longo prazo e tambem pela valorizacao do imovel, por mudancas de infra-estrutura da regiao ou aumento da demanda. A aplicacao possui vantagens tributarias em relacao aos fundos de investimento e as cotas podem ser negociadas em bolsas de valores, gerando uma liquidez superior ao investimento direto em imoveis. Aparentemente, existe um enorme potencial para a criacao de fundos imobiliarios especificos para empreendimentos agropecuarios ou agroindustriais. Neste caso, um agente financeiro e um incorporador fariam a captacao de recursos para a aquisicao da terra para o empreendimento. O fundo seria proprietario do imovel, que seria alugado para a empresa responsavel pelas atividades agropecuarias e agroindustriais do empreendimento. Da mesma forma que ocorre com os fundos de imoveis urbanos, os cotistas seriam remunerados pelo aluguel e pela valorizacao da area. Para que os fundos imobiliarios possam ser utilizados no agronegocio, e necessario que os empreendimentos sejam conduzidos por empresas e nao por pessoas fisicas (produtores), como ocorre na maioria das propriedades rurais do Brasil. Esta condicao facilita a captacao de linhas de financiamento de bens de capital para o empreendimento e oferece maior transparencia aos stakeholders pela exigencia da apresentacao de balancos. O ideal e que a empresa seja de capital aberto com acoes listadas em bolsas, para favorecer o acompanhamento dos cotistas do fundo imobiliario que tem contrato com ela. A utilizacao dos fundos imobiliarios permitiria o compartilhamento dos riscos de aquisicao de imoveis rurais entre os cotistas, com maior transparencia para a formacao de precos e mecanismos de saida disponivel pela negociacao em bolsa. Com isso, as empresas agropecuarias e agroindustrias poderiam utilizar seus recursos somente na atividade fim, sem a necessidade de imobilizar capital em terra. Trata-se de um instrumento financeiro que pode oferecer uma contribuicao relevante ao agronegocio brasileiro, por permitir uma utilizacao mais eficiente dos ativos dos agentes envolvidos. A difusao da adocao desses fundos no setor poderia ser incentivada por politicas publicas especificas. Cabe ao governo analisar o produto e verificar a necessidade de alguma regulamentacao especifica aos fundos imobiliarios para o agronegocio. Em seguida, poderiam ser realizadas acoes de fomento como a criacao de fundos por instituicoes financeiras publicas ligadas ao agronegocio, ou o aporte de recursos do BNDES em fundos com essa caracteristica, como forma de demonstrar a viabilidade para os investidores privados. O setor financeiro brasileiro, particularmente o segmento de bancos de investimento, podera responder com a oferta de produtos com esse perfil, desde que sejam oferecidas condicoes de seguranca juridica e clareza nas regras para a operacao do produto. Com isso, a propriedade da terra no agronegocio passaria por uma mudanca revolucionaria no Brasil, contribuindo para a liberacao de recursos necessarios para o aumento da producao e da produtividade. Antonio Carlos Lima Nogueira - Mestre em administracao pela FEA-USP, presidente do ISDAS Instituto de Sociedades em Desenvolvimento Auto Sustentavel, e-mail: aclimano@gmail.com