thegoodfellas/blogset-br huggingface dataset:
Antes de comecar com a minha bullshitagem semanal, vamos aos numeros da semana.S&P: +4.74%Ibov: +1.72%VIX: -17.33%CRB: 0.76%USDBRL: 0.26%Grafico 1: S&P ReboundQuer saber a razao pro resultado da semana na contramao do bear market? Eu tambem! Coloquem as caneleiras e o protetor de saco que la vem o chute (com a ajuda de um artigo da GS). Ha um fluxo de capitais tipico em agosto que tende a inflar os precos dos ativos, ferias dos traders do apocalipse, exposicao vendida gigante, nao ha nada que possa aparecer nos proximos dias para criar um evento de ruptura, realocacao das carteiras dos fundos de pensao e os corporates buybacks. Alem disso, o S&P underperformou as US T-notes por nada menos que -12.63% no mes de Agosto. Convenceu? Nao? Entao se alguem perguntar fala que foi so o mercado realizando e nao enche o saco.Mas vejam o que e um bear market e como o fator exposicao leva ao desespero. No final da semana passada (nao lembro se foi na quinta ou na sexta) com esse rally de realizacao alguem lancou o boato no mercado de um possivel downgrade da Alemanha. Pois e, viva o desespero! Deu uma tremida rapida e o mercado voltou pro upward trend da semana. Como me ensinaram logo nos primeiros dias de banco, CRITICA!!! Fica a licao, pessoas desesperadas tomam atitudes desesperadas.Essa semana todo o mundo financeiro estava com os olhos em Jackson Hole (Por sinal, vamos combinar que o Cannes do mercado financeiro acontecer no buraco do Jackson e foda) e a expectativa era um possivel anuncio por parte do Bernanke do inicio do QE3. Vamos dizer que o BB nao ajudou dessa vez e enderecou o problema no discurso. O FED continua atento e pronto para tomar as medidas necessarias e a reuniao de setembro sera de dois dias e nao um como previsto (o que pode indicar que vao tentar ampliar a gama de medidas para combater a crise), mas o highlight e o enderecamento pro governo e congresso para resolver a questao fiscal. Nas entrelinhas, ele defendeu que deve ser feito um projeto para diminuicao da divida de longo prazo, mas sem descartar um estimulo no curto prazo. Lagarde se juntou a ele no discurso pra descartarem a austeridade fiscal no momento em nome da retomada do crescimento. Oh boy... Pra quem quer defender que aumentar a divida publica no curto prazo nao vai ajudar muito, em Jackson Hole foi apresentado um paper pelo Stephen Cecchetti que diz que quando a divida publica passa dos 80% do PIB o efeito do estimulo tende a ser pifio (http://www.kansascityfed.org/publicat/sympos/2011/2011.Cecchetti.paper.pdf). No pain, no gain.No Brasil...Nesse momento voce para, senta e tenta relaxar. Lembre-se da sua infancia, quando sua mae contava historias pra voce dormir e cantarole comigo. Quem tem medo do Guido mau? Guido mau? Guido mau? Quem tem medo do Guido mau? Guido mau? Guido maaaaaaaauuuuuuuu?Hoje nosso ilustrissimo ministro da fazenda Guido Mau Mantega apresentara seu plano para contencao dos gastos de custeio buscando assim aumentar o superavit primario e liberar o BC para fazer uma politica monetaria expansionista.
