Serie Generale n. 298 del 20-12-2019
DECRETI E DELIBERE DI ALTRE AUTORITA'
BANCA D'ITALIA
BANCA D'ITALIA
DELIBERA 5 dicembre 2019
Regolamento di attuazione degli articoli 4-undecies e 6, comma 1, lettere b) e c-bis), del TUF. (19A07916) (GU Serie Generale n.298 del 20-12-2019)

LA BANCA D'ITALIA

Visto il decreto legislativo del 24 febbraio 1998, n. 58, recante
il testo unico delle disposizioni in materia di intermediazione
finanziaria («TUF») e successive modificazioni;
Visto il decreto legislativo 1° settembre 1993, n. 385, recante il
testo unico delle leggi in materia bancaria e creditizia («TUB») e
successive modificazioni;
Vista la direttiva 2014/65/UE del Parlamento europeo e del
Consiglio, del 15 maggio 2014, relativa ai mercati degli strumenti
finanziari e che modifica la direttiva 2002/92/CE e la direttiva
2011/61/UE («MiFID2») e successive modificazioni;
Visto il regolamento (UE) n. 600/2014 del Parlamento europeo e del
Consiglio, del 15 maggio 2014, sui mercati degli strumenti finanziari
e che modifica il regolamento (UE) n. 648/2012 («MiFIR») e successive
modificazioni;
Vista la direttiva delegata (UE) n. 2017/593 della Commissione, del
7 aprile 2016, che integra la direttiva 2014/65/UE del Parlamento
europeo e del Consiglio per quanto riguarda la salvaguardia degli
strumenti finanziari e dei fondi dei clienti, gli obblighi di
governance dei prodotti e le regole applicabili per la fornitura o
ricezione di onorari, commissioni o benefici monetari o non monetari;
Visto il regolamento delegato (UE) n. 2017/565 della Commissione,
del 25 aprile 2016, che integra la direttiva 2014/65/UE del
Parlamento europeo e del Consiglio per quanto riguarda i requisiti
organizzativi e le condizioni di esercizio dell'attività delle
imprese di investimento e le definizioni di taluni termini ai fini di
detta direttiva;
Vista la direttiva 2013/36/UE del Parlamento europeo e del
Consiglio, del 26 giugno 2013, sull'accesso all'attività degli enti
creditizi e sulla vigilanza prudenziale sugli enti creditizi e sulle
imprese di investimento, che modifica la direttiva 2002/87/CE e
abroga le direttive 2006/48/CE e 2006/49/CE («CRD4») e successive
modificazioni;
Vista la direttiva 2009/65/UE del Parlamento europeo e del
Consiglio, del 13 luglio 2009, concernente il coordinamento delle
disposizioni legislative, regolamentari e amministrative in materia
di taluni organismi d'investimento collettivo in valori mobiliari
(«UCITS») e successive modificazioni;
Vista la direttiva 2011/61/UE del Parlamento europeo e del
Consiglio, dell'8 giugno 2011, sui gestori di fondi di investimento
alternativi, che modifica le direttive 2003/41/CE e 2009/65/CE e i
regolamenti (CE) n. 1060/2009 e (UE) n. 1095/2010 («AIFMD») e
successive modificazioni;
Visto il regolamento delegato (UE) n. 231/2013 della Commissione,
del 19 dicembre 2012, che integra la direttiva 2011/61/UE del
Parlamento europeo e del Consiglio per quanto riguarda deroghe,
condizioni generali di esercizio, depositari, leva finanziaria,
trasparenza e sorveglianza;
Visti gli orientamenti sulla governance interna dell'Autorità
bancaria europea del 21 marzo 2018 (EBA/GL/2017/11);
Viste le raccomandazioni in materia di esternalizzazione a
fornitori di servizi in cloud emanate dall'Autorità bancaria europea
del 28 marzo 2018 (EBA/REC/2017/03);
Visto il decreto legislativo 3 agosto 2017, n. 129, recante
attuazione della MiFID2 e di adeguamento della normativa nazionale
alle disposizioni del MIFIR;
Visto il regolamento in materia di organizzazione e procedure degli
intermediari che prestano servizi di investimento o di gestione
collettiva del risparmio, adottato congiuntamente dalla Banca
d'Italia e dalla Consob con provvedimento del 29 ottobre 2007
(«regolamento congiunto») e successive modificazioni;
Vista la circolare della Banca d'Italia n. 285 del 17 dicembre 2013
e successivi aggiornamenti;
Visto il regolamento in materia di intermediari del mercato
mobiliare, adottato dalla Banca d'Italia con provvedimento del 4
agosto 2000, e successive modificazioni;
Visto il protocollo di intesa tra la Banca d'Italia e la Consob,
adottato ai sensi dell'art. 5, comma 5-bis, del TUF, in data 5
novembre 2019;
Vista la delibera della Consob n. 20307 del 15 febbraio 2018 con
cui è stato adottato il regolamento recante di attuazione del
decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58, in materia di
intermediari («Regolamento Intermediari»);
Considerata la necessità di adeguare la disciplina nazionale alla
MiFID2, ai relativi atti delegati, alle norme tecniche di
regolamentazione e attuazione, agli orientamenti e alle
raccomandazioni dell'ABE, nonchè alle previsioni nazionali di
recepimento recate dal decreto legislativo n. 129/2017 nelle materie
assegnate alla competenza esclusiva della Banca d'Italia;
Considerata altresì la necessità di attuare il riparto di
competenze regolamentari tra la Banca d'Italia e la Consob delineato
dall'art. 6, comma 1, lettera c-bis), del TUF;
Considerato opportuno, ai fini dell'attuazione delle citate norme
europee, un riordino del quadro regolamentare attraverso
l'emanazione, per le materie di competenza della Banca d'Italia, di
un nuovo regolamento in materia di governo societario, remunerazioni,
controlli interni, deposito e sub-deposito di beni della clientela ed
esternalizzazione per gli intermediari che prestano i servizi di
investimento o di gestione collettiva del risparmio;
Considerato che, per effetto di quanto previsto dall'art. 10, comma
2, del decreto legislativo n. 129/2017, le disposizioni attualmente
contenute nel regolamento congiunto che, in base al riparto di
competenze regolamentari delineato dal medesimo decreto legislativo,
attengono a materie della disciplina rimesse all'esclusiva competenza
regolamentare della Banca d'Italia non sono più applicabili dalla
data di entrata in vigore del presente provvedimento;
Considerata altresì l'esigenza di stabilire una disciplina
transitoria con riguardo ad alcuni aspetti della disciplina di
governance degli intermediari che prestano servizi di investimento e
dei gestori, di esternalizzazione a fornitori di servizi in cloud e
di deposito e sub-deposito dei beni dei clienti;
Valutate le osservazioni pervenute in risposta alla Parte I del
documento di consultazione avente a oggetto le disposizioni della
Banca d'Italia di attuazione del pacchetto MiFID2/MiFIR, pubblicato
il 23 agosto 2018;
Sentita la Consob ai sensi dell'art. 6, comma 1, lettere b) e
c-bis), del TUF;
Acquisita l'intesa della Consob ai sensi dell'art. 6, comma 2-bis,
del TUF;

Delibera:

Art. 1

Adozione del regolamento di attuazione degli articoli 4-undecies e 6,
comma 1, lettere b) e c-bis) del TUF

1. È adottato l'allegato regolamento recante norme di attuazione
degli articoli 4-undecies e 6, comma 1, lettere b) e c-bis), del
decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58.

Art. 2

Disposizioni transitorie e finali

1. Il regolamento adottato ai sensi dell'art. 1 si applica a
partire dal giorno della sua entrata in vigore, salvo quanto previsto
dal comma 2.
2. I destinatari del regolamento adottato ai sensi dell'art. 1 si
conformano a quanto previsto dagli articoli 12, 13, 14, 15, 35, 36,
37 e 38 del medesimo regolamento, nonchè dalle norme che dispongono
l'applicazione degli orientamenti sulla governance interna
dell'Autorità bancaria europea del 21 marzo 2018 (EBA/GL/2017/11)
entro il 31 marzo 2020 oppure, ove l'adeguamento a tali norme
richieda modifiche statutarie, al più tardi a partire dalla data di
approvazione del bilancio 2019 da parte dell'assemblea.
3. I destinatari del regolamento adottato ai sensi dell'art. 1 che
alla data di entrata in vigore hanno in corso contratti di
esternalizzazione a fornitori di servizi in cloud adeguano il
contratto a quanto previsto dall'art. 18 e dall'art. 32, comma 2,
secondo alinea, del medesimo regolamento in occasione del primo
rinnovo e comunque non oltre un anno dall'entrata in vigore del
regolamento.
4. Fino all'emanazione della normativa di attuazione degli articoli
13 del TUF e 26 del TUB, i destinatari del regolamento adottato ai
sensi dell'art. 1 definiscono nei propri statuti - nei termini
indicati al comma 2 - un'unica definizione di consiglieri
indipendenti, coerente con il ruolo ad essi assegnato, e ne
assicurano l'effettiva applicazione.
5. I destinatari del regolamento adottato ai sensi dell'art. 1
trasmettono per la prima volta la relazione prevista dall'art. 23,
comma 7, del medesimo regolamento con riferimento all'esercizio
chiuso o in corso al 31 dicembre 2019.
6. Fino al completamento dei procedimenti di autorizzazione
previsti dal regolamento (UE) n. 909/2014 relativo al miglioramento
del regolamento titoli nell'Unione europea e ai depositari centrali
di titoli, i riferimenti al depositario centrale della Parte 3 del
regolamento adottato ai sensi dell'art. 1 si intendono riferiti alla
società di gestione accentrata.
7. Il Titolo V del regolamento in materia di intermediari del
mercato mobiliare, adottato dalla Banca d'Italia con provvedimento
del 4 agosto 2000, è abrogato.
8. La presente delibera è pubblicata sul sito web della Banca
d'Italia e nella Gazzetta Ufficiale della Repubblica italiana.

Roma, 5 dicembre 2019

Il Governatore: Visco

Allegato
REGOLAMENTO DELLA BANCA D'ITALIA
DI ATTUAZIONE DEGLI ARTICOLI 4-UNDECIES E 6, COMMA 1,
LETT. B) E C-BIS), DEL TUF

INDICE
PARTE 1 - DISPOSIZIONI DI CARATTERE GENERALE
Articolo 1 - Fonti normative
Articolo 2 - Definizioni
Articolo 3 - Principi generali
PARTE 2 - GOVERNO SOCIETARIO, REMUNERAZIONI E CONTROLLI INTERNI
NELLA PRESTAZIONE DI SERVIZI E ATTIVITÀ DI INVESTIMENTO
Titolo I - Disposizioni generali
Articolo 4 - Definizioni
Articolo 5 - Ambito di applicazione
Articolo 6 - Requisiti generali di organizzazione
Articolo 7 - Principi di governo societario
Titolo II - Governo societario
Capo I - Ruolo degli organi sociali
Articolo 8 - Organo con funzione di supervisione strategica
Articolo 9 - Sistemi interni di segnalazione delle violazioni
Articolo 10 - Organo con funzione di gestione
Articolo 11 - Organo con funzioni di controllo
Articolo 12 - Autovalutazione degli organi
Capo II - Composizione e nomina degli organi sociali
Articolo 13 - Composizione degli organi sociali
Articolo 14 - Comitati endo-consiliari
Articolo 15 - Ruolo del Presidente
Titolo III - Sistema dei controlli interni e funzioni aziendali di
controllo
Articolo 16 - Sistema dei controlli interni e istituzione delle
funzioni aziendali di controllo di conformità alle norme, di
gestione del rischio e di revisione interna
Titolo IV - Requisiti organizzativo-prudenziali in materia di
politiche e prassi di remunerazione e incentivazione
Articolo 17 - Politiche e prassi di remunerazione e
incentivazione
Titolo V - Esternalizzazione di funzioni operative essenziali o
importanti
Articolo 18 - Esternalizzazione di funzioni operative
essenziali o importanti
Titolo VI - Continuità dell'attività
Articolo 19 - Continuità dell'attività
PARTE 3 - DEPOSITO E SUB-DEPOSITO DI BENI DEI CLIENTI
Titolo I - Disposizioni di carattere generale, ambito di
applicazione, fonti normative, definizioni
Articolo 20 - Disposizioni generali e ambito di applicazione
Articolo 21 - Fonti normative
Articolo 22 - Definizioni
Titolo II - Deposito e sub-deposito
Articolo 23 - Evidenze presso l'intermediario e obblighi
informativi
Articolo 24 - Deposito delle disponibilità liquide consegnate
all'intermediario
Articolo 25 - Sub-deposito degli strumenti finanziari dei
clienti
Articolo 26 - Utilizzo degli strumenti finanziari dei clienti
Articolo 27 - Selezione dei depositari e dei sub-depositari
Articolo 28 - Intermediari che non possono detenere beni dei
clienti
Articolo 29 - Responsabile degli obblighi di salvaguardia dei
beni dei clienti
Articolo 30 - Agenti di cambio
PARTE 4 - SGR, SICAV E SICAF
Titolo I - Disposizioni generali
Articolo 31 - Definizioni
Articolo 32 - Ambito di applicazione
Titolo II - Sistema organizzativo e governo societario
Articolo 33 - Requisiti generali di organizzazione
Articolo 34 - Organi sociali
Articolo 35 - Autovalutazione degli organi sociali
Articolo 36 - Composizione degli organi sociali
Articolo 37 - Comitati endo-consiliari
Articolo 38 - Ruolo del Presidente
Articolo 39 - Sistemi interni di segnalazione delle violazioni
Titolo III - Requisiti organizzativo-prudenziali in materia di
politiche e prassi di remunerazione e incentivazione
Articolo 40 - Disposizioni generali
Articolo 41 - Politiche e prassi di remunerazione e
incentivazione
Articolo 42 - Ruolo degli organi sociali
Articolo 43 - Criterio di proporzionalità
Articolo 44 - Comitato remunerazioni
Articolo 45 - Remunerazione dei consiglieri non esecutivi, dei
componenti dell'organo con funzione di controllo e dei componenti
delle funzioni aziendali di controllo
Titolo IV - Funzioni aziendali di controllo
Articolo 46 - Funzione di gestione del rischio
Articolo 47 - Funzione di controllo della conformità
Articolo 48 - Funzione di revisione interna
Articolo 49 - Funzioni aziendali di controllo e principio di
proporzionalità
Titolo V - Delega
Articolo 50 - Principi generali
Articolo 51 - Ragioni obiettive per la delega
Articolo 52 - Caratteristiche del delegato
Articolo 53 - Delega della gestione del portafoglio o del
rischio
Articolo 54 - Vigilanza efficace
Articolo 55 - Sub-delega
Articolo 56 - Società fantasma
Articolo 57 - Conflitti di interesse
Titolo VI - Rapporti con distributori, consulenti, prime broker e
controparti
Articolo 58 - Rapporti con distributori, consulenti, prime
broker e controparti
ALLEGATI
ALLEGATO 1 - COMUNICAZIONE DELL'INTENZIONE DI STIPULARE ACCORDI
DI OUTSOURCING
ALLEGATO 2 - POLITICHE E PRASSI DI REMUNERAZIONE E
INCENTIVAZIONE DEI GESTORI
ALLEGATO 3 - BENI DEI CLIENTI DETENUTI DAGLI AGENTI DI CAMBIO
ALLEGATO 4 - SISTEMI INTERNI DI SEGNALAZIONE DELLE VIOLAZIONI


Articolo 1
(Fonti normative)

1. Il presente regolamento è adottato ai sensi degli articoli
4-undecies, 6, comma 1, lettere b) e c-bis), e 201, comma 12, del
TUF.

