MEDDELANDE FRÅN KOMMISSIONEN TILL EUROPAPARLAMENTET enligt artikel 251.2 andra stycket i EG-fördraget om Gemensam ståndpunkt antagen av rådet inför antagandet av Europaparlamentets och rådets direktiv om marknader för finansiella instrument och om upphävande av rådets direktiv 93/22/EEG samt ändring av rådets direktiv 85/611/EEG och 93/6/EEG och Europaparlamentets och rådets direktiv 2000/12/EG samt upphävande av rådets direktiv 93/22/EEG

2002/0269 (COD)

MEDDELANDE FRÅN KOMMISSIONEN TILL EUROPAPARLAMENTET enligt artikel 251.2 andra stycket i EG-fördraget om Gemensam ståndpunkt antagen av rådet inför antagandet av Europaparlamentets och rådets direktiv om marknader för finansiella instrument och om upphävande av rådets direktiv 93/22/EEG samt ändring av rådets direktiv 85/611/EEG och 93/6/EEG och Europaparlamentets och rådets direktiv 2000/12/EG samt upphävande av rådets direktiv 93/22/EEG

1. BAKGRUND

Datum för överlämnande av förslaget till EP och rådet (dokument KOM(2002) 625 slutlig -2002/0269 (COD)): // 19.11.2002

Datum för Europeiska ekonomiska och sociala kommitténs yttrande: // 18.6.2003

Datum för Europaparlamentets yttrande, första behandlingen: // 25.9.2003

Datum för överlämnande av det ändrade förslaget: // ---

Datum för antagandet av den gemensamma ståndpunkten: // 8.12.2003

2. SYFTET MED KOMMISSIONENS FÖRSLAG

Huvudsyftena med detta förslag till direktiv är följande:

1. Skydda investerarna och marknadens integritet genom att upprätta harmoniserade krav för de auktoriserade intermediärernas verksamhet.

2. Främja rättvisa, effektiva och integrerade finansiella marknader som är öppna för insyn: Detta mål kommer i synnerhet att främjas av att det tas fram övergripande regler som anger hur värdepappersföretags transaktioner med finansiella instrument skall avtalas och utföras inom organiserade handelssystem och marknadsplatser.

3. KOMMENTARER TILL DEN GEMENSAMMA STÅNDPUNKTEN

3.1. allmänna kommentarer

Det grekiska respektive italienska ordförandeskapet har med prioritet behandlat kommissionens aktuella förslag till direktiv. Europeiska rådet har uppmanat rådet och Europaparlamentet att snarast anta direktivet. Rådet antog sin gemensamma ståndpunkt med kvalificerad majoritet den 8 december 2003. Kommissionen kan därför godkänna den gemensamma ståndpunkten.

I den gemensamma ståndpunkten kvarstår kommissionens förslag i väsentliga stycken. Kommissionen kan därför i huvudsak godkänna texten.

I den gemensamma ståndpunkten beaktas ett betydande antal ändringar som föreslagits av Europaparlamentet och godkänts av kommissionen. Vissa av dem har lagts till i obeskuret skick, men majoriteten av Europaparlamentets ändringar som ingår i den gemensamma ståndpunkten har formulerats om eller lagts till på andra ställen i texten för att göra den sammanhängande (vissa delar av texten har arbetats om) eller på grund av principerna för utformningen av lagstiftning.

Genom de införda ändringarna definieras och klargörs det av kommissionen föreslagna systemet mer noggrant. Några av dem har påverkats av relevanta ändringar som Europaparlamentets antog vid första behandlingen och som godkänts av kommissionen.

I de mer detaljerade kommentarerna nedan behandlas vad som i rådets gemensamma ståndpunkt innebär viktigare förändringar av kommissionens ändrade förslag.

3.2. Svar på parlamentets ändringar från första behandlingen

Europaparlamentet antog etthundrafyrtiosex ändringar. I nittio av fallen har kommissionen helt eller delvis godkänt texten eller dess andemening.

3.2.1. Ändringar som kommissionen godkänt och som lagts till i den gemensamma ståndpunkten

(a) Skäl

Skäl 4 i den gemensamma ståndpunkten

I detta specificeras att råvaruderivat som är konstruerade omfattas av direktivet, om handeln sker på en reglerad marknad eller genom multilaterala handelssystem (MTF).

Ändring 1 beaktas genom detta skäl, som är förknippat med avsnitt C i bilaga 1 till den gemensamma ståndpunkten.

Skäl 6 i den gemensamma ståndpunkten

I detta klargörs begreppet MTF-plattform och reglerad marknad. Parlamentets ändringar 3 och 25 har delvis lagts till.

Skäl 7 i den gemensamma ståndpunkten

Förslaget till direktiv omfattar endast företag vars huvudsakliga verksamhet eller rörelse är att yrkesmässigt tillhandahålla investeringstjänster eller utföra investeringsaktiviteter. Direktivet skall inte omfatta personer som gör detta tillfälligt.

I förening med skäl 8 som avser direktivets syfte innebär detta skäl en förbättring i förhållande till kommissionens ursprungliga förslag och beaktar delvis parlamentets ändring 4.

Skäl 8 i den gemensamma ståndpunkten

Den gemensamma ståndpunkten innehåller ett nytt skäl för att klargöra omfattningen av undantaget enligt artikel 2.1 d. Direktivet skall inte omfatta personer som handlar för egen räkning och inte är marknadsgaranter eller på organiserat, regelbundet och systematiskt sätt handlar för egen räkning utanför en reglerad marknad eller MTF-plattform. Skälet återspeglar parlamentets ändring 4.

Skäl 9 i den gemensamma ståndpunkten

I detta skäl klargörs att begreppet "personer" i direktivet används för att beteckna fysiska och juridiska personer. Detta berördes i parlamentets ändring 6, 14, 15, 16 och 130.

Skäl 18 i den gemensamma ståndpunkten

Skälet har lagts till för att klargöra att kreditinstitut som auktoriserats enligt direktiv 2000/12/EG inte behöver någon ytterligare auktorisation enligt det här direktivet för att tillhandahålla investeringstjänster eller utföra investeringsverksamhet. Skälet återspeglar artikel 1.2 i huvudtexten och parlamentets ändring 34 har delvis lagts till.

Skäl 48 i den gemensamma ståndpunkten

Företagen får besluta vem de skall erbjuda en viss kurs, förutsatt att detta inte diskriminerar andra. I skäl 48 klargörs att företag som begränsar erbjudandet av en viss kurs till privata eller professionella kunder inte diskriminerar andra. Det återspeglar artikel 27.3 i huvudtexten och följer delvis parlamentets ändring 88 i frågan.

(b) Huvudtexten

AVDELNING I - definitioner och räckvidd

Artikel 1.2

I denna punkt förtecknas de artiklar i förslaget som skall tillämpas på kreditinstitutioner som tillhandahåller investeringstjänster och utgör ett tillägg till direktiv 2000/12/EG. Europaparlamentets ändring 12 har delvis lagts till.

Artikel 2.1 d

I enlighet med andemeningen i Europaparlamentets ändring 4 har i den gemensamma ståndpunkten ett nytt undantag lagts till som från direktivets tillämpning undantar de personer som inte tillhandahåller investeringstjänster eller utför investeringsverksamhet, utöver att handla för egen räkning, men som inte kan sägas vara marknadsgaranter eller på ett organiserat, regelbundet och systematiskt sätt kan sägas handla för egen räkning utanför en reglerad marknad eller MTF-plattform.

Artikel 2.1 k

Bestämmelsen avser direktivets undantag för de personer som för egen räkning handlar med råvaror eller råvaruderivat. Påverkat av Europaparlamentets ändring 15 fastställs i den gemensamma ståndpunkten att undantaget inte skall omfatta personer som tillhör en grupp vars huvudsakliga verksamhet är att tillhandahålla andra investeringstjänster.

