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+ {"source_url": "https://www.finanznachrichten.de", "url": "https://www.finanznachrichten.de/nachrichten-2020-03/49112219-original-research-schweizer-electronic-ag-von-montega-ag-halten-016.htm", "title": "Original-Research: Schweizer Electronic AG (von Montega AG): Halten", "top_image": "https://fns1.de/g/fb.png", "meta_img": "https://fns1.de/g/fb.png", "images": ["https://fns1.de/img/logo.svg", "https://fns1.de/g/fb.png", "https://www.finanznachrichten.de/chart-schweizer-electronic-ag-aktie-intraklein-xetra.png", "https://www.finanznachrichten.de/chart-schweizer-electronic-ag-aktie-intraday-xetra.png", "https://fns1.de/img/logo_slogan.svg", "https://www.finanznachrichten.de/chart-schweizer-electronic-ag-aktie-1jahrklein-xetra.png", "https://www.facebook.com/tr?id=798877413578193&ev=PageView&noscript=1"], "movies": [], "text": "Original-Research: Schweizer Electronic AG - von Montega AGEinstufung von Montega AG zu Schweizer Electronic AGUnternehmen: Schweizer Electronic AG ISIN: DE0005156236Anlass der Studie: 515623 Empfehlung: Halten seit: 16.03.2020 Kursziel: 12,00 Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Rating\u00e4nderung: - Analyst: Patrick SpeckWeiteres schwaches Autojahr und 'Corona-Krise' d\u00fcrften nicht nur das Sentiment belasten Auch die Aktie von Schweizer Electronic ist im Rahmen des 'Corona-Crashs' erheblich unter Druck geraten und weist nach leichter Erholung nun eine YTD-Performance von -40% auf. Wenngleich wir den zwischenzeitlichen drastischen Abverkauf der Aktie f\u00fcr \u00fcberzogen hielten, d\u00fcrften das ohnehin angespannte Marktumfeld im Bereich Automotive und die weiteren Verwerfungen durch den 'Corona-Virus' auch bei Schweizer Spuren hinterlassen. Ramp-Up in China mit leichter Verz\u00f6gerung, Lieferketten bislang nicht akut beeintr\u00e4chtigt: Aufgrund des durch den 'Corona-Virus' au\u00dferplanm\u00e4\u00dfig verl\u00e4ngerten Neujahrsfestes in China verlief der Fortgang des Ramp-Ups am Werk in Jintan (Provinz Jiangsu) zuletzt schleppend. Der urspr\u00fcnglich f\u00fcr Ende M\u00e4rz avisierte regul\u00e4re Produktionsstart d\u00fcrfte sich daher auf den Zeitraum April/Mai verz\u00f6gern, das Unternehmen konnte die Fertigung erster Muster aber inzwischen aufnehmen. Hervorzuheben ist dabei, dass sich der chinesische Standort rund 600 km entfernt von der Hauptkrisenregion (Provinz Wuhan) befindet. Zudem wurden Schweizers Lieferketten nach Europa bislang nicht wesentlich beeintr\u00e4chtigt, so dass die Belieferung des Stammwerks in Schramberg zurzeit sichergestellt ist und die Produktion f\u00fcr die hiesigen europ\u00e4ischen M\u00e4rkte zuletzt weitgehend planm\u00e4\u00dfig verlief. Weiteres schwaches Autojahr erwartet: Mit Continental hat Schweizers wichtigster Kunde aber bereits Anfang M\u00e4rz einen tr\u00fcben Ausblick vorgelegt. F\u00fcr 2020 erwartet Continental einen R\u00fcckgang der globalen PKW-Produktion von 2 bis 5%, wobei insbesondere Q1 mit global -10% (China: -30%) schwach ausfallen d\u00fcrfte. Die anschlie\u00dfende Versch\u00e4rfung der 'Corona-Krise' insbesondere in Europa sowie m\u00f6gliche Beeintr\u00e4chtigungen der Produktions- und Lieferketten waren dabei noch nicht enthalten. Prognosen \u00fcberarbeitet: Wir positionieren uns daher f\u00fcr das laufende Jahr nun deutlich vorsichtiger und kalkulieren f\u00fcr 2020 mit geringeren ersten Serienums\u00e4tzen des Werkes Jintan (4 Mio. Euro vs. zuvor 5 Mio. Euro) sowie niedrigeren Handelsums\u00e4tzen i.H.v. 30 Mio. Euro der asiatischen Partner Meiko und WUS (zuvor: 38 Mio. Euro). Dar\u00fcber hinaus gehen wir f\u00fcr Schramberg gegen\u00fcber dem bereits 2019 nicht voll