PORTULAN/parlamento-pt huggingface dataset:
16 |  - Número: 016 | 30 de Janeiro de 2010aumentos na China, Índia e Brasil situaram-se abaixo da média do grupo das economias emergentes e em desenvolvimento. Gráfico I.4 – Taxas de inflação IPCTambém no caso da inflação, os efeitos mais severos da crise foram transferidos para o ano seguinte, embora se começassem a fazer sentir no último trimestre de 2008. De acordo com o FMI, a taxa de inflação desacelerou em termos homólogos no último trimestre de 2008 para 2,1%, no caso das economias avançadas, e para 7,6% no caso das economias emergentes e em desenvolvimento. O gráfico abaixo mostra a evolução do preço do petróleo em dólares desde 2002. Constata-se uma tendência de subida progressiva que se acentua durante o ano de 2007 e primeira metade de 2008, empurrando o preço para o limiar histórico dos 150 dólares por barril durante o mês de Junho. A partir daí, e em perfeita sintonia com o desenvolvimento da crise económica internacional, verifica-se uma rápida e acentuada descida, aproximando-se o preço dos 40 dólares em Dezembro. Gráfico I.5 – Preço do petróleo Brent2,2 2,4 2,1 2,902,26,4 6,19,7 95,4 4,8 6,4 5,43,610,53,4 3,7 3,3 3,81,44,59,3815,614,17,45,98,3 7,95,715,6024681012141618Economias avançadasUnião EuropeiaÁrea euroEUA JapãoNovas economias industrializadas da ÁsiaEconomias emergentes e em desenvolvimentoEuropa central e de leste CEIRússiaPaíses asiáticos em desenvolvimento ChinaíndiaAmérica latinaBrasilMédio OrienteFonte: Word Economic Outlook, Abril de 2009.20072008020406080100120140160Maio 02Setembro 02Janeiro 03Maio 03Setembro 03Janeiro 04Maio 04Setembro 04Janeiro 05Maio 05Setembro 05Janeiro 06Maio 06Setembro 06Janeiro 07Maio 07Setembro 07Janeiro 08Maio 08Setembro 08Janeiro 09Fonte: OCDE, Economic Outlook, Interim. Assessmente, Setembro de 2009.
17 |  - Número: 016 | 30 de Janeiro de 2010A taxa de câmbio do euro face ao dólar americano depreciou-se durante o segundo semestre de 2008, passando de 1,58 dólares/euro em Julho para 1,34 dólares/euro em Dezembro, o que representa uma depreciação de cerca de 20%.No tocante à inflação na área do euro, as fortes descidas dos preços do petróleo e das matérias-primas acabaram por só ter efeitos no final do ano. As repercussões verificaram-se nas variações homólogas mensais no final do ano e no princípio de 2009, com variações negativas dos preços.Gráfico I.6 – Taxa de câmbio nominal US dólar/euro  (médias mensais)1.1.2.3 – Taxas de juro Durante o ano de 2008, a tendência geral foi de descida acentuada das taxas de juro, respondendo ao agravamento geral da crise económica internacional. A política monetária foi muito agressiva, conjugando-se as fortes descidas das taxas de juro com expansões da oferta monetária mais ou menos coordenadas a nível internacional.A política monetária mais agressiva foi, sem dúvida, a conduzida pela Reserva Federal americana (FED). Entre Setembro de 2007 e Dezembro de 2008, a taxa de cedência de fundos da FED passou de 5,25% para 0% e a taxa de desconto de 5,75% para 0,5%. A atitude do Banco Central Europeu (BCE) foi mais contida. Em Julho de 2007, quando já era evidente que as tendências recessivas se sobrepunham às pressões inflacionistas, que entretanto se começavam a inverter em resultado da queda do preço do petróleo, o BCE ainda chegou a aumentar a sua taxa de referência em 25 pontos de base, passando de 4,0% para 4,25%, contrariando toda a lógica dos acontecimentos. Esta posição era insustentável, e o BCE não teve alternativa senão iniciar também a descida continuada da taxa de referência, que em Dezembro de 2008 se fixou em 2,5%. No Japão, a margem de manobra para a utilização da política monetária foi muito limitada. Com efeito, desde a segunda metade dos anos noventa que a taxa de juro de referência do banco central se encontrava em níveis inferiores a 1%, situando-se em Dezembro de 2008 em 0,3%. Também no Reino Unido, entre Janeiro e Dezembro de 2008 a taxa de referência do banco central passou de 5,5% para 2,0%.  1,47 1,471,55 1,58 1,56 1,56 1,581,501,441,331,271,34 1,321,201,251,301,351,401,451,501,551,601,651,70Jan 08 Fev 08 Mar 08 Abr 08 Mai 08 Jun 08 Jul 08 Ago 08 Set 08 Out 08 Nov 08 Dez 08 Jan 09Fonte: Banco Central Europeu.