Artikel 2.1 l

Påverkat av Europaparlamentets ändring 16 utvidgas i den gemensamma ståndpunkten detta undantag i förhållande till kommissionens förslag, i och med att det även omfattar de handlare som handlar med andra derivat än optioner och terminer.

Artikel 3

I den gemensamma ståndpunkten har medlemsstaterna fått möjlighet att på vissa villkor inte tillämpa direktivet på personer som är inte får tillhandahålla andra investeringstjänster än mottagande och vidarebefordran av order som avser överlåtbara värdepapper och andelar i företag för kollektiva investeringar samt tillhandahållande av investeringsrådgivning i samband med sådana finansiella instrument.

Denna artikel överensstämmer med parlamentets ändring 156 och 157.

Artikel 4.1.7

I enlighet med andemeningen i Europaparlamentets ändring 33 har det i den gemensamma ståndpunkten lagts till en definition av "systematisk internhandlare". I definitionen ingår dock inte alla element i parlamentets ändring. Särskilt saknas inslagen med enda syftet att fastställa omfattningen på informationskrav före handel avseende finansiella instrument och storleken på internhandlade order. Kommissionen håller med rådet om att dessa element inte bör ingå i Definitionen av "systematisk internhandlare" utan bara bör beaktas vid fastställandet av krav på värdepappersföretag att offentliggöra företagsbud enligt artikel 27.

Artikel 4.1.15

Med beaktande av parlamentets ändring 25 har definitionen av MTF-plattformar omformulerats för att klargöra att MTF-plattformar måste vara auktoriserade och verka i enlighet med avdelning II i direktivet.

Artikel 4.1.10

Definitionen av "kund" har skrivits om med beaktande av parlamentets ändring 22.

Artikel 4.1.11

Definitionen av "professionell kund" har skrivits om med beaktande av parlamentets ändring 23.

Artikel 4.1 12

Definitionen av "privatkund" har skrivits om med beaktande av parlamentets ändring 23.

Artikel 4.1.16

Definitionen av "limiterad order" har skrivits om med beaktande av parlamentets ändring 27.

Artikel 4.1.26

Definitionen av "filial" har skrivits om med beaktande av syftet med parlamentets ändring 32.

Artikel 4.1.28 b

Definitionen av "överlåtbara värdepapper" har skrivits om. Den omfattar nu även depåbevis för obligationer eller eller andra skuldförbindelser, vilket återspeglar parlamentets ändring 28.

Avdelning II - villkor för auktorisation och för verksamheten i värdepappersföretag

Kapitel I - villkor och förfaranden för auktorisation

Artikel 5.2

I denna punkt klargörs vilka krav som en marknadsplatsoperatör som driver en MTF-plattform skall följa. Därmed beaktas parlamentets ändring 35.

Artikel 13.2

Artikel 12.2 sista meningen i kommissionens ursprungliga förslag har utelämnats i den gemensamma ståndpunkten. Företagen blir inte längre skyldiga att för de behöriga myndigheterna styrka att de har handlat i enlighet med förpliktelserna i denna punkt. Det åligger tillsynsmyndigheterna att styrka att värdepappersföretag inte har handlat i enlighet med förpliktelserna. Därmed beaktas parlamentets ändring 38.

Artikel 13.4

Enligt bestämmelsen skall värdepappersföretag "vidta rimliga åtgärder" för att sörja för kontinuitet och regelbundenhet i tillhandahållandet av investeringstjänster och utförandet av investeringsverksamhet. I den gemensamma ståndpunkten har denna punkt omarbetats i enlighet med parlamentets ändring 39.

Artikel 14.1

Denna punkt har omarbetats av rådet. Utelämnats har kravet på att MTF-plattformar skall tillämpa sådana regler och förfararanden att dess deltagare kan uppnå bästa tillgängliga pris på eller genom MTF-plattformen. Därmed beaktas delar av parlamentets ändring 149.

Artikel 14.2

I den gemensamma ståndpunkten har ett nytt krav lagts till på värdepappersföretag eller marknadsoperatörer som driver en MTF-plattform. Enligt detta nya krav skall de tillhandahålla eller förvissa sig om att allmänt tillgänglig information finns och i tillräcklig omfattning för att dess användare skall kunna göra en investeringsbedömning. De skall därvid beakta både vilken användarkategori det rör sig om och typerna av omsatta instrument. Denna nya punkt motsvarar andemeningen i parlamentets ändring 149.

Artikel 14.4

Kommissionens förslag att tillträdet till MTF-plattformar begränsas till enbart godtagbara motparter har utelämnats i den gemensamma ståndpunkten. Ett mer flexibelt system har införts för tillträdet till MTF-plattformar. Därmed beaktas parlamentets ändring 44.

Genom denna förändring har dessutom andemeningen i parlamentets ändring 7 godtagits, även om ändringen inte direkt förts in i texten. Syftet med den ändringen var att ändra skäl 21 i kommissionens förslag, men i den gemensamma ståndpunkten har detta skäl utelämnats då det uppfattats som onödigt och som en upprepning av huvudtexten.

Kapitel II - villkor för verksamheten i värdepappersföretag

Artikel 19.1

Denna punkt har ändrats i den gemensamma ståndpunkten genom en utvidgning av kravet på att värdepappersföretag skall handla hederligt, rättvist och professionellt i sina kunders bästa intresse och särskilt i enlighet med de principer som anges i punkterna 2-8 i den artikeln, när de i tillämpliga fall tillhandahåller sidotjänster till sina kunder. Detta återspeglar parlamentets ändring 50.

Artikel 19.2

I denna bestämmelse krävs att information som värdepappersföretag riktar till kunder eller potentiella kunder skall vara rättvisande, tydlig och inte vilseledande och skall ange vad som är marknadsföringsmaterial. Detta återspeglar andemeningen i parlamentets ändring 51.

Artikel 19.3

I denna artikel krävs att värdepappersföretag skall tillhandahålla begriplig information till kunder eller potentiella kunder så att dessa har rimlig möjlighet att förstå arten av och den risk som är förknippad med den investeringstjänst och den specifika typ av finansiellt instrument som tillhandahålls. Detta återspeglar andemeningen i parlamentets ändring 54.

Med beaktande av parlamentets ändring 52 tillåts värdepappersföretag här också att lämna denna information i standardiserad form.

Artikel 19.4

I den gemensamma ståndpunkten krävs att värdepappersföretag som tillhandahåller investeringsrådgivning eller portföljförvaltning skall inhämta nödvändiga upplysningar för lämplighetsbedömning. Därmed beaktas andemeningen i parlamentets ändringar 8 och 53. Dessutom har andemeningen i parlamentets ändring 8 godkänts, även om den inte direkt förts in i texten. Syftet med den ändringen var att ändra skäl 24 i kommissionens förslag, men i den gemensamma ståndpunkten har detta skäl utelämnats då det uppfattats som onödigt och som en upprepning av huvudtexten.

Artikel 19.6

Enligt den gemensamma ståndpunkten skall medlemsstaterna tillåta värdepappersföretag, när de tillhandahåller investeringstjänster där de enbart utför och/eller mottar eller vidarebefordrar kundorder, med eller utan sidotjänster, att på vissa villkor få tillhandahålla kunderna dessa investeringstjänster utan att begära de upplysningar eller fatta ett sådant avgörande som avses i den tidigare punkten. Denna artikel kompletteras med det nya skäl 20.

Därmed beaktas syftet med parlamentets ändringar 8 och 53.

Artikel 20

Denna artikel avser tillhandahållandet av tjänster via annat värdepappersföretag. Den första punkten har omarbetats i den gemensamma ståndpunkten för att förtydliga texten och beakta andemeningen i parlamentets ändring 60.

