MEDDELANDE FRÅN KOMMISSIONEN

Utökad övervakning – Grekland, november 2018

Bakgrund

Grekland slutförde framgångsrikt sitt program för stabilitetsstöd från Europeiska stabilitetsmekanismen (ESM) den 20 augusti 2018. Efter avslutat program omfattas Grekland av den reguljära ramen för ekonomisk övervakning för medlemsstater i euroområdet inom ramen för den europeiska planeringsterminen för samordning av den ekonomiska politiken. För att ta hänsyn till Greklands särskilda behov och utmaningar har kommissionen aktiverat en utökad övervakning för Grekland enligt förordning (EU) nr 472/2013 med verkan från och med den 21 augusti 2018. Beslutet utgör en bekräftelse på att Grekland på medellång sikt måste fortsätta att vidta åtgärder för att komma till rätta med befintliga eller potentiella källor till ekonomiska och finansiella svårigheter, samtidigt som landet genomför strukturreformer för att stödja en stabil och hållbar ekonomisk tillväxt.

Grekland bekräftade vid Eurogruppens möte den 22 juni 2018 sitt allmänna åtagande om att fortsätta och slutföra de reformer som antagits inom ramen för ESM-programmet och att se till att målen för de viktiga reformer som antagits inom ramen för programmen för finansiellt stöd skyddas. Myndigheterna har dessutom utarbetat en tillväxtstrategi och en plan för att övervaka dess genomförande.

Kommissionen kommer att offentliggöra rapporter om den utökade övervakningen kvartalsvis enligt en tidsplan som följer viktiga steg i den europeiska planeringsterminen. I samband med den utökade övervakningen genomför kommissionen, i samarbete med ECB och i tillämpliga fall IMF, regelbundna granskningsuppdrag för att kontrollera de framsteg som gjorts. ESM deltar både inom ramen för sitt system för tidig varning och i linje med samförståndsavtalet om arbetsförbindelserna mellan Europeiska kommissionen och ESM av den 27 april 2018. Som en förberedelse för denna rapport genomfördes en gemensam resa till Aten den 10–14 september 2018.

Denna första rapport om den utökade övervakningen utfärdas parallellt med planeringsterminens höstpaket 2018, som innehåller en bedömning av det utkast till budgetplan för 2019 som de grekiska myndigheterna sände in till kommissionen den 15 oktober 2018. Efter att utkastet till budgetplan lämnats in har man slutfört ett paket med diskretionära åtgärder som ska ingå i 2019 års budget som uppnår det överenskomna målet om ett primärt överskott på 3,5 % av BNP. Kommissionen anser att det slutliga paketet utgör ett balanserat tillvägagångssätt för att uppnå överenskomna finanspolitiska och ekonomiska mål på ett sätt som också stöder social integration.

Den utökade övervakningen ger en omfattande ram för övervakningen av den ekonomiska utvecklingen och för den politik som krävs för att säkerställa en hållbar ekonomisk återhämtning. Den innehåller en bedömning av de ekonomiska och finansiella förhållandena i Grekland samt en bedömning av genomförandet av de allmänna och särskilda reformåtaganden som Grekland gjort gentemot sina europeiska partner . De särskilda åtagandena för att slutföra de viktiga strukturreformer som inleddes inom ramen för programmet återfinns inom sex nyckelområden och har fastslagna tidsfrister fram till mitten av 2022, nämligen i) finanspolitiska och strukturella åtgärder ii) social välfärd, iii) finansiell stabilitet, iv) arbets- och produktmarknader, v) privatisering och vi) modernisering av den offentliga förvaltningen. Denna rapport om den utökade övervakningen innehåller slutligen en uppdatering av villkoren för statens upplåning och en teknisk uppdatering av hållbarhetsanalysen av skuldsättningen.

Eurogruppen enades den 22 juni 2018 om att paketet med skuldlättnadsåtgärder för Grekland bör omfatta incitament för att säkerställa ett starkt och kontinuerligt genomförande av de reformåtgärder som överenskommits i programmet. I detta syfte kommer en del av de överenskomna skuldåtgärderna att göras tillgängliga för Grekland på halvårsbasis fram till mitten av 2022, under förutsättning att landet fullgör sina åtaganden rörande kontinuitet i och slutförande av reformerna, på grundval av positiva rapporter inom ramen för den utökade övervakningen. Detta inbegriper i) återbetalning av inkomstbelopp som är knutna till centralbankers innehav av grekiska statsobligationer inom ramen för värdepappersmarknadsprogrammet och överenskommelsen om finansiella nettotillgångar, och ii) ett undantag från ökningen av räntemarginalen för en del av de lån som tillhandahålls av den europeiska finansiella stabiliseringsmekanismen. De två åtgärderna uppgår till 1,3 miljarder euro respektive 0,2 miljarder euro per år.

