För detta ändamål beställde Europeiska kommissionen en extern studie av Centre for European Policy Studies (CEPS) och universitetet i Bologna om undantag för centralbanker i tredjeländer och andra enheter inom ramen för marknadsmissbruksförordningen och förordningen om marknaden för finansiella instrument (Mifir) (nedan kallad studien). Studien bygger på en enkät samt på skrivbordsforskning. Den analyserar de regler om transparens före och efter handel som gäller när centralbanker i tredjeland handlar med icke-aktierelaterade finansiella instrument samt i vilken utsträckning dessa centralbanker handlar med dessa instrument inom unionen.

Den befogenhet som anges i artikel 1.9 i Mifir (analys av de identifierade jurisdiktionerna) grundar sig på följande två huvudkriterier som båda varit avgörande för kommissionens bedömning:

a.Lagstadgade krav på offentliggörande av centralbankers transaktioner: det regelverk för öppenhet på marknaden som är tillämpligt på centralbankstransaktioner (nedan kallad marknadstransparens) och/eller på transparensen i centralbankens operativa ram (nedan kallad operativ transparens)

b.Behovet av ett undantag: volymen på de transaktioner som centralbanken genomfört med EU:s motparter eller i EU-börsnoterade finansiella instrument.

Vid bedömningen ansågs uppfyllandet av dessa båda kriterier som centralt, eftersom de fångar upp de faktorer som anges i artikel 1.9 i Mifir. I detta sammanhang avser ”marknadstransparens” transaktionsspecifik transparens för enskilda värdepapper, medan ”operativ transparens” avser mer allmänna regler om transparens som styr en centralbanks verksamhet. Med tanke på Mifirs mål och tillämpningsområde ansågs därför en analys av de lagstadgade krav som avser marknadstransparens för transaktioner samt av transparensen i den operativa ramen nödvändig för att bedöma lämpligheten i att bevilja ett undantag för centralbanker i tredjeland i enlighet med artikel 1.9 a i Mifir. Vidare har den totala transaktionsvolymen mellan centralbanken i det berörda tredjelandet och EU betydelse eftersom den är en indikator på potentiell inverkan som lagstadgade krav på offentliggörande inom unionen kan ha på tredjeländers centralbankstransaktioner i enlighet med artikel 1.9 b i Mifir.

Dessutom har, med hänsyn till kraven och målen i Mifir, följande kriterier beaktats:

i) Förekomsten av ett förfarande enligt vilket ett tredjelands centralbank underrättar sin motpart i EU om att en transaktion är undantagen.

ii) Förmågan hos ett tredjelands centralbank att skilja mellan transaktioner för de viktiga politiska syften som fastställts i Mifir och transaktioner som genomförs endast i ”rent” investeringssyfte.

iii) Förekomsten av ett liknande undantag för tredjelands centralbanker i den jurisdiktion som är föremål för översyn.

Ovanstående kompletterande kriterier har bedömts med beaktande av Mifirs krav och mål. Bedömningen har i synnerhet undersökt huruvida tredjelandets centralbank har haft ett förfarande för att underrätta sina EU-motparter om att en transaktion är undantagen. Enligt artikel 1.6 i Mifir kan undantag inte beviljas centralbanker när de utför transaktioner i rena investeringssyften. I bedömningen analyserades därför huruvida tredjelands centralbanker kan skilja mellan transaktioner som utförs i regleringssyften och transaktioner som utförs i investeringssyften. Slutligen analyserades också – mot bakgrund av offentliggörandekravens effekter på marknaden och deras potentiella konsekvenser för penningpolitikens ändamålsenlighet – tillgången till lagstadgade undantag för centralbanker som handlar på tredjeländers handelsplatser.

För en detaljerad beskrivning av kriterierna hänvisas till den studie som har utförts av Centre for European Policy Studies.





Sammanfattning av analysen i fråga om Kinas folkbank

Kommissionen har kommit fram till att Kinas folkbank har en rättslig ram som möjliggör en tillräcklig transparensnivå. Vidare är den handelsverksamhet inom EU som har sitt ursprung i Folkrepubliken Kina tillräckligt väsentlig för att motivera att Kinas folkbank beviljas ett undantag från krav på transparens före och efter handel.

Nedan följer en kort sammanfattning av analysen i fråga om Kinas folkbank i förhållande till ovan nämnda kriterier.

Huvudkriterier

Kinas folkbank har transparenskrav i realtid för börser där företagsobligationer och andra värdepapper finns noterade. När det gäller OTC-transaktioner (over the counter) omfattas marknadsaktörerna inte av några krav på offentliggörande. Kinas system för valutahandel, även känt som National Interbank Funding Center, har emellertid tillgång till all transaktionsinformation och kan offentliggöra denna information för allmänheten. Operativ transparens uppnås genom offentliga tillkännagivanden av öppna marknadstransaktioner och resultaten av kortfristiga likviditetsåtgärder.

Europeiska kommissionen har tagit del av uppgifter om Kinas folkbanks handelsverksamhet på EU:s finansiella marknader och med motparter i EU. Kinas folkbanks handelsvolym med EU-motparter är betydande.