Por Paulo FortunaPara o Valor Financeiro Capitalizacao de EmpresasO mercado esta em compasso de espera para a retomada deOfertas Publicas Iniciais (IPOs, na sigla em ingles) na bolsa brasileira.Companhias prontas para estrear na Bolsa adiam as ofertas enquanto nao ha umsinal mais claro de recuperacao do cenario de instabilidade e volatilidade,impulsionado principalmente pela crise na Europa. A expectativa e que, com essequadro de incerteza e risco, os precos das acoes possam sofrer um descontoexcessivo ou, pior ainda, os IPOs fracassarem por falta de investidoresinteressados.Hoje, de 10 a 20 empresas estao prontas para fazer umIPO no Brasil, esperando uma janela de oportunidade, afirma o diretor daAssociacao Brasileira das Entidades dos Mercados de Capitais (Anbima), MarcioGuedes. Para ele, essas empresas estao adiando as ofertas porque nao queremsofrer o desconto que o mercado impoe nessas condicoes, em que acoes podemsair por um preco menor do que os emissores avaliam ou atingiriam valoresmaiores numa situacao mais favoravel.Guedes ressalta que o cenario internacional tem sidodecisivo para aversao ao risco na bolsa brasileira, ressaltando que 2/3 dosinvestidores que participam de IPOs no Brasil sao do exterior. Com a crise lafora, os investidores internacionais ficam reticentes e o Brasil acaba sendoafetado, explica Guedes, lembrando que as bolsas de todo o mundo estao sofrendocom a crise.Alem disso, lembra o diretor da Anbima, ha um outro fatorimportante para desestimular novas IPOs neste momento: os precos das acoes negociadosna bolsa brasileira tem um desconto elevado, o que leva os investidores abuscarem essas oportunidades, ao inves de correrem o risco de um IPO. Namedida em que os precos se ajustarem, o cenario pode ficar melhor para aretomada das ofertas, diz o diretor da Anbima. O analista-chefe daCorretora Souza Barros, Clodoir Vieira, avalia que dificilmente este cenario de incerteza sera dissipado ao longo de 2012,por conta dos efeitos da crise na zona do Euro e das suas consequencias para orestante da economia mundial. Vieira destacou outrofator complicador do cenario neste ano: a megaoferta do Facebook, que rendeu US$ 16 bilhoes, a maior da historia das empresasde internet, acabou decepcionando osinvestidores quando as acoes comecaram a despencar apos a estreia na Nasdaq;De acordo com ele, o tombo do Facebook ajudou a acrescentar ainda maisdesconfianca no mercado, reduzindo o apetitide dos investidores internacionais.Por isso, Vieiraacredita que o volume de IPOs deve continuar bem modesto. Se houver umarecuperacao, sera em novembro ou dezembro, afirma ele. Neste momento, porconta do cenario de instabilidade e volatilidade, os analistas podem precificar a empresa abaixodo que seria o seu valor real, lembra ele. O analista tambem acredita que haempresas que ja estejam preparadas para realizar seus IPOs em 2013 ou 2014,caso as condicoes mercado melhorem. Para o socio lider de Mercados Estrategicos daErnst & Young Terco, Andre Viola Ferreira, a queda nas taxas de jurosbasicos promovida seguidamente pelo Banco Central (BC), a principio deveriaestimular os investimentos em renda variavel, como a propria Bolsa,impulsionando o lancamento de novas ofertas. Mas o cenario externo tem sesobressaido. Os 2/3 de investidores externos que poderiam participar e nestemomento estao reticentes sao relevantespara reduzir o volume de novas ofertas, ressalta ele.Ferreira destaca que, mesmodiante de uma