Em tempos de inflacao alta amodalidade de investimento mais conhecida dos brasileiros, principalmente os debaixa renda, tem se apresentado pouco atrativa para os agentes economicos que conseguem,ainda que de forma sofrida, ser parcimoniosos.Dados do Banco Central (BC) apontamque a Caderneta de Poupanca ainda e, disparado o tipo de investimento de maiorcapilaridade entre os brasileiro, parte dessa facilidade se deve a suasimplicidade de contratacao, isencao de Imposto de Renda e, em alguns situacoes,das taxas de administracao cobradas pelas instituicoes financeiras.Conformedados do BC, em 2014 o estoque de recursos depositados na caderneta de poupancafechou o ano com um saldo de R$ 648 bilhoes em caixa (valores arredondados). Entretanto,o primeiro quadrimestre deste ano tem se mostrado atipico em relacao aos dosperiodos. Somente nos quatro primeiros meses os saques da poupanca superaram osdepositos no montante de R$ 29 bilhoes (valores arredondados), conformeobserva-se no grafico 1, sao quatro meses consecutivos de queda, com o mes demaio seguindo a mesma tendencia.GRAFICO 1 CADERNETA DE POUPANCA (SSPE + RURAL)COTACAO LIQUIDA - MENSAL Fonte: BCGostaria de me ater a pelo menos doismotivos, dentre varios que podem ajudar e entender esta mudanca brusca desenario:O primeiro refere-se ao aumento do endividamentodas familias. Com a economia brasileira passando por um dificil processo derestruturacao, moderado aumento da taxa desemprego, reducao do consumo, etc. Asfamilias tem sido cautelosas em seus dispendios e lancado mao de suas economiaspara saldar seus debitos evitando entrar na espiral dos juros alto;O outro ponto, no qual gostaria degastar maior tempo, tem a ver com a perda da rentabilidade da poupanca comrelacao a outros ativos de renda fixa: a elevacao da taxa de juros e um dos principaisfatores para a queda do rendimento que pelo quarto mes consecutivo apresentarentabilidade negativa, ou seja, depositar o dinheiro na poupanca so nao e piorque guarda-lo debaixo do colchao. Soma-se a isso o aumento da taxa basica dejuros da economia (Selic) que, em abril, passou de 12,75% para 13,25% ao ano,tornando investimentos em renda fixa, como o Tesouro Direto e outros ativos maisatrativos. A guisa de exemplo, tomamos comobase o rendimento do acumulado dos ultimos 12 meses da poupanca que foi de7,44% a.a, contra um titulo do Tesouro Direto de curto prazo o LFT TesouroSelic 2021 reajustado para 13,25% a.a., ambos com resgate em um ano para uma aplicacaode R$ 5.000,00. TABELA DE INVESTIMENTO POUPANCA x LFT SELIC (R$) APLICACAO TAXA DE JUROS A.A. PERIODO MONTANTE JUROS 5.000,00 7,44% 1 ANO 5.372,12 372,12 5.000,00 12,25% 1 ANO 5.604,78 604,78 DIFERENCA 232,66 Como podemos ver os rendimentosauferidos pelo Tesouro Direto excedem os valores obtidos pela caderneta depoupanca. Contudo e necessario lembrar que as modalidades de investimento emRenda Fixa estao sujeitas a tributacao do IR juntamente outras taxas eemolumentos embutidos do processo financeiro, em resumo o valor liquido ficariaem R$ 486,00, o que ainda assim superaria o rendimento da poupanca em R$113,88.Vale ressaltar que, em se tratando dedinheiro, principalmente quando e nosso, tanto para investimento (variacao amaior) como para um financiamento (variacao a menor) qualquer mudanca da taxade juros implica na rentabilidade da aplicacao ou custo do bem adquirido sejaqual for o caso. Artur Assuncao QUANTO MAIS