a analise de balancos e conceituada por Iudicibus (1995) como a arte de saber extrair relacoes uteis dos relatorios contabeis.Quanto aos objetivos, Matarazzo (2003), afirma que a analise de balancos objetiva extrair informacoes que permitam concluir a eficiencia da empresa, e a extensao destas informacoes ira depender do grau de excelencia da analise, Assaf Neto (2002) complementa que a analise visa relatar a posicao economico-financeira atual, as causas que determinam a evolucao apresentada e as tendencias futuras.Assaf Neto (2002) relaciona quatro ferramentas amplamente utilizadas para a analise: Analise Horizontal e vertical: Objetiva a avaliacao dos demonstrativos contabeis por sua evolucao ao longo do tempo (analise horizontal), e pela participacao relativa de cada valor em relacao a um total (analise vertical).Analise da liquidez: Permite verificar a capacidade de pagamento da empresa, bem como seu equilibrio financeiro e sua necessidade de investimento em giro.Analise do endividamento: Avalia a dependencia da empresa de capital de terceiros bem como o perfil temporal desta dependencia, avalia ainda o risco financeiro.Analise de rentabilidade e lucratividade: Avalia o desempenho economico da empresa.Pereira (2004) relaciona ainda os metodos:Analise discriminante: Permite elaborar modelos matematicos considerando apenas os indices mais representativos, no caso o autor desenvolveu o Modelo Pereira.Analise dos ciclos e prazos medios: Permite a identificacao e analise dos ciclos operacional e financeiro bem como dos prazos medios de estocagem, de recebimento de vendas e de pagamento de duplicatas.Analise do capital de giro: Permite a identificacao e avaliacao do capital circulante liquido do capital de giro proprio e do capital permanente liquido.Analise do Investimento Operacional em Giro (IOG): Permite identificar e analisar a necessidade de capital de giro e do saldo em tesouraria bem como identificar o perfil da empresa como tomadora ou aplicadora de recursos.Ja Iudicibus (1995) relaciona entre outros o metodo da analise da alavancagem financeira, o qual permite identificar o quanto os capitais de terceiros tem alavancado o resultado da empresa.A presente analise aplicou os metodos acima citados na avaliacao dos balancos do periodo de 1998 a 2008 da empresa Aracruz Celulose S/A, objetivando identificar a posicao financeira de tal empresa, os motivos de tal posicao, alem de identificar as tendencias futuras.4 Analise das Demonstracoes Contabeis da Aracruz 4.1 Analise dos indices de estrutura de capitalAo analisar os indices de estrutura de capital percebe-se de imediato o esforco da administracao em mudar o perfil de sua divida de curto prazo, a qual em 1998 compunha 76,32% do exigivel total da empresa foi reduzida no periodo 1998-2006 e passou a representar apenas 19,5 % em 2007, como pode ser observado na Figura 1. Como parte da estrategia, as dividas de longo prazo que representavam 23,68 % do exigivel total em 1998 (o complementar da divida de curto prazo) e passaram a representar 80% em 2007, o que influenciou diretamente no lucro da empresa, o qual era corroido por despesas financeiras, as quais representavam 53 % da receita liquida em 1998, chegando a representar 103 % em 1999 e passando para apenas 9 % da receita liquida em 2005 e voltando a patamares altos no periodo de 2006/2008. Deve-se relevar,