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2 anos devera ser aceito se o payback maximo assumido for de 3 anos, por exemplo. O inverso e verdadeiro.A primeira limitacao no calculo do payback esta em nao considerar o valor do dinheiro no tempo. Receber $4.000 no momento 1 vale mais do que receber $4.000 no momento 2. Portanto, com os dados acima o projeto A e superior ao projeto B. Esta limitacao e facilmente corrigida, todavia permanece a segunda limitacao, esta sim a mais importante e nao corrigivel. Vejamos o exemplo a seguir:Fluxo de Caixa EstimadosPelo metodo do payback o projeto A e melhor que o projeto B, entretanto o payback nao leva em consideracao o fluxo de caixa apos o periodo de payback. Do ano 3 em diante o projeto B continua gerando um caixa de $4.000 e o projeto A um caixa de $1.000. E facil perceber que o projeto B vale mais do que o projeto A. Dessa forma, o payback tende a privilegiar projetos de rapido retorno em detrimento dos projetos de retorno mais demorado, mas no geral mais atraentes do que os de retorno no curto prazo.Evidentemente o fluxo de caixa estimado nao e usual na pratica, servindo para ilustrar a principal limitacao do metodo payback que e mais utilizado quando se trata de analisar projetos que envolvem pequenas somas de dinheiro.Taxa Interna de Retorno (TIR) significa a taxa de juros que iguala os fluxos de entrada e saida de dinheiro de um investimento em zero. Vamos supor que um individuo resolva investir $1.000 entre capital fixo e capital de giro em um comercio de temporada com vida util estimada de 2 meses.Ao final da temporada o individuo estima um superavit de caixa no montante de $100 mais um valor residual de $1.000, representado pela liberacao do capital de giro mais a alienacao dos ativos.Neste caso, a TIR do investimento e de 10%, pois se descontarmos o fluxo de caixa da entrada de $1.100 por 10%, teremos o valor de $1.000 ($1.100/1,10), igualando os fluxos de entrada e de saida em zero ($1.000 - $1.000) e e sempre expressa em termos percentuais, portanto, dizemos sempre que A TIR e de tantos % ao periodo. Em nosso caso, a TIR e de 10% no periodo de 2 meses.Podemos definir, portanto, a TIR como a produtividade estimada do investimento. Vamos investir $1.000 para ganhar 10% ao final de 2 meses. E o que significa uma TIR de 10% ? Sera que ela e boa ou ruim ?Definicoes da TIR:1) Taxa de juros que iguala os fluxos de entrada e saida de dinheiro em zero, e2) Produtividade estimada do investimentoApenas a indicacao da TIR nada diz, pois somente se sabera se esta taxa e boa ou ruim se ela puder ser comparada com os custos das fontes de financiamento que suportaram o investimento de $1.000.Normalmente este custo e denominado Custo Medio Ponderado de Capital (CMPC). Digamos que neste exemplo o investimento de $1.000 fosse financiado por $500 de financiamentos bancarios custando 4% no periodo de 2 meses e por capital proprio do investidor com uma expectativa de
retorno minimo esperado de 8% para o mesmo periodo.O CMPC sera de:CMPC=$500x0,04+ $500 x 0,08 $1.000 $1.000 CMPC=0,06=6% Portanto, o comercio de temporada e um projeto de investimento que devera ser aceito pois o investimento de $1.000 oferece um retorno de 10% para 2 meses e a estrutura de financiamentos dos $1.000 custa 6% no mesmo periodo,significando que o investimento pagara o custo do capital de terceiros de 4%, pagara o custo do capital proprio de 8% e deixara um excedente de retorno para o acionista. Portanto o acionista saira mais rico do que entrou. E um projeto criador de valor para o acionista.O fluxo de caixa anterior e o da operacao. Sua TIR e comparada com o CMPC, entretanto, podemos