欧州での生産が回復すると日本の輸出も落ち込み、また7月には米国の景気が後退期に入ったことが明らかとなり、好況を前提に事業を拡大していた企業は一転して不良債権を抱えた（1920年の大反動）。
欧洲生产恢复后日本的出口也随之下降，而7月美国经济已明显进入衰退期，因对后市乐观而扩大了经营的企业境况突变，背上了呆账（1920年大反弹）。