59 | II Série C - Número: 018 | 20 de Dezembro de 2007exigidas. A elaboração desta classificação é obrigatória,  e o cliente tem que saber a categoria que lhe foi atribuída. Harmonização. Os mercados regulamentados na UE passam a ter a sua regulamentação harmonizada. Até agora, os mercados regulamentados podiam ter uma regulação de acordo com a vontade de cada Estado membro. Assim, resulta numa integração dos mercados mais profunda do que a anterior. A DMIF poderá ter uma implicação semelhante àquela que teve a directiva de liberalização dos movimentos de capitais no segmento bancário no início dos anos 90. E por isso, como há uma harmonização total, exige-se uma troca de informações completa entre entidades de supervisão relativamente às transacções que são feitas pelos intermediários financeiros nos mercados de cada um. Protecção dos investidores. Os pequenos investidores, os investidores não profissionais, estarão mais protegidos com a DMIF do que com o regime a alterar. A directiva e a competente legislação nacional de transposição discriminam com mais detalhe os itens que o intermediário financeiro tem de conhecer sobre o cliente e qual o tipo de produtos que pode vender-lhe, de acordo com o perfil respectivo. Existe pois um maior grau de protecção dos clientes do que hoje acontece. O Presidente da CMVM destacou também a clareza da supervisão comportamental que passará a existir com a DMIF, comparando-a com a falta de clareza no actual regime legal sobre a responsabilidade de supervisão em determinados produtos. 10 — Principais alterações provenientes da Directiva da Transparência: Publicação de contas. Termina a obrigatoriedade da publicação de contas trimestrais por pequenas empresas que podem passar a publicar apenas contas semestrais. Participações qualificadas. Altera-se o limiar de comunicação de participações qualificadas, que passa dos actuais 2% para 5%, mantendo-se, todavia, nos 2% nas sociedades que imponham limites quantitativos ao exercício dos direitos de voto.11 — Principais alterações provenientes da Directiva da Auditoria: Sujeição da actividade dos auditores à supervisão de uma entidade pública independente.12 — Transposição da Directiva das OPA e prazo de apreciação das OPA. No que respeita ao prazo de apreciação das OPA, a transposição da directiva das OPA tinha a possibilidade de escolha entre duas soluções possíveis: (i) a limitação absoluta do prazo no caso de OPA; e (ii) nos casos em que a análise da concorrência necessitasse de investigação aprofundada, a OPA cairia automaticamente — o oferente iria, na prática, obter autorização, voltando a lançar a OPA posteriormente. Este último regime existe, por exemplo, em França e na Alemanha. Esta segunda via teria a vantagem de libertar totalmente a sociedade visada de qualquer restrição, mas teria também o inconveniente de, entre as duas OPA, a sociedade visada poder transformar completamente a empresa. A solução adoptada foi a primeira, ou seja, a limitação do prazo, prevendo-se, na transposição adoptada, que não possa exceder os 90 dias úteis, mais 10 dias por interrupções, ou seja, 100 dias. O Presidente da CMVM considerou que este não é um prazo curto, que é um prazo normal em termos internacionais e aceitável para operações que habitualmente têm uma importância e dimensão significativas.13 — Outras directivas em curso de transposição (ao longo de 2007): Directiva sobre os direitos dos accionistas. Directiva sobre contas anuais e contas consolidadas.