grave, muito mais do que ajuste fiscal brasileiro, saida da Grecia da zona do Euro, reducao da liquidez internacional ou qualquer outro problema economico e financeiro que ja enfrentamos.Houve apenas dois momentos na historia em que se debateu a estagnacao secular: em 1938, quando Alvin Hansen introduziu a ideia, e AGORA.A verdade e que, como nao sabemos como terminaria a Crise de 1929 sem a Segunda Guerra, continuamos a nao saber como terminara a crise em que vivemos.E o que escreveu o economista Delfim Netto em artigo ao Valor Economico.Nao se trata de coincidencia.A crise de sete anos atras, cujo apice e marcado pela quebra do banco Lehman Brothers em 15 de setembro de 2008, encontra um unico precedente na historia.Trata-se justamente da crise iniciada em 1929.So que na epoca, para retirar a economia global da recessao, foi preciso umaSegunda Guerra Mundial .Esse e o tamanho do problema, nao podemos menospreza-lo.E claro que ninguem pode prever uma Guerra Mundial com absoluta certeza. Meu proposito e simplesmente chamar atencao para a gravidade e a complexidade do contexto politico e economico atual.Nao podemos cair de novo na ideia de que desta vez e diferente.Na maior parte das vezes, nao e.Se a historia serve de guia, momentos muito longos de baixo crescimento economico mundial, agravados por tensoes politicas,abrem espacos para movimentos extremados, cujas consequencias escapam ao controle.Estamos certamente em tempos muito dificeis, e os desdobramentos materiais podem ultrapassar nossa capacidade de previsao do futuro. Voltando a Alan Greenspan e sua precisao nas palavras:Nos nao sabemos muito bem o que fazer, por uma razao muito simples: NUNCA estivemos nesta situacao antes.Mas, e no Brasil, como seremos afetados?O problema por aqui tende a se agravar ja neste mes.Voce sabe, as agencias de risco estao avaliando o nosso rating, isto e, a nossa classificacao de risco.Voce se sentiria confortavel em emprestar dinheiro para alguem com problemas financeiros?Pois e, os investidores estrangeiros tambem nao.De certa forma, o mercado ja percebeu que a situacao brasileira piorou bastante. Nossa Bolsa opera atualmente em niveis mais baixos, ja precificando essa piora.So que as agencias de classificacao de risco estao prestes a oficializar a queda no rating.Pior. Mais do que nos rebaixar, elas poderao ainda dar um vies negativo para as proximas avaliacoes.Na pratica, e como dizer assim:Olha, nao confiamos que voce seja capaz de pagar as suas contas e nao acreditamos que possa reverter a situacao tao cedo. Fique avisado desde ja: vamos lhe dar uma nota ainda mais baixa na proxima avaliacao, OK?Pois o governo brasileiro ja esta ciente do problema. Todos sabem que o nosso rating sera rebaixado provavelmente agora, em julho.O que os governantes ainda tentam evitar e o malfadado vies negativo, que culminaria na chamada PERDA DO GRAU DE INVESTIMENTO.Se por um lado o mercado brasileiro ja precificou a queda no rating, por outro ainda ignora esse vies negativo e a perda do grau de investimento.A conclusao e inevitavel: mesmo nao estando em bolha como no resto do mundo, a Bolsa brasileira tem espaco para CAIR MUITO MAIS.Acha pouco estarmos entre 50 e 55 mil pontos? Que tal