958.1   1 / 60   Legge federale  sulle infrastrutture del mercato finanziario  e il comportamento sul mercato nel commercio  di valori mobiliari e derivati   (Legge sull’infrastruttura finanziaria, LInFi)   del 19 giugno 2015  (Stato 1° gennaio 2023)     L’Assemblea federale della Confederazione Svizzera,   visti gli articoli 95 e 98 capoversi 1 e 2 della Costituzione federale1;  visto il messaggio del Consiglio federale del 3 settembre 20142,   decreta:   Titolo primo: Disposizioni generali   Art. 1 Oggetto e scopo   1 La presente legge disciplina l’organizzazione e la gestione delle infrastrutture del  mercato finanziario nonché le norme di comportamento dei partecipanti al mercato  finanziario nel commercio di valori mobiliari e derivati.   2 Essa è volta a garantire la funzionalità e la trasparenza dei mercati di valori mobiliari  e derivati, la stabilità del sistema finanziario, la tutela dei partecipanti al mercato fi- nanziario, nonché la parità di trattamento degli investitori.   Art. 2 Definizioni   Ai sensi della presente legge s’intende per:   a. infrastruttura del mercato finanziario:   1. una borsa (art. 26 lett. b),   2. un sistema multilaterale di negoziazione (art. 26 lett. c),   3. una controparte centrale (555art. 48),   4. un depositario centrale (art. 61),   5. un repertorio di dati sulle negoziazioni (art. 74),   5a.3 un sistema di negoziazione per valori mobiliari da tecnologia di registro  distribuito (sistema di negoziazione TRD; art. 73a),   6. un sistema di pagamento (art. 81);         RU 2015 5339   1 RS 101  2 FF 2014 6445  3 Introdotto dal n. I 10 della LF del 25 set. 2020 sull’adeguamento del diritto federale agli   sviluppi della tecnologia di registro distribuito, in vigore dal 1° ago. 2021 (RU 2021 33,  399; FF 2020 221).   958.1     Infrastrutture finanziarie   2 / 60   958.1   b.4 valori mobiliari: le cartevalori, i diritti valori, in particolare i diritti valori  semplici di cui all’articolo 973c del Codice delle obbligazioni (CO)5 e i diritti  valori registrati di cui all’articolo 973d CO, nonché i derivati e i titoli conta- bili, sempre che siano standardizzati e idonei a essere negoziati su vasta scala;   bbis.6 valori mobiliari da tecnologia di registro distribuito (valori mobiliari TRD):  i valori mobiliari sotto forma di:   1. diritti valori registrati (art. 973d CO), o   2. altri diritti valori detenuti in registri elettronici distribuiti che mediante  procedure tecniche conferiscono ai creditori, ma non al debitore, la fa- coltà di disporre del diritto valore;   c. derivati od operazioni in derivati: i contratti finanziari il cui valore dipende  da uno o più valori sottostanti e che non costituiscono un’operazione di cassa;   d. partecipante: ogni persona che ricorre direttamente ai servizi di un’infrastrut- tura del mercato finanziario;   e. partecipante indiretto: ogni persona che ricorre indirettamente, attraverso un  partecipante, ai servizi di un’infrastruttura del mercato finanziario;   f. quotazione: l’ammissione di un valore mobiliare al commercio presso una  borsa secondo una procedura standardizzata nella quale sono verificati i  requisiti stabiliti dalla borsa per gli emittenti e i valori mobiliari;   g. compensazione («clearing»): le fasi di elaborazione situate tra la conclusione  e il regolamento di un’operazione, in particolare:   1. il rilevamento, la riconciliazione e la conferma dei dati della transazione,   2. l’assunzione delle obbligazioni da parte di una controparte centrale o  altre misure di riduzione dei rischi,   3. la compensazione multilaterale delle posizioni («netting»),   4. la riconciliazione e la conferma dei pagamenti e dei trasferimenti di  valori mobiliari da regolare;   h. regolamento («settlement»): l’adempimento delle obbligazioni assunte al mo- mento della conclusione dell’operazione, segnatamente mediante la rimessa  di denaro o il trasferimento di valori mobiliari;   i. offerte pubbliche di acquisto: le offerte di acquisto o permuta di azioni, di  buoni di partecipazione o godimento o di altri titoli di partecipazione (titoli di  partecipazione) rivolte pubblicamente ai detentori di azioni o di altri titoli di  partecipazione;       4 Nuovo testo giusta il n. I 10 della LF del 25 set. 2020 sull’adeguamento del diritto   federale agli sviluppi della tecnologia di registro distribuito, in vigore dal 1° ago. 2021  (RU 2021 33, 399; FF 2020 221).   5  RS 220  6 Introdotta dal n. I 10 della LF del 25 set. 2020 sull’adeguamento del diritto federale agli   sviluppi della tecnologia di registro distribuito, in vigore dal 1° ago. 2021 (RU 2021 33,  399; FF 2020 221).     Legge sull’infrastruttura finanziaria   3 / 60   958.1   j.7 informazioni privilegiate: le informazioni confidenziali la cui divulgazione è  atta a influenzare notevolmente il corso di valori mobiliari ammessi al com- mercio presso una sede di negoziazione in Svizzera o un sistema di negozia- zione TRD con sede in Svizzera.   Art. 3 Società madri e società del gruppo importanti   1 Sottostanno agli articoli 88–92, sempre che non siano soggette alla competenza in  materia di fallimento dell’Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari  (FINMA) nel quadro della vigilanza sul singolo istituto:   a. le società madri di un gruppo finanziario aventi sede in Svizzera;   b. le società del gruppo con sede in Svizzera che svolgono funzioni importanti  ai fini delle attività soggette ad autorizzazione (società del gruppo importanti).   2 Il Consiglio federale disciplina i criteri di valutazione dell’importanza.   3 La FINMA designa le società del gruppo importanti e ne stila un elenco. Quest’ul- timo è accessibile al pubblico.   Titolo secondo: Infrastrutture del mercato finanziario   Capitolo 1: Disposizioni comuni   Sezione 1:  Condizioni di autorizzazione e obblighi delle infrastrutture del mercato  finanziario   Art. 4 Obbligo di autorizzazione   1 Le infrastrutture del mercato finanziario necessitano di un’autorizzazione della  FINMA.   2 Un sistema di pagamento necessita di un’autorizzazione della FINMA unicamente  se la funzionalità del mercato finanziario o la tutela dei partecipanti al mercato finan- ziario lo esigono e se non è gestito da una banca.   3 Le infrastrutture del mercato finanziario gestite dalla Banca nazionale svizzera  (BNS) o su suo mandato non sono soggette, nell’ambito di tale attività, all’autorizza- zione e alla vigilanza della FINMA.   4 Le infrastrutture del mercato finanziario possono essere iscritte nel registro di com- mercio soltanto ad avvenuto rilascio dell’autorizzazione da parte della FINMA.       7 Nuovo testo giusta il n. I 10 della LF del 25 set. 2020 sull’adeguamento del diritto   federale agli sviluppi della tecnologia di registro distribuito, in vigore dal 1° ago. 2021  (RU 2021 33, 399; FF 2020 221).     Infrastrutture finanziarie   4 / 60   958.1   Art. 5 Condizioni di autorizzazione   Ha diritto all’autorizzazione chiunque adempie le condizioni della presente sezione e  le condizioni supplementari applicabili alle singole infrastrutture del mercato finan- ziario.   Art. 6 Requisiti supplementari per le infrastrutture del mercato finanziario  di rilevanza sistemica   Oltre alle condizioni di cui all’articolo 5, le infrastrutture del mercato finanziario di  rilevanza sistemica (art. 22) devono adempiere i requisiti di cui alla sezione 2.   Art. 7 Mutamento dei fatti   1 L’infrastruttura del mercato finanziario comunica alla FINMA ogni mutamento dei  fatti su cui si fonda l’autorizzazione o l’approvazione.   2 Se il mutamento è di grande importanza, per proseguire la propria attività l’infra- struttura del mercato finanziario deve ottenere previamente l’autorizzazione o l’ap- provazione della FINMA.   3 La presente disposizione si applica per analogia alle infrastrutture del mercato finan- ziario estere riconosciute.   Art. 8 Organizzazione   1 L’infrastruttura del mercato finanziario deve avere personalità giuridica secondo il  diritto svizzero nonché sede e amministrazione principale in Svizzera.   2 Essa stabilisce regole adeguate di conduzione dell’impresa e si organizza in modo  tale da poter adempiere gli obblighi di legge. Designa segnatamente organi particolari  per la gestione, da una parte, e per l’alta direzione, la vigilanza e il controllo, dall’altra,  e delimita le competenze tra questi organi in modo che sia garantita una sorveglianza  conforme e indipendente della gestione. L’infrastruttura del mercato finanziario sta- bilisce compiti e competenze nello statuto e nel regolamento organizzativo.   3 Essa identifica, misura, controlla e sorveglia i propri rischi e provvede a istituire un  efficace sistema di controllo interno. In particolare istituisce un organo di audit interno  indipendente dalla direzione e un organo responsabile della conformità («com- pliance») separato dalle unità operative.   Art. 9 Garanzia   1 L’infrastruttura del mercato finanziario e le persone incaricate della sua amministra- zione e gestione devono offrire la garanzia di un’attività irreprensibile.8   2 Le persone incaricate dell’amministrazione e della gestione dell’infrastruttura del  mercato finanziario devono inoltre godere di una buona reputazione e disporre delle  qualifiche professionali necessarie alla funzione.       8 Nuovo testo giusta l’all. n. II 18 della L del 15 giu. 2018 sugli istituti finanziari, in vigore  dal 1° gen. 2020 (RU 2018 5247, 2019 4631; FF 2015 7293).     Legge sull’infrastruttura finanziaria   5 / 60   958.1   3 Le persone che detengono una partecipazione qualificata in un’infrastruttura del  mercato finanziario devono parimenti godere di una buona reputazione e garantire che  il loro influsso non vada a scapito di un’attività prudente e solida.   4 Per persona che detiene una partecipazione qualificata in un’infrastruttura del mer- cato finanziario s’intende chiunque partecipi direttamente o indirettamente alla stessa  con almeno il 10 per cento del capitale o dei diritti di voto o chiunque possa  influenzarne altrimenti in maniera determinante l’attività.   5 Chiunque acquista o aliena direttamente o indirettamente una partecipazione quali- ficata ai sensi del capoverso 4 in un’infrastruttura del mercato finanziario organizzata  secondo il diritto svizzero, deve previamente informarne la FINMA. Tale obbligo di  comunicazione è dato anche se una simile partecipazione qualificata viene aumentata  o ridotta, nel senso che essa raggiunge, supera o scende al disotto della soglia del 20,  33 o 50 per cento del capitale o dei diritti di voto.   6 L’infrastruttura del mercato finanziario comunica alla FINMA le persone che adem- piono le condizioni di cui al capoverso 5 non appena ne ha notizia. Trasmette almeno  una volta all’anno alla FINMA un elenco delle persone che detengono una partecipa- zione qualificata.   Art. 10 Servizi accessori   1 Una persona giuridica può gestire una sola infrastruttura del mercato finanziario. È  fatta salva la gestione di un sistema multilaterale di negoziazione da parte di una borsa.   2 Per la fornitura di servizi accessori per i quali secondo le leggi di cui all’articolo 1  della legge del 22 giugno 20079 sulla vigilanza dei mercati finanziari (leggi sui mer- cati finanziari) occorre un’autorizzazione o un’approvazione, sono necessarie una cor- rispondente autorizzazione o approvazione della FINMA e l’osservanza delle condi- zioni supplementari di autorizzazione.   3 Se la fornitura di servizi accessori non soggetti ad autorizzazione o approvazione  secondo le leggi sui mercati finanziari aumenta i rischi di un’infrastruttura del mercato  finanziario, la FINMA può esigere che tale infrastruttura adotti misure organizzative  o si doti di fondi propri supplementari e di sufficiente liquidità.   Art. 11 Esternalizzazione   1 L’infrastruttura del mercato finanziario che intende esternalizzare servizi essenziali,  quali la gestione dei rischi, necessita della previa approvazione della FINMA. Nel  caso di un’infrastruttura del mercato finanziario che la BNS ha designato di rilevanza  sistemica, la FINMA sente previamente la BNS.   2 L’infrastruttura del mercato finanziario e il fornitore dei servizi disciplinano i diritti  e gli obblighi reciproci in un accordo scritto.   3 L’infrastruttura del mercato finanziario che esternalizza servizi rimane responsabile  dell’adempimento degli obblighi derivanti dalla presente legge.       9 RS 956.1     Infrastrutture finanziarie   6 / 60   958.1   Art. 12 Capitale minimo   1 L’infrastruttura del mercato finanziario deve liberare integralmente il capitale mi- nimo richiesto.   2 Il Consiglio federale stabilisce l’importo del capitale minimo.   Art. 13 Continuità operativa   1 L’infrastruttura del mercato finanziario deve disporre di una strategia adeguata per  mantenere o ripristinare tempestivamente la sua attività al verificarsi di incidenti.   2 Se detiene valori patrimoniali e posizioni di partecipanti, l’infrastruttura del mercato  finanziario deve provvedere mediante procedure adeguate affinché tali valori e posi- zioni possano essere trasferiti o regolati immediatamente in caso di revoca o di resti- tuzione dell’autorizzazione.   Art. 14 Sistemi informatici   1 L’infrastruttura del mercato finanziario gestisce sistemi informatici che:   a. garantiscono l’adempimento degli obblighi derivanti dalla presente legge e  sono adeguati alla sua attività;   b. dispongono di efficaci misure di emergenza; e   c. assicurano continuità operativa alla sua attività.   2 L’infrastruttura del mercato finanziario prevede misure a tutela dell’integrità e della  confidenzialità delle informazioni relative ai suoi partecipanti e alle loro transazioni.   Art. 1510 Gruppi finanziari   1 Se l’infrastruttura del mercato finanziario fa parte di un gruppo finanziario, la  FINMA può subordinare il rilascio dell’autorizzazione all’esistenza di un’adeguata  vigilanza su base consolidata da parte di un’autorità di vigilanza sui mercati finanziari.   2 Due o più imprese sono considerate gruppo finanziario ai sensi della presente legge  se:   a. almeno una è attiva come infrastruttura del mercato finanziario;   b. sono attive principalmente nel settore finanziario; e   c. formano un’unità economica o, a causa di altre circostanze, si può presumere  che una o più imprese soggette alla vigilanza individuale siano giuridicamente  obbligate o di fatto costrette a prestare assistenza ad altre società del gruppo.   3 Le disposizioni relative ai gruppi finanziari della legge dell’8 novembre 193411 sulle  banche si applicano per analogia.       10 Testo rettificato dalla Commissione di redazione dell’AF (art. 58 cpv. 1 LParl;   RS 171.10).   11 RS 952.0     Legge sull’infrastruttura finanziaria   7 / 60   958.1   Art. 16 Denominazioni confuse o ingannevoli   1 La denominazione dell’infrastruttura del mercato finanziario non deve dare adito a  confusione o essere ingannevole.   2 Nel contesto dell’offerta di prestazioni finanziarie, le denominazioni «borsa», «si- stema multilaterale di negoziazione», «Multilateral Trading Facility», «MTF», «con- troparte centrale», «Central Counterparty», «CCP», «sistema di regolamento delle  operazioni in titoli», «Securities Settlement System», «SSS», «depositario centrale»,  «Central Securities Depository», «CSD», «repertorio di dati sulle negoziazioni»,  «Trade Repository», «TR», «sistema di negoziazione TRD», «DLT Trading System»,  «DLT Trading Facility» e «DLT Exchange» possono essere utilizzate soltanto per le  corrispondenti infrastrutture del mercato finanziario sottoposte alla presente legge.12   Art. 17 Operazioni estere   L’infrastruttura del mercato finanziario effettua una comunicazione alla FINMA  prima di:   a. istituire, acquistare o cedere una filiale, una succursale o una rappresentanza  all’estero;   b. acquistare o cedere una partecipazione qualificata in una società estera.   Art. 18 Accesso non discriminatorio e aperto   1 L’infrastruttura del mercato finanziario garantisce un accesso non discriminatorio e  aperto ai propri servizi.   2 Può limitare l’accesso a detti servizi, se:   a. in tal modo aumenta la sicurezza o l’efficienza e tale effetto non può essere  ottenuto con altri mezzi; oppure   b. le caratteristiche del possibile partecipante potrebbero pregiudicare l’attività  dell’infrastruttura del mercato finanziario o dei suoi partecipanti.   Art. 19 Obblighi di documentazione e di conservazione   L’infrastruttura del mercato finanziario registra i servizi prestati, le procedure e i pro- cessi applicati nonché le attività svolte e conserva la totalità delle registrazioni per  dieci anni.   Art. 20 Prevenzione di conflitti di interessi   L’infrastruttura del mercato finanziario adotta misure organizzative efficaci volte ad  accertare, impedire, comporre e sorvegliare conflitti di interessi.       12 Nuovo testo giusta il n. I 10 della LF del 25 set. 2020 sull’adeguamento del diritto   federale agli sviluppi della tecnologia di registro distribuito, in vigore dal 1° ago. 2021  (RU 2021 33, 399; FF 2020 221).     Infrastrutture finanziarie   8 / 60   958.1   Art. 21 Pubblicazione delle informazioni essenziali   1 L’infrastruttura del mercato finanziario pubblica regolarmente tutte le informazioni  essenziali per i partecipanti, gli emittenti e il pubblico, segnatamente:   a. informazioni sulla sua organizzazione;   b. le condizioni di partecipazione;   c. i diritti e gli obblighi dei partecipanti e degli emittenti.   2 Essa tiene conto degli standard internazionali riconosciuti.   Sezione 2:  Requisiti particolari per le infrastrutture del mercato finanziario di  rilevanza sistemica   Art. 22 Infrastrutture del mercato finanziario e processi operativi di  rilevanza sistemica   1 Le controparti centrali, i depositari centrali e i sistemi di pagamento, nonché i sistemi  di negoziazione TRD che offrono servizi nell’ambito della custodia accentrata, della  compensazione o del regolamento, hanno rilevanza sistemica se:13   a. la loro indisponibilità, specialmente in seguito a problemi tecnici od operativi  o a difficoltà finanziarie, può causare gravi perdite, crisi di liquidità o pro- blemi operativi presso intermediari finanziari o altre infrastrutture del mercato  finanziario, oppure originare gravi turbative sui mercati finanziari; o   b. le difficoltà di pagamento o di consegna di singoli partecipanti possono pro- pagarsi per il loro tramite ad altri partecipanti o infrastrutture del mercato  finanziario collegate, causando loro gravi perdite, difficoltà di liquidità o pro- blemi operativi, oppure originare gravi turbative sui mercati finanziari.   