Articolo 2
(Definizioni)

1. Ai fini del presente regolamento si intendono per:
1. "Circolare n. 285/2013": la Circolare della Banca d'Italia n.
285 del 17 dicembre 2013 e successivi aggiornamenti;
2. "cliente": persona fisica o giuridica alla quale vengono
prestati o sono offerti servizi e attività di investimento e servizi
accessori;
3. "componenti esecutivi": i) i consiglieri che sono membri del
comitato esecutivo, o sono destinatari di deleghe o svolgono, anche
di mero fatto, funzioni attinenti alla gestione dell'impresa; ii) i
consiglieri che rivestono incarichi direttivi nell'intermediario,
cioè hanno l'incarico di sovrintendere ad aree determinate della
gestione aziendale, assicurando l'assidua presenza in azienda,
acquisendo informazioni dalle relative strutture operative,
partecipando a comitati manageriali e riferendo all'organo collegiale
sull'attività svolta; iii) i consiglieri che rivestono le cariche
sub i) o gli incarichi sub ii) in qualsiasi società del gruppo
bancario, del gruppo di SIM o del gruppo finanziario;
4. "esternalizzazione": l'esternalizzazione come definita
dall'articolo 2, paragrafo 3, del Regolamento 565/2017;
5. "funzioni aziendali di controllo": la funzione di conformità
alle norme (compliance), la funzione di controllo dei rischi (risk
management) e la funzione di revisione interna (internal audit);
6. "gruppo bancario": il gruppo bancario come definito
dall'articolo 60 del TUB;
7. "gruppo di SIM": il gruppo composto alternativamente: i) dalla
SIM capogruppo e dalle imprese di investimento, nonchè dalle
società bancarie, finanziarie e strumentali da questa controllate;
ii) dalla società finanziaria capogruppo e dalle imprese di
investimento, nonchè dalle società bancarie, finanziarie e
strumentali da questa controllate, quando nell'insieme delle società
da essa controllate vi sia almeno una SIM. Dal gruppo di SIM sono
escluse le società sottoposte a vigilanza consolidata ai sensi
dell'articolo 65 del TUB;
8. "gruppo finanziario": il gruppo finanziario, come definito al
par. 3 della Sez. I, Cap. II, Titolo I, della Circolare della Banca
d'Italia n. 288 del 3 aprile 2015;
9. "organo con funzione di controllo": a seconda del modello di
amministrazione e controllo, il collegio sindacale, il consiglio di
sorveglianza o il comitato per il controllo sulla gestione;
10. "organo con funzione di gestione": l'organo sociale o i
componenti di esso ai quali - ai sensi del codice civile e per
disposizione statutaria - spettano o sono delegati compiti di
gestione, ossia l'attuazione degli indirizzi deliberati
nell'esercizio della funzione di supervisione strategica. Il
direttore generale rappresenta il vertice della struttura interna e
come tale partecipa alla funzione di gestione;
11. "organo con funzione di supervisione strategica": l'organo
sociale a cui - ai sensi del codice civile e per disposizione
statutaria - sono attribuite funzioni di indirizzo e/o di
supervisione della gestione sociale (ad esempio, mediante esame e
delibera in ordine ai piani industriali o finanziari ovvero alle
operazioni strategiche della societa');
12. "organi sociali": il complesso degli organi con funzioni di
supervisione strategica, di gestione e di controllo;
13. "Orientamenti dell'EBA in materia di governance interna": gli
Orientamenti sulla governance interna della European Banking
Authority del 21 marzo 2018 (EBA/GL/2017/11);
14. "Raccomandazioni dell'EBA": le Raccomandazioni in materia di
esternalizzazione a fornitori di servizi in cloud emanate dalla
European Banking Authority del 28 marzo 2018 (EBA/REC/2017/03);
15. "Regolamento 565/2017": il Regolamento delegato (UE) 2017/565
della Commissione del 25 aprile 2016 che integra la direttiva
2014/65/UE del Parlamento europeo e del Consiglio per quanto riguarda
i requisiti organizzativi e le condizioni di esercizio dell'attività
delle imprese di investimento e le definizioni di taluni termini ai
fini di detta direttiva;
16. "servizi accessori": i servizi di cui all'articolo 1, comma
6, del TUF;
17. "servizi cloud": i servizi forniti tramite cloud computing,
ossia un modello che consente l'accesso in rete diffuso, conveniente
e su richiesta a un gruppo condiviso di risorse informatiche
configurabili (ad esempio reti, server, memorie, applicazioni e
servizi), che possono essere forniti e messi a disposizione
rapidamente con un minimo di attività gestionale o di interazione
con il fornitore del servizio;
18. "servizi e attività di investimento": i servizi e le
attività previsti all'articolo 1, comma 5, del TUF, come anche
individuati nell'Allegato I, Sezione A, del TUF, anche quando
prestati fuori sede ovvero mediante tecniche di comunicazione a
distanza;
19. "sistema di gestione del rischio dell'impresa": le strategie,
le politiche, i processi e i meccanismi riguardanti l'individuazione,
l'assunzione, la gestione, la sorveglianza e l'attenuazione dei
rischi a cui l'intermediario è o potrebbe essere esposto (tra cui il
rischio di credito, di mercato, operativo, reputazionale e
strategico) e per determinare e controllare il livello di rischio
tollerato;
20. "sistema dei controlli": l'insieme delle regole, funzioni,
strutture, risorse, processi e procedure volti, tra gli altri, alla
verifica dell'attuazione delle strategie e politiche aziendali,
all'efficienza e all'efficacia dei processi aziendali, al
mantenimento dell'affidabilità e sicurezza delle informazioni
aziendali e delle procedure informatiche e alla identificazione,
misurazione o valutazione, prevenzione o attenuazione e comunicazione
dei rischi, quali, ad esempio, i rischi di mercato, di credito,
operativi e reputazionali;
21. "succursale": una sede che costituisce parte, sprovvista di
personalità giuridica, di un intermediario e che fornisce servizi e
attività di investimento e/o servizi accessori;
22. "TUF": il decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58,
recante il Testo unico delle disposizioni in materia di
intermediazione finanziaria, e successive modificazioni;
23. "TUB": il decreto legislativo 1° settembre 1993, n. 385,
recante il Testo unico delle leggi in materia bancaria e creditizia,
e successive modificazioni;
2. Ove non diversamente specificato, ai fini del presente
regolamento valgono le definizioni contenute nel TUF.

Articolo 3
(Principi generali)

1. I destinatari del presente regolamento, come identificati dalle
Parti 2, 3 e 4, si dotano di un sistema organizzativo idoneo ad
assicurare la sana e prudente gestione, il contenimento del rischio e
la stabilità patrimoniale, secondo i principi, i criteri e i
requisiti di cui al presente regolamento. Essi assicurano
l'unitarietà e l'idoneità del sistema organizzativo, anche in
termini di trasparenza e funzionalità della complessiva struttura
aziendale, tenuto conto delle disposizioni europee e nazionali
applicabili alla prestazione di servizi e attività di investimento,
di servizi accessori e del servizio di gestione collettiva del
risparmio.
2. Nel caso di gruppo bancario, di SIM o finanziario, la società
capogruppo assicura, attraverso l'attività di direzione e
coordinamento, la coerenza complessiva del sistema organizzativo di
gruppo, con particolare riguardo all'esigenza di stabilire adeguate
modalità di raccordo tra gli organi, le strutture e le funzioni
aziendali delle diverse componenti del gruppo.
3. Le disposizioni del presente regolamento si applicano in maniera
proporzionata alla natura, alla dimensione e alla complessità
dell'attività svolta, nonchè alla tipologia e alla gamma dei
servizi prestati.
4. Restano ferme le disposizioni emanate dalla Consob in attuazione
del TUF o di altre disposizioni di legge applicabili ai destinatari
del presente regolamento.

Articolo 4
(Definizioni)

1. Ai fini della presente Parte, si intende per:
- "agenti di cambio": i soggetti iscritti nel ruolo di cui
all'articolo 201, comma 7, del TUF;
- "banca": la banca e la società capogruppo di un gruppo bancario
e, per quanto applicabile, la succursale di una banca di paesi terzi
stabilita in Italia;
- "Bancoposta": la società Poste Italiane - Divisione Servizi di
Bancoposta, autorizzata ai sensi dell'articolo 2 del decreto del
Presidente della Repubblica n. 144 del 14 marzo 2001;
- "CRR": il Regolamento (UE) del 26 giugno 2013, n. 575, relativo
ai requisiti prudenziali per gli enti creditizi e le imprese di
investimento e che modifica il regolamento (UE) n. 648/2012;
- "funzioni operative essenziali o importanti": le funzioni
operativi definite dall'articolo 30 del Regolamento 565/2017;
- "intermediari": le SIM e, limitatamente alla prestazione di
servizi e attività di investimento e di servizi accessori, le
banche, gli intermediari finanziari, Bancoposta e gli agenti di
cambio;
- "intermediario di maggiori dimensioni": l'intermediario
appartenente alla prima delle macro-categorie individuate dalla
Circolare della Banca d'Italia n. 269 del 7 maggio 2008 ("Guida per
l'attività di vigilanza"), Parte Prima, Sezione I, Capitolo I, par.
5.1, l'intermediario con azioni quotate su un mercato regolamentato
italiano o estero, nonchè l'intermediario che è controllato da una
società le cui azioni sono quotate su un mercato regolamentato
italiano o estero e che presta i servizi di cui all'Allegato I,
Sezione A, numeri 3) e 6), del TUF;
- "intermediario finanziario": gli intermediari finanziari iscritti
nell'albo previsto dall'articolo 106 del TUB o la società capogruppo
di un gruppo finanziario;
- "SIM": la SIM o la società capogruppo di un gruppo di SIM e, per
quanto applicabile, la succursale di un'impresa di investimento di
paesi terzi stabilita in Italia.
2. Gli articoli del Regolamento 565/2017 che menzionano "l'organo
di gestione" e "l'alta dirigenza" si intendono riferiti,
rispettivamente, all'organo con funzione di supervisione strategica e
all'organo con funzione di gestione, come definiti all'articolo 2,
comma 1, numeri 10 e 11, del presente regolamento, in coerenza con le
vigenti disposizioni nazionali in materia di competenza e
responsabilità dei predetti organi.

Articolo 5
(Ambito di applicazione)

1. La presente Parte si applica agli intermediari, ad eccezione del
Titolo IV, che si applica solo alle SIM.
2. Fermo restando quanto previsto da disposizioni europee
direttamente applicabili, nelle materie di cui ai Titoli I, II, III,
IV e VI e all'articolo 18, comma 4, del Titolo V, le banche,
Bancoposta e gli intermediari finanziari applicano integralmente,
anche con riferimento alla prestazione di servizi e attività di
investimento, le disposizioni emanate dalla Banca d'Italia in
attuazione del TUB o di altre norme che disciplinano i medesimi
intermediari.

Articolo 6
(Requisiti generali di organizzazione)

1. Per le finalità di cui all'articolo 3, comma 1, gli
intermediari adottano, applicano e mantengono solidi dispositivi di
governo societario, idonei meccanismi di controllo interno, un
efficace sistema di gestione del rischio e di continuità
dell'attività. Per le medesime finalità, i requisiti organizzativi
degli intermediari sono altresì disciplinati dall'articolo 21 del
Regolamento 565/2017.
2. Gli intermediari applicano il Titolo III, Sezioni 6 e 7, degli
Orientamenti dell'EBA in materia di governance interna.

Articolo 7
(Principi di governo societario)

1. Gli intermediari:
a) definiscono una ripartizione di compiti tra organi sociali e
all'interno degli stessi tale da assicurare il bilanciamento dei
poteri e un'efficace e costruttiva dialettica;
b) adottano idonee cautele, statutarie e organizzative, volte a
prevenire i possibili effetti pregiudizievoli sulla gestione
derivanti dall'eventuale compresenza nello stesso organo sociale di
due o più funzioni (di supervisione strategica, di gestione, di
controllo);
c) assicurano una composizione degli organi sociali, per numero e
professionalità, che consenta l'efficace assolvimento dei loro
compiti;
d) predispongono adeguati flussi informativi, in modo da
assicurare la circolazione di informazioni tra gli organi sociali e
all'interno degli stessi. A tal fine, individuano e formalizzano
prassi operative in tema di procedure di convocazione degli organi
sociali, periodicità delle riunioni e partecipazioni alle stesse,
che garantiscano effettività e tempestività all'azione degli organi
e dei loro comitati;
e) realizzano percorsi formativi adeguati ad assicurare che le
competenze tecniche dei componenti degli organi sociali, nonchè dei
responsabili delle principali funzioni aziendali siano mantenute
costanti e aggiornate nel tempo; in caso di nuove nomine, sono
predisposti programmi di formazione specifici per agevolare
l'inserimento dei nuovi componenti negli organi sociali;
f) sviluppano una cultura del rischio integrata e diffusa in
tutta la struttura aziendale, basata su una piena comprensione dei
rischi connessi con l'attività svolta e delle loro modalità di
gestione, anche tenendo conto del quadro di riferimento per la
determinazione della propensione al rischio dell'intermediario. A tal
fine, gli intermediari applicano il Titolo IV, Sezione 9, degli
Orientamenti dell'EBA in materia di governance interna;
g) adottano elevati standard di condotta, eventualmente
attraverso l'elaborazione di specifici codici, ne verificano
l'osservanza a tutti i livelli dell'organizzazione aziendale e
assicurano che il personale sia pienamente consapevole delle
conseguenze del mancato rispetto di questi standard. A tal fine gli
intermediari applicano il Titolo IV, Sezione 10, degli Orientamenti
dell'EBA in materia di governance interna.
2. I verbali delle riunioni degli organi sociali illustrano in modo
dettagliato il processo di formazione delle decisioni, dando conto
anche delle motivazioni alla base delle stesse.

Articolo 8
(Organo con funzione di supervisione strategica)

1. L'organo con funzione di supervisione strategica definisce e
approva, valutandone periodicamente la corretta attuazione e coerenza
con l'evoluzione della situazione aziendale:
a) gli obiettivi e gli indirizzi strategici dell'intermediario e
ne approva il modello di business;
b) i profili e i livelli di rischio e le relative soglie di
tolleranza;
c) le politiche aziendali, incluse quelle in materia di:
i) esternalizzazione di funzioni aziendali, anche applicando
quanto previsto dal Titolo III, Sezione 8, degli Orientamenti
dell'EBA in materia di governance interna;
ii) sistema di gestione del rischio;
iii) continuità operativa;
iv) gestione dei conflitti di interesse, anche applicando
quanto previsto dal Titolo IV, Sezione 12, degli Orientamenti
dell'EBA in materia di governance interna;
d) promuove la diffusione della cultura del rischio a tutti i
livelli dell'organizzazione; valuta periodicamente l'adeguatezza e
l'attuazione degli obiettivi e degli indirizzi strategici e
l'efficacia dei dispositivi di governo societario aziendale e assume
i provvedimenti opportuni per rimediare a eventuali carenze;'
e) approva i processi relativi alla prestazione di servizi e
attività di investimento e ne verifica periodicamente l'adeguatezza,
in conformità con la tolleranza al rischio dell'intermediario e con
le caratteristiche ed esigenze dei clienti, eventualmente anche
attraverso lo svolgimento di adeguate prove di stress;
f) approva la costituzione delle funzioni aziendali di controllo,
i relativi compiti e responsabilità e i flussi informativi tra
queste e gli altri organi sociali; sentito l'organo con funzione di
controllo, nomina e, motivandone le ragioni, revoca i responsabili
delle funzioni aziendali di controllo; verifica che l'assetto delle
funzioni aziendali di controllo sia definito in coerenza con il
principio di proporzionalità e con gli indirizzi strategici e che le
funzioni medesime siano fornite di risorse qualitativamente e
quantitativamente adeguate;
g) approva e verifica periodicamente, con cadenza almeno annuale,
la struttura organizzativa e l'attribuzione di compiti e
responsabilità, definendo le conoscenze e le competenze richieste al
personale, le risorse, le procedure e i dispositivi per la
prestazione di servizi e attività di investimento da parte
dell'intermediario, tenendo conto della natura, delle dimensioni e
della complessità delle sue attività e di tutti gli obblighi che
esso deve rispettare;
h) verifica che il sistema di flussi informativi sia adeguato,
completo e tempestivo;
i) assicura che la struttura di remunerazione e incentivazione
sia tale da non accrescere i rischi aziendali, sia coerente con le
strategie di lungo periodo e incoraggi una condotta professionale
responsabile e il trattamento equo dei clienti, ed eviti conflitti di
interesse nelle relazioni con questi ultimi;
j) supervisiona il processo di informazione al pubblico e di
comunicazione dell'intermediario;
k) approva i sistemi contabili e di rendicontazione (reporting).

Articolo 9
(Sistemi interni di segnalazione delle violazioni)

1. L'organo con funzione di supervisione strategica approva i
sistemi interni di segnalazione delle violazioni, secondo quanto
previsto dall'Allegato 4.

Articolo 10
(Organo con funzione di gestione)

1. L'organo con funzione di gestione:
a) attua le politiche aziendali e quelle del sistema di gestione
del rischio dell'impresa, definite dall'organo con funzione di
supervisione strategica;
b) verifica nel continuo l'adeguatezza del sistema di gestione
del rischio dell'impresa;
c) definisce i flussi informativi volti ad assicurare agli organi
sociali la conoscenza dei fatti di gestione rilevanti;
d) definisce in modo chiaro i compiti e le responsabilità delle
strutture e delle funzioni aziendali;
e) assicura che le politiche aziendali e le procedure siano
tempestivamente comunicate a tutto il personale interessato;
f) controlla l'operato del personale che è responsabile della
gestione quotidiana dell'impresa, compresa l'attuazione delle
politiche concernenti la distribuzione di servizi e prodotti ai
clienti, e che ne risponde allo stesso organo con funzione di
gestione.

Articolo 11
(Organo con funzioni di controllo)

1. All'organo con funzioni di controllo sono attribuiti compiti e
poteri necessari al pieno ed efficace assolvimento dell'obbligo di
rilevare le irregolarità nella gestione e le violazioni delle norme
disciplinanti la prestazione di servizi e attività di investimento e
di servizi accessori.
2. Nello svolgimento dei propri compiti l'organo con funzioni di
controllo può avvalersi di tutte le unità operative aventi funzioni
di controllo all'interno dell'azienda.

Articolo 12
(Autovalutazione degli organi)

1. Gli organi con funzione di supervisione strategica, di controllo
e, se collegiali, di gestione degli intermediari di maggiori
dimensioni si sottopongono a un processo di autovalutazione, svolto
almeno su base annuale, i cui esiti sono formalizzati in un apposito
documento. Tale documento illustra almeno i risultati ottenuti dal
processo di autovalutazione, evidenziando i punti di forza e di
debolezza emersi, nonchè le azioni correttive eventualmente
necessarie.
2. Il processo di autovalutazione riguarda l'organo nel suo
complesso e il contributo che i singoli componenti apportano ai suoi
lavori; la valutazione è estesa ai comitati interni, se presenti.

Articolo 13
(Composizione degli organi sociali)

1. La composizione degli organi sociali riflette un adeguato grado
di diversificazione in termini, tra l'altro, di competenze,
esperienze, età, genere.
2. I componenti degli organi sociali:
a) sono pienamente consapevoli della struttura organizzativa e
operativa dell'intermediario, dei poteri e degli obblighi inerenti
alle funzioni che sono chiamati a svolgere e delle conseguenti
responsabilità;
b) sono deali dell'intermediario;
c) possiedono competenze diffuse e opportunamente diversificate;
d) fermo restando il rispetto dei limiti al cumulo degli
incarichi previsti da disposizioni di legge, regolamentari o
statutarie, dedicano tempo e risorse adeguate alla complessità del
loro incarico;
e) indirizzano la loro azione al perseguimento dell'interesse
complessivo dell'intermediario;
f) operano con autonomia di giudizio.
3. La composizione degli organi e la nomina e la revoca dei
relativi componenti sono disciplinate nello statuto in modo chiaro e
trasparente: non sono consentiti riferimenti o richiami ad accordi,
strutture o soggetti esterni alla società. Non sono adottati
dispositivi che rendano eccessivamente difficoltoso il rinnovo degli
organi sociali.
4. I componenti non esecutivi partecipano ai processi di nomina e
revoca dei responsabili delle funzioni aziendali di controllo.
5. Nell'organo con funzione di supervisione strategica è presente
un numero adeguato di consiglieri in possesso dei requisiti di
indipendenza; essi vigilano con autonomia di giudizio sulla gestione
sociale, contribuendo ad assicurare che essa sia svolta
nell'interesse della società e in modo coerente con gli obiettivi di
sana e prudente gestione. I consiglieri indipendenti possiedono
professionalità e autorevolezza tali da assicurare un elevato
livello di dialettica interna all'organo di appartenenza e da
apportare un contributo di rilievo alla formazione della volontà del
medesimo.
6. Negli intermediari di maggiori dimensioni, almeno un quarto dei
componenti possiede i requisiti di indipendenza. Qualora questo
rapporto non sia un numero intero, si approssima all'intero inferiore
se il primo decimale è pari o inferiore a 5; diversamente si
approssima all'intero superiore.
7. In deroga a quanto previsto dal comma 5, le SIM di cui
all'articolo 4, paragrafo 1, n. 2, lett. b) e c), del CRR possono non
nominare all'interno dell'organo con funzione di supervisione
strategica alcun consigliere in possesso dei requisiti di
indipendenza, a condizione che la scelta non comprometta il corretto
funzionamento dell'organo. Resta fermo quanto previsto dal comma 6
nel caso in cui le SIM di cui all'articolo 4, paragrafo 1, n. 2,
lett. b) e c), del CRR si qualifichino come intermediari di maggiori
dimensioni ai sensi dell'articolo 4 del presente regolamento.

