958.1   1 / 60   Bundesgesetz  über die Finanzmarktinfrastrukturen und   das Marktverhalten im Effekten- und Derivatehandel   (Finanzmarktinfrastrukturgesetz, FinfraG)   vom 19. Juni 2015 (Stand am 1. Januar 2023)     Die Bundesversammlung der Schweizerischen Eidgenossenschaft,   gestützt auf die Artikel 95 und 98 Absätze 1 und 2 der Bundesverfassung1,   nach Einsicht in die Botschaft des Bundesrates vom 3. September 20142,   beschliesst:   1. Titel: Allgemeine Bestimmungen   Art. 1 Gegenstand und Zweck   1 Dieses Gesetz regelt die Organisation und den Betrieb von Finanzmarktinfrastruk- turen sowie die Verhaltenspflichten der Finanzmarktteilnehmerinnen und -teilnehmer  beim Effekten- und Derivatehandel.   2 Es bezweckt die Gewährleistung der Funktionsfähigkeit und der Transparenz der  Effekten- und Derivatemärkte, der Stabilität des Finanzsystems, des Schutzes der Fi- nanzmarktteilnehmerinnen und -teilnehmer sowie der Gleichbehandlung der Anlege- rinnen und Anleger.   Art. 2 Begriffe   In diesem Gesetz gelten als:   a. Finanzmarktinfrastruktur:   1. eine Börse (Art. 26 Bst. b),   2. ein multilaterales Handelssystem (Art. 26 Bst. c),   3. eine zentrale Gegenpartei (Art. 48),   4. ein Zentralverwahrer (Art. 61),   5. ein Transaktionsregister (Art. 74),   5a.3 ein Handelssystem für Distributed Ledger Technology-Effekten (DLT- Handelssystem; Art. 73a),   6. ein Zahlungssystem (Art. 81);        AS 2015 5339  1 SR 101  2 BBl 2014 7483  3 Eingefügt durch Ziff. I 10 des BG vom 25. Sept. 2020 zur Anpassung des Bundesrechts   an Entwicklungen der Technik verteilter elektronischer Register, in Kraft seit   1. Aug. 2021 (AS 2021 33, 399; BBl 2020 233).   958.1      Finanzmarktinfrastrukturen   2 / 60   958.1   b.4 Effekten: vereinheitlichte und zum massenweisen Handel geeignete Wertpa- piere, Wertrechte, insbesondere einfache Wertrechte nach Artikel 973c des  Obligationenrechts (OR)5 und Registerwertrechte nach Artikel 973d OR, so- wie Derivate und Bucheffekten;   bbis.6 Distributed Ledger Technology-Effekten (DLT-Effekten): Effekten in der  Form von:   1. Registerwertrechten (Art. 973d OR), oder   2. anderen Wertrechten, die in verteilten elektronischen Registern gehalten  werden und die mittels technischer Verfahren den Gläubigern, nicht aber  dem Schuldner, die Verfügungsmacht über das Wertrecht vermitteln;   c. Derivate oder Derivatgeschäfte: Finanzkontrakte, deren Wert von einem   oder mehreren Basiswerten abhängt und die kein Kassageschäft darstellen;   d. Teilnehmer: jede Person, welche die Dienstleistungen einer Finanzmarktinf- rastruktur direkt in Anspruch nimmt;   e. indirekte Teilnehmer: jede Person, welche die Dienstleistungen einer Finanz- marktinfrastuktur indirekt über einen Teilnehmer in Anspruch nimmt;   f. Kotierung: Zulassung einer Effekte zum Handel an einer Börse nach einem  standardisierten Verfahren, in dem von der Börse festgelegte Anforderungen  an den Emittenten und an die Effekte geprüft werden;   g. Abrechnung (Clearing): Verarbeitungsschritte zwischen dem Abschluss und  der Abwicklung eines Geschäfts, insbesondere:   1. die Erfassung, Abstimmung und Bestätigung der Transaktionsdaten,   2. die Übernahme der Verpflichtungen durch eine zentrale Gegenpartei o- der andere Risikominderungsmassnahmen,   3. die Verrechnung (Netting) von Geschäften,   4. die Abstimmung und Bestätigung der abzuwickelnden Zahlungen und  Effektenüberträge;   h. Abwicklung (Settlement): Erfüllung der bei Geschäftsabschluss eingegange- nen Verpflichtungen, namentlich durch die Überweisung von Geld oder die  Übertragung von Effekten;   i. öffentliche Kaufangebote: Angebote zum Kauf oder zum Tausch von Aktien,  Partizipations- oder Genussscheinen oder von anderen Beteiligungspapieren  (Beteiligungspapiere), die sich öffentlich an Inhaberinnen und Inhaber von  Aktien oder von anderen Beteiligungspapieren richten;       4 Fassung gemäss Ziff. I 10 des BG vom 25. Sept. 2020 zur Anpassung des Bundesrechts  an Entwicklungen der Technik verteilter elektronischer Register, in Kraft seit   1. Aug. 2021 (AS 2021 33, 399; BBl 2020 233).   5 SR 220  6 Eingefügt durch Ziff. I 10 des BG vom 25. Sept. 2020 zur Anpassung des Bundesrechts   an Entwicklungen der Technik verteilter elektronischer Register, in Kraft seit   1. Aug. 2021 (AS 2021 33, 399; BBl 2020 233).     Finanzmarktinfrastrukturgesetz   3 / 60   958.1   j.7 Insiderinformation: vertrauliche Information, deren Bekanntwerden geeignet  ist, den Kurs von Effekten, die an einem Handelsplatz oder einem DLT- Handelssystem mit Sitz in der Schweiz zum Handel zugelassen sind, erheblich  zu beeinflussen.   Art. 3 Konzernobergesellschaften und wesentliche Gruppengesellschaften   1 Den Artikeln 88–92 unterstehen, soweit sie nicht im Rahmen der Aufsicht über das  Einzelinstitut der Konkurszuständigkeit der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht  (FINMA) unterstehen:   a. in der Schweiz domizilierte Konzernobergesellschaften einer Finanzgruppe;   b. diejenigen Gruppengesellschaften mit Sitz in der Schweiz, die für die bewil- ligungspflichtigen Tätigkeiten wesentliche Funktionen erfüllen (wesentliche  Gruppengesellschaften).   2 Der Bundesrat regelt die Kriterien zur Beurteilung der Wesentlichkeit.   3 Die FINMA bezeichnet die wesentlichen Gruppengesellschaften und führt darüber  ein Verzeichnis. Dieses ist öffentlich zugänglich.   2. Titel: Finanzmarktinfrastrukturen   1. Kapitel: Gemeinsame Bestimmungen   1. Abschnitt:  Bewilligungsvoraussetzungen und Pflichten   für alle Finanzmarktinfrastrukturen   Art. 4 Bewilligungspflicht   1 Finanzmarktinfrastrukturen benötigen eine Bewilligung der FINMA.   2 Ein Zahlungssystem benötigt nur dann eine Bewilligung der FINMA, wenn die  Funktionsfähigkeit des Finanzmarkts oder der Schutz der Finanzmarktteilnehmerin- nen und -teilnehmer es erfordern und das Zahlungssystem nicht durch eine Bank be- trieben wird.   3 Finanzmarktinfrastrukturen, die durch die Schweizerische Nationalbank (SNB) oder  in ihrem Auftrag betrieben werden, sind im Umfang dieser Tätigkeit von der Bewilli- gung und der Aufsicht durch die FINMA ausgenommen.   4 Die Finanzmarktinfrastruktur darf sich erst nach Erteilung der Bewilligung durch  die FINMA in das Handelsregister eintragen lassen.       7 Fassung gemäss Ziff. I 10 des BG vom 25. Sept. 2020 zur Anpassung des Bundesrechts  an Entwicklungen der Technik verteilter elektronischer Register, in Kraft seit   1. Aug. 2021 (AS 2021 33, 399; BBl 2020 233).     Finanzmarktinfrastrukturen   4 / 60   958.1   Art. 5 Bewilligungsvoraussetzungen   Anspruch auf die Bewilligung hat, wer die Voraussetzungen dieses Abschnitts und  die für die einzelnen Finanzmarktinfrastrukturen anwendbaren zusätzlichen Voraus- setzungen erfüllt.   Art. 6 Zusätzliche Anforderungen an systemisch bedeutsame   Finanzmarktinfrastrukturen   Systemisch bedeutsame Finanzmarktinfrastrukturen (Art. 22) haben zusätzlich zu den  Voraussetzungen nach Artikel 5 die Anforderungen des 2. Abschnitts zu erfüllen.   Art. 7 Änderung der Tatsachen   1 Die Finanzmarktinfrastruktur meldet der FINMA jegliche Änderung von Tatsachen,  die der Bewilligung oder der Genehmigung zugrunde liegen.   2 Sind die Änderungen von wesentlicher Bedeutung, so hat die Finanzmarktinfra- struktur für die Weiterführung der Tätigkeit vorgängig die Bewilligung oder Geneh- migung der FINMA einzuholen.   3 Diese Bestimmung findet auf anerkannte ausländische Finanzmarktinfrastrukturen  sinngemäss Anwendung.   Art. 8 Organisation   1 Die Finanzmarktinfrastruktur muss eine juristische Person nach schweizerischem  Recht mit Sitz und Hauptverwaltung in der Schweiz sein.   2 Sie muss angemessene Regeln zur Unternehmensführung festlegen und so organi- siert sein, dass sie die gesetzlichen Pflichten erfüllen kann. Sie muss namentlich be- sondere Organe für die Geschäftsführung einerseits und für die Oberleitung, Aufsicht  und Kontrolle anderseits bestimmen und die Befugnisse zwischen diesen Organen so  abgrenzen, dass eine sachgemässe und unabhängige Überwachung der Geschäftsfüh- rung gewährleistet ist. Sie legt die Aufgaben und Kompetenzen in den Statuten und  im Organisationsreglement fest.   3 Sie identifiziert, misst, steuert und überwacht ihre Risiken und sorgt für ein wirksa- mes internes Kontrollsystem. Sie bestellt insbesondere eine von der Geschäftsführung  unabhängige interne Revision und eine von operativen Geschäftseinheiten getrennte  Compliance.   Art. 9 Gewähr   1 Die Finanzmarktinfrastruktur und die mit der Verwaltung und Geschäftsführung der  Finanzmarktinfrastruktur betrauten Personen müssen Gewähr für eine einwandfreie  Geschäftstätigkeit bieten.8       8 Fassung gemäss Anhang Ziff. II 18 des Finanzinstitutsgesetzes vom 15. Juni 2018, in  Kraft seit 1. Jan. 2020 (AS 2018 5247, 2019 4631; BBl 2015 8901).     Finanzmarktinfrastrukturgesetz   5 / 60   958.1   2 Die mit der Verwaltung und Geschäftsführung der Finanzmarktinfrastruktur betrau- ten Personen müssen zudem einen guten Ruf geniessen und die für die Funktion er- forderlichen fachlichen Qualifikationen aufweisen.   3 Die an einer Finanzmarktinfrastruktur qualifiziert Beteiligten müssen ebenfalls ei- nen guten Ruf geniessen und gewährleisten, dass sich ihr Einfluss nicht zum Schaden  einer umsichtigen und soliden Geschäftstätigkeit auswirkt.   4 Als an einer Finanzmarktinfrastruktur qualifiziert beteiligt gilt, wer an ihr direkt oder  indirekt mit mindestens 10 Prozent des Kapitals oder der Stimmen beteiligt ist oder  ihre Geschäftstätigkeit auf andere Weise massgebend beeinflussen kann.   5 Jede Person hat der FINMA Meldung zu erstatten, bevor sie direkt oder indirekt eine  qualifizierte Beteiligung nach Absatz 4 an einer nach schweizerischem Recht organi- sierten Finanzmarktinfrastruktur erwirbt oder veräussert. Diese Meldepflicht besteht  auch, wenn eine qualifizierte Beteiligung so vergrössert oder verkleinert wird, dass  die Schwellen von 20, 33 oder 50 Prozent des Kapitals oder der Stimmen erreicht,  über- oder unterschritten werden.   6 Die Finanzmarktinfrastruktur meldet der FINMA die Personen, welche die Voraus- setzungen nach Absatz 5 erfüllen, sobald sie davon Kenntnis hat. Sie hat der FINMA  mindestens einmal jährlich eine Aufstellung der an ihr qualifiziert Beteiligten einzu- reichen.   Art. 10 Nebendienstleistungen   1 Eine juristische Person darf nur eine Finanzmarktinfrastruktur betreiben. Davon aus- genommen ist der Betrieb eines multilateralen Handelssystems durch eine Börse.   2 Für die Ausübung einer Nebendienstleistung, für die nach den Finanzmarktgesetzen  nach Artikel 1 des Finanzmarktaufsichtsgesetzes vom 22. Juni 20079 (Finanzmarkt- gesetze) eine Bewilligung oder Genehmigung eingeholt werden muss, bedarf es einer  entsprechenden Bewilligung oder Genehmigung der FINMA und der Einhaltung der  zusätzlichen Bewilligungsvoraussetzungen.   3 Erhöht die Ausübung einer Nebendienstleistung, die nach den Finanzmarktgesetzen  keiner Bewilligung oder Genehmigung bedarf, die Risiken einer Finanzmarktinfra- struktur, so kann die FINMA organisatorische Massnahmen oder die Bereitstellung  zusätzlicher Eigenmittel und ausreichender Liquidität verlangen.   Art. 11 Auslagerungen   1 Will die Finanzmarktinfrastruktur wesentliche Dienstleistungen wie das Risikoma- nagement auslagern, so bedarf dies der vorgängigen Genehmigung der FINMA. Han- delt es sich um eine von der SNB als systemisch bedeutsam bezeichnete Finanz- marktinfrastruktur, so hat die FINMA vorgängig die SNB anzuhören.   2 Die Finanzmarktinfrastruktur regelt in einer schriftlichen Vereinbarung mit dem  Dienstleistungserbringer die gegenseitigen Rechte und Pflichten.       9 SR 956.1     Finanzmarktinfrastrukturen   6 / 60   958.1   3 Lagert die Finanzmarktinfrastruktur Dienstleistungen aus, so bleibt sie für die Erfül- lung der Pflichten aus diesem Gesetz verantwortlich.   Art. 12 Mindestkapital   1 Das Mindestkapital der Finanzmarktinfrastruktur muss voll einbezahlt sein.   2 Der Bundesrat legt die Höhe des Mindestkapitals fest.   Art. 13 Geschäftskontinuität   1 Eine Finanzmarktinfrastruktur muss über eine angemessene Strategie verfügen, um  den Geschäftsbetrieb bei Eintreten von Schadenereignissen aufrechterhalten oder zeit- gerecht wiederherstellen zu können.   2 Hält eine Finanzmarktinfrastruktur Vermögenswerte und Positionen von Teilneh- mern, so hat sie durch angemessene Verfahren dafür zu sorgen, dass diese bei Entzug  oder Rückgabe der Bewilligung umgehend übertragen oder abgewickelt werden kön- nen.   Art. 14 Informationstechnische Systeme   1 Eine Finanzmarktinfrastruktur betreibt informationstechnische Systeme, welche:   a. die Erfüllung der Pflichten aus diesem Gesetz sicherstellen und ihren Tätig- keiten angemessen sind;   b. über wirksame Notfallvorkehrungen verfügen; und   c. die Kontinuität ihrer Geschäftstätigkeit gewährleisten.   2 Sie sieht Vorkehrungen zum Schutz der Integrität und Vertraulichkeit von Informa- tionen ihrer Teilnehmer und von deren Transaktionen vor.   Art. 15 Finanzgruppen   1 Ist eine Finanzmarktinfrastruktur Teil einer Finanzgruppe, so kann die FINMA ihre  Bewilligung vom Bestehen einer angemessenen konsolidierten Aufsicht durch eine  Finanzmarktaufsichtsbehörde abhängig machen.   2 Als Finanzgruppe im Sinne dieses Gesetzes gelten zwei oder mehrere Unternehmen:   a. von denen mindestens eines als Finanzmarktinfrastruktur tätig ist;   b. die hauptsächlich im Finanzbereich tätig sind; und   c. die eine wirtschaftliche Einheit bilden oder von denen aufgrund anderer Um- stände anzunehmen ist, dass ein oder mehrere der Einzelaufsicht unterste- hende Unternehmen rechtlich verpflichtet oder faktisch gezwungen sind,  Gruppengesellschaften beizustehen.   3 Die Vorschriften des Bankengesetzes vom 8. November 193410 über Finanzgruppen  gelten sinngemäss.       10 SR 952.0     Finanzmarktinfrastrukturgesetz   7 / 60   958.1   Art. 16 Schutz vor Verwechslung und Täuschung   1 Die Bezeichnung der Finanzmarktinfrastruktur darf nicht zu Verwechslung oder  Täuschung Anlass geben.   2 Die Bezeichnungen «Börse», «Multilaterales Handelssystem», «Multilateral Tra- ding Facility», «MTF», «Zentrale Gegenpartei», «Central Counterparty», «CCP»,  «Effektenabwicklungssystem», «Securities Settlement System», «SSS», «Zentralver- wahrer», «Central Securities Depository», «CSD», «Transaktionsregister», «Trade  Repository», «TR», «DLT-Handelssystem», «DLT Trading System», «DLT Trading  Facility» und «DLT Exchange» dürfen im Zusammenhang mit dem Anbieten von Fi- nanzdienstleistungen nur für die entsprechenden, diesem Gesetz unterstellten Finanz- marktinfrastrukturen verwendet werden.11   Art. 17 Auslandgeschäft   Eine Finanzmarktinfrastruktur erstattet der FINMA Meldung, bevor sie:   a. im Ausland eine Tochtergesellschaft, eine Zweigniederlassung oder eine Ver- tretung errichtet, erwirbt oder aufgibt;   b. eine qualifizierte Beteiligung an einer ausländischen Gesellschaft erwirbt oder  aufgibt.   Art. 18 Diskriminierungsfreier und offener Zugang   1 Die Finanzmarktinfrastruktur gewährt einen diskriminierungsfreien und offenen Zu- gang zu ihren Dienstleistungen.   2 Sie kann den Zugang beschränken, sofern:   a. dadurch die Sicherheit oder die Effizienz gesteigert wird und diese Wirkung  durch andere Massnahmen nicht erreicht werden kann; oder   b. die Eigenschaften des möglichen Teilnehmers den Geschäftsbetrieb der Fi- nanzmarktinfrastruktur oder ihrer Teilnehmer gefährden könnten.   Art. 19 Dokumentations- und Aufbewahrungspflichten   Die Finanzmarktinfrastruktur zeichnet die erbrachten Dienstleistungen, die angewen- deten Verfahren und Prozesse sowie die ausgeübten Tätigkeiten auf und bewahrt  sämtliche Aufzeichnungen während zehn Jahren auf.   Art. 20 Vermeidung von Interessenkonflikten   Die Finanzmarktinfrastruktur trifft wirksame organisatorische Massnahmen zur Fest- stellung, Verhinderung, Beilegung und Überwachung von Interessenkonflikten.       11 Fassung gemäss Ziff. I 10 des BG vom 25. Sept. 2020 zur Anpassung des Bundesrechts  an Entwicklungen der Technik verteilter elektronischer Register, in Kraft seit   1. Aug. 2021 (AS 2021 33, 399; BBl 2020 233).     Finanzmarktinfrastrukturen   8 / 60   958.1   Art. 21 Veröffentlichung wesentlicher Informationen   1 Die Finanzmarktinfrastruktur veröffentlicht regelmässig alle für die Teilnehmer, die  Emittenten und die Öffentlichkeit wesentlichen Informationen, namentlich:   a. Informationen über ihre Organisation;   b. die Voraussetzungen für die Teilnahme;   c. die Rechte und Pflichten der Teilnehmer und Emittenten.   2 Sie orientiert sich dabei an anerkannten internationalen Standards.   2. Abschnitt:  Besondere Anforderungen für systemisch bedeutsame  Finanzmarktinfrastrukturen   Art. 22 Systemisch bedeutsame Finanzmarktinfrastrukturen und  Geschäftsprozesse   1 Zentrale Gegenparteien, Zentralverwahrer, Zahlungssysteme und die DLT-Handels- systeme, die Dienstleistungen im Bereich der zentralen Verwahrung, der Abrechnung  oder der Abwicklung anbieten, sind systemisch bedeutsam, wenn:12   a. ihre Nichtverfügbarkeit, namentlich aufgrund technischer oder operationeller  Probleme oder finanzieller Schwierigkeiten, zu schwerwiegenden Verlusten,  Liquiditätsengpässen oder operationellen Problemen bei Finanzintermediären  oder anderen Finanzmarktinfrastrukturen führen oder schwerwiegende Stö- rungen an den Finanzmärkten zur Folge haben kann; oder   b. Zahlungs- oder Lieferschwierigkeiten einzelner Teilnehmer über sie auf an- dere Teilnehmer oder verbundene Finanzmarktinfrastrukturen übertragen  werden können und bei diesen zu schwerwiegenden Verlusten, Liquiditäts- engpässen oder operationellen Problemen führen oder schwerwiegende Stö- rungen an den Finanzmärkten zur Folge haben können.   