nao deixando de vender ativosiliquidos. Para um bom entendedor, paro por aqui.Infelizmente tambem achei outras porcarias, como nesteartigo:http://www.kiplinger.com/features/archives/krr-if-interest-rates-rise-bonds-or-bond-funds.htmlVejam o que esse tal Cohen afirma:In a risky rate environment, Cohen says that investorsshould look to individual bonds. If you buy individual bonds, even at lowinterest rates, you will get your money back if the company stays liquid, shesays. With a bond fund, that is not true. Cohen worries that if rates spike orthere's a big default, investors will start selling their bond funds. That will lead to more selling, and fund managers willneed to sell bonds at lower prices to raise cash to pay off departinginvestors. During the two weeks endingNovember 24, as rates started to rise, investors pulled $6 billion from bondfundsMarquei em negrito os errosprincipais, e nem preciso explicar o motivo da falha de raciocinio, tudo jaesta supra explanado.Um ponto importante a favor dos fundos e a diversificacao.Vejam como Cohen aconselha seus investidores:On the topof her list: Diversify your bond holdings. No issuer should account formore than 3% to 5% of an entire bond portfolio. That means you need a minimumof 20 different issues. Limit holdings of any single industry forcorporate bonds, and of any geographic area for municipal bonds, to 15%. Onlybuy non-callable investment-grade corporate bonds, very safe municipal bondsand Treasuries.Querido Cohen, voce que e grandedefensor de carteiras individuais, como ter 20 papeis diferentes se atualmenteo mercado corporativo de bonds opera muitos papeis com minimos de $100k ou$200k??? Se voce estiver lidando com investidores com $40 milhoes de dolaresdisponiveis, tudo bem...Ao comprar shares de fundos voce terauma exposicao a centenas, para nao dizer milhares de empresas. Hadiversificacao melhor do que essa? Os fundos famosos como Fidelity e Pimco carregam400-700 empresas em suas carteiras. Nao ha discussao, ponto fortissimo para osfundos.Encontrei este artigo na Forbes (http://www.forbes.com/2003/06/06/cx_mb_0606bonds.html) que diz que atualmente voce conseguediversificar muito bem sua carteira individual pois e facil encontrar papeispor $1.000 cada. Bom, isso nao existe no mercado internacional de bonds. Talvezno mercado domestico americano, mas desconheco esse mercado para opinar, e naoacredito que seja a realidade para os investidores brasileiros, ou para aquelesque querem explorar outros mercados e nao ficarem presos ao mercado americano. Este artigo tambem fala que existeuma vantagem incrivel de ter carteiras individuais: se os juros cairem vocepodera vender com ganho e botar dinheiro no bolso! Uau! E os managers dosfundos, cheios de planilhas de Excel e conectados 24h por dia no Bloomberg, poracaso nao fazem isso quando necessario? Nao entendi. Desculpe Forbes, voce emuito boa para ranquear os mais poderosos do mundo, mas nessa dica voce naomandou bem.O ponto principal que deveria ser levantado como favoravel acarteira individual nao e a diminuicao de risco, e sim a previsibilidade de seufluxo de caixa. Isso e bem explicado neste bom artigo do Seeking Alpha: http://seekingalpha.com/article/989621-are-bond-funds-riskier-than-bondsNa realidade, imagino que todos os defensores de carteirasindividuais, inclusive a guru Suze Orman, estavam se referindo a esta vantagemde controle do fluxo de caixa. Mas infelizmente escorregaram em suas palavras.Se voce e do tipo de investidor que precisa utilizar osjuros no seu dia-a-dia, ou ja se programou para comprar um carro