2 Un processo operativo di un’infrastruttura del mercato finanziario di cui al capo- verso 1 ha rilevanza sistemica se:   a. la sua indisponibilità può causare gravi perdite, crisi di liquidità o problemi  operativi presso intermediari finanziari o altre infrastrutture del mercato fi- nanziario, oppure originare gravi turbative sui mercati finanziari; e   b. i partecipanti non possono sostituirlo in tempi brevi.   Art. 23 Requisiti particolari   1 Per proteggere la stabilità del sistema finanziario dai rischi che da esse derivano, le  infrastrutture del mercato finanziario di rilevanza sistemica devono soddisfare requi- siti particolari.       13 Nuovo testo giusta il n. I 10 della LF del 25 set. 2020 sull’adeguamento del diritto   federale agli sviluppi della tecnologia di registro distribuito, in vigore dal 1° ago. 2021  (RU 2021 33, 399; FF 2020 221).     Legge sull’infrastruttura finanziaria   9 / 60   958.1   2 I requisiti particolari devono tenere conto degli standard internazionali riconosciuti.  Essi possono riguardare le basi contrattuali, i mezzi di pagamento utilizzati, la ge- stione dei rischi, la continuità operativa e i sistemi informatici.   3 La BNS disciplina i dettagli mediante ordinanza.   4 Dopo aver consultato la FINMA, la BNS può esentare dall’osservanza dei requisiti  particolari le infrastrutture del mercato finanziario di rilevanza sistemica con sede  all’estero soggette alla sorveglianza della BNS conformemente all’articolo 19 capo- verso 2 della legge del 3 ottobre 200314 sulla Banca nazionale (LBN) se:   a. tali infrastrutture sono soggette all’estero a vigilanza e sorveglianza equiva- lenti; e   b. le autorità competenti per la vigilanza e la sorveglianza collaborano con la  BNS conformemente all’articolo 21 capoverso 2 LBN15.   Art. 24 Piano di stabilizzazione e piano di liquidazione   1 Ogni infrastruttura del mercato finanziario di rilevanza sistemica elabora un piano  di stabilizzazione. Vi illustra le misure con le quali intende stabilizzarsi durevolmente  in caso di crisi in modo da poter mantenere i suoi processi operativi di rilevanza siste- mica.   2 La FINMA elabora un piano di liquidazione che indica le modalità per realizzare il  risanamento o la liquidazione dell’infrastruttura del mercato finanziario di rilevanza  sistemica da essa ordinati. Essa consulta la BNS in merito al piano di liquidazione.   3 L’infrastruttura del mercato finanziario fornisce alla FINMA il piano di stabilizza- zione e le informazioni necessarie per l’elaborazione del piano di liquidazione.   4 L’infrastruttura del mercato finanziario attua le misure previste nel piano di liquida- zione a titolo preliminare in quanto sia necessario a mantenere senza interruzione i  processi operativi di rilevanza sistemica.   Sezione 3: Procedura di autorizzazione   Art. 25   1 La FINMA informa la BNS in merito alle richieste di autorizzazione di controparti  centrali, depositari centrali e sistemi di pagamento, nonché di sistemi di negoziazione  TRD che offrono servizi nell’ambito della custodia accentrata, della compensazione  o del regolamento.16       14 RS 951.11  15 Ora: all’art. 21 lett. b LBN.  16 Nuovo testo giusta il n. I 10 della LF del 25 set. 2020 sull’adeguamento del diritto    federale agli sviluppi della tecnologia di registro distribuito, in vigore dal 1° ago. 2021  (RU 2021 33, 399; FF 2020 221).     Infrastrutture finanziarie   10 / 60   958.1   2 Dopo aver consultato la FINMA, la BNS designa mediante decisione le infrastrut- ture del mercato finanziario di rilevanza sistemica e i loro processi operativi di rile- vanza sistemica di cui all’articolo 22. Essa stabilisce inoltre mediante decisione quali  requisiti particolari ai sensi dell’articolo 23 deve soddisfare ogni singola infrastruttura  del mercato finanziario di rilevanza sistemica e valuta se tali requisiti sono soddisfatti.   3 Se l’infrastruttura del mercato finanziario di rilevanza sistemica soddisfa i requisiti  particolari, la FINMA rilascia l’autorizzazione sempre che siano adempiute anche le  altre condizioni di autorizzazione.   4 Dopo aver consultato la BNS, la FINMA approva il piano di stabilizzazione di un’in- frastruttura del mercato finanziario di rilevanza sistemica di cui all’articolo 24.   5 Se giunge alla conclusione che un’infrastruttura del mercato finanziario non ha rile- vanza sistemica, la BNS lo comunica alla FINMA. Se sono adempiute le condizioni  generali di autorizzazione, la FINMA rilascia l’autorizzazione.   6 La procedura si applica per analogia alle richieste di riconoscimento di controparti  centrali estere.   Capitolo 2:  Sedi di negoziazione, sistemi organizzati di negoziazione e borse  dell’energia elettrica   Sezione 1: Sedi di negoziazione   Art. 26 Definizioni   Ai sensi della presente legge si intendono per:   a. sede di negoziazione: una borsa o un sistema multilaterale di negoziazione;   b. borsa: un’istituzione per la negoziazione multilaterale di valori mobiliari  presso la quale tali valori sono quotati e avente come scopo lo scambio  simultaneo di offerte tra più partecipanti nonché la conclusione di contratti  secondo regole non discrezionali;   c. sistema multilaterale di negoziazione: un’istituzione per la negoziazione mul- tilaterale di valori mobiliari che, senza quotare tali valori, ha come scopo lo  scambio simultaneo di offerte tra più partecipanti nonché la conclusione di  contratti secondo regole non discrezionali.   Art. 27 Autodisciplina   1 La sede di negoziazione si dota, sotto la vigilanza della FINMA, di un proprio orga- nismo di autodisciplina e sorveglianza adeguato alla sua attività.   2 I compiti di autodisciplina e sorveglianza attribuiti a una sede di negoziazione devo- no essere svolti da organi indipendenti. I dirigenti di questi organi devono:   a. offrire la garanzia di un’attività irreprensibile;   b. godere di una buona reputazione; e     Legge sull’infrastruttura finanziaria   11 / 60   958.1   c. disporre delle qualifiche professionali necessarie alla funzione.   3 La nomina dei dirigenti di cui al capoverso 2 necessita dell’approvazione della  FINMA.   4 La sede di negoziazione sottopone per approvazione alla FINMA i propri regola- menti e le relative modifiche.   Art. 28 Organizzazione del commercio   1 La sede di negoziazione emana un regolamento volto a organizzare il commercio in  modo ordinato e trasparente.   2 Tiene una registrazione cronologica di tutti i mandati e di tutte le operazioni effet- tuati al suo interno, nonché delle operazioni che le sono state comunicate. Vanno se- gnatamente registrati il momento dell’operazione, i partecipanti, i valori mobiliari, la  quantità o il valore nominale come pure il prezzo dei valori mobiliari negoziati.   Art. 29 Trasparenza pre-negoziazione e post-negoziazione   1 La sede di negoziazione pubblica i corsi correnti di acquisto e di vendita delle azioni  e di altri valori mobiliari nonché il volume degli interessi di negoziazione espressi a  tali corsi (trasparenza pre-negoziazione).   2 Per tutti i valori mobiliari ammessi al commercio essa pubblica inoltre senza indugio  le informazioni relative alle transazioni effettuate al suo interno così come quelle ef- fettuate al di fuori e ad essa comunicate (trasparenza post-negoziazione). Devono se- gnatamente essere pubblicati il prezzo, il volume e il momento delle transazioni.   3 Il Consiglio federale stabilisce tenendo conto degli standard internazionali ricono- sciuti e dell’evoluzione del diritto estero:   a. a quali altri valori mobiliari si applica la trasparenza pre-negoziazione;   b. le deroghe alla trasparenza pre-negoziazione e post-negoziazione, in partico- lare in relazione alle operazioni con valori mobiliari che presentano un grande  volume o sono effettuate dalla BNS.   Art. 30 Garanzia di un commercio ordinato   1 La sede di negoziazione che gestisce una piattaforma tecnica deve disporre di un  sistema di negoziazione che garantisca un commercio ordinato anche in caso di in- tensa attività.   2 Essa adotta misure efficaci per evitare perturbazioni del suo sistema di negoziazione.   Art. 31 Sorveglianza del commercio   1 La sede di negoziazione sorveglia la formazione dei corsi e la conclusione di transa- zioni effettuate al suo interno affinché possano essere accertati lo sfruttamento di in- formazioni privilegiate, le manipolazioni dei corsi e del mercato nonché altre infra- zioni alla legge e ai regolamenti. A tale scopo analizza inoltre le transazioni effettuate  al di fuori di essa che le sono state comunicate o di cui ha avuto notizia in altro modo.     Infrastrutture finanziarie   12 / 60   958.1   2 In caso di sospetto di infrazioni alla legge o di altre irregolarità, il competente organo  incaricato della sorveglianza del commercio (organo di sorveglianza del commercio)  informa la FINMA. Se le infrazioni alla legge hanno rilevanza penale, informa inoltre  immediatamente la competente autorità di perseguimento penale.   3 La FINMA, la competente autorità di perseguimento penale, la Commissione delle  offerte pubbliche d’acquisto e l’organo di sorveglianza del commercio si scambiano  le informazioni di cui necessitano nel quadro della loro collaborazione e in vista  dell’adempimento dei loro compiti. Utilizzano le informazioni ricevute esclusiva- mente per l’adempimento dei loro compiti.   Art. 32 Collaborazione tra organi di sorveglianza del commercio   1 Gli organi di sorveglianza del commercio svizzeri di diverse sedi di negoziazione  disciplinano su base contrattuale lo scambio reciproco e gratuito di dati concernenti  le negoziazioni, sempre che nelle sedi di negoziazione interessate:   a. siano ammessi al commercio valori mobiliari identici; o   b. siano ammessi al commercio valori mobiliari che influenzano la formazione  del prezzo di valori mobiliari ammessi al commercio presso l’altra sede di  negoziazione.   2 Essi utilizzano i dati ricevuti esclusivamente per l’adempimento dei loro compiti.   3 Gli organi di sorveglianza del commercio svizzeri possono concordare lo scambio  reciproco di informazioni con organi di sorveglianza del commercio esteri, sempre  che:   a. le condizioni di cui al capoverso 1 siano adempiute; e   b. l’organo di sorveglianza del commercio estero interessato sottostia all’obbligo  legale di tutela del segreto.   Art. 33 Sospensione del commercio   1 Se, su iniziativa dell’emittente o a motivo di circostanze straordinarie, una borsa  sospende il commercio di un valore mobiliare che vi è quotato, essa pubblica senza  indugio tale decisione.   2 Se il commercio di un valore mobiliare è sospeso, tutte le altre sedi di negoziazione  presso le quali detto valore mobiliare è ammesso al commercio ne sospendono il com- mercio.   Art. 34 Ammissione di partecipanti   1 La sede di negoziazione emana un regolamento sull’ammissione, sugli obblighi e  sull’esclusione di partecipanti al commercio, badando in particolare al rispetto del  principio della parità di trattamento.   2 Possono essere ammessi quali partecipanti a una sede di negoziazione:17       17 Nuovo testo giusta l’all. n. 9 della LF del 17 dic. 2021 (Insolvenza e garanzia dei   depositi), in vigore dal 1° gen. 2023 (RU 2022 732; FF 2020 5647).     Legge sull’infrastruttura finanziaria   13 / 60   958.1   a.18 le società di intermediazione mobiliare secondo l’articolo 41 della legge del  15 giugno 201819 sugli istituti finanziari (LIsFi);   b. altri assoggettati alla vigilanza della FINMA secondo l’articolo 3 della legge  del 22 giugno 200720 sulla vigilanza dei mercati finanziari (LFINMA), sem- pre che la sede di negoziazione garantisca che essi adempiono condizioni tec- niche e operative equivalenti a quelle delle società di intermediazione mobi- liare21;   c. i partecipanti esteri al commercio autorizzati dalla FINMA secondo l’articolo  40;   d. la BNS;   e.22 la Confederazione;   f. 23 l’Istituto nazionale svizzero di assicurazione contro gli infortuni (INSAI);   g.24 i Fondi di compensazione AVS/AI/IPG (compenswiss).   3 La sede di negoziazione può ammettere altre istituzioni quali partecipanti se garan- tisce che esse adempiono condizioni tecniche e operative equivalenti a quelle delle  società di intermediazione mobiliare e se queste istituzioni:    a. adempiono compiti pubblici e, per l’adempimento di questi compiti, necessi- tano dell’ammissione quali partecipanti; e   b. dispongono di una tesoreria professionale.25   Art. 35 Ammissione di valori mobiliari da parte di una borsa26   1 La borsa emana un regolamento sull’ammissione dei valori mobiliari al commercio,  in particolare sulla loro quotazione.   2 Il regolamento tiene conto degli standard internazionali riconosciuti e contiene in  particolare disposizioni:       18 Nuovo testo giusta l’all. n. II 18 della L del 15 giu. 2018 sugli istituti finanziari, in vigore  dal 1° gen. 2020 (RU 2018 5247, 2019 4631; FF 2015 7293).   19 RS 954.1  20 RS 956.1  21 Nuova espressione giusta l’all. n. II 18 della L del 15 giu. 2018 sugli istituti finanziari, in   vigore dal 1° gen. 2020 (RU 2018 5247, 2019 4631; FF 2015 7293).Di detta mod. è te- nuto conto in tutto il testo.   22 Introdotta dall’all. n. 9 della LF del 17 dic. 2021 (Insolvenza e garanzia dei depositi),   in vigore dal 1° gen. 2023 (RU 2022 732; FF 2020 5647).   23 Introdotta dall’all. n. 9 della LF del 17 dic. 2021 (Insolvenza e garanzia dei depositi),   in vigore dal 1° gen. 2023 (RU 2022 732; FF 2020 5647).   24 Introdotta dall’all. n. 9 della LF del 17 dic. 2021 (Insolvenza e garanzia dei depositi),   in vigore dal 1° gen. 2023 (RU 2022 732; FF 2020 5647).   25 Introdotto dall’all. n. 9 della LF del 17 dic. 2021 (Insolvenza e garanzia dei depositi),   in vigore dal 1° gen. 2023 (RU 2022 732; FF 2020 5647).   26 Nuova espressione giusta l’all. n. II 18 della L del 15 giu. 2018 sugli istituti finanziari,   in vigore dal 1° gen. 2020 (RU 2018 5247, 2019 4631; FF 2015 7293). Di detta mod. è  tenuto conto in tutto il testo.     Infrastrutture finanziarie   14 / 60   958.1   a. le società di intermediazione mobiliare secondo l’articolo 41 della legge del  15 giugno 201827 sugli istituti finanziari (LIsFi);   b. sulla pubblicità delle informazioni di cui gli investitori necessitano per valu- tare le caratteristiche dei valori mobiliari e la qualità dell’emittente;   c. sugli obblighi dell’emittente, delle persone da esso incaricate e dei terzi per la  durata della quotazione dei valori mobiliari o della loro ammissione al com- mercio;   d. secondo le quali ai fini dell’ammissione di titoli di partecipazione e di obbli- gazioni di prestito devono essere osservati gli articoli 7 e 828 della legge del  16 dicembre 200529 sui revisori (LSR).   2bis L’obbligo di pubblicare un prospetto è retto esclusivamente dagli articoli 35–57  della legge del 15 giugno 201830 sui servizi finanziari.31   3 La borsa sorveglia l’osservanza del regolamento e adotta le sanzioni previste con- trattualmente in caso di infrazione.   Art. 36 Ammissione di valori mobiliari da parte di un sistema multilaterale  di negoziazione   1 Il sistema multilaterale di negoziazione emana un regolamento sull’ammissione al  commercio di valori mobiliari. Stabilisce in particolare quali sono i requisiti per i va- lori mobiliari e gli emittenti o i terzi in materia di ammissione al commercio.32   2 Esso sorveglia l’osservanza del regolamento e adotta le sanzioni previste contrat- tualmente in caso di infrazioni.   3 L’obbligo di pubblicare un prospetto è retto esclusivamente dagli articoli 35–57  della legge del 15 giugno 201833 sui servizi finanziari.34   Art. 37 Autorità di ricorso   1 La sede di negoziazione istituisce un’autorità indipendente di ricorso che può essere  adita nei seguenti casi:   a. rifiuto dell’ammissione di un partecipante;   b. rifiuto dell’ammissione di un valore mobiliare;   c. esclusione di un partecipante;       27 RS 954.1  28 Art. 8 cpv. 1 lett. c e d non sono mai entrati in vigore.  29 RS 221.302  30 RS 950.1  31 Introdotto dall’all. n. 5 della L del 15 giu. 2018 sui servizi finanziari, in vigore dal    1° gen. 2020 (RU 2019 4417; FF 2015 7293).  32 Nuovo testo giusta l’all. n. 5 della L del 15 giu. 2018 sui servizi finanziari, in vigore dal   1° gen. 2020 (RU 2019 4417; FF 2015 7293).  33 RS 950.1  34 Introdotto dall’all. n. 5 della L del 15 giu. 2018 sui servizi finanziari, in vigore dal    1° gen. 2020 (RU 2019 4417; FF 2015 7293).     Legge sull’infrastruttura finanziaria   15 / 60   958.1   d. revoca dell’ammissione di un valore mobiliare.   2 Essa ne disciplina l’organizzazione e la procedura.   3 La struttura organizzativa, le norme procedurali e la nomina dei membri dell’autorità  di ricorso necessitano dell’approvazione della FINMA.   4 A conclusione della procedura di ricorso l’azione può essere promossa presso il giu- dice civile.   Art. 38 Obbligo di registrazione dei partecipanti   Il partecipante ammesso a una sede di negoziazione registra i mandati e le operazioni  da lui effettuate corredandole di tutte le indicazioni necessarie alla loro verificabilità  e alla sorveglianza delle sue attività.   Art. 39 Obbligo di comunicazione dei partecipanti   1 I partecipanti ammessi a una sede di negoziazione devono provvedere alle comuni- cazioni necessarie alla trasparenza del commercio di valori mobiliari.   2 La FINMA stabilisce quali informazioni devono essere trasmesse, in quale forma e  a chi.   3 La BNS è esonerata dall’obbligo di comunicazione nel quadro dell’adempimento dei  suoi compiti pubblici.   Art. 40 Autorizzazione di partecipanti esteri   1 La FINMA accorda l’autorizzazione a un partecipante estero che intende partecipare  a una sede di negoziazione svizzera ma non dispone di una sede in Svizzera, se:   a. esso sottostà a una regolamentazione e a vigilanza adeguate;   b. esso adempie obblighi in materia di comportamento, registrazione e comuni- cazione equivalenti a quelli previsti dalla regolamentazione svizzera;   c. esso garantisce che la sua attività sia separata dall’attività di eventuali unità  svizzere autorizzate; e   d. le autorità di vigilanza estere competenti:   1. non sollevano obiezioni sulla sua attività in Svizzera,   2. prestano assistenza amministrativa alla FINMA.   