2 O cenário macroeconómico do Ministério das Finanças em contexto histórico e analí-tico 59. O presente capítulo analisa um conjunto alargado de variáveis económicas, que inclui não só asvariáveis do cenário macroeconómico apresentadas no relatório do MF sobre a POE/2021, mas também outros indicadores económicos considerados úteis para melhor avaliar a coerência das previsões. O presente capítulo inclui cinco secções: i) a análise macroeconómica para 2020 e previsões para 2021, ii) os contributos das componentes do PIB na ótica da despesa para a variação anual, iii) as remunera-ções, o rendimento disponível e a poupança, iv) o mercado de trabalho, e v) as contas externas. Poste-riormente, na última secção do capítulo seguinte é efetuada uma análise aos riscos. As previsões para 2020 e 20121 são apreciadas no contexto das dinâmicas observadas desde 2005. Pontualmente, são feitas referências até ao início das séries macroeconómicas em 1995. Para este relatório, o cenário ma-croeconómico do MF considerado é o que consta do Cap. 1 do relatório do MF e do Cap. 3 do docu-mento “Elementos Informativos e Complementares do OE/2021”, ambos entregues à AR na noite de 12 de outubro de 2020.  Previsões para 2021 60. O PIB real a preços de base apresentou no 1.o semestre de 2020 uma queda homóloga de 8,8%,refletindo a descida na maioria dos ramos de atividade. Os principais contributos negativos encontram-se em três ramos de atividade (Tabela 1): i) comércio, reparação de veículos, alojamento e restauração, ii) outras atividades de serviços, e iii) indústria. O conjunto destes três ramos de atividade representoucerca de 86% da queda homóloga do PIB real a preços de base no 1.o semestre de 2020. Em sentido oposto, apenas o ramo de atividade da construção registou um crescimento homólogo neste semestre (+2,2%). Importa salientar que uma análise do PIB na ótica da produção consiste na desagregação do valor acrescentado pelos ramos de atividade económica. No entanto, de referir que os valores encon-tram-se a preços de base, o que é ligeiramente diferente do PIB divulgado na ótica da despesa a preços de mercado, a qual normalmente é utilizada para desagregar as componentes da procura agregada.1 Tabela 1 – PIB real por ramo de atividade a preços de base (em milhões de euros (base ano 2016), e em percentagem) Fontes: INE e cálculos da UTAO. 61. O PIB é uma variável fluxo que reflete o valor dos bens e serviços finais produzidos num determinadoperíodo (ano, semestre ou trimestre) e território. Contudo, para além da magnitude da contração do PIB real que se está a registar em 2020, será importante determinar em que medida os eventos ocorridos em 2020 poderão impactar negativamente no produto potencial e na evolução do PIB real em 2021 e nos anos seguintes.  1   A taxa de variação homóloga do PIB real a preços de mercado no 1.o semestre foi de – 9,4%. Resumidamente, a diferença entre o PIB a preços de mercado e o PIB a preços de base corresponde à soma dos impostos sobre a produção e a importação líquidos de subsídios, 2019(M€)2020(M€)Variação homóloga(M€)Taxa variação  (%)Agricultura, silvicultura e pesca 4 022             2 015           1 927           -88 -4,4Indústria 25 438           12 806        11 036        -1 770 -13,8Energia, água e saneamento 6 358             3 225           2 949           -276 -8,6Construção 7 481             3 746           3 829           83 2,2Comércio e reparação de veículos; alojamento e restauração 35 353           17 522        14 591        -2 930 -16,7Transportes e armazenagem; atividades de informação e comunicação 15 546           7 724           6 991           -733 -9,5Atividades financeiras, de seguros e imobiliárias 29 736           14 849        14 799        -50 -0,3Outras atividades de serviços 51 487           25 566        23 645        -1 921 -7,5VAB em volume, a preços de base 175 420        87 453        79 767        -7 686 -8,8Ramo de atividadeAno 2019(M€)1.o semestre29 DE OUTUBRO DE 2020 ___________________________________________________________________________________________________________239