Alegria de pobre dura pouco,entretanto,dura muitoA alegria do louco. Sem maiores conjecturas matematicas anteriores, sao 3 as condicoes de equilibrioperseguidas quanto a inflacao e produto:I) W0 (0) < Winf < 1/2II) W0 (1) > Winf > 12 (1/1-p)III) W0 (0) > Winf > W0 (1)12 < < 12 (1/1-p)Sendo a importancia dosegundo periodo no bem estar social, onde:W = welfare = (produto potencial-produto) 12 (importancia atribuida ainflacao pela sociedade x inflacao esperada)O policymaker faz uma opcao (ou econduzido a esta por conta de uma sequencia de acoes de curto prazo entre I)inflacionar no 1o periodo e explorar o tradeoff; II) Postergar a carga Inflacionariapara o segundo periodo ou III) o policymaker tentara inferir a crenca dosagentes economicos (sociedade). Se esta trabalha em funcao de inflacao doperiodo 1 > zero, o policymaker devera escolher inflacao = zero, entretantose a socidade acredita em = zero, o policymaker devera escolher > zero,ou seja, o policymaker ajusta em um ponto entre > 0 e = b/a, onde b = arelacao entre inflacao e o produto e a = a importancia atribuida a inflacaopela sociedade.A partir do momento em que opolicymaker nao surpreender mais os agentes economicos, provavelmente suasacoes nao irao causar impacto nas variaveis reais.Numa economia em que a moeda naoe neutra nem no curto nem no longo prazo o policymaker para adquirir esobretudo manter reputacao a fim de influenciar futuramente os agentes, devesolucionar os problemas a seu alcance: inflacao e desemprego. E necessaria naosomente a acao, mas o sucesso desta, para geracao e propagacao decredibilidade.Vejamos o atual momento, quandoos agentes (em sua maioria tomadores de recursos ate mesmo incluindo nestemeio, os assalariados, partindo da premissa que ao venderem sua forca detrabalho estao antecipando recebiveis, pagos pelos empresarios faceexpectativa de lucro e que cobram determinado juro, colocando preco notrabalho) reclamam quanto a elevada taxa Selic. Se o BACEN nao ajustar sua taxanominal, diminuindo-a conforme a inflacao cai, a taxa aumentara ainda mais. Adiferenca do PIB aumenta, a inflacao cai mais rapido e as taxas reais aumentam(ainda mais) com a economia entrando numa espiral deflacionaria.Um adendo: com isso parece logicaa reestruturacao dos precos dos combustiveis nao so por buscar equalizar osprecos internacionais, mas ao aumentar a pressao inflacionaria(intencionalmente), ocorrera o inverso e a taxa real diminui, adiando anecessidade (momentanea) de reducao da Selic cobrada pela sociedade.Os componentes da demanda agregada sensiveis ataxa de juro, reagem ao longo prazo real, enquanto o policymaker tentacontrolar apenas o curto prazo nominal.Quanto maior a incerteza sobre opolicymaker, maior a possibilidade de vies inflacionario e quanto maior o pesodado pelos agentes economicos, provavelmente suas acoes nao irao causar impactonas variaveis reais.Ajuda luxuosa: Bancos Centrais: Teoria e Pratica (Alan S. Blinder) Todos os economistas respeitam as evidencias empiricas porque sabemque elas sao a unica forma de dar utilidade a disciplina que cultivam(Delfim Netto, 17/11/2015, Valor Economico)A restricao orcamentaria doGoverno se da porque em determinado periodo de tempo, este nao so tera seusgastos para este periodo, como tambem ja carregara seus deficits do periodopassado. Assim, o valor presente dos seus gastos, acrescido do valor presentede sua divida inicial, deve ser menor ou igual ao