Serie Generale n. 73 del 27-3-1992
DECRETI E DELIBERE DI ALTRE AUTORITA'
COMMISSIONE NAZIONALE PER LE SOCIETA' E LA BORSA
COMMISSIONE NAZIONALE PER LE SOCIETA' E LA BORSA
DISPOSIZIONI DELLA CONSOB E DELLA BANCA D'ITALIA 16 marzo 1992
Adozione delle disposizioni concernenti l'istituzione, l'organizzazione ed il funzionamento della Cassa di compensazione e garanzia. (GU Serie Generale n.73 del 27-03-1992)

LA COMMISSIONE NAZIONALE
PER LE SOCIETÀ E LA BORSA
E
LA BANCA D'ITALIA
Visto l'art. 25 dello statuto della Banca d'Italia, approvato con
regio decreto 11 giugno 1936, n. 1067, e successive modificazioni;
Vista la legge 7 giugno 1974, n. 216, e le successive
modificazioni;
Vista la legge 2 gennaio 1991, n. 1;
Visto il decreto del Ministro del tesoro 8 febbraio 1988, come
modificato da ultimo con decreto del Ministro del tesoro del 18
febbraio 1992, pubblicato nella Gazzetta Ufficiale n. 44 del 22
febbraio 1992;
Considerato, in particolare, che l'art. 22, comma 3, della citata
legge n. 1 del 1991 prevede che la Consob e la Banca d'Italia possano
emanare d'intesa disposizioni concernenti l'istituzione,
l'organizzazione ed il funzionamento di una cassa di compensazione e
garanzia;
EMANANO D'INTESA
le unite disposizioni concernenti l'istituzione, l'organizzazione ed
il funzionamento della Cassa di compensazione e garanzia.
Le disposizioni constano di quindici articoli.
Il presente provvedimento e le disposizioni annesse saranno
pubblicati nella Gazzetta Ufficiale della Repubblica ed entreranno in
vigore dal giorno successivo a quello della pubblicazione. Essi
saranno altresì pubblicati nel Bollettino della Consob.
Roma, 16 marzo 1992
Il presidente della Consob
BERLANDA
Il Governatore della Banca d'Italia
CIAMPI

Art. 1.
Denominazione e oggetto sociale
1. La Cassa di compensazione e garanzia di cui agli articoli 22,
comma 3, e 23, comma 2, lettera f), della legge 2 gennaio 1991, n. 1,
è costituita sotto forma di società per azioni con denominazione
"Cassa di compensazione e garanzia S.p.a.".
2. La Cassa ha come oggetto sociale esclusivo:
a) assicurare la compensazione ed il buon fine dei contratti
uniformi a termine di cui all'art. 23, commi 1 e 5, della legge 2
gennaio 1991, n. 1;
b) assicurare il buon fine della liquidazione dei contratti
stipulati in borsa, nel mercato ristretto e nei mercati di cui
all'art. 20, comma 4, della legge 2 gennaio 1991, n. 1, tra i
soggetti ammessi alle contrattazioni in tali mercati, delle
operazioni svolte sul mercato secondario dei titoli di Stato secondo
le disposizioni emanate con decreto del Ministro del tesoro nonchè
dei contratti stipulati ai sensi dell'art. 11, commi 2 e 9, della
legge 2 gennaio 1991, n. 1, e liquidati attraverso la Stanza di
compensazione;
c) gestire le altre attività connesse, strumentali o funzionali
alla realizzazione di quanto previsto alle lettere a) e b).
3. La partecipazione al capitale della Cassa è esclusivamente
riservata ai soggetti ammessi alle contrattazioni nei mercati di cui
al comma 2, lettere a) e b).
4. L'atto costitutivo, lo statuto e il regolamento della Cassa
nonchè le loro modificazioni sono soggette ad approvazione da parte
della Consob e della Banca d'Italia, d'intesa. A tal fine l'atto
costitutivo, lo statuto, il regolamento e le deliberazioni di
modifica sono trasmesse alla Consob e alla Banca d'Italia entro dieci
giorni dalla stipulazione o adozione.