Ou seja, vamos apertar o cinto do lado fiscal para a taxa de juros despencar! Alegria! Alegria! Isso significa que aumentou a chance de vermos um corte na taxa de juros ja na reuniao dessa semana. Sera? O governo quer, o BC e fantoche, mas os numeros internos ainda nao ajudam muito e cautela e caldo de galinha nao faz mal a ninguem. Pois que rolem os dados!Por falar no Guido, ja viram o comportamento do dolar? Producao, temos imagens?O grafico acima mostra a media movel de 200 (linha amarela) / 100 (linha verde) / 50 dias (linha rosa). A de 200 dias e downhill e ainda nao tomou nem consciencia do IOF, ja a de 100 parece ter chegado no ponto de inflexao enquanto a de 50 e para o alto e avante. Com a criacao do IOF e a liberdade dada pro Mantega para fazer o que quiser detonou a liquidez do mercado e ninguem pode mais ficar vendido. Apesar de ter destruido o mercado, pelo menos ele conseguiu o que queria. O real se desvalorizou mais de 4% desde que deixaram ele abrir a caixa de pandora e os exportadores devem estar felizes. So, be it.Vamos ver ate quando a bolsa vai subir dado que a inflacao vai sorrir para todos nos como nunca. Na curva de juros na parte curta e media da curva vimos um fechamento de 20 bps enquanto o fechamento da longa ficou abaixo dos 10 bps. O resultado disso ta no relatorio focus que como de costume mostra o juros real caindo. Saimos do 5,90% anterior para 5,52%. Em 2009 ficou ali por volta dos 4,5%, vamos ver ate onde vai dessa vez. No cenario dos economistas de mercado a inflacao pra 2011 subiu 5bps para 6,31%.Uma coisa que eu ainda estou tentando entender e essa tentativa de trazer os juros pros patamares internacionais se aproveitando do momento atual... Ok, mas a pergunta e como? Sem um evento que caracterize uma ruptura na economia mundial eu nao vejo como as commodities despencarem a ponto de dar uma tregua pra inflacao aqui no Brasil como alguns analistas apontam e sinceramente eu nao vejo como seria esse evento. Como eu disse no texto da semana passada, a crise e de divida publica e em ultima instancia o cara bota a maquininha de dinheiro pra funcionar e paga todo mundo. Nao consigo visualizar esse suposto evento de ruptura, mas quem sou eu pra falar alguma coisa se o mercado ta esperando isso. Sou apenas um mulambo que espera um dia virar trader. Alguem acha que aumentar o superavit primario de 3,1% para 3,5% vai mudar isso? Lembram quando em 2009 a gente levou a taxa de juros para abaixo dos 9% e rolou o medo de ter uma migracao para poupanca? O impacto da queda de juros foi o que vimos, o pais deu uma guinada e voltou a crescer, conseguindo o pibao de 2010 e como consequencia a inflacao disparou. Temos uma demanda reprimida muito grande no Brasil ainda mais agora com milhoes de brasileiros ascendendo
socialmente. Ja temos um reajuste salarial fixado em 14% para acontecer em janeiro, nao vejo nenhuma reforma estrutural sendo feita (desindexacao da economia e reforma tributaria pra citar algumas coisas que deveriam acontecer), e ainda estamos muito atrasados nas obras pra copa do mundo e olimpiada. Por sinal, comecem a rezar para que nao tenhamos o mico do seculo nesses dois eventos. Com as obras andando a passo de cagado como estao, nao duvido que vamos fazer um papelao, principalmente no quesito logistico. Enfim, essa queda de juros artificial mais uma vez so vai servir pra dar um boost numa economia que nao precisava disso agora e por isso so vai servir pra aumentar as expectativas de inflacao. Por isso faco a pergunta, o que mudou de 2009 pra 2011?
