de opcoes europeias), ocomprador decidir exercer o direito adquirido com as opcoes, entao voce teraque entregar suas acoes pelo preco-alvo da opcao que voce vendeu.Naverdade, teoricamente voce nao precisa possuir as acoes em carteira parafazer o lancamento de opcoes. Como opcoes tratam-se de contratos que so seraoexercidos em uma data futura (se forem), voce pode fazer o lancamento opcoeslastreado em direitos ou o compromisso de aquisicao das acoes no futuro.Issonos leva aos tres principais tipos de lancamento de opcoes que podem serfeitos: o lancamento coberto por acoes, por opcoes, ou o lancamento de opcoesdescoberto.3.9.1 Lancamento de Opcoes Coberto por AcoesOlancamento coberto em acoes e a forma mais simples de lancamento de opcoes voce lanca opcoes garantidas por acoes que voce tem em carteira.Noexemplo acima da empresa Xyz S.A., as 100 acoes em carteira sao a garantia dasopcoes. Caso estas sejam exercidas, entao as acoes terao que ser entregues pelopreco-alvo das opcoes.3.9.2 Lancamento de Opcoes Coberto por OpcoesNestetipo de lancamento de opcoes, voce nao possui as acoes associadas a opcao, massim outras opcoes da mesma acao.Casovoce seja exercido nas opcoes lancadas, voce devera, tambem, exercer as opcoesque comprou. Assim voce obtem as acoes que serao entregues ao comprador dasopcoes que voce lancou.Vocedeve estar se perguntando como e possivel comprar opcoes e depois lancar(vender) outras opcoes de uma mesma acao? Ao fazer isso nao se estara fazendouma simples operacao a seco?Aconteceque opcoes tem series com datas de vencimento e precos-alvo diferentes. Muitosinvestidores montam intrincadas estrategias com opcoes envolvendo a compra deopcoes com um vencimento/preco-alvo e vendendo (lancando) outras comvencimentos/precos-alvo diferentes. Como opcoes variam de forma diferente deacordo com seu prazo/preco-alvo, a diferenca de variacao entre as opcoescompradas e vendidas e o lucro (ou prejuizo) do investidor. 3.9.3 Lancamento Descoberto de OpcoesNolancamento descoberto de opcoes, voce nao possui acoes ou opcoes que garantamas opcoes lancadas. Neste tipo de operacao, o investidor tem a expectativa deque o preco da acao va cair (e, consequentemente, de suas opcoes) e lanca(vende) as opcoes para recompra-las com preco menor, obtendo assim lucro.Casoas opcoes vendidas se valorizem acima do preco vendido, o investidor temprejuizo na operacao.Comoacoes e opcoes podem subir indefinidamente, o prejuizo do investidor tambem eteoricamente infinito, o que pode levar a perdas muito maiores do que ocapital investido. Somando a isso a volatilidade das opcoes, entao ha apossibilidade de que essas perdas acontecam muito rapidamente.Comovemos, o lancamento descoberto de opcoes e uma operacao de altissimo risco, quee evitada ate mesmo por investidor profissionais.Devidoa possibilidade de perdas infinitas, as corretoras normalmente limitam viaconta margem ou nem mesmo autorizam este tipo de operacao. 4 CONCLUSAO Omercado de opcoes funciona como uma ferramenta de gerenciamento de risco, uminstrumento de hedge (protecao). Como o nome diz, e uma opcao oferecida pelomercado para se negociar direitos de compra ou venda de um determinado lote deacoes com precos e prazos de exercicio preestabelecidos em um contrato.Agrosso modo, e uma especie de financiamento para que, frente as incertezasinerentes ao mercado de acoes, o investidor possa limitar o risco do seuportfolio em caso, por exemplo, de mudanca inesperada no preco da acao. Pelodireito de compra ou