PORTULAN/parlamento-pt huggingface dataset:
produzem: (i) 30% de todo o trigo mundial; (ii) 19% do fornecimento mundial de milho; e (iii) 80% das exportações mundiais de óleo de girassol; o que implica igualmente umproblema no abastecimento destes bens alimentares.Neste contexto, analisando a exposição direta de Portugal a estas economias entre 2017 e 2021, é possível concluir que as transações com a Ucrânia e com a Rússia representavam em média 0,1% e 0,3% das exportações totais e 0,3% e 1,5% das importações, respetivamente. Apesar de esta dimensão ser pouco expressiva, a Ucrânia foi o principal fornecedor de milho a Portugal (34,7% das importações nacionais deste produto em 2021), e o seu destino principal foram as rações animais. A seguir aos produtos agrícolas, que representam 73,5% das importações da Ucrânia, os metais comuns assumem um peso médio de 19,1%, essencialmente ferro fundido, ferro e aço. Gráfico 1.1. Importações da Ucrânia e da Rússia: 2017-2021 — pesos médios (percentagem) Fonte: Instituto Nacional de Estatística. Em relação às importações da Rússia, destacam-se os combustíveis minerais, sobretudo óleos brutos de petróleo ou de minerais betuminosos e os óleos de petróleo ou de minerais betuminosos, exceto óleos brutos, que representam 16,2% e 16,6% das importações portuguesas, respetivamente. A partir de 2021, a Rússia passou a ser o terceiro fornecedor de gás natural de Portugal; no entanto, é apenas responsável por 10,2% das importações de gás, enquanto a Nigéria e os EUA garantem 49,5% e 33,3%. Adicionalmente, a base de dados Trade in Value Added (TiVA)2, da Organização para a Cooperação e denvolvimento Económico (OCDE) permite avaliar qual a percentagem do valor acrescentado bruto (VAB) de Portugal que decorre da produção de bens e serviços importados da Rússia3 (efeito direto e indireto). Assim, conclui-se que o VAB de Portugal que resulta da procura externa da Rússia é de aproximadamente 860 milhões de dólares, o que corresponde a cerca de 0,4% do PIB de 2018 (data das últimas estimativas). Contudo,este valor médio esconde uma significativa heterogeneidade setorial, com a indústria têxtile do vestuário (1,7%), os produtos farmacêuticos (1,7%) e os produtos de madeira ederivados (1,6%) a serem responsáveis por uma percentagem superior à média de Portugale aos valores registados para a área do euro.2 Vd. . 3 Este indicador mostra o valor acrescentado originário da indústria i no país/região c incorporado na procura final de país/região. Agrícolas73,5%Metais comuns19,1%Máquinas e aparelhos1,4%Alimentares1,2%Madeira e cortiça1,1%Outros3,8%Ucrânia Combustíveis minerais72,6%Químicos7,7%Metais comuns6,9%Agrícolas6,9%Madeira e cortiça2,2%Outros3,7%Rússia10 DE OUTUBRO DE 2022 _______________________________________________________________________________________________________________19
Gráfico 1.2. Peso da exposição setorial direta e indireta da área do euro e de Portugal à Rússia (percentagem) Nota: Critério de seleção de indústrias cujo peso do indicador no valor acrescentado da indústria é superior a 0,6%. Fonte: Organização para a Cooperação e Desenvolvimento Económico — Trade in Value Added (TiVA). Em termos de exposição setorial, de acordo com os supervisores nacionais, a exposição do setor financeiro e dos investidores nacionais à Rússia e à Ucrânia é relativamente reduzida. Contudo, de acordo com o Banco de Portugal, é necessário ter presente que os efeitos de segunda ordem podem ser impactantes, designadamente os que decorrem da potencial redução da procura externa pelos países mais afetados e de constrangimentos nas cadeias de valor globais. Concluindo, ainda que se verifique uma exposição limitada e heterogénea, os impactos económicos do conflito far-se-ão inevitavelmente sentir ao nível das principais variáveis macroeconómicas, com destaque para o PIB. No quadro seguinte, apresenta-se uma síntese das previsões realizadas pelo Banco Central Europeu (BCE) para a área do euro desde a invasão da Ucrânia pela Rússia e considerando cenários adversos. 0 0,5 1 1,5 2 2,5 3 3,5 4 4,5Têxteis e vestuárioFarmacêuticosMadeiraMineração, serviçosTransporte aéreoMaquinaria eléctricaTIC e electrónicaBorracha e plásticoMetais fabricadosOutros transportesProdutos químicosMineração, não energéticaMetais básicosMinerais não metálicosTransporte de águaTransporte terrestrePapel e impressãoCoque e petróleoPortugal Área do Euro0,60,4Área do euro PortugalPeso total no PIBII SÉRIE-A — NÚMERO 98 _______________________________________________________________________________________________________________20
Quadro 1.1. Projeções do Banco Central Europeu para a área do euro (percentagem) Fonte: Banco Central Europeu. Conforme se pode constatar, as previsões do BCE para o crescimento do PIB real da área do euro evoluíram negativamente entre março e setembro do presente ano, quer no que concerne ao ano de 2022 quer, sobretudo, no que concerne a 2023, apresentando-se agora uma previsão de 0,9%, para 2023, significativamente pior do que a anteriormente prevista para o cenário adverso (2,7%). No que diz respeito às previsões para a inflação, as conclusões são semelhantes, sendo que uma previsão pior do que a do cenário adverso acontece já mesmo para 2022. Importa ainda referir que o cenário base parte do pressuposto de que as atuais perturbações no fornecimento de energia, e que os impactos em termos de confiança que decorrem do conflito, são temporários e que as cadeias de abastecimento globais não são significativamente afetadas. Por outro lado, comparativamente com as projeções de março de 2022, o cenário adverso admite um agravamento nos três canais (comércio, matérias-primas e confiança) e, em particular, constrangimentos na