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quarenta e cinco dias antes, quando a BM&F abriu suas portas pela primeira vez, ninguem jamais poderia imaginar tal cenario. Era uma epoca de inflacao, de choques heterodoxos, uma era em que o dolar subia sempre, restando aos traders brasileiros estimar a velocidade da alta.A BM&F nao foi apenas testemunha dessa mudanca. Foi um dos seus principais instrumentos, uma de suas pedras angulares.No dia do dois bilhoes, Devanir Aparecido Rezende (o Deva), casado, duas filhas (31 e 26 anos) era o operador mais antigo no recinto de negociacoes. Em sua bagagem, em seus 36 anos de estrada, foi auxiliar e operador na Bovespa, negociou boi e ouro na Bolsa de Mercadorias de Sao Paulo (Bolsinha) e finalmente veio para a BM&F, onde esta ha 17 anos. Seu cracha mostra que ele trabalha para o Santander.Marcos Tadeu, o Marcao, tem 35 anos de idade, um a menos que o Deva tem de pregao. Marcos fez o sinal da cruz quando entrou no recinto, exatamente as 09h21m. Eu perguntei por que? Para ter um bom dia de negociacao.Marcao opera para o UBS Pactual.Jose Reinaldo Oliveira e um trader que consegue pensar e agir em dois planos. Enquanto conversa comigo sobre meus livros e sobre meus artigos na Resenha BM&F, vai passando os dados do pregao de Ibovespa para a mesa da Indusval. Comprador a zero, zero. Vendedor a dez. Negocios a dez. Comprador a dez ele recita, quase que maquinalmente, uma ladainha que me e tao familiar.Antes de descer os degraus da roda, Marvio Sandes Cardoso, 35 anos, operador de Ibovespa e DI, faz alongamento e exercicio de vibracao das cordas vocais. Jose Roberto Tavares Longui, 37, alonga as pernas apoiando os pes no corrimao do pit.Quem acha que controlador de voo e uma profissao estressante devia fazer uma visita ao pregao da BM&F. Tal como nas torres dos aeroportos e centros de controle do espaco aereo, nos pits de dolar, Ibovespa e DI momentos de calmaria se alternam com instantes da mais pura loucura. So que, na bolsa, a tensao e muito maior. Nas horas mais criticas, os floor traders se parecem com jogadores de futebol na grande area, durante a cobranca de um escanteio no ultimo minuto do segundo tempo de um jogo empatado.Como simples espectador do pregao, sem nenhum interesse no subir e descer das cotacoes, pude observar os detalhes. E que detalhes. No pit de DI, por exemplo, dois traders se digladiavam. Com comportamentos totalmente distintos. Como se a profissao de um nada tivesse a ver com a do outro. Um deles parecia um aristocrata comprando obras de arte num leilao da Sothebys, em Londres. Seu contendor se assemelhava a um politico italiano, discursando na Camera dei Deputati, em Roma.. Vendo a quarenta rugiu o italiano. Sao meus balbuciou o fidalgo, reforcando as palavras com um movimento quase imperceptivel dos dedos da mao direita.Questao de estilo.O negocio 2.000.000.000 surgiu as 12h16m. Foi anunciado logo depois pelo diretor geral da BM&F, Edemir Pinto, e pelo diretor de pregao, Jose Carlos Branco. O anuncio foi seguido de uma chuva de papeis prateados
que desceu do teto do recinto. A operacao envolveu 1.000 contratos de Ibovespa, vencimento abril de 2007, a 48.720. Comprador: Amauri Simoes de Almeida Junior, 40 anos, casado, um filho. Vendedor: Fernando Jorge Carneiro Filho, 38 anos, casado, duas filhas. Amauri e Fernando, e claro, nao faziam a menor ideia de estar negociando o contrato dois bilhoes.Fernando acordou as sete da manha, chegou na Bolsa as 08h30m para ler o jornal. Tomou cafe na lanchonete do terreo. Ao meio-dia e quinze fez uma oferta firme de tres minutos dos tais mil contratos, oferta essa apregoada pelo fiscal do pit. Amauri, que tambem acordou as sete, chegou na BM&F as 09h30m. Sua mulher, Ana, levou-o de carro para o trabalho. Amauri estava comprando o lote que viesse, quando surgiu o firme de Fernando. Fechou na hora.Amauri opera para a corretora Agora. Fernando, para o Banco Fator.Ate o momento em que o Edemir anunciou o negocio, eu era, como ja disse, apenas um frio observador dos acontecimentos. Mas, ao