Acest document reprezint ăun instrument de documentare, iar institu ţiile nu î şi asum ăresponsabilitatea pentru con ţinutul
său.
►B DIRECTIVA 2006/49/CE A PARLAMENTULUI EUROPEAN ȘI A CONSILIULUI
din 14 iunie 2006
privind rata de adecvare a capitalului întreprinderilor de investi țiiși al institu țiilor de credit
(reformare)
(JO L 177, 30.6.2006, p. 201)
Astfel cum a fost modificat ăprin:
Jurnalul Oficial
NR. Pagina Data
►M1 Directiva 2008/23/CE a Parlamentului European și a Consiliului din 11
martie 2008L 76 54 19.3.2008
►M2 Directiva 2009/27/CE a Comisiei din 7 aprilie 2009 L 94 97 8.4.20092006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —1
DIRECTIVA 2006/49/CE A PARLAMENTULUI EUROPEAN ȘIA
CONSILIULUI
din 14 iunie 2006
privind rata de adecvare a capitalului întreprinderilor de investi ții
și al institu țiilor de credit (reformare)
PARLAMENTUL EUROPEAN ȘI CONSILIUL UNIUNII EUROPENE,
având în vedere Tratatul de instituire a Comunit ății Europene, în special
articolul 47 alineatul (2),
având în vedere propunerea Comisiei,
având în vedere avizul Comitetului Economic și Social European (1),
având în vedere avizul B ăncii Centrale Europene (2),
dupăconsultarea Comitetului Regiunilor,
hotărând în conformitate cu procedura prev ăzutăla articolul 251 din
tratat (3),
întrucât:
(1) Directiva 93/6/CEE a Consiliului din 15 martie 1993 privind rata
de adecvare a capitalului întreprinderilor de investi țiiși al insti­
tuțiilor de credit (4) a fost modificat ăîn mod substan țial de mai
multe ori. Date fiind noile modific ări ale directivei men ționate,
este necesar, din motive de claritate, ca aceasta s ăfie reformat ă.
(2) Unul dintre obiectivele Directivei 2004/39/CE a Parlamentului
European și a Consiliului din 21 aprilie 2004 privind pie țele
instrumentelor financiare (5) este acela de a permite întreprin­
derilor de investi ții autorizate de c ătre autorit ățile competente
ale statului membru de origine și supravegheate de acelea și auto­
ritățisăînfiin țeze sucursale șisăofere servicii în mod liber în alte
state membre. Prin urmare, directiva men ționatăprevede coor­
donarea normelor care reglementeaz ăautorizarea și exercitarea
activit ății întreprinderilor de investi ții.
(3) Cu toate acestea, Directiva 2004/39/CE nu stabile ște standarde
comune pentru fondurile proprii ale întreprinderilor de investi ții
și nu stabile ște efectiv nici sumele capitalului ini țial al acestor
întreprinderi sau un cadru comun de monitorizare a riscurilor lacare sunt expuse acestea.
(4) Ar trebui s ăse efectueze numai armonizarea esen țialăcare este
necesar ăși suficient ăpentru a asigura recunoa șterea reciproc ăa
autoriza țiilor și a sistemelor de supraveghere pruden țială; pentru a
obține recunoa șterea reciproc ăîn cadrul pie ței financiare interne,
ar trebui prev ăzute m ăsuri pentru a coordona definirea fondurilor
proprii ale întreprinderilor de investi ții, stabilirea sumelor capi­
talului ini țial al acestora și stabilirea unui cadru comun pentru
monitorizarea riscurilor la care sunt expuse întreprinderile deinvesti ții.▼
B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —2
(1) JO C 234, 22.9.2005, p. 8.
(2) JO C 52, 2.3.2005, p. 37.
(3) Avizul Parlamentului European din 28 septembrie 2005 (nepublicat înc ăîn
Jurnalul Oficial) și Decizia Consiliului din 7 iunie 2006.
(4) JO L 141, 11.6.1993, p. 1, directiv ăastfel cum a fost modificat ăultima dat ă
prin Directiva 2005/1/CE a Parlamentului European și a Consiliului (JO L 79,
24.3.2005, p. 9).
(5) JO L 145, 30.4.2004, p. 1.
(5) Întrucât obiectivele prezentei directive, și anume stabilirea
cerin țelor privind rata de adecvare a capitalului aplicabile între­
prinderilor de investi țiiși institu țiilor de credit, normele de
calculare a acestora și normele de supraveghere pruden țialăa
acestora nu pot fi realizate în mod suficient de c ătre statele
membre și, prin urmare, dat ăfiind dimensiunea și efectele
acțiunii propuse, pot fi realizate mai bine la nivel comunitar,
Comunitatea poate adopta m ăsuri, în conformitate cu principiul
subsidiarit ății prev ăzut la articolul 5 din tratat. În conformitate cu
principiul propor ționalit ății prev ăzut la articolul men ționat,
prezenta directiv ănu dep ășește ceea ce este necesar pentru
realizarea acestor obiective.
(6) Este necesar s ăse stabileasc ădiferite sume ale capitalului ini țial
în func ție de gama de activit ăți pe care întreprinderile de investi ții
sunt autorizate s ăle desf ășoare.
(7) În anumite condi ții, ar trebui s ăse permit ăîntreprinderilor de
investi ții existente s ăîși continue activitatea, chiar dac ănu
respect ăsuma minim ăa capitalului ini țial stabilit ăpentru noile
întreprinderi de investi ții.
(8) Statele membre ar trebui s ăpoatăstabili norme mai stricte decât
cele prev ăzute de prezenta directiv ă.
(9) Func ționarea armonioas ăa pie ței interne necesit ănu numai
norme juridice, dar și o cooperare strâns ăși regulat ășio
convergen țăsemnificativ m ărităa practicilor de reglementare și
de supraveghere dintre autorit ățile competente ale statelor
membre.
(10) În Comunicarea Comisiei din 11 mai 1999 intitulat ă„Punerea în
aplicare a cadrului pentru pie țele financiare: Plan de ac țiune”sunt
enun țate diferite obiective care trebuie atinse pentru realizarea
pieței interne a serviciilor financiare. Consiliul European de la
Lisabona din 23 și 24 martie 2000 a stabilit obiectivul de
punere în aplicare a planului de ac țiune pân ăîn anul 2005.
Reformarea dispozi țiilor privind fondurile proprii este un
element esen țial al planului de ac țiune.
(11) Dat fiind c ăîntreprinderile de investi ții se confrunt ă, în ceea ce
prive ște portofoliul privind tranzac țiile cu titluri financiare, cu
acelea și riscuri ca și institu țiile de credit, este necesar ca dispo­
zițiile aplicabile ale Directivei 2006/48/CE a Parlamentului
European și a Consiliului din 14 iunie 2006 privind ini țierea și
exercitarea activit ății institu țiilor de credit (1)săse aplice
deopotriv ăîntreprinderilor de investi ții.
(12) Fondurile proprii ale întreprinderilor de investi ții sau ale institu­
țiilor de credit (denumite în continuare în mod colectiv
„institu ții”) pot servi pentru a absorbi pierderile care nu sunt
acoperite de un volum suficient al profiturilor, pentru a asigura
continuitatea institu țiilor și pentru a proteja investitorii. Fondurile
proprii servesc, de asemenea, ca etalon important pentru autori­tățile competente, în special pentru evaluarea solvabilit ății insti­
tuțiilor și în alte scopuri pruden țiale. Pe lâng ăacestea, institu țiile
se angajeaz ăîn concuren țădirect ăunele cu altele pe pia ța intern ă.
Prin urmare, pentru a consolida sistemul financiar al Comunit ății
și pentru a preveni denatur ări ale concuren ței, este necesar s ăse
stabileasc ăstandarde comune de baz ăprivind fondurile proprii.
(13) În sensul considerentului (12), se cuvine ca defini ția fondurilor
proprii prev ăzutăde Directiva 2006/48/CE s ăserveasc ădrept
bazășisăofere norme speciale suplimentare care țin seama de
sfera de aplicare diferit ăa cerin țelor privind capitalul, legate de
riscul de pia ță.▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —3
(1) JO L 177, 30.6.2006, p. 1.
(14) În ceea ce prive ște institu țiile de credit, au fost deja stabilite
standarde comune pentru supravegherea și monitorizarea dife­
ritelor tipuri de riscuri prin Directiva 2000/12/CE.
(15) În acest sens, dispozi țiile referitoare la cerin țele privind capitalul
minim ar trebui luate în considerare în leg ăturăcu alte
instrumente specifice care armonizeaz ă, de asemenea, tehnicile
fundamentale de supraveghere ale institu țiilor.
(16) Este necesar ădezvoltarea unor norme comune pentru riscurile de
piațăla care sunt expuse institu țiile de credit și prevederea unui
cadru complementar pentru supravegherea riscurilor la care suntexpuse institu țiile, în special riscurile de pia țăși mai precis
riscurile de pozi ție, riscurile contrapartidei/de reglare și riscurile
de schimb valutar.
(17) Este necesar s ăse prevad ăconceptul de „portofoliu privind tran­
zacțiile cu titluri financiare ”cuprinzând pozi ții pentru valori
mobiliare și alte instrumente financiare care sunt de ținute cu
scopul de a fi tranzac ționate și care sunt supuse în principal
riscurilor de pia țăși expunerilor la risc legate de anumite
servicii financiare furnizate clien ților.
(18) În vederea reducerii sarcinii administrative pentru institu țiile al
căror portofoliu privind tranzac țiile cu titluri financiare este
puțin semnificativ, atât în termeni absolu ți, cât și relativi, astfel
de institu ții ar trebui s ăpoatăpune în aplicare Directiva
2006/48/CE, în locul cerin țelor prev ăzute la anexele I șiI Il a
prezenta directiv ă.
(19) În monitorizarea riscurilor de reglare/livrare, este important s ăse
ținăseama de existen ța unor sisteme care ofer ăprotec ție adecvat ă
de reducere a acestor riscuri.
(20) În orice caz, institu țiile ar trebui s ăse conformeze prezentei
directive în ceea ce prive ște acoperirea riscurilor de schimb
valutar în activitatea lor general ă. Ar trebui impuse cerin țed e
capital mai mici pentru pozi țiile în monede strâns corelate,
confirmate statistic sau rezultate din acorduri interguvernamentaleobligatorii.
(21) Cerin țele de capital pentru agen ții care comercializeaz ămărfuri de
bază, inclusiv acei comercian ți excepta ți în prezent de la cerin țele
Directivei 2004/39/CE, vor fi revizuite, dup ăcaz, în paralel cu
revizuirea respectivei except ări, dup ăcum prevede articolul 65
alineatul (3) din aceast ădirectiv ă.
(22) Liberalizarea pie țelor de gaze și electricitate este un obiectiv cu
importan țădeopotriv ăeconomic ăși politic ăpentru Comunitate.
Ținând seama de aceasta, cerin țele de capital și alte norme
pruden țiale ce urmeaz ăa fi aplicate întreprinderilor active pe
acele pie țe ar trebui s ăfie propor ționale și nu ar trebui s ă
afecteze necorespunz ător realizarea obiectivului liberaliz ării. De
acest obiectiv ar trebui s ăseținăseama în special atunci când
sunt efectuate revizuirile men ționate la considerentul (21).
(23) Existen ța sistemelor interne de monitorizare și control al riscurilor
ratei dobânzilor aferente tuturor activit ăților institu țiilor este o
modalitate deosebit de important ăde reducere la minim a unor
astfel de riscuri. În consecin ță, aceste sisteme ar trebui suprave­
gheate de c ătre autorit ățile competente.
(24) Dat fiind c ăDirectiva 2006/48/CE nu stabile ște norme comune
pentru monitorizarea și controlul expunerilor mari la risc în acti­
vități care sunt supuse în principal riscurilor de pia ță, prin urmare
ar trebui s ăse stabileasc ăastfel de norme.
(25) Riscul opera țional este un risc semnificativ pentru institu țiiși
necesit ăacoperire prin fonduri proprii. Este esen țial săsețină▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —4
seama de diversitatea institu țiilor din UE prin furnizarea unor
abord ări alternative.
(26) Directiva 2006/48/CE afirm ăprincipiul consolid ării. Aceast ă
directiv ănu stabile ște norme comune pentru consolidarea institu­
țiilor financiare implicate în activit ăți care sunt supuse în
principal riscurilor de pia ță.
(27) În scopul asigur ării unei solvabilit ăți adecvate a institu țiilor din
cadrul unui grup, este esen țial ca cerin țele privind capitalul minim
săse aplice pe baza situa ției financiare consolidate a grupului.
Pentru a asigura distribuirea corespunz ătoare a fondurilor proprii
în cadrul grupului și disponibilitatea acestora pentru protejarea
investi țiilor atunci când este nevoie, cerin țele privind capitalul
minim ar trebui s ăse aplice fiec ărei institu ții în parte din
cadrul grupului, în cazul în care acest obiectiv nu poate firealizat efectiv prin alte mijloace.
(28) Directiva 2006/48/CE nu se aplic ăgrupurilor care includ una sau
mai multe întreprinderi de investi ții, dar nu institu ții de credit.
Prin urmare, ar trebui prev ăzut un cadru comun care s ăintroduc ă
supravegherea întreprinderilor de investi ții pe baz ăconsolidat ă.
(29) Institu țiile ar trebui s ăse asigure c ăau un capital intern care,
ținând seama de riscurile la care sunt sau ar putea fi expuse, este
corespunz ător în ceea ce prive ște cantitatea, calitatea și distri­
buirea. În consecin ță, institu țiile ar trebui s ăpunăîn aplicare
strategii și procese de evaluare șim e n ținere a ratei de adecvare
a capitalului intern.
(30) Autorit ățile competente ar trebui s ăevalueze rata de adecvare a
fondurilor proprii ale institu țiilor, ținând seama de riscurile la care
acestea sunt expuse.
(31) Pentru ca pia ța bancar ăintern ăsăfunc ționeze efectiv, Comitetul
supraveghetorilor bancari europeni ar trebui s ăcontribuie la
aplicarea coerent ăa prezentei directive și la convergen ța prac­
ticilor de supraveghere în Comunitate și ar trebui s ăraporteze
anual institu țiilor comunitare progresul realizat.
(32) Pentru ca pia ța intern ăsăfunc ționeze cu eficacitate sporit ă, este
esen țial săexiste o convergen țăsemnificativ m ărităîn executarea
și aplicarea dispozi țiilor de armonizare a legisla ției comunitare.
(33) Din acela și motiv și pentru a evita ca institu țiile comunitare
active în mai multe state membre s ăaibăsarcini dispropor ționate
ca rezultat al responsabilit ăților continue ale autorit ăților
competente pentru autorizare și supraveghere din fiecare stat
membru în parte, este esen țial săse intensifice semnificativ
cooperarea dintre autorit ățile competente. În acest context, ar
trebui înt ărit rolul autorit ății responsabile cu supravegherea
consolidat ă.
(34) Pentru ca pia ța intern ăsăfunc ționeze cu eficacitate sporit ăși
pentru ca cet ățenii Uniunii s ăbeneficieze de niveluri adecvate
de transparen ță, este necesar ca autorit ățile competente s ăfacă
public ă, într-un mod care s ăpermit ăo compara ție semnificativ ă,
modalitatea în care sunt puse în aplicare cerin țele prezentei
directive.
(35) Pentru a înt ări disciplina pie țeiși a stimula institu țiile să-și îmbu­
nătățeascăstrategia de pia ță, controlul riscurilor și organizarea
gestion ării interne, ar trebui prev ăzute obliga ții de publicitate
corespunz ătoare pentru institu ții.▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —5
(36) Măsurile necesare pentru punerea în aplicare a prezentei directive
ar trebui adoptate în conformitate cu Decizia 1999/468/CE aConsiliului din 28 iunie 1999 de stabilire a normelor de exercitarea competen țelor de executare conferite Comisiei (
1).
(37) În Rezolu ția din 5 februarie 2002 privind punerea în aplicare a
legisla ției din domeniul serviciilor financiare (2), Parlamentul a
solicitat ca acesta și Consiliul s ădeținăun rol egal în suprave­
gherea modului în care Comisia î și exercit ărolul executiv, pentru
a reflecta competen țele legislative ale Parlamentului în temeiul
articolului 251 din tratat. În declara ția solemn ăpronun țatăde
Președintele s ăuî nf a ța Parlamentului în aceea și zi, Comisia a
susținut aceast ăcerere. La 11 decembrie 2002 Comisia a propus
modific ări la Decizia 1999/468/CE și ulterior, la 22 aprilie 2004,
a prezentat o propunere modificat ă. Parlamentul consider ăcă
aceast ăpropunere nu garanteaz ăprerogativele sale legislative.
În opinia Parlamentului, acesta și Consiliul ar trebui s ăaibăposi­
bilitatea de a evalua delegarea competen țelor de executare c ătre
Comisie într-o perioad ăde timp determinat ă. Prin urmare, ar
trebui s ăse limiteze perioada în care Comisia poate adopta
măsuri de punere în aplicare.
(38) Parlamentul ar trebui s ădispun ăde o perioad ăde trei luni de la
prima transmitere a proiectelor de amendamente șid em ăsuri de
punere în aplicare, pentru a putea s ăle examineze șisăîși dea
avizul. Cu toate acestea, în cazuri urgente și justificate cores­
punzător, ar trebui s ăfie posibil ăreducerea acestei perioade. În
cazul în care, pe durata acestei perioade Parlamentul adopt ăo
rezolu ție, Comisia ar trebui s ăreexamineze proiectele de amen­
damente sau de m ăsuri.
(39) Pentru a evita perturbarea pie țelor și pentru a asigura conti­
nuitatea nivelurilor generale ale fondurilor proprii, ar trebui
prevăzute dispozi ții tranzitorii speciale.
(40) Prezenta directiv ărespect ădrepturile fundamentale și principiile
recunoscute în special de Carta Drepturilor Fundamentale aUniunii Europene ca principii generale ale dreptului comunitar.
(41) Obliga ția de a transpune prezenta directiv ăîn dreptul intern ar
trebui restrâns ăla acele dispozi ții care reprezint ăo schimbare
substan țialăîn compara ție cu directivele anterioare. Obliga ția de
a transpune dispozi țiile care r ămân neschimbate rezult ădin direc­
tivele anterioare.
(42) Prezenta directiv ănu ar trebui s ăaducăatingere obliga țiilor
statelor membre legate de termenele de transpunere în dreptulintern a directivelor prev ăzute în partea B din anexa VIII,
ADOPT ĂPREZENTA DIRECTIV Ă:
CAPITOLUL I
Obiect, domeniu de aplicare și defini ții
Sec ția 1
Obiect șid o m e n i u ld ea p l i c a r e
Articolul 1
(1) Prezenta directiv ăstabile ște cerin țele privind rata de adecvare a
capitalului aplicabile întreprinderilor de investi țiiși institu țiilor de credit,▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —6
(1) JO L 184, 17.7.1999, p. 23.
(2) JO C 284 E, 21.11.2002, p. 115.
normele pentru calcularea acestora și normele de supraveghere
pruden țialăa acestora. Statele membre aplic ăcerin țele prezentei
directive întreprinderilor de investi țiiși institu țiilor de credit definite
la articolul 3.
(2) Un stat membru poate impune cerin țe suplimentare sau mai
stricte întreprinderilor de investi ții sau institu țiilor de credit pe care le-
a autorizat.
Articolul 2
(1) Sub rezerva articolelor 18, 20, 22-32, 34 și 39 din prezenta
directiv ă, a articolele 68-73 din Directiva 2006/48/CE se aplic ă
mutatis mutandis întreprinderilor de investi ții. În aplicarea articolelor
70-72 din Directiva 2006/48/CE întreprinderilor de investi ții, fiecare
referire la o institu ție de credit-mam ădintr-un stat membru se inter­
preteaz ăca referire la o întreprindere de investi ții-mam ădintr-un stat
membru și fiecare referire la o institu ție de credit-mam ădin UE se
interpreteaz ăca referire la o întreprindere de investi ții-mam ădin UE.
Atunci când o institu ție de credit are ca întreprindere-mam ăo între­
prindere de investi ții-mam ădintr-un stat membru, numai respectiva
întreprindere de investi ții-mam ăintrăsub inciden ța cerin țelor pe baz ă
consolidat ă, în conformitate cu articolele 71-73 din Directiva
2006/48/CE.
Atunci când o întreprindere de investi ții are ca întreprindere-mam ăo
institu ție de credit-mam ă, numai respectiva institu ție de credit-mam ă
intrăsub inciden ța cerin țelor pe baz ăconsolidat ă, în conformitate cu
articolele 71-73 din Directiva 2006/48/CE.
În cazul în care un holding financiar are ca filial ăatât o institu ție de
credit, cât și o întreprindere de investi ții, cerin țele pe baza situa ției
financiare consolidate a holdingului financiar se aplic ăinstitu ției de
credit.
(2) În cazul în care un grup prev ăzut la alineatul (1) nu include o
institu ție de credit, Directiva 2006/48/CE se aplic ădupăcum urmeaz ă:
(a) fiecare referire la institu ții de credit se interpreteaz ăca referire la
întreprinderi de investi ții;
(b) la articolele 125 și 140 alineatul (2) din Directiva 2006/48/CE,
fiecare trimitere la alte articole din directiva men ționatăse inter­
preteaz ăca trimitere la Directiva 2004/39/CE;
(c) în sensul articolului 39 alineatul (3) din Directiva 2006/48/CE,
trimiterile la Comitetul Bancar European se interpreteaz ăca
trimiteri la Consiliu și la Comisie; și
(d) prin derogare de la articolul 140 alineatul (1) din Directiva
2006/48/CE, atunci când un grup nu include o institu ție de credit,
prima tez ădin articolul men ționat se înlocuie ște cu urm ătorul text:
„Atunci când o întreprindere de investi ții, un holding financiar sau
un holding mixt controleaz ăuna sau mai multe filiale care sunt
întreprinderi de asigurare, autorit ățile competente și autorit ățile
învestite cu sarcina public ăde supraveghere a întreprinderilor de
asigurare coopereaz ăîn mod strâns. ”
Sec țiunea 2
Defini ții
Articolul 3
(1) În sensul prezentei directive se aplic ăurmătoarele defini ții:▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —7
(a)„institu ții de credit ”înseamn ăinstitu țiile de credit, astfel cum au
fost definite la articolul 4 alineatul (1) din Directiva 2006/48/CE.
(b)„întreprinderi de investi ții”înseamn ăinstitu ții astfel cum au fost
definite la articolul 4 alineatul (1) punctul 1 din Directiva2004/39/CE, care intr ăsub inciden ța cerin țelor impuse prin
aceast ădirectiv ă, excluzând:
(i) institu ții de credit;
(ii) întreprinderi locale astfel cum sunt definite la litera (p) și
(iii) întreprinderi care sunt autorizate numai pentru a furniza
serviciul de consultan țăpentru investi țiiși/sau pentru a primi
și transmite ordine de la investitori, f ărăad e ține bani sau
valori mobiliare apar ținând clien ților și care din acest motiv
nu pot deveni debitoare fa țăde respectivii clien ți;
(c)„institu ții”înseamn ăinstitu ții de credit și întreprinderi de investi ții;
(d)„întreprinderi de investi ții recunoscute de țări ter țe”înseamn ăîntre­
prinderi care întrunesc urm
ătoarele condi ții:
(i) întreprinderi care, în cazul în care ar fi constituite în cadrul
Comunit ății, s-ar încadra în defini ția întreprinderii de investi ții;
(ii) întreprinderi care sunt autorizate într-o țarăterțăși
(iii) întreprinderi care intr ăsub inciden țași respect ănormele
pruden țiale considerate de autorit ățile competente cel pu țin la
fel de stricte ca și cele prev ăzute de prezenta directiv ă;
(e)„instrumente financiare ”înseamn ăorice contract din care rezult ă
atât un activ financiar al unei p ărți, cât și un pasiv financiar sau un
instrument de capitaluri proprii al unei alte p ărți;
(f)„întreprindere de investi ții-mam ădintr-un stat membru ”însemn ăo
întreprindere de investi ții care are ca filial ăo institu ție sau o
institu ție financiar ă, sau care de ține o participa ție la una sau
ambele entit ățiși care nu este în sine filial ăa unei alte institu ții
autorizate în acela și stat membru sau a unui holding financiar
constituit în acela și stat membru;
(g)„întreprindere de investi ții-mam ădin UE ”înseamn ăo întreprindere
de investi ții-mam ădintr-un stat membru, care nu este filial ăa unei
alte institu ții autorizate în vreun stat membru sau a unui holding
financiar constituit în vreun stat membru;
(h)„instrumente derivate extrabursiere ”înseamn ăelementele care se
încadreaz ăîn lista de la anexa IV la Directiva 2006/48/CE, altele
decât acele elemente c ărora le este atribuit ăo valoare zero de
expunere la risc, în temeiul anexei III partea 2 punctul 6 laaceast ădirectiv ă;
(i)„piațăreglementat ă”înseamn ăo pia țăastfel cum este definit ăla
articolul 4 alineatul (1) punctul 14 din Directiva 2004/39/CE;
(j)„titlu convertibil ”înseamn ăo valoare mobiliar ăcare, la op țiunea
titularului, poate fi schimbat ăcu alt ăvaloare mobiliar ă;
(k)„warrant ”înseamn ăo valoare mobiliar ăcare d ătitularului dreptul
de a achizi ționa un activ subiacent la un pre țdeterminat, pân
ăla
data sau la data expir ării warrant-ului și care poate fi lichidat prin
livrarea activului subiacent propriu-zis sau prin plat ăîn numerar;
(l)„finan țare de stocuri ”înseamn ăpozi țiile în care stocul fizic a fost
vândut la termen și costul finan țării a fost blocat pân ăla data
vânzării la termen;
(m)„acord repo ”și„acord reverse repo ”înseamn ăorice acord prin care
o institu ție sau contrapartida sa transfer ăvalori mobiliare sau
mărfuri sau drepturi garantate legate de proprietatea asupra
valorilor mobiliare sau a m ărfurilor, atunci când garan ția este▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —8
emisăde o burs ărecunoscut ăcare de ține drepturi asupra valorilor
mobiliare sau a m ărfurilor și acordul nu permite unei institu ții să
transfere sau s ăgajeze o anumit ăvaloare mobiliar ăsau marf ăcătre
mai mult de o singur ăcontrapartid ăo dată, cu condi ția unui anga­
jament de r ăscump ărare a acestora —sau valori mobiliare sau
mărfuri de substitu ție cu acelea și caracteristici —la un pre ț
determinat și la o dat ăulterioar ăspecificat ăsau care urmeaz ăa
fi specificat ă,d ec ătre cedent, fiind un acord repo pentru institu ția
care vinde valorile mobiliare sau m ărfurile și un acord reverse repo
pentru institu ția care le cump ără;
(n)„creditarea de valori mobiliare sau de m ărfuri”și„împrumutul de
valori mobiliare sau m ărfuri”înseamn ăorice tranzac ție prin care o
institu ție sau contrapartida sa transfer ăvalori mobiliare sau m ărfuri
în schimbul unei garan ții corespunz ătoare, cu condi ția unui anga­
jament în baza c ăruia debitorul va restitui valorile mobiliare sau
mărfurile echivalente la o dat ăulterioar ăsau la cererea în acest sens
a cedentului, tranzac ția respectiv ăfiind una de creditare de valori
mobiliare sau de m ărfuri pentru institu ția care transfer ăvalorile
mobiliare sau m ărfurile și una de împrumut de valori mobiliare
sau m ărfuri pentru institu ția căreia îi sunt transferate;
(o)„membru compensator ”înseamn ăun membru al bursei sau al casei
de compensare care are o rela ție contractual ădirect ăcu contra­
partida central ă(garant de pia ță);
(p)„întreprindere local ă”înseamn ăo întreprindere care tranzac ționeaz ă
pe cont propriu pe pia ța contractelor futures financiare sau de
opțiuni sau alte instrumente derivate și pe pie țele monetare având
ca scop unic pozi ții de acoperire de pe pie țele de instrumente
derivate, sau care tranzac ționeaz ăîn contul altor membri de pe
acele pie țeși care beneficiaz ăde garan ții din partea membrilor
compensatori ai acelora și pie țe, atunci când responsabilitatea
asigur ării execut ării contractelor încheiate de o astfel de între­
prindere este asumat ăde membrii compensatori de pe acelea și
piețe;
(q)„delta”înseamn ăo modificare preconizat ăa pre țului unei op țiuni,
în raport cu o modificare mic ăa pre țului instrumentului subiacent
al op țiunii;
(r)„fonduri proprii ”înseamn ăfondurile proprii astfel cum sunt
definite în Directiva 2006/48/CE și
(s)„capital ”înseamn ăfonduri proprii.
În sensul aplic ării supravegherii pe baz ăconsolidat ă, termenul „între­
prindere de investi ții”include întreprinderile de investi ții din țări ter țe.
În sensul literei (e), instrumentele financiare includ atât instrumentele
financiare primare sau instrumentele în numerar, cât și instrumentele
financiare derivate a c ăror valoare este derivat ădin pre țul unui
instrument financiar subiacent, o rat ă, un index sau pre țul unui alt
element subiacent și include cel pu țin instrumentele specificate la
secțiunea C din anexa I la Directiva 2004/39/CE.
(2) Termenii „întreprindere-mam ă”,„filială”,„societate de gestionare
a activelor ”și„institu ție financiar ă”acoper ăîntreprinderile definite la
articolul 4 din Directiva 2006/48/CE.
Termenii „holding financiar ”,„holding financiar-mam ădintr-un stat
membru ”,„holding financiar-mam ădin UE ”și„întreprindere de
servicii auxiliare ”acoper ăîntreprinderile definite la articolul 4 din
Directiva 2006/48/CE, cu condi ția ca fiecare referire la institu țiile de
credit s ăfie interpretat ăca referire la institu ții.