capacidade de produção da zona euro. Assim, não obstante a exposição limitada de Portugal às economias mais afetadas pela guerra na Ucrânia, este cenário consubstancia riscos descendentes em termos de PIB e ascendentes no que respeita à inflação que importa considerar. Está-se assim em presença do que poderá ser descrito como a maior alteração de panorama da economia global das últimas décadas, de grande complexidade e resultado ainda desconhecido, com alterações profundas nas relações comerciais entre blocos de países, nomeadamente entre os países ocidentais e a Rússia, e com movimentações no sentido da reorganização das cadeias de produção, tornando-as mais próxima dos locais de consumo, em face dos estrangulamentos sentidos quando da pandemia de COVID-19 e no seguimento de uma política norte-americana mais protecionista. Neste contexto, na União Europeia (UE) registaram-se três importantes alterações em termos de linhas de atuação política: a implementação de regimes sancionatórios económico e financeiro à Rússia e Bielorrússia; a definição de medidas de mitigação dos efeitos da crise geopolítica e do aumento da inflação, tanto por via de medidas de caráter conjuntural de 2022 2023 2022 2023Cenário basePIB rea l 3,1% 0,9% 3,7% 2,8%HICP 8,1% 5,5% 5,1% 2,1%Cenário adversoPIB rea l 2,8% -0,9% 2,5% 2,7%HICP 8,4% 6,9% 5,9% 2,0%setembro 2022 março 202210 DE OUTUBRO DE 2022 _______________________________________________________________________________________________________________21
Gráfico 1.3. Previsões do PIB para 2022 e 2023 Gráfico 1.4. Previsões da taxa de inflação para 2022 e 2023 Fonte: Organização para a Cooperação e Desenvolvimento Económico. Fonte: Organização para a Cooperação e Desenvolvimento Económico. Face a estas perspetivas, a generalidade das instituições oficiais tem vindo, ao longo do ano, a rever em baixa as respetivas previsões para 2022 e 2023 no que concerne ao PIB, e em alta no que concerne à inflação. Desaceleração da atividade mundial, inflação persistente e subida das taxas de juro no segundo semestre de 2022 Os indicadores de confiança da economia global (PMI) deterioraram-se significativamente após a invasão da Ucrânia pela Rússia, encontrando-se todos abaixo do nível 50 (o limiar sugestivo de diminuição da atividade), antecipando-se um forte abrandamento económico da economia mundial no segundo semestre de 2022. Esta evolução reflete os estrangulamentos sentidos na atividade, nomeadamente na indústria, em face das perturbações nos mercados energéticos, de matérias-primas e de produtos intermédios, bem como o aumento das pressões inflacionistas, principalmente nas economias avançadas. Contudo, estas pressões inflacionistas não foram imediatamente simultâneas nem homogéneas nos diversos países, refletindo diferenças entre estes, como a severidade do impacto da pandemia de COVID-19 na economia, a estrutura da atividade económica e a dependência energética externa, problemas de escassez no mercado de trabalho e o tipo de resposta política à crise pandémica e geopolítica. A inflação atingiu os 8,3% em agosto nos EUA, após ter registado, em junho, o valor mais alto dos últimos 40 anos, e alcançou o máximo histórico na área do euro em setembro, ao registar 10% em termos homólogos, refletindo a subida acentuada dos preços das matérias-primas, em particular as energéticas (40,8%), mas que se estendeu à generalidade dos produtos e serviços, assistindo-se a um agravamento nos preços dos bens alimentares não processados (12,7%), dos bens industriais excluindo energia (5,6%) e dos serviços (4,3%). A inflação homóloga subjacente, normalmente menos volátil, pois exclui os preços dos bens energéticos e alimentares processados e não processados, subiu para 4,8% (era de 1,9% em setembro do ano passado). -1,00,01,02,03,04,05,06,02022 2023 2022 2023 2022 2023 2022 2023EUA Área do Euro China Alemanhadez/21 jun/22 set/220,01,02,03,04,05,06,07,08,09,02022 2023 2022 2023 2022 2023 2022 2023EUA Área do Euro China Alemanhadez/21 jun/22 set/2210 DE OUTUBRO DE 2022 _______________________________________________________________________________________________________________23
Neste contexto, as taxas de juro de curto e longo prazos dos EUA e da área do euro apresentaram uma tendência ascendente ao longo do ano, sinalizando uma alteração da política monetária, invertendo o ciclo de taxas de juro negativas dos últimos anos. Gráfico 1.10. Alterações da taxa de juro de referência realizados nos últimos 12 meses no G20 e na UE Gráfico 1.11. Taxas de juro de obrigações do tesouro a dez anos e spreads de dívida soberana a dez anos (Portugal vs Alemanha) Fonte: Bank for International Settlements. Fonte: Bloomberg. Constrangimentos nos mercados das matérias-primas elevam preços A conjuntura internacional negativa, marcada pela guerra na Ucrânia e por disrupções nas cadeias de fornecimento a nível global, impactaram negativamente a evolução dos preços das matérias-primas, cuja tendência ascendente se revelava já desde 2021, especialmente no que diz respeito aos produtos energéticos. Quando comparado com janeiro de 2019, os preços das matérias-primas não energéticas e energéticas, em agosto de 2022, estão, respetivamente, 39,4% e 183,4% mais elevados. Gráfico 1.12. Preços das matérias-primas (índice, janeiro 2019=100) Gráfico 1.13. Preços da energia (índice, janeiro 2019=100) Gráfico 1.14. Preços dos cereais (índice, janeiro 2019=100) Fonte: Fundo Monetário Internacional (dados em dólares norte-americanos). Fonte: Fundo Monetário Internacional (dados em dólares norte-americanos). Fonte: Fundo para a Alimentação e Cultura (dados do trigo e do milho em dólares norte-americanos). No que diz respeito aos produtos energéticos, assistiu-se, ao