1.INLEDNING

Enligt artikel 6.1 i förordning (EU) nr 596/2014 om marknadsmissbruk (nedan kallad marknadsmissbruksförordningen) ska transaktioner, handelsorder eller beteenden i penning- eller växelkurspolitiska syften eller inom ramen för förvaltning av offentlig skuld som genomförs av medlemsstater, inbegripet medlemmar i federationen när det är fråga om en federal medlemsstat, medlemmar i Europeiska centralbankssystemet (ECBS), ett ministerium, en byrå eller ett specialföretag (special purpose vehicle) i en eller flera medlemsstater, eller en person som handlar på dess vägnar, vara undantagna från förordningens bestämmelser.

Enligt artikel 6.5 i marknadsmissbruksförordningen får kommissionen genom att anta delegerade akter i enlighet med artikel 35 i marknadsmissbruksförordningen utvidga detta undantag till att omfatta vissa offentliga organ och centralbanker i tredjeland. I enlighet med artikel 6.5 andra stycket i marknadsmissbruksförordningen ska kommissionen i detta sammanhang senast den 3 januari 2016 utarbeta och lägga fram en rapport till Europaparlamentet och rådet med en bedömning av den internationella behandlingen av offentliga organ med uppdrag att förvalta eller delta i förvaltningen av offentlig skuld och av centralbanker i tredjeland.

Europeiska kommissionen gav därför Centre for European Policy Studies (CEPS) och universitetet i Bologna i uppdrag att göra en extern studie om undantag för centralbanker i tredjeländer och andra enheter inom ramen för marknadsmissbruksförordningen och förordningen om marknaden för finansiella instrument (Mifir) (Exemptions for third-country central banks and other entities under the Market Abuse Regulation (MAR) and the Markets in Financial Instruments Regulation (MiFIR). I undersökningen, som baserades på en enkät och skrivbordsanalyser, analyserades regler och riskhanteringsstandarder när det gäller marknadsmissbruk hos centralbanker och skuldförvaltningsorgan i 13 tredjeländer. Ett av kriterierna när dessa länder valdes ut var att de har systemviktiga finanssektorer. För att bedöma om ett undantag enligt artikel 6.5 i marknadsmissbruksförordningen var nödvändigt och lämpligt bedömde studien ett antal regler och riskhanteringsstandarder när det gäller marknadsmissbruk utifrån en europeisk ”måttstock” som baseras på motsvarande regler och standarder i Europeiska unionen och dess medlemsstater.

Kommissionen lade fram den rapport som krävs enligt artikel 6.5 i marknadsmissbruksförordningen till medlagstiftarna den 16 december 2015. I enlighet med slutsatserna i rapporten antog kommissionen delegerad förordning (EU) 2016/522 av den 17 december 2015, genom vilken särskilt angivna offentliga organ och centralbanker i de tredjeländer som analyserades i rapporten undantas från marknadsmissbruksförordningens tillämpningsområde.

2.RAPPORTENS RÄTTSLIGA GRUND: ARTIKEL 6.5 I MARKNADSMISSBRUKSFÖRORDNINGEN

Enligt artikel 6.5 andra stycket i marknadsmissbruksförordningen skulle kommissionen senast den 3 januari 2016 utarbeta och lägga fram en rapport till Europaparlamentet och rådet med en bedömning av den internationella behandlingen av offentliga organ med uppdrag att förvalta eller delta i förvaltningen av offentlig skuld och av centralbanker i tredjeland.

I artikel 6.5 tredje stycket i marknadsmissbruksförordningen fastställs att kommissionens rapport ska innehålla en jämförande analys av hur offentliga organ med uppdrag att förvalta eller delta i förvaltningen av offentlig skuld och centralbanker behandlas i tredjeländers regelverk, samt vilka riskhanteringsstandarder som tillämpas på transaktioner som genomförs av dessa organ och centralbanker. I artikel 6.5 tredje stycket i marknadsmissbruksförordningen anges vidare att om rapporten i fråga om framförallt den jämförande analysen visar att det är nödvändigt att undanta tredjeländers centralbanker från skyldigheterna och förbuden i marknadsmissbruksförordningen bör kommissionen utvidga det ovannämnda undantaget till att även omfatta dessa tredjeländers centralbanker.

I december 2016 antog kommissionen den rapport som krävs enligt artikel 6.5 i marknadsmissbruksförordningen och den delegerade förordningen 2016/522 i vilken det anges vilka enheter som omfattas av det utvidgade undantaget från marknadsmissbruksförordningens tillämpning.

Behandlingen av skuldförvaltningsorgan och centralbanker i Förenade kungarikets lagstiftning och de riskhanteringsstandarder som gäller för dessa enheters transaktioner bedömdes inte i ovannämnda rapport eller i den delegerade förordningen eftersom Förenade kungariket var en medlemsstat. Med tanke på att Förenade kungariket inom kort kommer att bli ett tredjeland är det emellertid lämpligt att lägga fram en rapport till Europaparlamentet och rådet enligt artikel 6.5 i marknadsmissbruksförordningen med en analys av om undantaget från marknadsmissbruksförordningen bör utvidgas till att omfatta relevanta enheter i detta land.





3.ANALYS AV LÄMPLIGHETEN I ATT UTVIDGA UNDANTAGET TILL FÖRENADE KUNGARIKET

3.1.Bedömningskriterier

Med tanke på att en betydande mängd transaktioner som omfattas av marknadsmissbruksförordningen har sin upprinnelse i Förenade kungariket finns det uppenbara skäl att bedöma om det är lämpligt att utvidga undantaget i artikel 6 till att omfatta detta lands centralbank och i så fall även dess offentliga organ som har i uppdrag att förvalta eller delta i förvaltningen av offentlig skuld. De enheter som omfattas av bedömningen är Förenade kungarikets centralbank (Bank of England) och skuldförvaltningsorgan (United Kingdom Debt Management Office).

Analysen baseras i första hand på bedömningen av ett antal regler om marknadsmissbruk som tillämpas i Förenade kungariket. Det handlar framför allt om regler om

i) insiderhandel och olagligt röjande av information,

ii) marknadsmanipulering,

iii) undantag från marknadsmissbruksförordningen.

Analysen innefattar dessutom en bedömning av riskhanteringsstandarder, däribland interna arrangemang, system och förfaranden som syftar till att förhindra att personal direkt eller indirekt genomför transaktioner eller handelsorder för egen räkning. Det handlar bl.a. om uppföranderegler avseende följande: