nivel de 2002, eliminando, dessa forma, os ganhos na nossa capacidade de importar. Este movimento e que obriga o Brasil a crescer novamente a taxas de 2,5 % ao ano, afirma Mendonca de Barros.Na conversa abaixo, ele lembra que os economistas esperavam ha tempos uma drastica desaceleracao da economia mundial. A crise que chegou, diz, traz caracteristicas que ja tinham sido antevistas, mas tambem surpreende em muitos aspectos. Segue a entrevista:Ha alguns anos, economistas falam do risco do The Big One na economia, aquela que seria realmente uma crise grave, com terriveis efeitos globais. Queria que o senhor caracterizasse a crise que se esperava entao.Ha muitos anos vivemos um grande desequilibrio macroeconomico no mundo, representado pelo excesso de consumo privado nos EUA e de poupanca em parte importante do mundo, principalmente na Asia. Mais recentemente, durante a era Bush, o governo passou a incorrer tambem em grandes deficits fiscais. Em outras palavras: a taxa de poupanca americana ficou ainda mais negativa, o que levou os EUA a ter deficits crescentes em seu comercio com o mundo exterior, como ensina qualquer livro-texto de economia.Como os EUA emitem a moeda internacional, que e o dolar, esse desequilibrio se transformou em uma fonte de instabilidade cambial, com um processo continuado de desvalorizacao da moeda americana. Criou tambem uma situacao de excessiva liquidez no sistema bancario mundial, provocando uma expansao desordenada do credito em varios paises do mundo, principalmente nos proprios EUA, a medida que os dolares exportados voltavam para Wall Street. Essa dinamica atingiu um estagio gravissimo nos ultimos dois anos, com um aumento brutal da liquidez financeira.Um dos resultados deste processo de expansao do consumo americano foi o crescimento vigoroso de um grupo de economias emergentes liderados pela China por meio do comercio exterior e do investimento privado no setor industrial exportador. Os recursos gerados pelo crescimento de suas exportacoes passaram a ser reciclados para os EUA por intermedio de aplicacoes financeiras, fechando o ciclo de desequilibrios e financiando o deficit externo americano. Vale dizer: governos como o chines e os dos paises exportadores de petroleo equilibravam a balanca de pagamentos americana por intermedio da compra macica de titulos emitidos por Washington.A correcao desses desequilibrios era uma questao de tempo e viria necessariamente por uma reducao do consumo nos EUA e de um aumento da poupanca privada principalmente das familias da ordem de 7% a 10% do PIB. A esse movimento tectonico, os economistas passaram a chamar de The Big One, expressao tomada emprestada do grande terremoto que se espera na regiao de Los Angeles.Mas a crise parece nao ter chegado por onde se esperava, nao e? O que nela surpreende e o que ja estava previsto?Os defensores da inevitabilidade do The Big One economico acreditavam que ele seria provocado por uma recusa dos investidores internacionais em continuar a financiar os EUA e receber uma moeda o dolar em processo acelerado de perda de valor. Seria essa recusa a origem desse grande ajuste macro na maior economia do mundo.Mas The Big One teve seu inicio de forma diferente, com o colapso do sistema bancario