[pic] | EUROPEISKA GEMENSKAPERNAS KOMMISSION |

Bryssel den 16.7.2008

KOM(2008) 458 slutlig

2008/0153 (COD)

Förslag till

EUROPAPARLAMENTETS OCH RÅDETS DIREKTIV

om samordning av lagar och andra författningar som avser företag för kollektiva investeringar i överlåtbara värdepapper (fondföretag)

(framlagt av kommissionen) {SEK(2008) 2263} {SEK(2008) 2264}

MOTIVERING

1. ALLMÄNNA KOMMENTARER

Fondföretagsdirektivet[1], som antogs 1985, syftade till att skapa större affärs- och investeringsmöjligheter för såväl branschen som investerarna genom att integrera EU:s marknad för investeringsfonder. Det har skapat grundförutsättningar för att utveckla investeringsfonderna i Europa. I juni 2007 förvaltade fondföretagen tillgångar till ett värde av 6 biljoner euro. De står för cirka 75 % av marknaden för investeringsfonder i Europa. På grund av det effektiva inbyggda investerarskyddet har fondföretagen också nått omfattande erkännande utanför EU:s gränser.

Trots denna positiva utveckling har det under åren framstått allt klarare att direktivet var alltför begränsande och hindrade fondförvaltarna från att fullt ut utnyttja alla utvecklingsmöjligheter. Genom ändringar under 2001 fick fondföretagen utvidgade investeringsbefogenheter, men ingenting gjordes åt de hinder som fanns för en ökad effektivitet inom branschen. Betydande försuttna möjligheter har påvisats, och det beräknas att potentialen för årliga besparingar inom branschen uppgår till flera miljarder euro.

Under 2005 inleddes en offentlig diskussion om behovet (och den eventuella omfattningen) av åtgärder på EU-nivå genom kommissionens grönbok om investeringsfonder[2]. Ett år senare förutskickades i vitboken om investeringsfonder[3] bland annat en uppsättning riktade ändringar av fondföretagsdirektivet.

Detta förslag har två syften: dels att kodifiera de ändringar som gjorts av fondföretagsdirektivet sedan 1985, dels att omsätta de åtgärder som förutskickades i vitboken i konkreta lagbestämmelser.

2. SAMRÅD MED INTRESSENTER OCH BERÖRDA PARTER

2.1. Samråd med intressenter och berörda parter

Under arbetet med att se över de rättsliga ramarna för fondföretagen har kommissionen hela tiden fört en regelbunden dialog med intressenterna. Den har syftat till att inhämta åsikter från olika aktörer på fondmarknaden (investerare, branschföreträdare och offentliga myndigheter) som har legat till grund för utformningen av lösningar som på ett effektivt sätt skulle kunna besvara alla berörda parters frågor och förväntningar.

Dialogen har förts i flera former, bland annat inom två expertgrupper och vid tre offentliga utfrågningar, två arbetsseminarier om förenklade prospekt och fyra offentliga samråd enligt nedanstående tabell.

År | Samråd om | Innehåll | Tid | Redovisning |

2004 | rapporten från expertgruppen för kapitalförvaltning | Förteckning över rekommenderade åtgärder när det gäller investeringsfonder. | 6/5 – 10/9 | Offentliggjord i nov. 2004 |

2005 | grönboken | Analys av regelverket för fondföretag och enkät om möjliga lösningar. | 12/7 – 15/11 | Offentliggjord 13.2.2006 |

2006 | rapporten från expertgruppen för marknadseffektivitet | Rekommendationer om huvuddragen i fem föreslagna effektiviseringsåtgärder. | 4/7 – 20/9 | Offentliggjord 16.11.2006 |

2007 | samrådsdokument | Möjlig utformning av de nya bestämmelserna i fondföretagsdirektivet. | 22/3 – 15/6 | Offentliggjort 7.9.2007 |

2.2. Konsekvensanalys

Under 2004 påvisade expertgruppen för kapitalförvaltning ett klart behov av att effektivisera den europeiska marknaden för investeringsfonder. Det följande inriktades därför på att identifiera de områden där det krävdes åtgärder på EU-nivå och fastställa dessa åtgärders omfattning. De prioriteringar som gjorts och utformningen av de föreslagna lösningarna bygger till stor del på ett omfattande samråd med alla intressenter.

Dessa lösningar har analyserats i två etapper: En första konsekvensanalys genomfördes 2006 inför vitboken om investeringsfonder i syfte att påvisa de områden där det krävdes ändringar av fondföretagsdirektivet. En andra konsekvensanalys har gjorts under utarbetandet av detta förslag till rättsakt.

I denna analyseras två slag av ändringar av lagstiftningen: sådana som syftar till att få befintliga bestämmelser att fungera bättre (t.ex. när det gäller anmälningsförfarande, förvaltningsbolagspass och förenklade prospekt) och sådana som avser införandet av nya friheter på den inre marknaden (genom att skapa ramar som underlättar fusioner mellan fondföretag och sammanläggning av tillgångar). Vägledande för analysen har varit strävan efter effektiva marknader och investerarskydd. Särskild uppmärksamhet har ägnats behovet av att minska de administrativa kraven.

2.2.1. Förvaltningsbolagspasset

Kommissionen inser hur värdefullt ett förvaltningsbolagspass skulle kunna vara när det gäller att ge fondbranschen i Europa ökad effektivitet och större flexibilitet i utövandet av verksamheten. Under arbetet med konsekvensanalysen har det dock framkommit att det finns vissa svårigheter med att ge verkan åt förvaltningsbolagspasset (som ger möjlighet för fondförvaltare att förvalta fonder som är registrerade i andra medlemsstater). Kommissionens intensiva förberedande arbete när det gäller denna fråga har hittills visat på följande:

- Risker : Det är nödvändigt att särskilja vilka affärsfunktioner och därmed sammanhängande regler som bör hänföras till förvaltarens respektive fondens medlemsstat. Om så inte sker finns risk för att det uppstår normkonflikter, överlappningar och luckor i tillsynen som skulle kunna motverka fondinvesterarnas intressen.

- Genomdrivande : Det finns särskilda problem med att skapa en ansvarsfördelning mellan de olika tillsynsmyndigheterna som skulle kunna hindra ett effektivt genomdrivande av bestämmelserna om förvaltning över nationsgränserna av fonder grundade på avtal – som utgör majoriteten av fonderna och i många medlemsstater är det enda förekommande slaget av fonder.

- Kostnad : Parallella rapporteringsvägar och redovisningsskyldighet gentemot flera tillsynsmyndigheter och andra aktörer riskerar att leda till höga fullgörandekostnader som skulle kunna äta upp de kapitalbesparingar som passet förväntas leda till.

Det är därför nödvändigt att inhämta CESR:s (Europeiska värdepapperstillsynskommitténs) synpunkter på hur frågorna om tillsyn och riskhantering bäst bör behandlas. CESR kommer att uppmanas att ge råd till stöd för kommissionens arbeta med att ta fram bestämmellser som medger att ett förvaltningsbolagspass införs på villkor som är förenliga med en hög nivå på skyddet av investerarna. CESR kommer därvid att uppmanas att senast den 1 november 2008 ge kommissionen vägledning om vilken struktur och vilka principer som skulle kunna ligga till grund för de eventuella kommande ändringar av fondföretagsdirektivet som kan komma att bnehövas för att ge verkan åt förvaltningsbolagspasset när det gäller fondföretag. Efter att ha mottagit denna vägledning kommer kommissionen att lägga fram ett lämpligt förslag i tid för att det ska kunna antas under nuvarande mandatperiod.

2.2.2. Förväntade fördelar

De föreslagna åtgärderna förväntas leda till ekonomiska besparingar i form av både statiska kostnadsminskningar för branschen och investerarna och dynamiska fördelar till följd av ökad konkurrens och produktivitetsvinster. De direkta årliga vinsterna uppgår till flera miljarder euro. Om fondföretagen ges större flexibilitet när det gäller organisationen och driften av sin verksamhet och förfarandena förenklas bör nya affärsmöjligheter kunna skapas och fondbranschens konkurrenskraft ökas. Också en ytterligare integrering av marknaden för investeringsfonder kommer att ge de europeiska investerarna ett större urval av bättre presterande fonder. I det långa loppet kommer dessa positiva effekter att bidra tiol att effektivisera ekonomin och öka dess konkurrenskraft och därigenom förverkliga Lissabonstrategins mål inom denna viktiga sektor.

3. YTTERLIGARE UPPLYSNINGAR

3.1. Förenklingar

Förslaget ingår i kommissionens löpande förenklingsprogram. Det följer av kommissionens åtagande att kodifiera regelverket på området för finansiella tjänster[4]. Konkret har de föreslagna ändringarna följande båda syften: a) Att införa nya friheter för att ytterligare effektivisera och integrera den inre marknaden för fondföretag. b) Att effektivisera tillämpningen av de gällande bestämmelserna om marknadsföring av fonder över nationsgränserna och om offentlighetskrav.

Den harmonisering av förfarandet vid fusioner som de nya bestämmelserna syftar till kommer att väsentligt minska det administrativa arbete som nu måste utföras av stiftare av fonder som önskar slå samman fonder som är registrerade i skilda medlemsstater. De kommer inte längre att behöva följa olika nationella krav, vilket kommer att betydligt minska väntetiderna och kostnaderna vid fusionsförfarandet. Detta harmoniserade förfarande bör innebära fördelar för såväl fondbranschen (direkt) som investerarna (indirekt). När det gäller både fusioner och sammanläggning av tillgångar syftar dessutom rekommendationerna till att maximalt rationalisera det föreslagna regelverket genom att klart formulera de respektive ansvarsområdena för branschen och de behöriga myndigheterna.

Nedanstående tabell ger en kortfattad översikt över de viktigaste förenklingar som ska uppnås genom ändringarna av de befintliga bestämmelserna.

Fråga | Nu gällande krav | Förenklingsåtgärder | Förväntade vinster och vinnare |

Anmälningsförfarandet | Fondföretag som önskar marknadsföra sitt utbud i en annan medlemsstat måste anmäla denna avsikt till de behöriga myndigheterna i den medlemsstaten. Därvid ska ett antal dokument överlämnas. De behöriga myndigheterna i värdmedlemsstaten har två månader på sig för att godkänna att det utländska fondföretaget marknadsför sina produkter inom deras territorium. | Anmälningshandling: harmoniserat innehåll. Värdmedlemsstat: ingen befogenhet att begära ytterligare handlingar eller kräva ändringar. Minskad tidsåtgång (marknadsföring omedelbart efter anmälan). Enklare översättningskrav. Elektronisk överföring | Branschen: fler affärsmöjligheter, mindre kostnader. Investerarna: större urval, mindre kostnader. Inre marknaden: ökad integrering och konkurrens. |

Förenklade prospekt | Krav på att tillhandahålla ett förenklat prospekt med uppgift om investeringens karaktär till investerarna innan de tecknar andelar i en fond. | Harmoniserat innehåll (enda tillåtna ändring: översättning). Kort och enkelt dokument. Ansvarsfrågorna reglerade. Möjlighet att använda elektronisk leverans. | Branschen: mindre kostnader. Investerarna: bättre skydd, mindre kostnader. Inre marknaden: ökad integrering och konkurrens. |

3.2. Omarbetning och upphävande av befintlig lagstiftning

Förslaget har formen av en omarbetad version av 1985 års direktiv med senare ändringar[5]. Det är utarbetat enligt omarbetningstekniken (interinstitutionellt avtal 2002/C 77/01) som möjliggör betydande ändringar av befintlig lagstiftning samtidigt som andra bestämmelser, som väsentligen kvarstår oförändrade, kodifieras. Artiklar eller delar av artiklar som har blivit föråldrade har upphävts. Alla ändringar markeras tydligt i texten. Det markeras tydligt när nya och väsentliga ändringar görs av regelverket för fondföretag.

De många ändringarna av 1985 års direktiv om fondföretag har i stor utsträckning ytterligare komplicerat regelverket för fondföretag. Det befintliga regelverket består av nio direktiv som fyller cirka 100 EUT-sidor.

Det gör det lättare för fondföretagen att utnyttja sina friheter på den inre marknaden, men ställer samtidigt omfattande krav på dem, särskilt i fråga om informationen till investerarna och de slag av placeringar som fondföretag får genomföra. Regelverket för fondföretag ålägger också medlemsstaternas behöriga myndigheter betydande skyldigheter, särskilt i fråga om auktorisationsförfaranden och kontinuerlig tillsyn över fondföretag. Det är därför ett oeftergivligt krav att regelverket också fortsättningsvis hålls uppdaterat och att det är lättillgängligt och begripligt för intressenterna. En omarbetning av fondföretagsdirektivet kommer att innebära ett väsentligt framsteg i detta avseende.

4. RÄTTSLIG GRUND

Förslaget bygger på artikel 47.2 i fördraget, som är den rättsliga grunden för antagandet av åtgärder som syftar till att fullborda den inre marknaden för finansiella tjänster. Rättsakten är ett direktiv, eftersom detta är det lämpligaste rättsliga instrumentet för att nå målen, samtidigt som medlemsstaterna ges ett visst handlingsutrymme. Bestämmelserna i direktivet går inte utöver vad som är nödvändigt för att uppnå de eftersträvade målen.

Genom direktivet tilldelas kommissionen utökade genomförandebefogenheter i enlighet med Lamfalussy-metoden som har införts även för fondföretag genom direktiv 2005/1[6]. Omfattningen av dessa genomförandebefogenheter anges i varje relevant artikel. De kommer att tillämpas för att ytterligare definiera de principer som anges i direktivet i syfte att ge ökad harmonisering och bättre samordning av tillsynen.

