II SÉRIE-A — NÚMERO 91 30 recorrente, que contribuíram para onerar o saldo orçamental em 2,2 p.p. do PIB. Destaca-se, nomeadamente, a operação de recapitalização da Caixa Geral de Depósitos.  O saldo orçamental registado em 2017 ficou aquém do objetivo definido para o conjunto do ano no Orçamento do Estado aprovado pela Assembleia da República, o qual estabelecia uma meta de -1,6% do PIB para o conjunto do ano. O incumprimento da meta orçamental em contas nacionais ficou a dever-se à operação de recapitalização da Caixa Geral de Depósitos, cuja realização não se encontrava prevista no âmbito do OE/2017. Excluindo esta operação, o saldo orçamental cifrou-se em -0,9% do PIB. Execução orçamental em Contabilidade Pública  Ajustado pela UTAO dos fatores que limitam a comparabilidade homóloga no biénio 2016-2017, o saldo global atingiu o valor -2809 M€. Esta cifra representa -1,4% do PIB, evidenciando uma melhoria homóloga de 2302 M€.  Durante o ano de 2017, a receita cresceu a um ritmo superior ao da despesa, relevando a desaceleração desta, com reflexos na diminuição do peso da mesma na economia. Em 2017, a receita efetiva cresceu 4,6%, sendo esta evolução determinada, em larga escala, pela evolução da receita fiscal e contributiva, enquanto a despesa aumentou 1,5% da despesa, sobretudo com os contributos das outras despesas correntes e despesas com pessoal, relevando a contenção da despesa durante o exercício de 2017. Com efeito, a redução do défice resulta mais da desaceleração da despesa do que do crescimento da receita, com efeitos no peso de cada um destes agregados no PIB.  O défice apurado na CGE representa também uma melhoria significativa face ao objetivo implícito no Orçamento do Estado, com um desvio favorável de 2194 M€ face ao objetivo implícito, determinado pela contenção da despesa, encontrando-se a receita em linha com o esperado. O saldo global ajustado de -2809 M€ representa um desvio favorável de 2194 M€ face ao saldo ajustado subjacente ao OE/2017. Este resultado foi determinado pela subexecução da despesa, que se quedou aquém do objetivo do OE/2017, com um desvio de -2185 M€, uma vez que a receita acabou o ano em linha com a previsão daquele referencial, com um desvio marginal de +8 M€. A contenção da despesa (face ao objetivo do OE/2017) determina, assim, a redução do défice orçamental, encontrando-se os desvios de maior magnitude nas rubricas investimento (-830 M€), transferências correntes (-520 M€) e subsídios (-500 M€).  A UTAO analisou a utilização dos instrumentos de gestão orçamental do Ministério das Finanças (dotação provisional, dotações centralizadas, cativações e reserva orçamental) face ao desvio da despesa (-2185 M€), para melhor aferir os seus efeitos sobre a execução orçamental de 2017, concluindo-se sobre a sua importância na contenção da despesa. Destacam-se também os seguintes resultados: a. Os instrumentos de gestão orçamental têm um papel relevante na poupança orçamental de 2017; b. Em 2017, à semelhança de 2016, verifica-se uma suborçamentação das despesas com pessoal no Ministério da Educação. c. Conclui-se que a dotação para aquisição de bens e serviços parece adequada no seu conjunto, mas permaneceu suborçamentada na área da saúde, com um peso muito expressivo de recurso a verbas de gestão centralizada no Ministério das Finanças. d. O reforço sistemático das despesas com pessoal no Ministério da Educação e a importância da utilização dos instrumentos de gestão centralizada para gerir as aquisições de bens e serviços no Ministério da Saúde sugerem situações de suborçamentação crónica que merecem um melhor enquadramento em sede de orçamentação. Dívida financeira  Em 2017, prosseguiu a recomposição no stock da dívida direta já observada no ano anterior, aumentando o peso da dívida titulada a médio e longo prazo e da dívida pública detida pelas famílias, por contrapartida de uma redução no peso da dívida às organizações internacionais.  Na ótica da contabilidade pública, a receita líquida de passivos financeiros obtida pelo subsector Estado teve como principal finalidade o financiamento da despesa com ativos financeiros, destacando-se a