恒生指數

歷史

1940年代末，香港曾有過伊利斯股票指數。

早期

1964年，時任恒生銀行研究部負責人關士光受恒生銀行董事長何善衡所託，創製恒生指數。恒生指數以1964年7月31日為基數日，基數點100點，並選出33間上市公司股票為成分股，初時僅供恒生銀行內部參閱，直至1969年11月24日才正式向外發報，開始點數是150點。當時香港只得英資的香港證券交易所（簡稱香港會），上市公司總數不過60多間，主要是外資大行。
恆指歷史最低收市位是1967年8月31日的58.61點，原因是六七暴動引發的股災。1985年1月2日，恒生指數增加4隻分類指數，把33隻成份股以行業分為4個分類：恒生金融分類指數、恒生公用事業分類指數、恒生地產分類指數、恒生工商業分類指數。1986年5月6日，香港期貨交易所推出恒生指數期貨合約。

黑色星期一

1987年10月26日，恆指錄得歷來單日最大跌幅（以百分比計）33.33%，當日恆指收市報2241.69點，下跌1120.7點，是1987年10月期間由紐約華爾街黑色星期一引發的八七股災。1993年3月推出恒生指數期權合約，為投資者提供套戥方式，分散投資風險。

加入紅籌股

在恆指推出初期，成份股一向由本地業務為主的公司囊括，指數長久以來代表著本港的經濟興衰。不過，自從90年代起內地改革開放，市場多了紅色資本企業，其後市場關注更漸漸增加，於1992年8月4日，中信泰富（現稱中信股份（0267））成為了首隻晉身恆指成分股的紅籌股。由於市場愛將恆指成分股叫作藍籌股，這些具雙重身分的股票亦順理成章被稱為「紫籌股」。

千禧年前

1993年12月10日，恒生指數首次衝破10,000點並以10,228.10點收市。1993年12月24日，恒生指數首次衝破11,000點並以11,039.80點收市。1994年1月3日，恒生指數首次突破12,000點。1996年11月18日，恒生指數首次突破13,000點。1997年5月14日，恒生指數首次衝破14,000點並以14,153.60點收市。
1997年6月20日，恒生指數首次衝破15,000點並以15,154.40點收市。1997年7月31日，恒生指數首次衝破16,000點並以16,365.70點收市。1997年10月29日，恆指收報10,765.3點，當日的升幅是18.82%（1705.41點），主要因對沖基金活動以及前一日暴跌後的反彈所致。之前一日，泰銖被狙擊，對沖基金拋售港股，恆指下跌1438.31點，當日最多曾跌1722.32點。

千禧年後

2000年1月3日，恒生指數首次衝破17,000點並以17,369.63點收市。
2000年3月27日，恒生指數首次突破18,000點。
2001年10月3日，恒生綜合指數設立，提供更具廣泛代表性的股市指標，綜合指數包括在香港股市市值頭200位的上市公司，共代表香港交易所上市公司的97%市值。
除了在港註冊的紅籌股，其實90年代初亦開始有在內地註冊的H股在港掛牌，不過一直未有獲納入成為恆指成份股。其後中央讓更多重磅國企來港上市，直至2006年8月11日，恆指服務公司決定將中國建設銀行（港交所：0939、上交所：601939）的H股納入成為恆指成份股，成為史上首隻染藍H股，中國建設銀行成為首隻晉身恒生指數成份股的國企股。
2006年11月15日，恒生指數首次衝破19,000點並以19,093.00點收市。
2006年12月28日，恒生指數首次衝破20,000點並以20,001.91點收市。
2007年，受內地宣布推出「港股直通車」的消息帶動，恆指2007年10月18日突破30,000點，並於2007年10月30日升上31,958.41點的歷史新高（此記錄保持超過十年，直至被2018年1月29日的33484.08點打破）。可是最終「港股直通車」未成事，港股亦隨之回落，其後更遇上金融海嘯。

美國次貸風暴

2008年1月22日，當日暴跌2,061.2點，收市報21,757.63點，跌幅達8.65%。當時美國次按風暴無法受控，引發的全球股災，恆指盤中曾一度下跌2,109.23點。
2008年1月23日，當日恆指收市升2,332.54點，報24,090.17點，恆指盤中曾一度上升2,482.35點，主要原因是美國突然減息四分三厘救市及前一日暴跌後的反彈。
2008年5月9日，恒生指數公司收市後公布季度檢討，中國鋁業（2600）及騰訊控股（0700）成為成份股取代長江基建（1038）及電訊盈科（0008），在2008年6月10日生效。
2008年10月27日，市場憂慮全球信貸危機進一步惡化，拖累恆指下午曾一度下跌1,942點，低見10,676點，收市報11,015點，跌1,602點或12.7%。與2007年10月30日歷史高位31,958點比較，恆指於一年間，累跌了20,943點或65.5%。

重點情況

自2003年年中開始，恒生指數逐漸由2003年4月25日低位8,331點反彈，進入長達四年半的牛市。於2003年6月17日重上10,000點後，更先後於2006年12月28日及2007年10月18日分別突破20,000點及30,000點，並於2007年10月30日升上新高31,958.41點。
但港股直通車2014年才落實、內地股市由高位大幅調整及美國次按風暴惡化等利淡因素拖累，恒生指數由高位反覆下跌，於2008年1月22日跌穿被視為牛熊分界線的250天移動平均線，跌至 2008年3月14日的低位21,041.25點，及後雖曾一度反彈至26,000點水平，但隨著美國次按風暴新一波危機爆發，受投資銀行、美國國際集團陷入財政困難等消息拖累，恒生指數每況愈下，更於2008年10月27日報出最低位10,676.29點，為2004年5月以來的新低，其後雖反彈上15,000點水平，不過於2009年3月9日再度跌至11,344.58點，其後展開升浪，先後於5月份再度突破牛熊分界線，7月27日重上20,000點。唯擔心歐洲債務危機以及歐元下跌，令恆指在2010年5月17日再次失守20,000點大關，在19,000至20,000點水平上落。直至6月14日才重上20,000點收盤。其後股市一路揚起，2010年10月，恒生指數因資金推動，於10月11日升破23,000點，後於10月14日創上2008年以來的最高收市點23,852.17點。2010年11月第一星期，受大量利好消息，包括高盛調高恆指12個月目標至29,000點、內地PMI數據好過預期、以及美國的量化寬鬆數額大過預期的消息帶動，恒生指數1星期內由23,096.32點升至24,876.82點水平，為一年半以來升得最快的一個星期。這項紀錄已被2015年4月的上升1999.74點打破，由25275.65升至27272.39點。
總的來說，2010年代的香港，經歷金融海嘯後經濟持續暢旺，恒生指數從2010年的10,000多點節節上升，到2016年底的22,000多點。2017年升勢更加凌厲，從年初的約22,000點急升至年底約30,000點，更於2018年1月達到歷史新高33,484.08點。

2009年－2012年

2009年3月9日，匯豐控股開市後不斷沉底，收市前徘徊於37至38元水平。但於收市競價時段，匯控急跌至33元收市，單日暴跌逾24%，為歷來最大跌幅。拖累恆指急跌576.94點或4.8%並以11,344.58點全日低位收市。
2010年2月5日，恒生指數公司收市後公布季度檢討，華潤置地（1109）成為成份股，在2010年3月8日生效。
2010年8月13日，恒生指數公司收市後公布季度檢討，百麗國際（1880）及中煤能源（1898）成為成份股，在2010年9月6日生效。
2011年11月11日，恒生指數公司收市後公布季度檢討，康師傅（0322）及中國旺旺（0151）成為成份股，是次檢討仍沒有剔除任何成分股，恆指成分股數目會由現時的46隻，進一步增加至48隻，在2011年12月5日生效。 
2012年5月10日進一步增加至49隻，金沙中國（1928）成為恒生指數成份股。2012年11月17日 ，恒生指數公司收市後公布季度檢討，昆侖能源（0135）成為成份股。增至50隻的上限。在2012年12月10日生效。

2013年

2013年2月6日，恒生指數公司收市後公布季度檢討，聯想集團（0992）成為成份股，中國鋁業（2600）則一如預期被剔出。恆指成份股數目維持在50隻不變。在2013年3月4日生效。
2013年5月10日，恒生指數公司收市後公布季度檢討，銀河娛樂（0027）成為成份股，思捷環球（0330）則一如預期被剔出。恆指成份股數目維持在50隻不變。在2013年6月17日生效。

2014年

2014年2月12日，恒生指數公司收市後公布季度檢討，蒙牛乳業（2319）成為成份股，中煤能源（1898）被剔出。恆指成份股數目維持在50隻不變。在2014年3月10日生效。
2014年8月15日，恒生指數公司收市後公布季度檢討，成份股不變，每隻成份股的權重上限將在未來12個月通過五輪指數調整，由15%逐步降低至10%。並從下一次指數檢討開始將房地產投資信託基金納入恒生指數的選股範圍。
2014年11月7日，恒生指數公司收市後公布季度檢討，領匯房產基金（現稱領展房地產投資信託基金（0823））成為成份股，中遠太平洋（1199）則被剔出。恆指成份股數目維持在50隻不變。在2014年12月8日生效。