Articolo 14
(Comitati endo-consiliari)

1. Gli intermediari definiscono in modo chiaro la composizione, il
mandato, i poteri (consultivi, istruttori, propositivi), le risorse
disponibili e i regolamenti interni dei comitati endo-consiliari, ove
istituiti; l'istituzione dei comitati non comporta una limitazione
dei poteri decisionali e della responsabilità degli organi sociali
al cui interno essi sono costituiti.
2. Gli intermediari di maggiori dimensioni istituiscono all'interno
dell'organo con funzione di supervisione strategica tre comitati
specializzati in tema di "nomine", "rischi" e "remunerazioni".
3. Ai comitati istituiti ai sensi del comma 2, si applica la
Circolare n. 285/2013, Parte Prima, Titolo IV, Capitolo I, Sezione
IV, paragrafo 2.3.1, lett. a), nonchè, per quanto attiene ai
comitati "rischi" e "remunerazioni", paragrafi 2.3.3 e 2.3.4.
4. Il comitato "nomine" svolge funzioni di supporto agli organi con
funzione di supervisione strategica e di gestione nei processi di:
nomina o cooptazione dei consiglieri; autovalutazione degli organi
sociali; verifica dell'idoneità dei componenti degli organi sociali.
Nello svolgimento dei suoi compiti, esso tiene conto dell'esigenza di
assicurare un adeguato grado di diversificazione nella composizione
collettiva dell'organo con funzione di supervisione strategica, anche
fissando un obiettivo (target) in termini di quota di genere meno
rappresentato, nonchè di evitare che i processi decisionali del
medesimo organo siano dominati da un unico soggetto o da gruppi di
soggetti che possono recare pregiudizio per l'intermediario. Il
comitato "nomine" deve poter disporre di adeguate risorse per lo
svolgimento delle sue funzioni e potersi avvalere di esperti esterni.
5. In deroga a quanto previsto dal comma 2, possono non istituire i
comitati:
i) gli intermediari finanziari;
ii) le SIM di cui all'articolo 4, paragrafo 1, n. 2), lett. b) e
c), del CRR;
iii) le SIM non quotate che appartengono a un gruppo bancario o
di SIM, a condizione che la società capogruppo italiana o avente
sede in un altro Stato membro dell'Unione europea li abbia istituiti
e che questa tenga debitamente conto delle specificità della SIM
controllata sotto il profilo operativo e assicuri il rispetto del
presente regolamento.

Articolo 15
(Ruolo del Presidente)

1. Il presidente dell'organo con funzione di supervisione
strategica promuove il buon funzionamento dell'organo, favorisce il
confronto interno e assicura il bilanciamento dei poteri, si pone
come interlocutore dell'organo con funzione di controllo e, ove
presenti, dei comitati endo-consiliari.
2. Il presidente dell'organo con funzione di supervisione
strategica favorisce in modo neutrale la dialettica tra componenti
esecutivi e non esecutivi e sollecita la partecipazione attiva dei
componenti non esecutivi ai lavori dell'organo.
3. Al presidente dell'organo con funzioni di controllo si
applicano, in quanto compatibili, i commi 1 e 2.
4. Si applica la Circolare n. 285/2013, Parte Prima, Titolo IV,
Capitolo I, Sezione V, par. 2.2, lett. a) e b).
5. Qualora negli intermediari sia istituita la carica di
amministratore delegato, essa non può essere cumulata con quella di
presidente dell'organo con funzione di supervisione strategica.

Articolo 16
(Sistema dei controlli interni e istituzione delle funzioni aziendali
di controllo di conformità alle norme, di gestione del rischio e di
revisione interna)

1. Gli intermediari istituiscono e mantengono funzioni permanenti,
efficaci e indipendenti di controllo di conformità alle norme e, se
in linea con il principio di proporzionalità, di gestione del
rischio dell'impresa e di revisione interna.
2. Per le finalità di cui all'articolo 3, comma 1, l'istituzione
della funzione di controllo di conformità è disciplinata
dall'articolo 22 del Regolamento 565/2017. La funzione di controllo
di conformità alle norme presiede altresì alla gestione del rischio
di non conformità a norme imperative (leggi o regolamenti) o di
autoregolamentazione con riguardo a tutta l'operatività aziendale.
3. La funzione di gestione del rischio è disciplinata
dall'articolo 23 del Regolamento 565/2017.
4. La funzione di revisione interna è disciplinata dall'articolo
24 del Regolamento 565/2017.
5. Alla funzione di gestione del rischio e di revisione interna si
applica, mutatis mutandis, l'articolo 22, paragrafo 3, del
Regolamento 565/2017.
6. Le funzioni aziendali di controllo sono tra loro separate sotto
un profilo organizzativo.
7. I responsabili delle funzioni aziendali di controllo riferiscono
direttamente agli organi sociali.
8. Il responsabile di funzioni aziendali di controllo può essere
un componente dell'organo amministrativo, purchè sia destinatario di
specifiche deleghe in materia di controlli e non sia destinatario di
altre deleghe che ne pregiudichino l'autonomia.
9. Fermo restando quanto previsto al comma 2, con riferimento alla
funzione di conformità alle norme, gli intermediari sono esentati
dal requisito di cui al comma 6, se il suo rispetto non è
proporzionato alla natura, alla dimensione e alla complessità
dell'attività svolta nonchè alla tipologia e alla gamma dei servizi
prestati ed è comunque assicurata l'efficacia della funzione di
conformità alle norme.
10. Fermo restando quanto previsto al comma 3, con riferimento alla
funzione di gestione del rischio, gli intermediari sono esentati dal
requisito di cui al comma 6 e, con riferimento alla funzione di
gestione del rischio, dai requisiti di cui all'articolo 22, paragrafo
3, lettere d) e e), del Regolamento 565/2017, se il loro rispetto non
è proporzionato alla natura, alla dimensione e alla complessità
dell'attività svolta nonchè alla tipologia e alla gamma di servizi
prestati ed è comunque assicurata l'efficacia della funzione di
gestione del rischio.
11. Fermo restando quanto previsto al comma 4, con riferimento alla
funzione di revisione interna, gli intermediari sono esentati dai
requisiti di cui all'articolo 22, paragrafo 3, lettere d) e e) del
Regolamento 565/2017, se il loro rispetto non è proporzionato alla
natura, alla dimensione e alla complessità dell'attività svolta
nonchè alla tipologia e alla gamma di servizi prestati ed è
comunque assicurata l'efficacia della funzione di revisione interna.
12. Nel rispetto di quanto previsto dal presente articolo e in
coerenza con il principio di proporzionalità, per le finalità di
cui all'articolo 3, comma 1, gli intermediari applicano altresì
quanto previsto dal Titolo V, Sezioni 15, 16, 17, 19, 20, 21 e 22,
degli Orientamenti dell'EBA in materia di governance interna.

Articolo 17
(Politiche e prassi di remunerazione e incentivazione)

1. Le SIM, ivi comprese le loro componenti estere ovunque
insediate, applicano le regole contenute nella Circolare n. 285/2013,
Parte Prima, Titolo IV, Capitolo 2, coerentemente con le loro
caratteristiche operative, dimensionali e l'attività svolta, nonchè
avendo riguardo alla tipologia ed entità dei rischi assunti. Esse
osservano queste disposizioni secondo quanto stabilito per:
a) le banche "di maggiori dimensioni e complessità operativa",
se appartenenti alla prima macrocategoria definita nella Guida per
l'attività di vigilanza adottata dalla Banca d'Italia in materia di
processo di revisione e valutazione prudenziale (SREP);
b) le banche "di minori dimensioni e complessità operativa", se
appartenenti alla quarta macrocategoria SREP;
c) le banche "intermedie", se appartenenti alla seconda o terza
macro-categoria SREP.
2. Le SIM appartenenti ad un gruppo bancario si attengono alle
politiche di remunerazione definite dalla capogruppo.
3. Le disposizioni del presente articolo non si applicano alle SIM
di cui all'articolo 4, paragrafo 1, n. 2, lett. b) e c), del CRR.

Articolo 18
(Esternalizzazione di funzioni operative essenziali o importanti)

1. Gli intermediari, quando affidano a un terzo l'esecuzione di
funzioni operative essenziali o importanti adottano misure idonee per
mitigare i rischi connessi.
2. L'esternalizzazione di funzioni operative essenziali o
importanti non deve ridurre l'efficacia del sistema dei controlli nè
impedire alla Banca d'Italia e alla Consob di controllare che gli
intermediari adempiano a tutti i loro obblighi.
3. L'esternalizzazione di funzioni operative essenziali o
importanti è disciplinata dagli articoli 30, 31 e 32 del Regolamento
565/2017.
4. Nel rispetto di quanto previsto dal presente articolo, in caso
di esternalizzazione a fornitori di servizi cloud, gli intermediari
applicano le Raccomandazioni dell'EBA del 28 marzo 2018. Gli
intermediari trasmettono alla Banca d'Italia l'informativa prevista
dalla Raccomandazione 4.2 almeno 30 giorni prima di conferire
l'incarico.

Articolo 19
(Continuità dell'attivita')

1. Fermo restando quanto previsto dall'articolo 21, comma 3, del
Regolamento 565/2017 e nel rispetto del principio di
proporzionalità, gli intermediari applicano quanto previsto dal
Titolo VI degli Orientamenti dell'EBA in materia di governance
interna.

Articolo 20
(Disposizioni generali e ambito di applicazione)

1. Le presenti disposizioni si applicano agli intermediari in
relazione alla prestazione di servizi e attività di investimento
quando: ricevono in deposito i beni dei clienti; li depositano
(disponibilità liquide) o sub-depositano (strumenti finanziari)
presso soggetti terzi; sono abilitati a disporre dei conti di
deposito intestati ai clienti.
2. Le soluzioni organizzative e procedurali, la cui definizione
puntuale è rimessa agli intermediari, sono adeguate in relazione al
tipo e all'entità delle attività svolte e alla natura della
clientela e, più in generale, esse sono idonee a salvaguardare i
diritti dei clienti sui beni affidati e la separazione patrimoniale
(tra i patrimoni dei singoli clienti e tra questi e il patrimonio
dell'intermediario).

Articolo 21
(Fonti normative)

1. La materia è disciplinata dagli articoli 6, comma 1, lettera
b), 22 e 201, comma 12, del TUF.

Articolo 22
(Definizioni)

1. Ai fini della presente Parte si definiscono:
- "beni": le disponibilità liquide e gli strumenti finanziari;
- "conto omnibus": il conto, intestato all'intermediario, in cui
sono depositati strumenti finanziari di pertinenza di una pluralità
di clienti;
- "depositari abilitati": le banche centrali, le banche italiane,
le banche comunitarie e le banche di paesi terzi;
- "depositari centrali di titoli o depositari centrali": i soggetti
indicati nell'articolo 1, comma 1, lett. w-septies), del TUF;
- "fondi del mercato monetario riconosciuti": si intendono gli
organismi di investimento collettivo del risparmio rientranti nel
campo di applicazione della direttiva 2009/65/CE ovvero quelli
soggetti a vigilanza e autorizzati da un'autorità di vigilanza a
norma del diritto nazionale di uno Stato membro dell'UE, se sono
soddisfatte tutte le seguenti condizioni:
a) il loro obiettivo di investimento principale è quello di
mantenere il valore patrimoniale netto dell'impresa costante al
valore nominale (al netto degli utili) o il valore del capitale
iniziale investito, maggiorato dei proventi;
b) ai fini del raggiungimento dell'obiettivo indicato alla
lettera a), alternativamente:
i) investono esclusivamente in strumenti del mercato monetario
di elevata qualità con una durata residua non superiore a 397
giorni, o con aggiustamenti periodici del rendimento coerenti con
tale durata, e con una durata media ponderata di 60 giorni;
ii) investono a titolo accessorio in depositi presso banche;
c) rappresentano un investimento liquido e prevedono il rimborso
delle quote il giorno stesso della ricezione della richiesta o il
giorno successivo.
Uno strumento del mercato monetario è considerato di elevata
qualità se il gestore svolge in proprio una valutazione documentata
della loro qualità creditizia che consenta di considerarli di
elevata qualità. Laddove una o più agenzie esterne di valutazione
del merito di credito (ECAI) registrate e vigilate dall'ESMA abbiano
fornito un rating del credito dello strumento, la valutazione interna
tiene conto, tra l'altro, di questi rating;
- "intermediari": i soggetti di cui all'articolo 6, comma 1,
lettera b), del TUF, gli agenti di cambio iscritti nel ruolo unico
nazionale e la società Poste italiane, Divisione Servizi di
Bancoposta;
- "operazioni di finanziamento tramite titoli" si intendono le
operazioni ai sensi dell'articolo 3, punto 11), del regolamento (UE)
N. 2015/2365 del Parlamento europeo e del Consiglio sulla trasparenza
delle operazioni di finanziamento tramite titoli e del riutilizzo.

Articolo 23
(Evidenze presso l'intermediario e obblighi informativi)

1. L'intermediario istituisce e conserva apposite evidenze degli
strumenti finanziari e delle disponibilità liquide dei clienti. Le
evidenze sono relative a ciascun cliente e suddivise per tipologia di
servizi e attività di investimento prestati; esse indicano, se del
caso, i depositari delle disponibilità liquide e i sub-depositari
degli strumenti finanziari.
2. Le evidenze sono aggiornate in via continuativa e con
tempestività, in modo da poter ricostruire in qualsiasi momento con
certezza la posizione di ciascun cliente ed essere utilizzabili per i
controlli dell'audit interno. Esse sono riconciliate con regolarità,
anche tenendo conto della frequenza e del volume delle transazioni
concluse nel periodo di riferimento, con gli estratti conto prodotti
dai depositari e sub-depositari ovvero con i beni depositati presso
l'intermediario. Nelle evidenze dell'intermediario sono indicate, con
riferimento alle singole operazioni relative a beni dei clienti, la
data dell'operazione, la data del regolamento previsto dal contratto
e la data dell'effettivo regolamento.
3. Gli strumenti finanziari dei clienti depositati presso
sub-depositari sono distinguibili da quelli dell'intermediario e del
sub-depositario e iscritti in conti separati.
4. Le disponibilità liquide dei clienti sono depositate presso
depositari abilitati in conti separati da quelli degli intermediari.
5. L'intermediario adotta misure organizzative per minimizzare il
rischio di perdita o di sottrazione dei beni dei clienti quali quelli
derivanti da abusi, frode, cattiva gestione, errori contabili o
negligenza.
6. Gli intermediari tengono costantemente aggiornate le seguenti
informazioni:
a) conti interni e registrazioni che identificano tempestivamente
i saldi delle disponibilità liquide e degli strumenti finanziari
detenuti per ogni cliente;
b) il soggetto presso cui le disponibilità liquide dei clienti
sono detenute, i dati dettagliati riguardanti i conti in cui le
disponibilità sono detenute e i relativi accordi;
c) il soggetto presso cui gli strumenti finanziari sono detenuti,
i dati dettagliati riguardanti i conti aperti presso terzi e i
relativi accordi;
d) informazioni dettagliate sui terzi che svolgono eventuali
attività correlate ed esternalizzate nonchè sulle eventuali
attività esternalizzate;
e) i soggetti chiave dell'intermediario coinvolti in processi
connessi al deposito e al sub-deposito, compresi quelli che svolgono
funzioni connesse alla salvaguardia dei beni dei clienti;
f) gli accordi pertinenti per stabilire la proprietà degli
strumenti finanziari dei clienti, inclusi quelli di compensazione e
di garanzia.
7. Gli intermediari assicurano che i soggetti incaricati della
revisione legale dei conti per l'esercizio di riferimento trasmettono
entro il 30 giugno e comunque entro 6 mesi dalla chiusura
dell'esercizio alla Banca d'Italia una relazione annuale che illustra
i presidi adottati dagli intermediari per assicurare il rispetto
della presente Parte 3 del regolamento e di quanto previsto dagli
articoli 22 e 23, comma 4-bis, del TUF e dalle relative disposizioni
attuative.

Articolo 24
(Deposito delle disponibilità liquide consegnate all'intermediario)

1. L'intermediario deposita, entro il giorno lavorativo successivo
alla loro ricezione, le disponibilità liquide ricevute dai clienti
presso un depositario abilitato in conti intestati all'intermediario
depositante con l'indicazione che si tratta di beni di terzi; questi
conti sono tenuti distinti da quelli dell'intermediario. Le
disponibilità liquide possono essere anche investite, previo
consenso del cliente, in quote di fondi del mercato monetario
riconosciuti, intestate all'intermediario, con l'indicazione che si
tratta di intestazioni per conto di terzi. Prima di prestare il
consenso, il cliente è informato delle specificità di questo
investimento rispetto al deposito delle disponibilità liquide presso
un depositario abilitato.
2. Il deposito delle disponibilità liquide dei clienti presso
banche del medesimo gruppo di appartenenza dell'intermediario o
l'investimento in quote di fondi del mercato monetario gestiti da SGR
del medesimo gruppo di appartenenza dell'intermediario non può
superare il 20 per cento dell'insieme delle disponibilità liquide
dei clienti; questo limite può essere superato ove ciò risponda al
principio di proporzionalità, in ragione della natura, della
dimensione e della complessità operativa dell'intermediario, purchè
sia salvaguardata la sicurezza dei beni dei clienti. L'intermediario
verifica il rispetto del limite e comunica tempestivamente eventuali
superamenti alla Banca d'Italia.
3. Il presente articolo non si applica alle banche.

