MEDDELANDE FRÅN KOMMISSIONEN TILL EUROPAPARLAMENTET enligt artikel 251.2 andra stycket i EG-fördraget om gemensam ståndpunkt antagen av rådet inför antagandet av Europaparlamentets och rådets direktiv om ändring av rådets direktiv 85/611/EEG om samordning av lagar och andra författningar som avser företag för kollektiva investeringar i överlåtbara värdepapper (fondföretag) i syfte att införa regler för förvaltningsbolag och förenklade prospekt

1998/0242 (COD)

MEDDELANDE FRÅN KOMMISSIONEN TILL EUROPAPARLAMENTET enligt artikel 251.2 andra stycket i EG-fördraget om gemensam ståndpunkt antagen av rådet inför antagandet av Europaparlamentets och rådets direktiv om ändring av rådets direktiv 85/611/EEG om samordning av lagar och andra författningar som avser företag för kollektiva investeringar i överlåtbara värdepapper (fondföretag) i syfte att införa regler för förvaltningsbolag och förenklade prospekt

1. BAKGRUND

-Den 17 juli 1998 lade kommissionen fram ett förslag till direktiv om ändring av rådets direktiv 85/611/EEG [1] om samordning av lagar och andra författningar som avser företag för kollektiva investeringar i överlåtbara värdepapper (fondföretag) i syfte att införa regler för förvaltningsbolag och förenklade prospekt [2].

[1] EGT L 375, 31.12.1985, s. 3. Direktivet senast ändrat genom direktiv 2000/64/EG (EGT L 290, 17.11.2000, s. 27).

[2] KOM(1998) 451 slutlig, EGT C 272, 01.09.1998, s. 7.

-Ekonomiska och sociala kommittén avgav sitt yttrande vid sin 361:a plenarsession den 24 och 25 februari 1999 [3]. På rådets begäran avgav Europeiska centralbanken sitt yttrande den 16 mars 1999 [4].

[3] EGT C 116, 28.04.1999, s. 1.

[4] EGT C 285, 07.10.1999, s. 9.

-Vid sitt plenarsammanträde den 17 februari 2000 antog Europaparlamentet en lagstiftningsresolution [5] med Europaparlamentets yttrande om kommissionens förslag.

[5] A5-25/00, PE 288.702., fördragande: O. Schmidt.

-Den 30 maj 2000 antog kommissionen ett ändrat förslag [6] med beaktande av samrådet med Europaparlamentet och Ekonomiska och sociala kommittén.

[6] KOM(2000) 331 slutlig, EGT C 311 E, 31.10.2000, s. 273.

-Den 5 juni 2001 antog rådet sin gemensamma ståndpunkt [7], som behandlas i detta meddelande.

[7] EGT...........

2. FÖRSLAGETS SYFTE

Förslaget huvudsyfte är att förstärka den inre marknadens integration inom området fondföretag genom att

-uppdatera reglerna för förvaltningsbolag och anpassa dem till de regler som gäller för andra aktörer inom området finansiella tjänster. Aktörerna inom området skulle bland annat kunna få ett europeiskt pass som enligt fördragets principer skulle göra det möjligt för dem att inrätta filialer i andra medlemsstater och verka överallt inom Europeiska unionen enligt rätten att fritt tillhandahålla tjänster,

-se över nuvarande begränsningar som förbjuder förvaltningsbolag att bedriva annan verksamhet än förvaltning av tillgångar i värdepappersfonder och investeringsbolag (kollektiv portföljförvaltning). I framtiden skulle dessa företag som komplement till kollektiva förvaltnings tjänster få rätt att erbjuda enskilda kunder tjänster inom området portföljförvaltning samt vissa sidotjänster som hänger samman med huvudverksamheten,

-identifiera de funktioner som ingår i kollektiv portföljförvaltning och att fastställa de villkor på vilka dessa funktioner kan delegeras till tredje part, och

-uppdatera den information som riktar sig till investerarna. I förslaget införs i detta avseende förenklade prospekt.

