A4-0168/96

Resolution om kommissionens meddelande med en rapport om genomförbarheten av upprättandet av en europeisk kapitalmarknad för expansiva mindre företag (KOM(95)0498 - C4-0486/95)

Europaparlamentet utfärdar denna resolution

- med beaktande av kommissionens meddelande med en rapport om genomförbarheten av upprättandet av en europeisk kapitalmarknad för expansiva mindre företag (KOM(95)0498 - C4-0486/95),

- med beaktande av kommissionens meddelande av den 10 november 1993 om «små och medelstora företags finansiella problem» (KOM(93)0528),

- med beaktande av kommissionens meddelande om förbättringen av den skattemässiga situationen för små och medelstora företag (KOM(94)0206 - C4-0021/94) ((EGT nr C 187, 9.7.1994, s. 5.)) och sin resolution av den 24 oktober 1994 om detta ämne ((EGT nr C 323, 21.11.1994, s. 16.)),

- med beaktande av betänkandet från utskottet för ekonomi, valutafrågor och industripolitik och yttrandena från utskottet för forskning, teknologisk utveckling och energi, utskottet för externa ekonomiska förbindelser och utskottet för rättsliga frågor och medborgarrätt (A4-0168/96), och med beaktande av följande:

A. Oacceptabla och exempellöst höga arbetslöshetsnivåer fortsätter att råda i de flesta delar av Europeiska unionen och sätter dess socio-ekonomiska struktur i fara.

B. Det råder allmän enighet om att det är inom sektorn för små och medelstora företag, och särskilt expansiva mindre företag, som framtida tillväxt och nya jobb kommer att skapas.

C. För att växa och skapa sysselsättning måste företag få tillgång till långsiktig finansiering. I många fall stöter små företag på svårigheter med att få tillgång till, och kunna betala för, extern finansiering. Eget kapital är mer önskvärt eftersom det är långsiktigt kapital som gör det möjligt för företaget att bevara sitt oberoende.

D. Splittringen av den europeiska marknaden för eget kapital för små företag på många förhållandevis små marknader (fler än 30 fondbörser i Europa jämfört med åtta i USA) har gjort det svårt för små expansiva företag att uppbringa kapital i tillräcklig omfattning och att återkomma för att få tillgång till ytterligare finansiering när behov uppstår.

E. Dessa snabbt växande företag återfinns ofta inom högteknologi-sektorn och tenderar att vara internationellt inriktade med internationella kunder och stor export. Det skulle ligga i dessa företags intresse att ha en kapitalbas i flera länder och de skulle normalt sett kunna uppbringa relativt mer kapital uttryckt som P/E-tal på en stor internationell aktiemarknad än på en liten nationell marknad.

F. På grund av avsaknaden av ett europeiskt alternativ har alltfler sådana företag vänt sig till den elektroniska aktiemarknaden i Förenta staterna National Association of Securities Dealers Automatic Quotation, NASDAQ för att täcka sina kapitalbehov. Praktiskt taget alla medlemsstater har företag noterade på NASDAQ.

G. De europeiska företag som vänder sig till NASDAQ är ofta ledande högteknologiföretag som är väsentliga för utvecklingen av informationssamhället i Europa men vars notering på NASDAQ ofta leder till en gradvis amerikanisering av företaget och förlust av teknologibas och arbetstillfällen till Förenta staterna.

H. Omvänt placerar europeiska investeringsinstitut stora belopp på NASDAQ- marknaden vilket utgör en förlust av investeringskapital för Europa.

I. Företag noterade på NASDAQ har under de senaste åren skapat ett stort antal jobb medan så kallade «säkra företag», traditionellt de som är inregistrerade på de officiella nationella fondbörserna, har dragit ner på antalet anställda.

J. Möjligheterna för aktieägare, företag med delägarskap och privata delägare i små och medelstora företag att sälja sina aktier vidare är mycket begränsade.

K. Det tycks finnas ett behov och ett intresse för en alleuropeisk kapitalmarknad på vilka expansiva mindre företag kan möta privata och institutionella investerare till minimala transaktionskostnader och inregistreringsavgifter och med ett stort mått av öppenhet och säkerhet.

L. Tidigare försök att internationalisera marknader via befintliga fondbörser har misslyckats på grund av likviditetsbrist, protektionism (fruktan att befintliga nationella fondbörser skulle förlora marknadsandelar) och på grund av uppfattningen att en internationell marknad inte skulle vara tillräckligt reglerad.

M. Denna gång antyds i kommissionens rapport att det finns vittomfattande stöd för en ny europeisk kapitalmarknad för expansiva mindre företag, och ikraftträdandet den 1 januari 1996 av direktiv 93/22/EEG ändrat genom direktiv 95/26/EG om investeringstjänster inom värdepappersområdet ((EGT nr L 141, 11.6.1993, s. 27 och L 168, 18.7.1995, s. 7.)) ger tyngd till argumentet att den rätta tiden nu är inne.

N. I sin resolution av den 24 oktober 1994 om kommissionens meddelande om förbättringen av den skattemässiga situationen för små och medelstora företag uppmanade Europaparlamentet kommissionen att samordna en undersökning om idén att inrätta en europeiska kapitalmarknad för små och medelstora företag (punkt 23).