Articolo 25
(Sub-deposito degli strumenti finanziari dei clienti)

1. Ferma restando la responsabilità dell'intermediario nei
confronti del cliente, ove quest'ultimo dia il proprio consenso, gli
strumenti finanziari possono essere sub-depositati presso:
- depositari centrali di titoli o depositari centrali;
- depositari abilitati.
2. Nelle evidenze di cui all'articolo 23 relative a ciascun cliente
sono indicati i soggetti presso i quali sono sub-depositati gli
strumenti finanziari, nonchè l'eventuale appartenenza di questi
soggetti al medesimo gruppo dell'intermediario e la loro
nazionalità.
3. Presso il sub-depositario gli strumenti finanziari dei clienti
sono tenuti in conti intestati all'intermediario depositante, con
l'indicazione che si tratta di beni di terzi.
4. L'intermediario depositante conserva i contratti stipulati con i
sub-depositari.

Articolo 26
(Utilizzo degli strumenti finanziari dei clienti)

1. Gli intermediari non concludono accordi per operazioni di
finanziamento tramite titoli in relazione a strumenti finanziari
depositati dal cliente e non utilizzano questi strumenti finanziari
per conto proprio o di terzi a meno che non ricorrano entrambe le
seguenti condizioni:
a) il cliente ha prestato esplicitamente per iscritto il consenso
all'uso degli strumenti finanziari al ricorrere di specifiche
condizioni;
b) gli strumenti finanziari sono utilizzati alle condizioni per
cui il cliente ha prestato il consenso.
2. Gli intermediari non concludono accordi per operazioni di
finanziamento tramite titoli in relazione a strumenti finanziari
sub-depositati presso terzi in conti omnibus e non utilizzano questi
strumenti finanziari per conto proprio o di terzi a meno, che in
aggiunta alle condizioni di cui al comma 1, lettere a) e b), non
ricorra anche una delle seguenti condizioni:
a) tutti i clienti i cui strumenti finanziari sono sub-depositati
nel conto omnibus abbiano prestato esplicitamente per iscritto il
consenso all'uso degli strumenti finanziari al ricorrere di
specifiche condizioni;
b) l'intermediario ha procedure e sistemi di controllo per
assicurare che siano utilizzati solo gli strumenti finanziari dei
clienti che abbiano prestato il consenso.
3. Nei casi previsti dal comma 2, l'intermediario mantiene le
evidenze contenenti i dati relativi al cliente che ha impartito
istruzioni sull'utilizzo degli strumenti finanziari e al numero di
strumenti finanziari dei clienti che hanno dato il loro consenso,
anche per permettere una corretta ripartizione di eventuali perdite.
4. Gli intermediari adottano misure adeguate per prevenire l'uso
non autorizzato degli strumenti finanziari dei clienti per proprio
conto o per conto di terzi e, se del caso, per porvi rimedio. In
questo ambito:
a) concludono accordi con i clienti sulle misure da adottare nel
caso in cui il cliente non abbia abbastanza disponibilità sul suo
conto alla data di regolamento, come il prestito dei titoli
corrispondenti per conto del cliente o la chiusura delle posizioni;
b) monitorano attentamente la futura capacità di consegnare gli
strumenti alla data di regolamento e mettono in atto misure
correttive qualora ciò non fosse possibile;
c) monitorano attentamente e richiedono tempestivamente gli
strumenti non consegnati in circolazione alla data di regolamento e
successivamente.
5. Nelle operazioni di finanziamento tramite titoli,
l'intermediario adotta misure specifiche volte a garantire che per
tutta la durata del prestito: i) il cessionario del titolo fornisce
garanzie adeguate; ii) sussistono sistemi di monitoraggio
dell'adeguatezza delle garanzie; iii) è mantenuto un valore delle
garanzie coerente con quello degli strumenti finanziari dei clienti.

Articolo 27
(Selezione dei depositari e dei sub-depositari)

1. A eccezione del deposito presso banche centrali, l'intermediario
seleziona i depositari delle disponibilità liquide e i
sub-depositari degli strumenti finanziari dei clienti sulla base
delle loro competenze e della loro reputazione di mercato, tenendo
anche conto delle disposizioni legislative o regolamentari ovvero di
prassi esistenti nei mercati in cui essi operano. Nell'effettuare la
selezione l'intermediario valuta l'opportunità di effettuare il
deposito presso due o più depositari. L'attività svolta dai
depositari e sub-depositari è periodicamente monitorata, per
riesaminarne l'efficienza e l'affidabilità.
2. L'intermediario, se intende effettuare il sub-deposito di
strumenti finanziari presso soggetti insediati in un paese il cui
ordinamento disciplina il deposito di strumenti finanziari e prevede
forme di vigilanza dei soggetti che prestano l'attività,
sub-deposita i beni presso soggetti regolamentati e vigilati.
3. L'intermediario può sub-depositare gli strumenti finanziari dei
clienti presso un soggetto insediato in un paese il cui ordinamento
non prevede una regolamentazione per il deposito di strumenti
finanziari, solo se è rispettata almeno una delle seguenti
condizioni:
a) gli strumenti finanziari sono detenuti dall'intermediario per
conto di clienti professionali e questi chiedono per iscritto
all'intermediario di sub-depositarli presso un soggetto insediato in
un paese il cui ordinamento non prevede una regolamentazione del
deposito di strumenti finanziari;
b) la natura degli strumenti finanziari e di servizi e attività
di investimento a essi connessi ne impone il sub-deposito presso quel
soggetto.
4. I commi 2 e 3 si applicano anche quando il sub-deposito degli
strumenti finanziari dei clienti è stato delegato dal
sub-depositario ad un altro soggetto.

Articolo 28
(Intermediari che non possono detenere beni dei clienti)

1. L'intermediario che non può detenere, neanche in via
temporanea, strumenti finanziari e disponibilità liquide dei clienti
adotta schemi operativi che assicurino il rispetto di questo divieto
nella prestazione di servizi e attività di investimento cui è
autorizzato.
2. Si assume in linea con quanto previsto dal comma 1 il modulo
operativo caratterizzato dal ricorrere di tutte le seguenti
condizioni:
a) il cliente: i) apre, a proprio nome, un conto denominato in
euro e un conto titoli presso una banca, dedicati esclusivamente al
compimento delle operazioni connesse con la prestazione di servizi e
attività di investimento da parte dell'intermediario; ii) fornisce
le disponibilità necessarie per la prestazione di servizi e
attività di investimento; iii) rilascia all'intermediario una delega
a effettuare operazioni a valere sui conti solo a fronte di specifici
ordini impartiti da lui stesso ovvero, nel caso di gestioni
patrimoniali, nell'ambito del mandato gestorio; iv) può disporre dei
valori presenti nei conti dandone informazione all'intermediario, a
eccezione di quelli necessari al regolamento degli ordini in corso di
esecuzione;
b) la banca presso cui sono accesi i conti indicati alla lettera
a) accerta, in virtù di accordi contrattuali, che ogni operazione
che interessa il conto titoli trova contropartita nel conto
denominato in euro e viceversa, a eccezione del caso in cui il
cliente, con uno specifico ordine impartito all'intermediario e reso
noto anche alla banca, disponga altrimenti. Resta ferma la
possibilità di movimentare un singolo conto nelle ipotesi in cui lo
impongano le caratteristiche tecniche delle operazioni poste in
essere, come nel caso del deposito di margini;
c) quando il cliente intende estinguere i conti o prelevare parte
dei valori depositati, l'intermediario si impegna a confermare alla
banca l'inesistenza di operazioni già disposte e in fase di
liquidazione.
3. Resta salva la possibilità per l'intermediario di adottare
schemi operativi diversi da quello indicato al comma 2. In questo
caso lo schema adottato è preventivamente comunicato alla Banca
d'Italia.

Articolo 29
(Responsabile degli obblighi di salvaguardia dei beni dei clienti)

1. Gli intermediari designano un responsabile unico, con adeguate
competenze, per la salvaguardia degli strumenti finanziari e delle
disponibilità liquide dei clienti. Nel rispetto del principio di
proporzionalità, il responsabile designato può anche non essere
unicamente preposto a questo compito.

Articolo 30
(Agenti di cambio)

1. Gli agenti di cambio che nello svolgimento della propria
attività detengono beni dei clienti:
a) inviano alla Banca d'Italia, nei termini e con le modalità
dalla stessa determinati, le informazioni indicate nell'Allegato 3
relative ai beni dei clienti;
b) incaricano una società di revisione contabile iscritta
nell'apposito albo tenuto dalla Consob di accertare, con cadenza
almeno trimestrale, che sia assicurato il rispetto delle disposizioni
contenute nella presente Parte. A tal fine, la società di revisione
provvede a riscontrare, anche sulla base degli estratti conto emessi
dai depositari o sub-depositari, la consistenza delle posizioni dei
singoli clienti. Copia del contratto con cui l'agente di cambio
conferisce l'incarico è inviato alla Banca d'Italia entro 30 giorni
dalla stipula.
2. Gli agenti di cambio che non intendono detenere neanche in via
temporanea disponibilità liquide e strumenti finanziari dei clienti
si attengono alle disposizioni di cui all'articolo 28. A essi non si
applicano le disposizioni previste dal comma 1.

Articolo 31
(Definizioni)

1. Ai fini della presente Parte si intendono per:
- "delega": la delega come disciplinata dal Regolamento 231/2013.
- "funzioni operative essenziali o importanti": le funzioni
operative per le quali un'anomalia nella sua esecuzione o la sua
mancata esecuzione possono compromettere gravemente la capacità del
gestore di conformarsi alle condizioni e agli obblighi derivanti
dalla sua autorizzazione o previsti dalla disciplina di vigilanza;
ovvero i risultati finanziari, la solidità o continuità della
prestazione del servizio di gestione collettiva del risparmio; non
sono considerate essenziali o importanti le funzioni previste
dall'articolo 30, paragrafo 2, del Regolamento 565/2017 con i
necessari adattamenti;
- "gestori": Sgr, Sicav e Sicaf che gestiscono direttamente i
propri patrimoni;
- "gestori significativi": i gestori individuati secondo le
modalità indicate nell'Allegato 2, paragrafo 4;
- "gestori sottosoglia": i gestori indicati all'articolo
35-undecies del TUF;
- "prime broker": la banca, l'impresa di investimento o qualsiasi
altro soggetto sottoposto a regolamentazione e vigilanza prudenziale
che offre servizi e attività di investimento a investitori
professionali principalmente per finanziare o eseguire transazioni in
strumenti finanziari in contropartita e che possa altresì fornire
altri servizi quali compensazione e regolamento delle operazioni,
servizi di custodia, prestito titoli, tecnologia personalizzata e
strutture di supporto operativo;
- "Regolamento 231/2013": Regolamento delegato (UE) n. 231/2013
della Commissione, del 19 dicembre 2012, che integra la direttiva
2011/61/UE del Parlamento europeo e del Consiglio per quanto riguarda
deroghe, condizioni generali di esercizio, depositari, leva
finanziaria, trasparenza e sorveglianza;
- "servizi": i servizi e le attività di investimento, i servizi
accessori e il servizio di gestione collettiva del risparmio;
- "sistema di gestione del rischio": il sistema disciplinato
dall'articolo 38 del Regolamento 231/2013 e dal Regolamento Banca
d'Italia sulla gestione collettiva del risparmio.

Articolo 32
(Ambito di applicazione)

1. I gestori applicano:
a) in relazione alla prestazione dei servizi, i Titoli II, III e
IV della presente Parte;
b) in relazione alla prestazione del servizio di gestione
collettiva, i Titoli V e VI della presente Parte.
2. Per le finalità di cui all'articolo 3, comma 1, nella
prestazione del servizio di gestione di portafogli, del servizio di
consulenza in materia di investimenti e del servizio di ricezione e
trasmissione di ordini:
- i requisiti generali di organizzazione e le funzioni aziendali
di controllo 'sono altresì disciplinati dagli articoli 21, 22, 23,
24, 25 e 27 del Regolamento 565/2017;
- l'esternalizzazione è disciplinata secondo quanto previsto
dall'articolo 18. 3. Fermo restando quanto previsto dal comma 2,
nella prestazione dei servizi, i gestori applicano l'articolo 16,
commi 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11 e 12, l'articolo 18, comma 4, e
l'articolo 19.

Articolo 33
(Requisiti generali di organizzazione)

1. I gestori si dotano di un'organizzazione volta ad assicurare la
sana e prudente gestione, il contenimento del rischio e la stabilità
patrimoniale. A tal fine, essi:
a) definiscono una ripartizione di compiti tra organi sociali e
all'interno degli stessi tale da assicurare il bilanciamento dei
poteri e un'efficace e costruttiva dialettica;
b) adottano idonee cautele, statutarie e organizzative, volte a
prevenire i possibili effetti pregiudizievoli sulla gestione
derivanti dall'eventuale compresenza nello stesso organo sociale di
due o più funzioni;
c) assicurano una composizione degli organi sociali, per numero e
professionalità, che consenta l'efficace assolvimento dei loro
compiti;
d) predispongono adeguati flussi informativi, in modo da
assicurare la circolazione di informazioni tra gli organi sociali e
all'interno degli stessi. A tal fine, individuano e formalizzano
prassi operative in tema di procedure di convocazione degli organi
sociali, periodicità delle riunioni e partecipazioni alle stesse,
che garantiscano effettività e tempestività all'azione degli organi
e dei loro comitati;
e) realizzano percorsi formativi adeguati ad assicurare che le
competenze tecniche dei componenti degli organi sociali, nonchè dei
responsabili delle principali funzioni aziendali siano mantenute
costanti e aggiornate nel tempo; in caso di nuove nomine, sono
predisposti programmi di formazione specifici per agevolare
l'inserimento dei nuovi componenti negli organi sociali.
f) sviluppano una cultura del rischio integrata e diffusa in
tutta la struttura aziendale, basata su una piena comprensione dei
rischi connessi con l'attività svolta e delle loro modalità di
gestione, anche tenendo conto del quadro di riferimento per la
determinazione della propensione al rischio dell'intermediario;
g) adottano elevati standard di condotta, eventualmente
attraverso l'elaborazione di specifici codici, ne verificano
l'osservanza a tutti i livelli dell'organizzazione aziendale e
assicurano che il personale sia pienamente consapevole delle
conseguenze del mancato rispetto di questi standard.
2. I verbali delle riunioni degli organi sociali illustrano in modo
dettagliato il processo di formazione delle decisioni, dando conto
anche delle motivazioni alla base delle stesse.
3. I requisiti organizzativi dei gestori sono disciplinati altresì
dagli articoli 22, 57, 59 e 60 del Regolamento 231/2013.

Articolo 34
(Organi sociali)

1. L'organo con funzione di supervisione strategica:
a) individua gli obiettivi e le strategie del gestore, definendo
le politiche aziendali, incluse quelle in materia di
esternalizzazione di funzioni aziendali, sistema di gestione del
rischio e continuità dell'attività, ne valuta periodicamente la
corretta attuazione e la coerenza con l'evoluzione dell'attività e
promuove la diffusione della cultura del rischio a tutti i livelli
dell'organizzazione;
b) approva la struttura organizzativa, ivi inclusa l'attribuzione
di compiti e responsabilità, le procedure aziendali e le funzioni di
controllo e ne valuta periodicamente l'adeguatezza;
c) valuta che il sistema di flussi informativi sia adeguato,
completo ed efficace.
2. L'organo con funzione di gestione:
a) attua le politiche aziendali, inclusa la politica di gestione
del rischio, definite dall'organo con funzione di supervisione
strategica e ne verifica l'adeguatezza e l'efficace implementazione;
b) cura costantemente l'adeguatezza dell'assetto delle funzioni
aziendali e della suddivisione dei compiti e delle responsabilità;
c) definisce i flussi informativi volti ad assicurare agli organi
sociali la conoscenza dei fatti di gestione rilevanti;
d) riferisce all'organo con funzione di supervisione strategica e
all'organo di controllo periodicamente, e comunque almeno ogni due
mesi, sul generale andamento della gestione e sulla sua prevedibile
evoluzione.
3. L'organo con funzione di controllo:
a) esercita i compiti e dispone dei poteri necessari al pieno ed
efficace assolvimento dell'obbligo di rilevare le irregolarità nella
gestione e le violazioni delle norme disciplinanti la prestazione dei
servizi;
b) può avvalersi, nello svolgimento dei propri compiti, di tutte
le unità operative aventi funzioni di controllo all'interno
dell'azienda.
4. I compiti e i poteri degli organi sociali sono altresì
disciplinati dagli articoli 21 e 60 del Regolamento 231/2013.
5. Fermo restando quanto stabilito al comma 4, gli articoli del
Regolamento 231/2013 che menzionano "l'organo di gestione" e "l'alta
dirigenza", come definiti ai sensi dell'articolo 1, numeri 3 e 4, del
medesimo Regolamento, si intendono riferiti, rispettivamente,
all'organo con funzione di supervisione strategica o all'organo con
funzione di gestione, come definiti all'articolo 2, comma 1, numeri
10 e 11, del presente regolamento, in coerenza con le vigenti
disposizioni nazionali in materia di competenza e responsabilità dei
predetti organi.

Articolo 35
(Autovalutazione degli organi sociali)

1. I gestori significativi e, in ogni caso, i gestori le cui azioni
sono quotate in un mercato regolamentato italiano o estero applicano
l'articolo 12.