Art. 2.
Vigilanza sulla Cassa
1. La vigilanza sulla Cassa è esercitata dalla Consob e dalla
Banca d'Italia.
2. A tal fine, la Consob e la Banca d'Italia possono richiedere
alla Cassa la comunicazione, anche periodica, di dati, notizie, atti
e documenti.

Art. 3.
Regolamento della Cassa
1. La Cassa emana, in sede di prima applicazione entro tre mesi
dalla sua costituzione, un regolamento disciplinante il proprio
funzionamento e contenente norme di attuazione delle presenti
disposizioni.
2. L'importo delle commissioni e delle quote fisse annuali di
adesione è stabilito nel regolamento di cui al comma 1.

Art. 4.
1. Partecipano, direttamente o indirettamente, alla compensazione e
garanzia dei contratti uniformi a termine di cui all'art. 23 della
legge n. 1 del 1991:
a) la Cassa;
b) gli aderenti generali;
c) gli aderenti individuali;
d) gli aderenti indiretti.
2. Possono essere aderenti generali, le società d'intermediazione
mobiliare e le aziende ed istituti di credito che possono partecipare
alle negoziazioni nei mercati di cui all'art. 23 della legge n. 1 del
1991, dotati di patrimonio netto, ai sensi dell'art. 3, comma 3,
della legge 19 marzo 1983, n. 72, di almeno 100 miliardi o
dell'eventuale patrimonio netto più elevato e di ulteriori requisiti
di adeguatezza della struttura organizzativa indicati nel regolamento
della Cassa.
3. Possono essere aderenti individuali, le società
d'intermediazione mobiliare e le aziende ed istituti di credito che
possono partecipare alle negoziazioni nei mercati di cui all'art. 23
della legge n. 1 del 1991, dotati di patrimonio netto, ai sensi
dell'art. 3, comma 3, della legge 19 marzo 1983, n. 72, di almeno 5
miliardi o dell'eventuale patrimonio netto più elevato e di
ulteriori requisiti di adeguatezza della struttura organizzativa
indicati nel regolamento della Cassa.
4. Possono essere aderenti indiretti gli altri intermediari che
possono partecipare alle negoziazioni nei mercati di cui all'art. 23
della legge n. 1 del 1991.
5. Sino al 31 dicembre 1992 possono essere aderenti generali
individuali o indiretti, le società commissionarie ammesse agli
antirecinti alle grida delle borse valori e rispettivamente dotate
dei requisiti di cui ai commi 2, 3 o 4.
6. I soggetti di cui ai commi 2, 3, 4 e 5 sottoscrivono al momento
dell'adesione apposito atto il cui schema è predisposto dalla Cassa
ed approvato dalla Consob e dalla Banca d'Italia.
7. Gli aderenti devono comunicare immediatamente alla Cassa il
venir meno dei requisiti di cui al presente articolo; la Cassa può
chiedere agli aderenti le informazioni e i documenti utili ad
accertare la sussistenza dei suddetti requisiti. In caso di perdita
di detti requisiti, la Cassa informa immediatamente l'organo di
controllo dei mercati di cui al presente capo in cui l'aderente è
autorizzato ad operare e fissa un termine per la loro ricostituzione
non superiore a tre mesi. Decorso inutilmente detto termine, la Cassa
stessa dichiara l'aderente decaduto dalla qualità precedentemente
rivestita adottando le disposizioni necessarie alla gestione delle
posizioni contrattuali in essere.
8. In caso di necessità o urgenza, la Cassa propone all'organo di
controllo del mercato l'immediata sospensione dell'aderente dalle
contrattazioni.

Art. 5.
Funzioni della Cassa
1. Per la realizzazione dello scopo di cui all'art. 1, comma 2,
lettera a), la Cassa:
1) diviene controparte di ciascun aderente generale o individuale
nei contratti a termine di cui all'art. 23 della legge n. 1 del 1991
da esso stipulati nonchè di ciascun aderente generale nei contratti
stipulati dagli aderenti indiretti che si avvalgono di esso per la
gestione della propria posizione contrattuale nelle procedure di
compensazione e garanzia di cui al presente capo;
2) acquisisce dagli aderenti di cui al punto 1) i margini iniziali
e quelli di variazione relativi alle operazioni poste in essere,
secondo quanto stabilito dalle presenti disposizioni.