longo do ano de 2022, à escalada de preços do gás natural, refletindo em parte as quebras de abastecimento por parte da Rússia através do gasoduto Nord Stream 1. No mês de agosto de 2022, o preço do gás natural (Dutch TTF) registava um aumento de 159,3% face a fevereiro deste ano, momento em que se deu a invasão da Ucrânia por parte da Rússia. O preço do brent, por seu lado, tem vindo a desacelerar, estando em setembro de 2022 abaixo do nível verificado em fevereiro, evolução em parte associada à expetativa de uma recessão da economia mundial e ao aumento gradual -150-100-500501001501991 1993 1995 1997 1999 2001 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2017 2019 202105010015020025030095105115125135145155165175jan-19 mai-19 set-19 jan-20 mai-20 set-20 jan-21 mai-21 set-21 jan-22 mai-22Não Energéticas Energéticas (escala direita)0100200300400500600700800jan-19 mai-19 set-19 jan-20 mai-20 set-20 jan-21 mai-21 set-21 jan-22 mai-22Petróleo Gás Natural Carvão80100120140160180200220jan-19 jun-19 nov-19 abr-20 set-20 fev-21 jul-21 dez-21 mai-22Cereais Milho - US N.o2, Yellow Trigo - US N.o2, Hard RedII SÉRIE-A — NÚMERO 98 _______________________________________________________________________________________________________________26
Concomitantemente, e por outro lado, as perspetivas de abrandamento da procura mundial poderiam também levar a uma menor pressão dos constrangimentos do lado da oferta. Contudo, este fenómeno parece estar longe de estar terminado, e a propagação da variante Ómicron da COVID-19, que provocou sucessivos encerramentos de fábricas e portos, sobretudo na China, entre março e maio em 2022, com um novo agravamento no período mais recente, a par da guerra na Ucrânia, pode igualmente levar a uma intensificação dos estrangulamentos no abastecimento. De acordo com os inquéritos de conjuntura da CE de julho de 2022, 15% das empresas da indústria transformadora em Portugal encontraram como fator limitativo à produção a escassez de materiais ou equipamentos. Este é um valor que não diverge significativamente do historial disponível e é um dos valores mais baixos da área do euro, apenas superior à Grécia, Luxemburgo e Chipre, onde 46% das empresas da indústria invocou a falta de material/equipamento. Gráfico 1.15. Fatores limitativos à produção da indústria transformadora Fonte: Comissão Europeia, inquérito trimestral. Série histórica desde a década de 1990. Em Portugal, as indústrias (num total de 24 subsetores) que mais foram afetadas pela falta de material/equipamento para a sua produção representam cerca de 37% do total do Valor Acrescentado Bruto (VAB) da indústria transformadora, com destaque para os subsetores 01020304050607080Falta dematerial/equip.Insuf. Procura Escassez demão-de-obraFalta dematerial/equip.Insuf. Procura Escassez demão-de-obraSérie Histórica Percentil 5-95 Jul 2022 Jan 2022Área do euro PortugalII SÉRIE-A — NÚMERO 98 _______________________________________________________________________________________________________________28
automóvel, têxtil, borracha/plástico e couro. Este impacto reflete-se igualmente na expetativa de preços de venda, apresentando as indústrias têxtil e do couro níveis superiores ao da média do setor industrial. Quadro 1.2. Indústrias mais afetadas por falta de material e/ou equipamento em Portugal (julho de 2022) Nota: A identificação das indústrias mais afetadas segue o critério da percentagem se situar acima da média histórica mais três desvios padrão. De acordo com esta regra, o limite para Portugal é de 22,1% em julho de 2022, de acordo com a metodologia de Kataryniuk, I. et al (2021), «Euro Area manufacturing bottlenecks» —Economic Bulletin 3/2021; Banco de España. O peso da indústria no Valor Acrescentado Bruto refere-se ao total da indústria transformadora e à média 2017-2019.  Fontes: Comissão Europeia, inquérito trimestral; Instituto Nacional de Estatística.  Relativamente à área do euro, as indústrias que mais foram afetadas pela falta de material/equipamento para a sua produção representam quase 71% do total do VAB da indústria transformadora (com destaque para os setores automóvel, produtos metálicos, equipamento elétrico, borracha/plástico e couro). Pode assim concluir-se que a proporção da indústria portuguesa que revela exposição direta significativa à escassez de fornecimentos decorrentes das disrupções nas cadeias de valor é, em comparação com a média da área do euro, bastante menor, quase metade. A respetiva resiliência residirá na capacidade de adaptação à escassez específica que enfrenta, designadamente a identificação de fontes ou produtos alternativos, relocalização das cadeias a montante do sistema produtivo, entre outros. As maiores dificuldades de abastecimento de produtos na indústria têm contribuído para a escassez da oferta e consequente agravamento dos custos de produção da indústria, bem como para a subida dos preços da generalidade dos produtos. Porém, as expetativas de preços de venda do setor industrial, que atingiram um pico em março/abril, tanto em Portugal quanto na área do euro, diminuíram nos últimos meses, mantendo-se no entanto em níveis bastante elevados. Gráfico 1.16. Expetativas de preços de venda da Indústria (SRE,VCS) Gráfico 1.17. Stock de produtos acabados da indústria (SRE,VCS) CAE Indústria Transformadora Empresas (%) Peso no VAB (%)11 Produtos  farmacêuticos  de base e de preparações  farmacêuticas 39,9 3,630 Fabricação de outro equipamento de transporte 38,4 0,818 Impressão e reprodução de suportes  gravados 36,8 1,721 Produtos  farmacêuticos  de base e de preparações  farmacêuticas 34,4 2,427 Fabricação de equipamento elétrico 33,7 2,728 Fabricação de máquinas  e de equipamentos 31,0 3,729 Fabricação de veículos  automóveis , reboques  e componentes  para  veículos 29,3 6,915 Indústria  do couro e de produtos  associados 29,1 4,113 Fabricação de têxteis 25,0 5,722 Fabricação de artigos  de borracha e de matérias  plásticas 24,9 5,2Tota l : : 36,810 DE OUTUBRO DE 2022 _______________________________________________________________________________________________________________29
