Serie Generale n. 29 del 5-2-1994
SUPPLEMENTI ORDINARI
MINISTERO DEL TURISMO E DELLO SPETTACOLO
LEGGE 25 gennaio 1994, n. 86
Istituzione e disciplina dei fondi comuni di investimento immobiliare chiusi. (GU Serie Generale n.29 del 05-02-1994 - Suppl. Ordinario n. 22)
Nota: note: Entrata in vigore della legge: 20-2-1994

La Camera dei deputati ed il Senato della Repubblica hanno
approvato;
IL PRESIDENTE DELLA REPUBBLICA
PROMULGA
la seguente legge:
Art. 1.
(Autorizzazione all'istituzione di fondi comuni di investimento
immobiliare chiusi)
1. Il Ministro del tesoro, sentita la Banca d'Italia, autorizza le
società per azioni aventi per oggetto esclusivo la gestione di fondi
comuni di investimento collettivo in immobili o partecipazioni in
società immobiliari, e in possesso dei requisiti di cui al comma 3,
ad istituire uno o più fondi comuni di investimento immobiliare di
tipo chiuso, con le modalità indicate al capo II della presente
legge. Si applicano le disposizioni di cui all'articolo 1, commi 3, 4
e 11, della legge 23 marzo 1983, n. 77, e successive modificazioni.
2. Il Ministro del tesoro comunica alla Commissione nazionale per
le società e la borsa (CONSOB) l'avvenuta autorizzazione.
3. L'autorizzazione non può essere concessa nei casi indicati
all'articolo 1, comma 5, lettere b), c), d), e) ed f), della citata
legge n. 77 del 1983, ed inoltre se la società ha un capitale
sociale versato inferiore a lire 10 miliardi, ovvero al diverso
ammontare determinato ai sensi dell'articolo 4, comma 3, della
presente legge, incrementati di un ulteriore ammontare di mezzi
patrimoniali pari alla quota obbligatoria di partecipazione della
società a ciascuno dei fondi gestiti.
4. Si applicano le disposizioni di cui all'articolo 1, commi 6 e 7,
della citata legge n. 77 del 1983, nonchè le disposizioni di cui
all'articolo 4, commi 1 e 2, e all'articolo 9, comma 12, della legge
2 gennaio 1991, n. 1, e successive modificazioni. Il difetto del
requisito di onorabilità di cui all'articolo 1, comma 5, lettera f),
della citata legge n. 77 del 1983 comporta, in caso di società già
autorizzate, la sospensione dell'esercizio del diritto di voto con
gli effetti di cui all'articolo 5 del decreto-legge 8 aprile 1974, n.
95, convertito, con modificazioni, dalla legge 7 giugno 1974, n. 216,
e successive modificazioni, nonchè all'articolo 9 della legge 4
giugno 1985, n. 281, e successive modificazioni.
5. Le sostituzioni comportanti modifica della identità dei
soggetti di cui all'articolo 1, comma 5, lettere c), d) ed e), della
citata legge n. 77 del 1983 devono essere comunicate dalla società
di gestione non oltre quindici giorni alla Banca d'Italia che, nel
caso di accertata non conformità alle prescrizioni, fissa un termine
per la regolarizzazione e, in difetto, ne fa immediata relazione al
Ministro del tesoro, che provvede ai sensi dell'articolo 2.
6. Qualora il capitale sociale o il patrimonio della società
scendano al di sotto del limite previsto al comma 3, si applica la
procedura di cui al comma 5.

Art. 2.
(Decadenza dalla gestione del fondo, amministrazione straordinaria e
liquidazione della societa').
1. Il Ministro del tesoro, su proposta della Banca d'Italia,
pronuncia la decadenza della società dalla gestione del fondo quando
la Banca d'Italia, previa contestazione degli addebiti, abbia
accertato gravi irregolarità nella gestione della medesima o gravi
perdite patrimoniali della società o dei fondi da essa gestiti. La
decadenza deve essere sempre pronunciata in caso di insolvenza della
società, giudizialmente accertata.
2. In caso di gravi violazioni delle disposizioni o delle regole di
comportamento prescritte ai sensi dell'articolo 4, comma 5, la
proposta di cui al comma 1 può essere avanzata dalla CONSOB.
3. Contestualmente alla decadenza, il Ministro del tesoro, se non
autorizza la prosecuzione della gestione del fondo a cura di altra
società, nomina un commissario per la liquidazione del fondo secondo
le direttive emanate dalla Banca d'Italia. Si applicano, in quanto
compatibili, gli articoli 2452, 2453 e 2455 del codice civile.
4. Il Ministro del tesoro determina con proprio decreto, da
pubblicare nella Gazzetta Ufficiale, i termini entro i quali, qualora
venga autorizzata, ai sensi del comma 3, la prosecuzione della
gestione del fondo a cura di altra società, questa deve adeguarsi ai
requisiti di capitale e patrimoniali di cui all'articolo 1, comma 3.
5. La società di gestione e soggetta alla disciplina
dell'amministrazione straordinaria e della liquidazione coatta
amministrativa con esclusione del fallimento, ai sensi delle
disposizioni di cui alle sezioni I e III del capo I del titolo IV del
decreto legislativo 1 settembre 1993, n. 385.
6. Ai commissari nominati ai sensi del presente articolo si
applicano le disposizioni di cui all'articolo 3, comma 6, della
citata legge n. 77 del 1983, e successive modificazioni, nonchè
all'articolo 10, commi 1, 2 e 3, della presente legge.

