taxa de redesconto determinaria diretamente o seu lucro com a transacao, o que consequentemente influiria na politica por ele adotada. Alem disso, o surgimento de outras instituicoes bancarias que passaram a operar ao lado dos bancos centrais na venda e na recompra dos titulos, determinariam o nivel da taxa de juros a ser praticado nas diversas operacoes de financiamento, o que iria definir o custo do servico da divida, nao so dos cidadaos de um pais, mas principalmente do servico a divida dos seus governos. Desta forma, a capacidade dos bancos centrais de defenderem a conversibilidade de suas moedas viu-se, desde sempre, afetada pelas pressoes de objetivos incompativeis com a defesa de tal politica. Isto porque, era justamente na instabilidade e na assimetria entre os precos, valores das moedas e diferenca nas taxas de juros, que se constituia o melhor momento de se ganhar dinheiro no mercado, mesmo que a pedra fundamental do padrao ouro, que vigorou no periodo anterior a Primeira Grande Guerra, tenha sido a prioridade da manutencao da conversibilidade das moedas dos paises situados no centro do sistema, Gra-Bretanha, Franca e Alemanha.A politica monetaria dos Bancos Centrais no padrao ouro desde seus primordios mostrava-se indiferente as questoes relacionadas aos demais fundamentos do funcionamento das economias nacionais. As autoridades monetarias estavam sempre prontas a defender a conversibilidade das moedas mesmo que para isso tivessem que sacrificar os interesses da maioria da populacao de um pais. Caso certa politica de juros fosse responsavel por afetar o nivel de desemprego, a falta de representatividade politica da classe trabalhadora insipiente nao dava chance para que ela pudesse se opor as decisoes dos bancos centrais e, assim, os efeitos nocivos eram ignorados desde que se conseguisse o objetivo fundamental de manter a estabilidade da moeda. Isso tranquilizava os investidores que ao contrario dos agentes que viessem a sofrer perdas a partir dessa politica, aproveitavam as oportunidades geradas pelos desequilibrios temporarios para ingressar com seus recursos e aumentar seu ganho, com a garantia de que os bancos centrais agiriam no sentido de reestabelecer o equilibrio do cambio de um pais, protegendo dessa forma o capital investido. Tal praticas geravam um clima de cooperacao e de confianca entre os paises que estavam no centro do sistema monetario estabelecido sobre o padrao ouro, onde seus bancos centrais se mostravam sempre prontos a intervirem em defesa da estabilidade de suas moedas e contavam com o peso do Banco da Inglaterra, que tinha se convertido, a essa altura, em um emprestador de ultima instancia, sempre pronto a intervir no mercado para evitar os desequilibrios, atraves de uma injecao de liquidez que garantisse a estabilidade financeira.Porem, os outros paises localizados na periferia do sistema, cujos problemas nao colocavam em risco estabilidade sistemica do bloco central, nao contavam com a disposicao dos bancos centrais europeus de sairem ao seu socorro em tempos de crise. Muitos paises fora da Europa nao dispunham de bancos centrais com os quais pudessem articular esse tipo de pratica cooperativa e desaa forma apresentavam um sistema bancario fragil e vulneravel a perturbacoes que poderiam fazer desmoronar os