RO Jurnalul Oficial al Uniunii Europene L 109/1

DECIZIA (UE) 2015/657 A COMISIEI

din 5 februarie 2013

privind ajutorul de stat acordat de Germania și Austria în favoarea Bayerische Landesbank [cazul SA.28487 (C 16/09, ex N 254/09)]

[notificată cu numărul C(2013) 507]

(Numai textul în limba germană este autentic)

(Text cu relevanță pentru SEE)

COMISIA EUROPEANĂ,

având în vedere Tratatul privind funcționarea Uniunii Europene, în special articolul 108 alineatul (2) primul paragraf,

având în vedere Acordul privind Spațiul Economic European, în special articolul 62 alineatul (1) litera (a),

după ce statele membre și alte părți interesate au fost invitate să își prezinte observațiile în conformitate cu dispozițiile menționate (1),

întrucât:

1. PROCEDURĂ

(1) La 4 decembrie 2008, autoritățile germane au notificat Comisiei măsurile de sprijinire a Bayerische Landesbank (denumită în continuare „BayernLB” sau „banca”) sub forma unei garanții de risc în valoare de 4,8 miliarde EUR și a unei injecții de capital în valoare de 10 miliarde EUR. Prin decizia din 18 decembrie 2008 (denumită în continuare „decizia privind ajutorul de salvare”, cazul N 615/08), Comisia a autorizat măsurile respective în temeiul articolului 107 alineatul (3) litera (b) din tratat (2) pentru o perioadă de șase luni sau, în cazul prezentării în intervalul de șase luni a unui plan de restructurare credibil și fundamentat pentru bancă, până când Comisia va ajunge la o decizie privind planul de restructurare (3).

(2) În decembrie 2008, filiala BayernLB, Hypo Group Alpe Adria (denumită în continuare „HGAA”), a primit 700 de milioane EUR din partea BayernLB și alte 900 de milioane EUR sub formă de fonduri proprii de nivel 1 din partea Austriei în cadrul schemei austriece de urgență pentru sprijinirea băncilor (4). În cadrul aceleiași scheme austriece, HGAA a primit, de asemenea, garanții în valoare de 1,35 miliarde EUR pentru emisiuni de obligațiuni în baza unui program de emisiuni de titluri de creanță.

(3) La 29 aprilie 2009, Germania a comunicat Comisiei un plan de restructurare pentru BayernLB. La aceeași dată, Austria a prezentat un plan de restabilire a viabilității pentru HGAA.

(4) Prin scrisoarea din 12 mai 2009, Comisia a informat Germania și Austria că a decis să inițieze procedura prevăzută la articolul 108 alineatul (2) din tratat în ceea ce privește măsurile destinate să sprijine BayernLB și HGAA: Comisia și-a exprimat îndoiala cu privire la măsura în care ajutorul pentru restructurare acordat BayernLB este compatibil cu piața internă și, în special, cu privire la măsura în care planul de restructurare ar putea să restabilească viabilitatea BayernLB (denumită în continuare „decizia de inițiere a procedurii”) (5). De asemenea, Comisia a pus sub semnul întrebării faptul dacă HGAA era în esență solidă și, în consecință, dacă ajutorul acordat de Austria în favoarea HGAA este compatibil cu articolul 107 alineatul (3) litera (b) din tratat (6).

(5) HGAA a fost naționalizată la 23 decembrie 2009. Măsura de naționalizare a fost autorizată de Comisie printr-o decizie adoptată la 23 decembrie 2009 (denumită în continuare „decizia privind ajutorul de salvare acordat HGAA”, cazurile C 16/09 și N 698/09) (7). În aceeași decizie, Comisia a extins procedura pentru a include ajutorul suplimentar acordat de Austria în favoarea HGAA, care, în opinia Comisiei, trebuia să fie luat în considerare în momentul evaluării planului de restructurare privind BayernLB. Comisia a constatat cu titlu temporar că măsurile sunt compatibile cu piața internă în temeiul articolului 107 alineatul (3) litera (b) din tratat, până la transmiterea către Comisie a unui plan de restructurare coerent și credibil pentru HGAA.

(6) Un plan de restructurare revizuit pentru HGAA a fost prezentat la 16 aprilie 2010, iar la 22 iunie 2010 Comisia a prelungit din nou procedura oficială de investigare, pe motiv că planul revizuit nu asigura restabilirea viabilității HGAA și nu prevedea o repartizare adecvată a sarcinilor de restructurare sau măsuri adecvate pentru a atenua denaturarea concurenței care ar putea fi provocată. În așteptarea încheierii examinării planului de restructurare pentru HGAA, Comisia a prelungit temporar autorizarea ajutorului pe care l-a considerat compatibil cu piața internă cu titlu temporar în decizia privind ajutorul de salvare acordat HGAA (8).

(7) La 7 februarie 2011, Comisia a informat Austria și Germania cu privire la separarea procedurală a cazului N 698/09 privind HGAA (9) de cazul C 16/09 privind BayernLB. Prezenta decizie se referă numai la cazul C 16/09.

(8) Comisia a angajat experți externi pentru a evalua garanția de risc care a fost autorizată temporar în decizia privind ajutorul de salvare și pentru a efectua o evaluare a portofoliului de active care urma să fie acoperit de garanția de risc. În urma discuțiilor purtate cu banca și cu autoritățile germane, experții au prezentat un raport final la 16 noiembrie 2009.

(9) Germania a furnizat estimări privind conturile de profit și pierderi pentru fiecare sector de activitate și pentru fiecare entitate juridică la 6 aprilie 2011. La 13 aprilie 2011, Germania a oferit detalii privind activele estimate pe domeniu de activitate și pasivele estimate pe sursă de finanțare. În același timp, Germania a furnizat estimări ale marjelor pe sector de activitate pentru active și pe sursă de finanțare pentru pasive. Au fost furnizate informații suplimentare prin schimburi frecvente de corespondență: în special, au fost furnizate informații la 15, 21 și 22 iunie 2011 privind planificarea capitalului până în 2019, inclusiv efectele estimate ale acordului Basel III asupra structurii capitalului (10). Previziunile financiare actualizate au fost transmise la 27 septembrie 2011 și au inclus date actualizate privind profitul și planificarea actualizată a capitalului. La 13 și 20 octombrie 2011 au fost transmise informații suplimentare privind reducerea activității, iar la 4, 5 și 6 iunie 2012 au fost transmise informații suplimentare privind previziunile financiare și garanția de risc. La 6 iunie 2012, au fost transmise previziuni financiare actualizate, inclusiv previziuni privind contul de profit și pierdere pe sector de activitate, previziuni privind planificarea capitalului și informații privind cerințele de finanțare. În cele ce urmează, trimiterile la previziunile financiare din planul de restructurare se referă la informațiile financiare furnizate la 6 iunie 2012 sau, în cazul în care informațiile furnizate la 6 iunie 2012 nu au implicat actualizări, la informațiile financiare furnizate anterior.

(10) Măsurile de ajutor și planul de restructurare privind BayernLB au fost discutate de autoritățile germane și departamentele Comisiei într-o serie de reuniuni, teleconferințe și alte schimburi de informații în perioada mai 2009 – iunie 2012.

(11) Germania a confirmat că, în scopul calculării capitalului, aceasta preconizează că situațiile financiare vor face obiectul unui audit în conformitate cu Standardele internaționale de raportare financiară (denumite în continuare „IFRS”), începând cu 1 ianuarie 2013.

(12) În cursul investigației au avut loc discuții intense între autoritățile germane, autoritatea de reglementare în domeniul financiar, proprietarii băncii și banca însăși cu privire la planul de restructurare și un posibil calendar de rambursare.

(13) La 15 iunie 2012, Germania a informat Comisia cu privire la un mesaj primit prin e-mail la 14 iunie 2012 de la Autoritatea de supraveghere financiară din Germania (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht – „BaFin”), în care BaFin a declarat că nu va accepta ca valoarea nominală a împrumuturilor fără dobândă acordate de Bayerische Landesbodenkreditanstalt (denumită în continuare „BayernLabo”) să fie clasificată drept capital în temeiul proiectului de regulament privind cerințele de capital (11), chiar dacă, conform avizului auditorului băncii din 12 aprilie 2012, în conformitate cu IFRS, împrumuturile ar trebui într-adevăr, de regulă, să fie calculate la valoarea nominală. Conform Codului comercial german (Handelsgesetzbuch), această împrejurare nu afectează tratamentul capitalului în conformitate cu principiile contabile general acceptate (Generally Accepted Accounting Principles – „GAAP”).

(14) La 6 iunie 2012, Germania a notificat un plan de restructurare modificat privind BayernLB, care a fost completat prin comunicările din 12 iunie și 13 iunie 2012.

(15) Informațiile cu privire la o alocare indicativă pe domeniu de activitate a reducerilor suplimentare ale pozițiilor de risc au fost furnizate la 20 iunie 2012.

(16) La 27 iunie 2012, Germania a comunicat Comisiei, cu titlu orientativ, calendarul de rambursare.

(17) La 28 iunie 2012, Germania a notificat un catalog de angajamente pentru BayernLB.

(18) La 25 iulie 2012, Comisia a adoptat o decizie finală privind ajutorul de restructurare notificat (denumită în continuare „decizia din 2012 privind restructurarea”). Decizia din 2012 privind restructurarea este afectată de un viciu juridic, întrucât aceasta a fost adresată Austriei într-o altă limbă decât limba oficială a țării, deși Austria nu a fost de acord ca versiunea autentică să fie într-o altă limbă decât limba germană. Prin urmare, Comisia trebuie să adopte o nouă decizie care să înlocuiască decizia din 2012 privind restructurarea. Decizia din 2012 privind restructurarea conține unele erori care ar fi putut fi rezolvate printr-o rectificare [în ceea ce privește considerentele 13, 29, 30, 48, 72, 77, 81, 108, 163, 200, 207 și 210; trimiterile la EUR/USD din anexa I; și anexa I punctul 29 alineatul (2) și anexa II punctul 2]. Corectarea erorilor respective nu afectează evaluarea faptelor de către Comisie prezentată în decizia din 2012 privind restructurarea. Prin urmare, prezenta decizie va rectifica erorile.

2. SITUAȚIA DE FAPT

1. Descrierea beneficiarului (12)

(19) BayernLB este o bancă regională germană (Landesbank) cu sediul în München. Prin intermediul unui holding, BayernLB Holding AG, BayernLB este deținută indirect de landul Bavaria (Freistaat Bayern), care deține o participație de aproximativ 94 %, și de Asociația caselor de economii din Bavaria (Sparkassenverband Bayern, denumită în continuare „Asociația caselor de economii”), care deține o participație de aproximativ 6 % (13).

(20) În 2008, anul acordării injecției de capital [a se vedea punctul 2.2 litera (a)] și a garanției de risc [a se vedea punctul 2.2 litera (b)], grupul BayernLB, inclusiv BayernLabo, LBS și filialele BayernLB, a avut un bilanț total consolidat în valoare de 422 de miliarde EUR, cu poziții de risc în valoare de 198 de miliarde EUR (14) și aproximativ 20 000 de angajați. La sfârșitul anului 2008, BayernLB a înregistrat pierderi de aproximativ 5 miliarde EUR. Evenimentele care au condus la măsurile de salvare descrise la punctul 2.2 literele (a) și (b) din prezenta decizie sunt explicate în detaliu în decizia privind ajutorul de salvare. Tabelul 1 Cifre-cheie pentru perioada 2007-2011 (în milioane EUR, cu excepția cazului în care este specificat altfel) Grup (în milioane EUR) 2007 2008 2009 2010 2011 cifre reale cifre reale cifre reale cifre reale cifre reale Venit net din dobânzi 2 170 2 670 2 561 1 942 1 963 Venit net din taxe 380 584 434 265 262 Profit din acoperirea riscurilor 27 – 136 98 53 106 Profit din exploatare – 238 – 2 138 887 1 043 341 Venit net din investiții și deprecieri – 336 – 1 924 – 1 444 – 332 – 206 Alte venituri nete 133 141 461 1 – 37 Total venituri 2 136 – 803 2 997 2 972 2 429 Provizioane pentru pierderi din împrumuturi – 115 – 1 656 – 3 277 – 696 – 548 Total cheltuieli – 1 765 – 2 620 – 2 125 – 1 462 – 1 456 Cheltuieli pentru taxe bancare 0 0 0 – 51 – 74 Cheltuieli de restructurare 0 – 87 – 361 124 – 16 VENITURI NETE ÎNAINTE DE IMPOZITARE 255 – 5 166 – 2 765 885 334 IMPOZIT – 80 – 191 – 328 – 294 – 269 VENIT NET 175 – 5 358 – 3 093 590 65 Indicator de eficiență a costurilor (inclusiv taxe bancare) în % 83 – 326 71 51 63 Active 415 639 421 666 338 818 316 354 309 144 Poziții de risc de reglementare 188 888 197 650 135 788 123 950 118 425 Total venituri/poziții de risc (exprimat în puncte de bază) 131 57 327 267 223 Numărul mediu de angajați (în unități) 17 891 19 405 17 764 10 383 10 064

(21) BayernLB este o bancă comercială internațională. Activitatea regională a băncii vizează Germania și o serie de state europene. BayernLB este prezentă, de asemenea, în centre financiare majore precum New York, Londra, Paris și Milano.