Art. 3
(Vigilanza).
1. Le società autorizzate alla gestione di fondi comuni di
investimento immobiliare chiusi sono iscritte in un apposito albo
tenuto dalla Banca d'Italia.
2. La Banca d'Italia esercita la vigilanza sulle società iscritte
all'albo di cui al comma 1 e sulla gestione dei fondi, ai sensi degli
articoli 7, commi da 1 a 5, 52, 53, comma 3, lettere b) e c), e 54
del citato decreto legislativo n. 385 del 1993. Fermo restando quanto
previsto all'articolo 13, comma 8, la Banca d'Italia determina in via
generale le modalità di investimento del patrimonio delle società
di gestione.
3. Oltre a quanto previsto all'articolo 1, comma 4, le società di
cui al comma 1 del presente articolo sono soggette, anche per
l'attività dei fondi gestiti, alla disciplina di cui agli articoli
3, primo comma, lettere b), c) e g), e 4 del citato decreto-legge n.
95 del 1974, convertito dalla citata legge n. 216 del 1974, e succes-
sive modificazioni, ancorchè non abbiano emesso titoli quotati in
borsa. Si applica la disciplina di cui all'articolo 18 del decreto
del Presidente della Repubblica 31 marzo 1975, n. 138.
4. Nell'esercizio della vigilanza la Banca d'Italia approva il
regolamento del fondo e le sue modificazioni, valutandone anche la
completezza e compatibilità con i criteri generali determinati ai
sensi dell'articolo 4.
5. L'istanza di approvazione del regolamento si intende accolta se
il provvedimento di diniego della Banca d'Italia non e adottato entro
il termine di quattro mesi dalla presentazione della domanda.
6. La Banca d'Italia e la CONSOB non possono eccepire
reciprocamente il segreto d'ufficio.

Art. 4.
(Regolamentazione)
1. La Banca d'Italia determina in via generale, con propri
regolamenti, i limiti entro i quali i fondi possono investire le
proprie attività in azioni o quote di capitale emesse da società o
enti tra i quali intercorre un rapporto di controllo o di
collegamento; i limiti degli investimenti in valori di pronta
liquidabilità; le modalità e i criteri in base ai quali la società
di gestione può riportare l'investimento entro i predetti limiti
nonchè entro i limiti previsti all'articolo 14 anche mediante
dismissione dei titoli in eccedenza.
2. Qualora le quote di partecipazione al fondo siano destinate
esclusivamente ad investitori istituzionali, la società di gestione
fissa nel regolamento del fondo stesso i limiti di cui al comma 1,
anche in deroga alle disposizioni emanate dalla Banca d'Italia, ferma
restando l'approvazione di cui all'articolo 3, comma 4.
3. La Banca d'Italia determina in via generale, con propri
regolamenti, l'ammontare minimo del patrimonio di ciascun fondo,
purchè non inferiore a quello indicato all'articolo 12, comma 2,
lettera d). Può, inoltre, determinare un ammontare minimo del
capitale sociale versato diverso da quello di cui all'articolo 1,
comma 3, purchè non inferiore a quello ivi stabilito.
4. La Banca d'Italia, sentita la CONSOB, determina in via generale,
con propri regolamenti, lo schema-tipo del bilancio e del conto dei
profitti e delle perdite delle società di gestione, lo schema-tipo
del rendiconto e dei prospetti dei fondi e i criteri di valutazione
delle attività che li compongono, nonchè i metodi di calcolo del
valore unitario delle quote. I prospetti devono in ogni caso
contenere analitiche informazioni rispetto a tutti gli elementi
rilevanti ai fini della valutazione e, in particolare, precisi
riferimenti in ordine all'ubicazione, alle prescrizioni urbanistiche,
alla volumetria, all'epoca di costruzione, alla destinazione e al
reddito degli immobili.
5. La CONSOB determina in via generale, con propri regolamenti, le
regole di comportamento cui devono uniformarsi le società di
gestione, compresa l'individuazione delle situazioni di cui
all'articolo 7, comma 4, lettera d), nonchè i modelli dei protocolli
di autonomia ai fini dell'applicazione dell'articolo 1, comma 4.
6. Il Ministro del tesoro, con proprio decreto, determina i criteri
di individuazione dei soggetti qualificabili, ai fini della presente
legge, come investitori istituzionali.
7. I regolamenti e i decreti di cui al presente articolo sono
adottati, in sede di prima applicazione, entro tre mesi dalla data di
entrata in vigore della presente legge. I decreti, i regolamenti e le
successive modifiche sono pubblicati nella Gazzetta Ufficiale.

