Do Valor EconomicoOs dados doIBGE mostram continuidade da tendencia declinante da taxa de desemprego no 1otrimestre deste ano. Em fevereiro a taxa atingiu 5,7%, 0,7 ponto percentualabaixo do verificado em igual periodo de 2011. Em termos sazonalmente ajustadosa taxa de fevereiro nao e apenas ligeiramente inferior a de janeiro como amenor de toda a serie historica, iniciada em 2002. O recuo do desemprego nao epropriamente algo novo no Brasil. Desde 2003, a tendencia tem sido declinantedurante a maior parte do tempo. Contudo, a persistencia da queda nos mesesrecentes e algo surpreendente a luz do arrefecimento da atividade economica em2011, notadamente na segunda metade do ano. Como em geral o mercado de trabalhoreage com certa defasagem ao ciclo economico, pareceria natural que houvessealguma reversao da queda do desemprego. Talvez isto ainda ocorra nos meses afrente, mas os numeros recentes tem sido recebidos, de qualquer forma, comcerta surpresa.Diante disso,alguns analistas tem sugerido que a elevacao do desemprego teria sido impedidapela resistencia das empresas em demitir. Segundo essas analises, mesmo diantede menores niveis de demanda e ajustando para baixo seus niveis de producao, asfirmas teriam optado por nao demitir. Isso se justificaria pelos elevadoscustos de demissao e contratacao, em um contexto em que haveria percepcao deuma desaceleracao apenas temporaria da atividade economica. As empresasprefeririam, entao, reduzir as horas trabalhadas (por exemplo, cortando horasextras ou promovendo ferias coletivas), mas manter inalterado o seu quadro defuncionarios.Tal hipotese,caso se revelasse correta, teria duas implicacoes importantes. Em primeirolugar, o mercado de trabalho estaria menos apertado do que poderiamos supor seconsiderassemos apenas a taxa de desemprego. Alguns trabalhadores, emboramantendo seu emprego, estariam produzindo menos do que poderiam, por estaremparcialmente ociosos. Caso houvesse uma nova fase de aceleracao da demanda,deveriamos esperar que as firmas pudessem elevar seu nivel de producao sem quefosse necessario expandir o nivel de emprego.Analise sobre aperto do mercado detrabalho deve ter um conjunto de indicadores, nao apenas a taxa de desempregoEm segundolugar, argumentam esses analistas, o poder de barganha dos trabalhadoresdeveria ser funcao nao apenas da taxa de desemprego, mas do grau de ociosidadedo mercado de trabalho em termos mais amplos. Por exemplo, trabalhadores que seveem em ferias coletivas se sentiriam menos confiantes para reivindicaraumentos salariais do que se estivessem sendo chamados a expandir sua jornadaatraves de horas extras. Nesse sentido, deveriamos esperar que, mesmo com ataxa de desemprego muito baixa, houvesse uma diminuicao das pressoes salariais.Estamos deacordo com as duas potenciais implicacoes da eventual resistencia a demissaopelas firmas, a qual chamaremos de hipotese de retencao. Resta avaliar,contudo, se ha evidencias de que este fenomeno esteja, de fato, acontecendo.Deveriamos esperar, caso houvesse retencao, que o baixo desemprego fosseacompanhado de alguma reducao da jornada de trabalho. Contudo, os dados naoapontam nessa direcao: nos dois primeiros meses deste ano a media das horashabitualmente trabalhadas por semana apresentou, de acordo com o IBGE, ligeiraelevacao em relacao a igual periodo do ano passado. Ao contrario do quedeveriamos supor em um cenario de retencao, nao parece haver evidencias de queas firmas estejam utilizando seus trabalhadores de forma menos intensa.Adicionalmente,deveriamos esperar que as firmas, embora resistissem a demitir seustrabalhadores, se mostrassem menos propensas