(22) Principalele filiale ale BayernLB sunt Deutsche Kreditbank AG (denumită în continuare „DKB”), Landesbausparkasse Bayern (denumită în continuare „LBS”), Bayerische Landesbodenkreditanstalt (denumită în continuare „BayernLabo”), MKB Bank Zrt (denumită în continuare „MKB”, o filială din Ungaria) și, până la naționalizarea sa de către Austria la sfârșitul anului 2009, HGAA.

(23) HGAA este un grup financiar internațional cu un bilanț în 2008 în valoare de 43 de miliarde EUR și cu active ponderate în funcție de risc în valoare de 32,8 miliarde EUR. Întreprinderea holding a grupului HGAA este Hypo Alpe-Adria-Bank International AG (denumită în continuare „HAAB Int”), cu sediul la Klagenfurt, Austria. Până la naționalizarea HGAA, BayernLB a deținut o participație de 67,08 % în cadrul grupului.

(24) MKB este o bancă universală lider în Ungaria, a cărei activitate vizează în principal marile întreprinderi și persoanele cu disponibilități financiare ridicate. Aceasta deservește aproximativ 350 000 de clienți pe segmentul retail și întreprinderi medii, precum și aproximativ 3 000 de clienți pe segmentul corporate și instituțional.

(25) LBS este o instituție (Anstalt) din cadrul BayernLB care este independentă din punct de vedere organizațional și economic, dar nu are personalitate juridică. Întrucât aceasta este o instituție din cadrul BayernLB, proprietarii sunt identici, și anume landul Bavaria și Asociația caselor de economii.

(26) LBS cooperează cu casele de economii din Bavaria, care, printre altele, servesc drept canal de distribuție pentru aceasta, și deține o poziție de lider pe piața economiilor ipotecare subvenționate de stat în Bavaria.

(27) LBS are o cotă de piață de aproximativ 42 % din piața contractelor de economii ipotecare noi. La 31 decembrie 2011, LBS a înregistrat un bilanț de 11 miliarde EUR, depozite în valoare de 9,7 miliarde EUR și împrumuturi restante în sectorul construcțiilor în valoare de 1,9 miliarde EUR. În 2011, LBS a realizat venituri înainte de impozitare în valoare de 68 de miliarde EUR.

(28) BayernLabo este o instituție de dezvoltare în cadrul BayernLB; aceasta a fost înființată în 1884 pentru finanțarea proiectelor de infrastructură. În 1972, aceasta a fuzionat cu Bayerische Gemeindebank, formând Bayerische Landesbank Girozentrale, devenită ulterior BayernLB. BayernLabo este independentă din punct de vedere organizațional și economic, dar este dependentă din punct de vedere juridic; aceasta este o instituție de drept public din cadrul BayernLB și este acoperită în întregime de o garanție de 100 % (Gewährträgerhaftung) acordată de landul Bavaria. Conturile sale anuale sunt integrate pe deplin în conturile BayernLB.

(29) Inițial, BayernLabo a gestionat fonduri ale landului Bavaria, în calitate de administrator; fondurile urmau să fie utilizate pentru locuințe sociale. Valoarea în numerar a unei părți din împrumuturile pentru locuințe sociale a fost evaluată la începutul anilor 1990 și landul a injectat suma respectivă în BayernLabo ca sumă alocată pentru scopuri speciale (Zweckeinlage). Suma alocată pentru scopuri speciale se ridică la 612 milioane EUR și rămâne constantă de-a lungul timpului.

(30) Capitalul BayernLabo trebuie să fie utilizat pentru promovarea locuințelor sociale și nu este disponibil pentru activitățile comerciale ale BayernLB, ceea ce înseamnă că acesta nu poate fi utilizat pentru a îndeplini cerințele legale în materie de capital pentru împrumuturi sau alte active.

(31) În prezent, capitalul BayernLabo este remunerat în modul prezentat mai jos. Pentru a putea beneficia de suma alocată pentru scopuri speciale, BayernLB trebuie să plătească landului o remunerație minimă de [2-5] (15) %, cu excepția cazului în care, în ansamblu, înregistrează pierderi. În ceea ce privește funcția de absorbție a pierderilor aferentă restului de capital al BayernLB, banca trebuie să plătească o remunerație de [0-1] % întreprinderii BayernLabo. Remunerația a fost acceptată ca fiind adecvată în Decizia 2006/739/CE a Comisiei (16). Pentru a oferi asigurări privind capitalul BayernLabo, și anume că acesta poate fi considerat în continuare de cea mai bună calitate (de nivel 1), planul de restructurare a adaptat nivelul de capital și forma de remunerare (a se vedea considerentul 81).

2. Măsurile de ajutor

(a) Injecția de capital

(32) În decembrie 2008, BayernLB a obținut o injecție de capital de nivel 1 în valoare de 10 miliarde EUR din partea landului Bavaria (17), constând într-o participație tacită (stille Einlage) în valoare de 3 miliarde EUR și în acțiuni preferențiale în valoare de 7 miliarde EUR. Cuponul pentru participația tacită este stabilit la 10 % din valoarea nominală și este necumulativ. Acțiunile preferențiale urmează să fie remunerate la 10 % cu un drept preferențial la profit pe parcursul perioadei de restructurare. Dreptul preferențial la profit se încheie la momentul finalizării recuperării și rambursării în totalitate a participațiilor tacite ale landului. Plățile de dividende sunt necumulative.

(33) Asociația caselor de economii nu a participat la majorarea capitalului social. Prin urmare, participația sa de 50 % în BayernLB a fost redusă la 6 % (18).

(b) Garanția de risc de 4,8 miliarde EUR

(34) Landul Bavaria a acordat o garanție de risc în valoare de 4,8 miliarde EUR pentru un portofoliu de titluri de valoare garantate cu active (asset-backed securities – ABS), cu o valoare nominală de 21 de miliarde EUR (19).

(35) Garanția de risc protejează BayernLB împotriva pierderilor generate de portofoliul de titluri de valoare garantate cu active al BayernLB și previne apariția unor reduceri ale valorii contabile ulterioare. Landul a făcut o declarație în acest sens la 19 decembrie 2008. Portofoliul de titluri de valoare garantate cu active avea o valoare nominală de 19,589 miliarde EUR la data de referință 31 decembrie 2008.

(36) Portofoliul de titluri de valoare garantate cu active al BayernLB conține titluri subiacente de mai multe tipuri. Titlurile garantate cu ipoteci asupra proprietăților imobiliare locative (residential mortgage-backed securities – RMBS), atât cu profil de risc „prime”, cât și cu profil de risc „non-prime”, reprezintă aproximativ jumătate din totalul portofoliului. Alte titluri de valoare majore din portofoliu includ titluri garantate cu ipoteci asupra proprietăților comerciale (commercial mortgage-backed securities – CMBS), obligațiuni garantate cu active (collateralised debt obligations – CDO) și alte titluri de valoare garantate cu active legate de creanțele comerciale și de consum.

(37) Landul Bavaria oferă garanții în valoare de 4,8 miliarde EUR care, cu toate acestea, intră în vigoare doar dacă și în măsura în care valoarea pierderii depășește o sumă de 1,2 miliarde EUR, care urmează să fie suportată de BayernLB (denumită în continuare „tranșa care suportă prima pierdere”). Scăzând tranșa care suportă prima pierdere, în valoare de 1,2 miliarde EUR, din valoarea nominală de 19,589 miliarde EUR, rezultă un preț de transfer de 18,389 miliarde EUR.

(38) Durata garanției de risc este legată de scadența titlurilor din portofoliul de titluri de valoare garantate cu active. Titlurile de valoare garantate au fost reduse de la aproximativ 19,6 miliarde EUR în decembrie 2008 la 11,9 miliarde EUR în decembrie 2011. Conform previziunilor actualizate din 31 martie 2012, portofoliul va fi redus la 7 miliarde EUR până în septembrie 2014. Prioritatea este de a reduce la minimum pierderile, dar nu este clar care va fi nivelul prețurilor de pe piață în 2014, astfel încât nu este clar încă dacă la momentul respectiv vânzarea portofoliului rămas (măsura care este, de fapt, urmărită) va fi realizabilă, și anume rezonabilă din punct de vedere economic (20).

Evaluarea activelor garantate

(39) Portofoliul a fost evaluat în două etape. În primul rând, a fost utilizat un instrument de avertizare timpurie pentru a indica tranzacțiile individuale (verde, galben, roșu) în vederea detectării tranzacțiilor neperformante sau depreciate. Cu ajutorul instrumentului, a fost creat un rating intern: tranzacțiile marcate cu steag galben sau roșu erau, în general, declasate. Ratingul intern a fost pus ulterior în corespondență cu ratingul public al agenției Moody's. Ratingul public a fost utilizat în continuare în instrumentul CDOROM (21) versiunea 2.4 al agenției Moody's pentru a se ajunge la o preconizare a pierderii estimate pentru întregul portofoliu, precum și a tranșelor.

(40) Pe baza acestei metode, valoarea economică reală (VER) a portofoliului de titluri de valoare garantate cu active la momentul aprobării măsurilor a fost estimată de experții Comisiei la 83,87 % din valoarea nominală de 19,589 miliarde EUR, și anume 16,429 miliarde EUR. Într-un mesaj comunicat prin e-mail la 14 decembrie 2009, Germania a precizat că nu va continua să analizeze pierderile estimate. Atunci când un preț de transfer de 18,389 miliarde EUR este comparat cu o valoare economică reală de 16,429 miliarde EUR, există o diferență de 1,96 miliarde EUR.

(41) Efectul de recuperare a capitalului generat de măsură la momentul punerii în aplicare a garanției de risc a fost stabilit la 1,28 miliarde EUR.

(42) Exactitatea metodei și calculele subiacente utilizate pentru stabilirea efectului de recuperare a capitalului au fost confirmate de BaFin în scrisoarea din 9 aprilie 2010.

Remunerarea garanției de risc și recuperare

(43) BayernLB a revizuit remunerarea garanției de risc (inclusiv o plată aferentă recuperării) retroactiv, cu efect de la 1 ianuarie 2010, de la 50 de puncte de bază la o taxă anuală de 200 de milioane EUR, constând în: (i) o taxă de bază de 6,25 % din efectul inițial de recuperare a capitalului de 1,28 miliarde EUR la 31 decembrie 2008, și anume 80 de milioane EUR pe an; (ii) o taxă suplimentară de 3,75 % pentru o parte a garanției care se ridică la 2 miliarde EUR, și anume 75 de milioane EUR pe an, până în 2015; (iii) o taxă specială de 45 de milioane EUR pe an până în 2015.

(c) Garanțiile pentru pasive

(44) BayernLB a beneficiat de garanții pentru pasive acordate de Fondul de stabilizare a pieței financiare din Germania (Sonderfonds finanzmarktstabilisierung – SoFFin) în conformitate cu Legea privind stabilizarea pieței financiare (Finanzmarktstabilisierungsgesetz), care au fost aprobate de Comisie în decizia sa privind pachetul de salvare pentru instituțiile de credit germane (22). Garanțiile s-au ridicat la 15 miliarde EUR, din care suma de 5 miliarde EUR a fost utilizată pentru o emisiune în ianuarie 2009, în timp ce suma rămasă de 10 miliarde EUR a fost returnată garantului, fără a fi utilizată, la 16 octombrie 2009, după care SoFFin a redus garanția la 5 miliarde EUR. La 23 ianuarie 2012, a fost răscumpărată ultima tranșă a garanțiilor pentru pasive acordate de către SoFFin.

(d) Garanția de finanțare pentru lichiditate acordată de Austria

(45) În decembrie 2008, în urma unor reduceri ale valorii contabile și a unor pierderi semnificative, HGAA a primit 700 de milioane EUR din partea BayernLB și 900 de milioane EUR în fonduri proprii de nivel 1 fără drept de vot (23) din partea Austriei, în cadrul schemei austriece de urgență pentru sprijinirea băncilor (24).

(46) În 2009, BayernLB și HGAA au comandat un raport extern privind riscul de credit al HGAA. În raport se constata că pierderile estimate vor reduce rata fondurilor proprii de nivel 1 la mai puțin de 4 % până la sfârșitul anului 2009.