Art. 5.
(Scritture contabili, revisione contabile e controllo)
1. In aggiunta alle scritture prescritte per le imprese dal codice
civile, e con le stesse modalità, la società di gestione deve
redigere:
a) il libro giornale del fondo, nel quale devono essere annotate,
giorno per giorno, le operazioni di emissione e di rimborso delle
quote di partecipazione e le operazioni relative alla gestione;
b) entro quattro mesi dalla fine di ogni anno, il rendiconto
della gestione del fondo;
c) entro sessanta giorni dalla fine di ogni semestre, la
relazione semestrale contenente il prospetto della composizione degli
investimenti e del valore del fondo, nonchè del valore unitario
delle quote.
2. I documenti di cui alle lettere b) e c) del comma 1 sono
depositati e affissi nella sede della società di gestione, per
almeno trenta giorni a decorrere da quello successivo alla data della
redazione. Qualora le quote di partecipazione al fondo siano state
oggetto di offerta al pubblico, l'ultimo rendiconto e l'ultima
relazione semestrale devono inoltre essere tenuti a disposizione del
pubblico presso la medesima sede, nonchè presso le sedi della banca
depositaria e delle sue succursali indicate nel regolamento del
fondo.
3. I partecipanti al fondo hanno diritto di ottenere gratuitamente
dalla società di gestione, anche a domicilio, copia dell'ultimo
rendiconto e dell'ultima relazione semestrale.
4. Il rendiconto, la relazione e i prospetti di cui al comma 1 sono
compresi fra le comunicazioni sociali agli effetti dell'articolo
2621, n. 1), del codice civile.
5. Si applicano le disposizioni di cui all'articolo 6 della citata
legge n. 77 del 1983, e successive modificazioni. La revisione
contabile può essere effettuata da un organo collegiale di tre
revisori contabili iscritti al registro di cui al decreto legislativo
27 gennaio 1992, n. 88, ovvero da una società di revisione iscritta
al medesimo registro.

Art. 6.
(Elenco dei periti)
1. E istituito presso il Ministero del tesoro l'elenco dei periti
dei fondi comuni di investimento immobiliare di tipo chiuso.
2. Possono essere iscritti all'elenco di cui al comma 1, su
richiesta presentata secondo le modalità stabilite dal decreto di
cui al comma 5, coloro che siano iscritti da almeno cinque anni agli
albi degli ingegneri, degli architetti, dei dottori agronomi, dei
geometri e dei periti agrari.
3. Non possono essere iscritti all'elenco coloro che:
a) si trovano in stato di interdizione temporanea e di
sospensione dagli uffici direttivi delle persone giuridiche e delle
imprese;
b) sono stati sottoposti a misure di prevenzione ai sensi della
legge 27 dicembre 1956, n. 1423, e successive modificazioni, e della
legge 31 maggio 1965, n. 575, e successive modificazioni, salvi gli
effetti della riabilitazione;
c) hanno riportato condanna alla reclusione, anche se con pena
condizionalmente sospesa, salvi gli effetti della riabilitazione:
1) per uno dei delitti previsti dalle disposizioni approvate
con regio decreto 16 marzo 1942, n. 267, e successive modificazioni;
2) per uno dei delitti previsti dal titolo II del libro quinto
del codice civile;
3) per un delitto non colposo, per non meno di un anno;
4) per un delitto contro la pubblica aministrazione, o contro
l'economia pubblica, per non meno di sei mesi.
4. Il Ministro del tesoro provvede entro la fine del primo
trimestre di ciascun anno solare a pubblicare l'elenco aggiornato
alla data del 31 dicembre dell'anno precedente.
5. Il Ministro del tesoro stabilisce con proprio decreto le
modalità di presentazione della domanda di iscrizione, le modalità
di iscrizione all'elenco e le modalità di cancellazione dallo
stesso.
6. Il Ministro del tesoro vigila sull'attività degli iscritti
all'elenco. Il Ministro del tesoro, quando accerta fatti che
compromettono gravemente l'idoneità e il corretto svolgimento delle
funzioni demandate ai periti, ovvero quando accerta l'insussistenza o
il venir meno dei requisiti per l'iscrizione all'elenco, può
disporre, sentito l'interessato, la cancellazione dall'elenco con
provvedimento motivato e notificato all'interessato medesimo.
7. Entro tre mesi dalla data di entrata in vigore della presente
legge, il Ministro del tesoro procede alla formazione dell'elenco dei
periti dei fondi comuni di investimento immobiliare di tipo chiuso,
che è pubblicato nella Gazzetta Ufficiale.

