Fonte: ANBID16 de Dezembro de 2008A liquidacao das operacoes com derivativos nao-padronizados e feita diretamente entre as partes contratantes e, nesse caso, como nao ha um sistema de garantia que suporte o cumprimento do contrato o risco e maior. Ja as operacoes com derivativos padronizados a liquidacao e feita em camaras de compensacao ligadas a bolsa ou a sistema de negociacao com estrutura de garantias para o cumprimento das obrigacoes assumidas pelas partes.Em qualquer operacao com derivativos (padronizados ou nao), no entanto, ha duas formas de liquidacao:Financeira: e feita por diferenca financeira. Utilizando-se o preco de referencia no dia de vencimento do contrato, registram-se uma venda para o comprador original e uma compra para o vendedor original. A diferenca apurada e liquidada entre as partes, sem que haja entrega fisica do ativo negociado.Fisica: a liquidacao fisica, mais comum nos mercados agropecuarios e de energia, consiste na entrega fisica do ativo em negociacao na data de vencimento do contrato. Em muitas situacoes, a liquidacao fisica pode ser muito dispendiosa ou, ainda, indesejavel. O participante pode nao ter nenhum interesse pelo ativo, sendo seu unico intuito a obtencao do valor do diferencial entre a compra e a venda desse ativo (especuladores). Nesses casos, opta-se pela liquidacao financeira.Alguns contratos admitem ambas as formas de liquidacao, mas a maior parte admite apenas a liquidacao financeira.Quais sao as finalidades dos derivativos?Protecao (conhecida pelo termo em ingles hedge)A preocupacao aqui e com o risco de variacoes adversas de taxas, moedas ou precos. Equivale a ter uma posicao em mercado de derivativos oposta a posicao assumida no mercado a vista, para minimizar o risco de perda financeira decorrente de alteracao adversa de precos.Se uma companhia, por exemplo, tem dividas a pagar em dolar que vencerao no longo prazo e, caso tema que a cotacao dessa moeda venha a subir o que aumentaria o valor da divida, pode realizar uma operacao no mercado futuro com contratos cambiais (derivativo de cambio) para garantir a cotacao dessa moeda em data futura minimizando os riscos de variacoes adversas de preco.Alavancagem Os derivativos tem grande poder de alavancagem, ja que a negociacao com esses instrumentos exige menos capital do que a compra do ativo a vista. Assim, ao adicionar posicoes de derivativos a seus investimentos o investidor pode aumentar a rentabilidade total destes a um custo mais baixo. O inverso tambem e verdadeiro, caso a expectativa do investidor nao se confirme o que pode potencilizar o prejuizo.EspeculacaoLembre-se que nao ha nada de errado em especular no mercado financeiro. O derivativo e instrumento bastante utilizado entre os investidores que aceitam correr mais riscos de perdas em troca da possibilidade de aumentar os ganhos. Tomar uma posicao no mercado futuro ou de opcoes sem uma posicao correspondente no mercado a vista. Nesse caso, o objetivo e operar a tendencia de precos do mercado.ArbitragemAqui a estrategia visa tirar proveito da diferenca de precos de um mesmo ativo negociado em mercados diferentes. O objetivo, segundo o livreto introdutorio da BM&FBOVESPA, e aproveitar as discrepancias no processo de formacao de precos dos diversos ativos e mercadorias e entre vencimentos.