(47) Ca urmare a ultimatumului autorității austriece de supraveghere a piețelor financiare, adresat acționarilor, de a adopta deciziile necesare pentru recapitalizarea HGAA până la 11 decembrie 2009, Austria a achiziționat totalitatea acțiunilor la prețul simbolic de 1 EUR (25). BayernLB a renunțat la toate drepturile sale de acționar, inclusiv la fondurile proprii de nivel 2 în valoare de 300 de milioane EUR deținute în HGAA (26). În cazul în care ar fi fost necesare măsuri suplimentare de capital pentru ca HGAA să poată îndeplini cerințele minime legale în materie de capital, s-a convenit, de asemenea, că orice injecție de capital nouă să fie împărțită între BayernLB și Austria în proporție de 3:1. Cu toate acestea, orice capital suplimentar acordat de BayernLB pe această bază ar reduce finanțarea în valoare de [500-550] de milioane EUR acordată HGAA de către BayernLB, pentru care BayernLB a renunțat la drepturile sale, ca parte a operațiunii de salvare a HGAA.

(48) Pentru a asigura lichiditatea HGAA, BayernLB a realocat o linie de credit în valoare de [350-600] milioane EUR, care a expirat la 4 decembrie 2009. De asemenea, s-a convenit că finanțarea intragrup actuală în valoare de 2,638 miliarde EUR acordată HGAA de către BayernLB va rămâne la HGAA până la sfârșitul anului 2013. În 2014, BayernLB va lăsa la dispoziția HGAA fonduri în valoare de [650-700] de milioane EUR, iar în 2015 acestea se vor ridica la [350-400] de milioane EUR. În cazul în care HGAA face obiectul unei scindări sau se ia o altă măsură similară din punct de vedere economic care nu asigură viabilitatea HGAA, expunerea este garantată de Austria.

(e) Transferul capitalului BayernLabo către BayernLB

(49) O parte semnificativă a rezervelor BayernLabo, în valoare de 1 miliard EUR, va fi transferată către rezervele băncii principale, BayernLB, fără compensare sau remunerare.

3. Planul de restructurare notificat de Germania

(a) Descrierea modelului de afaceri

(50) BayernLB a întocmit un plan de restructurare având ca scop restabilirea viabilității până la 31 decembrie 2015.Planul prevede modificări masive ale modelului de afaceri al BayernLB, precum și o realiniere strategică a băncii. Noul model de afaceri se caracterizează printr-un risc redus, printr-o concentrare mai puternică pe activitățile regionale și prin durabilitatea serviciilor de finanțare și creditare. Modelul prevede o reducere semnificativă a activităților BayernLB, precum și o concentrare pe activitățile de bază, pe produsele de bază și pe regiunile de bază, prin intermediul mai multor acțiuni precum închiderea sau cesionarea de centre de afaceri, filiale și participații și încetarea anumitor sectoare de activitate.

(51) O trăsătură principală a strategiei de restructurare este distincția între activitățile principale și cele secundare în cadrul sectoarelor de activitate. Obiectivul BayernLB este de a se separa de toate activitățile secundare.

(52) În vederea punerii în aplicare a separării strategice între activitățile principale și cele secundare, BayernLB a înființat o unitate de restructurare în care sunt grupate majoritatea activităților secundare. În acest mod, BayernLB se poate concentra pe sarcinile viitoare aferente activităților sale principale, fără a fi nevoită să se confrunte cu consecințele eliminării treptate a activităților secundare.

(53) BayernLB își va concentra activitatea pe trei sectoare principale de activitate: (i) sectorul principal de activitate 1: întreprinderi mari, întreprinderi mici și mijlocii (Mittelstand) (27) și clienți privați; (ii) sectorul principal de activitate 2: tranzacții imobiliare, case de economii, autorități publice și BayernLabo; (iii) sectorul principal de activitate 3: piețe.

Sectorul principal de activitate 1: întreprinderi mari, întreprinderi mici și mijlocii (Mittelstand) și clienți privați

(54) În domeniul întreprinderilor mari, grupul țintă este format din întreprinderi cu sediul în Germania și cu o cifră de afaceri de cel puțin 1 miliard EUR. Activitățile desfășurate până în prezent în sucursalele străine, mai ales activitățile locale, vor fi reduse și limitate la clienți care au legătură cu Germania (28), cărora BayernLB le va oferi în principal servicii financiar-bancare pe segmentul corporativ, în special facilități de credit, și produse financiare structurate, constând în finanțare pentru export și comerț, leasing și finanțare pentru proiecte.

(55) În ceea ce privește întreprinderile mici și mijlocii, BayernLB va viza întreprinderile bavareze cu o cifră de afaceri cuprinsă între 50 de milioane EUR și 1 miliard EUR, întreprinderile familiale și alte întreprinderi germane din anumite regiuni în care banca este deja prezentă, cum ar fi Renania de Nord-Westfalia, prin intermediul sucursalei din Düsseldorf. În regiuni fără sucursale locale, banca se va concentra pe întreprinderile cu o cifră de afaceri cuprinsă între 100 de milioane EUR și 1 miliard EUR. Pe lângă facilitățile de creditare, banca va oferi, printre altele, produse în materie de finanțare a exportului și a comerțului, activități documentare, gestionarea dobânzilor și a valutei, instrumente financiare derivate, investiții financiare, tranzacții monetare și operațiuni de leasing. Banca va oferi, de asemenea, produse pentru întreprinderile cu o cifră de afaceri sub 50 de milioane EUR prin intermediul caselor de economii.

(56) Prin intermediul filialei sale DKB, BayernLB va fi activă în sectoare precum serviciile financiar-bancare pe segmentul de retail, infrastructură sau clienți comerciali. În sectorul serviciilor financiar-bancare pe segmentul de retail, DKB va oferi conturi bancare, carduri de credit și alte produse (finanțare, investiții) prin servicii bancare directe. În infrastructură, DKB va viza, în special, entitățile care furnizează servicii de interes general și instituțiile de asistență medicală. În sfârșit, DKB va viza clienții comerciali din anumite sectoare precum agricultura, alimentația, tehnologiile de mediu, turismul, serviciile juridice și fiscale.

Sectorul principal de activitate 2: bunuri imobiliare, case de economii, autorități publice și BayernLabo

(57) În ceea ce privește bunurile imobiliare, BayernLB va viza clienții germani. Cu toate acestea, banca va oferi, de asemenea, servicii pentru clienți internaționali care au legătură cu Germania. În ceea ce privește bunurile imobiliare comerciale, banca va oferi servicii de finanțare a portofoliului, promovarea creditelor pentru locuințe, dezvoltarea și finanțarea inventarului, precum și finanțarea fondurilor de investiții imobiliare. În ceea ce privește bunurile imobiliare rezidențiale, banca va furniza servicii pentru întreprinderile de gestionare a locuințelor și finanțarea construcțiilor. În contextul administrării bunurilor imobiliare, banca se va concentra asupra finanțării bunurilor centrelor de îngrijire și de asistență medicală.

(58) BayernLB va continua să coopereze cu autoritățile bavareze și, într-o mai mică măsură, cu alte case de economii din Germania. Banca va oferi produse de completare a produselor proprii ale caselor de economii și va acționa ca bancă centrală a caselor de economii.

(59) Pe segmentul autorităților publice, BayernLB va oferi produse de finanțare diferite și alte servicii legate, de exemplu, de proiecte de parteneriat public-privat. BayernLB nu va oferi produse noi de creditare autorităților publice din afara Bavariei, cu excepția administrării lichidităților. De asemenea, servicii precum parteneriatul public-privat, finanțarea proiectelor și a exporturilor pot fi oferite în continuare în cazul în care acest lucru este în interesul clienților care au legătură cu Germania.

(60) Prin intermediul filialei sale BayernLabo, BayernLB va fi activă în furnizarea de finanțare guvernamentală pentru proiectele imobiliare rezidențiale din Bavaria. BayernLabo va viza clienții privați, întreprinderile care construiesc sau modernizează locuințe din Bavaria, precum și autoritățile publice. De asemenea, BayernLabo va oferi produse de finanțare autorităților publice și consorțiilor create de autoritățile publice. Această activitate va fi limitată însă la regiunea Bavaria.

Sectorul principal de activitate 3: piețe

(61) BayernLB va oferi produse de trezorerie (mărfuri, rate ale dobânzilor pe termen scurt, instrumente financiare derivate cu venit fix, schimb valutar) produse pentru piețele de capital (venit fix, produse structurate pentru certificate pe segmentul de retail, produse structurate pentru dobânzi, tranzacționarea de acțiuni) și produse de finanțare (împrumuturi internaționale, finanțare la nivel național). Banca va oferi astfel de produse instituțiilor financiare și clienților instituționali, cum ar fi companiile de asigurări, trusturile și bisericile. Acest domeniu de activitate va fi limitat la activitățile legate de clienții băncii: activitățile de tranzacționare pe cont propriu vor fi abandonate, cu excepția activităților de trezorerie. De asemenea, serviciile de creditare oferite altor bănci vor fi reduse în mod substanțial.

(b) Reducerea activităților comerciale

(62) BayernLB și-a închis deja birourile din Beijing, Tokyo, Montreal, Mumbai, Kiev, Hong Kong și Shanghai. Prezența la nivel internațional a băncii se va limita la birourile din New York, Londra, Paris și Milano, care au făcut deja obiectul unor reduceri substanțiale.

(63) Banca va vinde mai multe dintre filialele sale. În special, aceasta va vinde LBS Asociației caselor de economii. Prețul de achiziție de 818,3 milioane EUR se bazează pe un raport de expertiză elaborat de doi experți în domeniul evaluării la 30 mai 2012 și reflectă valoarea LBS la 30 iunie 2012. Germania susține că băncile de economii sunt principalul canal de distribuție pentru produsele LBS și că, pentru a stabili un preț, un investitor privat în condiții normale de piață ar aplica o reducere pentru un astfel de risc de piață. Argumentul Germaniei nu a fost luat în considerare în raportul de expertiză. Din acest motiv, Comisia nu a insistat pentru organizarea unei licitații deschise, considerând că este improbabil ca o astfel de ofertă să conducă la încasări mai mari decât vânzarea către Asociația caselor de economii, pe baza raportului de expertiză.

(64) De asemenea, banca își va înceta activitatea în Europa de Est (pe segmentul „Osteuropa”) și va vinde, în special, filiala ungară MKB. În planul de restructurare inițial, BayernLB a estimat că vânzarea MKB va avea loc la […]. Din cauza incertitudinii politice și economice din Ungaria (29) și a impactului acesteia asupra datelor financiare ale MKB, BayernLB a ajuns la concluzia că este puțin probabil că va putea să vândă MKB pe termen scurt și a decis să amâne cesiunea MKB din […].

(65) De asemenea, BayernLB va reduce permanent riscurile în sectoarele de activitate principale rămase. BayernLB va renunța la întreprinderile care depind în mare măsură de dezvoltarea piețelor de capital, de exemplu, activitățile de tranzacționare pe cont propriu, titlurile de valoare garantate cu active și tranzacții conexe finanțării achizițiilor. Aceasta va reduce considerabil serviciile care implică un grad sporit de finanțare și de risc, oferite clienților internaționali, și se angajează în asemenea operațiuni numai în cazul în care există o legătură clară cu Germania.

(66) În ceea ce privește serviciile destinate marilor întreprinderi, activitatea corporativă și finanțarea proiectelor pentru clienții fără o legătură cu Germania vor fi abandonate.

(67) Serviciile imobiliare furnizate în birourile externe clienților fără legătură cu Germania vor fi întrerupte.

(68) De asemenea, serviciile de creditare furnizate băncilor vor fi reduse în mare măsură și activitatea de tranzacționare specifică în nume propriu va fi abandonată.

(69) În total, banca se angajează să își reducă bilanțul la 239,4 miliarde EUR în 2015, de la 421,7 miliarde EUR în 2008. Pe modelul din 2008, un bilanț redus la 239,4 miliarde EUR corespunde sumei de 206 miliarde EUR, ceea ce reprezintă o reducere cu 51 %.

(c) Concentrarea activității la nivel regional

(70) La sfârșitul anului 2010, 58 % din riscul de credit al BayernLB era localizat în Germania și 74 % în Europa (ca regiune geografică). Principalele expuneri valutare ale BayernLB sunt în dolari americani, lire sterline și franci elvețieni (a se vedea tabelul 2); 24 % din activele băncii au fost exprimate în alte monede decât euro la sfârșitul anului 2010. Tabelul 2 Activele și pasivele denominate în monedă străină la sfârșitul anului 2010 ACTIVE PASIVE CHF 12 994 9 384 GBP 14 752 11 736 USD 33 913 23 169 Alte valute 14 690 14 942

(71) Din activele denominate în dolari, un procent de [30-50] % a fost înregistrat în unitatea de restructurare la sfârșitul anului 2010. La sfârșitul anului 2010, biroul din New York al BayernLB deținea [30-50] % din activele denominate în dolari și biroul din Londra deținea [50-70] % din activele denominate în lire sterline.

