Gráfico 19 – Capacidade/necessidade de financiamento: sector público e sector privado  (milhões de euros em média móvel a 4 trimestres)  Fontes: INE e cálculos da UTAO. | Nota: sendo os valores no gráfico médias móveis de quatro trimestres, a capacidade de financiamento da economia como um todo ao longo de 2017 é obtida multiplicando por quatro a observação no gráfico referente a dezembro de 2017 — dá os 2,1 mil M€ referidos no parágrafo 48. Gráfico 20 – Capacidade/necessidade de financiamento: decomposição do sector privado  (milhões de euros em média móvel a 4 trimestres)  Fontes: INE e cálculos da UTAO. 50 O peso da dívida externa no PIB desceu entre o final de 2016 e o final de 2017, o que contribuiu para um aumento da posição líquida de investimento internacional (PII). A dívida externa líquida é uma das subcomponentes da PII, ou seja, os instrumentos “investimento de carteira”, “investimento direto” e “outro investimento”.11 O valor da dívida externa de Portugal passou de 94% no final de 2016 para 91,7% no final de 2017 (Gráfico 21), sendo que o sector institucional das Administrações Públicas apresenta o principal contributo (74,7% em final de 2016 para 68,8% no final de 2017) para a dívida externa líquida da economia portuguesa.12 Apesar da PII permanecer negativa, verificou-se uma evolução positiva em 2017, o que reflete um aumento da PII de –105,5% no final de 2016 para –104,9% no final de 2017 (Gráfico 22).13 Para esta melhoria da PII, contribuiu, essencialmente, a capacidade líquida de financiamento em 2017. Gráfico 21 – Dívida externa líquida (em percentagem do PIB)  Fontes: Banco de Portugal e cálculos da UTAO. Gráfico 22 – Posição líquida de investimento internacional (em percentagem do PIB)  Fontes: Banco de Portugal e cálculos da UTAO.                                                           11 De modo exaustivo, os instrumentos da PII são o investimento direto, o investimento de carteira, o outro investimento, os ativos de reserva, os derivados financeiros e opções sobre ações concedidas a empregados. Todos os instrumentos têm ativos e passivos relativamente ao resto do mundo. Existe dívida externa nos ativos e passivos incluídos nos três primeiros instrumentos, sendo ela tipicamente a parte mais significativa dos passivos registados nesses instrumentos. 12 Contudo, importa realçar que as instituições financeiras residentes podem obter financiamento externo que por sua vez é direcionado para o financiamento do sector institucional Administrações Públicas.   13 De realçar que os valores da PII e da dívida externa líquida incluem títulos de dívida a preços de mercado, enquanto na data de amortização os títulos de dívida terão de ser reembolsados ao valor nominal. -6 000-5 000-4 000-3 000-2 000-1 00001 0002 0003 0004 000dez-1999dez-2000dez-2001dez-2002dez-2003dez-2004dez-2005dez-2006dez-2007dez-2008dez-2009dez-2010dez-2011dez-2012dez-2013dez-2014dez-2015dez-2016dez-2017Sector Privado Administrações Públicas Total-5 000-4 000-3 000-2 000-1 00001 0002 0003 000dez-1999dez-2000dez-2001dez-2002dez-2003dez-2004dez-2005dez-2006dez-2007dez-2008dez-2009dez-2010dez-2011dez-2012dez-2013dez-2014dez-2015dez-2016dez-2017Sociedades Financeiras Famílias Sociedades  não Financeiras-100102030405060708090100110dez-2000dez-2001dez-2002dez-2003dez-2004dez-2005dez-2006dez-2007dez-2008dez-2009dez-2010dez-2011dez-2012dez-2013dez-2014dez-2015dez-2016dez-2017Total Administrações Públicas Restantes sectores institucionais-140-120-100-80-60-40-200dez-1996dez-1997dez-1998dez-1999dez-2000dez-2001dez-2002dez-2003dez-2004dez-2005dez-2006dez-2007dez-2008dez-2009dez-2010dez-2011dez-2012dez-2013dez-2014dez-2015dez-2016dez-2017PII, total da economia PII, Administrações PúblicasII SÉRIE-A — NÚMERO 91______________________________________________________________________________________________________________168