de toda a riqueza criada foi distribuida pela instituicao financeira como remuneracao de seu pessoal. E o governo, quanto recebeu do valor adicionado/criado? Por mais que os bancos possam fazer uso de instrumentos de planehamento tributario para, dentro de determinadas regras, pagar menos tributos, verificamos que foram pagos em impostos R$ 11,060 bilhoes, ou seja, 26,22% do valor adicionado, percentual correspondente a 5% a menos do que restou para os trabalhadore. Isso sem contar que o FGTS, na verdade, e usufruido, em quase toda sua vida util e maior parte dos rendimentos, pelo governo. Quais conclusoes podemos tirar desses numeros? Primeiramente, nao parece nada plausivel afirmar que o capital financeiro nao e produtivo, nao cria empregos e nao entrega a seus empregados parcela relevante de seus ganhos. Em seguida, vemos novamente que o governo participa com bom percentual sobre todo o valor adicionado gerado pelo banco. Mas devemos responder aqueles que acham que os investimentos especulativos do capital financeiro (particularmente o estrangeiro) sao danosos ou inuteis ao Brasil. Ja falamos um pouco disso em outro artigo aqui no blog, razao pela qual vamos repetir seus termos. Embora nao haja uma definicao unica do que signifiquem os termos especulacao e capital especulativo, normalmente tais vocabulos sao usados para definir o capital cujo titular somente se interessa na obtencao de ganhos rapidos, derivados usualmente da flutuacao de ativos no mercado (p.ex.: da compra de acoes, commodities e outros titulos negociados em bolsa). Nos termos supracitados, muitos defendem que o capital especulativo nao geraria qualquer beneficio a economia (e aos agentes economicos), principalmente no sentido de criacao de empregos, o que ocorreria, inversamente, com o chamado capital produtivo, que seria constituido pelo investimento direto em atividades produtivas (industrias, comercio, servicos e empresas em geral). O capital especulativo, e verdade, pode ser prejudicial em alguns casos. Afinal, ele tende a ser volatil e seus rapidos movimentos de entrada e saida podem causar problemas a economia de um pais. Mas sera que poderiamos concluir pela perniciosidade do capital especulativo em qualquer caso? Seria tao simples assim exclui-lo de nossa economia? Algo que pudessemos fazer com uma so penada? Afinal, porque nao se faz logo isso e ficamos livre dessa nociva especie de capital? Porque, como dissemos, a realidade e muito mais complexa que as posicoes ideologicas extremadas. Vejamos somente um exemplo, embora haja muitos outros. Vamos supor uma industria exportadora, que queira se proteger contra a variacao (baixa) da moeda estrangeira (dolar) em que recebe o valor de suas exportacoes. Uma alternativa para essa industria e realizar uma operacao de hedge, vendendo contratos futuros de dolar no mercado, fazendo com que, na liquidacao futura do contrato, tenha o direito de vender dolares a um preco determinado. Assim, eventual perda nas exportacoes sera compensada (ou ao menos atenuada) pelo ganho nos contratos futuros vendidos. Para saber mais sobre a operacao, veja nosso artigo Voce sabe o que e hedge? Mas quem compraria os contratos futuros da empresa exportadora? Certamente, alguem que especulasse com a flutuacao desse ativo, ou seja, um especulador. Tanto isso e verdade, que os proprios