padroes mundiais.Embora muito menos citados do que juros altos, compulsorios elevados, constituem, ao lado daqueles, a base da politica monetaria extremamente apertada necessaria para manter a inflacao sob controle desde o Plano Real, simplesmente porque a politica fiscal tem sido tradicionalmente muito frouxa. Os bons macroeconomistas brasileiros estao roucos de afirmar a necessidade de mudar o mix de politicas macroeconomicas para se ter uma politica fiscal menos expansionista e uma politica monetaria mais frouxa.Entretanto, nosso sistema politico parece incapaz de gerar coalizoes que consigam conter de forma duradoura a expansao de gastos publicos. Tambem tem sido propalada a ideia de que, a partir da mudanca no comando do BC, teria passado a haver melhor coordenacao entre as politicas fiscal e monetaria. Esta e uma avaliacao pouco razoavel, uma vez que a mudanca se deu no comando do BC, que nao responde pela politica fiscal, a origem do problema. Como se sabe, manteve-se o mesmo Ministro da Fazenda que levou adiante a equivocada e eleitoreira expansaofiscal em 2010. Por que, entao, a pretensa coordenacao de agora deveria conduzir a uma melhor politica fiscal?As ultimas medidas fiscais mostram que a essencia de tal expansionismo nao mudou.Em que pese a boa iniciativa do corte de despesas publicas deste ano, que precisa ainda ser complementada por um plano plurianual de controle do crescimento de gastos, o governo continua a expandir a demanda agregada com sucessivos e altamente onerosos aportes a bancos publicos, ao BNDES, sobretudo. Assim, e dificil que o uso de pretensos novos instrumentos de politica monetaria, ou o ilusorio aprimoramento dacoordenacao BC-Fazenda, venha a permitir a reducao permanente dos juros reais na economia brasileira sem colocar em risco o cumprimento da meta para a inflacao.Outro zumbi que afronta a economia e a presuncao de que a convergencia da inflacao para a meta possa ser feita sem afetar o crescimento do PIB. A menos de imprevisiveis choques favoraveis, como a improvavel queda dos precos de commodities, a reducao da inflacao acarretara, sim, custos de PIB e de desemprego. Se o desenho da politica macroeconomica (monetaria, fiscal e cambial) procurar elidir tais custos, e muitoprovavel que a inflacao nao venha a convergir para a meta tao cedo. Nunca e demais repetir. E fundamental que os condutores de nossa politica economica tenham claro que a volta da inflacao a meta (4,5%) em 2012, dados o equivocado expansionismo fiscal de 2010 e os choques de custos que vem do exterior, requerera, sim, que o PIB cresca aquem de seu crescimento potencial. Isto significa que o crescimento deste ano nao podera chegar a 4% e que serao necessarias decisoes duras,como cortar despesas do governo na carne e interromper de vez os repasses aos bancos publicos. Em suma, e ilusorio achar que passamos agora a dispor de novo instrumental de politica economica que nos permitiria obter, sem custos, os beneficios de baixa inflacao com crescimento. Tal discurso tem um risco muito conhecido, o da alta inflacao. O Brasil ainda nao completou a maioridade quanto ao controle inflacionario, duramente conquistado apenas em 1994. A reacao dos agentes economicos brasileiros a alta