No ultimo post mencionamos uma forma possivel de se manter posicionado vendido, bastando para isso que o papel em questao seja alugado de algum outro investidor por intermedio de sua corretora. Hoje detalharei um pouco melhor o processo do aluguel.Quem precisa do papel para alugar e cobrir uma posicao descoberta e chamado no mercado de tomador. Por outro lado, aquele que detem o papel e o disponibiliza para aluguel, e chamado de doador. Entre o tomador e o doador e negociada uma taxa de remuneracao a ser paga ao doador e que pode ser bem baixa, dependendo do papel, mas tambem pode chegar a valores acima de 50%aa. Abaixo segue uma lista atualizada com as taxas negociadas para alguns papeis. Estao mostrados somente os papeis com taxas maiores ou iguais a 8%aa. O arquivo completo pode ser baixado do site da CBLC.Observe que algumas taxas sao muito interessantes para o doador, chegando a ser 3 vezes o valor da SELIC. Como o doador ainda detem o direito de recebimento dos proventos de seus papeis alugados, esta remuneracao pode ser ainda mais significativa. Assim, o aluguel pode ser uma forma adicional de rentabilizar o ativo para o investidor que deseje mante-lo em carteira num horizonte de medio-longo prazo. Esta e uma operacao com baixissimo risco para o doador, pois a mesma e garantida pela CBLC atraves da solicitacao de deposito em garantia efetuado pelo tomador.E importante considerar que as taxas pagas ao doador sao diretamente relacionadas a possibilidade de queda do valor do ativo. Desta forma, caso um ativo comece a subir e apresentar boas perspectivas, as taxas de aluguel deste ativo tenderao a cair, bem como a quantidade de contratos negociados, o que dificultaria a manutencao da taxa acima para um mesmo papel em um periodo prolongado. Outro ponto a considerar e que esta remuneracao e tributada na fonte e a taxa mostrada acima e bruta.Sendo o aluguel uma operacao tao vantajosa para o doador, quem seriam os tomadores de papel para aluguel? Sao aqueles investidores que apostam em uma queda superior a taxa de aluguel negociada. Veja abaixo um exemplo da operacao:Desta forma, esse investidor consegue operar a descoberto e se manter posicionado, aproveitando os momentos de vies de baixa do mercado para conseguir uma remuneracao tambem na ponta vendida.Bons trades. Qualquer pessoa que investe nomercado financeiro (fundos, acoes, opcoes, termo, etc) sempre tenta encontrarnovas formas de melhor rentabilizar seu patrimonio, de uma forma compativel comseu perfil de investimento. Algumas destas formas envolvem a substituicao depapeis deficitarios na carteira por outros com melhores expectativas. Outrasformas, adotadas pelos investidores adeptos da escola quantitativa, envolvem aotimizacao de seus set-ups ou algoritmos de negociacao. Nesta busca, eimportante estar atento que a rentabilidade nao deve ser a unica metrica a serperseguida.Vamos supor um exemplo simples ondetemos 2 fundos A e B com semelhantes rentabilidades de 1,2% am. A principioparece indiferente investir seu capital no fundo A ou B. O fundo A porem apresentauma volatilidade de 0,3% enquanto o fundo B apresenta uma volatilidade B de0,5%. O que isso significa? Consistencia nos ganhos, ou seja: o