3. SYNPUNKTER PÅ DEN GEMENSAMMA STÅNDPUNKTEN

3.1. Allmänna synpunkter

3.1.1. I den gemensamma ståndpunkt som rådet antagit bevaras i första hand kärnan i kommissionens ursprungliga förslag: dels fastställs principer och regler som rör kriterierna för att starta verksamhet och villkoren för att bedriva verksamhet som förvaltningsbolag, dels bevaras den strävan efter en maximal harmonisering som har styrt införandet av det förenklade prospektet som det enda affärsdokument som krävs innan säljverksamhet inleds i värdlandet.

3.1.2. I den gemensamma ståndpunkten beaktas de huvudsakliga ändringar som föreslagits av Europaparlamentet och som inspirerat kommissionens ändrade förslag. Det gäller till exempel principen att förvaltningsbolaget skall ha ett tillräckligt stort eget kapital i förhållande till de tillgångar som det ansvarar för.

3.1.3 Dessutom har texten i det ändrade förslaget i betydande grad kompletterats i den gemensamma ståndpunkten genom att rådet har lagt till nya bestämmelser som bland annat rör de uppföranderegler som förvaltningsbolagen skall iaktta samt de bestämmelser som är tillämpliga på investeringsbolag som inte har utsett något förvaltningsbolag.

3.1.4. De viktigaste ändringarna av kommissionens ändrade förslag i den gemensamma ståndpunkten kommenteras närmare längre fram i detta meddelande. Dessutom bifogas en översikt över hur Europaparlamentets ändringsförslag har följts upp först i det ändrade förslaget och sedan i den gemensamma ståndpunkten. I denna sammanfattande tabell redovisas också de ändringar som kommissionen och rådet har gjort utöver dessa ändringsförslag.

3.2. Innebörd hos de ändringsförslag från Europaparlamentet som återfinns i den gemensamma ståndpunkten

3.2.1. Skäl [8]

[8] Se bifogad tabell för en överblick över de ändringar som gjorts.

3.2.1.1 Allmänna synpunkter

Europaparlamentet hade bara ett ändringsförslag som gällde ingressen, och innehållet i detta återges i både kommissionens ändrade förslag och rådets gemensamma ståndpunkt. Övriga ändringar som gjorts, särskilt tillägget av tre skäl och strykningen av ett fjärde, återspeglar den fylligare texten i den gemensamma ståndpunkten.

3.2.1.2 Skäl som ändrats eller lagts till

Europaparlamentets ändringsförslag nr 22, där det tar upp principen för en kodifiering av gemenskapens lagstiftning om fondföretag, har godtagits av kommissionen. En något ändrad formulering, där man bevarar kommissionens initiativrätt, har införlivats i det ändrade förslaget och återges i den gemensamma ståndpunkten.

De viktigaste övriga ändringarna rör i första hand punktvisa förbättringar i det ändrade förslaget av texten i skäl 4 (internkontroll i förvaltningsbolag) och 8 (förebyggande av tillsynsarbitrage vid auktorisation av ett fondföretag) och i den gemensamma ståndpunkten av texten till skäl 6 (europeiskt pass för de investeringsbolag som omfattas av direktivet), 11 (minimiharmonisering av det fullständiga prospektet) och 16 (behovet av en minsta harmonisering för att motivera direktivet).

I andra hand återspeglar tre nya ändringsförslag de ändringar som gjorts i regelverkets text i artikel 5a och det nya avsnittet IV (bestämmelser om investeringsbolag): det handlar om skäl 5 (kapitalkrav på förvaltnings bolag), 13 (startkapital i investeringsbolag som inte utsett förvaltningsbolag) och 14 (direkt eller indirekt tillämpning beroende på fall av reglerna om delegering och yrkesmässigt uppträdande i investeringsbolag).

3.2.1.3 Skäl som tagits bort från texten i det ändrade förslaget

Skäl 7 har tagits bort från texten till ingressen: att knyta direktivet till förverkligandet av den inre marknaden när det gäller företag för kollektiva investeringar. Detta har ansetts vara överflödigt då alla berörda parter numera tycks vara medvetna om den utmaning som direktivets ikraftträdande innebär.

3.2.2 Regelverk

3.2.2.1 Ändringsförslag som kommissionen har godtagit

Kommissionen har uttryckligen förklarat att den godtar nio av de tolv ändringsförslag som Europaparlamentet antog vid omröstningen i samband med sin första behandling.