2 Ein Geschäftsprozess einer Finanzmarktinfrastruktur nach Absatz 1 ist systemisch  bedeutsam, wenn:   a. seine Nichtverfügbarkeit zu schwerwiegenden Verlusten, Liquiditätsengpäs- sen oder operationellen Problemen bei Finanzintermediären oder anderen Fi- nanzmarktinfrastrukturen führen oder schwerwiegende Störungen an den Fi- nanzmärkten zur Folge haben kann; und   b. die Teilnehmer den Geschäftsprozess kurzfristig nicht substituieren können.       12 Fassung gemäss Ziff. I 10 des BG vom 25. Sept. 2020 zur Anpassung des Bundesrechts  an Entwicklungen der Technik verteilter elektronischer Register, in Kraft seit   1. Aug. 2021 (AS 2021 33, 399; BBl 2020 233).     Finanzmarktinfrastrukturgesetz   9 / 60   958.1   Art. 23 Besondere Anforderungen   1 Systemisch bedeutsame Finanzmarktinfrastrukturen müssen zur Absicherung der  von ihnen ausgehenden Risiken für die Stabilität des Finanzsystems besondere An- forderungen erfüllen.   2 Die besonderen Anforderungen müssen anerkannten internationalen Standards  Rechnung tragen. Sie können die vertraglichen Grundlagen, die verwendeten Zah- lungsmittel, das Risikomanagement, die Geschäftskontinuität und die informations- technischen Systeme betreffen.   3 Die SNB regelt die Einzelheiten in einer Verordnung.   4 Die SNB kann nach Anhörung der FINMA systemisch bedeutsame Finanzmarktinf- rastrukturen mit Sitz im Ausland, die nach Artikel 19 Absatz 2 des Nationalbankge- setzes vom 3. Oktober 200313 (NBG) unter die Überwachung der SNB fallen, von der  Einhaltung der besonderen Anforderungen befreien, wenn:   a. sie im Ausland einer gleichwertigen Aufsicht und Überwachung unterliegen;  und   b. die für die Aufsicht und Überwachung zuständigen Behörden mit der SNB  nach Artikel 21 Absatz 2 NBG14 zusammenarbeiten.   Art. 24 Stabilisierungs- und Abwicklungsplanung   1 Eine systemisch bedeutsame Finanzmarktinfrastruktur erstellt einen Stabilisierungs- plan. Darin legt sie dar, mit welchen Massnahmen sie sich im Fall einer Krise nach- haltig so stabilisieren will, dass sie ihre systemisch bedeutsamen Geschäftsprozesse  fortführen kann.   2 Die FINMA erstellt einen Abwicklungsplan und legt darin dar, wie eine von ihr an- geordnete Sanierung oder Liquidation der systemisch bedeutsamen Finanzmarktinf- rastruktur durchgeführt werden kann. Sie hört die SNB zum Abwicklungsplan an.   3 Die Finanzmarktinfrastruktur reicht der FINMA den Stabilisierungsplan sowie die  für die Erstellung des Abwicklungsplans erforderlichen Informationen ein.   4 Sie setzt die im Abwicklungsplan vorgesehenen Massnahmen vorbereitend um, so- weit dies für die ununterbrochene Weiterführung der systemisch bedeutsamen Ge- schäftsprozesse notwendig ist.   3. Abschnitt: Bewilligungsverfahren   Art. 25   1 Die FINMA informiert die SNB über Bewilligungsgesuche von zentralen Gegen- parteien, Zentralverwahrern, Zahlungssystemen und den DLT-Handelssystemen, die       13 SR 951.11  14 Heute: nach Art. 21 Bst. b NBG.     Finanzmarktinfrastrukturen   10 / 60   958.1   Dienstleistungen im Bereich der zentralen Verwahrung, der Abrechnung oder der Ab- wicklung anbieten.15   2 Die SNB bezeichnet nach Anhörung der FINMA durch Verfügung die systemisch  bedeutsamen Finanzmarktinfrastrukturen und deren systemisch bedeutsame Ge- schäftsprozesse nach Artikel 22. Sie legt zudem durch Verfügung fest, welche beson- deren Anforderungen nach Artikel 23 die einzelne systemisch bedeutsame Finanz- marktinfrastruktur erfüllen muss, und beurteilt, ob sie diese erfüllt.   3 Erfüllt die systemisch bedeutsame Finanzmarktinfrastruktur die besonderen Anfor- derungen, so erteilt die FINMA die Bewilligung, wenn auch die übrigen Bewilli- gungsvoraussetzungen erfüllt sind.   4 Die FINMA genehmigt nach Anhörung der SNB den Stabilisierungsplan einer sys- temisch bedeutsamen Finanzmarktinfrastruktur nach Artikel 24.   5 Gelangt die SNB zum Schluss, dass eine Finanzmarktinfrastruktur nicht systemisch  bedeutsam ist, so teilt sie dies der FINMA mit. Sind die allgemeinen Bewilligungsvo- raussetzungen erfüllt, so erteilt die FINMA die Bewilligung.   6 Bei Gesuchen um Anerkennung ausländischer zentraler Gegenparteien findet das  Verfahren sinngemäss Anwendung.   2. Kapitel:  Handelsplätze, organisierte Handelssysteme und Strombörsen   1. Abschnitt: Handelsplätze   Art. 26 Begriffe   In diesem Gesetz gelten als:   a. Handelsplatz: eine Börse oder ein multilaterales Handelssystem;   b. Börse: eine Einrichtung zum multilateralen Handel von Effekten, an der Ef- fekten kotiert werden und die den gleichzeitigen Austausch von Angeboten  unter mehreren Teilnehmern sowie den Vertragsabschluss nach nichtdiskreti- onären Regeln bezweckt;   c. multilaterales Handelssystem: eine Einrichtung zum multilateralen Handel  von Effekten, die den gleichzeitigen Austausch von Angeboten unter mehre- ren Teilnehmern sowie den Vertragsabschluss nach nichtdiskretionären Re- geln bezweckt, ohne Effekten zu kotieren.   Art. 27 Selbstregulierung   1 Der Handelsplatz gewährleistet unter Aufsicht der FINMA eine eigene, seiner Tä- tigkeit angemessene Regulierungs- und Überwachungsorganisation.       15 Fassung gemäss Ziff. I 10 des BG vom 25. Sept. 2020 zur Anpassung des Bundesrechts  an Entwicklungen der Technik verteilter elektronischer Register, in Kraft seit   1. Aug. 2021 (AS 2021 33, 399; BBl 2020 233).     Finanzmarktinfrastrukturgesetz   11 / 60   958.1   2 Die dem Handelsplatz übertragenen Regulierungs- und Überwachungsaufgaben  müssen durch unabhängige Stellen wahrgenommen werden. Die leitenden Personen  dieser Stellen müssen:   a. Gewähr für eine einwandfreie Geschäftstätigkeit bieten;   b. einen guten Ruf geniessen; und   c. die für die Funktion erforderlichen fachlichen Qualifikationen aufweisen.   3 Die Wahl der Personen nach Absatz 2 bedarf der Genehmigung der FINMA.   4 Der Handelsplatz unterbreitet seine Reglemente und deren Änderungen der FINMA  zur Genehmigung.   Art. 28 Organisation des Handels   1 Der Handelsplatz erlässt ein Reglement zur Organisation eines geordneten und  transparenten Handels.   2 Er führt chronologische Aufzeichnungen über sämtliche bei ihm getätigten Aufträge  und Geschäfte sowie über die ihm gemeldeten Geschäfte. Zu erfassen sind namentlich  Zeitpunkt, beteiligte Teilnehmer, Effekten, Stückzahl oder Nominalwert und Preis der  gehandelten Effekten.   Art. 29 Vor- und Nachhandelstransparenz   1 Der Handelsplatz veröffentlicht die aktuellen Geld- und Briefkurse für Aktien und  andere Effekten sowie die Tiefe der Handelspositionen zu diesen Kursen (Vorhandel- stransparenz).   2 Er veröffentlicht zudem umgehend Informationen zu den am Handelsplatz getätigten  Abschlüssen und zu den ihm gemeldeten ausserhalb des Handelsplatzes getätigten  Abschlüssen in sämtlichen zum Handel zugelassenen Effekten (Nachhandelstranspa- renz). Zu veröffentlichen sind namentlich der Preis, das Volumen und der Zeitpunkt  der Abschlüsse.   3 Der Bundesrat regelt unter Berücksichtigung anerkannter internationaler Standards  und der ausländischen Rechtsentwicklung:   a. für welche anderen Effekten die Vorhandelstransparenz gilt;   b. Ausnahmen von der Vor- und Nachhandelstransparenz, insbesondere im Zu- sammenhang mit Effektengeschäften, die ein grosses Volumen aufweisen, o- der die von der SNB getätigt werden.   Art. 30 Sicherstellung eines geordneten Handels   1 Der Handelsplatz, der eine technische Plattform betreibt, muss über ein Handelssys- tem verfügen, das auch bei hoher Handelstätigkeit einen geordneten Handel gewähr- leistet.   2 Er trifft wirksame Vorkehrungen, um Störungen in seinem Handelssystem zu ver- meiden.     Finanzmarktinfrastrukturen   12 / 60   958.1   Art. 31 Überwachung des Handels   1 Der Handelsplatz überwacht die Kursbildung und die am Handelsplatz getätigten  Abschlüsse so, dass das Ausnützen von Insiderinformationen, Kurs- und Marktmani- pulationen sowie andere Gesetzes- und Reglementsverletzungen aufgedeckt werden  können. Zu diesem Zweck untersucht er zudem die ihm gemeldeten oder anderweitig  zur Kenntnis gebrachten, ausserhalb des Handelsplatzes getätigten Abschlüsse.   2 Bei Verdacht auf Gesetzesverletzungen oder sonstige Missstände benachrichtigt die  für die Überwachung des Handels zuständige Stelle (Handelsüberwachungsstelle) die  FINMA. Betreffen die Gesetzesverletzungen Straftatbestände, so informiert sie zu- sätzlich unverzüglich die zuständige Strafverfolgungsbehörde.   3 Die FINMA, die zuständige Strafverfolgungsbehörde, die Übernahmekommission  und die Handelsüberwachungsstelle tauschen Informationen aus, die sie im Rahmen  der Zusammenarbeit und zur Erfüllung ihrer Aufgaben benötigen. Sie verwenden die  erhaltenen Informationen ausschliesslich zur Erfüllung ihrer jeweiligen Aufgaben.   Art. 32 Zusammenarbeit zwischen Handelsüberwachungsstellen   1 Inländische Handelsüberwachungsstellen unterschiedlicher Handelsplätze regeln  vertraglich den kostenlosen gegenseitigen Austausch von Handelsdaten, sofern an den  betreffenden Handelsplätzen:   a. identische Effekten zum Handel zugelassen sind; oder   b. Effekten zum Handel zugelassen sind, die die Preisfindung von Effekten, die  am anderen Handelsplatz zum Handel zugelassen sind, beeinflussen.   2 Sie verwenden die erhaltenen Daten ausschliesslich zur Erfüllung ihrer jeweiligen  Aufgaben.   3 Inländische Handelsüberwachungsstellen können den gegenseitigen Informations- austausch mit ausländischen Handelsüberwachungsstellen vereinbaren, sofern:   a. die Voraussetzungen gemäss Absatz 1 erfüllt sind; und   b. die betreffende ausländische Handelsüberwachungsstelle einer gesetzlichen  Geheimhaltungspflicht unterliegt.   Art. 33 Einstellung des Handels   1 Stellt eine Börse den Handel in einer Effekte, die an ihr kotiert ist, auf Initiative des  Emittenten oder aufgrund ausserordentlicher Umstände ein, so veröffentlicht sie die- sen Entscheid umgehend.   2 Wird der Handel in einer Effekte eingestellt, so stellen auch alle anderen Handels- plätze, an denen die betroffene Effekte zum Handel zugelassen ist, den Handel ein.   Art. 34 Zulassung von Teilnehmern   1 Der Handelsplatz erlässt ein Reglement über die Zulassung, die Pflichten und den  Ausschluss von Teilnehmern und beachtet dabei insbesondere den Grundsatz der  Gleichbehandlung.     Finanzmarktinfrastrukturgesetz   13 / 60   958.1   2 Als Teilnehmer eines Handelsplatzes können zugelassen werden:16   a.17 Wertpapierhäuser nach Artikel 41 des Finanzinstitutsgesetzes vom 15. Juni  201818 (FINIG);   b. weitere von der FINMA nach Artikel 3 des Finanzmarktaufsichtsgesetzes  vom 22. Juni 200719 (FINMAG) Beaufsichtigte, sofern der Handelsplatz si- cherstellt, dass sie gleichwertige technische und operative Voraussetzungen  erfüllen wie Wertpapierhäuser20;   c. von der FINMA nach Artikel 40 bewilligte ausländische Teilnehmer;   d. die SNB;   e.21 der Bund;   f.22 die Schweizerische Unfallversicherungsanstalt (Suva);   g.23 die Ausgleichsfonds AHV/IV/EO (compenswiss).   3 Der Handelsplatz kann weitere Einrichtungen als Teilnehmer zulassen, wenn er si- cherstellt, dass sie gleichwertige technische und operative Voraussetzungen erfüllen  wie Wertpapierhäuser, und diese Einrichtungen:    a.  öffentliche Aufgaben wahrnehmen und für die Wahrnehmung dieser Aufga- ben auf eine Teilnahme angewiesen sind; und   b. über eine professionelle Tresorerie verfügen.24   Art. 35 Zulassung von Effekten durch eine Börse   1 Die Börse erlässt ein Reglement über die Zulassung von Effekten zum Handel, ins- besondere über die Kotierung von Effekten.   2 Dieses trägt anerkannten internationalen Standards Rechnung und enthält insbeson- dere Vorschriften:       16 Fassung gemäss Anhang Ziff. 9 des BG vom 17. Dez. 2021 (Insolvenz und Einlagensi- cherung), in Kraft seit 1. Jan. 2023 (AS 2022 732; BBl 2020 6359).   17 Fassung gemäss Anhang Ziff. II 18 des Finanzinstitutsgesetzes vom 15. Juni 2018, in  Kraft seit 1. Jan. 2020 (AS 2018 5247, 2019 4631; BBl 2015 8901).   18 SR 954.1  19 SR 956.1  20 Ausdruck gemäss Anhang Ziff. II 18 des Finanzinstitutsgesetzes vom 15. Juni 2018, in   Kraft seit 1. Jan. 2020 (AS 2018 5247, 2019 4631; BBl 2015 8901). Diese Änd. wurde im  ganzen Erlass berücksichtigt.   21 Eingefügt durch Anhang Ziff. 9 des BG vom 17. Dez. 2021 (Insolvenz und Einlagensi- cherung), in Kraft seit 1. Jan. 2023 (AS 2022 732; BBl 2020 6359).   22 Eingefügt durch Anhang Ziff. 9 des BG vom 17. Dez. 2021 (Insolvenz und Einlagensi- cherung), in Kraft seit 1. Jan. 2023 (AS 2022 732; BBl 2020 6359).   23 Eingefügt durch Anhang Ziff. 9 des BG vom 17. Dez. 2021 (Insolvenz und Einlagensi- cherung), in Kraft seit 1. Jan. 2023 (AS 2022 732; BBl 2020 6359).   24 Eingefügt durch Anhang Ziff. 9 des BG vom 17. Dez. 2021 (Insolvenz und Einlagensi- cherung), in Kraft seit 1. Jan. 2023 (AS 2022 732; BBl 2020 6359).     Finanzmarktinfrastrukturen   14 / 60   958.1   a.25 über die Anforderungen an die Effekten und die Emittenten sowie die Pflich- ten des Emittenten, der von ihm Beauftragten und von Dritten im Zusammen- hang mit der Kotierung oder der Zulassung der Effekten zum Handel;   b. über die Offenlegung von Informationen, auf welche die Anlegerinnen und  Anleger für die Beurteilung der Eigenschaften der Effekten und die Qualität  des Emittenten angewiesen sind;   c. über die Pflichten des Emittenten, der von ihm Beauftragten und von Dritten  während der Dauer der Kotierung oder der Zulassung der Effekten zum Han- del;   d. nach denen zur Zulassung von Beteiligungspapieren und Anleihensobligatio- nen die Artikel 7 und 826 des Revisionsaufsichtsgesetzes vom 16. Dezember  200527 (RAG) einzuhalten sind.   2bis Die Prospektpflicht richtet sich ausschliesslich nach den Artikeln 35–57 des Fi- nanzdienstleistungsgesetzes vom 15. Juni 201828.29   3 Die Börse überwacht die Einhaltung des Reglements und ergreift bei Verstössen die  vertraglich vorgesehenen Sanktionen.   Art. 36 Zulassung von Effekten durch ein multilaterales Handelssystem   1 Das multilaterale Handelssystem erlässt ein Reglement über die Zulassung von Ef- fekten zum Handel. Es legt darin insbesondere fest, welches die Anforderungen an  die Effekten und die Emittenten oder Dritte im Zusammenhang mit der Zulassung  zum Handel sind.30   2 Es überwacht die Einhaltung des Reglements und ergreift bei Verstössen die ver- traglich vorgesehenen Sanktionen.   3 Die Prospektpflicht richtet sich ausschliesslich nach den Artikeln 35–57 des Finanz- dienstleistungsgesetzes vom 15. Juni 201831.32   Art. 37 Beschwerdeinstanz   1 Der Handelsplatz bestellt eine unabhängige Beschwerdeinstanz, die in folgenden  Fällen angerufen werden kann:   a. bei Verweigerung der Zulassung eines Teilnehmers;       25 Fassung gemäss Anhang Ziff. 5 des Finanzdienstleistungsgesetzes vom 15. Juni 2018, in  Kraft seit 1. Jan. 2020 (AS 2019 4417; BBl 2015 8901).   26  Artikel 8 Abs. 1 Bst. c und d sind nie in Kraft getreten.  27 SR 221.302  28 SR 950.1  29 Eingefügt durch Anhang Ziff. 5 des Finanzdienstleistungsgesetzes vom 15. Juni 2018, in   Kraft seit 1. Jan. 2020 (AS 2019 4417; BBl 2015 8901).  30 Fassung gemäss Anhang Ziff. 5 des Finanzdienstleistungsgesetzes vom 15. Juni 2018, in   Kraft seit 1. Jan. 2020 (AS 2019 4417; BBl 2015 8901).  31 SR 950.1  32 Eingefügt durch Anhang Ziff. 5 des Finanzdienstleistungsgesetzes vom 15. Juni 2018, in   Kraft seit 1. Jan. 2020 (AS 2019 4417; BBl 2015 8901).     Finanzmarktinfrastrukturgesetz   15 / 60   958.1   b. bei Verweigerung der Zulassung einer Effekte;   c. bei Ausschluss eines Teilnehmers;   d. bei Widerruf der Effektenzulassung.   2 Er regelt deren Organisation und Verfahren.   3 Die Organisationsstruktur, die Verfahrensvorschriften und die Ernennung der Mit- glieder der Beschwerdeinstanz bedürfen der Genehmigung durch die FINMA.   4 Nach der Durchführung des Beschwerdeverfahrens kann Klage beim Zivilgericht  erhoben werden.   Art. 38 Aufzeichnungspflicht der Teilnehmer   Die an einem Handelsplatz zugelassenen Teilnehmer zeichnen die Aufträge und die  von ihnen getätigten Geschäfte mit allen Angaben auf, die für deren Nachvollziehbar- keit und für die Beaufsichtigung ihrer Tätigkeit erforderlich sind.   Art. 39 Meldepflicht der Teilnehmer   1 Die an einem Handelsplatz zugelassenen Teilnehmer haben die für die Transparenz  des Effektenhandels erforderlichen Meldungen zu erstatten.   2 Die FINMA legt fest, welche Informationen wem in welcher Form weiterzuleiten  sind.   3 Die SNB ist im Rahmen der Erfüllung ihrer öffentlichen Aufgaben von der Melde- pflicht ausgenommen.   Art. 40 Bewilligung ausländischer Teilnehmer   1 Die FINMA erteilt einem ausländischen Teilnehmer, welcher an einem Schweizer  Handelsplatz teilnehmen will, in der Schweiz aber keinen Sitz hat, eine Bewilligung,  wenn:   a. er einer angemessenen Regulierung und Aufsicht untersteht;   b. er der Schweizer Regulierung gleichwertige Verhaltens-, Aufzeichnungs- und  Meldepflichten erfüllt;   c. er sicherstellt, dass seine Aktivitäten von den Aktivitäten von allfällig bewil- ligten Schweizer Einheiten getrennt sind; und   d. die zuständigen Aufsichtsbehörden:   1. keine Einwände gegen dessen Tätigkeit in der Schweiz erheben,   2. der FINMA Amtshilfe leisten.   