2 La FINMA può negare l’autorizzazione se lo Stato nel quale il partecipante estero  ha la propria sede non garantisce ai partecipanti svizzeri un accesso effettivo ai propri  mercati né offre loro le medesime condizioni di concorrenza di cui godono i parteci- panti nazionali. Sono fatti salvi gli impegni internazionali di diverso tenore.   3 Il partecipante estero che partecipa già a una sede di negoziazione svizzera comunica  alla FINMA se intende operare presso un’ulteriore sede di negoziazione svizzera. In  questo caso l’autorità estera di vigilanza deve confermare che non ha obiezioni  sull’estensione dell’attività in Svizzera del partecipante estero.     Infrastrutture finanziarie   16 / 60   958.1   4 Per la partecipazione a operazioni di politica monetaria con la BNS non occorre  l’autorizzazione della FINMA.   Art. 41 Riconoscimento di sedi di negoziazione estere   1 Prima di accordare ai partecipanti svizzeri soggetti alla vigilanza della FINMA l’ac- cesso diretto alle sue istituzioni, la sede di negoziazione con sede all’estero (sede di  negoziazione estera) necessita del riconoscimento della FINMA.   2 La FINMA accorda il riconoscimento se:   a. la sede di negoziazione estera sottostà a una regolamentazione e vigilanza  adeguate; e   b. le competenti autorità estere di vigilanza:   1. non sollevano obiezioni sull’attività transfrontaliera della sede di nego- ziazione estera,   2. garantiscono di informare la FINMA qualora constatino infrazioni alla  legge o altre irregolarità da parte di partecipanti svizzeri, e   3. prestano assistenza amministrativa alla FINMA.   3 La sede di negoziazione estera è considerata riconosciuta se la FINMA constata che:   a. lo Stato in cui ha sede la sede di negoziazione assoggetta le proprie sedi di  negoziazione a regolamentazione e vigilanza adeguate; e   b. le condizioni di cui al capoverso 2 lettera b sono adempiute.   4 La FINMA può negare il riconoscimento se lo Stato in cui ha sede la sede di nego- ziazione estera non garantisce alle sedi di negoziazione svizzere un accesso effettivo  ai propri mercati né offre loro le medesime condizioni di concorrenza di cui godono  le sedi di negoziazione nazionali. Sono fatti salvi gli impegni internazionali di diverso  tenore.   Sezione 2: Sistemi organizzati di negoziazione   Art. 42 Definizione   Si considera sistema organizzato di negoziazione l’istituzione per:   a. il commercio multilaterale di valori mobiliari o di altri strumenti finanziari  avente come scopo lo scambio di offerte nonché la conclusione di contratti  secondo regole discrezionali;   b. il commercio multilaterale di strumenti finanziari diversi dai valori mobiliari  avente come scopo lo scambio di offerte nonché la conclusione di contratti  secondo regole non discrezionali;   c. il commercio bilaterale di valori mobiliari o di altri strumenti finanziari avente  come scopo lo scambio di offerte.     Legge sull’infrastruttura finanziaria   17 / 60   958.1   Art. 43 Obbligo di autorizzazione o di riconoscimento   1 Chiunque gestisce un sistema organizzato di negoziazione necessita di un’autoriz- zazione quale banca, società di intermediazione mobiliare o sistema di negoziazione  TRD oppure di un’autorizzazione o di un riconoscimento quale sede di negozia- zione.35   2 Non necessita di autorizzazione la gestione di un sistema organizzato di negozia- zione all’interno di un gruppo finanziario, se viene effettuato da una persona giuridica  che:   a. è direttamente controllata da un’infrastruttura del mercato finanziario; e   b. sottostà alla vigilanza su base consolidata della FINMA.   Art. 44 Assetto organizzativo e prevenzione di conflitti di interessi   Chiunque gestisce un sistema organizzato di negoziazione deve:   a. gestirlo separatamente dalle altre attività;   b. adottare misure organizzative efficaci per accertare, impedire, comporre e sor- vegliare i conflitti di interessi;   c. garantire la piena tutela degli interessi dei clienti nella conclusione di opera- zioni proprie per il tramite del sistema organizzato di negoziazione che  gestisce.   Art. 45 Garanzia di un commercio ordinato   1 Chiunque gestisce un sistema organizzato di negoziazione deve assicurare che esso  garantisca un commercio ordinato anche in caso di intensa attività.   2 Esso adotta misure efficaci per evitare perturbazioni del sistema di negoziazione.   Art. 46 Trasparenza del commercio   1 Chiunque gestisce un sistema organizzato di negoziazione pubblica informazioni  sulla conclusione di transazioni presso tale sistema, segnatamente il prezzo, il volume  e il momento della conclusione delle transazioni.   2 Il Consiglio federale stabilisce, tenendo conto degli standard internazionali ricono- sciuti e dell’evoluzione del diritto estero, le deroghe a questo obbligo di pubblica- zione, in particolare in relazione alle operazioni che presentano un grande volume o  sono effettuate dalla BNS.   3 Il Consiglio federale può prevedere, in sintonia con gli standard internazionali rico- nosciuti, l’estensione dell’obbligo di pubblicazione alla trasparenza pre-negoziazione.       35 Nuovo testo giusta il n. I 10 della LF del 25 set. 2020 sull’adeguamento del diritto   federale agli sviluppi della tecnologia di registro distribuito, in vigore dal 1° ago. 2021  (RU 2021 33, 399; FF 2020 221).     Infrastrutture finanziarie   18 / 60   958.1   Sezione 3: Borse dell’energia elettrica   Art. 47   1 Per le borse che servono al commercio di derivati sull’energia elettrica e il commer- cio presso tali borse, il Consiglio federale può emanare disposizioni in deroga alla  presente legge al fine di tenere conto delle particolarità del mercato dell’energia elet- trica, in particolare per tutelare l’interesse pubblico alla sicurezza dell’approvvigiona- mento elettrico.   2 Il Consiglio federale può abilitare la FINMA a emanare disposizioni, d’intesa con la  Commissione dell’energia elettrica e in ambiti di portata limitata, segnatamente in  questioni di natura prevalentemente tecnica.   Capitolo 3: Controparti centrali   Sezione 1: Disposizioni generali   Art. 48 Definizione   Per controparte centrale s’intende un’istituzione che, in base a regole e procedure uni- formi, si interpone tra le controparti di un’operazione in valori mobiliari o di un altro  contratto relativo a strumenti finanziari, fungendo così da compratore nei confronti di  ciascun venditore e da venditore nei confronti di ciascun compratore.   Art. 49 Garanzie   1 La controparte centrale esige dai propri partecipanti garanzie adeguate, in particolare  sotto forma di margini iniziali («initial margins»), margini di variazione («variation  margins») e contributi al fondo di garanzia («default fund»).   2 Tali garanzie vanno calcolate almeno in maniera tale che:   a. i margini di variazione di un partecipante coprano il rischio di credito corrente  risultante dalle variazioni effettive dei prezzi di mercato;   b. i margini iniziali di un partecipante coprano con grande probabilità il rischio  di credito potenziale che sorge per la controparte centrale in caso di inadem- pienza del partecipante stesso a causa delle variazioni dei prezzi di mercato  attese;   c. i margini iniziali, i margini di variazione e i contributi al fondo di garanzia  siano sufficienti a coprire la perdita risultante, in condizioni di mercato  estreme ma plausibili, in caso di inadempienza del partecipante nei confronti  del quale la controparte centrale presenta l’esposizione maggiore.   3 La controparte centrale accetta esclusivamente garanzie liquide con un basso rischio  di credito e di mercato. Essa valuta con prudenza le garanzie.     Legge sull’infrastruttura finanziaria   19 / 60   958.1   Art. 50 Adempimento delle obbligazioni di pagamento   1 La controparte centrale e i suoi partecipanti adempiono le loro obbligazioni recipro- che di pagamento mediante il trasferimento di depositi a vista detenuti presso una  banca centrale.   2 Qualora questo sia impossibile o non praticabile, essi utilizzano un mezzo di paga- mento con bassi rischi di credito e di liquidità. La controparte centrale riduce al mi- nimo e sorveglia in modo continuativo tali rischi.   Art. 51 Fondi propri e ripartizione dei rischi   1 La controparte centrale deve disporre, su base individuale e consolidata, di fondi  propri adeguati e deve ripartire in maniera adeguata i propri rischi.   2 Il Consiglio federale stabilisce l’importo dei fondi propri in funzione dell’attività e  dei rischi e determina i requisiti in materia di ripartizione dei rischi.   Art. 52 Liquidità   1 La controparte centrale deve disporre di liquidità sufficienti per:   a. far fronte alle proprie obbligazioni di pagamento in tutte le valute anche in  caso di inadempienza del partecipante nei confronti del quale essa presenta  l’esposizione maggiore, in condizioni di mercato estreme ma plausibili; e   b. poter fornire i propri servizi e svolgere le proprie attività in maniera regola- mentare.   2 Essa investe i propri mezzi finanziari esclusivamente in contanti o in strumenti fi- nanziari liquidi con un basso rischio di credito e di mercato.   Art. 53 Procedura in caso di inadempienza di un partecipante   1 La controparte centrale prevede misure per limitare i rischi di credito e di liquidità  che insorgono in caso di inadempienza di un partecipante.   2 Per coprire le eventuali perdite causate dall’inadempienza di un partecipante essa  utilizza le garanzie e i fondi propri nel seguente ordine:   a. i margini versati dal partecipante inadempiente;   b. i contributi del partecipante inadempiente al fondo di garanzia;   c. i fondi propri dedicati della controparte centrale;   d. i contributi dei partecipanti non inadempienti al fondo di garanzia.   3 Essa prevede regole per la copertura di perdite più estese. Non può utilizzare:   a. i margini versati da partecipanti non inadempienti per coprire le perdite deri- vanti dall’inadempienza di un altro partecipante;   b. le garanzie dei partecipanti indiretti per coprire le perdite derivanti dall’ina- dempienza di un partecipante o di un altro partecipante indiretto;     Infrastrutture finanziarie   20 / 60   958.1   c. i margini che eccedono quelli dovuti dal partecipante indiretto secondo l’arti- colo 59 capoverso 3 e depositati presso di essa, per coprire le perdite derivanti  dall’inadempienza di un partecipante o di un altro partecipante indiretto.   Art. 54 Segregazione   1 La controparte centrale deve separare:   a. i propri valori patrimoniali, crediti e obbligazioni da garanzie, crediti e obbli- gazioni dei suoi partecipanti; e   b. garanzie, crediti e obbligazioni di ogni partecipante da quelli degli altri parte- cipanti.   2 Essa offre ai suoi partecipanti la possibilità di:   a. separare i loro valori patrimoniali, crediti e obbligazioni da garanzie, crediti e  obbligazioni dei partecipanti indiretti;   b. detenere e registrare garanzie, crediti e obbligazioni dei partecipanti indiretti  in modo congiunto (segregazione omnibus) oppure in modo disgiunto (segre- gazione per singolo cliente).   Art. 55 Trasferibilità   1 La controparte centrale garantisce che in caso di inadempienza di un partecipante le  garanzie, i crediti e le obbligazioni che questo detiene per conto di un partecipante  indiretto possano essere trasferiti a un altro partecipante designato dal partecipante  indiretto.   2 Si considera inadempiente il partecipante:   a. che non soddisfa le condizioni di ammissione relative alla capacità finanziaria  del partecipante entro il termine stabilito dalla controparte centrale; o   b. nei confronti del quale è stata aperta una procedura di liquidazione forzata  finalizzata all’esecuzione generale.    Sezione 2: Accordi di interoperabilità   Art. 56 Accesso non discriminatorio   1 Le controparti centrali possono concludere accordi sulla compensazione interopera- bile di transazioni finanziarie (accordi di interoperabilità).   2 Una controparte centrale deve accettare la richiesta di un’altra controparte centrale  concernente la conclusione di un accordo di interoperabilità, salvo se la conclusione  di tale accordo mette in pericolo la sicurezza e l’efficacia della compensazione.   Art. 57 Approvazione   1 La conclusione di un accordo di interoperabilità sottostà all’approvazione della  FINMA.     Legge sull’infrastruttura finanziaria   21 / 60   958.1   2 L’accordo di interoperabilità è approvato se:   a. i diritti e gli obblighi rispettivi delle controparti centrali sono disciplinati;   b. le controparti centrali dispongono di procedure e strumenti adeguati per  gestire i rischi derivanti dall’accordo di interoperabilità;   c. la controparte centrale copre i rischi di credito e di liquidità derivanti dall’ac- cordo di interoperabilità esigendo senza indugio garanzie adeguate dall’altra  controparte centrale;   d. le controparti centrali sono autorizzate o riconosciute dalla FINMA;   e. le autorità competenti per la vigilanza e la sorveglianza della controparte cen- trale estera collaborano con le competenti autorità svizzere.   3 Se una delle controparti centrali partecipanti a un accordo di interoperabilità ha rile- vanza sistemica, la FINMA deve ottenere il consenso della BNS prima di concedere  l’approvazione.   4 Se una controparte centrale partecipante all’accordo estende la propria attività a una  nuova sede di negoziazione senza che ne derivino nuovi rischi, l’accordo di interope- rabilità non necessita di una nuova approvazione.   Sezione 3: Partecipanti   Art. 58 Comunicazione dei prezzi   I partecipanti a una controparte centrale che consentono a partecipanti indiretti di ac- cedere a una controparte centrale rendono pubblici i prezzi dei servizi che forniscono  in relazione alla compensazione.   Art. 59 Segregazione   1 Il partecipante a una controparte centrale separa i propri valori patrimoniali, crediti  e obbligazioni gestiti presso la controparte centrale e su conti propri da garanzie, cre- diti e obbligazioni dei partecipanti indiretti.   2 Esso offre ai partecipanti indiretti la possibilità di scegliere tra la segregazione om- nibus e la segregazione per singolo cliente.   3 Se un partecipante indiretto sceglie la segregazione per singolo cliente, il parteci- pante deve depositare presso la controparte centrale i margini che eccedono quelli  dovuti dal partecipante indiretto e differenziarli dai margini iniziali degli altri parteci- panti indiretti.   4 Il partecipante a una controparte centrale rende pubblici i costi e i dettagli relativi al  livello di protezione garantito dalla tenuta dei conti secondo il capoverso 2.      Infrastrutture finanziarie   22 / 60   958.1   Sezione 4: Riconoscimento di controparti centrali estere   Art. 60   1 Una controparte centrale con sede all’estero (controparte centrale estera) deve otte- nere il riconoscimento della FINMA prima di:   a. accordare l’accesso diretto alla propria istituzione ai partecipanti svizzeri  assoggettati a vigilanza;   b. fornire servizi a un’infrastruttura del mercato finanziario svizzera;   c. stipulare un accordo di interoperabilità con una controparte centrale svizzera.   2 La FINMA concede il riconoscimento se:   a. la controparte centrale estera sottostà a una regolamentazione e vigilanza ade- guate; e   b. le competenti autorità estere di vigilanza:   1. non sollevano obiezioni sull’attività transfrontaliera della controparte  centrale estera,   2. garantiscono di informare la FINMA qualora constatino infrazioni alla  legge o altre irregolarità da parte di partecipanti svizzeri, e   3. prestano assistenza amministrativa alla FINMA.   3 La FINMA può negare il riconoscimento se lo Stato in cui ha sede la controparte  centrale estera non garantisce alle controparti centrali svizzere un accesso effettivo ai  propri mercati né offre loro le medesime condizioni di concorrenza di cui godono le  controparti centrali nazionali. Sono fatti salvi gli impegni internazionali di diverso  tenore.   4 La FINMA può esonerare una controparte centrale estera dal procurarsi il riconosci- mento, sempre che ciò non pregiudichi le finalità di tutela della presente legge.   Capitolo 4: Depositari centrali   Sezione 1: Disposizioni generali   Art. 61 Definizioni   1 Per depositario centrale s’intende il gestore di un ente di custodia centrale o di un  sistema di regolamento delle operazioni in titoli.   2 Per ente di custodia centrale s’intende un’istituzione di custodia centrale di valori  mobiliari e altri strumenti finanziari basata su regole e procedure uniformi.   3 Per sistema di regolamento delle operazioni in titoli s’intende un’istituzione che ef- fettua in base a regole e procedure uniformi la compensazione e il regolamento di  operazioni in valori mobiliari e altri strumenti finanziari.     Legge sull’infrastruttura finanziaria   23 / 60   958.1   Art. 62 Principi di custodia, registrazione e trasferimento di valori mobiliari   1 Il depositario centrale garantisce che i valori mobiliari siano custoditi, registrati e  trasferiti in modo corretto e conforme alla legge.   2 Il depositario centrale vieta ai propri partecipanti di compiere prelievi allo scoperto  sui conti titoli afferenti ai valori mobiliari da esso detenuti in custodia accentrata.   3 Il depositario centrale verifica quotidianamente se il numero di valori mobiliari che  un emittente ha emesso presso di esso corrisponde al numero di valori mobiliari regi- strati sui conti titoli dei partecipanti.   4 Il depositario centrale stabilisce il momento a partire dal quale:   a. un ordine di trasferimento di valori mobiliari non può più essere modificato o  revocato;   b. un trasferimento di valori mobiliari è regolato.   5 Il depositario centrale trasferisce i valori mobiliari possibilmente in tempo reale, ma  al più tardi alla fine del giorno di valuta.   