nas bolsas de valores, potencializando o seu numerode investidores.Deste modo, podem-se resumir as formas de captacao de recursos propriosnos seguintes topicos: Recursos dos proprietarios: A maioria dasempresas, incluindo as mais bem sucedidas empresas do mundo, tais comoFacebook, Google, Microsoft e Apple, comecaram como pequenos negocios nos quaispoucos proprietarios proporcionavam os recursos para tocarem a empresa ereaplicavam nela os lucros gerados. A Apple ate hoje e financiada apenas comrecursos dos proprietarios, tendo mais de US$ 100 milhoes em caixa; Capital de risco: Quando a empresa comeca a setornar bem sucedida, os recursos que ela dispoe nem sempre sao suficientes paracobrir os investimentos e as necessidades de investimento. Quanto menor e maisarriscada a empresa for, mais propensa ela e de buscar o financiamento docapital proprio por meio de entidades de capital de risco, que comocontra-partida, obtem acoes da empresa que financiaram; Emissao de acoes: Quando a empresa cresce a talponto que nao conseguir mais bancar as suas necessidades de investimento, pormeio proprio ou por uma entidade de capital de risco, e chegada a hora de abriro capital (vender parte de seu patrimonio liquido) para outros investidores,sendo a emissao de acoes a forma mais convencional de captacao de recursosdesta natureza.Existem outras fontes de suprir a necessidade de patrimonio liquido, taiscomo os warrants e os direitos de valores contingentes, que nao serao focos desteestudo.O capital de terceiros e suas principaiscaracteristicasContrair recursos de terceiros, seja por meio de emprestimos,financiamentos ou debentures, cria uma obrigacao fixa para os pagamentos doprincipal e dos encargos financeiros, bem como proporciona ao credor prioridadede pagamentos, caso a empresas esteja com problemas financeiros.A seguir sao descritos os principais tipos de capital de terceiros,conforme Assaf Neto (2003, p. 389):Emprestimos e Financiamentos: Sao recursos captados diretamente eminstituicoes financeiras quem compoem o mercado de capitais.Debentures: Sao titulos privados de divida emitido por empresas decapital aberto. A empresa que emite a debenture confere ao seu titular odireito de credito contra ela, podendo tambem ser convertida em acoes daempresa.As teorias sobre a estrutura de capitalBasicamente, podem ser identificadas duas grandes linhas de pensamento noque tange a estrutura de capital: a primeira e a defendida por David Durand(1952), a partir do trabalho intitulado costs of debt and equity funds for business trends and problems of measurement, no qual e defendida a existenciade uma combinacao das fontes de capital (recursos proprios e de terceiros) detal forma que o custo total seja minimizado (estrutura otima de capital), sendochamada de teoria convencional ou tradicionalista. A segunda linha depensamento, encabecada por Franco Modigliani e Merton Miller (1958), notrabalho denominado The cost of capital, corporation finance andthe theory of investment, preconiza a inexistencia de uma estruturaotima de capital, sendo indiferente para a empresa a forma como a mesmafinancia os seus projetos. Dando sequencia ao trabalho de Modigliani e Miller(MM), Myers desenvolveu duas teorias que se contrapoem chamadas Statictrade off theory - STO (teoria do equilibrio estatico) e PeckingOrder Theory- POT (teoria das hierarquias das fontes de financiamento).A primeira afirma que a empresa determina uma meta de endividamento (relacaocapital de terceiros por capital proprio) e luta para atingir esta meta. Asegunda diz que a empresa