Articolo 36
(Composizione degli organi sociali)

1. I gestori applicano l'articolo 13, commi da 1 a 4. I gestori
diversi dai gestori sottosoglia applicano anche il comma 5 del
medesimo articolo.
2. I gestori significativi e, in ogni caso, i gestori le cui azioni
sono quotate in un mercato regolamentato italiano o estero applicano
altresì l'articolo 13, comma 6.

Articolo 37
(Comitati endo-consiliari)

1. I gestori definiscono in modo chiaro la composizione, il
mandato, i poteri (consultivi, istruttori, propositivi), le risorse
disponibili e i regolamenti interni dei comitati endo-consiliari, ove
istituiti; l'istituzione dei comitati non comporta una limitazione
dei poteri decisionali e della responsabilità degli organi sociali
al cui interno essi sono costituiti.
2. I gestori significativi e, in ogni caso, i gestori le cui azioni
sono quotate in un mercato regolamentato italiano o estero applicano:
- l'articolo 14, commi 2, 3 e 4, per quanto attiene ai comitati
"rischi" e "nomine"; ai gestori significativi, le cui azioni non sono
quotate su un mercato regolamentato italiano o estero, si applica la
deroga di cui al comma 5, punto iii), del medesimo articolo;
- l'articolo 44 per quanto attiene al comitato "remunerazioni",
fermo restando quanto previsto dall'articolo 40, comma 3.
3. Il comma 2 non si applica ai gestori sottosoglia.

Articolo 38
(Ruolo del Presidente)

1. I gestori applicano l'articolo 15, commi da 1 a 4. I gestori
diversi dai gestori sottosoglia applicano anche il comma 5 del
medesimo articolo.

Articolo 39
(Sistemi interni di segnalazione delle violazioni)

1. I gestori applicano l'articolo 9.

Articolo 40
(Disposizioni generali)

1. Le disposizioni del presente Titolo e dell'Allegato 2
disciplinano gli obblighi dei gestori in materia di politiche e
prassi di remunerazione e incentivazione.
2. I gestori applicano le disposizioni del presente Titolo e
dell'Allegato 2, ove compatibili, anche alle succursali e filiazioni
estere, ovunque insediate.
3. Le disposizioni del presente Titolo e dell'Allegato 2 non si
applicano ai gestori sottosoglia.

Articolo 41
(Politiche e prassi di remunerazione e incentivazione)

1. I gestori adottano politiche e prassi di remunerazione e
incentivazione che riflettono e promuovono una sana ed efficace
gestione dei rischi e che non incoraggiano un'assunzione di rischi
non coerente con i profili di rischio, il regolamento, lo statuto o
altri documenti costitutivi degli OICVM e dei FIA gestiti. La
politica di remunerazione e incentivazione è altresì coerente con i
risultati economici e con la situazione patrimoniale e finanziaria
del gestore e degli OICVM e dei FIA gestiti. Le politiche e prassi di
remunerazione riguardano sia la componente fissa sia quella variabile
della remunerazione.
2. Le politiche e le prassi di remunerazione e incentivazione dei
gestori di FIA sono altresì disciplinate dall'articolo 107 del
Regolamento 231/2013.

Articolo 42
(Ruolo degli organi sociali)

1. L'organo con funzione di supervisione strategica elabora e
riesamina, con periodicità almeno annuale, la politica di
remunerazione e incentivazione ed è responsabile della sua corretta
attuazione. Esso assicura, inoltre, che la politica di remunerazione
e incentivazione sia adeguatamente documentata e accessibile
all'interno della struttura aziendale. L'organo con funzione di
supervisione strategica assolve questi obblighi con il contributo dei
consiglieri non esecutivi che hanno competenze in materia di gestione
del rischio e di remunerazioni.
2. L'assemblea dei soci approva la politica di remunerazione e
incentivazione nei casi previsti dall'Allegato 2 e secondo quanto ivi
stabilito.

Articolo 43
(Criterio di proporzionalita')

1. I gestori elaborano e attuano politiche e prassi di
remunerazione e incentivazione coerenti con le proprie
caratteristiche, la dimensione propria e quella degli OICVM e FIA
gestiti, l'organizzazione interna, la natura, la portata e la
complessità delle loro attività.
2. I gestori applicano, in conformità al comma 1, le disposizioni
sulle politiche di remunerazione e incentivazione alle diverse
categorie di personale, secondo quanto indicato nell'Allegato 2.
3. Per identificare il personale più rilevante, i gestori svolgono
un'accurata valutazione, secondo quanto indicato nell'Allegato 2.

Articolo 44
(Comitato remunerazioni)

1. I gestori significativi e, in ogni caso, i gestori le cui azioni
sono quotate in un mercato regolamentato italiano o estero
istituiscono - all'interno dell'organo con funzione di supervisione
strategica - un comitato remunerazioni, a cui si applica la Circolare
n. 285/2013, Parte Prima, Titolo IV, Capitolo I, Sezione IV,
paragrafo 2.3.1, lett. a), e a cui sono attribuiti i compiti
individuati nell'Allegato 2.
2. I gestori, se appartenenti a un gruppo bancario o di SIM,
possono non istituire il comitato remunerazioni, a condizione che: a)
la società capogruppo italiana o avente sede in un altro Stato
membro dell'Unione Europea abbia istituito un comitato remunerazioni
avente ruoli, responsabilità e composizione analoghi a quelli
stabiliti dal presente regolamento; e b) la politica di remunerazione
elaborata dalla società capogruppo tenga debitamente conto delle
specificità del gestore sotto il profilo operativo e assicuri il
rispetto del presente regolamento.
3. La deroga di cui al comma 2 non si applica in ogni caso ai
gestori le cui azioni sono quotate su un mercato regolamentato
italiano o estero.
4. Nei gestori che non sono tenuti, ai sensi del presente articolo,
a istituire un comitato remunerazioni, i compiti del comitato sono
assolti dall'organo con funzione di supervisione strategica con il
contributo dei consiglieri indipendenti.

Articolo 45
(Remunerazione dei consiglieri non esecutivi, dei componenti
dell'organo con funzione di controllo e dei componenti delle funzioni
aziendali di controllo)

1. La remunerazione dei consiglieri non esecutivi è di norma
fissa. La remunerazione variabile, ove presente, costituisce una
parte non significativa della remunerazione totale.
2. La remunerazione dei componenti dell'organo con funzione di
controllo è esclusivamente fissa.
3. La remunerazione del personale delle funzioni aziendali di
controllo è prevalentemente fissa; la remunerazione variabile,
eventuale, è coerente con il conseguimento degli obiettivi legati
alle relative funzioni e indipendente dai risultati conseguiti dai
settori della società soggetti al proprio controllo.
4. Alla remunerazione variabile dei soggetti di cui ai commi 1 e 3
si applica quanto stabilito ai sensi dell'Allegato 2.

Articolo 46
(Funzione di gestione del rischio)

1. La funzione di gestione del rischio è disciplinata dagli
articoli 39, 42 e 43 del Regolamento 231/2013.

Articolo 47
(Funzione di controllo della conformita')

1. L'istituzione della funzione di controllo della conformità è
disciplinata dall'articolo 61 del Regolamento 231/2013. Questa
disciplina si applica, mutatis mutandis, anche con riferimento
all'osservanza delle disposizioni normative in materia di OICVM.

Articolo 48
(Funzione di revisione interna)

1. La funzione di revisione interna (audit) è disciplinata
dall'articolo 62 del Regolamento 231/2013.

Articolo 49
(Funzioni aziendali di controllo e principio di proporzionalita')

1. Conformemente al principio di proporzionalità e se è
costantemente assicurata l'adeguatezza e l'efficacia del sistema dei
controlli:
a) le funzioni di gestione del rischio e di controllo della
conformità possono essere accentrate in un'unica funzione;
b) la funzione di revisione interna può non essere istituita.
2. I gestori sottosoglia possono accentrare in un'unica funzione di
controllo, permanente e indipendente, le funzioni di cui al comma 1.

Articolo 50
(Principi generali)

1. Il presente Titolo si applica alla delega di funzioni operative
essenziali o importanti.
2. I principi generali in materia di delega di funzioni sono
disciplinati dall'articolo 75 del Regolamento 231/2013. In ogni caso
il gestore deve essere in grado di dimostrare che il delegato è
qualificato e capace di esercitare le funzioni delegate con la
diligenza richiesta dalla natura dell'incarico. A tal fine il gestore
adotta particolari cautele nel processo di selezione del delegato. Il
gestore, inoltre, deve essere in grado di controllare in modo
effettivo in qualsiasi momento il compito delegato, di dare in ogni
momento istruzioni al delegato e di revocare la delega con effetto
immediato per proteggere gli interessi dei clienti.
3. I gestori, che intendono esternalizzare funzioni aziendali
operative essenziali o importanti, ne informano preventivamente la
Banca d'Italia secondo lo schema Allegato 1. Entro 30 giorni dalla
data di ricevimento della comunicazione, la Banca d'Italia può
avviare d'ufficio un procedimento amministrativo di divieto che si
conclude nei successivi 60 giorni. Questo comma non si applica ai
gestori sottosoglia.
4. La delega non ostacola l'effettiva supervisione del gestore
sulle funzioni delegate, nè compromette la sua capacità di agire
nel miglior interesse degli OICR e dei clienti.
5. Il contratto di conferimento dell'incarico di gestione di OICR
prevede che l'incarico ha una durata determinata, non ha carattere
esclusivo e può essere revocato con effetto immediato dal gestore
delegante, senza inficiare la continuità e la qualità del servizio
prestato. A questo fine i gestori conservano la possibilità di
effettuare operazioni sugli stessi mercati e strumenti finanziari per
i quali è concessa la delega.
6. Della delega e dei suoi contenuti è data informazione nel
prospetto d'offerta, ove previsto.

Articolo 51
(Ragioni obiettive per la delega)
1. Il gestore è in grado di giustificare la complessiva struttura
delle deleghe conferite a terzi sulla base di ragioni obiettive e
documentabili. Le ragioni obiettive della delega sono indicate
nell'articolo 76 del Regolamento 231/2013.

Articolo 52
(Caratteristiche del delegato)

1. Il terzo delegato dispone di risorse ed esperienza sufficienti
per eseguire i propri compiti e possiede requisiti di onorabilità
adeguati. Le caratteristiche che deve possedere il delegato sono
previste dall'articolo 77 del Regolamento 231/2013.

Articolo 53
(Delega della gestione del portafoglio o del rischio)

1. La delega della gestione del portafoglio è conferita a
intermediari autorizzati alla prestazione del servizio di gestione
collettiva o di gestione di portafogli e soggetti a forme di
vigilanza prudenziale. La delega è disciplinata dall'articolo 78,
paragrafi 1 e 2, del Regolamento 231/2013.
2. La delega della gestione del rischio può essere conferita,
oltre che ai soggetti indicati nel comma 1, anche ai soggetti
abilitati autorizzati alla prestazione dei servizi e attività di
investimento e sottoposti a forme di vigilanza prudenziale.
3 . I gestori sottosoglia possono conferire le deleghe della
gestione del rischio anche a soggetti diversi da quelli indicati nei
commi 1 e 2.
4. La delega della gestione del portafoglio o della gestione del
rischio può essere conferita a un intermediario di un paese terzo.
In questo caso, oltre ai criteri di cui al comma 1, è garantita la
cooperazione fra la Banca d'Italia e la Consob e l'autorità di
vigilanza dell'intermediario delegato. La delega è disciplinata
dall'articolo 78, paragrafi 1 e 3, del Regolamento 231/2013.

Articolo 54
(Vigilanza efficace)

1. L'esternalizzazione non può pregiudicare in alcun modo
l'esercizio di una vigilanza efficace da parte della Banca d'Italia e
della Consob nei confronti del gestore. Le condizioni alle quali la
delega è considerata tale da rendere impossibile una vigilanza
efficace sono disciplinate dall'articolo 79 del Regolamento 231/2013.

Articolo 55
(Sub-delega)
1. Il soggetto delegato può subdelegare le funzioni che gli sono
state delegate se ricorrono tutte le seguenti condizioni:
a) il gestore ha fornito il previo consenso alla subdelega;
b) il gestore ha informato preventivamente la Banca d'Italia;
c) sono soddisfatti i requisiti previsti dal presente Titolo per
la delega.
2. Non è ammessa la subdelega della gestione del portafoglio o
della gestione del rischio:
a) al depositario o a un delegato del depositario;
b) a qualsiasi altro soggetto i cui interessi potrebbero
confliggere con quelli del gestore, degli OICR o dei clienti, a meno
che questo soggetto non abbia separato, sotto il profilo funzionale e
gerarchico, lo svolgimento della funzione di gestione del portafoglio
o di gestione del rischio dagli altri compiti potenzialmente
confliggenti e i potenziali conflitti d'interesse siano stati
opportunamente identificati, gestiti, monitorati e comunicati secondo
quanto previsto ai sensi del Regolamento emanato dalla Consob recante
norme di attuazione del TUF in materia di intermediari.
Il delegato riesamina costantemente i servizi forniti da ogni
subdelegato.
3. Quando il subdelegato delega a sua volta una qualsiasi delle
funzioni delegategli, si applicano, mutatis mutandis, le previsioni
sulla delega.
4. Le modalità di espressione del consenso alla subdelega e i
requisiti di notifica sono disciplinati dall'articolo 81 del
Regolamento 231/2013.

Articolo 56
(Società fantasma)

5. Il gestore adotta e mantiene strutture, risorse e procedure
adeguate per svolgere le attività per le quali è autorizzato in
modo da non trasformarsi in una società fantasma.
6. Le situazioni nelle quali il gestore è ritenuto una società
fantasma sono individuate, per i gestori di FIA, dall'articolo 82 del
Regolamento 231/2013. Questa disposizione, ad eccezione del paragrafo
1, lettera d), si applica anche ai gestori di OICVM e ai gestori
sottosoglia.

Articolo 57
(Conflitti di interesse)

1. La delega della gestione del portafoglio o della gestione del
rischio non può essere conferita al depositario o a un delegato del
depositario.
2. La delega della gestione del portafoglio o della gestione del
rischio non può nemmeno essere conferita a qualsiasi altro soggetto
i cui interessi potrebbero confliggere con quelli del gestore, degli
OICR o dei clienti, a meno che tale soggetto non abbia separato,
sotto il profilo funzionale e gerarchico, lo svolgimento della
funzione di gestione del portafoglio o di gestione del rischio dagli
altri compiti potenzialmente confliggenti e i potenziali conflitti di
interesse siano stati opportunamente identificati, gestiti,
monitorati e comunicati ai clienti. La disciplina di questi profili
è contenuta nell'articolo 80 del Regolamento 231/2013.

Articolo 58
(Rapporti con distributori, consulenti, prime broker e controparti)

1. I gestori definiscono con apposita convenzione le misure
organizzative che devono essere predisposte dai distributori per
l'espletamento dei loro compiti, prevedendo in particolare:
a) i tempi e le modalità di trasmissione della documentazione
afferente le operazioni di sottoscrizione ed estinzione dei contratti
di gestione. Questi aspetti - per il cui rispetto è assunto un
espresso impegno contrattuale anche ai sensi dell'articolo 1411 del
codice civile - sono caratterizzati da elevati standard di sicurezza
e celerità e formalizzati in schemi organizzativi che consentono in
ogni momento la rilevazione dei centri di responsabilità;
b) ove del caso, i flussi informativi che i distributori devono
indirizzare al depositario per i compiti ad esso affidati in materia
di emissione e rimborso delle quote o delle azioni.
2. Quando i gestori si avvalgono di consulenti nelle decisioni di
investimento concernenti proprie attività di gestione, essi
mantengono la capacità di valutare le indicazioni ricevute.
3. La selezione e designazione dei prime broker e delle controparti
sono disciplinate dall'articolo 20 del Regolamento 231/2013.

ALLEGATO 1
Comunicazione dell'intenzione di stipulare accordi di outsourcing
Descrivere:
- le eventuali funzioni aziendali che si intendono affidare a
soggetti esterni, specificando se questi appartengono al gruppo della
SGR;
- indicare le finalità perseguite e le ragioni oggettive alla base
della scelta di esternalizzare le funzioni aziendali;
- i criteri che in concreto hanno guidato alla selezione degli
outsourcer;
- le risorse utilizzate dagli outsourcer e dal gestore per il loro
controllo;
- i meccanismi di controllo attivati per garantire la qualità del
servizio (ivi compresa la possibilità di rivolgersi ad altri
soggetti tempestivamente e senza pregiudizio per la funzionalità dei
servizi) e il rispetto dei vincoli di riservatezza e normativi
eventualmente esistenti;
- i presidi adottati al fine di assicurare le condizioni per
l'esternalizzazione previste dal presente regolamento.
Indicare le misure (Level Service Agreements, sistema di penali,
clausole risolutive espresse, ecc.) previste in caso di eventi che
possano compromettere la capacità dell'outsourcer di fornire il
servizio, ovvero al mancato rispetto dei livelli di servizio
concordati. Con riferimento ai servizi informatici, indicare se vi
sono previsioni specifiche atte ad assicurare la continuità del
servizio, la conservazione, la sicurezza e l'integrità dei dati.
In applicazione di quanto previsto dall'articolo 32, comma 3, nel
caso di esternalizzazione di servizi in cloud, la comunicazione
contiene altresì le informazioni richieste dal par. 2 della
Raccomandazione 4.2 dell'EBA.