ausgelasteten Kapazit\u00e4tslevel von einem weiteren moderaten Erl\u00f6sr\u00fcckgang auf rund 78 Mio. Euro aus (zuvor: 84 Mio. Euro). Neben den fehlenden Umsatzbeitr\u00e4gen d\u00fcrften leicht h\u00f6her als geplante Ramp Up-Kosten (MONe: 3,0 Mio. Euro vs. zuvor 2,5 Mio. Euro) sowie die nun sukzessive deutlich steigenden Abschreibungen das operative Ergebnis tempor\u00e4r noch tiefer als bisher erwartet ins Minus dr\u00fccken. Dennoch sehen wir derzeit keinen Anlass, am grunds\u00e4tzlichen Hochlauf der Fertigung mit Start des Gro\u00dfauftrags von Continental in 2021 zu zweifeln, haben die Annahmen f\u00fcr das Wachstumstempo der n\u00e4chsten Jahre aber revidiert. Dabei planen wir jedoch weiterhin mit dem Beginn der Investitionsphase 2 in Jintan (ab 2023) und lassen auch unsere mittelfristige CAPEX-Planung weitgehend unver\u00e4ndert. Die Entscheidung dar\u00fcber d\u00fcrfte vor allem in Abh\u00e4ngigkeit nennenswerter Folge- und Neuauftr\u00e4ge in H2 fallen. Vorzeitiger Abschied des CEOs: Vergangene Woche gab Schweizer \u00fcberraschend bekannt, dass der erst seit Oktober 2018 amtierende CEO Dr. Rolf Merte im gegenseitigen Einvernehmen mit sofortiger Wirkung und aus pers\u00f6nlichen Gr\u00fcnden aus dem Vorstand ausgeschieden ist. Schweizer Electronic betonte, dass dabei keinerlei Unstimmigkeiten hinsichtlich der allgemeinen Strategie oder der Finanzierung des Unternehmens bestanden haben. Die bisherigen Aufgaben von Herrn Dr. Merte werden, wie bereits in der Vergangenheit der Fall, von den Vorst\u00e4nden Nicolas-Fabian Schweizer und Marc Bunz \u00fcbernommen. Wir konnten uns unter anderem auf diversen Roadshows einen pers\u00f6nlichen Eindruck von Herrn Dr. Merte machen und waren der \u00dcberzeugung, dass ihm aufgrund seiner jahrzehntelangen Erfahrung in wichtigen Zielm\u00e4rkten von Schweizer eine zentrale Rolle bei der Umsetzung der Equity Story zukommt. Seinen pl\u00f6tzlichen Abschied ohne n\u00e4here Begr\u00fcndung werten wir daher als Verlust f\u00fcr das Unternehmen. Fazit: Die 'Corona-Krise' d\u00fcrfte der ohnehin gebeutelten Automobilindustrie insbesondere in H1 weiter zusetzen und zu sp\u00fcrbaren Produktionsr\u00fcckg\u00e4ngen und damit sehr schwachem Newsflow f\u00fchren. Zwar sehen wir Schweizer f\u00fcr die Zukunftsthemen des Sektors strukturell nach wie vor sehr gut positioniert und halten den mittelfristig angelegten Investment Case f\u00fcr intakt, doch hat sich das Chance-Risiko-Verh\u00e4ltnis u.E. kurzfristig deutlich verschlechtert. Nach Anpassung der Prognosen stufen wir die Aktie daher mit einem neuen Kursziel von 12,00 Euro (zuvor: 19,00 Euro) auf 'Halten' ab. +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter B\u00f6rsengesch\u00e4fte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ \u00dcber Montega: Die Montega AG ist eines der f\u00fchrenden bankenunabh\u00e4ngigen Researchh\u00e4user mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgew\u00e4hlte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter f\u00fcr institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden z\u00e4hlen langfristig orientierte Value-Investoren, Verm\u00f6gensverwalter und Family Offices prim\u00e4r aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langj\u00e4hrige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.Die vollst\u00e4ndige Analyse k\u00f6nnen Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/20241.pdfKontakt f\u00fcr R\u00fcckfragen Montega AG - Equity Research Tel.: +49 (0)40 41111 37-80 Web: www.montega.de E-Mail: research@montega.de\u00fcbermittelt durch die EQS Group AG.F\u00fcr den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. 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