Serie Generale n. 44 del 22-2-1992
DECRETI, DELIBERE E ORDINANZE MINISTERIALI
MINISTERO DEL TESORO
MINISTERO DEL TESORO
DECRETO 18 febbraio 1992
Modificazioni ed integrazioni al decreto ministeriale 8 febbraio 1988 concernente: "Disciplina del mercato secondario di titoli di Stato e garantiti dallo Stato, quotati e non quotati in borsa". (GU Serie Generale n.44 del 22-02-1992)

IL MINISTRO DEL TESORO
Vista la legge 2 gennaio 1991, n. 1;
Visto il decreto del Presidente della Repubblica 29 dicembre 1987,
n. 556;
Visto il proprio decreto 8 febbraio 1988, concernente "Disciplina
del mercato secondario di titoli di Stato e garantiti dallo Stato,
quotati e non quotati in borsa", pubblicato nella Gazzetta Ufficiale
n. 62 del 15 marzo 1988, come modificato dal decreto 26 aprile 1991,
pubblicato nella Gazzetta Ufficiale n. 107 del 9 maggio 1991;
Ritenuta l'esigenza di modificare l'anzidetto decreto ministeriale
e di integrarlo per provvedere alla istituzione ed alla disciplina
del mercato dei contratti uniformi a termine relativi a titoli di
Stato di cui all'art. 23, comma 5, della legge 2 gennaio 1991, n. 1;
Sentite la Banca d'Italia e la Consob;
Decreta:
Art. 1.
1. Prima dell'art. 1 del decreto 8 febbraio 1988, citato in
premessa, è inserita la seguente intestazione: TITOLO I - Mercato
telematico dei titoli di Stato e garantiti dallo Stato negoziati a
pronti.
2. I commi 2 e 3 dell'art. 1 del decreto 8 febbraio 1988, citato in
premessa, sono sostituiti dai seguenti:
" 2. Possono sottoscrivere la convenzione o aderire ad essa:
a) la Banca d'Italia;
b) le aziende e gli istituti di credito autorizzati, ai sensi
dell'art. 16, comma 1, della legge 2 gennaio 1991, n. 1, alla
negoziazione di valori mobiliari e le società di intermediazione
mobiliare (SIM) autorizzate all'esercizio dell'attività di cui
all'art. 1, comma 1, lettera a), della medesima legge;
c) le società finanziarie costituite in forma di società per
azioni con oggetto sociale esclusivo o principale riguardante
l'attività di negoziazione di valori mobiliari esclusivamente in
nome e per conto proprio e le compagnie di assicurazione. I soggetti
di cui alla presente lettera con sede legale all'estero sono ammessi
a condizione di reciprocità e qualora siano sottoposti, nel Paese in
cui hanno sede legale, a forme di vigilanza equiparabili a quelle cui
sono sottoposti i soggetti con sede legale in Italia;
d) limitatamente alle operazioni della gestione del fondo, le
società di gestione dei fondi comuni d'investimento mobiliare. I
soggetti di cui alla presente lettera con sede legale all'estero sono
ammessi a condizione di reciprocità e qualora siano sottoposti, nel
Paese in cui hanno sede legale, a forme di vigilanza equiparabili a
quelle cui sono sottoposti i soggetti con sede legale in Italia;
e) fino al 31 dicembre 1992, le società commissionarie ammesse
agli antirecinti alle grida delle borse valori.
3. I soggetti di cui al comma 2 debbono avere un patrimonio netto,
ai sensi dell'art. 3, comma 3, della legge 19 marzo 1983, n. 72, di
almeno lire dieci miliardi. Per l'adesione alla convenzione è
altresì necessario aver stipulato nell'anno precedente contratti di
compravendita di titoli di Stato e/o obbligazionari per un valore
complessivo non inferiore a lire duemilacinquecento miliardi. Gli
amministratori e il direttore generale delle società finanziarie di
cui al comma 2, lettera c), devono possedere i requisiti di
onorabilità di cui all'art. 1, comma 4, lettera c), della legge 23
marzo 1983, n. 77. Gli enti creditizi appartenenti ad altri Stati
membri della Comunità, aventi filiali in Italia, sono equiparati ad
ogni effetto del presente decreto alle aziende ed istituti di credito
di cui al comma 2; per le filiali di enti creditizi non appartenenti
ad altri Stati membri della Comunità si tiene conto di quanto
disposto dall'art. 4 del regio decreto 4 settembre 1919, n. 1620".
