das acoes, deixando bem claro qual seria o valor justo atual da empresa com base no historico de lucros e nos atuais ativos e qual e o componente especulativo embutido no preco do papel que pode ser medidos pelas expectativas de crescimento futuro. Dessa forma, as pessoas que seguem as recomendacoes dos analistas saberiam melhor o risco de cada negocio antes de tomar uma decisao de compra ou venda. Mas essa maior transparencia tem que partir do analista. Comprar acoes com um rating muito bom e multiplos elevados pode ser tao arriscado quanto comprar papeis de empresas com resultados e classificacao de risco ruins. As acoes mais charmosas ja embutem expectativas de forte crescimento, o que muitas vezes nao fica tao claro para o investidor. As melhores acoes para investimento estao em um pontointermediario entre as muito ruins e as muito boas. E preciso procurar empresas fortes e bem-estabelecidas, com um registro de crescimento no passado correspondente ao da economia nacional e com perspectivas futuras aparentemente da mesma natureza. Essas acoes ordinarias poderiam ser compradas na maioria das vezes, exceto nas faixas superiores de um mercado acionario em alta."Das diversas abordagens basicas para a avaliacao da acao ordinaria, a mais amplamente aceita e aquela que estima os lucros e dividendos medios para um periodo de anos no futuro e capitaliza esses elementos a uma taxa apropriada. Essa afirmacao e razoavelmente definida em sua forma, mas suas aplicacoes permitem o mais amplo conjunto de tecnicas e hipoteses, inclusive a simples adivinhacao. Primeiro, o analista tem uma ampla escolha no periodo que levara em conta; depois, devera estimar os lucros e dividendos para esse periodo e, finalmente, selecionar a taxa de capitalizacao de acordo com suas ideias preconcebidas ou a seu criterio.""O mercado acionario fixa seu preco para cada acao ordinaria nao com base em seu desempenho estatistico passado, mas em funcao do desempenho futuro esperado, que pode diferir significativamente do comportamento passado."Sobre a analise grafica"A leitura de graficos provavelmente nao podera ser uma ciencia, (...) ainda nao se mostrou no passado como um metodo confiavel para gerar lucros no mercado de acoes (...) e seus fundamentos teoricos repousam em uma logica defeituosa ou entao com base em mera afirmacao."Sobre a diversificacaoOs investidores nunca devem concentrar 100% do patrimonio em acoes e devem sempre dividir os investimentos entre renda fixa e bolsa. A parcela de um ou outro nunca deve ser inferior a 25%."A diversificacao esta na essencia da ciencia atuarial.""As pessoas insistem em um retorno em dividendos substancialmente maior e um excesso ainda maior na rentabilidade para as acoes ordinarias em comparacao com os bonus porque o risco de perda na acao ordinaria individual media e indubitavelmente maior do que no bonus individual medio. Mas a comparacao nao tem sido verdadeira historicamente para um grupo diversificado de acoes ordinarias, uma vez que as acoes ordinarias consideradas em conjunto tiveram um vies de alta bem definido ou um movimento ascendente de longo prazo."Sobre movimentos de manada"E preciso ter paciencia e disciplina para se manter firme em suas conviccoes quando o mercado insiste que voce