958.11   1 / 92   Verordnung  über die Finanzmarktinfrastrukturen und  das Marktverhalten im Effekten- und Derivatehandel   (Finanzmarktinfrastrukturverordnung, FinfraV)   vom 25. November 2015 (Stand am 1. Januar 2023)     Der Schweizerische Bundesrat,   gestützt auf das Finanzmarktinfrastrukturgesetz vom 19. Juni 20151 (FinfraG),   verordnet:   1. Titel: Allgemeine Bestimmungen   Art. 1 Gegenstand   (Art. 1 und 157 FinfraG)   Diese Verordnung regelt namentlich:   a. die Bewilligungsvoraussetzungen und Pflichten für Finanzmarktinfrastruktu- ren;   b. die Pflichten der Finanzmarktteilnehmerinnen und -teilnehmer beim Handel  mit Derivaten;   c. die Offenlegung von Beteiligungen;   d. die öffentlichen Kaufangebote;   e. die Ausnahmen von den Verboten des Insiderhandels und der Marktmanipu- lation.   Art. 2 Begriffe   (Art. 2 Bst. b und c FinfraG)   1 Effekten gelten als vereinheitlicht und zum massenweisen Handel geeignet, wenn  sie in gleicher Struktur und Stückelung öffentlich angeboten oder bei mehr als  20 Kundinnen und Kunden platziert werden, sofern sie nicht für einzelne Gegenpar- teien besonders geschaffen werden.2   2 Als Derivate gelten Finanzkontrakte, deren Preis abgeleitet wird namentlich von:   a. Vermögenswerten wie Aktien, Obligationen, Rohstoffen und Edelmetallen;   b. Referenzwerten wie Währungen, Zinsen und Indizes.          AS 2015 5413  1 SR 958.1  2 Fassung gemäss Ziff. I 10 der V vom 18. Juni 2021 zur Anpassung des Bundesrechts an   Entwicklungen der Technik verteilter elektronischer Register, in Kraft seit 1. Aug. 2021   (AS 2021 400).   958.11      Finanzmarktinfrastrukturen   2 / 92   958.11   3 Nicht als Derivate gelten:   a. Kassageschäfte;   b. Derivatgeschäfte in Bezug auf Strom und Gas, die:   1. auf einem organisierten Handelssystem gehandelt werden,   2. physisch geliefert werden müssen, und   3. nicht nach Wahl einer Partei bar abgerechnet werden können;   c. Derivatgeschäfte mit Bezug auf Klimavariablen, Frachtsätze, Inflationsraten  oder andere offizielle Wirtschaftsstatistiken, die nur bei einem Ausfall oder  einem anderen Beendigungsereignis bar abgerechnet werden.   4 Als Kassageschäfte gelten Geschäfte, die unmittelbar oder nach Ablauf der aufge- schobenen Abwicklungsfrist innerhalb von zwei Geschäftstagen abgewickelt werden.  Ebenfalls als Kassageschäfte gelten:   a. Geschäfte, die innerhalb der für das Währungspaar marktüblichen längeren  Abwicklungsfrist abgewickelt werden;    b. Käufe oder Verkäufe von Effekten unabhängig von ihrer Währung, die inner- halb der marktüblichen oder regulatorisch vorgeschriebenen Abwicklungs- frist bezahlt werden;   c. Geschäfte, die kontinuierlich verlängert werden, ohne dass dazu eine rechtli- che Verpflichtung besteht oder eine Verlängerung unter den Parteien üblich  wäre.   Art. 3 Wesentliche Gruppengesellschaften   (Art. 3 Abs. 2 FinfraG)   Die Funktionen einer Gruppengesellschaft sind für die bewilligungspflichtigen Tätig- keiten wesentlich, wenn sie notwendig sind für die Weiterführung wichtiger Ge- schäftsprozesse, namentlich in den Bereichen Liquiditätsmanagement, Tresorerie, Ri- sikomanagement, Stammdatenverwaltung und Rechnungswesen, Personal,  Informationstechnologie, Handel und Abwicklung sowie Recht und Compliance.   2. Titel: Finanzmarktinfrastrukturen   1. Kapitel: Gemeinsame Bestimmungen   1. Abschnitt:  Bewilligungsvoraussetzungen und Pflichten  für alle Finanzmarktinfrastrukturen   Art. 4 Bewilligungsgesuch   (Art. 4 und 5 FinfraG)   1 Die Finanzmarktinfrastruktur reicht der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht  (FINMA) ein Bewilligungsgesuch ein. Dieses enthält alle Angaben, die zu seiner Be- urteilung erforderlich sind, namentlich Angaben über:     Finanzmarktinfrastrukturverordnung   3 / 92   958.11   a. den Geschäftsbereich (Art. 6);   b. den Ort der Leitung (Art. 7);   c. die Unternehmensführung und -kontrolle (Art. 8);   d. das Risikomanagement (Art. 9);   e. die Gewähr (Art. 10);   f. das Mindestkapital (Art. 13);   g. die Eigenmittel und die Risikoverteilung (Art. 48, 49, 56, 57 und 69);   h. die Prüfgesellschaft (Art. 71).   2 Die Finanzmarktinfrastruktur legt dem Bewilligungsgesuch die erforderlichen Un- terlagen bei, namentlich ihre Statuten oder Gesellschaftsverträge und die Reglemente.   Art. 5 Änderung der Tatsachen   (Art. 7 FinfraG)   1 Die Finanzmarktinfrastruktur meldet der FINMA insbesondere:   a. jede Änderung der Statuten oder Gesellschaftsverträge und Reglemente;   b. jede wesentliche Änderung der Geschäftstätigkeit einer Tochtergesellschaft,  Zweigniederlassung oder Vertretung im Ausland;   c. den Wechsel der Prüfgesellschaft oder der zuständigen ausländischen Auf- sichtsbehörde bei einer Tochtergesellschaft, Zweigniederlassung oder Vertre- tung im Ausland.   2 Sie darf dem Handelsregister Statutenänderungen erst zur Eintragung anmelden und  Reglementsänderungen erst in Kraft setzen, wenn die FINMA die Änderungen geneh- migt hat.   Art. 6 Geschäftsbereich   (Art. 8 Abs. 2 FinfraG)   1 Die Finanzmarktinfrastruktur muss ihren Geschäftsbereich in den Statuten, den Ge- sellschaftsverträgen oder den Reglementen sachlich und geografisch genau umschrei- ben.   2 Der Geschäftsbereich und dessen geografische Ausdehnung müssen den finanziellen  Möglichkeiten sowie der Verwaltungsorganisation entsprechen.   Art. 7 Ort der Leitung   (Art. 8 Abs. 1 und 2 FinfraG)   1 Die Finanzmarktinfrastruktur muss tatsächlich von der Schweiz aus geleitet werden.  Ausgenommen sind allgemeine Weisungen und Entscheide im Rahmen der Konzern- überwachung, sofern die Finanzmarktinfrastruktur Teil einer Finanzgruppe bildet, die  einer angemessenen konsolidierten Aufsicht durch eine ausländische Finanzmarktauf- sichtsbehörde untersteht.     Finanzmarktinfrastrukturen   4 / 92   958.11   2 Die mit der Geschäftsführung der Finanzmarktinfrastruktur betrauten Personen müs- sen an einem Ort Wohnsitz haben, von dem aus sie die Geschäftsführung tatsächlich  ausüben können.   Art. 8 Unternehmensführung und -kontrolle   (Art. 8 Abs. 2 FinfraG)   1 Die Finanzmarktinfrastruktur muss über eine Organisationsstruktur und Organisati- onsgrundlagen verfügen, welche die Aufgaben, Verantwortlichkeiten, Kompetenzen  und Rechenschaftspflichten folgender Organe festlegen:   a. Organ für die Geschäftsführung;   b. Organ für die Oberleitung, Aufsicht und Kontrolle;   c. interne Revision.   2 Das Organ für die Oberleitung, Aufsicht und Kontrolle muss mindestens drei Mit- glieder umfassen. Diese dürfen nicht den Organen nach Absatz 1 Buchstaben a und c  angehören.   3 Das Organ für die Oberleitung, Aufsicht und Kontrolle regelt die Grundzüge des  Risikomanagements und bestimmt die Risikobereitschaft der Finanzmarktinfrastruk- tur. Es lässt seine Leistungen regelmässig beurteilen.   4 Die Finanzmarktinfrastruktur sorgt für die Festlegung, Einführung und Aufrechter- haltung einer Vergütungspolitik, die einem soliden, effektiven Risikomanagement  förderlich ist und keine Anreize für eine Lockerung der Risikostandards schafft.   5 Sie muss über Mechanismen verfügen, die es erlauben, die Bedürfnisse der Teilneh- mer in Bezug auf die Dienstleistungen der Finanzmarktinfrastruktur zu erheben.   Art. 9 Risikomanagement   (Art. 8 Abs. 3 FinfraG)   1 Für das Risikomanagement muss die Finanzmarktinfrastruktur über ein Konzept zur  integrierten Identifizierung, Messung, Steuerung und Überwachung verfügen, insbe- sondere in Bezug auf:   a. rechtliche Risiken;   b. Kredit- und Liquiditätsrisiken;   c. Marktrisiken;   d. operationelle Risiken;   e. Abwicklungsrisiken;   f. Reputationsrisiken;   g. allgemeine Geschäftsrisiken.   2 Sie muss Instrumente zur Verfügung stellen und Anreize schaffen, damit die Teil- nehmer die Risiken, die für sie selber oder für die Finanzmarktinfrastruktur entstehen,  fortlaufend steuern und begrenzen können.     Finanzmarktinfrastrukturverordnung   5 / 92   958.11   3 Sofern sie über indirekte Teilnehmer verfügt und diese ersichtlich sind, muss sie die  von diesen für die Finanzmarktinfrastruktur ausgehenden Risiken identifizieren, mes- sen, steuern und überwachen.   4 Die interne Dokumentation der Finanzmarktinfrastruktur über die Beschlussfassung  und Überwachung der mit Risiko verbundenen Geschäfte ist so auszugestalten, dass  sie der Prüfgesellschaft erlaubt, sich ein zuverlässiges Urteil über die Geschäftstätig- keit zu bilden.   5 Die Finanzmarktinfrastruktur sorgt für ein wirksames internes Kontrollsystem, das  unter anderem die Einhaltung der rechtlichen und unternehmensinternen Vorschriften  gewährleistet (Compliance).   6 Die interne Revision hat dem Organ für die Oberleitung, Aufsicht und Kontrolle  oder einem seiner Ausschüsse Bericht zu erstatten. Sie muss über ausreichend Res- sourcen sowie unbeschränkte Prüfrechte verfügen.   Art. 10 Gewähr   (Art. 9 Abs. 2 und 3 FinfraG)   1 Das Gesuch um Bewilligung für eine neue Finanzmarktinfrastruktur muss zu den  mit der Verwaltung und Geschäftsführung betrauten Personen nach Artikel 9 Absatz 2  FinfraG sowie zu den Inhaberinnen und Inhabern einer qualifizierten Beteiligung nach  Artikel 9 Absatz 3 FinfraG insbesondere folgende Angaben und Unterlagen enthalten:   a. zu natürlichen Personen:   1. Angaben über Nationalität, Wohnsitz, qualifizierte Beteiligungen an an- deren Gesellschaften und hängige Gerichts- und Verwaltungsverfahren,   2. einen von der betreffenden Person unterzeichneten Lebenslauf,   3. Referenzen,   4. einen Strafregisterauszug;   b. zu Gesellschaften:   1. die Statuten,   2. einen Auszug aus dem Handelsregister oder eine entsprechende Bestäti- gung,   3. einen Beschrieb der Geschäftstätigkeiten, der finanziellen Situation und,  gegebenenfalls, der Gruppenstruktur,   4. Angaben über abgeschlossene und hängige Gerichts- und Verwaltungs- verfahren.   2 Personen, die eine qualifizierte Beteiligung besitzen, müssen der FINMA eine Er- klärung abgeben, ob sie die Beteiligung für eigene Rechnung oder treuhänderisch für  Dritte halten und ob sie für diese Beteiligung Optionen oder ähnliche Rechte einge- räumt haben.   3 Die Finanzmarktinfrastruktur hat der FINMA innert 60 Tagen nach Abschluss des  Geschäftsjahres eine Aufstellung der an ihr qualifiziert Beteiligten einzureichen. Die  Aufstellung enthält Angaben über die Identität und die Beteiligungsquote aller am  Abschlusstag qualifiziert Beteiligten sowie allfällige Veränderungen gegenüber dem     Finanzmarktinfrastrukturen   6 / 92   958.11   Vorjahr. Über vorher nicht gemeldete Beteiligte sind zusätzlich die Angaben und Un- terlagen nach Absatz 1 beizufügen.   Art. 11 Auslagerungen   (Art. 11 FinfraG)   1 Eine Auslagerung nach Artikel 11 Absatz 1 FinfraG liegt vor, wenn eine Finanz- marktinfrastruktur einen Dienstleistungserbringer beauftragt, selbstständig und dau- ernd eine für die Finanzmarktinfrastruktur wesentliche Dienstleistung nach Artikel 12  wahrzunehmen.   2 In der Vereinbarung mit dem Dienstleistungserbringer sind insbesondere zu regeln:   a. die auszulagernde Dienstleistung und die Leistungen des Dienstleistungser- bringers;   b. die Zuständigkeiten sowie die gegenseitigen Rechte und Pflichten, insbeson- dere die Einsichts-, Weisungs- und Kontrollrechte der Finanzmarktinfrastruk- tur;   c. die vom Dienstleistungserbringer zu erfüllenden Sicherheitsanforderungen;   d. die Einhaltung des Geschäftsgeheimnisses der Finanzmarktinfrastruktur  durch den Dienstleistungserbringer und, soweit dem Dienstleistungserbringer  rechtlich geschützte Daten bekannt gegeben werden, des Berufsgeheimnisses;   e. das Einsichts- und Zugangsrecht der internen Revision, der Prüfgesellschaft  und der FINMA sowie, bei systemisch bedeutsamen Finanzmarktinfrastruk- turen, der Schweizerischen Nationalbank (SNB).   3 Die Finanzmarktinfrastruktur hat den Dienstleistungserbringer sorgfältig auszuwäh- len, zu instruieren und zu kontrollieren. Sie integriert die ausgelagerte Dienstleistung  in ihr internes Kontrollsystem und überwacht die Leistungen des Dienstleistungser- bringers fortlaufend.   4 Bei Auslagerungen ins Ausland ist mit angemessenen technischen und organisatori- schen Massnahmen sicherzustellen, dass das Berufsgeheimnis und der Datenschutz  nach schweizerischem Recht eingehalten werden. Vertragspartner einer Finanz- marktinfrastruktur, deren Daten an einen Dienstleistungserbringer im Ausland gelan- gen sollen, sind darüber zu informieren.   5 Die Finanzmarktinfrastruktur, ihre interne Revision, die Prüfgesellschaft und die  FINMA sowie, bei systemisch bedeutsamen Finanzmarktinfrastrukturen, die SNB  müssen die ausgelagerte Dienstleistung einsehen und prüfen können.   6 Die Absätze 1–5 gelten nicht, wenn ein Zentralverwahrer einen Teil seiner Dienst- leistungen oder Tätigkeiten an eine technische Plattform auslagert, die als öffentliche  Dienstleistung Effektenabwicklungssysteme verbindet. Diese Art von Auslagerung  muss durch einen eigenen rechtlichen und operationellen Rahmen geregelt sein. Die- ser bedarf der Zustimmung der FINMA.     Finanzmarktinfrastrukturverordnung   7 / 92   958.11   Art. 12 Wesentliche Dienstleistungen   (Art. 11 Abs. 1 FinfraG)   1 Als wesentlich gelten die für die Weiterführung wichtiger Geschäftsprozesse not- wendigen Dienstleistungen, namentlich in den Bereichen Liquiditätsmanagement,  Tresorerie, Risikomanagement, Stammdatenverwaltung und Rechnungswesen, Per- sonal, Informationstechnologie, Recht und Compliance.   2 Als wesentliche Dienstleistungen gelten namentlich auch:   a. bei Handelsplätzen:   1. sämtliche auf die Gewährleistung eines fairen, effizienten und ordnungs- gemässen Handels abzielenden Tätigkeiten,   2. das Betreiben von Matching- und Marktdatenverteilungssystemen;   b. bei zentralen Gegenparteien:   1. der schuldrechtliche Eintritt in Effektengeschäfte oder in andere Kon- trakte über Finanzinstrumente zwischen zwei Teilnehmern oder zwi- schen einem Teilnehmer und einer anderen zentralen Gegenpartei,   2. die Bereitstellung von Mechanismen zur Planung und Absicherung von  Ausfällen von Teilnehmern oder von interoperabel verbundenen zentra- len Gegenparteien, zur Segregierung von Positionen der indirekten Teil- nehmer und Kunden von Teilnehmern sowie zur Übertragung von Posi- tionen auf andere Teilnehmer;   c. bei Zentralverwahrern:   1. der Betrieb einer zentralen Verwahrungsstelle oder eines Effektenab- wicklungssystems,   2. das erstmalige Verbuchen von Effekten in einem Effektenkonto,   3. die Bestandesabstimmung;   d. bei Transaktionsregistern:   1. die Sammlung, Verwaltung und Verwahrung der gemeldeten Daten,   2. die Veröffentlichung von gemeldeten Daten,   3. die Gewährung des Zugangs zu gemeldeten Daten;   e. bei Zahlungssystemen:   1. die Entgegennahme und Ausführung von Zahlungsaufträgen der Teil- nehmer,   2. das Führen von Verrechnungskonten;   f.3 bei Handelssystemen für Distributed Ledger Technology-Effekten (DLT- Handelssystemen), die keine Dienstleistungen nach Artikel 73a Absatz 1  Buchstabe b oder c FinfraG erbringen:   1. sämtliche auf die Gewährleistung eines fairen, effizienten und ordnungs- gemässen Handels abzielenden Tätigkeiten,       3 Eingefügt durch Ziff. I 10 der V vom 18. Juni 2021 zur Anpassung des Bundesrechts an  Entwicklungen der Technik verteilter elektronischer Register, in Kraft seit 1. Aug. 2021   (AS 2021 400).     Finanzmarktinfrastrukturen   8 / 92   958.11   2. das Betreiben von Matching- und Marktdatenverteilungssystemen;   g.4 bei DLT-Handelssystemen, die Dienstleistungen nach Artikel 73a Absatz 1  Buchstabe b oder c FinfraG erbringen:   1. die Dienstleistungen nach Buchstabe f,   2. die zentrale Verwahrung von DLT-Effekten oder die Abrechnung und  Abwicklung von Geschäften mit DLT-Effekten,   3. das erstmalige Verbuchen von DLT-Effekten in einem Effektenkonto,   4. die Bestandesabstimmung.   Art. 13 Mindestkapital   (Art. 12 FinfraG)   1 Das Mindestkapital beträgt für:   a.5 Handelsplätze: 1 Million Franken;   b. zentrale Gegenparteien: 10 Millionen Franken;   c. Zentralverwahrer: 5 Millionen Franken;   d. Transaktionsregister: 500 000 Franken;   e. Zahlungssysteme: 1,5 Millionen Franken;   f.6 DLT-Handelssysteme, die keine Dienstleistungen nach Artikel 73a Absatz 1  Buchstabe b oder c FinfraG erbringen: 1 Million Franken;   g.7 DLT-Handelssysteme, die Dienstleistungen nach Artikel 73a Absatz 1 Buch- stabe b oder c FinfraG erbringen: 5 Millionen Franken.   1bis Die FINMA kann für Handelsplätze und DLT-Handelssysteme in begründeten  Fällen einen bis zu 50 Prozent höheren Mindestbetrag festlegen.8   2 Bei Sacheinlagegründungen sind der Wert der eingebrachten Aktiven und der Um- fang der Passiven durch eine zugelassene Prüfgesellschaft zu überprüfen. Dies gilt  auch bei der Umwandlung eines bestehenden Unternehmens in eine Finanzmarktinf- rastruktur.       4 Eingefügt durch Ziff. I 10 der V vom 18. Juni 2021 zur Anpassung des Bundesrechts an  Entwicklungen der Technik verteilter elektronischer Register, in Kraft seit 1. Aug. 2021   (AS 2021 400).   5 Fassung gemäss Ziff. I 10 der V vom 18. Juni 2021 zur Anpassung des Bundesrechts an  Entwicklungen der Technik verteilter elektronischer Register, in Kraft seit 1. Aug. 2021   (AS 2021 400).   6 Eingefügt durch Ziff. I 10 der V vom 18. Juni 2021 zur Anpassung des Bundesrechts an  Entwicklungen der Technik verteilter elektronischer Register, in Kraft seit 1. Aug. 2021   (AS 2021 400).   7 Eingefügt durch Ziff. I 10 der V vom 18. Juni 2021 zur Anpassung des Bundesrechts an  Entwicklungen der Technik verteilter elektronischer Register, in Kraft seit 1. Aug. 2021   (AS 2021 400).   8 Eingefügt durch Ziff. I 10 der V vom 18. Juni 2021 zur Anpassung des Bundesrechts an  Entwicklungen der Technik verteilter elektronischer Register, in Kraft seit 1. Aug. 2021   (AS 2021 400).     Finanzmarktinfrastrukturverordnung   9 / 92   958.11   Art. 14 Geschäftskontinuität   (Art. 13 FinfraG)   1 Die Strategie nach Artikel 13 Absatz 1 FinfraG ist in der Unternehmensorganisation  zu verankern und regelt insbesondere:   a. die Aufgaben, Verantwortlichkeiten und Kompetenzen;   b. die Periodizität der Überprüfung der Geschäftsauswirkungsanalyse nach Ab- satz 2;   c die Berichterstattung, Kommunikation und Schulung.   2 Die Finanzmarktinfrastruktur erstellt eine Geschäftsauswirkungsanalyse, die den  Wiederherstellungsgrad und die Wiederherstellungszeitspanne für die betriebsnot- wendigen Geschäftsprozesse festlegt.   3 Sie legt Optionen für die Wiederherstellung der betriebsnotwendigen Geschäftspro- zesse fest.   4 Die Strategie nach Artikel 13 Absatz 1 FinfraG ist vom Organ für die Oberleitung,  Aufsicht und Kontrolle genehmigen zu lassen.   Art. 15 Informationstechnische Systeme   (Art. 14 FinfraG)   1 Die informationstechnischen Systeme müssen so angelegt sein, dass:   a. die Anforderungen an die Verfügbarkeit sowie die Integrität und Vertraulich- keit der Informationen mit Blick auf die Geschäftstätigkeit angemessen erfüllt  werden können;   b. eine verlässliche Zugriffskontrolle möglich ist;   c. Vorkehrungen bestehen, um Sicherheitsmängel erkennen und darauf ange- messen reagieren zu können.   2 Die Finanzmarktinfrastruktur trifft geeignete Massnahmen, damit bei Verlust von  geschäftsrelevanten Daten diese wiederhergestellt werden können.   Art. 16 Auslandgeschäft   (Art. 17 FinfraG)   1 Die Meldung, die eine Finanzmarktinfrastruktur der FINMA machen muss, bevor  sie im Ausland tätig wird, muss alle zur Beurteilung der Tätigkeit nötigen Angaben  und Unterlagen enthalten, namentlich:   a. einen Geschäftsplan, der insbesondere die Art der geplanten Geschäfte und  die Organisationsstruktur beschreibt;   b. die Adresse der Geschäftsstelle im Ausland;   c. die Namen der mit der Verwaltung und der Geschäftsführung betrauten Per- sonen;   d. die Prüfgesellschaft;   e. die Aufsichtsbehörde im Gastland.     Finanzmarktinfrastrukturen   10 / 92   958.11   2 Die Finanzmarktinfrastruktur muss der FINMA zudem melden:   a. die Aufgabe der Geschäftstätigkeit im Ausland;   b. jede wesentliche Änderung der Geschäftstätigkeit im Ausland;   c. einen Wechsel der Prüfgesellschaft;   d. einen Wechsel der Aufsichtsbehörde im Gastland.   Art. 17 Diskriminierungsfreier und offener Zugang   (Art. 18 FinfraG)   1 Ein diskriminierungsfreier Zugang ist insbesondere dann nicht gewährleistet, wenn  zu hohe oder sachlich nicht gerechtfertigte Anforderungen oder überhöhte Preise für  die Nutzung der angebotenen Dienstleistungen verlangt werden. Gebührenstrukturen  dürfen keine Marktstörungen begünstigen.   2 Die Finanzmarktinfrastruktur kann den Zugang von der Erfüllung operationeller,  technischer, finanzieller und rechtlicher Voraussetzungen abhängig machen.   3 Macht sie eine Zugangsbeschränkung aus Gründen der Effizienz geltend, so hört die  FINMA im Rahmen ihrer Beurteilung die Wettbewerbskommission an.   Art. 18 Vermeidung von Interessenkonflikten   (Art. 20 FinfraG)   Kann durch organisatorische Massnahmen eine Benachteiligung der Teilnehmer  durch Interessenkonflikte nicht ausgeschlossen werden, so ist ihnen dies offenzule- gen.   Art. 19 Veröffentlichung wesentlicher Informationen   (Art. 21 FinfraG)   Die Finanzmarktinfrastruktur veröffentlicht regelmässig neben den Informationen  nach Artikel 21 FinfraG:   a. die Regeln und Verfahren für den Betrieb der Finanzmarktinfrastruktur, ein- schliesslich der Rechte und Pflichten der Finanzmarktinfrastruktur sowie der  Teilnehmer;   b. die Preise und Gebühren für die von der Finanzmarktinfrastruktur erbrachten  Dienstleistungen, einschliesslich der Bedingungen für die Gewährung von  Rabatten;   c. die mit den erbrachten Dienstleistungen verbundenen Risiken für die Teilneh- mer;   d. die Kriterien zur Suspendierung und zum Ausschluss eines Teilnehmers;   e. die Regeln und Verfahren beim Ausfall eines Teilnehmers;   f. die Regeln und Verfahren, die erforderlich sind, um die Sicherheiten, Forde- rungen und Verpflichtungen von Teilnehmern und indirekten Teilnehmern  getrennt zu halten und aufzuzeichnen sowie zu übertragen;     Finanzmarktinfrastrukturverordnung   11 / 92   958.11   g. die aggregierten Transaktionsvolumina und -beträge;   h. die Anzahl, den Nominalwert und die Emissionswährung der zentral verwahr- ten Effekten;   i. weitere Informationen gemäss anerkannten internationalen Standards.   2. Abschnitt:  Besondere Anforderungen für systemisch bedeutsame  Finanzmarktinfrastrukturen   Art. 20 Stabilisierungs- und Abwicklungsplanung   (Art. 24 FinfraG)   1 Der Stabilisierungsplan und der Abwicklungsplan haben die Vorgaben ausländi- scher Aufsichtsbehörden und Zentralbanken über die Stabilisierung, Sanierung und  Liquidation zu berücksichtigen.   2 Der Stabilisierungsplan umfasst insbesondere eine Beschreibung der zu treffenden  Massnahmen sowie der Ressourcen, die für deren Umsetzung erforderlich sind. Er ist  vom Organ für die Oberleitung, Aufsicht und Kontrolle genehmigen zu lassen.   3 Die Finanzmarktinfrastruktur beschreibt bei der Einreichung, welche Massnahmen  zur Verbesserung der Sanier- und Liquidierbarkeit im In- und Ausland (Art. 21) sie  vorbereitet oder bereits umgesetzt hat.   4 Sie reicht der FINMA jährlich bis zum Ende des zweiten Quartals den Stabilisie- rungsplan und die für den Abwicklungsplan erforderlichen Informationen ein. Diesel- ben Dokumente sind auch einzureichen, wenn Veränderungen ihre Überarbeitung not- wendig machen oder wenn die FINMA dies verlangt.   5 Die FINMA räumt der Finanzmarktinfrastruktur für die vorbereitende Umsetzung  der im Abwicklungsplan vorgesehenen Massnahmen eine angemessene Frist ein.   