Alguns membros do NEOC - Nucleo Economico da Opcao Consultoria - participaram do Seminario de Analise Conjuntural do IBRE/FGV na ultima segunda-feira, dia 15/06.Voce pode ter acesso a apresentacao utilizada pelos economistas do IBRE no evento no link: http://portalibre.fgv.br/main.jsp?lumPageId=402880811DF9ADC4011E222C7F8275BB&contentId=8A7C82C54D34378F014D675BCF874E71 Por Johann Soares Atualmente o Brasil esta presenciando umadesvalorizacao de sua moeda, principalmente quando comparada ao dolaramericano. Tal fenomeno representa uma alteracao da taxa de cambio brasileira,um indicador relevante para a macroeconomia do pais. Quando ocorrem movimentosdrasticos na taxa de cambio de uma nacao (assim como o atual), as suas relacoese os termos de troca com o resto do mundo sofrem consequencias, causandoimpactos, mais especificamente, no Balanco de Pagamentos. Neste estudo, o focosera o impacto de uma desvalorizacao monetaria na balanca comercial de um paiscom o intuito de entender como se da esta dinamica e de que forma ela aparecena macroeconomia brasileira. Dada uma desvalorizacao do real, e natural pensarque o saldo da balanca comercial ira sofrer uma variacao positiva, pois teremosnossos produtos relativamente mais baratos que os do resto do mundo. Talmudanca relativa nos precos fara com que a populacao interna demande menos osprodutos estrangeiros, reduzindo a importacao. Por outro lado, as firmas eagentes estrangeiros se interessarao mais pelos produtos brasileiros, ja queestes apresentaram uma reducao relativa de precos, o que eleva o montante deexportacao. A elevacao da exportacao e reducao da importacao, em conjunto,eleva o saldo da balanca comercial. A dinamicaapresentada parece intuitiva, porem nao esta detalhada em sua completude e naoexplica exatamente o que ocorre efetivamente em tais indicadores. O resultadode uma elevacao no saldo da balanca comercial, na verdade, nao e estabelecidono curto prazo, de forma que a dinamica de ajustamento da balanca comercialsofre outras alteracoes antes de apresentar este panorama. Tal problematicaocorre pelo fato de que precos e quantidade demandada nao se ajustam de formaequivalente a uma alteracao cambial. Na dinamica apresentada acima foram consideradasas reacoes a uma desvalorizacao cambial em termos de quantidade demandada,porem, nao se levou em conta o efeito-substituicao da mudanca relativa dosprecos. Visto isso, e preciso entender quais sao os efeitos de umadesvalorizacao da moeda nacional:(i) Elevacao das exportacoes, a depreciacao torna osbens brasileiros relativamente menos caros no exterior, causando um aumento nademanda por produtos do Brasil.(ii) Reducao das importacoes, a depreciacao torna osbens estrangeiros relativamente mais caros no Brasil, causando uma diminuicaona demanda por produtos do exterior.(iii) Elevacao dos precos relativos dos bensestrangeiros, o que aumenta a conta das importacoes ou, em outras palavras, amesma quantidade de importacoes agora e mais cara de comprar. Portanto, ha tresefeitos, sendo os dois primeiros em termos de quantidade demandada e o ultimo,em termos de precos relativos. Os efeitos em termos de quantidade demandadaampliam o saldo da balanca comercial (elevando exportacao e reduzindoimportacao), porem, o efeito em termos de preco contribui para reduzir estemesmo saldo (aumentando o valor da importacao). Dessa forma, com este ultimoefeito, pode-se afirmar que, apos uma desvalorizacao da moeda nacional, nocurto prazo, ha a deterioracao do saldo da balanca comercial e so depois estesaldo se ajustara com a atuacao dois primeiros efeitos. Essa dinamica mais completa ocorre por causada diferenca entre a reacao