2015年

2015年2月13日，恒生指數公司收市後公布季度檢討，因應長和系重組，長和（0001）取代長江實業的成份股地位。和記黃埔（0013）將在完成合併後被剔除，直至下次定期指數檢討前不會作出成份股替代。恆指成份股數目維持在50隻不變。在2015年3月18日生效。
2015年4月8日，受外圍股市在假期前做好帶動，恆指單日暴升961.22點，收報26,236.86點，成交2,500.318 億元。當日內地資金大舉南下，港股通在開通後，首次出現「爆額」的情況，於下午2時09分，港股通每日105億元人民幣額度已用盡。
2015年4月9日，受外圍股市在假期前做好帶動，恆指單日一度暴升1,685.81點，升至27,922.67點。惟之後受到內地A股突然急跌拖累，恆指升幅顯著收窄至約500點，低見26,732點，全日高低波幅超過1000點。收市升707.53點，報26,944.39點。成交2,915.287億。當日有中國資金前進相對便宜的港股套利，港股通每日105億元人民幣額度於下午1時46分用盡。
2015年4月27日，受匯豐控股遷冊總部消息及內地股市做好帶動下，恆指最多曾飆527點至28,588點，創下2008年金融海嘯以來的新高。收市升372點，報28,433點，港股總成交1,928億元。

2016年

2016年1月4日及2016年1月7日，內地股市急挫7%，兩度觸及熔斷機制，恆指2日分別下跌587.28點及647.47點。1月11日再受內地股市急挫5%影響，恆指自2013年6月26日以來首度跌穿2萬點，一度低見19,865.18點，比同年1月8日收市價下跌590.53點。同月20日，受港匯跌勢影響，恆指跌穿19,000點水平，收報18,886點。至1月29日，雖然恆指於2016年1月最後交易日反彈2.5%，但受內地股市拖累下恆指全月累跌2,231點或10%。
2016年2月5日臨近農曆新年假期，總結恆指在羊年的表現，全年累積跌5,543點或22.3%，也是2008年鼠年以來回報最差的農曆年。同月11日猴年首個交易日收市報18,545點，跌742點或3.85%，以點數計是2008年鼠年以來最差的紅盤收市，主要受美國股市在香港農曆年間暴跌影響，香港農曆年間發生旺角騷亂亦加速跌勢。
2016年打後時間裏，恒生指數從18,000點左右低位回升至年中和年底的22,000點左右。如在6月24日收市20,259點，9月12日收報23,290點，接近年底的11月14日收市報22,222.22點。

升勢凌厲，重回金融海嘯前的高位（2017年－2018年）

2017年末，恆指升勢凌厲，重回金融海嘯前的高位，從年初的約22,000點急升至年底約30,000點。
2018年年初，恆指衝破32,000和33,000點關口，更於1月26日以33,154.12點收市，創下歷史上最高收市點。數天後在1月29日，達到歷史新高33,484.08點，這天則以32,966.89點收市。2018年2月6日，受前一晚美國股市因債息急升而暴跌超過1000點影響，恆指暴跌1649點或5.1%，為史上第二大單日點數跌幅大及2015年8月24日以來最大單日跌幅。隨後在2月9日，受美國股市同一星期內再次暴跌超過1000點影響，恆指曾跌超過1300點，低見29,129點，收市跌943點。
同年3月6日，美國總統建議部分國家納入增加關稅之豁免國，使中美貿易戰憂慮降溫，美股上日低開高收。恆指承接外圍升勢高開，午後升幅一度達733.67點，高見30,620.06點，收市升幅收窄至624.34點，報30,510.73點。

