Serie Generale n. 71 del 24-3-2023
LEGGI ED ALTRI ATTI NORMATIVI
DECRETO LEGISLATIVO 10 marzo 2023, n. 31
Attuazione della direttiva (UE) 2021/338 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 16 febbraio 2021, che modifica la direttiva 2014/65/UE per quanto riguarda gli obblighi di informazione, la governance del prodotto e i limiti di posizione, e le direttive 2013/36/UE e (UE) 2019/878 per quanto riguarda la loro applicazione alle imprese di investimento, per sostenere la ripresa dalla crisi COVID-19. (23G00039) (GU Serie Generale n.71 del 24-03-2023)
Nota: note: Entrata in vigore del provvedimento: 08/04/2023

IL PRESIDENTE DELLA REPUBBLICA

Visti gli articoli 76 e 87 della Costituzione;
Vista la legge 23 agosto 1988, n. 400, recante «Disciplina
dell'attività di Governo e ordinamento della Presidenza del
Consiglio dei Ministri», e in particolare l'articolo 14;
Vista la legge 24 dicembre 2012, n. 234, recante «Norme generali
sulla partecipazione dell'Italia alla formazione e all'attuazione
della normativa e delle politiche dell'Unione europea», e in
particolare gli articoli 31 e 32;
Vista la legge 4 agosto 2022, n. 127, recante «Delega al Governo
per il recepimento delle direttive europee e l'attuazione di altri
atti normativi dell'Unione europea - Legge di delegazione europea
2021», e, in particolare, l'articolo 1 e il punto 9) dell'allegato A;
Vista la direttiva (UE) 2021/338 del Parlamento europeo e del
Consiglio del 16 febbraio 2021 che modifica la direttiva 2014/65/UE
per quanto riguarda gli obblighi di informazione, la governance del
prodotto e i limiti di posizione, e le direttive 2013/36/UE e (UE)
2019/878 per quanto riguarda la loro applicazione alle imprese di
investimento, per sostenere la ripresa dalla crisi COVID-19;
Visto il decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58, recante
«Testo unico delle disposizioni in materia di intermediazione
finanziaria, ai sensi degli articoli 8 e 21 della legge 6 febbraio
1996, n. 52»;
Visto il decreto legislativo 5 novembre 2021, n. 201, recante
«Norme di adeguamento della normativa nazionale alle disposizione
della direttiva (UE) 2019/2034, del Parlamento europeo e del
Consiglio, del 27 novembre 2019, relativa alla vigilanza prudenziale
sulle imprese di investimento e recante modifica delle direttive
2002/87/CE, 2009/65/CE, 2011/61/UE, 2013/36/UE, 2014/59/UE e
2014/65/UE, e per l'adeguamento della normativa nazionale alle
disposizioni del regolamento (UE) 2019/2033, del Parlamento europeo e
del Consiglio, del 27 novembre 2019, relativo ai requisiti
prudenziali delle imprese di investimento e che modifica i
regolamenti (UE) n. 1093/2010, (UE) n. 575/2013, (UE) n. 600/2014 e
(UE) n. 806/2014, nonchè modifiche al decreto legislativo 24
febbraio 1998, n. 58, e al decreto legislativo 1° settembre 1993, n.
385»;
Visto il decreto legislativo 8 novembre 2021, n. 182, recante
«Attuazione della direttiva (UE) 2019/878, che modifica la direttiva
2013/36/UE per quanto riguarda le entità esentate, le società di
partecipazione finanziaria, le società di partecipazione finanziaria
mista, la remunerazione, le misure e i poteri di vigilanza e le
misure di conservazione del capitale, nonchè per l'adeguamento al
regolamento (UE) 2019/876, che modifica il regolamento (UE) n.
575/2013, relativo ai requisiti prudenziali per gli enti creditizi,
nonchè modifiche al decreto legislativo 1° settembre 1993, n. 385, e
al decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58»;
Vista la preliminare deliberazione del Consiglio dei ministri,
adottata nella riunione del 9 dicembre 2022;
Acquisiti i pareri delle competenti Commissioni della Camera dei
deputati e del Senato della Repubblica;
Vista la deliberazione del Consiglio dei ministri, adottata nella
riunione del 9 marzo 2023;
Sulla proposta del Ministro per gli affari europei, il Sud, le
politiche di coesione e il PNRR e del Ministro dell'economia e delle
finanze, di concerto con i Ministri del lavoro e delle politiche
sociali, degli affari esteri e della cooperazione internazionale,
della giustizia e delle imprese e del made in Italy;

