Detta dokument är endast avsett som dokumentationshjälpmedel och institutionerna ansvarar inte för innehållet
"B RÅDETS DIREKTIV 93/22/EEG
av den 10 maj 1993
om investeringstjänster inom värdepappersområdet
(EGT L 141, 11.6.1993, s. 27)
Ändrat genom:
Officiella tidningen
nr sida datum
"M1 Europaparlamentets och Rådets direktiv 95/26/EG av den 29 juni 1995 L 168 7 18.7.1995
"M2 Europaparlamentets och rådets direktiv nr 97/9/EG av den 3 mars 1997 L 84 22 26.3.19971993L0022 — SV — 26.09.1998 — 002.001 — 1
RÅDETS DIREKTIV 93/22/EEG
av den 10 maj 1993
om investeringstjänster inom värdepappersområdet
EUROPEISKA GEMENSKAPERNAS RÅD HAR ANTAGIT DETTA
DIREKTIV
med beaktande av Fördraget om upprättandet av Europeiska ekonomiska
gemenskapen, särskilt artikel 57.2 i detta,
med beaktande av förslaget från kommissionen (1),
i samarbete med Europaparlamentet (2),
med beaktande av Ekonomiska och sociala kommitténs yttrande (3), och
med beaktande av följande:
Detta direktiv utgör ett väsentligt instrument för att förverkliga den inre
marknaden, en riktning som bestämts av Europeiska enhetsakten och anges i
tidtabellsform i kommissionens vitbok, i beaktande av både rätten tilletablering och friheten att tillhandahålla finansiella tjänster inom området för
värdepappersföretag.
Företag som tillhandahåller investeringstjänster som omfattas av detta direktiv
måste ha auktorisation av de medlemsstater där företaget har sitt säte för att
skydda investerarna och det ekonomiska systemets stabilitet.
Den ståndpunkt som har intagits är att man bör genomföra endast den
väsentliga harmonisering som är nödvändig och tillräcklig för att säkerställa
ett ömsesidigt erkännande av auktorisation och tillsynssystem som är baseradepå försiktighetsprincipen och att därmed göra det möjligt att lämna ett enda,för hela gemenskapen gällande verksamhetstillstånd samt tillämpning av
principen om hemlandstillsyn. Tack vare ett ömsesidigt erkännande får
värdepappersföretag med auktorisation i hemlandet tillhandahålla, inom helagemenskapen, alla eller en del av de tjänster som omfattas av detta direktiv
och för vilka företagen har erhållit auktorisation, genom att etablera filialer
eller enligt friheten att tillhandahålla tjänster.
Principerna om ömsesidigt erkännande och om hemlandstillsyn kräver att
medlemsstaternas behöriga myndigheter inte meddelar respektive återkallarauktorisation i sådana fall där verksamhetsplanen, den geografiska fördel-ningen eller faktisk bedriven verksamhet klart visar att ett värdepappers-
företag har valt en viss medlemsstats jurisdiktion i syfte att undgå de strängare
normer som gäller i en annan medlemsstat inom vars territorium det avser attbedriva eller redan bedriver sin huvudsakliga verksamhet. Vid tillämpning avdetta direktiv skall ett värdepappersföretag som är juridisk person vara
auktoriserat i den medlemsstat där det har sitt säte. Ett värdepappersföretag
som inte är en juridisk person skall vara auktoriserat i den medlemsstat därden har sitt huvudkontor. Dessutom skall medlemsstaterna kräva att ettvärdepappersföretags huvudkontor alltid skall vara beläget i hemlandet och att
det verkligen driver verksamhet där.
För att skydda investerarna är det nödvändigt att garantera internkontroll i
varje företag, antingen genom att det finns två personer i ledningen, eller där
detta inte krävs enligt detta direktiv, genom andra anordningar somsäkerställer ett likvärdigt resultat.
För att garantera sund konkurrens måste det tillses att värdepappersföretag
som inte är kreditinstitut har samma frihet att öppna filialer och tillhandahållatjänster över gränserna som den som bestämts i rådets andra direktiv
89/646/EEG den 15 december 1989 om samordning av lagar och andra
författningar om rätten att starta och driva verksamhet i kreditinstitut (
4).!B
(1) EGT nr C 43, 22.2.1989, s. 7, och EGT nr C 42, 22.2.1990, s. 7.
(2) EGT nr C 304, 4.12.1989, s. 39, och EGT nr C 115, 26.4.1993.
(3) EGT nr C 298, 27.11.1989, s. 6.
(4) EGT nr L 386, 30.12.1989, s. 1. Direktivet senast ändrat genom direktiv
92/30/EEG (EGT nr L 110, 28.4.1992, s. 52).1993L0022 — SV — 26.09.1998 — 002.001 — 2
Ett värdepappersföretag bör inte kunna åberopa detta direktiv för att bedriva
avista-affärer eller terminsaffärer i valuta annat än som en tjänst i anslutningtill tillhandahållandet av investeringstjänster. Användningen av en filialendast för sådana valutatransaktioner skulle därför utgöra ett missbruk av de
mekanismer som anges i detta direktiv.
Ett värdepappersföretag med auktorisation i hemlandet får bedriva verk-
samhet i hela gemenskapen på det sätt företaget finner lämpligt. I detta syfte
får företaget om det finner det nödvändigt ha fasta ombud för att ta emot och
vidarebefordra uppdrag för dess räkning med fullt och ovillkorligt ansvar förföretaget. I sådana fall skall den verksamhet sådana ombud bedriver ansesvara företagets verksamhet. Dessutom hindrar inte detta direktiv att hemlandet
gör sådana ombuds ställning till föremål för särskilda krav. Bedriver ett
värdepappersföretag verksamhet över gränserna skall värdlandet behandlasådana ombud som om de vore själva företaget. Dessutom bör intehemförsäljning av överlåtbara värdepapper omfattas av detta direktiv utan
även i fortsättningen regleras genom nationella bestämmelser.
Med ”överlåtbara värdepapper”förstås sådana värdepapper som normalt
omsätts på kapitalmarknaden, såsom värdepapper utgivna av en stat, aktier,
omsättningsbara värdepapper som ger rätt att förvärva aktier genom teckning
eller utbyte, depåbevis, obligationer som ingår i en serie, indexoptioner ochvärdepapper som ger rätt att förvärva sådana obligationer genom nyteckning.
Med ”penningmarknadsinstrument” förstås sådana instrument som normalt
omsätts på penningmarknaden, såsom statsskuldväxlar, insättningsbevis ochföretagscertifikat.
Dessa definitioner som ger uttrycken överlåtbara värdepapper och penning-
marknadsinstrument en mycket vidsträckt innebörd gäller endast för detta
direktiv och påverkar följaktligen inte på något sätt de olika definitioner avfinansiella instrument som används i nationell lagstiftning för andra ändamål
såsom beskattning. Dessutom täcker definitionen av överlåtbara värdepapper
endast sådana instrument som kan omsättas. Aktier och andra värdepappersom motsvarar aktier och som utgetts av sådana organ som hypoteksinstitutoch industri- och utvecklingsfonder, där äganderätten i praktiken inte kan
överföras utom genom att den utfärdande organisationen återköper den,
omfattas följaktligen inte av denna definition.
Med ”instrument som motsvarar ett terminskontrakt” avses ett kontrakt som
fullgörs genom en kontantbetalning som beräknas med beaktande av
variationer av räntesatser eller växelkurser, värdet av något av de instrumentsom förtecknats i avsnitt B i bilagan eller ett index över några sådanainstrument.
Vid tillämpningen av detta direktiv skall verksamhet avseende mottagande
och vidarebefordran av order även omfatta sammanförandet av två eller flerainvesterare så att en affär mellan dessa investerare åstadkoms.
Ingen bestämmelse i detta direktiv påverkar de gemenskapsbestämmelser
eller, om sådana saknas, de nationella bestämmelser som reglerar offentligaerbjudanden av sådana instrument som omfattas av detta direktiv. Samma sakgäller för marknadsföring och spridning av sådana instrument.
Medlemsstaterna behåller det fulla ansvaret för att genomföra sina egna
penningpolitiska åtgärder utan att därigenom de åtgärder påverkas sombehövs för att stärka Europeiska monetära systemet.
Det är nödvändigt att göra undantag för försäkringsföretag, vilkas verksamhet
redan är underkastad tillfredsställande tillsyn genom de behöriga myndighe-terna för tillsyn av sundhet och som är samordnade på gemenskapsnivå, samt
för företag som tar emot och avger återförsäkring.
Företag som inte tillhandahåller tjänster till tredje man utan vars verksamhet
består av att tillhandahålla investeringstjänster endast till sina moderföretag,sina dotterföretag eller till andra dotterföretag till sina moderföretag bör inte
omfattas av detta direktiv.
Syftet med detta direktiv är att omfatta företag till vilkas normala verksamhet
hör att yrkesmässigt till tredje man tillhandahålla investeringstjänster.
Direktivets räckvidd bör därför inte omfatta personer med annan yrkesverk-
samhet (t.ex. en advokat eller annat juridiskt ombud) som tillhandahållerinvesteringstjänster endast tillfälligt inom ramen för sin övriga yrkesverk-samhet, under förutsättning att den verksamheten är reglerad och de berörda
reglerna inte förbjuder att investeringstjänster tillfälligt tillhandahålls. Av
samma skäl är det också nödvändigt att från detta direktivs räckvidd undanta!B1993L0022 — SV — 26.09.1998 — 002.001 — 3
personer som tillhandahåller investeringstjänster endast till tillverkare eller
användare av råvaror i den utsträckning som behövs för att bedriva affärermed sådana varor när dessa affärer utgör huvudverksamheten.
Företag som tillhandahåller investeringstjänster som uteslutande består av
förvaltning av personalstiftelser och som därför inte tillhandahåller investe-ringstjänster till tredje man bör inte omfattas av detta direktiv.
Det är nödvändigt att från detta direktivs räckvidd undanta centralbanker och
andra organ som har likartade funktioner liksom offentliga organ som
förvaltar eller medverkar i förvaltningen av statsskulden, vilket begrepp även
omfattar investering av denna. Detta undantag omfattar inte organ som helteller delvis är ägda av staten och vilkas roll är affärsdrivande eller kopplad tillförvärv av delägarskap.
Det är nödvändigt att från detta direktivs räckvidd undanta sådana företag
eller personer vilkas verksamhet endast består av att ta emot och vidarebe-
fordra order till vissa motparter och som inte innehar penningmedel eller
värdepapper som tillhör uppdragsgivarna. Av detta skäl har de inte rätt tilletablering och frihet att tillhandahålla tjänster enligt de villkor som fastställts idetta direktiv, eftersom de om de önskar driva verksamhet i en annan
medlemsstat är underkastade de tillämpliga bestämmelser som antagits av den
staten.
Det är nödvändigt att från detta direktivs räckvidd undanta företag för
kollektiva investeringar oavsett om de är samordnade på gemenskapsnivå ellerinte samt de företag som är förvarings- eller förvaltningsinstitut för sådana
företag eftersom de är underkastade särskilda regler som är direkt anpassade
för den verksamheten.
Om sammanslutningar som har skapats av pensionsfonderna i en medlemsstat
för förvaltningen av de gemensamma tillgångarna begränsar sig till sådanförvaltning och inte tillhandahåller investeringstjänster för tredje man och ompensionsfonderna själva är underkastade tillsyn av de myndigheter som har
uppdraget att övervaka försäkringsföretag, förefaller det inte nödvändigt att
underkasta sådana sammanslutningar de villkor för att bedriva verksamhetsom uppställs i detta direktiv.
Detta direktiv bör inte gälla för ”agenti di cambio”, såsom dessa är
definierade i italiensk lag, eftersom de tillhör en grupp vars auktorisationerinte kommer att förnyas, deras verksamheter är begränsade till nationellt
territorium och de inte skapar någon risk för störningar av konkurrensen.
De rättigheter som ges till värdepappersföretag genom detta direktiv skall inte
påverka den rätt som medlemsstaterna, centralbankerna och andra nationella
organ med likartade uppgifter har att välja sina motparter på objektivagrunder utan särbehandling.
Ansvaret för övervakning av värdepappersföretags finansiella sundhet
kommer till följd av rådets direktiv 93/6/EEG av den 15 mars 1993 omkapitalkrav för värdepappersföretag och kreditinstitut (
1), som samordnar de
regler som gäller för marknadsrisker, att ligga hos de behöriga myndigheterna
i företagets hemland.
Ett hemland får som regel införa strängare regler än dem som har fastställts i
detta direktiv, särskilt vad avser villkor för auktorisation, sundhetskrav ochregler om rapportering och insyn.
Verksamheter som inte omfattas av detta direktiv regleras av fördragets
allmänna bestämmelser om etableringsrätt och frihet att tillhandahållatjänster.
För att skydda investerare bör en investerares äganderätt och liknande
rättigheter i fråga om värdepapper och hans rättigheter i fråga om
penningmedel som anförtrotts till ett företag hållas avskilda från företagets
egna. Denna princip hindrar dock inte ett företag från att driva verksamhet ieget namn men för investerarens räkning där transaktionens beskaffenhet så
kräver och investeraren samtycker, t.ex. vid aktielån.
Det förfarande som gäller för auktorisation av filialer till värdepappersföretag
med auktorisation i tredje land kommer att fortsätta att gälla för sådana
företag. Sådana filialer åtnjuter inte friheten att tillhandahålla tjänster enligtartikel 59 andra stycket i fördraget eller rätten till etablering i andramedlemsstater än de där de är etablerade. Ansökningar från företag som lyder
under lagarna i tredje land om auktorisation av dotterföretag eller om förvärv!B
(1) EGT nr L 141, 11.6.1993, s. 1.1993L0022 — SV — 26.09.1998 — 002.001 — 4
av delägarskap, är underkastade ett förfarande som är avsett att tillse att
gemenskapens värdepappersföretag får en ömsesidigt likartad behandling idessa länder.
Den auktorisation värdepappersföretag får av de behöriga nationella
myndigheterna enligt detta direktiv skall ha gemenskapstäckande och intelängre enbart nationell tillämpning, och gällande bestämmelser om ömsesi-
digt likartad behandling har hädanefter inte längre giltighet. Ett flexibelt
förfarande är därför nödvändigt för att göra det möjligt att bedöma denömsesidiga likformigheten på gemenskapsnivå. Målet med detta förfarande ärinte att göra gemenskapens finansmarknader slutna utan i stället, eftersom
gemenskapen avser att hålla sina finansmarknader öppna för resten av
världen, att förstärka liberaliseringen av de världsomspännande finansmark-naderna utanför gemenskapen. För att nå detta mål innehåller detta direktivbestämmelser om förfaranden för förhandling med tredje land och om
möjlighet att som sista utväg vidta sådana åtgärder som att tillfälligt
vilandeförklara nya ansökningar om auktorisation eller att begränsautfärdandet av nya auktorisationer.
Ett av ändamålen med detta direktiv är att skydda investerare. Det är därför
lämpligt att ta hänsyn till de olika skyddskrav som olika investerarkategorier
har och deras olika nivåer av yrkeskunnande.
Medlemsstaterna måste se till att det inte finns några hinder för verksamhet
som har ömsesidigt erkännande att bedrivas på samma sätt som i företagets
hemland så länge verksamheten inte strider mot gällande lagar och andra
författningar till skydd för det allmänna bästa i värdlandet.
En medlemsstat får inte begränsa rätten för investerare som vanligen bor eller
är etablerade i ifrågavarande medlemsstat att utnyttja investeringstjänster somtillhandahålls av ett värdepappersföretag som omfattas av detta direktiv ochsom är beläget utanför ifrågavarande medlemsstat och som gör sina affärer
utanför den medlemsstaten.
I vissa medlemsstater kan clearing- och avvecklingsfunktioner utföras av
organ som är åtskilda från de marknadsplatser där affärerna genomförs.
Följaktligen skall varje hänvisning i detta direktiv till tillträde och medlems-skap i reglerade marknader anses innebära hänvisning till tillträde och
medlemsskap i organ som utför clearing- och avvecklingsfunktioner för
reglerade marknader.
Varje medlemsstat måste se till att behandlingen inom dess territorium av alla
värdepappersföretag som har auktorisation i någon medlemsstat och likaså
alla värdepapper som är noterade på reglerade marknader i medlemsstaten äricke-diskriminerande. Alla värdepappersföretag måste ha samma möjligheter
att ansluta sig till eller ha tillträde till reglerade marknader. Oavsett hur
affärerna för närvarande bedrivs i medlemsstaterna är det viktigt att på devillkor som uppställs i detta direktiv avskaffa de tekniska och juridiskabegränsningarna för tillgången till de reglerade marknaderna inom det område
som omfattas av detta direktiv.
Några medlemsstater godkänner inte att kreditinstitut blir medlemmar av
deras reglerade marknader annat än indirekt genom att inrätta särskilda
dotterbolag. Den möjlighet detta direktiv ger kreditinstitut att bli medlemmarav reglerade marknader direkt utan att behöva grunda särskilda dotterbolagutgör en väsentlig reform i dessa medlemsstater och alla konsekvenser därav
bör utvärderas mot bakgrund av utvecklingen på finansmarknaderna. Med
hänsyn till dessa omständigheter måste den rapport som kommissionen skallframlägga till rådet i denna fråga senast den 31 december 1998 ta hänsyn tillalla de förhållanden som rådet behöver ha kännedom om för att kunna
bedöma konsekvenserna för dessa medlemsstater och särskilt faran för
intressekonflikter och den skyddsnivå som erbjuds investerarna.
Det är av största vikt att harmoniseringen av ersättningssystemen sätts i kraft
samma dag som detta direktiv. Dessutom kommer värdländerna fram till dendag då ett direktiv som harmoniserar ersättningssystemen sätts i kraft attkunna tillämpa sina egna ersättningssystem på värdepappersföretag inklusive
kreditinstitut som är godkända av andra medlemsstater, om hemlandet inte har
några ersättningssystem eller har ett system som inte ger likvärdig skydds-nivå.
De reglerade marknadernas struktur måste även i fortsättningen bestämmas av
nationell lagstiftning, dock utan att denna får utgöra ett hinder för
liberaliseringen av tillträde till reglerade marknader i värdländerna för
värdepappersföretag med auktorisation att erbjuda berörda tjänster ihemlandet. Enligt denna princip reglerar lagarna i Tyskland och lagarna i!B1993L0022 — SV — 26.09.1998 — 002.001 — 5
Nederländerna verksamheten som Kursmakler respektive hoekmannen så att
denna verksamhet inte utövas samtidigt med en annan verksamhet. Det börobserveras att en Kursmakler eller en hoekmannen inte får tillhandahålla
tjänster i övriga medlemsstater. Ingen får, oavsett sitt hemland, begära att få
verka som Kursmakler eller hoekmannen utan att vara underkastad de regler
som följer av ställning som Kursmakler respektive hoekmannen .
Det bör observeras att detta direktiv inte kan påverka de åtgärder som
vidtagits till följd av rådets direktiv 79/279/EEG av den 5 mars 1979 omsamordning av villkoren för upptagande av värdepapper till officiell notering
vid fondbörs (
1).
Stabilitet och god funktion hos det finansiella systemet och skyddet för
investerare förutsätter att ett värdland har rätt och ansvar att både hindra och
bestraffa varje åtgärd inom dess territorium av värdepappersföretag i stridmed uppförandereglerna och övriga bestämmelser i lag eller annan författning
som den har infört för det allmänna bästa och att i nödfall vidta åtgärder.
Dessutom måste de behöriga myndigheterna i värdlandet när de utför sinaåligganden kunna räkna på ett mycket nära samarbete med de behörigamyndigheterna i hemlandet särskilt i fråga om verksamhet som bedrivs enligt
friheten att tillhandahålla tjänster. De behöriga myndigheterna i hemlandet,
har rätt att bli underrättade av de behöriga myndigheterna i värdlandet om allaåtgärder som innebär bestraffning av ett värdepappersföretag eller inskränk-ning av dess verksamhet som de senare myndigheterna har vidtagit gentemot
de värdepappersföretag som de förstnämnda myndigheterna har auktoriserat,
så att de effektivt kan utöva tillsyn av sundheten. För att uppnå detta måstesamarbete mellan de behöriga myndigheterna i hemlandet och i värdlandet
säkerställas.
I det dubbla syftet att skydda investerare och att säkerställa att marknaderna
för överlåtbara värdepapper fungerar smidigt är det nödvändigt att se till att
insyn i affärerna åstadkoms och att de regler som fastställs för det ändamålet idetta direktiv för reglerade marknader är tillämpliga både på värdepappers-företag och på kreditinstitut när de är verksamma på marknaden.
För att undersöka de problem som uppkommer på de områden som omfattas
av rådets olika direktiv om investeringstjänster och värdepapper, med
avseende både på tillämpningen av befintliga regler och på möjligheten aven samordning i framtiden, krävs samarbete mellan nationella myndigheteroch kommissionen i en kommitté. Inrättandet av en sådan kommitté utesluter
inte andra samarbetsformer mellan tillsynsmyndigheterna inom detta område.
Tekniska tillägg och förändringar av de närmare regler som fastställs i detta
direktiv kan bli nödvändiga från tid till annan för att beakta nya tendenserinom investeringstjänsteområdet. Kommissionen kommer att göra de tilläggoch förändringar som behövs efter det att frågan har underställts den
kommitté som skall inrättas på värdepappersmarknadsområdet.
HÄRIGENOM FÖRESKRIVS FÖLJANDE.
A VDELNING I
Definitioner och räckvidd
Artikel 1
I detta direktiv används följande beteckningar med de betydelser som här
anges:
1. investeringstjänst: någon av de tjänster som anges i avsnitt A i bilagan i
fråga om de instrument som anges i avsnitt B i bilagan och somtillhandahålls tredje man.
2. värdepappersföretag: juridisk person vars regelmässiga verksamhet
eller rörelse består i att yrkesmässigt tillhandahålla investeringstjänster
till tredje man.
Vid tillämpningen av detta direktiv får medlemsstaterna som vär-
depappersföretag även avse företag som inte är juridiska personer om
— deras rättsliga ställning säkerställer en skyddsnivå för tredjemans-
intresset som är likvärdig med den som juridiska personer ger, och!B
(1) EGT nr L 66, 16.3.1979, s. 21. Direktivet senast ändrat genom anslutningsakten för
Spanien och Portugal.1993L0022 — SV — 26.09.1998 — 002.001 — 6
— de är underkastade sådan tillsyn av sundheten som är lämplig med
hänsyn till deras juridiska form.
Om de fysiska personerna tillhandahåller tjänster som inbegriper
innehav av penningmedel eller överlåtbara värdepapper för tredje mansräkning, får de dock vid tillämpning av detta direktiv inte betraktas som
värdepappersföretag annat än om de utan inskränkningar av de övriga
krav som har uppställts i detta direktiv och i direktiv 93/6/EEGuppfyller följande villkor:
— Tredje mans äganderätt till instrument och penningmedel som
tillhör honom måste skyddas, särskilt i fall av företagets eller dess
ägares insolvens eller då utmätning, kvittning eller andra anspråkgörs gällande av företagets eller dess ägares borgenärer.
— Värdepappersföretaget måste vara underkastat regler som syftar
att övervaka företagets och dess ägares solvens.
— Värdepappersföretagets årsbokslut måste granskas av en eller
flera personer som enligt nationell lagstiftning har behörighet att
utföra revision av räkenskaper.
— Om företaget har endast en ägare måste denne vidta åtgärder till
investerarnas skydd för det fall att företagets verksamhet upphörtill följd av hans död, arbetsoförmåga eller annan liknande
omständighet.
Senast den 31 december 1997 skall kommissionen lämna en rapport om
tillämpningen av andra och tredje styckena i denna punkt och om så ärlämpligt föreslå att de ändras eller utgår.
Om en person tillhandahåller någon av de tjänster som avses i avsnitt
A.1 a i bilagan och om denna verksamhet bedrivs endast för ett
värdepappersföretags räkning och helt och ovillkorligen på företagetsansvar, skall verksamheten inte betraktas som den förstnämndapersonens verksamhet utan som värdepappersföretagets egen.
3. kreditinstitut: ett kreditinstitut såsom detta definieras i artikel 1 första
strecksatsen i direktiv 77/780/EEG (
1)med undantag för de institut som
avses i artikel 2.2 däri.
4. överlåtbara värdepapper:
— aktier och andra värdepapper som motsvarar aktier,— obligationer eller andra skuldförbindelser som kan omsättas på
kapitalmarknaden,
och
— värdepapper av annat slag vilka normalt omsätts och som ger rätt
att förvärva sådana överlåtbara värdepapper genom teckning ellerutbyte eller som föranleder kontantutbetalning.
Betalningsmedel skall dock inte räknas som överlåtbara värdepapper.
5. penningmarknadsinstrument: ett instrument av någon av de kategorier
som normalt omsätts på penningmarknaden.
