Gráfico 33 – Capacidade/necessidade de financiamento: sector público e sector privado  (milhões de euros em média móvel a 4 trimestres)  Fontes: INE e cálculos da UTAO. | Nota: sendo os valores no gráfico médias móveis de quatro trimestres, a capacidade de financiamento da economia como um todo ao longo de 2018 é obtida multiplicando por quatro a observação no gráfico referente a dezembro de 2018.. Gráfico 34 – Capacidade/necessidade de financiamento: decomposição do sector privado  (milhões de euros em média móvel a 4 trimestres)  Fontes: INE e cálculos da UTAO. 162. O rácio entre a dívida externa líquida e o PIB desceu entre o final de 2017 e o final de 2018, contribuindo para o aumento da posição líquida de investimento internacional (PII). A dívida externa líquida é uma das subcomponentes da PII, ou seja, a dívida externa encontra-se nos instrumentos “investimento de carteira”, “investimento direto” e “outro investimento”.25 O valor da dívida externa de Portugal passou de 94,1% do PIB no final de 2017 para 91,2% no final de 2018 (Gráfico 35), devido ao contributo do sector institucional das Administrações Públicas (68,1% em final de 2017 para 63,8% no final de 2018), sendo parcialmente compensado pela subida dos restantes sectores (de 26% para 27,4%).26 Contudo, apesar da PII permanecer negativa, registou-se uma evolução positiva em 2018, o que corresponde a um aumento da PII de –109,9% no final de 2017 para –105,6% no final de 2018 (Gráfico 36).27 Para esta melhoria da PII em 2018, contribuiu, essencialmente, o efeito preço. Gráfico 35 – Dívida externa líquida (em percentagem do PIB)   Fontes: Banco de Portugal e cálculos da UTAO. Gráfico 36 – Posição líquida de investimento internacional (em percentagem do PIB)   Fontes: Banco de Portugal e cálculos da UTAO.                                                           25 Os instrumentos da PII são o investimento direto, o investimento de carteira, o outro investimento, os ativos de reserva, os derivados financeiros e opções sobre ações concedidas a empregados. Todos os instrumentos têm ativos e passivos relativamente ao resto do mundo. Existe dívida externa nos ativos e passivos incluídos nos três primeiros instrumentos. 26 Contudo, importa realçar que as instituições financeiras residentes podem obter financiamento externo que, por sua vez, é direcionado para o financiamento do sector institucional Administrações Públicas. 27 De realçar que os valores da PII e da dívida externa líquida incluem títulos de dívida a preços de mercado, enquanto na data de amortização os títulos de dívida terão de ser reembolsados ao valor nominal. -6 000-5 000-4 000-3 000-2 000-1 00001 0002 0003 0004 000dez-1999dez-2000dez-2001dez-2002dez-2003dez-2004dez-2005dez-2006dez-2007dez-2008dez-2009dez-2010dez-2011dez-2012dez-2013dez-2014dez-2015dez-2016dez-2017dez-2018Sector Privado Administrações Públicas Total-5 000-4 000-3 000-2 000-1 00001 0002 0003 000dez-1999dez-2000dez-2001dez-2002dez-2003dez-2004dez-2005dez-2006dez-2007dez-2008dez-2009dez-2010dez-2011dez-2012dez-2013dez-2014dez-2015dez-2016dez-2017dez-2018Sociedades Financeiras Famílias Sociedades  não Financeiras-100102030405060708090100110dez-2000dez-2001dez-2002dez-2003dez-2004dez-2005dez-2006dez-2007dez-2008dez-2009dez-2010dez-2011dez-2012dez-2013dez-2014dez-2015dez-2016dez-2017dez-2018Total Administrações Públicas Restantes sectores institucionais-140-120-100-80-60-40-200dez-1996dez-1997dez-1998dez-1999dez-2000dez-2001dez-2002dez-2003dez-2004dez-2005dez-2006dez-2007dez-2008dez-2009dez-2010dez-2011dez-2012dez-2013dez-2014dez-2015dez-2016dez-2017dez-2018PII, total da economia PII, Administrações Públicas31 DE JULHO DE 2020_____________________________________________________________________________________________________221