Emana
il seguente decreto legislativo:

Art. 1

Modifiche al decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58

1. Al decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58, sono apportate
le seguenti modificazioni:
a) all'articolo 1:
1) dopo il comma 1-bis, è inserito il seguente:
«1-bis.1. Per "clausola make-whole" si intende una clausola
diretta a tutelare l'investitore garantendo che, in caso di rimborso
anticipato di un'obbligazione, l'emittente sia tenuto a versare al
detentore dell'obbligazione un importo pari alla somma del valore
attuale netto delle cedole residue fino alla scadenza e del valore
nominale dell'obbligazione da rimborsare.»;
2) il comma 6-quinquiesdecies è sostituito dal seguente:
«6-quinquiesdecies. Per "derivati su merci agricole" si
intendono i contratti derivati connessi a prodotti di cui
all'articolo 1 e all'allegato I, parti da I a XX e XXIV/1 del
regolamento (UE) n. 1308/2013, nonchè i prodotti di cui all'allegato
I del regolamento (UE) n. 1379/2013.»;
3) dopo il comma 6-quinquiesdecies, è inserito il seguente:
«6-quinquiesdecies.1. Per "gruppo prevalentemente
commerciale" si intende qualsiasi gruppo la cui attività principale
non consista nella prestazione di servizi di investimento ai sensi
del presente decreto o nell'esercizio di una qualsiasi attività di
cui all'allegato I della direttiva 2013/36/EU o in attività di
market making in relazione agli strumenti derivati su merci.»;
4) dopo il comma 6-octiesdecies, è aggiunto, in fine, il
seguente:
«6-noviesdecies. Per "formato elettronico" si intende
qualsiasi supporto durevole diverso dalla carta.»;
b) all'articolo 4-terdecies, comma 1, lettera l):
1) al punto i) la parola: «dalle» è sostituita dalla seguente:
«sulle»;
2) al punto ii), alinea, la parola: «dalle» è sostituita dalla
seguente: «sulle»;
3) al punto ii), numero 1), le parole: «purchè tale attività
principale non consista nella prestazione di servizi di investimento
ai sensi del presente decreto, di attività bancarie ai sensi T.U.
bancario o in attività di market making in relazione agli strumenti
derivati su merci» sono soppresse;
4) al punto ii), dopo il numero 1), è inserito il seguente:
«1-bis) tali soggetti non siano parte di un gruppo la cui
attività principale sia la prestazione di servizi di investimento ai
sensi del presente decreto, l'esercizio di qualsiasi attività di cui
all'allegato I della direttiva 2013/36/UE o l'attività di market
making in relazione agli strumenti derivati su merci;»;
5) al punto ii), il numero 3) è sostituito dal seguente:
«3) detti soggetti comunichino alla Consob, su richiesta di
quest'ultima, i criteri in base ai quali hanno valutato che la loro
attività ai sensi dei punti i) e ii) sia accessoria all'attività
principale, in conformità a quanto stabilito negli atti delegati
emanati dalla Commissione europea ai sensi dell'articolo 2, paragrafo
4, della direttiva 2014/65/UE.»;
c) all'articolo 21:
1) dopo il comma 1-ter, è inserito il seguente:
«1-quater. I soggetti abilitati alla prestazione dei servizi
e delle attività di investimento forniscono ai clienti o potenziali
clienti tutte le informazioni richieste ai sensi della presente Parte
e delle relative disposizioni di attuazione in formato elettronico,
tranne nel caso in cui il cliente o potenziale cliente sia un
investitore al dettaglio che ha chiesto di ricevere le informazioni
su supporto cartaceo. In tale ultimo caso, le informazioni sono
fornite su carta a titolo gratuito. I soggetti abilitati informano i
clienti o potenziali clienti al dettaglio che questi ultimi hanno la
possibilità di ricevere le informazioni su supporto cartaceo.»;
2) dopo il comma 2-ter, sono aggiunti, in fine, i seguenti:
«2-quater. I commi 2-bis e 2-ter e le disposizioni di
attuazione dell'articolo 6, comma 2, lettera b-bis), numero 1),
lettera a), non si applicano quando il servizio di investimento
