16 DE OUTUBRO DE 19932-(467)O rating, ou notação, é um indicador da capacidade, por parte de um devedor, de honrar os pagamentos, quer de capital, quer de juros, dos seus empréstimos e, bem assim, do grau de protecção garantido aos.credores, podendo referir-se ao curto e longo prazo, consoante as maturidades dos créditos em questão. O rating sintetiza assim numa nota a capacidade dp devedor, dentro de uma escala de aceitação e compreensão internacional, que vai do triplo A, para títulos que revelem um risco mínimo, até ao D, para títulos muito especulativos e altamente inseguros.Para os investidores não existem restrições quanto a aplicações dirigidas a emitentes com notação de AAA e AA. Pelo contrário, os emitentes de outras categorias enfrentam diversas restrições, já que um certo número de investidores institucionais- e os bancos centrais apenas podem aplicar os seus activos em títulos com notação mais elevada.Para os Estados soberanos, o rating da dívida externa determina, em larga medida, os mercados financeiros.a que têm acesso e o seu custo de financiamento. A notação da dívida interna ganhou também importância acrescida, no actual contexto comunitário, de eliminação das barreiras aos movimentos de capitais e de integração dos mercados financeiros. Importante, também, é o facto de o rating atribuído aos Estados soberanos se repercutir na esfera das empresas, constituindo, em regra, um tecto para.a notação das empresas nacionais. '    .A importância da subida da notação da dívida da República Portuguesa em 1993 foi tanto maior quanto se constata que se tem registado uma tendência generalizada de descida, sendo esta a primeira subida de A+ para AA-, desde 1989.Embora o impacte dexerta notação não possa ser medido objectivamente, a economia, em geral, poderá beneficiar desta melhoria:Influência directa ao nível do custo de financiamento do Estado nos mercados externos, permitindo ao Tesouro uma poupança com o serviço da dívida pública;As empresas portuguesas que tenham dimensão para aceder a financiamentos externos serão beneficiadas através da possibilidade de financiamentos mais baratos;A possibilidade de recorrer a financiamento mais barato por parte das instituições de-crédito poderá.repercutir--se sobre o custo do crédito, permitindo, também; às empresas não financeiras, nomeadamente as pequenas e médias empresas, obter benefícios;  .Em termos gerais, a subida de notação perrrúüu.'também à República, em termos comparativos internacionais, passar a integrar o grupo de emitentes de alta qualidade, com estatuto comparável ao da, maioria dos países europeus (por exemplo, Espanha, Bélgica ou Suécia).As condições obtidas pela República nos mercados internacionais têm, inclusivamente, sido mais favoráveis do que as conseguidas por países com notação superior.111.3 — Evolução da despesa com jurosO novo regime de política financeira, caracterizado pela participação do escudo no mecanismo cambial do sistema monetário europeu e pela liberalização dos rnovimentos de capiiais, permitiu uma queda substancial das taxas de juro ■— suportada pelos progressos registados na descida da inflação. Em resultado, prevê-se que as despesas com juros diminuam em valor absoluto cerca de' 100 Mc em 1993 e registem em 1994 uma diminuição adicional de cerca de 119 Mc.Até 1992, em simultâneo com a evolução decrescente do stock de dívida em relação ao PIB, o rácio da despesa emjuros em relação ao PIB teve uma tendência crescente ininterrupta. Isto é, a taxa de juro implícita na dívida pública aumentou (v. quadro m.2).Porém, esta combinação de efeitos desaparece em 1992, com a completa liberalização dos movimentos de capitais entre Portugal e o exterior e a descida sustentada da inflação. O reflexo destes acontecimentos na despesa em juros apenas começa a verificar-se plenamente em 1993. Ambos os acontecimentos permitiram uma diminuição das taxas de juro e, consequentemente, a inversão em 1993 da tendência crescente da despesa em juros, quer em valor absoluto quer em percentagem do PIB.QUADRO III.2Despesa com juros do Estado(Em milhões de contos)