O assunto que gostariamos de abordar nesse momento era oCAPM. Porem, paramos para pensar e concluimos que, para tratar desse assunto,deveriamos trabalhar antes o conceito do Beta de um ativo, logo, teriamos queabordar os conceitos de Risco Sistematico e Risco Nao-Sistematico. Entaopensamos mais um pouco e chegamos a infeliz conclusao de que devemos tratarprimeiro de eficiencia de mercado. Infeliz porque e um assunto bastante batidonas financas e, de certa forma, um tanto chato e pouco pratico. A hipotese de eficiencia de mercado ha muitos anos vem sendoestudada e existem muitas publicacoes a seu respeito. Basicamente, um mercado eeficiente se ele impossibilita ganhos anormais (FAMA, 1970). Logo, nao seriapossivel bater o mercado. Sendo assim, toda informacao gerada seria absorvidaimediatamente pelo mercado, caracterizando a eficiencia. Conforme FAMA (1970) existe 3 formas de eficiencia demercado. A primeira, chamada de forma fraca, mostra que os precos refletemtoda a informacao contida nos precos passados, os testes dessa forma procurammensurar como o passado prediz o futuro. A segunda, chamada de formasemi-forte, alem dos precos refletirem as informacoes passadas, eles tambem,absorvem toda nova informacao publica, os testes dessa forma mostram quaorapido uma informacao publica e refletida nos precos. Ja a terceira forma echamada de forma forte, que, alem dos precos refletirem as informacoespublicas, eles tambem refletiriam as informacoes privadas. Os testes para essaforma permitem verificar a ocorrencia da atuacao de insighters. Em 1991 FAMA modifica a forma de ver as tres formas que eleconceituou. O autor modificou-as atraves de testes mais abrangentes. Porexemplo, na forma fraca se passou a levar em conta os dividendos, taxas dejuros e outros eventos. Tornando assim, mais completa a analise. A segundaforma passou a se chamar de estudo de evento e a terceira forma teve o nomealterado para teste de informacoes privadas (FAMA, 1991). Do que FAMA elencou nos dois artigos, ficou como metodologiapara verificacao de eficiencia de mercado o uso de estudo de evento. Essemetodo e muito eficiente para a analise da velocidade de ajuste do mercado asinformacoes. Basicamente se faz uma regressao que relaciona os retornos dedeterminado ativo em relacao ao retorno do mercado num determinado periodo. Eclaro que a metodologia de regressao vai muito alem do que foi explicado acima.Porem, nao cabe aqui fazer o detalhamento da metodologia, pois seria necessarioum post inteiro para isso. O output de um estudo de evento e basicamente o quesegue abaixo e ilustra retorno anormal na data 0, a qual e a data do evento queestaria sendo analisado. Os artigos publicados atualmente sobre ahipotese de eficiencia de mercado no Brasil demonstram que em datas proximas aeventos como a data ex-dividend, datas de publicacao de comunicados de fusoes eaquisicoes sao momentos em que o mercado se mostra ineficiente, ou seja,proporciona retornos anormais aos investidores. Porem, com excecao desseseventos especificos, a literatura traz o mercado como sendo eficiente. Essaeficiencia se da, basicamente, em funcao de que existem muitas informacoesdisponiveis e muitos investidores pesquisando constantemente a respeito. Essasinformacoes geram expectativas nos investidores e essas expectativas sao o queguiam os mercados. Taxas Nominais e Efetivas Para a distincao entre taxas nominais e efetivas ha que se observar o periodo