Gráfico 6 – Taxa de variação real das principais componentes do PIB (em percentagem)  Fontes: INE e Ministério das Finanças. | Nota: Os valores para 2018 e 2019 correspondem à estimativa/previsão do OE/2018. 27 A evolução do PIB encontra-se alicerçada na evolução da Formação Bruta de Capital Fixo (FBCF) para a qual se estima um abrandamento no ano corrente, mas uma aceleração em 2019 a qual se situa acima das previsões avançadas por OCDE e CFP, e motivou uma reserva do CFP no seu parecer ao cenário macroeconómico do OE/2019. De acordo com o OE/2019, o investimento, medido pela FBCF, deverá aumentar 5,2% em 2018, o que representa um abrandamento face a 2017, ano em que se registou um crescimento de 9,2%. Para 2019, prevê-se um aumento de 7,0%.3 A evolução prevista pelo MF para a FBCF em 2019 é mais otimista do que a apresentada pela OCDE e pelo CFP. A previsão avançada pela OCDE de 6,8% data de maio de 2018, não incorporando os mais recentes desenvolvimentos da economia mundial, que apontam para um abrandamento do crescimento económico, em linha com as últimas projeções do FMI. Salienta-se aqui o já referido no parágrafo 15 no que respeita às projeções avançadas para a economia mundial, para a área do euro e em particular para os principais parceiros comerciais da economia portuguesa, nomeadamente Alemanha, Espanha, França e Reino Unido. Neste contexto considera-se que a previsão do MF para o investimento em 2019 deverá ser alcançável num contexto nacional e internacional favorável. Por outro lado, da análise estatística à série da FBCF desde 1996, verifica-se que a FBCF é a componente da despesa que apresenta o maior desvio padrão (=6,2), pelo que a sua evolução apresenta muita volatilidade, quer na componente pública, quer na componente privada. A este respeito cumpre referir que o CFP, no seu Parecer n.o 2/2018, relativo às “Previsões macroeconómicas subjacentes à Proposta de Orçamento do Estado para 2019” indica a existência de “riscos descendentes em 2019, derivados sobretudo do crescimento da FBCF”, fazendo notar uma reserva quanto às previsões macroeconómicas para 2019 subjacentes ao OE/2019, em particular no que respeita à previsão da FBCF, razão pela qual, o cenário macroeconómico do OE/2019 “não pode ser considerado como o cenário mais provável ou um cenário mais prudente”.28 O cenário macroeconómico do Ministério das Finanças para 2019 regista algumas divergências face às projeções apresentadas por outras instituições. Face às projeções mais recentes, do CFP, do Banco de Portugal (BdP) e do Fundo Monetário Internacional (FMI), o cenário do Ministério das Finanças incorpora uma previsão do crescimento do PIB que se situa no limite superior do intervalo de previsão definido por estas entidades. O cenário do FMI considera, para 2018, um crescimento económico de 2,3%, e um abrandamento do crescimento das exportações e das importações para 6,5% e 6,8%, respetivamente. Para 2019, o FMI prevê uma desaceleração do crescimento económico real, para 1,8%. Este cenário não diverge substancialmente do apresentado no OE/2019 para 2018, perspetivando-se apenas uma dinâmica diferente quanto ao andamento das exportações e das importações, para as quais o MF apresenta previsões marginalmente superiores. Contudo, para 2019, a previsão de crescimento do MF situa-se 0,4 p.p. acima da considerada pelo FMI. No cenário do BdP para 2018, o aumento do consumo privado é ligeiramente superior ao projetado no OE/2019, compensado pelo um                                                           3 O investimento medido pela formação bruta de capital (FBC) corresponde à soma da formação bruta de capital fixo (FBCF) com a variação de existências e aquisições líquidas de cessões de objetos de valor. O investimento líquido corresponde à diferença entre o investimento bruto e o consumo de capital fixo, também designado por desgaste do capital. Para esta análise utilizaram-se preços correntes e para o período 2016-2017 admitiu-se que o consumo de capital fixo mantém a mesma taxa de variação que a observada em 2015. 2,30,29,27,88,12,31,05,26,66,91,90,27,04,6 4,80,01,02,03,04,05,06,07,08,09,010,0Consumo Privado Consumo Público Investimento (FBCF) Exportações Importações2017 2018 201927 DE OUTUBRO DE 2018_____________________________________________________________________________________________________________181