são a dívida sob a forma de títulos (com 58,6%) e sob a de empréstimos (31%). Verificou-se uma subida (1 p.p.) no peso do numerário e depósitos devido ao aumento da dívida pública detida pelas famílias, bem como uma subida (em 3,3 p.p.) da dívida pública sob a forma de títulos de longo prazo, decorrente de emissões líquidas de Obrigações do Tesouro. Em contrapartida, desceu o peso da dívida pública em empréstimos (em 4,5 p.p.), refletindo essencialmente os reembolsos antecipados ao Fundo Monetário Internacional (FMI). 46 Quanto à dívida pública de Maastricht líquida de aplicações em depósitos, esta aumentou 4,6 mil M€ em 2017, terminando o ano em 223 mil M€. Com efeito, verificou-se uma utilização líquida de depósitos das Administrações Públicas no montante de 2,6 mil M€, situando-se em 19,8 mil M€ no final de 2017. A utilização de depósitos encontra-se registada no ajustamento défice-dívida aquando da aferição da decomposição da dinâmica da dívida pública. Tabela 17 – Decomposição da variação do rácio da dívida pública no PIB (milhões de euros)   Fontes: relatório DGO sobre a CGE/2017 (p. 15), Banco de Portugal, INE e cálculos da UTAO. | Nota: o efeito do saldo primário exprime o simétrico do valor do saldo primário em contabilidade nacional. A decomposição da variação do peso da dívida pública apresentada neste quadro decorre da restrição orçamental de longo prazo (ou dinâmica) das Administrações Públicas. Algebricamente, corresponde à seguinte fórmula:  − −1 = − 1 + −1 −  +  em que  corresponde ao rácio da dívida pública no PIB nominal no período t,  é o saldo primário em percentagem do PIB nominal,  são os ajustamentos défice-dívida em percentagem do PIB nominal,  é a taxa de crescimento nominal do PIB e  é a taxa de juro nominal implícita na dívida pública. 47 O montante da dívida pública na ótica de Maastricht das Administrações Públicas é próximo do montante da dívida de Maastricht da Administração Central. Esta situação decorre da diferença de escala entre os patamares nacional e subnacional, da repartição de competências entre os níveis de jurisdição territorial e da menor capacidade económica dos níveis subnacionais para lançar e gerir impostos próprios.10 Tudo isto resulta em condições diferentes no acesso ao mercado da dívida. Não surpreende, por isso, que, a título de exemplo, 74,3% da dívida de Maastricht da Administração Local no final de 2017 fosse constituída por empréstimos obtidos junto da banca comercial, enquanto este instrumento valia apenas 1,9% no caso da Administração Central. Após 2010, verifica-se um aumento da dívida de Maastricht na Administração Central e na Região Autónoma dos Açores, em contraste com a descida na Administração Local (Gráfico 18). A Região Autónoma da Madeira apresentou um aumento até 2015, tendo estabilizado nos anos seguintes. No final de 2017, a dívida de Maastricht das Administrações Públicas situou-se em 242,8 mil M€, refletindo um aumento de 1,9 mil M€ ao longo desse ano.                                                                 10 Explicação nas pp. 54 a 59 de Baleiras, Rui N., Dias, Rui e Almeida, Miguel (2018), Finanças Locais: princípios económicos, instituições e a experiência portuguesa desde 1987, Coleção Livros do CFP, n.o 1, Lisboa: Conselho das Finanças Públicas. Consult. 16 Jan 2019 em https://www.cfp.pt/pt/publicacoes/sectores-das-administracoes-publicas/financas-locais-principios-economicos-instituicoes-e-a-experiencia-portuguesa-desde-1987. Dívida Pública (% do PIB) 128,8 129,9 125,7 -4,2 128,8 129,2 124,8 -4,41. variação em p.p. do PIB (2+3+6) -1,8 1,1 -4,2 -5,3 -1,8 0,4 -4,4 -4,82. efeito do saldo primário -0,2 -2,2 -3,0 -0,8 -0,2 -2,2 -0,9 1,43. efeito dinâmico (4+5) -0,3 0,2 -1,2 -1,4 -0,3 -0,4 -1,4 -1,04. efeito taxa de juro 4,6 4,2 3,9 -0,3 4,6 4,2 3,8 -0,45. efeito PIB nominal -4,9 -3,9 -5,1 -1,2 -4,9 -4,6 -5,3 -0,76. ajustamento défice-dívida -1,4 3,1 0,0 -3,1 -1,4 3,1 -2,1 -5,2CGE/2017 INE e BdP, 12/20182015 2016 2017variação 20172015 2016 2017variação 2017II SÉRIE-A — NÚMERO 91______________________________________________________________________________________________________________166