COMISSÃO EUROPEIA Bruxelas, 22.9.2021 COM(2021) 598 final COMUNICAÇÃO DA COMISSÃO Atualização da supervisão reforçada - Grécia, setembro de 2021 {SWD(2021) 273 final}



CONTEXTO As políticas económicas da Grécia e a evolução da sua economia são acompanhadas no quadro do Semestre Europeu para a coordenação das políticas económicas, assim como no quadro da supervisão reforçada prevista nos artigos 2.º e 3.º do Regulamento (UE) n.º 472/2013 ( ). O exercício da supervisão reforçada relativamente à Grécia ( ) tem em conta o facto de o país necessitar de continuar a aplicar medidas para corrigir as causas, ou potenciais causas, das suas dificuldades económicas e financeiras, sem deixar de levar a cabo reformas estruturais para apoiar um crescimento económico vigoroso e sustentável. A supervisão reforçada proporciona um quadro global para acompanhar a evolução da situação económica e a prossecução das políticas necessárias para garantir uma recuperação económica sustentável. Este quadro permite uma avaliação periódica da evolução recente da situação económica e financeira da Grécia, bem como a monitorização das condições de financiamento soberano e a atualização da análise da sustentabilidade da dívida. A supervisão reforçada proporciona igualmente o enquadramento necessário para avaliar o cumprimento do compromisso geral assumido pela Grécia na reunião do Eurogrupo de 22 de junho de 2018 no sentido de prosseguir e concluir as reformas adotadas no âmbito do programa do Mecanismo Europeu de Estabilidade, bem como de prosseguir os objetivos das importantes reformas adotadas ao abrigo dos programas de assistência financeira. Neste contexto, a supervisão reforçada permite monitorizar o cumprimento de compromissos específicos no sentido de concluir as reformas estruturais fulcrais iniciadas no quadro do programa, em seis grandes domínios e com prazos acordados até meados de 2022, a saber: i) políticas orçamentais e orçamentais-estruturais, ii) segurança social, iii) estabilidade financeira, iv) mercado do trabalho e dos produtos, v) Sociedade Helénica de Ativos e Participações e privatizações e vi) modernização da administração pública ( ). Este é o décimo primeiro relatório sobre a supervisão reforçada da Grécia. O relatório baseia-se nos resultados de uma missão realizada à distância em 15 de julho de 2021 e no diálogo periódico com as autoridades gregas. A missão foi conduzida pela Comissão Europeia em colaboração com o Banco Central Europeu ( ); o Fundo Monetário Internacional participou no contexto do seu ciclo de acompanhamento pós-programa, tendo o Mecanismo Europeu de Estabilidade participado no contexto do seu sistema de alerta rápido e em conformidade com o memorando de entendimento de 27 de abril de 2018 sobre as relações de trabalho entre a Comissão Europeia e o Mecanismo Europeu de Estabilidade. O presente relatório avalia a execução dos compromissos da Grécia para com o Eurogrupo no que respeita à conclusão das reformas a realizar até meados de 2021. O presente relatório não está relacionado com a aplicação do próximo conjunto de medidas relativas à dívida com condicionalidade de adoção de políticas que, em conformidade com o calendário semestral acordado, se poderá realizar com base no décimo segundo relatório a publicar em novembro. Os compromissos assumidos pela Grécia perante os parceiros do Eurogrupo em junho de 2018, que constituem a base para a aplicação de medidas adicionais de redução da dívida, foram agendados até meados de 2022, tendo a Grécia entrado no último ano deste acordo. Embora muitos compromissos tenham sido concluídos, a missão procurou clarificar o âmbito e o calendário para a conclusão dos compromissos de reforma pendentes. AVALIAÇÃO GLOBAL Os sinais apontam para que a recuperação económica se concretize mais cedo do que o esperado, não obstante o atraso na reabertura. Após a contração considerável de 8,2 % em 2020, o PIB real aumentou respetivamente 4,5 % e 3,4 % numa base homóloga no primeiro e segundo trimestres de 2021, impulsionado pelo investimento e pela acumulação de existências. De acordo com as previsões intercalares do verão de 2021 da Comissão, o PIB deverá aumentar 4,3 % em 2021 e 6,0 % em 2022, tendo em conta a dinâmica de investimento proveniente do plano de recuperação e resiliência, bem como o estímulo orçamental decorrente das medidas de apoio do Governo. A política orçamental continua a ser acomodatícia, uma vez que as autoridades continuam a prestar apoio específico e temporário à economia, nomeadamente em resposta aos incêndios catastróficos que afetaram o