3. All'art. 1 del decreto 8 febbraio 1988 citato in premessa è
aggiunto il seguente comma:
" 7. Il venir meno dei requisiti indicati nel comma 3 comporta la
sospensione dalle negoziazioni e gli altri effetti stabiliti nella
convenzione".
4. All'art. 2, comma 1, del decreto 8 febbraio 1988, come risulta
modificato dal decreto 26 aprile 1991, le parole: "lettera a)" sono
sostituite da: "lettere b) ed e)".
5. Il comma 1 dell'art. 3 del decreto 8 febbraio 1988, come risulta
modificato dal decreto 26 aprile 1991, è sostituito dal seguente:
" 1. I soggetti di cui all'art. 2 si avvalgono di apposito circuito
telematico al fine di formulare le offerte di acquisto e di vendita
dei titoli. Queste offerte possono essere accettate esclusivamente
dai soggetti di cui all'art. 1, comma 2. Le negoziazioni sono
effettuate in nome e per conto proprio".
6. Nel comma 3 dello stesso art. 3, così come modificato dal
decreto 26 aprile 1991, è soppressa la parola "operative".
7. All'art. 4, comma 1, del decreto 8 febbraio 1988 è aggiunta la
seguente lettera:
" h) per la sospensione delle negoziazioni in caso di gravi
disfunzioni tecniche".

Art. 2.
Dopo l'art. 6 del citato decreto 8 febbraio 1988 è aggiunto il
seguente TITOLO II, intestato "Mercato telematico dei contratti
uniformi a termine sui titoli di Stato" e composto degli articoli 7 -
13:
"Art. 7. - 1. È istituito il mercato telematico per la
negoziazione dei contratti uniformi a termine, relativi a titoli di
Stato, di cui all'art. 23, comma 5, della legge 2 gennaio 1991, n. 1.
2. Possono partecipare alle negoziazioni svolte nel mercato di cui
al comma 1:
a) i soggetti aderenti alla convenzione di cui all'art. 1, comma
1, e appartenenti alle categorie indicate nell'art. 1, comma 2,
lettere a), b), d) ed e);
b) le società per azioni aventi i seguenti requisiti: patrimonio
netto - ai sensi dell'art. 3, comma 3, della legge 19 marzo 1983, n.
72 - di almeno lire due miliardi; oggetto sociale, esclusivo o
principale, riguardante l'attività di negoziazione di valori
mobiliari esclusivamente in nome e per conto proprio; possesso, da
parte degli amministratori e del direttore generale, dei requisiti di
onorabilità di cui all'art. 1, comma 4, lettera c), della legge 23
marzo 1983, n. 77. I soggetti di cui alla presente lettera con sede
legale all'estero sono ammessi a condizioni di reciprocità e qualora
siano sottoposti, nel Paese in cui hanno sede legale, a forme di
vigilanza equiparabili a quelle cui sono sottoposti i soggetti con
sede legale in Italia;
c) gli agenti di cambio;
d) i soggetti di cui al comma 6.
3. I contratti tra gli operatori sono stipulati in nome proprio e
possono essere effettuati per conto di terzi; gli agenti di cambio ed
i soggetti di cui al comma 6 possono operare solo per conto di terzi;
i soggetti di cui al comma 2, lettera b), solo per conto proprio. Si
applica il limite di cui all'art. 1, comma 2, lettera d).
4. I soggetti di cui alla lettera a) del comma 2 e quelli di cui
alla lettera b) dello stesso comma aderenti alla convenzione, devono
sottoscrivere, per partecipare alle negoziazioni, il protocollo
integrativo di cui all'art. 9; allo stesso fine i soggetti di cui al
comma 2, lettera c), nonchè quelli di cui alla lettera b) se non
aderenti alla convenzione e quelli di cui al comma 6 devono
sottoscrivere apposito atto di accettazione delle regole di
organizzazione e funzionamento del mercato, il cui modello è
deliberato dal comitato di gestione di cui all'art. 2, comma 1, e
approvato dal Ministro del tesoro. Per i soggetti di cui al comma 2,
lettera b) e al comma 6, la sottoscrizione è subordinata alla
preventiva iscrizione nei registri di cui ai commi 5 e 6.
