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{"user_id": "58fb8f82-42ac-41c3-8af4-7d9427fd1b63", "prompt": "risque physique", "query": "risque physique", "question": "What are the physical risks associated with climate change?", "sources": ["Custom"], "docs": [{"page_content": "Risques de transition : une analyse multi-mod\u00e8les pour la France I 6 I ABSTRACT The effects of climate change bring major disruptions to the economy and are therefore considered as new risk factors for financial institutions. The physical risks (damage linked to the increase in the intensity and frequency of extreme climatic events) and transition risks (linked to the adjustment process towards a decarbonised economy) may have significant macroeconomic effects, which should be studied with dedicated tools. Originally reserved for the fields of academic research and public policy evaluation, the use of scenario analysis and macroeconomic modelling is extending to all economic actors, who are seeking to assess their alignment or resilience in the face of different projections of the climate future. In particular, so-called \"climate stress-testing\" exercises are becoming more widespread. These are largely based on the analytical framework of the NGFS, the Network of central banks and supervisors for greening the financial system, which has been proposing a methodology and a set of climate risk scenarios since 2020. Several members have developed or are developing methodologies to assess the resilience of their financial sector to disorderly transition risks, defined as the adverse effects that may materialise on a scenario deviating from an orderly and optimal path. To assess the specific impact of transition risks at the French level, four teams of macroeconomists participated in a joint exercise to model, assess and compare the macroeconomic and sectoral impact of three transition scenarios to 2050: \"NZE 2050\" (orderly and anticipated), \"Divergent\" (disorderly and fragmented transition across sectors and regions) and \"Delayed\" (delayed and sudden transition from 2030). Four macroeconomic models were used: - three multi-sectoral and hybrid macroeconomic models, known as \"CGE\" (Computable General Equilibrium), periodically used by public authorities: Imaclim-R France (CIRED), NEMESIS (Seureco) and Three-ME (ADEME). - the suite of models used by the Banque de France for the climate pilot exercise, combining the macro-econometric model NiGEM with a multi-sectoral static general equilibrium model (called the Banque de France sectoral model). This study makes it possible to analyse the transition risks at the macroeconomic and sectoral levels, to evaluate the convergences and disparities in representation between different classes of tools, and also to propose additional methods and developments for finely modelling certain adverse scenarios. It aims to provide a basis for comparison for future scenario analysis exercises, both for financial institutions and for all public and private actors wishing to assess the impact of a disorderly transition in France.", "metadata": {"source": "./sources/ADEME_2023.pdf page 6", "ax_page": "6", "ax_name": "ADEME_2023.pdf", "ax_url": "https://storage.googleapis.com/docs-axio-clara/ADEME_2023.pdf", "similarity_score": 0.8164948225021362, "content": "Risques de transition : une analyse multi-mod\u00e8les pour la France I 6 I ABSTRACT The effects of climate change bring major disruptions to the economy and are therefore considered as new risk factors for financial institutions. 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Four macroeconomic models were used: - three multi-sectoral and hybrid macroeconomic models, known as \"CGE\" (Computable General Equilibrium), periodically used by public authorities: Imaclim-R France (CIRED), NEMESIS (Seureco) and Three-ME (ADEME). - the suite of models used by the Banque de France for the climate pilot exercise, combining the macro-econometric model NiGEM with a multi-sectoral static general equilibrium model (called the Banque de France sectoral model). This study makes it possible to analyse the transition risks at the macroeconomic and sectoral levels, to evaluate the convergences and disparities in representation between different classes of tools, and also to propose additional methods and developments for finely modelling certain adverse scenarios. 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Au niveau international, on peut notamment citer les sc\u00e9narios de r\u00e9f\u00e9rence du GIEC, permettant d\u2019associer les diff\u00e9rents profils de concentration de gaz \u00e0 effet de serre \u00e0 des narratifs \u00e9conomiques, dits O\u202fSSP\u202fP 1 (Riahi, et al., 2017) ou les sc\u00e9narios\u202fO World Energy Outlook P de l\u2019Agence Internationale de l\u2019Energie (AIE) permettant notamment d\u2019\u00e9tudier les \u00e9volutions attendues du secteur de l\u2019\u00e9nergie (International Energy Agency, 2021). Les cons\u00e9quences du changement climatique et l\u2019accroissement r\u00e9cent des ambitions de r\u00e9duction des gaz \u00e0 effets de serre tel que le Green Deal europ\u00e9en (Commission Europ\u00e9enne, 2019) ou les rel\u00e8vements r\u00e9cents des objectifs nationaux de r\u00e9duction (H\u00f6hne, et al., 2021), ainsi que la mise en application des nouvelles r\u00e9glementations \u00e9conomiques comme la taxonomie europ\u00e9enne2 (Commission Europ\u00e9enne, 2021a), les r\u00e8glements et directives europ\u00e9ennes sur les fonds propres bancaires (Commission Europ\u00e9enne, 2021b)3 ou la directive sur les rapports de durabilit\u00e9 des entreprises (Commission Europ\u00e9enne, 2021c)4, poussent de nouveaux acteurs \u00e0 s\u2019approprier l\u2019analyse par sc\u00e9narios, en particulier les acteurs du secteur financier (Task-Force on Climate-related financial Disclosures, 2017) et les banques centrales (Network for Greening the Financial System, 2021). S\u2019appuyant sur le cadre d\u00e9fini par Mark Carney (2015), la mod\u00e9lisation macro\u00e9conomique et financi\u00e8re s\u2019int\u00e9resse \u00e0 la repr\u00e9sentation des risques de transition, d\u00e9finis comme l\u2019ensemble des risques \u00e9conomiques et financiers li\u00e9s \u00e0 l\u2019ajustement vers une \u00e9conomie bas-carbone ainsi qu\u2019aux risques physiques traduisant les impacts \u00e9conomiques li\u00e9s au changement climatique tendanciel ainsi qu\u2019\u00e0 la hausse de l\u2019intensit\u00e9 et de la fr\u00e9quence des \u00e9v\u00e8nements climatiques extr\u00eames.  Plusieurs applications sont faites de ces sc\u00e9narios, en particulier du c\u00f4t\u00e9 des institutions financi\u00e8res : \u2022 La mesure de l\u2019alignement de portefeuille, permettant \u00e0 l\u2019institution d\u2019estimer son exposition (statique ou dynamique) dans un sc\u00e9nario de transition sp\u00e9cifique, au regard de plusieurs m\u00e9triques (par exemple, en mesurant l\u2019intensit\u00e9 carbone du portefeuille ou la part relative des actifs d\u2019un secteur carbon\u00e9 et en la comparant avec la cible du sc\u00e9nario). Elle peut ainsi \u00e9valuer les efforts qui lui restent \u00e0 accomplir pour \u00eatre O align\u00e9e P au regard des objectifs climatiques annonc\u00e9s et accompagner la d\u00e9carbonation de l\u2019\u00e9conomie. En g\u00e9n\u00e9ral, cet exercice ne n\u00e9cessite qu\u2019un seul sc\u00e9nario et a une vis\u00e9e O positive P (\u00e9valuer l\u2019impact de l\u2019institution sur le climat). \u2022 L\u2019analyse des risques macro\u00e9conomiques et financiers, permettant \u00e0 l\u2019institution d\u2019\u00e9valuer les pertes et gains li\u00e9s \u00e0 la mat\u00e9rialisation de plusieurs futurs climatiques. Cet exercice n\u00e9cessite au moins deux sc\u00e9narios (un sc\u00e9nario central et une variante associ\u00e9e \u00e0 un risque) et a une vis\u00e9e prudentielle (\u00e9valuer l\u2019impact des risques climatiques sur l\u2019institution). En particulier, l\u2019analyse des risques financiers li\u00e9s au climat est une nouvelle source d\u2019incertitude pour les activit\u00e9s financi\u00e8res et est au c\u0153ur des nouveaux exercices dits de O\u202fstress-tests climatiques\u202fP. Men\u00e9s par les superviseurs, la plupart s\u2019appuient sur le cadre analytique du NGFS (2021), d\u00e9finissant le risque de transition comme l\u2019ensemble des al\u00e9as pouvant se mat\u00e9rialiser sur un sc\u00e9nario s\u2019\u00e9cartant d\u2019une transition ordonn\u00e9e et compl\u00e8te (Allen et al., 2020). Au-del\u00e0 des difficult\u00e9s pratiques (limitation g\u00e9ographique et sectorielle par exemple), le panel de sc\u00e9narios existants ne repr\u00e9sente pas suffisamment les risques pouvant se mat\u00e9rialiser le long de la trajectoire. Par exemple, les exercices prospectifs fran\u00e7ais, tel que la strat\u00e9gie nationale bas-carbone (Minist\u00e8re de la Transition Ecologique et Solidaire, 2020a) ou les sc\u00e9narios Transition(s) 2050 de ADEME (ADEME, 2022), s\u2019appuient sur des analyses sectorielles fines repr\u00e9sentant les m\u00e9canismes de la transition  1 Shared Socioeconomic Pathways. 