Art. 21 Massnahmen zur Verbesserung der Sanier- und Liquidierbarkeit   (Art. 24 Abs. 1 FinfraG)   Massnahmen zur Verbesserung der Sanier- und Liquidierbarkeit der Finanzmarktinf- rastruktur können insbesondere umfassen:   a. strukturelle Verbesserung und Entflechtung durch:   1. Ausrichtung der Rechtsstruktur nach Geschäftseinheiten (business-alig- ned legal entities),   2. Bildung rechtlich selbstständiger Dienstleistungseinheiten,   3. Eliminierung oder Verminderung faktischer Beistandszwänge, insbeson- dere durch Bildung einer unabhängigen Führungsstruktur,   4. Reduktion geografischer oder bilanzieller Asymmetrien;   b. finanzielle Entflechtung zur Begrenzung der Ansteckungsrisiken durch:   1. Reduktion der Kapitalbeteiligungen unter den juristischen Einheiten auf  gleicher Ebene,     Finanzmarktinfrastrukturen   12 / 92   958.11   2. Beschränkung der Gewährung unbesicherter Kredite und Garantien unter  juristischen Einheiten auf gleicher Ebene innerhalb der Finanzgruppe,   3. Schaffung einer Anreizstruktur zu möglichst marktnaher konzerninterner  Finanzierung;   c. operative Entflechtung zur Sicherung von Daten und zur Weiterführung wich- tiger betrieblicher Dienstleistungen durch:   1. Gewährleistung des Zugriffs auf und des Einsatzes von Datenbeständen,  Datenbanken und Informatikmitteln,   2. Separierung wesentlicher Funktionen oder deren nachhaltige Auslage- rung,   3. Zugang zu und Weiternutzung von für den Geschäftsbetrieb wesentli- chen Systemen.    2. Kapitel: Handelsplätze und organisierte Handelssysteme   1. Abschnitt: Begriffe   Art. 22 Multilateraler Handel   (Art. 26 und 42 FinfraG)   Als multilateral gilt der Handel, der die Interessen einer Vielzahl von Teilnehmern am  Kauf und Verkauf von Effekten oder anderen Finanzinstrumenten innerhalb des Han- delssystems zu einem Vertragsabschluss zusammenführt.   Art. 23 Nichtdiskretionäre Regeln   (Art. 26 und 42 FinfraG)   Als nichtdiskretionär gelten Regeln, die dem Handelsplatz oder dem Betreiber eines  organisierten Handelssystems bei der Zusammenführung von Angeboten keinen Er- messensspielraum einräumen.   2. Abschnitt: Handelsplätze   Art. 24 Regulierungs- und Überwachungsorganisation   (Art. 27 FinfraG)   1 Eine angemessene Regulierungs- und Überwachungsorganisation umfasst insbeson- dere folgende Stellen:   a. eine Stelle, die Regulierungsaufgaben wahrnimmt;   b.9 eine Stelle, die Überwachungsaufgaben wahrnimmt;   c. eine Stelle für die Zulassung von Effekten zum Handel;       9 Fassung gemäss Ziff. I 10 der V vom 18. Juni 2021 zur Anpassung des Bundesrechts an  Entwicklungen der Technik verteilter elektronischer Register, in Kraft seit 1. Aug. 2021   (AS 2021 400).     Finanzmarktinfrastrukturverordnung   13 / 92   958.11   d. eine Beschwerdeinstanz.   2 Die Stelle, welche die Regulierungsaufgaben des Handelsplatzes wahrnimmt, muss  von der Geschäftsführung des Handelsplatzes sowie mehrheitlich von den Teilneh- mern und Emittenten personell und organisatorisch unabhängig sein. Sie ist organisa- torisch, personell und finanziell ausreichend auszurüsten.10   2bis Die Stelle, welche die Überwachungsaufgaben des Handelsplatzes wahrnimmt,  muss von der Geschäftsführung des Handelsplatzes sowie von den Teilnehmern und  Emittenten personell und organisatorisch unabhängig sein. Sie ist organisatorisch,  personell und finanziell ausreichend auszurüsten.11   3 Im Organ, das für die Zulassung der Effekten zuständig ist, müssen Emittenten so- wie Anlegerinnen und Anleger angemessen vertreten sein.   4 Der Handelsplatz legt die Aufgaben und Kompetenzen der Stellen sowie die Vertre- tung der Emittenten und der Anlegerinnen und Anleger im Organ, das für die Zulas- sung der Effekten zuständig ist, in seinen Reglementen fest.   Art. 25 Genehmigung von Reglementen   (Art. 27 Abs. 4 FinfraG)   1 Bei der Genehmigung von Reglementen prüft die FINMA insbesondere, ob diese:   a. die Transparenz und die Gleichbehandlung der Anlegerinnen und Anleger si- cherstellen; und   b. die Funktionsfähigkeit der Effektenmärkte gewährleisten.   2 Die FINMA kann vor ihrem Entscheid die Wettbewerbskommission konsultieren.  Diese äussert sich dazu, ob die Reglemente wettbewerbsneutral sind und wettbe- werbsbehindernde Absprachen begünstigen oder nicht.   Art. 26 Organisation des Handels   (Art. 28 FinfraG)   Der Handelsplatz legt Verfahren fest, damit relevante Angaben zu Geschäften mit Ef- fekten an dem Tag bestätigt werden können, an dem das Geschäft ausgeführt wurde.   Art. 27 Vorhandelstransparenz   (Art. 29 Abs. 1 und 3 Bst. b FinfraG)   1 Der Handelsplatz veröffentlicht während der üblichen Handelszeiten kontinuierlich  die über seine Handelssysteme mitgeteilten Informationen zur Vorhandelstransparenz  für Aktien.       10 Fassung gemäss Ziff. I 10 der V vom 18. Juni 2021 zur Anpassung des Bundesrechts an  Entwicklungen der Technik verteilter elektronischer Register, in Kraft seit 1. Aug. 2021   (AS 2021 400).   11 Eingefügt durch Ziff. I 10 der V vom 18. Juni 2021 zur Anpassung des Bundesrechts an  Entwicklungen der Technik verteilter elektronischer Register, in Kraft seit 1. Aug. 2021   (AS 2021 400).     Finanzmarktinfrastrukturen   14 / 92   958.11   2 Zu veröffentlichen sind für jede Aktie die fünf besten Geld- und Briefkurse und das  Volumen der Aufträge.   3 Die Absätze 1 und 2 gelten auch für verbindliche Interessenbekundungen.   4 Der Handelsplatz kann in seinen Reglementen Ausnahmen vorsehen bei:   a. Referenzkurssystemen, sofern die Referenzkurse breit gestreut werden und  von den Teilnehmern als verlässlich angesehen werden;   b. Systemen, die ausschliesslich bereits ausgehandelte Geschäfte formalisieren;   c. Aufträgen, die mit einem Auftragsverwaltungssystem des Handelsplatzes ge- tätigt werden, solange die Veröffentlichung noch nicht erfolgt ist;   d. Aufträgen mit grossem Volumen im Vergleich zum marktüblichen Geschäfts- umfang.   Art. 28 Nachhandelstransparenz   (Art. 29 Abs. 2 und 3 Bst. b FinfraG)   1 Der Handelsplatz veröffentlicht die Informationen zur Nachhandelstransparenz über  die am Handelsplatz getätigten Abschlüsse gemäss seinen Reglementen.   2 Nachhandelsinformationen über Abschlüsse, die an einem Handelsplatz ausserhalb  der üblichen Geschäftszeiten getätigt wurden, sind vor Beginn des nächsten Handels- tages an dem Handelsplatz zu veröffentlichen, an dem das Geschäft getätigt wurde.   3 Absatz 1 gilt auch für Abschlüsse, die ausserhalb des Handelsplatzes getätigt wer- den, sofern sie während eines Handelstages an dem für die betreffende Effekte wich- tigsten Markt oder während der üblichen Handelszeiten des Handelsplatzes getätigt  werden. Andernfalls sind die Informationen unmittelbar vor Beginn der üblichen Han- delszeiten des Handelsplatzes oder spätestens vor Beginn des nächsten Handelstages  auf dem wichtigsten Markt dieser Effekte zu veröffentlichen.   4 Der Handelsplatz kann in seinen Reglementen eine spätere Veröffentlichung vorse- hen bei:   a. Geschäften mit grossem Volumen nach Artikel 27 Absatz 4 Buchstabe d;   b. Geschäften:   1. die über einen für die Effekte typischen Umfang hinausgehen,   2. bei denen ein Liquiditätsgeber unangemessenen Risiken ausgesetzt  würde, und   3. bei denen berücksichtigt wird, ob es sich bei den Vertragsparteien um  Klein- oder Grossanleger handelt;   c. Geschäften mit Effekten, für die kein liquider Markt besteht.   Art. 29 Ausnahmen von der Vor- und der Nachhandelstransparenz   (Art. 29 Abs. 3 Bst. b FinfraG)   1 Nicht den Bestimmungen zur Vor- und zur Nachhandelstransparenz unterliegen Ef- fektengeschäfte, soweit sie im Rahmen öffentlicher Aufgaben und nicht zu Anlage- zwecken getätigt werden von:     Finanzmarktinfrastrukturverordnung   15 / 92   958.11   a. Bund, Kantonen oder Gemeinden;   b. der SNB;   c. der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ);   d. multilateralen Entwicklungsbanken gemäss Artikel 63 Absatz 2 Buchstabe c  der Eigenmittelverordnung vom 1. Juni 201212 (ERV).   2 Von den Bestimmungen zur Vor- und zur Nachhandelstransparenz ausgenommen  werden können Effektengeschäfte, die von folgenden Stellen getätigt werden, voraus- gesetzt die Geschäfte erfolgen im Rahmen öffentlicher Aufgaben und nicht zu Anla- gezwecken, es wird Gegenrecht gewährt und eine Ausnahme steht nicht im Wider- spruch zum Gesetzeszweck:   a. ausländischen Zentralbanken;   b. der Europäischen Zentralbank (EZB);   c. Stellen eines Staates, die für die staatliche Schuldenverwaltung zuständig oder  daran beteiligt sind;   d. der Europäischen Finanzstabilisierungsfazilität (EFSF);   e. dem Europäischen Stabilitätsmechanismus (ESM).   3 Das Eidgenössische Finanzdepartement (EFD) veröffentlicht eine Liste der Stellen,  die unter Absatz 2 fallen.   4 Ob Geschäfte im Rahmen öffentlicher Aufgaben und nicht zu Anlagezwecken getä- tigt werden, ist dem Handelsplatz mitzuteilen.   Art. 30 Sicherstellung eines geordneten Handels   (Art. 30 FinfraG)   1 Der Handelsplatz legt transparente Regeln und Verfahren für einen fairen, effizien- ten und ordnungsgemässen Handel sowie objektive Kriterien für die wirksame Aus- führung von Aufträgen fest. Er hat über Vorkehrungen für eine solide Verwaltung der  technischen Abläufe und den Betrieb seiner Systeme zu verfügen.   2 Er muss über wirksame Systeme, Verfahren und Vorkehrungen verfügen, um insbe- sondere sicherzustellen, dass seine Handelssysteme:   a. belastbar sind und mit ausreichenden Kapazitäten für Spitzenvolumina an  Aufträgen und Mitteilungen ausgestattet sind;   b. in der Lage sind, unter extremen Stressbedingungen auf den Märkten einen  ordnungsgemässen Handel zu gewährleisten;   c. wirksamen Notfallvorkehrungen unterliegen, um im Fall von Störungen in  seinen Handelssystemen die Wiederaufnahme des Geschäftsbetriebs zu ge- währleisten;   d. Aufträge ablehnen, die die im Voraus festgelegten Grenzen für Volumina und  Kurse überschreiten oder eindeutig irrtümlich zustande kamen;       12 SR 952.03     Finanzmarktinfrastrukturen   16 / 92   958.11   e. in der Lage sind, den Handel vorübergehend einzustellen oder einzuschrän- ken, wenn es kurzfristig zu einer erheblichen Preisbewegung bei einer Effekte  auf diesem Markt oder einem benachbarten Markt kommt;   f. in der Lage sind, in Ausnahmefällen jedes Geschäft zu stornieren, zu ändern  oder zu berichtigen; und   g. regelmässig geprüft werden, um zu gewährleisten, dass die Anforderungen  nach den Buchstaben a–f erfüllt sind.   3 Er muss mit allen Teilnehmern mit einer besonderen Funktion, namentlich mit den- jenigen, die an dem Handelsplatz eine Market-Making-Strategie verfolgen, eine Ver- einbarung in schriftlicher Form oder in anderer Form, die den Nachweis durch Text  ermöglicht, abschliessen. Er unterhält Systeme und Verfahren, die gewährleisten, dass  diese Teilnehmer die Regeln einhalten.13   4 Er kann in seinen Reglementen vorsehen, dass Teilnehmer Leerverkäufe in seinem  Handelssystem zu kennzeichnen haben.   Art. 31 Algorithmischer Handel und Hochfrequenzhandel   (Art. 30 FinfraG)   1 Der Handelsplatz muss in der Lage sein, Folgendes zu erkennen:   a. die durch algorithmischen Handel erzeugten Aufträge;   b. die verschiedenen für die Auftragserstellung verwendeten Algorithmen;   c. die Händler der Teilnehmer, die diese Aufträge im Handelssystem ausgelöst  haben.   2 Er verlangt von Teilnehmern, die algorithmischen Handel betreiben, dies zu melden  und die auf diese Weise erzeugten Aufträge zu kennzeichnen, Aufzeichnungen von  allen gesendeten Aufträgen einschliesslich Auftragsstornierungen aufzubewahren und  insbesondere über wirksame Vorkehrungen und Risikokontrollen zu verfügen, um si- cherzustellen, dass ihre Systeme:   a. belastbar sind und mit ausreichenden Kapazitäten für Spitzenvolumina an  Aufträgen und Mitteilungen ausgestattet sind;   b. angemessenen Handelsschwellen und Handelsobergrenzen unterliegen;   c. keine Störungen auf dem Handelsplatz verursachen oder dazu beitragen;   d. Verstösse gegen die Artikel 142 und 143 FinfraG wirksam verhindern;   e. angemessenen Tests von Algorithmen und Kontrollmechanismen unterliegen,  einschliesslich Vorkehrungen zur:   1. Begrenzung des Verhältnisses nicht ausgeführter Handelsaufträge zu Ge- schäften, die von einem Teilnehmer in das System eingegeben werden  können,       13 Fassung gemäss Anhang 1 Ziff. II 14 der Finanzinstitutsverordnung vom 6. Nov. 2019, in  Kraft seit 1. Jan. 2020 (AS 2019 4633).     Finanzmarktinfrastrukturverordnung   17 / 92   958.11   2. Verlangsamung des Auftragsaufkommens, wenn das Risiko besteht, dass  die Systemkapazität erreicht wird, und   3. Begrenzung und Durchsetzung der kleinstmöglichen Mindestpreisände- rungsgrösse, die auf dem Handelsplatz zulässig ist.   3 Um der zusätzlichen Belastung der Systemkapazität Rechnung zu tragen, kann der  Handelsplatz höhere Gebühren vorsehen für:   a. die Erteilung von Aufträgen, die später storniert werden;   b. Teilnehmer, bei denen der Anteil stornierter Aufträge hoch ist;   c. Teilnehmer mit:   1. einer Infrastruktur zur Minimierung von Verzögerungen bei der Auf- tragsübertragung,   2. einem System, das über die Einleitung, das Erzeugen, das Weiterleiten  oder die Ausführung eines Auftrags entscheidet, und   3. einer hohen untertägigen Anzahl von Preisangeboten, Aufträgen oder  Stornierungen.   Art. 32 Überwachung des Handels   (Art. 31 Abs. 2 FinfraG)   1 Die Handelsüberwachungsstelle muss über die für ihre Aufgaben angemessenen  Systeme und Ressourcen verfügen.   2 Die Funktion der Handelsüberwachungssysteme muss auch bei erhöhtem Datenvo- lumen ohne Einschränkung gewährleistet sein.   3 Die Handelsüberwachungsstelle überwacht den Handel so, dass Verhaltensweisen  nach den Artikeln 142 und 143 FinfraG unabhängig davon, ob sie auf manuellen, au- tomatisierten oder algorithmischen Handel zurückzuführen sind, aufgedeckt werden  können.   Art. 33 Zulassung von Effekten durch eine Börse   (Art. 35 FinfraG)   1 Die Börse gewährleistet, dass sowohl alle zum Handel zugelassenen als auch alle  kotierten Effekten fair, effizient und ordnungsgemäss gehandelt werden können.   2 Bei Derivaten stellt sie insbesondere sicher, dass die Ausgestaltung des Derivate- handels eine ordnungsgemässe Kursbildung ermöglicht.   3 Die Börse trifft die Vorkehrungen, die notwendig sind, um die von ihr zum Handel  zugelassenen und kotierten Effekten auf Erfüllung der Zulassungs- und Kotierungs- anforderungen hin zu überprüfen.   Art. 34 Zulassung von Effekten durch ein multilaterales Handelssystem   (Art. 36 FinfraG)   1 Das multilaterale Handelssystem gewährleistet, dass alle zum Handel zugelassenen  Effekten fair, effizient und ordnungsgemäss gehandelt werden können.     Finanzmarktinfrastrukturen   18 / 92   958.11   2 Bei Derivaten stellt es insbesondere sicher, dass die Ausgestaltung des Derivatehan- dels eine ordnungsgemässe Kursbildung ermöglicht.   3 Das multilaterale Handelssystem trifft die Vorkehrungen, die notwendig sind, um  die von ihm zum Handel zugelassenen Effekten auf Erfüllung der Zulassungsanfor- derungen hin zu überprüfen.   Art. 35 Beschwerdeinstanz   (Art. 37 Abs. 1–3 FinfraG)   1 Die Beschwerdeinstanz ist in ihrer rechtsprechenden Tätigkeit unabhängig und nur  dem Recht verpflichtet.   2 Die Mitglieder dürfen weder der Stelle für die Zulassung von Effekten zum Handel  angehören noch in einem Arbeitsverhältnis oder einem anderen Vertragsverhältnis mit  dem Handelsplatz stehen, das zu Interessenkonflikten führt.   3 Für die Mitglieder der unabhängigen Beschwerdeinstanz gelten die Ausstandbestim- mungen des Bundesgerichtsgesetzes vom 17. Juni 200514.   4 Das Reglement über die unabhängige Beschwerdeinstanz enthält Vorschriften be- treffend Zusammensetzung, Wahl, Organisation und Verfahren vor der Beschwer- deinstanz.   Art. 36 Aufzeichnungspflicht der Teilnehmer   (Art. 38 FinfraG)   1 Die an einem Handelsplatz zugelassenen Teilnehmer zeichnen sämtliche bei ihnen  eingegangenen Aufträge und von ihnen getätigten Geschäfte in Effekten auf.   2 Die Aufzeichnungspflicht gilt auch für Aufträge und Geschäfte in Derivaten, die aus  Effekten abgeleitet werden, die an einem Handelsplatz zum Handel zugelassen sind.    3 Die Aufzeichnungspflicht gilt sowohl für Geschäfte, die auf eigene Rechnung, als  auch für Geschäfte, die auf Rechnung der Kundinnen und Kunden getätigt werden.   4 Die FINMA regelt, welche Angaben erforderlich und in welcher Form aufzuzeich- nen sind.   Art. 37 Meldepflicht der Teilnehmer   (Art. 39 FinfraG)   1 Die an einem Handelsplatz zugelassenen Teilnehmer melden sämtliche von ihnen  getätigten Geschäfte in Effekten, die an einem Handelsplatz zum Handel zugelassen  sind. Zu melden sind insbesondere:   a. die Bezeichnung und die Zahl der erworbenen oder veräusserten Effekten;   b. Volumen, Datum und Zeitpunkt des Abschlusses;   c. der Kurs; und    d. Angaben zur Identifizierung des wirtschaftlich Berechtigten.       14 SR 173.110     Finanzmarktinfrastrukturverordnung   19 / 92   958.11   2 Die Meldepflicht gilt auch für Geschäfte in Derivaten, die aus Effekten abgeleitet  werden, die an einem Handelsplatz zum Handel zugelassen sind.   3 Die Meldepflicht gilt sowohl für Geschäfte, die auf eigene Rechnung, als auch auf  Rechnung der Kundinnen und Kunden getätigt werden.   4 Nicht zu melden sind folgende im Ausland getätigte Geschäfte:   a. Geschäfte in Effekten, die an einem Handelsplatz in der Schweiz zum Handel  zugelassen sind, und in daraus abgeleiteten Derivaten, sofern dem Handels- platz die zu meldenden Tatsachen gestützt auf eine Vereinbarung nach Artikel  32 Absatz 3 FinfraG oder im Rahmen eines Informationsaustausches zwi- schen der FINMA und der zuständigen ausländischen Aufsichtsbehörde re- gelmässig mitgeteilt werden, wenn:   1. sie von der Zweigniederlassung eines schweizerischen Wertpapierhau- ses15 oder von einem ausländischen zugelassenen Teilnehmer getätigt  werden, und   2. die Zweigniederlassung oder der ausländische Teilnehmer von der be- treffenden ausländischen Aufsichtsbehörde zum Handel ermächtigt und  im betreffenden Staat oder im Heimatstaat meldepflichtig ist;   b. Geschäfte in ausländischen Effekten, die an einem Handelsplatz in der  Schweiz zum Handel zugelassen sind, und in daraus abgeleiteten Derivaten,  die an einem anerkannten ausländischen Handelsplatz getätigt werden.   5 Für die Erstattung der Meldung können Dritte beigezogen werden.   3. Abschnitt: Organisierte Handelssysteme   Art. 38 Bewilligungs- und Anerkennungsvoraussetzungen   (Art. 43 Abs. 1 FinfraG)   Die Bewilligungs- und Anerkennungsvoraussetzungen für den Betreiber eines orga- nisierten Handelssystems richten sich nach den Finanzmarktgesetzen nach Artikel 1  Absatz 1 des Finanzmarktaufsichtsgesetzes vom 22. Juni 200716.   Art. 39 Organisation und Vermeidung von Interessenkonflikten   (Art. 44 FinfraG)   1 Der Betreiber eines organisierten Handelssystems erlässt Regeln zur Organisation  des Handels und überwacht die Einhaltung der gesetzlichen und reglementarischen  Vorschriften sowie den Ablauf des Handels.   2 Er führt chronologische Aufzeichnungen über sämtliche im Rahmen des organisier- ten Handelssystems getätigten Aufträge und Geschäfte.       15 Ausdruck gemäss Anhang 1 Ziff. II 14 der Finanzinstitutsverordnung vom 6. Nov. 2019,  in Kraft seit 1. Jan. 2020 (AS 2019 4633). Diese Änd. wurde im ganzen Erlass berück- sichtigt.   16 SR 956.1     Finanzmarktinfrastrukturen   20 / 92   958.11   3 Bei Vertragsabschlüssen nach diskretionären Regeln dürfen sich deckende Kunden- aufträge nur zusammengeführt werden, wenn die bestmögliche Erfüllung gewährt  werden kann. Ausnahmen sind nur zulässig, sofern die betroffenen Kundinnen und  Kunden ausdrücklich auf eine bestmögliche Erfüllung verzichtet haben.   Art. 40 Sicherstellung eines geordneten Handels   (Art. 45 FinfraG)   Der Betreiber eines organisierten Handelssystems legt transparente Regeln und Ver- fahren für einen fairen, effizienten und ordnungsgemässen Handel sowie objektive  Kriterien für die wirksame Ausführung von Aufträgen fest. Er hat über Vorkehrungen  für eine solide Verwaltung der technischen Abläufe und den Betrieb seiner Systeme  nach Artikel 30 Absätze 2–4 zu verfügen.   Art. 41 Algorithmischer Handel und Hochfrequenzhandel   (Art. 45 FinfraG)   Um Störungen in seinem Handelssystem zu vermeiden, muss der Betreiber eines or- ganisierten Handelssystems wirksame Vorkehrungen nach Artikel 31 treffen.   Art. 42 Vorhandelstransparenz   (Art. 46 Abs. 2 und 3 FinfraG)   1 Beim multilateralen Handel sowie beim bilateralen Handel, bei dem ein liquider  Markt gegeben ist, gelten die Artikel 27 und 29 sinngemäss.   2 Beim bilateralen Handel, bei dem kein liquider Markt gegeben ist, genügen Kursof- ferten auf Anfrage.   Art. 43 Nachhandelstransparenz für Effekten   (Art. 46 Abs. 1 und 2 FinfraG)   1 Beim multilateralen Handel gelten die Artikel 28 Absätze 1 und 4 sowie 29 sinnge- mäss.   2 Beim bilateralen Handel genügt eine aggregierte Publikation am Ende eines Han- delstages.   3. Kapitel: Zentrale Gegenparteien   Art. 44 Funktion   (Art. 48 FinfraG)   Die zentrale Gegenpartei gewährleistet insbesondere die standardisierte Aufzeich- nung sämtlicher Einzelheiten der von ihr abgerechneten Geschäfte, der Forderungen  und Verpflichtungen der Teilnehmer sowie ihrer Meldungen an Transaktionsregister.     Finanzmarktinfrastrukturverordnung   21 / 92   958.11   Art. 45 Organisation, Geschäftskontinuität und informationstechnische  Systeme    (Art. 8, 13 und 14 FinfraG)   1 Die zentrale Gegenpartei hat ein Risikokomitee einzurichten, dem Vertreterinnen  und Vertreter der Teilnehmer, der indirekten Teilnehmer sowie des Organs für die  Oberleitung, Aufsicht und Kontrolle angehören. Dieses berät die zentrale Gegenpartei  in allen Belangen, die sich auf das Risikomanagement der zentralen Gegenpartei aus- wirken können.   2 Die zentrale Gegenpartei hat Verfahren, eine Kapazitätsplanung sowie ausreichende  Kapazitätsreserven vorzusehen, damit ihre Systeme im Falle einer Störung alle noch  offenen Transaktionen vor Tagesabschluss verarbeiten können.   Art. 46 Sicherheiten   (Art. 49 FinfraG)   1 Werden im Voraus festgelegte Schwellenwerte überschritten, so zieht die zentrale  Gegenpartei Ersteinschusszahlungen und Nachschusszahlungen mindestens einmal  täglich ein.   2 Sie vermeidet Klumpenrisiken bei den Sicherheiten und stellt sicher, dass sie recht- zeitig über die Sicherheiten verfügen kann.   3 Sie sieht Verfahren vor, anhand deren sie die ihrem Risikomanagement zugrunde  liegenden Modelle und Parameter überprüfen kann, und führt diese Prüfungen regel- mässig durch.   4 Verwahrt die zentrale Gegenpartei eigene Vermögenswerte oder Sicherheiten und  Vermögenswerte von Teilnehmern bei Dritten, so minimiert sie die damit verbunde- nen Risiken. Insbesondere verwahrt sie die Sicherheiten und Vermögenswerte bei kre- ditwürdigen und, so weit als möglich, einer Aufsicht unterstehenden Finanzinterme- diären.   Art. 47 Erfüllung wechselseitiger Verpflichtungen   (Art. 50 FinfraG)   Die zentrale Gegenpartei ermöglicht den Teilnehmern, ihre Erfüllungsrisiken zu ver- meiden, indem sie sicherstellt, dass die Abwicklung der einen Verpflichtung nur dann  erfolgt, wenn auch die Abwicklung der anderen Verpflichtung sichergestellt ist.   Art. 48 Eigenmittel   (Art. 51 FinfraG)   1 Die zentrale Gegenpartei muss Kreditrisiken, nicht gegenparteibezogene Risiken,  Marktrisiken und operationelle Risiken mit Eigenmitteln von 8,0 Prozent (Mindest- eigenmittel) nach Artikel 42 ERV17 unterlegen. Die FINMA kann nach Artikel 45       17 SR 952.03     Finanzmarktinfrastrukturen   22 / 92   958.11   ERV weitere Eigenmittel verlangen. Für die Berechnung gelten der 1.