大同電力は、落合発電所建設以来自社発電所の建設を中断していたが、後述の会社更生計画の一端として1933年（昭和8年）に自社開発の再開に踏み切り、1935年（昭和10年）に9年ぶりの自社発電所を完成させた。開発の対象となったのは木曽川・矢作川双方である。木曽川について見ると、前述の通り1921年2月の大同電力発足時には9地点、すなわち大桑第一・大桑第二・読書・賤母・落合・大井・笠置・錦津・今渡の各地点における水利権が許可済みであったが、1925年4月に支流王滝川・西野川に計3地点（王滝川第一・王滝川第二・西野川）の水利権を追加で獲得した。開発にあたっては水利地点の分割・改称が頻繁に行われ、1932年には王滝川における貯水池（三浦貯水池）の建設も許可されており、許可当初とは変更点が多々ある。自社電源開発再開の後、木曽川では1939年（昭和14年）までに笠置発電所・寝覚発電所および傍系会社の手による今渡発電所が完成し、三浦貯水池も着工された。一方矢作川では最終的に、中流部に3地点、支流段戸川に1地点、計4地点の水利権を保有し、それぞれ水力発電所を運転した。うち串原水力（串原発電所）は前述の通り木曽電気興業からの引き継ぎであるが、残りの時瀬・笹戸・旭の各地点は傍系会社尾三電力の合併に伴い1928年（昭和3年）に継承した地点である。尾三電力からの3地点は、同社によって時瀬・旭両発電所が建設済みで、笹戸水力のみ未開発のままであったが、自社電源開発再開後に笹戸発電所が建設された。また、1938年（昭和13年）5月の千早川水力電気の合併により、出力100kW前後の小水力発電所4か所を継承した。
1997年、前年から続いているツアー中に15thシングル「スカーレット」と4thアルバム『Crispy!』収録の「夢じゃない」をドラマ主題歌起用に伴って新たにリミックスし、16thシングルとして発売した。夏には野外ライブ『THE GREAT JAMBOREE '97』を開催したほか、スピッツ主催の音楽イベント『ロックロックこんにちは!』を初めて開催し、恒例のイベントとなっていく。その後、セルフプロデュースとなってアレンジャーにカーネーション（当時）の棚谷祐一を迎え、17thシングル「運命の人」を発売した。1998年は18thシングル「冷たい頬/謝々!」、8thアルバム『フェイクファー』を発売した。ツアー『SPITZ JAMBOREE TOUR '98 "fake fur"』にはキーボーディストとしてクジヒロコが初参加した。ツアー中にはシングル「楓/スピカ」を発売した。1999年、元日に12cmCDでのEP盤『99ep』を発売（2004年のスペシャル・アルバム『色色衣』発売に伴い製造中止）。また、スペシャル・アルバム『花鳥風月』を発売し、「流れ星」をリカットした。ファンクラブ会員限定ツアー『Spitzbergen tour 1999 "GO!GO!スカンジナビア vol.2"』を開催した。その後、バンドのサウンドを追求するため、セルフプロデュースによるレコーディングを行い、マイアミのエンジニア、トム・ロード＝アルジ（Tom Lord-Alge）にミックスダウンを依頼するため、10月に渡米。ロサンゼルスでは初の海外レコーディングを行い、マイアミでのミックスダウン後、再びロサンゼルスに戻ってマスタリングを行った。この時にマスタリングを担当したスティーブン・マーカソン（Stephen Marcussen）は、その後のスピッツに欠かせないエンジニアとなった。ところが、同時期にレコード会社がバンド側に無許可でベスト・アルバムの発売を決定しており、メンバーにはマイアミでのミックスダウン直後、現地に向かった所属事務所の社長高橋信彦から直接伝えられた（この時の出来事は、関係者の間で“マイアミ・ショック”と呼ばれている）。メンバーは『花鳥風月』の発売時、「ベストアルバムを出す時は解散する時」と公表していたため、公式ウェブサイトにお詫びの文章を掲載した。こうしてベスト・アルバム『RECYCLE Greatest Hits of SPITZ』は発売されたが、2006年1月に製造中止となるまでの間にチャートインを繰り返すロングセラーとなり、累計売上枚数は200万枚を超えている。2000年、石田小吉（現在は石田ショーキチ）をプロデューサーに迎え、シングル「ホタル」や「メモリーズ/放浪カモメはどこまでも」、9thアルバム『ハヤブサ』を発売した。この年からは仙台でも『ロックロックこんにちは!』を開催しており、恒例のイベントとなっていく。ツアーは『SPITZ JAMBOREE TOUR “放浪2000”』や学園祭ライブ『SPITZ JAMBOREE TOUR “放浪2000学園祭CUSTOM”』に加えて、翌年には『SPITZ JAMBOREE TOUR “隼2001”』、『SPITZ HAYABUSA JAMBOREE TOUR “純情2001”』を開催しており、この間にシングル「遥か」や「夢追い虫」、亀田誠治をプロデューサー迎えた「さわって・変わって」を発売した。2002年にはシングル「ハネモノ」「水色の街」を同時発売し、10thアルバム『三日月ロック』を発売。翌年にかけてツアー『SPITZ JAMBOREE TOUR “双六（スゴロク）2002-2003”』を開催した。また、スピッツの曲をカバーしたトリビュート・アルバム『一期一会 Sweets for my SPITZ』が発売された。2004年、28thシングル「スターゲイザー」を発売し、ファンクラブ会員限定ツアー『Spitzbergen tour 2004 "GO!GO!スカンジナビア vol.3"』を開催した。また、スペシャル・アルバム『色色衣』を発売した。その後、29thシングル「正夢」を発売し、翌年には11thアルバム『スーベニア』を発売し、ツアー『SPITZ JAMBOREE TOUR “あまったれ2005”』を開催した。ツアー中には30thシングル「春の歌/テクテク」を発売した。2006年、メジャー・デビュー15周年を迎えてシングル・コレクション『CYCLE HIT 1991-1997 Spitz Complete Single Collection』、『CYCLE HIT 1997-2005 Spitz Complete Single Collection』を同時発売した。なお、この発売を以って『RECYCLE Greatest Hits of SPITZ』を製造中止・廃盤とした。同年7月には31stシングル「魔法のコトバ」を発売した。また、スピッツの曲のイメージから製作された映画『海でのはなし。』がYahoo!動画で期間限定配信され、翌年には一部の劇場でも公開した。2007年、ファンクラブ会員限定ツアー『Spitzbergen tour 2007 "GO!GO!スカンジナビア vol.4"』を開催したほか、結成20周年を記念してZepp Tokyoで『SPITZ結成20周年祭り』を開催した。また、シングル「ルキンフォー」「群青」、12thアルバム『さざなみCD』を発売したほか、メンバーが書き下ろした書籍『旅の途中』を発売した。ツアー『SPITZ JAMBOREE TOUR 2007-2008 “さざなみOTR”』はインターバルを置いて翌年末まで開催した。