2 La taxonomie d\u00e9signe une classification europ\u00e9enne des activit\u00e9s \u00e9conomiques ayant un impact environnemental positif. Elle rentrera d\u00e9finitivement en application en 2023. 3 Adopt\u00e9 en 2021, le package europ\u00e9en dit O CRR3/CRD6 P pr\u00e9voit l\u2019int\u00e9gration progressive de l\u2019\u00e9valuation des risques climatiques dans les processus de contr\u00f4le prudentiel. 4 Propos\u00e9e en 2021, la directive O CSRD P (Corporate Sustainability Reporting Directive) \u00e9tend les obligations de transparence climatique des entit\u00e9s \u00e9conomiques.", "metadata": {"source": "./sources/ADEME_2023.pdf page 7", "ax_page": "7", "ax_name": "ADEME_2023.pdf", "ax_url": "https://storage.googleapis.com/docs-axio-clara/ADEME_2023.pdf", "similarity_score": 0.8522441387176514, "content": "Risques de transition : une analyse multi-mod\u00e8les pour la France I 7 I 1. 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Ceux-ci s\u2019appuient largement sur le cadre analytique du NGFS, le R\u00e9seau de banques centrales et de superviseurs pour le verdissement du syst\u00e8me financier, qui propose depuis 2020 une m\u00e9thodologie et un ensemble de sc\u00e9narios de risques climatiques. Plusieurs membres du NGFS ont d\u00e9velopp\u00e9 ou d\u00e9veloppent actuellement des m\u00e9thodologies pour \u00e9valuer la r\u00e9silience de leur secteur financier aux risques de transition d\u00e9sordonn\u00e9e, d\u00e9finis comme les effets adverses pouvant se mat\u00e9rialiser sur un sc\u00e9nario s\u2019\u00e9cartant d\u2019une trajectoire ordonn\u00e9e et optimale. Pour \u00e9valuer l\u2019impact sp\u00e9cifique des risques de transition au niveau fran\u00e7ais, quatre \u00e9quipes de macro\u00e9conomistes ont particip\u00e9 \u00e0 un exercice commun visant \u00e0 mod\u00e9liser, \u00e9valuer et comparer l\u2019impact macro\u00e9conomique et sectoriel de trois sc\u00e9narios de transition \u00e0 horizon 2050 : O NZE 2050 P (transition ordonn\u00e9e et anticip\u00e9e), O Divergent P (transition d\u00e9sordonn\u00e9e et fragment\u00e9e entre les secteurs et les r\u00e9gions) et O Delayed P (transition retard\u00e9e et soudaine \u00e0 partir de 2030). Quatre mod\u00e8les macro\u00e9conomiques ont \u00e9t\u00e9 mobilis\u00e9s : \u2022 trois mod\u00e8les macro\u00e9conomiques multisectoriels et hybrides, dits O EGC P (Equilibre G\u00e9n\u00e9ral Calculable), p\u00e9riodiquement utilis\u00e9s par les pouvoirs publics : Imaclim-R France (CIRED), NEMESIS (Seureco) et Three-ME (ADEME-OFCE). \u2022 la suite de mod\u00e8les utilis\u00e9e par la Banque de France lors de l\u2019exercice-pilote climatique (2020), combinant le mod\u00e8le macro-\u00e9conom\u00e9trique NiGEM avec un mod\u00e8le d\u2019\u00e9quilibre g\u00e9n\u00e9ral statique multisectoriel (appel\u00e9 mod\u00e8le sectoriel Banque de France). Cette \u00e9tude permet d\u2019analyser les risques de transition aux niveaux macro\u00e9conomique et sectoriel, d\u2019\u00e9valuer les convergences et les disparit\u00e9s de repr\u00e9sentation entre diff\u00e9rentes classes d\u2019outils, mais aussi de proposer des m\u00e9thodes et d\u00e9veloppements additionnels pour mod\u00e9liser finement certains sc\u00e9narios adverses. Elle vise \u00e0 proposer une base de comparaison pour de prochains exercices d\u2019analyse de sc\u00e9narios, aussi bien pour les institutions financi\u00e8res que pour l\u2019ensemble des acteurs publics et priv\u00e9s souhaitant \u00e9valuer l\u2019impact d\u2019une transition d\u00e9sordonn\u00e9e en France.", "metadata": {"source": "./sources/ADEME_2023.pdf page 5", "ax_page": "5", "ax_name": "ADEME_2023.pdf", "ax_url": "https://storage.googleapis.com/docs-axio-clara/ADEME_2023.pdf", "similarity_score": 0.8833494782447815, "content": "Risques de transition : une analyse multi-mod\u00e8les pour la France I 5 I   R\u00c9SUM\u00c9 Le changement climatique conduit \u00e0 des transformations profondes pour l\u2019\u00e9conomie qui sont \u00e0 ce titre consid\u00e9r\u00e9es comme de nouveaux facteurs de risques pour les institutions financi\u00e8res. Les risques physiques (dommages li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9volution tendancielle des climats, \u00e0 la hausse de l\u2019intensit\u00e9 et \u00e0 la fr\u00e9quence d\u2019\u00e9v\u00e8nements climatiques extr\u00eames) auront des effets macro\u00e9conomiques significatifs, qu\u2019il convient d\u2019\u00e9tudier avec des outils appropri\u00e9s. \u00c0 l\u2019origine r\u00e9serv\u00e9 aux champs de la recherche acad\u00e9mique et de l\u2019\u00e9valuation des politiques publiques, le recours \u00e0 l\u2019analyse par sc\u00e9narios et \u00e0 la mod\u00e9lisation macro\u00e9conomique s\u2019\u00e9tend \u00e0 l\u2019ensemble des acteurs \u00e9conomiques, qui cherchent \u00e0 \u00e9valuer leur alignement ou leur r\u00e9silience face \u00e0 diff\u00e9rentes projections du futur climatique. En particulier, les exercices dits de O stress-tests climatiques P tendent \u00e0 se g\u00e9n\u00e9raliser. Ceux-ci s\u2019appuient largement sur le cadre analytique du NGFS, le R\u00e9seau de banques centrales et de superviseurs pour le verdissement du syst\u00e8me financier, qui propose depuis 2020 une m\u00e9thodologie et un ensemble de sc\u00e9narios de risques climatiques. Plusieurs membres du NGFS ont d\u00e9velopp\u00e9 ou d\u00e9veloppent actuellement des m\u00e9thodologies pour \u00e9valuer la r\u00e9silience de leur secteur financier aux risques de transition d\u00e9sordonn\u00e9e, d\u00e9finis comme les effets adverses pouvant se mat\u00e9rialiser sur un sc\u00e9nario s\u2019\u00e9cartant d\u2019une trajectoire ordonn\u00e9e et optimale. Pour \u00e9valuer l\u2019impact sp\u00e9cifique des risques de transition au niveau fran\u00e7ais, quatre \u00e9quipes de macro\u00e9conomistes ont particip\u00e9 \u00e0 un exercice commun visant \u00e0 mod\u00e9liser, \u00e9valuer et comparer l\u2019impact macro\u00e9conomique et sectoriel de trois sc\u00e9narios de transition \u00e0 horizon 2050 : O NZE 2050 P (transition ordonn\u00e9e et anticip\u00e9e), O Divergent P (transition d\u00e9sordonn\u00e9e et fragment\u00e9e entre les secteurs et les r\u00e9gions) et O Delayed P (transition retard\u00e9e et soudaine \u00e0 partir de 2030). Quatre mod\u00e8les macro\u00e9conomiques ont \u00e9t\u00e9 mobilis\u00e9s : \u2022 trois mod\u00e8les macro\u00e9conomiques multisectoriels et hybrides, dits O EGC P (Equilibre G\u00e9n\u00e9ral Calculable), p\u00e9riodiquement utilis\u00e9s par les pouvoirs publics : Imaclim-R France (CIRED), NEMESIS (Seureco) et Three-ME (ADEME-OFCE). \u2022 la suite de mod\u00e8les utilis\u00e9e par la Banque de France lors de l\u2019exercice-pilote climatique (2020), combinant le mod\u00e8le macro-\u00e9conom\u00e9trique NiGEM avec un mod\u00e8le d\u2019\u00e9quilibre g\u00e9n\u00e9ral statique multisectoriel (appel\u00e9 mod\u00e8le sectoriel Banque de France). Cette \u00e9tude permet d\u2019analyser les risques de transition aux niveaux macro\u00e9conomique et sectoriel, d\u2019\u00e9valuer les convergences et les disparit\u00e9s de repr\u00e9sentation entre diff\u00e9rentes classes d\u2019outils, mais aussi de proposer des m\u00e9thodes et d\u00e9veloppements additionnels pour mod\u00e9liser finement certains sc\u00e9narios adverses. Elle vise \u00e0 proposer une base de comparaison pour de prochains exercices d\u2019analyse de sc\u00e9narios, aussi bien pour les institutions financi\u00e8res que pour l\u2019ensemble des acteurs publics et priv\u00e9s souhaitant \u00e9valuer l\u2019impact d\u2019une transition d\u00e9sordonn\u00e9e en France.", "chunk_type": "text", "page_number": 1}}, {"page_content": "Risques de transition : une analyse multi-mod\u00e8les pour la France I 6 I ABSTRACT The effects of climate change bring major disruptions to the economy and are therefore considered as new risk factors for financial institutions. The physical risks (damage linked to the increase in the intensity and frequency of extreme climatic events) and transition risks (linked to the adjustment process towards a decarbonised economy) may have significant macroeconomic effects, which should be studied with dedicated tools. Originally reserved for the fields of academic research and public policy evaluation, the use of scenario analysis and macroeconomic modelling is extending to all economic actors, who are seeking to assess their alignment or resilience in the face of different projections of the climate future. In particular, so-called \"climate stress-testing\" exercises are becoming more widespread. These are largely based on the analytical framework of the NGFS, the Network of central banks and supervisors for greening the financial system, which has been proposing a methodology and a set of climate risk scenarios since 2020. Several members have developed or are developing methodologies to assess the resilience of their financial sector to disorderly transition risks, defined as the adverse effects