Nao acho facil comunicar os aspectos que eu acho centrais para a realidade economica pelos meios televisivos, onde so cabem poucas palavras. E isso fica ainda mais dificil quando e necessario contrapor alguns mantras, recorrentes nesses mesmos meios. Mas me preocupo em ter coerencia entre o que eu digo e o que eu escrevo, para que as pessoas que escutem essas poucas palavras e talvez se interessem por elas, possam compreende-las melhor atraves da leitura. Um dos trabalhos realizados pela FEE ao longo dos ultimos dois anos e considerado importante para um suposto grande prestigio da instituicao junto a atual administracao estadual foi o documento conhecido como "relatorio da divida". O esforco empreendido naquele trabalho teve por objetivo "analisar, do ponto de vista economico, os termos do contrato de divida fruto da renegociacao feita junto a Uniao em 1997". A questao e certamente central para os interesses do Rio Grande do Sul, pois a necessidade de transferir recursos a Uniao em nome desse contrato tem sido apontada como uma das questoes chaves para as dificuldades de equacionamento das financas estaduais ja ha algum tempo. Buscando sintetizar o argumento central do competente relatorio, pode-se dizer que ele explicitava o problema da ausencia de sincronia entre o comportamento do indexador estabelecido para o saldo total da divida (IGP-DI) e o comportamento das receitas do RS, em termos nominais. Mais especificamente, argumenta-se que o IGP-DI e bem mais sensivel ao cambio do que as receitas tributarias do RS, de modo que os termos do contrato estabelecem um risco cambial significativo para a relacao receitas/endividamento."Esse risco de mercado associado as flutuacoes cambiais faz com que a capacidade de pagamento dos estados se reduza a partir de condicoes macroeconomicas que fogem do controle do agente publico estadual. Nesse sentido, se a divida fosse indexada a um nivel de precos ao consumidor, como o IPCA, o efeito seria bem menor, uma vez que o preco dos bens de consumo final oscila menos que o preco de commodities e produtos industrializados" (p. 24).De modo simples: quando o cambio nominal desvaloriza, este movimento se transfere rapida e fortemente para uma alta do IGP-DI e por esta via, para o saldo devedor do RS junto a Uniao, sem que o mesmo movimento seja observado tao significativa e rapidamente nas receitas tributarias, em termos nominais. Desse modo a taxa de cambio, uma variavel que "foge do controle do agente publico estadual" impacta fortemente a sua capacidade de cumprir aquele contrato. A sugestao dos autores do relatorio para, senao resolver, ao menos minimizar o problema, seria modificar o indexador estabelecido no contrato, passando a utilizar-se o IPCA para corrigir o saldo devedor, ao inves do IGP-DI.Avaliando esse diagnostico e essa sugestao como estando de um modo geral corretos, cabe entretanto refletir sobre uma implicacao bem menos explicita desse modo de pensar que embasa o referido relatorio. Ela e essencial nao so para uma analise mais ampla desta questao especifica, como tambem para as condicoes estruturais e conjunturais que se apresentam para a economia e a sociedade do Rio Grande do Sul. Note-se que