prestato riguarda obbligazioni con clausola make-whole che non hanno
altri derivati incorporati o quando gli strumenti finanziari sono
commercializzati o distribuiti esclusivamente a controparti
qualificate.
2-quinquies. La fornitura di servizi di ricerca da parte di
terzi in favore dei soggetti abilitati alla prestazione del servizio
di gestione di portafogli o di altri servizi di investimento o
accessori soddisfa gli obblighi di cui al comma 1 qualora:
a) prima della fornitura dei servizi di esecuzione degli
ordini o di ricerca, i soggetti abilitati e il prestatore dei servizi
di ricerca hanno concluso un accordo che identifica, all'interno
degli oneri combinati o dei pagamenti congiunti per servizi di
esecuzione e di ricerca, la quota che è imputabile alla ricerca;
b) i soggetti abilitati informano i propri clienti dei
pagamenti congiunti per i servizi di esecuzione e i servizi di
ricerca versati al soggetto terzo prestatore dei servizi di ricerca;
c) i servizi di ricerca per i quali sono effettuati gli
oneri combinati o i pagamenti congiunti riguardano emittenti la cui
capitalizzazione di mercato non abbia superato la soglia di 1
miliardo di euro come espressa dalle quotazioni di fine anno per i
trentasei mesi precedenti la fornitura dei servizi di ricerca o dal
capitale proprio per gli esercizi in cui tali emittenti non sono o
non erano quotati.
2-sexies. Ai fini del comma 2-quinquies, la ricerca è intesa
come i servizi o i materiali di ricerca riguardanti uno o più
strumenti finanziari o altri attivi, oppure gli emittenti o i
potenziali emittenti di strumenti finanziari, o come i servizi o i
materiali di ricerca strettamente correlati a un settore o a un
mercato specifico in modo tale da delineare una base di valutazione
degli strumenti, degli attivi o degli emittenti finanziari
all'interno del settore o del mercato in questione. La ricerca
comprende altresì i materiali o i servizi che raccomandano o
propongono, esplicitamente o implicitamente, una strategia di
investimento e formulano un parere motivato sul valore attuale o
futuro o sul prezzo di attivi o strumenti finanziari, o altrimenti
contengono analisi e informazioni originali e traggono conclusioni
sulla base di informazioni nuove o esistenti che potrebbero essere
impiegate per elaborare una strategia di investimento ed essere
pertinenti e in grado di apportare valore aggiunto alle decisioni
assunte dai soggetti abilitati per conto dei clienti a cui tale
ricerca è addebitata.»;
d) all'articolo 68:
1) il comma 1 è sostituito dal seguente:
«1. Al fine di prevenire abusi di mercato e favorire
condizioni ordinate di formazione dei prezzi e di regolamento delle
operazioni, la Consob stabilisce e vigila sull'applicazione dei
limiti di posizione sull'entità di una posizione netta che può
essere detenuta da una persona in qualsiasi momento in derivati su
merci agricole e derivati critici o significativi su merci negoziati
in sedi di negoziazione, e in contratti negoziati fuori listino
economicamente equivalenti (EEOTC), secondo quanto previsto con
proprio regolamento, conformemente alla metodologia di calcolo
determinata dall'AESFEM a norma dell'articolo 57, paragrafo 3, della
direttiva 2014/65/UE. I derivati su merci sono considerati critici o
significativi quando la somma di tutte le posizioni nette dei
detentori di posizioni finali costituisce la dimensione delle loro
posizioni aperte ed è pari a un minimo di 300.000 lotti in media su
un periodo di un anno.»;
2) il comma 2 è sostituito dal seguente:
«2. I limiti di posizione di cui al comma 1 non si applicano
con riferimento a:
a) posizioni detenute da entità non finanziarie, o per
conto delle stesse, di cui è oggettivamente possibile misurare la
capacità di ridurre i rischi direttamente legati all'attività
commerciale di tali entità non finanziarie;
b) posizioni detenute da entità finanziarie, o per conto
delle stesse, appartenenti ad un gruppo prevalentemente commerciale