(72) În sectorul serviciilor financiar-bancare pe segmentul corporativ, BayernLB acordă împrumuturi pentru finanțarea de proiecte, în plus față de împrumuturile acordate întreprinderilor. La sfârșitul anului 2010, din împrumuturile înscrise în acest sector de activitate, având o valoare totală de [23-29] miliarde EUR, creditele acordate întreprinderilor reprezentau [9-14] miliarde EUR; restul de [12-17] miliarde EUR au fost destinate în principal finanțării proiectelor și altor împrumuturi de finanțare structurate. Împrumuturile pentru finanțarea proiectelor au generat o expunere intensă față de țările din afara Uniunii. Din creditele restante pentru finanțarea unor proiecte, numai [2-5] % erau situate în Germania la sfârșitul anului 2011; cele mai mari trei expuneri în funcție de țară au fost Statele Unite, Regatul Unit și [o țară din Orientul Mijlociu]. Din împrumuturile noi acordate în New York între 2009 și 2011 numai [1215] % au avut legătură cu proiecte în care a participat un client german al băncii, în comparație cu procentul de [55-60] % al împrumuturilor pentru finanțarea unor proiecte acordate în cursul aceleiași perioade în Europa, Orientul Mijlociu și Africa (denumită în continuare „EMEA”).

(73) Pentru a se concentra mai mult pe piața sa principală din Bavaria și Germania, banca a convenit, prin urmare, să își limiteze activitatea la clienți care au legătură cu Germania și să își limiteze în mod semnificativ activitățile internaționale, astfel cum este indicat în detaliu în angajamentele asumate de Germania.

(d) Măsuri de consolidare a capitalului

(74) În cursul investigării, au avut loc discuții intense între autoritățile germane, autoritatea de reglementare în domeniul financiar, proprietarii băncii și banca însăși cu privire la planul de restructurare modificat și un posibil calendar de rambursare.

(75) Este cert că, în temeiul acordului Basel III, participațiile tacite (cu excepția ajutoarelor de stat) nu vor fi recunoscute drept fonduri proprii de nivel 1 și, prin urmare, nu vor mai fi recunoscute pe deplin drept capital de reglementare începând din 2013.

(76) Casele de economii individuale din Bavaria dețin în prezent participații tacite de [700750] de milioane EUR în BayernLB; […] (30). Participațiile tacite respective nu au scadență și, prin urmare, vor rămâne în bancă, cu excepția cazului în care sunt rambursate la inițiativa băncii.

(77) Asociația caselor de economii a convenit cu banca că toate participațiile tacite fără o scadență specificată care sunt deținute de casele de economii individuale vor fi restituite […] și vor fi reinvestite în BayernLB Holding de către Asociația caselor de economii, prin intermediul unei majorări de capital (31).

(78) De asemenea, Asociația caselor de economii va injecta o sumă suplimentară de [2262] de milioane EUR în BayernLB Holding. Noile acțiuni care vor fi deținute de Asociația caselor de economii vor fi determinate în funcție de valoarea BayernLB Holding evaluată pe baza standardului IdW S1 elaborat de Institutul german al contabililor publici autorizați, Institut der Wirtschaftsprüfer (denumit în continuare „IdW”). Participarea Asociației caselor de economii nu poate depăși 25 %, pentru a se garanta că aceasta rămâne sub minoritatea de blocare, care este de 25 % + 1 vot.

(79) Participația tacită în valoare de 3 miliarde EUR care este deținută de landul Bavaria își va pierde statutul de fonduri proprii de nivel 1 reglementate în 2018. Bavaria a declarat public că intenționează să recupereze participația tacită în valoare de 3 miliarde EUR de la BayernLB. Cu toate acestea, BayernLB a fost reticentă în legătură cu răscumpărarea participației tacite, pentru a nu pune în pericol rezerva de capital reglementat. BaFin a informat verbal Comisia că aceasta consideră că o bancă are nevoie nu numai de o rată a fondurilor proprii de nivel 1 de bază de 9 %, astfel cum este definită de Autoritatea Bancară Europeană (denumită în continuare „ABE”), ci și de o rezervă substanțială, care ar trebui să se ridice cel puțin la un nivel cuprins între 0,5 % și 1 %, în funcție de modelul de afaceri al băncii.

(80) De asemenea, după punerea în aplicare a unei simulări de criză în conformitate cu simularea de criză a Autorității Bancare Europene din iunie 2011, banca a concluzionat că ar fi rezonabil să dispună de o rezervă de acest tip. Autoritatea de reglementare a salutat abordarea prudentă propusă. Din acest motiv, Germania nu a fost în măsură să propună Comisiei o soluție care să demonstreze modul în care ar putea fi răscumpărată participația tacită.

(81) În ceea ce privește capitalul BayernLabo, BaFin a anunțat că acesta ar putea fi tratat în mod diferit în viitor. Prin urmare, BayernLB intenționează să transfere o parte semnificativă din rezervele BayernLabo (1 miliard EUR) către banca principală. Cu toate acestea, contribuția cu destinație specială (a se vedea considerentele 29 și 31) va rămâne întreprinderii BayernLabo și va fi utilizată în continuare pentru activitatea de promovare a locuințelor impusă BayernLabo prin lege. Capitalul rămas în BayernLabo va fi actualizat, astfel încât să poată fi recunoscut drept fonduri proprii de bază, conform definiției Autorității Bancare Europene, absorbind pe deplin pierderile și fiind remunerat sub formă de dividende.

(e) Descrierea planificării financiare

(82) Ipotezele utilizate în planificarea financiară, cadrul normativ, cifrele cheie estimate, rentabilitatea pe sector de activitate și previziunile în ceea ce privește MKB sunt prezentate mai jos la considerentele 83 și următoarele.

— Ipoteze

(83) În ceea ce privește PIB-ul și previziunile valutare pe termen scurt (și anume perioada 2012-2013), BayernLB utilizează o metodologie care se bazează pe previziuni ponderate ale instituțiilor internaționale, pe previziuni pe termen scurt ale unor analiști din sectorul privat și pe contribuții din partea departamentului propriu de cercetare internă. BayernLB își întemeiază previziunile pe termen lung privind PIB după anul 2013 pornind de la ipoteza că economia va avea tendința să crească în concordanță cu potențialul acesteia pe termen lung. Previziunile BayernLB în scopul planificării interne sunt, de regulă, conservatoare. Pot apărea abateri minore de la valorile estimate de alte instituții datorită rotunjirii (de exemplu, previziunile din zona euro pentru anul 2013: FMI: 0,9 %, BayernLB și Comisia: 1 %).

(84) Previziunile BayernLB privind dolarul se bazează pe presupunerea că dolarul va […] în 2013. În perioada 2015-2016, dolarul va […] în raport cu moneda euro. Potrivit BayernLB, acest lucru se va datora previziunilor privind […] în finanțele publice din Statele Unite și parității puterii de cumpărare (PPC) […] care va influența cursul de schimb, estimat de Organizația pentru Cooperare și Dezvoltare Economică (OCDE) la 1,25 USD pe EUR în 2011. Întrucât se preconizează că inflația în SUA va fi mai ridicată decât în zona euro, în opinia BayernLB, paritatea puterii de cumpărare ar trebui să fie apropiată de 1,30 USD în 2016.

(85) Pentru ratele dobânzii, prognozele BayernLB încep de la mediul actual, caracterizat de o rată foarte redusă a dobânzii. BayernLB estimează o revenire treptată la nivelurile normale, de la nivelul actual scăzut către valori juste; banca își întemeiază poziția pe previziuni privind creșterea, pe previziuni privind inflația și pe declarații privind politica monetară estimată.

(86) Autoritățile germane au prezentat Comisiei informații care dovedesc că previziunile privind PIB-ul ale BayernLB sunt foarte aproape de consensul instituțiilor internaționale majore, cum ar fi Fondul Monetar Internațional (FMI) și Comisia.

(87) Ultima actualizare a previziunilor, din iunie 2012, se bazează pe o serie de ipoteze avansate în mai 2012. În previziunile financiare actualizate din iunie 2012, BayernLB a modificat o serie de ipoteze macroeconomice și, în special, și-a ajustat propriile previziuni la ratele actuale ale dobânzii, caracterizate printr-un nivel foarte scăzut (a se vedea tabelul 3). Tabelul 3 Principalele ipoteze ale previziunilor financiare An 2012 (%) 2013 (%) 2014 (%) 2015 (%) Rate ale dobânzii pe o perioadă de 5 ani (planificarea anterioară) […] […] […] […] Rate ale dobânzii pe o perioadă de 5 ani (versiune actualizată în iunie 2012) […] […] […] […] EUR/USD [1,10-1,60] [1,10-1,60] [1,10-1,60] [1,10-1,60]

(88) BayernLB a efectuat, de asemenea, o serie de ajustări negative ale câștigurilor estimate pentru motive specifice întreprinderii. De exemplu, aceasta a utilizat previziuni fiscale mai prudente (și anume o rată de impozitare efectivă mai mare), și-a majorat costurile operaționale pentru a reflecta o hotărâre nefavorabilă a Curții Federale pentru Litigii de Muncă (Bundesarbeitsgericht) și și-a actualizat rezultatele acoperirii riscului în valute diferite pentru a reflecta situația la sfârșitul anului 2011 (32).

(89) BayernLB a furnizat o analiză de sensibilitate pentru previziunile sale financiare în raport cu variația cursurilor de schimb pentru dolarul american, francul elvețian și lira sterlină. Conform informațiilor furnizate, venitul net din dobânzi este cel mai sensibil la variațiile cursurilor de schimb în dolari. Previziunile privind venitul net din dobânzi au tendința să scadă la cursuri de schimb euro/dolar mai mari și să crească la cursuri de schimb euro/dolar mai mici.

— Previziuni financiare

(90) Germania a prezentat previziuni financiare detaliate pentru volumele de active, marje și pozițiile de risc pe sector de activitate, precum și pentru finanțare pe sursă de refinanțare la marjele respective.

(91) Cifrele cheie ale planului de restructurare sunt prezentate în tabelul 4. Tabelul 4 Date financiare cheie ale planului de restructurare Grup (în milioane EUR) 2012 2013 2014 2015 2016 cifre estimate cifre estimate cifre estimate cifre estimate cifre estimate Venit net din dobânzi […] […] […] […] […] Venit net din taxe […] […] […] […] […] Rezultat din acoperirea riscului […] […] […] […] […] Rezultat din exploatare […] […] […] […] […] Venit net din investiții și deprecieri […] […] […] […] […] Alte venituri nete […] […] […] […] […] Total venituri [2 300–2 800] [2 300–2 800] [2 300–2 800] [2 300–2 800] [2 300–2 800] Provizioane pentru pierderi din împrumuturi […] -[…] […] […] […] Total cheltuieli […] […] […] […] […] Cheltuieli pentru taxe bancare […] […] […] […] […] Cheltuieli de restructurare […] […] […] […] […] VENITURI NETE ÎNAINTE DE IMPOZITARE [0-500] [500–1 000] [500–1 000] [500–1 000] [700–1 200] IMPOZIT […] […] […] […] […] VENIT NET [0-500] [200-700] [200-700] [400-900] [400-900] Indicator de eficiență a costurilor (inclusiv taxe bancare) în % [60-75] [50-60] [50-60] [45-55] [45-55] Active [250 000-280 000] [250 000-280 000] [240 000-270 000] [220 000-250 000] [220 000-250 000] Poziții de risc de reglementare […] […] […] […] […] Total venituri/poziții de risc (exprimat în puncte de bază) […] […] […] […] […] Numărul mediu de angajați (în unități) […] […] […] […] […] (34) Rentabilitatea financiară (ROE) pe baza unui raport de capital de 10 % (33) [0-5] % [3-8] % [3-8] % [3-8] % [5-10] %

(92) În cadrul simulării de criză din decembrie 2011 pusă în aplicare de ABE, rata fondurilor de nivel 1 de bază ale BayernLB, conform criteriilor ABE, s-a ridicat la 10 %. În cursul perioadei de restructurare, banca va genera profituri în creștere.