(3) În sensul aplic ării Directivei 2006/48/CE la grupurile care intr ă
sub inciden ța articolului 2 alineatul (1), care nu includ o institu ție de
credit, se aplic ăurmătoarele defini ții:▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —9
(a)„holding financiar ”înseamn ăo institu ție financiar ăale cărei filiale
sunt fie exclusiv, fie în principal întreprinderi de investi ții au alte
institu ții financiare, dintre care cel pu țin una este o întreprindere de
investi țiiși care nu este holding mixt în sensul Directivei
2002/87/CE a Parlamentului European și a Consiliului din
16 decembrie 2002 privind supravegherea suplimentar ăa institu­
țiilor de credit, a întreprinderilor de asigurare și a întreprinderilor
de investi ții care apar țin unui conglomerat financiar (1);
(b)„holding mixt ”înseamn ăo întreprindere-mam ă, alta decât un
holding financiar sau o întreprindere de investi ții sau un holding
financiar mixt în sensul Directivei 2002/87/CE, ale c ărei filiale
includ cel pu țin o întreprindere de investi țiiși
(c)„autorit ăți competente ”înseamn ăautorit ățile na ționale care sunt
abilitate în temeiul legii sau al unei reglement ări săsupravegheze
întreprinderile de investi ții.
CAPITOLUL II
Capitalul ini țial
Articolul 4
În sensul prezentei directive, „capitalul ini țial”include elementele
men ționate la articolul 57 literele (a) și (b) din Directiva 2006/48/CE.
Articolul 5
(1) O întreprindere de investi ții care nu tranzac ționeaz ăinstrumente
financiare pe cont propriu sau care nu î și asum ăangajamente ferme
subscrise pentru emiterea de instrumente financiare, dar care de ține
bani și/sau valori mobiliare ale clien ților și care ofer ăunul sau mai
multe dintre urm ătoarele servicii, are capitalul ini țial de 125 000 EUR:
(a) primirea și transmiterea ordinelor investitorilor pentru instrumente
financiare;
(b) executarea ordinelor investitorilor pentru instrumente financiare sau
(c) gestionarea portofoliilor de investi ții individuale în instrumente
financiare.
(2) Autorit ățile competente pot permite unei întreprinderi de investi ții
care execut ăordinele investitorilor pentru instrumente financiare s ă
deținăastfel de instrumente pe cont propriu, în cazul în care sunt înde­
plinite urm ătoarele condi ții:
(a) astfel de pozi ții apar numai ca rezultat al faptului c ăîntreprinderea
nu este în m ăsurăsăcorespund ăexact ordinelor investitorilor;
(b) valoarea total ăde pia țăa tuturor acestor pozi ții intr ăsub inciden ța
unui plafon de 15 % din capitalul ini țial al întreprinderii;
(c) întreprinderea îndepline ște cerin țele prev ăzute de articolele 18, 20 și
28și
(d) asemenea pozi ții au un caracter accidental și provizoriu și sunt strict
limitate la perioada necesar ăpentru a îndeplini tranzac ția în cauz ă.
Deținerea de pozi ții în afara portofoliului pentru instrumente financiare
cu scopul investi ției de fonduri proprii nu se consider ăactivitate legat ă
de serviciile prev ăzute la alineatul (1) sau în sensul alineatului (3).▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —10
(1) JO L 35, 11.2.2003, p. 1 directiv ăastfel cum a fost modificat ăprin Directiva
2005/1/CE.
(3) Statele membre pot reduce suma men ționatăla alineatul (1) la
50 000 EUR, atunci când o întreprindere nu este autorizat ăsădețină
bani sau valori mobiliare ale clien ților, s ădesfășoare activit ăți pe cont
propriu sau s ăîși asume angajamente ferme subscrise pentru emisiuni.
Articolul 6
Întreprinderile locale au capitalul ini țial de 50 000 EUR, în m ăsura în
care beneficiaz ăde libertatea de stabilire sau de prestare a serviciilor
prevăzutăla articolele 31 și 32 din Directiva 2004/39/CE.
Articolul 7
Pentru întreprinderile men ționate la articolul 3 alineatul (1) litera (b)
punctul (iii), acoperirea ia una dintre urm ătoarele forme:
(a) capital ini țial de 50 000 EUR;
(b) asigurare de r ăspundere civil ăprofesional ăcu acoperire pe întreg
teritoriul comunitar sau o alt ăgaran ție comparabil ăde angajare a
răspunderii pentru neglijen țăprofesional ă, reprezentând cel pu țin
1 000 000 EUR pentru fiecare cerere de desp ăgubire și în total
1 500 000 EUR pe an pentru toate cererile de desp ăgubire sau
(c) o combina ție de capital ini țialși asigurare de r ăspundere civil ă
profesional ăsub o form ăcare s ădetermine un nivel al acoperirii
echivalent cu cel men ționat la literele (a) sau (b).
Sumele men ționate la primul paragraf sunt revizuite periodic de c ătre
Comisie, pentru a ține seama de modific ările din Indexul European al
prețurilor de consum publicat de Eurostat, în concordan țăși concomitent
cu modific ările efectuate în temeiul articolului 4 alineatul (7) din
Directiva 2002/92/CE a Parlamentului European și a Consiliului din
9 decembrie 2002 privind intermedierea de asigur ări (1).
Articolul 8
În cazul în care o întreprindere men ționatăla articolul 3 alineatul (1)
litera (b) punctul (iii) este, de asemenea, înregistrat ăîn temeiul
Directivei 2002/92/CE, aceasta respect ăarticolul 4 alineatul (3) din
directiva men ționatăși are acoperirea sub una dintre urm ătoarele forme:
(a) capital ini țial de 25 000 EUR;
(b) asigurare de r ăspundere civil ăprofesional ăcu acoperire pe întreg
teritoriul comunitar sau alt ăgaran ție comparabil ăde angajare a
răspunderii pentru neglijen țăprofesional ă, reprezentând cel pu țin
500 000 pentru fiecare cerere de desp ăgubire și în total 750 000
EUR pe an pentru toate cererile de desp ăgubire sau
(c) o combina ție de capital ini țialși asigurare de r ăspundere civil ă
profesional ăsub o form ăcare s ădetermine un nivel al acoperirii
echivalent cu cel men ționat la literele (a) sau (b).
Articolul 9
Toate întreprinderile de investi ții care nu sunt men ționate la articolele 5-
8 au capitalul ini țial de 730 000 EUR.▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —11
(1) JO L 9, 15.1.2003, p. 3.
Articolul 10
(1) Prin derogare de la articolul 5 alineatul (1), de la articolul 5
alineatul (3) și de la articolele 6 și 9, statele membre pot continua
autorizarea întreprinderilor de investi țiiși a întreprinderilor care intr ă
sub inciden ța articolului 6 existente înainte de 31 decembrie 1995, ale
căror fonduri proprii sunt sub nivelurile capitalului ini țial prev ăzute la
articolul 5 alineatul (1), articolul 5 alineatul (3) și la articolele 6 și9 .
Fondurile proprii ale acestor întreprinderi sau întreprinderi de investi ții
nu se situeaz ăsub cel mai înalt nivel de referin țăcalculat dup ădata
notific ării cuprinse în Directiva 93/6/CEE. Acest nivel de referin țăeste
nivelul zilnic mediu al fondurilor proprii calculate pe perioada de șase
luni care precede data de calculare. Se va calcula la fiecare șase luni în
conformitate cu perioada anterioar ăcorespunz ătoare.
(2) În cazul în care controlul unei întreprinderi prev ăzute la alineatul
(1) este preluat de c ătre o alt ăpersoan ăfizicăsau juridic ădecât
persoana care a controlat întreprinderea anterior, fondurile proprii aleacestei întreprinderi ating cel pu țin nivelul specificat pentru acestea la
articolul 5 alineatul (1), la articolul 5 alineatul (3) și la articolele 6 și9 ,
cu excep ția cazului unui prim transfer prin succesiune efectuat dup ă
31 decembrie 1995, sub rezerva aprob ării de c ătre autorit ățile
competente și pe o perioad ăde cel mult 10 ani de la data acestui
transfer.
(3) În anumite circumstan țe specifice și cu aprobarea autorit
ăților
competente, în cazul unei fuziuni a dou ăsau mai multe întreprinderi
de investi țiiși/sau întreprinderi prev ăzute la articolul 6, nu este obli­
gatoriu ca fondurile proprii ale întreprinderii produse prin fuziune s ă
atingănivelul specificat la articolul 5 alineatul (1), la articolul 5
alineatul (3) și la articolele 6 și 9. Cu toate acestea, pe durata oric ărei
perioade în care nivelul specificat la articolul 5 alineatul (1), la
articolul 5 alineatul (3) și la articolele 6 și 9 nu a fost atins, fondurile
proprii ale noii întreprinderi nu pot s ăse situeze sub nivelul total al
fondurilor proprii ale întreprinderilor fuzionate la data fuzion ării.
(4) Fondurile proprii ale întreprinderilor de investi țiiși ale întreprin­
derilor prev ăzute la articolul 6 nu pot s ăse situeze sub nivelul specificat
la articolul 5 alineatul (1), la articolul 5 alineatul (3) și la articolele 6 și
9 alineatele (1) și (3) ale prezentului articol.
În cazul în care fondurile proprii ale acestor întreprinderi și întreprinderi
de investi ții se situeaz ăsub acest nivel, autorit ățile competente, în
circumstan țe justificate, pot permite acestor întreprinderi o perioad ă
limitat ăîn care s ăîși rectifice situa țiile sau s ăîși înceteze activit ățile.
CAPITOLUL III
Portofoliul privind tranzac țiile cu titluri financiare
Articolul 11
(1) Portofoliul privind tranzac țiile cu titluri financiare al unei institu ții
constăîn toate pozi țiile pentru instrumente financiare șimărfuri de ținute
fie cu inten ția tranzac ționării, fie cu scopul de a acoperi alte elemente
din portofoliul privind tranzac țiile cu titluri financiare și care sunt libere
de orice în țelegeri restrictive privind caracterul lor comercial sau care
pot fi acoperite.
(2) Pozi țiile de ținute cu inten ția tranzac ționării sunt cele de ținute
inten ționat pentru revânzare pe termen scurt și/sau cu inten ția de a
beneficia de diferen țele reale sau preconizate pe termen scurt dintre
prețurile de cump ărare și cele de vânzare sau de alte varia ții de
prețuri sau de rate ale dobânzii. Termenul „pozi ții”include pozi țiile
proprii și pozi țiile provenind din serviciile pentru clien țiși din crearea
pieței.▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —12
(3) Finalitatea tranzac țiilor este eviden țiatăpe baza strategiilor, poli­
ticilor și procedurilor stabilite de c ătre institu ție pentru a gestiona pozi ția
sau portofoliul în conformitate cu partea A din anexa VII.
(4) Institu țiile stabilesc șim e n țin sisteme și controale pentru a- și
gestiona portofoliul privind tranzac țiile cu titluri financiare în confor­
mitate cu p ărțile B și D din anexa VII.
(5) În portofoliul privind tranzac țiile cu titluri financiare pot fi
incluse opera țiunile interne de acoperire, caz în care se aplic ăpartea
C din anexa VII.
CAPITOLUL IV
Fondurile proprii
Articolul 12
„Fondurile proprii originale ”înseamn ăsuma de la literele (a)-(c) minus
suma de la literele (i)-(k) de la articolul 57 din Directiva 2006/48/CE.
Pânăla 1 ianuarie 2009, Comisia înainteaz ăo propunere corespun­
zătoare Parlamentului European și Consiliului pentru modificarea
prezentului capitol.
Articolul 13
(1) Sub rezerva alineatelor (2)-(5) din prezentul articol și a articolelor
14-17, fondurile proprii ale întreprinderilor de investi țiiși ale institu țiilor
de credit se stabilesc în conformitate cu Directiva 2006/48/CE.
Pe lâng ăaceasta, primul paragraf se aplic ăîntreprinderilor de investi ții
care nu au una dintre formele juridice men ționate la articolul 1 alineatul
(1) din a patra Directiv ă78/660/CEE a Consiliului din 25 iulie 1978 în
temeiul articolului 54 alineatul (3) din tratat, privind conturile anuale aleanumitor forme de societ ăți comerciale (
1).
(2) Prin derogare de la alineatul (1), autorit ățile competente pot
permite acelor institu ții care sunt obligate s ăîntruneasc ăcerin țele de
capital calculate în conformitate cu articolele 21 și 28-32 șic u
anexele I și III-VI s ăfoloseasc ă, numai pentru acest scop, o determinare
alternativ ăa fondurilor proprii. Nici o parte din fondurile proprii folosite
pentru acest scop nu poate fi folosit ăsimultan pentru a întruni alte
cerin țe de capital.
O asemenea determinare alternativ ăconstăîn suma elementelor
prevăzute la literele (a)-(c) de la prezentul paragraf minus elementul
prevăzut la litera (d), deducerea acestui ultim element fiind l ăsatăla
discre ția autorit ăților competente:
(a) fonduri proprii astfel cum sunt definite de Directiva 2006/48/CE,
excluzând numai literele (l)-(p) de la articolul 57 al acestei directivepentru acele întreprinderi de investi ții care trebuie s ădeduc ă
elementul (d) din prezentul alineat din totalul elementelor (a)-(c);
(b) profiturile nete din portofoliul privind tranzac țiile cu titluri
financiare al unei institu ții, nete de orice taxe sau dividende previ­
zibile minus pierderile nete din alte activit ăți, cu condi ția ca nici una
dintre aceste sume s ănu fi fost inclus ădeja la elementul (a) de la
prezentul alineat ca unul dintre elementele prev ăzute la literele (b)
sau (k) de la articolul 57 din Directiva 2006/48/CE;▼
B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —13
(1) JO L 222, 14.8.1978, p. 11. Directiv ăastfel cum a fost modificat ăultima dat ă
prin Directiva 2003/51/CE a Parlamentului European și a Consiliului
(JO L 178, 17.7.2003, p. 16).
(c) împrumuturi subordonate și/sau elementele men ționate la alineatul
(5) de la prezentul articol, sub rezerva condi țiilor prev ăzute la
alineatele (3) și (4) din prezentul articol și la articolul 14 și
(d) active nelichide astfel cum sunt prev ăzute la articolul 15.
(3) Împrumuturile subordonate men ționate la alineatul (2) paragraful
al doilea litera (c) au ca prim ăscaden țăun termen de cel pu țin doi ani.
Acestea se achit ăintegral și contractul de împrumut nu include nici o
clauzăcare s ăprevad ăcăîn anumite circumstan țe, altele decât
lichidarea institu ției, datoria devine scadent ăînainte de data stabilit ă
pentru rambursare, în cazul în care autorit ățile competente nu aprob ă
rambursarea. Nu se pot rambursa nici principalul, nici dobânda la acest
împrumut subordonat în cazul în care o astfel de rambursare ar face ca
fondurile proprii ale institu ției în cauz ăsăse diminueze la mai pu țin de
100 % din cerin țele generale de capital pentru institu ția respectiv ă.
În afar ăde aceasta, o institu ție notific ăautorit ățile competente în
legăturăcu toate ramburs ările unor astfel de împrumuturi subordonate
de îndat ăce fondurile proprii scad sub 120 % din cerin țele generale de
capital ale acesteia.
(4) Împrumuturile subordonate men ționate la alineatul (2) paragraful
al doilea litera (c) nu pot dep ăși maximum 150 % din fondurile proprii
de baz ădisponibile pentru a îndeplini cerin țele calculate în conformitate
cu articolele 21 și 28-32 și cu anexele I-VI și se pot apropia de acest
plafon numai în circumstan țe speciale acceptabile pentru autorit ățile
competente.
(5) Autorit ățile competente pot permite institu țiilor s ăînlocuiasc ă
împrumuturile subordonate men ționate la alineatul (2) paragraful al
doilea litera (c) cu elementele prev ăzute la articolul 57 literele (d)-(h)
din Directiva 2006/48/CE.
Articolul 14
(1) Autorit ățile competente pot permite întreprinderilor de investi ții
sădepășeascăplafonul pentru împrumuturi subordonate prev ăzut la
articolul 13 alineatul (4) în cazul în care apreciaz ăcăeste adecvat din
punct de vedere pruden țialși cu condi ția ca totalul acestor împrumuturi
subordonate și al elementelor men ționate la articolul 13 alineatul (5) s ă
nu dep ășească200 % din fondurile proprii de baz ădisponibile pentru a
îndeplini cerin țele calculate în conformitate cu articolele 21 și 28-32 și
cu anexele I și III-VI sau 250 % din aceea și sum ă, în cazul în care
întreprinderile de investi ții deduc elementul prev ăzut la articolul 13
alineatul (2) litera (d) atunci când î și calculeaz ăfondurile proprii.
(2) Autorit ățile competente pot permite ca plafonul pentru împrumu­
turile subordonate prev ăzute la articolul 13 alineatul (4) s ăfie dep ășit de
către o institu ție de credit, în cazul în care apreciaz ăcăeste adecvat din
punct de vedere pruden țialși cu condi ția ca totalul acestor împrumuturi
subordonate și al elementelor men ționate la articolul 57 literele (d)-(h)
din Directiva 2006/48/CE s ănu dep ășească250 % din fondurile proprii
de baz ădisponibile pentru a îndeplini cerin țele calculate în conformitate
cu articolele 28-32 și cu anexele I și III-VI la prezenta directiv ă.
Articolul 15
Activele nelichide men ționate la articolul 13 alineatul (2) paragraful al
doilea litera (d) includ urm ătoarele:
(a) imobiliz ări corporale, cu excep ție în m ăsura în care terenul și
clădirile pot fi admise ca obiect al împrumuturilor pe care le
garanteaz ă;
(b) participa ții, inclusiv crean țele subordonate, la institu ții de credit sau
financiare, care pot fi incluse în fondurile proprii ale acestor▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —14
institu ții, cu condi ția sănu fi fost deduse în temeiul literelor (l)-(p)
de la articolul 57 din Directiva 2006/48/CE sau în temeiul arti­colului 16 litera (d) din prezenta directiv ă.
(c) participa țiiși alte investi ții la alte întreprinderi decât institu țiile de
credit sau financiare, care nu sunt u șor negociabile;
(d) deficien țe ale filialelor;
(e) depozite efectuate, altele decât cele disponibile pentru rambursare în
90 de zile, excluzând, de asemenea, pl ățile legate de marjele pentru
contractele futures sau de op țiuni;
(f) împrumuturi și alte sume de încasat, în afar ăde cele care trebuie
rambursate în 90 de zile și
(g) stocuri fizice, cu condi ția sănu fie supuse deja unor cerin țed e
capital cel pu țin la fel de stricte ca și cele prev ăzute la articolele
18și 20.
În sensul literei (b), atunci când participa țiile la o institu ție de credit sau
financiar ăsunt de ținute temporar cu scopul unei opera țiuni de asisten ță
financiar ădestinat ăreorganiz ării și salv ării institu ției, autorit ățile
competente pot renun ța la aplicarea prezentului articol. De asemenea,
autorit ățile pot renun ța la prezentul articol și în leg ătur
ăcu acele parti­
cipații care sunt incluse în portofoliul privind tranzac țiile cu titluri
financiare al unei întreprinderi de investi ții.
Articolul 16
Întreprinderile de investi ții incluse într-un grup care a beneficiat de
renun țarea prev ăzutăla articolul 22 î și calculeaz ăpropriile fonduri în
conformitate cu articolele 13-15, sub rezerva urm ătoarelor condi ții:
(a) activele nelichide men ționate la articolul 13 alineatul (2) litera (d) se
deduc;
(b) excluderea men ționatăla articolul 13 alineatul (2) litera (a) nu
acoper ăacele componente ale literelor (l)-(p) de la articolul 57
din Directiva 2006/48/CE pe care o întreprindere de investi ții le
deține în leg ăturăcu întreprinderile incluse în domeniul de conso­
lidare astfel cum este definit la articolul 2 alineatul (1) din prezentadirectiv ă;
(c) limitele men ționate la articolul 66 alineatul (1) literele (a) și (b) din
Directiva 2006/48/CE se calculeaz ăcu referire la fondurile proprii
de baz ăminus componentele de la articolul 57 literele (l)-(p) din
aceast ădirectiv ă, dup ăcum se men ționeaz ăla litera (b) din
prezentul articol, care sunt elemente ale fondurilor proprii de baz ă
ale acestor întreprinderi și
(d) componentele de la articolul 57 literele (l)-(p) din Directiva
2006/48/CE men ționate la litera (c) din prezentul articol se deduc
din fondurile proprii de baz ă, mai degrab ădecât din totalul tuturor
elementelor, dup ăcum este prev ăzut la articolul 66 alineatul (2) din
aceast ădirectiv ă, în special în sensul articolelor 13 alineatul (4), 13
alineatul (5) și 14 din prezenta directiv ă.
Articolul 17
(1) Atunci când o institu ție calculeaz ăvaloarea ponderat ăa sumelor
expuse la risc în sensul anexei II la prezenta directiv ăîn conformitate cu
articolele 84-89 din Directiva 2006/48/CE, se aplic ăurmătoarele
condi ții, în sensul calculului prev ăzut la anexa VII partea 1 punctul 4
din Directiva 2006/48/CE:
(a) ajust ările de valoare efectuate pentru a ține seama de calitatea
creditului contrapartidei pot fi incluse în suma ajust ărilor de▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —15
valoare și a provizioanelor f ăcute pentru expunerile indicate la
anexa II și
(b) sub rezerva aprob ării autorit ăților competente, în cazul în care riscul
de credit al contrapartidei este luat în seam ăcorespunz ător în
evaluarea unei pozi ții incluse în portofoliul privind tranzac țiile cu
titluri financiare, suma preconizat ăa pierderilor pentru expunerea la
risc a contrapartidei este nul ă.
În sensul literei (a), pentru aceste institu ții astfel de ajust ări de valoare
nu se includ în fondurile proprii decât în conformitate cu dispozi țiile
prezentului paragraf.
(2) În sensul prezentului articol, se aplic ăarticolele 153 și 154 din
Directiva 2006/48/CE.
CAPITOLUL V
Sec țiunea 1
Dispozi ții împotriva riscurilor
Articolul 18
(1) Institu țiile au fonduri proprii, care sunt întotdeauna cel pu țin
egale cu suma urm ătoarelor elemente:
(a) cerin țele de capital, calculate în conformitate cu metodele și
opțiunile prev ăzute la articolele 28-32 și la anexele I, II șiV I și,
dupăcaz, la anexa V, pentru activit ățile legate de portofoliul privind
tranzac țiile cu titluri financiare; și
(b) cerin țele de capital, calculate în conformitate cu metodele și
opțiunile prev ăzute la anexele III șiI V și, dup ăcaz, la anexa V,
pentru tot ansamblul activit ăților lor.
(2) Prin derogare de la alineatul (1), autorit ățile competente pot
permite institu țiilor s ăcalculeze cerin țele de capital pentru activit ățile
legate de portofoliul privind tranzac țiile cu titluri financiare în confor­
mitate cu articolul 75 litera (a) din Directiva 2006/48/CE și cu punctele
(6), (7) și (9) de la anexa II la prezenta Directiv ă, în cazul în care
dimensiunea activit ăților legate de portofoliul privind tranzac țiile cu
titluri financiare întrune ște urm ătoarele cerin țe:
(a) activit ățile legate de portofoliul privind tranzac țiile cu titluri
financiare ale acestor institu ții nu dep ășesc în mod normal 5 %
din activit ățile lor totale;
(b) pozi țiile totale ale portofoliului lor privind tranzac țiile cu titluri
financiare nu dep ășesc în mod normal 15 milioane EUR și
(c) activit ățile legate de portofoliul privind tranzac țiile cu titluri
financiare ale acestor institu ții nu dep ășesc niciodat ă6 % din acti­
vitățile lor totale și pozi țiile totale ale portofoliului lor privind tran­
zacțiile cu titluri financiare nu dep ășesc niciodat ă20 de milioane
EUR.
(3) În scopul de a calcula raportul dintre activit ățile legate de porto­
foliul privind tranzac țiile cu titluri financiare și activit ățile totale în
sensul alineatului (2) literele (a) și (c), autorit ățile competente se pot
referi fie la volumul combinat al opera țiunilor din bilan țși din afara
bilan țului, la contul de profit și pierderi sau la fondurile proprii ale
institu țiilor în cauz ă, fie la o combinare a acestor m ăsuri. În cazul în
care este evaluat volumul opera țiunilor din bilan țși din afara bilan țului,
titlurile de crean țăse evalueaz ăla pre țurile lor de pia țăsau la valoarea
lor nominal ă, capitalurile proprii la pre țurile lor de pia țăși instrumentele
derivate, în conformitate cu valoarea nominal ăsau de pia țăa instru­▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —16
mentelor subiacente. Pozi țiile lungi și pozi țiile scurte se adun ăindiferent
de semnul lor.
(4) În cazul în care se întâmpl ăca o institu ție sădepășeascămai mult
de o scurt ăperioad ăuna sau ambele limite impuse la alineatul (2)
literele (a) și (b) sau una sau ambele limite impuse la alineatul (2)
litera (c), i se cere s ărespecte cerin țele impuse la alineatul (1) litera
(a) în ceea ce prive ște activit ățile legate de portofoliul s ău privind
tranzac țiile cu titluri financiare șisănotifice despre aceasta autoritatea
competent ă.
Articolul 19
(1) În sensul anexei I punctul 14 și sub rezerva aprecierii autorit ăților
naționale se poate atribui un coeficient de ponderare de 0 % titlurilor de
crean țăemise de c ătre entit ățile enumerate în tabelul 1 de la anexa I,
atunci când aceste titluri de crean țăsunt denominate și finan țate în
moneda na țională.
(2) Prin derogare de la punctele (13) și (14) de la anexa I, statele
membre pot stabili o cerin țăde risc specific pentru orice obliga țiuni care
intrăsub inciden ța anexei VI partea 1 punctele 68-70 la Directiva
2006/48/CE, care va fi echivalent ăcu cerin ța de risc special pentru
un element calificat cu aceea și maturitate rezidual ăcași obliga țiunile
și redus ăîn conformitate cu procentajele prev ăzute la anexa VI partea 1
punctul 71 din directiva men ționată.
(3) În cazul în care, dup ăcum se prevede la anexa I punctul 52, o
autoritate competent ăaprob ăca eligibil un organism de plasament
colectiv (OPC) al unei țări ter țe, o autoritate competent ădin alt stat
membru poate folosi aceast ăaprobare f ărăa efectua propria evaluare.
Articolul 20
(1) Sub rezerva alineatelor (2), (3) și (4) din prezentul articol șia
articolului 34 din prezenta directiv ă, întreprinderilor de investi ții li se
aplicăcerin țele de la articolul 75 din Directiva 2006/48/CE.
(2) Prin derogare de la alineatul (1), autorit ățile competente pot
permite întreprinderilor de investi ții care nu sunt autorizate s ă
furnizeze serviciile de investi ții enumerate la punctele (3) și (6) din
secțiunea A de la anexa 1 la Directiva 2004/39/CE s ădeținăfonduri
proprii care sunt întotdeauna cel pu țin egale cu valoarea maxim ăa
valorilor urm ătoare:
(a) suma cerin țelor de capital cuprinse la articolul 75 literele (a)-(c) din
Directiva 2006/48/CE și
(b) suma prev ăzutăla articolul 21 din prezenta directiv ă.
(3) Prin derogare de la alineatul (1), autorit ățile competente pot
permite întreprinderilor de investi ții care de țin capital ini țial dup ăcum
se prevede la articolul 9, dar care se încadreaz ăîn urm ătoarele categorii,
sădeținăfonduri proprii care sunt întotdeauna cel pu țin egale cu suma
cerin țelor de capital calculate în conformitate cu cerin țele cuprinse la
articolul 75 literele (a)-(c) din Directiva 2006/48/CE și suma prev ăzută
la articolul 21 din prezenta directiv ă:
(a) întreprinderi de investi ții care tranzac ționeaz ăpe cont propriu numai
cu scopul de a îndeplini sau de a executa ordinul unui client sau cuscopul de a ob ține accesul la un sistem de compensare și de plat ă
sau o burs ărecunoscut ă, atunci când ac ționeaz ăîn calitate de agent
sau când execut ăordinul unui client și
(b) întreprinderile de investi ții:
(i) care nu de țin bani sau valori mobiliare ale clien ților;▼
B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —17
(ii) care întreprind numai tranzac ții pe cont propriu;
(iii) care nu au clien ți externi;
(iv) ale c ăror tranzac ții sunt executate și reglate sub responsabi­
litatea unei institu ții de compensare și sunt garantate de
respectiva institu ție de compensare.
(4) Întreprinderile de investi ții men ționate la alineatele (2) și (3) se
supun în continuare tuturor celorlalte dispozi ții privind riscul opera țional
prevăzute la anexa V din Directiva 2006/48/CE.
(5) Articolul 21 se aplic ănumai întreprinderilor de investi ții la care
se aplic ăalineatul (2) sau (3) sau articolul 46 și în modalitatea speci­
ficatăacolo.
Articolul 21
Întreprinderile de investi ții trebuie s ădeținăfonduri proprii echivalente
cu un sfert din cheltuielile generale stabilite din anul anterior.
Autorit ățile competente pot ajusta aceast ăcerin țăîn cazul unei
schimb ări semnificative în activitatea unei întreprinderi fa țăde anul
anterior.
Atunci când o întreprindere nu a împlinit un an de activitate de la data
când și-a început activitatea, cerin ța este de un sfert din cheltuielile
generale stabilite în planul de afaceri al întreprinderii, cu condi ția ca
autorit ățile competente s ănu solicite o ajustare a acestui plan.
