pelo simples fato de perpassarem toda a economia. Um jovem empreendedor, um presidente de uma gigantesca corporacao, aquele que intenciona comprar um imovel, o estudante a procura de financiamento para seus estudos, todos estes recorrem ao mercado de credito para iniciar ou ampliar seus negocios ou mesmo proceder a aquisicao de um bem. Tomam recursos emprestados e pagam juros por isso. Da mesma forma, individuos e empresas que procuram valorizar seus excedentes (aquilo que nao foi consumido) tambem procuram o mercado de credito. Estes fornecem fundos que serao emprestados; como premio por isso, recebem juros, de acordo com cada modalidade de investimento que escolherem.Prossigamos com essa imagem: fornecedores de fundos emprestaveis de um lado (os poupadores) e tomadores de emprestimos do outro. Suponhamos que numa determinada sociedade o esforco de poupanca feito pelas pessoas e bastante grande. Elas sao muito comedidas no consumo presente em prol de uma renda melhor no futuro. Isso implica que o montante de fundos disponiveis para emprestimos e relativamente abundante. Como consequencia direta da lei da oferta e procura, as taxas de juros (o preco dos emprestimos) serao baixas. Juros baixos fazem com que investimentos de longa maturacao se tornem viaveis. Recursos reais da economia sao gradativamente direcionados dos setores mais proximos da fabricacao de bens finais para os setores produtores de bens de capital, que serao utilizados nos negocios de maturacao mais longa.Percebam a harmonia presente na situacao descrita. Os poupadores reduzem o consumo presente, aumentam seu esforco de poupanca e esperam colher os frutos desse esforco no futuro. Por meio desse poderoso instrumento impessoal de coordenacao, as taxas de juros, os empresarios reagem de modo coerente, deslocando a estrutura produtiva para um esquema voltado mais para o longo prazo. Contrario senso, a mesma logica se faz presente. Num cenario em que livremente as pessoas decidem por uma menor poupanca (baixa quantidade de fundos disponiveis para emprestimos), os investimentos com maior prazo de maturacao se mostram financeiramente inviaveis. A estrutura de producao da economia se adapta entao para atender o desejo dos consumidores: consumir mais no presente.Quando o mercado de credito e alimentado pela decisao das pessoas em poupar, nao existem razoes que catalisem quebradeiras generalizadas. As mudancas ocorrem de forma gradual, com tempo suficiente para que os empresarios ajustem o curso de suas firmas. Obviamente erros de avaliacao ocorrerao, mas nada que detone processos insustentaveis. Com elevado ou reduzido esforco de poupanca pelas pessoas, sao elas que no final das contas determinam como sera a estrutura de producao do sistema.No entanto nao e assim que as coisas funcionam. Se estivessemos num consultorio medico, nesse momento o distinto doutor diria aquela celebre frase: sente aqui, preciso falar algo muito importante. Atualmente, e isso vale para a esmagadora maioria dos paises, aquilo que as pessoas poupam e diferente daquilo que o sistema financeiro disponibiliza como emprestimo. O segundo prato dessa balanca e superior a primeira. Isso implica que as taxas de juros vigentes nao se formam de uma interacao de mercado, ou seja, carregam pouca informacao acerca da relacao consumo/poupanca presente na sociedade. Como mostrarei abaixo, e