— Previziuni privind anumite sectoare de activitate și rentabilitatea acestora

Tabelul 5

Previziuni privind anumite sectoare de activitate și rentabilitatea acestora

Sector de activitate ROE după impozitare (35) RWA (miliarde EUR) Modificări ale RWA 2011 (%) 2012 (%) 2016 (%) 2011 2016 2011-2016 (%) Întreprinderi mari și întreprinderi mici și mijlocii 8,3 [3-8] [5-10] 27,3 [29-31] + [6-14] DKB 4,7 [3-8] [5-10] 31,1 [38-41] + [21-31] Bunuri imobiliare 9,8 [3-8] [5-10] 9,7 [13-15] + [33-42] Case de economii și Asociația caselor de economii [15-50] [10-35] [10-35] 0,7 [1-3] + [50-200] Piețe 4,0 [(– 10)–(– 5)] [0-5] 20,3 [14-16] [(– 31)–(– 21)] BayernLabo 85 [115-120] [75-80] 0,6 [0,6-0,8] + [0-33] Grup (36) [1-5] [5-10] 118,4 [95-105] [(– 20)–(– 11)] Activități întrerupte Unitatea de restructurare 5,6 [(– 5)-(0)] [(– 13)-(– 5)] 12,1 [1,5-2] [(– 100)-(– 75)] LBS 25,3 […] […] 2,1 […] […] MKB – 40,4 [(– 20)-(– 15)] […] 7,2 […] […]

— Finanțare

(93) În iunie 2011, Germania a prezentat planul de finanțare pentru BayernLB stabilit în tabelul 6. Defalcarea datează dinainte ca banca să se angajeze în sensul efectuării unor reduceri suplimentare ale bilanțului propriu în urma cărora bilanțul său ar ajunge la valoarea de 240 de miliarde EUR în 2015. Tabelul 6 Planul de finanțare 2010 2015 schimbare absolută Datorii acoperite de garanții către bănci […] […] […] Datorii neacoperite de garanții către bănci […] […] […] din care: Depozit A […] […] […] Datorii către instituții nebancare […] […] […] din care: depozite ale întreprinderilor mari […] […] [2-8] Pasive securitizate […] […] – […] din care: obligațiuni ipotecare (Pfandbriefe) […] […] […] Din care: Depozit B […] […] [1-5] Provizioane pentru riscuri și cheltuieli […] […] […] Pasive subordonate […] […] […] Fonduri proprii […] […] […] Datorii deținute în vederea tranzacționării […] […] […] Altele […] […] […] Total […] […] […]

(94) BayernLB a furnizat informațiile prevăzute în tabelul 7, care ilustrează modificările pe parcursul perioadei de restructurare în ceea ce privește pasivele dobândite (37) garantate de stat dinainte de criză, securitizate și nesecuritizate. Tabelul 7 Structura scadenței pasivelor dobândite Sold În miliarde EUR 31.12.2010 58,3 31.12.2011 46,7 31.12.2012 41,4 31.12.2013 32,8 31.12.2014 23,6 31.12.2015 1,6

(95) Germania a pus la dispoziție informații cuprinzătoare privind alte surse de finanțare care sunt disponibile pentru BayernLB. Informațiile se referă în special la garanții care sunt eligibile pentru emiterea de obligațiuni garantate, dar care nu sunt menționate în planul de finanțare prezentat. Astfel de garanții sunt disponibile la nivelul DKB și ar putea oferi o sursă de finanțare alternativă ieftină. Germania a prezentat, de asemenea, informații privind capacitatea de emisiune în creștere pe piețele internaționale.

— MKB

(96) Legea privind rambursarea împrumuturilor în monedă străină (38) adoptată de autoritățile maghiare în toamna anului 2011 a fost un factor major care a influențat pierderea netă a MKB din anul respectiv, în valoare de 382 de milioane EUR.

(97) Întrucât rezultatele generale ale MKB au fost afectate definitiv de rambursarea anticipată a împrumuturilor în monedă străină și de persistența mediului dificil, BayernLB a redus valoarea contabilă a participației proprii în MKB cu 576 de milioane EUR, în conformitate cu standardele de contabilitate din Germania.

(98) În primul trimestru al anului 2012, BayernLB a contribuit cu 200 de milioane EUR la o majorare a capitalului MKB. Prin finanțarea intragrup, BayernLB are o expunere față de MKB estimată la aproximativ […] miliarde EUR la sfârșitul anului 2012.

— Simularea de criză pusă în aplicare de ABE

(99) În exercițiul de capital pus în aplicare de ABE în decembrie 2011, rata fondurilor proprii de nivel 1 de bază a BayernLB, conform criteriilor ABE (denumită în continuare „rata fondurilor proprii de nivel 1 de bază conform criteriilor ABE” sau „rata fondurilor proprii de nivel 1 de bază”), s-a ridicat la 10 %. Ținând seama de componența portofoliului suveran al BayernLB, ABE a concluzionat că BayernLB nu avea nevoie de rezerve de capital suverane specifice pentru expunerile sale în cadrul Spațiului Economic European.

— Ipoteze de reglementare

(100) Planificarea financiară se bazează pe ipoteza că în 2013 va avea loc o schimbare în ceea ce privește standardele contabile de referință utilizate pentru calcularea ratelor capitalului reglementat, și anume trecerea de la principiile contabile general acceptate (Generally Accepted Accounting Principles – GAAP), în temeiul Codului comercial german (Handelsgesetzbuch), la Standardele internaționale de raportare financiară (International Financial Reporting Standards – IFRS).

(101) Utilizarea Standardelor internaționale de raportare financiară ar genera o serie de modificări ale capitalului reglementat al BayernLB, care sunt integrate în previziuni. Un impact decisiv al trecerii la IFRS se referă la împrumuturile fără dobândă (împrumuturile subvenționate de stat) acordate de BayernLabo în sectorul construcțiilor de locuințe și al dezvoltării urbane (39). În temeiul Codului comercial, astfel de împrumuturi sunt înregistrate la valoarea lor actualizată (care este mai mică decât valoarea lor nominală, întrucât împrumuturile nu sunt purtătoare de dobânzi). În conformitate cu IFRS, astfel cum a fost confirmat de auditorul BayernLB, împrumuturile vor fi contabilizate la valoarea lor nominală. Diferența ar genera capital la nivelul BayernLabo și, prin urmare, la nivelul BayernLB. Impactul schimbării se ridica la 967 de milioane EUR la 31 decembrie 2011.

(f) Reducerea suplimentară a pozițiilor de risc

(102) Germania se angajează să efectueze reduceri suplimentare ale pozițiilor de risc în valoare de 10 miliarde EUR până în 2017, într-un mod neutru din punct de vedere al profitului, în care orice reducere a venitului ar fi compensată printr-o reducere corespunzătoare a costurilor. Reducerile pot fi obținute prin optimizarea calculului pozițiilor de risc sau prin reducerea activelor în anumite sectoare de activitate.

(103) Cu titlu de exemplu, BayernLB a prezentat următoarea defalcare pe segmente a reducerii în valoare de 10 miliarde EUR în raport cu previziunile privind pozițiile de risc din planul de restructurare: reduceri suplimentare de […] miliarde EUR în întreprinderi mari/întreprinderi mici și mijlocii, […] miliarde EUR în DKB, […] miliarde EUR în bunuri imobiliare, […] miliarde EUR în piețe și […] miliarde EUR în unitatea de restructurare.

(104) Cu titlu ilustrativ, Germania a prezentat două scenarii posibile pentru realizarea reducerii suplimentare a pozițiilor de risc în valoare de 10 miliarde EUR. Germania și BayernLB consideră scenariile respective ca fiind posibile.

Scenariul 1 – Reduceri ale pozițiilor de risc în valoare de […] miliarde EUR prin reduceri ale activității și în valoare de […] miliarde EUR prin optimizare

(105) În cadrul primului scenariu, Germania prezintă impactul reducerii pozițiilor de risc în valoare de […] miliarde EUR prin reduceri ale activității și al reducerii pozițiilor de risc în valoare de […] miliarde EUR prin optimizare, astfel cum rezultă din tabelul 8. Tabelul 8 Scenariul 1 Grup (în milioane EUR) 2016 Delta rezultată din reducerea pozițiilor de risc în valoare de 10 miliarde EUR 2016 Plan de restructurare După reducerea suplimentară Total venit […] […] […] Provizioane pentru pierderi din împrumuturi […] […] […] Total cheltuieli […] […] […] VENITURI NETE ÎNAINTE DE IMPOZITARE […] […] […] ROE (40) (22 % impozit) [5-10] % […] [7-12] % Poziții de risc […] […] […]

Scenariul 2 – Reducerea pozițiilor de risc în valoare de […] miliarde EUR prin reduceri ale activității și reducerea pozițiilor de risc în valoare de […] miliarde EUR prin optimizare

(106) În cadrul celui de al doilea scenariu, Germania prezintă impactul reducerii pozițiilor de risc în valoare de […] miliarde EUR prin reduceri ale activității și al reducerii pozițiilor de risc în valoare de […] miliarde EUR prin optimizare, astfel cum rezultă din tabelul 9. Tabelul 9 Scenariul 2 Grup (în milioane EUR) 2016 Delta rezultată din reducerea pozițiilor de risc în valoare de 10 miliarde EUR 2016 Plan de restructurare După reducerea suplimentară Total venit […] […] […] Provizioane pentru pierderi din împrumuturi […] […] […] Total cheltuieli […] […] […] VENITURI NETE ÎNAINTE DE IMPOZITARE […] […] […] ROE (41) (22 % impozit) [5-10] % […] [7-12] % Poziții de risc […] […] […]

(107) În opinia băncii, profilul exact al reducerii pozițiilor de risc pe parcursul perioadei menționate nu poate fi stabilit în stadiul de față, întrucât reducerile pot fi realizate fie prin optimizare, fie prin reducerea activității.

4. Calendarul de rambursare

(108) La cererea Comisiei, banca a calculat graficele de rambursare prevăzute în tabelele 10 și 11, ținând cont de reducerea poziției de risc în valoare de 10 miliarde EUR în 2017. Banca a luat în considerare toate efectele secundare ale rambursării, în special plățile dobânzii aferente participației tacite. De asemenea, calendarul de rambursare se bazează pe ipoteza prudentă conform căreia autoritatea de reglementare nu va recunoaște capitalul generat prin includerea în capitalul din împrumuturi al BayernLabo la valoarea nominală drept fonduri proprii de bază în scopuri de supraveghere în conformitate cu Standardele internaționale de raportare financiară (tabelul 10). Cu toate acestea, Germania și-a luat angajamentul ca, în cazul în care organismul de reglementare recunoaște în totalitate sau în parte împrumuturile respective drept fonduri proprii de bază în scopuri de supraveghere, acestea vor fi luate în considerare în calendarul de rambursare a părții corespunzătoare a recuperării din 2013, astfel cum este indicat în tabelul 11. Tabelul 10 Calendar de rambursare ipotetic, care nu include capitalul suplimentar care poate fi generat de contabilizarea la valoare nominală a împrumuturilor BayernLabo în conformitate cu IFRS (în milioane EUR) An 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 TOTAL Plăți periodice aferente recuperării 480 (42) 120 120 720 Recuperare […] […] […] […] […] […] […] 1 240 Rambursarea participațiilor tacite fără reduceri suplimentare convenite […] […] […] […] […] […] […] [3 000] Rambursare prin reduceri suplimentare […] […] […] […] […] […] […] Cumulativ (recuperare și participații tacite ale landului Bavaria) […] […] […] […] […] […] […]

Tabelul 11 Calendar de rambursare ipotetic, care include capitalul suplimentar în valoare de […] care poate fi generat de contabilizarea la valoare nominală a împrumuturilor BayernLabo în conformitate cu IFRS (în milioane EUR) An 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 TOTAL Plăți periodice aferente recuperării 480 (43) 120 120 720 Recuperare […] […] […] […] […] 1 240 Rambursarea participațiilor tacite fără reduceri suplimentare convenite […] […] […] […] […] [3 000] Rambursare prin reduceri suplimentare […] […] […] […] […] Cumulativ (recuperare și participații tacite ale landului Bavaria) […] […] […] […] […]

5. Angajamentele asumate de Germania

(109) Germania s-a angajat să asigure că planul de restructurare inițial, prezentat la 29 aprilie 2009, astfel cum a fost modificat ultima dată prin comunicările Germaniei din 6 și 12 iunie 2012, este pus în aplicare integral, inclusiv angajamentele prezentate în anexa I la prezenta decizie și condițiile stabilite în anexa II la prezenta decizie, și în conformitate cu calendarul stabilit în anexele respective.

3. REZUMATUL DECIZIEI DE INIȚIERE A PROCEDURII ȘI EXTINDEREA ACESTEIA

(110) În decizia de inițiere a procedurii, Comisia și-a exprimat rezervele în ceea ce privește următoarele aspecte: (i) calcularea cuantumului ajutorului și remunerarea garanției de risc; (ii) măsura în care planul de restructurare este de natură să restabilească viabilitatea pe termen lung a băncii; (iii) caracterul suficient și eficient al măsurilor puse în aplicare pentru a elimina orice denaturare a concurenței generată de un astfel de ajutor; (iv) măsura în care ajutorul a fost limitat la minimul necesar și măsura în care sarcinile au fost partajate corect între proprietarii băncii.

(111) În momentul punerii în aplicare a garanției de risc, Germania a susținut că valoarea ajutorului implicat în garanția de risc s-a ridicat la 1,6 miliarde EUR. În decizia de inițiere a procedurii, Comisia și-a exprimat îndoiala cu privire la corectitudinea calculării amplorii ajutorului, în special în absența oricărei evaluări a valorii de piață a portofoliului de titluri de valoare garantate cu active și a subliniat că remunerarea de 50 de puncte de bază a fost cu mult sub ceea ce ar preconiza un investitor în economia de piață.

(112) De asemenea, Comisia și-a exprimat îndoiala în legătură cu ipotezele care stau la baza planului de restructurare și cu viabilitatea filialelor băncii, HGAA și MKB. Comisia a observat că nu există niciun angajament clar asumat în sensul vânzării HGAA, MKB și Banque LB Lux SA până la […].