Under utövandet av dessa genomförandebefogenheter kommer kommissionen att biträdas av Europeiska värdepapperskommittén. Kommissionen ska vidta åtgärder enligt det föreskrivande förfarandet samt det föreskrivande förfarandet med kontroll i enlighet med artiklarna 5, 5 a.1–4 och 7 i beslut 1999/468/EG. Åtgärderna kommer att genomföras med stöd av mandat som tilldelas kommissionen av CESR (Europeiska värdepapperstillsynskommittén)[7].

5. KOMMENTARER TILL DE ENSKILDA ARTIKLARNA

I de följande kommentarerna redovisas de väsentliga ändringar som införs genom omarbetningen av fondföretagsdirektivet. Följande artiklar kvarstår väsentligen oförändrade: 1.1, 1.2, 1.3 a, 1.4–7, 2.1 a–d, 2.1 g–m, 2.1 o–p, 2.2–7, 3, 5.1, 5.3–5, 6–15, 16.1–4, 16.6–7, 17, 18, 19.2, 19.3 b–c, 20–33, 45.1 a–h, 45.2, 46–48, 49.1–2, 50, 51.2 punkterna a–c i första stycket, 51.2 andra stycket, 52, 63.2, 65.1, 65.4, 68, 71, 78.1 utom led 1 b, 78.2 a utom andra strecksatsen, 79, 80, 82, 83.1 utom led 1 b, 83.2, 84 utom punkt b, 97–101, 102.1–2), 103.2, 104, 106–109 samt bilagorna II, III och IV. För att korrigera ett väsentligt fel i den engelska versionen av direktivet med beaktande av vad som sägs i artikel 1.3 i det här direktivet har det varit nödvändigt att i den språkversionen ändra ”unit trusts” till ”common funds” i samtliga därpå följande fall. Det är också nödvändigt att korrigera väsentliga felaktigheter i de bulgariska, franska, italienska, lettiska och spanska versionerna av direktivet..

5.1. Nya bestämmelser om fusioner

Förslaget ger fondföretagen möjlighet att uppnå större skalfördelar genom att rättsliga ramar införs i fondföretagsdirektivet för såväl nationella som gränsöverskridande fusioner. Olika slag av fusioner kommer att bli möjliga med stöd av gällande bestämmelser och praxis i medlemsstaterna, även sådana som är kända i de medlemsstater som har en ”common law”-tradition (fusion genom förvärv/avtal om nybildad övertagande enhet).

5.1.1. Princip, auktorisation och godkännande (kapitel VI avsnitt 1)

Genom artikel 35 föreskrivs som grundläggande princip att alla fondföretag (och deras delfonder) oberoende av rättslig form har rätt till att genomföra fusioner. Denna nya fusionsordningen, inbegripet åtgärderna för investerarskydd, kommer att täcka både gränsöverskridande och nationella fusioner (de senare kan påverka investerare i andra medlemsstater).

Genom artikel 36 fastställs principen att de behöriga myndigheterna för det samgående företagets (dvs. den enhet som upphör att existera) i förhand ska godkänna fusionen (och meddela sitt förhandsgodkännande inom 30 dagar), innan den läggs fram för andelsägarna. Under detta förfarande ska de bedöma de potentiella effekterna av fusion en på andelsägarna i såväl det samgående som det mottagande fondföretaget. Det mottagande fondföretagets behöriga myndigheter ska underrättas om vad som beslutas i detta avseende. Därvid bör de kunna kontrollera om den obligatoriska informationen till andelsägarna i det mottagande fondföretaget uppfyller kraven i detta direktiv.

Om mer än ett samgående fondföretag ingår i fusionen, och de samgående företagen är registrerade i olika medlemsstater, krävs godkännande från varje samgående företags behöriga myndigheter, varvid ett nära samarbete mellan dessa myndigheter ska genomföras.

Genom artikel 37 föreskrivs skyldighet att upprätta förslag till villkor för fusionen (däribland en minimiuppsättning obligatoriska villkor) som ska vara gemensamma för vart och ett av de fondföretag som berörs av den.

5.1.2. Tredjepartskontroll, information till andelsägarna och andra rättigheter för andelsägare (kapitel VI avsnitt 2)

Enligt artikel 38 ska det samgående och det mottagande fondföretagets förvaringsinstitut se över de gemensamma villkoren för fusionen med avseende på deras överensstämmelse med de relevanta bestämmelserna i direktivet och med de respektive stiftelseurkunderna. Förvaringsinstituten har dock inte till uppgift att kontrollera om den föreslagna fusionen ligger i investerarnas intresse.

Enligt artikel 39 ska en oberoende revisor validera de kriterier som tillämpats vid värderingen av tillgångarna och skulderna hos de fonder som berörs av fusionen och vid beräkningen av utbytesförhållandet.

Genom artikel 40 föreskrivs att samgående fondföretag ska lämna lämplig och rättvisande information om den föreslagna fusionen till sina andelsägare, så att dessa kan fatta väl underbyggda beslut om dess effekter på deras investeringar. Om ett samgående fondföretags behöriga myndigheter beslutar att en föreslagen fusion kan få följder för det mottagande fondföretagets andelsägare ska även det företaget uppmanas att lämna liknande information till sina andelsägare. Genom artikeln fastställs också grundläggande principer för den information till investerare som ska lämnas till andelsägarna i det samgående och det mottagande fondföretaget. Den närmare utformningen av denna kommer att fastställas genom genomförandeåtgärder. Av hänsyn till investerarskyddet föreskrivs på vilket språk informationen ska lämnas till investerare i de medlemsstater där ett företag har anmält att det avser att marknadsföra sina andelar.

Genom artikel 41 bekräftas att andelsägarnas godkännande endast ska krävas om så föreskrivs genom nationell lagstiftning I så fall ska inte mer än 75 % av andelsägarnas röster får krävas för godkännande.

I artikel 42 föreskrivs rätt för andelsägare (i både det samgående och det mottagande fondföretaget) att kostnadsfritt lösa in andelar eller aktier före fusionen från och med det att fondföretaget har underrättat dem om förslaget till denna.

5.1.3. Kostnader och ikraftträdande kapitel VI avsnitt 3)

Artikel 43 säkerställer skydd av investerarna genom att det klargörs att kostnadsansvaret för fusionen inte bör åvila andelsägarna i det samgående och/eller det mottagande fondföretaget. Kostnaderna bör bäras av förvaltaren/stiftaren.

Enligt artikel 44 får en fusion verkan så snart som överföringen av tillgångarna och/eller skulderna (beroende på den teknik som valts) har skett och andelarna bytts ut. Genom artikeln bekräftas den uppgift och det ansvar som förvaringsinstituten för såväl det samgående som det mottagande fondföretaget har för att genomföra den faktiska överföringen av tillgångarna och/eller skulderna. Investerarna och andra tredje parter bör därefter underrättas om att fusionen har fått verkan. Slutförandet av fusionen ska offentliggöras.

5.2. Nya regler om master-feederstrukturer (kapitel VIII i direktivet)

Den möjlighet som införs i fondföretagsdirektivet att upprätta master-feederstrukturer kommer att öppna nya affärsmöjligheter för fondförvaltarna. De kommer att kunna rationalisera och effektivisera sin investerings-/placeringsinriktning.

Särdraget hos en master-feederstruktur är att en feederfond investerar alla eller nästan alla sina tillgångar i en annan fond, masterfonden. I artikel 53.1 fastställs att minst 85 % av tillgångarna ska placeras i en masterfond. Artikeln hindrar också feederfonder från att investera i mer än en masterfond. Feederfonden bör kunna utnyttja de återstående 15 procenten för kompletterande likvida tillgångar. Den får inte inneha några andra tillgångar än de som nämns i artikel 53.1–2.

En masterfond är enligt artikel 53.3 en fond som minst en feederfond placerar i. För att förhindra svårgenomträngliga ”kaskadstrukturer” får masterfonden varken själv vara en feederfond eller placera i en feederfond.

Enligt artikel 54.1 måste en feederfonds specifika placeringsinriktning godkännas av de behöriga myndigheterna i dess hemmedlemsstat. För godkännandet gäller de villkor som anges i kapitel VIII. Inga andra villkor får ställas och inga ytterligare dokument får infordras.

Genom artikel 55 införs krav på att feederfonden och masterfonden ska teckna ett juridiskt bindande avtal. Detta ska ge feederfonden fullmakt att fullgöra sina förpliktelser.

Om feederfonden och masterfonden har olika förvaringsinstitut[8] eller revisorer, ska dessa enligt artiklarna 56–57 ingå ett avtal om informationsutbyte.

Genom artikel 55 säkerställs att det i både prospekt och feederfondens basfakta för investerare redovisas att företaget är en feederfond till en viss masterfond och att de särskilda förhållandena för en sådan tvåstegsplacering förklaras.

I artikel 59 anges kraven för att en befintlig fond ska kunna ombildas till en feederfond. För att skydda andelsägarna måste dessa ges förhandsinformation från det fondföretag som avser att genomföra en sådan ombildning. Alla andelsägare ska ha rätt att återköpa eller inlösa andelar i feederfonden kostnadsfritt inom 30 dagar.

Enligt artikel 60.2 måste feederfonden handla i sina investerares bästa intresse och därför effektivt övervaka masterfonden.

Artikel 60.3 behandlar retrocessionsarrangemang, och enligt denna artikel ska i tillämpliga fall alla slag av provisioner som erhållits från masterfonden eller dess förvaltningsbolag överföras som tillgång till feederfonden.

Genom artikel 61.2 förbjuds masterfonder att ålägga feederfonder avgifter vid teckning och inlösen.

5.3. Nya regler om basfakta för investerare

De nya reglerna syftar till att förenkla innehållet i och formerna för överlämnandet av information till potentiella investerare i fondföretag. Målet är att göra det möjligt för icke-professionella investerare att fatta väl underbyggda beslut med stöd av denna information. I detta syfte ersätts i förslaget den tidigare skyldigheten att kostnadsfritt tillhandahålla förenklade prospekt till kunderna innan avtalet ingås med begreppet ”basfakta (för investerare)”. För att minska kostnaderna syftar de nya bestämmelserna också till att säkerställa att dessa basfakta kan användas utan ändringar på hela den inre marknaden.

5.3.1. Vissa allmänna förbättringar i fråga om reglerna för offentliggöranden och marknadsföringskommunikation

I artiklarna 64–70 anges de tillämpliga reglerna för den information som vid varje tillfälle på begäran ska lämnas till investerarna (prospekt samt års- och halvårsrapporter).

Genom artikel 72 fastställs principen att den information som ges i marknadsföringskommunikationen ska vara opartisk, klart och tydligt uttryckt och inte vilseledande. Den ska också överensstämma med informationen i de obligatoriska offentliggöranden (t.ex. basfakta för investerare) som föreskrivs i fondföretagsdirektivet.

5.3.2. Basfakta för investerare (avsnitt 3)

Enligt artikel 73 ska värdepappersföretaget eller (i tillämpliga fall) förvaltningsbolaget upprätta ett kort dokument med basfakta för investerare som ska vara giltigt i samtliga medlemsstater. Bestämmelser om hur basfakta ska lämnas fastställs genom artikel 75 (där det skiljs mellan direkt och indirekt försäljning).

Basfakta ska innehålla uppgifter om huvuddragen i den föreslagna investeringen och upplysa om hur och var investerarna kan få ytterligare information om den och besked om vissa praktiska frågor. Närmare bestämmelser (t.ex. i fråga om formatet för och innehållet i basfakta) kommer att antas genom genomförandeåtgärder.

För att vara till verkligt stöd när icke-professionella investerare fattar sina beslut bör basfakta utformas kort och koncist med klara och begripliga formuleringar samt presenteras i ett format som underlättar förståelsen. De ska vara opartiska, klart och tydligt uttryckta och inte vilseledande (artikel 74) och därför förenliga med de relevanta delarna i prospektet.

Genom artikel 74 klargörs också att basfakta endast är avsedda för tiden före avtalstecknande. Ingen ska kunna ställas till civilrättsligt ansvar endast på grund av dem, såvida de inte är vilseledande, inkorrekta eller oförenliga med prospektet.

5.4. Enklare och bättre anmälningsregler

5.4.1 Bättre marknadstillträde för fondföretag

I det befintliga fondföretagsdirektivet anges gemensamma regler som gör det möjligt för ett fondföretag som är auktoriserat och står under tillsyn i en medlemsstat att marknadsföra sina andelar i vilka andra medlemsstater som helst. Innan ett fondföretag börjar marknadsföra sina andelar måste det genomföra ett anmälningsförfarande. Det nuvarande förfarandet har kommit att kräva mycket tid och kraft av fondernas upphovsmän. Den tid som det nu tar mellan tiden för anmälan och det faktiska inledandet av fondföretagets marknadsföring innebär en allvarlig nackdel i jämförelse med andra finansiella produkter för icke-professionella investerare för vilka kraven på information och investerarskydd ofta är mindre strikta.

