Alunos: Alex, Marco Aurelio, Patrick.AEficiencia Marginal do Capital e o Investimento.Na teoriade John Maynard Keynes, o investimento e derivado da expectativa derentabilidade, que sao baseadas na maioria das vezes em algumas e poucas previsoes sobre o futuro O rendimentoesperado de algum investimento, vai depender de varias combinacoes de elementos que influenciam a demanda efetiva,e sendo calculado a partir de uma serie historica de rendimentos passados einfluenciados pelo estado de expectativas dos empresarios.Ja no pensamento classico era de um modo diferenciado, e obsoleto, com otermo de produtividade marginal do capital (PMC), eles eram crentes que arentabilidade era um valor fixo. Conhecida como lei de Say, (1986). Nessaescola eles declaravam que o unico limite para acumulacao de capital ainvestir, e a disponibilidade de recursos. E achavam que a taxa de juros naoinfluenciava na decisao de investir.O pensamento neoclassico se deparou diante de uma realidade bastantedistinta. A atuacao das instituicoes financeiras como intermediadoras entrepoupadores e investidores ja era evidente. Nesta perspectiva teorica, a taxa dejuros era compreendida como o preco do capital, regulado da mesma forma comoqualquer outro preco, pela dinamica de mercado, que passou a assumir o papel deregulador entre poupanca global e investimento global. Essa interpretacaoestabelece um contexto que permite que a lei de Say continue sendo teoricamenteconsistente, sob a alegacao de que, embora o poupador e o investidor nao sejamos mesmos, macroeconomicamente o equilibrio entre poupanca e investimentocontinuaria existindo, em funcao da influencia dos mecanismos de mercado,especialmente da taxa de juros.Na teoria Keynesiana, o investimento e visto como criador e nao derivadoda poupanca. A taxa de juros tem seu significado diferente, quando avaliado suaimportancia na decisao de investir ou nao investir: de reguladora passa a servista como um parametro monetario (custo de oportunidade).A eficiencia marginal do capital (EMC) representa uma expectativa derendimentos, verificada no conhecimento, observacao, analise, a decisao deinvestir, incorporando, assim, os riscos e incertezas que, na pratica, estetipo de decisao envolve.Sendo assim, decisoes de investimentos sao dirigidas pelas expectativasde rendimentos, nao pelos rendimentos efetivos, mesmo que os rendimentosesperados sejam influenciados pelos rendimentos efetivos. Todavia qualquerinvestimento esta sujeito a previsoes erroneas e previsoes de sucesso. Nestesentido, em um ambiente sujeito a elevadas incertezas, menores seriam aschances de retorno garantido e maiores e a tendencia de aumentar as taxas dedescontos (juros) exigidas pelos investidores.Enfatizando que a EMC e um valor esperado e nao um valor conhecido, ouseja, a EMC sendo um valor esperado significa que se tema possibilidade ou nao de que essa expectativa se confirme.Desse modo, Keynes defendia que a EMC depende primordialmente docomportamento da demanda efetiva, que e o fator decisivo na determinacao daviabilidade de um investimento produtivo. Como a EMC e determinada por umelemento essencialmente dinamico (a demanda efetiva) e essa sofre influencia doproprio investimento, tem-se uma interdependencia entre essas duas variaveis,que sao igualmente dinamicas e incertas.A EMC esta relacionada com a margem de rendimentos sobre o custo, ourentabilidade de um bem de capital, e e definida pela renda esperada e pelopreco corrente de oferta do bem de capital. Keynes (1982:115) definiu que:"a relacao entre renda esperada de um bem de capital e seu preco de ofertaou custo de