Art. 63 Termini per il regolamento delle operazioni   1 Il depositario centrale stabilisce i termini entro i quali i partecipanti devono regolare  le loro operazioni in valori mobiliari nel suo sistema. A tal fine si basa in particolare  sull’uso internazionale e sulle necessità dei partecipanti.   2 Esso permette ai propri partecipanti di regolare le operazioni entro i termini che ha  stabilito.   3 Esso vigila affinché le operazioni siano regolate entro i termini previsti. In caso di  ritardo nel regolamento adotta le sanzioni convenute contrattualmente.   Art. 64 Garanzie   1 Il depositario centrale adotta misure adeguate per coprire i rischi che insorgono in  caso di concessione di un credito.   2 Esso accetta esclusivamente garanzie liquide con un basso rischio di credito e di  mercato. Valuta con prudenza le garanzie.   Art. 65 Adempimento delle obbligazioni di pagamento   1 Il depositario centrale permette il regolamento di pagamenti in relazione a valori  mobiliari che custodisce o registra mediante trasferimento di depositi a vista detenuti  presso una banca centrale.   2 Qualora questo sia impossibile o non praticabile, esso utilizza un mezzo di paga- mento con rischi di credito e di liquidità nulli o bassi. Il depositario centrale riduce al  minimo e sorveglia in modo continuativo tali rischi.     Infrastrutture finanziarie   24 / 60   958.1   Art. 66 Fondi propri e ripartizione dei rischi   1 Il depositario centrale deve disporre, su base individuale e consolidata, di fondi pro- pri adeguati e ripartire in maniera adeguata i propri rischi.   2 Il Consiglio federale stabilisce l’importo dei fondi propri in funzione dell’attività e  dei rischi e determina i requisiti in materia di ripartizione dei rischi.   Art. 67 Liquidità   1 Il depositario centrale deve disporre di liquidità sufficienti per:   a. far fronte alle proprie obbligazioni di pagamento in tutte le valute anche in  caso di inadempienza del partecipante nei confronti del quale esso presenta  l’esposizione maggiore, in condizioni di mercato estreme ma plausibili; e   b. poter fornire i propri servizi e svolgere le proprie attività in maniera regola- mentare.   2 Esso investe i propri mezzi finanziari esclusivamente in contanti o in strumenti fi- nanziari liquidi con un basso rischio di credito e di mercato.   Art. 68 Procedura in caso di inadempienza di un partecipante   Il depositario centrale prevede misure per limitare i rischi di credito e di liquidità che  insorgono in caso di inadempienza di un partecipante.   Art. 69 Segregazione   1 Il depositario centrale deve separare:   a. i propri valori patrimoniali dai valori mobiliari dei suoi partecipanti; e   b. i valori mobiliari di ogni partecipante da quelli degli altri partecipanti.   2 Esso offre ai suoi partecipanti la possibilità di:   a. separare i loro valori mobiliari da quelli dei partecipanti indiretti; e   b. tenere e registrare i valori mobiliari dei partecipanti indiretti in modo con- giunto (segregazione omnibus) oppure in modo disgiunto (segregazione per  singolo cliente).    Sezione 2: Collegamenti tra depositari centrali   Art. 70 Definizione   Per collegamenti tra depositari centrali s’intendono gli accordi:   a. tra depositari centrali concernenti l’esecuzione reciproca di ordini di paga- mento e trasferimento (collegamenti interoperabili);   b. concernenti la partecipazione diretta o indiretta di un depositario centrale a un  altro depositario centrale (collegamenti di accesso).     Legge sull’infrastruttura finanziaria   25 / 60   958.1   Art. 71 Approvazione   1 La costituzione dei seguenti collegamenti tra depositari centrali necessita dell’ap- provazione della FINMA:   a. collegamenti interoperabili;   b. collegamenti di accesso in base ai quali un depositario centrale fornisce all’al- tro servizi che non fornisce ad altri partecipanti.   2 L’approvazione è concessa se i depositari centrali:   a. dispongono, per la loro propria protezione e per la protezione dei loro parte- cipanti, di norme, procedure e controlli mediante i quali rilevano, limitano e  sorvegliano i rischi risultanti dal loro collegamento;   b. verificano la correttezza delle loro registrazioni, confrontandole fra loro; e   c. disciplinano in un accordo scritto i loro diritti e obblighi e, se del caso, i diritti  e gli obblighi dei loro partecipanti.   3 Se uno dei depositari centrali partecipanti al collegamento fra depositari centrali ha  rilevanza sistemica, la FINMA deve ottenere il consenso della BNS prima di conce- dere l’approvazione.   Art. 72 Comunicazione   La costituzione di collegamenti di accesso in base ai quali un depositario centrale for- nisce ad un altro i medesimi servizi che fornisce ad altri partecipanti deve essere co- municata alla FINMA.   Sezione 3: Segregazione da parte del partecipante   Art. 73   1 Il partecipante a un depositario centrale separa i propri valori patrimoniali, crediti e  obbligazioni gestiti presso il depositario centrale e su conti propri dai valori mobiliari,  crediti e obbligazioni dei partecipanti indiretti.   2 Esso offre ai partecipanti indiretti la possibilità di scegliere tra la segregazione om- nibus e la segregazione per singolo cliente.   3 Se un partecipante indiretto sceglie la segregazione per singolo cliente, il parteci- pante deve depositare presso il depositario centrale i margini che eccedono quelli do- vuti dal partecipante indiretto e differenziarli dai margini iniziali degli altri parteci- panti indiretti.   4 Il partecipante a un depositario centrale rende pubblici i costi e i dettagli relativi al  livello di protezione garantito dalla tenuta dei conti secondo il capoverso 2.      Infrastrutture finanziarie   26 / 60   958.1   Capitolo 4a:36 Sistemi di negoziazione TRD   Art. 73a Definizione   1 Per sistema di negoziazione TRD s’intende un’istituzione gestita a titolo professio- nale per il commercio multilaterale di valori mobiliari TRD, avente come scopo lo  scambio simultaneo di offerte tra più partecipanti nonché la conclusione di contratti  secondo regole non discrezionali e che adempie almeno una delle condizioni seguenti:   a. ammette i partecipanti di cui all’articolo 73c capoverso 1 lettera e;   b. detiene, in base a regole e procedure uniformi, valori mobiliari TRD in custo- dia accentrata;   c. effettua la compensazione e il regolamento di operazioni su valori mobiliari  TRD in base a regole e procedure uniformi.   2 È svolta a titolo professionale l’attività economica indipendente diretta al consegui- mento di un guadagno durevole.   Art. 73b Applicabilità di determinati requisiti stabiliti per le sedi di  negoziazione   Ai sistemi di negoziazione TRD si applicano i requisiti per le sedi di negoziazione  concernenti:   a. l’autodisciplina (art. 27);    b. l’organizzazione del commercio (art. 28);    c. la trasparenza pre-negoziazione e post-negoziazione (art. 29);    d. la garanzia di un commercio ordinato (art. 30);    e. la sorveglianza del commercio (art. 31);    f. la collaborazione tra organi di sorveglianza del commercio (art. 32);   g. la sospensione del commercio (art. 33 cpv. 2);   h. l’autorità di ricorso (art. 37).   Art. 73c Ammissione di partecipanti e loro obblighi   1 Possono essere ammessi quali partecipanti a un sistema di negoziazione TRD:   a. le società di intermediazione mobiliare di cui all’articolo 41 LIsFi37;   b. altri assoggettati alla vigilanza della FINMA secondo l’articolo 3 LFINMA38  nonché assoggettati alla vigilanza di un’autorità estera, sempre che il sistema       36 Introdotto dal n. I 10 della LF del 25 set. 2020 sull’adeguamento del diritto federale agli  sviluppi della tecnologia di registro distribuito, in vigore dal 1° ago. 2021 (RU 2021 33,  399; FF 2020 221).   37 RS 954.1  38 RS 956.1     Legge sull’infrastruttura finanziaria   27 / 60   958.1   di negoziazione TRD garantisca che essi adempiono condizioni tecniche e  operative equivalenti a quelle delle società di intermediazione mobiliare;   c. la BNS;   d. la Banca dei regolamenti internazionali;   e. altre persone fisiche e giuridiche, sempre che dichiarino di partecipare a pro- prio nome e per conto proprio.   2 I partecipanti con sede in Svizzera devono fornire alla FINMA tutte le informazioni  e i documenti necessari all’adempimento dei suoi compiti. Il sistema di negoziazione  TRD deve garantire che i partecipanti con sede all’estero gli forniscano le informa- zioni e i documenti corrispondenti, laddove ordinato dalla FINMA.   3 Le disposizioni sull’obbligo di registrazione (art. 38) e sull’obbligo di comunica- zione (art. 39) valgono anche per i partecipanti a un sistema di negoziazione TRD. Il  Consiglio federale può prevedere deroghe per i partecipanti di cui al capoverso 1 let- tera e.   4 Il Consiglio federale disciplina l’ammissione, gli obblighi e l’esclusione dei parteci- panti.   5 Il sistema di negoziazione TRD emana un regolamento sull’ammissione, sugli ob- blighi e sull’esclusione dei partecipanti, badando in particolare al rispetto del principio  della parità di trattamento.   6 Il sistema di negoziazione TRD sorveglia l’osservanza del regolamento e adotta le  sanzioni previste contrattualmente in caso di infrazione.   Art. 73d Ammissione di valori mobiliari TRD e di altri valori patrimoniali   1 Il sistema di negoziazione TRD emana un regolamento sull’ammissione dei valori  mobiliari TRD al commercio e agli altri suoi servizi. Stabilisce in particolare i requisiti  che i valori mobiliari TRD e gli emittenti o i terzi devono soddisfare in materia di  ammissione. L’obbligo di pubblicare un prospetto è retto esclusivamente dagli arti- coli 35–57 della legge del 15 giugno 201839 sui servizi finanziari.   2 Se, oltre ai valori mobiliari TRD, ammette altri valori patrimoniali al commercio o  agli altri suoi servizi, il sistema di negoziazione TRD disciplina in un regolamento  l’ammissione di tali valori patrimoniali.   3 Il Consiglio federale può:   a. prevedere che i valori mobiliari TRD possano essere ammessi a un sistema di  negoziazione TRD soltanto se soddisfano determinati requisiti minimi, segna- tamente in materia di integrità e pubblicità;   b. a tutela dei partecipanti al mercato finanziario o della stabilità o integrità del  sistema finanziario, indicare valori mobiliari TRD e altri valori patrimoniali  che non possono essere ammessi a un sistema di negoziazione TRD.       39 RS 950.1     Infrastrutture finanziarie   28 / 60   958.1   4 Il sistema di negoziazione TRD sorveglia l’osservanza dei regolamenti e adotta le  sanzioni previste contrattualmente in caso di infrazione.   Art. 73e Ulteriori requisiti   1 Oltre ai requisiti di cui agli articoli 73b–73d, per i sistemi di negoziazione TRD  aperti ai partecipanti di cui all’articolo 73c capoverso 1 lettera e il Consiglio federale  può stabilire ulteriori requisiti a tutela di questi partecipanti.   2 Oltre ai requisiti di cui agli articoli 73a–73d, per i sistemi di negoziazione TRD che  offrono servizi nell’ambito della custodia accentrata, della compensazione o del rego- lamento il Consiglio federale stabilisce ulteriori requisiti, segnatamente relativi agli  aspetti seguenti:   a. la custodia accentrata, la compensazione e il regolamento di valori mobiliari  TRD;   b. le garanzie;   c. i fondi propri;   d. la ripartizione dei rischi;   e. i servizi accessori;   f. la liquidità;   g. la procedura in caso di inadempienza di un partecipante;   h. la segregazione.    3 Per stabilire i requisiti di cui al capoverso 2, il Consiglio federale si orienta ai requi- siti applicabili ai depositari centrali (art. 61–73).   4 Può abilitare la FINMA a stabilire i requisiti di cui al capoverso 2, se ciò è necessario  per poter tenere conto dei rischi legati alla tecnologia.   5 È fatta salva la competenza della BNS secondo l’articolo 23 di stabilire requisiti  particolari per sistemi di negoziazione TRD di rilevanza sistemica.   Art. 73f Agevolazioni per piccoli sistemi di negoziazione TRD   1 Per motivi di proporzionalità e tenendo conto delle finalità di tutela della presente  legge, per piccoli sistemi di negoziazione TRD il Consiglio federale può prevedere  agevolazioni rispetto ai requisiti di cui agli articoli 6–21, 27–33 e 37, segnatamente  rispetto alle disposizioni concernenti:   a. la separazione degli organi per la gestione, da una parte, e per l’alta direzione,  la vigilanza e il controllo, dall’altra (art. 8);   b. la fornitura di servizi accessori per i quali secondo la legislazione sui mercati  finanziari non occorre alcuna autorizzazione o approvazione (art. 10);   c. i requisiti di indipendenza dell’organismo di autodisciplina (art. 27 cpv. 2) e  dell’autorità di ricorso (art. 37 cpv. 1).     Legge sull’infrastruttura finanziaria   29 / 60   958.1   2 Sono considerati piccoli i sistemi di negoziazione TRD con un basso rischio ai fini  della tutela dei partecipanti al mercato finanziario, della funzionalità e della stabilità  del sistema finanziario, segnatamente perché il numero di partecipanti, il volume di  transazioni, il volume di depositi da custodire o il volume di compensazione e rego- lamento è limitato. Il Consiglio federale fissa valori soglia.   3 I sistemi di negoziazione TRD che beneficiano di agevolazioni in virtù del presente  articolo sono tenuti ad informarne i propri clienti. Il Consiglio federale disciplina i  dettagli.   Capitolo 5: Repertorio di dati sulle negoziazioni   Sezione 1: Disposizioni generali   Art. 74 Definizione   Per repertorio di dati sulle negoziazioni s’intende un’istituzione che raccoglie, gesti- sce e custodisce in modo accentrato i dati di transazioni in derivati che le sono comu- nicati secondo l’articolo 104.   Art. 75 Conservazione dei dati   Il repertorio di dati sulle negoziazioni registra i dati comunicati e li conserva per al- meno dieci anni dalla scadenza del contratto.   Art. 76 Pubblicazione dei dati   1 Il repertorio di dati sulle negoziazioni pubblica regolarmente in forma aggregata e  anonimizzata, in base ai dati comunicati, le posizioni aperte, il volume delle transa- zioni e i valori per categorie di derivati.   2 Esso può pubblicare ulteriori dati, sempre che siano aggregati e anonimizzati.   Art. 77 Accesso ai dati da parte di autorità svizzere   1 Il repertorio di dati sulle negoziazioni accorda alle seguenti autorità l’accesso gra- tuito ai dati di cui esse necessitano per l’adempimento dei loro compiti:   a. FINMA;   b. BNS;   c. altre autorità svizzere di vigilanza sui mercati finanziari;   d. Commissione federale dell’energia elettrica.   2 Il Consiglio federale disciplina l’accesso ai dati relativi alle transazioni delle banche  centrali tenendo conto degli standard internazionali riconosciuti.     Infrastrutture finanziarie   30 / 60   958.1   Art. 78 Accesso ai dati da parte di autorità estere   1 Il repertorio di dati sulle negoziazioni accorda alle autorità estere di vigilanza sui  mercati finanziari l’accesso gratuito ai dati di cui esse necessitano per l’adempimento  dei loro compiti se un accordo di collaborazione tra le competenti autorità svizzere ed  estere di vigilanza conferma che sono adempiute le seguenti condizioni:   a. l’autorità estera di vigilanza sui mercati finanziari sottostà all’obbligo legale  di tutela del segreto;   b. l’autorità estera di vigilanza sui mercati finanziari può trasmettere i dati ad  altre autorità estere soltanto a condizione che in caso di trasmissione a un’au- torità penale sia possibile l’assistenza giudiziaria secondo la legge federale del  20 marzo 198140 sull’assistenza internazionale in materia penale;   c. le autorità svizzere di cui all’articolo 77 capoverso 1 ottengono l’accesso im- mediato ai repertori di dati sulle negoziazioni nello Stato dell’autorità estera  di vigilanza sui mercati finanziari.   2 Il Consiglio federale disciplina l’accesso ai dati concernenti le transazioni delle ban- che centrali tenendo conto degli standard internazionali riconosciuti.   Art. 79 Trasmissione di dati a privati   1 Il repertorio di dati sulle negoziazioni può trasmettere dati a privati in forma aggre- gata e anonimizzata.   2 La trasmissione a privati di dati concernenti le loro proprie transazioni è ammessa  senza restrizioni.   Sezione 2: Riconoscimento di repertori esteri di dati sulle negoziazioni   Art. 80   1 Prima di ricevere comunicazioni secondo l’articolo 104, i repertori di dati sulle ne- goziazioni con sede all’estero necessitano del riconoscimento della FINMA.   2 La FINMA accorda il riconoscimento se:   a. il repertorio estero di dati sulle negoziazioni sottostà a una regolamentazione  e vigilanza adeguate; e   b. le competenti autorità estere di vigilanza:   1. non sollevano obiezioni sull’attività transfrontaliera del repertorio estero  di dati sulle negoziazioni,   2. garantiscono di informare la FINMA qualora constatino infrazioni alla  legge o altre irregolarità da parte di partecipanti svizzeri,       40 RS 351.1     Legge sull’infrastruttura finanziaria   31 / 60   958.1   3. confermano alle competenti autorità svizzere di vigilanza sui mercati fi- nanziari che sono adempiute le condizioni di cui all’articolo 78 capo- verso 1 lettere b e c.   3 Il repertorio di dati sulle negoziazioni è considerato riconosciuto se la FINMA ac- certa che:   a. lo Stato in cui ha sede il repertorio estero di dati sulle negoziazioni assoggetta  i repertori di dati a regolamentazione e vigilanza adeguate; e   b. le condizioni di cui al capoverso 2 lettera b sono adempiute.   4 La FINMA può negare il riconoscimento se lo Stato in cui ha sede il repertorio estero  di dati sulle negoziazioni non garantisce ai repertori svizzeri un accesso effettivo ai  propri mercati, né offre loro le medesime condizioni di concorrenza di cui godono i  repertori nazionali di dati sulle negoziazioni. Sono fatti salvi gli impegni internazio- nali di diverso tenore.   Capitolo 6: Sistemi di pagamento   Art. 81 Definizione   Per sistema di pagamento s’intende un’istituzione che effettua in base a regole e pro- cedure uniformi la compensazione e il regolamento di obbligazioni di pagamento.   Art. 82 Obblighi   Se necessario ai fini dell’attuazione di standard internazionali riconosciuti, il Consi- glio federale può imporre obblighi specifici ai sistemi di pagamento, in particolare per  quanto riguarda i fondi propri, la ripartizione dei rischi e la liquidità. È fatta salva la  competenza della BNS secondo l’articolo 23 di fissare requisiti particolari per sistemi  di pagamento di rilevanza sistemica.   Capitolo 7: Vigilanza e sorveglianza   Art. 83 Competenze   1 L’autorità di vigilanza è la FINMA. Le infrastrutture del mercato finanziario di rile- vanza sistemica sottostanno inoltre alla sorveglianza della BNS.   2 La FINMA vigila sull’osservanza delle condizioni di autorizzazione e degli obblighi,  in quanto tale compito non incomba alla BNS nell’ambito della sorveglianza dei re- quisiti particolari di cui all’articolo 23.   3 La FINMA e la BNS cooperano nella loro attività di vigilanza e sorveglianza sulle  infrastrutture del mercato finanziario di rilevanza sistemica, si informano reciproca- mente e regolarmente ed evitano sovrapposizioni nell’esecuzione dei loro compiti.  Nel quadro della loro collaborazione con le autorità estere di vigilanza e sorveglianza  si coordinano nell’adempimento dei loro obblighi e nella comunicazione.     Infrastrutture finanziarie   32 / 60   958.1   Art. 84 Verifica   1 Le infrastrutture del mercato finanziario e i gruppi finanziari devono incaricare una  società di audit, abilitata dall’Autorità federale di sorveglianza dei revisori conforme- mente all’articolo 9a capoverso 1 LSR41, di effettuare una verifica secondo l’articolo  24 LFINMA42.   2 Essi devono parimenti far verificare il loro conto annuale e, se del caso, il loro conto  di gruppo da un’impresa di revisione sotto sorveglianza statale secondo i principi della  revisione ordinaria del Codice delle obbligazioni (CO)43.   3 La FINMA può effettuare verifiche dirette presso le infrastrutture del mercato finan- ziario.   Art. 85 Sospensione del diritto di voto   Ai fini dell’esecuzione dell’articolo 9 capoversi 3 e 5, la FINMA può sospendere il  diritto di voto vincolato ad azioni o quote detenute da persone con una partecipazione  qualificata.   Art. 86 Restituzione volontaria dell’autorizzazione   1 L’infrastruttura del mercato finanziario che intende rinunciare a un’autorizzazione  deve presentare per approvazione alla FINMA un piano di liquidazione.   2 Il piano di liquidazione deve contenere indicazioni riguardanti:   a. il regolamento delle obbligazioni finanziarie;   b. i mezzi predisposti a tal fine;   c. la persona responsabile della liquidazione.   3 L’infrastruttura del mercato finanziario che ha adempiuto gli obblighi derivanti dal  piano di liquidazione non sottostà più alla vigilanza da parte della FINMA.   Art. 87 Revoca dell’autorizzazione   1 A complemento dell’articolo 37 LFINMA44, la FINMA può revocare l’autorizza- zione o il riconoscimento a un’infrastruttura del mercato finanziario se quest’ultima:   a. non ha fatto uso dell’autorizzazione entro dodici mesi;   b. nel corso dei sei mesi precedenti non ha fornito alcun servizio ammesso esclu- sivamente in forza dell’autorizzazione;   c. non rispetta il piano di liquidazione.   2 La revoca dell’autorizzazione provoca lo scioglimento della persona giuridica. La  FINMA designa il liquidatore e ne sorveglia l’attività. Sono fatte salve le disposizioni  in materia di insolvenza di cui al capitolo 8.       41 RS 221.302  42 RS 956.1  43 RS 220  44 RS 956.1     Legge sull’infrastruttura finanziaria   33 / 60   958.1   Capitolo 8: Disposizioni in materia di insolvenza   Art. 88 Misure in caso di insolvenza   1 Salvo disposizione contraria della presente legge, alle infrastrutture del mercato fi- nanziario si applicano per analogia gli articoli 25–37 e 37d–37gquinquies, eccetto l’arti- colo 37g capoverso 4bis, della legge dell’8 novembre 193445 sulle banche.46   2 Nel caso di infrastrutture del mercato finanziario di rilevanza sistemica, la FINMA  consulta la BNS prima di adottare misure in caso di insolvenza.   Art. 89 Protezione del sistema   1 La FINMA informa le controparti centrali, i depositari centrali e i sistemi di paga- mento, nonché i sistemi di negoziazione TRD che offrono servizi equivalenti nell’am- bito della custodia accentrata, della compensazione o del regolamento, in Svizzera e  all’estero, per quanto possibile e per quanto essi ne siano interessati, sulle misure ap- plicabili in caso di insolvenza che intende adottare nei confronti di un partecipante e  che limitano la facoltà di disporre di quest’ultimo, nonché sul momento della loro  entrata in vigore.47   2 L’istruzione impartita a una controparte centrale, a un depositario centrale o a un  sistema di pagamento, oppure a un sistema di negoziazione TRD che offre servizi  equivalenti nell’ambito della custodia accentrata, della compensazione o del regola- mento, da un partecipante nei confronti del quale è stata ordinata una misura applica- bile in caso di insolvenza è giuridicamente vincolante ed efficace nei confronti di terzi  se:48   a. è stata impartita prima che fosse ordinata la misura ed è divenuta irrevocabile  secondo le regole dell’infrastruttura del mercato finanziario; o   b. è stata eseguita il giorno operativo, definito secondo le regole dell’infrastrut- tura del mercato finanziario, durante il quale la misura è stata ordinata, sempre  che l’infrastruttura del mercato finanziario fornisca la prova che non aveva o  non doveva avere conoscenza della misura ordinata.   3 Il capoverso 2 si applica se:   a. l’infrastruttura del mercato finanziario è autorizzata in Svizzera;   b. l’infrastruttura estera del mercato finanziario è riconosciuta o sorvegliata in  Svizzera e accorda ai partecipanti svizzeri l’accesso diretto alla propria istitu- zione; o       45 RS 952.0  46 Nuovo testo giusta l’all. n. 9 della LF del 17 dic. 2021 (Insolvenza e garanzia dei    depositi), in vigore dal 1° gen. 2023 (RU 2022 732; FF 2020 5647).  47 Nuovo testo giusta il n. I 10 della LF del 25 set. 2020 sull’adeguamento del diritto    federale agli sviluppi della tecnologia di registro distribuito, in vigore dal 1° ago. 2021  (RU 2021 33, 399; FF 2020 221).   48 Nuovo testo giusta il n. I 10 della LF del 25 set. 2020 sull’adeguamento del diritto   federale agli sviluppi della tecnologia di registro distribuito, in vigore dal 1° ago. 2021  (RU 2021 33, 399; FF 2020 221).     Infrastrutture finanziarie   34 / 60   958.1   c. il contratto di partecipazione è retto dal diritto svizzero.   4 Il capoverso 2 si applica per analogia:   a. alle infrastrutture del mercato finanziario di cui all’articolo 4 capoverso 3;   b. ai sistemi di pagamento gestiti dalle banche.   Art. 90 Prevalenza degli accordi in caso di insolvenza di un partecipante   1 Le misure applicabili in caso di insolvenza disposte nei confronti di un partecipante  a una controparte centrale non pregiudicano gli accordi conclusi in precedenza tra la  controparte centrale e il partecipante e riguardanti:   a. la compensazione di crediti, compresi il metodo concordato e la determina- zione del valore;   b.49 la realizzazione mediante trattative private di garanzie sotto forma di titoli  mobiliari o di altri strumenti finanziari, comprese garanzie in contanti (ad ec- cezione del denaro contante), il cui valore è oggettivamente determinabile;   c.50 il trasferimento di crediti e obbligazioni, nonché di garanzie sotto forma di  valori mobiliari o di altri strumenti finanziari, comprese garanzie in contanti  (ad eccezione del denaro contante), il cui valore è oggettivamente determina- bile.   2 Le pretese del partecipante sussistenti dopo la compensazione o la realizzazione ad  opera della controparte centrale secondo il capoverso 1 lettera a o b sono scorporate a  favore dei clienti del partecipante e dei suoi partecipanti indiretti.   3 Sono fatte salve le prescrizioni divergenti nel quadro del differimento della disdetta  di contratti da parte della FINMA.   Art. 91 Prevalenza degli accordi in caso di insolvenza di un partecipante  indiretto   1 Le misure di insolvenza nei confronti di un partecipante indiretto a una controparte  centrale non pregiudicano gli accordi ai sensi dell’articolo 90 capoverso 1 lettere a–c  conclusi in precedenza tra il partecipante e il partecipante indiretto.   2 Le pretese del partecipante indiretto sussistenti dopo la compensazione o la realiz- zazione ad opera del partecipante secondo l’articolo 90 capoverso 1 lettera a e b sono  scorporate a favore dei clienti del partecipante indiretto e dei suoi partecipanti indi- retti.   3 I capoversi 1 e 2 si applicano anche alle misure in caso di insolvenza disposte nei  confronti del partecipante indiretto di un altro partecipante indiretto.   4 Sono fatte salve le prescrizioni divergenti nel quadro del differimento della disdetta  di contratti da parte della FINMA.       49 Nuovo testo giusta l’all. n. 9 della LF del 17 dic. 2021 (Insolvenza e garanzia dei   depositi), in vigore dal 1° gen. 2023 (RU 2022 732; FF 2020 5647).   50 Nuovo testo giusta l’all. n. 9 della LF del 17 dic. 2021 (Insolvenza e garanzia dei   depositi), in vigore dal 1° gen. 2023 (RU 2022 732; FF 2020 5647).     Legge sull’infrastruttura finanziaria   35 / 60   958.1   Art. 92 Differimento della disdetta di contratti   Se differisce la disdetta di contratti e l’esercizio del diritto di disdetta, la FINMA  prende in considerazione le ripercussioni sui mercati finanziari, nonché la gestione  sicura e ordinata dell’infrastruttura del mercato finanziario interessata, dei suoi parte- cipanti e di altre infrastrutture del mercato finanziario ad essa collegate.   Titolo terzo: Comportamento sul mercato   Capitolo 1: Commercio di derivati   Sezione 1: Disposizioni generali   Art. 93 Campo di applicazione   1 Il presente capitolo si applica, fatte salve le disposizioni seguenti, alle controparti  finanziarie e non finanziarie che hanno la loro sede in Svizzera.   2 Per controparti finanziarie s’intendono:   a. le banche ai sensi dell’articolo 1 capoverso 1 della legge dell’8 novembre  193451 sulle banche;   b.52 le società di intermediazione mobiliare secondo l’articolo 41 LIsFi53;   c. le imprese di assicurazione e riassicurazione ai sensi dell’articolo 2 capoverso  1 lettera a della legge del 17 dicembre 200454 sulla sorveglianza degli  assicuratori;   d. le società madri di un gruppo finanziario o assicurativo o di un conglomerato  finanziario o assicurativo;   e.55 i gestori di patrimoni collettivi e le direzioni dei fondi secondo l’articolo 2  capoverso 1 lettere c e d LIsFi;   f. gli investimenti collettivi di capitale ai sensi della legge del 23 giugno 2006  sugli investimenti collettivi;   g. gli istituti di previdenza e le fondazioni d’investimento di cui agli articoli 48– 53k della legge federale del 25 giugno 198256 sulla previdenza professionale  per la vecchiaia, i superstiti e l’invalidità.   3 Per controparti non finanziarie s’intendono le imprese che non sono controparti fi- nanziarie.   4 Le seguenti istituzioni sottostanno al solo obbligo di comunicazione di cui all’arti- colo 104:       51 RS 952.0  52 Nuovo testo giusta l’all. n. II 18 della L del 15 giu. 2018 sugli istituti finanziari, in vigore   dal 1° gen. 2020 (RU 2018 5247, 2019 4631; FF 2015 7293).  53 RS 954.1  54 RS 961.01  55 Nuovo testo giusta l’all. n. II 18 della L del 15 giu. 2018 sugli istituti finanziari, in vigore   dal 1° gen. 2020 (RU 2018 5247, 2019 4631; FF 2015 7293).  56 RS 831.40     Infrastrutture finanziarie   36 / 60   958.1   a. le banche multilaterali di sviluppo;   b. le organizzazioni, compresi gli istituti di assicurazione sociale, in quanto  appartengano alla Confederazione, ai Cantoni o ai Comuni oppure di cui ri- spondono la Confederazione, il pertinente Cantone o il pertinente Comune e  in quanto non si tratti di una controparte finanziaria.   5 Il Consiglio federale può assoggettare alle disposizioni del presente capitolo le suc- cursali svizzere di partecipanti esteri al mercato finanziario, se esse non sottostanno a  una regolamentazione equivalente.   Art. 94 Eccezioni   1 Il presente capitolo non si applica:   a. alla Confederazione, ai Cantoni e ai Comuni;   b. alla BNS;   c. alla Banca dei regolamenti internazionali.   2 Per motivi di proporzionalità e tenendo conto degli standard internazionali ricono- sciuti, il Consiglio federale può escludere integralmente o parzialmente dal campo di  applicazione del presente capitolo altre istituzioni pubbliche o partecipanti al mercato  finanziario.   3 Non si considerano derivati ai sensi del presente capitolo:   a. i prodotti strutturati quali i prodotti a capitale garantito o a rendimento mas- simo e i certificati;   b. il prestito di valori mobiliari («securities lending and borrowing»);   c. le operazioni in derivati su merci che:   1. devono essere regolate mediante la consegna fisica delle merci,   2. una parte non ha la facoltà di compensare in contanti, e   3. non sono negoziate in una sede di negoziazione o in un sistema organiz- zato di negoziazione.   4 Il Consiglio federale può eccettuare i derivati dalle disposizioni del presente capitolo  se ciò è conforme a standard internazionali riconosciuti.   Art. 95 Adempimento di obblighi secondo il diritto estero   Gli obblighi del presente capitolo sono altresì considerati adempiuti se:   a. sono adempiuti secondo un diritto estero riconosciuto equivalente dalla  FINMA; e   b. l’infrastruttura del mercato finanziario estera impiegata per l’esecuzione del- l’operazione è stata riconosciuta dalla FINMA.     Legge sull’infrastruttura finanziaria   37 / 60   958.1   Art. 96 Flusso di informazioni all’interno del gruppo   Le controparti possono scambiare con le società del loro gruppo e le loro succursali  all’estero tutti i dati necessari all’adempimento diretto degli obblighi di cui al presente  capitolo.   Sezione 2: Compensazione per il tramite di una controparte centrale   Art. 97 Obbligo di compensazione   1 Le controparti devono compensare per il tramite di una controparte centrale autoriz- zata o riconosciuta dalla FINMA tutte le operazioni in derivati ai sensi dell’articolo  101 non trattate per il tramite di una sede di negoziazione (operazioni in derivati  OTC).   2 Tale obbligo non si applica alle operazioni con piccole controparti o alle operazioni  che tali controparti effettuano tra di loro.   3 In assenza di indicazioni contrarie, una controparte può presupporre l’esattezza della  dichiarazione della sua controparte circa le caratteristiche della stessa.   4 A complemento dell’obbligo di cui all’articolo 112, il Consiglio federale può di- sporre che tutte le operazioni in derivati effettuate presso una sede di negoziazione o  un sistema organizzato di negoziazione siano compensate per il tramite di una contro- parte centrale autorizzata o riconosciuta dalla FINMA.   5 La FINMA può consentire in casi specifici la compensazione per il tramite di una  controparte centrale non riconosciuta, sempre che ciò non pregiudichi le finalità di  tutela della presente legge.   Art. 98 Piccole controparti non finanziarie   1 Una controparte non finanziaria è considerata piccola se tutte le medie mobili delle  sue posizioni lorde calcolate su 30 giorni lavorativi nelle operazioni determinanti in  derivati OTC in corso si situano al di sotto del valore soglia.   2 Se la media di una posizione lorda calcolata secondo il capoverso 1 di una piccola  controparte non finanziaria esistente supera il valore soglia determinante, tale contro- parte non è più considerata piccola dopo quattro mesi dal momento del superamento.   3 Le operazioni in derivati volte a ridurre i rischi non sono prese in considerazione per  il calcolo della media di una posizione lorda se sono direttamente correlate all’attività  aziendale oppure alla gestione del patrimonio o della liquidità della controparte o del  gruppo.   Art. 99 Piccole controparti finanziarie   1 Una controparte finanziaria è considerata piccola se la media mobile della sua posi- zione lorda calcolata su 30 giorni lavorativi di tutte le operazioni in derivati OTC in  corso si situa al di sotto del valore soglia.     Infrastrutture finanziarie   38 / 60   958.1   2 Se la media della posizione lorda di cui al capoverso 1 di una piccola controparte  finanziaria esistente supera il valore soglia, tale controparte non è più considerata pic- cola dopo quattro mesi dal momento del superamento.   Art. 100 Valori soglia   1 Alle medie delle posizioni lorde nelle operazioni in derivati OTC in corso delle con- troparti non finanziarie si applicano valori soglia per categorie di derivati.   2 Alla media della posizione lorda in tutte le operazioni in derivati OTC in corso delle  controparti finanziarie si applica un unico valore soglia.   3 Se la controparte fa parte di un gruppo integralmente consolidato, nel calcolo delle  medie delle posizioni lorde sono integrate anche tutte le altre operazioni infragruppo  in derivati OTC, concluse da essa o da altre controparti.   4 Il Consiglio federale stabilisce:   a. per le controparti non finanziarie, le modalità di calcolo e l’entità dei valori  soglia per le singole categorie di derivati;   b. quali operazioni in derivati delle controparti non finanziarie non devono es- sere prese in considerazione nel calcolo dei valori soglia;   c. il valore soglia per le controparti finanziarie.   Art. 101 Derivati considerati   1 La FINMA stabilisce quali derivati devono essere compensati per il tramite di una  controparte centrale. A tal fine prende in considerazione:   a. il loro grado di standardizzazione legale e operativa;   b. la loro liquidità;   c. i volumi delle loro transazioni;   d. la disponibilità di informazioni sulla formazione dei prezzi nella rispettiva ca- tegoria;   e. il rischio di controparte a essi connesso.   2 La FINMA tiene conto degli standard internazionali riconosciuti e dell’evoluzione  del diritto estero. Può scaglionare nel tempo l’introduzione dell’obbligo di compensa- zione per specifiche categorie di derivati.   3 Non sottostanno all’obbligo di compensazione:   a. i derivati che non possono essere compensati da una controparte centrale au- torizzata o riconosciuta;   b. gli swap su valute e i contratti in cambi a termine, nella misura in cui sono  regolati secondo il principio pagamento contro pagamento («payment versus  payment»).     