(113) În opinia Comisiei, reducerea avută în vedere în ceea ce privește bilanțul și activele ponderate în funcție de risc nu a fost suficientă pentru a remedia denaturarea concurenței, întrucât o parte considerabilă din reducerea respectivă va fi necesară, în orice caz, pentru restabilirea viabilității.

(114) Comisia a precizat că se așteaptă să fie luate măsuri suplimentare de natură comportamentală sau structurală pentru a reduce în continuare denaturarea concurenței și, în acest context, aceasta a menționat în special o eventuală cesionare a LBS.

(115) În ceea ce privește cerința de a limita ajutorul la minimum, Comisia a observat că nu au fost prezentate propuneri clare privind repartizarea sarcinilor între acționari.

(116) Decizia privind ajutorul de salvare acordat HGAA a extins procedura oficială de investigare la ajutorul acordat de Austria în favoarea HGAA în decembrie 2009. Comisia a ridicat problema dacă măsurile în cauză ar putea constitui un ajutor suplimentar în favoarea BayernLB. Comisia a observat că ajutorul de salvare acordat HGAA și, prin urmare, necesitatea de reducere a valorii contabile, ar putea constitui o amenințare pentru viabilitatea BayernLB. BayernLB a fost de acord să vândă HGAA în timp, ca o măsură de limitare a oricărei denaturări a concurenței, dar vânzarea HGAA nu ar putea fi considerată drept o măsură de limitare a denaturării concurenței, întrucât vânzarea s-a dovedit a fi necesară pentru viabilitatea BayernLB. Comisia și-a exprimat îndoielile cu privire la caracterul suficient al nivelului global al măsurilor propuse de BayernLB pentru a limita denaturarea concurenței.

4. OBSERVAȚIILE PREZENTATE DE GERMANIA

(117) Germania nu a contestat că injecția de capital, garanția de risc și garanțiile furnizate constituie ajutoare de stat. Potrivit argumentelor Germaniei, capitalul BayernLabo transferat către BayernLB nu constituie ajutor de stat, întrucât transferul a avut exclusiv scopul de a rambursa o parte din ajutorul primit și de a reduce capitalul BayernLB. BayernLB a beneficiat deja de capitalul BayernLabo înainte de transfer, astfel încât, în orice caz, cuantumul oricărui ajutor ar fi mai mic decât valoarea transferată.

(118) În contextul discuțiilor cu privire la valoarea economică reală a portofoliului de titluri garantate cu active la 31 decembrie 2008 și al concluziei Comisiei, bazată pe raportul de expertiză, conform căreia valoarea economică reală a fost de 83,87 % din valoarea nominală, Germania a precizat că nu va solicita o reevaluare nouă și cuprinzătoare. De asemenea, Germania a acceptat valoarea de piață de 11,753 miliarde EUR, care reprezenta 60 % din valoarea nominală.

(119) Germania contestă ideea că diferența de 1,96 miliarde EUR dintre prețul de transfer și valoarea economică reală ar trebui să fie recuperată în totalitate. În special, recuperarea nu trebuie să fie efectuată în […], întrucât banca nu are o rezervă de capital adecvată. Pentru același motiv, Germania nu a fost de acord cu ritmul sugerat pentru rambursarea participării tacite.

5. EVALUAREA AJUTORULUI ACORDAT BAYERNLB

(120) Evaluarea ajutorului de restructurare trebuie să ia în considerare toate ajutoarele acordate BayernLB începând din 2008.

1. Existența ajutorului de stat

(121) În conformitate cu articolul 107 alineatul (1) din tratat, sunt incompatibile cu piața internă ajutoarele acordate de state sau prin intermediul resurselor de stat, sub orice formă, care denaturează sau amenință să denatureze concurența prin favorizarea anumitor întreprinderi sau a producerii anumitor bunuri, în măsura în care acestea afectează schimburile comerciale dintre statele membre.

(122) Calificarea unei măsuri ca ajutor de stat presupune îndeplinirea următoarelor condiții: măsura trebuie să fie finanțată prin resurse de stat; măsura trebuie să confere un avantaj de natură să favorizeze anumite întreprinderi sau producția anumitor bunuri, avantajul trebuie să fie selectiv și măsura trebuie să denatureze sau să amenințe să denatureze concurența și să aibă potențialul de a afecta schimburile comerciale între statele membre. Aceste condiții trebuie să fie îndeplinite în totalitate înainte ca o măsură să poată fi caracterizată drept ajutor de stat.

(123) Comisia își menține opinia potrivit căreia aceste condiții sunt îndeplinite efectiv de toate măsurile de ajutor, astfel cum se explică mai jos la literele (a)-(e).

(a) Recapitalizarea de către landul Bavaria

(124) Comisia a stabilit în decizia privind ajutorul de salvare că au fost îndeplinite toate condițiile prevăzute în considerentul 122. Consolidarea capitalului BayernLB cu 10 miliarde EUR constituie, prin urmare, ajutor de stat (44). Niciun investitor privat nu ar fi acordat astfel de fonduri unei întreprinderi aflate în dificultate în orice condiții. Prin urmare, componenta de ajutor din cadrul injecției de capital acordată băncii trebuie să fie valoarea nominală a recapitalizării. În consecință, în conformitate cu practica decizională a Comisiei (45), valoarea ajutorului este egală cu valoarea nominală a injecției de capital, și anume 10 miliarde EUR.

(b) Garanția de risc

(125) Comisia a stabilit, de asemenea, în decizia privind ajutorul de salvare că au fost îndeplinite toate condițiile prevăzute la articolul 107 alineatul (1) din tratat. Prin urmare, garanția de risc constituie ajutor de stat. Între timp, analiza a fost confirmată de comunicarea Comisiei privind tratarea activelor depreciate în sectorul bancar comunitar (denumită în continuare „Comunicarea privind activele depreciate”) (46), care oferă îndrumări specifice referitoare la aplicarea normelor în materie de ajutoare de stat măsurilor de salvare a activelor. Procedând în acest mod, se asigură egalitatea de tratament în temeiul normelor în materie de ajutoare de stat pentru măsurile de salvare a activelor introduse de statele membre.

(126) Deși măsura respectivă datează dinainte de adoptarea Comunicării privind activele depreciate, Comisia trebuie să aplice legislația și orientările în vigoare la momentul adoptării deciziei sale, indiferent de momentul la care au fost concepute sau notificate măsurile de ajutor (47). În contextul actualei crize financiare, Comisia a aplicat deja Comunicarea privind activele depreciate anumitor măsuri notificate înainte de publicarea comunicării (48).

(127) Garanția de risc acordată de landul Bavaria intră în domeniul de aplicare a Comunicării privind activele depreciate. Punctele 32 și următoarele din comunicare expun principalele principii directoare privind identificarea activelor eligibile și clasificarea acestora în categorii („coșuri”). Portofoliul de titluri de valoare garantate cu active al BayernLB conține titluri subiacente de mai multe tipuri. Titlurile garantate cu ipoteci asupra proprietăților imobiliare locative, atât cu profil de risc „prime”, cât și cu profil de risc „non-prime”, reprezintă aproximativ jumătate din totalul portofoliului. Alte titluri de valoare majore din portofoliu includ titluri garantate cu ipoteci asupra proprietăților comerciale, obligațiuni garantate cu active și alte titluri de valoare garantate cu active legate de creanțele comerciale și de consum. Toate aceste categorii de titluri garantate cu active sunt enumerate în tabelul 1 din anexa III la Comunicarea privind activele depreciate și, prin urmare, constituie active eligibile pentru o măsură de salvare a activelor.

(128) În conformitate cu punctul 39 din Comunicarea privind activele depreciate, valoarea ajutorului în cadrul unei măsuri de salvare a activelor corespunde diferenței dintre prețul de transfer al activelor și prețul de piață al acestora. În cazul de față, prețul de transfer este valoarea nominală de 19,589 miliarde EUR minus tranșa care suportă prima pierdere de 1,2 miliarde EUR, și anume 18,389 miliarde EUR. Valoarea de piață a portofoliului este de aproximativ 11,8 miliarde EUR (49). Astfel, diferența dintre prețul de transfer și valoarea de piață este egală sau mai mare decât valoarea pierderilor care fac obiectul garanției pentru a doua pierdere (4,8 miliarde EUR). Prin urmare, garanția trebuie să fie considerată ajutor de stat în toate elementele sale. Valoarea ajutorului pentru acordarea garanției de risc se ridică la 4,8 miliarde EUR.

(c) Garanțiile pentru pasive

(129) Garanțiile pentru pasive, în valoare de 15 miliarde EUR, acordate de SoFFin pe baza pachetului de măsuri de salvare pentru instituțiile de credit germane (50), constituie ajutor de stat.

(d) Măsurile de salvare austriece

(130) În primul rând, operațiunea de salvare a HGAA în decembrie 2009 s-a dovedit a fi avantajoasă pentru grupul BayernLB, întrucât, în caz contrar, banca ar fi trebuit să își recapitalizeze filiala HGAA (51). Cu toate acestea, în urma naționalizării HGAA de către Austria, BayernLB și-a cedat participațiile în HGAA; HGAA nu mai face parte din BayernLB și face obiectul unei proceduri distincte privind ajutorul de stat. Prezenta decizie nu aduce atingere procedurii respective.

(131) În al doilea rând, în cursul procesului de naționalizare a HGAA, Austria a acordat în mod direct întreprinderii BayernLB o garanție pentru finanțare de 2,638 miliarde EUR. Măsura a fost finanțată în mod clar din resurse de stat. Fără naționalizarea HGAA și acordarea garanției, BayernLB ar fi pierdut o mare parte a finanțării acordate. HGAA se afla într-o situație foarte dificilă și garanția de stat a scutit BayernLB de riscul de credit în mod proporțional cu nivelul de dificultate cu care se confrunta HGAA. Prin urmare, aceasta reprezintă un avantaj economic pentru BayernLB. Având în vedere că BayernLB este activă în mai multe state membre în sectorul financiar, domeniu care este deschis unei intense concurențe internaționale, avantajul trebuie să fie considerat ca având potențialul de a afecta schimburile comerciale în cadrul pieței interne și de a denatura concurența. Prin urmare, garanția de stat acordată de Austria pentru finanțarea pe care BayernLB a pus-o la dispoziția HGAA reprezintă ajutor de stat acordat BayernLB.

(e) Capitalul BayernLabo transferat către BayernLB

(132) În decizia sa din 20 octombrie 2004 în cazul Bayerische Landesbank-Girozentrale (52), Comisia a constatat că transferul de resurse de stat (creanțe restante aferente împrumuturilor de promovare a locuințelor) acordat BayernLB prin intermediul BayernLabo în 1994 și 1995 constituie un ajutor care a majorat capitalul propriu al BayernLB. Comisia a concluzionat că transferul constituie ajutor de stat în baza principiului investitorului în economia de piață, întrucât niciun investitor în economia de piață nu ar fi transferat capital în aceleași condiții, în special în ceea ce privește remunerația convenită pentru resursele transferate, pe care Comisia o consideră a fi prea mică. Cu toate acestea, începând cu 5 martie 2004, în urma unei modificări a structurii BayernLB, activele transferate nu au mai putut susține activitatea concurențială a BayernLB și au servit doar ca o garanție. În decizia sa, Comisia a considerat că modificarea respectivă a însemnat că aportul de capital nu mai constituia ajutor de stat începând de la acea dată. Comisia a concluzionat însă că, până la data respectivă, diferența dintre nivelul de remunerare convenit anterior, pe care l-a considerat prea mic, și remunerarea adecvată a constituit ajutor ilegal, care trebuie să fie recuperat.

(133) Pentru a-și consolida baza de capital, BayernLB va redirecționa către banca principală o parte din rezerva de venituri a BayernLabo care nu mai este necesară pentru activitatea BayernLabo. Aceasta înseamnă că partea din capital sau rezultatele capitalului care nu au putut fi utilizate anterior pentru sprijinirea activităților comerciale ale BayernLB vor modifica caracterul acestuia și nu vor mai servi doar ca o garanție în caz de insolvabilitate. Modificarea se îndepărtează de scopul inițial al capitalului, care trebuia să acționeze ca o rezervă în caz de insolvabilitate. Transferul de capital de la BayernLabo către banca principală pune capăt restricției privind utilizarea acestuia și BayernLB poate utiliza capitalul fără restricții. BayernLB nu mai remunerează BayernLabo sau landul Bavaria pentru acest drept. În consecință, atunci când landul Bavaria eliberează definitiv capitalul acordat BayernLB, BayernLB va beneficia de un avantaj din partea landului. Având în vedere că BayernLB este activă în mai multe state membre în sectorul financiar, un domeniu care este deschis unei intense concurențe internaționale, avantajul trebuie să fie considerat ca având potențialul de a afecta schimburile comerciale în cadrul pieței interne și de a denatura concurența. Prin urmare, transferul de capital în valoare de 1 miliard EUR de la BayernLB către BayernLB constituie ajutor de stat.