2 Sie kann die Bewilligung verweigern, wenn der Staat, in dem der ausländische Teil- nehmer seinen Sitz hat, den Schweizer Teilnehmern weder tatsächlichen Zugang zu  seinen Märkten gewährt noch die gleichen Wettbewerbsmöglichkeiten bietet wie in- ländischen Handelsteilnehmern. Vorbehalten bleiben abweichende internationale  Verpflichtungen.     Finanzmarktinfrastrukturen   16 / 60   958.1   3 Ein ausländischer Teilnehmer, der bereits an einem Schweizer Handelsplatz teil- nimmt, teilt der FINMA mit, wenn er Teilnehmer eines weiteren Schweizer Handels- platzes werden möchte. Diesfalls hat die ausländische Aufsichtsbehörde zu bestätigen,  dass sie keine Einwände gegen die Ausweitung der Tätigkeit des ausländischen Teil- nehmers in der Schweiz erhebt.   4 Für die Teilnahme an geldpolitischen Operationen mit der SNB bedarf es keiner  Bewilligung der FINMA.   Art. 41 Anerkennung ausländischer Handelsplätze   1 Handelsplätze mit Sitz im Ausland haben die Anerkennung der FINMA einzuholen,  bevor sie von der FINMA beaufsichtigten Schweizer Teilnehmern direkten Zugang  zu ihren Einrichtungen gewähren.   2 Die FINMA erteilt die Anerkennung, wenn:   a. der ausländische Handelsplatz einer angemessenen Regulierung und Aufsicht  untersteht; und   b. die zuständigen ausländischen Aufsichtsbehörden:   1. keine Einwände gegen die grenzüberschreitende Tätigkeit des ausländi- schen Handelsplatzes erheben,   2. zusichern, dass sie die FINMA benachrichtigen, wenn sie bei Schweizer  Teilnehmern Gesetzesverletzungen oder sonstige Missstände feststellen,  und   3. der FINMA Amtshilfe leisten.   3 Ein ausländischer Handelsplatz gilt als anerkannt, wenn die FINMA feststellt, dass:   a. der Staat, in dem der Handelsplatz seinen Sitz hat, seine Handelsplätze ange- messen reguliert und beaufsichtigt; und   b. die Voraussetzungen nach Absatz 2 Buchstabe b erfüllt sind.   4 Die FINMA kann die Anerkennung verweigern, wenn der Staat, in dem der auslän- dische Handelsplatz seinen Sitz hat, den Schweizer Handelsplätzen weder tatsächli- chen Zugang zu seinen Märkten gewährt noch die gleichen Wettbewerbsmöglichkei- ten bietet wie inländischen Handelsplätzen. Vorbehalten bleiben abweichende  internationale Verpflichtungen.   2. Abschnitt: Organisierte Handelssysteme   Art. 42 Begriff   Als organisiertes Handelssystem gilt eine Einrichtung zum:   a. multilateralen Handel von Effekten oder anderen Finanzinstrumenten, die den  Austausch von Angeboten sowie den Vertragsabschluss nach diskretionären  Regeln bezweckt;     Finanzmarktinfrastrukturgesetz   17 / 60   958.1   b. multilateralen Handel von Finanzinstrumenten, die keine Effekten sind, die  den Austausch von Angeboten sowie den Vertragsabschluss nach nichtdiskre- tionären Regeln bezweckt;   c. bilateralen Handel von Effekten oder anderen Finanzinstrumenten, die den  Austausch von Angeboten bezweckt.   Art. 43 Bewilligungs- oder Anerkennungspflicht   1 Wer ein organisiertes Handelssystem betreibt, bedarf einer Bewilligung als Bank,  Wertpapierhaus oder DLT-Handelssystem oder einer Bewilligung oder Anerkennung  als Handelsplatz.33   2 Keiner Bewilligung bedarf der Betrieb eines organisierten Handelssystems inner- halb einer Finanzgruppe, wenn er durch eine juristische Person erfolgt, die:   a. direkt von einer Finanzmarktinfrastruktur beherrscht wird; und   b. der konsolidierten Aufsicht durch die FINMA untersteht.   Art. 44 Organisation und Vermeidung von Interessenkonflikten   Wer ein organisiertes Handelssystem betreibt, muss:   a. dieses von den übrigen Geschäftstätigkeiten getrennt betreiben;   b. wirksame organisatorische Massnahmen zur Feststellung, Verhinderung, Bei- legung und Überwachung von Interessenkonflikten treffen;   c. bei der Tätigung von Eigengeschäften über das von ihm betriebene organi- sierte Handelssystem sicherstellen, dass die Kundeninteressen umfassend ge- wahrt werden.   Art. 45 Sicherstellung eines geordneten Handels   1 Wer ein organisiertes Handelssystem betreibt, muss sicherstellen, dass dieses auch  bei hoher Handelstätigkeit einen geordneten Handel gewährleistet.   2 Er trifft wirksame Vorkehrungen, um Störungen im Handelssystem zu vermeiden.   Art. 46 Handelstransparenz   1 Wer ein organisiertes Handelssystem betreibt, veröffentlicht Informationen zu den  am Handelssystem getätigten Abschlüssen, namentlich den Preis, das Volumen und  den Zeitpunkt der Abschlüsse.        33 Fassung gemäss Ziff. I 10 des BG vom 25. Sept. 2020 zur Anpassung des Bundesrechts  an Entwicklungen der Technik verteilter elektronischer Register, in Kraft seit   1. Aug. 2021 (AS 2021 33, 399; BBl 2020 233).     Finanzmarktinfrastrukturen   18 / 60   958.1   2 Der Bundesrat regelt unter Berücksichtigung anerkannter internationaler Standards  und der ausländischen Rechtsentwicklung Ausnahmen von dieser Veröffentlichungs- pflicht, insbesondere im Zusammenhang mit Geschäften, die ein grosses Volumen  aufweisen, oder die von der SNB getätigt werden.   3 Er kann in Übereinstimmung mit anerkannten internationalen Standards die Aus- dehnung der Veröffentlichungspflicht auf die Vorhandelstransparenz vorsehen.   3. Abschnitt: Strombörsen   Art. 47   1 Der Bundesrat kann für Börsen, die dem Handel mit Stromderivaten dienen, und den  Handel an diesen Börsen Vorschriften erlassen, die von diesem Gesetz abweichen,  um den Besonderheiten des Strommarkts Rechnung zu tragen, insbesondere um das  öffentliche Interesse an einer gesicherten Stromversorgung zu wahren.   2 Er kann die FINMA ermächtigen, im Einvernehmen mit der Elektrizitätskommis- sion in Belangen von beschränkter Tragweite, namentlich in vorwiegend technischen  Angelegenheiten, Bestimmungen zu erlassen.   3. Kapitel: Zentrale Gegenparteien   1. Abschnitt: Allgemeine Bestimmungen   Art. 48 Begriff   Als zentrale Gegenpartei gilt eine Einrichtung, die gestützt auf einheitliche Regeln  und Verfahren zwischen Gegenparteien eines Effektengeschäfts oder eines anderen  Kontrakts über Finanzinstrumente tritt und somit als Käufer für jeden Verkäufer und  als Verkäufer für jeden Käufer fungiert.   Art. 49 Sicherheiten   1 Die zentrale Gegenpartei verlangt von ihren Teilnehmern angemessene Sicherhei- ten, insbesondere in Form von Ersteinschusszahlungen (Initial Margins), Nachschuss- zahlungen (Variation Margins) und Beiträgen an den Ausfallfonds (Default Fund).   2 Diese Sicherheiten sind mindestens so zu bemessen, dass:   a. die Nachschusszahlungen eines Teilnehmers die laufenden Kreditrisiken auf- grund realisierter Marktpreisveränderungen decken;   b. die Ersteinschusszahlungen eines Teilnehmers die potenziellen Kreditrisiken,  die sich bei dessen Ausfall für eine zentrale Gegenpartei aufgrund der erwar- teten Marktpreisveränderungen ergeben, mit hoher Wahrscheinlichkeit de- cken;         Finanzmarktinfrastrukturgesetz   19 / 60   958.1   c. die Ersteinschusszahlungen, Nachschusszahlungen und Ausfallfondsbeiträge  ausreichen, um den Verlust zu decken, der beim Ausfall des Teilnehmers, ge- genüber dem die zentrale Gegenpartei die grösste Risikoposition aufweist, un- ter extremen, aber plausiblen Marktbedingungen entsteht.   3 Die zentrale Gegenpartei akzeptiert ausschliesslich Sicherheiten, die liquide sind  und nur geringe Kredit- und Marktrisiken aufweisen. Sie bewertet die Sicherheiten  vorsichtig.   Art. 50 Erfüllung der Zahlungsverpflichtungen   1 Die zentrale Gegenpartei und ihre Teilnehmer erfüllen ihre gegenseitigen Zahlungs- verpflichtungen durch die Übertragung von bei einer Zentralbank gehaltenen Sicht- guthaben.   2 Ist dies unmöglich oder nicht praktikabel, so verwenden sie ein Zahlungsmittel mit  geringen Kredit- und Liquiditätsrisiken. Die zentrale Gegenpartei minimiert und über- wacht diese Risiken laufend.   Art. 51 Eigenmittel und Risikoverteilung   1 Die zentrale Gegenpartei muss einzeln und auf konsolidierter Basis über angemes- sene Eigenmittel verfügen und ihre Risiken angemessen verteilen.   2 Der Bundesrat legt die Höhe der Eigenmittel nach Massgabe der Geschäftstätigkeit  und der Risiken fest und bestimmt die Anforderungen an die Risikoverteilung.   Art. 52 Liquidität   1 Die zentrale Gegenpartei muss über Liquidität verfügen, die ausreicht, um:   a. ihren Zahlungsverpflichtungen auch beim Ausfall des Teilnehmers, gegen- über dem sie die grösste Risikoposition aufweist, unter extremen, aber plau- siblen Marktbedingungen in allen Währungen nachzukommen; und   b. ihre Dienstleistungen und Tätigkeiten ordnungsgemäss ausführen zu können.   2 Sie legt ihre Finanzmittel ausschliesslich in bar oder in liquiden Finanzinstrumenten  mit geringem Markt- und Kreditrisiko an.   Art. 53 Verfahren bei Ausfall eines Teilnehmers   1 Die zentrale Gegenpartei sieht Massnahmen zur Begrenzung der Kredit- und Liqui- ditätsrisiken vor, welche beim Ausfall eines Teilnehmers entstehen.    2 Sie verwendet zur Deckung allfälliger Verluste beim Ausfall eines Teilnehmers die  Sicherheiten und Eigenmittel in folgender Reihenfolge:   a. Einschusszahlungen des ausgefallenen Teilnehmers;   b. Ausfallfondsbeiträge des ausgefallenen Teilnehmers;   c. zugeordnete Eigenmittel der zentralen Gegenpartei;   d. Ausfallfondsbeiträge der nicht ausgefallenen Teilnehmer.     Finanzmarktinfrastrukturen   20 / 60   958.1   3 Sie sieht Regeln vor, wie weitergehende Verluste gedeckt werden. Sie darf nicht:   a. die von nicht ausgefallenen Teilnehmern geleisteten Einschusszahlungen ver- wenden, um Verluste aufgrund des Ausfalls eines anderen Teilnehmers zu de- cken;   b. die Sicherheiten von indirekten Teilnehmern verwenden, um Verluste auf- grund des Ausfalls eines Teilnehmers oder eines anderen indirekten Teilneh- mers zu decken; oder   c. den bei ihr hinterlegten über die Einschussforderung hinausgehenden Über- schuss eines indirekten Teilnehmers nach Artikel 59 Absatz 3 verwenden, um  Verluste aufgrund des Ausfalls eines Teilnehmers oder eines anderen indirek- ten Teilnehmers zu decken.   Art. 54 Segregierung   1 Die zentrale Gegenpartei muss:   a. ihre eigenen Vermögenswerte, Forderungen und Verpflichtungen von den Si- cherheiten, Forderungen und Verpflichtungen ihrer Teilnehmer trennen; und   b. Sicherheiten, Forderungen und Verpflichtungen eines Teilnehmers von den- jenigen anderer Teilnehmer trennen.   2 Sie bietet ihren Teilnehmern die Möglichkeit:   a. eigene Sicherheiten, Forderungen und Verpflichtungen von denjenigen der in- direkten Teilnehmer zu trennen;   b. die Sicherheiten, Forderungen und Verpflichtungen der indirekten Teilneh- mer gemeinsam (Omnibus-Kunden-Kontentrennung) oder gesondert (Einzel- kunden-Kontentrennung) zu halten und aufzuzeichnen.   Art. 55 Übertragbarkeit   1 Die zentrale Gegenpartei stellt sicher, dass bei Ausfall eines Teilnehmers Sicherhei- ten, Forderungen und Verpflichtungen, die der Teilnehmer für Rechnung eines indi- rekten Teilnehmers hält, auf einen vom indirekten Teilnehmer benannten anderen  Teilnehmer übertragen werden können.   2 Ein Teilnehmer gilt als ausgefallen, wenn:   a. er innerhalb der von der zentralen Gegenpartei festgesetzten Frist die Zulas- sungsvoraussetzungen, welche die finanzielle Leistungsfähigkeit des Teilneh- mers betreffen, nicht erfüllt; oder   b. ein Zwangsliquidationsverfahren zum Zwecke der Generalexekution über ihn  eröffnet wurde.      Finanzmarktinfrastrukturgesetz   21 / 60   958.1   2. Abschnitt: Interoperabilitätsvereinbarungen   Art. 56 Diskriminierungsfreier Zugang   1 Zentrale Gegenparteien können Vereinbarungen über die interoperable Abrechnung  von Finanztransaktionen (Interoperabilitätsvereinbarungen) schliessen.   2 Eine zentrale Gegenpartei hat das Gesuch einer anderen zentralen Gegenpartei be- treffend den Abschluss einer Interoperabilitätsvereinbarung anzunehmen, es sei denn,  der Abschluss dieser Vereinbarung gefährdet die Sicherheit und die Effizienz der Ab- rechnung.   Art. 57 Genehmigung   1 Der Abschluss einer Interoperabilitätsvereinbarung unterliegt der Genehmigung  durch die FINMA.   2 Die Interoperabilitätsvereinbarung wird genehmigt, wenn:   a. die jeweiligen Rechte und Pflichten der zentralen Gegenparteien geregelt  sind;   b. die zentralen Gegenparteien über angemessene Verfahren und Instrumente  zur Bewirtschaftung der Risiken, die aus der Interoperabilitätsvereinbarung  entstehen, verfügen;   c. die zentrale Gegenpartei die aus der Interoperabilitätsvereinbarung entstehen- den Kredit- und Liquiditätsrisiken deckt, indem sie von der anderen zentralen  Gegenpartei umgehend angemessene Sicherheiten verlangt;   d. die zentralen Gegenparteien von der FINMA bewilligt oder anerkannt sind;   e. die Behörden, die für die Aufsicht und Überwachung der ausländischen zent- ralen Gegenpartei zuständig sind, mit den zuständigen Schweizer Behörden  zusammenarbeiten.   3 Sofern eine der an der Interoperabilitätsvereinbarung beteiligten zentralen Gegen- parteien systemisch bedeutsam ist, holt die FINMA vor der Genehmigung die Zustim- mung der SNB ein.   4 Weitet eine an einer Interoperabilitätsvereinbarung beteiligte zentrale Gegenpartei  ihre Tätigkeit auf einen neuen Handelsplatz aus und werden damit keine neuen Risi- ken begründet, so bedarf die Interoperabilitätsvereinbarung keiner neuen Genehmi- gung.   3. Abschnitt: Teilnehmer   Art. 58 Preisbekanntgabe   Die Teilnehmer einer zentralen Gegenpartei, die indirekten Teilnehmern den Zugang  zu einer zentralen Gegenpartei ermöglichen, machen die Preise für die Dienstleistun- gen, die sie im Zusammenhang mit der Abrechnung erbringen, öffentlich bekannt.     Finanzmarktinfrastrukturen   22 / 60   958.1   Art. 59 Segregierung   1 Ein Teilnehmer einer zentralen Gegenpartei trennt bei der zentralen Gegenpartei und  in eigenen Konten geführte eigene Vermögenswerte, Forderungen und Verpflichtun- gen von den Sicherheiten, Forderungen und Verpflichtungen der indirekten Teilneh- mer.   2 Er bietet den indirekten Teilnehmern die Möglichkeit, die Sicherheiten, Forderungen  und Verpflichtungen gemeinsam mit denjenigen anderer indirekter Teilnehmer (Om- nibus-Kunden-Kontentrennung) oder gesondert (Einzelkunden-Kontentrennung) zu  halten und aufzuzeichnen.   3 Wählt ein indirekter Teilnehmer die Einzelkunden-Kontentrennung, so muss der  Teilnehmer jeden über die Einschussforderung an den indirekten Teilnehmer hinaus- gehenden Überschuss bei der zentralen Gegenpartei hinterlegen und von den Ein- schusszahlungen anderer indirekter Teilnehmer unterscheiden.   4 Ein Teilnehmer einer zentralen Gegenpartei macht die Kosten und die Einzelheiten  zum Umfang des durch die Kontenführung nach Absatz 2 gewährten Schutzes öffent- lich bekannt.   4. Abschnitt: Anerkennung ausländischer zentraler Gegenparteien   Art. 60   1 Eine zentrale Gegenpartei mit Sitz im Ausland muss die Anerkennung der FINMA  einholen, bevor sie:   a. beaufsichtigten Schweizer Teilnehmern direkten Zugang zu ihrer Einrichtung  gewährt;   b. Dienstleistungen für eine Schweizer Finanzmarktinfrastruktur erbringt;   c. mit einer schweizerischen zentralen Gegenpartei eine Interoperabilitätsver- einbarung eingeht.   2 Die FINMA erteilt die Anerkennung, wenn:   a. die ausländische zentrale Gegenpartei einer angemessenen Regulierung und  Aufsicht untersteht; und   b. die zuständigen ausländischen Aufsichtsbehörden:   1. keine Einwände gegen die grenzüberschreitende Tätigkeit der ausländi- schen zentralen Gegenpartei erheben,   2. zusichern, dass sie die FINMA benachrichtigen, wenn sie bei Schweizer  Teilnehmern Gesetzesverletzungen oder sonstige Missstände feststellen,  und   3. der FINMA Amtshilfe leisten.   3 Sie kann die Anerkennung verweigern, wenn der Staat, in dem die ausländische  zentrale Gegenpartei ihren Sitz hat, den schweizerischen zentralen Gegenparteien we-    Finanzmarktinfrastrukturgesetz   23 / 60   958.1   der tatsächlichen Zugang zu ihren Märkten gewährt noch die gleichen Wettbewerbs- möglichkeiten bietet wie inländischen zentralen Gegenparteien. Vorbehalten bleiben  abweichende internationale Verpflichtungen.   4 Sie kann eine ausländische zentrale Gegenpartei von der Einholung der Anerken- nung befreien, sofern dadurch der Schutzzweck dieses Gesetzes nicht beeinträchtigt  wird.   4. Kapitel: Zentralverwahrer   1. Abschnitt: Allgemeine Bestimmungen   Art. 61 Begriffe   1 Als Zentralverwahrer gilt der Betreiber einer zentralen Verwahrungsstelle oder eines  Effektenabwicklungssystems.   2 Als zentrale Verwahrungsstelle gilt eine Einrichtung, die gestützt auf einheitliche  Regeln und Verfahren Effekten und andere Finanzinstrumente zentral verwahrt.   3 Als Effektenabwicklungssystem gilt eine Einrichtung, die gestützt auf einheitliche  Regeln und Verfahren, Geschäfte mit Effekten und anderen Finanzinstrumenten ab- rechnet und abwickelt.   Art. 62 Grundsätze der Verwahrung, Verbuchung und Übertragung  von Effekten   1 Der Zentralverwahrer gewährleistet eine sachgerechte und rechtskonforme Verwah- rung, Verbuchung und Übertragung von Effekten.   2 Er untersagt seinen Teilnehmern das Überziehen von Effektenkonten für bei ihm  zentral verwahrte Effekten.   3 Er prüft täglich, ob die Anzahl der von einem Emittenten bei ihm ausgegebenen  Effekten der Anzahl der Effekten entspricht, die auf den Effektenkonten der Teilneh- mer erfasst sind.   4 Er legt den Zeitpunkt fest, ab welchem:    a. eine Weisung für einen Effektenübertrag nicht mehr abgeändert oder wider- rufen werden kann;   b. ein Effektenübertrag abgewickelt ist.   5 Er überträgt die Effekten wenn möglich in Echtzeit, spätestens aber am Ende des  Valutatages.   