Art. 6.
Funzioni degli aderenti generali
1. Nell'ambito delle procedure di compensazione e garanzia di cui
al presente capo, gli aderenti generali:
1) divengono controparte della Cassa nei contratti a termine di
cui all'art. 23 della legge n. 1 del 1991 da essi stipulati e in
quelli stipulati dagli aderenti indiretti che li hanno designati al
fine della gestione delle loro posizioni contrattuali nelle procedure
di compensazione e garanzia;
2) divengono controparte degli aderenti indiretti di cui al punto
1) nei contratti a termine di cui all'art. 23 della legge n. 1 del
1991 da essi stipulati;
3) acquisiscono dai propri committenti e dagli aderenti indiretti
di cui al punto 1) i margini iniziali e di variazione relativi alle
operazioni poste in essere, secondo quanto stabilito dalle presenti
disposizioni.

Art. 7.
Funzioni degli aderenti individuali
1. Nell'ambito delle procedure di compensazione e garanzia di cui
al presente capo, gli aderenti individuali:
1) divengono controparte della Cassa nei contratti a termine di
cui all'art. 23 della legge n. 1 del 1991 da essi stipulati;
2) acquisiscono dai propri committenti i margini iniziali e di
variazione relativi alle operazioni poste in essere, secondo quanto
stabilito dalle presenti disposizioni.

Art. 8.
Funzioni degli aderenti indiretti
1. Nell'ambito delle procedure di compensazione e garanzia di cui
al presente capo, gli aderenti indiretti:
1) divengono controparte degli aderenti generali nei contratti a
termine di cui all'art. 23 della legge n. 1 del 1991, da essi
stipulati;
2) acquisiscono dai propri committenti i margini iniziali e di
variazione relativi alle operazioni poste in essere, secondo quanto
stabilito dalle presenti disposizioni.

Art. 9.
Rapporti contrattuali tra aderenti indiretti
e aderenti generali
1. Gli aderenti indiretti concludono prima dell'inizio della loro
operatività sul mercato, un accordo con un aderente generale per la
gestione delle proprie posizioni contrattuali nelle procedure di
compensazione e garanzia di cui al presente capo. Tale accordo deve
essere comunicato da entrambi i contraenti alla Cassa.
2. Il recesso dall'accordo deve essere contestualmente comunicato
alla Cassa e alla controparte con un preavviso di almeno quattro
giorni di mercato aperto. A decorrere dal giorno in cui il recesso ha
effetto, l'aderente indiretto non può effettuare operazioni finchè
non ha concluso e comunicato alla Cassa un nuovo accordo con un altro
aderente generale. L'aderente generale che ha comunicato o ricevuto
il recesso continua a svolgere le funzioni di cui all'art. 6, comma
1, punto 3), per le posizioni contrattuali in essere alla data in cui
il recesso ha effetto; è fatta salva la possibilità di trasferire
tali posizioni contrattuali, ai sensi dell'art. 10, comma 7.
3. Entro il secondo giorno di mercato aperto precedente a quello in
cui il recesso ha effetto, l'aderente indiretto deve comunicare a
ciascuno dei propri committenti l'impossibilità di effettuare
operazioni per loro conto a decorrere dalla data in cui il recesso ha
effetto. Detta comunicazione non deve essere effettuata qualora
l'aderente indiretto abbia già concluso un nuovo accordo con un
altro aderente generale.
4. L'aderente indiretto deve avvalersi, per ciascuno dei mercati di
cui all'art. 23 della legge 2 gennaio 1991, n. 1, di un solo aderente
generale.