5. È istituito presso la Banca d'Italia un registro degli
operatori di cui alla lettera b) del comma 2 in cui la Banca stessa
può inserire i soggetti che, in possesso dei requisiti richiesti, ne
fanno domanda. L'iscrizione è disposta compatibilmente con le
esigenze di efficienza del mercato e di stabilità e continuità dei
prezzi. Il mantenimento dell'iscrizione è subordinato al permanere
dei requisiti richiesti.
6. A domanda, possono essere iscritti in un registro tenuto presso
la Banca d'Italia i soggetti appartenenti alle categorie di cui
all'art. 1, comma 2, lettera b), che si impegnano ad effettuare sul
mercato di cui al comma 1 esclusivamente negoziazioni per conto
terzi. L'iscrizione è disposta compatibilmente con le esigenze di
stabilità ed efficienza del mercato.
7. Le offerte di acquisto e/o di vendita dei contratti uniformi di
cui al comma 1 sono diffuse, attraverso apposito circuito telematico,
dai soggetti di cui al comma 2. In via transitoria, tali offerte
vengono formulate solo dai soggetti di cui al comma 6 e da quelli
indicati all'art. 11. Le offerte possono essere accettate solo dai
soggetti di cui al comma 2.
8. L'esecuzione dei contratti uniformi a termine stipulati nel
mercato di cui al comma 1, in essere alla scadenza, avviene a mezzo
della stanza di compensazione dei valori mobiliari con l'intervento
della cassa di compensazione e garanzia di cui agli articoli 22 e 23
della legge 2 gennaio 1991, n. 1.
Art. 8. - 1. In sede di prima applicazione, l'assemblea degli
aderenti alla convenzione di cui all'art. 1, su proposta del comitato
di gestione, modifica la convenzione stessa approvando il protocollo
integrativo di cui all'art. 9. Contestualmente o successivamente, i
singoli aderenti alla convenzione sottoscrivono il testo del
protocollo medesimo per gli effetti di cui al comma 2 dell'art. 7. Le
successive modifiche al protocollo sono deliberate dall'assemblea
speciale degli operatori del mercato di cui all'art. 7, comma 1.
2. Contestualmente alla deliberazione di cui al comma 1,
l'assemblea degli aderenti alla convenzione adegua la stessa al
contenuto del presente decreto prevedendo:
a) un'assemblea generale degli aderenti per gli argomenti di
interesse comune e un'assemblea speciale per le delibere che
interessano solo il mercato disciplinato nel presente titolo;
b) la composizione del comitato di gestione, tenendo conto della
esigenza di una composizione dell'organo sufficientemente
rappresentativa degli operatori dei diversi mercati e le necessarie
norme transitorie;
c) la partecipazione alle riunioni del comitato di gestione, con
funzione consultiva, di un rappresentante della cassa di
compensazione e garanzia.
Art. 9. - 1. Nel protocollo integrativo dovranno essere previsti:
a) i criteri e le modalità di funzionamento del mercato di cui
all'art. 7, comma 1, nonchè le facoltà e gli obblighi degli
operatori;
b) i poteri dell'assemblea speciale dei sottoscrittori del
protocollo;
c) le attribuzioni del comitato di gestione, in particolare per
quanto riguarda l'ammissione degli operatori al mercato e la loro
sospensione ed esclusione, la determinazione delle modalità di
funzionamento del circuito telematico, la predisposizione degli
schemi negoziali dei contratti uniformi e delle regole di
comportamento sul mercato, la sospensione delle negoziazioni anche
nei casi in cui ciò sia richiesto dalla cassa di compensazione e
garanzia per l'adeguamento dei margini, la supervisione
sull'andamento delle negoziazioni anche con riferimento alla
correttezza del comportamento degli operatori sul mercato;
d) i criteri di partecipazione alle spese di funzionamento del
mercato da parte dei soggetti non aderenti alla convenzione, di cui
all'art. 7, comma 2, lettere b), c) e d);
e) gli effetti delle negoziazioni di cui all'art. 7, comma 1, in
particolare stabilendo che:
1) nel rispetto delle disposizioni emanate ai sensi dell'art. 22,
comma 3, della legge 2 gennaio 1991, n. 1, la cassa di compensazione
e garanzia di cui agli articoli 22 e 23 della stessa legge assume le
obbligazioni nascenti dalle negoziazioni nei confronti dei
partecipanti alle negoziazioni medesime, divenendo gli originari
contraenti direttamente o indirettamente obbligati in pari misura nei
confronti della cassa stessa; l'invalidità e l'inefficacia delle
obbligazioni nascenti dalle negoziazioni possono essere fatte valere
esclusivamente fra gli originari contraenti;
2) successivamente alla conclusione delle negoziazioni di cui
all'art. 7, comma 1, e secondo le disposizioni emanate ai sensi
dell'art. 22, comma 3, della legge 2 gennaio 1991, n. 1, e quelle
fissate dalla cassa di compensazione e garanzia, ciascuno dei
contraenti è tenuto a versare alla cassa medesima, direttamente o
indirettamente, margini di garanzia iniziali e giornalieri di
variazione. La cassa di compensazione e garanzia determina altresì
la misura di detti margini, che non può essere inferiore a quella
fissata dal Ministero del tesoro, sentita la Banca d'Italia;
f) l'obbligo per i partecipanti alle negoziazioni di cui all'art.
