thegoodfellas/blogset-br huggingface dataset:
Vou ser breve porque ja passou da hora aqui e estou atrasado. Vamos ao numeros da semana.Moedas:BRL: 2.46%AUD: -0.32%EURO: -0.10%Bolsas:IBOV: 0.41%SPX: 1.12%UKX: 0.41%DAX: 0.06%MIB: -1.06%CAC: -1.45%Indices:VIX: 10.91%CRB: -0.61%Ao que tudo indica o jogo do apocalipse virou uma goleada da Europa uma vez que os EUA continua apresentando numeros melhores e a Europa se arrasa cada vez mais com politicos completamente despreparados para lidar com a crise.Essa semana os headlines ficaram por conta de mais um rebaixamento da divida espanhola e, principalmente, alavancagem do EFSF e a reuniao que rolou esse domingo. A ideia da suposta alavancagem na verdade e um CDS automatico feito pelo EFSF. Ao comprar o titulo da divida, o EFSF garante ao investidor 30% da divida. Como estao falando em default de 50% da divida grega, isso significa que o investidor perderia apenas 20%. A vantagem disso e que o EFSF nao precisaria efetivamente comprar o titulo e poluir o balance sheet, ganhando um maior poder de fogo. Bacana, ne? Se vai funcionar? Obvio que nao! Isso nao elimina a necessidade das reformas fiscais, nao resolve o desemprego e, principalmente, nao resolve o problema do crescimento. Por sinal, na Alemanha ja estao comecando a colocar em pratica o plano de reducao de horas de trabalho para nao gerar desemprego que fizeram em 2009. Os alemaes vao comecar a sentir mais forte a necessidade de solucionar de uma vez essa crise agora que estao comecando a sentir a desaceleracao. Ah! E reuniao de domingo? Como eu ja esperava, nada aconteceu. Para entender melhor essa discussao, recomendo ler o artigo que saiu no Financial times e eu me mandei ler no fim de semana. Bem interessante.Nos EUA, o new orders veio melhor que o esperado e a confianca do consumidor tambem. Ja a melhora nos numeros de inadimplencia dos mortgages ficou flat ou mesmo comecaram a reverter de acordo com o relatorio bimestral dos 4 maiores emprestadores americano, porem o home builders confidence ficou no maior nivel desde maio de 2010... Estranho... Ok, legal ser o maior nivel em quase um ano e meio, mas da uma olhada na serie historica abaixo e me diz se esse numero e serio. HA-HA.Ainda no inicio da semana, o Ben Bernanke fez um discurso basicamente pra deixar claro que os BCs devem focar nas metas de inflacao de longo prazo aceitando alguns desvios no curto prazo. Alem disso, passaram a semana inteira falando que o FED pretende melhorar sua comunicacao com o mercado. O que vai sair disso? Nao sei... Vamos esperar ate a proxima reuniao do FOMC no dia 2 de novembro. No Brasil tivemos mais um Copom e dessa vez, sem grandes surpresas, cortaram em mais 50 bps a SELIC. A grande discussao que ficou foi por conta do comunicado, onde o BC voltou a falar em ajuste moderado (no singular), o que acabou soando bastante hawkish na interpretacao de alguns analistas, e a curva de juros corroborou com essa analise precificando apenas mais dois cortes de 50bps. Ah va! Tem gente que insiste em ver chifre em cabeca de cavalo! Errar
e humano, mas insistir no erro e burrice! Galera, anota ai, O BC E DOVE!!! Os caras acertaram o cenario, vamos dar merito pra eles. A Europa ta indo de mal a pior e se mostrando muito incompetente para tomar qualquer decisao em prol de uma solucao, nos EUA a recuperacao ainda e fraca pra se acreditar que podem rebocar um mundo que cresce mais devagar alem de ter eleicoes ano que vem, a China vai ter que dar uma segurada no credito e por isso vai crescer mais devagar, os numeros brasileiros estao mostrando desaceleracao e finalmente a inflacao mostrou sinais de desaceleracao, sendo que na abertura do IPCA-15 finalmente vemos a inflacao de servicos cedendo, confirmando o que os numeros de atividade ja vinham nos dizendo. Existe uma meta de crescimento de 4% conforme nossa queridissima Dilma falou e parece que tem uma banda de + ou -1% onde o crescimento pode oscilar. Antes da reuniao do Copom ela fez uma reuniao com o Tombini para ver as expectativas de crescimento para 2012 e, provavelmente, fazer uma pressao com relacao a politica monetaria. O BNP ja revisou o crescimento de 2012 para 2,5% e o de 2011 pra 2,8% e a GS abaixou a previsao dela para 3% e 3.3% pra esses mesmos anos. Nao podemos esquecer que o cenario la fora esta pior e a inflacao parece estar dando folego, alem disso a presidenta ja prometeu um corte de 50 bi em 2012. Com tudo isso na mesa, acreditar que vai reduzir o ciclo de corte e pura loucura, e pode passar a assumir que no comunicado o BC esta sempre se referindo aquela reuniao e por isso o singular na palavra ajuste. Tenho certeza que na Ata a palavrinha que criou essa confusao toda vai voltar pro plural.
