363Tribunal de Contas 13.3. Património financeiro 13.3.1. Comportamento dos mercados financeiros   1Em 2014 a diminuição dos défices públicos e o controlo da dívida dos Estados europeus  continuaram prioritários, mas surgiram sinais de que serão necessárias outras políticas, para além da monetária, 2para estimular o crescimento . Em Portugal, o PIB aumentou 0,9% em volume, apoiado na procura 3interna: após três anos em queda, o consumo e o investimento voltaram a crescer . A balança comercial voltou aos défices, pelo que o contributo da procura externa líquida foi negativo. O crédito 4concedido à economia diminuiu  e o banco de fomento manteve-se inoperacional. A economia mundial cresceu 3,4%, registando 1,8% nas economias avançadas (1,1% em 2013), devido principalmente ao comportamento dos EUA (2,4%) e Reino Unido (3%), pois a Zona Euro manteve a diminuição do produto (em 0,5%) e o Japão acompanhou-a (0,1%). Nas economias emergentes o crescimento desacelerou para 4,6% (5,0% em 2013). O comércio mundial manteve o ritmo de crescimento de 2013 (3,3%) mas com as economias avançadas a aumentar as exportações e importações e as economias emergentes em sentido inverso. A evolução dos preços no consumidor manteve-se em níveis historicamente baixos, com destaque para a redução da taxa de inflação na Zona 5Euro (para 0,4%), onde as medidas do BCE para aumentar a liquidez na economia  e conduzir a variação dos preços para próximo de 2% não estão a gerar o impacto desejado, mantendo-se o risco de 6deflação . Nas economias emergentes a taxa de inflação também atingiu mínimos (5,1%). No mercado da dívida pública, a yield dos títulos das maiores economias registou quebras relevantes, 7nomeadamente nos EUA, na Alemanha e no Reino Unido . Dentro da Zona Euro, verificou-se a 8mesma tendência, com destaque para os países do Sul, mais afetados pela crise da dívida . O spreadface ao Bund diminuiu na maioria dos países, mas aumentou nos EUA, Reino Unido e, mais ligeiramente, na França. Já nas ações, os maiores índices apresentaram performances substancialmente inferiores às de 2013, ainda assim melhor nos EUA e Japão, com valorizações de 11,4% no S&P500, 17,9% no Nasdaq 100 e 8,1% no Topix Index. O Stoxx Europe600 valorizou 4,4% e o DAX (Alemanha) 2,7%, mas o CAC 40 (França) perdeu 0,5% e o FTSE100 (Reino Unido) 2,7%. O PSI20 sofreu uma quebra de 26,8%, situando-se entre os piores desempenhos a nível internacional.                                                      1 O défice na Zona Euro baixou para 2,6%. A Alemanha registou um superavit de 0,3% (acompanhada pelo Luxemburgo e Estónia). Com défice acima de 3%, para além dos países que beneficiaram de ajuda externa (8,9% no Chipre, 7,2% em Portugal, 5,9% em Espanha, 3,9% na Irlanda e 3,6% na Grécia), encontramos a França (3,6%), a Eslovénia (5,0%), a Finlândia (3,3%) e a Bélgica (3,1%). A Itália registou um défice de 3,0%. Este desempenho compara com os défices de 4,1% nos EUA, de 7,3% no Japão e de 5,7% no Reino Unido (Fonte: FMI e Eurostat). 2 Por exemplo, o Plano Juncker, que foi apresentado em novembro de 2014, previa investimentos de € 315.000 M. 3 O consumo aumentou 1,6%, sendo que o privado cresceu 2,2% e o público caiu pelo quinto ano, desta vez 0,5%. A formação bruta de capital fixo cresceu 5,5% (Fonte: INE). 4 O ano de 2014 foi o quarto seguido de queda nos empréstimos concedidos pelo setor financeiro: 7,9% às empresas e 3,8% às famílias (Fonte: BdP). 5 O BCE baixou a taxa de juro de referência para 0,15% em junho e 0,05% em setembro, ao mesmo tempo que reduziu a taxa de juro do crédito overnight (para 0,4% e 0,3%) e passou a cobrar pelos depósitos overnight (primeiro 0,1% e depois 0,2%), entre outras medidas de incentivo à concessão de crédito à economia (Fonte: BCE). 6 A taxa de inflação caiu de forma generalizada nos países da Zona Euro e foi mesmo negativa na Espanha, em Portugal, na Grécia e na Eslováquia. (Fonte: FMI). 7 A 10 anos, a yield passou de 2,973 para 2,175 nos EUA, de 1,955 para 0,534 na Alemanha e de 3,037 para 1,793 no Reino Unido (Fonte: WSJ). 8 Em Portugal, a yield dos títulos a 10 anos baixou de 5,982 para 2,666, em Itália de 4,215 para 1,862 e em Espanha de 4,222 para 1,673 (Fonte: WSJ).  349