–3. Titel der  ERV.18   2 Die zugeordneten Eigenmittel nach Artikel 53 Absatz 2 Buchstabe c FinfraG betra- gen mindestens 25 Prozent der erforderlichen Eigenmittel nach dem 3. Titel der ERV.   3 Die zentrale Gegenpartei hält weitere Eigenmittel, um die Kosten für eine freiwillige  Geschäftsaufgabe oder Restrukturierung zu decken. Bei systemisch bedeutsamen  zentralen Gegenparteien müssen diese ausreichen, um den Plan nach Artikel 72 um- zusetzen, mindestens aber um die laufenden Betriebsausgaben während sechs Mona- ten zu decken.   4 Die FINMA kann in besonderen Fällen Erleichterungen von den Anforderungen  nach den Absätzen 1–3 zulassen oder Verschärfungen anordnen.   5 Die zentrale Gegenpartei hat über einen Plan zu verfügen, der darstellt, wie weitere  Eigenmittel beschafft werden sollen, falls ihre Eigenmittel den Anforderungen nach  den Absätzen 1–4 nicht mehr genügen. Der Plan ist vom Organ für die Oberleitung,  Aufsicht und Kontrolle genehmigen zu lassen.   6 Unterschreiten ihre Eigenmittel 110 Prozent der Anforderungen nach den Absät- zen 1–4, so unterrichtet die zentrale Gegenpartei umgehend die FINMA und ihre Prüf- gesellschaft und übermittelt der FINMA einen Plan, der darstellt, wie die Grenze wie- der eingehalten werden kann.   Art. 49 Risikoverteilung   (Art. 51 FinfraG)   Die zentrale Gegenpartei überwacht Kreditrisiken gegenüber einer einzelnen Gegen- partei oder einer Gruppe von verbundenen Gegenparteien, basierend auf den Berech- nungsgrundsätzen nach dem 4. Abschnitt des 1. Kapitels des 4. Titels der ERV19.   Art. 50 Liquidität   (Art. 52 FinfraG)   1 Als Liquidität in einer Währung nach Artikel 52 Absatz 1 FinfraG gelten:   a. Barguthaben in dieser Währung bei einer Zentralbank oder einem kreditwür- digen Finanzinstitut;   b. Barguthaben in anderen Währungen, die sich mit Devisengeschäften rechtzei- tig in diese Währung konvertieren lassen;   c. vertraglich vereinbarte, bewilligte und ohne weiteren Kreditentscheid benutz- bare unbesicherte Limiten (Kreditlinien) in dieser Währung bei einem kredit- würdigen Finanzinstitut;   d. die Sicherheiten gemäss Artikel 49 FinfraG und Vermögenswerte, die sich  rechtzeitig durch Verkauf in Barguthaben in dieser Währung umwandeln las- sen;       18 Fassung gemäss Beilage Ziff. 2  der V vom 11. Mai 2016, in Kraft seit 1. Juli 2016   (AS 2016 1725).   19 SR 952.03     Finanzmarktinfrastrukturverordnung   23 / 92   958.11   e. die Sicherheiten gemäss Artikel 49 FinfraG und Vermögenswerte, die sich  rechtzeitig bei Zentralbanken oder kreditwürdigen Finanzinstituten mit ver- traglich vereinbarten besicherten Kreditlimiten oder mit vertraglich vereinbar- ten Repolimiten in Barguthaben dieser Währung umwandeln lassen.   2 Die zentrale Gegenpartei prüft regelmässig die Einhaltung der Anforderungen ge- mäss Artikel 52 Absatz 1 FinfraG unter verschiedenen Stressszenarien. Dabei wendet  sie auf die Liquidität Sicherheitsabschläge an, die auch unter extremen, aber plausib- len Marktbedingungen angemessen sind. Sie diversifiziert ihre Liquiditätsgeber.   3 Die Anlagestrategie der zentralen Gegenpartei muss im Einklang mit ihrer Risiko- managementstrategie stehen. Sie hat Klumpenrisiken zu vermeiden.   Art. 51 Übertragbarkeit   (Art. 55 FinfraG)   1 Die Übertragbarkeit ist sichergestellt, wenn:   a. die Übertragung gemäss den massgeblichen Rechtsordnungen durchsetzbar  ist; und   b. der andere Teilnehmer gegenüber dem indirekten Teilnehmer verpflichtet ist,  dessen Sicherheiten, Forderungen und Verpflichtungen zu übernehmen.   2 Kann eine Übertragung innerhalb der von der zentralen Gegenpartei festgesetzten  Frist nicht stattfinden, so kann die zentrale Gegenpartei alle nach ihren Regeln vorge- sehenen Vorkehrungen treffen, um die Risiken in Bezug auf die betroffenen Positio- nen aktiv zu verwalten, inklusive der Liquidation der Vermögenswerte und Sicherhei- ten des ausfallenden Teilnehmers, die dieser für Rechnung eines indirekten  Teilnehmers oder seiner Kundinnen und Kunden hält.   4. Kapitel: Zentralverwahrer   Art. 52 Organisation   (Art. 8 FinfraG)   1 Der Zentralverwahrer richtet für jedes von ihm betriebene Effektenabwicklungssys- tem einen Nutzerausschuss ein, in dem die Emittenten und die Teilnehmer dieser Ef- fektenabwicklungssysteme vertreten sind.   2 Der Nutzerausschuss berät den Zentralverwahrer in den wesentlichen Belangen, die  die Emittenten und die Teilnehmer betreffen.     Finanzmarktinfrastrukturen   24 / 92   958.11   Art. 53 Grundsätze der Verwahrung, Verbuchung und Übertragung  von Effekten    (Art. 62 FinfraG)   Zentralverwahrer, die eine gemeinsame Abwicklungsinfrastruktur verwenden, legen  identische Zeitpunkte fest für:   a. das Einbringen von Zahlungs- und Übertragungsaufträgen in das System der  gemeinsamen Abwicklungsinfrastruktur;    b. die Unwiderrufbarkeit von Zahlungs- und Übertragungsaufträgen.   Art. 54 Sicherheiten   (Art. 64 FinfraG)   1 Der Zentralverwahrer muss über ausreichende Sicherheiten verfügen, um seine lau- fenden Kreditrisiken vollständig zu decken.   2 Er vermeidet Klumpenrisiken bei den Sicherheiten und stellt sicher, dass er recht- zeitig über die Sicherheiten verfügen kann.   3 Er sieht Verfahren vor, anhand deren er die seinem Risikomanagement zugrunde  liegenden Modelle und Parameter überprüfen kann, und führt diese Prüfungen regel- mässig durch.   4 Verwahrt er eigene Vermögenswerte oder Sicherheiten und Vermögenswerte von  Teilnehmern bei Dritten, so minimiert er die damit verbundenen Risiken. Insbeson- dere verwahrt er die Sicherheiten und Vermögenswerte bei kreditwürdigen und, so  weit als möglich, einer Aufsicht unterstehenden Finanzintermediären.   Art. 55 Erfüllung wechselseitiger Verpflichtungen   (Art. 65 FinfraG)   Der Zentralverwahrer ermöglicht den Teilnehmern, ihre Erfüllungsrisiken zu vermei- den, indem er sicherstellt, dass die Abwicklung der einen Verpflichtung nur dann er- folgt, wenn auch die Abwicklung der anderen Verpflichtung sichergestellt ist.   Art. 56 Eigenmittel   (Art. 66 FinfraG)   1 Der Zentralverwahrer muss Kreditrisiken, nicht gegenparteibezogene Risiken,  Marktrisiken und operationelle Risiken mit Eigenmitteln von 8,0 Prozent (Mindest- eigenmittel) nach Artikel 42 ERV20 unterlegen. Die FINMA kann nach Artikel 45  ERV weitere Eigenmittel verlangen. Für die Berechnung gelten der 1.–3. Titel der  ERV.21   2 Im Übrigen gilt Artikel 48 Absätze 3–6 sinngemäss.       20 SR 952.03  21 Fassung gemäss Beilage Ziff. 2  der V vom 11. Mai 2016, in Kraft seit 1. Juli 2016    (AS 2016 1725).     Finanzmarktinfrastrukturverordnung   25 / 92   958.11   Art. 57 Risikoverteilung   (Art. 66 FinfraG)   Der Zentralverwahrer überwacht Kreditrisiken gegenüber einer einzelnen Gegenpar- tei oder einer Gruppe von verbundenen Gegenparteien, basierend auf den Berech- nungsgrundsätzen nach dem 4. Abschnitt des 1. Kapitels des 4. Titels der ERV22.   Art. 58 Liquidität   (Art. 67 FinfraG)   1 Als Liquidität in einer Währung nach Artikel 67 Absatz 1 FinfraG gelten:   a. Barguthaben in dieser Währung bei einer Zentralbank oder einem kreditwür- digen Finanzinstitut;   b. Barguthaben in anderen Währungen, die sich mit Devisengeschäften rechtzei- tig in diese Währung konvertieren lassen;   c. vertraglich vereinbarte, bewilligte und ohne weiteren Kreditentscheid benutz- bare unbesicherte Limiten (Kreditlinien) in dieser Währung bei einem kredit- würdigen Finanzinstitut;   d. die Sicherheiten gemäss Artikel 64 FinfraG und Vermögenswerte, die sich  rechtzeitig durch Verkauf in Barguthaben in dieser Währung umwandeln las- sen;   e. die Sicherheiten gemäss Artikel 64 FinfraG und Vermögenswerte, die sich  rechtzeitig bei Zentralbanken oder kreditwürdigen Finanzinstituten mit ver- traglich vereinbarten besicherten Kreditlimiten oder mit vertraglich vereinbar- ten Repolimiten in Barguthaben dieser Währung umwandeln lassen.   2 Der Zentralverwahrer prüft regelmässig die Einhaltung der Anforderungen gemäss  Artikel 67 Absatz 1 FinfraG unter verschiedenen Stressszenarien. Dabei wendet er auf  die Liquidität Sicherheitsabschläge an, die auch unter extremen, aber plausiblen  Marktbedingungen angemessen sind. Er diversifiziert seine Liquiditätsgeber.   3 Die Anlagestrategie des Zentralverwahrers muss im Einklang mit seiner Risikoma- nagementstrategie stehen. Er hat Klumpenrisiken zu vermeiden.   4a. Kapitel:23 DLT-Handelssysteme   1. Abschnitt: Begriffe   Art. 58a Multilateraler Handel und nichtdiskretionäre Regeln   (Art. 73a Abs. 1 FinfraG)   Die Begriffsdefinitionen zum multilateralen Handeln und zu den nichtdiskretionären  Regeln nach den Artikeln 22 und 23 gelten für DLT-Handelssysteme sinngemäss.       22 SR 952.03  23 Eingefügt durch Ziff. I 10 der V vom 18. Juni 2021 zur Anpassung des Bundesrechts an   Entwicklungen der Technik verteilter elektronischer Register, in Kraft seit 1. Aug. 2021   (AS 2021 400).     Finanzmarktinfrastrukturen   26 / 92   958.11   Art. 58b Gewerbsmässigkeit   (Art. 73a Abs. 2 FinfraG)   1 Ein DLT-Handelssystem übt seine Tätigkeit gewerbsmässig aus, wenn es:   a. damit pro Kalenderjahr einen Bruttoertrag von mehr als 50 000 Franken er- zielt;   b. pro Kalenderjahr mit mehr als 20 Teilnehmern nach Artikel 73c Absatz 1  Buchstabe e FinfraG (private Teilnehmerinnen und Teilnehmer) oder mit min- destens einem Teilnehmer nach Artikel 73c Absatz 1 Buchstaben a–d FinfraG  Geschäftsbeziehungen unterhält; oder   c. unbefristete Verfügungsmacht über fremde DLT-Effekten hat, die zu einem  beliebigen Zeitpunkt 5 Millionen Franken überschreiten.   2 Wird ein Schwellenwert nach Absatz 1 überschritten, so muss das DLT- Handelssystem dies innerhalb von 10 Tagen der FINMA melden. Es muss ihr inner- halb von 60 Tagen ein Bewilligungsgesuch nach den Vorschriften des FinfraG einrei- chen.   3 Die FINMA kann, sofern es der Schutzzweck des FinfraG gebietet, der Gesuchstel- lerin oder dem Gesuchsteller untersagen, bis zum Entscheid über das Bewilligungs- gesuch die einem DLT-Handelssystem vorbehaltenen Tätigkeiten auszuüben.   2. Abschnitt: Anforderungen   Art. 58c Geltung bestimmter für Handelsplätze aufgestellter Anforderungen   (Art. 73b FinfraG)   1 Für DLT-Handelssysteme gelten die Artikel 24–32 und 35 sinngemäss, soweit die- ser Abschnitt nichts anderes bestimmt.   2 Anstelle der Möglichkeit nach Artikel 30 Absatz 2 Buchstabe f, in Ausnahmefällen  jedes Geschäft zu stornieren, zu ändern oder zu berichtigen, muss ein DLT- Handelssystem über einen Mechanismus verfügen, der wirtschaftlich vergleichbar  wirkt.   Art. 58d Aufzeichnungs- und Meldepflicht   (Art. 73c Abs. 3 FinfraG)   1 Die privaten Teilnehmerinnen und Teilnehmer sind von der Aufzeichnungspflicht  nach Artikel 38 FinfraG und der Meldepflicht nach Artikel 39 FinfraG ausgenommen.   2 Für die übrigen Teilnehmer gelten die Artikel 36 und 37 dieser Verordnung sinnge- mäss.   Art. 58e Zulassung und Ausschluss von Teilnehmern   (Art. 73c Abs. 4 und 5 FinfraG)   1 Das DLT-Handelssystem regelt im Reglement nach Artikel 73c Absatz 5 FinfraG,  ob und welche privaten Teilnehmerinnen und Teilnehmer es zulässt.     Finanzmarktinfrastrukturverordnung   27 / 92   958.11   2 Diskriminierungsfreier Zugang nach Artikel 18 FinfraG ist für private Teilnehme- rinnen und Teilnehmer nicht zwingend zu gewähren.    Art. 58f Zulassung von DLT-Effekten und weiteren Vermögenswerten   (Art. 73d FinfraG)   1 Das DLT-Handelssystem regelt im Reglement nach Artikel 73d FinfraG, welche  DLT-Effekten und weiteren Vermögenswerte es zu seinen Dienstleistungen zulässt.  Es kann die zugelassenen DLT-Effekten und Vermögenswerte im Reglement einzeln  bezeichnen oder nach ihrer Art und Funktion umschreiben.   2 Lässt das DLT-Handelssystem als DLT-Effekten ausgestaltete Derivate zu, so dür- fen ausschliesslich Produkte ohne Zeitwert- und Hebelkomponente zum Handel zu- gelassen werden.    3 DLT-Effekten und weitere Vermögenswerte, welche die Umsetzung der Anforde- rungen des Geldwäschereigesetzes vom 10. Oktober 199724 erheblich erschweren o- der die Stabilität und die Integrität des Finanzsystems beeinträchtigen könnten, dürfen  nicht zugelassen werden. Die FINMA kann diese DLT-Effekten und Vermögenswerte  näher umschreiben.   4 Das DLT-Handelssystem sieht im Reglement Verfahren vor für den Entzug der Zu- lassung von DLT-Effekten und weiteren Vermögenswerten.   5 Die Anforderungen nach Artikel 34 gelten sinngemäss.   Art. 58g Mindestanforderungen an die Zulassung von DLT-Effekten und  regelmässige Prüfung    (Art. 73d Abs. 3 FinfraG)   1 DLT-Effekten können vom DLT-Handelssystem zugelassen werden, wenn das ver- teilte elektronische Register mindestens die Anforderungen nach Artikel 973d Ab- satz 2 OR25 erfüllt.   2 Wird das verteilte elektronische Register nicht vom betreffenden DLT- Handelssystem selbst betrieben, so prüft dieses das Register vor der Zulassung ent- sprechender DLT-Effekten und anschliessend regelmässig, mindestens jedoch einmal  jährlich auf Einhaltung der Anforderungen nach Absatz 1.   3 Es informiert seine Teilnehmer über die durchgeführten Prüfungen und deren Er- gebnisse.   Art. 58h Meldungen zu Transaktionen   (Art. 73d FinfraG)   1 Das DLT-Handelssystem überwacht alle auf seinen Systemen getätigten Transakti- onen mit zugelassenen DLT-Effekten. Es meldet diese Transaktionen kostenlos sämt- lichen bewilligten DLT-Handelssystemen.       24  SR 955.0  25  SR 220     Finanzmarktinfrastrukturen   28 / 92   958.11   2 Beziehen sich die am DLT-Handelssystem zugelassenen DLT-Effekten auf Effek- ten, die auch an einem Schweizer Handelsplatz zum Handel zugelassen sind, so mel- det das DLT-Handelssystem dem entsprechenden Handelsplatz kostenlos sämtliche  Transaktionen mit diesen DLT-Effekten.   3 Die Handelsplätze und DLT-Handelssysteme verwenden diese Daten ausschliess- lich zur Erfüllung ihrer Aufgaben im Bereich der Handelsüberwachung.   4 Die FINMA kann die Einzelheiten dieser Meldungen regeln.   Art. 58i Informationspflichten   (Art. 73e Abs. 1 FinfraG)   1 DLT-Handelssysteme mit privaten Teilnehmerinnen und Teilnehmern stellen diesen  für jede am DLT-Handelssystem zugelassene DLT-Effekte gegebenenfalls den zuge- hörigen Prospekt oder das Basisinformationsblatt zur Verfügung.   2 Sie informieren diese Teilnehmerinnen und Teilnehmer über folgende Aspekte des  verteilten elektronischen Registers der betreffenden DLT-Effekten:   a. seine Governance; und   b. seine technischen Risiken, namentlich Verlustrisiken.   3 Sie veröffentlichen zudem umgehend Informationen zu den am DLT-Handelssystem  getätigten Abschlüssen mit weiteren Vermögenswerten, insbesondere den Preis, das  Volumen und den Zeitpunkt der Abschlüsse.   Art. 58j Weitere Anforderungen betreffend Dienstleistungen im Bereich  der zentralen Verwahrung, Abrechnung oder Abwicklung    (Art. 73e Abs. 2 FinfraG)   1 Für DLT-Handelssysteme, die Dienstleistungen nach Artikel 73a Absatz 1 Buch- stabe b oder c FinfraG erbringen, gelten die Anforderungen für Zentralverwahrer nach  den Artikeln 62–73 FinfraG und den Artikeln 52–58 dieser Verordnung sinngemäss,  soweit dieser Abschnitt nichts anderes bestimmt.   2 Die Segregierung nach Artikel 69 FinfraG kann im den DLT-Effekten zugrundelie- genden verteilten elektronischen Register oder in den Systemen des DLT- Handelssystems erfolgen.   3 Ein DLT-Handelssystem kann die Abwicklung von Zahlungen auch in anderer  Weise als nach Artikel 65 Absatz 1 FinfraG ermöglichen, wenn es dazu ein von der  FINMA beaufsichtigtes Institut beizieht.   4 Als Liquidität in einer Währung nach Artikel 67 Absatz 1 FinfraG gelten für ein  DLT-Handelssystem auch kryptobasierte Vermögenswerte, sofern die Zahlungsver- pflichtung in derselben virtuellen Währung zu begleichen ist.   5 Das DLT-Handelssystem muss in Abweichung von Artikel 52 keinen Nutzeraus- schuss einrichten.      Finanzmarktinfrastrukturverordnung   29 / 92   958.11   3. Abschnitt: Besondere Regelungen für kleine DLT-Handelssysteme   Art. 58k Kleine DLT-Handelssysteme   (Art. 73f FinfraG)   1 Ein DLT-Handelssystem gilt als klein, wenn es in Bezug auf DLT-Effekten die fol- genden Schwellenwerte unterschreitet:   a. Handelsvolumen: 250 Millionen Franken pro Jahr;   b. Verwahrungsvolumen: 100 Millionen Franken; und   c. Abwicklungsvolumen: 250 Millionen Franken pro Jahr.   2 Wird ein Schwellenwert erreicht oder überschritten, so muss das DLT- Handelssystem dies innerhalb von 10 Tagen der FINMA melden. Es muss ihr innert  90 Tagen ein angepasstes Bewilligungsgesuch nach den Vorschriften des FinfraG ein- reichen.   3 Es gilt nach 90 Tagen ab dem Zeitpunkt des Erreichens oder Überschreitens eines  Schwellenwerts nicht mehr als klein. Bis zum Entscheid der FINMA über das Bewil- ligungsgesuch kann es jedoch die Erleichterungen für kleine DLT-Handelssysteme  weiter in Anspruch nehmen.   4 Die FINMA kann, sofern es der Schutzzweck des FinfraG gebietet, dem DLT- Handelssystem untersagen, bis zum Entscheid über das Bewilligungsgesuch weitere  Teilnehmer aufzunehmen.   Art. 58l Erleichterungen für kleine DLT-Handelssysteme   (Art. 73f FinfraG)   1 Für kleine DLT-Handelssysteme gelten in Abweichung vom FinfraG und von dieser  Verordnung folgende Erleichterungen:   a. Abweichend von Artikel 8 Absatz 2 zweiter Satz FinfraG sowie Artikel 8 Ab- satz 2 zweiter Satz dieser Verordnung ist es ausreichend, wenn die Mitglieder  der Organe für die Oberleitung, Aufsicht und Kontrolle mehrheitlich nicht  dem Organ für die Geschäftsleitung angehören.   b. Erhöht die Ausübung einer Nebendienstleistung, die nach den Finanzmarkt- gesetzen keiner Bewilligung oder Genehmigung bedarf, die Risiken eines  DLT-Handelssystems, so kann die FINMA ausschliesslich organisatorische  Massnahmen verlangen (Art. 10 Abs. 3 FinfraG). Betreibt das DLT- Handelssystem auch ein organisiertes Handelssystem (Art. 43 FinfraG), so  kann die FINMA auch zusätzliche Eigenmittel und ausreichende Liquidität  verlangen.   c. Die Anforderungen an die Geschäftskontinuität können auch dadurch erfüllt  werden, dass bei Eintreten von Schadenereignissen der Betrieb des DLT-  Handelssystems von einem anderen Bewilligungsträger übernommen wird  (Art. 13 Abs. 1 FinfraG). Die Strategie und die Geschäftsauswirkungsanalyse  nach Artikel 14 dieser Verordnung können vorsehen, dass der Betrieb des  DLT-Handelssystems an einen Dritten übertragen wird.     Finanzmarktinfrastrukturen   30 / 92   958.11   d. Die dem DLT-Handelssystem übertragenen Regulierungsaufgaben können  auch von einer nicht unabhängigen Stelle wahrgenommen werden (Art. 27  Abs. 2 FinfraG).   e. Eine unabhängige Beschwerdeinstanz ist nicht erforderlich (Art. 37 FinfraG).   f. Eine interne Revision ist nicht erforderlich (Art. 8 Abs. 1 Bst. c dieser Ver- ordnung).   2 Für kleine DLT-Handelssysteme, die Dienstleistungen nach Artikel 73a Absatz 1  Buchstabe b oder c FinfraG erbringen, gelten ferner in Abweichung vom FinfraG fol- gende Erleichterungen:   a. Die Anforderungen betreffend Eigenmittel gelten nicht (Art. 66 FinfraG).   b. Die Anforderungen betreffend Liquidität gelten nicht (Art. 67 FinfraG).   Art. 58m Informationspflicht kleiner DLT-Handelssysteme   (Art. 73f FinfraG)   Kleine DLT-Handelssysteme informieren ihre Kundinnen und Kunden vor Aufnahme  einer Geschäftsbeziehung schriftlich oder in einer anderen Form, die den Nachweis  durch Text ermöglicht, über die spezifischen Erleichterungen, die das kleine DLT- Handelssystem nutzt.   Art. 58n Mindestkapital kleiner DLT-Handelssysteme   (Art. 73f FinfraG)   Für kleine DLT-Handelssysteme beträgt das Mindestkapital:   a. 500 000 Franken, falls sie keine Dienstleistungen nach Artikel 73a Absatz 1  Buchstabe b oder c erbringen;   b. 5 Prozent der verwahrten DLT-Effekten, jedoch mindestens 500 000 Franken,  falls sie Dienstleistungen nach Artikel 73a Absatz 1 Buchstabe b oder c er- bringen.   Art. 58o Verbot der Kreditgewährung   (Art. 73f FinfraG)   Kleine DLT-Handelssysteme dürfen keine Kredite gewähren.   5. Kapitel: Transaktionsregister   Art. 59 Nebendienstleistungen   (Art. 10 FinfraG)   Bietet das Transaktionsregister Nebendienstleistungen an, so muss es diese betrieblich  getrennt von seinen wesentlichen Dienstleistungen erbringen.     Finanzmarktinfrastrukturverordnung   31 / 92   958.11   Art. 60 Datenaufbewahrung   (Art. 75 FinfraG)   1 Das Transaktionsregister muss die gemeldeten Daten:   a. umgehend und vollständig registrieren;   b. sowohl on- als auch offline speichern;   c. in angemessener Anzahl kopieren.   2 Es zeichnet sämtliche Änderungen der gemeldeten Daten auf. Dabei gibt es an:    a. auf wessen Antrag die Änderung vorgenommen wird;   b. die Gründe für die Änderung;   c. den Zeitpunkt der Änderung;   d. eine eindeutige Umschreibung der Änderung.   Art. 61 Datenveröffentlichung   (Art. 76 FinfraG)   1 Das Transaktionsregister veröffentlicht mindestens wöchentlich die offenen Positi- onen, Transaktionsvolumen und Werte nach folgenden Derivatekategorien:   a. Warenderivate;   b. Kreditderivate;   c. Devisenderivate;   d. Aktienderivate;   e. Zinsderivate;   f. sonstige Derivate.   2 Die Daten müssen für die Öffentlichkeit leicht zugänglich sein.   3 Aufgrund der veröffentlichten Daten darf es nicht möglich sein, Rückschlüsse auf  eine Vertragspartei zu ziehen.   Art. 62 Datenzugang für inländische Behörden   (Art. 77 FinfraG)   1 Das Transaktionsregister gewährt folgenden Behörden unter Vorbehalt von Absatz 2  Zugang:   a. der FINMA: zu allen Transaktionsdaten;   b. der SNB: zu allen Transaktionsdaten;   c. der Übernahmekommission: zu Transaktionsdaten über Derivatgeschäfte, die  einen Zusammenhang zu einem Verfahren in Übernahmesachen haben;   d. der Eidgenössischen Revisionsaufsichtsbehörde: zu Transaktionsdaten über  Derivatgeschäfte, die sie in einem konkreten Aufsichtsverfahren über Revisi- onsunternehmen benötigt;     Finanzmarktinfrastrukturen   32 / 92   958.11   e. der Wettbewerbskommission: zu Transaktionsdaten über Derivatgeschäfte,  die einen Zusammenhang zu einem Verfahren in Wettbewerbssachen haben;   f. der Elektrizitätskommission: zu Transaktionsdaten über Derivatgeschäfte, de- ren Basiswert Strom ist.   2 Das Transaktionsregister lehnt Anfragen ab, die auf Transaktionen und Positionen  von Zentralbanken ausgerichtet sind.   Art. 63 Datenzugang für ausländische Behörden   (Art. 78 FinfraG)   1 Das Transaktionsregister gewährt ausländischen Finanzmarktaufsichtsbehörden  ausschliesslich zum Zweck des in ihre Zuständigkeit fallenden Vollzugs des Finanz- marktrechts Zugang zu Transaktionsdaten.   2 Das Transaktionsregister lehnt Anfragen ab, die auf Transaktionen und Positionen  von Zentralbanken ausgerichtet sind.   Art. 64 Verfahren   (Art. 77 und 78 FinfraG)   1 Der Zugang der Behörden erfolgt nach Massgabe der Kommunikationsprotokolle,  Datenaustausch-Normen und Referenzdaten, die auf internationaler Ebene gebräuch- lich sind.   2 Die Behörden haben mittels geeigneter Massnahmen sicherzustellen, dass nur die- jenigen Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter Zugang zu den Daten erhalten, welche die  Daten zur Ausübung ihrer Tätigkeit unmittelbar benötigen.   3 Das Transaktionsregister stellt den Behörden ein Formular für ihre Anfragen zur  Verfügung, in dem es folgende Angaben verlangt:   a. Angaben zur Behörde;   b. Grund der Datenanfrage und Bezug zu ihrem Mandat;   c. Rechtsgrundlage für die Datenanfrage;   d. Beschreibung der Daten, die verlangt werden;   e. Darlegung der getroffenen Massnahmen zur Sicherstellung der Vertraulich- keit erhaltener Daten.   