Artikel 21

I artikel 21.1 krävs att värdepappersföretag när de utför order skall vidta alla rimliga åtgärder för att uppnå bästa möjliga resultat för sina kunder. För uppfyllande av detta krav skall de upprätta och genomföra effektiva förfaranden, i synnerhet riktlinjer för utförande av order. De är också förpliktigade att övervaka hur deras system och riktlinjer för utförandet av order fungerar i praktiken. Den gemensamma ståndpunkten har arbetats om samtidigt som huvudlinjerna i kommissionens förslag bevarats och hänsyn tas till andemeningen i parlamentets ändringar 63 och 64. Delvis beaktas även ändring 61.

I artikel 21.4 krävs att värdepappersföretag skall meddela kunderna varje väsentlig förändring av sitt system eller sina riktlinjer för utförande av order. Därmed beaktas delvis parlamentets ändring 69.

I artikel 21.5 krävs att värdepappersföretag på sina kunders begäran skall kunna visa att de har verkställt deras order i enlighet med företagets riktlinjer för utförandet. Genom denna punkt beaktas andemeningen i parlamentets ändring 9.

I artikel 21.6 a fastställs att kundens karaktär skall beaktas genom kommittéförfaranden varvid syftet med parlamentets ändring 65 beaktas.

Artikel 22.2

Denna punkt har arbetats om i den gemensamma ståndpunkten. I denna fastställs att kravet på att offentliggöra limiterade order bara skall avse order avseende aktier som är upptagna till handel på en reglerad marknad. Dessutom får medlemsstaterna fastslå att värdepappersföretag fullgör denna skyldighet om de vidarebefordrar kundens limiterade order till en reglerad marknad eller MTF-plattform. Genom bestämmelsen beaktas andemeningen i parlamentets ändring 70.

Artikel 24

Genom den gemensamma ståndpunkten har vissa ändringar gjorts i kommissionens ursprungliga förslag när det gäller transaktioner med godtagbara motparter. När det gäller tjänster som mottagande och vidarebefordran av order tillåts i den gemensamma ståndpunkten motpartsordningen modifiera förfarandet med att inhämta en uttrycklig bekräftelse från den tilltänkta motparten att den godkänner behandling som godtagbar motpart och görs det möjligt för företag i tredje land att behandlas som godtagbara motparter. I artikeln har parlamentets ändring 78 lagts till samt delar av ändringarna 75, 76 och 77.

Artikel 25.5

Vissa förändringar har gjorts för att göra det möjligt för företagen att tillställa den behöriga myndigheten rapporter genom ett ordermatchnings- eller rapportsystem. Därmed beaktas delar av parlamentets ändring 80.

Artikel 26.1

I den gemensamma ståndpunkten har vissa förändringar gjorts beträffande kravet att värdepappersföretag och marknadsoperatörer som driver MTF-plattformar skall upprätta och underhålla system och förfaranden för regelbunden övervakning av att användarna följer dessas regler. Syftet med förändringarna är att göra kommissionens ursprungliga förslag mer flexibelt. Därmed beaktas andemeningen i parlamentets ändring 84.

Artikel 27.1

I enlighet med parlamentets ändring 86 är i den gemensamma ståndpunkten tillämpandet av regeln om skyldigheten att offentliggöra kurser begränsad till "systematiska internhandlare".

I den gemensamma ståndpunkten föreslås att omfattningen på de transaktioner omfattas av informationskrav före handel utvidgas till transaktioner som inte är stora jämfört med vad som är normalt för marknaden. Genom den gemensamma ståndpunkten beaktas därigenom andemeningen i parlamentets ändring 88, även om informationskravet före handel är något lägre i ändringen, där regeln föreslås tillämpas på "transaktioner av en storlek som är normal för marknaden." Kommissionen anser att andemeningen kan godtas i både den gemensamma ståndpunkten och parlamentets ändring: informationskraven före handel definieras i bägge fallen på ett mer proportionerligt sätt än i det ursprungliga förslaget genom att bättre investerarskydd och marknadseffektivitet säkerställs.

Artikel 27.2

Enligt denna punkt skall budet offentliggöras på ett sätt som gör det lätt tillgängligt för andra marknadsaktörer på rimliga affärsmässiga villkor och inte gratis som i kommissionens förslag. Detta motsvarar delvis parlamentets ändring 88 - som i viss mån har skrivits om.

Punkten innehåller också ett undantag från kravet på handel till budpriser i fråga om transaktioner där utförandet av ordern i olika värdepapper är en del av en enda transaktion. Detta motsvaras delvis av parlamentets ändring 33.

Artikel 27.3

Företagen tillåts avgöra vilka personer de ger tillgång till sina bud, förutsatt att detta sker på ett icke-diskriminerande sätt. Detta beaktar parlamentets ändring 88.

Artikel 28.1

I den gemensamma ståndpunkten har denna punkt omformulerats för större flexibilitet beträffande tidsperioden under vilken värdepappersföretag skall offentliggöra uppgifter om avslutade transaktioner. Enligt den gemensamma ståndpunkten skall dessa uppgifter offentliggöras "i så nära realtid som möjligt" och inte "omedelbart" vilket krävdes i kommissionens förslag. Detta beaktar parlamentets ändring 151.

Artikel 30.1

I den gemensamma ståndpunkten föreskrivs att informationskraven efter handel inte är tillämpliga på MTF-plattformar, om handeln har offentliggjorts enligt reglerna för en reglerad marknad. Parlamentets ändring 95 har därmed förts in.

KAPITEL III - VÄRDEPAPPERSFÖRETAGENS RÄTTIGHETER

Artikel 34.1

Artikeln avser värdepappersföretags rätt till tillträde till central motpart och system för clearing- och avveckling samt rätt att välja avvecklingssystem. I den gemensamma ståndpunkten har termen "möjlighet" i kommissionens förslag ersatts med termen "rätt", varmed parlamentets ändring 99 har förts in.

Avdelning III - reglerade marknader

Artikel 36.1 tredje stycket

Ett nytt stycke har lagts till i den gemensamma ståndpunkten för att klargöra direktivets krav i de fall där den reglerade marknaden är en juridisk person och förvaltas eller drivs av en annan marknadsplatsoperatör än själva den reglerade marknaden. Detta återspeglar parlamentets ändringar 11, 158 och delvis också 80 och 112.

Artikel 36.1 fjärde stycket

I den gemensamma ståndpunkten har ett nytt stycke lagts till som ersätter artikel 33.4 i kommissionens ursprungliga förslag. Enligt den nya formuleringen skall den reglerade marknadens operatör tillhandahålla all information - inbegripet en verksamhetsplan med planerade verksamhetsslag och motsvarande organisationsstruktur - som krävs för att den behöriga myndigheten skall kunna förvissa sig om att den reglerade marknaden vid tidpunkten för den ursprungliga auktorisationen har vidtagit alla nödvändiga åtgärder för att uppfylla sina förpliktelser enligt den avdelningen. Följaktligen skall marknadsplatsoperatören även svara för att meddela den behöriga myndigheten om alla tilltänkta förändringar av den reglerade marknadens villkor eller verksamhetsplan. Genom denna punkt beaktas parlamentets ändring 103.

Artikel 36.2

I den gemensamma ståndpunkten har denna punkt arbetats om på så sätt att den reglerade marknadens operatör skall utföra de uppgifter som har samband med den reglerade marknadens organisation och verksamhet. Därmed har parlamentets ändring 101 förts in.

Artikel 39 d

Kraven på regler och förfaranden för handeln på reglerade marknader har förenklats i den gemensamma ståndpunkten, i enlighet med syftet i parlamentets ändring 108.

Artikel 40.1

Reglerna för upptagande av finansiella instrument till handel har arbetats om, i enlighet med parlamentets ändring 109.

Artikel 40.5

I denna punkt krävs att den reglerade marknaden skall underrätta emittenten om att den tagit upp emittentens värdepapper till handel. Det krävs också att berörda bestämmelser i prospektdirektivet skall följas. Detta återspeglar andemeningen i parlamentets ändring 112.

