monetária acomodatícia prosseguida pelo BCE desde a crise das dívidas soberanas. Desde 9 de no-vembro de 2011 que a política monetária do BCE tem levado a descidas sucessivas nas suas taxas dire-toras. Por exemplo, a taxa aplicada à facilidade permanente de depósito é negativadesde 11 de junho de 2014, só recuperando para 0% em 27 de julho de 2022 (e para 0,75% a 14 de setembro deste ano). Com efeito, só em 21 de julho de 2022 o Conselho do BCE decidiu iniciar um processo designado por normalização das taxas de juro, tendo decidido aumentar as taxas de juro diretoras em 50 p.b., com produção de efeitos a 27 de julho de 2022. Uma nova subida das taxas de juro diretoras veio a efetivar-se a 14 de setembro de 2022, em +75 p.b.. Contudo, até setembro de 2022, não há evidência de recuo das taxas de inflação.  77. De acordo os dados mais recentes divulgados pelo Eurostat, de 19 de outubro de 2022, a inflaçãoda Área do Euro atingiu 9,9% em setembro de 2022. A inflação na Área do Euro em setembro de 2022, medida pela variação homóloga do nível harmonizado de preços entre o mês em análise e o mesmo mês do ano anterior, foi de 9,9%, um valor superior ao registado em agosto (9,1%). Há um ano atrás, em setembro de 2021, este rácio era de 3,4% (Gráfico 2). Numa análise mais fina, por componentes, os pro-dutos energéticos apresentam o maior contributo (4,19 p.p., que compara com 3,95 p.p. em agosto), seguindo-se os bens alimentares, álcool e tabaco (2,47 p.p., que compara com 2,25% em agosto). Man-tém-se a pressão da procura em alguns sectores, devido à reabertura da economia e os estrangula-mentos da oferta. As pressões sobre o nível de preços generalizaram-se, em grande medida, ao conjunto da economia, disseminando o efeito à maioria dos bens e serviços. Para que a inflação desça será necessário um enfraquecimento destes fatores ao longo do tempo e a repercussão da normalização da política monetária seguida pelo BCE na economia e na fixação dos preços. Neste âmbito, é de referir que o BCE mantém expectativas relativamente elevadas quanto à evolução da inflação, tendo revisto em alta, a 8 de setembro de 2022, as suas projeções de inflação para 2022 (8,1%), 2023 (5,5%) e 2024 (2,3%) — Cf. Comunicado do BCE. Gráfico 2 – Evolução da taxa de inflação (taxa de variação homóloga) para a Área do Euro e Portugal: março de 1999 a setembro de 2022 (em percentagem) Fonte: Eurostat, HICP - montlhy data (annual rate of change), compulsado em 19 de outubro de 2022, 22:52:48, informação atualizada pelo Eurostat a 19 de outubro de 2022. | Notas: IHPC, taxa de variação anual homóloga, frequência mensal. Nesta aceção, a taxa de inflação no mês t, t , é calculada da seguinte forma: 121 100tttIHPCIHPC        . 78. A inflação medida pela taxa de variação da média móvel a 12 meses também mantém uma tra-jetória de crescimento acentuada, ascendendo a 7,1% em setembro. A partir de abril de 2021, a inflação da Área do Euro, medida pela taxa de variação da média móvel a doze meses, iniciou uma trajetória 9,9 9,8-4,0-2,00,02,04,06,08,010,012,0Mar-1999Sep-1999Mar-2000Sep-2000Mar-2001Sep-2001Mar-2002Sep-2002Mar-2003Sep-2003Mar-2004Sep-2004Mar-2005Sep-2005Mar-2006Sep-2006Mar-2007Sep-2007Mar-2008Sep-2008Mar-2009Sep-2009Mar-2010Sep-2010Mar-2011Sep-2011Mar-2012Sep-2012Mar-2013Sep-2013Mar-2014Sep-2014Mar-2015Sep-2015Mar-2016Sep-2016Mar-2017Sep-2017Mar-2018Sep-2018Mar-2019Sep-2019Mar-2020Sep-2020Mar-2021Sep-2021Mar-2022Sep-2022Área do EuroPortugalPortugal:Área do Euro:Setembro de 202127 DE OUTUBRO DE 2022_____________________________________________________________________________________________________________195