202 |  - Número: 006S2 | 14 de Janeiro de 2011Emissões (a) 15 762 696 825,04 12 502 533 459,55 10 402 969 717,32 14 827 842 930,78 (c) 22 109 704 978,31 Amortizações 14 265 147 017,73 15 039 422 056,57 11 313 174 784,04 11 055 166 580,92 17 009 052 370,24 Evolução (b) Emissões (%) 24,4% -20,7% -16,8% 42,5% 49,1% Amortizações (%) 144,2% 5,4% -24,8% -2,3% 53,9% (a) Inclui o valor das emissões realizadas no respectivo período complementar.(b) Comparações realizadas entre o ano n e o ano n-1.(c) Valor alterado na sequência do contraditório do IGCP.Relativamente às amortizações de dívida de médio e longo prazo em moeda euro, como se indicou anteriormente, sofreram um decréscimo na ordem de 39,8%, - € 3.989,9  milhões do que em 2008, totalizando € 6.044,1 milhões, valor que representa apenas 8,4 % do total amortizado no ano e que respeita, na sua grande maioria (96,7%), à amortização de OT, destacando-se a amortização da OT 3,95%JUL20091.No tocante aos certificados de aforro observa-se uma redução de 48,5% das amortizações, - € 1.105,8 milhões do que em 2008, ascendendo em 2009 a € 1.174,1 milhões. Contudo, salienta-se que a evolução registada no ano de 2008 foi anormalmente elevada e resultou das alterações introduzidas, no início daquele ano, na forma de remuneração2 destes títulos, as quais ocorreram em paralelo com o encerramento da série B e com a criação de uma nova série (série C)3. A nova série tem características diferentes da anterior, revelando-se menos atractiva para o investidor, o que originou uma redução das subscrições. Paralelamente, as alterações ocorridas na série B, em sentido desfavorável para o investidor, conduziram a um significativo aumento dos resgates e consequentemente os certificados de aforro contribuíram negativamente para o financiamento líquido público.Em 2009, pela Portaria n.o 230-A/2009, de 27 de Fevereiro, foram introduzidas alterações na série C que, de acordo com o mesmo documento, tinham como objectivo que estes títulos contribuíssem “...positivamente para a satisfação do acrçscimo das necessidades de financiamento da Repõblica”, todavia esta alteração não se revelou suficientemente atractiva para que tal acontecesse, na medida em que os valores subscritos foram insuficientes, até, para financiar os resgates ocorridos nos certificados de aforro. De referir também que estes títulos apresentaram uma evolução oposta à observada na taxa de poupança interna das famílias4, significando que as famílias optaram por outras formas de aplicação das suas poupanças. Desta forma, em 2009, o valor das subscrições de certificados de aforro voltou a ser inferior ao das amortizações, como se pode observar no gráfico seguinte:                                                      1 Em paralelo foram lançadas duas novas OT, a 5 e a 10 anos e reabertas outras séries.2 Portaria n.o 73-B/2008, de 23 de Janeiro.3 Portaria n.o 73-A/2008, de 23 de Janeiro.4 De acordo com o Relatório Anual do Banco de Portugal de 2009 – Avaliação Global.II SÉRIE-E — NÚMERO 6_____________________________________________________________________________________________________________202Consultar Diário Original