Legge sull’infrastruttura finanziaria   39 / 60   958.1   Art. 102 Operazioni transfrontaliere   L’obbligo della compensazione per il tramite di una controparte centrale sussiste an- che quando la controparte estera della controparte svizzera soggetta all’obbligo di  compensazione sarebbe soggetta a tale obbligo se avesse la sua sede in Svizzera.   Art. 103 Operazioni infragruppo   Le operazioni in derivati non devono essere compensate per il tramite di una contro- parte centrale se:   a. entrambe le controparti sono integralmente incluse nella medesima area di  consolidamento;   b. entrambe le controparti sono assoggettate ad adeguate procedure centralizzate  di valutazione, misurazione e controllo dei rischi;   c. le operazioni effettuate non sono volte a eludere l’obbligo di compensazione.   Sezione 3: Comunicazione a un repertorio di dati sulle negoziazioni   Art. 104 Obbligo di comunicazione   1 Le operazioni in derivati devono essere comunicate a un repertorio di dati sulle ne- goziazioni autorizzato o riconosciuto dalla FINMA.   2 Sono tenute alla comunicazione:   a. nel caso di operazioni tra una controparte finanziaria e una controparte non  finanziaria: la controparte finanziaria;   b. nel caso di operazioni tra due controparti finanziarie:   1. la controparte finanziaria che non è piccola ai sensi dell’articolo 99,   2. la controparte alienante nel caso di un’operazione tra due piccole contro- parti finanziarie o tra due controparti finanziarie non piccole;   c. la controparte con sede in Svizzera, se la controparte estera non effettua la  comunicazione.   3 Nel caso di un’operazione tra controparti non finanziarie, il capoverso 2 lettere b e  c si applica per analogia. Le operazioni tra piccole controparti non finanziarie non  devono essere comunicate.   4 In caso di compensazione centrale la comunicazione è effettuata dalla controparte  centrale. Se una controparte centrale estera riconosciuta non procede alle comunica- zioni, l’obbligo di comunicazione incombe alle controparti.   5 Per effettuare la comunicazione si può ricorrere a terzi.   6 In assenza di un repertorio di dati sulle negoziazioni, il Consiglio federale designa il  servizio al quale deve essere effettuata la comunicazione.     Infrastrutture finanziarie   40 / 60   958.1   Art. 105 Momento e contenuto della comunicazione   1 La comunicazione deve essere effettuata al più tardi il giorno lavorativo successivo  alla conclusione, alla modifica o alla cessazione dell’operazione in derivati.   2 Per ciascuna operazione occorre almeno comunicare:   a. le identità delle controparti, in particolare le loro ditta e sede;   b. il genere;   c. la scadenza;   d. il valore nominale;   e. il prezzo;   f. la data di regolamento;   g. la valuta.   3 Il Consiglio federale può prevedere la comunicazione di ulteriori indicazioni e ne  disciplina il formato.   4 La comunicazione a un repertorio estero di dati sulle negoziazioni riconosciuto può  contenere indicazioni più estese. Qualora si tratti di dati personali, va ottenuto il con- senso della persona interessata.   Art. 106 Conservazione dei documenti giustificativi   Le controparti devono conservare i documenti giustificativi delle loro operazioni in  derivati conformemente alle disposizioni dell’articolo 958f CO57.   Sezione 4: Riduzione dei rischi   Art. 107 Obblighi   1 Per le operazioni in derivati OTC che non devono essere compensate per il tramite  di una controparte centrale autorizzata o riconosciuta dalla FINMA vanno osservati  gli obblighi della presente sezione.   2 Tali obblighi non si applicano:   a. alle operazioni in derivati effettuate con controparti di cui agli articoli 93  capoverso 4 e 94 capoverso 1;   b.58 agli swap su valute e ai contratti in cambi a termine, nella misura in cui sono  regolati secondo il principio pagamento contro pagamento (payment versus  payment);   c. alle operazioni in derivati compensate volontariamente per il tramite di una  controparte centrale autorizzata o riconosciuta dalla FINMA.       57 RS 220  58 Nuovo testo giusta l’all. n. II 18 della L del 15 giu. 2018 sugli istituti finanziari, in vigore   dal 1° gen. 2020 (RU 2018 5247, 2019 4631; FF 2015 7293).     Legge sull’infrastruttura finanziaria   41 / 60   958.1   3 Per motivi di proporzionalità e tenendo conto degli standard internazionali ricono- sciuti, il Consiglio federale può esentare integralmente o parzialmente da tali obblighi  altre operazioni.   Art. 108 Riduzione del rischio operativo e del rischio di controparte   Le controparti rilevano, osservano e riducono il rischio operativo e il rischio di con- troparte risultanti da operazioni in derivati di cui all’articolo 107 capoverso 1. Esse  devono in particolare:   a. confermare tempestivamente le condizioni contrattuali delle operazioni in de- rivati;   b. disporre di procedure di riconciliazione reciproca dei portafogli e di gestione  dei rischi associati, a meno che la controparte non sia una piccola controparte  non finanziaria;   c. disporre di procedure per l’individuazione rapida e la risoluzione di contro- versie tra le parti;   d. effettuare regolarmente, ma almeno due volte all’anno, una compressione del  portafoglio, sempre che tale compressione sia idonea a ridurre il loro rischio  di controparte e che abbiano in corso 500 o più operazioni in derivati OTC  non oggetto di compensazione centrale.   Art. 109 Valutazione delle operazioni in corso   1 Le controparti devono valutare quotidianamente i derivati in base ai loro prezzi cor- renti.   2 Tale obbligo non si applica alle operazioni con piccole controparti.   3 Laddove le condizioni di mercato impediscano la valutazione a prezzi correnti di  mercato, si ricorre a una valutazione in base a un modello. I modelli di valutazione  devono essere idonei e riconosciuti dalla prassi.   4 Le controparti non finanziarie possono ricorrere a terzi per la valutazione.   Art. 110 Scambio di garanzie   1 Le controparti, ad eccezione delle piccole controparti non finanziarie, devono scam- biarsi garanzie adeguate.   2 Le controparti devono essere in grado di separare adeguatamente le garanzie dai loro  valori patrimoniali.   3 Gli accordi di realizzazione mediante trattative private di garanzie scambiate se- condo il capoverso 1 il cui valore è oggettivamente determinabile sussistono anche in  caso di esecuzione forzata e di misure applicabili in caso di insolvenza nei confronti  del prestatore della garanzia.   4 Il Consiglio federale stabilisce i requisiti che deve soddisfare lo scambio di garanzie.     Infrastrutture finanziarie   42 / 60   958.1   Art. 111 Operazioni infragruppo   Non occorre scambiare garanzie se:   a. entrambe le controparti sono integralmente incluse nella medesima area di  consolidamento;   b. entrambe le controparti sono assoggettate ad adeguate procedure centralizzate  di valutazione, misurazione e controllo dei rischi;   c. non sussistono ostacoli giuridici o di fatto al trasferimento senza indugio di  fondi propri o al rimborso di obbligazioni; e   d. le operazioni effettuate non sono volte a eludere l’obbligo di scambio di ga- ranzie.    Sezione 5:  Commercio presso sedi di negoziazione e sistemi organizzati di  negoziazione   Art. 112 Obbligo   1 Le controparti devono negoziare tutti i derivati di cui all’articolo 113:   a. presso una sede di negoziazione autorizzata o riconosciuta dalla FINMA; o   b. attraverso un gestore di un sistema organizzato di negoziazione autorizzato o  riconosciuto dalla FINMA.   2 Tale obbligo non si applica alle operazioni con piccole controparti o alle operazioni  che tali controparti effettuano tra di loro.   Art. 113 Derivati considerati   1 La FINMA stabilisce quali derivati devono essere negoziati presso una sede di ne- goziazione o un sistema di negoziazione secondo l’articolo 112 capoverso 1. A tal fine  prende in considerazione:   a. il loro grado di standardizzazione legale e operativa;   b. la loro liquidità;   c. i volumi delle loro transazioni;   d.  la disponibilità di informazioni sulla formazione dei prezzi nella rispettiva ca- tegoria;   e. il rischio di controparte a essi connesso.   2 La FINMA tiene conto degli standard internazionali riconosciuti e dell’evoluzione  del diritto estero. Può scaglionare nel tempo l’introduzione dell’obbligo di negoziare  presso una sede di negoziazione o un sistema di negoziazione per specifiche categorie  di derivati.   3 Non sottostanno all’obbligo di negoziazione secondo l’articolo 112:     Legge sull’infrastruttura finanziaria   43 / 60   958.1   a. i derivati che non sono ammessi alla negoziazione presso nessuna corrispon- dente sede di negoziazione o presso nessun corrispondente sistema di nego- ziazione;   b. gli swap su valute e i contratti in cambi a termine, nella misura in cui sono  regolati secondo il principio pagamento contro pagamento («payment versus  payment»).   Art. 114 Operazioni transfrontaliere   L’obbligo di negoziazione di cui all’articolo 112 sussiste anche quando la controparte  estera della controparte svizzera soggetta all’obbligo di negoziazione sarebbe soggetta  a tale obbligo se avesse la sua sede in Svizzera.   Art. 115 Operazioni infragruppo   L’obbligo di cui all’articolo 112 non sussiste se:   a. entrambe le controparti sono integralmente incluse nella medesima area di  consolidamento;   b. entrambe le controparti sono assoggettate ad adeguate procedure centralizzate  di valutazione, misurazione e controllo dei rischi; e   c. le negoziazioni non sono volte a eludere tale obbligo.   Sezione 6: Verifica   Art. 116 Competenze   1 Gli uffici di revisione di cui agli articoli 727 e 727a CO59 verificano, nel quadro  della loro revisione, l’osservanza delle disposizioni del presente capitolo da parte delle  controparti.   2 La verifica degli assoggettati è retta dalle leggi sui mercati finanziari.   3 Sono fatte salve disposizioni derogatorie concernenti la vigilanza e l’alta vigilanza  sulla previdenza professionale per la vecchiaia, i superstiti e l’invalidità.   Art. 117 Rendiconto e avviso   1 Le società di audit rendono conto alla FINMA.   2 In presenza di infrazioni agli obblighi del presente capitolo si applicano gli obblighi  di avviso di cui all’articolo 728c capoversi 1 e 2 CO60.   3 Se, nonostante l’avviso da parte dell’ufficio di revisione, l’impresa non adotta mi- sure adeguate, l’ufficio di revisione segnala le infrazioni al Dipartimento federale  delle finanze.       59 RS 220  60 RS 220     Infrastrutture finanziarie   44 / 60   958.1   Capitolo 2: Limiti di posizione per i derivati su merci   Art. 118 Limiti di posizione   1 Il Consiglio federale può prevedere limiti per le posizioni nette in derivati su merci  detenute da una persona, in quanto sia necessario ad assicurare condizioni ordinate di  formazione dei prezzi e di regolamento nonché a produrre una convergenza tra i prezzi  sul mercato dei derivati e quelli sul mercato sottostante. Nel fare ciò tiene conto degli  standard internazionali riconosciuti e dell’evoluzione del diritto estero.   2 Il Consiglio federale stabilisce per i limiti di posizione:   a. la determinazione delle posizioni nette;   b. le eccezioni previste per le posizioni detenute per una controparte non finan- ziaria e destinate a ridurre il rischio direttamente correlato alla sua attività op- pure alla gestione della liquidità o del patrimonio;    c. gli obblighi di comunicazione necessari ad assicurare la trasparenza della ne- goziazione dei derivati su merci.   3 La FINMA determina i limiti di posizione per i singoli derivati su merci.   Art. 119  Sorveglianza   1 Per assicurare il rispetto dei limiti, la sede di negoziazione sorveglia le posizioni  aperte. Può esigere da ciascun partecipante che:   a. le conceda l’accesso a tutte le informazioni necessarie all’applicazione dei li- miti;   b. chiuda o ridimensioni le posizioni i cui limiti sono stati superati.   2 Il capoverso 1 si applica per analogia ai gestori di sistemi organizzati di negoziazione  e ai loro clienti.   Capitolo 3: Pubblicità delle partecipazioni   Art. 120 Obbligo di comunicazione   1 Chiunque acquista o aliena, direttamente, indirettamente o d’intesa con terzi, azioni  o diritti di acquisto o alienazione concernenti azioni di una società che ha sede in  Svizzera e i cui titoli di partecipazione sono interamente o parzialmente quotati in  Svizzera, o di una società che ha sede all’estero e i cui titoli di partecipazione sono  interamente o parzialmente quotati principalmente in Svizzera, ottenendo in tal modo  una partecipazione che supera, raggiunge o scende al di sotto dei valori soglia del 3,  5, 10, 15, 20, 25, 33⅓, 50 o 66⅔ per cento dei diritti di voto, esercitabili o no, deve  informarne la società e le borse presso le quali i titoli di partecipazione sono quotati.   2 Non sottostanno a tale obbligo di comunicazione gli intermediari finanziari che ac- quistano o alienano azioni oppure diritti di acquisto o alienazione per conto di terzi.     Legge sull’infrastruttura finanziaria   45 / 60   958.1   3 Sottostà inoltre all’obbligo di comunicazione chiunque può esercitare liberamente i  diritti di voto conferiti dai titoli di partecipazione di cui al capoverso 1.   4 Sono equiparati all’acquisto o all’alienazione:   a. la prima quotazione di titoli di partecipazione;   b. la conversione in azioni di buoni di partecipazione o di godimento;   c. l’esercizio dei diritti di conversione o di acquisto;   d. la modifica del capitale sociale; e   e. l’esercizio di diritti di alienazione.   5 È considerata acquisto indiretto segnatamente anche ogni circostanza che permette  di conseguire il diritto di voto connesso ai titoli di partecipazione. È eccettuato il rila- scio di procure esclusivamente per la rappresentanza a un’assemblea generale.   Art. 121 Obbligo di comunicazione per i gruppi organizzati   I gruppi organizzati su base contrattuale o in altro modo devono adempiere l’obbligo  di comunicazione di cui all’articolo 120 in qualità di gruppo e devono indicare:   a. la partecipazione globale del gruppo;   b. l’identità dei singoli membri:   c. il tipo di convenzione;   d. i rappresentanti del gruppo.   Art. 122 Segnalazione alla FINMA   Se hanno motivo di ritenere che un azionista non ha ottemperato al suo obbligo di  comunicazione, la società o le borse lo segnalano alla FINMA.   Art. 123 Competenze della FINMA   1 La FINMA emana disposizioni:   a. sulla portata dell’obbligo di comunicazione;   b. sul trattamento dei diritti di acquisto e di alienazione;   c. sul calcolo dei diritti di voto;   d. sul termine entro il quale deve essere adempiuto l’obbligo di comunicazione;   e. sul termine entro il quale una società deve pubblicare i cambiamenti interve- nuti nei rapporti di proprietà secondo l’articolo 120.   2 La FINMA può, per motivi importanti, prevedere deroghe o agevolazioni all’obbligo  di comunicazione o di pubblicazione, in particolare per operazioni:   a. a breve scadenza;   b. in relazione alle quali non vi è alcuna intenzione di esercitare il diritto di voto;  o     Infrastrutture finanziarie   46 / 60   958.1   c. vincolate a condizioni.   3 Chiunque intende acquistare valori mobiliari può richiedere dalla FINMA una deci- sione sull’esistenza o l’assenza di un obbligo di pubblicità.   Art. 124 Obbligo di informazione della società   La società deve pubblicare le informazioni ricevute relative alle modificazioni dei di- ritti di voto.   Capitolo 4: Offerte pubbliche di acquisto   Art. 125 Campo d’applicazione   1 Le disposizioni del presente capitolo nonché l’articolo 163 si applicano alle offerte  pubbliche di acquisto di titoli di partecipazione di società (società bersaglio):   a. con sede in Svizzera i cui titoli di partecipazione sono almeno in parte quotati  in una borsa in Svizzera;   b. con sede all’estero i cui titoli di partecipazione sono almeno in parte quotati  principalmente in una borsa in Svizzera.   2 Se il diritto svizzero e il diritto estero si applicano simultaneamente a un’offerta  pubblica di acquisto, si può rinunciare ad applicare le disposizioni del diritto svizzero  se:   a. l’applicazione del diritto svizzero entrerebbe in conflitto con il diritto estero;  e   b. il diritto estero garantisce una protezione degli investitori equivalente a quella  garantita dal diritto svizzero.   3 Prima della quotazione dei loro titoli di partecipazione secondo il capoverso 1, le  società possono stabilire nel loro statuto che l’assuntore non è obbligato a presentare  un’offerta pubblica d’acquisto secondo gli articoli 135 e 163.   4 Una società può introdurre in qualsiasi momento nel proprio statuto una disposizione  ai sensi del capoverso 3, purché questo non costituisca nei confronti degli azionisti un  pregiudizio ai sensi dell’articolo 706 CO61.   Art. 126 Commissione delle offerte pubbliche di acquisto   1 Previa consultazione delle borse, la FINMA istituisce una Commissione delle offerte  pubbliche di acquisto (Commissione). Tale Commissione è composta di rappresen- tanti specializzati delle società di intermediazione mobiliare, delle società quotate e  degli investitori. L’organizzazione e la procedura della Commissione devono essere  sottoposte all’approvazione della FINMA.       61 RS 220     Legge sull’infrastruttura finanziaria   47 / 60   958.1   2 Le disposizioni emanate dalla Commissione secondo la presente legge necessitano  dell’approvazione della FINMA.   3 La Commissione verifica di volta in volta l’osservanza delle disposizioni applicabili  alle offerte pubbliche di acquisto (OPA).   4 La Commissione rende conto della propria attività alla FINMA almeno una volta  all’anno.   5 La Commissione può riscuotere dalle parti emolumenti nelle procedure in materia  di offerte pubbliche di acquisto. Il Consiglio federale determina gli emolumenti. A tal  fine prende in considerazione il valore delle transazioni e il grado di difficoltà della  procedura.   6 Le borse assumono i costi non coperti dagli emolumenti.   Art. 127 Obblighi dell’offerente   1 L’offerente deve pubblicare l’offerta in un prospetto che deve contenere informa- zioni veritiere e complete.   2 Deve trattare in modo paritario i detentori di titoli di partecipazione della medesima  categoria.   3 Gli obblighi dell’offerente si estendono a tutte le persone che agiscono d’intesa con  lui.   