O. Gemenskapen och nationella myndigheter har föreslagit ett övermått av program som syftar till att hjälpa små och medelstora företag att växa och skapa arbetstillfällen. Skapandet av en kapitalmarknad skulle vara ett konkret steg som möjligtvis skulle kunna leda till mycket betydelsefulla resultat, om exemplet NASDAQ är något att gå efter.

1. Europaparlamentet välkomnar kommissionens meddelande vilket i detalj redogör för de initiativ som tagits hittills, uppmuntrats och stötts av kommissionen och som förväntas leda till en marknad, den Europeiska kapitalmarknaden för expansiva företag (EASDAQ), vilken skall öppnas redan 1996; medger att andra alleuropeiska aktiemarknader för små företag håller på att upprättas,

2. finner att man måste ta itu med frågorna om likviditet, reglering och möjlig protektionism för att marknaden skall bli framgångsrik,

Likviditet

3. medger att varje form av alleuropeisk aktiemarknad för små företag måste nå en «kritisk volym» i omsättningen innan den har den nödvändiga likviditeten och därmed trovärdigheten; understryker behovet av att marknadsföra kapitalmarknaden i investeringskretsar och uppmanar European Association of Securities Dealers (EASD) att åta sig denna uppgift,

4. uppmanar kommissionen att undersöka hur många europeiska företag som uppfyller villkoren som skulle kunna få tillträde till EASDAQ och som för närvarande är noterade på NASDAQ med avsikt att begära tillträde till EASDAQ, då denna kommit till stånd,

5. medger att företagen på en sådan alleuropeisk aktiemarknad för små företag på grund av ett antal anledningar, inklusive behovet av viss «trading record», inte kommer att bli officiellt inregistrerade utan endast noterade; påpekar emellertid att de mäklare som innehar det «pass» som införs genom direktiv 93/22/EEG om investeringstjänster inom värdepappersområdet fortfarande kommer att ha möjlighet att marknadsföra aktierna inom hela unionen,

6. uppmanar medlemsstaterna att avskaffa restriktionerna för pensionsfonder att investera i värdepapper som är noterade på fondbörser i andra medlemsstater och i onoterade värdepapper; anser att Europeiska unionen, också när det gäller investeringar som görs av institutionella investerare, bör betraktas som en enda inhemsk marknad, samtidigt som det inser att detta kommer att kräva strikt iakttagande av tillsynsregler som skall fastställas av övervakningsmyndigheterna,

7. påpekar att noteringsavgifter inte bör vara så höga att de avskräcker företag från att inträda på marknaden,

8. betonar vikten av att bibehålla en effektiv marknadsgarantförmåga för varje aktie på marknaden,

9. uppmanar medlemsstaterna att säkerställa att investerare som köper aktier som inte är inregistrerade eller på annat sätt finns på marknaden i andra medlemsstater än den egna inte blir skattemässigt diskriminerade genom att granska sina dubbelbeskattningsavtal och hur de tillämpas för skatt på utdelning, realisationsvinst etc.,

Rättsliga frågor

10. anser att förbindelserna mellan den föreslagna EASDAQ och befintliga och framtida fondbörser (såväl nationella som regionala) tydligt måste definieras för att undvika icke önskvärd överlappning och konkurrens och begär i detta sammanhang att det skall uppges på vilka villkor de företag som för närvarande är noterade på de nationella börserna i en medlemsstat även skall kunna vara noterade på EASDAQ. Det bör dessutom fastställas vid vilken tidpunkt ett företag, som är noterat på EASDAQ, till följd av väsentligt utökad verksamhet inte längre kan vara noterat på EASDAQ,

11. betonar att en rättslig ram av hög standard måste införas och följas för att intresset hos stora institutionella investerare skall kunna stimuleras,

12. begär att förfarandet för godkännande av prospekt görs enhetligt genom tillämpning av principen om antingen harmonisering eller ömsesidigt erkännande,

13. uppmanar kommissionen att undersöka en mera omfattande regleringsram för en europeisk kapitalmarknad, varav en del skulle kunna vara en europeisk värdepappers- och fondbörskommission av modell «SEC» («European Securities and Exchange Commission») i Förenta staterna,

Protektionism

14. anser att varje form av alleuropeisk aktiemarknad för små företag bör ses som ett komplement till nationella officiella fondbörser och också till nationella marknader för små företag, snarare än som konkurrenter till dessa; anser att det skulle vara beklagligt om ansträngningarna att inrätta en alleuropeisk aktiemarknad för små företag skulle påverkas negativt genom «konkurrens» från nationella marknader,

15. uppmanar därför medlemsstaterna att tillse att nationella marknader inte utövar illojal konkurrens mot en eventuell alleuropeisk aktiemarknad för små företag, till exempel genom att vägra tillhandahålla betalningsmöjligheter,

16. begär att de rättsliga organen för varje form av alleuropeisk aktiemarknad för små företag blir helt oberoende,

Slutsats

17. påpekar att införandet av euron kommer att öka intresset för en enda kapitalmarknad för alla Europas växande högteknologiska företag,

18. anser att den groende EASDAQ har den bästa möjligheten att kanalisera europeiska investeringsmedel till de europeiska företag som bäst behöver dem,

19. uppdrar åt sin ordförande att vidarebefordra denna resolution till kommissionen, rådet, medlemsstaternas regeringar och EASD:s styrelse.