calcular o fluxo de caixa do acionista, que investira $500 e recebera ao final de 2 meses $80 (diferenca entre os $100 de superavit menos $20 que corresponde ao pagamento de 4% de juros sobre o financiamento de $500).O fluxo de caixa do acionista e o seguinte:Ao final de 2 meses, o investidor apos liberar os ativos dispora de $1.100. Tera que devolver ao banco $500 de principal mais $20 pelos juros de 4%, ficando com $580 (corresponde a $500 do seu capital proprio investido mais $80 de caixa disponivel para o acionista). Portanto, a TIR do acionista e de 18% para o periodo de 2 meses superior ao Custo do Capital Proprio de 8% ao ano ($580/1,18 - $500 = $0).A TIR do acionista fala mais perto a linguagem do acionista. Diz que ele ira investir $500 em um empreendimento e obter um retorno de 18% em 2 meses, contra uma expectativa de retorno minimo de 8%. Portanto, saira mais rico do que entrou, pois suas expectativas de retorno serao superadas. A TIR da operacao compara-se com o CMPC e a TIR do acionista compara-se com o CCPO Valor Presente Liquido (VPL) representa a diferenca entre o fluxo de entrada menos o fluxo de saida. O bom senso nos diz que todo projeto de investimento que tiver um fluxo de entrada superior ao fluxo de saida devera ser aceito.Vamos voltar a nosso exemplo anterior:O financiamento do investimento de $1.000 continuara sendo feito com $500 de financiamentos bancarios custando 4% em 2 meses e com capital proprio do investidor cuja expectativa de retorno no mesmo periodo e de 8%. Nao podemos calcular o VPL diminuindo $1.000 de $1.100 pois os 2 valores estao em momentos diferentes, e como sabemos o dinheiro tem valor no tempo.Ao final de 2 meses o capital de terceiros sera de $520 ja com os juros incorporados. Neste mesmo momento o capital proprio sera de $540 tambem com sua expectativa de retorno incorporada. Portanto, a estrutura de capital com seus encargos sera de $1.060 no momento 1. Portanto, no momento 1 teremos um valor de $1.100 para o fluxo de caixa de entrada e o valor de $1.060 para o fluxo de saida. O Valor Futuro Liquido (VFL) e de $40 ($1.100 menos $1.000). O Valor Presente Liquido (VPL) e calculado no momento zero, inicio do fluxo
de caixa.Para calcular o VPL deveremos trazer o valor de $1.100 deste fluxo de caixa da operacao pelo CMPC de 6%, ja calculado. Teremos $1.037,74 ($1.100/1,06). O VPL e de $37,74 ($1.037,74 - $1.000) e a relacao entre $40 e $37,74 e de 6%, que e o CMPC ($40/$37,74).Portanto VFL e VPL tem o mesmo significado, estando apenas calculados em momentos diferentes. Concluimos entao que o projeto de investimento devera ser aceito porque o VPL de $37,74 aponta que o fluxo de caixa de entrada e superior ao fluxo de caixa de saida e significa que o projeto paga o custo do capital de terceiros, paga o custo do capital proprio e deixa um retorno extra para o acionista indicando que ele saira do negocio mais rico do que entrou, pois suas expectativas de retorno serao superadas.No exemplo anterior o VPL apresentado foi o da operacao. Para apresentar o VPL do acionista vamos analisar o fluxo de caixa tambem apresentado na etapa anterior:O capital proprio do investidor continuara com a expectativa de retorno de 8% para 2 meses e nao podemos calcular o VPL diminuindo $580 de $500 pois os 2 valores estao em momentos diferentes, e como sabemos, o dinheiro tem valor no tempo. Assim, ao final de 2 meses o capital proprio sera de $540 ja com sua expectativa de retorno incorporada.Portanto, no momento 1 teremos um valor de $580 para o fluxo de caixa de entrada e o valor de $540 para o fluxo de saida. O Valor Futuro Liquido (VFL) e de $40 ($580 menos $540).O VFL e sempre