vender um carro logo apos a reducao de IPI,compara Alexandre. Ele ressalta que, alem disso, uma ofertafracassada representa riscos de imagem tanto para a companhia que tentourealizar um IPO, quando para os bancos coordenadores do IPO. Para ele, umprocesso recuperacao no volume de IPOs no mercado brasileiro passa por duasvariaveis: economia local e mercado internacional. De acordo com ele, embora o cenario externoseja determinante, uma retomada no nivel de atividade na economia brasileirapode ser um fator de estimulo para a retomada das ofertas.Quem se arriscar agora, vai deixar umpedaco na mesa, concorda o analista-chefe de investimentos da corretora SLW,Pedro Galdi. O analista tambem acha dificil que o mercado mostre recuperacao nocurto prazo, dependendo de uma serie de noticias que voltem a criar umaespiral positiva.O presidente da Associacaode Investidores no Mercado de Capitais (AMEC) Mauro Rodrigues da Cunha, acrescentaque ainda ha um fator extra que desestimula as empresas a realizarem ofertaspublicas no Brasil: os emprestimos oferecidos pelo Banco Nacional deDesenvolvimento Economico e Social (BNDES), com juros menores do que ospraticados no mercado financeiro. E um fator inibidor para o mercado decapitais no Brasil, ja que as companhias que tem acesso ao BNDES preferemrecorrer aos emprestimos do que lancar acoes no bolsa, afirma Cunha.O fechamento de capital pode ser uma saida adotada porempresas que estao apresentando resultados ruins na Bolsa, um fator que podeser acelerado pelo cenario de instabilidade que afeta os mercados globais. Mas naoe uma regra que serve para todos os casos no qual o controlador decide tomar amedida, segundo avaliam especialistas do setor de mercado de capitais.O socio-lider de Global IFRS and Offerings Services da Deloitte, Bruche Mescher, ressalta queexistem varias razoes para que as empresas optem pelo fechamento de capital,conforme a estrategia adotada pelo controlador. Mas, num momento de acoes embaixa, pode ser vantagem fechar o capital, sobretudo se os precos dos papeisestiverem atraentes em relacao ao valor real presumido da empresa. Ele lembraainda que ha custos operacionais para manter uma empresa com capital aberto,que podem nao compensar se o desempenho na Bolsa nao for satisfatorio.Cada empresa tem um historico e uma motivacao para fechar o capital,mas se as acoes estiverem muito baratas, pode ser uma boa oportunidade para acompanhia recomprar os papeis, concorda Marcio Guedes, diretor daAssociacao Brasileira das Entidades dos Mercados de Capitais (Anbima).Neste ano, grandes empresas como Redecard, Camargo Correa Desenvolvimento Imobiliario(CCDI) e Net deram inicio a processos de saida do NovoMercado, nivel maximo de governanca corporativa da bolsa, e posterior ofertapublica para fechamento de capital. Em,julho, foi a vez da LLX. A Net,entretanto, acabou desistindo do processo. E o caso do fechamento de capital da LLX, braco logisticodo Grupo EBX, de Eike Batista, a decisao pode ser interpretada como umaresposta ao movimento de desvalorizacao das acoes da companhia, avalia oanalista da Infinity Asset, Henri Evrard. De acordo com ele, ao retirar asacoes do mercado, a LLX sinaliza que nao vai precisar desse tipo de recurso parasustentar os investimentos nos seusprojetos, que estao em fase pre-operacional. A empresa foi listada no Novo Mercadoda BM&FBOVESPA em julho de 2008.http://www.revistavalor.com.br/home.aspx?pub=29&edicao=15