os juros devem voltar a se elevar em algum momento no primeiro semestre de 2013, em funcao da provavel aceleracao da inflacao. Outra possibilidade de elevacao da poupanca publica e por meio de aumentos da carga tributaria. Mas parece que a sociedade tem rejeitado novas rodadas de aumento de tributos.Tudo indica, portanto, que a baixa poupanca veio para ficar. O Brasil tera de conviver com ela. Enquanto perdurar o choque positivo das commodities - que deve ser longo, pois ainda ha grandes contingentes populacionais na Asia a ser incorporados aos mercados -, a industria brasileira deve apresentar problemas de desempenho. Com baixa poupanca, o investimento nunca sera muito elevado.A agenda do crescimento economico passa, portanto, pela melhora da produtividade e da qualidade da educacao - condicoes essenciais para que o pais tenha um setor de servicos de alta produtividade, como ocorre, por exemplo, com a economia americana.O baixo investimento e os problemas da industriaPara justificar o problema da importacao de manufaturados, o autor argumenta que o aumento do investimento sem correspondente aumento da poupanca domestica implica em elevacao da poupanca externa. Essa elevacao da poupanca externa significa, por seu turno, uma elevacao das importacoes, especialmente de manufaturados, setor em que o Brasil e menos competitivo.Ate ai, poder-se-ia dizer que nao ha nenhum equivoco, afinal, deve haver uma igualdade entre poupanca e investimento e entre a poupanca externa e as importacoes liquidas de bens e servicos. O autor se engana, porem, ao ignorar o fato que, em algumas "condicoes especificas", como no caso de nao haver oferta de credito perfeitamente inelastica, o aumento do investimento e capaz de gerar poupanca. Ademais, se ha capacidade ociosa na industria, a poupanca gerada e domestica (e nao externa), o que significa que nao ocorre um aumento da demanda de manufaturados importados, como o proprio autor conclui.Sendo mais didatico (ou mais cartesiano), o que ocorre nessas "condicoes especificas" e o seguinte: um aumento autonomo do investimento (por exemplo: decorrente do investimento publico) gera uma renda para a populacao que sera em parte poupada e em parte consumida. A parte poupada aumenta a poupanca domestica, a consumida, por sua vez, gerara mais renda para a poupulacao, renda essa que tambem sera parte poupada e parte consumida. Repetindo infinitas vezes esse processo, chega-se a uma poupanca domestica exatamente igual ao aumento do investimento, nao exigindo, portando, poupanca externa.Essas "condicoes especificas" a que me refiro (para a felicidade da industria e da nacao, que nao precisara arcar com os custos assinalados por Pessoa) nao sao tao especificas assim. Tratam-se apenas dos dois pontos mencionados anteriormente: a existencia de capacidade ociosa na industria e a nao existencia de uma curva de oferta de credito perfeitamente inelastica. A situacao torna-se ainda melhor para os brasileiros se considerarmos que esses pontos fazem parte da realidade da nossa economia: A oferta de credito nao e perfeitamente inelastica (longe disso) e ha capacidade ociosa na industria (de sobra).Se nao houvesse capacidade ociosa, de fato, um aumento da renda exigira que mais bens fossem importados, o que levaria ao aumento da poupanca externa, a qual financiaria