EUROPEISKA KOMMISSIONEN Bryssel den 20.12.2017 COM(2017) 791 final 2017/0358(COD) Förslag till EUROPAPARLAMENTETS OCH RÅDETS DIREKTIV om tillsyn av värdepappersföretag och om ändring av direktiven 2013/36/EU och 2014/65/EU (Text av betydelse för EES) {SWD(2017) 481 final}



MOTIVERING 1. BAKGRUND TILL FÖRSLAGET • Motiv och syfte med förslaget EU behöver starkare kapitalmarknader för att främja investeringar, skapa nya finansieringskällor för företag, erbjuda hushållen fler valmöjligheter och stärka Ekonomiska och monetära unionen. Kommissionen har förbundit sig att alla byggstenar som krävs för att fullborda kapitalmarknadsunionen (KMU) ska vara på plats senast 2019. Värdepappersföretag erbjuder en rad tjänster som ger investerare tillgång till värdepappers- och derivatmarknader – t.ex. investeringsrådgivning, portföljförvaltning, mäklartjänster och utförande av order. Dessa företag och de tjänster de erbjuder utgör en viktig kugge i en väl fungerande kapitalmarknadsunion. De har en viktig funktion genom att främja spar- och investeringsflöden inom hela EU och erbjuda en rad tjänster som bidrar till en effektiv kapitalfördelning och riskhantering. Det finns värdepappersföretag i alla medlemsstater. Enligt information som sammanställts av Europeiska bankmyndigheten (EBA) fanns det 6 051 värdepappersföretag i Europeiska ekonomiska samarbetsområdet (EES) i slutet av 2015. Det handlade om alltifrån företag som i första hand erbjöd icke-professionella kunder ett begränsat antal tjänster, till företag med ett utbud bestående av flera tjänster som riktar sig till en mängd olika icke-professionella kunder, professionella kunder och företagskunder. Enligt information från EBA har omkring 85 % av värdepappersföretagen i EES begränsat sin verksamhet till ·att ge investeringsrådgivning, ·att ta emot och vidarebefordra order, ·portföljförvaltning, och ·utförande av order. Storbritannien är, som viktigt centrum för kapitalmarknads- och investeringsaktiviteter, också det land som har det största antalet värdepappersföretag inom EES, närmare bestämt omkring hälften, följt av Tyskland, Frankrike, Nederländerna och Spanien. De flesta värdepappersföretag inom EES är små eller medelstora. Enligt EBA:s beräkningar kontrollerar åtta värdepappersföretag, som främst är koncentrerade till Storbritannien, omkring 80 % av alla tillgångar hos värdepappersföretag inom EES. Som en ny prioriterad åtgärd för att stärka kapitalmarknaderna och upprätta en kapitalmarknadsunion meddelade kommissionen därför i sin halvtidsöversyn av handlingsplanen för kapitalmarknadsunionen att den skulle lägga fram ett förslag till en effektivare tillsynsram för värdepappersföretag, anpassad till dessa företags typ och storlek, för att främja konkurrensen och ge investerare fler valmöjligheter och bättre sätt att hantera sina risker. Den centrala roll som brittiska värdepappersföretag hittills har spelat på detta område innebär dessutom att Storbritanniens beslut att lämna EU gör det ännu viktigare att uppdatera regelstrukturerna i EU för att stötta denna utveckling. Förslagen i detta direktiv och den åtföljande förordningen (nedan kallade förslagen) ingick i kommissionens arbetsprogram för 2017 som en Refit-åtgärd. Syftet med förslagen är att se till att värdepappersföretag omfattas av kapitalkrav, likviditetskrav och andra viktiga tillsynskrav och tillsynsarrangemang som är anpassade till deras affärsverksamhet, men samtidigt tillräckligt robusta för att fånga upp värdepappersföretags risker och därmed skydda stabiliteten på EU:s finansiella marknader. Förslagen är resultatet av den översyn som krävs enligt artiklarna 493.2, 498.2, 508.2 och 508.3 i förordning (EU) nr 575/2013 (nedan kallad kapitalkravsförordningen eller CRR), som – tillsammans med direktiv 2013/36/EU (nedan kallat kapitalkravsdirektivet IV eller CRD IV), utgör dagens tillsynsram för värdepappersföretag. När medlagstiftarna enades om dessa texter beslutade de att tillsynsramen för värdepappersföretag bör ses över eftersom reglerna i hög grad är inriktade på kreditinstitut. Till skillnad från kreditinstitut tar värdepappersföretag inte emot insättningar eller beviljar lån, vilket innebär att de är betydligt mindre exponerade för kreditrisk och risken att insättarna tar ut sina medel med kort varsel. Deras tjänster är inriktade på finansiella instrument som till skillnad från inlåning inte har ett parivärde utan ett värde som fluktuerar beroende på marknadsutvecklingen. Samtidigt konkurrerar de med kreditinstitut när det gäller att tillhandahålla investeringstjänster, som kreditinstitut kan erbjuda sina kunder inom ramen för sina banktillstånd. Kreditinstitut och värdepappersföretag är alltså olika till sin beskaffenhet och har olika primära affärsmodeller, men det finns en viss överlappning i fråga om de tjänster som de kan erbjuda. Värdepappersföretag har tillsammans med kreditinstitut omfattats av EU:s tillsynsregler sedan 1993, det år EU:s första regelverk som reglerade värdepappersföretags verksamhet trädde i kraft. I dag har detta regelverk ersatts av Mifid (direktivet om marknader för finansiella instrument) och, från och med januari 2018, av Mifid II / Mifir, som fastställer villkor för auktorisation och krav på organisation och marknadsuppförande vid tillhandahållande av investeringstjänster samt andra krav som ska säkerställa de finansiella marknadernas ordnade funktion. Tillsynsramen för värdepappersföretag i CRR/CRD IV gäller tillsammans med Mifid. Tillsynskrav för finansiella institut är i regel utformade för att i) se till att de har tillräckliga resurser för att vara ekonomiskt bärkraftiga och tillhandahålla sina tjänster oavsett konjunkturläge, och ii) möjliggöra en ordnad avveckling där varken kunder eller stabiliteten på de marknader de verkar på åsamkas onödig ekonomisk skada. Reglerna bör därför försöka ta hänsyn till de risker som olika finansiella institut är exponerade för och utgör, stå i proportion till sannolikheten att risker materialiseras och överhuvudtaget uppnå en lämplig balans mellan att säkerställa att olika finansiella institut är säkra och stabila och att de inte åläggs så stora kostnader att det blir omöjligt för dem att bedriva en bärkraftig verksamhet. Systemviktiga värdepappersföretag, varav en del identifieras som globala, eller andra systemviktiga institut enligt artikel 131 i CRD IV bör även framöver omfattas av reglerna i CRR/CRD IV, inbegripet de ändringar som kommissionen föreslog den 23 november 2016, om de identifieras som sådana enligt den reviderade metoden i förslagen. Anledningen är att dessa företag normalt ådrar sig och försäkrar risker i betydande omfattning på hela den inre marknaden. Deras verksamhet exponerar dem för kreditrisk, främst i form av motpartsrisk och marknadsrisk för positioner de tar för egen räkning på egna eller kunders vägnar. På grund av sin storlek och grad av sammanlänkning utgör de därför en större risk för den finansiella stabiliteten. Mot bakgrund av dessa risker och för att skapa lika spelregler bör sådana systemviktiga värdepappersföretag behandlas som kreditinstitut.

Som aviserades i kommissionens meddelande i september 2017 om översynen av de europeiska tillsynsmyndigheterna skulle detta bland annat även innebära att deras verksamhet i medlemsstater som deltar i bankunionen hamnar under ECB:s direkta tillsyn genom den gemensamma tillsynsmekanismen (SSM). För närvarande är dessa företag mestadels koncentrerade till Storbritannien, men överväger att flytta sin verksamhet till EU-27, framför allt till medlemsstater som deltar i bankunionen. Även om det bara handlar om ett begränsat antal företag svarar dessa för en betydande andel av samtliga värdepappersföretags totala tillgångar och affärsvolym i EU. För övriga värdepappersföretag är det faktum att den nuvarande tillsynsramen fokuserar på kreditinstitut och de risker de är exponerade för och utgör, och inte på värdepappersföretag, mer problematiskt. Dessa företags tjänster och de risker de kan ge upphov till behandlas i regel inte uttryckligen i de nuvarande bestämmelserna. Av de åtta investeringstjänster som värdepappersföretag är auktoriserade att tillhandahålla enligt Mifid är det bara i) handel för egen räkning, och ii) garantiverksamhet för eller placering av instrument på grundval av ett fast åtagande som omfattas av tydliga krav i CRR. När det gäller övriga investeringstjänster (mottagande och vidarebefordran av order, utförande av order, portföljförvaltning, investeringsrådgivning, placering av finansiella instrument utan fast åtagande och drift av en MTF-plattform) finns inga krav, vilket leder till att täckningen av de relevanta riskerna blir approximativ. Även om de inneboende riskerna i denna verksamhet för företag, och i förlängningen för företagets kunder och marknaderna i stort, i vissa fall är begränsade beaktas de därför inte på ett riktat sätt. Detta orsakar främst tre problem, vilka analyseras i det arbetsdokument som åtföljer förslagen. För det första är regelverket, även om viss hänsyn tas till värdepappersföretagens olika typer av affärsprofiler genom att det införs undantag, överlag en källa till betydande regelkomplexitet för många företag. För det andra resulterar dess detaljerade krav och undantag i en grov och riskokänslig uppskattning av de faktiska risker som värdepappersföretag ådrar sig och utgör, vilka skiljer sig helt från riskerna för banker. Och för det tredje leder regelverkets inneboende komplexitet och riskokänslighet till att medlemsstaternas tillämpning av det skapar en fragmenterad regelmiljö för värdepappersföretag. Därmed finns det utrymme för skadligt regelarbitrage som kan hota den inre marknadens integritet och funktion. Syftet med förslagen är att åtgärda problemen med det nuvarande regelverket och om möjligt göra det lättare för värdepappersföretag att ta upp och utöva affärsverksamhet. Genom förslagen fastställs närmare bestämt en tillsynsram som är bättre anpassad till dessa företags affärsmodeller. De innehåller mer lämpliga och riskkänsliga krav för värdepappersföretag som bättre fångar upp de risker som dessa företag faktiskt ådrar sig och utgör inom ramen för olika typer av affärsmodeller. De erbjuder slutligen bättre tillsynsverktyg som gör det möjligt för tillsynsmyndigheter att bedriva en effektiv övervakning. Mifid II och Mifir antogs slutligen efter finanskrisen och omfattar värdepappersmarknader, investeringsförmedlare och handelsplatser. Det nya regelverket skärper och ersätter dagens Mifid I-regelverk. I samband med översynen av tillsynsramen för värdepappersföretag inom EU har det faktum att det inte finns något krav på obligatorisk rapportering för tredjelandsföretag som är verksamma i medlemsstater via filialer identifierats som en brist. Nationella behöriga myndigheter har ingen möjlighet att regelbundet bedöma omfattningen av den verksamhet avseende finansiella tjänster som tredjelandsföretags filialer bedriver inom deras territorium. Detta förslag skulle därför ge behöriga myndigheter lämpliga verktyg att övervaka sådan verksamhet. Översynen av tillsynsramen för värdepappersföretag har i enlighet med vad som föreskrivs i CRR genomförts i samråd med EBA, Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten (Esma) och de nationella behöriga myndigheter som är representerade i dessa europeiska tillsynsmyndigheter. Efter kommissionens första anmodan om rådgivning i december 2014 offentliggjorde EBA i december 2015 sin första rapport om den nuvarande tillsynsramen för värdepappersföretag, i vilken man efterlyste ändringar av sättet att hantera alla utom de största och mest systemviktiga värdepappersföretagen. Efter kommissionens andra anmodan om rådgivning i juni 2016 offentliggjorde EBA i november 2016 ett diskussionsunderlag för samråd som handlade om en potentiell ny tillsynsordning för merparten av värdepappersföretag. Efter att ha tagit hänsyn till återkopplingen och fler uppgifter som samlats in från värdepappersföretag tillsammans med nationella behöriga myndigheter offentliggjorde EBA i september 2017 sina slutliga rekommendationer. Förslagen utgår i allt väsentligt från dessa rekommendationer, utom när det gäller fastställandet av systemviktiga värdepappersföretag, vilket förklaras i det åtföljande arbetsdokumentet och sammanfattas i avsnittet om konsekvensbedömningen nedan. • Förenlighet med befintliga bestämmelser inom området Detta förslag utgör ett komplement till den pågående översynen av CRR/CRD IV-ordningen för kreditinstitut och är en följd av de förslag som kommissionen antog den 23 november 2016 som gjorde det möjligt för alla icke-systemviktiga värdepappersföretag att välja att inte omfattas av dess reviderade bestämmelser. Denna möjlighet infördes eftersom de reviderade bestämmelserna inte var utformade med majoriteten av värdepappersföretag i åtanke och skulle ha gjort det befintliga regelverket ännu mer komplicerat. Den översyn av tillsynsordningen för majoriteten av värdepappersföretag som presenteras i detta förslag var vid denna tidpunkt redan långt framskriden och att under en kort period innan den nya ordningen började tillämpas underställa dem en ännu mer komplicerad ordning ansågs inte vara proportionellt. Genom detta förslag fastställs därför en ny ordning för majoriteten av värdepappersföretagen som innebär att de helt undantas från CRR/CRD IV-regelverket, vars bestämmelser, inbegripet de reviderade bestämmelserna, bara ska gälla systemviktiga värdepappersföretag i enlighet med den reviderade metod för hur sådana ska identifieras som fastställs i detta förslag. Förslaget är även förenligt med Mifid och Mifid II/Mifir. Genom att fastställa tillsynskrav som är anpassade till värdepappersföretags verksamhet och risker blir det tydligare när och varför dessa krav ska tillämpas. Därmed kommer man till rätta med en del fall av godtycklig tillämpning av tillsynskrav inom ramen för det nuvarande regelverket som beror på att de i första hand har fastställts med tanke på de investeringstjänster som räknas upp i Mifid, inte med tanke på den faktiska uppbyggnaden av risk som är en följd av värdepappersföretags typ av verksamhet och verksamhetsvolym. • Förenlighet med unionens politik inom andra områden Värdepappersföretag spelar en viktig roll när det gäller att främja investeringsflödena inom EU. Översynen är därför även ett led i kommissionens initiativ för att säkerställa en stark och rättvis inre marknad med ett väl fungerande finansiellt system samt en kapitalmarknadsunion i syfte att mobilisera investeringar och stimulera tillväxt och sysselsättning. En bättre anpassad tillsynsram som minskar värdepappersföretagens kostnader för regelefterlevnad bör bidra till att i) förbättra de allmänna företagsvillkoren, ii) göra det lättare för nya aktörer att komma in på marknaden och främja konkurrensen, samt iii) erbjuda investerarna nya affärsmöjligheter och bättre sätt att hantera sina risker. Den reviderade metoden för att identifiera systemviktiga värdepappersföretag som även framöver bör omfattas av CRR/CRD IV-regelverket är även förenlig med målet att förhindra kryphål i bankunionen. Den strukturella marknadsutvecklingen på senare tid visar att bankgrupper från tredjeländer har alltmer komplicerade strukturer i EU och bedriver verksamhet via enheter som undgår ECB:s tillsyn via den gemensamma tillsynsmekanismen. Som framgår av kommissionens meddelande i oktober 2017 om fullbordande av bankunionen säkerställs genom att systemviktiga värdepappersföretag, identifierade enligt metoden i detta förslag, även framöver ska omfattas av CRR/CRD IV att de därmed hamnar under banktillsynsmyndigheternas tillsyn och, när det gäller deras verksamhet i medlemsstater som deltar i bankunionen, under ECB:s tillsyn. 2. RÄTTSLIG GRUND, SUBSIDIARITETSPRINCIPEN OCH PROPORTIONALITETSPRINCIPEN • Rättslig grund Enligt fördraget om Europeiska unionens funktionssätt har EU-institutionerna rätt att i direktiv fastställa lämpliga bestämmelser för att underlätta för personer att starta och utöva affärsverksamhet inom hela EU (artikel 53 i EUF-fördraget). Detta omfattar lagstiftning om tillsyn över leverantörer av finansiella tjänster, i detta fall värdepappersföretag. Bestämmelserna i detta förslag till direktiv ersätter bestämmelserna i CRD IV, som även de baseras på artikel 53 i EUF-fördraget, i den mån de rör värdepappersföretag. • Subsidiaritetsprincipen Genom förslaget revideras och förenklas nuvarande EU-regler om tillsynsbehandlingen av värdepappersföretag för att i) ta bättre hänsyn till och beakta riskerna i deras affärsmodeller, ii) uppnå mer lika spelregler för företag, och iii) bidra till en mer samstämmig tillsyn. För att uppnå detta är det bättre att en ny EU-ram ersätter den nuvarande ramen än att dessa val överlåts åt regelverken i medlemsstaterna. Värdepappersföretag som är auktoriserade enligt Mifid erbjuder nämligen i dag rutinmässigt sina tjänster till kunder över EU-gränserna. Om medlemsstaterna inför separata och fristående ändringar kan detta snedvrida konkurrensen och leda till diskriminerande behandling, vilket skulle splittra den inre marknaden. Detta kan leda till ökat regelarbitrage med skadliga konsekvenser och eventuella följdeffekter för den finansiella stabiliteten och investerarskyddet i andra medlemsstater om det uppstår problem. Det kan även snedvrida utbudet och typen av investeringstjänster i en given medlemsstat, vilket kan få negativa effekter för marknadens allmänna effektivitet och investerarnas valmöjligheter. De reviderade reglerna bör undvika onödiga regelskillnader och skapa lika spelregler för alla auktoriserade företag på hela den inre marknaden. • Proportionalitetsprincipen