18 |  - Número: 016 | 30 de Janeiro de 2010Gráfico I.7 – Evolução das taxas de juro nas principais economiasA evolução das taxas de juro nominais de curto prazo acompanhou a diferença de atitudes nas diferentes zonas monetárias e a própria evolução da crise nesses espaços. Na área do euro, as taxas de juro de curto prazo voltaram a subir em 2008 face a 2007, passando de 4,3% para 4,6%. No Reino Unido e no Japão verificaram-se descidas de 6,0% para 5,5% e de 0,9% para 0,8%, respectivamente.Nos Estados Unidos registou-se a maior descida, de 5,3% para 2,9%, reflectindo a dinâmica mais interveniente das autoridades monetárias americanas.Em termos reais, as taxas de juro de curto prazo reduziram-se em 2008 nas quatro zonas monetárias, passando de 2,0% para 1,7%, na zona euro, de 3,5% para 3% no Reino Unido, de 2,6% para -0,4% nos EUA e de 1,2% para 0,4% no Japão. Os Estados Unidos foram a única das principais economias a registar uma taxa de juro real negativa em 2008, em sintonia com o tratamento de choque que caracterizou a intervenção das autoridades económicas neste país.No que respeita às taxas de juro de longo prazo, verificou-se uma manutenção na zona euro dos níveis de 2007, de 4,3%. Nas restantes zonas monetárias verificaram-se diminuições, de 5,1% para 4,5% no Reino Unido, de 4,6% para 3,7% nos EUA, e de 1,7% para 1,5% no Japão. Em termos reais, verificaram-se, igualmente reduções de 2007 para 2008, de 2,1% para 1,3% na zona euro, de 2,5% para 2,0% no Reino Unido, de 2,0% para 0,3%, nos EUA, e de 2,1% para 1% no Japão.As dificuldades económicas concentraram-se de forma generalizada no último trimestre do ano, pelo que a avaliação dos números anuais deve ser relativizada na sua importância e impacto efectivo na economia. A descida das taxas de juro não impediu uma restrição geral das condições de concessão de crédito, e o aumento dos spreads bancários, dificultando a injecção de liquidez na economia real. Esta situação obrigou a alterações significativas nos padrões de relacionamento dos bancos centrais com o sector bancário e financeiro, visando agilizar as respostas aos problemas de liquidez, indo, inclusive, ao ponto do relacionamento directo do banco central com a economia real e as administrações públicas, no caso dos EUA.012345672004 2005 2006 2007 2008Fonte: OCDE, Economic Outlook, Interim Assessment, Setembro 2009.Japão Zona euro EUA
21 |  - Número: 016 | 30 de Janeiro de 2010investimento, que foram significativamente inferiores aos de 2006, em que se registaram entradas no valor de 10.902 milhões de dólares e saídas no valor de 7.139 milhões de dólares. De salientar, ainda, os comportamentos da China, Índia e Brasil, que continuaram a demonstrar uma forte capacidade de atracção de IDE. No caso da China e do Brasil, registe-se, também, o extraordinário aumento das saídas, com aumentos de 132,1% e 189,5%, respectivamente, configurando uma passagem a uma nova condição de exportadores de capitais.De assinalar, ainda, uma quebra do IDE realizado por fundos privados de capital e um forte incremento do investimento realizado por fundos soberanos, que atingiu um nível recorde. O desinvestimento atingiu também níveis elevados, reflectindo já os efeitos da crise internacional.1.1.3 – A Economia Portuguesa em 2008 1.1.3.1 – Contas nacionais Depois de ter atingido em 2007 a maior taxa de crescimento do PIB desde 2001, em 2008 Portugal confrontou-se com um crescimento zero, prosseguindo a trajectória de divergência relativamente à área do euro e à União Europeia. Contudo, a economia portuguesa mostrou maior capacidade de resistência à crise internacional do que outras economias da União Europeia, como a Suécia, a Itália, a Dinamarca, a Irlanda, a Estónia e a Letónia.Como se pode verificar pelo gráfico seguinte, as variações trimestrais em termos homólogos revelam uma progressiva redução do crescimento até atingirem um valor negativo, de -2,0%. no último trimestre.Gráfico I.8 – Taxa de crescimento do PIB em Portugal (2000-2009 1T)4,13,24,441,93,11,21,92,21,90,4-1,5-1,1-2-0,60,51,32,11,41,30,31,10,81,41,60,81,61,52,11,91,71,80,90,70,3-2-3,7-5-4-3-2-1012345Fonte: INE, Banco de Portugal e FMI, Outubro de 2009.Variação homóloga por trimestre variação média anual
22 |  - Número: 016 | 30 de Janeiro de 2010Gráfico I.9 – Taxas de crescimento anuais das componentes da despesa  (variações médias)Pela análise da evolução das componentes da despesa verifica-se que a quebra do crescimento não foi maior em 2008 graças ao comportamento do consumo, em especial do consumo público. O investimento passou de um crescimento de 2,7% em 2007 para uma diminuição de 0,9% em 2008, e as exportações sofreram uma quebra drástica, passando de um aumento de 7,5% em 2007 para uma redução de 0,4% em 2008. As importações, apesar de terem caído, mantiveram uma variação positiva, de 2,1%. O consumo privado, por sua vez, sofreu um ligeiro acréscimo, passando de uma taxa de crescimento de 1,6% em 2007 para 1,7% em 2008, reflectindo uma certa estabilidade ou mesmo melhoria do rendimento disponível dos estratos sociais protegidos dos efeitos mais imediatos da crise. No entanto, avaliando a evolução desta componente da despesa numa perspectiva trimestral, constata-se uma efectiva degradação no último trimestre do ano, já que passou de uma taxa de crescimento homóloga de 2,2%, no terceiro trimestre para 1,1% no quarto, caindo em terreno negativo no primeiro trimestre de 2009, com uma variação de -1,7%.No que respeita ao consumo público, a variação foi também positiva, passando de 0% de aumento em 2007 para 0,5% em 2008. Avaliando trimestralmente, verifica-se um ligeiro acréscimo da taxa de variação homóloga do terceiro para o quarto trimestre, passando de 0,6% para 0,8%, acréscimo que se acentua no primeiro trimestre de 2009 com a taxa de variação homóloga a passar para 1,2%, traduzindo já os estímulos governamentais à sustentação da actividade económica.Em síntese, a sustentação da economia portuguesa em 2008 foi conseguida à custa da procura interna, face à drástica queda da procura externa, reflectindo quer a quebra mundial do comércio quer as debilidades competitivas da economia portuguesa num contexto adverso. Contudo, face à degradação progressiva do consumo privado, assistiu-se a um reforço do consumo público residindo aqui o principal factor de atenuação dos impactos mais imediatos da crise. Este papel do consumo público, em 2007, 2008 e princípio de 2009, é facilmente verificável no gráfico seguinte.1,602,71,57,55,61,70,5-0,90,9-0,42,1-2-1012345678Consumo privadoConsumo públicoInvestimento Procura internaExportações ImportaçõesFonte: INE e Banco de Portugal.20072008
