(valor patrimonial), sugerindo uma certa falha da Contabilidade em mensurar tal valor.Comentou-se,tambem, anteriormente, que L. Edvinsson4, bem comooutros autores, vem justificando a diferenca entre o valor patrimonial dasacoes e seu valor de mercado pela introducao de novos valores concentrados nadenominacao de Capital Intelectual. Cabe ressaltar que se julga ser esta umaforma muito simplista de justificar este fato, principalmente no que concerne afuncao das Demonstracoes Contabeis, especificamente do Balanco Patrimonial. Eimportante destacar que nao se entende que seja o Capital Intelectual o unicoresponsavel por tal diferenca.Assimsendo, dois aspectos devem ser considerados. O primeiro refere-se ao que seentende como valor da empresa e valor contabil da empresa. O segundo refere-seaos fatores que influenciam o valor de mercado das acoes, levando-se em conta,ainda, que as caracteristicas do mercado acionario, bem como os PrincipiosContabeis e as normas contabeis praticadas devem ser consideradas como fatoresrelevantes.Comrelacao ao que se entende como Valor da Empresa, define-se como "aqueleque os potenciais adquirentes estao dispostos a pagar pela compra do patrimonioliquido de uma empresa, logo um valor de negociacao." (Martins,1992,p. 146).Quantoa questao de se afirmar que o Valor de Bolsa e o Valor da Empresa, parece seruma pratica comum na literatura americana, onde o controle da empresa estapulverizado e as acoes estao quase todas disponiveis para negociacao em bolsa.E havendo liquidez para as acoes, o valor de mercado de cada acao multiplicadopelo numero total de acoes poderia ser tomado como o valor de mercado daempresa. A realidade do Brasil e bem diferente, (Martins,1992, p. 146).Nessecontexto, tambem nao se pode desprezar a dinamica complexa que apresenta ocomportamento das acoes negociadas em bolsa de valores. Segundo Fortuna (1996,p. 297), "o preco de uma acao em bolsa e fruto das condicoes de mercado(oferta e demanda) que reflitam as condicoes estruturais e comportamentais daeconomia do Pais e especificas da empresa e de seu setor economico."Pode-seafirmar que as cotacoes das acoes estao sujeitas a varios fatores exogenos asempresas, tais como fatores de natureza politica e economica e a outros tantoscontingenciais e, tambem, a fatores endogenos que repercutem no CapitalIntelectual.Ede se ressaltar, ainda, que em um ambiente globalizado, como o atual, asalteracoes nos ambientes externos as empresas sao percebidos mundial esimultaneamente, causando impactos de diversas intensidades.Quantoao fato de as empresas serem negociadas varias vezes abaixo ou acima de seuvalor patrimonial, isso nao representa algo tao absurdo quanto parece a muitos.OValor Patrimonial da empresa e o valor contabil do seu patrimonio liquido. Eisso significa o valor investido pelos socios mais seus reinvestimentos peloslucros ja obtidos nao distribuidos. Os principios de avaliacao contabilutilizados nao foram feitos para medir o valor de venda de uma empresa e simpara apurar o resultado de suas atividades5. Assim, o valorpatrimonial esta voltado ao que ja ocorreu. So que o valor de mercado de umaempresa esta associado ao seu valor futuro, ou melhor, a capacidade que seusativos possuem de gerar lucro no futuro. Este e o conceito de valor economicodo ativo.Iudicibus(1998, p.60), ao questionar o que de fato se mensura em Contabilidade (se custoou valor), resume, de forma bem objetiva, a complexidade que envolve a questaoe, tambem, o quanto essa questao e conhecida e