Kommissionen har samrått med berörda parter under hela utarbetandet av detta förslag. I synnerhet gäller följande:

Dessutom skulle åtgärder på EU-nivå, såsom den föreslagna förordningen, säkerställa konsekvens och lika spelregler genom att ge Esma befogenhet att övervaka och samordna experiment när medlemsstaternas behöriga myndigheter lämnar in utvärderade ansökningar från marknadsaktörer.

De uppskattade tillsynskostnaderna för varje medlemsstat (inklusive personal, utbildning, it-infrastruktur) kan variera från 150 000 euro till 250 000 euro per år och per marknadsinfrastruktur med teknik för distribuerade liggare. Detta skulle dock delvis kunna kompenseras av de tillsynsavgifter som de nationella behöriga myndigheterna skulle kunna ta ut för marknadsinfrastrukturer med teknik för distribuerade liggare.

Slutligen skulle alternativ 3 kunna ge befintliga värdepappersföretag och marknadsaktörer möjlighet att testa användningen av teknik för distribuerade liggare i större skala genom att samtidigt erbjuda handels- och avvecklingstjänster. Teknik för distribuerade liggare kan möjliggöra avveckling i nära realtid och därmed minska motpartsrisken under avvecklingsprocessen. Teknikens decentraliserade karaktär skulle också kunna minska vissa cyberrisker som centraliserade marknadsinfrastrukturer medför, såsom single point of failure. Användningen av teknik för distribuerade liggare skulle kunna minska kostnaderna genom att frigöra kapital genom minskat behov av att ställa säkerheter och genom automatiserade processer (med användning av smarta kontrakt) som skulle kunna förenkla vissa backoffice-processer (t.ex. avstämning).

Vid utarbetandet av detta förslag har kommissionen förlitat sig på kvalitativa och kvantitativa bevis som samlats in från erkända källor, däribland rapporterna från EBA och Esma. Detta har kompletterats med konfidentiella synpunkter och offentligt tillgängliga rapporter från tillsynsmyndigheter, internationella standardiseringsorgan och ledande forskningsinstitut samt kvantitativa och kvalitativa synpunkter från berörda parter som identifierats inom hela den globala finanssektorn.

För Esma beräknas kostnaderna för översyn och samordning uppgå till totalt 150 000–300 000 euro, fast inte per marknadsinfrastruktur med teknik för distribuerade liggare, eftersom den inte kommer att ha någon direkt tillsyn. Dessa kostnader kommer att täckas av Esmas driftsbudget, vilken kommer att ökas. Esma förväntas dessutom föra ett register över marknadsinfrastrukturer med teknik för distribuerade liggare som är i drift och kostnaderna för detta anses täckas av kostnaderna för att underhålla registret i enlighet med förslaget till förordning om marknader för kryptotillgångar.

Alla budgetkonsekvenser av detta förslag beskrivs närmare i den finansieringsöversikt som bifogas förslaget till förordning om marknaderna för kryptotillgångar.

5.ÖVRIGA INSLAG

•Ingående redogörelse för de specifika bestämmelserna i förslaget

Detta förslag syftar till att skapa rättssäkerhet och flexibilitet för marknadsaktörer som vill driva en marknadsinfrastruktur med teknik för distribuerade liggare genom att fastställa enhetliga krav för driften av denna. Tillstånd som beviljas enligt denna förordning skulle göra det möjligt för marknadsaktörer att driva en marknadsinfrastruktur med teknik för distribuerade liggare och tillhandahålla sina tjänster i alla medlemsstater.

I artikel 1 definieras syfte och tillämpningsområde. I denna förordning fastställs i synnerhet villkoren för driften av marknadsinfrastrukturer med teknik för distribuerade liggare, tillstånd att använda dem, samt tillsyn och samarbete mellan behöriga myndigheter och Esma. Förordningen är tillämplig på marknadsaktörer (antingen värdepappersföretag, marknadsaktörer eller värdepapperscentraler) som är godkända i enlighet med artikel 7 eller artikel 8. I artikel 2 fastställs begrepp och definitioner, bland annat följande: ”Marknadsinfrastruktur med teknik för distribuerade liggare”, ”multilateral handelsplattform med teknik för distribuerade liggare” eller ”DLT MTF-plattform”, ”värdepappersavvecklingssystem med teknik för distribuerade liggare” och ”överlåtbara värdepapper med teknik för distribuerade liggare”. I artikel 3 beskrivs begränsningarna i fråga om överlåtbara värdepapper med teknik för distribuerade liggare som kan tas upp till handel på eller registreras av marknadsinfrastrukturer med teknik för distribuerade liggare. För aktier bör börsvärdet eller det preliminära börsvärdet för emittenten av värdepapper med teknik för distribuerade liggare vara mindre än 200 miljoner euro, för andra offentliga obligationer än statsobligationer, säkerställda obligationer och företagsobligationer är gränsen 500 miljoner euro. Marknadsinfrastrukturer med teknik för distribuerade liggare bör inte tillåta att statsobligationer tas upp till handel eller registreras. Dessutom får det totala marknadsvärdet av överförbara värdepapper med teknik för distribuerade liggare som registrerats av en värdepapperscentral som driver ett värdepappersavvecklingssystem med teknik för distribuerade liggare, eller av en DLT-MTF-plattform, om den har tillstånd att registrera sådana överlåtbara värdepapper med teknik för distribuerade liggare, inte överstiga 2,5 miljarder euro.