ALLEGATO 2
Politiche e prassi di remunerazione e incentivazione dei gestori

Premessa
La disciplina sulle politiche e sulle prassi di remunerazione e
incentivazione contenuta nella Parte 4, Titolo III, e nel presente
allegato è emanata ai sensi dell'articolo 6, comma 1, lettera
c-bis), numero 2), del TUF e dà attuazione alle direttive 2011/61/UE
e 2014/91/UE e tiene conto degli orientamenti elaborati in sede
europea, tra cui le linee guida dell'ESMA n. 2013/232 del 3 luglio
2013 in materia di sane politiche retributive a norma della direttiva
GEFIA e le linee guida dell'ESMA n. 2016/411 del 31 marzo 2016 in
materia di politiche retributive a norma della direttiva UCITS e
AIFMD (Guidelines on sound remuneration policies under the UCITS
Directive and AIFMD).
La disciplina dell'Unione Europea cui si dà attuazione reca
principi e criteri specifici a cui i gestori si attengono al fine di
assicurare, per i sistemi di remunerazione e incentivazione: coerenza
con la strategia, gli obiettivi e i valori aziendali, gli interessi
del gestore e degli OICVM e FIA gestiti o degli investitori;
collegamento con i rischi; compatibilità con i livelli di capitale e
liquidità; orientamento al medio-lungo termine; rispetto delle
regole; prevenzione di possibili conflitti di interesse.
1. Nozione di remunerazione
Si considera "remunerazione" ogni forma di pagamento o beneficio
corrisposto dal gestore al proprio personale, direttamente o
indirettamente, in contanti, strumenti finanziari - ivi comprese
quote o azioni dell'OICVM o del FIA gestito - o beni in natura
(fringe benefits), in cambio delle prestazioni di lavoro o dei
servizi professionali resi.
Per "remunerazione variabile" si intende ogni pagamento o beneficio
che dipende dalla performance del gestore o degli OICVM e dei FIA,
comunque misurata (es. risultati degli OICVM e dei FIA gestiti,
risultati complessivi del gestore, etc.), o da altri parametri (es.
periodo di permanenza). È escluso il pagamento del trattamento di
fine rapporto stabilito dalla normativa generale in tema di rapporti
di lavoro. Sono remunerazione variabile anche: i) i "carried
interests", vale a dire le parti di utile di un OICVM o un FIA
percepite dal personale per la gestione dell'OICVM o del FIA stesso
(1) ; ii) i "benefici pensionistici discrezionali", intendendo per
tali quelli accordati dal gestore a una persona o a gruppi limitati
di personale, su base individuale e discrezionale, esclusi i diritti
maturati ai sensi del sistema pensionistico adottato dall'ente per la
generalità del personale.
Dalla nozione di remunerazione variabile possono essere esclusi i
pagamenti o benefici marginali, accordati al personale su base non
discrezionale, che rientrano in una politica generale del gestore e
che non producono effetti sul piano degli incentivi all'assunzione o
al controllo dei rischi.
Nella prospettiva di evitare possibili aggiramenti delle presenti
disposizioni, la remunerazione non deve essere corrisposta tramite
veicoli, strumenti o modalità comunque elusive delle presenti
disposizioni.
2. Nozione di personale
Si considerano "personale": i componenti degli organi con funzione
di supervisione strategica, gestione e controllo; i dipendenti e
collaboratori del gestore; gli addetti alle reti distributive
esterne.
Anche quando delega attività di gestione del portafoglio o di
gestione del rischio, il gestore garantisce che:
a) il delegato sia soggetto a obblighi in materia di
remunerazione equivalenti a quelli applicabili al gestore ai sensi
della presente disciplina; o
b) il contratto di conferimento dell'incarico contenga clausole
tali da evitare possibili elusioni della presente normativa (2) .
Ai fini della lett. a), l'equivalenza con le regole applicabili al
gestore ai sensi della presente disciplina si considera rispettata
quando: i) il delegato è soggetto alle regole delle direttive
2013/36/UE (c.d. CRD), 2009/65/UE (c.d. UCITS) o 2011/61/UE (c.d.
AIFMD) in materia di remunerazione; e ii) il personale più rilevante
del delegato, individuato ai sensi della presente disciplina, è
soggetto alle regole della CRD o della UCITS/AIFMD in materia di
remunerazione.
3. Identificazione del "personale più rilevante"
La disciplina dettata dalla Parte 4, Titolo III, e dal presente
allegato si applica a tutto il personale, come definito nel par. 2,
ad eccezione delle regole contenute nei paragrafi 6.2, punti 3) e 4),
7.1 e 7.2, che si applicano al solo "personale più rilevante".
I gestori svolgono un'accurata valutazione per identificare il
"personale più rilevante", ossia le categorie di soggetti la cui
attività professionale ha o può avere un impatto rilevante sul
profilo di rischio del gestore o dell'OICVM o del FIA. Questo
processo si basa su una ricognizione e una valutazione delle
posizioni individuali (responsabilità, livelli gerarchici, attività
svolte, deleghe operative, etc.), elementi essenziali per valutare la
rilevanza di ciascun soggetto in termini di assunzione di rischi. Il
processo di identificazione del "personale più rilevante" consente
di graduare l'applicazione dell'intera disciplina in funzione
dell'effettiva capacità delle singole figure aziendali di incidere
sul profilo di rischio del gestore. Il processo di valutazione e i
suoi esiti sono opportunamente motivati e formalizzati.
Ai fini della presente disciplina, si considerano "personale più
rilevante", salvo prova contraria da parte del gestore, i seguenti
soggetti:
i) membri esecutivi e non esecutivi degli organi con funzione di
supervisione strategica e di gestione del gestore, in funzione della
sua struttura giuridica, quali: gli amministratori, l'amministratore
delegato, i partners esecutivi e non;
ii) direttore generale e responsabili delle principali linee di
business, funzioni aziendali (es. gestione del portafoglio,
marketing, risorse umane) o aree geografiche, nonchè coloro i quali
riportano direttamente agli organi con funzione di supervisione
strategica, gestione e controllo;
iii) personale delle funzioni aziendali di controllo (3) ;
iv) altri soggetti che, individualmente o collettivamente (es.
tavoli operativi per la gestione di portafogli), assumono rischi in
modo significativo per il gestore o per gli OICVM e i FIA gestiti
("altri risk takers"). Per individuare questi soggetti i gestori
fissano idonei criteri di rilevanza, quali, ad esempio, l'importo
della remunerazione totale in valore assoluto, la possibilità di
assumere posizioni di rischio per il gestore o per gli OICVM e i FIA
gestiti, generare profitti o incidere sulla situazione patrimoniale
degli OICVM e dei FIA e del gestore nel suo complesso (4) . A titolo
esemplificativo, questa categoria potrebbe ricomprendere le persone
addette alle vendite, i singoli traders e specifici desk di
negoziazione.
Se la sua attività ha o può avere un impatto rilevante sul
profilo di rischio del gestore o degli OICVM e dei FIA gestiti, è
incluso nella categoria di "personale più rilevante":
v) qualsiasi soggetto la cui remunerazione totale si collochi
nella medesima fascia retributiva delle categorie sub ii) e iv) sopra
indicate.
4. Principio di proporzionalità
In applicazione del criterio di proporzionalità, i gestori
osservano le presenti disposizioni con modalità appropriate alle
loro caratteristiche, alle dimensioni, all'organizzazione interna,
alla natura, portata e complessità delle attività svolte, nonchè
al numero e alla dimensione degli OICVM e dei FIA gestiti (5) .
Il gestore, tenendo conto di elementi specifici (es. categorie di
personale a cui gli obblighi si riferiscono, caratteristiche del
gestore e dei fondi gestiti), e in base a valutazioni opportunamente
motivate e formalizzate, può non applicare le regole previste nei
paragrafi 6.2, punti 3) e - fermo restando il rispetto dei principi
ivi contenuti - 4), e 7.1, se ciò è coerente con il profilo di
rischio, la propensione al rischio e la strategia del gestore e degli
OICVM e dei FIA che esso gestisce. Questa possibilità non è ammessa
per i gestori che sono significativi per le loro dimensioni o per le
dimensioni degli OICVM e dei FIA gestiti, per la loro organizzazione
interna e la natura, la portata e la complessità delle loro
attività. Si considerano sempre significativi i gestori con
patrimonio netto gestito pari o superiore a 5 miliardi di euro. Il
patrimonio netto gestito è dato dalla somma dei patrimoni derivanti
dalla gestione collettiva del risparmio e dalle gestioni di
portafogli e dalla gestione di fondi pensione di cui all'articolo 12
del decreto legislativo 5 dicembre 2005, n. 252 (6) .
Al fine di individuare le modalità di applicazione delle regole
più rispondenti alle proprie caratteristiche, i gestori svolgono
un'accurata valutazione; le scelte che ne discendono sono
opportunamente motivate e formalizzate.
Il principio di proporzionalità si applica anche al processo di
identificazione del "personale più rilevante" per le figure che non
siano già puntualmente definite (7) .
5. Organi aziendali e funzioni di controllo
5.1. Ruolo dell'assemblea
Salvo quanto previsto per il sistema dualistico, lo statuto prevede
che l'assemblea ordinaria, oltre a stabilire i compensi spettanti
agli organi dalla stessa nominati, approva:
(i) le politiche di remunerazione a favore degli organi con
funzione di supervisione, gestione e controllo e del personale;
(ii) i piani basati su strumenti finanziari (es. stock-option)
(8) ;
(iii) i criteri per la determinazione del compenso da riconoscere
in vista o in occasione della conclusione anticipata del rapporto di
lavoro o per la cessazione anticipata dalla carica (c.d. golden
parachute), ivi compresi i limiti fissati a detto compenso in termini
di annualità della remunerazione fissa e l'ammontare massimo che
deriva dalla loro applicazione.
La remunerazione per particolari cariche dei componenti del
consiglio di sorveglianza è determinata dall'assemblea (9) .
L'approvazione delle politiche di remunerazione e incentivazione da
parte dell'assemblea è volta ad accrescere il grado di
consapevolezza e il monitoraggio degli azionisti in merito ai costi
complessivi, ai benefici e ai rischi del sistema di remunerazione e
incentivazione prescelto. All'assemblea è sottoposta un'informativa
chiara e completa sulle politiche e sulle prassi di remunerazione e
incentivazione da adottare; essa mira a far comprendere: le ragioni,
le finalità e le modalità di attuazione delle politiche di
remunerazione, il controllo svolto sulle medesime, le caratteristiche
relative alla struttura dei compensi, la loro coerenza rispetto agli
indirizzi e agli obiettivi definiti, la conformità alla normativa
applicabile, le eventuali modificazioni rispetto ai sistemi già
approvati, l'evoluzione delle dinamiche retributive, anche rispetto
al trend del settore.
All'assemblea è inoltre assicurata un'informativa almeno annuale
sulle modalità con cui sono state attuate le politiche di
remunerazione e incentivazione (c.d. informativa ex post),
disaggregate per ruoli e funzioni (10) .
Per assicurare la dovuta trasparenza verso la compagine sociale,
gli obblighi di informativa all'assemblea riguardano anche i gestori
che adottano il modello dualistico.
5.2. Ruolo dell'organo con funzione di supervisione strategica e
del comitato remunerazioni
L'organo con funzione di supervisione strategica definisce i
sistemi di remunerazione e incentivazione delle categorie di cui ai
punti (i), (ii) e (iii) del paragrafo 3 e assicura che detti sistemi
siano coerenti con le scelte complessive del gestore in termini di
assunzione dei rischi, strategie, obiettivi di lungo periodo, assetto
di governo societario e dei controlli interni.
Il comitato remunerazioni è istituito nei casi previsti dalla
Parte 4, Titolo III, art. 44 (11) .Esso è costituito in modo da
poter esprimere un giudizio competente e indipendente sulle politiche
e prassi remunerative e sugli incentivi previsti per la gestione del
rischio del gestore e degli OICVM o dei FIA; al comitato partecipano,
o forniscono supporto, esperti in tema di gestione del rischio e
della liquidità (12) .
Il comitato remunerazioni:
- ha compiti di proposta in materia di compensi del personale i cui
sistemi di remunerazione e incentivazione siano decisi dall'organo
con funzione di supervisione strategica, secondo quanto previso dal
presente paragrafo;
- ha compiti consultivi in materia di determinazione dei criteri
per i compensi del personale più rilevante;
- vigila direttamente sulla corretta applicazione delle regole
relative alla remunerazione dei responsabili delle funzioni di
controllo interno, in stretto raccordo con l'organo con funzione di
controllo;
- cura la preparazione della documentazione da sottoporre
all'organo con funzione di supervisione strategica per le relative
decisioni;
- collabora con gli altri comitati interni all'organo con funzione
di supervisione, in particolare con il comitato rischi, ove presente;
- assicura il coinvolgimento delle funzioni aziendali competenti
nel processo di elaborazione e controllo delle politiche e prassi di
remunerazione;
- si esprime, anche avvalendosi delle informazioni ricevute dalle
funzioni aziendali competenti, sul raggiungimento degli obiettivi di
performance cui sono legati i piani di incentivazione e
sull'accertamento delle altre condizioni poste per l'erogazione dei
compensi;
- riesamina formalmente una serie di ipotesi per verificare come il
sistema di remunerazione reagirà a eventi futuri, esterni e interni,
e sottoporlo anche a test retrospettivi;
- riesamina la nomina di consulenti esterni per le remunerazioni
che la funzione di supervisione strategica può decidere di impiegare
per ottenere pareri o sostegno;
- dedica particolare attenzione alla valutazione dei meccanismi
adottati per garantire che il sistema di remunerazione e
incentivazione:
a) tenga adeguatamente conto di tutti i tipi di rischi dei
livelli di liquidità e delle attività gestite, e
b) sia compatibile con la strategia aziendale, gli obiettivi, i
valori e gli interessi del gestore e degli OICVM e dei FIA che
gestisce e degli investitori;
- fornisce adeguato riscontro sull'attività da esso svolta agli
organi aziendali, compresa l'assemblea;
- per svolgere in modo efficace e responsabile i propri compiti, ha
accesso a tutti i dati e a tutte le informazioni aziendali a tal fine
rilevanti.
5.3. Funzioni aziendali
Le funzioni aziendali competenti (in particolare, quelle preposte
alla gestione dei rischi, alla compliance, alle risorse umane, alla
pianificazione strategica) sono adeguatamente coinvolte nel processo
di definizione delle politiche di remunerazione e incentivazione.
Le funzioni aziendali di controllo del gestore collaborano,
ciascuna secondo le rispettive competenze e - in materia di servizi e
attività d'investimento eventualmente svolta - in conformità ai
criteri di cui alla Comunicazione congiunta Banca d'Italia/Consob
dell'8 marzo 2011, per assicurare l'adeguatezza e la rispondenza alla
presente normativa delle politiche e delle prassi di remunerazione
adottate e il loro corretto funzionamento. Il coinvolgimento delle
funzioni aziendali di controllo avviene con modalità tali da
assicurarne un contributo efficace e preservare l'autonomia di
giudizio delle funzioni stesse.
La funzione di controllo del rischio (risk management) valuta, tra
l'altro, come la struttura della remunerazione variabile incida sul
profilo di rischio del gestore, eventualmente valutando e
convalidando i dati relativi all'aggiustamento per i rischi e
partecipando a tal fine alle riunioni del comitato per le
remunerazioni (13) .
La funzione di conformità (compliance) verifica, tra l'altro, che
il sistema premiante aziendale sia coerente con gli obiettivi di
rispetto delle norme, dello statuto, nonchè di eventuali codici
etici o altri standard di condotta applicabili al gestore, in modo
che siano opportunamente contenuti i rischi legali e reputazionali
insiti soprattutto nelle relazioni con la clientela.
La funzione di revisione interna (internal audit) verifica, tra
l'altro, con frequenza almeno annuale, la rispondenza delle prassi di
remunerazione alle politiche approvate e alla presente normativa.
Le evidenze riscontrate e le eventuali anomalie sono portate a
conoscenza degli organi e delle funzioni competenti per l'adozione di
eventuali misure correttive, che ne valutano la rilevanza ai fini di
una pronta informativa alle Autorità di vigilanza competenti. Gli
esiti delle verifiche condotte sono portati annualmente a conoscenza
dell'assemblea. Per lo svolgimento di tale verifica il gestore può
avvalersi anche di soggetti esterni, purchè ne sia assicurata
l'indipendenza rispetto alla funzione di gestione.
5.4. Compensi dei componenti delle funzioni aziendali di controllo
In conformità con quanto previsto nell'art. 45, commi 3 e 4, la
remunerazione del personale delle funzioni aziendali di controllo è
prevalentemente fissa e di livello adeguato alle significative
responsabilità e all'impegno connesso con il ruolo svolto. La
remunerazione variabile non è collegata ai risultati economici; è
invece ammissibile subordinare l'attribuzione della eventuale parte
variabile (c.d. "gate") a obiettivi di sostenibilità aziendale (es.
contenimento dei costi; rafforzamento del capitale), a condizione che
ciò non sia fonte di possibili conflitti di interesse.
Si richiamano i requisiti di indipendenza, professionalità e
autorevolezza che devono essere posseduti dai responsabili delle
funzioni di controllo interno in conformità a quanto previsto dalla
Parte 2, Titolo III, del presente regolamento.
6. Struttura dei sistemi di remunerazione e incentivazione
6.1. Rapporto tra componente fissa e componente variabile
L'intera remunerazione è divisa tra la componente fissa e la
componente variabile; tra queste due componenti vi è una rigorosa
distinzione.
Il rapporto tra la componente fissa e quella variabile è
opportunamente bilanciato, puntualmente determinato e attentamente
valutato in relazione alle caratteristiche del gestore e delle
diverse categorie di personale, in specie di quello rientrante tra il
"personale più rilevante" (14) . La parte fissa è sufficientemente
elevata in modo da consentire alla componente variabile di contrarsi
sensibilmente e, in casi estremi, anche azzerarsi in relazione ai
risultati, corretti per i rischi, effettivamente conseguiti. I
gestori fissano ex ante limiti all'incidenza della parte variabile su
quella fissa, in modo sufficientemente granulare. Deroghe rispetto a
quanto stabilito, ammesse solo in casi eccezionali, sono approvate
dall'organo con funzione di supervisione strategica e portate, alla
prima occasione utile, a conoscenza dell'assemblea e dell'organo di
controllo.
In presenza di una maggiore incidenza della parte variabile su
quella fissa, vanno adottati criteri maggiormente prudenziali nel
rispetto delle condizioni di cui al paragrafo 6.2.
6.2. Struttura della componente variabile
La componente variabile rispetta i seguenti criteri.
1. La componente variabile è parametrata a indicatori di
performance del gestore e degli OICVM e dei FIA gestiti e misurata al
netto dei rischi concernenti la loro operatività, in un orizzonte
preferibilmente pluriennale (c.d. ex ante risk-adjustment) e tiene
conto del livello delle risorse patrimoniali e della liquidità
necessari a fronteggiare le attività e gli investimenti intrapresi
(15) . Indipendentemente dalle modalità (top-down o bottom-up) di
determinazione, l'ammontare complessivo di remunerazione variabile si
basa su risultati effettivi e duraturi e tiene conto anche di
obiettivi qualitativi. I parametri cui rapportare l'ammontare delle
retribuzioni sono ben individuati, oggettivi e di immediata
valutazione. Qualora siano utilizzate valutazioni discrezionali,
devono essere chiari e predeterminati i criteri su cui si basano
dette valutazioni e l'intero processo decisionale deve essere
opportunamente esplicitato e documentato. La valutazione dei
risultati è eseguita lungo un periodo di tempo (preferibilmente
pluriennale) appropriato al ciclo di vita e/o di investimento degli
OICVM o dei FIA gestiti o al periodo di detenzione degli strumenti
raccomandato agli investitori (c.d. periodo di valutazione o di
accrual), in modo da assicurare che il processo di valutazione sia
basato su risultati più a lungo sia ripartito su un periodo che
tenga conto dei rischi di investimento e della eventuale politica di
rimborso (16) .
2. La componente variabile tiene conto, anche ai fini della sua
allocazione e attribuzione, dei rischi generati per il gestore e per
gli OICVM e FIA gestiti, dei loro risultati, di quelli dell'unità
aziendale interessata e, ove possibile, di quelli individuali; i
criteri, finanziari e non finanziari, usati per misurare i rischi e
la performance sono, inoltre, il più possibile coerenti con il
livello decisionale del singolo dipendente.
3. In funzione della struttura giuridica degli OICVM e FIA gestiti
e dei loro regolamenti o documenti costitutivi, quando il totale
degli OICVM o il totale dei FIA o la somma degli OICVM e dei FIA
gestiti rappresenta almeno il 50% del portafoglio totale gestito dal
gestore, una parte sostanziale della componente variabile, e in ogni
caso almeno il 50%, è composta da quote o azioni degli OICVM o dei
FIA gestiti o da una combinazione che tenga il più possibile conto
della proporzione di essi, o da partecipazioni al capitale
equivalenti, strumenti legati alle quote o azioni oppure da altri
strumenti non monetari equivalenti che siano altrettanto efficaci sul
piano dell'allineamento degli incentivi (17) . Nel caso in cui il
totale degli OICVM o il totale dei FIA o la somma degli OICVM e dei
FIA gestiti dal gestore sia inferiore al 50% del portafoglio totale
gestito dal gestore, il minimo del 50% non si applica; il gestore
assicura comunque che una quota di remunerazione variabile sia
corrisposta nei suddetti strumenti tenendo conto dell'incidenza del
totale degli OICVM o del totale dei FIA o della somma di entrambi sul
portafoglio totale gestito dal gestore. La composizione degli
strumenti utilizzati deve essere tale da assicurare il rispetto dei
principi generali di collegamento con i rischi assunti e i risultati
conseguiti dal personale, secondo quanto previsto nella premessa del
presente allegato e nell'art. 41 del presente Regolamento (18) .
La valutazione degli strumenti finanziari è effettuata con
riferimento al momento in cui la remunerazione è riconosciuta al
personale.
Il presente punto si applica sia alla parte della componente
variabile differita ai sensi del punto 4), sia a quella non differita
(up-front): i gestori, in particolare, applicano la proporzione del
payout prescelto (rapporto tra quota in strumenti finanziari e quota
corrisposta per cassa) nella stessa percentuale tanto alla parte
differita, quanto a quella a pronti (up-front).
Gli strumenti previsti dal presente punto sono assoggettati a
un'adeguata politica di mantenimento che - con un divieto di vendita
degli strumenti sino alla fine del periodo di mantenimento (retention
period) da applicare sia alla componente in strumenti finanziari
pagata up-front sia a quella differita - allinei gli incentivi con
gli interessi di lungo termine del gestore, degli OICVM e dei FIA
gestiti e degli investitori. Gli intermediari fissano i periodi di
retention sulla base di idonei criteri e ne danno adeguata evidenza
nella documentazione sulle politiche di remunerazione (19) . Il
periodo di retention inizia dal momento in cui la remunerazione
differita (o una sua quota) è corrisposta.
4. La componente variabile è soggetta, per una quota almeno pari
al 40%, a sistemi di pagamento differito per un periodo appropriato
in considerazione del ciclo di vita e della politica di rimborso o
del periodo di detenzione degli strumenti raccomandato agli
investitori dell'OICVM o del FIA interessato ed è correttamente
allineata al tipo di rischi connessi con l'investimento dell'OICVM o
del FIA in questione. Il periodo di differimento non può essere
inferiore a 3-5 anni, a meno che il periodo di detenzione degli
strumenti raccomandato agli investitori dell'OICVM o del FIA
interessato non sia più breve (20) , in modo che la remunerazione
tenga conto dell'andamento nel tempo dei rischi assunti (c.d.
meccanismi di malus). Con particolare riferimento agli amministratori
con incarichi esecutivi (cfr. paragrafo 3, categorie i e ii), nonchè
alle aree aziendali con maggior profilo di rischio, qualora la
componente variabile rappresenti un importo particolarmente elevato,
la percentuale da differire è almeno il 60%. I gestori stabiliscono
i periodi di differimento sulla base di idonei criteri e ne danno
adeguata evidenza nella documentazione sulle politiche di
remunerazione e incentivazione (21) . La quota differita può essere
corrisposta secondo un criterio pro-rata, a condizione che la
frequenza dei pagamenti sia almeno annuale. Tra la fine del periodo
di valutazione (accrual) e il pagamento della prima quota deve
intercorrere almeno un anno. Sugli strumenti finanziari di cui al
punto 3 non possono essere distribuiti dividendi o corrisposti
interessi nè durante il periodo di differimento, nè al termine
dello stesso; sulla parte per cassa possono essere calcolati
interessi in linea con i tassi di mercato.
5. La componente variabile è sottoposta a meccanismi di correzione
ex post - malus e claw-back (22) - idonei, tra l'altro, a riflettere
i livelli di performance del gestore e degli OICVM e dei FIA al netto
dei rischi effettivamente assunti o conseguiti (23) , nonchè a tener
conto dei comportamenti individuali (24) , sino a ridursi
significativamente o azzerarsi in caso di risultati/rendimenti
significativamente inferiori alle previsioni o negativi (25) .
Il gestore non deve compensare le riduzioni derivanti
dall'applicazione dei meccanismi di correzione attribuendo o erogando
un importo maggiore di remunerazione variabile rispetto a quello
stabilito ex ante; l'aumento della componente variabile della
remunerazione può avvenire negli anni successivi solo se
giustificato dai risultati finanziari del gestore.
L'ammontare complessivo della componente variabile, corrisposta o
effettivamente erogata, è corrisposta o attribuita solo se è
sostenibile rispetto alla situazione finanziaria del gestore e degli
OICVM e dei FIA gestiti e non limita la sua capacità di mantenere o
raggiungere un livello di patrimonializzazione adeguato ai rischi
assunti. Esigenze di rafforzamento patrimoniale conducono a una
contrazione del bonus pool e/o all'applicazione dei predetti sistemi
di malus e/o claw-back.
Il gestore assicura che il personale non si avvalga di strategie di
copertura o di assicurazioni sulla remunerazione o su altri aspetti
che possano alterare o inficiare gli effetti di allineamento al
rischio insiti nei meccanismi di remunerazione e incentivazione (26)
.
La remunerazione variabile garantita è eccezionale ed è
riconosciuta solo in caso di assunzione di nuovo personale e
limitatamente al primo anno d'impiego (27) .
Retribuzioni legate alla permanenza del personale (es. retention
bonus), anche se non collegate a obiettivi di performance del gestore
e degli OICVM e dei FIA, sono considerate forme di remunerazione
variabile e come tali soggette a tutte le regole a esse applicabili.
I sistemi di incentivazione del personale e in particolare delle
reti, interne ed esterne, non possono basarsi solo su obiettivi
commerciali, ma devono essere ispirati a criteri di correttezza nelle
relazioni con la clientela, contenimento dei rischi legali e
reputazionali, tutela e fidelizzazione della clientela, rispetto
delle disposizioni di legge, regolamentari e di autodisciplina
applicabili.
Le regole che precedono non richiedono un unico schema di
incentivazione, ma è possibile adottare la soluzione più
appropriata secondo le responsabili valutazioni dei competenti organi
aziendali (28) . Possono, ad esempio, realizzarsi piani di
incentivazione (c.d. long-term incentive plan) che si basano su un
arco di tempo pluriennale di valutazione della performance del
gestore e dei fondi (multi-year accrual period) agganciati agli
obiettivi e alla durata del piano strategico del gestore; un periodo
lungo di valutazione della performance offre margini di flessibilità
nella determinazione della durata e dei meccanismi di ex-post risk
adjustment, nei limiti consentiti dalle norme sopra indicate (29) .
La disciplina ammette altresì piani di incentivazione che si basano
invece su un periodo di valutazione (accrual) di un solo anno, e che
quindi richiedono maggior rigore nella determinazione dei periodi e
dei meccanismi di correzione ex post dei rischi. Per questi ultimi
piani è comunque importante che gli obiettivi di performance annuale
del gestore e dei fondi siano strettamente connessi con quelli
pluriennali contenuti nel piano strategico del gestore.
7. Conclusione del rapporto di lavoro o cessazione dalla carica o
trattamenti pensionistici
La politica pensionistica e di fine del rapporto di lavoro o di
cessazione dalla carica è in linea con la strategia aziendale, gli
obiettivi, i valori e gli interessi a lungo termine del gestore e dei
fondi che gestisce.
7.1. Benefici pensionistici discrezionali
I benefici pensionistici discrezionali sono riconosciuti tenendo
conto della situazione economica del gestore e degli OICVM e dei FIA
gestiti, nonchè dei rischi a lungo termine assunti dal personale.
Se il rapporto è interrotto prima di aver maturato il diritto al
pensionamento, i benefici pensionistici discrezionali sono investiti
negli strumenti definiti al paragrafo 6.2, punto 3), tenuti in
custodia dal gestore per un periodo di cinque anni e soggetti a
meccanismi di aggiustamento ex post in relazione alla performance al
netto dei rischi. Se il rapporto cessa con diritto alla pensione, i
benefici pensionistici discrezionali sono riconosciuti sotto forma di
strumenti definiti nel paragrafo 6.2, punto 3), e assoggettati a un
periodo di mantenimento (retention) di cinque anni.
7.2. Golden parachute
I compensi pattuiti in vista o in occasione della conclusione
anticipata del rapporto di lavoro o per la cessazione anticipata
dalla carica (cd. golden parachute) del personale più rilevante sono
collegati alla performance realizzata e ai rischi assunti; essi
costituiscono una forma di remunerazione variabile e sono
assoggettati a tutte le regole previste nel paragrafo 6. Detti
compensi sono pattuiti nel rispetto dei criteri fissati
dall'assemblea ai sensi del par. 5.1, tenendo conto - tra l'altro -
della durata del rapporto di lavoro intercorso.
Il presente paragrafo e le regole previste dal paragrafo 6 non si
applicano:
a) ai golden parachutes pattuiti in connessione con operazioni
straordinarie (es. fusioni) o processi di ristrutturazione aziendale
che congiuntamente rispettano le seguenti condizioni: i) rispondono
esclusivamente a logiche di contenimento dei costi aziendali e
razionalizzazione della compagine del personale; ii) sono di
ammontare non superiore a 100.000 euro; iii) prevedono clausole di
claw-back, che coprano almeno i casi di comportamenti fraudolenti o
di colpa grave a danno del gestore;
b) agli incentivi agli esodi, connessi anche con operazioni
straordinarie (es. fusioni) o processi di ristrutturazione aziendale,
e riconosciuti al personale non rilevante, che congiuntamente
rispettano le seguenti condizioni: i) rispondono esclusivamente a
logiche di contenimento dei costi aziendali e razionalizzazione della
compagine del personale; ii) favoriscono l'adesione a misure di
sostegno previste, dalla legge o dalla contrattazione collettiva, per
la generalità dei dipendenti; iii) non producono effetti distorsivi
ex ante sui comportamenti del personale; iv) prevedono clausole di
claw-back, che coprano almeno i casi di comportamenti fraudolenti o
di colpa grave a danno del gestore.
8. Personale che svolge anche attività diverse dalla gestione
collettiva del risparmio e personale di gestori appartenenti a un
gruppo bancario o di SIM
In conformità con quanto previsto dall'articolo 32 del presente
regolamento, la disciplina di cui alla Parte 4, Titolo III, del
regolamento medesimo e di cui al presente Allegato si applica a tutto
il personale del gestore, anche quando addetto alla prestazione di
servizi e attività di investimento (30) .
Quando appartenente ad un gruppo bancario o di SIM, il gestore, per
la remunerazione del proprio personale che svolge attività per conto
di altre società del gruppo soggette a diverse discipline di settore
(i.e., attuative delle direttive AIFM/UCITS e/o CRD), puo':
1) ricorrere al criterio pro rata. In questo caso: i) la
remunerazione del personale è suddivisa in parti che riflettono
ciascuna delle attività per le quali è corrisposta, in base a
criteri oggettivi (es. tempo dedicato allo svolgimento di attività
di gestione e di attività bancarie, insieme delle attività svolte);
ii) ciascuna parte di remunerazione è assoggettata alla relativa
disciplina di settore; oppure
2) applicare all'intera remunerazione di tale personale
(indipendentemente dalle attività per le quali è corrisposta) la
disciplina di settore ritenuta più efficace per il perseguimento
delle finalità della disciplina, con particolare riferimento agli
obiettivi di evitare un'inappropriata assunzione di rischi e di
allineare gli interessi del personale con quelli degli investitori e
dei portafogli gestiti. In questo caso, l'obbligo di pagare in
strumenti finanziari una quota di remunerazione variabile del
personale più rilevante per il gestore è comunque assolto in
conformità con il par. 6.2, punto 3 (31) .
Il gestore definisce con chiarezza nelle proprie politiche di
remunerazione l'opzione utilizzata e le ragioni della scelta
effettuata, con particolare riguardo all'efficacia della disciplina
di settore prescelta.
In ogni caso, il gestore che appartiene a un gruppo bancario o di
SIM, per i profili di propria competenza: contribuisce al processo di
elaborazione della politica di remunerazione e incentivazione
predisposta dalla società capogruppo; fornisce supporto a
quest'ultima per la corretta identificazione dei soggetti che
assumono rischi rilevanti per il gruppo, in conformità con il
Regolamento delegato (UE) n. 604/2014; tiene opportunamente conto
degli indirizzi della società capogruppo nell'elaborazione della
propria politica di remunerazione e incentivazione.
Per il personale del gestore identificato come "personale più
rilevante" per il gruppo bancario o di SIM di appartenenza ai sensi
del Regolamento delegato (UE) n. 604/2014, resta ferma l'applicazione
dei principi e delle regole previste per il "personale più
rilevante" del gruppo, secondo quanto stabilito dalle disposizioni
nazionali di attuazione della CRD, anche con riferimento al rapporto
tra la componente variabile e la componente fissa della remunerazione
(32) .
9. Obblighi di informativa al personale
Il personale del gestore ha accesso, oltre che alle informazioni
fornite agli investitori nella relazione di gestione dell'OICVM o del
FIA (33) , ai criteri che verranno impiegati per determinare la
remunerazione. Il processo di valutazione è adeguatamente
documentato e trasparente per il personale interessato. Il gestore
può non fornire al personale informazioni attinenti ad aspetti
quantitativi riservati.