4 Von ausländischen Behörden verlangt es zusätzlich die Bestätigung, dass eine Ver- einbarung zwischen ausländischen und inländischen Behörden nach Artikel 78 Ab- satz 1 FinfraG besteht.   5 Das Transaktionsregister zeichnet Informationen über den Datenzugang auf.   Art. 65 Datenübermittlung an Private   (Art. 79 FinfraG)   1 Das Transaktionsregister stellt den Privaten ein Formular für ihre Anfragen zur Ver- fügung, in dem es folgende Angaben verlangt:     Finanzmarktinfrastrukturverordnung   33 / 92   958.11   a. Angaben zur Person;   b. Grund der Datenanfrage;   c. Beschreibung der Daten, die verlangt werden.   2 Aufgrund der übermittelten Daten darf es nicht möglich sein, Rückschlüsse auf eine  andere Vertragspartei zu ziehen.   6. Kapitel: Zahlungssysteme   Art. 66 Grundsätze der Abrechnung und Abwicklung   (Art. 82 FinfraG)   1 Das Zahlungssystem gewährleistet eine sachgerechte und rechtskonforme Abrech- nung und Abwicklung von Zahlungsverpflichtungen.   2 Es legt den Zeitpunkt fest, ab dem:   a. eine Weisung für eine Zahlung nicht mehr abgeändert oder widerrufen werden  kann;   b. eine Zahlung abgewickelt ist.   3 Zahlungssysteme, die eine gemeinsame Abwicklungsinfrastruktur verwenden, legen  identische Zeitpunkte fest für:   a. das Einbringen von Zahlungsaufträgen in das System der gemeinsamen Ab- wicklungsinfrastruktur;   b. die Unwiderrufbarkeit von Zahlungsaufträgen.   4 Das Zahlungssystem wickelt Zahlungen so weit wie möglich in Echtzeit ab, spätes- tens aber am Ende des Valutatages.   Art. 67 Sicherheiten   (Art. 82 FinfraG)   1 Das Zahlungssystem deckt Risiken, die bei einer Kreditgewährung entstehen, durch  geeignete Massnahmen.   2 Es akzeptiert ausschliesslich Sicherheiten, die liquide sind und nur geringe Kredit-  und Marktrisiken aufweisen. Es bewertet die Sicherheiten vorsichtig.   3 Es vermeidet Klumpenrisiken bei den Sicherheiten und stellt sicher, dass es recht- zeitig über die Sicherheiten verfügen kann.   4 Es sieht Verfahren vor, anhand deren es die seinem Risikomanagement zugrunde  liegenden Modelle und Parameter überprüfen kann, und führt diese Prüfungen regel- mässig durch.   5 Verwahrt es eigene Vermögenswerte oder Sicherheiten und Vermögenswerte von  Teilnehmern bei Dritten, so minimiert es die damit verbundenen Risiken. Insbeson- dere verwahrt es die Sicherheiten und Vermögenswerte bei kreditwürdigen und, so  weit als möglich, einer Aufsicht unterstehenden Finanzintermediären.     Finanzmarktinfrastrukturen   34 / 92   958.11   Art. 68 Erfüllung der Zahlungsverpflichtungen   (Art. 82 FinfraG)   1 Das Zahlungssystem ermöglicht die Abwicklung von Zahlungen durch Übertragung  von bei einer Zentralbank gehaltenen Sichtguthaben.   2 Ist dies unmöglich oder nicht praktikabel, so verwendet es ein Zahlungsmittel, das  keine oder nur geringe Kredit- und Liquiditätsrisiken aufweist. Es minimiert und über- wacht diese Risiken laufend.   3 Für die Abwicklung wechselseitiger Verpflichtungen ermöglicht das Zahlungssys- tem den Teilnehmern, ihre Erfüllungsrisiken zu vermeiden, indem es sicherstellt, dass  die Abwicklung der einen Verpflichtung nur dann erfolgt, wenn auch die Abwicklung  der anderen Verpflichtung sichergestellt ist.   Art. 69 Eigenmittel   (Art. 82 FinfraG)   Bei systemisch bedeutsamen Zahlungssystemen müssen die Eigenmittel ausreichen,  um den Plan nach Artikel 72 umzusetzen, mindestens aber um die laufenden Betriebs- ausgaben während sechs Monaten zu decken.   Art. 70 Liquidität   (Art. 82 FinfraG)   1 Das Zahlungssystem muss über Liquidität gemäss Artikel 58 Absatz 1 verfügen, die  ausreicht, um:   a. seinen Zahlungsverpflichtungen auch beim Ausfall des Teilnehmers, gegen- über dem es die grösste Risikoposition aufweist, unter extremen, aber plau- siblen Marktbedingungen in allen Währungen nachzukommen; und   b. seine Dienstleistungen und Tätigkeiten ordnungsgemäss ausführen zu kön- nen.   2 Es legt seine Finanzmittel ausschliesslich in bar oder in liquiden Finanzinstrumenten  mit geringem Markt- und Kreditrisiko an.   3 Es prüft regelmässig die Einhaltung der Anforderungen gemäss Absatz 1 unter ver- schiedenen Stressszenarien. Dabei wendet es auf die Liquidität Sicherheitsabschläge  an, die auch unter extremen, aber plausiblen Marktbedingungen angemessen sind. Es  diversifiziert seine Liquiditätsgeber.   4 Die Anlagestrategie des Zahlungssystems muss im Einklang mit seiner Risikoma- nagementstrategie stehen. Es hat Klumpenrisiken zu vermeiden.      Finanzmarktinfrastrukturverordnung   35 / 92   958.11   7. Kapitel: Aufsicht und Überwachung   Art. 71 Prüfung   (Art. 84 Abs. 1 FinfraG)   1 Die Prüfgesellschaft der Finanzmarktinfrastruktur prüft, ob diese die Verpflichtun- gen erfüllt, die sich aus dem Gesetz, aus dieser Verordnung und aus ihren vertragli- chen Grundlagen ergeben.   2 Die Prüfgesellschaft des Handelsplatzes koordiniert ihre Prüfungen mit dessen Han- delsüberwachungsstelle und stellt ihr den Prüfbericht zu.   Art. 72 Freiwillige Rückgabe der Bewilligung   (Art. 86 FinfraG)   1 Systemisch bedeutsame Finanzmarktinfrastrukturen erstellen einen Plan, der zeigt,  wie die systemisch bedeutsamen Geschäftsprozesse bei einer freiwilligen Geschäfts- aufgabe geordnet beendet werden sollen. Der Plan berücksichtigt die Zeitspanne, die  erforderlich ist, damit sich die Teilnehmer an eine alternative Finanzmarktinfrastruk- tur anbinden können. Er ist vom Organ für die Oberleitung, Aufsicht und Kontrolle  genehmigen zu lassen.   2 Absatz 1 gilt auch, soweit die Aufgabe eines systemisch bedeutsamen Geschäftspro- zesses nicht zur Rückgabe der Bewilligung führt.   8. Kapitel: Insolvenzrechtliche Bestimmungen   Art. 73 Systemschutz   (Art. 89 FinfraG)   1 Weisungen von Teilnehmern sind insbesondere Instruktionen, die:   a. unmittelbar die Abwicklung von Zahlungen oder Effektentransaktionen be- treffen; oder   b. der Bereitstellung der nach den Regeln des Systems erforderlichen finanziel- len Mittel oder Sicherheiten dienen.   2 Ein Zahlungs- oder Übertragungsauftrag kann ab dem Zeitpunkt nach Artikel 62  Absatz 4 Buchstabe a FinfraG und nach Artikel 66 Absatz 2 Buchstabe a dieser Ver- ordnung weder von einem Teilnehmer dieses Systems noch von einem Dritten wider- rufen werden.   Art. 74 Vorrang von Vereinbarungen bei Insolvenz   (Art. 90 und 91 FinfraG)   1 Zu den Aufrechnungsvereinbarungen gehören insbesondere Verrechnungs- und  Netting-Bestimmungen sowie Ausfallvereinbarungen in bilateralen Vereinbarungen  oder in Rahmenvereinbarungen.     Finanzmarktinfrastrukturen   36 / 92   958.11   2 Unter Übertragung von Forderungen und Verpflichtungen zu verstehen sind insbe- sondere die Abtretung, die Aufhebung und die Neubegründung durch Übereinkunft  sowie das Schliessen einer Position gefolgt von der Wiedereröffnung einer äquivalen- ten Position.   3 Sicherheiten in Form von Effekten oder anderen Vermögenswerten, deren Wert ob- jektiv bestimmbar ist, gehen, soweit sie in der Transaktionskette weiter übertragen  worden sind, mit der Übertragung einer Position auf den übernehmenden Teilnehmer  über.   Art. 75 Aufschub der Beendigung von Verträgen   (Art. 92 FinfraG)   1 Aufgeschoben werden können insbesondere:   a. Verträge über den Kauf, den Verkauf, den Rückkauf, die Leihe von Wertpa- pieren und Wertrechten und den Handel mit Optionen auf Wertpapieren und  Wertrechten;   b. Verträge über den Kauf und Verkauf mit künftiger Lieferung von Rohstoffen  sowie über den Handel mit Optionen auf Rohstoffen oder auf Rohstoffliefe- rungen;   c. Verträge über den Kauf, Verkauf oder Transfer von Gütern, Diensten, Rech- ten oder Zinsen zu einem im Voraus bestimmten Preis und künftigen Datum  (Terminhandel);   d. Verträge über Swapgeschäfte bezüglich Devisen, Währungen, Edelmetalle,  Kredite sowie Wertpapiere, Wertrechte, Rohstoffe und deren Indizes.   2 Die Finanzmarktinfrastruktur stellt sicher, dass neue Verträge oder Änderungen an  bestehenden Verträgen, die ausländischem Recht unterstehen oder einen ausländi- schen Gerichtsstand vorsehen, nur vereinbart werden, sofern die Gegenpartei einen  Aufschub der Beendigung von Verträgen nach Artikel 30a BankG anerkennt.   3. Titel: Marktverhalten   1. Kapitel: Handel mit Derivaten   1. Abschnitt: Allgemeines   Art. 76 Kollektive Kapitalanlagen   (Art. 93 Abs. 2 Bst. e und f FinfraG)   Ob eine kollektive Kapitalanlage als Finanzielle Gegenpartei oder als kleine Finanzi- elle Gegenpartei gilt, bestimmt sich unbesehen, ob ihr Rechtspersönlichkeit zukommt  oder nicht, entsprechend den nach Massgabe von Artikel 99 FinfraG auf ihre Rech- nung getätigten OTC-Derivatgeschäften.     Finanzmarktinfrastrukturverordnung   37 / 92   958.11   Art. 77 Unternehmen   (Art. 93 Abs. 3 FinfraG)   1 Als Unternehmen gilt im Sinne des FinfraG, wer als Rechtseinheit im Handelsregis- ter eingetragen ist.   2 Als Unternehmen gelten auch wirtschaftlich tätige ausländische Unternehmen, die  nach dem auf sie anwendbaren Recht juristische Personen sind, sowie Trusts oder  ähnliche Konstruktionen.   Art. 78 Niederlassungen   (Art. 93 Abs. 5 FinfraG)   Stellt die FINMA fest, dass eine Schweizer Niederlassung einer ausländischen Ge- genpartei einer Regulierung untersteht, die den gesetzlichen Anforderungen in we- sentlichen Teilen nicht entspricht, so kann sie die Niederlassung für die von dieser  getätigten Derivatgeschäfte den Artikeln 93–117 des FinfraG über den Handel mit  Derivaten unterstellen.   Art. 79 Ausnahmen für weitere öffentliche Einrichtungen   (Art. 94 Abs. 2 FinfraG)   1 Derivatgeschäfte mit folgenden Gegenparteien unterstehen der Meldepflicht nach  Artikel 104 FinfraG, nicht aber den anderen Pflichten im Handel mit Derivaten:   a. ausländische Zentralbanken;   b. die EZB;   c. die EFSF;   d. der ESM;   e. Stellen eines Staates, die für die staatliche Schuldenverwaltung zuständig oder  daran beteiligt sind;   f. Finanzinstitute, die von einer Zentralregierung oder von einer Regierung einer  untergeordneten Gebietskörperschaft eingerichtet wurden, um in staatlichem  Auftrag auf nicht-wettbewerblicher, nicht-gewinnorientierter Basis För- derdarlehen zu vergeben.   2 Von der Meldepflicht ausgenommen werden können Derivatgeschäfte mit ausländi- schen Zentralbanken sowie den Stellen gemäss Absatz 1 Buchstabe e, soweit Gegen- recht gewährt wird.   3 Das EFD veröffentlicht eine Liste der ausländischen Stellen, die unter Absatz 2 fal- len.   Art. 80 Ausgenommene Derivate   (Art. 94 Abs. 4 FinfraG)   Neben den Derivaten nach Artikel 94 Absatz 3 FinfraG sind auch die nachfolgenden  Derivate von den Artikeln 93–117 des FinfraG über den Handel mit Derivaten ausge- nommen:     Finanzmarktinfrastrukturen   38 / 92   958.11   a. Derivate, die in Form eines Wertpapiers oder eines Wertrechts begeben sind;   b. Derivate, die in Form einer Einlage entgegengenommen werden.   Art. 81 Erfüllung von Pflichten unter ausländischem Recht   (Art. 95 FinfraG)   1 Die FINMA anerkennt ausländisches Recht als gleichwertig, wenn die Pflichten im  Handel mit Derivaten und die Bestimmungen zur Aufsicht in den wesentlichen Wir- kungen mit den schweizerischen vergleichbar sind.   2 Diese Voraussetzung ist erfüllt mit Bezug auf die:   a. Abrechnungspflicht nach Artikel 97 FinfraG: wenn die Abrechnung die Sys- tem- und Gegenparteirisiken aus standardisierten OTC-Derivaten weitgehend  reduziert;   b. die Meldepflicht nach Artikel 104 FinfraG: wenn die Meldung mindestens die  Angaben nach Artikel 105 Absatz 2 FinfraG enthält;   c. die Risikominderungspflicht nach den Artikeln 107–110 FinfraG: wenn die  entsprechenden Massnahmen die System- und Gegenparteirisiken bei nicht- standardisierten OTC-Derivaten weitgehend reduzieren;   d. die Plattformhandelspflicht nach Artikel 112 FinfraG: wenn durch den Handel  von standardisierten Derivaten über Handelsplätze oder organisierte Handels- systeme die Vor- und Nachhandelstransparenz im Derivatmarkt angemessen  verbessert wird.   3 Eine schweizerische Gegenpartei kann ihre Pflichten im Handel mit Derivaten mit  einer anderen schweizerischen Gegenpartei nach einem von der FINMA anerkannten  ausländischen Aufsichtsrecht erfüllen, sofern das Derivatgeschäft oder eine Gegen- partei zu diesem eine sachliche Beziehung aufweist. Die blosse Rechtswahl schafft  keine sachliche Beziehung.   Art. 82 Informationsfluss innerhalb der Gruppe   (Art. 96 FinfraG)   Beauftragt die Gegenpartei Gruppengesellschaften und Zweigniederlassungen im In-  und Ausland mit der Erfüllung ihrer Pflichten nach den Artikeln 93–117 FinfraG, so  kann sie mit diesen alle hierzu erforderlichen Informationen, einschliesslich Kunden- daten, austauschen, ohne dass es der Einwilligung der Kundin oder des Kunden be- darf.   Art. 83 Erklärung über Parteieigenschaft   (Art. 97 Abs. 3 FinfraG)   1 Die Erklärung einer Gegenpartei über ihre Parteieigenschaft gilt in Bezug auf alle  Pflichten dieses Kapitels.   2 Gegenparteien haben ihre Gegenparteien, mit denen sie gewöhnlich Derivatge- schäfte eingehen, über die Änderung ihres Status fristgerecht zu informieren.     Finanzmarktinfrastrukturverordnung   39 / 92   958.11   Art. 84 Währungsswaps und Währungstermingeschäfte   (Art. 101 Abs. 3, 107 Abs. 2, 113 Abs. 3 FinfraG)   Als Währungsswaps und Währungstermingeschäfte, die von der Abrechnungspflicht  (Art. 97 FinfraG), den Risikominderungspflichten (Art. 107–111 FinfraG) sowie der  Plattformhandelspflicht (Art. 112 FinfraG) ausgenommen sind, gelten unabhängig  von der jeweiligen Abwicklungsmethode alle Geschäfte zum Austausch von Währun- gen, bei denen eine reale Erfüllung gewährleistet ist.   2. Abschnitt: Abrechnung über eine zentrale Gegenpartei   Art. 85 Beginn der Pflicht   (Art. 97 und 101 Abs. 2 FinfraG)   Die Pflicht, Derivatgeschäfte über bewilligte oder anerkannte zentrale Gegenparteien  abzurechnen, gilt, gerechnet ab dem Zeitpunkt, an dem die FINMA die Abrechnungs- pflicht für die betreffende Derivatekategorie bekannt macht:   a. nach Ablauf von 6 Monaten: für Derivatgeschäfte, die Teilnehmer an einer  bewilligten oder anerkannten zentralen Gegenpartei neu untereinander ab- schliessen;   b. nach Ablauf von 12 Monaten: für Derivatgeschäfte, die:   1. Teilnehmer an einer bewilligten oder anerkannten zentralen Gegenpartei  mit anderen Finanziellen Gegenparteien, die nicht klein sind, neu ab- schliessen, oder   2. übrige Finanzielle Gegenparteien, die nicht klein sind, neu untereinander  abschliessen;   c. nach Ablauf von 18 Monaten: für alle übrigen Derivatgeschäfte, die neu ab- geschlossen werden.   Art. 86 Nicht erfasste Geschäfte   (Art. 94 Abs. 4 und 97 Abs. 2 FinfraG)26   1 Geschäfte mit Gegenparteien, die nach den Artikeln 98 Absatz 2 oder 99 Absatz 2  FinfraG neu der Abrechnungspflicht unterstellt sind, müssen nicht über eine zentrale  Gegenpartei abgerechnet werden, soweit sie vor Unterstellung unter die Abrech- nungspflicht abgeschlossen wurden.   2 Derivatgeschäfte mit Gegenparteien mit Sitz oder Wohnsitz in der Schweiz, für wel- che die Bestimmungen über den Handel mit Derivaten nicht gelten, müssen nicht über  eine zentrale Gegenpartei abgerechnet werden.   3 Derivatgeschäfte, an denen ein Emittent einer gedeckten Schuldverschreibung oder  ein Rechtsträger eines Deckungsstocks für gedeckte Schuldverschreibungen beteiligt       26 Fassung gemäss Ziff. I der V vom 5. Juli 2017, in Kraft seit 1. Aug. 2017   (AS 2017 3715).     Finanzmarktinfrastrukturen   40 / 92   958.11   ist, müssen nicht über eine zentrale Gegenpartei abgerechnet werden, wenn folgende  Voraussetzungen erfüllt sind:    a. Das Derivatgeschäft dient ausschliesslich der Absicherung von Zins- oder  Währungsrisiken, die sich für den Deckungsstock aus der gedeckten Schuld- verschreibung ergeben.   b. Das Derivatgeschäft wird im Falle eines Sanierungs- oder Konkursverfahrens,  das über den Emittenten der gedeckten Schuldverschreibung oder über den  Rechtsträger des Deckungsstocks eröffnet wird, nicht beendet.   c. Die Gegenpartei des Emittenten der gedeckten Schuldverschreibung oder des  Rechtsträgers des Deckungsstocks ist mindestens gleichrangig mit den Gläu- bigern der gedeckten Schuldverschreibung; ausgenommen sind Fälle, in de- nen:   1. die Gegenpartei die säumige oder die betroffene Partei ist; oder   2. die Gegenpartei auf die Gleichrangigkeit verzichtet.   d. Die übrigen unter dem Netting-Set abgeschlossenen Derivatgeschäfte hängen  mit dem Deckungsstock zusammen.    e. Die Besicherungsquote des Deckungsstocks beträgt mindestens 102 Pro- zent.27   Art. 87 Derivatgeschäfte zur Reduzierung von Risiken   (Art. 98 Abs. 3 FinfraG)   Derivatgeschäfte zur Reduzierung von Risiken sind unmittelbar mit der Geschäftstä- tigkeit oder der Liquiditäts- oder Vermögensbewirtschaftung der Nichtfinanziellen  Gegenpartei verbunden, wenn sie:   a. der Absicherung von Risiken einer Veränderung des Werts der Aktiven oder  Passiven dienen, über die die Nichtfinanzielle Gegenpartei oder deren Gruppe  entsprechend ihrer Geschäftstätigkeit nach vernünftigem Ermessen verfügt;   b. der Absicherung von Risiken dienen, die sich aus indirekten Auswirkungen  von Schwankungen der Zinssätze, Inflationsraten, Devisenkurse oder Kre- ditrisiken auf den Wert der Aktiven und Passiven ergeben;   c. als Absicherungsgeschäfte nach einem Rechnungslegungsstandard gelten, der  nach Artikel 1 der Verordnung vom 21. November 201228 über die anerkann- ten Standards zur Rechnungslegung anerkannt ist; oder   d. als pauschale Absicherungsgeschäfte im Rahmen einer Bewirtschaftung von  Geschäftsrisiken (Portfolio- oder Macrohedging) oder mittels Näherungsver- fahren (Proxy Hedging) nach anerkannten internationalen Standards abge- schlossen werden.       27 Eingefügt durch Ziff. I der V vom 5. Juli 2017, in Kraft seit 1. Aug. 2017   (AS 2017 3715).   28 SR 221.432     Finanzmarktinfrastrukturverordnung   41 / 92   958.11   Art. 88 Schwellenwerte   (Art. 100 FinfraG)   1 Für die Durchschnittsbruttopositionen ausstehender OTC-Derivatgeschäfte von  Nichtfinanziellen Gegenparteien gelten die folgenden Schwellenwerte:   a. Kreditderivate: 1,1 Milliarden Franken;   b. Aktienderivate: 1,1 Milliarden Franken;   c. Zinsderivate: 3,3 Milliarden Franken;   d. Devisenderivate: 3,3 Milliarden Franken;   e. Rohwarenderivate und sonstige Derivate: 3,3 Milliarden Franken.   2 Für die Durchschnittsbruttoposition aller ausstehenden OTC-Derivatgeschäfte von  Finanziellen Gegenparteien gilt ein Schwellenwert von 8 Milliarden Franken auf  Stufe Finanz- oder Versicherungsgruppe.   Art. 89 Durchschnittsbruttoposition   (Art. 100 FinfraG)   Bei der Berechnung der Durchschnittsbruttoposition der ausstehenden OTC-Derivat- geschäfte gelten folgende Regeln:   a. Es werden die bei der Berechnung aktuellen Wechselkurse verwendet.   b. Positionen aus OTC-Derivatgeschäften werden eingerechnet, auch wenn sie  freiwillig zentral abgerechnet werden.   c. Positionen von vollkonsolidierten Gruppengesellschaften, einschliesslich der- jenigen mit Sitz ausserhalb der Schweiz, werden unabhängig vom Sitz der  Muttergesellschaft einberechnet, wenn diese Gruppengesellschaften in der  Schweiz als Finanzielle oder Nichtfinanzielle Gegenpartei gelten würden.   d. Anpassungen des Nennbetrags während der Laufzeit werden einberechnet,  wenn sie vertraglich bereits bei Beginn der Transaktion vorgesehen sind.   e. Die einem Absicherungsgeschäft einer Nichtfinanziellen Gegenpartei in der  Kette nachfolgenden Geschäfte gelten ebenfalls als Absicherungsgeschäfte.   f. Eine Verrechnung ist bei entgegengesetzten Positionen in Derivaten erlaubt,  die sich auf die gleichen Basisinstrumente beziehen, auf dieselbe Währung  lauten und den gleichen Fälligkeitstermin haben. Dabei müssen die Referenz- zinssätze bei zinsvariablen Positionen, die fixen Zinssätze und die Zinsfest- setzungstermine identisch sein.    g. Derivate, die gemäss Artikel 101 Absatz 3 Buchstabe b FinfraG nicht von der  Abrechnungspflicht erfasst sind, werden nicht einberechnet.   Art. 90 Grenzüberschreitende Geschäfte   (Art. 94 Abs. 2 und 102 FinfraG)   Es muss bei grenzüberschreitenden Geschäften nicht über eine zentrale Gegenpartei  abgerechnet werden, sofern die ausländische Gegenpartei:     Finanzmarktinfrastrukturen   42 / 92   958.11   a. ihren Sitz in einem Staat hat, dessen Recht von der FINMA als gleichwertig  anerkannt worden ist; und   b. nach dem Recht dieses Staates nicht abrechnungspflichtig ist.   Art. 91 Gruppeninterne Geschäfte   (Art. 103 Bst. b FinfraG)   Nichtfinanzielle Gegenparteien unterliegen geeigneten zentralisierten Risikobewer- tungs-, -mess- und -kontrollverfahren, wenn sie über eine professionelle zentrale Tre- sorerie verfügen.   3. Abschnitt: Meldung an ein Transaktionsregister   Art. 92 Pflicht   (Art. 104 FinfraG)   1 Derivatgeschäfte mit Parteien, die von den Bestimmungen über den Handel mit De- rivaten ausgenommen sind, sind von der dem Gesetz unterstellten Gegenpartei zu  melden.   2 Unter Vorbehalt von Artikel 104 Absatz 4 FinfraG sind zentral abgerechnete Ge- schäfte, die über einen Handelsplatz oder über ein organisiertes Handelssystem ge- handelt werden, jeweils von derjenigen Gegenpartei zu melden, die sich in der Kette  näher bei der zentralen Gegenpartei befindet.   3 Vorbehältlich einer anderslautenden Einigung wird die Eigenschaft als verkaufende  Gegenpartei nach den branchenüblichen und anerkannten internationalen Standards  bestimmt.   4 Vorbehältlich Artikel 105 Absatz 4 FinfraG kann eine Gegenpartei ohne Einwilli- gung oder Information ihrer Gegenpartei oder einer Endkundin oder eines Endkunden  Daten an ein Transaktionsregister im In- oder Ausland melden, soweit dies in Erfül- lung von Pflichten nach dem dritten Titel des FinfraG erfolgt.   Art. 93 Inhalt der Meldung   (Art. 105 Abs. 2 FinfraG)   Die Meldung enthält die Angaben nach Anhang 2.   4. Abschnitt: Risikominderung   Art. 94 Pflichten   (Art. 107–111 FinfraG)   1 Die Risikominderungspflichten finden nur bei Derivatgeschäften unter Unterneh- men Anwendung.     Finanzmarktinfrastrukturverordnung   43 / 92   958.11   2 Bestimmt die FINMA, dass ein Derivatgeschäft nicht mehr von der Abrechnungs- pflicht erfasst sein soll, so gibt sie dies den Gegenparteien rechtzeitig bekannt und  räumt ihnen eine angemessene Frist für die notwendigen Anpassungen ein.    Art. 95 Bestätigung der Vertragsbedingungen   (Art. 108 Bst. a FinfraG)   1 Die Vertragsbedingungen müssen spätestens am übernächsten Geschäftstag nach  dem Abschluss des OTC-Derivatgeschäfts gegenseitig bestätigt werden.    2 Nach 16 Uhr abgeschlossene OTC-Derivatgeschäfte sind spätestens am dritten Ge- schäftstag nach Abschluss zu bestätigen.   3 Für komplexe Transaktionen und für kleine Gegenparteien verlängern sich die Fris- ten um einen Geschäftstag.   4 Die Gegenparteien können vereinbaren, dass ein OTC-Derivatgeschäft auch dann  als bestätigt gilt, wenn eine von ihnen auf die Bestätigung hin keinen Widerspruch  erhebt.   Art. 96 Portfolioabstimmung   (Art. 108 Bst. b FinfraG)   1 Die Modalitäten zur Abstimmung der Portfolios sind vor Abschluss eines OTC- Derivatgeschäfts zu vereinbaren.   2 Die Portfolioabstimmung umfasst die wesentlichen Bedingungen der abgeschlosse- nen OTC-Derivatgeschäfte und deren Bewertung.   3 Sie kann durch einen von den Gegenparteien beigezogenen Dritten vorgenommen  werden.   