7, comma 1, di acquisire dalla propria clientela importi almeno pari
ai margini da loro dovuti, in tempo utile per il versamento dei
margini stessi dovuti direttamente o indirettamente alla cassa di
compensazione e garanzia; detti partecipanti adottano altresì ogni
altra misura opportuna per assicurare l'adempimento da parte della
clientela degli obblighi di esecuzione continuata derivanti dai
contratti;
g) i criteri generali relativi alla formulazione delle offerte e
all'esecuzione degli ordini da parte dei soggetti di cui all'art. 7,
comma 6;
h) criteri equivalenti a quelli di cui all'art. 4, comma 1,
lettere f) e g).
2. Al protocollo integrativo si applicano l'art. 1, comma 4, e
l'art. 4, commi 2 e 3.
Art. 10. - 1. Gli schemi negoziali dei contratti uniformi da
stipulare nel mercato di cui all'art. 7, comma 1, sono predisposti
dal comitato di gestione ed approvati dal Ministro del tesoro tenendo
conto della struttura e del funzionamento del mercato dei titoli di
Stato. Con l'approvazione degli schemi contrattuali è stabilita la
data di avvio delle relative negoziazioni.
2. Con la sottoscrizione degli atti indicati nell'art. 7, comma 4,
si manifesta la volontà di effettuare le negoziazioni secondo gli
schemi di cui al comma 1.
Art. 11. - 1. È istituito presso la Banca d'Italia un registro
degli operatori principali del mercato di cui all'art. 7, comma 1. In
detto registro la Banca stessa inserisce, tenendo anche conto
dell'esigenza di assicurare una effettiva concorrenza tra gli
operatori, i soggetti di cui all'art. 1, comma 2, lettere b) ed e)
che, avendo sottoscritto o aderito al protocollo integrativo di cui
all'art. 9, ne fanno domanda e sono in possesso dei requisiti
indicati nel comma 2 del presente articolo. L'iscrizione nel registro
è disposta compatibilmente con i limiti tecnici propri del sistema
telematico, che tendenzialmente sarà dimensionato tenendo conto
delle richieste degli operatori, dei costi e dell'efficienza del
mercato. L'iscrizione nel registro stesso comporta l'impegno di
formulare in via continuativa offerte di acquisto e di vendita di
almeno un tipo di contratto uniforme, per un valore nominale almeno
pari a lire un miliardo, per l'intera durata di negoziazione del
medesimo e di partecipare attivamente al mercato. Il comitato di
gestione può elevare il numero minimo delle specie di contratto che
debbono essere trattate da ogni operatore principale. I soggetti
iscritti nel registro possono beneficiare di condizioni tariffarie
agevolate.
2. L'iscrizione nel registro previsto dal comma 1 non può essere
effettuata ove manchino i seguenti requisiti:
a) possesso di un patrimonio netto, ai sensi dell'art. 3, comma
3, della legge 19 marzo 1983, n. 72, superiore a lire venti miliardi;
b) avere effettuato nell'anno precedente compravendite di un
numero di contratti uniformi per un valore nominale complessivamente
non inferiore a lire cinquemila miliardi;
c) possesso, da parte degli esponenti delle società di cui
all'art. 1, comma 2, lettera e), dei requisiti di onorabilità e
professionalità di cui all'art. 2, comma 2, lettera c).
