o rebaixamento do rating soberano adeterioracao das contas publicas.Segundo o relatorio, o deficit do governocentral (formado pelo governo federal, Banco Central e Previdencia Social) emsetembro, que somou R$ 10,4 bilhoes, o pior para o mes em 17 anos e acima doprevisto inicialmente pelo mercado (deficit de R$ 500 milhoes), contribuiu paramanter o pessimismo acerca de uma eventual reducao da classificacao de creditodo Brasil."O surpreendente baixo resultado foi principalmente propiciadopor um forte aumento nos gastos extraordinarios durante o mes, mas umaarrecadacao abaixo da esperada tambem ajudou a intensificar a tendencia de umdeficit mais ampliado", informou o estudo.Alem disso, os economistas disserampermanecer "ceticos" de que essa tendencia de gastos crescentes possa ser revertida, especialmente considerando as eleicoes que ocorrerao emoutubro do ano que vem.Superavitprimario.O relatorio cita ainda a dificuldade de ogoverno atingir a meta de superavit primario economia para pagar os juros dadivida estabelecida para esse ano (2,3% da arrecadacao), mesmo com asreceitas extras do leilao do campo de libra (R$ 15 bilhoes) e do Programa deRecuperacao Fiscal (Refis). "O ponto critico, na nossa opiniao, e adeterioracao sustentavel e continua do superavit primario, que, em ultimaanalise, pode elevar os niveis de endividamento", afirmou. "(...)Acreditamos que o governo evitara tomar qualquer medida para rapidamentereduzir os gastos do governo, que, no fim das contas, poderia afetar ocrescimento no ano anterior as eleicoes presidenciais de 2014".O superavitprimario e importante na avaliacao do risco soberano de um pais porque indica acapacidade dele de saldar seus compromissos financeiros. Se o governo gastamuito (ou seja, economiza pouco), reduz seu espaco de manobra para pagar suasdividas (entre elas, os juros que remuneram os titulos publicos, uma das formasde financiamento de um governo)."Baseamos a nossa analise no resultadofiscal do governo. A situacao das contas publicas piorou depois de junho,quando ja haviamos lancado o primeiro alerta. Alem disso, o governo tem dadosinais claros de intervencionismo, o que aumenta a desconfianca do investidorsobre o futuro do pais", afirmou Bruno Rovai, economista do Barclay's e umdos autores do estudo, a BBC Brasil.Para Sidnei Nehme, diretor-executivo da NGOcorretora, ha uma percepcao por parte do mercado de "fragilizacao dapolitica fiscal"."O governo nao vem conseguindo obter resultadossatisfatorios em sua politica fiscal e tem pouca chance de se reabilitar, revertendotodas as desoneracoes que ja fez. Alem de aumentar os gastos, quando, napratica, deveria reduzi-los, tambem recorreu a metodos contabeis poucoortodoxos", afirmou Nehme a BBC Brasil."Tudo isso e observado pelasagencias de classificacao de risco. Caso a politica fiscal se repita nosproximos meses, e provavel que o Brasil caia um nivel em sua nota derating", acrescentou ele. "Isso poderia ter um impacto cambial, nosentido de desvalorizacao da nossa moeda em relacao ao dolar", concluiu."Luzamarela" Alex Agostini, da Austin Rating, evitou especular sobreum eventual rebaixamento do rating brasileiro, mas destacou a mudanca namaneira como o Brasil e visto por investidores internacionais."Nao haduvida de que a luz amarela ja esta acesa para o Brasil. A economia brasileiravem patinando, o que significa uma arrecadacao menor para o governo financiarseus gastos e honrar seus compromissos. Por outro lado, os gastos publicos naodiminuiram. Com isso, o governo tem menos dinheiro para fazer investimentos eestimular a economia",