För att angripa det problemet föreslås i artikel 88 ett nytt effektiviserat förfarande som bygger på kommunikation mellan tillsynsmyndigheterna. Enligt de nya reglerna ska ett fondföretag som önskar marknadsföra sina andelar i en annan medlemsstat överlämna en anmälan till de behöriga myndigheterna i sin hemmedlemsstat. Denna anmälan ska ha ett harmoniserat innehåll och huvudsakligen beskriva de arrangemang som gjorts för fondföretagets marknadsföring i den berörda medlemsstaten. Flera dokument ska bifogas anmälan (fondbestämmelser, basfakta för investerare). Efter att ha kontrollerat att handlingarna är fullständiga ska de behöriga myndigheterna i hemmedlemsstaten automatiskt översända dem till myndigheten i värdmedlemsstaten tillsammans med ett intyg om att fondföretaget uppfyller sina förpliktelser enligt direktivet. De behöriga myndigheterna i värdmedlemsstaten ska inte ha rätt att ompröva, bestrida eller sätta i fråga värdet av den auktorisation av fondföretaget som meddelats i hemmedlemsstaten.

5.4.2. Förtydligande av ansvarsfördelningen mellan de behöriga myndigheterna

Genom ändringarna framhävs den grundläggande principen att en värdmedlemsstat inte kan ifrågasätta hemmedlemsstatens exklusiva ansvar för de områden som omfattas av detta direktiv.

För att underlätta direkt och omedelbart tillträde till marknaden i en annan medlemsstat ska marknadsföringsmetodernas överensstämmelse med de tillämpliga bestämmelserna i värdmedlemsstaten kontrolleras kontinuerligt, men först efter det att fondföretaget har placerat sina andelar på marknaden i en medlemsstat. Direktivet söker också göra de lokala marknadsföringsreglerna mer överblickbara (genom att ålägga medlemsstaterna skyldighet att offentliggöra alla tillämpliga marknadsföringsregler på sina webbplatser).

5.4.3. Förbättrat informationsutbyte och samarbete mellan de behöriga myndigheterna

För att det nya anmälningsförfarandet ska fungera väl måste informationsutbytet mellan de behöriga myndigheterna förbättras. Därför föreskrivs att förmedling av information om fondföretag och deras marknadsföringsarrangemang ska ske på elektronisk väg. Därigenom bör myndigheterna i värdmedlemsstaten få bättre förutsättningar för att fortlöpande kontrollera att marknadsföringen överensstämmer med reglerna. Fondföretagen kommer dock att vara skyldiga att informera myndigheterna i värdmedlemsstaten direkt om alla ändringar som de gör av sina marknadsföringsarrangemang. På detta område kommer flera tillämpningsbestämmelser att antas genom genomförandeåtgärder.

5.4.4. Metoder för distributionen av de obligatoriska offentliggörandena i medlemsstaterna

Genom artikel 89 införs en ny språkregim som innebär att fondföretagen endast är skyldiga att översätta basfakta till det nationella språket. Det är fondföretagen själva som har att avgöra om andra obligatoriska offentliggöranden ska översättas till värdmedlemsstatens språk eller till ett språk som allmänt används i internationella finanskretsar. Investerarna kommer att få kännedom om på vilket språk prospektet och års- eller halvårsrapporterna finns att tillgå, eftersom detta ska anges i basfakta. Beslut om översättning (som fondföretaget har det uteslutande ansvaret för) av andra dokument än basfakta till värdmedlemsstatens språk kommer därför att vara marknadsdrivna (vilket ligger i linje med språkregimen i prospektdirektivet).

5.5. Bestämmelser i syfte att stärka samarbetet mellan tillsynsmyndigheterna

För att bestämmelserna i detta förslag ska kunna genomföras med framgång får inga kompromisser göras i fråga om den höga nivå på skyddet av investerarna som fondföretagsdirektivet ger. Därför kompletteras de föreslagna anpassningarna med åtgärder för att förbättra de befintliga mekanismerna för samarbete mellan tillsynsmyndigheterna och införa ytterligare instrument som underlättar för tillsynsmyndigheterna att utföra sina uppdrag på ett effektivt sätt. Dessa åtgärder bygger i stor utsträckning på bestämmelser i andra direktiv om finansiella tjänster som redan trätt i kraft.

⎢ 85/611/EEG (anpassad)

2008/0153 (COD)

Förslag till

EUROPAPARLAMENTETS OCH RÅDETS DIREKTIV /…/EG

av den […]

om samordning av lagar och andra författningar som avser företag för kollektiva investeringar i överlåtbara värdepapper (fondföretag)

(Text av betydelse för EES)

EUROPAPARLAMENTET OCH EUROPEISKA UNIONENS RÅD HAR ANTAGIT DETTA DIREKTIV

med beaktande av Fördraget om upprättandet av Europeiska gemenskapen, särskilt artikel 57.2 √ 47.2 ∏ i detta,

med beaktande av kommissionens förslag,

i enlighet med förfarandet i artikel 251 i fördraget[9], och

av följande skäl:

∫ ny

(1) Rådets direktiv av den 20 december 1985 om samordning av lagar och andra författningar som avser företag för kollektiva investeringar i överlåtbara värdepapper (fondföretag)[10] har ändrats flera gånger i väsentliga avseenden[11]. Eftersom nya ändringar ska göras, bör förordningen av tydlighetsskäl omarbetas.

(2) Direktiv 85/611/EEG har i stor utsträckning bidragit till att den europeiska fondbranschen utvecklats framgångsrikt. Trots de förbättringar som införts sedan direktivet antogs, särskilt under år 2001, har det dock allt tydligare visat sig att de rättsliga ramar som införts genom fondföretagsdirektivet måste ändras för att bli anpassade till 2000-talets finansiella marknader. Genom kommissionens grönbok om investeringsfonder från 2005[12] inleddes en offentlig diskussion om hur direktivet borde anpassas för att uppfylla de nya kraven. Denna intensiva samrådsprocess ledde hos en stor majoritet av deltagarna till slutsatsen att väsentliga ändringar krävdes.

⎢ 85/611 skäl 1 (anpassad)

Medlemsstaternas författningsregler beträffande företag för kollektiva investeringar varierar avsevärt, särskilt i fråga om de skyldigheter och den övervakning som gäller för sådana företag. Dessa olikheter inverkar negativt på villkoren för konkurrens mellan företagen och ger inte likvärdigt skydd för andelsägarna.

⎢ 85/611/EEG skäl 2 och 3 (anpassad)

(3) De nNationella författningarna avseende företag för kollektiva investeringar bör samordnas i syfte att åstadkomma en tillnärmning inom gemenskapen utjämna villkoren för konkurrens mellan av konkurrensvillkoren för dessa företag och samtidigt tillförsäkra andelsägarna ett effektivare och enhetligare skydd. Sådan Denna samordning kommer att underlätta för ett företag för kollektiva investeringar hemmahörande i en medlemsstat att utbjuda sina andelar i andra medlemsstater. Förverkligandet av dessa målsättningar kommer att göra det lättare att ta bort de hinder som finns mot fri omsättning Ö rörlighet Õ inom gemenskapen förav andelar i Ö fondföretag Õföretag för kollektiva investeringar och en sådan samordning kommer att bidra till att skapa en europeisk kapitalmarknad.

⎢ 85/611/EEG skäl 4 (anpassad)

(4) Med hänsyn till dessa målsättningar bör gemensamma grundregler √ föreskrivas för ∏ införas om auktorisation, tillsyn, organisation och verksamheter för medlemsstaternas företag för kollektiva investeringar hemmahörande √ fondföretag som är etablerade ∏ i medlemsstaterna och för den information de ska offentliggöra.

⎢ 85/611/EEG skäl 5 (anpassad)

Sådana gemensamma regler ger en tillräcklig garanti för att medlemsstaternas företag för kollektiva investeringar, med iakttagande av vad som ska gälla beträffande kapitalrörelser, ska kunna utbjuda sina andelar i andra medlemsstater utan att dessa ska ha möjlighet att för företagen eller deras andelar tillämpa några andra bestämmelser än sådana som faller utanför direktivets tillämpningsområde. Ett företag för kollektiva investeringar som utbjuder sina andelar i en annan medlemsstat än där företaget hör hemma, ska dock vidta alla åtgärder som krävs för att andelsägarna där ska kunna utöva sina finansiella rättigheter utan svårighet och få tillgång till nödvändig information.

⎢85/611/EEG skäl 6 (anpassad) och 2001/108/EG skäl 2 (anpassad)

(5) Samordningen av medlemsstaternas lagstiftning ska till en början bör begränsas till att avse företag för kollektiva investeringar Ö fondföretag Õ av icke sluten typ som utbjuder sina andelar till allmänheten inom gemenskapen. och som har som enda syfte att investera i överlåtbara värdepapper (dvs. väsentligen överlåtbara värdepapper som är officiellt noterade vid fondbörser eller liknande reglerade marknadsplatser). Regleringen av företag för kollektiva investeringar som inte omfattas av direktivet erbjuder en mängd problem som måste lösas med hjälp av andra bestämmelser, och sådana företag kommer följaktligen att bli föremål för samordning i ett senare skede. I avvaktan på sådan samordning får varje enskild medlemsstat bl.a. från direktivets tillämpningsområde undanta kategorier av företag för kollektiva investeringar i överlåtbara värdepapper (fondföretag) som har speciell placerings- och upplåningsinriktning och uppställa särskilda regler för dessa företags verksamhet inom den medlemsstaten. Med hänsyn till utvecklingen på marknaden bör Ö Det är önskvärt att Õ fondföretagens investeringsmöjligheter utökas till att omfatta Ö ges möjlighet att, som ett led i sin investerings-/placeringsinriktning, investera i Õ andra, tillräckligt likvida, finansiella instrument än överlåtbara värdepapper. Finansiella instrument som kan ingå som tillgångar i ett fondföretags värdepappersportfölj bör anges i detta direktiv. Att investera så att en portfölj återspeglar ett visst index är en förvaltningsteknik.

⎢ 2001/107/EG skäl 3 (anpassad)

(6) Ö Auktorisation som beviljas Õ När ett förvaltningsbolag Ö i deras hemmedlemsstater Õ auktoriseras i hemlandet bör säkerställa skyddet för investerarna säkerställas, liksom förvaltningsbolagens solvens, i syfte att bidra till det finansiella systemets stabilitet. Den ståndpunkt som har intagits är att man bör genomföra den grundläggande harmonisering som är nödvändig och tillräcklig för att säkerställa ett ömsesidigt erkännande av auktorisation och tillsynssystem baserade på försiktighetsprincipen och att därmed göra det möjligt att lämna en enda, i hela Europeiska unionen Ö gemenskapen Õ gällande, auktorisation och att låta hemlandet hemmedlemsstaten ansvara för tillsynen.

⎢ 2001/107/EG skäl 4

(7) För att skydda investerarna är det nödvändigt att garantera intern översyn av varje förvaltningsbolag, särskilt genom att det finns två personer i ledningen och genom tillfredsställande interna kontrollmekanismer.

⎢ 2001/107/EG skäl 5 (anpassad)

(8) För att säkerställa att förvaltningsbolaget ska kunna uppfylla de skyldigheter som uppkommer genom dess verksamhet och för att på så sätt säkerställa dess stabilitet, krävs ett startkapital och ett tillägg av en ytterligare √ kapitalbas ∏ egna medel. För att beakta utvecklingen, särskilt den som gäller kapitalkrav för operationella √ operativa ∏ risker inom √ gemenskapen ∏ Europeiska unionen och andra internationella forum, måste √ bör ∏ dessa krav, inklusive användning av garantier, ses över inom tre år.

⎢ 2001/107/EG skäl 6 (anpassad)

(9) √ I enlighet med principen om hemlandstillsyn ∏ Genom ömsesidigt erkännande bör förvaltningsbolag med auktorisation i sina hemmedlemsstater hemlandet √ inom hela gemenskapen ∏ få tillhandahålla, inom hela Europeiska unionen, de tjänster som företagen auktoriserats att tillhandahålla, för vilka de är auktoriserade genom att etablera filialer eller enligt friheten att tillhandahålla tjänster. Godkännandet av fondbestämmelserna för värdepappersfonder bör ligga inom fFörvaltningsbolagets hemmedlemsstats hemland är behörighett att godkänna värdepappersfondernas fondbestämmelser.

⎢ 2001/107/EG skäl 7

(10) När det gäller kollektiv portföljförvaltning (förvaltning av värdepappersfonder och investeringsbolag) bör ett förvaltningsbolag som auktoriserats i hemmedlemsstaten hemlandet ha rätt att bedriva följande verksamheter i värdmedlemsstaternalandet: att utbjuda andelar i de harmoniserade värdepappersfonder som förvaltas av bolaget i hemmedlemsstaten hemlandet,att utbjuda aktier i de harmoniserade investeringsbolag som bolaget förvaltar, att utöva alla andra funktioner och uppgifter som omfattas av kollektiv portföljförvaltning,att förvalta tillgångarna i investeringsbolag med säte i andra medlemsstater än förvaltningsbolagets hemmedlemsstathemland , och att med hjälp av en fullmakt på uppdragsbasis utöva de verksamheter som omfattas av kollektiv portföljförvaltning på sådana förvaltningsbolags vägnar som har sitt säte i andra medlemsstater än hemmedlemsstatenhemlandet.