that may materialise on a scenario deviating from an orderly and optimal path. To assess the specific impact of transition risks at the French level, four teams of macroeconomists participated in a joint exercise to model, assess and compare the macroeconomic and sectoral impact of three transition scenarios to 2050: \"NZE 2050\" (orderly and anticipated), \"Divergent\" (disorderly and fragmented transition across sectors and regions) and \"Delayed\" (delayed and sudden transition from 2030). Four macroeconomic models were used: - three multi-sectoral and hybrid macroeconomic models, known as \"CGE\" (Computable General Equilibrium), periodically used by public authorities: Imaclim-R France (CIRED), NEMESIS (Seureco) and Three-ME (ADEME). - the suite of models used by the Banque de France for the climate pilot exercise, combining the macro-econometric model NiGEM with a multi-sectoral static general equilibrium model (called the Banque de France sectoral model). This study makes it possible to analyse the transition risks at the macroeconomic and sectoral levels, to evaluate the convergences and disparities in representation between different classes of tools, and also to propose additional methods and developments for finely modelling certain adverse scenarios. It aims to provide a basis for comparison for future scenario analysis exercises, both for financial institutions and for all public and private actors wishing to assess the impact of a disorderly transition in France.", "metadata": {"source": "./sources/ADEME_2023.pdf page 6", "ax_page": "6", "ax_name": "ADEME_2023.pdf", "ax_url": "https://storage.googleapis.com/docs-axio-clara/ADEME_2023.pdf", "similarity_score": 0.8164948225021362, "content": "Risques de transition : une analyse multi-mod\u00e8les pour la France I 6 I ABSTRACT The effects of climate change bring major disruptions to the economy and are therefore considered as new risk factors for financial institutions. The physical risks (damage linked to the increase in the intensity and frequency of extreme climatic events) and transition risks (linked to the adjustment process towards a decarbonised economy) may have significant macroeconomic effects, which should be studied with dedicated tools. Originally reserved for the fields of academic research and public policy evaluation, the use of scenario analysis and macroeconomic modelling is extending to all economic actors, who are seeking to assess their alignment or resilience in the face of different projections of the climate future. In particular, so-called \"climate stress-testing\" exercises are becoming more widespread. These are largely based on the analytical framework of the NGFS, the Network of central banks and supervisors for greening the financial system, which has been proposing a methodology and a set of climate risk scenarios since 2020. Several members have developed or are developing methodologies to assess the resilience of their financial sector to disorderly transition risks, defined as the adverse effects that may materialise on a scenario deviating from an orderly and optimal path. To assess the specific impact of transition risks at the French level, four teams of macroeconomists participated in a joint exercise to model, assess and compare the macroeconomic and sectoral impact of three transition scenarios to 2050: \"NZE 2050\" (orderly and anticipated), \"Divergent\" (disorderly and fragmented transition across sectors and regions) and \"Delayed\" (delayed and sudden transition from 2030). Four macroeconomic models were used: - three multi-sectoral and hybrid macroeconomic models, known as \"CGE\" (Computable General Equilibrium), periodically used by public authorities: Imaclim-R France (CIRED), NEMESIS (Seureco) and Three-ME (ADEME). - the suite of models used by the Banque de France for the climate pilot exercise, combining the macro-econometric model NiGEM with a multi-sectoral static general equilibrium model (called the Banque de France sectoral model). 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Au niveau international, on peut notamment citer les sc\u00e9narios de r\u00e9f\u00e9rence du GIEC, permettant d\u2019associer les diff\u00e9rents profils de concentration de gaz \u00e0 effet de serre \u00e0 des narratifs \u00e9conomiques, dits O\u202fSSP\u202fP 1 (Riahi, et al., 2017) ou les sc\u00e9narios\u202fO World Energy Outlook P de l\u2019Agence Internationale de l\u2019Energie (AIE) permettant notamment d\u2019\u00e9tudier les \u00e9volutions attendues du secteur de l\u2019\u00e9nergie (International Energy Agency, 2021). Les cons\u00e9quences du changement climatique et l\u2019accroissement r\u00e9cent des ambitions de r\u00e9duction des gaz \u00e0 effets de serre tel que le Green Deal europ\u00e9en (Commission Europ\u00e9enne, 2019) ou les rel\u00e8vements r\u00e9cents des objectifs nationaux de r\u00e9duction (H\u00f6hne, et al., 2021), ainsi que la mise en application des nouvelles r\u00e9glementations \u00e9conomiques comme la taxonomie europ\u00e9enne2 (Commission Europ\u00e9enne, 2021a), les r\u00e8glements et directives europ\u00e9ennes sur les fonds propres bancaires (Commission Europ\u00e9enne, 2021b)3 ou la directive sur les rapports de durabilit\u00e9 des entreprises (Commission Europ\u00e9enne, 2021c)4, poussent de nouveaux acteurs \u00e0 s\u2019approprier l\u2019analyse par sc\u00e9narios, en particulier les acteurs du secteur financier (Task-Force on Climate-related financial Disclosures, 2017) et les banques centrales (Network for Greening the Financial System, 2021). S\u2019appuyant sur le cadre d\u00e9fini par Mark Carney (2015), la mod\u00e9lisation macro\u00e9conomique et financi\u00e8re s\u2019int\u00e9resse \u00e0 la repr\u00e9sentation des risques de transition, d\u00e9finis comme l\u2019ensemble des risques \u00e9conomiques et financiers li\u00e9s \u00e0 l\u2019ajustement vers une \u00e9conomie bas-carbone ainsi qu\u2019aux risques physiques traduisant les impacts \u00e9conomiques li\u00e9s au changement climatique tendanciel ainsi qu\u2019\u00e0 la hausse de l\u2019intensit\u00e9 et de la fr\u00e9quence des \u00e9v\u00e8nements climatiques extr\u00eames.  Plusieurs applications sont faites de ces sc\u00e9narios, en particulier du c\u00f4t\u00e9 des institutions financi\u00e8res : \u2022 La mesure de l\u2019alignement de portefeuille, permettant \u00e0 l\u2019institution d\u2019estimer son exposition (statique ou dynamique) dans un sc\u00e9nario de transition sp\u00e9cifique, au regard de plusieurs m\u00e9triques (par exemple, en mesurant l\u2019intensit\u00e9 carbone du portefeuille ou la part relative des actifs d\u2019un secteur carbon\u00e9 et en la comparant avec la cible du sc\u00e9nario). Elle peut ainsi \u00e9valuer les efforts qui lui restent \u00e0 accomplir pour \u00eatre O align\u00e9e P au regard des objectifs climatiques annonc\u00e9s et accompagner la d\u00e9carbonation de l\u2019\u00e9conomie. En g\u00e9n\u00e9ral, cet exercice ne n\u00e9cessite qu\u2019un seul sc\u00e9nario et a une vis\u00e9e O positive P (\u00e9valuer l\u2019impact de l\u2019institution sur le climat). \u2022 L\u2019analyse des risques macro\u00e9conomiques et financiers, permettant \u00e0 l\u2019institution d\u2019\u00e9valuer les pertes et gains li\u00e9s \u00e0 la mat\u00e9rialisation de plusieurs futurs climatiques. Cet exercice n\u00e9cessite au moins deux sc\u00e9narios (un sc\u00e9nario central et une variante associ\u00e9e \u00e0 un risque) et a une vis\u00e9e prudentielle (\u00e9valuer l\u2019impact des risques climatiques sur l\u2019institution). En particulier, l\u2019analyse des risques financiers li\u00e9s au climat est une nouvelle source d\u2019incertitude pour les activit\u00e9s financi\u00e8res et est au c\u0153ur des nouveaux exercices dits de O\u202fstress-tests climatiques\u202fP. Men\u00e9s par les superviseurs, la plupart s\u2019appuient sur le cadre analytique du NGFS (2021), d\u00e9finissant le risque de transition comme l\u2019ensemble des al\u00e9as pouvant se mat\u00e9rialiser sur un sc\u00e9nario s\u2019\u00e9cartant d\u2019une transition ordonn\u00e9e et compl\u00e8te (Allen et al., 2020). Au-del\u00e0 des difficult\u00e9s pratiques (limitation g\u00e9ographique et sectorielle par exemple), le panel de sc\u00e9narios existants ne repr\u00e9sente pas suffisamment les risques pouvant se mat\u00e9rialiser le long de la trajectoire. Par exemple, les exercices prospectifs fran\u00e7ais, tel que la strat\u00e9gie nationale bas-carbone (Minist\u00e8re de la Transition Ecologique et Solidaire, 2020a) ou les sc\u00e9narios Transition(s) 2050 de ADEME (ADEME, 2022), s\u2019appuient sur des analyses sectorielles fines repr\u00e9sentant les m\u00e9canismes de la transition  1 Shared Socioeconomic Pathways. 2 La taxonomie d\u00e9signe une classification europ\u00e9enne des activit\u00e9s \u00e9conomiques ayant un impact environnemental positif. Elle rentrera d\u00e9finitivement en application en 2023. 