UTAO | PARECER TÉCNICO N.o 3/2017  •  Análise da Conta Geral do Estado de 2016 46 59 No final de 2016, o rácio da dívida bruta da administração pública em percentagem do PIB atingiu os 130,1% do PIB, o que representou um aumento face ao ano anterior. Após um ano de redução da dívida pública na ótica de Maaschtricht, verificou-se em 2016 um novo acréscimo do rácio da dívida pública de 1,4 p.p. do PIB, atingindo um pico de 132,8% do PIB no terceiro trimestre de 2016, fixando-se em 130,1% no final do ano. Adicionalmente, o nível da dívida pública em 2016 traduziu-se num desvio face ao projetado no OE/2016 (127,7% do PIB) e face ao previsto no relatório do OE/2017 (129,7% do PIB). Quer o efeito o ajustamento défice-dívida (3,1 p.p.) quer o efeito dinâmico intrínseco à dívida (0,5 p.p.), contribuíram para um aumento do rácio da dívida pública (Gráfico 28 e Tabela 29), apenas parcialmente compensados pelo efeito positivo do excedente primário, de 2,2 p.p. do PIB. No que se refere ao efeito dinâmico, este decorreu de um aumento via efeito de juros (4,2 p.p.), o qual foi parcialmente compensado pelo efeito positivo de crescimento nominal da atividade económica (3,7 p.p.). No que se refere ao ajustamento défice-dívida, este resultou da aquisição líquida de ativos financeiros, que incluiu o financiamento em 2016 da recapitalização na CGD no valor de 2,5 mil M€ (que se se concretizou apenas no 1.o trimestre de 2017). Ainda a contribuir para o nível de dívida pública, os depósitos da administração central aumentaram atingindo 12,2% do PIB (22,5 mil M€) no final de 2016. Em resultado desta variação, a dívida pública excluindo os depósitos da administração central, fixou-se em 117,9% do PIB no final de 2016, o que compara com 121,6% do PIB no final de 2015.  Tabela 29 – Dinâmica da dívida pública (em pontos percentuais do PIB) Fonte: Ministério das Finanças e IGCP. Gráfico 28 – Dinâmica da dívida pública (em pontos percentuais do PIB)  Fonte: Ministério das Finanças, IGCP e cálculos da UTAO. 60 As necessidades líquidas de financiamento do subsetor Estado decorreram, em grande medida, do pagamento de juros e outros encargos e da aquisição líquida de ativos financeiros.Em 2016, as necessidades líquidas de financiamento do subsetor Estado atingiram 7,7 mil M€, o que representa uma diminuição de 4,1 mil M€ face ao ano anterior (Tabela 29). Para esta redução contribuiu, sobretudo, a diminuição da despesa com aquisição líquida de ativos financeiros, de 6,2 mil M€ para 2,1 mil M€, em 2015 e 2016, respetivamente, acompanhada da melhoria do saldo primário do subsetor Estado de 1432 M€, em 2015, para 1676 M€, em 2016. No âmbito da despesa com ativos financeiros há a destacar: (i) as injeções de capital nas Infraestruturas de Portugal, S.A. (950 M€), no Metropolitano de Lisboa, E.P.E. (358,4 M€), na Parpública S.G.P.S., S.A. (290,3 M€), na CP - Comboios de Portugal, E.P.E. (175,9 M€), na Companhia Carris de Ferro de Lisboa, S.A. (60,9 M€) e no Dívida Pública (% do PIB) 130,6 128,8 130,1variação em p.p. do PIB 1,6 -1,8 1,4efeito do saldo primário 2,3 -0,2 -2,2efeito dinâmico 2,8 -0,2 0,5efeito taxa de juro 4,9 4,6 4,2efeito PIB -2,1 -4,7 -3,7ajustamento défice-dívida -3,5 -1,4 3,12014 2015 2016-5-3-113572014 2015 2016ajustamento défice-dívidaefeito dinâmicoefeito saldo primáriovariação em p.p. do PIB15 DE JUNHO DE 2018_______________________________________________________________________________________________________________185