23 |  - Número: 016 | 30 de Janeiro de 2010Gráfico I.10 – Taxas de crescimento do PIB, consumo privado e consumo público (variações homólogas, 2000-2009 1T)A quebra das exportações reflectiu a forte redução da procura externa dirigida à economia portuguesa, que praticamente estagnou em 2008 depois de ter crescido 5,4% em 2007 (ver Gráfico I.11), e que ocorreu, sobretudo, fora da área do euro, com um recuo de 0,7% face a 2007. A procura externa intraárea do euro registou um ligeiro aumento, de 0,3%.  -5-4-3-2-10123456Fonte: INE, Banco de Portugal, Outubro de 2009.Consumo privado Consumo público PIB
24 |  - Número: 016 | 30 de Janeiro de 2010Gráfico I.11 – Procura externa, exportações e quota de mercado (taxas de variação real)(a) Calculada como uma média ponderada do crescimento real das importações de bens de 34 importantes parceiros comerciais.Cada país foi ponderado de acordo com o seu peso como mercado de exportação de Portugal no ano anterior. Em conjunto, estes países representam cerca de 85 por cento das exportações portuguesas de bens.(b) Exclui os efeitos da fraude no IVA, de acordo com estimativas do Instituto de Estatística do Reino Unido.(c) As taxas de variação apresentadas para as exportações portuguesas de bens excluem as saídas do território de material aeronáutico após reparação.A dinâmica de crescimento da procura dirigida às exportações portuguesas regrediu em praticamente todos os mercados, com excepção da Alemanha, onde se verificou um ligeiro acréscimo de 4,8% para 4,9%. De salientar as fortes quebras da procura italiana e espanhola, com quebras de 5,4% e de 2,7%, respectivamente, face ao ano anterior. Fora da área do euro, mas ainda na União Europeia, destaque-se a redução da procura com origem no Reino Unido em 2,1%. De destacar, ainda, a forte quebra da procura dos Estados Unidos, - 4,1% face a 2007.Em termos globais, as exportações portuguesas de mercadorias diminuíram 1,3%, sofrendo uma perda de quota de mercado de 1,4% depois de um ligeiro ganho de 0,4% no ano anterior.Analisando as exportações por grandes categorias económicas (Gráfico I.12), observa-se uma quebra generalizada, com particular incidência nos grupos de bens de equipamento e de bens intermédios.Dentro dos bens de equipamento, destaque para a forte redução das exportações de material de transporte, com uma diminuição de 2,2% face a 2007. Na categoria de bens de consumo, a maior quebra regista-se nos bens não-alimentares, -1,7%. Noutro sentido, é de realçar a menor variação negativa do grupo de automóveis de passageiros que, apesar de uma redução de 2,1% em 2008, recuperou face à quebra de 23,3% observada em 2007. Pela positiva, é de destacar a relativa manutenção dos bens alimentares.  0,45,61,82,54,66,85,33,65,04,86,05,45,2-1,4-1,3-4,1-2,1-0,74,03,8-5,43,34,9-2,70,30,1-8,0 -6,0 -4,0 -2,0 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0Quota de mercadoExportações portuguesas de bens (c)EUAReino Unido (b)da qual importações de:Procura externa extra-área do euroPaíses BaixosBélgicaItáliaFrançaAlemanhaEspanhada qual importações de:Procura externa intra-área do euroProcura externa dirigida à economia portuguesa (a)Fonte: INE e Banco de Portugal.20082007
25 |  - Número: 016 | 30 de Janeiro de 2010Gráfico I.12 – Exportações por grandes categorias económicas  (taxas de variação real)No que respeita às importações, verificou-se uma diminuição generalizada das taxas de crescimento, com excepção, na categoria de bens de consumo, dos automóveis de passageiros, que registaram um crescimento de 12,2% e, no caso dos bens de equipamento, do material de transporte, com um aumento de 5,9% face a 2007. Por outro lado, acentuou-se a quebra das importações de combustíveis, com diminuições de 2,9% em 2007 e 3,9% em 2008, e dos bens intermédios, que, depois de um crescimento de 8,2% em 2007, viram a sua variação quase estagnar em 2008, com um crescimento de 0,4%. A desaceleração da actividade económica foi, sem dúvida, o principal factor explicativo destas variações. 6,11,916,46,0-23,311,6 12,37,2-18,710,0-1,30,97,2-1,7 -2,1 -0,1 -2,21,6-0,3-3,8-30,0-25,0-20,0-15,0-10,0-5,00,05,010,015,020,0TotalBens de consumoAlimentaresNão alimentaresAutomóveis de passageirosBens de equipamentoMaterial de transporte Outros bens de equipamentoCombustíveisBens intermédiosFonte: INE e Banco de Portugal.20072008
26 |  - Número: 016 | 30 de Janeiro de 2010Gráfico I.13 – Importações por grandes categorias económicas  (taxas de variação real)Analisando o comportamento das exportações por zonas económicas e países de destino, verifica-se que se acentuou a tendência para uma perda relativa de dinamismo das nossas exportações para a União Europeia e os Estados Unidos, enquanto se assistiu a um aumento relativo de importância de outras zonas e países fora do espaço europeu, com realce para os PALOP e o Brasil (Quadro I.6).Quadro I.6 – Exportações de mercadorias  (taxas de variação nominal) Regiões/economias 2007  (pesos relativos) 2007 ( %) 2008 ( %) União Europeia  76,7 7,8 -2,8 Área do euro 74,2 7,6 -3,4 Espanha 28,3 12,5 -3,0 Alemanha 13,0 8,2 -0,3 França 12,6 11,1 -6,5 Reino Unido 6,0 -7,4 -7,7 Itália 4,1 9,6 -7,7 Intra - área do euro 66,3 9,1 -3,1 Extra - área do euro 33,7 8,6 9,0 Extra - UE27 23,3 12,6 13,5 Extra - UE15 25,8 12,9 13,5 EFTA 1,0 -4,6 10,3 EUA 4,8 -15,1 -25,0 Japão 0,8 173,9 -40,0 PALOP 5,5 35,3 30,4 Brasil 0,7 1,4 24,0 OPEP 0,7 8,4 109,4 Fonte: INE e Banco de Portugal.6,28,96,810,97,0 7,43,19,6-2,98,22,04,5-1,15,512,27,75,98,5-3,90,4-6,0-4,0-2,00,02,04,06,08,010,012,014,0TotalBens de consumoAlimentaresNão alimentaresAutomóveis de passageirosBens de equipamentoMaterial de transporte Outros bens de equipamentoCombustíveisBens intermédiosFonte: INE e Banco de Portugal.20072008