Art. 7.
(Nomina e revoca del collegio dei periti)
1. La società di gestione si avvale, per ciascuno dei fondi da
essa gestiti, di un collegio di tre periti designati, fra gli
iscritti all'elenco di cui all'articolo 6, su richiesta del consiglio
di amministrazione della società stessa, dal presidente del
tribunale competente per territorio. Il collegio presieduto dal
componente più anziano per iscrizione all'elenco di cui all'articolo
6, ovvero, in caso di pari anzianità di iscrizione, dal più anziano
per età.
2. L'incarico è conferito dalla società di gestione per la durata
di un triennio e può essere rinnovato per una sola volta, su
conforme parere del presidente del tribunale.
3. Se nel periodo di durata dell'incarico cessano dalle funzioni,
per qualsiasi motivo, uno o più periti, il consiglio di
amministrazione deve informare il Ministro del tesoro, la Banca
d'Italia e la CONSOB e deve immediatamente richiedere la nuova
designazione da parte del presidente del tribunale.
4. L'incarico di componente del collegio dei periti non può essere
conferito a soggetti che:
a) siano amministratori o sindaci della società che conferisce
l'incarico o di altre società o enti che la controllino, o che da
essa siano controllati, ovvero lo siano stati nel triennio
antecedente al conferimento dell'incarico;
b) siano legati alla società che confesce l'incarico o ad altre
società o enti che la controllino, o che da essa siano controllati,
da rapporto di lavoro subordinato, ovvero lo siano stati nel triennio
antecedente al conferimento dell'incarico;
c) siano parenti o affini entro il quarto grado degli
amministratori, dei sindaci o dei direttori generali della società
che conferisce l'incarico o di altre società o enti che la
controllino, o che da essa siano controllati;
d) si trovino in una situazione che, ai sensi del regolamento di
cui all'articolo 4, comma 5, ne comprometta l'indipendenza nei
confronti della società che conferisce l'incarico.
5. L'incarico può essere conferito a condizione che dopo la
designazione di cui al comma 1 i soggetti designati rendano al
presidente del tribunale una dichiarazione giurata attestante la non
sussistenza delle situazioni di impedimento di cui al comma 4. Nel
caso di sopravvenienza di una di tali situazioni nel corso
dell'incarico, l'interessato è tenuto a darne immediata
comunicazione alla società di gestione, che provvede entro tre
giorni dalla comunicazione stessa alla revoca dell'incarico, dandone
contestuale comunicazione al Ministro del tesoro, alla Banca
d'Italia, alla CONSOB e al presidente del tribunale. Nel caso di
accertata violazione delle disposizioni di cui al comma 4, la Banca
d'Italia fissa alla società un termine per la regolarizzazione. In
difetto si applicano le disposizioni di cui all'articolo 1, comma 5.

Art. 8.
(Compiti del collegio dei periti)
1. Il consiglio di amministrazione della società deve richiedere
al collegio dei periti un giudizio di congruità del valore di ogni
bene immobile che intende vendere nella gestione del fondo. Il
giudizio di congruità dovrà essere corredato da una relazione
analitica contenente i criteri seguiti e la loro rispondenza a quelli
previsti dal regolamento del fondo.
2. L'organo o la società di revisione di cui all'articolo 5, comma
5, verifica il rispetto di quanto previsto al comma 1.
3. Il collegio dei periti provvede, non oltre il trentesimo giorno
precedente la scadenza di cui all'articolo 9, comma 1, a presentare
al consiglio di amministrazione della società di gestione una
relazione di stima del valore dei beni immobili e delle
partecipazioni di cui all'articolo 14, comma 1, lettera b).
4. Il collegio dei periti, nella relazione di cui al comma 3, deve
indicare la consistenza, la destinazione urbanistica, l'uso e la
redditività dei beni immobili facenti parte del patrimonio del fondo
nonchè di quelli posseduti dalle società di cui all'articolo 14,
comma 1, lettera b). Nell'indicazione della redditività il collegio
deve tenere conto di eventuali elementi straordinari che la
determinano, dei soggetti che conducono le unità immobiliari, delle
eventuali garanzie per i redditi immobiliari, del loro tipo e della
loro durata, nonchè dei soggetti che le hanno rilasciate. Per gli
immobili non produttivi di reddito, il collegio deve indicare la
redditività ordinariamente desumibile da quella di immobili similari
per caratteristiche e destinazione.
5. Il collegio dei periti invia la relazione di cui al comma 3 alla
Banca d'Italia e alla CONSOB contestualmente alla presentazione della
stessa al consiglio di amministrazione della società di gestione. Il
perito che non condivida le conclusioni del collegio ha diritto di
far annotare le proprie osservazioni nella relazione di stima.
6. Il consiglio di amministrazione della società di gestione,
qualora intenda discostarsi dalle stime contenute nella relazione del
collegio, ne comunica le ragioni alla Banca d'Italia e al collegio
stesso.

Art. 9.
(Valutazione del patrimonio del fondo)
1. Il consiglio di amministrazione della società di gestione
provvede alla valutazione del patrimonio del fondo ogni sei mesi. La
valutazione semestrale deve essere effettuata entro il termine di
sessanta giorni dalla fine di ogni semestre.
2. La valutazione è effettuata in base ai valori correnti.
3. Il consiglio di amministrazione della società di gestione deve
redigere, dopo ogni valutazione, un prospetto del patrimonio del
fondo da cui risulti il valore netto del fondo compilato secondo i
criteri stabiliti dal regolamento di cui all'articolo 4, comma 4.
4. Il prospetto di cui al comma 3 deve essere inviato, ai sensi e
per gli effetti dell'articolo 3, alla Banca d'Italia; deve essere
pubblicato con le eventuali modificazioni ed integrazioni disposte
dalla Banca d'Italia stessa su almeno un quotidiano a diffusione
nazionale; deve, inoltre, essere depositato e affisso per almeno
trenta giorni a decorrere da quello successivo alla data di redazione
definitiva nelle sedi, nelle filiali, nelle succursali e nelle
agenzie della società di gestione.

