ferramentas para escapar dessa armadilha do crescimento?Caso nao tenhamos...E possivel conviver com o incentivo dos juros zerados por muito tempo?Sim, perfeitamente possivel.So que ai entrariamos numa espiral deflacionaria de baixo crescimento economico algo sem precedentes na historia.Trata-se de um antigo conceito...A Estagnacao SecularO termo secular stagnation foi cunhado no auge da Grande Depressao, em 1938, por Alvin Hansen, entao presidente da American Economic Association.A interpretacao de Hansen era de que a Grande Depressao iniciaria uma nova era, representada por desemprego alto e estagnacao da economia.Nem a baixa taxa de juros conseguia estimular o crescimento.Isso porque o desemprego enfraquecia a ja baixa demanda agregada que, por sua vez, desestimulava o investimento.Sem investimentos, o desemprego aumentava e enfraquecia ainda mais a baixa demanda agregada.Percebe o circulo vicioso? Na ideia de Hansen, cairiamos assim na estagnacao secular da economia.Nao seria algo transitorio ou de facil solucao. Tratava-se de um problema estrutural, com mudancas nas bases da economia dos paises industrializados.Fazia muito sentido nos anos 1930, ja que vinhamos de quase uma decada de desemprego dramatico, forte queda da massa salarial e baixo crescimento economico.Tudo muito parecido com o que acontece atualmente. Para combater a Crise de 1929, sabe o que fez o Banco Central dos EUA?Adotou uma politica monetaria expansionista, injetando dinheiro na economia e reduzindo a taxa de juros.A Bolsa comecou a se recuperar fortemente, mas a economia nao semelhante ao que ocorre nos EUA de hoje.So que ai o Banco Central apertou o torniquete monetario em 1937, causando uma queda de 49% das bolsas norte-americanas.So falta agora o Federal Reserve fazer o mesmo (o que esta previsto para 16 de setembro de 2015).O problema e que nao funcionou na epoca, tanto que voltaram a afrouxar a politica monetaria entre 1938 e 1939, a espera de uma reacao da economia.Porem os resultados praticos nao vieram, e a expansao do PIB continuou em ritmo muito baixo.Nada recuperava a economia ate que algo mudou os rumos da Historia.Voce ja entendeu aonde eu quero chegar.Sabe como as economias dos paises industrializados e dos EUA em particular sairam da recessao na decada de 1930?Em outras palavras, voce sabe como pudemos interromper a traumatica estagnacao secular?Isso mesmo, com a SEGUNDA GUERRA MUNDIAL. Somente com ela.Foi necessario um conflito belico de proporcoes globais para quebrar essa dinamica.Com consequencias brutais e altamente indesejaveis. Nao precisamos relembra-las.Para preencher o buraco faltante de demanda agregada, precisamos na epoca do enorme expansionismo fiscal, a partir de gastos militares bastante pesados.Somente assim a economia voltou a crescer. Avancando 75 anos na historia, o tema da estagnacao secular volta ao centro das discussoes.O ex-secretario do Tesouro dos EUA, Larry Summers, tem sistematicamente abordado a questao e a sua gravidade.Ele esta muito bem acompanhado em sua teoria como, por exemplo, pelo economista e premio Nobel Paul Krugman e pelo ex-presidente do Fed, Alan Greenspan.Quem participou do ultimo evento organizado pela Empiricus, em Sao Paulo, pode ouvir do proprio Greenspan:Estamos numa posicao de estagnacao secular.Fui responsavel pela organizacao do evento, e as palavras do ex-presidente do Banco Central americano foram as que me deixaram mais preocupado.A questao e