Art. 10.
Effetti dei contratti conclusi
1. Gli aderenti indiretti comunicano alla Cassa e all'aderente
generale di cui si avvalgono, per mezzo del sistema telematico di
contrattazione, contestualmente alla conclusione di un'operazione sul
mercato, la controparte di mercato e gli estremi della operazione.
2. Gli aderenti generali e individuali comunicano alla Cassa, per
mezzo del sistema telematico di contrattazione, contestualmente alla
conclusione di un'operazione sul mercato, la controparte di mercato e
gli estremi dell'operazione.
3. La Cassa, nel rispetto delle regole di funzionamento dei singoli
mercati, procede, per il tramite del sistema telematico di
contrattazione, a confermare l'operazione a tutte le parti
interessate.
4. A seguito di detta conferma, a seconda della qualità rivestita
dagli aderenti che intervengono nelle operazioni:
1) l'aderente generale assume nei confronti dell'aderente
indiretto che lo ha designato la posizione contrattuale della
controparte originaria di questi;
2) la Cassa assume nei confronti dell'aderente generale la
posizione contrattuale assunta dall'aderente generale medesimo nei
confronti dell'aderente indiretto che lo ha designato;
3) la Cassa assume nei confronti dell'aderente generale o
individuale che ha concluso l'operazione sul mercato la posizione
contrattuale della controparte originaria di questi;
4) gli originari contraenti sono liberati dalle reciproche
obbligazioni derivanti dall'operazione conclusa sul mercato.
5. L'invalidità e l'inefficacia delle obbligazioni nascenti dalle
operazioni concluse sul mercato possono essere fatte valere
esclusivamente fra gli originari contraenti.
6. Nel rispetto delle disposizioni che disciplinano il
funzionamento di ciascun mercato e di quanto previsto nel regolamento
della Cassa, le operazioni concluse sul mercato possono essere
consensualmente annullate dagli originari contraenti. A seguito di
detto annullamento vengono meno gli effetti di cui al comma 4.
7. Il trasferimento di posizioni contrattuali in essere può essere
effettuato col consenso delle parti interessate, nel rispetto delle
disposizioni previste nel regolamento della Cassa, e produce gli
effetti di cui al comma 4.

Art. 11.
Modalità di registrazione contabile
e compensazione delle posizioni contrattuali
1. La Cassa registra le posizioni contrattuali di ciascun aderente
generale e individuale in due conti distinti:
un conto "proprio" nel quale vengono registrate esclusivamente le
posizioni contrattuali costituite a fronte di operazioni effettuate
sul mercato dagli aderenti generali e individuali per proprio conto;
un conto "terzi" nel quale vengono registrate esclusivamente le
posizioni contrattuali costituite a fronte di operazioni concluse sul
mercato da aderenti generali o individuali per conto dei propri
committenti.
2. La Cassa registra le posizioni contrattuali di ciascun aderente
generale costituite a fronte di operazioni concluse sul mercato da
ciascun aderente indiretto che si avvale di esso per la gestione
delle proprie posizioni contrattuali nelle procedure di compensazione
e garanzia, in due conti distinti:
un conto "proprio - aderente indiretto" nel quale vengono
registrate le posizioni contrattuali costituite a fronte di
operazioni effettuate dall'aderente indiretto per proprio conto;
un conto "terzi - aderente indiretto" nel quale vengono registrate
le posizioni contrattuali costituite a fronte di operazioni
effettuate dall'aderente indiretto per conto dei propri committenti.
3. Gli aderenti generali registrano le posizioni contrattuali di
ciascun aderente indiretto:
in più "conti terzi" in ognuno dei quali vengono registrate le
posizioni contrattuali dell'aderente indiretto costituite a fronte di
operazioni da esso concluse sul mercato per conto di un determinato
committente;
in un conto "proprio" nel quale vengono registrate le posizioni
contrattuali dell'aderente indiretto costituite a fronte di
operazioni da esso concluse sul mercato per proprio conto.
4. Non sono soggette a compensazione legale le posizioni
contrattuali registrate in ciascuno dei conti intrattenuti dalla
Cassa con gli aderenti generali o individuali con quelle registrate
negli altri conti intrattenuti con i medesimi soggetti.
5. Non sono soggette a compensazione legale le posizioni
contrattuali registrate in ciascuno dei conti intrattenuti da un
aderente generale con un aderente indiretto che si avvale di esso al
fine della gestione delle proprie posizioni contrattuali nelle proce-
dure di compensazione e garanzia con quelle registrate negli altri
conti intrattenuti dai medesimi soggetti.
6. In sede di prima applicazione, in deroga alle disposizioni di
cui al comma 3, gli aderenti generali possono registrare le posizioni
contrattuali di ciascun aderente indiretto:
in un conto "terzi" nel quale vengono registrate le posizioni
contrattuali dell'aderente indiretto costituite a fronte di
operazioni da esso concluse sul mercato per conto dei propri
committenti;
in un conto "proprio" nel quale vengono registrate le posizioni
contrattuali dell'aderente indiretto costituite a fronte di
operazioni da esso concluse sul mercato per proprio conto.

