|Unidade Técnica 126UTAO d e Apoio Orçamental   Sumário executivo Enquadramento macroeconómico O ano de 2015 foi marcado pela continuação da recuperação da atividade económica, observando-se um crescimento do PIB real de 1,6% em linha com a generalidade das previsões. Esta recuperação assentou no contributo positivo da procura interna, que compensou o contributo negativo das exportações líquidas. Apesar da evolução menos positiva das exportações líquidas em termos reais, continuou a verificar-se uma capacidade líquida de financiamento da economia portuguesa face ao exterior, beneficiando, em grande medida, da diminuição do preço do petróleo e dos consequentes ganhos de termos de troca. Ao longo do ano, o contexto macroeconómico demonstrou-se em termos genéricos em linha com as previsões, tendo contudo sido revisto em alta o contributo positivo da componente doméstica, em particular do consumo privado, em contrapartida com a revisão em baixa das exportações. Ao nível do mercado de trabalho, registou-se uma diminuição da taxa de desemprego. Situação Financeira Estratégia Orçamental A estratégia orçamental delineada no âmbito do OE/2015 tinha subjacente o encerramento do Procedimento dos Défices Excessivos nesse ano e a manutenção do saldo estrutural. Para esse efeito, foram projetadas medidas de consolidação orçamental permanentes de cerca de mil M€. A distribuição destas medidas entre aumento de receita e diminuição de despesa foi equitativa. A dimensão das medidas de consolidação previstas para 2015 tinha sido revista em baixa relativamente ao apresentado no DEO/2014-18, embora o recurso a medidas pontuais tenha sido reforçado. Embora tenham sido previstas e quantificadas medidas de consolidação no âmbito do OE/2015, e confirmadas no PE/2015-19, não existiu uma quantificação ex-post dessas medidas na CGE/2015, o que impede uma avaliação do seu grau de concretização.  Em termos estruturais a execução orçamental de 2015 revelou-se qualitativamente inferior, na medida em que não foi alcançado um ajustamento do saldo estrutural.De acordo com os dados mais recentes da Comissão Europeia, atualizados em novembro de 2016, o saldo orçamental estrutural agravou-se em 0,4 p.p. do PIB, tendo o agravamento do saldo primário estrutural sido ainda maior: 0,8 p.p. do PIB. Neste contexto, a política orçamental em 2015 assumiu uma orientação expansionista pró-cíclica, i.e. uma redução do saldo orçamental estrutural num contexto de crescimento económico e diminuição do hiato do produto.  Ótica da contabilidade nacional Em 2015, o défice das administrações públicas na ótica da contabilidade nacional ascendeu a 4,4% do PIB. Este resultado encontra-se influenciado pelo efeito da operação de venda e resolução do Banif realizada no final do ano, oque onerou o défice das administrações públicas em 1,4% do PIB. Excluindo esta operação de natureza one-off, o défice cifrou-se em 3,0% do PIB. O défice ajustado registado em 2015, de 3,0% do PIB, teve subjacente um excedente primário de 1,6% do PIB, que permitiu cobrir cerca de um terço da despesa com juros, que se cifraram em 4,6% do PIB. UTAO | PARECER TÉCNICO N.o 6/2016  •  Análise da Conta Geral do Estado de 2015 iii