3 Adopt\u00e9 en 2021, le package europ\u00e9en dit O CRR3/CRD6 P pr\u00e9voit l\u2019int\u00e9gration progressive de l\u2019\u00e9valuation des risques climatiques dans les processus de contr\u00f4le prudentiel. 4 Propos\u00e9e en 2021, la directive O CSRD P (Corporate Sustainability Reporting Directive) \u00e9tend les obligations de transparence climatique des entit\u00e9s \u00e9conomiques.", "metadata": {"source": "./sources/ADEME_2023.pdf page 7", "ax_page": "7", "ax_name": "ADEME_2023.pdf", "ax_url": "https://storage.googleapis.com/docs-axio-clara/ADEME_2023.pdf", "similarity_score": 0.8522441387176514, "content": "Risques de transition : une analyse multi-mod\u00e8les pour la France I 7 I 1. Introduction Historiquement, les sc\u00e9narios d\u2019att\u00e9nuation du changement climatique ont \u00e9t\u00e9 d\u00e9velopp\u00e9s par les autorit\u00e9s gouvernementales et institutions internationales afin d\u2019analyser les implications socio\u00e9conomiques de la transition bas-carbone \u00e0 moyen et longs termes. Au niveau international, on peut notamment citer les sc\u00e9narios de r\u00e9f\u00e9rence du GIEC, permettant d\u2019associer les diff\u00e9rents profils de concentration de gaz \u00e0 effet de serre \u00e0 des narratifs \u00e9conomiques, dits O\u202fSSP\u202fP 1 (Riahi, et al., 2017) ou les sc\u00e9narios\u202fO World Energy Outlook P de l\u2019Agence Internationale de l\u2019Energie (AIE) permettant notamment d\u2019\u00e9tudier les \u00e9volutions attendues du secteur de l\u2019\u00e9nergie (International Energy Agency, 2021). 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Elle rentrera d\u00e9finitivement en application en 2023. 3 Adopt\u00e9 en 2021, le package europ\u00e9en dit O CRR3/CRD6 P pr\u00e9voit l\u2019int\u00e9gration progressive de l\u2019\u00e9valuation des risques climatiques dans les processus de contr\u00f4le prudentiel. 4 Propos\u00e9e en 2021, la directive O CSRD P (Corporate Sustainability Reporting Directive) \u00e9tend les obligations de transparence climatique des entit\u00e9s \u00e9conomiques.", "chunk_type": "text", "page_number": 1}}, {"page_content": "Risques de transition : une analyse multi-mod\u00e8les pour la France I 5 I   R\u00c9SUM\u00c9 Le changement climatique conduit \u00e0 des transformations profondes pour l\u2019\u00e9conomie qui sont \u00e0 ce titre consid\u00e9r\u00e9es comme de nouveaux facteurs de risques pour les institutions financi\u00e8res. Les risques physiques (dommages li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9volution tendancielle des climats, \u00e0 la hausse de l\u2019intensit\u00e9 et \u00e0 la fr\u00e9quence d\u2019\u00e9v\u00e8nements climatiques extr\u00eames) auront des effets macro\u00e9conomiques significatifs, qu\u2019il convient d\u2019\u00e9tudier avec des outils appropri\u00e9s. \u00c0 l\u2019origine r\u00e9serv\u00e9 aux champs de la recherche acad\u00e9mique et de l\u2019\u00e9valuation des politiques publiques, le recours \u00e0 l\u2019analyse par sc\u00e9narios et \u00e0 la mod\u00e9lisation macro\u00e9conomique s\u2019\u00e9tend \u00e0 l\u2019ensemble des acteurs \u00e9conomiques, qui cherchent \u00e0 \u00e9valuer leur alignement ou leur r\u00e9silience face \u00e0 diff\u00e9rentes projections du futur climatique. En particulier, les exercices dits de O stress-tests climatiques P tendent \u00e0 se g\u00e9n\u00e9raliser. Ceux-ci s\u2019appuient largement sur le cadre analytique du NGFS, le R\u00e9seau de banques centrales et de superviseurs pour le verdissement du syst\u00e8me financier, qui propose depuis 2020 une m\u00e9thodologie et un ensemble de sc\u00e9narios de risques climatiques. Plusieurs membres du NGFS ont d\u00e9velopp\u00e9 ou d\u00e9veloppent actuellement des m\u00e9thodologies pour \u00e9valuer la r\u00e9silience de leur secteur financier aux risques de transition d\u00e9sordonn\u00e9e, d\u00e9finis comme les effets adverses pouvant se mat\u00e9rialiser sur un sc\u00e9nario s\u2019\u00e9cartant d\u2019une trajectoire ordonn\u00e9e et optimale. Pour \u00e9valuer l\u2019impact sp\u00e9cifique des risques de transition au niveau fran\u00e7ais, quatre \u00e9quipes de macro\u00e9conomistes ont particip\u00e9 \u00e0 un exercice commun visant \u00e0 mod\u00e9liser, \u00e9valuer et comparer l\u2019impact macro\u00e9conomique et sectoriel de trois sc\u00e9narios de transition \u00e0 horizon 2050 : O NZE 2050 P (transition ordonn\u00e9e et anticip\u00e9e), O Divergent P (transition d\u00e9sordonn\u00e9e et fragment\u00e9e entre les secteurs et les r\u00e9gions) et O Delayed P (transition retard\u00e9e et soudaine \u00e0 partir de 2030). Quatre mod\u00e8les macro\u00e9conomiques ont \u00e9t\u00e9 mobilis\u00e9s : \u2022 trois mod\u00e8les macro\u00e9conomiques multisectoriels et hybrides, dits O EGC P (Equilibre G\u00e9n\u00e9ral Calculable), p\u00e9riodiquement utilis\u00e9s par les pouvoirs publics : Imaclim-R France (CIRED), NEMESIS (Seureco) et Three-ME (ADEME-OFCE). \u2022 la suite de mod\u00e8les utilis\u00e9e par la Banque de France lors de l\u2019exercice-pilote climatique (2020), combinant le mod\u00e8le macro-\u00e9conom\u00e9trique NiGEM avec un mod\u00e8le d\u2019\u00e9quilibre g\u00e9n\u00e9ral statique multisectoriel (appel\u00e9 mod\u00e8le sectoriel Banque de France). Cette \u00e9tude permet d\u2019analyser les risques de transition aux niveaux macro\u00e9conomique et sectoriel, d\u2019\u00e9valuer les convergences et les disparit\u00e9s de repr\u00e9sentation entre diff\u00e9rentes classes d\u2019outils, mais aussi de proposer des m\u00e9thodes et d\u00e9veloppements additionnels pour mod\u00e9liser finement certains sc\u00e9narios adverses. Elle vise \u00e0 proposer une base de comparaison pour de prochains exercices d\u2019analyse de sc\u00e9narios, aussi bien pour les institutions financi\u00e8res que pour l\u2019ensemble des acteurs publics et priv\u00e9s souhaitant \u00e9valuer l\u2019impact d\u2019une transition d\u00e9sordonn\u00e9e en France.", "metadata": {"source": "./sources/ADEME_2023.pdf page 5", "ax_page": "5", "ax_name": "ADEME_2023.pdf", "ax_url": "https://storage.googleapis.com/docs-axio-clara/ADEME_2023.pdf", "similarity_score": 0.8833494782447815, "content": "Risques de transition : une analyse multi-mod\u00e8les pour la France I 5 I   R\u00c9SUM\u00c9 Le changement climatique conduit \u00e0 des transformations profondes pour l\u2019\u00e9conomie qui sont \u00e0 ce titre consid\u00e9r\u00e9es comme de nouveaux facteurs de risques pour les institutions financi\u00e8res. 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Apr\u00e8s 2030, il est alors n\u00e9cessaire pour se rapprocher de l\u2019objectif de z\u00e9ro \u00e9mission nette en 2050, d\u2019augmenter brutalement le prix du carbone pour d\u2019abord rattraper le niveau du prix atteint dans le sc\u00e9nario O NZE 2050 P, ce qui est r\u00e9alis\u00e9 en 2035. Le prix du carbone calcul\u00e9 par le mod\u00e8le REMIND doit ensuite augmenter plus fortement que dans le sc\u00e9nario O NZE 2050 P (995\u20ac2020/tCO2 en 2050 contre 836\u20ac dans le sc\u00e9nario O NZE 2050 P). L\u2019action climatique retard\u00e9e aura ainsi pour effet d\u2019accro\u00eetre les tensions inflationnistes apr\u00e8s 2030 compar\u00e9 au sc\u00e9nario ordonn\u00e9. Ce sc\u00e9nario retient \u00e9galement l\u2019hypoth\u00e8se d\u2019une r\u00e9duction de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique dans le reste du monde plus importante que dans les deux autres sc\u00e9narios, avec aussi une augmentation l\u00e9g\u00e8rement plus faible des prix mondiaux, qui ont \u00e9t\u00e9 introduits dans le mod\u00e8le NEMESIS. Nous soulignons enfin pour la mise en \u0153uvre du sc\u00e9nario O Delayed P dans NEMESIS, que nous n\u2019avons pas retenu l\u2019hypoth\u00e8se exog\u00e8ne de diminution de la productivit\u00e9 en France et dans les autres pays europ\u00e9ens, sous l\u2019effet notamment d\u2019une augmentation des actifs \u00e9chou\u00e9s dans ce sc\u00e9nario par rapport aux deux autres (comme dans le mod\u00e8le Three-ME, voir ci-apr\u00e8s). Comme pour le sc\u00e9nario O Divergent P, tous les r\u00e9sultats du sc\u00e9nario O Delayed P proviennent ainsi de r\u00e9ponses du mod\u00e8le calcul\u00e9es de fa\u00e7on endog\u00e8nes, notamment en ce qui concerne l\u2019\u00e9volution des investissements de transition, en fonction des modifications d\u2019hypoth\u00e8ses qui viennent d\u2019\u00eatre d\u00e9crites par rapport \u00e0 celles retenues dans le sc\u00e9nario O NZE 2050 P. Il est \u00e0 noter que les r\u00e9sultats pr\u00e9sent\u00e9s ci-apr\u00e8s pour les sc\u00e9narios O Delayed P et O Divergent P, le sont en \u00e9cart au sc\u00e9nario O NZE 2050 P et non \u00e0 la O Baseline P comme pr\u00e9c\u00e9demment. Concernant les impacts macro\u00e9conomiques des deux sc\u00e9narios d\u00e9sordonn\u00e9s, la Figure 15 o\u00f9 sont repr\u00e9sent\u00e9s l\u2019\u00e9volution du PIB et de ses composantes pour les deux sc\u00e9narios en \u00e9cart aux r\u00e9sultats du sc\u00e9nario O NZE 2050 P, confirme que le sc\u00e9nario O Delayed P est n\u00e9cessairement le plus p\u00e9nalisant pour la France, au moins jusqu\u2019en 