calculado no ultimo periodo do fluxo de caixa. O VPL e calculado no momento zero.Para calcular o VPL deveremos trazer o valor de $580 deste fluxo de caixa da operacao pelo custo do capital proprio de 8%, ja calculado. Teremos $537,04 ($580/1,08).O VPL e de $37,04 ($537,04 - $500) e a relacao entre $40 e $37,04 e de 8%, que e o CCP ($40/$37,04).Portanto VFL e VPL tem o mesmo significado, estando apenas calculados em momentos diferentes. O projeto de investimento devera ser aceito porque o VPL de $37,04 aponta que o fluxo de caixa de entrada e superior ao fluxo de caixa de saida, significando que o projeto paga o custo do capital proprio e deixa um retorno extra para o acionista, indicando que ele saira do negocio mais rico do que entrou, pois suas expectativas de retorno serao superadas.PRINCIPIO DA RIQUEZA: SOMENTE FICAMOS RICOS SE POSSUIMOS ATIVOS QUE VALEM MAIS DO QUE O CAPITAL INVESTIDORESUMINDOSempre que o VPL do acionista for maior que zero, significa que o mesmo criou valor para o acionista.Sempre que o VPL do acionista for menor que zero, significa que ele destruiu valor para o acionista.Sempre que o VPL do acionista for igual a zero, significa que ele atendeu as expectativas do acionista, nao criando nem destruindo valor.COMENTARIOS FINAIS Para criar valor para o acionista os projetos deverao oferecer sistematicamente uma taxa de retorno sobre os investimentos operacionais maior do que os custos da estrutura de capital que financiam os investimentos. E uma
necessidade superar expectativas de retorno para os acionistas ficarem mais ricos; A TIR calculada com base no fluxo de caixa da operacao devera ser comparada com o CMPC (custo medio ponderado de capital); A TIR calculada com base no fluxo de caixa do acionista devera ser comparada com o CCP (custo do capital proprio); Para calcular o VPL de um fluxo de caixa da operacao deveremos desconta-lo pelo CMPC; Para calcular o VPL de um fluxo de caixa do acionista deveremos desconta-lo pelo CCP;Boa Sorte
voce devera incluir na primeira opcao da sua funcao do Excel (Valor_se_verdadeiro);Importante: Preste atencao com a necessidade de referencias absolutas, ou seja, independente de onde a funcao for copiada ela nao deve alterar o seu conteudo da coluna (letra) e/ou da linha (numero), onde colocamos o sinal de cifrao ($) na frente de cada um dos elementos citados;Na segunda opcao da sua primeira funcao SE (Valor_se_falso), voce devera incluir outra funcao SE, tendo como Logica a funcao OU inclusa da mesma forma que voce incluiu a funcao E (os mesmos passos), onde agora temos que satisfazer uma condicao ou outra, ou seja, o valor devera ser igual ou maior que $150,00 ou a condicao de pagamento devera ser a vista; Sem clicar em OK e sim na segunda funcao SE posicionada na sua barra de ferramentas, inclua o % de desconto que satisfaca uma das duas condicoes localizada em B6 da sua tabela de opcoes, estruturando a formula de forma absoluta (cifrao na frente da letra e da coluna, ou seja, $B$6), em Valor_se_verdadeiro da sua segunda funcao SE;Para finalizar coloque zero na opcao Valor_se_falso da sua segunda funcao SE, pois nenhuma das opcoes foram atendidas;Agora sim, pode clicar em OK para finalizar a sua formula.Agora e so copiar para as demais.ConclusaoO unico produto que atende as duas condicoes e a Jaqueta, com preco de R$220,00, o que satisfaz a opcao de igual e maior que $150,00 e a condicao de pagamento estipulada em a vista, o que dara um desconto de 20%;Gravata, blusa e calca atendem somente uma das condicoes impostas. Isso dara o direito de somente 10% sobre o preco de venda;Ja os produtos Meia e Camisa ficaram sem desconto nenhum (zero %!).