(f) Concluzie privind cuantumul total al ajutorului

(134) Cuantumul total al ajutorului acordat în favoarea BayernLB de către Germania prin majorarea de capital (injecția de capital în valoare de 10 miliarde EUR în cadrul ajutorului de salvare din 2008, transferul rezervelor de capital ale BayernLabo în valoare de 1 miliard EUR în 2012 și garanția de risc în valoare de 4,8 miliarde EUR) este de 15,8 miliarde EUR. Suma respectivă reprezintă aproximativ 8 % din activele ponderate în funcție de risc ale BayernLB în 2008 (198 de miliarde EUR). De asemenea, BayernLB a primit până la 17,638 miliarde EUR prin garanțiile de lichiditate acordate de Germania și Austria.

2. Compatibilitatea ajutorului

(a) Aplicarea articolului 107 alineatul (3) litera (b) din tratat

(135) În temeiul articolului 107 alineatul (3) litera (b) din tratat, ajutorul de stat poate fi considerat compatibil cu piața internă dacă este destinat „să remedieze perturbări grave ale economiei unui stat membru”. În aprobarea pachetului de măsuri de salvare pentru instituțiile de credit germane, Comisia a recunoscut că există o amenințare de perturbare gravă a economiei germane și că sprijinirea de către stat a băncilor este de natură să remedieze perturbarea. Cu toate că economia se redresează lent de la începutul anului 2010, în prezent piețele financiare se confruntă din nou cu o situație dificilă, iar Comisia consideră în continuare că cerințele pentru autorizarea ajutorului de stat în temeiul articolului 107 alineatul (3) litera (b) din tratat sunt îndeplinite. În decembrie 2011, Comisia a confirmat această opinie prin adoptarea Comunicării privind aplicarea, începând cu 1 ianuarie 2012, a normelor privind ajutoarele de stat în cazul măsurilor de sprijin în favoarea băncilor, în contextul crizei financiare (53), prin care a prelungit aplicarea dispozițiilor respective.

(136) Falimentul unei bănci ca BayernLB, care este considerată de un stat membru ca fiind de importanță sistemică, ar putea afecta direct piețele financiare și, prin urmare, întreaga economie a unui stat membru. Având în vedere situația delicată actuală a piețelor financiare, Comisia continuă așadar să evalueze măsurile de ajutor de stat în sectorul bancar în temeiul articolului 107 alineatul (3) litera (b) din tratat.

(b) Compatibilitatea măsurii privind activele depreciate cu Comunicarea privind activele depreciate

(137) În decizia de inițiere a procedurii, Comisia și-a exprimat îndoiala cu privire la compatibilitatea garanției de risc. Îndoielile Comisiei trebuie să fie evaluate având în vedere articolul 107 alineatul (3) litera (b) din tratat, pe baza Comunicării privind activele depreciate, pentru a stabili dacă activele sunt eligibile pentru salvare în temeiul punctului 32 din comunicare.

Gestionarea activelor

(138) Punctul 46 din Comunicarea privind activele depreciate prevede că, deși este de competența statelor membre să aleagă cel mai adecvat model pentru debarasarea băncilor de active depreciate, pentru a preveni conflictele de interese și a sprijini banca beneficiară să se concentreze mai bine pe restabilirea viabilității, este necesar să se asigure o separare funcțională și organizațională clară între banca beneficiară și activele depreciate ale acesteia, în special în ceea ce privește conducerea acestora, personalul și clienții.

(139) Cu toate că landul Bavaria oferă BayernLB o garanție de risc împotriva pierderilor generate de portofoliul de titluri de valoare garantate cu active, toate activele garantate rămân în bilanțul contabil al BayernLB.

(140) Comisia admite că o segregare completă a activelor acoperite și a personalului responsabil de gestionarea lor ar putea, în cazul unei garanții proporționale cu garanția de risc, să fie dificilă și potențial nocivă pentru obiectivul reducerii la minimum a pierderilor estimate. Prin urmare, nu există nicio cerință ca administratorii de portofoliu să se dedice exclusiv gestionării activelor acoperite sau să păstreze activele acoperite separat de celelalte active ale băncii.

(141) De asemenea, Comisia consideră că Germania a pus în aplicare măsuri de protecție adecvate pentru a preveni conflictele de interese și pentru a garanta că pierderile aferente activelor acoperite sunt reduse la minimum (54). În special, BayernLB a înființat o unitate de restructurare internă către care au fost transferate mai multe portofolii. Unitatea de restructurare și-a asumat sarcina de a reduce portofoliile respective și, de asemenea, supraveghează reducerea activităților comerciale în alte unități ale BayernLB. Unitatea de restructurare este separată din punct de vedere funcțional și organizatoric de alte unități ale BayernLB (55).

Evaluarea portofoliului acoperit de garanții

(142) Comisia a angajat experți externi pentru a efectua o evaluare a portofoliului de titluri de valoare garantate cu active al BayernLB. O echipă a Comisiei alcătuită din experți a stabilit valoarea economică reală (VER) a portofoliului de titluri de valoare garantate cu active al BayernLB, în conformitate cu practica decizională a Comisiei, la 83,87 % din valoarea nominală. Valoarea economică reală se ridică la 16,429 miliarde EUR.

Transparența deplină ex ante și divulgările

(143) În conformitate cu punctul 20 din Comunicarea privind activele depreciate, cererile de ajutor ar trebui să facă ex ante obiectul unei transparențe totale și a unei divulgări complete, de către băncile eligibile, a informațiilor cu privire la activele care vor face obiectul măsurilor de salvare, pe baza unei evaluări adecvate, certificate de experți independenți recunoscuți și validate de autoritatea de supraveghere pertinentă. Au fost înaintate Comisiei informații detaliate referitoare la portofoliul acoperit de garanții. Efectul de recuperare a capitalului în valoare de 1,28 miliarde EUR a fost confirmat de BaFin în aprilie 2010. Prin urmare, Comisia consideră că acest criteriu este îndeplinit.

Repartizarea sarcinilor

(144) Principiul repartizării sarcinilor stabilit în Comunicarea privind activele depreciate prevede că băncile trebuie să suporte în cea mai mare măsură pierderile asociate activelor depreciate. Prin urmare, în principiu, activele ar trebui să fie transferate la un preț care este egal cu sau inferior valorii economice reale. Acest lucru poate să fie obținut, de exemplu, prin intermediul unei reduceri a valorii contabile anterioare, care să aducă valoarea activelor la nivelul valorii economice reale. Punctul 24 din comunicare stipulează că, atunci când nu este posibil să se realizeze ex ante repartizarea în totalitate a sarcinilor, ar trebui să se ceară băncii să contribuie la acoperirea pierderilor sau a riscurilor într-o etapă ulterioară, de exemplu sub formă de clauze de recuperare sau, în cazul unei scheme de asigurare, printr-o clauză de„primă pierdere” care să fie suportată de bancă.

(145) În cazul în discuție, salvarea activelor depreciate a avut loc fără o reducere a valorii contabile în prealabil, până la atingerea valorii economice reale a portofoliului de titluri de valoare garantate cu active. Cu toate acestea, repartizarea sarcinilor urma să se realizeze prin intermediul tranșei care suportă prima pierdere în valoare de 1,2 miliarde EUR reținute de BayernLB.

(146) Comisia a stabilit că valoarea economică reală a fost de 83,87 % din valoarea nominală, și anume 16,429 miliarde EUR. Astfel, după deducerea primei pierderi, prețul de transfer de 18,349 miliarde EUR este cu 1,96 miliarde EUR mai mare decât valoarea economică reală. În conformitate cu punctul 41 din Comunicarea privind activele depreciate, această valoare, denumită în continuare „valoare delta de transfer”, ar trebui să fie recuperată de la BayernLB imediat sau cel puțin într-o etapă ulterioară.

(147) O recuperare impune ca banca beneficiară să ramburseze întreaga sumă care depășește valoarea economică reală acoperită de garanție. Dacă nu este posibilă o recuperare integrală, vor fi necesare măsuri de amploare în vederea limitării denaturării concurenței. Cu toate acestea, Comisia nu vede niciun motiv pentru care recuperarea totală nu ar fi posibilă în cazul în discuție.

(148) Comisia observă că BayernLB este pregătită în prezent să plătească o primă suplimentară de 3,75 % pentru o parte a garanției care se ridică la 2 miliarde EUR, și anume 75 de milioane EUR pe an, și o taxă specială de 45 de milioane EUR pe an, ajungându-se la un total de 120 de milioane EUR pe an, timp de șase ani, până în 2015. Măsura respectivă s-ar ridica la o plată anuală aferentă recuperării de 120 de milioane EUR.

(149) Restul de 1,24 miliarde EUR urmează să fie plătit în timp (recuperarea în valoare de 1,96 miliarde EUR, mai puțin cele șase plăți anuale de 120 de milioane EUR menționate la considerentul 148). BayernLB susține că nu va fi în măsură să plătească suma respectivă (a se vedea considerentul 119).

(150) Cu toate acestea, Comisia consideră că o recuperare la o valoare nominală de 1,96 miliarde EUR până în 2019 este fezabilă. În conformitate cu punctul 41 din Comunicarea privind activele depreciate, o recuperare parțială ar trebui să fie permisă numai în cazul în care recuperarea integrală ar conduce la insolvabilitatea tehnică a BayernLB. Cu toate acestea, Comisia consideră că acest lucru nu s-ar întâmpla în cazul în care plățile ar fi eșalonate în timp, inclusiv dincolo de perioada de restructurare. O astfel de abordare nu este în contradicție cu punctul 41 din comunicare, care nu se referă la plata într-un anumit termen, ci la plata „într-o etapă ulterioară”. Interpretarea este în conformitate cu practica decizională consacrată (56). Prin urmare, Comisia consideră că cerința privind repartizarea sarcinilor din Comunicarea privind activele depreciate este respectată dacă are loc o recuperare integrală până în 2019.

Remunerația

(151) La considerentul 78 din decizia de inițiere a procedurii, Comisia a subliniat că remunerația de 50 de puncte de bază plătită de bancă la momentul respectiv a fost semnificativ mai mică decât prețul preconizat de un investitor în economia de piață.

(152) Între timp, autoritățile germane au oferit un angajament conform căruia BayernLB va plăti o remunerație de 6,25 % pentru efectul de recuperare a capitalului. Remunerația este în conformitate cu nivelurile aprobate în decizii anterioare ale Comisiei (57).

(153) Pe baza celor de mai sus, BayernLB va trebui să plătească 6,25 % pentru un efect de recuperare a capitalului de 1,28 miliarde EUR. BayernLB a acceptat să plătească o primă de bază de 6,25 % pentru recuperarea capitalului de 1,28 miliarde EUR, și anume 80 de milioane EUR pe an, începând de la 1 ianuarie 2010 […].

Concluzie privind compatibilitatea garanției de risc

(154) Având în vedere că BayernLB plătește o remunerație adecvată în valoare de 80 de milioane EUR pe an pentru garantarea activelor și cu condiția ca Germania să recupereze integral partea excedentară din diferența de transfer, în valoare de 1,96 miliarde EUR, astfel încât prețul de transfer să fie în conformitate cu valoarea economică reală, garanția pentru active aferentă portofoliului de titluri de valoare garantate cu active poate fi considerată compatibilă cu piața internă. Pentru a realiza recuperarea totală, trebuie să fie îndeplinite condițiile prevăzute în anexa II la prezenta decizie. Având în vedere aceste considerații, îndoielile exprimate în decizia de inițiere a procedurii au fost înlăturate.

(c) Compatibilitatea ajutorului de restructurare

(155) Toate măsurile pe care Comisia le-a identificat ca reprezentând ajutor de stat au fost adoptate în contextul restructurării BayernLB. În prezenta decizie, Comisia trebuie să examineze toate măsurile respective, inclusiv măsura adoptată de Austria. Normele aplicabile în cazul acordării de ajutor de restructurare instituțiilor financiare în contextul crizei actuale sunt stabilite în Comunicarea Comisiei privind restabilirea viabilității și evaluarea măsurilor de restructurare luate în sectorul financiar, în contextul crizei actuale, în conformitate cu normele privind ajutoarele de stat (denumită în continuare „Comunicarea privind restructurarea”) (58). Comunicarea privind restructurarea prevede că, pentru a fi compatibilă cu piața internă în sensul articolului 107 alineatul (3) litera (b) din tratat, restructurarea unei instituții financiare în contextul crizei financiare actuale trebuie să conducă la restabilirea viabilității băncii, să includă o contribuție proprie suficientă din partea beneficiarului (repartizarea sarcinilor), să asigure că ajutorul este limitat la minimul necesar și să conțină suficiente măsuri pentru limitarea denaturării concurenței.