(1) Nella nozione di remunerazione non rientra invece la quota di
utile pro rata attribuita ai membri del personale in ragione di
eventuali investimenti da questi effettuati nell'OICVM o nel FIA,
purchè proporzionale all'effettiva percentuale di partecipazione
all'OICVM o FIA e non superiore al ritorno riconosciuto agli
altri investitori. Per una corretta applicazione della
disciplina, i gestori devono quindi essere in grado di
individuare chiaramente le quote di utile che eccedono l'utile
pro rata degli investimenti e che si configurano come carried
interest. Le presenti disposizioni perseguono esclusivamente le
finalità previste dal Testo Unico della Finanza; in particolare,
l'identificazione del carried interest è funzionale
all'applicazione delle regole sui compensi, per la sana ed
efficace gestione dei rischi nei gestori di OICVM e di FIA.

(2) Ad esempio, il contratto dovrebbe ricomprendere espressamente
nella nozione di remunerazione, soggetta quindi alla presente
disciplina, tutti i pagamenti eseguiti a favore del personale
più rilevante del soggetto delegato a titolo di compenso per
l'esecuzione delle attività di gestione del portafoglio o di
gestione del rischio per conto del gestore.

(3) Si fa riferimento alle funzioni di revisione interna,
conformità, gestione dei rischi.

(4) Per valutare la rilevanza dell'incidenza sul profilo di rischio
del gestore o dei suoi OICVM e FIA, è opportuno che il gestore
tenga conto delle mansioni e delle responsabilità del personale;
ad esempio, possono esserci casi di personale che non percepisce
una remunerazione complessiva elevata, ma che ha comunque un
impatto rilevante sul profilo di rischio del gestore o degli
OICVM e dei FIA gestiti in forza delle particolari mansioni o
responsabilità affidategli. I membri del personale
amministrativo o gli addetti al supporto logistico che, data la
natura delle loro mansioni, non hanno alcun collegamento con il
profilo di rischio del gestore o degli OICVM e dei FIA non
dovrebbero essere considerati soggetti che assumono il rischio.
Tuttavia, tale esclusione si applica soltanto al personale
diverso da amministratori e DG, che devono essere inclusi tra il
personale più rilevante. Ai fini dell'identificazione del
"personale più rilevante" rileva, tra l'altro, quanto indicato
nei paragrafi 19 e 20 delle linee guida dell'ESMA di attuazione
della UCITS.