2030, puisqu\u2019il ne permet pas de b\u00e9n\u00e9ficier des effets positifs sur l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique de l\u2019action climatique qui se met en place dans les deux autres sc\u00e9narios. C\u2019est ainsi un gain de PIB qui atteint pr\u00e8s de 1,5 point entre 2025 et 2030 dans le sc\u00e9nario O NZE 2050 P qui est ici perdu. La perte de PIB compar\u00e9e au sc\u00e9nario O NZE 2050 P se r\u00e9duit par la suite puisque la politique climatique se met en place, mais la progressivit\u00e9 rapide et plus forte de la taxation carbone dans le sc\u00e9nario retard\u00e9 par rapport au sc\u00e9nario O NZE 2050 P apr\u00e8s 2035, se traduit, comme annonc\u00e9 plus haut, par des tensions plus importantes sur le co\u00fbt des facteurs de production, conduisant \u00e0 une r\u00e9duction de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique de l\u2019ordre de 0,5 point de PIB entre 2035 et 2050, compar\u00e9 \u00e0 la situation dans le sc\u00e9nario de transition ordonn\u00e9e. Cette perte de PIB est li\u00e9e essentiellement \u00e0 la d\u00e9gradation de la comp\u00e9titivit\u00e9 ext\u00e9rieure et \u00e0 la baisse des exportations, bien que cette derni\u00e8re soit \u00e0 relier \u00e9galement \u00e0 une baisse plus importante de la demande mondiale, et \u00e0 une moindre augmentation des prix mondiaux, dans ce sc\u00e9nario. Il y a toutefois, compar\u00e9 \u00e0 O NZE 2050 P, une contribution au PIB l\u00e9g\u00e8rement positive des importations, \u00e0 relier \u00e0 la l\u00e9g\u00e8re diminution de la consommation finale des m\u00e9nages, ce gain en contribution des importations s\u2019annulant en fin de simulation sous l\u2019effet d\u2019une augmentation plus forte des investissements de transition dans ce sc\u00e9nario o\u00f9 la taxation du carbone est plus \u00e9lev\u00e9e que dans le sc\u00e9nario O NZE 2050 P. Dans le sc\u00e9nario O Divergent P, la taxation en moyenne plus \u00e9lev\u00e9e du carbone, et presque doubl\u00e9e pour les m\u00e9nages et les entreprises des secteurs non soumis au syst\u00e8me communautaire d\u2019\u00e9change de quotas d\u2019\u00e9missions europ\u00e9en (SCEQE), permet de provoquer dans un premier temps des investissements de transition plus importants que dans le sc\u00e9nario O NZE 2050 P, avec \u00e9galement des effets induits sup\u00e9rieurs sur l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique. La taxation au contraire moins \u00e9lev\u00e9e des industries intensives en \u00e9nergie des secteurs du SCEQE permet \u00e9galement d\u2019obtenir un gain en exportation au cours des trois premi\u00e8res ann\u00e9es, compar\u00e9 au sc\u00e9nario O NZE 2050 P. La tr\u00e8s forte progressivit\u00e9 de la taxe carbone dans les secteurs non soumis au SCEQE pose toutefois la question de son r\u00e9alisme compte tenu des investissements de transition tr\u00e8s importants que cela suppose, avec une contribution au PIB de l\u2019investissement plus \u00e9lev\u00e9e d\u2019environ 1,5 point de PIB en 2025 compar\u00e9 au sc\u00e9nario O NZE 2050 P, o\u00f9 celle-ci est d\u00e9j\u00e0 tr\u00e8s importante. Cette pouss\u00e9e de l\u2019investissement compar\u00e9 \u00e0 la situation dans le sc\u00e9nario O NZE 2050 P se poursuit, bien que dans une moindre mesure, jusqu\u2019en 2050, avec une contribution moyenne de l\u2019investissement au PIB sup\u00e9rieure d\u2019environ 0,6 point entre 2026 et 2050, en raison de la taxation plus \u00e9lev\u00e9e du carbone. La contrepartie est une d\u00e9gradation importante du commerce ext\u00e9rieur sous l\u2019effet des pressions inflationnistes, avec une contribution au PIB des exportations, compar\u00e9 \u00e0 O NZE 2050 P, inf\u00e9rieure d\u2019environ 0,6 point entre 2026 et 2050. Nous avons \u00e9galement dans ce sc\u00e9nario, compar\u00e9 \u00e0 O NZE 2050 P, une contribution l\u00e9g\u00e8rement n\u00e9gative des importations apr\u00e8s 2035, et une contribution n\u00e9gative de la consommation finale des m\u00e9nages qui atteint environ -0,6 point de PIB autour de 2035, et qui se r\u00e9duit ensuite r\u00e9guli\u00e8rement avec la diminution des tensions inflationnistes compar\u00e9 \u00e0 O NZE 2050 P.", "metadata": {"source": "./sources/ADEME_2023.pdf page 30", "ax_page": "30", "ax_name": "ADEME_2023.pdf", "ax_url": "https://storage.googleapis.com/docs-axio-clara/ADEME_2023.pdf", "similarity_score": 0.8925168514251709, "content": "Risques de transition : une analyse multi-mod\u00e8les pour la France I 30 I O NZE 2050 P entre 2022 et 2030. Apr\u00e8s 2030, il est alors n\u00e9cessaire pour se rapprocher de l\u2019objectif de z\u00e9ro \u00e9mission nette en 2050, d\u2019augmenter brutalement le prix du carbone pour d\u2019abord rattraper le niveau du prix atteint dans le sc\u00e9nario O NZE 2050 P, ce qui est r\u00e9alis\u00e9 en 2035. Le prix du carbone calcul\u00e9 par le mod\u00e8le REMIND doit ensuite augmenter plus fortement que dans le sc\u00e9nario O NZE 2050 P (995\u20ac2020/tCO2 en 2050 contre 836\u20ac dans le sc\u00e9nario O NZE 2050 P). L\u2019action climatique retard\u00e9e aura ainsi pour effet d\u2019accro\u00eetre les tensions inflationnistes apr\u00e8s 2030 compar\u00e9 au sc\u00e9nario ordonn\u00e9. 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Comme pour le sc\u00e9nario O Divergent P, tous les r\u00e9sultats du sc\u00e9nario O Delayed P proviennent ainsi de r\u00e9ponses du mod\u00e8le calcul\u00e9es de fa\u00e7on endog\u00e8nes, notamment en ce qui concerne l\u2019\u00e9volution des investissements de transition, en fonction des modifications d\u2019hypoth\u00e8ses qui viennent d\u2019\u00eatre d\u00e9crites par rapport \u00e0 celles retenues dans le sc\u00e9nario O NZE 2050 P. Il est \u00e0 noter que les r\u00e9sultats pr\u00e9sent\u00e9s ci-apr\u00e8s pour les sc\u00e9narios O Delayed P et O Divergent P, le sont en \u00e9cart au sc\u00e9nario O NZE 2050 P et non \u00e0 la O Baseline P comme pr\u00e9c\u00e9demment. Concernant les impacts macro\u00e9conomiques des deux sc\u00e9narios d\u00e9sordonn\u00e9s, la Figure 15 o\u00f9 sont repr\u00e9sent\u00e9s l\u2019\u00e9volution du PIB et de ses composantes pour les deux sc\u00e9narios en \u00e9cart aux r\u00e9sultats du sc\u00e9nario O NZE 2050 P, confirme que le sc\u00e9nario O Delayed P est n\u00e9cessairement le plus p\u00e9nalisant pour la France, au moins jusqu\u2019en 2030, puisqu\u2019il ne permet pas de b\u00e9n\u00e9ficier des effets positifs sur l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique de l\u2019action climatique qui se met en place dans les deux autres sc\u00e9narios. C\u2019est ainsi un gain de PIB qui atteint pr\u00e8s de 1,5 point entre 2025 et 2030 dans le sc\u00e9nario O NZE 2050 P qui est ici perdu. La perte de PIB compar\u00e9e au sc\u00e9nario O NZE 2050 P se r\u00e9duit par la suite puisque la politique climatique se met en place, mais la progressivit\u00e9 rapide et plus forte de la taxation carbone dans le sc\u00e9nario retard\u00e9 par rapport au sc\u00e9nario O NZE 2050 P apr\u00e8s 2035, se traduit, comme annonc\u00e9 plus haut, par des tensions plus importantes sur le co\u00fbt des facteurs de production, conduisant \u00e0 une r\u00e9duction de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique de l\u2019ordre de 0,5 point de PIB entre 2035 et 2050, compar\u00e9 \u00e0 la situation dans le sc\u00e9nario de transition ordonn\u00e9e. Cette perte de PIB est li\u00e9e essentiellement \u00e0 la d\u00e9gradation de la comp\u00e9titivit\u00e9 ext\u00e9rieure et \u00e0 la baisse des exportations, bien que cette derni\u00e8re soit \u00e0 relier \u00e9galement \u00e0 une baisse plus importante de la demande mondiale, et \u00e0 une moindre augmentation des prix mondiaux, dans ce sc\u00e9nario. Il y a toutefois, compar\u00e9 \u00e0 O NZE 2050 P, une contribution au PIB l\u00e9g\u00e8rement positive des importations, \u00e0 relier \u00e0 la l\u00e9g\u00e8re diminution de la consommation finale des m\u00e9nages, ce gain en contribution des importations s\u2019annulant en fin de simulation sous l\u2019effet d\u2019une augmentation plus forte des investissements de transition dans ce sc\u00e9nario o\u00f9 la taxation du carbone est plus \u00e9lev\u00e9e que dans le sc\u00e9nario O NZE 2050 P. Dans le sc\u00e9nario O Divergent P, la taxation en moyenne plus \u00e9lev\u00e9e du carbone, et presque doubl\u00e9e pour les m\u00e9nages et les entreprises des secteurs non soumis au syst\u00e8me communautaire d\u2019\u00e9change de quotas d\u2019\u00e9missions europ\u00e9en (SCEQE), permet de provoquer dans un premier temps des investissements de transition plus importants que dans le sc\u00e9nario O NZE 2050 P, avec \u00e9galement des effets induits sup\u00e9rieurs sur l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique. La taxation au contraire moins \u00e9lev\u00e9e des industries intensives en \u00e9nergie des secteurs du SCEQE permet \u00e9galement d\u2019obtenir un gain en exportation au cours des trois premi\u00e8res ann\u00e9es, compar\u00e9 au sc\u00e9nario O NZE 2050 P. La tr\u00e8s forte