Serie Generale n. 116 del 20-5-1991
LEGGI, DECRETI E ORDINANZE PRESIDENZIALI
LEGGE 17 maggio 1991, n. 157
Norme relative all'uso di informazioni riservate nelle operazioni in valori mobiliari e alla Commissione nazionale per le societa' e la borsa. (GU Serie Generale n.116 del 20-05-1991)
Nota: note: Entrata in vigore della legge: 21/5/1991

La Camera dei deputati ed il Senato della Repubblica hanno
approvato;
IL PRESIDENTE DELLA REPUBBLICA
PROMULGA
la seguente legge:
Art. 1.
1. Ai fini della presente legge sono valori mobiliari tutti quelli
ammessi alla negoziazione nei mercati regolamentati italiani o di
altri Paesi delle Comunità europee.
AVVERTENZA:

Il testo delle note qui pubblicato è stato redatto ai
sensi dell'art. 10, commi 2 e 3, del testo unico approvato
con decreto del Presidente della Repubblica 28 dicembre
1985, n. 1092, al fine di facilitare la lettura delle
disposizioni di legge modificate o alle quali è operato il
rinvio. Restano invariati il valore e l'efficacia degli
atti legislativi qui trascritti.

Art. 2.
1. È vietato acquistare o vendere, ovvero compiere altre
operazioni, anche per interposta persona, su valori mobiliari, ivi
compresi i relativi diritti di opzione, qualora si posseggano
informazioni riservate ottenute in virtù della partecipazione al
capitale di una società ovvero in ragione dell'esercizio di una
funzione, anche pubblica, professione o ufficio.
2. È altresì vietato comunicare a terzi, senza giustificato
motivo, le informazioni di cui al comma 1 ovvero consigliare a terzi,
sulla base delle suddette informazioni, il compimento delle
operazioni di cui al comma 1.
3. Agli azionisti che anche di fatto esercitino il controllo della
società, ai sensi dell'articolo 2359 del codice civile, agli
amministratori, ai liquidatori, ai direttori generali, ai dirigenti,
ai sindaci e ai revisori dei conti è vietato acquistare o vendere
ovvero compiere altre operazioni, anche per interposta persona, su
valori mobiliari dopo la convocazione del consiglio di
amministrazione o organo equivalente per deliberare su operazioni
idonee ad influenzare sensibilmente il prezzo del valore mobiliare
stesso e prima che la deliberazione sia stata resa pubblica. Nel caso
di violazione delle disposizioni di cui al presente comma, le pene
previste al comma 5 sono raddoppiate.
4. I divieti di cui ai commi precedenti sono estesi a tutti coloro
che abbiano direttamente o indirettamente ottenuto informazioni,
consapevoli del carattere riservato delle stesse, da soggetti che
dette informazioni posseggano in ragione dell'esercizio della loro
funzione, professione o ufficio.
5. Nel corso del procedimento penale si applicano le disposizioni
di cui all'articolo 290 del codice di procedura penale. La violazione
delle disposizioni di cui ai commi precedenti è punita con la
reclusione fino ad un anno e con la multa da lire dieci milioni a
lire trecento milioni, con facoltà per il giudice di aumentare la
multa fino al triplo quando, per la rilevante gravità del fatto,
essa può ritenersi inadeguata anche se applicata nel massimo. Si
applicano le pene accessorie di cui agli articoli 28, 30, 32- bis,
primo comma, e 32- ter del codice penale per una durata non inferiore
a sei mesi e non superiore a due anni. La condanna importa la
pubblicazione della sentenza su almeno due quotidiani, di cui uno
economico, a diffusione nazionale.
6. Le pene stabilite dal comma 5 si applicano anche se il fatto è
commesso all'estero purchè si tratti di valori mobiliari negoziati
presso mercati regolamentati italiani. In ogni altro caso si
applicano le disposizioni degli articoli 7, 8, 9 e 10 del codice
penale.
7. Ai Ministri e ai Sottosegretari di Stato è vietato acquistare o
vendere ovvero compiere altre operazioni, anche per interposta
persona, su valori mobiliari dopo la convocazione del Consiglio dei
Ministri o di un comitato interministeriale per l'adozione di
provvedimenti idonei ad influenzare sensibilmente i corsi, e prima
che detti provvedimenti siano stati resi pubblici. Nel caso di
violazione delle disposizioni di cui al presente comma le pene
previste al comma 5 sono raddoppiate.

Art. 3.
1. Per informazione riservata ai sensi dell'articolo 2, si intende
una informazione specifica di contenuto determinato, che non sia
stata resa pubblica, concernente uno o più emittenti di valori
mobiliari ovvero uno o più valori mobiliari, e che, se resa
pubblica, sarebbe idonea ad influenzarne sensibilmente il prezzo.