⎢ 2001/107/EG skäl 8 (anpassad)

(11) Principenerna om ömsesidigt erkännande och om hemlandstillsyn kräver att medlemsstaternas de behöriga myndigheterna inte beviljar respektive att de återkallar auktorisation i sådana fall där exempelvis verksamhetsplanen, den geografiska fördelningen eller den faktiskt bedrivna verksamheten klart visar att ett förvaltningsbolag har valt en viss medlemsstats jurisdiktion i syfte att undgå de strängare normer som gäller i en annan medlemsstat, inom vars territorium det avser att bedriva eller redan bedriver större delen av sin verksamhet. Enligt Vid tillämpningen av detta direktiv bör ett förvaltningsbolag vara auktoriserat auktoriseras i den medlemsstat där det har sitt säte. Enligt principen om hemlandstillsyn kan endast den medlemsstat där förvaltningsbolaget har sitt säte anses behörig att godkänna dels fondbestämmelserna för de värdepappersfonder som bolaget etablerat, dels valet av förvaringsinstitut. För att undvika s.k. tillsynsarbitrage och för att främja förtroendet för effektiviteten i den tillsyn som hemlandets myndigheter utövar, bör ett krav för auktorisation av ett fondföretag bestå i att det inte i någon rättslig mening ska vara förhindrat från att saluföras i sin hemmedlemsstat hemlandet. Detta påverkar inte fondföretagets rätt att det egna beslutet, när detfondföretaget väl har blivit auktoriserat, att välja den eller de i vilken eller vilka medlemsstater där fondföretagets dess fondandelar ska saluföras i enlighet med detta direktiv.

⎢ 2001/107/EG skäl 9 (anpassad)

(12) Enligt direktiv 85/611/EEG är √ Vad gäller omfattningen av ∏ förvaltningsbolagens verksamhet begränsad till förvaltningen av värdepappersfonder och investeringsbolag (kollektiv portföljförvaltning). Denna begränsning bör, ses över för att hänsyn ska tas till den senaste utvecklingen i medlemsstaternas nationella lagstiftning och för att förvaltningsbolagen ska kunna uppnå viktiga stordriftsfördelar,. Förvaltningsbolagen bör därför √ dessa bolag ∏ ges tillstånd att också förvalta enskilda kunders investeringsportföljer (individuell portföljförvaltning), vilket även omfattar förvaltning av pensionsfonder och vissa bestämda sidoverksamheter med anknytning till kärnverksamheten. En sådan utvidgning av √ omfattning av ∏ förvaltningsbolagents verksamhetsområde skulle inte äventyra deras bolagens stabilitet. Det bör dock √ fastställas ∏ införas särskilda regler för att förebygga intressekonflikter när ett förvaltningsbolag auktoriseras att bedriva både kollektiv och individuell portföljförvaltning.

⎢ 2001/107/EG skäl 10 (anpassad)

(13) Förvaltningen av √ individuella ∏ investeringsportföljer är en investeringstjänst som redan omfattas av Europaparlamentets och rådets direktiv 2004/39/EG av den 21 april 2004 om marknader för finansiella instrument och om ändring av rådets direktiv 85/611/EEG och 93/6/EEG och Europaparlamentets och rådets direktiv 2000/12/EG samt upphävande av rådets direktiv 93/22/EEG[13] 93/22/EEG av den 10 maj 1993 om investeringstjänster inom värdepappersområdet[14]. För att säkerställa ett enhetligt rättsligt system på området bör de villkor för verksamheten som fastställs i det direktivet även gälla förvaltningsbolag som är auktoriserade för denna tjänst.

⎢ 2001/107/EG skäl 11

(14) Ett hemland En hemmedlemsstat får som regel införa strängare regler än de som fastställs i detta direktiv, särskilt vad avser villkor för auktorisation, tillsynskrav och regler om rapporteringen och det fullständiga prospektet.

⎢ 2001/107/EG skäl 12 (anpassad)

(15) Det bör fastställas regler om de villkor på vilka villkoren för att ett förvaltningsbolag med hjälp av ett på uppdragsbasis får ska få delegera vissa uppgifter och funktioner till tredje part i effektiviseringssyfte för att förbättra verksamhetens effektivitet. För att säkerställa att principenerna om ömsesidigt erkännande och om hemlandstillsyn tillämpas på rätt sätt bör de medlemsstater som tillåter sådan delegering se till att ett förvaltningsbolag som de auktoriserat inte delegerar hela sin verksamhet till en eller flera tredje parter så att bolaget förvandlas till ett brevlådeföretag, och att förekomsten av sådan delegering inte hindrar en effektiv tillsyn över förvaltningsbolaget. Den omständigheten att ett förvaltningsbolag har delegerat delar av den egna verksamheten bör dock under inga omständigheter påverka bolagets eller förvaringsinstitutets ansvar gentemot andelsägarna och de behöriga myndigheterna.

⎢ 2001/107/EG skäl 13 (anpassad)

(16) För att skydda aktieägarnas intressen och för att säkerställa lika villkor på marknaden för harmoniserade företag för kollektiva investeringar krävs ett startkapital för investeringsbolag. Investeringsbolag som har utsett ett förvaltningsbolag täcks emellertid av förvaltningsbolagets ytterligare √ kapitalbas ∏ egna medel.

⎢ 2001/107/EG skäl 14 (anpassad)

(17) Bestämmelserna i artiklarna √ 13 ∏ 5g och √ 14 ∏ 5h bör alltid uppfyllas av auktoriserade investeringsbolag, antingen direkt av bolaget i enlighet med artikel √ 27 ∏ 13b eller indirekt, på grund av att ett förvaltningsbolag, som ett auktoriserat investeringsbolag väljer att utse ett förvaltningsbolag, ska det förvaltningsbolaget vara auktoriserat i enlighet med √ detta ∏ direktivet och alltså skyldigt att uppfylla bestämmelserna i artiklarna √ 13 ∏ 5g och √ 14 ∏ 5h.

∫ ny

(18) Trots att det finns behov av konsolidering mellan fondföretag finns det många juridiska och administrativa hinder för fusioner mellan sådana företag. För att förbättra den inre marknadens funktion är det därför nödvändigt att fastställa gemenskapsbestämmelser som möjliggör fusioner mellan fondföretag (och deras delfonder). Även om några medlemsstater endast har auktoriserat kontraktsrättsliga fonder bör fusioner mellan alla slag av fonder (kontraktsrättsliga, associationsrättsliga och ”unit trusts”) tillåtas och erkännas enligt lagstiftningen i samtliga medlemsstater. Detta direktiv omfattar de fusionstekniker som är vanligast i medlemsstaterna. Det hindrar dock inte fondföretagen från att använda andra tekniker, såväl nationellt som på gränsöverskridande basis. Dessa kommer dock fortfarande att omfattas av de relevanta bestämmelserna i nationell lagstiftning.

(19) För att skydda investerarnas intressen bör medlemsstaterna föreskriva krav på auktorisation, meddelad av deras behöriga myndigheter, för föreslagna fusioner mellan fondföretag, både då de omfattas av en medlemsstats jurisdiktion och då de sker på gränsöverskridande basis, ska . Vid gränsöverskridande fusioner bör det krävas att de behöriga myndigheterna i hemmedlemsstaten för det fondföretag som ska upphöra som självständig enhet (det överlåtande fondföretaget) ska godkänna fuisionen för att ge tillfredsställande skydd åt de andelsägare som faktiskt byter fond. Om mer än ett fusionerande fondföretag berörs av fusionen och dessa företag är registrerade i olika medlemsstater, bör det krävas godkännande av de behöriga myndigheterna för varje överlåtande fondföretag, och dessa myndigheter bör ha ett nära samarbete. Eftersom även andelsägarna i det fondföretag som består efter fusionen (det övertagande fondföretaget) behöver ett tillfredsställande skydd för sina intressen bör dessa beaktas av det överlåtande fondföretagets hemmedlemsstat när den godkänner en gränsöverskridande fusion.

(20) Det är nödvändigt att säkerställa ytterligare tredjepartskontroll av fusioner. Förvaringsinstituten för vart och ett av de fondföretag som berörs av fusionen bör kontrollera att de föreslagna gemensamma villkoren för fusionen överensstämmer med de relevanta bestämmelserna i detta direktiv och med företagets fondbestämmelser. En oberoende revisor bör upprätta en revisionsberättelse för alla fondföretag som berörs av fusionen med validering av de metoder för värdering av tillgångar och skulder i dessa företag och beräkning av utbytesförhållandet som de styrande och/eller administrativa organen i fondföretagen har angett i de föreslagna gemensamma villkoren. För att begränsa kostnaderna för gränsöverskridande fusioner bör det vara möjligt att upprätta en enda revisionsberättelse för alla berörda fondföretag, och den lagstadgade revisorn för det överlåtande och/eller det övertagande fondföretaget bör ges befogenhet till detta. För att skydda investerarna bör andelsägare ges möjlighet att gratis erhålla en kopia av revisionsberättelsen.

(21) Det är särskilt viktigt att andelsägarna ges tillfredsställande information om den föreslagna fusionen och att deras rättigheter är tillräckligt skyddade. Även om det framför allt är andelsägarna i det överlåtande fondföretaget som berörs, bör även andelsägarna i det övertagande fondföretaget ges skydd i de fall då en föreslagen fusion kan komma att väsentligt påverka deras investeringar.

(22) Bestämmelserna om fusioner i detta direktiv ska inte påverka tillämpningen av lagstiftningen om kontroll av företagskoncentrationer, särskilt rådets förordning (EG) nr 139/2004 av den 20 januari 2004 om kontroll av företagskoncentrationer (”EG:s koncentrationsförordning”)[15].

⎢ 85/611/EEG skäl 7 (anpassad)

(23) Den fria marknadsföringen av andelar som utgivits av fondföretag som fått tillstånd att placera upp till 100 % av sina tillgångar i överlåtbara värdepapper från samma emittent (stat, lokal myndighet, etc.) får varken direkt eller indirekt åstadkomma störningar i kapitalmarknadens funktion eller medlemsstaternas finansiering. eller skapa ekonomiska situationer av det slag som artikel 68.3 i fördraget avser att förhindra.

⎢ 85/611/EEG skäl 8 (anpassad)

Hänsyn bör tas till de särskilda omständigheter som råder beträffande de finansiella marknaderna i Grekland och Portugal genom att dessa länder medges en förlängd frist för att genomföra detta direktiv.

⎢ 2001/108/EG skäl 3

(24) Den i detta direktiv angivna definitionen av överlåtbara värdepapper gäller endast för detta direktiv och påverkar inte på något sätt de definitioner som används i nationell lagstiftning i andra sammanhang, exempelvis när det gäller beskattning. Denna definition omfattar följaktligen inte aktier och andra värdepapper som motsvarar aktier och som emitteras av sådana organ som hypoteksinstitut och industri- och utvecklingsfonder, där äganderätten i praktiken inte kan överföras på annat sätt än att det emitterande organet återköper dem.

⎢ 2001/108/EG skäl 4

(25) Penningmarknadsinstrument omfattar de kategorier av överlåtbara instrument som normalt inte handlas på reglerade marknader utan som omsätts på penningmarknaden, till exempel statsskuldväxlar, kommunala skuldväxlar, bankcertifikat, företagscertifikat, omsättningsbara medelfristiga skuldväxlar och bankaccepter.

⎢ 2001/108/EG skäl 5

(26) Det är lämpligt att säkerställa att begreppet ”reglerad marknad” i detta direktiv stämmer överens med det i direktiv 2004/39/EG. 93/22/EEG av den 10 maj 1993 om investeringstjänster inom värdepappersområdet[16].

⎢ 2001/108/EG skäl 6

(27) Fondföretag bör tillåtas att investera sina tillgångar i andelar i andra fondföretag och/eller andra företag för kollektiva investeringar av den öppna typen som också investerar i sådana likvida, finansiella tillgångar som omnämns i detta direktiv och som tillämpar principen om riskspridning. Det är nödvändigt att fondföretag och andra företag för kollektiva investeringar som fondföretag investerar i är föremål för effektiv tillsyn.

⎢ 2001/108/EG skäl 7

(28) Utvecklingen av möjligheterna för ett fondföretag att investera i fondföretag och i andra företag för kollektiva investeringar bör underlättas. Det är därför väsentligt att se till att en sådan investeringsverksamhet inte minskar skyddet för investerarna. På grund av fondföretagens ökade möjligheter att investera i andelar i andra fondföretag och/eller företag för kollektiva investeringar är det nödvändigt att fastställa vissa regler om kvantitativa begränsningar, tillhandahållande av information och förhindrande av uppkomsten av s.k. kaskadfenomen.

⎢ 2001/108/EG skäl 8 (anpassad)

(29) För att beakta marknadsutvecklingen och mot bakgrund av genomförandet av den ekonomiska och monetära unionen bör fondföretag tillåtas att göra placeringar på konton i kreditinstitut. För att säkerställa en tillräcklig likviditet för sådana investeringar placeringar ska dessa tillgodohavanden kunna betalas vara återbetalningsbara vid anfordran ut på begäran eller vara förenade med uttagsrätt kunna dras tillbaka. Om tillgodohavandena finns i ett kreditinstitut med säte i √ ett tredjeland ∏ en icke-medlemsstat, bör detta institut omfattas av tillsynsregler likvärdiga med dem som gäller inom gemenskapslagstiftningen.

⎢ 2001/108/EG skäl 9

(30) Utöver det fall då ett fondföretag investerar i banktillgodohavanden i enlighet med sina fondbestämmelser eller sin bolagsordning kan det bli nödvändigt att tillåta alla fondföretag att inneha kompletterande likvida tillgångar, som exempelvis avistakonton. Innehav av sådana kompletterande likvida tillgångar kan exempelvis vara motiverat i följande fall:, nämligen för att täcka löpande eller särskilda betalningar, vid försäljningar under den tid som krävs för återinvestering fram till dess att man kan återinvestera i överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument och/eller andra finansiella tillgångar som avses i detta direktiv samt för den tid under vilken det är absolut nödvändigt att uppskjuta investeringen placeringar i överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument eller andra finansiella tillgångar på grund av ogynnsamma marknadsvillkor.

