EUROPEISKA KOMMISSIONEN Bryssel den 9.6.2017 COM(2017) 298 final RAPPORT FRÅN KOMMISSIONEN TILL EUROPAPARLAMENTET OCH RÅDET Undantag för centralbanker i tredjeland och andra enheter enligt förordningen om marknader för finansiella instrument (Mifir)



1.INLEDNING Förordningen om marknader för finansiella instrument (nedan kallad Mifir) och direktivet om marknader för finansiella instrument (nedan kallat Mifid), tillsammans kallade Mifid II), offentliggjordes i Europeiska unionens officiella tidning den 12 juni 2014, trädde i kraft den 2 juli 2014 och kommer att tillämpas från och med den 3 januari 2018. Genom Mifid II införs en marknadsstruktur som syftar till att se till att handel, när så är lämpligt, sker på reglerade plattformar och att handeln är transparent för att säkerställa effektiv och rättvis prisbildning. Inom denna ram beviljar Mifir ett undantag från krav på transparens före och efter handel med icke-aktierelaterade finansiella instrument som ska tillämpas på reglerade marknader, marknadsoperatörer och värdepappersföretag när det gäller transaktioner där motparten är medlem av Europeiska centralbankssystemet (ESCB) och den transaktionen genomförs inom ramen för penningpolitik, växelkurspolitik och politik för finansiell stabilisering som den medlemmen av ESCB har laglig rätt att genomföra och när den medlemmen har gett förhandsbesked om att transaktionen i fråga ska undantas. Dessutom ger Mifir kommissionen befogenhet att utvidga tillämpningsområdet för detta undantag till centralbanker i tredjeland när de nödvändiga förhandsvillkoren är uppfyllda. För detta ändamål beställde Europeiska kommissionen en extern studie som har utförts av Centre for European Policy Studies (CEPS) och universitetet i Bologna om Undantag för centralbanker i tredjeländer och andra enheter inom ramen för marknadsmissbruksförordningen och förordningen om marknaden för finansiella instrument (Mifir) (nedan kallad studien). Undersökningen bygger på en enkät och forskning och innehåller en analys av reglerna för transparens före och efter handel som gäller för tredjeländers centralbankers handel med värdepapper, samt i vilken utsträckning dessa centralbanker handlar med värdepapper inom unionen. 2.RAPPORTENS RÄTTSLIGA GRUND: Artikel 1.9 i Mifir Artikel 1.6 innehåller ett undantag från regler om transparens före och efter handel när det gäller transaktioner där motparten är medlem av Europeiska centralbankssystemet (ESCB) och den transaktionen genomförs inom ramen för penningpolitik, växelkurspolitik och politik för finansiell stabilisering som den medlemmen av ESCB har laglig rätt att genomföra och när den medlemmen har gett motparten förhandsbesked om att transaktionen i fråga ska undantas. Artikel 1.9 i Mifir ger dessutom kommissionen befogenhet att: ”[...] anta delegerade akter i enlighet med artikel 50 för att utvidga tillämpningen av punkt 6 i den här artikeln till att omfatta andra centralbanker. Kommissionen ska därför senast den 1 juni 2015 lämna en rapport till Europaparlamentet och rådet som utvärderar behandlingen av transaktioner av centralbanker i tredjeland, vilket vid tillämpning av denna punkt inbegriper Banken för internationell betalningsutjämning. Rapporten ska innehålla en analys av deras lagstadgade uppgifter och deras handelsvolymer inom unionen. Rapporten ska a) redovisa vilka bestämmelser som tillämpas i berört tredjeland avseende det lagstadgade offentliggörandet av transaktioner som genomförs av centralbanker, inklusive transaktioner som genomförs av medlemmar av ESCB i detta tredjeland, och b) utvärdera vilken potentiell inverkan som lagstadgade krav på offentliggörande inom unionen kan ha på transaktioner som genomförs av centralbanker i tredjeland. Om rapporten kommer fram till att det undantag som avses i punkt 6 är nödvändigt för transaktioner där motparten är en centralbank i ett tredjeland som bedriver penningpolitik, växelkurspolitik eller politik för finansiell stabilitet, ska kommissionen se till att denna centralbank i tredjelandet omfattas av det undantaget. 