4 Sie ist durchzuführen:   a. an jedem Geschäftstag, wenn zwischen den Gegenparteien 500 oder mehr  OTC-Derivatgeschäfte ausstehen;   b. einmal pro Woche, wenn zwischen den Gegenparteien zu irgendeinem Zeit- punkt während der Woche zwischen 51 und 499 OTC-Derivatgeschäfte aus- stehen;   c. einmal pro Quartal, wenn zwischen den Gegenparteien zu irgendeinem Zeit- punkt während des Quartals 50 oder weniger OTC-Derivatgeschäfte ausste- hen.   5 Derivate, die gemäss Artikel 101 Absatz 3 Buchstabe b FinfraG nicht von der Ab- rechnungspflicht erfasst sind, werden zur Bestimmung der ausstehenden Geschäfte  nach Absatz 4 nicht einberechnet.   Art. 97 Streitbeilegung   (Art. 108 Bst. c FinfraG)   1 Gerichtsstand und anwendbares Recht bei allfälligen Streitigkeiten sind spätestens  bei Abschluss eines OTC-Derivatgeschäfts zu vereinbaren.     Finanzmarktinfrastrukturen   44 / 92   958.11   2 In der Vereinbarung sind Verfahren festzulegen:   a. zur Feststellung, Aufzeichnung und Überwachung von Streitigkeiten im Zu- sammenhang mit der Anerkennung oder Bewertung des Geschäfts und dem  Austausch von Sicherheiten zwischen den Gegenparteien; die Aufzeichnung  hat dabei mindestens den Zeitraum, über den die Streitigkeit besteht, die Ge- genpartei und den strittigen Betrag zu erfassen;   b. zur zügigen Beilegung von Streitigkeiten und zu einem speziellen Prozess für  diejenigen Streitigkeiten, die nicht innerhalb von fünf Geschäftstagen beige- legt werden.   Art. 98 Portfoliokompression   (Art. 108 Bst. d FinfraG)   1 Auf eine Portfoliokompression kann verzichtet werden, wenn sie zu keiner massge- blichen Verringerung des Gegenparteirisikos führen würde und die pflichtige Gegen- partei dies mindestens alle sechs Monate dokumentiert.   2 Zu keiner massgeblichen Verringerung des Gegenparteirisikos führt eine Portfolio- kompression namentlich dann, wenn:   a. das Portfolio keine oder nur wenige saldierungsfähige OTC-Derivatgeschäfte  enthält;   b. sie die Wirksamkeit der internen Risikoprozesse und -kontrollen gefährden  würde.   3 Auf eine Portfoliokompression kann auch dann verzichtet werden, wenn der entspre- chende Aufwand verglichen mit der zu erwartenden Verringerung des Gegenparteiri- sikos unverhältnismässig wäre.   Art. 99 Bewertung ausstehender Geschäfte   (Art. 109 FinfraG)   1 Marktbedingungen, die keine Bewertung eines OTC-Derivatgeschäfts zu Marktprei- sen zulassen, sind gegeben, wenn:   a. der Markt inaktiv ist; oder   b. die Bandbreite der plausiblen Zeitwertschätzungen signifikant ist und die  Wahrscheinlichkeiten der verschiedenen Schätzungen nicht genügend bewer- tet werden können.   2 Ein Markt für ein OTC-Derivatgeschäft wird als inaktiv angesehen, wenn:   a. die notierten Preise nicht ohne Weiteres und nicht regelmässig verfügbar sind;  und   b. die verfügbaren Preise keine Markttransaktionen repräsentieren, die regel- mässig und unter marktüblichen Bedingungen erfolgen.   3 Ist eine Bewertung nach Modellpreisen zulässig, so muss das Modell:     Finanzmarktinfrastrukturverordnung   45 / 92   958.11   a. alle Faktoren einbeziehen, die die Gegenparteien bei der Festlegung eines  Preises berücksichtigen würden, einschliesslich einer grösstmöglichen Nut- zung von Marktbewertungsinformationen;   b. mit anerkannten ökonomischen Verfahrensweisen für die Preisbestimmung  von Finanzinstrumenten übereinstimmen;   c. anhand der Preise von beobachtbaren aktuellen Markttransaktionen mit dem- selben Finanzinstrument kalibriert und auf seine Validität geprüft sein oder  sich auf verfügbare beobachtbare Marktdaten stützen;   d. im Rahmen der internen Risikomanagementprozesse unabhängig validiert  und überwacht werden;   e. ordnungsgemäss dokumentiert und vom Leitungsorgan, von der Geschäftslei- tung oder von einem durch diese delegierten Risikoausschuss genehmigt und  mindestens einmal jährlich überprüft werden.   Art. 10029 Pflicht zum Austausch von Sicherheiten   (Art. 110 FinfraG)   1 Müssen Gegenparteien Sicherheiten austauschen, so erfolgt dies in Form:   a. einer Ersteinschusszahlung, die geeignet ist, die Transaktionspartner vor dem  potenziellen Risiko zu schützen, dass es während der Schliessung und des Er- satzes der Position im Falle des Ausfalls einer Gegenpartei zu Marktpreisver- änderungen kommt; und   b. einer Nachschusszahlung, die geeignet ist, die Transaktionspartner vor dem  laufenden Risiko von Marktpreisveränderungen nach Ausführung der Trans- aktion zu schützen.   2 Eine Ersteinschusszahlung haben nur Gegenparteien zu leisten, deren aggregierte  Monatsend-Durchschnittsbruttoposition der OTC-Derivate, die nicht über eine zent- rale Gegenpartei abgerechnet werden, einschliesslich der Derivate nach Artikel 107  Absatz 2 Buchstabe b FinfraG, auf Stufe Finanz- oder Versicherungsgruppe oder  Konzern für die Monate März, April und Mai eines Jahres grösser ist als 8 Milliarden  Franken; dabei werden gruppeninterne Geschäfte nicht mehrfach aus der Sicht jeder  Gruppengesellschaft gezählt.   3 Die Pflicht nach Absatz 2 besteht jeweils während des gesamten darauffolgenden  Kalenderjahres.   Art. 100a30 Ausnahmen von der Pflicht zum Austausch von Sicherheiten   (Art. 110 FinfraG)   1 Auf einen Austausch von Ersteinschuss- und Nachschusszahlungen kann verzichtet  werden, wenn:       29 Fassung gemäss Ziff. I der V vom 5. Juli 2017, in Kraft seit 1. Aug. 2017   (AS 2017 3715).   30 Eingefügt durch Ziff. I der V vom 5. Juli 2017, in Kraft seit 1. Aug. 2017   (AS 2017 3715).     Finanzmarktinfrastrukturen   46 / 92   958.11   a. die auszutauschende Sicherheit kleiner als 500 000 Franken wäre;    b. am Geschäft kleine Nichtfinanzielle Gegenparteien beteiligt sind.   2 Auf einen Austausch von Ersteinschusszahlungen kann verzichtet werden, wenn  diese für die Währungskomponente von Devisenderivaten zu leisten wären, bei denen  der Nominalbetrag und die Zinsen in einer Währung gegen den Nominalbetrag und  die Zinsen in einer anderen Währung zu einem im Voraus bestimmten Zeitpunkt und  nach einer im Voraus bestimmten Methode ausgetauscht werden.    3 Ist eine der Gegenparteien eines Derivatgeschäfts ein Emittent einer gedeckten  Schuldverschreibung oder ein Rechtsträger eines Deckungsstocks einer gedeckten  Schuldverschreibung, so kann diese Gegenpartei unter den Voraussetzungen nach Ar- tikel 86 Absatz 3 mit ihrer Gegenpartei vereinbaren, dass:   a. auf einen Austausch von Ersteinschusszahlungen verzichtet wird; oder   b. der Emittent der gedeckten Schuldverschreibung oder der Rechtsträger des  Deckungsstocks keine Nachschusszahlungen und die Gegenpartei Nach- schusszahlungen in bar leistet.   Art. 100b31 Reduktion der Ersteinschusszahlungen   (Art. 110 FinfraG)   1 Die Gegenparteien können die Ersteinschusszahlungen um höchstens 50 Millionen  Franken reduzieren.   2 Die Höhe der Ersteinschusszahlungen einer Gegenpartei, die einer Finanz- oder Ver- sicherungsgruppe oder einem Konzern angehört, bestimmt sich unter Einbezug aller  Gruppen- oder Konzerngesellschaften.   3 Bei gruppen- oder konzerninternen Geschäften kann die Ersteinschusszahlung um  höchstens 10 Millionen Franken reduziert werden.    Art. 10132 Zeitpunkt der Berechnung und Leistung der Ersteinschusszahlung   (Art. 110 FinfraG)   1 Die Ersteinschusszahlung ist erstmals innerhalb eines Geschäftstages nach Ausfüh- rung des Derivatgeschäfts zu berechnen. Sie ist regelmässig, mindestens jedoch alle  10 Geschäftstage neu zu berechnen.   2 Befinden sich beide Gegenparteien in derselben Zeitzone, so ist die Berechnung auf  der Grundlage des Netting-Sets des Vortages vorzunehmen. Befinden sich die Gegen- parteien nicht in derselben Zeitzone, so ist die Berechnung auf der Grundlage derje- nigen Transaktionen im Netting-Set durchzuführen, die in der früheren der beiden  Zeitzonen am Vortag vor 16 Uhr getätigt wurden.   3 Die Ersteinschusszahlung ist am jeweiligen Berechnungstag nach Absatz 1 zu leis- ten. Für die Abwicklung gelten die handelsüblichen Fristen.        31 Eingefügt durch Ziff. I der V vom 5. Juli 2017, in Kraft seit 1. Aug. 2017   (AS 2017 3715).   32 Fassung gemäss Ziff. I der V vom 5. Juli 2017, in Kraft seit 1. Aug. 2017   (AS 2017 3715).     Finanzmarktinfrastrukturverordnung   47 / 92   958.11   Art. 101a33 Zeitpunkt der Berechnung und Leistung der Nachschusszahlung   (Art. 110 FinfraG)   1 Die Nachschusszahlungen sind mindestens an jedem Geschäftstag neu zu berech- nen.    2 Basis der Berechnung ist die Bewertung des ausstehenden Geschäfts nach Arti- kel 109 FinfraG. Im Übrigen ist Artikel 101 Absatz 2 sinngemäss anwendbar.    3 Die Nachschusszahlungen sind am jeweiligen Berechnungstag nach Absatz 1 zu  leisten. Für die Abwicklung gelten die handelsüblichen Fristen.   4 In Abweichung von Absatz 3 ist die Leistung von Nachschusszahlungen bis spätes- tens zwei Geschäftstage nach dem Berechnungstag zulässig, wenn:   a. eine Gegenpartei, ohne zur Leistung einer Ersteinschusszahlung verpflichtet  zu sein, vor dem Berechnungstag zusätzliche Sicherheiten geleistet hat und  folgende Voraussetzungen erfüllt sind:   1. die zusätzlichen Sicherheiten wurden berechnet unter Berücksichtigung  eines einseitigen Konfidenzintervalls von 99 Prozent bei der Bewertung  der zu besichernden OTC-Derivatgeschäfte über die relevante Nach- schuss-Risikoperiode,   2. die Nachschuss-Risikoperiode beträgt mindestens so viele Tage, wie  zwischen dem Berechnungstag und dem Tag der Leistung der Nach- schusszahlungen liegen, wobei der Berechnungstag und der Leistungstag  auch mitzuzählen sind; oder    b. die Gegenparteien Ersteinschusszahlungen unter Berücksichtigung einer  Nachschuss-Risikoperiode geleistet haben, die mindestens folgende Zeitspan- nen abdeckt:    1. die Zeitspanne von der letzten Leistung von Nachschusszahlungen bis  zum möglichen Ausfall der Gegenpartei zuzüglich der Tage vom Berech- nungstag bis zum Tag der Leistung der Nachschusszahlung, und   2. die Zeitspanne, die schätzungsweise notwendig ist, um die betreffenden  OTC-Derivatgeschäfte zu ersetzen oder die daraus resultierenden Risi- ken abzusichern.    Art. 10234 Handhabung der Ersteinschusszahlung   (Art. 110 FinfraG)   1 Für die Ersteinschusszahlung darf keine gegenseitige Aufrechnung erfolgen.   2 In bar geleistete Ersteinschusszahlungen müssen bei einer Zentralbank oder einer  von der leistenden Gegenpartei unabhängigen schweizerischen Bank oder einer unab- hängigen ausländischen Bank, die einer angemessenen Regulierung und Aufsicht un- tersteht, gehalten werden.       33 Eingefügt durch Ziff. I der V vom 5. Juli 2017, in Kraft seit 1. Aug. 2017   (AS 2017 3715).   34 Fassung gemäss Ziff. I der V vom 5. Juli 2017, in Kraft seit 1. Aug. 2017   (AS 2017 3715).     Finanzmarktinfrastrukturen   48 / 92   958.11   3 Nicht in bar geleistete Ersteinschusszahlungen können von der empfangenden Ge- genpartei oder einem von dieser beauftragten Dritten gehalten werden. Beim Dritten  kann es sich um die leistende Gegenpartei handeln.   4 Eine Weiterverwendung der Ersteinschusszahlungen ist nicht zulässig. Ausgenom- men ist die Weiterverwendung von in bar geleisteten Ersteinschusszahlungen durch  einen verwahrenden Dritten, soweit vertraglich sichergestellt ist, dass die Weiterver- wendung die Sicherheit und ihre Verwertbarkeit nicht beeinträchtigt.   5 Die empfangende Gegenpartei und der verwahrende Dritte haben die nicht in bar  empfangenen Ersteinschusszahlungen von den eigenen Vermögenswerten zu trennen  und eine Trennungsvereinbarung abzuschliessen. Diese sieht insbesondere vor, dass:   a. die Ersteinschusszahlung für die empfangende Gegenpartei im Falle eines  Konkurses oder einer Zahlungsunfähigkeit der leistenden Gegenpartei umge- hend verfügbar ist; und   b. die die Ersteinschusszahlung leistende Gegenpartei im Falle eines Konkurses  oder einer Zahlungsunfähigkeit der empfangenden Gegenpartei oder des ver- wahrenden Dritten genügend abgesichert ist.   Art. 103 Berechnung der Ersteinschusszahlung   (Art. 110 FinfraG)   1 Die Ersteinschusszahlung berechnet sich als prozentualer Abschlag auf die Brutto- positionen der einzelnen Derivatgeschäfte. Derivatgeschäfte, die Gegenstand einer  zwischen den Gegenparteien abgeschlossenen Aufrechnungsvereinbarung bilden  («Netting-Set»), können zusammengefasst werden.   2 Sie beträgt nach Derivatekategorien:   a. 1 Prozent für Zinsderivate mit einer Restlaufzeit von bis zu 2 Jahren;   b. 2 Prozent für Kreditderivate mit einer Restlaufzeit von bis zu 2 Jahren und für  Zinsderivate mit einer verbleibenden Restlaufzeit zwischen 2–5 Jahren;   c. 4 Prozent für Zinsderivate mit einer Restlaufzeit von mehr als 5 Jahren;   d. 5 Prozent für Kreditderivate mit einer Restlaufzeit zwischen 2–5 Jahren;   e. 6 Prozent für Fremdwährungsderivate;   f. 10 Prozent für Kreditderivate mit einer Restlaufzeit von mehr als 5 Jahren;   g. 15 Prozent für Aktien-, Rohstoff-, Waren- und für alle übrigen Derivate.   3 Fällt ein Geschäft in mehr als eine Derivatekategorie nach Absatz 2, so fällt es:   a. in die Derivatekategorie des Hauptrisikofaktors, soweit dieser im betroffenen  Geschäft eindeutig identifizierbar ist;   b. in die Derivatekategorie mit dem höchsten prozentualen Abschlag, sofern im  betroffenen Geschäft ein Hauptrisikofaktor nicht eindeutig identifizierbar ist.   4 Die Ersteinschusszahlung für ein Netting-Set berechnet sich gemäss Anhang 3.     Finanzmarktinfrastrukturverordnung   49 / 92   958.11   5 Finanzielle Gegenparteien, die einen von der FINMA genehmigten Marktrisiko-Mo- dellansatz nach Artikel 88 der ERV35 für die Berechnung der nach Risiko gewichteten  Positionen oder ein von der FINMA genehmigtes Marktmodell nach den Artikeln  50a–50d der Aufsichtsverordnung vom 9. November 200536 zur Berechnung der Sol- vabilität im Rahmen des Schweizer Solvenztest (SST) verwenden, können die Erst- einschusszahlung gestützt darauf berechnen, solange sich kein international harmoni- siertes, branchenweit anerkanntes Standardmodell etabliert hat. Die FINMA regelt die  technischen Kriterien, die der Modellansatz oder das Marktmodell erfüllen muss.   6 …37   Art. 104 Zulässige Sicherheiten für Ersteinschuss- und Nachschusszahlung   (Art. 110 FinfraG)   1 Zulässige Sicherheiten sind:   a. Bareinlagen, einschliesslich Kassenobligationen oder vergleichbare von einer  Bank emittierte Instrumente;   b. hochwertige Schuldverschreibungen, die von einer Zentralregierung, einer  Zentralbank, einer öffentlich-rechtlichen Körperschaft mit dem Recht zur Er- hebung von Steuern, der BIZ, dem Internationalen Währungsfonds, dem ESM  und Multilateralen Entwicklungsbanken emittiert wurden;   c. hochwertige Schuldverschreibungen von Unternehmen;   d. hochwertige Pfandbriefe und gedeckte Schuldverschreibungen;   e. Aktien eines Hauptindexes gemäss Artikel 4 Buchstabe b ERV38 einschliess- lich Wandelanleihen;   f. Gold;   g. Geldmarktfonds;   h.39 Anteile an Effektenfonds nach Artikel 53 des Kollektivanlagengesetzes vom  23. Juni 200640, wenn:   1. die Anteile täglich bewertet werden, und   2. die Effektenfonds ausschliesslich in Vermögenswerte nach den Buchsta- ben a–g oder in Derivate investieren, die solche Vermögenswerte absi- chern.   2 Hochwertig sind Sicherheiten, die hochliquide sind, eine hohe Wertbeständigkeit  auch in einer Stressperiode aufweisen und innerhalb einer angemessenen Frist mone- tarisiert werden können.       35 SR 952.03  36 SR 961.011  37 Aufgehoben durch Ziff. I der V vom 5. Juli 2017, mit Wirkung seit 1. Aug. 2017    (AS 2017 3715).  38 SR 952.03  39 Eingefügt durch Ziff. I der V vom 5. Juli 2017, in Kraft seit 1. Aug. 2017    (AS 2017 3715).  40 SR 951.31     Finanzmarktinfrastrukturen   50 / 92   958.11   3 Wiederverbriefungspositionen sind nicht als Sicherheiten zugelassen.   4 Die Sicherheiten sind täglich neu zu bewerten.   Art. 105 Wertabschläge auf Sicherheiten   (Art. 110 FinfraG)   1 Der Wert der Sicherheiten ist durch Abschläge auf dem Marktwert nach Anhang 4  zu reduzieren.   2 Ein zusätzlicher Abschlag von 8 Prozent ist vorzunehmen in Fällen, in denen:   a. die Währung der geleisteten Ersteinschusszahlung von der Währung ab- weicht, die für die jeweilige Beendigungszahlung vereinbart wurde;    b. die Währung der nicht in bar geleisteten Nachschusszahlung von den Wäh- rungen abweicht, die im Derivatvertrag, in der Netting-Rahmenvereinbarung  oder im Besicherungsanhang für die Nachschusszahlung vereinbart wurden.41   3 Gegenparteien dürfen die Wertabschläge mittels eigener Schätzungen der Markt- preisvolatilität und der Wechselkursvolatilität ermitteln, wenn sie die qualitativen und  quantitativen Mindeststandards in Anhang 5 erfüllen.   4 Sie treffen Massnahmen, um:   a. Risikokonzentrationen auf bestimmten Arten von Sicherheiten auszuschlies- sen;   b. auszuschliessen, dass die akzeptierten Sicherheiten vom Sicherungsgeber o- der einem mit ihm verbundenen Unternehmen emittiert wurden;   c. wesentliche Korrelationsrisiken aus erhaltenen Sicherheiten zu vermeiden.   Art. 106 Grenzüberschreitende Geschäfte   (Art. 94 Abs. 2 und 107 FinfraG)   1 Die Pflicht, bei grenzüberschreitenden Geschäften Sicherheiten auszutauschen, be- steht unter Vorbehalt der Absätze 2, 2bis und 2ter auch dann, wenn die ausländische  Gegenpartei der austauschpflichtigen Schweizer Gegenpartei austauschpflichtig  wäre, wenn sie ihren Sitz in der Schweiz hätte.42   2 Keine Sicherheiten müssen ausgetauscht werden, sofern die ausländische Gegenpar- tei:   a. ihren Sitz in einem Staat hat, dessen Recht von der FINMA als gleichwertig  anerkannt worden ist; und   b. nach dem Recht dieses Staates keine Sicherheiten austauschen muss.       41 Fassung gemäss Ziff. I der V vom 5. Juli 2017, in Kraft seit 1. Aug. 2017   (AS 2017 3715).   42 Fassung gemäss Ziff. I der V vom 5. Juli 2017, in Kraft seit 1. Aug. 2017   (AS 2017 3715).     Finanzmarktinfrastrukturverordnung   51 / 92   958.11   2bis Die Schweizer Gegenpartei kann auf die Leistung von Ersteinschuss- und Nach- schusszahlungen an die ausländische Gegenpartei verzichten, wenn eine unabhängige  rechtliche Überprüfung ergeben hat, dass:    a. die Aufrechnungs- oder Besicherungsvereinbarungen gegenüber der auslän- dischen Gegenpartei rechtlich nicht jederzeit sicher durchsetzbar sind; oder   b. Vereinbarungen zur Trennung von Sicherheiten nicht international anerkann- ten Standards entsprechen.43   2ter Sie kann auf die Einforderung von Ersteinschuss- und Nachschusszahlungen von  der ausländischen Gegenpartei verzichten, wenn die Voraussetzungen nach Ab- satz 2bis Buchstabe a oder b erfüllt sind und:   a. eine unabhängige rechtliche Überprüfung ergeben hat, dass die Entgegen- nahme von Ersteinschuss- oder Nachschusszahlungen von der ausländischen  Gegenpartei im Einklang mit den Bestimmungen des FinfraG oder dieser Ver- ordnung nicht möglich wäre; und   b. das Verhältnis der nach Inkrafttreten der Pflicht zur Einforderung von Erst- einschuss- und Nachschusszahlungen abgeschlossenen und ausstehenden un- besicherten Transaktionen zu allen OTC-Derivatgeschäften kleiner ist als  2,5 Prozent, wobei gruppeninterne Geschäfte bei der Berechnung nicht mit- einzubeziehen sind.44   3 Die übrigen Risikominderungspflichten, die ein Mitwirken der Gegenpartei erfor- dern würden, können einseitig erfüllt werden, soweit dies anerkannten internationalen  Standards entspricht.   Art. 107 Gruppeninterne Geschäfte   (Art. 111 FinfraG)   1 Nicht als rechtliche Hindernisse im Sinne von Artikel 111 Buchstabe c FinfraG gel- ten insolvenzrechtliche Bestimmungen.   2 Im Übrigen ist Artikel 91 anwendbar.   5. Abschnitt:  Handel über Handelsplätze und organisierte Handelssysteme   Art. 108 Beginn der Pflicht   (Art. 112 FinfraG)   Die Pflicht, ein Derivatgeschäft nach Artikel 112 FinfraG über einen Handelsplatz  oder ein organisiertes Handelssystem zu handeln (Plattformhandelspflicht), gilt, ge- rechnet ab dem Zeitpunkt, an dem sie die FINMA für das betreffende Derivatgeschäft  bekannt macht:       43 Eingefügt durch Ziff. I der V vom 5. Juli 2017, in Kraft seit 1. Aug. 2017   (AS 2017 3715).   44 Eingefügt durch Ziff. I der V vom 5. Juli 2017, in Kraft seit 1. Aug. 2017   (AS 2017 3715).     Finanzmarktinfrastrukturen   52 / 92   958.11   a. nach Ablauf von 6 Monaten: für Derivatgeschäfte, die Teilnehmer an einer  bewilligten oder anerkannten zentralen Gegenpartei neu untereinander ab- schliessen;    b. nach Ablauf von 9 Monaten: für Derivatgeschäfte:    1. die Teilnehmer an einer bewilligten oder anerkannten zentralen Gegen- partei mit anderen Finanziellen Gegenparteien neu abschliessen, oder   2. die übrige Finanzielle Gegenparteien, die nicht klein sind, neu unterei- nander abschliessen;   c. nach Ablauf von 12 Monaten: für alle übrigen Derivatgeschäfte, die neu ab- geschlossen werden.   Art. 109 Nicht erfasste Geschäfte   (Art. 112 FinfraG)   1 Gegenparteien, die nach den Artikeln 98 Absatz 2 oder 99 Absatz 2 FinfraG neu  plattformhandelspflichtig werden, müssen Geschäfte, die sie vor Entstehung ihrer  Pflicht abgeschlossen haben, nicht über bewilligte oder anerkannte Handelsplätze o- der Betreiber eines organisierten Handelssystems handeln.    2 Derivatgeschäfte mit Gegenparteien nach Artikel 94 Absatz 1 FinfraG werden von  der Plattformhandelspflicht nicht erfasst.   Art. 110 Handel über ausländische organisierte Handelssysteme   (Art. 95 und 112 FinfraG)   Die Plattformhandelspflicht kann durch Handel über ein ausländisches organisiertes  Handelssystem erfüllt werden, soweit dieses einer ausländischen Regulierung unter- steht, die von der FINMA in sinngemässer Anwendung von Artikel 41 FinfraG als  gleichwertig anerkannt worden ist.   Art. 111 Grenzüberschreitende Geschäfte   (Art. 94 Abs. 2 und 114 FinfraG)   Es muss bei grenzüberschreitenden Geschäften nicht über einen Handelsplatz oder ein  organisiertes Handelssystem gehandelt werden, sofern die ausländische Gegenpartei:   a. ihren Sitz in einem Staat hat, dessen Recht von der FINMA als gleichwertig  anerkannt worden ist;   b. nach dem Recht dieses Staat nicht plattformhandelspflichtig ist.   Art. 112 Gruppeninterne Geschäfte   (Art. 94 Abs. 2 und 115 FinfraG)   Auf die gruppeninternen Geschäfte ist Artikel 91 anwendbar.      Finanzmarktinfrastrukturverordnung   53 / 92   958.11   6. Abschnitt: Dokumentation und Prüfung   Art. 113 Dokumentation   (Art. 116 FinfraG)   1 Finanzielle und Nichtfinanzielle Gegenparteien regeln schriftlich oder in anderer  Form, die den Nachweis durch Text ermöglicht, die Abläufe, mit denen sie die Um- setzung der Pflichten sicherstellen:45   a. zur Abrechnung über eine zentrale Gegenpartei (Art. 97 FinfraG);   b. zur Ermittlung der Schwellenwerte (Art. 100 FinfraG);   c. zur Meldung an ein Transaktionsregister (Art. 104 FinfraG);    d. zur Risikominderung (Art. 107 FinfraG);   e. zum Handel über Handelsplätze und organisierte Handelssysteme (Art. 112  FinfraG).   2 Nichtfinanzielle Gegenparteien, die nicht mit Derivaten handeln wollen, können die- sen Beschluss schriftlich oder in anderer Form, die den Nachweis durch Text ermög- licht, festhalten und sind dann von der Pflicht nach Absatz 1 befreit.46   3 Finanzielle Gegenparteien, die von anderen Finanziellen oder Nichtfinanziellen Ge- genparteien mit der Umsetzung von deren Pflichten beauftragt werden, regeln die ent- sprechenden Abläufe gemäss Absatz 1 sinngemäss.   Art. 114 Prüfung und Anzeige   (Art. 116 und 117 FinfraG)   1 Die Revisionsstelle prüft bei Nichtfinanziellen Gegenparteien, ob diese Vorkehrun- gen getroffen haben, um insbesondere die in Artikel 113 Absatz 1 Buchstaben a–e  genannten Pflichten beim Handel mit Derivaten einzuhalten.   