contrario das declaracoes do Tesouro, a criacao monetaria lancada pelos EUA nao tem como objetivo permitir aos bancos conceder creditos aos particulares e as empresas. Dada a conjuntura economica, esta procura atualmente e fraca e as instituicoes financeiras dispoem de reservas importantes.Ja existe abundancia de liquidez e acrescentar mais nao vai resolver o problema atual que tem a ver com a desconfianca dos bancos em relacao a solvabilidade dos eventuais tomadores de emprestimos, ou seja, sobre a rentabilidade dos seus investimentos.Assim, para que e que pode servir esta injecao permanente de liquidez num mercado ja saturado? Para responder a esta pergunta, basta observar os efeitos desta politica: formacao de bolhas especulativas e ascensao do valor dos ativos, afluxo de capitais nos paises em forte crescimento, tais como a China ou a India, e ataques especulativos, nomeadamente contra a zona euro.A politica estadunidense de monetizacao da sua divida publica atualmente e pouco inflacionista pois uma grande parte dos capitais deixa os Estados Unidos a fim de se colocar nos mercados emergentes e, assim, nao alimenta a procura interna nos EUA. Ela nao provoca uma forte baixa do dolar, uma vez que as compras adicionais de ativos (ouro, materias-primas e petroleo) que provoca, fazem-se na divisa estadunidense, o que sustenta o seu curso. As compras dos especuladores americanos fazem-se na sua moeda nacional, ao passo que os "investidores" estrangeiros, incitados a seguir o movimento de alta induzido por esta politica, trocam as suas moedas nacionais contra dolares a fim de comprar estes "ativos".A intencao do BCE: a transferencia de rendimentos dos assalariados para os bancosNo que se refere a Uniao Europeia, o BCE anunciou o prosseguimento da sua politica de compras de obrigacoes soberanas. Ele decidiu igualmente prolongar seu dispositivo de refinanciamento dos bancos, ilimitado e a uma taxa fixa, por um novo periodo de quatro meses pelo menos. Tambem aqui, registra-se uma mudanca de atitude: esta politica nao e mais apresentada como excepcional, mas sim como permanente [3] . O que se modifica na politica do BCE e o seu compromisso ao longo do tempo. "Em tempos normais, o BCE compra titulos a curto prazo: tres semanas, um mes, mais raramente tres meses, mas desde a crise o BCE pos-se a comprar titulos a prazo de um ano, o que nunca fora visto" [4] . Esta mudanca inverte o papel do Banco Central, de prestamista de ultimo recurso ele passa a prestamista de primeira linha. O Banco Central funciona entao como uma instituicao de credito.Ate o presente, o BCE adquiriu titulos de divida publica num montante de 67 bilhoes de euros [5] , essencialmente titulos de Estados em dificuldade, tais como a Grecia e a Irlanda. Estamos portanto bem longe dos 600 bilhoes de dolares de compra efetuado pelo FED. A politica do Banco Central Europeu difere nao so quantitativamente como tambem qualitativamente, uma vez que optou por esterilizar sua injecao de liquidez, diminuindo na mesma medida os emprestimos que efetua aos bancos privados.O objetivo do Banco Central Europeu e tentar retardar ao maximo uma reestruturacao da divida grega, irlandesa, portuguesa...; estando os