponderate per il rischio di
| |credito con il metodo standardizzato, il
| |requisito patrimoniale relativo a
Informativa quantitativa|(b)|ciascuno dei portafogli regolamentari.
---------------------------------------------------------------------
| |Requisiti patrimoniali minimi a fronte
|(c)|dei rischi di mercato separatamente per:
---------------------------------------------------------------------
| |- le attività ricomprese nel
| |portafoglio di negoziazione di
| |vigilanza:
---------------------------------------------------------------------
| | i) rischio di posizione;
---------------------------------------------------------------------
| | ii) rischio di regolamento;
---------------------------------------------------------------------
| | iii) rischio di controparte;
---------------------------------------------------------------------
| | iv) rischio di concentrazione;
---------------------------------------------------------------------
| |- le altre attivita':
---------------------------------------------------------------------
| | v) rischio di cambio;
---------------------------------------------------------------------
| | vi) rischio di posizione in merci.
---------------------------------------------------------------------
| |Requisiti patrimoniali minimi a fronte
|(d)|dei rischi operativi.
---------------------------------------------------------------------
| |Requisiti patrimoniali minimi a fronte
|(e)|degli altri rischi.
---------------------------------------------------------------------
| |Coefficienti patrimoniali totale e di
|(f)|base.

Tavola 5

Rischio di credito: informazioni generali

| | Descrizione dell'informazione
---------------------------------------------------------------------
| |In aggiunta all'informativa generale
| |riportata nella Tavola 1, per quanto
| |riguarda l'esposizione al rischio di
| |credito, occorre fornire le seguenti
Informativa qualitativa |(a)|informazioni:
---------------------------------------------------------------------
| |i) le definizioni di crediti "scaduti" e
| |"deteriorati" utilizzate a funi
| |contabili (1);
---------------------------------------------------------------------
| |ii) la descrizione delle metodologie
| |adottate per determinare le rettifiche
| |di valore.
---------------------------------------------------------------------
| |Esposizioni creditizie lorde totali e
| |medie (2) relative al periodo di
| |riferimento, distinte per principali
| |tipologie di esposizioni. L'ammontare è
| |al netto delle compensazioni contabili
| |ammesse, ma non tiene conto degli
| |effetti delle tecniche di attenuazione
Informativa quantitativa|(b)|del rischio di credito.

1) Gli intermediari indicheranno che la definizione
utilizzata coincide con quella di vigilanza.
2) Nel caso in cui i dati di fine periodo siano
rappresentativi delle esposizioni al rischio
dell'intermediario durante il periodo di riferimento,
l'esposizione lorda media può non essere fornita.

Tavola 6

Tecniche di attenuazione del rischio (1)

| | Descrizione dell'informazione
---------------------------------------------------------------------
| |Politiche e processi in materia di
| |compensazione in bilancio e "fuori
| |bilancio" con l'indicazione della misura
| |in cui l'intermediario ricorre alla
Informativa qualitativa |(a)|compensazione.
---------------------------------------------------------------------
| |Politiche e processi per la valutazione
|(b)|e la gestione delle garanzie reali.
---------------------------------------------------------------------
| |Descrizione dei principali tipi di
| |garanzie reali accettate
|(c)|dall'intermediario.
---------------------------------------------------------------------
| |Principali tipologie di garanti e di
| |controparti in operazioni su derivati
|(d)|creditizi e il loro merito di credito.
---------------------------------------------------------------------
| |Informazioni sulle concentrazioni del
| |rischio di mercato o di credito
| |nell'ambito degli strumenti di
| |attenuazione del rischio di credito
|(e)|adottati.
---------------------------------------------------------------------
| |Per gli intermediari che calcolano le
| |esposizioni ponderate per il rischio di
| |credito conformemente all'approccio
| |standardizzato o all'approccio IRB di
| |base, separatamente per ciascun
| |portafoglio regolamentare, il valore
| |dell'esposizione totale (al netto, se
| |applicabili, delle compensazioni in
| |bilancio e degli accordi di
| |compensazione fuori bilancio) che è
| |coperto da garanzie reali finanziarie e
| |da altre garanzie reali ammesse, dopo
| |l'applicazione delle rettifiche per
Informativa quantitativa|(f)|volatilità (2).
---------------------------------------------------------------------
| |Per gli intermediari che calcolano gli
| |importi delle esposizioni ponderati per
| |il rischio di credito conformemente
| |all'approccio standardizzato o
| |all'approccio IRB, separatamente per
| |ciascun portafoglio regolamentare,
| |l'esposizione totale (al netto, se
| |applicabili, delle compensazioni in
| |bilancio e degli accordi di
| |compensazione fuori bilancio) coperta da
| |garanzie personali o derivati su
| |crediti. Per gli strumenti di capitale
| |tale requisito informativo si applica a
| |ciascuno dei metodi (metodo della
| |ponderazione semplice, metodo PD/LGD,
|(g)|metodo dei modelli interni).

1) I derivati su crediti che, ai fini delle presenti
disposizioni, sono trattati come parti delle operazioni di
cartolarizzazione sintetiche vanno esclusi dalle
informazioni sugli strumenti di CRM e inclusi in quelle
relative alle cartolarizzazioni.
2) Nel caso di adozione del metodo integrale, l'esposizione
totale coperta da garanzie reali al netto degli scarti deve
essere ulteriormente ridotta, se del caso, allo scopo di
eliminare gli eventuali aggiustamenti positivi applicati
all'esposizione.