Stadig tillväxt, men med risker och utmaningar

Grekland genomgår nu en period av stadig tillväxt. BNP i fasta priser förväntas öka med 2 % 2018, 2,2 % av BNP 2019 och 2,3 % 2020. Tillväxten under 2019 förväntas stödjas av budgeten för 2019, som inbegriper diskretionära åtgärder för att uppnå ett primärt överskott på 3,5 % av BNP i linje med de överenskomna målen. Den inhemska efterfrågan, och i synnerhet privata investeringar, förväntas bli en drivkraft för tillväxt under de kommande åren, med en kraftig exporttillväxt som förväntas uppvägas av ökad import till följd av en stark investeringstillväxt. Återhämtningen på arbetsmarknaden förväntas fortsätta allteftersom den ekonomiska verksamheten får fart, och stöds av de reformer som antagits inom ramen för programmet. Arbetslösheten sjönk till 18,9 % i augusti 2018, vilket kan jämföras med nivån 20,8 % ett år tidigare, och 24,5 % i augusti 2015, när ESM-programmet inleddes. Trots denna positiva utveckling är arbetslösheten fortfarande mycket hög, särskilt bland ungdomar, med 38 % för personer under 25 år, och nästan tre av fyra arbetslösa är långtidsarbetslösa. Ett omfattande genomförande av sociala reformer för att göra det grekiska sociala välfärdssystemet effektivare, mer ändamålsenligt och tillräckligt kan förbättra den sociala situationen under de kommande åren. Löneutvecklingen har varit måttlig, och i framtiden kommer det att vara av avgörande betydelse att arbetsmarknadens parter och de grekiska myndigheterna ser till att löneutvecklingen ligger i linje med produktivitetsökningarna så att de behåller förmågan att lönekonkurrera och det positiva sysselsättningsskapande som uppnåtts inom ramen för programmet.

Trots vissa positiva tecken är finansieringsvillkoren fortfarande svåra och kan hindra återhämtningen. Kreditbetygen på grekiska statspapper har förbättrats till följd av landets framgångsrika slutförande av ESM-programmet, skapandet av en robust likviditetsbuffert och överenskommelsen om ett omfattande åtgärdspaket för att säkerställa den offentliga skuldens hållbarhet. Räntespreadarna har emellertid varit fortsatt höga på grund av ett besvärligt omvärldsklimat och inhemska sårbarheter. Denna situation medför särskilda utmaningar för den privata sektorn. Sammantaget överväger makrorisker på nedåtsidan som har att göra med att den inhemska politiken kanske inte uppnår målen, en svag kapacitet hos banksektorn att förmedla finansiering samt en negativ utveckling i omvärlden, till exempel en markant nedgång i den globala handeln.

Den decennielånga krisen i Grekland har många konsekvenser, inte bara i form av arbetslöshet utan också i form av offentlig och privat skuldsättning samt nödlidande exponeringar. För att undanröja balansräknings- och stockproblem krävs flera år av varaktig tillväxt och ett fortsatt genomförande av strukturreformer för att minska överskuldsättningen. Under denna tid kommer Grekland sannolikt att förbli sårbart för ekonomiska chocker.

Ett viktigt problem som bör ägnas särskild uppmärksamhet när det gäller att uppnå hållbar tillväxt är urholkningen av kapitalet. Greklands årliga fasta investeringar minskade med 65 % från den högsta nivån 2007 till den lägsta nivån 2017. Detta investeringsgap kan åtgärdas inom ett par år och i detta sammanhang är insatser för att förbättra företagsklimatet, särskilt när det gäller rättssystemet och fastighetsregistrering, av avgörande betydelse.

En budget för 2019 som ligger i linje med målet om ett primärt överskott på 3,5 % av BNP

Till följd av diskussioner efter att utkastet till budgetplan lämnades in har de grekiska myndigheterna slutfört ett paket med diskretionära åtgärder som ska ingå i 2019 års budget. Kommissionen räknar med att det överenskomna målet om ett primärt överskott på 3,5 % av BNP ska uppnås i 2019 års budget. Såsom anges i kommissionens yttrande om utkastet till budgetplan uppfyller paketet kraven i unionens finanspolitiska ram, eftersom det säkerställer att ett primärt överskott på 3,5 % av BNP och ett saldo i de offentliga finanserna på 0,2 % av BNP uppnås 2019.

Paketet med diskretionära åtgärder skiljer sig från det offentligfinansiellt neutrala åtgärdspaketet med sänkningar av pensioner som antogs i lag i mitten av 2017 och ska träda i kraft den 1 januari 2019. De grekiska myndigheterna planerar att frysa pensionerna fram till 2022, men kommer inte att gå vidare med de sänkningar av pensionerna som skulle följa av en omedelbar omkalibrering av så kallade negativa individuella skillnader. Myndigheterna har dessutom som mål att stärka det sociala bidragssystemet genom att under 2019 lansera ett nytt bostadsbidrag som medför en kostnad på 400 miljoner euro. De planerar också att minska socialförsäkringsavgifterna för vissa kategorier av egenföretagare, att subventionera arbetsgivaravgifterna för personer under 24 år, att sänka fastighetsskatten (ENFIA), att sänka utgiftstaket för den offentliga investeringsbudgeten till nivåer som myndigheterna anser vara mer realistiska mot bakgrund av det bestående underutnyttjandet av anslag och att gradvis sänka bolagsskattesatserna från och med 2020. De grekiska myndigheterna har inte underrättat EU-institutionerna om några planer på att ändra den redan antagna lagstiftningen för att minska skatteavdraget som ska träda i kraft den 1 januari 2020.

Kommissionen anser att det slutliga paketet med diskretionära åtgärder som ska ingå i utkastet till budget för 2019 utgör ett balanserat tillvägagångssätt för att uppnå överenskomna finanspolitiska och ekonomiska mål på ett sätt som också stöder social integration, av följande orsaker: