Por Carlos Soares Rodrigues,Na expectativa do anuncio de medidas concretas para revertera deterioracao das contas publicas, o mercado de juros apresentou uma sessao dequedas nesta sexta-feira.Diante disso, os titulos de Tesouro IPCA + com JurosSemestrais 2050 (NTNB) encerraram cotados, a R$ 2.234,87 na compra (link atualizado em: 11-09-2015 18:24), representando uma alta de 0,92% em relacaoao fechamento anterior.Para a proxima semana teremos a decisao do Fomc (BancoCentral dos EUA) que, nas expectativas do mercado, ira elevar as taxas dos Treasuries (taxa basica de juros). Comisso, outro ingrediente se acrescenta para intensificar o turbilhao vivido nosares tupiniquim, exceto se o governo apresentar uma proposta de corte de gastosfidedigna para o reestabelecimento da confianca dos investidores e retomada doequilibrio das contas publicas.MINHA AVALIACAO PARAOS PROXIMOS MESESA perda do grau de investimentos e o latente desalinho dogoverno em reverter os quadros fiscais, politico e economico levaram-me a mudarde opiniao. Nao vejo perspectivas de melhora no nivel de atividade economicabrasileira e, consequentemente, a restauracao das contas publicas no proximoano. Ao meu ver, apenas as vendas ao exterior se apresentam como sendo a unicaalternativa viavel de retomada na demanda agregada, pois os gastos publicos e oconsumo das familias ainda enfrentarao um penoso caminho de desalavancagem(reducao do endividamento). A iniciativa privada, diante da queda do consumointerno, possibilidade de alta dos impostos (para financiar o crescente deficitpublico) e impasses regulatorios (vide perda da credibilidade apos as sucessivasintervencoes nos ultimos anos, propostas pouco atrativas e arriscadas dasconcessoes). A alta nos custos de captacao de recursos, com a perda do selo debom pagador, afastara mais uma fonte de recursos tao necessaria para osinvestimentos: fundos de investimentos e de pensao do exterior, cujas regrasestabelecem restricoes para o acesso a paises classificados como junk (lixo). Portanto minhasexpectativas sao de que a necessidade de financiamento da divida (alta deimpostos) e encarecimento para se produzir (credito, tributos e custo damateria prima importada/dolar) resultarao numa pressao inflacionaria e,consequentemente, na alta nas taxas de juros com impactos diretos nas Notas doTesouro Nacional. Para o investidor menos avesso ao risco fica a recomendacaoem Tesouro Selic (antiga LFT).RETORNO DOS TITULOSPUBLICOSSegue abaixo o retorno dos titulos fornecido pelo TesouroDireto - tambem disponiveis no link(para melhor visualizacao clique sobre a imagem). Por Carlos Soares Rodrigues,Na primeira sessao do ano o que pode se ver foi um panicoglobal em torno do resultado desanimador do setor industrial chines. Adivulgacao do PMI Industrial Caixin, uma especie de indicador de confianca dosempresarios, apontou um declinio na producao do pais, reacendendo aspreocupacoes em torno de um hard landing (pouso forcado) da atividade economica chinesa.No mes de dezembro o indicador atingiu 48,2 pontos, abaixo de 50,0 pontosrepresenta retracao na atividade industrial, e ficou aquem dos 49,0 pontosestimados pelo mercado.Diante disso, verificou-se um movimento sell off (vendas)global, derrubando os principais mercados ao redor do mundo: Shangai, quechegou a disparar o circuit break, encerrou em baixa de -6,86%; DAX recuou-4,28%; Eurostoxx apresentou queda de -3,28%; S&P 500 -1,53% e o Ibovespaencerrou no menor nivel desde 2009 aos 42.141 pontos (-2,79%).Apesar do pessimismo global, o governo do gigante asiaticovem, repetidas vezes, reafirmando que seu modelo economico tem se pautado nocrescimento