Tavola 7

Rischio di controparte (1)

| | Descrizione dell'informazione
---------------------------------------------------------------------
Informativa qualitativa |(a)|Descrizione:
---------------------------------------------------------------------
| |i) della metodologia utilizzata per
| |assegnare i limiti operativi definiti in
| |termini di capitale interno e di credito
| |relativi alle esposizioni creditizie
| |verso la controparte;
---------------------------------------------------------------------
| |ii) delle politiche per verificare
| |l'efficacia delle garanzie e stabilire
| |le riserve per il rischio di
| |controparte;
---------------------------------------------------------------------
| |iii) delle politiche rispetto alle
| |esposizioni al rischio di correlazione
| |sfavorevole (wrong-wav risk);
---------------------------------------------------------------------
| |iv) dell'impatto sull'importo delle
| |garanzie che l'intermediario dovrebbe
| |fornire in caso di abbassamento della
| |valutazione del proprio merito di
| |credito (downgrading).
---------------------------------------------------------------------
| |i) Fair value lordo positivo dei
Informativa quantitativa|(b)|contratti.
---------------------------------------------------------------------
| |ii) Riduzione del fair value lordo
| |positivo dovuto a compensazione.
---------------------------------------------------------------------
| |iii) Fair value positivo al netto degli
| |accordi di compensazione.
---------------------------------------------------------------------
| |iv) Garanzie reali detenute.
---------------------------------------------------------------------
| |v) Fair value positivo dei contratti
| |derivati al netto degli accordi di
| |compensazione e degli accordi di
| |marginazione.
---------------------------------------------------------------------
| |vi) Misure dell'EAD, o di valore
| |dell'esposizione al rischio di
| |controparte, calcolate secondo i metodi
| |utilizzati (modelli interni,
| |standardizzato, valore corrente).
---------------------------------------------------------------------
| |vii) Valore nozionale dei derivati di
| |credito di copertura del rischio di
| |controparte.
---------------------------------------------------------------------
| |viii) Distribuzione del fair value
| |positivo dei contratti per tipo di
| |sottostante (2)
---------------------------------------------------------------------
| |ix) Valore nozionale dei derivati su
| |crediti del "portafoglio bancario" e del
| |"portafoglio di negoziazione di
| |vigilanza"; suddiviso per tipologie di
| |prodotti (3), ulteriormente dettagliato
| |in funzione del ruolo svolto
| |dall'intermediario (acquirente o
| |venditore di protezione) nell'ambito di
| |ciascun gruppo di prodotti.
---------------------------------------------------------------------
| |x) Stima di (alfa) se l'intermediario ha
| |ricevuto l'autorizzazione della Banca
| |d'Italia ad effettuare tale stima.

1) Applicabile agli strumenti derivati negoziati
over-the-counter (inclusi i derivati sii crediti) nonchè
alle operazioni Securities Financing Transactions
(operazioni di vendita con patto di riacquisto, operazioni
di assunzione e concessione di titoli o merci in prestito,
operazioni di rimarginazione basate su titoli o merci,
operazioni con regolamento a lungo tennine).
2) Ad esempio: contratti sui lassi di interesse, contralti
FX, contratti su titoli di capitale, derivali creditizi,
contratti su merci/altri contratti.
3) Ad esempio: credit default swap, total return swap.

Tavola 8

Rischi di mercato: informazioni per gli intermediari
che utilizzano il metodo dei modelli interni per il rischio
di posizione, per il rischio di cambio
e per il rischio di posizioni in merci (IMA)

| | Descrizione dell'informazione
---------------------------------------------------------------------
| |Per ciascun portafoglio sottoposto
Informativa qualitativa|(a)|all'IMA:
---------------------------------------------------------------------
| |i) caratteristiche dei modelli
| |utilizzati;
---------------------------------------------------------------------
| |ii) descrizione delle prove di stress
| |applicate al portafoglio;
---------------------------------------------------------------------
| |iii) descrizione dell'approccio usato per
| |effettuare test retrospettivi e/o
| |convalidare l'accuratezza e la coerenza
| |dei modelli interni e dei processi di
| |modellizzazione.
---------------------------------------------------------------------
| |Perimetro dell'autorizzazione all'uso del
| |metodo dei modelli interni rilasciata
|(b)|dalla Banca d'Italia.
---------------------------------------------------------------------
| |Descrizione del livello di conformità
| |alle norme che disciplinano i sistemi e i
| |controlli volti ad assicurare valutazioni
| |prudenti e affidabili delle posizioni
| |incluse nel portafoglio di negoziazione
| |(cfr. Dir. 2006/49/CE, all. VII, parte
| |B), nonchè delle metodologie impiegate
|(c)|per assicurare il rispetto di tali norme.

