UTAO | PARECER TÉCNICO n.o 2/2017 • Análise à Proposta de Lei do Orçamento do Estado para 2018 93 78 Face à mais recente projeção oficial do IGCP, o montante global em 2017 dos reembolsos parciais antecipados do empréstimo do FMI foi revisto em alta. Até meados do mês de outubro, os reembolsos antecipados parciais do empréstimo do FMI no âmbito do PAEF atingiram 5,3 mil M€, valor este que coincide com a previsão para o ano como um todo, a qual consta na mais recente apresentação do IGCP aos investidores (Tabela 30). No entanto, este valor foi revisto em alta no OE/2018 em 3,1 mil M€, perspetivando-se agora amortizações do empréstimo do FMI no montante global de 8,4 mil M€ para 2017. Com esta alteração, intensifica-se a substituição do empréstimo do FMI por outros instrumentos de dívida com taxas de juro mais reduzidas, contribuindo para uma menor despesa com juros nos próximos anos. A intensificação do ritmo de substituição do empréstimo do FMI por outros instrumentos de dívida surge num contexto em que se verificou uma revisão da notação financeira da dívida pública portuguesa para grau de investimento, por parte da agência Standard & Poors. Tabela 31 – Necessidades de financiamento do Estado em 2017 e 2018 (em milhares de milhões de euros)  Fontes: Ministério das Finanças e IGCP. 79 Quando comparadas com o PE/2017-21, as necessidades líquidas de financiamento previstas para 2017 foram revistas em baixa no OE/2018, mantendo-se, no entanto, iguais às projetadas no OE/2017. De acordo com o OE/2018, as necessidades líquidas de financiamento do Estado deverão ascender a 9,5 mil M€ em 2017, o que representa um valor inferior em 2,7 mil M€ ao previsto no PE/2017-21 e na mais recente apresentação aos investidores por parte do IGCP (Tabela 31). A revisão em baixa deveu-se: (i) à previsão de um menor défice orçamental do Estado em contabilidade pública, de 6,6 mil M€ para 5,2 mil M€, e (ii) de se prever uma menor aquisição líquida com ativos financeiros, que passou de 5,6 mil M€ para 4,3 mil M€. Não obstante a revisão em baixa face aos exercícios de projeção mais recentes, as necessidades líquidas de financiamento do Estado previstas no OE/2018 para 2017 são similares às que constaram no OE/2017, apesar de divergirem quanto à sua composição. Com efeito, o défice orçamental do Estado em contabilidade pública previsto no OE/2018 é agora inferior ao que constava no OE/2017, em 1,4 mil M€, enquanto a aquisição líquida de ativos financeiros prevista no OE/2018 é superior à perspetivada no OE/2017, devido em grande medida à operação de capitalização da Caixa Geral de Depósitos.  80 Encontra-se previsto no OE/2108 um aumento das necessidades líquidas de financiamento para 2018, quando comparado com o valor estimado para 2017. De acordo com o OE/2018, as necessidades líquidas de financiamento deverão atingir 10,8 mil M€ em 2018, o que representa um aumento de 1,3 mil M€ face a 2017. Para este incremento contribuem o OE/20172017 2018 2017 2018 2017 2018 2017Necessidades Líquidas de Financiamento 9,5 10,8 12,2 7,6 12,2 4,5 9,6Défice Orçamental 5,2 5,4 6,6 5,0 6,6 2,7 6,6Aq. l íquida de activos  financeiros  (exc. privatizações) 4,3 5,3 5,6 2,6 5,6 1,8 3,0Amort. e Anulações de Dívida de Médio e Longo Prazo 42,2 30,1 : : : : 33,6dos  quais : FMI 8,4 1,4 5,3 5,0 1,7 6,5 1,5Necessidades Brutas de Financiamento 51,7 40,9 : : : : 48,3Depósitos do subsetor Estado 8,0 6,5 7,5 6,5 7,2 6,0 6,6OE/2018 IGCP outubro PE/2017-212 DE NOVEMBRO DE 2017_____________________________________________________________________________________________________________243