27 |  - Número: 016 | 30 de Janeiro de 2010Em termos nominais, as exportações portuguesas sofreram em 2008 uma redução de 2,8% no espaço da União Europeia e de 3,1% na área do euro. Em contrapartida, registaram um acréscimo de 13,5% para fora da União Europeia e de 9% para fora da área do euro.Tendo em conta os pesos que representam enquanto destinos das exportações portuguesas, são de realçar as quebras nos mercados espanhol, francês e do Reino Unido, com variações de -3%, -6,5% e  -7,7%. Neste último caso, a diminuição registada em 2008 seguiu-se a uma variação, também negativa, em 2007, de -7,4%. Em contrapartida, as exportações para a Alemanha mantiveram-se estáveis, apenas com uma ligeira diminuição de 0,3%. Fora da União Europeia são de destacar, pela negativa, as quebras no mercado dos Estados Unidos, de 25%, e do Japão, de 40%, embora neste caso não se trate de um mercado importante de destino, na medida em que representa apenas 0,4% do total das exportações portuguesas de mercadorias. Em qualquer caso, é de registar que esta quebra se seguiu a um acréscimo de cerca de 174% em 2007.Pela positiva, são de destacar os bons resultados junto dos PALOP, com uma variação de 30,4% em 2008, consolidando o aumento de 35,3% em 2007, e do Brasil, com um crescimento de 24,0% em 2008, depois de um ligeiro acréscimo de 1,4% em 2007. Quadro I.7 – Importações de mercadorias por zonas económicas e países de origem  (taxas de variação nominal) Regiões/economias Pesos em 2007 2007 ( %) 2008( %) União Europeia 75,4 7,1 4,6 Área do euro  73,7 7,1 4,3 Espanha 31,0 9,5 6,5 Alemanha 13,1 2,6 1,1 França 8,7 10,6 2,7 Itália 5,5 3,0 2,9 Reino Unido 3,5 -10,8 -2,5 Intra - área do euro 68,6 8,1 4,2 Extra - área do euro 31,4 6,0 13,8 Extra - UE27 24,6 8,5 15,3 Extra - UE15 26,3 8,6 15,5 EUA 1,7 22,2 8,1 Canadá 0,2 25,6 95,9 Japão 1,0 3,9 3,1 PALOP 0,7 345,7 12,1 Brasil 2,4 12,0 -1,4 OPEP 6,1 -2,0 45,9 Fonte: INE e Banco de Portugal.No que respeita à origem das importações, verificou-se igualmente uma certa regressão no espaço da União Europeia e da área do euro e um aumento da importância dos restantes países.Em 2008, as importações com origem na União Europeia aumentaram 4,6% contra 7,1% em 2007 e as oriundas da área do euro 4,2% contra 8,1% em 2007. Em contrapartida, as importações com origem fora da União Europeia e fora da área do euro aumentaram 15,3% e 13,8%, respectivamente, contra 8,5% e 6% em 2007.
28 |  - Número: 016 | 30 de Janeiro de 2010Dentro da União Europeia, é de salientar a quebra de importações com origem no Reino Unido, de 2,5%, face a 2007, uma quebra apesar de tudo menor do que a verificada em 2007 face a 2006, que atingiu 10,8%. Fora da União Europeia, é de salientar o acréscimo das importações com origem nos PALOP, de 12,1%, 345,7% em 2007, e de 45,9% com origem na OPEP, nestes casos com o aumento do preço do petróleo a desempenhar o seu papel. Em qualquer caso, as percentagens de variação têm de ser relativizadas face ao reduzido peso que estas economias têm nas importações portuguesas.Quer no que respeita às exportações quer no que respeita às importações verificaram-se ao longo dos últimos anos variações significativas na orientação dos fluxos que importa acompanhar com atenção a fim de verificar se se trata de uma mudança estrutural na geografia do comércio externo português ou de simples adaptações conjunturais.1.1.3.2 – Mercado de trabalho Desde 2001, a taxa de desemprego em Portugal tem vindo sistematicamente a subir, tendo em 2007, com um valor de 8,1%, ultrapassado as taxas médias de desemprego na União Europeia e na área do euro que foram, respectivamente, de 7,1% e de 7,5% (Gráfico I.14). Apesar do clima económico adverso, em 2008 a taxa de desemprego reduziu-se ligeiramente em Portugal, para 7,7%, ainda superior, porém, às taxas médias daqueles espaços económicos, em que se mantiveram aos mesmos níveis de 2007.Gráfico I.14 – Taxas de desemprego em Portugal e na União EuropeiaEsta progressão da taxa de desemprego não teve consequências significativas na distribuição do desemprego pelos diferentes grupos etários. Os jovens entre os 15 e os 24 anos têm sido os mais afectados, com taxas de desemprego sistematicamente superiores ao dobro das da população total. Em 2008, a taxa de desemprego entre os jovens foi de 16,4% contra 7,6% entre a população total.  8,7 8,5 8,9 9,0 9,0 8,98,27,1 7,08,58,0 8,48,8 9,0 9,08,37,5 7,54,0 4,15,16,4 6,77,77,8 8,1 7,70123456789102000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008Fonte: AMEGO, Agosto de 2009.UE 27 AE 16 Portugal
29 |  - Número: 016 | 30 de Janeiro de 2010Gráfico I.15 – Taxa de desemprego em PortugalA redução da taxa de desemprego em 2008 foi, no entanto, ilusória, não traduzindo a dinâmica económica que a partir do segundo semestre se foi impondo em resultado da crise internacional. Gráfico I.16 – Taxas de desemprego em Portugal em 2007 e 2008  (variação trimestral)Analisando as variações homólogas trimestrais (ver Gráfico I.16) constata-se o progressivo agravamento do desemprego a partir do terceiro trimestre, que se prolonga pelo primeiro trimestre de 2009, atingindo 8,9% da população total. Esta deterioração afectou igualmente o grupo etário dos jovens dos 15-24 anos que, depois de uma ligeira melhoria nos primeiro e segundo trimestres, viu a taxa de desemprego subir no terceiro e quarto trimestres, fixando-se no primeiro trimestre de 2009 em 20,1%. O Quadro 8 permite analisar mais em pormenor a reacção do desemprego e do emprego à evolução da crise económica. Constata-se que durante todos os trimestres de 2008 a população em situação de desemprego diminuiu em termos homólogos, o que está de acordo com a diminuição da taxa de desemprego anual face a 2007. Todavia, é visível a deterioração da situação a partir do terceiro trimestre, com um aumento da população desempregada de 5,8% face ao trimestre anterior. 3,9 4,0 5,0 6,36,7 7,6 7,7 8,0 7,68,6 9,411,614,5 15,3 16,116,2 16,6 16,40,010,020,02000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008Fonte: INE, Estatísticas do emprego.Taxa de desemprego totalTaxa de desemprego jovens  (15-24 anos)8,4 7,9 7,9 7,87,6 7,3 7,7 7,88,916,414,317,1 1820,105101520251T 2T 3T 4TFonte: INE, Estatísticas do emprego.Taxa de desemprego   total 2007 Taxa de desemprego   total 2008Taxa de desemprego   total 2009 Jovens (15-24 anos) 2007Jovens (15-24 anos) 2008 Jovens (15-24 anos) 2009