Tavola 9

Rischio operativo

| | Descrizione dell'informazione
---------------------------------------------------------------------
| |Descrizione del metodo adottato per il
| |calcolo dei requisiti patrimoniali a
Informativa qualitativa|(a) |fronte del rischio operativo.
---------------------------------------------------------------------
| |Descrizione dei metodi avanzati di
| |misurazione del rischio operativo (AMA),
| |qualora utilizzati dagli intermediari,
| |includendo una descrizione dei fattori
| |interni ed esterni di rilievo presi in
|(b) |considerazione nel metodo adottato.
---------------------------------------------------------------------
| |In caso di utilizzo parziale dell'AMA,
| |vanno precisati l'ambito di applicazione
| |e il grado di copertura dei diversi
| |metodi impiegati.
---------------------------------------------------------------------
| |Per gli intermediari che utilizzano
| |l'AMA, descrizione dell'uso di coperture
| |assicurative ai fini dell'attenuazione
|(c)*|del rischio operativo.

(*) Requisiti di idoneità per l'impiego di particolari strumenti o
metodologie

TITOLO IV
DISPOSIZIONI APPLICABILI AI GRUPPI DI SIM

CAPITOLO I
DISPOSIZIONI GENERALI

1. Premessa

La disciplina contenuta nel presente Titolo prevede l'applicazione
delle disposizioni di vigilanza prudenziale a livello di gruppo di
SIM.

I gruppi di SIM sono soggetti, su base consolidata; alle regole in
materia di patrimonio di vigilanza, requisito patrimoniale
complessivo, valutazione dell'adeguatezza del capitale interno e
concentrazione dei rischi.

Le SIM appartenenti a gruppi possono mantenere requisiti
patrimoniali ridotti del 25% a condizione che il gruppo di SIM
rispetti il requisito consolidato complessivo.

In presenza di determinati requisiti (illustrati nel capitolo 4) è
previsto che la Banca d'Italia possa esonerare determinati gruppi di
SIM dall'applicazione delle disposizioni di vigilanza consolidata.

2. Fonti normative

La materia è disciplinata dalle seguenti disposizioni:

- direttiva 2006/48/CE, relativa all'accesso all'attività degli
enti creditizi e al suo esercizio;
- direttiva 2006/49/CE, relativa all'adeguatezza patrimoniale
delle imprese di investimento e degli enti creditizi;
- articolo 11, comma 1, lett. b), del Testo Unico, che prevede che
la Banca d'Italia, sentita la Consob, emani disposizioni volte a
individuare l'insieme dei soggetti da sottoporre a vigilanza su base
consolidata;
- articolo 11, comma 1-bis, del Testo Unico, che prevede che il
gruppo di SIM sia iscritto in un apposito albo tenuto dalla Banca
d'Italia;
- articolo 12, comma 1, del Testo Unico, ai sensi del quale la
Banca d'Italia impartisce alla capogruppo di un gruppo di SIM
disposizioni prudenziali riferite al complesso dei componenti il
gruppo;
- articolo 12, comma 1-bis, del Testo Unico, ai sensi del quale la
Banca d'Italia individua le ipotesi di esenzione dall'applicazione
delle disposizioni in materia di vigilanza su base consolidata dei
gruppi di SIM;
- articolo 12, comma 2, del Testo Unico, che prevede che la
capogruppo di un gruppo di SIM emani disposizioni alle componenti il
gruppo per l'esecuzione delle disposizioni impartite dalla Banca
d'Italia;
- articolo 12 comma 3, del Testo Unico, relativo alla vigilanza
informativa sui gruppi di SIM;
- articolo 12, comma 3-bis, del Testo Unico, che attribuisce alla
Banca d'Italia il potere di impartire disposizioni a tutte le
componenti un gruppo di SIM;
- articolo 12, comma 4, del Testo Unico, secondo cui la Banca
d'Italia può disporre nei confronti dei soggetti appartenenti al
gruppo di SIM l'applicazione delle disposizioni previste nella Parte
IV, Titolo III, Capo II, Sezione VI, del Testo Unico;
- articolo 12, comma 5, del Testo Unico, in materia di vigilanza
ispettiva sui gruppi di SIM.

3. Definizioni

Ai fini del presente Titolo, si intende per:

- "controllo": il rapporto di controllo indicato nell'art. 23 del
T.U. bancario;
- "gruppo di SIM": il gruppo composto alternativamente:

- dalla SIM capogruppo e dalle imprese di investimento nonchè
dalle società bancarie, finanziarie e strumentali da questa
controllate;
- dalla società finanziaria capogruppo e dalle imprese di
investimento nonchè dalle società bancarie, finanziarie e
strumentali da questa controllate, quando nell'insieme delle società
da essa controllate vi sia almeno una SIM.

Dal gruppo di SIM sono escluse le società sottoposte a vigilanza
consolidata ai sensi dell'art. 65 del T.U. bancario:

- "capogruppo": la SIM o la società finanziaria con sede legale
in Italia cui fa capo il controllo delle società componenti il
gruppo di SIM e che non sia, a sua volta, controllata da un'altra SIM
o società finanziaria con sede legale in Italia, che possa essere
considerata capogruppo.

