Extraido de Carta Maiorhttp://www.cartamaior.com.br/templates/materiaMostrar.cfm?materia_id=21963O influente estudo de Kenneth Rogoff e Carmen Reinhart sobre a relacao negativa entre divida publica e crescimento, publicado originalmente em 2010 na American Economic Review e com a versao preliminar no NBER, acaba de ser desbancado por economistas da Universidade de Massachusetts em Amherst. O estudo de Rogoff e Reinhart foi base para o tambem livro best seller This Time Is Different: Eight Centuries of Financial Folly. O argumento dos autores e o de que ha uma relacao perniciosa entre alta divida publica e crescimento do PIB, o que foi imediatamente encampado por politicos conservadores como justificativa cientifica para os programas de austeridade fiscal. Mas outro recente estudo de Thomas Herndon, Michael Ash e Robert Pollin acaba de invalidar os achados estatisticos de Rogoff e Reinhart ao mostrarem que estes cometerem erros basicos de metodologia, alem de erros ao utilizarem funcoes no Excel. Pior ainda, o erro de Rogoff e Reinhart no Excel alterou por completo a principal conclusao do estudo de que paises com relacao divida publica sobre PIB acima dos 90% sofrem, em media, crescimento negativo.A historia e a seguinte. Kenneth Rogoff e Carmen Reinhart, professores de Harvard, queriam avaliar a relacao entre crescimento do PIB e divida publica. Mas como ambos pesquisadores tem um vies ideologico evidentemente conservador, lhes interessava encontrar uma correlacao negativa entre a razao divida publica sobre PIB e a taxa de crescimento medio do PIB. E este foi o resultado que eles de fato encontraram ao analisarem varios paises em varias decadas.Rogoff e Reinhart separam os paises em quatro subgrupos de acordo com a relacao divida publica sobre PIB: (1) abaixo de 30%; (2) entre 30% e 60%; (3) entre 60% e 90%; (4) acima de 90%. E perceberam que o crescimento medio do PIB era negativo (-0.1%) para os paises no grupo com indice de divida sobre PIB acima de 90%. Concluiram entao que o acumulo de divida publica ocorre em detrimento do crescimento economico. Rogoff e Reinhart nao escreveram que ha uma relacao causal entre divida e contracao economica. Limitaram-se a postular a correlacao, sem implicar qualquer causalidade. Mas o faziam em entrevistas para jornais e para a televisao. Fora do mundo academico, Rogoff e Reinhart afirmavam que de fato ha uma relacao causal entre divida e retracao do crescimento. Nada mais propicio para os austeros de plantao que ansiavam por uma justificacao cientifica e objetiva para a contracao fiscal e reducao da relacao divida-PIB. O achado foi utilizado diversas vezes no congresso dos EUA tanto por senadores como por deputados como prova cabal de que o governo deveria cortar gastos, em especial os gastos sociais.Mas havia uma pedra no meio do caminho. O primeiro problema foi que varios outros economistas tentaram replicar os resultados de Rogoff e Reinhart, todos sem sucesso. Ate que os autores tiveram que liberar seus dados e calculos para dois economistas da Universidade de Massachusetts em Amherst, nomeadamente Michael Ash e Robert Pollin, os quais deixaram Thomas Herndon, colega de doutorado em economia, encarregado de checar os computos. Resulta que Herndon descobriu que Rogoff