saber que o Fator tinha sido um dos intervenientes da operacao 2.000.000.000, foi impossivel nao me emocionar.Ano de 1967: acreditem ou nao, eu ja estava no mercado havia quase uma decada. Foi quando o grupo do qual eu fazia parte decidiu fundar uma corretora. Coube a mim escolher o nome: Fator. Coube a mim ser o operador de pregao.Na Bolsa de Valores do Rio de Janeiro, onde eu, extremamente nervoso, estreei no outono de 1967, tinha apenas um pit, que os jornais da epoca chamavam de corbeille e que nos, traders de pregao, chamavamos de roda mesmo.Antes da estreia como floor trader no Rio, eu havia operado em mesas de cambio e de titulos de renda fixa, tendo comecado em Belo Horizonte no longinquo ano de 1958. Juscelino Kubitschek era o presidente, o Brasil foi campeao do mundo pela primeira vez e a industria automobilistica nacional ensaiava seus passos.Voltando aos anos 1960, mais tarde a corbeille carioca se desfez e deu lugar a um amplo recinto com postos de negociacao, onde operei durante o grande bull market de 1971. Continuei seguindo minha estrada, cujo percurso passou por mesas de open market e pelos mercados futuros de Chicago e Nova York. Treidei ao longo de 37 anos, ate abandonar os numeros pelas letras em abril de 1995.Em 1977 vendi minha parte na Fator para um grupo carioca. A este, sucederam-se outros grupos e a empresa que fundei em 1967 tornou-se um banco paulista. Que vendeu o lote dois bilhoes.Minha filha costuma dizer que eu nao conheco Historia. Voce viu a Historia acontecer ela argumenta.As vezes, como sucedeu no dia 16 de abril deste ano, a Historia me pega de surpresa. Fui fazer um ensaio jornalistico e acabei sendo envolvido por ele.Por Ivan SantAnnaComentario Scalper Trader: O pregao viva-voz acabou... mas seus ensinamentos continuam prevalecendo... a maioria dos Operadores Autonomos e dos Operadores Especiais (Scalpers) conheciam os outros operadores, por qual corretora eles operam e para quem eles operam... e essa informacao era muito relevante na hora de tomada de decisao...Todos sabiam que tal operador opera pelo
Bradesco e ficava ligado com o Tesoureiro... Todos sabiam que tal operador fica na Capital e ficava ligado com um estrangeiro... no Eletronico os nomes mudaram, as pessoas mudaram mas ainda existem os Marcoes que operam pelo Pactual, os Fernandos pela Agora... a Leitura do Fluxo de Ordens e a Leitura dos Players (Tape Reading) ainda e e sempre sera muito presente e importante... habilidade esta que poucos traders conhecem ou desenvolvem...https://www.youtube.com/watch?v=Sinf531-L-s
Nos ultimos anos, com a estabilidade monetaria, e com a integracao dos mercados brasileiros aos similes da banda rica, nossos traders passaram a acompanhar, e recitar com intimidade, o rosario de estatisticas que Washington divulga, religiosamente, em dias e horas que se pode anotar na agenda com a antecedencia que se quiser. O desemprego de dezembro de 2002? Pode anotar: sai na sexta-feira, dia 7 de fevereiro de 2003, as 8:30 da manha, hora de Washington, 11:30 da manha, hora de Brasilia, se nao anteciparem o fim do horario de verao. Pois aqui, nunca se sabe.Bem, mas qual das estatisticas e a mais importante? A do desemprego? A do inicio de construcao de casas? O indice de precos dos produtores? As vendas de automoveis?E possivel que seja o deficit da balanca comercial o certo seria dizer-se resultado, e nao deficit, mas como nem eu nem ninguem se lembra de alguma epoca em que os Estados Unidos tiveram superavit (iriam colocar o superavit aonde?) a estatistica e sempre citada como sendo deficit. Bem, nao tergiversando, qual delas?Varia. Varia de acordo com a epoca. E com a moda. Melhor dizendo: a epoca faz o numero, e a moda o mantem por algum tempo. Ate que surge uma outra epoca, novos fundamentos, e com eles um novo numero, digamos, de estimacao.No periodo inflacionario dos anos setenta, epoca da cri-se energetica, o mercado olhava quase que tao somente para o CPI (indice de precos ao consumidor) e PPI (indice de precos dos produtores), fortemente influenciados