5 DE ABRIL DE 2019 3  O capítulo I relata as atividades do CNSF em matérias do foro macroprudencial, das quais se destacam a análise de riscos para a estabilidade do sistema financeiro, análises temáticas e a apreciação de medidas concretas de política macroprudencial;  O capítulo II descreve o exercício de funções de coordenação em matéria de regulação e supervisão das entidades e atividades financeiras (foro microprudencial), com incidência na respetiva contribuição para processos legislativos ou regulamentares, quer de iniciativas da União Europeia (UE) quer de iniciativas nacionais, e nas ações do Plano Nacional de Formação Financeira;  O capítulo III apresenta o balanço das atividades em 2018 e um sumário das atividades para 2019. I. Vertente macroprudencial 2. Situação do sistema financeiro nacional e análise dos principais riscos No exercício das suas funções consultivas para com a autoridade macroprudencial nacional, compete ao CNSF contribuir para a identificação, acompanhamento e avaliação dos riscos para a estabilidade do sistema financeiro. Durante o ano de 2018, o Conselho continuou a analisar os desenvolvimentos do sistema financeiro nacional e a debater os riscos para a estabilidade financeira, nomeadamente os relativos ao enquadramento macroeconómico e financeiro, ao mercado de valores mobiliários, aos setores bancário e segurador. Esta avaliação continuou a beneficiar do contributo de um grupo de trabalho, composto por representantes das três autoridades de supervisão, que monitoriza riscos para a estabilidade financeira. Em 2018, a economia portuguesa manteve uma trajetória de crescimento da atividade económica e uma melhoria das condições no mercado de trabalho, tendo-se verificado uma redução da taxa de desemprego num contexto de aumento do número de postos de trabalho e da população ativa. Contudo, o ritmo de crescimento económico deverá continuar a desacelerar nos próximos anos, em linha com as economias da área do Euro, existindo ainda riscos advenientes para a atividade económica que estão relacionados com (i) a incerteza política na área do euro, em particular refletindo os desenvolvimentos em Itália, bem como a incerteza relacionada com o Brexit, (ii) o recrudescimento de pressões nos mercados financeiros internacionais, (iii) a evolução em algumas economias de mercado emergentes, (iv) o agravamento de tensões geopolíticas, e (v) a adoção de medidas protecionistas a nível global. Sendo o contexto macrofinanceiro da economia portuguesa inevitavelmente condicionado pelo enquadramento da área do euro, as principais fontes de risco para a estabilidade do sistema financeiro português identificadas no final de 2018 prendem-se essencialmente com (i) a reavaliação dos prémios de risco, quer seja espoletada por um movimento de reavaliação a nível global, ou de caráter mais idiossincrático, com potenciais repercussões sobre os níveis de capital das instituições financeiras nacionais e/ou a rendibilidade dos fundos de investimento, bem como sobre a capacidade de prosseguir a redução dos níveis de ativos não produtivos por parte dos bancos; (ii) a dinâmica dos preços observados no mercado imobiliário nacional; (iii) o nível elevado de endividamento do setor privado não financeiro e do setor público; (iv) as vulnerabilidades que ainda persistem no sistema financeiro, em particular quanto aos Non-Performing Loans (NPLs); (v) o aprofundamento da componente tecnológica na atividade financeira, que poderá conduzir ao aumento de riscos operacionais e legais. No que diz respeito ao sistema bancário português, destaca-se a evolução positiva da rendibilidade, que decorreu, em especial, de um fluxo de provisões e imparidades substancialmente menor do que o observado no ano de 2017. Esta dinâmica insere-se num contexto de recuperação da atividade económica em Portugal, contribuindo para a redução do incumprimento no crédito por parte dos mutuários, acompanhada de uma valorização do colateral que lhe está associado. De assinalar ainda os progressos significativos que foram observados, em particular, ao nível da capitalização, da eficiência (cost-to-income), da redução do stock de NPL e do aumento da cobertura destes ativos por imparidades. A posição de liquidez do sistema bancário manteve-se em níveis confortáveis devido ao aumento dos ativos líquidos e o rácio de fundos próprios totais foi reforçado pela emissão de instrumentos de dívida elegíveis para fundos próprios.