Art. 12.
Margini iniziali
1. Gli aderenti generali sono tenuti al deposito presso la Cassa di
un margine iniziale a garanzia delle operazioni poste in essere per
proprio conto o per conto dei propri committenti ovvero da aderenti
indiretti che si avvalgono di essi per la gestione delle proprie
posizioni contrattuali.
2. Gli aderenti individuali sono tenuti al deposito presso la Cassa
di un margine iniziale a garanzia delle operazioni poste in essere
per proprio conto o per conto dei propri committenti.
3. Gli aderenti indiretti sono tenuti al deposito presso l'aderente
generale del quale si avvalgono al fine della gestione delle proprie
posizioni contrattuali nelle procedure di compensazione e garanzia di
un margine iniziale a garanzia delle operazioni poste in essere per
conto proprio o dei propri committenti.
4. Gli aderenti sono tenuti ad acquisire in deposito dai propri
committenti un margine iniziale a garanzia delle operazioni poste in
essere per loro conto.
5. Il margine iniziale deve essere depositato presso la Cassa dagli
aderenti generali o individuali e presso l'aderente generale,
dall'aderente indiretto che si avvale di esso per la gestione delle
proprie posizioni contrattuali nelle procedure di compensazione e
garanzia, entro l'orario stabilito per l'inizio delle contrattazioni
del giorno successivo a quello di conclusione delle operazioni. Il
margine iniziale deve essere depositato dai committenti presso gli
aderenti in tempo utile per l'effettuazione dei depositi di cui ai
commi 1, 2 e 3.
6. Il margine iniziale deve essere depositato a fronte di ogni
posizione contrattuale originata da operazioni concluse sul mercato.
7. Il margine iniziale viene restituito solo al momento della
chiusura anche anticipata della posizione contrattuale.
8. Il margine iniziale non deve essere depositato qualora
l'operazione determini la chiusura di posizioni contrattuali in
essere.
9. Ai fini della determinazione dei margini di cui al presente
articolo, le disposizioni di cui ai commi 6, 7 ed 8 si applicano con
riferimento alle posizioni contrattuali nette registrate a fine di
ciascuna seduta del mercato nei singoli conti di cui all'art. 11. Le
posizioni nette sono date dalla somma algebrica tra le posizioni
contrattuali derivanti da operazioni di acquisto e di vendita
registrate nel medesimo conto. Dopo la fine di ogni giornata di
contrattazione, la Cassa calcola e comunica ad ogni aderente generale
e individuale l'importo dei margini iniziali da esso dovuti.
10. Nel caso di cui all'art. 11, comma 6, ai fini della
determinazione dei margini di cui al presente articolo, le posizioni
contrattuali registrate nel conto "terzi" di cui all'art. 11, comma
6, sono evidenziate in due sottoconti:
un sottoconto "terzi posizioni aperte - aderente indiretto" nel
quale vengono registrate le posizioni contrattuali dell'aderente
indiretto costituite a fronte di operazioni di apertura di posizioni
contrattuali da esso concluse sul mercato per conto dei propri
committenti;
un sottoconto "terzi-posizioni chiuse - aderente indiretto" nel
quale vengono registrate le posizioni contrattuali dell'aderente
indiretto costituite a fronte di operazioni di chiusura di posizioni
contrattuali da esso concluse sul mercato per conto dei propri
committenti, e le disposizioni di cui ai commi 6, 7 e 8 si applicano
con riferimento alle posizioni contrattuali registrate in tali
sottoconti secondo le modalità stabilite nel regolamento della
Cassa.
11. La misura, le modalità e i termini di costituzione e
versamento dei margini iniziali sono stabiliti dal regolamento della
Cassa nel rispetto delle disposizioni emanate dal Ministro del tesoro
ai sensi dell'art. 9, comma 1, lettera e), n. 2, del decreto del
Ministro del tesoro dell'8 febbraio 1988 successivamente modificato
ed integrato da ultimo con decreto del Ministro del tesoro del 18
febbraio 1992.

