A economia de mercado capitalista funciona em ciclos economicos de expansao e contracao da producao, da renda, do investimento e do emprego. A intervencao do Estado na economia se faz necessaria para estabilizar os precos, o nivel de emprego, a renda e outras variaveis macroeconomicas relevantes. A politica fiscal e o componente da politica economica que se refere, por um lado, as receitas publicas, ou seja, a arrecadacao dos tributos do Estado sobre a renda, o patrimonio e o consumo das pessoas fisicas e juridicas, e, por outro lado, aos dispendios do Governo, os quais estao explicitados no orcamento publico. Desta forma, a politica fiscal abrange dois componentes distintos, o relativo a politica tributaria, concernente a receita publica, e a politica orcamentaria, pertinente a despesa publica. Se direcionarem para conter a demanda agregada e evitar o aumento generalizado dos precos. No que concerne a politica fiscal, tal combinacao de maior tributacao com menor despesa publica contribui para a ocorrencia de superavit fiscal nas contas do Governo. Cada real gasto pelo governo se transforma em renda para o agente privado que lhe fornece bens e servicos. Com sua renda aumentada pelo valor do gasto publico, o agente privado amplia os seus proprios gastos de consumo, de acordo com sua propensao marginal a consumir, aumentando, deste modo, a renda daqueles que atendem a sua demanda de consumo. Tambem esses ultimos consumirao parte da renda que receberam, poupando o restante, transmitindo o impulso de aumento de demanda para os seus proprios fornecedores. Keynes, porem, era suficientemente realista para assumir que este funcionamento ideal da politica fiscal seria, de qualquer modo, relativamente improvavel. Assim, sua atencao voltou-se para o impacto do gasto publico realizado sobre a renda. Deficits publicos seriam, de fato, a solucao de default quanto tudo o mais tivesse falhado. Deficits fiscais so emergeriam em valor significativo se o gasto publico por si falhasse em expandir o nivel de atividades, como no caso de uma economia em depressao, por exemplo. Nessas circunstancias, o deficit poderia resultar da combinacao de um amplo programa de gasto publico com um multiplicador relativamente reduzido (que pode ocorrer se os agentes privados estao assolados por tal incerteza sobre o futuro que nao se animam sequer a gastar a proporcao normal de sua renda acrescida pelo gasto publico). Um gasto publico elevado, com baixo multiplicador e baixa sensibilidade das receitas de impostos a variacoes da renda agregada (se, por exemplo, uma expansao dos gastos for acoplada a uma reducao de impostos) poderia conduzir a um deficit publico mais amplo. Este nao seria um instrumento normal de politica fiscal, contudo, mas o resultado do uso dessa politica em condicoes especialmente adversas. Como tudo na teoria keynesiana, a ordem dos eventos neste processo e de fundamental importancia para entender sua natureza e potencialidades. A sequencia de eventos que permitiria a politica fiscal ter o maior impacto expansivo possivel sobre o nivel de atividades seria a implementacao de uma decisao de expansao de gastos publicos financiada pela colocacao no mercado de papeis de curto prazo de modo a aproveitar os saldos monetarios ociosos