Hoje vou ser breve, porque tive problemas no andamento do dia e estou numa correria louca.Dados da semanaBRL: +5.82% (BRL/USD 1.8339)AUD: +5.95% (AUD/USD 1.0226)EURO: -2.19 (USD/EUR 1.35)VIX: 33.15% (41.25%)CRB: -3.67% IBOV: -6.96%S&P: -6.54% UKX: -5.62%DAX: -6.76%FTSEMIB: -6.07%CAC: -7.29%E no jogo do apocalipse entre EUA e Europa, depois de um gol de canela da Italia, com direito a chororo do Berlusconi, os EUA conseguiu reverter o jogo com os dados de emprego e o anuncio do FOMC! Alem disso os dados nao ajudaram muito com o existing home sales aumentando (5.03M x 4.57M) e o Jobless Claims mostra que o ceu e o limite (423M x 420M)! Essa semana o mercado estava com suas atencoes voltadas para a reuniao do FOMC. Toda vez que o Bernanke aparece o mercado se anima e assistimos um rally de alta e por isso tinhamos a esperanca de que o mundo fosse salvo pelo Super Bernanke!!! E dessa vez...Bem... Dessa vez, mesmo trazendo um pacote maior que o esperado, o mercado reagiu mal. Acho que o mercado finalmente releu o manual de macro economia e lembrou do fenomeno conhecido como armadilha da liquidez e do que aconteceu com o Japao na decada de 90. As taxas de juros nominais dos EUA estao baixissimas ha quase tres anos e parece que tem gente que ainda acredita que o mundo pode ser salvo via estimulo monetario. Ah, va! Esquece, ninguem quer gastar, existe uma grave crise de confianca e a unica coisa que talvez pudesse ajudar a fazer o mundo andar e estimulo fiscal, mas em um cenario de crise de divida publica a probabilidade disso acontecer e quase tao alta quanto voce ganhar na mega sena. Na Europa a novidade ficou por conta do rebaixamento do rating da divida Italiana pela S&P no inicio da semana. Apesar do Berlusconi ter passado as medidas fiscais, ha duvida se sera suficiente e e dificil crer que a Italia vai conseguir tracar uma trajetoria de crescimento e reducao da divida de forma sustentavel nos proximos anos. Vamos ser praticos, nao vai ser suficiente mesmo. No Brasil, assim como no resto do mundo a gente viu o dolar se fortalecendo novamente e chegando a superar a barreira dos 1,90. Como nao poderia deixar de ser o governo arregacou a manga e ameacou abrir a caixinha de maldades de novo avisando ao mercado que o valor justo do real e 1,70. Anotou ai? Nossa moeda e indexada a cabeca dos politicos e se eles falaram que ela vale 1,70 e porque ela vale isso e nao adianta discutir! O BC entrou com os swaps cambiais na quinta e conseguiu fazer a cotacao sair dos 1,9527 (pico no dia 22) para abaixo de 1.84 no fechamento de sexta. Com reservas de mais de US$ 300bi tomo mundo sabe que o BC tem muito dinheiro para queimar e o upside e que com isso diminui-se o custo dessa bomba.Do lado da inflacao, tivemos o IPCA-15 piorando 5bps (0.53% x 0.49%) e se anualizarmos esse dado teremos 6.55% exatamente no teto da meta. A desvalorizacao cambial
mais que compensou a queda das commodities o que piora muito as expectativas de inflacao o suposto ganho com a crise foi pelo ralo e agora vamos ver o que vem pela frente. No tira-teima dessa semana, vai o grafico do CRB em USD e BRL pra nao deixar duvidas do efeito do cambio sobre o preco das commodities.Pensando aqui com meus botoes, se o cenario do BC de crise mundial era com um dolar a 1,70 temos duas fortes evidencias aqui. A primeira e que o Tombini parou de tomar o tarja preta dele e a outra e que o ciclo de corte pode nao ser tao grande quanto o mercado precifica, afinal ja tem mais de 150bps precificados. Sera? Dada a fechada da curva de juros na sexta e a que ta rolando hoje, ninguem parece comprar essa hipotese e o tema da normalizacao do juros real parece prevalecer. O que aconteceu com a curva na semana passada corrobora com essa visao com a curva fechando na parte curta, por conta da cabeca insana de quem manda nesse pais, e abrindo na parte longa, por conta da piora das expectativas de inflacao. Dado que a previsibilidade das medidas economicas no pais deixaram de existir com a entrada da presidenta desenvolvimentista Dil-Ma, so sendo amigo intimo dela pra saber o que vem pela frente.