Art. 13.
Margini di variazione
1. La Cassa calcola e comunica, alla fine di ciascuna seduta del
mercato, i margini di variazione dovuti da ciascun aderente generale
e individuale ovvero ad esso dovuti. Gli aderenti generali calcolano
e comunicano quotidianamente, alla fine di ciascuna seduta del
mercato, i margini di variazione dovuti dagli aderenti indiretti che
si avvalgono di essi al fine della gestione della propria posizione
contrattuale nelle procedure di compensazione e garanzia di cui al
presente capo ovvero ad essi dovuti. Gli aderenti calcolano
quotidianamente alla fine di ciascuna seduta del mercato, i margini
dovuti da ciascun committente ovvero ad esso dovuti.
2. Il margine di variazione è pari:
a) per le posizioni contrattuali in essere alla fine della
giornata di contrattazione precedente e ancora in essere, alla
differenza tra il valore al prezzo di chiusura della giornata e
quello al prezzo di chiusura della giornata precedente;
b) per le posizioni contrattuali in essere alla fine della
giornata di contrattazione precedente e chiuse nella giornata di
contrattazione, alla differenza tra il valore al prezzo di
negoziazione e il valore al prezzo di chiusura della giornata
precedente;
c) per le posizioni contrattuali aperte nel corso della giornata
di contrattazione, alla differenza tra il valore al prezzo di
negoziazione e il valore al prezzo di chiusura della giornata stessa;
d) per le posizioni contrattuali aperte e chiuse nel corso della
giornata di contrattazione, alla differenza tra i valori ai prezzi di
negoziazione.
3. I margini di variazione sono dovuti alla Cassa, dagli aderenti
generali e individuali che hanno subito una variazione sfavorevole di
prezzo e sono dovuti dalla Cassa agli aderenti generali e individuali
che hanno beneficiato di una variazione favorevole di prezzo. I
margini di variazione sono dovuti agli aderenti generali dagli
aderenti indiretti e agli aderenti indiretti dai loro committenti che
abbiano subito una variazione sfavorevole di prezzo. I margini di
variazione sono inoltre dovuti dagli aderenti generali agli aderenti
indiretti e dagli aderenti ai loro committenti che abbiano
beneficiato di una variazione favorevole dei prezzi.
4. I margini di variazione devono essere corrisposti entro i
termini di cui all'art. 12, comma 5, secondo le modalità stabilite
nel regolamento della Cassa.
5. Ai fini della determinazione dei margini di cui al presente
articolo, le disposizioni di cui ai commi 1, 2 e 3 si applicano con
riferimento alle posizioni contrattuali registrate nei singoli conti
di cui all'art. 11.

Art. 14.
Margini infragiornalieri
1. Nei casi previsti nel regolamento della Cassa:
a) la Cassa può chiedere agli aderenti generali e individuali il
versamento, entro un termine contestualmente stabilito, di margini
iniziali e di variazione calcolati secondo quanto previsto agli
articoli 12 e 13, in base alle posizioni contrattuali in essere e
valorizzate ai prezzi registrati sul mercato in un dato momento da
essa fissato;
b) gli aderenti generali richiedono agli aderenti indiretti,
margini iniziali e di variazione con le stesse modalità, termini e
misure di cui alla lettera a);
c) gli aderenti richiedono ai propri committenti margini iniziali
e di variazione calcolati con le stesse modalità, termini e misure
di cui al punto a).
2. Nei casi previsti dall'art. 12, comma 1, del decreto del
Ministro del tesoro dell'8 febbraio 1988 successivamente modificato
ed integrato da ultimo con decreto del Ministro del tesoro del 18
febbraio 1992:
a) la Cassa sospende le negoziazioni dandone immediata notizia al
Comitato di gestione di cui all'art. 2, comma 1, del decreto del
Ministro del tesoro dell'8 febbraio 1988 successivamente modificato
ed integrato da ultimo con decreto del Ministro del tesoro del 18
febbraio 1992;
b) la Cassa richiede il versamento di margini iniziali e di
variazione secondo quanto stabilito al comma 1, lettera a), in base
alle posizioni contrattuali in essere e valorizzate all'ultimo prezzo
registrato sul mercato al momento della sospensione;
c) gli aderenti generali richiedono agli aderenti indiretti il
versamento di margini iniziali e di variazione secondo quanto
stabilito al comma 1, lettera b);
d) gli aderenti richiedono ai committenti il versamento dei
margini iniziali e di variazione secondo quanto stabilito al comma 1,
lettera c);
e) la Cassa fissa il momento di riapertura delle contrattazioni e
il termine entro cui devono essere effettuati i versamenti di cui
alle lettere b), c) e d).
3. Gli aderenti, tuttavia, hanno facoltà di differire il
versamento da parte dei propri committenti dei margini di cui ai
commi 1 e 2 per un periodo di tempo non superiore alle ventiquattro
ore.

