excesso de liquidez ampliou o poder de compra dos paises exportadores de commodities alem do que ampliariam pelo simples crescimento da demanda de novos consumidores asiaticos. Finalmente, na ultima fase, adiciona-se a este conjunto de fatorescomercio internacional, investimentos transnacionais, crescimento da China, excesso de liquidezo crescimento percebido da riqueza dos consumidores americanos cujas casas e imoveis passaram a valer muito mais, gracas a expansao do credito e do credito imobiliario. De repente, nao mais do que de repente, alguns investidores resolveram realizar o ganho sobre os trouxas. Resolveram vender e colocar o dinheiro do ganho no bolso. O preco dos imoveis comeca a cair, bons ativos financeiro se tornam toxicos e todos os participantes querem ver a cor do dinheiro ou a verdadeira imagem de Nossa Senhora da Aparecida. Inicia-se um processo inverso de desalavancagem, contrai-se o credito que passa a faltar para os consumidores americanos, para o comercio internacional e para os investimentos transnacionais. Aumenta a procura por dinheiro, pelas verdadeiras fichas de propriedade do dono da cassino. Ninguem quer mais feijoezinhos ou fichas de papel. Todos exigem a ficha de plastico vermelho duro e brilhanteo dolarque desde 1918 representa o verdadeiro e unico dinheiro. Uma preferencia estranha, pois os problemas financeiros e bancarios se originaram e sao maiores exatamente nos Estados Unidos. Finalmente, os investidores procuram o verdadeiro representante do dinheiro, o ouro, cujos precos sobem rapidamente. Voltamos ao periodo dos faraos ou a era dos descobrimentos quando o ouro e o legitimo representante geral da riqueza . Os bancos centrais e tesouros nacionais reagem rapidamente anunciam que compram, financiam e garantem qualquer coisa. Mas a reacao e insuficiente. A demanda e por dolares e quem os tem nao quer trocar pois nao existe ativo mais liquido ou mais garantido do que o dolar. O processo especulativo com imoveis nos Estados Unidos e apenas o mais recente. Antes deste, tivemos processos especulativos com acoes de empresas dot.com e de novas tecnologias, especulacao com acoes das economias asiaticas, dos paises emergentes. Nos anos que marcam a globalizacao financeira, a primeira crise especulativa foi a crise da divida externa dos paises da America Latina. Na historia do capitalismo, os episodios de bolhas especulativas comeca no seculo XVII com a especulacao com tulipas holandesas. 6) Quanto tempo vai durar? Crises financeiras usam tempotempo para que os bancos se capitalizem e possam honrar os ativos financeiros que emitiram, como no caso da crise da divida externa nos anos 80. Comecou em 1982, setembro, e foi resolvida finalmente em marco de 1994, nas vesperas do Plano Real. Por que levou tanto tempo? Por que os bancos credores precisavam de tempo para que o seu capital fosse reposto e a divida renegociada com descontos. O tempo pode ser substituido pela inflacao que corroe o valor dos ativos financeiros. Desde os anos 80, a regra dos bancos foi colocar seus ativos em fundos financiados por quotistas. Se o valor destes fundos se deprecia, como os fundos sup-prime, perdem os quotistas e nao se ameaca a solvencia dos bancos. Verdade desde que os bancos nao sejam eles proprios