Estudo conduzido por dois pesquisadores do Ipea (Instituto de Pesquisa Economica Aplicada) aponta "possibilidade concreta de existencia de uma bolha no mercado de imoveis no Brasil", que pode estourar com a possivel elevacao futura dos juros.Ou, em outras palavras, que a disparada dos precos de casas, terrenos e apartamentos nos ultimos anos esta resultando em valores irrealistas, incompativeis com os movimentos de oferta e procura do mercado -e, portanto, insustentaveis.Assinado pelos economistas Mario Jorge Mendonca e Adolfo Sachsida, o trabalho alimenta com novos argumentos a controversia instalada entre estudiosos, compradores e vendedores.Os autores calculam que os precos tiveram alta de 165% na cidade do Rio de Janeiro e de 132% em Sao Paulo entre janeiro de 2008 e fevereiro deste ano, contra uma inflacao de 25% no periodo.Com intervalos de tempo menores, em razao da indisponibilidade de dados mais antigos, tambem se constataram aumentos bem superiores a inflacao em capitais como Recife, Belo Horizonte, Brasilia e Fortaleza.IMPULSO DO GOVERNOTradicionalmente, bolhas de precos sao infladas pelo crescimento acelerado da oferta de credito.Esse crescimento aconteceu no setor habitacional brasileiro -com o impulso, enfatiza o estudo, de programas, incentivos e obras do governo federal."A insistencia do governo em aquecer ainda mais um mercado imobiliario ja aquecido so tende a piorar o resultado final", diz o texto.Entre os exemplos citados estao, alem dos juros favorecidos para o setor imobiliario, o programa Minha Casa, Minha Vida e os empreendimentos vinculados a Copa do Mundo de 2014 e aos Jogos Olimpicos de 2016.Vinculado a Presidencia da Republica, o Ipea nao endossa essas conclusoes. Em seu boletim "Conjuntura em Foco", o orgao argumenta que o volume de credito no pais ainda esta muito longe dos 65% do Produto Interno Bruto contabilizados nos EUA.Mas o proprio boletim mostra a rapidez da expansao dos financiamentos habitacionais brasileiros, que saltaram de 1,5%, em 2007, para mais de 5,5% do PIB neste ano.BANCOS PUBLICOSMendonca e Sachsida afirmam que, a partir do agravamento da crise internacional, no final de 2008, o credito imobiliario tem crescido em ritmo superior ao do destinado a outros setores, especialmente nos bancos publicos.Antes, a ampliacao do credito era puxada por bancos privados e privilegiava os setores industrial, rural, comercial e emprestimos diretos a pessoas fisicas.Segundo o estudo, a escalada dos precos dos imoveis tende a ser interrompida ou revertida com a alta dos juros, o que e esperado com a retomada do crescimento economico e, mais ainda, com uma alta futura das taxas internacionais.O texto diz que os efeitos de uma eventual crise no mercado imobiliario brasileiro nao serao catastroficos como os do estouro da bolha americana, ponto de partida da crise global. "Contudo, nao serao despreziveis."ASCENCAO SOCIALBolhas especulativas acontecem, pela definicao mais usual, quando os precos sobem simplesmente porque os investidores e compradores acreditam que os precos subirao ainda mais no futuro.Exemplos do genero sao mais comuns nos mercados de acoes e imoveis, mas o primeiro caso documentado, no seculo 17, envolveu a mania por tulipas na Holanda.Os precos subiram rapidamente e pessoas de todas as classes vendiam propriedades para investir nas flores. Depois de alguns anos, a