Eftersom det är en Refit-åtgärd är huvudmålet att det nya regelverket ska vara mer lämpligt, relevant och proportionellt jämfört med dagens regelverk för värdepappersföretag. I detta förslag eftersträvas därför en balans mellan krav som både är ·tillräckligt heltäckande och robusta för att beakta värdepappersföretags risker på ett ur tillsynssynpunkt välgrundat sätt, och ·tillräckligt flexibla för att ta hänsyn till olika typer av affärsmodeller och inte försvåra möjligheterna att bedriva en kommersiellt bärkraftig verksamhet. För att uppnå denna balans läggs noggrann vikt i förslaget vid att så mycket som möjligt hålla nere kostnaderna för kapitalkrav och regelefterlevnad och administration som är en följd av den personal och de system som behövs för att hantera de nya kraven och rapportera om regelefterlevnaden till tillsynsmyndigheter. Det åtföljande arbetsdokumentet visar att dessa kostnader förväntas minska efterhand och att det ibland rör sig om engångskostnader i ett inledningsskede. I fråga om kapital har ett övergripande policyval i samband med översynen varit att se till att de EU-omfattande kapitalkraven för värdepappersföretag totalt sett inte ökar för mycket. Detta innebär att vissa typer av företag påverkas mer än andra, vilket emellertid kompenseras genom bestämmelser i förslaget om att de största effekterna ska fasas in gradvis och ha en övre gräns. • Val av instrument Ett direktiv har valts eftersom bestämmelserna ersätter bestämmelserna om värdepappersföretag i CRD IV. Därmed säkerställs att bestämmelserna kan införlivas av medlemsstaterna genom relevanta nationella förvaltningsarrangemang i enlighet med gängse praxis. 3. RESULTAT AV EFTERHANDSUTVÄRDERINGAR, SAMRÅD MED BERÖRDA PARTER OCH KONSEKVENSBEDÖMNINGAR • Efterhandsutvärdering av befintlig lagstiftning Bedömningen av den nuvarande CRR/CRD IV-ramen, som framför allt bygger på EBA:s och Esmas analys i rapporten från 2015 och på det arbete och de analyser som parallellt gjordes av kommissionens avdelningar, sammanfattas i det åtföljande arbetsdokumentet. I arbetsdokumentet dras slutsatsen att de nuvarande reglerna, som bygger på internationella regelstandarder för stora bankgrupper och är inriktade på riskerna för banker, bara delvis uppnår målen i fråga om att i) säkerställa att det finns tillräckligt kapital för att täcka riskerna i merparten av värdepappersföretag, ii) begränsa kostnaderna för regelefterlevnad, iii) skapa lika spelregler i hela EU, och iv) säkerställa en effektiv tillsyn. Många av bestämmelserna anses i detta avseende inte vara effektiva. Undantaget är stora och systemviktiga värdepappersföretag som på grund av sin storlek, riskprofil och grad av sammanlänkning med andra deltagare på de finansiella marknaderna är av ”bankliknande” karaktär. För resten bedömdes den nuvarande situationen i) vara alltför komplicerad och leda till oproportionerligt stora efterlevnadskostnader för framför allt många små och medelstora företag, ii) utgå från dåligt anpassade och riskokänsliga tillsynsmått och tillsynskrav som inte ger en korrekt bild av riskerna för värdepappersföretag, och iii) leda till att reglerna tillämpas på olika sätt på nationell nivå och till en splittrad regelmiljö inom EU. • Samråd med berörda parter Samråd fördes med intressenterna vid flera tillfällen i samband med översynen. I fråga om viktiga milstolpar offentliggjorde EBA, efter en första anmodan om rådgivning i december 2014, en rapport om den nuvarande tillsynsramen för värdepappersföretag tillsammans med förslag till ändringar i december 2015. Rapporten är allmänt tillgänglig och utgör en omfattande analys av nuläget, med uppgifter om antal och typer av värdepappersföretag i medlemsstaterna. Analysen bidrog till att sprida översynen till intressenter som kanske inte direkt berörs av reglerna och uppmuntrade dem att delta i den efterföljande diskussionen. Den 4 november 2016 offentliggjorde EBA ett diskussionsunderlag för samråd som handlade om en potentiell ny tillsynsordning för värdepappersföretag. Synpunkter kunde lämnas under tre månader. EBA offentliggjorde sina förslag till rekommendationer den 3 juli 2017 och anmodade intressenterna att inkomma med synpunkter. Till myndighetens arbete bidrog även en omfattande insamling av uppgifter från värdepappersföretag som genomfördes för myndighetens räkning av nationella behöriga myndigheter i två steg under 2016 och 2017. Med tanke på de ingående offentliga samråd och den omfattande uppgiftsinsamling som gjorts av EBA ansåg kommissionen det inte vara nödvändigt att genomföra ett eget offentligt samråd. Kommissionens avdelningar vände sig i stället mer riktat till intressenter för att få in ytterligare synpunkter på de viktigaste delarna av översynen, genom att bland annat anordna ·en rundabordskonferens med branschintressenter (värdepappersföretag, investerare, advokatbyråer, konsulter) den 27 januari 2017 om EBA:s förslag till en framtida ordning, ·en workshop om den nuvarande ordningens kostnader den 30 maj 2017, och ·en workshop om EBA:s förslag till slutliga rekommendationer den 17 juli 2017. Översynen diskuterades med medlemsstaterna i kommittén för finansiella tjänster i mars och oktober 2017 och i expertgruppen för bankverksamhet, betalningar och försäkring i juni och september 2017. De synpunkter som lämnats på den inledande konsekvensbedömning som kommissionen offentliggjorde i mars 2017 beaktades också. Kommissionen tog slutligen även hänsyn till synpunkter som inkommit tidigare i samband med den breda inbjudan att lämna synpunkter på om EU:s allmänna regelverk för finansiella tjänster är effektivt, enhetligt och samstämmigt, där flera respondenter pekat på olika problem som var relevanta för översynen.