Liquido (LL)?R: E o Lucro Operacional menos o Custo do Capital deTerceiros (Despesas Financeiras ou Juros). E o lucro que pertence aosacionistas. Este lucro nao e completo, pois nao considera o custo docapital de acionistas (CCA).P:O que e Lucro Economico (LE)?R: E o Lucro Liquidomenos o custo de capital de acionistas. Em resumo: e a diferenca entre asreceitas menos todos os custos e despesas da operacao menos os custos docapital de terceiros e de acionistas. E o lucro completo. O Lucro (ou Prejuizo)Economico pertence aos acionistas. Se positivo,indica criacao de valor para o acionista. Se negativo, indicadestruicao de valor para o acionista.P:O que e EVA?R: E o Economic Value Added, terminologia criada eregistrada pela consultoria americana Stern & Stuart. Tem o mesmosignificado de Lucro Economico.
a classificacao de desempenho superior vale somente quando os EVAs forem positivos e tambem crescentes periodo a periodo.Quais as maneiras de incrementar o EVA?Aumentando o lucro operacional ou reduzindo o custo do capital.Acoes para aumentar o lucro operacional:Aumentar os precos de venda. Aumentar o volume das vendas. Reduzir os custos da operacao.Acoes para reduzir o custo do capital:Negociar com eficiencia a taxa de juros visando a reducao do capital de terceiros.Alterar a estrutura de capital utilizando mais capital de terceiros (com custo mais barato) e menos capital do acionista (que tem custo mais caro).Reduzir o investimento operacional e, por conseguinte, a demanda por capital e seu respectivo custo.Um programa de remuneracao variavel devera ser ancorado no EVA?Sim. Uma remuneracao variavel (bonus) somente devera ser paga aos executivos em cima do EVA realizado. Empresas mais agressivas pagam um pedaco do bonus em cima do EVA realizado num periodo, e outro pedaco em cima do EVA do acrescimo do EVA de um periodo para outro.BOA SORTE
Como se pode falar em amorquando o que so se ve sao lagrimas?e nao sao de felicidade!Eu so queria que voce soubesse que eu nao queria nada mais alem de vc, voce sendo voce mesmo!!nao procurava perfeicao em seus carinhosmuito menos refugio em seus bracos.Procurava sim um amor,Um amor pra chamar de meu, de MEU AMOR.Mas o que eu posso fazer?Se o meu desejo de ser seu companheiro, amigo, e namorad, se anulou no SEU desejo, de fazer e nao fazer, de amar e nao amar, de querer e nao querer?Foi em uma dessas suas oxilacoes que o amor se transformou em lagrimas, e o desejo do amor pra chamar de meu, acabou em um simples , ADEUS !Texto : Lays Rafaelly A vida nem sempre e do jeito que eu esperava, mas se eu pintar um horizonte infinito e caminhar do jeito que eu acredito, eu vou chegar em um lugar so meu......la pode ter um noovo amor pra eu viver, quem sabe com uma nova dor pra eu sentir, a jeito certo pra fazer eu te esquecer e apagar a tua marca de mim... tudo pode estar la... Esse ultimos dias tem sido muito especiais para minha vida.Estou muito feliz com a repecurssao do CD e DVD do Som da Colheita em Maceio, e breve no Brasil inteiro.Pessoas boas estao surgindo na minha vida, e aos pouco eu vejo quem realmente me quer bem, essa e mais uma licao que a vida ensina, e gracas a Deus eu estou passando por isso com muita tranquilidade.Agradeco as pessoas boas e principalmente a Deus que nos ensina a cada dia como ser "FELIZ". Queria ser um outro alguem, que nao esquece de voceQueria estar perto de ti, vendo o teu simples sorrir...Parece estar bem... Quando o Sol me mostra a Luz no teu olharQue ilumina mesmo sem te acordar...Esses sao alguns dos versos que vao sair Jaja... como musicas pra voces curtirem... um momento novo em minha VIDA... Eu corro para aquele lugar que eu guardo em segredo, com a esperanca de ver no horizonte algo que me faca te esquecer, mas parece que la eu acho um caminho que me leva ate voce, eu to meio cansado de olhar para tudo ao meu redor e encontrar voce, mas nao te ver, talvez nao entenda o que eu estou falando, e para ser mais claro? Estou tentando me desviar de toda estrada que me leve ate voce,a pedido seu, mas parece que os meus caminhos insistem em cruza-se com o seu e quando tudo parece ter a direcao certa o seu se perde do meu. Eu estou tentando me desapegar, da para entender? Estou tentando, mas meu coracao sempre aponta para onde voce se encontra.Texto: Delys Souza Como posso simplesmente deixar voce ir emboraSimplesmente deixar voce partir sem um vestigio, enquanto permaneco aqui segurando cada suspiro.Como voce pode simplesmente afastar-se de mim, quando tudo que posso fazer e observar voce partir?Pois nos dividimos o riso e a dor, e ate mesmo dividimos as lagrimas, voce e a unica que realmente me conheceu.Olhe
pra mim, nao existe mais nada e nao sobrou nada aqui para me fazer recordar, apenas a lembranca do seu rosto. Nao sobrou nada, voce retornar pra mim esta contra todas as chances, e e isto que tenho de enfrentar.Eu queria poder fazer voce se virar, e me ver chorar. Ha tanto que eu preciso dizer para voce.Agora olhe bem pra mim, porque eu ainda estarei parado aqui, e o risco que tenho que correr.