Enquanto o mundo la fora continuou numa semana de mudsliding, aqui tivemos uma semana de Copom e muita dramaturgia no cenario politico, mas antes de falarmos disso vamos aos numeros da semana.IBOV: +5.96%USDBRL: +2.36%S&P: -0.24%VIX: -4.69%CRB: +0.05%Semana nos EUA comecou em um samba do criolo doido de dados, com um net negativo ao meu ver. Segunda (29/08) - Personal Spending veio ligeiramente acima das expectativas do mercado (0,8% x 0,5%) Terca (30/08) - o indice de confianca do consumidor americano veio bem abaixo do esperado, voltando aos patamares de 2009 (44.5 x 52)Quarta (31/08) Chicago Purchasing Manager acima do esperado (56.5 x 53.3)Quinta (01/09) Conitnuing Claims acima do esperado (3735k x 3681k), ISM Manufacturing acima do esperado (50.6 x 48.5)Quinta (02/09) Payroll veio muito pior que o esperado rodando zero.Na reuniao do FOMC nada realmente novo. Aumentar o balance sheet nao parece ser um problema e estamos cada vez mais proximos de uma nova rodada de QE a outra opcao discutida foi um operation twist e nao se sabe ao certo o que vira primeiro. Como downside risk a fragilidade da economia para choques adversos, aka politica fiscal contracionista por um tempo prolongado e uma possivel contaminacao via piora da situacao na Europa. Na Europa o economic sentiment caiu pela sexta vez consecutiva ficando abaixo dos 100 pontos e da media de longo prazo e a confianca do consumidor teve a maior queda deste seculo com -5.3 pontos (a maior desde setembro de 90). Se nao bastasse voltamos a ver noticiarios ruins sobre Grecia como o atraso nas privatizacoes e a elevacao do target fiscal. Eu nao acho que isso vai ser um real empecilho para uma nova rodada de bailout. Eu considero o risco povo alemao muito maior do que isso. E do lado dos too big too fail, a Espanha esta com um deficit fiscal 4% maior que o target e o noticiario sobre o Berlusconi com certeza nao vai ajudar muito na hora de passar as medidas fiscais...So pra esclarecer o risco povo alemao, quarta (07/09) vai sair a decisao da corte constitucional sobre a legalidade do EMU bailout packages e no dia 23/09 vai ter a votacao no Bundestag sobre o EFSF. Se nao bastasse Hans-Olaf Henkel (ex head da federacao das industrias alema) deu entrevista aos jornais recomendando a criacao de uma nova moeda com a Austria, Finlandia, Holanda e Alemanha. Vamos combinar o Trichet sinalizando que o ECB vai manter o estimulo monetario nao ajuda muito a ameninar o sentimento alemao.Eh... Keep on rockin in the free worldAh! Quase esqueci de uma noticia super legal que saiu no fim de semana! O S&P avisou que se houver uma emissao conjunta de bond da zona do Euro, o rating sera igual ao do paise de menor rating. Agencia de rating nao e o maximo? Sing along. Its good. isnt it grand? Isnt it great? Isnt it swell? Isnt it fun? Isnt it nowadaysNo Brasil, a dramaturgia brasileira esta perdendo um grande talento! Nosso querido ministro da fazenda fez um senhor teatro no inicio da semana para tentar