En första grupp med tre ändringsförslag (nr 23, 24 och 41/Rev) rör definitionen av förvaltningsbolag (mer precist det verksamhetsområde som auktorisationen avser), förebyggande av tillsynsarbitrage i förfarandet för att bevilja auktorisation och de villkor som skall uppfyllas för auktorisation (bland annat kapitalkrav). För definitionen i artikel 1a punkt 2 har rådet i sin gemensamma ståndpunkt antagit en mer kortfattad formulering, men bevarar kärnan (nämnande av den kollektiva förvaltning som anges i bilaga II). När det gäller tillsynsarbitrage har man ansett det vara olämpligt att låta texten i början av skäl 8 direkt återges i artikel 5.5. Man beaktar sålunda ändringsförslag 24 genom att införliva en viktig praktisk bestämmelse, som principiellt dessutom införs i slutet av skäl 8: auktorisationen bör främja en rättslig garanti för att andelar i ett fondföretag kan saluföras i alla medlemsstater, inbegripet den där det är auktoriserat. Denna bestämmelse har för övrigt klokt nog placerats som en allmän faktor i artikel 4.3a i den gemensamma ståndpunkten: den täcker sålunda även investeringsbolag som inte utsett förvaltningsbolag, och som därmed inte berörs av auktorisationen av ett förvaltningsbolag. Kraven på eget kapital och andra kriterier som fastställts i artikel 5a är föremål för en detaljerad analys i slutet av detta meddelande.

Ändringsförslag 25 och 27 avser de tillsynsregler som är tillämpliga på förvaltningsbolag respektive former för intern organisation (spårning av transaktioner) och utläggning av vissa funktioner genom avtal om delegering. I artikel 5f punkt 1 har man i det ändrade förslaget återgivit texten i ändringsförslag 25, men med en precisering som begränsar förvaltningsbolagets registrerings skyldigheter. Denna nyans har strukits och förvaltningsbolagets skyldigheter utökats i denna punkt, som därmed är mer fullständig i fråga om skyldigheterna att övervaka transaktionsrisker. När det gäller delegering har logiken i ändringsförslag 27 delvis återgivits i det ändrade förslaget och den gemensamma ståndpunkten, med förbehåll för att de behöriga myndigheterna inte längre regelmässigt bör godkänna varje delegering. Mer allmänt är de regler som avses i artikel 5g också föremål för övergripande synpunkter längre fram i detta meddelande.

Ett sjätte ändringsförslag (nr 28) rörde en punkt i det administrativa förfarandet för den anmälan till värdlandet som skall föregå inrättandet av en filial till ett förvaltningsbolag i denna medlemsstat (artikel 6a punkt 4). Europaparlamentets precisering har beaktats fullständigt i det ändrade förslaget och den gemensamma ståndpunkten.

Slutligen avsåg några andra ändringsförslag (nr 29, 30 och 32) som kommissionen godtagit information till investerarna. De aktuella bestämmelserna har införts i artikel 28 (för det fullständiga prospektet) och i bilaga I (innehållet i det förenklade prospektet) -se bifogad tabell.

3.2.2.2 Ändringsförslag som kommissionen har förklarat vara oacceptabla

I samband med den första behandlingen förklarade kommissionen att tre ändringsförslag (nr 35, 26 och 31) inte var godtagbara. De har således inte beaktats i utarbetandet av det ändrade förslaget eller i den gemensamma ståndpunkten.

Det första ändringsförslaget (nr. 35), som avser artikel 5a punkt 3, har helt avvisats av både kommissionen och rådet eftersom förslaget till direktiv inte syftar till att uppnå en maximal harmonisering av villkoren och förfarandena för auktorisation i medlemsstaterna.

Enligt det andra ändringsförslaget (nr. 26), som berör artikel 5f punkt 2, skulle berörda medlemsstater inom vissa gränser få besluta om de skall ge berörda förvaltningsbolag möjligheten att frångå de krav och förbud som fastställs i samma punkt. Kommissionen ansåg att denna möjlighet att göra undantag var olämplig och har sålunda inte införlivat den i det ändrade förslaget. I sin gemensamma ståndpunkt intar rådet samma hållning. Man lättar dock på reglerna genom att stryka ett av förbuden i den andra strecksatsen som avsåg utövande av individuell portföljförvaltning för förvaringsinstitutet. Av följande skäl anser dock kommissionen att jämvikten i texten till den gemensamma ståndpunkten är godtagbar.