che agisce per conto di un'entità non finanziaria del gruppo
prevalentemente commerciale, quando è oggettivamente possibile
misurare la capacità di tali posizioni di ridurre i rischi
direttamente legati all'attività commerciale di tale entità non
finanziaria;
c) posizioni detenute da controparti finanziarie e non
finanziarie che sono oggettivamente misurabili come derivanti da
operazioni concluse per ottemperare all'obbligo di fornire liquidità
a una sede di negoziazione ai sensi dell'articolo 2, paragrafo 4,
quarto comma, lettera c), della direttiva 2014/65/UE;
d) valori mobiliari di cui all'articolo 1, comma 1-bis,
lettera c), che si riferiscono ad una merce o a un sottostante di cui
all'allegato I, sezione C), punto 10.»;
3) dopo il comma 2 è inserito il seguente:
«2-bis. La Consob, in conformità alle norme tecniche di
regolamentazione definite dall'AESFEM, approva le richieste di
esenzione dall'applicazione dei limiti di posizione presentate ai
sensi del comma 2, lettere a), b) e c).»;
4) il comma 4 è sostituito dal seguente:
«4. Qualora siano negoziati quantitativi ingenti di derivati
su merci agricole aventi lo stesso sottostante e le stesse
caratteristiche o derivati su merci critici o significativi aventi lo
stesso sottostante e le stesse caratteristiche presso sedi di
negoziazione di più Stati membri, la Consob, nel caso in cui sia
l'autorità competente della sede in cui è negoziato il quantitativo
più elevato (autorità competente centrale) stabilisce, secondo
quanto previsto con il regolamento di cui al comma 1, il limite di
posizione unico da applicare a tutte le negoziazioni relative a tale
derivato. In tale caso, la Consob consulta le autorità competenti di
altre sedi in cui tali derivati su merci agricole sono negoziati in
un ingente quantitativo o in cui sono negoziati derivati su merci
critici o significativi, in merito al limite di posizione unico da
applicare e all'eventuale riesame di tale limite.»;
5) il comma 5 è sostituito dal seguente:
«5. A seguito di ricezione, da parte della Consob, della
comunicazione di un'autorità competente centrale, dei limiti di
posizione applicabili ad un derivato su merci critico o significativo
o ad un derivato su merci agricole negoziato per quantitativi ingenti
in sedi di negoziazione soggette alla sua vigilanza, la Consob, in
caso di disaccordo, espone per iscritto le ragioni complete e
dettagliate per cui non considera soddisfatti i requisiti enunciati
al comma 1.»;
6) il comma 6 è sostituito dal seguente:
«6. La Consob conclude accordi di cooperazione con le altre
autorità competenti delle sedi in cui sono negoziati derivati su
merci agricole aventi lo stesso sottostante e le stesse
caratteristiche in un ingente quantitativo, derivati su merci critici
o significativi aventi lo stesso sottostante e le stesse
caratteristiche negoziati su una sede soggetta alla sua vigilanza, e
con le autorità competenti dei titolari di posizioni in tali
strumenti derivati, al fine di prevedere lo scambio reciproco di dati
pertinenti e al fine di verificare e far rispettare il limite di
posizione unico.»;
e) all'articolo 68-bis, comma 1:
1) la lettera b) è sostituita dalla seguente:
«b) ottenere dalle persone informazioni, compresa tutta la
documentazione pertinente, in relazione all'entità e alle finalità
di una posizione o esposizione assunta, informazioni sui titolari
effettivi o sottostanti, eventuali misure concertate e eventuali
attività e passività nel mercato sottostante, comprese, se del
caso, le posizioni detenute in derivati su merci aventi lo stesso
sottostante e le stesse caratteristiche in altre sedi di negoziazione
e in contratti EEOTC tramite i membri e i partecipanti;»;
2) la lettera c) è sostituita dalla seguente:
«c) imporre a una persona di chiudere o ridurre una posizione
in via temporanea o permanente e di adottare unilateralmente misure
