quotistas dos fundos que criaram ou de outros fundos. No caso atual, entretanto, a perda foi reconhecida imediatamente, os bancos quebraram e foram socorridos imediatamente pelo Tesouro americano ou pelas autoridades europeias. As crises financeiras recentes- acoes das empresas dot. com, papeis de economias emergentes, foram solucionadas por outros processos especulativos que recuperavam o ganho dos bancos e mantinham sua solvencia. A crise atual , pelo tamanho que assumiu, nao parece que possa ser solucionada por outros processos especulativos A questao relevante e descobrir o que substituira a reducao do consumo dos americanos, a reducao do comercio internacional e dos investimentos financeirizados- isto e, o que recuperara a confianca dos donos do dinheiro de tal forma que estarao dispostos a abrir mao do dinheiro e investi-lo em alguma coisa que de retorno mas tenha liquidez? 7) Como sair da crise? Primeiro e preciso atender o maior problema no curto prazo- recuperar o credito. A solucao e complexa. Comprar os ativos toxicos, titulos de credito imobiliario complexosassociados a derivativos, com seguro de credito ou nao que se tornaram inviaveisparece impossivelja que nao se conseguem estabelecer precos para estes papeis. Foi a solucao proposta por Paulson enquanto Secretario do Tesouro Americano do governo Bush.Capitalizar os bancos com dinheiro governamental? No limite, estatizar bancos americanos e europeus? Talvez seja a solucao possivel. Mas bancos controlados pelo governo estarao submetidos a regras de controle e gestao muito diferentes das regras atuais. Estarao sujeitos a fiscalizacao publica do Congresso Americano, a questionamentos do Ministerio Publico. Os administradores dos bancos estatizados transformarao os bancos em administradores do sistema de pagamentos, bancos dedicados a operacoes de credito simples e ao funcionamento do sistema de pagamentos. Voltamos aos bancos como concessoes de servico publico. Nao e pouca coisa. Mas ficam faltando os bancos de investimento, os operadores e investidores em mercados de acoes, os financiadores de fusoes e aquisicoes. Voltamos aos bancos comerciais totalmente separados das operacoes de mercado de capitais e de risco. Financiar os compradores insolventes de imoveis. Tarefa tambem complexa do ponto de vista operacional e financeiro. Ao mesmo tempo, e preciso manter o emprego atraves de gastos publicos maiores: investimentos em obras publicas, ampliacao do acesso e melhoria da qualidade do serivco publico de saude, aumento da cobertura do seguro desemprego, etc. Todas estas medidas sao imprescindiveis para evitar uma espiral deflacionaria, onde o desemprego reduz a demanda agregada que aumenta o desemprego.Apesar de medidas necessarias e consensuais, enfrentarao obstaculos politicos. A etica capitalista nao combina com nenhuma delas. O novo presidente americano teve dificuldades para aprovar tanto o total de recursos destinados a estes gastos quanto como os instrumetos que seriam utilizados. A tarefa mais dificil entretanto sera encontrar um substituto para os gastos crescentes de consumo dos americanos que vinha sendo alimentado pela sensacao de aumento da riqueza decorrente do aumento dos precos das acoes. Ha pelo menos dez anos, sucessivos processos especulativoscom acoes de empresas de alta tecnologia, empresas de economias emergentes e imoveis. Sem o crescimento do consumo dos americanos, os asiaticos e o mundo inteiro perdem um mercado em expansao. A