(FBCF) e, 2,2 p.p. (de 9,2% no PE/2018-22 para 7,0% no POE/2019); iv) relativamente às exportações e importações em ambos os casos o crescimento foi revisto em baixa em -0,2 p.p. (Tabela 35).  Gráfico 3 – Taxa de variação anual do PIB (em percentagem)  Fontes: INE e Ministério das Finanças. | Nota: Os valores para 2018 e 2019 correspondem à estimativa do OE/2019 em outubro de 2018. A série a tracejado corresponde à evolução apresentada em abril de 2018 no PE/2018-22.  2.1.2.2. Determinantes do crescimento da procura agregada 22 No cenário macroeconómico do MF antecipa-se que a procura externa contribua negativamente para o crescimento em 2018 e 2019. No cenário macroeconómico apresentado na POE/2019 projeta-se que o contributo da procura externa líquida seja mais negativo que o anteriormente considerado no PE/2018-22. Em abril, as projeções do MF constantes do PE/2018 consideravam um contributo negativo da procura externa líquida de -0,2 p.p., em 2018 e 2019. Em outubro, na POE/2019 o MF reviu em baixa, em -0,1 p.p., o contributo da procura externa líquida para o crescimento do PIB, situando-a em -0,3 p.p. para 2018 e 2019. A este respeito, cumpre referir a projeção efetuada pelo CFP, de setembro de 2018, que aponta para um contributo da procura externa líquida, em 2018, mais negativo que o projetado pelo MF. 23 Relativamente ao mercado externo, o MF projeta agora um maior crescimento das exportações e das importações em 2018, mas uma desaceleração mais acentuada em 2019. Face ao anteriormente projetado no PE/2018-22, o MF reviu em alta o crescimento das exportações (de 6,3% para 6,6%) e das importações (de 6,3% para 6,9%), para 2018. Contudo, para 2019, a revisão efetuada pelo MF foi no sentido contrário, correspondendo a uma revisão em baixa de -0,2 p.p. em ambas as componentes, projetando-se agora um crescimento de 4,6% para as exportações e de 4,8% para as importações. Tendo em contas os exercícios de projeção mais recentes efetuados por outras instituições, as divergências mais significativas são as seguintes: i) em 2018, tendo em conta que o CFP projeta um crescimento das importações e das exportações de 5,7% e 6,3%, inferior ao considerado pelo MF no POE/2019; ii) a projeção do FMI, em outubro de 2018, aponta para um crescimento das importações em 2019 de 5,5%, cerca de 0,7 p.p. acima do considerado pelo Governo na POE/2019. Uma evolução do mercado externo mais desfavorável que o preconizado pelo MF, comporta riscos descendentes para a procura agregada, com impacto negativo na evolução do PIB. 24 A evolução do mercado externo depende também da concretização do cenário macroeconómico da POE/2019 que assenta na estabilização da evolução dos termos de troca, em contraste com a degradação registada em 2017. Em 2017 registou-se uma degradação dos termos de troca da economia portuguesa, tendo o deflator das exportações subido 3,3% enquanto que o das importações cresceu 4,0%. A projeção do MF para 2018 e 2019, subjacente à POE/2019, considera uma estabilização destes deflatores em 2018 e 2019: o deflator das exportações deverá crescer 1,8% em 2018 e 1,7% em 2019, enquanto que o deflator das importações deverá aumentar 1,9% em 2018 e 1,6% em 2019. Para 2018, a projeção do CFP acompanha de perto a do MF, contudo, para 2019 regista-se uma diferença mais significativa, invertendo-se também o sentido da variação projetado para os dois deflatores, uma vez que o CFP projeta um crescimento do deflator das exportações em 2019 (1,4%) que é inferior ao das importações (1,5%). 1,9-1,8-4,0-1,10,91,8 1,92,82,3 2,3 2,3 2,2 2,12,3 2,2-5,0-4,0-3,0-2,0-1,00,01,02,03,04,02010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022PIB PIB OE/2019Previsão PE/2018-22Previsão OE/201927 DE OUTUBRO DE 2018_____________________________________________________________________________________________________________179