6. hemland:
a) om värdepappersföretaget är fysisk person, den medlemsstat där
denne har sitt huvudkontor,
b) om värdepappersföretaget är juridisk person, den medlemsstat där
företagets stadgeenliga säte är beläget eller, om det enligt
nationell lagstiftning inte har något stadgeenligt säte, den
medlemsstat där dess huvudkontor är beläget,
c) i fråga om en marknad, den medlemsstat där det organ som
tillhandahåller möjligheten till handel har sitt stadgeenliga säteeller, om det enligt nationell lagstiftning inte har något
stadgeenligt säte, den medlemsstat där organets huvudkontor är
beläget.
7. värdland: den medlemsstat där ett värdepappersföretag har en filial
eller tillhandahåller tjänster.!B
(1) EGT nr L 322, 17.12.1977, s. 30. Direktivet senast ändrat genom direktiv
89/646/EEG (EGT nr L 386, 30.12.1989, s. 1)1993L0022 — SV — 26.09.1998 — 002.001 — 7
8. filial: ett driftsställe som är en rättsligt osjälvständig del av ett
värdepappersföretag och som tillhandahåller investeringstjänster somvärdepappersföretaget har auktorisation att tillhandahålla. Alla drifts-ställen som har inrättats i samma medlemsstat av ett värdepappers-
företag med huvudkontor i en annan medlemsstat skall betraktas som en
enda filial.
9. behöriga myndigheter: de myndigheter som varje medlemsstat utser
enligt artikel 22.
10. kvalificerat innehav: varje direkt eller indirekt ägarandel i ett
värdepappersföretag som motsvarar 10 procent eller mer av kapitalet
eller av rösträtten eller som eljest gör det möjligt att utöva ett väsentligt
inflytande över ledningen i värdepappersföretaget.
Vid tillämpning av denna definition i samband med artiklarna 4 och 9
och vid bestämning av de andra innehavsnivåer som avses i artikel 9
skall sådana rösträtter som avses i direktiv 88/627/EEG (
1) beaktas.
11. moderföretag: ett moderföretag såsom det definierats i artiklarna 1 och
2 i direktiv 83/349/EEG (2).
12. dotterföretag: ett dotterföretag såsom det definieras i artiklarna 1 och 2
i direktiv 83/349/EEG. Ett dotterföretag till ett dotterföretag skall ocksåbetraktas som ett dotterföretag till det moderföretag som är det yttersta
moderföretaget till dessa företag.
13. reglerad marknad: en marknad för sådana instrument som anges i
avsnitt B i bilagan och som
— förekommer i den förteckning som avses i artikel 16 och som har
upprättats av den medlemsstat som är hemland enligt definitioneni artikel 1.6 c,
— verkar regelbundet,
— kännetecknas av att regler som har utfärdats av eller godkänts av
de behöriga myndigheterna bestämmer marknadens arbetssätt,
villkoren för tillträde till marknaden och, då direktiv 79/279/EEG
är tillämpligt, villkoren för upptagande till notering såsomföreskrivs i det direktivet och, då det direktivet inte är tillämpligt,de villkor som ett finansiellt instrument måste uppfylla innan det i
praktiken kan omsättas på marknaden,
— kräver efterlevnad av alla regler om rapporter och insyn som har
fastställts till följd av artiklarna 20 och 21.
14. ägarkontroll: ägarkontroll såsom denna definieras i artikel 1 i direktiv
83/349/EEG.
15. nära förbindelser: en situation där två eller flera fysiska eller juridiska
personer är förenade genom
a) ägarintresse, innebärande ett innehav, direkt eller genom kontroll
av 20 % eller mer av rösterna eller kapitalet i ett företag, eller
b) kontroll, innebärande förbindelse mellan ett moderföretag och ett
dotterföretag i alla de fall som omfattas av artiklarna 1.1 och 1.2 idirektiv 83/349/EEG (
3), eller en likartad förbindelse mellan
någon fysisk eller juridisk person och ett företag. Varje
dotterföretag till ett dotterföretag skall också anses som
dotterföretag till moderföretaget vilket står över dessa företag.
Som nära förbindelse skall även anses en situation där två eller flera
fysiska eller juridiska personer kontrolleras genom en varaktig
förbindelse till en och samma person.!B
(1) EGT nr L 348, 17.12.1988, s. 62.
(2) EGT nr L 193, 18.7.1983, s. 1. Direktivet senast ändrat genom direktiv
90/605/EEG (EGT nr L 317, 16.11.1990, s. 60).
(3) EGT nr L 193, 18.7.1993, s. 1. Direktivet senast ändrat genom direktiv
90/605/EEG (EGT nr L 317, 16.11.1990, s. 60).!M11993L0022 — SV — 26.09.1998 — 002.001 — 8
Artikel 2
1. Detta direktiv är tillämpligt på alla värdepappersföretag. Dock skall
endast punkt 4 i denna artikel och artiklarna 8.2, 10, 11, 12 första stycket,
14.3 och 14.4, 15, 19 och 20 tillämpas på kreditinstitut vilkas auktorisationenligt direktiv 77/780/EEG och 89/646/EEG omfattar en eller fler av deinvesteringstjänster som anges i avsnitt A i bilagan till detta direktiv.
2. Detta direktiv är inte tillämpligt på följande:a) Försäkringsföretag som de definieras i artikel 1 i direktiv
73/239/EEG (
1) eller artikel 1 i direktiv 79/267/EEG (2) eller företag
som bedriver sådan verksamhet med avgivande och mottagande avåterförsäkring som avses i direktiv 64/225/EEG (
3).
b) Företag som tillhandahåller investeringstjänster uteslutande till sina
moderföretag, sina dotterföretag eller till andra dotterföretag till samma
moderföretag.
c) Personer som tillhandahåller investeringstjänster i de fall då tjänsten
tillhandahålls tillfälligt i samband med annan yrkesmässig verksamhetsom regleras av bestämmelser i lag eller annan författning eller av etiska
regler som avser yrkesverksamheten i fråga och som inte utesluter att
tjänsten tillhandahålls.
d) Företag som tillhandahåller investeringstjänster som uteslutande består
av förvaltning av program som syftar till delägarskap i företaget för deanställda.
e) Företag som tillhandahåller investeringstjänster som består både av
tjänster som avses i b och av tjänster som avses i d.
f) Medlemsstaternas centralbanker och andra nationella organ som fyller
likartade funktioner och andra offentliga organ som har som uppdrag atthantera eller delta i hanteringen av statsskulden.
g) Företag
— som inte får inneha penningmedel eller värdepapper för uppdrags-
givares räkning och som därför inte vid något tillfälle får sätta sig
i skuld till sina uppdragsgivare,
— som inte får tillhandahålla andra investeringstjänster än motta-
gande och vidarebefordran av order avseende överlåtbara vär-depapper och andelar i företag för kollektiva investeringar,
— som vid tillhandahållandet av denna tjänst får vidarebefordra
order endast till
i) värdepappersföretag som har auktoriserats i enlighet med
detta direktiv,
ii) kreditinstitut som auktoriserats i enlighet med direktiv
77/780/EEG och 89/646/EEG,
iii) filialer till värdepappersföretag eller till kreditinstitut som
har auktorisation i ett tredje land och som är underkastade
och uppfyller tillsynssregler som av de behöriga myndig-heterna anses vara minst lika stränga som de som harfastställts i detta direktiv, i direktiv 89/646/EEG eller i
direktiv 93/6/EEG,
iv) företag för kollektiva investeringar med auktorisation enligt
en medlemsstats lagstiftning för försäljning av andelar tillallmänheten, samt till förvaltarna av sådana företag,
v) investeringsbolag med fast kapital såsom definierade i
artikel 15.4 i direktiv 77/91/EEG (
4) vars värdepapper är
noterade på eller omsätts på en reglerad marknad i enmedlemsstat, och!B
(1) EGT nr L 228, 16.8 1973, s. 3. Direktivet senast ändrat genom direktiv
90/619/EEG (EGT nr L 330, 29.11.1990, s. 50).
(2) EGT nr L 63, 13.3.1979, s. 1. Direktivet senast ändrat genom direktiv 90/618/EEG
(EGT nr L 330, 29.11.1990, s. 44).
(3) EGT nr 56, 4.4.1964, s. 878/64.
(4) EGT nr L 26, 30.1.1977, s. 1. Direktivet senast ändrat genom anslutningsakten för
Spanien och Portugal.1993L0022 — SV — 26.09.1998 — 002.001 — 9
— vars verksamhet på nationell nivå styrs av lagregler eller av etiska
regler.
h) Företag för kollektiva investeringar oavsett om de är samordnade på
gemenskapsnivå eller inte samt förvarings- eller förvaltningsinstitut försådana företag.
i) Personer vilkas huvudsakliga verksamhet består av handel med råvaror
med varandra eller med tillverkare eller yrkesmässiga brukare av sådana
produkter och som tillhandahåller investeringstjänster endast för sådanatillverkare eller yrkesmässiga brukare i den utsträckning detta behövsför den huvudsakliga verksamheten.
j) Företag som tillhandahåller investeringstjänster som uteslutande består
av handel för egen räkning på marknader för finansiella terminer eller
optioner eller som handlar på uppdrag av andra medlemmar på dessamarknader och ställer priser för dem och dessa företag garanteras avclearingmedlemmar på dessa marknader. Ansvaret för verkställigheten
av avtal som ingås av dessa företag måste tas av clearingmedlemmar på
dessa marknader.
k) Sammanslutningar som har inrättats av danska pensionsfonder med det
enda syftet att förvalta tillgångarna i pensionsfonder som är medlemmar
i samma sammanslutningar.
l) ”Agenti di cambio” vars verksamhet och funktion styrs av det italienska
kungliga dekretet nr 222 av den 7 mars 1925 och efterföljande ändringardärav och som är auktoriserade att bedriva sin verksamhet enligt artikel19 i Italiens lag nr 1 av den 2 januari 1991.
3. Senast den 31 december 1998 och därefter regelbundet skall kommis-
sionen avge en rapport om tillämpningen av punkt 2 i samband med avsnitt A
i bilagan och mot bakgrund av hur detta direktiv fungerar, där så är lämpligtföreslå ändringar av definitionerna av undantag och de tjänster som omfattas.
4. De rättigheter som detta direktiv ger skall inte omfatta tillhandahållande
av tjänster som motpart till staten, centralbanken eller andra nationella organ
med liknande funktioner i en medlemsstat när de verkar för medlemsstatens
penningpolitik, valutapolitik, finanspolitik eller valutareservsförvaltning.
A VDELNING II
Villkor för att starta verksamhet
Artikel 3
1. Varje medlemsstat skall som en förutsättning för bedrivande av
värdepappersrörelse kräva auktorisation av de värdepappersföretag som detär hemland för. Auktorisation skall lämnas av de behöriga myndigheter somhar utsetts i enlighet med artikel 22. Auktorisationen skall ange de
investeringstjänster i avsnitt A i bilagan som företaget är auktoriserat att
tillhandahålla. Auktorisationen får också omfatta en eller fler av desidotjänster som avses i avsnitt C i bilagan. Auktorisation av det slag somavses i detta direktiv får aldrig ges enbart för tjänster som omfattas av avsnitt
C i bilagan.
2. Varje medlemsstat skall kräva att— varje värdepappersföretag som är en juridisk person och som enligt sin
nationella lagstiftning har ett stadgeenligt säte skall ha sitt huvudkontori samma medlemsstat som sitt stadgeenliga säte,
— varje annat värdepappersföretag skall ha sitt huvudkontor i den
medlemsstat som har auktoriserat företaget och i vilken den faktiskt
bedriver verksamhet.
3. Utan att det påverkar tillämpligheten av andra allmängiltiga villkor som
har fastställts i nationell lagstiftning får de behöriga myndigheterna beviljaauktorisation endast om
— värdepappersföretagets startkapital i enlighet med de regler som
fastställts i direktiv 93/6/EEG är tillräckligt med beaktande av arten
av investeringstjänsten i fråga, och
— de personer som i praktiken leder verksamheten i värdepappersföretaget
har gott anseende och tillräcklig erfarenhet.!B1993L0022 — SV — 26.09.1998 — 002.001 — 10
Företagets verksamhetsinriktning måste avgöras av minst två personer som
uppfyller ovanstående villkor. När lämpligt ordnade förhållanden säkerställeratt samma resultat uppnås, särskilt i de fall som avses i artikel 1.2 tredjestycket sista strecksatsen, får de behöriga myndigheterna dock bevilja sådana
värdepappersföretag auktorisation som är fysiska personer eller, med
beaktande av arten och omfånget av verksamheten, sådana värdepappers-företag som är juridiska personer om de leds av en enda fysisk person ienlighet med företagens statuter och nationell lagstiftning.
Om det dessutom finns nära förbindelser mellan värdepappersföretaget och
andra fysiska eller juridiska personer skall de behöriga myndigheterna endast
bevilja auktorisation om dessa förbindelser inte hindrar myndigheterna från
att utöva en effektiv tillsyn.