I samband med förhandlingarna i rådet framgick det i att frågan om uppdatering av de bestämmelser som direkt berör förvaringsinstitutet snarare gäller helhetssynen och i mindre grad de specifika bestämmelserna. Kommissionen kommer på rådets begäran sålunda att utarbeta en särskild rapport i frågan [9].

[9] "Rådet uppmanar kommissionen att senast ett år efter det att detta direktiv trätt i kraft lägga fram en rapport om regler för förvaringsinstitut enligt direktiv 85/611/EEG samt om behovet av ändring av denna förordning, eventuellt åtföljd av ett förslag till revidering." Uttalande bifogat rådets protokoll, tillfällig referens: rådets dokument 9006/01 ADD 1.

Ett tredje ändringsförslag (nr 31) har avvisats då det verkade vara felsyftat: i artikel 29, som avser de handlingar som andelsägarna skall delges, syftade förslaget till att införliva bestämmelser om uppförandekoden och information till investerarna om mekanismerna för ersättning i artikel 11 respektive artikel 12 i direktivet om investeringstjänster [10]. I kommissionens ursprungliga förslag hade den - i artikel 5.4 - redan hänvisat till artiklarna 11 och 12.1 i direktivet om investeringstjänster [11] för att täcka den individuella portföljförvaltning och de sidotjänster som eventuellt kan tillhandahållas av förvaltningsbolaget (artikel 5.3 i förslaget). Detta ändringsförslag tenderade sålunda att utöver kollektiv portföljförvaltning lägga till hänvisningar som bara är tillämpliga i de fall där förvaltningsbolaget tillhandahåller samma typ av tjänster som ett investeringsbolag. I det ändrade förslaget och senare i den gemensamma ståndpunkten har dessa hänvisningar strukits.

[10] Rådets direktiv 93/22/EEG av den 10 maj 1993 om investeringstjänster inom värdepappersområdet, EGT L 141, 11.06.1993, s. 127. Direktivet senast ändrat genom direktiv 2000/64/EG (EGT L 290, 17.01.2000, s. 27).

[11] Hänvisningen till denna artikel i direktivet om investeringstjänster ersattes sedan av en mer aktuell bestämmelse, se bifogad tabell.

3.2.2.3 Ändringar som kommissionen och rådet har gjort i texten oberoende av Europaparlamentets ändringsförslag

För det första har kommissionen gjort ett antal punktvisa ändringar i sitt ändrade förslag. Dessa har sedan återgivits nästan helt samt kompletterats i texten till den gemensamma ståndpunkten, där rådet också fastställer nya tidsfrister för att genomföra direktivet (artiklarna 2 och 3).

I ett antal av dessa ändringar förekommer en omstrukturering av definitionerna i artikel 1a (se bifogad tabell). Till detta preciseringsarbete bör man knyta de klargöranden som gjorts genom ändringar som berör artikel 5 (etablering av förvaltningsbolag), punkterna 2 (kollektiv portföljförvaltning) och 3 (eventuella kompletterande verksamhetsområden som individuell förvaltning och sidotjänster). Andra mindre ändringar redovisas i bifogad tabell. Sammantaget anser kommissionen att de ändringar som gjorts på det stora hela bidrar till att förbättra texten i förslaget till direktiv.

Andra betydande ändringar behandlas nedan.

3.2.2.4 Kriterier för att starta och bedriva verksamhet som förvaltningsbolag, bland annat kapitalkrav (artikel 5a)

I det ändrade förslaget och sedan i den gemensamma ståndpunkten har kärnan av logiken i Europaparlamentets ändringsförslag 41/Rev bevarats: startkapitalet för förvaltningsbolag, som i det ursprungliga förslaget hade fastställs till 50 000 euro, har höjts (50 000 euro motsvarar den lägsta nivå som fastställts för investeringsbolag i artikel 3 i direktiv 93/6/EEG om kapitalkrav för värdepappers företag och kreditinstitut [12]). Kapitalet skall vara tillräckligt i förhållande till de förvaltade tillgångarna med en begränsning av det kapitalkrav som detta resulterar i. Ett antal nya delar har dock införlivats.