La società finanziaria è considerata capogruppo quando
nell'insieme delle società da essa controllate risulti prevalente
l'attività di quelle mobiliari, bancarie, finanziarie e strumentali.
Tale condizione si verifica quando la sommatoria degli attivi di
bilancio dei soggetti esercenti attività diverse da quella
mobiliare, bancaria, finanziaria e strumentale controllati dalla
capogruppo non ecceda il 30 per cento degli attivi di bilancio della
capogruppo e di tutti i soggetti da essa controllati. Ai fini di tale
calcolo le imprese di assicurazioni sono assimilate a quelle
esercenti attività finanziaria;

- "società strumentale": le società che esercitano, in via
esclusiva o prevalente, attività che hanno carattere ausiliario
dell'attività delle società del gruppo di SIM, comprese quelle
consistenti nella proprietà e nell'amministrazione di immobili e
nella gestione di servizi anche informatici;
- "società finanziaria": le società che svolgono le attività di
cui all'art. 59, comma 1, lett. b), del T.U. bancario (1);
- "impresa di riferimento": la SIM o la capogruppo controllata
direttamente da una società di partecipazione finanziaria madre
nell'UE non sottoposta alla medesima vigilanza delle imprese di
investimento o delle banche, quando questa società controlla anche
una o più imprese di investimento comunitarie aventi sede in Stati
comunitari diversi dal proprio e il totale di bilancio di ciascuna di
queste imprese di investimento comunitarie è inferiore a quello
della SIM o della capogruppo controllate;
- "componenti del gruppo sub-consolidanti": le SIM e le società
finanziarie appartenenti a gruppi di SIM, diverse dalla capogruppo,
che controllano imprese di investimento nonchè società bancarie e
finanziarie aventi sede in uno Stato extracomunitario;
- "impresa di investimento impresa madre nell'UE": l'impresa di
investimento di uno Stato comunitario diverso dall'Italia che non sia
controllata da un'altra impresa di investimento ovvero società
bancaria o finanziaria di un qualsiasi Stato comunitario;
- "società di partecipazione finanziaria madre nell'UE": una
società di partecipazione finanziaria di uno Stato comunitario
diverso dall'Italia che non sia controllata da una impresa di
investimento ovvero società bancaria o finanziaria di un qualsiasi
Stato comunitario;
- "impresa madre europea":

- l'impresa di investimento impresa madre nell'UE che controlli
una SIM o una capogruppo;
- l'impresa di investimento controllata da una società di
partecipazione finanziaria madre nell'UE, ove entrambe abbiano sede
in uno stesso Stato comunitario, ovvero detta società di
partecipazione finanziaria madre nell'UE, quando sia sottoposta alla
medesima vigilanza delle imprese di investimento, che controllino una
SIM o una capogruppo;
- l'impresa di investimento di uno Stato comunitario diverso

dall'Italia, controllata direttamente da una società di
partecipazione finanziaria madre nell'UE avente sede in altro Stato
comunitario, non sottoposta alla medesima vigilanza delle imprese di
investimento, la quale controlli anche una SIM o una capogruppo che
non siano impresa di riferimento.

Ove non diversamente specificato, ai fini delle presenti
disposizioni valgono le definizioni contenute nel Testo Unico.

4. Unità organizzative responsabili dei procedimenti amministrativi

L'unità organizzativa responsabile dei procedimenti amministrativi
contenuti nel presente Titolo è il Servizio Vigilanza
sull'Intermediazione Finanziaria.

1) Si rammenta che tra le società finanziarie non sono
ricomprese le imprese di assicurazione.

CAPITOLO 2
ALBO DEI GRUPPI DI SIM

1. Contenuto dell'albo

L'albo dei gruppi di SIM contiene le seguenti informazioni:

- la denominazione, la forma giuridica, la sede legale della
capogruppo e delle altre società che compongono il gruppo e, se
diversa, la sede amministrativa della capogruppo;
- la data di iscrizione del gruppo e delle singole componenti il
gruppo;
- il codice identificativo del gruppo.

2. Iscrizione all'albo

2.1. Comunicazione per l'iscrizione

I soggetti che assumono le caratteristiche richieste per
l'acquisizione della qualifica di capogruppo ai sensi del presente
Titolo sono tenuti a effettuare la comunicazione alla Banca d'Italia
per l'iscrizione del gruppo di SIM entro 30 giorni dal determinarsi
delle condizioni per l'assunzione della suddetta qualifica; essa è
trasmessa in copia anche alle società componenti il gruppo.

La comunicazione - inviata, in duplice copia, alla Banca d'Italia -
contiene i seguenti elementi informativi:

- la mappa del gruppo di SIM, con l'indicazione delle
partecipazioni di controllo;
- l'esistenza di soggetti che detengono: i) azioni con diritto di
voto in misura non inferiore al 5 per cento del capitale
rappresentato da azioni con diritto di voto della capogruppo o che
consentono il controllo; ii) strumenti finanziari diversi dalle
azioni - che attribuiscono diritti che consentono di influire sulla
gestione della società (es.: nomina di componenti gli organi di
amministrazione o di controllo, diritto di voto su scelte di
carattere strategico per la societa) - in misura non inferiore al 5
per cento al complesso degli altri strumenti finanziari emessi dalla
capogruppo aventi gli stessi diritti. Tale disposizione si applica
anche al possesso o all'acquisto congiunto di azioni e di altri
strumenti finanziari quando consente di esercitare un'influenza
equivalente a quella che deriva dal possesso di una partecipazione in
azioni o in strumenti finanziari di cui ai punti sub i) e ii);
- il tipo di controllo;
- la struttura organizzativa del gruppo e le indicazioni circa le
modalità con le quali la capogruppo intende svolgere le funzioni di
direzione e coordinamento.

