A colocação por via sindicada de montantes acima dos usuais € 3 milhões ficou a dever-se, segundo o IGCP, à “(...) difícil situação de mercado que se atravessa e que recomenda que os emitentes ajustem as suas estratçgias habituais, aproveitando as janelas de oportunidade para assegurar o financiamento”.Os sindicatos foram integralmente constituídos pelos bancos que detinham o estatuto de Operadores Especializados em Valores do Tesouro (OEVT), sendo compostos por 5 joint-lead managers, que tomaram entre 80% e 85% do montante colocado, e por 10 co-leads, que subscreveram os valores remanescentes.As comissões dos sindicatos ascenderam a 20 pontos base, no caso da emissão dos 10 anos, e a 15 pontos base, na nova OT a 5 anos, o que constitui o padrão para as emissões de soberanos nos respectivos prazos.Na selecção dos OEVT que integraram cada nível dos sindicados, continuou a utilizar-se a metodologia habitualmente seguida, baseada na remuneração relativa de cada banco (relação entre as comissões recebidas e o seu nível de performance no mercado das OT) e nas suas diferentes capacidades de subscrição e de distribuição, sendo também mantida a opção estratégica de incluir um banco português na liderança de cada sindicato. 6.5.4 – Operações envolvendo derivados financeirosA contratação de instrumentos financeiros derivados em 2009 destinou-se, sobretudo, à semelhança de anos anteriores, a ajustar o posicionamento da carteira face ao benchmark em termos de exposição ao risco de taxa de juro, tendo em conta os objectivos de custo e os limites de risco definidos nas orientações para a gestão, e a proceder à cobertura do risco cambial associado à emissão de empréstimos em moedas não euro.Para o efeito, foram contratadas 64 novas operações de swap de taxa de juro, num montante total de € 9.835 milhões, bem como foram liquidados antecipadamente 40 swaps de taxa de juro, num valor total de € 5.875 milhões. Associados às emissões de dívida efectuadas em moedas não euro no âmbito dos programas MTN – Medium Term Notes e ECP – Euro Commercial Paper, foram contratados 39 swaps cambiais, no montante total de € 3.518,8 milhões, para cobertura de risco cambial.Adicionalmente, como forma de acomodar novas formas de tornar o custo da dívida menos oneroso para o Estado, foram ainda contratadas 5 operações de venda de swaption, no montante total de € 500 milhões, através das quais o Estado, em troca do recebimento de um prémio, concede à contraparte o direito, mas não a obrigação, de entrar no vencimento da opção, que ocorrerá daqui a 12 anos, num swap de taxa de juro a 30 anos, a receber a uma taxa fixa pré-determinada (strike rate).O prémio das swaptions recebido pelo Estado totalizou € 24,6 milhões, representando uma taxa média de 4,91%, situando-se a strike rate contratada em 2,8%, o que significa que, se as opções forem exercidas pela contraparte no seu vencimento, o Estado entrará em cinco swaps de taxa de juro a 30 anos, a pagar a uma taxa fixa de 2,8% e a receber variável (Euribor a 6 meses).Em termos de carteira, 74 operações de swap, totalizando € 15.260 milhões, foram consideradas como derivados estratégicos, associados à gestão do risco de taxa de juro da carteira face ao benchmark, 14 DE JANEIRO DE 2011_____________________________________________________________________________________________________________181Consultar Diário Original