ATEONDE A SELIC PODE CAIR?A credibilidade do MF e dopresidente do BC, alem da correta politica monetaria e dos esforcos do MF para dartransparencia e corrigir a politica fiscal (apoiado pelo presidente MT elegislativo) conseguiram passar credibilidade para os agentes economicos (aprevisibilidade melhorou, mas ainda insuficiente). Os juros de longo prazo cairamde 16,8% em 12/2015 para abaixo de 10%. As expectativas de inflacao cairam paraabaixo da meta (4,5%) com a recessao invertendo a tendencia de queda acima de3,5% para um crescimento que ficara entre 0,5% e 1,5%. EM RESUMO: a competente equipeeconomica e a correta politica monetaria venceram mais uma vez. A PERGUNTA QUE TODOSPRETENDEM RESPONDER: ATE ONDE A TAXA BASICA (SELIC) DEVERA CAIR? ATE OS JUROSDE MERCADO DE LP (A CURVA DE JUROS) NAO REVERTER A TENDENCIA DE QUEDA (DESCENDENTE)PARA ASCENDENTE. ESTA SERA A HORA DE PARAR COM A QUEDA DA SELIC, ANTES QUE ASEXPECTATIVAS DE INFLACAO VOLTEM. OUTRA PERGUNTA: E SE OS PRECOS NAO PARAREM DECAIR (hipotese que considero improvavel) E CAMINHAREM PARA DEFLACAO? ALEM DECAIR A TAXA BASICA DE JURO (SELIC) O BC DEVERA DAR LIQUIDEZ A JUROS BAIXOS PARAO LONGO PRAZO. A HIPOTESE MAIS PROVAVEL EQUE A INFLACAO RETORNE SE O BC PASSAR A IMAGEM DE QUE CEDEU AS PRESSOESPOLITICAS DE VESPERA DE ELEICAO PARA CAIR A SELIC (hipotese que consideroimprovavel). EM NUMEROS ACREDITO QUE A SELIC PODERA CAIR ATE 9% COM O MAXIMO DE1% POR REUNIAO DO COPOM (mais e arriscado). MAG 03/2017. RESULTADO PRIMARIO DO GOVERNO CENTRAL (conceitoacima da linha). R$ bilhoes. ANO Receitas Transf. Rec.Liquida Despesas Resultado Gov. Fed. Result. BC Result. Gov. Central Previd. TN + BC Total Previd. TN + BC Total TN Previd. TOTAL 2010 211,96 706,56 918,53 134,69 783,84 254,86 450,21 750,07 122,18 -42,89 79,29 -0,520 78,77 2011 245,89 742,38 988,27 163,04 825,23 281,44 450,27 731,71 129,62 -35,55 94,07 -0,552 93,52 2012 275,76 784,12 1059,89 171,39 888,50 316,59 496,04 812,63 129,84 -40,83 89,01 -0,752 88,26 2013 307,15 871,84 1178,98 183,39 995,59 357,00 561,59 918,59 128,16 -49,86 78,31 -1,318 76,99 2014 337,50 883,97 1221,47 199,96 1021,51 394,20 644,52 1038,72 39,60 -56,70 -17,10 -0,115 -17,21 2015 350,27 897,52 1247,79 204,68 1043,10 436,09 722,61 1158,70 -28,22 -85,82 -114,04 -0,699 -114,74 2016 358,14 956,82 1314,95 226,84 1088,12 507,87 734,50 1242,37 -3,55 -140,73 -153,28 -0,972 -154,25 JAN. 27,11 114,08 141,20 17,17 124,03 35,57 73,62 109,19 23,45 -8,46 14,99 -0,160 14,835 FEV. 28,01 61,59 89,61 22,15 67,46 38,28 54,18 92,46 -14,72 -10,26 -24,98 -0,017 -25,00 MAR. 28,52 69,66 98,19 13,37 84,82 38,78 53,92 92,71 2,43 -10,26 -7,82 -0,071 -7,89 ABR. 30,43 88,99 119,42 15,74 103,68 38,94 54,92 93,86 18,33 -8,51 9,82 0,005 9,82 MAI. 28,25 68,25 96,50 20,21 76,29 40,49 51,28 91,77 -3,12 -12,24 -15,36 -0,116 -15,479 JUN. 28,49 71,83 100,32 16,58 83,74 39,20 53,33 92,53 1,97 -10,71 -8,74 -0,044 -8785 JUL. 27,47 80,42 107,89 16,06 91,82 39,29 71,10 110,39 -6,82 -11,82 -18,64 0,072 -15,57 AGO. 28,53 62,79 91,32 16,33 74,98 43,84 51,49 95,33 -4,88 -15,31 -20,19 -0,152 -20,346 SET. 27,69 65,96 93,65 12,89 80,76 52,76 53,29 106,05 -0,247 -25,07 -25,32 0,031 -25,29 OUT. 28,26 119,62 147,88 15,88 132,00 39,50 51,68 91,18 52,28 -11,24 41,04 -0,222 40,81