[12] EGT L 141, 11.06.1993, s. 1. Direktivet senast ändrat genom Europaparlamentets och rådets direktiv 98/33/EG (EGT L 204, 21.07.1998, s. 29).

I det ändrade förslaget bevaras en tydlig distinktion mellan kollektiv och individuell portföljförvaltning, och förslaget ges så långt som möjligt stöd genom hänvisningar i direktivet om kapitalkrav för att garantera en behandling som är likvärdig med den av investeringsbolag (där individuell portföljförvaltning utgör kärnverksamheten). Parallellt har också det lägsta kapitalkravet höjts till 125 000 euro för vart och ett av de båda verksamhetsområdena kollektiv förvaltning (förvaltningsbolagets kärnverksamhet) och individuell förvaltning (där en lägre nivå är tänkbar i vissa fall).

När det gäller kollektiv förvaltning syftar införandet av ett kapitalkrav som är proportionellt mot de förvaltade tillgångarnas storlek delvis till att åtfölja den betydande ökningen av de olika investeringar som tillåts, inbegripet derivat instrument, i det ändrade förslaget till direktiv om fondföretags investeringar [13]. Detta kapitalkrav, som grundar sig på en mycket låg andel av tillgångarnas värde, syftar inte på något sätt till att införa en "lägsta nivå" för ersättning till investerarna, vilket skulle vara orealistiskt med tanke på den volym och de olika typer av tillgångar som förvaltas. I själva verket exponeras investerare i fondföretaget bara för de marknads- och kreditrisker som är direkt förknippade med fondföretagets portföljvärde och som härrör från deras andelar i värdepappersfonder eller aktier i investeringsbolag. Däremot exponeras förvaltningsbolaget för den operationella risk som uppstår genom dess förvaltning av fondföretag och andra företag för kollektiva investeringar. Det handlar till exempel om att täcka kostnaden för mänskliga fel eller datafel i hanteringen av transaktioner eller beräkningen av avslutningsvärden, tvister med en motpart, interna bedrägerier m.m. Det krävs därför en minimibuffert i detta avseende.

[13] KOM(1998) 449 slutlig, EGT C 280, 09.09.1998, s. 6.

Texten i den gemensamma ståndpunkten grundar sig på samma strävan. Det skiljer sig dock genom dess referensvärden: kravet på ytterligare kapital börjar gälla först från en gräns på 250 miljoner euro med faktor på 0,02 procent av portföljvärdet. Dessa definieras mycket exakt som fondföretag och andra företag för kollektiva investeringar för vilka förvaltningsbolaget har det juridiska ansvaret, samtidigt som man bevarar andemeningen av bestämmelsen i artikel 5g punkt 2, där det påminns om att det juridiska ansvaret inte förs över genom delegeringen. Med andra ord fortsätter man att beakta de tillgångar för vilka förvaltningen delegerats, samtidigt som mottagna delegeringsuppdrag inte beaktas. Kommissionen anser att denna precisering är mycket förnuftig.

Dessutom inför rådet i sin gemensamma ståndpunkt ytterligare en faktor i kapitalkraven, nämligen en möjlighet för förvaltningsbolaget att uttryckligen överföra ansvaret för att täcka en del av den operationella risk som är förknippad med dess kollektiva förvaltning till ett garantiinstitut (kreditinstitut eller försäkringsföretag). I utbyte mot denna garanti kan det ytterligare kapitalkravet på förvaltningsbolaget minskas till hälften av det nominella beloppet. Denna bestämmelse skall kombineras med föregående punkt, där man som lägsta gräns för kapitalet hänvisar till det belopp som föreskrivs i bilaga IV till direktiv 93/6/EEG (en fjärdedel av de fasta omkostnaderna under föregående år).