3.BEAKTADE JURISDIKTIONER Rapporten omfattar följande länder: Australien, Brasilien, Kanada, Hongkong SAR, Indien, Japan, Mexiko, Singapore, Republiken Korea, Schweiz, Turkiet och Förenta staterna – samt Banken för internationell betalningsutjämning (nedan kallad BIS) som enligt artikel 1.9 i Mifir ska betraktas som en centralbank i tredjeland vid tillämpning av den punkten. Denna förteckning påverkar inte eventuella ändringar och strykningar av berörda länder som ska bedömas i framtiden. Relevanta kriterier för att utvärdera jurisdiktionerna bör grundas på ekonomiska indikatorer, storlek och grad av sammanlänkning mellan ländernas finansiella sektorer med unionens finansiella sektor samt en sund rättslig miljö som råder i ett tredjelands jurisdiktion. Särskilt i fråga om storlek och grad av sammanlänkning använde kommissionen den förteckning som offentliggörs av Internationella valutafonden (IMF) och som innehåller de jurisdiktioner som fungerar som hemvist till de mest systemviktiga finansinstitut för vilka IMF:s utvärderingsprogram för den finansiella sektorn (Financial Sector Assessment Program, FSAP) är obligatoriskt. IMF:s metod kombinerar storleken på och graden av sammanlänkning inom varje lands finanssektor och tar därmed hänsyn till finansmarknadsaspekten. Enligt IMF omfattar denna grupp av länder nästan 90 % av det globala finanssystemet och 80 % av den globala ekonomiska verksamheten. Majoriteten av G20-länderna och medlemmarna i rådet för finansiell stabilitet (FSB) ingår i gruppen. Institutioner som har sitt säte i EU:s medlemsstater omfattas inte av undersökningen. Ytterligare två kriterier är dessutom relevanta för urvalet av de berörda jurisdiktionerna: För att kunna komma i fråga för bedömningen att bevilja undantaget i artikel 1.9 får en jurisdiktion inte ingå i förteckningen över icke samarbetsvilliga länder och territorier som inrättats av arbetsgruppen för finansiella åtgärder (FATF) och jurisdiktionerna bör vara signatärer i Iosco:s multilaterala samförståndsavtal. 4.ANALYS AV ENSKILDA JURISDIKTIONER Den befogenhet som anges i artikel 1.9 i Mifir-analysen av de fastställda jurisdiktionerna grundar sig på två huvudkriterier som båda var avgörande för kommissionens bedömning: a.Regler för utlämnande av centralbankernas transaktioner: Det regelverk för öppenhet på marknaden som är tillämpligt på transaktioner som genomförs av centralbanker (nedan kallad marknadstransparens) och/eller på transparensen i den operativa ramen för centralbanken (nedan kallad operativ transparens), och

b.Behovet av ett undantag: Den volym av transaktioner som centralbanken genomfört med EU:s motparter eller i börsnoterade finansiella instrument inom EU. För tillämpning av bedömningen ansågs uppfyllande av dessa båda kriterier obligatorisk, eftersom de fångar upp de faktorer som anges i artikel 1.9 i Mifir. I detta sammanhang avser ”marknadstransparens” transaktionsspecifik transparens för enskilda värdepapper, medan ”operativ transparens” hänvisar till mer allmänna regler om transparens som styr en centralbanks verksamhet. Med tanke på Mifirs mål och tillämpningsområde ansågs en analys av de lagstadgade krav som avser marknadstransparens vad gäller transaktioner och öppenhet som följer av den operativa ramen nödvändig för att bedöma huruvida det var lämpligt att bevilja ett undantag för centralbanker i tredjeländer i enlighet med artikel 1.9 a i Mifir. Dessutom har den totala transaktionsvolymen mellan tredje land och den relevanta centralbanken i EU betydelse, eftersom det är en indikator på potentiell inverkan som lagstadgade krav på offentliggörande inom unionen kan ha på transaktioner som genomförs av centralbanker i tredjeland i enlighet med artikel 1.9 b i Mifir. Dessutom, med beaktande av Mifirs krav och mål har följande kriterier beaktats: i) Huruvida det finns ett förfarande enligt vilket en centralbank i ett tredjeland meddelar sin motpart i EU att en transaktion är undantagen. ii) Förmågan hos centralbanken i tredjeland att skilja mellan transaktioner för de viktigaste politiska syften som fastställts i Mifir och transaktioner som genomförs endast i ”rent” investeringssyfte, och iii) huruvida det finns ett liknande undantag för centralbanker i tredjeland i den