e, como temos poucas acoes na bolsa, as small caps acabam se tornando muito atrativas", resume Ricardo Almeida, professor de financas da FIA/USP. O desempenho campeao dos fundos de small caps reflete essa percepcao. Em 2009, a rentabilidade ficou em 117,7%, contra 74,8% dos fundos de acoes e 10,4% dos fundos de renda fixa.A maior explicacao para a apreciacao dos papeis esta na falta de atencao com que sao analisados. Como tem participacao periferica no volume total de negociacoes, companhias menores recebem uma cobertura incipiente por parte dos analistas e dos jornais. A falta de acompanhamento acaba promovendo um descolamento entre o valor do ativo e seu preco justo, fazendo com que o investidor que perceba a distorcao possa lucrar no futuro. "Todo mundo olha as blue chips e por isso e muito facil uma acao da Vale ou da Petrobras estar proxima do seu preco ideal. Para quem pode ficar mais tempo com o papel, o pote de ouro pode estar efetivamente nas small caps", sustenta Paulo Esteves, analista chefe da Gradual Investimentos.Oportunidade.Investidores institucionais e fundos de pensao costumam realizar aportes milionarios em uma mesma companhia, mas a maioria das small caps nao tem envergadura em termos de capital para suportar investimentos desse porte. A explicacao e simples. Para comprar uma posicao representativa para a performance do fundo, o administrador teria que adquirir 20% ou mais dos papeis da empresa. "Dessa forma, ele acabaria puxando a cotacao do ativo, nao conseguindo pagar um preco tao atraente pela acao, ja que estes papeis tem uma porta estreita de entrada e saida", explica Esteves, da Gradual.Para o analista, o proveito fica com os pequenos investidores, que tem a oportunidade de alavancar os lucros em lagoas onde nao nadam peixes grandes. Como a cobertura das empresas menores e insuficiente para o individuo estudar os papeis por conta propria, algumas corretoras trabalham para identificar os setores mais promissores e indicar aos seus clientes as acoes que vao brilhar la na frente. "E dificil bater os grandes bancos de investimento estrangeiros cobrindo os papeis mais negociados da bolsa. Olhamos para as small caps com carinho porque nossa vantagem competitiva esta justamente ai", completa Esteves.Empresas de grande porte costumam ser analisadas segundo uma abordagem "top down" - ou seja, de cima para baixo. Parte-se do estudo macroeconomico para projetar o provavel crescimento e a consequente evolucao dos precos, levando em consideracao fatores como o aumento do PIB. No caso das small caps, a abordagem passa a ser "bottom up". A visao de baixo para cima representa a busca por valores escondidos, fundamentos que muitas vezes independem do cenario economico ou de movimentos setoriais. Em suma, essas companhias devem ter uma gestao diferenciada ou uma inovacao tecnologica capaz de manter seu valor mesmo em um momento de crise.O professor de financas Ricardo Almeida reforca a dificuldade de analisar quais acoes tem potencial sem qualquer assessoria. "A pessoa fisica costuma olhar muito a marca da empresa, a sensacao que ela passa, o produto que ela oferece. Mas por tras de tudo isso pode existir uma gestao precaria e problemas