⎢ 2001/108/EG skäl 10

(31) Av försiktighetsskäl hänsyn till aktsamhetsprincipen är det nödvändigt att fondföretag, när det gäller placeringar investeringar som utsätter dem för en motpartsrisk, undviker orimlig alltför stor koncentration till samma organ eller till organ som tillhör samma grupp.

⎢ 2001/108/EG skäl 11

(32) Fondföretag bör uttryckligen tillåtas att investera placera i finansiella derivatinstrument, såväl inom ramen för sin allmänna placeringsinriktning investeringspolicy som i syfte att säkra tillgångar för att uppnå ett finansiellt mål eller den riskprofil som angetts i prospektet. För att säkerställa att investerarna skyddas är det nödvändigt att begränsa den maximala riskexponeringen i förhållande till finansiella derivatinstrument så att den inte överskrider det totala nettovärdet av fondföretagets portfölj. För att säkerställa ständig medvetenhet om riskerna och åtagandena vid derivattransaktioner och kontrollera att placeringsbegränsningarna iakttas investeringsgränserna hålls, måste dessa risker och åtaganden fortlöpande mätas och övervakas. Slutligen, för att skapa ett skydd för investerarna genom tillhandahållande av information, bör fondföretagen beskriva sina strategier, metoder och sina investeringsgränser tekniker och placeringsbegränsningar för derivattransaktioner.

⎢ 2001/108/EG skäl 12 (anpassad)

(33) För OTC-derivat bör ytterligare krav ställas upp avseende godtagbara motparter och instrument, likviditet och fortlöpande värdering av positionen. Syftet med sådana ytterligare krav är att säkerställa ett tillräckligt skydd för investerarna, liknande det som de erhåller vid förvärv av derivat som handlas på reglerade marknader.

⎢ 2001/108/EG skäl 13

(34) Derivattransaktioner får aldrig användas för att kringgå principerna och reglerna i detta direktiv. För OTC-derivat måste det finnas ytterligare regler för riskspridningen som bör tillämpas vid exponering i förhållande till en enda motpart eller grupp av motparter.

⎢ 2001/108/EG skäl 14

(35) Vissa portföljförvaltningsmetoder för företag för kollektiva investeringar som främst investerar placerar i aktier och/eller skuldebrev bygger på efterbildningen av aktieindex och/eller index för skuldebrev. Fondföretag bör tillåtas att efterbilda välkända och erkända aktieindex och/eller index för skuldförbindelser. Det kan därför vara nödvändigt att införa flexiblare riskspridningsregler för sådana fondföretag som investerar i aktier och/eller skuldförbindelser för detta ändamål.

⎢ 2001/108/EG skäl 15

(36) Företag för kollektiva investeringar som omfattas av detta direktiv bör inte användas för andra ändamål än kollektiva investeringar av medel från allmänheten, i enlighet med bestämmelserna i detta direktiv. I de fall som fastställs i detta direktiv får fondföretag ha dotterföretag endast när detta är nödvändigt för att utföra viss, i direktivet angiven verksamhet för fondföretagets räkning. Det är nödvändigt att säkerställa en effektiv tillsyn över av fondföretag. Fondföretag ska därför tillåtas att etablera dotterföretag i tredje land endast i de fall och på de villkor som anges i detta direktiv. Den allmänna skyldigheten att uteslutande agera för att tillgodose andelsägarnas intressen och framför allt målet att förbättra kostnadseffektiviteten kan under inga omständigheter rättfärdiga åtgärder från fondföretagets sida som kan hindra de behöriga myndigheterna från att utöva en effektiv tillsyn.

⎢ 88/220/EEG skäl 4 och 5 (anpassad)

(37) Bestämmelserna i artikel 22.3 i direktiv 85/611/EEG innehåller undantag från punkterna 1 och 2 i samma artikel, √ Den ursprungliga versionen av direktiv 85/611/EEG innehöll ett undantag från begränsningen i fråga om den procentandel av sina tillgångar som ett fondföretag får placera i överlåtbara värdepapper som är utfärdade av samma organ ∏ när det gäller obligationer som är emitterade eller garanterade av en medlemsstat., √Detta undantag gav ∏ och ger fondföretag rätt att placera upp till 35% av sina tillgångar i sådana obligationer. Det finns skäl för ett liknande undantag, men av mer begränsad omfattning, såvitt gäller obligationer inom den privata sektorn, vilka även om de saknar statlig garanti ändå erbjuder investerare särskilda garantier inom ramen för de särskilda regler som gäller för dessa. Det är därför nödvändigt att utvidga undantaget till att omfatta samtliga sådana obligationer som uppfyller gemensamt fastställda kriterier, varvid det bör överlåtas åt medlemsstaterna att fastställa en lista över de obligationer för vilka de avser att, där så är lämpligt, medge bli omfattade av en undantagsbestämmelse, och varvid det bör föreskrivas ett likadant förfarande för information till andra medlemsstater som gäller enligt artikel 20 i direktiv 85/611/EEG.

ò ny

(38) Flera medlemsstater har antagit bestämmelser som tillåter icke-samordnade företag för kollektiva investeringar att sammanlägga sina tillgångar i en så kallad masterfond. För att fondföretag ska kunna utnyttja sådana strukturer är det nödvändigt att undanta så kallade feederfondföretag som önskar placera sina tillgångar i masterfonder från förbudet mot att placera mer än 10 eller i vissa fall 20 % av sina tillgångar i en enda investeringsfond. Ett sådant undantag är motiverat, eftersom feederfondföretaget placerar alla, eller nästan alla, sina tillgångar i en diversifierad portfölj i masterfondföretaget som i sin tur omfattas av diversifieringsreglerna för fondföretag.

(39) För att möjliggöra en effektivt fungerande inre marknad och säkerställa samma nivå på skyddet av investerarna inom hela gemenskapen bör master/feederstrukturer tillåtas såväl när både master- och feederfondföretaget är etablerat i samma medlemsstat som när de båda är etablerade i olika medlemsstater. För att investerarna ska kunna få bättre förståelse av master/feederstrukturerna och myndigheterna lättare ska kunna utöva tillsyn över sådana strukturer, särskilt då fonderna finns i mer än en medlemsstat, bör inget feederfondföretag få investera i mer än ett masterfondföretag. I syfte att säkerställa samma nivå på skyddet av investerarna inom hela gemenskapen bör masterfondföretaget självt vara ett auktoriserat fondföretag.

(40) Med hänsyn till skyddet av dem som investerar i feederfondföretaget bör det krävas förhandsgodkännande från de behöriga myndigheterna i detta fondföretags hemmedlemsstat för dess placeringar i masterfondföretaget.

(41) För att feederfondföretaget ska kunna handla i sina andelsägares bästa intresse, bland annat genom att det ges en ställning som berättigar det till att få tillgång till alla uppgifter och dokument från masterfondföretaget som är nödvändiga för att det ska kunna uppfylla sina skyldigheter, bör det krävas att feeder- och masterfondföretagen ska ingå ett bindande avtal med rättsverkan. På liknande sätt bör avtalet om informationsutbyte mellan feeder- och masterfondföretagens förvaringsinstitut eller revisorer säkerställa att feederfondföretagets förvaringsinstitut eller revisor ges tillgång till alla uppgifter och dokument som är nödvändiga för att de ska kunna fullgöra sina uppgifter.

(42) För att investerarna i feederfondföretaget ska ges en hög grad av skydd för sina intressen bör prospektet, de basfakta för investerare som avses i artikel 73 och all marknadsföringskommunikation anpassas till master/feederstrukturernas särskilda karaktär.

(43) Genom att masterfondföretaget förbjuds att debitera feederfondföretaget avgifter vid teckning och inlösen bör andelsägarna skyddas från omotiverade extrakostnader.

(44) Omvandlingsreglerna bör göra det möjligt för ett befintligt fondföretag att omvandlas till ett feederfondföretag. Samtidigt bör de ge tillräckligt skydd åt andelsägarna. Eftersom en sådan omvandling innebär en genomgripande förändring av placeringsinriktningen bör det krävas att ett företag som omvandlas till feederfondföretag ska ge sina andelsägare tillräckligt beslutsunderlag för att avgöra om de ska behålla sin investering eller ej.

(45) Medlemsstaterna bör göra klar åtskillnad mellan marknadsföringskommunikation och den obligatoriska information till investerarna som föreskrivs genom detta direktiv. Den senare omfattar basfakta, prospekt och års- och halvårsrapporter.

(46) Basfakta ska överlämnas innan avtal ingås för att underlätta för investerarna att fatta väl underbyggda beslut. De bör endast omfatta de uppgifter som är väsentliga vid sådana beslut. Innehållet i dem bör så långt möjligt harmoniseras för att ge tillfredsställande skydd av investerarna och skapa jämförbarhet. Informationen bör ges i kortfattad form. Ett enda dokument av begränsad omfattning där informationen presenteras i föreskriven ordning är det lämpligaste sättet att skapa den klarhet och enkelhet i presentationen som icke-professionella investerare kräver och bör ge möjlighet till relevanta jämförelser.

(47) Basfakta bör tas fram för alla fondföretag. Förvaltningsbolag, eller i tillämpliga fall investeringsbolag, bör överlämna basfakta till de parter som berörs beroende på den valda distributionsmetoden (försäljning direkt eller via mellanhänder). Regleringen av hur förmedlare ska hantera dessa basfakta på försäljningsstället ska ske genom den relevanta lagstiftningen avseende mellanhänder, däribland direktiv 2004/39/EG.

(48) För att fondföretag ska ges rätt att sälja sina andelar i andra medlemsstater bör det krävas ett notifieringsförfarande som bygger på förbättrad kommunikation mellan medlemsstaternas behöriga myndigheter. Så snart som fullständiga ansökningshandlingar har överlämnats av de behöriga myndigheterna i ett fondföretags hemmedlemsstat, bör detta företags värdmedlemsstat, inte kunna motsätta sig att företaget ges tillträde till marknaden i värdmedlemsstaten eller ifrågasätta hemmedlemsstatens auktorisation.

(49) För att underlätta marknadsföring över nationsgränserna bör kontrollen av att formerna för ett fondföretags marknadsföring av sina andelar i en värdmedlemsstat överensstämmer med tillämpliga lagar och andra författningar i den medlemsstaten ske fortlöpande från och med att fondföretaget har börjat marknadsföra sina andelar där. Kontrollen kan särskilt omfatta uppfyllandet av kravet på att marknadsföringskommunikationen ska vara opartisk, tydlig och inte vilseledande.

(50) För att skapa rättslig förutsebarhet bör det säkerställas att fondföretag som marknadsför sina andelar över nationsgränserna lätt på elektronisk väg kan få tillgång till publikationer med fullständig information om de tillämpliga lagar och andra författningar i värdmedlemsstaten som rör marknadsföring av fondföretag.

(51) För att underlätta gränsöverskridande marknadsföring av fondföretag bör översättning av basfakta endast krävas till det officiella språket, eller ett av de officiella språken, i fondföretagets värdmedlemsstat eller till ett språk som godkänts av den behöriga myndigheten i denna medlemsstat. I basfakta bör det anges på vilket eller vilka språk som andra obligatoriska offentliggöranden och kompletterande information finns att tillgå.

(52) För att genomförandet av direktivet ska bli likvärdigt i alla medlemsstater är det nödvändigt att få till stånd en bättre samordning av de behöriga myndigheternas befogenheter. En gemensam minsta uppsättning befogenheter motsvarande dem som behöriga myndigheter ges genom annan gemenskapslagstiftning om finansiella tjänster bör säkerställa en effektiv tillsyn.

(53) Det är nödvändigt att stärka reglerna om utbyte av information mellan nationella behöriga myndigheter och att öka kraven på samarbete och bistånd mellan dessa.

⎢95/26/EG skäl 6 (anpassad)

⎝1 95/26/EG artikel 1 fjärde strecksatsen

(54) Hänvisningen till ett effektivt utövande av tillsynsmyndigheternas uppgifter omfattar konsoliderad tillsyn över ett ⎝1 √ fondföretag ∏ företag för kollektiva investeringar i överlåtbara värdepapper (fondföretag) eller ett företag som medverkar i dess affärsverksamhet ⎜ när bestämmelserna i gemenskapsrätten föreskriver det. I sådana fall måste de myndigheter hos vilka tillstånd söks kunna avgöra vilka myndigheter som är behöriga att utöva konsoliderad tillsyn över detta ⎝1 √ fondföretag ∏ företag för kollektiva investeringar i överlåtbara värdepapper (fondföretag) eller ett företag som medverkar i dess affärsverksamhet ⎜.