(5) Rilevano, in particolare: la tipologia, il numero e le dimensioni
degli OICVM e dei FIA gestiti e le altre attività eventualmente
svolte (es. gestioni di portafogli, gestione di fondi pensione);
l'ammontare delle masse eventualmente gestite in delega o in
convenzione; la circostanza che il gestore abbia azioni quotate
su un mercato regolamentato italiano o estero o che sia
controllato da una società con azioni quotate su un mercato
regolamentato italiano o estero; la prossimità ai livelli
dimensionali dei gestori significativi (quanto maggiore è
l'ammontare del patrimonio gestito, tanto più stringente deve
essere l'osservanza dell'intera disciplina); gli ulteriori indici
di proporzionalità individuati nei paragrafi 29 e 30 delle linee
guida dell'ESMA di attuazione dell'AIFMD e nei paragrafi 25 e 26
delle linee guida dell'ESMA di attuazione della UCITS.

(6) Le gestioni conferite in delega o in convenzione sono incluse nel
calcolo del patrimonio netto gestito del gestore delegante o
conferente; quelle effettuate in delega o in convenzione non
rilevano invece ai fini del calcolo del patrimonio netto gestito
del gestore delegato o conferitario, fermo restando quanto
previsto dalla nota 5.

(7) Il criterio di proporzionalità trova applicazione per i soggetti
che non sono univocamente identificati nel paragrafo 3, quali ad
esempio i responsabili delle "principali" funzioni aziendali o
aree geografiche

(8) In relazione alle previsioni del codice civile e del TUF, nel
sistema dualistico va assegnata alla competenza del consiglio di
sorveglianza: (i) l'approvazione delle politiche di remunerazione
relative ai dipendenti o ai collaboratori non legati alla
società da rapporti di lavoro subordinato; (ii) per i soli
gestori non quotati (nè emittenti strumenti finanziari diffusi
tra il pubblico ai sensi dell'art. 116 del TUF), l'approvazione
dei piani di compensi basati su strumenti finanziari per
dipendenti o collaboratori non legati alla società da rapporti
di lavoro subordinato

(9) Cfr. art. 2364-bis, comma 1, n. 2), e art. 2402 c.c. applicabile
al consiglio di sorveglianza ai sensi dell'art. 2409-
quaterdecies, comma 1, c.c.

(10) Ad esempio: amministratori con incarichi esecutivi,
amministratori con particolari incarichi, altri amministratori,
DG, organi con funzioni di controllo, responsabili delle
funzioni di controllo interno e dirigente preposto alla
redazione dei documenti contabili societari, altri risk takers.

(11) Per individuare i casi in cui è necessario istituire il
comitato remunerazioni rilevano, tra l'altro, i criteri
individuati nei paragrafi 54 e 55 delle linee guida dell'ESMA di
attuazione dell'AIFMD e nei paragrafi 56 e 57 delle linee guida
dell'ESMA di attuazione della UCITS. L'istituzione di un
comitato remunerazioni nei gestori diversi da quelli
significativi è considerata come una buona prassi.

(12) È opportuno che un numero adeguato di membri del comitato
remunerazioni possegga conoscenze ed esperienza professionale in
materia di gestione dei rischi e attività di controllo. Il
comitato remunerazioni si avvale, ove opportuno, del supporto
del risk manager e di esperti esterni per assicurare che i
sistemi di incentivazione siano adeguatamente corretti per tener
conto di tutti i rischi assunti dal gestore, secondo metodologie
coerenti con quelle che il gestore adotta per la gestione dei
rischi a fini regolamentari e interni. I componenti dell'organo
con funzione di gestione non devono prendere parte alle riunioni
del comitato quando si discute della loro remunerazione.

(13) Cfr. nota 12.

(14) Alcuni criteri da considerare per determinare il rapporto tra la
componente fissa e quella variabile sono: il tipo di
investimento dell'OICVM o FIA; la qualità dei sistemi di
misurazione della performance e di correzione per i rischi; le
mansioni e livello gerarchico del personale; i livelli
complessivi di patrimonializzazione. Non si esclude che per il
personale la cui attività non incide sul profilo di rischio del
gestore, la remunerazione possa essere tutta o quasi tutta
fissa.

(15) A titolo esemplificativo possono essere parametri quantitativi
idonei il tasso di rendimento interno (TIR), l'EBITDA, il
fattore alfa, i rendimenti assoluti e relativi, l'indice di
Sharpe e attivi raccolti; si fa presente che profitti, ricavi,
prezzo di mercato delle azioni o loro rendimento totale non sono
sufficienti a incorporare adeguatamente i rischi in un orizzonte
temporale non breve.

(16) Con riferimento alla remunerazione variabile relativa al
servizio di gestione di portafogli, il periodo di valutazione
della performance è almeno annuale e, preferibilmente,
pluriennale.

(17) Per il personale più rilevante addetto a forme di gestione del
risparmio che non hanno ad oggetto OICVM e/o FIA, gli strumenti
finanziari utilizzati per il pagamento di parte della
remunerazione variabile riflettono i risultati raggiunti e i
rischi assunti nello svolgimento dell'attività. Ad esempio, per
la remunerazione percepita dal personale in relazione alla
prestazione del servizio di gestione di portafogli, il gestore
può - fermo il rispetto delle altre disposizioni applicabili e
in particolare dei principi stabiliti nel presente punto 3 -
prevedere la corresponsione di strumenti non monetari che
riflettano l'andamento delle attività del portafoglio gestito
(al riguardo si richiama il paragrafo 136 delle linee guida
dell'ESMA di attuazione della UCITS).

(18) Ad esempio, se il personale assume rischi prevalentemente
inerenti alla gestione di specifici OICVM, la sua remunerazione
variabile dovrà essere corrisposta prevalentemente in quote o
azioni di tali OICVM, salvo che risulti, sulla base di elementi
oggettivi, che da ciò può derivare un incentivo all'assunzione
di rischi eccessivi.

(19) La durata del periodo di retention può variare, ad esempio, in
relazione a: la durata media degli OICVM e dei FIA; le posizioni
gerarchiche e i sistemi di limiti all'assunzione dei rischi
nelle diverse aree e nella gestione dei diversi OICVM e FIA;
l'ammontare della remunerazione variabile; la qualità e
l'accuratezza dei meccanismi di ex-ante risk-adjustment (es.
orizzonte temporale preso a riferimento per la misurazione degli
indicatori di riferimento, capacità di incorporare anche i
rischi meno probabili o estremi).

(20) Per rispettare quanto indicato nel testo, la remunerazione
variabile deve essere soggetta a meccanismi di correzione expost
per i rischi (c.d. malus) ad esito dei quali si determina
l'ammontare da corrispondere, in via quindi differita, al
personale. Si richiama il contenuto delle note 22 e 23 per
quanto riguarda i meccanismi idonei di correzione per i rischi.

(21) Valgono, a titolo esemplificativo, i criteri già indicati per
la determinazione del periodo di retention (cfr. nota 19).

(22) I sistemi di "malus" sono meccanismi che operano durante il
periodo di differimento, quindi prima dell'effettiva
corresponsione del compenso, per effetto dei quali la
remunerazione variabile maturata può ridursi in relazione alla
dinamica dei risultati corretti per i rischi, ai livelli di
capitale, a obiettivi di compliance etc. Per claw-back si
intende invece la restituzione di un compenso già pagato al
personale. Le clausole di claw-back possono riguardare sia i
pagamenti upfront sia quelli oggetto di differimento.

(23) Non sono sufficienti meccanismi di correzione che potrebbero
incorporare il rischio e la performance in modo soltanto
automatico e implicito nello strumento di remunerazione
utilizzato (es. nel caso delle azioni, andamento dei prezzi di
mercato).

(24) Sono soggetti a claw-back almeno gli incentivi riconosciuti e/o
pagati ai soggetti che abbiano determinato o concorso a
determinare: comportamenti da cui è derivata una perdita
significativa per il gestore; violazioni degli obblighi imposti
ai sensi dell'articolo 13 o, quando il soggetto è parte
interessata, dell'articolo 6, commi 2-octies e 2-novies, del
TUF, o degli obblighi in materia di remunerazione e
incentivazione; comportamenti fraudolenti o di colpa grave a
danno del gestore.

(25) Rileva, tra l'altro, quanto indicato nei paragrafi 151 e 152
delle linee guida dell'ESMA di attuazione dell'AIFMD e nei
paragrafi da 151 a 154 delle linee guida dell'ESMA di attuazione
della UCITS.

(26) Rileva, tra l'altro, quanto indicato nei paragrafi da 90 a 92
delle linee guida dell'ESMA di attuazione dell'AIFMD e nei
paragrafi da 92 a 94 delle linee guida dell'ESMA di attuazione
della UCITS.

(27) Nel divieto ricadono varie forme di remunerazione variabile
garantita nella prassi identificate come "welcome bonus",
"sign-on bonus", "minimum bonus" etc.

(28) A titolo esemplificativo, le condizioni relative all'effettivo
allineamento con i rischi, al riconoscimento e all'erogazione
della remunerazione variabile al personale più rilevante
incaricato della gestione di un fondo nel rispetto delle sopra
indicate condizioni si ritengono soddisfatte quando ogni
eventuale remunerazione variabile a) può essere percepita solo
dopo che il gestore abbia restituito agli investitori del fondo
l'investimento iniziale e il rendimento minimo pattuito e b) è
soggetta a meccanismi di correzione ex post (ad esempio malus,
claw-back) sino al momento della liquidazione del fondo.

(29) Ad esempio, per le figure apicali di un gestore significativo,
in presenza di un periodo di valutazione pluriennale (accrual),
quello di differimento può attestarsi sul minimo di tre anni.

(30) Resta fermo il rispetto delle regole eventualmente applicabili
in relazione alla prestazione di servizi accessori ai sensi
degli articoli 6(3) della UCITS e 6(4) della AIFMD, ivi comprese
quelle recate dalla direttiva 2014/65/UE (c.d. MiFID II) e dalle
Guidelines on remuneration policies and practices under MiFID
emanate dall'ESMA il 1° ottobre 2013 (ESMA/2013/606).

(31) Cfr. par. 32 delle linee guida dell'ESMA

(32) Con specifico riferimento all'applicazione delle regole
settoriali riguardanti l'obbligo di corrispondere una quota di
remunerazione variabile in strumenti finanziari, si osservano i
criteri individuati nelle linee guida ESMA (par. 32) ed EBA
(par. 68) che richiedono di conformarsi a tale obbligo
utilizzando i soli strumenti finanziari previsti dalle direttive
UCITS o AIFM; si richiama ad ogni modo la necessità di
assicurare che una parte della remunerazione variabile del
personale sia collegata con i rischi assunti per il gruppo,
nonchè con i risultati economici e la situazione patrimoniale
finanziaria di quest'ultimo

(33) Cfr. Regolamento della Banca d'Italia sulla gestione collettiva
del risparmio, che disciplina, tra l'altro, il contenuto delle
informazioni in materia di remunerazioni che devono essere
fornite nella relazione di gestione dell'OICVM o del FIA.

ALLEGATO 3
Beni dei clienti detenuti dagli agenti di cambio

Informazioni da inviare periodicamente alla Banca d'Italia
Servizio di esecuzione di ordini per conto dei clienti:
Voce:
1. numero di contratti in essere
2. strumenti finanziari di terzi presso l'agente di cambio
2.a di cui utilizzati per disposizione del cliente in
operazioni di riporto, pronti contro termine e prestito titoli
3. strumenti finanziari di terzi presso terzi
3.a di cui utilizzati per disposizione del cliente in
operazioni di riporto, pronti contro termine e prestito titoli
4. disponibilità liquide di terzi transitoriamente presso l'agente
di cambio
5. disponibilità liquide di terzi presso terzi
5.a di cui rivenienti da operazioni di riporto, pronti contro
termine e prestito titoli
Servizio di gestione di portafogli:
Voce:
6. numero di contratti in essere
7. strumenti finanziari di terzi presso l'agente di cambio
7.a di cui utilizzati per disposizione del cliente in
operazioni di riporto, pronti contro termine e prestito titoli
8. strumenti finanziari di terzi presso terzi
8.a di cui utilizzati per disposizione del cliente in
operazioni di riporto, pronti contro termine e prestito titoli
9. disponibilità liquide di terzi transitoriamente presso l'agente
di cambio
10. disponibilità liquide di terzi presso terzi
10.a di cui rivenienti da operazioni di riporto, pronti contro
termine e prestito titoli
Servizio di ricezione e trasmissione di ordini:
11. numero di contratti in essere
12. strumenti finanziari di terzi presso l'agente di cambio
13. strumenti finanziari di terzi presso terzi
14. disponibilità liquide di terzi transitoriamente presso
l'agente di cambio
15. disponibilità liquide di terzi presso terzi
* * *
Le informazioni vanno ripartite in funzione dei criteri di
classificazione seguenti:
a) con riferimento ai clienti depositanti, per i titoli o valori
vanno indicati:
- la natura del soggetto (banche, SIM, imprese, famiglie, ecc.);
- la residenza (nazionale o estera);
b) con riferimento alle controparti di mercato delle operazioni di
riporto, pronti contro termine e prestito titoli effettuate per conto
della clientela (sottovoci contrassegnate dalla lettera a) vanno
indicate:
- la natura della controparte (banche, SIM, imprese di
investimento, ecc.);
- la residenza (nazionale o estera);
c) con riferimento agli strumenti finanziari della clientela vanno
indicati:
- il tipo di strumento (obbligazioni, azioni, strumenti derivati,
ecc.);
- la categoria dell'emittente (Stati, banche, imprese, ecc.);
d) con riferimento ai soggetti terzi depositari dei titoli o dei
valori va indicata la natura del soggetto (banche, ecc.).

ALLEGATO 4
Sistemi interni di segnalazione delle violazioni

I sistemi interni di segnalazione delle violazioni sono definiti in
linea con il principio di proporzionalità.
Essi sono strutturati in modo da garantire che le segnalazioni
vengano ricevute, esaminate e valutate attraverso canali specifici,
autonomi e indipendenti che differiscono dalle ordinarie linee di
reporting. A questo fine, i sistemi interni di segnalazione prevedono
canali alternativi a disposizione del segnalante così da assicurare
che il soggetto preposto alla ricezione, all'esame e alla valutazione
della segnalazione non sia gerarchicamente o funzionalmente
subordinato al soggetto eventualmente segnalato, non sia esso stesso
il presunto responsabile della violazione e non abbia un potenziale
interesse correlato alla segnalazione tale da comprometterne
l'imparzialità e l'indipendenza di giudizio.
Per effettuare la segnalazione, non è necessario che il segnalante
disponga di prove della violazione; tuttavia, deve disporre di
informazioni sufficientemente circostanziate che ne facciano ritenere
ragionevole l'invio.
I soggetti preposti alla ricezione, all'esame e alla valutazione
delle segnalazioni non partecipano all'adozione degli eventuali
provvedimenti decisionali, che sono rimessi alle funzioni o agli
organi aziendali competenti.
È nominato un responsabile dei sistemi interni di segnalazione il
quale assicura il corretto svolgimento del procedimento e riferisce
direttamente e senza indugio agli organi aziendali le informazioni
oggetto di segnalazione, ove rilevanti (34) .
Anche per ottemperare agli obblighi previsti dall'articolo
4-undecies del TUF, i sistemi interni di segnalazione delle
violazioni assicurano adeguati livelli di confidenzialità delle
informazioni fornite nell'ambito della segnalazione.
Le procedure relative ai sistemi interni di segnalazione indicano:
a) i soggetti che, in conformità a quanto disposto dell'articolo
1, comma 1, lettera i-ter, TUF (2), possono fare una segnalazione;
b) gli atti o i fatti che possono essere oggetto di segnalazione,
nel rispetto di quanto previsto dall'articolo 4-undecies, comma 1,
TUF;
c) le modalità per le segnalazioni delle presunte violazioni e i
soggetti preposti alla loro ricezione;
d) il procedimento da avviare a seguito della segnalazione; in
questo ambito sono indicati, almeno, i tempi e le fasi di svolgimento
del procedimento, i soggetti coinvolti, le ipotesi in cui il
responsabile dei sistemi interni di segnalazione è tenuto a fornire
immediata comunicazione agli organi aziendali;
e) le modalità attraverso cui il soggetto segnalante e il
soggetto segnalato sono informati sugli sviluppi del procedimento;
f) la previsione dell'obbligo per il soggetto segnalante di
dichiarare se ha un interesse privato collegato alla segnalazione;
g) quando il segnalante è corresponsabile delle violazioni, un
trattamento privilegiato per quest'ultimo rispetto agli altri
corresponsabili, compatibilmente con la disciplina applicabile.
Per incentivare l'uso dei sistemi interni di segnalazione e
favorire la diffusione di una cultura della legalità, sono
illustrati al personale in maniera chiara, precisa e completa il
procedimento di segnalazione interno, i presidi posti a garanzia
della riservatezza dei dati personali del segnalante e del presunto
responsabile della violazione. Il personale è avvertito che la
disposizione di legge in base alla quale il presunto responsabile ha
il diritto di ottenere, tra l'altro, l'indicazione dell'origine dei
dati personali (art. 7, comma 2, del decreto legislativo 20 giugno
2003, n. 196), non trova applicazione con riguardo all'identità del
segnalante, che può essere rivelata solo con il suo consenso o
quando la conoscenza sia indispensabile per la difesa del segnalato.
Nel rispetto di quanto previsto dalla disciplina sulla protezione
dei dati personali, il responsabile dei sistemi interni di
segnalazione redige una relazione annuale sul corretto funzionamento
dei sistemi interni di segnalazione, contenente le informazioni
aggregate sulle risultanze dell'attività svolta a seguito delle
segnalazioni ricevute; la relazione è approvata dagli organi
aziendali e messa a disposizione del personale.
Le attività di ricezione, esame e valutazione delle segnalazioni
possono essere esternalizzate nel rispetto della disciplina in
materia di esternalizzazione. In caso di esternalizzazione, il
fornitore di servizi riferisce al responsabile dei sistemi interni di
segnalazione.

Parte di provvedimento in formato grafico


(34) Il responsabile dei sistemi interni di segnalazione, in linea
con il principio di proporzionalità, può direttamente gestire
le fasi di ricezione, esame e valutazione del procedimento di
segnalazione.