Art. 63 Abwicklungsfristen   1 Der Zentralverwahrer legt die Fristen fest, innert welcher die Teilnehmer ihre Effek- tengeschäfte in seinem System abzuwickeln haben. Er orientiert sich dabei insbeson- dere an internationalen Usanzen und den Bedürfnissen seiner Teilnehmer.     Finanzmarktinfrastrukturen   24 / 60   958.1   2 Er ermöglicht seinen Teilnehmern die Abwicklung von Geschäften innerhalb der  von ihm festgelegten Fristen.    3 Er überwacht, dass die Geschäfte innerhalb der vorgesehenen Fristen abgewickelt  werden. Bei verspäteter Abwicklung ergreift er die vertraglich vereinbarten Sanktio- nen.   Art. 64 Sicherheiten   1 Der Zentralverwahrer deckt Risiken, die bei einer Kreditgewährung entstehen, durch  geeignete Massnahmen.   2 Er akzeptiert ausschliesslich Sicherheiten, die liquide sind und nur geringe Kredit-  und Marktrisiken aufweisen. Er bewertet die Sicherheiten vorsichtig.   Art. 65 Erfüllung der Zahlungsverpflichtungen   1 Der Zentralverwahrer ermöglicht die Abwicklung von Zahlungen im Zusammen- hang mit bei ihm verwahrten oder verbuchten Effekten durch Übertragung von bei  einer Zentralbank gehaltenen Sichtguthaben.   2 Ist dies unmöglich oder nicht praktikabel, so verwendet er ein Zahlungsmittel, das  keine oder nur geringe Kredit- und Liquiditätsrisiken aufweist. Er minimiert und über- wacht diese Risiken laufend.   Art. 66 Eigenmittel und Risikoverteilung   1 Der Zentralverwahrer muss einzeln und auf konsolidierter Basis über angemessene  Eigenmittel verfügen und seine Risiken angemessen verteilen.   2 Der Bundesrat legt die Höhe der Eigenmittel nach Massgabe der Geschäftstätigkeit  und der Risiken fest und bestimmt die Anforderungen an die Risikoverteilung.   Art. 67 Liquidität   1 Der Zentralverwahrer muss über Liquidität verfügen, die ausreicht, um:   a. seinen Zahlungsverpflichtungen auch beim Ausfall des Teilnehmers, gegen- über dem er die grösste Risikoposition aufweist, unter extremen, aber plau- siblen Marktbedingungen in allen Währungen nachzukommen; und   b. seine Dienstleistungen und Tätigkeiten ordnungsgemäss ausführen zu kön- nen.   2 Er legt seine Finanzmittel ausschliesslich in bar oder in liquiden Finanzinstrumenten  mit geringem Markt- und Kreditrisiko an.   Art. 68 Verfahren bei Ausfall eines Teilnehmers   Der Zentralverwahrer sieht Massnahmen zur Begrenzung der Kredit- und Liquiditäts- risiken vor, die beim Ausfall eines Teilnehmers entstehen.     Finanzmarktinfrastrukturgesetz   25 / 60   958.1   Art. 69 Segregierung   1 Der Zentralverwahrer muss:   a. seine eigenen Vermögenswerte von den Effekten seiner Teilnehmer trennen;  und   b. die Effekten eines Teilnehmers von denjenigen anderer Teilnehmer trennen.   2 Er bietet seinen Teilnehmern die Möglichkeit:   a. eigene Effekten von denjenigen der indirekten Teilnehmer zu trennen;   b. die Effekten der indirekten Teilnehmer gemeinsam (Omnibus-Kunden-Kon- tentrennung) oder gesondert (Einzelkunden-Kontentrennung) zu halten und  aufzuzeichnen.    2. Abschnitt: Verbindungen von Zentralverwahrern   Art. 70 Begriff   Als Verbindungen von Zentralverwahrern gelten Vereinbarungen:   a. zwischen Zentralverwahrern über die gegenseitige Ausführung von Zahlungs-  und Übertragungsaufträgen (interoperable Verbindungen);   b. über die direkte oder indirekte Teilnahme eines Zentralverwahrers an einem  anderen Zentralverwahrer (Zugangsverbindungen).   Art. 71 Genehmigung   1 Die Errichtung folgender Verbindungen von Zentralverwahrern bedarf der Geneh- migung der FINMA:   a. interoperabler Verbindungen;   b. Zugangsverbindungen, bei der ein Zentralverwahrer für den anderen Dienst- leistungen erbringt, die er für andere Teilnehmer nicht erbringt.   2 Diese wird erteilt, wenn die Zentralverwahrer:   a. zu ihrem eigenen Schutz und zum Schutz ihrer Teilnehmer über Regeln, Ver- fahren und Kontrollen verfügen, mit denen sie die Risiken aus ihrer Verbin- dung erfassen, begrenzen und überwachen;   b. ihre Aufzeichnungen auf ihre Korrektheit hin überprüfen, indem sie sie ab- gleichen; und   c. ihre Rechte und Pflichten sowie gegebenenfalls die Rechte und Pflichten ihrer  Teilnehmer in einer schriftlichen Vereinbarung regeln.   3 Sofern ein an der Verbindung von Zentralverwahrern beteiligter Zentralverwahrer  systemisch bedeutsam ist, muss die FINMA vor der Genehmigung die Zustimmung  der SNB einholen.     Finanzmarktinfrastrukturen   26 / 60   958.1   Art. 72 Meldung   Die Errichtung von Zugangsverbindungen, bei denen ein Zentralverwahrer für den  anderen dieselben Dienstleistungen erbringt wie für andere Teilnehmer, muss der  FINMA gemeldet werden.   3. Abschnitt: Segregierung durch den Teilnehmer   Art. 73   1 Ein Teilnehmer eines Zentralverwahrers trennt beim Zentralverwahrer und in eige- nen Konten geführte eigene Vermögenswerte, Forderungen und Verpflichtungen von  den Effekten, Forderungen und Verpflichtungen der indirekten Teilnehmer.   2 Er bietet den indirekten Teilnehmern die Möglichkeit, die Effekten, Forderungen  und Verpflichtungen gemeinsam mit denjenigen anderer indirekter Teilnehmer (Om- nibus-Kunden-Kontentrennung) oder gesondert (Einzelkunden-Kontentrennung) zu  halten und aufzuzeichnen.   3 Wählt ein indirekter Teilnehmer die Einzelkunden-Kontentrennung, so muss der  Teilnehmer jeden über die Einschussforderung an den indirekten Teilnehmer hinaus- gehenden Überschuss beim Zentralverwahrer hinterlegen und von den Einschusszah- lungen anderer indirekter Teilnehmer unterscheiden.   4 Ein Teilnehmer eines Zentralverwahrers macht die Kosten und die Einzelheiten zum  Umfang des durch die Kontenführung nach Absatz 2 gewährten Schutzes öffentlich  bekannt.   4a. Kapitel:34  DLT-Handelssysteme   Art. 73a Begriffe   1 Als DLT-Handelssystem gilt eine gewerbsmässig betriebene Einrichtung zum mul- tilateralen Handel von DLT-Effekten, die den gleichzeitigen Austausch von Angebo- ten unter mehreren Teilnehmern sowie den Vertragsabschluss nach nichtdiskretionä- ren Regeln bezweckt und mindestens eine der folgenden Voraussetzungen erfüllt:   a. Sie lässt Teilnehmer nach Artikel 73c Absatz 1 Buchstabe e zu.   b. Sie verwahrt DLT-Effekten gestützt auf einheitliche Regeln und Verfahren  zentral.   c. Sie rechnet und wickelt Geschäfte mit DLT-Effekten gestützt auf einheitliche  Regeln und Verfahren ab.   2 Gewerbsmässigkeit ist gegeben, wenn eine selbstständige, auf dauernden Erwerb  ausgerichtete wirtschaftliche Tätigkeit vorliegt.       34 Eingefügt durch Ziff. I 10 des BG vom 25. Sept. 2020 zur Anpassung des Bundesrechts  an Entwicklungen der Technik verteilter elektronischer Register, in Kraft seit   1. Aug. 2021 (AS 2021 33, 399; BBl 2020 233).     Finanzmarktinfrastrukturgesetz   27 / 60   958.1   Art. 73b Geltung bestimmter für Handelsplätze aufgestellter Anforderungen   Für DLT-Handelssysteme gelten die Anforderungen an Handelsplätze betreffend:   a. die Selbstregulierung (Art. 27);   b. die Organisation des Handels (Art. 28);   c. die Vor- und Nachhandelstransparenz (Art. 29);   d. die Sicherstellung des geordneten Handels (Art. 30);   e. die Überwachung des Handels (Art. 31);   f. die Zusammenarbeit zwischen Handelsüberwachungsstellen (Art. 32);   g. die Einstellung des Handels (Art. 33 Abs. 2);   h. die Beschwerdeinstanz (Art. 37).   Art. 73c Zulassung von Teilnehmern und deren Pflichten   1 Als Teilnehmer eines DLT-Handelssystems können zugelassen werden:   a. Wertpapierhäuser nach Artikel 41 FINIG35;   b. weitere von der FINMA nach Artikel 3 des FINMAG36 Beaufsichtigte sowie  von einer ausländischen Behörde Beaufsichtigte, sofern das DLT-Handels- system sicherstellt, dass sie gleichwertige technische und operative Voraus- setzungen erfüllen wie Wertpapierhäuser;   c. die SNB;   d. die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich;   e. weitere natürliche und juristische Personen, sofern diese erklären, in eigenem  Namen und auf eigene Rechnung teilzunehmen.   2 Teilnehmer mit Sitz in der Schweiz müssen der FINMA alle Auskünfte erteilen und  alle Unterlagen herausgeben, die sie zur Erfüllung ihrer Aufgaben benötigt. Das DLT- Handelssystem muss sicherstellen, dass ihm Teilnehmer mit Sitz im Ausland entspre- chende Auskünfte erteilen und Unterlagen herausgeben, wenn die FINMA es anord- net.   3 Die Bestimmungen über die Aufzeichnungspflicht (Art. 38) und die Meldepflicht  (Art. 39) gelten auch für Teilnehmer an einem DLT-Handelssystem. Der Bundesrat  kann für Teilnehmer nach Absatz 1 Buchstabe e Ausnahmen vorsehen.   4 Der Bundesrat regelt die Einzelheiten betreffend die Zulassung sowie die Pflichten  und den Ausschluss von Teilnehmern.   5 Das DLT-Handelssystem erlässt ein Reglement über die Zulassung sowie die Pflich- ten und den Ausschluss von Teilnehmern und beachtet dabei insbesondere den Grund- satz der Gleichbehandlung.       35 SR 954.1  36 SR 956.1     Finanzmarktinfrastrukturen   28 / 60   958.1   6 Es überwacht die Einhaltung des Reglements und ergreift bei Verstössen die ver- traglich vorgesehenen Sanktionen.   Art. 73d Zulassung von DLT-Effekten und weiteren Vermögenswerten   1 Das DLT-Handelssystem erlässt ein Reglement über die Zulassung von DLT- Effekten zum Handel und zu seinen weiteren Dienstleistungen. Es legt darin insbe- sondere fest, welche Anforderungen die DLT-Effekten und die Emittenten oder Dritte  im Zusammenhang mit der Zulassung erfüllen müssen. Die Prospektpflicht richtet  sich ausschliesslich nach den Artikeln 35–57 des Finanzdienstleistungsgesetzes vom  15. Juni 201837.   2 Ein DLT-Handelssystem, das neben DLT-Effekten weitere Vermögenswerte zum  Handel oder zu seinen weiteren Dienstleistungen zulässt, regelt die Zulassung solcher  Vermögenswerte in einem Reglement.   3 Der Bundesrat kann:   a. vorsehen, dass DLT-Effekten an DLT-Handelssystemen nur zugelassen wer- den dürfen, wenn sie bestimmte Mindestanforderungen namentlich hinsicht- lich deren Integrität und Publizität erfüllen;   b. zum Schutz der Finanzmarktteilnehmerinnen und -teilnehmer, der Stabilität  oder der Integrität des Finanzsystems DLT-Effekten und weitere Vermögens- werte bezeichnen, die an DLT-Handelssystemen nicht zugelassen werden dür- fen.   4 Das DLT-Handelssystem überwacht die Einhaltung der Reglemente und ergreift bei  Verstössen die vertraglich vorgesehenen Sanktionen.   Art. 73e Weitere Anforderungen   1 Der Bundesrat kann für DLT-Handelssysteme, die Teilnehmern nach Artikel 73c  Absatz 1 Buchstabe e offenstehen, neben den Anforderungen nach den Artikeln 73b– 73d weitere Anforderungen zum Schutz dieser Teilnehmer festlegen.   2 Er legt für DLT-Handelssysteme, die Dienstleistungen im Bereich der zentralen Ver- wahrung, Abrechnung oder Abwicklung anbieten, neben den Anforderungen nach den  Artikeln 73a–73d weitere Anforderungen fest, namentlich betreffend:   a. die zentrale Verwahrung, die Abrechnung und Abwicklung von DLT- Effekten;   b. Sicherheiten;   c. Eigenmitteln;   d. Risikoverteilung;   e. Nebendienstleistungen;   f. Liquidität;   g. Verfahren bei Ausfall eines Teilnehmers;       37 SR 950.1     Finanzmarktinfrastrukturgesetz   29 / 60   958.1   h. Segregierung.   3 Er orientiert sich bei der Festlegung der Anforderungen nach Absatz 2 an den An- forderungen an Zentralverwahrer (Art. 61–73).   4 Er kann die FINMA ermächtigen, die Anforderungen nach Absatz 2 aufzustellen,  soweit dies erforderlich ist, um technologiespezifischen Risiken Rechnung tragen zu  können.   5 Vorbehalten bleibt die Zuständigkeit der SNB nach Artikel 23 zur Festlegung be- sonderer Anforderungen an systemisch bedeutsame DLT-Handelssysteme.   Art. 73f Erleichterungen für kleine DLT-Handelssysteme   1 Der Bundesrat kann aus Gründen der Verhältnismässigkeit und unter Berücksichti- gung des Schutzzwecks dieses Gesetzes für kleine DLT-Handelssysteme Erleichte- rungen von den Anforderungen nach den Artikeln 6–21, 27–33 und 37 vorsehen, na- mentlich von den Bestimmungen über:   a. die Trennung der Organe für die Geschäftsführung einerseits und für die  Oberleitung, Aufsicht und Kontrolle andererseits (Art. 8);   b. die Ausübung von Nebendienstleistungen, die nach den Finanzmarktgesetzen  keiner Bewilligung oder Genehmigung bedürfen (Art. 10);   c. die Unabhängigkeitsanforderungen an die Selbstregulierungsorganisation  (Art. 27 Abs. 2) und die Beschwerdeinstanz (Art. 37 Abs. 1).   2 Als klein gelten DLT-Handelssysteme, die geringe Risiken für den Schutz der Fi- nanzmarktteilnehmerinnen und -teilnehmer, für die Funktionsfähigkeit und Stabilität  des Finanzsystems aufweisen, namentlich weil die Anzahl Teilnehmer, das Handels- volumen, das Verwahrvolumen oder das Abrechnungs- und Abwicklungsvolumen be- schränkt ist. Der Bundesrat legt Schwellenwerte fest.   3 DLT-Handelssysteme, die Erleichterungen nach diesem Artikel erhalten, sind ver- pflichtet, dies gegenüber ihren Kundinnen und Kunden offenzulegen. Der Bundesrat  regelt die Details.   5. Kapitel: Transaktionsregister   1. Abschnitt: Allgemeine Bestimmungen   Art. 74 Begriff   Als Transaktionsregister gilt eine Einrichtung, die Daten zu Transaktionen mit Deri- vaten, welche ihr nach Artikel 104 gemeldet werden, zentral sammelt, verwaltet und  aufbewahrt.   Art. 75 Datenaufbewahrung   Das Transaktionsregister zeichnet die gemeldeten Daten auf und bewahrt sie während  mindestens zehn Jahren nach der Fälligkeit des Kontrakts auf.     Finanzmarktinfrastrukturen   30 / 60   958.1   Art. 76 Datenveröffentlichung   1 Das Transaktionsregister veröffentlicht gestützt auf die gemeldeten Daten regelmäs- sig in aggregierter und anonymisierter Form die offenen Positionen, Transaktionsvo- lumen und Werte nach Derivatkategorien.   2 Es kann weitere Daten veröffentlichen, sofern diese aggregiert und anonymisiert  werden.   Art. 77 Datenzugang für inländische Behörden   1 Das Transaktionsregister gewährt folgenden Behörden kostenlos Zugang zu den Da- ten, die sie für die Erfüllung ihrer Aufgaben benötigen:   a. der FINMA;   b. der SNB;   c. anderen schweizerischen Finanzmarktaufsichtsbehörden;   d. der Elektrizitätskommission.   2 Der Bundesrat regelt unter Berücksichtigung anerkannter internationaler Standards  den Zugang zu Daten, die Transaktionen von Zentralbanken betreffen.   Art. 78 Datenzugang für ausländische Behörden   1 Das Transaktionsregister gewährt einer ausländischen Finanzmarktaufsichtsbehörde  kostenlos Zugang zu den Daten, die diese für die Erfüllung ihrer Aufgaben benötigt,  wenn in einer Vereinbarung über die Zusammenarbeit zwischen den zuständigen  schweizerischen und ausländischen Aufsichtsbehörden bestätigt worden ist, dass fol- gende Voraussetzungen erfüllt sind:   a. Die ausländische Finanzmarktaufsichtsbehörde unterliegt einer gesetzlichen  Geheimhaltungspflicht.   b. Die Weiterleitung der Daten durch die ausländische Finanzmarktaufsichtsbe- hörde an andere ausländische Behörden ist nur dann zulässig, wenn bei einer  Übermittlung an eine Strafbehörde die Rechtshilfe nach dem Bundesgesetz  vom 20. März 198138 über internationale Rechtshilfe in Strafsachen möglich  ist.   c. Die inländischen Behörden gemäss Artikel 77 Absatz 1 erhalten unmittelba- ren Zugang zu Transaktionsregistern im Staat der ausländischen Finanzmarkt- aufsichtsbehörde.   2 Der Bundesrat regelt unter Berücksichtigung anerkannter internationaler Standards  den Zugang zu Daten, die Transaktionen von Zentralbanken betreffen.        38 SR 351.1     Finanzmarktinfrastrukturgesetz   31 / 60   958.1   Art. 79 Datenübermittlung an Private   1 Das Transaktionsregister darf Privaten Daten in aggregierter und anonymisierter  Form übermitteln.   2 Die Übermittlung von Daten an Private, die deren eigene Transaktionen betreffen,  ist uneingeschränkt zulässig.   2. Abschnitt: Anerkennung ausländischer Transaktionsregister   Art. 80   1 Ein Transaktionsregister mit Sitz im Ausland muss die Anerkennung der FINMA  einholen, bevor es Meldungen nach Artikel 104 entgegennimmt.   2 Die FINMA erteilt die Anerkennung, wenn:   a. das ausländische Transaktionsregister einer angemessenen Regulierung und  Aufsicht untersteht; und   b. die zuständigen ausländischen Aufsichtsbehörden:   1. keine Einwände gegen die grenzüberschreitende Tätigkeit des ausländi- schen Transaktionsregisters erheben,   2. zusichern, dass sie die FINMA benachrichtigen, wenn sie bei Schweizer  Teilnehmern Gesetzesverletzungen oder sonstige Missstände feststellen,   3. der zuständigen Schweizer Finanzmarktaufsichtsbehörde bestätigen,  dass die Voraussetzungen von Artikel 78 Absatz 1 Buchstaben b und c  erfüllt sind.   3 Ein Transaktionsregister gilt als anerkannt, wenn die FINMA feststellt, dass:   a. der Staat, in dem das Transaktionsregister seinen Sitz hat, seine Transaktions- register angemessen reguliert und beaufsichtigt; und   b. die Voraussetzungen nach Absatz 2 Buchstabe b erfüllt sind.   4 Die FINMA kann die Erteilung der Anerkennung verweigern, wenn der Staat, in  dem das ausländische Transaktionsregister seinen Sitz hat, den schweizerischen  Transaktionsregistern weder tatsächlichen Zugang zu seinen Märkten gewährt noch  die gleichen Wettbewerbsmöglichkeiten bietet wie den Transaktionsregistern des be- treffenden Staates. Vorbehalten bleiben abweichende internationale Verpflichtungen.   