I artikel 4 fastställs kraven för en DLT-MTF-plattform, som är desamma som för en MTF-plattform enligt direktiv 2014/65/EU, och anges de undantag som är möjliga enligt denna förordning. I artikel 5 fastställs kraven för en värdepapperscentral som driver ett avvecklingssystem för värdepapper, som är desamma som för en värdepapperscentral enligt direktiv (EU) nr 909/2014, och anges de undantag som är möjliga enligt denna förordning. Artikel 4 och artikel 5 innehåller en begränsad förteckning över undantag som marknadsinfrastrukturer med teknik för distribuerade liggare kan begära och de villkor som är knutna till sådana undantag.

I artikel 6 fastställs de ytterligare krav som är tillämpliga på marknadsinfrastrukturer med teknik för distribuerade liggare för att hantera de nya former av risker som användningen av tekniken medför. Marknadsinfrastrukturer med teknik för distribuerade liggare måste ge alla medlemmar, deltagare, kunder och investerare tydlig och otvetydig information om hur de utför sina funktioner, tjänster och verksamheter och hur dessa skiljer sig från en traditionell MTF-plattform eller värdepapperscentral. Marknadsinfrastrukturer med teknik för distribuerade liggare måste också säkerställa att de övergripande it- och cyberarrangemangen i samband med användningen av tekniken är tillräckliga. Om affärsmodellen för en marknadsinfrastruktur med teknik för distribuerade liggare inbegriper förvaring av kundtillgångar eller överförbara värdepapper med teknik för distribuerade liggare, eller medel för att få tillträde till dessa, måste de ha lämpliga arrangemang för att skydda sådana tillgångar.

I artikel 7 och artikel 8 fastställs förfarandet för det särskilda tillståndet att driva en DLT-MTF-plattform respektive ett värdepappersavvecklingssystem med teknik för distribuerade liggare, och det innehåller närmare uppgifter om den information som måste lämnas till den behöriga myndigheten.

I artikel 9 definieras samarbetet mellan marknadsinfrastrukturer med teknik för distribuerade liggare, behöriga myndigheter och Esma. Marknadsinfrastrukturer med teknik för distribuerade liggare måste informera behöriga myndigheter och Esma om, till exempel, föreslagna väsentliga ändringar av deras affärsplan, inbegripet kritisk personal, bevis på hackande, bedrägeri eller andra allvarliga misstankar om oriktigheter, väsentliga ändringar av informationen i den ursprungliga ansökan, tekniska störningar eller driftsstörningar i samband med verksamhet eller tillhandahållande av tjänster som omfattas av tillståndet och eventuella risker för investerarskydd, marknadsintegritet eller finansiell stabilitet som kan ha uppkommit och som inte hade kunnat förutses när tillståndet gavs. När en behörig myndighet tagit del av sådan information ska den begära att marknadsinfrastrukturen med teknik för distribuerade liggare ansöker om ett nytt tillstånd, undantag eller vidtar de eventuella korrigerande åtgärder den anser vara lämpliga. Marknadsinfrastrukturen med teknik för distribuerade liggare är skyldig att lämna all begärd information till den behöriga myndighet som beviljade tillståndet och till Esma. Den behöriga myndigheten får, efter samråd med Esma, rekommendera korrigerande åtgärder för marknadsinfrastrukturen med teknik för distribuerade liggare för att säkerställa investerarskydd, marknadsintegritet eller finansiell stabilitet. Marknadsinfrastrukturen med teknik för distribuerade liggare måste ange hur dessa har hanterats. Dessutom ska marknadsinfrastrukturen med teknik för distribuerade liggare utarbeta och lämna in en rapport till den behöriga myndigheten och Esma med all den information som nämns ovan, inbegripet eventuella svårigheter vid tillämpningen av EU:s lagstiftning om tillhandahållande av finansiella tjänster. Esma ska regelbundet informera alla behöriga myndigheter om ovannämnda rapporter från marknadsinfrastrukturer med teknik för distribuerade liggare och undantag som beviljats i enlighet med artikel 7 och artikel 8, övervaka tillämpningen av dessa undantag och lämna en årlig rapport till kommissionen om hur de tillämpas i praktiken.

I artikel 10 anges att Esma senast efter en femårsperiod kommer att utarbeta en detaljerad rapport om pilotordningen till kommissionen. På grundval av Esmas bedömning kommer kommissionen att utarbeta en rapport med en lönsamhetsanalys om huruvida pilotordningen bör behållas som det är eller ändras, huruvida det bör utvidgas till att omfatta nya kategorier av finansiella instrument, huruvida riktade ändringar av EU-lagstiftningen bör övervägas för att möjliggöra en utbredd användning av teknik för distribuerade liggare och huruvida pilotordningen bör avslutas.

I artikel 11 anges att förordningen ska börja tillämpas 12 månader efter det att den har trätt i kraft.

2020/0267 (COD)

Förslag till

EUROPAPARLAMENTETS OCH RÅDETS FÖRORDNING

om en pilotordning för marknadsinfrastrukturer som baseras på teknik för distribuerade liggare

(Text av betydelse för EES)

EUROPAPARLAMENTET OCH EUROPEISKA UNIONENS RÅD HAR ANTAGIT DENNA FÖRORDNING

med beaktande av fördraget om Europeiska unionens funktionssätt, särskilt artikel 114,