Ontem eu sonhei com voce, e eu so liguei porque precisava ouvir aquelas coisas que eram tao normais, que nao falavamos mais, eu queria tanto te ouvir dizer agora...por favor DIGA: Que nao vai sair da minha vida, diga que nao passa de mentira, quando dizem que o amor morreu.....entao diga que o tempo fecha todas as feridas, e que pra nos existe uma saida, que nem por um segundo me esqueceu... ELE-Se um dia voce me ouvisse iria te falar o que sou e quem sou, eu acredito que voce passaria a me olhar do mesmo jeito que te olho, um olhar que tras felicidade, esperanca e principalmente fe.EU-Eu procurei por todos os lugares alguem, ou algo pra completar o vazio que carreguei dentro de mim, mas hoje eu acordei, e sei que voce estara comigo em todos os momentos e que preenche meu coracao, VOCE ME AMA TANTO... JESUS. Uma Decisao pode mudar todo o rumo das nossas vidas, e incrivel como isso funciona, hoje me deparo com uma decisao que nao depende so de mim, e que pode me levar pra longe daqueles quem eu amo, por outro lado procuro sempre seguir o que Deus mostra, procuro pedir a ele uma direcao, e quando a resposta de Deus nao vem, ficamos mais aflitos, mas eu sei que com o silencio de Deus, vem o trabalho e a sabedoria dele, e que eu vou voltar aqui no blog para falar da minha vitoria.Confie em Deus ... "Homem de pouca Fe"...Obrigado as pessoas que me ajudam com palavras e oracoes...sinto que estou do lado de pessoas certas... Hoje descobrir que gosto de ficar sozinho do mesmo jeito que gosto de ficar rodeado por amigos, a solidao te faz pensar em varias coisas que sao importantes pra seguir em frente e nao se abater, momentos de reflexao sao muito bons pra se formar ideias e criar estrategias para as diversas situacoes que possam vir.Esses pensamentos variam de acordo com o ponto de vista das pessoas, algumas pensam sempre de uma forma negativa e outras de uma forma positiva. Acredito que o ideal seria se encontrar um meio termo, ninguem e feliz sozinho, e todas as pessoas precisam de momentos de reflexao ou ate mesmo de quedas, so assim irao aprender como a vida tem seus altos e baixos e como podemos aprender errando. Mais e preciso ser forte e acreditar na possibilidade de que algo venha ser Real.. basta ser paciente.... tudo o que vem facil vai facil... o tempo sempre nos mostra um caminho a seguir.. mesmo sendo o qual nao queriamos, vamos perceber que nao ha outra saida o que na verdade sempre deveria ter sido o caminho exato. Houve um tempo, em que tudo era lindo. Em que o sorriso das pessoas me faziam acreditar no tudo. Houve um tempo, em que eu idolatrava pessoas, as admiravam, as queriam por perto, nao por achismo ou status, mas sim, porque havia algo nelas que me encantavam, me chamavam atencao, me faziam querer te-las ali por perto. Hoje vejo que fui
tola, boba, talvez impulsiva... mas uma coisa e certa, fui eu mesma. Fui verdadeira, fui fiel, fui amiga. Fui aquela que sempre fui, aquela que acreditava nos outros, no que via e no que me era imposto. Talvez eu tenha errado por ter sido humana, por ter sido quem fui e quem sou, por ter sido sincera, por ter sido verdadeira . Doi acordar. Doi perceber que tudo nao era real, doi acordar pra vida, doi ver o mundo e as pessoas da forma como elas realmente sao.Doi abrir os olhos. Doi enxergar.(" abrir os olhos , nao consigo mais fechar, assisto em silencio, ate o que eu nao quero enxergar " - Sandy- Abrir os olhos )