Art. 128 Verifica dell’offerta   1 Prima della pubblicazione, l’offerente deve sottoporre l’offerta alla verifica di una  società di audit abilitata dall’Autorità federale di sorveglianza dei revisori conforme- mente all’articolo 9a capoverso 1 LSR62 oppure alla verifica di una società di inter- mediazione mobiliare.   2 L’organo di verifica controlla se l’offerta è conforme alla legge e alle disposizioni  di esecuzione.   Art. 129 Diritto di recesso del venditore   Il venditore può recedere da un contratto o annullare un contratto già concluso se esso  è stato concluso o effettuato sulla base di un’offerta vietata.   Art. 130 Pubblicazione dell’esito dell’offerta e proroga del termine   1 L’offerente deve pubblicare l’esito dell’offerta pubblica di acquisto allo scadere del  termine dell’offerta.   2 Se le condizioni dell’offerta sono adempiute, l’offerente deve prorogarne il termine  per i detentori di azioni e altri titoli di partecipazione che non l’hanno ancora accettata.       62 RS 221.302     Infrastrutture finanziarie   48 / 60   958.1   Art. 131 Disposizioni supplementari   La Commissione emana disposizioni supplementari riguardanti:   a. l’annuncio di un’offerta prima della sua pubblicazione;   b. il contenuto e la pubblicazione del prospetto dell’offerta, come pure le condi- zioni alle quali quest’ultima può essere subordinata;   c. le norme di lealtà in materia di OPA;   d. la verifica dell’offerta da parte di una società di audit abilitata dall’Autorità  federale di sorveglianza dei revisori conformemente all’articolo 9a capoverso  1 LSR63 oppure da parte di una società di intermediazione mobiliare;   e. il termine dell’offerta e la sua proroga, le condizioni di revoca e di modifica- zione dell’offerta nonché il termine di recesso del venditore;   f. le operazioni effettuate d’intesa con terzi;   g. la sua procedura.   Art. 132 Obblighi delle società bersaglio   1 Il consiglio di amministrazione della società bersaglio (art. 125 cpv. 1) presenta ai  detentori di titoli di partecipazione un rapporto nel quale prende posizione sull’offerta.  Le informazioni contenute nel rapporto devono essere veritiere e complete. Il consi- glio di amministrazione della società bersaglio pubblica il rapporto.   2 Dal momento della pubblicazione dell’offerta a quello della pubblicazione del suo  esito il consiglio di amministrazione non può compiere negozi giuridici che modifi- cherebbero in modo rilevante lo stato dell’attivo o del passivo della società. Le deci- sioni dell’assemblea generale non sottostanno a questa limitazione e possono essere  eseguite indipendentemente dal fatto che siano state emanate prima o dopo la pubbli- cazione dell’offerta.   3 La Commissione emana disposizioni:   a. sul rapporto del consiglio di amministrazione della società bersaglio;   b. sui provvedimenti intesi a prevenire o impedire in modo illecito la riuscita  dell’offerta.   Art. 133 Offerte concorrenti   1 In caso di offerte concorrenti i portatori di titoli di partecipazione della società ber- saglio devono poter scegliere liberamente l’offerta.   2 La Commissione emana disposizioni sulle offerte concorrenti e sui loro effetti sulla  prima offerta.       63 RS 221.302     Legge sull’infrastruttura finanziaria   49 / 60   958.1   Art. 134 Obbligo di comunicazione   1 Dal momento della pubblicazione dell’offerta sino alla scadenza del termine dell’of- ferta, l’offerente o le persone che direttamente, indirettamente o d’intesa con terzi de- tengono una partecipazione di almeno il 3 per cento dei diritti di voto, esercitabili o  no, della società bersaglio oppure di un’altra società i cui titoli di partecipazione sono  offerti in permuta devono comunicare alla Commissione e alle borse presso cui i titoli  sono quotati ogni acquisto o vendita di titoli di partecipazione di detta società.   2 Un gruppo organizzato su base contrattuale o in altro modo sottostà all’obbligo di  comunicazione solo in qualità di gruppo.   3 La Commissione può assoggettare al medesimo obbligo le persone che, dal mo- mento della pubblicazione dell’offerta sino alla scadenza del termine dell’offerta, ac- quistano o vendono direttamente, indirettamente o d’intesa con terzi una determinata  percentuale di titoli di partecipazione della società bersaglio o di un’altra società i cui  titoli di partecipazione sono offerti in permuta.   4 Se hanno motivo di ritenere che un portatore di titoli di partecipazione non ha ot- temperato al suo obbligo di comunicazione, la società o le borse ne informano la Com- missione.   5 La Commissione emana disposizioni sulla portata, la forma e il termine di comuni- cazione, come pure sulla percentuale determinante per l’applicazione del capoverso 3.   Art. 135 Obbligo di presentare un’offerta   1 Chiunque acquista direttamente, indirettamente o d’intesa con terzi titoli di parteci- pazione che sommati con quelli che già detiene superano il valore soglia del 33⅓ per  cento dei diritti di voto, esercitabili o meno, di una società bersaglio deve presentare  un’offerta relativa a tutti i titoli di partecipazione di questa società quotati in borsa.  Nel loro statuto le società bersaglio possono aumentare questo limite sino al 49 per  cento dei diritti di voto.   2 Il prezzo dell’offerta deve essere almeno pari al più elevato degli importi seguenti:   a. il corso in borsa;   b. il prezzo più elevato che negli ultimi dodici mesi l’offerente ha pagato per  titoli di partecipazione della società bersaglio.   3 Se la società ha emesso più categorie di titoli di partecipazione, il rapporto tra i prezzi  offerti per queste diverse categorie deve essere adeguato.   4 La FINMA emana disposizioni sull’obbligo di presentare un’offerta. La Commis- sione ha diritto di proposta.   5 Se sussistono sufficienti indizi per ritenere che una persona non abbia ottemperato  all’obbligo di presentare un’offerta, la Commissione può, finché la situazione non sia  chiarita e, se del caso, finché tale obbligo non sia adempiuto:   a. sospendere il diritto di voto di tale persona e i diritti che ne derivano; e     Infrastrutture finanziarie   50 / 60   958.1   b. vietare a questa persona di acquistare direttamente, indirettamente o d’intesa  con terzi altre azioni o diritti di acquisto o alienazione concernenti azioni della  società bersaglio.   Art. 136 Deroghe all’obbligo di presentare un’offerta   1 In casi motivati, la Commissione può concedere deroghe all’obbligo di presentare  un’offerta, segnatamente:   a. quando i diritti di voto sono trasferiti all’interno di un gruppo organizzato su  base contrattuale o in altro modo. In questo caso il gruppo sottostà all’obbligo  di presentare un’offerta solo in qualità di gruppo;   b. se il superamento del limite risulta da una diminuzione del numero totale dei  diritti di voto della società;   c. se il limite è superato solo temporaneamente;   d. in caso di acquisizione gratuita o di esercizio di un diritto di sottoscrizione  preferenziale in seguito ad un aumento del capitale;   e. se i titoli di partecipazione sono acquistati in vista di un risanamento.   2 L’obbligo di presentare un’offerta è caduco se i diritti di voto sono stati acquisiti per  donazione, successione, divisione ereditaria, regime matrimoniale o esecuzione for- zata.   Art. 137 Annullamento dei titoli di partecipazione restanti   1 Se, alla scadenza del termine dell’offerta dispone di oltre il 98 per cento dei diritti di  voto della società bersaglio, l’offerente può chiedere al giudice entro un termine di tre  mesi di annullare i titoli di partecipazione restanti. A tale scopo l’offerente deve in- tentare azione contro la società. Gli altri azionisti possono intervenire nella procedura.   2 La società procede a una nuova emissione di questi titoli e li consegna all’offerente  dietro versamento del prezzo dell’offerta o l’esecuzione dell’offerta di permuta a fa- vore dei proprietari dei titoli di partecipazione annullati.   Art. 138 Compiti della Commissione   1 La Commissione emana le decisioni necessarie all’esecuzione delle disposizioni del  presente capitolo e delle sue disposizioni di esecuzione e sorveglia l’osservanza delle  prescrizioni legali e regolamentari. Essa può pubblicare le sue decisioni.   2 Le persone e le società soggette all’obbligo di comunicazione di cui all’articolo 134,  nonché le persone e le società che possono assumere la qualità di parti secondo l’arti- colo 139 capoversi 2 e 3 devono fornire alla Commissione tutte le informazioni e i  documenti necessari all’adempimento dei suoi compiti.   3 Se ha notizia di infrazioni alle disposizioni del presente capitolo o di altre irregola- rità, la Commissione provvede al ripristino della situazione conforme legale e alla  soppressione delle irregolarità.     Legge sull’infrastruttura finanziaria   51 / 60   958.1   4 Se ha notizia di crimini e delitti di diritto comune, nonché di infrazioni alla presente  legge, la Commissione ne informa immediatamente le competenti autorità di perse- guimento penale.   Art. 139 Procedura dinanzi alla Commissione   1 Fatte salve le seguenti eccezioni, alla procedura della Commissione si applicano le  disposizioni della legge federale del 20 dicembre 196864 sulla procedura amministra- tiva.   2 Nelle procedure concernenti le OPA hanno qualità di parte:   a. l’offerente;   b. le persone che operano d’intesa con l’offerente; e   c. la società bersaglio.   3 Gli azionisti che detengono almeno il tre per cento dei diritti di voto, esercitabili o  no, della società bersaglio hanno parimenti qualità di parte se lo richiedono alla Com- missione.   4 Alle procedure in materia di OPA non si applicano le disposizioni legali sulla so- spensione dei termini.   5 La presentazione di atti giuridici mediante telefax o per via elettronica è ammessa  nella corrispondenza con la Commissione e riconosciuta ai fini dell’osservanza dei  termini.   Art. 140 Procedura di ricorso alla FINMA   1 Le decisioni della Commissione possono essere impugnate entro il termine di cinque  giorni di borsa dinanzi alla FINMA.   2 L’impugnazione deve essere effettuata per scritto alla FINMA e deve essere moti- vata. In tale caso la Commissione trasmette i suoi atti alla FINMA.   3 L’articolo 139 capoversi 1, 4 e 5 si applica alla procedura di ricorso dinanzi alla  FINMA.   Art. 141 Procedura di ricorso al Tribunale amministrativo federale   1 Le decisioni della FINMA in materia di OPA possono essere impugnate con ricorso  al Tribunale amministrativo federale conformemente alla legge del 17 giugno 200565  sul Tribunale amministrativo federale.   2 Il ricorso deve essere presentato entro un termine di dieci giorni dalla notifica della  decisione. Il ricorso non ha effetto sospensivo.   3 Alle procedure in materia di OPA dinanzi al Tribunale amministrativo federale non  si applicano le disposizioni legali sulla sospensione dei termini.       64 RS 172.021  65 RS 173.32     Infrastrutture finanziarie   52 / 60   958.1   Capitolo 5:  Sfruttamento di informazioni privilegiate e manipolazione del mercato   Art. 142 Sfruttamento di informazioni privilegiate   1 Agisce in maniera illecita chiunque, detenendo un’informazione privilegiata di cui  sa o deve sapere che si tratta di un’informazione privilegiata oppure una raccomanda- zione di cui sa o deve sapere che si fonda su un’informazione privilegiata:   a.66 la sfrutta per acquistare o alienare valori mobiliari ammessi al commercio  presso una sede di negoziazione in Svizzera o un sistema di negoziazione TRD  con sede in Svizzera oppure per impiegare derivati relativi a tali valori;   b. la comunica ad altri;   c.67 la sfrutta per raccomandare ad altri l’acquisto o l’alienazione di valori mobi- liari ammessi al commercio presso una sede di negoziazione in Svizzera o un  sistema di negoziazione TRD con sede in Svizzera oppure per raccomandare  ad altri l’impiego di derivati relativi a tali valori.   2 Il Consiglio federale emana disposizioni sull’impiego lecito di informazioni privile- giate, in particolare in relazione:   a. a operazioni in valori mobiliari per la preparazione di un’offerta pubblica di  acquisto;   b. allo statuto giuridico particolare del destinatario dell’informazione.   Art. 143 Manipolazione del mercato   1 Agisce in maniera illecita chiunque:   a. diffonde pubblicamente informazioni di cui sa o deve sapere che forniscono  segnali falsi o fuorvianti in merito all’offerta, alla domanda o al corso di valori  mobiliari ammessi al commercio presso una sede di negoziazione in Svizzera  o un sistema di negoziazione TRD con sede in Svizzera;   b. esegue operazioni oppure ordini di acquisto o vendita di cui sa o deve sapere  che forniscono segnali falsi o fuorvianti in merito all’offerta, alla domanda o  al corso di valori mobiliari ammessi al commercio presso una sede di nego- ziazione in Svizzera o un sistema di negoziazione TRD con sede in Svizzera.68   2 Il Consiglio federale emana disposizioni sui comportamenti leciti, in particolare in  relazione a:       66 Nuovo testo giusta il n. I 10 della LF del 25 set. 2020 sull’adeguamento del diritto   federale agli sviluppi della tecnologia di registro distribuito, in vigore dal 1° ago. 2021  (RU 2021 33, 399; FF 2020 221).   67 Nuovo testo giusta il n. I 10 della LF del 25 set. 2020 sull’adeguamento del diritto   federale agli sviluppi della tecnologia di registro distribuito, in vigore dal 1° ago. 2021  (RU 2021 33, 399; FF 2020 221).   68 Nuovo testo giusta il n. I 10 della LF del 25 set. 2020 sull’adeguamento del diritto   federale agli sviluppi della tecnologia di registro distribuito, in vigore dal 1° ago. 2021  (RU 2021 33, 399; FF 2020 221).     Legge sull’infrastruttura finanziaria   53 / 60   958.1   a. operazioni in valori mobiliari volte a stabilizzare i prezzi;   b. programmi di riacquisto di valori mobiliari propri.   Capitolo 6: Strumenti di vigilanza sul mercato   Art. 144 Sospensione del diritto di voto e divieto di acquisto   Se sussistono sufficienti indizi per ritenere che una persona non abbia ottemperato  all’obbligo di comunicazione di cui agli articoli 120 e 121, la FINMA può, finché la  situazione non sia chiarita e, se del caso, finché tale obbligo non sia adempiuto:   a. sospendere il diritto di voto di tale persona e i diritti che ne derivano; e   b. vietare a questa persona di acquistare direttamente, indirettamente o d’intesa  con terzi altre azioni, nonché diritti di acquisto o alienazione concernenti  azioni della società interessata.   Art. 145 Strumenti di vigilanza secondo la LFINMA   Gli strumenti di vigilanza secondo gli articoli 29 capoverso 1, 30, 32, 34 e 35  LFINMA69 si applicano a tutte le persone che violano gli articoli 120, 121, 124, 142  o 143.   Art. 146 Obbligo d’informazione   Le persone soggette all’obbligo di comunicazione di cui all’articolo 134 o che pos- sono avere qualità di parte secondo l’articolo 139 capoversi 2 e 3 devono fornire alla  FINMA tutte le informazioni e i documenti necessari all’adempimento del suo com- pito.   Titolo quarto: Disposizioni penali e finali   Capitolo 1: Disposizioni penali   Art. 147 Violazione del segreto professionale   1 È punito con una pena detentiva sino a tre anni o con una pena pecuniaria chiunque,  intenzionalmente:   a. rivela un segreto che gli è stato confidato o di cui ha avuto notizia nella sua  qualità di organo, impiegato, mandatario o liquidatore di un’infrastruttura del  mercato finanziario;   b. tenta di istigare a tale violazione del segreto professionale;   c. rivela a un’altra persona il segreto che gli è stato rivelato in violazione della  lettera a oppure lo sfrutta per sé stesso o per altri.       69 RS 956.1     Infrastrutture finanziarie   54 / 60   958.1   2 È punito con una pena detentiva sino a cinque anni o con una pena pecuniaria chiun- que procura a sé stesso o ad altri un vantaggio patrimoniale con un atto di cui al capo- verso 1 lettere a o c.   3 Chi agisce per negligenza è punito con la multa sino a 250 000 franchi.70   4 La violazione del segreto professionale è punibile anche dopo la cessazione della  carica, della funzione o dell’esercizio della professione.   5 Sono fatte salve le disposizioni della legislazione federale e cantonale sull’obbligo  di fornire informazioni a un’autorità e sull’obbligo di testimoniare in giudizio.   Art. 148 Violazione di disposizioni sulle denominazioni confuse o  ingannevoli e degli obblighi di comunicazione   È punito con la multa sino a 500 000 franchi chiunque, intenzionalmente:   a. viola la disposizione sulle denominazioni confuse o ingannevoli (art. 16);   b. non effettua le comunicazioni di cui agli articoli 9 e 17, non le presenta oppure  le presenta con indicazioni inesatte o in ritardo.   Art. 149 Violazione di obblighi di registrazione e di comunicazione   È punito con la multa sino a 500 000 franchi chiunque, intenzionalmente:   a. viola l’obbligo di registrazione di cui all’articolo 38;   b. viola l’obbligo di comunicazione di cui all’articolo 39.   Art. 150 Violazione di obblighi concernenti il commercio di derivati   È punito con la multa sino a 100 000 franchi chiunque, intenzionalmente, viola:   a. l’obbligo di compensazione di cui all’articolo 97;   b. l’obbligo di comunicazione di cui all’articolo 104;   c. gli obblighi di riduzione del rischio di cui agli articoli 107–110;   d. l’obbligo di negoziazione di cui all’articolo 112.   Art. 151 Violazione degli obblighi di comunicazione   1 È punito con la multa sino a 10 milioni di franchi chiunque intenzionalmente:   a. viola l’obbligo di comunicazione di cui all’articolo 120 o 121;   b. omette, in quanto titolare di una partecipazione qualificata in una società ber- saglio, di comunicare l’acquisto o la vendita di titoli di partecipazione di detta  società (art. 134).   2 Chi agisce per negligenza è punito con la multa sino a 100 000 franchi.       70 Nuovo testo giusta l’all. n. II 18 della L del 15 giu. 2018 sugli istituti finanziari, in vigore  dal 1° gen. 2020 (RU 2018 5247, 2019 4631; FF 2015 7293).     Legge sull’infrastruttura finanziaria   55 / 60   958.1   Art. 152 Violazione dell’obbligo di presentare un’offerta   È punito con la multa sino a 10 milioni di franchi chiunque, intenzionalmente, non dà  seguito all’obbligo di presentare un’offerta (art. 135) stabilito in una decisione passata  in giudicato.   