consequente subida nas taxas de juro de novas emissões de dívida soberana teria um impactodescen-dente sobre o saldo orçamental. Por fim, o terceiro risco decorre da desativação previsível da cláusula de derrogação geral do PEC. Mesmo que as regras orçamentais numéricas regressem numa versão mi-tigada, a partir de 2023 os EM mais endividados ou com défices observados mais elevados ou estruturais mais distantes do OMP enfrentarão condições mais difíceis de consolidação do que no contexto atual sem regras de cumprimento obrigatório. Logo, consolidação que não se faça nas condições menos exigentes de 2022 (tanto por causa da derrogação geral das regras como por causa da presente pos-tura expansionista da política monetária) terá que ser feita com menos graus de liberdade em 2023 e anos seguintes. Ventilação económica em contabilidade pública xxxviii. O Relatório da POE/2022 estabelece os objetivos orçamentais para o saldo global: – 9919 M€ em2021 e – 7769 M€ em 2022.xxxix. O cenário orçamental apresentado pelo MF prevê uma melhoria de 3865 M€ entre o encerramentode contas de 2020 e o final de 2022, mas no final deste período o saldo situar-se-á significativamente abaixo (– 7199 M€) do quase equilíbrio alcançado em 2019 (– 569 M€). As contas de 2020 (– 11634 M€) foram muito influenciadas pela crise de saúde e económica, interrompendo a marcha ininterrupta de consolidação entre 2013 e 2019. A confirmar-se o cenário orçamental apresentado na POE/2022, o re-sultado de 2022 mantém-se longe da situação de quase equilíbrio alcançada no período pré-pande-mia. xl. A UTAO apresenta o impacto na execução orçamental de 2020 a 2022 de dois conjuntos de medi-das de política ligados à pandemia e à recuperação económica subsequente: medidas COVID-19 e medidas do Plano de Recuperação e Resiliência (PRR). Há o cuidado de evidenciar o contributo das subvenções comunitárias para o financiamento dos dois conjuntos de medidas. Ambos têm peso na execução orçamental, sobretudo na variação do saldo global, razão pela qual se entendeu ser útil a sua evidenciação numa secção autónoma (Secção 8.2) para ajudar a interpretar as escolhas do cená-rio orçamental apresentado na POE/2022. xli. O saldo global estimado pelo MF para 2021 (– 9919 M€) prevê uma melhoria de 1715 M€ face aode 2020, decomponível em: esforço financeiro das AP com as medidas de política COVID-19, líquido do financiamento comunitário REACT-EU (– 3995 M€); execução do PRR, líquida da comparticipação comu-nitária (+ 1214 M€); efeitos líquido de outras causas (+ 4495 M€), que são o ciclo económico, o efeito induzido pelas medidas COVID-19 e PRR e outras políticas públicas, e os determinantes não económicos nem políticos da procura de despesa pública. xlii. A POE prevê um saldo de – 7769 M€ para 2022, que tem subjacente uma melhoria de 2150 M€ naposição orçamental, explicada pelas seguintes parcelas: esforço financeiro das AP líquido de financia-mento comunitário com as medidas de política COVID-19 (– 147 M€), impacto líquido previsional da implementação do PRR (– 168 M€) e efeito líquido de outras causas (+ 2465 M€).  A previsão do impacto direto das medidas COVID-19 reduz-se significativamente entre 2021 e 2022,refletindo um menor nível de despesa (apenas 601 M€) face ao ano anterior (que foi de 4510 M€) ebeneficia do efeito positivo de 24 M€ das medidas da receita (cobrança de 34 M€ no Adicional desolidariedade sobre o sector bancário e perda de 10 M€ no IVA sobre produtos COVID-19). Em 2022 o impacto líquido previsional do PRR sobre o saldo global é – 168 M€, uma vez que a despesa(3203 M€) deverá ser superior às transferências europeias (3035 M€). A despesa reparte-se entre acomponente corrente (1133 M€; 35,4% do total anual) e a de capital (2070 M€; 64,6%). As rubricascom maior peso na despesa do PRR deverão ser o investimento público (1194 M€; 37,3% do totalanual), as transferências de capital (876 M€; 27,3%), a aquisição de bens e serviços (506 M€; 15,8%) eas transferências correntes (366 M€; 11,4%). Nas transferências correntes, um total de 17 M€ (0,5% dototal) destina-se à Administração Local, enquanto nas transferências de capital este montante as-cende a 154 M€ (4,8%). Excluindo as medidas COVID-19 e PRR, a receita efetiva deverá aumentar 4485 M€ e a despesa efetiva2019 M€, com um efeito positivo de 2465 M€ sobre o saldo global. A receita efetiva previsional para26 DE OUTUBRO DE 2021_____________________________________________________________________________________________________________187