E no rolar dos dados...Os touros vencem mais uma semana e estao dando um baile esse mes!Moedas:BRL: -5.82%AUD: -3.06%Euro: -1.77%Index:VIX: -21.68%CRB: 1.38%Bolsas:IBOV: 7.71%SPX: 3.78%UKX: 6.28%FTSE MIB: 3.33%CAC: 5.59%Pra ser sincero, o mundo foi salvo e eu nem vi. Depois de retardar a apresentacao de um plano pra salvar a Europa por duas vezes (e a cada atraso o mercado ficava melhor, sabe-se la por que), na quinta finalmente saiu a proposta do summit... 50% de haircut pra Grecia, 9% core capital ratio para os bancos e boost no EFSF para 1 trilhao de euros. No news at all, mas o mercado adorou. Com relacao ao funcionamento ainda nao ha um consenso e temos duas opcoes: A primeira um esquema de seguro garantindo parte dos bonds dos paises; a segunda opcao seria a criacao de um fundo de investimento para atrair grana de fora da zona do euro. Esquecendo um pouco essa falta de direcao, alguem realmente espera que a Italia faca um reforma fiscal seria? Aumentar a idade da aposentadoria ate vai, mas reformas estruturais? Ah va... Acho bem mais razoavel acreditar que esse bom humor do Mercado ainda e resultado dos bons numeros que os EUA vem apresentando. Apesar de ter vindo um Consumer Confidence mais fraco na terca, 39.8 x 46, na sexta feira, contrariando o bom senso, o Consumer Confidence da U. Mechigan veio 60.9 x 58. Ainda tivemos outros numeros pra ajudar a euforia como o New Home Sales vindo 313k x 300k, o GDP em 2,5% e o auge sendo atingindo com o Personal Consumption 3Q A 2.4% x 1.9%. O Jobless Claims veio em linha 402k x 401k e nao afetou muito em nada.Da parte do FED, parece que ele vai se mexer de novo . Vai tentar melhorar sua comunicacao com o mercado e vai continuar comprando ativos de forma que a Liquidity madness vai continuar. Uma hora eles fazem a tranca na cabeca do careca e aceitam que a armadilha da liquidez existe (eu ainda tenho fe nisso). Em relacao ao mortgage plan do Obama, ele foi mais agressivo que o esperado mas visto que nao vai mexer nas reps e warrants o obstaculo para o aumento do refinanciamento vai continuar, assim, como esperado, apesar de ajudar nao resolve. Ah! Apesar do crescimento dos EUA ter vindo em linha com o esperado, o que surpreendeu foi o crescimento do consumo! Pois e, os servicos cresceram 3%!! O maior desde Q2 de 2006! Eu nao disse que salvaram o mundo? Tudo bem que a renda real caiu 1,7% no Q3 o maior desde o Q3 de 2009, o que deveria trazer uma discussao sobre o que vai prevalecer dado que a contradicao esta explicita, mas nao vamos nos prender a detalhes! Ate pq o S&P nao me deixa mentir! Olha o grafico do bichinho ai em baixo, foram mais de 13% no mes!Da pra contar nos dedos o numero de vezes que isso aconteceu (Ta bom, o Lula nao consegue contar, mas eu nao gosto de usar o sapao de exemplo. Deixa ele quieto que
ele ta com cancer coitado)! Olha abaixo as datas que tivemos S&P 2 digitos: Month-Year SPX CLOSE Change on month Mar-28 19.28 12% Nov-28 24.28 12% Feb-31 18.03 11% Jun-31 14.83 14% Jul-32 6.03 36% Aug-32 8.39 39% Apr-33 7.83 34% May-33 9.64 23% Jun-33 10.91 13% Aug-33 11.09 11% Jan-34 11.17 12% Apr-38 9.78 15% Jun-38 11.56 25% Sep-39 12.79 14% Oct-74 73.9 16% Jan-75 76.98 12% Jan-76 100.86 12% Aug-82 119.51 12% Jan-87 274.08 13% Oct-11 1278 13% A maior parte das vezes foi durante a recuperacao da crise de 29, ne? Salvaram o mundo! Talvez se eu repetir isso mais 230 milhoes de vezes alguem acredite... Talvez ate eu mesmo acredite!!1! Aham...Ja no Brasil, a conta corrente ficou em -2.2bi x -3.3bi, o Investimento direto estrangeiro 6.3bi x 5bi, o resultado primario foi de 5.4bi x 2.7bi e o IGPM veio um pouquinho melhor 0.53% x 0.55%. Nada que fosse digno de mexer o mercado, apesar do bom resultado primario. O que a gente ve e realmente melhora marginal na inflacao