Fonte: Comissão Europeia. Fonte: Comissão Europeia. A crise da pandemia de COVID-19 mostrou a vulnerabilidade das economias face às cadeias de valor globais, expondo fragilidades de diversos sistemas produtivos e fileiras industriais assentes sobre um modelo de produção baseado na fragmentação internacional e na logística just-in-time. Estes modelos assentam no funcionamento sem fricções das redes de produção e distribuição, um elevado nível de previsibilidade da procura e baixos custos de transporte. Adicionalmente, a guerra na Ucrânia veio acrescentar pressão sobre a resiliência deste modelo de produção, mantendo vivas — ou até reforçando — questões referentes a uma possível reconfiguração das cadeias de abastecimento e opções logísticas (e.g., movimento para um regime de produção just-in-case). Num mundo geopoliticamente mais tenso e incerto, a globalização das cadeias de valor vê-se impelida a reconfigurar-se, designadamente com um maior recurso a fornecedores em locais menos distantes e com o retorno a uma prática de stocks, de modo a melhorar o equilíbrio entre a segurança do fornecimento e as considerações de eficiência. Estas alterações estruturais vão tender a manter algum nível de fricção no horizonte de previsão do Orçamento do Estado. Bibliografia: ATTINASI, Maria Grazia; DE SANTIS, Roberto A.; DI STEFANO, Claudia; GERINOVICS, Rinalds; TÓTH, Mátá Barnabás (2022), «Estrangulamentos nas cadeias de abastecimento na área do euro e nos EUA: qual o ponto de situação?» — Boletim Económico do Banco Central Europeu, 2/2022. KATARYNIUK, I. et al (2021), «Euro Area manufacturing bottlenecks» — Economic Bulletin 3/2021, Banco de España. LE ROUX, Julien (2022), «How persistent supply chain disruptions could affect euro area potential output» — Boletim Económico do Banco Central Europeu, 1/2022. Economia nacional Atividade económica mantém-se forte em 2022 Não obstante a envolvente externa marcada pela ocorrência de eventos adversos e atípicos que têm impactado negativamente a evolução da generalidade das economias, a economia portuguesa, e principalmente o mercado de trabalho, evidenciaram, na primeira metade do ano, uma forte resiliência. Tal traduziu-se no crescimento do PIB acima da média da área do euro (9,7%, em termos homólogos reais, que compara com 4,8%, na área do euro), pelo aumento da taxa de atividade para níveis historicamente elevados, reduzidos níveis de subtilização do trabalho e por uma taxa de desemprego historicamente baixa e inferior à média da área do euro. Ainda que a primeira metade do ano esteja influenciada por efeitos de base (no primeiro trimestre de 2021 estiveram em vigor várias medidas de combate à pandemia de COVID-19 -30,0-20,0-10,00,010,020,030,040,050,060,070,0jan/17 jan/18 jan/19 jan/20 jan/21 jan/22Área do euro Portugal-10,0-5,00,05,010,015,020,0jan/17 jan/18 jan/19 jan/20 jan/21 jan/22Área do euro PortugalII SÉRIE-A — NÚMERO 98 _______________________________________________________________________________________________________________30
que condicionaram a atividade económica), a recuperação da economia beneficiou da reversão das restrições motivadas pela situação pandémica, tendo-se assistido a uma recuperação das atividades mais afetadas pela pandemia, com reflexo em particular nas exportações de serviços e no consumo privado. Este efeito foi particularmente evidente no primeiro trimestre do ano, quando o PIB registou uma taxa de crescimento em cadeia de 2,4%, que compara com uma relativa estabilização da atividade no segundo trimestre (0,1%). De acordo com o Inquérito Rápido e Excecional às Empresas (IREE)6, em maio de 2022, as condições necessárias ao funcionamento estavam restabelecidas em 90% das empresas e 56% já tinham alcançado ou ultrapassado o nível de atividade pré-pandemia de COVID-19. O aumento das pressões inflacionistas no decurso de 2022, com particular incidência nos bens energéticos e alimentares, levou o Governo a implementar um conjunto alargado de medidas ao longo do ano com o objetivo de mitigar os efeitos da inflação nos rendimentos das famílias e na atividade das empresas. Com efeito, considerando fevereiro de 2022 como período base (antes do início do conflito na Ucrânia), o Índice de Preços no Consumidor (IPC) situou-se, em agosto, 6,3% acima do valor de fevereiro, sendo 60% deste aumento atribuível à subida dos preços dos produtos energéticos e dos bens alimentares não processados. A informação disponível sobre o comportamento da economia na segunda metade de 2022 sugere um menor dinamismo da atividade económica. Com a envolvente externa a tornar-se menos favorável, surgem sinais de abrandamento em alguns indicadores. É o caso do Indicador Diário de Atividade Económica do Banco de Portugal, que apresenta uma evolução consistente com uma desaceleração significativa da atividade, particularmente no mês de setembro. Os indicadores coincidentes para a atividade económica e para o consumo privado do Banco de Portugal validam esta leitura. Por sua vez, o indicador de confiança dos consumidores diminuiu em setembro, após ter-se mantido estável nos últimos seis meses. Ainda assim, por ser mais moderada, esta evolução compara favoravelmente com o observado na área do euro, onde a confiança dos consumidores diminuiu para o nível mais baixo desde que há registo (1985). Note-se porém que as opiniões dos consumidores são mais pessimistas no que concerne ao estado da economia em geral do que à respetiva situação financeira pessoal. A resiliência nos setores da construção e da indústria são igualmente notórias. A maior divergência face à área do euro reside na confiança nos serviços, que, em Portugal, permanece em níveis significativamente acima da sua média histórica, não obstante a sua trajetória descendente. Note-se que, de acordo com a Comissão Europeia, em setembro, o indicador de sentimento económico na UE caiu pelo sétimo mês consecutivo. 6 Instituto Nacional de Estatística e Banco de Portugal, edição de maio de 2022. 10 DE OUTUBRO DE 2022 _______________________________________________________________________________________________________________31