Artikel 40.6 c

I denna punkt anges att det genom kommittéförfaranden skall förtydligas vilka åtgärder den reglerade marknaden måste vidta för att underlätta för dess medlemmar att inhämta uppgifter som offentliggjorts enligt gemenskapslagstiftningen. Därmed beaktas parlamentets ändring 114.

Artikel 42

Artikel 39.2 i kommissionens förslag (tillträde till reglerade marknader) har ändrats i den gemensamma ståndpunkten. Att tillträdet till reglerade marknader begränsades till bara godtagbara motparter har utelämnats. I den gemensamma ståndpunkten har ett mer flexibelt system för tillträde till reglerade marknader förts in. Därmed beaktas parlamentets ändring 116.

Artikel 43.2

I den gemensamma ståndpunkten har några förändringar gjorts av kommissionens ursprungliga förslag beträffande kraven på marknadsoperatörerna. I den gemensamma ståndpunkten åläggs de att till den reglerade marknadens behöriga myndighet rapportera betydande överträdelser av sina regler, otillbörliga marknadsförhållanden eller uppförande som kan innebära marknadsmissbruk. Marknadsoperatörer skall inte åläggas att detaljerat rapportera om ringa överträdelser. Genom förändringen beaktas parlamentets ändring 117.

Artikel 44

I denna artikel fastställs informationskraven före handel för reglerade marknader. Genom punkt 3 om kommittéförfarande beaktas parlamentets ändring 118 och fastställs att orderstorlek eller ordertyp för vilka kravet på information före handel får undantas skall definieras genom tillämpningsföreskrifter.

Avdelning V - slutbestämmelser

Artikel 67.3

Genom denna artikel ändras direktiv 93/6/EEG bland annat i form av ändrade säkerhetskrav på vissa värdepappersföretag som endast auktoriserats för investeringsrådgivning eller som endast mottar och vidarebefordrar kundorder utan att i något av fallen inneha kontanter eller värdepapper som tillhör företagets kunder och som därför aldrig står i skuld till sina kunder. Dessa kommer att kunna välja mellan att ha kapital, ansvarsförsäkring eller en kombination av dessa. Detta återspeglar parlamentets ändring 134 och delar av ändring 36.

I och med att en särskild ordning fastställs för de värdepappersföretag som tillhandahåller båda ovannämnda tjänster och försäkringsförmedling, förutsätter den nya bestämmelsen indirekt att berörda värdepappersföretag samtidigt kan bedriva bägge verksamheterna. Genom bestämmelsen beaktas andemeningen i parlamentets ändring 133.

Artikel 68

Genom denna artikel läggs en ny punkt till i bilaga I till direktiv 2000/12/EG enligt vilken tjänster och verksamhet i investeringstjänstdirektivet, när hänvisning sker till finansiella instrument som avses i det direktivet, också är föremål för ömsesidigt erkännande i enlighet med bankdirektivet. Därmed kan pass som beviljas kreditinstitut i enlighet med bankdirektivet även omfatta tjänster och verksamhet enligt investeringstjänstdirektivet. Därmed beaktas parlamentets ändring 135.

3.2.2. Av kommissionen godkända ändringar som inte ingår i den gemensamma ståndpunkten

Parlamentets ändring 20

Syftet med ändringen är att klargöra att utförandet av order även inbegriper agerande för kunders räkning på en reglerad marknad, multilateral handelsplattform eller andra jämförbara handelsplattformar i tredje land. Även om rådets gemensamma ståndpunkt inte har ändringens ordval, anser kommissionen att den nuvarande formuleringen är tillräckligt vid och flexibel.

Parlamentets ändring 62

I ändringen specificeras att förmånligaste villkor skall innebära hänsyn till storleken och arten av ordern och den kategori kunden tillhör.

Kommissionen anser att den gemensamma ståndpunkten är godtagbar, då enligt artikel 21.6 a dessa faktorer skall beaktas i tillämpningsföreskrifterna för kravet på bästa möjliga resultat. De ingår i begreppet bästa möjliga resultat.

Parlamentets ändring 68

Genom ändringen skall "principen om tidpunkten för mottagandet" göras flexibel genom att hänsyn tas till policy för samlade kundorder eller överenskommelse med kunden.

Kommissionen håller med om att en hänvisning till företagets policy för samlade kundorder kan införas i texten, eftersom detta återspeglar rådande marknadspraxis. Även om rådets gemensamma ståndpunkt inte explicit hänvisar till detta, anser kommissionen att det kan beaktas genom tillämpningsföreskrifterna enligt artikel 22.3 a.

Parlamentets ändring 74

Syftet med ändringen är att föra in vissa ändringar i systemet med anknutna ombud. Värdepappersföretag ges därmed möjlighet att direkt utse anknutna ombud. I den gemensamma ståndpunkten får medlemsstaterna bevilja företag detta. Kommissionen anser att det är mer rimligt att låta medlemsstaterna besluta om de på ett konsekvent sätt skall godkänna anknutna ombuds verksamhet på sitt territorium - och välja att införa nationella regler och praxis för att reglera verksamheten - än att överlåta detta val på de enskilda företagen.

Om punkt 2 i ändringen anser kommissionen att artikel 23 inte behöver förändras, eftersom kravet på säkerhet väl tillgodoses i artikel 67 där detta fall beaktas.

Om punkt 7 i ändringen anser kommissionen att kraven i detta förslag motsvarar vad som redan fastställs i försäkringsförmedlingsdirektivet, varför en explicit hänvisning i den här texten är onödig.

Parlamentets ändring 87

Enligt denna ändring bör informationskravet före handel inte omfatta systematiska internhandlare som inte regelbundet eller fortlöpande tillhandahåller likviditet av betydande omfattning i förhållande till aktierna i fråga.

Den gemensamma ståndpunkten innehåller inte någon sådan bestämmelse. Trots att detta inte på något väsentligt sätt har betydelse för kravets omfattning, anser kommissionen att det med hänsyn till marknadseffektiviteten vore bra att undersöka möjligheten att föra in vad som är andemeningen i Europaparlamentets ändring.

Parlamentets ändring 89

I ändringen anges att standardstorlek på marknaden skall definieras genom kommittéförfarande. I den gemensamma ståndpunkten används termen "storlek som är normal för marknaden". Kommissionen godtar att kommittéförfarande krävs för att definiera denna term (standardstorlek på marknaden), om den skall användas i direktivet.

Parlamentets ändring 92

Syftet med ändringen är att närmare ange att om en transaktion innehåller ringa eller ingen användbar information skall informationen inte tillkännages.

Kommissionen anser att andemeningen i denna ändring redan återspeglas i den befintliga texten. I synnerhet återkommer det indirekt i bestämmelserna om kommittéförfaranden i artikel 28.

Parlamentets ändring 96

Syftet med ändringen är att befria värdepappersföretag från kravet att vänta på att hemmedlemsstaten skall meddela värdmedlemsstaten innan det får frihet att tillhandahålla tjänster.

Enligt den gemensamma ståndpunkten får värdepappersföretag inleda verksamhet först efter detta meddelande. Kommissionen kan godta även denna ändring, eftersom synsättet överensstämmer med livförsäkringsdirektivet.

Parlamentets ändring 97

Syftet med ändringen är att undvika att värdmedlemsstatens regler tillämpas på kreditinstitutioners filialverksamhet.

Enligt den gemensamma ståndpunkten skall kreditinstitutioner och värdepappersföretag omfattas av samma regler när de tillhandahåller investeringstjänster eller utövar investeringsverksamhet genom filialer. Kommissionen anser att detta synsätt kommer att säkerställa samma konkurrensvillkor för dessa enheter.

Parlamentets ändring 111

I ändringens första stycke föreslås en omformulering för att klargöra omfattningen av kravet på reglerade marknader när finansiella instrument upptas till handel.

Kommissionen anser att delar av innehållet i detta rena formuleringsförslag redan återfinns i artikel 40.3.

