SORRIAAAAAAKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKK DEMAISSSS......... SAO PAULO O entao diretor presidente da Gafisa, Wilson Amaral, renunciou ontem ao cargo, mas deve compor o conselho de administracao da empresa. Ele nao detalhou os motivos de sua saida. A informacao foi confirmada hoje pela assessoria de imprensa da construtora e incorporadora.A partir desta terca-feira, o cargo sera ocupado interinamente por Duilio Calciolari, que mantera as funcoes de diretor financeiro e de relacoes com investidores.Duilio e meu colega profissional ha mais de dez anos e nao consigo pensar em ninguem melhor que ele para dar continuidade a Gafisa enquanto buscamos um CEO permanente, ao mesmo tempo em que passo a dedicar mais tempo ao conselho de administracao, disse Amaral, em nota, sem dar mais detalhes.(Ana Luisa Westphalen | Valor) SAO PAULO - Os analistas do Citigroup nao receberam bem a mudanca na politica comercial da Hypermarcas (HYPE3), que ja trouxe impactos negativos no resultado da companhia no primeiro trimestre deste ano e foi o principal assunto da teleconferencia promovida pela empresa na ultima segunda-feira (9).A recomendacao para os papeis da empresa segue como compra, e o preco-alvo foi mantido em R$ 27,00, valor que representa um upside (potencial teorico de valorizacao) de 49,01% em relacao a cotacao do ultimo fechamento.Para os analitas Carlos Albano e Marcio Kawasaki, os numeros reportados pela companhia sao muito fracos e abaixo das expectativas, principalmente por conta da importante mudanca na politica comercial da empresa. Tal mudanca traz um novo risco para a tese de investimento, e as acoes da Hypermarcas provavelmente devem ficar pressionadas no curto prazo.Efeitos da mudanca na politica comercialA partir da teleconferencia sobre os resultados da Hypermarcas, os analistas ficaram com uma visao ligeiramente mais negativa das perspectivas de curto prazo da empresa. Isso porque a dupla acredita que a nova politica comercial da empresa devera impactar negativamente os resultados da companhia ao longo dos proximos trimestres, com reducao das taxas de crescimento organico.Embora os analistas concordem com a empresa na percepcao de que essa queda deve ser compensada pelas margens maiores, eles nao estao certos se tais margens conseguirao contrabalancear o crescimento menor de maneira integral. Alem disso, a nova politica tambem traz os ja citados riscos para a tese de investimento da companhia.Por fim, outro impacto negativo desta mudanca na politica comercial da Hypermarcas estaria na percepcao dos investidores sobre a companhia. Uma grande mudanca na estrategia da companhia sem qualquer aviso previo para o mercado, tambem afetou a visao dos investidores sobre a empresa, afirmam os analistas.Tendencia?A dupla destaca que a Hypermarcas atribuiu essa mudanca na sua politica comercial - com menores prazos de pagamentos e menos descontos para os clientes - a uma perspectiva macroeconomica mais restrita, com objetivo de obter um melhor equilibrio entre crescimento e lucratividade.Com a mudanca, os analistas avaliam que no primeiro trimestre deste ano os grandes distribuidores de alimentos e medicamentos optaram por consumir seus estoques ao inves de realizar novas compras, fato que esta por tras do fraco desempenho da empresa no periodo citado. Nos nao achamos que isso devera ser uma tendencia, afirma a dupla.Visao alternativaOs analistas do