e a atividade indo pro saco (nao vou fazer uso dos dados dessa semana onde a atividade industrial veio -2%... Oops, falei...) e ainda tivemos nos noticiarios alguns headlines que fizeram a parte curta da curva fechar (precificando um ciclo maior), mas na minha opiniao o movimento foi muito pequeno.Terca feira veio na materia de capa do valor um artigo da Angela Bittencourt cujo titulo era Caderneta de cara nova. Da pra encarar? que simplesmente nao fez o preco devido. Nesse artigo ela fala que o governo esta estudando ativamente uma maneira de baixar a rentabilidade da poupanca para permitir uma queda maior da SELIC. E mais, ela fala com todas as letras que a proposta sera apresentada ao congresso quando a Selic atingir 10% ao ano! E downhill anunciado! E para aqueles que querem argumentar que a inflacao ta ai e nao tem o que fazer porque temos os dissidios programados e o aumento do salario minimo de 14,4%, aquele velho discurso que eu faco toda vez, a presidenta mandou avisar que vai cortar 50bi em 2012. Sendo pratico so o salario minimo e um custo extra de 23 bilhoes em 2012... Esses 50 bi e em relacao ao orcamento desse ano, ne? Entao seria pelo menos 50+23, certo? Eu nao acredito, mas de qualquer maneira prepara o bolso porque, como sempre, vao tentar passar pra gente essa conta. Dado que o olho guia da presidenta ta no crescimento e ela nao vai aceitar um crescimento menor do que na era FHC, alguem sabe me dizer como o Brasil vai crescer 3% ao ano com essa politica ai? Alguem acha que a queda do orcamento vai ser so com corte de gastos? Eu nao, entao temos economia mundial problematica e a China desacelerando, a economia brasileira desacelerando, aumento de impostos e corte de gastos e de juros... Agora e so rezar pra dar tudo certo, ne? Ta, senta la vai... No focus a taxa real caiu de 4.59% para 4.52%, com a inflacao nos proximos 12 meses
Out of order for a week, but now Im back.Impressionante como de uma semana pra outra tudo muda e deixar de escrever uma semana pode simplesmente mudar tudo o que tinha para ser dito. Antes da fanfarronice de sempre, vamos aos numeros acumulados dessas duas semanas.Moedas:BRL: -3.40%AUD: 0.11%EUR: 0.91%Bolsas:IBOV: -3.73%SPX: 1.67%UKX: 4.67%DAX: 9.22%FTSEMIB: 13.64%CAC: 10.16%Index:VIX: -12.24%CRB: -1.83%Com esses numeros, nem preciso dizer que o mundo e um lugar melhor pra se viver de novo, ne? O que aconteceu? Bem... Pra comecar na ultima semana de setembro o governo grego anunciou que nao vai cumprir as metas impostas pelo FMI, ECB e Paises do Euro e, se promessa for divida, vamos ter calote dado que nao vao receber a proxima tranche de 8 bi. E se por uma obra do divino essa tranche sair, alguns analistas apontam que para fechar as contas do ano a Grecia ainda precisaria de pelo menos mais uns 2 bi. Nao e uma otima noticia? Eu posso esquecer de mencionar que o crescimento foi revisado para baixo na Europa pois isso tambem nao vai me ajudar a entender o movimento tambem, ne? Ah! Quase esqueci que o Dexia quebrou... Quero dizer, nao quebrou, foi salvo pelos pais da crianca com o financiamento nos proximos 10 anos com garantia dada pelos governos e suas operacoes na Belgica estao sendo estatizadas. Chega de ser o mensageiro da derrota! O que foi visto de bom na Europa? Bem, o bom e que existe um real compromisso na recapitalizacao dos bancos. Acredita-se que surgirao novas medidas em breve para melhorar a liquidez por la e garantir a sobrevida das instituicoes. Nao por acaso as acoes do BNP, por exemplo subiram 24.63% do dia 23/09 ate o dia 07/10 (se fizermos do dia 22/09 esse numero sobe pra 36.82%), a do Societe Generale subiu 23.22%, a do Deutsche subiu 12.82% e por ai vai. Apesar do Trichet ter amarelado para cortar o juros na Zona do euro, pra quem ve felicidade em um