6. Kapitel: Zahlungssysteme   Art. 81 Begriff   Als Zahlungssystem gilt eine Einrichtung, die gestützt auf einheitliche Regeln und  Verfahren Zahlungsverpflichtungen abrechnet und abwickelt.     Finanzmarktinfrastrukturen   32 / 60   958.1   Art. 82 Pflichten   Der Bundesrat kann spezifische Pflichten für Zahlungssysteme festlegen, namentlich  hinsichtlich Eigenmittel, Risikoverteilung und Liquidität, falls dies zur Umsetzung  anerkannter internationaler Standards notwendig ist. Vorbehalten bleibt die Zustän- digkeit der SNB nach Artikel 23 zur Festlegung besonderer Anforderungen an syste- misch bedeutsame Zahlungssysteme.   7. Kapitel: Aufsicht und Überwachung   Art. 83 Zuständigkeiten   1 Aufsichtsbehörde ist die FINMA. Systemisch bedeutsame Finanzmarktinfrastruktu- ren unterliegen zudem der Überwachung durch die SNB.   2 Die FINMA beaufsichtigt die Einhaltung der Bewilligungsvoraussetzungen und  Pflichten, soweit deren Einhaltung nicht durch die Überwachung der besonderen An- forderungen nach Artikel 23 durch die SNB erfasst wird.   3 FINMA und SNB wirken bei ihrer Aufsichts- und Überwachungstätigkeit über sys- temisch bedeutsame Finanzmarktinfrastrukturen zusammen, informieren sich gegen- seitig regelmässig und vermeiden Überschneidungen bei der Ausübung ihrer Aufga- ben. Bei der Zusammenarbeit mit ausländischen Aufsichts- und Überwa- chungsbehörden stimmen sie sich bei der Wahrnehmung ihrer Pflichten sowie bei der  Kommunikation ab.   Art. 84 Prüfung   1 Die Finanzmarktinfrastrukturen und Finanzgruppen haben eine von der Eidgenössi- schen Revisionsaufsichtsbehörde nach Artikel 9a Absatz 1 RAG39 zugelassene Prüf- gesellschaft mit einer Prüfung nach Artikel 24 FINMAG40 zu beauftragen.   2 Sie müssen ihre Jahresrechnung und gegebenenfalls ihre Konzernrechnung von ei- nem staatlich beaufsichtigten Revisionsunternehmen nach den Grundsätzen der or- dentlichen Revision des Obligationenrechts (OR)41 prüfen lassen.   3 Die FINMA kann direkte Prüfungen bei den Finanzmarktinfrastrukturen durchfüh- ren.   Art. 85 Stimmrechtssuspendierung   Zur Durchsetzung von Artikel 9 Absätze 3 und 5 kann die FINMA das Stimmrecht  suspendieren, das an Aktien oder Anteile gebunden ist, die von qualifiziert Beteiligten  gehalten werden.       39 SR 221.302  40 SR 956.1  41 SR 220     Finanzmarktinfrastrukturgesetz   33 / 60   958.1   Art. 86 Freiwillige Rückgabe der Bewilligung   1 Die Finanzmarktinfrastruktur, die eine Bewilligung zurückgeben will, hat der  FINMA einen Auflösungsplan zur Genehmigung vorzulegen.   2 Der Auflösungsplan muss Angaben enthalten über:   a. die Abwicklung der finanziellen Verpflichtungen;   b. die dafür bereitgestellten Mittel;   c. die dafür verantwortliche Person.   3 Eine Finanzmarktinfrastruktur wird von der FINMA aus der Aufsicht entlassen,  wenn sie den Pflichten aus dem Auflösungsplan nachgekommen ist.   Art. 87 Entzug der Bewilligung   1 In Ergänzung zu Artikel 37 FINMAG42 kann die FINMA einer Finanzmarktinfra- struktur die Bewilligung oder die Anerkennung entziehen, wenn diese:   a. nicht binnen zwölf Monaten von der Bewilligung Gebrauch macht;    b. in den sechs vorhergehenden Monaten keine nur mit der Bewilligung zuläs- sige Dienstleistung ausgeübt hat;   c. den Auflösungsplan nicht einhält.   2 Der Entzug der Bewilligung bewirkt die Auflösung der juristischen Person. Die  FINMA bezeichnet die Liquidatorin oder den Liquidator und überwacht seine Tätig- keit. Vorbehalten bleiben die insolvenzrechtlichen Bestimmungen nach dem 8. Kapi- tel.   8. Kapitel: Insolvenzrechtliche Bestimmungen   Art. 88 Insolvenzmassnahmen   1 Für Finanzmarktinfrastrukturen gelten die Artikel 25–37 und 37d–37gquinquies mit  Ausnahme von Artikel 37g Absatz 4bis des Bankengesetzes vom 8. November 193443  sinngemäss, sofern das vorliegende Gesetz keine abweichenden Bestimmungen ent- hält.44   2 Im Falle von systemisch bedeutsamen Finanzmarktinfrastrukturen hört die FINMA  die SNB an, bevor sie Insolvenzmassnahmen ergreift.        42 SR 956.1  43 SR 952.0  44 Fassung gemäss Anhang Ziff. 9 des BG vom 17. Dez. 2021 (Insolvenz und Einlagensi-  cherung), in Kraft seit 1. Jan. 2023 (AS 2022 732; BBl 2020 6359).     Finanzmarktinfrastrukturen   34 / 60   958.1   Art. 89 Systemschutz   1 Die FINMA informiert die zentralen Gegenparteien, die Zentralverwahrer, die Zah- lungssysteme und die DLT-Handelssysteme, die vergleichbare Dienstleistungen im  Bereich der zentralen Verwahrung, Abrechnung oder Abwicklung erbringen, im In-  und Ausland, soweit möglich und soweit sie betroffen sind, über Insolvenzmassnah- men, die sie gegen einen Teilnehmer ergreifen will und die dessen Verfügungsmacht  beschränken, und über den genauen Zeitpunkt des Inkrafttretens.45   2 Die Weisung eines Teilnehmers, gegen den eine solche Insolvenzmassnahme ange- ordnet wurde, an eine zentrale Gegenpartei, einen Zentralverwahrer, ein Zahlungssys- tem oder ein DLT-Handelssystem, das vergleichbare Dienstleistungen im Bereich der  zentralen Verwahrung, Abrechnung oder Abwicklung erbringt, ist rechtlich verbind- lich und Dritten gegenüber wirksam, wenn sie:46   a. vor Anordnung der Massnahme eingebracht und nach den Regeln der Finanz- marktinfrastruktur unabänderlich wurde; oder   b. an dem nach den Regeln der Finanzmarktinfrastruktur definierten Geschäfts- tag ausgeführt wurde, in dessen Verlauf die Massnahme angeordnet wurde,  und die Finanzmarktinfrastruktur nachweist, dass sie von der Anordnung der  Massnahme keine Kenntnis hatte oder haben musste.   3 Absatz 2 findet Anwendung, wenn:   a. die Finanzmarktinfrastruktur in der Schweiz bewilligt ist;   b. die ausländische Finanzmarktinfrastruktur in der Schweiz anerkannt oder  überwacht ist und sie Schweizer Teilnehmern direkten Zugang zu ihrer Ein- richtung gewährt; oder   c. der Teilnahmevertrag Schweizer Recht untersteht.   4 Absatz 2 gilt sinngemäss für:   a. Finanzmarktinfrastrukturen nach Artikel 4 Absatz 3;   b. Zahlungssysteme, die durch Banken betrieben werden.   Art. 90 Vorrang von Vereinbarungen bei Insolvenz eines Teilnehmers   1 Von Insolvenzmassnahmen, die gegen einen Teilnehmer einer zentralen Gegenpar- tei angeordnet werden, unberührt bleiben im Voraus geschlossene Vereinbarungen  zwischen der zentralen Gegenpartei und dem Teilnehmer über:   a. die Aufrechnung von Forderungen, einschliesslich der vereinbarten Methode  und der Wertbestimmung;       45 Fassung gemäss Ziff. I 10 des BG vom 25. Sept. 2020 zur Anpassung des Bundesrechts  an Entwicklungen der Technik verteilter elektronischer Register, in Kraft seit   1. Aug. 2021 (AS 2021 33, 399; BBl 2020 233).   46 Fassung gemäss Ziff. I 10 des BG vom 25. Sept. 2020 zur Anpassung des Bundesrechts  an Entwicklungen der Technik verteilter elektronischer Register, in Kraft seit   1. Aug. 2021 (AS 2021 33, 399; BBl 2020 233).     Finanzmarktinfrastrukturgesetz   35 / 60   958.1   b.47 die freihändige Verwertung von Sicherheiten in Form von Effekten oder an- deren Finanzinstrumenten, einschliesslich Barsicherheiten (ohne Bargeld),  deren Wert objektiv bestimmbar ist;   c.48 die Übertragung von Forderungen und Verpflichtungen sowie von Sicherhei- ten in Form von Effekten oder anderen Finanzinstrumenten, einschliesslich  Barsicherheiten (ohne Bargeld), deren Wert objektiv bestimmbar ist.   2 Nach Aufrechnung oder Verwertung durch die zentrale Gegenpartei nach Absatz 1  Buchstaben a und b verbleibende Ansprüche des Teilnehmers werden zu Gunsten sei- ner Kunden und indirekten Teilnehmer abgesondert.   3 Vorbehalten bleiben abweichende Anordnungen im Rahmen des Aufschubs der Be- endigung von Verträgen durch die FINMA.   Art. 91 Vorrang von Vereinbarungen bei Insolvenz eines indirekten   Teilnehmers   1 Von Insolvenzmassnahmen, die gegen einen indirekten Teilnehmer einer zentralen  Gegenpartei angeordnet werden, unberührt bleiben im Voraus geschlossene Verein- barungen im Sinne von Artikel 90 Absatz 1 Buchstaben a-c zwischen dem Teilnehmer  und dem indirekten Teilnehmer.   2 Nach Aufrechnung oder Verwertung durch den Teilnehmer im Sinne von Artikel 90  Absatz 1 Buchstaben a und b verbleibende Ansprüche des indirekten Teilnehmers  werden zu Gunsten seiner Kunden und indirekten Teilnehmer abgesondert.   3 Absätze 1 und 2 gelten auch bei Insolvenzmassnahmen gegen den indirekten Teil- nehmer eines anderen indirekten Teilnehmers.   4 Vorbehalten bleiben abweichende Anordnungen im Rahmen des Aufschubs der Be- endigung von Verträgen durch die FINMA.   Art. 92 Aufschub der Beendigung von Verträgen   Schiebt die FINMA die Beendigung von Verträgen und die Ausübung von Rechten  zu deren Beendigung auf, so berücksichtigt sie die Auswirkungen auf die Finanz- märkte sowie den sicheren und geordneten Betrieb der betroffenen Finanzmarktinfra- struktur, von deren Teilnehmern und anderer mit ihr verbundener Finanzmarktinfra- strukturen.       47 Fassung gemäss Anhang Ziff. 9 des BG vom 17. Dez. 2021 (Insolvenz und Einlagensi- cherung), in Kraft seit 1. Jan. 2023 (AS 2022 732; BBl 2020 6359).   48 Fassung gemäss Anhang Ziff. 9 des BG vom 17. Dez. 2021 (Insolvenz und Einlagensi- cherung), in Kraft seit 1. Jan. 2023 (AS 2022 732; BBl 2020 6359).     Finanzmarktinfrastrukturen   36 / 60   958.1   3. Titel: Marktverhalten   1. Kapitel: Handel mit Derivaten   1. Abschnitt: Allgemeine Bestimmungen   Art. 93 Geltungsbereich   1 Dieses Kapitel gilt unter Vorbehalt der nachfolgenden Bestimmungen für Finanzi- elle und Nichtfinanzielle Gegenparteien, die ihren Sitz in der Schweiz haben.   2 Als Finanzielle Gegenparteien gelten:   a. Banken nach Artikel 1 Absatz 1 des Bankengesetzes vom 8. November  193449;   b.50 Wertpapierhäuser nach Artikel 41 FINIG51;   c. Versicherungs- und Rückversicherungsunternehmen nach Artikel 2 Absatz 1  Buchstabe a des Versicherungsaufsichtsgesetzes vom 17. Dezember 200452;   d. Konzernobergesellschaften einer Finanz- oder Versicherungsgruppe oder ei- nes Finanz- oder Versicherungskonglomerats;   e.53 Verwalter von Kollektivvermögen und Fondsleitungen nach Artikel 2 Ab- satz 1 Buchstaben c und d FINIG;   f. kollektive Kapitalanlagen nach dem Kollektivanlagengesetz vom 23. Juni  2006;   g. Vorsorgeeinrichtungen und Anlagestiftungen nach Artikel 48‒53k des Bun- desgesetzes vom 25. Juni 198254 über die berufliche Alters-, Hinterlassenen-  und Invalidenvorsorge.   3 Als Nichtfinanzielle Gegenparteien gelten Unternehmen, die nicht Finanzielle Ge- genparteien sind.   4 Folgende Einrichtungen unterstehen nur der Meldepflicht gemäss Artikel 104:   a. multilaterale Entwicklungsbanken;    b. Organisationen einschliesslich Sozialversicherungseinrichtungen, die sich im  Besitz von Bund, Kantonen oder Gemeinden befinden oder für die eine Haf- tung des Bundes, des jeweiligen Kantons oder der jeweiligen Gemeinde be- steht und soweit es sich nicht um eine Finanzielle Gegenpartei handelt.   5 Der Bundesrat kann Schweizer Niederlassungen von ausländischen Finanzmarkt- teilnehmern den Bestimmungen dieses Kapitels unterstellen, wenn sie keiner gleich- wertigen Regulierung unterstehen.       49 SR 952.0  50 Fassung gemäss Anhang Ziff. II 18 des Finanzinstitutsgesetzes vom 15. Juni 2018, in   Kraft seit 1. Jan. 2020 (AS 2018 5247, 2019 4631; BBl 2015 8901).  51 SR 954.1  52 SR 961.01  53 Fassung gemäss Anhang Ziff. II 18 des Finanzinstitutsgesetzes vom 15. Juni 2018, in   Kraft seit 1. Jan. 2020 (AS 2018 5247, 2019 4631; BBl 2015 8901).  54 SR 831.40     Finanzmarktinfrastrukturgesetz   37 / 60   958.1   Art. 94 Ausnahmen   1 Dieses Kapitel gilt nicht für:   a. Bund, Kantone und Gemeinden;   b. die SNB;   c. die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich.   2 Der Bundesrat kann aus Gründen der Verhältnismässigkeit und unter Berücksichti- gung anerkannter internationaler Standards weitere öffentliche Einrichtungen oder Fi- nanzmarktteilnehmer vom Geltungsbereich dieses Kapitels ganz oder teilweise aus- nehmen.    3 Nicht als Derivate im Sinne dieses Kapitels gelten:   a. strukturierte Produkte wie kapitalgeschützte Produkte, Produkte mit Maxi- malrendite und Zertifikate;   b. die Effektenleihe (securities lending and borrowing);   c. Derivatgeschäfte in Bezug auf Waren, die:   1. physisch geliefert werden müssen,   2. nicht nach Wahl einer Partei bar abgerechnet werden können, und   3. nicht auf einem Handelsplatz oder auf einem organisierten Handelssys- tem gehandelt werden.   4 Der Bundesrat kann Derivate von Bestimmungen dieses Kapitels ausnehmen, wenn  dies international anerkannten Standards entspricht.    Art. 95 Erfüllung von Pflichten unter ausländischem Recht   Die Pflichten dieses Kapitels gelten auch dann als erfüllt, wenn:   a. sie unter ausländischem Recht erfüllt werden, das von der FINMA als gleich- wertig anerkannt worden ist; und   b. eine zur Erfüllung des Geschäfts beanspruchte ausländische Finanzmarktinf- rastruktur von der FINMA anerkannt worden ist.   Art. 96 Informationsfluss innerhalb der Gruppe   Gegenparteien dürfen mit ihren Gruppengesellschaften und Zweigniederlassungen im  Ausland alle Daten austauschen, die zur unmittelbaren Erfüllung der Pflichten aus  diesem Kapitel notwendig sind.      Finanzmarktinfrastrukturen   38 / 60   958.1   2. Abschnitt: Abrechnung über eine zentrale Gegenpartei   Art. 97 Abrechnungspflicht   1 Gegenparteien haben Geschäfte mit Derivaten nach Artikel 101, die sie nicht über  einen Handelsplatz handeln (OTC-Derivatgeschäfte), über eine durch die FINMA be- willigte oder anerkannte zentrale Gegenpartei abzurechnen.   2 Diese Pflicht gilt nicht bei Geschäften mit kleinen Gegenparteien oder bei Geschäf- ten solcher Gegenparteien untereinander.   3 Eine Gegenpartei darf davon ausgehen, dass die Erklärung ihrer Gegenpartei über  deren Parteieigenschaft richtig ist, soweit keine widersprechenden Hinweise bestehen.   4 Der Bundesrat kann in Ergänzung zur Pflicht nach Artikel 112 anordnen, dass alle  über einen Handelsplatz oder ein organisiertes Handelssystem gehandelten Derivat- geschäfte über eine durch die FINMA bewilligte oder anerkannte zentrale Gegenpar- tei abgerechnet werden.   5 Die FINMA kann im Einzelfall die Abrechnung über eine nicht anerkannte zentrale  Gegenpartei erlauben, sofern dadurch der Schutzzweck dieses Gesetzes nicht beein- trächtigt wird.   Art. 98 Kleine Nichtfinanzielle Gegenparteien   1 Eine Nichtfinanzielle Gegenpartei gilt als klein, wenn alle ihre über 30 Arbeitstage  berechneten gleitenden Durchschnittsbruttopositionen in den massgebenden ausste- henden OTC-Derivatgeschäften unter den Schwellenwerten liegen.   2 Übersteigt eine der nach Absatz 1 berechneten Durchschnittsbruttopositionen einer  bestehenden kleinen Nichtfinanziellen Gegenpartei den massgebenden Schwellen- wert, so gilt diese Gegenpartei nach vier Monaten ab dem Zeitpunkt des Übersteigens  nicht mehr als klein.   3 Für die Berechnung der Durchschnittsbruttoposition werden Derivatgeschäfte zur  Reduzierung von Risiken nicht einberechnet, wenn sie unmittelbar mit der Geschäfts- tätigkeit oder der Liquiditäts- oder Vermögensbewirtschaftung der Gegenpartei oder  der Gruppe verbunden sind.   Art. 99 Kleine Finanzielle Gegenparteien   1 Eine Finanzielle Gegenpartei gilt als klein, wenn ihre über 30 Arbeitstage berechnete  gleitende Durchschnittsbruttoposition aller ausstehender OTC-Derivatgeschäfte unter  dem Schwellenwert liegt.   2 Übersteigt die Durchschnittsbruttoposition nach Absatz 1 einer bestehenden kleinen  Finanziellen Gegenpartei den Schwellenwert, so gilt diese Gegenpartei nach vier Mo- naten ab dem Zeitpunkt des Übersteigens nicht mehr als klein.     Finanzmarktinfrastrukturgesetz   39 / 60   958.1   Art. 100 Schwellenwerte   1 Für die Durchschnittsbruttopositionen ausstehender OTC-Derivatgeschäfte von  Nichtfinanziellen Gegenparteien gelten Schwellenwerte nach Derivatkategorie.   2 Für die Durchschnittsbruttoposition aller ausstehenden OTC-Derivatgeschäfte von  Finanziellen Gegenparteien gilt ein einziger Schwellenwert.   3 Ist die Gegenpartei Teil einer vollkonsolidierten Gruppe, so werden bei der Berech- nung der Durchschnittsbruttopositionen auch alle von ihr oder anderen Gegenparteien  geschlossenen gruppeninternen OTC-Derivatgeschäfte einberechnet.   4 Der Bundesrat bestimmt:   a. für Nichtfinanzielle Gegenparteien, wie die Schwellenwerte für die jeweilige  Derivatkategorie berechnet werden und deren Höhe;   b. welche Derivatgeschäfte Nichtfinanzieller Gegenparteien bei der Berechnung  der Schwellenwerte nicht zu berücksichtigen sind;   c. den Schwellenwert für Finanzielle Gegenparteien.   Art. 101 Erfasste Derivate   1 Die FINMA regelt, welche Derivate über eine zentrale Gegenpartei abgerechnet  werden müssen. Sie berücksichtigt dabei:   a. den Grad von deren rechtlicher und operationeller Standardisierung;   b. deren Liquidität;   c. deren Handelsvolumen;   d. die Verfügbarkeit von Preisbildungsinformationen in der jeweiligen Katego- rie;    e. die mit ihnen verbundenen Gegenparteirisiken.   2 Sie trägt dabei anerkannten internationalen Standards und der ausländischen Rechts- entwicklung Rechnung. Sie kann die Einführung der Abrechnungspflicht nach Deri- vatkategorie zeitlich staffeln.   3 Keine Abrechnungspflicht kann auferlegt werden für:   a. Derivate, die von keiner bewilligten oder anerkannten zentralen Gegenpartei  abgerechnet werden;   b. Währungsswaps und -termingeschäfte, soweit sie Zug um Zug (payment ver- sus payment) abgewickelt werden.   