Sammantaget tycks bestämmelserna i den gemensamma ståndpunkten sålunda ha en mer komplicerad struktur och innehåller dessutom en helt ny del (delgarantin) när det gäller de bestämmelser som berör övriga finansiella aktörer. Detta nya inslag bör provas i praktiken: i detta avseende preciseras i artikel 5a att kommissionen skall överlämna en rapport om detta kapitalkrav till Europaparlamentet och rådet, vid behov åtföljd av förslag till revidering

Bland övriga ändringar i artikel 5a kompletterar rådet i sin gemensamma ståndpunkt kravet att personer i ledande ställning skall ha gott anseende och tillräcklig erfarenhet med principen att de behöriga myndigheterna utan dröjsmål skall underrättas om förändringar i ledningen.

3.2.2.5 Regler som rör förvaltningsbolags verksamhet (de nya artiklarna 5f, 5g och 5h)

När det gäller de tillsynsregler (artikel 5f) som är tillämpliga på förvaltnings bolag vad gäller kollektiv förvaltning har de ändringar som gjorts enligt Europaparlamentets ändringsförslag 25 redan understrukits: principerna för intern kontroll har utökats. Dessutom har rådet i sin gemensamma ståndpunkt lagt till en hel punkt (b) om metoder för att förebygga intressekonflikter.

Artikel 5g om regler för delegering har också gynnat de förbättringar som följt av att man beaktat ändringsförslag 27 (med en ändrad ordalydelse) i det ändrade förslaget. Grundprinciperna, som därmed konsoliderats, kvarstår: delegeringen, om vilken den behöriga myndigheten skall informeras på lämpligt sätt, får inte hindra en effektiv stabilitetstillsyn över förvaltningsbolaget, beröva ledningen dess rätt att övervaka verksamheten eller återkalla uppdraget eller ge upphov till intressekonflikter. I den gemensamma ståndpunkten införlivar rådet i sin tur ett antal ändringar, men man följer dessa principer. En av de viktigaste ändringarna hänger samman med det faktum att man i texten kortfattat preciserar att "den behöriga myndigheten skall informeras på lämpligt sätt" och ger denna ansvaret för att besluta om formerna för detta förfarande. Denna formulering tycks i själva verket vara mer flexibel än texten i det ändrade förslaget. Kommissionen anser att artikeln i denna utformning är tillfredsställande och fullständig, inbegripet i fråga om den bestämmelse som rådet i den gemensamma ståndpunkten lagt till i punkt 2, där man i själva verket sammanfattar flertalet av tidigare punkter: det preciseras att "förvaltningsbolaget inte får delegera sina funktioner i så stor utsträckning att det blir ett brevlådeföretag". Liknelsen med brevlådeföretag återfinns också i skäl 12.

Införandet av uppföranderegler (ny artikel 5i) för kollektiv portföljförvaltning utgör en uppenbar och förnuftig innovation i den gemensamma ståndpunkten: precis som för de stabilitetsregler som är tillämpliga på kollektiv förvaltning fastställs dessa regler av den medlemsstat som auktoriserat förvaltningsbolaget eller där det har sitt säte. Följaktligen förstärker dessa principer, som inspirerats av direktivet om investeringstjänster, ramarna för det europeiska pass som genom detta direktiv gynnar förvaltningsbolaget. Ansvaret ligger dock fortfarande hos den medlemsstat som auktoriserat förvaltningsbolaget.

3.2.2.6 Skyldigheter för investeringsbolag, särskilt sådana som inte utsett förvaltningsbolag (avsnitt IV)

Avsnitt IV berördes inte av Europaparlamentets ändringsförslag och de ändringar som gjorts i det ändrade förslaget: i de artiklar som särskilt rör investeringsbolag bevarades sålunda den formulering som antagits i direktiv 85/611/EEG. I artikel 12 i det gällande direktivet anges bland annat att investeringsbolaget "skall ha ett så stort inbetalt kapital att det kan bedriva verksamheten effektivt och uppfylla sina förpliktelser".

Motiven bakom denna punkt i texten till den gemensamma ståndpunkten är att garantera att de investeringsbolag som inte utsett förvaltningsbolag skall omfattas av samma bestämmelser som förvaltningsbolag, med beaktande av de förstnämndas särskilda egenskaper: exempelvis får investeringsbolag som inte utsett förvaltningsbolag inte förvalta tillgångar för tredje parts räkning. På samma sätt innebär ett sådant investeringsbolags rörliga kapital att man inte kan tillämpa samma regler beträffande ytterligare kapitalkrav som för förvaltningsbolag.