Värdepappersföretag har olika affärsmodeller och deras synpunkter handlar i regel om de delar av förslagen som gäller just dem. Det är därför svårt att göra allmänna jämförelser av intressenternas ståndpunkter och deras relativa betydelse. I allmänhet välkomnar emellertid merparten av intressenterna en särskild tillsynsram som är bättre anpassad till deras affärsmodeller. De framhåller att deras systemvikt är begränsad och att kapitalkraven bör fokusera på att se till att de kan avvecklas under ordnade former. I fråga om särskilda krav för just deras affärsmodell är värdepappersföretag som bara agerar ombud och inte gör några transaktioner i finansiella instrument för egen räkning i allmänhet kritiska till förslag som innebär att kapitalkraven linjärt kopplas till storleken på deras kundportföljer. Medan många företag som handlar för egen räkning håller med om att det nuvarande regelverket för att ta hänsyn till marknadsrisk har vissa förtjänster med tanke på de risker de ådrar sig och utgör, påpekar andra handlande företag att det överskattar riskerna i deras metoder och produkter. Dessa synpunkter har beaktats vid kalibreringen av de föreslagna nya riskmåtten (K-faktorerna – se nedan) och genom möjligheten att fasa in och sätta en övre gräns för högre krav. • Insamling och användning av sakkunnigutlåtanden Översynen gjordes på grundval av omfattande rådgivning som lämnats av EBA i samråd med Esma, vilket krävs enligt relevanta artiklar i förordning (EU) nr 575/2013, som utgör den rättsliga grunden för översynen (särskilt artikel 508.2 och 3). De viktigaste produkter som offentliggjordes av EBA var följande: ·Rapporten i december 2015 som innehöll en heltäckande bedömning av den nuvarande situationen och preliminära rekommendationer till förändringar. ·Diskussionsunderlaget i november 2016 som offentliggjordes för ett samråd om huvuddragen i en eventuell ny ordning. ·Slutrapporten i september 2017 som innehöll detaljerade rekommendationer. Den exakta kalibreringen av rekommendationerna om nya kapitalkrav gjordes utifrån en omfattande uppgiftsinsamling från värdepappersföretag som genomfördes för myndighetens räkning av nationella behöriga myndigheter i två steg under 2016 och 2017. Kommissionen var involverad under hela insamlingen och kunde dra nytta av diskussionerna om för- och nackdelarna med de utförliga policyrekommendationerna i takt med att de utformades. • Konsekvensbedömning Enligt verktygslådan för bättre lagstiftning (verktyg nr 9) behöver kommissionen inte göra någon konsekvensbedömning om ett EU-organ har fått i uppdrag att utforma en policy och göra analyser i samband med detta, under förutsättning att kommissionens förslag inte i betydande grad skiljer sig från organets rekommendationer och kommissionens avdelningar anser att bedömningen är av tillräckligt god kvalitet. Även om nämnden för lagstiftningskontroll granskade ett utkast till en konsekvensbedömning av detta initiativ ansågs ett arbetsdokument vara lämpligare med tanke på att översynen baseras på rådgivning från de europeiska tillsynsmyndigheterna och deras samråd med intressenterna och tekniska arbete. Målet med det arbetsdokument som åtföljer förslagen är därför att förklara rådgivningen från de europeiska tillsynsmyndigheterna, däribland resultaten av deras analyser och samråd, och samtidigt ge kommissionens avdelningars syn på dess slutsatser som vägledning för kommissionens beslutsfattande. EBA bedömer att dess råd skulle höja kapitalkraven sammantaget för alla icke-systemviktiga EU-värdepappersföretag med 10 % jämfört med dagens krav i pelare 1 och sänka dem med 16 % jämfört med de totala krav som blir följden av tilläggen i pelare 2. Hur dessa effekter skulle fördela sig mellan olika värdepappersföretag beror på deras storlek, vilka investeringstjänster de erbjuder och hur de nya kapitalkraven kommer att tillämpas på dem. Som beskrivs närmare i det arbetsdokument som åtföljer förslagen, inbegripet bilaga II, utgör den samlade höjningen på 10 % av kraven i pelare 1 summan av betydligt lägre krav för vissa och höjningar på över 10 % för andra. När det gäller tillgängliga egna medel konstaterar EBA att bara ett fåtal företag inte skulle ha tillräckligt kapital för att med god marginal uppfylla de nya kraven – det handlar bara om ett litet antal investeringsrådgivare, handelsföretag och företag som erbjuder flera tjänster. För företag i denna grupp där höjningen skulle innebära att dagens krav mer än fördubblas kan ett tak sättas under ett antal år. I det åtföljande arbetsdokumentet konstateras att EBA:s rekommendationer överlag är lämpliga och proportionella för att effektivt uppnå målen med översynen jämfört med den nuvarande situationen. Mer generellt är EBA:s rådgivning ett tydligt positivt steg mot en tillsynsram för värdepappersföretag som gör det möjligt för dem att bedriva verksamhet på stabila finansiella grunder men inte hindrar deras affärsutsikter. Den bör därmed främja översynens mål på ett avvägt sätt. Den bör å ena sidan bidra till att värdepappersföretags risker för kunder och marknader hanteras på ett mer riktat sätt både i deras löpande verksamhet och om de måste avvecklas. Den bör å andra sidan bidra till att de utan hinder kan fylla sin funktion att främja investeringsflödena inom EU, vilket ligger i linje med målen med kapitalmarknadsunionen om att mobilisera sparmedel och investeringar för att stimulera tillväxt och sysselsättning. Arbetsdokumentet skiljer sig bara från EBA:s rekommendationer i fråga om identifieringen av systemviktiga värdepappersföretag. I stället för att skjuta upp denna fråga och låta den klargöras genom kriterier i tekniska genomförandebestämmelser på det sätt som EBA rekommenderar, anses det vara lämpligare att fastställa detta i själva förslagen för att säkerställa lika spelregler för kreditinstitut och systemviktiga värdepappersföretag. På denna punkt går förslagen längre än EBA:s rådgivning i yttrandet om översynen av bestämmelserna för värdepappersföretag. Detta innebär dock att förslagen följer EBA:s yttrande när det gäller frågor som rör Storbritanniens beslut att lämna EU. • Lagstiftningens ändamålsenlighet och förenkling Som framgår av det åtföljande arbetsdokumentet förväntas förenklingen av tillsynsreglerna för de allra flesta värdepappersföretag kraftigt minska dessa företags kostnader för administration och regelefterlevnad. Flera överflödiga regel- och rapporteringskrav kan avskaffas, så att kapital som används för att uppfylla regelkrav i stället kan användas för mer produktiva syften. Genom att fastställa kapital- och andra tillsynskrav, däribland krav på ersättningar och företagsstyrning, som är proportionella för värdepappersföretag innebär förslaget att de betydande kostnader för företagen som beror på den nuvarande ordningens tyngdpunkt på banker för första gången minskar. Detta skulle sätta punkt för den komplicerade uppgiften att matcha och stämma av affärsdata mot ett illa anpassat regelverk och rapporteringssystem. Små och medelstora värdepappersföretag förväntas vara bland dem som gynnas mest av detta. En mer proportionell och lämplig tillsynsram för dessa företag bör bidra till bättre förutsättningar att bedriva verksamhet och göra det lättare för nya företag att ta sig in på marknaden. En förenkling av det tungrodda rapporteringssystemet bör till exempel minska små och medelstora företags kostnader för administration och regelefterlevnad och även kostnaderna för innovativa företag som vill expandera genom digitala metoder. Genom att små och icke-sammanlänkade värdepappersföretag undantas från de nuvarande reglerna om företagsstyrning och ersättningar i CRD IV/CRR minskar även dessa företags kostnader för administration och regelefterlevnad. Vissa engångskostnader i samband med övergången till den nya ordningen är att vänta eftersom företagen måste se över sina riskhanteringssystem, uppdatera sina regelefterlevnadsfunktioner och revidera avtal med advokatbyråer och andra tjänsteleverantörer som de i dag anlitar för att underlätta regelefterlevnad. Sänkningen av kostnaderna för regelefterlevnad bör emellertid främja de övergripande målen med kapitalmarknadsunionen genom att göra det lättare för värdepappersföretag att fylla sin funktion och mobilisera sparmedel från investerare till produktiva ändamål. När det gäller kostnader för regelefterlevnad kommer företagen att spara tiotusentals eller hundratusentals euro beroende på deras storlek och typ av verksamhet. Hur dessa minskade kostnader för regelefterlevnad står i relation till och kan jämföras med de ändrade kapitalkraven för olika typer av företag är inte känt vid denna tidpunkt, men bör beaktas i den framtida övervakningen och utvärderingen av ramen. • Grundläggande rättigheter Detta förslag gör det lättare för flera värdepappersföretag att utöva rätten att bedriva verksamhet utan att hindras av regler som främst utformats för andra typer av deltagare på de finansiella marknaderna. Lagstiftningsåtgärderna i förslagen som fastställer regler för ersättningar i värdepappersföretag respekterar principerna i Europeiska unionens stadga om de grundläggande rättigheterna, i synnerhet näringsfriheten samt förhandlingsrätten och rätten till kollektiva åtgärder. 4. BUDGETKONSEKVENSER

Förslaget får inga konsekvenser för EU:s budget. 5. ÖVRIGA INSLAG • Genomförandeplaner samt åtgärder för övervakning, utvärdering och rapportering De ändringar som föreslås bör utvärderas för att avgöra i vilken grad följande mål har uppnåtts: ·En enklare kategorisering av värdepappersföretag som tar hänsyn till deras olika riskprofiler. ·En uppsättning tillsynsregler, framför allt om kapital, likviditet, ersättningar och företagsstyrning, som är lämpliga, proportionella och beaktar de särskilda risker som värdepappersföretag är exponerade för och som säkerställer att kapital avsätts när så är nödvändigt. ·Ett regelverk som på ett direkt och tydligt sätt står i proportion till de risker som är inneboende i typen och volymen av verksamhet som värdepappersföretag bedriver och därmed främjar upptagande av sådan verksamhet. ·En anpassad verktygslåda för tillsynsmyndigheterna som möjliggör en heltäckande och rättvisande övervakning av affärsmetoder och risker som är förbundna med dem. En del av följande information kan samlas in i samband med en framtida översyn som indikatorer för att utvärdera de föreslagna ändringarnas konsekvenser: i) kostnader för regelefterlevnad i form av personal, juridisk rådgivning och lagstadgad rapportering, ii) kapitalkravsnivåer, iii) andra nya kostnader till följd av till exempel likviditetsregler, iv) förändringar av antalet företag i olika kategorier, v) förändringar av behöriga myndigheters användning av tillägg i pelare 2, vi) värdepappersföretag som har fallerat under den nya ordningen och konsekvenserna av detta, vii) hur värdepappersföretagens storlek har förändrats i fråga om tillgångs- och kundordervolymer. • Ingående redogörelse för de specifika bestämmelserna i förslaget Syfte och tillämpningsområde I förslaget fastställs krav för utseende av tillsynsmyndigheter, värdepappersföretags startkapital, behöriga myndigheters tillsynsbefogenheter och tillsynsverktyg när det gäller värdepappersföretag och offentliggörandekrav för behöriga myndigheter när det gäller reglering och tillsyn. Direktivet är tillämpligt på alla värdepappersföretag som omfattas av Mifid II, som ska börja gälla från och med januari 2018. Utseende av tillsynsbefogenheter och dessa myndigheters befogenheter Enligt förslaget ska medlemsstaterna utse en myndighet som ska utöva tillsyn enligt detta direktiv genom att gällande bestämmelser i CRD IV överförs till detta direktiv. Medlemsstaterna kan antingen ge dessa befogenheter till en befintlig myndighet som har denna funktion och dessa befogenheter genom CRD IV eller ge dem till en ny myndighet. Startkapital Storleken på startkapitalet, vilket baseras på de tjänster och verksamheter som värdepappersföretag har auktorisation att tillhandahålla i enlighet med Mifid, ses över och harmonieras inom EU från de nivåer som föreskrivs i CRD IV för att ta hänsyn till inflationen sedan dessa nivåer fastställdes. Övergångsbestämmelser fastställs för att framför allt göra det möjligt för mindre företag att kunna uppnå de nya startkapitalnivåerna. Hem- och värdlandsmyndigheternas befogenheter Befogenheter i enlighet med CRD IV ges hem- och värdlandsmyndigheter att utöva tillsyn av värdepappersföretag. Relevanta samarbetsarrangemang bör upprättas mellan myndigheterna. Utbyte av information och tystnadsplikt Bestämmelser om utbyte av information mellan behöriga myndigheter om tillsyn och om tystnadsplikt införs som baseras på CRD IV och kompletterar Mifid II.

Sanktioner I enlighet med CRD IV måste medlemsstaterna fastställa administrativa sanktioner och andra administrativa åtgärder som är effektiva, proportionella och avskräckande för att bestraffa överträdelser av bestämmelserna i detta direktiv och i [förordning (EU) ---/---]. Intern process för bedömning av kapitalbehov och översyns- och utvärderingsprocessen Enklare krav baserade på kraven i CRD IV införs för värdepappersföretag och behöriga myndigheter när det gäller bedömningen av arrangemang och förfaranden för att säkerställa att företag följer bestämmelserna i detta direktiv och i [förordning (EU) ---/---]. Behöriga myndigheter bör ha befogenheter att granska och utvärdera värdepappersföretags situation ur stabilitetssynpunkt och, om nödvändigt, utöva sina befogenheter för att driva igenom ändringar vad gäller exempelvis intern styrning and interna kontroller, processer och förfaranden för riskhantering och vid behov fastställa ytterligare krav, inte minst kapital- och likviditetskrav. Styrning och ersättningar I enlighet med den bedömning som EBA gjorde i sitt rådgivande yttrande och den utvärdering som kommissionens avdelningar gjort av EBA:s bedömning i det åtföljande arbetsdokumentet görs en översyn av reglerna om företagsstyrning och ersättningar för att säkerställa värdepappersföretags ordnade funktion och förhindra ett alltför stort risktagande bland deras anställda. Reglerna försöker samtidigt ta hänsyn till skillnaderna mellan de risker som kreditinstitut respektive värdepappersföretag utgör. Det anses inte vara proportionellt att tillämpa kraven i detta direktiv på små icke-sammanlänkade värdepappersföretags företagsstyrning, ersättningspolicy och ersättningspraxis. Syftet med förslaget är att säkerställa överensstämmelse mellan reglerna om ersättningar och företagsstyrning i olika rättsakter, till exempel CRD IV, direktiv 2009/65/EG (fondföretag) och 2011/61/EU (förvaltare av alternativa investeringsfonder). Även om det inte sätts någon bestämd gräns i förslaget för kvoten mellan rörliga och fasta delar av rörlig ersättning finns det ett krav på att värdepappersföretagen själva ska fastställa en lämplig proportion. Därmed tar man hänsyn till de effekter en bestämd kvot skulle kunna ha på vissa värdepappersföretags kostnadsflexibilitet och lönsamhet. Kommissionens rapport (COM(2016) 510) visade även att kraven på uppskov och utbetalning i instrument i allmänhet inte är effektiva när det gäller små och icke-komplicerade värdepappersföretag eller för personal med låg rörlig ersättning. Kommissionen föreslår därför att ett tröskelvärde fastställs på företags- och personalnivå under vilket företag och/eller personal ska undantas från tillämpningen av reglerna om uppskov och utbetalning i instrument. Tredjeländer Unionen kan ingå avtal med tredjeländer om metoder för att kontrollera uppfyllande av villkoren i gruppkapitaltestet. Medlemsstaterna och EBA får ingår administrativa samarbetsarrangemang med tredjeländers tillsynsmyndigheter för att underlätta utbytet av information. Systemviktiga värdepappersföretag Det förslag till förordning som åtföljer detta förslag till direktiv innehåller en bestämmelse som skulle ändra definitionen av kreditinstitut så att den omfattar företag vars verksamhet innefattar handel för egen räkning, emissionsgarantier eller placering av finansiella instrument på grundval av ett fast åtagande, om företagets samlade tillgångar uppgår till minst 30 miljarder EUR. Detta förslag till direktiv innehåller kompletterande bestämmelser om processen för att ansöka om auktorisation som kreditinstitut. 2017/0358 (COD) Förslag till EUROPAPARLAMENTETS OCH RÅDETS DIREKTIV om tillsyn av värdepappersföretag och om ändring av direktiven 2013/36/EU och 2014/65/EU (Text av betydelse för EES) THE EUROPEAN PARLIAMENT AND THE COUNCIL OF THE EUROPEAN UNION,