país em agosto. As medidas de apoio ao emprego, financiadas nomeadamente através do instrumento europeu de apoio temporário para atenuar os riscos de desemprego numa situação de emergência (SURE), continuaram a sustentar o mercado de trabalho e, juntamente com a flexibilização das restrições sanitárias e a retoma da época turística, apoiaram uma nova diminuição da taxa de desemprego para 15,9 % no segundo trimestre de 2021, contra 17,1 % no segundo trimestre de 2020. A campanha de vacinação continua a registar progressos. No entanto, a incerteza em torno das perspetivas mantém-se elevada atendendo nomeadamente ao recente recrudescimento dos casos de COVID-19 durante o verão ligado à propagação de novas variantes do coronavírus. O plano de recuperação e resiliência recentemente adotado será fundamental para ajudar a Grécia a sair fortalecida da pandemia de COVID-19. O plano de recuperação e resiliência da Grécia foi um dos primeiros planos formalmente aprovados pelo Conselho, em 13 de julho, na sequência de uma avaliação positiva da Comissão Europeia em 17 de junho. Em 9 de agosto, a Grécia recebeu um desembolso de 3,96 mil milhões de EUR de pré-financiamento. O plano, que apresenta medidas para mobilizar 17,8 mil milhões de EUR sob a forma de subvenções e 12,7 mil milhões de EUR sob a forma de empréstimos, representa um esforço significativo por parte da Grécia para dar resposta aos desafios com que se depara. Inclui muitos investimentos no domínio climático e dará um impulso à digitalização e a um grande número de reformas, com base nos esforços já empreendidos e em curso. A Grécia foi também o primeiro Estado-Membro a concluir o seu acordo de parceria para o período de programação de 2021-2027. O acordo de parceria, adotado pela Comissão em 29 de julho de 2021, define a orientação estratégica para a mobilização de mais de 21 mil milhões de EUR em investimentos para apoiar a coesão económica, social e territorial da Grécia. A execução das reformas prosseguiu a bom ritmo em vários domínios de intervenção, tendo vários compromissos políticos específicos sido cumpridos no atual período de referência. Concretamente: ·Foram alcançados progressos importantes e significativos no que diz respeito às privatizações, nomeadamente o encerramento bem sucedido da transação relativa ao icónico projeto Hellinikon e a seleção de um investidor preferencial na concessão de Egnatia e na transação das infraestruturas da Empresa Pública de Gás (DEPA). O trabalho da Sociedade Helénica de Ativos e Participações está a avançar no que diz respeito à atualização do seu plano estratégico e ao contrato de desempenho para a Organização de Transportes Urbanos de Atenas. ·A grelha salarial complementar da Autoridade Independente das Receitas Públicas, adotada no contexto do 10.º relatório, foi aplicada com êxito a um número significativo de membros do pessoal, cumprindo assim o compromisso específico no domínio da administração fiscal. ·Apesar dos atrasos consideráveis no processo de concurso, o contrato relativo à plena implantação do sistema informático pertinente para apoiar o quadro de licenciamento do investimento foi recentemente assinado, cumprindo assim este compromisso específico. ·O contrato para a criação do Portal Nacional para a Codificação e Reforma da Legislação Grega foi adjudicado, dando cumprimento a este compromisso específico. O contrato tem uma fase de execução longa de 36 meses e é financiado pela UE através do quadro de referência estratégico nacional. Também se registaram progressos noutros domínios abrangidos por compromissos específicos, sendo que as autoridades se comprometeram a garantir o seu cumprimento dentro dos prazos acordados. Mais especificamente: ·O sistema informático de cobrança de extremo a extremo da administração fiscal, um compromisso específico agendado para meados de 2021, encontra-se em fase de teste e o sistema final deverá estar operacional até ao final de 2021, globalmente em consonância com o previsto no 10.