Sec țiunea 2
Aplicarea cerin țelor pe baz ăconsolidat ă
Articolul 22
(1) Autorit ățile competente în exerci țiu sau mandatate s ăexercite
supravegherea grupurilor care intr ăsub inciden ța articolului 2 pe baz ă
consolidat ăpot excepta, de la caz la caz, de la aplicarea cerin țelor de
capital pe baz ăconsolidat ăcu condi ția ca:
(a) fiecare întreprindere de investi ții din UE apar ținând unui astfel de
grup folose ște calculul fondurilor proprii prev ăzut la articolul 16;
(b) toate întreprinderile de investi ții apar ținând unui astfel de grup se
încadreaz ăîn categoriile de la articolul 20 alineatele (2) și (3);
(c) fiecare întreprindere de investi ții din UE apar ținând unui astfel de
grup îndepline ște cerin țele impuse la articolele 18 și2 0î nm o d
individual și deduce în acela și timp din fondurile proprii orice
pasive contingente în favoarea întreprinderilor de investi ții, a insti­
tuțiilor financiare, a societ ăților de gestionare a activelor și a între­
prinderilor de servicii auxiliare, care altfel ar fi consolidate și;
(d) orice holding financiar care este holding financiar-mam ăîntr-un stat
membru al oric ărei întreprinderi de investi ții dintr-un astfel de grup
deține un volum de capital, definit aici ca sum ăa literelor (a)-(h) de
la articolul 57 din Directiva 2006/48/CE, echivalent cel pu țin cu
suma întregii valori contabile a tuturor participa țiilor, a crean țelor
subordonate și a instrumentelor men ționate la articolul 57 din
aceast ădirectiv ă, la întreprinderi de investi ții, institu ții financiare,
societ ăți de gestionare a activelor și întreprinderi de servicii
auxiliare care altfel ar fi consolidate și suma total ăa oric ăror
pasive contingente în favoarea întreprinderilor de investi ții, a insti­
tuțiilor financiare, a societ ăților de gestionare a activelor și a între­
prinderilor de servicii auxiliare care altfel ar fi consolidate.▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —18
În cazul în care sunt îndeplinite criteriile de la primul paragraf, fiecare
întreprindere de investi ții din UE trebuie s ădispun ăde sisteme de
monitorizare și control al surselor de capital și al finan țării tuturor
holdingurilor financiare, întreprinderilor de investi ții, institu țiilor
financiare, societ ăților de gestionare a activelor și întreprinderilor de
servicii auxiliare din cadrul grupului.
(2) Prin derogare de la alineatul (1), autorit ățile competente pot
permite holdingurilor financiare care sunt holdinguri financiare-mam ă
într-un stat membru pentru o întreprindere de investi ții dintr-un astfel
de grup s ăfoloseasc ăo valoare mai mic ădecât valoarea calculat ăîn
temeiul alineatului (1) litera (d), dar nu mai mic ădecât suma cerin țelor
impuse la articolele 18 și 20 pe baz ăindividual ăîntreprinderilor de
investi ții, institu țiilor financiare, societ ăților de gestionare a activelor
și întreprinderilor de servicii auxiliare care altfel ar fi consolidate și
suma total ăa oric ăror pasive contingente în favoarea întreprinderilor
de investi ții, a institu țiilor financiare, a societ ăților de gestionare a
activelor și a întreprinderilor de servicii auxiliare care altfel ar fi conso­
lidate. În sensul prezentului alineat, cerin ța de capital pentru întreprin­
derile de investi ții din țări ter țe, institu ții financiare, societ ățid e
gestionare a activelor și întreprinderi de servicii auxiliare este o
cerin țăde capital no țională.
Articolul 23
Autorit ățile competente solicit ăîntreprinderilor de investi ții dintr-un
grup care a beneficiat de renun țarea prev ăzutăla articolul 22 s ăle
notifice asupra riscurilor care ar putea submina pozi țiile lor financiare,
inclusiv cele asociate cu structura și sursele capitalului și finan țării lor.
În cazul în care autorit ățile competente consider ăapoi c ăpozi țiile
financiare ale acestor întreprinderi de investi ții nu sunt protejate cores­
punzător, autorit ățile competente le cer s ăia măsuri inclusiv, în cazul în
care este necesar, limit ări ale transferului de capital de la aceste între­
prinderi c ătre entit ățile din grup.
Atunci când autorit ățile competente renun țăla obliga ția supravegherii pe
bazăconsolidat ăprevăzutăla articolul 22, acestea iau alte m ăsuri cores­
punzătoare pentru monitorizarea riscurilor, respectiv a expunerilor mari
la risc ale întregului grup, inclusiv oricare întreprinderi care nu suntsituate într-un stat membru.
Atunci când autorit ățile competente renun
țăla aplicarea cerin țelor de
capital pe baz ăconsolidat ăprevăzute la articolul 22, se aplic ăpe baz ă
individual ăcerin țele articolului 123 și ale titlului V capitolul 5 din
Directiva 2006/48/CE și la supravegherea întreprinderilor de investi ții
se aplic ăpe baz ăindividual ăcerin țele articolului 124 de la aceast ă
directiv ă.
Articolul 24
(1) Prin derogare de la articolul 2 alineatul (2), autorit ățile
competente pot excepta întreprinderile de investi ții de la îndeplinirea
cerin ței capitalului consolidat stabilit ăla acest articol, cu condi ția ca
toate întreprinderile de investi ții din grup s ăintre sub inciden ța arti­
colului 20 alineatul (2) și grupul s ănu includ ăinstitu ții de credit.
(2) Atunci când sunt îndeplinite cerin țele de la alineatul (1), unei
întreprinderi de investi ții-mam ădintr-un stat membru i se cere s ă
dispun ăde fonduri proprii la nivel consolidat care sunt întotdeauna
cel pu țin egale cu cea mai mare sum ădintre urm ătoarele dou ă,
calculate pe baza pozi ției financiare consolidate a întreprinderii de
investi ții-mam ăși în conformitate cu sec țiunea 3 din prezentul capitol:
(a) suma cerin țelor de capital cuprinse la articolul 75 literele (a)-(c) din
Directiva 2006/48/CE și▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —19
(b) suma prev ăzutăla articolul 21 din prezenta directiv ă.
(3) Atunci când cerin țele de la alineatul (1) sunt îndeplinite, unei
întreprinderi de investi ții controlat ăde un holding financiar i se cere
sădispun ăde fonduri proprii la nivel consolidat, care sunt întotdeauna
cel pu țin egale cu cea mai mare dintre urm ătoarele dou ăsume, calculate
pe baza pozi ției financiare consolidate a holdingului financiar șiî n
conformitate cu sec țiunea 3 de la prezentul capitol:
(a) suma cerin țelor de capital cuprinse la articolul 75 literele (a)-(c) din
Directiva 2006/48/CE și
(b) suma prev ăzutăla articolul 21 din prezenta directiv ă.
Articolul 25
Prin derogare de la articolul 2 alineatul (2) autorit ățile competente pot
excepta întreprinderile de investi ții de la îndeplinirea cerin ței de capital
consolidat stabilit ăla acest articol, cu condi ția ca toate întreprinderile de
investi ții apar ținând grupului s ăse încadreze în rândul întreprinderilor
de investi ții men ționate la articolul 20 alineatele (2) și (3) și grupul s ă
nu includ ăinstitu ții de credit.
Atunci când sunt îndeplinite cerin țele de la primul alineat, o între­
prinderi de investi ții-mam ădintr-un stat membru trebuie s ădispun ăde
fonduri proprii la nivel consolidat, care sunt întotdeauna cel pu țin egale
cu suma cerin țelor cuprinse la articolul 75 literele (a)-(c) din Directiva
2006/48/CE și a valorii prev ăzute la articolul 21 din prezenta directiv ă,
calculate pe baza pozi ției financiare consolidate a întreprinderii de
investi ții-mam ăși în conformitate cu sec țiunea 3 din prezentul capitol.
Atunci când sunt îndeplinite cerin țele de la primul alineat, unei între­
prinderi de investi ții controlat ăde un holding financiar i se cere s ă
dispun ăde fonduri proprii la nivel consolidat, care sunt întotdeauna
cel pu țin egale cu suma cerin țelor cuprinse la articolul 75 literele (a)-
(c) din Directiva 2006/48/CE și a valorii prev ăzute la articolul 21 din
prezenta directiv ă, calculate pe baza pozi ției financiare consolidate a
întreprinderii de investi ții-mam ăși în conformitate cu prezentul capitol
secțiunea 3.
Sec țiunea 3
Calculul cerin țelor consolidate
Articolul 26
(1) Atunci când exceptarea prev ăzutăla articolul 22 nu este exer­
citată, autorit ățile competente, în sensul calcul ării pe baz ăconsolidat ă
a cerin țelor de capital prev ăzute la anexele I șiV și a riscurilor privind
clien ții prev ăzute la articolele 28-32 și la anexa VI, pot permite ca
pozi țiile din portofoliul privind tranzac țiile cu titluri financiare al unei
institu ții săcompenseze pozi țiile din portofoliul privind tranzac țiile cu
titluri financiare al unei alte institu ții, în conformitate cu normele
prevăzute la articolele 28-32 anexele I, V șiV I .
Pe lâng ăaceasta, autorit ățile competente pot permite ca pozi țiile de
schimb valutar ale unei institu ții săcompenseze pozi țiile de schimb
valutar ale altei institu ții, în conformitate cu normele prev ăzute la
anexa III și/sau anexa V. De asemenea, autorit ățile competente pot
permite ca pozi țiile în m ărfuri ale unei institu ții săcompenseze
pozi țiile în m ărfuri ale altei institu ții, în conformitate cu normele
stabilite la anexa IV și/sau anexa V.
(2) Autorit ățile competente pot permite compensarea pozi țiilor de
portofoliu privind tranzac țiile cu titluri financiare și de schimb valutar▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —20
și, respectiv, a pozi țiilor în m ărfuri ale întreprinderilor situate în țări
terțe, sub rezerva îndeplinirii simultane a urm ătoarelor condi ții:
(a) astfel de întreprinderi au fost autorizate într-o țarăterțăși fie înde­
plinesc defini ția institu ției de credit prev ăzutăla articolul 4 alineatul
(1) din Directiva 2006/48/CE, fie sunt întreprinderi de investi ții
recunoscute de țări ter țe;
(b) astfel de întreprinderi sunt conforme, în mod individual, cu norme
privind rata de adecvare a capitalului echivalente cu cele prev ăzute
în prezenta directiv ăși
(c) în țările ter țe în cauz ănu exist ăreglement ări care ar putea afecta
semnificativ transferul de fonduri în cadrul grupului.
(3) De asemenea, autorit ățile competente pot permite compensarea
prevăzutăla alineatul (1) între institu țiile din cadrul unui grup care au
fost autorizate în statul membru în cauz ă, cu condi ția ca:
(a) în cadrul grupului s ăexiste o alocare satisf ăcătoare de capital și
(b) cadrul de reglementare, juridic sau contractual în care opereaz ă
institu țiile este în m ăsurăsăgaranteze sprijinul financiar reciproc
din interiorul grupului.
(4) Pe lâng ăaceasta, autorit ățile competente pot permite compensarea
prevăzutăla alineatul (1) dintre institu țiile din cadrul unui grup care
îndeplinesc condi țiile impuse la alineatul (3) și oricare institu ție inclus ă
în acela și grup care a fost autorizat ăîn alt stat membru, cu condi ția ca
institu ția săfie obligat ăsăîndeplineasc ăcerin țele de capital impuse la
articolele 18, 20 și 28 în mod individual.
Articolul 27
(1) La calcularea fondurilor proprii pe baz ăconsolidat ăse aplic ă
articolul 65 din Directiva 2006/48/CE.
(2) Autorit ățile competente responsabile pentru exercitarea suprave­
gherii pe baz ăconsolidat ăpot recunoa ște valabilitatea defini țiilor
specifice privind fondurile proprii aplicabile institu țiilor în cauz ă
conform capitolului IV în calcularea fondurilor lor proprii consolidate.
Sec țiunea 4
Monitorizarea și controlul expunerilor mari la
risc
Articolul 28
(1) Institu țiile î și monitorizeaz ășiîși controleaz ăexpunerile mari la
risc în conformitate cu articolele 106-118 din Directiva 2006/48/CE.
(2) Prin derogare de la alineatul (1), institu țiile care calculeaz ă
cerin țele de capital pentru activit ățile lor privind portofoliul privind
tranzac țiile cu titluri financiare, în conformitate cu anexele I șiI I și,
dupăcaz, anexa V la prezenta directiv ă,își monitorizeaz ășiîși
controleaz ăexpunerile mari la risc în conformitate cu articolele 106-
118 din Directiva 2006/48/CE, sub rezerva modific ărilor prev ăzute la
articolele 29-32 din prezenta directiv ă.
(3) Pân ăla 31 decembrie 2007, Comisia prezint ăParlamentului
European și Consiliului un raport privind func ționarea prezentei
secțiuni, împreun ăcu orice propuneri adecvate.▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —21
Articolul 29
(1) Expunerile la risc privind clien ții individuali care decurg din
portofoliul privind tranzac țiile cu titluri financiare se calculeaz ăprin
adunarea urm ătoarelor elemente:
(a) excedentul —atunci când este pozitiv —al unor pozi ții lungi ale
unei institu ții fa țăde pozi țiile scurte pentru toate instrumentele
financiare emise de c ătre clientul în cauz ă, pozi ția net ăpentru
fiecare dintre diferitele instrumente supuse calculului conformmetodelor prev ăzute la anexa I;
(b) expunerea net ă, în cazul asum ării prin angajament ferm subscris a
unei datorii sau instrument de capitaluri proprii și
(c) expuneri decurgând din tranzac țiile, acordurile și contractele
men ționate la anexa II cu clientul în cauz ă, astfel de expuneri
fiind calculate în modalitatea prev ăzutăla anexa respectiv ă, pentru
calcularea valorilor expunerii la risc.
În sensul literei (b), expunerea net ăse calculeaz ădeducând acele pozi ții
de angajamente ferme subscrise care sunt subscrise ori subcontractate decătre p ărți ter țe pe baza unui acord formal, reduse prin aplicarea
factorilor prev ăzuți la anexa I punctul 41.
În sensul literei (b), în a șteptarea unei coordon ări suplimentare, autori­
tățile competente solicit ăinstitu țiilor s ăconstituie sisteme de monito­
rizare și control al expunerilor la risc ale acestora la angajamente ferme
subscrise între data angajamentului ini țialși prima zi lucr ătoare, ținând
seama de tipul de riscuri la care sunt expuse pe pie țele în cauz ă.
În sensul literei (c), articolele 84-89 din Directiva 2006/48/CE se exclud
din trimiterea de la anexa II punctul 6 la prezenta directiv ă.
(2) Expunerile la risc privind grupurile de clien ți conec și din porto­
foliul privind tranzac țiile cu titluri financiare se calculeaz ăadunând
expunerile la risc la clien ții individuali dintr-un grup, astfel cum se
calculeaz ăla alineatul (1).
Articolul 30
(1) Expunerile generale la risc privind clien ți individuali sau grupuri
de clien ți conec și se calculeaz ăadunând expunerile la risc care rezult ă
din portofoliul privind tranzac țiile cu titluri financiare și expunerile la
risc care rezult ădin alt portofoliu, ținând seama de articolele 112-117
din Directiva 2006/48/CE.
Pentru a calcula expunerea la risc care rezult ădin alt portofoliu, insti­
tuțiile consider ănulăexpunerea la risc care rezult ădin active care se
deduc din fondurile lor proprii în temeiul articolului 13 alineatul (2)paragraful al doilea litera (d).
(2) Expunerile generale la risc ale institu țiilor privind clien ții indi­
viduali și grupurile de clien ți conec și calculate în conformitate cu
alineatul (4) sunt raportate în conformitate cu articolul 110 dinDirectiva 2006/48/CE.
Cu excep ția cazurilor legate de tranzac ții de r ăscump ărare, tranzac ții de
creditare sau împrumut de valori mobiliare sau m ărfuri, calculul expu­
nerilor mari la risc privind clien
ții individuali și grupurile de clien ți
conec și în sensul notific ării nu include recunoa șterea reducerii riscului
de credit.
(3) Suma expunerilor la risc privind un client individual sau un grup
de clien ți conec și de la alineatul (1) se limiteaz ăîn conformitate cu
articolele 111-117 din Directiva 2006/48/CE.
(4) Prin derogare de la alineatul (3) autorit ățile competente pot
permite ca activele constituind crean țeși alte expuneri la risc privind
întreprinderi de investi ții recunoscute de țări ter țeși case de compensare▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —22
recunoscute și burse de instrumente financiare s ăfie supuse aceluia și
tratament adaptat celor privind institu țiile prev ăzute la articolele 113
alineatul (3) punctul (i), 115 alineatul (2) și 116 din directiva
2006/48/CE.
Articolul 31
Autorit ățile competente pot autoriza ca limitele prev ăzute la articolele
111-117 din Directiva 2006/48/CE s ăfie dep ășite în cazul în care sunt
îndeplinite urm ătoarele condi ții:
(a) expunerea la risc în alt portofoliu privind clientul sau grupul de
clien ți în cauz ănu dep ășește limitele prev ăzute la articolele 111-
117 din Directiva 2006/48/CE, aceste limite fiind calculate cureferire la fondurile proprii, dup ăcum se specific ăîn aceast ă
directiv ă, astfel încât excedentul s ăaparăîn întregime din porto­
foliul privind tranzac țiile cu titluri financiare;
(b) institu ția îndepline ște o cerin țăde capital suplimentar ăprivind exce­
dentul în leg ăturăcu limitele prev ăzute la articolul 111 alineatele (1)
și (2) din Directiva 2006/48/CE, aceast ăcerin țăde capital supli­
mentar ăfiind calculat ăîn conformitate cu anexa VI la aceast ă
directiv ă;
(c) atunci când trec cel mult 10 zile de la producerea excedentului,
expunerea la risc în portofoliul privind tranzac țiile cu titluri
financiare referitor la clientul sau grupul de clien
ți conec șiî n
cauzănu dep ășește 500 % din fondurile proprii ale institu ției;
(d) nici un excedent care a persistat mai mult de 10 zile nu poate dep ăși
în total 600 % din fondurile proprii ale institu țieiși
(e) institu țiile raporteaz ăautorit ăților competente din trei în trei luni
toate cazurile în care limitele prev ăzute la articolul 111 alineatele
(1) și (2) din Directiva 2006/48/CE au fost dep ășite pe durata
ultimelor trei luni.
Referitor la litera (e), în fiecare caz în care limitele au fost dep ășite, se
comunic ăsuma excedentar ăși numele clientului.
Articolul 32
(1) Autorit ățile competente stabilesc proceduri pentru a preveni
eludarea de c ătre institu ții a cerin țelor suplimentare de capital pe care
altfel le-ar presupune la expuneri la risc dep ășind limitele prev ăzute la
articolul 111 alineatele (1) și (2) din Directiva 2006/48/CE, odat ăce
aceste expuneri se men țin mai mult de 10 zile, prin transferul temporar
al excedentelor în cauz ăla o alt ăsocietate din cadrul aceluia și grup sau
nuși/sau prin întreprinderea de tranzac ții artificiale pentru eliminarea
expunerii la risc pe o perioad ăde 10 zile și crearea unei noi expuneri.
Autorit ățile competente notific ăConsiliul și Comisia în leg ăturăcu
aceste proceduri.
Institu țiile men țin sisteme care asigur ăcomunicarea imediat ăcătre auto­
ritățile competente a oric ărui transfer care produce efectul men ționat la
primul paragraf.
(2) Autorit ățile competente pot permite institu țiilor c ărora li se
permite s ăfoloseasc ădeterminarea alternativ ăa fondurilor proprii
conform articolului 13 alineatul (2) s ăfoloseasc ăaceast ădeterminare
în sensul articolelor 30 alineatul (2), 30 alineatul (3) și 31, cu condi ția
ca institu țiile în cauz ăsăfie obligate s ăîndeplineasc ătoate obliga țiile
prevăzute la articolele 110-117 din Directiva 2006/48/CE, în leg ăturăcu
expunerile la risc care apar în afara portofoliilor lor privind tranzac țiile
cu titluri financiare, prin folosirea fondurilor proprii astfel cum suntdefinite în aceast ădirectiv ă.▼
B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —23
Sec țiunea 5
Evaluarea pozi țiilor în scop de informare
Articolul 33
(1) Toate pozi țiile din portofoliul privind tranzac țiile cu titluri
financiare se supun unor norme de evaluare prudent ă, astfel cum se
specific ăla anexa VII partea B. Aceste norme cer institu țiilor s ăse
asigure c ăvaloarea aplicat ăla fiecare dintre pozi țiile portofoliului
privind tranzac țiile cu titluri financiare reflect ăcorespunz ător valoarea
curent ăde pia ță. Aceast ăprimăvaloare con ține un grad corespunz ător
de certitudine ținând seama de natura dinamic ăa pozi țiilor de portofoliu
privind tranzac țiile cu titluri financiare, de cerin țele de soliditate
pruden țialăși de modul de operare și de scopul cerin țelor de capital
în leg ăturăcu pozi țiile de portofoliu privind tranzac țiile cu titluri
financiare.
(2) Pozi țiile de portofoliu privind tranzac țiile cu titluri financiare sunt
reevaluate cel pu țin zilnic.
(3) În absen ța unor pre țuri de pia țăimediat disponibile, autorit ățile
competente pot renun ța la cerin ța impus ăla alineatele (1) și (2) și
solicit ăinstitu țiilor s ăfoloseasc ămetode alternative de evaluare, cu
condi ția ca aceste metode s ăfie suficient de prudente șisăfi fost
aprobate de c ătre autorit ățile competente.
Sec țiunea 6
Gestionarea riscurilor și evaluarea fondurilor
proprii
Articolul 34
Autorit ățile competente solicit ăca fiecare întreprindere de investi ții, pe
lângăîntrunirea cerin țelor prev ăzute la articolul 13 din Directiva
2004/39/CE, s ăîndeplineasc ăcerin țele prev ăzute la articolele 22 și
123 din Directiva 2006/48/CE, sub rezerva dispozi țiilor privind
nivelul de aplicare prev ăzute la articolele 68-73 din aceast ădirectiv ă.
Sec țiunea 7
Cerin țe privind informarea
Articolul 35
(1) Statele membre solicit ăca întreprinderile de investi țiiși insti­
tuțiile de credit s ăcomunice autorit ăților competente din statele
membre de origine toate informa țiile necesare pentru evaluarea confor­
mității lor cu normele adoptate în conformitate cu prezenta directiv ă.D e
asemenea, statele membre se asigur ăcămecanismele de control intern și
procedurile administrative și contabile ale institu țiilor permit în orice
moment verificarea conformit ății lor cu aceste norme.
(2) Întreprinderile de investi ții raporteaz ăautorit ăților competente în
maniera specificat ăde acestea din urm ăcel pu țin o dat ăpe lun ă,î n
cazul întreprinderilor care intr ăsub inciden ța articolului 9, cel pu țin din
trei în trei luni, în cazul întreprinderilor care intr ăsub inciden ța arti­
colului 5 alineatul (1) și cel pu țin din șase în șase luni, în cazul între­
prinderilor care intr ăsub inciden ța articolului 5 alineatul (3).
(3) F ărăa aduce atingere alineatului (2), întreprinderilor de investi ții
care intr ăsub inciden ța articolului 5 alineatul (1) și a articolului 9 li se▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —24
cere s ăfurnizeze informa ții pe baz ăconsolidat ăsau subconsolidat ă
numai din șase în șase luni.
(4) Institu țiile de credit sunt obligate s ăraporteze în maniera speci­
ficatăde autorit ățile competente ori de câte ori sunt obligate s ăraporteze
în temeiul Directivei 2006/48/CE.
(5) Autorit ățile competente oblig ăinstitu țiile săle raporteze de îndat ă
orice caz în care contrapartidele acestora din acordurile repo și acor­
durile reverse repo, sau din tranzac țiile de creditare de valori mobiliare
șimărfuri și tranzac ții de împrumut de valori mobiliare șimărfuri nu î și
onoreaz ăobliga țiile.
CAPITOLUL VI
Sec țiunea 1
Autorit ățile competente
Articolul 36
(1) Statele membre desemneaz ăautorit ățile competente pentru înde­
plinirea func țiilor prev ăzute de prezenta directiv ă. Statele membre
informeaz ăComisia în acest sens, indicând orice separare a func țiilor.
(2) Autorit ățile competente sunt autorit ăți publice sau organisme
recunoscute oficial de dreptul intern sau de c ătre autorit ățile publice
în cadrul unui sistem de supraveghere efectiv din statul membru în
cauză.
(3) Autorit ățile competente beneficiaz ăde toate competen țele
necesare pentru îndeplinirea sarcinilor lor și în special cea de supra­
veghere a constituirii portofoliilor tranzac țiilor cu titluri financiare.
Sec țiunea 2
Supravegherea
Articolul 37
(1) Titlul V capitolul 4 din Directiva 2006/48/CE se aplic ămutatis
mutandis la supravegherea întreprinderilor de investi ții în conformitate
cu urm ătoarele proceduri:
(a) trimiterile la articolul 6 din Directiva 2006/48/CE se interpreteaz ăca
trimiteri la articolul 5 din Directiva 2004/39/CE;
(b) trimiterile la articolele 22 și 123 din Directiva 2006/48/CE se inter­
preteaz ăca trimiteri la articolul 34 din prezenta directiv ă;și
(c) trimiterile la articolele 44-52 din Directiva 2006/48/CE se inter­
preteaz ăca trimiteri la articolele 54 și 58 din Directiva 2004/39/CE.
Atunci când un holding financiar-mam ădin UE are ca filial ăo institu ție
de credit și o întreprindere de investi ții, titlul V capitolul 4 din Directiva
2006/48/CE se aplic ăla supravegherea institu țiilor, ca și cum referirile
la institu țiile de credit s-ar face la institu ții.
(2) Articolul 129 alineatul (2) din Directiva 2006/48/CE se aplic ă,d e
asemenea, și la recunoa șterea modelelor interne de institu ții în temeiul
anexei V la prezenta directiv ă, în cazul în care cererea este depus ăde o
institu ție de credit-mam ădin UE și de filialele acesteia sau de o între­
prindere de investi ții-mam ădin UE și filialele acesteia sau în comun de
filialele unui holding financiar-mam ădin UE.▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —25
Perioada pentru recunoa șterea men ționatăla primul paragraf este de șase
luni.
Articolul 38
(1) Autorit ățile competente din statele membre coopereaz ăstrâns în
îndeplinirea func țiilor prev ăzute de prezenta directiv ă, în special atunci
când se presteaz ăservicii de investi ții pe baza libert ății de prestare a
serviciilor sau prin înfiin țarea de sucursale.
Autorit ățile competente î și furnizeaz ăla cerere reciproc toate infor­
mațiile susceptibile a facilita supravegherea ratei de adecvare a capi­
talului institu țiilor, în special verificarea conformit ății lor cu normele
prevăzute de prezenta directiv ă.
(2) Orice schimb de informa ții între autorit ățile competente care se
efectueaz ăîn temeiul prezentei directive se supune urm ătoarelor
obliga ții de secret profesional:
(a) pentru întreprinderile de investi ții, obliga țiile impuse la articolele 54
și 58 din Directiva 2004/39/CE și
(b) pentru institu țiile de credit, obliga țiile impuse la articolele 44-52 din
Directiva 2006/48/CE.
CAPITOLUL VII
Divulgare
Articolul 39
Cerin țele prev ăzute la titlul V capitolul 5 din Directiva 2006/48/CE se
aplicăîntreprinderilor de investi ții.
CAPITOLUL VIII
Sec țiunea 1
Articolul 40
În sensul calcul ării cerin țelor minime de capital pentru riscul contra­
partidei în temeiul prezentei directive și pentru calcularea cerin țelor
minime de capital pentru riscul de credit în temeiul Directivei
2006/48/CE șifărăa aduce atingere dispozi țiilor de la anexa III
partea 2 punctul 6 din aceast ădirectiv ă, expunerile la risc privind între­
prinderile de investi ții recunoscute în țări ter țeși expunerile la risc
privind case de compensare și burse recunoscute sunt tratate ca
expuneri la risc privind institu țiile.
Sec țiunea 2
Competen țe de executare
Articolul 41
(1) Comisia decide cu privire la orice adaptare tehnic ăîn urm ătoarele
domenii, ►M1__________◄:
(a) clarificarea defini țiilor de la articolul 3 cu scopul de a asigura
aplicarea uniform ăa prezentei directive;▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —26
(b) clarificarea defini țiilor de la articolul 3 pentru a ține seama de
evolu țiile de pe pie țele financiare;
(c) ajustarea sumelor capitalului ini țial prev ăzute la articolele 5-9 șia
sumelor men ționate la articolul 18 alineatul (2), pentru a ține seama
de evolu țiile din domeniul economic și monetar;
(d) ajustarea categoriilor de întreprinderi de investi ții de la articolul 20
alineatele (2) și (3) pentru a ține seama de evolu țiile de pe pie țele
financiare;
(e) clarificarea cerin ței prev ăzute la articolul 21 pentru a asigura
aplicarea uniform ăa prezentei directive;
(f) alinierea terminologiei și încadrarea defini țiilor în conformitate cu
actele ulterioare aplicabile institu țiilor și problemelor aferente;
(g) ajustarea dispozi țiilor tehnice de la anexele I-VII ca rezultat al
evolu țiilor de pe pie țele financiare, din m ăsurarea riscurilor, din
standardele sau cerin țele contabile care țin seama de legisla ția
comunitar ăsau care au în vedere convergen ța practicilor de supra­
veghere sau
(h) adapt ări tehnice pentru a ține seama de rezultatul revizuirii
men ționate la articolul 65 alineatul (3) din directiva 2004/39/CE.
▼M1
(2) M ăsurile men ționate la alineatul (1), destinate s ămodifice
elemente neesen țiale ale prezentei directive, se adopt ăîn conformitate
cu procedura de reglementare cu control men ționatăla articolul 42
alineatul (2).
▼B
Articolul 42
(1) Comisia este sprijinit ăde Comitetul Bancar European instituit
prin Decizia 2004/10/CE (1) a Comisiei din 5 noiembrie 2003
(denumit în continuare „comitetul ”).
▼M1
(2) Atunci când se face trimitere la prezentul alineat, se aplic ă
articolul 5a alineatele (1)-(4) și articolul 7 din Decizia 1999/468/CE,
având în vedere dispozi țiile articolului 8 din respectiva decizie.
(3) Pân ăla 31 decembrie 2010 și, ulterior, cel pu țin o dat ăla trei ani,
Comisia reexamineaz ădispozi țiile referitoare la competen țele sale de
executare și prezint ăParlamentului European și Consiliului un raport
cu privire la modul în care aceste competen țe au fost exercitate. În acest
raport Comisia analizeaz ă, în special, necesitatea de a propune modi­
ficări la prezenta directiv ă, pentru a asigura un domeniu de aplicare
adecvat al competen țelor de executare conferite Comisiei. Concluzia
privind necesitatea de a aduce sau nu eventuale modific ări este
însoțităde o motivare detaliat ă. Raportul este înso țit, dac ăeste
necesar, de o propunere legislativ ăde modificare a dispozi țiilor prin
care se confer ăComisiei competen țe de executare.