med beaktande av fördraget om Europeiska unionens funktionssätt, särskilt artikel 53.1, med beaktande av Europeiska kommissionens förslag, med beaktande av Europeiska centralbankens yttrande, med beaktande av Europeiska ekonomiska och sociala kommitténs yttrande, efter översändande av utkastet till lagstiftningsakt till de nationella parlamenten, i enlighet med det ordinarie lagstiftningsförfarandet, och av följande skäl: (1)De regelmässiga förutsättningarna för finansiella instituts tillhandahållande av tjänster inom unionen måste omfatta robusta tillsynskrav. I fråga om tillsynsbehandling omfattas värdepappersföretag, tillsammans med kreditinstitut, av Europaparlamentets och rådets direktiv 2013/36/EU och Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 575/2013, medan auktorisationskrav och övriga krav på organisation och affärsetiskt uppförande fastställs i Europaparlamentets och rådets direktiv 2004/39/EG. (2)De nuvarande tillsynsordningar som fastställs i förordning (EU) nr 575/2013 och direktiv 2013/36/EU utgår i huvudsak från de successiva ändringar av de internationella regelstandarderna för stora bankgrupper som antagits av Baselkommittén för banktillsyn och tar bara delvis hänsyn till de särskilda riskerna i värdepappersföretags olika verksamheter. Värdepappersföretags särskilda sårbarheter och risker bör därför hanteras genom lämpliga och proportionella tillsynsbestämmelser på unionsnivå. (3)Välgrundade tillsynskrav bör säkerställa att värdepappersföretag förvaltas på ett ordnat sätt som tjänar kundernas intressen. De bör ta hänsyn till möjligheten att värdepappersföretag och deras kunder ägnar sig åt ett alltför stort risktagande och till storleken på de risker som värdepappersföretag tar och utgör. Sådana tillsynskrav bör dessutom försöka undvika att lägga en alltför stor administrativ börda på värdepappersföretag. (4)Många av de krav som härrör från förordning (EU) nr 575/2013 och direktiv 2013/36/EU är utformade för att hantera risker som är gemensamma för kreditinstitut. De nuvarande kraven är därför i hög grad inriktade på att bevara kreditinstituts utlåningsförmåga genom konjunkturcyklerna och att skydda insättare och skattebetalare vid fallissemang, inte på att hantera värdepappersföretags olika riskprofiler. Värdepappersföretag har inte stora portföljer av privat- och företagslån och tar inte emot inlåning. Risken att deras fallissemang får skadliga effekter för den finansiella stabiliteten i stort är mindre än för kreditinstitut. De risker som värdepappersföretag är exponerade för och utgör skiljer sig därför i hög grad från de risker som kreditinstitut är exponerade för och utgör, och denna skillnad bör tydligt beaktas i unionens tillsynsram. (5)Skillnader mellan hur den nuvarande ramen tillämpas i olika medlemsstater riskerar att skapa en situation med olika spelregler för värdepappersföretag i unionen. Skillnaderna beror på att det är komplicerat att tillämpa ramen på olika värdepappersföretag beroende på vilka tjänster de tillhandahåller, vilket gör att vissa nationella myndigheter anpassar eller förenklar tillämpningen i sin nationella lagstiftning eller praxis. Eftersom den nuvarande tillsynsramen inte beaktar alla risker som vissa typer av värdepappersföretag är exponerade för och utgör har stora kapitaltillägg tillämpats för vissa värdepappersföretag i en del medlemsstater. Det bör fastställas enhetliga bestämmelser som beaktar dessa risker för att säkerställa en harmoniserad tillsyn av värdepappersföretag i hela unionen. (6)Det krävs därför en särskild tillsynsordning för värdepappersföretag som i fråga om storlek och grad av sammanlänkning med andra finansiella och ekonomiska aktörer inte är systemviktiga. Systemviktiga värdepappersföretag bör emellertid även framöver omfattas av den nuvarande tillsynsramen enligt direktiv 2013/36/EU och förordning (EU) nr 575/2013. Dessa värdepappersföretag utgör en underkategori till de värdepappersföretag som ramen i direktiv 2013/36/EU och förordning (EU) nr 575/2013 för närvarande är tillämplig på och omfattas inte av särskilda undantag från något av dess viktigaste krav. De största och mest sammanlänkade värdepappersföretagen har liknande affärsmodeller och riskprofiler som betydande kreditinstitut. De erbjuder ”bankliknande” tjänster och försäkrar risker i betydande omfattning. Systemviktiga värdepappersföretag utgör dessutom på grund av sin storlek, sina affärsmodeller och riskprofiler ett lika stort hot mot de finansiella marknadernas stabilitet och ordnade funktion som stora kreditinstitut. Dessa värdepappersföretag bör därför även framöver omfattas av bestämmelserna i direktiv 2013/36/EU och förordning (EU) nr 575/2013. (7)I vissa medlemsstater kan de myndigheter som är behöriga för tillsynen av värdepappersföretag vara andra än de myndigheter som är behöriga för marknads- och uppförandetillsyn. Det är därför nödvändigt att skapa en mekanism för samarbete och informationsutbyte mellan dessa myndigheter. (8)För att främja harmonisering av tillsynsstandarder och tillsynspraxis inom unionen bör Europeiska bankmyndigheten (EBA) i nära samarbete med Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten (Esma) även framöver vara huvudansvarig för samordning och utvecklingen mot en mer samstämmig tillsynspraxis när det gäller tillsynen av värdepappersföretag inom det europeiska systemet för finansiell tillsyn. (9)Storleken på det startkapital som ett värdepappersföretag måste ha bör utgå från de tjänster och verksamheter som värdepappersföretaget har auktorisation att erbjuda och bedriva i enlighet med direktiv 2004/39/EG. Medlemsstaternas möjlighet att i vissa situationer sänka kravet på startkapital på det sätt som föreskrivs i direktiv 2013/36/EU och det faktum att det direktivet inte har genomförts på samma sätt har lett till en situation där kravet på startkapital varierar inom unionen. För att komma till rätta med denna fragmentering bör kravet på startkapital harmoniseras. (10)Även om värdepappersföretag undantas från tillämpningsområdet för direktiv 2013/36/EU och förordning (EU) nr 575/2013 ska vissa begrepp som används i direktiv 2013/36/EU respektive förordning (EU) nr 575/2013 behålla sin väl etablerade betydelse. För att underlätta en enhetlig tolkning av sådana begrepp när de används i unionsrättsakter beträffande värdepappersföretag bör hänvisningar i sådana unionsrättsakter till värdepappersföretags startkapital, till behöriga myndigheters tillsynsbefogenheter när det gäller värdepappersföretag, till värdepappersföretags interna processer för bedömning av kapitalbehov, till behöriga myndigheters översyns- och utvärderingsprocess för värdepappersföretag och till bestämmelser om värdepappersföretags företagsstyrning och ersättningar tolkas som hänvisningar till motsvarande bestämmelser i detta direktiv. När det gäller hänvisningar till startkapitalets storlek ska följande korrelation gälla. Startkapitalnivåer som fastställs genom artikel 8 i detta direktiv bör, från och med den tidpunkt då detta direktiv börjar tillämpas, anses ersätta hänvisningarna till startkapitalnivåer som fastställs genom direktiv 2013/36/EU på följande sätt: Det startkapital för värdepappersföretag som avses i artikel 28 i direktiv 2013/36/EU bör tolkas som att det hänvisar till artikel 8.1. Det startkapital för värdepappersföretag som avses i artiklarna 29 eller 31 i direktiv 2013/36/EU bör tolkas som att det hänvisar till artikel 8.2 eller 8.3, beroende på värdepappersföretagets typ av investeringstjänst och investeringsverksamhet. Det startkapital för värdepappersföretag som avses i artikel 30 i direktiv 2013/36/EU bör tolkas som att det hänvisar till artikel 8.1. (11)En väl fungerande inre marknad förutsätter att ansvaret för tillsynen över värdepappersföretags finansiella sundhet och framför allt deras solvens ligger hos den behöriga myndigheten i företagets hemmedlemsstat. För att uppnå en effektiv tillsyn av värdepappersföretag även i andra medlemsstater där de tillhandahåller tjänster eller har en filial bör ett nära samarbete med de behöriga myndigheterna i dessa medlemsstater säkerställas.

