economica anterior, esta medida sera inocua. A reducao da taxa basica de juros durante uma recessao tende a ter seu efeito expansionista frustrado pela incerteza economica. A incerteza desencoraja novos endividamentos. O temor quanto a duracao da recessao pode ate mesmo induzir os devedores a reduzir suas dividas, o que reduzira o volume de gastos na economia, levando a menores receita para as empresas, dificultando ainda mais sua situacao. Adicionalmente, em um ambiente de adversidade e incerteza, os credores tendem a elevar os juros cobrados com o intuito de compensar o maior risco agora vigente neste cenario. Enquanto o Banco Central se esforca para reduzir a taxa basica de juros, o mercado pode se opor adotando medidas contrarias, mitigando seus efeitos.No que mais, uma reducao da taxa basica de juros afeta muito pouco os juros cobrados pelos bancos para a concessao de emprestimos. A taxa basica de juros controlada pelo Banco Central e uma taxa de curto prazo e os emprestimos bancarios tendem a ser de longo prazo. As expectativas do mercado quanto a inflacao futura -- as quais podem aumentar em decorrencia da postura mais agressiva do Banco Central -- constituem um importante componente da formacao dos juros cobrados pelos bancos em seus emprestimos. Em epocas inflacionarias, essas expectativas tendem a frustrar as politicas do Banco Central.Portanto, por mais que o Banco Central tente reativar a economia reduzindo a taxa basica de juros, o mercado pode reagir de maneira oposta, contrariando a intencao dos burocratas. Com empresas e individuos endividados e gastando menos, e com um grande volume de capital tendo sido imobilizado em empreendimentos infrutiferos, os prejuizos forcam as empresas a finalmente se reajustarem as novas condicoes do mercado. E impossivel evitar o reajuste.Uma expansao crediticia inevitavelmente leva a uma recessao. E uma recessao nada mais e do que o periodo em que o mercado se reajusta, liquidando os investimentos erroneos que foram feitos na epoca da expansao economica artificial. Enquanto alguns investimentos sao liquidados, outros apenas tem seu valor reduzido. Mas, no final, houve empobrecimento, uma vez que recursos escassos foram desperdicados em investimentos insustentaveis, para os quais nao havia demanda. (Investidores sagazes podem reconhecer os reajustes que estao ocorrendo durante o periodo da expansao e enriquecer quando chegar a recessao, mas, no geral, a farra do consumo e os investimentos errados reduzirao a riqueza da sociedade).Uma recessao, em vez de ser evitada, deve ser abracada, pois e ela quem corrigira os excessos do boom anterior. O mercado so se reajustara quando os juros puderem ir livremente para seu real valor de mercado, e precos e salarios puderem cair para seus valores reais (e nao os artificiais estimulados pela expansao do credito).Nao existem milagres na economia. Nao e possivel enriquecer toda uma sociedade pela simples manipulacao dos juros e pela simples criacao de dinheiro. A realidade, cedo ou tarde, sempre ira se impor. E, quando isso ocorrer, politicos e funcionarios do Banco Central serao relembrados de que manipular os juros nao gera crescimento economico.Fonte: Instituto Mises Brasil