Estrada e esburacada, mas carro nao vai capotarPorMARCOS TROYJOTemiveis espectros rondaram a edicao deste ano do Forum Economico Mundial de Davos. Mergulho vertiginoso das cotacoes internacionais do barril de petroleo. O biombo da desaceleracao chinesa e o que ele pode esconder de assombroso. O baixo crescimento das economias maduras perfazendo um "novo "normal".Tais fantasmas projetam-se ainda mais aterradores para o Brasil. Tempos atras, quando a descoberta da camada pre-sal foi anunciada, Hugo Chavez sugeria que no futuro teria de se referir ao "Sheik Lula". A riqueza petrolifera brasileira representaria uma "segunda independencia". Jorrando em abundancia, a commodity pagaria por nossa educacao, ciencia e tecnologia. Em 2007, durante a 17a. Cupula Iberoamericana, Lula saudava o petroleo como uma "dadiva de Deus", o "coroamento de um pais que esteve a ponto de desabrochar e muitas vezes murchava".O entao presidente brasileiro antevia o pais como membro atuante da OPEP (Organizacao dos Paises Exportadores de Petroleo), onde iriamos "brigar para abaixar o preco".Parece que o destino acatou as palavras de Lula. No entanto, com a derrocada do preco internacional do petroleo e barril a menos de US$ 30, a pergunta direcionada ao Brasil e se o pre-sal ainda pode se rentavel.A resposta mais prudente e: conceitualmente, sim. Muitos dos custos da industria fornecedora de bens e servicos acompanham a queda do petroleo, portanto estao mais baixos. Contudo, o preco baixo da commodity em termos internacionais desencoraja novos investimentos da Petrobras na camada pre-sal, o que resulta em impactos negativos sobre a produtividade.Como regra geral, quanto maior a escala dos investimentos, maior e a tendencia a produtividade. De antemao, a conjuntura abundante em petroleo, a ma administracao da empresa nos ultimos 13 anos e a corrupcao que vicejou na empresa tornam a empreitada menos lucrativa.No final de 2015, de acordo com Eduardo Braga, ministro das Minas e Energia, o ponto de equilibrio do pre-sal encontrava-se abaixo de US$ 35 dolares. O fato e que a viabilidade do petroleo brasileiro nao deve ser medida apenas na cotacao de um dado momento, mas ao longo de determinado periodo de tempo. Isso vai depender das apostas estrategicas que se facam.Num cenario, por exemplo, em que a volta do Ira ao quadro de fornecedores e menos robusta do que se imaginava (a infraestrutura em torno da industria petrolifera naquele pais esta bastante defasada), os paises da OPEP chegam a algum entendimento quanto a limitacao da producao e a industria de combustiveis nao-convencionais nos EUA (como o xisto) da uma desacelerada, o pre-sal brasileiro volta a ser competitivo. Este nao e um cenario dificil de imaginar. Caso ele aconteca, e de todo possivel que o barril volte a preco superior a US$ 50.O problema e aguardar este horizonte mais desanuviado com penuria de caixa. Todas as empresas petroliferas estao vivendo tempos dificeis. Nao ha muitas alternativas do ponto de vista da receita. Onde da para mexer e no campo das despesas e expansao. Isso implica diminuicao do quadro de funcionarios, venda de ativos, freio nos investimentos etc.A Petrobras ter, obrigatoriamente, participacao minima de 30% no pre-sal e um dos grandes problemas para