º relatório. ·No que diz respeito aos cuidados de saúde e à assistência social, a cobrança de reembolsos aos prestadores de cuidados de saúde, ou seja, despesas superiores ao limite máximo legislado das despesas públicas com produtos farmacêuticos e outros serviços de saúde que deverão ser reembolsadas pelos prestadores de cuidados de saúde, está a avançar de um modo globalmente conforme ao previsto, na sequência de atrasos devidos à pandemia. As autoridades estão a avançar com a adoção da legislação primária que cria um regime de assistência pessoal para pessoas com deficiência, baseado numa nova abordagem de avaliação da deficiência assente na funcionalidade, devendo o direito derivado ser adotado até ao final do ano. ·No que diz respeito ao ambiente empresarial e de investimento, e na sequência do conjunto de legislações adotadas em abril de 2021, as autoridades adotaram nova legislação primária em junho de 2021 para reformar o licenciamento das atividades económicas em todos os setores acordados. Trata-se de uma evolução positiva. No entanto, as autoridades são incentivadas a acelerar a adoção dos decretos ministeriais necessários para aplicar as leis de abril e junho, permitindo assim torná-las plenamente operacionais. A implementação do roteiro para a conclusão do projeto cadastral avança a um ritmo satisfatório, registando-se ligeiros atrasos na ratificação dos mapas florestais. As instituições europeias congratulam-se com o facto de as autoridades terem adotado uma nova lei cadastral, que visa acelerar os processos de levantamento cadastral e de transferência de propriedade. Na sequência da recente reforma laboral, espera-se que as autoridades apresentem um primeiro projeto de novo Código do Trabalho até ao início de 2022, com vista a reforçar a segurança jurídica e o acesso à legislação através da codificação jurídica. ·No domínio da justiça, as autoridades realizaram progressos satisfatórios no atual período de referência no que diz respeito ao compromisso específico em matéria de apresentação eletrónica de processos. O plano de recuperação e resiliência da Grécia inclui uma série de medidas de seguimento positivas que irão prosseguir e alargar os objetivos desta reforma. ·No que diz respeito à luta contra a corrupção, as autoridades apresentaram medidas para dar resposta de forma progressiva até abril de 2022 às recomendações remanescentes do Grupo de Estados contra a Corrupção (GRECO): um compromisso específico.

·As autoridades registaram progressos no que se refere ao plano diretor para a criação do Centro Olímpico de Atletismo (OAKA). Serão necessários mais esforços para garantir que os planos para o local asseguram a sua sustentabilidade financeira a longo prazo. As autoridades avançaram numa série de reformas estruturais mais vastas iniciadas no contexto da supervisão reforçada. Concretamente: ·Uma nova lei abrangente sobre a educação escolar foi adotada pelo Parlamento em agosto de 2021 e será aplicada no atual ano letivo de 2021-22. Esta reforma introduz uma série de inovações importantes no que diz respeito à autonomia das escolas, a mudanças organizacionais e à avaliação dos professores. ·As autoridades elaboraram um plano de ação pormenorizado, graças ao apoio técnico prestado pela Comissão Europeia, para reforçar o processo de contratação de funcionários públicos. A execução do plano será acompanhada no âmbito do plano de recuperação e resiliência da Grécia. ·As autoridades adotaram uma nova estratégia nacional de contratação pública para 2021-2025, cujas iniciativas fundamentais incluem a digitalização dos processos de contratação pública, a introdução de ferramentas modernas e de serviços eletrónicos e melhorias no quadro de governação e controlo. ·Por último, mas não menos importante, as autoridades continuam a registar progressos constantes em matéria de governação eletrónica, nomeadamente no que diz respeito ao desenvolvimento em curso do portal gov.gr e à garantia da solidez dos sistemas do setor público. As ações neste domínio serão também apoiadas ao abrigo do fundo de recuperação e resiliência da Grécia. Em alguns domínios, os progressos têm sido mais lentos do que o previsto no 10.º relatório. Nomeadamente, o ritmo de liquidação dos pagamentos em atraso não acelerou. O volume total de pagamentos em atraso atingiu cerca de 900 milhões de EUR, ultrapassando a meta global fixada para finais de julho (cerca de 500 milhões de EUR) em quase 80 %. Este desvio significativo suscita preocupações, especialmente tendo em conta a ampla reavaliação das metas de liquidação de pagamentos em atraso efetuada no contexto do 10.