Artikel 13a begränsas också till att föreskriva ett startkapital på 300 000 euro samtidigt som man i denna så långt som möjligt införlivar övriga bestämmelser i artikel 5a. På liknande sätt återges i artikel 13b reglerna för delegering av vissa av funktionerna i denna typ av investeringsbolag samt uppförandereglerna från artiklarna 5g och 5h. När det gäller stabilitetsregler kunde man inte bara hänvisa till artikel 5f eftersom formerna för intern organisation skiljer sig betydligt mellan förvaltningsbolag och investeringsbolag, inbegripet dem som inte utsett förvaltningsbolag. Även artikel 13c framstår som kortare eftersom bara de bestämmelser som verkligen kunde föras över har införlivats.

Sammantaget godtar kommissionen de ändringar som rådet i detta avseende har gjort i sin gemensamma ståndpunkt eftersom de på ett förnuftigt sätt kompletterar det befintliga regelverket.

3.2.2.7 Vissa bestämmelser om saluföring och information till investeraren (artiklarna 28, 46 och 47 samt bilaga I)

Uppföljningen av Europaparlamentets ändringsförslag 29 och 30 har redan tagits upp: de har gjort det möjligt att precisera att investeraren genom denna information skall kunna bedöma riskerna, vilket görs i artikel 28 och bilaga I (innehållet i det förenklade prospektet). I denna artikel behandlas också särskilt det förenklade prospektet (punkt 3). I det ändrade förslaget har det här gjorts en viktig precisering beträffande det förenklade prospektets unika och okränkbara karaktär (förutom behovet att översätta det): det förenklade prospektet utgör en affärsmässig referens, vilket innebär att kommissionen här har eftersträvat största möjliga harmonisering. I den gemensamma ståndpunkten återges kommissionens formulering helt. Rådet förstärker dock den information som anges i bilaga I.

När det gäller de åtgärder som skall vidtas innan saluföring får ske i en annan medlemsstat görs det i den gemensamma ståndpunkten en ändring på en punkt i artikel 46. I själva verket hade kommissionen i sitt ursprungliga förslag minskat den tidsfrist som anges för svaret från myndigheterna i berörda medlemsstater i samband med anmälningsförfarandet till en månad. Denna tidsfrist har ökats till två månader (som i gällande direktiv) i den gemensamma ståndpunkten.

Slutligen innehåller den gemensamma ståndpunkten mer kortfattade bestämmelser i fråga om det språk som används i de handlingar som sprids i den medlemsstat där saluföring sker (artikel 47), samtidigt som man bevarar rätten för de behöriga myndigheterna i varje berörd medlemsstat att besluta om detta.

4. SLUTSATSER

Kommissionen anser för det första att rådet i sin gemensamma ståndpunkt bevarar de väsentliga delarna av dess förslag och de av Europaparlamentets ändringsförslag som godtagits och införlivats i dess ändrade förslag. För det andra anser den att de tillägg som gjorts i den gemensamma ståndpunkten är förnuftiga då de rör införandet av uppföranderegler för förvaltningsbolagens kollektiva portföljförvaltning (artikel 5g) och införandet av nya bestämmelser som rör investeringsbolag och särskilt för investeringsbolag som inte utsett förvaltningsbolag artiklarna (13b och 13c). Sammantaget anser kommissionen att de ändringar som gjorts i dess ändrade förslag (i form av tillägg och strykningar) inom ramen för den gemensamma ståndpunkten på så sätt konsoliderar direktivets utformning. Kommissionen kan sålunda rekommendera Europaparlamentet att godta rådets gemensamma ståndpunkt.Utfärdat i Bryssel den ....[].

På kommissionens vägnar

Ordförande

BILAGA

Översikt av de ändringar som gjorts i kommissionens ursprungliga förslag: uppföljning av Europaparlamentets ändringsförslag och andra ändringar som gjorts av kommissionen och rådet

Observera att fälten är skuggade då de inte är relevanta på en viss punkt.

>Plats för tabell>

>Plats för tabell>

>Plats för tabell>

>Plats för tabell>

>Plats för tabell>

>Plats för tabell>

>Plats för tabell>

>Plats för tabell>

>Plats för tabell>

>Plats för tabell>