(7)

În ceea ce privește Liechtenstein, această evaluare recentă a arătat că: a. Gradul de îndatorare a gospodăriilor din Liechtenstein a fost echivalent cu 226 % (4) și, respectiv, 120 % din venitul disponibil și, respectiv, produsul intern brut (PIB) în 2020, conform estimărilor Autorității pieței financiare (AFD), clasând Liechtenstein printre țările cu cel mai ridicat grad de îndatorare a gospodăriilor din SEE. În plus, datoria gospodăriilor a înregistrat recent o tendință ascendentă. Pe lângă costurile favorabile ale finanțării prin îndatorare, este posibil ca stimulentele fiscale percepute să fi contribuit la acumularea datoriei gospodăriilor (5). O analiză efectuată de FMA arată că gradul de îndatorare este distribuit inegal între gospodării, 14 % dintre gospodării raportând datorii între 500 000 și 1 milioane CHF, iar 9 % dintre gospodării raportând datorii care depășesc 1 milioane CHF, conform statisticilor fiscale. În plus, ponderea gospodăriilor cu un raport datorii/venituri (DTI) de peste cinci este relativ ridicată, ceea ce sugerează că datoria ridicată a gospodăriilor nu este întotdeauna însoțită de venituri mai mari ale gospodăriilor. Într-o notă mai pozitivă, ponderea ridicată a creditelor ipotecare cu rată fixă a dobânzii este un factor important de atenuare a riscurilor legate de îndatorarea gospodăriilor. b. Dinamica pieței locuințelor a rămas moderată în ultimii ani. Având în vedere restricțiile legale privind achiziționarea de proprietăți imobiliare (6), activitatea de tranzacționare este, în general, scăzută în Liechtenstein. Autoritățile publice nu publică indici de preț. Cu toate acestea, potrivit FMA, datele privind prețurile din evaluările experților indică doar creșteri moderate ale prețurilor atât pentru terenuri, cât și pentru apartamente. În mod similar, activitatea de construcții și activitatea de tranzacționare au rămas, de asemenea, relativ stabile în ultimii ani. c. Potrivit FMA, creșterea creditelor ipotecare (inclusiv BIL și alte credite imobiliare ale băncilor naționale din zona monedei franc elvețian) a înregistrat recent o tendință descendentă și, în mod nominal, s-a situat la 0,7 % în 2019 (în scădere de la 8,8 % în 2010), cu o ușoară creștere la 2,5 % în 2020. Ritmul anual de creștere a creditelor BIL naționale a fost și mai lent, ajungând la 1,1 % în anul 2020. d. Potrivit FMA, a fost adoptată o abordare relativ prudentă în ceea ce privește acordarea de credite ipotecare în ceea ce privește raportul între volumul creditului și valoarea proprietății imobiliare (LTV), cu o pondere neglijabilă atât a creditelor ipotecare existente, cât și a celor noi, cu un raport LTV mai mare de 80 % în 2019 și 2020. De asemenea, băncile au obligația de a raporta împrumuturile ca „excepții de la politică” ori de câte ori își anulează orientările interne în ceea ce privește accesibilitatea creditelor ipotecare. În practică, băncile verifică dacă o creștere a ratei dobânzii la 4,5 % sau 5 % ar implica o sarcină a serviciului datoriei care depășește o treime din veniturile gospodăriilor. Având în vedere contextul actual al ratelor scăzute ale dobânzii și istoricul ratelor scăzute ale dobânzii în zona monedei franc elvețian, sarcina respectării acestor cerințe este destul de mare. Cu toate acestea, aproximativ 23 % din totalul creditelor BIL din Liechtenstein făceau parte din această categorie de „excepții de la politică” la sfârșitul anului 2020. e. Volumul total al creditelor BIL naționale s-a ridicat la aproximativ 85 % din PIB în 2020, ceea ce reprezintă unul dintre cele mai ridicate rate din SEE. Cu toate acestea, dimensiunea sectorului bancar din Liechtenstein este de aproximativ 15 ori mai mare decât PIB-ul țării, ceea ce înseamnă că, în timp ce creditele ipotecare reprezintă o sursă de venit pentru unele bănci din Liechtenstein, creditele interne nu sunt esențiale pentru rentabilitatea și solvabilitatea băncilor care își desfășoară activitatea în Liechtenstein, deoarece se concentrează în principal pe servicii bancare private. În același timp, sectorul bancar din Liechtenstein este bine capitalizat, rata fondurilor proprii de nivel 1 de bază (CET1) fiind de 22,3 % în iunie 2021. În plus, sectorul bancar din Liechtenstein este caracterizat de indicatori foarte puternici de lichiditate, cu un raportul împrumuturi/depozite extrem de scăzut, de 65 %, ceea ce implică un risc de finanțare scăzut. f. Având în vedere ratele prudente ale LTV ale creditelor ipotecare naționale, ponderea limitată a acestora în portofoliile băncilor și capitalizarea ridicată a sectorului bancar, riscurile directe la adresa stabilității financiare care decurg din sectorul BIL sunt în prezent limitate în Liechtenstein. Cu toate acestea, deși piața forței de muncă din Liechtenstein s-a dovedit a fi rezilientă în perioade de recesiune în ultimele decenii, iar bunăstarea gospodăriilor rămâne relativ ridicată, nivelul deja ridicat și în creștere al datoriei gospodăriilor face ca sectorul gospodăriilor să fie vulnerabil la șocuri macroeconomice neprevăzute. Dacă nivelul șomajului crește și/sau venitul gospodăriilor scade, unele gospodării se pot confrunta cu dificultăți mai mari în a-și plăti datoriile decât în prezent. Efectele negative asociate referitoare la avuție și veniturile gospodăriilor pot amplifica șocurile macroeconomice inițiale în cazul în care gospodăriile trebuie să-și reducă consumul pentru a-și rambursa datoriile. Aceasta ar putea conduce la efecte secundare și la o creștere a riscurilor pentru instituțiile de credit și pentru sistemul financiar (7). g. CERS recunoaște că în Liechtenstein există o serie de măsuri care vizează atenuarea vulnerabilităților actuale ale BIL, inclusiv, în special, limita de 80 % a LTV, cerința de amortizare a creditelor ipotecare până la un raport maxim al LTV de 66 % în primii 20 ani de rambursare a împrumuturilor și creșterea ponderilor de risc pentru creditele ipotecare pentru băncile care aplică abordarea standardizată pentru calcularea cerințelor de fonduri proprii (8). În același timp, FMA punere în aplicare Recomandarea CERS/2016/14 a Comitetului european pentru risc sistemic (9). Se preconizează că noile date, care vor fi disponibile în a doua jumătate a anului 2022, vor îmbunătăți în continuare analiza vulnerabilităților BIL în Liechtenstein. h. Dintr-o perspectivă orientată spre viitor și ținând seama de perspectiva riscului pe termen mediu, mixul actual de politici macroprudențiale este considerat parțial adecvat și parțial suficient. Având în vedere nivelul deja ridicat și în creștere al datoriei gospodăriilor, precum și ponderea considerabilă a gospodăriilor care sunt vulnerabile la șocuri negative neașteptate, limita existentă a ratelor LTV ar trebui să fie completată de măsuri bazate pe împrumuturi în funcție de venituri, pentru a preveni acumularea în continuare a vulnerabilităților BIL. În acest scop, ar putea fi necesară crearea unui temei juridic pentru instrumentele bazate pe debitori, oferind astfel suficientă flexibilitate autorităților naționale pentru a aborda vulnerabilitățile BIL din Liechtenstein.