La comunicazione è corredata della documentazione di seguito
indicata.

Nel caso in cui la capogruppo sia una società finanziaria non
vigilata dalla Banca d'Italia:

a) copia dello statuto e dell'ultimo bilancio approvato;
b) codice fiscale;
c) copia del verbale di accertamento della sussistenza dei
requisiti di onorabilità e professionalità degli esponenti;
d) le dichiarazioni firmate dai legali rappresentanti concernenti
la verifica della condizione di prevalenza dell'attività mobiliare,
bancaria, finanziaria e strumentale;
e) copia degli statuti delle società del gruppo diverse da quelle
vigilate dalla Banca d'Italia, da cui risulti chiaramente il tipo di
attività economica svolta dalle società medesime (1).

Nel caso in cui la capogruppo sia una SIM o una società
finanziaria vigilata dalla Banca d'Italia è richiesta la sola
documentazione di cui al punto e).

La Banca d'Italia iscrive il gruppo di SIM nell'albo entro 60
giorni dalla data di ricezione della comunicazione. Il termine è
sospeso qualora vengano richiesti notizie e dati integrativi e
riprende a decorrere dalla data di invio degli stessi.

2.2. Verifiche della Banca d'Italia e condizioni per l'iscrizione

La Banca d'Italia può procedere d'ufficio all'accertamento
dell'esistenza e della composizione del gruppo di SIM.

La Banca d'Italia al termine degli accertamenti suddetti, iscrive
il gruppo nell'albo e ne dà comunicazione alla capogruppo che
informa prontamente le singole società comprese nel gruppo.

Ferma restando l'autonomia decisionale della capogruppo in ordine
alle scelte relative ai modelli organizzativi adottati, l'assetto
strutturale del gruppo deve risultare idoneo a garantire lo
svolgimento dei controlli di vigilanza.

Con particolare riferimento all'articolazione delle partecipazioni
in società aventi sede all'estero, la Banca d'Italia valuta se la
localizzazione o le attività svolte in detti paesi siano tali da
ostacolare l'esercizio della vigilanza.

Può non farsi luogo all'iscrizione se nella struttura del gruppo
sono presenti fattori di ostacolo all'attuazione delle disposizioni
emanate dalla Banca d'Italia o all'efficace esercizio da parte della
capogruppo dei poteri di direzione e coordinamento.

In tali ipotesi, la Banca d'Italia indica alla società posta al
vertice del gruppo le necessarie modifiche da apportare. L'iscrizione
all'albo ha luogo al termine del processo di riassetto.

3. Revisione contabile

Alla capogruppo si applicano le disposizioni in materia di
revisione contabile previste dalla Parte IV, Titolo III, Capo II,
Sezione VI, ad eccezione degli articoli 157, 158 e 165, del Testo
Unico.

4. Variazioni all'albo

Ai fini dell'aggiornamento dell'albo dei gruppi di SIM, la
capogruppo è tenuta a comunicare alla Banca d'Italia ogni variazione
delle informazioni contenute nell'albo medesimo. A tal fine rilevano
le modifiche concernenti la denominazione, la forma giuridica, la
sede legale delle singole società componenti il gruppo.

La comunicazione deve essere effettuata entro il termine di 10
giorni dal deposito presso il registro delle imprese del verbale
assembleare relativo alle modifiche stesse.

La capogruppo è tenuta a comunicare alla Banca d'Italia le
modifiche della struttura del gruppo derivanti dall'acquisizione o
dalla dismissione di partecipazioni. La comunicazione è effettuata
entro il termine di 10 giorni dal perfezionamento delle operazioni.

5. Cancellazione dall'albo

La Banca d'Italia procede alla cancellazione della capogruppo
dall'albo dei gruppi di SIM nelle ipotesi in cui ne sia disposto il
fallimento o la liquidazione coatta amministrativa, nonchè nei casi
di scioglimento volontario ovvero di modifica dell'oggetto sociale.
In tali ultimi casi, l'istanza di cancellazione è inoltrata alla
Banca d'Italia a cura dei liquidatori ovvero della società
interessata entro 10 giorni dall'iscrizione delle relative delibere
nel registro delle imprese, secondo quanto previsto dalla normativa
civilistica.

La Banca d'Italia procede altresì alla cancellazione della
capogruppo dall'albo nei casi in cui vengano meno le condizioni
richieste per l'acquisizione della qualifica di capogruppo.

1) Nel caso di modifiche degli statuti che avvengano
successivamente all'iscrizione all'albo, copia dei nuovi
testi deve essere inviata alla Banca d'Italia.

CAPITOLO 3
VIGILANZA SU BASE CONSOLIDATA

SEZIONE I
DISPOSIZIONI DI CARATTERE GENERALE

1. Destinatari della disciplina

La presente disciplina si applica ai gruppi di SIM. Essa non si
applica ai gruppi di SIM composti esclusivamente da imprese di
investimento escluse dall'ambito di applicazione della disciplina in
materia di adeguatezza patrimoniale e contenimento del rischio (cfr.
Titolo I), società finanziarie e società strumentali.