Parlamentets ändring 121

Syftet med ändringen är att undvika att begränsa reglerade marknaders möjligheter att anlita clearingorganisation från tredje land.

Kommissionen uppfattar denna fråga som viktig, men då riktade åtgärder snart skall börja vidtas beträffande clearing och avveckling kan kommissionen nöja sig med den gemensamma ståndpunkten.

Parlamentets ändring 123

Syftet med ändringen är att säkerställa ett samarbete mellan systemen för investerarnas klagomål utanför domstol så att man identifierar, delar med sig av och främjar bästa praxis. Kommissionen ansluter sig till detta synsätt som inte togs med i rådets gemensamma ståndpunkt. Det synsätt rådet slutligen valde överensstämmer emellertid med synsättet i andra direktiv på investeringstjänstområdet.

Parlamentets ändring 125

Syftet med ändringen är att understryka att värdmedlemsstaternas behöriga myndigheter endast skall ingripa under exceptionella omständigheter.

Ändringen ingår inte i den gemensamma ståndpunkten men kommissionen anser att det i texten anges att värdmedlemsstaternas behöriga myndigheter i praktiken bara skall ingripa i exceptionella fall.

Parlamentets ändring 126

I ändringen anges att kommissionen skall uppmärksamma tillämpningsföreskrifternas inverkan på marknadsaktörerna och om de står i proportion till regleringens mål. Kommissionen skulle vilja föra in denna ändring som ett skäl som erinrar om en allmänt accepterad princip för EU-institutionernas rättsliga verksamhet, men inte i direktivets huvudtext. Även om rådet inte har föreslagit något sådant skäl, påverkas inte innehållet i direktivet.

Parlamentets ändring 129

I ändringen föreslås att den fastställda fristen för kommissionens rapportering till Europaparlamentet och rådet om olika ärenden förlängs till fem år.

I rådets gemensamma ståndpunkt har en frist på 30 månader godtagits. För förbättrad övervakning av direktivets effektivitet kan kommissionen godta denna frist.

Parlamentets ändring 140

Syftet med ändringen är att föra in välgörenhetsorganisationer som möjliga professionella investerare.

Kommissionen anser att välgörenhetsorganisationer med betydande investeringsmedel normalt kommer att föras till den kundkategori som enligt bilaga II.2 kan begära att få behandlas som professionell. Detta är en mer flexibel lösning än vad som föreslås i Europaparlamentets ändring.

Andra ändringar

I den gemensamma ståndpunkten har en rad ändringar inte förts in som kommissionen godtagit, helt eller delvis eller vad gäller andemeningen. Vissa av ändringarna erbjöd klargörande eller förklarande riktlinjer eller utgjorde innehållsmässiga eller språkliga förbättringar av texten utan att påverka den i grunden. Även om kommissionen skulle föredragit dessa förbättringar i texten, kan den fortfarande godta den gemensamma ståndpunkten då huvudlinjerna är desamma i alla tre texterna, dvs. kommissionens ursprungliga förslag, parlamentets ändringar och rådets gemensamma ståndpunkt. De ändringar som avses är ändringarna 2, 56, 110, 115, 124, 139, 143 och 144. Vidare har ändringarna 7 och 8 inte ordagrant förts in i den gemensamma ståndpunkten. Syftet med dessa var att ändra skäl 21 respektive 24 i det ursprungliga förslaget och de utelämnades till slut i den gemensamma ståndpunkten eftersom de var överflödiga i förhållande till direktivets huvudtext. Oaktat detta påverkas inte texten i grunden, eftersom parallella ändringar (44 och 53) av direktivets huvudtext - artiklarna 14.4 och 19.4 - lagts till i den gemensamma ståndpunkten. Kommissionen anser att ändringarna 7 och 8 fortfarande tillgodoses av andemeningen i den gemensamma ståndpunkten. Ändring 26 avser definitionen av "marknadsprisorder". Den har inte förts in eftersom denna definition har utelämnats.

3.3. Nya bestämmelser som rådet fört in

I förhållande till kommissionens ursprungliga förslag och de av parlamentets föreslagna ändringarna har ett antal nya element lagts till i den gemensamma ståndpunkten. De flesta av dessa kompletterar eller klargör det ursprungliga förslaget eller nyanserar detta för beaktande av olika typer av instrument, tjänster och verksamheter som direktivet omfattar. De viktigaste nya bestämmelserna berörs i de detaljerade kommentarerna nedan. Kommentarerna avser inte de av rådet införda ändringar som enbart avser textstrukturen, exempelvis delar av de ändringar som gjorts i artiklarna 4, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 48 och 49.

Den gemensamma ståndpunkten överensstämmer i hög grad med kommissionens förslag och de nya bestämmelser som rådet lagt till förändrar den inte i grunden.

Skälen

Skälen har ändrats i enlighet med förändringarna av direktivets genomförandebestämmelser enligt nedan.

Skäl 16

I detta klargörs att personen i fråga stadigvarande bör uppfylla villkoren enligt artikel 2 för att få åtnjuta undantagen.

Skäl 19

I detta klargörs att ett värdepappersföretag som på icke regelbunden basis tillhandahåller en eller flera investeringstjänster som inte omfattas av dess auktorisation, eller utför en eller flera investeringsverksamheter som inte omfattas av denna, inte bör behöva någon ytterligare auktorisation.

Skäl 20

Med beaktande av definitionen av "mottagande och vidarebefordran av order" har i den gemensamma ståndpunkten ett skäl lagts till för att klargöra att detta även avser sammanförande av två eller flera investerare för att få till stånd en transaktion mellan dessa.

Skäl 26

Med beaktande av artikel 13.7 och artikel 13.8 har detta skäl lagts till i den gemensamma ståndpunkten för att klargöra att om en kund i enlighet med gemenskapslagstiftningen och särskilt direktivet om finansiell säkerhet överför full äganderätt av finansiella instrument eller medel till ett värdepappersföretag för att säkra eller på annat sätt täcka aktuella eller framtida, faktiska eller villkorade eller tänkbara förpliktelser, bör sådana finansiella instrument eller medel inte längre anses tillhöra kunden.

Skäl 29

Med beaktande av artikel 19.6 har rådet lagt till ett nytt skäl för att klargöra en av förutsättningarna för att inte göra en lämplighetsbedömning, dvs. att en tjänst tillhandahålls på en kunds eller presumtiv kunds initiativ.

Skäl 33

Texten innehåller ett skäl om behovet att avlägsna alla hinder för sammanställning av relevant information på europeisk nivå och för dess offentliggörande, i syfte att säkerställa sund konkurrens och ge investerare möjlighet att jämföra olika handelsplatsers priser.

Skäl 34

I detta klargörs att värdepappersföretaget kan begära att kunden eller den presumtive kunden samtidigt samtycker till riktlinjerna för utförande av order och till att ordern kan komma att verkställas utanför en reglerad marknad eller MTF-plattform.

Skäl 35

I detta klargörs att personer som tillhandahåller investeringstjänster på mer än ett värdepappersföretags vägnar inte bör betraktas som anknutna ombud utan som värdepappersföretag när de omfattas av definitionen i direktivet, med undantag för vissa personer som kan undantas.

Skäl 38

I enlighet med synen på värdepappersföretag bör medlemsstaternas behöriga myndigheter bara registrera anknutna ombud som avser att fortsätta sin verksamhet eller bedriva större delen av sin verksamhet på dessas territorium.

Skäl 39

Detta skäl är förknippat med förändringarna i artikel 24 och anger att godtagbara motparter bör anses agera som kunder. Kommissionen anser att denna ändring nödvändiggjorts av de förändringar av den gemensamma ståndpunkten som avser omfattningen av systemet med godtagbara motparter.