2 Sie trägt bei der Prüfung den Grundsätzen der risikoorientierten Prüfung und der  Wesentlichkeit Rechnung.   3 Die Revisionsstelle nach Artikel 727 des Obligationenrechts (OR)47 hält das Resul- tat der Prüfung im umfassenden Bericht an den Verwaltungsrat nach Artikel 728b Ab- satz 1 OR fest.   4 Die Revisionsstelle nach Artikel 727a OR informiert das verantwortliche Organ des  geprüften Unternehmens über das Resultat der Prüfung.   5 Stellt die Revisionsstelle Verstösse gegen die Bestimmungen über den Handel mit  Derivaten fest, so hält sie diese in der Berichterstattung nach den Absätzen 3 und 4  fest. Sie setzt eine Frist für die Behebung der gemeldeten Verstösse.       45 Fassung gemäss Anhang 1 Ziff. II 14 der Finanzinstitutsverordnung vom 6. Nov. 2019, in  Kraft seit 1. Jan. 2020 (AS 2019 4633).   46 Fassung gemäss Anhang 1 Ziff. II 14 der Finanzinstitutsverordnung vom 6. Nov. 2019, in  Kraft seit 1. Jan. 2020 (AS 2019 4633).   47 SR 220     Finanzmarktinfrastrukturen   54 / 92   958.11   6 Hat die geprüfte Gesellschaft während der Prüfperiode keine Derivatgeschäfte getä- tigt und stehen an deren Ende auch keine aus, so kann die Berichterstattung nach den  Absätzen 3 und 4 unterbleiben.   7 Die Revisionsstelle meldet die Verstösse dem EFD, wenn die Gesellschaft die  Verstösse nach Absatz 5 nicht innerhalb der gesetzten Frist behebt oder wenn sich  diese wiederholen.   2. Kapitel: Offenlegung von Beteiligungen   Art. 115  (Art. 120 FinfraG)   1 Die Beteiligungspapiere einer Gesellschaft mit Sitz im Ausland gelten als in der  Schweiz hauptkotiert, wenn die Gesellschaft mindestens dieselben Pflichten für die  Kotierung und die Aufrechterhaltung der Kotierung an einer Börse in der Schweiz zu  erfüllen hat wie Gesellschaften mit Sitz in der Schweiz.   2 Die Börse veröffentlicht, welche Beteiligungspapiere von Gesellschaften mit Sitz im  Ausland in der Schweiz hauptkotiert sind.   3 Gesellschaften mit Sitz im Ausland, deren Beteiligungspapiere in der Schweiz  hauptkotiert sind, haben die aktuelle Gesamtzahl der ausgegebenen Beteiligungspa- piere und die damit verbundenen Stimmrechte zu veröffentlichen.   3. Kapitel: Öffentliche Kaufangebote   Art. 116 Hauptkotierung   (Art. 125 Abs. 1 FinfraG)   Für öffentliche Kaufangebote gilt Artikel 115 betreffend Hauptkotierung.   Art. 117 Gebühren für die Prüfung des Angebots   (Art. 126 Abs. 5 FinfraG)   1 Die Übernahmekommission erhebt bei Unterbreitung des Angebots von jedem An- bieter eine Gebühr für die Prüfung des Angebots.   2 Die Gebühr wird im Verhältnis zum Wert der Transaktion berechnet:   a. 0,5 Promille bis zu 250 Millionen Franken;   b. 0,2 Promille: für den Teil zwischen 250 und 625 Millionen Franken;   c. 0,1 Promille: für den Teil, der 625 Millionen Franken übersteigt.   3 Die Gebühr beträgt mindestens 50 000 Franken und höchstens 250 000 Franken. In  besonderen Fällen kann die Gebühr, je nach Umfang und Schwierigkeit der Transak- tion, um bis zu 50 Prozent vermindert oder erhöht werden.     Finanzmarktinfrastrukturverordnung   55 / 92   958.11   4 Werden Effekten zum Tausch angeboten, die an einer Börse kotiert sind, so wird der  Gesamtbetrag des Angebots aufgrund des volumengewichteten Durchschnittskurses  der börslichen Abschlüsse der letzten 60 Börsentage vor der Unterbreitung des Ange- bots beziehungsweise der Voranmeldung an die Übernahmekommission ermittelt. Für  nicht liquide oder nicht kotierte Effekten wird die Gebühr aufgrund der Bewertung  durch die Prüfstelle ermittelt.   5 In besonderen Fällen, namentlich wenn die Zielgesellschaft oder eine qualifizierte  Aktionärin oder ein qualifizierter Aktionär der Übernahmekommission besonderen  Aufwand verursacht, kann die Übernahmekommission auch die Zielgesellschaft oder  die qualifizierte Aktionärin oder den qualifizierten Aktionär zur Entrichtung einer Ge- bühr verpflichten. Diese beträgt mindestens 20 000 Franken, höchstens aber die Ge- bühr, die der Anbieter zu bezahlen hat.   Art. 118 Gebühren für andere Entscheide   (Art. 126 Abs. 5 FinfraG)   1 Die Übernahmekommission erhebt auch eine Gebühr, wenn sie in anderen Übernah- mesachen entscheidet, insbesondere über das Bestehen einer Angebotspflicht. Sie  kann auch für die Prüfung von Auskunftsersuchen eine Gebühr erheben.   2 Die Gebühr beträgt je nach Umfang und Schwierigkeit des Falles bis zu 50 000 Fran- ken.   3 Falls die Gesuchstellerin oder der Gesuchsteller ein Angebot unterbreitet, nachdem  ein Ausschuss entschieden hat, so kann die Übernahmekommission diese Gebühr von  der in Artikel 117 vorgesehenen Gebühr in Abzug bringen.   Art. 119 Gebührenvorschuss   (Art. 126 Abs. 5 FinfraG)   Die Übernahmekommission kann von jeder Partei einen Vorschuss in der Höhe der  voraussichtlichen Gebühr verlangen.   Art. 120 Berechnung der Stimmrechte bei Kraftloserklärung der restlichen  Beteiligungspapiere    (Art. 137 Abs. 1 FinfraG)   Zur Feststellung, ob der Grenzwert von 98 Prozent nach Artikel 137 Absatz 1 FinfraG  überschritten ist oder nicht, werden neben den direkt gehaltenen Aktien auch die Ak- tien berücksichtigt:   a. deren Stimmrechte ruhen;   b. die der Anbieter im Zeitpunkt des Gesuchs um Kraftloserklärung indirekt oder  in gemeinsamer Absprache mit Dritten hält.   Art. 121 Verfahren bei Kraftloserklärung der restlichen Beteiligungspapiere   (Art. 137 FinfraG)   1 Erhebt der Anbieter gegen die Gesellschaft Klage zwecks Kraftloserklärung der rest- lichen Beteiligungspapiere, so macht dies das Gericht öffentlich bekannt und es weist     Finanzmarktinfrastrukturen   56 / 92   958.11   die restlichen Aktionärinnen und Aktionäre darauf hin, dass sie dem Verfahren bei- treten können. Es setzt dafür eine Frist von mindestens drei Monaten fest. Die Frist  beginnt am Tag der ersten Bekanntmachung.   2 Die Bekanntmachung ist dreimal im Schweizerischen Handelsamtsblatt zu veröf- fentlichen. In besonderen Fällen kann das Gericht noch in anderer Weise für ange- messene Veröffentlichung sorgen.   3 Treten Aktionärinnen und Aktionäre dem Verfahren bei, so sind sie in ihren Pro- zesshandlungen von der beklagten Gesellschaft unabhängig.   4 Die Kraftloserklärung ist sofort im Schweizerischen Handelsamtsblatt, nach Ermes- sen des Gerichts auch anderweitig, zu veröffentlichen.   4. Kapitel:  Ausnahmen vom Verbot des Insiderhandels und  der Marktmanipulation   Art. 122 Gegenstand   (Art. 142 Abs. 2 und 143 Abs. 2 FinfraG)   Die Bestimmungen dieses Kapitels legen fest, in welchen Fällen Verhaltensweisen  zulässig sind, die unter die Artikel 142 Absatz 1 und 143 Absatz 1 FinfraG fallen.   Art. 123 Rückkauf eigener Beteiligungspapiere   (Art. 142 Abs. 2 und 143 Abs. 2 FinfraG)   1 Der Rückkauf eigener Beteiligungspapiere im Rahmen eines öffentlichen Rück- kaufangebots (Rückkaufprogramm) zum Marktpreis, der unter die Artikel 142 Ab- satz 1 Buchstabe a und 143 Absatz 1 FinfraG fällt, ist unter Vorbehalt von Artikel 124  zulässig, wenn:   a. das Rückkaufprogramm höchstens drei Jahre dauert;   b. der Umfang der Rückkäufe gesamthaft 10 Prozent des Kapitals und der  Stimmrechte und 20 Prozent des frei handelbaren Anteils der Beteiligungspa- piere nicht übersteigt;   c. der Umfang der Rückkäufe pro Tag 25 Prozent des Tagesvolumens nicht  übersteigt, das während dreissig Tagen vor der Veröffentlichung des Rück- kaufprogramms auf der ordentlichen Handelslinie durchschnittlich gehandelt  wurde;   d. der Kaufpreis nicht höher ist als:   1. der letzte unabhängig erzielte Abschlusspreis auf der ordentlichen Han- delslinie, oder   2. der gegenwärtig beste unabhängige Angebotspreis auf der ordentlichen  Handelslinie, sofern dieser unter dem Preis nach Ziffer 1 liegt;   e. während Handelsunterbrüchen sowie der Eröffnungs- oder der Schlussauktion  keine Kurse gestellt werden;     Finanzmarktinfrastrukturverordnung   57 / 92   958.11   f. Verkäufe eigener Beteiligungspapiere während des Rückkaufprogramms aus- schliesslich zur Erfüllung von Mitarbeiterbeteiligungsprogrammen erfolgen  oder die folgenden Bedingungen erfüllen:   1. sie werden am Börsentag nach deren Vornahme der Börse gemeldet,   2. sie werden spätestens am fünften Börsentag nach deren Vornahme vom  Emittenten veröffentlicht, und   3. sie übersteigen pro Tag den Umfang von 5 Prozent des Tagesvolumens  nicht, das während dreissig Tagen vor der Veröffentlichung des Rück- kaufprogramms auf der ordentlichen Handelslinie durchschnittlich ge- handelt wurde;   g. der wesentliche Inhalt des Rückkaufprogramms mittels Rückkaufinserat vor  Beginn des Rückkaufprogramms veröffentlicht wird und während der gesam- ten Dauer des Rückkaufprogramms öffentlich zugänglich bleibt; und   h. die einzelnen Rückkäufe der Börse als Teil des Rückkaufprogramms spätes- tens am fünften Börsentag nach dem Rückkauf gemeldet und vom Emittenten  veröffentlicht werden.   2 Der Rückkauf eigener Beteiligungspapiere im Rahmen eines Rückkaufprogramms  zum Festpreis oder durch die Ausgabe von Put-Optionen, der unter die Artikel 142  Absatz 1 Buchstabe a und 143 Absatz 1 FinfraG fällt, ist unter Vorbehalt von Arti- kel 124 zulässig, wenn:   a. das Rückkaufprogramm mindestens zehn Börsentage dauert;   b. der Umfang der Rückkäufe gesamthaft 10 Prozent des Kapitals und der  Stimmrechte und 20 Prozent des frei handelbaren Anteils der Beteiligungspa- piere nicht übersteigt;   c. der wesentliche Inhalt des Rückkaufprogramms mittels Rückkaufinserat vor  Beginn des Rückkaufprogramms veröffentlicht wird und während der gesam- ten Dauer des Rückkaufprogramms öffentlich zugänglich bleibt; und   d. die einzelnen Rückkäufe spätestens einen Börsentag nach Ende des Rückkauf- programms vom Emittenten veröffentlicht werden.   3 Die Übernahmekommission kann im Einzelfall Rückkäufe in einem grösseren Um- fang als nach den Absätzen 1 Buchstaben b und c und 2 Buchstabe b vorgesehen be- willigen, wenn dies mit den Interessen der Anlegerinnen und Anleger vereinbar ist.   4 Es wird vermutet, dass die Artikel 142 Absatz 1 Buchstabe a und 143 Absatz 1 Fin- fraG nicht verletzt sind, wenn der auf einer separaten Handelslinie bezahlte Kaufpreis  maximal 2 Prozent höher ist als:   a. der letzte erzielte Abschlusspreis auf der ordentlichen Handelslinie; oder   b. der gegenwärtig beste Angebotspreis auf der ordentlichen Handelslinie, so- fern dieser unter dem Preis nach Buchstabe a liegt.     Finanzmarktinfrastrukturen   58 / 92   958.11   Art. 124 Black-out-Perioden   (Art. 142 Abs. 2 und 143 Abs. 2 FinfraG)   1 Artikel 123 Absätze 1 und 2 finden keine Anwendung auf den Rückkauf eigener  Beteiligungspapiere, wenn das Rückkaufprogramm angekündigt oder der Rückkauf  eigener Beteiligungspapiere vorgenommen wird:   a. während der Emittent die Bekanntgabe einer kursrelevanten Tatsache gemäss  den Bestimmungen der Börse aufschiebt;   b. während zehn Börsentagen vor der öffentlichen Bekanntgabe von Finanzer- gebnissen; oder   c. mehr als neun Monate nach dem Stichtag des letzten veröffentlichten konso- lidierten Abschlusses.   2 Vorbehalten bleibt der Rückkauf zum Marktpreis durch:   a. ein Wertpapierhaus, der vor der Eröffnung des Rückkaufprogramms beauf- tragt wurde und seine Entscheide ohne Beeinflussung durch den Emittenten  innerhalb der von dieser vorgegebenen Parameter trifft;   b. eine Handelseinheit, die mit Informationsbarrieren geschützt wird, sofern es  sich beim Emittenten um ein Wertpapierhaus handelt.   3 Die Parameter gemäss Absatz 2 Buchstabe a müssen vor der Veröffentlichung des  Rückkaufangebots festgelegt worden sein und können während der Dauer des Rück- kaufprogramms einmal im Monat angepasst werden. Werden die Parameter innerhalb  einer der Fristen nach Absatz 1 festgelegt oder angepasst, so darf der Rückkauf erst  nach einer Wartefrist von 90 Tagen vorgenommen werden.   Art. 125 Inhalt des Rückkaufinserats   (Art. 142 Abs. 2 und 143 Abs. 2 FinfraG)   Das Rückkaufinserat nach Artikel 123 Absatz 1 Buchstabe g und Absatz 2 Buch- stabe c muss mindestens folgende Angaben enthalten:   a. Informationen zum Emittenten, insbesondere zu:   1. seiner Identität,   2. dem ausgegebenen Kapital,   3. seiner Beteiligung am eigenen Kapital,   4. den Aktionärsbeteiligungen nach Artikel 120 FinfraG;   b. Art, Zweck und Gegenstand des Rückkaufprogramms;   c. den Zeitplan.     Finanzmarktinfrastrukturverordnung   59 / 92   958.11   Art. 126 Preisstabilisierung nach öffentlicher Effektenplatzierung   (Art. 142 Abs. 2 und 143 Abs. 2 FinfraG)   Effektengeschäfte, die bezwecken, den Kurs einer Effekte, die an einem Handelsplatz  oder einem DLT-Handelssystem in der Schweiz zum Handel zugelassen ist, zu stabi- lisieren, und die unter die Artikel 142 Absatz 1 Buchstabe a und 143 Absatz 1 FinfraG  fallen, sind zulässig, wenn:48   a. sie innerhalb von 30 Tagen nach der öffentlichen Platzierung der zu stabili- sierenden Effekte getätigt werden;   b. sie höchstens zum Emissionspreis oder, beim Handel mit Bezugs- oder Wan- delrechten, höchstens zum Marktpreis getätigt werden;   c. die Dauer, während der die Effektengeschäfte längstens getätigt werden kön- nen, und das für ihre Tätigung zuständige Wertpapierhaus vor Aufnahme des  Handels mit der zu stabilisierenden Effekte veröffentlicht werden;   d.49 sie dem Handelsplatz oder dem DLT-Handelssystem spätestens am fünften  Handelstag nach der Vornahme gemeldet und vom Emittent spätestens am  fünften Handelstag nach Ablauf der Frist gemäss Buchstabe a veröffentlicht  werden; und   e.50 der Emittent die Öffentlichkeit spätestens am fünften Handelstag nach der  Ausübung einer Mehrzuteilungsoption über den Zeitpunkt der Ausübung so- wie die Anzahl und die Art der betroffenen Effekten informiert.   Art. 127 Übrige zulässige Effektengeschäfte   (Art. 142 Abs. 2 und 143 Abs. 2 FinfraG)   1 Folgende Effektengeschäfte sind auch dann zulässig, wenn sie unter die Artikel 142  Absatz 1 Buchstabe a und 143 Absatz 1 FinfraG fallen:   a. Effektengeschäfte zur Umsetzung des eigenen Entschlusses, ein Effektenge- schäft zu tätigen, insbesondere der Erwerb von Effekten der Zielgesellschaft  durch den potenziellen Anbieter im Hinblick auf die Veröffentlichung eines  öffentlichen Kaufangebots, vorausgesetzt der Entschluss wurde nicht auf- grund einer Insiderinformation gefasst;   b. Effektengeschäfte, soweit sie im Rahmen öffentlicher Aufgaben und nicht zu  Anlagezwecken getätigt werden von:   1. Bund, Kantonen oder Gemeinden,   2. der SNB,    3. der BIZ, und       48 Fassung gemäss Ziff. I 10 der V vom 18. Juni 2021 zur Anpassung des Bundesrechts an  Entwicklungen der Technik verteilter elektronischer Register, in Kraft seit 1. Aug. 2021   (AS 2021 400).   49 Fassung gemäss Ziff. I 10 der V vom 18. Juni 2021 zur Anpassung des Bundesrechts an  Entwicklungen der Technik verteilter elektronischer Register, in Kraft seit 1. Aug. 2021   (AS 2021 400).   50 Fassung gemäss Ziff. I 10 der V vom 18. Juni 2021 zur Anpassung des Bundesrechts an  Entwicklungen der Technik verteilter elektronischer Register, in Kraft seit 1. Aug. 2021   (AS 2021 400).     Finanzmarktinfrastrukturen   60 / 92   958.11   4. multilateralen Entwicklungsbanken gemäss Artikel 63 Absatz 2 Buch- stabe c der ERV51.   2 Absatz 1 kann auch für Effektengeschäfte anwendbar erklärt werden, die von fol- genden Stellen getätigt werden, vorausgesetzt die Geschäfte werden im Rahmen öf- fentlicher Aufgaben und nicht zu Anlagezwecken getätigt, es wird Gegenrecht ge- währt und eine Ausnahme steht nicht im Widerspruch zum Gesetzeszweck:    a. ausländische Zentralbanken;   b. die EZB;   c. Stellen eines Staates, die für die staatliche Schuldenverwaltung zuständig oder  daran beteiligt sind;   d. die EFSF;   e. der ESM.   3 Das EFD veröffentlicht eine Liste der Stellen, die unter Absatz 2 fallen.   Art. 128 Zulässige Mitteilung von Insiderinformationen   (Art. 142 Abs. 2 FinfraG)   Die Mitteilung einer Insiderinformation an eine Person fällt nicht unter Artikel 142  Absatz 1 Buchstabe b FinfraG, wenn:   a. diese Person zur Erfüllung ihrer gesetzlichen oder vertraglichen Pflichten auf  die Kenntnis der Insiderinformation angewiesen ist; oder   b. die Mitteilung im Hinblick auf den Abschluss eines Vertrages unerlässlich ist  und die Informationsinhaberin oder der Informationsinhaber:   1. die Informationsempfängerin oder den Informationsempfänger darauf  hinweist, dass die Insiderinformation nicht ausgenützt werden darf, und   2. die Weitergabe der Insiderinformation und den Hinweis nach Ziffer 1  dokumentiert.    4. Titel: Übergangs- und Schlussbestimmungen   Art. 12952 Finanzmarktinfrastrukturen   1 Die Pflichten nach den Artikeln 27, 28 Absätze 2–4, 30 Absätze 2 und 3, 31, 40  zweiter Satz und 41–43 sind spätestens ab dem 1. Januar 2018 zu erfüllen.53   1bis Die Aufzeichnungs- und Meldepflichten nach den Artikeln 36 Absatz 2 und 37  Absätze 1 Buchstabe d und 2 sind spätestens ab dem 1. Oktober 2018 zu erfüllen.       51 SR 952.03  52 Fassung gemäss Ziff. I der V vom 29. Juni 2016, in Kraft seit 1. Aug. 2016    (AS 2016 2703).  53 Fassung gemäss Ziff. I der V vom 5. Juli 2017, in Kraft seit 1. Aug. 2017    (AS 2017 3715).     Finanzmarktinfrastrukturverordnung   61 / 92   958.11   Zwischen dem 1. Januar 2018 und dem 30. September 2018 eingetretene Sachver- halte, welche unter diese Pflichten fallen, sind bis spätestens 31. Dezember 2018 nach- führend aufzuzeichnen und nachzumelden.54   1ter Ausländische Zweigniederlassungen von schweizerischen Wertpapierhäusern und  ausländische Teilnehmer an einem Handelsplatz haben ihre Pflichten nach den Arti- keln 36 Absatz 2 und 37 Absätze 1 Buchstabe d und 2 spätestens ab dem 1. Januar  2019 zu erfüllen.55   2 Die Ausnahme von der Meldepflicht nach Artikel 37 Absatz 4 kann bis zum 31. De- zember 2017 ohne eine Vereinbarung nach Artikel 32 Absatz 3 FinfraG oder ohne  einen Informationsaustausch zwischen der FINMA und der zuständigen ausländi- schen Aufsichtsbehörde in Anspruch genommen werden.   Art. 130 Meldung an ein Transaktionsregister   1 Die Pflicht zur Meldung an ein Transaktionsregister nach Artikel 104 FinfraG muss  spätestens erfüllt werden:   a. nach 6 Monaten, gerechnet ab der ersten Bewilligung oder Anerkennung eines  Transaktionsregisters durch die FINMA: für zu diesem Zeitpunkt offene De- rivatgeschäfte, wenn die zur Meldung verpflichtete Person keine kleine Fi- nanzielle Gegenpartei oder eine zentrale Gegenpartei ist;   b. nach 9 Monaten, gerechnet ab der ersten Bewilligung oder Anerkennung eines  Transaktionsregisters durch die FINMA: für zu diesem Zeitpunkt offene De- rivatgeschäfte, wenn die zur Meldung verpflichtete Person eine kleine Finan- zielle Gegenpartei oder eine Nichtfinanzielle Gegenpartei ist, die nicht klein  ist;   c.56 ab dem 1. Januar 2028: für zu diesem Zeitpunkt offene Derivatgeschäfte in  allen übrigen Fällen.57   2 Für die Meldung von Derivatgeschäften, die über Handelsplätze oder den Betreiber  eines organisierten Handelssystems gehandelt wurden, verlängern sich die Fristen  nach Absatz 1 um jeweils 6 Monate.    3 In besonderen Fällen kann die FINMA die Fristen nach diesem Artikel erstrecken.   Art. 131 Risikominderungspflichten   1 Die Pflichten zur rechtzeitigen Bestätigung, Portfolioabstimmung, Streitbeilegung  und Portfoliokompression nach Artikel 108 Buchstaben a–d FinfraG gelten gerechnet  ab dem Inkrafttreten dieser Verordnung:       54 Eingefügt durch Ziff. I der V vom 5. Juli 2017, in Kraft seit 1. Aug. 2017   (AS 2017 3715).   55 Eingefügt durch Ziff. I der V vom 5. Juli 2017, in Kraft seit 1. Aug. 2017   (AS 2017 3715).   56 Fassung gemäss Ziff. I der V vom 30. Sept. 2022, in Kraft seit 1. Jan. 2023   (AS 2022 576).   57 Fassung gemäss Ziff. I der V vom 14. Sept. 2018, in Kraft seit 1. Jan. 2019   (AS 2018 3377).     Finanzmarktinfrastrukturen   62 / 92   958.11   a. nach 12 Monaten: für zu diesem Zeitpunkt offene Derivatgeschäfte unter Ge- genparteien, die nicht klein sind, sowie für zu diesem Zeitpunkt offene Deri- vatgeschäfte mit einer kleinen Finanziellen Gegenpartei;   b. nach 18 Monaten: für alle übrigen zu diesem Zeitpunkt offenen Derivatge- schäfte.   2 Die Pflicht zur Bewertung offener Derivatgeschäfte nach Artikel 109 FinfraG gilt  gerechnet ab Inkrafttreten dieser Verordnung nach 12 Monaten für zu diesem Zeit- punkt offene Derivatgeschäfte.    3 Die Pflicht zum Austausch von Sicherheiten nach Artikel 110 FinfraG gilt nur für  Derivatgeschäfte, die nach Entstehen der Pflichten nach den Absätzen 4–5bis abge- schlossen werden.58   4 Die Pflicht zum Austausch von Nachschusszahlungen gilt:   a. ab dem 1. September 2016: für Gegenparteien, deren aggregierte Monatsend- Durchschnittsbruttoposition der nicht zentral abgerechneten OTC-Derivate  auf Stufe Finanz- oder Versicherungsgruppe oder Konzern für die Monate  März, April und Mai 2016 jeweils grösser ist als 3000 Milliarden Franken;   b. ab dem 1. September 2017: für alle anderen Gegenparteien.   5 Die Pflicht zum Austausch der Ersteinschusszahlung gilt für Gegenparteien, deren  aggregierte Monatsend-Durchschnittsbruttoposition der nicht zentral abgerechneten  OTC-Derivate auf Stufe Finanz- oder Versicherungsgruppe oder Konzern:   a. für die Monate März, April und Mai 2016 jeweils grösser ist als 3000 Milli- arden Franken: ab dem 1. September 2016;   b. für die Monate März, April und Mai 2017 jeweils grösser ist als 2250 Milli- arden Franken: ab dem 1. September 2017;   c. für die Monate März, April und Mai 2018 jeweils grösser ist als 1500 Milli- arden Franken: ab dem 1. September 2018;   d. für die Monate März, April und Mai 2019 jeweils grösser ist als 750 Milliar- den Franken: ab dem 1. September 2019;   dbis.59 für die Monate März, April und Mai 2020 jeweils grösser ist als 50 Milliar- den Franken: ab dem 1. September 2020;   e.60 für die Monate März, April und Mai 2021 jeweils grösser ist als 8 Milliarden  Franken: ab dem 1. September 2021.61   5bis Die Pflicht zum Austausch von Sicherheiten für nicht zentral abgerechnete OTC- Derivatgeschäfte, bei denen es sich um Optionen auf einzelne Aktien, Indexoptionen       58 Fassung gemäss Ziff. I der V vom 5. Juli 2017, in Kraft seit 1. Aug. 2017   (AS 2017 3715).   59 Eingefügt durch Anhang 1 Ziff. II 14 der Finanzinstitutsverordnung vom 6. Nov. 2019, in  Kraft seit 1. Jan. 2020 (AS 2019 4633).   60 Fassung gemäss Anhang 1 Ziff. II 14 der Finanzinstitutsverordnung vom 6. Nov. 2019, in  Kraft seit 1. Jan. 2020 (AS 2019 4633).   61 Fassung gemäss Ziff. I der V vom 5. Juli 2017, in Kraft seit 1. Aug. 2017   (AS 2017 3715).     Finanzmarktinfrastrukturverordnung   63 / 92   958.11   oder ähnliche Aktienderivate wie Derivate auf Aktienkörbe handelt, gilt ab dem 1. Ja- nuar 2024.62   6 Die FINMA kann die Fristen nach diesem Artikel erstrecken, um anerkannten inter- nationalen Standards und der ausländischen Rechtsentwicklung Rechnung zu tragen.   Art. 132 Prüfung   Die Pflicht nach Artikel 114 zur Prüfung durch die Revisionsstellen gilt nach 12 Mo- naten gerechnet ab dem Inkrafttreten dieser Verordnung.   Art. 13363 Vorsorgeeinrichtungen und Anlagestiftungen   1 Für Vorsorgeeinrichtungen und Anlagestiftungen nach den Artikeln 48–60a des  Bundesgesetzes vom 25. Juni 198264 über die berufliche Alters-, Hinterlassenen- und  Invalidenvorsorge gilt die Abrechnungspflicht nach Artikel 97 FinfraG bis zum  30. September 2021 nicht für Derivatgeschäfte, die sie im Sinne von Artikel 87 zur  Reduzierung von Risiken eingehen.65   1bis Die Übergangsfrist nach Absatz 1 wird bis zum 30. September 2022 verlängert.66   1ter Die Übergangsfrist nach Absatz 1 wird bis zum 30. September 2023 verlängert.67   2 Das Eidgenössische Departement des Innern kann die Frist nach Absatz 1 erstre- cken, um anerkannten internationalen Standards und der ausländischen Rechtsent- wicklung Rechnung zu tragen.   