º relatório. Tendo em conta o atual atraso, a meta de redução significativa do volume de pagamentos em atraso não relacionados com as pensões fixada para junho de 2021 será dificilmente atingida, mesmo até ao final de setembro. As autoridades são convidadas a acelerar a execução de todas as ações que facilitem a liquidação dos pagamentos em atraso e impeçam uma nova acumulação, a fim de evitar derrapagens futuras face às metas acordadas. É, no entanto, encorajador que a aplicação das recomendações do Tribunal de Contas grego sobre a liquidação dos pagamentos em atraso prossiga como previsto e que as autoridades tenham identificado propostas para a simplificação de determinados procedimentos orçamentais, a maioria das quais deverá ser adotada até outubro e dezembro de 2021. De um modo geral, as autoridades realizaram progressos significativos na reforma do quadro de inspeções, mas o último elemento restante dos domínios prioritários seguidos no âmbito da supervisão reforçada, nomeadamente a legislação primária e os decretos de execução relativos a inspeções no domínio da proteção do ambiente, sofreu atrasos relativamente ao prazo de maio de 2021 previsto no 10.º relatório devido à reforma ambiental mais vasta em curso. As autoridades comprometeram-se a concluir a reforma das inspeções até ao final de outubro de 2021. No domínio da justiça, os trabalhos sobre a criação das unidades JustStat estão a avançar mais lentamente do que o previsto e o concurso para o sistema integrado de gestão de processos civis e penais ainda não foi lançado. Na sequência da adoção de uma série de leis importantes em matéria de educação em 2021, a Lei relativa ao ensino superior deverá ser adotada até ao final de 2021, um pouco mais tarde do que previsto. No domínio dos cuidados de saúde, estão em curso processos de contratação centralizados, mas a adoção do novo quadro legislativo da Autoridade Nacional para a Contratação Pública Centralizada no domínio da Saúde (EKAPY) foi adiada para a próxima revisão. A revisão da Lei relativa aos cuidados de saúde primários está a avançar, embora certos elementos-chave como a filtragem e o registo obrigatório dos doentes continuem por definir, e foram registados progressos na contratação de novos médicos de clínica geral. As autoridades comprometeram-se a concluir e submeter o projeto a consulta pública até meados de outubro. O impacto da pandemia no setor financeiro tem sido moderado até à data, graças às medidas adotadas pelas autoridades gregas e a nível da área do euro. A execução das ações políticas acordadas foi retomada, mas os progressos são globalmente mais lentos do que o previsto. No primeiro trimestre de 2021, o rácio de empréstimos não produtivos manteve-se em 30 %, um nível semelhante ao registado no final de 2020, mas a tendência de melhoria contínua deverá recomeçar nos próximos trimestres graças a novas titularizações importantes ao abrigo do programa Hercules. Os primeiros sinais ligados à utilização do novo quadro de insolvência aplicado no contexto do 10.º relatório são encorajadores, mas é demasiado cedo para avaliar a eficácia do novo quadro. O processo de concessão para a criação da entidade de venda seguida de locação para devedores vulneráveis sofreu um novo atraso e não se prevê que a mesma seja criada antes de meados de 2022, sem que tal afete outras partes do quadro de insolvência. O tratamento dos processos acumulados de insolvência das famílias, um compromisso específico agendado para o final de 2021, foi retomado, mas deverá demorar mais tempo do que o inicialmente previsto atendendo à suspensão dos processos judiciais durante meses devido à pandemia e à reduzida capacidade de tratamento de processos em vários tribunais. No que diz respeito à realização de leilões eletrónicos e outros processos de execução, as medidas positivas e significativas incluídas no (projeto de) Código de Processo Civil revisto entrarão em vigor em 1 de janeiro de 2022, mais tarde do que previsto, o que é lamentável tendo em conta as garantias anteriores de que o Código entraria em vigor até meados de setembro de 2021. As autoridades tomaram medidas adicionais para aumentar a eficiência de determinados aspetos processuais dos leilões eletrónicos em 2022. A liquidação do volume acumulado de garantias estatais acionadas sofreu novos atrasos no segundo trimestre de 2021, o que conduziu a uma revisão em baixa da meta de liquidação para 2021. Embora os dados recentes tenham dado sinais encorajadores no sentido de uma aceleração, o cumprimento das metas revistas continua a ser um desafio. As instituições europeias congratulam-se com a adoção da legislação derivada necessária para assegurar a plena operacionalização do quadro de créditos por impostos diferidos em julho de 2021, a fim de permitir a utilização de créditos por impostos diferidos em caso de perdas bancárias, e com a iminente alteração do direito primário pertinente para facilitar as titularizações e as vendas de empréstimos não produtivos. As autoridades indicaram que uma série de compromissos específicos e de outras reformas importantes poderão ser concluídos a tempo do 12.