variação do deflator das importações mantém-se em 1,4%, o que implica que o cenário macroeconó-mico pressupõe que as importações não serão um fator de risco ascendente para a taxa de inflação elevada em Portugal. 71. A taxa de inflação, aferida pelo IHPC, foi revista em alta em 4,1 p.p. e 2,3 p.p. para 2022 e 2023,atingindo 7,4% e 4,0%, respetivamente.3 As revisões em alta dos indicadores de preços agregados estãoassociadas à revisão em alta do preço das importações, as quais incluem matérias-primas energéticas.4Consequentemente, a POE/2023 efetuou uma revisão em alta ao preço do petróleo Brent em 2022 (Ta-bela 1), de 92,6 dólares por barril no PE/2022–26 para 97,6 USD/barril. Até 11 de outubro de 2022, a médiade 2022 estava em 104,6 USD/barril. Tendo por referência o IHPC atingido em setembro de 2022 e porhipótese simplificadora admitindo que o seu nível não se altera até ao final do ano corrente, então ataxa média de inflação em 2022 atingirá 7,8% em dezembro. Como a previsão do MF é 7,4%, isto significaque ele está a prever uma ligeira descida do índice nos últimos três meses do ano 2022.72. O aumento da inflação acima da prevista no PE/2022-26 contribuiu para a revisão em baixa dapoupança das famílias, caindo para mínimos da série estatística iniciada em 1995. A taxa de poupança do sector institucional famílias foi revista em baixa (Tabela 1) para o biénio 2022–2023 (5,6% e 5,8%, res-petivamente) para níveis não só inferiores aos registados nos anos anteriores à pandemia COVID-19, como também caindo para o mínimo da série estatística iniciada em 1995. Para a descida da taxa de poupança tem contribuído a subida da taxa de inflação. Adicionalmente, a taxa de desemprego foi revista ligeiramente em baixa (5,6% no biénio 2022-2023), o que terá contribuído para a revisão em alta do consumo privado em 2022. Não deixa de causar alguma estranheza o facto de o MF rever em baixa o preço do petróleo Brent em 2023, de 82,3 no PE para 77,8 USD na POE.73. É de salientar a alteração do sentido do hiato do produto, ou seja, no PE/2022–26 encontrava-seprevisto um PIB real abaixo do produto potencial no biénio 2022-2023, sendo que na POE/2023 a previsão tem sentido oposto, i.e., o PIB real acima do produto potencial.5 As variáveis não observadas, tais como produto potencial e hiato do produto, apresentam revisões de montantes significativos ao longo do tempo, pelo que devem ser interpretadas com cautela. 3 A diferença entre o índice de Preços no Consumidor (IPC) e o Índice Harmonizado de Preços no Consumidor (IHPC) encontra-se nacomposição do cabaz utilizado para aferir o nível agregado de preços enfrentados por uma família representativa: o IPC reflete um cabaz de bens e serviços típico de famílias que residem em Portugal, enquanto o IHPC reflete o consumo tipicamente realizado em Portugal; os pesos do IHPC são um ajustamento dos pesos do IPC para acomodar o consumo em Portugal de indivíduos não residentes. A diferença está, assim, no consumo efetuado por turistas que visitam Portugal. Decorre desta diferença conceptual, por exemplo, um maior peso dos serviços de restauração e hotéis no cabaz do IHPC do que no cabaz do IPC. Um estudo sobre inflação a publicar brevemente pela UTAO explicará melhor estas e outras medidas de inflação. 4 Claro que também há pressões inflacionistas internas, nem toda a inflação em Portugal é importada. Mais, o petróleo não é o único recurso produtivo importado cujo preço está a contagiar a inflação em Portugal. O estudo mencionado na nota de rodapé 3, por ter um objetivo eminentemente pedagógico, explicará tudo isto, com evidência empírica e argumentação económica. 5 A título de exemplo, o FMI prevê para 2023 que o PIB real de Portugal em 2023 seja inferior ao produto potencial. Este diferencial resulta de diferentes metodologias para estimar as variáveis não observadas produto potencial e hiato do produto. 27 DE OUTUBRO DE 2022_____________________________________________________________________________________________________________193