pela cotacao ascendente do petroleo. Quando os numeros da inflacao vinham acima do esperado, as acoes e os titulos do Tesouro despencavam; os metais (ouro e prata eram a sensacao daqueles tempos) e as commodities agricolas subiam. Sucederam-se alguns bull markets memoraveis, e jamais repetidos na mesma intensidade, como o do acucar (1974), do cacau (1977), da soja (1973), do cafe (1977) e, obviamente, do petroleo (em Roterda, pois ainda nao havia o futuro da Nymex), alem dos ja citados metais preciosos. Embora houvesse fundamentos de oferta e demanda sustentando cada um desses mercados, nos dias do CPI e do PPI e que eles se moviam para valer. Uma festa para os touros.Quando assumiu o posto de chairman do Fed, em 1979, Paul Volcker, antecessor de Alan Greenspan, acabou com a farra do boi, estrangulando a base monetaria e, com ela, a inflacao. O mercado desviou suas atencoes para os numeros do Money supply, divulgados (como sao ate hoje) as quintas-feiras, logo apos o fechamento da Bolsa de Valores de Nova York.Os traders passaram a se interessar por Money supply, M1, M2, essas coisas. Foi a bola da vez. A moda.Inflacao controlada, dinheiro escasso, juros reais al-tos, bolsas de valores em baixa, commodities no CTI. Iniciou-se o bull market do dolar, alimentado as quintas-feiras pelos numeros da base monetaria, que os traders examinavam com lentes de microscopio.Dolar alto, consequencia: agravamento do deficit comer-cial (nao nos esquecamos que eles jamais tem superavit). E o mercado passou a ser a loteria do deficit, segundo palavras de um analista que, numa madrugada invernal de
Chicago (devido ao fuso horario, o numero sai as sete e meia da manha no Meio-oeste) queixou-se a mim, roendo as unhas e rangendo os dentes, de que nada adiantava analisar os fundamentos de cada mercado, se tudo era resolvido no dia da divulgacao da balanca..., perdao, do deficit.Veio o colapso do dolar; a balanca melhorou. E o mercado a esqueceu por um bom tempo. Passou a cuidar de desemprego (que mais tarde tornou-se pleno emprego). Explicitando: passou a cuidar de Civilian Non Farm Payroll Jobs, palavrao divulgado nas manhas das primeiras sextas-feiras de cada mes, e que, em portugues mais do que arrevesado, significa algo como Empregos civis nao agricolas relacionados em folhas de pagamento. Que tornou-se o numero da moda do milagre americano.Nestes tempos de globalizacao, onde da coxia se espreita um novo milenio, o mercado encontra-se em mutacao. Tudo indica que vem moda por ai. Pode ser o retorno da loteria do deficit (que anda registrando novos recordes, em funcao da recessao asiatica). Pode ser algo diferente. Pois os traders sao dados a modismos, e o cardapio, farto: Housing Starts, Durable Goods Orders, Consumer Confidence, Building Permits, Retail Sales, etc, etc, etc, que Washington divulgara pelo novo milenio a dentro. Sempre no dia e hora aprazada.Nos, ao sul do equador, enquanto partilhamos dos folgue-dos dos novos tempos, nao devemos nos esquecer, batendo na madeira, que, durante decadas, tivemos apenas uma moda, um numero, uma estatistica, vestimos nao mais que o abada e os paetes da inflacao. Obscenos em seu brilho traicoeiro, mascarados em moedas de proveta, indexadores escamoteaveis, tablitas de ocasiao...Producao industrial, Empregos civis nao agricolas relacionados em folhas de pagamento (urgh!), Vendas a Varejo, Vendas de automoveis, Ordens de bens duraveis, Construcao de imoveis, que venham as nossas modas...Por Ivan SantAnnaComentario Scalper Trader:Muito nos perguntam: Porque opera noticias?Nos operamos noticias pois partimos do pressuposto de que as variaveis que compoem o fluxo de ordem explicam precos. Os Indicadores Economicos e os Breaking News tem potencial para gerar fluxo de ordens, sendo assim a liberacao dessa noticia tem grandes possibilidades de volatilidade e dinheiro disponivel para quem sabe operar no Day Trade. Mas voces interpretam as noticias ou o impacto nos fundamentos? Nao interpretamos a noticia nos apenas reagimos ao fluxo de ordens gerado no momento.