Gráfico 1.18. Indicador diário de atividade económica (média móvel de 14 dias para alisamento) Gráfico 1.19. Indicadores de confiança setoriais estandardizados (pontos, 0=média histórica) Fonte: Banco de Portugal. Fonte: Instituto Nacional de Estatística; Comissão Europeia. Não obstante as perspetivas favoráveis para o ano corrente — com 54% das empresas inquiridas no IREE a anteciparem um aumento do volume de negócios —, mais de 80% das empresas consideram que a atual conjuntura internacional condiciona o dinamismo esperado para a sua atividade. Destacam como principais condicionantes o aumento dos preços das matérias-primas (energéticas e outras) e dos bens intermédios, o aumento dos custos de transporte e os constrangimentos nas cadeias de fornecimento globais. A indústria e a energia destacam-se como os setores com o maior impacto negativo esperado. Em contraste, o setor dos serviços (com um peso de 75,5% no VAB e responsável por cerca de 70% do emprego gerado na economia) evidencia uma maior resiliência, o que é coerente com os sinais que emergem dos inquéritos de conjuntura para o setor. Procura interna impulsionada pelo dinamismo do consumo privado Na primeira metade de 2022, a economia portuguesa prosseguiu a trajetória de recuperação iniciada no ano anterior, beneficiando da estabilização da situação pandémica e da recuperação pós-pandemia de COVID-19 dos principais parceiros comerciais e alicerçada nas medidas implementadas de apoio às famílias e às empresas. De facto, no segundo trimestre, o PIB encontrava-se já cerca de 2% acima do nível pré-pandemia, o que compara com 1,8% naárea do euro.Neste período, todas as componentes da procura global tinham recuperado e ultrapassado os níveis anteriores à pandemia, com destaque para a recuperação do investimento, que se mostrou muito resiliente (7%). 7,46,83,6-4-20246810121410-0417-0424-0401-0508-0515-0522-0529-0505-0612-0619-0626-0603-0710-0717-0724-0731-0707-0814-0821-0828-0804-0911-0918-0925-09PIB DEI - média 2 semanas DEI - média trimestralVH, %-6-5-4-3-2-10123dez-19dez-20dez-21dez-19dez-20dez-21dez-19dez-20dez-21dez-19dez-20dez-21set-22PTAEServiços Indústria Construção ConsumidoresII SÉRIE-A — NÚMERO 98 _______________________________________________________________________________________________________________32
Quadro 1.3. PIB e componentes da despesa (percentagem, pontos percentuais) Fontes: Instituto Nacional de Estatística, Eurostat. A procura interna foi impulsionada pelo dinamismo do consumo privado, que aumentou 8%, em termos homólogos reais, na primeira metade do ano, dando assim um contributo relevante para o crescimento do PIB (5,2 pp). Esta evolução ficou a dever-se essencialmente à recuperação do consumo das famílias em bens duradouros (que aumentou 12,3%) e em bens correntes não alimentares e serviços (aumentou 10,7%), situando-se ambos acima dos níveis anteriores à pandemia. Por sua vez, a componente de bens alimentares registou uma redução homóloga de 2,2% (situando-se, no entanto, 3,1% acima do nível pré-pandemia). O crescimento das despesas de consumo final das famílias, acima do rendimento disponível bruto, foi sustentado pela redução parcial da poupança acumulada nos anos da pandemia. Com efeito, a poupança evidenciou uma tendência descendente desde o segundo trimestre de 2021, tendo a taxa de poupança das famílias diminuído para 5,9% no ano terminado no segundo trimestre de 2022, o que correspondeu a uma redução de 5,2 pp relativamente ao trimestre homólogo. Este aumento do consumo privado foi também reflexo do fim gradual das restrições associadas à crise pandémica, bem como da realização de compras adiadas durante os últimos dois anos. 3T 4T 1T 2T 2TPIB e componentes da despesa PIB 2,7 -8,3 5,5 2,8 1,9 2,4 0,1 102,0Consumo privado 3,3 -7,0 4,7 1,3 1,1 1,5 0,7 101,9Bens  Al imentares 2,0 4,1 1,3 -0,5 -0,6 -1,5 0,2 103,1Bens  Duradouros 0,5 -13,6 3,6 -6,8 5,0 5,0 1,8 100,9Bens  correntes  n/ a l im. e serviços 4,1 -9,1 5,9 2,9 1,1 1,9 0,7 101,8Consumo públ ico 2,1 0,3 4,6 1,4 -0,8 1,5 -0,4 106,0Investimento (FBCF) 5,4 -2,2 8,7 -1,2 4,5 1,2 -3,7 107,0Outras  máquinas  e equipamentos 1,6 -5,5 13,1 -7,1 11,4 0,3 -2,3 109,5Equipamento de Transporte 2,5 -26,3 7,5 9,8 4,3 8,7 -11,5 82,4Construção 7,6 1,0 5,5 -0,7 3,1 0,5 -4,5 105,8Exportações  de bens  e serviços 4,1 -18,6 13,5 8,5 7,9 4,1 3,0 105,8Bens 3,6 -11,6 11,3 2,5 4,0 2,6 4,0 105,4Serviços 5,0 -33,6 19,5 26,4 17,1 7,4 1,0 106,7Importações  de bens  e serviços 4,9 -11,8 13,3 4,8 6,5 1,9 1,0 109,2por memória:PIB da área do euro (taxa de crescimento homólogo real, %) 1,6 -6,1 5,2 2,2 0,5 0,7 0,8 101,8Contributos para o crescimento real do PIB (p.p.)Procura  interna 3,0 -5,3 5,8 1,5 1,5 1,4 -0,7 :da  qual : VE/ACOV -0,3 -0,5 0,2 0,7 0,1 0,0 -0,4 :Procura  externa  l íquida -0,3 -3,0 -0,3 1,3 0,4 0,9 0,9 :variação anual variação em cadeia 2019 4T=1002019 2020 20212021 202210 DE OUTUBRO DE 2022 _______________________________________________________________________________________________________________33
