MONICA DE BOLLEESTADAO Com Trump, algo parece certo: nao ha qualquer cenario que beneficie o BrasilO mundo, os mercados, o Brasil ainda estao digerindo o resultado das eleicoes americanas e a vitoria de Donald Trump. Sem visao clara sobre os ocupantes dos principais cargos sabemos apenas que Reince Priebus, chairman do comite republicano, e Steve Bannon, ex-Goldman Sachs e chairman da ultra-conservadora empresa de comunicacao Breitbart News, serao seus assessores mais proximos , ha muita especulacao. Contudo, a despeito de como se formara a administracao Trump e de quais serao os seus rumos economicos, algo parece certo: nao ha qualquer cenario que beneficie o Brasil.Tomemos o enredo que os mercados internacionais abracaram nos ultimos dias. Segundo a trama, Trump havera de modular consideravelmente a retorica de campanha, sobretudo na area comercial. De acordo com essa visao, o protecionismo sera moderado Trump nao saira por ai rasgando acordos comerciais nem solapando tarifas proibitivas em alguns de seus principais parceiros comerciais. Moderada, tambem, sera a politica de imigracao saem de cena as deportacoes em massa, cedendo lugar a extradicao de ilegais que tenham cometido crimes em solo americano.As primeiras declaracoes de Trump e de Paul Ryan, porta-voz da Camara, corroboram a tese de que a imigracao sera tratada de forma mais suave do que os brados de campanha. A ver. Sem tanto protecionismo e com um politica de imigracao mais moderada, sobram os efeitos da gigantesca expansao fiscal pretendida. Os esbocos de Trump na area fiscal sugerem reducao expressiva dos impostos corporativos e aumento igualmente expressivo dos gastos, sobretudo na area de infraestrutura. Com Congresso inteiramente republicano, e provavel que o presidente eleito consiga levar tais planos a cabo, ainda que em magnitude inferior aos 6% do PIB pretendidos.O cenario de macica expansao fiscal condiz com inflacao em alta mais acelerada do que se supunha ha poucos meses. Portanto, o caminho para a alta de juros promovida pelo Fed seria bem diferente daquele que se delineara. Menos gradualismo no aperto, mais altas pela frente. E esse o principal motivo para que se tenha visto no Brasil, e em outros mercados emergentes, aguda reprecificacao de risco, com desvalorizacoes abruptas e esfriamento da euforia reinante. Caso esse quadro se concretize, poucas duvidas restam de que o Banco Central brasileiro nao tera espaco para promover a queda de juros que os mercados e, sobretudo, as empresas e as familias brasileiras esperavam.Poder-se-ia dizer, inclusive, que o BC perdeu o timing talvez tivesse sido melhor promover a reducao mais acentuada dos juros na esteira da euforia que inaugurou o governo Temer e que agora se apaga nem tao lentamente. As previsoes de crescimento ja foram revistas para baixo pelo proprio governo nao mais do que 1% em 2017.O segundo cenario, hoje tao provavel quanto o dos mercados, e que Trump seja mais protecionista, faca sua expansao fiscal e, alem de tudo isso, continue a ser o provocateur da campanha. Mais protecionista nao significa rasgar acordos, mas significa retorica aguerrida que acirre os riscos geopoliticos e, sobretudo, a incerteza.Daqui para frente, afinal, sao suas palavras que ditarao os rumos dos