Art. 102 Grenzüberschreitende Geschäfte   Die Pflicht, über eine zentrale Gegenpartei abzurechnen, besteht auch dann, wenn die  ausländische Gegenpartei der abrechnungspflichtigen Schweizer Gegenpartei abrech- nungspflichtig wäre, wenn sie ihren Sitz in der Schweiz hätte.     Finanzmarktinfrastrukturen   40 / 60   958.1   Art. 103 Gruppeninterne Geschäfte   Derivatgeschäfte müssen nicht über eine zentrale Gegenpartei abgerechnet werden,  wenn:   a. beide Gegenparteien in dieselbe Vollkonsolidierung einbezogen sind;   b. beide Gegenparteien geeigneten zentralisierten Risikobewertungs-, -mess-  und -kontrollverfahren unterliegen; und   c. die Geschäfte nicht in Umgehung der Abrechnungspflicht erfolgen.   3. Abschnitt: Meldung an ein Transaktionsregister   Art. 104 Meldepflicht   1 Derivatgeschäfte müssen einem von der FINMA bewilligten oder anerkannten  Transaktionsregister gemeldet werden.   2 Zur Meldung verpflichtet sind:   a. bei Geschäften zwischen einer Finanziellen und einer Nichtfinanziellen Ge- genpartei: die Finanzielle Gegenpartei;   b. bei Geschäften zwischen zwei Finanziellen Gegenparteien:   1. die Finanzielle Gegenpartei, die nicht klein ist nach Artikel 99,   2. die verkaufende Gegenpartei bei einem Geschäft zwischen zwei kleinen  oder zwei nicht kleinen Finanziellen Gegenparteien;   c. die Gegenpartei mit Sitz in der Schweiz, wenn die ausländische Gegenpartei  nicht meldet.   3 Handelt es sich um ein Geschäft zwischen Nichtfinanziellen Gegenparteien, gilt Ab- satz 2 Buchstaben b und c sinngemäss. Ein Geschäft zwischen kleinen Nichtfinanzi- ellen Gegenparteien muss nicht gemeldet werden.   4 Wird das Geschäft zentral abgerechnet, so erfolgt die Meldung durch die zentrale  Gegenpartei. Sofern eine anerkannte ausländische zentrale Gegenpartei die Meldun- gen nicht erstattet, verbleibt die Meldepflicht bei den Gegenparteien.   5 Für die Erstattung der Meldung können Dritte beigezogen werden.   6 Besteht kein Transaktionsregister, so bestimmt der Bundesrat die Stelle, der die Mel- dung zu erstatten ist.   Art. 105 Zeitpunkt und Inhalt der Meldung   1 Die Meldung ist spätestens am auf den Abschluss, die Änderung oder die Beendi- gung des Derivatgeschäfts folgenden Arbeitstag zu erstatten.   2 Für jedes Geschäft sind mindestens zu melden:   a. die Identität der Gegenparteien, insbesondere deren Firma und Sitz;   b. die Art;     Finanzmarktinfrastrukturgesetz   41 / 60   958.1   c. die Fälligkeit;   d. der Nominalwert;   e. der Preis;   f. das Abwicklungsdatum;   g. die Währung.   3 Der Bundesrat kann die Meldung weiterer Angaben vorsehen und regelt das Format  der Meldung.   4 Die Meldung an ein anerkanntes ausländisches Transaktionsregister kann weiterge- hende Angaben enthalten. Handelt es sich dabei um Personendaten, so ist dafür die  Zustimmung der betroffenen Person einzuholen.   Art. 106 Aufbewahrung der Belege   Gegenparteien müssen die Belege über ihre Derivatgeschäfte nach den Vorschriften  von Artikel 958f OR55 aufbewahren.   4. Abschnitt: Risikominderung   Art. 107 Pflichten   1 Für OTC-Derivatgeschäfte, die nicht über eine durch die FINMA bewilligte oder  anerkannte zentrale Gegenpartei abgerechnet werden müssen, sind die Pflichten die- ses Abschnitts einzuhalten.   2 Diese Pflichten gelten nicht bei:   a. Derivatgeschäften mit Gegenparteien nach den Artikeln 93 Absatz 4 und 94  Absatz 1;   b.56 Währungsswaps und -termingeschäften, soweit sie Zug um Zug (payment ver- sus payment) abgewickelt werden;   c. freiwillig über eine durch die FINMA bewilligte oder anerkannte zentrale Ge- genpartei abgerechneten Derivatgeschäften.   3 Der Bundesrat kann aus Gründen der Verhältnismässigkeit und unter Berücksichti- gung anerkannter internationaler Standards weitere vollumfängliche oder teilweise  Ausnahmen vorsehen.   Art. 108 Minderung des operationellen Risikos und des Gegenparteirisikos   Gegenparteien erfassen, beobachten und mindern operationelle Risiken und Gegen- parteirisiken aus Derivatgeschäften nach Artikel 107 Absatz 1. Sie haben insbeson- dere:       55 SR 220  56 Fassung gemäss Anhang Ziff. II 18 des Finanzinstitutsgesetzes vom 15. Juni 2018, in   Kraft seit 1. Jan. 2020 (AS 2018 5247, 2019 4631; BBl 2015 8901).     Finanzmarktinfrastrukturen   42 / 60   958.1   a. die Vertragsbedingungen der Derivatgeschäfte rechtzeitig zu bestätigen;   b. über Verfahren zu verfügen, um die Portfolios aufeinander abzustimmen und  die damit verbundenen Risiken zu beherrschen, ausser die Gegenpartei ist eine  kleine Nichtfinanzielle Gegenpartei;   c. über Verfahren zu verfügen, um Meinungsverschiedenheiten zwischen Par- teien frühzeitig zu erkennen und auszuräumen;   d. regelmässig, aber mindestens zweimal jährlich eine Portfoliokompression  durchzuführen, soweit dies zur Verringerung ihres Gegenparteirisikos ange- zeigt ist und soweit sie 500 oder mehr nicht zentral abgerechnete OTC- Derivatgeschäfte offenstehen haben.   Art. 109 Bewertung ausstehender Geschäfte   1 Gegenparteien haben Derivate auf der Basis der aktuellen Kurse täglich zu bewerten.   2 Diese Pflicht gilt nicht bei Geschäften mit kleinen Gegenparteien.   3 Sofern die Marktbedingungen eine Bewertung zu Marktpreisen nicht zulassen, ist  eine Bewertung nach Bewertungsmodellen vorzunehmen. Die Bewertungsmodelle  müssen angemessen und in der Praxis anerkannt sein.   4 Nichtfinanzielle Gegenparteien können für die Bewertung Dritte beiziehen.   Art. 110 Austausch von Sicherheiten   1 Gegenparteien mit Ausnahme der kleinen Nichtfinanziellen Gegenparteien haben  angemessene Sicherheiten auszutauschen.   2 Sie müssen in der Lage sein, die Sicherheiten von eigenen Vermögenswerten ange- messen zu trennen.   3 Abreden über die freihändige Verwertung von nach Absatz 1 ausgetauschten Sicher- heiten, deren Wert objektiv bestimmbar ist, bleiben auch in einem Zwangsvollstre- ckungsverfahren und bei Insolvenzmassnahmen gegen den Sicherungsgeber bestehen.    4 Der Bundesrat regelt die Anforderungen an den Austausch von Sicherheiten.   Art. 111 Gruppeninterne Geschäfte   Es müssen keine Sicherheiten ausgetauscht werden, wenn:   a. beide Gegenparteien in dieselbe Vollkonsolidierung einbezogen sind;    b. beide Gegenparteien geeigneten zentralisierten Risikobewertungs-, -mess-  und -kontrollverfahren unterliegen;   c. keine rechtlichen oder tatsächlichen Hindernisse für die unverzügliche Über- tragung von Eigenmitteln oder die Rückzahlung von Verbindlichkeiten beste- hen; und   d. die Geschäfte nicht in Umgehung der Pflicht zum Austausch von Sicherheiten  erfolgen.     Finanzmarktinfrastrukturgesetz   43 / 60   958.1   5. Abschnitt:   Handel über Handelsplätze und organisierte Handelssysteme   Art. 112 Pflicht   1 Gegenparteien haben alle Derivate nach Artikel 113 zu handeln über einen von der  FINMA:   a. bewilligten oder anerkannten Handelsplatz; oder   b. bewilligten oder anerkannten Betreiber eines organisierten Handelssystems.   2 Diese Pflicht gilt nicht bei Geschäften mit kleinen Gegenparteien oder bei Geschäf- ten solcher Gegenparteien untereinander.   Art. 113 Erfasste Derivate   1 Die FINMA regelt, welche Derivate über einen Handelsplatz oder ein Handelssys- tem nach Artikel 112 Absatz 1 gehandelt werden müssen. Sie berücksichtigt dabei:   a. den Grad von deren rechtlicher und operationeller Standardisierung;   b. deren Liquidität;   c. deren Handelsvolumen;   d. die Verfügbarkeit von Preisbildungsinformationen in der jeweiligen Katego- rie;   e. die mit ihnen verbundenen Gegenparteirisiken.   2 Sie trägt dabei anerkannten internationalen Standards und der ausländischen Rechts- entwicklung Rechnung. Sie kann die Einführung der Pflicht, über einen Handelsplatz  oder ein Handelssystem zu handeln, nach Derivatekategorie zeitlich staffeln.   3 Keine Pflicht, nach Artikel 112 zu handeln, kann auferlegt werden für:   a. Derivate, die von keinem entsprechenden Handelsplatz oder Handelssystem  zum Handel zugelassen sind;   b. Währungsswaps und -termingeschäfte, soweit sie Zug um Zug (payment ver- sus payment) abgewickelt werden.   Art. 114 Grenzüberschreitende Geschäfte   Die Pflicht, Derivatgeschäfte nach Artikel 112 zu handeln, besteht auch dann, wenn  die ausländische Gegenpartei der pflichtigen Schweizer Gegenpartei dieser Pflicht un- terstehen würde, wenn sie ihren Sitz in der Schweiz hätte.   Art. 115 Gruppeninterne Geschäfte   Die Pflicht, nach Artikel 112 zu handeln, gilt nicht, wenn:   a. beide Gegenparteien in dieselbe Vollkonsolidierung einbezogen sind;      Finanzmarktinfrastrukturen   44 / 60   958.1   b. beide Gegenparteien geeigneten zentralisierten Risikobewertungs-, -mess-  und -kontrollverfahren unterliegen; und   c. der Handel nicht in Umgehung dieser Pflicht erfolgt.   6. Abschnitt: Prüfung   Art. 116 Zuständigkeiten   1 Die Revisionsstellen nach den Artikeln 727 und 727a OR57 prüfen im Rahmen ihrer  Revision, ob die Gegenparteien die Bestimmungen dieses Kapitels einhalten.   2 Bei den Beaufsichtigten richtet sich die Prüfung nach den Finanzmarktgesetzen.   3 Vorbehalten bleiben abweichende Bestimmungen zur Aufsicht und Oberaufsicht der  beruflichen Alters-, Hinterlassenen- und Invalidenvorsorge.   Art. 117 Berichterstattung und Anzeige   1 Die Prüfgesellschaften erstatten der FINMA Bericht.   2 Für die Revisionsstellen gelten bei Verstössen gegen Pflichten dieses Kapitels die  Anzeigepflichten nach Artikel 728c Absätze 1 und 2 OR58.   3 Trifft das Unternehmen trotz erfolgter Anzeige durch die Revisionsstelle keine an- gemessenen Massnahmen, so meldet die Revisionsstelle die Verstösse dem Eidgenös- sischen Finanzdepartement.   2. Kapitel: Positionslimiten für Warenderivate   Art. 118 Positionslimiten   1 Der Bundesrat kann für die Grösse der Nettopositionen in Warenderivaten, die eine  Person halten darf, Limiten einführen, soweit dies für eine geordnete Preisbildung und  Abwicklung sowie für die Herstellung von Konvergenz zwischen den Preisen am De- rivatmarkt und denjenigen am Basismarkt notwendig ist. Er berücksichtigt dabei an- erkannte internationale Standards und die ausländische Rechtsentwicklung.   2 Er regelt für die Positionslimiten:   a. die Bemessung der Nettopositionen;   b. die Ausnahmen für Positionen, die für eine Nichtfinanzielle Gegenpartei ge- halten werden und dazu dienen, die Risiken zu reduzieren, die unmittelbar mit  ihrer Geschäftstätigkeit oder ihrer Liquiditäts- oder Vermögensbewirtschaf- tung verbunden sind;       57 SR 220  58 SR 220     Finanzmarktinfrastrukturgesetz   45 / 60   958.1   c. die für die Transparenz des Warenderivathandels erforderlichen Meldepflich- ten.   3 Die FINMA bestimmt die Positionslimiten für die einzelnen Warenderivate.   Art. 119 Überwachung   1 Der Handelsplatz überwacht zur Durchsetzung von Positionslimiten die offenen Po- sitionen. Er kann von jedem Teilnehmer verlangen, dass:   a. dieser ihm Zugang gewährt zu allen für die Durchsetzung der Positionslimiten  notwendigen Informationen;   b. dieser Positionen auflöst oder reduziert, wenn die Positionslimiten überschrit- ten sind.   2 Für Betreiber von organisierten Handelssystemen und deren Kunden gilt Absatz 1  sinngemäss.   3. Kapitel: Offenlegung von Beteiligungen   Art. 120 Meldepflicht   1 Wer direkt, indirekt oder in gemeinsamer Absprache mit Dritten Aktien oder Er- werbs- oder Veräusserungsrechte bezüglich Aktien einer Gesellschaft mit Sitz in der  Schweiz, deren Beteiligungspapiere ganz oder teilweise in der Schweiz kotiert sind,  oder einer Gesellschaft mit Sitz im Ausland, deren Beteiligungspapiere ganz oder teil- weise in der Schweiz hauptkotiert sind, erwirbt oder veräussert und dadurch den  Grenzwert von 3, 5, 10, 15, 20, 25, 33⅓, 50 oder 66⅔ Prozent der Stimmrechte, ob  ausübbar oder nicht, erreicht, unter- oder überschreitet, muss dies der Gesellschaft  und den Börsen, an denen die Beteiligungspapiere kotiert sind, melden.   2 Dieser Meldepflicht unterstehen Finanzintermediäre nicht, die für Rechnung Dritter  Aktien oder Erwerbs- oder Veräusserungsrechte erwerben oder veräussern.   3 Meldepflichtig ist zudem, wer die Stimmrechte an Beteiligungspapieren nach Ab- satz 1 nach freiem Ermessen ausüben kann.   4 Dem Erwerb oder der Veräusserung gleichgestellt sind:   a. die erstmalige Kotierung von Beteiligungspapieren;   b. die Umwandlung von Partizipations- oder Genussscheinen in Aktien;    c. die Ausübung von Wandel- oder Erwerbsrechten;    d. Veränderungen des Gesellschaftskapitals; und   e. die Ausübung von Veräusserungsrechten.   5 Als indirekter Erwerb gelten namentlich auch alle Vorgänge, die im Ergebnis das  Stimmrecht über die Beteiligungspapiere vermitteln können. Ausgenommen ist die  Erteilung von Vollmachten ausschliesslich zur Vertretung an einer Generalversamm- lung.     Finanzmarktinfrastrukturen   46 / 60   958.1   Art. 121 Meldepflicht für organisierte Gruppen   Eine vertraglich oder auf andere Weise organisierte Gruppe muss die Meldepflicht  nach Artikel 120 als Gruppe erfüllen und Meldung erstatten über:   a. die Gesamtbeteiligung;   b. die Identität der einzelnen Mitglieder;   c. die Art der Absprache;   d. die Vertretung.   Art. 122 Mitteilung an die FINMA   Haben die Gesellschaft oder die Börsen Grund zur Annahme, dass eine Aktionärin  oder ein Aktionär ihrer oder seiner Meldepflicht nicht nachgekommen ist, so teilen  sie dies der FINMA mit.   Art. 123 Kompetenzen der FINMA   1 Die FINMA erlässt Bestimmungen über:   a. den Umfang der Meldepflicht;   b. die Behandlung von Erwerbs- und Veräusserungsrechten;   c. die Berechnung der Stimmrechte;   d. die Frist, innerhalb derer der Meldepflicht nachgekommen werden muss;   e. die Frist, innerhalb derer eine Gesellschaft Veränderungen der Besitzverhält- nisse nach Artikel 120 zu veröffentlichen hat.   2 Die FINMA kann aus wichtigen Gründen Ausnahmen oder Erleichterungen von der  Melde- oder Veröffentlichungspflicht vorsehen, insbesondere wenn die Geschäfte:   a. von kurzfristiger Natur sind;   b. mit keiner Absicht verbunden sind, das Stimmrecht auszuüben; oder   c. an Bedingungen geknüpft sind.   3 Wer Effekten erwerben will, kann über Bestand oder Nichtbestand einer Offenle- gungspflicht einen Entscheid der FINMA einholen.   Art. 124 Informationspflicht der Gesellschaft   Die Gesellschaft muss die ihr mitgeteilten Informationen über die Veränderungen bei  den Stimmrechten veröffentlichen.      Finanzmarktinfrastrukturgesetz   47 / 60   958.1   4. Kapitel: Öffentliche Kaufangebote   Art. 125 Geltungsbereich   1 Die Bestimmungen dieses Kapitels sowie Artikel 163 gelten für öffentliche Kaufan- gebote für Beteiligungspapiere von Gesellschaften (Zielgesellschaften):   a. mit Sitz in der Schweiz, deren Beteiligungspapiere mindestens teilweise an  einer Börse in der Schweiz kotiert sind;    b. mit Sitz im Ausland, deren Beteiligungspapiere mindestens teilweise an einer  Börse in der Schweiz hauptkotiert sind.   2 Ist im Zusammenhang mit einem öffentlichen Kaufangebot gleichzeitig schweizeri- sches und ausländisches Recht anwendbar, so kann auf die Anwendung der Vorschrif- ten des schweizerischen Rechts verzichtet werden, soweit:   a. die Anwendung des schweizerischen Rechts zu einem Konflikt mit dem aus- ländischen Recht führen würde; und   b. das ausländische Recht einen Schutz der Anlegerinnen und Anleger gewähr- leistet, der demjenigen des schweizerischen Rechts gleichwertig ist.   3 Die Gesellschaften können vor der Kotierung ihrer Beteiligungspapiere gemäss Ab- satz 1 in ihren Statuten festlegen, dass ein Übernehmer nicht zu einem öffentlichen  Kaufangebot nach den Artikeln 135 und 163 verpflichtet ist.   4 Eine Gesellschaft kann jederzeit eine Bestimmung gemäss Absatz 3 in ihre Statuten  aufnehmen, sofern dies nicht eine Benachteiligung der Aktionärinnen und Aktionäre  im Sinne von Artikel 706 OR59 bewirkt.   Art. 126 Übernahmekommission   1 Die FINMA bestellt nach Anhörung der Börsen eine Kommission für öffentliche  Kaufangebote (Übernahmekommission). Diese Kommission setzt sich aus sachver- ständigen Vertreterinnen und Vertretern der Wertpapierhäuser, der kotierten Gesell- schaften und der Anlegerinnen und Anleger zusammen. Organisation und Verfahren  der Übernahmekommission sind der FINMA zur Genehmigung zu unterbreiten.   2 Die Bestimmungen, die nach diesem Gesetz von der Übernahmekommission erlas- sen werden, bedürfen der Genehmigung durch die FINMA.   3 Die Übernahmekommission überprüft die Einhaltung der Bestimmungen über öf- fentliche Kaufangebote (Übernahmesachen) im Einzelfall.   4 Sie berichtet der FINMA einmal jährlich über ihre Tätigkeit.   5 Die Übernahmekommission kann von den Parteien in Verfahren in Übernahmesa- chen Gebühren erheben. Der Bundesrat regelt die Gebühren. Er berücksichtigt dabei  den Wert der Transaktionen und den Schwierigkeitsgrad des Verfahrens.   6 Die Börsen tragen die Kosten, die nicht durch die Gebühren gedeckt sind.       59 SR 220     Finanzmarktinfrastrukturen   48 / 60   958.1   Art. 127 Pflichten des Anbieters   1 Der Anbieter muss das Angebot mit wahren und vollständigen Informationen im  Prospekt veröffentlichen.   2 Er muss die Besitzerinnen und Besitzer von Beteiligungspapieren derselben Art  gleich behandeln.   3 Die Pflichten des Anbieters gelten für alle, die mit ihm in gemeinsamer Absprache  handeln.   Art. 128 Prüfung des Angebots   1 Der Anbieter muss das Angebot vor der Veröffentlichung einer von der Eidgenössi- schen Revisionsaufsichtsbehörde nach Artikel 9a Absatz 1 RAG60 zugelassenen Prüf- gesellschaft oder einem Wertpapierhaus zur Prüfung unterbreiten.   