progressivit\u00e9 de la taxe carbone dans les secteurs non soumis au SCEQE pose toutefois la question de son r\u00e9alisme compte tenu des investissements de transition tr\u00e8s importants que cela suppose, avec une contribution au PIB de l\u2019investissement plus \u00e9lev\u00e9e d\u2019environ 1,5 point de PIB en 2025 compar\u00e9 au sc\u00e9nario O NZE 2050 P, o\u00f9 celle-ci est d\u00e9j\u00e0 tr\u00e8s importante. Cette pouss\u00e9e de l\u2019investissement compar\u00e9 \u00e0 la situation dans le sc\u00e9nario O NZE 2050 P se poursuit, bien que dans une moindre mesure, jusqu\u2019en 2050, avec une contribution moyenne de l\u2019investissement au PIB sup\u00e9rieure d\u2019environ 0,6 point entre 2026 et 2050, en raison de la taxation plus \u00e9lev\u00e9e du carbone. La contrepartie est une d\u00e9gradation importante du commerce ext\u00e9rieur sous l\u2019effet des pressions inflationnistes, avec une contribution au PIB des exportations, compar\u00e9 \u00e0 O NZE 2050 P, inf\u00e9rieure d\u2019environ 0,6 point entre 2026 et 2050. Nous avons \u00e9galement dans ce sc\u00e9nario, compar\u00e9 \u00e0 O NZE 2050 P, une contribution l\u00e9g\u00e8rement n\u00e9gative des importations apr\u00e8s 2035, et une contribution n\u00e9gative de la consommation finale des m\u00e9nages qui atteint environ -0,6 point de PIB autour de 2035, et qui se r\u00e9duit ensuite r\u00e9guli\u00e8rement avec la diminution des tensions inflationnistes compar\u00e9 \u00e0 O NZE 2050 P.", "chunk_type": "text", "page_number": 1}}, {"page_content": "Risques de transition : une analyse multi-mod\u00e8les pour la France I 72 I mod\u00e9lisation \u00e0 une transparence sur leurs hypoth\u00e8ses, leur mise en \u0153uvre ainsi que sur les propri\u00e9t\u00e9s cl\u00e9s des mod\u00e8les pour les exercices demand\u00e9s.  (ii) Les impacts macro\u00e9conomiques (positifs ou n\u00e9gatifs) sont relativement mod\u00e9r\u00e9s. Les hypoth\u00e8ses de prix du carbone (niveau et temporalit\u00e9) ne permettent pas seules de diff\u00e9rencier significativement les trajectoires. Toutefois, la recomposition sectorielle peut \u00eatre sensiblement diff\u00e9rente dans les sc\u00e9narios, en particulier dans le sc\u00e9nario fragment\u00e9 o\u00f9 les efforts demand\u00e9s aux agents sont diff\u00e9renci\u00e9s. De tels sc\u00e9narios, peu adverses au global, peuvent donc avoir des cons\u00e9quences importantes pour les acteurs \u00e9conomiques expos\u00e9s \u00e0 certaines activit\u00e9s ou certains actifs financiers. Par ailleurs, les sc\u00e9narios ici simul\u00e9s misent davantage sur les gains d\u2019efficacit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique que sur la sobri\u00e9t\u00e9 pour r\u00e9duire les \u00e9missions. Les pr\u00e9f\u00e9rences des agents sont suppos\u00e9es inchang\u00e9es et aucune mesure r\u00e9glementaire n\u2019a \u00e9t\u00e9 envisag\u00e9e. Or il est probable que les m\u00e9nages fassent \u00e0 l\u2019avenir des efforts de sobri\u00e9t\u00e9 ou qu\u2019ils soient soumis \u00e0 des obligations de restriction. Les r\u00e9cents travaux de l\u2019ADEME montrent qu\u2019en pareil cas, certains secteurs pourraient \u00eatre bien plus impact\u00e9s par la transition que ne le montrent ce rapport. Par exemple, l\u2019augmentation du taux moyen d\u2019occupation des v\u00e9hicules pourrait entra\u00eener une forte diminution des ventes de voiture. L\u2019essor du t\u00e9l\u00e9travail pourrait entra\u00eener une baisse de la surface de bureau dans le tertiaire pr\u00e9judiciable \u00e0 terme \u00e0 l\u2019activit\u00e9 du BTP.  (iii) Les interactions entre fiscalit\u00e9 carbone et politique mon\u00e9taire ont des impacts significatifs, en particulier lorsque les hypoth\u00e8ses de redistribution viennent renforcer l\u2019effet inflationniste de la fiscalit\u00e9 carbone et que la banque centrale est suppos\u00e9e r\u00e9active.  Cela souligne l\u2019importance de mieux identifier l\u2019effet de la transition sur le niveau de l\u2019inflation et sa volatilit\u00e9, afin d\u2019adapter la r\u00e9ponse des politiques publiques.  (iv) Certaines politiques sp\u00e9cifiques pourraient s\u2019av\u00e9rer plus adverses que l\u2019application uniforme d'un prix (comme des r\u00e8glementations dans le secteur du b\u00e2timent ou des transports). De telles hypoth\u00e8ses cibl\u00e9es peuvent se rapprocher des effets de sc\u00e9narios fragment\u00e9s o\u00f9 certains agents sont particuli\u00e8rement contraints et appellent \u00e0 des consid\u00e9rations sp\u00e9cifiques (besoins de financement, maturit\u00e9 des technologies de substitution).  (v) Certains mod\u00e8les ne tiennent pas suffisamment compte des contraintes de financement lorsqu\u2019ils supposent que l\u2019offre de monnaie s\u2019adapte \u00e0 la demande de capital d\u00e8s lors que les investissements d\u00e9sir\u00e9s sont rentables25. Certains aspects de la transition pourraient n\u00e9cessiter des mod\u00e9lisations sp\u00e9cifiques du capital (comme l\u2019introduction de contraintes prudentielles sur le march\u00e9 bancaire et/ou l\u2019existence d\u2019un march\u00e9 obligataire o\u00f9 les taux \u00e9quilibreraient l\u2019offre et la demande de titres).  (vi) Par ailleurs, les mod\u00e8les n\u00e9gligent g\u00e9n\u00e9ralement l\u2019existence de co\u00fbts \u00e9chou\u00e9s en supposant une parfaite flexibilit\u00e9 des facteurs de production. La prise en compte de ce ph\u00e9nom\u00e8ne requiert l\u2019introduction de nouveaux m\u00e9canismes dans les mod\u00e8les26 ou a minima, l\u2019introduction de chocs exog\u00e8nes sur le taux de d\u00e9pr\u00e9ciation du capital en cas de transition retard\u00e9e.  (vii) Les travaux pr\u00e9sent\u00e9s ici ne tiennent pas compte des dommages \u00e9conomiques li\u00e9es au changement climatique ni des mesures d\u2019adaptation en raison de la difficult\u00e9 et de l\u2019incertitude autour de leur quantification. N\u00e9anmoins, il est indispensable, pour une \u00e9valuation macro\u00e9conomique compl\u00e8te des politiques de lutte contre le changement climatiques, que les mod\u00e8les progressent dans leur capacit\u00e9 \u00e0 int\u00e9grer ces couts li\u00e9s aux dommages ainsi que les cons\u00e9quences \u00e9conomiques des mesures d\u2019adaptation.   25 \u00c0 l\u2019inverse, la cl\u00f4ture \u00e9pargne/investissement n\u00e9oclassique est tr\u00e8s restrictive et ne prend pas en compte les possibilit\u00e9s offertes par la cr\u00e9ation mon\u00e9taire (notamment dans la version mobilis\u00e9e d\u2019IMACLIM-R). 26 Dans IMACLIM-R France, la repr\u00e9sentation explicite des g\u00e9n\u00e9rations de capital et les restrictions \u00e0 la mobilit\u00e9 du capital entre les secteurs peuvent engendrer une chute du taux d'utilisation des capacit\u00e9s dans les secteurs impact\u00e9s n\u00e9gativement, ce qui permet de rendre compte d'une partie des actifs \u00e9chou\u00e9s li\u00e9s \u00e0 la transition.", "metadata": {"source": "./sources/ADEME_2023.pdf page 72", "ax_page": "72", "ax_name": "ADEME_2023.pdf", "ax_url": "https://storage.googleapis.com/docs-axio-clara/ADEME_2023.pdf", "similarity_score": 0.9056605100631714, "content": "Risques de transition : une analyse multi-mod\u00e8les pour la France I 72 I mod\u00e9lisation \u00e0 une transparence sur leurs hypoth\u00e8ses, leur mise en \u0153uvre ainsi que sur les propri\u00e9t\u00e9s cl\u00e9s des mod\u00e8les pour les exercices demand\u00e9s.  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(vi) Par ailleurs, les mod\u00e8les n\u00e9gligent g\u00e9n\u00e9ralement l\u2019existence de co\u00fbts \u00e9chou\u00e9s en supposant une parfaite flexibilit\u00e9 des facteurs de production. La prise en compte de ce ph\u00e9nom\u00e8ne requiert l\u2019introduction de nouveaux m\u00e9canismes dans les mod\u00e8les26 ou a minima, l\u2019introduction de chocs exog\u00e8nes sur le taux de d\u00e9pr\u00e9ciation du capital en cas de transition retard\u00e9e.  (vii) Les travaux pr\u00e9sent\u00e9s ici ne tiennent pas compte des dommages \u00e9conomiques li\u00e9es au changement climatique ni des mesures d\u2019adaptation en raison de la difficult\u00e9 et de l\u2019incertitude autour de leur quantification. 