II SÉRIE-B — NÚMERO 61 166 financeira suscetível de notação de rating de categoria investment grade». Comunicação ao mercado de 9 de fevereiro de 2010. Esta perspetiva de estabilidade empresarial e governativa, anunciada e assumida pela CGD, deixava antever um período de estabilidade e crescimento na Cimpor, mantendo a sua política de distribuição de dividendos com boa remuneração do título, mantendo a Investifino a capacidade para cumprir normalmente as suas obrigações perante a CGD. De facto, ao longo dos 3 anos de vida da opção de recompra, a Investifino fora contactada por quase todos os players interessados na Cimpor, com quem aprofundou contactos e soluções quer para a manutenção da participação ou da sua alienação, mas sempre de modo a permitir-lhe resolver as suas dívidas bancárias. Era assim espectável para a Investifino que a CGD aceitasse manter viva a opção de recompra, atendendo ao particular interesse na participação relevante que a Investifino detinha na Cimpor e na sua capacidade para com este bloco vir a regularizar integralmente as suas responsabilidades perante a CGD. No início de 2012, não tendo até lá surgido a oportunidade para a Investifino proceder à recompra das ações da Cimpor que entregara à CGD em 2009, a Investifino veio solicitar à CGD a extensão do prazo para o exercício do direito de opção de compra. Ciente de que esse lote era fundamental para poder ter possibilidade de vir a cumprir com os seus compromissos, e de que, mais tarde ou mais cedo uma ação sobre o capital da Cimpor seria inevitável. Essa solicitação não foi aceite pela CGD, tendo por isso a opção de compra das ações Cimpor por parte da Investifino expirado em 16 de fevereiro de 2012. Um mês mais tarde, de forma totalmente imprevista é lançada uma nova OPA sobre a Cimpor, desta vez articulada entre os dois grupos brasileiros (Votorantim e Camargo Corrêa a um preço considerado substancialmente abaixo do valor da Cimpor. (...) Em qualquer caso esta venda em OPA gerou uma mais-valia para a CGD de aproximadamente EUR 50M». 3.5.6.4 A imparidade e o crédito abatido ao ativo Na Inspeção ao Crédito Garantido por Títulos efetuada pelo Banco de Portugal em 2011, o regulador referia a sua discordância quanto ao método de cálculo da imparidade a reconhecer decorrente dos financiamentos ao grupo Manuel Fino. 31-dez-2010 (milhões de EUR)Garantias TOTAL (2) Dif. (1)-(2) Imparid. Exposição (1) Garantias (títulos) Mais-valia potencial CGD 258,47 116,368 85,4 201,768 56,702 77,584 Banco de Portugal 258,47 67,63 0 67,63 190,84 - As diferenças no método de cálculo prendiam-se com dois fatores: 1. O valor da cotação das ações dadas em penhor: a CGD considerava uma média entre a cotação de fecho, o valor contabilístico e o valor médio dos preços-alvo conhecidos para o título, o que aumentava o seu valor, uma vez que a cotação de fecho, considerada isoladamente, era inferior à média.2. A consideração da mais-valia potencial: a este respeito, o Banco de Portugal referia que a «consideração, no âmbito das garantias, de uma hipotética mais-valia a realizar pela Investifino com aquisição das ações da Cimpor à CGD e posterior venda a terceiros não deverá ser considerada, na medida em que a sociedade não tem a obrigação de proceder a essas transações. Por outro lado, ainda que essas transações fossem um compromisso firme, o valor de venda estimado baseia-se numa transação realizada em março de 2010, altura em que o valor de referência para a fixação do preço das ações era superior.»Assim, a CGD calculava uma imparidade a reconhecer no montante EUR 75M. Embora o Banco de Portugal não apresente um valor para a imparidade, é de salientar a diferença EUR 134M na cobertura do montante em dívida (EUR 190,84M – EUR 56,702M). O Banco de Portugal referia que em «sede de provisões, refere-se que