(12)För att få information och bedriva tillsyn, framför allt för att säkerställa stabiliteten i det finansiella systemet, bör värdmedlemsstaternas behöriga myndigheter från fall till fall kunna utföra kontroller på plats, inspektera verksamheten hos värdepappersföretags filialer inom deras territorium och kräva information om dessa filialers verksamhet. Ansvaret för tillsynsåtgärder avseende dessa filialer bör emellertid även framöver vila på hemmedlemsstaten. (13)För att skydda känslig affärsinformation bör behöriga myndigheter vara bundna av tystnadsplikt när de fullgör sitt tillsynsuppdrag och utbyter konfidentiell information. (14)För att stärka tillsynen av värdepappersföretag och skyddet av värdepappersföretags kunder bör revisorer omgående rapportera sakförhållanden som kan ha en allvarlig inverkan på ett värdepappersföretags finansiella situation eller dess administrations- och redovisningsorganisation till behöriga myndigheter. (15)Behandlingen av personuppgifter i samband med tillämpningen av detta direktiv bör ske i enlighet med Europaparlamentets och rådets förordning (EU) 2016/679 och Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 45/2001. Om detta direktiv tillåter utbyte av personuppgifter med tredjeländer bör framför allt relevanta bestämmelser i kapitel V i förordning (EU) 2016/679 och artikel 9 i förordning (EU) nr 45/2001 gälla. (16)För att säkerställa att de skyldigheter som fastställs i detta direktiv och i [förordning (EU) ---/---[IFR] uppfylls bör medlemsstaterna föreskriva administrativa sanktioner och andra administrativa åtgärder som är effektiva, proportionella och avskräckande. För att säkerställa att administrativa sanktioner har en avskräckande verkan bör de, utom under vissa väl definierade omständigheter, offentliggöras. För att kunder och investerare ska kunna fatta väl underbyggda beslut om sina investeringsalternativ bör de ha tillgång till information om administrativa sanktioner och åtgärder som ålagts värdepappersföretag. (17)För att upptäcka överträdelser av de nationella bestämmelser genom vilka detta direktiv införlivas och överträdelser av [förordning ---/---/EU [IFR] bör medlemsstaterna ha nödvändiga undersökningsbefogenheter och inrätta effektiva mekanismer för rapportering av potentiella eller faktiska överträdelser. (18)Värdepappersföretag bör ha ett internt kapital som är tillräckligt i fråga om kvantitet, kvalitet och fördelning för att täcka de särskilda risker mot vilka de är eller kan bli exponerade. Behöriga myndigheter bör säkerställa att värdepappersföretag har tillräckliga strategier och processer för att bedöma och upprätthålla sitt interna kapitals tillräcklighet. (19)Befogenheterna vad gäller översyns- och utvärderingsprocessen bör även framöver vara ett viktigt regleringsverktyg som gör det möjligt för behöriga myndigheter att bedöma kvalitativa element, däribland intern styrning och interna kontroller, processer och förfaranden för riskhantering och, vid behov, fastställa ytterligare krav, i synnerhet kapital- och likviditetskrav. (20)För att anpassa ersättningar till värdepappersföretags riskprofiler och säkerställa lika spelregler bör värdepappersföretag vara underkastade klara och tydliga principer om företagsstyrning och ersättningsregler som tar hänsyn till skillnaderna mellan kreditinstitut och värdepappersföretag. Små och icke-sammanlänkade värdepappersföretag bör emellertid undantas från dessa regler eftersom bestämmelserna om ersättningar och företagsstyrning i direktiv 2014/65/EU är tillräckligt utförliga för dessa typer av företag. (21)Kommissionens rapport (COM(2016) 510) visade även att kraven på uppskov och utbetalning i instrument som fastställs i direktiv 2013/36/EU inte är lämpliga för små och icke-komplicerade värdepappersföretag eller för personal med låg rörlig ersättning. Tydliga, enhetliga och harmoniserade kriterier för att fastställa vilka värdepappersföretag och enskilda personer som ska undantas från dessa krav behövs för att säkerställa en samstämmig tillsyn och lika spelregler. Det är emellertid samtidigt lämpligt att ge behöriga myndigheter ett visst utrymme att anta strängare regler om de anser detta vara nödvändigt. (22)Det är även lämpligt att ge värdepappersföretag en viss flexibilitet när det gäller hur de använder icke-kontanta instrument för att betala ut rörlig ersättning, så länge sådana instrument är effektiva för att uppnå målet att förena personalens intressen med olika intressenters, till exempel aktieägares och borgenärers, intressen och bidrar till att den rörliga ersättningen överensstämmer med värdepappersföretagets riskprofil. (23)Värdepappersföretagens intäkter i form av avgifter, provisioner och andra intäkter i samband med tillhandahållandet av olika investeringstjänster är mycket volatila. Om den rörliga ersättningskomponenten skulle begränsas till en andel av den fasta ersättningskomponenten skulle detta påverka företagets förmåga att sänka ersättningen om intäkterna minskar och öka företagets fasta kostnadsbas, vilket i sin tur skulle ge upphov till risker för företagets förmåga att klara perioder av ekonomisk nedgång eller minskade intäkter. För att undvika sådana risker bör en gemensam maximikvot mellan de rörliga och de fasta ersättningsdelarna inte införas för ej systemviktiga värdepappersföretag. Dessa värdepappersföretag bör i stället själva fastställa lämpliga kvoter. (24)Som svar på allmänhetens växande krav på skattetransparens och för att främja ett ansvarsfullt företagande bland värdepappersföretag är det lämpligt att kräva att dessa företag ska offentliggöra viss information om bland annat vinster, skatter och eventuella offentliga bidrag. (25)För att hantera risker i enskilda värdepappersföretagsgrupper bör den metod för konsoliderad tillsyn som krävs enligt förordning (EU) nr 575/2013 för sådana värdepappersföretagsgrupper ersättas med ett gruppkapitaltest. Fastställandet av grupptillsynsmyndigheten bör emellertid utgå från samma principer som när det gäller gruppbaserad tillsyn. För att säkerställa ett lämpligt samarbete bör de grundläggande inslagen i samordningsåtgärderna och fram för allt informationskraven i krissituationer eller samarbets- och samordningsarrangemang likna de grundläggande inslagen i den samordning som ska ske inom ramen för det gemensamma regelverket för kreditinstitut. (26)Kommissionen bör å ena sidan kunna lämna rekommendationer till rådet om förhandling av avtal mellan unionen och tredjeländer om den praktiska kontrollen av uppfyllandet av villkoren i gruppkapitaltestet när det gäller värdepappersföretag vars moderföretag är etablerat i tredjeländer och när det gäller värdepappersföretag med verksamhet i tredjeländer vars moderföretag är etablerade i unionen. Även medlemsstaterna och EBA bör å andra sidan kunna ingå administrativa arrangemang med tredjeländer för att fullgöra sina tillsynsuppgifter. (27)För att säkerställa rättssäkerhet och undvika överlappningar mellan den nuvarande tillsynsramen för både kreditinstitut och värdepappersföretag och detta direktiv ändras förordning (EU) nr 575/2013 och direktiv 2013/36/EU för att undanta värdepappersföretag från deras tillämpningsområde. Värdepappersföretag som ingår i en bankgrupp bör emellertid även framöver omfattas av de bestämmelser i förordning (EU) nr 575/2013 och direktiv 2013/36/EU som är relevanta för bankgruppen, till exempel de bestämmelser om mellanvarande moderföretag inom EU som avses i [artikel 21b] i direktiv 2013/36/EU och bestämmelserna om konsolidering under tillsyn i del ett avdelning 2 kapitel 2 i förordning (EU) nr 575/2013. (28)Det är nödvändigt att fastställa vilka åtgärder företag måste vidta för att kontrollera om de omfattas av definitionen av ett kreditinstitut i artikel 4.1.1 b i förordning (EU) nr 575/2013 och därför måste få auktorisation som kreditinstitut. Eftersom vissa värdepappersföretag redan bedriver den verksamhet som avses i punkterna 3 och 6 i del A i bilaga I till direktiv 2014/65/EU är det även nödvändigt att skapa klarhet kring om auktorisation som ha beviljats för denna verksamhet ska fortsätta att gälla. (29)För att säkerställa en effektiv tillsyn är det viktigt att företag som uppfyller villkoren i artikel 4.1 1 b i förordning (EU) nr 575/2013 ansöker om auktorisation som kreditinstitut. Behöriga myndigheter bör därför ha möjlighet att tillämpa sanktioner på företag som inte ansöker om denna auktorisation. (30)Ändringen av definitionen av ”kreditinstitut” i förordning (EU) nr 575/2013 genom [förordning (EU) ---/--- [IFR] får från och med ikraftträdandet innefatta värdepappersföretag som redan bedriver verksamhet enligt en auktorisation som utfärdats i enlighet med direktiv 2014/65/EU. Dessa företag bör få fortsätta att bedriva verksamhet enligt sin auktorisation som värdepappersföretags tills en auktorisation som kreditinstitut har beviljats. Dessa företag bör inkomma med en ansökan om auktorisation som kreditinstitut senast när genomsnittet av deras samlade månatliga tillgångar under en sammanhängande tolvmånadersperiod överstiger något av tröskelvärdena i artikel 4.1.1 b i förordning (EU) nr 575/2013. Om ett värdepappersföretag överskrider något av tröskelvärdena i artikel 4.1.1 b i förordning (EU) nr 575/2013 bör, från och med den tidpunkt detta direktiv träder i kraft, genomsnittet av deras samlade månatliga tillgångar beräknas för den sammanhängande tolvmånadersperiod som föregår denna tidpunkt. Dessa värdepappersföretag bör ansöka om auktorisation som kreditinstitut inom ett år och en dag efter det att detta direktiv har trätt i kraft. (31)Ändringen av definitionen av ”kreditinstitut” i förordning (EU) nr 575/2013 [förordning (EU) ---/--- [IFR]] kan även påverka företag som redan har ansökt om auktorisation som värdepappersföretag enligt direktiv 2014/65/EU och vars ansökan ännu inte har behandlats. Sådana ansökningar ska vidarebefordras till de behöriga myndigheterna enligt direktiv 2013/36/EU och behandlas i enlighet med auktorisationsbestämmelserna i det direktivet om företagets beräknade samlade tillgångar uppnår något av tröskelvärdena i artikel 4.1.1 b i förordning (EU) nr 575/2013.

(32)De företag som avses i artikel 4.1.1 b i förordning (EU) nr 575/2013 bör även omfattas av alla krav avseende behörighet att utöva verksamhet i kreditinstitut som fastställs i avdelning III i direktiv 2013/36/EU, inbegripet bestämmelserna om återkallelse av auktorisation i enlighet med artikel 18 i det direktivet. Artikel 18 i det direktivet bör emellertid ändras för att säkerställa att behöriga myndigheter även kan återkalla en auktorisation som beviljats ett kreditinstitut om kreditinstitutet använder sin auktorisation enbart för att bedriva den verksamhet som avses i artikel 4.1.1 b i förordning (EU) nr 575/2013 och under en sammanhängande femårsperiod har haft samlade tillgångar som i genomsnitt understigit tröskelvärdena i samma artikel 4.1.1 b. (33)Enligt artikel 39 i direktiv 2014/65/EU omfattas tredjelandsföretag som tillhandahåller finansiella tjänster i EU av nationella ordningar som kan kräva att de etablerar en filial i en medlemsstat. För att underlätta regelbunden övervakning och bedömning av den verksamhet som tredjelandsföretag bedriver genom filialer i unionen bör behöriga myndigheter få information om omfattningen av de tjänster och den verksamhet som erbjuds och bedrivs genom filialer inom deras territorium. (34)EBA har, i samråd med Esma, lagt fram en rapport, som bygger på ingående bakgrundsanalys, uppgiftsinsamling och samråd, om en skräddarsydd tillsynsordning för icke-systemviktiga värdepappersföretag vilken ligger till grund för den reviderade tillsynsramen för värdepappersföretag. (35)För att säkerställa en harmoniserad tillämpning av detta direktiv bör EBA få i uppdrag att lägga fram ett förslag till tekniska standarder för att fastställa vilken information hem- och värdmedlemsstatsmyndigheterna bör utbyta i samband med tillsyn, för att ange hur värdepappersföretag bör bedöma storleken på sin verksamhet i samband med kraven på intern styrning och framför allt avgöra om de utgör ett litet och icke-sammanlänkat företag. Tekniska standarder bör även fastställa vilken personal som har en väsentlig inverkan på företagets riskprofil i samband med ersättningsbestämmelserna och fastställa vilka primärkapitaltillskotts- och supplementärkapitalinstrument som ska räknas som rörlig ersättning. Tekniska standarder bör slutligen fastställa inslagen i bedömningen av tillämpningsområdet för kraven på intern styrning, transparens, behandling av risker och ersättning, behöriga myndigheters tillämpning av ytterligare kapitalkrav och tillsynskollegiernas funktion. (36)För att säkerställa en enhetlig tillämpning av detta direktiv och för att ta hänsyn till utvecklingen på finansmarknaderna bör befogenheten att anta akter i enlighet med artikel 290 i fördraget om Europeiska unionens funktionssätt delegeras till kommissionen för ytterligare specificering av direktivets definitioner, av värdepappersföretags interna kapital- och riskbedömningar och av behöriga myndigheters befogenheter när det gäller översyns- och utvärderingsprocessen. Det är särskilt viktigt att kommissionen genomför lämpliga samråd under sitt förberedande arbete, inklusive på expertnivå, och att dessa samråd genomförs i enlighet med principerna i det interinstitutionella avtalet om bättre lagstiftning av den 13 april 2016. För att säkerställa lika stor delaktighet i förberedelsen av delegerade akter erhåller Europaparlamentet och rådet alla handlingar samtidigt som medlemsstaternas experter, och deras experter ges systematiskt tillträde till möten i kommissionens expertgrupper som arbetar med förberedelse av delegerade akter. (37)För att säkerställa enhetliga villkor för genomförandet av detta direktiv och framför allt antagandet av EBA:s förslag till tekniska genomförandestandarder för kraven på informationsutbyte mellan behöriga myndigheter, och för att ta hänsyn till den ekonomiska och monetära utvecklingen när det gäller nivån på kraven på värdepappersföretags startkapital, bör kommissionen ges genomförandebefogenheter. Dessa befogenheter bör utövas i enlighet med Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 182/2011. (38)Eftersom syftet med detta direktiv – att inrätta en effektiv och väl avpassad tillsynsram för att säkerställa att värdepappersföretag som är auktoriserade att bedriva verksamhet inom unionen gör detta på en sund finansiell bas och förvaltas på ett ordnat sätt, även i sina kunders bästa intresse – inte i tillräcklig utsträckning kan uppnås av medlemsstaterna och därför, på grund av sin omfattning och sina verkningar, bättre kan uppnås på unionsnivå, kan unionen anta åtgärder i enlighet med subsidiaritetsprincipen i artikel 5 i fördraget om Europeiska unionen. I enlighet med proportionalitetsprincipen i samma artikel går detta direktiv inte utöver vad som är nödvändigt för att uppnå dessa mål. (39)I enlighet med den gemensamma politiska förklaringen från medlemsstaterna och kommissionen om förklarande dokument av den 28 september 2011, har medlemsstaterna åtagit sig att, när det är berättigat, låta anmälan av införlivandeåtgärder åtföljas av ett eller flera dokument som förklarar förhållandet mellan de olika delarna i direktivet och motsvarande delar i de nationella instrumenten för införlivande. Lagstiftaren anser att det är motiverat att sådana dokument översänds avseende detta direktiv. HÄRIGENOM FÖRESKRIVS FÖLJANDE. AVDELNING I SYFTE, TILLÄMPNINGSOMRÅDE OCH DEFINITIONER Artikel 1 Syfte I detta direktiv fastställs regler för följande: (a)Värdepappersföretags startkapital. (b)Behöriga myndigheters befogenheter och verktyg i tillsynen av värdepappersföretag. (c)De behöriga myndigheternas tillsyn av värdepappersföretag på ett sätt som överensstämmer med reglerna i förordning (EU) ----/--- [IFR]. (d)Offentliggörandekrav för behöriga myndigheter när det gäller tillsyn av värdepappersföretag.

