1903年（明治36年）に経営悪化した播但鉄道、1904年（明治37年）には讃岐鉄道から事業譲渡を受け、営業範囲を拡大した。
在1903年（明治36年），经营恶化的播但铁道，在1904年（明治37年）经营恶化的赞岐铁道，都将铁路事业转让给山阳铁道，使山阳铁道的营业范围扩大。