elevada notação da Moody’s à dívida pública nacional desde 2011, posicionando-a agora em nível equivalente ao da Standard & Poor’s Financial Services LLC e Fitch Ratings, Inc. e um nível abaixo da DBRS Ratings GmbH. Ademais, esta ação resultou ainda na melhoria da notação financeira, pela mesma agência, de diversas instituições financeiras e de uma empresa portuguesa de grande dimensão, permitindo que também essas instituições obtenham melhores condições de financiamento. A estratégia de gestão eficiente da dívida pública seguida permite encarar o ano de 2022 com confiança, mantendo o caminho de redução do rácio de dívida pública sobre o PIB, o qual retomará uma trajetória descendente, que só foi interrompida devido à pandemia COVID-19. No final de 2021, o saldo da dívida direta do Estado deverá atingir 279,1 mil milhões de euros, aumentando 10,8 mil milhões de euros face ao final de 2020. A dívida após cobertura de derivados é estimada em 278,7 mil milhões de euros, refletindo os efeitos favoráveis das coberturas cambiais. O stock da dívida previsto para 2021 reflete, ainda que em menor medida que no ano anterior, o financiamento das medidas de combate à pandemia COVID-19, num contexto ainda de perturbação da atividade económica. A variação anual, em torno de 4,0%, decorre maioritariamente do aumento do saldo vivo de OT, num montante de 5,0 mil milhões de euros. O saldo da dívida de curto prazo também deverá aumentar em cerca de 7,3 mil milhões de euros, refletindo o aumento do saldo de CEDIC, apenas parcialmente compensado pela redução do saldo de BT em 3,5 mil milhões de euros. Com efeito praticamente nulo no saldo da dívida, estima-se que o stock da dívida de retalho se manterá estável, com um aumento de 0,1 mil milhões. O montante utilizado no âmbito do programa SURE atingirá, em 2021, um total de 5,4 mil milhões de euros, refletindo o desembolso de 2,4 milhões de euros realizado durante o presente ano, que se soma aos 3 mil milhões já desembolsados em 2020. Considerando a expectativa de desembolsos ao abrigo dos acordos com a Comissão Europeia para o financiamento do Plano de Recuperação e Resiliência, foi assumido como pressuposto um impacto no stock da dívida em torno de 1,0 mil milhões de euros, que correspondem aos primeiros desembolsos indicados para Portugal ao abrigo desses acordos. Em termos de estrutura da dívida direta do Estado, não existem alterações particularmente significativas, com as OT a continuarem a representar cerca de 55% do saldo vivo. Em dezembro de 2022, perspetiva-se que o saldo da dívida direta do Estado atinja 289 mil milhões de euros, mantendo a desaceleração do ritmo de crescimento (3,6%) face ao verificado no final do ano anterior (4,0%). A variação anual de 9,9 mil milhões de euros esperada em 2022 resultará essencialmente do aumento do saldo vivo de OT (10,3 mil milhões de euros). A amortização de 3,5 mil milhões de OTRV será compensada por um aumento do saldo de dívida de curto prazo (3,3 milhões de euros), destacando-se o aumento do saldo de BT em 3,4 mil milhões de euros. Por outro lado, esperam-se desembolsos adicionais no âmbito do programa SURE da Comissão Europeia (0,5 mil milhões de euros) e ao abrigo dos acordos com a Comissão Europeia para o financiamento do Plano de Recuperação e Resiliência (0,3 mil milhões de euros). 11 DE OUTUBRO DE 2021 _____________________________________________________________________________________________________________155