PERGUNTA ESCRITA E-0510/00

apresentada por Christopher Huhne (ELDR) à Comissão

(28 de Fevereiro de 2000)

Objecto: Estudos relativos às taxas diferenciais de inflação

Tendo em conta a resposta à Pergunta Escrita E-2228/99(1), a Comissão está a par dos estudos realizados a nível universitário e de participantes no mercado sobre as taxas diferenciais de inflação sustentáveis de cada um dos Estados-membros da zona euro? Seria possível indicar os diferenciais de inflação por Estado-membro, que os estudos acima referidos consideram sustentáveis?

(1) JO C 219 E de 1.8.2000, p. 127.

Resposta dada por Pedro Solbes Mira em nome da Comissão

(4 de Abril de 2000)

Os estudos académicos que tentam avaliar o âmbito dos diferenciais de inflação sustentáveis no quadro da União Económica e Monetária (UEM) incluem Alberola e Tyrväinen (1998) e Canzoneri e outros (1998). Esses estudos baseiam-se no denominado modelo de Balassa-Samuelson ou numa sua versão alterada. O Fundo Monetário Internacional tentou igualmente efectuar uma quantificação entre países do efeito Balassa-Samuelson em vários relatórios recentes. Os participantes no mercado tendem a referir-se a estes estudos ou à experiência histórica de algumas uniões monetárias existentes, nomeadamente os Estados Unidos ou o Reino Unido. O Banco Central Europeu (BCE) analisou a questão dos diferenciais de inflação no quadro da União Monetária no seu boletim mensal de Outubro de 1999.

A simulação de taxas de inflação sustentáveis efectuada pelos estudos académicos são apresentadas num quadro enviado directamente ao Senhor Deputado e ao secretariado do Parlamento. As simulações baseiam-se em três pressupostos essenciais: (i) a paridade dos poderes de compra a longo prazo (PPP) manter-se-ão para os bens transaccionados na zona do euro; (ii) o diferencial do crescimento de produtividade entre os bens transaccionáveis e os bens não transaccionáveis permanecerá o mesmo na UEM em cada país, tal como no período histórico, e (iii) os preços em cada sector evoluirão de acordo com os custos unitários do factor trabalho. Alberola e Tyrväinen têm em conta as diferenças verificadas nas tendências salariais sectoriais no que denominam um modelo Balassa-Samuelson alargado.

Estes exercícios quantioficados têm uma considerável relevância para efeitos da apresentação da eventual justificação dos diferenciais de inflação sustentados na UEM. Este facto tem de ser reconhecido no quadro do processo de previsão multilateral e no das políticas económicas dos países participantes na zona do euro.

As simulações devem ser consideradas previsões exactas de diferenças de longo prazo a nível da inflação na UEM. O papel da preferência dada à produtividade dos bens transaccionáveis na explicação das diferenças a nível das taxas de câmbio reais entre países industrializados constitui ainda um domínio polémico nos estudos económicos (cf. Rogoff 1996). De acordo com a experiência dos países da UEM, os níveis de preços nacionais aferidos numa moeda comum têm divergido consideravelmente menos em períodos longos do que as simulações mencionadas anteriormente sugerem. Os pressupostos subjacentes às simulações efectivas não têm sido concretizados (e não têm de o ser no futuro), por exemplo a PPP de longo prazo dos bens transaccionados não se tem verificado para todos os países da amostra (ver Canzoneri e outros 1998); o preço relativo de bens não transaccionáveis tem subido em geral menos rapidamente do que o indicado pelas tendências de produtividade relativa (ver Canzoneri e outros 1998); os diferenciais de produtividade entre sectores podem alterar-se ao longo do tempo (a margem remanescente para recuperação, por exemplo em Itália e em Espanha, é menor actualmente do que a verificada no início dos anos 70).

A experiência adquirida com outras uniões monetárias pode contribuir para esclarecer a questão dos diferenciais de inflação na UEM. Entre 1950 e 1978 (quando a libra irlandesa cessou de estar vinculada à libra britânica), foi de 0,4 % a diferença média da inflação avaliada pelo índice de preços no consumidor anual (IPC) entre a Irlanda e o Reino Unido (países com uma considerável diferença nessa altura a nível de desenvolvimento económico). Entre o Luxemburgo e a Bélgica, a diferença média no período 1950-88 foi de cerca de 0,3 % ao ano.

A Comissão considera as simulações mecânicas mencionadas anteriormente como limites superiores quanto à variação provável da divergência da inflação sustentada na UEM. No entanto, a nível da gestão económica da zona do euro, é muito relevante reconhecer que diferenças de inflação persistentes poderão ser uma realidade devido às dinâmicas estruturais de mais longo prazo. A Comissão acolhe favoravelmente o interesse do Parlamento nesta questão tão importante e congratular-se-á com um aprofundamento destas questões com o Senhor Deputado.