Art. 134 Änderung anderer Erlasse   Die Änderung anderer Erlasse wird im Anhang 1 geregelt.   Art. 135 Inkrafttreten   Diese Verordnung tritt am 1. Januar 2016 in Kraft.       62 Eingefügt durch Ziff. I der V vom 5. Juli 2017 (AS 2017 3715). Fassung gemäss Ziff. I 10  der V vom 18. Juni 2021 zur Anpassung des Bundesrechts an Entwicklungen der Technik  verteilter elektronischer Register, in Kraft seit 1. Aug. 2021 (AS 2021 400).   63 Fassung gemäss Ziff. I der V vom 5. Juli 2017, in Kraft seit 1. Aug. 2017   (AS 2017 3715).   64 SR 831.40  65 Fassung gemäss Ziff. I der V des EDI vom 4. Sept. 2020, in Kraft seit 1. Okt. 2020    (AS 2020 3801).  66 Eingefügt durch Ziff. I der V des EDI vom 25. Aug. 2021, in Kraft seit 1. Okt. 2021    (AS 2021 539).  67 Eingefügt durch Ziff. I der V des EDI vom 17. Aug. 2022, in Kraft seit 1. Okt. 2022    (AS 2022 489).     Finanzmarktinfrastrukturen   64 / 92   958.11   Anhang 1  (Art. 134)   Änderung anderer Erlasse   Die nachstehenden Erlasse werden wie folgt geändert:   …68          68 Die Änderungen können unter AS 2015 5413 konsultiert werden.        Finanzmarktinfrastrukturverordnung   65 / 92   958.11   Anhang 269  (Art. 93)   Transaktionsregistern zu meldende Angaben   Legende für Kolonne «Validierung für T / P / B»:   T: Meldung einer einzelnen Transaktion70 Z: Zwingend  P: Meldung einer Position71 U: Unter Vorbehalt  B: Meldung einer Bewertung O: Optional   N: Nicht anwendbar     Feld Zu meldende Angaben Validierung  für T / P / B     Erlaubte Werte Zusätzliche Ausführungen   Kontraktparteien  T P B     1 ID der meldepflichtigen  Gegenpartei   Kennziffer zur Identifizierung  der meldepflichtigen Gegen- partei   Z Z Z Gültiger Legal Entity Identifier (LEI) be- stehend aus 20 Zeichen      2 ID der nicht-melde- pflichtigen Gegenpartei   Kennziffer zur Identifizierung  der nicht-meldepflichtigen Ge- genpartei   Z Z O Legal Entity Identifier (LEI) bestehend aus  20 Zeichen, kann bereits verfallen sein   Wenn LEI nicht verfügbar: Business Iden- tifier Code (BIC) nach ISO Norm  9362:2014 bestehend aus 11 Zeichen   Wenn weder LEI noch BIC verfügbar: In- terne Kennziffer bestehend aus maximal  50 Zeichen          69 Bereinigt gemäss Anhang 1 Ziff. II 14 der Finanzinstitutsverordnung vom 6. Nov. 2019, in Kraft seit 1. Jan. 2020 (AS 2019 4633).  70 Feld «Ebene der Meldung» weist den Wert «T» auf  71 Feld «Ebene der Meldung» weist den Wert «P» auf     Finanzmarktinfrastrukturen   66 / 92     958.11   Feld Zu meldende Angaben Validierung  für T / P / B     Erlaubte Werte Zusätzliche Ausführungen   3 Name der meldepflichti- gen Gegenpartei   Firma oder Name der melde- pflichtigen Gegenpartei   Z Z N Text bestehend aus maximal 100 Zeichen    4 Sitz der meldepflichti- gen Gegenpartei   Angaben zum eingetragenen  Geschäftssitz, einschliesslich  vollständiger Anschrift, Ort  und Land der meldepflichtigen  Gegenpartei   Z Z N Text bestehend aus maximal 500 Zeichen    5 Unternehmenssparte  der meldepflichtigen  Gegenpartei   Art der Unternehmenstätigkei- ten der meldepflichtigen Ge- genpartei   Z Z N Für Finanzielle Gegenparteien:  – A = Banken nach Artikel 1 Absatz 1   des Bankengesetzes vom 8. November  193472    – B = Wertpapierhäuser nach Artikel 41  des Finanzinstitutsgesetzes vom  15. Juni 201873 (FINIG)   – C = Versicherungs- und Rückversiche- rungsunternehmen nach Artikel 2 Ab- satz 1 Buchstabe a des Versicherungs- aufsichtsgesetzes vom 17. Dezember  200474    – D = Konzernobergesellschaften einer  Finanz- oder Versicherungsgruppe oder  eines Finanz- oder Versicherungs- konglomerats   – E = Verwalter von Kollektivvermögen  und Fondsleitungen nach Artikel 24  und 32 FINIG           72 SR 952.0  73 SR 954.1  74 SR 961.01        Finanzmarktinfrastrukturverordnung   67 / 92   958.11   Feld Zu meldende Angaben Validierung  für T / P / B     Erlaubte Werte Zusätzliche Ausführungen   – F = kollektive Kapitalanlagen nach  dem Kollektivanlagengesetz   – G = Vorsorgeeinrichtungen und Anla- gestiftungen nach Artikel 48 ff. des  Bundesgesetzes vom 25. Juni 198275  über die berufliche Alters-, Hinterlasse- nen- und Invalidenvorsorge    Für Nichtfinanzielle Gegenparteien:  – H = Erdöl & Erdgas  – I = Grundstoffe (Chemie, Rohstoffe)  – J = Industrieunternehmen (Bau, Elekt-  ronik, Produktionstechnik, Transport  etc.)   – K = Verbrauchsgüter (Nahrungsmittel,  Haushaltsgeräte etc.)   – L = Gesundheitswesen  – M = Verbraucherservice (Reisen, Me-  dien etc.)  – N = Telekommunikation  – O = Versorger (Elektrizität, Wasser   etc.)  – P = Technologie (Soft- und Hardware)   Für zentrale Gegenparteien:  – Q = Zentrale Gegenpartei       75 SR 831.10     Finanzmarktinfrastrukturen   68 / 92     958.11   Feld Zu meldende Angaben Validierung  für T / P / B     Erlaubte Werte Zusätzliche Ausführungen   6 Status der meldepflichti- gen Gegenpartei   Angabe, ob es sich bei der mel- depflichtigen Gegenpartei um  eine Finanzielle oder Nichtfi- nanzielle Gegenpartei handelt  und ob die Gegenpartei nach  den Artikeln 98 und 99 FinfraG  als klein gilt   Z Z N FP = Finanzielle Gegenpartei, die nicht als  kleine Finanzielle Gegenpartei nach Arti- kel 99 FinfraG gilt   FM = kleine Finanzielle Gegenpartei nach  Artikel 99 FinfraG   NP = Nichtfinanzielle Gegenpartei nach  Artikel 93 Absatz 3 FinfraG, die nicht als  kleine Nichtfinanzielle Gegenpartei nach  Artikel 98 FinfraG gilt   NM = Nichtfinanzielle Gegenpartei nach  Artikel 93 Absatz 3 FinfraG   Q = Zentrale Gegenpartei      7 ID der meldenden Stelle Kennziffer zur Identifizierung  der meldenden Unternehmung   Z Z Z Gültiger Legal Entity Identifier (LEI) be- stehend aus 20 Zeichen      8 ID des Clearing-mit- glieds der meldepflichti- gen Gegenpartei   Kennziffer zur Identifizierung  des Clearingmitglieds der mel- depflichtigen Gegenpartei   U U N Legal Entity Identifier (LEI) bestehend aus  20 Zeichen, kann bereits verfallen sein   Falls LEI nicht verfügbar: Business Identi- fier Code (BIC) nach ISO Norm  9362:2014 bestehend aus 11 Zeichen   Ist zwingend anzugeben, falls die  meldepflichtige Gegenpartei nicht  Clearingmitglied ist und es sich um  eine zentral abgerechnete Transaktion  handelt   9 Clearingschwelle Angabe, ob die meldepflichtige  Gegenpartei zum Zeitpunkt der  Meldung nach den Artikeln 98  oder 99 FinfraG die Clearing- schwelle übersteigt   Z Z N Y = Die meldepflichtige Gegenpartei hat  den Schwellenwert nach   Artikel 100 FinfraG zum Zeitpunkt der  Meldung überschritten.   N = Die meldepflichtige Gegenpartei hat  den Schwellenwert nach Artikel 100 Fin- fraG zum Zeitpunkt der Meldung nicht  überschritten.           Finanzmarktinfrastrukturverordnung   69 / 92   958.11   Feld Zu meldende Angaben Validierung  für T / P / B     Erlaubte Werte Zusätzliche Ausführungen   Abschnitt 2a – Kontrakttyp         10 Produkt-Taxonomie Taxonomie der Produktkenn- ziffer des Kontrakts   Z Z N U = Unique Product Identifier (UPI) nach  anerkannten internationalen Standards    Wenn UPI nicht verfügbar: I = Internatio- nal Securities Identification Number  (ISIN) nach ISO Norm 6166:2013   Wenn weder UPI noch ISIN verfügbar: A  = Alternative Instrument Identifier (AII)  nach den Vorgaben von ESMA   Wenn weder UPI, ISIN noch AII verfüg- bar: E = Durch den relevanten Handels- platz zugeteilter Exchange Product Code  (EPC)   Wenn keine dieser Kennziffern verfügbar:  N = Nicht verfügbar   C = Classification of Financial Instruments  (CFI) nach ISO Norm 10962:2015   Die Reihenfolge der erlaubten Werte  entspricht dem zu erwartenden Wert  in Abhängigkeit seiner Verfügbarkeit.   11 ID des Produkts Angabe der Produktkennziffer  des Kontrakts   Z Z N Gültige Kennziffer gemäss verwendeter  Taxonomie       12 Anlageklasse Angabe der Art des Basiswerts Z Z N CO = Rohstoff / Energie   CR = Kredit   CU = Währung   EQ = Beteiligungsrecht   IR = Zins   OT = Sonstige Derivate        Finanzmarktinfrastrukturen   70 / 92     958.11   Feld Zu meldende Angaben Validierung  für T / P / B     Erlaubte Werte Zusätzliche Ausführungen   13 Typ des Kontrakts Angabe des Typs des Kontrakts Z Z N CD = Contract for Difference (CFD)   FR = Zinstermingeschäft   FU = Future   FW = Forward   OP = Option   SW = Swap   SB = Spreadbet   EX = Exotisches Produkt      14 Basiswert-Taxonomie Taxonomie des Basiswerts des  Kontrakts   Z Z N ISIN nach ISO Norm 6166:2013   Wenn ISIN nicht verfügbar: Ländercode  nach ISO Norm 3166:2013 wenn es sich  beim Emittenten des Basiswerts um einen  Staat handelt; in allen anderen Fällen   Wenn weder ISIN noch Ländercode ver- fügbar: UPI nach anerkannten internatio- nalen Standards   Wenn ISIN, Ländercode und UPI nicht  verfügbar: ID des Korbs von Basiswerten  oder falls nicht verfügbar der Wert «NA»;  oder im Falle von Indizes für die keine  ISIN verfügbar ist: voller Name des Inde- xes   In allen übrigen Fällen: der Wert «NA»   Die Reihenfolge der erlaubten Werte  entspricht dem zu erwartenden Wert  in Abhängigkeit seiner Verfügbarkeit.   15 ID des Basiswerts Angabe der Basiswertkennzif- fer des Kontrakts   Z Z N Gültige Kennziffer gemäss verwendeter  Taxonomie           Finanzmarktinfrastrukturverordnung   71 / 92   958.11   Feld Zu meldende Angaben Validierung  für T / P / B     Erlaubte Werte Zusätzliche Ausführungen   Abschnitt 2b – Transaktionsdetails         16 ID des Geschäftsab- schlusses   Von der meldenden Gegenpar- tei auf Anfrage der Gegenpartei  gelieferte eindeutige Geschäfts- abschluss-Kennziffer   Z Z Z Text mit maximal 52 Zeichen    17 Seite der meldepflichti- gen Gegenpartei   Angabe, ob die meldepflichtige  Gegenpartei als Käuferin oder  als Verkäufer auftritt   Z Z N B = Käuferin   S = Verkäuferin   Zu bestimmen gemäss anerkannten  internationalen Standards   18 Zahlenmässige Reduk- tion der ausstehenden  Kontrakte (Compres- sion)   Angabe, ob der Kontrakt aus  einer solchen Reduktion her- vorgegangen ist   Z O N Y = Es wird die Menge gemeldet, die auf- grund einer Kompression als Transaktion  oder Position verbleibt.   N = Die gemeldete Transaktion oder Posi- tion ist nicht das Resultat einer Kompres- sion.   Im Falle von Positionen, die aufgrund  einer Verrechnung (Netting) von Ge- schäften verbleiben, bleibt dieses  Feld leer.    19 Preis/Satz Preis pro Derivat, ggf. abzüg- lich Kommissionen und aufge- laufener Zinsen   Z O N Dezimalwert    20 Preisnotierung Art, wie der Preis ausgedrückt  wird   Z O N U = Der Preis wird als absoluter Wert an- gegeben.   P = Der Preis wird als prozentualer Wert  angegeben.      21 Währung des Preises Die Währung, in der der Preis  ausgedrückt wird, sofern an- wendbar   U O N Im Falle von Preisen, die als absolute  Werte angegeben werden, ist die Währung  des Preises nach ISO Norm 4217:2008 o- der anderweitigen anerkannten internatio- nalen Standards anzugeben        Finanzmarktinfrastrukturen   72 / 92     958.11   Feld Zu meldende Angaben Validierung  für T / P / B     Erlaubte Werte Zusätzliche Ausführungen   22 Nennwert 1 Aktueller Bezugswert des Kon- trakts   Z U N Dezimalwert ist zwingend anzugeben, falls das  Feld «Menge» den Wert «1» aufweist   23 Nennwert 2 Im Falle von Tausch- und  Währungstermingeschäften der  aktuelle zweite Bezugswert des  Kontrakts   O O N Dezimalwert    24 Nennwährung 1 Währung des Nennwerts.  Z Z N Währung nach ISO Norm 4217:2008 oder  nach anderweitigem anerkannten internati- onalem Standard   Der Wert in diesem Feld entspricht  der Währung von «Nennwert 1».   Bei Zinsderivatkontrakten ist dies die  Nennwährung von Leg 1.   25 Nennwährung 2 Währung des Nennwerts. Bei  Zinsderivatkontrakten ist dies  die Nennwährung von Leg 2.    U U N Währung nach ISO Norm 4217:2008 oder  nach anderweitigem anerkannten internati- onalem Standard   Zwingend anzugeben, falls Nennwert  2 gemeldet wurde   Bei Zinsderivaten ist dies die Nenn- währung von Leg 2.   Bei Kontrakten auf Devisen ist dies  die zweite Währung.   26 Zu liefernde Währung Zu liefernde Währung, sofern  anwendbar   U U N Währung nach ISO Norm 4217:2008 oder  nach anderweitigem anerkannten internati- onalem Standard   Ist zwingend anzugeben, falls der  Kontrakt bar abgegolten wird   27 Preismultiplikator Zahl der Anteile des Finanzin- struments, die in einer Handels- einheit enthalten sind, z.B. An- zahl der Derivate, die in einem  börsengehandelten Kontrakt  enthalten sind   Z Z N Dezimalwert         Finanzmarktinfrastrukturverordnung   73 / 92   958.11   Feld Zu meldende Angaben Validierung  für T / P / B     Erlaubte Werte Zusätzliche Ausführungen   28 Menge Anzahl der gemeldeten Kon- trakte   Z Z N Dezimalwert Der Wert «0» ist nur zulässig, falls  das Feld «Art der Meldung» den  Wert «C» aufweist.   29 Art der Lieferung Angabe, ob der Kontrakt in  physischer Form oder bar abge- golten wird   Z Z N C = Barabgeltung   P = Physische Abgeltung   O = Optional für die Gegenpartei      30 Abschlussdatum Datum, an dem der Kontrakt  abgeschlossen wurde   Z Z N Datums- und Zeitformat nach ISO Norm  8601:2004   Die Angabe kann entweder in koordi- nierter Weltzeit (UTC) oder in loka- ler Schweizer Zeit erfolgen   Falls die Angabe nicht als UTC er- folgt, ist dies gegenüber dem Trans- aktionsregister anzugeben.   31 Geltungsbeginn Datum, zu dem aus dem Kon- trakt erwachsende Pflichten in  Kraft treten   Z O N Datumsformat nach ISO Norm 8601:2004    32 Fälligkeitsdatum Ursprüngliches Datum für das  Vertragsende des gemeldeten  Kontrakts. Eine frühzeitige Be- endigung wird über dieses Feld  nicht gemeldet.   Z Z N Datumsformat nach ISO Norm 8601:2004    33 Kontraktende Datum, zu dem der gemeldete  Kontrakt endet   U U N Datumsformat nach ISO Norm 8601:2004 Dieses Feld ist bei einem vorzeitigen  Verfall (Meldung mittels «Art der  Meldung» = «C») oder bei einer  Kompression (Meldung mittels «Art  der Meldung» = «Z») zu verwenden.  In allen anderen Fällen ist es leer zu  lassen.     Finanzmarktinfrastrukturen   74 / 92     958.11   Feld Zu meldende Angaben Validierung  für T / P / B     Erlaubte Werte Zusätzliche Ausführungen   34 Abrechnungstermin Letztes Datum für die Abrech- nung der Basiswerte   O O N Datumsformat nach ISO Norm 8601:2004    35 Marktwert des Kon- trakts   Bewertung des Kontrakts zu  Markt- bzw. Modellpreisen   O O Z Dezimalwert Zwingend anzugeben, falls es sich  um eine Bewertungsmeldung handelt   36 Währung, in der der ak- tuelle Marktwert des  Kontrakts angegeben ist   Währung, in der die Markt-  bzw. Modellpreisbewertung  vorgenommen wurde   O O Z Währung nach ISO Norm 4217:2008 oder  nach anderweitigem anerkannten internati- onalem Standard   Zwingend anzugeben, falls es sich  um eine Bewertungsmeldung handelt   37 Datum der Bewertung Datum der letzten Bewertung  zu Markt- bzw. Modellpreisen   O O Z Datumsformat nach ISO Norm 8601:2004 Zwingend anzugeben, falls es sich  um eine Bewertungsmeldung handelt   38 Uhrzeit der Bewertung Uhrzeit der letzten Bewertung  zu Markt- bzw. Modellpreisen   O O Z Zeitformat nach ISO Norm 8601:2004 Zwingend anzugeben, falls es sich  um eine Bewertungsmeldung handelt   Die Angabe kann entweder in koordi- nierter Weltzeit (UTC) oder in loka- ler Schweizer Zeit erfolgen   Falls die Angabe nicht als UTC er- folgt, ist dies gegenüber dem Trans- aktionsregister anzugeben.   39 Art der Bewertung Angabe, ob die Bewertung zu  Markt- oder Modellpreisen vor- genommen wurde   O O Z M = Marktpreis   O = Modellpreis   Zwingend anzugeben, falls es sich  um eine Bewertungsmeldung handelt        Finanzmarktinfrastrukturverordnung   75 / 92   958.11   Feld Zu meldende Angaben Validierung  für T / P / B     Erlaubte Werte Zusätzliche Ausführungen   40 Besicherungsstufe Angabe, ob eine Besicherung  erfolgt ist   Z Z O UN = Unbesichert   PC = Teilweise besichert   PL = Einseitig besichert   FC = Vollständig besichert   Der Wert «UN» ist zu verwenden,  wenn kein Credit Support Agreement  (CSA) oder Pfandvertrag verwendet  wurde oder der Vertrag der Gegen- parteien weder die Hinterlegung einer  Ersteinschusszahlung (initial margin)  noch einer Nachschusszahlung (vari- ation margin) vorsieht.   Der Wert «PC» ist zu verwenden,  wenn vertraglich vorgesehen ist, dass  beide Gegenparteien regelmässig  Nachschusszahlungen bereitstellen  müssen.   Der Wert «PL» ist zu verwenden,  wenn nur eine der Gegenparteien ver- traglich zur Hinterlegung einer Erst- einschuss- und/oder Nachschusszah- lung verpflichtet ist.   Der Wert «FC» ist zu verwenden,  wenn vertraglich vorgesehen ist, dass  beide Gegenparteien eine Erstein- schusszahlung und regelmässig  Nachschusszahlungen bereitstellen  müssen.   Für zentral abgerechnete Derivate ist  der Wert «PL» zu verwenden     Finanzmarktinfrastrukturen   76 / 92     958.11   Feld Zu meldende Angaben Validierung  für T / P / B     Erlaubte Werte Zusätzliche Ausführungen   41 Art der Besicherung Sofern eine Besicherung vorge- nommen wurde, ist anzugeben,  ob diese auf Basis eines Besi- cherungsanhangs zu einem  Rahmenvertrag oder eines  Pfandvertrages erfolgt   U U O CSA = Besicherungsanhang zu einem  Rahmenvertrag (Credit Support Annex)   Pledge = Pfandvertrag   Der Wert «CSA» entspricht einem ir- regulären Pfandrecht unter Schweizer  Recht.   Der Wert «Pledge» entspricht einem  regulären Pfandrecht unter Schweizer  Recht.   42 Art des Rahmenvertrags Verweis auf den bei dem ge- meldeten Kontrakt ggf. ver- wendeten Rahmenvertrag   O O N Text mit maximal 50 Zeichen Beispielwerte: «ISDA-Master Agree- ment», «Master PowerPurchase and  Sale Agreement», «International Fo- rEx Master Agreement», «European  Master Agreement» oder jegliche lo- kalen oder internen Rahmenverträge   43 Fassung des Rahmen- vertrags   Angabe des Jahres der für das  gemeldete Geschäft verwende- ten Fassung des Rahmenver- trags, sofern anwendbar   O O N Text mit maximal 20 Zeichen Beispielwerte: «1992», «2002»   Abschnitt 2c – Clearing         44 Clearingpflicht Angabe, ob für den gemeldeten  Kontrakt und beide Gegenpar- teien nach den Art. 97 ff. Fin- fraG eine Clearingpflicht be- steht   Z N N Y = Der gemeldete Kontrakt und beide  Gegenparteien unterstehen einer Schweizer  Clearingpflicht.   N = Der Wert «Y» ist nicht zutreffend.      45 Datum des Clearing Datum des Clearings, falls der  Kontrakt über eine zentrale Ge- genpartei abgerechnet wurde   U O N Datumsformat nach ISO Norm 8601:2004 Zwingend anzugeben, falls es sich  um eine zentral abgerechnete Trans- aktion handelt        Finanzmarktinfrastrukturverordnung   77 / 92   958.11   Feld Zu meldende Angaben Validierung  für T / P / B     Erlaubte Werte Zusätzliche Ausführungen   46 ID der zentralen Gegen- partei   Angabe der einheitlichen  Kennziffer der zentralen Ge- genpartei, die den Kontrakt ab- gerechnet hat   U O N Gültiger LEI bestehend aus 20 Zeichen   Wenn LEI nicht verfügbar: BIC nach ISO  Norm 9362:2014 bestehend aus 11 Zei- chen   Zwingend anzugeben, falls es sich  um eine zentral abgerechnete Trans- aktion handelt   47 Gruppeninterne Ge- schäfte   Angabe, ob der Kontrakt als  gruppeninternes Geschäft im  Sinne von Artikel 103 FinfraG  abgeschlossen wurde   Z Z N Y = Die Transaktion gilt als gruppeninter- nes Geschäft gemäss Artikel 103 FinfraG.   N = Der Wert «Y» ist nicht zutreffend.      Abschnitt 2d – Zinssätze         48 Zinstyp Leg 1 Angabe der Art des Zinssatzes  von Leg 1   U U N F = Fixer Zinssatz   L = Variabler Zinssatz      49 Zinstyp Leg 2 Angabe der Art des Zinssatzes  von Leg 2   U U N F = Fixer Zinssatz   L = Variabler Zinssatz   Ist zwingend anzugeben für Zinss- waps   50 Zinssatz Leg 1 Angabe des für Leg 1 gelten- den Festzinssatzes oder des zur  periodischen Fixierung des va- riablen Zinssatzes verwendeten  Referenzzinssatzes, sofern an- wendbar   U U N Dezimalwert im Falle von fixen Zinsen   Text im Falle von variablen Zinsen   Im Falle von variablen Zinsen ist der  Name des Referenzzinssatzes und die  Referenzperiode anzugeben im For- mat «Referenzperiode/Referenzzins- satz» (z.B. «3M/Euribor»)   51 Zinssatz Leg 2 Angabe des für Leg 2 gelten- den Festzinssatzes oder des zur  periodischen Fixierung des va- riablen Zinssatzes verwendeten  Referenzzinssatzes, sofern an- wendbar   U U N Dezimalwert im Falle von fixen Zinsen   Text im Falle von variablen Zinsen   Ist zwingend anzugeben für Zinss- waps   Im Falle von variablen Zinsen ist der  Name des Referenzzinssatzes und die  Referenzperiode anzugeben im For- mat «Referenzperiode/Referenzzins- satz» (z.B. «3M/Euribor»)     Finanzmarktinfrastrukturen   78 / 92     958.11   Feld Zu meldende Angaben Validierung  für T / P / B     Erlaubte Werte Zusätzliche Ausführungen   52 Zinsusanz Leg 1 Usanz der Zinszahlung im be- treffenden Berechnungszeit- raum, sofern anwendbar   U U N Marktübliche Angabe der Zinsusanz Ist zwingend anzugeben für Zinsderi- vate    Format: «Tage pro Monat/Tage pro  Jahr» (z.B. «Actual/365», «30/360»,  «Actual/Actual» etc.)   53 Zinsusanz Leg 2 Usanz der Zinszahlung im be- treffenden Berechnungszeit- raum, sofern anwendbar   U U N Marktübliche Angabe der Zinsusanz Ist zwingend anzugeben für Zinss- waps   Format: «Tage pro Monat/Tage pro  Jahr» (z.B. «Actual/365», «30/360»,  «Actual/Actual» etc.)   54 Zahlungsfrequenz Leg 1 Zahlungsfrequenz von Leg 1,  sofern anwendbar   U U N Ganzzahliger Wert plus:  – Y = Jahr  – M = Monat  – W = Woche  – D = Tag   Ist zwingend anzugeben für Zinsderi- vate   Beispielwerte: «5Y», «3M» oder  «10D»   Es ist jeweils der kleinstmögliche  ganzzahlige Wert zu verwenden  (z.B. «1M» und nicht «30D»).   55 Zahlungsfrequenz Leg 2 Zahlungsfrequenz des variab- len Legs, sofern anwendbar   U U N Ganzzahliger Wert plus:  – Y = Jahr  – M = Monat  – W = Woche  – D = Tag   Ist zwingend anzugeben für Zinss- waps   Beispielwerte: «5Y», «3M» oder  «10D»   Es ist jeweils der kleinstmögliche  ganzzahlige Wert zu verwenden  (z.B. «1M» und nicht «30D»).        Finanzmarktinfrastrukturverordnung   79 / 92   958.11   Feld Zu meldende Angaben Validierung  für T / P / B     Erlaubte Werte Zusätzliche Ausführungen   56 Frequenz der Neufest- setzung des Zinssatzes  Leg 1    Frequenz der Neufestsetzung  des variablen Zinssatzes von  Leg 1, sofern anwendbar   U U N Ganzzahliger Wert plus:  – Y = Jahr  – M = Monat  – W = Woche  – D = Tag   Ist zwingend anzugeben für Zinsderi- vate   Beispielwerte: «5Y», «3M» oder  «10D»   Es ist jeweils der kleinstmögliche  ganzzahlige Wert zu verwenden  (z.B. «1M» und nicht «30D»).   57 Frequenz der Neufest- setzung des Zinssatzes  Leg 2    Frequenz der Neufestsetzung  des variablen Zinssatzes von  Leg 2, sofern anwendbar   U U N Ganzzahliger Wert plus:  – Y = Jahr  – M = Monat  – W = Woche  – D = Tag   Ist zwingend anzugeben für Zinss- waps   Beispielwerte: «5Y», «3M» oder  «10D»   Es ist jeweils der kleinstmögliche  ganzzahlige Wert zu verwenden  (z.B. «1M» und nicht «30D»).   