http://pensologoinvisto.cvm.gov.br/o-que-faz-investidores-tomarem-decisoes-ruins/4 de setembro de 2015"Quem esta acostumado a acompanhar o mercado financeiro sabe que o comportamento dos investidores muitas vezes se desvia da logica e da razao. Um exemplo disso e o famoso comportamento de manada, que frequentemente se ve no mercado de acoes, quando investidores individuais, ao inves de analisarem o cenario economico e a situacao das empresas, tomando suas decisoes de compra ou venda com base na razao, simplesmente resolvem agir impulsivamente, seguindo a multidao.Esse tipo de conduta e fruto dos chamados vieses comportamentais. Ao longo de sua evolucao, os seres humanos desenvolveram regras de bolso (tambem chamadas heuristicas) a fim de permitir a tomada de decisoes em momentos de incerteza ou forte emocao, quando a capacidade de julgamento pode ficar comprometida.O problema e que tais heuristicas, muito uteis para economizar tempo e energia com processamento cerebral na tomada de decisoes rotineiras, podem levar a erros sistematicos quando se trata de decisoes complexas como, por exemplo, as relativas a alocacao eficaz de recursos financeiros.Os vieses comportamentais se dividem em dois tipos: cognitivos e emocionais. Os cognitivos referem-se a tendencias a pensar ou agir de determinadas formas pre-definidas, que levam a desvios sistematicos dos padroes de racionalidade e bom julgamento. Os emocionais sao os que resultam na tomada de decisao com base em sentimentos e nao em fatos. Como ha certa sobreposicao entre ambos, costuma-se chama-los simplesmente de vieses comportamentais.Para mostrar que todos estamos sujeitos a sofrer os efeitos dos vieses comportamentais, Cass Sunstein, autor do famoso livro Nudge: o empurrao para a escolha certa, conta como, mesmo sendo autor de livros sobre o assunto e de conhecer muito bem as armadilhas comportamentais a que estamos sujeitos, conseguiu incorrer em pelo menos tres erros classicos nesse sentido.No artigo intitulado Why Do Investors Make Bad Choices?, ele relata que se apavorou com alguns solavancos do mercado de acoes e, ainda que soubesse que sua estrategia de investimentos estava correta (investir em fundos de indices passivos e altamente diversificados), resolveu vender grande parte de suas cotas, sem dar ouvidos a seu colega Richard Thaler, coautor de Nudge, que nao so o desaconselhou como avisou releia seu proprio livro!. O que aconteceu foi que o fundo cresceu 66% nos 3 anos seguintes e ele se arrependeu amargamente da decisao tomada por impulso.Analisando o ocorrido, ele concluiu que o primeiro erro do qual foi vitima foi o conhecido como vies da disponibilidade. Esse vies e relativo ao fato de que algo importante, que tenha acontecido em um passado recente, costuma continuar cognitivamente disponivel, fazendo com que as pessoas exagerem a probabilidade de aquilo acontecer novamente. No caso de Sustein, como o mercado havia entrado em colapso no ano de 2008, o medo de um novo colapso se fez muito presente, ainda que, do ponto de vista probabilistico, nao fizesse sentido nenhum pensar em uma nova ocorrencia tao cedo.O segundo erro cometido pelo autor envolveu o vies conhecido como aversao a perdas, que diz respeito ao fato de as pessoas preferirem evitar perdas a obter ganhos, pois o sofrimento com a perda costuma ser sentido com