a pressao inflacionaria nao foi contida pela pretensa janela de oportunidade nem pelo impulso a industrializacao. Criou-se uma bola de neve: o emissionismo desvalorizava a moeda e gerava inflacao, entao o governo promovia gastos, para conter o impacto desses efeitos, aumentando ainda mais a divida externa, num contexto em que, com moeda barata, tudo o que compravamos de fora estava mais caro. Esse ciclo insustentavel chega ao fim quando os credores param de dar emprestimos.Para os cafeicultores, o cenario era ideal: se, por um lado, o produtor recebe menos libras, por outro, a desvalorizacao do mil-reis preserva seus ganhos. Alem disso, as perdas do setor cafeeiro serao repassadas para a sociedade, constituindo a chamada socializacao das perdas.Esse patente favorecimento devia-se ao fato de o cafe ser a base do PIB (produto interno bruto) brasileiro. O PIB e formado pela soma do consumo das familias, dos investimentos das empresas, dos gastos do governo e da exportacoes subtraidas das importacoes. Como a economia brasileira era pautada pela exportacao de cafe, era este setor que financiava as demais variaveis do calculo do PIB: sem os lucros provenientes do cafe, nao haveria verba para gastos do governo, possibilidade de investimentos do governo nem estimulo ao consumo das familias. Assim, havia total dependencia da economia brasileira aquele setor.GOVERNO CAMPOS SALLES (1898/1902):Na virada do seculo, o Brasil garante seu primeiro funding-loan, um novo emprestimo de 10 milhoes de libras, sob as seguintes parametros:Aumento dos juros;Suspensao do pagamento dos juros por 3 anos;Suspensao das amortizacoes do principal da divida por 13 anos;Amortizacao da divida entre 1911 e 1916;Aumento de impostos;Enxugamento monetario (1000 reis equivaleriam a 18 pence);Corte de gastos;Retracao do crescimento;Valorizacao cambial;Alfandega da cidade do Rio de Janeiro como garantia.GOVERNO RODRIGUES ALVES (1902/1910):O funding-loan proporcionou um cenario bem mais confortavel para o presidente Rodrigues Alves (1902/1910), que foi tao querido, que conseguiu se reeleger. O presidente construtor vivenciou a era de ouro da Primeira Republica, quando: o crescimento foi recuperado; a cidade do Rio passou por reforma urbanistica e sanitaria; e o Acre foi adquirido, por meio do Tratado de Petropolis.Em 1906, ocorreu o Convenio interestadual de Taubate, entre Rio de Janeiro, Sao Paulo e Minas Gerais. O excesso de oferta de cafe seria comprado por meio de emprestimos externos, haveria novos impostos sobre a exportacao (a fim de coibir a entrada de novos produtores e evitar o colapso do sistema produtivo) e controle sobre novas producoes. A federalizacao do cafe proporcionou o superavit do balanco de pagamentos e a formacao de uma capacidade industrial ociosa, que viria a ser o motor do desenvolvimentismo brasileiro, apos a Revolucao de 1930.GOVERNO HERMES DA FONSECA (1910/1914):O cenario internacional era de profundo desequilibrio, devido a Primeira Guerra Mundial. A queda das exportacoes de borracha e do preco do cafe levou a necessidade de um novo funding-loan, para a retomada da amortizacao da divida externa, em 1911.Em 1914, isso aconteceu, e o Brasil recebeu 15 milhoes de libras a 5% de juros ao ano, com suspensao do pagamento por 3 anos, suspensao da amortizacao do principal por 13 anos e amortizacao prevista para