Abschnitt 2e – Devisen         58 Devisenterminkurs Devisenterminkurs am Valutie- rungstag   U U N Dezimalwert Ist zwingend anzugeben für Devisen- termingeschäfte   59 Umrechnungsbasis Währungspaar des Wechsel- kurses   U U N Währungspaar mit Währungen nach ISO  Norm 4217:2008 oder nach anderweitigem  anerkannten internationalem Standard ge- trennt durch einen Schrägstrich   Ist zwingend anzugeben für sämtliche  Devisenderivate, z.B. «USD/CHF»,  «CHF/EUR»     Finanzmarktinfrastrukturen   80 / 92     958.11   Feld Zu meldende Angaben Validierung  für T / P / B     Erlaubte Werte Zusätzliche Ausführungen   Abschnitt 2f – Rohstoffe         Allgemeines      Zwingende allgemeine Angaben für  sämtliche Rohstoffderivate   60 Rohstoff-Basiswert Art der Rohstoffe, die dem  Kontrakt zugrunde liegen   U U N AG = Landwirtschaft   EN = Energie   FR = Frachtgüter   ME = Metall   IN = Index   EV = Umwelt   EX = Exotisch oder nicht anderweitig zu- treffend      61 Einzelheiten der Roh- stoffe   Einzelheiten zu dem betreffen- den Rohstoff über die Angaben  in Feld 60 hinaus   U U N GO = Getreide / Oelsamen   DA = Milchprodukte   LI = Lebendtiere   FO = Forstwirtschaft   SO = Agrarrohstoffe   DR = Trockenfracht   WT = Flüssigfracht   OI = Erdöl   NG = Erdgas   CO = Kohle   EL = Elektrizität   IE = Inter-energy   PR = Edelmetall           Finanzmarktinfrastrukturverordnung   81 / 92   958.11   Feld Zu meldende Angaben Validierung  für T / P / B     Erlaubte Werte Zusätzliche Ausführungen   NP = Grundmetall   WE = Wetter   EM = Emissionen   OT = Andere   Energie      Zwingende Angaben falls das Feld  «Lieferpunkt oder -zone» anzuge- ben ist   62 Lieferpunkt oder -zone Lieferpunkt(e) des Marktge- biets/der Marktgebiete   U U N Energy Identification Code (EIC) beste- hend aus 16 Zeichen   Zwingende Angabe, falls sich der  Lieferpunkt oder die Lieferzone in  Europa befindet und «Einzelheiten  der Rohstoffe» den Wert «NG» oder  «EL» aufweist.   63 Kuppelstelle/ Kopp- lungspunkt   Angabe der Grenze(n) oder  Grenzübergänge eines Trans- portkontrakts   U U N Text mit maximal 50 Zeichen    64 Art der Last Identifizierung des letzten Lie- ferprofils entsprechend der Lie- ferperioden pro Tag   U U N BL = Base Load   PL = Peak Load   OP = Off-Peak   BH = Hour/Block Hours   SH = Shaped   GD = Gas Day   OT = Andere        Finanzmarktinfrastrukturen   82 / 92     958.11   Feld Zu meldende Angaben Validierung  für T / P / B     Erlaubte Werte Zusätzliche Ausführungen   65 Datum und Uhrzeit des  Lieferbeginns   Datum und Uhrzeit des Liefer- beginns   U U N Datums- und Zeitformat nach ISO Norm  8601:2004   Die Angabe kann entweder in koordi- nierter Weltzeit (UTC) oder in loka- ler Schweizer Zeit erfolgen   Falls die Angabe nicht als UTC er- folgt, ist dies gegenüber dem Trans- aktionsregister anzugeben.   66 Datum und Uhrzeit des  Lieferendes   Datum und Uhrzeit des Liefer- endes   U U N Datums- und Zeitformat nach ISO Norm  8601:2004   Die Angabe kann entweder in koordi- nierter Weltzeit (UTC) oder in loka- ler Schweizer Zeit erfolgen   Falls die Angabe nicht als UTC er- folgt, ist dies gegenüber dem Trans- aktionsregister anzugeben.   67 Kontrahierte Kapazität Menge pro Lieferintervall U U N Text mit maximal 50 Zeichen    68 Mengeneinheit Täglich oder stündlich gelie- ferte Menge in MWh oder  kWh/d je nach Basiswert   U U N KW   KWh/h   KWh/d   MW   MWh/h   MWh/d   GW   GWh/h   GWh/d   Therm/d   KTherm/d   MTherm/d           Finanzmarktinfrastrukturverordnung   83 / 92   958.11   Feld Zu meldende Angaben Validierung  für T / P / B     Erlaubte Werte Zusätzliche Ausführungen   cm/d   mcm/d   69 Preis pro Zeitintervall- mengen   Sofern anwendbar, Preis pro  Zeitintervallmengen   U U N Dezimalwert    Abschnitt 2g – Optionen      Zwingende Angaben für sämtliche  nicht exotischen Optionen   70 Art der Option Angabe der Art der Option U U N P = Put   C = Call   O = Andere      71 Ausübungsart Angabe der Ausübungsart der  Option   U U N A = Amerikanisch   B = Bermuda Art   E = Europäisch   S = Asiatisch   O = Andere      72 Ausübungspreis (Ober-/  Untergrenze)   Ausübungspreis der Option  ausgedrückt in der entsprechen- den Referenzwährung oder Re- ferenzmenge   U U N Dezimalwert      Finanzmarktinfrastrukturen   84 / 92     958.11   Feld Zu meldende Angaben Validierung  für T / P / B     Erlaubte Werte Zusätzliche Ausführungen   Abschnitt 2h – Kreditderivate        73 Seniorität Rangfolge der unterliegenden  Forderungsrechte im Kollokati- onsplan   U U N SR = Nicht nachrangig   SB = Nachrangig   OT = Andere   Zwingende Angabe für Kreditderi- vate   74 Prämie / Kupon Die jährliche Prämie / der jähr- liche Kupon des Kontrakts in  Prozent des Nennwerts   U U N Dezimalwert Zwingende Angabe für Kreditderi- vate   75 Datum des letzten Kre- ditereignisses   Datum des letzten Kreditereig- nisses der unterliegenden For- derungsrechte   U U N Datumsformat nach ISO Norm 8601:2004 Zwingende Angabe für Kreditderi- vate   76 ID des Indexes Seriennummer des Referenzin- dexes, sofern anwendbar   U U N Text mit maximal 10 Zeichen Zwingende Angabe für Kreditderi- vate, die sich auf einen Index als Ba- siswert beziehen   77 Indexfaktor Adjustierungsfaktor des Refe- renzindexes in Bezug auf ver- gangene Kreditereignisse   U U N Ganzzahliger Wert mit maximal 3 Zeichen Zwingende Angabe für Kreditderi- vate, die sich auf einen Index als Ba- siswert beziehen   Abschnitt 2i – Änderungen der Meldung        78 Art der Meldung Angabe der Art der Meldung  Z Z Z N = Transaktion wird erstmalig gemeldet Zu verwenden für die erstmalige  Meldung einer Transaktion oder Posi- tion, sofern der Meldetyp «X» nicht  zutrifft.   Ein OTC-Derivatgeschäft, das nach  Abschluss noch gleichentags zentral  abgerechnet wird, ist zumindest als  zentral abgerechnete Transaktion zu  melden. Die Meldung der dem Clea- ring gleichentags vorangehenden        Finanzmarktinfrastrukturverordnung   85 / 92   958.11   Feld Zu meldende Angaben Validierung  für T / P / B     Erlaubte Werte Zusätzliche Ausführungen   Transaktionen ist erlaubt jedoch nicht  zwingend erforderlich.   Ein OTC-Derivatgeschäft, das nicht  gleichentags oder gar nicht zentral  abgerechnet wird, ist zumindest auf  Basis seines Status am Ende des Han- delstages zu melden. Die Meldung  der gleichentags vorangehenden  Transaktionen ist erlaubt jedoch nicht  zwingend erforderlich.   Grosse, gesamthaft eingegangene und  anschliessend zugeteilte Positionen  (Block Trades), die nicht am gleichen  Tag zugeteilt werden, sind zu mel- den. Erfolgt die Zuteilung am glei- chen Tag, kann auf die Meldung des  Block Trades verzichtet werden. Die  Zuteilungen sind in beiden Fällen zu  melden.    Angabe, ob sich die Meldung  auf eine einzelne Transaktion  oder eine Position bezieht      X = Transaktion wird erstmalig gemeldet  und es ist gleichentags vorgesehen die  Transaktion in eine Position zu überführen.   Die resultierende Summe der Trans- aktionen ist am Tagesende als Posi- tion über Feld «Level» = «P» zu mel- den. Eine erneute Meldung einzelner  Transaktionen als komprimiert ist da- mit hinfällig.   Dieser Meldetyp ist primär für bör- sengehandelte Derivate (Exchange  Traded Derivatives, ETDs) und  Contracts for Difference (CFDs) vor- gesehen.        Finanzmarktinfrastrukturen   86 / 92     958.11   Feld Zu meldende Angaben Validierung  für T / P / B     Erlaubte Werte Zusätzliche Ausführungen   Bei börsengehandelten Derivaten mit  Abrechnung über eine zentrale Ge- genpartei besteht die Meldepflicht  erst auf Stufe der zentralen Abrech- nung (zentral abgerechnete Zuteilung,  sog. cleared allocation). Die der  zentralen Abrechnung vorangehenden  Schritte sind noch nicht meldepflich- tig.         M = Korrektur falscher Angaben, Ergän- zung fehlender Angaben oder Aktualisie- rung von Positionen           E = Meldung wurde fälschlicherweise ge- macht und sollte gelöscht werden   Z.B. die doppelte Meldung der glei- chen Transaktion mit unterschiedli- chen «ID des Geschäftsabschlusses».        C = Vorzeitiger Verfall/Aufhebung des  Kontrakts   Ein vordefinierter Verfall ist nicht zu  melden.   Für Korrekturmeldungen ist «Art der  Meldung» = «M» zu verwenden.        Z = Kompression eines OTC- Derivatgeschäfts   Für Kompressionen nach Art. 108  Bst. d FinfraG vorgesehen.   Die Transaktion wird damit geschlos- sen.        Finanzmarktinfrastrukturverordnung   87 / 92   958.11   Feld Zu meldende Angaben Validierung  für T / P / B     Erlaubte Werte Zusätzliche Ausführungen        V = Meldung einer Bewertung Laufende Meldung der Bewertungen  gemäss Art. 109 FinfraG.    Eine erstmalige Bewertungsmeldung  kann entweder über «Art der Mel- dung» = «N» erfolgen oder in einer  nachfolgenden Meldung über «Art  der Meldung» = «V».   Bei zentral abgerechneten Geschäften  ist die Bewertung der zentralen Ge- genpartei zu verwenden.   Für nach Gesetz nicht zu bewertende  Geschäfte ist keine Bewertung zu  melden.        D = Anpassung der «ID des Geschäftsab- schlusses», sofern diese zum Zeitpunkt der  Meldung noch nicht festlag.           L = Anpassungen, die sich aufgrund be- stimmter Ereignisse während der Laufzeit  des Kontrakts ergeben und für die kein an- derer Wert zutrifft (sogenannte lifecycle  events)   Sämtliche Ereignisse während der  Laufzeit von börsengehandelten Deri- vaten sind stets auf Ebene der Posi- tion zu melden.   Ein Beispiel eines solchen Ereignis- ses ist die Teilausübung einer Option,  welche die gesamte Position in dieser  Option reduziert.   79 Ebene der Meldung  Z Z N T = Transaktion   P = Position   Für eine Position ist nur dann eine er- neute Meldung zu erstatten, wenn sie  sich verändert hat.   Es ist zulässig, Derivategeschäfte nur  auf Ebene der Transaktion zu melden.      Finanzmarktinfrastrukturen   88 / 92   958.11   Anhang 3  (Art. 103 Abs. 4)   Berechnung der Höhe der Ersteinschusszahlung  für ein Netting-Set   1  Die Ersteinschusszahlung für ein Netting-Set berechnet sich gemäss der For- mel:     Netto-Ersteinschusszahlung = 0.4 * Brutto-Ersteinschusszahlung + 0.6 *  NGR * Brutto-Ersteinschusszahlung   2  Dabei gilt als:   2.1 Netto-Ersteinschusszahlung: der reduzierte Betrag der Ersteinschusszahlun- gen-Anforderungen für alle Derivatekontrakte mit einer Gegenpartei, die in  einem Netting-Set inbegriffen sind;   2.2 NGR: das Netto-Brutto-Verhältnis, berechnet als Quotient aus Netto-Wieder- beschaffungswert eines Netting-Sets mit einer Gegenpartei (Zähler des Quo- tienten) und dem Brutto-Wiederbeschaffungswert dieses Netting-Sets (Nen- ner des Quotienten);   2.3 Netto-Wiederbeschaffungswert eines Netting-Sets: die Summe über die  Marktwerte aller Geschäfte, wobei keine negativen Werte zugelassen sind;   2.4 Brutto-Wiederbeschaffungswert eines Netting-Sets: die Summe über die  Marktwerte aller Geschäfte gemäss Artikel 109 FinfraG und Artikel 99 Fin- fraV mit positiven Werten im Netting-Set.     Finanzmarktinfrastrukturverordnung   89 / 92   958.11   Anhang 476  (Art. 105 Abs. 1)   Wertabschläge auf Sicherheiten   Ratingklasse  gemäss Anhän- gen 2–4 ERV77   Restlaufzeit Wertabschlag  in % auf Si- cherheiten in  Bareinlagen   Wertab- schläge in %  auf Sicherhei- ten gemäss  Art. 104  Abs. 1 Bst. b   Wertab- schläge in %  auf Sicherhei- ten gemäss  Art. 104  Abs. 1 Bst. c  und d   Wertab- schläge in %  auf Sicherhei- ten gemäss  Art. 104  Abs. 1 Bst e  und f   Wertabschläge  für Effekten- fonds   n.a. n.a. 0 n.a. n.a. 15 Wertab- schlag, der  auf die in- vestierten  Vermögens- werte an- wendbar ist  (gewichteter  Durch- schnitt)   1 oder 2  bzw. 1 für  kurzfristige  Schuldver- schrei-bun- gen   ≤ 1 Jahr n.a.   0,5   1 n.a.   > 1 Jahr  und  ≤ 5 Jahre     2   4   > 5 Jahre   4   8   3 oder 4  bzw. 2 oder  3 für kurz- fristige  Schuldver- schreibun- gen   ≤ 1 Jahr   1   2   > 1 Jahr  und  ≤ 5 Jahre     3   6   > 5 Jahre   6 12   5 alle 15 Nicht aner- kannt   Wertschriften, die in die Ratingklassen 6 oder 7 nach Anhang 2 ERV fallen würden,  sind generell nicht als Sicherheiten anerkannt.       76 Fassung gemäss Ziff. II der V vom 5. Juli 2017, in Kraft seit 1. Aug. 2017   (AS 2017 3715).   77  SR 952.03     Finanzmarktinfrastrukturen   90 / 92   958.11   Anhang 5  (Art. 105 Abs. 3)   Quantitative und qualitative Mindeststandards für Sicherheiten   1 Quantitative Mindeststandards   1.1 Sofern Schuldverschreibungen eine Bonitätseinstufung einer bewilligten Ra- tingagentur haben, können die Volatilitätsschätzungen für jede Kategorie von  Wertpapieren angegeben werden.    1.2 Bei der Abgrenzung der Wertpapierkategorien müssen die Art des Emittenten,  dessen Rating, die Restlaufzeit und die modifizierte Duration berücksichtigt  werden. Volatilitätsschätzungen müssen repräsentativ für die tatsächlich in  dieser Kategorie enthaltenen Wertpapiere sein.    1.3 Für die als Sicherheit anerkannten übrigen Schuldverschreibungen oder Ak- tien müssen die Wertabschläge für jedes Wertpapier einzeln berechnet wer- den.   1.4 Die Volatilitäten der Sicherheit und der Währungsinkongruenz müssen ein- zeln geschätzt werden. Die geschätzten Volatilitäten dürfen die Korrelationen  zwischen Forderungen ohne Verwendung von Sicherheiten, Sicherheiten und  Wechselkursen nicht berücksichtigen.   1.5 Werden die Wertabschläge mittels eigener Schätzung ermittelt, so müssen die  folgenden quantitativen Anforderungen erfüllt sein:   1.5.1 Bei der Ermittlung des Wertabschlags ist ein einseitiges    99-Prozent-Konfidenzintervall zu verwenden.   1.5.2 Die Mindesthaltedauer beträgt 10 Geschäftstage.   1.5.3 Wenn die Frequenz der Neubewertung länger als einen Tag beträgt, ist der  Mindest-Wertabschlag in Abhängigkeit von der Anzahl der Geschäftstage  zwischen Neubewertung mit Hilfe der nachfolgenden Formel zu skalieren:     H = HM √ [(NR + (TM - 1)) / TM]     Dabei gelten als:     H = der vorzunehmende Wertabschlag     HM = der Wertabschlag bei täglicher Neubewertung     NR = die tatsächliche Anzahl an Geschäftstagen zwischen den Neubewertun- gen     TM = die Mindesthalteperiode für das betreffende Geschäft.   1.5.4 Der Illiquidität von Aktiva niedrigerer Qualität muss Rechnung getragen wer- den. In den Fällen, in denen eine vorgegebene Halteperiode angesichts der  Liquidität der Sicherheiten zu kurz bemessen ist, muss die Halteperiode her- aufgesetzt werden. Die Banken müssen erkennen, wenn historische Daten die  potenzielle Volatilität unterschätzen, insbesondere im Fall gestützter Wech- selkurse. In diesen Fällen sind die Daten einem Stresstest zu unterwerfen.     Finanzmarktinfrastrukturverordnung   91 / 92   958.11   1.5.5 Der Erhebungszeitraum zur Ermittlung der Wertabschläge muss mindestens  ein Jahr betragen. Werden die einzelnen Tagesbeobachtungen mit unter- schiedlichen Gewichten berücksichtigt, so muss der gewichtete durchschnitt- liche Erhebungszeitraum mindestens ein Jahr betragen (d. h. im gewogenen  Durchschnitt liegen die einzelnen Werte mindestens ein Jahr zurück).   1.5.6 Die Daten müssen mindestens einmal in drei Monaten aktualisiert werden.  Falls es die Marktbedingungen erfordern, sind sie unverzüglich zu aktualisie- ren.   2 Qualitative Anforderungen   2.1 Die geschätzten Volatilitäten und die Halteperioden müssen im täglichen Ri- sikomanagementprozess der Bank verwendet werden.   2.2 Die Banken haben sicherzustellen, dass die Anforderungen dieses Anhangs in  den internen Richtlinien, Kontrollen und Verfahren betreffend des Risi- komesssystems korrekt wiedergegeben werden.   2.3 Das Risikomesssystem muss in Verbindung mit internen Kreditlimiten ver- wendet werden.   2.4 Im internen Revisionsprozess muss regelmässig eine unabhängige Überprü- fung des Risikomesssystems durchgeführt werden. Sie muss mindestens fol- gende Punkte umfassen:   2.4.1 die Einbettung der Risikomessung in das tägliche Risikomanagement;   2.4.2 die Validierung jeder wesentlichen Änderung im Risikomessverfahren;   2.4.3 die Genauigkeit und Vollständigkeit der Positionsdaten;   2.4.4 die Prüfung der Konsistenz, Zeitnähe und Zuverlässigkeit der für die internen  Modelle herangezogenen Datenquellen, einschliesslich der Unabhängigkeit  solcher Datenquellen; und   2.4.5 die Genauigkeit und Angemessenheit der Volatilitätsannahmen.     Finanzmarktinfrastrukturen   92 / 92   958.11       	1. Titel: Allgemeine Bestimmungen 	Art. 1 Gegenstand 	Art. 2 Begriffe 	Art. 3 Wesentliche Gruppengesellschaften  	2. Titel: Finanzmarktinfrastrukturen 	1. Kapitel: Gemeinsame Bestimmungen 	1. Abschnitt: Bewilligungsvoraussetzungen und Pflichten für alle Finanzmarktinfrastrukturen 	Art. 4 Bewilligungsgesuch 	Art. 5 Änderung der Tatsachen 	Art. 6 Geschäftsbereich 	Art. 7 Ort der Leitung 	Art. 8 Unternehmensführung und -kontrolle 	Art. 9 Risikomanagement 	Art. 10 Gewähr 	Art. 11 Auslagerungen 	Art. 12 Wesentliche Dienstleistungen 	Art. 13 Mindestkapital 	Art. 14 Geschäftskontinuität 	Art. 15 Informationstechnische Systeme 	Art. 16 Auslandgeschäft 	Art. 17 Diskriminierungsfreier und offener Zugang 	Art. 18 Vermeidung von Interessenkonflikten 	Art. 19 Veröffentlichung wesentlicher Informationen  	2. Abschnitt: Besondere Anforderungen für systemisch bedeutsame Finanzmarktinfrastrukturen 	Art. 20 Stabilisierungs- und Abwicklungsplanung 	Art. 21 Massnahmen zur Verbesserung der Sanier- und Liquidierbarkeit   	2. Kapitel: Handelsplätze und organisierte Handelssysteme 	1. Abschnitt: Begriffe 	Art. 22 Multilateraler Handel 	Art. 23 Nichtdiskretionäre Regeln  	2. Abschnitt: Handelsplätze 	Art. 24 Regulierungs- und Überwachungsorganisation 	Art. 25 Genehmigung von Reglementen 	Art. 26 Organisation des Handels 	Art. 27 Vorhandelstransparenz 	Art. 28 Nachhandelstransparenz 	Art. 29 Ausnahmen von der Vor- und der Nachhandelstransparenz 	Art. 30 Sicherstellung eines geordneten Handels 	Art. 31 Algorithmischer Handel und Hochfrequenzhandel 	Art. 32 Überwachung des Handels 	Art. 33 Zulassung von Effekten durch eine Börse 	Art. 34 Zulassung von Effekten durch ein multilaterales Handelssystem 	Art. 35 Beschwerdeinstanz 	Art. 36 Aufzeichnungspflicht der Teilnehmer 	Art. 37 Meldepflicht der Teilnehmer  	3. Abschnitt: Organisierte Handelssysteme 	Art. 38 Bewilligungs- und Anerkennungsvoraussetzungen 	Art. 39 Organisation und Vermeidung von Interessenkonflikten 	Art. 40 Sicherstellung eines geordneten Handels 	Art. 41 Algorithmischer Handel und Hochfrequenzhandel 	Art. 42 Vorhandelstransparenz 	Art. 43 Nachhandelstransparenz für Effekten   	3. Kapitel: Zentrale Gegenparteien 	Art. 44 Funktion 	Art. 45 Organisation, Geschäftskontinuität und informationstechnische Systeme 	Art. 46 Sicherheiten 	Art. 47 Erfüllung wechselseitiger Verpflichtungen 	Art. 48 Eigenmittel 	Art. 49 Risikoverteilung 	Art. 50 Liquidität 	Art. 51 Übertragbarkeit  	4. Kapitel: Zentralverwahrer 	Art. 52 Organisation 	Art. 53 Grundsätze der Verwahrung, Verbuchung und Übertragung von Effekten 	Art. 54 Sicherheiten 	Art. 55 Erfüllung wechselseitiger Verpflichtungen 	Art. 56 Eigenmittel 	Art. 57 Risikoverteilung 	Art. 58 Liquidität  	4a. Kapitel:  DLT-Handelssysteme 	1. Abschnitt: Begriffe 	Art. 58a Multilateraler Handel und nichtdiskretionäre Regeln 	Art. 58b Gewerbsmässigkeit  	2. Abschnitt: Anforderungen 	Art. 58c Geltung bestimmter für Handelsplätze aufgestellter Anforderungen 	Art. 58d Aufzeichnungs- und Meldepflicht 	Art. 58e Zulassung und Ausschluss von Teilnehmern 	Art. 58f Zulassung von DLT-Effekten und weiteren Vermögenswerten 	Art. 58g Mindestanforderungen an die Zulassung von DLT-Effekten und regelmässige Prüfung 	Art. 58h Meldungen zu Transaktionen 	Art. 58i Informationspflichten 	Art. 58j Weitere Anforderungen betreffend Dienstleistungen im Bereich der zentralen Verwahrung, Abrechnung oder Abwicklung  	3. Abschnitt: Besondere Regelungen für kleine DLT-Handelssysteme 	Art. 58k Kleine DLT-Handelssysteme 	Art. 58l Erleichterungen für kleine DLT-Handelssysteme 	Art. 58m Informationspflicht kleiner DLT-Handelssysteme 	Art. 58n Mindestkapital kleiner DLT-Handelssysteme 	Art. 58o Verbot der Kreditgewährung   	5. Kapitel: Transaktionsregister 	Art. 59 Nebendienstleistungen 	Art. 60 Datenaufbewahrung 	Art. 61 Datenveröffentlichung 	Art. 62 Datenzugang für inländische Behörden 	Art. 63 Datenzugang für ausländische Behörden 	Art. 64 Verfahren 	Art. 65 Datenübermittlung an Private  	6. Kapitel: Zahlungssysteme 	Art. 66 Grundsätze der Abrechnung und Abwicklung 	Art. 67 Sicherheiten 	Art. 68 Erfüllung der Zahlungsverpflichtungen 	Art. 69 Eigenmittel 	Art. 70 Liquidität  	7. Kapitel: Aufsicht und Überwachung 	Art. 71 Prüfung 	Art. 72 Freiwillige Rückgabe der Bewilligung  	8. Kapitel: Insolvenzrechtliche Bestimmungen 	Art. 73 Systemschutz 	Art. 74 Vorrang von Vereinbarungen bei Insolvenz 	Art. 75 Aufschub der Beendigung von Verträgen   	3. Titel: Marktverhalten 	1. Kapitel: Handel mit Derivaten 	1. Abschnitt: Allgemeines 	Art. 76 Kollektive Kapitalanlagen 	Art. 77 Unternehmen 	Art. 78 Niederlassungen 	Art. 79 Ausnahmen für weitere öffentliche Einrichtungen 	Art. 80 Ausgenommene Derivate 	Art. 81 Erfüllung von Pflichten unter ausländischem Recht 	Art. 82 Informationsfluss innerhalb der Gruppe 	Art. 83 Erklärung über Parteieigenschaft 	Art. 84 Währungsswaps und Währungstermingeschäfte  	2. Abschnitt: Abrechnung über eine zentrale Gegenpartei 	Art. 85 Beginn der Pflicht 	Art. 86 Nicht erfasste Geschäfte 	Art. 87 Derivatgeschäfte zur Reduzierung von Risiken 	Art. 88 Schwellenwerte 	Art. 89 Durchschnittsbruttoposition 	Art. 90 Grenzüberschreitende Geschäfte 	Art. 91 Gruppeninterne Geschäfte  	3. Abschnitt: Meldung an ein Transaktionsregister 	Art. 92 Pflicht 	Art. 93 Inhalt der Meldung  	4. Abschnitt: Risikominderung 	Art. 94 Pflichten 	Art. 95 Bestätigung der Vertragsbedingungen 	Art. 96 Portfolioabstimmung 	Art. 97 Streitbeilegung 	Art. 98 Portfoliokompression 	Art. 99 Bewertung ausstehender Geschäfte 	Art. 100  Pflicht zum Austausch von Sicherheiten 	Art. 100a  Ausnahmen von der Pflicht zum Austausch von Sicherheiten 	Art. 100b  Reduktion der Ersteinschusszahlungen 	Art. 101  Zeitpunkt der Berechnung und Leistung der Ersteinschusszahlung 	Art. 101a  Zeitpunkt der Berechnung und Leistung der Nachschusszahlung 	Art. 102  Handhabung der Ersteinschusszahlung 	Art. 103 Berechnung der Ersteinschusszahlung 	Art. 104 Zulässige Sicherheiten für Ersteinschuss- und Nachschusszahlung 	Art. 105 Wertabschläge auf Sicherheiten 	Art. 106 Grenzüberschreitende Geschäfte 	Art. 107 Gruppeninterne Geschäfte  	5. Abschnitt: Handel über Handelsplätze und organisierte Handelssysteme 	Art. 108 Beginn der Pflicht 	Art. 109 Nicht erfasste Geschäfte 	Art. 110 Handel über ausländische organisierte Handelssysteme 	Art. 111 Grenzüberschreitende Geschäfte 	Art. 112 Gruppeninterne Geschäfte  	6. Abschnitt: Dokumentation und Prüfung 	Art. 113 Dokumentation 	Art. 114 Prüfung und Anzeige   	2. Kapitel: Offenlegung von Beteiligungen 	Art. 115  	3. Kapitel: Öffentliche Kaufangebote 	Art. 116 Hauptkotierung 	Art. 117 Gebühren für die Prüfung des Angebots 	Art. 118 Gebühren für andere Entscheide 	Art. 119 Gebührenvorschuss 	Art. 120 Berechnung der Stimmrechte bei Kraftloserklärung der restlichen Beteiligungspapiere 	Art. 121 Verfahren bei Kraftloserklärung der restlichen Beteiligungspapiere  	4. Kapitel: Ausnahmen vom Verbot des Insiderhandels und der Marktmanipulation 	Art. 122 Gegenstand 	Art. 123 Rückkauf eigener Beteiligungspapiere 	Art. 124 Black-out-Perioden 	Art. 125 Inhalt des Rückkaufinserats 	Art. 126 Preisstabilisierung nach öffentlicher Effektenplatzierung 	Art. 127 Übrige zulässige Effektengeschäfte 	Art. 128 Zulässige Mitteilung von Insiderinformationen   	4. Titel: Übergangs- und Schlussbestimmungen 	Art. 129  Finanzmarktinfrastrukturen 	Art. 130 Meldung an ein Transaktionsregister 	Art. 131 Risikominderungspflichten 	Art. 132 Prüfung 	Art. 133  Vorsorgeeinrichtungen und Anlagestiftungen 	Art. 134 Änderung anderer Erlasse 	Art. 135 Inkrafttreten  	Anhang 1 	Änderung anderer Erlasse  	Anhang 2 	Transaktionsregistern zu meldende Angaben  	Anhang 3 	Berechnung der Höhe der Ersteinschusszahlung für ein Netting-Set  	Anhang 4 	Wertabschläge auf Sicherheiten  	Anhang 5 	Quantitative und qualitative Mindeststandards für Sicherheiten 	1 Quantitative Mindeststandards 	2 Qualitative Anforderungen