Amiseria intelectual dos economistas de mercadoArtigo de Lara Resende desmascara uma farsa: ja nao ha sustentacao teorica alguma paradefender juros altos apenas o interesse da aristocracia financeiraPor FelipeCalabrez | Imagem: TheodorRombouts, OArrancador de Dentes (1635)Umartigo recentemente publicado no Valor Economico atraiu a atencao de parte doseconomistas e jogou lenha na fogueira do debatemacroeconomico nacional. Sob o provocante titulo Juros e ConservadorismoIntelectual, Andre Lara Resende apresenta o debate dito de fronteira dadisciplina e que apresentaria achados contraintuitivos e reveladores: O primeiro foi revelado por estudosque analisaram a politica do QuantitativeEasing na Europa pos-2008. A medida de estimulo a economia por meiodo aumento da oferta de moeda revelou, ao contrario do que defendia a TeoriaQuantitativa da Moeda, que naoproduz sempre e necessariamente efeitos inflacionarios. De acordo com Resende, as versoesdessa teoria, ja desacreditadas, deveriam ser enterradas de vez.Osegundo achado seria ainda mais chocante para quem acompanha o debate economicono Brasil: Ao contrario do que sempre se acreditou, a hipotese neo-fisherianasugere que taxas de juros altas podem, no curto prazo, reduzir a inflacao, masno longo prazo podem aumenta-la. Essa inversao na relacao entre juros einflacao no longo prazo sugere entao que toda a teoria sobre a qual o BancoCentral constroi seus modelos poderia estar errada, revelando-nos entao quepagamos os juros mais altos do mundo, com um brutal custo fiscal, efeitoscontraproducentes sobre a divida publica e, acrescento, efeitos distributivosperversos, em troca de mais inflacao?!Comoo proprio autor ressalta, e cedo, do ponto de vista da teoria economica, paraconclusoes precipitadas. As hipoteses teoricas devem ser testadas e seus testesse dao em condicoes de nenhum controle sobre variaveis intervenientes, de modoque conclusoes definitivas sao impossiveis, como e, ademais, o caso de todas asciencias sociais. Deixemos entao o desenvolvimento da teoria pura e aconstrucao de hipoteses de modelos com seus especialistas e foquemos e umaadvertencia fundamental de Andre Lara, e que aparece tambem em seu segundoartigo: A teoria monetaria, mais ainda do que outras areas da economia,sempre esteve associada a um contexto historico e social especifico. E a partir dessa afirmacao queprocurarei desenvolver meu argumento.Aprimeira coisa que chama atencao nesse debate nao e tanto o questionamento daspremissas que orientam a politica monetaria nacional, mas sim de quem parte oquestionamento. Andre Lara Resende foi negociador da divida externa e um doselaboradores do inteligente mecanismo da URV, pelo que e considerado um dospais do Real. Formado na PUC-RJ, com PhD no MIT, onde conheceu figurasgraudas do mundo das financas, como Larry Summers, Resende e figura importanteno processo de construcao de nossa arquitetura institucional que lida com apolitica monetaria e importante expoente do pensamento hegemonico desde entao.Nao por outro motivo, seu artigo atraiu a atencao no debate economico, o que olevou a produzir um segundo artigo, este intitulado Teoria, Pratica e bomsenso. Peco licenca ao leitor para reproduzir um trecho importante do referidoartigo:NoBrasil, a inflacao e muito pouco sensivel a taxa de juros. As razoes daineficacia da politica monetaria sao muitas e controvertidas, mas a baixasensibilidade da inflacao a taxa de juros e indiscutivel, uma unanimidade. Poroutro lado, com a divida publica em torno de 70% do PIB, uma taxa nominal dejuros de