Quỹ đầu tư

Lịch sử

Các quỹ đầu tư được quản lý chuyên nghiệp đầu tiên (được ghi nhận) hoặc các chương trình đầu tư tập thể, chẳng hạn như các quỹ tương hỗ, được thành lập tại Cộng hòa Hà Lan. Doanh nhân có trụ sở tại Amsterdam, ông Abraham van Ketwich (còn được gọi là Adriaan van Ketwich) thường được ghi nhận là người khởi xướng quỹ tương hỗ đầu tiên trên thế giới.

Pháp luật

Thuật ngữ "kế hoạch đầu tư tập thể" là một khái niệm pháp lý ban đầu xuất phát từ một bộ Chỉ thị của Liên minh Châu Âu để điều chỉnh đầu tư và quản lý quỹ tương hỗ. Cam kết đầu tư tập thể vào các Chỉ thị chứng khoán có thể chuyển nhượng 85/611 / EEC, được sửa đổi bởi 2001/107 / EC và 2001/108 / EC (gọi tắt là UCITS) đã tạo ra một cấu trúc rộng khắp EU quy định có thể được bán trên thị trường ở bất kỳ quốc gia thành viên nào. Mục đích cơ bản của quy định kế hoạch đầu tư tập thể là các "sản phẩm" tài chính được bán cho công chúng là đủ minh bạch, với sự tiết lộ đầy đủ về bản chất của các điều khoản.
Tại Vương quốc Anh, đạo luật chính là Đạo luật Thị trường và Dịch vụ Tài chính năm 2000, trong đó Phần XVII, các phần từ 235 đến 284 giải quyết các yêu cầu cho một kế hoạch đầu tư tập thể để vận hành. Nó nêu trong phần 235 rằng một kế hoạch đầu tư tập thể của người Viking, có nghĩa là "mọi thỏa thuận liên quan đến tài sản của bất kỳ mô tả nào, bao gồm tiền, mục đích hoặc tác dụng của nó là cho phép mọi người tham gia vào các thỏa thuận (cho dù bằng cách trở thành chủ sở hữu của tài sản hoặc bất kỳ phần nào của nó hoặc bằng cách khác) để tham gia hoặc nhận lợi nhuận hoặc thu nhập phát sinh từ việc mua lại, nắm giữ, quản lý hoặc xử lý tài sản hoặc khoản tiền được trả từ lợi nhuận hoặc thu nhập đó."

Giá trị tài sản ròng

Giá trị tài sản ròng hoặc NAV là giá trị tài sản của một chiếc xe trừ đi giá trị nợ phải trả của nó. Phương pháp tính toán này khác nhau giữa các loại xe và quyền tài phán và có thể phải tuân theo quy định phức tạp.

Quỹ mở

Một quỹ mở được chia một cách công bằng thành các cổ phiếu có giá thay đổi theo tỷ lệ trực tiếp với sự thay đổi giá trị của giá trị tài sản ròng của quỹ. Mỗi khi tiền được đầu tư, cổ phiếu hoặc đơn vị mới được tạo ra để phù hợp với giá cổ phiếu hiện hành; mỗi lần mua lại cổ phiếu, tài sản bán ra khớp với giá cổ phiếu hiện hành. Theo cách này, không có cung hoặc cầu được tạo ra cho cổ phiếu và chúng vẫn là sự phản ánh trực tiếp của các tài sản cơ bản.