⎢95/26/EG skäl 7 (anpassad)

⎝1 95/26/EG artikel 1 fjärde strecksatsen

(55) Enligt pPrincipenerna om ömsesidigt erkännande och om hemlandstillsyn kräver att bör de enskilda medlemsstaternas behöriga myndigheterna inte ska meddela auktorisation eller ska återkalla meddelad auktorisationen i sådana fall där verksamhetsplanen, lokaliseringen eller den faktiskt utövade verksamheten klart visar att ett ⎝1 √ fondföretag ∏ företag för kollektiva investeringar i överlåtbara värdepapper (fondföretag) eller ett företag som medverkar i dess affärsverksamhet ⎜ har valt rättssystemet i en medlemsstat i syfte att undgå de strängare normer som gäller i en annan medlemsstat inom vars område det bedriver eller har för avsikt att bedriva sin huvudsakliga verksamhet. Ett ⎝1 √ fondföretag ∏ företag för kollektiva investeringar i överlåtbara värdepapper (fondföretag) eller ett företag som medverkar i dess affärsverksamhet ⎜ som är en juridisk person ska vara auktoriserat i den medlemsstat i vilken det har sitt stadgeenliga säte. Ett ⎝1 √ fondföretag ∏ företag för kollektiva investeringar i överlåtbara värdepapper (fondföretag) eller ett företag som medverkar i dess affärsverksamhet ⎜ som inte är en juridisk person ska ha sitt huvudkontor i den medlemsstat där det är auktoriserat. Dessutom ska medlemsstaterna kräva att ett ⎝1 √ fondföretag ∏ företag för kollektiva investeringar i överlåtbara värdepapper (fondföretag) eller ett företag som medverkar i dess affärsverksamhet ⎜ har huvudkontor √ stadigvarande är etablerat ∏ i sin hemursprungsmedlemsstat och att det faktiskt bedriver verksamhet där.

⎢ 95/26/EG skäl 8

(56) Det är lämpligt att föreskriva utbyte av information mellan de behöriga myndigheterna och myndigheter eller organ som i kraft av sin uppgift bidrar till att stärka stabiliteten hos det finansiella systemet. För att bevara informationens konfidentiella karaktär ska antalet mottagare hållas mycket begränsat.

⎢ 95/26/EG skäl 9 (anpassad)

(57) Vissa handlingar såsom bedrägeri och insiderbrott påverkar det finansiella systemets stabilitet och integritet, även när andra företag än finansiella företag √ fondföretag eller företag som medverkar i deras affärsverksamhet ∏ berörs.

⎢ 95/26/EG skäl 10

(58) Det är nödvändigt att fastställa under vilka förutsättningar det ovan nämnda informationsutbytet ska tillåtas.

⎢ 95/26/EG skäl 11

(59) När det föreskrivs att informationen får offentliggöras endast med de behöriga myndigheternas uttryckliga tillstånd får dessa, när så är lämpligt, ställa stränga krav som villkor för tillståndet.

⎢ 95/26/EG skäl 12

(60) Utbyte av information bör också tillåtas mellan å ena sidan de behöriga myndigheterna och å andra sidan centralbanker och andra organ med liknande uppgifter i deras egenskap av monetära myndigheter samt, i förekommande fall, andra myndigheter med uppgift att utöva tillsyn över betalningssystemen.

⎢ 95/26/EG skäl 13 (anpassad)

(61) Det är lämpligt att i √ detta ∏ direktiv 85/611/EEG införa samma tystnadsplikt och samma möjligheter till informationsutbyte för de myndigheter som auktoriserar och utövar tillsyn över fondföretag och andra företag som medverkar i sådan verksamhet som för de myndigheter som auktoriserar och övervakar kreditinstitut, värdepappersföretag och försäkringsföretag.

⎢ 95/26/EG skäl 15 (anpassad)

⎝1 95/26/EG artikel 1 fjärde strecksatsen

(62) För att stärka tillsynen över ⎝1 √ fondföretag ∏ företag för kollektiva investeringar i överlåtbara värdepapper (fondföretag) eller företag som medverkar i deras affärsverksamhet ç och skyddet för deras kunder bör det föreskrivas att en revisor omgående ska rapportera till de behöriga myndigheterna då han, enligt vad som föreskrivs i detta direktiv under fullgörandet av sitt uppdrag får kännedom om förhållanden som riskerar att allvarligt påverka ett √ fondföretag eller ett företag som medverkar i dess affärsverksamhet med avseende på dess ∏ företags för kollektiva investeringar i överlåtbara värdepapper (fondföretags) eller ett företags som medverkar i dess affärsverksamhet finansiella ställning eller dess organisation av administration och redovisning.

⎢ 95/26/EG skäl 16 (anpassad)

⎝1 95/26/EG artikel 1 fjärde strecksatsen

(63) Med tanke på det eftersträvade syftet är det lämpligt att medlemsstaterna tillser att denna skyldighet gäller alla de tillfällen då en revisor upptäcker sådana förhållanden vid fullgörandet av sina uppdrag i ett företag som har nära förbindelser med ett ⎝1 √ fondföretag ∏ företag för kollektiva investeringar i överlåtbara värdepapper (fondföretag) eller ett företag som medverkar i dess affärsverksamhet ⎜.

⎢ 95/26/EG skäl 17 (anpassad)

⎝1 95/26/EG artikel 1 fjärde strecksatsen

(64) Revisorernas skyldighet att vid behov meddela de behöriga myndigheterna om vissa förhållanden och beslut rörande ett ⎝1 √ fondföretag ∏ företag för kollektiva investeringar i överlåtbara värdepapper (fondföretag) eller ett företag som medverkar i dess affärsverksamhet ⎜ som de upptäcker vid fullgörandet av sina uppdrag hos ⎝1 √ en enhet som varken är ett ∏ icke- √ fondföretag ∏ företag för kollektiva investeringar i överlåtbara värdepapper (fondföretag) eller ett företag som medverkar i dess ett fondföretags affärsverksamhet ⎜ ändrar inte i sig arten av deras uppdrag hos detta företag, och inte heller det sätt på vilket de bör fullgöra sina uppgifter där.

∫ ny

(65) Kommissionen bör ges befogenhet att anta de åtgärder som är nödvändiga för genomförandet av detta direktiv. När det gäller fusioner bör dessa åtgärder avse närmare uppgifter om innehållet i informationen till andelsägarna och formerna för överlämnandet av den. När det gäller master/feederstrukturer bör de avse specifikation av vad som ska ingå i avtalen mellan master- och feederfonder, förvaringsinstitut och revisorer, definition av åtgärder som är lämpliga för att förhindra risker vid sen handel, konsekvenserna av en fusion av masterfonden för feederfondens auktorisation, slag av oegentligheter med ursprung i masterfonden som ska rapporteras till feederfonden, leveranssätt och format för den information som ska lämnas till andelsägarna i händelse av att fondföretag omvandlas till feederfond samt förfarandet för värdering och revision vid överföring av tillgångar från en feederfond till en masterfond och feederfondens förvaringsinstituts uppgifter under ett sådant förfarande. Beträffande bestämmelserna om offentliggöranden bör åtgärderna avse specifikation av de särskilda villkor som ska uppfyllas när prospekt tillhandahålls via ett varaktigt medium annat än i pappersform och via en webbplats som inte är ett varaktigt medium, närmare uppgifter om innehåll, form och presentation beträffande basfakta med beaktande av skillnader i art och sammansättning mellan de berörda fondföretagen samt särskilda villkor vid överlämnande av basfakta via ett varaktigt medium annat än i pappersform och via en webbplats som inte är ett varaktigt medium. När det gäller anmälan bör åtgärderna avse specifikation av format och omfattning för den information om tillämpliga nationella bestämmelser som ska offentliggöras av värdmyndigheterna, tillämpningen av notifieringsförfarandet på marknadsföring av fondföretags delfonder och nya aktiekategorier samt tekniska uppgifter om värdmyndigheternas tillgång till uppdaterade fonddokument som förvaras hos hemmyndigheterna. Åtgärderna bör också avse förtydligande av definitioner samt anpassning av terminologi och utformning av definitioner i enlighet med senare rättsakter om fondföretag och därmed närstående frågor. Dessa åtgärder, som har allmän räckvidd och är avsedda att ändra icke väsentliga delar av direktivet genom att komplettera det med nya icke väsentliga delar, bör antas i enlighet med det föreskrivande förfarande med kontroll som fastställs i artikel 5a i beslut 1999/468/EG[17]. Befogenheter av annat slag bör omfattas av det föreskrivande förfarandet i artikel 5 i samma beslut. Dessa åtgärder är avsedda att specificera form och innehåll för den standardiserade notifieringsskrivelsen, standardmallen för intyg och förfarandet för utbyte av information och användning av elektronisk kommunikation under anmälningsförfarandet. De är också avsedda att närmare ange förfarandena för kontroller och undersökningar på plats och utbyte av information mellan de behöriga myndigheterna.

⎢ 95/26/EG skäl 18 (anpassad)

(66) √ Eftersom målen för den planerade åtgärden inte i tillräcklig utsträckning kan uppnås av medlemsstaterna, då de innebär antagande av regler som innehåller gemensamma inslag som ska tillämpas över gränserna, och de därför, på grund av åtgärdens omfattning och verkningar, bättre kan uppnås på gemenskapsnivå, kan gemenskapen vidta åtgärder i enlighet med subsidiaritetsprincipen i artikel 5 i fördraget. I enlighet med proportionalitetsprincipen i den artikeln, går detta direktiv inte utöver vad som är nödvändigt för att uppnå dessa mål. ∏ Antagandet av detta direktiv utgör det lämpligaste sättet för att uppnå de eftersträvade målen och då särskilt stärkande av de behöriga myndigheternas befogenheter. Direktivet begränsar sig till det minimum som krävs för att nå dessa mål och går inte utöver vad som är nödvändigt för detta syfte.

∫ ny

(67) Skyldigheten att införliva detta direktiv med nationell lagstiftning bör endast gälla de bestämmelser som utgör en innehållsmässig ändring i förhållande till det tidigare direktivet. Skyldigheten att införliva de bestämmelser som är oförändrade föreligger enligt de tidigare direktiven.

(68) Detta direktiv får inte påverka medlemsstaternas skyldigheter vad gäller de tidsfrister för införlivande med nationell lagstiftning och tillämpning av de direktiv som anges i bilaga III del B.

⎢ 85/611/EEG

HÄRIGENOM FÖRESKRIVS FÖLJANDE.

⎢

INNEHÅLL

KAPITEL I | ALLMÄNNA BESTÄMMELSER OCH RÄCKVIDD | Artiklarna 1 till 4 |

KAPITEL II | AUKTORISATION AV FONDFÖRETAG | Artikel 5 |

KAPITEL III | BESTÄMMELSER OM FÖRVALTNINGSBOLAG |

AVSNITT 1 | Villkor för att starta verksamhet | Artiklarna 6 till 8 |

AVSNITT 2 | Förhållandet till tredje land | Artikel 9 |

AVSNITT 3 | Villkor för verksamheten | Artiklarna 10 till 14 |

AVSNITT 4 | Rätt till etablering och frihet att tillhandahålla tjänster | Artiklarna 15 till 18 |

KAPITEL IV | BESTÄMMELSER OM FÖRVARINGSINSTITUT | Artiklarna 19 till 23 |

KAPITEL V | BESTÄMMELSER OM INVESTERINGSBOLAG |

AVSNITT 1 | Villkor för att starta verksamhet | Artiklarna 24 till 26 |

AVSNITT 2 | Villkor för verksamheten | Artikel 27 och artikel 28 |

AVSNITT 3 | Bestämmelser om förvaringsinstitut | Artiklarna 29 till 33 |

KAPITEL VI | FUSIONER MELLAN FONDFÖRETAG |

AVSNITT 1 | Princip, auktorisation och godkännande | Artiklarna 34 till 37 |

AVSNITT 2 | Tredjepartskontroll, information till andelsägarna och andra rättigheter för andelsägare | Artiklarna 38 till 42 |

AVSNITT 3 | Kostnader och ikraftträdande | Artiklarna 39 till 44 |

KAPITEL VII | PLACERINGSBESTÄMMELSER FÖR FONDFÖRETAG | Artiklarna 45 till 52 |

KAPITEL VIII | MASTER/FEEDERFONDFÖRETAG |

AVSNITT 1 | Tillämpningsområde och godkännande | Artiklarna 53 och 54 |

AVSNITT 2 | Gemensamma bestämmelser för feeder- och masterfondföretag | Artikel 55 |

AVSNITT 3 | Förvaringsinstitut och revisorer | Artiklarna 56 och 57 |

AVSNITT 4 | Obligatoriska offentliggöranden och marknadsföringskommunikation från feederfondföretag | Artikel 58 |

AVSNITT 5 | Omvandling av befintliga fondföretag till feederfondföretag | Artikel 59 |

AVSNITT 6 | Skyldigheter och behöriga myndigheter | Artiklarna 60 till 62 |

KAPITEL IX | BESTÄMMELSER OM INFORMATION TILL INVESTERARNA |

AVSNITT 1 | Offentliggörande av prospekt och periodiska rapporter | Artiklarna 63 till 70 |

AVSNITT 2 | Offentliggörande av annan information | Artiklarna 71 och 72 |

AVSNITT 3 | Basfakta för investerare | Artiklarna 73 till 77 |

KAPITEL X | ALLMÄNNA BESTÄMMELSER FÖR FONDFÖRETAG | Artiklarna 78 till 85 |

KAPITEL XI | SÄRSKILDA BESTÄMMELSER FÖR FONDFÖRETAG SOM MARKNADSFÖR SINA ANDELAR I ANDRA MEDLEMSSTATER ÄN DE DÄR DE ÄR ETABLERADE | Artiklarna 86 till 91 |

KAPITEL XII | BESTÄMMELSER OM DE MYNDIGHETER SOM ANSVARAR FÖR AUKTORISATION OCH TILLSYN | Artiklarna 92 till 105 |

KAPITEL XIII | EUROPEISKA VÄRDEPAPPERSKOMMITTÉN | Artiklarna 106 och 107 |

KAPITEL XIV | UNDANTAG, ÖVERGÅNGSBESTÄMMELSER OCH SLUTBESTÄMMELSER |

AVSNITT 1 | Undantag | Artiklarna 108 och 109 |

AVSNITT 2 | Övergångsbestämmelser och slutbestämmelser | Artiklarna 110 till 113 |

BILAGA I | Modul A och B |

BILAGA II | Funktioner som ingår i kollektiv portföljförvaltning |

BILAGA III |

Del A | Upphävt direktiv och en förteckning över dess efterföljande ändringar |

Del B | Tidsfrister för införlivande med nationell lagstiftning och tillämpning |

BILAGA IV | Jämförelsetabell |

⎢ 85/611/EEG (anpassad)

KAPITELAvsnitt I

Allmänna bestämmelser och räckvidd

Artikel 1

1. Medlemsstaterna ska tillämpa detta direktiv på företag för kollektiva investeringar i överlåtbara värdepapper (här nedan kallade fondföretag ) hemmahörande √ som är etablerade ∏ inom staternas territorier.