La capogruppo di gruppi di SIM rispetta, su base consolidata, le
disposizioni riguardanti i seguenti profili prudenziali:

- requisiti patrimoniali consolidati (cfr. Sezione II);
- concentrazione dei rischi (cfr. Sezione III);
- patrimonio di vigilanza consolidato (cfr. Sezione IV);
- processo di controllo prudenziale (cfr. Titolo II);
- informativa al pubblico (cfr. Titolo III).

Ai gruppi di SIM si applicano, inoltre, a livello consolidato, le
disposizioni in materia di vigilanza informativa e ispettiva (cfr.
Sezione V).

Salvo quanto previsto dalle disposizioni relative ai singoli
profili di rischio. dal consolidamento possono essere escluse le
imprese il cui totale di bilancio risulti inferiore al più basso dei
due importi di seguito indicati:

1 per cento del totale di bilancio della capogruppo;
- 10 milioni di euro.

L'esclusione non è ammessa quando il totale delle partecipazioni
nelle società individuate ai due alinea del capoverso precedente
supera di 5 volte una delle suddette soglie di esonero.

Inoltre, dal consolidamento sono escluse le SICAV.

La Banca d'Italia può prevedere che non sia inclusa un'impresa nel
consolidamento:

- se l'impresa è situata in un paese terzo ove esistono ostacoli
di natura giuridica al trasferimento delle informazioni necessarie;
- se il consolidamento della situazione finanziaria dell'impresa
interessata sarebbe inopportuno o fuorviante in relazione agli
obiettivi della vigilanza sulle SIM.

SEZIONE II
REQUISITI PATRIMONIALI CONSOLIDATI

1. Perimetro del consolidamento

Gli elementi di consolidamento dell'attivo e del passivo vanno
calcolati in base ai metodi previsti dalla disciplina in materia di
bilancio (1).

Si applicano i metodi di consolidamento di seguito indicati:

- il metodo di consolidamento integrale, ai soggetti controllati;
- il metodo del consolidamento proporzionale, ai soggetti
sottoposti a controllo congiunto;
- il metodo del patrimonio netto, alle imprese, diverse dalle
imprese di investimento nonchè dalle società bancarie, finanziarie
e strumentali, controllate dal gruppo in modo esclusivo o congiunto.

2. Struttura dei requisiti patrimoniali e requisito patrimoniale
complessivo

La struttura dei requisiti patrimoniali consolidati è analoga a
quella dei requisiti patrimoniali individuali previsti nel Titolo I.

Salvo quanto diversamente disposto, nel calcolo dei requisiti
patrimoniali consolidati si applicano le regole previste per il
calcolo dei requisiti individuali.

Il requisito patrimoniale complessivo consolidato è pari alla
somma dei requisiti patrimoniali consolidati a fronte dei rischi di
credito, controparte, mercato e operativi.

I gruppi di SIM detengono costantemente un ammontare di patrimonio
di vigilanza consolidato non inferiore al requisito patrimoniale
complessivo.

3. Rischi di credito e di controparte

Il requisito patrimoniale consolidato a fronte dei rischi di
credito e di controparte è pari all'8 per cento delle esposizioni
ponderate per il rischio, determinate secondo le modalità previste
dalle specifiche discipline (cfr. Titolo 1).

Tale requisito è dato dalla somma dei requisiti patrimoniali
individuali delle entità rientranti nell'area di consolidamento,
previa elisione dei rapporti infragruppo.

I requisiti individuali sono calcolati:

- secondo le regole vigenti in ciascun paese, nel caso di
filiazioni insediate in Stati comunitari o del Gruppo dei Dieci;
- sulla base delle disposizioni della normativa italiana, nel caso
di filiazioni insediate in Stati extracomunitari diversi da quelli
del Gruppo dei Dieci.

4. Rischi di mercato

Il requisito patrimoniale consolidato per i rischi di posizione,
regolamento, concentrazione, cambio e posizione su merci è pari alla
somma dei requisiti su base individuale delle imprese di
investimento, delle banche e delle società finanziarie rientranti
nell'area di consolidamento, determinata senza procedere all'elisione
dei rapporti infragruppo (2).

I requisiti individuali sono calcolati (3):

- secondo le regole vigenti in ciascun paese, nel caso di
filiazioni insediate in Stati comunitari o del Gruppo dei Dieci;
- sulla base delle disposizioni della normativa italiana nel caso
di filiazioni insediate in Stati extracomunitari diversi da quelli
del Gruppo dei Dieci.

Le SIM esentate dalla disciplina non vengono prese in
considerazione ai fini del calcolo del requisito consolidato.

5. Rischio operativo

Il requisito patrimoniale consolidato è determinato:

- in caso di utilizzo del metodo base, applicando la metodologia
di calcolo all'"indicatore rilevante" consolidato, al netto delle
poste infragruppo;
- in caso di utilizzo del metodo standardizzato o dei metodi AMA
nonchè di utilizzo di più metodi in forma combinata, secondo quanto
indicato nella Circolare n. 263 (Titolo II, Capitolo 5).