Art. 153 Violazione degli obblighi da parte della società bersaglio   1 È punito con la multa sino a 500 000 franchi chiunque, intenzionalmente:   a. omette di presentare ai detentori di titoli di partecipazione il parere prescritto  relativo a un’offerta o non lo pubblica (art. 132 cpv. 1);   b. fornisce in questo parere indicazioni inveritiere o incomplete (art. 132 cpv. 1).   2 Chi agisce per negligenza è punito con la multa sino a 150 000 franchi.   Art. 154 Sfruttamento di informazioni privilegiate   1 È punito con una pena detentiva sino a tre anni o con una pena pecuniaria chiunque,  in qualità di organo o membro di un organo direttivo o di vigilanza di un emittente o  di una società che controlla l’emittente o ne è controllata, oppure in qualità di persona  che, in virtù della sua partecipazione o della sua attività, ha accesso a informazioni  privilegiate, ottiene per sé o per altri un vantaggio patrimoniale:   a.71 sfruttando un’informazione privilegiata per acquistare o alienare valori mobi- liari ammessi al commercio presso una sede di negoziazione in Svizzera o un  sistema di negoziazione TRD con sede in Svizzera oppure per impiegare de- rivati relativi a tali valori;   b. comunicando ad altri un’informazione privilegiata;   c.72 sfruttando un’informazione privilegiata per raccomandare ad altri l’acquisto  o l’alienazione di valori mobiliari ammessi al commercio presso una sede di  negoziazione in Svizzera o un sistema di negoziazione TRD con sede in Sviz- zera oppure per raccomandare ad altri l’impiego di derivati relativi a tali va- lori.   2 È punito con una pena detentiva sino a cinque anni o con una pena pecuniaria chiun- que, commettendo un atto di cui al capoverso 1, ottiene un vantaggio patrimoniale di  oltre un milione di franchi.   3 È punito con una pena detentiva sino a un anno o con una pena pecuniaria chiunque  ottiene per sé o per altri un vantaggio patrimoniale sfruttando un’informazione privi- legiata oppure una raccomandazione fondata su di essa che gli è stata comunicata da  una persona di cui al capoverso 1 o che si è procurato commettendo un crimine o un  delitto, per acquistare o alienare valori mobiliari ammessi al commercio presso una       71 Nuovo testo giusta il n. I 10 della LF del 25 set. 2020 sull’adeguamento del diritto   federale agli sviluppi della tecnologia di registro distribuito, in vigore dal 1° ago. 2021  (RU 2021 33, 399; FF 2020 221).   72 Nuovo testo giusta il n. I 10 della LF del 25 set. 2020 sull’adeguamento del diritto   federale agli sviluppi della tecnologia di registro distribuito, in vigore dal 1° ago. 2021  (RU 2021 33, 399; FF 2020 221).     Infrastrutture finanziarie   56 / 60   958.1   sede di negoziazione in Svizzera o un sistema di negoziazione TRD con sede in Sviz- zera oppure per impiegare derivati relativi a tali valori.73   4 È punito con la multa chiunque, senza appartenere alla cerchia delle persone di cui  ai capoversi 1–3, ottiene per sé o per altri un vantaggio patrimoniale sfruttando un’in- formazione privilegiata oppure una raccomandazione fondata su di essa per acquistare  o alienare valori mobiliari ammessi al commercio presso una sede di negoziazione in  Svizzera o un sistema di negoziazione TRD con sede in Svizzera oppure per impiegare  derivati relativi a tali valori.74   Art. 155 Manipolazione dei corsi   1 È punito con una pena detentiva sino a tre anni o con una pena pecuniaria chiunque,  nell’intento di influenzare notevolmente il corso di valori mobiliari ammessi al com- mercio presso una sede di negoziazione in Svizzera o un sistema di negoziazione TRD  con sede in Svizzera, per procurare a sé o ad altri un vantaggio patrimoniale:75   a. diffonde in malafede informazioni false o fuorvianti;   b. effettua acquisti e vendite di siffatti valori mobiliari direttamente o indiretta- mente per conto della medesima persona o di persone agenti di concerto a tal  fine.   2 È punito con una pena detentiva sino a cinque anni o con una pena pecuniaria chiun- que, commettendo un atto di cui al capoverso 1, ottiene un vantaggio patrimoniale di  oltre un milione di franchi.   Art. 156 Competenza   1 Il perseguimento e il giudizio delle azioni punibili in conformità degli articoli 154 e  155 competono alla giurisdizione federale. La delega della competenza in materia di  perseguimento e giudizio alle autorità cantonali è esclusa.   2 Il perseguimento e il giudizio delle azioni punibili in conformità dell’articolo 147  competono ai Cantoni.       73 Nuovo testo giusta il n. I 10 della LF del 25 set. 2020 sull’adeguamento del diritto   federale agli sviluppi della tecnologia di registro distribuito, in vigore dal 1° ago. 2021  (RU 2021 33, 399; FF 2020 221).   74 Nuovo testo giusta il n. I 10 della LF del 25 set. 2020 sull’adeguamento del diritto   federale agli sviluppi della tecnologia di registro distribuito, in vigore dal 1° ago. 2021  (RU 2021 33, 399; FF 2020 221).   75 Nuovo testo giusta il n. I 10 della LF del 25 set. 2020 sull’adeguamento del diritto   federale agli sviluppi della tecnologia di registro distribuito, in vigore dal 1° ago. 2021  (RU 2021 33, 399; FF 2020 221).     Legge sull’infrastruttura finanziaria   57 / 60   958.1   Capitolo 2: Disposizioni finali   Sezione 1: Esecuzione   Art. 157   1 Il Consiglio federale esegue la presente legge.   2 Emana le disposizioni di esecuzione.   Sezione 2: Modifica di altri atti normativi   Art. 158   La modifica di altri atti normativi è disciplinata nell’allegato.   Sezione 3: Disposizioni transitorie   Art. 159 Infrastrutture del mercato finanziario   1 Le infrastrutture del mercato finanziario che, al momento dell’entrata in vigore della  presente legge, dispongono di un’autorizzazione o di un riconoscimento devono pre- sentare una nuova richiesta di autorizzazione o di riconoscimento entro un anno  dall’entrata in vigore della presente legge. La procedura di autorizzazione o di rico- noscimento si limita alla verifica dei nuovi requisiti. Esse possono proseguire la loro  attività fino alla decisione concernente l’autorizzazione o il riconoscimento.   2 Le infrastrutture del mercato finanziario che sottostanno per la prima volta alla pre- sente legge si annunciano alla FINMA entro sei mesi dall’entrata in vigore della pre- sente legge. Esse devono adempierne i requisiti entro un anno dalla sua entrata in  vigore e presentare una richiesta di autorizzazione o di riconoscimento. Possono pro- seguire la loro attività fino alla decisione concernente l’autorizzazione o il riconosci- mento.   3 In casi particolari la FINMA può prorogare i termini di cui ai capoversi 1 e 2.   Art. 160 Partecipanti esteri a una sede di negoziazione   I partecipanti esteri a una sede di negoziazione che, all’entrata in vigore della presente  legge, dispongono di un’autorizzazione della FINMA quali membri esteri di una borsa  non necessitano di una nuova autorizzazione. Essi devono soddisfare i requisiti della  presente legge entro un anno dalla sua entrata in vigore.   Art. 161 Accordi di interoperabilità   Gli accordi di interoperabilità esistenti al momento dell’entrata in vigore della pre- sente legge non necessitano di una nuova approvazione della FINMA.     Infrastrutture finanziarie   58 / 60   958.1   Art. 162 Commercio di derivati   Il Consiglio federale stabilisce quali operazioni in derivati ancora in corso al momento  dell’entrata in vigore della presente legge sottostanno agli obblighi di comunicazione  e riduzione del rischio.   Art. 163 Obbligo di presentare un’offerta   1 Chiunque, il 1° febbraio 1997, disponeva direttamente o indirettamente oppure d’in- tesa con terzi di titoli di partecipazione che gli conferivano il controllo di oltre il  33⅓ per cento, ma meno del 50 per cento dei diritti di voto di una società bersaglio,  deve presentare un’offerta relativa a tutti i titoli di partecipazione quotati della società  se acquista titoli di partecipazione e supera in tal modo il valore soglia del 50 per cento  dei diritti di voto.   2 Il capoverso 1 si applica anche alle partecipazioni interessate dalle disposizioni sulle  OPA per la prima volta il 1° maggio 2013.   Sezione 4: Referendum ed entrata in vigore   Art. 164   1 La presente legge sottostà a referendum facoltativo.   2 Fatto salvo il capoverso 3, il Consiglio federale ne determina l’entrata in vigore.   3 Pone in vigore gli articoli 112–115 (obbligo di commercio presso una sede di nego- ziazione o un sistema organizzato di negoziazione) soltanto se opportuno alla luce  degli sviluppi internazionali.   Data dell’entrata in vigore: 1° gennaio 201676Art. 112–115: 1° agosto 201777       76 DCF del 25 nov. 2015.  77 O del 5 lug. 2017 (RU 2017 3713).     Legge sull’infrastruttura finanziaria   59 / 60   958.1   Allegato  (art. 158)   Modifica di altri atti normativi   Le leggi qui appresso sono modificate come segue:   ...78       78 Le mod. possono essere consultate alla RU 2015 5339.     Infrastrutture finanziarie   60 / 60   958.1       	Titolo primo: Disposizioni generali 	Art. 1 Oggetto e scopo 	Art. 2 Definizioni 	Art. 3 Società madri e società del gruppo importanti  	Titolo secondo: Infrastrutture del mercato finanziario 	Capitolo 1: Disposizioni comuni 	Sezione 1: Condizioni di autorizzazione e obblighi delle infrastrutture del mercato finanziario 	Art. 4 Obbligo di autorizzazione 	Art. 5 Condizioni di autorizzazione 	Art. 6 Requisiti supplementari per le infrastrutture del mercato finanziario di rilevanza sistemica 	Art. 7 Mutamento dei fatti 	Art. 8 Organizzazione 	Art. 9 Garanzia 	Art. 10 Servizi accessori 	Art. 11 Esternalizzazione 	Art. 12 Capitale minimo 	Art. 13 Continuità operativa 	Art. 14 Sistemi informatici 	Art. 15  Gruppi finanziari 	Art. 16 Denominazioni confuse o ingannevoli 	Art. 17 Operazioni estere 	Art. 18 Accesso non discriminatorio e aperto 	Art. 19 Obblighi di documentazione e di conservazione 	Art. 20 Prevenzione di conflitti di interessi 	Art. 21 Pubblicazione delle informazioni essenziali  	Sezione 2: Requisiti particolari per le infrastrutture del mercato finanziario di rilevanza sistemica 	Art. 22 Infrastrutture del mercato finanziario e processi operativi di rilevanza sistemica 	Art. 23 Requisiti particolari 	Art. 24 Piano di stabilizzazione e piano di liquidazione  	Sezione 3: Procedura di autorizzazione 	Art. 25   	Capitolo 2: Sedi di negoziazione, sistemi organizzati di negoziazione e borse dell’energia elettrica 	Sezione 1: Sedi di negoziazione 	Art. 26 Definizioni 	Art. 27 Autodisciplina 	Art. 28 Organizzazione del commercio 	Art. 29 Trasparenza pre-negoziazione e post-negoziazione 	Art. 30 Garanzia di un commercio ordinato 	Art. 31 Sorveglianza del commercio 	Art. 32 Collaborazione tra organi di sorveglianza del commercio 	Art. 33 Sospensione del commercio 	Art. 34 Ammissione di partecipanti 	Art. 35 Ammissione di valori mobiliari da parte di una borsa 	Art. 36 Ammissione di valori mobiliari da parte di un sistema multilaterale di negoziazione 	Art. 37 Autorità di ricorso 	Art. 38 Obbligo di registrazione dei partecipanti 	Art. 39 Obbligo di comunicazione dei partecipanti 	Art. 40 Autorizzazione di partecipanti esteri 	Art. 41 Riconoscimento di sedi di negoziazione estere  	Sezione 2: Sistemi organizzati di negoziazione 	Art. 42 Definizione 	Art. 43 Obbligo di autorizzazione o di riconoscimento 	Art. 44 Assetto organizzativo e prevenzione di conflitti di interessi 	Art. 45 Garanzia di un commercio ordinato 	Art. 46 Trasparenza del commercio  	Sezione 3: Borse dell’energia elettrica 	Art. 47   	Capitolo 3: Controparti centrali 	Sezione 1: Disposizioni generali 	Art. 48 Definizione 	Art. 49 Garanzie 	Art. 50 Adempimento delle obbligazioni di pagamento 	Art. 51 Fondi propri e ripartizione dei rischi 	Art. 52 Liquidità 	Art. 53 Procedura in caso di inadempienza di un partecipante 	Art. 54 Segregazione 	Art. 55 Trasferibilità  	Sezione 2: Accordi di interoperabilità 	Art. 56 Accesso non discriminatorio 	Art. 57 Approvazione  	Sezione 3: Partecipanti 	Art. 58 Comunicazione dei prezzi 	Art. 59 Segregazione  	Sezione 4: Riconoscimento di controparti centrali estere 	Art. 60   	Capitolo 4: Depositari centrali 	Sezione 1: Disposizioni generali 	Art. 61 Definizioni 	Art. 62 Principi di custodia, registrazione e trasferimento di valori mobiliari 	Art. 63 Termini per il regolamento delle operazioni 	Art. 64 Garanzie 	Art. 65 Adempimento delle obbligazioni di pagamento 	Art. 66 Fondi propri e ripartizione dei rischi 	Art. 67 Liquidità 	Art. 68 Procedura in caso di inadempienza di un partecipante 	Art. 69 Segregazione  	Sezione 2: Collegamenti tra depositari centrali 	Art. 70 Definizione 	Art. 71 Approvazione 	Art. 72 Comunicazione  	Sezione 3: Segregazione da parte del partecipante 	Art. 73   	Capitolo 4a:  Sistemi di negoziazione TRD 	Art. 73a Definizione 	Art. 73b Applicabilità di determinati requisiti stabiliti per le sedi di negoziazione 	Art. 73c Ammissione di partecipanti e loro obblighi 	Art. 73d Ammissione di valori mobiliari TRD e di altri valori patrimoniali 	Art. 73e Ulteriori requisiti 	Art. 73f Agevolazioni per piccoli sistemi di negoziazione TRD  	Capitolo 5: Repertorio di dati sulle negoziazioni 	Sezione 1: Disposizioni generali 	Art. 74 Definizione 	Art. 75 Conservazione dei dati 	Art. 76 Pubblicazione dei dati 	Art. 77 Accesso ai dati da parte di autorità svizzere 	Art. 78 Accesso ai dati da parte di autorità estere 	Art. 79 Trasmissione di dati a privati  	Sezione 2: Riconoscimento di repertori esteri di dati sulle negoziazioni 	Art. 80   	Capitolo 6: Sistemi di pagamento 	Art. 81 Definizione 	Art. 82 Obblighi  	Capitolo 7: Vigilanza e sorveglianza 	Art. 83 Competenze 	Art. 84 Verifica 	Art. 85 Sospensione del diritto di voto 	Art. 86 Restituzione volontaria dell’autorizzazione 	Art. 87 Revoca dell’autorizzazione  	Capitolo 8: Disposizioni in materia di insolvenza 	Art. 88 Misure in caso di insolvenza 	Art. 89 Protezione del sistema 	Art. 90 Prevalenza degli accordi in caso di insolvenza di un partecipante 	Art. 91 Prevalenza degli accordi in caso di insolvenza di un partecipante indiretto 	Art. 92 Differimento della disdetta di contratti   	Titolo terzo: Comportamento sul mercato 	Capitolo 1: Commercio di derivati 	Sezione 1: Disposizioni generali 	Art. 93 Campo di applicazione 	Art. 94 Eccezioni 	Art. 95 Adempimento di obblighi secondo il diritto estero 	Art. 96 Flusso di informazioni all’interno del gruppo  	Sezione 2: Compensazione per il tramite di una controparte centrale 	Art. 97 Obbligo di compensazione 	Art. 98 Piccole controparti non finanziarie 	Art. 99 Piccole controparti finanziarie 	Art. 100 Valori soglia 	Art. 101 Derivati considerati 	Art. 102 Operazioni transfrontaliere 	Art. 103 Operazioni infragruppo  	Sezione 3: Comunicazione a un repertorio di dati sulle negoziazioni 	Art. 104 Obbligo di comunicazione 	Art. 105 Momento e contenuto della comunicazione 	Art. 106 Conservazione dei documenti giustificativi  	Sezione 4: Riduzione dei rischi 	Art. 107 Obblighi 	Art. 108 Riduzione del rischio operativo e del rischio di controparte 	Art. 109 Valutazione delle operazioni in corso 	Art. 110 Scambio di garanzie 	Art. 111 Operazioni infragruppo  	Sezione 5: Commercio presso sedi di negoziazione e sistemi organizzati di negoziazione 	Art. 112 Obbligo 	Art. 113 Derivati considerati 	Art. 114 Operazioni transfrontaliere 	Art. 115 Operazioni infragruppo  	Sezione 6: Verifica 	Art. 116 Competenze 	Art. 117 Rendiconto e avviso   	Capitolo 2: Limiti di posizione per i derivati su merci 	Art. 118 Limiti di posizione 	Art. 119  Sorveglianza  	Capitolo 3: Pubblicità delle partecipazioni 	Art. 120 Obbligo di comunicazione 	Art. 121 Obbligo di comunicazione per i gruppi organizzati 	Art. 122 Segnalazione alla FINMA 	Art. 123 Competenze della FINMA 	Art. 124 Obbligo di informazione della società  	Capitolo 4: Offerte pubbliche di acquisto 	Art. 125 Campo d’applicazione 	Art. 126 Commissione delle offerte pubbliche di acquisto 	Art. 127 Obblighi dell’offerente 	Art. 128 Verifica dell’offerta 	Art. 129 Diritto di recesso del venditore 	Art. 130 Pubblicazione dell’esito dell’offerta e proroga del termine 	Art. 131 Disposizioni supplementari 	Art. 132 Obblighi delle società bersaglio 	Art. 133 Offerte concorrenti 	Art. 134 Obbligo di comunicazione 	Art. 135 Obbligo di presentare un’offerta 	Art. 136 Deroghe all’obbligo di presentare un’offerta 	Art. 137 Annullamento dei titoli di partecipazione restanti 	Art. 138 Compiti della Commissione 	Art. 139 Procedura dinanzi alla Commissione 	Art. 140 Procedura di ricorso alla FINMA 	Art. 141 Procedura di ricorso al Tribunale amministrativo federale  	Capitolo 5: Sfruttamento di informazioni privilegiate e manipolazione del mercato 	Art. 142 Sfruttamento di informazioni privilegiate 	Art. 143 Manipolazione del mercato  	Capitolo 6: Strumenti di vigilanza sul mercato 	Art. 144 Sospensione del diritto di voto e divieto di acquisto 	Art. 145 Strumenti di vigilanza secondo la LFINMA 	Art. 146 Obbligo d’informazione   	Titolo quarto: Disposizioni penali e finali 	Capitolo 1: Disposizioni penali 	Art. 147 Violazione del segreto professionale 	Art. 148 Violazione di disposizioni sulle denominazioni confuse o ingannevoli e degli obblighi di comunicazione 	Art. 149 Violazione di obblighi di registrazione e di comunicazione 	Art. 150 Violazione di obblighi concernenti il commercio di derivati 	Art. 151 Violazione degli obblighi di comunicazione 	Art. 152 Violazione dell’obbligo di presentare un’offerta 	Art. 153 Violazione degli obblighi da parte della società bersaglio 	Art. 154 Sfruttamento di informazioni privilegiate 	Art. 155 Manipolazione dei corsi 	Art. 156 Competenza  	Capitolo 2: Disposizioni finali 	Sezione 1: Esecuzione 	Art. 157  	Sezione 2: Modifica di altri atti normativi 	Art. 158  	Sezione 3: Disposizioni transitorie 	Art. 159 Infrastrutture del mercato finanziario 	Art. 160 Partecipanti esteri a una sede di negoziazione 	Art. 161 Accordi di interoperabilità 	Art. 162 Commercio di derivati 	Art. 163 Obbligo di presentare un’offerta  	Sezione 4: Referendum ed entrata in vigore 	Art. 164    	Allegato 	Modifica di altri atti normativi