Quỹ đóng

Quỹ đóng phát hành một số lượng cổ phần (hoặc đơn vị) hạn chế trong đợt chào bán công khai ban đầu (hoặc IPO) hoặc thông qua phát hành riêng lẻ. Nếu cổ phiếu được phát hành thông qua IPO,   sau đó chúng được giao dịch trên một sàn giao dịch hoặc trực tiếp thông qua người quản lý quỹ để tạo ra một thị trường thứ cấp chịu các lực lượng thị trường. Nếu nhu cầu đối với cổ phiếu cao, họ có thể giao dịch với giá cao hơn giá trị tài sản ròng. Nếu nhu cầu thấp, họ có thể giao dịch với giá chiết khấu so với giá trị tài sản ròng. Việc cung cấp thêm cổ phần (hoặc đơn vị) có thể được thực hiện bởi chiếc xe nếu nhu cầu cao mặc dù điều này có thể ảnh hưởng đến giá cổ phiếu.
Đối với các quỹ được liệt kê, yếu tố gia tăng của các lực lượng thị trường có xu hướng khuếch đại hiệu suất của quỹ làm tăng rủi ro đầu tư thông qua sự biến động gia tăng.

Thiết bị và đòn bẩy

Một số phương tiện đầu tư tập thể có khả năng vay tiền để đầu tư thêm; một quá trình được gọi là thiết bị hoặc đòn bẩy. Nếu thị trường đang tăng trưởng nhanh chóng, điều này có thể cho phép chiếc xe tận dụng lợi thế của sự tăng trưởng ở mức độ lớn hơn so với việc chỉ đóng góp được đăng ký. Tuy nhiên, tiền đề này chỉ hoạt động nếu chi phí vay thấp hơn mức tăng trưởng đạt được. Nếu chi phí đi vay nhiều hơn mức tăng trưởng đạt được thì sẽ lỗ ròng.
Điều này có thể làm tăng đáng kể rủi ro đầu tư của quỹ bằng cách tăng tính biến động và rủi ro vốn tăng.
Gearing là một yếu tố góp phần lớn trong sự sụp đổ của sự thất bại ủy thác đầu tư vốn ở Anh năm 2002.

Thời hạn có hạn

Một số phương tiện được thiết kế để có thời hạn giới hạn với việc mua lại cổ phần hoặc đơn vị có hiệu lực vào một ngày nhất định.

Giảm chi phí giao dịch

Nếu một nhà đầu tư phải mua một số lượng lớn các khoản đầu tư trực tiếp, số tiền mà người này có thể đầu tư vào mỗi lần nắm giữ có thể sẽ nhỏ. Chi phí giao dịch thường dựa trên số lượng và quy mô của mỗi giao dịch, do đó, chi phí giao dịch tổng thể sẽ chiếm phần lớn trong vốn (ảnh hưởng đến lợi nhuận trong tương lai).

Chi phí

Người quản lý quỹ quản lý các quyết định đầu tư thay mặt cho các nhà đầu tư tất nhiên sẽ mong đợi tiền thù lao. Điều này thường được lấy trực tiếp từ tài sản quỹ dưới dạng phần trăm cố định mỗi năm hoặc đôi khi là phí biến đổi (dựa trên hiệu suất). Nếu nhà đầu tư quản lý các khoản đầu tư của riêng họ, chi phí này sẽ tránh được.
Thông thường chi phí tư vấn được đưa ra bởi một nhà môi giới chứng khoán hoặc cố vấn tài chính được tích hợp vào chiếc xe. Thường được gọi là hoa hồng hoặc tải (ở Mỹ) khoản phí này có thể được áp dụng khi bắt đầu kế hoạch hoặc là một tỷ lệ phần trăm liên tục của giá trị quỹ mỗi năm. Mặc dù chi phí này sẽ làm giảm lợi nhuận của bạn, có thể lập luận rằng nó phản ánh một khoản thanh toán riêng cho một dịch vụ tư vấn thay vì một tính năng bất lợi của phương tiện đầu tư tập thể. Thật vậy, thường có thể mua các đơn vị hoặc cổ phiếu trực tiếp từ các nhà cung cấp mà không phải chịu chi phí này.

Thiếu sự lựa chọn

Mặc dù nhà đầu tư có thể chọn loại quỹ để đầu tư, nhưng họ không có quyền kiểm soát đối với việc lựa chọn nắm giữ riêng lẻ tạo nên quỹ.