▼B
Sec țiunea 3
Dispozi ții tranzitorii
Articolul 43
Articolul 152 alineatele (1)-(7) din Directiva 2006/48/CE se aplic ă,î n
conformitate cu articolul 2 și capitolul V, sec țiunile 2 și 3 ale prezentei▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —27
(1) JO L 3, 7.1.2004, p. 36.
directive, la întreprinderile de investi ții care calculeaz ăsumele de risc
ponderate, în sensul anexei II la prezenta directiv ă, în conformitate cu
articolele 84-89 din Directiva 2006/48/CE sau folosind abordarea demăsurare avansat ă, astfel cum este specificat ăla articolul 105 din
aceast ădirectiv ăpentru calcularea cerin țelor de capital aplicabile
pentru risc opera țional.
Articolul 44
Pânăla 31 decembrie 2012, pentru întreprinderile de investi ții al c ăror
indicator pertinent pentru linia de activitate „tranzac țiiși vânz ări”
reprezint ăcel pu țin 50 % din totalul indicatorilor pertinen ți pentru
toate liniile de activitate calculate în conformitate cu articolul 20 dinprezenta directiv ăși cu anexa X partea 2 punctele 1-4 la Directiva
2006/48/CE, statele membre pot aplica un procent de 15 % la liniade activitate „tranzac țiiși vânz ări”.
Articolul 45
(1) Autorit ățile competente pot permite întreprinderilor de investi ții
sădepășeascălimitele privind expunerile mari la risc prev ăzute la
articolul 111 din Directiva 2006/48/CE. Întreprinderile de investi ții nu
sunt obligate s ăinclud ăexcedentele în calcularea cerin țelor lor de
capital care dep ășesc aceste limite, dup ăcum se prevede la
articolul 75 litera (b) din aceast ădirectiv
ă. Aceast ăposibilitate este
valabil ăpânăla 31 decembrie 2010 sau pân ăla data intr ării în
vigoare a oric ărei modific ări ulterioare trat ării expunerilor mari la risc
în conformitate cu articolul 119 din Directiva 2006/48/CE, în func ție de
care dintre aceste date este anterioar ă. Pentru exercitarea acestei posibi­
lități, trebuie îndeplinite urm ătoarele condi ții:
(a) întreprinderea de investi ții presteaz ăservicii de investi ții sau acti­
vități de investi ții legate de instrumentele financiare enumerate la
anexa I sec țiunea C punctele 5, 6, 7, 9 și 10 la Directiva
2004/39/CE;
(b) întreprinderea de investi ții nu presteaz ăastfel de servicii pentru
clien țic ua m ănuntul și nu întreprinde astfel de activit ăți de investi ții
pentru sau în numele acestora;
(c) apar înc ălcări ale limitelor men ționate la partea introductiv ăa
prezentului alineat în leg ăturăcu expunerile la risc rezultate din
contracte care constituie instrumente financiare astfel cum suntenumerate la litera (a) și se refer ăla mărfuri sau valori subiacente
în sensul anexei I sec țiunea C punctul 10 la Directiva 2004/39/CE
(MiFID) și se calculeaz ăîn conformitate cu anexele III ș
iI Vl a
Directiva 2006/48/CE sau în leg ăturăcu expunerile la risc
rezultate din contracte referitoare la livr ări de m ărfuri sau drepturi
de emisie și
(d) întreprinderea de investi ții are o strategie documentat ăpentru
gestionarea și în special pentru controlarea și limitarea riscurilor
apărute din concentrarea expunerilor.
Întreprinderea de investi ții informeaz ăfărăîntârziere autorit ățile
competente în leg ăturăcu aceast ăstrategie și cu toate schimb ările
semnificative legate de aceasta. Întreprinderea de investi ții face
aranjamente corespunz ătoare pentru a asigura o monitorizare
continu ăa bonit ății împrumuta ților, în func ție de impactul
acestora asupra riscului de concentrare. Aceste aranjamente permitîntreprinderii de investi ții săreacționeze adecvat și suficient de
prompt la orice deteriorare a bonit ății.
(2) Atunci când o întreprindere de investi ții dep ășește limitele interne
stabilite în conformitate cu strategia men ționatăla alineatul (1) litera (d),▼
B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —28
aceasta anun țăfărăîntârziere autoritatea competent ăîn leg ăturăcu
dimensiunea și tipul excedentului și identitatea contrapartidei.
Articolul 46
Prin derogare de la articolul 20 alineatul (1), pân ăla 31 decembrie 2011
autorit ățile competente pot alege, de la caz la caz, s ănu aplice cerin țele
de capital decurgând din articolul 75 litera (d) din Directiva 2006/48/CEîn leg ăturăcu întreprinderile de investi ții la care nu se aplic ăarticolul 20
alineatele (2) și (3), ale c ăror pozi ții totale de portofoliu privind tran­
zacțiile cu titluri financiare nu dep ășesc niciodat ă50 de milioane EUR
șia lc ăror num ăr mediu de angaja ți în domeniu pe durata exerci țiului
financiar nu este mai mare de 100.
În schimb, cerin ța de capital referitoare la aceste întreprinderi de
investi ții este cel pu țin sub valoarea:
(a) cerin țelor de capital decurgând din articolul 75 litera (d) din
Directiva 2006/48/CE și
(b) 12/88 din cea mai mare valoare dintre urm ătoarele dou ă:
(i) suma cerin țelor de capital cuprinse la articolul 75 literele (a)-(c)
din Directiva 2006/48/CE și
(ii) suma prev ăzutăla articolul 21 din prezenta directiv ă,fără
a
aduce atingere dispozi țiilor de la articolul 20 alineatul (5).
În cazul în care se aplic ălitera (b), se aplic ăo cre ștere gradual ăpe baz ă
cel pu țin anual ă.
Aplicarea prezentei derog ări nu are ca rezultat o reducere a nivelului
general al cerin țelor de capital pentru o întreprindere de investi ții, în
compara ție cu cerin țele pân ăla 31 decembrie 2006, decât în cazul în
care o astfel de reducere este pruden țial justificat ăprintr-o reducere a
dimensiunii activit ății întreprinderii de investi ții.
Articolul 47
Pânăla 31 decembrie 2009 sau pân ăla o dat ămai recent ăspecificat ăde
autorit ățile competente de la caz la caz, institu țiile care au primit o
recunoa ștere a modelului de risc specific înainte de 1 ianuarie 2007
în conformitate cu anexa V punctul 1, pe baza acestei recunoa șteri
existente pot trata punctele 4 și 8 din anexa V la Directiva 93/6/CEE
astfel cum se aplicau înainte de 1 ianuarie 2007.
Articolul 48
(1) Dispozi țiile privind cerin țele de capital enun țate de prezenta
directiv ăși de Directiva 2006/48/CE nu se aplic ăîntreprinderilor de
investi ții a c ăror activitate principal ăconstăexclusiv în prestarea de
servicii de investi ții sau de activit ăți legate de instrumentele financiare
prevăzute la anexa 1 sec țiunea C punctele 5, 6, 7, 9 și 10 la Directiva
2004/39/CE și la care Directiva 93/22/CEE (1) nu s-a aplicat la
31 decembrie 2006. Aceast ăderogare este valabil ăpânăla
31 decembrie 2010 sau pân ăla data intr ării în vigoare a oric ăror modi­
ficări în temeiul alineatelor (2) și (3), în func ție de care dintre acestea
este anterioar ă.
(2) În cadrul revizuirii solicitate la articolul 65 alineatul (3) din
Directiva 2004/39/CE, Comisia, pe baza consult ărilor publice șiținând▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —29
(1) Directiva 93/22/CEE a Consiliului din 10 mai 1993 privind serviciile de
investi ții în domeniul valorilor mobiliare (JO L 141, 11.6.1993, p. 27),
directiv ăastfel cum a fost modificat ăultima dat ăprin Directiva 2002/87/CE.
seama de discu țiile purtate cu autorit ățile competente, informeaz ăParla­
mentul și Consiliul în leg ăturăcu:
(a) un regim adecvat pentru supravegherea pruden țialăa întreprinderilor
de investi ții a căror activitate principal ăconstăexclusiv în prestarea
de servicii de investi ții sau în activit ăți referitoare la instrumente
derivate privind m ărfurile sau contracte de instrumente derivate
prevăzute la anexa I sec țiunea C punctele 5, 6, 7, 9 și1 0l a
Directiva 2004/39/CE și
(b) oportunitatea modific ării Directivei 2004/39/CE pentru a crea o
categorie suplimentar ăde întreprinderi de investi ții a căror activitate
principal ăconstăexclusiv în prestarea de servicii de investi ții sau de
activit ăți referitoare la instrumentele financiare prev ăzute la anexa I
secțiunea C punctele 5, 6, 7, 9 și 10 la Directiva 2004/39/CE
privind aprovizion ările cu energie (inclusiv electricitate, c ărbune,
gaze și petrol).
(3) Pe baza raportului men ționat la alineatul (2), Comisia poate
înainta propuneri pentru modificarea prezentei directive și a Directivei
2006/48/CE.
Sec țiunea 4
Dispozi ții finale
Articolul 49
(1) Statele membre adopt ăși public ăpânăla 31 decembrie 2006
actele cu putere de lege și actele administrative necesare pentru a se
conforma articolelor 2, 3, 11, 13, 17, 18, 19, 20, 22, 23, 24, 25, 29, 30,33, 34, 35, 37, 39, 40, 41, 43, 44, 50 și anexelor I, II, III, V, VII.
Statele membre comunic ăde îndat ăComisiei textul acestor acte șiu n
tabel de coresponden țăîntre aceste acte și prezenta directiv ă.
Statele membre aplic ăaceste acte de la 1 ianuarie 2007.
Atunci când statele membre adopt ăaceste acte, cuprind o trimitere la
prezenta directiv ăsau sunt înso țite de o asemenea trimitere la data
public ării lor oficiale. De asemenea, acestea includ o declara ție
potrivit c ăreia trimiterile din actele cu putere de lege și actele adminis­
trative la directivele abrogate prin prezenta directiv ăse interpreteaz ăca
trimiteri la prezenta directiv ă.
(2) Comisiei îi sunt comunicate de c ătre statele membre textele prin­
cipalelor dispozi ții de drept intern pe care le adopt ăîn domeniul regle­
mentat de prezenta directiv ă.
Articolul 50
(1) Articolul 152 alineatele (8)-(14) la Directiva 2006/48/CE se
aplicămutatis mutandis în sensul prezentei directive sub rezerva urm ă­
toarelor dispozi ții care se aplic ăatunci când se exercit ăposibilitatea
men ționatăla articolul 152 alineatul (8) din Directiva 2006/48/CE:
(a) trimiterile la anexa II punctul 7 din prezenta directiv ăla Directiva
2006/48/CE se interpreteaz ăca trimiteri la Directiva 2000/12/CE în
forma aflat ăîn vigoare pân ăla 1 ianuarie 2007; și
(b) Anexa II punctul 4 la prezenta directiv ă
se aplic ăîn forma aflat ăîn
vigoare pân ăla 1 ianuarie 2007.
(2) Articolul 157 alineatul (3) din Directiva 2006/48/CE se aplic ă
mutatis mutandis în sensul articolelor 18 și 20 din prezenta directiv ă.▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —30
Articolul 51
Pânăla 1 ianuarie 2011, Comisia revizuie ște punerea în aplicare a
prezentei directive și întocme ște un raport pe care îl transmite Parla­
mentului și Consiliului împreun ăcu orice propuneri de modificare
adecvate.
Articolul 52
Directiva 93/6/CEE, astfel cum a fost modificat ăprin directivele
enumerate la anexa VIII partea A, se abrog ă,fărăa aduce atingere
obliga țiilor statelor membre privind termenele pentru transpunerea în
dreptul intern a directivelor prev ăzute la anexa VIII partea B.
Trimiterile la directivele abrogate se interpreteaz ăca trimiteri la prezenta
directiv ăși trebuie în țelese în conformitate cu tabelul de coresponden ță
prevăzut la anexa IX.
Articolul 53
Prezenta directiv ăintrăîn vigoare în a dou ăzecea zi de la data public ării
înJurnalul Oficial al Uniunii Europene .
Articolul 54
Prezenta directiv ăse adreseaz ăstatelor membre.▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —31
ANEXA I
CALCULAREA CERIN ȚELOR DE CAPITAL PENTRU RISCUL DE
POZI ȚIE
DISPOZI ȚII GENERALE
Calcularea pozi țiilor nete
1. Excedentul pozi țiilor lungi (scurte) ale unei institu ții fa țăde pozi țiile ei
scurte (lungi) pentru acelea șia c țiuni, titluri de crean țăși instrumente
financiare convertibile și contracte futures financiare, op țiuni, warrant-uri
și warrant-uri acoperite identice constituie pozi ția net ăa institu ției pentru
fiecare dintre aceste instrumente diferite. În calcularea pozi ției nete autori­
tățile competente permit ca pozi țiile în instrumente derivate s ăfie tratate,
dupăcum se prevede la punctele 4-7, ca pozi ții în valoarea mobiliar ă
subiacent ă(sau no țională) sau în valorile mobiliare subiacente (sau
noționale). De ținerea de c ătre institu ții a propriilor titluri de crean țănu se
ia în considerare la calcularea riscului specific în temeiul punctului 14.
2. Nu este permis ăcalcularea pozi țiilor între un titlu convertibil și o pozi ție de
compensare pentru instrumentul subiacent, decât în cazul în care autorit ățile
competente adopt ăo abordare conform c ăreia se ia în considerare probabi­
litatea ca un anumit titlu convertibil s ăfie convertit sau dispun de o cerin ță
de capital pentru acoperirea oric ărei pierderi pe care conversia ar putea s ăo
determine.
3. Toate pozi țiile nete, indiferent de semnul lor, trebuie convertite zilnic în
moneda de referin țăfolosit ăde institu ție în rapoarte la cursul zilei în
vigoare anterior agreg ării.
Instrumente speciale
4. Contractele futures privind rata dobânzii, contractele forward privind rata
dobânzii (FRA) și angajamentele la termen de cump ărare sau vindere a
instrumentelor de datorie sunt tratate drept combina ții de pozi ții lungi și
scurte. Astfel o pozi ție lung ăpentru un contract futures privind rata
dobânzii este tratat ăca o combina ție dintre un împrumut scadent la data
livrării contractului futures șid eținerea unui activ scadent la o dat ăegalăcu
cea pentru instrumentul sau pozi ția no ționalăsubiacent ăcontractului futures
în cauz ă. În mod similar contractele FRA vor fi tratate ca pozi ție lung ă
scadent ăla o dat ăegalăcu data decont ării plus perioada contractului șio
pozi ție scurt ăscadent ăla o dat ăegalăcu data decont ării. Atât împrumutul
câtșid eținerea de active se includ în prima categorie prev ăzutăîn tabelul 1
de la punctul 14 cu scopul de a calcula capitalul cerut pentru riscul special
la contractele futures privind rata dobânzii și contractele FRA. Un anga­
jament la termen de cump ărare a unui instrument de datorie este tratat ca o
combina ție dintre un împrumut scadent la data livr ăriiși o pozi ție lung ă
(spot) pentru instrumentul de datorie propriu zis. Împrumutul este inclus în
prima categorie cuprins ăîn tabelul 1 de la punctul 14 în sensul riscului
special, iar instrumentul de datorie pe oricare coloan ăpotrivit ădin cadrul
aceluia și tabel.
Autorit ățile competente pot permite ca cerin țele de capital pentru un contract
futures tranzac ționat la burs ăsăfie egale cu marja cerut ăde burs ă, în cazul
în care au convingerea c ăaceast ămarjăoferăo determinare precis ăa
riscului asociat contractului futures șicăeste cel pu țin egal ăcu cerin țad e
capital pentru un contract futures care ar rezulta dintr-un calcul efectuatfolosind metoda prev ăzutăîn prezenta anex ăsau aplicând metoda
modelelor interne descris ăla anexa V. De asemenea, autorit ățile competente
pot permite ca cerin ța de capital pentru un contract pentru instrumente
derivate extrabursiere de tipul men ționat la prezentul punct compensat de
o casăde compensare recunoscut ăde aceste autorit ățis
ăfie egal ăcu marja
cerutăde casa de compensare, în cazul în care autorit ățile competente au
convingerea c ăaceast ămarjăoferăo determinare precis ăa riscului asociat
contractului de instrumente financiare derivate șicăeste cel pu țin egal ăcu
cerin ța de capital pentru contractul în cauz ăcare ar rezulta dintr-un calcul
efectuat folosind metoda prev ăzutăîn prezenta anex ăsau aplicând metoda
modelelor interne descris ăla anexa V.
În sensul prezentului punct, „pozi ție lung ă”înseamn ăo pozi ție în care o
institu ție a stabilit rata dobânzii pe care o va încasa la un moment dat în▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —32
viitor și„pozi ție scurt ă”înseamn ăo pozi ție în care a stabilit rata dobânzii pe
care o va pl ăti la un moment dat în viitor.
5. Op țiunile privind ratele dobânzilor, instrumentele de datorie, capitalurile
proprii, indicii de capital propriu, contractele futures pe instrumente
financiare, instrumente swap și monedele str ăine sunt tratate ca și cum ar
fi pozi ții egale ca valoare cu valoarea instrumentului subiacent la care se
referăopțiunea înmul țităcu delta respectiv în sensul prezentei anexe.
Pozi țiile astfel ob ținute pot fi determinate net fa țăde oricare pozi ții compen­
satoare în valori mobiliare sau instrumente derivate subiacente identice.Modificarea delta folosit ăeste cea a bursei în cauz ă, calculat ăde autorit ățile
competente sau, în cazul în care nu este disponibil ăsau pentru op țiunile
pentru instrumente derivate extrabursiere, calculat ăchiar de c ătre institu ție,
cu condi ția ca autorit ățile competente s ăfie convinse c ămodelul folosit de
către institu ție este justificat.
Cu toate acestea, autorit ățile competente pot s ăprevad ă, de asemenea, ca
institu țiile săîș
i calculeze modificarea delta respectiv ăfolosind metodologia
specificat ăde autorit ățile competente.
În afar ăde riscul delta, se iau m ăsuri de protec țieși împotriva altor riscuri.
Autorit ățile competente pot permite ca cerin ța privind o op țiune subscris ă
tranzac ționatăla burs ăsăfie egal ăcu marja cerut ăde către burs ă, în cazul în
care acestea sunt pe deplin convinse c ăaceast ămarjăoferăo determinare
precis ăa riscului asociat op țiunii șicăeste cel pu țin egal ăcu cerin țad e
capital privind o op țiune care ar rezulta dintr-un calcul efectuat folosind
metoda prev ăzutăîn restul prezentei anexe sau aplicând modelele interne
descrise la anexa V. De asemenea, autorit ățile competente pot permite ca
cerin ța de capital pentru o op țiune pentru instrumente derivate extrabursiere,
compensat ăde o cas ăde compensare recunoscut ăde autorit ățile competente,
săfie egal ăcu marja cerut ăde casa de compensare, în cazul în care acestea
sunt pe deplin convinse c ăaceast ămarjăoferăo determinare precis ăa
riscului asociat op țiunii șicăeste cel pu țin egal ăcu cerin ța de capital
pentru o op țiune pentru instrumente derivate extrabursiere care ar rezulta
dintr-un calcul efectuat folosind metoda prev ăzutăîn restul prezentei anexe
sau aplicând metoda modelelor interne descris ăla anexa V. În afar ăde
aceasta, autorit ățile competente pot permite ca cerin ța privind o op țiune
achizi ționatăla burs ăsau o op țiune pentru instrumente derivate extrabursiere
săfie aceea șic a și pentru instrumentul subiacent acesteia, sub rezerva
constrângerii ca cerin ța rezultat ăsănu dep ășeascăvaloarea de pia țăa
opțiunii. Cerin ța privind o op țiune subscris ăpentru instrumente derivate
extrabursiere se stabile ște în rela ție cu instrumentul subiacent acesteia.
6. Warrant-urile referitoare la titluri de crean țăși capitalurile proprii sunt tratate
în acela și mod ca șio pțiunile men ționate la punctul 5.
7. Instrumentele swap sunt tratate în sensul riscului de rat ăa dobânzii pe
aceea și baz ăcași instrumentele care figureaz ăîn bilan ț. Astfel un
instrument swap privind rata dobânzii pe baza c ăruia o institu ție încaseaz ă
dobând ăla o rat ăfluctuant ășip lătește dobând ăla o rat ăfixăeste tratat ca
echivalent cu o pozi ție lung ăpentru un instrument cu rat ăfluctuant ăavând
scaden ța pe o perioad ăechivalent ăcu perioada de pân ăla refixarea dobânzii
și pozi ție scurt ăpentru un instrument cu rat ăfixăavând aceea și scaden țac a
și instrumentul swap.
A. TRATAMENTUL VÂNZ ĂTORULUI DE PROTEC ȚIE
8. Atunci când se calculeaz ăcerin ța de capital pentru riscul de pia țăal părții
care î și asum ăriscul de credit ( „vânzătorul de protec ție”), în cazul în care nu
se specific ăaltfel, trebuie folosit ăsuma no ționalăa contractului de credit
derivat. În scopul calcul ării cerin ței pentru risc specific, cu excep ția
contractelor swap pe venit global, scaden ța contractului de credit derivat
se aplic ăîn locul scaden ței obliga ției. Pozi țiile sunt determinate dup ăcum
urmeaz ă:
(i) Un contract swap pe venit global creeaz ăo pozi ție lung ăprivind riscul
general de pia țăal obliga ției de referin țăși o pozi ție scurt ăprivind
riscul general de pia țăal unei obliga țiuni guvernamentale cu scaden ța
egalăcu perioada de pân ăla urm ătoarea stabilire a dobânzii șicăreia i
se atribuie o pondere a riscului de 0 % în temeiul anexei VI la
Directiva 2006/48/CE. De asemenea, creeaz ăo pozi ție lung ăprivind
riscul specific al obliga ției de referin ță.
(ii) Un contract swap cu risc de credit nu creeaz ăo pozi ție pentru riscul
general de pia ță. În sensul riscului specific, institu ția trebuie s ăînre­▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —33
gistreze o pozi ție lung ăsintetic ăpentru o obliga ție a entit ății de
referin ță, în cazul în care instrumentul derivat nu beneficiaz ăde un
rating extern și nu întrune ște condi țiile pentru un titlu de crean ță
eligibil, caz în care se înregistreaz ăo pozi ție lung ăpentru instrumentul
derivat. În cazul în care pentru acest produs devine scadent ăprima sau
plata dobânzilor, aceste fluxuri de trezorerie trebuie reprezentate ca
pozi ții no ționale în obliga țiuni guvernamentale.
(iii) O not ălegatăde un credit uninominal creeaz ăo pozi ție lung ăpentru
riscul general de pia țăal notei propriu-zise, ca produs cu rat ăa
dobânzii. În sensul riscului specific, se creeaz ăo pozi ție lung ă
sintetic ăpentru o obliga ție a entit ății de referin ță. Pentru emitentul
notei se creeaz ăo pozi ție lung ăsuplimentar ă. Atunci când nota
legatăde credit beneficiaz ăde un rating extern și întrune ște condi țiile
unui titlu de crean țăeligibil, trebuie înregistrat ănumai o singur ăpozi ție
lungăcu riscul specific al notei.
(iv) În afar ăde o pozi ție lung ăpentru riscul specific al emitentului notei, o
notălegatăde un credit cu titulari multipli oferind protec ție propor­
ționalăcreeaz ăo pozi ție pentru fiecare entitate de referin ță, cu suma
noționalătotalăa contractului atribuit ăansamblului pozi țiilor, în func ție
de raportul sumei no ționale totale reprezentat de fiecare expunere la risc
privind o entitate de referin ță. Atunci când mai mult de o obliga ție a
unei entit ăți de referin țăse poate selecta, obliga ția cu cea mai mare
pondere de risc determin ăriscul specific.
Atunci când o not ălegatăde un credit cu titulari multipli beneficiaz ăde
un rating extern și întrune ște condi țiile pentru un titlu de crean ță
eligibil, trebuie înregistrat ănumai o singur ăpozi ție lung ăcu riscul
specific al notei.
(v) Un instrument de credit derivat „first-asset-to-default ”creeaz ă, pentru
suma no țională, o pozi ție pentru o obliga ție a fiec ărei entit ățid e
referin ță. În cazul în care valoarea maxim ăap lății pentru un
eveniment de credit este mai mic ădecât cerin ța de capital conform
metodei de la prima tez ăa prezentului punct, valoarea maxim ăa
plății poate fi considerat ădrept cerin ța de capital pentru risc specific.
Un al doilea instrument de credit derivat „first-asset-to-default ”creeaz ă,
pentru suma no țională, o pozi ție pentru o obliga ție a fiec ărei entit ățid e
referin țăminus una (cea având cerin ța de capital pentru risc specific cea
mai mic ă). În cazul în care valoarea maxim ăap lății pentru un
eveniment de credit este mai mic ădecât cerin ța de capital conform
metodei de la prima tez ăa prezentului punct, aceast ăvaloare poate fi
considerat ădrept cerin ța de capital pentru risc specific.
În cazul în care un prim sau un al doilea instrument de credit derivat
„first-asset-to-default ”beneficiaz ăde un rating extern și întrune ște
condi țiile pentru un titlu de crean țăeligibil, atunci vânz ătorul de
protec ție trebuie s ăcalculeze numai o singur ăcerin țăpentru risc
specific care s ăreflecte rating-ul instrumentului derivat.
▼M2
B. TRATAMENTUL CUMP ĂRĂTORULUI PROTEC ȚIEI
Pentru partea care transfer ăriscul de credit ( „cump ărătorul protec ției”),
pozi țiile sunt determinate prin simetrie cu cele înregistrate de vânz ătorul
protec ției, cu excep ția instrumentelor de tip credit linked note (care nu
genereaz ăpozi ții scurte pe emitent). Dac ăla un moment dat exist ăo
opțiune call în combina ție cu un step-up , un asemenea moment este
considerat ca fiind scaden ța protec ției. În cazul instrumentelor financiare
derivate de credit de tipul first-to-default și al instrumentelor financiare
derivate de credit de tipul nth-to-default , în locul principiului simetriei se
aplicătratamentul detaliat mai jos.
Instrumente financiare derivate de credit de tipul First-to-default
Atunci când o institu ție ob ține o protec ție a creditului pentru o serie de
entități de referin țăsuport pentru un instrument derivat de credit cu
condi ția ca prima nerambursare din cadrul activelor s ădeclan șeze plata și
ca acest eveniment de credit s ădetermine încetarea contractului, institu ția
poate compensa riscul specific pentru entitatea de referin țăcăreia i se aplic ă
cea mai sc ăzutăcerin țăde capital pentru risc specific dintre entit ățile de
referin țăsuport, conform tabelului 1 din prezenta anex ă.▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —34
Instrumente financiare derivate de credit de tipul Nth-to-Default
Atunci când al n-lea caz de nerambursare din cadrul expunerilor declan șează
plata în baza protec ției creditului, cump ărătorul protec ției poate compensa
riscul specific numai dac ăprotec ția a fost ob ținutăși pentru cazurile de
nerambursare de la 1 la n-1 sau dac ăs-au produs deja n-1 cazuri de neram­
bursare. În astfel de cazuri, se urmeaz ămetodologia descris ămai sus pentru
instrumentele financiare derivate de credit de tipul first-to-default , adaptat ă
corespunz ător pentru produsele de tipul nth-to-default .
▼B
9. Institu țiile care evalueaz ăla pre țul pie țeiși care gestioneaz ăriscul de rat ăa
dobânzii pentru instrumentele financiare derivate men ționate la punctele 4-7
pe baz ăde flux financiar actualizat pot folosi modele de sensibilitate pentru
a calcula pozi țiile men ționate la aceste puncte și le pot folosi pentru orice
obliga țiune care este amortizat ăpe durata rezidual ă, mai degrab ădecât
printr-o singur ărambursare final ăa principalului. Atât modelul, cât și
folosirea acestuia de c ătre institu ție trebuie aprobate de c ătre autorit ățile
competente. Aceste modele ar trebui s ăgenereze pozi ții care au aceea și
sensibilitate la varia țiile de rat ăa dobânzii ca și fluxurile de trezorerie
subiacente. Aceast ăsensibilitate trebuie evaluat ăcu referire la mi șcările
independente ale ratelor e șantion pe curba de randament, cu cel pu țin un
punct de sensibilitate în fiecare dintre intervalele de scaden țăprevăzute în
tabelul 2 de la punctul 20. Pozi țiile se includ in calculul cerin țelor de capital
în func ție de dispozi țiile cuprinse la punctele 17-32.
10. Institu țiile care nu folosesc modelele men ționate la punctul 9, cu aprobarea
autorit ăților competente, pot trata ca fiind complet compensatoare orice
pozi ții în instrumente financiare derivate prev ăzute la punctele 4-7 care
îndeplinesc cel pu țin urm ătoarele condi ții:
(a) pozi țiile au a aceea și valoare și sunt denominate în aceea și moned ă;
(b) rata de referin ță(pentru pozi țiile cu rat ăfluctuant ă) sau cuponul (pentru
pozi țiile cu rat ăfixă) este strâns corelat și
(c) urm ătoarea dat ăde stabilire a dobânzii sau, pentru pozi țiile cu cupoane
fixe, scaden ța rezidual ăcorespunde urm ătoarelor limite:
(i) mai mic ăde o lun ă: în aceea și zi;
(ii) între o lun ăși un an: în termen de șapte zile și
(iii) mai mare de un an: în termen de 30 de zile.
11. Cedentul de valori mobiliare sau de drepturi garantate legate de dreptul de
proprietate asupra valorilor mobiliare într-un contract repo și împrumut ătorul
de valori mobiliare într-un contract de împrumut de valori mobiliare includ
aceste valori mobiliare în calculul cerin ței sale de capital în temeiul
prezentei anexe cu condi ția ca aceste valori mobiliare s ăîndeplineasc ă
criteriile prev ăzute la articolul 11.