Skäl 41

Detta skäl avser den nya artikel 24.1 och i skälet förklaras att skyldigheten att offentliggöra limiterade kundorder är tillämplig endast om motparten uttryckligen lämnar en limiterad order till ett värdepappersföretag för verkställighet.

Skäl 42

Ett nytt skäl har lagts till för att erinra om medlemsstaternas skyldighet att skydda fysiska personers rätt till privatliv.

Skäl 44

I detta skäl anges de fall där en medlemsstat får besluta att tillämpa de krav på insyn före och efter handel som fastställs i detta direktiv på andra finansiella instrument än aktier.

Skäl 47

I detta kommenteras omfattningen av auktorisering av reglerade marknader. Ytterligare förklaringar ges om vilka transaktioner som skall anses vara avslutade på en reglerad marknad.

Skäl 49

I detta skäl anges att minimikapitalkraven som reglerade marknader bör uppfylla för att bli auktoriserade i enlighet med direktivet skall genom en översyn av direktiv 93/6/EEG och inte genom kommittéförfaranden som ursprungligen angavs i kommissionens förslag.

Skäl 52

En ny mening har lagts till för att erinra om att medlemsstaterna (förpliktelser tillåts inte i skäl) i enlighet med den nationella lagstiftningen bör se till att den behöriga myndigheten finansieras på ett lämpligt sätt.

Skäl 56

I detta erinras om att varje utbyte eller överföring av information mellan behöriga myndigheter, andra myndigheter, organ eller personer bör ske i överensstämmelse med de bestämmelser om överföring av personuppgifter till tredje land som föreskrivs i direktiv 95/46/EG.

Huvudtexten

Avdelning I - definitioner och räckvidd

Artikel 2

Den gemensamma ståndpunkten har kompletterats med ytterligare ett undantag i form av artikel 2.1 j för personer som tillhandahåller investeringsrådgivning inom ramen för annan professionell verksamhet som inte omfattas av detta direktiv, om ingen specifik ersättning lämnas för denna rådgivning.

Artikel 4

Definitionen av investeringsrådgivning (artikel 4.1.4) har kompletterats för att klargöra att denna typ av tjänst tillhandahållas antingen på kundernas begäran eller på värdepappersföretagets initiativ.

En ny definition på "marknadsgarant" (artikel 4.1.8) har lagts till då detta ansågs nödvändigt för att avgränsa undantagen inbördes.

Definitionen av portföljförvaltning (artikel 4.1.9) ingick tidigare i bilaga I och har flyttats till denna artikel.

Definitionen av värdmedlemsstat (artikel 4.1.21) har kompletterats med avseende på reglerade marknader.

Avdelning II - villkor för auktorisation och för verksamheten i värdepappersföretag

Kapitel I - villkor och förfaranden för auktorisation

I artikel 9 (Personer som leder verksamheten) har i den gemensamma ståndpunkten ett nytt stycke lagts till i punkt 1 för undvikande av dubbelarbete när en marknadsplatsoperatör på en reglerad marknad ansöker om auktorisation för att driva en MTF-plattform.

I artikel 10.1 i den gemensamma ståndpunkten klargörs de behöriga myndigheternas funktioner och punkt 4 har ändrats genom att också auktoriserade förvaltningsbolag för fondföretag har lagts till.

I artikel 14 (Handel och avveckling av transaktioner på MTF-plattformar) har rådet utelämnat kommittéförfarandet som det uppfattat som onödigt.

Kapitel II - villkor för verksamheten i värdepappersföretag

I den gemensamma ståndpunkten har artikel 17 i kommissionens förslag utelämnats (Fortlöpande kapitalkrav) eftersom det uppfattats som överflödigt.

I artikel 19 i den gemensamma ståndpunkten har följande ändringar gjorts:

* En ny punkt 5 har lagts till om de upplysningar värdepappersföretag skall inhämta vid tillhandahållandet av andra tjänster än investeringsrådgivning eller portföljförvaltning. I denna fastställs också att värdepappersföretag, mot bakgrund av de upplysningar som erhållits, skall varna kunden eller den presumtive kunden om det anser att produkten eller tjänsten inte är passande för denne eller om denne inte lämnar upplysningarna eller lämnar otillräckliga upplysningar.

* En ny punkt 9 har lagts till för klargöra att kraven enligt denna artikel inte gäller i det fall en investeringstjänst tillhandahålls som del av en finansiell produkt, för vilken det redan finns andra regler i gemenskapslagstiftning eller gemensamma europeiska normer för kreditinstitut och konsumentkrediter avseende riskbedömning av kunder och/eller informationskrav.

Om anknutna ombud (artikel 23) föreskrivs i den gemensamma ståndpunkten att medlemsstaterna får tillåta anknutna ombud som är registrerade på deras territorium att handha kunders pengar och/eller finansiella instrument på det värdepappersföretags vägnar och under det värdepappersföretags ansvar för vilket de verkar. Vid gränsöverskridande transaktioner kan de anknutna ombud som tillåts handha kunders medel eller finansiella instrument fortsätta därmed i annan medlemsstat, om denna tillåter anknutna ombud att handha sådana.

I artikel 24 (Transaktioner med godtagbara motparter) har några förändringar förts in i rådets gemensamma ståndpunkt. Systemet kommer inte bara att omfatta utförandet av order utan även mottagande och vidarebefordran av order respektive sidotjänster som är direkt knutna till sådana transaktioner. Det föreskrivs också att enbart artikel 22.1 inte skall gälla transaktioner mellan godtagbara motparter.

Vissa personer har automatiskt uppfattats som godtagbara motparter, nämligen fondföretag, pensionsfonder och deras förvaltningsbolag, råvaruhandlare och nationella regeringar.

Artikel innehåller nu en punkt 4 om enheter i tredje land. Bestämmelsen om kommittéförfarande är mer exakt och beaktar nämnda förändringar.

De viktigaste förändringarna i artikel 25 avser rapporteringskravet. Rapporterna skall tillställas den behöriga myndigheten i hemmedlemsstaten, utom för de filialer där rapporterna i enlighet med artikel 32.7 tillställs den behöriga myndigheten i värdmedlemsstaten. Denna myndighet skall vidarebefordra informationen till de behöriga myndigheterna i värdepappersföretagets hemmedlemsstat, såvida inte dessa beslutar att de inte önskar motta informationen.

Andra förändringar handlar om att behöriga myndigheter skall vidta nödvändiga arrangemang i syfte att säkerställa att den behöriga myndigheten för den likviditetsmässigt mest relevanta marknaden för dessa finansiella instrument också mottar informationen i fråga.

Artikel 26 har formulerats om för att klargöra att värdepappersföretag och marknadsplatsoperatörer till den behöriga myndigheten bara skall rapportera betydande överträdelser av dess regler, otillbörliga marknadsförhållanden eller uppförande som kan innebära marknadsmissbruk. Bestämmelsen om tillämpningsföreskrifter har utelämnats.

I artikel 27 föreskrivs möjligheten att höja budpriser för transaktioner med professionella investerare, förutsatt att priset ligger inom det offentliggjorda intervallet mellan högsta köp- och lägsta säljkurs och att värdepappersföretaget uppfyller kraven i den bestämmelsen.

I artikel 28 (Offentliggöranden från värdepappersföretag efter avslutade transaktioner) avser de viktigaste förändringarna att ordet "åtminstone" lagts till för att klargöra att det handlar om ett minimikrav (dvs. medlemsstaterna får gå längre än detta minimikrav) och att ordet "omedelbart" ersatts med "i så nära realtid som möjligt" för att erbjuda värdepappersföretag mer flexibilitet.

Artiklarna 29 och 30 om kraven på MTF-plattformar beträffande information före och efter handel har anpassats till artiklarna 44 och 45 (Informationskrav för reglerade marknader). Rådet har också fört in en bestämmelse om kommittéförfarande för att klargöra att innehållet i dessa genomförandeåtgärder, utom när det är motiverat av MTF-plattformens särskilda art, skall vara detsamma som i de genomförandeåtgärder som fastställs i artikel 44 respektive 45 för reglerade marknader. I den gemensamma ståndpunkten har Europaparlamentets ändring 95 förts in oavkortat och delvis även ändring 94.