jurisdiktion som är föremål för översyn. Ovanstående kompletterande kriterier har bedömts med beaktande av Mifirs krav och mål. I synnerhet kan enligt Mifir inte undantag beviljas centralbanker när de utför transaktioner i rena investeringssyften, enligt artikel 1.6 i Mifir. I studien analyserades därför huruvida tredjelands centralbanker skiljer mellan transaktioner som utförs i regleringssyften och investeringssyften. I studien analyseras dessutom huruvida tredjeländers centralbanker har ett förfarande för anmälan av transaktioner som är undantagna eller åtminstone om de överväger att införa ett sådant förfarande i förhållande till handel med EU:s finansiella motparter, något som ökar transparensen och därför föreskrivs i Mifir. Slutligen kan ett lagstadgat undantag för centralbanker som bedriver handel på tredjelands handelsplatser påverka kostnadseffektivitetsanalysen av ett undantags lämplighet. Efter att ha bedömt dessa kriterier drog kommissionen slutsatsen att det är mycket viktigt att centralbanker i tredjeland kan skilja mellan transaktioner som utförs i regleringssyften och i investeringssyften, eftersom varje undantag enligt artikel 1.9 i annat fall inte skulle vara tillräckligt definierat. I gengäld, och efter närmare överväganden, avsaknad av anmälningsförfaranden vid tidpunkten för utarbetandet av denna rapport för undantagna transaktioner, anses inte vara tillräckligt väsentlig för att anse att undantaget i artikel 1.9 inte skulle vara tillgängligt, eftersom jurisdiktioner som för närvarande inte har sådana förfaranden har meddelat att de är redo att genomföra det så snart Mifirs regelverk har inrättats. Slutligen bör förekomsten av lagstadgade undantag i den jurisdiktion som bedöms för centralbankernas handel på handelsplatser i tredjeland inte anses vara nödvändiga för att uppfylla villkoren för ett undantag, eftersom det inte uttryckligen krävs enligt artikel 1.9 i Mifir. En allmän översikt över bedömningen ges i bilaga 1. Kommissionen har dragit slutsatsen att, med hänsyn till deras marknads- och/eller operativa transparens, ovannämnda länder har en rättslig ram som möjliggör en tillräcklig nivå av marknadstransparens. Handelsverksamhet i EU som härrör från dessa jurisdiktioner är dessutom av tillräcklig betydelse för att motivera en utvidgning till dessa jurisdiktioner av undantaget från krav på transparens före och efter handel. Dessutom drog kommissionen slutsatsen att det var lämpligt att bevilja undantag till BIS vars förmåga att utföra sitt viktiga allmännyttiga uppdrag och att bistå den internationella centralbankssfären inte bör påverkas negativt. Till skillnad från centralbankerna nämns BIS uttryckligen som en enhet vars inkluderande kan bli nödvändigt. Till skillnad från bedömningen vad gäller centralbanker drogs denna slutsats på grundval av en kvalitativ bedömning. Nedan följer en kort sammanfattning av analysen av de utvalda länderna i samband med ovan nämnda kriterier. För en detaljerad beskrivning och en ingående analys hänvisas till den studie som har utförts av Centre for European Policy Studies. The Reserve Bank of Australia (RBA) Viktiga kriterier Icke-aktierelaterade instrument är undantagna från tillämpningsområdet för bestämmelserna om transparens i handeln. När det gäller operativ transparens meddelar RBA information om poster i balansräkningen, tillkännager sin dagliga operationer på den öppna marknaden och ger viss information i sammanställd form om sina transaktioner efter dessa transaktioner sker med hjälp av elektroniska nyhetstjänster. RBA har en hög handelsvolym med EU:s motparter eller i börsnoterade finansiella instrument inom EU. Ytterligare kriterier Det finns undantag från kravet på transparens för utländska centralbanker. RBA anses ha förmåga att skilja mellan transaktioner för politiska syften och transaktioner för andra ändamål (som t.ex. ”investeringssyften”). Slutligen, även om institutet inte har något förfarande för att underrätta sina motparter om förekomsten av ett undantag för handel med EU:s finansiella motparter förklarade det sig redo att genomföra ett sådant förfarande efter det att Mifir:s regelverk inrättas.