Gráfico 1.20. Taxa de poupança dos particulares (ano acabado no trimestre) Gráfico 1.21. Taxas de juro implícitas nos contratos de crédito à habitação (variação homóloga) Fontes: Instituto Nacional de Estatística; Ministério das Finanças. Fonte: Instituto Nacional de Estatística. Para os meses mais recentes, a informação disponível indicia um abrandamento do consumo privado. As operações (levantamentos e compras) na rede multibanco têm registado uma desaceleração, a partir de março, sobretudo no que diz respeito às nacionais, que, em agosto e setembro, registaram uma variação homóloga inferior a 10%, interrompendo assim o crescimento de dez meses de dois dígitos. Esta desaceleração é menos expressiva nas operações internacionais, cujo valor, em setembro, era cerca de 39% superior à registada em agosto de 2019. Em sentido contrário, destaca-se a evolução positiva das vendas de veículos ligeiros de passageiros. No trimestre terminado em agosto, as vendas aumentaram 5,4%, em termos homólogos, após uma quebra de 19,3% registada no segundo trimestre. Esta evolução deverá refletir o alívio nas restrições nas cadeias de fornecimentos, em particular nas relacionadas com a falta de semicondutores. Tal dinâmica verifica-se igualmente no mercado europeu, onde as vendas registaram um crescimento homólogo positivo em agosto, interrompendo uma série de 13 meses consecutivos de quebras. No entanto, as perspetivas para os próximos meses permanecem incertas devido à elevada inflação e às perspetivas de crescimento económico mais fraco. Num contexto de subida das taxas de juro, as condições de financiamento tornaram-se menos favoráveis, com reflexo no rendimento disponível e no consumo privado. Com efeito, em agosto, a taxa média implícita nos contratos de crédito celebrados nos últimos três meses subiu para 1,5% (0,8% em agosto de 2021). O consumo público aumentou 3,5%, em termos homólogos reais, no primeiro semestre do ano, desacelerando face ao crescimento de 5,7% no semestre homólogo. Esta evolução reflete principalmente a progressiva redução dos gastos associados à pandemia e um abrandamento do emprego público. Caixa 1.3. Emprego público O emprego público desempenhou um papel essencial no apoio à estabilização e recuperação da economia durante a crise de pandemia da COVID-19, sendo, juntamente com a construção, um dos setores que mais contribuiu para a evolução positiva do emprego total. No segundo trimestre de 2022, o emprego público situou-se 5,6% acima 7,27,810,9 10,811,913,411,1 10,79,77,35,90,02,04,06,08,010,012,014,016,02019 - T42020 - T12020 - T22020 - T32020 - T42021 - T12021 - T22021 - T32021 - T42022 - T12022 - T20,5%0,7%0,9%1,1%1,3%1,5%1,7%1,9%jan-18abr-18jul-18out-18jan-19abr-19jul-19out-19jan-20abr-20jul-20out-20jan-21abr-21jul-21out-21jan-22abr-22jul-22Média universo de contratos últimos 3 meses  6 meses 12 mesesII SÉRIE-A — NÚMERO 98 _______________________________________________________________________________________________________________34
dos níveis pré-pandemia, o que compara com 9,7% na construção, 1,1% nos serviços mercantis e 2,1% no conjunto da economia. Gráfico 1.22. Evolução do emprego por setores de atividade económica (Índice T4 2019 = 100) Nota: neste gráfico, o emprego público corresponde ao emprego nos setores de atividade O a Q, de acordo com a classificação utilizada no Inquérito à Força de Trabalho da UE (EU Labour Force survey), do Eurostat, correspondendo a Administração Pública, defesa, educação, saúde humana e atividades de ação social. Fonte: INE, Contas Nacionais. A trajetória ascendente do emprego público (Administrações Públicas) iniciou-se em 2015, sucedendo a um período de forte redução associada à vigência do Programa de Assistência Económica e Financeira (PAEF) no período 2011-2014. A criação líquida de emprego público atingiu um pico no primeiro ano de crise da COVID-19. No final de 2021 já tinha sido recuperada a perda de emprego registada no período 2011-2014 (cerca de 71 338 postos de trabalho). No final de junho de 2022, o emprego público ascendia a 741 698 postos de trabalho, o valor mais elevado desde 2011 (início da série estatística), estando 1,9% (o equivalente a mais 13 997 postos de trabalho) acima do nível daquele ano. 10 DE OUTUBRO DE 2022 _______________________________________________________________________________________________________________35
Gráfico 1.23. . Evolução do emprego público (postos de trabalho, fim de período)  Fonte: DGAEP, Síntese estatística do emprego público 2o trimestre de 2022. Os setores da Educação e da Saúde (Administração Central) foram os que mais contribuíram para esta evolução. Estes dois setores somavam, no final de junho de 2022, mais de 342 mil postos de trabalho, representando 46,2% do emprego público total. Quadro 1.4. Maiores variações do emprego público (em termos líquidos), por subsetor e área governativa (postos de trabalho) Fonte: DGAEP, Síntese estatística do emprego público 2o trimestre de 2022. Gráfico 1.24. Emprego público – Total, Saúde e Educação (Índices 2011=100; 2015=100; 2019=100) Fonte: DGAEP, Síntese estatística do emprego público 2o trimestre de 2022. 12,5%10,1%24,5%17,6%80,0100,0120,0140,020152016201720182019202020212022 junEmprego público totalEducação e ensino superiorSaúdeAdministração local6,1%10,9%100,0103,0106,0109,0112,02019202020212022 junEmprego público totalEducação e ensino superiorSaúdeAdministração localII SÉRIE-A — NÚMERO 98 _______________________________________________________________________________________________________________36