Kapitel III - värdepappersföretagens rättigheter

Kapitel III överensstämmer i hög grad med synsättet i kommissionens förslag.

I artiklarna 31 och 32 om frihet att tillhandahålla tjänster och etablering av filialer klargörs att sidotjänster endast får tillhandahållas tillsammans med en investeringstjänst och/eller investeringsverksamhet.

Bägge artiklarna innehåller också en ny punkt där den behöriga myndigheten i hemmedlemsstaten åläggs att inrapportera anknutna ombud, om detta begärs av den behöriga myndigheten i värdmedlemsstaten.

I artikel 31 har en ny punkt lagts till där värdepappersföretag eller marknadsoperatörer åläggs att lämna uppgifter om sin avsikt att låta användare i en värdmedlemsstat få tillgång till och använda deras system.

Beträffande artikel 32 är den viktigaste förändringen av kommissionens förslag att tillämpningen av artikel 32.7 har vidgats till att omfatta artiklarna 21, 22, 25, 27 och 28, och att det klargjorts att den behöriga myndighetens ansvar i filialens värdmedlemsstat bara skall omfatta de tjänster som filialen tillhandahåller på dess territorium. Tjänster som filialen tillhandahåller utanför den medlemsstat där filialen är belägen omfattas av hemmedlemsstatens ansvar. Denna punkt skall omfatta både värdepappersföretag och kreditinstitutioner.

I artikel 33 har rådet utelämnat hänvisningen till indirekt tillträde då denna var onödig. Punkt 3 har också utelämnats. Denna var överflödig i förhållande till artikel 42.1.

I artikel 34 är den viktigaste förändringen att ordet "möjlighet" ersatts med "rätt" för att erbjuda värdepappersföretag mer flexibilitet.

I artikeln har en ny punkt lagts till som klargör de nationella centralbankernas behörighet att som tillsynsmyndigheter övervaka avvecklingssystem respektive andra tillsynsmyndigheters behörighet härvidlag. Bestämmelsen om kommittéförfarande har utelämnats för att inte påverka framtida åtgärder beträffande clearing- och avvecklingstjänster.

En ny artikel 35 har lagts till om bestämmelser om central motpart och system för clearing och avveckling för MTF-plattformar.

Avdelning III - reglerade marknader

Artikel 36

I den gemensamma ståndpunkten har denna artikel om auktorisation och tillämplig lagstiftning anpassats till motsvarande bestämmelser om värdepappersföretag. I denna klargörs även skillnaden mellan marknadsplatsoperatör och marknad.

Artikel 37

I den gemensamma ståndpunkten har kommissionens förslag arbetats om för att klargöra kraven på förvaltningen av den reglerade marknaden. Frågan om finansiella resurser ingår nu i artikel 39 f och skall inte fastställas genom kommittéförfarande utan efter ändring av direktiv 93/6/EEG (direktivet om kapitalkrav för värdepappersinstitut).

Artikel 38

I den gemensamma ståndpunkten har frasen "kontrollera den reglerade marknaden" i kommissionens förslag ersatts med "utöva ett betydande inflytande på förvaltningen av den reglerade marknaden". I punkt 2 avser detta den reglerade marknadens operatör och inte den reglerade marknaden i sig.

Artikel 39

Punkt d har arbetats om och kravet försvinner att de behöriga myndigheterna på förhand skall godkänna den reglerade marknadens regler. Som tidigare nämnts omfattar den också de ekonomiska kraven på reglerade marknader.

Artikel 40

I den gemensamma ståndpunkten har kravet utelämnats att de behöriga myndigheterna på förhand skall godkänna reglerna för upptagande av finansiella instrument till handel. I punkt 6 har också en ny strecksats lagts till om vilka åtgärder den reglerade marknaden måste vidta för att underlätta för dess medlemmar eller aktörer att inhämta uppgifter som offentliggjorts enligt gemenskapslagstiftningen.

Artikel 41

I rådets gemensamma ståndpunkt har en bestämmelse lagts till om att ifall de behöriga myndigheterna i en medlemsstat begär att handeln med ett instrument skall stoppas tillfälligt eller avföras från handel, skall de behöriga myndigheterna i övriga medlemsstater efter att ha blivit informerade om detta begära att handeln med detta finansiella instrument tillfälligt stoppas eller att instrumentet avförs från handel på de reglerade marknader och MTF-plattformar som är i verksamhet under deras respektive myndighet.

Artikel 42

I punkt 2 begränsas i kommissionens förslag tillträdet till reglerade marknader till begreppet godtagbara motparter, vilket i den gemensamma ståndpunkten ersatts med ett mer flexibelt system.

I detta har också de onödiga hänvisningarna till indirekta medlemmar och deltagare utelämnats.

En ny punkt har lagts till om reglerade marknaders åtgärder på andra medlemsstaters territorium. Det motsvarar det synsätt som tillämpas på värdepappersföretag.

Artikel 43

I den gemensamma ståndpunkten har en ändring gjorts av denna artikel om övervakning av att den reglerade marknadens regler följs och att andra rättsliga förpliktelser fullgörs. Övervakningens fokus är här på att medlemmarna och deltagarna följer marknadens regler och inte på medlemmarnas transaktioner.

Texten har ändrats för att klargöra att den myndighet som är behörig för utredning och lagföring av marknadsmissbruk kan vara en annan än den behöriga myndigheten för den reglerade marknaden.

I texten krävs att enbart betydande överträdelser av reglerna skall rapporteras till myndigheten.

Artiklarna 44 och 45

Enligt texten tillåts reglerade marknader kräva att systematiska internhandlare betalar för tillträdet till de funktioner de använder för att offentliggöra priser.

Tillämpningen av artikel 44.2 har vidgats så att undantag för marknadsmodell, ordertyp och orderstorlek kan göras från informationskravet före handel. Artikel 45.2 har också ändrats så att offentliggörandet av närmare uppgifter om transaktioner får skjutas upp av hänsyn till både typ som storlek.

Bestämmelsen om kommittéförfarande har förenklats.

Artikel 46

I artikeln om central motpart och system för clearing och avveckling ingår en ny punkt där syftet liksom i artikel 35 är att undvika överlappning av kontrollen.

Artikel 47

Enligt den av rådet gjorda förändringen skall kommissionen uppdatera sin webbplats varje gång en medlemsstat meddelar ändringar av sina förteckningar över reglerade marknader.

Avdelning IV - behöriga myndigheter

Avdelning IV har arbetats om till tre kapitel. Det första avser dessas utnämning, befogenheter och prövningsförfaranden. Det fastställs också att dessa myndigheter skall samarbeta på nationell nivå och regler anges för tystnadsplikt. I det andra anges samarbetsregler för behöriga myndigheter i olika medlemsstater, inbegripet bestämmelser om gränsöverskridande samarbete och informationsutbyte. Det sista kapitlet handlar om samarbetet med tredje land.

Kapitel I - utnämning, befogenheter och prövningsförfaranden

Artikel 48

I den gemensamma ståndpunkten har bestämmelsen om delegering preciserats. Delegering av uppgifter till andra enheter än angivna myndigheter får varken innefatta offentlig myndighetsutövning eller befogenhet att göra skönsmässiga bedömningar.

Artikel 49

Denna ersätter artikel 45.3 i kommissionens förslag. Kravet på behöriga myndigheters övervakningssamarbete har vidgats till att också omfatta pensionsfonder, fondföretag, försäkrings- och återförsäkringsförmedlare.

Artikel 50

Rådet har anpassat denna artikel till artikel 12 i direktiv 2003/6/EG om insiderhandel och otillbörlig marknadspåverkan.