De behöriga myndigheterna skall också vägra tillstånd om lagar, förordningar
eller administrativa bestämmelser i ett tredje land, som gäller för en eller flera
fysiska eller juridiska personer till vilka företaget har nära förbindelser, ellersvårigheter vid tillämpningen av dessa bestämmelser, hindrar myndigheterna
från att utöva en effektiv tillsyn.
De behöriga myndigheterna skall kräva att värdepappersföretagen förser dem
med erforderliga uppgifter för att de fortlöpande skall kunna övervaka att
bestämmelserna i denna punkt efterlevs.
4. Medlemsstaterna skall även kräva att varje ansökan om auktorisation
åtföljs av en verksamhetsplan som bland annat anger vilka slags verksamheter
som förutses och organisationsstrukturen för det berörda värdepappers-företaget.
5. En sökande skall inom sex månader efter det att en fullständig ansökan
har inlämnats underrättas om auktorisation har beviljats eller inte. Omauktorisation vägras skall skälen härför anges.
6. Ett värdepappersföretag får inleda sin verksamhet så snart som
auktorisation har beviljats.
7. De behöriga myndigheterna får återkalla auktorisation som har beviljats
ett värdepappersföretag i enlighet med detta direktiv om värdepappers-företaget
a) inte utnyttjar auktorisationen inom tolv månader, uttryckligen avstår
från auktorisationen eller sedan mer än sex månader har upphört atttillhandahålla investeringstjänster om inte den berörda medlemsstatenhar bestämmelser om att auktorisationen förfaller i sådana fall,
b) har erhållit auktorisationen genom att lämna falska uppgifter eller på
något annat otillbörligt sätt,
c) inte längre uppfyller de villkor på vilka auktorisationen har lämnats,
d) inte längre uppfyller kraven i direktiv 93/6/EEG,
e) allvarligt och systematiskt har brutit mot de bestämmelser som har
införts i enlighet med artikel 10 eller 11, eller
f) omfattas av någon i nationell lagstiftning given föreskrift som möjliggör
återkallelse.
Artikel 4
De behöriga myndigheterna får inte bevilja auktorisation att starta verksamhet
som värdepappersföretag förrän de har fått upplysning om vilka aktieägareeller andra delägare, oavsett om de är fysiska eller juridiska personer, somdirekt eller indirekt har kvalificerat innehav, och om storleken av sådana
innehav.
De behöriga myndigheterna skall vägra auktorisation om de, med hänsyn till
behovet av en sund och ansvarsfull ledning av ett värdepappersföretag,
bedömer att lämpligheten hos aktieägare eller andra delägare som avses i
första stycket inte är tillfredsställande.!B
!M1
!B1993L0022 — SV — 26.09.1998 — 002.001 — 11
Artikel 5
I fråga om filialer till värdepappersföretag som har stadgeenligt säte utanför
gemenskapen och som påbörjar eller bedriver verksamhet får medlems-
staterna inte tillämpa bestämmelser som ger en mer förmånlig behandling än
den som tillämpas för filialer till värdepappersföretag som har stadgeenligtsäte i en medlemsstat.
Artikel 6
De behöriga myndigheterna i den andra berörda medlemsstaten skall i förväg
tillfrågas om auktorisation av ett värdepappersföretag som
— är dotterföretag till ett värdepappersföretag eller kreditinstitut med
auktorisation i en annan medlemsstat,
— är dotterföretag till ett moderföretag till ett värdepappersföretag eller ett
kreditinstitut som är auktoriserat i en annan medlemsstat, eller
— står under ägarkontroll av samma fysiska eller juridiska personer som
har ägarkontroll över ett värdepappersföretag eller ett kreditinstitut som
är auktoriserat i en annan medlemsstat.
A VDELNING III
Förhållandet till tredje land
Artikel 7
1. De behöriga myndigheterna i medlemsstaterna skall underrätta kom-
missionen
a) om varje auktorisation av ett företag som direkt eller indirekt är
dotterföretag till ett moderföretag som lyder under lagstiftning i tredjeland, eller
b) när ett sådant moderföretag förvärvar sådan ägarandel i ett värdepap-
persföretag i gemenskapen att det senare blir dess dotterföretag.
I båda fallen skall kommissionen underrätta rådet till dess att en kommitté för
överlåtbara värdepapper har inrättats av rådet på förslag från kommissionen.
Om auktorisation beviljas ett företag som direkt eller indirekt är dotterföretag
till ett moderföretag som lyder under tredje lands lagstiftning, skall de
behöriga myndigheterna i den underrättelse de tillställer kommissionenbeskriva gruppens struktur.
2. Medlemsstaterna skall underrätta kommissionen om alla svårigheter av
allmän natur som deras värdepappersföretag möter vid etablering eller
tillhandahållande av tjänster i tredje land.
3. Kommissionen skall första gången senast sex månader efter det att detta
direktiv har trätt i kraft och därefter regelbundet lägga fram en rapport som
analyserar den behandling gemenskapens värdepappersföretag röner i tredjeland i de avseenden som avses i punkt 4 och 5 i fråga om etablering,bedrivande av investeringstjänsteverksamhet och förvärv av ägarandel i
värdepappersföretag i tredje land. Kommissionen skall tillställa rådet dessa
rapporter tillsammans med lämpliga förslag.
4. Närhelst det kommer till kommissionens kännedom antingen genom de
rapporter som avses i punkt 3 eller genom annan information, att ett tredjeland inte erbjuder värdepappersföretag hemmahörande i gemenskapen
effektivt marknadstillträde jämförbart med det som gemenskapen erbjuder
värdepappersföretag från det landet, får kommissionen lämna förslag till rådetom lämpligt mandat för underhandlingar med ändamål att uppnå jämförbarakonkurrensmöjligheter för värdepappersföretag hemmahörande i gemen-
skapen. Rådet skall besluta med kvalificerad majoritet.
5. Närhelst det kommer till kommissionens kännedom, antingen genom de
rapporter som avses i punkt 3 eller genom annan information, att
värdepappersföretag hemmahörande i gemenskapen inte får nationellbehandling i ett tredje land, innebärande samma konkurrensmöjligheter som
erbjuds inhemska värdepappersföretag, och att kravet på effektivt marknads-
tillträde inte är uppfyllt, får kommissionen ta initiativ till underhandlingarmed ändamål att åstadkomma rättelse.!B1993L0022 — SV — 26.09.1998 — 002.001 — 12
I fall som avses i föregående stycke får, utöver initiativ till underhandlingar,
när som helst beslutas i enlighet med det förfarande som fastställs i detdirektiv genom vilket rådet kommer att tillsätta den kommitté som anges ipunkt 1, att medlemsstaternas behöriga myndigheter skall begränsa eller
uppskjuta prövningen av inneliggande eller framtida ansökningar om
auktorisation och förvärv av ägarandelar, då ansökningar gjorts av direktaeller indirekta moderföretag underställda ett tredje lands lagar. Sådanaåtgärder får inte gälla för längre tid än tre månader.
Före utgången av tremånadsperioden får rådet, med beaktande av resultaten
av underhandlingarna, med kvalificerad majoritet besluta efter förslag av
kommissionen huruvida åtgärderna skall bestå.
Sådana begränsningar eller uppskov får inte tillämpas då dotterföretag bildas
av inom gemenskapen i behörig ordning auktoriserade värdepappersföretageller av deras dotterföretag eller då sådana värdepappersföretag ellerdotterföretag förvärvar ägarandelar i värdepappersföretag inom gemenskapen.
6. Närhelst det kommer till kommissionens kännedom att något av de fall
som avses i punkterna 4 och 5 uppkommer, skall medlemsstaterna på
kommissionens begäran underrätta denna
a) om varje ansökan om auktorisation av ett direkt eller indirekt ägt
dotterföretag till ett eller flera moderföretag som är underkastadevederbörande tredje lands lagar,
b) närhelst de får underrättelse enligt artikel 9 om att ett sådant
moderföretag avser att förvärva en ägarandel i ett värdepappersföretag
hemmahörande i gemenskapen, så att det senare företaget blir det förras
dotterföretag.
Denna skyldighet att lämna information skall upphöra så snart en över-
enskommelse har träffats med ett tredje land enligt punkt 4 eller 5, eller när deåtgärder som avses i punkt 5 andra och tredje styckena upphör att gälla.
7. Åtgärder som vidtas med stöd av denna artikel skall stå i över-
ensstämmelse med gemenskapens förpliktelser enligt internationella över-
enskommelser, bilaterala eller multilaterala, om rätt för värdepappersföretag
att starta och driva verksamhet.
A VDELNING IV
Villkor för verksamheten
Artikel 8
1. Hemlandets behöriga myndigheter skall kräva att ett värdepappers-
företag som de har auktoriserat hela tiden uppfyller villkoren i artikel 3.3.
2. Hemlandets behöriga myndigheter skall kräva att ett värdepappers-
företag som de har auktoriserat följer de regler som fastställs i direktiv
93/6/EEG.
3. Tillsynen av ett värdepappersföretag åligger de behöriga myndigheterna
i hemlandet oavsett om värdepappersföretaget etablerar en filial eller
tillhandahåller tjänster i en annan medlemsstat; denna regel skall inte påverkatillämpningen av de bestämmelser i detta direktiv som ålägger de behöriga
myndigheterna i värdlandet ett ansvar.
Artikel 9
1. Medlemsstaterna skall kräva att var och en, som avser att förvärva,
direkt eller indirekt, ett kvalificerat innehav i ett värdepappersföretag,
underrättar behöriga myndigheter om storleken av det tilltänkta innehavet.Underrättelse skall lämnas även av den som avser att öka sitt kvalificerade
innehav i sådan mån att hans andel av röstetalet eller kapitalet kommer att
uppgå till eller överstiga 20, 33 eller 50 procent eller så att värdepappers-företaget kommer att bli hans dotterföretag.
Utan att det påverkar tillämpningen av bestämmelserna i punkt 2 skall de
behöriga myndigheterna ha rätt att, inom en tid av högst tre månader från detatt underrättelse enligt föregående stycke gjorts, motsätta sig förvärvet, om
de, med hänsyn till behovet av sund och ansvarsfull ledning av värdepappers-
företag, bedömer att lämpligheten inte är tillfredsställande hos de personer!B1993L0022 — SV — 26.09.1998 — 002.001 — 13
som avses i föregående stycke. Om myndigheterna inte motsätter sig
förvärvet, får de föreskriva en viss tid inom vilket förvärvet skall varagenomfört.
2. Om förvärvaren av innehav enligt punkt 1, är ett värdepappersföretag
auktoriserat i en annan medlemsstat eller moderföretag till ett värdepappers-företag auktoriserat i en annan medlemsstat, eller person som har ägarkontrollöver ett värdepappersföretag auktoriserat i en annan medlemsstat och om det
företag i vilket förvärvet avses ske till följd därav skulle få ställning av
dotterföretag eller komma under förvärvarens ägarkontroll, skall prövning avförvärvet föregås av samråd enligt artikel 6.
3. Medlemsstaterna skall kräva att var och en, som avser att avyttra, direkt
eller indirekt, ett kvalificerat innehav i ett värdepappersföretag, underrättarbehöriga myndigheter om storleken av innehavet. Underrättelse skall lämnasäven av den som avser att minska sitt kvalificerade innehav i sådan mån att
hans andel av röstetalet eller kapitalet skulle understiga 20, 33 eller 50 procent
eller så att värdepappersföretagets ställning som hans dotterföretag skulleupphöra.
4. Ett värdepappersföretag skall, då det får kännedom därom, underrätta
behöriga myndigheter om sådana förvärv eller avyttringar av kapitalinnehav iföretaget som får till följd att innehaven överstiger eller understiger något avde gränstal som anges i punkterna 1 och 3.
Varje värdepappersföretag skall också, minst en gång om året, underrätta
behöriga myndigheter om namnen på aktieägare och andra delägare medkvalificerade innehav samt om storleken på sådana innehav, såsom framgår
t.ex. av uppgifter som lämnats vid bolagsstämma om aktieägare och andra
delägare eller av uppgifter som redovisats i enlighet med föreskrifter somgäller för börsregistrerade bolag.
5. Medlemsstaterna skall, i fall då de personer som avses i punkt 1, utövar
sitt inflytande på ett sätt som är ägnat att vara till skada för en sund ochansvarsfull ledning av ett värdepappersföretag, föreskriva skyldighet för
behöriga myndigheter att vidta åtgärder. Sådana åtgärder får bl.a. bestå i
förelägganden, sanktioner mot medlemmarna av företagsledningen samt iupphävande av rösträtt som är knuten till de ifrågavarande aktieägarnas ellerdelägarnas aktier eller andelar.
