no bolso do consumidor.Finalmente segundo o Banco Central (BC) o efeito da alteracao da Selic leva nove (!) meses para fazer efeito, afirmacao que nao tem nenhuma base teorica nem evidencia empirica. Portanto, gratuita e sem sentido.Mas caso o governo entenda que ha uma pressao de demanda, que esta tensionando a inflacao, deveria e usar medidas que tornem as prestacoes dos emprestimos mais caras, e isso e possivel atraves de medidas macroprudenciais, que permitem exigir do sistema financeiro elevacao da relacao capital/emprestimo para o consumo e, tambem reduzir o volume de emprestimos passivel de ser usado pelo sistema financeiro, via elevacao dos depositos compulsorios dos bancos no BC.Em 6 de dezembro ao inves de elevar a Selic, conforme queria o mercado financeiro, o governo optou por lancar as medidas macroprudenciais, afirmando que deveria aguardar tempo necessario para verificar seus efeitos sobre o mercado de credito.Nao foi o que ocorreu, apesar do BC ter vindo a publico mostrando os bons resultados alcancados, pois pressionado pelo mercado financeiro, abandonou essas medidas e em 19 de janeiro iniuciou o ciclo de elevacao da Selic e nao parou mais de eleva-la.Assim, o governo capitulou perante o mercado financeiro, pois a inflacao continuou em elevacao como e normal no primeiro quadrimestre de cada ano. Para agravar a inflacao, fatores independentes do BC e da Selic ocorreram: 1) a forte elevacao dos alimentos e das commodities a nivel internacional; 2) a sazonalidade caracteristica do 1o quadrimestre; 3) elevacao excessiva dos precos do alcool e gasolina devido a entresafra da cana de acucar, agravada pela atratividade dos elevados precos do acucar no mercado internacional, que reduziu ainda mais a oferta de alcool aos consumidores.Os fatores internos ja se diluiram e ocorreu moderacao nos precos das commodities e a inflacao comecou a despencar, o que permitiria ao BC comecar a baixar a Selic, mas nao e isso o que esta previsto nas ultimas atas da reuniao do Copom. Predomina o excessivo conservadorismo, que so enxerga perigos de elevacao inflacionaria no horizonte e, ante essa ameaca, so elevando a Selic, na visao atual do BC.O dano causado pela elevada taxa Selic e devastador em todos os sentidos. Nao se livrar imediatamente disso e submeter a sociedade a sacrificios que nao poderao ser suportados por mais tempo.E importante considerar o quadro externo para avaliar seu impacto no Brasil. Para sair da crise, os paises desenvolvidos emitiram moeda para socorrer seus sistemas financeiros, entupidos de titulos pobres de magnitude desconhecida. Essas emissoes serviram para transferir a divida privada em publica, com os riscos de nao poderem ser pagas total ou parcialmente.A elevacao das dividas impactou os deficits fiscais desses paises e teriam que ser pagas pelas suas populacoes via aperto fiscal. Resultado: foram cortados direitos e salarios, e com isso cresceu o desemprego e o consumo despencou. Instaurou-se o conflito social, cairam governos e minou a confianca em portas de saida da crise, que perdura.Os paises emergentes que tiveram que passar por graves problemas fiscais e cambiais na decada de 90 foram resolvendo seus problemas e conseguiram melhorar substancialmente seus fundamentos macroeconomicos com