Todo mundo vive dizendo sempe que sabe das coisas, quando na verdade nao sabem nada.Durante muito tempo as pessoas vivem em busca de uma paraiso, de um lugar em que possam nem que seja por um segundo esquecer a vida,os problemas, as pessoas. Porem, me pergunto, talvez estamos no paraiso e ainda nao nos demos conta disso?Te explico por que.Estamos vivendo em um mundo que aos poucos esta virando aos avessos, mas nessas viradas ao longo do caminho,encontramos pessoas que nos faz sentir como se estivessimos no paraiso, como se ela talvez podesse de qualquer forma nos ajudar a encontrar uma solucao pra tudo.,Mas,nem sempre e assim, pois sabemos que iremos nos machucar, e por amar demais alguem que passamos a ter coragem e enfrentar os nossos medos.Estive buscando por esse momento e esse sentimento quando chega meche com os demais sentimentos e as vezes me sinto meio perdida,entao, paro um pouco e penso, estive olhando e estive na busca, na conviccao de que esse sentimento e verdadeiro.Mas, ha algo que voce fala pro meu coracao e ele fala pra mim. durante muito tempo passamos por situacoes as quais jamais pensamos que poderiamos estar vivenciando esses momentos : de agunia... de dor.Sofremos decepcoes,caimos,quebramos a cara,nos enganamos. Tendo a sensacao de que cada passo dado,cada movimento realizado tenham sido sem direcao....as vezes temos que perder,sempre sera uma batalha dificil e havera sempre uma montanha e teremos de move-la, nao importa o quao rapido chegaremos la, o que realmente importa e a subida...apenas seremos forte e continuaremos seguindo.Eu posso quase verEsse sonho que estou sonhando. E hoje , ela acordou assim leve , com um sorriso bobo, com o coracao na mao, pensativa, devido a um sonho lindo que teve. E um sonho, nao tao impossivel de torna-lo real.. apenas dificil pelo orgulho que existe entre os homens na terra... mas enfim pra quem acredita na beleza de seus sonhos.. a esperanca prevalece a todo instante. E que assim seja... que nossos coracoes se encham de amor e o orgulho que ha entre nos seja eliminado. UM alguem? - um amigo .UM amor? - o da amizade. Mas por que o amor da amizade ? - porque acima de tudo.. aconteca o que acontecer ... um amigo sempre vai estar com voce... ele sendo seu amigo vai lutar ate o fim pra te ver bem... pra te ver feliz....mesmo voce falhando ou cometendo erros ele sempre vai estar ao seu lado.. porque o amor da amizade e verdadeiro, e ele quem vai designar grandes historias de amor...porque os amigos de verdade estes sim podem ver suas cores verdeiras e elas sao lindas, portanto nao tenha medo de deixa-los ver suas cores verdadeiras,cores verdadeiras sao lindas,lindas como um arco-iris.. Ei voce levanta dai esta na hora de comecar a reagir, esta na hora de seguir em frente.Nao adianta Chorar, nao adianta se espernear ou descontar suas raivas e dores no mundo, ele nao tem culpa do que esta acontecendo. Apenas sinta la no fundo do seu coracao que a necessidade de vencer e mostrar ao
mundo a estrela que brilha em voce e maior que tudo.Abra sua mente e veja como eu, abra seus olhos caramba voce e livre, olhe ao seu redor e vai encontrar amor.E o dom divino que cabe a todos de amar e serem amados... Permita-se evoluir... permita-se vencer.. permita-se sentir.. permita-se crescer, apenas permita-se!