Gráfico 1.25. Fatores limitativos mais importantes na construção e obras públicas (percentagem de respostas) Gráfico 1.26. Índice de custos de construção  (taxa de variação homóloga, percentagem) Fonte: Comissão Europeia. Fonte: Instituto Nacional de Estatística. A desaceleração do investimento em construção justifica-se ainda com a diminuição nos concursos públicos relacionados com as empreitadas de obras públicas, refletindo a entrada em vigor tardia (em finais de junho do corrente ano) do Orçamento do Estado para 2022, motivada pela realização de eleições legislativas. Os dados disponíveis para os meses mais recentes apontam para a manutenção de um abrandamento do investimento em construção. Com efeito, as vendas de cimento registaram uma quebra homóloga em julho (-7,9%) e em agosto (-0,4%), após a redução de 1,6% no segundo trimestre. As perspetivas quanto à evolução futura mantêm-se prudentes, considerando o contexto de falta de mão de obra na construção civil, agravamento dos preços dos materiais e da energia e subida das taxas de juro, com impacto negativo nas decisões de investimento. Exportações aceleram com a recuperação da atividade turística No primeiro semestre de 2022, a procura externa líquida contribuiu positivamente para o crescimento do PIB, ao contrário do verificado no ano anterior, em resultado de uma aceleração significativa das exportações, que cresceram acima das importações (22,4% e 13,9%, respetivamente, em termos homólogos reais). Para o conjunto do ano de 2022, segundo dados do Instituto Nacional de Estatística (INE) de setembro, as empresas exportadoras esperam um crescimento nominal de 15,6%, correspondendo a uma revisão em alta de 9,1 pp face à previsão efetuada em novembro. Entre as grandes categorias destacam-se os aumentos de fornecimentos industriais não especificados noutra categoria (17,4%) e máquinas, outros bens de capital (exceto o material de transporte) e seus acessórios (16,4%), refletindo o dinamismo do investimento e da atividade. O forte dinamismo das exportações, em termos reais, ficou a dever-se ao aumento da componente de bens (as quais aumentaram 9%), mas principalmente à componente de serviços, que registou um crescimento de 64,5%, estando fundamentalmente associado à dinâmica de recuperação da atividade turística. Ambas as componentes das exportações, bens e serviços, encontram-se acima dos níveis pré-pandemia (5,4% e 6,7%, respetivamente). 0510152025303540jan/15mai/15set/15jan/16mai/16set/16jan/17mai/17set/17jan/18mai/18set/18jan/19mai/19set/19jan/20mai/20set/20jan/21mai/21set/21jan/22mai/22set/22Falta mão-de-obra Falta de materiais/equipamentos-5,00,05,010,015,020,025,0jul/18fev/19set/19abr/20nov/20jun/21jan/22ago/22Mão-de-obra MateriaisII SÉRIE-A — NÚMERO 98 _______________________________________________________________________________________________________________38
A atividade turística registou uma forte recuperação, num contexto de redução das limitações à mobilidade internacional. Em agosto, o número total de hóspedes e dormidas superou o seu nível pré-pandemia, com crescimentos face a igual mês de 2019 de 4% e 8,2%, respetivamente. Estes resultados comparam favoravelmente face à recuperação da atividade turística observada noutros mercados europeus. Com efeito, dados do Eurostat revelam que, entre os países do Sul da Europa, Portugal é o país que mais supera os níveis pré-pandémicos em termos de dormidas em estabelecimentos turísticos. No mês de julho, estas já estavam 1% acima do nível de 2019, sendo que, nos casos de Espanha, Grécia, Itália, França, se encontravam ainda abaixo dos respetivos níveis de 2019. Gráfico 1.27. Número de dormidas e hóspedes (em milhões) e RevPAR (em euros) (dados mensais) Gráfico 1.28. Dormidas em alojamento turísticos (taxa de variação face ao mesmo mês de 2019) Nota: Dormidas e hóspedes — agosto 2022; RevPAR  — julho 2022. Fonte: Instituto Nacional de Estatística. Fonte: Eurostat. Destaca-se positivamente a evolução do rendimento médio por quarto disponível (RevPAR — Revenue Per Available Room), que atingiu, em julho, o valor de 86,1 euros, correspondendo a um aumento homólogo de 113,8% e a uma variação de 23% face a 2019. Realça-se que, desde abril, o RevPAR se encontra acima dos valores de 2019. Até julho, as exportações nominais de bens aumentaram 25,1% face ao período homólogo e 29% comparativamente ao mesmo período de 2019. Refira-se que estes crescimentos estão influenciados pelo aumento pronunciado dos preços. Destaca-se o aumento das exportações dos produtos químicos (48,5%); das pastas celulósicas e papel (44,4%); e, das peles e couros (39,4%). As exportações de combustíveis e minerais registaram um aumento de 91%. Por grandes categorias económicas, salienta-se o aumento das exportações de produtos transformados (34%) e das exportações de combustíveis e lubrificantes (676%). Mercado de trabalho mantém-se resiliente Na primeira metade de 2022, o mercado de trabalho reforçou a evolução positiva já evidenciada a partir do segundo trimestre de 2021. A taxa de atividade atingiu máximos históricos, refletindo a reentrada de indivíduos desencorajados no mercado de trabalho. Consequentemente, a taxa de subutilização do trabalho atingiu o valor mais baixo desde, pelo menos, 2011, data a partir da qual informação estatística é disponibilizada. De acordo com o Inquérito ao Emprego, a taxa de subutilização do trabalho situava-se em 11,2%, abrangendo cerca de 600,7 mil pessoas no segundo trimestre, uma redução de 8,2% face ao período homólogo. 0%20%40%60%80%100%120%mai/21jul/21set/21nov/21jan/22mar/22mai/22jul/22France Greece Malta Italy Spain PortugalPT: 101%10 DE OUTUBRO DE 2022 _______________________________________________________________________________________________________________39