Riscuri specifice și riscuri generale
12. Riscul de pozi ție privind un instrument de credit tranzac ționat sau capital
propriu (sau instrument derivat de credit sau de capital) se divide în dou ă
componente, pentru a calcula capital cerut în leg ăturăcu acest risc. Prima
component ăeste componenta sa de risc specific —respectiv riscul unei
varia ții de pre ța instrumentului respectiv din cauza unor factori lega țid e
emitentul s ău ori, în cazul unui instrument derivat, de emitentul instru­
mentului subiacent. A doua component ăacoper ăriscul general, respectiv
riscul unei varia ții de pre ța instrumentului din cauza unei varia ții a
nivelului ratelor dobânzii (în cazul unui instrument de credit tranzac ționat
sau al unui instrument derivat de credit) sau a unei mi șcări generale pe pia ța
de ac țiuni independente de vreun atribut specific al valorilor mobiliare în
cauză(în cazul unor ac țiuni sau al unui instrument derivat de capital).
TITLURI DE CREAN ȚĂTRANZAC ȚIONATE
13. Pozi țiile nete se clasific ăîn func ție de moneda în care sunt denominate și
calculeaz ăcerin ța de capital pentru risc general și risc specific în fiecare
moned ăseparat.▼M22006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —35
Risc specific
14. Institu ția atribuie pozi țiile nete din portofoliul privind tranzac țiile cu titluri
financiare, calculate în conformitate cu punctul 1, categoriilor adecvate din
tabelul 1, pe baza emitentului/debitorului, a evalu ării externe sau interne a
creditului și a scaden ței reziduale și apoi le înmul țește cu ponder ările
indicate în acest tabel. Institu ția adun ăpozi țiile sale ponderate (indiferent
dacăsunt lungi sau scurte), pentru a calcula cerin ța de capital aplicabil ă
pentru un anumit risc.
▼M2
Tabelul 1
CategoriiCerin ța de capital pentru riscul
specific
Titluri de crean țăemise sau garantate de administra ții centrale, emise de b ănci
centrale, organiza ții interna ționale, b ănci multilaterale de dezvoltare sau adminis­
trații regionale sau autorit ăți locale ale statelor membre, care s-ar încadra la
nivelul 1 al scalei de evaluare a calit ății creditului sau c ărora le-ar fi atribuit ăo
pondere de risc de 0 %, conform regulilor cu privire la ponderarea la risc aexpunerilor, în temeiul articolelor 78-83 din Directiva 2006/48/CE.0%
Titluri de crean țăemise sau garantate de administra ții centrale, emise de b ănci
centrale, organiza ții interna ționale, b ănci multilaterale de dezvoltare sau adminis­
trații regionale sau autorit ăți locale ale statelor membre, care s-ar încadra la
nivelul 2 sau 3 al scalei de evaluare a calit ății creditului, conform regulilor cu
privire la ponderarea la risc a expunerilor, în temeiul articolelor 78-83 dinDirectiva 2006/48/CE, și titluri de crean țăemise sau garantate de institu ții care
s-ar încadra la nivelul 1 sau 2 al scalei de evaluare a calit ății creditului conform
regulilor cu privire la ponderarea la risc a expunerilor în temeiul articolelor 78-83din Directiva 2006/48/CE și titluri de crean țăemise sau garantate de institu ții care
s-ar încadra la nivelul 3 al scalei de evaluare a calit ății creditului conform
regulilor cu privire la ponderarea la risc a expunerilor în temeiul anexei VI
partea 1 punctul 29 la Directiva 2006/48/CE și titluri de crean țăemise sau
garantate de societ ăți care s-ar încadra la nivelul 1, 2 sau 3 al scalei de
evaluare a calit ății creditului, conform regulilor cu privire la ponderarea la risc
a expunerilor, în temeiul articolelor 78-83 din Directiva 2006/48/CE.
Alte elemente eligibile a șa cum sunt definite la punctul 15.0,25 % (durata rezidual ă
pânăla scaden ța final ăeste
mai mic ăsau egal ăcu 6 luni)
1,00 % (durata rezidual ă
pânăla scaden ța final ăeste
mai mare de 6 luni și mai
micăsau egal ăcu 24 luni)
1,60 % (durata rezidual ă
pânăla scaden ța final ăeste
mai mare de 24 luni)
Titluri de crean țăemise sau garantate de administra ții centrale, emise de b ănci
centrale, organiza ții interna ționale, b ănci multilaterale de dezvoltare sau adminis­
trații regionale, autorit ăți locale sau institu ții ale statelor membre, care s-ar încadra
la nivelul 4 sau 5 al scalei de evaluare a calit ății creditului, conform regulilor cu
privire la ponderarea la risc a expunerilor, în temeiul articolelor 78-83 dinDirectiva 2006/48/CE, și titluri de crean țăemise sau garantate de institu ții care
s-ar încadra la nivelul 3 al scalei de evaluare a calit ății creditului conform
regulilor privind ponderarea la risc a expunerilor în temeiul anexei VI partea 1
punctul 26 la Directiva 2006/48/CE și titluri de crean țăemise sau garantate de
societ ăți care s-ar încadra la nivelul 4 al scalei de evaluare a calit ății creditului,
conform regulilor privind ponderarea la risc a expunerilor, în temeiul articolelor
78-83 din Directiva 2006/48/CE. Expuneri pentru care nu este disponibil ăo
evaluare a creditului din partea unei institu ții externe de evaluare a creditului
(ECAI) nominalizate.8,00 %
Titluri de crean țăemise sau garantate de administra ții centrale, emise de b ănci
centrale, organiza ții interna ționale, b ănci multilaterale de dezvoltare sau adminis­
trații regionale, autorit ăți locale sau institu ții ale statelor membre care s-ar încadra
la nivelul 6 al scalei de evaluare a calit ății creditului, conform regulilor cu privire
la ponderarea la risc a expunerilor, în temeiul articolelor 78-83 din Directiva2006/48/CE, și titluri de crean țăemise sau garantate de societ ăți care s-ar
încadra la nivelul 5 sau 6 al scalei de evaluare a calit ății creditului conform
regulilor privind ponderarea la risc a expunerilor în temeiul articolelor 78-83
din Directiva 2006/48/CE.12,00 %
▼B
Pentru institu țiile care aplic ănormele de ponderare a expunerilor la risc în
temeiul articolelor 84-89 din Directiva 2006/48/CE, pentru a fi eligibil
pentru un nivel de calitate a creditului debitorul expunerii la risc trebuiesăaibăun rating intern cu o probabilitate de culp ăechivalent ăsau inferioar ă
celei asociate nivelului corespunz ător de calitate a creditului conform
normelor de ponderare a expunerilor la risc pentru societ ăți comerciale în
temeiul articolelor 78-83 din aceast ădirectiv ă.▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —36
Instrumentele emise de un emitent neeligibil primesc o cerin țăde capital
pentru risc specific de 8 % sau 12 % conform tabelului 1. Autorit ățile
competente pot solicita institu țiilor s ăaplice o cerin țămai mare pentru
risc specific la aceste instrumente și/sau s ănu permit ăcompensarea în
sensul definirii dimensiunii riscului general de pia țădintre aceste
instrumente și oricare alte titluri de crean ță.
Securitizarea expunerilor care ar fi supuse unui tratament de deducere astfel
cum este prev ăzut la articolul 66 alineatul (2) din Directiva 2006/48/CE sau
acăror ponderare a riscurilor atinge 1,250 % astfel cum se prevede la anexa
IX partea 4 la aceast ădirectiv ă, se supune unei cerin țe de capital care nu
este mai mic ădecât cea prev ăzutăîn temeiul acestor tratamente. Facilit ățile
de lichidit ăți necotate se supun unei cerin țe de capital care nu este mai mic ă
decât cea prev ăzutăla anexa IX partea 4 la Directiva 2006/48/CE.
15. În sensul punctului 14, elementele eligibile includ:
(a) pozi ții lungi și scurte pentru active eligibile pentru un nivel de calitate a
creditului corespunz ător cel pu țin gradului de investi ții din procesul de
reprezentare descris la titlul V capitolul 2 sec țiunea 3 subsec țiunea 1 din
Directiva 2006/48/CE;
(b) pozi ții lungi și scurte pentru active care, datorit ăsolvabilit ății
emitentului, au o probabilitate de culp ăcare nu este mai mare decât
cea a activelor men ționate la litera (a), conform abord ării descrise la
titlul V capitolul 2 sec țiunea 3 subsec țiunea 2 din Directiva 2006/48/CE;
(c) pozi ții lungi și scurte pentru active pentru care nu este disponibil ăo
evaluare a creditului de c ătre o institu ție desemnat ăde evaluare extern ă
a creditului și care îndeplinesc urm ătoarele condi ții:
(i) sunt considerate de c ătre institu țiile în cauz ăa fi suficient mobili­
zabile;
(ii) calitatea investi ției lor este, la discre ția institu ției, cel pu țin echi­
valent ăcu cea a activelor men ționate la litera (a) și
(iii) sunt cotate cel pu țin pe o singur ăpiațăreglementat ădintr-un stat
membru sau la o burs ădintr-o țarăterță, cu condi ția ca acea burs ă
săfie recunoscut ăde către autorit ățile competente din statul
membru respectiv;
(d) pozi ții lungi și scurte pentru active emise de institu ții supuse cerin țelor
privind rata de adecvare a capitalului stabilite în Directiva 2006/48/CEcare sunt considerate de institu ț
iile în cauz ăsuficient de lichide a c ăror
calitate a investi ției este, la discre ția institu ției, cel pu țin echivalent ăcu
cea a activelor men ționate la litera (a) și
(e) valori mobiliare emise de institu ții care sunt considerate a avea o calitate
a creditului echivalent ăsau superioar ăfațăde cele asociate nivelului 2
de calitate a creditului conform normelor de ponderare a expunerilor la
risc privind institu țiile prev ăzute la articolele 78-83 din Directiva
2006/48/CE și care intr ăsub inciden ța dispozi țiilor de supraveghere și
reglementare comparabil cu cele prev ăzute de prezenta directiv ă.
Modalitatea în care instrumentele de datorie sunt evaluate se supune exam­
inării autorit ăților competente care resping aprecierea institu ției în cazul în
care consider ăcăinstrumentele în cauz ăse supun unui grad prea înalt de
risc specific pentru a fi elemente eligibile.
16. Autorit ățile competente solicit ăinstitu ției săaplice ponderea maxim ă
indicat ăîn tabelul 1 la punctul 14 instrumentelor care prezint ăun risc
special din cauza solvabilit ății insuficiente a emitentului.
Risc general
(a) Pe baza scaden ței
17. Procedura de calculare a cerin țelor de capital împotriva riscului general
presupune dou ăetape fundamentale. În primul rând, toate pozi țiile sunt
ponderate în func ție de scaden ță(astfel cum se explic ăla punctul 18),
pentru a calcula valoarea capitalului solicitat pentru acestea. În al doilearând, se poate permite ca aceast ăcerin țăsăfie diminuat ăatunci când se
deține o pozi ție ponderat ăsimultan cu o pozi ție ponderat ăopusăîn cadrul
aceluia și interval de scaden ță. De asemenea, diminuarea cerin ței se poate
permite și când pozi țiile ponderate opuse se încadreaz ăîn intervale de▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —37
scaden țădiferite, dimensiunea acestei diminu ări depinzând atât de încadrarea
sau nu a ambelor pozi ții în aceea și zonă, cât și de zonele specifice în care se
încadreaz ă. În total sunt trei zone (grupe de intervale de scaden ță).
18. Institu ția își repartizeaz ăpozi țiile nete în intervalele de scaden țăcorespun­
zătoare din coloana 2 sau 3, dup ăcaz, din tabelul 2 de la punctul 20.
Institu ția procedeaz ăastfel pe baza scaden ței reziduale în cazul instru­
mentelor cu rat ăfixăși pe baza perioadei de pân ăla refixarea ratei
dobânzii, în cazul instrumentelor la care rata dobânzii este variabil ă
înainte de scaden ța final ă. De asemenea, institu ția face distinc ția între instru­
mentele de datorie cu un cupon de 3 % sau mai mare și cele cu un cupon
sub 3 % și le repartizeaz ăastfel în coloana 2 sau coloana 3 din tabelul 2.
Apoi înmul țește fiecare dintre aceste valori cu ponderea pentru intervalul de
scaden țăîn cauz ădin coloana 4 din tabelul 2.
19. Ulterior institu ția elaboreaz ăsuma pozi țiilor lungi ponderate și suma pozi­
țiilor scurte ponderate din fiecare interval de scaden ță. Valoarea primelor
compensat ăcu valoarea celorlalte într-un anumit interval de scaden ță
constituie pozi ția ponderat ăcompensat ădin intervalul respectiv, în vreme
ce pozi ția lung ăsau scurt ărezidual ăconstituie pozi ția ponderat ănecom­
pensat ăpentru acela și interval. Ulterior se calculeaz ătotalul pozi țiilor
ponderate compensate din toate intervalele.
20. Institu ția calculeaz ătotalurile pozi țiilor lungi ponderate necompensate pentru
intervalele incluse în fiecare dintre zonele din tabelul 2, pentru a derivapozi ția lung ăponderat ănecompensat ăpentru fiecare zon ă. În mod similar,
totalul pozi țiilor scurte ponderate necompensate pentru fiecare interval dintr-
o anumit ăzonăse adun ăpentru a calcula pozi ția scurt ăponderat ănecom­
pensat ăpentru zona respectiv ă. Partea de pozi ție lung ăponderat ănecom­
pensat ăpentru o anumit ăzonăcare este compensat ăde pozi ția scurt ă
ponderat ănecompensat ăpentru aceea și zon ăconstituie pozi ția ponderat ă
compensat
ăpentru acea zon ă. Partea de pozi ție lung ăponderat ănecom­
pensat ăsau scurt ăponderat ănecompensat ăpentru o zon ăcare nu poate fi
astfel compensat ăconstituie pozi ția ponderat ănecompensat ăpentru zona
respectiv ă.
Tabelul 2
ZonăInterval de scaden ță
Pondere (în %)Varia ția presupus ăa
ratei dobânzii (în %)Cupon de 3 % sau mai mare Cupon sub 3 %
Unu 0 ≤1 lun ă 0≤1 lun ă 0,00 —
>1≤3 luni > 1 ≤3 luni 0,20 1,00
>3≤6 luni > 3 ≤6 luni 0,40 1,00
>6≤12 luni > 6 ≤12 luni 0,70 1,00
Doi > 1 ≤2 ani > 1,0 ≤1,9 ani 1,25 0,90
>2≤3 ani > 1,9 ≤2,8 ani 1,75 0,80
>3≤4 ani > 2,8 ≤3,6 ani 2,25 0,75
Trei > 4 ≤5 ani > 3,6 ≤4,3 ani 2,75 0,75
>5≤7 ani > 4,3 ≤5,7 ani 3,25 0,70
>7≤10 ani > 5,7 ≤7,3 ani 3,75 0,65
>1 0 ≤15 ani > 7,3 ≤9,3 ani 4,50 0,60
>1 5 ≤20 ani > 9,3 ≤10,6 ani 5,25 0,60
> 20 ani > 10,6 ≤12,0 ani 6,00 0,60
> 12,0 ≤20,0 ani 8,00 0,60
> 20 ani 12,50 0,60
21. Se calculeaz ăapoi valoarea pozi ției lungi (scurte) ponderate necompensate
din zona unu care este compensat ăde pozi ția scurt ă(lungă) ponderat ă
necompensat ădin zona doi. Acest calcul este men ționat la punctul 25 ca▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —38
pozi ția ponderat ăcompensat ădintre zonele unu și doi. Acela și calcul se
realizeaz ăulterior cu referire la acea parte din pozi ția ponderat ănecom­
pensat ărămasădin zona doi și pozi ția ponderat ănecompensat ădin zona
trei, pentru a calcula pozi ția ponderat ăcompensat ădintre zonele doi și trei.
22. În cazul în care dore ște, institu ția poate inversa ordinea de la punctul 21
pentru a calcula pozi ția ponderat ăcompensat ădintre zonele doi și trei
înainte de a calcula aceast ăpozi ție dintre zonele unu și doi.
23. Restul pozi ției ponderate necompensate din zona unu este apoi compensat
cu ce r ămâne din acea pozi ție pentru zona trei dup ăce zona trei este
compensat ăcu zona doi, pentru a deriva pozi ția ponderat ăcompensat ă
dintre zonele unu și trei.
24. Pozi țiile reziduale, în urma celor trei calcule de compensare separate de la
punctele 21, 22 și 23, se adun ă.
25. Cerin ța de capital a institu ției se calculeaz ăca suma dintre:
(a) 10 % din suma pozi țiilor ponderate compensate din toate intervalele de
scaden ță;
(b) 40 % din pozi ția ponderat ăcompensat ădin zona unu;
(c) 30 % din pozi ția ponderat ăcompensat ădin zona doi;
(d) 30 % din pozi ția ponderat ăcompensat ădin zona trei;
(e) 40 % din pozi ția ponderat ăcompensat ădintre zonele unu și doi și dintre
zonele doi și trei (a se vedea punctul 21);
(f) 150 % din pozi ția ponderat ăcompensat ădintre zonele unu și trei și
(g) 100 % din pozi țiile ponderate necompensate reziduale.
(b) Pe baza duratei
26. Autorit ățile competente pot permite institu țiilor în general sau fiec ăreia în
parte s ăfoloseasc ăun sistem de calculare a cerin ței de capital pentru riscul
general privind instrumentele de credit tranzac ționate care s ăreflecte durata,
în locul sistemului expus la punctele 17-25, cu condi ția ca institu ția să
procedeze astfel în mod constant.
27. În sistemul men ționat la punctul 26, institu ția porne ște de la valoarea de
piațăa fiec ărui instrument de datorie cu rat ăfixăși apoi calculeaz ăranda­
mentul acestuia la scaden ță, care este rata implicit ăde scont pentru acest
instrument. În cazul instrumentelor cu rat ăfluctuant ă, institu ția porne ște de
la valoarea de pia țăa fiec ărui instrument și calculeaz ăapoi randamentul
acestuia pe baza presupunerii c ăprincipalul devine scadent cu ocazia
primei modific ări a ratei dobânzii.
28. Apoi institu ția calculeaz ădurata modificat ăa fiec ărui instrument de datorie
pe baza urm ătoarei formule: durata modificat ă= [(durata (D)]/(1 + r)], în
care:
D¼8
:8
:Xm
t¼1ððtCt9
;=ðð1þrÞtÞ9
>>;Þ=8
:Xm
t¼1ððCt9
;=ðð1þrÞtÞ9
>>;Þ9
;
în care:
R = randamentul la scaden ță(a se vedea punctul 25),
C1= plata în numerar la timpul t,
M = scaden ța total ă(a se vedea punctul 25).
29. Ulterior institu ția repartizeaz ăfiecare instrument de datorie zonei corespun­
zătoare din tabelul 3. Institu ția procedeaz ăastfel pe baza duratei modificate
a fiec ărui instrument.▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —39
Tabelul 3
ZonăDurata modificat ă
(în ani)Dobânda presupus ă(varia ție în %)
Unu > 0 ≤1,0 1,0
Doi > 1,0 ≤3,6 0,85
Trei > 3,6 0,7
30. Institu ția calculeaz ăapoi pozi ția ponderat ăîn func ție de durat ăpentru fiecare
instrument înmul țind pre țul de pia țăal acestuia cu durata sa modificat ășic u
modificarea presupus ăa ratei dobânzii pentru un instrument cu durata
respectiv ămodificat ă(a se vedea coloana 3 din tabelul 3).
31. Institu ția își calculeaz ăpozi țiile lungi și scurte ponderate în func ție de
durată, în cadrul fiec ărei zone. Valoarea pozi țiilor lungi compensat ăcu
valoarea pozi țiilor scurte din cadrul fiec ărei zone constituie pozi ția
compensat ăponderat ăîn func ție de durat ăpentru acea zon ă.
Ulterior institu ția calculeaz ăpozi țiile necompensate, ponderate în func ție de
duratăpentru fiecare zon ă. Urmeaz ăprocedurile stabilite la punctele 21-24
pentru pozi țiile ponderate necompensate.
32. Cerin ța de capital pentru institu ție se calculeaz ăapoi ca suma dintre:
(a) 2 % din pozi ția compensat ă, ponderat ăîn func ție de durat ăpentru
fiecare zon ă;
(b) 40 % din pozi țiile compensate, ponderate în func ție de durat ăîntre
zonele unu și doi și între zonele doi și trei;
(c) 150 % din pozi ția compensat ă, ponderat ăîn func ție de durat ăîntre
zonele unu și trei și
(d) 100 % din pozi țiile reziduale necompensate, ponderate în func ție de
durată.
ACȚIUNI
33. Institu ția însumeaz ătoate pozi țiile lungi nete și toate pozi țiile scurte nete în
conformitate cu punctul 1. Suma celor dou ăvalori constituie pozi ția brut ă
global ă. Diferen ța dintre acestea constituie pozi ția net ăglobal ă.
Risc specific
34. Institu ția însumeaz ătoate pozi țiile sale lungi nete și toate pozi țiile sale
scurte nete în conformitate cu punctul 1. Pentru a calcula cerin țad e
capital aplicabil ăpentru risc specific, institu ția înmul țește pozi ția sa brut ă
global ăcu 4 %.
35. Prin derogare de la punctul 34, autorit ățile competente pot permite ca cerin ța
de capital pentru risc specific s ăfie 2 % în loc de 4 % pentru acele
portofolii de ac țiuni pe care o institu ție le de ține, care îndeplinesc urm ă­
toarele condi ții:
(a) ac țiunile nu sunt ale emiten ților care au emis numai instrumente de
credit tranzac ționate care atrag în prezent o cerin țăde capital de 8 %
sau 12 % conform tabelului 1 de la punctul 14 sau care atrag o cerin ță
de capital mai mic ănumai pentru c ăsunt garantate sau asigurate;
(b) ac țiunile trebuie considerate lichide în foarte mare m ăsurăde către
autorit ățile competente în func ție de criterii obiective și
(c) nici o pozi ție individual ănu con ține mai mult de 5 % din valoarea
întregului portofoliu de ac țiuni al institu ției.
În sensul literei (c), autorit ățile competente pot autoriza pozi ții individuale
de pân ăla 10 % cu condi ția ca totalul acestor pozi ții sănu dep ășească50 %
din portofoliu.▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —40
Risc general
36. Cerin ța de capital pentru riscul general se constituie din pozi ția net ăglobal ă
înmul țităcu 8 %.
Contracte futures privind indicii bursieri
37. Contractele futures privind indicii bursieri, echivalen ții pondera ți delta ai
opțiunilor pentru contracte futures privind indicii bursieri și ai indicilor
bursieri, denumite colectiv în continuare „contracte futures privind indicii
bursieri ”, pot fi descompuse în pozi ții pentru fiecare dintre ac țiunile consti­
tutive. Aceste pozi ții pot fi tratate ca pozi ții subiacente pentru ac țiunile în
cauzăși, sub rezerva aprob ării autorit ăților competente, pot fi compensate
fațăde pozi țiile opuse pentru ac țiunile subiacente propriu-zise.
38. Autorit ățile competente se asigur ăcăorice institu ție care și-a compensat
pozi țiile pentru una sau mai multe ac țiuni care constituie un contract
futures privind indicii bursieri fa țăde una sau mai multe pozi ții pentru
contractul futures privind indicii bursieri propriu-zis are capital adecvatpentru a acoperi riscul de pierderi cauzat de diferen ța dintre evolu ția
valorii contractului futures în deplin ăconcordan țăcu cea a ac țiunilor consti­
tutive; de asemenea, autorit ățile competente procedeaz ăastfel atunci când o
institu ție de ține pozi ții opuse pentru contracte futures privind indicii bursieri
care nu sunt identice în cea ce prive ște fie scaden ța, fie componen ța lor sau
ambele.
39. Prin derogare de la punctele 37 și 38, contractele futures privind indicii
bursieri care sunt tranzac ționate la burs ăși care —în opinia autorit ăților
competente —reprezint ăindici de o larg ădiversitate atrag o cerin țăde
capital de 8 % pentru risc general, f ărăa impune vreo cerin țăde capital
pentru risc specific. Astfel de contracte futures privind indicii bursieri suntincluse în calcularea pozi ției nete globale de la punctul 33, dar sunt ignorate
în calcularea pozi ției brute globale de la acela și punct.
40. În cazul în care un contract futures privind indicii bursieri nu se descompune
în pozi ții subiacente, este tratat ca și cum ar fi o ac țiune individual ă.C u
toate acestea, riscul specific pentru acest capital propriu individual nu poatefi ignorat în cazul în care contractul futures privind indicii bursieri în cauz ă
este tranzac ționat la burs ăși, în opinia autorit ăților competente, reprezint ă
un index larg diversificat.
ANGAJAMENTE FERME SUBSCRISE
41. În cazul angajamentului contractat pentru titluri de crean țăsau de ac țiuni,
autorit ățile competente pot permite unei institu ții săfoloseasc ăurmătoarea
procedur ăpentru calcularea cerin ț
elor de capital aplicabile. În primul rând,
institu ția calculeaz ăpozi țiile nete prin deducerea pozi țiilor de angajamente
ferme subscrise care sunt subscrise sau subcontractate de p ărți terțe pe baz ă
de acorduri formale. În al doilea rând, reduce pozi țiile nete cu factorii de
reducere indica ți în tabelul 4:
Tabelul 4
Zi lucr ătoare 0: 100 %
Zi lucr ătoare 1: 90 %
Zile lucr ătoare 2-3: 75 %
Zi lucr ătoare 4: 50 %
Zi lucr ătoare 5: 25 %
Dupăziua lucr ătoare 5: 0 %
„Ziua lucr ătoare zero ”este ziua lucr ătoare în care institu ția devine necondi­
ționat angajat ăpentru acceptarea cantit ății de valori mobiliare cunoscute la
un pre țstabilit.
În al treilea rând, institu ția calculeaz ăcerin țele de capital aplicabile folosind
pozi țiile reduse de angajamente ferme subscrise.▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —41
Autorit ățile competente se asigur ăcăinstitu ția de ține suficient capital pentru
a acoperi riscul de pierdere care exist ăîntre momentul angajamentului ini țial
și ziua lucr ătoare 1.
CERIN ȚE DE CAPITAL PENTRU RISC SPECIFIC PENTRU POZI ȚIILE
DE PORTOFOLIU PRIVIND TRANZAC ȚIILE CU TITLURI
FINANCIARE ACOPERITE DE INSTRUMENTE DERIVATE DECREDIT
42. Protec ția prin instrumente derivate de credit este permis ă, în conformitate cu
principiile stabilite la punctele 43-46.
43. Permisiunea este complet ăatunci când valoarea celor dou ăcomponente
evolueaz ăpermanent în direc ții opuse și în general în aceea șimăsură.
Acest lucru se întâmpl ăîn urm ătoarele situa ții:
(a) cele dou ăcomponente constau în instrumente complet identice sau
(b) o pozi ție lung ăîn numerar este acoperit ăde un contract swap pe venit
global (sau invers) și exist ăo coresponden țăexactăîntre obliga ția de
referin țăși expunerea subiacent ă(respectiv pozi ția în numerar).
Scaden ța contractului swap propriu-zis poate fi diferit ăde cea a
expunerii subiacente.
În aceste situa ții, la nici una dintre laturile pozi
ției nu trebuie s ăse aplice
vreo cerin țăde capital pentru risc specific.
44. Se aplic ăo compensare de 80 % atunci când valoarea celor dou ă
componente evolueaz ăpermanent în direc ții opuse și când exist ăo core­
sponden țăexactăîn ceea ce prive ște obliga ția de referin ță, scaden ța atât a
obliga ției de referin ță, cât și a instrumentului de credit derivat și moneda
expunerii subiacente. În afar ăde aceasta, caracteristicile cheie ale
contractului de credit derivat nu trebuie s ădetermine evolu ția pre țului instru­
mentului de credit derivat s ădevieze de la evolu țiile pre țului pozi ției în
numerar. În m ăsura în care tranzac ția transfer ăriscul, se aplic ăo
compensare de risc specific de 80 % la acea latur ăa tranzac ției cu cea
mai mare cerin țăde capital, în timp ce cerin țele pentru risc specific
pentru cealalt ălaturăsunt zero.
45. Atunci când valoarea celor dou ăcomponente evolueaz ăde obicei în direc ții
opuse, permisiunea este recunoscut ăparțial. Acest caz se produce în urm ă­
toarele situa ții:
(a) pozi ția se încadreaz ăla punctul 43 litera (b) dar exist ăo asimetrie a
activelor între obliga ția de referin țăși expunerea subiacent ă. Cu toate
acestea, pozi țiile îndeplinesc urm ătoarele cerin țe:
(i) obliga ția de referin țăare un grad de prioritate identic sau inferior
obliga ției subiacente; și
(ii) obliga ția subiacent ăși obliga ția de referin țăau acela și debitor șia u
clauze executabile legal pentru culp ăde risc încruci șatăsau
accelerare încruci șatăap lății;
(b) pozi ția intr ăsub inciden ța punctului 43 litera (a) sau a punctului 44, dar
existăo asimetrie de moned ăsau de scaden țăîntre protec ția creditului și
activul subiacent (asimetriile de moned ătrebuie incluse în rapoartele
normale privind riscul cursului de schimb conform anexei III) sau
(c) pozi ția intr ăsub inciden ța punctului 44, dar exist ăo asimetrie de active
între pozi ția în numerar și instrumentul de credit derivat. Cu toate
acestea, activul subiacent este inclus în obliga țiile (de livrare)
prevăzute în documenta ția instrumentului de credit derivat.
În fiecare din aceste situa ții, nu se adaug ăcerin țe de capital pentru risc
specific pentru fiecare latur ăa tranzac ției, ci se aplic ănumai cea mai
mare dintre cele dou ăcerin țe de capital.
46. În toate situa țiile care nu intr ăsub inciden ța punctelor 43-45, o cerin țăde
capital pentru risc specific va fi evaluat ăpentru ambele laturi ale pozi țiilor.▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —42
Cerin țe de capital pentru OPC din portofoliul privind tranzac țiile cu
titluri financiare
47. Cerin țele de capital pentru pozi țiile din organismele de plasare colectiv ă
(OPC) care îndeplinesc condi țiile specificate la articolul 11 pentru un
tratament privind capitalul rezervat portofoliului tranzac țiilor cu instrumente
financiare se calculeaz ăîn conformitate cu metodele stabilite la punctele 48-
56.