Como e que esta o mercado? Ainda nao esta, Asdrubal respondeu Evandro, o operador de pregao. A bolsa so abre daqui a um minuto. Ah, desculpe. E que eu fico louco pra que abra logo.Asdrubal fez questao de espreitar, segundo a segundo, a volta do ponteiro do relogio da sala de operacoes. Descarregou a impaciencia enroscando e desenroscando alguns fios do cabelo, cacoete que tinha desde os tempos de crianca.Finalmente a voz metalica, e aparentemente desprovida de emocoes, de Evandro emergiu da outra ponta da linha. Abriu, Asdrubal, abriu. Abriu? Ah, que bom. E como e que abriu? Comprador a 1.120, vendedor a 1.140. Compra 20 lotes a 110. Eu disse 120 com 140. Se tem pagao a 20, como e que eu vou comprar a 10. Ta bom, Evandro. Vai a 20 e, segundos depois: Comprou? Comprou? Vinte e cinco com 35, Asdrubal. E o mercado. Vai, vai a 25 e logo quis saber: Comprou? Comprou? Nao. Negocios a 30. Negocios a 35. Tem pagao a 40. Comprador de 100 a 140. Vai a mercado, Evandro a voz de Asdrubal desandou, nervosa. Um observador atento nela detectaria o medo visceral que ele tinha de perder o mercado. De perder o bonde da Historia. Ou, nao me deixando tambem levar pelo entusiasmo, de perder o bonde da historinha daquela prosaica manha. Comprei 20 a 160 informou o operador de pregao. Puxa, Evandro. Asdrubal acusou o golpe. Voce nao disse que tinha pagao a 40. Pagao, Asdrubal. Comprador. Vendedor so a 160. E agora so a 70. Sessenta e cinco com 70. E esse o mercado. Tem muito comprador na roda. O mercado vai subir.Foi como se tivesse oferecido um copo de uisque a um alcoolatra. Compra 50 a 70. Nao! Compra a mercado. Compra 50 a mercado. Compra 80, pra inteirar 100 lotes.Seguiram-se alguns segundos, de tensa expectativa. Comprei 50 a 175 e mais 30 a 180.- Certo. Que alivio, amigao. Mas me da o mercado. Asdrubal levantou-se da cadeira. Como e que esta o mercado? insistiu. Vendedor a 60. Vendedor de lote a 160. Negocios a 1.160. E esse o mercado. Mas voce nao disse... Evandro, voce nao disse que o mercado era comprador? Era, Asdrubal, mas nao e mais. Tem vendedor a 160, vendedor a 150. Tem um vendedor grande na roda. Negocios a 40, vendedor a 130, vendedor a 120, negocios a 110. Ta saindo a 1.100. O mercado vai desabar. Caramba, Evandro, eu comprei a..., deixe-me ver, comprei 20 a 60, 50 a 75 e 30 a 80. Estou comprado em 100 a 1.173 e meio. Como e que esta o mercado? Vendedor de 500 lotes a 1.080. Eu nao quero parecer alarmista. Mas acho que esta acontecendo um crash. Vende 200 a 1.080. Mas, Asdrubal, voce so comprou 100 lotes. Eu sei, Evandro, quero vender em dobro. Quero ficar short em 100. Surfar na onda desse crash. Como e que esta agora? Vendedor a 060. Mil e sessenta. Nao disse, cara. Voce esta perdendo o mercado. Vai nos 60. Vende 200 a 060. Vendedor a 55. Vai
a mercado, Evandro, vende 200 a mercado. Nao! Vende 300. Vende 300 lotes a mercado.O operador de pregao agiu rapido. Vendeu, Asdrubal, vendeu tudo de uma tacada so. Vendeu 300 a 10. Trezentos a mil cento e dez? Parabens, Vando, parabens, meu chapa quando ficava satisfeito com o operador, Asdrubal o agraciava com o diminutivo carinhoso. Legal, cara, parabens repetiu-se como um papagaio. Nao, Asdrubal. Mil e dez. E nao mil cento e dez. Mas como, mil e dez? Tudo bem, Evandro. Entendi. O mercado esta sofrendo um colapso. Ainda bem que estou short. Como e que ficou agora? Mas nao faz suspense. Diz logo o mercado. Virou de novo. Tem comprador a 1.030. Comprador a 1.040. Pagao de lote a 1.050. Asdrubal, tem um comprador gigante a 