30 |  - Número: 016 | 30 de Janeiro de 2010No quarto trimestre, o aumento da população em situação de desemprego foi de 0,9% face ao terceiro trimestre e no primeiro trimestre de 2009 o desemprego sofreu um forte aumento, para 13,3%, face ao quarto trimestre de 2008. Neste primeiro trimestre de 2009, registou-se, pela primeira vez, um aumento em termos homólogos da população desempregada, de 16,1%, fazendo-se sentir já em pleno os efeitos da crise. No final do quarto trimestre de 2008 a população desempregada atingia os 437,6 milhares, contra os 427 milhares no final do primeiro trimestre.Importa também verificar a maior resistência da população com formação superior à deterioração da situação económica, quando comparada com a população com menor formação (até ao 3o ciclo do ensino básico). Com excepção do terceiro trimestre, em que se verificou um aumento em termos homólogos e em termos trimestrais da população desempregada com formação superior, a situação deste grupo populacional viu a sua situação melhorar sistematicamente, inclusive durante o primeiro trimestre de 2009. Claramente, o grupo populacional com menor formação foi o primeiro sofrer os efeitos da crise económica.No que se refere à população empregada, a análise conduz a idênticas conclusões. A população empregada com formação superior revelou tendência para aumentar, mesmo considerando a regressão do terceiro trimestre de 2008, enquanto a população empregada com menor formação mostrou uma tendência sustentada para diminuir a partir do terceiro trimestre de 2008, quer em termos homólogos quer em termos trimestrais. Em termos globais a população empregada passou de 5.191 milhares no final do primeiro trimestre de 2008 para 5.176, 3 milhares no final do quarto trimestre. Quadro I.8 – Evolução da população desempregada e empregada  (variação trimestral, 2008 – 1o T 2009) (em %)  1T 2008  % 2T 2008  % 3T 2008  % 4T 2008 % 1T 2009  % H  % M População activa 5 618,0 -0,2 5 638,0 0,4 5 629,5 -0,2 5 613,9 -0,3 5 594,8 -0,4 -0,3 População desempregada 427 -2,8 409,9 -4 433,7 5,8 437,6 0,9 495,8 16,1 13,3 Ensino básico - 3o Ciclo 304,3 -0,8 296,2 -2,7 298,9 0,9 308,1 3,1 363,3 19,4 17,9 Ensino superior 55,9 -14,8 47,6 -14,8 68,7 44,3 58,1 -15,4 50,3 -10 -13,4 População empregada 5 191,0 0,1 5 228,1 0,7 5 195,8 -0,6 5 176,3 -0,4 5 099,1 -1,8 -1,5 Ensino básico - 3o Ciclo 3 648,7 -0,7 3 663,4 0,4 3 627,5 -1 3 577,9 -1,4 3 476,4 -4,7 -2,8 Ensino superior 762,7 2,3 776,2 1,8 764,2 -1,5 803,5 5,1 805,5 5,6 0,2 Fonte: INE, Estatísticas do emprego.Ao longo de 2008, o desemprego de longa duração (12 meses e mais) não sofreu alterações significativas, variando entre um máximo de 3,9% no primeiro trimestre e um mínimo de 3,6% no segundo trimestre. O primeiro trimestre de 2009 não apresentou, ainda, modificações evidentes relativamente a esta evolução.Quadro I.9 – Taxas de desemprego de longa duração 2008-2009  (evolução trimestral) 1 T  2 T  3 T  4 T  1 T 2009 3,9 3,6 3,8 3,7 3,8 Fonte: INE, Estatísticas do emprego.
31 |  - Número: 016 | 30 de Janeiro de 20101.1.3.3 – Preços Em 2008, a taxa de inflação, medida pelo Índice Harmonizado de Preços no Consumidor (IHPC), registou uma subida face a 2007, de 2,4% para 2,7% (ver Quadro I.10). Este aumento acompanhou a tendência verificada na área do euro e no conjunto da União Europeia, e terá ficado a dever-se, em larga medida, aos impactos do aumento do preço do petróleo que se verificou ao longo do ano.De assinalar o valor inferior da taxa de inflação verificada em Portugal em 2008 face às médias dos espaços económicos em que o país se integra e, sobretudo, à área do euro, bem como o menor acréscimo registado entre 2007 para 2008, de apenas 0,3 pontos percentuais. Todavia, este diferencial de inflação não pode ser entendido como um efeito de um melhor desempenho da economia portuguesa face às suas congéneres europeias, mas antes como resultado de um desempenho económico mais débil, que voltou a afirmar-se em 2008, e que não deixou de se repercutir nos preços internos.Quadro I.10 – Taxas de inflação (IHPC)  2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Portugal 2,8 4,4 3,7 3,3 2,5 2,1 3 2,4 2,7 AE 16 2,2 2,4 2,3 2,1 2,2 2,2 2,2 2,1 3,3 UE 27  3.5 3,2 2,5 2,1 2,3 2,3 2,3 2,4 3,7 Fonte: AMECO, Agosto 2009.Gráfico I.17 – Índice de preços no consumidor 2008/2007  (taxas de variação homólogas)Centrando a análise na taxa de inflação portuguesa, medida pelo Índice de Preços no Consumidor, e observando o seu comportamento em 2008 através das suas variações homólogas mensais (Gráfico I.18), constata-se que a subida em 2008 se deveu à evolução verificada nos primeiros oito meses do ano, dado que a partir de Setembro se iniciou um processo desinflacionista, que se acentuou nos meses seguintes, atingindo o valor mínimo em Dezembro, com uma taxa de 0,8%, e se prolongou em 2009 com a entrada da inflação em terreno negativo.A observação do Gráfico I.18 ilustra as razões do comportamento da taxa de inflação. O comportamento dos preços dos produtos alimentares não transformados e, sobretudo, dos preços dos 0,801,402,303,103,003,103,402,802,503,102,902,900,000,501,001,502,002,503,003,504,00Dezembro de 2008Novembro de 2008Outubro de 2008Setembro de 2008Agosto de 2008Julho de 2008Junho de 2008Maio de 2008Abril de 2008Março de 2008Fevereiro de 2008Janeiro de 2008Fonte: INE.