Motsvarande åtgärder skall vidtas i fråga om personer som underlåter att
lämna sådana underrättelser som avses i punkt 1. Om ett innehav harförvärvats trots att behöriga myndigheter har motsatt sig förvärvet, skall
medlemsstaterna, oavsett de åtgärder som i övrigt vidtas, föreskriva antingen
att rösträtterna för sådana innehav inte får utövas eller att avgivna röster skallvara ogiltiga eller att de får förklaras ogiltiga.
Artikel 10
Varje hemland skall upprätta sundhetsregler vilka värdepappersföretagen vid
varje tidpunkt har att följa. Sådana regler skall särskilt kräva att ett
värdepappersföretag
— har sunda förvaltnings- och redovisningsförfaranden, kontroll- och
säkerhetsarrangemang för elektronisk databehandling och lämpliga
interna kontrollanordningar omfattande särskilt regler om anställdasegna affärer,
— vidtar lämpliga åtgärder i fråga om instrument som tillhör investerare
för att skydda dessas äganderätt, särskilt i fall av företagets insolvens,
och för att förebygga att värdepappersföretaget använder investeraresmedel för egen räkning utom med investerarnas uttryckliga samtycke,
— vidtar lämpliga åtgärder i fråga om penningmedel som tillhör
investerare för att skydda dessas rättigheter, och för att, utom i frågaom värdepappersföretag, hindra att värdepappersföretaget använder
investerares kontanta medel för egen räkning,
— ombesörjer att gjorda affärer registreras på ett sätt som är tillräckligt
åtminstone för att myndigheterna i hemlandet skall kunna övervaka
efterlevnaden av de sundhetsregler vilkas tillämpning de har ansvar för;
sådana registreringar skall bevaras under så lång tid som de behörigamyndigheterna fastställer,
— har sådan uppbyggnad och organisation att risken minimeras för att
kundens intresse åsidosätts på grund av intressekonflikter mellanföretaget och dess kunder eller mellan olika kunder. Om en filial!B1993L0022 — SV — 26.09.1998 — 002.001 — 14
inrättas får dock inte dess organisation strida mot de uppföranderegler
som värdlandet ställt upp i fråga om intressekonflikter.
Artikel 11
1. Medlemsstaterna skall uppställa uppföranderegler som värdepappers-
företagen vid varje tidpunkt skall efterleva. Reglerna måste innebära attåtminstone de principer hävdas som anges i följande strecksatser och måste
tillämpas på ett sådant sätt att de beaktar yrkesmässigheten hos den åt vilken
tjänsten tillhandahålls. Medlemsstaterna skall också där så är lämpligt till-lämpa dessa regler på de sidotjänster som anges i avsnitt C i bilagan.Principerna skall säkerställa att ett värdepappersföretag
— bedriver sin verksamhet på ett hederligt och rättvist sätt med beaktande
av kundernas bästa och marknadens integritet,
— handlar med vederbörlig skicklighet, omsorg och skyndsamhet med
beaktande av kundernas bästa och marknadens integritet,
— innehar och effektivt använder sådana resurser som behövs för att
rörelsen skall kunna bedrivas på ett tillfredsställande sätt,
— från sina kunder inhämtar uppgifter om deras ekonomiska situation,
erfarenhet av värdepappersmarknaden och målsättningen med detjänster de efterfrågar,
— vid sina kontakter med kunder lämnar tillräcklig information om sådana
omständigheter som är väsentliga i sammanhanget,
— försöker undvika intressekonflikter och när sådana inte kan undvikas ser
till att kunderna behandlas rättvist, och
— uppfyller alla krav i tillämpliga bestämmelser i fråga om hur
verksamheten skall bedrivas för att främja kundernas intresse och
marknadens integritet.
2. Utan att beslut som kan komma att fattas i samband med harmonise-
ringen av uppförandereglerna påverkas, skall ansvaret för införandet och
tillsynen av efterlevnaden av dessa regler ligga kvar hos den medlemsstat dären tjänst tillhandahålls.
3. När ett värdepappersföretag verkställer en order skall vid tillämpning av
de regler som avses i punkt 1 bedömningen av investerarens yrkesmässighet
avse den investerare från vilken ordern härrör, oavsett om ordern har lämnats
direkt av denne själv eller indirekt genom ett värdepappersföretag somtillhandahåller en sådan tjänst som avses i avsnitt A.1 a i bilagan.
Artikel 13
Detta direktiv hindrar inte värdepappersföretag med auktorisation i någon
annan medlemsstat från att med varje tillgängligt kommunikationsmedel
marknadsföra sina tjänster i värdlandet, i enlighet med de regler rörande formoch innehåll i sådan marknadsföring som kan ha antagits för det allmänna
bästa.
A VDELNING V
Rätten till etablering och friheten att tillhandahålla tjänster
Artikel 14
1. Medlemsstaterna skall se till att investeringstjänster och övriga tjänster
som anges i avsnitt C i bilagan får tillhandahållas inom deras territorier ienlighet med artiklarna 17, 18 och 19 av alla värdepappersföretag somauktoriserats och står under tillsyn av de behöriga myndigheterna i en annan
medlemsstat i enlighet med detta direktiv, antingen genom etablering av en
filial eller enligt friheten att tillhandahålla tjänster, under förutsättning atttjänsterna omfattas av auktorisationen.!B
!M2
!B1993L0022 — SV — 26.09.1998 — 002.001 — 15
Detta direktiv skall inte inverka på värdländernas befogenheter i fråga om
andelar i företag för kollektiva investeringar på vilka direktiv85/611/EEG (
1)inte är tilllämpligt.
2. Medlemsstaterna får inte som villkor för etablering av en filial eller
tillhandahållandet av de tjänster som avses i punkt 1 kräva auktorisation,
tillhandahållande av kapitaltillskott eller andra åtgärder med motsvarande
verkan.
3. En medlemsstat får kräva att affärer som avser sådana tjänster som avses
i punkt 1 skall utföras på en reglerad marknad om de uppfyller samtliganedanstående villkor:
— Investeraren skall ha hemvist eller vara etablerad i medlemsstaten.— Värdepappersföretaget skall utföra affärerna genom ett huvudkontor
eller en filial belägen i medlemsstaten eller enligt friheten att
tillhandahålla tjänster i medlemsstaten.
— Affären berör ett instrument som är föremål för handel på en reglerad
marknad i medlemsstaten.
4. Om en medlemsstat tillämpar punkt 3 skall den ge investerare som har
hemvist eller är etablerade i medlemsstaten rätt att inte följa den förpliktelse
som uppställts i punkt 3 utan låta affärerna som avses i punkt 3 utföras utanför
en reglerad marknad. Medlemsstaterna får göra utövandet av denna rättberoende av ett uttryckligt godkännande, varvid hänsyn skall tas till olikainvesterares olika skyddsbehov och särskilt yrkesmässiga och institutionella
investerares förmåga att tillvarata sina egna intressen. Sådant godkännande
måste i samtliga fall kunna ges på ett sådant sätt att det inte äventyrar ettsnabbt verkställande av investerarens order.
5. Kommissionen skall lämna en rapport om tillämpningen av punkterna 3
och 4 senast den 31 december 1998 och, om så är lämpligt, föreslå
förändringar av dem.
Artikel 15
1. Utan att påverka utövningen av den rätt till etablering eller den frihet att
tillhandahålla tjänster som avses i artikel 14 skall värdländerna se till attsådana värdepappersföretag som är auktoriserade av de behöriga myndighe-
terna i sina hemländer att tillhandahålla de tjänster som avses i avsnitt A.1 b
och A.2 i bilagan, direkt eller indirekt kan bli medlemmar i eller få tillträdetill de reglerade marknader i värdländerna där likartade tjänster tillhandahålls
och att de även kan bli medlemmar i eller få tillträde till de system för
clearing och avveckling som tillhandahålls medlemmarna på sådana reglerademarknader.
Medlemsstaterna skall avskaffa alla nationella rättsregler eller marknadsregler
som begränsar antalet personer som får tillgång till reglerade marknader. Om
tillträdet till en reglerad marknad är begränsad på grund av den juridiska
strukturen eller den tekniska kapaciteten, skall den berörda medlemsstaten setill att den reglerade marknadens struktur och kapacitet regelbundet anpassas.
2. Medlemsskap i eller tillträde till en reglerad marknad skall vara
villkorat av värdepappersföretagets efterlevnad av kapitalkraven och hem-
landets tillsyn av denna efterlevnad i enlighet med direktiv 93/6/EEG.
Värdländerna får uppställa ytterligare kapitalkrav endast i sådana avseenden
som inte omfattas av det direktivet.
Tillträde till en reglerad marknad, upptagande som medlem däri och fortsatt
tillträde eller medlemsskap skall vara villkorat av efterlevnaden av denreglerade marknadens regler avseende marknadens uppbyggnad och för-
valtning och reglerna för affärer på marknaden, av de yrkesmässiga krav som
gäller för personal som verkar på eller i anslutning till marknaden, och avreglerna och förfarandena för clearing och avveckling. De närmare åtgärdernaför genomförande av dessa regler och förfaranden får anpassas på lämpligt
sätt, bl.a för att säkerställa fullgörande av åtföljande förpliktelser, dock under
förutsättning att artikel 28 efterlevs.
3. För att uppfylla den förpliktelse som uppställs i punkt 1 skall
värdländerna erbjuda de värdepappersföretag som avses i den punkten valet!B
(1) EGT nr L 375, 31.12.1985, s. 3. Direktivet senast ändrat genom direktiv
88/220/EEG (EGT nr L 100, 19.4.1988, s. 31).1993L0022 — SV — 26.09.1998 — 002.001 — 16
att bli medlemmar i eller att ha tillgång till medlemsstatens reglerade
marknader antingen
— direkt, genom att etablera filialer i värdländerna, eller
— indirekt, genom att grunda dotterbolag i värdländerna eller genom att
förvärva företag i värdländerna som redan är medlemmar i medlems-
statens reglerade marknader eller redan har tillträde till dem.
Dock får de medlemsstater som när detta direktiv antas tillämpar en
lagstiftning som inte tillåter kreditinstitut att bli medlemmar i eller ha tillgångtill reglerade marknader om de inte har särskilda dotterbolag, fortsätta fram
till den 31 december 1996 att tillämpa denna regel på ett ickediskriminerande
sätt på kreditinstitut från övriga medlemsstater då det gäller tillträde till dessareglerade marknader.
Spanien, Grekland och Portugal får utsträcka denna period fram till den 31
december 1999. Ett år dessförinnan skall kommissionen upprätta en rapportmed beaktande av de erfarenheter som har gjorts vid tillämpningen av denna
artikel och om så är lämpligt framlägga ett förslag. Rådet får på grundval av
förslaget besluta med kvalificerad majoritet att se över denna ordning.
4. Om värdlandets reglerade marknad fungerar så, att det inte finns något
krav på fysisk närvaro, får de värdepappersföretag som avses i punkt 1 på devillkor som anges i punkt 1 - 3 bli medlemmar i eller få tillträde till denna
reglerade marknad på samma grunder utan att behöva vara etablerade i
värdlandet. För att göra det möjligt för sina värdepappersföretag att blimedlemmar i eller få tillgång till värdländers reglerade marknader i enlighetmed denna punkt, skall hemländerna tillåta dessa värdländers reglerade
marknader att tillhandahålla lämpliga anordningar på hemländernas territo-
rium.
5. Denna artikel påverkar inte medlemsstaternas rätt att godkänna eller
förbjuda inrättandet av nya marknader inom sina territorier.
6. Denna artikel har ingen verkan
— i Tyskland i fråga om reglering av verksamhet som Kursmakler, eller
— i Nederländerna i fråga om reglering av verksamhet som hoekmannen .
Artikel 16
För ömsesidigt erkännande och tillämpning av detta direktiv åvilar det varje
medlemsstat att upprätta en förteckning över de reglerade marknader för vilka
det är hemland och vilka uppfyller medlemsstatens bestämmelser, och att
översända denna förteckning tillsammans med reglerna för dessa reglerademarknaders organisation och verksamhet till övriga medlemsstater och tillkommissionen. Motsvarande skall göras vid varje ändring av nämnda
förteckning eller regler. Kommissionen skall offentliggöra förteckningarna
över reglerade marknader och ändringar i dessa i Europeiska gemenskapernas
officiella tidning åtminstone en gång om året.
Kommissionen skall senast den 31 december 1996 avge en rapport om den
information som sålunda mottagits och i de fall det är lämpligt, föreslåändringar av den definition av reglerade marknader som gäller vid till-
lämpning av detta direktiv.
