um aumento de 26% na comparacao com igual periodo em 2010,considerando apenas a parcela da PDG. As vendas contratadas totais chegaram a R$ 2,198 bilhoes no primeiro trimestre. Nas vendas contratadas no periodo, considerando somente a parcela PDG, R$705 milhoes foram vendas de lancamentos do proprio trimestre e R$ 999milhoes, de lancamentos de trimestres anteriores. Os lancamentos da PDG somaram R$ 1,758 bilhao, nos primeiros tres mesesdo ano, alta de 67% em relacao a igual periodo do ano passado. Com o numero,a PDG atingiu, no primeiro trimestre, 19% do guidance de lancamentos para todo o ano de 2011, que e de R$ 9 bilhoes a R$ 10 bilhoes. A PDG informou ainda que 53% dos lancamentos do primeiro trimestre foramconcentrados no segmento de media renda (unidades entre R$ 250 mil e R$ 500mil) e 40%, no segmento economico (unidades ate R$ 250 mil). Dos lancamentoseconomicos da PDG, 25% faziam parte das unidades elegiveis ao programagovernamental "Minha Casa, Minha Vida". Para o Banco Fator, os lancamentos no segmento de baixa renda devem serretomados com a definicao do conselho curador do FGTS sobre o novo limite darenda e a aprovacao da segunda fase do MCMV pelo Congresso Nacional. Enquantoa primeira medida nao tem previsao certa, dado o cenario de inflacaodescontrolada, a outra esta prevista para o segundo semestre do ano. O analista aponta que, assim como foi ressaltado nos resultados do quartotrimestre de 2010 significativas revisoes de orcamento de custos em companhiasde grande porte, entre elas Cyrela e MRV, cujo efeito foi expressivo sobre asmargens do proprio trimestre (devido ao estorno de receita) e o evento deve seprolongar ao longo dos proximos trimestres, porem de forma menos acentuada."A duracao desse efeito dependera do volume reajustado no orcamento e domomento no ciclo (construtivo e de vendas) em que os projetos com menor margemse encontram. De forma geral, quanto mais receita potencial a reconhecer essesprojetos tiverem mais longo sera o impacto sobre as margens consolidadas",aponta o Banco. "Acreditamos que no futuro nao evidenciaremos revisoes de orcamento demontante tao expressivo como os apresentados no quarto trimestre de 2010. Ascompanhias deverao adotar uma postura mais ativa, com revisoes de orcamentomais frequentes (mensais ou trimestrais) e, com isto, diluirao o impacto sobrea margem bruta ao longo de varios trimestres. Apesar disso, acreditamos que apressao de custos sobre o setor continuara, especialmente nos itens mao deobra e custo de terrenos. Em funcao disso, projetamos margem bruta em queda na comparacao ano a ano", explica o relatorio. A receita deve mostrar reducao na comparacao trimestre a trimestredevido ainda a menor numero de dias uteis (e menor andamento das obras) emenor volume de vendas no periodo. "A expectativa e que as companhias com foco na media renda sejam destaquesno resultado dos tres primeiros meses de 2011. Esperamos bons resultados deBrookfield, PDG e Rossi", mostra a analise do Banco. O Banco espera margens operacionais mais fracas para Cyrela a Gafisa. No casode Gafisa a queda de margem ebitda ja era esperada (13%-17%). Em relacao aCyrela apesar da pequena recuperacao de margem bruta, o menor reconhecimentode receita e menor diluicao de despesas operacionais, resultara