do proprio emprestimo. Essasapolices ficam pertencendo ao fundo de amortizacao, continuando a vencer juroscomo as outras que ficam em poder dos demais portadores. Com os juros por elasauferidos sao adquiridas novas apolices, de modo que, no fim do prazo, o fundode amortizacao e possuidor da totalidade das apolices do emprestimo, que assimfica liquidado. Pelo fato de receberem juros os titulos do fundo de amortizacaoe que os juros sao sempre pagos sobre todo o capital inicial.Por este processo, que e conhecido pelo nome de metodo americano, por ser geralmenteusado nos Estados Unidos, se regula o emprestimo de que nos ocupamos, e nele sebaseou tambem o fracassado emprestimo Imbrie.No processo de amortizacao de uma divida, determina-sequal a quantia que, dentro de umprazo dado, deve ser paga periodicamente para amortizacao de um debito quevence juros. Nos emprestimos deste sistema, quando ha emissao detitulos, os que sao adquiridos com a quota destinada a amortizacao vao sendocancelados, de modo que, reduzido a cadapagamento o montante das apolices emitidas, so se pagam juros sobre as quecontinuam em circulacao, isto e, sobre o saldo do capital. Os juros vao, destarte, diminuindo e as amortizacoes aumentando, mas demaneira tal que juros e amortizacoes perfazem sempre a mesma quantia.Este e o processo dos emprestimos que Santa Catarinacontraiu em 1909 e 1911 com as firmas inglesas Erlangers e Dunn, Fisher & Co.A' vista da exposicao anterior, pode fazer-se oseguinte esquema das caracteristicas dos dois processos de emprestimo, que,seja dito desde ja, no final das contas apresentam os mesmos numeros. Constituicao de um capital(metodo americano) 1. As apolices adquiridas com a quota do fundo de amortizacao ficam pertencendo ao mesmo fundo e vencem juros. 2. O capital inicial nao varia.3. A quota dos juros nao varia no curso do emprestimo e o mesmo se da com a quota de amortizacao4. As quotas do fundo de amortizacao, somadas de per si, sao inferiores ao capital do emprestimo; mas, somadas com os juros percebidos pelas apolices adquiridas, perfazem o dito capital. Amortizacao de uma divida(metodo ingles)1. As apolices adquiridas com as quotas de amortizacao sao canceladas.2. O capital do emprestimo fica diminuido a cada amortizacao paga.3. Os juros variam em progressao decrescente e as amortizacoes em progressao crescente. 4. As quotas destinadas a amortizacao, somadas no fim do emprestimo, sao iguais ao capital emprestado. Dados estes esclarecimentos, facamos o calculo doemprestimo pelos dois processos.a) Calculo do emprestimo pelo metodo americanoO calculo faz-se pela formula da constituicao de um capital,que e a seguinte: a = ________Ar_______ (1 + r) n+1 34 (1 + r) Como, porem, a quantia destinada a compra de apolices,isto e, a quota do fundo de amortizacao, so e empregada no fim do ano e nao nocomeco(como sucede nos casos comuns), segue-se que as quotas do fundo deamortizacao vencem um ano menos de juros do que as quotas de constituicao de umcapital. Por esse motivo, aquela formula se modifica para a = _____Ar____ (1 + r) n 34 1 Nessa formula,a - e a quantia destinada a compra de apolices do emprestimo, e a quota dofundo de amortizacao;A - e o capital do