Senhores, Bom Dia!Seguem as expectativas para Inflacao, PIB, Juros (base 25/06/2012)Inflacao 12 meses afrente: Indicador (12 meses) Ha 04 semanas Hoje % IPCA 5,52 5,49 -0,72 IGP-DI 5,32 5,02 -5,63 IGPM 5,47 5,16 -5,66 Analisando:O movimento de desaceleracao daatividade economica mantem a tendencia no atacado. O custo de vida dobrasileiro medio (medido pelo IPCA) comeca a dar sinais de desaceleracao e mas ainda encontra-se longe da meta de 4,5%estimada pelo Banco Central quando observada pela otica dos 12 meses afrente. Ainda que o numero continue fora das estimativas, existe umapreocupacao muito maior com o nivel de atividade como veremos abaixo nasexpectativas para o ano.Neste momento parece claro que atendencia de desaceleracao da economia esta estabelecida (no curto e medioprazo) e vai demandar um conjunto de acoes em maior profundidade por parteda autoridade monetaria.Estimativas de atividade para os anos de 2012 e 2013: Indicador 2012 2013 % IPCA 4,95 5,50 11,11 IGP-DI 5,90 4,90 -16,49 IGPM 5,70 5,00 -12,28 SELIC 7,50 9,00 20,00 Cambio 1,95 1,90 -2,56 PIB 2,18 4,20 92,66 Analisando:Inflacao:Em relacao as expectativas para oano, o IPCA ainda deve desacelerar mais podendo chegar proximo a meta de4,5%. A projecao do mesmo indicador para 2013 (em 5,50%) parece no minimodesconexa, visto que se a expectativa 2012 continuar a desacelerar havera ofator inercial que deve contaminar 2013 tambem.A serie IGP (IGPM e IGP-DI)mostra forte desaceleracao por conta da propria composicao dos indices comforte presenca do atacado (industrial e agricola / maior peso neste momento) Em relacao a Selic, Cambio e PIB:O maior sinal de desaquecimentoda atividade economica pode ser medido na Selic (taxa basica de juros). Ogoverno estima mais cortes, como forma de estimular o consumo e em consonanciacom oque ocorre no cenario externo. E importante salientar que o FED (BC dosEUA) mantera o juro basico entre 0 e 0,25% a.a. ate 2014 portanto haveradesaceleracao da atividade como um todo e vai haver impacto no mercado local.Mas porque? Basicamente porque a economia esta interligada e um sinal evidentedisto e a elevacao que o cambio vem observando e a reducao da taxa Selic. Estemovimento impacta a economia como um todo, justamente porque ha maior remessade recursos das subsidiarias brasileiras para suas matrizes no exterior,reducao do investimento por parte do player estrangeiro e finalmente obrasileiro medio, que tem um nivel de endividamento alto (historicamentefalando).Parece claro que o pais so naoesta sendo mais claramente impactado por conta dos investimentos em estruturaque estao sendo feitos para Olimpiadas e Copa do Mundo.Outro fator de destaque e aevolucao do PIB. A estimativa e para um crescimento pifio, com recuperacao paraos nossos historicos 4,00% em 2013. Novamente nossa preocupacao fica por conta doaspecto inercial da atividade, visto que o crescimento 2012, deve ficar abaixodos 2,00% e o 2013, pode chegar (neste momento) a 3,5% - nosso melhor cenario.Nao ha magica, os EUA vao demorar a retomar sua pujanca e a crise Europeia nao estenem em sua metade.Observe-se que ao aportarrecursos para salvar as economias como um todo as autoridades monetarias dosEUA e Europa, nao resolveram a crise, simplesmente mudaram sua velocidade deevolucao de rapidissima para media. O ano de 2012