中美貿易戰影響下的恒生指數（2018年－）

2018年，恒生指數在中美貿易戰持續升溫陰霾下走勢大不如前。5月至6月間美股和中國內地股市都出現下跌。恒生指數在2月9日低見29129點後，3月曾回升至接近32000點後再度回落，踏入6月，恆生指數加速下跌，6月19日下午恒生指數一度急跌977.21點，低見29,332.28點，失守牛熊線。6月26日受美股下跌影響，恆指再跌至28,505.09點的2017年12月初低位。及至8月2日收市，恆指收報27,714.56點，為2018年全年首次在28,000點以下收市。同時，中國內地上證綜合指數也受貿易戰拖累，顯示出同樣的大跌幅。到9月6日恆指自2017年8月初以來首次跌穿27,000點收市，9月7日恆指跌至26,669.58點的14個月低位，累積跌超過20%。10月4日恆指被美國道瓊工業平均指數超越，是自2003年4月28日以來首次。2018年10月25日，恆指自2017年5月9日以來首次跌穿25,000點。2018年10月30日，恆指低見24,540.63點，2018年10月31日恆指收24,979點，10月份累計下跌2808點或10.1%，為自2016年1月以來最大單月跌幅。同時，恆指連續6個月下跌，為1982年以來最長跌浪。
然而在大約1星期後，恆指受美國總統川普與中華人民共和國領導人習近平通電話，市場憧憬中美貿易戰緩和的利好消息帶動，在11月2日收市報26,486點，升1070點，或全星期累積升1768點，結束了連續5周的跌勢，並創下近7年以來最大單日升市；同時，國企指數、上證、日經、韓國和台灣等亞太地區股市都展現升勢。
2018年12月初在阿根廷舉行的G20峰會中美元首會晤，雙方同意凍結增加關稅，貿易戰有降溫跡象。消息帶動恒生指數上升，12月3日恆指全日升675點或2.6%，收報27,182點，其中在中午升穿100天平均線。上證綜合指數、台灣、日韓和美股等都向好。
踏入2019年，恒生指數自低見24,540點的低位後持續轉向上，4月3日恆指漲至29,999點，與30,000點僅差1點，並且是9個月以來收市新高。4月15日，恆指升至30280.12點，是截至2019年4月為止的最高點。不過5月初川普威脅向中國加徵關稅，5月10日由10%加徵為25%，以及5月4日Google誤報恆指狂跌4336點，恆指於5月6日及9日分別大跌871點及692點，分別是歷年5月最大及第二大單日點數跌幅。全星期（5月6至10日）更大跌1531點，是歷年5月最大一星期點數跌幅，一星期內失守30,000點及29,000點的整數關口。5月14日，受美股暴跌617點影響，恆指一度跌穿100天及250天線，低見27,925.62點的3個月低位，收市報28,122.02點，跌428.22點。5月31日恆指低見26,850點，收市報26,901點，跌213點。恆指5月累跌2,798點，跌幅達9.4%。以點數計，是史上最傷的「五窮月」。以百分比計，為2012年以來最差的5月表現。7月22日，剛發生元朗暴力事件大批白衣人士襲擊市民後首個交易日，下午香港行政長官林鄭月娥開記招後恆指受香港局勢影響跌幅擴大，低見28,303點，收市跌394點，報28,371點。傳聞白衣人士再次對市民施襲，多個商場提早關門不營業，拖累多個地產股下跌。。
2019年8月6日,受美股暴跌767點拖累,恆指一度跌至25,397.35點的七個月低位，唯人民幣跌勢喘定,令恆指跌幅收窄至175.08點,收25,976.24點。成交1226億。
2019年8月15日,受美股暴跌800點拖累,恆指一度下試2019年1月3日的低位,低見24,899.93點,唯受地產及中資電訊股帶動下,令恆指最終倒升193.18點收市,報25,495.46點,成交966億。
2019年9月4日，受傳行政長官於收市後宣布撤回修例消息帶動，恆指下午一度急升1,126.36點，高見26,654.21點。收市仍升995.38點，報26,523.23點，成交1163億。

計算方法

恒生指數分三階段更改成份股與指數比重上限，第一階段由2006年9月8日開始，恒生指數的計算方法改為以流通市值調整計算。每隻成份股的比重上限為25%。第二階段由2007年3月9日實施2/3的流通調整，流通系數=100-2/3（100%-流通系數）並上調至最接近的5%倍數，比重上限為20%。第三階段由2007年9月7日實施全流通調整，比重上限為15%。此舉主要是為了避免指數受個別大市值成份股（如匯豐控股）所左右而失去代表性。
2014年8月15日季度檢討宣布，每隻成份股的權重上限將在未來12個月通過五輪指數調整，由15%逐步降低至10%，與恒生國企指數看齊。
現時，對恒生指數影響最大的成份股是匯豐控股（10%）和騰訊（10%）,其次是友邦保險（8.04%）、建設銀行（8.01%）。

交易時段

自2011年3月7日起，恒生指數的交易時段將分階段與內地接通，第一階段將上午的開市時間提早至9時30分，中午12時正休市1小時30分鐘，下午1時30分下午交易開始，照舊下午4時收盤。2012年3月5日起，進一步將下午開市時間提早至1時正，正式與內地同步交易。
現時的交易時段：
開市前時段上午9時至上午9時30分、早市9時30分至中午12時、午市下午1時至下午4時、收市競價交易時段下午4時至下午4時08分與下午4時10分之間隨機收市。

流通系數調整

流通量調整系數（Freefloat adjusted factor，簡稱流通系數）是流通股份佔總發行股之百份比。各成份股之發行量將經流通系數調整後才用以編算指數，策略性持有的股權將不納入指數編算中。例如流通量調整系數為70%，指該成份股流通於市場上之股權為70%。
2009年11月24日恆指公司宣布收緊流通股定義，由現時持股逾30%始被視作非流通股，大幅降至5%。其持股不會被計入流通股部分，亦即不會用作計算恆指比重。

新的成份股數目

恆指服務有限公司於2006年6月30日宣布將成份股數目由33隻加至38隻（當中包括33隻非H股及5隻H股），並於2007年2月9日宣布將成份股逐漸增加至50隻，當中H股與非H股數目將不會被固定於持定水平。