32 |  - Número: 016 | 30 de Janeiro de 2010produtos energéticos, a partir de Julho, inverteram as pressões inflacionistas permitindo aos preços ajustar-se em baixa à deterioração geral da actividade económica.Gráfico I.18 – Índice de preços no consumidor por agregados especiais, 2008/2007  (taxas de variação homóloga) 1.1.3.4 – Produtividade e competitividade De acordo com dados da Comissão Europeia, a produtividade na economia total (medida em termos de PIB por pessoa empregada) sofreu uma forte quebra em 2008, passando de um crescimento de 1,9% em 2007 (o maior desde o inicio do século e superior à média da UE e da área do euro) para um decréscimo de 0,4%, mais acentuado do que a média da UE e da área do euro, consubstanciando o pior desempenho desde 2000 (Gráfico I.19). Retrospectivamente, constata-se que 2007 foi um ano excepcional, na medida em que contrariou a tendência observada em Portugal desde 2000 de crescimento da produtividade abaixo da média europeia, quer relativamente à União Europeia quer à área do euro, traduzindo um processo de efectiva divergência. Em valores absolutos, em 2008 a produtividade em Portugal foi de € 25.618 (a preços de 2000) que compara com a média de € 57.820 da área do euro e € 44.797 da União Europeia, o que significa um nível de produtividade em Portugal igual a 44,3% da área do euro e a 48,9% da União Europeia. Em 2000, estes valores eram de, respectivamente, 45,6% e 53,0%.  -10,00-8,00-6,00-4,00-2,000,002,004,006,008,0010,0012,0014,00Janeiro de 2008Fevereiro de 2008Março de 2008Abril de 2008Maio de 2008Junho de 2008Julho de 2008Agosto de 2008Setembro de 2008Outubro de 2008Novembro de 2008Dezembro de 2008Fonte: INE.TotalTotal excepto habitaçãoTotal excepto produtos alimentares não transformados e produtos energéticosTotal excepto produtos alimentares não transformadosTotal excepto produtos energéticosProdutos alimentares não transformadosProdutos energéticos
33 |  - Número: 016 | 30 de Janeiro de 2010Gráfico I.19 – Taxas de crescimento PIB/pessoa empregada (preços de mercado de 2000)No que respeita à competitividade, medida pelas relações entre custos unitários do trabalho, constatase, nos últimos dez anos, uma tendência de perda da economia portuguesa face à média europeia, quer no que respeita à economia total quer no que respeita à indústria transformadora (Gráfico I.20). Em 2008 verificou-se nova perda de competitividade da economia portuguesa face à dos seus parceiros europeus, contribuindo para isso o crescimento negativo da produtividade em termos globais.Gráfico I.20 – Indicadores de custos relativos com base nos custos unitários do trabalho  (índice 1999 = 100)1.1.3.5 – Assimetrias regionais Retêm-se neste ponto dois aspectos da expressão regional das dinâmicas económicas observadas em 2008. O primeiro procura dar conta das manifestações regionais no plano do desemprego, o segundo procura captar as particularidades da evolução, a este nível, dos rendimentos salariais.No que respeita ao desemprego, constata-se que, não obstante em 2008 se ter verificado uma diminuição da taxa de desemprego a nível global, de 8,0% para 7,6%, três regiões registaram 2,31,5 1,51,82,61,62,21,60,71,80,7 0,61,01,81,21,71,00,10,2 0,2-0,21,61,20,91,9-0,4-1,0-0,50,00,51,01,52,02,53,02000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008Fonte : AMECO, Outubro de 2009.UE27 AE16 Portugal9496981001021041061081101999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008Fonte: European Comission, "Prince and Cost Competitiveness", Fourth Quarter 2008.AE15-Total UE27-TotalAE15-I.Transf. UE27-I.Transf.
34 |  - Número: 016 | 30 de Janeiro de 2010aumentos das respectivas taxas: o Alentejo, o Algarve e a região Autónoma dos Açores, com incrementos de 0,6, 0,3 e 1,2 pontos percentuais, respectivamente (ver Quadro I.11). No caso dos Açores, o aumento da taxa de desemprego foi acompanhado por um aumento da taxa de actividade de 2,3 p.p. o que não deixa de ser mais significativo.Observando a evolução trimestral ao longo de 2008, constata-se que o Alentejo foi a região mais penalizada em termos de evolução do desemprego, passando de uma taxa de 8,3% no primeiro trimestre para uma taxa de 10% no quarto trimestre, ou seja, um aumento de 1,7 p.p.. Em contrapartida, o Algarve foi a região com evolução mais positiva, registando uma diminuição da taxa de desemprego de 8,0% para 6,7%.Comparativamente com a média nacional, a região Norte, Lisboa e o Alentejo registaram taxas superiores de desemprego em 2008, cabendo ao Alentejo a maior taxa com 9,0%. A menor taxa de desemprego registou-se na zona Centro, com 5,4%, seguida dos Açores com uma taxa de 5,5%.Quadro I.11 – Taxas de actividade e de desemprego por regiõesRegiões 2008 – 1T 2008 – 2T 2008 - 3T 2008 – 4T 2007 2008  p. p. 2008/2007 Portugal T. Actividade 62,5 62,7 62,5 62,3 62,6 62,5 0,1 T. Desemprego 7,6 7,3 7,7 7,8 8,0 7,6 -0,4 Norte T. Actividade 62,9 63,9 62,7 62,3 63,1 62,7 -0,4 T. Desemprego 8,6 8,2 9,1 8,7 9,4 8,7 -0,7 Centro T. Actividade 66,5 67 66,8 66,4 67,0 66,7 -0,3 T. Desemprego 5,1 5,2 5,7 5,7 5,6 5,4 -0,2 Lisboa T. Actividade 61,3 61,1 61,1 60,3 60,8 61,1 0,3 T. Desemprego 8,6 7,9 7,9 8,5 8,9 8,2 -0,7 Alentejo T. Actividade 55,5 55,5 55,6 55,6 56,6 55,5 -1,1 T. Desemprego 8,3 8,5 9,1 10,0 8,4 9,0 0,6 Algarve T. Actividade 60,2 60,4 60,7 60,5 60,6 60,5 -0,1 T. Desemprego 8,0 7,2 6,1 6,7 6,7 7,0 0,3 RA Açores T. Actividade 58,2 59 60,1 59,9 57,0 59,3 2,3 T. Desemprego 5,6 5,4 5,2 5,6 4,3 5,5 1,2 RA Madeira T. Actividade 61,6 62,4 63,0 62,1 61,8 62,3 0,5 T. Desemprego 6,2 6,1 5,8 6,0 6,8 6,0 -0,8 Fonte: INE, Estatísticas do emprego.No que respeita aos salários, a região de Lisboa foi a que apresentou maior rendimento salarial médio líquido, com € 912, seguida da Região Autónoma da Madeira, com € 712 (ver Quadro I.12). A região Centro foi aquela em que se verificou um menor rendimento salarial médio líquido.De 2007 para 2008, a Região Autónoma da Madeira registou o maior incremento salarial, com 7,7%, seguida da região Norte com 5%. Seguiram-se o Alentejo, com 4,6% de aumento, e Lisboa com 4,4%.Nos Açores, no Algarve e na região Centro registaram-se diminuições do salário médio.
