exportacoes e importacoes (e as vezes suas taxas de cambio) para moderar o acumulo de passivos externos em uma moeda que nao emitem.Essa descricao geral, no entanto, comportou variacoes de acordo com o lastro das moedas reservas. E isso tambem ajuda a entender as diferencas entre os padroes e sistemas monetarios internacionais.O lastro das moedas e a evolucao dos padroes monetariosO que da valor a uma moeda? Em diferentes periodos da historia do capitalismo, a resposta esteve vinculada a um fator exogeno: o lastro em ouro. Aceitava-se rete-la porque se acreditava que seria conversivel em ouro; uma determinada quantidade de libras, ou dolares, seria as good as gold. Na pratica, a relacao entre o estoque de ouro nos bancos centrais e a quantidade de moeda em circulacao (nas suas varias formas) nunca foi bem comportada, mas o importante era essa referencia externa de valor.Esse apego ao ouro, entre outras consequencias, impunha as relacoes internacionais um modo especifico de funcionamento. O emissor da moeda reserva tem os privilegios ja comentados, mas precisa evitar os deficits sistematicos em suas Transacoes Correntes e as flutuacoes de sua taxa de cambio. No primeiro caso, os deficits significariam elevacao das dividas liquidas, e os credores externos passariam a ter crescentes direitos sobre o estoque de ouro da economia central. Isso pode gerar desconfianca na real conversibilidade daquela moeda o que tambem ocorreria caso sua taxa de cambio nao se mantivesse fixa.Tanto no periodo do Padrao-Ouro (1870-1914) quanto durante a vigencia plena do arranjo de Bretton Woods (1945-1971), a hegemonia monetaria respectivamente, da libra esterlina e do dolar funcionou com esses contornos. E terminou por essas razoes, entre outras.Dai decorre a diferenca do sistema monetario atual em relacao aos anteriores. Diante da necessidade de aumentar a sua competitividade e ao mesmo tempo recuperar a confianca no dolar, o governo americano decide, em 1971, cortar o vinculo com o ouro. A partir de entao, a moeda deixa de ser conversivel e passa a ser fiduciaria. Apos uma fase de transicao e desvalorizacao, a diplomacia do dolar forte de Ronald Reagan e Paul Volcker reafirma o seu status de moeda reserva, em novas bases, no inicio dos anos 1980.O lastro dessa hegemonia monetaria deixou de ser, portanto, qualquer relacao real ou imaginaria com o estoque de ouro em Fort Knox. Entra em cena o poder financeiro do dolar: a confianca deriva da profundidade e sofisticacao do sistema financeiro daquele pais, a comecar dos titulos da divida publica. Ter sua riqueza ali alocada significa ter acesso aos mercados mais liquidos e seguros do mundo. Assim sendo, as restricoes ao exercicio da hegemonia monetaria sao ainda menores. O padrao dolar-flexivel significa que os Estados Unidos podem fazer politica economica so com objetivos domesticos, podem ter deficits em conta corrente e se endividar no exterior, e ainda podem flutuar sua moeda sem grandes problemas. Tudo isso vem acontecendo de maneira intensa nas ultimas tres decadas. Se essa e a situacao, de onde viria a crise desse sistema monetario?Transicao?A crise financeira internacional acabou por explicitar as contradicoes desse arranjo, mesmo nao sendo ela produto