『沙石集』には、伊勢神宮の神職に聞いた話として、次のような記述がある。天照大神が日本国土を創生した際、海中に大日如来の印文があるのを見て鉾で海底を探り、その鉾から滴が滴り落ちた。その様を見た第六天魔王は「この滴が国となって、仏法流布し、人倫生死を出づべき相がある」として、この国を滅ぼそうとした。天照大神は、これに対し「我は三宝の名を言わないし、自らにも近づけないから帰り給え」と言い追い返した。この約束を守るため、伊勢神宮では僧を近づけず、仏教用語は隠語にしているが、実は内心では深く三宝を守っている。また、同種の神話は『平家物語』、『太平記』などにもあり、この約束の証拠に第六天魔王から貰ったのが神璽であるとする。（中世においては八尺瓊勾玉は印であるとされていた）なお、『通海参詣記』では約束をしたのは諾冉二尊という。このため一時期の関東では、天照大神は『虚言ヲ仰ラルゝ神』であるとして、起請文などの誓いの対象から外されるといった現象が起こったという指摘がある。
新羅の僧道行が熱田神宮の神剣天叢雲剣を盗み新羅に持ち帰ろうとしたとの『日本書紀』の逸話（天智天皇紀、草薙剣盗難事件参照）も、大江匡房の『筥崎宮記』では、自ら道行から何度も逃げた天叢雲剣が逃げられなくなったとき、阿弥陀如来の垂迹である宇佐八幡が道行を蹴殺して草薙剣を奪い取ったことになっている。同様の話が『平家物語』にも見え、こちらでは熱田明神が住吉大明神を討っ手に道行を蹴殺したことになっている。また、『平家物語』や『愚管抄』などでは、安徳天皇はヤマタノオロチの転生であって、オロチが奪われた自らの宝剣を奪い返して竜宮に持ち帰ったという。これを受けて『太平記』では、承久の乱以降に武家の権力が強く皇室の威光が衰えたのは宝剣が海底に沈んでいたからであるとし、天照大神が龍宮に神勅を下して、伊勢の浜に宝剣を打ち上げさせたとしている。
『太平記』によるとヒルコは西宮大明神であるという。この説は代々『日本書紀』の解釈を家業とした卜部氏の卜部兼員が語ったものだとされている。また、『平家物語』、『源平盛衰記』、『古今和歌集序聞書三流抄』、『神道集』などでは、摂津国に流れ寄り「夷三郎殿」となった、天照大神により西宮を与えられたなど、ヒルコ＝えびす説が広がりを持って語られている。
麦芽エキス培地などを用いて培養することが可能で、生育至適温度は28℃前後であるという。初めは綿毛状・白色のコロニーを形成するが、次第にフェルト状になるとともに黄褐色を帯びてくる。培養した菌糸も、子実体の構成菌糸と同様にかすがい連結を持たない。また、コロニー表面に立ち上がった菌糸（気中菌糸 aerial hyphae）の中途、あるいは培地の内部に蔓延した菌糸の中途や先端部に厚壁胞子を形成する。厚壁胞子は球形ないし卵形で表面は平滑、黄褐色を帯び、細胞壁はいくぶん肥厚する。腐朽が進んだ材では、その見かけ比重は健全な材の75-85パーセント程度に落ち、セルロースも健全材の30パーセント前後にまで減少する。逆に、アルカリ（1パーセント水酸化ナトリウム溶液）可溶物は４倍量程度にまで増加する（エゾマツ・トドマツ、あるいはカラマツの場合）。カラマツの心材片を用いた腐朽試験でも、材の絶乾重量は健全な材片の70パーセント程度にまで低下するとの報告がある。カイメンタケが産生するセルラーゼについては純化・結晶化・構造解析が行われ、β-1,4-グルカン-4-グルカノヒドロラーゼであることが明らかになっている。他にヘミセルラーゼやアセチルエステラーゼなどをも産生し、アセチルキシランに対する後者の活性力価は、ブタの肝臓に含まれるシュードコリンエステラーゼの約二倍、シイタケに由来するアセチルエステラーゼの約40パーセントに相当する。なお、ラッカーゼやペルオキシダーゼは産生しないが、チロシナーゼ活性を有する。子実体のアルコール滲出物や、菌糸体を液体培地上で培養した後の濾液には抗菌活性が認められるが、これはヒスピジン（hispidin： 4-ヒドロキシ-6-(3,4-ジヒドロキシスチリル)ピロン）によるものであるといわれている。ヒスピジンは白色腐朽菌であるヤケコゲタケ（Inonotus hispidus (Bull.: Fr.) P. Karst.）の子実体から初めて単離された化合物であり、抗酸化機能も有する。アズマタケ（主にマツ属の樹木の根株を犯して白色腐朽を起こす）とともに、適当な培地を流し込んだ容器内に同時に接種する対峙培養を行うと、培地の種類あるいは対峙培養の温度にかかわらず、アズマタケのコロニーはカイメンタケのそれに被覆されて生長を停止するというが、その原因がヒスピジンの活性によるものであるのか否かについては不明である。カイメンタケと同様、カラマツ・エゾマツ・トドマツその他の針葉樹を侵すトドマツオオウズラタケ（褐色腐朽菌）やチウロコタケモドキ（Stereum sanguinolentum (Alb. & Schwein.) Fr.,：主に枯れ枝の脱落部から侵入し、白色腐朽を起こす）などとの間で対峙培養を行ったところでは、カイメンタケとこれら二種とは拮抗を示す。他の菌類に寄生する性質を持つ Trichoderma viride Pers.や 抗菌性物質の産生能力を有するPaecilomyces variotii Bainierは、腐朽がかなり進んだ段階（あるいは腐朽過程が終わりに近づいた段階）にある木材から見出されることが多い菌であるが、これらとの対峙培養に際しては、カイメンタケの菌糸は著しい生育阻害を受ける。なお、カイメンタケはある種のヒ素化合物を代謝して、揮発性のメチルアルシンを生成する性質を持つ。この性質を利用してカイメンタケを検出するための特殊な培地（五酸化二ヒ素 As₂O₅）を含む）が考案されている。合成オーキシンの一種であるナフタレン酢酸（NAA）は、培地1リットル当り1 mgの添加でカイメンタケの菌糸生長を抑制する。また L-グルタミンも、培地1リットル当り 500 mg の濃度で同様に働く。合成サイトカイニンの一種6-ベンジルアミノプリンはNAAの作用を増強するが、L-グルタミンによる菌糸生長抑制に対しては妨害作用を示すという。