6. Riduzione di un quarto del requisito patrimoniale individuale

Nei gruppi di SIM, per gli intermediari italiani, inclusa la
capogruppo, i requisiti patrimoniali individuali a fronte dei rischi
di credito, controparte, mercato, operativi e altri rischi sono
ridotti del 25 per cento purchè su base consolidata l'ammontare del
patrimonio di vigilanza non sia inferiore al requisito patrimoniale
complessivo.

1) Cfr. Provvedimento del Governatore della Banca
d'Italia del 14 febbraio 2006.
2) Limitatamente al rischio di regolamento, è facoltà
delle SIM di procedere all'elisione dei rapporti
infragruppo.
3) Nella determinazione di tali requisiti individuali
vanno esclusi i soggetti il cui portafoglio di negoziazione
di vigilanza abbia un valore non superiore allo 0,5 per
cento del valore complessivo del portafoglio di
negoziazione di vigilanza del gruppo.

SEZIONE III
CONCENTRAZIONE DEI RISCHI

1. Calcolo della concentrazione dei rischi a livello consolidato

Per l'applicazione della disciplina relativa alla concentrazione
dei rischi (cfr. Titolo I, cap. 9) si fa riferimento al complesso
delle esposizioni delle società sottoposte a vigilanza su base
consolidata, come risulta dal consolidamento dei conti.

Ai fini del calcolo dell'esposizione nei confronti delle società
controllate congiuntamente e consolidate secondo il metodo
dell'integrazione proporzionale, assume rilievo unicamente la parte
dell'esposizione non oggetto di elisione nel processo di
consolidamento.

SEZIONE IV
PATRIMONIO DI VIGILANZA CONSOLIDATO

Metodologia di calcolo del patrimonio di vigilanza consolidato

Per il calcolo del patrimonio vigilanza consolidato si procede
preliminarmente al consolidamento dei conti delle componenti il
gruppo in base ai metodi indicati nella Sezione II del presente
capitolo.

Il patrimonio di vigilanza è costituito, oltre che dalle
componenti del patrimonio di vigilanza individuale, dalle poste
caratteristiche che risultano dalle operazioni di consolidamento
(differenze negative o positive di consolidamento, ecc.).

Le voci del patrimonio di base e del patrimonio supplementare
includono sia la quota di pertinenza del gruppo di SIM che la quota
dei soci di minoranza (c.d. patrimonio di pertinenza di terzi).

Gli "interessi di minoranza" relativi alle società strumentali
possono essere computati nel patrimonio di base consolidato solo per
la parte necessaria a soddisfare il requisito patrimoniale relativo a
ciascuna società (8 per cento delle attività di rischio ponderate,
al netto di eventuali attività infragruppo); l'eventuale eccedenza
va esclusa dal computo del patrimonio di vigilanza consolidato.

Salvo quanto diversamente disposto, per il calcolo del patrimonio
di vigilanza consolidato si applicano le medesime regole previste per
il patrimonio di vigilanza individuale (1).

Le partecipazioni non elise nel processo di consolidamento sono
detratte secondo i medesimi criteri previsti per il patrimonio di
vigilanza individuale.

1) Ai fini della disciplina sul patrimonio consolidato i
finanziamenti per l'acquisto di prestiti subordinati emessi
da società del gruppo sono equiparati ai finanziamenti per
l'acquisto di prestiti subordinati di propria emissione.

SEZIONE V
VIGILANZA INFORMATIVA E ISPETTIVA

1. Richiesta di informazioni da parte della Banca d'Italia

La capogruppo fornisce i dati e le notizie richiesti dall'Organo di
vigilanza con riguardo alla situazione consolidata del gruppo.

La Banca d'Italia si riserva la facoltà di richiedere la
trasmissione di dati e di notizie:

- alla capogruppo con riguardo alle società partecipate dal
gruppo in misura non inferiore al 20 per cento dei diritti di voto;
- alla persona fisica o giuridica che controlla il gruppo di SIM,
non inclusa nello stesso.

La capogruppo è diretto interlocutore della Banca d'Italia
nell'esercizio della vigilanza informativa su base consolidata. Essa
dirama ai componenti del gruppo le istruzioni impartite dalla Banca
d'Italia e ne assicura la corretta applicazione.

Le società appartenenti al gruppo forniscono alla capogruppo le
informazioni necessarie per il consolidamento.

2. Vigilanza ispettiva

La Banca d'Italia può effettuare ispezioni presso i soggetti
appartenenti al gruppo di SIM. Inoltre, al fine di verificare
l'esattezza dei dati e delle informazioni fornite, la Banca d'Italia
può effettuare ispezioni presso tutti i soggetti nei confronti dei
quali può chiedere la trasmissione di dati e notizie ai sensi di
quanto previsto nella presente sezione.

CAPITOLO 4
ESONERO DALLA VIGILANZA SU BASE CONSOLIDATA

1. Autorizzazione all'esonero dalla vigilanza consolidata

La capogruppo di un gruppo di SIM, tra le cui componenti non vi
siano banche o imprese di investimento autorizzate alla negoziazione
in conto proprio o alla sottoscrizione e/o collocamento di strumenti
finanziari con acquisto a fermo ovvero con assunzione di garanzia nei
confronti dell'emittente, può chiedere alla Banca d'Italia
l'esenzione dalle disposizioni in materia di vigilanza su base
consolidata dei gruppi di SIM previste nel Capitolo 3, ad eccezione
delle norme della Sezione V.