48. F ărăa aduce atingere altor dispozi ții din prezenta sec țiune, pozi țiile din OPC
fac obiectul unei cerin țe de capital pentru risc de pozi ție (specific și general)
de 32 %. F ărăa aduce atingere dispozi țiilor de la anexa III punctul 2.1
paragraful al patrulea sau de la anexa V punctul 12 paragraful al șaselea
(risc privind m ărfurile) împreun ăcu anexa III punctul 2.1 paragraful al
patrulea, atunci când se folose ște tratamentul modificat al aurului prev ăzut
la aceste puncte, pozi țiile pentru OPC fac obiectul unei cerin țe de capital
pentru risc de pozi ție (specific și general) și pentru riscul cursului de schimb
de cel mult 40 %.
49. Institu țiile pot stabili cerin ța de schimb valutar pentru acele OPC care înde­
plinesc criteriile prev ăzute la punctul 51, prin metodele prev ăzute la punctele
53-56.
50. Cu excep ția cazurilor în care se men ționeaz ăaltfel, nu se permite
compensarea între investi țiile subiacente ale unui OPC și alte pozi ții
deținute de c ătre institu ție.
CRITERII GENERALE
51. Criteriile generale de eligibilitate pentru folosirea metodelor de la punctele
53-56 pentru OPC emise de societ ăți comerciale supravegheate sau
constituite în cadrul Comunit ății sunt:
(a) prospectul OPC sau documentul echivalent include:
(i) categoriile de active în care OPC este autorizat ăsăinvesteasc ă;
(ii) în cazul în care se aplic ălimite ale investi ției, limitele relative și
metodologia de calculare a lor;
(iii) în cazul în care se permite îndatorarea capitalului, nivelul maxim de
îndatorare și
(iv) în cazul în care se permite investi ția în instrumente financiare
derivate ale OPC sau se permit tranzac ții tip repo, m ăsurile de
limitare a riscului contrapartidei decurgând din aceste tranzac ții.
(b) activitatea OPC este prezentat ăîn rapoarte semestriale și anuale pentru a
permite efectuarea unei evalu ări asupra activelor și pasivelor, a venitului
și a opera țiilor pe durata perioadei de raportare;
(c) unit ățile de participare/ac țiunile de la OPC sunt r ăscump ărabile în
numerar din activele organismului pe baz ăzilnic ă, la cererea titularului
unității de participare;
(d) investi țiile în OPC sunt separate de activele administratorului OPC și
(e) se efectueaz ăo evaluare adecvat ăa riscurilor OPC de c ătre institu ția
investitoare.
52. OPC din țări ter țe pot fi eligibile în cazul în care sunt îndeplinite cerin țele de
la punctul 51 literele (a)-(e), sub rezerva aprob ării autorit ății competente
pentru institu ție.
METODE SPECIFICE
53. Atunci când institu ția cunoa ște zilnic investi țiile subiacente ale OPC,
institu ția poate lua direct în considerare acele investi ții subiacente pentru a
calcula cerin țele de capital pentru riscul de pozi ție (general și specific)
pentru acele pozi ții, în conformitate cu metodele prev ăzute în prezenta
anexăsau, în cazul în care exist ăpermisiunea dat ă, în conformitate cu
metodele prev ăzute la anexa V. În baza acestei abord ări, pozi țiile pentru
OPC sunt tratate ca pozi ții pentru investi ții subiacente ale OPC.
Compensarea este permis ăîntre pozi țiile pentru investi țiile subiacente ale
OPC și alte pozi ții de ținute de c ătre institu ție atâta timp cât institu ția de ține▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —43
unități de participare în cantitate suficient ăpentru a permite r ăscump ărarea/­
crearea la schimb a investi țiilor subiacente.
54. Institu țiile pot calcula cerin țele de capital pentru riscul de pozi ție (general și
specific) pentru pozi țiile din OPC, în conformitate cu metodele prev ăzute în
prezenta anex ăsau, în cazul în care exist ăpermisiunea dat ă, în conformitate
cu metodele prev ăzute la anexa V, în ceea ce prive ște pozi țiile prezumate
reprezentând pozi țiile necesare pentru replicarea compozi țieiși performan ței
indexului generat în exterior sau a co șului fix de ac țiuni sau titluri de crean ță
men ționate la litera (a), cu urm ătoarele condi ții:
(a) scopul mandatului OPC este acela de replicare a compozi țieiși perfor­
man ței indexului generat în exterior sau a co șului fix de ac țiuni sau
titluri de crean țăși
(b) se poate stabili în mod clar o corela ție minim ăde 0,9 între evolu țiile
zilnice ale pre țurilor OPC și indexul sau co șul de ac țiuni sau titluri de
crean țăpe care îl reproduce, pe o perioad ăde cel pu ținșase luni.
„Corela ție”în acest context înseamn ăcoeficientul de corela ție dintre
încasările zilnice ale OPC și indexul sau co șul de ac țiuni sau titluri
de crean țăpe care îl reproduce.
55. Atunci când institu ția nu cunoa ște în mod zilnic investi țiile subiacente ale
OPC, institu ția poate calcula cerin țele de capital pentru riscul de pozi ție
(general și specific) în conformitate cu metodele prev ăzute în prezenta
anexă, cu urm ătoarele condi ții:
(a) se presupune c ăOPC investe ște mai întâi în m ăsura maxim ăpermis ă
conform mandatului s ău în clasele de active care atrag cea mai mare
cerin țăde capital pentru risc de pozi ție (general și specific) și apoi
continu ăprin a face investi ții în ordine descresc ătoare pân ăse ajunge
la limita maxim ătotalăa investi ției. Pozi țiile pentru OPC sunt tratate ca
o participare direct ăla pozi ția prezumat ă;
(b) institu țiilețin seama de expunerea maxim ăla risc indirect ăpe care o pot
atinge asumându- și pozi ții cu efect de levier prin OPC atunci când
calculeaz ăcerin ța de capital aplicabil ăpentru riscul de pozi ție, mărind
propor țional pozi ția pentru OPC pân ăla expunerea maxim ăpentru
investi țiile subiacente rezultate din mandat și
(c) în cazul în care cerin ța de capital pentru riscul de pozi ție (general și
specific) conform prezentului punct dep ășește nivelul prev ăzut la
punctul 48, cerin ța de capital se limiteaz ăla acest nivel.
56. Institu țiile pot recurge la o parte ter țăpentru a calcula și raporta cerin țele de
capital pentru riscul de pozi ție (general și specific) pentru pozi țiile de OPC
care intr ăsub inciden ța punctelor 53 și 55, în conformitate cu metodele
prevăzute în prezenta anex ă, cu condi ția săse asigure corespunz ător corec­
titudinea calculului și a raportului.▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —44
ANEXA II
CALCULAREA CERIN ȚELOR DE CAPITAL PENTRU RISCUL DE
DECONTARE ȘI RISCUL DE CREDIT AL CONTRAPARTIDEI
RISCUL DE DECONTARE/LIVRARE
1. În cazul tranzac țiilor în care instrumentele de datorie, ac țiunile, monedele
străine șimărfurile (excluzând acordurile repo și acordurile reverse repo
precum și opera țiunile de creditare de valori mobiliare sau m ărfuri și oper­
ațiunile de împrumut de valori mobiliare sau m ărfuri) sunt nedecontate dup ă
datele scadente de livrare, institu ția trebuie s ăcalculeze diferen ța de pre țla
care este expus ă. Aceasta reprezint ădiferen ța dintre pre țul de decontare
stabilit pentru instrumentul de datorie, ac țiunea, moneda str ăinăsau marfa
în cauz ăși valoarea curent ăde pia țăa acestuia, diferen ța putând s ăimplice
o pierdere pentru institu ție. Institu ția trebuie s ăînmul țeascăaceast ădiferen ță
cu factorul corespunz ător din coloana A din tabelul 1, pentru a calcula
cerin ța de capital aplicabil ă.
Tabelul 1
Numărul de zile lucr ătoare dup ădata scadent ăpentru
decontare(%)
5-15 8
16-30 50
31-45 7546 sau mai multe 100
OPERA ȚII INCOMPLETE
2. O institu ție este obligat ăsădeținăfonduri proprii, dup ăcum se prevede în
tabelul 2, în cazul în care:
(a) a pl ătit pentru valori mobiliare, moned ăstrăinăsau m ărfuri înainte de a
le primi sau a livrat valori mobiliare, moned ăstrăinăsau m ărfuri înainte
de a primi plata pentru acestea și
(b) în cazul tranzac țiilor transfrontaliere, a trecut una sau mai multe zile de
la efectuarea pl ății sau a livr ării.
Tabelul 2
Tratamentul capitalului pentru opera ții incomplete
Tipul tran­
zacțieiPânăla prima
platăsau livrare
contractual ăDe la prima plat ăsau
livrare contractual ă
timp de pân ăla patru
zile dup ăa doua
platăsau livrare
contractual ăCinci zile lucr ătoare de la a
doua plat ăsau livrare
contractual ăpânăla
stingerea tranzac ției
Opera ție
incomplet ăNici o cerin ță
de capitalSe trateaz ăca
expunereSe deduce valoarea
transferat ă plus
expunerea pozitiv ă
curent ădin fondurile
proprii
3. În aplicarea ponderii de risc la expunerile opera țiilor incomplete tratate
conform coloanei 3 din tabelul 2, institu țiile care folosesc abordarea
prevăzutăla articolele 84-89 din Directiva 2006/48/CE pot atribui probabil­
itatea de culp ăcontrapartidelor, pentru care nu au alt ăexpunere de
portofoliu privind tranzac țiile cu titluri financiare, pe baza ratingului
extern al contrapartidei. Institu țiile care folosesc estim ările proprii ale
pierderii datorate neramburs ării (LGD) pot aplica LGD prev ăzut la anexa
VII partea 2 punctul 8 la Directiva 2006/48/CE expunerilor la opera ții
incomplete tratate conform coloanei 3 din tabelul 2, cu condi ția săo▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —45
aplice la toate expunerile de acest fel. Alternativ, institu țiile care folosesc
abordarea prev ăzutăla articolele 84-89 din Directiva 2006/48/CE pot aplica
ponderile de risc, astfel cum se prevede la articolele 78-83 din directivarespectiv ă, cu condi ția săle aplice la toate expunerile de acest fel sau pot
aplica o pondere a riscului de 100 % la toate expunerile de acest fel.
În cazul în care valoarea unei expuneri pozitive rezultând din opera ții
incomplete nu este semnificativ ă, institu țiile pot aplica o pondere de risc
de 100 % la aceste expuneri.
4. În cazurile unei defec țiuni de amploare a sistemului de decontare sau de
compensare, autorit ățile competente pot renun ța la cerin țele de capital
calculate astfel cum se prevede la punctele 1 și 2 pân ăcând situa ția se
remediaz ă. În acest caz, nedecontarea de c ătre contrapartid ăa unei tranzac ții
nu se consider ăculpăîn sensul riscului de credit.
RISCUL DE CREDIT AL CONTRAPARTIDEI (CCR)
5. O institu ție este obligat ăsădeținăcapital pentru CCR decurgând din
expuneri cauzate de:
(a) instrumente derivate extrabursiere și instrumente derivate de credit;
(b) acorduri repo, acorduri reverse repo, tranzac ții de creditare sau
împrumut de valori mobiliare sau m ărfuri pe baza valorilor mobiliare
sau a m ărfurilor incluse în portofoliul privind tranzac țiile cu titluri
financiare;
(c) tranzac ții de creditare marj ăimpus ăpe baz ăde valori mobiliare sau
mărfuri și
(d) tranzac ț
ii cu decontare lung ă.
6. Sub rezerva dispozi țiilor de la punctele 7-10, valorile expunerilor și valorile
expunerilor cu risc ponderat pentru astfel de expuneri se calculeaz ăîn
conformitate cu dispozi țiile de la titlul V capitolul 2 sec țiunea 3 din
Directiva 2006/48/CE cu trimiteri la „institu țiile de credit ”din aceast ă
secțiune interpretate ca trimiteri la „institu ții”, trimiteri la „institu ții de
credit-mam ă”interpretate ca trimiteri la „institu ții-mam ă”și cu termenii
concomiten ți interpreta ți în consecin ță.
7. În sensul punctului 6:
Anexa IV la Directiva 2006/48/CE se consider ăca fiind modificat ăpentru a
include punctul 8 de la sec țiunea C din anexa I la Directiva 2004/39/CE;
Anexa III la Directiva 2006/48/CE se consider ăca fiind modificat ăpentru a
include, dup ănotele de subsol din tabelul 1, urm ătorul text:
„Pentru a cuantifica expunerea poten țialăviitoare de credit în cazul instru­
mentelor financiare derivate de swap pe rentabilitate total ăși al instru­
mentelor de credit swap cu risc de culp ă, valoarea nominal ăa instrumentului
se înmul țește cu urm ătoarele procente:
—atunci când obliga ția de referin țăeste una care, în cazul în care ar
determina o expunere direct ăa institu ției, ar fi un element eligibil în
sensul anexei I: 5 % și
—atunci când obliga ția de referin țăeste una care, în cazul în care ar
determina o expunere direct ăa institu ției, nu ar fi un element eligibil
în sensul anexei I: 10 %.
Cu toate acestea, în cazul unui instrument de credit swap cu risc de culp ă,o
institu ție a c ărei expunere la risc decurgând din instrumentul swap reprezint ă
o pozi ție lung ăpentru instrumentul subiacent are permisiunea de a folosi un
factor de 0 % pentru expunerea poten țialăviitoare de credit, cu condi ția ca
instrumentul de credit swap cu risc de culp ăsănu intre sub inciden ța unei
clauze de reziliere în caz de insolvabilitate a entit ății, a c ărei expunere la risc
rezultat ădin instrumentul swap reprezint ăo pozi ție scurt ăpentru instru­
mentul subiacent, chiar dac ănu exist ănici o culp ăpentru instrumentul
subiacent ”.
Atunci când instrumentul de credit derivat ofer ăprotec ție în leg ăturăcu
„instrumente de credit tip n-culpe ”dintr-un num ăr de obliga ții subiacente,
procentajul dintre cele prescrise mai sus care va fi aplicat este determinat de
obliga ția cu calitatea creditului cea mai mic ăn determinat ăde capacitatea pe▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —46
care o are sau nu de a fi un procent care, în cazul în care ar fi presupus de
către institu ție, ar constitui un element eligibil în sensul anexei I.
8. În sensul punctului 6, la calcularea valorilor expunerii la risc ponderate,
institu țiile nu au voie s ăfoloseasc ămetoda simpl ăprivind garan țiile
financiare prev ăzutăla anexa VIII partea 3 punctele 24-29 la Directiva
2006/48/CE pentru recunoa șterea efectelor garan ției financiare.
9. În sensul punctului 6, în cazul tranzac țiilor repo și al tranzac țiilor de
creditare sau împrumut de valori mobiliare sau m ărfuri înregistrate în porto­
foliul privind tranzac țiile cu titluri financiare, toate instrumentele financiare
șimărfurile care sunt eligibile a fi incluse în portofoliul privind tranzac țiile
cu titluri financiare pot fi recunoscute drept garan ții eligibile. Pentru expu­
nerile cauzate de instrumente derivate extrabursiere înregistrate în portofoliul
privind tranzac țiile cu titluri financiare, m ărfurile care sunt eligibile pentru a
fi incluse în portofoliul privind tranzac țiile cu titluri financiare pot fi recu­
noscute, de asemenea, drept garan ții eligibile. În sensul calcul ării ajust ărilor
de volatilitate, atunci când astfel de instrumente financiare sau m ărfuri, care
nu sunt eligibile conform anexei VIII la Directiva 2006/48/CE sunt creditate,vândute sau furnizate sau împrumutate, cump ărate sau primite prin inter­
mediul unei garan ții financiare sau în alt mod în temeiul unei astfel de
tranzac țiiși institu ția folose ște abordarea de supraveghere a ajust ărilor de
volatilitate în conformitate cu anexa VIII partea 3 la aceast ădirectiv ă, aceste
instrumente șimărfuri sunt tratate în acela și mod ca șia cț
iunile neincluse în
indexul principal cotate la o burs ărecunoscut ă.
Atunci când institu țiile folosesc abordarea estim ărilor proprii de ajustare a
volatilit ății conform anexei VIII partea 3 la Directiva 2006/48/CE în leg ătură
cu instrumentele financiare sau m ărfurile care nu sunt eligibile în temeiul
anexei VIII la aceast ădirectiv ă, ajust ările de volatilitate trebuie calculate
pentru fiecare element în parte. Atunci când institu țiile folosesc abordarea
modelelor interne definit ăla anexa VIII partea 3 din Directiva 2006/48/CE,
acestea pot aplica, de asemenea, aceast ăabordare în portofoliul privind
tranzac țiile cu titluri financiare.
10. În sensul punctului 6, în leg ăturăcu recunoa șterea contractelor cadru de
compensare ce guverneaz ătranzac țiile repo și/sau tranzac țiile de creditare
sau împrumut de valori mobiliare sau m ărfuri și/sau alte tranzac ții adaptate
la pia ța de capital, compensarea pozi țiilor din portofoliul privind tranzac țiile
cu titluri financiare și din alt portofoliu va fi recunoscut ănumai atunci când
tranzac țiile compensate îndeplinesc urm ătoarele condi ții:
(a) toate tranzac țiile sunt evaluate zilnic la pre țul pie țeiși
(b) toate elementele împrumutate, cump ărate sau primite în baza tranzac­
țiilor pot fi recunoscute drept garan ție financiar ăeligibil ăîn temeiul
titlului V capitolul 2 sec țiunea 3 subsec țiunea 3 din Directiva
2006/48/CE f ărăaplicarea punctului 9 din prezenta anex ă.
▼M2
11. În cazul în care un instrument financiar derivat de credit inclus în portofoliul
de tranzac ționare face parte dintr-o opera țiune de acoperire intern ă(internal
hedge )și protec ția creditului este recunoscut ăîn temeiul Directivei
2006/48CE, se consider ăcănu rezult ărisc de credit al contrapartidei din
pozi ția pe instrumentul financiar derivat de credit. În mod alternativ, insti­
tuțiile pot include sistematic, în scopul calcul ării cerin țelor de capital pentru
riscul de credit al contrapartidei, toate instrumentele financiare derivate de
credit incluse în portofoliul de tranzac ționare care fac parte din opera țiuni de
acoperire intern ăsau care au fost achizi ționate ca protec ție fa țăde expunerea
la riscul de credit al contrapartidei, în cazul în care protec ția creditului este
recunoscut ăîn temeiul Directivei 2006/48/CE.
▼B
12. Cerin ța de capital este de 8 % din valorile totale ale expunerii ponderate la
risc.▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —47
ANEXA III
CALCULAREA CERIN ȚELOR DE CAPITAL PENTRU RISCUL
CURSULUI DE SCHIMB
1. În cazul în care suma dintre pozi ția net ăglobal ăde schimb valutar a unei
institu țiiși pozi ția net ăîn aur, calculat ăîn conformitate cu procedura
prevăzutăla punctul 2, dep ășește 2 % din fondurile proprii totale ale insti­
tuției, se înmul țește suma pozi ției de schimb valutar nete și pozi ția net ăîn
aur cu 8 %, pentru a calcula cerin ța de fonduri proprii pentru riscul cursului
de schimb.
2. Se folose ște un calcul în dou ăetape pentru cerin țele de capital pentru riscul
cursului de schimb.
2.1. În primul rând, se calculeaz ăpozi ția deschis ănetăa institu ției în fiecare
moned ă(inclusiv moneda de referin țădin rapoarte) și în aur.
Aceast ăpozi ție deschis ănetăconstăîn suma urm ătoarelor elemente
(pozitive sau negative):
(a) pozi ția spot net ă(respectiv toate elementele de activ minus toate
elementele de pasiv, inclusiv dobânda ad ăugată, în moneda respectiv ă
sau, pentru aur, pozi ția spot net ăîn aur);
(b) pozi ția net ăla termen (respectiv toate sumele de încasat minus toate
sumele de plat ăîn temeiul tranzac țiilor de curs valutar și în aur la
termen, inclusiv contracte futures valutare și în aur și principalul la
instrumentele swap valutare neincluse în pozi ția spot);
(c) garan ții irevocabile ( și instrumente similare) a c ăror executare este cert ă
și care probabil nu pot fi recuperate;
(d) venituri/cheltuieli nete viitoare care înc ănu au ajuns la scaden ță, dar
deja complet acoperite (la discre ția institu ției care informeaz ășic u
acordul în prealabil al autorit ăților competente, aici putând fi incluse
veniturile/cheltuielile nete viitoare neînregistrate înc ăîn eviden ța
contabil ă, dar deja complet acoperite de tranzac ții de schimb valutar
la termen). O astfel de permisiune trebuie exercitat ăîn mod coerent;
(e) echivalentul delta (sau calculat pe baz ădelta) net al portofoliului total de
opțiuni în moned ăstrăinăși aur și
(f) valoarea de pia țăa altor op țiuni (care nu sunt valutare sau în aur).
Orice pozi ții pe care o institu ție le-a asumat deliberat pentru acoperire
împotriva efectelor nefavorabile ale ratei de schimb valutar asupra raportului
fondurilor sale proprii pot fi excluse din calculul pozi țiilor valutare deschise
nete. Aceste pozi ții trebuie s ănu fac ăobiect al tranzac țiilor sau s ăfie de tip
structural, iar excluderea acestora și orice varia ție a condi țiilor acestei
excluderi necesit ăacordul autorit ăților competente. Acela și tratament
supus acelora și condi ții se poate aplica pozi țiilor pe care o institu ție le
are, în leg ăturăcu elemente care sunt deja deduse la calcularea fondurilor
proprii.
În sensul calculului men ționat la primul paragraf, în ceea ce prive ște OPC,
seține seama de pozi țiile valutare efective ale OPC. Institu țiile pot recurge
la rapoartele unor p ărți ter țe privind pozi țiile valutare pentru OPC, atunci
când se asigur ăîn mod adecvat corectitudinea acestor rapoarte. În cazul în
care o institu ție nu cunoa ște pozi țiile valutare pentru un OPC, se presupune
căOPC investe ște în m ăsura maxim ăpermis ăconform mandatului s ăuî n
moned ăstrăinăși institu țiile, pentru pozi țiile de portofoliu privind tran­
zacțiile cu titluri financiare, țin seama de expunerea maxim ăindirect ăpe
care o pot atinge asumând pozi ții de îndatorare a capitalului prin intermediul
OPC atunci când calculeaz ăcerin ța de capital aplicabil ăpentru riscul
cursului de schimb. Acest calcul se face m ărind propor țional pozi ția
pentru OPC pân ăla expunerea maxim ăprivind elementele de investi ții
subiacente rezultate din mandatul de investi ție. Pozi ția asumata a OPC
pentru schimbul valutar este tratat ăca moned ăseparat ă, în func ție de trata­
mentul investi țiilor în aur, sub rezerva modific ării că, în cazul în care
direc ția de investi ție a OPC este disponibil ă, pozi ția lung ătotalăpoate fi
adăugatăla pozi ția lung ătotalădeschis ăde schimb valutar și pozi ția scurt ă
totalăpoate fi ad ăugatăpozi ției scurte totale deschise de schimb valutar. Nu
se permite nici o compensare între aceste pozi ții înainte de efectuarea
calculului.▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —48
Autorit ățile competente pot permite institu țiilor s ăfoloseasc ăvaloarea net ă
actual ăatunci când calculeaz ăpozi ția deschis ănetăîn fiecare moned ășiî n
aur.
2.2. În al doilea rând, pozi țiile nete lungi și scurte în fiecare moned ă, alta decât
moneda de referin țădin rapoarte, și pozi ția net ălungăși scurt ăîn aur se
convertesc la rate spot în moneda de referin țădin rapoarte. Apoi aceste
pozi ții sunt adunate separat pentru a forma totalul pozi țiilor scurte nete și
respectiv totalul pozi țiilor lungi nete. Totalul cel mai mare dintre acestea
douăconstituie pozi ția net ăgeneral ăde schimb valutar a institu ției.
3. Prin derogare de la punctele 1 și2șiî na șteptarea unei coordon ări supli­
mentare, autorit ățile competente pot prescrie sau permite institu țiilor s ă
foloseasc ăurmătoarele proceduri în sensul prezentei anexe.
3.1. Autorit ățile competente pot permite institu țiilor s ăîndeplineasc ăcerin țed e
capital pentru pozi ții în monede strâns corelate mai mici decât cele care ar
rezulta din aplicarea punctelor 1 și 2. Autorit ățile competente pot considera
douămonede str ăine a fi strâns corelate numai în cazul în care o pierdere —
calculat ăpe baza datelor de curs valutar zilnice pe durata ultimilor trei sau
cinci ani —produs ăla pozi ții egale și opuse pentru respectivele monede pe
durata urm ătoarelor 10 zile lucr ătoare, care este de cel mult 4 % din
valoarea pozi ției compensate în cauz ă(evaluat ăîn moneda de referin ță
din rapoarte) are o probabilitate de cel pu țin 99 %, atunci când se
folose ște o perioad ăde observa ție de trei ani, sau de 95 %, atunci când
se folose ște o perioad ăde observa ție de cinci ani. Cerin ța de fonduri proprii
pentru pozi ția compensat ăîn dou ămonede strâns corelate este 4 % înmul țit
cu valoarea pozi ției compensate. Cerin ța de capital pentru pozi ții necom­
pensate în monede strâns corelate și toate pozi țiile pentru alte monede este
de 8 % înmul țit cu suma cea mai mare dintre suma pozi țiilor scurte nete sau
suma pozi țiilor lungi nete pentru acele monede, dup ăeliminarea pozi țiilor
compensate pentru monede strâns corelate.
3.2. Autorit ățile competente pot permite institu țiilor s ăelimine din oricare dintre
metodele descrise la punctele 1, 2 și 3.1 pe care le aplic ăpozi țiile pentru
oricare moned ăcare se supune unui acord interguvernamental obligatoriu de
limitare a varia țiilor legate de alte monede f ăcând obiectul aceluia și acord.
Institu țiile î și calculeaz ăpozi țiile compensate pentru astfel de monede șil e
supun unei cerin țe de capital de cel pu țin jum ătate din varia ția maxim ă
permis ăprevăzutăîn acordul interguvernamental referitor la monedele în
cauză. Pozi țiile necompensate pentru acele monede sunt tratate în acela și
mod ca și alte monede.
Prin derogare de la primul paragraf, autorit ățile competente pot permite ca
cerin ța de capital pentru pozi țiile compensate pentru monede ale statelor
membre participând în a doua etap ăa uniunii economice și monetare s ă
fie 1,6 % înmul țit cu valoarea acestor pozi ții compensate.
4. Pozi țiile nete pentru monede compuse pot fi descompuse în monedele
constitutive, în func ție de cotele în vigoare.▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —49
ANEXA IV
CALCULAREA CERIN ȚELOR DE CAPITAL PENTRU RISCUL
PRIVIND M ĂRFURILE
1. Fiecare pozi ție pentru m ărfuri sau instrumente derivate privind m ărfurile se
exprim ăîn unit ățid em ăsurăstandard. Pre țul spot pentru fiecare marf ăeste
exprimat în moneda de referin țădin rapoarte.
2. Pozi țiile pentru aur sau instrumente derivate privind aurul se consider ăaf i
supuse riscului de schimb valutar și sunt tratate conform anexei III sau
anexei V, dup ăcaz, în scopul calcul ării riscului de pia ță.
3. În sensul prezentei anexe, pozi țiile care constituie numai finan țare de stocuri
pot fi excluse numai de la calculul riscului privind m ărfurile.
4. Riscurile privind rata dobânzii și cel de schimb valutar care nu sunt
acoperite prin alte dispozi ții ale prezentei anexe se includ în calculul
riscului general pentru titluri de crean țătranzac ționate și în calculul
riscului cursului de schimb.
5. Atunci când pozi ția scurt ădevine scadent ăanterior pozi ție lungi, institu țiile
își iau, de asemenea, m ăsuri de protec ție împotriva riscului crizei de lichi­
dități care poate exista pe unele pie țe.
6. În sensul punctului 19, excedentul pozi țiilor lungi (scurte) ale unei institu ții
fațăde pozi țiile scurte (lungi) ale acesteia pentru aceea și marf ăși pentru
contracte futures de m ărfuri, op țiuni și warrant-uri identice constituie pozi ția
netăa institu ției pentru fiecare marf ă.
Autorit ățile competente permit ca pozi țiile pentru instrumente derivate s ăfie
tratate, astfel cum se prevede la punctele 8, 9 și 10, ca pozi ții pentru m ărfuri
subiacente.
7. Autorit ățile competente pot considera urm ătoarele pozi ții drept pozi ții pentru
aceea și marf ă:
(a) pozi ții pentru diferite subcategorii de m ărfuri, în cazurile în care livr ările
acestor subcategorii sunt inter șanjabile și
(b) pozi ții pentru m ărfuri similare, în cazul în care acestea reprezint ă
substitute apropiate și poate fi clar stabilit ăo corela ție minim ăde 0,9
între evolu țiile pre țurilor pe o perioad ăde cel pu țin un an.
Instrumente speciale
8. Contractele futures de m ărfuri și angajamentele la termen de cump ărare sau
vânzare a anumitor m ărfuri sunt integrate în sistemul de m ăsurare ca sume
noționale în ceea ce prive ște unitatea de m ăsurăstandard și primesc o
scaden țăcu referire la data expir ării.
Autorit ățile competente pot permite ca cerin ța de capital pentru un contract
futures valutar s ăfie egal ăcu marja cerut ăde burs ă, în cazul în care sunt
convinse pe deplin c ăaceast ămarjăoferăo determinare precis ăa riscului
asociat contractului futures șicăeste cel pu țin egal ăcu cerin ța de capital
pentru un contract futures care ar rezulta dintr-un calcul efectuat cu ajutorulmetodei expuse în continuare în prezenta anex ăsau cu aplicarea metodei
modelelor interne descrise la anexa V.
De asemenea, autorit ățile competente pot permite ca cerin ța de capital pentru
un contract de instrumente financiare derivate extrabursiere pentru m ărfuri
de tipul men ționat la prezentul punct compensate de o cas ăde compensare
recunoscut ăde acestea, s ăfie egal ăcu marja cerut ăde casa de compensare,
în cazul în care autorit ățile competente au convingerea c ăaceast ămarjă
oferăo determinare exact ăa riscului asociat contractului de instrumente
financiare derivate
șicăeste cel pu țin egal ăcu cerin ța de capital pentru
contractul în cauz ăcare ar rezulta dintr-un calcul efectuat cu ajutorul
metodei expuse în continuare în prezenta anex ăsau cu aplicarea metodei
modelelor interne descrise la anexa V.