Artikel 2 Tillämpningsområde 1.Detta direktiv ska tillämpas på värdepappersföretag som auktoriserats och står under tillsyn enligt Europaparlamentets och rådets direktiv 2014/65/EU. Artikel 3 Definitioner 1. I detta direktiv gäller följande definitioner: (1)anknutet företag: anknutet företag enligt definitionen i artikel 4.1.18 i förordning (EU) nr 575/2013. (2)auktorisation: auktorisation av ett värdepappersföretag i enlighet med avdelning II i direktiv 2014/65/EU. (3)filial: filial enligt definitionen i artikel 4.1.30 i direktiv 2014/65/EU. (4)nära förbindelser: nära förbindelser enligt definitionen i artikel 4.1.35 i direktiv 2014/65/EU. (5)behörig myndighet: en medlemsstats officiellt erkända offentliga myndighet eller organ som enligt nationell lagstiftning har befogenhet att utöva tillsyn av värdepappersföretag i enlighet med detta direktiv som en del av tillsynssystemet i den medlemsstaten. (6)råvaruhandlare: råvaruhandlare enligt definitionen i artikel 4.1.145 i förordning (EU) nr 575/2013. (7)kontroll: det förhållande mellan ett moderföretag och ett dotterföretag som beskrivs i artikel 22 i Europaparlamentets och rådets direktiv 2013/34/EU, eller i de redovisningsstandarder som ett värdepappersföretag måste följa enligt förordning (EG) nr 1606/2002, eller en liknande koppling mellan en fysisk eller juridisk person och ett företag. (8)uppfyllande av villkoren i gruppkapitaltestet: uppfyllande av kraven i artikel 7 i [förordning (EU) ----/---[IFR] av moderföretaget i en värdepappersföretagsgrupp. (9)kreditinstitut: kreditinstitut enligt definitionen i artikel 4.1.1 i förordning (EU) nr 575/2013. (10)derivat: derivat enligt definitionen i artikel 2.1.29 i förordning (EU) nr 600/2014. (11)finansiella instrument: finansiella instrument enligt definitionen i artikel 4.1.13 i [förordning (EU) nr ---/--- [IFR]. (12)koncern: koncern enligt definitionen i artikel 2.11 i direktiv 2013/34/EU. (13)grupptillsynsmyndighet: en behörig myndighet ansvarig för kontrollen av att ett modervärdepappersföretag inom EU och värdepappersföretag som kontrolleras av värdepappersinriktade moderholdingföretag inom EU eller blandade finansiella moderholdingföretag inom EU uppfyller villkoren i gruppkapitaltestet.

(14)hemmedlemsstat: hemmedlemsstat enligt definitionen i artikel 4.1.55 a i direktiv 2014/65/EU. (15)värdmedlemsstat: värdmedlemsstat enligt definitionen i artikel 4.1.56 i direktiv 2014/65/EU. (16)startkapital: det kapital som krävs för att få auktorisation som värdepappersföretag. (17)värdepappersföretag: värdepappersföretag enligt definitionen i artikel 4.1.1 i direktiv 2014/65/EU. (18)värdepappersföretagsgrupp: värdepappersföretagsgrupp enligt definitionen i artikel 4.1.23 i [förordning (EU) ----/---[IFR]. (19)värdepappersinriktat holdingföretag: värdepappersinriktat holdingföretag enligt definitionen i artikel 4.1.21 i [förordning (EU) ----/---[IFR]. (20)investeringstjänster och investeringsverksamhet: investeringstjänster och investeringsverksamhet enligt definitionen i artikel 4.1.2 i direktiv 2014/65/EU. (21)ledningsorgan: ledningsorgan enligt definitionen i artikel 4.1.36 i direktiv 2014/65/EU. (22)ledningsorgan i dess tillsynsfunktion: ledningsorganet när det utför sin uppgift att kontrollera och övervaka ledningens beslutsfattande. (23)blandat finansiellt holdingföretag: blandat finansiellt holdingföretag enligt definitionen i artikel 2.15 i Europaparlamentets och rådets direktiv 2002/87/EG. (24)personer i ledande befattning: personer i ledande befattning enligt definitionen i artikel 4.1.37 i direktiv 2014/65/EU. (25)moderföretag: moderföretag enligt definitionen i artikel 4.1.32 i direktiv 2014/65/EU. (26)dotterföretag: dotterföretag enligt definitionen i artikel 4.1.33 i direktiv 2014/65/EU. (27)systemrisk: systemrisk enligt definitionen i artikel 3.1.10 i direktiv 2013/36/EU. (28)modervärdepappersföretag inom EU: ett modervärdepappersföretag inom EU enligt definitionen i artikel 4.1.49 i [förordning (EU) ----/---[IFR]. (29)värdepappersinriktat moderholdingföretag inom EU: värdepappersinriktat moderholdingföretag inom EU enligt definitionen i artikel 4.1.50 i [förordning (EU) ----/---[IFR]. (30)blandat finansiellt moderholdingföretag inom EU: blandat finansiellt moderholdingföretag inom EU enligt definitionen i artikel 4.1.51 i [förordning (EU) ----/---[IFR]. 2.Kommissionen ska ges befogenhet att anta delegerade akter i enlighet med artikel 54 i syfte att förtydliga (a)definitionerna i punkt 1 för att säkerställa en enhetlig tillämpning av detta direktiv, (b)definitionerna i punkt 1 för att vid tillämpningen av detta direktiv beakta utvecklingen på de finansiella marknaderna.

AVDELNING II BEHÖRIGA MYNDIGHETER Artikel 4 Behöriga myndigheter – utseende och befogenheter 1.Medlemsstaterna ska utse en eller flera behöriga myndigheter som ska utföra de funktioner och åligganden som föreskrivs i detta direktiv. Medlemsstaterna ska underrätta kommissionen och EBA om detta och, om det finns mer än en behörig myndighet, informera om varje behörig myndighets funktioner och åligganden. 2.Medlemsstaterna ska säkerställa att de behöriga myndigheterna utövar tillsyn över värdepappersföretagens och, i tillämpliga fall, de värdepappersinriktade holdingföretagens och blandade finansiella holdingföretagens verksamhet för att bedöma efterlevnaden av kraven i detta direktiv och i [förordning (EU) ----/---[IFR]. 3.Medlemsstaterna ska säkerställa att de behöriga myndigheterna har nödvändiga befogenheter, inbegripet befogenhet att utföra kontroller på plats i enlighet med artikel 12, för att få tillgång till den information som krävs för att bedöma om värdepappersföretagen och, i tillämpliga fall, de värdepappersinriktade holdingföretagen och blandade finansiella holdingföretagen uppfyller kraven i detta direktiv och i [förordning (EU) ----/---[IFR], och för att utreda eventuella överträdelser av dessa krav. 4.Medlemsstaterna ska säkerställa att de behöriga myndigheterna har den sakkunskap, de resurser, den operativa kapacitet, de befogenheter och det oberoende som krävs för att utföra de funktioner som avser tillsyn, utredning och sanktioner som fastställs i detta direktiv. 5.Medlemsstaterna ska kräva att värdepappersföretagen förser deras behöriga myndigheter med all information som behövs för att de ska kunna bedöma värdepappersföretagens efterlevnad av de nationella bestämmelser som införlivar detta direktiv samt av [förordning (EU) ----/---[IFR]. Värdepappersföretagen ska ha interna kontrollrutiner, administrativa förfaranden och redovisningsförfaranden som gör det möjligt för de behöriga myndigheterna att när som helst kontrollera att reglerna efterlevs. 6.Medlemsstaterna ska säkerställa att värdepappersföretagen registrerar alla sina transaktioner samt dokumentsystem och dokumentprocesser som omfattas av detta direktiv och [förordning (EU) nr ---/----[IFR] på ett sådant sätt att de behöriga myndigheterna alltid kan bedöma efterlevnaden av de nationella bestämmelser som införlivar detta direktiv samt av [förordning (EU) ----/---[IFR]. Artikel 5

Samarbete inom en medlemsstat 1.De behöriga myndigheterna ska ha ett nära samarbete med de offentliga myndigheter eller organ som i deras medlemsstat ansvarar för tillsynen av kreditinstitut och finansiella institut. Medlemsstaterna ska kräva att dessa behöriga myndigheter och offentliga myndigheter eller organ utbyter all information som är nödvändig eller relevant för att de ska kunna utföra sina funktioner och åligganden. 2.Andra behöriga myndigheter än de som utses i enlighet med artikel 67 i direktiv 2014/65/EU ska upprätta en mekanism för samarbete med dessa myndigheter och för utbyte av all information som är relevant för att de ska utföra fullgöra sina funktioner och åligganden. Artikel 6 Samarbete inom det europeiska systemet för finansiell tillsyn När behöriga myndigheter fullgör sina åligganden ska de beakta samstämmigheten i tillsynsverktyg och tillsynspraxis vid tillämpningen av de rättsliga bestämmelser som antagits enligt detta direktiv och [förordning (EU) ----/---[IFR]. Medlemsstaterna ska säkerställa att (a)behöriga myndigheter, i egenskap av parter i det europeiska systemet för finansiell tillsyn, samarbetar i en anda av förtroende och med fullständig ömsesidig respekt, särskilt i arbetet med att se till att lämpliga och tillförlitliga uppgifter utväxlas mellan dem och andra parter i systemet,

(b)behöriga myndigheter deltar i den verksamhet som bedrivs av EBA och, i förekommande fall, inom de tillsynskollegier som avses i artiklarna 44 och 116 i direktiv 2013/36/EU, (c)behöriga myndigheter gör sitt bästa för att efterleva de riktlinjer och rekommendationer som EBA utfärdar i enlighet med artikel 16 i Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1093/2010, och att svara på de varningar och rekommendationer som utfärdats av Europeiska systemrisknämnden (ESRB) i enlighet med artikel 16 i Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1092/2010, (d)behöriga myndigheter har ett nära samarbete med ESRB, (e)de uppgifter och befogenheter som de behöriga myndigheterna tilldelas inte hindrar dem från att fullgöra sina åligganden som medlemmar i EBA eller ESRB eller enligt detta direktiv och [förordning (EU) ----/---[IFR]. Artikel 7

Tillsynens unionsdimension De behöriga myndigheterna i varje medlemsstat ska vid fullgörandet av sina allmänna ålägganden ta vederbörlig hänsyn till den potentiella effekten av sina beslut på det finansiella systemets stabilitet i de övriga berörda medlemsstaterna och framför allt i krissituationer, på grundval av de uppgifter som är tillgängliga vid den relevanta tidpunkten. AVDELNING III

STARTKAPITAL Artikel 8

Startkapital 1.Enligt artikel 15 i direktiv 2014/65/EU måste värdepappersföretag för att få auktorisation att tillhandahålla investeringstjänster eller investeringsverksamhet enligt avsnitt A punkterna 3, 6, 8 eller 9 i bilaga I till direktiv 2014/65/EU ha ett startkapital på 750 000 EUR. 2.Enligt artikel 15 i direktiv 2014/65/EU måste värdepappersföretag, som inte får hålla kunders medel eller värdepapper, för att få auktorisation att tillhandahålla investeringstjänster eller investeringsverksamhet enligt avsnitt A punkterna 1, 2, 4, 5, 6 eller 7 i bilaga I till direktiv 2014/65/EU ha ett startkapital på 75 000 EUR. 3.Andra värdepappersföretag än de som avses i punkterna 1 och 2 ska enligt artikel 15 i direktiv 2014/65/EU ha ett startkapital på 150 000 EUR. 4.Kommissionen ska genom genomförandeakter uppdatera beloppet för det startkapital som avses i punkterna 1–3 i denna artikel i syfte att beakta utvecklingen på det ekonomiska och monetära området. Dessa genomförandeakter ska antas i enlighet med det granskningsförfarande som avses i artikel 56.2. Artikel 9

Startkapitalets sammansättning Startkapitalet i ett värdepappersföretag ska bestå av en eller flera av de poster som avses i artikel 9 i förordning (EU) ----/---[IFR]. AVDELNING IV

TILLSYN

KAPITEL 1

Tillsynsprinciper Avsnitt 1

Hemmedlemsstaternas och värdmedlemsstaternas befogenheter och åligganden Artikel 10

