II SÉRIE-B — NÚMERO 68 188 predominantemente emigrantes, que deixam assim de ficar expostos, através das entidades veículo, a instrumentos de dívida emitidos por empresas do GES que poderiam sofrer desvalorizações e prejudicá-los; c141. Conforme referido pela PwC, a realização destas operações demonstra existirem falhas graves ao nível das funções de controlo interno do BES, incluindo: i) desadequada segregação de funções; ii) situações de manifesto conflito de interesses; iii) falhas na adequação de produtos para clientes e na análise de risco dos produtos; iv) indícios de incumprimento de regulamentação; v) ausência de formalização de decisões importantes; vi) insuficiente autonomia (quase subordinação) da área de gestão de carteiras face ao DFME; c142. A nova equipa de gestão do BES, liderada por Vítor Bento, deliberou a 21 de Julho de 2014 fazer aproximar as operações de recompra dos valores de mercado, e estas terminam a partir de 30 de Julho de 2014, por deliberação do Banco de Portugal. C1.6 Do Aumento de Capital Social em 2014 c143. De modo a fazer face às necessidades de capitalização do BES, nomeadamente em função do exposto anteriormente, foi realizada uma operação de aumento do seu capital social, no valor de cerca de 1.000 milhões de euros, que decorreu entre Abril e Junho de 2014; c144. Apesar dos diferentes tipos de riscos, que foram identificados no correspondente prospecto, esta operação de aumento de capital social foi bem sucedida, contando desde logo com a posição de tomada firme da mesma por parte de um forte sindicato bancário (com envolvimento significativo nomeadamente de Morgan Stanley, UBS, Citigroup, JP Morgan, Merrill Lynch e Nomura), mas que não viria tão pouco a ser necessária, face à procura registada, predominantemente por parte de cerca de 470 clientes institucionais (92%), complementada por uma participação residual de 23.000 clientes particulares (8%), na casa dos 80 milhões de euros; c145. Ainda assim, além da participação de 471 investidores institucionais, é de assinalar a existência de mais de 23 mil subscritores do retalho, dos quais cerca de 20 mil efectuaram aplicações inferiores a 10 mil euros (2,7% do total), e 3 mil aplicações situadas entre 10 mil e 50 mil euros (3,4% do total), por contraste com a adesão de 44 subscritores com valores aplicados acima dos 5 milhões de euros (77% do total); c146. Já em 2014, em momentos de proximidade temporal face a esta operação de aumento do capital social, diversos membros do Conselho Superior do GES, administradores e altos dirigentes do BES procederam a vendas significativas das acções que detinham no BES, nalguns casos alegadamente por necessidades pessoais de liquidez ou por posições friamente assumidas de índole estritamente económica, face aos valores de cotação em bolsa das referidas ações; c147. Uma maior articulação entre as entidades supervisoras, nomeadamente no que se refere ao Banco de Portugal e CMVM, em termos de partilha antecipada e completa de informação, bem como de comunicação atempada, poderia ter contribuído para um mais cabal esclarecimento dos investidores relativamente à operação de aumento do capital social do BES, nomeadamente no que se refere ao modo como a existência de planos de sucessão na liderança do BES se faz ou não reflectir no correspondente prospecto; C1.7 Da Exposição da Portugal Telecom ao BES e ao GES Nos termos de um acordo de parceria estratégica, celebrado em 2000, entre a Portugal Telecom e o BES, foram diversificadas e intensas as relações entre estes dois grupos económicos, sendo que aqui nos iremos cingir aos aspectos que são mais relevantes dentro do contexto específico dos trabalhos da Comissão Parlamentar de Inquérito, centrando-nos portanto estritamente em torno das implicações relevantes ao nível do BES e do GES: c148. Ao longo do tempo, foram aplicados valores considerados atípicos, quer em dimensão quer pelo peso relativo que representavam face às disponibilidades de tesouraria da Portugal Telecom, no BES e no GES, tendo alcançado um total de exposição máxima, de 4.992 milhões de euros, no final de 2010 (Figura 4.23), e em termos relativos de 98% em Maio de 2014 (Figura 4.25), de acordo com indicador seleccionado pela PwC para ilustrar esta mesma exposição;