º relatório. Mais especificamente: ·No que diz respeito às reformas estruturais orçamentais, a aplicação do 1.º nível da classificação funcional, que constitui um compromisso específico agendado para meados de 2021 no domínio do Plano de contabilidade, deverá ser concluída a tempo da adoção do orçamento de 2022. O sistema informático de cobrança de extremo a extremo, um compromisso específico agendado para meados de 2021 no domínio da administração fiscal, encontra-se em fase de teste e deverá estar operacional até ao final de outubro de 2021. Em novembro de 2021, deverá ser adotada legislação para implementar uma reforma importante do imposto sobre imóveis ENFIA em 2022, que constituía um compromisso específico, sendo que os novos valores do imposto sobre imóveis, guiados pelo mercado, proporcionam uma base tributável mais ampla. ·No domínio da energia, foi acordada uma solução anti-trust com as autoridades. A sua aplicação bem sucedida, através da adoção de medidas regulamentares e institucionais pertinentes, permitirá cumprir este compromisso específico. ·O compromisso específico de completar o sistema integrado de gestão dos recursos humanos para a administração pública também deverá ser cumprido até outubro de 2021, na sequência da recente conclusão das interligações entre os dados relativos a cada membro do pessoal registados pelo recenseamento dos funcionários públicos, pela autoridade única de pagamento e pelo departamento de recursos humanos. As autoridades concluíram igualmente a avaliação das categorias existentes de agentes temporários e comprometeram-se a fixar um limite máximo anual para os agentes temporários até outubro de 2021, a aplicar a partir de 2022. As instituições europeias incentivaram as autoridades a concluírem o mais rapidamente possível o processo de nomeação do secretário permanente da educação. ·Não obstante algum atraso, as autoridades registam progressos na operacionalização da reserva de projetos estratégicos e do mecanismo de preparação de projetos, que desempenharão um papel crucial na execução do plano de recuperação e resiliência da Grécia. Espera-se que as entidades estejam plenamente operacionais até à data de publicação do 12.º relatório, incluindo o primeiro Programa de Desenvolvimento de Contratos de Importância Estratégica e o lançamento do processo de concurso relativo a contratos-quadro para consultores em projetos afetados à maturação através do mecanismo de preparação de projetos. Espera-se igualmente que as autoridades concluam a adoção do restante direito derivado identificado como crítico para a operacionalização da nova Lei sobre contratação pública, na sequência dos progressos constantes registados nos últimos meses. ·Começaram os debates sobre o futuro do Fundo Helénico de Estabilidade Financeira, que constitui um compromisso específico. Prevê-se que, até outubro de 2021, seja adotada uma alteração jurídica que aborde a vigência, a governação, a estratégia de alienação e os direitos especiais do Fundo. É de notar que o processo de nomeação para o cargo de diretor executivo adjunto do Fundo registou atrasos. Continua a ser essencial preservar a independência do Fundo e respeitar o processo de seleção previsto na lei. Globalmente, o presente relatório conclui que a Grécia adotou as medidas necessárias para cumprir os compromissos específicos que assumiu, não obstante as difíceis circunstâncias decorrentes da pandemia. As autoridades cumpriram compromissos específicos em vários domínios, incluindo privatizações, melhoria do ambiente empresarial e administração fiscal, avançando simultaneamente com reformas estruturais mais vastas, nomeadamente no domínio da educação escolar e da administração pública. As instituições europeias acolhem com satisfação o empenhamento estreito e construtivo em todos os domínios e incentivam as autoridades a manterem a dinâmica e, quando necessário, a redobrarem os esforços para corrigir os atrasos causados pela pandemia, nomeadamente no que respeita às reformas do setor financeiro e à liquidação dos pagamentos em atraso. EVOLUÇÃO MACROECONÓMICA Após a contração considerável de 8,2 % em 2020, a economia grega começou a recuperar no primeiro semestre do ano. O PIB real aumentou respetivamente 4,5 % e 3,4 % numa base homóloga (ajustada da sazonalidade) no primeiro e segundo trimestres de 2021, impulsionado pelo investimentos e pela acumulação de existências. O crescimento dos preços no consumidor acelerou no verão e atingiu 1,2 % em agosto, após vários meses de declínio. A evolução registada na primeira parte do ano, embora