conjuntura menos favoravel, ha alternativas para as empresas teremmelhores resultados nos IPOs. Melhor governanca e um plano de negocios robustosao dois fatores que podem contribuir para valorizar as acoes da companhia numaoferta, afirma Ferreira.O socio-lider de Global IFRS and Offerings Services da Deloitte, Bruche Mescher, diz que apalavra do momento e volatilidade, se referindo aos efeitos da crise externanas bolsas, mas avalia que, no caso do Brasil, os fundamentos da economiacontinuam positivos e ha boas perspectivas de que empresas rertomem os IPOs.Mescher destaca que as empresas ligadas ao setor de infraestrutura, porexemplo, vao ter que captar recursos para financiar seus projetos que exigemgrandes investimentos e terao maturacao no longo prazo. O socio de Auditoria da Delloite, Alexandre Cassini,acrescenta que a realizacao de IPOs ainda e uma melhores alternativas que asempresas possuem para buscarem recursos para novos investimentos. Estudorealizado pela Deloitte aponta inclusiveque o custo para realizacaode uma oferta publica de acoes no Brasil vem caindo nos ultimos anos.Se em 2005, ele representava 5,1% do valor daoperacao, esse percentual caiu para 3,4% em 2011.O movimento aconteceu tanto pelo aumento do numero debancos que atuam nesse mercado - o que eleva a concorrencia - como pelo aumentodo tiquete medio das ofertas, o que dilui custos fixos.Na media ponderada doperiodo de sete anos, apurada com base em 214 transacoes realizadas, o custopara a empresa ficou em 3,7% do valor das ofertas. Em termos financeiros, issorepresenta um gasto de R$ 31,4 milhoes. Ofertasinferiores a R$ 200 milhoes tiveram custo medio de R$ 9,2 milhoes, equivalentes 5,6% da captacao,enquanto as operacoes maiores, de R$ 1 bilhao a R$ 9 bilhoes, sairam por R$56,7 milhoes, ou 3,5% do total.Ovolume de IPOs em 2012 esta bem distante das previsoes do inicio do anorealizadas pela propria BM&FBOVESPA, que apontavam entre 40 e 45 operacoesao longo do ano. Foram realizados somente quatroofertas publicas iniciais na Bolsa brasileira: o banco de investimentos BTGPactual, a locadora de veiculos Locamerica, o fabricante de moveis Unicasa e a Taesa, empresa dosegmento de transmissao de energia da Cemig. No ano passado, foram 11 ofertas.Em 2007, o melhor ano da historia da Bolsa, 64 companhias brasileirasabriram capital, entre elas Tecnisa, JBS, Marfrig, MRV e SulAmerica. Emmeio a janela de oportunidades muitas empresas nao operacionais na epoca tambementraram no mercado, como a MPX Energia, do grupo EBX do empresario Eike Batista, Brazilian Group Hospilaty (BGH), e Agrenco. No total,as ofertas geraram R$ 45 bilhoes. Mas jano ano seguinte, o mercado comecou a sentir os efeitos da crise financeira internacional.O IPO realizado pela Locamerica, em abril, que movimentouR$ 313,9 milhoes, quebrou um jejum de nove meses sem ofertas no mercadobrasileiro. A oferta acabou saindo a R$ 9,00 a acao,abaixo do intervalo de preco sugerido no prospecto preliminar da operacao, deR$11,00 a R$ 14,00.A maior oferta foi a do BTG Pactual, realizada no mesmomes, que contemplou 117 milhoes de units ao preco de R$ 31,25 cada uma, o quetotalizou uma captacao de R$ 3,6 bilhoes para o banco de investimentos. Aoperacao ficou no centro da faixa fixada pelos coordenadores da oferta, de R$28,75 a R$ 33,75. A transacao atraiu 170