de Uberlandia e Diario do Comercio em 28/04/2017 Aose confirmar a tendencia de queda da atividade no segundo trimestre deste ano,o Brasil tera experimentado tres anos consecutivos de reducao da atividadeeconomica, cuja serie de resultados negativos teve inicio no segundo trimestrede 2014. Um pouco de respeito a teoria macroeconomica internacionalmenteestudada, nao faz mal a ninguem. Sendo que, a supracitada queda na atividadefoi patrocinada pela queda aguda e continua do gasto privado (consumo dasfamilias e investimentos das firmas).Amencionada queda dos itens de demanda privada no Brasil, foi resultado dasexpectativas de alta formadas com relacao a taxa futura de juros, reduzindo nopresente a demanda privada, sobretudo os investimentos, sabidamente sensiveisao comportamento da referida taxa. Estas expectativas nao vem do acaso, e nobojo da Nova Matriz Heterodoxa experimentada pelos governos populistas, em umcenario de crescimento continuo e agudo do gasto publico, associado adesoneracoes fiscais, para uma dada estrutura rigida do lado da oferta, a unicaforma capaz de equilibrar a economia com estabilidade inflacionaria, seriaatraves da queda no gasto privado. Portanto, ao final de 2013 ja era possivelcompreender que, na ausencia de um ajuste fiscal solido, ou o pais iriaexperimentar o crescimento da taxa de juros, ou o crescimento da inflacao, ouambos.Osagentes economicos adentraram 2014 com esta compreensao, e a postergacao doreferido ajuste fiscal para o termino da eleicao, somado ao seu resultado quereconduziu Dilma Rousseff ao cargo, produziu desconfianca nos agentes que passarama enxergar a responsabilidade fiscal como algo inexequivel. Deu-se inicio a umintenso processo especulativo na economia somado a uma sequencia de mas noticiasque teve inicio com o resultado primario deficitario de 2014, passando pelaperca do investiment grade eculminando com a demissao do ministro Levy em 2015.Nesteambiente de falta absoluta de comando na economia brasileira, a taxa de jurosrealmente disparou, a SELIC chegando em 2015 a 14,25 p.p. ao ano, ja a taxaimplicita de juros (aquela paga pelo tesouro na remuneracao das suas operacoescompromissadas), atingiu 25,30% ao ano. Neste ambiente recessivo, a enormedesconfianca que o governo estaria entrando em uma situacao ponzi (deinsolvencia da sua divida que cresceu de 52 para 72% do PIB entre 2014 e 2017).Neste ambiente de incerteza o cambio atingiu sua maxima historica, chegando aR$4,24 e o Bovespa retraiu de 61 mil pontos em agosto de 2014 para 40.5 milpontos em janeiro de 2016, uma aguda destruicao de valor em curto espaco detempo protagonizada pela agonia das empresas, principalmente as publicas.Nesteambiente se consolidou o impeachment, e deu-se inicio ao novo governo. Um ano anose passou e, por mais que tenhamos criticas, restritas ao horizonte da politicae da etica, mas o fato e que em materia de economia o pais vem melhorando,ainda que seja apenas uma meia melhora. A inflacao convergiu rapidamente para oteto da meta, e com ela a taxa SELIC reduziu para os atuais 11,25%, o cambiovoltou para a casa dos R$3,10 e o Bovespa operava em ferreiro deste ano com 66mil pontos.Maspor que este novo otimismo, sem que se tenha resolvido o problema das contaspublicas (expresso na expectativa de deficits primarios ate 2019)? Exatamentepelo fato de os agentes formam expectativas racionais, sao capazes de olharpara o longo prazo