dar alguma credibilidade a autonomia do BC. Ao falar sobre o aumento de R$ 10 Bi do superavit fiscal, fez questao de dizer que ele nao cortaria juros naquele momento. Errr... Aham Claudia, senta la. Mas vamos falar do que realmente importa! O resultado nada esperado pelo mercado do Copom.Em todo novo governo e sempre complicado ler o que o BC vai fazer, mas vamos nos atentar aos fatos. Ninguem questiona que o BC atual e dovish. Logo no inicio do governo ele deixou isso claro naquela alta de 25bps quando o consenso era 50bps e desde entao vinha sendo sempre assim, subindo menos do o bom senso achava necessario e usando e abusando das macroprudenciais. No inicio de Agosto Tombini falou em uma apresentacao em BH e em SP sobre o risco de uma recessao nos paises desenvolvidos, ja sinalizando um possivel corte de juros. Para quem nao sabe / lembra, em 2008 ele foi o primeiro dos diretores a pedir o corte de juros, mas o Meirelles bancou a manutencao e como resultado tivemos um trimestre de crescimento negativo em 2009. O comunicado foi o que todo mundo esperava falando sobre a deterioracao do cenario internacional e os impactos na economia brasileira, revisao do crescimento e inflacao pra baixo e etc, etc, etc, mas o que vale ressaltar ao meu ver e a ultima frase do comunicado. O Comite ira monitorar atentamente a evolucao do ambiente macroeconomico e os desdobramentos do cenario internacional para entao definir os proximos passos na sua estrategia de politica monetaria.. Ou seja, se acharem a lampada perdida do Aladim e resolverem os problemas estruturais dos paises desenvolvidos e o cenario internacional melhorar, o BC poderia ate subir o juros na proxima reuniao (Vamos pregar o desapego e aceitar que o BC pode simplesmente mudar a direcao entre uma reuniao e outra do Copom sem ter que dar mil sinalizacoes pro mercado antes). O fato e que Tombini quer tentar entrar pra historia como o presidente do BC que conseguiu normalizar os juros reais no Brasil e o governo ta apoiando essa tentativa e estao todos dispostos a ter um pouco mais de inflacao por um tempo mais prolongado em prol do bem maior. Maquiavel foi um cara muito sagaz mesmo. Apenas lembrando que dado o custo da maquina publica e a inconstitucionalidade para reducao de salarios, inflacao e um amargo remedio para reduzir a heranca maldita do Lula com seu aumento substancial nos gastos de custeio, isso seria ainda mais verdade se a economia nao fosse tao indexada, mas fazer o que, ne? Dado o payroll que saiu e os headlines na Europa, vamos bater palmas para o Tombini pois ele parece ter acertado. So nao me pergunte o que aconteceu na sexta. Mesmo com o payroll horroso a curva de juros no brasil abriu 20bps e os yields das ntnbs abriram. Quanto ao focus, a taxa de juros real passou de 5,52% para 4,97%. As projecoes de inflacao pioraram como um todo e a projecao da selic pra 2011 caiu para 12.38% (wtf?!?!)