9. Swap-urile pe m ărfuri în care o latur ăa tranzac ției o constituie un pre țfixși
cealalt ăprețul de pia țăse integreaz ăîn metoda scalei scaden țelor, dup ăcum
se prevede la punctele 13-18, ca o serie de pozi ții egale cu suma no ționalăa
contractului, fiec ărei pl ăți din instrumentul swap corespunzându-i câte o
pozi ție, care este introdus ăcorespunz ător în scara de scaden țe expus ăîn▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —50
tabelul 1 de la punctul 13. Pozi țiile vor fi pozi ții lungi, în cazul în care
institu ția plătește un pre țfixși prime ște un pre țflotant, și pozi ții scurte, în
cazul în care institu ția prime ște un pre țfixșip lătește un pre țflotant.
Swap-urile pe m ărfuri în care laturile tranzac ției se refer ăla diferite m ărfuri
trebuie indicate pe scara de raportare respectiv ăîn cadrul metodei sc ării de
scaden țe.
10. Op țiunile pentru m ărfuri sau pentru instrumente financiare derivate pentru
mărfuri sunt tratate ca și cum ar fi pozi ții egale ca valoare cu suma instru­
mentului subiacent la care se refer ăopțiunea, înmul țităcu delta în sensul
prezentei anexe. Aceste pozi ții pot fi calculate net fa țăde oricare pozi ții
compensatoare pentru m ărfuri sau instrumente derivate subiacente identice.
Modificarea delta folosit ăeste cea a bursei în cauz ă, cea calculat ăde auto­
ritățile competente sau, atunci când nu este disponibil ănici una dintre
acestea, sau pentru op țiunile de instrumente derivate extrabursiere, cea
calculat ăchiar de c ătre institu ție, cu condi ția ca autorit ățile competente s ă
fie pe deplin convinse c ămodelul folosit de c ătre institu ție este rezonabil.
Cu toate acestea, autorit ățile competente pot, de asemenea, s ădispun ăca
institu țiile căîși calculeze modific ările delta folosind metodologia specificat ă
de către autorit ățile competente.
În afar ăde riscul delta, trebuie luate m ăsuri și împotriva altor riscuri asociate
opțiunilor pentru m ărfuri.
Autorit ățile competente pot permite ca cerin ța pentru o op țiune tranzac­
ționatăsubscris ăpentru m ărfuri s ăfie egal ăcu marja cerut ăde burs ă,î n
cazul în care au convingerea c ăaceast ămarjăoferăo determinare exact ăa
riscului asociat op țiunii șicăeste cel pu țin egal ăcu cerin ța de capital pentru
oo p țiune care ar rezulta dintr-un calcul efectuat folosind metoda prev ăzută
în continuare în prezenta anex ăsau cu aplicarea metodei modelelor interne
descris ăla anexa V.
Autorit ățile competente pot permite, de asemenea, ca cerin ța de capital
pentru o op țiune de pe pia ța extrabursier ăpentru m ărfuri compensat ăde o
casăde compensare recunoscut ăde acestea s ăfie egal ăcu marja cerut ăde
casa de compensare, în cazul în care au convingerea c ăaceasta ofer ăo
determinare exact ăa riscului asociat op țiunii șicăeste cel pu țin egal ăcu
cerin ța de capital pentru o op țiune de pe pia ța extrabursier ăcare ar rezulta
dintr-un calcul efectuat cu ajutorul metodei prev ăzute în continuare în
prezenta anex ăsau cu aplicarea metodei modelelor interne descrise la
anexa V.
În afar ăde aceasta, autorit ățile competente pot permite ca cerin ța pentru o
opțiune pentru m ărfuri cump ăratăla burs ăsau de pe pia ța extrabursier ăsă
fie aceea șic a și pentru instrumentul subiacent pentru m ărfuri, sub rezerva
constrângerii ca cerin ța rezultat ăsănu dep ășeascăvaloarea de pia țăa
opțiunii. Cerin ța pentru o op țiune subscris ăpe pia ța extrabursier ăse
stabile ște în leg ăturăcu marfa subiacent ă.
11. Warrant-urile referitoare la m ărfuri sunt tratate în acela și mod ca șio pțiunea
pentru m ărfuri descris ăla punctul 10.
12. Cedentul de m ărfuri sau drepturi garantate legate de dreptul de proprietate
asupra m ărfurilor dintr-un acord repo și împrumut ătorul de m ărfuri dintr-un
contract de creditare includ aceste m ărfuri în calculul cerin țelor de capital
aplicabile în temeiul prezentei anexe.
(a)Metoda scalei scaden țelor
13. Institu ția folose ște o scar ăde scaden țe separat ăîn concordan țăcu tabelul 1
pentru fiecare marf ă. Toate pozi țiile pentru acea marf ăși toate pozi țiile care
sunt considerate pozi ții pentru aceea și marf ăîn conformitate cu punctul 7
sunt atribuite intervalului de scaden țăcorespunz ător. Stocurile fizice sunt
atribuite primului interval de scaden ță.▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —51
Tabelul 1
Interval de scaden ță Ecart al ratei dobânzii
(1) (2)
0≤1 lun ă 1,50
>1≤3 luni 1,50
>3≤6 luni 1,50
>6≤12 luni 1,50
>1≤2 ani 1,50
>2≤3 ani 1,50
> 3 ani 1,50
14. Autorit ățile competente pot permite ca pozi țiile care sunt, sau sunt
considerate a fi, în conformitate cu punctul 7, pozi ții pentru aceea și marf ă
săfie compensate și atribuite intervalelor de scaden țăcorespunz ătoare pe
bazănetăpentru urm ătoarele:
(a) pozi ții pentru contracte scadente la aceea și datăși
(b) pozi ții pentru contracte scadente la interval de 10 zile între ele, în cazul
în care contractele sunt tranzac ționate pe pie țe care au date zilnice de
livrare.
15. Ulterior institu ția calculeaz ăsuma pozi țiilor lungi și suma pozi țiilor scurte
din fiecare interval de scaden ță. Suma pozi țiilor lungi (scurte) care sunt
compensate de cele scurte (lungi) într-un anumit interval de scaden ță
constituie pozi țiile compensate din acel interval, în vreme ce pozi ția
rezidual ălungăsau scurt ăconstituie pozi ția necompensat ădin acela și
interval.
16. Partea dintr-o pozi ție lung ă(scurt ă) necompensat ăpentru un anumit interval
de scaden ță, care este compensat ăde pozi ția scurt ă(lungă) necompensat ă
din intervalul urm ător constituie pozi ția compensat ădintre cele dou ă
intervale de scaden ță. Acea parte de pozi ție lung ănecompensat ăsau
scurtănecompensat ăcare nu poate fi astfel compensat ăconstituie pozi ția
necompensat ă.
17. Cerin ța de capital a unei institu ții pentru fiecare marf ăse calculeaz ăpe baza
scării de scaden țăpertinente, ca sum ăa urm ătoarelor valori:
(a) suma pozi țiilor lungi și scurte compensate înmul țităcu ecartul ratei
dobânzii corespunz ător indicat în coloana a doua din tabelul 1 de la
punctul 13 pentru fiecare interval de scaden țăși dupăprețul spot pentru
marfa respectiv ă:
(b) pozi ția compensat ădintre dou ăintervale de scaden ță, pentru fiecare
interval de scaden țăîn care este reportat ăo pozi ție necompensat ă,
înmul țităcu 0,6 % (rata de levier) și cu pre țul spot pentru marfa
respectiv ăși
(c) pozi țiile reziduale necompensate, înmul țite cu 15 % (rata simpl ăa
dobânzii) și cu pre țul spot pentru marfa respectiv ă.
18. Cerin ța de capital general ăa institu ției pentru riscul de m ărfuri se calculeaz ă
ca sum ăa cerin țelor de capital calculate pentru fiecare marf ă, conform
punctului 17.
(b)Abordare simplificat ă
19. Cerin ța de capital a institu ției pentru fiecare marf ăse calculeaz ăca sum ăa:
(a) 15 % din pozi ția net ălungăsau scurt ă, înmul țităcu pre țul spot pentru
marfa respectiv ă;și
(b) 3 % din pozi ția brut ă, lung ăși scurt ă, înmul țităcu pre țul spot pentru
marfa respectiv ă.
20. Cerin ța total ăde capital a institu ției pentru riscul privind m ărfurile se
calculeaz ăca sum ăa cerin țelor de capital calculat ăpentru fiecare marf ă
conform punctului 19.▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —52
(c)Metoda scalei extinse a scaden țelor
21. Autorit ățile competente pot autoriza institu țiile săfoloseasc ădiferen țad e
ratăminim ă, ratele de levier și ratele simple prezentate în urm ătorul tabel
(tabelul 2) în locul celor indicate la punctele 13, 14, 17 și 18, cu condi ția ca
institu țiile, în opinia autorit ăților competente:
(a) sădesfășoare activit ăți semnificative cu m ărfuri;
(b) sădispun ăde un portofoliu de m ărfuri diversificat; și
(c) nu sunt înc ăîn situa ția de a folosi modelele interne pentru a calcula
cerin ța de capital pentru riscul privind m ărfurile în conformitate cu
anexa V.
Tabelul 2
Metale pre țioase (cu
excep ția aurului)Metale de baz ăProduse agricole
(nedurabile)Altele, inclusiv
produse de energie
Ecartul ratei dobânzii (%) 1,0 1,2 1,5 1,5
Rata de levier (%) 0,3 0,5 0,6 0,6Rata simpl ăa dobânzii
(%)81 0 1 2 1 5▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —53
ANEXA V
FOLOSIREA MODELELOR INTERNE PENTRU A CALCULA
CERIN ȚELE DE CAPITAL
1. Autorit ățile competente, sub rezerva condi țiilor prev ăzute în prezenta anex ă,
pot permite institu țiilor s ăcalculeze cerin țele de capital aplicabile pentru
riscul de pozi ție, riscul cursului de schimb și/sau riscul de m ărfuri
folosind modelele interne proprii de gestionare a riscurilor în locul sau încombina ție cu metodele descrise la anexele I, III și IV. În fiecare caz se cere
recunoa șterea explicit ăde către autorit ățile competente a folosirii modelelor
în sensul supravegherii capitalului.
2. Recunoa șterea este acordat ănumai în cazul în care autoritatea competent ă
este convins ăcăsistemul institu ției de gestionare a riscurilor este conceptual
solid și aplicat în mod riguros șică, în special, sunt îndeplinite urm ătoarele
standarde calitative:
(a) modelul intern de m ăsurare a riscurilor este strâns integrat în procesul
zilnic al institu ției de gestionare a riscurilor și serve ște ca baz ăpentru
aducerea la cuno ștințăa expunerilor la risc conducerii generale a insti­
tuției;
(b) institu ția dispune de o unitate de control al riscurilor care este inde­
pendent ăde unit ățile de tranzac țiiș
i care este subordonat ădirect
conducerii generale. Unitatea trebuie s ărăspund ăde proiectarea și
punerea în aplicare a sistemului institu ției de gestionare a riscurilor.
Aceasta întocme șteși analizeaz ărapoarte zilnice privind rezultatul
modelului de gestionare a riscurilor șimăsurile adecvate care trebuie
luate în ceea ce prive ște limitarea tranzac țiilor. De asemenea, unitatea
conduce și validarea ini țialăși permanent ăa modelului intern;
(c) consiliul de administra ție al institu țieiși direc ția general ăsunt implicate
în mod activ în procesul de control al riscurilor și rapoartele zilnice
întocmite de unitatea de control al riscurilor sunt revizuite la un nivel
al conducerii cu suficient ăautoritate pentru a pune în aplicare atât
reducerile pozi țiilor asumate de comercian ți individual, cât și
expunerea la risc general ăa institu ției;
(d) institu ția are un num ăr suficient de personal calificat pentru a folosi
modele complicate în domeniile de tranzac ții, control al riscurilor,
audit și back-office;
(e) institu ția a stabilit proceduri pentru a monitoriza și a asigura confor­
mitatea cu documentele de politici interne și controale privind func­
ționarea general ăa sistemului de m ăsurare a riscurilor;
(f) modelul institu ției a demonstrat precizie rezonabil ăîn m ăsurarea
riscurilor;
(g) institu ția aplic ăîn mod frecvent un program riguros de simul ări de criz ă
iar rezultatele acestor simul ări sunt revizuite de direc ția general ăși
reflectate în politicile și limitele stabilite. Acest proces se adreseaz ăîn
mod special lipsei de lichidit ăți de pe pia țăîn condi ții de criz ăa pie ței,
de risc de concentrare, de pie țe unidirec ționale, riscuri de evenimente și
riscuri jump to default, neliniaritatea produselor, pozi ții„în afara
banilor ”, pozi ții supuse diferen țelor de pre țuriși alte riscuri care nu
pot fi încorporate corespunz ător în modelele interne. Șocurile aplicate
reflect ătipul portofoliilor și cât timp ar putea dura pentru acoperirea sau
gestionarea riscurilor în condi ții severe de pia țăși
(h) în cadrul procesului de audit intern, institu ția trebuie s ăefectueze o
revizuire independent ăa sistemului s ăud em ăsurare a riscurilor.
Revizuirea men ționatăla litera (h) de la primul paragraf include atât activi­
tățile unit ăților de tranzac ții, cât și pe cele ale unit ății independente de
control al riscurilor. Cel pu țin o dat ăpe an, institu ția trebuie s ăefectueze
o revizuire a procesului general de gestionare a riscurilor.
Revizuirea ia în considerare urm ătoarele:
(a) caracterul adecvat al documentelor sistemului de gestionare a riscurilor
și ale procesului și organiz ării unit ății de control al riscurilor;
(b) integrarea m ăsurilor împotriva riscurilor de pia țăîn gestionarea zilnic ăa
riscurilor și rigurozitatea sistemului informatic de gestionare;▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —54
(c) procedura folosit ăde institu ție pentru a aproba modelele de determinare
a pre țurilor și sistemele de evaluare care sunt folosite de c ătre personalul
de la ghi șeeși personalul back-office;
(d) obiectul riscurilor de pia țăîncorporate în modelul de m ăsurare a
riscurilor și validarea oric ărei schimb ări semnificative din procesul de
măsurare a riscurilor;
(e) precizia și caracterul complet al datelor privind pozi țiile, precizia și
oportunitatea prezum țiilor de volatilitate și de corela țieși precizia
calculelor de evaluare și de sensibilitate a riscurilor;
(f) procedura de verificare folosit ăde institu ție pentru a evalua coeren ța,
punctualitatea și fiabilitatea surselor de date folosite pentru derularea
modelelor interne, inclusiv independen ța acestor surse de date și
(g) procedura de verificare folosit ăde institu ție pentru evaluarea
programului de control a posteriori destinat a evalua precizia modelelor.
3. Institu țiile pun în aplicare proceduri care asigur ăvalidarea adecvat ăa
modelelor lor interne de c ătre părți calificate corespunz ător independente
de procesul de elaborare a acestor modele, pentru a se asigura c ăacestea
sunt solide din punct de vedere conceptual și încorporeaz ăadecvat toate
riscurile semnificative. Validarea trebuie efectuat ăatunci când modelul
intern este dezvoltat pentru prima dat ăși atunci când modelului intern i
se aduc schimb ări semnificative. De asemenea, validarea trebuie efectuat ă
în mod periodic și, în special, atunci când s-au produs orice schimb ări
semnificative pe pia țăsau în structura portofoliului, ceea ce ar putea face
ca modelul intern s ănu mai fie adecvat. Pe m ăsurăce tehnicile și bunele
practici evolueaz ă, institu țiile trebuie s ăvalorifice aceste progrese. Validarea
modelelor interne nu se limiteaz ăla programul de control a posteriori dar,
cel pu țin, include și urm ătoarele:
(a) teste pentru a demonstra c ăorice presupuneri f ăcute în cadrul modelului
intern sunt corespunz ătoare și nu subestimeaz ăsau supraestimeaz ă
riscul;
(b) în afar ăde programele reglementate de control a posteriori , institu țiile
deruleaz ăși propriile teste de validare a modelelor interne în leg ăturăcu
riscurile și structurile portofoliilor lor și
(c) folosirea de portofolii ipotetice pentru a asigura capacitatea modelului
intern de a ține seama de caracteristici structurale speciale care pot
apărea, de exemplu, riscuri de baz ăși riscul de concentrare semnifi­
cative.
4. Institu ția monitorizeaz ăprecizia și performan ța modelului s ău prin derularea
unui program de control a posteriori . Programul de control a posteriori
trebuie s ăofere pentru fiecare zi lucr ătoare o compara ție dintre m ăsura
valorii la risc dintr-o zi, calculat ăde modelul institu ției pentru pozi țiile de
portofoliu de la sfâr șitul zilei și varia ția dintr-o zi a valorii portofoliului pân ă
la sfâr șitul urm ătoarei zile lucr ătoare.
Autorit ățile competente examineaz ăcapacitatea institu ției de a derula
programul de control, a posteriori la varia ții atât reale, cât și ipotetice ale
valorii de portofoliu. Controlul a posteriori la varia ții ipotetice în valoarea
portofoliului se bazeaz ăpe o compara ție dintre valoarea portofoliului de la
sfârșitul zilei și, presupunând c ăpozi țiile sunt neschimbate, valoarea lui de
la sfâr șitul zilei urm ătoare. Autorit ățile competente cer institu țiilor s ăia
măsurile corespunz ătoare pentru a- și îmbun ătăți programul de control a
posteriori , în cazul în care este considerat eficient. Autorit ățile competente
pot cere institu țiilor s ăefectueze controlul a posteriori pentru rezultate fie
ipotetice (folosind varia ții în valoarea de portofoliu care s-ar produce atunci
când pozi țiile de la sfâr șitul zilei ar r ămâne neschimbate) fie rezultate reale
ale tranzac țiilor (excluzând taxele, comisioanele și venitul din dobânzi net)
sau ambele.
5. În sensul calcul ării cerin țelor de capital pentru risc specific asociat pozi țiilor
pentru instrumente de credit șia cțiuni tranzac ționate, autorit ățile competente
pot recunoa ște folosirea modelului intern al unei institu ții în cazul în care, în
afarăde conformitatea cu condi țiile enun țate în continuare în prezenta anex ă,
modelul intern îndepline ște urm ătoarele condi ții:
(a) explic ăvaria ția istoric ăde pre țdin portofoliu;
(b) încorporeaz ăconcentra ția în ceea ce prive ște dimensiunea și schimb ările
de structur ăa portofoliului;▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —55
(c) este robust la un mediu ostil;
(d) este validat prin intermediul controlului a posteriori cu scopul de a
evalua dac ăun anumit risc este încorporat suficient de precis. În
cazul în care autorit ățile competente permit ca acest control a posteriori
săfie efectuat pe baza subportofoliilor pertinente, acestea trebuie alese
în mod coerent;
(e) încorporeaz ăriscul de baz ălegat de nume, respectiv institu țiile demon­
streaz ăcămodelul intern este sensibil la diferen țele semnificative idio­
sincratice dintre pozi ții similare, dar nu identice și
(f) încorporeaz ăriscul de eveniment.
De asemenea, institu ția îndepline ște urm ătoarele condi ții:
—atunci când o institu ție este expus ăunui risc de eveniment care nu este
reflectat în m ăsura valorii la risc, deoarece se produce peste perioada de
reținere de 10 zile și în intervalul de încredere de 99 % (probabilitate
micăde producere a evenimentelor de mare gravitate), institu ția se
asigur ăcăimpactul acestor evenimente este luat în calcul în evaluarea
capitalului s ău intern și
—modelul intern al institu ției evalueaz ăîn mod prudent riscul decurgând
din pozi ții mai pu țin lichide și din pozi ții cu transparen țălimitat ăa
prețurilor în scenarii realiste de pia ță. Pe lâng ăaceasta, modelul intern
îndepline ște datele minime standard. Datele aproximative sunt suficient
de prudente și pot fi folosite numai atunci când datele disponibile sunt
insuficiente sau nu reflect ăvolatilitatea real ăa unei pozi ții sau
portofoliu.
În plus, pe m ăsurăce tehnicile și bunele practici evolueaz ă, institu țiile
valorific ăaceste progrese.
În afar ăde aceasta, institu țiile dispun de o abordare pentru a încorpora, la
calcularea cerin țelor de capital aplicabile, riscul de culp ădin pozi țiile pentru
portofoliul privind tranzac țiile cu titluri financiare, care se adaug ăriscului de
culpăîncorporat prin m ăsura valorii la risc, astfel cum se specific ăla
cerin țele anterioare de la prezentul punct. Pentru a evita o num ărătoare
dublă, atunci când calculeaz ăcerin ța pentru riscul de culp ăadăugat, o
institu ție poate s ăia în considerare în ce m ăsurăriscul de culp ăa fost
integrat deja în m ăsura valorii la risc, în special pentru pozi țiile de risc
care ar putea și ar fi închise în 10 zile, în cazul unor condi ții de pia ță
nefavorabile sau al altor indicii de deteriorare a mediului de credit. Atuncicând o institu ție încorporeaz ăriscul de culp
ăadăugat printr-o majorare a
cerin ței, este necesar s ădispun ăde metodologie pentru validarea m ăsurii.
Institu ția demonstreaz ăcăabordarea sa corespunde standardelor de soliditate
comparabile abord ării prev ăzute la articolele 84-89 din Directiva
2006/48/CE, cu presupunerea unui nivel de risc constant și ajustat dup ă
caz, pentru a reflecta impactul lichidit ății, al concentra țiilor, de hedging și
al op ționalit ății.
Institu ția care nu încorporeaz ăriscul de culp ăadăugat printr-o abordare
intern ăcalculeaz ămajorarea cerin ței prin intermediul unei abord ări armo­
nizate fie cu abordarea prev ăzutăla articolele 78-83 din Directiva
2006/48/CE, fie cu abordarea prev ăzutăla articolele 84-89 din aceast ă
directiv ă.
În ceea ce prive ște expunerile la risc de numerar sau sintetice de securitizare
care se supun unui tratament de deducere prev ăzut la articolul 66 alineatul
(2) din Directiva 2006/48/CE sau unei ponderi de risc de 1,250 %, dup ă
cum se prevede la anexa IX partea 4 din aceea și directiv ă, aceste pozi ții se
supun unei cerin țe de capital care nu este mai mic ădecât cea prev ăzută
conform acestui tratament. Institu țiile care sunt operatori pentru aceste
expuneri pot aplica un tratament diferit, atunci când pot demonstra autori­
tăților competente, pe lâng ăfinalitatea tranzac țiilor, c ăexistăo pia țălichid ă
bidirec ționalăpentru expunerile securitizate sau, în cazul securitiz ărilor
sintetice care recurg exclusiv la instrumente derivate de credit, pentru expu­nerile securitizate propriu-zise sau toate componentele de risc ale acestora.În sensul prezentei sec țiuni, se consider ăcăo pia țăbidirec ționalăexistă
atunci când exist ăoferte independente cu bun ăcredin țăde cump ărare și
vânzare, astfel încât într-o singur ăzi se poate determina un pre țrelaționat
rezonabil la ultimul pre țde vânzare sau la cota ții curente competitive cu
bunăcredin țăde cump ărare sau de vânzare și sunt decontate la un astfel de
prețîntr-un interval relativ scurt potrivit uzan ței comerciale. Pentru ca o
institu ție săaplice un tratament diferit, trebuie s ădispun ăde date suficiente▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —56
despre pia țăpentru a se asigura c ăîncorporeaz ăpe deplin riscul de
concentrare al acestor expuneri în abordarea sa intern ăpentru m ăsurarea
riscului de culp ăadăugat în conformitate cu standardele expuse mai sus.
6. Institu țiile care folosesc modele interne care nu sunt recunoscute în confor­
mitate cu punctul 4 se supun unei cerin țe de capital separate pentru risc
specific calculat conform anexei I.
7. În sensul punctului 9 litera (b), la rezultatele calculului propriu al institu ției
se aplic ăun factor de înmul țire de cel pu țin 3.
8. Factorul de înmul țire se m ărește cu un factor complementar cuprins între 0
și 1 în conformitate cu tabelul 1, în func ție de num ărul de dep ășiri eviden țiat
pentru ultimele 250 de zile lucr ătoare de controlul a posteriori efectuat de
institu ție. Autorit ățile competente cer institu țiilor s ăcalculeze dep ășirile în
mod coerent pe baza controlului a posteriori privind fie varia țiile reale, fie
cele ipotetice din valoarea de portofoliu. O dep ășire este o varia ție de o zi
din valoarea portofoliului care dep ășește măsura valorii la risc aferent ădintr-
o zi generat ăde modelul institu ției. În scopul determin ării factorului comple­
mentar, num ărul de dep ășiri se evalueaz ăcel pu țin trimestrial.
Tabelul 1
Număr de dep ășiri Factor complementar
Mai mic de cinci 0,00
5 0,40
6 0,50
7 0,658 0,75
9 0,85
10 sau mai multe 1,00
Autorit ățile competente, în anumite cazuri și într-o situa ție excep țională, pot
renun ța la cerin ța de majorare a factorului de înmul țire cu „factorul comple­
mentar ”în conformitate cu tabelul 1, în cazul în care institu ția a convins
autorit ățile competente c ăo astfel de majorare este nejustificat ășică
modelul este în esen țăsolid.
În cazul în care exist ădepășiri numeroase indicând c ămodelul nu este
suficient de precis, autorit ățile competente revoc ărecunoa șterea modelului
sau impun m ăsuri adecvate pentru a se asigura c ămodelul este îmbun ătățit
rapid.
Pentru a permite autorit ăților competente s ămonitorizeze caracterul adecvat
al factorului complementar în mod permanent, institu țiile notific ăcu promp­
titudine în cel mult cinci zile lucr ătoare autorit ățile competente în leg ătură
faptul c ădepășirile care rezult ăformeaz
ăprogramul lor de control a
posteriori șică, în conformitate cu dispozi țiile de mai sus, implic ăo
majorare a factorului complementar.
9. Fiecare institu ție trebuie s ăîndeplineasc ăo cerin țăde capital exprimat ăca
valoarea superioar ădintre:
(a) m ăsura valorii la risc din ziua anterioar ăconform parametrilor specifica ți
în prezenta anex ăplus, dup ăcaz, cerin ța pentru risc de culp ăsupli­
mentar prev ăzutăla punctul 5 sau
(b) o medie a m ăsurilor zilnice ale valorii la risc pentru fiecare dintre
ultimele 60 de zile lucr ătoare, înmul țităcu factorul men ționat la
punctul 7, ajustat ăcu factorul men ționat la punctul 8 plus, dup ăcaz,
cerin ța pentru risc de culp ăadăugat prev ăzutăla punctul 5.
10. Calcularea m ăsurii valorii la risc se supune urm ătoarelor standarde minime:
(a) calculul cel pu țin zilnic al m ăsurii valorii la risc;
(b) un interval de încredere de 99 percentile unilateral;
(c) o perioad ăde re ținere egal ăcu 10 zile;▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —57
(d) o perioad ăde observa ție istoric ăefectiv ăde cel pu țin un an, cu excep ția
cazului în care o perioad ăde observa ție mai scurt ăse justific ăprintr-o
creștere semnificativ ăa volatilit ății pre țurilor și
(e) actualiz ări trimestriale ale datelor.
11. Autorit ățile competente solicit ăca modelul s ăîncorporeze cu precizie toate
riscurile de pre țsemnificative ale pozi țiilor pentru op țiuni sau pozi țiilor
echivalente și oricare alte riscuri neîncorporate de model s ăfie acoperite
corespunz ător prin fonduri proprii.
12. Modelul de m ăsurare a riscurilor încorporeaz ăun num ăr suficient de factori
de risc, în func ție de nivelul de activitate al institu ției pe pie țele respective și
în special urm ătorii.
Riscul de rat ăa dobânzii
Sistemul de m ăsurare a riscurilor încorporeaz ăo serie de factori de risc
corespunz ători ratelor dobânzii pentru fiecare moned ăîn care institu ția are
pozi ții bilan țiere sau în afara bilan țului sensibile la rata dobânzii. Institu ția
modeleaz ăcurbele de randament folosind una dintre abord ările general
acceptate. Pentru expuneri semnificative la riscul de rat ăa dobânzii pentru
monedele și pentru pie țe cele mai importante, curba de randament se împarte
în cel pu ținșase segmente de scaden țăpentru a încorpora varia țiile de
volatilitate a ratelor pe parcursul curbei de randament. Sistemul de
măsurare a riscurilor trebuie, de asemenea, s ăîncorporeze riscul evolu țiilor
imperfect corelate dintre diferite curbe de randament.
Riscul cursului de schimb
Sistemul de m ăsurare a riscurilor încorporeaz ăfactorii de risc pentru aur și
monede str ăine individuale în care sunt denominate pozi țiile institu ției.
În ceea ce prive ște OPC, se iau în calcul pozi țiile reale de schimb valutar ale
OPC. Institu țiile pot recurge la rapoarte ale p ărților ter țe privind pozi ția de
schimb valutar a OPC, atunci când se asigur ăcorespunz ător precizia acestor
rapoarte. În cazul în care o institu ție nu cunoa ște pozi țiile de schimb valutar
ale unei OPC, aceste pozi ții ar trebui tratate separat, în conformitate cu
anexa III punctul 2.1. paragraful al patrulea.
Riscul privind ac țiunile
Sistemul de m ăsurare a riscurilor folose ște un factor de risc separat cel pu țin
pentru fiecare dintre pie țele de capital pentru care institu ția de ține pozi ții
semnificative.
Riscul privind m ărfurile
Sistemul de m ăsurare a riscurilor folose ște un factor de risc separat cel pu țin
pentru fiecare marf ăpentru care institu ția de ține o pozi ție semnificativ ă.D e
asemenea, sistemul de m ăsurare a riscurilor, încorporeaz ăriscul evolu țiilor
corelate imperfect dintre m ărfuri similare dar nu identice și expunerea la
varia ții ale pre țurilor la termen decurgând din decalaje ale scaden țelor. De
asemenea, sistemul ia în considerare caracteristicile pie ței, în special datele
de livrare și marja de manevr ăacordat ăcomercian ților pentru închiderea
pozi țiilor.
