reeleja ou eleja seu sucessor, e nos ajuda a entender por que poucos governos elegeram sucessor nos anos 80 ou na virada do seculo. O indice explica tambem grande parte da variacao da avaliacao de presidentes brasileiros desde 1988. Seu impacto e indireto, afetando inumeras variaveis economicas domesticas como crescimento, inflacao, desemprego, nivel de renda e taxa de cambio. Estes indicadores se combinam para afetar a percepcao da populacao, mas a influencia de cada uma depende muitas vezes do nivel dos demais, e as associacoes entre eles tornam a tarefa de separar os efeitos de cada variavel na aprovacao longe de trivial. O uso do indicador externo, portanto, simplifica a analise ao passo em que retem grande poder explicativo.Convem salientar um ponto fundamental que decorre da analise. Nos - assim como os demais latino-americanos - avaliamos governos com base em resultados que em grande parte nao sao causados ou controlados por eles. Atribuimos inteiramente ao presidente Luiz Inacio Lula da Silva o sucesso economico de seus governos desconsiderando que o cenario externo era extremamente favoravel, e nao descontamos o fato de a presidente Dilma Rousseff estar governando durante um periodo bem menos benigno. Este erro de atribuicao, por sinal, e frequentemente cometido tanto por eleitores comuns quanto pelos mercados hiperinformados e racionais.As vesperas do protestos de 2013, a taxa de avaliacao positiva da presidente Dilma estava nos niveis previstos pelo contexto economico internacional. Despencou, recuperou-se parcialmente, mas ainda esta bastante abaixo dos cerca 55% que seria de se esperar hoje. O indice de "bons ventos" segue em queda, tendo baixado cerca de 20% desde o pico. Apesar da direcao ser negativa, o seu nivel e superior ao de 2006, e ainda bastante positivo em termos historicos.Na falta de uma bola de cristal, o passado e o melhor guia para antecipar o futuro. Projetando um cenario razoavelmente pessimista para os proximos seis meses, com algum aumento na taxa de juros americana e queda adicional das commodities, a experiencia dos ultimos 25 anos indica que a presidente deveria chegar em outubro com mais de 45% de avaliacoes entre boa e otima. Nao ha uma maneira precisa de traduzir esta popularidade em votos, mas sabe-se que ela tende a ser mais direta nas eleicoes em que o presidente e candidato a reeleicao. Em resumo, a nao ser que tenhamos ingressado em um mundo completamente diferente do que existia antes de 2013, e que a avaliacao do presidente tenha se desconectado de seus determinantes estruturais historicos - uma possibilidade que nao podemos nem confirmar nem descartar - ha poucas chances de o governo perder a eleicao. Apesar da minha enfase em determinantes estruturais, e evidente que a conjuntura pode nao colaborar. Porem, exceto por um cataclisma politico da dimensao de um apagao eletrico, uma maioria esmagadora das pequenas e medias incognitas conhecidas ou desconhecidas a serem realizadas entre agora e outubro teriam que desfavorecer o governo. Isso pode ate acontecer, mas a probabilidade de tal conjuncao e baixa.Assim, este exercicio sugere que a sensacao difusa, porem geral, de que a eleicao de 2014 sera extremamente competitiva