a produtividade dos empregados.Edvinsson& Malone observam que o relacionamento com os clientes, inserido no CapitalEstrutural, pode ser desdobrado em uma categoria separada como Capital deClientes, denotando maior importancia deste item para o valor da empresa.Osreferidos autores fazem, ainda, tres afirmacoes dignas de nota(1998, p.39):1.O Capital Intelectual constitui informacao suplementar e nao subordinada asinformacoes financeiras;2.O Capital Intelectual e um capital nao-financeiro, e representa a lacuna ocultaentre o valor de mercado e o valor contabil;3.O Capital Intelectual e um passivo e nao um ativo.Pode-severificar que nao ha divergencia em relacao aos elementos que formam o CapitalIntelectual, segundo os autores citados. Quanto as afirmacoes de Edvinson &Malone, ressalta-se que a relacao de suplementariedade que apresenta deve-se aofato de que em algum tempo no futuro o Capital Intelectual sera convertido emum valor monetario. A segunda afirmacao ja foi amplamente comentada; atencaoespecial merece ser dada ao ultimo ponto.Oentendimento do Capital Intelectual como um passivo pode, num primeiro momento,causar certo espanto. Entretanto, numa analise um pouco mais atenta a filosofiado Capital Intelectual, verifica-se ser este um tratamento coerente, poisretrata a ideia de valor corporativo ao considera-lo como um emprestimo feitopelos clientes, empregados etc., visto como fonte de capital (recursos).UmModelo de Mensuracao do Capital IntelectualNosultimos anos, o Grupo Skandia vem despertando o interesse dos meios academico eempresarial e da midia por ter sido o primeiro grupo a divulgar um relatoriocontendo dados sobre a avaliacao do Capital Intelectual de suas empresas. Esserelatorio foi distribuido aos acionistas em 1995, como suplemento dasDemonstracoes Financeiras referentes a 1994 (GRUPO SKANDIA, 1994).Considerandoque nao e objetivo deste artigo apresentar o modelo de mensuracao do CapitalIntelectual desenvolvido pelo grupo, optou-se por abordar de forma bemsimplificada a sua essencia, dando-se maior enfase a Formula de Mensuracao doCapital Intelectual.Ogrupo identificou certos valores de sucesso que deveriam ser maximizados eincorporados a estrategia organizacional. Esses fatores, por sua vez, foram agrupadosem cinco areas distintas de foco:1.Foco Financeiro.2.Foco Clientes.3.Foco Processo.4.Foco Renovacao e Desenvolvimento.5.Foco Humano.Paracada um desses focos foram estabelecidos indicadores que permitem medir o seudesempenho.6Afim de estabelecer uma equacao que traduzisse em um numero o valor do CapitalIntelectual, a Skandia estabeleceu os seguintes passos:1.Identificar um conjunto basico de indices que possa ser aplicado a toda asociedade com minimas adaptacoes.2.Reconhecer que cada organizacao possa ter um Capital Intelectual adicional quenecessite ser avaliado por outros indices.3.Estabelecer uma variavel que capte a nao tao-perfeita previsibilidade do futuro[sic], bem como a dos equipamentos, das organizacoes e das pessoas que nelatrabalham.Assimsendo, chegou a seguinte formula (Edvinsson & Malone, 1998, p.166):Onde: C= Valor monetario do Capital Intelectual i = Coeficiente de EficienciaOvalor de C e obtido a partir de uma relacao que contem os indicadores maisrepresentativos de cada area de foco, avaliados monetariamente, excluindo osque pertencem mais propriamente ao Balanco Patrimonial. Esses indicadoresreferem-se ao exercicio social:1.Receitas resultantes da atuacao em novos negocios.2.Investimento no desenvolvimento de novos mercados.3.Investimento no desenvolvimento do setor industrial.4.Investimento no desenvolvimento de novos canais.5.Investimento em Tecnologia da Informacao (TI) aplicada a vendas, servico esuporte.6.Investimento em TI aplicada a administracao.7.Novos equipamentos de TI.8.Investimento no suporte aos clientes.9.Investimento no servico aos clientes.10.Investimento no treinamento de clientes.11.Despesas com clientes nao-relacionadas ao produto.12.Investimento no desenvolvimento da competencia dos