per assicurare la chiusura o la riduzione della posizione nel caso in
cui la persona non ottemperi; e»;
3) alla lettera d), le parole: «se del caso,» sono soppresse;
f) all'articolo 68-quater:
1) il comma 2 è sostituito dal seguente:
«2. Le Sim e le banche italiane che negoziano derivati su
merci o quote di emissione o relativi derivati al di fuori di una
sede di negoziazione forniscono all'autorità competente centrale o,
qualora non esista un'autorità competente centrale, all'autorità
competente della sede in cui i derivati su merci o quote di emissione
o relativi derivati sono negoziati, almeno su base giornaliera, i
dati disaggregati delle loro posizioni, nonchè quelle dei loro
clienti e dei clienti dei loro clienti fino a raggiungere il cliente
finale, assunte in contratti EEOTC e, se rilevanti, in derivati su
merci o quote di emissione o relativi derivati negoziati in una sede
di negoziazione, distinguendo fra le posizioni identificate come atte
a ridurre, in una maniera oggettivamente misurabile, i rischi
direttamente connessi alle attività commerciali e le altre
posizioni.»;
2) dopo il comma 2 è inserito il seguente:
«2-bis. I commi 1 e 2 non si applicano ai valori di cui
all'articolo 1, comma 1-bis, lettera c), che si riferiscono ad una
merce o a un sottostante di cui all'allegato I, sezione C), punto
10.».
2. I soggetti abilitati alla prestazione dei servizi e delle
attività di investimento comunicano ai clienti al dettaglio in
essere alla data di entrata in vigore del presente decreto che
ricevono l'informativa richiesta ai sensi della direttiva 2014/65/UE
su supporto cartaceo che le prescritte informazioni possono
continuare ad essere fornite su carta oppure in formato elettronico e
che il passaggio a tale ultima modalità avviene in via automatica
qualora, entro il termine di otto settimane dal ricevimento della
comunicazione di cui al presente comma, i clienti non chiedano la
prosecuzione della fornitura delle informazioni su carta. I soggetti
abilitati alla prestazione dei servizi e delle attività di
investimento effettuano la comunicazione di cui al presente comma
alla prima occasione utile e comunque non oltre centoventi giorni
dalla data di entrata in vigore del presente decreto.
3. Fermo restando quanto previsto dal comma 2, i soggetti abilitati
alla prestazione dei servizi e delle attività di investimento
forniscono ai nuovi clienti o ai potenziali nuovi clienti le
informazioni di cui alle disposizioni introdotte dal comma 1, lettera
c), numero 1), alla prima occasione utile e comunque non oltre
centoventi giorni dalla data di entrata in vigore del presente
decreto.
4. Il comma 2 non si applica con riferimento ai clienti al
dettaglio in essere alla data dell'entrata in vigore delle
disposizioni del presente decreto che già ricevono le informazioni
richieste ai sensi della direttiva 2014/65/UE in formato elettronico.

Art. 2

Clausola di invarianza finanziaria

1. Dall'attuazione del presente decreto non devono derivare nuovi o
maggiori oneri a carico della finanza pubblica. Le amministrazioni
interessate provvedono all'attuazione dei compiti derivanti dal
presente decreto con le risorse umane, strumentali e finanziarie
disponibili a legislazione vigente.
Il presente decreto, munito del sigillo dello Stato, sarà inserito
nella Raccolta ufficiale degli atti normativi della Repubblica
italiana. È fatto obbligo a chiunque spetti di osservarlo e di farlo
osservare.
Dato a Roma, addì 10 marzo 2023

MATTARELLA

Meloni, Presidente del Consiglio
dei ministri

Fitto, Ministro per gli affari
europei, il Sud, le politiche di
coesione e il PNRR

Giorgetti, Ministro dell'economia e
delle finanze

Calderone, Ministro del lavoro e
delle politiche sociali

Tajani, Ministro degli affari
esteri e della cooperazione
internazionale

Nordio, Ministro della giustizia

Urso, Ministro delle imprese e del
made in Italy

Visto, il Guardasigilli: Nordio