Art. 4.
1. Le disposizioni di cui agli articoli 2 e 3 non si applicano alle
operazioni compiute dallo Stato italiano, dalla Banca d'Italia,
dall'Ufficio italiano dei cambi e da qualsiasi persona che agisca per
conto degli stessi per ragioni attinenti alla politica monetaria,
alla politica valutaria e alla gestione del debito pubblico o delle
riserve ufficiali.

Art. 5.
1. Chiunque divulga notizie false, esagerate o tendenziose ovvero
pone in essere operazioni simulate od altri artifizi, idonei ad
influenzare sensibilmente il prezzo di valori mobiliari, è punito
con la reclusione fino a sei mesi e con la multa da lire un milione a
lire trenta milioni.
2. Se il fatto di cui al comma 1 è commesso al fine di provocare
una sensibile alterazione del prezzo di valori mobiliari ovvero
l'apparenza di un mercato attivo su tali valori mobiliari, si
applicano le pene di cui all'articolo 501 del codice penale.
3. Nei casi di cui ai commi 1 e 2, se si verifica la sensibile
alterazione del prezzo di valori mobiliari ovvero l'apparenza di un
mercato attivo di detti valori, le pene ivi previste sono aumentate.
Si applicano le pene accessorie di cui agli articoli 28, 30, 32- bis,
primo comma, e 32- ter del codice penale per una durata non inferiore
a sei mesi e non superiore a due anni.
4. Si applica il terzo comma dell'articolo 501 del codice penale.
5. La pena è raddoppiata se i reati di cui ai commi 1 e 2 sono
commessi dagli azionisti che anche di fatto esercitano il controllo
della società, ai sensi dell'articolo 2359 del codice civile, dagli
amministratori, dai liquidatori, dai direttori generali, dai
dirigenti, dai sindaci e dai revisori dei conti di società o enti
emittenti valori mobiliari di società che svolgono attività di
intermediazioni di valori mobiliari o da agenti di cambio, o da
membri o dipendenti della Commissione nazionale per le società e la
borsa (CONSOB), ovvero dagli organi locali di borsa, ovvero se il
reato è commesso a mezzo stampa o con altri mezzi di comunicazione
di massa.

Art. 6.
1. La CONSOB stabilisce, con apposito regolamento da emanarsi entro
centottanta giorni dalla data di entrata in vigore della presente
legge, le modalità di registrazione, mediante procedure elettroniche
presso i singoli mercati regolamentati per valore mobiliare e per
intermediario, di tutte le operazioni compiute su valori mobiliari
nonchè le modalità di registrazione, mediante procedure
elettroniche, da parte di ogni soggetto che svolga attività di
intermediazione delle operazioni compiute su valori mobiliari, divise
per valori e per cliente. Con lo stesso regolamento la CONSOB
stabilisce le modalità, i termini e le condizioni dell'informativa
al pubblico su tutte le notizie, i fatti, le statistiche e gli studi
concernenti le società quotate e le loro controllanti, controllate o
comunque collegate ai sensi del titolo I della legge 10 ottobre 1990,
n. 287, ancorchè non quotate, che abbiano un interesse per i soci,
per i risparmiatori e per il corretto funzionamento del mercato.
2. Con il medesimo regolamento, la CONSOB stabilisce le modalità e
i termini con cui i soggetti che svolgono attività di
intermediazione debbono comunicare le operazioni convenute fuori
borsa su titoli quotati in borsa o ammessi alle negoziazioni nel
mercato ristretto.
3. Il regolamento stabilisce altresì che:
a) ove gli amministratori oppongano, con reclamo motivato, che
dalla divulgazione delle notizie di cui ai commi 1 e 2 possa derivare
grave danno alla società, ne danno immediata comunicazione alla
CONSOB la quale, entro quarantotto ore, valutate le argomentazioni
addotte, può escludere anche parzialmente o temporaneamente la
divulgazione dell'informazione stessa, sempre che ciò non possa
indurre in errore il pubblico su fatti e circostanze essenziali;
b) la società o l'ente non può procedere nel frattempo ad
informare il pubblico in merito a successive notizie di cui ai commi
1 e 2, che deve in ogni caso comunicare immediatamente alla CONSOB.

Art. 7.
1. I soggetti che violano le disposizioni del regolamento di cui
all'articolo 6 sono soggetti alle seguenti sanzioni, tenuto conto
della gravità della violazione e dell'eventuale recidiva:
a) richiamo da parte della CONSOB;
b) sanzione pecuniaria da lire dieci milioni a lire
duecentocinquanta milioni comminata con decreto del Ministro del
tesoro su proposta della CONSOB.
2. Delle sanzioni viene data pubblicità, a spese del soggetto nei
cui confronti sono state applicate, con le modalità stabilite dalla
CONSOB.

