Descricao Valor Fundo de Reserva 50.000,00 Total 50.000,00Tabela 14: Reserva de capital para suporte de vendas a prazo454.4 Total do investimento inicialDe acordo com Assaf Neto (2005, p. 292), o valor do desembolso inicial refere-se ao volume comprometido de capital (saida de caixa) direcionado a geracao de resultados operacionais futuros. Neste item, sao incluidos todos os dispendios de capital, que tem como caracteristica serem repetitivos, destinados a produzir beneficios economicos futuros, tais como incrementos de receitas ou reducoes de custos e despesas. De forma ilustrativa, podem-se enquadrar como investimento de capital todas as aquisicoes de bens permanentes, tais como predios, terrenos, maquinas e equipamentos, entre outros. Esses itens sao avaliados por seus respectivos precos de compra acrescidos de todos os gastos necessarios para serem colocados em funcionamento (fretes, seguros, despesas de instalacao, etc.) e outras despesas de natureza intangivel (pesquisas, treinamentos, etc.) eventualmente demandadas no projeto.Investimento Inicial Item Descricao Valor4.1 Despesas pre-operacionais 1.950,004.2 Investimento fixo 199.462,594.3 Capital de giro 337.266,004.3.1 Estoque de materiais diretos 264.666,004.3.2 Custos fixos mensais 22.600,004.3.3 Reserva de capital 50.000,00 4.4 Total do investimento inicial 538.678,59Tabela 15: Total do investimento inicial4.5 Projecoes de fluxo de caixaDe acordo com Gitman (1997, p. 74), a demonstracao dos fluxos de caixa fornece um resumo dos fluxos de caixa durante um dado periodo. Essa demonstracao, que as vezes e chamada de demonstracao de fontes e usos, fornece uma visao dos fluxos de caixa da empresa relativos as atividades operacionais, de investimento e de financiamento, e reconcilia-os com as variacoes em seu caixa e titulos negociaveis, durante o periodo em questao.46Fluxo de Caixa - primeiros 6 anos Item Descricao Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5 Ano 6 Investimento inicial1 Saldo inicial0,00 128.118,67 140.930,54 155.023,59 170.525,95 187.578,55 2 Receitas Bruta de Vendas894.422,56 983.864,82 1.082.251,30 1.190.476,43 1.309.524,08 1.440.476,48 3 ( - ) Custos fixos271.200,00 298.320,00 328.152,00 360.967,20 397.063,92 436.770,31 4 ( = ) Receita Liquida de Vendas623.222,56685.544,82754.099,30829.509,23912.460,161.003.706,17 5 ( - ) Custos de Produtos Vendidos357.769,03393.545,93432.900,52476.190,57523.809,63576.190,59 6 Margem de Contribuicao265.453,54291.998,89321.198,78353.318,66388.650,53427.515,58 7 ( - ) Despesas Operacionais114.725,69126.198,26138.818,08152.699,89167.969,88184.766,87 7.1 Despesas Administrativas23.875,69 26.263,26 28.889,58 31.778,54 34.956,40 38.452,04 7.2 Despesas de vendas e mkt22.500,00 24.750,00 27.225,00 29.947,50 32.942,25 36.236,48 7.3 Despesas Gerais39.850,00 43.835,00 48.218,50 53.040,35 58.344,39 64.178,82 7.4 Depreciacao acumulada28.500,00 31.350,00 34.485,00 37.933,50 41.726,85 45.899,54 8 Resultado Operacional150.727,85165.800,63182.380,70200.618,77220.680,64242.748,71 9 ( + ) Receitas financeiras0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 10 ( - ) Juros de financiamentos0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 11 ( = ) Resultado antes do IR150.727,85165.800,63182.380,70200.618,77220.680,64242.748,7112 ( - ) IR aliquota de 15%22.609,1824.870,0927.357,1030.092,8133.102,1036.412,31 13 ( = ) LUCRO LIQUIDO 128.118,67 140.930,54 155.023,59 170.525,95 187.578,55 206.336,4014Reserva de capital50.000,0050.000,0050.000,0050.000,0050.000,0050.000,0015Saldo de caixa no periodo178.118,67190.930,54205.023,59220.525,95237.578,55256.336,40Tabela 16: Fluxo de Caixa primeiros cinco anos4.6 Analise de indicadores de investimentoDe acordo com as projecoes de fluxo de caixa o projeto gerara fluxos de caixa nos primeiros 6 anos de acordo com a figura abaixo:Figura 3: Projecoes do fluxo de caixa para os proximos cinco anos474.6.1 PaybackSegundo Gitman (1997, p. 327), os periodos de payback geralmente sao usados como criterio para avaliacao de investimentos propostos. O periodo de payback e o periodo de tempo exato necessario para a empresa recuperar seu investimento