A velha estrategia deatuacao em bloco dos principais banqueiros centrais mundiais, observada desde oestouro da crise do subprime em 2008, responsavel por evitar uma catastrofefinanceira, definitivamente chegou ao fim.As respostas das autoridadesmonetarias a severa crise do passado criaram uma serie de efeitos colateraisheterogeneos em varios cantos do planeta e as economias, agora, apresentamproblemas distintos, exigindo novas abordagens dos banqueiros centrais.As diferentes estrategias depolitica monetaria entre o FED (Federal Reserve Banco Central dos EstadosUnidos) e o BCE (Banco Central Europeu) sao as mais visiveis para o mercado,mas uma abordagem macro focada apenas nesses dois banqueiros centrais podetransmitir a falsa impressao de que existe apenas duas escolhas de rota (A ouB) disponivel nas mesas dos Comites de Politica Monetaria.O FED esta respondendo ao avancoda inflacao na economia norte-americana (que se aproximou da meta) com umapolitica de aperto monetario mais agressiva. A Fed Funds (taxa basica de juros)esta subindo mais rapido do que no passado recente, forcando uma calibragem(para cima) nas expectativas para a taxa de juros de longo prazo.A inflacao na zona do eurotambem colou na meta de 2% a ser perseguida pelo BCE. Entretanto, a autoridademonetaria insiste em manter sua politica agressiva de estimulos monetarios.Alem de nao prever nova reducao no volume de compras de ativos mensais, o BCEsequer imagina a possibilidade de elevacao da taxa basica de juros, mesmo alongo prazo.Alem de ter de responder aosproblemas economicos, o BCE precisa ficar alerta ao cenario politico local. Oslideres europeus respiram aliviados com a vitoria de Mark Rutte na Holanda, maso atual primeiro-ministro precisou mudar sua estrategia de gestao as vesperasdas eleicoes. Rutte partiu pra cima da Turquia para angariar votos de umacrescente onda nacionalista em seu Pais (que por sinal se espalha por toda aEuropa).O candidato daextrema-direita, Geert Wilders, anti-Europa e anti-Isla, ficou em segundo lugarnas eleicoes. Wilders perdeu, mas seu partido alcancou 20 assentos noParlamento, tornando-se o segundo maior do Pais. O partido do primeiro-ministroRutte obteve 33 cadeiras, inferior aos 41 assentos conquistados em 2012.No Reino Unido, o BoE (Bankof England) mostra-se em cima do muro. Quer subir a taxa basica de juros, masfalta coragem. O pe esta no acelerador, mas nao tao fundo quanto na zona doeuro. Havera uma disputa de fluxo entre os dois blocos a partir do Brexit enenhum banqueiro central parece querer se arriscar demais.Na ultima reuniao depolitica monetaria do BoE, Kristin Forbes votou pela elevacao da taxa basica dejuros, representando a primeira divisao do Comite desde julho do ano passado,surpreendendo o mercado. Mais curioso e que Forbes votou contra a decisao demanter os juros inalterados, mas foi a favor da manutencao do programa de compras de ativos. Isso significa que o BoE nao deve seguir a rota do FED (que decidiusubir os juros somente apos a total interrupcao dos programas de estimulosmonetarios), mas tambem nao quer seguir a rota extremamente flexivel do BCE.O Banco Popular (autoridademonetaria da China), que esta na fogueira do mercado, tambem navega numa rota solitaria.As taxas de juros de recompra reversa (curto prazo) subiram novamente nestasemana, marcando o terceiro aumento em tres meses. Ja a taxa basica de juroscontinua inalterada em 4,35%.O ajuste