Art. 8.
1. La CONSOB compie gli atti necessari alla verifica di eventuali
violazioni delle norme di cui agli articoli 2 e 5 utilizzando, nei
confronti di tutti i soggetti di cui agli stessi articoli 2 e 5, i
poteri previsti dall'articolo 3 del decreto-legge 8 aprile 1974, n.
95, convertito, con modificazioni, dalla legge 7 giugno 1974, n. 216,
come sostituito dall'articolo 5 della legge 4 giugno 1985, n. 281; a
tal fine la CONSOB può avvalersi della collaborazione delle
pubbliche amministrazioni e può richiedere agli stessi soggetti di
cui agli articoli 2 e 5, nonchè agli intermediari finanziari
coinvolti nelle operazioni, tutte le informazioni necessarie. La
denuncia di cui agli articoli 361 e 362 del codice penale deve essere
proposta esclusivamente al presidente della CONSOB.
2. Agli amministratori ed ai liquidatori, ai sindaci ed ai
revisori, ai direttori generali ed ai dirigenti delle società o
enti, nonchè agli altri soggetti obbligati ai sensi del comma 1, che
non ottemperano nei termini alle richieste di elementi da parte della
CONSOB, ovvero ne ostacolano o ritardano l'esercizio delle funzioni,
si applica, se il fatto non costituisce un più grave reato, la pena
dell'arresto fino a tre mesi o dell'ammenda da lire due milioni a
lire quaranta milioni.
3. Il presidente della CONSOB trasmette al pubblico ministero
competente ai sensi del comma 4, con una relazione motivata, la
documentazione raccolta nello svolgimento dell'attività di verifica
di cui al comma 1, quando siano emersi elementi in ordine ad ipotesi
di violazione delle disposizioni di cui agli articoli 2 e 5.
4. Per le violazioni penali delle disposizioni di cui agli articoli
2 e 5, è competente il tribunale avente sede nel capoluogo del
distretto di corte d'appello nel cui territorio è stato commesso il
reato.
5. Se la notizia dei reati di cui agli articoli 2 e 5 è acquisita
diversamente, l'autorità giudiziaria procedente è tenuta ad
informare tempestivamente il presidente della CONSOB.
6. Nei procedimenti per i reati di cui agli articoli 2 e 5, la
CONSOB esercita i diritti e le facoltà attribuiti dal codice di
procedura penale alla persona offesa dal reato, nonchè le facoltà
riconosciute negli articoli 505 e 511 del medesimo codice di
procedura penale agli enti e alle associazioni rappresentativi di
interessi lesi dal reato.

Art. 9.
1. In deroga alle previsioni di cui all'undicesimo comma
dell'articolo 1 del decreto-legge 8 aprile 1974, n. 95, convertito,
con modificazioni, dalla citata legge n. 216 del 1974, come
sostituito dall'articolo 1 della citata legge n. 281 del 1985, la
CONSOB collabora e scambia informazioni nell'ambito delle proprie
competenze con le autorità competenti degli altri Stati membri delle
Comunità europee. Inoltre, se previsto da accordi basati sulla
reciprocità, la CONSOB può collaborare a scambiare informazioni con
le autorità competenti degli Stati non appartenenti alle Comunità
europee.
2. I dati e le notizie ottenuti ai sensi del comma 1 sono tutelati
dal segreto d'ufficio, nei limiti dell'undicesimo comma dell'articolo
1 del decreto-legge 8 aprile 1974, n. 95, convertito, con
modificazioni, dalla citata legge n. 216 del 1974, come sostituito
dall'articolo 1 della citata legge n. 281 del 1985.

Art. 10.
1. Nel primo comma dell'articolo 2631 del codice civile, dopo le
parole: "deliberazione del consiglio", sono aggiunte le seguenti: "o
del comitato esecutivo".
2. Nel secondo comma del medesimo articolo 2631, dopo le parole:
"dalla deliberazione", sono aggiunte le seguenti: "o
dall'operazione".

Art. 11.
1. La presente legge entra in vigore il giorno successivo a quello
della sua pubblicazione nella Gazzetta Ufficiale.
La presente legge, munita del sigillo dello Stato, sarà inserita
nella Raccolta ufficiale degli atti normativi della Repubblica
italiana. È fatto obbligo a chiunque spetti di osservarla e di farla
osservare come legge dello Stato.
Data a Roma, addì 17 maggio 1991
COSSIGA
ANDREOTTI, Presidente del Consiglio
dei Ministri
Visto, il Guardasigilli: MARTELLI