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Dans le cas central, nous avons une hypoth\u00e8se d\u2019une O Offre de monnaie abondante P, nous voyons que vers le milieu de l\u2019horizon de simulation, en 2035, lorsque les effets de la politique de transition qui est mise en place induit des effets positifs sur le PIB qui sont encore proches de leur maximum, avec + 1,44 %, que l\u2019augmentation des taux d\u2019int\u00e9r\u00eats r\u00e9el en France atteint 50 points, pour une augmentation du taux d\u2019investissement proche de +1,6 point de PIB. En fin de simulation, en 2050, l\u2019augmentation du taux d\u2019int\u00e9r\u00eat est de 100 points, pour une augmentation du taux d\u2019investissement proche de 2,3 points. Ainsi ex-post, c\u2019est-\u00e0-dire apr\u00e8s simulation du mod\u00e8le, la r\u00e8gle d\u2019augmentation du taux d\u2019int\u00e9r\u00eat r\u00e9el de 40 points pour une hausse de 1 point du taux d\u2019investissement introduite dans le mod\u00e8le, ne se retrouve pas exactement, en raison principalement du d\u00e9lai de r\u00e9action du taux d\u2019int\u00e9r\u00eat r\u00e9el au taux d\u2019investissement qui a \u00e9t\u00e9 retenu dans les simulations. L\u2019augmentation du taux d\u2019int\u00e9r\u00eat en fonction du taux d\u2019investissement est ainsi un peu moins forte que l\u2019hypoth\u00e8se qui a \u00e9t\u00e9 retenue ex-ante, lorsque le taux d\u2019investissement augmente d\u2019une ann\u00e9e sur l\u2019autre par rapport \u00e0 son niveau dans le sc\u00e9nario O Baseline P, et inversement, lorsque celui-ci diminue. Ces constatations sont bien entendues similaires dans le cas d\u2019une O Offre de monnaie limit\u00e9e P, dans lequel la r\u00e8gle d\u2019augmentation ex-ante du taux d\u2019int\u00e9r\u00eat r\u00e9el est doubl\u00e9e. L\u2019augmentation du taux d\u2019int\u00e9r\u00eat r\u00e9el est cette fois de 100 points d\u00e8s 2035, pour une augmentation du taux d\u2019investissement de 1,3 point, et de 180 points en 2050, pour une augmentation du taux d\u2019investissement proche de 1,7 point. Tableau 3: Variation du taux d\u2019int\u00e9r\u00eat r\u00e9el en France pour le sc\u00e9nario O NZE 2050 P en fonction des hypoth\u00e8ses sur l\u2019offre de monnaie (en points de base p. r. au sc\u00e9nario O Baseline P) Variation en pt de base (pr.r. au sc\u00e9nario \u201cBaseline\u201d) 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050 Offre de monnaie infinie 0 0 0 0 0 0 0 Offre de monnaie abondante 0 20 30 50 70 90 100 Offre de monnaie limit\u00e9e 0 50 60 100 120 150 180 Le premier effet de l\u2019augmentation du taux d\u2019int\u00e9r\u00eat r\u00e9el dans le mod\u00e8le est ainsi de faire diminuer le taux d\u2019investissement, par l\u2019effet d\u2019\u00e9viction qu\u2019exercent les investissements de transition provoqu\u00e9s par l\u2019augmentation de la taxation du carbone dans le sc\u00e9nario, sur les autres formes d\u2019investissements r\u00e9alis\u00e9s par les entreprises et les m\u00e9nages - mais pas sur ceux r\u00e9alis\u00e9s par l\u2019\u00c9tat que nous avons suppos\u00e9s insensibles \u00e0 l\u2019\u00e9volution des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat dans les simulations. Cela r\u00e9duit d\u2019autant les effets d\u2019entra\u00eenement positifs des investissements de transition sur l\u2019activit\u00e9 et sur l\u2019emploi, comme nous l\u2019avons soulign\u00e9 \u00e0 la section 3.2.1. L\u2019augmentation des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat a \u00e9galement pour effet de r\u00e9duire le niveau de consommation des m\u00e9nages dans le mod\u00e8le NEMESIS. \u00c0 moyen-long terme, un effet important de la mont\u00e9e des taux d\u2019int\u00e9r\u00eats r\u00e9els dans le mod\u00e8le est enfin la pression qu\u2019elle exerce sur le co\u00fbt d\u2019usage du capital et les prix de production, avec pour cons\u00e9quence principale la d\u00e9t\u00e9rioration du commerce ext\u00e9rieur. Cet effet n\u00e9gatif de la remont\u00e9e des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sur la comp\u00e9titivit\u00e9 ext\u00e9rieure est toutefois certainement surestim\u00e9 dans les r\u00e9sultats des simulations, qui retiennent une augmentation similaire des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et du co\u00fbt du capital chez les partenaires \u00e9conomiques europ\u00e9ens de la France, mais pas dans les autres r\u00e9gions du monde qui ne sont pas repr\u00e9sent\u00e9es dans le mod\u00e8le. L\u2019effet final de la remont\u00e9e des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sur la balance commerciale de la France est plus nuanc\u00e9, dans la mesure o\u00f9 l\u2019effet n\u00e9gatif sur la comp\u00e9titivit\u00e9 ext\u00e9rieure et les exportations sera en partie limit\u00e9 par la baisse des importations r\u00e9sultant de la diminution de l\u2019investissement \u2013 qui ont un contenu en importation important, et plus g\u00e9n\u00e9ralement de la contraction du niveau d\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique, que la remont\u00e9e des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et la baisse de l\u2019investissement entra\u00eenent.", "metadata": {"source": "./sources/ADEME_2023.pdf page 54", "ax_page": "54", "ax_name": "ADEME_2023.pdf", "ax_url": "https://storage.googleapis.com/docs-axio-clara/ADEME_2023.pdf", "similarity_score": 0.9170004725456238, "content": "Risques de transition : une analyse multi-mod\u00e8les pour la France I 54 I Nous pr\u00e9sentons ici, dans le cas du sc\u00e9nario ordonn\u00e9 O NZE 2050 P, comment le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat r\u00e9el (Tableau 3), le PIB et ses composantes (Figure 37) \u00e9voluent dans le sc\u00e9nario, selon l\u2019hypoth\u00e8se qui est retenue sur la disponibilit\u00e9 de l\u2019offre de monnaie.  Dans le cas central, nous avons une hypoth\u00e8se d\u2019une O Offre de monnaie abondante P, nous voyons que vers le milieu de l\u2019horizon de simulation, en 2035, lorsque les effets de la politique de transition qui est mise en place induit des effets positifs sur le PIB qui sont encore proches de leur maximum, avec + 1,44 %, que l\u2019augmentation des taux d\u2019int\u00e9r\u00eats r\u00e9el en France atteint 50 points, pour une augmentation du taux d\u2019investissement proche de +1,6 point de PIB. En fin de simulation, en 2050, l\u2019augmentation du taux d\u2019int\u00e9r\u00eat est de 100 points, pour une augmentation du taux d\u2019investissement proche de 2,3 points. Ainsi ex-post, c\u2019est-\u00e0-dire apr\u00e8s simulation du mod\u00e8le, la r\u00e8gle d\u2019augmentation du taux d\u2019int\u00e9r\u00eat r\u00e9el de 40 points pour une hausse de 1 point du taux d\u2019investissement introduite dans le mod\u00e8le, ne se retrouve pas exactement, en raison principalement du d\u00e9lai de r\u00e9action du taux d\u2019int\u00e9r\u00eat r\u00e9el au taux d\u2019investissement qui a \u00e9t\u00e9 retenu dans les simulations. L\u2019augmentation du taux d\u2019int\u00e9r\u00eat en fonction du taux d\u2019investissement est ainsi un peu moins forte que l\u2019hypoth\u00e8se qui a \u00e9t\u00e9 retenue ex-ante, lorsque le taux d\u2019investissement augmente d\u2019une ann\u00e9e sur l\u2019autre par rapport \u00e0 son niveau dans le sc\u00e9nario O Baseline P, et inversement, lorsque celui-ci diminue. Ces constatations sont bien entendues similaires dans le cas d\u2019une O Offre de monnaie limit\u00e9e P, dans lequel la r\u00e8gle d\u2019augmentation ex-ante du taux d\u2019int\u00e9r\u00eat r\u00e9el est doubl\u00e9e. L\u2019augmentation du taux d\u2019int\u00e9r\u00eat r\u00e9el est cette fois de 100 points d\u00e8s 2035, pour une augmentation du taux d\u2019investissement de 1,3 point, et de 180 points en 2050, pour une augmentation du taux d\u2019investissement proche de 1,7 point. 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Imaclim-R France Dans le mod\u00e8le IMACLIM-R France, les investissements de transition suscit\u00e9s par l'augmentation du prix du carbone sont endog\u00e8nes. Ces investissements sont g\u00e9r\u00e9s au travers de quatre modules techniques qui concernent les secteurs de l'\u00e9lectricit\u00e9, des carburants liquides, du r\u00e9sidentiel et des v\u00e9hicules. Dans ces diff\u00e9rents modules techniques, les d\u00e9cisions d'investissement sont r\u00e9alis\u00e9es en tenant compte d'une anticipation des prix futurs des \u00e9nergies fossiles. Cette anticipation est bas\u00e9e sur le co\u00fbt actuel des \u00e9nergies fossiles et les variations attendues du prix du carbone. Dans le cadre du pr\u00e9sent exercice, l'anticipation de la trajectoire de prix du carbone est suppos\u00e9e parfaite dans tous les sc\u00e9narios8. Cela ne signifie pas pour autant que le mod\u00e8le IMACLIM-R France fonctionne sur la base d'anticipations parfaites de mani\u00e8re g\u00e9n\u00e9rale. En particulier, les investissements dans les secteurs de production autres que les secteurs de l'\u00e9lectricit\u00e9 et des carburants fossiles sont fond\u00e9s sur une anticipation myope de la demande future.  Parmi les autres hypoth\u00e8ses importantes utilis\u00e9es dans le cadre de cet exercice, on notera que la balance commerciale hors \u00e9nergie est suppos\u00e9e exog\u00e8ne et tendant vers l\u2019\u00e9quilibre en 2100. La d\u00e9pense publique \u00e9volue quant \u00e0 elle comme le PIB r\u00e9el. En cas de d\u00e9ficit public, le financement est assur\u00e9 par un pr\u00e9l\u00e8vement sur le revenu des m\u00e9nages, tandis qu'en cas d'exc\u00e9dent, un transfert est op\u00e9r\u00e9 vers les m\u00e9nages. 