3. La Banca d'Italia, in relazione all'andamento del mercato, può
elevare i limiti di cui alle lettere a) e b) del comma 2.
4. In deroga a quanto disposto al comma 2, lettera b), entro un
periodo di dodici mesi a decorrere dalla data di operatività del
mercato di cui all'art. 7, comma 1, possono presentare domanda di
iscrizione nel registro i soggetti che sono iscritti nell'elenco di
cui all'art. 2.
5. Il mantenimento dell'iscrizione nel registro di cui al comma 1
è subordinato al permanere delle condizioni di cui al comma 2.
6. Le disposizioni del comma 5 si applicano trascorsi ventiquattro
mesi dalla data di operatività del mercato di cui all'art. 7, comma
1.
Art. 12. - 1. Fermo quanto previsto all'art. 9, comma 1, lettera
c), in casi di eccezionale urgenza la cassa di compensazione e
garanzia può sospendere le negoziazioni del mercato per il tempo
strettamente necessario all'adeguamento dei margini da parte di tutti
gli operatori. Sono sospesi temporaneamente dalle negoziazioni gli
operatori che non provvedono al versamento dei margini dovuti nei
termini stabiliti o accordati dalla cassa e gli operatori che si
trovano nella condizione di non poter operare, neppure
indirettamente, con la cassa medesima. La cassa informa
immediatamente il comitato di gestione delle sospensioni di cui al
presente comma.
2. Il comitato di gestione, per l'esercizio delle sue funzioni,
può chiedere alla cassa di compensazione e garanzia dati e notizie
relativi al mercato ed a singoli operatori. La cassa di compensazione
e garanzia informa prontamente il comitato di gestione, la Banca
d'Italia e la Consob delle irregolarità compiute dagli operatori nel
mercato.
3. L'inizio e la continuità delle negoziazioni sul mercato di cui
all'art. 7, comma 1, sono subordinati alla sottoscrizione del
protocollo integrativo da parte di almeno trenta aderenti alla
convenzione ed alla iscrizione nel registro di cui all'art. 11, comma
1, di almeno cinque operatori.
4. Il Ministro del tesoro, per esigenze di stabilità del mercato
e sentita la Banca d'Italia può introdurre limiti all'ammontare
massimo di posizioni che può essere detenuto dai partecipanti alle
negoziazioni.
Art. 13. - 1. Prima della riapertura delle contrattazioni del
giorno successivo, la cassa di compensazione e garanzia comunica alla
Banca d'Italia e alla Consob le notizie relative ai contratti
conclusi. Il contenuto e le modalità delle comunicazioni sono
stabiliti dalla Banca d'Italia, di intesa con la Consob.
2. Al mercato di cui all'art. 7, comma 1, si applicano gli
articoli 5, comma 2, e 6.".

Art. 3.
1. I soggetti che alla data di entrata in vigore del presente
decreto hanno già sottoscritto la convenzione di cui all'art. 1,
comma 1, del decreto ministeriale 8 febbraio 1988 e successive
modificazioni, o hanno già aderito alla stessa, devono dimostrare
l'esistenza dei requisiti di cui all'art. 1, comma 3, del citato
decreto entro dodici mesi dalla suddetta data.
2. Per un periodo di dodici mesi dall'entrata in vigore del
presente decreto, il requisito relativo ai contratti stipulati,
prescritto dall'art. 1, comma 3, del citato decreto 8 febbraio 1988,
come modificato dall'art. 1 del presente decreto, non si applica alle
società di intermediazione mobiliare. Alle stesse, il comma 7 dello
stesso art. 1 si applica, limitatamente al detto requisito, trascorsi
ventiquattro mesi dalla entrata in vigore del presente decreto.
3. Le SIM derivanti da trasformazione o fusione, anche per
incorporazione di soggetti già aderenti alla convenzione, possono
optare per uno dei due regimi transitori di cui ai commi precedenti.
4. Il presente decreto entra in vigore a decorrere dal giorno della
pubblicazione nella Gazzetta Ufficiale. La data di avvio
dell'operatività del mercato di cui all'art. 7, comma 1, del decreto
8 febbraio 1988, come modificato dall'art. 2 del presente decreto,
sarà stabilita con successivo decreto.
Roma, 18 febbraio 1992
Il Ministro: CARLI