algo dissociada das pressões inflacionistas mundiais observadas noutros Estados-Membros, deve-se principalmente ao impacto das reduções do IVA sobre os preços dos serviços. As medidas de apoio ao emprego continuaram a impulsionar o mercado de trabalho, apesar das grandes perturbações económicas causadas pela pandemia. Estima-se que, em 2020, cerca de 1,5 milhões de trabalhadores em mais de 200 000 empresas foram apoiados por medidas de apoio ao emprego financiadas pelo instrumento europeu de apoio temporário para atenuar os riscos de desemprego numa situação de emergência» (SURE), e que mais de 600 000 trabalhadores poderão beneficiar do instrumento em 2021. Na sequência da flexibilização das restrições sanitárias e da retoma da época turística, que contribuíram para acelerar a criação de emprego, a taxa de desemprego diminuiu para 15,9 % no segundo trimestre de 2021, o que corresponde a uma diminuição de 0,4 pontos percentuais face ao primeiro trimestre e de mais de 1 ponto percentual face ao nível registado há um ano. No entanto, o desemprego dos jovens aumentou de 32,8 % no primeiro trimestre de 2020 para 41,7 % no primeiro trimestre de 2021 (últimos dados disponíveis). Os principais indicadores do sistema de informação «Ergani» apontam para um novo aumento do emprego durante os meses de verão, assinalando uma potencial redução da taxa de desemprego no trimestre seguinte. Paralelamente, a campanha de vacinação continua a registar progressos; no entanto, o recente recrudescimento de casos durante o período de verão devido ao aparecimento da nova variante delta suscita preocupações. De acordo com as previsões intercalares do verão de 2021 da Comissão, o PIB deverá aumentar 4,3 % em 2021 e 6,0 % em 2022. Espera-se que o crescimento seja impulsionado a nível interno em 2021, graças à dinâmica do investimento proveniente do plano de recuperação e resiliência e ao estímulo orçamental proveniente das medidas de apoio do Governo. O volume de turismo internacional durante a época de verão, nomeadamente em agosto, permitiu compensar uma parte considerável das perdas registadas em relação aos níveis de 2019, mas as receitas turísticas deverão permanecer inferiores aos níveis de 2019. Espera-se que as exportações de bens mantenham a sua dinâmica positiva, alimentada pela sua notável resiliência durante o período da pandemia. A inflação nominal deverá atingir -0,4 % em 2021 e 0,5 % em 2022. O plano de recuperação e resiliência recentemente adotado pela Grécia visa reforçar o investimento público e privado no futuro. O plano deverá apoiar a recuperação económica através de investimentos estratégicos nos domínios da transformação ecológica, da transição digital, do crescimento sustentável e inclusivo, bem como de outras ações favoráveis ao crescimento. As mais recentes simulações dos serviços da Comissão apontam para que o nível do PIB aumente entre 2,1 % e 3,3 % até 2026, graças ao efeito combinado das componentes de subvenções e de empréstimos. Tais simulações não incluem o possível impacto positivo das reformas estruturais previstas no plano, que poderá ser substancial. O crescimento será também apoiado pelo novo ciclo de financiamento da UE. A incerteza em torno das perspetivas mantém-se elevada. Em especial no que diz respeito à recuperação do setor do turismo, os progressos na luta contra a pandemia, tanto a nível nacional como internacional, serão um fator fundamental. A reabertura do turismo no início de maio deu um impulso ao setor; no entanto, o impacto deste avanço foi parcialmente neutralizado pela flexibilização tardia das restrições de viagem nos principais países de origem. A incerteza afeta igualmente o ritmo da recuperação do setor privado após a supressão das medidas de apoio. Por esse motivo, a supressão progressiva destas medidas terá de ser cuidadosamente programada, a fim de evitar efeitos abruptos e uma vaga de novas falências. Tal aplica-se igualmente ao mercado de trabalho e à supressão dos respetivos regimes de apoio, que terá de ser organizada de forma a limitar o aumento dos despedimentos. O recente aumento dos custos dos fatores de produção e a presença de estrangulamentos na cadeia de aprovisionamento contribuem para a incerteza em torno das perspetivas de inflação. Os fatores geopolíticos externos e a potencial recrudescência dos fluxos migratórios continuam a ser uma fonte adicional de incerteza. Do lado positivo, a concretização de parte das aquisições adiadas do ano anterior poderá dar um impulso adicional ao consumo privado, como sugerido por indicadores económicos de alta frequência.