(156) Atunci când Comisia analizează restructurarea unei bănci în contextul crizei financiare actuale, aceasta se referă la măsurile de ajutor care îmbunătățesc situația capitalului băncii. Nu este o practică a Comisiei ca, în deciziile sale, să examineze asistența pentru acoperirea nevoii de lichiditate sau garanțiile financiare în detaliu și dincolo de contribuția preconizată la restructurarea generală. În acest sens, Comisia consideră că garanțiile pentru pasive și pentru finanțare acordate de Germania și Austria sunt compatibile cu piața internă.

Ajutor limitat la minimum

(157) În conformitate cu dispozițiile Comunicării privind restructurarea, ajutorul de restructurare ar trebui să asigure băncii posibilitatea de a-și restabili viabilitatea, dar ar trebui să se limiteze la minimul necesar pentru atingerea acestui rezultat. În considerentul 99 din decizia de inițiere a procedurii, Comisia a afirmat că planul de restructurare nu conținea nicio propunere ambițioasă pentru limitarea la minimum a ajutorului.

(158) BayernLB a obținut o injecție de capital în valoare de 10 miliarde EUR, care reprezintă în mod clar suma cea mai mare primită de oricare dintre băncile regionale germane. În cadrul simulării de criză din decembrie 2011 pusă în aplicare de ABE, rata fondurilor proprii de nivel 1 de bază ale BayernLB, conform criteriilor ABE, s-a ridicat la 10 %. Dintre cele 13 instituții financiare germane care au participat la simularea de criză, BayernLB a fost a patra cea mai bine capitalizată întreprindere: aceasta a fost mai bine capitalizată decât toate celelalte bănci din Germania care au beneficiat de ajutor de stat (59), cu excepția HRE, precum și decât celelalte bănci mari care nu au beneficiat de ajutor sub formă de capital, cum ar fi Deutsche Bank și Helaba Landesbank Hessen-Thüringend. Dacă nu ar exista nicio rambursare a capitalului, orice capital excedentar acordat drept ajutor de stat ar putea fi utilizat de BayernLB pentru a concura în mod agresiv în detrimentul altor bănci, în special celelalte bănci regionale, în afara fostei sale arii geografice de activitate (60). Prin urmare, este necesară o limitare a capitalului pentru a limita denaturarea concurenței.

(159) De asemenea, dacă BayernLB nu ar trebui să își utilizeze capitalul în mod rațional, aceasta ar fi protejată de presiunea concurențială. Banca ar fi în măsură să aloce capital în condiții sub nivelul optim, ceea ce, pe termen lung, ar conduce la randamente sub medie. O astfel de supracapitalizare ar putea fi utilizată pentru a absorbi pierderile din investiții imprudente și pentru a permite controlul riscului de acordare a unor credite ineficiente. În consecință, nu s-ar crea structura corespunzătoare de acordare a stimulentelor pentru a asigura restabilirea viabilității. Mai mult decât atât, capitalizarea excesivă ar împiedica, de asemenea, ca banca să genereze o rentabilitate financiară competitivă (61).

(160) În pofida acestor dificultăți, Germania nu a oferit o soluție care să permită rambursarea capitalului excedentar.

(161) Cu toate acestea, majorarea de capital constă într-o injecție de capital în valoare de 7 miliarde EUR și într-o participație tacită în valoare de 3 miliarde EUR. Participația tacită reprezintă un instrument rambursabil. De asemenea, aceasta a fost furnizată înainte de convenirea normelor acordului Basel III și nu va reprezenta capital conform criteriilor ABE după punerea în aplicare a normelor Basel III. Întrucât îi corespunde un cupon de 10 %, participația tacită va deveni pe termen mediu o sursă de finanțare costisitoare din punct de vedere economic și va limita capacitatea de repartizare a profitului BayernLB, ceea ce, la rândul său, va face ca banca să devină neatractivă pentru orice investitori noi.

(162) De asemenea, în conformitate cu planul de restructurare, banca intenționează să realizeze profit pe parcursul perioadei de restructurare. Profitul în cauză nu va putea fi repartizat, având în vedere că BayernLB este în curs de restructurare. Atunci când acest lucru este luat în considerare în paralel cu reducerea pozițiilor de risc prevăzută în planul de restructurare, se poate preconiza că măsurile de capitalizare a băncii vor crește în fiecare an, ceea ce va îmbunătăți capacitatea de rambursare a acesteia. De asemenea, Germania s-a angajat la o reducere suplimentară a pozițiilor de risc, în afară de reducerea prevăzută în planul de restructurare, care ar pune la dispoziție un procent suplimentar de 10 % din capitalul social al BayernLB.

(163) Pe această bază, Comisia a solicitat autorităților germane să furnizeze un calendar de rambursare a participației tacite în valoare de 3 miliarde EUR înainte de 2018, când aceasta nu va mai îndeplini toate cerințele pentru a fi recunoscută drept fonduri proprii de bază în scopuri de supraveghere. Ca răspuns la solicitarea Comisiei, autoritățile germane au transmis scenariile de rambursare indicate în tabelul 10 – Calendar de rambursare ipotetic, care nu include capitalul suplimentar care poate fi generat de contabilizarea la valoare nominală a împrumuturilor BayernLabo.

(164) Comisia consideră că ajutorul poate fi limitat la minimul necesar prin intermediul rambursării participației tacite de 3 miliarde EUR, astfel cum se indică în tabelul 10. Rambursarea în cauză este adecvată, ținând seama, în primul rând, de previziunile băncii și, în al doilea rând, de cele mai recente cerințe de reglementare, care propun o capitalizare mai mare decât rata fondurilor de nivel 1 de bază de 9 % plus o rezervă (care va fi în conformitate, de asemenea, cu normele Basel III). Pe această bază, sub rezerva condițiilor de restituire precizate în anexa II, Comisia consideră că ajutorul de restructurare este limitat la minimul necesar pentru restabilirea viabilității.

(165) Comisia constată că, în special în ceea ce privește BayernLabo, calendarul de rambursare se bazează pe anumite ipoteze referitoare la tratamentul contabil și de reglementare, deși în realitate există o oarecare incertitudine cu privire la cadrul aplicabil. În cazul în care ipotezele vor face obiectul unor modificări, suma rambursată trebuie să fie în conformitate cu tabelul 11.

(166) Comisia va evalua viabilitatea băncii pe baza calendarului de rambursare și a contribuției din partea băncii și a acționarilor săi.

Restabilirea viabilității pe termen lung

(167) Atunci când evaluează un plan de restructurare, Comisia trebuie să analizeze dacă banca are capacitatea de a-și restabili viabilitatea pe termen lung în absența ajutorului de stat (secțiunea 2 din Comunicarea privind restructurarea). În decizia de inițiere a procedurii, Comisia și-a exprimat îndoielile în această privință.

(168) Conform Comunicării privind restructurarea, viabilitatea pe termen lung este garantată atunci când o bancă este în măsură să concureze pe piață pentru obținerea de capital, pe baza meritelor proprii, în conformitate cu cerințele de reglementare relevante. Pentru a face acest lucru, o bancă trebuie să fie în măsură să acopere toate costurile și, luând în considerare profilul său de risc, să obțină un nivel adecvat al rentabilității financiare. De asemenea, viabilitatea pe termen lung necesită ca orice ajutor de stat primit să fie rambursat într-o etapă ulterioară, conform previziunilor din momentul acordării ajutorului, sau remunerat în condiții normale de piață, asigurându-se astfel încetarea oricărei forme de ajutor de stat suplimentar. Restabilirea viabilității ar trebui să rezulte din măsuri interne și să se bazeze pe un plan de restructurare credibil; aceasta ar trebui să identifice cauzele dificultăților cu care se confruntă banca și punctele slabe ale acesteia și să explice modul în care operațiunea de restructurare le va remedia. În special, o restructurare reușită implică renunțarea la toate activitățile care, pe termen mediu, ar continua, din punct de vedere structural, să producă pierderi.

(169) Comisia constată că această condiție este îndeplinită, întrucât planul de restructurare prevede o reducere semnificativă a activităților băncii pe piața de capital, în ceea ce privește atât volumul, cât și complexitatea, și reduce activitățile externe ale băncii pentru a se concentra pe domeniul său principal de expertiză, în special servicii bancare comerciale pentru clienți pe segmentul de retail și întreprinderi mici și mijlocii de pe piețele regionale interne.

(170) Punctul 13 din Comunicarea privind restructurarea impune obligația ca planul de restructurare să se bazeze pe ipoteze care sunt comparate cu referințe sectoriale adecvate, modificate corespunzător pentru a lua în considerare noile elemente ale crizei actuale de pe piețele financiare și să includă un nivel de dificultate adecvat.

(171) Comisia observă că cifrele furnizate de BayernLB sunt în conformitate cu valorile de referință internaționale. Previziunile macroeconomice sunt în conformitate cu cele ale instituțiilor internaționale și cursul de schimb estimat poate fi considerat prudent. Previziunile EUR/USD ale BayernLB în 2016 includ un nivel al monedei euro mai slab decât cel sugerat de paritatea puterii de cumpărare; acest lucru sugerează că veniturile în dolari ale BayernLB au fost convertite în euro în mod prudent. Previziunile relativ ridicate privind cursul de schimb EUR/USD tind să aibă un impact negativ asupra veniturilor nete preconizate, întrucât BayernLB are mai multe active decât pasive denominate în dolari (62). Nivelurile prevăzute ale dolarului față de euro se situează sub nivelul actual al ratei de schimb EUR/USD și sub nivelurile curbei la termen (forward curve).

(172) În conformitate cu analiza de sensibilitate prezentată de BayernLB (considerentul 89), profiturile băncii s-ar majora în cazul în care previziunile ar include un nivel al dolarului mai puternic. Această creștere poate fi explicată prin faptul că BayernLB are mai multe active în USD decât pasive și, prin urmare, în cazul în care dolarul este mai puternic, echivalentul în euro al dobânzii nete primite în dolari este mai mare. Având în vedere că BayernLB ia în calcul un nivel al dolarului mai slab decât previziunile piețelor financiare, astfel cum este reflectat în curba la termen, ipoteza poate fi considerată rezistentă la testul de stres.

(173) De asemenea, Comisia observă că BayernLB și-a ajustat estimările pentru a include impactul negativ al unei serii de elemente specifice întreprinderii (hotărârea Curții Federale pentru Litigii de Muncă, MKB din Ungaria, costurile de acoperire a riscului de schimb valutar și rata de impozitare). Aceasta confirmă faptul că previziunile financiare ale băncii sunt prudente și țin cont suficient de eventualele dificultăți financiare.

(174) Previziunile financiare prezentate la 6 iunie 2012 estimează o restabilire treptată a rentabilității printr-o creștere moderată a veniturilor însoțită de reducerea cheltuielilor. Nivelurile de venit estimate sunt în conformitate cu nivelurile înregistrate în trecut. În special, nivelurile estimate ale venitului pe poziții de risc (care reprezintă capacitatea generatoare de venituri a activelor ajustate la risc) sunt conforme cu previziunile omologilor BayernLB. Estimările prevăzute în tabelul 4 sunt mai mici decât nivelurile înregistrate în 2009 și 2010 (63). Prin urmare, Comisia consideră că estimările privind veniturile sunt prudente. Toate elementele de venit și, în special, veniturile din taxe, sunt estimate în conformitate cu nivelurile înregistrate în trecut.

(175) Conform estimărilor BayernLB, provizioanele pentru pierderi din împrumuturi vor scădea în cursul perioadei de restructurare, ceea ce este compatibil cu presupusa reluare a creșterii economice pe termen mediu. BayernLB estimează o scădere a costurilor de [15-30] % în perioada de restructurare, ceea ce conduce la un indicator de eficiență a costurilor de [30-60] %. Acest nivel este în concordanță cu nivelul altor bănci care beneficiază de ajutor (64). Comisia consideră că este necesară o îmbunătățire a indicatorului de eficiență a costurilor pentru restabilirea viabilității. Având în vedere modelul de afaceri al BayernLB, care nu are sucursale de retail (acestea tind să crească indicatorul de eficiență a costurilor în cadrul băncilor de retail), nivelurile istorice ale indicatorului de eficiență a costurilor nu pot fi considerate durabile.

(176) În ceea ce privește finanțarea, provocarea cu care se confruntă băncile regionale pe termen mediu constă în înlocuirea datoriilor dobândite garantate de stat. Datoriile dobândite constituie o sursă ieftină de finanțare pentru băncile regionale, care nu poate fi înlocuită cu aceleași costuri. La sfârșitul anului 2010, BayernLB avea datorii dobândite restante în valoare de 58 de miliarde EUR. Aproape toată datoria respectivă va ajunge la scadență până la sfârșitul anului 2015.Comisia observă că datoriile dobândite scadente sunt mai mult decât compensate prin reducerea bilanțului cu 70 de miliarde EUR, preconizată de BayernLB în iunie 2011.

(177) Reducerile suplimentare oferite de bancă au condus la un angajament din partea autorităților germane în sensul reducerii bilanțului la o sumă