A agencia de classificacaode risco Moodys alterou a perspectiva para o rating brasileiro na tarde destamovimentada quarta-feira, pegando o mercado e o proprio governo de surpresa. Aocontrario das inumeras decepcoes acumuladas nos ultimos anos, desta vez oquadro e de entusiasmo.A Moodys elevou a perspectivapara o rating brasileiro de negativa para estavel. Apesar de ser um movimentoteoricamente de pouca relevancia, ja que a nota do Pais continua em Ba2 (doisniveis abaixo do grau de investimento), uma simples melhora na perspectiva,depois de tantos anos desastrosos, agrega impacto psicologico relevante nummomento extremamente crucial.Em novembro do ano passado,a agencia de classificacao de risco Fitch fez uma reavaliacao do quadromacroeconomico e reafirmou sua nota BB (dois niveis abaixo do grau deinvestimento) para o Brasil. Cerca de um mes atras, a agencia de classificacaode risco Standard & Poors tambem fez a sua revisao e seguiu os mesmospassos da Fitch, mantendo o rating BB e perspectiva negativa. O Brasil precisava de umvoto de confianca por conta do esforco do governo em materia de politica economica(apesar de insuficiente) e melhora no quadro inflacionario. Ele veio no timingperfeito, justamente no mesmo dia em que parte da populacao se mobiliza contraa importante reforma da previdencia.O voto de confianca da Moodysaumenta a forca do governo para seguir com sua dificilima agenda de reformas estruturantese pode comprar apoio dos agentes, que ainda estao ceticos em relacao a retomadado crescimento. Uma pequena melhora no humor dos investidores/empresarios seracapaz de fazer a roda da economia parar de girar no sentido anti-horario.A velocidade do processo deretomada economica dependera do nivel de eficacia da articulacao do Planalto como Congresso, mas a melhora na perspectiva devera reduzir a dificuldade dessetrabalho. Em seu novo cenario base, a Moodys considera crescimento do PIB(Produto Interno Bruto) entre 0,5% a 1% neste ano e 1,5% em 2018, com inflacaoancorada na meta.A surpresa com a Moodys emais um fator para dar respaldo a manutencao do movimento comprador em ativosde risco brasileiros, mas e preciso ficar atento a extensao e ao nivel de entusiasmono mercado.Apesar do reconhecimento demelhora no quadro macroeconomico, o fiscal continua sendo um grave problema aindasem solucao para o longo prazo. A propria Moodys espera que a relacaodivida/PIB do Brasil aumente de 70% em 2016 para insustentaveis 80% em 2019. Naoexiste precedente de Pais emergente no mundo com uma divida tao alta quanto abrasileira e, ainda, com um custo tao perverso.O proximo presidente doBrasil vai assumir uma bomba fiscal, a nao ser que a carga tributariaultrapasse 40% do PIB (algo inimaginavel). Um problema deste tamanho deve tomarconta das campanhas dos partidos politicos, com debates de baixa qualidade (alemdos proprios potenciais candidatos), ambiente propicio para a polarizacao gerarconsequencias imprevisiveis.Com as projecoes para a taxade desemprego em dois digitos ainda em 2018, juntamente com os impactosnegativos de curto prazo das reformas estruturais (se forem aprovadas), ogoverno Temer (PMDB) tera de tomar uma decisao dificil no final deste ano: ouse mantem firme na rota pro-mercado, praticamente inviabilizando umacontinuacao, ou pisa no acelerador para buscar aproximacao com a massa e tentaruma sucessao em 2018.Na agenda externa destaquarta-feira, o FED (Federal Reserve Banco Central dos Estados Unidos)confirmou