pública. Os índices inferiores t e  − 1 designam os períodos em que as variáveis referidas são medidas. A dedução e a interpretação completa desta equação está disponível na Caixa 2 do Relatório UTAO n.o 19/2019, de 14 de novembro. 157. Relativamente à dívida pública de Maastricht líquida de aplicações em depósitos, esta terminou o ano 2018 no montante de 232,5 mil M€, refletindo um acréscimo de 5,4 mil M€. Com efeito, registou-se uma utilização líquida de 3,2 mil M€ nos depósitos das Administrações Públicas, que passaram a valer 16,6 mil M€ no final de 2018. A utilização de depósitos é registada no ajustamento défice-dívida aquando da aferição da decomposição da dinâmica da dívida pública já que não se trata de uma operação que passe pelo saldo orçamental. 158. Em 2018, verificou-se a continuidade da alteração no peso dos instrumentos passivos da dívida pública de Maastricht, i.e., um aumento no peso dos títulos de dívida (incluem Obrigações do Tesouro e Bilhetes do Tesouro) e da dívida pública detida pelo sector institucional famílias, por contrapartida da descida dos empréstimos. No ano 2018, o montante de dívida pública sob a forma de empréstimos desce de 75,3 mil M€ para 69 mil M€ (Gráfico 31), devido essencialmente ao contributo da amortização antecipada dos empréstimos provenientes do Fundo Monetário Internacional. Com efeito, assistiu-se a uma um aumento da importância relativa dos restantes instrumentos: aumento da dívida pública sob a forma de Certificados do Tesouro Poupança Crescimento, bem como o acréscimo da dívida sob a forma de títulos, nomeadamente, Bilhetes do Tesouro e Obrigações do Tesouro. O peso relativo dos empréstimos desceu de 30,5% no final de 2017 para 27,7% no final de 2018, enquanto os títulos subiram de 57,6% para 59,9%. Gráfico 31 – Dívida pública de Maastricht, desagregada por instrumento (em milhões de euros)  Fontes: Banco de Portugal e cálculos da UTAO. 159. O stock da dívida das Administrações Públicas na ótica de Maastricht encontra-se próximo do montante da dívida de Maastricht da Administração Central. Desde 2010 que se verifica um acréscimo da dívida de Maastricht na Administração Central e na Região Autónoma dos Açores, em contraste com a descida registada para a Administração Local (Gráfico 32). A Região Autónoma da Madeira evidenciou um acréscimo até 2015, tendo posteriormente apresentado uma estabilização. No final de 2018, a dívida de Maastricht das Administrações Públicas foi de 249,1 mil M€, refletindo um acréscimo de 2,2 mil M€ ao longo do ano. Tipicamente, a dívida de Maastricht da Administração Local é constituída por empréstimos obtidos junto da banca comercial, enquanto este instrumento representa uma parte residual no caso da Administração Central.020 00040 00060 00080 000100 000120 000140 000160 000mar-2000mar-2001mar-2002mar-2003mar-2004mar-2005mar-2006mar-2007mar-2008mar-2009mar-2010mar-2011mar-2012mar-2013mar-2014mar-2015mar-2016mar-2017mar-2018mar-2019Empréstimos Títulos Numerário e depósitos31 DE JULHO DE 2020_____________________________________________________________________________________________________219