Art. 15.
Procedura in caso di inadempimento
1. Qualora un aderente generale non adempia, nei termini previsti,
agli obblighi di versamento alla Cassa dei margini iniziali o di
variazione, ovvero agli obblighi di liquidazione del contratto quando
questo comporti la consegna dei valori mobiliari:
a) la Cassa, ai sensi dell'art. 12, comma 1, del decreto del
Ministro del tesoro dell'8 febbraio 1988, successivamente modificato
ed integrato da ultimo con decreto del Ministro del tesoro del 18
febbraio 1992, sospende l'aderente generale dalle contrattazioni nel
mercato e dallo svolgimento delle funzioni di cui all'art. 6 e ne dà
immediata comunicazione al Comitato di gestione di cui all'art. 2,
comma 1, del decreto del Ministro del tesoro dell'8 febbraio 1988,
successivamente modificato ed integrato da ultimo con decreto del
Ministro del tesoro del 18 febbraio 1992; la Cassa può tuttavia non
sospendere l'aderente generale ove abbia elementi per ritenere che il
pagamento possa avvenire entro le tre ore successive al termine
previsto. Trascorso inutilmente detto termine, la Cassa procede alla
sospensione di cui alla presente lettera, e ne dà immediata
comunicazione al Comitato di gestione di cui all'art. 2, comma 1, del
decreto del Ministro del tesoro dell'8 febbraio 1988, successivamente
modificato ed integrato da ultimo con decreto del Ministro del tesoro
del 18 febbraio 1992;
b) la Cassa provvede alla realizzazione sul mercato delle
posizioni contrattuali dell'aderente generale nei confronti della
Cassa stessa registrate nei conti di cui all'art. 11, commi 1 e 2. Le
disponibilità così costituite e i margini iniziali liberati, sono
utilizzati dalla Cassa per estinguere il debito dell'aderente
generale. Ove essi non siano sufficienti a tal fine, la Cassa
assicura la copertura del residuo;
c) la Cassa può, tuttavia, differire la realizzazione sul
mercato delle posizioni contrattuali registrate nel "conto terzi" di
cui all'art. 11, comma 1, e in quelli di cui all'art. 11, comma 2, al
fine di verificare la disponibilità di altri aderenti generali ad
assumere le posizioni contrattuali ivi registrate. In tal caso le
posizioni contrattuali vengono trasferite con i relativi margini
iniziali di garanzia e del trasferimento deve essere data tempestiva
notizia ai committenti dell'aderente generale inadempiente e agli
aderenti indiretti che di esso si avvalgono.
2. Qualora un aderente individuale non adempia, nei termini
previsti, agli obblighi di versamento alla Cassa dei margini iniziali
o di variazione, ovvero agli obblighi di liquidazione del contratto
quando questo comporti la consegna dei valori mobiliari:
a) la Cassa, ai sensi dell'art. 12, comma 1, del decreto del
Ministro del tesoro dell'8 febbraio 1988, successivamente modificato
ed integrato da ultimo con decreto del Ministro del tesoro del 18
febbraio 1992, sospende l'aderente individuale dalle contrattazioni
nel mercato e dallo svolgimento delle funzioni di cui all'art. 7 e ne
dà immediata comunicazione al Comitato di gestione di cui all'art.
2, comma 1, del decreto del Ministro del tesoro dell'8 febbraio 1988,
successivamente modificato ed integrato da ultimo con decreto del
Ministro del tesoro del 18 febbraio 1992; la Cassa può tuttavia non
sospendere l'aderente individuale ove abbia elementi per ritenere che
il pagamento possa avvenire entro le tre ore successive al termine
previsto. Trascorso inutilmente detto termine, la Cassa procede alla
sospensione di cui alla presente lettera e ne dà immediata notizia
al Comitato di gestione di cui all'art. 2, comma 1, del decreto del
