II SÉRIE-A — NÚMERO 132 142Situação Financeira das Administrações Públicas QUADRO 64 – Estrutura da dívida direta do Estado: Evolução (Milhões de euros)Execução orçamental Variação homólogaInstrumentos 2014 2015 2016 2016 vs 2015Montante % Montante % Montante % Valor %  OT - Obrigações do Tesouro 92 400 42,6 103 865 45,9 110 076 46,6 6 212 6,0  OTRV - Obrigações do Tesouro Rendimento Variável - - - - 3 450 1,5 3 450 -  CT - Certificados do Tesouro          5  047,18       2 ,32          7  926,49       3 ,50 11 281 4,8 3 355 42,3  CA - Certificados de Aforro       1 2 141,89       5 ,59       1 2 793,46       5 ,65 12 922 5,5 128 1,0  Dívida de curto prazo em euros(1) 20 677 9,5 22 627 10,0 22 439 9,5 -188 -0,8        da qual: BT - Bilhetes do Tesouro 16 242 7,5 15 023 6,6 15 136 6,4 113 0,8  Outra dívida em euros (excluindo ajuda externa) 3 022 1,4 2 314 1,0 3 795 1,6 1 481 64,0  Dívida em moedas não euro (excluindo ajuda externa) 4 832 2,2 4 382 1,9 4 364 1,8 -18 -0,4  PAEF - Programa de Assistência Económica e Financeira 79 005 36,4 72 455 32,0 67 956 28,8 -4 500 -6,2  FEEF - Facilidade Europeia de Estabilização Financeira 27 328 12,6 27 328 12,1 27 328 11,6 0 0,0        MEEF - Mecanismo Europeu de Estabilização Financeira 24 300 11,2 24 300 10,7 24 300 10,3 0 0,0        FMI - Fundo Monetário Internacional 27 377 12,6 20 827 9,2 16 327 6,9 -4 500 -21,6TOTAL 217 126 100,0 226 363 100,0 236 283 100,0 9 920 4,4Efeito cambial da cobertura de derivados (líquido) -1 344 -2 424 -2 362 62Dívida total após cobertura de derivados 215 782 223 939 233 921 9 982 4,5  Fonte: Agência de Gestão da Tesouraria e Dívida Pública, EPE Nota:  (1) No seguimento da alteração metodológica decidida pelas autoridades estatísticas nacionais, o stock da dívida direta do Estado passou também a incluir, a partir de 2015, as contas-margem recebidas no âmbito de operações de derivados para cobertura de risco de taxa de juro e cambial. O stock de dívida de 2014 aqui apresentado não inclui o saldo das contas-margem. Necessidades e fontes de financiamento do Estado Em 2016, as necessidades líquidas de financiamento do subsetor Estado, apuradas na ótica da contabilidade pública, ascenderam a 7,7 mil milhões de euros, o que representa uma redução de aproximadamente 4,1 mil milhões de euros em relação ao ano anterior. Esta evolução é justificada pela redução das necessidades com as aquisições líquidas de ativos financeiros em 4,1 mil milhões de euros, que mais do que compensou o aumento do défice orçamental do subsetor Estado (em 0,5 mil milhões de euros), que se fixou em 6,1 mil milhões de euros. Adicionalmente, o subsetor Estado recebeu uma transferência do Fundo de Regularização da Dívida Pública no valor de 0,5 mil milhões de euros, por contrapartida da redução da dotação entregue em 2010 àquele Fundo para adquirir títulos de dívida pública. No entanto, em termos consolidados esta operação não tem impacto no montante de juros e de dívida da Administração Central. As amortizações de dívida fundada totalizaram 38,5 mil milhões em 2016, um valor inferior em 5,0 mil milhões de euros ao observado em 2015, esta evolução ficou a dever-se, sobretudo, à redução do volume de amortizações de OT e dos reembolsos antecipados do empréstimo do FMI. Desta forma, as necessidades brutas de financiamento ascenderam a 46,2 mil milhões de euros, uma redução de 9,1 mil milhões de euros face ao ano precedente. Em 2016, o financiamento fundado, numa perspetiva de ano civil, ascendeu a 48,9 mil milhões de euros, com a totalidade das emissões a serem realizadas no próprio ano a que as necessidades orçamentais dizem respeito. O saldo de financiamento a transitar para o orçamento de 2017 ascendeu a 6,8 mil milhões de euros, o que representa um incremento de 2,7 mil milhões de euros comparativamente com o observado em 2015.  Conta Geral do Estado de 2016 123