Artikel 17
1. Utöver att uppfylla de villkor som uppställs i artikel 3 skall varje
värdepappersföretag som önskar etablera en filial inom en annan medlems-stats territorium underrätta de behöriga myndigheterna i hemlandet.
2. Medlemsstaterna skall kräva att varje värdepappersföretag som önskar
etablera en filial inom en annan medlemsstats territorium vid underrättelseenligt punkt 1 skall lämna uppgift om följande:
a) Den medlemsstat inom vars territorium företaget avser att etablera en
filial.
b) En verksamhetsplan som anger bland annat de tilltänkta affärsverk-
samheterna och filialens organisationsstruktur.
c) Den adress i värdlandet där handlingar kan erhållas.
d) Namnen på dem som leder filialens verksamhet.!B1993L0022 — SV — 26.09.1998 — 002.001 — 17
3. Om inte de behöriga myndigheterna i företagets hemland har anledning
att ifrågasätta värdepappersföretagets administrativa struktur eller finansiellasituation med beaktande av den avsedda verksamheten skall de inom tremånader efter att ha erhållit alla uppgifter som avses i punkt 2 vidarebefordra
dessa till de behöriga myndigheterna i värdlandet och underrätta värdepap-
persföretaget härom.
De skall också översända upplysningar om alla ersättningssystem med syfte
att skydda filialens investerare.
I fall då hemlandets behöriga myndigheter vägrar att översända de uppgifter
som anges i punkt 2 till värdlandets behöriga myndigheter, skall skälen härför
lämnas till det berörda värdepappersföretaget inom tre månader från det att
alla uppgifter kommit in. En sådan vägran liksom underlåtenhet att lämnabesked skall kunna prövas av domstol i hemlandet.
4. Innan en filial till ett värdepappersföretag inleder sin verksamhet skall
värdlandets behöriga myndigheter inom två månader från det att de fått in de
uppgifter som avses i punkt 3 förbereda tillsyn av värdepappersföretaget ienlighet med artikel 19 och, om så erfordras, ange under vilka villkor -inklusive uppföranderegler - motiverade av hänsyn till det allmännas bästa,
verksamheterna får bedrivas i värdlandet.
5. Efter underrättelse från värdlandets behöriga myndigheter eller sedan
den i punkt 4 angivna fristen löpt ut utan att någon underrättelse erhållits frånmyndigheterna, får filialen etableras och inleda sin verksamhet.
6. Om förändring sker i något avseende som uppgivits i en underrättelse
enligt punkt 2 b, c eller d skall värdepappersföretaget skriftligen underrätta
behöriga myndigheter i hemlandet och värdlandet om förändringen; under-
rättelse skall lämnas minst en månad innan förändringen genomförs, så att detblir möjligt för hemlandets behöriga myndigheter att fatta beslut enligt punkt
3 och för värdlandets behöriga myndigheter att i anledning av förändringen
fatta beslut enligt punkt 4.
7. Vid förändring av de förhållanden varom upplysningar har lämnats i
enlighet med punkt 3 andra stycket skall myndigheterna i företagets hemlandunderrätta myndigheterna i värdlandet om detta.
Artikel 18
1. Ett värdepappersföretag som för första gången önskar driva verksamhet
inom en annan medlemsstats territorium enligt friheten att tillhandahållatjänster skall lämna följande uppgifter till de behöriga myndigheterna iföretagets hemland:
— Den medlemsstat där företaget avser att bedriva verksamhet.— En verksamhetsplan med uppgift särskilt om vilken eller vilka
investeringstjänster företaget avser att tillhandahålla.
2. De behöriga myndigheterna i företagets hemland skall inom en månad
efter det att de har erhållit de upplysningar som avses i punkt 1 vidarebefordraupplysningarna till de behöriga myndigheterna i värdlandet. Värdepappers-
företaget får därefter börja tillhandahålla investeringstjänsten eller investe-
ringstjänsterna i fråga i värdlandet.
I de fall det behövs skall de behöriga myndigheterna i värdlandet, vid
mottagande av upplysningar enligt punkt 1, för värdepappersföretaget ange devillkor, däribland uppförandereglerna, som de som tillhandahåller investe-
ringstjänsterna för det allmännas bästa måste följa i värdlandet.
3. Vid ändringar av de förhållanden som meddelats enligt punkt 1 andra
strecksatsen, skall värdepappersföretaget skriftligen underrätta de behörigamyndigheterna i hemlandet och värdlandet om ändringarna innan dessagenomförs, så att de behöriga myndigheterna i värdlandet om så är
nödvändigt kan underrätta företaget om de förändringar eller tillägg som
skall göras i de upplysningar som har lämnats enligt punkt 2.
Artikel 19
1. Värdländerna får för statistiska ändamål föreskriva skyldighet för alla
värdepappersföretag som har filialer på deras territorium att till värdländernas
behöriga myndigheter lämna periodiska rapporter om verksamheten i dessa
länder.!B1993L0022 — SV — 26.09.1998 — 002.001 — 18
Vid fullgörandet av sina penningpolitiska uppgifter får värdländerna, utan att
det påverkar de åtgärder som krävs för genomförande av Europeiska monetärasystemet, kräva att alla filialer till värdepappersföretag från andra medlems-stater skall lämna samma information som för detta ändamål krävs av
inhemska värdepappersföretag.
2. Vid fullgörandet av sina uppgifter enligt detta direktiv får värdländerna
kräva att filialer till värdepappersföretag skall lämna samma uppgifter som
för detta ändamål krävs av inhemska företag.
Värdländerna får kräva att värdepappersföretag som bedriver verksamhet
inom deras territorium enligt friheten att tillhandahålla tjänster skalltillhandahålla de upplysningar som behövs för att övervaka att de efterlever
de för dem tillämpliga normer som ställts upp av värdlandet, dock att dessa
krav inte får vara strängare än de som samma medlemsstat tillämpar påetablerade företag för övervakning av dessas efterlevnad av samma normer.
3. Om ett värdlands behöriga myndigheter finner att ett värdepappers-
företag som har en filial eller som tillhandahåller tjänster inom värdlandetsterritorium inte efterlever de föreskrifter som utfärdats med anledning avbestämmelserna i detta direktiv om befogenheter för värdlandets behöriga
myndigheter, skall dessa myndigheter förelägga värdepappersföretaget att
vidta rättelse.
4. Om det berörda värdepappersföretaget underlåter att vidta erforderliga
åtgärder för rättelse, skall värdlandets behöriga myndigheter underrätta
hemlandets behöriga myndigheter. Hemlandets behöriga myndigheter skallsnarast vidta alla erforderliga åtgärder för att värdepappersföretaget skallåstadkomma rättelse. De behöriga myndigheterna i värdlandet skall under-
rättas om vilka åtgärder som vidtas.
5. Om värdepappersföretaget, trots de åtgärder som vidtagits av hemlandet
eller beroende på att sådana åtgärder visar sig otillräckliga eller inte kan
genomföras i den ifrågavarande medlemsstaten, fortsätter att överträda de i
värdlandet gällande föreskrifter som avses i punkt 3, får värdlandet, efter attha underrättat hemlandets behöriga myndigheter, vidta erforderliga åtgärderför att hindra eller bestraffa vidare överträdelser och, i den mån det är
nödvändigt, hindra värdepappersföretaget att göra nya transaktioner inom
värdlandets territorium. Medlemsstaterna skall tillse att delgivning medvärdepappersföretagen kan ske inom deras territorier av sådana handlingarsom är nödvändiga för dessa åtgärder.
6. Ovanstående regler skall inte påverka möjligheterna för ett värdland att
vidta erforderliga åtgärder för att hindra eller beivra överträdelser inom sittterritorium av uppföranderegler som införts enligt artikel 11 och av andra
bestämmelser i lagar eller andra författningar som utfärdats i det allmännas
intresse. Sådana åtgärder skall kunna innefatta hinder för värdepappersföretagsom överträder reglerna att göra nya transaktioner inom värdlandetsterritorium.
7. Varje åtgärd enligt punkterna 4 - 6 som omfattar sanktioner mot ett
värdepappersföretags verksamhet eller inskränkningar i denna verksamhetskall på vederbörligt sätt motiveras och delges det berörda värdepappers-
företaget. Varje sådan åtgärd skall kunna prövas av domstol i den medlemsstat
vars myndigheter beslutat om åtgärden.
8. Innan åtgärder vidtas i den ordning som föreskrivs i punkterna 3 - 5, får
värdlandets behöriga myndigheter i brådskande fall interimistiskt vidta de
säkerhetsåtgärder som är nödvändiga för att skydda investerare och andra för
vilka tjänster utförs. Kommissionen och de andra medlemsstaternas behörigamyndigheter skall underrättas om sådana åtgärder så snart det kanske.
Kommissionen får, efter att ha hört de behöriga myndigheterna i berörda
medlemsstater, besluta att värdlandet skall ändra eller återkalla åtgärderna.
9. Om en auktorisation återkallas skall värdlandet underrättas om detta
och vidta erforderliga åtgärder för att hindra värdepappersföretaget att utföra
nya transaktioner inom värdlandets territorium och för att skydda investerar-
nas intressen. Kommissionen skall vartannat år framlägga en rapport omsådana fall för den kommitté som senare skall inrättas på värdepappers-
området.
10. Medlemsstaterna skall underrätta kommissionen om antalet och arten av
de fall där vägran har förekommit enligt artikel 17 eller där åtgärder harvidtagits med stöd av punkt 5 ovan. Kommissionen skall vartannat år
framlägga en rapport om sådana fall för den kommitté som senare skall
inrättas på värdepappersområdet.!B1993L0022 — SV — 26.09.1998 — 002.001 — 19
Artikel 20
1. För att se till att de myndigheter som har ansvar för marknaderna och
för tillsyn har tillgång till den information de behöver för att utföra sina
uppgifter skall värdländerna ställa åtminstone följande krav:
a) Värdepappersföretag skall, utan att det påverkar åtgärder som vidtagits
för genomförande av artikel 10, under minst fem år hålla tillgängliga för
myndigheterna alla relevanta uppgifter om affärer som avser sådana
tjänster som anges i artikel 14.1 som de har utfört beträffandeinstrument som är föremål för handel på en reglerad marknad, oavsettom affärerna har utförts på en sådan reglerad marknad eller inte.
b) Värdepappersföretagen skall till de behöriga myndigheterna i hem-
landet rapportera alla affärer som avses i a om affärerna omfattar
— aktier eller andra instrument som ger tillgång till kapitalandelar,— obligationer eller andra likvärdiga skuldförbindelser,— standardiserade terminskontrakt avseende aktier, eller— standardiserade aktieoptioner.
Rapporterna skall göras tillgängliga för den berörda myndigheten så snart som
möjligt. Den tid inom vilken rapportering skall ske skall fastställas av
myndigheten. Tiden får utsträckas till slutet av den närmast följande
arbetsdagen i de fall detta betingas av organisatoriska eller praktiska skälmen inte under några omständigheter längre.
Rapporterna skall särskilt innehålla beteckning och nummer på de instrument
som köpts eller sålts, datum och tid för affären, priset samt de uppgifter som
behövs för att identifiera de berörda värdepappersföretagen.
Hemlandet får föreskriva att den skyldighet som uppställts i b i fråga om
obligationer och andra likvärdiga skuldförbindelser skall tillämpas endast påde samlade affärerna i samma instrument.
2. Om ett värdepappersföretag gör en affär på en reglerad marknad i
värdlandet, får hemlandet efterge sina egna krav på rapportering i de fall dåvärdepappersföretaget är underkastat likvärdiga krav att rapportera affären tillde myndigheter som svarar för den reglerade marknaden.
3. Medlemsstaterna skall bestämma att den rapport som avses i punkt 1 b
skall göras antingen av värdepappersföretaget självt eller av ett handelssystem
eller genom de myndigheter som är ansvariga för börser eller andra reglerademarknader.
4. Medlemsstaterna skall se till att den information som blir tillgänglig i
enlighet med denna artikel också blir tillgänglig för en riktig tillämpning av
artikel 23.
5. Varje medlemsstat får, på ett icke-diskriminerande sätt, införa eller
bibehålla bestämmelser som är strängare inom det område som regleras avdenna artikel i fråga om innehåll och form med avseende på bevarande och
rapportering av uppgifter om affärer
— som genomförs på en reglerad marknad för vilken staten är hemland,
eller
— som genomförs av värdepappersföretag för vilka staten är hemland.
Artikel 21
1. För att göra det möjligt för investerare att vid varje tidpunkt bedöma
villkoren för en affär som de överväger och efteråt kontrollera under vilkaomständigheter den har utförts skall varje behörig myndighet, för varjereglerad marknad som myndigheten har angett i den förteckning som avses i
artikel 16, vidta åtgärder för att tillhandahålla investerarna de upplysningar
som avses i punkt 2. I enlighet med de krav som uppställs i punkt 2 skall debehöriga myndigheterna avgöra i vilken form och inom vilken bestämd tiddessa upplysningar skall tillhandahållas och på vilket sätt upplysningarna
skall göras tillgängliga, med beaktande av den reglerade marknadens
beskaffenhet, storlek och behov och av vilka investerare som verkar där.!B1993L0022 — SV — 26.09.1998 — 002.001 — 20
2. De behöriga myndigheterna skall för varje instrument ställa åtminstone
följande krav:
a) Offentliggörande vid början av varje handelsdag av det vägda
genomsnittspriset, de högsta och lägsta priserna och omsättningen på
den reglerade marknaden för hela föregående dags handel.
b) För kontinuerliga orderbaserade och prisbaserade marknader dessutom
offentliggörande
— vid slutet av varje handelstimme av det vägda genomsnittspriset
och omsättningen på den reglerade marknaden under densextimmarsperiod som slutar så, att det återstår två timmarshandel innan offentliggörandet sker, och
— var tjugonde minut av det vägda genomsnittspriset och det högsta
och lägsta priset på den reglerade marknaden under entvåtimmarsperiod som slutar så, att det återstår en timmes handel
före offentliggörandet.
Om investerarna i förväg har tillgång till upplysningar om priser och volymer
till vilka affärer kan göras
i) skall denna information ständigt vara tillgänglig under den tid handeln
på marknaden pågår,
ii) skall de villkor som anges för ett visst pris och en viss volym vara
villkor på vilka det är möjligt för en investerare att genomföra en sådan
affär.
De behöriga myndigheterna får senarelägga eller tillfälligt uppskjuta
offentliggörandet om det finns skäl till detta på grund av en särskild situation
på marknaden eller i fråga om små marknader, för att skydda anonymiteten
för företag och investerare. De behöriga myndigheterna får tillämpa särskildabestämmelser i fråga om särskilda affärer som är mycket stora jämfört medgenomsnittliga affärer i värdepapperet i fråga på den marknaden och i fråga
om värdepapper med mycket låg likviditet bedömt på objektiva grunder och
offentliggjort. De behöriga myndigheterna får även tillämpa mer flexiblabestämmelser, särskilt i fråga om tidsfrister för offentliggörande, för affärer
avseende obligationer och andra likvärdiga skuldförbindelser.
3. Inom denna artikels tillämpningsområde får varje medlemsstat införa
eller bibehålla strängare eller ytterligare bestämmelser i fråga om innehåll ochform vad gäller den information som måste göras tillgänglig för investerarna
om affärer som genomförs på reglerade marknader för vilka staten är
hemland, under förutsättning att dessa bestämmelser är tillämpliga oavsett ivilken medlemsstat utfärdaren av värdepapperet hör hemma och i vilkenmedlemsstat instrumentet första gången noterades på den reglerade mark-
naden.
4. Kommissionen skall rapportera om tillämpningen av denna artikel
senast den 31 december 1997. Rådet får, på förslag av kommissionen, med
kvalificerad majoritet fatta beslut om ändring av denna artikel.
A VDELNING VI
Myndigheter med ansvar för auktorisation och tillsyn
Artikel 22
1. Medlemsstaterna skall utse de behöriga myndigheter som skall utföra de
åligganden som bestämts i detta direktiv. De skall underrätta kommissionenom detta med uppgift om eventuell ansvarsuppdelning.
2. De myndigheter som avses i punkt 1 skall antingen vara offentliga
myndigheter, organ som erkänts i nationell lagstiftning eller organ som ärerkända av offentliga myndigheter som genom nationell lagstiftning harerhållit uttrycklig behörighet härtill.
3. Dessa myndigheter måste ha alla de befogenheter som behövs för att
genomföra sina uppgifter.!B1993L0022 — SV — 26.09.1998 — 002.001 — 21
Artikel 23
1. Om det finns två eller flera behöriga myndigheter i samma medlemsstat
skall de samarbeta nära vid tillsynen av värdepappersföretag med verksamhet
i medlemsstaten.
2. Medlemsstaterna skall se till att dessa behöriga myndigheter har ett nära
samarbete med de myndigheter som har ansvar för övervakningen avfinansmarknader, kredit- och andra finansinstitut och försäkringsföretag,
såvitt gäller de företag som dessa myndigheter har tillsyn över.
3. Om ett värdepappersföretag genom att tillhandahålla tjänster eller
genom att grunda en filial har verksamhet i en eller flera medlemsstaterförutom hemlandet skall de behöriga myndigheterna i alla berörda medlems-stater nära samarbeta för att på ett mer effektivt sätt utföra sina olika
åligganden inom detta direktivs tillämpningsområde.
De skall på begäran förse varandra med alla de upplysningar rörande ledning
och ägande i sådana värdepappersföretag som kan förväntas underlättatillsynen och alla upplysningar som kan förväntas underlätta övervakningen
av sådana företag. I synnerhet skall myndigheterna i hemlandet samarbeta för
att se till att myndigheterna i värdlandet inhämtar de uppgifter som avses iartikel 19.2.
I den utsträckning som det är nödvändigt för att utöva tillsynen skall de
behöriga myndigheterna i hemlandet underrättas av de behöriga myndighe-
terna i värdlandet om alla åtgärder som värdlandet vidtar i enlighet med
artikel 19.6 och som omfattar sanktioner gentemot ett värdepappersföretageller inskränkningar i dess verksamhet.
Artikel 24
1. Varje värdland skall, om ett värdepappersföretag med auktorisation i en
annan medlemsstat bedriver verksamhet inom dess territorium genom en
filial, se till att de behöriga myndigheterna i hemlandet efter att ha underrättatde behöriga myndigheterna i värdlandet själva eller genom personer som deanlitat för detta ändamål får utföra kontroll på platsen av de upplysningar som
avses i artikel 23.3.
2. De behöriga myndigheterna i hemlandet får också begära att de
behöriga myndigheterna i värdlandet låter genomföra sådan kontroll.Myndigheter som tar emot en sådan begäran måste, inom ramen för sinabefogenheter, tillmötesgå denna genom att själva genomföra kontrollen,
genom att tillåta de myndigheter som begärt den att utföra den eller genom att
låta revisorer eller experter göra detta.
3. Denna artikel påverkar inte den rätt de behöriga myndigheterna i
värdlandet har att vid fullgörandet av sina åliggande enligt detta direktiv
utföra kontroller på plats av filialer som är etablerade inom dess territorium.
Artikel 25
1. Medlemsstaterna skall föreskriva att alla personer som arbetar eller som
har arbetat för behöriga myndigheter samt revisorer och experter som ärverksamma för behöriga myndigheters räkning skall vara bundna av
tystnadsplikt. Tystnadsplikten skall innebära att ingen konfidentiell infor-
mation som erhålls i tjänsten får röjas till någon person eller myndighet utomi sammandrag eller i sammanställning som omöjliggör identifikation avenskilda värdepappersföretag, dock med förbehåll för fall som omfattas av
straffrättslig lagstiftning.
Dock får, i fall då ett värdepappersföretag har försatts i konkurs eller
underkastats tvångslikvidation, konfidentiell information som inte berörtredje part, engagerad i försök att rädda företaget, yppas vid tvistemåls-förfaranden.
2. Vad som sägs i punkt 1 skall inte hindra medlemsstaternas behöriga
myndigheter att utbyta information i enlighet med detta eller andra direktiv
som gäller för värdepappersföretag. För sådan information skall tystnadspliktgälla enligt punkt 1.
3. Medlemsstaterna får ingå samarbetsavtal för utbyte av information med
behöriga myndigheter i tredje land, endast om den information som
överlämnas är föremål för sekretess i mottagarlandet minst likvärdig den
som föreskrivs i denna artikel.!B1993L0022 — SV — 26.09.1998 — 002.001 — 22
4. Behöriga myndigheter, som erhåller konfidentiell information enligt
punkterna 1 eller 2, får använda den endast i tjänsten och där endast
— för att kontrollera att villkoren för att värdepappersföretag skall få starta
verksamhet är uppfyllda och för att underlätta gruppbaserad eller ickegruppbaserad tillsyn över sådan verksamhet, särskilt med avseende på
de kapitalkrav som ställs i direktiv 93/6/EEG, rutiner för administration
och redovisning samt intern kontroll,
— för att förelägga sanktioner,— vid överklagande i administrativ ordning av beslut som fattats av den
behöriga myndigheten,
— vid domstolsförfaranden som har inletts enligt artikel 26.
5. Vad som sägs i punkterna 1 och 4 skall inte utgöra hinder för utbyte av
information
a) inom en medlemsstat, om det finns två eller flera behöriga myndigheter,
eller
b) inom en medlemsstat eller mellan medlemsstater, mellan de behöriga
myndigheterna och
— myndigheter med ansvar för tillsyn över kreditinstitut, andra
finansinstitut och försäkringsföretag samt myndigheter medansvar för tillsyn över finansiella marknader,
— organ som har ansvar för värdepappersföretags konkurs eller
likvidation eller liknande förfaranden,
— personer ansvariga för obligatorisk revision av värdepappers-
företags och andra finansiella instituts räkenskaper,
vid deras fullgörande av tillsynsuppgifter samt för utlämnande till organ som
förvaltar ersättningssystem av sådan information som dessa organ behöver försin verksamhet. Dessa upplysningar skall vara underkastade tystnadspliktenligt punkt 1.
5a. Utan hinder av punkterna 1-4 får medlemsstaterna tillåta informations-
utbyte mellan de behöriga myndigheterna och
— myndigheter med ansvar för tillsyn över de organ som har befattning
med värdepappersföretags likvidation, konkurs och liknande förfaran-den,
— myndigheter med ansvar för tillsyn över de personer som ansvarar för
lagstadgad revision av försäkringsföretags, kreditinstituts, värdepap-
persföretags och andra finansinstituts räkenskaper.
Medlemsstater som tillämpar bestämmelsen i första stycket skall kräva att
minst följande villkor uppfylls:
— informationen skall användas för att utöva den tillsyn som anges i första
stycket,
— den information som mottas i detta sammanhang omfattas av tystnads-
plikt enligt punkt 1,
— när informationen härrör från en annan medlemsstat får den inte
vidarebefordras utan uttryckligt tillstånd från de myndigheter som harlämnat ut den, och då endast för de ändamål för vilket myndigheten
givit sitt tillstånd.
Medlemsstaterna skall meddela kommissionen och de andra medlemsstaterna
vilka myndigheter som har tillåtelse att motta information enligt denna punkt.
5b. Utan hinder av punkterna 1-4, får medlemsstaterna för att stärka
stabiliteten och integriteten hos det finansiella systemet tillåta utbyte avinformation mellan de behöriga myndigheterna och myndigheter eller organ
som enligt lag är ansvariga för att upptäcka och utreda överträdelser av
bolagsrätten.
Medlemsstater som tillämpar bestämmelsen i första stycket skall kräva att
minst följande villkor uppfylls:
— Informationen skall användas för att utföra den uppgift som anges i
första stycket.!B
!M11993L0022 — SV — 26.09.1998 — 002.001 — 23
— Den information som mottas i detta sammanhang omfattas av
tystnadsplikt enligt punkt 1.
— När informationen härrör från en annan medlemsstat får den inte
vidarebefordras utan uttryckligt tillstånd från de behöriga myndigheter
som har lämnat ut den, och då endast för de ändamål för vilket dessamyndigheter givit sitt tillstånd.
Om en medlemsstats myndigheter eller organ som avses i första stycket utför
sin uppgift att upptäcka och utreda överträdelser med hjälp av personer somgenom sin särskilda kompetens är utsedda til detta och som inte är anställdainom den offentliga förvaltningen, kan möjligheten till det informationsutbyte
som avses i första stycket utsträckas till att omfatta dessa personer enligt de
villkor som föreskrivs i andra stycket.
För genomförande av andra stycket sista strecksatsen skall de myndigheter
eller organ som avses i första stycket till de behöriga myndigheter som lämnatut informationen uppge identitet och exakt ansvarsområde för de personersom får tillgång till denna.
Medlemsstaterna skall meddela kommissionen och de andra medlemsstaterna
vilka myndigheter eller organ som får motta information enligt denna punkt.
Kommissionen skall före den 31 december 2000 upprätta en rapport om
tillämpningen av bestämmelserna i denna punkt.
