Mercado de imoveis tem bases solidase demanda consistente Claudio Bernardes Especial para o UOL 10/03/201406h00 Ha alguns anos vem se discutindo a existencia ou nao deuma bolha imobiliaria no Brasil. Nesta polemica, que parece nao ter fim, eimportante que se esclarecam tres pontos fundamentais: a definicao precisa doque e bolha imobiliaria; os indicios reais de sua existencia; e os efeitoscolaterais na economia interna se acontecer um eventual "estouro dabolha".Bolha imobiliaria pode ser definida como aumentogeneralizado dos precos dos imoveis, nao vinculado a fundamentos economicos,dissociado das normais flutuacoes de mercado, e que aconteca por meraexpectativa de aumento futuro, ou seja, por especulacao.No momento em que uma bolha comeca a existir, ocombustivel para seu desenvolvimento e a concessao de credito imobiliarioirresponsavel, condicao para que a oferta aumente independente da demanda, ehaja, portanto, um descolamento perigoso.Um dos fatos apontados por analistas acerca do cenariobrasileiro como indicio da existencia de bolha e a diminuicao na rentabilidadeda locacao em funcao do preco dos imoveis. Na verdade, tal relacao esta ligada,diretamente, aos custos de oportunidade estruturados na economia do pais, e naoa eventual existencia de bolha.Oferta e demandaFlutuacoes de preco sao efeitos normais demercado e relacionados a oferta e demandaSe compararmos a rentabilidade de locacao do Brasil com ade outros paises isso fica claro. O "Global Properties Guide"publicou uma lista com a rentabilidade da locacao versus os precos dos imoveisnos varios paises do mundo em 2013. No Brasil, a rentabilidade media anual foide aproximadamente 6,3%, maior que a de outros paises nos quais claramente naoexiste bolha imobiliaria - como Franca (3,6%), Austria (3,8%), Suica (2,9%),Inglaterra (2%), e Taiwan ( 1,5%). Vejaargumentos de quem afirma existir uma bolha imobiliaria no pais Partindo da definicao de bolha imobiliaria, sera que noBrasil os imoveis, em sua grande maioria, sao adquiridos por investidoresdesinformados, que direcionam seus negocios guiados somente pela expectativafutura de valorizacao dos precos? Seguramente nao.Na Caixa Economica Federal, agente financeiro queconcentra aproximadamente 70% de todos os financiamentos imobiliariosconcedidos no Pais, mais de 70% dos mutuarios adquirem seu primeiro imovel paramoradia e, nesta condicao, nao estao especulando. Alem disso, a concessao definanciamento no Brasil e extremamente responsavel. Nos Estados Unidos,enquanto a relacao entre o valor do financiamento e o valor do imovel chegava a120%, aqui nao ultrapassa a media de 65%.Portanto, o mercado brasileiro opera em bases solidas ealicercadas em uma demanda consistente e baseada no bonus demografico pelo qualo Pais atravessa. Visite a pagina de Opiniaodo UOL As flutuacoes de preco sao efeitos normais de mercado erelacionados a oferta e demanda. Embora os precos tenham subido a taxasconsideraveis nos ultimos anos, esse movimento de alta representa um processode recuperacao. Se calcularmos o aumento dos precos dos imoveis nos ultimos 10anos e descontarmos a variacao do INCC (Indice Nacional de Construcao Civil), oaumento real foi de 55% em uma decada. Essa variacao nao pode ser consideradapreocupante.E partindo para um raciocinio completamente absurdo: aindaque existisse uma bolha no Brasil, que um dia viesse a estourar, seus efeitosnao se aproximariam aos dos Estados Unidos, onde a relacao entre osfinanciamentos imobiliarios e o PIB e quase dez vezes maior do que no Brasil. O