Mất quyền của chủ sở hữu

Nếu nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu trực tiếp, anh ta có quyền tham dự cuộc họp chung hàng năm của công ty và bỏ phiếu về các vấn đề quan trọng. Các nhà đầu tư vào một phương tiện đầu tư tập thể thường không có quyền nào liên quan đến các khoản đầu tư cá nhân trong quỹ.

Các loại rủi ro

Tùy thuộc vào bản chất của khoản đầu tư, loại rủi ro 'đầu tư' sẽ khác nhau.
Một mối quan tâm chung với bất kỳ khoản đầu tư nào là bạn có thể mất số tiền bạn đầu tư vào vốn của bạn. Rủi ro này do đó thường được gọi là rủi ro vốn.
Nếu tài sản bạn đầu tư được giữ bằng một loại tiền tệ khác, có nguy cơ chỉ riêng việc chuyển động tiền tệ có thể ảnh hưởng đến giá trị. Điều này được gọi là rủi ro tiền tệ.
Nhiều hình thức đầu tư có thể không dễ bán được trên thị trường mở (ví dụ: tài sản thương mại) hoặc thị trường có công suất nhỏ và đầu tư có thể mất thời gian để bán. Tài sản dễ bán được gọi là chất lỏng do đó loại rủi ro này được gọi là rủi ro thanh khoản.

Cấu trúc tính phí và lệ phí

Đối với một quỹ mở, có thể có một khoản phí ban đầu được đánh vào việc mua các đơn vị hoặc cổ phần này bao gồm chi phí giao dịch và hoa hồng trả cho các trung gian hoặc nhân viên bán hàng. Thông thường phí này là một tỷ lệ phần trăm của đầu tư. Một số phương tiện miễn phí ban đầu và áp dụng phí xuất cảnh thay thế. Điều này có thể đang dần biến mất sau một số năm. Các quỹ đóng giao dịch trên một sàn giao dịch phải chịu hoa hồng môi giới, giống như giao dịch chứng khoán.
Chiếc xe sẽ tính phí quản lý hàng năm hoặc AMC để trang trải chi phí quản lý chiếc xe và trả thù lao cho người quản lý đầu tư. Đây có thể là tỷ lệ cố định dựa trên giá trị của tài sản hoặc phí liên quan đến hiệu suất dựa trên mục tiêu được xác định trước đang đạt được.
Các lớp đơn vị / chia sẻ khác nhau có thể có các kết hợp phí / phí khác nhau.

Mô hình định giá

Xe mở có giá kép hoặc giá đơn.
Xe có giá kép có giá mua (ưu đãi) và giá bán hoặc (giá thầu). Giá mua cao hơn giá bán, sự khác biệt này được gọi là sự lây lan hoặc thầu phục vụ lây lan. Sự khác biệt thường là 5% và có thể được người quản lý phương tiện thay đổi để phản ánh những thay đổi trên thị trường; số lượng biến thể có thể bị giới hạn bởi các quy tắc xe hoặc quy tắc quy định. Sự khác biệt giữa giá mua và giá bán bao gồm phí ban đầu để vào quỹ.
Hoạt động nội bộ của một quỹ phức tạp hơn mô tả này cho thấy. Người quản lý đặt giá để tạo đơn vị / cổ phiếu và hủy bỏ. Có một sự khác biệt giữa giá hủy và giá thầu, và giá tạo và cung cấp. Các đơn vị bổ sung được tạo ra được đặt trong hộp người quản lý cho người mua trong tương lai. Khi bán mạnh xảy ra, các đơn vị được thanh lý từ hộp quản lý để bảo vệ các nhà đầu tư hiện tại khỏi chi phí giao dịch tăng. Điều chỉnh giá thầu / giá chào bán gần với giá hủy / tạo cho phép người quản lý bảo vệ lợi ích của các nhà đầu tư hiện tại trong việc thay đổi điều kiện thị trường. Hầu hết các đơn vị tín thác là giá kép.
Những chiếc Xe đơn giá thường có một giá cho đơn vị / cổ phiếu và giá này là như nhau nếu mua hoặc bán. Vì một chiếc xe giá không thể điều chỉnh chênh lệch giữa giá mua và giá bán để điều chỉnh theo điều kiện thị trường, một cơ chế khác, thuế pha loãng tồn tại. SICAV, OEIC và các quỹ tương hỗ của Hoa Kỳ có giá đơn.
Một khoản thuế pha loãng có thể được tính theo quyết định của người quản lý quỹ, để bù đắp chi phí giao dịch thị trường do các lệnh mua hoặc bán lớn không khớp. Ví dụ: nếu khối lượng mua vượt quá khối lượng bán trong một thời kỳ giao dịch cụ thể, người quản lý quỹ sẽ phải đi chợ để mua thêm tài sản trong quỹ, phát sinh phí môi giới trong quá trình và có ảnh hưởng xấu trên toàn bộ quỹ ("pha loãng" quỹ). Tương tự là trường hợp với các đơn đặt hàng bán lớn. Do đó, một khoản thuế pha loãng được áp dụng khi thích hợp và được trả bởi nhà đầu tư để các giao dịch đơn lẻ lớn không làm giảm toàn bộ giá trị của quỹ.