6. Bestämmelserna i denna artikel skall inte utgöra hinder för en behörig
myndighet att lämna ut information
— till centralbanker och andra organ med liknande uppgifter i dessas
egenskap av monetära myndigheter, och
— i förekommande fall till andra myndigheter med uppgift utöva tillsyn
över betalningssystem
för att dessa skall kunna fullgöra sina uppgifter, inte heller skall
bestämmelserna utgöra hinder för dessa myndigheter eller organ att till debehöriga myndigheterna vidarebefordra sådan information som är nödvändig
för att uppfylla de syften som framgår av punkt 4. Information som mottas i
detta sammanhang skall vara underkastad tystnadsplikt enligt denna artikel.
7. Denna artikel skall inte hindra de behöriga myndigheterna från att
vidarebefordra de upplysningar som avses i punkt 1 - 4 till en clearing-
organisation eller annat liknande organ som är erkänt i nationell lagstiftningför att tillhandahålla clearing- och avvecklingstjänster åt någon av mark-naderna i medlemsstaten, om de anser att detta är nödvändigt för att
säkerställa att dessa organ fungerar vid försummelser eller möjliga
försummelser från en marknadsaktörs sida. De upplysningar som erhållsskall vara underkastade den tystnadsplikt som anges i punkt 1. Medlems-
staterna skall också se till att de upplysningar som erhålls enligt punkt 2 inte
får yppas under de omständigheter som avses i den här punkten utanuttryckligt medgivande av de behöriga myndigheter som har överlämnatupplysningarna.
8. Oavsett sådana bestämmelser som avses i punkterna 1 och 4 får
medlemsstaterna med stöd av bestämmelser i lag tillåta att viss informationlämnas ut såväl till andra avdelningar inom deras centralförvaltningar med
ansvar för lagstiftning om tillsyn över kreditinstitut, finansiella institut,
värdepappersföretag och försäkringsföretag som till personer med uppdragfrån sådana avdelningar.
Sådant utlämnande får dock ske endast då det är nödvändigt för utövande av
tillsyn.
Vidare skall medlemsstaterna föreskriva att sådan information som erhållits
med stöd av punkterna 2 och 5 och sådan som erhållits vid inspektion påplatsen i enlighet med artikel 24 aldrig får röjas i de fall som avses i den härpunkten utan uttryckligt samtycke av de behöriga myndigheter som lämnat ut
informationen eller av behöriga myndigheter i den medlemsstat i vilken
inspektionen verkställts.
9. Om en medlemsstat vid antagandet av detta direktiv har bestämmelser
om informationsutbyte mellan myndigheter för att kontrollera efterlevnaden
av lagar om tillsyn, organisation, drift och affärsbruk i näringsdrivandeföretag samt föreskrifter om finansmarknaderna, får medlemsstaten fortsättaatt tillåta vidarebefordran av sådana upplysningar i avvaktan på samordning
av alla bestämmelser som styr utbyte av information mellan myndigheter i
hela finanssektorn, dock längst fram till den 1 juli 1996.!M1
!B1993L0022 — SV — 26.09.1998 — 002.001 — 24
Medlemsstaterna skall dock se till att upplysningar som kommer från en
annan medlemsstat inte får avslöjas i de fall som avses i första stycket utanuttryckligt medgivande från de behöriga myndigheter som har yppat den, ochatt de endast får användas i de syften för vilka dessa myndigheter lämnat sitt
medgivande.
Rådet skall genomföra den samordning som avses i första stycket på grundval
av ett förslag från kommissionen. Rådet konstaterar att kommissionen har
gjort ett uttalande med innebörden att den kommer att framlägga förslag
senast den 31 juli 1993.
Rådet kommer att behandla dessa förslag så snart som möjligt i avsikt att sätta
där föreslagna regler i kraft vid samma tidpunkt som detta direktiv.
Artikel 25a
1. Medlemsstaterna skall föreskriva åtminstone
a) att varje, i enlighet med direktiv 84/253/EEG (
1), auktoriserad person
som i ett värdepappersföretag utför ett i artikel 51 i direktiv78/660/EEG (
2), artikel 37 i direktiv 83/349/EEG eller artikel 31 i
direktiv 85/611/EEG angivet uppdrag eller annat uppdrag föreskrivet i
lag, är skyldig att omgående rapportera till de behöriga myndigheternaalla uppgifter eller beslut rörande detta företag som han har fått
kännedom om vid utförandet av sitt uppdrag, som är ägnade att
— utgöra en påtaglig överträdelse av lagar, förordningar eller
bestämmelser som reglerar villkoren för auktorisation eller somsärskilt reglerar bedrivandet av värdepappersföretags verksamhet,
— påverka värdepappersföretagets fortsatta drift, eller
— leda till vägran att godkänna räkenskaperna eller till att
reservationer framställs,
b) att det på samma sätt skall åligga denna person att omgående rapportera
alla uppgifter eller beslut som han har fått kännedom om vid utförandet
av sitt under a beskrivna uppdrag, i ett företag som har nära förbindelser
härrörande från kontroll över det värdepappersföretag i vilket han utfördet ovan nämnda uppdraget.
2. Det förhållandet att de personer som auktoriserats enligt direktiv
84/253/EEG till de behöriga myndigheterna i god tro yppar sådana uppgifter
eller beslut som avses i punkt 1 utgör inte en överträdelse av någontystnadsplikt föreskriven i avtal, lag, eller annan bestämmelse, och medför
inte något som helst ansvar för dessa personer.
Artikel 26
Medlemsstaterna skall se till, att beslut som fattas i fråga om ett
värdepappersföretag enligt lagar och andra författningar som har införts i
enlighet med detta direktiv kan prövas av domstol. Samma regel skall gällaom beslut om auktorisation inte har fattats inom sex månader efter det att en
ansökan som innehåller alla de uppgifter som krävs enligt gällande
bestämmelser har ingivits.
Artikel 27
Utan att det påverkar tillämpningen av förfaranden för återkallelse av
auktorisation eller tillämpningen av straffrättsliga bestämmelser, skallmedlemsstaterna föreskriva att deras behöriga myndigheter får - gentemot
värdepappersföretag som bryter mot lagar eller andra författningar om deras
tillsyn eller verksamhet respektive gentemot dem som har faktisk kontrollöver verksamheten i dessa företag - vidta åtgärder eller förelägga sanktioner
som uttryckligen syftar till att få överträdelserna eller dessas orsaker att
upphöra.!B
(1) EGT nr L 126, 12.5.1984, s. 20.
(2) EGT nr L 222, 14.8.1978, s. 11. Direktivet senast ändrat genom direktiv
90/605/EEG (EGT nr L 317, 16.11.1990, s. 60).!M1
!B1993L0022 — SV — 26.09.1998 — 002.001 — 25
Artikel 28
Medlemsstaterna skall säkerställa att tillämpningen av detta direktiv sker på
ett icke-diskriminerande sätt.
A VDELNING VII
Slutbestämmelser
Artikel 29
I avvaktan på att ett ytterligare direktiv antas med bestämmelser om
anpassningen av detta direktiv till den tekniska utvecklingen på nedan angivnaområden skall rådet i enlighet med beslut 87/373/EEG (
1) på förslag från
kommissionen med kvalificerad majoritet fatta beslut om de anpassningar
som kan behövas enligt följande:
— Utökning av förteckningen i avsnitt C i bilagan.
— Anpassning av terminologin i förteckningarna i bilagan för att ta hänsyn
till utvecklingen på finansmarknaderna.
— De områden inom vilka de behöriga myndigheterna skall utbyta
information enligt artikel 23.
— Förtydligande av definitionerna för att säkerställa en likformig till-
lämpning av detta direktiv inom gemenskapen.
— Förtydligande av definitionerna för att vid tillämpningen av detta
direktiv kunna beakta utvecklingen på finansmarknaderna.
— Terminologisk och språklig anpassning av begreppsbestämningar till
senare rättsregler om värdepappersföretag och därmed sammanhäng-ande områden.
— Övriga uppgifter enligt artikel 7.5.
Artikel 30
1. Värdepappersföretag som redan före den 31 december 1995 har
auktorisation att i hemlandet tillhandahålla investeringstjänster skall anses
ha auktorisation enligt detta direktiv om lagstiftningen i hemlandet föreskriveratt de för att inleda sådan verksamhet måste uppfylla villkor som motsvarar
villkoren i artiklarna 3.3 och 4.
2. Värdepappersföretag som redan den 31 december 1995 bedriver
verksamhet och som inte ingår bland dem som avses i punkt 1 får fortsättasin verksamhet under förutsättning att de senast den 31 december 1996 och i
enlighet med hemlandets bestämmelser erhåller auktorisation att fortsätta sin
verksamhet i enlighet med bestämmelserna om genomförandet av dettadirektiv.
Det är först när de beviljats sådan auktorisation som rätten till etablering och
friheten att tillhandahålla tjänster enligt bestämmelserna i detta direktiv gällerför dessa företag.
3. Om värdepappersföretag före den dag då detta direktiv antas har
påbörjat verksamhet i andra medlemsstater antingen genom filialer eller
enligt friheten att tillhandahålla tjänster skall myndigheterna i varje hemlandmellan den 1 juli och den 31 december 1995 för tillämpningen av artiklarna17.1, 17.2 och 18 tillställa myndigheterna i var och en av de övriga berörda
medlemsstaterna en förteckning över de företag som uppfyller kraven i detta
direktiv och bedriver verksamhet i dessa stater tillsammans med uppgift omvilken verksamhet som bedrivs.
4. Fysiska personer som den dag då detta direktiv antas har auktorisation i
en medlemsstat att erbjuda investeringstjänster skall anses ha auktorisationenligt detta direktiv under förutsättning att de uppfyller de krav som haruppställts i artikel 1.2 andra stycket andra strecksatsen och tredje stycket
samtliga fyra strecksatser.!B
(1) EGT nr L 197, 18.7.1987, s. 33.1993L0022 — SV — 26.09.1998 — 002.001 — 26
Artikel 31
Medlemsstaterna skall senast den 1 juli 1995 anta de lagar och andra
författningar som är nödvändiga för att följa detta direktiv.
Dessa bestämmelser skall träda i kraft senast den 31 december 1995.
Medlemsstaterna skall genast underrätta kommissionen om detta.
När en medlemsstat antar de bestämmelser som avses i första stycket skall
dessa innehålla en hänvisning till detta direktiv eller åtföljas av en sådan
hänvisning när de offentliggörs. Närmare föreskrifter om hur hänvisningen
skall göras skall varje medlemsstat själv utfärda.
Artikel 32
Detta direktiv riktar sig till medlemsstaterna.!B1993L0022 — SV — 26.09.1998 — 002.001 — 27
BILAGA
A VSNITT A
Tjänster
1.a) Mottagande och förmedling för investerares räkning av order avseende ett eller
flera av de instrument som anges i avsnitt B.
b) Verkställande av sådana order för annans räkning.
2. Handel för egen räkning med något av de instrument som anges i avsnitt B.3. Portföljförvaltning av värdepapper på skönsmässig grund enligt särskilt uppdrag
från enskilda investerare om bland värdepapperen ingår ett eller flera av de
instrument som anges i avsnitt B.
4. Placeringsgaranti (underwriting) vid emission av ett eller flera av de instrument
som har förtecknats i avsnitt B eller placering av sådana emissioner.
A VSNITT B
Instrument
1.a) Överlåtbara värdepapper.
b) Andelar i företag för kollektiva investeringar.
2. Penningmarknadsinstrument.3. Finansiella terminskontrakt (futures) och motsvarande instrument med kontant-
avräkning.
4. Ränteterminskontrakt (Forward interest-rate agreements, FRA).
5. Ränte- och valutaswaps samt swaps på aktier och aktieindex.
6. Köp- och säljoptioner avseende alla instrument som hör till detta avsnitt av
bilagan, däri inbegripet motsvarande instrument med kontantavräkning. Dennagrupp inbegriper särskilt valuta- och ränteoptioner.
A VSNITT C
Sidotjänster
1. Förvaring och förvaltning av ett eller flera av de instrument som anges i avsnitt
B.
2. Kassavalvstjänster.
3. Lämnande av kredit eller lån till en investerare för att denne skall kunna
genomföra en affär avseende ett eller fler av de instrument som förtecknats iavsnitt B om företaget som ger krediten eller lånet medverkar i affären.
4. Rådgivning till företag i fråga om kapitalstruktur, industriell strategi och
närliggande frågor samt råd och tjänster avseende fusioner och företagsförvärv.
5. Tjänster i samband med placeringsgaranti (underwriting).
6. Investeringsrådgivning rörande ett eller flera av de instrument som anges i
avsnitt B.
7. Valutatransaktioner om dessa har samband med investeringstjänster.!
B1993L0022 — SV — 26.09.1998 — 002.001 — 28