Desde 2010 venhodiscutindo com analistas de mercado se ha ou nao uma bolha no mercadoimobiliario brasileiro. Ate pouco tempo atras eu nao tinha uma forte conviccaode que haveria ou nao essa bolha. Para mim era somente um ajuste de precos de ativosque estava ha anos defasado devido as inconstancias da economia brasileira.Entretanto, passados tres anos, os primeiros sinais reais que ha algo de estranhono mercado imobiliario comecam a aparecer. A supervalorizacao ultrapassou osimples ajuste de preco de ativo e passou para uma clara e descaradaespeculacao. Ainda acredito que o mercado va se expandir por uns 12 ou 18meses, mas findo esse periodo pressuponho que acontecera uma onda deinadimplencia e esgotamento do modelo de financiamento adotado.Muitos discordamque exista uma bolha e, para tanto, se baseiam em dados do mercado americanopre e pos-estouro da bolha imobiliaria nos EUA, comparando o ocorrido com oatual momento brasileiro. Entretanto, esses dados nao podem servir decomparacao com a economia brasileira por diversos motivos, mas o principal delese que a economia americana e altamente competitiva e aberta, ha uma logica napolitica fiscal daquele pais, ao passo que a economia brasileira e extremamentefechada e cada dia mais dependente do estado, sendo a politica fiscal umemaranhado de normas e taxas que nem mesmo quem as criou entende. Se aliarmos a isso o crescimento pifio daeconomia, temos uma receita para um desastre economico em breve. Hoje, o quepodemos comparar com a atual situacao brasileira sao as bolhas imobiliarias daEspanha e de Portugal, que tinham modelos bem mais parecidos com o que adotamospara financiar o mercado da habitacao. Para melhorexplicar o porque de haver uma bolha imobiliaria, postarei tres artigos paraque o leitor consiga entender as diferencas entre o mercado americano, oeuropeu e o brasileiro. Neste, introdutorio, darei uma explicacao sucinta doque e uma bolha economica. O segundo trara uma explicacao das nuanceseconomicas brasileiras e discorrera sobre porque poderemos ter um estouro dabolha ja em meados de 2015. O terceiro demonstrara, com base em um artigopublicado em uma revista especializada, que o erro de comparar o mercadobrasileiro ao americano leva a conclusoes irreais.BOLHA ECONOMICAO termo Bolha Economica surgiu pela primeira vez se referindoa crise economica e financeira, no seculo XVII, na Holanda. O nome Bolha dosMares do Sul e uma nomenclatura dada as proprias empresas, cujas acoesinflavam. Tambem chamada de Bolha Especulativa, Bolha de Mercado, Bolha de Precos ou Bolha Financeira. Esse processo pode perdurar por meses ou anos, aopasso que um ativo pode ser supervalorizado devido a especulacoes de mercadomomentaneas. O valor de mercado de um ativo edeterminado nao so pela oferta e demanda, mas tambem pelo preco que se esperareceber, no futuro, por esse produto, alem do valor real. Esse ciclo se repete peladeterminacao da atitude dos investidores e pelo desejo de obter lucrosmaiores. Esse cenario e denominado de circulo vicioso de especulacao, o que euma atitude normal a todos os agentes economicos (ver artigo nesse blog "TODOS SOMOS ESPECULADORES"). Nesse cenario, forma-se aBolha. No inicio do ano de 1990, omercado imobiliario do Japao deu sinais desse tipo de crise. O valor dosimoveis alcancou quatro vezes o valor real no mercado