ouroestabeleceu pre condicoes para a recuperacao .Estas, as tres tarefas do livro. Como o padrao ouro funcionava.1) Existe consideravel consenso para explicar funcionamento tao bom antes da I Grande Guerra e tao ruim depois. Explicacao dominante- Charles Kindleberger, que atribue bom funcionamento ao bom gerenciamento do sistema pela Inglaterra , membro lider da economia mundial antes da Guerra. A Gra Bretanha e o Banco da Inglatera ,diz-se ,estavam sempre dispostos a aumentar os emprestimos externos quando o nivel de atividade se reduzia, reduzindo a amplitude dos ciclos. Teria funcionado como emprestador de ultima instancia .Depois da I Grande Guerra , a Gra Bretanha estava muito fraca para continuar executando esta missao . Teoria da estabilidade hegemonica. 2) Capitulo 2 desafia este argumento.Nao havia hegemonia no periodo anterior a Guerra. Nem umpais isolado administrava o sistema financeiro internacional. O sistema de padrao ouro era decentralizado e multipolar. Sua operacao suave nao pode ser atribuida a intervencoes estabilizadoreas da potencia dominante.3) A estabilidade do sistema de padrao ouro era devida, antes, a dois fatores: credibilidade e cooperacao. Credibilidade- confianca do publico no compromisso do governo com uma determinad apolitica. Derivava da prioridade atribuida ao equilibriono balanco de pagamentos.Inglaterra, Franca e Alemanha tomariam qualquer medida que fosse necessaria para garantir a conversibilidade , defender as reservas de ouro do banco central,.Se aposicao de um destes bancos se tornasse mais fraca, haveria momvimentos de recursos financeiros do exterior em antecipacao dos ganhos de capital que seriam obtidos quando as autoridades tomassem as medidas necessarias para reequilibrar as reservas. Movimentos de capital eram estabilizadores por que havia credibilidade no compromisso oficial de manutencao da conversiblidade em ouro. 4) Por que havia credibilidade no compromisso de conversibilidade? a-pouca consciencia de que politicas de equilibrio externo eram inconsistente com equilibrio e prosperidade internas. O desemprego apareceu como um problema social e economico so no final do seculo XIX.Na Inglaterra Vitoriana, desemprego- pauperismo, vagrancy e destittution. Nos Estados Unidos, sem trabalho, ociosos ou preguicoes mas raramente desempregados. Na Franca e Suecia, vagrancey e vagabondism. Desemprego tido como problema individual.sem compreensao de como estava associado ao trade cycle. 5) Mesmo observadores que ligavam desemprego ao ciclo, raramente relacionavam ciclo a politic monetaria ou taxas de juros. Nao havia teoria bem articulada sobre com politica do BC afetava a economia. Aqueles que faziam a relacao, como Hawtrey, argumentavam que politica monetaria ampliava amplitude do ciclo. Ao inves de advogar politica monetaria ativa, advogavam politica passiva e previsivel. 6) Classe trabalhadora , com pouco poder politico, incapaz de desafiar estado de negocios. Sindicatos ainda limitados em muitos paises. Partidos de trabalhadores mesmo quando exisitam tinham influencia limitada. Pressoes politicas domesticas nao ameacavam a credibilidade do compromisso com o ouro.7) Argumento nao deve ser exagerado. Na primeria decada do seculo XX desemprego era questao social proeminente. A difusao do sindicalismo e do sindicatos havia aumentado a influencia dos trabalhadores. Havia um consenso crescente que as taxas altas de juros desencorajavam investimentos e deprimiam o comercio. Banqueiros centrais nao eram insensiveis. Mas mesmo assim, tendo que escolher entre objetivos externos e internos , nao hesitavam.8)