Art. 10.
(Sanzioni)
1. Gli ammmistratori, i sindaci, i revisori, i periti e i direttori
generali delle società di gestione che non ottemperano alle
richieste o non si uniformano alle prescrizioni della Banca d'Italia
o della CONSOB, o che ne ostacolano l'esercizio delle funzioni,
ovvero che violano le disposizioni di cui all'articolo 4 del citato
decreto-legge n. 95 del 1974, convertito dalla citata legge n. 216
del 1974, e successive modificazioni, sono puniti con l'arresto fino
a tre mesi e con l'ammenda da lire 2 milioni a lire 40 milioni.
2. Salvo che il fatto costituisca più grave reato, gli
amministratori, i sindaci, i revisori, i periti e i direttori
generali delle società di gestione che forniscono alla Banca
d'Italia o alla CONSOB informazioni false sono puniti con l'arresto
da sei mesi a tre anni.
3. Sono puniti con l'arresto sino ad un anno e con l'ammenda da
lire 3 milioni a lire 50 milioni gli amministratori delle società di
gestione che violano le disposizioni di cui all'articolo 13, comma 8.
nonchè le disposizioni di cui all'articolo 14, commi 1, 2, 3 e 4.
4. E punito con la reclusione da sei mesi a quattro anni e con la
multa da lire 10 milioni a lire 200 milioni chiunque svolge, senza
autorizzazione del Ministro del tesoro, l'attività di cui
all'articolo 1. Alla condanna segue l'interdizione dai pubblici
uffici e l'incapacità ad esercitare uffici direttivi presso
qualsiasi banca o società di gestione di fondi comuni per un periodo
di tempo non inferiore ad un anno e non superiore a cinque anni. La
condanna comporta altresì in ogni caso la confisca delle cose mobili
ed immobili di proprietà del soggetto che ha commesso il reato, che
sono servite o sono state destinate a commettere il reato.
5. Nel caso di cui al comma 4, alla società di gestione, agli
amministratori, ai sindaci, ai revisori e ai direttori generali si
applica altresì, con decreto motivato del Ministro del tesoro, la
sanzione amministrativa del pagamento di una somma da un quarto
all'intero valore dell'operazione effettuata. Si osservano le
disposizioni di cui alla legge 24 novembre 1981, n. 689, e successive
modificazioni.
6. Si applicano le disposizioni di cui all'articolo 10, comma 7,
della citata legge n. 77 del 1983, e successive modificazioni.
7. Alla società di gestione, nonchè agli amministratori e ai
direttori generali che violano le regole di comportamento di cui
all'articolo 4, comma 5, si applica, con decreto motivato del
Ministro del tesoro, la sanzione amministrativa del pagamento di una
somma da un quarto all'intero valore dell'operazione effettuata. Si
osservano le disposizioni di cui alla citata legge n. 689 del 1981, e
successive modificazioni, nonchè le disposizioni di cui all'articolo
9, comma 17, della citata legge n. I del 1991.
8. Gli amministratori della società di gestione che violano il
divieto di cui all'articolo 14, commi 6 e 7, sono puniti con
l'arresto fino ad un anno e con l'ammenda da lire 3 milioni a lire 50
milioni.
9. I periti che omettono di comunicare a sopravvenienza di una
delle situazioni di impedimento previste all'articolo 7, comma 4,
sono puniti con la reclusione fino a due anni. In caso di condanna,
si applicano le disposizioni di cui all'articolo 6, comma 6.

Art. 11.
(Obblighi della società di gestione)
1. La società di gestione assume verso i partecipanti al fondo gli
obblighi e le responsabilità del mandatario.
2. Nel giudizio di risarcimento dei danni derivanti dallo
svolgimento delle attività di cui all'articolo 1, comma 1, spetta
alla società di gestione l'onere della prova di avere agito con la
diligenza del mandatario.

