3 Cenário macroeconómico 80. Neste capítulo apresentam-se as revisões que as projeções macroeconómicas da 2.aPOE/2022 tra-zem face às incluídas no PE/2022–26, bem como a análise dos riscos descendentes sobre a economia portuguesa. A Secção 3.1 evidencia as diferenças para as previsões do ano 2022 entre o cenário ma-croeconómico do PE/2022–26 divulgado em 25 de março de 2022 e o cenário macroeconómico da 2.aPOE/2022 divulgado em 13 de abril de 2022. A Secção 3.2 analisa os principais riscos que incidem sobre o cenário macroeconómico da nova POE. 81. Para uma análise mais detalhada da contextualização de um conjunto alargado de variáveis ma-croeconómicas, recomenda-se a leitura do Capítulo 2: Macroeconomia do Relatório UTAO n.o6/2022, “Apreciação do Programa de Estabilidade 2022–2026”, divulgado em 12 de abril de 2022. Esta fonte apreciou o cenário macroeconómico definido pelo Ministério das Finanças para todo o horizonte tem-poral. As diferenças entre os documentos de programação orçamental 82. Entre o cenário macroeconómico da POE/2022–26 e a 2.aPOE/2022, verifica-se uma ligeira revisãoem algumas variáveis nominais, e uma diferente decomposição entre a componente volume e a com-ponente preços. Com efeito, na 2.aPOE/2022 verifica-se uma revisão em baixa do volume das importa-ções, o que determinará, essencialmente, uma revisão em baixa do consumo privado (Tabela 1). O crescimento do deflator das importações foi revisto em alta, determinando uma revisão em alta dos deflatores das restantes componentes, em particular o do consumo privado. O efeito conjugado deter-minou uma ligeira revisão em baixa do PIB real (– 0,1 p.p.), por contrapartida de uma revisão em alta do crescimento do deflator do PIB (0,2 p.p.). 83. O crescimento do nível geral de preços, aferido pelo IPC e pelo IHPC, foi revisto em alta em 0,8 p.p.no âmbito da 2.aPOE/2022, para 3,7% e 4,0%, respetivamente.5 As revisões em alta das variáveis relativasaos preços estão associadas à revisão em alta do preço médio anual do petróleo. Com efeito, na2.aPOE/2022 efetuou-se uma revisão em alta do preço do petróleo, de 92,6 dólares por barril no PE/2022–26 para 102,6 USD/barril na 2.aPOE/2022. Até 11 de abril de 2022, a média de 2022 estava em101,1 USD/barril.84. De acordo com a 2.aPOE/2022, a revisão em alta do crescimento do deflator das importações de-verá refletir-se no aumento do deflator das exportações, embora menos que proporcionalmente, deter-minando uma deterioração dos termos de troca. Contudo, esta deterioração dos termos de troca não deverá ter efeitos no saldo da balança de bens e serviços visto que o aumento do efeito preço será compensado por menos importações em volume. 85. As restantes variáveis macroeconómicas não foram objeto de revisão, nomeadamente, o cresci-mento do produto potencial, a capacidade de financiamento e a sua composição, a taxa de desem-prego e o crescimento da procura externa dirigida à economia portuguesa (Tabela 1).   5 A diferença entre o IPC e o IHPC encontra-se na composição do cabaz utilizado para aferir o nível de preços: o IPC reflete um cabaz de bens e serviços típico para famílias que residem em Portugal, enquanto o IHPC reflete o cabaz típico das famílias que consomem em Portugal. A diferença está, assim, no consumo efetuado por turistas que visitam Portugal. Decorre desta diferença conceptual, por exemplo, um maior peso dos serviços de restauração e alojamento no cabaz do IHPC do que no cabaz do IPC. Acrescem outras diferenças de metodologia. O IPC é calculado pelo INE segundo normas nacionais e o IHPC é calculado pelo INE segundo normas da UE concebidas para garantir a comparabilidade dos preços no consumo final. II SÉRIE-A — NÚMERO 22 _______________________________________________________________________________________________________________186