Uma interessante analise referente ao baixo crescimento da economia foi feita recentemente pela equipe tecnica da Revista Economia e Tecnologia (RET) em sua publicacao Analise Mensal de marco deste ano (aqui).Em seu artigo, os autores abordam o baixo crescimento como consequencia das politicas economicas de combate a inflacao. A analise e enfatica, como pode ser visto abaixo nesta passagem retirada do texto:"o baixo crescimento de 2011 e resultado do arsenal de politica macroeconomica antiinflacao em seu todo, e com consequencias graves para o crescimento. Taxas de juros elevadas, restricao fiscal e cambio valorizado pro importacao derrubaram a taxa de crescimento para 2,7%."Na segunda parte da publicacao, relacionada a anterior, o enfoque e na inflacao atual, em suas causas e consequencias. Nele, esboca-se um conceito de "inflacao estrutural" distinto as indexacoes da economia, referente as "mudancas distributivas" na sociedade brasileira. A frase conclusiva da analise mostra uma visao peculiar do papel da inflacao vigente no Brasil.Esta e uma inflacao maligna(sic), que nao assusta. Combate-la seria privar uma parcela da sociedade do acesso a um nivel maior de bem-estar.A seguir procura-se analisar alguns pontos da argumentacao promovida pela RET, de forma aprofundar o debate acerca dos temas abordados.A fundoPela analise dos autores, a crise externa nao teria influencia sobre o baixo crescimento, uma vez que as principais causas da estagnacao economica no Brasil ocorrida em 2011 seriam o baixo consumo do governo e o aumento nas importacoes. No entanto, pouco valor se da no impacto da crise sobre as exportacoes brasileiras, e pouca enfase ha na guerra comercial cuja tendencia e forcar o aumento de importacoes.Os autores tambem afirmam que o governo, no final de 2011, se deu conta de que "errou na mao" no combate a inflacao, dai resultando o afrouxamento da politica monetaria. Porem, ao que parece na realidade apenas houve uma resposta a queda da inflacao acumulada em 12 meses, o que possibilitou essas alteracoes na conducao da economia. Outra questao que merece ressalvas e a afirmacao de que os precos das commodities parecem estar voltando aos precos de 2007-2008 e, portanto, nao seria uma disparada dos precos. Ignorou-se que em 2007-2008 tinhamos uma economia internacional incomparavelmente mais aquecida. Pelo grafico abaixo mostra como a analise dos autores somente se corrobora parcialmente e a posteriori. Como vemos, de fato houve uma elevacao de precos muito grande ate a metade de 2011. Por um lado, essa distorcao e derivada da crise e tem impacto certamente na inflacao, como vimos no periodo de irrupcao da crise mundial. Por outro lado, desde o pico de meados de 2011 e sua estabilizacao fica facil desestimar a hipotese de "corrida de precos", mas apenas ex-post. O Banco Central ja percebeu esta tendencia em agosto, alterando a politica economica assim que nao se confirmou a hipotese de corrida de precos continuada. Talvez se a politica monetaria tivesse continuando com elevacao da taxa de juros ate marco de 2012, fosse justificado este ponto da Analise Mensal.Concordando com os autores parcialmente, em termos de preco e evolucao do indice de commodities, o cenario atual parece mais de "fio de