1.100. Acho que estamos no inicio de um bull market.Naquela manha, que de prosaica transformou-se em tragica, o mercado fez um novo high, a 1.190. E continuou subindo. Asdrubal que, como vimos, acompanhara o ziguezague operando em zaguezigue teve de estopar sua posicao. Era afobado, mas nao louco.E voce, caro trader leitor, quantos Asdrubals ja conheceu? Ca entre nos, quantas vezes voce, sim, voce mesmo, nao se faca de desentendido, se comportou dessa maneira, correndo atras do mercado, com medo de perde-lo. Quantas vezes comprou na hora de vender, vendeu na de comprar. Ficou long no overbought. E short no oversold. Foi urso em plena gloria do touro. E touro no apogeu do urso. Fez o high do mercado, comprando. Fez o low, vendendo.Em meus 37 anos de trader, confesso humildemente, isso aconteceu comigo inumeras vezes. Cheguei a pensar que o mercado inteiro prestava atencao naquilo que eu fazia, para fazer exatamente o contrario. E, nessas oportunidades, ao voltar para casa a noite, sentia-me o verme dos vermes, o mais principiante dos aprendizes, o otario da multidao.Por Ivan SantAnnaComentario Scalper Trader:Ao inves de se preocupar em tentar adivinhar o futuro, se concentre em enxergar o obvio e em reagir ao fluxo do mercado no momento especialmente quando este estiver for contra sua posicao. Este e o grande passo para parar de perder. Aceitar a realidade. Quem se ilude nao sobrevive no mercado.
A morte do banqueiro Edmond Safra, ocorrida no final do ano passado (1999), trouxe-me recordacoes que remontam aos meus primeiros anos de mercado financeiro. Hoje, ao compartilhar essas lembrancas com os leitores desta coluna, faco dela minha homenagem ao notavel homem que se foi. A um trader inesquecivel.Em 1966 eu era estudante da New York University, cumprindo um curso especial de Mercado de Capitais, na Graduate School of Business Administration. Quase ao final do ano, o orientador de nossa turma determinou que cada estudante escolhesse uma instituicao financeira e entrevistasse um dos seus principais executivos.Para minha grande sorte, escolhi o Republic National Bank of New York, nao por se tratar de uma instituicao importante (o banco fora fundado naquele ano) mas porque o entao Ministro do Planejamento, Roberto Campos, era amigo de Edmond Safra, proprietario do banco (um judeu sefardita que iniciara no Brasil sua trajetoria de negocios bancarios, em 1956). E eu tinha um bom contato com o ministro Campos, ja que meu pai era secretario-geral de seu ministerio.Pedi a meu pai, que pediu ao ministro. Fez-se uma carta de recomendacao, que recebeu o aval da universidade. E la fui eu entrevistar o Sr. Safra, na sede do Republic, na 5a avenida.Depois de passar a manha inteira sentado numa ante-sala, a espera do banqueiro, introduziram-me em sua sala, num momento em que ele estava almocando. Se tive esperanca de filar um almoco, logo me decepcionei. Eu fora convidado apenas para conversar, e seu unico horario disponivel era o do almoco. Ele comeu (um espartano sanduiche kosher, diga-se de passagem); eu assisti.Para minha grande admiracao, Safra, durante o almoco, operou ao telefone com diversos paises, entre os quais o Mexico, a Suica, o Libano e o Brasil. Falou em ingles, frances, portugues e numa lingua da qual nao entendi uma so palavra (provavelmente arabe, iidiche ou hebraico). Entre uma e outra ligacao, Edmond me explicava os negocios que ia fechando. Comprei isso, vendi aquilo. Desfiz-me disso, entrei naquilo.Ele estava convencido de que o dolar iria enfrentar um