Behörighet för de behöriga myndigheterna i hemmedlemsstaten Ansvaret för tillsyn av ett värdepappersföretag ska ligga hos hemmedlemsstaternas behöriga myndigheter, utan att det påverkar de bestämmelser i detta direktiv som anger att ansvaret ligger hos värdmedlemsstatens behöriga myndigheter. Artikel 11

Samarbete mellan behöriga myndigheter i olika medlemsstater 1.Behöriga myndigheter i olika medlemsstater ska ha ett nära samarbete för att fullgöra sina åligganden enligt detta direktiv och [förordning (EU) ----/---[IFR], i synnerhet genom att utan dröjsmål utbyta bland annat följande information om värdepappersföretag: (a)Information om värdepappersföretagets lednings- och ägarstruktur. (b)Information om värdepappersföretagets uppfyllande av kapitalkraven. (c)Information om värdepappersföretagets koncentrationsrisk och likviditet. (d)Information om värdepappersföretagets administrativa förfaranden och redovisningsförfaranden samt interna kontrollrutiner. (e) Alla andra relevanta faktorer som kan påverka den risk som värdepappersföretaget utgör. 2.Hemmedlemsstatens behöriga myndigheter ska omedelbart förse värdmedlemsstatens behöriga myndigheter med all information och alla resultat som rör potentiella problem och risker som ett värdepappersföretag utgör för skyddet av kunder eller stabiliteten i värdmedlemsstatens finansiella system som konstaterats i tillsynen av värdepappersföretagets verksamhet. 3.Hemmedlemsstatens behöriga myndigheter ska agera på basis av den information som lämnas av värdmedlemsstatens behöriga myndigheter genom att vidta alla åtgärder som krävs för att undvika eller avhjälpa de potentiella problem och risker som avses i punkt 2. Hemmedlemsstatens behöriga myndigheter ska på begäran förklara för värdmedlemsstatens behöriga myndigheter hur de har beaktat den information och de resultat som lämnats av värdmedlemsstatens behöriga myndigheter. 4.Om värdmedlemsstatens behöriga myndigheter, efter att ha lämnat den information och de resultat som avses i punkt 2, anser att hemmedlemsstatens behöriga myndigheter inte har vidtagit de nödvändiga åtgärder som avses i punkt 3, får värdmedlemsstatens behöriga myndigheter, efter att ha informerat hemmedlemsstatens behöriga myndigheter och EBA, vidta lämpliga åtgärder för att skydda de kunder som tillhandahålls tjänsterna och stabiliteten i det finansiella systemet. 5.Om hemmedlemsstatens behöriga myndigheter motsätter sig de åtgärder som vidtas av värdmedlemsstatens behöriga myndigheterna, får de hänskjuta ärendet till EBA, som ska agera i enlighet med förfarandet i artikel 19 i förordning (EU) nr 1093/2010. Om EBA agerar i enlighet med den artikeln ska dess beslut fattas inom en månad. 6.EBA ska i samråd med Esma utarbeta ett förslag till tekniska tillsynsstandarder för att närmare fastställa kraven för den typ av information som avses i punkterna 1 och 2 i denna artikel. Kommissionen ska ges befogenhet att anta de tekniska tillsynsstandarder som avses i första stycket i enlighet med artiklarna 10–14 i förordning (EU) nr 1093/2010. 7.EBA ska i samråd med Esma utarbeta ett förslag till tekniska genomförandestandarder för att fastställa standardformulär, mallar och förfaranden för det informationsutbyte som ska underlätta tillsynen av värdepappersföretagen. Kommissionen ska ges befogenhet att anta de tekniska genomförandestandarder som avses i första stycket i enlighet med artikel 15 i förordning (EU) nr 1093/2010.

8.EBA ska överlämna det förslag till tekniska standarder som avses i punkterna 6 och 7 till kommissionen senast [nio månader från ikraftträdandet av detta direktiv]. Artikel 12

Kontroll på plats och inspektion av filialer etablerade i en annan medlemsstat 1.Om ett värdepappersföretag som är auktoriserat i en medlemsstat bedriver verksamhet genom en filial i en annan medlemsstat ska värdmedlemsstaten ge hemmedlemsstatens behöriga myndigheter rätt att, efter underrättelse till värdmedlemsstatens behöriga myndigheter, utföra kontroll på plats för att samla in den information som avses i artikel 11.1 och inspektera filialen. 2.Värdmedlemsstatens behöriga myndigheter ska ha befogenhet att i tillsynssyfte och om de anser det vara relevant för stabiliteten i värdmedlemsstatens finansiella system från fall till fall utföra kontroller på plats och inspektioner av den verksamhet som bedrivs av värdepappersföretags filialer inom deras territorium samt kräva information från en filial om dess verksamhet, Innan de utför dessa kontroller och inspektioner ska värdmedlemsstatens behöriga myndigheter samråda med hemmedlemsstatens behöriga myndigheter. Efter sådana kontroller och inspektioner ska värdmedlemsstatens behöriga myndigheter underrätta hemmedlemsstatens behöriga myndigheter om den information som är relevant för riskbedömning av det berörda värdepappersföretaget.



Avsnitt 2 Tystnadsplikt och rapporteringsskyldighet Artikel 13

Tystnadsplikt och utbyte av konfidentiell information 1.Medlemsstaterna ska säkerställa att behöriga myndigheter och alla personer med koppling till dessa myndigheter, inbegripet de personer som avses i artikel 76.1 i direktiv 2014/65/EU, är bundna av tystnadsplikt vid tillämpning av detta direktiv och [förordning (EU) ----/---[IFR]. Konfidentiell information som sådana myndigheter och personer erhåller i tjänsten får endast röjas i sammandrag eller i sammanställning förutsatt att enskilda värdepappersföretag eller personer inte kan identifieras, dock med förbehåll för fall som omfattas av straffrättslig lagstiftning. Om ett värdepappersföretag har försatts i konkurs eller tvångslikvideras får konfidentiell information som inte rör tredje part röjas i civilrättsliga eller kommersiella förfaranden om detta är nödvändigt för att driva målet. 2.De behöriga myndigheterna ska endast använda den konfidentiella information som samlas in, utbyts eller överförs enligt detta direktiv och [förordning (EU) nr ---/----[IFR] för att fullgöra sina åligganden och i synnerhet för följande syften: (a)Övervakning av de tillsynsregler som fastställs i detta direktiv och i [förordning (EU) ----/---[IFR]. (b)För att ålägga sanktioner. (c)Vid överklagande av behöriga myndigheters beslut. (d)I domstolsförfaranden som har inletts enligt artikel 21.

3.Fysiska och juridiska personer eller andra organ än behöriga myndigheter som får konfidentiell information enligt detta direktiv och [förordning (EU) ----/---[IFR] ska använda den enbart för de ändamål som uttryckligen föreskrivs av den behöriga myndigheten eller i enlighet med nationell lagstiftning. 4.De behöriga myndigheterna får utbyta konfidentiell information vid tillämpning av punkt 2, får uttryckligen ange hur informationen ska behandlas och uttryckligen begränsa ytterligare överföringar av informationen. 5.Den skyldighet som avses i punkt 1 ska inte hindra behöriga myndigheter från att överföra konfidentiell information till kommissionen när denna information krävs för att kommissionen ska kunna utöva sina befogenheter. 6.De behöriga myndigheterna får lämna konfidentiell information till EBA, Esma, ESRB, medlemsstaternas centralbanker, ECBS och ECB i deras egenskap av monetära myndigheter och, där så är lämpligt, till offentliga myndigheter med ansvar för att övervaka betalnings- och avvecklingssystem, om denna information krävs för att de ska kunna fullgöra sina uppgifter. Artikel 14

Administrativa arrangemang med tredjeländer för informationsutbyte För att fullgöra sina tillsynsuppgifter enligt detta direktiv eller [förordning (EU) ----/---[IFR] får medlemsstaterna, och EBA i enlighet med artikel 33 i förordning (EU) nr 1093/2010, ingå administrativa arrangemang med tredjeländers tillsynsmyndigheter för att utbyta information om bland annat följande: (a)Tillsyn av finansiella institut och finansiella marknader. (b)Värdepappersföretags likvidation och konkurs eller liknande förfaranden. (c)Övervakning av de organ som medverkar i samband med värdepappersföretags likvidation och konkurs samt vid liknande förfaranden. (d)Genomförandet av lagstadgade revisioner av finansiella institut eller institut som förvaltar ersättningssystem. (e)Tillsyn över personer med uppdrag att utföra lagstadgade revisioner av finansiella instituts räkenskaper. (f)Tillsyn över personer som är aktiva på marknader för utsläppsrätter i syfte att säkerställa en samlad överblick över finans- och spotmarknader. (g)Tillsyn över personer som är aktiva på marknader för jordbruksråvaruderivat i syfte att säkerställa en samlad överblick över finans- och spotmarknader. Dessa arrangemang ska omfatta bestämmelser om tystnadsplikt motsvarande dem som fastställs i artikel 13 i detta direktiv. Artikel 15

Skyldigheter för personer som ansvarar för kontrollen av årsbokslut och sammanställd redovisning Medlemsstaterna ska föreskriva att varje person som är auktoriserad i enlighet med direktiv 2006/43/EG och som i ett värdepappersföretag utför de uppgifter som avses i artikel 73 i direktiv 2009/65/EG eller artikel 34 i direktiv 2013/34/EU eller någon annat lagstadgad uppgift, är skyldig att omgående rapportera till de behöriga myndigheterna alla sakförhållanden eller beslut rörande det värdepappersföretaget, eller ett företag som har nära förbindelser med det värdepappersföretaget, som (a)utgör en betydande överträdelse av lagar och andra författningar som fastställs i detta direktiv, (b)kan påverka värdepappersföretagets fortsatta verksamhet, eller

(c)kan leda till vägran att godkänna räkenskaperna eller till att reservationer framställs. Avsnitt 3

Sanktioner, undersökningsbefogenheter och rätt att överklaga Artikel 16

Administrativa sanktioner och andra administrativa åtgärder 1.Medlemsstaterna ska fastställa regler för administrativa sanktioner och andra administrativa åtgärder vid överträdelser av nationella bestämmelser som införlivar detta direktiv och [förordning (EU) ----/---[IFR] bland annat när (a)ett värdepappersföretag inte har inrättat sådana interna styrningssystem som beskrivs i artikel 24, (b)ett värdepappersföretag underlåter att lämna information till de behöriga myndigheterna, i strid med artikel 52.1 b i [förordning (EU) ---/----IFR], eller lämnar ofullständig eller felaktig information om efterlevnaden av skyldigheten att uppfylla kapitalkraven enligt artikel 11 i den förordningen, (c)ett värdepappersföretag underlåter att lämna information till de behöriga myndigheterna eller lämnar ofullständig eller felaktig information om koncentrationsrisker, i strid med artikel 34 i [förordning (EU) nr ---/----], (d)ett värdepappersföretag ådrar sig en koncentrationsrisk som överstiger gränserna i artikel 36 i [förordning (EU) nr ---/----[IFR], utan att det påverkar tillämpningen av artiklarna 37 och 38 i den förordningen, (e)ett värdepappersföretag vid upprepade tillfällen eller systematiskt underlåter att hålla likvida tillgångar i strid med artikel 42 i [förordning (EU) nr ---/----[IFR], utan att det påverkar tillämpningen av artikel 43 i den förordningen, (f)ett värdepappersföretag underlåter att lämna information eller lämnar ofullständig eller felaktig information i strid med bestämmelserna i del sex i [förordning (EU) nr ---/----[IFR], (g)ett värdepappersföretag gör betalningar till innehavare av instrument som ingår i värdepappersföretagets kapitalbas i fall där artiklarna 28, 52 eller 63 i förordning (EU) nr 575/2013 förbjuder sådana betalningar till innehavare av instrument som ingår i kapitalbasen, (h)ett värdepappersföretag har befunnits ansvarigt för en allvarlig överträdelse av de nationella bestämmelser som antagits i enlighet med direktiv (EU) 2015/849, (i)ett värdepappersföretag har tillåtit en eller flera personer som inte uppfyller kraven i artikel 91 i direktiv 2013/36/EU att bli eller kvarstå som ledamöter i ledningsorganet. Medlemsstater som beslutar att inte fastställa regler för administrativa sanktioner vid överträdelser som omfattas av nationell straffrätt ska informera kommissionen om de relevanta straffrättsliga reglerna. Administrativa sanktioner och andra administrativa åtgärder ska vara effektiva, proportionella och avskräckande. 2. De administrativa sanktioner och andra administrativa åtgärder som avses i punkt 1 första stycket ska inbegripa följande: (a)Ett offentligt utlåtande med uppgift om vilken fysisk eller juridisk person eller vilket värdepappersföretag, värdepappersinriktat holdingföretag eller blandat finansiellt holdingföretag som bär ansvaret och om överträdelsens karaktär. (b)Ett föreläggande enligt vilket det krävs att den ansvariga fysiska eller juridiska personen upphör med sitt agerande och inte upprepar detta.