35 |  - Número: 016 | 30 de Janeiro de 2010Quadro I.12 – Salário médio mensal líquido por regiões (em euros) Regiões 2007 2008  % 2008/2007 Portugal 725 746 2,9 Norte 656 689 5,0 Centro 654 653 -0,2 Lisboa 908 912 4,4 Alentejo 671 702 4,6 Algarve 723 708 -2,0 R. A. Açores 655 637 -2,7 R. A. Madeira 661 712 7,7 Fonte: INE, Estatísticas do emprego.1.1.3.6 – Balança de pagamentos Numa perspectiva histórica, constata-se a debilidade estrutural da economia portuguesa através dos persistentes défices das contas externas. Recuando apenas ao ano 2000, constata-se a sistemática ocorrência de défices nas componentes fundamentais da balança de pagamentos que traduzem a articulação económica estrutural da economia portuguesa com o exterior (Gráfico I.21).Na base de tudo encontra-se a balança de mercadorias que, ao longo do período 2000-2008, registou défices sistematicamente superiores a 10% do PIB, com excepção do ano de 2003 em que o défice representou 9,1% do PIB. De notar que em 2008 o défice da balança de mercadorias atingiu o valor máximo de 12,9% do PIB, igualando o valor atingido em 2000.Por sua vez, a balança de rendimentos revelou também uma persistente posição negativa, com tendência para se agravar nos últimos três anos, atingindo valores próximos de -5% em 2008. A persistência de uma situação deficitária nesta componente da balança de pagamentos reflecte uma menor competitividade externa da economia portuguesa, particularmente no que respeita à sua capacidade de investimento no exterior.Pela positiva, é de destacar a evolução da balança de serviços, que ao longo daquele período revelou uma tendência para acentuar o seu registo positivo, atingindo em 2007 e 2008 valores de cerca de 4% do PIB. Revela-se assim a importância do turismo e das actividades relacionadas na economia portuguesa. A balança de transferências correntes, tradicionalmente positiva, e onde são contabilizadas, designadamente, as remessas de emigrantes, mostrou uma tendência decrescente no período em análise, atingindo o seu saldo em 2008 o valor mais baixo, 1,5% do PIB, igual a 2005 e inferior a 2006 e 2007, anos em que o saldo foi de 1,6% do PIB. Em resultado de tudo isto, o saldo da balança corrente, que reflecte a posição internacional da economia portuguesa, após ligeira melhoria entre 2001 e 2003, anos que antecederam a manifestação em Portugal da crise económica internacional do início do século, voltou a degradar-se, atingindo o respectivo saldo em 2008 o valor de -12,9% do PIB, o valor mais baixo do período, e ao nível dos valores registados no final da década de 70 do século passado, que determinaram a intervenção do FMI.
36 |  - Número: 016 | 30 de Janeiro de 2010A balança corrente e de capital acompanha a balança corrente e difere desta, fundamentalmente, por englobar as transferências com a União Europeia. Dado o saldo positivo que se regista para a economia portuguesa a este nível, o saldo foi um pouco menos negativo, cifrando-se em 2008 em  -10,5% do PIB.Gráfico I.21 – Saldos externos em percentagem do PIB (2000-2008)O Gráfico I.22 detalha a análise efectuada para os três últimos anos, dando conta da evolução dos saldos das diferentes componentes da balança de pagamentos. Podem constatar-se de forma mais evidente as dinâmicas negativas e positivas dos diferentes vectores de inserção internacional da economia portuguesa, com realce para a evolução mais positiva da balança de serviços.Gráfico I.22 – Saldos externos em percentagem do PIB (2006-2008)1.1.3.7 – Dívida externa Analisa-se neste ponto a evolução da posição internacional da economia portuguesa, uma forma de medir as consequências em termos de endividamento externo da acumulação sucessiva de défices externos.  -14,0-12,0-10,0-8,0-6,0-4,0-2,00,02,04,06,02000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008Fonte: Boletim Estatístico do Banco de Portugal, Julho de 2008.Balança Corrente + Balança de Capital Balança CorrenteBalança de Mercadorias Balança de ServiçosBalança de Transferências correntes Balança de Rendimentos-14,0-12,0-10,0-8,0-6,0-4,0-2,00,02,04,06,0Balança Corrente + Balança de Capital Balança CorrenteBalança de MercadoriasBalança de ServiçosBalança de Transferências correntesBalança de RendimentosFonte: Banco de Portugal, Boletim Estatístico, Julho de 2008.2006 2007 2008
37 |  - Número: 016 | 30 de Janeiro de 2010Tratando-se do saldo entre os valores dos activos estrangeiros detidos por residentes em território nacional e os valores dos activos nacionais detidos por residentes no exterior, é também uma forma de aferir o grau de dependência/autonomia relativa da economia portuguesa face ao exterior. Constata-se a progressiva e rápida deterioração da posição de investimento internacional que, em oito anos, mais do que duplicou o seu valor negativo, passando de -41,1% do PIB em 2000 para -97,2% em 2008, mantendo-se os activos de reserva como a única componente sistematicamente positiva, embora em níveis inferiores a menos de metade dos verificados nos primeiros anos do período. Em 2008 os activos de reserva representavam cerca de 5,2% do PIB, contra cerca de 12,5% em 2000.Os derivados financeiros, com excepção do ano de 2004 em que registaram um saldo negativo de 0,4%, registaram sempre valores positivos mas muito próximos de zero. Em 2008 registaram um saldo positivo de 0,1% do PIB.Gráfico I.23 – Posição de investimento internacional (fim de período)Avaliando a posição de investimento internacional da economia portuguesa por sector institucional (Gráfico I.24) verifica-se a partilha de responsabilidades pelo endividamento entre o Estado e o sector bancário. No primeiro caso, em resultado do recurso ao financiamento externo da dívida pública, no segundo, em resultado do financiamento externo da actividade bancária em Portugal. Em ambos os casos, uma consequência da debilidade da poupança interna face às necessidades de financiamento da economia portuguesa. A componente do Estado passou de -25,3% do PIB para cerca de -50% em 2008, enquanto a componente bancária passou de -29,2% para -47,6% em 2008.A evolução do endividamento terá de ser objecto de uma rigorosa atenção por parte dos responsáveis, de forma a evitar o aumento incomportável dos custos do financiamento externo e mesmo dificuldades acrescidas na própria obtenção de financiamento.   -41,1-48,8-57,3 -59,2-64,0-70,2-80,9-91,3-97,2-110,0-100,0-90,0-80,0-70,0-60,0-50,0-40,0-30,0-20,0-10,00,010,020,02000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008Fonte: Banco de Portugal, Relatório Anual, 2008.Posição de Investimento InternacionalInvestimento Directo Investimento de Carteira Derivados FinanceirosOutro Investimento Activos de ReservaLinear (Posição de Investimento Internacional)
38 |  - Número: 016 | 30 de Janeiro de 2010Gráfico I.24 – Posição de investimento internacional por sector institucional residente  (fim de período)1.1.4 – Análise retrospectiva do cenário de base previsto no orçamento de Estado para 2008 1.1.4.1 – Contas nacionais e mercado de trabalho O Quadro I.13 exprime sinteticamente o cenário de base das contas nacionais e do mercado de trabalho incluído no relatório do OE/2008, os valores efectivamente observados e os desvios entre ambos.Quadro I.13 – Taxa real de crescimento do PIB e das componentes da despesa,  variação do emprego e da taxa de desemprego  2007(e) Cenário base OE/2008 Cenário  observado Desvios entre o cenário  observado e o cenário base  do OE/2008 PIB 1,8 2,2 0,0 -2,2 Procura interna 1 1,4 0,9 -0,5 Consumo privado 1,2 1,4 1,7 +0,3 Consumo público -0,4 -1,1 0,5 +1,6 Investimento (FBCF) 1 4 -1,7 -5,7 Exportações 6,9 6,7 -0,4 -7,1 Importações 3,8 3,9 2,1 -1,8 Emprego 0,4 0,9 0,5 -0,4 Desemprego 7,8 7,6 7,6 0,0 Deflator do PIB 2,9 2,7 1,9 -0,8 Taxa de Inflação (IPC) 2,3 2,1 2,6 +0,5-25,3-28,4 -34,2-34,3 -38,1-44,2 -43,3 -44,3-49,3-29,2-40,7 -43,6-46,0-38,9 -37,8-50,7-57,6-47,6-70,0-60,0-50,0-40,0-30,0-20,0-10,00,010,020,030,02000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008Fonte: Banco de Portugal, Relatório Anual, 2008.Autoridades Monetárias Administrações PúblicasOutras Instituições Financeiras Monetárias Instituições Financeiras não MonetáriasSociedades não Financeiras e Particulares
41 |  - Número: 016 | 30 de Janeiro de 20101.1.4.3 – Avaliação da consistência das previsões Relativamente aos pressupostos contidos no OE/2008 sobre o ambiente externo, as organizações internacionais e, naturalmente, as entidades económicas portuguesas não anteviram a tempestade económica que viria a ocorrer a partir do quarto trimestre de 2008. Sendo indiscutível hoje que a capacidade de previsão dos modelos económicos em relação à presente crise se revelou nula, não é menos verdade que o ambiente condicionador das previsões do OE/2008 se limitou a incorporar os dados avançados pelas instâncias internacionais e o sentimento vivido na União Europeia quanto à solidez das economias do euro.Quadro I.15 – Previsões para a economia portuguesa  2007 (e) FMI (16/10/07) CE (09/11/07) OCDE (06/12/07) Cenário base OE/2008* BP (08/01/08) PIB 1,8 1,8 2,0 2,0 2,2 2,0 Consumo privado 1,2 – 1,3 1,4 1,4 1,1 Consumo público -0,4 – 0,4 -0,9 -1,1 0,0 Investimento (FBCF) 1,0 – 2,3 3,8 4,0 3,3 Exportações 6,9 – 5,6 5,6 6,7 4,9 Importações 3,8 – 3,3 3,5 3,9 2,9 Emprego 0,4 – – – 0,9 – Desemprego 7,8 7,1 8 7,6 7,6 – IHPC – 2,4 – 2,6 – 2,4 * Em 06/12/07 permaneciam como as previsões do MFAP.Pela análise do Quadro I.15, sobre as previsões para a economia portuguesa em 2008, pode-se verificar que o perfil das previsões do OE2008 se distancia significativamente das previsões da Comissão Europeia mas aproxima-se razoavelmente do definido pela OCDE. A mesma taxa de desemprego, o mesmo aumento do consumo privado, um nível próximo do investimento e uma quebra do consumo público. A diferença significativa situa-se fundamentalmente na evolução das exportações, bastante mais optimista na previsão portuguesa.1.1.5 – Breve análise das políticas que influenciaram a execução orçamental de 2008 O Orçamento do Estado para 2008 foi aprovado na continuidade de um processo de consolidação orçamental, assumindo os compromissos decorrentes do Pacto de Estabilidade e Crescimento. O objectivo de 2,4% do PIB (€ 4.090 milhões) para o défice orçamental situava-se em linha com o referido processo de consolidação.No entanto, o impacto da crise financeira internacional obrigou a uma alteração das políticas, sobretudo no último trimestre, que conduziram ao incumprimento do objectivo fixado, acabando por se fixar em 2,8% do PIB (€ 4.340,7 milhões), num patamar semelhante ao verificado em 2007. Assim, dado que as despesas com juros em relação ao PIB se elevaram apenas ligeiramente, pode afirmar-se que a política orçamental para o conjunto do período se tornou expansionista invertendo tendências anteriores.De facto, a política orçamental teve no período duas fases com orientações distintas. A primeira, até ao Verão de 2008, prosseguiu a orientação do passado recente incorporada no próprio Orçamento do