externo liquido de US$ 472 bilhoes. Nao e um valor desprezivel e nao devemos considera-lo como uma mera e incomoda abstracao matematica. O passivo externo deve ser entendido como um conceito mais amplo da divida de um pais. E preciso entender que, em sua outra ponta, ele significa o estoque geral de ativos nacionais em posse de estrangeiros. Estes nao se restringem a divida externa em sentido restrito. Constituem-se, em larga medida, da exportacao de capitais em diferentes modalidades, incluindo os investimentos diretos realizados pelas transnacionais, aplicacoes em titulos de renda fixa, aquisicao de acoes de empresas brasileiras, alem dos emprestimos bancarios.Remuneracao do capital A relacao entre passivo e ativo externo, que no nosso caso resulta no ja referido passivo externo liquido de US$ 472 bilhoes, reflete a interligacao da economia brasileira com o capital financeiro internacional, de forma mais ampla e mais relevante que os titulos da divida externa. Qualquer que seja a modalidade do investimento em que esta expresso, o ativo do capital financeiro internacional normalmente tem como contrapartida uma determinada remuneracao, que no caso de investimentos capitalistas sempre significou lucro.Formas da mais-valia Do ponto de vista dos efeitos sobre a conta corrente, nao faz muita diferenca que a exportacao de capitais assuma uma ou outra forma. Sob este aspecto, a unica distincao relevante entre um emprestimo e um investimento direto ou em acoes e que no primeiro caso a contrapartida (a remuneracao do capital, seu lucro) e contabilizada como remessa de juros, enquanto no segundo e computada como saida de lucros e dividendos. Lembremos aqui uma licao importante do filosofo alemao Karl Marx: lucros, juros e dividendos configuram denominacoes distintas para o excedente economico extraido do processo de producao atraves da exploracao da classe operaria. Sao tres modalidades da renda apropriada pelos capitalistas, cujo conteudo basico e rigorosamente o mesmo: a velha e suada mais-valia (ou trabalho excedente) extraida da classe trabalhadora.Espoliacao invisivel Nao se pode negar que a participacao relativa dos titulos da divida externa no passivo brasileiro declinou durante os ultimos anos, de modo que a divida ja nao tem, hoje, o mesmo impacto de antigamente sobre o balanco de pagamentos. As estatisticas nao deixam margens a duvidas quanto a isto. Todavia, enquanto o peso dos debitos com os bancos caia, outras formas de exportacao de capitais estrangeiros elevaram de maneira extraordinaria o seu valor absoluto e relativo dentro do passivo, conforme revelam as estatisticas do Banco Central citadas no artigo de Lecio Morais. Ao contrario do que se verificava nos anos 80 e 90 do seculo passado, o estoque de investimentos diretos, impulsionados pela privatizacao na era FHC e posteriormente atraidos pelo crescimento, ja supera em muito o valor da divida, tendo alcancado US$ 287 bilhoes em junho do ano passado. Os investimentos em acoes somaram 260,8 bilhoes na mesma ocasiao. O resultado disto e que em 2007 o pagamento liquido de juros, em todas as modalidades, recuou para US$ 7,1 bilhoes, caindo 37% em relacao a 2006, o que se explica pelo aumento das receitas com juros, de US$ 5,1 bilhoes, em 2006, para US$10