Art. 12.
(Istituzione del fondo)
1. Il fondo è istituito con delibera dell'assemblea ordinaria
della società di gestione, la quale contestualmente approva il
regolamento del fondo stesso.
2. Il regolamento stabilisce, oltre a quanto previsto all'articolo
2, comma 2, lettere b), d), f), g), h) e n), della citata legge n. 77
del 1983, e successive modificazioni:
a) le modalità di partecipazione al fondo, ed in particolare se
le quote siano sottoscrivibili esclusivamente da soggetti che
rientrano tra gli investitori istituzionali individuati ai sensi
dell'articolo 4, comma 6; le caratteristiche dei certificati di
partecipazione; i termini e le modalità dell'emissione e
dell'estinzione dei certificati, nonchè le modalità di liquidazione
del fondo;
b) i criteri per la scelta degli investimenti, osservato il
principio della ripartizione dei rischi;
c) le caratteristiche e le destinazioni dei beni immobili in cui
potrà essere investito il patrimonio del fondo;
d) l'ammontare del fondo, che non può essere inferiore a lire
100 miliardi ovvero al maggiore ammontare determinato ai sensi
dell'articolo 4, comma 3;
e) la banca depositaria di cui all'articolo 14, comma 4, e le
condizioni per la sua sostituzione;
f) il termine massimo di sottoscrizione delle quote di
partecipazione al fondo, che, nei casi di cui al comma 3 del presente
articolo, non può essere superiore ad un anno a decorrere dalla
determinazione della CONSOB assunta ai sensi dell'articolo 18 del
citato decreto-legge n.95 del 1974, convertito dalla citata legge n.
216 del 1974, e successive modificazioni;
g) la durata del periodo di richiamo degli impegni, che decorre
dalla data della dichiarazione di chiusura delle sottoscrizioni, ed
entro il quale devono essere effettuati i versamenti relativi alle
quote sottoscritte;
h) i casi nei quali, nell'ipotesi di cui all'articolo 13, comma
2, alla chiusura delle sottoscrizioni la società di gestione può
chiedere l'autorizzazione al ridimensionamento del fondo, e quelli
nei quali può decidere di non ridimensionare il fondo: per il caso
in cui l'autorizzazione al ridimensionamento venga concessa, il
regolamento indica le modalità con cui i sottoscrittori possono
esercitare il diritto di recesso esclusivamente in occasione del
predetto ridimensionamento;
i) le modalità di riparto in presenza di richieste di
sottoscrizione superiori all'offerta delle quote;
l) l'ammontare minimo di ogni singola sottoscrizione, che non
può essere comunque inferiore a lire 3 milioni, o al maggior importo
determinato con decreto del Ministro del tesoro;
m) la denominazione e la durata del fondo, non inferiore a dieci
anni e non superiore a trent'anni, nonchè la facoltà della società
di gestione di richiedere, al termine della durata, un periodo di
grazia, ai sensi dell'articolo 13, comma 5;
n) le modalità ed il termine massimo della procedura di
rimborso, nonchè l'eventuale possibilità di rimborso parziale delle
quote nel corso del periodo di liquidazione;
o) i criteri per la determinazione dei proventi e del risultato
netto della gestione del fondo, che in ogni caso dovranno essere
calcolati al netto degli oneri fiscali, delle commissioni, delle
provvigioni e delle spese addebitate dalla società di gestione;
p) le modalità di ripartizione, tra i partecipanti e la società
di gestione, dei proventi e del risultato netto della gestione del
fondo derivanti dallo smobilizzo degli investimenti; alla società di
gestione potrà essere attribuito un compenso fino ad un massimo del
20 per cento del risultato eccedente quello calcolato utilizzando un
tasso di rendimento prefissato dal regolamento del fondo e
individuato come risultato minimo obiettivo; nella percentuale di cui
alla presente lettera non devono essere compresi i proventi
attribuiti alla società di gestione relativi alla propria
partecipazione al fondo;
q) i criteri pel la definizione del giudizio di congruità di cui
all'articolo 8, comma 1;
r) gli ulteriori elementi richiesti dalla Banca d'Italia ai sensi
dell'articolo 3, comma 4;
s) la possibilità per la società di gestione di procedere,
nell'interesse dei sottoscrittori, trascorsi cinque anni dal
completamento dei versamenti, al rimborso parziale delle quote a
fronte di disinvestimenti.
3. Qualora le quote di partecipazione al fondo siano state oggetto
di offerta al pubblico, si applicano gli articoli 18, 18-bis, 18-ter,
18-quater e 18-quinquies del citato decreto-legge n. 95 del 1974,
convertito dalla citata legge n. 216 del 1974, e successive
modificazioni.
4. L'attività di sottoscrizione svolta da banche presso le proprie
dipendenze si considera come svolta presso la sede legale o
amministrativa principale.
5. Si applicano le disposizioni di cui all'articolo 2-bis, secondo
le modalità e nei limiti definiti dalla Banca d'Italia, e
all'articolo 2-ter della citata legge n. 77 del 1983, introdotti
dall'articolo 3 del decreto legislativo 25 gennaio 1992, n. 83.
6. Ciascun fondo costituisce patrimonio distinto a tutti gli
effetti dal patrimonio della società di gestione e da quelli dei
partecipanti, nonchè da quello di ogni altro fondo gestito dalla
medesima società di gestione. Sul fondo non sono ammesse azioni dei
creditori della società di gestione. Le azioni dei creditori dei
singoli partecipanti sono ammesse soltanto sulle quote di
partecipazione dei medesimi.