2 Die Prüfstelle prüft, ob das Angebot dem Gesetz und den Ausführungsbestimmun- gen entspricht.   Art. 129 Rücktrittsrecht der Verkäuferin oder des Verkäufers   Die Verkäuferin oder der Verkäufer kann von Verträgen zurücktreten oder bereits ab- gewickelte Verkäufe rückgängig machen, wenn diese auf der Grundlage eines unter- sagten Angebots abgeschlossen oder getätigt worden sind.   Art. 130 Veröffentlichung des Ergebnisses des Angebots und   Fristverlängerung   1 Der Anbieter muss das Ergebnis des öffentlichen Kaufangebots nach Ablauf der An- gebotsfrist veröffentlichen.   2 Werden die Bedingungen des Angebots erfüllt, so muss der Anbieter die Angebots- frist für diejenigen Inhaberinnen und Inhaber von Aktien und anderen Beteiligungs- papieren verlängern, die bisher das Angebot nicht angenommen haben.   Art. 131 Zusätzliche Bestimmungen   Die Übernahmekommission erlässt zusätzliche Bestimmungen über:   a. die Voranmeldung eines Angebots vor seiner Veröffentlichung;   b. den Inhalt und die Veröffentlichung des Angebotsprospekts sowie über die  Bedingungen, denen ein Angebot unterworfen werden kann;   c. die Regeln der Lauterkeit für öffentliche Kaufangebote;   d. die Prüfung des Angebots durch eine von der Eidgenössischen Revisionsauf- sichtsbehörde nach Artikel 9a Absatz 1 RAG61 zugelassene Prüfgesellschaft  oder einen Wertpapierhaus;       60 SR 221.302  61 SR 221.302     Finanzmarktinfrastrukturgesetz   49 / 60   958.1   e. die Angebotsfrist und deren Verlängerung, die Bedingungen des Widerrufs  und der Änderungen des Angebots sowie die Rücktrittsfrist für den Verkäufer;   f. das Handeln in gemeinsamer Absprache mit Dritten;   g. ihr Verfahren.   Art. 132 Pflichten der Zielgesellschaften   1 Der Verwaltungsrat der Zielgesellschaft (Art. 125 Abs. 1) legt den Inhaberinnen und  Inhabern von Beteiligungspapieren einen Bericht vor, in dem er zum Angebot Stel- lung nimmt. Die im Bericht enthaltenen Informationen müssen wahr und vollständig  sein. Der Verwaltungsrat der Zielgesellschaft veröffentlicht den Bericht.   2 Er darf von der Veröffentlichung des Angebots bis zur Veröffentlichung des Ergeb- nisses keine Rechtsgeschäfte beschliessen, mit denen der Aktiv- oder Passivbestand  der Gesellschaft in bedeutender Weise verändert würde. Beschlüsse der Generalver- sammlung unterliegen dieser Beschränkung nicht und dürfen ausgeführt werden, un- abhängig davon, ob sie vor oder nach der Veröffentlichung des Angebots gefasst wur- den.   3 Die Übernahmekommission erlässt Bestimmungen über:   a. den Bericht des Verwaltungsrates der Zielgesellschaft;   b. über die Massnahmen, die unzulässigerweise darauf abzielen, einem Angebot  zuvorzukommen oder dessen Erfolg zu verhindern.   Art. 133 Konkurrierende Angebote   1 Bei konkurrierenden Angeboten müssen die Inhaberinnen und Inhaber von Beteili- gungspapieren der Zielgesellschaft das Angebot frei wählen können.   2 Die Übernahmekommission erlässt Bestimmungen über die konkurrierenden Ange- bote und deren Auswirkungen auf das erste Angebot.   Art. 134 Meldepflicht   1 Der Anbieter oder wer direkt, indirekt oder in gemeinsamer Absprache mit Dritten  über eine Beteiligung von mindestens 3 Prozent der Stimmrechte, ob ausübbar oder  nicht, der Zielgesellschaft oder gegebenenfalls einer andern Gesellschaft, deren Be- teiligungspapiere zum Tausch angeboten werden, verfügt, muss von der Veröffentli- chung des Angebots bis zum Ablauf der Angebotsfrist der Übernahmekommission  und den Börsen, an denen die Papiere kotiert sind, jeden Erwerb oder Verkauf von  Beteiligungspapieren dieser Gesellschaft melden.   2 Eine vertraglich oder auf andere Weise organisierte Gruppe untersteht dieser Mel- depflicht nur als Gruppe.   3 Die Übernahmekommission kann die Person derselben Pflicht unterstellen, die von  der Veröffentlichung des Angebots an bis zum Ablauf der Angebotsfrist direkt, indi-    Finanzmarktinfrastrukturen   50 / 60   958.1   rekt oder in gemeinsamer Absprache mit Dritten einen gewissen Prozentsatz von Be- teiligungspapieren der Zielgesellschaft oder einer anderen Gesellschaft, deren Betei- ligungspapiere zum Tausch angeboten werden, kauft oder verkauft.   4 Haben die Gesellschaft oder die Börsen Grund zur Annahme, dass eine Inhaberin  oder ein Inhaber von Beteiligungspapieren ihrer oder seiner Meldepflicht nicht nach- gekommen ist, so teilen sie dies der Übernahmekommission mit.   5 Die Übernahmekommission erlässt Bestimmungen über Umfang, Form und Frist der  Meldung und den für die Anwendung von Absatz 3 relevanten Prozentsatz.   Art. 135 Pflicht zur Unterbreitung des Angebots   1 Wer direkt, indirekt oder in gemeinsamer Absprache mit Dritten Beteiligungspa- piere erwirbt und damit zusammen mit den Papieren, die er bereits besitzt, den Grenz- wert von 33⅓ Prozent der Stimmrechte einer Zielgesellschaft, ob ausübbar oder nicht,  überschreitet, muss ein Angebot unterbreiten für alle kotierten Beteiligungspapiere  der Gesellschaft. Die Zielgesellschaften können in ihren Statuten den Grenzwert bis  auf 49 Prozent der Stimmrechte anheben.   2 Der Preis des Angebots muss mindestens gleich hoch sein wie der höhere der fol- genden Beträge:   a. der Börsenkurs;   b. der höchste Preis, den der Anbieter in den zwölf letzten Monaten für Beteili- gungspapiere der Zielgesellschaft bezahlt hat.   3 Hat die Gesellschaft mehrere Arten von Beteiligungspapieren ausgegeben, so müs- sen die Preise für die verschiedenen Arten von Beteiligungspapieren in einem ange- messenen Verhältnis zueinander stehen.   4 Die FINMA erlässt Bestimmungen über die Angebotspflicht. Die Übernahmekom- mission hat ein Antragsrecht.   5 Gibt es hinreichende Anhaltspunkte dafür, dass eine Person ihrer Angebotspflicht  nicht nachkommt, so kann die Übernahmekommission bis zur Klärung und gegebe- nenfalls Erfüllung der Angebotspflicht:   a. das Stimmrecht und die damit zusammenhängenden Rechte dieser Person sus- pendieren; und   b. dieser Person verbieten, direkt, indirekt oder in gemeinsamer Absprache mit  Dritten weitere Aktien sowie Erwerbs- oder Veräusserungsrechte bezüglich  Aktien der Zielgesellschaft zu erwerben.   Art. 136 Ausnahmen von der Angebotspflicht   1 Die Übernahmekommission kann in berechtigten Fällen Ausnahmen von der Ange- botspflicht gewähren, namentlich wenn:   a. die Stimmrechte innerhalb einer vertraglich oder auf andere Weise organisier- ten Gruppe übertragen werden. Die Gruppe untersteht in diesem Fall der An- gebotspflicht nur als Gruppe;     Finanzmarktinfrastrukturgesetz   51 / 60   958.1   b. die Überschreitung aus einer Verringerung der Gesamtzahl der Stimmrechte  der Gesellschaft resultiert;   c. der Grenzwert nur vorübergehend überschritten wird;   d. die Beteiligungspapiere unentgeltlich oder, im Rahmen einer Kapitalerhö- hung, vorzugsweise gezeichnet werden;   e. die Beteiligungspapiere zu Sanierungszwecken erworben werden.   2 Die Angebotspflicht entfällt, wenn die Stimmrechte durch Schenkung, Erbgang,  Erbteilung, eheliches Güterrecht oder Zwangsvollstreckung erworben werden.   Art. 137 Kraftloserklärung der restlichen Beteiligungspapiere   1 Verfügt der Anbieter nach Ablauf der Angebotsfrist über mehr als 98 Prozent der  Stimmrechte der Zielgesellschaft, so kann er binnen einer Frist von drei Monaten vom  Gericht verlangen, die restlichen Beteiligungspapiere für kraftlos zu erklären. Der An- bieter muss zu diesem Zweck gegen die Gesellschaft Klage erheben. Die restlichen  Aktionärinnen und Aktionäre können dem Verfahren beitreten.   2 Die Gesellschaft gibt diese Beteiligungspapiere erneut aus und übergibt sie dem An- bieter gegen Entrichtung des Angebotspreises oder Erfüllung des Austauschangebots  zugunsten der Eigentümerinnen und Eigentümer der für kraftlos erklärten Beteili- gungspapiere.   Art. 138 Aufgaben der Übernahmekommission   1 Die Übernahmekommission trifft die zum Vollzug der Bestimmungen dieses Kapi- tels und seiner Ausführungsbestimmungen notwendigen Verfügungen und überwacht  die Einhaltung der gesetzlichen und reglementarischen Vorschriften. Sie kann die  Verfügungen veröffentlichen.   2 Personen und Gesellschaften, die einer Meldepflicht nach Artikel 134 unterstehen,  sowie Personen und Gesellschaften, die nach Artikel 139 Absätze 2 und 3 Parteistel- lung haben können, müssen der Übernahmekommission alle Auskünfte erteilen und  Unterlagen herausgeben, die diese zur Erfüllung ihrer Aufgabe benötigt.   3 Erhält die Übernahmekommission Kenntnis von Verletzungen der Bestimmungen  dieses Kapitels oder von sonstigen Missständen, so sorgt sie für die Wiederherstellung  des ordnungsgemässen Zustandes und für die Beseitigung der Missstände.   4 Erhält die Übernahmekommission Kenntnis von gemeinrechtlichen Verbrechen und  Vergehen sowie Widerhandlungen gegen dieses Gesetz, so benachrichtigt sie unver- züglich die zuständigen Strafverfolgungsbehörden.   Art. 139 Verfahren vor der Übernahmekommission   1 Für das Verfahren der Übernahmekommission gelten unter Vorbehalt der nachfol- genden Ausnahmen die Bestimmungen des Verwaltungsverfahrensgesetzes vom  20. Dezember 196862.       62 SR 172.021     Finanzmarktinfrastrukturen   52 / 60   958.1   2 Im Verfahren in Übernahmesachen haben Parteistellung:   a. der Anbieter;   b. die Personen, die mit dem Anbieter in gemeinsamer Absprache handeln; und   c. die Zielgesellschaft.   3 Aktionärinnen und Aktionäre mit mindestens drei Prozent der Stimmrechte an der  Zielgesellschaft, ob ausübbar oder nicht, haben ebenfalls Parteistellung, wenn sie  diese bei der Übernahmekommission beanspruchen.   4 Auf Verfahren in Übernahmesachen bei der Übernahmekommission sind die gesetz- lichen Bestimmungen über den Stillstand der Fristen nicht anwendbar.   5 Die Einreichung von Rechtsschriften durch Telefax oder auf elektronische Weise ist  im Schriftverkehr mit der Übernahmekommission zulässig und wird für die Einhal- tung von Fristen anerkannt.   Art. 140 Beschwerdeverfahren vor der FINMA   1 Verfügungen der Übernahmekommission können innert einer Frist von fünf Börsen- tagen bei der FINMA angefochten werden.   2 Die Anfechtung hat schriftlich bei der FINMA zu erfolgen und ist zu begründen. Die  Übernahmekommission leitet in diesem Fall ihre Akten der FINMA weiter.   3 Artikel 139 Absätze 1, 4 und 5 ist auf das Beschwerdeverfahren vor der FINMA  anwendbar.   Art. 141 Beschwerdeverfahren vor dem Bundesverwaltungsgericht   1 Gegen Entscheide der FINMA in Übernahmesachen kann nach Massgabe des Ver- waltungsgerichtsgesetzes vom 17. Juni 200563 beim Bundesverwaltungsgericht Be- schwerde geführt werden.   2 Die Beschwerde ist innerhalb von zehn Tagen nach Eröffnung des Entscheids ein- zureichen. Sie hat keine aufschiebende Wirkung.   3 Auf Verfahren in Übernahmesachen vor Bundesverwaltungsgericht sind die gesetz- lichen Bestimmungen über den Stillstand der Fristen nicht anwendbar.   5. Kapitel: Insiderhandel und Marktmanipulation   Art. 142 Ausnützen von Insiderinformationen   1 Unzulässig handelt, wer eine Insiderinformation, von der er weiss oder wissen muss,  dass es eine Insiderinformation ist, oder eine Empfehlung, von der er weiss oder wis- sen muss, dass sie auf einer Insiderinformation beruht:       63 SR 173.32     Finanzmarktinfrastrukturgesetz   53 / 60   958.1   a.64 dazu ausnützt, Effekten, die an einem Handelsplatz oder DLT-Handelssystem  mit Sitz in der Schweiz zum Handel zugelassen sind, zu erwerben, zu veräus- sern oder daraus abgeleitete Derivate einzusetzen;   b. einem anderen mitteilt;   c.65 dazu ausnützt, einem anderen eine Empfehlung zum Erwerb oder zur Ver- äusserung von Effekten, die an einem Handelsplatz oder DLT-Handelssystem  mit Sitz in der Schweiz zum Handel zugelassen sind, oder zum Einsatz von  daraus abgeleiteten Derivaten abzugeben.   2 Der Bundesrat erlässt Vorschriften über die zulässige Verwendung von Insiderinfor- mationen, insbesondere im Zusammenhang mit:   a. Effektengeschäften zur Vorbereitung eines öffentlichen Kaufangebots;   b. einer besonderen Rechtsstellung des Informationsempfängers.   Art. 143 Marktmanipulation   1 Unzulässig handelt, wer:   a. Informationen öffentlich verbreitet, von denen er weiss oder wissen muss,  dass sie falsche oder irreführende Signale für das Angebot, die Nachfrage oder  den Kurs von Effekten geben, die an einem Handelsplatz oder DLT- Handelssystem mit Sitz in der Schweiz zum Handel zugelassen sind;   b. Geschäfte oder Kauf- oder Verkaufsaufträge tätigt, von denen er weiss oder  wissen muss, dass sie falsche oder irreführende Signale für das Angebot, die  Nachfrage oder den Kurs von Effekten geben, die an einem Handelsplatz oder  DLT-Handelssystem mit Sitz in der Schweiz zum Handel zugelassen sind.66   2 Der Bundesrat erlässt Vorschriften über zulässige Verhaltensweisen, insbesondere  im Zusammenhang mit:   a. Effektengeschäften zum Zweck der Preisstabilisierung;   b. Rückkaufprogrammen für eigene Effekten.       64 Fassung gemäss Ziff. I 10 des BG vom 25. Sept. 2020 zur Anpassung des Bundesrechts  an Entwicklungen der Technik verteilter elektronischer Register, in Kraft seit   1. Aug. 2021 (AS 2021 33, 399; BBl 2020 233).   65 Fassung gemäss Ziff. I 10 des BG vom 25. Sept. 2020 zur Anpassung des Bundesrechts  an Entwicklungen der Technik verteilter elektronischer Register, in Kraft seit   1. Aug. 2021 (AS 2021 33, 399; BBl 2020 233).   66 Fassung gemäss Ziff. I 10 des BG vom 25. Sept. 2020 zur Anpassung des Bundesrechts  an Entwicklungen der Technik verteilter elektronischer Register, in Kraft seit   1. Aug. 2021 (AS 2021 33, 399; BBl 2020 233).     Finanzmarktinfrastrukturen   54 / 60   958.1   6. Kapitel: Instrumente der Marktaufsicht   Art. 144 Stimmrechtssuspendierung und Zukaufsverbot   Bestehen hinreichende Anhaltspunkte dafür, dass eine Person ihren Meldepflichten  nach den Artikeln 120 und 121 nicht nachkommt, so kann die FINMA, bis zur Klä- rung und gegebenenfalls bis zur Erfüllung der Meldepflicht:   a. das Stimmrecht und die damit zusammenhängenden Rechte dieser Person sus- pendieren; und   b. dieser Person verbieten, direkt, indirekt oder in gemeinsamer Absprache mit  Dritten weitere Aktien sowie Erwerbs- oder Veräusserungsrechte bezüglich  Aktien der betroffenen Gesellschaft zu erwerben.   Art. 145 Aufsichtsinstrumente gemäss FINMAG   Die Aufsichtsinstrumente nach den Artikeln 29 Absatz 1, 30, 32, 34 und 35  FINMAG67 sind auf sämtliche Personen anwendbar, welche die Artikel 120, 121, 124,  142 oder 143 dieses Gesetzes verletzen.   Art. 146 Auskunftspflicht   Personen, die nach Artikel 134 einer Meldepflicht unterliegen oder nach Artikel 139  Absätze 2 und 3 Parteistellung haben können, haben der FINMA alle Auskünfte zu  erteilen und Unterlagen herauszugeben, die sie zur Erfüllung ihrer Aufgabe benötigt.   4. Titel: Straf- und Schlussbestimmungen   1. Kapitel: Strafbestimmungen   Art. 147 Verletzung des Berufsgeheimnisses   1 Mit Freiheitsstrafe bis zu drei Jahren oder Geldstrafe wird bestraft, wer vorsätzlich:   a. ein Geheimnis offenbart, das ihm oder ihr in seiner oder ihrer Eigenschaft als  Organ, Angestellte oder Angestellter, Beauftragte oder Beauftragter oder Li- quidatorin oder Liquidator einer Finanzmarktinfrastruktur anvertraut worden  ist oder das sie oder er in dieser Eigenschaft wahrgenommen hat;   b. zu einer solchen Verletzung des Berufsgeheimnisses zu verleiten sucht;   c. ein ihr oder ihm unter Verletzung von Buchstabe a offenbartes Geheimnis  weiteren Personen offenbart oder für sich oder einen anderen ausnützt.   2 Mit Freiheitsstrafe bis zu fünf Jahren oder Geldstrafe wird bestraft, wer sich oder  einem anderen durch eine Handlung nach Absatz 1 Buchstabe a oder c einen Vermö- gensvorteil verschafft.       67 SR 956.1     Finanzmarktinfrastrukturgesetz   55 / 60   958.1   3 Wer fahrlässig handelt, wird mit Busse bis zu 250 000 Franken bestraft.68   4 Die Verletzung des Berufsgeheimnisses ist auch nach Beendigung des amtlichen o- der dienstlichen Verhältnisses oder der Berufsausübung strafbar.   5 Vorbehalten bleiben die eidgenössischen und kantonalen Bestimmungen über die  Zeugnispflicht und über die Auskunftspflicht gegenüber einer Behörde.   Art. 148 Verletzung der Bestimmungen über den Schutz vor Verwechslung  und Täuschung und der Meldepflichten   Mit Busse bis zu 500 000 Franken wird bestraft, wer vorsätzlich:   a. gegen die Bestimmung über den Schutz vor Verwechslung und Täuschung  (Art. 16) verstösst;   b. die nach den Artikeln 9 und 17 vorgeschriebenen Meldungen an die Auf- sichtsbehörden nicht, falsch oder zu spät erstattet.   Art. 149 Verletzung von Aufzeichnungs- und Meldepflichten   Mit Busse bis zu 500 000 Franken wird bestraft, wer vorsätzlich:   a. die Aufzeichnungspflicht nach Artikel 38 verletzt;   b. die Meldepflicht nach Artikel 39 verletzt.   Art. 150 Verletzung von Pflichten betreffend den Derivatehandel   Mit Busse bis zu 100 000 Franken wird bestraft, wer vorsätzlich:   a. die Abrechnungspflicht nach Artikel 97 verletzt;   b. die Meldepflicht nach Artikel 104 verletzt;   c. die Risikominderungspflichten nach den Artikeln 107–110 verletzt;   d. die Pflicht nach Artikel 112 verletzt.   Art. 151 Verletzung von Meldepflichten   1 Mit Busse bis zu 10 Millionen Franken wird bestraft, wer vorsätzlich:   a. die Meldepflicht nach Artikel 120 oder 121 verletzt;   b. als Inhaberin oder Inhaber einer qualifizierten Beteiligung an einer Zielgesell- schaft den Erwerb oder Verkauf von Beteiligungspapieren dieser Gesellschaft  nicht meldet (Art. 134).   