Ministro del tesoro dell'8 febbraio 1988, successivamente modificato
ed integrato da ultimo con decreto del Ministro del tesoro del 18
febbraio 1992;
b) la Cassa provvede alla realizzazione sul mercato delle
posizioni contrattuali dell'aderente individuale nei confronti della
Cassa stessa registrate nei conti di cui all'art. 11, comma 1. Le
disponibilità così costituite e i margini iniziali liberati, sono
utilizzati dalla Cassa per estinguere il debito dell'aderente
individuale. Ove essi non siano sufficienti a tal fine, la Cassa
assicura la copertura del residuo;
c) la Cassa può, tuttavia, differire la realizzazione sul
mercato delle posizioni contrattuali registrate nel "conto terzi" di
cui all'art. 11, comma 1, al fine di verificare la disponibilità di
altri aderenti ad assumere le posizioni contrattuali ivi registrate.
In tal caso le posizioni contrattuali vengono trasferite con i
relativi margini iniziali di garanzia e del trasferimento deve essere
data tempestiva notizia ai committenti dell'aderente individuale
inadempiente.
3. Qualora un aderente indiretto non adempia, nei termini previsti,
agli obblighi di versamento all'aderente generale dei margini
iniziali o di variazione, ovvero agli obblighi di liquidazione del
contratto quando questo comporti la consegna dei valori mobiliari:
a) l'aderente generale del quale l'aderente indiretto si avvale
al fine della gestione delle proprie posizioni contrattuali nelle
procedure di compensazione e garanzia, ne dà immediata comunicazione
alla Cassa la quale sospende l'aderente indiretto dalle
contrattazioni nel mercato e dalle funzioni di cui all'art. 8. La
Cassa dà immediata comunicazione della sospensione al Comitato di
gestione di cui all'art. 2, comma 1, del decreto del Ministro del
tesoro dell'8 febbraio 1988, successivamente modificato ed integrato
da ultimo con decreto del Ministro del tesoro del 18 febbraio 1992;
b) l'aderente generale provvede alla realizzazione sul mercato
delle posizioni contrattuali dell'aderente indiretto nei confronti
dell'aderente generale stesso registrate nel conto "proprio" di cui
all'art. 11, comma 3. Le disponibilità così costituite e i margini
iniziali liberati, sono utilizzati dall'aderente generale per
estinguere il debito dell'aderente indiretto. Ove essi non siano
sufficienti a tal fine, l'aderente generale assicura la copertura del
residuo;
c) La Cassa, verificata la disponibilità dell'aderente generale
del quale si avvale l'aderente indiretto inadempiente per la gestione
delle proprie posizioni contrattuali nelle procedure di compensazione
e garanzia, autorizza l'aderente generale stesso a trasferire le
posizioni contrattuali dell'aderente indiretto, registrate nel conto
"terzi - aderente indiretto" di cui all'art. 11, comma 2, al conto
"terzi" di cui all'art. 11, comma 1. Nel caso di indisponibilità
dell'aderente generale, la Cassa verifica la disponibilità di altri
aderenti generali ad assumere le posizioni contrattuali e i relativi
margini iniziali dell'aderente indiretto registrate nel conto "terzi-
aderente indiretto" di cui all'art. 11, comma 2.
In caso di indisponibilità di altri aderenti generali, l'aderente
generale provvede alla realizzazione sul mercato delle posizioni
contrattuali registrate nel conto "terzi - aderenti indiretti" di cui
all'art. 11, comma 2;
d) In sede di prima applicazione, nel caso di cui all'art. 11,
comma 6, l'aderente generale in caso di impossibilità a procedere
secondo le disposizioni di cui alla lettera c), provvede alla
realizzazione delle posizioni contrattuali registrate nel "conto
terzi" di cui all'art. 11, comma 6.