estagnacao e ate um pequeno vies de baixa". Caso a previsao se sustente, sera a primeira vez em 19 anos que uma acao da mineradora respondera pela maior participacao na carteira quadrimestral do Ibovespa. Confira as 30 acoes mais liquidas da Bolsa ate 18 de junho de 2010:AtivoEmpresaVolume acumulado no ano (em mil reais)SetorVALE5Vale94.876.255,88MineracaoPETR4Petrobras74.825.661,53PetroleoOGXP3OGX34.912.394,36PetroleoITUB4Itau Unibanco21.513.779,53Intermediarios financeirosBVMF3BM&F Bovespa19.535.122,97Servicos financeirosVALE3Vale18.925.884,11MineracaoPETR3Petrobras18.581.968,00PetroleoUSIM5Usiminas15.932.771,12Siderurgia e MetalurgiaGGBR4Gerdau15.724.365,31Siderurgia e MetalurgiaCSNA3CSN15.057.834,91Siderurgia e MetalurgiaBBDC4Bradesco14.534.999,04Intermediarios financeirosBBAS3Banco do Brasil10.243.254,80Intermediarios financeirosITSA4Itau Unibanco8.943.687,30Intermediarios financeirosPDGR3PDG Realty8.863.588,52Construcao e EngenhariaCYRE3Cyrela8.361.350,70Construcao e EngenhariaCIEL3Cielo7.263.338,45Servicos financeirosFIBR3Fibria6.705.000,43Madeira e PapelBRFS3BR Foods6.365.922,54Alimentos processadosAMBV4Ambev6.323.116,22BebidasRDCD3Redecard6.241.334,22Servicos financeiros diversosMMXM3MMX5.905.812,99MineracaoGFSA3Gafisa5.511.803,08Construcao e EngenhariaJBSS3JBS5.197.114,10Alimentos processadosECOD3EcoDiesel5.184.164,30PetroleoPCAR5Pao de Acucar5.099.377,30Comercio e DistribuicaoALLL11ALL5.098.318,78TransporteCMIG4Cemig4.903.345,32Energia eletricaCCRO3CCR Rodovias4.593.718,04TransporteMRVE3MRV4.588.423,25Construcao e engenhariaLREN3Lojas Renner4.556.880,31ComercioFonte: LafisA liquidez e os precosEnquanto as blue chips sao negociadas com mais facilidade, acoes pouco liquidas sao como pedras de gelo tentando atravessar uma peneira: no estado em que se encontram, simplesmente nao conseguem passar para o outro lado. Portanto, para se desfazer de papeis de segunda linha, o investidor tera que oferece-los a um custo mais baixo, especialmente durante as crises e sobressaltos economicos.Nestas ocasioes, tambem fica ameacada a capacidade dos ativos liquidos escorrerem pela trama mantendo intacto seu preco de venda. Como sao transacionados com frequencia, os investidores recorrem a venda desses papeis quando o nervosismo se instala no mundo financeiro. Conforme dita a lei da oferta e da procura, a enxurrada de lances acaba fazendo as cotacoes despencarem. E os grandes investidores estrangeiros - com suas vultosas aplicacoes - invariavelmente sao os primeiros a debandar. "Normalmente eles buscam papeis mais liquidos para poderem entrar e sair do mercando quando quiserem, realocando o capital especulativo", afirma Sanches, da Lafis.Nao obstante contribua para manter os precos de venda inalterados (pois acredita-se que sempre havera alguem para comprar), a liquidez tambem pode abrir uma brecha para a depreciacao quando investidores de peso redefinem suas estrategias de aplicacao. "Se um grande player resolve se desfazer da sua posicao em um ativo, ele vai acabar derrubando o preco da acao porque o mercado percebe esse movimento", explica Matsura, da Souza Barros.Quem tiver mil acoes da Vale, por exemplo, conseguira facilmente liquidar sua posicao. Pululam compradores interessados no papel e a chance do sujeito receber exatamente o valor ja precificado e real. Por outro lado, se o investidor tiver dez milhoes de acoes, sair de um dia para o outro ja nao sera tao facil. E como se a agua de um balde tivesse de ser derramada em uma garrafa: ao despejar o liquido, dificilmente algumas gotas nao seriam derramadas. Esses pingos representam o lucro perdido, o que no mercado e conhecido pelo jargao de "slippage"."O problema da venda de lotes grandes e a existencia de um lado psicologico embutido. Quando o preco comeca a cair, a emocao faz outras pessoas se desfazerem das acoes, aprofundando a queda", completa Matsura. Esse foi o caso da imobiliaria Gafisa, que protagonizou episodio emblematico em maio deste ano. Na epoca, o Equity International, grupo do megainvestidor norte-americano Sam Zell, vendeu parte da sua fatia de acoes da empresa. A operacao provocou um tombo de 6,2% no preco do papel, mas a queda perdurou por mais tres dias, reforcando uma desvalorizacao que terminou em 18,7%.DesvantagemCompradas