Sao Paulo Obcecado por gestaode riscos e especialista no mercado imobiliario americano, o professor daUniversidade de Yale Robert Shiller considera que imoveis nao sao um bominvestimento se o objetivo e ganhar dinheiro por meio de sua valorizacao. Naoexiste garantia alguma de que os precos dos imoveis vao para cima, disse oestudioso recentemente em entrevista ao site The Motley Fool.Na ocasiao, Shiller chamou deilusao a corrida dos americanos aos imoveis ao longo da decada de 2000, queculminou com o estouro da bolha em 2007. Bolha, alias, prevista pelo proprioShiller ainda em 2003. Imoveis sao ativos que se depreciam, que ficamantiquados; vao acabar no lugar errado. As pessoas vao querer viver em outroslugares, o ganho de capital nao e automatico, observou o professor naentrevista.Perguntado sobre por que osamericanos cairam nessa ilusao, Robert Shiller disse nao saber por ondecomecar. As razoes listadas tem a ver com psicologia. E nao poderia serdiferente, vindo de um dos pais das financas comportamentais, ramo do estudo definancas que considera que o lado emocional dos seres humanos que participamdos mercados tem um papel muito importante nas suas decisoes de investimento. Uma dessas razoes e a inflacao. Segundo oprofessor, especialmente ha cinco anos ouvia-se muito coisas do tipo: Minhaavo acabou de vender sua casa por 300.000 dolares, e sabe quanto ela pagou em1952? Apenas 30.000 dolares. Entao o preco aumentou dez vezes. Essashistorias estao no nosso repertorio, mas quando voce olha de perto, qual foi aalta de precos ao consumidor naquele periodo? Foi algo por ai tambem. Ela naofez dinheiro nesse negocio. E estava gastando dinheiro com o imovel ano aposano com manutencao, explicou Shiller. Um calculo preciso da inflacao americanano periodo do exemplo mostra que e isso mesmo: um imovel de 30.000 dolares,corrigido pela inflacao, custaria hoje uns 260.000 dolares. Esta certo que no Brasil, com sua historia de hiperinflacao,o comportamento dos indices de precos sempre foi bem diferente. Alias, ainflacao galopante e uma das responsaveis pela cultura do investimento emimoveis do brasileiro, pois houve um tempo em que esta era uma das poucasmaneiras de garantir algum valor para o patrimonio. Porem, com indices deinflacao mais normais hoje em dia, quem quiser ter ganho de capital com avenda de um imovel precisa sem duvida descontar a inflacao da diferenca entreos precos de compra e de venda.Outra razao citada por Shiller ea influencia exercida pelas nocoes de riqueza crescente no mundo e da finitudeda terra. Nos comecamos a encarar propriedades urbanas como terra. E essa euma mudanca no nosso pensamento. Se voce voltar centenas de anos, haviaespeculacao com terra neste pais, mas nao havia especulacao com imoveisurbanos. Era senso comum, diz.Ele explica que, para GeorgeWashington que era especulador de terras especular no mercado imobiliariosignificava comprar milhares de acres por um xelim o acre, e nao comprar umacasa na cidade. Esse habito se proliferou como sendo algo que todo mundo faz.Voce compra uma casa e ela rende muito dinheiro, conclui o professor. O terceiro motivo seria a bolha em si mesma.O Fed [banco central americano] tinha uma politica muito frouxa e issoencorajou a bolha e a subida rapida de precos. Isso acabou