depreciada durante seu emprestimo -- determina o tamanho deste componente.Por fim, o premio de risco reflete a confiabilidade e a solvencia do devedor.O Banco Central, que legalmente possui a responsabilidade de manter as condicoes monetarias e crediticias favoraveis a uma economia robusta, raramente presta atencao a taxa de juros de mercado. Suas politicas sao guiadas por doutrinas populistas que clamam pelo continuo estimulo ao emprego e a renda. O Banco Central e alheio ao fato de que todas as taxas que nao sejam determinadas pelo mercado fornecem sinais erroneos aos produtores e consumidores. Elas estimulam investimentos erroneos e insustentaveis, que geram desperdicio de capital e subsequente empobrecimento.Quando o Banco Central estipula uma taxa de juros menor do que as taxas de mercado, ele esta estimulando o aumento da demanda por credito. Empreendedores tomam emprestimos para investir em projetos de mais longo prazo (quanto menores os juros, mais rentaveis passam a ser os projetos de longo prazo). Ao mesmo tempo, os consumidores tambem se aproveitam dos juros baixos para se endividar e aumentar seu nivel de consumo. A expansao do credito aumenta aceleradamente. Esta maior demanda tanto por bens de consumo da parte dos consumidores quanto por bens de capital da parte dos empreendedores gera tres efeitos: a taxa de desemprego cai, os salarios aumentam e os precos sobem.Esta expansao do credito, que ocorreu por meio da simples criacao de dinheiro do nada (tanto pelo Banco Central quanto pelo sistema bancario de reservas fracionarias) e que ocorreu sem que houvesse nenhum aumento na poupanca, gera ganhos monetarios ilusorios. Como a quantidade de dinheiro na economia cresce a taxas altas, as pessoas passam a ganhar dinheiro com mais facilidades. Elas genuinamente creem que estao vivendo um momento de prosperidade perene. Elas genuinamente creem que estao mais ricas do que realmente sao. Durante este periodo de expansao do credito, os precos das acoes e dos imoveis disparam, o que atrai varios especuladores para este mercado em busca de ganhos faceis. As construcoes e as reformas de imoveis viram febre. Quem esta no setor aufere ganhos invejaveis. No entanto, todos os individuos, empreendedores e investidores, executivos e trabalhadores, estao apenas consumindo seu capital. Em um dado momento, em decorrencia de toda essa expansao crediticia e monetaria, precos e salarios comecam a apresentar uma aceleracao mais forte. Ato continuo, o Banco Central eleva os juros para conter esta escalada de precos. Os bancos restringem seus emprestimos. A quantidade de dinheiro na economia passa entao a crescer a taxas menores. Com empresas e individuos endividados, precos em alta, e uma menor quantidade de dinheiro entrando na economia, gastos e investimentos sao reduzidos. Empreendimentos vultosos descobrem que nao tem aquela demanda que inicialmente havia sido imaginada. Varios sao liquidados. Alguns imoveis ficam inacabados. Recursos escassos -- como materias-primas e materiais de construcao -- foram desperdicados. Houve uma destruicao de capital. A economia esta mais pobre.Neste momento, o Banco Central pode tentar reativar a economia reduzindo novamente a taxa basica de juros, na esperanca de reestimular a atividade economica. No entanto, dependendo da intensidade com que se deu a expansao