Buongiorno (capirete perche sto parlando italiano prima della fine),Podem riscar no calendario de voces, menos uma semana para o fim do mundo e os numeros nao negam.Up, up and awayVIX: +13.56% (estamos quase rompendo os 40 pontos novamente)USDBRL: 2.01% (positvos no ano at last)Highway to hellIBOV: -1.33%S&P: -1.68%CRB: -0.21%Nos EUA a vala continua e o Obama juntou o congresso pra apresentar uma proposta para estimular o emprego. Isso em uma semana onde o Beige Book veio ruim, a confianca do consumidor americano caindo ainda mais e o initial jobless claims veio pior 414k x 405k esperado, dando mais um tapa no mercado.Obama entrou em acao com seu plano para estimular o emprego e como de costume o mercado caiu depois do discurso do presidente dos EUA. O programa veio maior que o mercado estava esperando (USD 447bn), mas obviamente boa parte do programa deve ser barrado pelos republicanos no Congresso. Nas principais propostas, a ja esperada extensao do payroll tax holiday, aumento do corte de impostos de 2% para 3.1% totalizando um custo de $175bn, one-year extension para beneficios desemprego emergenciais e corte nos impostos para o empregador para os primeiros 5 milhoes em custos de salario. A ideia e pagar por isso tudo em 10 anos e o presidente se comprometeu a apresentar um plano de reducao do deficit nas proximas duas semanas. Disso tudo esperasse que o beneficio desemprego e o retraining program devem passar e talvez a payroll taxa holiday, de resto tudo provavelmente foi so um movimento politico para ter a quem culpar na corrida presidencial do ano que vem. Se o plano fosse aprovado com certeza ajudaria alguma coisa, mas quase ninguem realmente acredita que isso possa acontecer. E como de costume, depois do Bernanke falar o mercado subiu. A ideia e que ja na proxima reuniao comece o operation twist, todos apostando que vai vender 0-2 anos e comprar 7-10 anos. Vamos ver como vai ser isso... Tabelinha abaixo com os valores em USD das propostas do Obama gentilmente roubada de um e-mail do JP.Na Europa fechamos a semana com o boato de que no final de semana ja teriamos algum evento como a saida da Grecia da zona do euro ou mesmo default da divida grega. Obviamente nada disso aconteceu, mas ja vazou que de fato a equipe economica do Schauble esta fazendo um estudo sobre os impactos do default grego com dois cenario, um com a saida do pais da zona do Euro e outra com a manutencao. Finalmente chegaram a conclusao que o troika nao vai funcionar e vai andar a passos de cagado mesmo e por isso o default e inevitavel... Pois e, a cobra vai fumar.Agora segura a peruca porque o furacao vai vir com tudo pra cima da Italia. O prazo para avaliacao dos titulos da divida italiana esta acabando e conforme o SG ja soltou no report no inicio da semana passada, e muito provavel que vejamos um rebaixamento chegando. Ate quando o ECB vai ter bala pra segurar essa? Se a Grecia for realmente expulsa do zona do
euro e/ou defaultar vai ser blitzkrieg pra cima do ECB... O alemao Jurgen Stark, economista chefe do ECB, oficialmente deixou o cargo na sexta por ser contra o programa de compra de titulos desses paises e assim e o sentimento da maioria dos alemaes... Com relacao as alteracoes no EFSF (entre outras coisas a possibilidade compra de titulos dando uma forca pro ECB), a aprovacao tem que acontecer no congresso de todos os 17 membros da zona do Euro e ao que tudo indica nao vai ser facil isso acontecer. O Bundestag, no julgamento de quarta sobre a constitucionalidade do bailout aos paises da zona do euro, apesar de ter deixado passar ja exigiu o fim do automatismo desses bailouts e ja tera maiores poderes nos proximos e ao que tudo indica na Eslovaquia ainda nao ha maioria no congresso e estao inclusive tentando postergar a votacao. Pois e... Faca na caveira, capire?Ja no Brasil, saiu a ata do Copom e... (rufando os tambores) Nada! Exato, nada. Mercado ficou ainda mais confuso com a ata. Varias incongruencias e o resultado pratico foi a piora das expectativas de inflacao. A semana em si foi estranha com o mercado andado pro lado errado com muita gente zerando posicao e por isso ficou um pouco distorcido o resultado da semana. A curva fechou a semana abrindo na parte curta e media da curva, mas ao que tudo indica essa semana deve seguir o ritmo de sexta onde o movimento voltou ao sentido normal ainda mais com o report que saiu do Guilherme de Barros falando sobre um possivel corte de 100 bps na proxima reuniao e que ele acha que a Dilma quer usar a convergencia de juros real como bandeira para a reeleicao... Could be.No Focus, o Juros real abriu um pouco saindo dos 4.97% para 5.01%. A projecao da inflacao abriu para 2011 (6.45% x 6.38%) e para 2012 (5.40% x 5.32%) e finalmente a projecao da selic pra 2011 se ajustou e caiu dos 12.38% para 11%. A noticia triste pro governo e que o crescimento foi novamente revisto pra baixo e ja esta em 3.56% pro ano atual.