Art. 13.
(Partecipazione al fondo)
1. L'emissione delle quote di partecipazione al fondo è soggetta
alla disciplina di cui all'articolo 3, commi 3 e 5, della citata
legge n. 77 del 1983. Il patrimonio del fondo deve essere raccolto
mediante un'unica emissione di quote, di eguale valore unitario, che
devono essere sottoscritte entro il termine massimo di cui
all'articolo 12, comma 2, lettera f).
2. Decorso il termine per la sottoscrizione delle quote, di cui
all'articolo 12, comma 2, lettera f), se il fondo è stato
sottoscritto per un ammontare non inferiore al 60 per cento di quello
previsto ai sensi dell'articolo 12, comma 2, lettera d), la società
di gestione, previa autorizzazione da richiedere al Ministro del
tesoro, che provvede entro trenta giorni sentita la Banca d'Italia,
può ridimensionare il fondo, conformemente a quanto stabilito nel
regolamento del fondo stesso a norma dell'articolo 12, comma 2,
lettera h).
3. La società di gestione, entro quindici giorni, deve comunicare
ai sottoscrittori l'autorizzazione ottenuta ai sensi del comma 2;
analoga comunicazione deve essere fornita nel caso in cui la società
decida, in base al regolamento del fondo, di non procedere al
ridimensionamento.
4. Qualora le quote di partecipazione al fondo siano state oggetto
di offerta al pubblico, il valore unitario delle quote deve essere
pubblicato almeno due volte l'anno su tre giornali a diffusione
nazionale indicati nel regolamento del fondo.
5. Le quote di partecipazione al fondo devono essere rimborsate ai
singoli partecipanti secondo le modalità indicate nel regolamento
del fondo stesso, alla scadenza indicata ai sensi dell'articolo 12,
comma 2, lettere m) e n), al valore di liquidazione. La Banca
d'Italia può consentire, su richiesta della società di gestione, un
periodo di grazia non superiore a tre anni, al termine della durata
del fondo, per l'effettuazione dello smobilizzo degli investimenti.
6. Qualora le quote di partecipazione al fondo siano state oggetto
di offerta al pubblico, la società di gestione, entro sei mesi dalla
chiusura dell'offerta, deve chiedere alla CONSOB l'ammissione dei
relativi certificati alla negoziazione in un mercato regolamentato,
salvo nel caso in cui le quote siano sottoscrivibili esclusivamente
da investitori istituzionali ai sensi dell'articolo 12, comma 2,
lettera a).
7. Il regolamento del fondo può prevedere, ove le quote siano
ammesse alla negoziazione in un mercato regolamentato, che la durata
del fondo sia prorogata ad una scadenza, da indicare nel regolamento
stesso, successiva a quella massima di cui all'articolo 12, comma 2,
lettera m).
8. La società di gestione deve investire il proprio patrimonio in
quote dei fondi dalla stessa gestiti, nella misura del 3 per cento
dell'ammontare di ciascun fondo se le quote del fondo possono essere
sottoscritte esclusivamente da investitori istituzionali, e nella
misura del 5 per cento se le quote possono essere sottoscritte da
chiunque.

Art. 14.
(Gestione del fondo)
1. Le società di gestione, con il patrimonio del fondo, possono
svolgere esclusivamente le seguenti attivita':
a) acquisto, vendita, gestione, nonchè locazione con facoltà di
acquisto di beni immobili o di diritti reali di godimento sugli
stessi, con esclusione di qualsiasi attività diretta di costruzione;
b) assunzione di partecipazioni in società non quotate aventi
per oggetto esclusivo quanto previsto alla lettera a);
c) investimento e gestione delle disponibilità liquide in titoli
di Stato o garantiti dallo Stato, nonchè in altri valori mobiliari,
di rapida e sicura liquidabilità, che rientrino in categorie ammesse
dal Ministro del tesoro.
2. Nell'assunzione di partecipazioni nelle società di cui al comma
1, lettera b), non potrà essere complessivamente inveslito un
ammontare superiore al 50 per cento del patrimonio netto di ciascuno
dei fondi gestiti. Ciascuna partecipazione deve in ogni caso
consentire alla società di gestione, anche per mezzo di patti
parasociali, di esercitare sulla società partecipata il controllo ai
sensi dell'articolo 2359, primo comma, numero 1), del codice civile.
3. Il venir meno per qualsiasi motivo del controllo di cui al comma
2 obbliga la società, o in caso di controllo congiunto ciascuna
delle società di gestione, ad alienare la partecipazione entro il
termine di due anni.
4. La custodia delle partecipazioni di cui al comma 1, lettera b),
e dei titoli e valori mobiliari di cui al comma 1, lettera c), deve
essere affidata ad una banca depositaria. Si applicano le
disposizioni dell'articolo 2-bis della citata legge n. 77 del 1983, e
successive modificazioni.
5. Le società di gestione non possono investire in un unico bene
immobile avente caratteristiche urbanistiche e funzionali unitarie,
più di un terzo del patrimonio netto di ciascun fondo gestito.
6. II patrimonio del fondo non può essere investito in attività
direttamente o indirettamente cedute da un socio della società di
gestione o da un altro fondo gestito dalla medesima società ovvero
da altre società facenti parte del medesimo gruppo, o da soggetti
che le abbiano acquistate dalle stesse società. A tal fine, a pena
di nullità dei contratti di acquisto, in questi ultimi devono essere
riportati, a cura del notaio rogante ove siano stipulati per atto
pubblico, gli estremi identificativi dei soggetti da cui i cedenti
hanno acquisito le attività stesse. Agli effetti di cui al presente
comma, per gruppo di appartenenza della società di gestione si
intende quello definito dall'articolo 4, comma 3, della citata legge
n. 1 del 1991.
7. Le società di gestione nella gestione di ciascun fondo possono
assumere prestiti nel limite massimo del 25 per cento del patrimonio
netto del fondo stesso, esclusivamente nella forma di finanziamenti
ipotecari finalizzati all'acquisto di beni immobili o all'assunzione
di partecipazioni nelle società di cui al comma 1, lettera b). Le
società di gestione non possono concedere prestiti sotto alcuna
forma.
8. Gli investimenti di cui al comma 1, lettera c), non possono
essere inferiori al 10 per cento nè superiori al 20 per cento del
patrimonio netto del fondo.