Hy Lạp

Chúng ta có thể nói rằng một quỹ tương hỗ là một nhóm tiền thuộc về nhiều nhà đầu tư. Mặt khác, M / F là thủ quỹ chung của nhiều nhà đầu tư tin tưởng một bên thứ ba để vận hành và quản lý tài sản của họ. Hơn nữa, họ đặt hàng bên thứ ba mà ở Hy Lạp được gọi là AEDAK (Công ty quản lý quỹ tương hỗ SA) để phân phối tiền của họ trong nhiều sản phẩm đầu tư khác nhau như cổ phiếu, trái phiếu, tiền gửi, repo, v.v. Những công ty ở Hy Lạp có thể cung cấp dịch vụ theo điều 4 của Luật 3283/2004. Những người sở hữu các đơn vị (cổ phần) của một quỹ tương hỗ được gọi là unitholders. Ở Hy Lạp, những người đồng thanh toán, là những người tham gia vào cùng một đơn vị M / F có quyền chính xác như người không có thẩm quyền (theo Luật về tiền gửi trong tài khoản chung 5638/1932). Người đăng ký phải ký và chấp nhận tài liệu mô tả mục đích của Quỹ tương hỗ, cách thức hoạt động và bất cứ điều gì liên quan đến Quỹ. Tài liệu này là quy định của M / F. Tài sản của mỗi M / F theo luật phải nằm dưới sự kiểm soát của một ngân hàng hoạt động hợp pháp tại Hy Lạp (Hy Lạp hoặc nước ngoài). Ngân hàng là người giám sát của M / F và ngoại trừ việc lưu ký quỹ cũng kiểm soát tính hợp pháp của tất cả các phong trào của công ty quản lý. Cơ quan giám sát và điều tiết của các công ty quản lý MF và các công ty đầu tư danh mục đầu tư là Ủy ban thị trường vốn Hy Lạp. Nó thuộc thẩm quyền của Bộ Kinh tế Quốc dân và kiểm soát hoạt động của tất cả các M / F có sẵn ở Hy Lạp. Tất cả các nhà đầu tư phải rất cẩn thận và về rủi ro mà họ đảm nhận. Họ phải có trong đầu rằng tất cả các khoản đầu tư đều có một mức độ rủi ro nhất định. Rủi ro đầu tư miễn phí không tồn tại. Bạn có thể tìm hiểu thêm về các quỹ tương hỗ của Hy Lạp trong trang web của Hiệp hội các nhà đầu tư tổ chức Hy Lạp  hoặc trang web của Ủy ban thị trường vốn Hy Lạp (Hellenic).