2-(468)II SÉRIE-A — NÚMERO IO mercado de capitais em Portugal é ainda de pequena dimensão, quando aferido pela capitalização bolsista em relação ao PIB. Tem, porém, crescido a uma taxa elevada desde meados dos anos 80, estando a integrar-se rapidamente nos mercados internacionais. Assim, a capitalização bolsista atingiu 16,3 % do PEB em Dezembro de 1993 e 17,2% em Agosto de 1994, mantendo-se, todavia, o mercado accionista ainda longe do seu potencial."VER DIÁRIO ORIGINAL"No mercado está sobretudo representado o sector financeiro (cerca de 55 % da capitalização bolsista). Há importantes sectores de actividade não financeiros pouco representados em bolsa, estando também ausentes muitas das maiores empresas privadas.A intensificação do processo de privatizações constitui uma das principais vertentes do aprofundamento do mercado de acções, sendo particularmente importante a introdução em bolsa de empresas de grande dimensão vocacionadas para a adopcção de uma política de dividendos estável (CIMPOR, TELECOM e EDP-Pro-dução, entre outras).Em 1993 verificou-se a recuperação do nível de cotações, invertendo-se, pela primeira vez, a atonia verificada desde o crash de Outubro de 1987, o que está associado ao movimento de descida das taxas de juro que naquele ano se verificou.Subiu também rapidamente o rácio do .valor anual das transacções de acções em relação ao PIB."VER DIÁRIO ORIGINAL"No mercado obrigacionista, o excessivo peso relativo da dívida pública (95 % do total) deve-se, sobretudo, à insuficiente presença do segmento de obrigações privadas.O ano de 1993 ficou também marcado por um aprofundamento importante das reformas no mercado da dívidapública. Como atrás se sublinhou, foi desenvolvido o mercado de OT a taxa fixa, que se tornou o mais activo segmento do mercado secundário global. Neste, de cerca de 1460 milhões de contos de obrigações transaccionadas em 1991 passou-se pára cerca de 3450 milhões de contos em 1993, ao mesmo tempo que o índice de capitalização bolsista das obrigações subiu de 53,6 % para 56,2 %.A partir do ano em curso as operações a contado passaram a estar concentradas na Bolsa de Valores de Lisboa, na sequência do acordo de especialização pelo qual o mercado de derivados (futuros e opções) será instalado na Bolsa de Valores do Porto, a partir de Janeiro de 1995.Nos primeiros oito meses de 1994 verificou-se uma considerável dinamização dos mercados bolsistas. Assim, o montante das transacções de acções subiu 76 % em relação ao período homólogo do ano anterior e o das obrigações subiu 77 % nas sessões normais de bolsa. O índice de cotações reflecte, também, uma situação de dinamismo, tendo subido cerca de 15 % entre o valor do final do mês de Agosto e o do mês homólogo do ano anterior.A dinâmica de crescimento que o mercado revela e o prosseguimento do processo de reformas, bem como o peso dos investidores institucionais no mercado, mostram que estão criadas condições para um bom desenvolvimento dos índices de actividade do mercado e para a sua progressiva internacionalização.11.2.6 — Alterações estruturaisA economia portuguesa conheceu nos úllimos anos profundas alterações estruturais.O seu grau de abertura ao exterior tem aumentado significativamente, bem como o peso relativo do comércio intracomunitário. Entre 1986 e 1993, o peso dos países da UE nas relações comerciais de Portugal com o exterior subiu de 58,8 % para 73,4 %.Também ao nível da estrutura produtiva foram assinaláveis as modificações ocorridas, aproximando-nos do perfil médio europeu.Assim, no que respeita à contribuição dos vários sectores para o emprego, o peso do sector primário, que era, em 1986, de 22 %, é hoje da ordem dos 11 % (contra cerca de 6 % na UE). Esta alteração foi compensada por um aumento do peso do sector terciário, que, no mesmo período, evoluiu de 45 % para cerca de 56 %, já bastante próximo do valor médio da UE (63 %).Por seu turno, a repartição sectorial do VAB evidencia também a mutação na estrutura económica: entre 1985 e 1992, o peso relativo do sector primário diminuiu de 8 % para 5 %, tendo o sector terciário aumentado a sua participação relativa de 53 % para 59 %, valor este na vizinhança do que se verifica na UE (60 %).Estas alterações estruturais globais têm sido acompanhadas por profundas transformações ao nível dos vários sectores da economia: na agricultura, no perfil da indústria, no comércio e distribuição, no sector financeiro e nos serviços em geral.A agricultura tem passado por uma fase de adaptação estratégica a um novo quadro concorrencial, com reflexos negativos nos rendimentos dos agricultores nos últimos dois anos, para o que contribuíram também factores de natureza conjuntural (dois anos consecutivos de seca).