En ny behörighet som ger revisorer eller sakkunniga tillstånd att utföra kontroller eller utredningar har lagts till under (m), som ett nödvändigt komplement till de befogenheter och rättigheter som anges i kommissionens förslag.

Artikel 46.2 i kommissionens förslag om att behöriga myndigheter skall ha lämpliga resurser har ersatts av en ny mening i skäl 52, enligt direktiv 2003/6/EG om insiderhandel och otillbörlig marknadspåverkan.

Artikel 53

Medlemsstaterna är inte längre förpliktigade att upprätta prövningsförfaranden utan att uppmuntra till upprättandet av sådana.

Artikel 54

I den gemensamma ståndpunkten har tre nya punkter lagts till.

I punkt 3 och 4 regleras hur konfidentiell information som erhållits skall hanteras. Principen om tystnadsplikt fastslås i punkt 3, som i hög grad har anpassats till artikel 16.2 sista stycket i direktiv 2003/6/EG (marknadsmissbruk).

I punkt 4 föreskrivs i vilken utsträckning information får förmedlas, vilket anges klarare och mer sammanhängande än i artikel 54 i kommissionens förslag. Utformningen har anpassats till den nya strukturen, särskilt till artikel 48 (Medlemsstaterna får utse mer än en behörig myndighet) och artikel 56 (Medlemsstaterna skall utse en enda behörig myndighet som kontaktpunkt för samarbete och informationsutbyte).

I punkt 5 klargörs att artikeln inte skall hindra de behöriga myndigheterna från att i enlighet med nationell lagstiftning utbyta eller förmedla konfidentiell information som inte har mottagits från en annan medlemsstats behöriga myndighet.

Kapitel II - samarbete mellan behöriga myndigheter i skilda medlemsstater

Artikel 56

Rådet har fört in ett krav på medlemsstaterna att utse en enda behörig myndighet som kontaktpunkt för att underlätta och påskynda samarbete och särskilt informationsutbyte.

I den nya punkt 2 föreskrivs att hem- och värdmedlemsstaters behöriga myndigheter skall samarbeta i samband med gränsöverskridande reglerade marknader, när en i hemmedlemsstaten auktoriserad reglerad marknad som etablerat sig i en värdmedlemsstat med beaktande av situationen på dess värdepappersmarknad har kommit att få väsentlig betydelse för värdepappersmarknadernas funktion och skyddet av investerarna i den värdmedlemsstaten. I den nya punkt 5 anges tillämpningsföreskrifter för att fastställa de kriterier enligt vilka en reglerad marknads verksamhet i en värdmedlemsstat kan anses vara av väsentlig betydelse.

För klargörande av texten har artikel 53 i kommissionens förslag delats upp i artikel 57 och artikel 59. I artikel 57 tillåts den behöriga myndigheten för en reglerad marknad att att vända sig direkt till fjärrmedlemmar.

Artikel 58 har arbetats om. Den behandlar enbart medlemsstaternas utbyte av information genom kontaktpunkterna. Kommissionen får anta tillämpningsföreskrifter för förfarandet för behöriga myndigheters utbyte av information.

I artikel 62 har rådet har utökat de försiktighetsåtgärder som de behöriga myndigheterna i värdmedlemsstaten är skyldiga att vidta gentemot filialer, reglerade marknader och MTF-plattformar.

Kapitel III - samarbete med tredje land

Artikel 63

Förändringarna i denna artikel återspeglar den nya strukturen i avdelning IV.

Avdelning V - slutbestämmelser

Artikel 65

I den gemensamma ståndpunkten har i punkt 1 rapporttillfället tidigarelagts med två år.

En ny punkt 2 har lagts till där kommissionen åläggs att rapportera om tillämpningen av artikel 27 (Informationskrav före handel).

I punkt 3 i den gemensamma ståndpunkten åläggs kommissionen dessutom att rapportera om följande:

* Lämpligheten av regler för att utse anknutna ombud för tillhandahållande av investeringstjänster och/eller utförande av investeringsverksamhet, särskilt avseende tillsyn över dem.

* Lämpligheten av att behålla undantaget enligt artikel 2.1 i.

I den nya punkt 4 åläggs kommissionen att lägga fram en lägesrapport om avlägsnandet av de hinder som kan förhindra en sammanställning och offentliggörande på europeisk nivå av relevant information. Det kan här nämnas att det i skäl 33 anges att sund konkurrens kräver att marknadsdeltagare och investerare har möjlighet att jämföra de priser som handelsplatserna (dvs. reglerade marknader, MTF-plattformar och mellanhänder) är skyldiga att offentliggöra. I detta syfte rekommenderas medlemsstaterna att avlägsna alla hinder för sammanställning av relevant information på europeisk nivå och för dess offentliggörande.

I den nya punkt 5 åläggs kommissionen att rapportera om lämpligheten av att behålla kraven på ansvarsförsäkring som gäller för mellanhänder enligt gemenskapslagstiftningen.

På grundval av dessa rapporter kan kommissionen i tillämpliga fall föreslå motsvarande ändringar av det här direktivet.

Artikel 66

Artikel 61 i kommissionens förslag har inte ändrats.

Artikel 67

I den gemensamma ståndpunkten har artikel 62 i kommissionens förslag ändrats. Nödvändiga tekniska ändringar har gjorts av artikel 3.4 i direktiv 93/6/EEG och enligt artikel 3.4 i det direktivet finns en särskild ordning för kapitalkraven på de företag som endast auktoriserats för investeringsrådgivning eller som endast mottar och vidarebefordrar kundorder utan att i något av fallen inneha kontanter eller värdepapper som tillhör företagets kunder och som därför aldrig står i skuld till sina kunder.

Dessa företag kan välja mellan att ha minimalt startkapital, ansvarsförsäkring eller en kombination av dessa. Kraven kommer att vara mindre stränga, om personerna också är registrerade enligt direktiv 2002/92/EG om försäkringsförmedling och även omfattas av kraven i det direktivet.

Artikel 68

I den gemensamma ståndpunkten ändras bilaga I i bankdirektivet på ett annat sätt än i kommissionens förslag. I stället för hänvisningar till nya aktiviteter eller finansiella instrument läggs en ny punkt till om att tjänster och aktiviteter som anges i avsnitt A och B i bilaga I till direktivet, vid hänvisning till de finansiella instrument som avses i avsnitt C i bilaga I till detta, gäller ömsesidigt erkännande i enlighet med bankdirektivet.

Artiklarna 69 och 70

Dessa artiklar är i stora drag desamma som i kommissionens förslag. Tidsfristen för införlivande har förlängts från 18 till 24 månader.

Artikel 71

Rådet har lagt till en övergångsbestämmelse för att underlätta det nya direktivets ikraftträdande.

BILAGA I

Avsnitt A

I den gemensamma ståndpunkten har texten om investeringstjänster förenklats genom att vissa definitioner har lagts till i artikel 4. Dessutom har punkt 6 delats upp i två punkter.

Avsnitt B

En ny tjänst har lagts till: Tjänster i samband med garantigivning.

Avsnitt C

Förteckningen över finansiella instrument har arbetats om av tydlighetsskäl, särskilt beträffande råvaruderivat.

BILAGA II

I den gemensamma ståndpunkten har några smärre ändringar lagts till om kundkategorier som betraktas som professionella, genom att lokala företag och andra institutionella placerare lagts till.

4. SLUTSATS

Kommissionen anser att den gemensamma ståndpunkt som antogs av rådet den 8 december 2003 väl motsvarar målen och andemeningen i kommissionens förslag av den 29 november 2002.

Kommissionen finner också att den gemensamma ståndpunkten tar hänsyn till parlamentets viktigaste önskemål och i nyckelfrågorna följer parlamentets ändringar.

Kommissionens åsikt är att den gemensamma ståndpunkten är balanserad.

Kommissionen kan därför rekommendera Europaparlamentet att godkänna denna gemensamma ståndpunkt.