13. Autorit ățile competente pot permite institu țiilor s ăfoloseasc ăcorela ții
empirice în interiorul categoriilor de risc și între categoriile de risc, în
cazul în care sunt convinse c ăsistemul institu ției pentru m ăsurarea corela­
țiilor este solid și aplicat în mod riguros.▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —58
ANEXA VI
CALCULAREA CERIN ȚELOR DE CAPITAL PENTRU EXPUNERI
MARI LA RISC
1. Excedentul men ționat la articolul 31 litera (b) se calculeaz ăselectând acele
componente din expunerea total ăla risc a portofoliului de tranzac ții privind
clientul sau grupul de clien ți în cauz ăcare atrag cele mai mari cerin țe pentru
risc specific de la anexa I și/sau cerin țele de la anexa II, a c ăror sum ăeste
egalăcu valoarea excedentului men ționat la articolul 31 litera (a).
2. Atunci când excedentul nu a persistat mai mult de 10 zile, cerin ța de capital
suplimentar este de 200 % din cerin țele men ționate la punctul 1 pentru
aceste componente.
3. Dup ă10 zile de la producerea excedentului, componentele excedentului,
selectate în conformitate cu punctul 1, sunt repartizate rândului core­spunz ător de pe coloana 1 de la tabelul 1, în ordine ascendent ăa cerin țelor
privind riscul specific de la anexa I și/sau cerin țele de la anexa II. Cerin țad e
capital suplimentar este egal ăcu suma cerin țelor de risc specific de la anexa
Iși/sau cerin țele de la anexa II privind aceste componente, înmul țităcu
factorul corespunz ător de pe coloana 2 din tabelul 1.
Tabelul 1
Excedent fa țăde limite
(ca procentaj din fondurile proprii)Factori
Pânăla 40 % 200 %
Între 40 % și 60 % 300 %
Între 60 % și 80 % 400 %
Între 80 % și 100 % 500 %
Între 100 % și 250 % 600 %
Peste 250 % 900 %▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —59
ANEXA VII
TRANZAC ȚII
PARTEA A
Finalitatea tranzac țiilor
1. Pozi țiile/portofoliile de ținute cu inten ția tranzac ționării îndeplinesc urm ă­
toarele cerin țe:
(a) în ceea ce prive ște pozi ția/instrumentul sau portofoliile, trebuie s ăexiste
o strategie de tranzac ționare documentat ăclar și aprobat ăde direc ția
general ă, care include orizontul de participa ții așteptat;
(b) trebuie s ăexiste politici și proceduri clar definite pentru gestionarea
activăa pozi țiilor, care trebuie s ăinclud ă:
(i) pozi țiile sunt deschise într-un birou de tranzac ții;
(ii) limitele pozi țiilor sunt stabilite și monitorizate pentru a confirma
caracterul adecvat;
(iii) comercian ții au autonomia de a deschide/gestiona pozi ția în limite
stabilite de comun acord și conform strategiei aprobate;
(iv) pozi țiile sunt raportate direc ției generale ca parte integrant ăa
procesului institu ției de gestionare a riscurilor și
(v) pozi țiile sunt monitorizate activ cu trimitere la sursele de informa ții
de pia țăși se efectueaz ăo evaluare a caracterului comercial sau a
capacit ății de acoperire a pozi țiilor sau a componentelor lor de risc,
inclusiv evaluarea, calitatea și disponibilitatea informa țiilor de pia ță
pentru procesul de evaluare, volumul pie ței, dimensiunile pozi țiilor
tranzac ționate pe pia țăși
(c) trebuie s ăexiste o politic ăși proceduri clar definite pentru monitorizarea
pozi ției fa țăde strategia de tranzac ții a institu ției, inclusiv monitorizarea
cifrei de afaceri și a pozi țiilor stagnante din portofoliul institu ției privind
tranzac țiile cu titluri financiare.
PARTEA B
Sisteme și controale
1. Institu țiile stabilesc și men țin sisteme și controale suficiente pentru a oferi
evaluări prudente și fiabile.
2. Sistemele și controalele includ cel pu țin urm ătoarele elemente:
(a) politici și proceduri scrise pentru procesul de evaluare. Acestea includ
definirea clar ăa responsabilit ăților diferitelor zone implicate în deter­
minarea evalu ării, a surselor informa țiilor de pia țăși revizuirea carac­
terului lor adecvat, frecven ța evalu ării independente, orarul pre țurilor de
închidere, proceduri de ajustare a evalu ărilor, proceduri de verificare la
sfârșit de lun ăși ad-hoc și
(b) linii de notificare pentru departamentul responsabil cu procesul de
evaluare, care sunt clare și independente de back-office.
Liniile de notificare au ca destinatar final un membru principal din consiliul
de administra ție.
Metode de evaluare pruden țială
3. Evaluarea la pre țul pie ței este evaluarea realizat ăcel pu țin zilnic privind
pozi țiile la pre țurile de închidere direct disponibile, care provin din surse
independente. Exemplele includ cota țiile de burs ă, cota țiile electronice sau
cotațiile provenite de la mai mul ți brokeri independen ți de renume.
4. Atunci când se face evaluarea la pre țul pie ței, se folose ște cota ția de
cump ărare/vânzare mai prudent ă, în cazul în care institu ția nu este un▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —60
formator de pia țăsemnificativ pentru un anumit tip de instrument financiar
sau marf ăîn cauz ăși nu este în m ăsurăsăîși închid ăpozi ția la pre țul mediu
al pie ței.
5. Atunci când evaluarea la pre țul pie ței nu este posibil ă, institu țiile trebuie s ă
își evalueze pozi țiile/portofoliile cu ajutorul unui model, înainte de a aplica
tratamentul privind capitalul pentru portofoliul privind tranzac țiile cu titluri
financiare. Evaluarea pe baz ăde model se define ște ca orice evaluare care
trebuie stabilit ăprin referin ță, extrapolat ăsau calculat ăaltfel plecând de la
informa țiile pie ței.
6. Pentru evaluarea pe baz ăde model trebuie îndeplinite urm ătoarele cerin țe:
(a) direc ția general ăcunoa ște elementele portofoliului privind tranzac țiile cu
titluri financiare care se supun evalu ării pe baz ăde model șiî nțelege
importan ța incertitudinii pe care aceasta o creeaz ăîn raportarea riscur­
ilor/rezultatelor activit ății;
(b) atunci când este posibil, informa țiile de pia țătrebuie generate în
coeren țăcu pre țurile pie ței, iar pertinen ța informa țiilor de pia ță
privind o anumit ăpozi ție evaluat ăși parametrii modelului se
evalueaz ăîn mod permanent;
(c) atunci când exist ă, se folosesc metodele de evaluare constând în practica
de pia țăacceptat ăpentru anumite instrumente financiare sau m ărfuri;
(d) atunci când modelul este dezvoltat chiar de c ătre institu ție, acesta se
bazeaz ăpe presupuneri adecvate, care au fost evaluate și examinate de
părți calificate corespunz ător independente de procesul de dezvoltare;
(e) se pun în aplicare proceduri formale de control al varia țiilor șis e
păstreaz ăo copie protejat ăa modelului, care se folose ște periodic
pentru verificarea evalu ărilor;
(f) gestionarea riscurilor cunoa ște punctele slabe ale modelelor folosite și
cum s ăle reflecte cel mai bine în rezultatele evalu ăriiși
(g) modelul face obiectul unei revizuiri periodice pentru a determina
precizia rezultatelor sale (de exemplu, evaluarea dac ăpresupunerile
sunt pertinente în continuare, analiza profitului și a pierderilor în
compara ție cu factorii de risc, compararea valorilor reale de închidere
cu rezultatele modelului).
În sensul literei (d), modelul se dezvolt ăsau se aprob ăindependent de back-
office și este testat independent, inclusiv validarea calculelor matematice, a
presupunerilor și aplicarea programelor informatice.
7. Pe lâng ăevaluarea zilnic ăla pre țul pie ței sau pe baz ăde model, se efec­
tueazăverificarea independent ăa pre țurilor. Acesta este procesul prin care
prețurile de pia țăsau informa țiile modelului sunt verificate regulat în ceea ce
prive ște precizia și independen ța acestora. În vreme ce evaluarea zilnic ăla
prețul pie ței poate fi realizat ăde agen ți comerciali, verificarea pre țurilor de
piațăși a informa țiilor modelului ar trebui realizat ăde o entitate inde­
pendent ăde biroul de tranzac ții, cel pu țin lunar (sau mai frecvent, în
func ție de tipul pie ței/activit ății). Atunci când nu exist ăsurse de pre țuri
independente sau sursele de pre țuri sunt mai subiective, pot fi potrivite
măsurile pruden țiale, precum ajust ările evalu ărilor.
Ajust ările sau rezervele evalu ărilor
8. Institu țiile stabilesc și men țin proceduri pentru a analiza ajust ările/rezervele
evaluărilor.
Standarde generale
9. Autorit ățile competente cer s ăfie avute în vedere formal urm ătoarele ajus­
tări/rezerve ale evalu ărilor: marjele de credit constatate anticipat, costurile de
închidere, riscurile opera ționale, rezilierea anticipat ă, costurile de investi țieși
de finan țare, costurile administrative viitoare și, dup ăcaz, riscul de model.
Standarde pentru pozi ții mai pu țin lichide
10. Pozi țiile mai pu țin lichide pot ap ărea atât din evenimente ale pie ței, cât și
din situa ții specifice ale institu țiilor, de exemplu, pozi ții concentrate și/sau
pozi ții vechi.▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —61
11. Institu țiile țin seama de mai mul ți factori atunci când stabilesc dac ăeste
necesar ăo rezerv ăde evaluare pentru pozi ții mai pu țin lichide. Ace ști factori
includ durata de timp necesar ăpentru a acoperi pozi ția/riscurile din cadrul
pozi ției, volatilitatea și media marjelor pre țurilor de cump ărare/vânzare,
disponibilitatea cotelor de pia ță(numărul și identitatea formatorilor de
piață)și volatilitatea și media volumelor tranzac țiilor, concentra țiile de
piață, clasamentul cronologic al pozi țiilor, m ăsura în care evaluarea
recurge la evalu ările pe baz ăde model și impactul altor riscuri de model.
12. Atunci când se folosesc evalu ările p ărților ter țe sau evaluarea pe baz ăde
model, institu țiile analizeaz ădacăeste cazul s ăaplice ajust ările de evalu ări.
În afar ăde aceasta, institu țiile analizeaz ădacăeste necesar s ăconstituie
rezerve pentru pozi ții mai pu țin lichide și pe baz ăpermanent ăprocedeaz ă
la revizuirea caracterului adecvat al acestora.
13. Atunci ajust ările/rezervele evalu ărilor dau na ștere unor pierderi semnificative
ale exerci țiului financiar curent, acestea se deduc din fondurile proprii ale
institu ției, conform dispozi ției de la articolul 57 punctul (k) din Directiva
2006/48/CE.
14. La calcularea „profiturilor nete din portofoliul privind tranzac țiile cu titluri
financiare ”men ționate la articolul 13 alineatul (2) litera (b) se includ alte
profituri/pierderi decurgând din ajust ările/rezervele de evaluare și se adaug ă
la/se scad din fondurile proprii suplimentare eligibile pentru a acopericerin țele de risc de pia țăconform acestor dispozi ții.
15. Ajust ările/rezervele de evaluare care le dep ășesc pe cele stabilite în cadrul
contabil la care se supune institu ția sunt tratate în conformitate cu punctul
13, în cazul în care dau na ștere unor pierderi semnificative, sau cu punctul
14, în alte situa ții.
PARTEA C
Acoperirile interne
1. O acoperire intern ăeste o pozi ție care compenseaz ăîn mod semnificativ sau
complet elementul de risc component al unei pozi ții sau set de pozi ții din alt
portofoliu. Pozi țiile care decurg din acoperiri interne sunt eligibile pentru
tratamentul de capital al portofoliului privind tranzac țiile cu titluri financiare,
cu condi ția săfie de ținute cu inten ția tranzac ț
ionăriișisăfie îndeplinite
criteriile generale privind finalitatea tranzac țiilor și evaluarea prudent ăspeci­
ficate la partea A și partea B. În mod special:
(a) acoperirile interne nu sunt destinate în principal pentru evitarea sau
reducerea cerin țelor de capital;
(b) acoperirile interne trebuie probate în mod corespunz ător cu documente
și trebuie supuse unor proceduri speciale de aprobare intern ăși de audit;
(c) tranzac ția intern ăse efectueaz ăîn condi țiile pie ței;
(d) cea mai mare parte a riscului de pia țăcare este generat de acoperirea
intern ăeste gestionat în mod dinamic în portofoliul privind tranzac țiile
cu titluri financiare în limitele autorizate și
(e) tranzac țiile interne sunt monitorizate cu aten ție;
Monitorizarea trebuie asigurat ăprin proceduri adecvate.
2. Tratamentul men ționat la punctul 1 se aplic ăfărăa aduce atingere cerin țelor
de capital aplicabile „componentei altui portofoliu ”al acoperirii interne.
▼M2
3. Prin derogare de la punctele 1 și 2, în cazul în care o institu ție acoper ăo
expunere la riscul de credit din afara portofoliului de tranzac ționare utilizând
un instrument financiar derivat de credit inclus în portofoliul de tranzac­
ționare (utilizând o acoperire intern ă), nu se consider ăcăexpunerea din
afara portofoliului de tranzac ționare este acoperit ăpentru scopurile calcul ării
cerin țelor de capital decât dac ă, pentru expunerea din afara portofoliului de
tranzac ționare, institu ția cump ărăde la o ter țăparte eligibil ădin punctul de
vedere al furniz ării protec ției un instrument financiar derivat de credit care
îndepline ște cerin țele prev ăzute în anexa VIII partea 2 punctul 19 la
Directiva 2006/48/CE. F ărăa aduce atingere celei de-a doua teze de la
punctul 11 al anexei II, atunci când o astfel de protec ție furnizat ăde o
terțăparte este cump ăratăși este recunoscut ăca acoperire pentru o
expunere din afara portofoliului de tranzac ționare pentru scopurile calcul ării▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —62
cerin țelor de capital, niciuna dintre acoperirile prin instrumente financiare
derivate de credit, intern ăsau extern ă, nu poate fi inclus ăîn portofoliul de
tranzac ționare pentru scopul calcul ării cerin țelor de capital.
▼B
PARTEA D
Includerea în portofoliul privind tranzac țiile cu titluri financiare
1. Institu țiile au politici și proceduri clar definite pentru a determina pozi ția pe
care o includ în portofoliul privind tranzac țiile cu titluri financiare în sensul
calcul ării cerin țelor de capital, în concordan țăcu criteriile prev ăzute la
articolul 11 șiținând seama de capacit ățileși practicile de gestionare a
riscurilor ale institu ției. Conformitatea cu aceste politici și proceduri se
dovede ște corespunz ător prin documente și este supus ăunui audit intern
periodic.
2. Institu țiile au politici și proceduri clar definite pentru gestionarea general ăa
portofoliului privind tranzac țiile cu titluri financiare. Aceste politici și
proceduri cuprind cel pu țin:
(a) activit ățile pe care institu ția le consider ăa fi tranzac țiiși parte consti­
tutivăa portofoliului privind tranzac țiile cu titluri financiare în sensul
cerin țelor de capital;
(b) m ăsura în care o pozi ție poate fi evaluat ăzilnic la pre țul pie ței prin
referin țăla o pia țălichid ăactivăbidirec țional;
(c) pentru pozi țiile care se evalueaz ăpe baz ăde model, m ăsura în care
institu ția poate:
(i) identifica toate riscurile semnificative ale pozi ției;
(ii) acoperi toate riscurile semnificative ale pozi ției cu instrumente
pentru care exist ăo pia țălichid ăactivăbidirec țional și
(iii) deriva estim ări fiabile pentru presupuneri cheie și parametri folosi ți
în model;
(d) m ăsura în care institu ția poate și trebuie s ăgenereze evalu ări pentru
pozi ția care poate fi validat ăextern în mod coerent;
(e) m ăsura în care restric țiile legale sau alte cerin țe opera ționale ar
împiedica institu ția săefectueze o lichidare sau s ăacopere pozi ția pe
termen scurt;
(f) m ăsura în care institu ția poate și trebuie s ăprocedeze la gestionarea
riscurilor pozi ției în cadrul oper ării tranzac țiilor; și
(g) m ăsura în care institu ția poate transfera riscul sau pozi țiile între alt
portofoliu și portofoliul privind tranzac țiile cu titluri financiare și
criteriile pentru astfel de transferuri.
3. Autorit ățile competente pot permite institu țiilor s ătrateze pozi țiile care
constau în participa ții astfel cum se prevede la articolul 57 literele (l), (m)
și (n) din Directiva 2006/48/CE ca instrumente de capitaluri proprii sau de
credit, dup ăcaz, atunci când o institu ție demonstreaz ăcăeste un formator
activ de pia țăîn aceste pozi ții. În acest caz, institu ția dispune de sisteme și
controale adecvate pentru tranzac ționarea instrumentelor de fonduri proprii
eligibile.
4. Tranzac țiile de tip report pe care o institu ție le justific ăînregistrându-le în
alt portofoliu pot fi incluse în portofoliul privind tranzac țiile cu titluri
financiare în sensul cerin țelor de capital atâta timp cât sunt incluse toate
aceste tranzac ții tip report. În acest scop, tranzac țiile de tip report sunt
definite ca acele tranzac ții care îndeplinesc cerin țele articolului 11
alineatul (2) și pe cele de la anexa VII partea A și în care ambele
componente sunt în form ăde numerar sau valori mobiliare care se pot
include în portofoliul privind tranzac țiile cu titluri financiare. Indiferent
unde se afl ăînregistrate, toate tranzac țiile tip report intr ăsub inciden ța
unei cerin țe pentru risc de credit al contrapartidei din alt portofoliu.▼M22006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —63
ANEXA VIII
DIRECTIVE ABROGATE
PARTEA A
Directive abrogate și modific ările lor succesive
(men ționate la articolul 52)
Directiva 93/6/CEE a Consiliului din 15 martie 1993 privind rata de adecvare a
capitalului întreprinderilor de investi țiiși al institu țiilor de credit
Directiva 98/31/CE a Parlamentului European și a Consiliului din 22 iunie 1998
de modificare a Directivei 93/6/CEE a Consiliului privind adecvarea capitaluluiîntreprinderilor de investi țiiși institu țiilor de credit
Directiva 98/33/CE a Parlamentului European și a Consiliului din 22 iunie 1998
de modificare a articolului 12 din Directiva 77/780/CEE a Consiliului privind
inițierea activit ății institu țiilor de credit și exercitarea acesteia, a articolelor 2, 5,
6, 7 și8și a anexelor II și III la Directiva 89/647/CEE a Consiliului privind o
ratăde solvabilitate a institu țiilor de credit și a articolului 2 și a anexei II la
Directiva 93/6/CEE a Consiliului privind adecvarea capitalurilor întreprinderilor
de investi țiiși ale institu țiilor de credit
Directiva 2002/87/CE a Parlamentului European și a Consiliului din
16 decembrie 2002 privind supravegherea suplimentar ăa institu țiilor de credit,
a întreprinderilor de asigurare și a întreprinderilor de investi ții care apar țin unui
conglomerat financiar și de modificare a Directivelor 73/239/CEE, 79/267/CEE,
92/49/CEE, 92/96/CEE, 93/6/CEE și 93/22/CEE ale Consiliului și a Directivelor
98/78/CE și 2000/12/CE ale Parlamentului European și Consiliului:
Numai articolul 26
Directiva 2004/39/CE a Parlamentului European și a Consiliului din 21 aprilie
2004 privind pie ț
ele instrumentelor financiare, de modificare a Directivelor
85/611/CEE și 93/6/CEE ale Consiliului și a Directivei 2000/12/CE a Parla­
mentului European și a Consiliului și de abrogare a Directivei 93/22/CEE a
Consiliului:
Numai articolul 67
PARTEA B
Termene pentru transpunere
(men ționate la articolul 52)
Directiv ă Termen limit ăpentru transpunere
Directiva 93/6/CEE a Consiliului 1.7.1995
Directiva 98/31/CE 21.7.2000
Directiva 98/33/CE 21.7.2000
Directiva 2002/87/CE 11.8.2004Directiva 2004/39/CE 30.4.2006/31.1.2007
Directiva 2005/1/CE 13.5.2005▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —64
ANEXA IX
TABEL DE CORESPONDEN ȚĂ
Prezenta directiv ă Directiva 93/6/CEE Directiva 98/31/CE Directiva 98/33/CEDirectiva 2002/87/
CEDirectiva 2004/39/
CE
Articolul 1
alineatul (1)prima tez ă
Articolul 1
alineatul (1) tezaa doua și alineatul
(2)Articolul 1
Articolul 2
alineatul (1)
Articolul 2
alineatul (2)Articolul 7
alineatul (3)
Articolul 3
alineatul (1) litera(a)Articolul 2
alineatul (1)
Articolul 3
alineatul (1) litera(b)Articolul 2
alineatul (2)Articolul 67
alineatul (1)
Articolul 3
alineatul (1)literele (c)-(e)Articolul 2
alineatele (3)-(5)
Articolul 3
alineatul (1)literele (f) și (g)
Articolul 3
alineatul (1) litera
(h)Articolul 2
alineatul (10)
Articolul 3
alineatul (1) litera
(i)Articolul 2
alineatul (11)Articolul 3
alineatul (1)
Articolul 3
alineatul (1) litera
(j)Articolul 2
alineatul (14)
Articolul 3
alineatul (1)literele (k) și (l)Articolul 2
alineatele (15) și
(16)Articolul 1
alineatul (1)litera (b)
Articolul 3
alineatul (1) litera(m)Articolul 2
alineatul (17)Articolul 1
alineatul (1)litera (c)
Articolul 3
alineatul (1) litera(n)Articolul 2
alineatul (18)Articolul 1
alineatul (1)litera (d)
Articolul 3
alineatul (1)literele (o)-(q)Articolul 2
alineatele (19)-(21)
Articolul 3
alineatul (1) litera
(r)Articolul 2
alineatul (23)▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —65
Prezenta directiv ă Directiva 93/6/CEE Directiva 98/31/CE Directiva 98/33/CEDirectiva 2002/87/
CEDirectiva 2004/39/
CE
Articolul 3
alineatul (1) litera
(s)Articolul 2
alineatul (26)
Articolul 3
alineatul (2)Articolul 2
alineatele (7) și
(8)
Articolul 3
alineatul (3)
literele (a) și (b)Articolul 7
alineatul (3)Articolul 26
Articolul 3
alineatul (3) litera
(c)Articolul 7
alineatul (3)
Articolul 4 Articolul 2
alineatul (24)
Articolul 5 Articolul 3
alineatele (1) și
(2)
Articolul 6 Articolul 3
alineatul (4)Articolul 67
alineatul (2)
Articolul 7 Articolul 3
alineatul (4a)Articolul 67
alineatul (3)
Articolul 8 Articolul 3
alineatul (4b)Articolul 67
alineatul (3)
Articolul 9 Articolul 3
alineatul (3)
Articolul 10 Articolul 3
alineatele (5)-(8)
Articolul 11 Articolul 2
alineatul (6)
Articolul 12
primul paragrafArticolul 2
alineatul (25)
Articolul 12 para­
graful al doilea
Articolul 13
alineatul (1)primul paragrafAnexa V
alineatul (1)primul paragraf
Articolul 13
alineatul (1) para­graful al doilea și
alineatele (2)-(5)Anexa V
alineatul (1)paragraful al
doilea și
alineatele (2)-(5)Articolul 1
alineatul (7) și
anexa 4 literele
(a) (b)
Articolul 14 Anexa V
alineatele (6) și
(7)Anexa 4 litera
(c)
Articolul 15 Anexa V
alineatul (8)
Articolul 16 Anexa V
alineatul (9)
Articolul 17▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —66
Prezenta directiv ă Directiva 93/6/CEE Directiva 98/31/CE Directiva 98/33/CEDirectiva 2002/87/
CEDirectiva 2004/39/
CE
Articolul 18
alineatul (1)
primul paragrafArticolul 4
alineatul (1)
primul paragraf
Articolul 18
alineatul (1)
literele (a) și (b)Articolul 4
alineatul (1)
punctele (i) și (ii)Articolul 1
alineatul (2)
Articolul 18
alineatele (2)-(4)Articolul 4
alineatele (6)-(8)
Articolul 19
alineatul (1)
Articolul 19
alineatul (2)Articolul 11
alineatul (2)
Articolul 19
alineatul (3)
Articolul 20
Articolul 21 Anexa IV
Articolul 22
Articolul 23
primul și al doilea
paragrafArticolul 7
alineatele (5) și
(6)
Articolul 23 para­
graful al treilea
Articolul 24
Articolul 25
Articolul 26
alineatul (1)Articolul 7
alineatul (10)Articolul 1
alineatul (4)
Articolul 26
alineatele (2)-(4)Articolul 7
alineatele (11)-(13)
Articolul 27 Articolul 7
alineatele (14) și
(15)
Articolul 28
alineatul (1)Articolul 5
alineatul (1)
Articolul 28
alineatul (2)Articolul 5
alineatul (2)Articolul 1
alineatul (3)
Articolul 28
alineatul (3)
Articolul 29
alineatul (1)
literele (a)-(c) și
următoarele dou ă
paragrafeAnexa VI
alineatul (2)
Articolul 29
alineatul (1)ultimul paragraf
Articolul 29
alineatul (2)Anexa VI
alineatul (3)▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —67
Prezenta directiv ă Directiva 93/6/CEE Directiva 98/31/CE Directiva 98/33/CEDirectiva 2002/87/
CEDirectiva 2004/39/
CE
Articolul 30
alineatele (1) și
(2) primul
paragrafAnexa VI
alineatele (4) și
(5)
Articolul 30
alineatul (2) para­
graful al doilea
Articolul 30
alineatele (3) și (4)Anexa VI
alineatele (6) și
(7)
Articolul 31 Anexa VI
alineatul (8)
punctele (1) (2)prima tez ă, (3)-
(5)
Articolul 32 Anexa VI
alineatele (9) și
(10)
Articolul 33
alineatele (1) și (2)
Articolul 33
alineatul (3)Articolul 6
alineatul (2)
Articolul 34
Articolul 35
alineatele (1)-(4)Articolul 8
alineatul (1)-(4)
Articolul 35
alineatul (5)Articolul 8
alineatul (5)prima tez ăArticolul 1
alineatul (5)
Articolul 36 Articolul 9
alineatele (1)-(3)
Articolul 37
Articolul 38 Articolul 9
alineatul (4)
Articolul 39
Articolul 40 Articolul 2
alineatul (9)
Articolul 41
alineatul (1)literele (a)-(c)Articolul 10
prima, a doua și
a treia liniu ță
Articolul 41
alineatul (1)literele (d) și (e)
Articolul 41
alineatul (1) litera(f)Articolul 10
liniu ța a patra
Articolul 41
alineatul (1) litera(g)
Articolul 42▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —68
Prezenta directiv ă Directiva 93/6/CEE Directiva 98/31/CE Directiva 98/33/CEDirectiva 2002/87/
CEDirectiva 2004/39/
CE
Articolul 43
Articolul 44
Articolul 45
Articolul 46 Articolul 12Articolul 47Articolul 48
Articolul 49
Articolul 50 Articolul 15Anexa I alineatele
(1)-(4)Anexa I
alineatele (1)-(4)
Anexa I alineatul
(4) ultimulparagrafArticolul 2
alineatul (22)
Anexa I alineatele
(5)-(7)Anexa I
alineatele (5)-(7)
Anexa I alineatul
(8)
Anexa I alineatele
(9)-(11)Anexa I
alineatele (8)-(10)
Anexa I alineatele
(12)-(14)Anexa I
alineatele (12)-(14)
Anexa I alineatele
(15) și (16)Articolul 2
alineatul (12)
Anexa I alineatele
(17)-(41)Anexa I
alineatele (15)-
(39)
Anexa I alineatele
(42)-(56)
Anexa II alineatele
(1)și (2)Anexa II
alineatele (1) și
(2)
Anexa II alineatele
(3)-(10)
Anexa III alineatul
(1)Anexa III
alineatul (1)primul paragrafArticolul 1
alineatul (7) și
anexa 3 litera (a)
Anexa III alineatul
(2)Anexa III
alineatul (2)
Anexa III alineatul
(2.1) de la primul
paragraf la para­graful al treileaAnexa III
alineatul (3.1)Articolul 1
alineatul (7) și
anexa 3 litera (b)
Anexa III alineatul
(2.1) paragraful al
patrulea▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —69
Prezenta directiv ă Directiva 93/6/CEE Directiva 98/31/CE Directiva 98/33/CEDirectiva 2002/87/
CEDirectiva 2004/39/
CE
Anexa III alineatul
(2.1) paragraful alcincileaAnexa III
alineatul (3.2)Articolul 1
alineatul (7) și
anexa 3 litera (b)
Anexa III
alineatele (2.2),(3), (3.1)Anexa III
alineatele (4)-(6)Articolul 1
alineatul (7) și
anexa 3 litera (c)
Anexa III alineatul
(3.2)Anexa III
alineatul (8)
Anexa III alineatul
(4)Anexa III
alineatul (11)
Anexa IV
alineatele (1)-(20)Anexa VII
alineatele (1)-
(20)Articolul 1
alineatul (7) și
anexa 5
Anexa IV
alineatul (21)Articolul 11a Articolul 1
alineatul (6)
Anexa V
alineatele (1)-(12)
paragraful alpatruleaAnexa VIII
alineatele (1)-
(13) punctul (ii)Articolul 1
alineatul (7) și
anexa 5
Anexa V alineatul
(12) paragraful al
cincilea
Anexa V alineatul
(12) paragraful al
șaselea-alineatul
(13)Anexa VIII
alineatul (13)
punctul (iii)-
alineatul (14)Articolul 1
alineatul (7) și
anexa 5
Anexa VI Anexa VI
alineatul (8)
punctul (2) dup ă
prima tez ă
Anexa VIIAnexa VIII
Anexa IX▼B2006L0049 —RO—28.04.2009 —002.001 —70