2 Wer fahrlässig handelt, wird mit Busse bis zu 100 000 Franken bestraft.       68 Fassung gemäss Anhang Ziff. II 18 des Finanzinstitutsgesetzes vom 15. Juni 2018, in  Kraft seit 1. Jan. 2020 (AS 2018 5247, 2019 4631; BBl 2015 8901).     Finanzmarktinfrastrukturen   56 / 60   958.1   Art. 152 Verletzung der Angebotspflicht   Mit Busse bis zu 10 Millionen Franken wird bestraft, wer vorsätzlich einer rechtskräf- tig festgestellten Pflicht zur Unterbreitung eines Angebots (Art. 135) keine Folge leis- tet.   Art. 153 Pflichtverletzungen durch die Zielgesellschaft   1 Mit Busse bis zu 500 000 Franken wird bestraft, wer vorsätzlich:   a. den Inhaberinnen und Inhabern von Beteiligungspapieren die vorgeschriebene  Stellungnahme zu einem Angebot nicht erstattet oder diese nicht veröffent- licht (Art. 132 Abs. 1);   b. in dieser Stellungnahme unwahre oder unvollständige Angaben macht  (Art. 132 Abs. 1).   2 Wer fahrlässig handelt, wird mit Busse bis zu 150 000 Franken bestraft.   Art. 154 Ausnützen von Insiderinformationen   1 Mit Freiheitsstrafe bis zu drei Jahren oder Geldstrafe wird bestraft, wer als Organ  oder Mitglied eines Leitungs- oder Aufsichtsorgans eines Emittenten oder einer den  Emittenten beherrschenden oder von ihm beherrschten Gesellschaft oder als eine Per- son, die aufgrund ihrer Beteiligung oder aufgrund ihrer Tätigkeit bestimmungsgemäss  Zugang zu Insiderinformationen hat, sich oder einem anderen einen Vermögensvorteil  verschafft, indem er eine Insiderinformation:   a.69 dazu ausnützt, Effekten, die an einem Handelsplatz oder DLT-Handelssystem  mit Sitz in der Schweiz zum Handel zugelassen sind, zu erwerben, zu veräus- sern oder daraus abgeleitete Derivate einzusetzen;   b. einem anderen mitteilt;   c.70 dazu ausnützt, einem anderen eine Empfehlung zum Erwerb oder zur Ver- äusserung von Effekten, die an einem Handelsplatz oder DLT-Handelssystem  mit Sitz in der Schweiz zum Handel zugelassen sind, oder zum Einsatz von  daraus abgeleiteten Derivaten abzugeben.   2 Mit Freiheitsstrafe bis zu fünf Jahren oder Geldstrafe wird bestraft, wer durch eine  Handlung nach Absatz 1 einen Vermögensvorteil von mehr als einer Million Franken  erzielt.   3 Mit Freiheitsstrafe bis zu einem Jahr oder Geldstrafe wird bestraft, wer sich oder  einem anderen einen Vermögensvorteil verschafft, indem er eine Insiderinformation  oder eine darauf beruhende Empfehlung, die ihm von einer Person nach Absatz 1 mit- geteilt oder abgegeben wurde oder die er sich durch ein Verbrechen oder Vergehen       69 Fassung gemäss Ziff. I 10 des BG vom 25. Sept. 2020 zur Anpassung des Bundesrechts  an Entwicklungen der Technik verteilter elektronischer Register, in Kraft seit   1. Aug. 2021 (AS 2021 33, 399; BBl 2020 233).   70 Fassung gemäss Ziff. I 10 des BG vom 25. Sept. 2020 zur Anpassung des Bundesrechts  an Entwicklungen der Technik verteilter elektronischer Register, in Kraft seit   1. Aug. 2021 (AS 2021 33, 399; BBl 2020 233).     Finanzmarktinfrastrukturgesetz   57 / 60   958.1   verschafft hat, dazu ausnützt, Effekten, die an einem Handelsplatz oder DLT- Handelssystem mit Sitz in der Schweiz zum Handel zugelassen sind, zu erwerben oder  zu veräussern oder daraus abgeleitete Derivate einzusetzen.71   4 Mit Busse wird bestraft, wer nicht zu den Personen nach den Absätzen 1–3 gehört  und sich oder einem anderen einen Vermögensvorteil verschafft, indem er eine Insi- derinformation oder eine darauf beruhende Empfehlung dazu ausnützt, Effekten, die  an einem Handelsplatz oder DLT-Handelssystem mit Sitz in der Schweiz zum Handel  zugelassen sind, zu erwerben, zu veräussern oder daraus abgeleitete Derivate einzu- setzen.72   Art. 155 Kursmanipulation   1 Mit Freiheitsstrafe bis zu drei Jahren oder Geldstrafe wird bestraft, wer in der Ab- sicht, den Kurs von Effekten, die an einem Handelsplatz oder DLT-Handelssystem  mit Sitz in der Schweiz zum Handel zugelassen sind, erheblich zu beeinflussen, um  daraus für sich oder für einen anderen einen Vermögensvorteil zu erzielen:73   a. wider besseren Wissens falsche oder irreführende Informationen verbreitet;   b. Käufe und Verkäufe von solchen Effekten tätigt, die beidseitig direkt oder  indirekt auf Rechnung derselben Person oder zu diesem Zweck verbundener  Personen erfolgen.   2 Mit Freiheitsstrafe bis zu fünf Jahren oder Geldstrafe wird bestraft, wer durch eine  Handlung nach Absatz 1 einen Vermögensvorteil von mehr als einer Million Franken  erzielt.   Art. 156 Zuständigkeit   1 Verfolgung und Beurteilung der Handlungen nach den Artikeln 154 und 155 unter- stehen der Bundesgerichtsbarkeit. Eine Übertragung der Zuständigkeit zur Verfol- gung und Beurteilung auf die kantonalen Behörden ist ausgeschlossen.   2 Verfolgung und Beurteilung der Handlungen nach Artikel 147 obliegen den Kanto- nen.       71 Fassung gemäss Ziff. I 10 des BG vom 25. Sept. 2020 zur Anpassung des Bundesrechts  an Entwicklungen der Technik verteilter elektronischer Register, in Kraft seit   1. Aug. 2021 (AS 2021 33, 399; BBl 2020 233).   72 Fassung gemäss Ziff. I 10 des BG vom 25. Sept. 2020 zur Anpassung des Bundesrechts  an Entwicklungen der Technik verteilter elektronischer Register, in Kraft seit   1. Aug. 2021 (AS 2021 33, 399; BBl 2020 233).   73 Fassung gemäss Ziff. I 10 des BG vom 25. Sept. 2020 zur Anpassung des Bundesrechts  an Entwicklungen der Technik verteilter elektronischer Register, in Kraft seit   1. Aug. 2021 (AS 2021 33, 399; BBl 2020 233).     Finanzmarktinfrastrukturen   58 / 60   958.1   2. Kapitel: Schlussbestimmungen   1. Abschnitt: Vollzug   Art. 157   1 Der Bundesrat vollzieht dieses Gesetz.   2 Er erlässt die Ausführungsbestimmungen.   2. Abschnitt: Änderung anderer Erlasse   Art. 158   Die Änderung anderer Erlasse wird im Anhang geregelt.   3. Abschnitt: Übergangsbestimmungen   Art. 159 Finanzmarktinfrastrukturen   1 Finanzmarktinfrastrukturen, welche bei Inkrafttreten dieses Gesetzes über eine Be- willigung oder Anerkennung verfügen, müssen innert eines Jahres ab Inkrafttreten  dieses Gesetzes ein neues Bewilligungs- oder Anerkennungsgesuch stellen. Das Be- willigungs- oder Anerkennungsverfahren beschränkt sich auf die Prüfung der neuen  Anforderungen. Bis zum Entscheid über die Bewilligung oder Anerkennung können  sie ihre Tätigkeit fortführen.   2 Finanzmarktinfrastrukturen, die neu diesem Gesetz unterstehen, melden sich innert  sechs Monaten ab Inkrafttreten dieses Gesetzes bei der FINMA. Sie müssen innert  eines Jahres ab Inkrafttreten dieses Gesetzes dessen Anforderungen genügen und ein  Bewilligungs- oder Anerkennungsgesuch stellen. Bis zum Entscheid über die Bewil- ligung oder Anerkennung können sie ihre Tätigkeit fortführen.   3 In besonderen Fällen kann die FINMA die Fristen nach den Absätzen 1 und 2 erstre- cken.   Art. 160 Ausländische Teilnehmer an einem Handelsplatz   Ausländische Teilnehmer an einem Handelsplatz, die bei Inkrafttreten dieses Gesetzes  über eine Bewilligung der FINMA als ausländische Börsenmitglieder verfügen, be- dürfen keiner neuen Bewilligung. Sie müssen die Anforderungen dieses Gesetzes in- nert eines Jahres ab dessen Inkrafttreten erfüllen.   Art. 161 Interoperabilitätsvereinbarungen   Interoperabilitätsvereinbarungen, welche bei Inkrafttreten dieses Gesetzes bestehen,  bedürfen keiner erneuten Genehmigung durch die FINMA.     Finanzmarktinfrastrukturgesetz   59 / 60   958.1   Art. 162 Derivatehandel   Der Bundesrat bestimmt, welche Derivatgeschäfte, die bei Inkrafttreten dieses Geset- zes noch offen sind, den Melde- und Risikominderungspflichten unterstehen.   Art. 163 Pflicht zur Unterbreitung eines Angebots   1 Wer am 1. Februar 1997 direkt, indirekt oder in gemeinsamer Absprache mit Dritten  über Beteiligungspapiere verfügte, die ihm die Kontrolle über mehr als 33⅓ Prozent,  aber weniger als 50 Prozent der Stimmrechte einer Zielgesellschaft verliehen, muss  ein Angebot für alle kotierten Beteiligungspapiere der Gesellschaft unterbreiten, wenn  er Beteiligungspapiere erwirbt und damit den Grenzwert von 50 Prozent der Stimm- rechte überschreitet.   2 Absatz 1 gilt auch für Beteiligungen, die am 1. Mai 2013 erstmals von den Bestim- mungen über die öffentlichen Kaufangebote erfasst wurden.   4. Abschnitt: Referendum und Inkrafttreten   Art. 164   1 Dieses Gesetz untersteht dem fakultativen Referendum.   2 Der Bundesrat bestimmt das Inkrafttreten unter Vorbehalt von Absatz 3.   3 Die Artikel 112–115 (Pflicht, über einen Handelsplatz oder ein organisiertes Han- delssystem zu handeln), setzt er erst in Kraft, wenn dies nach der internationalen Ent- wicklung angezeigt ist.   Inkrafttreten: 1. Januar 201674   Art. 112–115: 1. August 201775       74 BRB vom 25. Nov. 2015  75 V vom 5. Juli 2017 (AS 2017 3713).     Finanzmarktinfrastrukturen   60 / 60   958.1   Anhang  (Art. 158)   Änderung anderer Erlasse   Die nachstehenden Erlasse werden wie folgt geändert:   …76       76 Die Änderungen können unter AS 2015 5339 konsultiert werden.    	1. Titel: Allgemeine Bestimmungen 	Art. 1 Gegenstand und Zweck 	Art. 2 Begriffe 	Art. 3 Konzernobergesellschaften und wesentliche Gruppengesellschaften  	2. Titel: Finanzmarktinfrastrukturen 	1. Kapitel: Gemeinsame Bestimmungen 	1. Abschnitt: Bewilligungsvoraussetzungen und Pflichten  für alle Finanzmarktinfrastrukturen 	Art. 4 Bewilligungspflicht 	Art. 5 Bewilligungsvoraussetzungen 	Art. 6 Zusätzliche Anforderungen an systemisch bedeutsame  Finanzmarktinfrastrukturen 	Art. 7 Änderung der Tatsachen 	Art. 8 Organisation 	Art. 9 Gewähr 	Art. 10 Nebendienstleistungen 	Art. 11 Auslagerungen 	Art. 12 Mindestkapital 	Art. 13 Geschäftskontinuität 	Art. 14 Informationstechnische Systeme 	Art. 15 Finanzgruppen 	Art. 16 Schutz vor Verwechslung und Täuschung 	Art. 17 Auslandgeschäft 	Art. 18 Diskriminierungsfreier und offener Zugang 	Art. 19 Dokumentations- und Aufbewahrungspflichten 	Art. 20 Vermeidung von Interessenkonflikten 	Art. 21 Veröffentlichung wesentlicher Informationen  	2. Abschnitt: Besondere Anforderungen für systemisch bedeutsame Finanzmarktinfrastrukturen 	Art. 22 Systemisch bedeutsame Finanzmarktinfrastrukturen und Geschäftsprozesse 	Art. 23 Besondere Anforderungen 	Art. 24 Stabilisierungs- und Abwicklungsplanung  	3. Abschnitt: Bewilligungsverfahren 	Art. 25   	2. Kapitel: Handelsplätze, organisierte Handelssysteme und Strombörsen 	1. Abschnitt: Handelsplätze 	Art. 26 Begriffe 	Art. 27 Selbstregulierung 	Art. 28 Organisation des Handels 	Art. 29 Vor- und Nachhandelstransparenz 	Art. 30 Sicherstellung eines geordneten Handels 	Art. 31 Überwachung des Handels 	Art. 32 Zusammenarbeit zwischen Handelsüberwachungsstellen 	Art. 33 Einstellung des Handels 	Art. 34 Zulassung von Teilnehmern 	Art. 35 Zulassung von Effekten durch eine Börse 	Art. 36 Zulassung von Effekten durch ein multilaterales Handelssystem 	Art. 37 Beschwerdeinstanz 	Art. 38 Aufzeichnungspflicht der Teilnehmer 	Art. 39 Meldepflicht der Teilnehmer 	Art. 40 Bewilligung ausländischer Teilnehmer 	Art. 41 Anerkennung ausländischer Handelsplätze  	2. Abschnitt: Organisierte Handelssysteme 	Art. 42 Begriff 	Art. 43 Bewilligungs- oder Anerkennungspflicht 	Art. 44 Organisation und Vermeidung von Interessenkonflikten 	Art. 45 Sicherstellung eines geordneten Handels 	Art. 46 Handelstransparenz  	3. Abschnitt: Strombörsen 	Art. 47   	3. Kapitel: Zentrale Gegenparteien 	1. Abschnitt: Allgemeine Bestimmungen 	Art. 48 Begriff 	Art. 49 Sicherheiten 	Art. 50 Erfüllung der Zahlungsverpflichtungen 	Art. 51 Eigenmittel und Risikoverteilung 	Art. 52 Liquidität 	Art. 53 Verfahren bei Ausfall eines Teilnehmers 	Art. 54 Segregierung 	Art. 55 Übertragbarkeit  	2. Abschnitt: Interoperabilitätsvereinbarungen 	Art. 56 Diskriminierungsfreier Zugang 	Art. 57 Genehmigung  	3. Abschnitt: Teilnehmer 	Art. 58 Preisbekanntgabe 	Art. 59 Segregierung  	4. Abschnitt: Anerkennung ausländischer zentraler Gegenparteien 	Art. 60   	4. Kapitel: Zentralverwahrer 	1. Abschnitt: Allgemeine Bestimmungen 	Art. 61 Begriffe 	Art. 62 Grundsätze der Verwahrung, Verbuchung und Übertragung von Effekten 	Art. 63 Abwicklungsfristen 	Art. 64 Sicherheiten 	Art. 65 Erfüllung der Zahlungsverpflichtungen 	Art. 66 Eigenmittel und Risikoverteilung 	Art. 67 Liquidität 	Art. 68 Verfahren bei Ausfall eines Teilnehmers 	Art. 69 Segregierung  	2. Abschnitt: Verbindungen von Zentralverwahrern 	Art. 70 Begriff 	Art. 71 Genehmigung 	Art. 72 Meldung  	3. Abschnitt: Segregierung durch den Teilnehmer 	Art. 73   	4a. Kapitel:   DLT-Handelssysteme 	Art. 73a Begriffe 	Art. 73b Geltung bestimmter für Handelsplätze aufgestellter Anforderungen 	Art. 73c Zulassung von Teilnehmern und deren Pflichten 	Art. 73d Zulassung von DLT-Effekten und weiteren Vermögenswerten 	Art. 73e Weitere Anforderungen 	Art. 73f Erleichterungen für kleine DLT-Handelssysteme  	5. Kapitel: Transaktionsregister 	1. Abschnitt: Allgemeine Bestimmungen 	Art. 74 Begriff 	Art. 75 Datenaufbewahrung 	Art. 76 Datenveröffentlichung 	Art. 77 Datenzugang für inländische Behörden 	Art. 78 Datenzugang für ausländische Behörden 	Art. 79 Datenübermittlung an Private  	2. Abschnitt: Anerkennung ausländischer Transaktionsregister 	Art. 80   	6. Kapitel: Zahlungssysteme 	Art. 81 Begriff 	Art. 82 Pflichten  	7. Kapitel: Aufsicht und Überwachung 	Art. 83 Zuständigkeiten 	Art. 84 Prüfung 	Art. 85 Stimmrechtssuspendierung 	Art. 86 Freiwillige Rückgabe der Bewilligung 	Art. 87 Entzug der Bewilligung  	8. Kapitel: Insolvenzrechtliche Bestimmungen 	Art. 88 Insolvenzmassnahmen 	Art. 89 Systemschutz 	Art. 90 Vorrang von Vereinbarungen bei Insolvenz eines Teilnehmers 	Art. 91 Vorrang von Vereinbarungen bei Insolvenz eines indirekten  Teilnehmers 	Art. 92 Aufschub der Beendigung von Verträgen   	3. Titel: Marktverhalten 	1. Kapitel: Handel mit Derivaten 	1. Abschnitt: Allgemeine Bestimmungen 	Art. 93 Geltungsbereich 	Art. 94 Ausnahmen 	Art. 95 Erfüllung von Pflichten unter ausländischem Recht 	Art. 96 Informationsfluss innerhalb der Gruppe  	2. Abschnitt: Abrechnung über eine zentrale Gegenpartei 	Art. 97 Abrechnungspflicht 	Art. 98 Kleine Nichtfinanzielle Gegenparteien 	Art. 99 Kleine Finanzielle Gegenparteien 	Art. 100 Schwellenwerte 	Art. 101 Erfasste Derivate 	Art. 102 Grenzüberschreitende Geschäfte 	Art. 103 Gruppeninterne Geschäfte  	3. Abschnitt: Meldung an ein Transaktionsregister 	Art. 104 Meldepflicht 	Art. 105 Zeitpunkt und Inhalt der Meldung 	Art. 106 Aufbewahrung der Belege  	4. Abschnitt: Risikominderung 	Art. 107 Pflichten 	Art. 108 Minderung des operationellen Risikos und des Gegenparteirisikos 	Art. 109 Bewertung ausstehender Geschäfte 	Art. 110 Austausch von Sicherheiten 	Art. 111 Gruppeninterne Geschäfte  	5. Abschnitt:  Handel über Handelsplätze und organisierte Handelssysteme 	Art. 112 Pflicht 	Art. 113 Erfasste Derivate 	Art. 114 Grenzüberschreitende Geschäfte 	Art. 115 Gruppeninterne Geschäfte  	6. Abschnitt: Prüfung 	Art. 116 Zuständigkeiten 	Art. 117 Berichterstattung und Anzeige   	2. Kapitel: Positionslimiten für Warenderivate 	Art. 118 Positionslimiten 	Art. 119 Überwachung  	3. Kapitel: Offenlegung von Beteiligungen 	Art. 120 Meldepflicht 	Art. 121 Meldepflicht für organisierte Gruppen 	Art. 122 Mitteilung an die FINMA 	Art. 123 Kompetenzen der FINMA 	Art. 124 Informationspflicht der Gesellschaft  	4. Kapitel: Öffentliche Kaufangebote 	Art. 125 Geltungsbereich 	Art. 126 Übernahmekommission 	Art. 127 Pflichten des Anbieters 	Art. 128 Prüfung des Angebots 	Art. 129 Rücktrittsrecht der Verkäuferin oder des Verkäufers 	Art. 130 Veröffentlichung des Ergebnisses des Angebots und  Fristverlängerung 	Art. 131 Zusätzliche Bestimmungen 	Art. 132 Pflichten der Zielgesellschaften 	Art. 133 Konkurrierende Angebote 	Art. 134 Meldepflicht 	Art. 135 Pflicht zur Unterbreitung des Angebots 	Art. 136 Ausnahmen von der Angebotspflicht 	Art. 137 Kraftloserklärung der restlichen Beteiligungspapiere 	Art. 138 Aufgaben der Übernahmekommission 	Art. 139 Verfahren vor der Übernahmekommission 	Art. 140 Beschwerdeverfahren vor der FINMA 	Art. 141 Beschwerdeverfahren vor dem Bundesverwaltungsgericht  	5. Kapitel: Insiderhandel und Marktmanipulation 	Art. 142 Ausnützen von Insiderinformationen 	Art. 143 Marktmanipulation  	6. Kapitel: Instrumente der Marktaufsicht 	Art. 144 Stimmrechtssuspendierung und Zukaufsverbot 	Art. 145 Aufsichtsinstrumente gemäss FINMAG 	Art. 146 Auskunftspflicht   	4. Titel: Straf- und Schlussbestimmungen 	1. Kapitel: Strafbestimmungen 	Art. 147 Verletzung des Berufsgeheimnisses 	Art. 148 Verletzung der Bestimmungen über den Schutz vor Verwechslung und Täuschung und der Meldepflichten 	Art. 149 Verletzung von Aufzeichnungs- und Meldepflichten 	Art. 150 Verletzung von Pflichten betreffend den Derivatehandel 	Art. 151 Verletzung von Meldepflichten 	Art. 152 Verletzung der Angebotspflicht 	Art. 153 Pflichtverletzungen durch die Zielgesellschaft 	Art. 154 Ausnützen von Insiderinformationen 	Art. 155 Kursmanipulation 	Art. 156 Zuständigkeit  	2. Kapitel: Schlussbestimmungen 	1. Abschnitt: Vollzug 	Art. 157  	2. Abschnitt: Änderung anderer Erlasse 	Art. 158  	3. Abschnitt: Übergangsbestimmungen 	Art. 159 Finanzmarktinfrastrukturen 	Art. 160 Ausländische Teilnehmer an einem Handelsplatz 	Art. 161 Interoperabilitätsvereinbarungen 	Art. 162 Derivatehandel 	Art. 163 Pflicht zur Unterbreitung eines Angebots  	4. Abschnitt: Referendum und Inkrafttreten 	Art. 164    	Anhang 	Änderung anderer Erlasse