Brasiliens centralbank (BCB) Viktiga kriterier Obligatoriska bestämmelser som reglerar öppenhet i handeln med finansiella instrument omfattar vissa icke-aktierelaterade instrument, inklusive obligationer, företagscertifikat och derivat. Statsobligationer och överlåtbara skuldebrev som garanteras av ett finansiellt institut utgör det viktigaste undantaget från bestämmelserna om marknadstransparens. Vad gäller operativ transparens tillkännager den nationella centralbanken närmare information för öppna marknadstransaktioner på Sisbacen och dess webbplats som också innehåller information om resultatet av auktionerna, även sådana som är relaterade till utländsk valuta. BCB har en hög handelsvolym med EU:s motparter eller i börsnoterade finansiella instrument inom EU. Ytterligare kriterier Det finns inga undantag från kravet på transparens för utländska centralbanker. BCB kan skilja mellan transaktioner för politiska syften och transaktioner för andra ändamål (i synnerhet ”investeringssyften”), vilka har en marginell roll. Slutligen har institutet har ett förfarande för att underrätta sina motparter om förekomsten av ett undantag vid handel med EU:s finansiella motparter. Bank of Canada (BoC) Viktiga kriterier När det gäller marknadstransparens omfattar obligatoriska regler för handel med finansiella instrument vissa icke-aktierelaterade instrument, såsom obligationer, företagscertifikat och derivat. Statsobligationer är emellertid uttryckligen undantagna, samt utländska värdepapper. Operativa åtgärder för transparens omfattar BoC:s offentliggörande i förhand av information om transaktioner rörande terminsrepa inför förvaltning av balansomslutningen. De aggregerade resultaten av dessa transaktioner offentliggörs även på den nationella centralbankens webbplats. BoC har en hög handelsvolym med EU:s motparter eller i börsnoterade finansiella instrument inom EU. Ytterligare kriterier Det finns ett undantag från kravet på transparens för utländska centralbanker.

BoC kan skilja mellan transaktioner för politiska syften och transaktioner för andra ändamål (i synnerhet ”investeringssyften”). Slutligen, även om institutet för närvarande inte har något förfarande för att underrätta sina motparter om förekomsten av ett undantag för handel med EU:s finansiella motparter är det redo att genomföra ett sådant förfarande efter det att Mifir:s regelverk inrättas. People’s Bank of China (PBoC) Viktiga kriterier PBoC har inga krav på transparens för icke aktierelaterade instrument och marknadsaktörer förväntas inte redovisa och rapportera uppgifter om transaktioner. Operativ öppenhet uppnås genom offentliga tillkännagivanden av öppna marknadstransaktioner och resultaten av kortfristiga likviditetsåtgärder. Europeiska kommissionen väntar på uppgifter om PBoC:s handel på EU:s finansiella marknader och med EU:s motparter. Följaktligen kunde den underliggande ekonomiska grunden för beviljande av undantag inte bedömas vid denna tidpunkt. Ytterligare kriterier Eftersom institutet endast uppfyller ett av de tre grundläggande kriterierna, har CEPS fäst extra uppmärksamhet vid ytterligare tre kriterier: - Utländska centralbanker omfattas inte av ett allmänt undantag från kraven på transparens. - Institutets förmåga att skilja mellan den transaktion som utförts för investeringsändamål och transaktioner som utförts för politiska ändamål har inte påvisats. - Inga anmälandeförfaranden för att informera EU:s motparter att transaktioner inte är föremål för krav på transparens har anmälts. På grund av bristen på information om transaktioner som genomförts med EU:s motparter eller börsnoterade finansiella instrument, kunde CEPS inte dra några slutsatser om lämpligheten och nödvändigheten av att ett undantag enligt artikel 1.9 i Mifir för PBoC vid denna tidpunkt.