O emprego aumentou 3,1%, em termos homólogos, o equivalente a 153 mil novos indivíduos empregados, atingindo níveis que já não se verificavam desde o início de 2008. Este resultado deve-se em muito à natureza invulgar da crise económica provocada pela pandemia de COVID-19, assim como às medidas sem precedentes de apoio ao emprego adotadas ao longo de 2020 e 2021. Quadro 1.6. População ativa, emprego e desemprego (taxa de variação homóloga, percentagem) Fonte: Instituto Nacional de Estatística — Inquérito Trimestral ao Emprego e Contas Nacionais. A evolução do emprego foi diferenciada por ramos de atividade. A população empregada em serviços com maior contacto presencial, o que inclui a hotelaria e o turismo, variou positivamente em termos homólogos no primeiro semestre do ano, após uma queda de 2,1% nos primeiros seis meses de 2021. Esta evolução contrasta com os serviços onde existe menos contacto presencial, nos quais, no primeiro semestre de 2021 e 2022, o emprego aumentou 4,3% e 3,5%, respetivamente, face ao período homólogo, particularmente nos serviços relacionados com informação e comunicação, bem como Administração Pública e defesa, segurança social, educação, saúde e atividades de apoio social. Destaca-se a evolução positiva da construção. A taxa de desemprego apresentou uma trajetória descendente, estabilizando em 6% desde maio. O número de desempregados situou-se abaixo de 300 mil no segundo trimestre de 2022, pela segunda vez desde o primeiro trimestre de 2002 (início da série estatística), refletindo uma dinâmica de procura e oferta no mercado de trabalho próxima do que tem sido caraterizado como pleno emprego. Face a igual período de 2019, a diminuição da população desempregada deve-se fundamentalmente ao grupo das mulheres, indivíduos à procura do primeiro emprego e, por idades, nos grupos dos jovens de 16-24 anos e com mais de 45 anos. A taxa de desemprego jovem (16-24 anos) caiu para os 18,7%, nível inferior ao registado antes da pandemia (23,7% no segundo trimestre de 2021). Cerca de metade da população 20221o semestre 2o semestre 1o semestrePopulação ativa (IE)População ativa  (tvh, %) 0,6 -1,6 2,3 2,3 2,4 2,1Taxa  de atividade (%) 49,8 48,9 50,1 2,3 2,5 2,2Emprego (CN)Emprego tota l  (tvh, %) 0,8 -1,9 2,1 1,4 2,8 3,1Emprego por ramos  de atividadeAgricul tura ,floresta  e pesca -8,2 -0,6 -5,1 -0,8 -9,3 2,2Indústria -0,5 -2,2 1,2 0,6 1,8 0,0Construção 4,8 2,2 5,6 5,8 5,4 4,3Serviços 1,9 -2,3 2,8 1,4 4,2 3,8Contacto-Intens ivo 2,3 -4,5 0,2 -2,1 2,6 4,3Outros  serviços  1,5 -0,4 4,9 4,3 5,5 3,5Remunerações (tvh,%) (CN)Remunerações  por trabalhador 4,9 1,6 4,1 4,7 3,4 3,5Desemprego (IE)Taxa  de desemprego (%) 6,6 7,0 6,6 6,9 6,2 5,8Desemprego de longa duração (%) 42,7 33,2 43,6 36,3 45,5 44,8Taxa  desemp. jovens  (dos  16 aos  24 anos) 18,3 22,5 23,4 23,9 23,0 18,72019 2020 20212021II SÉRIE-A — NÚMERO 98 _______________________________________________________________________________________________________________40
desempregada encontra-se nessa situação há mais de 12 meses, definindo-se como desemprego de longa duração. Acresce que, de acordo com o IREE8, a percentagem crescente de empresas a reportar dificuldade em contratar pessoal qualificado como obstáculo à atividade, em particular na construção, sinaliza alguma escassez da oferta de trabalho. De acordo com este inquérito, 53% das empresas dos setores abrangidos refere a disponibilidade e o custo da mão de obra como fatores potenciais com impacto negativo ou muito negativo na sua atividade em 2022. Gráfico 1.29. Taxa de desemprego e emprego (percentagem da população ativa e taxa de variação homóloga) Gráfico 1.30. Taxa de desemprego na área do euro (percentagem)  Fonte: Instituto Nacional de Estatística (Inquérito ao Emprego). Fonte: Eurostat A informação disponível para a segunda metade do ano, baseada nos dados do Instituto de Emprego e Formação Profissional (IEFP) até agosto, evidencia uma relativa estabilização do desemprego registado nos últimos quatro meses, mantendo-se o número de desempregados por oferta disponível próximo do seu nível mais baixo desde o início da série (1986). Ao mesmo tempo, os inquéritos de conjuntura confirmam que as expetativas de criação de emprego por parte das empresas permanecem positivas. A sinalização da falta de mão de obra como um fator limitativo à produção aumentou consideravelmente face à média histórica, embora de forma mais acentuada na média da área do euro comparativamente a Portugal. Gráfico 1.31. Desemprego registado (número de indivíduos) e número de desempregados  por oferta disponível (milhões de pessoas e percentagem) Gráfico 1.32. Trabalho como fator limitativo à produção (pontos; trimestral; dez-09=0) Fonte: Instituto do Emprego e Formação Profissional. Fonte: Comissão Europeia. 8 Inquérito Rápido e Excecional às Empresas, junho de 2022, Banco de Portugal e Instituto Nacional de Estatística. -6-4-2024635791113151719ago-12fev-13ago-13fev-14ago-14fev-15ago-15fev-16ago-16fev-17ago-17fev-18ago-18fev-19ago-19fev-20ago-20fev-21ago-21fev-22ago-22tvh emprego (eixo direito) Taxa desemprego (eixo esq.)024681012141618202022-Q22019-Q2132828470510152025303540250000270000290000310000330000350000370000390000410000430000450000jan/19mar/19mai/19jul/19set/19nov/19jan/20mar/20mai/20jul/20set/20nov/20jan/21mar/21mai/21jul/21set/21nov/21jan/22mar/22mai/22jul/22desemprego/ofertas registadas Desemprego registado-505101520252009-Q42010-Q22010-Q42011-Q22011-Q42012-Q22012-Q42013-Q22013-Q42014-Q22014-Q42015-Q22015-Q42016-Q22016-Q42017-Q22017-Q42018-Q22018-Q42019-Q22019-Q42020-Q22020-Q42021-Q22021-Q42022-Q2Indústria serviços construção10 DE OUTUBRO DE 2022 _______________________________________________________________________________________________________________41