custo de captacao do TN cai. A Selic pode cairresponsavelmente;d)se a Selic for fixada muito acima da adequada o TN conseguira vender os tituloscorrigidos por Selic com agio (acima do valor de face). Neste caso o BC deve caira Selic;e)a politica monetaria gradualista (pequenos aumentos mensais) demora uns 9 mesespara conseguir efeitos. Neste periodo a inflacao e os juros sobem. Quando asexpectativas de inflacao caem - inverte a tendencia para queda - a Selic podecair (a curva de juros nominais de mercado muda a tendencia de ascendente paradescendente). Cai a inflacao e os juros, origem da confusao dos analistas leigose dos economistas desatualizados em economia monetaria, confundem causa eefeito; Estasconclusoes se firmaram na decada de 90 (seculo XX). Oseconomistas formados antes desta epoca e que nao se atualizaram (e escolas emque os professores nao se atualizaram) nao conseguem entender a relacao taxa basica x taxa de juro neutraou de equilibrio x expectativa de inflacao x curva de juros nominais de mercado.Ficam confusos (os que nao entendem de mercado financeiro nao conhecem nem acurva de juros). A analise da curva de juro nominal de mercado deve consideraros movimentos da curva, positivo ou negativo, para cima ou para baixo e aolongo da mesma. Se desconhecem a teoria monetaria moderna nao conseguementender a politica e fazer analises racionais e consistentes. ATAXA BASICA ZERO, AS OPERACOES DE QE (QUANTITAVE EASING) DO Fed (federalreserve, BC dos EUA) E A INFLACAO PERTO DE ZERO NOS EUA (emissor da moedareserva e meio de pagamento mundial):Os EUAestavam enfrentando a crise denominado de subprime 2008 que explodiu com aquebra dos bancos Bear Stearns e LehmanBrothers (seguida por inumeros outros, a maioria salva pelos BCs dos paises). Aheranca foi uma conjuntura complexa: crise de solvencia (atraso de pagamentos),liquidez (reducao) e credito (aversao ao risco retraiu bancos). O Fed (federalreserve, autoridade monetaria americana) evitou uma recessao profunda (que senao combatida adequadamente caminharia para depressao) fixando a taxa basicacada vez mais baixa (era o unico que tinha liquidez), ate chegar a zero, paraevitar a queda da quantidade de moeda (liquidez) como ensinou Milton Friedman,ao analisar a crise de 29/30 (quando a quantidade de moeda caiu em um terco). Comoa crise foi mais profunda do que pensavam nao aconteceu inflacao e o desempregoaumentou. Para combater a crise utilizaram alem da taxa basica zero o aumentoda liquidez atraves das operacoes de QE quantitative easing (compra detitulos de LP com juro baixo). Combateram o juro de CP com a taxa basica zero eo de LP com a compra dos titulos de LP a juro baixo (afetaram a curva na partecurta e longa). A ORIGEM: os Fed Funds (taxabasica dos EUA) excessivamente expansionista (diferenca Fed Fund. x T Note 5)por tempo demasiado (2002 a 2005). Apesar disto a inflacao domestica nao subiu,pois o mundo absorveu o excesso de dolares (nao aconteceu excesso demonetizacao interna, mas o aumento das reservas dos paises exportadores decommodities, da China e dos tigres asiaticos). O aumento do consumo foisatisfeito por aumentos das importacoes (os precos nao subiram). Mas o excessode dolares no mundo provocou a inflacao de demanda mundial das commodities (aChina e