Hongkongs monetära myndighet (HKMA)

Viktiga kriterier Vad gäller insyn på marknaden har Hongkong inga krav på transparens för handel med icke aktierelaterade instrument. När det gäller operativ transparens offentliggör den nationella centralbanken allmänna poster i balansräkningen och förändringar i reserver i utländsk valuta, snarare än information om transaktioner. Den tillhandahåller dock specifik och detaljerad information om valutafondens emissioner av växlar och sedlar. HKMA har en hög handelsvolym med EU:s motparter eller i börsnoterade finansiella instrument inom EU. Ytterligare kriterier Det finns inga undantag från kravet på transparens för utländska centralbanker. BCB kan skilja mellan transaktioner för politiska syften och transaktioner i ”rena” investeringssyften, vilka har en marginell roll. Slutligen har HKMA ett förfarande för att underrätta sina motparter om förekomsten av ett undantag vid handel med EU:s finansiella motparter. The Reserve Bank of India (RBI) Viktiga kriterier Med hänsyn till transparens på marknaden rapporteras OTC-transaktioner på icke aktierelaterade instrument (vanligtvis per telefon) på den sekundära marknadsmodulen inom ramen för det s.k. Negotiated Dealer System. Information om priserna på värdepapper är tillgänglig på webbplatserna för RBI och Clearing Corporation of India Ltd. (CCIL). När det gäller operativ transparens offentliggör RBI en auktionskalender och, för öppna marknadstransaktioner och likviditetsinstrument, uppgifter om dessa transaktioner i förväg, liksom de samlade resultaten av transaktionen i efterhand. Den offentliggör även varje vecka statistiska uppgifter om öppna marknadstransaktioner, och om valutapolitik i sin månadsbulletin (transaktionsinformation om valutatransaktioner lämnas inte ut). Handelsvolymen med EU:s motparter eller i börsnoterade finansiella instrument inom EU är låg. Ytterligare kriterier RBI rapporterar inte kortfristiga valutatransaktioner med utländska centralbanker, och i allmänhet föreligger inte någon skyldighet att rapportera transaktioner med utländska centralbanker. RBI kan skilja mellan transaktioner för politiska syften och transaktioner i ”rena” investeringssyften, vilka har en marginell roll. Slutligen, även om institutet för närvarande inte har något förfarande för att underrätta sina motparter om förekomsten av ett undantag för handel med EU:s finansiella motparter är det redo att genomföra ett sådant förfarande efter det att Mifir:s regelverk inrättas.