Art. 15.
(Disposizioni tributarie)
1. La società di gestione è soggetta all'imposta sul reddito
delle persone giuridiche e all'imposta locale sui redditi per i fondi
da essa istituiti ai sensi dell'articolo 1. Il reddito relativo alla
gestione di ciascun fondo è determinato separatamente secondo le
disposizioni applicabili alle società e agli enti di cui
all'articolo 87, comma 1, lettere a) e b), del testo unico delle
imposte sui redditi, approvato con decreto del Presidente della
Repubblica 22 dicembre 1986, n. 917; per la distribuzione dei
proventi dei fondi non si applicano gli articoli 105, 106 e 107 del
medesimo testo unico. Il patrimonio del fondo è escluso
dall'applicazione dell'imposta sul patrimonio netto delle imprese.
2. Le plusvalenze patrimoniali iscritte per adeguare il valore del
patrimonio del fondo alla valutazione effettuata ai sensi
dell'articolo 9 concorrono a formare il reddito nell'esercizio e
nella misura in cui sono realizzate o distribuite; le quote
d'ammortamento dei beni strumentali non sono ammesse in deduzione per
la parte riferibile al maggior valore iscritto.
3. Le imposte sui redditi sono computate separatamente per ciascun
fondo e i versamenti di tali imposte sono effettuati per l'ammontare
complessivamente dovuto per i redditi della società di gestione e
dei fondi.
4. La società di gestione deve tenere per ciascun fondo una
contabilità separata. A tal fine le scritture contabili di cui
all'articolo 5, comma 1, lettere a) e b), possono avere anche
rilevanza fiscale a condizione che siano integrate con tutti gli
elementi necessari per la determinazione del reddito d'impresa e che
siano rispondenti alle prescrizioni dell'articolo 22 del decreto del
Presidente della Repubblica 29 settembre 1973, n. 600, e successive
modificazioni.
5. I proventi delle partecipazioni ai fondi assunte nell'esercizio
di imprese commerciali concorrono, ai fini dell'imposta sul reddito
delle persone fisiche e dell'imposta sul reddito delle persone
giuridiche, a formare il reddito imponibile dei partecipanti e per
essi spetta il credito d'imposta di cui all'articolo 14 del citato
testo unico approvato con decreto del Presidente della Repubblica n.
917 del 1986, e successive modificazioni; a tali fini la società di
gestione rilascia, a richiesta degli interessati, attestazione dalla
quale devono risultare i dati identificativi del percipiente e
l'ammontare dei proventi distribuiti. Si applicano le disposizioni
dell'articolo 44, comma 3, del medesimo testo unico. Per le
partecipazioni non assunte nell'esercizio di imprese commerciali è
fatta salva la facoltà di non avvalersi dell'esclusione dei predetti
proventi dalla formazione del reddito.
6. La società di gestione è soggetto passivo ai fini dell'imposta
sul valore aggiunto per le cessioni di beni e le prestazioni di
servizi relative alle attività dei fondi da essa istituiti ai sensi
dell'articolo I della presente legge. L'imposta sul valore aggiunto
è determinata e liquidata distintamente per ciascun fondo e i
versamenti di cui agli articoli 27, 30 e 33 del decreto del
Presidente della Repubblica 26 ottobre 1972, n. 633, e successive
modificazioni, sono effettuati per l'ammontare complessivamente
dovuto per le operazioni della società di gestione e dei fondi.
7. La società di gestione provvede agli obblighi di dichiarazione
e di versamento dell'imposta comunale sugli immobili dovuta per gli
immobili di ciascun fondo.
8. Per i fondi istituiti ai sensi dell'articolo 1 della presente
legge si applica l'articolo 7 del testo unico delle disposizioni
concernenti l'imposta di registro, approvato con decreto del
Presidente della Repubblica 26 aprile 1986, n. 131, limitatamente
agli atti relativi ai fondi comuni indicati nell'articolo 7 della
tabella allegata al citato testo unico.
9. Con decreti del Ministro delle finanze, da emanare ai sensi
dell'articolo 17 della legge 23 agosto 1988, n. 400, saranno
stabilite le modalità di applicazione delle norme contenute nel
presente articolo.
La presente legge, munita del sigillo dello Stato, sarà inserita
nella Raccolta ufficiale degli atti normativi della Repubblica
italiana. È fatto obbligo a chiunque spetti di osservarla e di farla
osservare come legge dello Stato.
Data a Roma, addì 25 gennaio 1994
SCALFARO
CIAMPI, Presidente del Consiglio dei Ministri
Visto, il Guardasigilli: CONSO