La Banca d'Italia autorizza l'esenzione a condizione che:

- le imprese di investimento appartenenti al gruppo rispettino a
livello individuale le disposizioni in materia di adeguatezza
patrimoniale e contenimento del rischio (cfr. Titolo I) e deducano
dal proprio patrimonio di vigilanza tutti gli impegni nei confronti
di soggetti appartenenti al gruppo da cui derivino passività
potenziali;
- la società finanziaria capogruppo disponga di un patrimonio
pari ad almeno la somma dei requisiti patrimoniali richiesti alle
società del gruppo e agli impegni assunti nei confronti di queste da
cui derivino passività potenziali. 1 requisiti patrimoniali
individuali delle imprese insediate in paesi extracomunitari sono
calcolati secondo le regole vigenti in Italia per le diverse
tipologie di intermediari;
- le imprese di investimento appartenenti al gruppo dispongano di
sistemi di verifica e controllo delle fonti di capitale e di
finanziamento di tutte le imprese del gruppo (cfr. paragrafo 2).

2. Caratteristiche dei sistemi di verifica delle fonti di capitale e
di finanziamento

Le componenti del gruppo di SIM stipulano accordi con la capogruppo
per la istituzione di sistemi e procedure informative adeguati a
consentire alle imprese di investimento del gruppo di conoscere in
maniera tempestiva e completa le fonti di capitale e di finanziamento
delle componenti del gruppo nonchè la composizione aggiornata del
gruppo medesimo.

Tra le componenti del gruppo, ai fini della presente disciplina,
non sono ricomprese le società la cui attività consiste in via
esclusiva nell'assunzione di partecipazioni, non a fini di successivo
smobilizzo, in società esercenti attività diversa da quella
mobiliare, creditizia e finanziaria.

I sistemi e le procedure prevedono almeno che le imprese di
investimento del gruppo:

- ricevano - con cadenza semestrale - dalle componenti del gruppo:

a) i dati sulla situazione patrimoniale, economica e finanziaria;
b) tutte le informazioni in ordine alle posizioni di rischio
assunte dalle imprese di investimento nonchè dalle società bancarie
e finanziarie necessarie per determinare il grado di concentrazione
dei rischi a livello aggregato secondo quanto previsto dal Titolo I;

- possano verificare la correttezza, completezza e tempestività
delle informazioni ricevute.

3. Comunicazioni alla Banca d'Italia

3.1. Richiesta di esonero dalla vigilanza consolidata

La capogruppo invia alla Banca d'Italia la domanda per l'esonero
del gruppo dalle disposizioni in materia di vigilanza su base
consolidata, comprovando la sussistenza delle condizioni necessarie
per l'esonero (cfr. paragrafo 1).

Alla domanda è allegata una relazione illustrativa dei sistemi e
delle procedure adottati in ottemperanza alle presenti disposizioni,
che contiene almeno indicazioni circa:

- le informazioni inviate dalle componenti del gruppo alle imprese
di investimento e la periodicità delle stesse;
- le soluzioni adottate per garantire la completezza e
tempestività delle segnalazioni ricevute, con particolare riguardo
alle componenti del gruppo con sede all'estero;
- i controlli interni posti in essere per verificare l'efficacia
dei sistemi e delle procedure adottate per comunicare alle imprese di
investimento le informazioni relative alle società ed enti
finanziari del gruppo;
- i sistemi predisposti per misurare e controllare i rischi su
base consolidata o aggregata e la tipologia dei rischi considerati.

La Banca d'Italia, entro 90 giorni dal ricevimento della domanda,
verificata la sussistenza delle condizioni indicate nel paragrafo 1,
comunica alla capogruppo l'esonero del gruppo di SIM dall'osservanza
delle disposizioni in materia di vigilanza consolidata.

3.2. Altre comunicazioni

La capogruppo notifica tempestivamente alla Banca d'Italia la
presenza, nelle componenti del gruppo, di rischi che potrebbero avere
effetti negativi sulla situazione finanziaria, economica e
patrimoniale delle imprese di investimento del gruppo.

TITOLO V
DISPOSIZIONI ABROGATE

Sono abrogate, a partire dal 1° gennaio 2008, le seguenti
disposizioni della Banca d'Italia:

a) Provvedimento del 24 dicembre 1996: "Disposizioni applicabili
alle SIM non appartenenti a gruppi sottoposti a vigilanza
consolidata";
b) Provvedimento del 25 febbraio 1997: "Vigilanza su base
consolidata delle SIM appartenenti a gruppi";
c) Titolo III, Capitolo 3 "Adeguatezza patrimoniale e contenimento
del rischio" del Provvedimento del 4 agosto 2000: "Regolamento in
materia di intermediari del mercato mobiliare";
d) Provvedimento del 16 maggio 2003 concernente "Chiarimenti sul
rischio di controparte";
e) Provvedimento del 28 ottobre 2003 concernente "Chiarimenti sul
rischio di credito".

Il rinvio alle disposizioni abrogate fatto da leggi, regolamenti o
altre norme si intende riferito alle corrispondenti disposizioni del
presente regolamento.