Bank of Japan (BoJ) Viktiga kriterier Bindande regler om marknadstransparens omfattar vissa rapporteringskrav för OTC-derivat, men marknadsoperatörer är endast skyldiga att rapportera till ministeriet och transaktionsregister, inte till offentligheten. Självreglerande organisationer har emellertid utfärdat särskilda krav på att offentliggöra referenspriser på icke aktierelaterade finansiella instrument. När det gäller den operativa transparensen offentliggör BoJ inte information i förväg, men den offentliggör aggregerade auktionsresultat efter att varje transaktion har ägt rum. Handelsvolymen med EU:s motparter eller i börsnoterade finansiella instrument inom EU är låg. Ytterligare kriterier Utländska centralbanker kan åberopa ett undantag från kravet på transparens, i enlighet med en allmän bestämmelse om sekretess, som är tillämpligt i de fall där ett utlämnande skulle kunna skada förbindelserna med tredjeländer. BoJ kan skilja mellan transaktioner för politiska syften och transaktioner i ”rena” investeringssyften, vilka har en marginell roll. Slutligen, även om institutet för närvarande inte har något förfarande för att underrätta sina motparter om förekomsten av ett undantag för handel med EU:s finansiella motparter är det redo att genomföra ett sådant förfarande efter det att Mifir:s regelverk inrättas. The Bank of Mexico (Banxico) Viktiga kriterier Banxico har inga tvingande regler med krav på transparens när det gäller handel med icke aktierelaterade instrument. Självreglerande regler omfattar dock skyldigheten att offentliggöra kursnoteringar. När det gäller operativ transparens offentliggör Banxico den viktigaste informationen i informationsbulletinen före auktioner, inbegripet uppskattad mängd och typ av transaktion. Banxicos handelsvolym med EU:s motparter eller i börsnoterade finansiella instrument inom EU är låg. Ytterligare kriterier Det finns inga undantag från kravet på transparens för utländska centralbankers transaktioner. Banxico kan skilja mellan transaktioner för politiska syften och transaktioner i ”rena” investeringssyften, vilka har en marginell roll.

Slutligen har Banxico ett förfarande för att underrätta sina motparter om förekomsten av ett undantag vid handel med EU:s finansiella motparter.



Monetary Authority of Singapore (MAS) Viktiga kriterier När det gäller marknadstransparens föreskriver de riktlinjer om marknadsreglering som utfärdats av MAS vid tillämpningen av Securities and Futures Act en skyldighet att tillhandahålla information både före (bästa köp- och säljpriser) och efter (genomförda transaktioner). Dessa regler och riktlinjer gäller utbyten och erkända aktörer på marknaden, inte handlare. När det gäller operativ transparens meddelar MAS marknadsaktörerna villkoren för auktioner, och auktionsresultat. MAS har en hög handelsvolym med EU:s motparter eller i börsnoterade finansiella instrument inom EU. Ytterligare kriterier MAS beviljar inga undantag från kraven på transparens för inhemska transaktioner som utförs av utländska centralbanker. MAS kan skilja mellan transaktioner för politiska syften och transaktioner i ”rena” investeringssyften, vilka har en marginell roll. Slutligen, även om MAS för närvarande inte har något förfarande för att underrätta sina motparter om förekomsten av ett undantag för handel med EU:s finansiella motparter är den redo att genomföra ett sådant förfarande efter det att Mifir:s regelverk inrättas. The Bank of Korea (BoK) Viktiga kriterier Inga krav på transparens på för icke-aktierelaterade instrument återfinns i tvingande bestämmelser. Självreglerande marknadsregler omfattar dock transparenskrav för referenspriserna på icke-aktierelaterade instrument i vilka BoK normalt bedriver handel. När det gäller operativ transparens offentliggör BoK aggregerade uppgifter om poster i sin balansräkning. När det gäller förvaltning av valutakurser offentliggör BoK aggregerade uppgifter om investeringsdelen av sina utländska tillgångar. BoK har en hög handelsvolym med EU:s motparter eller i börsnoterade finansiella instrument inom EU. Ytterligare kriterier

Det finns inga undantag från kravet på transparens för utländska centralbankers inhemska transaktioner. BoK kan skilja mellan transaktioner för politiska syften och transaktioner i ”rena” investeringssyften, vilka har en marginell roll. Slutligen, även om BoK för närvarande inte har något förfarande för att underrätta sina motparter om förekomsten av ett undantag för handel med EU:s finansiella motparter är den redo att genomföra ett sådant förfarande efter det att Mifir:s regelverk inrättas.



