4 | II Série C - Número: 002 | 26 de Setembro de 2007aceleração resultou, principalmente, da evolução do crédito a particulares, cuja taxa de crescimento passou de 1,6 por cento em 2003 para 6,9 por cento em 2004. O crédito a sociedades não financeiras aumentou 2,6 por cento, um abrandamento de 2,6 pp, relativamente a 2003.Os principais indicadores dos mercados financeiros voltaram a apresentar em 2004 um desempenho positivo. Assim, o índice PSI-20 registou um ganho de 12,6 por cento relativamente ao ano anterior. O índice PSI-geral registou um aumento de 18 por cento.III — Finanças públicas Dando continuidade às orientações de política orçamental encetadas nos últimos anos, com vista ao cumprimento dos compromissos estabelecidos pelo Tratado de Maastricht, Portugal manteve em 2004, na óptica da contabilidade nacional, as Necessidades de Financiamento das Administrações Públicas abaixo do limiar dos 3 por cento do PIB. O défice orçamental de 3952,9 milhões de euros manteve, face ao ano anterior, o mesmo peso no PIB, registando apenas um desvio de 0,1 pp do PIB abaixo do objectivo definido no Orçamento do Estado para 2004 (2,8 por cento do PIB), e no estipulado no Programa de Estabilidade e Crescimento 2004-2007 (PEC).Ao prosseguir os objectivos de manutenção de um défice orçamental abaixo do limiar dos 3 por cento do PIB, o ano de 2004 exigiu, na linha do verificado nos dois últimos anos, o recurso a um importante conjunto de receitas extraordinárias. Com efeito, e não obstante a recuperação da actividade económica em 2004 (+1,1 por cento do PIB), invertendo a situação de recessão ocorrida em 2003, as políticas de contenção do crescimento da despesa com pessoal não foram, contudo, suficientes para contrariarem o elevado crescimento da despesa social, designadamente o elevado aumento das despesas com pensões no regime geral e do regime dos funcionários públicos. As receitas extraordinárias incluíram em 2004 as transferências efectuadas por empresas públicas para a Caixa Geral de Aposentações, como contrapartida pelo pagamento de encargos futuros com pensões de funcionários abrangidos pelos respectivos fundos de pensões. Foram realizadas neste âmbito as transferências da Caixa Geral de Depósitos, Navegação Aérea Portuguesa, Aeroportos de Portugal e Imprensa Nacional - Casa da Moeda.Em linha com esta política orçamental, a evolução dos grandes agregados de receita e despesa em 2004, na óptica da contabilidade nacional, considerando o efeito das medidas extraordinárias, mantiveram uma posição do défice em cumprimento com os critérios impostos pelo Tratado de Maastricht. Com um agravamento das necessidades de financiamento das administrações públicas em 0,01 pp do PIB (+148,7 milhões de euros), o défice orçamental ascendeu, em 2004, aos 3 952,9 milhões de euros. A explicar esta evolução encontram-se os efeitos diferenciados ocorridos no saldo corrente (a poupança bruta deteriorou-se 0,87 pp do PIB) e no saldo de capital (+0,86 pp do PIB). A deterioração em 96,4 milhões de euros do saldo primário em 2004 (-0,07 pp do PIB) veio contrariar o efeito positivo que a redução da despesa com juros e outros encargos da dívida teve em termos do peso no PIB (-0,06 pp do PIB). No que respeita ao comportamento negativo do saldo corrente, este é justificado essencialmente, como foi referido anteriormente, pelo forte aumento da despesa com prestações sociais (+0,74 pp do PIB), acentuada pela quebra da receita corrente (-0,22 pp do PIB), a qual, apesar dos aumentos verificados nas contribuições sociais e nas outras receitas correntes (+0,35 pp do PIB), foi penalizada pela evolução desfavorável dos impostos sobre a produção e importação (-0,57 pp do PIB).Não obstante as políticas de contenção do crescimento da despesa com pessoal, designadamente o controlo apertado nas admissões de novos funcionários públicos e o congelamento quase total dos seus vencimentos, a despesa corrente cresceu 0,65 pp do PIB, consequência do forte aumento das despesas com prestações sociais (0,74 pp do PIB). Na origem deste acréscimo encontram-se a subida da pensão média decorrente da actualização das pensões, o aumento de novos pensionistas com recebimento de pensões em média mais elevadas do que as auferidas pelas já existentes e ainda o crescimento verificado nas prestações com pensões no regime dos funcionários públicos.Os aumentos conjuntos do consumo intermédio e das despesas com pessoal justificaram, em 2004, a quase totalidade do acréscimo do consumo final das administrações públicas, em 0,13 pp do PIB.Contrariando a evolução negativa do saldo corrente, o saldo de capital revela em 2004 uma evolução favorável.Para este comportamento concorreu o extraordinário acréscimo da receita de capital em 1,01 pp do PIB, decorrente essencialmente da integração, referida anteriormente, dos fundos de pensões das empresas públicas na Caixa Geral de Depósitos, valor que ascendeu a 3059,3 milhões de euros.No que concerne à evolução da dívida bruta consolidada das administrações públicas, o seu valor ascendeu a 83 577,7 milhões de euros em 2004, representando 61,9 por cento do PIB. Este valor representa um agravamento, face a 2003, de 1,8 pp do PIB, justificados, na sua maior parte, pelo crescimento de títulos da dívida pública directa do Estado.