2. Vid tillämpning av detta direktiv ska, om inte annat följer av artikel √ 3 ∏ 2, med fondföretag avses företag

⎢ 2001/108/EG artikel 1.1 (anpassad)

√a) ∏ som har till enda syfte att företa kollektiva investeringar i överlåtbara värdepapper och/eller i andra likvida finansiella tillgångar som avses i artikel √ 45.1 ∏ 19.1 med kapital från allmänheten och som tillämpar principen om riskspridning, och

⎢ 85/611/EEG (anpassad)

√b) ∏ vars andelar på begäran av innehavarna återköps eller inlöses, direkt eller indirekt, med medel ur företagets tillgångar. En åtgärd som ett fondföretag vidtar för att säkra att börsvärdet av dess andelar inte i någon väsentlig mån avviker från NAV-värdet (”Net Asset Value”) ska jämställas med återköp eller inlösen.

3. √De ∏ Sådana företag √ som avses i punkt 2 ∏ kan bildas med stöd av lag, antingen på kontraktsrättslig grund (som värdepappersfonder förvaltade av förvaltningsföretag) eller enligt trustlagstiftning (som ”unit trusts”) eller på associationbolagsrättslig grund (som investeringsbolag).

Vid tillämpningen av detta direktiv ska med

a) värdepappersfonder avses även ”unit trusts”, och med

∫ ny

b) andelar i fondföretag även aktier i fondföretag.

⎢ 85/611/EEG (anpassad)

4. Detta direktiv ska emellertid inte tillämpas på investeringsbolag vars tillgångar via dotterbolag är placerade huvudsakligen i annat än överlåtbara värdepapper.

⎢ 85/611/EEG

5. Medlemsstaterna ska förbjuda fondföretag för vilka detta direktiv gäller att ombilda sig till sådanat företag för kollektiva investeringar som inte omfattas av direktivets bestämmelser.

⎢ 85/611/EEG (anpassad)

6. Med förbehåll för bestämmelserna om kapitalrörelser och bestämmelserna i artiklarna √ 86, 87 och 103.1 andra stycket ∏ 44, 45 och 52.2 får en medlemsstat, i de avseenden som regleras i detta direktiv, inte tillämpa andra bestämmelser för fondföretag √ som är etablerade ∏ hemmahörande i en annan medlemsstat, eller för andelar som utgivits av sådana företag, i de fall de utbjuder sina andelar inom medlemsstatens territorium.

7. √ Med undantag av artiklarna 1 till 4 och utan att det påverkar ∏ bBestämmelserna i punkt 6 hindrar inte får en medlemsstat att på fondföretag √ som är etablerade ∏ hemmahörande i den egna staten ställa krav som är strängare eller som går utöver vad som föreskrivs i detta direktiv artikel 4 och följande artiklar, förutsatt att kraven är generellt tillämpbara och inte står i strid med bestämmelserna i detta direktiv.

⎢ 2001/107/EG artikel 1.1 (anpassad)

? ny

Artikel 2 1a

√ 1. ∏ I detta direktiv används följande beteckningar med de betydelser som här anges √ gäller följande definitioner: ∏

( 1 ) √ a) ∏ förvaringsinstitut : institut som anförtrotts de uppgifter som anges i artiklarna √ 1 9 och 29 ∏ 7 och 14 och som omfattas av de övriga bestämmelserna i √ kapitel IV och avsnitt 3 av kapitel V ∏ avsnitten IIIa och IVa.

( 2 ) √ b) ∏ förvaltningsbolag : bolag vars regelmässiga verksamhet består i att förvalta fondföretag i form av värdepappersfonder och/eller investeringsbolag (fondföretags kollektiva portföljförvaltning), vilket inbegriper de funktioner som anges i bilaga II.

( 3 ) √ c ∏ ett förvaltningsbolags hemmedlemsstat land: den medlemsstat där förvaltningsbolaget √ har sitt ∏ säte är beläget.

( 4 ) √ d ∏ ett förvaltningsbolags värdmedlemsstat land: den medlemsstat, förutom hemmedlemsstatenlandet, där förvaltningsbolaget har en filial eller tillhandahåller tjänster.

( 5 ) √ e) ∏ ett fondföretags hemmedlemsstat land:

a) för fondföretag bildade som värdepappersfond, den medlemsstat där förvaltningsbolagets säte är beläget,

b) för fondföretag bildade som investeringsbolag, den medlemsstat där investeringsbolagets säte är beläget ? den medlemsstat där fondföretaget är auktoriserat enligt artikel 5. ⎪

∫ ny

f) ett investeringsbolags hemmedlemsstat : den medlemsstat där investeringsbolaget har sitt säte.

⎢ 2001/107/EG artikel 1.1 (anpassad)

( 6 ) √g) ∏ ett fondföretags värdmedlemsstat land: den medlemsstat, förutom fondföretagets hemmedlemsstatland, där andelarna i värdepappersfonden eller i investeringsbolaget saluförs.

( 7 ) √ h) ∏ filial : ett driftsställe som är en rättsligt osjälvständig del av ett förvaltningsbolag och som tillhandahåller de tjänster som förvaltningsbolaget har auktorisation att tillhandahålla. Alla driftsställen som har inrättats i samma medlemsstat av ett förvaltningsbolag med huvudkontor i en annan medlemsstat ska betraktas som en enda filial.

( 8 ) √ i) ∏ behöriga myndigheter : de myndigheter som varje medlemsstat utser enligt artikel √ 92 ∏ 49 i detta direktiv.

( 9 ) √ j ∏ nära förbindelser : en sådan situation som definieras i artikel 2.1 i direktiv 95/26/EG[18] √ förbindelse mellan två eller flera fysiska eller juridiska personer, baserad på antingen

i) ägarintresse , innebärande ett innehav, direkt eller genom kontroll, av 20 % eller mer av rösterna eller kapitalet i ett företag, eller

ii) kontroll , innebärande förbindelse mellan ett ”moderföretag” och ett ”dotterföretag” enligt definitionerna i artiklarna 1 och 2 i rådets direktiv 83/349/EEG[19] och i alla de fall som omfattas av artikel 1.1 och 1.2 i direktiv 83/349/EEG , eller en likartad förbindelse mellan någon fysisk eller juridisk person och ett företag. ∏

( 10 ) √ k) ∏ kvalificerat innehav : varje direkt eller indirekt ägarandel i ett förvaltningsbolag som motsvarar 10 % eller mer av kapitalet eller av rösträtterna eller som på annat sätt gör det möjligt att utöva ett väsentligt inflytande över ledningen i förvaltningsbolaget.

Vid tillämpningen av denna definition ska sådana rösträtter som avses i artikel 7 i direktiv 88/627/EEG[20] beaktas.

11 direktivet om investeringstjänster : rådets direktiv 93/22/EEG av den 10 maj 1993 om investeringstjänster inom värdepappersområdet. moderföretag[21]:

12 moderföretag : ett moderföretag enligt definitionen i artiklarna 1 och 2 i direktiv 83/349/EEG[22].

13 dotterföretag : ett dotterföretag enligt definitionen i artiklarna 1 och 2 i direktiv 83/349/EEG. Ett dotterföretag till ett dotterföretag ska också anses som ett dotterföretag till det moderföretag som är det yttersta moderföretaget för dessa företag.

14√ l ∏ startkapital : det kapital som avses i √ artikel 57 a och b i Europaparlamentets och rådets direktiv 2006/48/EG ∏ artikel 34.2.1 och 34.2.2 i direktiv 2000/12/EG[23].

15√ m) ∏ egna medel √ kapitalbas ∏: egna medel √ kapitalbas ∏ enligt definitionen i avdelning V kapitel 2 avsnitt 1 i direktiv √ 2006/48/EG ∏ 2000/12/EG. Denna definition kan emellertid komma att ändras under de omständigheter som beskrivs i bilaga V till direktiv 93/6/EEG[24].

∫ ny

n) varaktigt medium : varje medel som gör det möjligt för konsumenten att bevara information, som riktas till denne personligen, på ett sätt som är tillgängligt för användning i framtiden under en tid som är lämplig med hänsyn till vad som är avsikten med informationen och som tillåter oförändrad återgivning av den bevarade informationen.

⎢ 2001/108/EG artikel 1.2 (anpassad)

√o) ∏ 8. I detta direktiv avses med « överlåtbara värdepapper »:

√ i) ∏ aktier och andra värdepapper som motsvarar aktier (nedan kallade aktier ),

√ ii) ∏ obligationer eller andra skuldförbindelser (nedan kallade skuldförbindelser ), och

√ iii) ∏ försäljningsbara värdepapper av annat slag som ger rätt att förvärva sådana överlåtbara värdepapper genom teckning eller utbyte.,

med undantag för den teknik och de instrument som avses i artikel 21.

√ p) ∏ 9. I detta direktiv avses med penningmarknadsinstrument instrument som normalt omsätts på penningmarknaden och som är likvida och har ett värde som vid varje tidpunkt exakt kan fastställas.

⎢ 2001/107/EG artikel 1.1 (anpassad)

√ 2. Vid tillämpningen av artikel 1 b ska ett förvaltningsbolags regelmässiga verksamhet anses inbegripa de funktioner som anges i bilaga II.

3. Vid tillämpningen av artikel 1 h ska alla driftsställen som har inrättats i samma medlemsstat av ett förvaltningsbolag med huvudkontor i en annan medlemsstat betraktas som en enda filial.

4. Vid tillämpningen av artikel 1 j ii ska följande gälla:

a) Varje dotterföretag till ett dotterföretag ska också anses som dotterföretag till det moderföretag som står över dessa företag.

b) Som nära förbindelse ska även anses en situation där två eller flera fysiska eller juridiska personer upprätthåller en varaktig förbindelse till en och samma person genom ett kontrollförhållande.

5. Vid tillämpningen av artikel 1 k ska sådana rösträtter som avses i artikel 92 i Europaparlamentets och rådets direktiv 2001/34/EG[25] beaktas.

6. Vid tillämpningen av artikel 1 m ska artiklarna 13–16 i Europaparlamentets och rådets direktiv 2006/49/EG[26] gälla i tillämpliga delar.

7. Vid tillämpningen av artikel 1 o ska den teknik och de instrument som avses i artikel 46 inte omfattas av definitionen av ”överlåtbara värdepapper”. Õ

⎢ 85/611/EEG (anpassad)

? ny

Artikel 3 2

1. Följande företag ska inte anses som fondföretag i direktivets mening:

√ a) ∏ Fondföretag av sluten typ.

√ b) ∏ Fondföretag som anskaffar kapital utan att marknadsföra sina andelar till allmänheten inom gemenskapen eller någon del av den.

√ c) ∏ Fondföretag vars andelar enligt fondbestämmelserna eller bolagsordningen får säljas endast till allmänheten i √ tredjeländer ∏ icke-medlemsländer.

√ d) ∏ Kategorier av fondföretag enligt vad som föreskrivs av medlemsstater där företagen √ är etablerade ∏ hör hemma och för vilka bestämmelserna i √ kapitel VII ∏ avsnitt V och artikel √ 78 ∏ 36 inte är ändamålsenliga med hänsyn till den placerings- och upplåningsinriktning som företagen har.

2. Senast fem år efter genomförandet av detta direktiv ska kommissionen överlämna en rapport till rådet över tillämpningen av bestämmelserna i punkt 1, särskilt dess fjärde strecksats. Om så erfordras ska kommissionen föreslå lämpliga åtgärder för att utöka bestämmelsernas tillämpningsområde.

Artikel 4 3

Vid tillämpningen av detta direktiv ska ett fondföretag anses √ vara etablerat ∏ hemmahörande i den medlemsstat där investeringsbolaget eller förvaltningsbolaget för värdepappersfonden har sitt stadgeenliga säte.; Mmedlemsstaterna ska föreskriva att företagets huvudkontor ska vara √ etablerat ∏ beläget i samma medlemsstat som dess stadgeenliga säte.

KAPITELAVSNITT II

Auktorisation av fondföretag

Artikel 5 4

1. Inget fondföretag får bedriva verksamhet utan auktorisation av behöriga myndigheter i den medlemsstat där företaget √ är etablerat ∏ hör hemma (i fortsättningen kallade "behöriga myndigheter").

⎢ 85/611/EEG

Auktorisationen ska gälla i samtliga medlemsstater.

2. En värdepappersfond får auktoriseras endast om de behöriga myndigheterna godkänt förvaltningsbolaget, fondbestämmelserna och valet av förvaringsinstitut. Ett investeringsbolag får auktoriseras endast om de behöriga myndigheterna har godkänt både dess bolagsordning och valet av förvaringsinstitut.