The Swiss National Bank (SNB) Viktiga kriterier När det gäller marknadstransparens finns krav på rapportering för icke-aktierelaterade instrument, och SIX Repo-plattformen, genom vilken centralbanken genomför en stor volym av transaktioner, är också tillgänglig för repor när det gäller interbankmarknaden och med förbehåll för kraven på transparens före och efter handel. När det gäller operativ transparens offentliggör SNB närmare uppgifter om sina öppna marknadstransaktioner och stående faciliteter. SNB har en hög handelsvolym med EU:s motparter eller i börsnoterade finansiella instrument inom EU. Ytterligare kriterier Det finns inga undantag från kravet på transparens för utländska centralbankers inhemska transaktioner, men det diskuteras för närvarande. SNB kan dessutom skilja mellan transaktioner för politiska syften och transaktioner i ”rena” investeringssyften, vilka har en marginell roll. Slutligen, även om SNB inte har något förfarande för att underrätta sina motparter om förekomsten av ett undantag för handel med EU:s finansiella motparter är den redo att genomföra ett sådant förfarande efter det att Mifir:s regelverk inrättas. The Central Bank of the Republic of Turkey (CBRT) Viktiga kriterier Turkiet har transparenskrav för icke-aktierelaterade instrument (med undantag av OTC-derivat) i form av obligatoriska regler och regler för självreglering. CBRT är medlem av Borsa Istanbul, och dess handelsvolymer på icke-aktierelaterade instrument via denna plattform offentliggörs genom börsen, tillsammans med övriga medlemmars handelsvolymer. När det gäller operativ transparens offentliggör CBRT aggregerade uppgifter om öppna marknadstransaktioner, såsom repor och omvända repor med hjälp av auktioner och noteringar, liksom för likviditetsnoter (?). Borsa Istanbul offentliggör de av CBRT:s handelsvolymer som genomförs på dess plattform. CBRT lämnar information om Eurosystemets reservförvaltningstjänster verksamhet i sin årsrapport (information om investeringsriktmärken, allmän information om sammansättningen av portföljen) och i vissa månadsrapporter. Handelsvolymen med EU:s motparter eller i börsnoterade finansiella instrument inom EU är hög.

Ytterligare kriterier Det finns inga undantag från kravet på transparens för utländska centralbankers inhemska transaktioner. CBRT kan skilja mellan transaktioner för politiska syften och transaktioner i ”rena” investeringssyften, vilka har en marginell roll. Slutligen, även om CBRT inte har något förfarande för att underrätta sina motparter om förekomsten av ett undantag för handel med EU:s finansiella motparter är den redo att genomföra ett sådant förfarande efter det att Mifir:s regelverk inrättas. The United States Federal Reserve System – Federal Reserve Bank of New York (FRBNY) Viktiga kriterier Förenta staterna har omfattande krav på transparens för icke aktierelaterade instrument som ingår i regler för självreglering (Trade Reporting and Compliance Engine, genom FINRA). Statspapper är undantagna från kraven på transparens (även om personer som bedriver handel med amerikanska statsobligationer samt förlagsbevis, tillgångsbaserade och hypoteksbaserade värdepapper i US-dollar omfattas av lagstadgade rapporteringskrav). Vad gäller operativ transparens offentliggör FRBNY omfattande närmare information om sina transaktioner både före och efter det att de avslutats. FRBNY har en låg handelsvolym med EU:s motparter eller i börsnoterade finansiella instrument inom EU. Ytterligare kriterier Undantag från kravet på transparens är i princip inte tillgängligt ör transaktioner med utländska centralbanker, men de kan förlita sig på undantaget för statsobligationer och värdepapper i utländska valuta. Transaktioner med OTC-derivat med utländska centralbanker är inte kategoriskt uteslutna (till skillnad från OTC-derivat med amerikanska myndigheter). FRNBY kan skilja mellan transaktioner för politiska syften och transaktioner i ”rena” investeringssyften, vilka har en marginell roll. Slutligen har FRNBY inget förfarande för att underrätta sina motparter i EU om förekomsten av ett undantag vid handel med EU:s finansiella motparter. Banken för internationell betalningsutjämning (BIS) Viktiga kriterier Även om BIS har sitt säte i Schweiz tillämpas de inhemska transparensreglerna inte på BIS transaktioner. När det gäller den operativa transparensen lämnar BIS ut information i form av en sammanfattning. Motparterna i BIS omfattar centralbanker, monetära myndigheter och internationella offentliga institutioner.