Mercado e um troco muito louco mesmo, mas tenho fe que uma hora eu comeco a entender um pouco melhor...Ao que tudo indica, o mundo se tornou um lugar um pouco menos pior na semana passada. Por que? Porque o mercado disse e nao discute! Vamos aos numeros da semana.IBOV: +2.57%S&P: +5.35%UKX: +2.95%DAX: +7.39%USDBRL: +3.52% (1.7331)CRB: -1.31%VIX: -19.57%Mudando um pouco a ordem das coisas, vou falar de Europa antes de EUA pois dessa vez acho que eles sao bem mais relevantes. Depois da politica alema bater cabeca no final de semana passado com o vice chanceller Rosler falando em quebrar taboo e considerar o default e saida da Grecia da zona do Euro como opcao (medida populista desesperada dado que o partido vinha perdendo forca nos polls realizados para as eleicoes e nao funcionou dado os resultados das urnas de domingo), a semana comecou animada com o rebaixamento de varios bancos franceses, inclusive o nosso bom e velho Societe Generale e Credit Agricole. Obviamente o mercado se animou em rumo do apocalipse e a curva de CDS da Italia abriu algo em torno de 50 bps, a bolsa da Espanha caiu 3.41%, da Franca 4.03%, a da Alemanha caiu 2,27%... Enfim, o bom e velho run for your life!CDS - ItalyComo nao poderia deixar de ser Merkel deu um puxao de orelha publico no vice chanceller e junto com o Sarkozy fizeram um statement conjunto falando que vao fazer o que for necessario para salvar a Grecia. Pra ajudar mais um pouco, passaram as medidas de austeridade fiscal na Italia e, o principal fator que deixou o mundo se tornar um lugar bom novamente, o ECB, o FED, o Banco da Inglaterra, Japao e Suico, irao prover emprestimos de tres meses em USD para os bancos comerciais e assim nao deixar congelar o Money market. Nao e um motivo forte pro mundo se tornar um lugar melhor? Os BCs se comprometerem a dar liquidez e funding pro mercado! Viu como as bolsas europeias rebotaram ate o fim da semana? A curva do CDS da Italia na semana despencou! Agora vai!!!1!1! Cantem comigo!!! Heal the world!! Make it a better place! For you and for me, and the entire human race! Errr... Ou nao, ne? O MJ ja foi para o better place, sera que o mundo tambem vai pelo mesmo caminho?Nos EUA, a luta continua. O CPI veio um um pouco pior 0.4% x 0.2% enquanto que producao industrial veio melhor 0.2% x 0%, mas nada muito relevante. O dado pra acabar com a alegria e dar alguma esperanca pro plano de empregos do Obama foi o Initial jobless claims que acelerou ainda mais e veio bem acima do esperado 428k x 411k. De relevante na semana acho que so o comparecimento do Geithner na reuniao dos ministros europeus. Ele foi pra tentar vender a ideia de um TALF europeu e com isso alavancar o EFSF. Por que isso e um bomba e nao funciona, pelo menos nao nos moldes americanos? Leia o e-mail em anexo e me poupe o trabalho.No Brasil,
os dados de desaceleracao comecam a se fazer presente. Retail sales veio menor que o e esperado 1.0% x 1.4% (MoM) e 6.5% x 7.1% (YoY), assim como o CAGED veio pior 190k x200k, o Indice de atividade economia tambem 0.46% x 0.5% e o IGPM foi revisto pra baixo 0.52% x 0.55%. Semana tava passando meio sem novidades alem dos numeros de atividade se deteriorando alem do esperado ate que na sexta nosso governo resolveu dar um susto. Saiu o decreto 7.536 mudando a redacao do IOF sobre os derivativos de cambio. Panico geral, muita gente achou em um primeiro momento que nao poderiam reduzir as posicoes compradas e depois de muito barulho chegou-se a conclusao que nada tinha mudado. Ufa! Isso quer dizer que o mercado vai continuar tosco e com sem muita liquidez apenas e nao congelado completamente. Ainda bem, ne? Por sinal, vou dar um updade no grafico do cambio com a media movel so pra mostrar o efeito caixa de Guidora de novo. E a media dos 200 dias chegando no ponto de minimo e pronto contando os dias pra fazer a inflexao. Revolta mode: onAlguem entendeu porque aumentou o IPI do carro importado? Que a venda de carros importandos vem aumentando ano apos ano todo mundo sabe e saiu de 11% em 2007 para 18,4% em 2010, mas ate ai normal, ne? Conforme vai aumentando a renda da populacao e normal que se tenha uma um aumento na demanda por bens de luxo, isso e normal e acontece em todos os lugares do mundo. A gente ja paga impostos abusivos em cima dos veiculos e aumentar o IPI nos importados