382II SÉRIE-A — NÚMERO 11No entanto, embora na perspectiva da banca internacional a situação possa estar controlada, na perspectiva do sistema económico internacional, designadamente em termos de desenvolvimento dos países devedores e de assegurar fluxos de comércio a situação permanece delicada. De facto, se não se criam condições de financiamento (nomeadamente fluxos líquidos adicionais de capital) as economias em causa, viabilizando o respectivo crescimento, não é de afastar a hipótese de potendais situações regionais graves de ruptura sodal e de reforço das pressões proteccionistas, as quais interferirão com o comércio mundial e conjugar-se-ão com as demais tensões.56. A CEE, os Estados Unidos e o Japão vêm revelando rirmos de crescimento económico diferençados, sendo a economia comunitária a que vem apresentando taxas de crescimento mais baixas.O aumento das taxas de juro na economia americana, contribuindo para a apreciação do dólar, levantou preocupações de inflação (importada) na economia alemã, o que conduziu também a uma reacção de aumento das taxas de juro nas principais economias comunitárias. No entanto, a Comunidade vem vivendo com um valor médio de inflação historicamente baixo, ligeiramente adma dos 3%, enquanto que na economia norte-americana o nível se situa nos 4% ( com tendênda para um ligeiro aumento).Em termos de desemprego, a situação comparada entre a Comunidade e os Estados Unidos é bastante diferente: na CEE a taxa de desemprego deverá rondar o nível médio anual, em 1988, de 11% enquanto que nos Estados Unidos se situará nos 5,5%.ESTIMATIVAS E PREVISÕES MACROECONÓMICAS"VER DIÁRIO ORIGINAL"Ponte Eutopnn Eoonotny (Tuntl988)Perspectivas57. As perspectivas de evolução da economia internacionalapontam para uma ligeira desaceleração do ritmo de crescimento no curto prazo.O recente aperto relativo nas politicas monetárias, destinado a contrariar os indfdos de pressões inflacdonistas, mais confirma as perspectivas de ligeiro abrandamento que já eram esperados.58. Uma das prindpais incertezas em termos de perspectivas, querno curto quer no médio prazo, prende-se com o ritmo de correcção dos desequilíbrios estruturais existentes entre as grandes economias, em particular no que respeita a economia norte-americana.A recente inflexão do dedinio do dólar vem contrariar a correcção do défice comercial norte-americano. Dado que, adicionalmente, a economiaamericana passou duma posição credora para uma posição devedora, o serviço da divida começará a pesar nas suas contas externas. A prevalecerem os factores de correcção dos desequilíbrios estruturais, o dólar deverá depredar-se no médio prazo face às restantes prindpais moedas do sistema financeiro intemadonal.Contudo, não é de afastar a hipótese de surgirem períodos de recuperação da divisa norte-americana susdtados pelo seu papel de prindpal moeda de comérdo intemadonal, motivados quer por diferendais de taxa de juro compensadores, quer por ritmos de correcção do desequilíbrio corrente mais rápidos do que o previsto, quer ainda por a economia norte americana revelar ritmos de crescimento superiores às outras zonas comerciais. A próxima administração americana, caso prossiga um programa de correcção do défice orçamental, poderá suster uma eventual tendênda de dedinio da divisa americana.Todo este conjunto de incertezas contribuirá provavelmente para uma volatilidade cambial porventura superior àquela em que temos vivido.59. A tentativa de minorar a volatilidade cambial irá compelindo atentativas de acção concertada nos mercados monetário-cambiais por parte das autoridades monetárias das prindpais economias. A Comunidade corre, no entanto, o risco de, para defesa da cotação das suas moedas - em particular a do marco alemão - vir a prosseguir políticas monetárias relativamente prudentes que, combinadas com políticas fiscais de idêntica índole, venham a implicar ritmos de crescimento económico mais lentos do que os de outras zonas económicas e que, portanto, não contribuirão para enfrentar o problema do alto nível de desemprego.60. As condições dos mercados petrolíferos e em particular os potendaÍ5 desenvolvimentos do conflito Irão-Iraque e seus reflexos no cartel OPEP não perspectivam contextos de cresdmentos sustentados do preço de energia. Tal constitui um potencial elemento positivo em termos de inflação e de cresdmento a nível intemadonal.61. As recentes condições dimatéricas adversas que afectaram asproduções agrícolas, em particular na economia norte-americana, poderão ter um efeito de paragem no desmantelamento de subsídios e outras medidas proteccionistas ao sector, as quais têm vindo a originar excedentes de produção - com níveis significativos de stocks nos Estados Unidos e na Comunidade - e interferências nas potencialidades de produção de países menos desenvolvidos. Caso se verifique esse efeito de paragem e não se repitam as condições dimatéricas adversas, corre-se o risco de se agravarem no curto e médio prazo as condições de sobreproduçâo agrícola nalgumas economias.62. Um aspecto relevante nas perspectivas a médio prazo são os riscos de aumento das tensões nas trocas comerciais, propiciando um aumento do proteccionismo e afectando negativamente o comércio mundial e o próprio ritmo de cresdmento económico.A recente "rrade bill" norte-americana é um dos elementos potenciais desse aumento de tensões; a gradual realização das condições do Mercado Interno Comunitário poderá, também, conduzir a reacções de protecção por parte de outras zonas económicas, caso os eventuais conflitos não sejam resolvidos ao nível político-diplomático; os problemas de finandamento dos países altamente endividados constituem também factores de reforço do protecdonismo.63. Estas perspectivas reflectir-se-lo necessariamente na evolução da economia portuguesa.De facto, o seu cresdmento será condicionado pelo dinamismo das economias internacional e comunitária, que interferem directamente no