12 DE OUTUBRO DE 2015 187 veículo (Euroaforro, Poupança Plus, Top Renda e EG Premium, esta última detida pela Eurofin), que comercializavam junto de clientes de retalho do BES e detinham títulos de dívida da ESI, ES Tourism, Rioforte e ESCOM, foram vendidas pelo GBES obrigações a condições por vezes muito mais vantajosas do que as vigentes no mercado; ii) em 2014, estas operações “em saldo” foram efectuadas à semelhança de um produto que valendo 100 euros foi comercializado inicialmente a um custo de 38 euros (globalmente, obrigações no valor de 1.251 milhões de euros, em condições normais de mercado, foram facultadas à Eurofin por um custo de 468 milhões de euros); ii) por sua vez, a Eurofin coloca esses mesmos produtos financeiros a valores de mercado, isto é, vende a 100 euros, junto de clientes de retalho do BES, o produto que lhe havia custado 38 euros, gerando uma mais-valia global de 783 milhões de euros; iii) as mais-valias assim geradas pela Eurofin, no valor de 783 milhões de euros, foram empregues para reembolsar, junto de determinados clientes das entidades veículo, instrumentos de dívida emitidos pela ESI, ES Tourism, Rioforte, ESCOM e acções preferenciais da EG Premium; iv) por sua vez, o BES efectuou a recompra aos clientes que compraram o mesmo produto, ainda que por vezes retransformado através de séries comerciais dos veículos, por 100 euros, que tinha vendido à Eurofin por 38 euros, assumindo o correspondente prejuízo;  Figura 4.22 – Fluxos financeiros (valores em milhões de euros) decorrentes do modelo conceptual de circularizações de obrigações do BES desenhado em 2014, na eventualidade de a recompra vir a ser efectuada na sua plenitude. Fonte: ilustração esquemática do deputado relator com base em informação disponibilizada à CPI, nomeadamente o relatório da PwC sobre este assunto c138. Toda esta sequência de operações foi efectuada com desconhecimento do Banco de Portugal, representando uma forma engenhosa de: i) contrariar a blindagem imposta relativamente à exposição do BES ao GES, pois é de forma indirecta o BES que deste modo assume um prejuízo potencial de 783 milhões de euros que serve para que empresas do GES (ESI e ES Tourism, sendo que esta última pelo menos formalmente já não integrava o GES a esta data) reembolsem títulos de dívida, equivalente portanto a um acréscimo de exposição do BES ao GES de 783 milhões de euros, decorrente de o BES ter abdicado de receber 783 milhões de euros pelas obrigações por si inicialmente emitidas, e posteriormente recompradas; ii) beneficia os clientes das entidades veículo, cuja identidade não foi possível apurar, junto dos quais por via desta intervenção financeira da Eurofin o risco de exposição às empresas do GES ficou eliminado, ao verem reembolsados os títulos de dívida que possuíam da ESI e da ES Tourism, adquiridos pela Eurofin; c139. As recompras efectuadas em Julho de 2014 decorreram da existência de forte pressão dos clientes no sentido de antecipar a venda das obrigações do BES por si detidas, com incapacidade da Eurofin para encontrar correspondente procura nos mercados secundários, sendo esta assumida então pelo BES, tendo terminado a 30 de Julho de 2014, por imposição do Banco de Portugal; c140. De acordo com o apurado pela PwC, estas recompras em Julho de 2014 foram efectuadas de acordo com preços que parecem ser coordenados entre os intervenientes no processo, envolvendo entidades veículo cujas acções preferenciais se encontram colocadas junto de clientes do BES que são