calcular tudo que havia nos ativos hipotecarios e descobriu que haviauma oportunidade sem igual. Mas precisaria operar vendido.Michael Burry entao foi a variosbancos e pediu para que criassem os instrumentos necessarios para operar na maoinvertida do mercado. Como os diretores ganhariam gordas taxas e tinham certezaque o mercado imobiliario era solido, nao pensaram duas vezes e criaram osinstrumentos que Michael Burry queria. Mas, para isso, ele precisava pagar umbonus. Em resumo, quanto mais o mercado subia, mais dinheiro ele perderia.Nao vou ficar aqui entrando nestesdetalhes, pois o motivo do post e outro. Os dois pontos principais para voce eentender o que quero trazer sao:1) Michael Burry acertou o timing de entrada;2) Quanto mais o mercado ia a contramao, mais dinheiro eleprecisava desembolsar do seu fundo;Nao lembro exatamente agora, mas achoque ele montou a operacao ao final de 2005 e esperava que tudo colapsasse em2007. E ai, meus amigos, e que entra o problema.Todos comecaram a achar que ele estavalouco. As pessoas queriam retirar dinheiro do fundo, o qual ficou bemalavancado devido a total confianca que Burry tinha na operacao que haviamontado.So que os mesmos titulos que ele crioueram negociados entre os bancos, que faziam a chamada marcacao a mercado. Osbancos definiam os precos! Parece loucura, ne? Mas nao era. Havia modelos deprecificacao e bla bla bla, mas os bancos estavam mascarando as hipotecas ruins. Eo nosso cruel mercado ainda nao via os titulos como toxicos, entao os negociavacomo se o mercado imobiliario ainda estivesse as mil maravilhas.O filme mostra um verdadeiro dramapara quem esperava a queda. Os indices de mercado imobiliario ja apontavamquedas e mesmo assim os instrumentos criados pelo cara lhe davam prejuizos, quando deveriam dar lucro. Seria algo como o preco do petroleointernacional cair 90% e as acoes da Petrobras responderem subindo 50%! Umacompleta incoerencia em termos de fundamentos! MAS... e o mercado! E ele emuito, muito cruel.Note a situacao aparentemente bizarra:hoje, daqui do lado direito do grafico, sabemos que Michael Burry sempre estevecerto. Ele acertou o timing de entrada. E ele precisou esperar dois anossofrendo pressao, pessoas dizendo que ele era louco e etc. Voce conseguiriasuportar esta situacao?E por que aparentemente bizarra?Porque ela nao e aparente, ela e real, ela e comum, ela aparece todos os dias,levando o dinheiro de muitos.Existem dois cenarios aqui que podemser problematicos.1) Voce esta certo, mas nao consegueaguentar a pressao.E muito frustrante perder dinheironuma operacao so para depois descobrir que voce estava certo e que apenasprecisava se manter na operacao.2) Voce esta errado, mas aguenta apressao com sangue de nitrogenioAqui pode haver uma catastrofe.Diferente do caso anterior, voce nao ficara frustrado, mas provavelmentedesolado e morando embaixo da ponte.Dito isto tudo, o que podemos aprendercom o filme A Grande Aposta? Ele nos mostra, claramente, que estar certo eacertar o timing nao quer dizer absolutamente nada! Se o mercado for para olado contrario, voce podera sofrer tanta pressao externa, que e possivel queencerre sua operacao no prejuizo. Enquanto o mercado nao enxergar o que voceenxergou, tudo pode acontecer. E e exatamente por isso que o mercado pode sertao cruel.Na verdade, existe uma diferencamonstruosa entre estar certo