nao faz sentido algum. O argumento da desindustrializacao pelo cambio apreciado deveria ter desaparecido junto com a explosao do cambio pos medo do Mantega e piora do cenario internacional, nao? Tirando enfiar a mao no nosso bolso e engordar os cofres publicos com o aumento da arrecadacao, dado que o publico para esses bens provavelmente nao vai deixar de consumir por conta do aumento de 25% a 28% no ja elevadissimo (se comparado com os precos la fora dos mesmos carros chega a dar raiva) preco final, nao tem nenhuma outra razao para isso. Para aqueles que assim como eu pensaram que isso pioraria as expectativas de inflacao, fica a noticia que no IPCA so entra carro popular e por isso esse efeito fica camuflado. Como nesse pais todo mundo se indigna sentado na cadeira de casa lendo o jornal, mas nao levanta a bunda da cadeira pra nada, acho que deveriamos nos preparar para mais medidas do genero. Ate porque, se na Europa estao taxando os ricos, porque nao fazer o mesmo no Brasil, ne? Revolta mode: offNo Focus, depois do movimento estranho resultante da zerada pos Copom da semana passada o juros real voltou a fechar saindo do 5.01% para 4.70% Inflacao para os proximos 12 meses saiu de 5.53% para 5.75% e o swap pre-di fechou de 10.81% para 10.72%. A projecao de inflacao pra 2011 subiu 1 bps para 6,46% e a
de 2012 de 5.40% para 5.50% e o PIB foi revisado pra baixo de novo em 3.52% para 2011 e 3.70% em 2012. Como nao poderia deixar de ser a piora nas expectativas de inflacao levaram a abertura da parte longa da curva... Vamos ver ate quando o BC vai conseguir segurar o discurso de centro da meta em 2012.Texto Anexo - Geithners bright idea for Europe Posted by Cardiff Garcia on Sep 15 17:05. Heres a scoop from Reuters on the transmogrified European resurrection of an idea we thought wed seen the last of (and which will be sure to raise the hackles of hawkish central banking types): U.S. Treasury Secretary Timothy Geithner is likely to suggest to European finance ministers on Friday that they leverage their bailout fund along the lines of the U.S. TALF programme, EU officials said. A quick caveat here: the threeEU officials cited by Reuters are anonymous, so tune in tomorrow for confirmation. Thankfully for the sake of pretty much everyone involved, the parallels between this idea for Europe doesnt seem too much along the lines of the US Talf programme. Talf, youll remember and as wonderfully explained and pilloried by Tracy Alloway involved the US Treasury offering credit protection to the NY Fed, which then loaned out money to investors with the explicit intent of using the loans to buy asset-backed securities. But the design was deeply flawed not least because the loans were non-recourse, meaning that borrowers could simply default, surrender the crap ABS collateral, and walk off into the sunset with nary a remedy for the Fed to pursue. A truly shining example of private upside, public downside and cue the mysterious and opaque collateral judgment process, the occasional bunk collateral acceptance, plus a fun Matt Taibbi article two years later. (And by the way, we might have missed it, but are we still waiting for the Fed to let us know which borrowers did in fact default, as requested by Sigtarp back in 2009?) Anyways, the end goals of Talf and the expected Geithner idea for Europe are kinda similar just substitute sovereign debt revival for ABS. But, crucially, theres one less step in the process. In the original, the US Treasury gave some limited credit protection to the Fed, and the Fed would take a haircut from investors on the collateral posted. The idea was to encourage investors to keep buying ABS, and this would further encourage lending down the chain until it reached the level of the consumer. Credit revival 101. But from the way Reuters explains Geithners idea, while the EFSF would similarly offer some credit protection to the ECB, the ECB would obviously just buy the bonds itself from investors on the secondary market (as it recently did so controversially with Italian and Spanish sovereign debt). But its not as if the ECB would be lending money to investors. The idea, were guessing, is for the increasing ECB purchases both to signal a price rise for these bonds and simultaneously free investor money for more sovereign debt purchases.