belo banho de lama com os porcos, essa noticia de recapitalizacao e mais que suficiente! E deixa os paises quebrarem mesmo, afinal no caso da Belgica que ja tinha uma relacao divida/PIB de mais de 95%, vai ser maravilhoso resgatar o Dexia. Quem surpreendeu positivamente foi os EUA com numeros melhores que o esperado. O nonfarm payroll veio 103k x 60k e o private payroll veio 137k x 90k acelerando a media movel de tres meses em 10k para 117k. Sempre tem que ter um mas, certo? Ao olhar os numeros no detalhe as surpresas positivas vieram do setor de servicos e de construcao, obviamente ninguem espera que sem melhorar os dados de housing o setor de construcao vai poder manter isso, certo? E na parte negativa ainda tivemos o setor manufatureiro que veio bem fraco contrariando as indicacoes do ISM. O desemprego manteve-se em 9,1%, mas isso foi porque tiveram pessoas voltando a procurar emprego... Initial Jobless Claims veio menos pior tambem 401k x 410k... Esses numeros nao sao otimos? Se continuar assim, em uma decada talvez a gente
volte ao mesmo patamar de 2008 pre crise. E no Brasil agora o tema e aceleracao ou nao aceleracao no ritmo de corte. Tombini ja deixou claro que com a inflacao superando o teto da meta ele so vai cortar os 50 bps na proxima contrariando a patroa e o seu pet querido Guido mau Mantega, que clama por um corte de 75 bps pra no primeiro tri de 2012 ja entrarem nos juros de 1 digito. Obviamente o pet ja abriu a caixinha e mesmo sabendo do compromisso fiscal sinalizou a possibilidade de cortar impostos para conter a alta de precos, como foi feito com a CIDE sobre a gasolina. Alguem acha que o BC e independente realmente e duvida que a Dilma acumula a funcao de presidenta do Brasil e do BC? Sim? Essa e hora de apostar entao! Em termos de dados, alegria na balanca comercial que veio positiva em US$ 3bi, mas a industria continua capenga com queda de 0,2% no mes e no ano contra ano fomos pra 1.8% x 2.2% esperado. E a inflacao continua lambendo, o IGP-DI ficou em 0.75% x 0.65%, o IPCA fechou o mes em 0.53% e se o dolar nao parar de pressionar, podemos esperar a deterioracao do IGP-M tambem. Segura a peruca! Pelo menos com a intervencao no cambio e as commodities ainda em trajetoria decrescente podemos talvez ter alguma paz nos numeros de inflacao.No cambio, depois de vermos um belo rally no mes de setembro que fechou com alta de 18.23%, e diga-se de passagem que so nao foi mais por conta da intervencao do BC com seus bons e velhos swaps cambiais, esse mes estamos com um resultado de -5.74% e nao, nao tivemos novos swaps, apenas a compra sumiu do mercado. Por que? O mundo ser um lugar melhor nao parece suficiente? Eu tb acho que nao, mas rolaram boatos no final da semana passada de que o governo iria tirar o IOF de bolsa e dos derivativos e isso (finalmente um argumento forte nesse e-mail) foi o suficiente pro pessoal tirar o pe do acelerador.No focus, e com muito prazer que eu digo, I told you so! Juros real em 4,4% e caindo! Inflacao pros proximos 12 meses subiu mais um pouquinho batendo 5.869% e o swap pre-di esta em 10.35%. Dada toda essa conjuntura, eu nao acredito na aceleracao agora. Seria muita imprudencia ate porque temos que aceitar que provavelmente nao vao deixar o evento acontecer a menos que a rede de protecao ja esteja estendida e pronta pra receber todo mundo. Temos um choque financeiro, porem sem evento financeiro e isso significa longo periodo de crescimento lento e doloroso. Porem, a normalizacao dos juros e o tema da vez e nao acho que vai ser abandonado. Ainda temos pelo menos uns 2.4% pra cair o que me leva a crer que o ciclo sera prolongado. For now on, tres cortes de 0,50 e piso pra mim e to apostando em um ciclo de quatro ou cinco cortes de 50bps, dependendo apenas da inflacao para