⎢ 2001/107/EG artikel 1.2 (anpassad)

3. De behöriga myndigheterna får inte auktorisera ett fondföretag om förvaltningsbolaget eller investeringsbolaget inte uppfyller de villkor som fastställs i avsnitt √ kapitel ∏ III respektive √ V ∏ IV i detta direktiv.

Dessutom får de behöriga myndigheterna inte auktorisera ett fondföretag om de personer som ingår i ledningen för förvaringsinstitutet inte har erforderligt gott anseende eller om de saknar tillräcklig erfarenhet, även i fråga om den typ av fondföretag som ska förvaltas. För detta ändamål ska de behöriga myndigheterna utan dröjsmål underrättas om namnen på dessa personer samt namnen på var och en som efterträder dem.

Med ledningen avses de personer som, enligt lag eller bolagsordning, företräder förvaringsinstitutet eller som faktiskt bestämmer dess förvaringsinstitutets verksamhetsinriktning.

√ 4. ∏3a. De behöriga myndigheterna får inte bevilja auktorisation om ett fondföretag är rättsligt förhindrat (t.ex. genom en bestämmelse klausul i fondbestämmelsernareglerna eller bolagsordningen) att saluföra sina fondandelar eller aktier i sin hemmedlemsstat sitt hemland.

⎢ 85/611/EEG (anpassad)

√ 5. ∏ 4. Utan de behöriga myndigheternas godkännande får varken förvaltningsbolaget eller förvaringsinstitutet bytas ut, eller fondbestämmelserna eller investeringsbolagets bolagsordning ändras.

⎢ 2001/107/EG artikel 1.3 (anpassad)

KAPITELAVSNITT III

Bestämmelser om förvaltningsbolag

AVSNITT 1 AVDELNING A

VILLKOR FÖR ATT STARTA VERKSAMHET

Artikel 6 5

1. För att driva förvaltningsbolag ska det krävas officiell på förhand meddelad förhandsauktorisation, vilken ska ges av hemlandets de behöriga myndigheterna √ i fondföretagets hemmedlemsstat ∏. Auktorisation som beviljas ett förvaltningsbolag enligt detta direktiv ska gälla i alla medlemsstater.

2. Ett förvaltningsbolag får inte ägna sig åt annan verksamhet än förvaltning av fondföretag som har auktoriserats enligt detta direktiv, med undantag av den ytterligare förvaltningen av andra företag för kollektiva investeringar som inte omfattas av detta direktiv och för vilka förvaltningsbolaget är underkastat tillsyn men som inte kan marknadssaluföras i andra medlemsstater enligt detta direktiv.

Förvaltningen av värdepappersfonder och investeringsbolag omfattar √ ska ∏, vid tillämpningen av detta direktiv, √ omfatta ∏ de funktioner som anges i bilaga II, som inte är uttömmande.

3. Utöver förvaltningen av värdepappersfonder och investeringsbolag får en medlemsstat genom undantag från punkt 2 auktorisera förvaltningsbolag att tillhandahålla följande tjänster:

a) Förvaltning av värdepappersportföljer, inklusive de som ägs av pensionsfonder, enligt särskilt uppdrag från enskilda investerare, om det i portföljen ingår ett eller flera av de instrument som anges i √ bilaga I avsnitt C till direktiv 2004/39/EG ∏ avsnitt B i bilagan till direktivet om investeringstjänster.

b) Som sidotjänster:

√ i) ∏ Investeringsrådgivning i fråga om ett eller flera av de instrument som anges i √ bilaga I avsnitt C till direktiv 2004/39/EG ∏ avsnitt B i bilagan till direktivet om investeringstjänster.

√ ii) ∏ Förvaring och förvaltning i samband med andelar i fondföretag.

Förvaltningsbolag får under inga omständigheter beviljas auktorisation enligt detta direktiv för att enbart tillhandahålla de tjänster som anges i denna punkt eller för att tillhandahålla sidotjänster utan att ha beviljats auktorisation att tillhandahålla den tjänst som avses i led a √ i första stycket ∏.

⎢ 2004/39/EG artikel 66 (anpassad)

⎝1 Rättelse 2004/39/EG (EUT L 45, 16.2.2005, s. 18)

4. Artikel 2.2 och artiklarna 12, 13 och 19 i ⎝1 Europaparlamentets och rådets direktiv 2004/39/EG av den 21 april 2004 om marknader för finansiella instrument[27] ⎜ska tillämpas på förvaltningsbolags tillhandahållande av de tjänster som avses i punkt 3 i denna artikel.

⎢ 2001/107/EG artikel 1.3 (anpassad)

Artikel 7 5a

1. Utan att det påverkar tillämpningen av andra allmängiltiga villkor som fastställs i nationell lagstiftning får de behöriga myndigheterna bevilja förvaltningsbolag auktorisation endast om √ följande villkor är uppfyllda: ∏

a) Förvaltningsbolaget ska ha ett startkapital på minst 125 000 euro √ med beaktande av följande: ∏ :

√ i) ∏ Om värdet av förvaltningsbolagets portföljer överstiger 250 000 000 euro, skamåste förvaltningsbolaget tillhandahålla ytterligare egna medel. Dessa ytterligare egna medel ska motsvara 0,02 % av det belopp med vilket värdet av förvaltningsbolagets portföljer överstiger 250 000 000 euro. Summan av det startkapital och de ytterligare medellen som krävs får dock inte överstiga 10 000 000 euro.

√ ii) ∏ Vid tillämpningen av denna punkt ska följande portföljer anses vara förvaltningsbolagets portföljer:

- i) Värdepappersfonder som förvaltas av förvaltningsbolaget, inklusive portföljer vars förvaltning bolaget har delegerat, men exklusive portföljer som förvaltningsbolaget förvaltar genom erhållen delegation.

- ii) Investeringsbolag för vilkaet förvaltningsbolaget är det utsedda förvaltningsbolaget.

- iii) Andra företag för kollektiva investeringar som förvaltas av förvaltningsbolaget, inklusive portföljer vars förvaltning bolaget har delegerat, men exklusive portföljer som förvaltningsbolaget förvaltar genom erhållen delegation.

√ iii) ∏ Oberoende av beloppen för dessa krav får förvaltningsbolagets egna medel aldrig understiga det belopp som föreskrivs i √ artikel 21 i direktiv 2006/49/EG ∏ bilaga IV till direktiv 93/6/EEG.

√ iv) ∏ Medlemsstaterna får tillåta förvaltningsbolag att inte tillhandahålla upp till 50 % av de ytterligare egna medlen enligt √ led i ∏ första strecksatsen, om ett kreditinstitut eller försäkringsföretag har beviljat dem en garanti till samma belopp. Kreditinstitutet eller försäkringsföretaget måste ha sitt säte i en medlemsstat eller i tredje land, under förutsättning att det omfattas av tillsynsregler som av de behöriga myndigheterna anses likvärdiga med dem som fastställs i gemenskapslagstiftningen.

Senast den 13 februari 2005 ska kommissionen överlämna en rapport till Europaparlamentet och rådet om tillämpningen av detta kapitalkrav, vid behov åtföljd av förslag till revidering.

b) De personer som i praktiken leder verksamheten i förvaltningsbolaget ska ha erforderligt gott anseende och tillräcklig erfarenhet, även i fråga om den typ av fondföretag som bolaget förvaltar. För detta ändamål ska de behöriga myndigheterna utan dröjsmål underrättas om namnen på dessa personer samt namnen på var och en som efterträder dem. Förvaltningsbolagets verksamhetsinriktning ska beslutas av minst två personer som uppfyller dessa villkor.

c) Ansökan om auktorisation ska åtföljas av en verksamhetsplan, som bland annat √ minst ∏ ska omfatta förvaltningsbolagets organisationsstruktur.

d) Förvaltningsbolaget ska ha både sitt huvudkontor och sitt säte i samma medlemsstat.

2. Om det dessutom finns nära förbindelser mellan förvaltningsbolaget och andra fysiska eller juridiska personer ska de behöriga myndigheterna endast bevilja auktorisation om dessa förbindelser inte hindrar myndigheterna från att utöva en effektiv tillsyn.

De behöriga myndigheterna ska också vägra auktorisation, om de hindras från att utöva en effektiv tillsyn genom lagar och andra författningar i tredje land, vilka gäller för en eller flera fysiska eller juridiska personer med vilka förvaltningsbolaget har nära förbindelser, eller genom svårigheter vid tillämpningen av dessa lagar och författningar.

⎢ 2001/107/EG artikel 1.3

De behöriga myndigheterna ska kräva att förvaltningsbolagen förser dem med de uppgifter som krävs för att de fortlöpande ska kunna övervaka att villkoren i denna punkt är uppfyllda.

3. En sökande ska inom sex månader efter det att en fullständig ansökan har lämnats in underrättas om auktorisation har beviljats eller inte. Om auktorisation vägras, ska skälen för detta anges.

4. Ett förvaltningsbolag får inleda sin verksamhet så snart auktorisation har beviljats.

5. De behöriga myndigheterna får återkalla en auktorisation som har beviljats ett förvaltningsbolag i enlighet med detta direktiv endast om bolaget

a) inte utnyttjar auktorisationen inom tolv månader, uttryckligen avstår från auktorisationen eller mer än sex månader tidigare har upphört med den verksamhet som omfattas av detta direktiv, om inte den berörda medlemsstaten har bestämmelser om att auktorisationen förfaller i sådana fall,

b) har erhållit auktorisationen genom att lämna falska uppgifter eller på något annat otillbörligt sätt,

c) inte längre uppfyller de villkor på vilka auktorisationen har beviljats,

⎢ 2001/107/EG artikel 1.3 (anpassad)

d) inte längre uppfyller kraven i direktiv 93/6/EEG √ 2006/49/EG ∏ , om auktorisationen även omfattar individuell portföljförvaltning som avses i artikel 5 √ 6 ∏ .3 a, i det här direktivet,

⎢ 2001/107/EG artikel 1.3

e) allvarligt och/eller systematiskt har brutit mot de bestämmelser som har antagits i enlighet med detta direktiv, eller

f) omfattas av någon föreskrift i nationell lagstiftning som föreskriver återkallelse.

Artikel 8 5b

1. De behöriga myndigheterna får inte bevilja auktorisation att starta verksamhet som förvaltningsbolag förrän de har fått upplysning om vilka aktieägare eller andra delägare, oavsett om de är fysiska eller juridiska personer, som direkt eller indirekt har kvalificerat innehav och om storleken av sådana innehav.

De behöriga myndigheterna ska vägra auktorisation om de, med hänsyn till behovet av att säkerställa en sund och ansvarsfull ledning av ett förvaltningsbolag, bedömer att lämpligheten hos de aktieägare eller andra delägare som avses i första stycket inte är tillfredsställande.

⎢ 2001/107/EG artikel 1.3 (anpassad)

2. När det gäller filialer till förvaltningsbolag som har sitt säte utanför √ gemenskapen ∏ Europeiska unionen och som påbörjar eller bedriver verksamhet, får medlemsstaterna inte tillämpa bestämmelser som ger en mer förmånlig behandling än den som tillämpas för filialer till förvaltningsbolag som har sitt säte i en medlemsstat.

3. De behöriga myndigheterna i den andra berörda medlemsstaten ska i förväg tillfrågas om auktorisation av ett förvaltningsbolag som √ är något av följande: ∏

a) är Ddotterföretag till ett annat förvaltningsbolag, ett värdepappersföretag, ett kreditinstitut eller ett försäkringsföretag med auktorisation i en annan medlemsstat.,

b) är Ddotterföretag till moderföretaget till ett annat förvaltningsbolag, ett värdepappersföretag, ett kreditinstitut eller ett försäkringsföretag med auktorisation i en annan medlemsstat., eller

c) √ Ett bolag som ∏ kontrolleras av samma fysiska eller juridiska personer som har ägarkontroll över ett annat förvaltningsbolag, ett värdepappersföretag, ett kreditinstitut eller ett försäkringsföretag med auktorisation i en annan medlemsstat.

AVSNITT 2 AVDELNING B

FÖRHÅLLANDET TILL TREDJE LAND

Artikel 9 5c

1. Förhållandet till tredje land ska regleras enligt tillämpliga bestämmelser i artikel √ 15 i direktiv 2004/39/EG ∏ 7 i direktivet om investeringstjänster.

Uttrycketn ”företag” och ”värdepappersföretag” i artikel √ 15 i direktiv 2004/39/EG ∏ 7 i direktivet om investeringstjänster ska vid tillämpningen av det här direktivet tolkas som ”förvaltningsbolag”, och; uttrycket ”tillhandahållande av investeringstjänster” i artikel √ 15.1 i direktiv 2004/39/EG ∏ 7.2 i direktivet om investeringstjänster ska tolkas som ”tillhandahållande av tjänster”.

2. Medlemsstaterna ska också underrätta kommissionen om alla svårigheter av allmän natur som deras fondföretag möter vid försäljningen av sina andelar i tredje land.

AVSNITT 3 AVDELNING C

VILLKOR FÖR VERKSAMHETEN

Artikel 10 5d

1. De behöriga myndigheterna i förvaltningsbolagets √ hemmedlemsstat ∏ hemland ska kräva att ett förvaltningsbolag som de har auktoriserat alltid uppfyller villkoren i artiklarna √ 6, 7.1 och 7.2 ∏ 5, 5a.1 och 5a.2 i detta direktiv.

Ett förvaltningsbolags √ kapitalbas ∏ egna medel får inte understiga den nivå som anges i artikel 5a √ 7 ∏.1 a. Om så skulle vara fallet, får de behöriga myndigheterna, om omständigheterna motiverar detta, bevilja sådana fö