(c)Tillfälligt förbud för en ledamot i värdepappersföretagets ledningsorgan eller annan fysisk person att utöva uppdrag i värdepappersföretag. (d)I fråga om en juridisk person, administrativa sanktionsavgifter på upp till 10 % av företagets totala årliga nettoomsättning, inbegripet bruttointäkter i form av ränteintäkter och liknande intäkter, intäkter från aktier och andra värdepapper med rörlig eller fast avkastning och provisionsintäkter under det föregående räkenskapsåret. (e)I fråga om en fysisk person, administrativa sanktionsavgifter på upp till två gånger beloppet för den vinst som erhållits eller de förluster som undvikits genom överträdelsen, i fall där dessa kan fastställas. (f)I fråga om en fysisk person, administrativa sanktionsavgifter på upp till 5 000 000 EUR eller, i medlemsstater som inte har euron som valuta, motsvarande värde i nationell valuta [den dag detta direktiv träder i kraft]. I fall där det företag som avses i led d är ett dotterföretag ska de relevanta bruttointäkterna vara de bruttointäkter som följer av de konsoliderade räkenskaperna för det sista moderföretaget under det föregående räkenskapsåret. Om ett värdepappersföretag överträder nationella bestämmelser som införlivar detta direktiv eller [förordning (EU) nr ---/----[IFR] ska medlemsstaterna säkerställa att sanktioner kan tillämpas på ledamöter i ledningsorganet och andra fysiska personer som enligt nationell lagstiftning är ansvariga för överträdelsen. 3.Medlemsstaterna ska säkerställa att de behöriga myndigheterna, när de fastställer typen av de administrativa sanktioner eller administrativa åtgärder som avses i punkt 1 och nivån på administrativa sanktionsavgifter, beaktar alla relevanta omständigheter, bland annat följande, där så är lämpligt: (a)Överträdelsens svårighetsgrad och varaktighet. (b)Graden av ansvar hos de fysiska eller juridiska personer som gjort sig skyldiga till överträdelsen. (c)Den finansiella ställningen för de fysiska eller juridiska personer som gjort sig skyldiga till överträdelsen, inbegripet juridiska personers totala omsättning eller fysiska personers årsinkomst. (d)Omfattningen av de vinster som erhållits eller av förluster som undvikits av de juridiska personer som gjort sig skyldiga till överträdelsen. (e)Förluster för tredje parter orsakade av överträdelsen. (f)Graden av samarbete med berörda behöriga myndigheter. (g)Tidigare överträdelser av de fysiska eller juridiska personer som har gjort sig skyldiga till överträdelsen. (h)Överträdelsens eventuella konsekvenser för det finansiella systemet. Artikel 17

Undersökningsbefogenheter Medlemsstaterna ska säkerställa att de behöriga myndigheterna har alla de informationsinsamlings- och undersökningsbefogenheter som de behöver för att utöva sina funktioner, inbegripet följande: (a)Befogenheten att kräva information från följande fysiska eller juridiska personer: i)Värdepappersföretag som är etablerade i den berörda medlemsstaten.

ii)Värdepappersinriktade holdingföretag som är etablerade i den berörda medlemsstaten. iii)Blandade finansiella holdingföretag som är etablerade i den berörda medlemsstaten. iv)Holdingföretag med blandad verksamhet som är etablerade i den berörda medlemsstaten. v)Personer vid de enheter som avses i leden i–iv. vi)Tredje parter till vilka de enheter som avses i leden i–iv har gett i uppdrag att utföra operativa uppgifter eller operativ verksamhet. (b)Befogenheten att genomföra alla nödvändiga utredningar av alla personer som avses i led a som är etablerade eller belägna i den berörda medlemsstaten, bland annat i)att begära att de personer som avses i led a ska lämna in dokument, ii)att granska räkenskaperna och affärshandlingarna för de personer som avses i led a och ta kopior av eller utdrag ur dessa räkenskaper och affärshandlingar, iii)att erhålla skriftliga eller muntliga förklaringar från de personer som avses i led a eller från deras företrädare eller personal. iv)att höra alla personer som går med på att höras i syfte att samla in uppgifter som rör föremålet för en utredning. (c)Befogenheten att genomföra alla nödvändiga kontroller i företagslokaler som tillhör de juridiska personer som avses i led a och alla andra företag som omfattas av kontrollen av uppfyllandet av villkoren i gruppkapitaltestet, om den behöriga myndigheten är grupptillsynsmyndighet, förutsatt att andra berörda behöriga myndigheter har underrättats i förväg. Artikel 18

Offentliggörande av administrativa sanktioner och åtgärder 1.Medlemsstaterna ska säkerställa att behöriga myndigheter utan onödigt dröjsmål på sin officiella webbplats offentliggör varje administrativ sanktion och åtgärd som har vidtagits i enlighet med artikel 16, som inte har överklagats och inte längre kan överklagas. Offentliggörandet ska omfatta information om överträdelsens typ och identiteten på den fysiska eller juridiska person som sanktionen eller åtgärden gäller. Informationen ska inte offentliggöras förrän den berörda personen har underrättats om dessa sanktioner eller åtgärder och i den mån det är nödvändigt och proportionellt. 2.Om medlemsstaterna tillåter offentliggörande av administrativa sanktioner eller åtgärder som vidtagits i enlighet med artikel 16 och som har överklagas ska de behöriga myndigheterna på sin officiella webbplats också offentliggöra information om överklagandets status och om resultatet av detta. 3.Behöriga myndigheter ska i följande fall offentliggöra anonymiserad information om administrativa sanktioner och åtgärder som har vidtagits i enlighet med artikel 16: (a)Om sanktionen har ålagts en fysisk person och ett offentliggörande av personuppgifter befinns vara oproportionellt. (b)Om ett offentliggörande skulle äventyra en pågående brottsutredning eller utgöra ett hot mot de finansiella marknadernas stabilitet. (c)Om ett offentliggörande skulle orsaka det berörda värdepappersföretaget eller de fysiska personerna oproportionell skada.

4.De behöriga myndigheterna ska säkerställa att uppgifter som offentliggörs enligt denna artikel ligger kvar på deras officiella webbplats i minst fem år. Personuppgifter får endast ligga kvar på den behöriga myndighetens officiella webbplats om detta är tillåtet enligt gällande regler för uppgiftsskydd. Artikel 19

Rapportering av sanktioner till EBA De behöriga myndigheterna ska underrätta EBA om de administrativa sanktioner och åtgärder som har vidtagits enligt artikel 16, eventuella överklaganden av dessa sanktioner och åtgärder samt resultatet av dessa. EBA ska upprätthålla en central databas över administrativa sanktioner och åtgärder som rapporterats till bankmyndigheten endast för informationsutbyte mellan de behöriga myndigheterna. Databasen ska bara vara tillgänglig för behöriga myndigheter och ska uppdateras regelbundet. EBA ska administrera en webbplats med länkar till varje enskild behörig myndighets offentliggörande av administrativa sanktioner och åtgärder i enlighet med artikel 16 och ange den tidsperiod under vilken varje medlemsstat offentliggör administrativa sanktioner och åtgärder. Artikel 20

Rapportering av överträdelser 1.Medlemsstaterna ska säkerställa att de behöriga myndigheterna etablerar effektiva och tillförlitliga mekanismer för rapportering av potentiella eller faktiska överträdelser av nationella bestämmelser om införlivande av detta direktiv och [förordning (EU) nr ---/----[IFR], däribland följande: (a)Särskilda förfaranden för hantering av rapporter om överträdelser. (b)Lämpligt skydd mot repressalier, diskriminering och andra former av missgynnande behandling för värdepappersföretags anställda som rapporterar om överträdelser begångna inom värdepappersföretaget (c)Skydd av personuppgifter både för den person som rapporterar överträdelser och den fysiska person som påstås vara ansvarig för en överträdelse, i enlighet med förordning (EU) nr 2016/679. (d)Tydliga regler som under alla omständigheter säkerställer konfidentialiteten för den person som rapporterar om överträdelser begångna inom värdepappersföretaget, såvida inte offentliggörande i enlighet med nationell lagstiftning krävs i samband med ytterligare utredningar eller efterföljande rättsliga förfaranden. 2.Medlemsstaterna ska kräva att värdepappersföretag har inrättat lämpliga förfaranden för att deras anställda ska kunna rapportera om överträdelser internt genom en särskild oberoende kanal. Sådana förfaranden får föreskrivas av arbetsmarknadens parter, förutsatt att de ger samma skydd som avses i punkt 1 b, c och d. Artikel 21

Rätt att överklaga Medlemsstaterna ska säkerställa att de beslut och åtgärder som antas i enlighet med [förordning (EU) nr ---/----[IFR] eller lagar och andra författningar som har antagits i enlighet med detta direktiv kan överklagas. KAPITEL 2

Granskningsprocess Avsnitt 1

Intern process för bedömning av kapitalbehov Artikel 22

Internt kapital

1.Värdepappersföretag ska ha infört sunda, effektiva och heltäckande strategier och processer för att fortlöpande värdera och upprätthålla internt kapital som till belopp, slag och fördelning enligt deras uppfattning är tillräckligt för att täcka arten och nivån på de risker som de är eller kan bli exponerade för. 2.De strategier och processer som avses i punkt 1 ska regelbundet ses över internt så att det kan säkerställas att de fortsätter att vara heltäckande och stå i proportion till arten och omfattningen av det berörda värdepappersföretagets verksamhet samt dess komplexitet. Avsnitt 2 Intern styrning, insyn, riskhantering och ersättning Artikel 23

Bedömning vid tillämpning av detta avsnitt 1.Vid tillämpning av detta avsnitt ska medlemsstaterna säkerställa att värdepappersföretagen årligen och i enlighet med a och b bedömer om de uppfyller villkoren i artikel 12.1 i [förordning (EU) ----/---[IFR]: (a)Ett värdepappersföretag ska fastställa om det uppfyller villkoren i artikel 12.1 c–g i [förordning (EU) ----/---[IFR] på grundval av siffrorna från den tvåårsperiod som omedelbart föregår ett visst räkenskapsår. (b)Ett värdepappersföretag ska fastställa om det i genomsnitt överstiger de gränsvärden som fastställs i artikel 12.1 a, b, h och i) i [förordning (EU) ----/---[IFR] på grundval av siffrorna från samma period. 2.Detta avsnitt ska inte tillämpas om ett värdepappersföretag på grundval av den bedömning som avses i punkt 1 fastställer att det uppfyller samtliga villkor i artikel 12.1 i [förordning (EU) ----/---[IFR]. 3.Ett värdepappersföretag som på grundval av den bedömning som avses i punkt 1 fastställer att det inte uppfyller samtliga villkor i artikel 12.1 i [förordning (EU) nr ---/----[IFR] ska uppfylla kraven i detta avsnitt från och med räkenskapsåret efter det räkenskapsår då bedömningen genomfördes. 4.Medlemsstaterna ska säkerställa att detta avsnitt tillämpas på värdepappersföretag på individuell nivå och på gruppnivå. Medlemsstaterna ska säkerställa att värdepappersföretag som omfattas av detta avsnitt genomför dess krav i dotterföretag som är finansiella institut enligt definitionen i artikel 4.13 i [förordning (EU) nr ---/----[IFR], inbegripet dotterföretag som är etablerade i tredjeländer, såvida moderföretaget inom EU inte kan påvisa för de behöriga myndigheterna att tillämpning av detta avsnitt strider mot lagen i det tredjeland där dotterföretaget är etablerat. 5.Behöriga myndigheter får fastställa en kortare period än de två år som anges i punkt 1 om båda följande villkor är uppfyllda: (a)Värdepappersföretagets affärsverksamhet har varit föremål för en betydande förändring och (b)Värdepappersföretaget uppfyller till följd av led a de villkor som fastställs i artikel 12.1 i [förordning (EU) ----/---[IFR]. 6.EBA ska i samråd med Esma utarbeta ett förslag till tekniska tillsynsstandarder för att närmare fastställa beräkningsmetoden för det genomsnitt som avses i punkt 1 b. EBA ska överlämna detta förslag till tekniska tillsynsstandarder till kommissionen senast [den dag då detta direktiv träder i kraft]. Kommissionen ska ges befogenhet att anta de tekniska tillsynsstandarder som avses i första stycket i enlighet med artiklarna 10–14 i förordning (EU) nr 1093/2010.

Artikel 24

Intern styrning 1.Medlemsstaterna ska säkerställa att värdepappersföretag har robusta styrningsformer som omfattar följande: (a)En tydlig organisationsstruktur med väldefinierade, genomlysta och konsekventa ansvarskedjor. (b)Effektiva processer för att identifiera, hanter