longo periodo de baixa. Por isso tratava de emprestar em dolares, para receber em francos suicos. Estava tambem convicto de que os Estados Unidos nao iriam conseguir manter o preco do ouro estacionado em 35 dolares a onca, base do sistema monetario americano naqueles tempos. Fiel a essa estimativa, seu banco comprava grande quantidade de ouro a termo e de acoes de empresas de mineracao de ouro. Safra explicou-me tintim por tintim seus fundamentos e conclusoes.Na captacao o Republic Bank era uma instituicao diferente das outras, que chamava atencao pela maneira inortodoxa com que captava clientes. Procurava-os principalmente entre as donas de casa, recompensando com aparelhos de televisao a cores aquelas que adquiriam certificados de deposito de longo prazo. Edmond que era pouco mais velho do que eu (em 1966, eu tinha 26; ele, 34) disse-me que era com esses depositos que seu banco se posicionava no longo prazo, apostando contra o dolar e a favor do ouro. Disse-me tambem que, durante a decada seguinte, o grande negocio do mundo seria o petroleo.Ao nos despedirmos,
agradeci a aula desinteressada. Cuidei rapidamente de transforma-la numa entrevista formal, com perguntas e respostas, que bati a maquina e entreguei na universidade.Nunca mais vi Edmond Safra pessoalmente.Mas, nos anos que se seguiram, assisti cada uma de suas previsoes se tornar realidade. A queda do dolar, que se acentuou com o agravamento da Guerra do Vietna e com o Escandalo Watergate, a liberacao do preco do ouro, que subiu 2.185% no periodo de oito anos (de 35 para 800 dolares) e o grande bull market do petroleo, nos anos Setenta.Passados 33 anos de sua fundacao, o Republic era o terceiro maior banco de Nova York, ao ser negociado com o HSBC. Erigira uma carteira de clientes espalhada por todo o mundo. O sefardita Edmond Safra tornou-se um personagem mitico. Brilhante e audacioso para uns, enigmatico e conservador para outros, seus feitos povoaram a imaginacao de traders dos quatro cantos e dos concorrentes banqueiros. Transformou-se num poderoso tycoon, que fez jus as tradicoes herdadas de seus ancestrais ibericos. De um capital inicial de US$11 milhoes, o Republic aquele banco de donas de casa que eu visitara em 1966 tornara-se possuidor de ativos no valor de US$50 bilhoes.Na vida particular, Edmond Safra, alem de filantropo e mecenas das artes, tornou-se um bem sucedido colecionador.Em 1994, quando comecei a escrever meu segundo livro, Os Mercadores da Noite, ambientado no mercado financeiro internacional, (cuja versao em ingles, The Sunday Night Traders, a BM&F publicou no final do ano passado), me inspirei em Edmond para criar o personagem Salomon Abramovitch, um judeu, egresso de Auschwitz, que previu a queda do dolar, a alta do ouro e do petroleo.Nada mais coerente. O Safra da vida real (assim como o Abramovitch da ficcao) era um mestre na arte de avaliar o comportamento dos touros e dos ursos, em antever seus movimentos. Acho que em toda a sua vida ele foi apenas um trader. Um trader inesquecivel. Talvez o maior de todos.Por Ivan SantAnnaComentario Scalper Trader:Mais um artigo fascinante que em poucas palavras nos mostra um lado pouco conhecido do mercado... as negociacoes realizadas pela tesouraria de um banco, nesse caso pelo proprio dono Edmond Safra... Edmond como trader operava na essencia do Global Trading (avaliacao dos macro-fundamentos e da correlacao entre ativos) e do Fluxo de Ordens (avaliacao da oferta e da demanda)... Sua historia deixou um legado de ensinamentos para todos...