2 O cenário macroeconómico do Ministério das Finanças em contexto histórico e analí-tico 6. O presente capítulo analisa um conjunto alargado de variáveis económicas, que inclui as variáveisdo cenário macroeconómico apresentadas no relatório do MF sobre a POE/2022, mas também outros indicadores económicos considerados úteis para interpretar o contexto macroeconómico das previ-sões. O presente capítulo desdobra-se em cinco secções. Em cada uma delas, os instrumentos gráficos combinam dados observados em contas nacionais (desde 2005, nalgumas variáveis, até 2020) com pre-visões para 2021 e 2022. A Secção 2.1 retrata a evolução anual da produção acrescentada pelos ramos de atividade e o hiato do produto. A Secção 2.2 olha para o produto pelo lado da despesa, mostrando a dinâmica das várias parcelas da despesa agregada. A Secção 2.3 abre uma janela para o rendimento disponível e mostra a poupança das famílias e das instituições sem fins lucrativos. Os agregados do mer-cado de trabalho surgem retratados na Secção 2.4. A fechar, a Secção 2.5 documenta a trajetória dos saldos, dos termos de troca e dos stocks entre Portugal e o Resto do Mundo. As previsões para 2021 e 2022 são apreciadas no contexto das dinâmicas observadas desde 2005. Salvo indicação expressa em contrário, as previsões macroeconómicas neste relatório são o cenário macroeconómico do Ministério das Finanças (MF), provindo do Cap. 1 do relatório do MF e do Cap. 4 do documento “Elementos Infor-mativos e Complementares do OE/2022”, ambos datados de 12 de outubro de 2020 e constituindo parte do acervo da Proposta de Orçamento do Estado para 2022 (POE/2022). Contextualização e previsões para 2022 7. Com a exceção do ramo de atividade “construção”, o PIB real a preços de base do 1.o semestrede 2021 foi inferior ao observado no 1.o semestre do ano pré-pandemia de 2019. O principal contributo negativo encontra-se no ramo de atividade “comércio, reparação de veículos, alojamento e restaura-ção” devido a uma queda de 18,2% (Tabela 1) entre estes dois períodos. Em sentido oposto, o único ramo de atividade com variação positiva foi o da “construção”, o qual registou uma subida de 6,1%. É de salientar que a análise do PIB na ótica da produção implica a desagregação do valor acrescentado bruto pelos ramos de atividade económica. Contudo, importa salientar que os montantes encontram-se a preços de base, o que é ligeiramente diferente do PIB divulgado na ótica da despesa a preços de mercado, a qual habitualmente é utilizada para desagregar as componentes da procura agregada.1  Tabela 1 – PIB real por ramo de atividade a preços de base (em milhões de euros (base ano 2016), e em percentagem) Fontes: INE e cálculos da UTAO. 8. Para além da magnitude da contração do PIB real registada em 2020, é importante determinar emque medida os eventos ocorridos no biénio 2020–2021 poderão impactar negativamente no produto 1 Genericamente, a diferença entre o PIB a preços de mercado e o PIB a preços de base corresponde à soma dos impostos sobre aprodução e a importação líquidos de subsídios. A título de exemplo, o PIB real a preços de mercado do 1.o semestre de 2021 foi 6,4% inferior ao registado no 1.o semestre de 2019. 2019(M€)2021(M€)Variação homóloga 2021 vs 2019(M€)Taxa variação 2021 vs 2019  (%)Agricultura, silvicultura e pesca 4 019             3 780             2 022           2 004           -18 -0,9Indústria 25 569           23 565           12 865        12 398        -468 -3,6Energia, água e saneamento 6 644             6 262             3 342           3 134           -208 -6,2Construção 7 473             7 699             3 744           3 973           229 6,1Comércio e reparação de veículos; alojamento e restauração 34 806           28 927           17 404        14 237        -3 166 -18,2Transportes e armazenagem; atividades de informação e comunicação 15 732           14 270           7 823           7 397           -426 -5,4Atividades financeiras, de seguros e imobiliárias 29 821           29 430           14 915        14 881        -33 -0,2Outras atividades de serviços 52 311           49 673           25 910        25 269        -641 -2,5VAB em volume, a preços de base 176 375        163 606        88 025        83 293        -4 732 -5,4Ramo de atividadeAno 2019(M€)1.o semestreAno 2020(M€)PARTE I: CARACTERIZAÇÃO DA ECONOMIA PORTUGUESA: DESEMPENHO PASSADO E PROJE-ÇÕES DE CURTO PRAZO 26 DE OUTUBRO DE 2021_____________________________________________________________________________________________________________191