by R7O bom momento da economia brasileira vem ha tempos sendo propagandeado ao redor do mundo como exemplo para a recuperacao apos a crise global de 2008. No entanto, ja comecam a crescer as vozes divergentes que alertam sobre possiveis estouros de bolhas que levem a uma desaceleracao no pais.As pessoas estao subestimando os problemas na economia brasileira, adverte o analista Neil Shearing, economista senior para mercados emergentes da conceituada consultoria britanica Capital Economics.- Entre os pontos de vulnerabilidade da economia brasileira apontados por analistas em relatorios e artigos recentes estao questoes como a expansao do credito com juros altos, a sobrevalorizacao do real, os riscos de inflacao, o alto preco das commodities e a valorizacao excessiva no mercado imobiliario nas grandes cidades brasileiras.O estouro da bolha de credito deve ser bastante grave e levar a economia a uma desaceleracao, disse a BBC Brasil por e-mail, de Hong Kong, Amit Rajpal, gerente de portfolio do fundo de investimentos Marshall Wace.Em um artigo publicado nesta semana pelo diario economicoFinancial Times, Rajpal e Paul Marhsall, diretor de investimentos do Marshall Wace, alertam para o risco de uma crise no setor de credito no Brasil, citando um aumento dos gastos proporcionais das familias brasileiras com o pagamento de suas dividas e a perspectiva de aumento dessa proporcao por conta dos juros em alta.- O peso no fluxo de caixa [das familias] e astronomico e esta crescendo.O artigo de Rajpal e Marshall e o ultimo de uma serie que vem aparecendo nas ultimas semanas em diferentes veiculos especializados para alertar sobre riscos enfrentados no Brasil.Em um relatorio publicado na semana passada, a Capital Economics faz um alerta sobre as perspectivas negativas da industria no Brasil, apesar do crescimento na producao registrado em maio, e sobre a continua valorizacao do real, que esta distorcendo a economia brasileira.A consultoria britanica mantem suas previsoes positivas sobre a economia do pais no curto prazo, mas advertiu em um relatorio anterior sobre um crescente risco de que a economia superaqueca ou que bolhas comecem a inflar.Para a Capital Economics, a vulnerabilidade da economia brasileira advem de dois fatores: a forca do fluxo de capitais para o pais e o aumento rapido do credito para o consumo interno.A consultoria avalia que o excesso de divisas nos paises com grandes superavits em conta corrente, como a China ou a Alemanha, vai se manter, o que significa que os fluxos de capital para as economias emergentes, como o Brasil, tambem se manterao altos, ja que o capital excedente nesses paises buscara investimentos com taxas de retorno maior, por conta das altas taxas de juros.O relatorio adverte que isso e um problema, porque essa entrada de divisas esta sendo usada para estimular o consumo interno, com o aumento do credito, em vez de gerar investimentos em capacidade produtiva, aumentando as pressoes inflacionarias.A consultoria avalia que, apesar das acoes pontuais do governo para tentar controlar os problemas apontados, os desafios podem finalmente se provar grandes demais.Para o analista Neil Shearing, essas eventuais bolhas devem estourar ate 2013, mas nao a ponto de levar a uma recessao.-