todas as economias avancadas: todas precisam de moeda mais fraca e melhor equilibrio na balanca comercial, mas nao podem ter tudo isso todas ao mesmo tempo. Portanto, depender de taxas de cambio para influenciar equilibrios comerciais e jogo de soma zero. Veem-se guerras monetarias no horizonte, com Japao e Suica ja engajados nas primeiras escaramucas para enfraquecer a taxa de cambio. Em seguida virao outras.Enquanto isso, na zona do euro, Italia e Espanha estao em risco de perder acesso aos mercados, com pressoes financeiras subindo tambem na Franca. Mas Italia e Espanha sao ambas grandes demais para quebrar e grandes demais, tambem, para serem resgatadas. Por hora, o Banco Central Europeu trocara alguns bonus, como ponte para a nova Instituicao de Estabilizacao Financeira da Europa [ing. European Financial Stabilization Facility (EFSF)]. Mas, se Italia e/ou Espanha perdem acesso aos mercados, os 440 bilhoes ($627 bilhoes) do escudo da EFSF ja estarao desvalorizados ao final de 2011 ou inicio de 2012.Assim sendo, a menos que se triplique o montante do EFSF movimento contra o qual a Alemanha resistira , so resta, como opcao, a reestruturacao ordeira, mas coercitiva das dividas de Italia e Espanha, como aconteceu na Grecia. A reestruturacao coercitiva de dividas nao securitizadas de bancos insolventes vira em seguida. Assim, apesar de o processo de desalavancagem mal ter comecado, logo sera indispensavel reduzir as dividas, se os paises nao conseguem crescer nem salvar-se nem se autoinflacionar a partir de seus problemas fiscais.Tudo isso leva a concluir que, ao que parece, Karl Marx acertou, no minimo em parte, quando disse que a globalizacao, a intermediacao financeira sem qualquer controle, e a redistribuicao de renda e riqueza, do trabalho para o capital, poderia levar o capitalismo a autodestruicao (embora, pelo que ja se viu, o socialismo nao seja capaz de fazer melhor). As empresas cortam empregos porque nao ha demanda final suficiente. Mas, com menos empregos, cai a renda do trabalho, aumenta a desigualdade e a demanda final acaba por ficar ainda mais reduzida.Manifestacoes populares, do Oriente Medio a Israel e ao Reino Unido e logo tambem, sem duvida, em outras economias avancadas e mercados emergentes sao todas provocadas pelas mesmas questoes e tensoes: desigualdade crescente, pobreza, desemprego e desesperanca. Ate as classes medias ja sentem, em todo o mundo, que a renda e as oportunidades encolheram.Para conseguir que as economias orientadas pelo mercado operem como podem e devem, temos de voltar ao equilibrio adequado entre mercados e provisao de bens publicos. Isso implica fugir tanto do modelo anglo-saxao de economia de laissez-faire e vudu, quanto do modelo europeu continental dos estados de bem-estar movidos a deficits. Esses dois modelos faliram.O equilibrio adequado exige que se criem empregos em parte por estimulos fiscais orientados para o investimento em infraestrutura produtiva. Exige tambem taxacao mais progressiva; mas estimulos fiscais de curto prazo, com disciplina fiscal de longo prazo; emprestimos-so-em-ultimo-caso por autoridades monetarias, para evitar corridas a bancos, e so nesse caso; reducao da carga da divida para proprietarios insolventes e outros agentes economicos super pressionados; e supervisao e regulacao mais estrita de um sistema