2.4.2. NEMESIS Les sc\u00e9narios ont \u00e9t\u00e9 simul\u00e9s pour l\u2019ensemble des pays europ\u00e9ens (l\u2019UE-27 plus le Royaume-Uni) de fa\u00e7on \u00e0 tenir compte de l\u2019impact de la modification du contexte macro\u00e9conomique europ\u00e9en sur l\u2019\u00e9conomie fran\u00e7aise. Les hypoth\u00e8ses communes sur la modification du contexte macro\u00e9conomique dans le reste du monde (modification des prix mondiaux et de la demande mondiale) ont \u00e9t\u00e9 introduites dans le mod\u00e8le NEMESIS au niveau sectoriel \u00e0 partir d\u2019une transformation des donn\u00e9es communiqu\u00e9es par le mod\u00e8le NiGEM. Par ailleurs, dans le mod\u00e8le NEMESIS les investissements de transition provoqu\u00e9s par l\u2019augmentation des taxes carbone sont tous endog\u00e8nes, y compris dans le secteur \u00e9lectrique o\u00f9 le mix de production est \u00e9galement endog\u00e8ne. N\u00e9anmoins, les parts de la production d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 d\u2019origine nucl\u00e9aire, hydro-\u00e9lectrique et g\u00e9othermique sont exog\u00e8nes et sont cal\u00e9es sur les hypoth\u00e8ses du sc\u00e9nario de r\u00e9f\u00e9rence de la Commission Europ\u00e9enne (2021d). Notons enfin que dans les sc\u00e9narios de transition analys\u00e9s nous retenons l\u2019hypoth\u00e8se que la d\u00e9pense de consommation finale des administrations publiques (en volume) restait \u00e9gale \u00e0 son niveau dans le sc\u00e9nario O Baseline P. 2.4.3. NiGEM et le mod\u00e8le sectoriel Les sc\u00e9narios de transition bas-carbone sont mod\u00e9lis\u00e9s dans NiGEM comme une succession de chocs de politiques publiques afin d\u2019inciter les agents \u00e9conomiques \u00e0 acc\u00e9l\u00e9rer la transition. En particulier, le principal outil mis en \u0153uvre est une taxe carbone qui se traduit par un rench\u00e9rissement des prix des \u00e9nergies fossiles. Comme la taxe modifie les prix relatifs des \u00e9nergies, celle-ci devrait induire une substitution des \u00e9nergies fossiles vers les \u00e9nergies renouvelables. Ces derni\u00e8res ne sont pas explicitement mod\u00e9lis\u00e9es dans NiGEM, d\u2019o\u00f9 le choix de coupler, d\u2019une part, le mod\u00e8le NiGEM avec REMIND, l\u2019un des mod\u00e8les IAM (O Integrated Assessment Models P) utilis\u00e9s par le NGFS, qui mod\u00e9lisent les secteurs \u00e9nerg\u00e9tiques de mani\u00e8re assez fine, et le mod\u00e8le sectoriel d\u2019autre part pour tenir compte des effets sur les cha\u00eenes de valeur associ\u00e9es au processus de production. Les sc\u00e9narios de transition mod\u00e9lis\u00e9s font l\u2019objet d\u2019un couplage entre les trois mod\u00e8les (REMIND pour les IAM, NiGEM et le mod\u00e8le sectoriel). Le couplage est effectu\u00e9 de la mani\u00e8re suivante : NiGEM utilise certaines hypoth\u00e8ses provenant de REMIND (les prix du carbone, le mix \u00e9nerg\u00e9tique et l\u2019investissement) puis simule l\u2019impact du sc\u00e9nario sur un ensemble de variables macro\u00e9conomiques. Dans les sc\u00e9narios O NZE 2050 P et O Delayed P, l\u2019impact macro\u00e9conomique agr\u00e9g\u00e9 provient du mod\u00e8le NiGEM tandis que le mod\u00e8le sectoriel simule les impacts de la taxe carbone sur les secteurs individuels et ajuste ensuite les impacts en appliquant des chocs de  8 Une modification des anticipations de prix du carbone a \u00e9t\u00e9 envisag\u00e9e dans le sc\u00e9nario O Delayed P pour renforcer l'effet disruptif d'une transition tardive et brutale. Pour \u00eatre pertinente, cette approche n\u00e9cessite cependant des ajustements importants du mod\u00e8le, qui n'ont pas pu \u00eatre men\u00e9s \u00e0 bien dans le d\u00e9lai imparti pour le pr\u00e9sent exercice et n\u2019ont donc pas pu \u00eatre introduits pour le sc\u00e9nario O Delayed P.", "metadata": {"source": "./sources/ADEME_2023.pdf page 16", "ax_page": "16", "ax_name": "ADEME_2023.pdf", "ax_url": "https://storage.googleapis.com/docs-axio-clara/ADEME_2023.pdf", "similarity_score": 0.9178326725959778, "content": "Risques de transition : une analyse multi-mod\u00e8les pour la France I 16 I 2.4. Hypoth\u00e8ses sp\u00e9cifiques de mise en \u0153uvre des sc\u00e9narios 2.4.1. Imaclim-R France Dans le mod\u00e8le IMACLIM-R France, les investissements de transition suscit\u00e9s par l'augmentation du prix du carbone sont endog\u00e8nes. 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N\u00e9anmoins, les parts de la production d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 d\u2019origine nucl\u00e9aire, hydro-\u00e9lectrique et g\u00e9othermique sont exog\u00e8nes et sont cal\u00e9es sur les hypoth\u00e8ses du sc\u00e9nario de r\u00e9f\u00e9rence de la Commission Europ\u00e9enne (2021d). Notons enfin que dans les sc\u00e9narios de transition analys\u00e9s nous retenons l\u2019hypoth\u00e8se que la d\u00e9pense de consommation finale des administrations publiques (en volume) restait \u00e9gale \u00e0 son niveau dans le sc\u00e9nario O Baseline P. 2.4.3. NiGEM et le mod\u00e8le sectoriel Les sc\u00e9narios de transition bas-carbone sont mod\u00e9lis\u00e9s dans NiGEM comme une succession de chocs de politiques publiques afin d\u2019inciter les agents \u00e9conomiques \u00e0 acc\u00e9l\u00e9rer la transition. En particulier, le principal outil mis en \u0153uvre est une taxe carbone qui se traduit par un rench\u00e9rissement des prix des \u00e9nergies fossiles. Comme la taxe modifie les prix relatifs des \u00e9nergies, celle-ci devrait induire une substitution des \u00e9nergies fossiles vers les \u00e9nergies renouvelables. Ces derni\u00e8res ne sont pas explicitement mod\u00e9lis\u00e9es dans NiGEM, d\u2019o\u00f9 le choix de coupler, d\u2019une part, le mod\u00e8le NiGEM avec REMIND, l\u2019un des mod\u00e8les IAM (O Integrated Assessment Models P) utilis\u00e9s par le NGFS, qui mod\u00e9lisent les secteurs \u00e9nerg\u00e9tiques de mani\u00e8re assez fine, et le mod\u00e8le sectoriel d\u2019autre part pour tenir compte des effets sur les cha\u00eenes de valeur associ\u00e9es au processus de production. Les sc\u00e9narios de transition mod\u00e9lis\u00e9s font l\u2019objet d\u2019un couplage entre les trois mod\u00e8les (REMIND pour les IAM, NiGEM et le mod\u00e8le sectoriel). Le couplage est effectu\u00e9 de la mani\u00e8re suivante : NiGEM utilise certaines hypoth\u00e8ses provenant de REMIND (les prix du carbone, le mix \u00e9nerg\u00e9tique et l\u2019investissement) puis simule l\u2019impact du sc\u00e9nario sur un ensemble de variables macro\u00e9conomiques. Dans les sc\u00e9narios O NZE 2050 P et O Delayed P, l\u2019impact macro\u00e9conomique agr\u00e9g\u00e9 provient du mod\u00e8le NiGEM tandis que le mod\u00e8le sectoriel simule les impacts de la taxe carbone sur les secteurs individuels et ajuste ensuite les impacts en appliquant des chocs de  8 Une modification des anticipations de prix du carbone a \u00e9t\u00e9 envisag\u00e9e dans le sc\u00e9nario O Delayed P pour renforcer l'effet disruptif d'une transition tardive et brutale. Pour \u00eatre pertinente, cette approche n\u00e9cessite cependant des ajustements importants du mod\u00e8le, qui n'ont pas pu \u00eatre men\u00e9s \u00e0 bien dans le d\u00e9lai imparti pour le pr\u00e9sent exercice et n\u2019ont donc pas pu \u00eatre introduits pour le sc\u00e9nario O Delayed P.", "chunk_type": "text", "page_number": 1}}], "answer": "Les risques physiques associ\u00e9s au changement climatique sont les dommages li\u00e9s \u00e0 l'\u00e9volution tendancielle des climats, \u00e0 l'augmentation de l'intensit\u00e9 et de la fr\u00e9quence d'\u00e9v\u00e9nements climatiques extr\u00eames. Ces risques peuvent avoir des effets macro\u00e9conomiques significatifs et doivent \u00eatre \u00e9tudi\u00e9s avec des outils appropri\u00e9s <a href=\"#doc1\" class=\"a-doc-ref\" target=\"_self\"><span class='doc-ref'><sup style=\"color:#FFC000 !important;\">(1)</sup></span></a><a href=\"#doc3\" class=\"a-doc-ref\" target=\"_self\"><span class='doc-ref'><sup style=\"color:#FFC000 !important;\">(3)</sup></span></a><a href=\"#doc6\" class=\"a-doc-ref\" target=\"_self\"><span class='doc-ref'><sup style=\"color:#FFC000 !important;\">(6)</sup></span></a>. Les cons\u00e9quences du changement climatique, telles que l'augmentation des ambitions de r\u00e9duction des gaz \u00e0 effet de serre et la mise en application de nouvelles r\u00e9glementations \u00e9conomiques, poussent de nouveaux acteurs \u00e0 s'approprier l'analyse par sc\u00e9narios, en particulier les acteurs du secteur financier et les banques centrales <a href=\"#doc2\" class=\"a-doc-ref\" target=\"_self\"><span class='doc-ref'><sup style=\"color:#FFC000 !important;\">(2)</sup></span></a><a href=\"#doc5\" class=\"a-doc-ref\" target=\"_self\"><span class='doc-ref'><sup style=\"color:#FFC000 !important;\">(5)</sup></span></a>. Les exercices de \"stress-tests climatiques\" se basent sur le cadre analytique du NGFS, qui d\u00e9finit le risque de transition comme l'ensemble des al\u00e9as pouvant se mat\u00e9rialiser sur un sc\u00e9nario s'\u00e9cartant d'une transition ordonn\u00e9e et compl\u00e8te <a href=\"#doc2\" class=\"a-doc-ref\" target=\"_self\"><span class='doc-ref'><sup style=\"color:#FFC000 !important;\">(2)</sup></span></a><a href=\"#doc5\" class=\"a-doc-ref\" target=\"_self\"><span class='doc-ref'><sup style=\"color:#FFC000 !important;\">(5)</sup></span></a>.", "time": "1715088197.451208"}