21.

Pentru PRIIP care funcționează de mai puțin de 3 ani și investesc în principal în activele menționate la punctul 9 din prezenta anexă, costurile de tranzacționare pot fi calculate fie înmulțind cifra de afaceri estimată a portofoliului pentru fiecare clasă de active cu costurile calculate utilizând metoda menționată la litera (c), fie ca medie între costurile de tranzacționare efective suportate pe parcursul perioadei de funcționare și o estimare standardizată, efectuată după cum urmează: (a) pentru perioada de funcționare a PRIIP care reprezintă cel mai mare multiplu de șase luni, costurile de tranzacționare se calculează conform punctelor 12-18 din prezenta anexă; (b) pentru perioada rămasă până la trei ani, costurile de tranzacționare se estimează înmulțind cifra de afaceri estimată a portofoliului pentru fiecare clasă de active cu costurile calculate conform metodelor menționate la litera (c); (c) metoda care se utilizează diferă în funcție de categoria de active, și anume: (i) pentru clasele de active indicate în tabelul de mai jos, costurile de tranzacționare se calculează ca medie a costului estimat al tranzacției (pe baza marjelor de licitație împărțite la doi) pentru clasa de active relevantă, în condiții normale de piață. Pentru a estima costul, se identifică unul sau mai mulți indici de referință pentru fiecare clasă de active. Apoi, se colectează marjele de licitație medii pentru indicii suport. Datele colectate se referă la marja de licitație de închidere din a zecea zi lucrătoare a fiecărei luni din ultimul an. Marjele de licitație colectate se împart apoi la doi, pentru a obține costul estimat de tranzacționare pentru fiecare punct în timp. Media acestor valori este costul estimat de tranzacționare pentru fiecare clasă de active, în condiții normale de piață. Clase de active Obligațiuni guvernamentale Obligațiuni guvernamentale și instrumente similare pe piețe dezvoltate, cu ratingul AAA-A Obligațiuni guvernamentale și instrumente similare pe piețe dezvoltate, cu diferite ratinguri sub A Obligațiuni guvernamentale pe piețe emergente (monede puternice și slabe) Obligațiuni guvernamentale pe piețe emergente (monede puternice și slabe) Obligațiuni corporative cu grad investițional Obligațiuni corporative cu grad investițional Alte obligațiuni corporative Obligațiuni corporative cu randament înalt (ii) pentru clasele de active indicate în tabelul de mai jos, costurile de tranzacționare (explicite și implicite) se estimează fie utilizând informații comparabile, fie adăugând costurile explicite estimate la marja de licitație estimată împărțită la 2, conform metodei descrise la punctul (i). Clase de active Lichiditate Instrumente ale pieței monetare (din motive de claritate, fondurile monetare nu sunt incluse) Acțiuni pe piețe dezvoltate Acțiuni ale societăților puternic capitalizate (piețe dezvoltate) Acțiuni ale societăților mediu capitalizate (piețe dezvoltate) Acțiuni ale societăților slab capitalizate (piețe dezvoltate) Acțiuni pe piețe emergente Acțiuni ale societăților puternic capitalizate (piețe emergente) Acțiuni ale societăților mediu capitalizate (piețe emergente) Acțiuni ale societăților slab capitalizate (piețe emergente) Instrumente financiare derivate cotate Instrumente financiare derivate cotate (iii) pentru clasele de active indicate în tabelul de mai jos, costul de tranzacționare este media costului observat al tranzacției (pe baza marjelor de licitație împărțite la doi) pentru aceste clase de active, în condiții normale de piață. Pentru stabilirea costului observat al tranzacției, se pot lua în considerare rezultatele studiului efectuat asupra unui eșantion (panel survey). Clase de active Instrumente financiare derivate tranzacționate pe piețe nereglementate (OTC) Opțiuni exotice tranzacționate pe piețe nereglementate Opțiuni clasice tranzacționate pe piețe nereglementate Contracte swap pe rata dobânzii (IRS), pe riscul de credit (CDS) și similare, tranzacționate pe piețe nereglementate Contracte swap și instrumente similare (altele decât IRS, CDS și similare), tranzacționate pe piețe nereglementate Contracte forward pe cursul de schimb tranzacționate pe piețe nereglementate dezvoltate Contracte forward pe cursul de schimb tranzacționate pe piețe nereglementate emergente